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​

アメリカです

アメリカ証券取引委員会

ワシントンD.C.，20549

​

表10-K

☒           1934年証券取引法第13条又は15条に基づいて提出された年次報告

​

本財政年度末まで2022年12月31日

あるいは…。

☐           1934年証券取引法第13条又は15条に基づいて提出された移行報告

そこからの過渡期について

依頼書類番号：001-35808

既製資本会社

​

(登録者の正確な氏名はその定款に記載)

メリーランド州	90-0729143
(登録設立又は組織の国又はその他の管轄区域)	(国際税務局雇用主身分証明書番号)
	​
アメリカン大通り一二五一号、五十号これは…。フロア.フロア, ニューヨークです, ニューヨークです。10020
(主な行政事務室の住所、郵便番号を含む)
(212) 257-4600
(登録者の電話番号、市外局番を含む)

同法第12条(B)に基づいて登録された証券：

​ クラスごとのタイトル	取引コード	​ 登録された各取引所の名称
普通株、1株当たり0.0001ドル 優先株、6.25%Cシリーズ累計転換可能で、1株当たり0.0001ドルの価値があります 優先株、6.50%Eシリーズ累計償還可能、1株当たり額面0.0001ドル 2023年に有効期限の7.00%の変換可能優先チケット 6.20%優先債券は2026年に満了 5.75%優先債券が2026年に満期になります ​	RC RC PRC RC PRE RCA RCB コンクリートを転圧する	ニューヨーク証券取引所 ニューヨーク証券取引所 ニューヨーク証券取引所 ニューヨーク証券取引所 ニューヨーク証券取引所 ニューヨーク証券取引所

​

同法第12条(G)により登録された証券：なし

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登録者が証券法規則405で定義されている経験豊富な発行者である場合は、再選択マークで示してくださいはい、そうです ☒ No ☐

​

登録者が取引法第13節又は第15節(D)節に基づいて報告書を提出する必要がない場合は，再選択マークで示してください。はい、そうです☐ 違います。 ☒

​

再選択マークは、登録者が(1)過去12ヶ月以内(または登録者がそのような報告の提出を要求されたより短い期間)に、1934年の証券取引法第13条または15(D)節に提出されたすべての報告書を提出したかどうか、および(2)過去90日以内にそのような提出要件に適合しているかどうかを示す。はい、そうです ☒ No ☐

​

再選択マークは、登録者が過去12ヶ月以内(または登録者がそのような文書の提出を要求されたより短い時間以内)に、S−T規則405条(本章232.405節)に従って提出を要求した各相互作用データファイルを電子的に提出したか否かを示すはい、そうです ☒ No ☐

​

登録者が大型加速申告会社，加速申告会社，非加速申告会社，小さな報告会社，あるいは新興成長型会社であることを再選択マークで示す。取引法第12 b-2条の規則における“大型加速申告会社”、“加速申告会社”、“小申告会社”、“新興成長型会社”の定義を参照されたい。

​

​
大型加速ファイルサーバ ☒	ファイルマネージャを加速する☐	非加速ファイルサーバ☐	規模の小さい報告会社☐新興成長型会社 ☐
​	​	​	​

新興成長型企業であれば、登録者が延長された移行期間を使用しないことを選択したか否かを再選択マークで示し、取引所法第13(A)節に提供された任意の新たまたは改正された財務会計基準を遵守する☐

​

登録者が報告書を提出したか否かを再選択マークで示し、その経営陣が“サバンズ·オクスリ法案”(“米国法典”第15編7262(B)節)第404(B)条に基づいてその財務報告の内部統制の有効性を評価したことを証明する。この評価は、その監査報告書を作成又は発行する公認会計士事務所によって行われる☒ No ☐

​

証券が同法第12条(B)に基づいて登録されている場合は，登録者の財務諸表が以前に発表された財務諸表の誤り訂正を反映しているか否かを示すチェックマークを適用する。はい、そうです☐ No ☒

​

これらのエラーのより真ん中に登録者の任意の実行者が関連回復中に第240.10 D−1(B)条に従って受信されたインセンティブベースの補償に従って回復分析を行う必要があるかどうかを再選択マークで示す。はい、そうです☐ No ☒

​

登録者が空殻会社であるか否かをチェックマークで示す(第12 B条で定義されているように−“取引法”第2条)。はい、そうです☐ No ☒

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2022年6月30日現在，登録者の非関連会社が保有する登録者普通株の総時価は#ドルである1,200.02022年6月30日にニューヨーク証券取引所で報道された登録者普通株の終値をもとにした。

​

登録者が属する普通株毎の最終実行可能日までの流通株数を説明する：登録者有110,732,368普通株は、1株当たり額面0.0001ドルで、2023年2月27日までに発行された。

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引用で編入された書類

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登録者2023年度株主総会依頼書の一部の内容は、本年度報告の表格10−Kの第3部に引用的に組み込まれる。

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カタログ表

カタログ

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​	ページ
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第1部
プロジェクト1.ビジネス	6
第1 A項。リスク要因	18
項目1 B。未解決従業員意見	67
項目2.財産	67
項目3.法的訴訟	68
プロジェクト4.鉱山安全情報開示	68
第II部	69
項目5.登録者普通株式市場、関連株主事項、発行者による株式証券の購入	69
項目6.選定された財務データ	71
プロジェクト7.経営陣の財務状況と経営成果の検討と分析	72
第七A項。市場リスクの定量的·定性的開示について	94
項目8.財務諸表と補足データ	98
項目9.会計·財務開示面の変更と会計士との相違	165
第9条。制御とプログラム	165
プロジェクト9 B。その他の情報	165
プロジェクト9 Cです。検査妨害に関する外国司法管区の開示	166
第三部	166
プロジェクト10.取締役、上級管理者、および企業管理	166
プロジェクト11.役員報酬	166
プロジェクト12.特定の実益所有者の保証所有権及び管理職及び株主に関する事項	166
第十三項特定関係及び関連取引及び取締役独立性	166
プロジェクト14.チーフ会計士費用とサービス	166
第4部	167
プロジェクト15.証拠品および財務諸表の添付表	167
項目16.表格10-Kの概要	171
サイン	172

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2

カタログ表

前向きに陳述する

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文意が別に言及されている以外に、用語“会社”、“私たち”はすべてReady Capital Corporationとその子会社を指す。本年度報告では，1995年私証券訴訟改革法案と改正された1933年証券法(“証券法”)第27 A条と改正された1934年証券取引法(“取引法”)第21 E条の意味のForm 10−Kについて前向きに述べた。私たちはこのような陳述をその中に記載された展望的な陳述の安全港規定に含めるつもりだ。本年度報告に含まれる前向き陳述は，将来の事件に対する我々の現在の見方を反映しており，固有に重大なリスクと不確実性の影響を受けており，その中の多くのリスクや不確実性は予測困難であり，我々の制御範囲を超えており，我々の実際の結果が大きく異なる可能性がある。これらの前向きな陳述は、私たちの業務の可能性または仮定の将来の結果、財務状況、流動性、計画、および目標に関する情報を含む。私たちが“信じる”、“予想”、“予想”、“推定”、“計画”、“継続”、“意図”、“べき”、“可能”または他の同様の用語を使用する場合、すべての前向き表現がそのような表現を含む可能性があるわけではないが、前向き表現を識別することを意図する。他にも、以下のテーマに関する陳述は前向きである可能性があり、これらのテーマに影響を与えるか、または他の方法で私たちの業務に影響を与えるイベントの発生に影響を与え、私たちの財務状況、流動性および総合経営結果をもたらす可能性があり、任意のこのような前向きな陳述で表現または示唆される状況とは大きく異なる

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●

新型コロナウイルス(“新冠肺炎”)疫病の深刻性と持続時間及び著者らの業務と運営、財務状況、運営結果、流動資金と資本資源への影響；

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●

新冠肺炎の流行が私たちの借り手、不動産業界、世界市場に与える影響

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●

私たちの投資目標と経営戦略

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●

資金や他の方法で資本を調達する能力を優遇条件で借りています

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●

私たちの予想レバレッジは

​

●

私たちの期待している投資は

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●

将来の流通に関する推定や陳述、そして私たちが将来の流通を行う能力

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●

資本支出と業務支出を予想する

​

●

合格者がいるかどうか

​

●

事前返済料率

​

●

違約率を予想する

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●

私たちの投資違約率の上昇および/または収益率の低下

​

●

金利、利差、収益率曲線、または早期返済金利の変化

​

●

インフレが私たちの業務に与える影響は

​

●

私たちの資産前払いの変化は

​

●

私たちは建築ローンに重点を置いた個人所有の不動産構造融資機会基金(総称して“モザイク基金”と呼ぶ)を買収することで、予想される協同効果、コスト節約、その他のメリットを実現することができる

​

●

(本明細書で定義したように)Broadmarkの予期された買収を完了し、予想されるBroadmarkの買収から予想される相乗効果、コスト節約、および他の利点を得ることができる

​

●

買収から予想される相乗効果、コスト節約、その他のメリットに関連するリスクは、計画中のBroadmark買収、および私たちの拡大規模を含む

​

3

カタログ表

●

建築ローンプラットフォームを私たちの既存業務に統合することに関連するリスク、および建築ローンの開始と所有権は、既存の建物または土地保証のローンと比較して、モザイク基金を買収した後、これらのローンは追加のリスクに直面している

​

●

市場、業界、経済傾向

​

●

私たちが市場で競争する能力は

​

●

中小ビジネスローン(“SBCローン”)で魅力的なリスク調整された投資機会を提供し、米国小企業管理局(“SBA”)がその第7条(A)条融資計画(“SBA第7(A)条計画”)に基づいて保証した融資私たちの投資目標や戦略に合った住宅ローン、住宅ローン、その他の不動産関連投資

​

●

資本市場の普遍的な変動性

​

●

私たちの投資目標と経営戦略の変化

​

●

資本の獲得可能性条項配置

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●

適切な投資機会があるかどうか

​

●

アメリカ政府、アメリカ財務省、連邦準備システム理事会、連邦預金保険会社、連邦全国担保ローン協会(房利美)、連邦住宅ローン担保会社(不動産美)、政府全国担保ローン協会(金利美)、連邦住宅管理局(FHA)米農務省(USDA)、米退役軍人事務部(VA)Mortgageeアメリカ証券取引委員会(“アメリカ証券取引委員会”)

​

●

規制の変化が適用されます

​

●

資産や金利や全体的な経済の変化

​

●

担保ローン修正計画と未来の立法行動

​

●

私たちは不動産投資信託基金(“REIT”)資格の能力と、私たちのREIT資格としての私たちの業務の制限を維持している

​

●

改正された1940年の“投資会社法”(“1940法案”)によると、私たちは資格の免除を維持することができる

​

​

●

本年度報告シート10-Kに記載されている要因は、“リスク要因”および“業務”のタイトルに以下の要因を含む

​

​

●

私たちの外部コンサルタント滝資産管理有限責任会社(“滝”や“マネージャー”)への依存と、滝との管理協定(“管理協定”)が終了すれば、適切な代替者を見つける能力を見つけることができます

​

●

私たちの競争の程度と性質は、SBCローン、住宅ローン、住宅ローン、その他の不動産関連投資に対する競争を含み、私たちの投資目標と戦略を満たす。

​

著者らは展望性陳述に反映された期待は合理的であると考えているが、著者らは未来の結果、活動レベル、業績或いは成果を保証することができず、著者らは読者にいかなる展望性陳述に過度に依存しないことを戒める。これらの前向き陳述は，本年度報告書発表日の10−K表にのみ適用される。私たちは法律の要求がなければ、新しい情報、未来のイベント、または他の状況に応じていかなる前向きな陳述も更新または修正する義務もない。第1 A項を参照。“リスク要因”と項目7。本年度報告書“経営陣の財務状況と経営成果の検討と分析”は，Form 10−Kである。

4

カタログ表

リスク要因の概要

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私たちは、業務目標の達成を阻害したり、財務状況、運営結果、流動性に悪影響を及ぼす可能性があるリスクを含む様々な業務固有のリスクに直面しています。以下に列挙したリスクと不確定要素はいくつかの最も重要な要素をまとめただけであり、余すところなく詳細であるつもりはない。リスク要因要約は、項目1 Aにおけるリスクおよび不確定要因に関するより詳細な議論と共に読まれるべきである。本年度報告10−K表の“リスク要因”

​

●

私たちの成功は滝とそのキーパーソンに依存しています。滝との管理協定が終了したり、キーパーソンが滝を離れたり、他の理由で私たちを採用できなければ、適切な滝の代替者が見つからないかもしれません

​

●

私たちと滝の関係には様々な利益の衝突があり、これは私たちの株主の最適な利益に合わない決定を下す可能性がある

​

●

管理契約を終了することは困難である可能性があり、業績が満足できなくて終了した場合を含む多額の停止費や他の金額を支払う必要があり、滝との関係を終了する傾向に悪影響を及ぼす可能性がある

​

●

持続的な新冠肺炎疫病はすでにアメリカと世界経済と私たちの業務の中で深刻な中断をもたらし、引き続き私たちの業績、財務状況、運営結果に悪影響を及ぼす可能性がある

​

●

私たちの資産の流動性の不足は、私たちの資産を評価し、売却する能力を含む、私たちの業務に悪影響を及ぼすかもしれない

​

●

私たちは大部分の投資がSBCローンの形で行われると予想しています。これらのローンは信用リスクのようなリスクがあります

​

●

私たちが開始または獲得する住宅ローンの一部は、自己雇用借り手に発行されるローンであり、彼らの滞納や違約のリスクが高く、これは私たちの業務、経営業績、財務状況に重大で不利な影響を与える可能性がある

​

●

SBCローン市場の新規参入者は、魅力的な価格でこのような融資を獲得し、魅力的なリスク調整後にそのような融資を開始する能力に悪影響を及ぼす可能性がある

​

●

金融システムへの広範な介入と金融市場の規制がもたらす可能性のある意外な結果と市場歪みを予測することはできない

​

●

1940年の法案の例外を維持することは私たちの行動に制限を加えた

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私たちのいくつかの取引の会計規則は非常に複雑で、重大な判断と仮定に関連しており、このような規則、会計解釈あるいは仮説の変化は私たちが適時に正確に連結財務諸表を作成する能力に悪影響を及ぼす可能性がある

​

●

信用損失を計上する現在の予想信用損失(CECL)モデル見当がつきにくい

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●

私たちの投資指針が要求されない限り、私たちの取締役会は滝によるすべての投資と融資決定を承認しない

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私たちは投資戦略の一部としてレバーを使用していますが、私たちは私たちが発生する可能性のある債務額を制限するための正式な政策を持っていません。私たちの取締役会は株主の同意なしにレバー政策を変えるかもしれません

​

●

私たちは将来的に負債を負担し、私たちの財務状況に悪影響を及ぼす可能性があるヘッジ取引を行うかもしれない

​

●

REITの要求を遵守することは、私たちに他の魅力的な投資を清算または放棄させる可能性があり、これは私たちの資産リターンを低下させ、私たちの株主のリターンに悪影響を及ぼすかもしれない

​

●

課税不動産投資信託基金付属会社(“TRS”)に代表される私たちの資産の割合と、TRS配当金および利息形式で得られる収入金額は、法的に制限されており、これは私たちのREIT資格を危険にさらす可能性があり、他の魅力的な投資を買収または清算する能力を制限する可能性があります

​

●

私たちが不動産投資信託基金になる資格があっても、私たちはキャッシュフローを減らす納税義務に直面するかもしれない。

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5

カタログ表

第1部

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プロジェクト1.ビジネス

このForm 10-K年度報告書では、Ready Capital Corporationとその子会社を“私たち”、“私たち”、“私たちの”または“私たちの会社”と呼んでいます。私たちが特別に声明したり、文脈で別の指示がない限り、

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一般情報

私たちは多戦略不動産金融会社で、開始、買収、融資とサービスSBCローン、SBAローン、住宅担保ローン、建築ローン、および少量のSBCローンまたは他の不動産関連投資を担保とするMBSである。私たちのローンの原始元本金額は一般的に4000万ドルに達し、企業がその運営に使用する不動産を購入するため、あるいは複数戸、オフィスビル、小売、混合用途あるいは倉庫物件の買収を求める投資家に使用される。私たちの目標は、主に配当と資本を通じて価値を増加させる魅力的なリスク調整後のリターンを私たちの株主に提供することです。この目標を達成するために、私たちは引き続き私たちのポートフォリオを拡大し、私たちが全方位的にサービスする不動産金融プラットフォームの広さは、私たちが市場状況に適応し、資本をリスク調整後の収益が最も魅力的な資産種別と細分化市場に配置できると信じている。私たちは以下の3つの運営部門での活動を報告した

​

●

SBC貸借と買収. 私たちは私たちの完全子会社ReadyCap Commercial、LLC(“ReadyCap Commercial”)を通じて、SBC不動産の全ライフサイクルにわたってSBC融資を開始し、建築、橋、安定、そして機関融資源ルートを含む。このような開始された融資は一般的に投資のために保有されたり、証券化構造に置かれたりする。この細分化された市場の一部として、私たちは住宅地美SBL計画に基づいて多家庭ローン製品を開始し、提供する。このような原始的なローンは保有されて売却され、不動産屋に売却される私たちは主に赤石とその付属会社(“赤石”)(完全子会社)を通じて免税債券を利用して経済適用住宅の保護と建設に建設と永久融資を提供する。 また、私たちの業務戦略の一部として、私たちは少額商業ローンも買収します。不良SBCローンを保有し、借り手ベースの解決策により、買収した不良SBCローンの価値を最大化することを求めている。私たちがローンの返済が魅力的なリスク調整リターンを提供すると信じている時、私たちは通常、その未返済元金残高(“UPB”)より低い価格で不良ローンを買収する

​

●

小企業ローンそれは.我々は我々の完全子会社ReadyCap Lending，LLC(“ReadyCap Lending”)を通じて所有者の自己融資を獲得し，開始し，サービスオーナーの自己融資を開始し，SBAがそのSBA第7(A)条計画に基づいて保証を提供する。わずか14社の非銀行小型企業ローン会社(“SBLC”)の1つとして、私たちはSBAライセンスを持ち、SBAに優先融資者の地位を与えられている。このような原始的なローンは投資のために持っているか、証券化された構造に置かれているか、または販売されている。また、騎士資本有限責任会社(“騎士資本”)を通じて購入した将来の売掛金を買収し、米国各地の中小企業に運営資金を提供する技術駆動のプラットフォームである。

​

●

住宅ローン銀行業務. 我々は全額付属会社GMFS，LLC(“GMFS”)を通して我々の住宅ローン発行業務を経営している。GMFSが開始した住宅担保ローンはFannie Mae、Freddie Mac、FHA、USDAとVAが小売、代理と仲介ルートを通じて購入、保証或いは保険を購入する資格がある。これらは主に機関ローンプロジェクトであるローンから派生したローンが第三者に売却される。

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2021年第4四半期までに、買収、SBC開始、小企業ローン、住宅担保ローン銀行の4つの業務部門の活動を報告した。私たちの最高経営責任者は、私たちの最高経営決定者(“CODM”)として、私たちの業務部門を再調整し、買収部門の結果をSBC融資·買収部門に組み入れました。私たちはこれが私たちのビジネスモデルの活動と予測ともっと密接に結合されると信じている。我々は、本報告の要求に適合するように、前期金額と支部情報を再予測しました

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6

カタログ表

私たちの組織と運営は、1986年に改正された国内税法(以下、“規則”と呼ぶ)に規定された不動産投資信託基金資格に適合している。私たちが不動産投資信託基金になる資格がある限り、私たちは一般的に私たちの課税純収入のためにアメリカ連邦所得税を支払う必要はありません。私たちは毎年株主に少なくとも私たちの課税純収入の90%に相当する配当金を分配します。我々は従来の傘型共同不動産投資信託基金(“UPREIT”)の形で組織されており，このモデルによると，Sutherland Partners，LP(我々の“運営組合”)の一般パートナーであり，それを介してほとんどの業務を展開している。私たちはまた、1940年法案で規定された投資会社登録から除外されることを可能にする方法で私たちの業務を運営するつもりです。

​

私たちのマネージャー

私たちはアメリカ証券取引委員会登録投資コンサルタントの滝が外部管理とコンサルタントを担当しています。滝は2005年に設立され、買収、管理、サービスと融資SBCと住宅担保融資、資産支援証券(“ABS”)とMBSに特化している。滝は不良ローンの買収、処置、融資戦略の面で豊富な経験を持っている。滝の投資委員会は最高経営責任者で最高投資家のトーマス·カパスと私たちの総裁ジャック·ロスが議長を務めています。カパスさんとロスさんはともに滝会社の共同創業者であり、一連の金融資産の管理·融資について30年以上の経験があり、1993年に様々なクレジット·金利環境を通じた最初のSBC融資の公開証券化を行った。カパスとロスは同じ会社で30年以上仕事をしてきた。彼らのチームは約180人の投資と他の専門家から構成され、彼らは商業担保ローンの信用保証、不良資産の買収と融資、SBCローンの発行、商業物の評価、資本配置、融資策略及び私たちの業務に影響を与える法律と金融事務の面で豊富な経験を持っている

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私たちは滝の専門知識に基づいて投資戦略を制定し、融資買収と開始機会を決定する。滝は、SBC融資所有者としての経験と、欠陥行動を実施する際に蓄積されたデータと分析を利用して、私たちの開始活動を支援し、私たちの融資保証基準を制定する。滝は予想されるリスク調整リターン、信用ファンダメンタルズ、流動性、融資の可用性、貸借コスト、マクロ経済状況、そして私たちのREIT資格を維持し、1940年法案によって投資会社登録から除外されたことを含む様々な要素に基づいて決定された

​

私たちの投資戦略と各業務部門の市場機会

私たちの投資戦略は、買収や開始プラットフォームでの市場シェアを日和見主義的に拡大し、さらにSBC証券化能力を発展させることであり、魅力的な価格、マッチング期間融資の源である。私たちの商業不動産ローンの引受と管理の経験から、私たちはSBCとSBAの開始と買収能力を発展させ、将来の売掛金と住宅機関担保融資源を買収することで、私たちのSBC戦略を選択的に補充した。したがって、私たちは全方位的なサービスを提供する不動産金融プラットフォームとなっており、私たちの業務の広さは、私たちが市場状況に適応し、資本を私たちの資産カテゴリの中に配置し、最も魅力的なリスク調整後のリターンを得ることができると信じている。

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我々の買収戦略は，潜在的な開始地域における市場情報を増加させ，より多くのデータを提供することで我々の保証基準を支援し，様々な製品に証券化市場洞察力を提供し，我々の開始戦略を補完している.SBC融資買収経験から開発した借り手の違約原因，損失の深刻さ，市場情報に関する独自データベースを開発した 私たちのSBCとSBAローンは計画を始めました。また，我々の開始戦略は，借り手に追加の排他的再融資選択とさらなるデータを提供することで，我々の投資分析を支援するとともに，SBC資産潜在販売者との市場存在を増加させ，我々の買収戦略を補完している.

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次の表は私たちの3つの業務部門に関する情報を提供します。

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​	​	2022年12月31日					​
(単位：千)	​	SBC貸借と買収	​	小企業ローン	​	住宅ローン銀行業務	​
支店·マネージャーの調整	​	滝ReadyCap 商業と赤石	​	ReadyCapローン 騎士資本と	​	GMFS	​
戦略.戦略	​	SBC融資源 買収しています	​	小企業管理局は融資·買収·サービスを提供している	​	住宅抵当ローン オリジナルとサービス	​
総資産	$	10,197,876	$	835,836	$	422,773	​
持分配分パーセント	​	90.0	%	4.8	%	5.2	%
人員	​	139	​	228	​	215	​

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7

カタログ表

商業担保融資市場は、“大口残高”融資と“小額残高”融資の融資規模に大きく分けられている。大口商業ローンには、通常、元の元本残高が少なくとも4，000万ドルのローンが含まれており、主に保険会社と商業担保ローン支援証券(“CMBS”)チャネルによって資金が提供されている。SBCローンには、通常、元の元金金額が50万ドルから4000万ドルの間のローンが含まれ、主にコミュニティと地域銀行、専門金融会社、SBAローン計画によって保証されたローンによって資金が提供される。

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SBCローンは、小企業がその運営のための不動産を購入するために使用されるか、または小型多戸、オフィスビル、小売、混合用途または倉庫物件の買収を求める投資家によって使用される。SBCローンは商業住宅ローンの特殊なカテゴリであり、商業住宅ローンと住宅ローンの特徴を兼ね備えている。SBCローンは通常、商業不動産または他の商業資産の第1担保を担保とするが、SBCローンは通常、現地の不動産市場や経済環境と関連しているため、保証過程において住宅担保ローンの信用分析の様々な側面が使用される。ほとんどのSBCローンは30年に及ぶスケジュールで償却されている。

​

資本配分に関する我々の投資決定は、当時の市場状況に依存し、異なる経済·資本市場環境における機会に対応するために、時間の経過とともに変化する可能性がある。したがって、私たちは私たちの株式が任意の所与の時間に任意の特定の資産または戦略のパーセンテージに投資されると予測できない

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私たちのローン組合は

次の表は私たちのローン資産の出所をまとめています。

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​	​	​	​	​	​	​	​	​	​
​	​	2022年12月31日
(単位：千)	細分化市場	UPB		全体のパーセントを占める UPB		携帯する 価値がある		全体のパーセントを占める 帳簿価値
ブリッジ.ブリッジ	SBC貸借と買収	$	7,381,963	70.2	%	$	7,334,872	70.4	%
固定レート/CMBS	SBC貸借と買収	​	1,100,479	10.5	​	​	1,099,311	10.6	​
建設	SBC貸借と買収	​	448,923	4.3	​	​	445,814	4.2	​
家屋の美しさ	SBC貸借と買収	​	23,543	0.2	​	​	23,831	0.2	​
他にも	SBC貸借と買収	​	598,137	5.7	​	​	594,128	5.7	​
賃金保障計画ローン	小企業ローン	​	196,798	1.9	​	​	186,985	1.8	​
小規模企業管理局7(A)融資	小企業ローン	​	622,250	5.9	​	​	599,795	5.8	​
住宅仲介ローン	住宅ローン銀行業務	​	138,146	1.3	​	​	139,153	1.3	​
合計する	​	$	10,510,239	100.0	%	$	10,423,889	100.0	%

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上の表では

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融資帳簿価値には、総合可変利息実体(“VIE”)の融資資産を含み、特定及び一般融資損失準備を含まない。

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“その他”分類を持つローンは通常、SBCが買収したローンであり、これらのローンは固定金利、橋あるいは建築カテゴリの不適格な特徴を持っている。

●

不動産、売却のための融資や担保融資返済権(“MSR”)は含まれていない。

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以上のように、2021年第4四半期までに、買収、SBC開始、小企業ローン、住宅担保融資銀行の4つの業務部門の活動を報告した。私たちの最高経営責任者は、私たちの最高経営責任者として、私たちの業務部門を再調整し、買収部門の結果を私たちのSBCローンと買収部門に組み入れました。そこで，我々は以下の3つの運営部門における活動を報告した：(1)SBC Lending and Acquisitions，我々のSBC融資開始と買収プラットフォームをカバーする，(2)SBA融資買収，開始とサービス業務，およびKnight Capitalによる将来の売掛金買収に専念するSmall Business Lending，(3)GMFを介して運営する住宅担保融資発行部門を含む住宅担保融資業務について報告する。私たちはこれが私たちのビジネスモデルの活動と予測ともっと密接に結合されると信じている。我々は、本報告の要求に適合するように、前期金額と支部情報を再予測しました。

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SBC貸借と買収

上述したように、私たちのSBCローンと買収部門は私たちのSBCローンの開始と買収プラットフォームで構成されています。

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8

カタログ表

SBC起源。 私たちはReadyCap Commercialを通じて私たちのSBC融資源を運営している。ReadyCap Commercialは専門金融の全国的な発起人であり、その機関、複数世帯と過渡的な融資計画を通じて商業不動産担保融資を開始することに集中している。ReadyCap Commercialは連邦住宅ローン委員会によって連邦住宅ローン委員会計画下の12社の多家庭ローン製品の発起人とサービス業者の一つとして承認されている。ReadyCap Commercialは116人の専門家を持ち、SBC融資開始業務の開始とサポートに集中しています。我々はまた、赤石社を通じて免税債券を利用し、23人の専門家を雇用し、SBC融資の開始と支援に注力している経済適用住宅の保護と建設に建設と永久融資を提供している。

​

私たちが始めたSBC商業ローンの初期元本は一般的に500，000ドルから4，000万ドルの間であり、通常開始時の平均期限は約2~6年である。私たちの発信プラットフォームは、第一住宅ローンに集中しており、全国規模のSBC物件の全ライフサイクルに通常のSBC担保融資を提供する予定です

​

●

橋を渡りローンを組むそれは.複数戸、オフィスビル、小売、混合用途または倉庫物件によって保証され、より多くの安定した支出を必要とする物件を購入するためのローン。これらのローンは一般的に利息しかもらえません。通常初期期限は2年から4年です。

​

●

固定金利ローンそれは.複数戸、オフィスビル、小売、混合用途または倉庫物件によって保証される安定物件の購入または再融資のための融資。このようなローンは通常償却され、期限は5年から20年だ。

​

●

建築ローンです融資源および建設·建設前開発融資の所有権は、通常短期満期日を持つ。

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不動産美ローン会社です。ローンの初期元本は100万ドルから750万ドルまで様々で、住宅地美SBL計画下の多世帯物件を担保とし、簡略化された免税と課税融資解決策を利用して複数世帯が負担できる賃貸住宅の開発業者/所有者に融資を提供する。私たちは合格ローンを不動産美に売却し、不動産美はこれらのローンを証券化構造に売却した

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ReadyCap Commercial製品タイプのローン機能を表にまとめた。

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2022年12月31日までに約$を開始しました16.2 Ready Capitalが成立して以来、SBCの融資総額は10億ドルだった

次の表は、2019年以来の年間SBC融資源をまとめたものです

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カタログ表

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私たちのポートフォリオが持っている元SBCローンのUPBは$7.6億ドルの帳簿価値は7.52022年12月31日までこの種のローンは基本的に履行ローンで、UPBの約72.0%を占め、私たちの総ローン組合の帳簿価値の72.2%を占めている。

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滝会社のSBC融資証券化戦略における豊富な経験は、1993年に決議信託会社から購入した最初のSBC ABSに遡り、融資や不良融資を清算するための信託である。2011年には、金融危機後初めてSBC ABSを発行した会社であり、その後、新たに開始·買収されたSBCとSBA 7(A)融資資産によって支援されるいくつかのSBC債券の発行が完了したと信じている。私たちは主に期限マッチング証券をSBCローンに変えて資金を提供します。

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次の表は私たちが始めたSBCローン証券化活動をまとめたものです。​

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​	​	​	​	​	​	2022年12月31日
(単位：百万)	資産種別	発行する．	​	発行した債券	加重平均債務コスト	未返済残高
RCMT 2014-1	SBCは通常から始まっています	2014年9月	$	181.7	3.2%	$	—
RCMT 2015-2	SBCは通常から始まっています	2015年11月	​	218.8	4.0%	​	30.3
FRESB 2016-SB 11	機関の多家族から始まった	2016年1月	​	110.0	2.8%	​	15.4
FRESB 2016-SB 18	機関の多家族から始まった	2016年7月	​	118.0	2.2%	​	14.5
RCMT 2016-3	SBCは通常から始まっています	2016年11月	​	162.1	3.4%	​	40.5
FRESB 2017-SB 33	機関の多家族から始まった	2017年6月	​	197.9	2.6%	​	67.6
RCMF 2017-FL 1	SBC始発橋	2017年8月	​	198.8	L + 139 bps	​	—
FRESB 2018-sb 45	機関の多家族から始まった	2018年1月	​	362.0	2.8%	​	134.8
RCMT 2018-4	SBCは通常から始まっています	2018年3月	​	165.0	3.8%	​	74.4
RCMF 2018−FL 2	SBC始発橋	2018年6月	​	217.1	L + 121 bps	​	—
FRESB 2018-SB 52	機関の多家族から始まった	2018年9月	​	505.0	2.9%	​	336.5
FRESB 2018-SB 56	機関の多家族から始まった	2018年12月	​	507.3	3.6%	​	310.6
RCMT 2019-5	SBCは通常から始まっています	2019年1月	​	355.8	4.1%	​	152.2
RCMF 2019-FL 3	SBC始発橋	2019年4月	​	320.2	L + 133 bps	​	112.4
RCMT 2019-6	SBCは通常から始まっています	2019年11月	​	430.7	3.2%	​	261.7
RCMF 2020−FL 4	SBC始発橋	2020年6月	​	405.3	L + 290 bps	​	274.4
KCMT 2020−S 3	SBCは通常から始まっています	2020年9月	​	263.2	5.3%	​	202.2
RCMF 2021−FL 5	SBC始発橋	2021年3月	​	628.9	L + 140 bps	​	533.1
RCMF 2021−FL 6	SBC始発橋	2021年8月	​	652.5	L + 120 bps	​	611.5
RCMF 2021−FL 7	SBC始発橋	2021年11月	​	927.2	L + 150 bps	​	917.7
RCMF 2022−FL 8	SBC始発橋	2022年3月	​	1,135.0	SOFR+250 bps	​	1,135.0
RCMT 2022-7	SBCは通常から始まっています	2022年4月	​	276.8	4.1%	​	274.9
RCMF 2022−FL 9	SBC始発橋	2022年6月	​	754.2	SOFR+341 bps	​	733.5
RCMF 2022−FL 10	SBC始発橋	2022年10月	​	860.1	SOFR+326 bps	​	859.4
合計する	​	​	$	9,953.6	5.3%	$	7,092.6

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目標資産に制限的な信用ガイドラインを持つ多くの銀行に比べて、魅力的なリスク調整後にSBC融資を開始する機会が大きいと考えられます。また、大手銀行はSBC市場に集中していないが、規模の小さい銀行は特定の地域でしか貸し付けられていない。多くの銀行の信用ガイドラインに適合していない借り手に貸し出すことで魅力的なリスク金利差プレミアムを稼ぐ機会を見た。需要の増加は、SBCローン市場の断片化に加え、信用状況の良好な借り手と、最終的なローン返済を支援する不動産担保に融資を開始する機会を提供してくれると信じている

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私たちは引き続き以下の融資源ルートでSBC融資源を獲得する予定です

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直接と間接貸借関係我々は，商業不動産業者，銀行貸手，担保融資仲介人との関係から直接融資開始の手がかりを生成し，手がかりを我々の信用貸付員に提出する.また、ビジネス不動産業者、信頼できるコンサルタント(財務プランナー、弁護士、公認会計士など)や、借り手への直接取引によって融資の手がかりを得ることも少ない

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カタログ表

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他の直接源ですSBCローンの再融資を実現するために、時々、サービス事業者、事業者、戦略パートナー、サプライヤーと戦略的連盟および他の転換計画を構築する可能性があります

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SBC買収。 私たちのSBCローンと買収部門には、買収したSBCローンへの投資を代表する当社の買収プラットフォームも含まれています。SBC定期融資を保有しており、独自融資返済計画により買収したSBC不良融資の価値を最大化することを求めています。そうではありません可能なのは例えば、多くの不良債権の場合、償還の代わりに借り手ベースの解決策を使用することで財産解決を実現することが求められている。

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滝は、銀行資本の再編や合併の一部として、貯蓄機関や非銀行融資機関などの他の金融機関から取得することを含む、銀行によって売却されたSBC融資を専門に買収する。SBC融資の他の源には、大型残高SBC ABSとCMBS信託の特殊サービス機関、破産銀行の係である連邦預金保険会社(FDIC)、SBA第7条不良計画融資のサービス機関、SBA 504計画に基づいて融資を開始するコミュニティ発展会社、GSE、州経済発展機構がある。ここ数年間、私たちのマネージャーは主に銀行とその顧問である多くのこのような実体と関係を築いてきた。多くの場合、交渉取引によりSBC融資を得ることができ、買収銀行や私募株式会社と協力して銀行買収や資本再編を行うこともある。滝の経験、名声、SBC融資を引受する能力は、この資産カテゴリの魅力的な買い手になり、その関係ネットワークは、SBC融資を魅力的な条項で買収するための機会を創出し続けると信じている。

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各ローンの規模が小さいため、担保ローンの不動産の独自性、許可証要求、ポートフォリオの構築に必要な大量のローン、および保証過程で住宅担保信用分析を利用して、SBCローン資産を管理するために必要な特殊なサービス専門知識が必要であり、SBCローン資産買収に対する競争は制限されてきた。これらの要因は、機関投資家のSBC融資買収への参加を制限し、魅力的なリスク調整後のリターンプロファイルのSBC融資を買収することができる。

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2022年12月31日現在、我々ポートフォリオが保有しているSBC買収融資のUPBは20億ドル、帳簿価値は20億ドル。このようなローンはUPBの約18.9%を占め、私たちの総ローン組合の帳簿価値の18.9%を占めている

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次の表は滞納状況別に私たちが買収したローン組合の情報を示しています

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​	2022年12月31日
(単位：千)	UPB		​	全体のパーセントを占める	​	帳簿価値(1)		​	全体のパーセントを占める	​
期限が過ぎて30日も経っていない	$	1,881,850	​	94.8	%	$	1,873,321	​	95.0	%
期限が30~59日	​	738	​	0.1	​	​	698	​	0.1	​
60日以上の期限を超える	​	97,954	​	4.9	​	​	95,523	​	4.8	​
破産·停止	​	3,573	​	0.2	​	​	2,450	​	0.1	​
合計する	$	1,984,115	​	100.0	%	$	1,971,992	​	100.0	%
(1)合併VIEを含む融資資産は、具体的かつ一般的な融資損失準備を含まない

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次の表は私たちが買収したローン証券化を示しています活動します。

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​	​	​	​	​	​	​	​	​	2022年12月31日
(単位：百万)	資産種別	​	発行する．	​	発行した債券	​	加重平均債務コスト		未返済残高
WVMT 2011-SBC 1	SBC買収ローン-不良ローン	​	2011年2月	$	40.5	​	7.0	%	$	—
WVMT 2011-SBC 2	SBC買収融資	​	2011年3月	​	97.7	​	5.1	​	​	—
WVMT 2011-SBC 3	SBC買収ローン-不良ローン	​	2011年10月	​	143.4	​	6.4	​	​	—
SCML 2015-SBC 4	SBC買収ローン-不良ローン	​	2015年8月	​	125.4	​	4.0	​	​	—
SCMT 2017-SBC 6	SBC買収融資	​	2017年8月	​	154.9	​	3.5	​	​	22.6
SCMT 2018-SBC 7	SBC買収融資	​	2018年11月	​	217.0	​	4.7	​	​	—
SCMT 2019-SBC 8	SBC買収融資	​	2019年6月	​	306.5	​	2.9	​	​	151.9
SCMT 2020-SBC 9	SBC買収融資	​	2020年6月	​	203.6	​	3.7	​	​	—
SCMT 2021−SBC 10	SBC買収融資	​	May 2021	​	232.6	​	1.6	​	​	137.8
合計する	​	​	​	$	1,521.6	​	3.8	%	$	312.3

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カタログ表

小企業ローン

私たちはReadyCap Lendingを通じて私たちのSBAローンの開始、買収、サービスプラットフォームを運営しています。我々はReadyCap Lending‘sライセンスを通じてSBAがSBA第7条(A)計画に従って保証した所有者自己居住融資を開始し，ReadyCap Lendingは14社のみが許可を得た非銀行SBLCの1つである。SBA第7条(A)計画融資担保部分によって支持される直通証券に対する投資家の需要は強く、元金と利息の支払いは米国政府の十分な信頼と信用の保証を得ているからだと信じている。このため，近年SBA第7条(A)計画融資担保部分を売却したSBA参加融資機関は，魅力的な収益を確認できるようになったと考えられる。

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小企業管理局は1953年に“小企業法”に基づいて創設された。小企業管理局の機能は小企業の利益を保護することだ。SBAは小企業を利益を目的とした企業に分類し、この企業は主に米国内で独立して所有·運営し、有形純価値は1500万ドルを下回り、平均税引後純収入は500万ドル以下である。SBAはいくつかのプロジェクトを管理することで小企業をサポートし、これらのプロジェクトは条件を満たす小企業に合格融資を提供する違約に融資保証を提供する。

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SBA第7条(A)条計画はSBAがスタートアップと現有の小企業に融資を提供する主要な計画である。SBAは通常15万ドル以上の合格融資に75%の保証を提供する。SBA第7条(A)計画の資格要求は、借り手の所在業界や他の要因によって異なるが、一般的な資格要求は、(I)借り手の総売上高がSBAが設定した規模基準(例えば、有限サービスホテル物件の3，500万ドル)を超えてはならないこと、または、最近2会計年度の平均純収入は500万ドルを超えてはならず、借り手の有形純資産は1500万ドルを下回らなければならないこと、(Ii)借主及びその付属会社の流動資産は指定された限度額を超えてはならないこと、(Iii)借主は、米国市民または合法的な永久住民でなければならず、(Iv)借り手に提供されるSBA融資保証総額は375万ドルを超えてはならない

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SBA第7節(A)節の計画の主な機能は，

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得られた資金を固定資産、運営資金、不動産、企業開設コスト、既存企業の購入、または企業債務の再融資に利用する

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最高融資額は500万ドルです

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不動産ローンの期限は25年で、他のすべてのローン用途の期限は10年である

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金利は申請者と貸手が協議し、最高限度額に制限される。現在の最高金利は7年以下の最優遇金利プラス2.25%、7年以上の期限の最優遇金利プラス3.00%です。初期UPBは50，000ドル以下の融資利差が高かった

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保証料はローンの満期日と保証金額に基づいて計算されます。貸手は最初に保証費を支払い、成約時に費用を借り手に転嫁する権利がある。12ヶ月以下の期間の融資については，前払い保証料は，i)50万ドル以下：0.00%，ii)50万ドル以上：担保部分の0.25%である。期限が12ヶ月を超えるローンの場合、前期保証費は、i)50万ドル以下：0.00%、ii)500，001~700，000ドル：保証部分の0.55%、iii)700，001ドル~1，000，000ドル：保証部分の1.05%、iv)1，000，001ドル~5，000，000ドルの保証部分：1，000，000ドル以下の保証部分の3.5%、100万ドル以上の保証部分の3.75%を追加する

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500，000ドル以下のローンの年会費は0.00%です。2)500，001ドルから5，000，000ドル以下のローン：未返済ローン残高保証部分の0.55%

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2020年12月27日から2021年9月23日まで，経済援助法の一部として，小企業管理局は承認を申請したすべての7(A)ローンに対して臨時費用減免を実施した。同法は、すべての条件を満たす7(A)ローンについて、a)小企業管理局保証料(前払い費用)をゼロ(12ヶ月以下の融資保証部分の1%の1/4の保証費を含む)、b)貸主の年間サービス料(小企業管理局持続保証費)をゼロにすること、及び

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企業の20%以上の株式を所有するすべての所有者は個人保証を提供しなければならない。貸手は所有権の20%未満の所有者に個人保証を要求することができる。

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カタログ表

以下のイラストは，無担保元本残高の留保収益率と販売プレミアムおよび保証元金残高の留保サービスによって生成されるSBA第7(A)条計画に関する株式収益率を示している.

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2021年5月にPaycheck保護計画(PPP)が終了する前に、米国財務省とSBAを通じてPaycheck保護計画(PPP)に積極的に参加した。購買力平価ローンの金利は、(A)金利が1.0%であり、(B)2020年6月5日以降に発行されるローンの融資期間が5年(2020年6月5日までに発行されるローン期限は2年であるが、借り手と貸手は、このようなローンの期間を5年に延長することに相互同意できる)、および(C)元本と利息の支払いを6ヶ月延期し、支払日から計算する。SBAは条件を満たす借り手に100%の購買力平価融資を提供するために保証を提供する。借り手の購買力平価ローンの全元金は、任意の課税利息を含めて、購買力平価での融資猶予額から差し引く資格がある。これらのローンはまた1%から5%の発起料を稼いでおり、具体的には融資規模に依存する。

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2015年中に私たちの計画がスタートして以来、私たちはPPPローンを含まず、18億ドルを超えるSBAローンを開始した。2022年12月31日現在、我々の融資グループが保有する買収と開始したSBAローン(PPPローンを除く)のUPBは6.223億ドル、帳簿価値は5.998億ドル。

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次の表に示した 我々のSBA第7条(A)は融資組合(延滞状況別)を計画している。

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​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​
​	2022年12月31日
(単位：千)	UPB		​	全体のパーセントを占める	​	帳簿価値(1)		​	全体のパーセントを占める	​
期限が過ぎて30日も経っていない	$	606,962	​	97.5	%	$	586,125	​	97.7	%
期限が30~59日	​	7,296	​	1.2	​	​	6,946	​	1.2	​
60日以上の期限を超える	​	7,992	​	1.3	​	​	6,724	​	1.1	​
合計する	$	622,250	​	100.0	%	$	599,795	​	100.0	%
(1)総合VIEの融資資産を含むが、融資損失の特定および一般調達は含まれていない。

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次の表に私たちの販売開始したSBAローンの情報を示します。

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​	​	​	​	​	​	​	​	​	​
(単位：千)	​	融資担保部分の売却のために受け取った収益		UPB販売		純収益		加重平均販売保険料(1)
Q1 2020	​	$	51,964	$	47,427	$	4,537	9.6	%
Q2 2020	​	​	18,597	​	16,917	​	1,680	9.9	​
Q3 2020	​	​	44,367	​	39,635	​	4,732	11.9	​
Q4 2020	​	​	83,437	​	74,730	​	8,707	11.7	​
Q1 2021	​	​	41,197	​	36,496	​	4,701	12.9	​
Q2 2021	​	​	115,999	​	102,517	​	13,482	13.2	​
Q3 2021	​	​	122,568	​	109,203	​	13,365	12.2	​
Q4 2021	​	​	93,818	​	84,146	​	9,672	11.5	​
Q1 2022	​	​	67,257	​	60,323	​	6,934	11.5	​
Q2 2022	​	​	109,287	​	99,827	​	9,460	9.5	​
Q3 2022	​	​	105,351	​	97,025	​	8,326	8.6	​
Q4 2022	​	​	109,874	​	101,956	​	7,918	7.8	​
合計する	​	$	963,716	$	870,202	$	93,514	10.7	%
(1)加重平均販売保険料は、任意の10%を超える保険料をSBAと共有した後に計算される純額である

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カタログ表

以下の表は、SBA第7条(A)計画融資における無担保保留部分の証券化活動を紹介した。

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​	​	​	​	​	​	​	​
​	​	​	​	​	​	2022年12月31日
(単位：百万)	資産種別	発行する．	発行した債券		加重平均債務コスト	未返済残高
RCLT 2015-1	小規模企業管理局7(A)融資	2015年6月	$	189.5	L+125 bpsまたはPrime-150 bpsの小さい者	$	—
RCLT 2019-2	小規模企業管理局7(A)融資	2019年12月	​	131.0	L + 250 bps	​	49.0

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住宅ローン起源

GMFが現在始めている融資には連邦抵当協会が購入、保証、保険を提供する資格がある Freddie Mac、Ginnie Mae、FHA、VA、USDAは小売、代理、仲介ルートを介して. これらのローンには、良質、二次、別のAおよび別Bの住宅ローンが含まれており、調整可能金利、混合および/または固定金利の住宅ローン、および選択権調整可能金利を支払う住宅ローン(“ARM”)であってもよい。GMFS18州で許可を得て、住宅購入融資、担保再融資、逆担保融資、新建築ローンとマンション融資を含む広範な住宅担保融資サービスを提供する。GMFはルイジアナ州、ジョージア州、ミシシッピ州、アラバマ州、テキサス州にある14の小売支店で運営し、 サービス予約とサービス解放実行ポリシーを同時に採用する。2022年の間、世界金融安定基金は約99%の融資を維持した。2022年12月31日現在、私たちの住宅担保ローン組合はUPBの約1.3%を占め、私たちの総ローン組合の帳簿価値の1.4%を占めている

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GMFSは私たちの調達能力に住宅開始プラットフォームを提供し、新しい信用投資機会を獲得することを許可し、同時に開始過程を制御する。我々は、よりよく資本を獲得し、製品供給を拡大することで、GMFS開始プラットフォームを強化し、発展させることができると信じている。また，このプラットフォームを利用して，引き続き留保と二次市場取引によりMSRに投資し，新たな住宅製品を選択的に発売する予定である。

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私たちの管理チームは豊富な経験と複数の市場サイクルで運営されている既定の記録を持っている。私たちは主に小売、代理と卸売の三つのルートを通じて、販売とサービスの伝統的で、コンプライアンスの機関と政府が保証した住宅担保ローンを発行します。我々の住宅ローン業務は、融資を発行する際に、融資コストを差し引いた融資発行費用と手数料と、第三者投資家(GSEおよびGinnie Maeを含む)にローンを売却した場合に生じる収益や意外な損失が生じる。私たちは担保ローンの発起人の修理権を保留し、私たちの担保ローンサービス組合からコストを差し引いた維持費を稼いでいます

私たちは銀行業の担保融資の足跡を拡大する重要な機会があると信じています

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私たちの技術システムを強化し、効率と顧客満足度をさらに向上させる

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既存の顧客の浸透率を増加させ、私たちの代理店と卸売チャネルに新しい支店と独立した発起人を増加させる

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私たちの小売ルートの日和見主義的な地理的拡張。

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融資戦略

私たちは株主の潜在的な見返りを増加させるために慎重なレバーを使用する。私たちは主に証券化取引と他の借金を通じて私たちが始めた融資に資金を提供する

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滝の資産種別にまたがる証券化戦略の豊富な経験は、2011年1月以来、いくつかのSBCとSBA第7条(A)計画融資資産の証券化を完成させた。SBC証券化構造は追加権がなく、通常、資産コストベースの50%から90%に相当する債務を提供する。不良SBC ABSは清算信託に関するものであり，清算収益は優先債務の返済に用いられる.SBC ABSの実行は期間の長い信託に関連し、元金と利息収入は優先債務に割り当てられ、清算融資損失は株式と付属部分に分配される。我々の戦略には、証券化市場を通じて資産融資を継続することが含まれており、これにより、担保としてのSBC融資に適合資金を提供することができ、長期にわたる請求権なしにこれらの証券化を確保することができるようになる

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私たちは、再証券化、買い戻し協定、倉庫融資、銀行信用融資(定期融資および循環融資を含む)、株式および債務発行を含む、他の借金を私たちの融資戦略の一部として使用する予定です。

私たちの資金調達協定は私たちが債務と株式のレバレッジ率を一定のレベルに維持することを要求する。私たちが特定の資産に使用する可能性のあるレバレッジ率は、特定のタイプの融資と滝の利用可能性に依存するだろう

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カタログ表

これらの資産と融資取引相手の信用、流動性、価格変動性、およびその他のリスクを評価する。我々の現在の目標は、総債務と株式レバレッジ率が4：1~5：1の間であり、追徴債務と株式レバレッジ率が1.5：1~2.5：1であることである。これらの目標レバレッジ率は、これらの資産種別に対して保守的であり、時間の経過とともに使用しようとしている保守的な借金レベルを示していると考えられる。私たちは投機金利の変化のためではなく、私たちのポートフォリオ融資の主な目的にレバレッジを使用するつもりだ。しかし、私たちは私たちが将来達成する可能性のある任意の融資または他の合意の条項と条項によって制限され、私たちが使用できるレバレッジ量を制限し、私たちはその融資活動によって追加保証金通知の影響を受けるかもしれない

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2022年12月31日現在、私たちの請求権レバレッジ率は1.5倍であり、その中には倉庫信用手配と買い戻し協議での借金の0.8倍、会社債務の0.6倍、機関保証借金の0.1倍が含まれている

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ヘッジ戦略

不動産投資信託基金の資格を維持することを前提として、金利交換協定、金利上限プロトコル、金利交換オプションまたは交換、金融先物、構造的信用指数およびオプションを含む派生金融商品(またはヘッジツール)を使用して、私たちのポートフォリオ融資に関連する金利および信用利差リスクのヘッジに努めることができる。具体的には、短期金利変動による資産金利と借入コストとの潜在金利ミスマッチのリスクをヘッジしようとしており、金利ロックの日からローンが証券化された日までのSBCローンをヘッジしようとしている。私たちはまた派生ツールを使って、いくつかの外貨建て投資に対する為替レート変化のリスクを制限します。

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私たちはまた私たちの住宅ローン発行プラットフォームでヘッジツールを使用して、事前返済が私たちのローンに与える影響を相殺しようとしています。特に、MBS長期販売契約を使用して、潜在的借り手による金利ロック承諾に関連する金利価格リスクを管理する。レバレッジと金利ヘッジを利用する際には、適切な場合に、私たちの資産収益率と私たちの融資コストとの利益差を長期的にロックして、株主のリターンを向上させることを目標としています。基準国債と信用利差の変化による証券化負債コストの変化に対応するために、証券化前の元ローン在庫をヘッジすることを目標としている。ヘッジ保証は、証券化の期待期限に合わせて定期的に再バランスし、証券化発行時に決算し、発生した収益や損失を証券化の留保基準に分配し、上記証券化負債変動の収益を保護することを目的としている。

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会社の管理

私たちの取締役会はガイドラインを採択し、経営陣と取締役会の間の構造と権力バランスを含む会社の事務を管理する手続きと手続きについて述べた。これらの会社管理基準は、取締役会の構成、機能と職責、常務委員会、取締役資格基準、管理層と独立顧問の参入、取締役報酬、管理職後継、取締役方向と継続教育、および取締役会と委員会の年間業績評価と審査を含む。ニューアークの独立性基準によると、私たちの取締役会のほとんどの役員は独立している。私たちの取締役会の監査、指名、そして会社の管理と報酬委員会は完全に独立した役員で構成されている。

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私たちはすべてのビジネス関係の中で最高の職業行為道徳基準を持つ職場を維持するために努力しています

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広範な業務実践および手順をカバーする行動および道徳基準政策を採用し、私たちの上級管理者、役員、従業員(ある場合)および独立請負業者、滝および滝に適用される高級管理者および従業員、私たちの任意の付属会社または滝に適用される付属会社、および当社または滝に関連するサービスを提供するこのような付属会社の高級管理者および従業員

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会計及び監査事項を実行する告発者手続及び行為及び道徳的違反行為規則(“通報者政策”)は、任意のカバー者(通報者政策の定義参照)が秘密にすることができることを規定する方法で、疑わしい又は非道徳的な会計、内部会計制御又は監査事項、及びいかなる行為及び道徳的規則に違反する可能性のある問題に関する手続を我々の監査委員会又は首席コンプライアンス官に提出する

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当社の証券取引には、当社のどの取締役、上級管理者、共同経営会社に対してもインサイダー取引政策(“インサイダー取引政策”)を採用しています(定義参照

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カタログ表

インサイダー取引政策)、並びに独立請負業者、並びに滝の管理者及び従業員、並びに私たちの管理者、従業員及び付属会社は、これらの者が重大な非公開情報に基づいて私たちの証券を購入又は売却することを禁止する。

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競争

私たちは多くの地域やコミュニティ銀行、専門金融会社、貯蓄と融資協会、その他の実体と競争しており、将来的には他の実体を作ることが予想される。追加のREITsや他の機関の存在は、購入に適したSBCおよびSBA資産の利用可能な供給に対する競争を激化させる可能性があり、このような資産の価格上昇を招く可能性がある。また、我々のライバルによるSBC、SBA、住宅代理融資は、これらの融資の可用性を増加させる可能性があり、これらの融資の金利低下を招く可能性がある

この競争に直面して、滝の専門家とその業界の専門知識に触れることができれば、調達取引において競争優位を提供し、買収と開始リスクの評価を助け、潜在資産の適切な価格設定を決定することができるかもしれない。しかも、私たちは現在SBC二級ローン市場で数少ない活発な市場参加者の一人だと信じている。これらの資産を効率的に管理するために必要な特殊なサービス専門知識、個々のローンの規模が小さく、担保ローンの不動産の独自性、住宅担保信用分析を保証過程に組み込む必要があるため、これらの資産に対する競争需要は引き続き制限されることが予想される。我々は、我々の融資レベルの開始前または買収前の職務調査と保証プロセスを通じて信用リスクを管理し、潜在的な実現された損失を減少させることを求めている。しかし、私たちが直面している競争リスクのため、私たちは私たちの業務目標や期待を達成できないかもしれない。これらの競争リスクに関するより多くの情報は、“プロジェクト1 A-リスク要因-当社の業務に関連するリスク-市場新規参入者”を参照して、SBCローンに関連するリスクを理解し、これらのリスクは、魅力的な価格で融資を獲得し、魅力的なリスク調整リターンでSBCローンを開始する能力に悪影響を及ぼす可能性がある。

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人的資本管理

管理協定によると、私たちは滝会社が管理している。私たちの首席財務官、首席運営官、首席信用貸官、滝の何人かの会計専門家と1人の情報技術専門家はすべて私たちのためにサービスしてくれて、彼らも主に私たちに取り組んでいます。私たちまたは滝は将来、私たちの業務に特化したより多くの人員を雇うことができるかもしれません。しかし、私たちの首席財務官、首席運営官、首席信用貸官を除いて、管理協定によると、滝はその誰もが私たちの業務に特化する義務もなく、それまたはその人の特定の時間を私たちの業務に捧げる義務もありません。したがって、私たちの最高財務官、首席運営官、首席貸手官を除いて、私たちの幹部は私たちの業務に具体的な時間を投入する必要はありません。私たちは私たち自身の従業員の費用に責任を負わなければならない。私たちの採用活動では、異なる候補者に私たちの職を考えさせ、業績、誠実さ、包容力のある文化を促進し、奨励することで、スキル抜群の従業員を誘致し、維持することを目指しています。滝と私たちの会社は従業員のキャリア全体に彼らを発展させ、支援するために多くの資金を投入し、彼らが専門と社会に参加することを確保するために努力している。なぜなら、私たちの従業員は私たちの成功の基礎だと信じているからだ。私たちは定期的な対面訓練とオンライン学習資源を通じて従業員の専門発展を奨励し、専門精神、高標準の商業道徳、チームワークと協力を促進する仕事環境を維持するように努力している。ReadyCap Commercial、ReadyCap Lending、騎士資本、レッドストーン、GMF(いずれも当社の子会社)を除いて, どの会社が自分の従業員を雇用しているのか、私たちは自分の従業員を期待していない。私たちの会社の本社はアメリカ大通り1251号、郵便番号：50です^{これは…。}Floor、New York、NY 10020、私たちの電話番号は(212)2574600です

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私たちの執行官に関する情報は

以下にわが社と滝会社の名前、年齢、ポスト、および私たちの幹部とその他の重要な人員のいくつかの履歴書情報を示します。

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現在65歳のトーマス·E·カパスは私たちの取締役会長、最高経営責任者、CEOです。彼は滝のマネージャーと共同創業者です。滝の創設前には，カパースさんは1995年から1997年までグリニッジ資本の主要金融部門を管理し，1997年から2001年まで野村証券を管理し，2001年から2004年までマグリニッジ証券を管理していた。CapasseさんABSグループ(1983-1994)の創設メンバーとして、証券化市場で豊富かつ長期的な経験を持ち、MBS取引(最初の二次担保ローンと製造住宅ABSを含む)に集中し、多くの他のABS部門で経験を持っています。カパスのキャリアはディーン·ヴィットとボストン銀行の固定収益アナリストから始まった。カパースさんは1979年にボデン大学で経済学の学士号を取得した

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カタログ表

現在65歳のジャック·ロスは私たちの総裁であり、私たちの取締役会のメンバーでもある。彼は滝のマネージャーと共同創業者です。ローズさんは2005年1月の滝開設前に知的財産権証券化専門のブローカー·トレーダーライセンスキャピタルの創始者であった。ロスは1987年から1999年にかけて美林証券に雇われ、不動産金融とABSグループの管理を担当した。ロスのキャリアはDrexel Burnham Lambertから始まり、そこで彼はいくつかの早期のABS取引に参加し、Laventhol&Horwathで上級監査役を務めた。Rossさんは1984年にペンシルベニア大学ウォートンビジネススクールの金融商工管理修士号を取得し、1978年にニューヨーク州立大学バッファロー校の会計学理学学士号を優秀な成績で取得した

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Thomas Buttalavoli、46歳、2022年11月まで私たちSBC融資組合の首席投資官とポートフォリオマネージャーを務めてきました。彼は取締役のマネージャーであり、滝の共同創業者でもある。2005年に滝に加入する前に、ブルターカウォーリーさんは、知的財産証券化事業をライセンス資本に特化した構造金融アナリストである。許可資本に加入する前に、彼はニューヨーク資本市場の戦略計画アナリストだった。ブルターカヴォリのキャリアは、米林共同金融グループの金融アナリストの一人から始まった。さん·ブータカワードは、1999年にニューヨーク大学ストーンビジネススクール金融·会計学士号を取得しました。2022年11月16日、さん·ブータカワードは、トーマス·E·カパースを会社の首席投資責任者に任命するために、最高投資責任者兼ポートフォリオマネージャーを辞任する辞表を提出しました

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アンドリュー·アルバン39歳です私たちの最高財務責任者ですアルボーンさんは、2010年に滝に参加する前に私たちの財務のディレクターでした。滝に入る前に、安永法律事務所の金融サービスオフィスで働いていた。さん·アルバーンはフォーテハム大学ガベリ大学で会計学の学士号を取得し、コロンビアのビジネススクールでビジネスマネジメントの修士号を取得した。彼はニューヨークの公認会計士です。

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ゲイリー·T·テイラー63歳で最高経営責任者ですテイラー·さんは、当社に加入する前に、2015年5月から2019年3月までの間に、ニュート商業信用の総裁兼首席営業責任者を務めています。テイラーさんは、2013年から2015年にかけて、2007年から2013年にかけてCIT Small Business Lendingの最高経営責任者を務めたBrevet Capital Management管理取締役を務めました。テイラー·さんは、リーマン·ブラザーズ、ムーディーズ·サービス、AT&Tキャピタル、決議信託、第一シカゴ銀行、マンハッタン銀行など、金融サービス業で活躍していた彼のキャリアの初期には、複数のポストに就いていました。Taylorさんは、フロリダの農工大学で学士号を取得しました

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アダム·ゾズマーは45歳で私たちの首席貸手ですゾズマーさんは、2013年に滝に加入する前に、モルガン·チェースの商業用定期借款事業の上級引受業者です。モルガン·チェースに加入する前、彼はスイスの信用信用リスク管理チームの総裁副主任だった。ゾスマーさんのキャリアは、シティグループのグローバル共有サービス部門の管理アシスタントから始まり、住宅不動産ビジネスに移行し、高級信用リスクアナリストを務めます。ゾズマーさんは、1999年にバッファロー大学の工商管理理学の学士号を取得し、2007年にニューヨーク大学の不動産理学修士号を取得した。

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最近の発展

2023年2月26日、当社はBroadmark Realty Capital Inc.(“Broadmark”)と最終合併合意に達し、Broadmarkは住宅や商業建築ローンの発起とサービスに特化した専門不動産金融会社である。合併完了後、会社は28億ドルの形の株式ベースを所有する予定だ。合併協定の条項によると、Broadmark普通株1株当たり0.47233株の会社普通株、または合計約6，300万株の普通株に変換される。2023年2月24日、当社とBroadmarkの終値はそれぞれBroadmark株1株当たり5.90ドル、割増41%で、2022年12月31日の有形帳簿価値の約0.85倍となった。合併完了後、Ready Capital株主は合併後の会社の約64%の株を持つ予定だが、Broadmark株主は合併後の会社の約36%の株を持つ予定だ。さらに，Ready CapitalはBroadmarkの未償還優先無担保チケットを負担する.Ready Capital普通株の2023年2月24日の終値によると、合併後の会社の時価は約22億ドル。合併後の会社は“Ready Capital Corporation”という名称で運営され、その株はニューヨーク証券取引所で既存の株式コード“RC”で取引される。滝資産管理会社は合併後の会社を管理し続けるだろう。

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利用可能な情報

Www.ReadyCapital.comにウェブサイトがあり、(A)私たちのForm 10-K年次報告、Form 10-Q四半期報告、Form 8-K現在の報告(それの修正を含む)を無料で提供します

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カタログ表

米国証券取引委員会に提出または提出された委託書およびその他の情報(総称して“会社文書”と総称する)が取締役に提出または提出された後、合理的で実行可能な範囲内でできるだけ早く遵守する：(B)取締役の会社管理基準、(C)取締役の独立基準、(D)会社の行動および道徳基準、および(E)取締役会の監査委員会、報酬委員会、指名委員会および会社管理委員会の書面定款。米国証券取引委員会に提出または米国証券取引委員会に提供される会社ファイルは、米国証券取引委員会のウェブサイトwww.sec.govで公衆の閲覧および複製を行うこともできる。私たちは、このような文書の提供を要求する株主に、当社のコーポレートガバナンス基準および行動および道徳基準のコピーを無料で提供します。ICR社のJacques Cornetに直接行ってください。住所：2番第3大通り685番です^発送するFloor New York NY 10017です

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第1 A項。リスク要因

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私たちの業務や運営は多くのリスクや不確実性の影響を受けており、これらのリスクや不確実性の発生は、私たちの業務、財務状況、総合運営結果、株主への分配能力に悪影響を与え、当社の株式価値の低下を招く可能性があります。以下に説明するリスクと不確実性は、私たちが直面している唯一のリスクと不確実性ではありませんが、確かに私たちの業務、経営業績、見通し、財務状況に重要だと考えているリスクと不確実性を表しています。私たちは現在知らないか、あるいは私たちが現在どうでもいいと思う他の危険と不確実性はまた私たちの業務を損なう可能性がある。

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私たちの業務に関わるリスク

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担保融資、住宅や商業不動産市場、あるいは金融市場と全体経済の困難な状況は、市場変動、インフレ、新冠肺炎の発生、各種変種の出現と重症度を含めて、私たちの保有資産に関する市場損失を経験させる可能性があり、これらの状況が近い将来改善される保証はない

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私たちの経営業績は担保ローン市場、住宅と商業不動産市場、金融市場と全体の経済状況の大きな影響を受けています。困難な市場状況、及びインフレ、エネルギーコスト、地政学的問題、衛生流行病と伝染性疾病の爆発、例えば新冠肺炎の発生、失業と信用の獲得性とコストは、すべて波動性の増加を招き、経済と市場に対する期待が低下する可能性がある。世界金融危機が勃発して以来、アメリカ担保ローン市場は融資構造の変化の深刻な影響を受け、違約、信用損失と深刻な流動性懸念を経験し、しかもこれらの条件が完全に安定していること、あるいは既存の条件が悪化しないことを保証することができない。担保ローン市場の混乱は不動産の新たな需要にマイナス影響を与えている。さらに、予測不可能または悲劇的な事件の発生を含む、より広範な金融市場の中断新冠肺炎の発生或いはその他の広範な衛生突発事件或いはテロは私たちの業務と運営に不利な影響を与える可能性がある。このような破壊は何でも可能ですこれは私たちの資金調達能力に悪影響を及ぼす可能性があり、借り手の違約増加と私たちの資産価値の低下を招き、金利の持続的な変動と変動を招き、融資を獲得したり、私たちの債務再融資のための挑戦性やコストを高くする可能性があり、運営困難を招き、業務を管理する能力を弱める可能性がある。SBCやSBC ABS市場またはより広範な金融市場の悪化は、資産関連の損失を経験し、資産を損失して売却する可能性がある。もし私たちが費用効果のある融資を受けることができなければ、私たちの収益性は重大な悪影響を受けるかもしれない。SBCおよびSBC ABS市場およびより広範な金融市場の変動および悪化の持続または悪化は、我々のSBC融資およびSBC ABS資産の表現および公平な時価に悪影響を及ぼす可能性があり、私たちの経営業績および信用供給に悪影響を及ぼす可能性があり、これは収益を減少させ、さらに私たちの株主に分配できる現金を減少させる可能性がある

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米国のインフレは最近加速しており、中短期的には引き続き高い水準にあると予想されており、これは私たちの投資推定値に悪影響を及ぼす可能性がある。

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労働者への競争激化、サプライチェーン問題、外国生産と製造企業の米国への移転、エネルギーと大口商品価格の上昇は、賃金やその他の経済投入の増加を推進した。インフレは長期賃貸の不動産資産の収益力にマイナス影響を与える可能性があり、これらの長期賃貸は短期賃貸料の上昇を規定していないか、あるいは賃貸料上昇の年間パーセントがインフレを下回っていると規定されている。持続的なインフレ、特に高いレベルのインフレは、私たちの投資推定値に悪影響を及ぼすかもしれない。

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カタログ表

私たちの大部分の投資はSBCローンの形で行われ、これらのローンは信用リスクなどのリスクの影響を受けると予想される

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借り手が最近90日以内に満期の契約元金と利息をすべて支払った場合、ローンは履行されていると考えられる。借り手が履行ローンの基準を満たしていなければ、ローンは不良ローンだと思います。様々な原因により、SBC不良ローンは標的財産のレバレッジ率が高すぎたり、借り手が財務苦境を経験したりするなど、より大きな信用損失リスクに直面している。SBC不良債権は、多くの財務交渉および/または再編を必要とする可能性があり、これは、他の活動に対する私たちの注意をそらし、金利や超過金利の資本化の大幅な低下などを招く可能性がある。しかし、再構築に成功しても、借り手が再構築後の支払いを維持したくないか、または満期時に再編後の担保融資のための再融資を維持したくないリスクが残っている。SBC不良債権の買収の他の固有リスクは、未開示債権、優先権を有する可能性のある未開示税収留置権、より高い法的コスト、および対象財産価値を決定する上でのより大きな困難を含む

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2022年12月31日現在、開始されたポートフォリオの平均融資価値比(LTV)は67.6%である。2022年12月31日現在、我々の買収融資の加重平均LTVは58.0%である。もしこのようなLTV比率の高いSBCローンが違約すれば、私たちはレバレッジ率の低い不動産よりも大きな信用損失を経験するかもしれない。延滞SBC融資を買収する他の固有のリスクは、未開示のクレーム、優先権を有する可能性のある未開示の税収留置権、より高い法的コスト、および標的財産価値を決定する上でのより大きな困難を含む。

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私たちの資産の流動性の不足は、私たちが資産を評価し、売却する能力を含めて、私たちの業務に悪影響を及ぼすかもしれない

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私たちが持っているSBCローンやABS資産の一部は、転売の法律や他の制限を受けたり、流動性が公開取引の証券よりも低くなる可能性があります。私たちの不動産投資は、私たちが担保償還権を失うことで得られたいかなる財産も含めて、相対的に流動性に乏しく、迅速な売買は難しい。私たちの資産の非流動性は、私たちが必要や希望が現れた時にそのような資産を売ることを難しくするかもしれない。さらに、もし私たちが私たちのポートフォリオの全部または一部を迅速に清算することを要求されれば、私たちが達成した価値は、私たちが以前に記録した資産価値よりもはるかに低いかもしれない。したがって、経済やその他の条件の変化に応じてポートフォリオを変更する能力は比較的限られている可能性があり、これは私たちの経営業績や財務状況に悪影響を及ぼす可能性がある。

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私たちと滝の潜在的なSBCローンおよびABS資産の職務調査は、このようなSBCローンおよびABS資産に関連するすべての負債および他の総合的な弱点を明らかにすることができない可能性があり、これは投資損失を招く可能性がある

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投資を行う前に、私たちおよび滝は、(I)データ完全性、コンプライアンス審査および保管文書審査を含む売り手のデータファイルの全面的な審査、(V)環境審査、および(Vi)税金および所有権検索を含む、買収または開始されるSBCローンに関連するリスクレベルを計算する。評価や通常の職務遂行調査を行う際には，標準的な文書要求を採用し，現地独立した第三者評価士に評価報告の準備を要求する.また、販売者に獲得したSBC融資に対して陳述と担保を提供することを求め、陳述や担保を得ることができなければ、増加したリスクをこのような融資のために支払った価格に計上します。私たちの検討過程にもかかわらず、私たちの職務調査過程がすべての関連事実やどんな投資も成功することを発見することは保証されない。もし私たちが誤った情報、不正確、または不完全な情報に依存すれば、私たちの財務状況と運営結果は否定的な影響を受けるかもしれない。

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SBCローンの発行過程で保証基準の例外を使用することは、より多くの延滞や違約を招く可能性がある

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SBC融資発起人は，そのあらかじめ定められた融資引受指針に基づいて住宅ローンの引受を誘導するのが一般的であるが，時々および正常な業務過程において，発起人(当社を含む)はその等の案内を例外的に処理する.ケースの基礎の上で、著者らの引受業者は補償要素に基づいて、著者らの保証ガイドラインの厳格な資格に符合しない潜在借り手保証保証例外を確定することができる。補償要因は、より低いLTV比率、より高い債務カバー率、不動産所有者または投資家としての経験、借り手の純資産または流動資金、安定した雇用、より長いビジネス時間、および不動産所有時間を含むことができるが、これらに限定されない。例外的な場合の融資は、より多くの延滞や違約を招く可能性があり、これは私たちの業務、運営結果、財務状況に実質的な悪影響を及ぼす可能性がある

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カタログ表

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担保ローンの発行と獲得過程で品質を評価する欠陥は元本損失の深刻さを増加させる可能性がある

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住宅ローンの保証過程では、未来の住宅ローンの担保ごとに評価されるのが一般的だ。このような評価の質は正確性と一貫性の面で大きく異なる可能性がある。評価者は，資産の価値がその評価価値が合理的であるかどうかにかかわらず，仲介人や貸金人からの圧力を感じ，主催者が融資を可能にするために必要な金額の評価を要求する可能性がある.不正確または誇張された評価は、担保融資損失の深刻性を増加させる可能性があり、これは、私たちの業務、運営結果、財務状況に重大な悪影響を及ぼす可能性がある

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最近の市場状況は私たちのポートフォリオの潜在的な投資機会を分析するのを難しくするかもしれない。

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私たちの成功は、私たちが任意の特定の投資から予想されるリスク調整後のリターンレベルを評価するために、潜在的な買収と開始機会を効果的に分析する能力にある程度依存する。特定資産の価値を見積もるためには、最近の不動産市場や全体経済の低迷期間に適切である可能性があり、不適切である可能性がある歴史的仮定を用いることができる。ある程度、現在の市場条件で不適切な歴史的仮定を用いれば、資産に高すぎる価格を支払ったり、本来得られない可能性のある資産を買収したりする可能性があり、これは私たちの運営結果と株主に分配する能力に実質的な悪影響を及ぼす可能性がある。

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また、私たち全体のポートフォリオリスク管理の一部として、金利変化と早期返済傾向を単独で分析し、ポートフォリオへの影響を評価していきます。分析を行う際には、正常市場条件下での金利と早期返済との関係に関する歴史的傾向に基づくいくつかの仮定に依存する。最近の担保ローン市場の混乱やその他の事態の発展は、早期返済傾向の金利変化に対する反応方式を変更する可能性があり、これは、ポートフォリオの市場価値を評価し、私たちのヘッジ戦略を実施したり、早期返済金利の変動を低減する技術を実施する能力に悪影響を及ぼす可能性がある。もし私たちの推定が正しくないことが証明された場合、あるいは私たちの期間保証額が金利変化や早期返済の影響を緩和するのに十分でない場合、私たちは損失を受ける可能性があり、これは私たちの財務状況、経営業績、および私たちが株主に分配する能力に実質的な悪影響を及ぼす可能性がある。

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基本財産の償還または清算を完了する際に関連する任意の費用または遅延は、財産の収益をさらに減少させ、損失を増加させる可能性がある

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将来、私たちは、私たちが獲得したり始めたいくつかのSBCローンの担保償還権を廃止したり、担保償還権を失ったりする過程が長く高価になる可能性があることを発見することができるかもしれない。借り手は、私たちに対する多くのクレーム、反クレームと抗弁を主張することによって、多くの貸手責任クレームと抗弁を含むが、多くの貸手責任クレームと抗弁に限定されないが、このような主張に事実的な根拠がない可能性があっても、停止行動を延長するために努力し、SBCローンを修正するか、または借り手の頭を有利に購入させるように迫る可能性がある。いくつかの州では、担保償還権を失った訴訟は訴訟を提起するのに数年以上かかることがある。停止手続きの前または期間のいつでも、借り手は破産を申請することができ、これは、停止行動を一時停止し、さらに停止手続きを延期する効果がある。担保償還権の廃止は関連担保財産に対する公衆の否定的な見方を招き、その価値の低下を招く可能性がある。SBCローンの償還に成功したとしても、関連不動産を売却した後の清算収益はSBCローンにおけるコストベースを回収するのに十分ではない可能性があり、損失を被っている可能性がある。さらに、SBCローンの停止または関連財産の清算を完了する際に関連する任意のコストまたは遅延は、収益をさらに減少させ、損失を増加させる。どのような削減も、私たちが投資する商業SBCローンの価値に重大かつ不利な影響を与える可能性があるため、私たちの業務、経営業績、財務状況に重大な悪影響を及ぼす可能性があります。

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償還を止めることで得られた不動産は私たちを不動産所有に関連した追加的なリスクに直面させる。

私たちは償還を止めることで不動産を獲得し、これは以下のリスクを含むが、以下のリスクに限定されない

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これらの物件を既存の事業運営と統合することは困難に直面している

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輸送コストが発生し、場合によっては修理や改善が行われ、これは追加費用をもたらし、追加の流動資金が必要となり、これは私たちの最初の推定を超え、私たちの経営業績に影響を与える可能性がある

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カタログ表

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損失を避けるために財産を売却することで十分な金額を現金にすることはできない

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流動資産ではない財産をタイムリーに売ることができない場合や、流動性を増加させる必要がある場合には売ることができない

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1つ以上の共有者(共有テナントと呼ぶ)と共に物件を買収するが、開発または売却はすべての人の書面による同意または同意が必要であり、タイムリーな同意または同意がなければ、私たちは不動産を開発または売却できないことによって損失を受ける可能性がある

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不動産の占有率を維持する

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運営費を抑える

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一般的で局所的な市場状況に対応して

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税収、使用、区画、環境保全に関する法律法規の変化

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身や財産に損害を与える可能性のある責任

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地震，洪水や土石流などの環境事件に関する未加入の可能性のある損失；

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可能な環境救済責任。

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もし私たちのどの物件にも空きがあったら、売却したり借りたりするのは難しいかもしれません。

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私たちの1つまたは複数の物件は、テナントが賃貸契約に応じて違約を継続するか、またはそのうちの1つが満期になったために空き家になる可能性がある。私たちのいくつかの物件は、テナントの特定の需要(例えば、小売銀行支店または流通倉庫)に特に適しているかもしれませんが、他の用途に空きスペースを再レンタルするために、大きな改修および支出が必要かもしれません。私たちは私たちの不動産の任意の空きスペースのために新しいテナントを見つけるのが難しいかもしれない。空きが長く続くと、私たちの収入が減少し、株主に資金を分配する能力に影響を与える可能性がある。また，物件の転売価値は減少する可能性があり，ある物件の時価は主にその物件の賃貸価値に依存するためである。

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私たちの物件は減価費用の影響を受けるかもしれない。

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私たちは私たちの不動産投資の減価指標を定期的に評価するつもりだ。減値指標の存在の判断は，市場状況，テナント表現，法的構造などに基づいている。例えば、テナントが賃貸借契約を早期に終了したり、リース契約を滞納したりすると、減価費用をもたらす可能性がある。もし吾らが減値が発生したと判断すれば、吾らは物件の帳簿純値を調整する必要があり、これは私が減価費用を記録している間の経営業績に重大な悪影響を及ぼす可能性がある。

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私たちは借主の違約、破産、または破産の潜在的な悪影響に直面するかもしれない。

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私たちのテナントの破産は私たちの物件の収入に悪影響を及ぼすかもしれない。もし私たちのテナントが破産を申請したら、私たちは一般的にそのような破産だけでテナントを追放することはできない。しかも、破産裁判所は破産テナントが私たちとの賃貸契約を拒否して終了することを許可することができる。この場合、未納賃貸料と将来の賃貸料の法定上限をテナントに請求することは、テナントが実際に借りている余剰賃貸料を大幅に下回る可能性があり、倒産したテナントがテナントが借りた金額を全数支払うことは不可能である。私たちの一人以上のテナントの倒産によるどんなギャップも私たちのキャッシュフローと運営業績に悪影響を及ぼす可能性があります。

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私たちが購入または開始する可能性のある任意の中間層ローン資産は、創収物によって保証される優先融資よりも大きな損失リスクに関連する可能性がある。

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吾等は、対象物件の二次住宅ローンを担保とする二次ローン、又は物件を有する実体の所有権権益質権又は物件を所有する実体の所有権権益質権を担保とするローンを開始又は買収することができる。これらのタイプの資産は、不動産の収入で担保される長期優先担保融資よりもリスク度が高く、融資は優先融資者が担保償還権を失うことにより無担保となる可能性がある。もしその会社が倒産したら

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カタログ表

所有権権益質権を担保として提供するエンティティは、そのエンティティの資産に対して全ての追徴権を有していない可能性があり、またはそのエンティティの資産がその中間層ローンを償還するのに不十分である可能性がある。借り手が、私たちが購入または開始する可能性のある任意の中間層ローン、または任意のそのようなローンの優先債務を滞納している場合、または借り手が破産した場合、そのような中間層ローンは、優先債務の後にのみ返済されるであろう。したがって、私たちは最初の支出の一部または全部を回収できないかもしれない。また、中間層ローンは従来の住宅ローンよりもLTVが高く、物件の株が少なくなり、元本損失のリスクが増加する可能性がある。私たちが購入または開始する可能性のある任意の中間層ローンに関連する大きな損失は、私たちの運営損失を招き、株主に資金を分配する能力を制限する可能性があります。

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私たちは私たちが所有している物件に関する環境責任に直面しているかもしれません。これは逆に基礎物件の価値を下げるかもしれません

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私たちの正常な業務過程で、私たちは私たちが所有権を持っている不動産に環境責任を負うかもしれない。この場合、私たちは、政府の実体または第三者に環境汚染に関連する財産損失、人身傷害、調査および整理費用を負担することを要求されるかもしれません、または私たちは、物件内の危険または有毒物質または化学物質の排出を調査または整理することを要求されるかもしれません。調査や救済活動に関連した費用が高いかもしれない。もし私たちが重大な環境責任の影響を受けたら、私たちの業務、財務状況、流動性、運営結果は実質的で不利な影響を受けるかもしれない。また、各種連邦、州、地方法律により、不動産の所有者や経営者は、その財産上に放出されるいくつかの有害物質を除去する費用を負担する可能性がある。このような法律は、所有者や経営者が知っているかどうか、あるいはそのような危険物質の放出に責任があるかどうかを考慮することなく、責任を規定することが多い。有害物質の存在は，所有者が不動産を売却したり，不動産を担保として借金する能力に悪影響を及ぼす可能性がある。対象物件の所有者が移転費用を負担しなければならない場合、所有者が債務を返済する能力が低下する可能性があり、私たちが持っている住宅ローン関連資産の価値に悪影響を及ぼす可能性がある

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アメリカ国外での外貨建ての投資は私たちを外貨リスクと外国の法律と市場の不確実性に直面させ、これは私たちの流通と私たちのREIT地位に不利な影響を与えるかもしれない。

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外貨とドルの為替レートの潜在的な変動により、私たちのアメリカ国外での外貨建ての投資は私たちを外貨リスクに直面させた。したがって、このような外貨のドルに対する為替レートの変化は私たちの収入と分配に影響を与える可能性があり、また私たちの資産の帳簿価値と株主権益金額に影響を与える可能性がある。さらに、これらの投資は、私たちを多重かつ衝突する税収法律法規、他の法律法規のリスクに直面させ、これらの法律法規は、償還を止め、違約状況で他の救済措置を行使することを米国資産よりも困難または高価であり、海外の政治的および経済的不安定にする可能性がある。このようなどんな要素も、私たちがこのような投資から得た見返りと分配に悪影響を及ぼすかもしれない。

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不動産投資信託基金の海外資産を評価するための外貨レートの変化は、不動産投資信託基金の資産価値の変化と見なすことができる。このような変化は私たちの不動産投資信託基金としての地位に悪影響を及ぼすかもしれない。また、現金や現金等価物とみなされない外貨銀行口座は、不動産投資信託基金としての私たちの地位に悪影響を及ぼす可能性がある.

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外貨為替レートの大幅な変動や通貨政策の変化は私たちの投資に影響を与え、私たちの財務業績を損なう可能性があります。

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私たちは外貨為替レートの変動の影響を受け、特にユーロやポンド(“ポンド”)との為替レート変動を受けている。私たちの国の通貨価値のどのような重大な変化も、私たちの業務、財務状況、経営結果に重大な悪影響を及ぼす可能性がある。例えば、ロシアとウクライナの間の衝突の影響をめぐる不確実性、通貨政策の変化、イギリスのEU離脱(イギリスの離脱)の影響により世界の通貨レートの変動が激化し、ドルが私たちの業務を展開している外国通貨に対して強くなっている。私たちは現在、ポンドとユーロ建ての投資(イギリスやヨーロッパに位置する資産を担保するための融資を含む)と、ヨーロッパに位置する不動産の株式を保有し、将来的に買収することが可能である。ポンド建ての資産や負債は、これらの為替変動に関連するリスク増加の影響を受ける可能性があり、ドル建ての純資産は低下する可能性がある。為替レート変動は、私たちの資産や負債が市場変動の悪影響を受け、適切な通貨ヘッジ政策をより難しくまたは高価にすることを意味するかもしれない

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カタログ表

持続的な新冠肺炎疫病はすでにアメリカと世界経済及び私たちの業務の中で深刻な中断をもたらし、私たちの業績、財務状況と運営結果に不利な影響を与える可能性がある。

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2020年3月、世界保健機関は新冠肺炎の疫病を全世界大流行と定性することを公開した。新冠肺炎の疫病はすでにアメリカと世界経済に重大な破壊をもたらし、金融市場の大幅な変動と負の圧力を招く可能性がある。疫病発生初期には、多くの要素のために、アメリカと世界経済は深刻な圧力を受け、その中には、政府当局が新冠肺炎の伝播を防止するために取った措置、例えば、隔離の確立、旅行の制限、学校閉鎖、公開活動と公衆集会の禁止、“その場の避難所”または“家にいる”規則、経営を継続できる企業タイプの制限、および/または継続可能な建築プロジェクトタイプの制限が含まれている。それ以来、多くのこのような制限はすでに廃止され、新冠肺炎疫病の前例のない全世界影響は基本的に消退したようである。しかし、新冠肺炎がアメリカと世界経済に与えるマイナス影響はかなり深刻であり、回復はまだ進行中である。新冠肺炎の流行は不動産融資取引と商業不動産市場の中断を招き続ける可能性がある。

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新冠肺炎の大流行の灰再発或いはその他の高度伝染性疾病の爆発は著者らの資産価値、業務、財務状況、運営結果とキャッシュフロー及び著者らと滝の成功運営能力に重大な不利な影響を与える可能性があり、特に業務状況、監督環境或いは公共衛生状況が新冠肺炎大流行初期の状況に回復すれば。今まで私たちに影響を与えてきたいくつかの要素、あるいは未来に私たちに影響を与え続ける可能性があるいくつかの要素は：

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もし商業不動産の価値が低下すれば、これはまた私たちが持っているローンの価値にマイナスの影響を与える可能性があり、私たちは買い戻し協定の追加保証金通知の制約を受ける可能性がある

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私たちは引き続き私たちの貸手の追加保証金通知を満たすことができて、私たちがこのような追加保証金通知を満たすことができない範囲内で、いかなるものも私たちの負債が加速し、前払い金利が上昇し、私たちが彼らからお金を借りる能力が終わったり、貸し手は私たちの資産に対して担保償還権を取り消します

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●

魅力的な条件で債務や株式資本を得ることは難しい、あるいは全くできない

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●

金融市場の深刻な混乱と不安定または信用と融資状況の悪化は、私たちの借り手の支払い能力と必要な資金を含む、私たちと業務往来のある取引相手を危険にさらす可能性があり、私たちまたは私たちの取引相手が定期的に元金と利息を支払う能力と、私たちが融資の全価値を回収する能力に影響を与え、私たちの収益と流動性を減少させる可能性がある

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●

情報を得ることができず、重要な投入の取得が制限され、これらの投入は、私たちの融資の減価を評価し、融資損失の準備を決定するための推定と仮定を得るために使用される

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私たちは私たちが持っている融資価値が減少した場合も含めて、私たちの借金での金融契約の能力を守り続けている

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他の要因を除いて、私たちが発行してくれた融資のために短期的または長期的な融資を受けることができないため、私たちの業務の効果的な運営を乱している

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私たちが融資活動を選択または減少させられた範囲内で；

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●

新冠肺炎の流行と関連する公衆衛生問題に対する法律と規制応答の影響は、追加的な規制または制限が私たちの業務行為に影響を及ぼす可能性がある。

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我々の融資は，商業不動産所有者が経営物件から純収益を発生させる能力に依存しており，その所有者が融資を返済できないことや，担保償還権を喪失するリスクを招く可能性がある

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私たちのローンは通常複数戸、オフィスビル、小売、混合用途、商業或いは倉庫物件によって保証され、担保権の喪失、担保償還権の喪失と損失のリスクに直面しており、これらのリスクは単戸住宅物件担保ローンの類似リスクよりも大きい可能性がある。借入者が創収財産によって保証された融資を返済する能力は、一般に、借り手が独立した収入または資産を持っているかどうかではなく、このような財産の成功的な運営に主に依存する。物件の純営業収入が減少すれば、借り手の能力

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カタログ表

ローンを返済する能力が減額される可能性がある。創収物業の純営業収入は、以下の要因に限定されないが、不利な影響を受ける可能性がある

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●テナントグループ

●テナント事業の成功

●不動産管理意思決定

●物件の位置、条件、設計

●同じ種類の物件からの競争

●国、地域、または地方経済状態および/または特定の産業の変化；

●地域性や地域的な不動産価値が低下しています

●地域や地域の賃貸料や入居率が低下しています

●金利、不動産税率、その他の経営費を引き上げる

●救済費用と環境条件に関する責任

●未加入または保険加入不足の財産損失の可能性；

●財政政策、区画条例と環境立法、遵守に関するコストを含む政府の法律と法規の変化

●天災、テロ、社会不安、そして内乱。

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もし私たちが直接持っている担保ローンに何か違約が発生したら、私たちは元本損失のリスクを負担します。担保価値と抵当ローンの元金と計算利息の間に何か不足がある限り、これは私たちの運営キャッシュフローに重大な悪影響を与え、私たちの株主に分配できる金額を制限する可能性があります。担保融資借り手が破産した場合、当該借り手に対する担保融資は、破産時にのみ基礎担保の価値(破産裁判所により決定される)の範囲内で担保されるとみなされ、州法により強制執行できない範囲内で、担保融資の担保留置権は、破産受託者又は占有債務者の解約権に支配される。引止めは高価で長い過程である可能性があり、私たちが直接担保ローンを持っているいくつかの物件の償還は、借主が約束を違反し続けることは、私たちの業務にとってコストの高い行動を招く可能性があり、また、私たちの担保ローンの予想リターンに大きなマイナス影響を与えるかもしれない。

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私たちの資産の組み合わせは、ある物件タイプに集中したり、限られた地理的地域に集中した物件によって保証されたりすることがあり、これは、これらの物件タイプや地理的位置に対して経済低迷に直面するリスクを増加させる。

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私たちは私たちのポートフォリオを多様化することを求めているが、私たちは具体的な多様化基準を遵守することを要求されていない。したがって、私たちの資産グループは、より高い償還リスクに直面しているか、または限られた地理的位置に集中している不動産によって保証されるいくつかの資産タイプに集中する可能性がある。借り手がかなり集中している州では、経済状況の持続的な悪化は、新規融資への需要を減少させ、顧客が既存の融資を返済する能力を制限し、私たちの不動産担保や不動産の価値を損なうことが可能であり、それによって私たちの業務に実質的な悪影響を与えることができる。私たちのポートフォリオがどの地域に集中しているか、または物件タイプによっては、通常、その地域、借り手タイプ、または証券に関連する低迷は、私たちの多くの資産を短時間で違約させる可能性があり、これは、私たちの純収入と私たちの普通株の価値を減少させ、株主に配当金を支払う能力を低下させる可能性がある。

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提案中の米国連邦、州、地方法律の数が増加しており、投資しようとしているいくつかの担保ローン関連資産に影響を与え、私たちの業務コストを大幅に増加させる可能性がある

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すでに複数の破産法例の提案があり、他の条文を除いて、裁判官が破産手続き中に住宅ローンの条項を修正し、サービス機関が住宅ローンの担保償還権を迅速にキャンセルする能力を滞納することを妨げることを許容することができ、あるいは譲受人が住宅ローンの発行過程中のある違反行為について有限責任を負うことを許可することができるが、上記のいずれか或いはすべての違反行為は私たちの業務に悪影響を与える可能性があり、あるいは私たちは住宅ローン違反行為に責任を負わなければならない

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カタログ表

私たちがローンの発起人ではない場合でも、ローンの発行過程はそうだ。このような立法がSBC融資市場にどのような影響を与えるかはわかりません。この立法は主に(完全でなければ)住宅担保融資源に集中しています。米国連邦、州、地方当局、または他の関連機関が立法、法律、規則、条例、マニュアル、ガイドライン、または同様の規定を公布するかどうかは予測できません。これは、私たちの業務に影響を与えたり、将来的にやり方を変えることを要求したりします。このような変化は、私たちの業務コストや収益性に実質的で不利な影響を与える可能性があります。

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私たちの担保ローン関連活動を運営するために必要な承認および/または国家ライセンスを取得または維持できない場合、私たちの投資戦略に悪影響を及ぼす可能性があります

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私たちは、連邦または州政府当局、政府が支持するエンティティ、または同様の機関から、私たちの活動の一部または全部に関連する様々な承認および/またはライセンスを取得し、維持する必要があるかもしれない。私たちが望むすべての承認とライセンスを取得して維持することができる保証はなく、私たちがこのような承認とライセンスを求める時に重大な遅延に遭遇しないことも保証されない。さらに、私たちは、これらの承認およびライセンスを取得して維持するために、様々な開示および他の要件の制約を受け、私たちがこれらの要件を満たすことを保証することはできない。私たちが許可証を取得したり維持できなかったりすることは、私たちが必要な活動に従事する選択と能力を制限し、私たちが必要な承認や許可証なしに承認または許可証を必要とする活動に従事していると判断すれば、罰金、一時停止、終了、および様々な他の不利な行動の影響を受ける可能性があり、これは私たちの業務、運営結果、および財務状況に大きな悪影響を及ぼす可能性がある

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小企業への融資は高度な商業と財務リスクに関連し、重大な損失を招く可能性があり、それによって私たちの業務、経営業績と財務状況に不利な影響を与える。

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私たちの業務および活動は、その運営に使用される不動産を購入するために小型民間企業に融資を提供すること、または小型多戸、オフィスビル、小売、混合用途または倉庫物件の買収を求める投資家から融資を提供することを含む。しかも、SBCローンはしばしば個人保証を伴う。一般的に、このような企業に関する公開情報は少ないか、全くない。したがって、私たちは私たちの投資決定に関する情報を得るために、自分の職務調査に依存しなければならない。私たちの借り手は銀行が通常実施している純収入、キャッシュフロー、その他のカバー範囲テストを満たすことができないかもしれません。借り手が融資を返済する能力は、所在業界の低迷または他の不利な現地またはより広範な経済状況を含む多くの要因の悪影響を受ける可能性がある。借り手の財務状況や見通しの悪化は融資担保の悪化に伴う可能性がある。さらに、小企業の成功は、一般に、一人または小集団の管理天賦と努力に依存する。これらの人のうち1人または複数がサービスを失い、小企業の経営に重大な悪影響を及ぼす可能性がある。小会社は通常、顧客の選好、市場状況、経済低迷の影響を受けやすく、拡張や競争のために追加の資本が必要となることが多い。このような要素はこのような業務に関連した融資に影響を及ぼすかもしれない。したがって、小企業への融資は高度な商業·金融リスクに関連しており、これは大きな損失を招く可能性がある。

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私たちが開始または獲得する部分住宅ローンは、自己雇用借り手に発行されるローンであり、彼らの滞納や違約のリスクが高く、これは私たちの業務、経営業績、財務状況に重大で不利な影響を与える可能性がある。

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私たちの多くの借り手は自己雇用者であり、彼らの収入は通常あまり予測できないので、給料や依頼借り手よりも担保ローンを滞納する可能性があるかもしれない。多くの自営業者の借り手は小企業所有者であり、彼らは自分の企業債務のために個人責任を負わなければならないかもしれない。したがって、より多くの自己雇用借り手は、私たちが開始または獲得した担保ローンの違約増加を招く可能性があり、それによって、私たちの業務、運営業績、財務状況に実質的な悪影響を及ぼす可能性がある。

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私たちが開始または獲得した部分住宅ローンは、非所有者/使用人物件を担保としており、これらの物件にはより頻繁な違約が発生する可能性があり、契約が違反した場合、所有者は彼らの物件を放棄する可能性が高く、これは私たちの業務、経営業績、財務状況に重大で不利な影響を与える可能性がある。

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私たちが発行または取得した一部のローンは、過去には、将来的にも住宅ローン物件に居住または経営業務をしていない借り手に提供される可能性がある。これらの担保ローンは，投資家が賃貸料収入や資本増値のために購入した財産を担保としており，関連する借り手がよく占有あるいは使用する財産よりも違約しやすいことが多い.違約の場合、担保財産を占有していない不動産投資家は放棄する可能性が高いかもしれません

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カタログ表

関連担保財産は、違約が増加するため、我々の業務、経営業績及び財務状況に重大な悪影響を及ぼす可能性がある。

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私たちは不動産美への抵当ローンの売却を許可された販売業者/事業者であり、私たちの認可販売業者/事業者としての地位を保つことができなければ、私たちの業務を損なう可能性があります。

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私たちは承認された不動産販売業者/サービス業者です。承認された販売業者/サービス事業者として、不動産美が発表した適用政策やガイドラインに基づいて何らかの業務を展開し、不動産美質に一定額の現金を抵当にして潜在債務を担保することを求めなければならない。房地美は2022年に監査を行い、監査の結果としてReadyCap CommercialとRed Stoneが全体的に満足な評価を得た。承認された売り手/サービス業者としての私たちの地位を維持できないことは、Freddie Macに抵当ローンを売ることができないことを意味し、購入前にFreddie Macに売却することを要求されたローン、あるいは他の方法で私たちの業務と投資選択を制限し、私たちの業務を損害し、私たちを損失や他のクレームに直面させる可能性があるかもしれない。不動産美は将来的には、承認された売り手/サービス事業者の地位を維持するために、より多くの資本またはより多くの現金または資産を保有することを要求するかもしれませんが、必要であれば、私たちの財務業績に悪影響を及ぼすでしょう。2022年12月31日現在、住宅地美に売却された買い戻しが必要となる可能性のある融資には65件の融資が含まれており、元金未返済残高は合計1兆814億ドル。

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私たちの買収と買収された業務の統合は私たちを様々なリスクに直面させ、予想されるすべてのコスト節約と収益を実現できない可能性があり、これは私たちの財務状況や運営結果に悪影響を及ぼす可能性がある。

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私たちは過去に既存業務の他の業務を補完または拡大すると考えている私たちの業務を買収することで私たちの業務を拡大することを求めてきました。これはしばしば長年の努力であるため、この買収のメリットを確実に予測することはできない。私たちの買収は、買収された資産の資産品質を正確に評価すること、統合に成功するのに必要な総コストと時間、買収で得られた資金を利益を得ることができること、または合併後の実体の全体的な表現を得ることができることに関連する結果を含む期待された積極的な結果を含まない可能性がある。

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もし私たちが私たちの買収を私たちの業務に統合することに成功できなければ、私たちはそれらの期待された利点を永遠に達成できないかもしれない。買収のたびに、予期しないコスト、賠償を受けていない負債、遅延、予想を下回るコスト節約または相乗効果、または営業権や他の無形資産の減価や資産安などの他の重大な費用が生じる可能性がある。私たちも異なる会社文化を統合し、キーパーソンを維持し、私たちの専門知識を新しい能力に応用したり、業界条件の不利な変化に反応することができないかもしれません。

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買収は業務中断を招き、顧客が競争相手に業務を移す可能性もある。買収に関連する統合過程は、我々が行っている業務中断や基準、制御プログラム、政策の不一致を招き、顧客、顧客、従業員との関係を維持する能力に悪影響を及ぼす可能性がある。買収に関連するキーパーソンの流出は、事業展開に成功した私たちの能力に悪影響を及ぼす可能性がある。買収·統合努力は経営陣の関心や資源を分散させる可能性があり、これは私たちの財務状況や運営結果に悪影響を及ぼす可能性がある。また、買収された業務の運営は、既存の収益性に悪影響を及ぼす可能性があり、将来的には既存業務と同様の結果を実現できない可能性があり、買収による成長を効率的に管理できない可能性もある。

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私たちは建築ローンプラットフォームを私たちの既存の業務と建築ローンの開始と所有権に統合する独特のリスクに直面している。

モザイク合併でモザイク基金から得られた資産は建築ローンの大きな部分を占めている。既存の建物や土地保証のローンと比較して、建築ローンは追加的なリスクに直面している。建設予算は非現実的または予見不可能な変数が出現する可能性があり、開発期間を延長し、建設プロジェクトのコストを増加させる可能性があり、これは借り手が完成財産を売却またはレンタルする能力を遅らせる可能性があり、これがローン返済の資金源となる。建設資金ローンを管理する合理的な手続きがあると予想されていますが、建設ローンで損失を受けないとは確信できません。しかも、もし建築業者がプロジェクトを達成できなかったら、私たちはそのプロジェクトを完成させることを要求されるかもしれない。どのような違約も、元の予算を超える費用の大幅な増加を招き、プロジェクトの完成を遅延させる可能性がある。

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カタログ表

もし滝が信用分析と他の比較可能な投資機会に対する予想リスク調整後のリターンを過小評価した場合、私たちは損失を受ける可能性がある

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滝の私たちのSBCローンとSBC ABS投資の推定値は、私たちが得ることができる他の比較可能な投資機会に対する初期信用分析と投資の予想リスク調整リターンに基づいて、担保ローンの将来の損失の推定、およびこれらの損失が予想される将来のキャッシュフローの推定に与える影響を考慮する。滝の損失推定は正確ではないかもしれない。実際の結果は推定とは違うかもしれないからだ。もし滝が特定のSBCまたはSBC ABS投資に支払う価格に対する損失を過小評価した場合、私たちはこのような投資に関連する損失に遭遇する可能性がある

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滝は私たちのSBCローンとSBC ABSの推定値に関連する分析モデルとデータを使用して、これに関連するいかなる不正確、誤解、または不完全な情報は私たちを潜在的なリスクに直面させるだろう

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リスク管理プロセスの一部として、滝は、担保清算スケジュールと地域別価格変化、および異なる損失緩和計画の影響を評価するための融資レベルの不良ローンモデルを含む詳細な独自モデルを使用する。また、滝は第三者が提供する情報、モデル、データを使用する。モデルとデータは潜在的な目標資産を評価するために使用される。モデルおよびデータが不正確、誤った、または不完全であることが証明された場合、それに依存したいかなる決定も、私たちを潜在的なリスクに直面させる。例えば、滝は、不正確なモデルおよびデータ、特に推定モデルに依存することによって、特定の目標資産を高すぎる価格で購入し、いくつかの他の資産を低価格で販売するように誘導されるか、または予期される有利な機会を完全に逃す可能性がある。同様に、エラーモデルとデータに基づくヘッジアップは成功しないことが証明される可能性がある

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もし第三者サービス機関が失敗したり、私たち自身の内部サービスシステムが私たちの住宅ローンの組み合わせに効果的にサービスを提供できない場合、私たちは重大で不利な影響を受けるだろう

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ほとんどの担保ローンと担保ローンの証券化には、各基礎ローンの入金を管理するサービス業者が必要だ。契約SBCローン(歴史的活動で購入されたローン、すなわち二次市場で購入された非始発融資またはReadyCap商業始発融資)が証券化され、従属部分を保留する。SBC不良債権は、承認されたSBC一次サービス機関によって一次サービスおよび特別サービスを提供するか、一次サービスのみを提供し、小規模で地域に集中するSBC事業者およびサービス事業者に特別サービスを請け負う。サービス事業者の責任には、催促活動、融資手配、改正と再融資、担保償還権の喪失、空売り、担保償還権を失った不動産の売却、およびこのような販売促進に融資を提供することがある。ローンの違約頻度と違約の重症度はすべてサービス機関の品質に依存する可能性がある。サービス機関が借り手に月ごとの返済を奨励する際に警戒しなければ、借り手がこれらの返済を支払う可能性ははるかに小さくなり、より高い違約頻度を招く可能性がある。もしサービス機関が不良資産を清算するためにより長い時間を要する場合、損失の深刻さは最初の予想よりも高くなる可能性がある。高い損失の深刻さも不動産自有財産処分の無力による可能性がある

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私たちは、私たちの参加特殊サービス業者によって実行される特殊サービス活動を通じて不良債権の価値を増加させることを求めます。SBCローンとSBC ABS資産の違約表現では、サービス事業者の品質が重要である。もし私たちが融資サービスを別のサービス機関に移転しなければならない場合、融資を新しいサービス機関に移すことは、混乱や関心の欠如でより多くの融資を滞納させる可能性がある。サービス振込は、借り手にお金を新しいサービス機関に送金するように通知することに関連し、これらの振込は、誤った通知、誤った支払い、データ入力ミス、その他の問題を招く可能性がある。業界経験によると、新しいサービス機関に移行している間やサービス移転後、担保ローンの滞納や違約が一時的に増加する可能性がある。また、融資サービスが移行すると、融資サービス費用が増加する可能性があり、これは私たちの保有資産の信用支援に悪影響を及ぼす可能性がある

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私たちのSBCローン組合に効果的にサービスを提供することは私たちの成功に重要であり、特に私たちは融資修正、損失削減、再編、その他の特殊なサービス活動を通じて、私たちのポートフォリオの価値を最大化する戦略を考慮しているので、私たちのサービス業者のうちの1つが担保融資組合に効果的にサービスを提供できなかった場合、私たちの業務、運営結果、および財務状況に実質的な悪影響を与える可能性がある。

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第三者サービス機関の破産は私たちの業務、経営業績、財務状況に悪影響を及ぼすだろう

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任意のSBCローンの事業者との合意の規定によると、事業者は、事業者が担保融資を受けてから一定時間(通常は数営業日)に、私たちが所有している担保融資の入金を自己資金と混合することを許可されることができる。サービス機関が破産した場合、私たちは完全なものがないかもしれません

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破産事件開始時に当該事業者が所有する私たちが所有している担保融資の任意の入金の利息。サービス機関は破産時に所有している担保融資入金を私たちに提出することを要求されないかもしれない。サービス機関が担保融資の入金を自己資金と混合した場合、サービス機関が破産する1年前に受信したすべての担保融資支払いを優先振込としてサービス機関に返金することが要求される可能性がある

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サービス機関が破綻した場合，そのサービス機能(住宅ローンの立て替え金の義務を含む)の履行を停止する可能性があり，第三者をそのサービス機関の後継者として見つけることは困難である可能性がある.あるいは、サービス機関は、その賠償金額を引き上げたり、他の方法でそのサービス義務を変更したりしない限り、サービス機関としての義務の履行を停止する立場をとることができる。事業者を引き継ぐために第三者を見つけるのが難しい場合、私たちはサービス業者の要求に同意するしかないかもしれない。破産裁判所の承認を得た場合には、サービス機関も、その権利及び義務を第三者に譲渡する権利があり、我々の同意を必要とせず、さらには私たちの反対意見を無視することができ、適用されるサービス協定の条項を遵守する必要もない。米国法第11章(“破産法”)の自動中止条項は、サービス機関のサービス協定下の義務を履行したり、サービス機関が私たちに借りているお金を回収するためのいかなる行動も阻止する(破産裁判所の許可を得ない限り)。破産法はまた、破産裁判所の許可なしまたは事業者の同意なしに事業者の職務を解除し、後継者を指定することを禁止している

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SBC融資の買収·発行市場の新規参入者は、SBC融資を魅力的な価格で買収し、魅力的なリスク調整リターンでSBC融資を開始する能力に悪影響を及ぼす可能性がある

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私たちは現在、二級SBCローン市場で数少ない活発な市場参加者の一人だと信じているが、この市場の新しい参入者は、私たちが魅力的な価格でSBCローンを買収し、開始する能力に悪影響を及ぼす可能性がある。私たちの目標資産を買収して開始する際には、多くの地域やコミュニティ銀行、専門金融会社、貯蓄·融資協会、抵当ローン銀行家、保険会社、共同基金、機関投資家、投資銀行会社、他の融資者、その他の実体と競争する可能性があり、将来的には他の機関も組織される可能性があると予想される。追加のREITsおよび他の機関の存在は、購入に適したSBC資産の利用可能な供給に対する競争を悪化させる可能性があり、これは、このような資産の価格上昇をもたらす可能性があり、これは、予想されるリターンを生成する能力を制限する可能性がある。また、我々のライバルがSBC融資を発行することは、SBC融資の獲得性を増加させる可能性があり、SBC融資金利の低下を招く可能性がある。いくつかの競争相手はより低い資金コストと私たちが獲得できないかもしれない資金源を得る機会を持つかもしれない。私たちの多くの競争相手はREIT税務コンプライアンスや1940年の法案免除維持に関する運営制限を受けていません。さらに、我々のいくつかの競争相手は、より高いリスク許容度または異なるリスク評価を有する可能性があり、これにより、より広い種類のSBCローンおよびABS資産を考慮し、私たちよりも多くの関係を構築することができるかもしれない

​

私たちが直面する可能性のある競争圧力が私たちの業務、財務状況、経営業績に実質的な悪影響を与えないことを保証することはできません。また、この競争により、将来的に私たちの目標資産に対する理想的な投資が制限される可能性があり、私たちはそれが私たちの投資目標に一致した投資を識別して行うことができる保証がないので、魅力的な投資機会を時々利用できないかもしれません。

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金融システムへの広範な介入と金融市場の規制がもたらす可能性のある意外な結果と市場歪みを予測することはできない

FRB、財務省、米国証券取引委員会を含む米国連邦政府機関および他の政府·監督機関は、金融危機や他の国の規制が注目している分野に対応するために、すでに、あるいは将来的に様々な行動を取っている可能性がある。このような行動は、私たちの業務、運営結果、および財務状況に実質的な悪影響を与え、任意の追加の法律法規を遵守するコストを大きく増加させる可能性がある。現行の各法律法規の適用範囲を廃止または縮小することは、同様に私たちの業務、経営業績、財務状況に重大な悪影響を与える。政府の米国経済·金融システムへのいかなる大規模な介入も予期せぬ結果をもたらし、市場の歪みを招く可能性がある。私たちは現在このような予期せぬ結果と市場歪曲の程度と性質を予測できない。このような潜在的な影響を評価できないことは私たちの業務に実質的な悪影響を及ぼすかもしれない。

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私たちの唯一の意思決定権の不足、合弁パートナーの財務状況と流動資金への私たちの依存、そして私たちと私たちの合弁パートナーとの間の紛争は合弁投資に悪影響を及ぼすかもしれない。

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我々は、パートナーなしで投資を行う際に存在しないリスクに関連する可能性がある合弁企業による投資を行うことができる

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私たちは投資や合弁企業に独占的な統制権を持っていないかもしれません。これは、私たちの最大の利益に合った行動をとることを阻止し、買収や処置のような意思決定が行き詰まる潜在的なリスクをもたらす可能性があります

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●

合弁協定は、一般に、パートナーの権益譲渡を制限するか、または我々が所望および/または有利な条件で権益を売却する能力を他の方法で制限することができる

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●

合弁契約は、一方のパートナーが他方のパートナーの権益を購入するか、またはその権益をパートナーに売却することの間で選択するように、他方のパートナーがプログラムを起動することができる売買条項を含むことができる

​

●

パートナーは、いつでも、私たちの商業的利益または目標と一致しない、または一致しない可能性のある経済的または商業的利益または目標を持っているかもしれない

​

●

パートナーは、不動産投資信託基金としての私たちの資格の維持と、1940年の法案によって登録を免れた私たちの政策を含む、私たちの指示、要求、政策、または目標とは逆の行動をとるかもしれない

​

●

パートナーはその必要な出資分を支払うことができないかもしれないし、破産する可能性がある。これは、私たちと他の残りのパートナーが一般的に合弁企業の債務に対して責任を負うことを意味するかもしれない

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●

私たちとパートナーとの関係は契約的であり、適用される合弁協定の条項によって終了または解散される可能性があり、この場合、私たちはこのような関係に関連する権益や投資を継続したり運営したりすることができないかもしれないし、または所有権を継続するために市場価格よりも高い価格でそのような権益または投資を購入する必要があるかもしれない

​

●

私たちとパートナーとの間の紛争は訴訟や仲裁を招く可能性があり、これは私たちの費用を増加させ、私たちの上級管理者と取締役が彼らの時間と精力を私たちの業務に集中させることを阻止し、合弁企業が所有する投資が追加的なリスクに直面することを招く可能性があります

​

●

場合によっては、パートナーの行動に責任を負う可能性があり、パートナーの活動は、私たちが不動産投資信託基金になる資格や1940年法案に基づいて私たちを登録から除外する能力に悪影響を及ぼすかもしれません。たとえ合弁企業をコントロールしなくても。

​

以上のいずれも、予想以上の負債を負担させ、私たちの合弁企業の価値に悪影響を及ぼす可能性がある。

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私たちが未来の成長を管理できないことは私たちの財務状況と運営結果に悪影響を及ぼすかもしれない.

​

私たちの投資目標を達成する能力は私たちの成長能力に依存し、成長能力は滝の識別、買収、開始、投資基準に符合するSBCローンとABS資産に投資する能力に依存する。私たちが業務を発展させる能力は、SBC融資活動を拡大する能力に大きく依存するだろう。私たちの将来の成長を効果的に管理できなかった場合は、SBC融資発行活動の拡大に成功しなかったことを含めて、私たちの業務、財務状況、運営結果に実質的な悪影響を及ぼす可能性があります。

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私たちの資産の公平な市場価値の低下は、定期報告の業績や信用供給に悪影響を及ぼす可能性があり、収益を減らし、株主に分配できる現金を減らす可能性がある

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私たちは販売すべきSBCローンとSBC ABSを公正価値で勘定して、未来の担保ローン関連資産も公正価値で勘定する可能性があります。したがって、これらの資産公正価値の変化は、このような価値変化が発生している間の私たちの経営業績に影響を与える可能性がある。不動産価格の変化に対する期待は私たちの制御を超えており、SBCローンとSBC ABS価値の主要な決定要素である

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私たちのポートフォリオの多くの資産は現在も将来も未公開取引のSBCローンとSBC ABSかもしれません。非公開取引資産の公正な価値は容易に確定できない可能性がある。私たちは適用された会計基準に基づいて決定された公正価値によって四半期ごとにこれらの資産を推定し、その中には観察できない投入が含まれている可能性がある。なぜならそうだから

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評価は主観的であり、私たちのある資産の公正価値は短期的に変動する可能性があり、私たちの公正価値の決定は、これらの資産が既製市場に存在する場合に使用する価値とは大きく異なる可能性がある

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私たちの資産の公正な市場価値の低下は、特にこれらの資産の公正な市場価値に基づいてお金を借りる場合、私たちに悪影響を及ぼすかもしれない。このような資産の公平な市場価値が低下すれば、貸手は融資を支援するための追加的な担保を提供することを要求するかもしれない。もし私たちが追加的な担保を提供できなければ、私たちは私たちが資産を売却することを選択しないかもしれない時に資産を売却しなければならないだろう。利用可能な信用の減少は私たちの収益を減少させ、株主に分配できる現金を減少させる可能性がある

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私たちの投資は、支払権においてより高度な証券に従属するABSの付属部分を含むことができる。

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我々の投資は、主にSBCローンからなる資産プール担保証券構造における従属証券カテゴリであるABSの付属部分を含むことができるので、最初または最初に対象担保再編成または清算時の損失を負担し、最後に利息および元金支払いを受ける証券である。さらに、これらの二次権益の推定公正価値は、より高度な証券よりも経済状況の変化に敏感であることが多い。したがって、このような従属権益は通常取引が活発ではなく、保有者に流動投資を提供しない可能性がある。

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場合によっては、私たちが投資する可能性のある証券に含まれる担保融資の特殊サービスを制御しない可能性があり、この場合、特殊サービス機関は、私たちの利益に悪影響を及ぼす可能性のある行動をとる可能性があります。

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我々が投資することが予想されるSBC ABSについては，関連するターゲット住宅ローンの特別サービスの全面的な制御権は1人の指導証明書所持者が持ち，この証明書所持者は同シリーズで最も付属する証券種別の所持者によって任命される.AAAに最初に格付けされた既存のシリーズ証券の投資レベルカテゴリを買収する際には、ガイダンス証明書保持者を指定する権利はありません。このような場合、関連する特別サービス機関は、証明書所持者を指示する指示の下で、特別サービスを提供する住宅ローンについて、本業の利益に悪影響を与える可能性のある行動をとることができる。

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SBCローンとABS資産に割り当てられたいかなる信用格付けも継続的な評価と改訂の影響を受け、これらの格付けが引き下げられないことを保証することはできません。

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私たちのいくつかのSBCローンとABS資産はムーディーズ投資家サービス会社、スタンダードプール、スタンダードプール、あるいはホイホートによって評価されるかもしれません。我々のSBCローンおよびABS資産のいかなる信用格付けも信用格付け機関によって継続的に評価されており、格付け機関が状況が必要だと判断した場合、将来の格付け機関がこのような格付けを変更または撤回しないことを保証することはできません。格付け機関は、将来的に私たちのSBCローンおよびABS資産に予想よりも低い格付けを与えるか、または低減または撤回するか、またはその格付けを低下または撤回する可能性があることを示すかもしれない。しかも、私たちは格付けがない資産や投資レベルの格付け以下の資産を買収するかもしれない。もし格付け機関が私たちのSBCローンおよびABS資産の格付けに不利な行動を取った場合、または私たちの未格付け資産が流動性に不足している場合、これらのSBCローンおよびABS資産の価値は大幅に低下する可能性があり、これは私たちのポートフォリオ価値に悪影響を与え、損失や借り手の処分が私たちの債務返済義務を履行できない可能性がある。

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私たちが買収する可能性のあるABS関連売掛金は信用リスク、流動性リスク、金利リスク、市場リスク、操作リスク、構造リスクと法律リスクの影響を受け、これらのリスクは私たちに損失をもたらす可能性がある。

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私たちはABS証券を買収することができ、その中で対象資産プールは主にSBCローンで構成されている。ABSの構造、及び投資家の基礎担保に対する興味の条項は、担保のタイプ、投資家の意思や信用増強の使用によって大きく異なる可能性がある。各トランザクションは構造や実行に大きく異なる可能性がある.ABSの発行または保有に関連するリスクの重要な決定要因は、(I)投資家が保有するABSカテゴリの相対優先順位または従属関係、(Ii)管理ファイルに基づいてこのようなお金を支払う優先順位における元金および利息の相対分配、(Iii)クレジット損失が発行ツールおよび投資家リターンに与える影響、(Iv)標的担保が固定された特定の資産または口座のセットを代表するかどうか、(V)標的担保資産が循環的であるか閉鎖的であるか、を含む。(Vi)関連担保を発行ツールに販売するエンティティは、発行ツールまたは投資家に支援を提供する責任があり、(Vi)この条項(ABSの満期日を含む)に基づいて、アカウント内の任意の残り残高を発行ツールの程度に回復することができる。いくつかのタイプのABSについては、上記のリスクは

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期限や満期日に類似した社債のリスクは、類似資産プールの表現と類似している。また、あるABS(特に付属ABS)は、場合によっては、その利息を現金で支払わないと違約イベントを構成しないと規定されており、当該等のABSの所持者は、任意の関連する違約救済措置を得ることができない。非現金支払いの利息は一般に資本化され、関連証券の未償還元金残高に加算される。この資本化により利息を遅らせることでこのABSの収益率を低下させる.

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ABS所持者は信用リスク、流動性リスク、金利リスク、市場リスク、操作リスク、構造リスクと法律リスクを含む各種のリスクを負担する。信用リスクは，(I)関連担保下の債務者の違約による損失と，(Ii)発行ツールやサービス機関がABSを管理する取引文書の下でそれぞれの義務を履行できなかったことに起因する.これら2つのリスクは、例えば、サービス機関が基礎担保に対して十分な信用審査審査を提供していない場合には、より高い違約率をもたらす可能性がある。

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市場リスクはABSのキャッシュフロー特徴から来ており、大多数のABSにとって、これはしばしば予測可能である。キャッシュフローの最大変動性は信用表現から来ており、ポートフォリオにおける信用損失が予想レベルをはるかに超える場合を含み、投資家の減速或いは加速機能の存在を保護することを目的としている。

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発行者にとって，金利リスクは，(I)標的担保の定価条項，(Ii)ABS所持者に支払う金利条項，および(Iii)発行ツール貸借対照表上の超過サービスや利差口座収益を市価建てする必要があることに起因する.証券保有者の場合、金利リスクはABSの期待寿命に依存し、期待寿命は、対象資産の前払いまたは棚卸しまたは終了イベントの発生に依存する可能性がある。事業者が財務困難や他の理由でその機能を履行できない場合、他の受け入れ可能な代替サービス業者を見つけることが困難である可能性があり、キャッシュフローは中断または損失する可能性があり、特に基礎担保は非標準売掛金または民間小売業者によって開始された売掛金から構成され、これらの小売業者はその店で多くの支払いを受ける。

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構造および法的リスクは、発起人またはサービス機関(通常は同一エンティティまたは付属会社)に関する破産または同様の手続において、当該手続に管轄権を有する裁判所は、発行ツール資産上のキャッシュフローが発起人の他の資産上のキャッシュフローとどの程度混在する可能性があるか(または同様の理由)であるため、(1)発行ツールの資産は、本当に発起人によって発行ツールに売却されたことがなく、発起人の資産と実質的に統合することができると見なすことができる。あるいは(2)このような資産を発行者に譲渡する行為は詐欺的譲渡として無効と見なすことができる.挑戦という決定に関連する時間および費用はまた、損失および(または)遅延キャッシュフローをもたらす可能性がある。

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金利上昇は、新しいSBCローンの需要、私たちのSBCローンおよびABS資産の価値、および私たちの目標資産の可用性に悪影響を及ぼす可能性があり、私たちの利息支出の増加を招く可能性があり、これは収益や損失を減少させ、私たちの収益力および私たちの株主に割り当てるために使用可能な現金にマイナスの影響を与える可能性があります。

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私たちはSBCローン、SBC ABS、その他の不動産関連の投資に投資することができる。金利は、政府の通貨と税収政策、国内と国際経済と政治的考慮、その他私たちがコントロールできない要素を含む多くの要素に非常に敏感である。貸借コストが高いため、金利上昇は通常、担保ローンの需要を減少させる。担保融資発行数の減少は、我々が獲得可能な目標資産の数に影響を与える可能性があり、これは、私たちの投資目標を満たす資産を得る能力に悪影響を及ぼす可能性がある。金利上昇は、利上げ前に発行された目標資産が現行の市場金利を下回る収益率を提供する可能性もある。金利上昇により貸借コストよりも高い収益率で十分な数の目標資産を得ることができない場合、投資目標を達成し、収入を創出し、分配を行う能力が重大で不利な影響を受ける可能性がある。

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短期と長期金利との関係は一般に“収益率曲線”と呼ばれる。通常、短期金利は長期金利より低い。短期金利が長期金利に比例して上昇しなければ(収益率曲線が平らになる)、私たちの貸借コストは私たちの資産の利息収入よりも速く増加する可能性があります。私たちのSBCローンとABS資産は平均的に私たちの借金よりも長期的な金利に基づいて利息を負担することが予想されるので、収益率曲線の平坦化は往々にして私たちの純収入と私たちの純資産の公平な市場価値を低下させます。また、予定元本と非予定元本を返却するSBCローンとABS資産のキャッシュフローが再投資される限り、新SBCローンとABS資産の収益率と利用可能な借入金利との利差が低下する可能性があり、これにより私たちの純収入が減少する可能性がある。短期金利は長期金利(収益率曲線逆転)を超える可能性もありますが、この場合、私たちの借金は

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費用は私たちの利息収入を超えるかもしれないし、私たちは運営損失を招くかもしれない。我々のSBCローンおよびABS資産の公平な市場価値は、いくつかの理由で金利を一般的に上昇させることなく、例えば違約増加または予想増加、または事前返済リスクまたは信用利差の拡大に直面するSBCローンおよびABS資産の自発的な前払い増加または予想増加に直面する可能性がある。

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また、金利が上昇した時期には、私たちの経営業績は、私たちの資産収入と融資コストとの差額に大きく依存するだろう。ほとんどの場合、このような資産の収入の金利変動に対する反応速度は、私たちの借金コストよりも遅くなると予想される。したがって、金利の変化、特に短期金利の変化は、我々の純収入に大きな影響を与える可能性がある。このような税率の増加は私たちの純収入と私たちの資産の公正な市場価値を減少させる傾向があるだろう。

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私たちのSBCローンのいくつかは、時間とともに調整された金利特性を持ち、これらのローンのどの金利上限も私たちの収入を減少させたり、金利上昇中に損失を受けたりする可能性がある

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私たちの武器は周期性と生涯金利上限によって制限されている。定期金利上限は、金利が任意の所与の期間内に増加できる金額を制限している。終身金利の上限はローン満期後に金利が増加できる金額を制限しています。私たちの借金は、私たちの買い戻し協定と証券化を含めて、似たような制限を受けない。したがって、金利が急速に上昇している時期には、私たちの借金の金利は無制限に増加する可能性がありますが、金利上限は私たちの腕の金利を制限します。この問題は私たちがインデックスを完全に組み込まなかった腕で拡大された。また、一部の武器は定期支払い上限によって制限され、利息の一部が延期され、未返済元金に増加する可能性がある。したがって、私たちが武器で得た現金収入は私たちが関連した借金のために支払わなければならない利息よりも少ないかもしれない。これらの要素は私たちの純利息収入を下げたり、金利が上昇している間に損失を被るかもしれない。

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私たちが持っていて追加の固定金利資産が発生する可能性があるので、私たちの借金金利の上昇は私たちの帳簿価値に悪影響を及ぼす可能性があります。

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金利上昇は私たちの資産の公正な市場価値に否定的な影響を及ぼすかもしれない。調整可能な金利資産と比較して、私たちが保有または開始した任意の固定金利資産は、通常、これらの成長の負の影響を受ける。会計規則によると、私たちは私たちの資産の公正な市場価値の任意の低下を減少させ、公正価値オプションに基づいて入金することを要求される。私たちは四半期ごとに私たちの資産を評価し、取引業者または第三者定価サービス機関が提供する第三者入札価格指標を使用することで、その公正な価値を決定することが要求される。取引業者または第三者価格設定サービスから資産の公正価値を得ることができない場合、割引キャッシュフロー分析、行列定価、オプション調整価格差モデル、ファンダメンタル分析を含む様々な方法を用いて資産の公正価値を推定する。総合的に考慮した特徴は担保タイプ、指数、保証金、定期上限、終身上限、保証基準、年齢と違約経験を含む。しかし、公正な価値は推定されており、現在の市場交換で得られる金額を表していないかもしれない。もし私たちが1つの証券が一時的な減価ではないと判断すれば、私たちの損益表に減価費用を記録することで、貸借対照表上の証券の価値を減らすことが要求され、それに応じて株主資本が減少するだろう。株主権益の減少は、追加目標資産を開始または購入することができる金額を減少させ、純収益を増加させる能力を制限する可能性がある。

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私たちが保有し、期待して得た資産は流動性不足の時期を経験する可能性があるため、適切な時期にSBCローンやABS資産を売却できなければ、利益を損失したり、資本利益を得ることができない可能性があります。

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SBCローンとABS資産は、最近の住宅担保ローンの延滞や違約時期を含む流動性不足の時期を経験するため、有利なタイミングや適時に私たちの資産を処理できないリスクを負う。また、私たちは現在、二級SBCローン市場の少数の活発な市場参加者の一人であり、流動性の不足は、これらの資産が希望の買い手や成熟した市場に不足していること、および法律や契約による転売の制限、あるいはこれらの資産が融資を受けられないためであると信じている。したがって、経済や他の条件の変化に応じてポートフォリオを変える能力は比較的限られている可能性があり、損失を被る可能性があります。

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私たちの非アメリカ資産は私たちを外国の法律と市場そして為替リスクの開放的な不確実性を受けるかもしれない。

私たちは最近投資して、未来に非アメリカ資産を開始、投資、または買収するかもしれない。米国以外の国への投資は、私たちを多重かつ衝突する税収法律法規、および他の法律·法規のリスクに直面させる可能性があり、これらの法律と法規は、違約状況下で他の救済措置を行使することが米国資産よりも困難または高価であり、海外の政治的および経済的不安定をもたらす可能性があり、これらの要素は、これらの資産からの見返りと分配に悪影響を及ぼす可能性がある。また、このような資産はドル以外の通貨で価格を計算する可能性があり、これは私たちを外貨リスクに直面させるだろう。

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私たちの1940年を維持する法案の例外は私たちの運営に制限を加えた。

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私たちは私たちの業務を展開するつもりで、私たちも私たちの子会社も1940年法案に基づいて投資会社として登録する必要がありません。1940年法令第3(A)(1)(A)条は、投資会社を、主に証券投資、再投資又は取引業務に従事する任意の発行者又は自分が主に証券投資、再投資又は取引に従事していることを示す発行者と定義する。1940年法令第3(A)(1)(C)条は、投資会社を、証券投資、再投資、所有、保有又は取引業務に従事し、非総合的に発行者総資産(米国政府証券及び現金プロジェクトを除く)の40%を超える投資証券の発行者を有する又は取得しようとするものと定義する。その他の事項を除いて、“投資証券”という言葉には、米国政府証券や多数の株式を持つ子会社から発行された証券は含まれておらず、これらの証券自体は投資会社ではなく、1940年法案第3(C)(1)節又は第3(C)(7)節の投資会社の定義の例外状況にも依存しない。

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我々は、1940年法案第3(A)(1)(C)節の投資会社の定義に適合しないように事業を展開しようとしているが、未合併に基づいて、私たちの総資産の40%未満が“投資証券”で構成されるからである。1940年法案第3(C)(1)または3(C)(7)節で“投資会社”の定義から除外されたように、我々が現在所有または将来形成可能な任意の完全資本または持株子会社が発行している証券は、私たちが所有する可能性のある他の投資証券とともに、非合併ベースの価値が私たちの総資産の40%を超えてはならない。私たちはこの試験を持続的かつ持続的に遵守することを確実にするために私たちの持株を監視するつもりだ。しかし、1940年の法案によって登録から除外された資格は、私たちが何らかの投資を行う能力を制限するだろう。また、1940年法案第3(A)(1)(A)条によれば、私たちは主に証券投資、再投資、または取引業務に主に従事したり、表示したりしないので、投資会社とはみなされないと考えられる。逆に、私たちは主に子会社の非投資会社業務に従事するため、子会社を通じて従事する業務タイプは限られています。

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第3(A)(1)(C)条の分析については、1つのエンティティが自社の多数の持分付属会社であるか否かを決定する。1940年法案は、ある人の持株子会社を、その人またはその人の別の会社が50%以上の未済および議決権証券を所有する会社と定義している。1940年法案はさらに、投票権のある証券を、現在その所有者または所有者に会社の取締役を選挙する権利のある任意の証券と定義している。40%のテストについて、私たちは私たちが少なくとも大部分の未補償と投票権証券を持っている会社を多数の株式子会社と見なすつもりだ。本分析においても、証券化信託を多数の株式付属会社と見なし、当該等の信託が発行された証券が1940年の法案による投票権のある証券の定義を満たしていなくても、弁護士が当該等の証券化信託が発行した信託証明書や他の権益が機能的に投票権のある証券と同等であると考えている場合にのみ、本分析において、当該等の証券化信託が多数の株式付属会社とみなされるべきである場合にのみ、当該等の信託を多数の株式付属会社とみなす。私たちは、米国証券取引委員会またはその従業員に、任意の証券化信託または他の会社を多数の株式子会社とみなすことに同意または承認することを要求しておらず、米国証券取引委員会およびその従業員もそうしていない。米国証券取引委員会またはその従業員が複数の会社のうちの1つを持株子会社とみなすことに同意しない場合、40%のテストを継続するために、私たちの戦略と資産を調整する必要があるだろう。私たちの戦略上のどんなそのような調整も私たちに実質的な悪影響を及ぼすかもしれない。

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1940年法案第3(C)(5)(C)節によれば、我々の一部の子会社は、1940年法案第3(C)(5)(C)条に規定されている投資会社の定義から除外される資格があると考えられ、この定義は、“主に購入又は他の方法で担保融資及び他の不動産保有権及び権益を取得する”実体に適用される。この例外は、通常、これらの子会社の資産の少なくとも55%が条件に適合した資産でなければならないが、1940年法案によると、その総資産の少なくとも80%は条件に適合した資産と不動産関連資産でなければならない。そのため、SBCローンと他の担保ローンを適格資産と見なし、いずれの場合も、米国証券取引委員会従業員が行動信を取らない何らかの他の資格に適合する。米国証券取引委員会職員の行動しない手紙はこれらの問題の分類に具体的に言及していないにもかかわらず

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各種資産のほかにも、不動産優先留置権を全数担保とした過渡的なローンを合資格資産とし、これらのローンは、短期資金を求める借り手に中期融資(期限は一般に3年に及ぶ)、住宅ローン池全体の所有権を代表する住宅ローン証券、住宅ローンが担保償還権を失って買収する可能性のある不動産所有物件を提供する。第3(C)(5)(C)条によれば、我々の各子会社は、条件に適合する資産または他のタイプの担保融資、MBSまたは他の証券化された権益、REITsの証券、および他の不動産関連資産に追加の25%の資産を投資することができると予想される。第3(C)(5)(C)節の各子会社によれば、米国証券取引委員会またはそのスタッフが発表した指導意見に依存するか、またはそのような指導意見が公表されていない場合には、どの資産が条件に適合する不動産資産や不動産関連資産であるかを我々自身の分析に基づいて決定することが予想される。米国証券取引委員会またはそのスタッフがこれらの事項について新たなまたは異なる指導意見を発表すれば、それに応じて私たちの戦略を調整する必要があるかもしれない。投資買収のたびに私たちのポートフォリオを定期的に監視しようとしていますが、これらの子会社を排除できる保証はありません。さらに、私たちが何らかの投資を行う能力が制限される可能性があり、これらの制限は、子会社が私たちが売却したいかもしれない資産を持っていることや、私たちが持ちたいかもしれない資産を売却することにつながる可能性がある。

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2011年、米国証券取引委員会は、1940年法案第3(C)(5)(C)条に関連する広範な問題について、排除条件に適合する資産の性質、不動産投資信託基金を登録投資会社と同様の方法で規制すべきかどうかについて意見を求めた。米国証券取引委員会を含むREITsまたはその従業員の1940年の法案の地位を管理する法律·法規が、我々の運営に悪影響を与えることなく変化することは保証されず、これらの法律および法規は、これについてより具体的または異なる指導を提供する。もし私たちの会社や私たちの子会社が1940年法案の例外または免除を維持できなかった場合、他の事項を除いて、(I)投資会社としての登録が要求されることを避けるために、(I)私たちがそうしない方法を選択しないか、または選択しないときに私たちの資産を売却するか、または(Iii)投資会社として登録することを要求されるかもしれません。いずれも私たちの普通株の価値、私たちのビジネスモデルの持続可能性にマイナス影響を与えます。そして私たちが分配する能力は、私たちの業務と私たちの普通株の価値に悪影響を及ぼすだろう。

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我々のある子会社は、第3(C)(5)(C)条に規定する多数の株式子会社を介して担保資産を保有している限り、第3(C)(6)条に規定する投資会社の定義以外の場合に依存することができる。米国証券取引委員会またはそのスタッフは、第3(C)(6)節について解釈的指導をほとんど発表しておらず、米国証券取引委員会またはそのスタッフが発表したいかなる指導も、我々の戦略を調整することを要求する可能性がある。第3(C)(6)条に関する解釈指針は少ないが、我々のいくつかの付属会社は第3(C)(6)条に依存することができ、当該等の付属会社の55%の資産が当該等の付属会社の完全資本又は持株付属会社が所有する合資格不動産投資資産からなることを前提としており、当該等の付属会社の少なくとも55%の収入は、当該等の付属会社が全額所有又は多数の持分を有する付属会社が所有する合資格不動産投資資産から来ていると信じている。

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1940年の法案によって免除登録された資格は、私たちがいくつかの投資を行う能力を制限するだろう。例えば、これらの制限は、私たちの子会社が担保融資プール内の全所有権よりも低いMBS、証券化、およびMBSの債務および株式部分、ならびに不動産会社または不動産とは無関係な資産に直接投資することを制限する。

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米国証券取引委員会やその従業員が会社や子会社資産の分類に同意する保証はなく、米国証券取引委員会やその従業員が将来さらなる指導意見を発表しない保証もなく、1940年法案の規定に適合するためにこれらの資産を再分類することが求められている。米国証券取引委員会のスタッフが投資会社が定義した任意の事項とその定義の例外状況に関連してより具体的な指導を提供する場合、私たちはそれに応じて投資戦略を調整する必要があるかもしれない。米国証券取引委員会またはそのスタッフからの追加的な指導は、追加的な柔軟性を提供してくれるかもしれないし、選択された投資戦略を追求する能力をさらに抑制する可能性もある。アメリカ証券取引委員会またはそのスタッフが、私たちが投資する任意の資産または証券の特徴に対して、私たちの分析とは逆の立場を取っている場合、私たちは未登録投資会社とみなされるかもしれません。したがって、投資会社としての登録が要求されないようにするためには、大部分の資産や証券を処分する必要があるかもしれませんし、他の重要な追加資産を買収する必要があるかもしれません。これらの資産のリターンは、私たちの予想されているポートフォリオよりも低いかもしれません。あるいは、投資会社として登録するために私たちの業務計画を修正する必要があるかもしれません。これは、運営費用が大幅に増加し、私たちの債務を大幅に減少させる必要があるかもしれません。これは、かなりの部分の資産の売却を要求するかもしれません。私たちはあなたに、私たちが有利な条件でこのような資産処分や買収を完了することができたり、レバレッジを除去したり、根本的にできないということを保証することはできません。したがって、私たちの業務計画に対するどんな修正も私たちに実質的な悪影響を及ぼすかもしれない

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また、米国証券取引委員会が我々が非登録投資会社であると認定した場合、米国証券取引委員会が提起した訴訟で罰金や禁止救済を受けることになり、第三者との契約を実行できない可能性があり、第三者は、非登録投資会社を判断している間に行われた取引の撤回を求めることができる。このような結果のいずれも私たちに実質的な悪影響を及ぼすだろう。私たちは1940年の法案とこの法案に基づいて公布された規則と法規の制約を受けないと予想されるので、私たちは投資多元化、レバレッジの制限、非流動性資産投資を制限する条項を含む実質的な条項の制約を受けないだろう。

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私たちの目標資産価値の急速な変化は、不動産投資信託基金としての資格を維持したり、1940年法案から除外したりすることを難しくするかもしれない。

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もし私たちの目標資産の公平な市場価値または収入潜在力が金利、前払い金利、一般市場状況、政府行動、または他の要素によって低下すれば、私たちは私たちのREIT資格を維持するため、または1940年法案から除外するために、私たちの不動産資産と収入を増加させるか、または私たちの条件に合わない資産を清算する必要があるかもしれない。不動産資産価値や収入の低下速度が速い場合、これは特に実現が難しいかもしれない。不動産投資信託基金や1940法案の考慮がなければ、そうでなければしない決定をしなければならないかもしれない。

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私たちが小企業に提供する運営資金の前払金は回収できない可能性があり、大量の回収できない前払いは私たちの業績に悪影響を及ぼす可能性があります。

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私たちは小企業の未来の収入を購入することで彼らに運営資本の前払いを提供する。私たちは企業と契約を結び、この契約に基づいて、企業の将来の受取収入の特定の金額と引き換えに、企業に前金を支払います。私たちの運営資本立て替え活動にはリスクがあり、現金立て替えの流動性不足を含む；私たちは特定の個人に深刻に依存して業務を運営する；運営資本下敷きは通常無担保であることから、問題と挑戦を促進する；このような下敷きに資金を提供する融資源(例えば証券化)は限られている；および一般経済と監督条件に対する敏感性。私たちは業者たちがこのような取引で前金を支払うことができない危険に直面している。業者がこれらの取引所の債務額を返済しない料率は、経済低迷や一般経済状況の深刻な影響を受ける可能性があり、これらの状況は、私たちのコントロールや小企業のコントロールを超えており、彼らはその収入源の数に応じて前払いを返済する。吾らは歴史や他の客観的資料に基づいて不審に購入した将来の売掛金について準備を進めているが、これは吾らの経験や判断に基づく主観的評価にも依存している。実際の損失は予測が困難であるため，我々の損失準備金が実際の損失を吸収するのに十分である保証はない.立て替えで得られたすべての運営資本の売掛金を回収できなければ、救済行動に関連する資金がかかる可能性があり、これらの支出は実質的である可能性がある。また、私たちが立て替えた運営資金は相対的に流動性が悪く、既定の売買市場はない, 私たちがこのような投資をタイムリーに清算できるか、あるいは根本的にできないという保証もない。

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小企業の将来の収入を購入することで運営資本立て替えを提供することは、私たちが運営資本立て替えに資金を提供し、運営資本立て替えを徴収と支払いする能力に依存する

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私たちは、非関連銀行の自動清算所(“ACH”)取引フローに依存して、運営資金立て替えの収益を顧客に支払い、そのような運営資本立て替えの予定支払いを自動的に受け取る。私たちは銀行ではないので、ACH支払いネットワークに直接アクセスすることができないので、FDIC保険の預金機関に依存して私たちの取引を処理しなければなりません。既存の機関や他の場所からこのようなサービスを継続できない場合、または他の処理業者に迅速に移行できない場合、私たちが運営資金の前払いおよび処理支払いに資金を提供する能力が影響を受ける。もし私たちが期待したように迅速に運営資本の前払いに資金を提供できなければ、私たちは顧客を失い、私たちの名声を損なう可能性があり、これは私たちの業務に実質的な損害を与える可能性がある。直接借入やその他の理由を失って不足している運営資金の前払いを十分に回収できない場合、私たちへの支払いを遅延または減少させ、私たちの収入および経営業績を損なう可能性があります。

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わが社にかかわるリスク

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当社の技術インフラストラクチャおよびシステムの可用性および/または機能のいかなる中断も、当社の業務に悪影響を及ぼす可能性があります

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SBCローンを取得し、発行し、任意の関連する金利リスクおよび信用リスクを管理する能力は、私たちの成功に重要であり、私たちのコンピュータと通信ハードウェアとソフトウェアシステムの効率的かつ断続的な動作に強く依存しています。例えば、私たちはすべてのローンを追跡して維持するために私たちの独自のデータベースに依存するつもりだ

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私たちのポートフォリオにおけるローンの業績とサービス活動データ。これらのデータは、ポートフォリオの管理、融資実績の追跡、資産処分戦略の策定、実行に用いられる。しかも、このようなデータは新しい投資機会を評価して価格設定するためにも使用される。その中のいくつかのシステムは私たちの施設に設置され、いくつかは第三者サプライヤーによって維持される。このようなシステムの利用可能性と機能のいかなる重大な中断も私たちの業務を損なう可能性がある。もし私たちの第三者サプライヤーにシステム障害や中断が発生した場合、私たちのシステム回復時間と成功に影響を与える能力は限られます。このような中断が長く続くと、我々の業務、運営結果、および財務状況に実質的な悪影響を及ぼす可能性がある

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ネットワークセキュリティリスクおよびネットワークイベントは、私たちの運営中断、私たちの機密情報の損害、および/または私たちの業務関係に損害を与えるため、私たちの業務にマイナスの影響を与える可能性があります。これらはすべて私たちの財務業績にマイナスの影響を与える可能性があります。

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ネットワークイベントは、我々の情報リソースのセキュリティ、完全性、または利用可能性を脅かす任意の不利なイベントであると考えられる。これらの事件は故意の攻撃である可能性があり，意図しない事件である可能性もあり，資産を流用し，機密情報を盗み，データを破壊したり，運営を中断したりすることを目的として，我々の情報システムへの不正アクセスに関与する可能性がある.世界各地からの未遂攻撃と侵入の数、強度と複雑性の増加に伴い、セキュリティホール或いは破壊のリスクは普遍的に増加し、特にネットワーク攻撃或いはネットワーク侵入を通じて、コンピュータハッカー、民族国家付属行為者とネットワークテロリストを含む。これらの事件の結果には、運営中断、誤った陳述、または信頼できない財務データ、私たちの普通株の市場価格が乱され、資産が流用されたこと、盗まれた資産または情報の責任、ネットワークセキュリティ保護および保険コストの増加、規制法執行、訴訟、および私たちの関係に対する損害が含まれる可能性がある。これらのリスクは、これらのリスクを識別し、定量化し、これらのリスクに十分に対応するために、私たちの技術、システム、プロセスをアップグレードし、拡張し、ネットワーク釣り、マルウェア、および他の計画を検出するのを助けるために、私たちの従業員に定期的な訓練を提供するために、私たちの持続的かつ他の資源を増加させる必要がある。このような注目は，他の活動の時間や他の資源を分散させており，我々の努力が有効である保証はない.情報科学技術システムの中断、損傷或いは故障を引き起こす潜在的な源はコンピュータウイルス、警備ホール、人為的エラー、ネットワーク攻撃、自然災害と設計上の欠陥を含むがこれらに限定されない

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また、わが社の規模と性質のため、私たちの業務は多くの点で第三者サービスプロバイダに依存しています。私たちは私たちの第三者サプライヤーが確立または使用したネットワークとシステムが有効になるという保証がない。我々の技術への依存が増加するにつれて，我々の情報システムや第三者サービスプロバイダが提供する情報システムが直面するリスクも増加する.我々は、ネットワークセキュリティリスクおよびネットワーク侵入の緩和を支援するために、プロセス、プログラム、および内部制御を実施しているが、これらの措置およびネットワークイベントのリスクの性質および程度に対する認識の強化は、私たちの財務業績、運営、または機密情報がこのようなイベントの負の影響を受けないことを保証することはできない

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私たちは情報システムと通信システムに高度に依存しています；システム障害や他の運営中断は私たちの業務に深刻な影響を与える可能性があり、さらに私たちの運営業績と株主に配当を支払う能力に悪影響を及ぼす可能性があります

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私たちの業務は、市場取引相手、融資発信元、および他のサービスプロバイダを含む、第三者が運営するシステムと相互作用するか、または第三者が運営するシステムに依存する可能性がある当社の通信および私たちの情報システムに高度に依存する。これらのシステムのどんな故障や中断も、私たちの目標資産の開始または買収活動を含む私たちの活動遅延または他の問題を引き起こす可能性があり、これは私たちの経営業績に重大な悪影響を与え、私たちの普通株の価値と株主に配当を支払う能力に悪影響を及ぼす可能性があります

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また、私たちは財務、会計及びその他のデータ処理システム、及び確認或いは決済取引過程中のミス、取引登録、評価或いは計算が不適切であることによる経営リスク、或いは経営中の他の類似した中断に深刻に依存し、私たちは財務損失、業務中断、第三者への責任、監督介入或いは名声損害を受ける可能性がある

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私たちの特定の取引の会計規則は非常に複雑で、重大な判断と仮定に関するものだ。このようなルール、会計解釈、または私たちの仮定の変化は、総合財務諸表をタイムリーかつ正確に作成する能力に悪影響を及ぼす可能性があります

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私たちは財務会計基準委員会(“FASB”)の基準と解釈を遵守し、これらの基準と解釈は重大な会計変化を招き、それによって私たちの運営と財務業績に重大かつ不利な影響を与える可能性がある

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カタログ表

条件。金融商品の会計規則は、担保ローンの買収と販売或いは証券化、ABSへの投資、派生商品、投資合併及び私たちの予想業務の他の方面はすべて非常に複雑で、重大な判断と仮定に関連する。例えば、我々の推定と判断は、我々のSBCローンの担保を担保する予測キャッシュフロー、ローン満期時の全額返済の可能性、将来のSBCローン再融資機会の潜在力、および異なる物件タイプの期待市場割引率を含む一連の要因に基づいている。このような複雑さは、財務情報の準備と、私たちの株主にこれらの情報を提供する遅延をもたらす可能性がある

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会計規則、解釈あるいは私たちの仮定の変化はまた私たちが適時かつ正確な財務諸表を作成する能力を弱める可能性があり、これは投資家が私たちの財務情報に自信がなく、私たちの普通株の市場価格に重大な不利な影響を与える可能性がある。

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信用損失を準備するのは難しい。

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私たちの融資損失準備金は四半期ごとに評価されます。私たちの融資損失を確認する準備は私たちがいくつかの推定と判断をする必要があり、これは確定しにくいかもしれない。私たちの推定と判断は、(1)現在および将来の債務超過需要を満たすのに十分な運営現金があるかどうか、(2)借り手が融資再融資する能力、および(3)不動産の清算価値を含む多くの要因に基づいており、これらは依然として不確定であり、主観的である。私たちの見積もりと判断は正しくない可能性がありますので、私たちの運営結果と財務状況は深刻な影響を受ける可能性があります。

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ASC 326, 金融商品--信用損失すでに2020年1月1日に著者らに対して発効し、現在予想されている信用損失(“CECL”)モデルでアメリカ公認会計原則(“GAAP”)が以前要求した“すでに発生した損失”方法を代替した。CECLモデルでは、特定の金融資産、例えば投資のために保有する融資を償却コストで列記することが求められており、その純額は回収される見通しである。予想信用損失の計量は過去の事件に基づいて、歴史経験、現在の状況及び報告金額の回収可能性に影響する合理的かつ支持可能な予測を含む。この計測は、金融資産が初めて貸借対照表に計上されたときに行われ、その後四半期ごとに更新される

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私たちの滝との関係に関するリスクは

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私たちの成功は滝とそのキーパーソンに依存している。管理協定が終了したり、キーパーソンが滝会社を離れたり、他の理由で私たちを採用できない場合、適切な滝会社の代替者が見つからないかもしれません

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私たちの日常管理は滝に依存している。私たちの最高財務官、首席運営官、首席貸手官は滝に雇われて、彼らは私たちの業務、そして滝の何人かの会計専門家に特化して、彼らも私たちの業務に専門的に取り組んでいます。しかも、滝や私たちの会社は未来に私たちの業務に奉仕するためにもっと多くの人員を雇用するかもしれない。しかし、滝は、私たちの首席財務官、首席運営官、および最高融資官に加えて、管理プロトコルに従って、その誰もが私たちの業務に特化する義務もなく、それまたはその人の任意の特定の部分の時間を私たちの業務に特化する義務もない。私たちはまた私たち自身の従業員の費用を担当するつもりだ。しかし、私たちの子会社が自分の人員を雇う以外に、私たちは私たち自身の従業員がいないと予想している。したがって、私たちの成功は滝の幹部とキーパーソンの努力、経験、勤勉、技能と業務連絡ネットワークに大きく依存すると信じている。滝の幹部とキーパーソンは資産の買収を評価、交渉、組織、閉鎖、監視するだろう。私たちの成功はその持続的なサービスにかかっている。滝のどんな幹部やキーパーソンの退職は私たちの業績に重大な悪影響を及ぼすかもしれない。しかも、私たちは滝が私たちのマネージャーを続けることを保証することができないし、私たちは滝の責任者と専門家に接触し続けるつもりだ。私たちの管理協定の現在の期限は、その条項に従って終了しない限り、2023年10月31日まで続きます, 私たちの管理協定はその後の各周年日に自動的に1年間更新されるだろう。管理プロトコルが終了し、適切な代替者が会社を管理できなければ、私たちの業務計画を実行できないかもしれません。

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カタログ表

もし滝の1人以上のキーパーソンが滝を離れたり、他の理由で私たちに連絡できない場合、滝は適切な代替者を見つけることができないかもしれません。私たちは私たちの業務計画のいくつかの側面を実行できないかもしれません。

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私たちと滝の関係には様々な利益の衝突があり、これは私たちの株主の最適な利益に合わない決定を下す可能性がある

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私たちは滝とその付属会社との関係による利益衝突に支配されている。私たちの首席財務官、首席運営官、首席信用貸官、滝の何人かの会計専門家と1人の情報技術専門家はすべて私たちのためにサービスしてくれて、彼らも主に私たちに取り組んでいます。私たちの子会社が自分の従業員を雇用する以外に、私たちは自分の従業員がいないと予想している。また、滝のCEO、総裁、ポートフォリオマネージャー、他の任意の適切な人員は、彼らが必要な時間を私たちの事務に使用して、私たちがその業務を効率的に運営できるようになると予想しています。滝と私たちの役人たちは、彼らの私たちに対する義務と、滝とその付属会社に対する彼らの職責と利益との間に衝突するかもしれない。滝は私たちの運営に特定の数の時間や任意の特定の人員のサービスを投入する必要はない。滝管理または他の顧客にサービスを提供し、私たちはこれらの他の顧客と滝の資源と支援を争奪します。滝とその役人と人員が他の商業活動に従事する能力は、彼らが私たちに提案する時間を減らすかもしれない

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私たちや滝やその付属会社の他の顧客に適した資産を割り当てる際にも、衝突がある可能性があります。滝は一連の基金と限られた数の独立口座を管理しており、これらの口座は一連のABSおよび他の信用戦略に集中している。このような他の基金や独立口座はSBC融資をその主要な業務戦略としていない。

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滝またはその関連会社との関係によって生じるいくつかの潜在的な衝突を解決するために、滝は、管理合意が有効である限り、それまたはそのどの関連会社も(I)任意の追加の投資ツールを支援または管理することなく、投資家として参加する場合、その主要な投資戦略は、滝が事前に我々の取締役会(私たちの大多数の独立取締役を含む)の承認を得ない限り、SBC担保融資に関与することに合意されている。その大部分(価値またはUPBで計算)は、我々が最初に投資機会を得ない限り、別の投資ツール(SBC ABSの買収を除く)を代表するSBC担保融資であり、私たちの取締役会の大多数(大多数の独立取締役を含む)は、そのような資産を買収しないことを決定する

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添付契約には、市場で買収されたSBC ABSおよび非不動産保証融資は含まれておらず、滝およびその連属会社の他の既存の顧客、滝管理の一連のABSおよび他の信用戦略に集中した他の基金と個別に管理されている口座、および滝およびその連属会社の将来の顧客は、SBC ABS、非不動産保証融資の買収、および(価値またはUPBで計算する)大部分がSBC融資の資産組合せであること、およびSBC融資に関連しない他の目標資産の買収において競争を展開する可能性がある

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私たちのポートフォリオがどうであろうと、私たちは相当な滝管理費を支払うつもりだ。滝は業績指標や目標に基づいていない基本的な管理費を得る権利があり、これは、私たちのポートフォリオに魅力的なリスク調整後のリターンを提供する資産に時間とエネルギーを投入する動機を低下させる可能性がある。逆に、これは私たちが株主に分配する能力と、私たちの普通株の市場価格を損なうかもしれない。管理プロトコルは関連先間で交渉されており，その条項は，対応費用を含めて，非関連第三者と協議するように我々に有利ではない可能性がある.

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管理プロトコルを終了することは困難である可能性があり、業績が満足できなくて終了した場合を含む多額の停止費や他の金額を支払う必要があり、滝との関係を終了する傾向に悪影響を及ぼす可能性がある

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無断で管理協定を終了することは難しくて費用がかかる。私たちの独立取締役は毎年滝の業績と管理費を審査し、最初の任期後、独立取締役の少なくとも3分の2が賛成票を投じた場合、または少なくとも大多数の私たちの普通株式(私たちの高級管理チームのメンバーと滝関連会社が保有している株式を除く)の保有者によって投票され、管理協定は毎年終了する可能性があり、その根拠は、(I)滝の業績が満足できず、わが社に重大な損害を与えるか、または(Ii)滝に支払う管理費またはインセンティブ分配が不公平であることを決定することである。滝に支配されているのは、独立取締役の少なくとも3分の2の同意を受けた管理費の削減または奨励分配を受け入れることによって、不公平な費用によって契約を終了する権利を防止する。私たちは提供しなければならない

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カタログ表

滝、180日前にこのような終了を通知します。また，吾らが理由なく終了した(あるいは滝が我々の重大な違約により終了した)場合，管理プロトコルは，終了日前の24カ月間に滝が稼いだ平均年度基礎管理費の3倍に相当する停止費を滝に支払うこととしており，この費用は終了日前に最近完了した財政四半期終了時に計算されるが，内部化は除外されている。また，滝への終了金の支払いが義務付けられている場合には，我々の経営組合は終了と同時に，滝が持つA類特殊単位を回収し，滝が我々の経営組合から奨励分配を受ける権利があるようにし，終了24カ月前にA類特別事業者が支払うべき奨励分配の平均年金額の3倍に相当し，計算日は終了日前に最近完了した財政四半期終了時とした。これらの条項はわが社が管理協定を終了するコストを増加させ、私たちが理由なく滝を中止する能力に悪影響を及ぼす可能性がある

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もし私たちの管理機能を内部化した場合、または滝が別のスポンサー計画によって内部化された場合、私たちはキーパーソンを得ることができず、そのような内部化のために支払われる対価格は、任意の終了費用の金額を超える可能性があり、いずれも、私たちの業務、財務状況、および運営結果に大きな悪影響を及ぼす可能性がある

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私たちは内部的な取引を行い、自己管理になる可能性があり、このような状況が発生すれば、いくつかの重要な従業員は私たちの従業員にならないかもしれないし、滝やその付属会社の従業員である可能性がある。内部取引を効率的に管理できない場合には、追加コストを負担し、制御および手順または財務報告の内部統制を開示する上で欠陥がある可能性がある。このような欠陥は私たちに追加的なコストをもたらす可能性があり、私たちの経営陣の注意は私たちの投資を最も効率的に管理することから移るかもしれない。さらに、滝が支援する別の計画が滝を内部化すれば、滝のキーパーソン、彼らもまた別の計画を支援するキーパーソンであり、別の計画の従業員になるなら、私たちはもう利用できないだろう。このような重要な人員の流出は、私たちが業務計画を実行するいくつかの側面の能力に悪影響を及ぼす可能性がある。また、いかなる内部取引の場合も、滝の内部化を補償するために対価格の支払いを要求されることが予想され、金額は滝と誠実に交渉する金額になり、これは少なくとも私たちの独立取締役の多数の承認を得る必要があるだろう。理由なく管理プロトコルを終了する条件が満たされ、吾らが管理プロトコルを終了することを選択し、そのような代価を支払うことは、私たちの業務、財務状況、運営結果に重大な悪影響を及ぼす可能性があり、このような対価格は、滝による終了費用を超える可能性がある。

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奨励分配を受ける権利があるA級特殊単位は、投機的投資を含むいくつかの不利な投資を滝に誘導する可能性がある

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当社が経営する滝の組合契約によると、我々の経営組合ではA種類の特殊単位の所有者が奨励分配を得る権利があり、これは、滝が我々の“分配可能収益”の最大化を過度に強調する可能性があり、これは組合契約ではコア収益と呼ばれ、保本などの他の基準を犠牲にして、より高いインセンティブ分配を実現する。より高い収益の潜在力を持つ投資は一般的にリスクがより高いか、または投機的だ。これは私たちのポートフォリオ価値の危険を増加させるかもしれない。組合協議における分配可能収益計算の検討については，本年度報告Form 10−Kにおける“項目7.経営陣の財務状況と経営結果の検討と分析−滝への奨励分配”を参照されたい。

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私たちの投資指針が要求されない限り、私たちの取締役会は滝が下したすべての投資と融資決定を承認しないだろう

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私たちは滝が私たちの取締役会が制定した広範囲な投資指針に従うことを許可した。私たちの取締役会は私たちの投資ガイドラインとポートフォリオを定期的に審査しますが、私たちのすべての提案された投資を審査する必要もありません。当社取締役会は、当社の株主の承認を得ずに、これらの投資ガイドラインを随時変更する可能性があります。私たちの取締役会が投資ガイドラインの重大な修正を承認する限り、定期報告や取引所法案が要求する他の文書に開示することで、株主にこのような修正を通知します。しかも、定期的な審査を行う時、私たちの取締役会は主に滝が彼らに提供する情報に依存するかもしれない。さらに、滝は複雑な戦略を使用する可能性があり、私たちの取締役会が検討する前に、達成された取引は費用が高く、難しいか、または解除できない可能性がある。したがって、滝はその可能な目標資産の種類と数量を決定する上で大きな自由度を持つだろう

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カタログ表

Decisionは私たちに魅力的な投資であり、これは投資収益が予想を大幅に下回ったり、損失を招いたりする可能性があり、これは私たちの業務運営と業績に大きな悪影響を及ぼすだろう。

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わが国の住宅担保融資業務に関するリスク

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私たちがこれらの資産を購入するための資金は私たちのローンとの間の金利が一致せず、私たちが損失を受ける可能性がある。

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金利調整は金利指数や武器再定価条項よりも頻繁な借金で私たちの住宅担保ローンに資金を提供するかもしれません。したがって、短期金利が上昇すれば、私たちの貸借コストは私たちの腕の金利よりも早く調整されるかもしれない。したがって、金利が上昇した時期に、私たちは純収益の減少や純損失を経験するかもしれない。

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ほとんどの場合、ARMと私たちの借金の金利指数と再定価条項は異なるため、私たちの投資と借金の間に金利ミスが生じる可能性があります。関連短期金利指数間の過去の利差は相対的に安定してきたにもかかわらず、これらの指数間の利差は変動した時期があった。金利が変化している間、これらの金利指数のミスマッチは私たちの純収益を減少させたり、純損失を発生させたりし、私たちの配当水準と私たちの普通株の市場価格に悪影響を及ぼす可能性がある。

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また、武器は通常、武器満期後に金利が増加できる金額を制限した終身金利の上限によって制限されている。しかし、買い戻し協定の下での私たちの借金は一般的に似たような制限を受けない。したがって、金利が急速に上昇している時期には、我々の借入金金利は無制限に増加する可能性があり、上限はこれらのタイプの資産の金利を制限する可能性がある。完全なインデックスのない腕については、この問題は拡大されている。また、一部の武器は定期支払い上限によって制限され、利息の一部が延期され、未返済元金に増加する可能性がある。したがって、私たちがこれらの種類の資産から得た収入は、関連する借金のために支払わなければならない利息よりも少なくなるかもしれない。このような要素は私たちの純利息収入を減少させ、私たちが金利上昇中に損失を受ける可能性がある。

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私たちは消費者保護の法律や法規に違反する可能性があるため、私たちの住宅担保ローンに関する責任を負うかもしれません

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すでに連邦消費者保護法律と法規を制定と公布し、住宅担保ローンの保証と発起人のローンの流れ、標準と借り手への開示を規範化することを目的とした。これらの法律および法規には、ZにおけるCFPBの償還能力/合格住宅ローンルール(“ATR/QMルール”)とルールXおよびZでの担保サービスルールが含まれています。また、住宅ローン発行者の略奪的な貸し付け行為を阻止するために、他にも複数の連邦、州、地方の法律·法規があります。例えば、1994年の連邦“住宅所有権と権益保護法”は、担保金利または開始コストが規定レベルを超える住宅担保ローンにいくつかの条項を含めることを禁止し、借り手に開始前に何らかの開示を得ることを要求している。いくつかの州は同様の法律または法規を公布しているかもしれないが、場合によっては、これらの法律または法規は連邦法律および法規よりも大きな制限と要求を加える可能性がある。また、一部の州の反略奪融資法によると、いくつかの住宅担保融資の開始は、適用法によって“高コスト”融資に分類されない融資を含み、借入者に関する純有形利益テストを満たさなければならない。このテスト，およびATR/QMルールで規定されているいくつかの基準は，高度に主観的である可能性があり，解釈可能である.そのため、発起人が住宅ローンが基準またはテストを満たしていると合理的に考えても、裁判所はそのローンが基準またはテストを満たしていないと判断することができる

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担保ローンは他の様々な連邦法によって制限されています

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改正された1974年の平等信用機会法およびその公布された条例Bは、年齢、人種、肌の色、性別、宗教、結婚状況、民族血統、公共援助を受けるか、または改正された1968年の“消費者信用保護法”に規定された任意の権利に基づく差別を禁止する

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改正された貸金法(“TILA”)とその公布されたZ条例は、両者とも住宅ローン条項に関するいくつかの情報を担保者に開示することを要求している

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カタログ表

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改正不動産決済手続法(“RESPA”)およびその公布された条例Xでは、不動産決済サービス(担保融資およびブローカーサービスを含む)の紹介料の支払いが禁止され、税収および保険のための代理口座および抵当者による請求書照会が規範化されている

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1990年に改正された“米国障害者法”は、他に加えて、任意の公共宿泊場所の商品、サービス、施設、特権、優位性、または宿泊を十分かつ平等に享受することを禁止する障害に基づく差別；

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改正された1970年の公平信用報告法及びその公布された条例第5条は、借り手の信用記録に関する情報の使用と報告を管理した

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消費者金融保護法は、“ドッド·フランク法案”の一部であり、(他の事項を除く)CFPBを作成し、担保融資機関およびサービス事業者に対する広範な規則の制定、監督、執行管轄権を与え、任意の消費金融商品またはサービスに関連するいかなる不公平、詐欺的、または乱用またはやり方を禁止する

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“公平収債行為法”は、債権者の濫用、不公平、または欺瞞的なやり方での債務収受を禁止する

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2008年の“担保融資許可安全と公平執行法”(“S.A.F.E.法案”)は、金融機関が雇用する住宅担保融資発起人は、全国担保融資許可システムと登録所に登録し、登録所から唯一の標識を取得し、その登録を維持して住宅担保融資を発行しなければならないと規定している

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1988年に“住宅純資産ローン消費者保護法”は、より多くの情報の開示を要求し、担保者の同意を得ずにローン文書を変更することを制限し、担保者が違約または一時停止または減少を宣言する能力をいくつかの列挙された事件に制限する

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1980年の“預金機関規制緩和と通貨統制法”は、ある州の高利貸し法を先制的に制定した

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“ドッド·フランク法”は上述したものを含む

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改正された“軍人民事救済法”は、現役に服しているか予備役状態にあるが、担保ローンの発行後に現役に徴用された借り手に救済を提供する

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“金融プライバシー権法案”は、他の要求に加えて、消費者金融記録を秘密にする義務がある

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1968年“公平住宅法”では、その他を除いて、以下の理由による差別が禁止されている種族, 宗教.宗教性別、障害、家族の状況、国籍

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住宅担保融資開示法案、この法案は要求する特定の金融機関は住宅担保融資に関する情報を公開し、

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1982年の別の担保ローン取引平価法案は、この法案が先制し、ある種類の担保ローン取引を監督する州融資法を阻止した

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吾ら、住宅ローン発起人、住宅ローンブローカー又はサービス業者は、これらの法律及び法規を遵守できない場合、徴収された財務費用及び費用の払い戻し又は相殺を含む罰金及び担保償還権が科される可能性があり、影響を受けた住宅ローンの撤回を招く可能性があり、当社の業務及び財務業績に悪影響を及ぼす可能性がある。

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カタログ表

GMFSはFreddie Mac、Fannie Mae、住宅と都市発展(HUD)/FHA、アメリカ農業部と退役軍人管理局への住宅抵当ローンの販売を許可された販売業者/サービス業者であり、その承認された販売業者/サービス業者の地位を維持できなければ、私たちの業務を損なう可能性がある

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GMFSは承認された房利美売り手-サービス業者、不動産美売り手-サービス業者、Ginnie Mae発行業者、HUD/FHA担保ローン機構、アメリカ農業部が許可した発起人と退役軍人管理局融資者である。GMFSは，承認されたベンダ/サービスプロバイダとして，これらのエンティティが発表した適用政策やガイドラインに基づいて何らかの業務を展開しなければならない.承認されたベンダ/サービス事業者としてのGMFの地位を維持できないことは、これらのエンティティに担保融資を売却することができず、買い戻す前にこれらのエンティティに売却されることを要求される可能性があること、または他の方法で私たちの業務および投資選択を制限し、私たちの業務を損害し、損失または他のクレームに直面させる可能性があることを意味する。不動産、不動産、またはこれらの他のエンティティは、将来、承認された売り手/サービス事業者の地位を維持するために、追加の資本または追加の現金または資産を保有することをGMFに要求する可能性があり、必要であれば、これは私たちの財務業績に悪影響を及ぼすだろう

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遺伝子組換え基金は連邦、州と地方の各級の高度に監督管理されている業界内で運営され、遺伝子組換え基金の業務業績は遺伝子組換え基金が受ける法律と法規の重大な影響を受ける

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抵当ローンの発起人として、GMFSはアメリカ連邦、州と地方法律法規の広範かつ全面的な監督管理を受けている。これらの法律法規はGMFの業務展開方式に大きく影響し、GMFの既存業務の範囲を制限し、GMFがその製品供給能力を拡大することを制限する可能性があり、あるいは担保ローンの開始と返済のコストをより高くする可能性があり、これが私たちの財務業績に影響を与える可能性がある

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FPBは2016年8月にその担保融資サービス規則を改正した。これは損失を軽減するコストを増加させ、停止スケジュールを延長するかもしれない。CFPBが発行する可能性のある他の新しい規制要件または既存の要求の変更は、遺伝子組換え金融機関の業務の変化を要求する可能性があり、コンプライアンスコストの増加を招き、このような業務の収益性を損なう可能性がある。また、“ド·フランク法案”は州総検事長が連邦消費者保護立法を実行するために訴訟を提起する権力を拡大したため、遺伝子組換え生物は州訴訟や法執行行動の影響を受ける可能性があり、遺伝子組換え生物に関する法律とコンプライアンスコストをさらに増加させる可能性がある。担保サービス規則の改訂は損失の減少と担保償還権の取り消し手続きの複雑さを増加させ、もし無意識にこれらの規則を遵守できなければ、担保融資価値の損失を招き、各種のサービス協定下の違約事件になったり、GMFに罰金と処罰を受けさせたりする可能性がある。このような変化の累積効果は私たちの収益に実質的な影響を及ぼすかもしれない

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また、テレス·フランク法案は、CFPBがTILAとRESPAの下のいくつかの住宅ローンを統合して開示することを指示し、2015年10月に、これらの開示規則が新たに発行された住宅ローンに対して発効した。これらの規則は、消費者開示文書テーブル、開示されたプログラムがいつ更新されなければならないかを決定すること、および借り手に開示文書を提供するスケジュールを含む。これらのルールはGMFにシステムやプロセスを大きく変え，その従業員を訓練する必要がある。CFPBは2017年と2018年にZ規約下の開示要求をさらに改正した。これらの要求を守らないとTILAやRESPA開示規定に違反した行為が処罰される可能性がある

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“ドッド·フランク法案”によると、遺伝子組換え金融は、現在提案されている、通過または考慮されている規制要求や変化よりも多くの規制要求や変化を受ける可能性があり、特に金融機関の運営を考慮した規制環境が強化されている。“ドッド-フランク法案”を継続的に実施することは、“担保ローンサービス規則”の実行とCFPBが住宅ローンを開示する関連規則を含み、資産担保証券の適正性或いは流動性に影響を与える可能性があり、監督管理コンプライアンス負担を増加させ、関連コストと遺伝子組換え基金の運営に制限を加え、更に遺伝子組換え基金の返済と関連売掛金、経営業績及び監督管理に不利な影響を与える可能性がある。

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テレス·フランク法によって発生した他の規制はまた遺伝子組換え食品の業務に実質的な影響を及ぼす可能性がある。ドッド·フランク法第1033条は、特定の金融サービスプロバイダが、コスト、課金、および使用データを含む任意の取引、一連の取引またはアカウントに関する情報を含む、そのようなプロバイダの制御または所有する消費者がプロバイダから取得した消費金融商品またはサービスに関する情報を電子的な形態で消費者に提供することを要求すべきであることを保証するCFPB実施規則を示す。第1033条金融サービス提供者の機密情報の取得に追加的なプライバシー及びセキュリティ要件、業務負担及び増加した責任リスクを課すことができる。

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カタログ表

担保ローンの改正と再融資計画および将来の立法行動は、私たちが投資する目標資産の価値やリターンに悪影響を及ぼす可能性がある

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アメリカ政府はFRB、FHA、FDICを通じて、住宅所有者が住宅或いは商業担保ローンの担保償還権を喪失しないように支援するための計画を実施し始め、住宅所有者に住宅担保ローンの担保償還権喪失を回避するための住宅負担を回避するための修正計画と、住宅負担の再融資計画を提供し、私たちはHARPと呼び、現在返済している借り手が新しい担保ローン保険なしにLTV比率で再融資を行い、彼らの毎月の担保ローン返済額を減らすことを許可する。その他にも、これらの計画は、融資元本や融資の支払金利を低下させるために担保融資を修正したり、融資の支払期限を延長したりすることを含むことができる

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融資修正と再融資計画は住宅担保融資の表現に悪影響を及ぼす可能性がある。これらの融資修正計画、将来の立法または規制行動には、破産法の改正、未返済住宅担保ローンの改正を招く可能性があり、Fannie Mae、Freddie MacまたはGinnie Maeへの担保融資に必要な要求の変化があり、私たちが購入する可能性のある住宅担保ローンの価値とリターン、および私たちが購入する可能性のある他の目標資産に悪影響を及ぼす可能性がある

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我々は，第三者サービスや停止実践において実際に存在するといわれている欠陥や停止過程における関連遅延の影響を受ける可能性がある

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2010年に出現したいくつかの大型住宅担保ローン販売業者とサービス業者が担保償還権の提供とキャンセルに欠陥があるとの疑惑については、担保償還権手続きで使用されている書類の執行不当、担保ローンと融資譲渡の譲渡と登録文書の不十分さ、融資修正の不適切さ、証券化の日に陳述と担保に違反する行為、強制返還を実行できなかったことなど、これらのやり方に関連する様々な懸念が誘発された

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担保償還権を喪失するやり方に欠陥があるといわれているため、一部の事業者は担保償還権を失ったことを評価する際に、2010年下半期から差し止め手続きを一時中止した。2010年末、ほとんどの50州とコロンビア特区の州総検事長、州銀行と抵当ローン監督機関、およびアメリカ司法省と住宅·都市発展部を代表して、銀行とサービス業者の引止め方法の調査を開始した。いくつかの州総検察長の調査と訴訟により、2012年3月に米国最大の5つの銀行と和解合意が成立し、合意によると、これらの銀行は不当な賠償方法に関するクレームを終わらせるために250億ドルを超える支払いに同意した。和解協定は、各州、連邦政府、個人またはRMBSの投資家が将来的に銀行やサービス業者に対してより多くの行動をとることを禁止していない

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サービスと停止プロセスの完全性は，我々が投資した住宅担保融資や住宅担保融資を担保としたRMBSの価値に重要であり，これらのプロセスの実施に欠陥があるために我々の財務業績は悪影響を受ける可能性がある。例えば、不当なサービス慣行の調査による償還停止過程の遅延は、私たちが開始または取得する可能性のある住宅担保ローンの価値および損失に悪影響を及ぼす可能性がある。償還停止遅延は、私たちが開始する可能性のある任意の証券化信託の管理費用を増加させ、私たちの株主に割り当てるために使用できる資金を減らすこともできます。また、このような証券化信託が発行した付属証券種別は、違約損失を吸収するのではなく、利息支払いを継続して得ることができ、違約ローンは依然として信託に保持されている。これは、私たちが所有する可能性のある高度層が獲得可能な信用支援金額を減少させ、これらの証券に悪影響を及ぼす可能性がある

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また、この場合、滞納債務者に代わってサービス事業者に立て替え金を提供する義務のある資金を提供する義務があるかもしれない。私たちが修理権を持っているローンについては、大量の前払いが資金を提供する必要があり、これは私たちの業務や財務業績に実質的な悪影響を及ぼす可能性がある

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私たちは、売り手とサービス業者が彼らのサービス契約に違反していると考えているが、もし彼らが償還または破産手続きにおいて不適切な担保ローンや不正確な署名文書を提供した場合、あるいは元金減少を適用するかどうかを決定する際にサービス契約の条項を遵守しないが、私たちにとって、私たちの契約権利を実行することは困難で、高価で時間がかかる可能性がある

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私たちは告発された不当な補償慣行によって提起された問題を監視して検討し続けるつもりだ。担保償還権の維持と喪失の問題やそれによって生じる訴訟や和解協定がどのように影響するかを正確に予測することはできませんが

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カタログ表

私たちの業務に対して、これらの事項が私たちの総合経営業績や財務状況に悪影響を与えない保証はありません

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私たちのMSRは私たちを重大な危険に直面させるだろう

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房利美(Fannie Mae)、不動産美(Freddie Mac)、金利美(Ginnie Mae)は通常、担保ローンサービス業者に最低サービス料を支払うことを要求しており、サービス業者が独立取引で受け取った金額をはるかに超えている。私たちの住宅MSRは重大な見積もりと仮定に基づいて私たちの貸借対照表に公正価値によって記録され、公正価値の変化は私たちの総合経営業績に含まれています。このような推定および仮定は、金利および関連する担保ローンの前払い率、延滞および償還率に関する仮定に基づいて、我々の住宅MSRに関連する将来のキャッシュフローの推定値を含むが、これらに限定されない

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MSR価値の最終的な実現は、任意の特定の日までの財務諸表に反映されるこのようなMSRの公正価値とは大きく異なる可能性がある。このような資産推定値に関連する異なる推定或いは仮定を使用することは、このような資産に重大な異なる公正価値を与える可能性があり、それによって私たちの総合財務状況、経営業績及びキャッシュフローに重大な不利な影響を与える可能性がある。したがって、私たちのMSRの価値には重大な不確実性があるかもしれない

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金利の変化はMSR業績の重要な駆動要素である。歴史的に見ると、金利変化が早期返済見積もりに与える影響により、MSRの価値は金利上昇時に増加し、金利低下時に低下する。私たちは金利の不利な変化のリスクを減らすために様々なヘッジ戦略を取るかもしれない。私たちのヘッジ活動範囲は、金利レベルと変動性、保有資産タイプ、その他変化する市場状況によって異なります。金利ヘッジは私たちを保護できないかもしれないし、私たちに悪影響を及ぼすかもしれない。もし私たちがデリバティブを利用してMSR公正価値の変化をヘッジしなければ、私たちの貸借対照表、総合経営業績とキャッシュフローはMSR公正価値或いはMSRからのキャッシュフローが金利変化に従って変化する重大な変動の影響を受けやすい

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事前返済速度は超過担保ローンサービス費用に著しく影響を与える。事前返済速度は、借り手が未返済融資元金残高を返済する速度、あるいは他の方法でローンを流動、修正、清算、ログアウトする速度を測定する。関連担保融資池のキャッシュフローの予測などに基づいて、私たちがMSRに支払う価格とこれらの資産の償却速度を決定します。私たちの事前返済速度の予想はこれらのキャッシュフロー予測の重要な仮定になるだろう。事前返済速度が予想より明らかに高い場合、MSRの帳簿価値はその推定された公正価値を超える可能性がある。MSRの公正価値が低下すれば、私たちは非現金費用を記録することを要求され、これは私たちの財務業績に否定的な影響を与えるだろう。また、早期返済速度の大幅な向上は、MSRから得られた最終キャッシュフローを大幅に減少させる可能性があり、最終的に得られるキャッシュフローは、このような資産に支払う金額を大幅に下回る可能性があります

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延滞率はいかなる超過担保ローンサービス料の推定値にも重大な影響を与える。違約率の増加は通常収入の減少を招きます。私たちは通常ローンを履行する機関や担保ローンの所有者にサービス料を受け取るだけですから。違約率が我々の予想を大幅に超える場合、MSRの推定公正価値は減少する可能性がある。MSRの推定公正価値が減少した場合、私たちは損失を受ける可能性があり、これは私たちの財務業績に負の影響を与えるかもしれない

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MSRは多くのアメリカ連邦、州と地方の法律法規の制約を受け、私たちの業務に各種の要求と制限を加える各種の司法と行政決定の制約を受ける可能性がある。MSRの所有によって我々またはサービス機関が受ける法律、規則または法規の制約を遵守できないか、またはサービス機関が遵守できず、実際的であっても、言われていても、費用、和解および判決を含む罰金、処罰または潜在的な訴訟責任に直面させる可能性があり、いずれも、私たちの業務、財務状況、総合的な運営結果、またはキャッシュフローに実質的な悪影響を及ぼす可能性がある

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GMFSによる住宅担保ローンは，担保ローンの違約や詐欺により損失を被るリスクがある

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GMFは現在小売、代理と仲介ルートを通じてFannie Mae、Freddie Mac、FHA、VAとUSDAが購入、保証或いは保証する資格のあるローンを発行している。GMFはそのような機関やルートで保証や保証されていない融資を発行する可能性があるが，これらの住宅ローンの発行には住宅ローンの違約や詐欺により損失を被るリスクがある。借り手が元金や利息をタイムリーに支払う能力は、個人の状況変化、金利上昇、景気後退、不動産価値低下の悪影響を受ける可能性がある

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他の経済的事件や損失をもたらしていますまた、借り手がGMFまたは私たちが所有している担保融資を滞納している場合、売却物件の清算収益が融資金額や法律、ブローカー、販売コストを支払うのに十分でない場合、GMFまたは私たちは損失を受ける。詐欺、借り手や融資パートナーがその財務状況を歪曲したり、融資の目的を歪曲したり、担保の融資を歪曲した財産の価値を評価したりしなければ、損失を受ける可能性がある

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私たちが始めたいくつかのローンは一部担保ローン保険会社や金融保証人が保証する可能性があります。借り手がローンを滞納している場合、担保ローン保険は、貸主または他のローン所持者を保護し、最高で指定金額に達することができる。担保融資保険は、通常、融資元金が不動産価値(LTV)の80%を超えた場合にのみ獲得できるが、この場合には常に獲得できるわけではない。担保ローン保険会社が私たちが持っているローンの保険部分を全額支払うことができない場合、私たちの融資価値に悪影響を与え、これは私たちの信用リスクを増加させ、私たちのキャッシュフローを減少させたり、他の方法で私たちの業務に悪影響を与える可能性があります

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私たちは、二次住宅ローンを担保とした追加住宅ローンを開始または取得することができ、これらのローンのリスクが増加する可能性がある

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私たちは、二次担保融資担保プールによって支持される追加の二次住宅担保ローンを開始または買収することができ、これらの二次担保ローンの保証基準は、他のより質の高い住宅ローンの保証基準制限よりも少ない。これらの低い基準には、不備または減値信用記録を有する借り手に提供される住宅ローン、融資額が住宅ローン物件価値の80%以上である住宅ローン、信用スコアの低い借り手に提供される住宅ローン、他の債務がその収入の大きな部分を占める借り手に提供される住宅ローン、および収入の開示や確認を必要としない借り手に提供される住宅ローンが含まれる。経済状況、比較的に低い住宅価格、及び急進的な融資方法を含むため、二次担保ローンは近年、より高い延滞率、停止、破産と損失率を経験し、それらは引き続きより伝統的な方式で保証された担保ローンよりも高い延滞率、担保償還権の喪失、破産と損失率を経験し、しかもこれらの比率よりはるかに高い可能性がある。したがって、二次担保ローンに関連する延滞率と損失が高いため、私たちが保有し、開始または買収する可能性のある二次担保ローンの表現は、それに応じた悪影響を受ける可能性があり、これは私たちの総合経営業績、財務状況、業務に悪影響を及ぼす可能性がある

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新たに発行された住宅ローンは保証面で不足しており、住宅ローンの赤字が激化する可能性がある

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新たに発行された住宅ローンの引受過程は、経験豊富な住宅ローンに関する保証や投資過程とは異なり、後者は契約履歴にある程度重点を置いている。GMFまたは他の子会社は、住宅担保融資または他の資産を開始または買収する前に、融資または資産の様々な態様について引受および職務調査を行うことができる。GMFまたは他の子会社が利用可能なリソース、データ、および第三者の調査に依存する場合、またはデプロマシー調査を受けるときには、これは限られている可能性がある。担保ローンの発起人はまた、買収しているローンまたは資産プールのうちの1つのサンプルについてのみ職務調査を行うことができ、サンプルがプール全体を表すと仮定することができる。これらの引受と職務調査努力は損失を招く可能性のある事項を開示しないかもしれない。保証過程がしっかりしていない場合、あるいは私たちが十分な職務調査を行っていない場合、あるいは保証や職務調査の範囲が限られていれば、損失を招く可能性があります

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住宅ローンの保証過程では、未来の住宅ローンの担保ごとに評価されるのが一般的だ。このような評価の質は正確性と一貫性の面で大きく異なる可能性がある。評価者は，資産の価値がその評価価値が合理的であるかどうかにかかわらず，仲介人や貸金人からの圧力を感じ，主催者が融資を可能にするために必要な金額の評価を要求する可能性がある.不正確や誇張された評価は住宅ローン損失の深刻さを増加させる可能性がある。住宅ローン発起人は、その予め定められたローンパッケージ販売に基づいて住宅ローンローンを引受するのが一般的であるが、時々および正常な業務過程において、住宅ローン発起人はこれらの案内に対して例外的に処理する可能性がある。ケースの基礎の上で、引受業者は補償要素に基づいて、引受ガイドの厳格な資格に符合しない潜在借主保証引受例外を確定することができる。補償要因は、より低いLTV、より高い債務カバー率、所有者または投資家としての経験、より高い借り手の純価値または流動資金、安定した雇用、より長い経営時間、および不動産を所有する時間を含むことができる。例外的な場合のローンはより多くの延滞と違約を招く可能性がある

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損失は、GMFまたは我々の他の子会社への融資を売却した取引相手が、その融資を拒否または買い戻すことができないか、または売り手の陳述に違反することに関連する損害賠償を支払うことによる可能性がある

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損失は、GMFまたは我々の他の子会社への融資または他の資産の売却の取引相手が、購入後にGMFまたは他の子会社への売却に関連する1つまたは複数の陳述または保証が不正確であると判断した場合、(例えば、その財務状態のため)融資を買い戻すか、または損害賠償金を支払うことができないためである可能性がある

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GMFまたは我々の別の子会社が融資売手の取引相手から陳述および保証を取得したとしても、彼らは、GMFまたは我々の他の子会社が融資の後続購入者に下した陳述および保証と平行しない可能性があり、または取引相手を損失から保護することができない可能性があり、例えば、取引相手が破産したか、または陳述または保証に違反したために損害賠償金を支払うことができない可能性がある。また、融資を受けた取引相手が彼らの陳述や担保に違反した場合、このような違反は、我々の子会社がこれらの取引相手と行う業務量を減少させることを含む、これらの取引相手との業務関係に悪影響を及ぼす可能性があり、これは、彼らが融資を受ける能力やより大きな担保融資発行業務に悪影響を及ぼす可能性がある。我々の子会社が1つまたは複数の取引相手からの陳述や担保に重大なリスクを開放していれば、リスク管理問題として、これらの取引相手からの融資買収を減少または停止することを決定することが可能であり、買収可能な担保融資数を減少させ、我々の業務や財務業績に悪影響を与える可能性がある

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住宅ローン市場における不動産美の関与度の低下やその役割の他の変化は私たちの業務に悪影響を及ぼす可能性がある。

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2008年9月、連邦住宅金融局は房利美と房地美を信託の下に置き、監督者と監督者の二重の役割を担った。連邦住宅金融局の管理範囲、規模、複雑さはかつてない。接収期間中、房利美と房地美は破産を回避するために1875億ドルの財務投資を財務省に提供する必要があり、2017年初めまでに2550億ドルを超える配当金を財務省に支払っていた。レバレッジ率が高く、資本が不足し、ホスト地位が不確定であり、未来が不確定であるにもかかわらず、房利美と房地美の合併後のホスト規模はホスト期間中に絶えず拡大し、FHFAのデータによると、それらの新たに発行されたMBSにおける市場シェアは合わせて65%を超える。2017年中、それらの総資産は約5.3兆ドル、総債務は5兆ドルを超えた。市場状況はある程度改善され、房利美と住宅地美はすでに利益を回復したが、以下のいくつかの原因により、それらの未来に利益を維持する能力は保証されない：ポートフォリオの削減と純利息収入の減少；それらは徴収と保留できる保証費レベル；それらの業務部門の未来表現；及び担保ローン金利、住宅価格と信用標準などの肝心な市場駆動要素の重大な不確定性に関連している。房利美と房地美は2018年末までに資本緩衝を廃止することも求められており、どの四半期にも損失を受けた場合には、再び財務省から資金を引き出してこのような損失を補わなければならない。これらの課題に対応するために、いくつかの改革提案が提案されているが、国会で可決された提案は一つもない。

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住宅ローン市場における不動産美の参加が減少したり取り消したりしたり、あるいはその構造が変化したりすれば、私たちが住宅地美計画に基づいて融資を開始·返済する能力は悪影響を受ける可能性がある。これらの発展はまた、私たちの未来の潜在的な住宅地美ローンとABSポートフォリオの定価に実質的な悪影響を及ぼす可能性がある。また、財務省が現在不動産美に提供している支援や、将来提供される可能性のある任意の追加支援は、これらの資産から予想される金利を低下させる可能性があり、これらの資産から稼いだ利息とこれらの資産融資コストとの利差を引き締めることができる。将来的に不動産美に影響する立法は市場の不確定性をもたらす可能性があり、不動産美及びその発行或いは保証された証券の実際或いは期待信用品質を低下させる効果が生じる。したがって、このような法律は、私たちの住宅地美計画に関連する投資の損失リスクを増加させる可能性がある。このような法律は、このような資産の市場とその取引価格差に悪影響を及ぼす可能性もある。

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私たちのSBA業務に関するリスク

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私たちはSBAローンの発行や獲得に関連するリスクに直面するかもしれない。

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私たちはSBAローンを開始し、このようなSBAローンの中で保証されている部分を二級市場に売却する。これらの販売は現金保険料を徴収し、一連の未来のサービス価格差を作るか、あるいは両者を兼ねている可能性がある。私たちがこれらのローンを発行する保証はありません。二級市場が存在する保証もありませんし、これらのローンの保証部分を売却した後に保険料を実現する保証もありません。

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SBAローンを買収したり、SBAローンを開始したりして、そのようなSBAローンの保証部分を売却し、そのようなローンの非担保部分の信用リスクを保持することができる。そして，いずれの回復においてもSBAと比例して共有されることが予想される。SBAローンが違約した場合、借り手に対する救済措置を求めることはSBAのルールに依存し、場合によってはSBAの承認を得る必要がある。SBAがSBA保証ローンの損失を判断した場合、私たちが開始、援助或いは融資を提供する方式に重大な技術欠陥が存在することに起因する場合、SBAは私たちにこの欠陥に関連する元本損失を賠償することを要求することができる。我々が販売する可能性のあるSBAローンの担保部分については，損失が技術的欠陥によるものと考えられる場合，SBAはまずその担保を履行し，賠償を請求する可能性がある。SBAローンの保証やサービスに重大な欠陥があることで損失を被ることは保証されません。

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場合によっては、SBA保証の清算またはログアウトを含むローンは、SBA保証のローンまたは担保に関する法的費用、運営費用、物品税などの受取金(担保償還権が失われた場合)を受ける可能性がある。発生した費用は担保の面倒を見て保存し、小企業管理局の既定の規則内にあると信じているかもしれないが、小企業管理局が私たちを清算する保証はない。さらに、SBAから補償を得ることは、時間がかかって長いプロセスである可能性があり、SBAは、ローンまたはその担保の維持および保存のための費用が必要ではないと考えられる費用を賠償することを要求する可能性があり、SBAが私たちの物質的費用の一部を返済することを拒否しない保証はないかもしれない。

政府が政府保証の融資計画を閉鎖または削減することは、私たちの重要な業務部門を切断する可能性があり、私たちのSBAローン計画の買収、開始、運営結果に悪影響を及ぼす可能性がある。

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この計画は1953年以来存在しているにもかかわらず、連邦政府がSBA計画を維持する保証はなく、現在レベルの融資を継続する保証もない。政府保証の融資を受けたり、製造したり、売却したりできなければ、より少ない利息収入が生じ、より少ない発信費用が発生する可能性があり、売却融資から収益を得る能力が低下する可能性がある。場合によっては、これらの融資を担保する政府機関がその内部予算の限度額に達し、所定の時間内に担保融資を停止することがある。しかも、この機関たちは彼らの融資規則を変えるかもしれない。しかも、議会は立法を通じて、このような計画を終了したり変更したりする効果が生じるかもしれない。一部の借り手にとって、非政府プロジェクトは政府プロジェクトを代替することができるが、条項は同じように受け入れられないかもしれない。これらの変化が起きれば、現在政府担保融資を受ける資格のある小企業や工業借り手の融資額が低下する可能性があり、これらの融資の収益性も低下する可能性がある。

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我々の融資業務は、SBA融資計画の資金可用性を制限する場合や事件の実質的かつ不利な影響を受ける可能性がある。2013年10月と2018年12月に政府の停止が発生し、国会が予算を承認できなかったため、実体がSBA融資を開始する能力に影響を与え、逆にこれらのプロジェクトの資金利用可能性が解消された。似たような政府閉鎖は将来的に起こる可能性があり、これは私たちが政府保証融資を開始する能力と、これらの融資の担保部分を二次市場で政府に売却する能力に影響を与える可能性がある。政府の閉店は私たちのSBAローン計画の買収と発起、私たちの運営結果に悪影響を及ぼすかもしれません。

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融資やヘッジアップに関連するリスク

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私たちは私たちの投資戦略の一部としてレバーを使用するが、私たちは私たちが発生する可能性のある債務額を制限するための正式な政策を持っていない。私たちの取締役会は株主の同意なしに私たちのレバー政策を変えるかもしれない

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私たちは慎重なレバーを使用して株主の潜在的な見返りを増加させるつもりだ。私たちの約束とまだ完成していない融資スケジュールに関する情報は、本年度報告Form 10-Kの“項目7.経営陣の財務状況と経営成果の議論と分析--流動性と資本資源”を参照されたい。時間が経つにつれて、市場状況の変化に伴い、私たちはこれらと他の借金を使う予定です。 もし市場状況が私たちの資産の利用を阻止したり、買収資産から得られる収入に対して私たちの融資コストを増加させたりすれば、株主に分配できる資産や現金のリターンが減少する可能性がある。私たちの資金調達費用は株主に分配できる現金を減らすだろう。私たちは私たちの融資義務を履行できないかもしれません。もし私たちができなければ、私たちは義務を履行するために一部またはすべての資産損失のリスクを冒して清算したり売却したりします。買い戻し協定融資に制約された資産価値の低下は、我々が満たさなければならない追加保証金要求を招く可能性がある。このような追加保証金要求を満たす資金がない可能性があり、市場状況やその他の理由で大幅な価格で資産の売却を余儀なくされる可能性があり、損失を招く可能性がある。このような追加保証金通知の満足は、私たちの株主に割り当てられるキャッシュフローを減少させる可能性があります。私たちの株主に割り当てられたどんな減少も私たちの普通株の価値を低下させる可能性がある。

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私たちは追加的な証券化取引を成功させることができないかもしれません。これは将来の潜在的な融資源を制限し、私たちの業務の成長を抑制するかもしれません

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吾等は、吾等の既存の信用手配又は買い戻しプロトコルを使用することができ、又は吾等が我々の他の潜在的融資手配について最終文書を作成することに成功した場合、他の借款を用いてSBC融資の開始及び/又は買収に十分な数の合資格資産が蓄積されるまで融資を提供することができ、その際、吾等は証券化市場を介して当該等の短期手配又は買い戻しプロトコルの再融資を行うことができ、債務担保証券、債務担保債券(CDO)、又は私募参加融資又はその他の長期融資を含む。私たちがこの戦略を採用する時、私たちが直面しているリスクは、私たちの短期融資計画が利用可能な間、私たちはCMBS、CDO、または私募発行の効率を最大限に向上させるために十分な数の適格資産を得ることができないということだ。また、必要な合資格資産をより多く取得して長期融資を行うために短期融資スケジュールを延長する必要があると考えた場合、短期融資スケジュールを得ることができない場合や、任意の短期融資スケジュールが満了した後に継続できなくなるリスクもある

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もし私たちのポートフォリオが証券化を完了できず、長期的にSBC融資およびABS資産を融資できない場合、私たちは他の形態のそれほど魅力的ではない可能性のある融資を求める必要があるかもしれない、あるいは不適切な時間や価格で資産を清算する必要があり、これは私たちの業務、財務状況、運営結果に実質的な悪影響を及ぼす可能性がある

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ロンドン銀行の同業解体(“LIBOR”)の終了と代替参考金利への移行が予想される不確実性については、私たちの借金や資産に悪影響を及ぼす可能性がある

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LIBORを監督する英国金融市場行動監視局(FCA)は、最もよく使われている期間(隔夜および1、3、6、12カ月)が2023年6月30日以降に公表を停止するか、代表的でなくなると発表した。FCAの公告は，2021年3月5日のLIBOR管理人ICE Benchmark Administration Limited(IBA)の公告と一致しており，2023年6月30日以降に代表的な基礎で我々に関連するLIBOR期限を計算するために必要な入力データが得られないため，IBAは2023年6月30日の最終発表後ただちにこのようなLIBOR期限の発表を停止せざるを得ないことを指摘している。これらの公告は、2023年6月30日以降に満期になったLIBORベースの借金や資産を代替金利に変換する必要があることを意味する。我々の多くの取引相手は現在、規制機関の指導を受けており、限られた状況でない限り、新たなLIBOR契約を締結することはできない。

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米国連邦準備委員会(Federal Reserve Board)とニューヨーク連邦準備銀行(New York Federal Reserve)が招集したプライベート市場参加者別参考金利委員会(Alternative Reference Rate Committee，略称ARRC)は、隔夜保証融資金利(SOFR)をドルLIBORに代わるより強い参考金利とすることを提案した。SOFRは隔夜に米国債を借り入れる現金コストを測る広範な指標である。ドルLIBORの代替品としてSOFRを使用することは自発的であり，すべての市場参加者には適していない可能性がある。ロンドン銀行の同業借り換え金利と経済的にほぼ同じであるため，関連期間内にSOFRを複利することができ，利差調整を加えることができる。両者の間には著しい差がある

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LiborとSOFRは、例えばLIBORは無担保融資金利、SOFRは担保付き融資金利、SOFRは隔夜金利であり、LIBORは異なる期限の定期金利を反映している。LIBORに基づく借金をSOFR，LIBORとSOFRとの差に変換すると，提案した利差調整に加えて，金利コストがLIBORよりも高く利用可能である場合があり，我々の業績に大きな悪影響を与える可能性がある。SOFRはARRC提案の代替金利であるが，貸手はLIBORとは異なる代替金利を選択する可能性もあり，その方式はSOFRと類似しているか，あるいは他の点では我々の借入コストが高くなる可能性がある。どの金利がLIBORや実際の代替の時間に代わるのかに不確実性があることから、我々の借金コストにおけるLIBORの終了幅を予測することはまだ不可能である。SOFR計算慣行に関連する市場慣行が引き続き発展し，異なる可能性があり，金融商品間に不一致の計算慣行が形成される可能性がある。

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私たちの多くの債務と金利ヘッジ協定はドルLIBORに連結されている。IBAがLIBORの公表を停止する前に、これらの融資手配や融資資産の大部分は満期、前払い、または他の方法で終了しないと予想される。IBAがLIBORの提案を停止したすべての結果，任意の関連する規制行動，およびLIBORの金融契約の参考金利としての使用停止を予測することは不可能である。私たちのいくつかの債務およびローン資産は、LIBORの終了後にLIBORの代わりに明確に定義された代替参照金利を使用するための強力なバックアップ言語を含まない可能性があり、私たちはIBAがLIBORの発表を停止する前にこれらの言語を修正する必要があるかもしれない。このような債務や融資資産がLIBORの公表停止後に満期になれば、私たちの取引相手はLIBORをどのように計算したり交換したりするかについて意見が分かれてしまう可能性があります。強力なバックアップ言語が含まれていても，代替率に何らかの利差調整が加えられて経済的にLIBORと同等であることは保証されず，このような資産が低い金利を支払ってしまう可能性がある.ロンドン銀行の同業借り換え金利の代わりに、任意の債務、融資資産、金利ヘッジ取引またはその他の契約を修正することは、不利な税収結果を招く可能性がある。

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SOFRに基づく資産および負債に対する我々および他の市場参加者の理解およびモデリング経験は、LIBORに基づく資産および負債よりも少なく、投資、ヘッジ、およびリスク管理の難しさを増加させた。ロンドン銀行間同業借り上げ金利停止の影響は，未知の未来の事実，個別契約の言語，将来の潜在立法や訴訟の結果に依存するため，ロンドン銀行間同業借り上げ金利を停止することを我々の推定モデルで説明することは現実的ではない。

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転換過程には操作の危険が含まれている。LIBORへの参照は計算機コードやモデルに埋め込まれる可能性があり，これらすべての引用を認識し訂正することができない可能性がある.複合SOFRは前向きではなく後方を向いているので、LIBORベースの支払いを支払うか受け入れる当事者は、支払いが満了する日まで支払い金額を計算できない可能性がある。業務時間の問題を解決するために提案されたメカニズムは、支払額が計算期間の金利を完全に反映できない可能性がある。

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さらに、私たちの資産と私たちの融資スケジュールとの間の任意の金利基準の違いは、私たちの資産とそのような資産に資金を提供するための借入金との間の金利不一致を招く可能性があります。また、ロンドン銀行の同業解体からの離脱は、デリバティブツールを用いて金利変動リスクを管理·ヘッジする能力に悪影響を及ぼす可能性がある。LIBORから別の金利への転換が金融市場の混乱を招くことがないこと、基準金利の大幅な上昇や借り手の借入コストが保証されず、これらは我々の業務、運営業績、財務状況、株価に悪影響を及ぼす可能性がある。私たちはLIBORがいつ利用可能になるのか予測できない。

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私たちのいくつかの子会社を通じて、私たちは担保ローンに関連した証券化取引に従事することができ、これは私たちを潜在的な重大なリスクに直面させるだろう

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私たちのいくつかの子会社を通じて、担保ローンに関連した証券化取引に従事する可能性があり、これは、一般に、証券化取引および証券化されている資産の開示を含む条項説明書および募集説明書を含むマーケティングおよび開示文書を準備する必要がある。私たちのマーケティングおよび開示文書が告発されたり、不正確または漏れが含まれていることが発見された場合、私たちは、連邦および州証券法(または他の法律)に基づいて、これらの証券化取引に投資する第三者に対して損害賠償責任を負うことができ、私たちが第三者に依存して正確に開示しようとしている場合、またはこれらの疑惑やクレームの解決に関連する他の費用およびコストを生じる可能性がある

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近年、証券化信託や他の二次購入者が担保融資の合法的な所有権を取得し、基礎担保財産としての第一優先留置権保持者の取引を確立する法律手続きや法律文書に欠陥があるかどうかについても議論がなされている。ある程度問題があります

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所有権と留置権優先権の確立または譲渡方式、私たちが開始する可能性のある証券化取引、および私たちが投資する第三者による証券化は損失を受ける可能性があり、これは私たちを損失させ、将来の証券化取引に従事する能力を損なう可能性がある

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私たちの潜在的な証券化活動は私たちを訴訟に直面させ、私たちの業務と財務業績に悪影響を及ぼすかもしれない

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私たちのいくつかの子会社を通じて、私たちは担保ローンに関連した証券化取引に従事または参加することができる。物件価値の低下、違約増加、金利変化、または他の要素により、私たちが開始する可能性のある任意の証券化実体が保有する融資、およびこれらの実体が保有する証券および他の資産のキャッシュフロー総額は、これらの証券化実体が発行したABS元金を全額返済するのに十分ではない可能性がある。私たちはこのようなエンティティが発行したいかなるABSに対しても直接的な責任を負うことを望んでいない。それにもかかわらず、これらのエンティティによって発行されたABSを持つ第三者は、連邦および州証券法に基づいて提出されたクレーム、またはこれらの証券化取引に従事することに関連する陳述および保証に違反するクレームを含む、彼らが受けた任意の損失に責任を取ろうと試みる可能性がある

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訴訟を弁護するためには大量の資源が消費される可能性があり、経営陣の私たちの運営に対する関心を移す可能性がある。私たちは訴訟の潜在的な損失のための準備金を確立するように要求されるかもしれないが、これは実質的かもしれない。もし私たちがどんな訴訟でも弁護に失敗したら、私たちは損失を受けるかもしれないが、これはその訴訟に関連する任意の準備金を超える可能性があり、これらの損失は実質的である可能性がある

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もし私たちが陳述と保証に違反したら、私たちは担保ローンを買い戻したり、投資家を賠償したりすることを要求されるかもしれません。これは私たちの収益を損なうかもしれません

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不動産投資信託基金としての私たちの資格と、“取引禁止”の懲罰的税項目を徴収されることを避けたいという願いによると、私たちはすでに私たちのローンの一部を売却しており、時々、私たちは二次市場で私たちのローンの一部を売ったり、私たちのローンの組み合わせ証券化の一部として使ったりすることができます。私たちがローンを売る時、私たちはこのようなローンについてローン購入者に常習的な陳述と保証をすることを要求された。私たちの担保ローン販売協定は、融資購入者に提供された陳述または担保に違反した場合に、借款の買い戻しまたは代替融資を要求することができる。また、私たちは借り手詐欺や担保ローンの事前返済の場合にローンの買い戻しを要求される可能性がある。同様に、もし私たちが証券化に関連した陳述や保証に違反した場合、私たちは買い戻しや代替融資を要求されるかもしれない

住宅ローンの購入者が獲得できる救済措置は、通常、私たちが仲介人や取引人に対して得ることができる救済措置よりも広い。また、買い手が私たちにその救済措置を強制した場合、私たちは売り手に対する救済措置を実行できないかもしれない。買い戻しローンは通常、買い戻し価格よりもはるかに低い価格でしか融資できません。もし本当にあれば。それらの販売価格も通常UPBよりずっと低いです。重大な買い戻し活動は私たちのキャッシュフロー、経営業績、財務状況と業務の将来性を損なう可能性があります

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特定の資金調達計画は私たちの運営を制限し、私たちを追加的な危険に直面させる

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私たちの既存の融資計画は、高度な保証手形、会社の債務、転換可能な手形、および私たちの将来の融資計画を含み、現在または将来的には、信用協定、契約、または私たちの経営の柔軟性を制限するチノーを含む他の文書によって制限されている。さらに、私たちが未来に発行する任意の転換可能な証券または交換可能な証券は、私たちの普通株よりも有利な権利、優先権、および特権を持つかもしれない。私たちはこのような信用手配、手配、あるいは証券の発行とサービス費用を負担するつもりだ

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これらの制限条項と経営制限は私たちの経営業績に重大な悪影響を与える可能性があり、私たちはREITの地位を失い、私たちが新たな開始と買収に資金あるいは証券化を提供する能力を制限し、私たちに担保を清算させ、私たちの普通株の市場価格と私たちの配当金を支払う能力にマイナスの影響を与える。これらの条約のさらなる情報については、本年度報告Form 10-Kの“項目7.経営陣の財務状況と経営成果の検討と分析--流動資金と資本資源”を参照されたい

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私たちの証券化はまた、REITの要求を満たすために、株主に配当金を支払うために必要な利用可能な現金を減少および/または制限する可能性があります。証券化条項によると、超過担保目標が達成され維持されると、証券化融資に関連する超過利息収入は、信託証明書所持者として割り当てられる。証券化融資の延滞が証券化規定の違約トリガ要因を超えた場合、余分に受け取った利息は手形としての追加元本を手形所持者に支払う。もし超えたら

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利息収入は私たちではなく手形所有者に支払われ、私たちはREITの要求を満たすため、または私たちの持続的な運営に資金を提供するために、他のソースの現金を使用して株主に配当金を支払うことを要求される。

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私たちは資産に融資するための買い戻し協定は、私たちの資産を活用することを制限し、追加の担保を提供することを要求するかもしれない

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私たちは信用手配を他の買い戻しプロトコル形式で構成された借金と一緒に使用して、私たちの資産に融資することができます。融資機関から借金した買い戻し協議に基づいて質権や売却された資産の時価が低下すれば、融資機関は通常、前払い資金の一部の返済を要求するが、そうする資金がない可能性があり、違約につながる可能性がある。もし私たちが融資機関に質的に売却したり、資産の時価が低下したりすれば、私たちが将来使用する可能性のある買い戻し協定はまた、追加の担保を提供することを要求するかもしれない。私たちの信用を支援するための追加の担保を発表することは、私たちの流動性を減少させ、私たちの資産を利用する能力を制限することになり、これは私たちの業務に悪影響を及ぼすかもしれない。もし私たちがこれらの要求を満たすのに十分な流動性がなければ、融資機関は私たちの債務の返済を加速し、金利を高め、私たちの担保を清算したり、私たちの借金能力を終わらせたりすることができる。このような状況は私たちの財務状況を迅速に悪化させる可能性があり、破産保護を申請する必要があるかもしれない。我々の買い戻し協定のさらなる情報については、本年度報告Form 10-Kの“項目7.経営陣の財務状況と経営成果の検討と分析--流動資金と資本資源”を参照されたい

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また、買い戻し手配を提供する金融機関は、特定の流動性状況を維持し、担保義務を履行できるように、一定数の未投資現金を保持したり、十分な非レバレッジ資産を残したりすることを要求する可能性がある。したがって、私たちは私たちが選択したように私たちの資産を十分に利用できないかもしれないし、これは私たちの株式収益率を下げるかもしれない。もし私たちがこのような担保義務を履行できなければ、私たちの財政状況は急速に悪化するかもしれない

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もし我々が買い戻し取引の取引相手が取引期限終了時に対象資産を返送する義務を履行できなかった場合，あるいは対象資産の価値がその期限終了時に低下している場合，あるいは買い戻し契約下の義務を違約した場合，買い戻し取引で損失を被ることになる

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買い戻し協議融資によれば、我々は通常、資産を貸手(すなわち、買い戻し協議取引相手)に売却し、貸手から現金を得る。貸手は、取引期間が終了したときに同じ資産を再販売する義務があります。取引期間は通常30日から90日まで様々ですが、期間は364日以上に及ぶ場合があります。貸手が最初に貸手に資産を売却した場合、貸手から得られた現金はこれらの資産の価値(これを減記と呼ぶ)よりも低く、貸手が約束を破って同じ資産を再売却すれば、取引中に減記額に相当する損失を被るからである(資産価値は変化しないと仮定する)。対象資産の価値が取引期限終了時に低下すれば、資産の初期価値で資産を買い戻しなければならないが、受け取った資産価値はその金額を下回るため、買い戻し取引においても損失を招くことになる。また、もし私たちが買い戻し取引で約束を破った場合、貸手はその取引を終了し、他の任意の買い戻し取引を停止することができるだろう。私たちの買い戻し協定にも交差違約条項が含まれている可能性がありますので、いずれかの合意に違約が発生すれば、私たちの他の合意下の貸手も違約を宣言することができます。もし私たちの任意の買い戻し契約に基づいて違約が発生した場合、貸手は私たちの1つまたは複数の買い戻し合意を終了しました, 私たちは他の貸主たちと置換買い戻し協定を締結する必要があるかもしれない。私たちは私たちがこのような代替買い戻し協定を終了または完全に終了した買い戻し協定と同じ条項で締結することに成功する保証はない。私たちが買い戻し取引で発生したどんな損失も私たちの収益に悪影響を及ぼす可能性があり、株主に分配できる現金に悪影響を与える。

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私たちの買い戻し協定の下での権利は破産法の影響を受ける可能性があり、もし私たちの会社や私たちの貸手が買い戻し協議の下で破産したり、借金をしない場合、これは私たちの貸手が私たちの買い戻し合意を撤回することを可能にするかもしれない

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破産または破産の場合、買い戻し協定は通常、破産法に基づいて特殊な処理を受ける資格があり、その効果は他に加えて、適用が許可されている買い戻し協議下の貸金者が“破産法”の自動中止条項を避け、担保合意の担保償還権を遅延なく廃止する。買い戻し契約期間内に貸主が破産又は破産した場合には、適用される破産法により、貸金者は契約の撤回を許可することができ、貸主に提出した損害賠償請求は、無担保債権者と簡単に見なすことができる。さらに、貸手が1970年の証券投資家保護法によって拘束された取引業者または取引業者である場合、または連邦預金保険の制約を受けた保険預金機関である場合

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カタログ表

証券取引法によると、買い戻し協定に基づいて証券を回収する権利を行使したり、貸手が破産して任意の損害賠償を受ける能力は、これらの法規によってさらに制限される可能性がある。このようなクレームは重大な遅延を受けるだろうし、もし受け取ったら、私たちが実際に受けた被害よりも大幅に低いかもしれない

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高級担保手形、転換可能手形及び会社債務及び関連契約書における制御権条項の変更は、当社に関連する他の有利な合併、買収、要約買収又は他の買収企図を阻止、遅延又は阻止する可能性がある。

高度保証手形、変換可能手形、社債、および関連契約における制御権条項の変更は、第三者が当社の会社をより難しくまたは高価に買収する可能性があります。当社の第三者合併、買収要約、または他の買収が関連契約下の制御権の変更を構成しようとしている場合、吾らやReadyCap Holdings、LLC(“ReadyCap Holdings”)は、すべての高級保証手形、変換可能手形、会社債務の買い戻しを要求される可能性がある。したがって、高度保証手形、転換可能手形、会社債務項目の下での義務は、わが社の買収コストを増加させたり、第三者がわが社を買収することを阻止したりする可能性があります。

私たちはヘッジ取引をするかもしれないが、これは私たちが未来に直面したり、負債を抱えたりして、私たちの財務状況に悪影響を及ぼすかもしれない

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不動産投資信託基金としての私たちの資格を維持した上で、私たちの戦略の一部は、場合によっては現金支払いに資金を提供する必要がある場合があります(例えば、違約事件や他の事前終了事件によるヘッジツールの早期終了)ことが必要かもしれません。満期金額は関連取引相手の未平倉落期の未実現損失に等しく、他の費用や料金も含まれる可能性があり、これらの経済損失は私たちの経営業績に反映される。私たちはまた私たちの取引相手に保証金を提供して、私たちのヘッジ契約の下での義務を担保することを要求されるかもしれない。私たちがこのような債務に資金を提供する能力は私たちの資産の流動性と当時資本を得る機会にかかっているだろう。このような債務に資金を提供する必要性は私たちの財政状況に悪影響を及ぼすかもしれない

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ヘッジ金利リスクは私たちの収益に悪影響を及ぼす可能性があり、これは株主に分配できる現金を減らすことができるかもしれない。

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不動産投資信託基金としての資格を保持している場合には、金利や外貨金利の悪影響を受ける影響を低減するために、様々なヘッジ戦略をとることができる。私たちのヘッジキャンペーンは、金利、為替レート、保有資産タイプ、その他変化する市場状況のレベルと変動性によって異なります。契約期間保証は私たちを保護できないかもしれないし、私たちに悪影響を及ぼす可能性があります

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●金利、通貨、および/または信用ヘッジはコストが高く、私たちが得た利息収入を減少させる可能性がある

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●既存の金利ヘッジは、保護を求める金利リスクに直接対応しない可能性がある

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●裁定保証のための派生商品価値は、公正な価値の変化を反映するために会計規則に従って時々調整することができ、任意の下方調整または“時価建て”の損失は収益または株主権益を減少させる

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●定期保証のためのデリバティブの時価は時々低下する可能性があり、これは取引相手に追加の保証金を提供する必要があるかもしれない

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●不動産投資信託基金が資格を満たしていないヘッジ取引(TRSS以外)で得られる金利損失を相殺する収入金額は、REITsを管理する米国連邦税条項によって制限されている

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●ヘッジ取引相手のヘッジに借金した信用品質は、私たちが私たちの側のヘッジ取引の能力を売却したり譲渡したりする能力を損なうほど低下する可能性がある

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●ヘッジ取引における借金の裁定取引相手は約束を違約する可能性がある

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●契約期間の期限は関連負債の期限と一致しない可能性がある。

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一般的に、SBCローンまたはABS資産を買収する際には、金利交換協定または他のヘッジツールを締結することが可能であり、予想に近い期間内に借入コストを効率的に固定することができる

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カタログ表

関連資産固定金利部分の平均寿命。この戦略は、借入コストが関連するSBCローンまたはABS資産の固定金利部分の持続時間内に固定されているため、金利上昇の影響から私たちを保護することを目的としている。

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しかしながら、早期返済金利が金利上昇環境下で低下すると、関連資産の固定金利部分の寿命がスワップ協定または他のヘッジツールの期限外に延長される可能性がある。これは、ヘッジツール終了後、借金コストが固定されなくなり、SBCローンまたはABS資産から得られる収入が一定に維持されるため、私たちの経営業績にマイナスの影響を与える可能性がある。このような状況は、我々のSBCローンやABS資産の市場価値の低下を招く可能性もあり、関連ヘッジ取引は収益をほとんど相殺していないか、またはほとんど相殺されていない。極端な場合、私たちは十分な流動性を維持するために資産を売却することを余儀なくされる可能性があり、これは私たちが損失を受ける可能性がある。

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また，我々の対沖の借金コストは実際には固定されているため，このようなスワップ対策の使用は金利低下環境における我々の帳簿価値の増加を効果的に制限している.金利が極端に低下した場合、私たちの資産の早期返済金利は、実際には私たちのいくつかの資産が全額返済される可能性があり、それに応じたスワップや他のヘッジツールはまだ返済されていない。この場合、私たちはスワップや他のヘッジツールを中止することを余儀なくされ、私たちは損失を受ける可能性がある。

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私たちのヘッジ取引は損失を制限することを目的としていますが、実際には私たちの収益に悪影響を及ぼす可能性があり、これは株主に分配できる現金を減らすことができるかもしれません。

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私たちがデリバティブを使用することは私たちを取引相手と他の危険に直面させるかもしれない。

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私たちは金利変動に関するリスクをヘッジするために場外金利交換協定を締結するかもしれない。このような金利交換は中央対局側で清算を行わないため，相手側の表現は清算機関によって保証されない.したがって、スワップ取引相手が金利スワップ条項の下で義務を履行できない場合、このプロトコルによって満了された支払いを受けることはなく、金利スワップに関するいかなる未実現収益も損失する可能性があり、ヘッジされた負債は金利スワップによってヘッジされなくなる。もし取引相手が破産したり破産を申請したりすれば、私たちはまた、金利交換下での私たちの義務を保証するために、私たちが約束した担保のリスクに直面するかもしれない。

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私たちとヘッジ取引を達成したヘッジ取引相手の業務失敗はその違約を招く可能性が高い。私たちとヘッジ取引を達成した側と違約すれば、未実現利益の損失を招き、当時の市場価格で約束を返済させる可能性があります(あれば)。一般的には、吾らはヘッジを終了する権利を確保することを求めているが、吾らが常にヘッジ取引相手の同意を得ずに処分やフラットポジションを処分できるとは限らず、吾なども我々のリスクを補うために相殺契約を結ぶことができるとは限らない。私たちは購入または販売されたヘッジツールに流動性の高い二次市場が存在することを保証することはできません。私たちは行使または満期まで維持することを要求されるかもしれません。これは損失を招く可能性があります。

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派生ツールも流動資金のリスクの影響を受け、このツールの基本的な価値を反映した価格で迅速に販売、清盤或いは交換することが困難であるか、或いは交換することが困難である可能性がある。場外取引市場と取引所取引市場は流動性が不足する可能性があるが、場外非標準化デリバティブ取引の流動性は通常取引所取引ツールより低い。

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また、デリバティブ取引はますます多くの法律や他の規制要求の制約を受け、取引相手の身分に応じて、適用される国際的な要求の制約を受けている。最近、米国と外国の監督管理機関は新しい法規を公布し、派生商品契約の監督管理を強化しようとしている。規制当局が取ったどんな行動も私たちの戦略を制限し、私たちのコストを増加させる可能性があり、そのいずれも私たちの運営に実質的な悪影響を及ぼす可能性がある。

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特に、“ドッド·フランク法”は、いくつかの金利交換を含むいくつかのデリバティブを要求し、規制された市場で実行され、中央対局によって清算されなければならない。未清算のスワップとは異なり，清算されたスワップの取引相手は清算所であり，取引相手のリスクを低下させる.しかしながら、清算スワップは、清算仲介人を指定し、清算所の規則に従って保証金を提出することを要求し、これにより、清算スワップのコストが未清算スワップのコストよりも高くなる。未清算スワップに対する保証金要求は最近ある監督管理機関によって発表されており、他の監督機関の要求もすぐに発表される予定である。これらの規則は私たちがスワップ取引業者に未清算スワップ保証金を公表することを要求する。清算および未清算スワップ保証金は、通常、現金および特定のタイプの証券に限定される。これらの要求は、ヘッジのコストを増加させ、ヘッジ取引の使用を変更または減少させる可能性がある

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商品プール事業者としての規制は、追加的な規制やコンプライアンス要求を受ける可能性があり、これは私たちの業務や財務状況に大きな悪影響を及ぼす可能性があります。

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テレス·フランク法案は初めて商品規制の範囲を従来の先物契約だけでなく，“スワップ”と呼ばれるデリバティブ契約も含むように拡大した。この変化の結果、どのスワップ取引に従事する投資ファンドも“商品プール”とみなされる可能性があり、その経営者が商品プール事業者(“CPO”)として規制されることになる。新しい要求によると、CPOは、米国商品先物取引委員会(CFTC)に規制のスワップおよび他の金融商品の自律組織全国先物協会に登録または免除登録を申請し、開示、記録保存、および報告を含むCFTCの規制を受けなければならない。

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2012年12月7日、CFTCは、担保融資信託基金が何らかの条件を満たし、電子メールを介してCFTCにこのような行動しない救済申請を提出した場合、このような登録された担保融資信託基金減免(“行動しない書簡”)を提供する行動しない書簡を発表した。私たちは行動せずに規定された条件を満たすと信じており、行動しない登録救済の使用を改善するためにCFTCにクレームを提出しました。しかし、将来的に私たちがアクションレターに規定されていない条件に適合していない場合、あるいはアクションレターで提供されない救済が他の理由で利用できなくなった場合、私たちは別の登録免除を得ることができず、金利スワップの使用を減少またはキャンセルすることを要求されるかもしれません。あるいは、私たちが業務に金利スワップを配置する方法を変更することで、私たちまたは私たちの取締役はCFTCへの登録を要求される可能性があります。CPOと滝はCFTCに“商品取引コンサルタント”として登録することを要求される可能性がありますので、CFTCルールの遵守を要求し、私たち、取締役会、滝はCFTCの規制を受けることができます。もし私たちの会社、私たちの役員または滝が登録を要求されたが得られなかった場合、私たち、私たちの取締役会または滝は罰金、処罰、および他の民事または政府訴訟または訴訟を受ける可能性があり、いずれも私たちの業務、財務状況、および運営結果に重大な悪影響を及ぼす可能性がある。CFTCルールを遵守するコストや、これらのルールを適用しないために私たちのヘッジ戦略を必要に変更することは、私たちの業務、財務状況、運営結果に重大な悪影響を及ぼす可能性があります。

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もし私たちが私たちの派生ツールのためにヘッジ会計処理の資格を得ようとすれば、私たちは資格がなく、私たちが注文した派生商品の損失は関連するヘッジ取引の公正な価値の変化によって相殺できないかもしれないからだ

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私たちは公認会計原則に基づいて派生商品とヘッジ取引を記録します。これらの基準によれば、私たちはヘッジ会計処理を選択しないか、または選択しない可能性があります。理由は、私たちが使用しているツールが派生商品の定義(例えば空売り)に適合していない場合、ヘッジファイルを満たすことができない場合、ヘッジ有効性評価要件を満たしていない場合、または私たちのツールが非常に有効ではないことを含む。もし私たちがヘッジ会計処理を選択しない資格がない場合、私たちの経営結果は変動する可能性があります。なぜなら、私たちが達成したデリバティブの公正価値の変化は、関連するヘッジ取引やプロジェクトの公正価値の変化によって相殺されないかもしれないからです。

不動産投資信託基金としての税収リスク

私たちはREITになる資格がない、あるいは私たちの前任者はREITになる資格がありません。私たちはアメリカ連邦所得税と適用される州と地方税を納めなければなりません。これは私たちの株主に分配できる現金の数を減らすことになります。

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私たちは組織·運営を続けており，2011年12月31日までの納税年度から，米国連邦所得税の目的に応じたREITになる資格があるように運営を続けていく予定である。私たちは米国国税局(“IRS”)に不動産投資信託基金になる資格があると判断することを要求するつもりもない。REITsを管理する米国連邦所得税法は複雑であり，REIT資格を管理する米国連邦所得税法に対する司法や行政解釈も限られている。我々のように共同企業を通じて資産を保有する不動産投資信託基金にとっては，これらの条項や適用される財務省法規の複雑さの方が大きい。REITの資格を満たすためには、私たちの資産と収入の性質、私たちの流通株所有権と私たちの割り当て金額に関する様々なテストに合格しなければなりません。私たちが資産テストを満たす能力は、私たちの資産の特性と公平な市場価値の分析に依存しており、その中のいくつかは正確に決定されにくい影響を受けにくいため、独立した評価を得ることができないかもしれない。また、新たな立法、裁判所裁決、または行政指導は、いずれの場合もトレーサビリティを有する可能性があり、不動産投資信託基金になる資格を有することが困難または不可能になる可能性がある。また、私たちがREIT資格要件を満たす能力は、米国連邦所得税目的で組合企業に分類されたエンティティにおいて持分を有する場合を含む、私たちが制御できない、または限られた影響力を有する第三者の行動にある程度依存する。また，Ready Capital子会社REIT I，LLCの所有権権益に何らかの資産を持つことにより，我々の子会社REITと呼ぶ.私たちには能力がある

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カタログ表

REITになる資格は，わが子会社REITのREIT資格にある程度依存しており，この資格はそれぞれREITの要求を満たさなければREITになる資格がない。したがって，私たちがREITになる資格を持つように運営しようとしているにもかかわらず，REITsを管理するルールの高度な複雑さ，事実決定の持続的重要性，および我々の状況の将来の変化の可能性を考慮すると，どの特定の年にも資格があることは保証されない。このような考慮事項はまた私たちが未来に買収できる資産タイプを制限するかもしれない。

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もし私たちがいかなる課税年度に不動産投資信託基金になる資格がなく、特定の法定救済条項を得る資格がなければ、私たちの課税収入のためにアメリカ連邦所得税を支払うことを要求されます。私たちの課税収入を確定する時に株主への分配を差し引くことができません。この場合、私たちは税金を払うためにお金を借りたり、資産を売ったりする必要があるかもしれない。私たちが所得税を支払うことは私たちが株主に分配できる収入を減らすだろう。また、不動産投資信託基金の資格を保持できない場合には、実質的にすべての課税所得純額を株主に分配することを要求されなくなる。また、何らかの法定猶予条項を取得する資格がない限り、資格を取得できなかった年以降5年目まで不動産投資信託基金になる資格を再選択することはできません

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TRSに代表される私たちの資産の割合と、TRS配当金および利息形式で得られる収入金額は法的に制限されており、これは私たちのREIT資格を危うくし、他の魅力的な投資を得る能力を制限したり、他の魅力的な投資を清算させたりする可能性があります

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不動産投資信託基金は最大1つ以上のTRSの100%株を持つことができる。TRSが獲得可能な収入は，親会社REITが直接稼ぐと，合格した収入ではない.不動産投資信託基金の付属会社をTRSと見なすためには，当該付属会社とREITが共同で当該付属会社をTRSと見なすことを選択しなければならない。REITの資格を満たすために、各カレンダー四半期末において、私たちの総資産価値の20%以下は、1つまたは複数のTRSの証券で構成することができる。我々の活動の大部分は我々のTRSによって行われており，このようなTRSが大量の資産を持つことが予想される.

私たちは、いくつかの付属会社と共に、各エンティティをTRSと見なすことを選択しており、私たちが将来成立する可能性のあるいくつかの他のエンティティ(ここでは総称して“吾等TRS”と呼ぶ)についてTRS選択を行うことができる。私たちはTRSの制限を満たすために私たちの事務を管理するつもりだが、私たちがすべての市場状況でこれができるという保証はない。

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TRSの制約を満たすために，我々は要求されてきたが，将来的には我々のTRSが保有している資産を買収したり，我々が保有している資産を清算したり，あるいはREIT資格要求なしには行わない取引に従事したりすることが要求される可能性がある.このような行動のすべては私たちの株主が得ることができる分配を減少させる可能性がある。また、私たちと私たちの付属REITは、資格に適合するとみなされる新資本投資の要求に適合しているTRSSに融資を提供しており、規則によると、これらの新資本は通常不動産資産とみなされている。不動産投資信託基金の要求については、このような融資は不動産資産とみなされているため、TRS資産制限については、これらの融資をTRS証券とはみなさないことは、米国国税局が発表した私的な裁決と一致している。しかし、国税局がこれらの融資が我々のTRSまたは我々の子会社REITのTRSの証券とみなされるべきであると成功的に断言できない保証はなく、これはREITとしての私たちの資格に悪影響を及ぼす可能性がある。また、我々のTRSは、我々と他の子会社との担保や同様の信用支援を提供する取引で融資を受けた。米国連邦所得税の目的で、これらの融資は適切に我々TRSの融資とみなされていると考えているが、米国国税局は、このような融資が我々の構造内の他のエンティティが発行する融資とみなされるべきであると断言しない保証はなく、TRS制限や他のREIT要求の遵守に影響を与える可能性がある。また，我々の資産構成の管理に成功し，四半期ごとのTRS制約を満たすことができる保証はなく，この制約を満たすことができず，REITの資格を満たすことができない可能性がある.

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私たちがTRSから受け取ったどの割り当ても配当収入に分類され、流通会社の収益と利益を制限する。私たちのTRSは、私たちのTRSの価値を私たちの総資産の20%以下に維持するために、時々このような分配を行う必要があるかもしれない。しかし、私たちが満たさなければならないテストの場合、TRS配当金は通常合格収入を構成しない、すなわち私たちは各納税年度の総収入の少なくとも75%が一般的に不動産資産からのテストを満たさなければならない。私たちは、この総収入テストと私たちのTRSの証券に代表される資産率の制限を遵守し、この2つの基準に適合するために私たちの事務を処理しようとしていることを監視し続けますが、両者は時々衝突する可能性があります。例えば、TRSから配当金を分配して、私たちTRSの価値を必要な資産のハードル以下に下げることを望んでいるかもしれませんが、納税年度の私たちの総収入の75%が不動産資産からの要求に違反しなければ、それはできません。このような状況では他の措置をとることができますが

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カタログ表

コンプライアンスを維持するために、私たちがすべての市場条件でこの2つのテストを同時に満たすことができる保証はない。

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REITの要求を遵守することは、私たちに他の魅力的な投資を清算または放棄させる可能性があり、これは私たちの資産リターンを低下させ、私たちの株主のリターンに悪影響を及ぼす可能性があります。

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REITの資格を満たすためには、一般に、各課税年度の総収入の少なくとも75%(特定の額を含まない)が、いくつかの不動産関連源からのものであり、各納税年度の総収入の少なくとも95%(特定の金額を含まない)が、配当および利息のようないくつかの不動産関連源および受動的収入からのものであることを確実にしなければならない。さらに、私たちは一般に、各カレンダー四半期末に、少なくとも75%の総資産価値が、いくつかの担保融資を含む現金、現金プロジェクト、政府証券、および条件に適合したREIT不動産資産を含むことを確実にしなければならない。我々の証券への余剰投資(政府証券および条件を満たす不動産資産を除く)は、一般に、いずれかの発行者を超える未償還および投票権証券の10%またはいずれかの発行者の未償還証券の総価値の10%を含むことはできない

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さらに、一般的には、我々の資産価値の5%(政府証券および条件に適合する不動産資産を除く)は、いずれかの発行者の証券から構成することができ、私たちの総資産価値の20%を超えない場合は、1つまたは複数のTRSの株式および証券に代表されることができ、私たちの資産価値の25%以下は“非適格公開発行REIT債務ツール”からなる可能性がある。もし私たちがどんな四半期末にもこれらの要求を遵守できなかった場合、私たちはそのカレンダー四半期の終了後30日以内に要求を満たしていない状況を修正したり、私たちのREIT資格を失ったり、不利な税金結果を受けないようにいくつかの法定救済条項を得る資格がある。したがって、私たちは私たちのポートフォリオから他の魅力的な投資を清算することを要求されるかもしれない。このような行動は私たちの収入と私たちの株主に割り当てられる金額を減らすかもしれない。また、もし私たちが融資者への債務を返済するために私たちの投資を清算しなければ、私たちはこれらの要求を守ることができず、最終的に私たちのREITとしての資格を危うくするかもしれません。上記のREIT要件は、REITの資格としての私たちの資格に悪影響を与えることなく、私たちのいくつかの業務部門または私たちの清算に関連する資産売却を含む、REIT資格に適合する資産を販売する能力を制限することも可能である。さらに、不利な場合や、いつでも割り当てられる資金がない場合には株主に分配することが要求される可能性があり、REIT資格に適合する収入源または資産多様性要件を満たすために、私たちに有利な投資を行うことができない可能性があります

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また、私たちが保有または保有しようとしているある資産は、無担保ローン、不動産と動産を担保としたローン(その中で動産の公平市価はすべてローンを獲得した物件の総公平市価の15%を超える)、不動産または不動産住宅ローンや不動産権益以外の資産によって担保されるABS権益は、いずれも資格を満たしておらず、資産テストの合格不動産資産でもない。したがって、私たちがこのような資産に投資する能力は限られています。もし私たちが持っているこのような資産がこれらの制限に合わなければ、私たちのこのような資産への投資は私たちがREITの資格を満たしていない可能性があります。

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私たちの普通株の分配または売却の収益は、普通株の米国免税保有者に対する非関連企業課税収入または“UBTI”とみなされる可能性がある。

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(I)私たちの資産の全部または一部が課税担保融資プールに関する規則によって制約され、(Ii)免税されたアメリカ人が私たちの普通株を購入または保有することによって債務を招く場合、(Iii)私たちが不動産担保投資パイプライン(“REMIC”)を購入して“超過包含性収入”の余剰権益を生成する場合、または(Iv)私たちが“年金保有不動産投資信託基金”である場合、私たち普通株の一部は、第(Ii)項に記載の米国人であれば、この米国人がこのような普通株を売却して得た収益は、UBTIがこの基準に基づいて規定しているように、米国連邦所得税を納付する必要があるかもしれない。私たちはいくつかの証券化取引に従事しており、これらの取引はアメリカ連邦所得税目的の課税担保融資プールとみなされている。このような取引の構造は、私たちの株のどの部分的な割り当ても超過包含的な収入とみなされるべきではないと信じているが、米国国税局が反対の立場を主張しない保証はない。

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不動産投資信託基金の分配要求は、業務計画を実行する能力に悪影響を及ぼす可能性があり、債務の発生、資産の売却、またはこのような分配のための他の行動を要求する可能性がある。

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REITの資格を満たすためには、私たちのREIT課税収入(いくつかの非現金収入を含む)の少なくとも90%に相当する配当金を、各日ごとに、支払配当金の控除を考慮せず、純資本収益を含まない確定時に考慮しなければならない。ある程度90%の配布要件を満たしていますが配布されています

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もし私たちの課税収入が100%以下なら、私たちは割り当てられていない収入のためにアメリカ連邦企業所得税を支払うだろう。また、どの例年の分配がアメリカ連邦所得税法で規定されている最低金額よりも少ない場合、私たちは4%の相殺できない消費税を発生するだろう。私たちの現在の政策は分配を支払い、私たちがREITになる資格の要求を満たすことができ、通常私たちの未分配収入のためにアメリカ連邦所得税を支払う必要がありません。

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私たちの課税収入は、アメリカ公認会計基準に基づいて決定された純収入を大幅に超える可能性があり、あるいは課税収入の確認と実際に現金を受け取ることとの間に時間的な差が生じる可能性があります。例えば、私たちは、生成された課税収入が経済収入を超える資産を買収したり、資産から相応のキャッシュフローを取得したりする可能性が高い。2017年12月22日に法律となった税収立法によると、これらの金額が財務諸表に反映された場合に何らかの収入金額を確認することが求められています。このルールの適用可能要求は、適用された税務ルールが規定されている場合よりも早く発生すべき収入を要求する。このルールの適切な適用は完全には明確ではないが，最終条例は他の事項を除いてOIDや市場割引収入をこのルールの適用範囲から除外するのが一般的である

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さらに、場合によっては、私たちが米国連邦所得税の目的で利息費用を控除する能力が制限される可能性がある。私たちはまた不良債務投資を買収し、その後、借り手との合意に基づいて修正する可能性がある。未済債務の改正が適用される財務省法規に基づく“重大な改正”であれば、改正された債務は、借り手との債務交換で再発行された収益とみなされる可能性があり、改正された債務の元本が改正前に購入したコストを超えていれば、収益を確認する。最後に、私たちが発生した債務条項によると、私たちは利息支払いから得られた現金を使用して債務の元本を支払うことを要求される可能性があり、その結果、収入を確認しますが、対応する金額の現金が私たちの株主に割り当てることができます。

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上記の理由から、特定の年度に生成されるキャッシュフローは、課税収入よりも少ない可能性があり、場合によってはREITの分配要件を満たすことが困難または不可能である。この場合、我々は、(I)不利な市場条件で資産を売却すること、(Ii)不利な条項で借金すること、(Iii)将来の投資または債務返済のために本来使用されていた金額を割り当てること、または(Iv)普通株株式を分配の一部として課税配分することを要求される可能性があり、分配において、株主は、REIT割当要件を遵守するために、普通株式株式または(総分配の割合で規定される制限を受ける)ことを選択することができる。したがって、REIT割当要求を遵守することは、私たちの成長能力を阻害する可能性があり、これは私たちの普通株価値に悪影響を及ぼす可能性がある。

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私たちは特定の投資の課税収入が私たちが最終的にこのような投資から達成した経済収入を超えることを報告することを要求されるかもしれない

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私たちは二級市場で額面以下の価格で担保ローンや他の債務ツールを購入することができる。このような証券を買収する割引は、現在の市場金利ではなく、その最終回収可能性に対する人々の疑いを反映しているかもしれない。しかし、米国連邦所得税の場合、このような割引の金額は一般的に“市場割引”とみなされるだろう。市場割引は一般に債務ツールの満期の一定収益率に基づいており、一般に債務ツールのすべての将来の支払いが支払いされるという仮定に基づいている。当算市場割引は債務商品元金を支払う際に収入と報告する。特に、住宅ローンの支払いは通常月ごとに支払われるため、累積された市場割引は、債務ツールが最終的に全額回収されるように、毎月の収入に含まれなければならない可能性がある。もし私たちが債務ツールで受け取った収入が私たちの購入価格より少なくて、私たちが前に収入として報告した市場割引を加えると、その後の納税年度にいかなる相殺損失控除から利益を得ることができないかもしれません。また、不良債務投資を買収する可能性があり、これらの投資はその後、借り手との合意に基づいて修正される。未済債務の改正が適用される財務省法規に基づく“重大な改正”であれば、改正された債務は、借り手と債務交換を行う際に私たちに再発行された収益とみなされる可能性がある。この場合、債務の価値や支払い期待が変わっていなくても、修正された債務元本金額が未修正債務における調整後の税ベースの課税収益を超えていることを確認することが求められる可能性がある。

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もし吾らが購入した任意の住宅ローンや他の債務ツールが強制元金や利息を滞納している場合、あるいは吾などが購入したある債務ツールの借り手が財務困難に遭遇して満期利息を支払うことができなくなれば、吾らは未払い利息を課税所得として確認し続けることを要求される可能性があるが、その最終的な回収可能性に疑問があるにもかかわらず。私たちは普通

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最終的に、利息が回収できないと判断された場合、損失控除を得ることができ、その損失は資本損失とみなされる可能性が高いので、その損失の効用は、私たちがその遅い時期または後に資本収益があるかどうかに依存する。

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私たちは超過MSRを持っている可能性があり、これは、MSRにおいて担保ローンサービス業者がサービスを提供する合理的な費用を超える部分を意味する。米国国税局のMSR分類に関する指導意見によると、私たちが獲得した任意の余分なMSRを対象とした担保融資利息支払いの所有権権益は、“利息限定”地帯のようになる予定だ。このような処理の下で、課税所得額および時間を決定するために、各超過MSRは、これらの超過MSRを取得した日にOIDと共に発行された債券とみなされる。一般に、私たちは、各超過MSRから満期までの一定収益率に基づいてOIDを計算し、適用された米国連邦所得税規則に基づいて、このようなOIDを課税所得額とすることが要求される。超過MSRの一定収益率が決定され、超過MSRの背後にある担保ローンの将来の満期支払いに関する事前返済仮定に基づいて課税されます。超過住宅ローンの繰り上げ返済額が事前返済を想定した金利と異なる場合、本行は状況に応じてOIDの確認を増加または減少させる。したがって，特定の納税年度では，超過したMSR課税収入が超過すべきMSRについて受け取った現金金額を超えることが要求される可能性がある。さらに、投資超過MSRの有効期間内に、私たちが超過MSRのために支払った合計金額と、超過MSRについて計算すべき総金額は、超過MSRについて私たちが受け取る総金額を超える可能性があります。私たちがこのような超過収入を差し引く権利があるという保証はありません。これは、私たちが超過MSRのライフサイクル内に幻覚収入を確認することを要求される可能性があることを意味します。

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利子分担規則は私たちがREIT資産と毛収入テストを守る能力に影響を及ぼすかもしれない。

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国庫条例1.856-5(C)条下の利子分配規則は、1つの住宅ローンが同時に不動産と他の財産を担保とする場合、不動産投資信託基金は点数に基づいてその年度の利息収入を不動産証券に分担しなければならず、点数の分子はローンを保証する不動産の価値であり、この点数は不動産信託基金がローンの買収を承諾する際に確定したものであり、その分母は当該ローンの年間最高“元金金額”である。担保が不動産と動産を同時に担保し、動産の価値が担保財産の総価値の15%を超えなければ、その目的では、この担保は不動産のみで担保されているとみなされる。米国国税局収入プログラム2014-51は、すべての目的(特定の源泉徴収および情報報告目的を除く)の下で任意の市場割引(融資購入価格とその額面との間の差額)を元金ではなく利息とするように納税者に要求しているにもかかわらず、融資の“元金金額”をローンの額面と解釈している

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もし私たちが持っている不動産や他の財産を担保とする任意のローンの額面がそのローンを担保する不動産の価値を超えている場合、上記利息分担規則は、当該ローンが不動産と動産によってのみ担保され、かつ当該動産の価値が当該ローンを担保する財産価値の15%を超えない限り、私たちのいくつかのローン資産に適用することができる。そのため、抵当ローンの不動産価値とその額面、及び私たちの一般的な毛収入の他の源によって、私たちは75%の毛収入テストを達成できないかもしれない。また、このような融資を獲得または承諾した際に融資を保証する不動産の価値を正確に決定するように努力しているが、このような価値は正確な決定の影響を受けない可能性があり、当時把握していた情報に基づいて決定する。もしアメリカ国税局がこのような資産の推定値に挑戦することに成功すれば、この再評価は私たちの利息収入のより高い割合が不動産以外の財産に分配され、私たちは75%の毛収入テストを達成できないかもしれない。もし私たちがこの基準を満たしていなければ、私たちは不動産投資信託基金の資格を失ったり、アメリカ国税局に懲罰的な税金を支払うことを要求されるかもしれない

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また、規則では、不動産投資信託基金資産テストについては、不動産投資信託基金の正常権益或いは余剰権益は一般に不動産資産とみなされているが、当該等の権益については、当行の総収入に計上できる金額は、総収益テストについては、不動産住宅ローンによって保証された債務の利息とみなされることが一般的である。しかし，我々が権益を持つREMICの資産の95%未満が不動産資産(このような資産を持っているように決定されている)であれば，資産テストにおいてREMIC資産の占める割合シェアを保有していると見なし，REMICから取得した不動産担保融資担保債務利息とみなされるREMIC収入金額を決定するために，REMIC収入の割合シェアを持つと見なす.拡大されたHARP計画について、米国国税局は指導意見を発表し、ある不動産投資信託基金が“合資格の不動産投資信託基金”の定期的な権益、あるいは“合資格の不動産投資信託基金”の残りの権益を持ち、当該不動産投資信託基金の少なくとも80%の資産が不動産資産を構成していることを通知すれば、(I)不動産投資信託基金の資産テストについて、当該不動産投資信託基金の権益の80%を不動産資産と見なすことができ、および(Ii)当該不動産投資信託基金の権益について受け取った総収入の80%を担保債務の利息とすることができる

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75%の総収入テストで不動産を使用する。そのため、(I)REMICが住宅利美または不動産美から保証を受け、その通常と余剰権益について元金と利息を支払うことを許可し、かつ(Ii)REMICのすべての担保融資と基準証明書が単戸住宅の利息を担保とする場合、REMICは“合格したREMIC”である。もし吾らが買収した合資格REMICの権益がその資産の95%より少なく、そのREMICの資産が不動産資産を構成している場合、上記米国国税局の指針は一般に、このREMICにおける権益の80%が資格に適合する不動産資産とみなされて資産テストを行い、利息所得毛収入の80%を資格に適合した収入として75%毛収入テストを行うことを許可する。75%毛収入試験資格を満たしていないREMIC利息の収入部分は95%毛収入試験の合格収入である可能性が高いが、残りの20%のREMIC利息は一般に不動産資産の資格を満たしておらず、これはREIT資産テストを満たす能力に悪影響を及ぼす可能性がある。したがって，このようなREMIC権益を持つことは，我々がREITとなる資格に悪影響を与える可能性がある.

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吾らは吾等の構成や買収の可能性のある任意のTRSの所有権やそれとの関係が制限され、その等の制限を遵守できないと吾等のREIT資格を危うくし、吾等と吾等のTRSとの取引が公平条項で行われなければ、消費税100%の適用につながる可能性がある。

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不動産投資信託基金は最大1つ以上のTRSの100%株を持つことができる。TRSが獲得可能な収入は，REITで直接稼いでいれば，合格した収入ではない.子会社と不動産投資信託基金は共同で子会社をTRSとみなすことを選択しなければならない。全体的に、不動産投資信託基金の資産価値は20%を超えてはならず、1つまたは複数のTRSの株式および証券からなる。国内TRSは正常な会社税率でその稼いだ任意の収入にアメリカ連邦、州、地方所得税を支払う。また、TRSルールは、TRSとその親会社REITとの間のいくつかの取引に対して100%の消費税を徴収し、これらの取引は公平な方法で行われない。

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私たちは特定の子会社たちをTRSとみなすことを選択してきた。したがって、私たちが形成する可能性のある任意のこのようなTRSおよび任意の他の国内TRSは、その課税所得額について米国連邦、州、および地方所得税を支払うことを要求され、その税引後純収入は私たちに分配されるが、このようなTRSを介して私たちに分配される必要はない。私たちは、私たちが持っているTRS株と証券の総価値が、私たちの総資産(TRS株と証券を含む)の価値の20%以下になると予想している。また、TRSに投資する価値を監視し、私たちの資産価値のうちTRS株と証券からなる規則(各カレンダー四半期末に適用される)が20%以下であることを保証する。さらに、私たちは、上述した100%の消費税が発生しないように、それらが独立した条項で行われていることを確実にするために、TRSSとのすべての取引を慎重に検討するつもりだ。しかし、私たちはTRSの制限を遵守したり、上述した100%の消費税の適用を避けることができるという保証はありません。

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規則と私たちの規約によると、REITsに適用される所有権制限は、私たちの普通株の市場活動を抑制し、私たちの業務合併機会を制限する可能性があります。

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私たちが不動産投資信託基金になる資格を有するために、不動産投資信託基金になる最初の年以降の各課税年度の最後の半年以内に、私たちの流通株価値の50%を超えてはならない流通株は、5人以下の個人(規則で定義されているある実体を含む)によって直接または間接的に所有されてはならない。さらに、少なくとも100人は、1つの納税年度の少なくとも335日以内または12ヶ月未満の納税年度の対応部分(REIT納税として選択された最初の納税年度を除く)の間に実益を有していなければならない。いくつかの例外を除いて、私たちの定款は、私たちの不動産投資信託基金としての資格を維持するために、私たちの役員が必要または適切な行動をとることを許可します。我々の定款はまた、取締役会の免除を受けない限り、誰も9.8%を超える普通株流通株または9.8%の流通株、または9.8%の流通株を保有してはならず、制限性の強いものを基準としている。当社取締役会は、その自己決定の条件の規定の下で、いくつかの陳述および承諾を受けた後、所有権制限を前向きにまたは追跡的に放棄することができ、または特定の株主のために異なる所有権制限または例外所有者制限を設定することができ、その株主が所有権制限を超える所有権が規則第856(H)条に従って“少数者所有”されることを招くことができない場合、または他の方法でREITの資格を満たさない。これらの所有権制限は、普通株式割増または私たちの株主の最適な利益に適合する可能性のある取引または私たちの制御権の変更に関連する可能性がある遅延または阻止される可能性があります。

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いくつかの融資活動は私たちにアメリカ連邦所得税を納めさせ、私たちの株主の納税義務を増加させるかもしれない。

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私たちが行う可能性のある取引は、私たち、経営パートナー、あるいは経営パートナーの資産の一部を米国連邦所得税の“課税担保融資池”と見なす可能性があります。具体的には証券化ができます

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我々が開始または獲得した住宅や商業不動産ローンおよびこのような証券化は，REMIC以外の方式で構造化すれば，“課税担保融資池”の権益を持つ可能性が高い。私たちは経営組合を通じてこのような課税担保融資プール証券化で株式を保有することを禁止されるだろう。したがって、私たちは、提携企業が設立した1つまたは複数の子会社REITsを運営する適格REIT子会社によってこのような取引を行うことができ、そのような証券化された株式を外部投資家に売却することが禁止されるか、またはそのような証券化に関連して発行された任意の債務証券を売却することができ、これらの証券は、米国連邦所得税目的の株式とみなされる可能性がある。私たちは米国最高の連邦企業所得税税率で任意の“超過包含性収入”に課税し、この“超過包含性収入”は課税担保融資プールからのものであり、この“超過包含性収入”は“不合格組織”に記録名義で私たちの株式を保有するパーセンテージに割り当てることができ、“不合格組織”は通常ある協同組合、政府実体、免税組織であり、関連しない企業の課税収入を免税する。“失格された組織”が所有している普通株が仲介人/トレーダーまたは他の被著名人によって記録された名義で保有されている場合、そのブローカー/トレーダーまたは他の被著名人は、仲介人/トレーダーまたは他の被著名人が失格を代表する組織に対して保有する普通株式を普通株式の超過包含収入部分に割り当てることができ、収入部分は米国連邦企業所得税を納付する。失格された組織は私たちの株を持っているかもしれない。この税金は私たちに徴収されるので、私たちのすべての投資家は、資格を取り消された組織ではない投資家を含めて, 私たちまたは私たちの資産の一部を課税担保融資プールに分類することに関連する税金コストの一部を負担します。規制された投資会社または“RIC”または他のクリアエンティティは、記録された名義で私たちの普通株式を所有し、その所有者に割り当てられた任意の超過包括的収入については、資格が取り消された場合、最高会社税率で納税されます。私たちはいくつかの証券化取引に従事しており、これらの取引はアメリカ連邦所得税目的の課税担保融資プールとみなされている。このような取引の構造は、私たちの株のどの部分的な割り当ても超過包含的な収入とみなされるべきではないと信じているが、米国国税局が反対の立場を主張しない保証はない。

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また、私たちが超過包含的な収入を達成して私たちの株主に分配すれば、この収入は私たちの株主の純運営損失によって相殺されることはできない。株主が失格された組織ではなく免税実体である場合は，規則512節によれば，この収入は非関連企業の課税所得として全額納税される。株主が非米国人である場合、他の適用される所得税条約に基づいて、他の適用される所得税条約を減少または免除することなく、米国連邦所得税によって控除される。株主が不動産投資信託基金、規制された投資会社、共同信託基金、または他の伝達エンティティである場合、私たちの超過包含収入における割り当て可能なシェアは、そのエンティティの超過包含収入と見なすことができる。したがって、このような投資家たちは、私たちの収入の一部が超過包括的収入とみなされる可能性があるということを認識しなければならない。

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禁止された取引への課税は、米国連邦所得税目的の取引禁止とみなされるいくつかの担保融資を証券化する方法を含む取引に従事する能力を制限する。

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私たちが禁止された取引から得た純収入は100%の税金を払わなければならない。取引が禁止されている“という言葉は、一般に、販売または他の処分財産(担保ローンを含むが、以下に説明する償還停止財産を除く)を含み、主に、取引または業務の通常の過程で顧客に販売するために、私たちまたは共通の付加価値担保または同様の債務ツールを発行する借り手によって所有される。もし私たちが直接または子会社REITを通じてアメリカ連邦所得税の目的で取引が禁止されているとみなされる方法で処分したり証券化したりすれば、私たちはこの税金を支払う必要があるかもしれない。私たちのいくつかの業務部門を処分することに関連する資産や私たちの清算に関連する資産を売却すれば、私たちはこの税金を支払う必要があるかもしれません。100%の税は、これらの収入が会社の手で通常の会社税率で課税されるにもかかわらず、TRSまたは他の課税会社による財産売却の収益には適用されません。私たちは、私たちまたは付属REITが所有する任意の資産が、私たちの正常な業務中に顧客への売却のために保有されていると見なすことができる場合、この禁止された取引税の適用を防止するために、特定の安全港条項を遵守する資格があります。しかし、このような安全港条項が適用されることは保証されない。また、禁止されている取引税により、不動産投資信託基金レベルで何らかの融資販売を行わないことを選択する可能性があり、販売や構造が有利であっても、証券化取引のための構造を制限することが可能である。また、, 所有財産が“主に取引または業務の正常な過程で顧客に販売されるため”であるか否かは、特定の事実および状況に依存する。我々が販売するいかなる財産も，TRSによって売却された財産や上記の安全港を満たす財産を除いて，顧客に売却するための財産を所有しているとはみなされない.したがって、私たちが禁止された取引税の影響を受けないという保証はない。

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我々が投資融資のために締結した買い戻し協定を担保融資取引ではなく税収目的の販売と定性的にすることは，REITとしての資格に悪影響を及ぼす。

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私たちは投資された資産に対する期待レバレッジ率を達成するために取引相手と買い戻し協定を締結した。私たちの買い戻し協定によると、私たちは通常、合意された取引相手に資産を売却し、取引相手から現金を得る。取引相手は取引期限終了時に資産をこちらに返送する義務があります。米国連邦所得税の目的で，合意期間内に資産の記録的な所有権を取引相手に移す可能性があるにもかかわらず，買い戻しプロトコルは保証融資取引とみなされると考えられる.しかし、米国国税局は、買い戻し協定中にこれらの資産を保有していないと断言することに成功する可能性があり、この場合、不動産投資信託基金にはなれない可能性がある。

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私たちが持っている余分なMSRが不動産資産の資格に適合していない場合や、余分なMSRからの収入が担保融資利息の資格を満たしていなければ、REIT資格を満たす能力に悪影響を及ぼす可能性があります。

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私たちはMSRを持ちすぎるかもしれません。いくつかの個人レター裁決では、米国国税局は、いくつかの要求を満たす超過MSRは、75%REIT資産テストにおいて不動産資産の利息とみなされるように不動産担保融資の利息とみなされると判断し、75%毛収入テストについては、REITがこのような超過MSRから得た利息は、不動産担保債務の利息とみなされる。私信の裁決は私信を受け取った納税者にしか依存できず、米国国税局は私信の裁決を撤回することができる。米国国税局がこのような非公開書簡裁決で採用した分析と一致し、弁護士の提案に基づいて、私たちが得た非公開書簡裁決に規定されている要求に適合する任意の余分なMSRを75%総資産テストの合格資産と見なし、このような過剰MSRからの収入を75%と95%毛収入テストの合格収入とするつもりだ。国税局は上記の個人書簡の裁決で裁決を下したにもかかわらず、国税局は、私たちが買収した任意の余分なMSRが75%REIT資産試験の条件を満たしていないのに対し、このようなMSRからの収入は75%および/または95%毛収入試験の条件を満たしていないと断言することに成功する可能性があり、これは、懲罰的税金の制約を受け、REITとしての資格に悪影響を及ぼす可能性がある。

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もし私たちが株を課税分配する場合、株主はこのような分配に徴収されたいかなる税金を支払うために、これらの株の売却や彼らの所有する他の資産の売却を要求されるかもしれない。

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私たちは私たちの株の形で支払われた課税配当金を分配することができるかもしれない。もし私たちの株にこのような課税分配を行うならば、株主はこの分配されたすべての金額を収入として計算することを要求されるだろう。したがって、株主は受け取った現金の配当金について税金を支払うことを要求される可能性がある。したがって、私たちの株式の割り当てを受けた株主は、割り当てにおいて受信した株式の売却を要求されることができ、または不利である可能性があるときに、その所有する他の株式または資産を売却して、その割り当てに課された任意の税金を支払うことを要求される可能性がある。株主がその配当として受け取った株を売却してこのような税金を納付した場合、売却によって得られた金額は配当に関連する収益よりも少ない可能性がある。また、米国以外の株主に源泉徴収税を徴収する株式課税配分の場合、そのような分配中の株式の一部を差し押さえたり処分したりし、そのような控除された株式または処置の収益を用いて徴収された源泉徴収税を支払わなければならない可能性がある。

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REITの要求を守ることは私たちの効果的なヘッジ能力を制限するかもしれない

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規則の不動産投資信託基金条項は、資産や業務に対する私たちの能力を制限する可能性があります。これらの条項によれば、(I)このツールは、(A)不動産資産の保有または買収のための負債の金利リスクまたは外貨リスクをヘッジするための金利リスクまたは外貨リスク、または(B)任意の収入または収益プロジェクトの通貨変動リスクをヘッジし、これらの収入または収益が75%または95%毛収入テストの下で合格収入となることを前提として、ヘッジ金利リスクの取引から生じる任意の収入、75%および95%毛収入テストの目的で、一般に毛収入から除外される。または(C)(A)または(B)項に記載のツールをヘッジし、当該ヘッジされたツールによってヘッジされた負債または資産が弁済または処置された後の期間内に、および(Ii)当該ツールが適用される財務規定に従って適切に識別された。75%および95%の総収入テストでは、他のヘッジからの任意の収入は、通常、条件を満たさない収入を構成する。したがって、私たちは、他の有利な可能性のあるヘッジ技術の使用を制限しなければならないかもしれないし、TRSによってこれらのヘッジを実施することは、私たちが本来発生するリスクではなく、私たちの沖活動に対するコストを増加させるか、または金利や他の変化に関連するより大きなリスクをもたらすかもしれない。

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私たちが不動産投資信託基金になる資格があっても、私たちはキャッシュフローを減らす納税義務に直面するかもしれない。

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たとえ私たちがREITの資格を満たしていても、私たちの収入と資産は、担保融資に関連する税収を含むいくつかのアメリカ連邦、州、地方税、任意の未分配収入の税金、担保償還権を失ったために行われた特定の活動の収入の税収、州または地方所得税、特許経営権、財産税、譲渡税を支払う必要があるかもしれない。また、私たちは時々私たちのTRSに相当な量の資産を持っているつもりで、各TRSはその課税所得額のためにアメリカ連邦、州、そして地方所得税を納めて、その税引き後の純収入は私たちに分配することができますが、このようなTRSによって私たちに分配される必要はありません。REITの資格要件に適合するか、またはREITが通常の業務中に主に顧客に販売するために使用される在庫または財産を販売して得られるいくつかの収益に100%の税を課すことを回避するために、課税子会社(国内TRSを含む)によって資産の一部を保有する可能性がある。これらの子会社が支払うどんな税金も、私たちの株主に分配できる現金を減らすだろう。例えば，ReadyCap HoldingsのSBAライセンスにより，ReadyCap Holdingsが現金や他の資産を割り当てる能力が大きく制限されているため，ReadyCap Holdingsは何らかの資産を持たなければならず，これらの資産はREIT資産テストの資格に適合し，75%の収入テストの合格収入が生じ，我々の経営パートナーが保有していれば，会社税を支払う必要はない。さらに、TRSによって開始または購入しようとしている融資は、“禁止された取引”に100%税を課すことが可能な方法で融資を売却することを目的として、TRSによって開始または購入されることになる。さらに何かがある, 修正されるべきローンは、修正された日にTRSが保有し、その後の期間内に保有することができる。最後に、私たちが時々担保償還権または他の手続きを失うことによって得られる不動産の一部または全部が1つまたは複数のTRSに保有される可能性がある。我々のTRSは互いに連結報告書を提出しないため、1つのそのようなエンティティによって生じるいかなる純損失も、他のそのようなエンティティによって生成される純利益を相殺することはない。

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また、TRSルールは、TRSとその親会社REITとの間のいくつかの取引に対して100%の消費税を徴収し、これらの取引は公平な方法で行われない。また、1つの取引においてCパート会社から付加価値資産を取得し、当社が手元にある資産の調整計税基礎を参考にして決定し、その後、C社から資産を買収してから5年以内にいずれかの資産を処分した場合、その資産から得られた任意の収益を最高会社税率で課税し、その資産をその日にその資産をベースにして我々の資産の公正市場価値に貢献する範囲である。これが私たちが言っている内在的な収益だ。我々の前身であるZais Financial合併(“合併前Sutherland”)に提供されるREIT結成取引に関する資産の一部と，Zais Financialに提供されるその結成に関する資産の一部は，内蔵利益税を支払う必要がある可能性がある.このような資産が生み出す内在的な利益税負債は極小の状況がそうになる保証はありません。

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私たちのREITとしての資格および特定の資産に対する米国連邦所得税免除は、私たちが提供または提供する法的意見または提案、私たちの資産を買収する発行者の声明、または私たちの株主または他の第三者が提供する情報の正確性に依存する可能性があり、任意のこのような意見、提案または声明の不正確さは、私たちのREIT資格に悪影響を与え、重大な会社レベルの税金をもたらす可能性があります。

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証券を購入する際には、このような証券発行者の弁護士の意見や提案、または関連発売文書の陳述に依存して、このような証券が米国連邦所得税において債務証券であるか株式証券であるかを決定し、これらの証券がREIT資産試験のREIT不動産資産をどの程度構成し、75%毛収入試験条件に適合する収入を生成するかを決定することができる。また、証券化された株式部分を購入する際には、弁護士の意見や提案に基づいて、証券化が米国企業所得税を免除する資格があるかどうか、およびこのような証券化の権益が米国連邦所得税の債務要求に適合しているかどうかについて意見や提案を提供する可能性がある。このような意見、提案、または陳述の不正確さは、私たちのREIT資格に悪影響を与え、重大な会社レベルの税金につながる可能性があります。

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また、総収入テストについては、賃貸料収入は、(I)任意の属法団のテナントについて、投票権のあるすべてのカテゴリ株の総投票権を有する10%以上の株式、またはそのテナントの全カテゴリ株の総価値の10%以上の株式、または(Ii)不法グループの任意のテナントについて、そのテナントの資産または純利益のうち10%以上を占める権益である場合にのみ不動産賃貸料の資格を満たす。私たちが所有している物件から発生した賃貸料収入を監視して、賃貸料が本規則について私たちに関連するエンティティによって支払われるとみなされるかどうかを決定します。しかしながら、上記のルールに適用されるホームルールは複雑である。これらの帰属規則に基づいて、私たちがテナントの権益を持っているとみなされているかどうかを決定するためには、私たちの株主および他の第三者から取得された、私たちが権利を持っているとみなされる可能性のある潜在的な関係に関する情報に依存しなければならない

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このようなテナントの中で。私たちがこの決定を下すために必要なすべての情報を得る保証はありませんので、私たちが受け取った賃貸料収入がこれらのルールに従って関連側から受け取ったとみなされない保証はありません。これはREIT資格に適合する能力に悪影響を及ぼす可能性があります。

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私たちは不利な立法や規制税金の変化の影響を受けるかもしれないが、これは私たちの普通株の価値を低下させるかもしれない

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いつでも、REITsを管理する米国連邦所得税の法律または法規またはこれらの法律または法規の行政解釈が改正される可能性があり、追跡力がある可能性がある。新しい米国連邦所得税の法律、法規または行政解釈、または既存の米国連邦所得税の法律、法規または行政解釈の任意の修正案がいつ、または通過されるか、公布または発効されるかどうかを予測することはできず、任意のこのような法律、法規または解釈はトレーサビリティを有する可能性がある。私たちと私たちの株主は、アメリカ連邦所得税の法律、法規、または行政解釈の任意のこのような変化または任意の新しい悪影響を受けるかもしれない。

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私たちの経営パートナーがREIT設立取引時に持っているいくつかの融資権益の課税所得額を計算するための税収基盤は挑戦される可能性があります。

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REITが取引を設立する前に、私たちの経営パートナーはすでにあるSBC証券化における権益をアメリカ連邦所得税の目的の単一債務ツールの権益に計上した。REITの設立取引については，米国連邦所得税の目的で，我々の経営組合の前身は終了とみなされ，我々の経営組合は新たな組合企業とみなされ，米国連邦所得税の目的で同前身の資産を買収した。このような取引から、私たちの経営パートナー関係は、これらの証券化における私たちの利益を米国連邦所得税目的の基礎融資の利益に適切に計上している。不動産投資信託基金の設立取引時には、我々の経営組合が保有する個々の融資の納税基盤に関する完全な情報がないため、これらの権益に関する課税所得額の計算は米国国税局の調整を受ける可能性がある。このような調整が金額的に重大である場合、米国連邦所得税の目的で私たちの総収入を再決定することは、私たちまたは合併前のSutherlandが毛収入テストに合格できない可能性があり、これは私たちがREITの資格を得ることができない可能性がある。さらに、このような調整が私たちまたは合併前のSutherlandのREIT課税所得額を増加させた場合、私たちは私たちのREIT資格を維持するために不足配当金の支払いを要求される可能性があります。

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アメリカ税法の潜在的な変化は私たちに悪影響を及ぼすかもしれない。

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REITsとその株主を管理する米国連邦所得税の法律と法規およびこれらの法律と法規の行政解釈は絶えず審査され、随時変化する可能性があり、遡及効力がある可能性がある。私たちと私たちの株主に適用されるアメリカ連邦所得税法が、いつ、あるいはどのような形で公布されるかは保証されません。アメリカ連邦所得税法の変化とアメリカ連邦税法の解釈は私たちの普通株の投資に悪影響を及ぼす可能性があります。

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税法は、企業とその所有者(REITsおよびその株主を含む)に適用される米国連邦所得税法を著しく変更し、C社として運営するのではなくREITとしての相対競争優位を弱める可能性がある。税法をさらに改正することが可能だ。特に，随時立法，行政あるいは司法行動によりREITsの連邦所得税を改正することができ，トレーサビリティを持つ可能性がある。

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私たちはこのような変化が私たちの株主の税金に悪影響を与えないということを株主に保証することはできない。このような変化は、私たちの株への投資、私たちの資産の時価や転売潜在力に悪影響を及ぼす可能性がある。株主に、これらの法律の変化が私たちの株に投資する影響、立法、法規、あるいは行政発展と提案の現状、およびそれらの私たちの株式投資に対する潜在的な影響について彼らの税務顧問に相談するように促す

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LIBORへの引用の代わりに、私たちの借金、私たちのヘッジ取引、その他の契約を任意に修正して、税収結果をもたらす可能性があります

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私たちの多くの債務と金利ヘッジ協定はドルLIBORに連結されている。私たちはliborへの言及の代わりに、このようなliborベースの道具を再交渉しなければならないかもしれない。現行法によると、ロンドン銀行間の同業借り換え金利に基づく手形条項のいくつかの改正は、改正前の手形の改正前の手形の交換を含む税務結果を生じる可能性がある。最終的に決定された財務省条例は2022年3月7日に施行され、この条例は、以前の法律による課税事件に属するいくつかの改正を非課税事件と見なしている。財務省の規定でもREMICが許可されている

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REMIC資格を失うことなくいくつかの修正が行われる。財務省の規定では，REITがLIBORに基づくツールを修正する具体的な問題は検討されていない。米国国税局はまた、2020−44年度の収入プログラムを発表し、市場のLIBOR金利からの移行を促進するために追加的な指導を提供した。本指針は、ロンドン銀行の同業解体に基づく条項の代わりに修正されたいくつかの債務ツールの処理方法を明らかにした。LIBOR環境に移行しようとしています

私たちのREIT資格や他の不利な税金結果を損なうことはないが、私たちが成功するという保証はない。

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私たちの組織や構造に関するリスクは

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私たちのREIT構造のせいで、利益の衝突が発生するかもしれない。

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私たちと私たちの付属会社との関係、そして私たちの経営パートナーまたはその任意のパートナーとの関係によって、将来利益の衝突が生じる可能性があります。メリーランド州の法律によると、私たちの役員と上級管理者はわが社に対してわが社の管理に関する責任があります。また、一般パートナーとして、我々は、我々の経営パートナーとデラウェア州法律で規定されている有限責任パートナーに対して、私たちの経営パートナー管理に関する受託責任を負っています。私たちが共同企業を経営する一般パートナーと私たちのパートナーとして、私たちの役割は、私たちの役員や上級管理職の職責と衝突する可能性があります。

​

メリーランド州の法律のいくつかの条項は統制権の変化を阻止し、私たちの株主が当時の普通株市場価格より高いプレミアムを達成することを阻止するかもしれない。

​

メリーランド州の一般会社法のある条項は第三者が私たちの提案を買収したり、コントロール権の変更を阻止する効果があるかもしれません。そうでなければ、私たちの普通株の所有者に私たちの普通株当時の市場価格に対するプレミアムを実現する機会を提供するかもしれません

​

●

“商業合併”条項は、制限された場合には、“利害関係のある株主”(一般には、日付の前の2年間のいずれかの期間の実益が、当時返済されていなかった議決権付き株式の10%以上を有する者、又は私たちの関連会社又は共同会社が当時返済されていなかった議決権株の実益所有者であると定義されている)又はその関連会社との間の特定の業務合併を禁止し、当該株主が利害関係のある株主となってから5年以内に、その後、これらの組み合わせに公平な価格及び/又は超多数の株主投票要求を適用する

​

●

“制御株式”条項は、メリーランド州社の制御株式(株主が制御する他のすべての株式と合計した場合(撤回可能な委託書のみで除く)と定義されている。“支配権株式買収”(発行および発行された“支配権株式”の所有権または制御権を直接または間接的に取得すると定義される)で得られた株主は、3つの増加した投票権範囲のうちの1つを行使する権利を有する)このような株式に対して投票権がなく、我々の株主が少なくとも3分の2の賛成票でこの事項を承認しない限り、投票権のある支配権株式取得者、我々の上級管理者および兼任取締役の者は含まれない。そして

​

●

この条項は、我々の取締役会が株主の承認なしに、我々の定款や定款に現在どのような規定があるかにかかわらず、買収防御を実施することができ、そのうちのいくつか(例えば、機密取締役会)はまだ実施されていない。

​

当社取締役会の承認を受けて、当社取締役会は、当社と当社の共同経営会社との間及び(2)当社と任意の他の者との間の業務合併の“業務合併”条項を免除する決議を採択しましたが、この業務合併は、まず当社の取締役会(当該者ではない共同会社又は共同経営会社の大部分の取締役を含む)の承認を得なければなりません。私たちの規約には、誰もが私たちの株式のいかなる買収も支配権株式買収法規の制約を受けない条項が含まれている。このような免除が未来のいつでも修正されたりキャンセルされないという保証はない。

​

64

カタログ表

私たちがもっと多くの普通株と優先株を発行する能力は私たちの統制権の変化を阻止するかもしれない。

​

私たちの定款は私たちが追加的な許可を発行するが発行されていない普通株や優先株を発行することを許可する。さらに、我々の取締役会は、一般株主の承認なしに私たちの定款を修正して、私たちの株式の総数量または私たちが発行する権利のある任意の種類またはシリーズの株式数を増加または減少させることができます。したがって、我々の取締役会は、普通株または優先株のような種類または一連の株式を設立する可能性があり、これは、普通株のプレミアムまたは私たちの株主の最適な利益に適合する取引または制御権変更に関連する可能性があることを延期または阻止する可能性がある。

​

私たちとあなたが私たちの役員や上級管理者に対して行動する権利は限られていて、これはあなたが最適な利益に合わない行動をとる時の追跡権を制限するかもしれません。

メリーランド州の法律が許可されている場合、私たちの憲章は、私たちの役員と上級管理者の私たちとあなたの金銭的損害に対する責任を免除しますが、以下の責任は除外します

​

●

金銭、財産またはサービスの面で実際に不正な利益または利益を収受する；または

​

●

取締役又は役人の自発的かつ故意不誠実な発見に基づいて、裁決された訴訟原因に実質的な影響を与える最終判決。

​

また、私たちの定款は、メリーランド州の法律で許可されている最大範囲内で、私たちの会社と私たちの定款に、任意の現職または前任取締役または上級管理者または任意の個人を賠償する義務があり、私たちの要求の下で、取締役または当社の上級管理者を担当している間、取締役の一方または証人として、別の会社、不動産投資信託基金、有限責任会社、共同企業、合弁企業、信託、従業員福祉計画または他の企業サービスまたはかつてサービスを提供する義務がある。彼や彼女がその等として送達するために提起された法的手続きは，その名個人がその等の送達により受けたり，その等の送達によって引き起こされた任意の申立や法的責任を受ける可能性があり，法的手続きの最終処分前に合理的な支出を支払うか返済しなければならない。私たちの定款と定款はまた、上記のいずれかの身分で当社の前任者にサービスする任意の個人および当社の任意の従業員または代理人または当社の前任者に賠償と立て替え費用を提供することを可能にします

​

私たちの改正と再記述の定款は、メリーランド州ボルチモア市巡回裁判所を特定の訴訟の唯一かつ独占裁判所に指定し、株主がわが社との紛争を処理する有利な司法裁判所の能力を制限する可能性がある。

​

私たちが書面で代替裁判所を選択することに同意しない限り、メリーランド州ボルチモア市巡回裁判所、またはその裁判所に管轄権がない場合、ボルチモア支部のアメリカメリーランド州地域裁判所は(I)わが社を代表して提起された任意の派生訴訟または法的手続き、(Ii)当社の任意の幹部または他の従業員がわが社または私たちの株主に対するいかなる義務に違反していると主張する訴訟である。(Iii)当社又は当社の定款又は付例のいずれかの条文に基づいて、当社又は任意の役員又は当社の上級職員又は他の従業員に対して申索を提起する任意の訴訟、又は(Iv)内部事務原則に基づいて管轄する、当社又は取締役又は当社の任意の上級職員又は他の従業員に対して申索を提起する任意の訴訟。当社の株式の権益を購入またはその他の方法で取得する個人またはエンティティは、上記の規定に了承され、同意されたとみなされなければならない。この裁判所選択条項は、当社または私たちの役員、上級管理者、従業員、または他の株主と紛争する司法裁判所の能力を獲得することができると考えている当社の株主の獲得を制限するかもしれません。

​

一般情報 リスク要因

​

将来発行される債務や株式証券は私たちの普通株よりも優先される可能性があり、普通株の市場価格に悪影響を及ぼす可能性がある。

​

もし私たちが未来に追加の債務証券を発行することを決定すれば、これは私たちの普通株よりも優先される可能性があり、それらは私たちの経営の柔軟性を制限する契約を含む契約または他のツールによって管理される可能性が高い。さらに、私たちが将来発行する任意の株式証券または変換可能または交換可能な証券は、私たちの普通株よりも有利な権利、優遇、および特権を有する可能性があり、私たちの普通株式所有者の株式を希釈する可能性がある。私たちと私たちの株主はこのような証券の発行とサービスの費用を間接的に負担するだろう。私たちが未来に債券や株式証券を発行する決定は市場状況と他の要素に依存するからだ

65

カタログ表

私たちがコントロールできない場合、私たちは私たちの未来の製品の数量、時間、性質を予測したり推定することができない。したがって、私たちの普通株の保有者は、私たちが未来に普通株を発行するリスクを負い、私たちの普通株の市場価格を下げ、彼らが会社で持っている株の価値を希釈する。

​

私たちは私たちが未来に給料を分配する能力があるということを保証できない。

​

私たちの不動産投資信託基金としての資格を維持し、通常米国連邦所得税を納める必要がないために、合法的に利用可能な資金から定期的に普通株式保有者に四半期配分を行う予定です。私たちの現在の政策は、90%の分配要求を満たし、会社所得税を回避することを目的とした方法で、私たちの課税収入純額を私たちの株主に分配することです。私たちは将来的に私たちの現在の分配慣行を続けることが予想されるが、私たちの支払い分配能力は、本年度報告で述べた10-K表に記載されているリスク要因を含むいくつかの要因の悪影響を受ける可能性がある。すべての割り当ては私たちの取締役会が適宜決定し、私たちの収益、財務状況、債務契約、私たちのREIT資格の維持、メリーランド州法律による割り当ての制限、私たちの取締役会は時々関連する他の要素を考慮する可能性があります。私たちは未来に分配できないかもしれないし、私たちの取締役会は未来に私たちの分配政策を変えるかもしれない。以下のいずれかの変化は、私たちの経営結果に悪影響を与え、株主に分配を支払う能力を弱める可能性があると考えられます

​

●

私たちが保有している資産の収益性は

​

●

私たちが利益のある買収を行う能力は

​

●

私たちのキャッシュフローの費用を減らすために保証金通知を追加したり

​

●

ポートフォリオの違約やポートフォリオの価値が縮小している

​

●

予想される運営費用レベルは、実際の結果が見積もりと異なる可能性があるため、正確ではない可能性がある。

​

私たちはあなたに保証することはできません。私たちは未来に特定のレベルの現金分配を行うことができたり、年々現金分配を増加させることができるようにした結果を得ることができます。しかも、私たちのいくつかの分配は資本返還を含むかもしれない。

​

金利変動は私たちの純収入レベルと私たちの資産と普通株の価値に悪影響を及ぼすかもしれない。

​

金利は、政府の通貨と税収政策、国内と国際経済と政治的考慮、他の私たちがコントロールできない要素を含む多くの要素に非常に敏感だ。金利変動は、資産収益率と借入金利との差の狭さ、収益率曲線の平坦化や逆転、早期返済金利の変動など、様々なリスクをもたらし、私たちの収入および私たちの資産と普通株の価値に悪影響を及ぼす可能性がある。

​

会計規則の変化はいつでも起こる可能性があり、私たちが予測できない、あるいは予防できない深刻な否定的な方法で私たちに影響を及ぼすかもしれない。

​

広く宣伝されているように、米国証券取引委員会、財務会計基準委員会、および我々に適用される会計規則を制定する他の規制機関は、過去数年間、一連の会計規則の改正を提出または採択した。しかも、未来にこのような規制機関は私たちが今まで予想していなかった追加的な変化を提案するかもしれない。私たちに適用される会計規則の変化は、私たちが予測できないまたは予防できない負の方法で、私たちの業務または私たちの報告書の財務業績に大きな影響を及ぼすかもしれません。現行の会計規則がどのように変化するか、あるいはどのようなコード化の変化が私たちの業務、運営結果、流動性、あるいは財務状況にどのような影響を与えるかを予測することはできません。

​

サバンズ·オキシリー法第404条に基づいて財務報告を効率的に内部統制することができず、我々の業務や株価に実質的な悪影響を及ぼす可能性がある。

​

上場企業として、私たちは2002年のサバンズ-オキシリー法案第404条に基づいて財務報告を効果的に内部統制しなければならない。財務報告書の内部統制は複雑で、時間の経過とともに改訂され、我々の業務の変化や会計規則の変化に適応する可能性がある。私たちはあなたに保証することはできません。私たちは財務報告書の内部統制が未来に有効であると保証することはできませんし、私たちが内部統制が有効だと思う前の時期と比較して重大な欠陥が発見されないという保証はありません。もし私たちが維持できなければ

66

カタログ表

私たちの独立公認会計士事務所は財務報告の有効な内部統制を証明できませんでしたが、必要な日までの財務報告の内部統制の有効性を証明できないかもしれません。当社の内部統制に影響を及ぼす事項は、当社が当社の財務情報を適時に報告できない場合や、当社が以前に発表した財務情報を再記述し、米国証券取引委員会の制裁又は調査又は適用された証券取引所上場規則違反を含む当社を不利な監督管理結果に直面させる可能性がある

​

投資家は私たちの自信と財務諸表の信頼性を失ったため、金融市場にも否定的な反応が生じる可能性がある。私たちまたは私たちの独立公認会計士事務所が財務報告書の内部統制に大きな弱点があることを報告すれば、財務諸表の信頼性に対する自信も影響を受ける可能性があります。これは私たちに実質的な悪影響を及ぼすかもしれません。例えば、私たちの株価を下落させ、私たちの資金調達能力を弱めるかもしれません。

​

資金が得られないことは、私たちの運営結果、財務状況、業務に実質的な悪影響を及ぼす可能性がある。私たちは短期融資に依存しているので、特に融資獲得性変化の影響を受けやすい

​

私たちは短期借款、例えば私たちの既存の信用手配と買い戻し協定を使用して、私たちの資産を買収するために資金を提供して、私たちが長期セット融資を完成するのを待っています。私たちの短期融資の使用は私たちをリスクに直面させて、私たちの貸手は市場状況に反応して、私たちは期限の借金を継続したり交換したりすることを難しくします。もし私たちが受け入れられる条項に従って既存の短期融資を更新したり、新しい融資を手配することができない場合、または私たちがこれらのタイプの融資下の資金を違約または獲得できない場合、私たちは資産買収を減少させ、活動を開始し、および/または資産を処分しなければならないかもしれない

​

私たちが目標資産の開始と買収に資金を提供する能力は、受け入れ可能な条項でさらにこのような借金や証券化、定期融資、派生商品契約を得る能力の影響を受ける可能性がある。買い戻し協定や倉庫施設は資本の短期的な約束であるため、貸手は市場状況に反応する可能性があり、満期の短期借入金を継続したり交換したりすることはより難しくなる。もし私たちが受け入れられる条項に従って私たちの当時の既存の融資を更新したり、新しい融資を手配することができない場合、あるいは私たちが約束を破ったり、融資下の資金を得ることができない場合、私たちは発起および資産買収活動を減らし、および/または資産を処分しなければならないかもしれない

​

私たちに融資を提供する貸手は、私たちの業績や私たちのポートフォリオの業績ではなく、彼らが私たちに資金を前払いする能力が変化することを経験するかもしれない。さらに、もし私たちの多くの潜在的な貸主が私たちに融資を望んだり、提供できない場合、私たちは価格が低迷している時に私たちの資産を売却することを余儀なくされるかもしれない。さらに、私たちの貸手に課せられた規制資本要求が変化すれば、彼らは彼らが私たちに提供する融資コストを大幅に増加させることを要求されるかもしれない。私たちの貸手はまた、規制環境やリスクを感知する管理などの要素に基づいて、融資を希望する資産タイプの資格要件またはそのような融資の条項、特に譲受人責任の面で修正することができる。また、短期借入金手配で得られた融資額は、返済されていない借金をカバーしている融資者の目標資産に対する推定値に直接関連する

​

レバレッジ資産の利息に対して、借入金コストの増加は、我々の収益性や株主に分配可能な現金に悪影響を及ぼす可能性がある

​

私たちの融資が満期になるにつれて、私たちは新しい借金をするか、私たちの特定の資産を売却することを要求されるだろう。私たちが新たな借金を求めると、短期金利の増加は私たちの資産リターンと借金コストとの利差を減少させるだろう。これは私たちの資産リターンに悪影響を与え、収益を減少させ、私たちの株主に分配できる現金を減らすことができるかもしれない

​

項目1 B。未解決従業員意見

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ない。

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項目2.財産

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私たちの主な実行事務室はアメリカ大通り1251号、郵便番号：50です^{これは…。}郵便番号：10020。私たちの電話番号は(212)257-4600です。コーネル通り200番地Suite 4000 Berkeley Heights New Jersey 07922 ReadyCap Commercial LLC Greenway Drive 1320 Suite 560にあるReadyCap Lendingのオフィスを使いました

67

カタログ表

テキサス州オーウェン、七五零三；騎士資本有限責任会社、東南六にあります^{これは…。}街、700軒の部屋、フロリダ州ローデールバーグ、郵便番号：33301。フロリダ通り七三八九号、200 Aスイートルーム、バルージュ、ルイジアナ州、70806にあるGMFオフィスを使って住宅抵当ローン銀行業務を行います。GMFはまた複数の支店を持ち，主に米国南東部に分布している。私たちは赤石の三つの事務所を使って、それぞれニューヨーク州花園都市603号旧田舎路666号、五番街11530号、五番街350号、ニューヨーク4830号、10118号とメイン街750号、202号スイートルーム、ミネソタ州、55118号にあります。

​

項目3.法的訴訟

​

通常の業務の過程で、当社は時々様々なクレームや法律訴訟に関与する可能性があります

​

2021年2月24日，ヒラ·ベッカーとメルル·W·ボンディック(Sheila Baker and Merle W.Bundick)がカリフォルニア高裁に提訴し，それぞれベーカーがマクアダムスらを訴えた事件(番号21 STCV 07569)とボンディックがマクアダムスらを訴えた(番号21 STCV 07571)。2021年3月2日、アンワースのいわゆる株主ベンジャミン·吉利もカリフォルニア高裁に訴訟を起こし、縁起がマクアダムスらを訴える事件、番号21 STCV 08413(吉利訴訟、ベック訴訟やボンディック訴訟とともにアンワース合併訴訟と呼ばれる)。カリフォルニア州裁判所はアンワース取締役会(“アンワース取締役会”)の元メンバーを提訴した。アンワース合併訴訟における訴えによると、アンワース取締役会は彼らの受託責任に違反し、合併より優れていると言われる買収提案を適切に考慮することができず、合併に関連する不合理と言われる取引保護に同意し、2021年2月9日に提出された表424 B 3の発行を許可し、その中に重大な誤解性情報が含まれているという。カリフォルニア州裁判所の訴訟は、他のほかにも、損害賠償の撤回、弁護士と専門家費の裁決を求めている。2021年5月26日、カリフォルニア州裁判所の訴訟は、Re Antworth Mortgage Asset Corporation株主訴訟で合併と再設計を行い、案件番号21 STCV 07569を主導した。2021年6月14日、ヒラ·ベック、メルル·W·ボンディック、ベンジャミン·吉利(総称して原告)が合併の改訂訴えを提出し、カリフォルニア高等裁判所は2021年12月2日にアンワースの抗弁者が合併改訂訴えの却下を求める請求を却下した。アンワース取締役会は2022年1月3日に彼らの回答を提出した

​

2022年12月27日、双方はカリフォルニア高等裁判所に通知し、この訴訟を解決することで原則的に合意した。和解協定はまたカリフォルニア高等裁判所の予備的で最終的な承認を待たなければならない。

2022年3月10日，CAIS Capital，LLC(“CAIS”)はCAIS Capital LLCがMREC Management，LLC，et al.，番号22 STCV 08807(“CAIS訴訟”)を訴え，Mosaic Manager，Mosaic Real Estate Credit Offshore，LP，The Mosic Funds，Mosaic Special Members，LLC，当社，管理人を提訴した。この訴訟はMosaic ManagerとCAISの関係に関連しており，CAISは財務コンサルタントに代替投資プラットフォームを提供する会社である。CAISはカリフォルニア法に基づいてクレームを出し，他の事項のほかに，Mosaicマネージャーの会社への義務，CAISの費用支払い金額が不足しているといわれる損害賠償，故意に契約を妨害する補償的損害賠償，会社に費用の具体的な履行および弁護士費の継続を要求することを要求している。2022年4月13日、モザイク不動産信用オフショア有限会社のモザイクマネージャー、モザイク特別会員有限責任会社とモザイク基金(総称してモザイク被告と呼ぶ)は抗弁を提出し、訴えを却下することを要求した。2022年5月6日、会社、RC Mosaic Sub、LLC、およびマネージャーは苦情の却下を要求する抗弁書を提出した。2022年5月12日、カリフォルニア高等裁判所はモザイク被告の抗弁者を部分的に却下し、部分的に承認し、2022年6月2日、カリフォルニア高等裁判所は当社、RC Mosaic Sub，LLC、およびマネージャーが提出した抗弁者の申請を却下した。モザイク被告は2022年5月26日に答弁書を提出し、会社、RC Mosaic Sub、LLCとマネージャーは2022年6月13日に答弁書を提出した

​

2022年8月31日、当社はCAISと和解合意に達し、2022年9月15日、CAISは却下請求を行い、事件全体を却下した。

​

プロジェクト4.鉱山安全情報開示

​

適用されません。

​

​

68

カタログ表

第II部

​

項目5.登録者普通株式市場、関連株主事項、発行者による株式証券の購入

​

市場情報

私たちの普通株はニューヨーク証券取引所で看板取引され、コードは“RC”です

​

所持者

2023年2月27日までに、私たちは738人の普通株式登録所有者がいます。登録された保有者にはCEDE&Co.が含まれ，預託信託会社の代理人として株を保有し，預託信託会社自体が我々の普通株の受益者として株式を保有している.これらの情報は私たちの登録業者と譲渡エージェントによって得られた。

​

配当をする

私たちは2013年12月31日までの納税年度から、不動産投資信託基金として米国連邦所得税に課税することを選択した。米国連邦所得法は、不動産投資信託基金が毎年その課税所得額の少なくとも90%に相当する配当金を分配することを要求し、純資本利益を含まず、配当金支払い控除額を考慮せずに決定し、毎年割り当てられた配当金が課税所得額の100%未満である場合、通常の会社税率で納税する。私たちの現在の政策は分配を支払うことで、これは私たちがREITになる資格の要求を満たすことができ、通常私たちの未分配収入のためにアメリカ連邦所得税を支払う必要がないだろう。私たちは資金を借りて分配することができますが、この分配された現金は主に私たちの総合損益表から来る予定です。配当金の発表と支払いは、私たちの取締役会が適宜決定し、分配に利用可能な現金、財務状況、私たちがREIT資格を維持する能力、および私たちの取締役会が関連すると思う可能性のある他の要因に依存します。本年度報告表10-Kの第1 A項“リスク要因”及び第7項“経営層の財務状況及び経営結果の検討及び分析”を参照して、配当のための資金源を理解し、配当金を支払う能力に悪影響を及ぼす可能性のある要因を検討する。

​

株主リターンパフォーマンス

2016年11月1日、ニューヨーク証券取引所で取引を開始し、株式コードは“SLD”となった。2018年9月26日、サザーランド資産管理会社はメリーランド州州立評価·税務局に定款改正条項(改訂条項)を提出し、その名称をメリーランド州会社Ready Capital Corporation(“会社”または“Ready Capital”、その子会社“WE”、“私たち”、“OUR”)に変更した。また、当社はその定款及び2つ目の改訂され再記載された有限組合協定を改訂し、再記述し、2018年9月26日から発効し、各合意は名称変更のみを反映している。名称変更に関連して、会社のニューヨーク証券取引所での取引コードは“SLD”から“RC”に変更され、会社の普通株を代表する

​

以下の図は、2016年10月31日から2022年12月31日までの我々普通株の累計株主総リターン標準プール500指数(S&P 500 Index)と同業グループ指数競争相手総合平均指数(Compander Complete Average)の比較である

69

カタログ表

​	​	​	​	​	​	​	​	​
​	期末まで	12月31日まで						​
索引.索引	2016年10月31日	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022
RC	100.0	100.4	124.9	125.8	155.3	147.0	206.5	165.3
S&P 500	100.0	105.3	125.7	117.9	152.0	176.7	224.2	180.6
競争相手総合平均値	100.0	100.6	115.0	125.3	169.9	160.7	203.5	165.4

​

上の表では：

●

総収益実績は、2016年12月31日までの2カ月と、2017年12月31日から2022年までの前期ごとの普通株を示しており、我々の普通株合併後の価格を反映している

​

​

●

証券法または取引法によれば、詳細は、(I)“資料を求める”または“アーカイブ”とみなされてはならない、または(Ii)任意の一般的な声明によって、当社が引用によって特にこのような株式表現グラフに組み込まれない限り、当社が米国証券取引委員会に提出した任意の文書に参照によって組み込むべきではない。

​

●

2016年10月31日に、Ready Capital Corporation(前身はSutherland Asset Management Corporation)の普通株、標準プール500指数、および競争相手総合平均指数に含まれる各社の普通株に100ドルが投資され、すべての配当金が再投資され、手数料は支払われなかったと仮定する。私たちの普通株式の表現が描写された同じまたは似た傾向に適合し続けるという保証はない。

​

●

競争相手総合平均指数は，Blackstone Mortgage Trust Inc.(BXMT)，Starwood Property Trust，Inc.(STWD)，Ares Commercial Real Estate Corporation(Are)，Apollo Commercial Real Estate Finance Inc.(ARI)，Arbor Realty Trust，Inc.(ABR)，L梯子Capital Corporation(Ladr)の実株価から担保ローン不動産投資信託基金の競争相手の総リターンを測る表現である.

​

株式補償計画に基づいて発行された証券

本プロジェクトに要求される資料は、本年度報告第3部第12項の表格10−Kに記載されており、ここに組み込まれて参考となる。

​

未登録株式証券の近いうち売却

ない。

​

最近購入した株式証券

2018年3月6日、我々の取締役会は、その普通株の買い戻しを許可しているが強制的に買い戻すことはできない株式買い戻し計画を承認し、2022年9月29日、我々の取締役会は、当該計画に基づいて許可された総買い戻し額が5000万ドルになるように株式買い戻し計画の規模を拡大することを承認した。株式買い戻し計画によれば、管理層は、いつでも公開市場で、私的に協議された取引またはその他の面で適宜買い戻しを行うことができ、いずれの場合も、米国証券取引委員会のすべての規則および他の法律要件を遵守し、1つまたは複数の規則10 b 5-1計画に基づいて部分的な買い戻しを行うことができ、これらの計画は、会社が株の買い戻しを禁止される可能性がある場合に株式買い戻しを行うことを可能にする。買い戻し取引の時間と金額は、市場状況、株価、法的要求、その他の要因の評価に基づいて会社経営陣によって決定される

​

次の表に本四半期の私たちの普通株の購入量を示します。

​

​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​
​	​	購入株式総数	​	​	1株平均支払価格	​	公開発表の計画の一部として購入した株式総数	​	​	この計画に基づいて購入可能な最大株式(または近似ドル価値)
10月	​	3,619,855	​	$	10.36	​	3,573,670	​	$	—
11月	​	129	​	​	13.29	​	—	​	​	—
12月	​	—	​	​	—	​	—	​	​	—
合計する	​	3,619,984	(1)​	$	10.36	(2)​	3,573,670	​	$	—
(1)購入された総株式は、帰属制限株式単位に関連する税金およびその他の源泉徴収に関する補償を支払うために、普通株式を渡している従業員によって所有されている普通株式を含む。 (2)1株当たりの支払い価格は、私たち普通株の源泉徴収日までの価格に基づいています。

​

​

​

​

70

カタログ表

項目6.選定された財務データ

​

以下で選定した財務データは、項目1“業務”、項目7“経営陣の財務状況及び業務成果の検討及び分析”及び本年度報告に記載されている項目8“財務諸表及び補足データ”における監査済み連結財務諸表及びその付記とともに読まなければならない。

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

12月31日までの年度

(単位：千、共有データを除く)

​

2022

​

​

2021

​

​

2020

​

​

2019

​

​

2018

損益表データ

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

利子収入

$

671,170

​

$

403,496

​

$

258,636

​

$

229,916

​

$

169,499

利子支出

​

(400,774)

​

​

(213,561)

​

​

(175,481)

​

​

(151,880)

​

​

(109,238)

融資損失準備金

​

(34,442)

​

​

(8,049)

​

​

(34,726)

​

​

(3,684)

​

​

(1,701)

その他の非利子収入

​

(3,058)

​

​

7,171

​

​

6,024

​

​

(9,848)

​

​

4,283

所得税の優遇

​

(29,733)

​

​

(29,083)

​

​

(8,384)

​

​

10,552

​

​

(1,386)

非持株権の純収入に起因することができます

​

8,900

​

​

2,230

​

​

1,199

​

​

2,088

​

​

2,199

優先配当金

​

7,996

​

​

7,503

​

​

—

​

​

—

​

​

—

純収入

​

203,163

​

​

159,974

​

​

46,069

​

​

75,056

​

​

61,457

Ready Capital Corporationの純収入によるものです

​

186,267

​

​

150,241

​

​

44,870

​

​

72,968

​

​

59,258

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

基本1株当たりの収益

$

1.73

​

$

2.17

​

$

0.81

​

$

1.72

​

$

1.84

希釈して1株当たり収益する

$

1.66

​

$

2.17

​

$

0.81

​

$

1.72

​

$

1.84

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

発表された普通株1株当たり配当金

$

1.66

​

$

1.66

​

$

1.30

​

$

1.60

​

$

1.57

発行済み普通株式の加重平均基本株式

​

106,878,139

​

​

68,511,578

​

​

53,736,523

​

​

42,011,750

​

​

32,085,975

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

貸借対照表データ

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

総資産

$

11,620,977

​

$

9,534,031

​

$

5,372,095

​

$

4,977,018

​

$

3,036,843

総負債

​

9,722,382

​

​

8,245,072

​

​

4,537,887

​

​

4,132,234

​

​

2,472,768

償還可能優先株と株主権益総額

​

1,799,449

​

​

1,284,465

​

​

815,396

​

​

825,412

​

​

544,831

非持株権益総額

​

99,146

​

​

4,494

​

​

18,812

​

​

19,372

​

​

19,244

​

​

​

​

71

カタログ表

プロジェクト7.経営陣の財務状況と経営成果の検討と分析

​

序言：序言

経営陣の財務状況と経営結果の議論と分析(“MD&A”)は、私たちの財務諸表読者に、私たちの経営陣の観点から、私たちの財務状況、経営結果、流動性、および私たちの将来の業績に影響を与える可能性のある他の要素の記述を提供することを目的としています。私たちのMD&Aは5つの主要な部分に分かれています

​

●

概要

●

経営成果

●

流動性と資本資源

●

契約義務と表外手配

●

肝心な会計見積もり

​

以下の議論は、本年度報告シート10-K項目8“財務諸表と補足データ”に記載されている連結財務諸表と付記と併せて読まなければならない。過去のデータに加えて、この議論は、リスク、不確実性、および仮定に関する現在予想されている私たちの業務、運営、および財務業績に関する前向きな陳述を含む。実際の結果が本テーブル10-K年度報告の展望的陳述によって予想される結果と大きく異なる可能性があるいくつかの他の要因については、本年度報告の“前向き陳述”および“キー会計推定”を参照されたい。様々な要因の影響により，我々の実際の結果は今回の検討での結果と大きく異なる可能性があり，これらの要因は，1.本年度報告表格10−Kにおける第1 A項“リスク要因”を含むが，これらに限定されない。

​

概要

​

私たちの業務

私たちは多戦略不動産金融会社で、開始、買収、融資とサービスSBCローン、SBAローン、住宅担保ローン、建築ローン、および少量のSBCローンまたは他の不動産関連投資を担保とするMBSである。私たちのローンは一般的に原始元本金額の範囲内で、最高4000万ドルに達し、企業がその運営に使用する不動産を購入することができ、あるいは複数戸、オフィスビル、小売、混合用途あるいは倉庫物件の買収を求める投資家に使用することができる。私たちの目標は、主に配当と資本を通じて価値を増加させる魅力的なリスク調整後のリターンを私たちの株主に提供することです。この目標を達成するために、私たちは引き続き私たちのポートフォリオを拡大し、私たちが全方位的にサービスする不動産金融プラットフォームの広さは私たちが市場状況に適応することができ、資本を私たちの資産種別と細分化市場に配置し、最も魅力的なリスク調整後のリターンを得ることができると信じている。私たちは以下の3つの運営部門での活動を報告した

​

●

SBC貸借と買収. 私たちは私たちの完全子会社ReadyCap Commercialを通じて、SBC不動産の全ライフサイクル内にSBC融資を開始し、建築、橋、安定、機関融資源ルートを含む。このような開始された融資は一般的に投資のために保有されたり、証券化構造に置かれたりする。この細分化された市場の一部として、私たちは住宅地美SBL計画に基づいて多家庭ローン製品を開始し、提供する。このような原始的なローンは保有されて売却され、不動産屋に売却される。私たちは経済適用住宅の保護と建設に建設と永久融資を提供し、主に完全子会社の赤石を通じて免税債券を利用する。また、私たちの業務戦略の一部として、私たちは少額商業ローンも買収します。不良SBCローンを保有し、借り手ベースの解決策により、買収した不良SBCローンの価値を最大化することを求めている。私たちは通常、これらのローンの返済が魅力的なリスク調整後のリターンを提供すると信じているので、未返済元金残高以下の価格で不良ローンを買収する

​

●

小企業ローンそれは.私たちは私たちの完全子会社ReadyCap Lendingを通じて、SBA第7条(A)条の計画に基づいて、設立、開始とサービスオーナーの自己ローンを獲得し、SBAによって保証します。14社のみの非銀行SBLCの1つとして、私たちはSBAライセンスを持ち、SBAに優先融資者の地位を付与されている。このような原始的なローンは投資のために持っているか、証券化された構造に置かれているか、または販売されている。私たちはまた、騎士資本を通じて購入した将来の売掛金を買収し、米国各地の中小企業に運営資金を提供する技術駆動のプラットフォームである。

​

●

住宅ローン銀行業務. 私たちは私たちの完全子会社GMFSを通じて私たちの住宅ローン発行部門を運営しています。GMFSは購入資格のある住宅ローンを開始した

72

カタログ表

Fannie Mae、Freddie Mac、FHA、USDAとVAは小売、代理と仲介ルートを通じて保証或いは保険を提供する。これらは主に機関ローンプロジェクトであるローンから派生したローンが第三者に売却される。

​

2021年第4四半期までに、買収、SBC開始、小企業ローン、住宅担保ローン銀行の4つの業務部門の活動を報告した。私たちの最高経営責任者は、私たちの最高経営責任者として、私たちの業務部門を再調整し、買収部門の結果を私たちのSBCローンと買収部門に組み入れました。私たちはこれが私たちのビジネスモデルの活動と予測ともっと密接に結合されると信じている。我々は、本報告の要求に適合するように、前期金額と支部情報を再予測しました

​

私たちの組織と運営は“規則”に規定されているREIT資格を満たしている。私たちが不動産投資信託基金になる資格がある限り、私たちは通常、私たちの課税純収入のためにアメリカ連邦所得税を支払う必要がありません。私たちは毎年ほとんどの課税純収入を株主に分配するからです。我々は従来のUPREITモデルで組織されており，このモデルにより，我々はUPREITの一般的なパートナーであり，我々の運営パートナーシップを通じてほとんどの業務を展開している。私たちはまた、1940年法案で規定された投資会社登録から除外されることを可能にする方法で私たちの業務を運営するつもりです。

​

買収する

​

モザイクです。2022年3月16日、2022年2月7日に改正された2021年11月3日に施行されたいくつかの合併協定の条項によると、当社は一連の合併(総称して“モザイク合併”と総称する)の中で、民間所有の建築ローンに集中した不動産構造融資機会基金(総称して“モザイク基金”と呼ぶ)を買収し、MREC Management，LLC(“モザイクマネージャー”)によって管理されている

​

モザイク合併の対価格として、各前投資家は同等数のB-1類普通株、1株当たり額面0.0001ドル(“B-1類普通株”)、B-2類普通株、1株当たり額面0.0001ドル(“B-2類普通株”)、B-3類普通株、1株当たり額面0.0001ドル(“B-3類普通株”)、およびB-4種類普通株、1株額面0.0001ドル(“B-4類普通株”)を獲得する権利がある。B-1類普通株、B-2類普通株及びB-3類普通株(“B類普通株”)とともに、普通株株式を受け取る潜在的権利を代表する或いは持分(“CER”)、1株当たり額面0.0001ドル(“普通株”)は、モザイク合併終了日後の3年間の期間終了時に、準備資本がモザイク合併買収の資産表現に基づいて決定し、B類普通株の任意の断片株式の代わりになる現金対価である

​

B類普通株は普通株と並んでおり、B類普通株の株はニューヨーク証券取引所に上場していないだけである。2022年5月11日、取締役会決議によると、B類普通株の1株発行と流通株は1対1の上で自動的に同数の普通株に変換されるため、B類普通株の流通株はない

​

CERは契約権であり、Ready Capitalまたはその任意の付属会社の任意の株式または所有権権益を表すものではない。CERを決済するために任意の普通株式を発行する場合、各前投資家は、CERが受信した普通株式全体株式数について(I)に相当する任意の配当金または他の割り当てられた金額を取得する権利があり、モザイク合併終了日または後、およびその普通株式発行日前の支払日を記録する。(Ii)(A)決定日の10取引日前の普通株式の出来高加重平均価格の平均値と、(B)決定日までに最近報告された普通株の1株当たりの帳簿価値との間の大きい者で割る

​

今回の買収は、魅力的なポートフォリオの収益を持つ多様な建築ポートフォリオを含む、会社のポートフォリオと発起プラットフォームをさらに拡大した。合併で取得した資産及び負担する負債については、本年度報告第2部第8項“財務諸表及び補足データ”の付記5を参照されたい。

​

赤石です。2021年7月31日、当社は、複数の経済適用住宅に革新的な金融商品とサービスを提供する私有不動産金融·投資会社レッドストーンを買収し、現金で支払われた約6300万ドルの初期購入価格と、当社の2013年の株式インセンティブ計画(“株式インセンティブ計画”)に基づいて赤石幹部に配布した会社の主要幹部に支払われた合計700万ドルの現金と128，533株の普通株を買収した。追加購入価格は3ヶ月以内にお支払いいただく場合がございます

73

カタログ表

もしレッドストーン業務が一定の障害に達したら、買収日から数年以内に。赤石買収は会社に重要な成長機会を提供し、私たちの資産との関連度の低い業界の業務を拡大した。レッドストーンを買収する際には，買収による期待相乗効果の価値と買収された集合労働力の価値を考慮しており，両者とも無形資産として確認する資格はない。

​

アンワース担保資産会社です。2021年3月19日、私たちはアンワースを通じて私たちの完全子会社と合併し、私たちの完全子会社となり、約1680万株の私たちの普通株(“アンボス合併”)と引き換えにアンワースの買収を完了した。当社、RC合併付属会社、有限責任会社および安維の間で2020年12月6日に締結された合意および合併計画(“安維合併合意”)によると、当社が発行した普通株の株式数は、1株当たり0.1688株に現金1株当たり0.61ドルの交換比率で計算される。今回の合併の総買い入れ価格は4.179億ドルで、私たちが発行した普通株と、アンワース普通株と引き換えに、私たちの普通株のゼロ株の代わりに現金で支払うことが含まれています。これは、買収日に私たちの普通株1株当たり14.28ドルの価格と1株当たり0.61ドルの現金に基づいています

​

また，1，919，378株に新たに指定された8.625%Bシリーズ累計優先株，1株当たり額面0.0001ドル(“Bシリーズ優先株”)，779，743株に新たに指定された6.25%Cシリーズ累計転換可能優先株，1株当たり額面0.0001ドル(“Cシリーズ優先株”)，および2，010，278株に新たに指定された7.625%Dシリーズ累計償還可能優株，1株額面0.0001ドル(“Dシリーズ優先株”)を発行し，安次元8.625%Aシリーズ累積優先株の全株式を交換した。6.25%Bシリーズ累計変換可能優先株および7.625%Cシリーズ累計償還可能優先株は、アンボス合併発効前に発行された。2021年7月15日、会社は発行されたすべてのBシリーズとDシリーズの優先株を償還し、償還価格はそれぞれ1株25.00ドルに相当し、償還日(ただし償還日を含まない)までの課税および未支払い配当金に相当する。

​

取引完了後、合併の対価として普通株の発行を実施した後、私たちの歴史的株主は私たちが発行した普通株の約77%を持っていますが、歴史的にアンワースの株主は私たちが発行した普通株の約23%を持っています

​

アンワースの買収は私たちの株式を増加させ、私たちのプラットフォームの持続的な成長と私たちの戦略の実行を支持し、追加の借入能力を含むより良い規模、流動性、資本選択を提供してくれた。また、アンワースの買収による株主基盤は、我々株主の取引量と流動性を増加させた。また、我々のアンボス買収戦略の一部は、アンワースポートフォリオ内のある資産の清算と流失を管理し、アンボス合併完了後にアンワースポートフォリオのいくつかの債務を返済し、資本をコアSBC戦略と、魅力的なリスク調整後のリターンと長期収益増加の他の資産を生み出す機会に再配置することである

​

また、アンワース合併協定を締結するとともに、吾ら、吾等の経営組合企業及びマネージャーは、改訂及び再予約管理協定の第1改正案(“改訂”)を締結し、これにより、安ボス合併完了後、アンワース合併発効後の最初の4四半期において、マネージャーの基本管理費は四半期毎に1，000，000元減少する(“臨時減費”)。改正案に記載されている臨時減収費用を除いて、管理協定の条項は変わらない

​

当社業務のその他の資料については、本年報10-K表第I項第1項“業務”を参照されたい。

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​

​

74

カタログ表

経営業績に影響する要素

私たちの経営結果は、主に私たちの資産の利息収入レベル、私たちの資産の市場価値、そして私たちが将来買収する可能性のあるSBCローン、SBAローン、住宅ローン、建築ローン、MBSと他の資産の需給状況、住宅に対する需要、人口傾向、建築コスト、他の貸手が提供する代替不動産融資、そして私たちの業務に関連する融資とその他のコストに依存する複数の要素の影響を受けることを予想しています。このような要素は私たちが新しいローンを発行する能力や私たちの既存のローンの組み合わせの表現に影響を及ぼすかもしれない。私たちの純投資収入は、購入プレミアムの償却と購入割引の増加を含み、主に市場金利、私たちの不良資産の清算比率、私たちが表現する資産の前払い速度の変化によって変化する。金利や早期返済速度は投資タイプ、金融市場状況、競争、その他の要因によって異なり、これらの要因は肯定的に予測できない。私たちの経営業績はまた、私たちの利用可能な借入能力、金融市場状況、初期推定を超える信用損失、または借り手が経験した予期しないクレジットイベントの影響を受ける可能性があり、これらの借り手のローンは、私たちが直接持っているか、または私たちのMBSに含まれています。困難な市場状況及びインフレ、エネルギーコスト、地政学問題、衛生流行病と伝染性疾病の発生、例えば新冠肺炎の発生と変種ウイルスの出現及びその深刻度、失業及び信用の獲得性とコストも著者らの経営業績を影響する要素である可能性がある

​

市場金利の変化。 私たちは2年から30年までの固定金利担保ローン(FRM)と武器を持っていたり、開始したりすることを望んでいる。私たちのローンは通常15年から30年の償却期限がありますか、あるいは2年から10年以内に満期になった風船で支払います。FRMローンは融資期限が固定された利息を負担しており，我々は通常デリバティブ金融やヘッジツールを利用してこのようなFRMに関する金利リスクをヘッジする.2022年12月31日現在、固定金利融資の72%が証券化によりセット融資されている。ARMローンの調整可能な金利は通常、固定利差プラス指数金利の総和に等しく、例えば担保のある隔夜融資金利(SOFR)は、通常毎月リセットされる。UPBのデータによると，2022年12月31日現在，我々ポートフォリオの約86%の融資がARM，14%がFRMである

​

私たちのビジネス運営の場合、金利上昇は、通常、私たちの可変金利借入金に関連する利息支出の増加、固定金利ローン、MBSおよび他の不動産関連資産の価値の低下、可変金利ローンおよびMBSのメッセージチケットのより高い金利へのリセット、およびローンおよびMBSの事前支払いの減速をもたらす。逆に、金利の低下は一般的に逆の効果をもたらす。

​

不良ローンは不良ローンのように金利に敏感ではなく、不良ローンの収益は通常、欠陥戦略によって資産を再編し、資産を日和見的に処分することによって生じるからだ。不良債権は短期資産であるため，推定に用いる割引率は短期市場金利に基づいているが，短期市場金利は長期市場金利と同期して変動しない可能性がある

​

私たちの資産の公正価値変動それは.ある原始ローン、担保ローン証券と返済権は公正価値によって勘定され、未来の資産も公正価値によって勘定される可能性がある。したがって、私たちの資産公正価値の変化は、このような変化が発生している間の私たちの運営結果に影響を及ぼすかもしれない。不動産価格の変化に対する期待はローンとABS価値の肝心な決定要素である。この要素は私たちの統制範囲を超えている。

​

事前に返済速度を上げる。 ローンの早期返済速度は、金利、投資タイプ、金融市場状況、競争、担保償還権の喪失、その他の確定できない要素によって異なる。一般に、金利が上昇すると、借り手が住宅ローン再融資の吸引力が相対的に低いため、早期返済速度が低下することが多い。これは私たちが利息収入と修理費収入を稼ぐ期限を延長することができる。金利が下がると、ローンの早期返済速度が速くなり、利息収入や修理費収入を稼ぐ期限が短縮されます。また、その他の要素、例えば借り手の信用格付け、物件価値の上昇或いは切り下げ速度、金融市場状況、担保償還権の喪失と貸手競争は、すべてローンの早期返済速度に影響を与える可能性がある。

​

75

カタログ表

信用価格差。 私たちのポートフォリオは信用利益の変化の影響を受けるかもしれない。信用利差は、市場が特定の基準に対するローンと証券の信用要求に基づく収益率であり、投資の感知リスクの測定でもある。固定金利ローンと証券の推定値は、類似期限の固定金利スワップや固定金利米国債の対応金利よりも高い市場信用利差に基づいている。変動金利証券は、通常、SOFR(または別の変動金利指数)の市場信用利差に基づいて推定され、同様にSOFR利差変化の影響を受ける。これらの融資および証券の過剰な供給または需要の減少は、市場がこれらの証券の収益率をより高く要求することを招き、基準金利よりも高いまたは広い利差を使用してこれらの資産を推定することをもたらす可能性がある。このような状況で、私たちのポートフォリオの価値は減少するだろう。逆に、このような資産価値の利差の減少や“引き締め”を評価するために使用されれば、私たちの融資や証券の価値は増加傾向にある。これらの資産時価のこのような変化は、未実現損益への影響によって、私たちの純株式、純収入またはキャッシュフローに直接影響を与える可能性がある。

​

私たちの資産収益率と融資コストの間の利益差は私たちのこの方面の業務表現に影響する重要な要素です。利差拡大は新資産購入がより多くの収入をもたらすことを意味するが、私たちが発表した帳簿価値にマイナス影響を与える可能性がある。利益差の拡大は一般的に資産価格に否定的な影響を及ぼす。利差が拡大する環境では、取引相手は追加の担保を必要として借金を得る可能性があり、資産を売却することでレバレッジ率を下げる必要があるかもしれない。逆に、利益差が狭いことは新資産購入の収入が減少することを意味するが、私たちが公表した帳簿価値に積極的な影響を与える可能性がある。利益差の狭さは一般的に資産価格に肯定的な影響を及ぼす。この場合、私たちは借金を得るために必要な担保金額を減らすことができるかもしれない。

​

ローンとABS延期リスク。 当社は、借り手が前払い基礎担保ローンの比率及び/又は私たちが資産を清算できる速度の仮定に基づいて、私たちの投資の予想加重平均寿命を推定します。不良資産を処分する時間が長引けば、保有コストが当初の予想を上回る可能性があるため、我々の運営結果に悪影響を及ぼす可能性がある。不動産価値が長い間下落すれば、このような状況はまた私たちが投資する公平な市場価値を低下させる可能性がある。極端な場合、私たちは十分な流動性を維持するために資産を売却することを余儀なくされる可能性があり、これは私たちが損失を受ける可能性がある。

​

信用リスク。 我々が将来買収する可能性のある融資、ABS、その他の目標資産への投資は信用リスクの影響を受ける。違約率と違約率の増加は私たちの経営業績に悪影響を与えますが、違約率と違約率の低下はこの面から私たちの業務経営業績を改善します。違約率は様々な要素の影響を受け、物件表現、物件管理、需給要素、建築傾向、消費者行為、地域経済、金利、アメリカ経済力、及びその他の私たちがコントロールできない要素を含む。すべてのローンは約束を破る可能性があります。予想と意外な損失を考慮して、私たちは適切な価格で資産を買収し、私たちの歴史投資戦略に基づいて、価値駆動の保証と職務調査方法を採用して、予想されるキャッシュフローとキャッシュフローの潜在リスクに重点的に注目し、これによってこの固有のリスクを緩和する。我々は、融資を管理·返済するとともに、延滞融資の借り手に対して様々な整理·損失削減策を実行することにより、潜在的損失のリスクをさらに低減する。しかし、予期せぬ信用損失が発生する可能性があり、経営業績に悪影響を及ぼす可能性がある。

​

現在の市場状況。第4四半期は重大なインフレ圧力、マクロ経済懸念、地政学的変化による市場変動環境下で発生した。インフレに対抗し、物価安定を回復させるため、米連邦準備委員会は金利を引き上げた。最近の変化のすべての影響は不確定であり、予測も困難であるにもかかわらず、インフレ緩和の場合、通貨政策は最近それほど過激ではない方向に転じている。また、新冠肺炎の持続的な存在及び私たちと借り手への影響は、変異ウイルスの出現と重症度、ワクチン接種と強化計画の有効性、アメリカと世界経済への影響と反応、政府対応措置の有効性、経済回復の時間と速度を含む、私たちがコントロールできない未来の事態の発展に大きく依存する。経済見通しへの懸念と不確実性は、我々の財務状況、経営業績、キャッシュフローに悪影響を及ぼす可能性がある。

​

​

​

76

カタログ表

経営成果

​

主要な財務指標と指標

不動産金融会社として、私たちの業務の重要な財務指標と指標は、1株当たり収益、1株当たり発表された配当金、分配可能な収益、1株当たりの純価値だと考えています。以下にさらに説明するように、分配可能収益は公認会計基準に基づいて作成されない計量である。私たちは分配可能な収益を使用して私たちの業績を評価し、配当を決定し、いくつかの取引やGAAP調整の影響を含まず、これらの取引とGAAP調整は必ずしも私たちの現在の融資活動と業務を示しているとは限らないと考えられる。純収入と分配可能収益の入金については、以下の“非公認会計基準財務指標”を参照されたい。

​

次の表に私たちの経営業績に関するいくつかの情報を示します。

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​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​
​	12月31日までの3ヶ月間			十二月三十一日までの年度
(千ドル、共有データを除く)	2022			2022		​	2021		​	2020
純収入	$	13,682	​	$	203,163	​	$	159,974	​	$	46,069	​
普通株1株当たり収益-基本	$	0.08	​	$	1.73	​	$	2.17	​	$	0.81	​
普通株1株当たりの収益-希釈して	$	0.09	​	$	1.66	​	$	2.17	​	$	0.81	​
収益を分配できる	$	51,581	​	$	218,732	​	$	168,036	​	$	101,379	​
普通株は1株当たり収益を分配できる-基本	$	0.42	​	$	1.87	​	$	2.29	​	$	1.82	​
普通株1株当たり収益を分配できる−希釈後	$	0.40	​	$	1.79	​	$	2.29	​	$	1.82	​
発表された1株当たり普通配当金	$	0.40	​	$	1.66	​	$	1.66	​	$	1.30	​
配当率	​	14.4	%	​	12.3	%	​	11.2	%	​	10.4	%
株式収益率	​	2.7	%	​	11.9	%	​	14.6	%	​	5.6	%
配当収益率を割り当てることができる	​	11.4	%	​	12.8	%	​	15.4	%	​	12.3	%
普通株1株当たりの帳簿価値	$	15.20	​	$	15.20	​	$	15.36	​	$	15.00	​
調整して1株当たりの普通株式純価値	$	15.20	​	$	15.20	​	$	15.35	​	$	14.98	​

上の表では

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配当率はそれぞれ期末終値を基準としている

●

調整後の1株当たり普通株式純資産額には、2017年に転換可能な手形が発行された株式部分は含まれていません。

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私たちのローンルートは

私たちは多くの活発な潜在的な買収と開始機会を持っており、これらの機会は私たちの投資過程の異なる段階にある。以下の場合、資産を買収または開始ルートの一部と呼ぶ：(I)資産またはポートフォリオ機会を提出し、予備分析後に、その資産が私たちの投資戦略に適合し、適切なリスク/リターン特徴を示すことを決定し、(Ii)買収された融資については、秘密協定(“秘密協定”)や排他的合意に署名し、職務調査手続きを開始したり、意向書(“意向書”)のようなより明確な文書に署名した場合、(Iii)開始された融資については、借主が保証金を支払っている旨の意向書を発行している

​

私たちは競争の激しい市場で運営され、投資機会を求め、競争は私たちが潜在的な投資を開始または獲得する能力を制限するかもしれない。他の事項を除いて、任意の潜在的融資の完了は、利用可能な資本と流動性、私たちのマネージャーの分配政策、私たちの職務調査および投資過程の円満な完成、私たちのマネージャー投資委員会の承認、市場状況、私たちと売り手とこのような潜在的な融資の条項および構造について合意した合意、および満足できる取引文書の実行および交付のうちの1つまたは複数に依存する。歴史的には、私たちが計画中の資産の大部分を買収した資産は、いつでも買収されていないし、現在計画されている資産が将来私たちによって買収されたり、開始されたりする保証はない。

​

次の表に私たちのポートフォリオの開始と買収の情報(全額約束金額に基づく)を示します。

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​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

3か月まで

​

十二月三十一日までの年度

(単位：千)

​

​

2022年12月31日

​

2022

​

2021

​

2020

ローンの出所：

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

SBCローン

​

$

890,610

​

$

4,520,385

​

$

5,271,916

​

$

1,160,294

SBAローン

​

​

136,901

​

​

499,599

​

​

480,760

​

​

216,556

住宅機関の住宅ローン

​

​

326,553

​

​

2,377,121

​

​

4,208,582

​

​

4,246,367

ローン総発行量

​

$

1,354,064

​

$

7,397,105

​

$

9,961,258

​

$

5,623,217

融資買い入れ総額

​

$

—

​

$

659,636

​

$

196,992

​

$

212,644

融資投資活動総額

​

$

1,354,064

​

$

8,056,741

​

$

10,158,250

​

$

5,835,861

​

77

カタログ表

次の表は、私たちの買収と開始ルート機会に関する情報(完全約束に基づく金額)を提供します。

​

​	​	​	​
(単位：千)	​	​	現在のパイプ
ローンの出所：	​	​	​
SBCローン	​	$	1,303,008
SBAローン	​	​	357,166
住宅機関の住宅ローン	​	​	240,529
ローン総発行量	​	$	1,900,703
融資買い入れ総額	​	$	10,000
総融資投資ルート(1)	​	$	1,910,703

(1)2023年の助成を含む

​

貸借対照表の分析と測定基準

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

(単位：千)

​

2022年12月31日

​

2021年12月31日

​

​

$Change

​

変更率

資産

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

現金と現金等価物

​

$

163,041

​

$

229,531

​

​

$

(66,490)

​

(29.0)

%

制限現金

​

55,927

​

51,569

​

​

​

4,358

​

8.5

​

融資純額(公正価値で保有している9，786ドルと10，766ドルを含む)

​

3,576,310

​

2,915,446

​

​

​

660,864

​

22.7

​

公正な価値で販売のための融資を保有する

​

258,377

​

552,935

​

​

​

(294,558)

​

(53.3)

​

給与保障計画ローン(公正価値で保有する576ドルと3，243ドルを含む)

​

186,985

​

870,352

​

​

​

(683,367)

​

(78.5)

​

公正価値担保融資支援証券

​

32,041

​

​

99,496

​

​

​

(67,455)

​

(67.8)

​

Ginnie Maeから購入したローンに適合しています

​

​

66,193

​

​

94,111

​

​

​

(27,918)

​

(29.7)

​

未合併合弁企業への投資(公正価値で保有されている8094ドルおよび8894ドルを含む)

​

​

118,641

​

​

141,148

​

​

​

(22,507)

​

(15.9)

​

満期まで保有する投資

​

​

3,306

​

​

—

​

​

​

3,306

​

100.0

​

将来の売掛金を購入して純額

​

​

8,246

​

​

7,872

​

​

​

374

​

4.8

​

派生ツール

​

​

12,963

​

​

7,022

​

​

​

5,941

​

84.6

​

修理権(公正価値で保有する192ドル、203ドル、120 142ドルを含む)

​

​

279,320

​

​

204,599

​

​

​

74,721

​

36.5

​

所有·保有·販売待ちの不動産

​

​

117,098

​

​

42,288

​

​

​

74,810

​

176.9

​

その他の資産

​

​

189,769

​

​

172,098

​

​

​

17,671

​

10.3

​

合併VIEの資産

​

​

6,552,760

​

​

4,145,564

​

​

​

2,407,196

​

58.1

​

総資産

​

$

11,620,977

​

$

9,534,031

​

​

$

2,086,946

​

21.9

%

負債.負債

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

保証金がある

​

​

2,846,293

​

​

2,517,600

​

​

​

328,693

​

13.1

​

給与保護計画流動性ツール(PPPLF)借入金

​

​

201,011

​

​

941,505

​

​

​

(740,494)

​

(78.7)

​

合併VIEの証券化債務債券、純額

​

​

4,903,350

​

​

3,214,303

​

​

​

1,689,047

​

52.5

​

転換可能な手形、純額

​

​

114,397

​

​

113,247

​

​

​

1,150

​

1.0

​

高級保証手形、純額

​

​

343,355

​

​

342,035

​

​

​

1,320

​

0.4

​

会社の債務，純額

​

​

662,665

​

​

441,817

​

​

​

220,848

​

50.0

​

担保融資

​

​

264,889

​

​

345,217

​

​

​

(80,328)

​

(23.3)

​

値段が合うかもしれない

​

​

28,500

​

​

16,400

​

​

​

12,100

​

73.8

​

Ginnie Maeから買い戻したローンに合った負債

​

​

66,193

​

​

94,111

​

​

​

(27,918)

​

(29.7)

​

派生ツール

​

​

1,586

​

​

410

​

​

​

1,176

​

286.8

​

配当金に応じる

​

​

47,177

​

​

34,348

​

​

​

12,829

​

37.4

​

売却されたローン参加権

​

​

54,641

​

​

—

​

​

​

54,641

​

100.0

​

第三者に支払うべきだ

​

​

11,805

​

​

668

​

​

​

11,137

​

1,667.2

​

支払すべき帳簿その他の負債

​

​

176,520

​

​

183,411

​

​

​

(6,891)

​

(3.8)

​

総負債

​

$

9,722,382

​

$

8,245,072

​

​

$

1,477,310

​

17.9

%

Cシリーズ優先株、清算優先権1株25.00ドル

​

​

8,361

​

​

8,361

​

​

​

—

​

—

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

引受金とその他の事項

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

株主権益

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

優先株Eシリーズ清算優先権1株25.00ドル

​

​

111,378

​

​

111,378

​

​

​

—

​

—

​

普通株、額面0.0001ドル、認可株式5億株、発行済み株式と発行済み株式はそれぞれ110，523，641株と75，838，050株である

​

​

11

​

8

​

​

​

3

​

37.5

​

追加実収資本

​

​

1,684,074

​

​

1,161,853

​

​

​

522,221

​

44.9

​

利益を残す

​

​

4,994

​

​

8,598

​

​

​

(3,604)

​

(41.9)

​

その他の総合損失を累計する

​

​

(9,369)

​

​

(5,733)

​

​

​

(3,636)

​

63.4

​

Ready Capital社の総株式

​

​

1,791,088

​

1,276,104

​

​

​

514,984

​

40.4

​

非制御的権益

​

​

99,146

​

4,494

​

​

​

94,652

​

2,106.2

​

株主権益総額

​

$

1,890,234

​

$

1,280,598

​

​

$

609,636

​

47.6

%

総負債、償還可能優先株、株主権益

​

$

11,620,977

​

$

9,534,031

​

​

$

2,086,946

​

21.9

%

​

2022年12月現在、我々の総合貸借対照表の総資産は116億ドルで、2021年12月より21億ドル増加し、主に総合VIEと融資純資産の増加を反映しているが、一部は購買力平価ローンの減少によって相殺されている。RCMF 2022−FL 8、RCMT 2022−7、RCMF 2022−FL 9、およびRCMF 2022−FL 10のオフにより、統合VIEの資産は24億ドル増加したが、SCMT 2020−SBC 9およびRCMT 2014−1倒産を含む支払によって部分的に相殺された。融資、純増加は6.61億ドルで、主に融資源の増加、一部を反映している

78

カタログ表

支払いによって相殺される。元金の免除により、PPPローンは6.83億ドル減少した。また、モザイク合併は7.63億ドルの資産を増加させた。

​

2022年12月現在、我々の総合貸借対照表中の総負債は97億ドルで、2021年12月より15億ドル増加し、主に合併VIEの証券化債務、純借入金、担保借金の増加を反映しているが、一部はPaycheck Protection Program流動性ツール(PPPLF)借入の減少によって相殺されている。統合VIEの証券化債務債券は、RCMF 2022−FL 8、RCMT 2022−7、RCMF 2022−FL 9およびRCMF 2022−FL 10のオフにより、純17億ドル増加し、SCMT 2020−SBC 9およびRCMT 2014−1倒産を含む償還によって部分的に相殺される。担保借入は3.29億ドル増加し、融資源や購入した借金の増加を反映しているが、支払い部分が相殺されている。PPP元金の許しにより、PPPLF借金は7.4億ドル減少した。

​

2022年12月現在、株主権益総額は19億ドルで、2021年12月より6.1億ドル増加しているが、これは主にモザイク合併に関する株式、引受による公開発行による普通株と、市場計画により発行された普通株であるが、会社の株式買い戻し計画により買い戻しされた普通株部分がこの影響を相殺しているためである。

​

業務部門別の選定貸借対照表情報次の表は私たちの三つの業務部門によってそれぞれいくつかの選択された貸借対照表のデータをリストして、残りの金額は会社-その他。

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

(単位：千)

​

SBC貸借と買収

​

小企業ローン

​

住宅ローン銀行業務

​

合計する

2022年12月31日

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

資産

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

ローン、純額

​

$

9,418,258

​

$

555,758

​

$

4,511

​

$

9,978,527

公正な価値で販売のための融資を保有する

​

​

79,699

​

​

44,037

​

​

134,641

​

​

258,377

賃金保障計画ローン

​

​

—

​

​

186,985

​

​

—

​

​

186,985

MBSは、公正価値で計算されます

​

​

32,041

​

​

—

​

​

—

​

​

32,041

修理権

​

​

67,361

​

​

19,756

​

​

192,203

​

​

279,320

未合併合弁企業への投資

​

​

118,641

​

​

—

​

​

—

​

​

118,641

満期まで保有する投資

​

​

3,306

​

​

—

​

​

—

​

​

3,306

将来の売掛金を購入して純額

​

​

—

​

​

8,246

​

​

—

​

​

8,246

所有·保有·販売待ちの不動産

​

​

118,134

​

​

—

​

​

—

​

​

118,134

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

負債.負債

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

保証金がある

​

$

2,502,832

​

$

160,904

​

$

182,557

​

$

2,846,293

給与保護計画流動性ツール(PPPLF)借入金

​

​

—

​

​

201,011

​

​

—

​

​

201,011

合併VIEの証券化債務

​

​

4,854,832

​

​

48,518

​

​

—

​

​

4,903,350

担保融資

​

​

—

​

​

264,889

​

​

—

​

​

264,889

高級保証手形、純額

​

​

329,891

​

​

13,464

​

​

—

​

​

343,355

会社の債務，純額

​

​

662,665

​

​

—

​

​

—

​

​

662,665

転換可能な手形、純額

​

​

108,686

​

​

5,711

​

​

—

​

​

114,397

売却されたローン参加権

​

​

54,641

​

​

—

​

​

—

​

​

54,641

​

上の表では

●

融資、純額には連結VIEの資産が含まれており、融資損失支出は含まれていない。

●

満期まで保有する投資および保有·販売される不動産には、合併VIEの資産が含まれる。

​

79

カタログ表

損益表分析と測定基準

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

12月31日までの年度

​

$Change

(単位：千)

​

2022

​

2021

​

​

2020

​

2022 vs. 2021

​

2021 vs. 2020

利子収入

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

SBC貸借と買収

​

$

565,128

​

$

278,455

​

$

211,525

​

$

286,673

​

$

66,930

小企業ローン

​

​

98,089

​

​

116,741

​

​

39,430

​

​

(18,652)

​

​

77,311

住宅担保融資銀行業務

​

​

7,953

​

​

8,300

​

​

7,681

​

​

(347)

​

​

619

利子収入総額

​

$

671,170

​

$

403,496

​

$

258,636

​

$

267,674

​

$

144,860

利子支出

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

SBC貸借と買収

​

​

(364,343)

​

​

(164,797)

​

​

(138,444)

​

​

(199,546)

​

​

(26,353)

小企業ローン

​

​

(27,382)

​

​

(36,872)

​

​

(27,472)

​

​

9,490

​

​

(9,400)

住宅担保融資銀行業務

​

​

(8,414)

​

​

(9,193)

​

​

(8,294)

​

​

779

​

​

(899)

会社-その他

​

​

(635)

​

​

(2,699)

​

​

(1,271)

​

​

2,064

​

​

(1,428)

利子支出総額

​

$

(400,774)

​

$

(213,561)

​

$

(175,481)

​

$

(187,213)

​

$

(38,080)

融資損失準備前の純利息収入を差し引く

​

$

270,396

​

$

189,935

​

$

83,155

​

$

80,461

​

$

106,780

融資損失準備金

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

SBC貸借と買収

​

​

(31,471)

​

​

(7,387)

​

​

(26,932)

​

​

(24,084)

​

​

19,545

小企業ローン

​

​

(2,971)

​

​

(662)

​

​

(7,794)

​

​

(2,309)

​

​

7,132

融資損失準備金総額

​

$

(34,442)

​

$

(8,049)

​

$

(34,726)

​

$

(26,393)

​

$

26,677

融資損失準備後の純利息収入を計上する

​

$

235,954

​

$

181,886

​

$

48,429

​

$

54,068

​

$

133,457

非利子収入

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

SBC貸借と買収

​

​

90,923

​

​

67,301

​

​

16,455

​

​

23,622

​

​

50,846

小企業ローン

​

​

63,197

​

​

65,603

​

​

77,235

​

​

(2,406)

​

​

(11,632)

住宅担保融資銀行業務

​

​

104,571

​

​

186,763

​

​

240,878

​

​

(82,192)

​

​

(54,115)

会社-その他

​

​

830

​

​

85

​

​

189

​

​

745

​

​

(104)

非利子収入総額

​

$

259,521

​

$

319,752

​

$

334,757

​

$

(60,231)

​

$

(15,005)

非利子支出

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

SBC貸借と買収

​

​

(91,270)

​

​

(63,526)

​

​

(50,266)

​

​

(27,744)

​

​

(13,260)

小企業ローン

​

​

(64,390)

​

​

(64,054)

​

​

(55,047)

​

​

(336)

​

​

(9,007)

住宅担保融資銀行業務

​

​

(46,239)

​

​

(128,972)

​

​

(186,146)

​

​

82,733

​

​

57,174

会社-その他

​

​

(60,680)

​

​

(56,029)

​

​

(37,274)

​

​

(4,651)

​

​

(18,755)

非利子支出総額

​

$

(262,579)

​

$

(312,581)

​

$

(328,733)

​

$

50,002

​

$

16,152

所得税準備前の純収益を差し引く

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

SBC貸借と買収

​

​

168,967

​

​

110,046

​

​

12,338

​

​

58,921

​

​

97,708

小企業ローン

​

​

66,543

​

​

80,756

​

​

26,352

​

​

(14,213)

​

​

54,404

住宅担保融資銀行業務

​

​

57,871

​

​

56,898

​

​

54,119

​

​

973

​

​

2,779

会社-その他

​

​

(60,485)

​

​

(58,643)

​

​

(38,356)

​

​

(1,842)

​

​

(20,287)

所得税準備前の純収入総額を差し引く

​

$

232,896

​

$

189,057

​

$

54,453

​

$

43,839

​

$

134,604

​

行動結果--情報を補完する金融商品の実現済みと未実現収益(損失)は総合損益表に記録され、対象資産や負債の性質に応じて分類される。

​

次の表は、金融商品が実現されたことと実現されていない収益(損失)の構成要素を示している。

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

十二月三十一日までの年度

​

$Change

(単位：千)

2022

2021

2020

​

2022 vs. 2021

​

2021 vs. 2020

金融商品の実現収益(赤字)

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

融資が実現した収益(損失)−不動産美とCMBS

$

(10,355)

​

$

8,307

​

$

6,887

​

$

(18,662)

​

$

1,420

MSRの作成-不動産美

​

6,539

​

​

11,419

​

​

8,850

​

​

(4,880)

​

​

2,569

実現した融資収益(SBA)

​

24,287

​

​

35,469

​

​

14,330

​

​

(11,182)

​

​

21,139

MSR-SBAの作成

​

7,607

​

​

8,572

​

​

4,153

​

​

(965)

​

​

4,419

MSRの創造--赤石

​

8,166

​

​

6,728

​

​

—

​

​

1,438

​

​

6,728

公正な価値で計算された派生商品はすでに収益(損失)を達成している

​

13,249

​

​

(8,551)

​

​

(4,998)

​

​

21,800

​

​

(3,553)

公正な価値で計算されたMBSは収益を実現しました

​

6,401

​

​

8,905

​

​

2,536

​

​

(2,504)

​

​

6,369

純利益(損失)を達成した--その他すべて

​

(2,130)

​

​

(1,968)

​

​

155

​

​

(162)

​

​

(2,123)

金融商品は純収益を実現しました

$

53,764

​

$

68,881

​

$

31,913

​

$

(15,117)

​

$

36,968

金融商品の未実現収益(赤字)

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

ローン未実現収益(赤字)−不動産美とCMBS

$

(20,063)

​

$

402

​

$

578

​

$

(20,465)

​

$

(176)

ローン未実現損益(SBAと略記)

​

(1,432)

​

​

2,999

​

​

(1,084)

​

​

(4,431)

​

​

4,083

公正価値で計算された住宅MSRは収益(損失)を実現していない

46,062

​

16,920

​

(37,258)

​

29,142

​

54,178

公正な価値で計算された派生ツールは収益(損失)を実現していない

​

54,541

​

​

15,947

​

​

(3,937)

​

​

38,594

​

​

19,884

公正価値で計算されたMBSは収益(損失)を実現していない

​

(12,774)

​

​

7,262

​

​

(9,421)

​

​

(20,036)

​

​

16,683

未実現純収益(損失)--その他すべて

​

1,618

​

​

(4,153)

​

​

3,021

​

​

5,771

​

​

(7,174)

金融商品は純収益を実現していない

$

67,952

​

$

39,377

​

$

(48,101)

​

$

28,575

​

$

87,478

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

80

カタログ表

SBCローンと買収部門の業績。

​

2022 versus 2021. 2022年の利息収入は5.651億ドルで、前年より2兆867億ドル増加し、主に融資残高の増加と金利上昇による融資買収と発起である。2022年の利息支出は3億643億ドルで、前年より1兆995億ドル増加したが、これは初期融資に資金を提供する借金の増加と金利上昇によるものだ。2022年の融資損失準備金は3 150万ドルで、前年より2 410万ドル増加した。なぜなら、準備モデリングに対するマクロ経済予測投入が変化し、特にインフレ上昇や地政学的緊張による通貨政策の引き締めと関係があるからだ。2022年の非利息収入は9，090万ドルで、前年より2，360万ドル増加した。これは、経済適用住宅の元収入、モザイク合併による賃貸料収入、金融商品の実現と未実現純収益、および未合併子会社の収入が原因である。2022年の非利息支出は9，130万ドルで、前年より2，770万ドル増加し、給与と返済利息費用の増加が主な原因だ。

​

2021 versus 2020. 2021年の利息収入は2兆785億ドルで、前年より6690万ドル増加したが、これは主にSBCローンの出所により、平均ローン残高が増加したためである。2021年の利息支出は1.648億ドルで、前年より2640万ドル増加したが、これは主に新たな資金源への資金提供に必要な借金需要が増加したためである。2021年の融資損失準備金は740万ドルで、前年より1 950万ドル減少し、ローンの返済と経済安定の仮定が原因だ。2021年の非利息収入は6730万ドルで、前年より5080万ドル増加し、主に金融商品の実現と未実現の純収益によるものだ。2021年の非利息支出は6，350万ドルで、主にSBCローンの増加により報酬と運営費が増加したため、前年より1，330万ドル増加した。

​

小規模企業のローンを細分化した市場結果。

​

2022 versus 2021. 購買力平価ローンを免除したため、2022年の利息収入は9810万ドルで、前年より1870万ドル減少した。2022年の利息支出は2，740万ドルで、前年より950万ドル減少し、購買力平価ローンが免除されたためだが、金利上昇分はこの影響を相殺した。2022年の融資損失準備金は300万ドルで、前年より230万ドル増加し、主な原因は開始量の増加だ。2022年の非利息収入は6，320万ドルで、前年より240万ドル減少し、主な原因はローン販売の実現収益が低く、前の時期に比べて購買力平価ローンのサービス収入が減少したが、購買力平価ローンに関する修復と準備拒否準備金および従業員の信用相談収入の解放部分がこの影響を相殺したためである。非利息支出は6440万ドルで、前年同期とほぼ横ばいだった。

​

2021 versus 2020. 2021年の利息収入は1兆167億ドルで、前年より7730万ドル増加し、購買力平価ローンを含むローン残高の増加が原因だ。2021年の利息支出は3690万ドルで、前年より940万ドル増加し、購買力平価ローン活動を支援する借金関連コストが増加したためだ。2021年の融資損失は70万ドルに計上され、前年より710万ドル減少し、主に新冠肺炎が小企業に与える影響の見通しが推進され、2020年に華潤置業の準備金が増加したことによるものである。2021年の非利息収入は6560万ドルで、前年より1160万ドル減少し、主に購買力平価ローンの収入に起因している。2021年の非利息支出は6410万ドルで、前年より900万ドル増加し、元購買力平価ローンに関する支出が増加したためだ。

​

住宅ローン銀行業務分部実績。

​

2022 versus 2021. 2022年の利息収入は800万ドルで、前年より30万ドル減少し、ローンが減少したことが原因だが、金利上昇分はこの減少額を相殺した。2022年の利息支出は840万ドルで、前年より80万ドル減少し、融資源の減少が原因だ。2022年の非利息収入は1.046億ドルで、前年より8220万ドル減少したが、これは主に融資源の減少によるものだが、MSRの収益部分によって相殺されている。2022年の非利息支出は4620万ドルで、前年より8270万ドル減少し、ローン発行費用の減少が原因だ。

​

2021 versus 2020. 2021年の利息収入は830万ドルで、前年より60万ドル増加し、公正価値で販売待ちローンを持つ保有期間がやや増加したためだ。2021年の利息支出は920万ドルで、前年より90万ドル増加したが、これは公正価値で販売待ちローンを持つ保有期間がやや増加したためである。2021年の非利息収入は1兆868億ドルで、前年より5410万ドル減少し、主な原因は住宅担保ローン銀行業務による収入の減少だ。非利子支出

81

カタログ表

2021年は1.29億ドルで、前年より5720万ドル減少し、主な原因は融資発行量の減少、住宅担保ローン銀行活動の可変費用の減少によるものだ。

​

会社-その他。

​

2022 versus 2021. 2022年の非利息収入は80万ドルで、前年より70万ドル増加したのは、銀行に預けた現金の利息収入が原因だ。未分配会社債務の減少により、2022年の利息支出は60万ドルで、前年より210万ドル減少した。社債発行のすべての利息支出は業務部門に配置されている。2022年の非利息支出は6070万ドルで、前年より470万ドル増加し、主な原因は奨励費用の増加だ。

​

2021 versus 2020. 2021年の非利息収入は10万ドルで、前年とほぼ横ばいだった。一般的な商業目的のための買い戻し借金により、2021年の利息支出は270万ドルで、前年より140万ドル増加した。社債発行のすべての利息支出は業務部門に配置されている。2021年の非利息支出は5600万ドルで、前年より1880万ドル増加し、主な原因は一度の取引費用と分配された従業員の給与だが、他の専門費用、管理費用、インセンティブ費用によって部分的に相殺されている。

​

非公認会計基準財務測定基準

分配可能収益(従来はコア収益と呼ぶ)を投資家に提供し、投資者が配当の決定を含む管理層の財務や運営意思決定に使用する情報をより透明に知ることができると考えられる。分配可能収益は非アメリカGAAP財務指標であり、分配可能収益は私たちの財務業績に対する不完全な測定であり、そしてアメリカGAAPによって計算された純収益の差異に関連するため、それは私たちの純収益と一緒に考慮すべきであるが、私たちの財務業績を評価する代替指標とすることはできない。また，すべての会社が同じ計算方法を用いているわけではないため，分配可能な収益の列報は他社の他の類似名称の評価基準と比較できない可能性がある.

​

分配可能報酬をGAAP純収益(損失)と計算したが，以下の項目は含まれていない

​

i)

一部の住宅ローン証券の未実現収益や損失は、私たちのローン発行業務の一部として保留されていません

Ii)

いくつかのMBSを販売する任意の達成された収益または損失

Iii)

住宅MSRの未実現収益または損失

四)

融資信用貸付損失の未実現の当期非現金準備

v)

非指定キャッシュフロー·ヘッジの未実現損益

六)

どんなものでも株式インセンティブ計画に関連する非現金報酬費用

Vii)

非持続的経営損益、安価な買収収益、または合併に関連する費用のような使い捨て非日常性損益

​

分配可能収益を計算する際には、純収益(公認会計原則に従って)は、二次市場で買収されたMBSの未実現収益および損失を含まないように調整されるが、融資発行業務の一部として保持されているMBSの未実現収益および損失を含まないように調整されていない、すなわち、開始された融資をMBS証券化に移行し、証券化の権益を保持する。分配可能収益を計算する際には、融資発行業務の一部として残されているMBSの未実現収益および損失は、純収入(公認会計原則に基づいて)を調整しておらず、融資発行および証券化の過程で生じる未実現収益および損失は、この業務の基本的な部分であり、我々の歴史的な融資源の継続的な業績および信用品質の指標でもあると考えられるからである。分配可能な収益を計算する際に、純収益は、担保タイプ、期限、および規模を含む可能性があるいくつかのMBS証券によって達成される収益および損失を排除するために(公認会計原則に従って)調整される。2016年、私たちは分配可能な収益から除外されたMBSポートフォリオの大部分を清算し、私たちの日常的な運営部門に資金を提供した

​

また、分配可能収益を算出する際には、公正価値で保有する住宅MSRの未実現収益や損失を含まないように純収益(公認会計原則に基づく)を調整する。我々は，我々の商業MSRと住宅MSRを2つの独立したカテゴリと見なし，これは基礎担保融資の性質に基づいており，リスク管理目的でこれらの資産を2つの独立したプールと見なしている。私たちの小規模企業ビジネスに関する整備権はASC 860に基づいて入金されています接続と修理私たちの住宅MSRはASC 825項の公正価値オプションに基づいて入金されていますが金融商品それは.分配可能な報酬を計算する際には，以下の2つの実現した収益または損失を排除しない

82

カタログ表

商業MSRや住宅MSRは，公正な価値で保有されており，サービス収入は我々の業務の基本部分であり，継続業績の指標でもあるからである。

​

REITの資格を満たすためには、私たちのREIT課税収入(いくつかの非現金収入を含む)の少なくとも90%に相当する配当金を、各日ごとに、支払配当金の控除を考慮せず、純資本収益を含まない確定時に考慮しなければならない。いくつかの項目は、分配可能な収益を含むMSRによって生成された純収入を生成することを含むが、その年の課税所得の計算には含まれない。これらの差は、当期の分配可能収益計算において確認されたいくつかの項目が課税所得額に含まれないことをもたらす可能性があり、したがって、今後数年前にREIT配当金分配要件の制約を受けない可能性がある。

​

次の表に純収入と分配可能収益の年間決算を示す。

​

​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​
​	十二月三十一日までの年度								​	変わる
(単位：千)	2022		​	2021		​	2020		​	2022 vs. 2021		2021 vs. 2020
純収入	$	203,163	​	$	159,974	​	$	46,069	​	$	43,189	$	113,905
アカウンティング項目：	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​
MSR未実現(収益)損失	​	(46,065)	​	​	(16,923)	​	​	37,258	​	​	(29,142)	​	(54,181)
CECLの対応ローンへの影響	​	33,055	​	​	3,522	​	​	19,527	​	​	29,533	​	(16,005)
非日常的REO減価(回復)	​	2,267	​	​	(941)	​	​	3,406	​	​	3,208	​	(4,347)
非現金補償	​	4,769	​	​	3,833	​	​	3,833	​	​	936	​	—
合併取引コストとその他の非日常的費用	​	15,233	​	​	16,922	​	​	710	​	​	(1,689)	​	16,212
住宅担保ローンの証券化は赤字を実現していない	​	—	​	​	—	​	​	185	​	​	—	​	(185)
非指定キャッシュフローヘッジの未実現損失	​	—	​	​	—	​	​	2,118	​	​	—	​	(2,118)
勘定項目合計	$	9,259	​	$	6,413	​	$	67,037	​	$	2,846	$	(60,624)
所得税調整	​	6,310	​	​	1,649	​	​	(11,727)	​	​	4,661	​	13,376
収益を分配できる	$	218,732	​	$	168,036	​	$	101,379	​	$	50,696	$	66,657
差し引く：非持株権の分配可能収益	​	8,884	​	​	2,324	​	​	2,351	​	​	6,560	​	(27)
差し引く：参株は収入を占めるべき	​	9,561	​	​	9,093	​	​	1,392	​	​	468	​	7,701
普通株主は分配可能収益を占めなければならない	$	200,287	​	$	156,619	​	$	97,636	​	$	43,668	$	58,983
普通株は1株当たり収益を分配できる-基本	$	1.87	​	$	2.29	​	$	1.82	​	$	(0.42)	$	0.47
普通株1株当たり収益を分配できる−希釈後	$	1.79	​	$	2.29	​	$	1.82	​	$	(0.50)	$	0.47

​

2022 versus 2021. 2022年の連結純収入は2.032億ドルで、前年より4，320万ドル増加し、主な原因は融資額の増加と金利上昇による融資損失を差し引いて純利息収入が増加したことだ。2022年の合併分配可能収益は2.187億ドルで、前年より5070万ドル増加し、主に住宅MSRの未実現収益およびCECL対応ローンの影響によるものである。

​

2021 versus 2020. 2021年の連結純収入は1.6億ドルで、前年より1兆139億ドル増加し、主な原因は融資額の増加と購買力平価確認利息収入の融資損失準備金を差し引いて純利息収入が増加したためだ。2021年の合併分配可能収益は1.68億ドルで前年より6，670万ドル増加し，主に住宅MSRの未実現収益およびASU 2016−13年度対応計融資の影響によるものであるが，合併取引コスト部分はこの影響を相殺している。

​

次の表に純収入と分配可能収益の四半期決算を示す。

​

​	​	​	​	​	​	​	​	​	​
​	12月31日までの3ヶ月間					​	​	​	​
(単位：千)	2022		​	2021		​	変わる		​
純収入	$	13,682	​	$	53,588	​	$	(39,906)	​
アカウンティング項目：	​	​	​	​	​	​	​	​	​
MSR未実現(収益)損失	​	3,167	​	​	(6,119)	​	​	9,286	​
CECLの対応ローンへの影響	​	30,735	​	​	845	​	​	29,890	​
非日常性REO回復	​	—	​	​	(1,441)	​	​	1,441	​
非現金補償	​	1,345	​	​	956	​	​	389	​
合併取引コストとその他の非日常的費用	​	5,827	​	​	4,080	​	​	1,747	​
勘定項目合計	$	41,074	​	$	(1,679)	​	$	42,753	​
所得税調整	​	(3,175)	​	​	626	​	​	(3,801)	​
収益を分配できる	$	51,581	​	$	52,535	​	$	(954)	​
差し引く：非持株権の分配可能収益	​	2,711	​	​	364	​	​	2,347	​
差し引く：参株は収入を占めるべき	​	2,330	​	​	2,376	​	​	(46)	​
普通株主は分配可能収益を占めなければならない	$	46,540	​	$	49,795	​	$	(3,255)	​
普通株は1株当たり収益を分配できる-基本	$	0.42	​	$	0.67	​	$	(0.25)	​
普通株1株当たり収益を分配できる−希釈後	$	0.40	​	$	0.67	​	$	(0.27)	​

​

​

83

カタログ表

QTD 2022とQTD 20212022年12月31日までの3カ月間の総合純収入は1，370万ドルで、前年同期比3，990万ドル減少したが、これは主に備蓄モデリングの予測マクロ経済投入が変化し、特にインフレ上昇と地政学的緊張による通貨政策の引き締めと関係がある。2022年12月31日までの3カ月間の総合分配可能収益は5160万ドルで、前年同期比100万ドル減少したが、これは主に純収益が減少したためだが、CECLの対応ローンへの影響は部分的に相殺された

​

新冠肺炎が経営業績に及ぼす影響

アメリカと世界各地で、国際、連邦、州と地方公共衛生と政府当局は新冠肺炎の大流行に広範な反応をした。新冠肺炎疫病のすべての規模と持続時間、及びそれが私たちの財務状況、運営結果とキャッシュフローに与える影響の程度は、未来の事態の発展に依存し、未来の事態の発展は依然として不確定である。私たちは新しい冠肺炎の疫病が私たちの業務にいかなる実質的または不利な影響を与えるかどうかを引き続き監視するつもりだ。新冠肺炎疫病がわれわれの業務に及ぼす潜在的影響のさらなる検討については，本年度報告10−K表第I部第1 A項の“リスク要因”の節を参照されたい。

​

私たちのマネージャーに報酬分配を支払います

我々の経営組合の組合契約によると、我々の経営組合企業におけるA種類の特殊単位の所有者は、奨励分配を得る権利があり、四半期ごとに分配され、金額はゼロ以上であり、(I)(A)15%の積と(B)我々運営組合企業の分配可能収益(以下に述べる)との差額は、4四半期連続で転記して計算され、本四半期のインセンティブ分配の前に、(Y)(1)我々のすべての製品における普通株または経営組合単位(“OP単位”)の1株当たり加重平均発行価格(重複計算せず)に、四半期に発行された普通株式(持分インセンティブ計画に従って付与された任意の制限的普通株および任意の他の普通株関連株式を含む)およびOP単位(重複計算せず)の加重平均数、および(2)8%、および(Ii)前4四半期の前3四半期についてマネージャーに支払われた任意のインセンティブ割り当ての合計；しかし、最近完成した12のカレンダー四半期の累計分配可能収入がゼロより大きい場合を除き、いかなるカレンダー四半期についても奨励分配を支払うことはできない

​

奨励分配は各四半期の終了後30日以内に計算し、計算結果を直ちに当社に提出しなければなりません。私たちは、A種類特殊単位所有者が当社にこの四半期の奨励分配計算を列挙した書面声明を提出してから5営業日以内に、現金と普通株式またはOP単位で50%の奨励分配を支払う義務があります。いくつかの例外を除いて、マネージャーは、そのような普通株または運営単位の株式が私たちのマネージャーに発行された日から3年後まで、普通株または運営単位で発行された任意の部分奨励割り当てを売却または処分してはならない。奨励配分の一部として決定された対応株式数については、取締役会が奨励分配を承認する前の最終取引日の株式の終値である。

​

我々の経営パートナーに支払われる報酬分配を決定するために、分配可能収益(我々の経営パートナーのパートナーシップ協定ではコア収益と呼ばれる)は、上述した“非GAAP財務措置”に記載された分配可能収益の定義と類似した方法で定義されているが、以下の追加の調整がある：(I)さらに排除する：(A)インセンティブ分配、(B)非現金持分補償費用、ある場合、(C)SBC融資(MBSおよびMSRだけではなく)の未達成収益または損失、(D)減価償却および償却(私たちが任意の財産の償還権を廃止することを限度とする)、および(E)我々のマネージャーが我々の独立取締役と議論した後、大多数の独立取締役の承認を受けた後、米国公認会計原則およびいくつかの他の非現金費用の変化に基づいて発生する使い捨てイベント、および(Ii)MBS売却および終了事業に計上された任意の達成された収益または損失は、上記の“非GAAP財務措置”に記載された分配可能収益の定義にはない

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カタログ表

流動性と資本資源

流動性は、非現金資産を現金に変換し、潜在的な現金需要を満たす能力を評価する指標である。私たちは大量の現金を使ってSBCローンや他の目標資産を購入し、新しいSBCローンを発行し、配当金を支払い、借金元金と利息を返済し、私たちの運営に資金を提供し、他の一般業務需要を満たす。私たちの主な流動資金源には、私たちの既存の現金残高、借金(証券化、再証券化、買い戻し協定、倉庫ローン、銀行信用ローンおよび他の融資プロトコル(定期融資および循環融資を含む)、株式および債務証券発行の純収益、私たちの優先保証手形、会社債務および転換可能な手形、および経営活動によって提供される現金純額が含まれます。

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私たちは金利上昇、信用金利差とインフレが当社、私たちの不動産関連資産に関連する借り手、私たちが所有している物件のテナント、私たちの融資源、および全体経済に与える影響を引き続き監視しています。これらの経済事件の深刻性、規模、持続時間は依然として不確定で、急速な変化と予測が困難であるため、私たちの運営と流動性への影響も依然として不確定で予測が困難である

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キャッシュフロー

2022年12月31日までの年度2022年末までに、現金と現金等価物は2630万ドル減少し、2.97億ドルに低下し、主な原因は投資活動のための現金純額だが、融資と経営活動が提供する現金純額によって部分的に相殺される。投資活動のための現金純額は主にローンの発生と購入を反映しているが、一部は返済によって相殺されている。融資活動が提供する現金純額は主に証券化債務の発行と担保付き借入金の純収益を反映しているが、PPPLF借入金の返済部分によって相殺される。経営活動が提供する現金純額は主に公正価値で純額が保有する販売待ちローンの増加を反映している。

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2021年12月31日までの年度2021年末までに、現金と現金等価物は1兆228億ドル増加して3兆233億ドルに達し、主な原因は融資活動が提供した現金純額が投資と経営活動に使用された現金純額によって部分的に相殺されたからだ。融資活動が提供する現金純額は、主に証券化債務を発行する純収益とPPPLF借入金の純収益を反映しており、これはPPP開始のために指定された資金のスケジュールがあったが、担保付き借金の返済部分によって相殺されたためである。投資活動のための現金純額は主にローンの発生と購入を反映しているが、一部は返済によって相殺されている。業務活動のための現金純額は主に業務資産の増加を反映しているが、業務負債の増加分によって相殺されている。

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2020年12月31日までの年度2020年末には現金と現金等価物が7250万ドル増加して2.05億ドルに達し，主な原因は業務と融資活動が提供する現金純額であるが，投資活動のための現金純額はこの増幅を部分的に相殺している。経営活動が提供する現金純額は、主に金融商品の実現した純収益及び公正な価値で販売のための融資の開始と販売純収益を反映している。融資活動が提供する現金純額は、主に証券化債務を発行する収益と、我々の発起·買収活動の増加による担保付き借入金の純収益を反映しているが、一部は担保債務の返済と配当支払いによって相殺されている。投資活動のための現金純額は主にローンの発生と購入を反映しているが、一部は返済によって相殺されている。

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融資戦略とレバレッジ

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公開株式や債務証券の発行で資本を調達するほか、証券化と担保借款によりポートフォリオ融資を行っています。私たちは通常、私たちの投資条項と負債条項の違いを最大限に減らすために、私たちの投資にマッチング資金を提供することを求めている。我々の担保借款には異なる請求権レベルがあり、完全追索権、部分追索権と無請求権、及び完全時価計算、信用マークのみと非時価計算を含む各種の時価計算条項がある。証券化は私たちが長期的で、請求権がない上で担保質としての基金ローンをマッチングできるようにした。証券化構造は通常、信託からなり、元金と利息収入は優先債務に割り当てられ、清算融資損失は株式と付属部分に割り当てられ、資産コストベースの50%~90%に相当する債務を提供する。

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私たちはまた、住宅地美SBLと保証借款のある住宅ローンに資金を提供して、ローンが売却されるまで、通常30日以内です。

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2022年12月31日現在，我々の総レバー率は5.1倍，追索権レバー率は1.5倍である。各部門の性質によって、私たちの経営部門は異なるレベルの請求権債務を持っている。我々のSBCローンと買収、小企業ローンと住宅担保ローン銀行部門の請求権レバレッジ率はそれぞれ0.4 x、1.5 x、1.2倍であった。残りの追加請求権レバレッジ率は私たちの社債発行から来ている

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カタログ表

保証金がある

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信用手配と他の資金調達協定。私たちは信用計画と他の資金調達計画を利用して私たちの業務に資金を調達する。融資は関連担保、資産、関連書類及びツールを担保とし、通常は指数に基づく融資金利及び条項、減記及び担保入帳条項が含まれており、これは担保の種類及び関連する取引相手に依存する。これらのプロトコルは、しばしば、最低流動資金、最低有形純価値の維持、最高債務対純価値比率および流動比率、ならびに資本支出、負債、分配、付属会社との取引および正の純収入の維持の制限を含む慣用的な消極的契約および金融契約を含む

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次の表は私たちの信用手配と他の融資手配のいくつかの特徴を紹介します。

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​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​
​	​	​	​	​	​	資産を抵当に入れる		帳簿価値 十二月三十一日
借出人(1)	資産種別	当面の期限(2)	定価(3)	施設規模		帳簿価値		2022		2021
2	SBAローン	2023年10月	SOFR + 2.875%Prime - 0.821% to + 0.00%	$	200,000	$	223,067	$	160,903	$	112,786
2	SBCローン-ドル	2023年6月から2024年2月まで	1 ML + 7.00% SOFR + 1.35%	​	360,000	​	338,267	​	111,966	​	41,864
2	SBCローン-非ドル(4)	2026年6月	SONIA + 3.25% 欧州銀行間同業借り換え金利+2.69%	​	334,930	​	78,908	​	61,596	​	40,373
5	住宅ローン	2023年3月から2023年11月まで	可変定価	​	440,000	​	137,389	​	132,658	​	226,460
1	住宅MSR	2023年9月	1 ML + 2.50%	​	50,000	​	133,122	​	49,900	​	49,400
1	将来の売掛金を購入する	2023年10月	1 ML + 4.50%	​	50,000	​	—	​	—	​	1,000
信用手配その他の融資協定の下の借入総額			​	$	1,434,930	$	910,753	$	517,023	$	471,883

(1)融資機関の総数を代表する

(2)現在の満期日は、元のコミットメント条項を超える利用可能な延期選択を反映しない。

(3)資産種別定価は、指数金利と加重平均利差を用いて決定される。

(4)本開示の場合、非ドル建ての信用スケジュールはドルに変換された。

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買い戻し契約ローン買い戻し手配及び証券買い戻し協議によると、もしこのような合意の下で現有の質抵当担保の推定公平価値が低下した場合、当該等の貸手は追加担保の提供を要求し、当該等担保は追加資産又は現金の形で出現する可能性があり、吾等は取引相手に追加資産を質しなければならない可能性がある。一般的に、ローン買い戻し手配と証券買い戻しプロトコルには、SOFRに基づく融資金利、期限、減額が含まれており、担保タイプと関連する取引相手によって決まる。ローン買い戻し手配には金融維持性契約も含まれている。

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もし資産の見積もり公正価値が市場金利や他の市場要素の変化によって増加すれば、貸金人は私たちに担保を支給するかもしれない。保証金の追徴は，担保融資買い戻し手配や証券買い戻しプロトコルの投資の価値低下，当該等の投資を担保する融資の前払，および当該等投資の推定公正価値が変化する可能性があり，通常は，このような投資が予定償却により元金が減少し，市場金利や他の市場要因の変化によるものである。取引相手もわが社の信用評価及び/又は関連資産の表現に応じて、減記を増加させることを選択することができる。歴史的に見ると、金融や信用市場の中断によりこれらのレベルの変動性が増加し、市場状況の継続的な変化に伴い、この変動性が続く可能性がある。もし私たちの投資や市場金利の担保ローンの早期返済速度が急に加速すると、ローン買い戻し手配や証券買い戻し協定の追加保証金を招く可能性があり、流動性状況に悪影響を及ぼす可能性があります。これまで、私たちはすべての追加保証金通知を満たしており、これらの借金下の任意の追加保証金通知に応答して、資産を売却したことがありません。

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私たちの買い戻し協議の下での借金は私たちの融資者が適宜継続することができるので、私たちはこのような借金を拡張する能力を保証することができません。我々の買い戻し協議項の下での買い戻し取引借款の条項は、証券業及び金融市場組合が公表した標準総買い戻し合意の条項にほぼ適合しており、返済、保証金要求及び私たちが買い戻し取引の下で最初に売却したすべての資産の分割に関するものである。さらに、各貸主は通常、私たちに標準的な主買い戻し協定に補足条項と条件を含めることを要求する。典型的な補充条項と条件は貸手によって異なり、保証金維持要求の変更、必要な割引と購入価格維持要求、買い戻し協定に関連するすべての論争を要求して特定の司法管轄区で訴訟を提起すること、および交差違約と相殺条項を含む可能性がある。

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私たちは時々現金、未担保のSBCローン、SBC ABS、短期投資(担保として保証金要求を満たすために質入れされると、様々な減記を受ける可能性がある)と、私たちの取引相手が定例追加保証金要求を満たすために保証金要求を超える担保を持っているか、または総称して“緩衝”と呼ばれるいくつかの資産を持っている

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カタログ表

私たちの借金能力の意外な低下を防ぐことができます私たちが将来保証金要求を追加する能力は緩衝の影響を受け、緩衝は私たちの投資の公正価値、私たちの現金状況、保証金要求によって変化します。私たちの現金状況は私たちの経営、投資、融資活動のタイミングによって変動し、私たちが予想している現金需要に応じて管理します

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次の表は私たちの買い戻し協定のいくつかの特徴を紹介する。

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​	​	​	​	​	​	資産を抵当に入れる		帳簿価値 十二月三十一日
借出人(1)	資産種別	当面の期限	定価(2)	施設規模		帳簿価値		2022		2021
7	SBCローン	2023年11月-2026年3月	1 MT + 2.00%SOFR + 2.40%	$	3,713,000	$	2,562,896	$	1,905,358	$	1,717,890
1	住宅ローン	成熟している	L + 3.00%	​	—	​	—	​	—	​	27,058
6	MBS.MBS	2023年3月から2023年4月まで	6.18%	​	423,912	​	780,114	​	423,912	​	300,769
買い戻し契約下の借入金総額				$	4,136,912	$	3,343,010	$	2,329,270	$	2,045,717

(1)代表融資機関の総数

(2)資産種別定価は、指数金利と加重平均利差を用いて決定される。

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買い戻し契約下の抵当借款

次の表には、四半期末までの買い戻し協議で返済されていない担保借入金額、この四半期内の買い戻し協議による未返済の担保借入の平均金額、およびこの四半期内の任意の月末の最高残高を示す。

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​	​	​	​	​	​	​	​	​	​
(単位：千)	​	四半期末残高		​	四半期平均残高		​	本四半期末が最も残高が高い
Q1 2020	​	​	1,159,357	​	​	984,273	​	​	1,159,357
Q2 2020	​	​	714,162	​	​	936,760	​	​	1,057,522
Q3 2020	​	​	624,549	​	​	669,356	​	​	831,200
Q4 2020	​	​	827,569	​	​	726,059	​	​	827,569
Q1 2021	​	​	1,320,644	​	​	1,785,656	​	​	2,481,436
Q2 2021	​	​	1,223,527	​	​	1,145,354	​	​	1,223,527
Q3 2021	​	​	1,552,135	​	​	1,497,324	​	​	1,552,135
Q4 2021	​	​	2,045,717	​	​	1,824,260	​	​	2,045,717
Q1 2022	​	​	2,771,038	​	​	2,835,212	​	​	3,065,412
Q2 2022	​	​	2,701,180	​	​	2,805,935	​	​	3,009,961
Q3 2022	​	​	2,870,807	​	​	2,887,318	​	​	2,940,474
Q4 2022	​	​	2,329,270	​	​	2,295,348	​	​	2,329,270

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2022年12月31日までの年度2022年期間の未返済残高の純増加の主な原因は、SBCの開始と買収量に資金を提供する借金の増加である

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2021年12月31日までの年度2021年期間の未返済残高の純増加の主な原因は、SBCの開始と買収量に資金を提供する借金の増加である

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2020年12月31日までの年度2020年の未返済残高の純増加は、主に2020年第1四半期に流動資金需要により増加した借金であり、次いで2020年第2四半期に買収·開始された融資資産の証券化である。

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購買力平価貸借が便利である

2020年3月27日、米議会が承認し、トランプ総裁がCARE法案に署名して法律にした。CARE法案は，新冠肺炎の発生により生じた個人や企業に約2兆ドルの財政援助を提供している。それ以外にも、CARE法は、融資および融資免除および/または容認の形態で支払い能力を維持することを含む個人および企業の通貨救済を支援するいくつかの措置を規定している。CARE法案の中小企業刺激の主要な触媒は購買力平価であり、これは1種の小企業管理局の融資であり、新冠肺炎疫病期間中に企業が従業員を維持することを一時的に支持するために用いられる。

2021年1月、PPPは再開放され、新しい借り手およびいくつかの既存の借り手に資金を提供する。私たちは2021年に再び直接貸手とサービスプロバイダとしてPPPに参加することを選択した。購買力平価ローンの助成に参加するために、以下の2つのツールを使用した。

PPP参加者銀行融資協定2021年1月下旬、ReadyCap Lending(RCL)はあるPPP参加銀行と2つの協定を締結し、以下のようにした

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1)

主PPPローンは購入プロトコルに参加する：RCLはこのようなPPP参加者銀行にいくつかのPPPが開始した融資の実益所有権権益を100%売却し、RCLは各PPPローンに参加した記録法定所有権を保持する。RCLはこのようなローンにサービスを提供し続けている。最初の購入価格は99.825%でした

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カタログ表

RCLが開始した10億ドルの購買力平価ローンと、その後RCLによって開始されたすべての購買力平価ローンの99.55%は、参加限度額の向上が有効である場合、この参加限度額の引き上げに基づいて達成される任意の参加の購入価格は98.75%であると規定されている。このようなPPP参加者銀行に支払われる購入承諾料は200万ドルだ

2)

買い戻し選択権：RCLは関連するPPPローンの買い戻し日までに相当する未返済ローン金額と任意の計算すべき利息の購入価格でこのPPP参加者銀行購入の任意の参加を買い戻す権利がある。RCLは購入日後の最初の営業日から7営業日以内に買い戻し選択権の行使にしか参加できない。RCLはPPP参加者銀行に銀行口座を設立し、少なくとも1000万ドルの残高を維持するだろう。

​

プロトコルの終了日は、販売参加に関連するすべてのPPPローンが全額支払いされ、これに関連するすべての入金が支払われた日、または販売された参加に関連する任意のPPPローンの法定所有権をもはや保有しない日を意味する。そのため、本融資協定は2021年6月に全額返済されたため、終了しました。

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賃金保護計画施設の借金RCLは、Paycheck Protection Program流動性ツール(PPPLF)を介してFRBから前金を得る能力を利用する。上記融資プロトコルによると、融資はPPP参加者銀行が参加し、このPPP参加者銀行から買い戻し、その後PPPLF質権を使用する。この計画は0.35%の金利を徴収する。2022年12月31日まで、私たちはこの信用手配の下で2.01億ドルの未返済があります.

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高度担保手形、転換可能手形、社債、純額

次の表に公共·プライベート取引により発行された優先保証手形，変換可能手形，社債の情報を示す。

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​	​	​	​	​	​	​	​	​
(単位：千)		額面利率		​	期日まで		2022年12月31日
高級担保手形元金金額(1)	​	4.50	%	​	10/20/2026	​	$	350,000
未償却繰延融資コスト−高度担保手形	​	​	​	​	​	​	​	(6,645)
高級保証手形合計，純額	​	​	​	​	​	​	$	343,355
転換可能手形元金金額(2)	​	7.00	%		8/15/2023	​		115,000
未償却割引-転換可能手形 (3)	​	​	​	​	​	​	​	(194)
未償却繰延融資コスト−転換可能な手形	​	​	​	​	​	​	​	(409)
転換可能な手形の総額，純額	​	​	​	​	​	​	$	114,397
会社債務元金額(4)	​	5.50	%	​	12/30/2028	​	​	110,000
会社債務元金額(5)	​	6.20	%	​	7/30/2026	​	​	104,613
会社債務元金額(5)	​	5.75	%	​	2/15/2026	​	​	206,270
会社債務元金額(6)	​	6.125	%	​	4/30/2025	​	​	120,000
会社債務元金額(7)	​	7.375	%	​	7/31/2027	​	​	100,000
未償却割引--会社債務	​	​	​	​	​	​	​	(9,771)
未償却繰延融資コスト--会社債務	​	​	​	​	​	​	​	(4,697)
二次手形元金金額(8)	​	3ML + 3.10	%	​	3/30/2035	​	​	15,000
二次手形元金金額(9)	​	3ML + 3.10	%	​	4/30/2035	​	​	21,250
会社の総債務，純額	​	​	​	​	​	​	$	662,665
債務帳簿総額	​	​	​	​	​	​	$	1,120,417
権益に計上された権益部分転換オプションの帳簿総額	​	​	​	​	​	​	$	194
(1)優先抵当手形の利息は半年ごとに支払い，日付は毎年4月20日および10月20日である.
(2)変換可能手形の利息は、毎季毎年2月15日、5月15日、8月15日、11月15日に支払われる。
(3)は転換オプションと債務マスタツールを分離することによる割引を示す.
(4)会社債務の利息は半年ごとに支払われ、期日は毎年6月30日と12月30日である。
(5)会社債務の利息は四半期ごとに支払い、日付は毎年1月30日、4月30日、7月30日、10月30日とする。
(6)会社債務の利息は半年ごとに支払われ、期日は毎年4月30日と10月30日である。
(7)会社債務の利息は半年ごとに支払われ、期日は毎年1月31日と7月31日である。
(8)二次手形I-Aの利息は四半期ごとに配当され、日付は毎年3月30日、6月30日、9月30日及び12月30日である
(9)二次手形I-Bの利息は四半期ごとに配当され、日付は毎年1月30日、4月30日、7月30日及び10月30日である

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カタログ表

次の表に優先保証手形，変換可能手形，社債の契約満期日を示す。

​	​	​	​
(単位：千)		2022年12月31日
2023		$	115,000
2024		​	—
2025		​	120,000
2026		​	660,883
2027	​	​	100,000
その後…		​	146,250
契約総金額	​	$	1,142,133
未償却繰延融資コスト、割引と保険料、純額	​	​	(21,716)
債務帳簿総額	​	$	1,120,417

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ReadyCap Holdings 4.50%2026年満期の優先保証手形当社間接付属会社ReadyCap Holdingsは2021年10月20日に、4.50%が2026年に満期となる3億5千万ドルの高級担保手形(“高級担保手形”)の発売を完了した。高級担保手形は，当社，ReadyCap Holdingsの各直接親実体および当社の時々の他の直接あるいは間接付属会社(すなわちSutherland Asset III，LLCまたは他の担保)が全面的かつ無条件に担保され，担保高級担保手形(総称して“SSN保証人”と呼ぶ)で保証される

​

ReadyCap Holdings‘および保証人はそれぞれ高級担保手形項の下での責任であり，当社のいくつかの付属会社が所有する複数の株式および資産(総称して“SSN担保”)の完全優先留置権を担保としている

​

高級保証手形は、非償還期間後に、高級保証手形の未償還元本残高に“全体”または他のプレミアムを加えることによって、ReadyCap Holdings‘によって償還されることができ、プレミアム保証手形が満期に近づくにつれて減少する。ReadyCap Holdingsは，支配権が変化し，それに関連する高度担保手形の格付けが引き下げられた場合に，高級担保手形元金残高の101%の価格で高級保証手形を買い戻す必要があり，これは手形購入プロトコルにおいてより包括的な規定がある

​

高級担保手形は手形購入協定に基づいて発行され、この協定には、最低流動資金の維持、最低有形純価値、最高債務と純価値比率及び連合会社との取引を制限することを含むいくつかの担保及び当社に関連する慣用的な負の契約と要求が掲載されている

​

転換可能な手形それは.2017年8月9日、元金総額1.15億ドルの引受公開発売を完了し、2023年に満期となる7.00%の転換優先債券(“転換可能債券”)を完成させた。2022年12月31日現在、転換率は25ドル換算手形元金1.6498株普通株であり、普通株1株当たり約15.15ドルの転換価格に相当する。転換時に、保有者は私たちの決定に基づいて現金、私たちの普通株式、あるいはそれらの組み合わせを獲得します。

​

私たちは2021年8月15日以降に全部または任意の部分転換可能手形を償還することができ、私たちの普通株の最終報告販売価格が私たちなどの償還通知日の前の取引日(前の取引日を含む)の任意の連続する30取引日内に少なくとも20取引日(連続するか否かにかかわらず)少なくとも有効転換価格の120%である場合、現金で支払われる償還価格は、償還されるべき変換可能手形元金の100%に相当し、課税および未払い利息を加えることができる。また，ある会社の取引が発生した場合，所持者は現金で転換可能な手形を購入することを要求する可能性があり，購入価格は購入した転換可能な手形の元金の100%に相当し，課税と未払いの利息を加えることに相当する

変換可能なチケットは、以下の1つまたは複数の条件を満たす場合にのみ変換可能である：(1)前の財政四半期終了前30日のうち、少なくとも20日、私たちの普通株式の終値は、対応する変換可能チケットの変換価格の120%以上であり、(2)変換可能チケットの取引価格は、(I)変換比率と(Ii)任意の5取引日の間の普通株の終値との積の98%を下回る。(3)特定の株式ツールを普通株の10日平均終値よりも低い価格で発行するか、またはいくつかの割り当てられた1株当たりの価値が我々の普通株の市場価格よりも10%以上高いか、または(4)ある他の特定の会社イベント(重大な合併、売却、合併株式交換など)を行う。起こります

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カタログ表

会社の債務

私たちは公開と非公開取引で優先的な無担保手形を発行する。手形は基礎契約と補充契約で管理される.一般に、手形は、非償還期間後に私たちによって償還されることができ、方法は、未償還元金残高を支払うことであり、通常、手形が満期日に近づくにつれて減少する“全額”または他の割増である。我々は，補完契約で定義されたわが社に関する制御権の変更や根本的な変化に対応するために，場合によっては手形元金残高の101%で手形を買い戻すことが要求されることが多い.当該等の手形の支払権は、吾等の既存及び将来の任意の無担保及び非付属債務と同じであり、当該等の債務を担保する資産の価値については、実際には吾等の任意の既存及び未来の有担保債務よりも優先され、構造的にはわが付属会社のすべての既存及び未来債務、その他の負債(貿易すべき帳簿を含む)及び(例えば、吾等が保有していない)優先株よりも低い。手形を管理する補充契約は、通常、最低流動資金、最低有形純価値の維持、最高債務と純価値比率、および関連会社の取引の制限に関する慣用的な負の契約および金融契約を含む

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債務自動支払機協定

2021年5月20日，吾らはB.Riley Securities，Inc.(“代理店”)と市場発行販売協定(“販売契約”)を締結し，この合意により，吾らは1，000万元までの6.20%2026および5.75%2026債券を随時発売·販売することができる。販売協定によると売却金利6.20%の2026年債と金利5.75%の2026年債は、あれば証券法第415条(“債務ATM計画”)の定義に従って、“市場発売”方式で取引することができる。エージェントは、特定の数のチケットを販売する必要はありませんが、エージェントは、その正常な取引および販売慣行に適合する商業的に合理的にすべての販売を行うために、エージェントと私たちが共同で合意した条項に従って、すべての販売を行う。当社は2022年12月31日までに販売します215.3 2026年利回り6.20%および2026年利回り5.75%千円債券平均価格はそれぞれ1枚25.40元と1枚25.05元であり，支出に関する純収益を差し引くと530万元である債務自動支払機による計画それは.違います債務ATM計画によるこのような販売は2022年12月31日までの3カ月以内に完了した。

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証券化取引

2011年1月以来、私たちのマネージャーは融資買収、開始、サービスと証券化戦略の面で豊富な経験を持ち、いくつかのSBCとSBAローン資産の証券化を完成させることができる。これらの証券化は長期的、請求権のない基礎の上でSBCとSBAローンにマッチング資金を提供することができる。このような証券化担保品質としての資産は私たちの資産の組み合わせから来ている。これらのSBCやSBA資産を様々な証券化に貢献することにより、これらの取引は他の投資に資金を提供する能力を創出してくれる

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90

カタログ表

次の表に証券化構造及び関連発行債券の資料を記載し、投資家の参考に供する。

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(単位：百万)		担保資産種別	発行する．	アクティブ/折り畳み				​	発行した債券
信託(会社後援)		​	​	​				​	​	​
滝ビクトリア担保信託基金2011-1(SBC 1)		SBC買収融資	2011年2月	崩壊した				​	$	40.5
滝ビクトリア住宅ローン信託2011-3(SBC 3)		SBC買収融資	2011年10月	崩壊した				​	​	143.4
サザーランド商業住宅ローン信託基金2015−4年度(SBC 4)		SBC買収融資	2015年8月	崩壊した				​	​	125.4
サザーランド商業担保信託2018年(SBC 7)		SBC買収融資	2018年11月	崩壊した				​	​	217.0
ReadyCap Lending Small Business Trust 2015-1(RCLT 2015-1)		買収した小規模企業管理局7(A)融資	2015年6月	崩壊した				​	​	189.5
ReadyCap Lending Small Business Loan Trust 2019-2(RCLT 2019-2)		SBA 7(A)ローンを開始し、SBA 7(A)ローンを取得する	2019年12月	能動型				​	​	131.0
​		​	​	​				​	​	​
不動産担保投資ルート(REMIC)		​	​	​				​	​	​
ReadyCap商業担保信託2014-1(RCMT 2014-1)		SBCは通常から始まっています	2014年9月	崩壊した				​	$	181.7
ReadyCap商業担保信託2015-2(RCMT 2015-2)		SBCは通常から始まっています	2015年11月	能動型				​	​	218.8
ReadyCap商業担保信託2016-3(RCMT 2016-3)		SBCは通常から始まっています	2016年11月	能動型				​	​	162.1
ReadyCap商業担保信託2018-4(RCMT 2018-4)		SBCは通常から始まっています	2018年3月	能動型				​	​	165.0
Ready Capital Mortgage Trust 2019-5(RCMT 2019-5)		SBCは通常から始まっています	2019年1月	能動型				​	​	355.8
Ready Capital Mortgage Trust 2019-6(RCMT 2019-6)		SBCは通常から始まっています	2019年11月	能動型				​	​	430.7
準備しろ資本担保信託2022-7(RCMT 2022-7)		SBCは通常から始まっています	2022年4月	能動型				​	​	276.8
滝ビクトリア担保信託基金2011-2(SBC 2)		SBC買収融資	2011年3月	崩壊した				​	​	97.6
サザーランド商業担保信託2018年(SBC 6)		SBC買収融資	2017年8月	能動型				​	​	154.9
サザーランド商業担保信託2019年(SBC 8)		SBC買収融資	2019年6月	能動型				​	​	306.5
サザーランド商業担保信託基金2020(SBC 9)		SBC買収融資	2020年6月	崩壊した				​	​	203.6
サザーランド商業担保信託2021(SBC 10)		SBC買収融資	May 2021	能動型				​	​	232.6
​		​	​	​				​	​	​
担保融資債券(CLO)		​	​	​				​	​	​
Ready Capital Mortgage Finding 2017-FL 1		SBC始発橋	2017年8月	崩壊した				​	$	198.8
Ready Capital Mortgage Finding 2018−FL 2		SBC始発橋	2018年6月	崩壊した				​	​	217.1
Ready Capital Mortgage Finding 2019-FL 3		SBC始発橋	2019年4月	能動型				​	​	320.2
Ready Capital Mortgage Finding 2020−FL 4		SBC始発橋	2020年6月	能動型				​	​	405.3
Ready Capital Mortgage Finding 2021-FL 5		SBC始発橋	2021年3月	能動型				​	​	628.9
Ready Capital Mortgage Finding 2021-FL 6		SBC始発橋	2021年8月	能動型				​	​	652.5
Ready Capital Mortgage Finding 2021-FL 7		SBC始発橋	2021年11月	能動型				​	​	927.2
Ready Capital Mortgage Finding 2022−FL 8	SBC始発橋		2022年3月	能動型	​	​	1,135.0
Ready Capital Mortgage Finding 2022−FL 9	SBC始発橋		2022年6月	能動型	​	​	754.2
Ready Capital Mortgage Finding 2022−FL 10		SBC始発橋	2022年10月	能動型				​	​	860.1
​		​	​	​				​	​	​
信託(非会社協賛)		​	​	​				​	​	​
住宅地美少額融資信託基金2016-SB 11		代理機関の多家族から始まった	2016年1月	能動型				​	$	110.0
住宅地美少額融資信託基金2016-SB 18		代理機関の多家族から始まった	2016年7月	能動型				​	​	118.0
住宅地美少額融資信託基金2017-SB 33		代理機関の多家族から始まった	2017年6月	能動型				​	​	197.9
住宅地美少額融資信託基金2018-sb 45		代理機関の多家族から始まった	2018年1月	能動型				​	​	362.0
フレディMac少額残高担保信託2018-SB 52		代理機関の多家族から始まった	2018年9月	能動型				​	​	505.0
住宅地美少額融資信託基金2018-SB 56		代理機関の多家族から始まった	2018年12月	能動型				​	​	507.3
キービジネス担保信託基金2020−S 3(1)		SBCは通常から始まっています	2020年9月	能動型				​	​	263.2
(1)資産の出資分を信託に組み入れる		​	​	​				​	​	​

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私たちは発行された部分の収益をSBCとSBAローンの購入と発行に使用します。私たちはすべての会社が始めた証券化の主な受益者なので、それらは私たちの財務諸表に統合されました。

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契約義務と表外手配

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次の表は私たちの契約義務について概説します。

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​

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​

​

​

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2022年12月31日

(単位：千)

​

合計する

​

​

1~3年

​

3~5年

​

>5年

信用手配された借金

​

$

517,023

​

$

481,671

​

$

13,611

​

$

21,741

​

$

—

買い戻し契約下の借金

​

​

2,329,270

​

​

514,653

​

​

1,528,959

​

​

285,658

​

​

—

担保融資

​

​

264,889

​

​

234

​

​

2,420

​

​

17,077

​

​

245,158

高級担保手形

​

​

350,000

​

​

—

​

​

—

​

​

350,000

​

​

—

転換可能な手形

​

​

115,000

​

​

115,000

​

​

—

​

​

—

​

​

—

会社の債務

​

​

677,133

​

​

—

​

​

120,000

​

​

410,883

​

​

146,250

融資資金約束

​

​

903,212

​

​

451,606

​

​

451,606

​

​

—

​

​

—

将来経営賃貸承諾額

​

​

3,960

​

​

1,733

​

​

1,939

​

​

288

​

​

—

合計する

​

$

5,160,487

​

$

1,564,897

​

$

2,118,535

​

$

1,085,647

​

$

391,408

​

上の表には、これらの契約には固定および確定可能な支払いがないので、私たちの管理プロトコルまたは派生ツールプロトコルに従って満了した金額は含まれていません

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​

91

カタログ表

肝心な会計見積もり

​

我々の財務諸表は公認会計基準に基づいて作成されており、これは、財務諸表日までの報告された資産および負債額および報告期間内に報告された収入および支出金額の推定および仮定を使用することを要求する。私たちが当時把握していた情報によると、私たちの財務諸表に基づくすべての決定と評価は当時合理的だったと思います。以下の議論は、我々の運営に適用され、複雑な管理判断を必要とする重要な会計推定について説明する。本要約を読む際には、当社の会計政策と、当社の年次報告書における“財務諸表と補足データ”第8項“連結財務諸表付記3--重要会計政策要約”における見積もり数の使用を組み合わせるべきである

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信用損失準備

信用損失準備には、償却コストに応じて計上される融資損失準備と融資承諾損失準備が含まれる。このような融資と融資約束は四半期ごとに審査を行い、信用品質指標を考慮し、可能性と歴史損失、担保価値、LTV比率と経済状況を含む。信用損失準備は，収益を計上する準備金と回収後の償却を差し引くことで増加する

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ASC 326，金融商品-信用損失(“ASC 326”)と、2020年1月1日に発効し、以前のGAAP要求の“発生した損失”方法を現在の予想信用損失(“CECL”)モデルで置換した。CECLは以前の信用損失モデルを修正し、報告エンティティのすべての予想信用損失に対する現在の推定を反映し、歴史経験と現在の状況に基づくだけでなく、展望性情報を含む合理的かつ支持可能な予測を通じて反映する。CECL項下の予想信用損失計量は余剰コストによって計量された金融資産に適用される。ASC 326に規定されているクレジット損失支出は、私たちの総合貸借対照表からそれぞれのローンの余剰コストから差し引かれます。関連会計基準更新第2016-13号(“ASU 2016-13”)も、採用報告期間開始までの利益剰余金の累積効果調整を求めている

​

アリゾナ州2016-13年度には、融資損失予測モデルの使用、準備金政策ファイルの更新、内部報告の流れの変更、関連する内部統制など、新たなプロセスを実施しました。著者らは融資損失予測モデルを実施し、その融資組み合わせの個人ローンレベルでの期待終身信用損失を推定した。会社が使用するCECL予測方法は、(I)違約確率と、過去の融資損失を有する基礎第三者CMBS/CREローンデータベースと、(Ii)確率重み付け予想キャッシュフロー法とを使用して、融資タイプおよび関連歴史市場ローン損失データの獲得性に依存する契約損失を考慮する方法を含む。私たちは将来的に他の許容可能な代替方法を使用するかもしれないが、これはローンのタイプ、基礎担保、関連歴史市場の融資損失データの可用性などの要素に依存する

​

私たちはCECLが私たちのローングループの個人ローンレベルでの信用損失を予測すると予想している。我々の予測方法の重要な入力は(I)LTV、年、融資期限、基礎物件タイプ、入居率、地理的位置など、ローンに特定された重要な入力、および(Ii)マクロ経済予測を含む。入手可能な未来のマクロ経済データによると、これらの推定は将来的に変化する可能性があり、未来のその融資組み合わせに対する予想信用損失の推定値に実質的な変化をもたらす可能性がある

​

場合によっては、特定のローンの関連性要素を考慮して、そのCECLが期待する信用損失を推定する。(I)関連担保の運営や売却により実質返済を得ることが期待される融資投資，および(Ii)借主が財務困難に遭遇する融資投資は，いずれも“担保依存型”融資であると考えられる。担保が担保償還権を失う可能性があると考えられるような融資については，担保の公正価値(担保売却で償還される予定であれば，売却資産のコストを差し引く)と測定日までの融資の償却コストベースとの差額に基づいて期待損失を測定した。担保償還権を失うことは不可能であると考えられる担保依存型融資については，担保の公正価値(担保売却による償還が予想される場合，売却資産のコストを差し引く)と融資の償却コストとの差額を用いて期待損失を推定する実際の便宜策を採用した

​

​

92

カタログ表

我々は信用損失準備の適切なレベルを決定する正式な方法があるが、固有の融資損失の推定は現在の経済状況を含む様々な要素の判断と仮定に関連する。信用損失準備の十分性の決定は、上記の要素の四半期評価に基づいている。そのため、経営陣の信用損失準備金の十分性の継続的な評価によると、融資損失準備金は時期によって異なる

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融資減額を評価する際には，重大な判断が必要であるため，時間の経過とともに実際の結果が大きく異なる可能性がある。融資減額評価の結果については、本年度報告表格10-Kの第8項“財務諸表及び補足データ”内の“総合財務諸表付記、6-融資及び信用損失準備”を参照されたい。

​

購買力平価ローンに関する割引が増加し、投資のために保有している

当社の第二次計画における融資元は融資として入金され、ASC 310によって投資のために保有されている売掛金それは.融資費用と関連する直接融資コストが資本化されて融資の初期記録投資を行い、融資期限内に繰延する。融資発行費用と直接融資発行コストとの純額は融資帳簿価値の割引額として確認され，この割引額は手形の有効期限内に不変の有効収益率で収入で確認することを要求する

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有効収益率は、融資契約要求の支払条件および連邦政府が融資減免から得た実際と予想される前払いに基づいて決定される。ローン減免からの前払いはしばしば推定から外れているため、会社はこれまでの実際の前払いおよび予想される将来の前払いを反映するために、有効収益率を定期的に再計算する。予想される将来の前金は、将来のキャッシュフローを予測するために、過去のプリペイドモード、歴史、現在、および予想される金利環境、および他の要因に基づいて推定される

​

予想される将来の前金の調整が遡及方式で入金されることは、純投資または負債が手形の最初の確認以来、新たな有効収益率を適用する際に存在する金額に調整されることを意味する。早期返済速度の変化に伴い、これらの会計要求は収入変動の源となる可能性がある。早期返済の加速は付加価値を加速させ、当期収益を増加させた。逆に、早期返済額が低下すると、ツールの有効期限を延長し、一部の割引増分を将来の期間に移行させる

​

購買力平価融資の有効収益率を評価する際には，大きな判断が必要であるため，時間の経過とともに実際の結果が大きく異なる可能性がある.本年度報告書“財務諸表および補足データ”の項目8“財務諸表および補足データ”の“総合財務諸表付記、20--その他の収入および業務費用”を参照して、投資使用のために購買力平価融資をより全面的に検討する。

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公正価値台帳の金融資産と負債の推定

私たちは、MBS、派生資産および負債、住宅MSR、および私たちが開始した、短期的に第三者または証券化される予定のいくつかの融資を含む、公正な価値オプションを選択する任意の資産または負債を公正な価値で計量する

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著者らはすでに評価プログラムとプログラムを構築し、公正な価値の計量の適切と信頼性を確保し、そして可能な限り観察可能な投入を基礎として、推定方法が一致して応用され、仮説と投入はすべて合理的である。また、ASC 820の第3級に属する投資に評価方法、技術、経路を提供するプログラムを構築しました公正価値計量公正価値等級(“公正価値等級”)は公平、一致、検証可能である。私たちの流れは、私たちの公正な価値方法、技術、検証プログラムと結果を監視することを保証する枠組みを提供します。

積極的なオファーの可視価格がない場合、私たちは、同様の資産および負債の暗黙的な価格、または将来のキャッシュフローの正味の現在価値を推定するための推定モデルを使用し、流動性、信用、市場、および/または他のリスク要因に基づいて適切に調整する。本年度報告Form 10-Kの第8項“財務諸表および補足データ”の“連結財務諸表付記7--公正価値計量”を参照して、公正価値計量に関する重要な会計推定をより全面的に検討してください

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修理権減価

修理権は分担コストによって提出され、最初は公正価値によって入金され、その後、余剰コストによって入金される。減価の影響を受けない住宅MSRに対して公正価値オプションを選択した

​

93

カタログ表

我々が余剰コストで計上した修理権が減値されているかどうかをテストするために、まず修理資産の帳簿価値が回収できないことを示す事実と状況が存在するかどうかを決定する。もしそうであれば，サービスキャッシュフローの正味現在値とその帳票価値を比較する.無形資産サービスキャッシュフローの推定純現在値は割引現金流量モデリング技術を用いて確定され、この技術は管理層に歴史と予測の融資前払い率、違約率と予想満期日の違約を考慮して、未来のサービス現金流量の純額について推定することを要求する。保守権の帳票価値が保守権キャッシュフローの正味現在値を超えると，保守権は減値とみなされ，帳票価値が保守権キャッシュフローの正味現在値を超えた場合，減値損失は利得で確認される.私たちは定期的に実際のキャッシュフロー、信用と前金体験をモデリング推定と比較することで、私たちの修理権の実際の表現を監視します。

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減価償却の整備権を評価する際には，大きな判断が必要であるため，時間の経過とともに実際の結果が大きく異なる可能性がある。本年度報告書Form 10-Kの第8項“財務諸表および補足データ”の“総合財務諸表付記9-保守権”を参照して、保守権減少値に関連しているので、当社の重要な会計推定値をより全面的に検討します。

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本年度報告書の第8項“財務諸表·補足データ”の“総合財務諸表付記、付記4--最近発表された会計声明”を参照して、最近の会計発展と会社への期待影響を検討する。

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第七A項。市場リスクの定量的·定性的開示について

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通常の業務過程では、表内および表外リスクを含む様々な金融商品の取引を行い、これらのリスクは、私たちが投資する金融商品や市場に関連している。これらの金融商品は私たちを異なる程度の市場リスク、信用リスク、金利リスク、流動性リスク、表外リスク、早期返済リスクに直面させる。新冠肺炎疫病が経済に与える持続的な妨害のため、これらのリスクの多くは拡大され、これらの妨害は依然として不確定であり、予測も困難である。私たちは大流行の影響と私たちの行動におけるこのような危険の影響を監視し続ける。

​

市場リスクです。市場リスクとは、金融商品の価値が金利、外貨為替レート又は関連金融商品の市場価値のレベル又は変動性によって不利に変化する可能性のある不利な変化である。私たちは、配当証券および株式証券の購入または販売を含む可能性がある相殺取引を達成することで、市場リスクの開放を低減しようとしている

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信用リスク私たちはSBCローンとSBC ABSおよび私たちが将来買収する可能性のある他の目標資産の投資に信用リスクがあります。これらの投資に関連する信用リスクは、借り手の支払能力や意思に関連しており、信用を付与または更新する前に評価され、融資全体または担保期間内に定期的に審査される。融資信用の質は主に借り手の信用状況と融資特徴に依存すると考えられる。予想と意外な損失を考慮して、私たちは適切な価格で資産を買収し、私たちの歴史投資戦略に基づいて、価値駆動の保証と職務調査方法を採用して、予想されるキャッシュフローとキャッシュフローの潜在リスクに重点的に注目し、これによってこのリスクを緩和する。我々は、融資を管理·返済するとともに、延滞融資の借り手に対して様々な整理·損失削減策を実行することにより、潜在的損失のリスクをさらに低減する。しかし、予期せぬ信用損失が発生する可能性があり、経営業績に悪影響を及ぼす可能性がある。

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新冠肺炎疫病は商業不動産市場に不利な影響を与え、入居率の低下を招き、テナントはレンタル料の延期或いは減免を要求し、現在計画或いは進行中の物件改修工事も遅延が現れた。これらの負の条件は将来まで続く可能性があり、借り手が私たちの融資協定によって満期になった元金と利息を支払う能力を弱める可能性がある。私たちは借り手と強固な資産管理関係を維持し、これらの関係を利用して新冠肺炎疫病が私たちの融資に与える潜在的な影響に対応しており、これらのローンはキャッシュフロー圧力を経験した物件によって保証され、最も重要なのはホテルと小売資産である。私たちの一部の借り手は、新冠肺炎の疫病の影響により、彼らは彼らの業務計画を適時に実行することができず、業務を一時的に閉鎖しなければならない、あるいは他の負の業務結果を経験し、一時的な利息の延期または猶予、あるいはその融資の他の修正を要求したと述べている。したがって、私たちは借り手と可能な最近の防御的融資修正を検討し、準備金の用途を再調整すること、利息を一時的に延期すること、または新冠肺炎の流行の影響を直接受ける資産によって保証される融資の業績テストまたは契約免除を含む可能性がある

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カタログ表

これは一般にスポンサーの追加的な持分約束および/または保証を伴う。2022年12月31日現在、我々の商業不動産ポートフォリオの約0.1%の融資が我慢計画中である。我々の融資元本は通常基本的な担保価値によって十分に保護されていると考えられるが，何らかの投資の全元金価値を実現できないリスクがある。

​

金利リスク金利リスクは、政府の通貨と税収政策、国内と国際経済と政治的考慮、その他私たちがコントロールできない要素を含む多くの要素に非常に敏感である

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私たちの経営業績は私たちの投資収入と融資コストの違いにある程度依存するでしょう。我々の債務融資は関連指数の固定利差に基づいて計算される変動金利であるが、特定の融資手配によって決定される下限に制限されている。金利変化の一般的な影響は上の“−経営業績に影響する要因である市場金利の変化”の節で議論する。金利環境が大幅に上昇および/または経済的に低下すれば、違約が増加し、私たちの信用損失を招く可能性があり、これは私たちの業務、財務状況、流動資金、経営業績と将来性に重大かつ不利な影響を与える可能性がある。さらに、このような違約は、私たちの利息資産と利息負債との間の利益差に悪影響を及ぼす可能性がある

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また、SBC不良ローンは不良ローンのように金利に敏感ではなく、不良ローンの収益は通常、赤字緩和策によって資産を再編し、日和見的に資産を処分することで生じるからだ。SBC不良債権は短期資産であるため，推定に用いる割引率は短期市場金利に基づいており，長期市場金利と同期して変動しない可能性がある

 ​

次の表は2022年12月31日以降の12ヶ月間、金利が直ちに上昇または低下すると仮定して25、50、75、100ベーシスポイント低下し、私たちの利息収入と支出に与える影響を予測した。

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​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​
​	​	12ヶ月前の純利息収入感度プロファイル
​	​	為替レートの瞬時変化
(単位：千)	​	25ベーシスポイントプラス	​	50ベーシスポイントプラス	​	プラス75ベーシスポイント	​	プラス100ベーシスポイント	​	25ベーシスポイント下げます	​	利下げ50ベーシスポイント	​	75基数 点が減る	​	100ベーシスポイント引き下げ
資産：	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​
貸し付け金	$	20,561	$	41,123	$	61,687	$	82,251	$	(20,561)	$	(41,120)	$	(61,655)	$	(82,158)
金利交換ヘッジ	​	1,206	​	2,413	​	3,619	​	4,825	​	(1,206)	​	(2,413)	​	(3,619)	​	(4,825)
合計する	$	21,767	$	43,536	$	65,306	$	87,076	$	(21,767)	$	(43,533)	$	(65,274)	$	(86,983)
負債：	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​
追索権債務	$	(6,750)	$	(13,500)	$	(20,250)	$	(27,000)	$	6,750	$	13,500	$	20,250	$	27,000
無請求権債務	​	(10,306)	​	(20,613)	​	(30,919)	​	(41,225)	​	10,306	​	20,613	​	30,919	​	41,225
合計する	$	(17,056)	$	(34,113)	$	(51,169)	$	(68,225)	$	17,056	$	34,113	$	51,169	$	68,225
純利息収入への純影響総額	$	4,711	$	9,423	$	14,137	$	18,851	$	(4,711)	$	(9,420)	$	(14,105)	$	(18,758)

​

金利が我々の可変金利債務に与えるこのような仮定の影響は、金利上昇環境下で起こりうる全体的な経済活動変化の影響を考慮していない。また、金利がこのように変化すれば、私たちは行動し、この変化に対する私たちのリスクをさらに減らすことができるかもしれない。しかし、本分析では、具体的な行動とその可能性の影響の不確実性がとられるため、本分析では、我々の財務構造は変化しないと仮定する。

​

流動性リスク流動性リスクは私たちの投資と私たちの投資活動の一般的な融資に現れる。これには，決算日に買収や開始活動に資金を提供できないリスクおよび/または合理的な価格で平倉をタイムリーに提供できなかったリスクと，市場変動が激化した場合に担保需要が増加する可能性がある。もし私たちが場違いな時に流動性の悪い投資を処分することを余儀なくされたら、市場価値を大幅に下回る価格で売却され、損失を達成することを余儀なくされるかもしれない。私たちはSBCローン、ABS、他の金融商品に投資する流動性を定期的に監視することで、私たちの流動性リスクを低減しようとしている。流動性リスクを分析する際には，我々の予想撤退戦略，見積利差，特定の戦略の下で市場を活性化するブローカー数，長期資金の獲得可能性などが考慮されている。私たちが投資する債務ツールの流動性と条項の間の任意の知覚可能な差を減らすために、私たちは短期融資計画への依存を最小限にしようと努力している。従来の保証金手配や逆買い戻し協定を用いて特定の証券頭寸投資融資を行うことができるが、債務担保債券や他の比較的長期融資ツールなどの他の金融商品を利用して、長期融資源を提供することも可能である。

​

95

カタログ表

事前返済リスクそれは.早期返済リスクとは、元金の返済率が予想と異なり、ある投資のリターンが予想を下回るリスクを招くことである。私たちが資産元金の前金を受け取った時、このような資産のために支払ういかなるプレミアムも利息収入で償却されるだろう。一般的に、プリペイド率の向上は割増購入の償却を加速させ、資産から稼いだ利息収入を減少させる。代わりに、このような資産の割引は利息収入に増加するだろう。一般的に、早期返済金利の向上は購入割引の増加を加速させ、資産の利息収入を増加させる

​

SBCローンとABS延期リスク。私たちのマネージャーは、借り手が事前に担保ローンを返済したり、ローンの金利を延長したりするという仮定に基づいて、私たちの資産の加重平均寿命を計算します。金利が上昇した環境下でプリペイド率が低下したり延期選択権を行使したりすると、固定金利資産の寿命が担保債務合意の期限後まで延長される可能性がある。これは私たちの運営結果に否定的な影響を及ぼすかもしれない。場合によっては、私たちは十分な流動性を維持するために資産を売却することを余儀なくされる可能性があり、これは私たちが損失を受ける可能性がある

​

不動産リスクそれは.住宅および商業資産の時価は変動の影響を受け、国家、地域および現地の経済状況(業界減速および他の要素の悪影響を受ける可能性がある)；現地の不動産状況(例えば、住宅、小売、工業、オフィスビルまたは他の商業空間の供給過剰)；特定の業界の変化または持続的な疲弊、建築品質、建築コスト、ビル年齢および設計、人口要素、および建築または類似法規の遡及変化を含むが、これらの要素の一連の悪影響を受ける可能性がある。また、物件価値の低下は、担保の価値や借り手が関連融資の潜在収益を返済するために使用できることが減少し、損失を被る可能性もあります

​

公正価値リスクそれは.私たちの投資の推定公正価値は主に金利の変化によって変動する。一般に、金利が上昇する環境では、固定金利投資の見積公正価値は減少することが予想され、逆に、金利が低下した環境では、固定金利投資の見積公正価値が増加することが予想される。市場変動性の増加または流動性の減少に伴い、私たちが記録および/または開示した資産の公正価値は不利な影響を受ける可能性がある。私たちの経済開放は一般的に私たちの純投資に限られています。金利スワップヘッジの固定金利融資や可変金利融資によって固定金利投資に資金を提供することを求めているからです

​

取引相手のリスク私たちは、私たちの買い戻し協定、信用手配、および他の融資協定を通じて、私たちの商業および住宅担保融資、MBSおよび他の資産の大部分を買収するために資金を提供します。このような融資計画に対して、私たちは借入金を確保するために担保ローンと証券を担保としている。質抵当の担保の金額は通常借金の金額を超える(すなわち.減記)により、借金は過度に担保されることになる。したがって、融資中に融資者が約束を破って、私たちが質権の資産を回収できなければ、私たちは取引相手のリスクに直面するだろう。このリスクの金額は、私たちに貸した金額と取引相手に支払う利息と私たちが貸手に質抵当した担保の公正価値との差額であり、このような担保の受取利息を含めています。

​

私たちは変化する金利と市場状況に直面しており、これは借金に関するキャッシュフローに影響を与える。私たちは金利交換や信用違約交換(CDS)などの派生ツールによってこれらのリスクを緩和する。金利交換は、スワップ契約の有効期間内に固定金利に応じて支払うことと引き換えに、取引相手から変動金利金額を受け取ることに関連して金利変動のリスクを低減するために使用される。CDSを実行することは、商業担保ローン市場の現在の信用健康状態が悪化するリスクを軽減するためである。

​

我々のいくつかの付属会社は、金利変動に関するリスクをヘッジするために、場外(“場外”)金利スワップ協定を締結している。ある金利交換は中央対局側によって清算されていないため、私たちは依然として相手側がすべてのこのような交換義務を履行する能力の影響を受けており、中央対局側の信用状況を評価することを期待することはできない。したがって、場外スワップ取引相手が金利スワップ条項の下で義務を履行できない場合、私たちの子会社はこの合意によって満期になった支払いを受けることができず、金利スワップに関するいかなる未実現収益も損失する可能性があり、ヘッジされた負債は金利スワップによってヘッジされなくなる。関連する場外スワップ取引の終了を求め、未実現の収益を含む契約違反取引相手に任意の損失を請求する可能性があるが、経済的に実行可能な条件やそのような金額や置換に関するスワップ取引を完全に回収できない保証はない。このような状況で、私たちは当時の市場価格でヘッジされていない負債をカバーすることを余儀なくされるかもしれない。もし取引相手が破産したり破産を申請したりすれば、私たちはまた、私たちが場外金利交換での義務を確実にするために、私たちが約束した担保のリスクに直面する可能性がある。したがって、金利交換プロトコルの取引相手が違約すると、金利交換は予想されるように金利変化の影響を緩和することはなくなった。

96

カタログ表

以下の表に当社の株主権益リスクの合計が5%を超える買い戻し契約の任意の取引相手の情報を示す。

​

​	​	​	​	​	​	​	​
​	​	2022年12月31日
(単位：千)	​	取引相手 目標値	リスク限度額	​	合意満了前の加重平均月数	​	パーセント 株主権益
スイス信用株式会社	​	BBB-/BBa 2	$ 363,924	​	8	​	19.3%
モルガン大通銀行、N.A.	​	A+ / Aa2	$ 319,755	​	22	​	16.9%
シティバンク	​	A+/Aa 3	$ 96,169	​	5	​	5.1%

​

上の表では

●

提出された取引相手格付けはそれぞれスタンダードプールとムーディーズ格付けの長期発行者信用格付けである。

​

●

リスク金額は，買い戻しプロトコルにより貸し出された金額(支払利息を含む)と担保として使用される資産(受取利息を含む)の現金および公正価値との差額を反映する

​

資本市場リスク。私たちは株式資本市場に関連するリスクと、普通株式または他の株式ツールを発行することで資本を調達する関連能力に直面している。私たちはまた、債務資本市場に関連するリスクと、買い戻し義務や他の融資手配の下での借金を通じて私たちの業務融資に関する能力に直面しています。不動産投資信託基金として、私たちは毎年私たちの課税収入の大部分を分配することを要求されており、これは私たちがキャッシュフローを蓄積運営する能力を制限しているため、債務や株式資本を利用して私たちの業務に融資する必要があります。私たちは債務と株式資本市場を監視することで、これらのリスクを緩和し、資金調達の数量、タイミング、条項に関する決定に情報を提供することを求めている

​

表外リスク表外リスクとは、金利、外貨為替レート又は関連金融商品の時価の変動による最大潜在損失であり、ある特定の金融商品の価値変動が当該等の資産や負債が現在合併貸借対照表に反映されている報告金額を超える可能性がある。

​

インフレリスク。私たちの資産と負債の大部分は金利感知型だ。したがって、金利と他の要素が私たちの業績に与える影響はインフレをはるかに超えている。金利の変化は、必ずしもインフレ率および/またはインフレ率の変化に関連するとは限らないかもしれない。金利感受性の検討については、本年度報告10-K表の“市場リスクに関する定量的かつ定性的開示-金利リスク”を参照されたい。

​

​

97

カタログ表

項目8.財務諸表と補足データ

​

​	​
連結財務諸表と明細書索引	​
​	​
独立公認会計士事務所報告(PCAOB ID34)	​
​	​
合併貸借対照表	103
​	​
合併損益表	104
​	​
総合総合収益表	105
​	​
合併権益変動表	106
​	​
統合現金フロー表	107
​	​
連結財務諸表付記	108
​	​
別表4--不動産住宅ローン	163

​

​

​

​

98

カタログ表

独立公認会計士事務所報告

​

Ready Capital Corporationの株主と取締役会へ

​

財務諸表のいくつかの見方

​

添付されているReady Capital Corporationとその付属会社(“御社”)の2022年12月31日および2021年12月31日の総合貸借対照表，2022年12月31日までの3年間の各年度に関する総合収益表，全面収益表，権益変動表および現金フロー表，および指数8項に記載されている関連付記および付表(総称して“財務諸表”と呼ぶ)を監査した。財務諸表は，すべての重要な面で，会社の2022年12月31日と2021年12月31日までの財務状況，および2022年12月31日までの3年度の経営結果とキャッシュフローを公平に反映しており，米国公認の会計原則に適合していると考えられる。

我々はまた、米国上場会社会計監督委員会(PCAOB)の基準に従って、会社が2022年12月31日までの財務報告の内部統制を監査し、根拠を監査した内部統制--統合フレームワーク(2013)テレデビル委員会は、組織委員会が発表した報告書と2023年2月28日の報告書を後援し、会社の財務報告書の内部統制について保留のない意見を表明した

意見の基礎

​

これらの財務諸表は会社の経営陣が責任を負う。私たちの責任は私たちの監査に基づいて会社の財務諸表に意見を発表することです。私たちはPCAOBに登録されている公共会計士事務所で、アメリカ連邦証券法およびアメリカ証券取引委員会とPCAOBの適用規則と法規に基づいて、私たちは会社と独立しなければなりません。

​

私たちはPCAOBの基準に従って監査を行っている。これらの基準は、財務諸表に重大な誤報がないかどうかに関する合理的な保証を得るために、エラーによるものであっても不正であっても、監査を計画し、実行することを要求する。我々の監査には、財務諸表の重大な誤報リスクを評価するプログラム、エラーによるものであれ詐欺であっても、これらのリスクに対応するプログラムを実行することが含まれています。これらの手続きは、財務諸表中の金額および開示に関連する証拠をテストに基づいて検討することを含む。我々の監査には、経営陣が使用する会計原則の評価と重大な見積もり、財務諸表の全体列報を評価することも含まれています。私たちは私たちの監査が私たちの観点に合理的な基礎を提供すると信じている。

​

重要な監査事項

以下に述べる重要な監査事項とは、財務諸表を当期監査する際に生じる、監査委員会に伝達または要求された事項であり、これらの事項は、(1)財務諸表に対して大きな意味を有する勘定または開示に関し、(2)私たちが特に挑戦的で主観的または複雑な判断に関するものである。重要監査事項の伝達は、財務諸表に対する私たちの全体的な意見をいかなる方法でも変えることはなく、次の重要な監査事項を伝達することによって、重要な監査事項又はそれに関連する勘定又は開示について個別の意見を提供することもない。

整備権−住宅(公正価値別勘定)−財務諸表付記3及び9参照−

重要な監査事項の説明

​

当社は、合計1.922億ドルの住宅担保融資サービス権(“MSR”)を公正価値で計算することを選択し、これらのMSRを推定レベルの第3レベルに分類した。これらの資産については、当社は独立した第三者評価専門家を招いて経営陣に協力して公正な価値を推定する。第三者評価専門家は、公開価値を決定する際に市場参加者が使用すると考えている割引率でサービスキャッシュフローを予測することを含む、割引キャッシュフロー方法を使用する。MSRの公正価値を見積もる際に用いる鍵となる仮定には，前払い率，割引率，サービスコストがある.割引率，プリペイド率やサービスコストの変化は，金融商品が純収益(損失)を実現していないMSRの公正価値に大きな影響を与える可能性がある

99

カタログ表

MSRの推定値は重要な監査事項であり，経営陣が割引率，前払い率，サービス仮説のコストを決定する際に大きな判断を下しているためと考えられる。これには，監査プログラムを実行する際に我々の公正な価値専門家の参加が必要であり，経営陣の推定の合理性と割引率，前払い率，サービスコストの選択に関する仮定を評価するための高度な監査者の判断力とより大きな努力が必要である

監査で重要な監査事項をどのように処理するか

​

割引率、前払い率、メンテナンスコストの仮定に関する監査プログラムには、以下のものが含まれています

​

●

割引率，プリペイド率，サービスコスト仮定の決定の制御を含む公正価値決定の制御の有効性をテストした.

●

著者らは、管理層が評価専門家の能力、能力と客観性を監視するプロセスを評価し、評価専門家が使用するソースデータの相関性、完全性と正確性を評価することによって、第三者評価専門家の制御に対する有効性をテストする。

●

我々は管理層が専門家の仕事を評価する過程を理解し、評価専門家が使用した仮説、方法とモデルの関連性と合理性を考慮することを評価した。

●

我々は，歴史的仮定と現在の仮定を比較し，評価専門家が使用しているオリジナルデータをテストすることにより，関連する住宅ローンに対する管理層の割引率，前払い率，サービスコスト仮説の妥当性を評価した.

●

我々の公正価値専門家の協力の下で，独立市場情報との比較を含めた経営陣の割引率，前払い率，メンテナンスコスト仮定の妥当性を評価した.計算の数学的精度もテストしました

融資損失準備−財務諸表付記3と付記6を参照

重要な監査事項の説明

​

融資損失の準備の目的は融資ポートフォリオ内の融資のために信用損失を計算し、そして信用品質指標(可能性と歴史損失、担保価値、ローンと価値比率とマクロ経済状況を含む)を考慮した場合、四半期ごとにその十分性を審査することである。融資損失計上は収益を計上した融資損失準備金により増加し，回収後を差し引くと押し売りにより減少する。ポートフォリオの残りの部分と類似したリスク特徴を持たない融資については、当社はグループの一部ではなく、個人をもとに融資損失を評価している。また、当社は、以下の2つの融資投資を“担保依存型”融資としている：(I)関連担保の経営や売却を通じて大幅な返済が期待されることと、(Ii)借主が財務的に困難に遭遇することが予想される。

​

同社の予測方法の重要な内容は、融資価値比、年、融資期限、基礎物件タイプ、入居率、地理的位置などである。免税額を決定する際には，融資の継続実績や基礎担保の価値を仮定することも含めて重大な判断が必要である

​

これらの融資回収可能性の内部と外部要素に影響を与える可能性があると推定されている判断を考慮すると、監査推定の融資損失の準備は、私たちの専門家の参加を含む、特に複雑かつ主観的な判断に関連している。

100

カタログ表

監査で重要な監査事項をどのように処理するか

​

私たちの会社の融資損失準備に関する監査プログラムは、担保の公正価値に関する手続きを含み、以下の内容を含む

•

我々は，経営陣の融資実績モニタリングの制御，基礎担保の価値など，融資損失準備に対する制御の有効性をテストした

•

私たちは価値専門家の協力を得て、他の源からの外部データと一致するように関連する担保価値の合理性を評価した

•

私たちは使用された情報が関連しているかどうか、正確かつ完全であるかどうかを決定するために、予測方法中の重要な入力をテストした。計算の数学的精度もテストしました

​

/s/ 徳勤法律事務所

ニューヨーク、ニューヨーク

2023年2月28日

​

2012年以来、当社の監査役を務めてきました。

​

101

カタログ表

独立公認会計士事務所報告

​

Ready Capital Corporationの株主と取締役会へ

​

財務報告の内部統制については

​

Ready Capital Corporationとその子会社(“当社”)の2022年12月31日までの財務報告内部統制を監査しました内部統制--統合フレームワーク(2013)テレデビル委員会(COSO)が主催して組織委員会が発表した。2022年12月31日現在、当社はすべての重要な面で財務報告に対する有効な内部統制を維持しており、その根拠は内部統制--統合フレームワーク(2013)COSOから発表されます

​

我々はまた、米国上場会社会計監督委員会(PCAOB)の基準に従って、当社の2022年12月31日までおよび2022年12月31日までの年度の総合財務諸表を監査し、2023年2月28日の報告書にこのような財務諸表に対して保留のない意見を表明した

​

意見の基礎

​

当社経営陣は、効果的な財務報告内部統制を維持し、添付されている“経営陣財務報告内部統制報告”に含まれる財務報告内部統制の有効性を評価する責任を負う。私たちの責任は私たちの監査に基づいて、会社の財務報告書の内部統制に意見を述べることです。私たちはPCAOBに登録されている公共会計士事務所で、アメリカ連邦証券法およびアメリカ証券取引委員会とPCAOBの適用規則と法規に基づいて、私たちは会社と独立しなければなりません。

​

私たちはPCAOBの基準に従って監査を行っている。これらの基準は、財務報告の有効な内部統制がすべての重要な面で維持されているかどうかを決定するために、合理的な保証を得るために監査を計画し、実行することを要求する。我々の監査には，財務報告の内部統制を理解すること，重大な弱点があるリスクを評価すること，評価されたリスクテストに基づいて内部統制の設計·運用有効性を評価すること，および状況下で必要と考えられる他のプロセスを実行することが含まれる。私たちは私たちの監査が私たちの観点に合理的な基礎を提供すると信じている

​

財務報告の内部統制の定義と限界

​

会社の財務報告に対する内部統制は、公認された会計原則に基づいて、財務報告の信頼性と外部目的の財務諸表の作成に合理的な保証を提供することを目的としたプログラムである。会社の財務報告に対する内部統制には、(1)合理的で詳細かつ正確かつ公平に会社の資産を反映した取引および処分に関する記録の保存、(2)公認された会計原則に従って財務諸表を作成するために必要な取引が記録されている合理的な保証を提供し、会社の収入および支出は会社の経営陣と取締役の許可のみに基づいて行われる。(三)財務諸表に重大な影響を及ぼす可能性のある不正買収、使用、または処分会社の資産を防止またはタイムリーに発見する合理的な保証を提供する

​

その固有の限界のため、財務報告書の内部統制は誤った陳述を防止したり発見できない可能性がある。また，将来的にどのような有効性評価を行うかの予測は，条件の変化により制御不足のリスクが生じる可能性があり，あるいは政策やプログラムの遵守度が悪化する可能性がある

​

/s/徳勤法律事務所

​

ニューヨーク、ニューヨーク

2023年2月28日

​

​

​

​

102

カタログ表

既製資本会社

合併貸借対照表

​

​	​	​	​	​	​	​
(単位：千)		2022年12月31日			2021年12月31日
資産	​	​	​	​	​	​
現金と現金等価物	​	$	163,041	​	$	229,531
制限現金	​		55,927	​		51,569
融資純額(#ドルを含む)9,786そして$10,766公正価値で保有する)	​		3,576,310	​		2,915,446
公正な価値で販売のための融資を保有する	​		258,377	​		552,935
給与保障計画ローン(#ドルを含む)576そして$3,243公正価値で保有する)	​		186,985	​		870,352
公正価値担保融資支援証券	​		32,041	​		99,496
Ginnie Maeから購入したローンに適合しています	​	​	66,193	​	​	94,111
未合併合弁企業への投資(#ドルを含む)8,094そして$8,894公正価値で保有する)	​	​	118,641	​	​	141,148
満期まで保有する投資	​	​	3,306	​	​	—
将来の売掛金を購入して純額	​	​	8,246	​	​	7,872
派生ツール	​		12,963	​		7,022
修理権(#ドルを含む)192,203そして$120,142公正価値で保有する)	​		279,320	​		204,599
所有·保有·販売待ちの不動産	​	​	117,098	​	​	42,288
その他の資産	​		189,769	​		172,098
合併VIEの資産	​	​	6,552,760	​	​	4,145,564
総資産	​	$	11,620,977	​	$	9,534,031
負債.負債	​	​	​	​	​	​
保証金がある	​		2,846,293	​		2,517,600
給与保護計画流動性ツール(PPPLF)借入金	​		201,011	​		941,505
合併VIEの証券化債務債券、純額	​		4,903,350	​		3,214,303
転換可能な手形、純額	​	​	114,397	​	​	113,247
高級保証手形、純額	​		343,355	​		342,035
会社の債務，純額	​	​	662,665	​	​	441,817
担保融資	​		264,889	​		345,217
値段が合うかもしれない	​	​	28,500	​	​	16,400
Ginnie Maeから買い戻したローンに合った負債	​	​	66,193	​	​	94,111
派生ツール	​		1,586	​		410
配当金に応じる	​		47,177	​		34,348
売却されたローン参加権	​	​	54,641	​	​	—
第三者に支払うべきだ	​	​	11,805	​	​	668
支払すべき帳簿その他の負債	​		176,520	​		183,411
総負債	​	$	9,722,382	​	$	8,245,072
C系列優先株、清算優先株$25.001株あたり(付記21参照)	​	​	8,361	​	​	8,361
​	​	​	​	​	​	​
引受金及びその他の事項(付記25参照)	​	​	​	​	​	​
​	​	​	​	​	​	​
株主権益	​	​	​	​	​	​
Eシリーズ優先株、清算優先権$25.001株あたり(付記21参照)	​	​	111,378	​	​	111,378
普通株$0.0001額面は500,000,000株式を許可して110,523,641そして75,838,050株発表されましたそして卓越したお別れします	​		11	​		8
追加実収資本	​		1,684,074	​		1,161,853
利益を残す	​	​	4,994	​	​	8,598
その他の総合損失を累計する	​		(9,369)	​		(5,733)
Ready Capital社の総株式	​		1,791,088	​		1,276,104
非制御的権益	​		99,146	​		4,494
株主権益総額	​	$	1,890,234	​	$	1,280,598
総負債、償還可能優先株、株主権益	​	$	11,620,977	​	$	9,534,031

​

連結財務諸表付記を参照

​

103

カタログ表

既製資本会社

合併損益表

​

​	​	​	​	​	​	​	​	​	​
​	​	12月31日までの年度
(単位：千、共有データを除く)		2022			2021			2020
利子収入	​	$	671,170	​	$	403,496	​	$	258,636
利子支出	​		(400,774)	​		(213,561)	​		(175,481)
融資損失準備前の純利息収入を差し引く	​	$	270,396	​	$	189,935	​	$	83,155
融資損失準備金	​		(34,442)	​		(8,049)	​	​	(34,726)
融資損失準備後の純利息収入を計上する	​	$	235,954	​	$	181,886	​	$	48,429
非利子収入	​	​	​	​	​	​	​	​	​
住宅ローン銀行業務	​	​	23,973	​	​	137,297	​	​	252,720
金融商品や不動産は純収益を実現している	​	​	53,764	​	​	68,881	​	​	31,913
金融商品は純収益を実現していない	​	​	67,952	​	​	39,377	​	​	(48,101)
修理収入、償却と減価を差し引いた純額#ドル19,653, $10,588そして$5,975	​		45,925	​		48,015	​	​	38,594
将来の売掛金の収入を購入して、不良債権を差し引いて純額#ドルを用意します3,357, $1,296そして$11,769	​	​	5,490	​	​	10,257	​	​	15,711
未合併合弁企業の収入	​	​	11,661	​	​	6,916	​	​	2,404
その他の収入	​	​	50,756	​	​	9,009	​	​	41,516
非利子収入総額	​	$	259,521	​	$	319,752	​	$	334,757
非利子支出	​	​	​	​	​	​	​	​	​
従業員補償と福祉	​	​	(99,226)	​	​	(90,065)	​	​	(91,920)
分配された従業員の報酬と関係者の福祉	​		(9,549)	​		(12,031)	​	​	(7,000)
住宅ローン銀行業務変動費用	​		(4,340)	​		(75,133)	​	​	(114,510)
専門費	​		(18,093)	​		(16,339)	​	​	(13,360)
管理費-関係者	​		(19,295)	​		(10,928)	​	​	(10,682)
奨励費用-関係者	​		(3,105)	​		(5,419)	​	​	(5,973)
元金を返して利息を払う	​		(40,036)	​		(29,983)	​	​	(30,856)
取引関連費用	​	​	(13,633)	​	​	(14,282)	​	​	(63)
その他の運営費	​		(55,302)	​		(58,401)	​	​	(54,369)
非利子支出総額	​	$	(262,579)	​	$	(312,581)	​	$	(328,733)
所得税未払いの収入	​	​	232,896	​	​	189,057	​	​	54,453
所得税支給	​		(29,733)	​		(29,083)	​		(8,384)
純収入	​	$	203,163	​	$	159,974	​	$	46,069
減算：優先株式配当金	​	​	7,996	​	​	7,503	​	​	—
差し引く：非持株権益による純収入	​		8,900	​		2,230	​	​	1,199
Ready Capital Corporationの純収入によるものです	​	$	186,267	​	$	150,241	​	$	44,870
​	​	​	​	​	​	​	​	​	​
普通株1株当たり収益-基本	​	$	1.73	​	$	2.17	​	$	0.81
普通株1株当たりの収益-希釈して	​	$	1.66	​	$	2.17	​	$	0.81
​	​	​	​	​	​	​	​	​	​
加重平均流通株	​		​	​		​	​		​
基本的な情報	​	​	106,878,139	​	​	68,511,578	​	​	53,736,523
薄めにする	​	​	117,193,958	​	​	68,660,906	​	​	53,818,378
​	​	​	​	​	​	​	​	​	​
発表された普通株1株当たり配当金	​	$	1.66	​	$	1.66	​	$	1.30

​

連結財務諸表付記を参照

​

104

カタログ表

既製資本会社

総合総合収益表

​

​	​	​	​	​	​	​	​	​
​	十二月三十一日までの年度
(単位：千)	2022		​	2021			2020
純収入	$	203,163	​	$	159,974	​	$	46,069
その他総合収入−構成部分別純変動−	​	​	​	​	​	​	​	​
ヘッジ保証デリバティブ(キャッシュフロー期間)の純変化	​	(2,133)	​	​	2,539	​	​	(1,526)
外貨換算調整	​	(1,616)	​	​	1,947	​	​	(2,326)
その他全面収益(赤字)	$	(3,749)	​	$	4,486		$	(3,852)
総合収益	$	199,414	​	$	164,460		$	42,217
差し引く：非持株権益の総合収益	​	8,915	​	​	2,313	​	​	1,118
既製資本会社の全面収益	$	190,499	​	$	162,147	​	$	41,099

​

​

連結財務諸表付記を参照

​

​

105

カタログ表

既製資本会社

合併権益変動表

​

​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​
​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	保留する		​	その他を累計する	合計する		​	​	​	​
​	未償還優先株			​	普通株	​	優先株					​	普通株	追加支払い-		収益.収益		​	全面的に	準備された資本		非制御性		​	株主合計
(単位：千、共有データを除く)	Bシリーズ	Dシリーズ	Eシリーズ	​	未償還株		Bシリーズ		Dシリーズ		Eシリーズ		額面.額面	“資本論”で		(赤字)			収入(損)	会社の株式		利子		権益
2020年1月1日の残高	—	—	—	​	51,127,326	$	—	$	—	$	—	$	5	$	822,837	$	8,746	$	(6,176)	$	825,412	$	19,372	$	844,784
ASU 2016−13年度税引後累計効果調整を採用	—	—	—	​	—	​	—	​	—	​	—	​	—	​	—	​	(6,599)	​	—	​	(6,599)	​	(155)	​	(6,754)
普通株発表配当金$1.301株当たり	—	—	—	​	—	​	—	​	—	​	—	​	—	​	—	​	(71,220)	​	—	​	(71,220)	​	—	​	(71,220)
運営会社が発表した配当金	—	—	—	​	—	​	—	​	—	​	—	​	—	​	—	​	—	​	—	​	—	​	(1,504)	​	(1,504)
株式配当に関連して発行された株	—	—	—	​	2,764,487	​	—	​	—	​	—	​	—	​	17,033	​	—	​	—	​	17,033	​	362	​	17,395
株式発行	—	—	—	​	900,000	​	—	​	—	​	—	​	—	​	13,410	​	—	​	—	​	13,410	​	—	​	13,410
製品発売コスト	—	—	—	​	—	​	—	​	—	​	—	​	—	​	(49)	​	—	​	—	​	(49)	​	(1)	​	(50)
分配、純額	—	—	—	​	—	​	—	​	—	​	—	​	—	​	—	​	—	​	—	​	—	​	(250)	​	(250)
2017年変換可能手形発行の株式部分	—	—	—	​	—	​	—	​	—	​	—	​	—	​	(379)	​	—	​	—	​	(379)	​	(8)	​	(387)
株に基づく報酬	—	—	—	​	357,945	​	—	​	—	​	—	​	—	​	5,399	​	—	​	—	​	5,399	​	—	​	5,399
社長奨励費を株式形式で支払う	—	—	—	​	212,844	​	—	​	—	​	—	​	—	​	1,806	​	—	​	—	​	1,806	​	—	​	1,806
株式買い戻し	—	—	—	​	(993,603)	​	—	​	—	​	—	​	—	​	(10,516)	​	—	​	—	​	(10,516)	​	—	​	(10,516)
付属権益を非持株権益に売却する	—	—	—	​	—	​	—	​	—	​	—	​	—	​	—	​	—	​	—	​	—	​	(122)	​	(122)
純収入	—	—	—	​	—	​	—	​	—	​	—	​	—	​	—	​	44,870	​	—	​	44,870	​	1,199	​	46,069
その他総合損失	—	—	—	​	—	​	—	​	—	​	—	​	—	​	—	​	—	​	(3,771)	​	(3,771)	​	(81)	​	(3,852)
2020年12月31日残高	—	—	—	​	54,368,999	$	—	$	—	$	—	$	5	$	849,541	$	(24,203)	$	(9,947)	$	815,396	$	18,812	$	834,208
発表された配当金：	—	—	—	​	—	​	—	​	—	​	—	​	—	​	—	​	—	​	—	​	—	​	—	​	—
普通株$1.661株当たり	—	—	—	​	—	​	—	​	—	​	—	​	—	​	—	​	(117,440)	​	—	​	(117,440)	​	—	​	(117,440)
演算ユニット	—	—	—	​	—	​	—	​	—	​	—	​	—	​	—	​	—	​	—	​	—	​	(1,581)	​	(1,581)
$1.0881251株Bシリーズ優先株	—	—	—	​	—	​	—	​	—	​	—	​	—	​	—	​	(1,162)	​	—	​	(1,162)	​	(1)	​	(1,163)
$1.5625051株Cシリーズ優先株	—	—	—	​	—	​	—	​	—	​	—	​	—	​	—	​	(492)	​	—	​	(492)	​	—	​	(492)
$0.9531251株Dシリーズ優先株	—	—	—	​	—	​	—	​	—	​	—	​	—	​	—	​	(1,074)	​	—	​	(1,074)	​	(1)	​	(1,075)
$1.0384601株Eシリーズ優先株	—	—	—	​	—	​	—	​	—	​	—	​	—	​	—	​	(4,775)	​	—	​	(4,775)	​	—	​	(4,775)
合併取引で発行された株式	1,919,378	2,010,278	—	​	16,774,337	​	47,984	​	50,257	​	—	​	2	​	239,535	​	—	​	—	​	337,778	​	—	​	337,778
株式発行	—	—	4,600,000	​	3,527,935	​	—	​	—	​	111,378	​	1	​	55,308	​	—	​	—	​	166,687	​	—	​	166,687
株を償還する	(1,919,378)	(2,010,278)	—	​	—	​	(47,984)	​	(50,257)	​	—	​	—	​	—	​	—	​	—	​	(98,241)	​	—	​	(98,241)
製品発売コスト	—	—	—	​	—	​	—	​	—	​	—	​	—	​	(1,621)	​	—	​	—	​	(1,621)	​	(16)	​	(1,637)
2017年変換可能手形発行の株式部分	—	—	—	​	—	​	—	​	—	​	—	​	—	​	(410)	​	—	​	—	​	(410)	​	(7)	​	(417)
分配、純額	—	—	—	​	—	​	—	​	—	​	—	​	—	​	—	​	—	​	—	​	—	​	(226)	​	(226)
株に基づく報酬	—	—	—	​	288,436	​	—	​	—	​	—	​	—	​	4,419	​	—	​	—	​	4,419	​	—	​	4,419
運営単位を普通株に転換する	—	—	—	​	882,202	​	—	​	—	​	—	​	—	​	13,207	​	—	​	—	​	13,207	​	(13,207)	​	—
社長奨励費を株式形式で支払う	—	—	—	​	84,758	​	—	​	—	​	—	​	—	​	1,386	​	—	​	—	​	1,386	​	—	​	1,386
株式買い戻し	—	—	—	​	(88,617)	​	—	​	—	​	—	​	—	​	(1,293)	​	—	​	—	​	(1,293)	​	—	​	(1,293)
非持株権益の再分配	—	—	—	​	—	​	—	​	—	​	—	​	—	​	1,781	​	—	​	(189)	​	1,592	​	(1,592)	​	—
純収入	—	—	—	​	—	​	—	​	—	​	—	​	—	​	—	​	157,744	​	—	​	157,744	​	2,230	​	159,974
その他総合収益	—	—	—	​	—	​	—	​	—	​	—	​	—	​	—	​	—	​	4,403	​	4,403	​	83	​	4,486
2021年12月31日の残高	—	—	4,600,000	​	75,838,050	$	—	$	—	$	111,378	$	8	$	1,161,853	$	8,598	$	(5,733)	$	1,276,104	$	4,494	$	1,280,598
発表された配当金：	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​
普通株$1.661株当たり	—	—	—	​	—	​	—	​	—	​	—	​	—	​	—	​	(189,871)	​	—	​	(189,871)	​	—	​	(189,871)
演算ユニット	—	—	—	​	—	​	—	​	—	​	—	​	—	​	—	​	—	​	—	​	—	​	(2,794)	​	(2,794)
$1.56251株Cシリーズ優先株	—	—	—	​	—	​	—	​	—	​	—	​	—	​	—	​	(524)	​	—	​	(524)	​	—	​	(524)
$1.62501株Eシリーズ優先株	—	—	—	​	—	​	—	​	—	​	—	​	—	​	—	​	(7,472)	​	—	​	(7,472)	​	—	​	(7,472)
分配、純額	—	—	—	​	—	​	—	​	—	​	—	​	—	​	—	​	—	​	—	​	—	​	(14,317)	​	(14,317)
合併取引で発行された株式	—	—	—	​	30,252,764	​	—	​	—	​	—	​	3	​	437,308	​	—	​	—	​	437,311	​	—	​	437,311
合併取引によって発行された運営機関	—	—	—	​	—	​	—	​	—	​	—	​	—	​	—	​	—	​	—	​	—	​	20,745	​	20,745
M&A取引で得られた非制御的権益	—	—	—	​	—	​	—	​	—	​	—	​	—	​	—	​	—	​	—	​	—	​	82,524	​	82,524
行動単位の退役	—	—	—	​	—	​	—	​	—	​	—	​	—	​	—	​	—	​	—	​	—	​	(2,000)	​	(2,000)
株式発行	—	—	—	​	8,100,926	​	—	​	—	​	—	​	—	​	124,515	​	—	​	—	​	124,515	​	—	​	124,515
製品発売コスト	—	—	—	​	—	​	—	​	—	​	—	​	—	​	(1,178)	​	—	​	—	​	(1,178)	​	(10)	​	(1,188)
2017年変換可能手形発行の株式部分	—	—	—	​	—	​	—	​	—	​	—	​	—	​	(443)	​	—	​	—	​	(443)	​	(5)	​	(448)
付属権益を非持株権益に売却する	—	—	—	​	—	​	—	​	—	​	—	​	—	​	—	​	—	​	—	​	—	​	167	​	167
株に基づく報酬	—	—	—	​	409,642	​	—	​	—	​	—	​	—	​	6,196	​	—	​	—	​	6,196	​	—	​	6,196
株式買い戻し	—	—	—	​	(4,077,741)	​	—	​	—	​	—	​	—	​	(42,622)	​	—	​	—	​	(42,622)	​	—	​	(42,622)
非持株権益の再分配	—	—	—	​	—	​	—	​	—	​	—	​	—	​	(1,555)	​	—	​	128	​	(1,427)	​	1,427	​	—
純収入	—	—	—	​	—	​	—	​	—	​	—	​	—	​	—	​	194,263	​	—	​	194,263	​	8,900	​	203,163
その他全面収益(赤字)	—	—	—	​	—	​	—	​	—	​	—	​	—	​	—	​	—	​	(3,764)	​	(3,764)	​	15	​	(3,749)
2022年12月31日の残高	—	—	4,600,000	​	110,523,641	$	—	$	—	$	111,378	$	11	$	1,684,074	$	4,994	$	(9,369)	$	1,791,088	$	99,146	$	1,890,234

連結財務諸表付記を参照

​

106

カタログ表

既製資本会社

統合現金フロー表

​	​	​	​	​	​	​	​	​
​	12月31日までの年度
(単位：千)	2022			2021			2020
経営活動のキャッシュフロー：	​	​	​	​	​	​	​	​
純収入	$	203,163	​	$	159,974	​	$	46,069
純収入と経営活動提供の現金純額を調整する：	​	​	​	​	​	​	​	​
割増·割引·債務発行コストの純償却額	​	2,746	​	​	(23,563)	​	​	33,550
株に基づく報酬	​	7,495	​	​	6,920	​	​	5,299
融資損失準備金		34,442	​		8,049	​		34,726
自社保有·販売待ち不動産減価損失		4,033	​		2,293	​		3,520
修復と保留拒否		(8,879)	​		10,168	​		4,378
将来の売掛金を購入した不良債権準備	​	3,357	​	​	1,296	​	​	11,769
公正価値純額保有の売掛ローン		281,049	​		43,067	​	​	75,925
未合併合営企業は分配後の純収入を差し引く	​	(9,328)	​	​	561	​	​	(1,893)
損失を達成した純額	​	(61,098)	​	​	(182,813)	​	​	(263,332)
未達成損失，純額	​	(69,546)	​	​	(43,143)	​	​	48,105
経営性資産と負債変動状況：	​	​	​	​	​	​	​	​
将来の売掛金を購入して純額	​	(3,731)	​	​	8,140	​	​	14,188
派生ツール		56,899	​		(63,431)	​		(10,014)
合併VIEの資産(融資、純額を含まない)、課税利息、事業者から支払うべき	​	(32,056)	​	​	6,182	​	​	11,859
第三者は帳簿を受領しなければならない	​	14,198	​	​	9,505	​		(10)
その他の資産		(5,171)	​		(7,261)	​		16,675
支払すべき帳簿その他の負債	​	(58,425)	​	​	29,615	​	​	38,079
経営活動提供の現金純額	$	359,148	​	$	(34,441)	​	$	68,893
投資活動によるキャッシュフロー：	​	​	​	​	​	​	​	​
融資の出所	​	(3,303,318)	​	​	(3,826,182)	​	​	(669,359)
ローンを購入する	​	(678,394)	​	​	(141,663)	​	​	(242,532)
ローンで得られた金と返済利息を処分する	​	1,475,337	​	​	977,096	​	​	930,944
アリペイは計画のローンの出所を保障します	​	—	​	​	(2,129,830)	​	​	(105,222)
アリペイを買ってローンを保証します	​	—	​	​	(3,866)	​	​	—
アリペイは計画ローン処置と元本支払いの収益を保障しています	​	734,211	​	​	1,401,330	​	​	30,291
満期までの投資に資金を提供する	​	(5,848)	​	​	—	​	​	—
公正な価値で住宅ローン証券を購入する	​	—	​	​	—	​	​	(14,216)
満期まで保有した投資元金支払いによる収益	​	27,006	​	​	—	​	​	—
公正な価値に応じて担保融資支援証券を売却し，元金で得た収益を支払う	​	61,504	​	​	2,015,907	​	​	12,486
不動産融資、保有販売待ち	​	(10,972)	​	​	—	​	​	(329)
不動産を売って得た収益は販売待ちを持っている	​	7,519	​	​	41,746	​	​	17,261
未合併合弁企業への投資	​	(122,391)	​	​	(59,714)	​	​	(23,707)
合営企業の投資で得た金を売却する	​	125,715	​	​	—	​	​	—
未合併合弁企業の累計収益を超える分配	​	28,511	​	​	18,307	​	​	4,941
参加契約の下の負債を支払い、受け取った収益を差し引く	​	(19,015)	​	​	—	​	​	—
企業買収による現金純額	​	123,566	​	​	(11,536)	​	​	—
子会社を1軒売る	​	141	​	​	—	​	​	—
投資活動のための現金純額	$	(1,556,428)	​	$	(1,718,405)	​	$	(59,442)
資金調達活動のキャッシュフロー：	​	​	​	​	​	​	​	​
借入金の収益を保証する	​	10,317,264	​	​	12,201,084	​	​	6,765,354
保証金も返済する	​	(10,053,832)	​	​	(12,758,787)	​	​	(6,663,200)
Paycheck保護計画流動資金借入金の収益	​	—	​	​	2,299,167	​	​	105,222
支払小切手保護計画流動資金借款の返済	​	(740,494)	​	​	(1,433,938)	​	​	(28,945)
総合投資企業証券化債務債券を発行して得られる金	​	2,387,288	​	​	1,993,111	​	​	495,220
合併VIEの証券化債務の償還	​	(675,843)	​	​	(673,069)	​	​	(441,212)
会社の債務からの収益	​	220,146	​	​	303,511	​	​	—
会社の債務を返済する	​	—	​	​	(50,000)	​	​	—
手形の収益を優先的に保証する	​	—	​	​	350,000	​	​	—
手形の償還を優先的に保証する	​	—	​	​	(180,294)	​	​	—
担保融資を償還する	​	(109,279)	​	​	(70,388)	​	​	(102,155)
繰延融資コストを支払う	​	(43,826)	​	​	(46,938)	​	​	(12,820)
支払うか掛け値がある	​	(9,000)	​	​	—	​	​	—
株を発行して得た収益は発行コストを差し引く	​	123,490	​	​	165,050	​	​	13,360
優先株償還	​	—	​	​	(98,241)	​	​	—
普通株を買い戻す	​	(36,969)	​	​	—	​	​	(9,235)
源泉徴収要件を満たすために株式ベースの報酬を解決する	​	(5,817)	​	​	(1,293)	​	​	(1,281)
付属権益を非持株権益に売却する	​	—	​	​	—	​	​	(122)
配当金支払い	​	(187,832)	​	​	(111,924)	​	​	(56,885)
優先株買付	​	—	​	​	(11,133)	​	​	—
非持株権への分配，純額	​	(14,317)	​	​	(226)	​	​	(250)
融資活動が提供する現金純額	$	1,170,979	​	$	1,875,692	​	$	63,051
現金、現金等価物、および制限的現金純増加(減少)		(26,301)	​		122,846	​		72,502
現金、現金等価物、制限された現金期間の初期残高		323,328	​		200,482	​		127,980
現金、現金等価物、制限された現金期末残高	$	297,027	​	$	323,328	​	$	200,482
補足開示：	​	​	​	​	​	​	​	​
利子を支払う現金	$	355,230	​	$	186,095	​	$	156,262
所得税の現金を納める	$	29,164	​	$	13,375	​	$	(8,482)
非現金投資活動	​	​	​	​	​	​	​	​
公正価値に応じて販売待ちローンからローンに移行した融資，純額	$	3,987	​	$	—	​	$	714
公正価値に応じて融資純額から販売待ちローンを持つローンに振り替える	$	3,093	​	$	1,138	​	$	—
不動産のローンに振り替える	$	1,598	​	$	9,015	​	$	11,339
満期まで保有している投資を所有する不動産に移転する	$	29,904	​	$	—	​	$	—
買収に関係しているか，あるいは掛け値がある	$	25,000	​	$	12,400	​	$	—
非現金融資活動	​	​	​	​	​	​	​	​
株式形式で支払われた配当	$	—	​	$	—	​	$	17,395
合併取引に関連して発行される株式及び運営単位	$	458,056	​	$	239,537	​	$	—
行動単位の退役	$	2,000	​	$	—	​	$	—
株式ベースの奨励費用構成	$	—	​	$	1,386	​	$	1,806
経営組合を普通株に転換する	$	—	​	$	13,207	​	$	—
現金、現金等価物、制限された現金入金	​	​	​	​	​	​	​	​
現金と現金等価物	$	163,041	​	$	229,531	​	$	138,975
制限現金	​	55,927	​	​	51,569	​	​	47,697
統合VIEの現金、現金等価物、および限定現金	​	78,059	​	​	42,228	​	​	13,810
現金、現金等価物、制限された現金期末残高	$	297,027	​	$	323,328	​	$	200,482

​

​

連結財務諸表付記を参照

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107

カタログ表

既製資本会社

連結財務諸表付記

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注1.組織

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Ready Capital Corporation(“会社”または“Ready Capital”とその付属会社“私たち”、“私たち”および“私たち”)はメリーランド州の会社です。当社は多戦略不動産金融会社であり、主に中小商業ローン、小型企業管理局ローン、住宅住宅ローン、建築ローン及び副次的担保証券(“住宅ローン証券”)、あるいはその他の不動産関連投資を提供している。SBCローンは商業ローンの特殊な種類であり、商業ローンの特徴もあれば、住民ローンの特徴もある。SBCローンは通常商業物件の第一担保を担保としているが，SBCローンは個人資産の担保や従属留置権を伴うことが多いため，引受には住宅担保信用分析の様々な側面が用いられている。

​

滝資産管理有限責任会社(“滝”または“経理”)が外部管理·相談を行う会社は、1940年に改正された“投資顧問法案”に基づいて米国証券取引委員会(“米国証券取引委員会”)に登録された投資コンサルタント会社である。

​

Sutherland Partners，L.P.(“経営組合企業”)は当社のほとんどの資産を持ち，当社のほぼすべての業務を経営している。2022年12月31日と2021年12月31日まで、会社は約98.6%和99.6それぞれ経営パートナーの1%を占めている。当社は経営組合の唯一の一般パートナーとして，経営組合の管理と制御に責任と適宜決定権を持ち，経営組合の有限パートナーは経営組合のために業務を行うか，経営組合の管理活動に参加する権利がない。そのため、会社は経営パートナーシップを強化した。

​

買収する

​

モザイクです。2022年3月16日、2022年2月7日に改正された2021年11月3日に施行された合併協定条項によると、当社は一連の合併(総称してモザイク合併と呼ぶ)を通じて、建設ローン(総称してモザイク基金と呼ぶ)に重点を置いた一連の合併(総称してモザイク合併と呼ぶ)を通じて、MREC Management，LLCによって管理されている

​

モザイク合併の対価格として、前投資家ごとに同数のB-1類普通株を得る権利がある$0.00011株当たり額面(“B-1類普通株”)、B-2類普通株、$0.00011株当たり額面(“B-2類普通株”)B-3類普通株、$0.00011株当たり額面(“B-3類普通株式”)とB-4類普通株$0.00011株当たり額面(“B-4類普通株”、B-1類普通株、B-2類普通株およびB-3類普通株、“B類普通株”)とともに、普通株を受け入れる潜在的な権利を表すまたは権益(“CER”)、額面$0.00011株あたり(“普通株”)は，年末まで3年制モザイク合併終了日後の期間は，Ready Capitalがモザイク合併によって買収した資産の表現と，B類普通株のどの断片的な株式の代わりにも現金対価に基づく

​

B類普通株は普通株と並んでおり、B類普通株の株はニューヨーク証券取引所に上場していないだけである。2022年5月11日、取締役会決議によると、B類普通株の1株発行と流通株は1対1の上で自動的に同数の普通株に変換されるため、B類普通株の流通株はない

​

CERは契約権であり、Ready Capitalまたはその任意の付属会社の任意の株式または所有権権益を表すものではない。CERを決済するために任意の普通株式を発行する場合、各前投資家はまた、(I)CERが受信した普通株式全体株式数について支払われた任意の配当金または他の割り当て金額に相当する権利を獲得し、記録日は、合併終了日または後、および当該普通株式発行日前の支払日を記録する。(Ii)(A)決定日の10取引日前の普通株式の出来高加重平均価格の平均値と、(B)決定日までに最近報告された普通株の1株当たりの帳簿価値との間の大きい者で割る

108

カタログ表

今回の買収は、魅力的なポートフォリオの収益を持つ多様な建築ポートフォリオを含む、会社のポートフォリオと発起プラットフォームをさらに拡大した。合併により取得した資産及び負担する負債については、付記5を参照されたい。

​

赤石です。2021年7月31日、当社は複数の経済適用住宅に革新的な金融製品とサービスを提供する私有不動産金融·投資会社赤石とその付属会社(“赤石”)を買収し、初歩的な買収価格は約$である63百万ドルを現金で支払い、肝心な幹部に支払う留任金合計$7百万ドルの現金と128,533会社の2013年株式激励計画(“株式激励計画”)に基づいて赤石幹部に発行された会社普通株。株式インセンティブ計画に関するより多くの情報は、付記21--償還可能優先株および株主権益を参照されたい。追加購入価格でお支払いいただけます3年買収日の後、赤石業務が一定の障害を実現すれば。赤石買収は、会社に重要な成長機会を提供し、会社の資産との関連度の低い業種での事業を拡大した。赤石を買収する会社の一部戦略には、買収による予想される相乗効果の価値と買収された集合労働力の価値が含まれており、両者とも無形資産として確認する資格はない。合併により取得した資産及び負担する負債については、付記5を参照されたい。

​

アンワース担保資産会社です。当社は2021年3月19日にアンワース住宅ローン資産会社(“アンワース”)の買収を完了し、アンワースを通じて当社の完全子会社と合併し、約16.8百万株会社の普通株で、約100万ドルです60.6百万の現金(“アンワース合併”)。当社、RC合併付属会社、有限責任会社およびアンワースの間で2020年12月6日に締結された合意および合併計画(“アンワース合併協定”)によると、当社が発行した普通株の株式数は以下の交換比率で計算される0.16881株につき$をつける0.61一株の現金で計算します。合併後の総買い入れ価格は$417.9百万ドルには、アンワース普通株株式を交換するために発行された会社普通株と、会社普通株の断片株式の代わりに#ドルで支払われた現金が含まれる14.28買い入れ日会社普通株の1株当たり収益とドル0.61一株の現金で計算します

​

また、アンワースの合併について、同社は発表した1,919,378新指定株8.625Bシリーズ累計優先株率、額面$0.00011株(“Bシリーズ優先株”)779,743新指定株6.25Cシリーズ累計転換可能優先株率、額面$0.00011株(“Cシリーズ優先株”)と2,010,278新指定株7.625%Dシリーズ累計償還優先株、額面$0.0001アンワースの全株式と交換するために1株(“Dシリーズ優先株”)8.625%シリーズA累計優先株式、6.25Bシリーズ累計転換可能優先株率と7.625アンワース合併が発効する前に発行されたCシリーズの累計償還可能優先株の割合。2021年7月15日に、当社は発行済みのBシリーズ優先株およびDシリーズ優先株をすべて償還し、それぞれ償還する価格は$に等しい25.001株当たり、償還日(ただし償還日を除く)までの配当金と未払い配当金を加える

​

取引完了後、普通株の発行を合併の対価として実施した後、会社の歴史株主は約77合併後の会社の発行された普通株式の%は、過去のアンワース株主が所有しています23合併後会社が普通株式を発行した%を占める。合併により取得した資産及び負担する負債については、付記5を参照されたい

​

アンヴィの買収は会社の株式を増加させ、会社プラットフォームの持続的な成長と会社戦略の実行を支持し、追加の借入能力を含むより良い規模、流動性と資本選択を提供した。また、アンワースによる株主基盤の買収は、会社株主の取引量や流動資金を増加させた。また、会社がアンボスを買収する戦略の一部は、アンワースポートフォリオ内のある資産の清算と流失を管理し、アンボス合併完了後にアンボスポートフォリオのいくつかの債務を返済し、そのコアSBC戦略や他の資産に資本を再配置する機会であり、これらの資産は魅力的なリスク調整後のリターンと長期収益増加をもたらすと予想される

​

また，安華士合併協定を締結するとともに，当社，経営組合企業およびマネージャーは改訂および改訂された管理協定第1修正案(“改訂”)を締結し，これにより，安華士合併完了時にマネージャーの基本管理費が$減少する1,000,000四半期ごとに最初の完全な四つアンワース合併が発効してからの四半期(

109

カタログ表

“臨時減費”)。改正案に記載されている臨時減収費用を除いて、管理協定の条項は変わらない。

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不動産投資信託基金の状況

​

当社は2011年12月31日までの初の課税年度から、改正された1986年の国税法(“国税法”)により、不動産投資信託基金(“REIT”)となる資格がある。不動産投資信託基金としての税務地位を維持するために、会社から派遣された配当金は少なくとも等しい90課税所得額の%は、株主に割り当てる形で行われます。

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付記2.新聞根拠を列記する

​

添付されている総合財務諸表は、アメリカ公認会計原則(“アメリカ公認会計原則”)--財務会計基準委員会(“財務会計基準委員会”)、会計基準編集委員会(“アメリカ会計基準委員会”)及び“アメリカ証券取引委員会”の規則及び規定に基づいて作成されたものである。

​

付記3.主要会計政策の概要

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予算の使用

米国公認会計原則に基づいて会社の連結財務諸表を作成するには、報告の資産および負債額、連結財務諸表の日までの、または有資産および負債の開示、および報告期間内の報告の収入および費用に影響を及ぼすいくつかの推定および仮定が必要である。これらの見積りと仮定は既存の最適な情報に基づいているが，実際の結果は大きく異なる可能性がある.

​

強固な基礎

添付されている当社の総合財務諸表は、当社が主要な受益者である経営組合企業及びその他の合併付属会社及び可変権益実体(“VIE”)の勘定及び経営業績を含む。連結財務諸表はASC 810によって作成された統合する会社間の残高と取引はすでに打ち切られた.

​

再分類する

添付の連結財務諸表中の前期報告のいくつかの額は、今期の列報方式に適合するように再分類された

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現金と現金等価物

当社は米国会計基準第305条に基づいて現金と現金等価物を会計処理する現金と現金等価物。同社は現金と現金等価物を現金、当座預金、購入時の元の満期日が90日以下の短期·高流動性投資と定義している。現金と現金同等物は集中的な信用リスクに直面している。同社は高い価値と防御可能な業務フランチャイズ権、強力な財務ファンダメンタルズ、予測可能かつ安定した経営環境を持つ機関に現金を入金している

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制限現金

限定的現金とは、会社が保有するその派生製品の担保としての現金、買い戻し協議下の借入金、信用手配及び取引相手との他の融資協定下の借入金、建築及び担保信託、及び第三者への融資送金のために所持している現金である。制限された現金は、一般企業用途には使用できないが、既存のスワップおよび買い戻しプロトコル借款の下で取引相手の金額に対応し、制限要求が存在しなくなった場合、またはスワップまたは買い戻しプロトコルが満了したときに当社に返却することができる

​

110

カタログ表

ローン、純額

融資純額は、投資のために保有する融資、信用損失を差し引いて準備した純額と、公正価値で保有する融資からなる。

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投資のためのローン。投資のために保有する融資とは、第三者から獲得した融資(“買収融資”)、会社が開始したが売却しようとしない融資、または以前に開始された証券化融資のことである。証券化ツールはASC 810に従って統合されるので、証券化融資は会社の貸借対照表に保持される整固するそれは.得られた融資は、取得時にコストで記録され、ASC 310-10に従って入金される売掛金。

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当社は利子法を用いて融資の初期記録投資と融資元金との差額を確認し、一定の有効収益として調整している。利子法を用いた一定有効収益率の計算には，融資契約に要求される支払条件を用いており，元金の早期返済は融資期限を短縮しないと予想される。

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公正な価値で保有するローン。 公正価値によって保有するローンとは、当社が発行し、価値オプションを公正に選択したいくつかのローンを指す。利息は総合損益表で利子収入と確認され、稼いで回収可能とされた場合。公正価値の変動は恒常的であり，総合損益表では金融商品の未実現純収益(損失)が報告されている。

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信用損失準備金信用損失準備には、償却コストに応じて計上される融資損失準備と融資承諾損失準備が含まれる。このようなローンと融資承諾は四半期ごとに検討し、信用素の指標を考慮して、過去の損失、担保価値、ローンと価値比率及び経済状況を含む可能性がある。信用損失準備は，収益を計上する準備金と回収後の償却を差し引くことで増加する

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ASC 326, 金融商品−信用損失(ASC 326)すでに2020年1月1日に会社に対して発効し、現在の予想信用損失(“CECL”)モデルで以前のGAAPが要求した“発生した損失”方法を代替した。CECLは以前の信用損失モデルを修正し、報告エンティティのすべての予想信用損失に対する現在の推定を反映し、歴史経験と現在の状況に基づくだけでなく、展望性情報を含む合理的かつ支持可能な予測を通じて反映する。CECL項下の予想信用損失計量は余剰コストによって計量された金融資産に適用される。ASC 326項目の下で必要な信用損失は、総合貸借対照表からそれぞれの融資の剰余コストベースから差し引かれる。関連会計基準更新第2016-13号(“ASU 2016-13”)も、採用報告期間開始までの利益剰余金の累積効果調整を求めている。

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ASU 2016−13年度については，融資損失予測モデルの使用，会社の準備金政策ファイルの更新，内部報告の流れの変更，関連する内部制御など，新たなプロセスを実施した。同社は融資損失予測モデルを実施し、その融資組み合わせの個人ローンレベルでの期待終身信用損失を推定した。当社が使用するCECL予測方法は、(I)履歴融資損失を有する関連第三者CMBS/CREローンデータベースを用いた違約確率及び損失予測方法、及び(Ii)確率重み付け予測キャッシュフロー法を含み、融資タイプ及び関連履歴市場融資損失データの可用性に依存する。当社は将来的に他の許容可能な代替方法を使用する可能性があり、これは、融資タイプ、関連担保、および関連歴史市場融資損失データの利用可能性に依存する。

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同社の予測方法に対する重要な投入は(I)重要な融資の具体的な投入、例えばLTV、年、融資期限、基礎物件タイプ、入居率、地理的位置など、及び(Ii)失業率、金利、商業不動産価格とその他を含むマクロ経済予測を含む。入手可能な未来のマクロ経済データによると、これらの推定は未来に変化する可能性があり、会社の未来のその融資組み合わせに対する予想信用損失の推定に重大な変化を招く可能性がある。

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ある場合、会社はあるローンの関連融資の特定の品質要素を考慮して、そのCECLが期待する信用損失を推定する。当社は、以下の2つの融資投資を“担保依存型”融資としている：(I)関連担保の経営や売却により大幅な返済が得られることと、(Ii)借主が財務的に困難に遭遇することが予想される。会社が担保償還権を失う可能性が高いと考えているこのような融資については，会社は担保の公正価値(担保を売却して償還する予定であれば，売却資産のコストを差し引く)と担保の償却コストベースとの差額に基づいて期待損失を計測する

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カタログ表

日付を測るまでのローン。当社が担保償還権を失うことは不可能と考えている担保依存型融資については、当社は実際の便宜策を用いて、担保の公正価値(担保売却により償還される予定であれば、売却資産のコストを差し引く)とローンの償却コストベースとの差額を用いて期待損失を推定する。

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当社には信用損失準備の適切なレベルを決定する正式な方法があるが、固有の融資損失の推定は現在の経済状況を含む様々な要素の判断と仮定に関連している。当社の信用損失準備の十分性の決定は，上記の要因の四半期評価に基づいている。そのため、管理層の信用損失準備金の十分性の持続的な評価によって、信用損失準備金は異なる時期に異なる。

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非権利責任制ローンが発生しますローンの元金と利息が元の契約条項に従って徴収されない可能性が高い場合、ローンは非権利責任発生制状態に置かれる。その時、利息収入は計算されなくなった。非計上融資は、元金または利息が90日以上延滞し、購入した信用悪化(“PCD”)融資を含む特定準備金の融資が記録されている。ローンを非課税状態にした日には、計上すべきだが受け取っていない利息収入が戻され、その後、現金を受け取った場合、またはローンが課税状態に回復する資格があるまで確認されます。しかしながら、融資元本の最終的な回収可能性に疑問がある場合、受信したすべての現金は、このような融資の帳簿価値を減少させるために使用される。契約当期の場合のみ、ローンは課税状態に戻ることができ、将来の支払いの徴収も合理的に保証される。

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苦境に陥った債務再編借り手の財務困難に関連する経済的または法律的理由により、会社が借り手に一定期間の割引を提供している場合、これらの特典は本来考慮されておらず、関連融資は問題債務再編(TDR)に分類される。これらの修正された条項には、金利の引き下げ、元本の猶予、期限の延長、支払いの容認、および会社の経済的損失を最小限に抑え、担保償還権の喪失や担保の回収を避けるための他の行動が含まれる可能性がある。元金が赦された改正については、この元金を許した全ての金額を直ちに押し売りする。償還や売却などの決議を除いて、同社はTDR分類から投資のために持っている融資を削除することができるが、これらの融資は市場条件に応じて再融資や再編を行い、新たな融資の資格を満たしていることを前提としている

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一般に，TDRで修正されたすべての融資は再構成時に非計上状態となる.しかし、再構成時にTDRで修正されたいくつかの計算すべきローンは、再構成時に依然として計算すべき状態にある可能性があり、再構成条項の下で全額返済することが期待される。

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また、連邦と州規制機関が発表した規制ガイドラインによると、以下の場合、融資修正はTDRとみなされない：(1)新冠肺炎流行に対応するための融資修正、(2)計画の実施時に借り手が返済している場合、および(3)修正は短期的である(例えば6ヶ月)。

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公正な価値で販売のための融資を保有する

公正な価値で保有する販売待ちローンとは、短期的に第三者に売却されると予想されるローンのことである。利息は総合損益表で利子収入と確認され、稼いで回収可能とされた場合。SBC融資と買収および小企業融資部門からの融資については，公正価値の変化が恒常的であり，総合損益表では金融商品の未実現純収益(損失)と報告されている。開始されたSBAローンについては、保証部分は公正な価値で保有して販売待ちである。GMFによる融資については，公正価値変動を総合収益表で住宅住宅ローン銀行活動として報告した

​

112

カタログ表

賃金保障計画ローン

新冠肺炎の流行に対応するために支給された給与保障計画ローンは付記20でさらに紹介される。会社はすでにこの計画の第1ラウンドのために公正価値オプションを選択した。利息は総合損益表で利子収入と確認され、稼いで回収可能とされた場合。購買力平価には、連邦政府の100%の保証と借り手への元金免除(資金が規定の目的に使用されている場合)が含まれているにもかかわらず、公正価値の変化は繰り返し発生し、総合損益表では金融商品の未実現純収益(損失)として報告されている。

​

当社の第二次計画における融資元は融資として入金され、ASC 310によって投資のために保有されている売掛金それは.融資費用と関連する直接融資コストが資本化されて融資の初期記録投資を行い、融資期限内に繰延する。当社は有効収益率法を用いて初期入金投資と融資元金との差額が利息収入であることを確認した。有効収益率は、融資契約要求の支払条件および連邦政府が融資減免から得た実際と予想される前払いに基づいて決定される。

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公正価値担保融資支援証券

当社はMBSを取引証券と見なし、ASC 320に基づいて公正価値で帳簿を作成した投資-債務と株式証券。同社のMBSグループは、SBC融資プールの利息または債務を担保とする資産保証証券と、米国政府(例えば、政府全国担保協会(“Ginnie Mae”)によって保証されるか、連邦支援企業(例えば、連邦全国担保協会(“Fannie Mae”)または連邦住宅ローン担保会社(“Freddie Mac”)によって保証される住宅機関MBSとを含む。MBSの購入額と売却額はいずれも取引日に入金される.買い戻し協議により借入担保となる住宅ローン証券を買い戻し、総合貸借対照表上の公正価値に基づいて住宅ローン証券に計上する。

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住宅ローン証券は、独立ブローカー或いはその他の独立推定サービスサプライヤーが提供した市場価格によって決定された公正価値によって入金される。これらの投資に割り当てられた公正価値は，既存の情報に基づいており，現金化可能な金額を反映していない可能性がある.MBSの公正価値調整は、総合損益表内の金融商品が純収益(損失)を達成していないことを報告する。

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Ginnie Maeから購入したローンに適合しています

同社が以前に販売されたGinnie Mae共同融資(通常は90日以上のローン)を買い戻す一方的な権利を持っている場合、同社はその後、買い戻しローンの権利を資産および負債としてその総合貸借対照表に記録する。これらの額はローンの未払い元金残高を反映している。

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公正な価値で計算する派生ツール

米国連邦所得税REIT資格を維持する前提の下で、同社はそのリスク管理戦略の一部として、信用違約交換(CDS)、金利交換、TBA機関証券、外国為替長期および金利ロック約束(IRLC)を含む派生金融商品を利用する。当社はASC 815に基づいて派生ツールを会計処理している派生ツールおよびヘッジそれは.ヘッジ会計を採用しない限り、すべての派生ツールは推定公正価値に従って総合貸借対照表に資産または負債として報告され、公正価値の変動は収益に記入される。2022年12月31日現在、会社は$を相殺しました41.8派生資産の総頭寸を抵当にした現金担保は百万ドルです。2021年12月31日現在、会社は$を相殺しました1.8現金を受け取るべき担保総額派生負債頭寸は百万ドルで、#ドルを相殺していません9.0総合貸借対照表に制限された現金を含む、負債頭寸から誘導された受取現金担保。

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金利交換協定金利交換は、2つの相手側の間で定期金利支払いを交換する協定であり、契約側は固定金利で支払い、他方の変動金利支払いと交換する。一方が支払うドル金額は、合意された定期金利に予め定められたドル元本(名目金額)を乗じたものである。取引開始日には、双方の間で元金(名目金額)を交換せず、契約有効期間内に利息のみを交換する。金利交換は、公正価値階層構造では2段階に分類される。公正価値調整は金融商品が純収益(損失)を実現していない内で報告されているが、関連する利息収入或いは利息支出は合併損益表で金融商品が純収益(損失)内で報告されている。

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TBA代理証券それは.TBA機関証券は、合意された将来の日に所定の措置で機関証券を購入または売却する長期契約である。契約に基づいて交付された特定代理証券

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カタログ表

取引でファッションが発生して決済日がよくわかりません。TBA代理証券の公正価値は観察見積もりによって定価される。実現した損益と未実現損益は合併損益表に住宅担保融資銀行業務として列報した。TBA機関証券は公正価値レベルで2段階に分類される.

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IRLCですIRLCは、これらのプロトコルに基づいて、GMFSは、融資の前に決定されたいくつかの特定の条項および条件下で借り手にクレジットを提供することに同意するプロトコルである。IRLCの未実現収益と損失はそれぞれ派生資産と派生負債に反映され、関連担保融資の価値、政府が支持する企業(不動産美、不動産美とGinnie Mae)またはMBSのオファー、担保サービス権(“MSR”)の公正価値の推定および担保ローンがIRLCの条項内で資金を提供する可能性、手数料と議事費を差し引いて計算される。実現した損益と未実現損益は合併損益表に住宅担保融資銀行業務として列報した。IRLCは公平価値階層構造では3レベルに分類される.

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外国為替長期。 外国為替長期は2人の取引相手の間で達成された未来のある日に固定為替レートで1対の通貨を両替する合意である。このような契約は外貨リスクをドルに変換し、為替レート変動のリスクを軽減するために利用される。公正価値調整は，総合損益表における金融商品が純収益(損失)を実現していないことを報告している。外国為替長期は公正価値階層構造において第2レベルに分類される

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シーディーです。 CDSは双方間の契約であり、買い手を保護して定期的に固定金を支払い、契約違反の場合に買い手の完全を保護するために売り手を保護する。公正価値調整は金融商品が純収益(損失)を実現していない内で報告されているが、関連する利息収入或いは利息支出は合併損益表で金融商品が純収益(損失)内で報告されている。信用違約交換は、公正価値階層構造において第2レベルに分類される。

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ヘッジ会計一般的なルールとして、会社が金利リスクのような特定のリスクに直面している場合、資産または負債の公正な価値変化をもたらす場合、または既存の資産、負債、または取引の予想される将来のキャッシュフローが収益の変化に影響を与える可能性がある場合、ヘッジ会計を可能にする

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“ヘッジ会計規則”に規定されている会計ヘッジ(ヘッジ会計を適用しない経済ヘッジに対して)に適合するためには、ヘッジ関係は、ヘッジとして指定されたリスクを相殺する上で非常に有効でなければならない。キャッシュフローヘッジは、証券化債務債券の発行を含む予測取引からのキャッシュフロー変化のリスクをヘッジするために使用される。ASC 815派生ツールおよびヘッジ要求予測取引は、1)単一の取引、または2)同じリスクを有する1組の個別取引として識別され、これらの取引は、ヘッジファンドとして指定される。予測取引のヘッジはキャッシュフローのヘッジと考えられ，価格が固定されていないため，キャッシュフローの可変性に及ぶ.

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合資格現金流量ヘッジについては、デリバティブツール(ヘッジツール)の公正価値変動を他の全面収益(損失)(“保監所”)に計上し、ヘッジされた現金流量が利益に影響を与える場合に保監所から総合収益表に再分類する。これらの金額の確認はヘッジ項目の分類と一致しており，主に利息支出(金利リスクのヘッジに用いられる)である。ヘッジ関係が終了すれば，取引が発生する可能性が予測される限り，ヘッジされたキャッシュフローが報酬に影響を与える場合には，他の包括的利得(損失)(“AOCI”)に記録されている派生ツールの価値を累積利得で確認する

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2021年5月に、当社はあるヘッジの予想される証券化債務債券のヘッジ会計を停止した。一般に、AOCIによって報告されるデリバティブ利得または損失は、取引が最初に指定された期間の終了時またはその後の追加の2ヶ月間に発生しない可能性が予測される場合には、報酬に記録されなければならない。ASC 815のガイドは派生ツールおよびヘッジ一般的なルールを含む例外は、報告エンティティが制御できないまたは影響を軽減することができる場合、予測された取引が追加の2ヶ月の期間を超える日に発生する可能性が高い。資本市場の不確定性と新冠肺炎の流行により発行量が低下し、証券化債務証明書の発行は追加の2ヶ月後に延期された。遅延は新冠肺炎の大流行に関連する責任を軽減できる状況によるものであり、追加の2ヶ月後の合理的な時間内にまだ証券化債務証明書を発行する可能性があるため、財務会計基準委員会スタッフの質疑応答テーマ815に基づいて、非連続性キャッシュ流ヘッジファンドは例外を得る資格がある現金流量ヘッジ会計 新冠肺炎の流行の影響を受けるそれは.その後、証券化債務債券の発行が予想される状況が発生した。だから昔の

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カタログ表

キャッシュフローのヘッジ終了に関するデリバティブ純収益または損失はAOCIに記入し，実収益率法に従って総合収益表で確認する

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ヘッジ会計は一般的に債券発行の日に終了しますが、当社は債券発行後にキャッシュフローの変化の影響を受けなくなります。この日AOCIに記録された累積金額は，その後今後の期間に収益を計上し，1)ヘッジ開始時に経済的にロックされた固定金利と，2)発行時に債務ツールが確立した実際の固定金利との差を反映する.貨幣時間価値の影響により、収益において報告される実際の利息支出は、ヘッジスタート時にロックされた有効収益率に額面を乗じたものとは等しくない。同様に、このようなヘッジ戦略は、実際には期待される債券発行に関連した利息支払い問題を解決できない。

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修理権

整備権とは，最初に他者のためのサービス活動を行う予想される将来のキャッシュフローの公正価値である.公正価値は未来のサービス費用と付属収入を推定し、推定したローンサービスコストを相殺することを考慮し、一般的に純サービスの現金流量を受け取るに従って時間に従って減少し、修理権資産を有効に償却して契約サービスと付属費用収入を相殺する。

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整備権は融資を売却する際に、米国公認会計原則に基づいて販売入金とする融資証券化が含まれており、整備権が保留されていれば確認する。整備権については，整備権留保に関する収益を合併損益表に計上した純収益(損失)を実現した。住宅MSRについては，売却ローン後に残された維持権収益を総合損益表に計上した住宅担保融資銀行活動。

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当社はその整備権と住宅MSRを二つこれは、基礎担保融資の種別に応じてサービス資産を分類し、リスク管理の目的でこれらの資産を2つの別個のプールとみなす。当社がその第7(A)条融資計画に基づいて担保する小企業管理局が担保する融資に関する整備権と複数戸整備権は、ASC 860項に入金される送金とサービス当社の住宅MSRはASC 825項の公正価値で入金されているが、金融商品です同社の多世帯整備権の大部分は連邦住宅ローン担保会社の計画に基づいている。

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修理権-SBAとマルチホーム製品の組み合わせSBAと複数戸の修理権は最初に公正価値で入金され、その後、償却コストで入金される。修理権は予想されるサービス期間あるいは融資期限の割合で償却し、四半期ごとに潜在的な減値を評価する。

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修理権の減値をテストするために、当社はまず、修理資産の帳簿価値を取り戻すことができないことを示す事実と状況が存在するかどうかを決定する。もしそうであれば，その会社はサービスキャッシュフローの正味現在値をその帳簿価値と比較する.サービスキャッシュフローの推定純現在値は割引現金流量モデリング技術を用いて確定され、これは管理層が歴史と予測した融資前払い率、延滞率と期待満期日違約を考慮して、未来のサービス現金流量の純額を推定することを要求する。保守権の帳票価値が保守権キャッシュフローの正味現在値を超えると，保守権は減値とみなされ，帳票価値が保守権キャッシュフローの正味現在値を超えた場合，減値損失は収益で確認される.

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同社はモデリング技術を使用して未来の予想修理キャッシュフローの現在値を決定することによって、修理権の公正価値を推定し、このモデリング技術は未来の純修理キャッシュフロー、予測された融資プリペイド率、違約率と関連するリスクに相応するリターン要求の推定を含む管理層のキー変数に対する最適な推定を組み入れた。キャッシュフロー仮説は，内部予測の収入と支出を用いてモデリングを行い，可能な場合には，市場データとの比較により仮説の正当性を定期的に検証する.プリペイド速度推定値は、履歴プリペイド率によって決定されるか、または第三者業界データから取得される。リターン要求は、市場参加者から取得されたデータ(例えば、ある)を使用するか、または現在の関連金利に加えてリスク調整利差に基づいて決定されると仮定する。当社は、保証人終了条項や、当社がそのサービス契約の契約書の契約や条件を実質的に遵守できず、救済が行われていない場合に起こりうるサービス事業者の終了など、修理権価値に影響を与える可能性のある他の要因も考慮する。多くの要素が修理権の公正価値の推定に影響を与える可能性があるため、当社は定期的にその推定に使用する主要な仮説とモデリング技術を評価し、市場の比較可能性(例えばある)に照らしてこれらの仮説を審査する。同社は定期的に実際のキャッシュフロー、信用とプリペイド経験をシミュレーション推定と比較することで、その修理権の実際の表現を監視している。

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カタログ表

修理権-住宅(公正価値で価格を計算)同社の住宅MSRは、Fannie MaeとFreddie Macに売却された規定に適合した従来の住宅ローンまたはGinnie Mae証券証券化されたローンで構成されている。会社が提供する政府保証融資はGinnie Maeによって証券化され、連邦住宅管理局は会社に損害保険を提供し、退役軍人事務部は会社に一部の損失保証を提供する。

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当社はその住宅MSRポートフォリオを公正価値で会計処理することを選択した。これらの資産について、会社は第三者サプライヤーを使用して管理層に協力して公正な価値を推定する。第三者サプライヤーが割引キャッシュフロー方法を使用することは、管理層が市場参加者が公正価値を決定する際に使用されると考えている割引率でサービスキャッシュフローを予測することを含む。MSRの公正価値を見積もる際に用いる鍵となる仮定には，前払い率，割引率，サービスコストがある.住宅MSRは公正価値階層構造では3段階に分類される

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所有·保有·販売待ちの不動産

所有している、保有している販売先不動産には、購入した不動産と、ローン債務の全部または一部を清算して得られた不動産が含まれており、通常は担保償還権を喪失することで販売される。販売すべき不動産を所有·保有していることは、買収時に物件の推定公正価値から推定された売却コストを引いて記録する。

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買収後，物件の発展や改善に関するコストは記録価値が可変現純値を超えない範囲で資本化し，保有および処分物件に関するコストは発生した費用に計上する。買収後、所有·販売待ちの不動産は定期的に公正価値の変化を分析し、その後のいかなる減記も減価で計上される。

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物件支配権が買い手に移転した場合、当社は不動産売却の収益や損失を記録しており、これは通常契約書を締結する際に発生します。当社が買い手への不動産売却に資金を提供する場合、当社は、買い手が契約に定められた義務を履行することを承諾したか否か、取引価格が回収可能かどうかを評価する。これらの基準を満たすと、不動産はキャンセルされ、財産制御権を買い手に移譲する際に販売収益や損失を記録する。売却損益を特定する際には、重大な融資成分があれば、当社は取引価格や関連する売却損益を調整します。この調整は，買い手に販売資金を提供する融資に対する管理層の公正価値の推定に基づいて行われる.

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未合併合弁企業への投資

ASC 323より権利法と合弁企業また、共同企業や合営企業などの非法人実体の投資家は、投資家が被投資者に重大な影響を与える能力があれば、一般的に権益会計方法を用いてその投資を計算すべきである。権益法により、当社は月ごとに収益の中でその投資収益または損失の分配可能シェアを確認し、その分配可能収益シェアを超えた分配シェアについて帳簿金額を調整する

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満期まで保有する投資

当社はASC 320により満期まで保有している投資を計算した投資--債務証券それは.この種類の証券は余剰コストによって入金され、そして四半期ごとに審査を行い、総合損益表に信用損失準備を計上すべきかどうかを確定する。

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将来の売掛金を購入する

同社は小企業の将来の収入を購入することで運営資本の前払いを提供している。会社は企業と契約を結び、その契約に基づいて、企業が将来の受取収入の中の特定の金額、いわゆる償還金額と交換するために、企業に前金を支払う。償還金額は主に自動決済所で取引された毎日の支払いによって得られる

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購入した将来の売掛金の収入は、契約ごとに資金を受け取る際に実現される。受信した金額を企業契約の係数(割引率)に応じて割り当てることで，受信した金額の割当てを決定する.経営陣は、この方法が最も有効な利息法を体現すると考えている

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当社は購入した不審な未来売掛金について準備しています。疑わしい購入将来の売掛金準備の増加は収入の計上を招き、購入した将来の売掛金がログアウトされた場合に減少する。購入した未来の売掛金は期限を過ぎて90日後に解約します。経営陣はこの手当は

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カタログ表

リスク要因を反映しており，ポートフォリオ固有の損失を吸収するのに十分である。経営陣はこの評価を行っているが、経済条件や他の要因の変化に応じて、将来的に調整する必要があるかもしれない

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無形資産

当社はASC 350項目の下で無形資産を計算した無形資産-営業権とその他それは.同社の無形資産には、SBAライセンス、資本化ソフトウェア、マネージャーネットワーク、商号、顧客関係、獲得した有利なテナントが含まれている。当社は、長期運営効果が生じると予想されるソフトウェアコストを資本化し、例えば、運営効率や機能を著しく向上させることができる交換システムや新アプリケーション、およびASC 985−20による販売、レンタル、または他の方法で販売される予定の内部開発ソフトウェアのコストを計上しているソフトウェア-ソフトウェアの販売、レンタル、またはマーケティングソフトウェアのコストそれは.内部使用ソフトウェアに関するすべての他のコストは発生時に費用を計上する.当社は最初にコストまたは公正価値に応じて無形資産を記録し、トリガイベント発生時に減値テストを行う。無形資産は総合貸借対照表の他の資産に計上される。当社は無形資産の推定耐用年数に基づいて確認された推定使用寿命を直線的に償却しています。

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商誉

商誉とは、買収日に移転された対価格が純資産の公正価値を超える部分であり、識別可能な無形資産を含む。営業権は毎年第4四半期に減値評価を行い、イベントまたは状況変化が潜在的な減値が存在することを示す場合、評価の頻度はより高い

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減価償却評価にあたっては、当社はASC 350に準拠している無形資産-営業権やその他これにより、報告単位の公正価値がその帳簿価値(営業権を含む)よりも低い可能性があるかどうかを定性的に評価することができる。定性的評価が、報告単位の公正価値がその帳簿価値(営業権を含む)を下回る可能性が低いと判断した場合、報告単位に減少値は存在しない。しかしながら、定性的評価が報告単位の公正価値を決定することがその帳簿価値(営業権を含む)よりも低い可能性が高い場合、または当社が定性的評価を行わないことを選択した場合、当社は、数量化評価において、その報告単位の公正価値をその帳簿価値(営業権を含む)と比較する。報告単位の帳簿価値がその公正価値を超える場合、営業権は減値とみなされ、減値損失は報告単位の帳簿価値(営業権を含む)がその公正価値を超えると計量される。報告単位の推定公正価値は，市場参加者が報告単位ごとに使用すると考えている会社の推定方法に基づいている

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定性評価は複数の要素の影響を評価する時に判断する必要があり、これらの要素は報告単位の実際と期待財務表現、マクロ経済状況、業界と市場状況及び関連実体の具体的な事件を含み、報告単位の公正価値が商業権を含むその帳簿価値より低い可能性があるかどうかを確定する。2022年第4四半期に、定性的評価の結果として、当社は報告単位ごとの推定公正価値がそれぞれの推定帳簿価値を超える可能性が高いと判断した。したがって、各報告単位の営業権は損なわれておらず、定量化テストを行う必要もない。

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繰延融資コスト

保証借款に関するコストはASC 340項で入金されるその他の資産と繰延コストそれは.繰延コストは、それぞれの融資期限内に実際の利子法を用いて資本化と償却を行い、このような償却は、利息支出の一部として会社の総合損益表に反映される。保証借款には法律、会計、そして他の関連費用が含まれている可能性がある。未償却繰延融資コストは、関連債務が満期前に再融資または返済された場合に支出される。証券化や手形発行に関する未償却繰延融資コストは、総合貸借対照表で関連負債から直接差し引かれる。

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サービス業者が支払うべきです

同社のSBC貸借·買収部門の融資サービス活動は主に第三者サービス業者が行っている。RCLによって開始され、RCLが保有するSBAローンで内部サービスを受ける。GMFによって開始されGMFに保有される住宅担保融資は、第三者サービス業者がサービスを提供するとともに、内部でサービスを提供する。同社の事業者はその会社が持っている返済活動に関するほとんどの現金を持っています。これらの額には借り手が支払う元本と利息が含まれており、前金と修理費が差し引かれています。現金は普通売掛金を記録してから30日以内に受け取ります

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カタログ表

当社と業務往来のあるいかなるサービス業者も当社の名義で現金残高を交付したり、融資に関する取引を処理することができなければ、当社は信用リスクに直面します。当社は当社と業務往来のある事業者の財務状況を監査し、上記のような状況で赤字になる可能性は低いと信じています。

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保証金がある

担保付き借款には、信用手配とその他の融資協定及び買い戻し協定の下の借入金が含まれている。

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信用手配と他の資金調達協定の下の借金信用手配や他の融資協定での借金はASC 470項目で入金されている借金です。同社は各種取引相手との信用協定や他の融資協定を通じて、その融資純額に一部の資金を提供している。これらの借款は，融資，投資のために保有する融資と売却のために保有する融資を担保とし，公正価値で計算し，満期日とする2年．連結貸借対照表の日付から計算する。これらの借入金を担保する担保の公正価値(適用される取引相手によって決定される)が減少すれば、当社は借入未返済期間中に追加保証金通知の制約を受ける可能性がある。要求された期限内に追加保証金要求を満たしていない場合には、取引相手は担保を保留し、いかなる未済債務の回収を要求することができる。信用手配に関連する支払済みと当算利息は総合損益表に利息支出を計上する。

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買い戻し協議項の下の借金買い戻し協議での借金はASC 860項で入金される接続とサービスそれは.買い戻し協議に基づいて融資された投資証券は、売却処理に適合しない限り、担保借入とみなされる。今期末まで、当社はこのような買い戻し協定を関連取引の構成要素としていない。買い戻し協議により融資された証券はすべて資産として会社の総合貸借対照表に保持され，貸主から受け取った現金は負債として会社の総合貸借対照表に記録されている.買い戻し協議に関する支払済と当算利息は総合損益表に利子支出と記す。

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給与保障計画流動資金借款

支払い保障計画基金(“PPPLF”)はPPPに資金を分配し、会社がPPPLFを通じてFRBから前金を得ることができるようにするための政府融資ツールである。それぞれの融資プロトコルによると、融資はPPP参加者銀行が参加し、このPPP参加者銀行から買い戻し、その後PPPLF質権を使用する。当社はASC 470に基づいてPPPLF下の借金を請求している債務それは.PPPLFに関する支払済と当算利息は総合損益表で利子支出と記す。

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合併VIEの証券化債務債券、純額

2011年以降、当社は複数回の証券化取引を行っており、当社はASC 810項目の下でこれらの取引を行っている整固するそれは.証券化は、一般にVIEの資格に適合する特殊な目的エンティティまたは証券化信託に資産を移転することに関する。VIEで持株権を持つエンティティは主な受益者と呼ばれ、VIEの合併が要求される。VIEの合併には、VIEが第三者に優先証券を発行することが含まれ、これらの証券は合併貸借対照表に合併VIEの証券化債務として表示される。

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証券化に関する債務発行コストは、関連債務負債の帳簿価値から直接差し引かれる。債務発行コストは実際の利息法を用いて償却し、総合損益表の利息支出を計上する。

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転換可能な手形、純額

ASC 470, 債務転換時に現金で決済可能な転換可能債務ツールの負債と権益部分は、発行者が転換不可能な債務借金金利を反映して単独で計算しなければならないことが要求される。ASC 470~20は、これらのチケットを販売する初期収益は、負債部分と株式部分との間に分配されなければならず、その方法は、当社が当時発行可能であった類似の転換不可能債務の金利で計算された利息支出を反映すべきであることを要求する。当社はその転換不可能債務借款金利に基づいてその転換可能手形の発行日の債務部分の推定公正価値を計測する。転換可能優先手形の資本部分は、当社の総合貸借対照表の追加実収資本に反映されており、それによって生じる債務割引は、転換可能手形の未返済が予想される期間(満期日)に追加の非現金利息支出として償却される。

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カタログ表

転換可能な債務ツールを買い戻す際に、ASC 470~20は、発行者が、買い戻し直前の負債部分の公正価値に基づいて、そのツールの負債部分と資本部分との間に取引コストを含む全ての決済ペア価格を割り当てることを要求する。負債部分に割り当てられた決済コストと負債部分の帳簿純資産との差額は、未償却債務発行コストを含めて、当社の総合損益表で債務清算収益(損失)であることが確認される。権益部分に割り当てられた余剰決済対価格は、総合貸借対照表における追加実収資本の減少であることが確認される。

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高級保証手形、純額

当社はASC 470に基づいて担保債務発行の勘定を行っている借金です。ASU 2015-03の採択によると、当社の優先担保手形は債務発行コストを差し引いて列記する。これらの優先保証手形は、融資、MBS、合併VIEの留保権益を担保とします。優先保証手形に関連する支払済および当算利息は、総合損益表に利子支出と記載されています。

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会社の債務，純額

当社はASC 470に基づいて社債発行の勘定を行い、債務それは.同社の会社債務は債務発行コストを差し引いて列報されています。会社の債務に関する支払済と当算利息は総合損益表に利息支出を計上する。

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担保融資

一部のローン販売はASC 860に規定されている販売会計条件を満たしていない接続とサービスこれらの販売は、販売処理を可能にするために、指導において定義された“参加権益”の定義に適合していないからである。参加権益定義に適合しない参加又はその他の部分ローン販売は依然として総合貸借対照表における投資とし、売却分は総合貸借対照表の負債部分で担保融資として入金される。当該等の部分ローン販売については、全ローン残高から稼いだ利息を利息収入とし、買い手が一部のローン販売で稼いだ利息は付随する総合収益表の利息支出に記入する。

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値段が合うかもしれない

当社は合併と買収に関連するいくつかの負債を対価と表記しているので、この負債の公正価値はいくつかの基準に依存する。または公正価値レベルでは第3レベルに分類され、公正価値調整は総合収益表における他の収入(損失)で報告される

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売却されたローン参加権

これらの手配は米国公認会計原則の規定に適合していないため、会社はすでに売却された融資参加(すなわち売却された受取ローンのうちの1つの権益)を総合貸借対照表上の負債として計算する。このような負債は請求権がなく、融資が返済されるまで連結貸借対照表に保持されている。

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第三者に支払うべきだ

受取第三者債務とは、主に当社が保有する資金を指し、当社の既存債務下の義務を履行するために必要な何らかの支出を立て替えたり、何らかの予め指定された事件が発生した場合には当社が適宜解除し、借り手ローンの追加担保とする。保留期間中、これらの残高はそれに関連する特定の融資条項に基づいて利息を稼ぐ。

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修復と保留拒否

準備金の修復·拒否とは、会社が小企業管理局の融資の担保部分を返済するために小企業管理局全体の返済を要求された場合の、小企業管理局に対する潜在的な責任である。留置権と担保問題、無許可使用収益、清算欠陥、無証サービス行為或いはSBA資格の拒否があれば、会社はSBAローンの保証部分を担当する可能性がある。この準備金は、違約時の修復·拒否イベントの推定頻度および修復·拒否イベントの重症度推定が保証残高の割合を占めることを用いて計算される。

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可変利子実体

VIEとは、(1)実体が他の当事者の追加的な従属財政支援なしにその活動に資金を提供することができるようにするのに十分な持分が不足しているか、または(2)株式投資家が投票権によって実体運営に関連する重大な決定を下す能力がないか、または吸収する義務がないエンティティである

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カタログ表

損失を予想している、または余剰収益を受け取る権利がないエンティティ。主要な受益者である実体はVIEを統合する必要がある。1つのエンティティは、(I)VIE経済パフォーマンスに最も影響を与える活動を指導する権利があること、(Ii)VIEから利益を得る権利があるか、またはVIEがVIEに重大な損失を生じる可能性のある損失を負担する義務があることを前提として、VIEの主な受益者とみなされる

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当社がVIEの主要な受益者であるか否かを決定する際には、VIEへの参加の性質、規模および形態に関する定性的および定量的要因、例えば、VIEの役割および持続的な権利および責任、VIEの設計、その経済的利益、サービス費用およびサービス責任、およびその他の要因が考慮される。当社は、実体資本構造の変更またはその参加エンティティの性質の変更がVIE名の変更またはその統合結論の変更をもたらすかどうかを評価するための再評価を継続的に行う

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非制御的権益

非持株権益は総合貸借対照表と総合損益表に列挙され、基金マネージャーが管理するSutherland OP Holdings II有限会社と第三者の経営組合企業への直接投資を代表する。同社はまた、モザイク合併に関する部分買収価格を満たすために、発行された経営パートナーに関する非持株権益を持っている。また、当社は合併合弁企業の投資において非持株権益を持っているため、純収益や損失は一般に相対所有権権益や契約手配に基づいている。

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価値オプションを公正に承諾する

ASC 825, 金融商品公正価値オプション選択を提供し、エンティティが特定の条件に適合する金融資産および負債の初期および後続の計量属性として公正価値を選択することを可能にする。価値オプションを公平に選択した項目の未実現損益は収益に列報される.公正価値選択権を選択する決定は各ツールによって決定され，ツール全体に適用されなければならず，一度選択すると撤回できない.本ガイドラインに従って公正価値に応じて計量された資産及び負債は、別の会計方法を用いて連結貸借対照表においてこれらのツールとは別に報告されなければならない

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当社はすでに当社が近く売却しようとしているいくつかの保有販売待ちローンのために価値選択権を公正に選択している。このようなツールの短期的な性質のため，当社が公正価値で販売するために持っている融資の公正価値選択は，このようなツールの短期的な性質によるものである.これには，購買力平価計画第1ラウンドで発行される融資，会社が短期的に販売しようとしているGMFによる販売待ちローン，住宅MSRが含まれている。当社は、満期まで保有している投資や合併していない合営企業の投資に価値オプションを選択することを追加しています。その理由は、このような投資が短期期限に属するからです。

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株式買い戻し計画

同社は普通株の買い戻しを追加実収資本の減少として会計処理している。確認された金額は、これらの株式を買い戻すために支払われた金額を表し、貸借対照表や権益変動において追加実納資本の減少に分類される。

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1株当たりの収益

同社はその総合財務諸表に1株当たりの基本収益と希釈後の1株当たり収益を列記した。基本的に1株当たりの収益は償却を含まず、計算方法は普通株株主が獲得できる収入を当期に発行された普通株の加重平均株式数で割る。配当金の1株当たり収益は、未帰属制限株式単位(“RSU”)、非帰属制限株式奨励(“RSA”)、業績に基づく株式奨励、およびIF-変換方法における転換可能な優先手形と転換可能な優先株の希釈影響を含む、当社の株式の補償に基づいて生じる可能性のある最大潜在的希薄化を反映する。潜在的希薄化株式がその間に逆償却効果がある場合、計算には含まれない

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同社のすべての非帰属RSU、非帰属RSA、優先株、およびCERは、没収不可能な配当を得る権利を含むので、参加証券である。これらの参加証券の存在により、1株当たりの収益を計算する2つの方法が必要であり、別の方法がより希薄な役割を果たしていると判定されなければならない。2種類の法の下で、分配されていない収益は普通株と出株証券の間で再分配される。

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所得税

アメリカ公認会計基準は所得税の影響のために財務会計と報告基準を確立した。所得税会計の目標は、当期と繰延の対応または払い戻し可能な税額を確認することである

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カタログ表

実体の連結財務諸表または納税申告書で確認された事件の将来の税務結果の税務負債および資産。当社は繰越可用性、予想課税収入及びその他の適用要因を評価することにより、繰延税金資産の回収可能性を評価する。連結財務諸表または納税申告書で確認されたイベントの将来の税務結果および記録された金額(繰延税金資産を含む)の回収可能性を評価する際には、重大な判断が必要である。

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当社は税務状況の不確定に関するリスクを提供しており、税法の重みや既存の証拠確定による税務結果の実現を含む経営陣の重大な判断が必要である。当社の政策は、総合収益表で所得税費用における所得税事項に関する利息及び/又は罰金を確認することです。総合貸借対照表の日までに，当社はすでに計上した違います。不確実な税金状況に関連した税金、利息、または罰金。しかも、このポストは今後12ヶ月以内に変化しないと予想される

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収入確認

収入確認指導、特にASC 606-収入確認さらに、収入は、顧客に約束された貨物またはサービスを譲渡する際に確認され、その額は、そのエンティティがこれらの貨物またはサービスの対価格と交換する権利があると予想されることを反映する。収入は以下の5つのステップで確認された

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ステップ1：クライアントとの契約を決定する.

ステップ2：契約中の履行義務を決定する。

ステップ3：取引価格を決定する。

ステップ4：契約の履行義務に取引価格を割り当てる。

ステップ5：エンティティが義務を履行する場合(または)収入を確認する.

​

当社の収入源の大部分は、例えば金融商品に関する収入であり、利息収入、実現されたまたは実現されていない金融商品収益、融資サービス費用、融資発行費用、その他の収入源を含み、特定の収入確認基準に従っているため、上記の指針は総合財務諸表に大きな影響を与えない。また、既存の会計規則の改正は当社に大きな影響を与えておらず、これらの基準は、1つの会社が1つの手配で依頼者や代理人を務めているかどうかを決定し、売り手が継続的に参加している非金融資産の販売を会計計算することに関する。収入確認基準のさらなる説明の概要は以下のとおりである。

​

利息収入公正価値で保有する投資ローン、公正価値で保有するローン、公正価値で保有する販売待ちローン及び公正価値で保有する住宅担保ローンの利息収入は、当該ツールの未償還元金金額と契約条項に基づいて計算されなければならない。融資や投資証券に関する割引やプレミアムは、投資満期日までの契約キャッシュフローに基づいて、実際の利子法としての収益率を調整して償却または利子収入に増加させる。当社は少なくとも四半期ごとに検討し、適切な場合に資産の計上状態を調整します。資産が過去90日間にわたって延滞している場合、資産状態は非課税項目となり、利息収入は資産が契約支払いを再開するまで確認を一時停止する三つ数カ月連続です

​

収益(損失)を達成したローン又は証券(前払い未償還元金残高を含まない)を売却又は処分する場合には、純収益が当該ローン又は証券の帳簿純値又はコストベースの部分を超えて収益(損失)を達成したことが確認される

​

121

カタログ表

元の収入と支出出端収入とは、公正な価値で保有するローン、公正な価値で保有して販売のためのローン、あるいは投資のために持っているローンのために徴収される費用である。ASC 825に従って公正な価値で保有されている融資と、公正な価値で販売のための融資を保有する場合、金融商品は当社は創設手数料収入と徴収手数料および発生コスト報告を支出としています。このような費用と費用は公正な価値に含まれていない。ASC 310-10によると、投資のために保有する元のローンは、売掛金当社はこれらの発送費用とコストを発送時に繰延し、ローンの有効期限内に有効利息法で償却します。公正価値に応じて保有する融資と公正価値に応じて売却のための融資を保有する発信費用と支出は、総合収益表に他の収入及び運営費用の構成要素として記載されている。GMFによる住宅ローンの出先費用は住宅ローン銀行業務の総合収益表に記載されており，発信費用は住宅ローン銀行業務の可変費用に記載されている。純発行費と投資のために保有する融資費用の償却は総合損益表に利息収入の構成要素として列記されている。

​

住宅ローン銀行業務

住宅ローン銀行業務は、当社の住宅ローン銀行業務におけるローン発行や販売活動に直接関連する収入を反映している。これには主に、販売待ち住宅ローンを保有する実現済み収益とローン発行手数料収入が含まれ、住宅ローン銀行業務には、販売対象ローンを保有する公正価値変動に関する未実現損益、保留されているMSRが増加する公正価値、および派生ツールの実現済みおよび未実現損益も含まれる

​

売却用途として保有する住宅ローンの損益は，売却時に関連するローンの販売収益と帳簿価値との差額から確認し，住宅住宅ローン銀行業務に計上し，総合損益表に計上する。販売収益は，売却融資から投資家から得られた現金を反映しており，関連するMSRが販売されていれば，サービスに加えてプレミアムを解放する.損益には，販売に供する担保融資の保有に関する未実現損益と，派生ツールの実現済みおよび未実現損益も含まれる

​

ローン発行手数料収入とは、売却する住宅ローンを発行して稼いだ収入のことで、ローンを売却する際に住宅ローン銀行活動に反映される。

​

住宅担保ローン銀行活動の可変費用融資支出には，対応費用などの融資発行活動に関連する間接コストが含まれ，発生時に当社総合損益表に住宅担保融資銀行活動の可変費用が計上される。ローン賠償準備金には、ローンを売却する際に確認された担保ローンの買い戻しと賠償責任の公正価値と、ローン賠償準備金から記録された任意の他の準備金が含まれる。直接処理、引受、決算ローンの融資発行コストに基づいて売却担保ローンの販売収益を計上することができる

​

外貨取引

非ドル通貨建ての資産と負債使用報告期間終了時に通行する外貨為替レートをドルに換算する。収入と支出は報告期間ごとの平均為替レートに換算される。非機能的通貨取引の外貨再計量収益又は損失を収益の中で確認する。機能通貨がドルでない場合には、非米国業務の財務諸表換算の収益又は損失が総合総合収益表に含まれ、税金が差し引かれる

​

122

カタログ表

付記4.最近の会計声明

​

​	​	​	​	​
基準	​	指導意見要約	​	財務諸表への影響
ASU 2020-04、参照為替レート改革(テーマ848)：参照為替レート改革の促進が財務報告に与える影響 2020年3月リリース	​	債務ツール、レンタル、派生ツール、および他の契約の修正についてオプションの方便および例外を提供することは、予想される市場がLIBORおよびいくつかの他の変動金利基準指数または総称してIBORから代替基準金利と呼ばれる市場への移行に関連する。ガイドラインでは，参考料率改革に関する契約修正は，修正日に契約を再計量する必要もなく，従来の会計決定を再評価する必要もないと考えられている。	​	同社の融資、担保、債務協定は、ロンドン銀行の同業借り換え金利を参考金利としている。ロンドン銀行の同業借り換え金利の段階的な廃止や代替基準金利の使用が私たちの業務や金融市場全体にどのような影響を与える可能性があるか予測することは難しい。
​	​	FASBは2021年1月にASU番号2021-01を発表し、為替レート改革(テーマ848)：範囲を参考にした。今回の更新における改訂は、割引移行の影響を受けるデリバティブ契約およびいくつかのヘッジ関係に適用するために、契約修正およびヘッジ会計のいくつかのオプションの便宜的および例外の範囲を詳細化する。指導はオプションであり、すべての条件を満たす契約修正に対して予想申請を提出することで、2022年12月31日まで時間とともに選択することができる。	​	​
​	​	FASBは2022年12月にASU番号2022-06を発表し、金利改革(テーマ848)：テーマ848の日没日を延期した。今回の更新における修正は、テーマ848の日没日を2022年12月31日から2024年12月31日に延期し、その後救済は許可されなくなる	​	2022年12月31日まで、当社は任意の便宜的な措置や例外を採用していませんが、このような任意の便宜的な方法や例外を採用する可能性を評価し続けます。
ASU 2022-02、“金融商品--信用損失”(テーマ326)：問題債務再構築と年次開示 2022年3月リリース	​	TDRの確認と計量指導を廃止し、修正が新しいローンまたは既存のローンの継続を代表するかどうかを評価することを要求する。このASUは、財政難に遭遇した借り手への融資修正の開示と、当期記録のログアウト総額を開始年ごとに示す年次開示の強化を要求している。前向き方法により，ASUは2022年12月15日以降の報告期間で有効であった。	​	この基準を採用することは会社の総合財務諸表に実質的な影響を与えないと予想される。

​

​

​

注5.業務統合

​

2022年3月16日、会社は個人所有の不動産構造金融機会基金であるMosaic Fundsを買収し、建築ローンに集中した。モザイク統合に関するより多くの情報は、注1を参照されたい。移転の対価格は、買収した資産と負担した負債それぞれの公正価値に応じて分配される。資産の買収と負債を担う公正な価値を推定するための方法と作成された主な仮定は、主に将来のキャッシュフローと割引率に基づいている

​

​

123

カタログ表

次の表は、買収資産の公正価値と買収が負担する負債をまとめた。

​

​	​	​	​	​	​	​	​
(単位：千)		初歩的な仕入れ 価格分配		測算期調整		購入を更新する 価格分配
資産	​	​	​	​	​	​	​
現金と現金等価物	​	$	100,236	$	—	$	100,236
制限現金	​		23,330		—		23,330
ローン、純額	​		432,779		(20,034)		412,745
満期まで保有する投資	​		165,302		(3,735)		161,567
所有·保有·販売待ちの不動産	​		78,693		(33,945)		44,748
その他の資産	​		25,761		(5,097)		20,664
買収した総資産	​	$	826,101	$	(62,811)	$	763,290
負債.負債	​	​	​	​	​	​	​
保証金がある	​	$	66,202	$	—	$	66,202
売却されたローン参加権	​	​	73,656	​	—	​	73,656
第三者に支払うべきだ	​	​	24,634	​	(333)	​	24,301
支払すべき帳簿その他の負債	​	​	38,182	​	599	​	38,781
負担総負債	​	$	202,674	$	266	$	202,940
取得した純資産	​	$	623,427	$	(63,077)	$	560,350
非制御的権益	​	​	(82,257)	​	(267)	​	(82,524)
取得した純資産は，非持株権益の純額を差し引く	​	$	541,170	$	(63,344)	$	477,826

​

企業合併では，調達価格の初期割当てが初歩的であると考えられるため，計量期間が終了するまで変化する可能性がある.最終決定は買収の日から1年以内に行われなければならない。モザイク統合の計量期間はまだ終了していないため、最終的な公正価値評価に必要なすべての資料を受け取った後、いくつかの公正価値推定は変更される可能性がある。上表に示した暫定額は，管理職が入手可能な資料に基づいて，モザイク統合時に報告された予備調達価格配分である.会社が買収資産と負債を負担する公正な価値分析を完成することに伴い、初歩的な買収価格分配は変化する可能性があり、これは連結財務諸表に影響を与える可能性がある。予備購入価格配分を決定した後、当社は、購入した純資産から#ドルを引いた最新の推定値に基づいて、計量期間調整を記録した63.3百万ドル、発行されたCERの公正価値を#ドル減少させる59.3100万ドル相殺された残りは$と記録されています4.0以下の表に示すように、営業権は100万ユーロ増加した。また、同社は$を確認しました2.8資産を買収した非信用割引利息は100万ユーロであり、総合損益表で利息収入とされている。

​

下表は移転の総対価格、獲得した純資産と関連営業権を説明した。

​

​	​	​	​	​	​	​
(単位：千)	初歩購入価格配分		測算期調整		購入価格配分を更新する
純資産購入の公正価値	$	541,170	$	(63,344)	$	477,826
​	​	​	​	​	​	​
発行済みB類株価値譲渡の対価格で	​	437,311	​	—	​	437,311
発行された作業単位の価値移転による掛け値	​	20,745	​	—	​	20,745
発表されたCERの公正価値	​	84,348	​	(59,348)	​	25,000
移転の総対価	$	542,404	$	(59,348)	$	483,056
​	​	​	​	​	​	​
商誉	$	(1,234)	$	(3,996)	$	(5,230)

​

上の表はCER形式または対価を含み、価値は約#ドルである25.0百万か$0.83CERによると。CERの価値は2022年12月31日現在で約#ドルである19.5百万か$0.64CERによると。CER推定値のより多くの情報については，付記7を参照されたい。

​

2021年7月31日、会社は複数の経済適用住宅に革新的な金融商品とサービスを提供する民営不動産金融投資会社の赤石を買収した。赤石買収に関するより多くの情報は、注1を参照されたい移転の対価格は、買収した資産と負担した負債それぞれの公正価値に応じて分配される。購入した資産と負担する負債の公正価値を見積もるための方法と主な仮定は，主に将来のキャッシュフローと割引率に基づいている.

​

124

カタログ表

次の表は、買収資産の公正価値と買収が負担する負債をまとめた。

​

​	​	​	​
(単位：千)		July 31, 2021
資産	​	​	​
現金と現金等価物	​	$	1,553
制限現金	​		6,994
未合併合弁企業への投資	​		20,793
修理権	​		30,503
その他の資産：	​		​
無形資産	​	​	9,300
他にも	​	​	1,330
買収した総資産	​	$	70,473
負債.負債	​	​	​
支払すべき帳簿その他の負債	​	​	9,082
負担総負債	​	$	9,082
取得した純資産	​	$	61,391

​

下表は移転の総対価格、獲得した純資産と関連営業権を説明した。

​

​	​	​
(単位は千、1株当たりのデータは除く)
純資産購入の公正価値	$	61,391
​	​	​
支払いの現金	​	63,000
値段が合うかもしれない	​	12,400
移転の総対価	$	75,400
​	​	​
商誉	$	14,009

​

上の表において、または対価格のある将来的な価値は、買収された側が利息、税項、減価償却および償却前収益(“EBITDA”)を控除することを評価基準としていくつかの財務業績目標を達成する可能性に依存する。2022年12月31日現在、このような財務業績目標が達成されている

​

2021年3月19日、同社はアンワースとの合併を完了し、アンワースは専門的な金融会社であり、主に住宅担保ローン支援証券とローンに集中しており、これらのローンは“投資レベル”と評価されるか、連邦政府が支持する企業によって保証されている。アンワース合併に関するより多くの情報は、注1を参照されたい。移転の対価格は、買収した資産と負担した負債それぞれの公正価値に応じて分配される。購入した資産と負担する負債の公正価値を見積もるための方法と主な仮定は，主に将来のキャッシュフローと割引率に基づいている.

​

以下の表は、合併から得られた資産と負担する負債の公正価値について概説する。

​

​	​	​	​
(単位：千)		March 19, 2021
資産	​	​	​
現金と現金等価物	​	$	110,545
公正価値計算の担保支持証券	​		2,010,504
公正な価値で販売のための融資を保有する	​		102,798
所有·保有·販売待ちの不動産	​		26,107
応算利息	​		8,183
その他の資産	​	​	38,216
買収した総資産	​	$	2,296,353
負債.負債	​	​	​
保証金がある	​		1,784,047
会社の債務，純額	​	​	36,250
公正な価値で計算する派生ツール	​	​	60,719
支払すべき帳簿その他の負債	​	​	4,811
負担総負債	​	$	1,885,827
取得した純資産	​	$	410,526

​

​

​

125

カタログ表

下表は移転の総対価格、獲得した純資産と関連営業権を説明した。

​

​	​	​
(単位は千、1株当たりのデータは除く)
純資産購入の公正価値	$	410,526
​	​	​
アンワース株は2021年3月19日に発行された	​	99,374
為替レート	x	0.1688
既発行株	​	16,774
2021年3月19日までの市場価格	$	14.28
発行済み普通株価値譲渡による掛け値	$	239,537
​	​	​
1株当たりの現金	$	0.61
発行されたアンワース株による現金	$	60,626
​	​	​
Bシリーズ発行の優先株	​	1,919,378
2021年3月19日までの市場価格	$	25.00
B系列発行による優先株の価値譲渡の対価格	$	47,984
​	​	​
優先株，Cシリーズが発行された	​	779,743
2021年3月19日までの市場価格	$	25.00
発行されたC系列優先株による価値譲渡の対価格	$	19,494
​	​	​
Dシリーズ発行の優先株	​	2,010,278
2021年3月19日までの市場価格	$	25.00
発行されたD系列優先株による価値譲渡の対価格	$	50,257
移転の総対価	$	417,898
商誉	$	7,372

​

2022年12月31日現在、モザイク合併、アンワース合併、赤石買収に関連する営業権はSBC融資·買収部門に割り当てられている。

​

以下は合併後の会社の予想収入と収益(未監査)であり、モザイク合併が2022年1月1日と2021年1月1日に発生したようなものである。

​

​

​

​

​

​

​

​

​	​	​	​	​	​	​
​	​	​	十二月三十一日までの年度
(単位：千)	​	​	2022	​	2021
選定された財務データ	​	​	​	​	​	​
利子収入	​	$	684,231	​	$	478,043
利子支出	​	​	(403,699)	​	​	(231,979)
融資損失準備金	​	​	(34,442)	​	​	(8,049)
非利子収入	​	​	260,188	​	​	316,257
非利子支出	​	​	(265,150)	​	​	(303,991)
所得税未払いの収入	​	$	241,128	​	$	250,281
所得税費用	​	​	(29,733)	​	​	(29,083)
純収入	​	$	211,395	​	$	221,198

​

モザイク統合による非日常的な取引コストは#ドルと予想される11.5二零二二年十二月三十一日現在の年度はそれぞれ百万元であり、上記の非利息支出金額から差し引かれている。これらのコストには、法律、会計、推定値、およびモザイク合併に直接起因することができる他の専門的またはコンサルティング費用が含まれる

​

付記6.融資と信用損失準備

​

融資には、(I)償却コストに応じて信用貸付損失を差し引いて入金する投資融資又は(Ii)公正価値に基づいて公正価値に応じて保有する融資を選択すること及び(Iii)公正価値の低いコスト又は公正価値で入金された公正価値に応じて保有して販売のための融資を含む。ローンの分類は、製品タイプと経営陣のローンに対する戦略に基づいている。“その他”分類のローンは通常SBCが買収したローンであり、融資規模、金利タイプ、担保或いは借り手基準のため、これらのローンは固定金利、橋梁或いは住宅地の美証券化において要求を満たしていない特徴を持っている

​

126

カタログ表

融資組合

以下の表は，当社が保有する融資の分類，UPBと帳簿価値，合併VIEを含む融資について概説した。

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

2022年12月31日

​

​

2021年12月31日

(単位：千)

​

帳簿価値

​

UPB

​

​

帳簿価値

​

UPB

貸し付け金

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

ブリッジ.ブリッジ

​

$

2,236,333

​

$

2,247,173

​

​

$

1,849,524

​

$

1,861,932

定率率

​

​

182,415

​

​

175,285

​

​

​

344,673

​

​

341,356

建設

​

​

445,814

​

​

448,923

​

​

​

—

​

​

—

家屋の美しさ

​

​

10,040

​

​

9,932

​

​

​

3,087

​

​

2,985

SBA-7(A)

​

​

491,532

​

​

509,672

​

​

​

503,991

​

​

519,408

住宅.住宅

​

​

4,511

​

​

4,511

​

​

​

3,641

​

​

3,914

他にも

​

​

266,702

​

​

270,748

​

​

​

243,746

​

​

248,246

未払い融資損失準備前の融資総額

​

$

3,637,347

​

$

3,666,244

​

​

$

2,948,662

​

$

2,977,841

融資損失準備

​

$

(61,037)

​

$

—

​

​

$

(33,216)

​

$

—

融資総額，純額

​

$

3,576,310

​

$

3,666,244

​

​

$

2,915,446

​

$

2,977,841

合併VIEにおける融資

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

ブリッジ.ブリッジ

​

$

5,098,539

​

$

5,134,790

​

​

$

2,693,186

​

$

2,717,487

定率率

​

​

856,345

​

​

856,914

​

​

​

749,364

​

​

746,720

SBA-7(A)

​

​

64,226

​

​

70,904

​

​

​

88,348

​

​

98,604

他にも

​

​

322,070

​

​

322,975

​

​

​

563,111

​

​

562,771

未計上融資損失準備前の総合VIEにおける融資総額

​

$

6,341,180

​

$

6,385,583

​

​

$

4,094,009

​

$

4,125,582

総合職業教育機関ローンの融資損失準備

​

$

(29,482)

​

$

—

​

​

$

(12,161)

​

$

—

合併VIEにおける総融資、純額

​

$

6,311,698

​

$

6,385,583

​

​

$

4,081,848

​

$

4,125,582

公正な価値で販売のための融資を保有する

​

​

​

​

​

​

​

​

​

定率率

​

$

60,551

​

$

68,280

​

​

$

197,290

​

$

195,114

家屋の美しさ

​

​

13,791

​

​

13,611

​

​

​

42,384

​

​

41,864

SBA-7(A)

​

​

44,037

​

​

41,674

​

​

​

42,760

​

​

38,966

住宅.住宅

​

​

134,642

​

​

133,635

​

​

​

269,164

​

​

263,479

他にも

​

​

5,356

​

​

4,414

​

​

​

1,337

​

​

1,337

公正価値に応じて保有する販売待ち融資総額

​

$

258,377

​

$

261,614

​

​

$

552,935

​

$

540,760

公正価値に応じて販売待ちの融資総額，純額と融資を保有する

​

$

10,146,385

​

$

10,313,441

​

​

$

7,550,229

​

$

7,644,183

賃金保障計画ローン

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

賃金保護計画は投資のために保有している

​

$

186,409

​

$

196,222

​

​

$

867,109

​

$

927,766

給与保障計画ローンは公正な価値で保有している

​

​

576

​

​

576

​

​

​

3,243

​

​

3,243

Paycheck保護計画融資総額

​

$

186,985

​

$

196,798

​

​

$

870,352

​

$

931,009

総融資組合

​

$

10,333,370

​

$

10,510,239

​

​

$

8,420,581

​

$

8,575,192

​

融資年限と信用品質指標

同社は主要な信用品質指標、例えば延滞率に基づいて、その融資組合の信用品質をモニタリングする。30日以上のローンは、借り手がその財務的義務を履行する能力と意欲を示す。次の表では、融資総額、純額には、融資、合併VIEにおける純額、融資損失が特に#ドル含まれています32.8$を含む百万ドル16.02022年12月31日現在のPCDローン備蓄額は百万ドルと17.32021年12月31日までの融資損失は特別に100万ポンドに充てられた

​

次の表は融資発行年ごとに融資の分類、UPBと帳簿価値をまとめた。

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

開始年別の帳簿価値

​

(単位：千)

UPB

​

2022

2021

2020

2019

​

2018

Pre 2018

合計する

2022年12月31日

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

ブリッジ.ブリッジ

​

$

7,381,963

​

$

2,942,695

​

$

3,575,213

​

$

355,647

​

$

288,957

​

$

137,463

​

$

27,971

​

$

7,327,946

定率率

​

​

1,032,199

​

​

96,897

​

​

154,077

​

​

92,080

​

​

343,500

​

​

134,666

​

​

213,406

​

​

1,034,626

建設

​

​

448,923

​

​

27,532

​

​

—

​

​

10,000

​

​

348,622

​

​

42,651

​

​

—

​

​

428,805

家屋の美しさ

​

​

9,932

​

​

—

​

​

3,891

​

​

6,149

​

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

10,040

SBA-7(A)

​

​

580,576

​

110,549

​

79,946

​

36,853

​

​

77,449

​

​

89,085

​

158,378

​

​

552,260

住宅.住宅

​

​

4,511

​

​

1,719

​

​

725

​

​

361

​

​

422

​

​

678

​

​

606

​

​

4,511

他にも

​

​

593,723

​

​

5,893

​

​

17,015

​

​

10,393

​

​

74,762

​

​

13,832

​

​

465,635

​

587,530

融資総額は、一般融資損失準備を考慮していません

​

$

10,051,827

​

$

3,185,285

​

$

3,830,867

​

$

511,483

​

$

1,133,712

​

$

418,375

​

$

865,996

​

$

9,945,718

一般融資損失準備

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

$

(57,710)

融資総額，純額

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

$

9,888,008

​

UPB

​

2021

2020

2019

2018

​

2017

Pre 2017

合計する

2021年12月31日

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

ブリッジ.ブリッジ

​

$

4,579,419

​

$

3,461,864

​

$

430,248

​

$

399,603

​

$

205,855

​

$

11,327

​

$

29,490

​

$

4,538,387

定率率

​

​

1,088,076

​

​

142,801

​

​

103,528

​

​

393,563

​

​

163,912

​

​

98,123

​

​

187,918

​

​

1,089,845

家屋の美しさ

​

​

2,985

​

​

—

​

​

3,093

​

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

3,093

SBA-7(A)

​

​

618,012

​

​

92,030

​

​

44,955

​

​

104,938

​

​

122,242

​

​

49,031

​

​

173,616

​

​

586,812

住宅.住宅

​

​

3,914

​

​

1,413

​

​

492

​

​

468

​

​

—

​

​

—

​

​

1,215

​

​

3,588

他にも

​

​

811,017

​

​

4,523

​

​

22,973

​

​

76,320

​

​

31,570

​

​

14,868

​

​

653,428

​

803,682

融資総額は、一般融資損失準備を考慮していません

​

$

7,103,423

​

$

3,702,631

​

$

605,289

​

$

974,892

​

$

523,579

​

$

173,349

​

$

1,045,667

​

$

7,025,407

一般融資損失準備

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

$

(28,113)

融資総額，純額

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

$

6,997,294

​

127

カタログ表

次の表はローンの延滞状況を示しており、ローンの出所年別に列挙されている。

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

開始年別の帳簿価値

​

(単位：千)

UPB

​

2022

2021

2020

2019

​

2018

Pre 2018

合計する

2022年12月31日

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

期限が過ぎて30日も経っていない

​

$

9,666,328

​

$

3,099,822

​

$

3,826,140

​

$

501,168

​

$

1,061,145

​

$

298,208

​

$

810,322

​

$

9,596,805

期限が30~59日

​

​

111,992

​

​

85,403

​

​

3,483

​

​

1,634

​

​

6,654

​

​

11,190

​

​

1,948

​

​

110,312

60日以上の期限を超える

​

​

273,507

​

​

60

​

​

1,244

​

​

8,681

​

​

65,913

​

​

108,977

​

​

53,726

​

​

238,601

融資総額は、一般融資損失準備を考慮していません

​

$

10,051,827

​

$

3,185,285

​

$

3,830,867

​

$

511,483

​

$

1,133,712

​

$

418,375

​

$

865,996

​

$

9,945,718

一般融資損失準備

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

$

(57,710)

融資総額，純額

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

$

9,888,008

​

UPB

​

2021

2020

2019

2018

​

2017

Pre 2017

合計する

2021年12月31日

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

期限が過ぎて30日も経っていない

​

$

6,901,474

​

$

3,666,020

​

$

596,289

​

$

953,269

​

$

473,798

​

$

167,629

​

$

984,680

​

$

6,841,685

期限が30~59日

​

​

73,836

​

​

35,549

​

​

352

​

​

18,393

​

​

3,714

​

​

228

​

​

14,601

​

​

72,837

60日以上の期限を超える

​

​

128,113

​

​

1,062

​

​

8,648

​

​

3,230

​

​

46,067

​

​

5,492

​

​

46,386

​

​

110,885

融資総額は、一般融資損失準備を考慮していません

​

$

7,103,423

​

$

3,702,631

​

$

605,289

​

$

974,892

​

$

523,579

​

$

173,349

​

$

1,045,667

​

$

7,025,407

一般融資損失準備

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

$

(28,113)

融資総額，純額

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

$

6,997,294

​

次の表はローン延滞状況を示しており、資産の組み合わせごとに分けられています。

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

(単位：千)

​

現在のところ

​

期限が30~59日

​

60日以上の期限を超える

​

合計する

​

不当なローン

​

90日以上経過して累計します

2022年12月31日

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

ブリッジ.ブリッジ

​

$

7,120,162

​

$

94,823

​

$

112,961

​

$

7,327,946

​

$

113,360

​

$

—

定率率

​

​

993,832

​

​

8,101

​

​

32,693

​

​

1,034,626

​

​

28,719

​

​

—

建設

​

​

372,812

​

​

—

​

​

55,993

​

​

428,805

​

​

55,993

​

​

—

家屋の美しさ

​

​

6,947

​

​

—

​

​

3,093

​

​

10,040

​

​

3,093

​

​

—

SBA-7(A)

​

​

541,378

​

​

6,690

​

​

4,192

​

​

552,260

​

​

12,790

​

​

—

住宅.住宅

​

​

2,871

​

​

—

​

​

1,640

​

​

4,511

​

​

1,306

​

​

—

他にも

​

​

558,803

​

​

698

​

​

28,029

​

​

587,530

​

​

27,544

​

​

—

融資総額は、一般融資損失準備を考慮していません

​

$

9,596,805

​

$

110,312

​

$

238,601

​

$

9,945,718

​

$

242,805

​

$

—

一般融資損失準備

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

$

(57,710)

​

​

​

​

​

​

融資総額，純額

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

$

9,888,008

​

​

​

​

​

​

未返済ローンの割合

​

​

96.5%

​

​

1.1%

​

​

2.4%

​

​

100%

​

​

2.4%

​

​

0.0%

2021年12月31日

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

ブリッジ.ブリッジ

​

$

4,451,230

​

$

52,997

​

$

34,160

​

$

4,538,387

​

$

28,820

​

$

—

定率率

​

​

1,057,708

​

​

—

​

​

32,137

​

​

1,089,845

​

​

24,031

​

​

—

家屋の美しさ

​

​

—

​

​

—

​

​

3,093

​

​

3,093

​

​

3,093

​

​

—

SBA-7(A)

​

​

576,593

​

​

6,741

​

​

3,478

​

​

586,812

​

​

15,119

​

​

—

住宅.住宅

​

​

1,674

​

​

—

​

​

1,914

​

​

3,588

​

​

1,914

​

​

—

他にも

​

​

754,480

​

​

13,099

​

​

36,103

​

​

803,682

​

​

26,525

​

​

—

融資総額は、一般融資損失準備を考慮していません

​

$

6,841,685

​

$

72,837

​

$

110,885

​

$

7,025,407

​

$

99,502

​

$

—

一般融資損失準備

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

$

(28,113)

​

​

​

​

​

​

融資総額，純額

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

$

6,997,294

​

​

​

​

​

​

未返済ローンの割合

​

​

97.4%

​

​

1.0%

​

​

1.6%

​

​

100%

​

​

1.4%

​

​

0.0%

​

違約率以外に、現在推定されているローン残高比率、ローン担保の地理分布と担保集中度は主要な信用品質指標であり、借り手がその財務義務を履行する能力と意志に対する洞察を提供することができる。高LTVローンの違約率は、借り手が担保権益を持つローンに比べて高いことが多い。ローン担保の地理分布は、地域経済、不動産価格の変化と自然災害など、信用の質に影響を与える特定の事件などの要素を考慮している。融資組合の担保集中度は、経済的要素や事件がある業界や不動産タイプにより明らかな影響を与える可能性があることを考慮している

​

128

カタログ表

次の表はローン信用品質の数量化情報、純額を提供します。

​

​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​
​	LTV(1)
(単位：千)	0.0 – 20.0%		20.1 – 40.0%		40.1 – 60.0%		60.1 – 80.0%		80.1 – 100.0%		100.0%と大きい		合計する
2022年12月31日	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​
ブリッジ.ブリッジ	$	717	$	104,606	$	700,835	$	6,331,353	$	167,521	$	22,914	$	7,327,946
定率率	​	9,102	​	35,459	​	386,040	​	578,456	​	17,056	​	8,513	​	1,034,626
建設	​	10,817	​	12,910	​	26,387	​	349,085	​	24,142	​	5,464	​	428,805
家屋の美しさ	​	—	​	—	​	3,056	​	6,984	​	—	​	—	​	10,040
SBA - 7(a)	​	7,275		45,366		92,592	​	189,733	​	78,577		138,717	​	552,260
住宅.住宅	​	—	​	934	​	300	​	901	​	1,716	​	660	​	4,511
他にも		173,720	​	214,370	​	115,934	​	70,124	​	8,153	​	5,229		587,530
融資総額は、一般融資損失準備を考慮していません	$	201,631	$	413,645	$	1,325,144	$	7,526,636	$	297,165	$	181,497	$	9,945,718
一般融資損失準備	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	$	(57,710)
融資総額，純額	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	$	9,888,008
未返済ローンの割合	​	2.0%	​	4.2%	​	13.3%	​	75.7%	​	3.0%	​	1.8%	​	​
2021年12月31日	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​
ブリッジ.ブリッジ	$	—	$	107,606	$	338,355	$	3,432,820	$	640,215	$	19,391	$	4,538,387
定率率		13,983	​	40,570	​	390,213	​	624,462	​	9,972	​	10,645		1,089,845
家屋の美しさ		—	​	—	​	—	​	3,093	​	—	​	—		3,093
SBA - 7(a)	​	7,219	​	41,943	​	119,114	​	197,950	​	81,388	​	139,198	​	586,812
住宅.住宅	​	69	​	262	​	835	​	1,050	​	1,219	​	153	​	3,588
他にも		221,823	​	300,723	​	185,538	​	76,590	​	8,701	​	10,307		803,682
融資総額は、一般融資損失準備を考慮していません	$	243,094	$	491,104	$	1,034,055	$	4,335,965	$	741,495	$	179,694	$	7,025,407
一般融資損失準備	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	$	(28,113)
融資総額，純額	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	$	6,997,294
未返済ローンの割合	​	3.5%	​	7.0%	​	14.7%	​	61.7%	​	10.5%	​	2.6%	​	​
(1)LTV当期担保価値に占める帳簿価値の百分率計算

​

次の表に不動産を担保とした融資の地理的集中度，純額を示す。

      ​

​

​	​	​	​	​	​	​
地域集中度(UPBの割合)		2022年12月31日		​	2021年12月31日
テキサス州		20.1	%	​	19.2	%
カリフォルニア州		11.1	​	​	14.3	​
ジョージア州		7.6	​	​	7.0	​
アリゾナ州		6.8	​	​	7.4	​
フロリダ州		6.3	​	​	6.7	​
ニューヨークです		5.5	​	​	7.3	​
ノースカロライナ州		4.2	​	​	2.6	​
イリノイ州		3.9	​	​	4.3	​
ワシントン		1.6	​	​	2.1	​
コロラド州	​	1.3	​	​	1.9	​
他にも		31.6	​	​	27.2	​
合計する		100.0	%	​	100.0	%

​

次の表にローンの担保タイプ、純額を示します。

​

​	​	​	​	​	​	​
担保集中度(UPBの割合)		2022年12月31日		​	2021年12月31日
複数戸の住宅		67.0	%	​	54.4	%
混合して使う		8.1	​	​	7.1	​
SBA		5.8	​	​	8.7	​
小売する		5.5	​	​	10.2	​
工業		5.0	​	​	6.4	​
オフィス		4.9	​	​	8.2	​
宿泊·宿泊		1.6	​	​	1.8	​
他にも		2.1	​	​	3.2	​
合計する		100.0	%	​	100.0	%

​

表にSBAローンの担保タイプのローンにおける集中度，純額を示す。

​

​	​	​	​	​	​	​
担保集中度(UPBの割合)		2022年12月31日		​	2021年12月31日
宿泊	​	14.6	%	​	17.0	%
内科医室	​	7.5	​	​	10.9	​
幼児デイケアサービス		5.7	​	​	7.4	​
食事の場所		3.7	​	​	5.0	​
ガソリンスタンド.ガソリンスタンド		2.5	​	​	3.7	​
獣医さん		1.6	​	​	2.4	​
雑貨店	​	1.6	​	​	1.8	​
葬儀サービスと火葬場		1.2	​	​	1.9	​
配達人	​	1.1	​	​	1.3	​
車を洗う	​	0.7	​	​	1.4	​
他にも		59.8	​	​	47.2	​
合計する		100.0	%	​	100.0	%

​

129

カタログ表

信用損失準備

信用損失準備には、償却コストに応じて計上される融資損失準備と融資承諾損失準備が含まれる。このような融資と融資約束は四半期ごとに審査し、信用品質指標を考慮し、可能性と歴史損失、担保価値、LTV比率と経済状況を含む

​

次の表はローン製品と減価方法で融資損失準備を示しています.

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

(単位：千)

ブリッジ.ブリッジ

​

定率率

​

建設

​

SBA-7(A)

​

住宅.住宅

​

他にも

​

合計する 手当： 融資損失

2022年12月31日

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

一般情報

$

42,979

​

$

2,397

​

$

325

​

$

10,801

​

$

—

​

$

1,208

​

$

57,710

特定の

​

6,926

​

​

4,134

​

​

1,037

​

​

3,498

​

​

—

​

​

1,242

​

​

16,837

PCD

​

—

​

​

—

​

​

15,972

​

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

15,972

期末残高

$

49,905

​

$

6,531

​

$

17,334

​

$

14,299

​

$

—

​

$

2,450

​

$

90,519

2021年12月31日

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

一般情報

$

15,204

​

$

2,667

​

$

—

​

$

6,653

​

$

8

​

$

3,581

​

$

28,113

特定の

​

4,315

​

​

4,194

​

​

—

​

​

5,527

​

​

52

​

​

3,176

​

​

17,264

期末残高

$

19,519

​

$

6,861

​

$

—

​

$

12,180

​

$

60

​

$

6,757

​

$

45,377

​

下表は融資損失準備の変化状況をまとめたものである。

​

​

​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​
(単位：千)	ブリッジ.ブリッジ		定率率		建設		SBA-7(A)		住宅.住宅		他にも		合計する 手当： 融資損失
2022年12月31日までの年度	​		​		​		​		​		​		​
期初残高	$	19,519	$	6,861	$	—	$	12,180	$	60	$	6,757	$	45,377
融資損失準備金	​	31,086	​	(240)	​	1,362	​	2,971	​	(60)	​	(4,225)	​	30,894
PCD(1)	​	—	​	—	​	15,972	​	—	​	—	​	—	​	15,972
販売と販売	​	(700)	​	(90)	​	—	​	(1,536)	​	—	​	(82)	​	(2,408)
回復する	​	—	​	—	​	—	​	684	​	—	​	—	​	684
期末残高	$	49,905	$	6,531	$	17,334	$	14,299	$	—	$	2,450	$	90,519
2021年12月31日までの年度	​		​		​		​		​		​		​
期初残高	$	14,588	$	7,629	$	—	$	14,600	$	52	$	9,863	$	46,732
融資損失準備金	​	10,340	​	732	​	—	​	662	​	8	​	(3,015)	​	8,727
販売と販売	​	(4,299)	​	(1,311)	​	—	​	(3,128)	​	—	​	(27)	​	(8,765)
回復する	​	(1,110)	​	(189)	​	—	​	46	​	—	​	(64)	​	(1,317)
期末残高	$	19,519	$	6,861	$	—	$	12,180	$	60	$	6,757	$	45,377
(1)モザイク統合に関する計測期間調整の影響を含む.購入した資産と負担するモザイク統合に関する負債のさらに詳細については，付記5を参照されたい.

​

上の表に$は含まれていません3.8百万ドルとドル0.32022年12月31日と2021年12月31日まで、それぞれ資金貸付約束のない融資損失に100万ユーロを支出した。融資損失準備および融資承諾を決定するための会計政策、方法、および判断に関するより多くの情報については、付記3--主要会計政策の概要を参照されたい。

​

非権責発生制ローン

ローンの元金と利息が元の契約条項に従って徴収されない可能性が高い場合、ローンは非権利責任発生制状態に置かれる。その時、利息収入は計算されなくなった。

​

次の表に非課税ローンに関する情報を示します。

​

​	​	​	​	​	​
(単位：千)	2022年12月31日		​	2021年12月31日
非権責発生制ローン	​	​	​	​	​
小遣いを持っている	$	197,101	​	$	71,644
小遣いがない	​	45,704	​	​	27,858
記録された非売掛金総額	$	242,805	​	$	99,502
非課税融資に係る融資損失準備	$	(32,809)	​	$	(17,264)
非権利責任制融資UPB	$	278,401	​	$	119,554
非権利責任制ローンの利子収入	$	5,727	​	$	1,364

​

​

問題債務再編

合理的な期待がある場合、融資協定の元の条項は、財務的困難を経験している借り手に特典を与えることによって修正されると考えられ、ローンはTDRに分類される。譲歩には、通常、金利の改正、満期日、元金と利息の支払い時間、元金の猶予が含まれる。TDRに分類された修正ローンは個別に評価され、減値されるだろう

130

カタログ表

次の表はタイプ別にTDRローンの詳細を提供しています。

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

2022年12月31日

​

2021年12月31日

(単位：千)

SBC

​

SBA

​

合計する

​

SBC

​

SBA

​

合計する

TDRに分類された修正されたローンの帳簿価値：

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

権責発生制を論ずる

$

275

​

$

13,889

​

$

14,164

​

$

284

​

$

8,242

​

$

8,526

非権責発生状態について

​

10,369

​

​

10,006

​

​

20,375

​

​

11,220

​

​

11,409

​

​

22,629

TDRに分類された改訂された融資の帳簿価値総額

$

10,644

​

$

23,895

​

$

34,539

​

$

11,504

​

$

19,651

​

$

31,155

TDRに分類されたローンの融資損失準備

$

227

​

$

1,132

​

$

1,359

​

$

46

​

$

2,626

​

$

2,672

​

​

以下の表はTDRローン活動とこれらの修正の財務影響をタイプ別に紹介した

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

2022年12月31日までの年度

​

2021年12月31日までの年度

(単位：千、貸金額を除く)

SBC

​

SBA

​

合計する

​

SBC

​

SBA

​

合計する

永久修正ローンの数

​

3

​

​

27

​

​

30

​

​

2

​

​

29

​

​

31

修正前に残高を記録しました(a)

$

1,598

​

$

6,346

​

$

7,944

​

$

8,660

​

$

9,547

​

$

18,207

修正後残高を記録する(a)

$

1,598

​

$

5,687

​

$

7,285

​

$

8,660

​

$

9,024

​

$

17,684

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

まだ違約状態にあるローンの数(b)

​

2

​

​

5

​

​

7

​

​

1

​

​

10

​

​

11

まだ違約状態のローン残高(b)

$

1,102

​

$

582

​

$

1,684

​

$

6,750

​

$

2,029

​

$

8,779

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

すでに特許権を承認した(a):

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

期限が延びる

$

—

​

$

5,549

​

$

5,549

​

$

—

​

$

7,616

​

$

7,616

利下げをする

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

—

元金が減る

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

—

請け出しをやめる

​

1,102

​

​

2

​

​

1,104

​

​

8,660

​

​

86

​

​

8,746

合計する

$

1,102

​

$

5,551

​

$

6,653

​

$

8,660

​

$

7,702

​

$

16,362

(A)は帳簿価値を表す.

(B)は，終了した各期間内に発生した，本期間終了時まで違約状態にあるTDR帳票価値である.一般に，TDRで修正されたすべての融資は再構成時に非計上状態となる.しかし、再構成時にTDRで修正されたいくつかの計算すべきローンは、再構成時に依然として計算すべき状態にある可能性があり、再構成条項の下で全額返済することが期待される。本付表の場合、ローンが30日以上経過した場合、違約とみなされる。

​

同社が計画を修正した残りの部分は通常、取るに足らないものとされ、財務業績に実質的な影響を与えない。当社が担保償還権を喪失する可能性があると考えている融資については，期待損失は担保の公正価値と計量日までのローンの償却コストベースとの差額に基づいて計測される。2022年12月31日と2021年12月31日までの会社の償還停止過程における融資帳簿総額は$34.9百万ドルとドル2.3それぞれ百万ドルです

​

PCDローン

初歩的な調達価格配分を決定した後、得られた最新の推定値に基づいて、当社は計量期間調整数#ドルを記録した11.0モザイク合併に関連する個人所得税免除額を増加させる。以下の表にPCD資産のUPBと購入価格との入金を示す。買収された資産及びモザイク合併に関する負債のさらなる詳細については、付記5を参照されたい。

​

​	​	​
(単位：千)	PCDで決算する
未払い元金残高	$	21,960
信用損失準備	​	(15,972)
非信用割引	​	(732)
PCDに分類されたローンの購入価格	$	5,256

​

​

​

131

カタログ表

付記7.公正価値計量

​

公正価値とは、計量日に市場参加者間の秩序ある取引において資産を売却することによって受信された価格または負債を移転して支払う価格を意味する。アメリカ公認会計基準は3級階層構造があり、公正な価値で金融商品を評価するための市場価格観察可能性レベルを優先順位付けする。市場価格の観測可能性は、投資タイプ、投資の特定の特徴、および市場状態(市場参加者間の取引の存在および透明性を含む)を含む多くの要素の影響を受ける。同社の金融商品推定技術は観察可能で観察不可能な入力を使用している。秩序のある市場では、既製品、積極的なオファー、あるいはその公正価値を有することは、活発なオファーによって計量することができる投資であり、通常は比較的に高い市場価格観測可能性を持ち、公正価値を計量するための判断程度は低い。この階層構造は，同じ資産や負債の活発な市場の未調整オファーに最高優先度(第1レベル計測)を与え，観察できない投入に最低優先度(第3レベル計測)を与える.公正価値の計量と報告に基づく投資は、以下のカテゴリのうちの1つに分類され、開示される

​

レベル1-企業がアクティブ市場での同じ資産および負債のオファー(未調整)を得ることができる

​

レベル2定価投入は、アクティブ市場における同様の資産および負債のオファー、非アクティブ市場における同じまたは同様の資産または負債のオファー、資産または負債に観察可能なオファー以外の投入(例えば、金利、収益率曲線、波動性、早期返済速度、損失深刻度、信用リスクおよび違約率など)または他の市場によって確認された投入を含むが、これらに限定されない。

​

レベル3−1つ以上の価格設定入力は、全体的な推定値に非常に重要であり、観察されない。重大な観察不可能な投入は，当時入手可能な最適な情報をもとに，観察可能な投入がない場合には，当社が金融商品の公正価値を決定する際に使用する自分の仮定を含む.このような投資の公正価値は評価方法を用いて決定され、このような評価方法は一連の要素を考慮し、買収投資の価格、投資性質、現地市場状況、比較可能証券の公開取引所での取引価値、現在及び予想される経営業績、及び買収投資後の融資取引を含む。公正な価値を決定するための投入は管理職の重大な判断を必要とする

​

第3レベル投資の推定技術はツールタイプによって異なるが、通常は収益、市場あるいはコスト法に基づいている。収益法は主に現金フローを割引することを考慮しており、これは違約状況下で予想される未来のキャッシュフローの評価であり、標的担保品の価値(例えば適用)と現在の業績が隠れているが、市場に基づく方法は主に牽引率、業界倍数と未返済元金残高を考慮する。ローンの公正価値計量は事前返済、違約確率、違約状況下の損失の深刻度、住宅価格予測及び不動産市場の重大な活動或いは発展などの仮定の変化に敏感である。住宅MSRの公正価値計測は，前金，割引率，サービスコストに関する仮定の変化に敏感である。派生ツールの公正価値計量、特にIRLCの公正価値計量は、起源牽引率、サービス費用倍数と未償還元金残高パーセンテージに関する仮定の変化に敏感である。融資金利はまた、市場金利、融資タイプ、ロック時間、融資目的(購入または再融資)、融資タイプ(固定または可変)、融資の処理状態などの要素に依存する

​

買収または価格の公正価値はモンテカルロシミュレーションモデルを用いて決定され、このモデルは第3レベル投入に基づく各種の潜在結果を考慮し、管理層の未来の経営業績に対する最新の推定を含む。あるいは代償負債の公正価値計量は税前収益(“EBT”)、割引率と無リスク収益率に関する仮定の変化に非常に敏感である。CERも含まれていますCERプロトコルによると、再評価日までに、買収グループの更新公許可価値から当該等の資産について作成したすべての立て替え金を減算し、当該等の資産について徴収したすべての元金支払い、資本リターン及び清算収益の和を加えて、買収グループの初期割引公正価値を超える場合、当社は各CERについてCER所有者に推定割増及び割引額のうち小さい者の90%に相当する普通株を発行し、最初に発行されたCER数を会社の株式価値で割って、他の方法で当該所有者の任意の断片的な普通株に支払う代わりに現金で支払う。さらに、各CER保有者は、(I)CER所有者が受信した普通株式全体株式数に相当する任意の配当金または他の割り当てられた額の追加の普通株式を取得する権利があるであろう

132

カタログ表

当該等所有者を保有するCERであって、モザイク合併完了当日又は後の記録日、及び当該等普通株の発行日までの支払日を、(Ii)自社株式価値で割る。確率重み付け期待収益法(“PWERM”)は、資産ポートフォリオを買収する資本収益及び清算収益を推定するために使用され、各買収資産の経済及び予想業績を含む各可能な結果を考慮して、以下の確率を用いる65%-100%の資本収益率。当社は割引キャッシュフロー技術を用いて、日までに買収したポートフォリオの更新価値を再評価します。CER所有者に割り当てられた配当分配の公正価値は、CER支払い、会社の株式価値の変動性、および予想配当分配に基づく様々な潜在結果を考慮したモンテカルロシミュレーションモデルを用いて決定される。初歩的な調達価格配分を決定した後、得られた最新の推定値に基づいて、当社は計量期間調整数#ドルを記録した59.3モザイク統合に関連するCERの公正価値を減少させる。買収された資産及びモザイク合併に関する負債のさらなる詳細については、付記5を参照されたい。

​

場合によっては、公正価値を計量するための投入は、公正価値レベルの異なるレベルに分類される可能性がある。この場合、公正価値レベルにおける投資レベルは、公正価値計量に重要な意義がある最低投入レベルに基づいている。当社は，ある特定の投入が公正価値計測全体の重要性を評価する際には，判断し，その投資特有の要因を考慮する必要がある。

次の表は公正な価値で経常的に入金された金融商品を示している。

​

​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​
(単位：千)	レベル1		​	レベル2		​	レベル3		​	合計する
2022年12月31日	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​
資産：	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​
貨幣市場基金(a)	$	44,611	​	$	—	​	$	—	​	$	44,611
公正な価値で販売のための融資を保有する	​	—	​	​	197,453	​	​	60,924	​	​	258,377
公正な価値で計算した純融資		—	​		—	​		9,786	​		9,786
賃金保障計画ローン		—	​		576	​		—	​		576
MBSは、公正価値で計算されます		—	​		32,041	​		—	​		32,041
公正な価値で計算する派生ツール	​	—	​	​	12,846	​	​	117	​	​	12,963
住宅MSR，公正価値で計算する		—	​		—	​		192,203	​		192,203
未合併合弁企業への投資		—	​		—	​		8,094	​		8,094
優先株投資(b)	​	—	​	​	—	​	​	108,423	​	​	108,423
総資産	$	44,611	​	$	242,916	​	$	379,547	​	$	667,074
​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​
負債：	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​
公正な価値で計算する派生ツール	$	—	​	$	1,586	​	$	—	​	$	1,586
値段が合うかもしれない	​	—	​	​	—	​	​	28,500	​	​	28,500
総負債	$	—	​	$	1,586	​	$	28,500	​	$	30,086
2021年12月31日	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​
資産：	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​
公正な価値で販売のための融資を保有する	$	—	​	$	321,070	​	$	231,865	​	$	552,935
公正な価値で計算した純融資		—	​		—	​		10,766	​		10,766
賃金保障計画ローン		—	​		—	​		3,243	​		3,243
MBSは、公正価値で計算されます		—	​		97,915	​		1,581	​		99,496
公正な価値で計算する派生ツール		—	​	​	4,683	​	​	2,339	​		7,022
住宅MSR，公正価値で計算する		—	​		—	​		120,142	​		120,142
未合併合弁企業への投資		—	​		—	​		8,894	​	​	8,894
総資産	$	—	​	$	423,668	​	$	378,830	​	$	802,498
​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​
負債：	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​
公正な価値で計算する派生ツール	$	—	​	$	410	​	$	—	​	$	410
値段が合うかもしれない	​	—	​	​	—	​	​	16,400	​	​	16,400
総負債	$	—	​	$	410	​	$	16,400	​	$	16,810
(A)通貨市場基金は、総合貸借対照表の現金および現金等価物に含まれる
(B)合併合弁企業が保有する優先持分投資により連結貸借対照表に計上された合併VIEの資産

​

​

133

カタログ表

次の表は，第三者情報を用いて3レベル金融商品を推定する際に使用する推定技術と重大な観察不可能な投入を示し，調整していない。

​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​
​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​
(単位：千)	公正価値		主要推定技術(A)			タイプ	射程距離		加重平均
2022年12月31日	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​
住宅MSR，公正価値で計算する	$	192,203		収益法		長期前払い率|割引率|サービス料金	​	(b)	​	(b)
未合併合弁企業への投資	​ $	8,094	​	収益法	​	割引率	​	9.0%	​	9.0%
公正な価値で計算する派生ツール	​​​ $	117	​	市場方法	​	発端延滞率|修理費倍数|未払い元本残高パーセント	​	53.9% - 100% | 2.0 - 7.2% | 0.5 - 3.2%	​	83% | 4.7% | 1.6%
​ 優先株投資	​ $	108,423	​	収益法	​	割引率	​	10.5%	​	10.5%
モザイクCER配当金の対価格があります	​ $	(4,587)	​	モンテカルロシミュレーションモデル	​	株変動率|割引率	​	35.0% | 11.9%	​	35.0% | 11.9%
モザイクCER単位でもあります	​ $	(14,913)	​	収益法とPWERMモデル	​	割引率を見直し|割引率	​	12.0% | 11.9%	​	12.0% | 11.9%
2021年12月31日	​		​			​	​		​
公正な価値で計算する派生ツール	​​​ $	2,339	​	市場方法	​	発端延滞率|修理費倍数|未払い元本残高パーセント	​	63.0 - 100% | 0.4 - 5.2% | 0.1至れり尽くせり3.1%	​	86.7% | 4.1% | 1.3%
住宅MSR，公正価値で計算する	$	120,142		収益法		長期前払い率|長期違約率|割引率|整備費	​	(b)	​	(b)
未合併合弁企業への投資	​ $	8,894	​	収益法	​	割引率	​	9.0%	​	9.0%
値段が合うかもしれない	​ $	(16,400)	​	モンテカルロシミュレーションモデル	​	EBT変動率|無リスク収益率|EBT割引率|負債割引率	​	25.0% | 0.4% | 17.6% | 3.8%	​	25.0% | 0.4% | 17.6% | 3.8%
(A)価格は，種類ごとの融資と証券の未払い元金残高に基づいて重み付けされる.
(B)住宅MSR観測不能入力に関するより多くの情報は、付記9--整備権を参照されたい。

​

$の第3レベルの資産に含まれています379.52022年12月31日までの百万ドルと378.82021年12月31日までに70.7百万ドルとドル247.5それぞれ当社が公正価値を計量する際に数量化観察投入が作成されていない見積または取引価格である。#ドルの3級負債に含まれています28.52022年12月31日までに9.0当社は公正価値を計量する際に観察できない数量化投入の見積や取引価格を作成していない。

​

次の表は、第3レベル資産と負債の公正価値変動をまとめたものである。

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

(単位：千)

MBS.MBS

派生商品

ローン、純額

公正な価値で販売のための融資を保有する

​

満期まで保有する投資

​

購買力平価ローン

住宅MSR

​

未合併合弁企業への投資

​

値段が合うかもしれない

​

優先株投資

​

​

合計する

2022年12月31日までの年度

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

期初残高

$

1,581

​

$

2,339

​

$

10,766

​

$

231,865

​

$

—

​

$

3,243

​

$

120,142

​

$

8,894

​

$

(16,400)

​

$

—

​

$

362,430

購入またはオリジナル

—

​

—

​

—

​

23,470

​

—

​

—

​

—

​

—

​

​

​

—

​

23,470

ローンの売却でサービスを保留する

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

37,433

​

​

—

​

​

​

​

​

—

​

​

37,433

合併する

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

17,053

​

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

(84,348)

​

​

108,423

​

​

41,128

販売/元金払い

​

(1,352)

​

​

—

​

​

—

​

​

(155,380)

​

​

(13,173)

​

​

(1,400)

​

​

(11,434)

​

​

—

​

​

9,000

​

​

—

​

​

(173,739)

逓増割引，純額

​

1

​

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

​

​

​

—

​

​

1

すでに収益(損失)を達成し，純額

​

(1,449)

​

​

—

​

​

—

​

​

(16,658)

​

​

(156)

​

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

​

​

​

—

​

​

(18,263)

未達成収益，純額

​

2,688

​

​

(2,222)

​

​

(980)

​

​

(17,188)

​

​

—

​

​

—

​

​

46,062

​

​

(800)

​

​

3,900

​

​

—

​

​

31,460

計測期間調整

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

(3,724)

​

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

59,348

​

​

—

​

​

55,624

融資に転記して投資のために持つ

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

(3,845)

​

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

(3,845)

レベル3に移る

​

(1,469)

​

​

—

​

​

—

​

​

(1,340)

​

​

—

​

​

(1,843)

​

​

—

​

​

—

​

​

​

​

​

—

​

​

(4,652)

期末残高

$

—

​

$

117

​

$

9,786

​

$

60,924

​

$

—

​

$

—

​

$

192,203

​

$

8,094

​

$

(28,500)

​

$

108,423

​

$

351,047

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

2021年12月31日までの年度

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

期初残高

$

25,131

​

$

16,363

​

$

13,795

​

$

—

​

$

—

​

$

74,931

​

$

76,840

​

$

—

​

$

—

​

$

—

​

$

207,060

購入またはオリジナル

—

​

—

​

—

​

283,054

​

—

​

3,866

​

—

​

9,197

​

(12,400)

​

—

​

​

283,717

ローンの売却でサービスを保留する

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

46,286

​

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

46,286

販売/元金払い

​

(92)

​

​

—

​

​

(3,201)

​

​

(68,001)

​

​

—

​

​

(75,554)

​

​

(19,904)

​

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

(166,752)

すでに収益(損失)を達成し，純額

​

—

​

​

—

​

​

7

​

​

(1,635)

​

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

(1,628)

未達成収益，純額

​

1,253

​

​

(14,024)

​

​

165

​

​

86

​

​

—

​

​

—

​

​

16,920

​

​

(303)

​

​

(4,000)

​

​

—

​

​

97

逓増割引，純額

​

59

​

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

59

レベル3に移る

​

(24,770)

​

​

—

​

​

—

​

​

18,361

​

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

(6,409)

期末残高

$

1,581

​

$

2,339

​

$

10,766

​

$

231,865

​

$

—

​

$

3,243

​

$

120,142

​

$

8,894

​

$

(16,400)

​

$

—

​

$

362,430

​

当社の政策は、イベント終了や移転状況が変化した日から転入と転出を確認することです。第2レベルと第3レベルの間の移行は、一般に、このような金融商品の公正価値計量に使用可能な重大な相関、観察可能かつ観察不可能な投入が変化したか否かに関する

134

カタログ表

公正価値台帳に記載されていない金融商品

下表には、公正価値に記載されておらず、かつ第3級の金融商品に分類された帳簿価値及び見積公正価値が記載されている。

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

2022年12月31日

​

2021年12月31日

(単位：千)

帳簿価値

推定数 公正価値

帳簿価値

推定数 公正価値

資産：

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

ローン、純額

​

$

9,878,222

​

$

9,610,412

​

$

6,986,528

​

$

7,112,282

賃金保障計画ローン

​

​

186,409

​

​

196,222

​

​

867,109

​

​

927,766

満期まで保有する投資

​

​

3,306

​

​

3,306

​

​

—

​

​

—

将来の売掛金を購入して純額

​

​

8,246

​

​

8,246

​

​

7,872

​

​

7,872

修理権

​

​

87,117

​

91,698

​

84,457

​

89,470

総資産

​

$

10,163,300

​

$

9,909,884

​

$

7,945,966

​

$

8,137,390

負債：

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

保証金がある

​

$

2,846,293

​

$

2,846,293

​

$

2,517,600

​

$

2,517,600

給与保障計画流動資金借款

​

​

201,011

​

​

201,011

​

​

941,505

​

​

941,505

合併VIEの証券化債務債券、純額

​

4,903,350

​

4,748,291

​

3,214,303

​

3,238,155

高級保証手形、純額

​

​

343,355

​

​

312,975

​

​

342,035

​

​

338,990

担保融資

​

264,889

​

275,316

​

345,217

​

366,887

転換可能な手形、純額

​

​

114,397

​

​

113,823

​

​

113,247

​

​

118,922

会社の債務，純額

​

​

662,665

​

​

614,744

​

​

441,817

​

​

457,741

総負債

​

$

9,335,960

​

$

9,112,453

​

$

7,915,724

​

$

7,979,800

​

その他の資産：$59.02022年12月31日までの百万ドルと45.62021年12月31日現在の100万ドルは、公正価値で入金されず、サービス事業者の満期金と受取利息を含め、これらの金は付記19-他の資産やその他の負債に記載されている。第三者は#ドルを請求しなければならない15.12022年12月31日までの百万ドルと29.32021年12月31日現在、公正価値に記載されていませんが、一般的には公正価値に近く、第3レベルに分類されています。売掛金とその他の負債#ドル42.62022年12月31日までの百万ドルと27.5二零二一年十二月三十一日、公正価値列帳の請求金及び付記19に計上されていない支払利息は、一般に公正価値に近く、第三級に分類されていた。

​

付記8.満期まで保有する投資

​

次の表に満期までの投資に関する情報を示します。

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

重みをつける

​

​

​

​

​

​

​

​

​

平均値

​

​

​

​

​

​

​

毛収入

​

毛収入

​

​

利子

​

償却する

​

​

​

​

実現していない

​

実現していない

(単位：千)

​

格付け(A)

​

コスト

​

公正価値

​

収益.収益

​

損

2022年12月31日

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

1年もたたないうちに

12.0

%

$

306

​

$

306

​

$

—

​

$

—

建築業優先株

​

12.0

%

$

306

​

$

306

​

$

—

​

$

—

1年から5年

10.0

%

3,000

​

3,000

​

$

—

​

$

—

多家族優先株

​

10.0

%

$

3,000

​

$

3,000

​

$

—

​

$

—

満期まで保有する投資総額

​

10.3

%

$

3,306

​

$

3,306

​

$

—

​

$

—

(A)当期元金残高による重み付け

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

2022年12月31日までの年度、満期まで保有する証券の信用損失対策は重要ではない。その会社は所有している違います。2021年12月31日まで満期までの投資を保有する。

​

初歩的な調達価格配分を決定した後、得られた最新の推定値に基づいて、当社は計量期間調整数#ドルを記録した3.7モザイク合併に関連する満期までの投資を保有する価値を低減するために100万ドル。買収された資産及びモザイク合併に関する負債のさらなる詳細については、付記5を参照されたい。

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

付記9.修理権

​

当社は第三者にサービスを提供し、主に借り手から元金、利息、その他の支払いを受け取り、投資家に相応の金を送金し、延滞状況を監視することが含まれている。同社の修理費は集約とサービス協定で規定されている

135

カタログ表

次の表は修理権に関する情報を提供します。

​

​	​	​	​	​	​	​
​	​	十二月三十一日までの年度
(単位：千)		2022			2021
SBAサービス権は、償却コストで計算されます	​	​	​	​	​	​
期初純帳簿金額	​	$	22,157	​	$	18,764
ローンの売却でサービスを保留する	​	​	7,608	​	​	8,572
償却する	​	​	(3,817)	​	​	(4,021)
減損する	​	​	(6,192)	​	​	(1,158)
期末純帳簿金額	​	$	19,756	​	$	22,157
複数世帯のサービス権、償却コスト	​	​	​	​	​	​
期初純帳簿金額	​	$	62,300	​	$	19,059
ローンの売却でサービスを保留する	​	​	14,705	​	​	18,147
買収する	​	​	—	​	​	30,503
償却する	​	​	(9,644)	​	​	(5,409)
期末純帳簿金額	​	$	67,361	​	$	62,300
総修理権は償却コストで計算する	​	$	87,117	​	$	84,457
住宅MSR，公正価値で計算する	​	​	​	​	​	​
期初純帳簿金額	​	$	120,142	​	$	76,840
ローンの売却でサービスを保留する	​	​	37,433	​	​	46,286
返済して返済する	​	​	(11,434)	​	​	(19,904)
未実現収益	​	​	46,062	​	​	16,920
期末公正価値額	​	$	192,203	​	$	120,142
総修理権	​	$	279,320	​	$	204,599

​

修理権-SBAとマルチホーム製品の組み合わせ同社のSBAと多家庭整備権は割増コストに計上され、四半期ごとに減値評価を行っている。当社は，内部モデルと第三者推定専門家が提供するデータに合わせて，これらの整備権の公正価値を推定している.社内モデルで用いられる仮説には，長期プリペイド率，長期違約率，割引率，サービス費用がある

​

同社のモデルは、市場参加者が使用していると考えられる仮定を利用して、将来のキャッシュフローの現在値を計算する。長期早期返済率，長期違約率，割引率は，歴史的経験から当時の市場状況に応じて調整したものである。将来のキャッシュフローの構成要素には、修理費、滞納金、その他の補助費用、修理費が含まれると予想される

​

以下の表では，SBAとマルチホーム整備権に関する他の情報を提供する.

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​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

2022年12月31日まで

​

2021年12月31日まで

(単位：千)

​

UPB

​

帳簿価値

​

UPB

​

帳簿価値

SBA

​

$

1,019,770

​

$

19,756

​

$

856,188

​

$

22,157

複数戸の住宅

​

​

4,839,028

​

​

67,361

​

​

4,232,969

​

​

62,300

合計する

​

$

5,858,798

​

$

87,117

​

$

5,089,157

​

$

84,457

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

以下の表に小企業管理局と余剰コストで計上した複数戸整備権の推定値に用いた重要な仮定を示す。

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​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​
​	​	​	2022年12月31日							​	2021年12月31日
​	​		入力値範囲				​	重みをつける 平均値			入力値範囲				​	重みをつける 平均値
SBA修理権
​	長期前払い率	​	10.2	-	21.6	%	​	10.6	%	​	7.9	-	21.0	%	​	8.9	%
​	長期違約率	​	0.0	-	10.0	%	​	9.2	%	​	0.0	-	10.4	%	​	9.1	%
​	割引率	​	18.0	-	31.4	%	​	18.7	%	​	10.0	-	21.3	%	​	10.7	%
​	修理費	​	0.4	-	0.4	%	​	0.4	%	​	0.4	-	0.4	%	​	0.4	%
​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​
多戸サービス権利
​	長期前払い率	​	0.0	-	7.2	%	​	3.5	%	​	0.0	-	7.3	%	​	3.5	%
​	長期違約率	​	0.0	-	1.1	%	​	0.8	%	​	0.0	-	1.3	%	​	1.0	%
​	割引率	​	6.0	-	6.0	%	​	6.0	%	​	6.0	-	6.0	%	​	6.0	%
​	修理費	​	0.0	-	0.8	%	​	0.1	%	​	0.0	-	0.8	%	​	0.1	%

​

市場状況や期待金利の変化に応じて各報告期間と期間の間に変化する可能性があると仮定する。

次の表にSBAとマルチホーム整備権のキー仮説を10%と20%不利に変更した場合の影響を示す。

​

136

カタログ表

​

​	​	​	​	​	​	​
(単位：千)		2022年12月31日			2021年12月31日
SBA修理権	​	​	​	​	​	​
長期前払い率	​	​	​	​	​	​
10%の不利益変化の影響	​	$	(578)	​	$	(670)
20%の利益変化の影響	​	$	(1,125)	​	$	(1,305)
違約率	​		​	​		​
10%の不利益変化の影響	​	$	(125)	​	$	(155)
20%の利益変化の影響	​	$	(249)	​	$	(309)
割引率	​	​	​	​	​	​
10%の不利益変化の影響	​	$	(861)	​	$	(746)
20%の利益変化の影響	​	$	(1,642)	​	$	(1,443)
修理費	​	​	​	​	​	​
10%の不利益変化の影響	​	$	(1,228)	​	$	(1,344)
20%の利益変化の影響	​	$	(2,455)	​	$	(2,687)
多戸サービス権利				​	​	​
長期前払い率	​	​	​	​	​	​
10%の不利益変化の影響	​	$	(271)	​	$	(291)
20%の利益変化の影響	​	$	(537)	​	$	(575)
違約率	​		​	​		​
10%の不利益変化の影響	​	$	(22)	​	$	(25)
20%の利益変化の影響	​	$	(44)	​	$	(50)
割引率	​	​	​	​	​	​
10%の不利益変化の影響	​	$	(2,057)	​	$	(1,910)
20%の利益変化の影響	​	$	(4,012)	​	$	(3,726)
修理費	​	​	​	​	​	​
10%の不利益変化の影響	​	$	(2,685)	​	$	(2,659)
20%の利益変化の影響	​	$	(5,370)	​	$	(5,318)

​

次の表に小企業管理局と多家庭整備権の将来の償却費用の見積もり数字を示す。

​

​	​	​	​
(単位：千)		2022年12月31日
2023	​	$	12,622
2024	​		11,385
2025	​		10,111
2026	​		9,051
2027	​		8,082
その後…	​		35,866
合計する	​	$	87,117

​

住宅MSRです同社の住宅MSRは、Fannie MaeとFreddie Macに売却された規定に適合した伝統的なローンやGinnie Mae証券証券化されたローンで構成されている。同様に、会社が提供する政府融資はGinnie Maeによって証券化され、連邦住宅管理局は会社に損害保険を提供し、退役軍人事務部は会社に一部の損失保証を提供する。

​

次の表は，公正価値別に入金された住宅MSRに関する他の情報を提供する。

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

2022年12月31日

​

2021年12月31日

(単位：千)

​

UPB

​

公正価値

​

UPB

​

公正価値

連邦抵当協会

​

$

4,492,990

​

$

64,914

​

$

4,056,595

​

$

41,698

家屋の美しさ

​

​

4,499,992

​

​

68,208

​

​

4,131,904

​

​

45,017

ジニー·メイ

​

​

3,085,038

​

​

59,081

​

​

2,807,186

​

​

33,427

合計する

​

$

12,078,020

​

$

192,203

​

$

10,995,685

​

$

120,142

​

以下の表に住宅MSRを公正価値で推定する際に用いる重要な仮定を示す。

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

2022年12月31日

​

2021年12月31日

​

​

入力範囲 価値がある

​

重みをつける 平均値

入力範囲 価値がある

​

重みをつける 平均値

住宅MSR

​

長期前払い率

​

6.0

-

21.5

%

​

6.3

%

​

8.4

-

20.9

%

​

9.5

%

​

割引率

​

9.5

-

12.0

%

​

10.1

%

​

9.0

-

11.0

%

​

9.4

%

​

修理費

​

$70

-

$85

​

​

$74

​

​

$70

-

$85

​

​

$74

​

​

市場状況や期待金利の変化に応じて各報告期間と期間の間に変化する可能性があると仮定する。

​

137

カタログ表

以下の表に，重要な仮定の10%および20%の不利な変化が住宅MSR公正価値に及ぼす可能性の影響を示す。

​

​	​	​	​	​	​	​
(単位：千)		2022年12月31日		​	2021年12月31日
住宅MSR	​	​	​	​	​	​
前払率	​	​	​	​	​	​
10%の不利益変化の影響	​	$	(5,620)	​	$	(5,262)
20%の利益変化の影響	​	$	(10,948)	​	$	(9,262)
割引率	​	​	​	​	​	​
10%の不利益変化の影響	​	$	(8,906)	​	$	(4,533)
20%の利益変化の影響	​	$	(17,066)	​	$	(8,745)
修理費	​	​	​	​	​	​
10%の不利益変化の影響	​	$	(2,689)	​	$	(2,125)
20%の利益変化の影響	​	$	(5,378)	​	$	(4,251)

​

​

注10.住宅住宅ローン銀行活動および住宅ローン銀行活動の変動費用

​

住宅ローン銀行業務は、当社の住宅ローン銀行業務におけるローン発行や販売活動に直接関連する収入を反映している。これには主に保有する販売待ち住宅ローンの実現収益とローン発行費収入が含まれる。住宅ローン銀行業務には、販売待ちローンを保有する公正価値変動に関する未実現損益、保留MSR増加の公正価値、および派生ツールの実現済み損益および未実現損益も含まれる。可変料金には，これらの融資に関する対応費用や他の直接費用が含まれており，これらの費用は融資発行量によって異なる。

​

以下の表に住宅住宅ローン銀行活動の構成要素と関連する可変費用を示す。

​

​	​	​	​	​	​	​	​	​	​
​	​	12月31日までの年度
(単位：千)		2022			2021			2020
公正価値に応じて販売待ち住宅ローンを保有する実現済みと未実現損益	​	$	(15,420)	​	$	101,038	​	$	198,937
新しいMSRを作成し、収益を差し引く	​	​	25,999	​	​	26,382	​	​	22,919
住宅ローンのローン手数料収入	​	​	15,159	​	​	20,307	​	​	20,802
IRLCその他デリバティブの未実現収益(損失)		​	(1,765)		​	(10,430)		​	10,062
住宅ローン銀行業務	​	$	23,973	​	$	137,297	​	$	252,720
​	​	​	​	​	​	​	​	​	​
住宅ローン銀行業務変動費用	​	$	(4,340)	​	$	(75,133)	​	$	(114,510)

​

​

​

付記11.担保借入金

​

次の表では担保付き借金のいくつかの特徴を紹介した。

​

​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​
​	​	​	​	​	​	資産を抵当に入れる		帳簿価値 十二月三十一日
借出人(1)	資産種別	当面の期限(2)	定価(3)	施設規模		帳簿価値		2022		2021
2	SBAローン	2023年10月	SOFR+2.875%マスタ数-0.821% to + 0.00%	$	200,000	$	223,067	$	160,903	$	112,786
2	SBCローン-ドル	2023年6月から2024年2月まで	1 ML + 7.00% SOFR+1.35%	​	360,000	​	338,267	​	111,966	​	41,864
2	SBCローン-非ドル(4)	2026年6月	ソニア+3.25% Euribor+2.69%	​	334,930	​	78,908	​	61,596	​	40,373
5	住宅ローン	2023年3月から2023年11月まで	可変定価	​	440,000	​	137,389	​	132,658	​	226,460
1	住宅MSR	2023年9月	1 ML + 2.50%	​	50,000	​	133,122	​	49,900	​	49,400
1	将来の売掛金を購入する	2023年10月	1 ML + 4.50%	​	50,000	​	—	​	—	​	1,000
信用手配その他の融資協定の下の借入総額			​	$	1,434,930	$	910,753	$	517,023	$	471,883
7	SBCローン	2023年11月-2026年3月	1 MT + 2.00%SOFR+2.40%	$	3,713,000	$	2,562,896	$	1,905,358	$	1,717,890
1	住宅ローン	成熟している	L + 3.00%	​	—	​	—	​	—	​	27,058
6	MBS.MBS	2023年3月から2023年4月まで	6.18%	​	423,912	​	780,114	​	423,912	​	300,769
買い戻し契約下の借入金総額				$	4,136,912	$	3,343,010	$	2,329,270	$	2,045,717
担保付き借入金総額				$	5,571,842	$	4,253,763	$	2,846,293	$	2,517,600

(1)融資機関の総数を代表する

(2)現在の満期日は、元のコミットメント条項を超える利用可能な延期選択を反映しない。

(3)資産種別定価は、指数金利と加重平均利差を用いて決定される。

(4)本開示の場合、非ドル建ての信用スケジュールはドルに変換された。

​

上の表では、担保借入を管理するプロトコルは、何らかの財務と債務契約の維持を要求している。2022年12月31日現在、ある融資相手側契約計算を修正し、PPPLFをある契約計算から除外した。当社は2021年12月31日現在、ある融資取引相手から免除を受け、PPPLFを何らかの契約計算から除外している。同社は2022年12月31日と2021年12月31日まで、すべての債務と財務契約を遵守している。

138

カタログ表

次の表に担保未返済借入金担保の担保についての帳簿価値を示す。

​

​	​	​	​	​	​
​	​	資産の帳簿価値を拘留する
(単位：千)	​	2022年12月31日		2021年12月31日
質抵当担保--信用手配と他の融資協定下の借入金	​	​	​	​	​
公正な価値で販売のための融資を保有する	​	$	146,721	$	276,022
ローン、純額	​	​	630,910	​	206,169
MSR	​	​	133,122	​	86,714
将来の売掛金を購入する	​	​	—	​	7,872
合計する	​	$	910,753	$	576,777
担保品質抵当--買い戻し協議下の借金	​	​	​	​	​
ローン、純額	​	$	2,496,880	$	2,062,867
MBS.MBS	​		27,015		53,194
合併VIEの資産留保権益	​	​	753,099	​	379,349
公正な価値で販売のための融資を保有する	​	​	60,551	​	208,558
公正価値保有の融資	​		3,974		—
ローンを返済するために取得した不動産	​	​	1,491	​	1,425
合計する	​	$	3,343,010	$	2,705,393
借入質担保品総額	​	$	4,253,763	$	3,282,170
​	​	​	​	​	​

​

​

付記12.優先保証手形、転換可能手形、会社債務、純額

​

高級保証手形、純額

​

ReadyCapホールディングスLLC(“ReadyCap Holdings”)4.50%2026年に満期になった優先保証手形2021年10月20日、会社の間接子会社ReadyCap Holdingsがドルの要約と売却を完了350.0何百万ものITS4.502026年に満期になった高級保証手形の割合(“高度保証手形”)。高級担保手形は，当社，ReadyCap Holdingsの各直接親実体および当社の時々の他の直接または間接付属会社(すなわちSutherland Asset III，LLCまたは他の担保)が全面的かつ無条件に担保され，担保高級担保手形(総称して“保証人”と呼ぶ)で保証される

​

ReadyCap Holdings‘および保証人はそれぞれ高級担保手形項の下での責任であり，当社のいくつかの付属会社が所有する複数の株式および資産(総称して“SSN担保”)の完全優先留置権を担保としている。

​

高級保証手形は、非償還期間後に、高級保証手形の未償還元本残高に“全体”または他のプレミアムを加えることによって、ReadyCap Holdings‘によって償還されることができ、プレミアム保証手形が満期に近づくにつれて減少する。ReadyCap Holdingsは高級保証手形を買い戻す必要があります。価格は101制御権が変化した場合の高級担保手形元金残高のパーセンテージと、これに関連する高度担保手形格付け引き下げは、手形購入プロトコルでより全面的に述べられている

​

高級担保手形は手形購入協定に基づいて発行され、この協定には、最低流動資金の維持、最低有形純価値、最高債務と純価値比率及び連合会社との取引を制限することを含むいくつかの担保及び当社に関連する慣用的な負の契約と要求が掲載されている

​

転換可能な手形、純額

2017年8月9日、同社は引受販売の公開販売を完了し、金額は115.0100万ドルのITS元金総額7.002023年に満了した変換可能優先チケットの割合(“変換可能チケット”)です。2022年12月31日までの転換率は1.64981ドル普通株式25交換可能手形の元本金額は，交換株価約$に相当する15.151株当たり普通株。転換後、保有者は会社の適宜決定権に応じて現金、会社普通株、あるいはその組み合わせを得る。

​

会社は2021年8月15日以降に全部または任意の部分転換可能な手形を償還することができ、会社の普通株の最終報告販売価格が少なくとも120有効換算価格の%は、少なくとも20任意期間の取引日(連続するか否かにかかわらず)30当社が償還通知を出した日前の取引日(当該取引日を含む)までの連続取引日は、償還価格を現金で支払うことに相当する100償還可能な転換手形元金の%に、課税利息と未払い利息を印加する。また、ある会社の取引が発生した場合、所持者は会社に現金で転換可能な手形を購入することを要求することができ、購入価格は100購入した転換可能手形元金の%に、課税利息と未払い利息を印加する

​

139

カタログ表

変換可能な手形は、以下の1つまたは複数の条件を満たす場合にのみ変換可能である：(1)会社の普通株の終値が終値以上である120交換手形の交換株価に関する百分率20外へ出る30(2)交換可能手形の取引価格が下回る98(1)換算率と(2)会社普通株のいつでも終値積のパーセンテージ5人連続取引日期間中，(3)会社が特定の持分ツールを発行する価格は下回る10日間その普通株の平均終値あるいはある分配の1株当たりの価値は会社の普通株の市場価格よりも高い10%、または(4)特定の他の指定された会社の事項(重大な合併、売却、合併株式交換など)起こります

​

発行時、会社は$を割り当てました112.7百万ドルとドル2.3繰延融資コストを分配する前に、交換可能手形の帳簿価値はそれぞれ債務と株式部分に計上される

​

同社は2022年12月31日現在、転換可能な手形に関するすべての条項を遵守している。

​

会社の債務，純額

​

同社は公開と非公開取引で優先無担保手形を発行している。手形は基礎契約と補充契約で管理される.一般に、手形は、非償還期間後に私たちによって償還されることができ、方法は、未償還元金残高を支払うことであり、通常、手形が満期日に近づくにつれて減少する“全額”または他の割増である。場合によっては、会社はよく買い戻し手形を要求されます。価格は101適用される補足契約で定義されている当社に関する制御権変更や根本的な変化の場合、手形元本残高のパーセンテージ。このような手形の支払権は、その任意の既存および将来の無担保および非付属債務と同じであり、実際には、その任意の既存および将来の保証債務よりも優先され(そのような債務を保証する資産価値については)、構造的には、当社のすべての既存および将来の債務、他の負債(貿易対応金を含む)および(例えば、私たちが保有していない)優先株よりも低い。手形を管理する補充契約は、通常、最低流動資金、最低有形純価値の維持、最高債務と純価値比率、および関連会社の取引の制限に関する慣用的な負の契約および金融契約を含む

​

同社は2022年12月31日現在、会社の債務に関するすべての条約を遵守している。

​

債務自動支払機協定

二零二一年五月二十日に、当社はB.Riley Securities，Inc.(“代理店”)と市場発行販売契約(“販売契約”)を締結し、この合意により、当社は時々最も多く発売及び販売することができる$100.0百万ドルの6.20%2026年手形と5.75%2026年手形。の販売量6.20%2026年手形と5.75%2026販売プロトコルにより発行された手形は、あれば、証券法第415条(“債務現金自動支払機計画”)で定義された“市場で発行された”とみなされる取引で発行することができる。エージェントは特定の数のチケットを販売する必要はないが、エージェントは、その正常な取引および販売慣行に適合するビジネス合理的な努力ですべての販売を行うために、エージェントが会社と共同で合意した条項に従って、その正常な取引および販売慣行に適合するビジネス合理的な努力を行う。当社は2022年12月31日までに販売します215.3何千もの6.20%2026年の手形と5.75%2026年ノート平均価格は$25.401枚の紙幣と$25.05各手形の純収益はそれぞれ$である5.3関連費用を支払うと100万ドルが0.1百万債務自動支払機による計画. 違います。債務ATM計画によるこのような販売は2022年12月31日までの3カ月以内に完了した。

​

​

140

カタログ表

次の表に優先保証手形，変換可能手形，社債に関する情報を示す。

​

​	​	​	​	​	​	​	​	​
(単位：千)		額面利率		​	期日まで		2022年12月31日
高級担保手形元金金額(1)	​	4.50	%	​	10/20/2026	​	$	350,000
未償却繰延融資コスト−高度担保手形	​	​	​	​	​	​	​	(6,645)
高級保証手形合計，純額	​	​	​	​	​	​	$	343,355
転換可能手形元金金額(2)	​	7.00	%		8/15/2023	​		115,000
未償却割引-転換可能手形 (3)	​	​	​	​	​	​	​	(194)
未償却繰延融資コスト−転換可能な手形	​	​	​	​	​	​	​	(409)
転換可能な手形の総額，純額	​	​	​	​	​	​	$	114,397
会社債務元金額(4)	​	5.50	%	​	12/30/2028	​	​	110,000
会社債務元金額(5)	​	6.20	%	​	7/30/2026	​	​	104,613
会社債務元金額(5)	​	5.75	%	​	2/15/2026	​	​	206,270
会社債務元金額(6)	​	6.125	%	​	4/30/2025	​	​	120,000
会社債務元金額(7)	​	7.375	%	​	7/31/2027	​	​	100,000
未償却割引--会社債務	​	​	​	​	​	​	​	(9,771)
未償却繰延融資コスト--会社債務	​	​	​	​	​	​	​	(4,697)
二次手形元金金額(8)	​	3ML + 3.10	%	​	3/30/2035	​	​	15,000
二次手形元金金額(9)	​	3ML + 3.10	%	​	4/30/2035	​	​	21,250
会社の総債務，純額	​	​	​	​	​	​	$	662,665
債務帳簿総額	​	​	​	​	​	​	$	1,120,417
権益に計上された権益部分転換オプションの帳簿総額	​	​	​	​	​	​	$	194
(1)優先抵当手形の利息は半年ごとに支払い，日付は毎年4月20日および10月20日である.
(2)変換可能手形の利息は、毎季毎年2月15日、5月15日、8月15日、11月15日に支払われる。
(3)は転換オプションと債務マスタツールを分離することによる割引を示す.
(4)会社債務の利息は半年ごとに支払われ、期日は毎年6月30日と12月30日である。
(5)会社債務の利息は四半期ごとに支払い、日付は毎年1月30日、4月30日、7月30日、10月30日とする。
(6)会社債務の利息は半年ごとに支払われ、期日は毎年4月30日と10月30日である。
(7)会社債務の利息は半年ごとに支払われ、期日は毎年1月31日と7月31日である。
(8)二次手形I-Aの利息は四半期ごとに配当され、日付は毎年3月30日、6月30日、9月30日及び12月30日である
(9)二次手形I-Bの利息は四半期ごとに配当され、日付は毎年1月30日、4月30日、7月30日及び10月30日である

​

次の表に優先保証手形，変換可能手形，社債の契約満期日を示す。

​

​	​	​	​
(単位：千)		2022年12月31日
2023		$	115,000
2024		​	—
2025		​	120,000
2026		​	660,883
2027	​	​	100,000
その後…		​	146,250
契約総金額	​	$	1,142,133
未償却繰延融資コスト、割引と保険料、純額	​	​	(21,716)
債務帳簿総額	​	$	1,120,417

​

​

​

付記13.担保融資

​

参加権益定義に適合しない参加又はその他の部分ローン販売は依然として総合貸借対照表における投資とし、売却部分は総合貸借対照表の負債部分に担保融資を計上する。当該等の部分ローン販売については、全ローン残高から稼いだ利息を利息収入とし、買い手が一部のローン販売で稼いだ利息は付随する総合収益表の利息支出に記入する。担保された融資融資は#ドルの融資で保証される265.6百万ドルとドル346.1それぞれ2022年12月31日と2021年12月31日まで。

​

次の表に担保付き融資と関連金利と満期日を示します。

​

​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​
​	​	加重平均	​	範囲.範囲	​	範囲.範囲	​		​	​
(単位：千)	​	金利.金利	​	金利.金利	​	期日(年)	​	期末残高		​
2022年12月31日	​	6.68	%	1.45-8.50	%	2023-2046	​	$	264,889	​
2021年12月31日	​	3.78	%	0.99-6.50	%	2022-2046	​	$	345,217	​

​

次の表に担保ローン融資の契約満期日を示します。

​

​	​	​	​
(単位：千)		2022年12月31日
2023		$	234
2024		​	1,033
2025		​	1,387
2026		​	4,391
2027	​	​	12,686
その後…		​	245,158
合計する	​	$	264,889

141

カタログ表

​

付記14.可変利益実体と証券化活動

​

通常の業務プロセスでは、当社はVIEとみなされるエンティティと何らかのタイプの取引を行う。同社とVIEの主な協力はその証券化取引に関係しており、証券化取引では、同社は資産を証券化ツール、特に信託に移している。同社は主にその買収と開始した融資証券化を行い、資金源を提供し、融資または関連債務証券の一定の経済リスクの一部を第三者に移転できるようにしている。同社はまた、第三者が協賛する証券化信託基金にオリジナルローンを移し、その中で最も有名なのは不動産美である。第三者証券化は証券化実体であり、その中で経済的利益を維持しているが、開始しない。VIEで持株権を持つエンティティは主な受益者と呼ばれ、VIEの合併が要求される。同社が参加しているVIE活動の大部分はその財務諸表に統合されている。付記3--重要会計政策の概要を参照して、証券化に関連するVIE合併及び融資譲渡に適用される会計政策を検討する。

​

証券化に関するVIE

​

会社が始めた証券化証券化取引では、資産は信託に移され、信託は通常VIEの定義に適合する。同社の主要証券化活動は、SBCとSBA融資証券化の形で行われ、証券化信託により行われ、これらの信託は通常、会社が主な受益者であるため合併される

​

統合の結果、証券化は優先証券の作成を実現するための融資融資とみなされ、最終的に第三者投資家に売却される。このため、優先証券は総合貸借対照表において総合VIEの証券化債務債務として列報される。VIEにおける第三者実益利益保有者は当社に対して追徴権を持たないが、VIEへの融資に関する何らかの陳述や担保が違反された場合には、VIEから資産を買い戻す義務は除外される。このような違約がない場合、会社は、任意のVIEに任意の他の明示的または黙示的なサポートを提供する義務がない

​

証券化信託は、対象融資の元金と利息を受け取り、これらの支払いを証明書所持者に割り当てる。証券化信託が保有する資産や他のツールは制限されており、証券化信託の義務を履行するためにしか利用できない。当社のVIE参加に関するリスクは、当社が保持している証券としての証明書保持者のリスクと権利に限られています

​

合併証券化取引には、第三者に発行される優先証券が含まれ、合併貸借対照表には合併VIEとして表示される証券化債務が含まれる

次の表は、同社の証券化債務債券に関するより多くの情報を提供する。

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

2022年12月31日

​

​

2021年12月31日

​

​

現在のところ

​

​

重みをつける

​

現在のところ

​

​

重みをつける

​

​

​

元金

​

携帯する

​

平均値

​

​

元金

​

携帯する

​

平均値

​

(単位：千)

​

てんびん

​

価値がある

​

金利.金利

​

​

てんびん

​

価値がある

​

金利.金利

​

ReadyCap Lending Small Business Trust 2019-2

​

$

49,031

​

$

48,518

​

4.0

%

​

$

79,294

​

$

78,268

​

2.6

%

サザーランド商業担保信託基金2017-SBC 6

​

​

7,386

​

​

7,273

​

4.3

​

​

​

16,729

​

​

16,471

​

3.8

​

サザーランド商業担保信託2019-SBC 8

​

​

120,916

​

​

119,072

​

2.9

​

​

​

145,351

​

​

143,153

​

2.9

​

サザーランド商業担保信託基金2020-SBC 9

​

​

—

​

​

—

​

4.2

​

​

​

86,680

​

​

85,459

​

4.1

​

サザーランド商業担保信託2021−SBC 10

​

​

109,622

​

​

107,969

​

1.6

​

​

​

159,745

​

​

157,483

​

1.6

​

ReadyCap商業担保信託基金2014-1

​

—

​

​

—

​

5.8

​

​

6,770

​

​

6,756

​

5.7

​

ReadyCap商業担保信託基金2015-2

​

2,726

​

​

2,442

​

5.1

​

​

17,598

​

​

15,960

​

5.1

​

ReadyCap商業担保信託2016-3

​

11,950

​

​

11,787

​

5.1

​

​

19,106

​

​

18,285

​

4.9

​

ReadyCap商業担保信託基金2018-4

​

​

58,838

​

​

57,857

​

4.3

​

​

​

81,379

​

​

78,751

​

4.1

​

ReadyCap商業担保信託2019-5

​

​

111,184

​

​

108,859

​

4.5

​

​

​

150,547

​

​

143,204

​

4.3

​

ReadyCap商業担保信託2019-6

​

​

209,930

​

​

207,464

​

3.3

​

​

​

269,315

​

​

263,752

​

3.2

​

ReadyCap商業担保信託2022-7

​

​

197,498

​

​

194,456

​

4.2

​

​

​

—

​

​

—

​

—

​

Ready Capital Mortgage Finding 2019-FL 3

​

​

59,508

​

​

59,508

​

3.5

​

​

​

92,930

​

​

92,921

​

1.6

​

Ready Capital Mortgage Finding 2020−FL 4

​

​

192,419

​

​

192,213

​

4.8

​

​

​

304,157

​

​

300,832

​

3.1

​

Ready Capital Mortgage Finding 2021-FL 5

​

​

415,166

​

​

413,101

​

3.1

​

​

​

506,721

​

​

501,697

​

1.5

​

Ready Capital Mortgage Finding 2021-FL 6

​

​

502,220

​

​

497,891

​

2.9

​

​

​

543,223

​

​

536,270

​

1.3

​

Ready Capital Mortgage Finding 2021-FL 7

​

​

743,848

​

​

738,246

​

3.2

​

​

​

753,314

​

​

744,449

​

1.6

​

Ready Capital Mortgage Finding 2022−FL 8

​

​

913,675

​

​

906,307

​

3.7

​

​

​

—

​

​

—

​

—

​

Ready Capital Mortgage Finding 2022−FL 9

​

​

587,722

​

​

579,823

​

5.9

​

​

​

—

​

​

—

​

—

​

Ready Capital Mortgage Finding 2022−FL 10

​

​

651,460

​

​

642,578

​

7.9

​

​

​

—

​

​

—

​

—

​

合計する

​

$

4,945,099

$

4,895,364

​

4.3

%

$

3,232,859

$

3,183,711

​

2.2

%

​

上の表には#ドルの非会社保証の証券化債務は含まれていない8.0百万ドルとドル30.62022年12月31日現在、2021年12月31日現在、総合貸借対照表にそれぞれ合併された100万ドル。

142

カタログ表

証券化債務の償還は、これらの債務を担保する証券化信託における融資によるキャッシュフローに依存する。証券化ローンの実際のキャッシュフローには、利札利息、予定元金支払い、事前返済と対象ローンの清算が含まれる。証券化債務の実際の期限は、実際の利息徴収、担保ローン前払いおよび/または担保ローン清算による損失が予想と大きく異なる可能性があるため、会社の見積もりと大きく異なる可能性がある

​

第三者が始めた証券化ほとんどの第三者による証券化について、同社は、これらの実体の経済表現に最も大きな影響を与える活動を指導する権限がないため、主要な受益者ではないと判断した。具体的には、当社は、特殊なサービス決定を含む、これらのエンティティを管理したり、他の方法で単独で重大な決定権を持っているわけではありません。この評価のため、当社は当該等信託のいかなる関連資産及び負債も合併せず、当該等の資産及び負債における特定の権益のみを説明している

​

合弁企業投資(VIEと略記)

​

未統合のVIE。当社はその経済表現に最も影響を与える活動を指導する権利がないため、当社は買収した合弁投資に保有する権益法投資としての可変権益を合併していないため、当社は当該等の活動における具体的な権益のみを説明している。

​

統合されたVIE。 当社は主な受益者である買収合営投資が持つ可変権益を合併する。残りの株主が保有する権益及びその占めるべき純収益(損失)の部分はそれぞれ非制御的権益として総合貸借対照表の株主権益に反映され、非制御性権益として純収益は総合収益表に反映されるべきである。同社は2022年12月31日現在、合併VIEと確認した合弁投資の財務業績は重要ではない。

​

VIEの資産と負債を統合する

次の表は合併VIEの資産と負債を示している。

​

​	​	​	​	​	​	​
(単位：千)		2022年12月31日			2021年12月31日
資産：	​	​	​	​	​	​
現金と現金等価物		$	997		$	9,041
制限現金		​	77,062	​	​	33,187
ローン、純額	​	​	6,311,698	​	​	4,081,848
優先株投資	​	​	108,423	​	​	—
その他の資産	​	​	54,580	​	​	21,488
総資産	​	$	6,552,760	​	$	4,145,564
負債：	​	​	​	​	​	​
合併VIEの証券化債務債券、純額	​	​	4,903,350	​	​	3,214,303
第三者に支払うべきだ	​	​	3,727	​	​	—
総負債	​	$	4,907,077	​	$	3,214,303

​

​

未合併VIEの資産

下表は当社が主要な受益者ではない確定したVIEの可変権益を反映している。

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

帳簿金額

最大損失リスク (1)

(単位：千)

​

2022年12月31日

​

2021年12月31日

​

2022年12月31日

​

2021年12月31日

MBSは、公正価値で計算されます(2)

$

24,408

​

$

80,756

$

24,408

​

$

80,756

未合併合弁企業への投資

​

​

118,641

​

​

74,334

​

​

118,641

​

​

74,334

未統合VIEの総資産

​

$

143,049

​

$

155,090

​

$

143,049

​

$

155,090

(1)最高損失リスクは、総合貸借対照表の日に資産の公正価値または帳簿価値の中で大きい者を限度とする。

(2)他の第三者による証券化において権益を保持する.

​

​

​

143

カタログ表

付記15.利息収入と利息支出

​

利子収入と費用は総合損益表に記録され，対象資産や負債の性質に応じて分類される。次の表に利息収入と費用の構成要素を示します。

​

​	​	​	​	​	​	​	​	​	​
​	​	十二月三十一日までの年度
(単位：千)		2022			2021			2020
利子収入	​	​	​	​	​	​	​	​	​
貸し付け金	​	​	​	​	​	​	​	​	​
ブリッジ.ブリッジ	​	$	414,308	​	$	148,038	​	$	80,796
定率率	​	​	54,998	​	​	63,061	​	​	67,692
建設	​	​	28,234	​	​	—	​	​	—
SBA-7(A)	​	​	43,571	​	​	37,540	​	​	38,685
PPP.PPP	​	​	54,518	​	​	79,201	​	​	—
住宅.住宅	​	​	86	​	​	139	​	​	149
他にも	​	​	38,795	​	​	46,844	​	​	56,326
融資総額(1)	​	$	634,510	​	$	374,823	​	$	243,648
公正価値に応じて販売待ちローンを保有する	​	​	​	​	​	​	​	​	​
定率率	​	$	7,581	​	$	2,556	​	$	105
家屋の美しさ	​	​	621	​	​	1,159	​	​	1,084
住宅.住宅	​	​	7,869	​	​	8,165	​	​	7,537
他にも	​	​	388	​	​	3,111	​	​	165
公正価値に応じて保有する販売待ち融資総額 (1)	​	$	16,459	​	$	14,991	​	$	8,891
満期まで保有する投資	​	$	4,386	​	$	—	​	$	—
優先株投資(1)	​	$	10,445	​	$	—	​	$	—
MBSは、公正価値で計算されます	​	$	5,370	​	$	13,682	​	$	6,097
利子収入総額	​	$	671,170	​	$	403,496	​	$	258,636
利子支出	​	​	​	​	​	​	​	​	​
保証金がある	​	$	(135,802)	​	$	(65,692)	​	$	(45,430)
給与保障計画流動資金借款	​		(1,699)	​		(7,140)	​		—
合併VIEの証券化債務	​		(185,047)	​		(82,249)	​		(78,029)
担保融資	​	​	(14,644)	​	​	(13,900)	​	​	(18,399)
高級担保手形	​		(17,503)	​		(15,472)	​		(13,870)
転換可能な手形	​	​	(8,752)	​	​	(8,752)	​	​	(8,752)
会社の債務	​	​	(37,327)	​	​	(20,356)	​	​	(11,001)
利子支出総額	​	$	(400,774)	​	$	(213,561)	​	$	(175,481)
融資損失準備前の純利息収入を差し引く	​	$	270,396	​	$	189,935	​	$	83,155
(1)統合VIE内資産の利子収入を含む。		​	​	​	​	​	​	​	​

​

​

​

付記16.派生ツール

​

同社は金利や市場状況が変化するリスクに直面しており、借金に関するキャッシュフローに影響を与える。当社はデリバティブツールを用いて商業住宅ローン市場の金利リスクと条件を管理しているため、経済的ヘッジと見なしている。金利交換は、スワップ契約の有効期間内に固定金利に応じてお金を支払うことと引き換えに、取引相手から可変金利の利息を受け取ることを含む金利変化のリスクを低減するために使用される。CDSの実行は、商業担保ローン市場の現在の信用健康状態が悪化するリスクを軽減するためである。総合住宅ローン協定は、住宅ローンを申請し、ある保証基準に適合した顧客と締結されている。金利が変化すれば、融資が経済的にヘッジや投資家に約束されていなければ、これらの約束は遺伝子組換え金融会社を市場リスクに直面させる。

​

当社がヘッジ会計の派生ツールを選択していない場合、公正価値調整は収益に計上される。金利交換と信用違約交換の公正価値調整は、関連する利息収入、利息支出とそれを終了するなどのツールの収益(損失)とともに、総合損益表で金融商品の純収益を実現したと報告されている。IRLC及びTBAの公正価値調整は、関連利息収入、利息支出及び当該ツールを終了した場合の収益(損失)とともに総合損益表に住宅住宅ローン銀行業務に記載されている。

​

付記3で述べたように、適合資格キャッシュ流量ヘッジについては、派生ツールの公正価値は、総合収益表確認ではなく、保監所記録に変動する。収益に影響を与えるデリバティブ変動は，ヘッジ項目分類と一致する基準で確認され，主に利息支出である。キャッシュフローヘッジの無効部分はただちに報酬で確認される.

​

​

144

カタログ表

次の表は、取引量を測定するための最も関連する指標であり、タイプ別の派生資産および負債であるため、平均名目派生金額を示している。

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

2022年12月31日

​

2021年12月31日

​

​

​

​

概念上の

​

導関数

​

導関数

​

概念上の

​

導関数

​

導関数

(単位：千)

​

主な潜在リスク

​

金額

​

資産

​

負債.負債

​

金額

​

資産

​

負債.負債

IRLC

​

金利リスク

​

$

205,204

​

$

117

​

$

—

​

$

348,348

​

$

2,340

​

$

—

金利交換--ヘッジには指定されていません(1)

金利リスク

​

​

216,381

​

​

19,366

​

​

—

​

​

536,548

​

​

6,076

​

​

(3,830)

金利交換--ヘッジに指定(1)

​

金利リスク

​

​

266,139

​

​

33,863

​

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

—

TBA代理証券(1)

​

市場リスク

​

​

134,150

​

​

796

​

​

(749)

​

​

346,000

​

​

128

​

​

(538)

外国為替長期

​

為替レートリスク

​

​

47,834

​

​

1,123

​

​

(1,319)

​

​

27,484

​

​

606

​

​

—

合計する

​

​

​

$

869,708

​

$

55,265

​

$

(2,068)

​

$

1,258,380

​

$

9,150

​

$

(4,368)

​

(1)詳細は付記23--相殺資産と負債を参照されたい。

​

次の表にデリバティブの損益を示す。

​

​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​
​	​	2022年12月31日までの年度				​	​	2021年12月31日までの年度
​	​	すでに純額を実現した	​	​	未実現純額	​	​	すでに純額を実現した	​	​	未実現純額
(単位：千)	​	(損を)得る	​	​	(損を)得る	​	​	(損を)得る	​	​	(損を)得る
信用が約束を破って入れ替わる	$	—	​	$	—	​	$	(287)	​	$	322
金利が入れ替わる		9,701	​		50,982	​	​	(8,867)	​		16,422
TBA代理証券		—	​		459	​		—	​	​	3,593
IRLC	​	—	​		(2,223)	​	​	—	​		(14,023)
外国為替長期	​	3,548	​	​	(802)	​	​	603	​	​	1,378
合計する	$	13,249	​	$	48,416	​	$	(8,551)	​	$	7,692

​

上の表では：

●

CDS、金利交換、為替長期収益(損失)を金融商品に計上するか純利益を達成した合併損益表の金融商品について。

●

条件を満たす金利スワップ金利リスクヘッジについては，デリバティブが収益(損失)を実現していないことに関する有効部分がAOCIに記録されている.

●

住宅ローン銀行業務の収益(赤字)を総合損益表に住宅住宅ローン銀行業務に計上する。

​

次の表はヘッジ会計条件に適合する派生ツールの損益をまとめた。

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

(単位：千)

デリバティブ−有効部分AOCIから収入に再分類

​

ヘッジが直接収入に記録されている無効

総損益表の影響

​

派生ツール-保監部に記録されている有効部分

​

保監所のこの期間における総変動

金利ヘッジ-予測取引：

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

2022年12月31日までの年度

$

(1,412)

​

$

—

$

(1,412)

​

$

(3,545)

​

$

(2,133)

2021年12月31日までの年度

$

(1,133)

​

$

—

$

(1,133)

​

$

1,406

​

$

2,539

​

​

上の表では：

●

金利予測取引には、SOFRとロンドン銀行間の同業借り換え金利指数にリンクした変動金利負債の基準金利ヘッジが含まれる

●

ヘッジ無効とは、指定された派生ツールの累積損益が被ヘッジ保証項目を超えてヘッジリスクに起因することができるキャッシュフローの累積予想変化の現在値である。

●

保監所に記録されている当該期間の金額は税引後金額である。

​

​

​

145

カタログ表

注17.自社保有·販売待ち不動産

​

次の表は，販売待ち不動産の組合せを所有·保有する詳細な情報を提供する.

​

​	​	​	​	​	​	​
(単位：千)		2022年12月31日			2021年12月31日
買収したポートフォリオ：	​	​	​	​	​	​
混合して使う		$	35,361		$	1,020
土地	​	​	—	​	​	6,318
複数戸の住宅	​	​	48,768	​	​	—
買収のREO合計	​	$	84,129	​	$	7,338
その他販売待ちREO：	​	​	​	​	​	​
一戸建ての家庭	​	$	24,300	​	$	24,300
小売する	​	​	1,853	​	​	3,129
オフィス	​	​	6,816	​	​	7,384
SBA	​		—	​		137
その他REO合計	​	$	32,969	​	$	34,950
保有·保有·販売待ち不動産の総数	​	$	117,098	​	$	42,288

​

上の表では，他のREOには$は含まれていない1.02022年12月31日現在、合併後のVIE内に売却可能な不動産を100万戸保有·保有している違います。この排除は2021年12月31日に行われた。

​

初歩的な調達価格配分を決定した後、得られた最新の推定値に基づいて、当社は計量期間調整数#ドルを記録した33.9モザイク合併に関連する販売対象不動産保有価値を低減するための100万ドル。買収された資産及びモザイク合併に関する負債のさらなる詳細については、付記5を参照

​

​

付記18.関連先との合意および取引

​

管理協定

当社はすでにそのマネージャーと管理プロトコル(“管理プロトコル”)を締結しており、そのマネージャーが当社に提供するサービス及び当該等のサービスの補償を説明する。会社マネージャーは会社の日常運営を管理し、会社取締役会の指導と監督を受ける。

​

管理費管理協定の条項によると、マネージャーは管理費を獲得し、管理費は四半期ごとに計算して四半期ごとに支払い、借金は借金に相当する1.5毎年会社の株主資本の割合(定義は管理協定を参照)、最高は$に達する500百万ドルと1.00株主資本は毎年$を超えています500百万ドルです。アンビィ合併協定を締結するとともに、当社、経営組合企業及び経理人は、合併完了時に、マネージャーの基本管理費を臨時減収費用で減収することを規定している。改正案に記載されている臨時減収費用を除いて、管理協定の条項は変わらない。管理協定条項のより詳細な説明については、付記1-組織を参照されたい。

​

次の表にマネージャーに支払うべき管理費を示します。

​

​	​	​	​	​	​	​
​	​	12月31日までの年度
​	​	2022		​	2021
管理費--合計	​	$	19.3百万	​	$	10.9百万
管理費--未払い金額	​	$	5.2百万	​	$	2.9百万

​

146

カタログ表

刺激的分配社長は(I)の積に等しい報酬分配を得る権利がある15%および(2)スクロールされた(A)分配可能収益(経営パートナーのパートナーシップ契約ではコア収益と呼ばれる)の超過部分四つ-(B)を基数とし，額は等しい8.00年利に普通株または運営単位の1株当たり発行価格の加重平均を乗じて発行された普通株の加重平均を乗じたものであることが前提である12個カレンダーの四半期数はゼロそれは.マネージャーに支払われるべき報酬分配を決定するために、分配可能収益は、以下7項で説明する分配可能収益定義と同様の方法で、経営組合員の組合契約において定義される。“経営陣の財務状況および経営成果の議論と分析--非公認会計基準財務措置”は、本年度報告の10-K表に含まれているが、以下の追加調整がある：(1)さらなる排除：(A)奨励分配、(B)非現金配当金の支出、(C)SBC融資の未達成収益または損失(MBSおよびMSRだけではない)、(D)減価償却および償却(任意の財産の担保償還権を廃止すれば)、(E)マネージャーが当社の独立取締役と議論し、大多数の独立取締役の許可を得た後、米国公認会計原則およびいくつかの他の非現金費用の変化に基づいて発生する使い捨てイベント、および(Ii)MBSおよび非持続性事業を売却する任意の達成された収益または損失に計上され、これらの収益または損失は、“非GAAP財務措置”に記載されている分配可能収益の定義外である

​

次の表にマネージャーに支払うべき奨励費用を示します。

​

​	​	​	​	​	​	​
​	​	12月31日までの年度
​	​	2022		​	2021
奨励費用分配-合計	​	$	3.1百万	​	$	5.4百万
奨励費用分配-未払い金額	​	$	2.2百万	​	$	2.4百万

​

管理協定は少なくとも1票の賛成で終了することができる二つ·当社の三分一独立取締役または大部分の発行された普通株式(当社従業員および共同経営会社が保有する株式を含まない)の所有者は、(1)マネージャーのパフォーマンスが思わしくないことに基づいて、当社に重大な損害を与えるか、または(2)マネージャーがマネージャーに与えられた管理費に対応することは不公平であると考えているが、マネージャーは、独立取締役の同意の少なくとも3分の2の双方が許容可能な管理費の減少に基づいて、不公平な費用に基づいて管理費を終了することを防止する権利がある。少なくともマネージャーにこのような終了の書面通知を提供しなければなりません180日その時点の既存期間が満了する前に。また、会社が無断で終了した場合(または社長が会社の重大な違約により終了した場合)、管理協定は、会社がマネージャーに支払うことに相当すると規定している三つ社長が前年に稼いだ平均年間基本管理費をかける24ヶ月終了日までの期間は、終了日までに最近完了した会計四半期終了時に計算したが、内部化時は除外した。また，会社が社長に解約金を支払う義務がある場合には，管理契約を終了し，経営組合企業は終了と同時にA類特殊単位を買い戻すべきであり，金額は相当する三つA級特別単位で支払うか対応する奨励分配の年平均金額を年内に乗じて24ヶ月終了直前の期間は、終了日前の直近の会計四半期が終了した時点で計算される。

​

管理契約の現在の期限は2023年10月31日に満了し、自動的に更新されます1年制その後毎年周年の条項；ただし、会社が上記の必要がある場合には、会社及び経営組合企業が上記の金を支払う場合がある場合、又はマネージャーは毎年180日事前にお知らせします。

​

費用が精算される上記の管理費と奨励分配のほかに、会社はマネージャーが会社を代表して支払ういくつかの費用とマネージャーが会社に提供するいくつかのサービスの返済を担当している。マネージャーによって生成され会社が精算する費用は、通常、賃金や福祉または総合損益表の一般および行政費用に計上される。

​

次の表に管理者への返済可能費用を示します。

​

​	​	​	​	​	​	​
​	​	12月31日までの年度
​	​	2022		​	2021
社長への精算可能な費用--合計	​	$	11.9百万	​	$	10.3百万
社長に支払うべき償還可能費用--未払い金額	​	$	7.8百万	​	$	6.2百万

​

​

​

​

147

カタログ表

社長と共同投資する

2022年7月15日、会社は1ドルで引けた125.0基金の権益と引き換えに、基金管理者が管理する基金である平行投資ツール滝アトラス基金有限責任会社(“基金”)への投資を約束した。会社への約束の交換として，会社は権利がある15基金一般パートナーが受け取った任意の権益分配の%は、会社が基金存続期間内に獲得した内部収益率を1.5基金内部収益率の割合を超えている。同基金は現地経営パートナーと共に各種物件タイプの不良と付加価値不動産を買収することで、商業不動産権益に重点を置いている。同社は2022年12月31日までに貢献した36.6基金に百万ドルの現金を注入して、残りの支払いは#ドルです88.4百万ドルです。

​

他にも

2021年に同社は買収しました6.3合併していない合弁企業における数百万の権益は、そのマネージャーの関連会社が管理する基金から来ている。

​

​

​

付記19.その他の資産およびその他の負債

​

次の表は他の資産と他の負債の構成を示している。

​

​	​	​	​	​	​	​
(単位：千)		2022年12月31日			2021年12月31日
その他の資産：	​	​	​	​	​	​
商誉	​	$	37,818	​	$	31,470
ローンの払い戻しを延期する	​	​	36,669	​	​	25,923
応算利息	​	​	34,951	​	​	21,873
サービス業者が支払うべきです	​	​	24,078	​	​	23,729
無形資産		​	16,308		​	14,842
第三者の応受金	​	​	15,114	​	​	29,298
繰延融資コスト	​	​	5,176	​	​	3,840
繰延税金資産		​	977		​	3,601
リース資産を使用する	​	​	1,687	​	​	2,402
その他の資産	​	​	16,991	​	​	15,120
その他の資産		$	189,769	​	$	172,098
売掛金やその他の負債：	​	​	​	​	​	​
賃金·賃金·手数料を計算しなければならない	​	$	38,245	​	$	42,715
支払利息	​		34,785	​		22,278
利子元金と支払利息	​	​	13,163	​	​	19,100
繰延税金負債	​	​	30,885	​	​	11,986
修復と保留拒否	​		10,846	​		19,725
関係者に対処する	​		7,815	​		5,232
購買力平価関連コストを計算すべきである	​	​	4,016	​	​	12,460
専門費用を計算する	​	​	2,804	​	​	4,324
賃料に応じる	​	​	1,778	​	​	3,002
その他負債	​		32,183	​		42,589
売掛金及びその他の負債総額	​	$	176,520	​	$	183,411

​

商誉

以下の表は報告部別に営業権の帳簿価値を示している。

​

​	​	​	​	​
(単位：千)	2022年12月31日		2021年12月31日
SBC貸借と買収	$	26,612	$	20,264
小企業ローン	​	11,206	​	11,206
合計する	$	37,818	$	31,470

​

予備購入価格配分を決定した後、当社は、購入した純資産から#ドルを引いた最新の推定値に基づいて、計量期間調整を記録した63.3百万ドル、発行されたCERの公正価値を#ドル減少させる59.3100万ドル相殺された残りは$と記録されています4.0百万人が営業権に増加する。買収された資産及びモザイク合併に関する負債のさらなる詳細については、付記5を参照されたい。

​

​

148

カタログ表

無形資産

次の表に無形資産に関する情報を示す。

​

​	​	​	​	​	​	​
(単位：千)	2022年12月31日		​	2021年12月31日		使用寿命を見込む
取引先関係-赤石	$	6,293	​	$	6,651	19年
内部開発のソフトウェア-騎士資本	​	1,794	​	​	2,428	6年間
販売、レンタル、またはマーケティングのための内部開発ソフトウェア	​	3,092	​	​	—	5年間
商品名-赤石	​	2,500	​	​	2,500	無限の命
SBAライセンス	​	1,000	​	​	1,000	無限の命
マネージャーネットワーク-騎士資本	​	356	​	​	622	4.5年.年
割引レンタル	​	520	​	​	640	12年
商標-騎士資本	​	416	​	​	562	6年間
商品名-GMFS	​	337	​	​	439	十五年
無形資産総額	$	16,308	​	$	14,842	​

​

2022年12月31日現在と2021年12月31日までの年間無形資産に関する償却費用は#ドル1.6百万ドルとドル1.4それぞれ100万ドルですこれらの金額は連結損益表に他の業務費用として入金されます。

​

次の表に有限年限無形資産の累積償却を示す。

​

​	​	​
(単位：千)	2022年12月31日
内部開発のソフトウェア-騎士資本	$	2,005
割引レンタル	​	959
商品名-GMFS	​	885
マネージャーネットワーク-騎士資本	​	844
商標-騎士資本	​	464
販売、レンタル、またはマーケティングのための内部開発ソフトウェア	​	130
取引先関係-赤石	​	507
累計販売総額	$	5,794

​

次の表は、その後5年間の有限寿命無形資産に関する償却費用を示している。

​

​	​	​
(単位：千)	2022年12月31日
2023	$	2,321
2024	​	2,008
2025	​	1,763
2026	​	1,095
2027	​	978
その後…	​	4,643
合計する	$	12,808

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

融資賠償準備金

GMFが売却された融資に対する陳述と担保に関する潜在的損失の責任を確定し、融資賠償のための相応の準備金を記録した。この負債は、会社総合貸借対照表における買掛金及び他の計上負債のうち、会社総合収益表における住宅担保融資銀行活動の可変費用に含まれる融資補償損失準備金に含まれる。負債の十分性を評価する際に、管理層は、歴史的買い戻しと賠償、歴史的損失経験、既知の滞納とその他の問題の融資、未完成の買い戻し需要、歴史的撤退率、業界の経済傾向と状況を含む様々な要素を評価する。発生した実際の損失は準備金負債の減少に反映される。2022年12月31日と2021年12月31日までの融資賠償準備金はドル2.9百万ドルとドル4.0それぞれ100万ドルです

​

融資賠償準備金の各種見積もりには不確定性があるため、一連の損失が記録を超えた融資賠償準備金が合理的に可能である。陳述および保証された可能な損失範囲の推定は、可能な損失を表すのではなく、現在利用可能な情報、重大な判断、および多くの変化する可能性のある仮定に基づく。2022年12月31日と2021年12月31日までに、記録を超えた融資賠償準備金の合理的な可能性損失は実質的ではない。

​

付記20.その他の収入と経営費

​

賃金保障計画

新型肺炎の流行に対応するため、2020年3月27日に法律となった“コロナウイルス援助、救済と経済安全法”(“CARE法”または“第1回”)と2020年12月27日に法律に署名した“大きな被害を受けた小企業、非営利組織と場所に対する経済援助法”(“経済援助法”または“第2回”)が確立され、延長された

149

カタログ表

それぞれPPPである.それ以外にも、CARE法および経済援助法は、個人や企業が融資や融資免除および/または我慢の形で通貨救済を行うことで支払能力を維持することを支援する何らかの措置を規定している。小企業刺激の主要な触媒は購買力平価であり、これは1種の小企業管理局の融資であり、企業が労働力を一時的に維持することを支持し、新冠肺炎の大流行期間中にある運営費用を支払うために用いられる。また、購買力平価には連邦政府の100%の保証が含まれており、資金が規定の目的に使われていれば、借り手は元金免除を受けることになる。

​

同社は直接融資者とサービスプロバイダとしてPPPに参加した。CARE法案によると、同社は$を開始した109.5百万ドルの購買力平価ローンは、融資サービス提供者(LSP)である2.510億ドルの購買力平価ローン。当社の直接貸手である原始ローンについては、公正価値オプションを選択し、融資を総合貸借対照表に公正価値で保有するように分類した。費用総額は$5.2創設時期には、100万人が確認された。LSPに従って処理された融資の場合、会社は、1)融資の引受、マーケティング、処理、および融資の面で第三者に援助およびサービスを提供すること、2)小企業管理局に融資免除を処理すること、および3)その後に生成される購買力平価ローンの組み合わせにサービスおよび管理を提供することを含む、いくつかのサービスを履行する義務がある。このようなローンは総合貸借対照表には計上されておらず、費用総額は#ドルである43.3サービスを提供する時、100万人が認められた。2022年12月31日現在、未確認料金は$0.1百万ドルです。“CARE法案”によると、購買力平価ローンに関する費用が発生期間中に確認されている。

​

以下の表では，同社の購買力平価活動に関する資産と負債を詳細に紹介した。

​

​	​	​	​	​	​	​
(単位：千)		2022年12月31日			2021年12月31日
資産	​	​	​	​	​	​
賃金保障計画ローン	​	$	186,409	​	$	867,109
賃金保障計画ローンは公正価値で計算する	​		576	​		3,243
PPP費用を徴収する	​		328	​		407
受取利息を計算する	​		3,196	​		7,025
購買力平価関連資産総額	​	$	190,509	​	$	877,784
負債.負債	​	​	​	​	​	​
給与保障計画流動資金借款	​	$	201,011	​	$	941,505
支払利息	​	​	1,176	​	​	2,358
LSP収入を繰延する	​	​	122	​	​	286
購買力平価関連コストを計算すべきである	​	​	4,016	​	​	12,460
第三者に支払う	​		277	​		2,091
修復と保留拒否	​	​	4,878	​	​	12,844
購買力平価関連負債総額	​	$	211,480	​	$	971,544

​

上の表では

●

経済援助法によると、購買力平価ローンの出所は$2.2十億ドルです。これらのローンは投資のために保有し、記入するように分類されていますASC 310-10, 売掛金.

●

費用純額合計$123.7100万ドルはローンの期待寿命内に延期され、利息収入として確認されるだろう。

●

2022年12月31日と2021年12月31日現在、PPPLF借入金が貸借対照表上のPPPローンを超えているのは、純費用：$9.8百万ドルと$60.7それぞれ100万ドルですまた、関連するPPPLF借入金を返済する前に、PPPローンは免除される。これらの収益は制限されず、総合貸借対照表上で現金および現金等価物の形態で保持される。

​

下表は、同社の税引き前購買力平価活動に関する収入と支出の詳細な情報を提供している。

​

​	​	​	​	​	​	​
​	​	十二月三十一日までの年度			​	財務諸表口座
(単位：千)	​	2022		2021		​
収入.収入	​	​	​	​	​	​
LSP料金収入	$	5,369	$	10,414	​	サービス収入
利子収入	​	54,518	​	79,201	​	利子収入
修復と保留拒否	​	7,530	​	(9,539)	​	その他の収入−修理·否認準備金の変動
購買力平価関連収入総額	$	67,417	$	80,076	​	​
費用.費用	​	​	​	​	​	​
直接運営費	$	211	$	8,241	​	他の運営費--開始コスト
利子支出	​	1,699	​	15,774	​	利子支出
購買力平価に関する費用総額	$	1,910	$	24,015	​	​
購買力平価関連純収入	$	65,507	$	56,061	​	​

​

150

カタログ表

他の収入と支出

次の表に他の収入と業務費用の構成を示す。

​

​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​
​	​	​	12月31日までの年度
(単位：千)		​	2022			2021			2020
その他の収入：	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​
創立収入		​	$	15,672		$	12,415		$	40,836
保証金の変更と修理拒否		​	​	6,977		​	(10,168)		​	(4,133)
従業員留任信用相談収入	​	​	​	9,410	​	​	—	​	​	—
他にも		​	​	18,697		​	6,762		​	4,813
その他収入合計	​	​	$	50,756	​	$	9,009	​	$	41,516
その他の運営費用：	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​
始発コスト	​	​	$	12,906	​	$	24,337	​	$	19,815
技術費	​	​		9,003	​		7,971	​		6,722
不動産の減価	​	​		4,033	​		2,293	​		3,520
家賃と不動産税支出	​	​		5,887	​		6,680	​		5,006
求人、訓練、出張費用	​	​		3,097	​		1,309	​		1,419
マーケティング費用	​	​	​	2,121	​	​	3,025	​	​	1,970
融資獲得コスト	​	​	​	120	​	​	110	​	​	722
購入した将来の売掛金の融資コスト	​	​	​	121	​	​	117	​	​	1,495
他にも	​	​		18,014	​		12,559	​		13,700
その他運営費合計	​	​	$	55,302	​	$	58,401	​	$	54,369

​

​

注21.優先株と株主権益を償還することができる

​

普通株配当

次の表は取締役会が過去12ヶ月間に発表した普通配当金を示している。

​

​	​	​	​	​	​	​	​	​
申告日	​	日付を記録する	​	支払期日	​	1株当たりの配当金
2021年12月14日	​	2021年12月31日	​	2022年1月31日	​	$	0.42	​
March 15, 2022	​	March 31, 2022	​	April 29, 2022	​	$	0.42	​
June 15, 2022	​	June 30, 2022	​	July 29, 2022	​	$	0.42	​
2022年9月15日	​	2022年9月30日	​	2022年10月31日	​	$	0.42	​
2022年12月15日	​	2022年12月30日	​	2023年1月31日	​	$	0.40	​

​

株式激励計画

当社は現在、株式インセンティブ計画を維持し、ライセンス給与委員会はマネージャー及びその関連会社の高級管理者、取締役及び従業員に株式に基づく奨励を付与することを許可している。持分激励計画は持分に基づく奨励を付与することを規定しており，総額は最高で達することができる5完全償却の原則で時々発行および発行される当社の普通株の%です

​

当社の現在の株式発行政策は、株式インセンティブ決済後に新株を発行することです。付与されたRSUとRSAの公正価値は付与日の株価によって決定され，補償費用として直接記録される-奨励帰属期間の限度額に基づいて、株主権益の相殺性が増加する

​

次の表にRSUとRSA活動をまとめる.

​

​	​	​	​	​	​	​
​	制限株式賞
(単位：千、共有データを除く)	量 株		付与日公正価値		加重平均は日公正価値(1株当たり)を付与する
未返済、2021年12月31日	888,777		$	13,517	$	15.21
授与する	349,824	​	​	4,964	​	14.19
既得	(252,259)	​	​	(3,791)	​	15.03
没収される	(2,064)	​	​	(26)	​	12.82
未完成、2022年3月31日	984,278		$	14,664	$	14.90
授与する	18,192	​	​	264	​	14.52
既得	(17,516)	​	​	(257)	​	14.66
没収される	(2,326)	​	​	(33)	​	14.19
未返済、2022年6月30日	982,628		$	14,638	$	14.90
授与する	4,154	​	​	55	​	13.24
既得	(11,596)	​	​	(167)	​	14.36
没収される	(3,266)	​	​	(46)	​	14.14
優秀で2022年9月30日	971,920		$	14,480	$	14.90
授与する	684	​	​	9	​	13.40
既得	(128,270)	​	​	(1,988)	​	15.50
没収される	(17,171)	​	​	(243)	​	14.14
未返済、2022年12月31日	827,163		$	12,258	$	14.82

​

151

カタログ表

2022年12月31日及び2021年12月31日まで、当社は確認しました7.5百万ドルとドル6.9連結損益表では、その株式インセンティブ計画に関する非現金報酬支出はそれぞれ100万ユーロである。2022年12月31日と2021年12月31日までの約12.3百万ドルとドル13.5非既得奨励に関する非現金補償支出はそれぞれ100万ドルであり，純収入には計上されていない。これらのコストは、残りの帰属中に補償費用として比例的に償却されることが予想される。

​

業績ベースの配当金

2022件の業績ベースの配当金。2022年2月に会社はある重要な従業員に84,566割り当てられた業績配当金報酬のシェア50報酬指標および総株主報酬(TSR)に対して付与された報酬の割合3年制2024年12月31日までの展望期間と50TSRによってこのような報酬が与えられる割合は3年制同レベルグループのパフォーマンスを指定した展望パフォーマンス期間と比較して。帰属期間中に達成されるリターン指標および相対TSRに基づいて、キー従業員が期末に取得した実際の株式数は、以下の範囲内となる可能性がある0%から300付与された目標株の割合。付与された業績に基づく持分奨励の公正価値は補償費用として記録され、3年帰属期間中、株主権益の相殺性が増加する

​

2021件の業績ベースの配当金。2021年2月に会社はある重要な従業員に授与しました43,327割り当てられた業績配当金報酬のシェア50%は絶対TSRベースの報酬を付与します3年制2023年12月31日までの展望期間と50TSRによってこのような報酬が与えられる割合は3年制同レベルグループのパフォーマンスを指定した展望パフォーマンス期間と比較して。帰属期間中に達成される絶対的および相対的なTSRに基づいて、キー従業員が期末に取得する実際の株式数は、以下の範囲内となる可能性がある0%から300付与された目標株の割合。付与された業績に基づく持分奨励の公正価値は補償費用として記録され、3年帰属期間中、株主権益の相殺性が増加する

​

優先株

会社が清算又は解散する場合には、配当金及び分配資産の支払において、発行された優先株のいずれかが発行された普通株よりも優先される。

​

会社はASC 480-10-S 99における指導に基づき、アセットバランスシート上でC系列累計転換可能優先株またはC系列優先株を分類する。C系列優先株には、ある根本的な変化条項が含まれており、所有者は、制御権の変更のような現金と交換するために、ある事件が発生した場合にのみ優先株を償還することができる。2022年12月31日までの転換率は1.23681ドル普通株式25C系列優先株の元本金額は、約#ドルの転換価格に相当する20.211株当たり普通株。この場合の償還は完全に会社の制御範囲内ではないため、Cシリーズ優先株は一時株式に分類されている。当社はASC 815−10の指導の下で変換特徴を分岐すべきかどうかを分析し，分岐を行う必要がないことを確認した。

​

次の表に優先株の詳細を系列別に示した。

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

現金優先株

帳簿価値(千)

シリーズ

​

発行済み株式と未償還株式(千株)

​

額面.額面

​

清算優先権

​

年利率

​

年間配当金

​

2022年12月31日

C

​

335

​

​

0.0001

​

$

25.00

​

6.25%

​

$

1.56

​

$

8,361

​

E

​

4,600

​

​

0.0001

​

$

25.00

​

6.50%

​

$

1.63

​

$

111,378

​

​

上の表では

●

株主は、会社の取締役会が許可した場合、合法的に配当金を支払うために利用できる資金から配当を得る権利がある。Cシリーズ優先株の配当は四半期ごとに毎年1月、4月、7月、10月の15日目に支払い、営業日でなければ次の営業日に支払います。Eシリーズ優先株の配当は四半期ごとに毎年1月、4月、7月、10月の最終日頃に支払われます。優先株が任意の部分配当期間中に支払うべき任意の配当金は、12ヶ月30日を含む360日年度に基づいて計算される。配当金は、配当金の適用日直前の3、6、9、12カ月(状況に応じて)毎月、6月、9月、12月(状況に応じて)の営業時間が終了したときに、記録されている所持者に借金形式で支払われる。

152

カタログ表

●

会社は配当金を出すことを発表した$0.1百万ドルと$1.92022年12月31日までの3カ月間、C系優先株とE系優先株はそれぞれ100万株に達した。Cシリーズ優先株とEシリーズ優先株の配当金はそれぞれ2023年1月13日と2023年1月31日に2022年12月30日までの取引終了時に登録された保有者に支払われた。

●

当社はいつでも全部または一部を選んでEシリーズの優先株を償還することができます。償還価格は100%清算優先権$25.001株につき、償還日までの配当金及び未払い配当金(有)を加える。Eシリーズ優先株は、場合によっては償還できない場合がある限り、2026年6月10日までに償還できない。

​

株式自動支払機計画

2021年7月9日、当社はJMP Securities LLC(“販売代理”)と2022年3月8日に改訂された株式分配協定(“株式分配協定”)を締結し、この合意により、当社は自社の普通株の株式を随時販売し、額面で計算することができる$0.00011株当たりの総発行価格は最高だ$150百万ドルは，販売エージェントを通じて代理または依頼者とする(“株式現金自動支払機計画”)。2022年12月31日までに会社が販売1.1100万株の普通株、平均価格は$15.821株当たりの現金自動支払機計画で、純収益は$17.21万元で、お支払いいただいた発売関連料金を差し引く$0.3百万ドルです。その会社は製造した違います。このような販売は、2022年12月31日までの3ヶ月間、Equity ATM計画により行われている。2022年12月31日までに約$78.4Equity ATM計画によると、まだ100万個の販売が可能だ。

​

他にも

2022年1月14日、当社は公開発行を完了しました7100万株の普通株、額面$0.0001一株当たり、価格は$15.30一株ずつです。同社が受け取った純収益の総額は約$106.6百万ドル、発売費用を差し引いて.

​

注22。普通株1株当たり収益

​

次の表は、これらの計算のための普通株式数を含む、基本的な1株当たり収益および希釈1株当たり収益計算に関する情報を提供する

​

​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​
​	​	​	十二月三十一日までの年度
(千単位で、1株当たりおよび1株当たりの金額は含まれていない)			2022			2021			2020
基本収入	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​
純収入	​	​	$	203,163	​	$	159,974	​	$	46,069
差し引く：非持株権に帰属できる収入	​	​	​	8,900	​	​	2,230	​	​	1,199
差し引く：参株は収入を占めるべき	​	​	​	9,561	​	​	9,093	​	​	1,392
基本収入	​	​	$	184,702	​	$	148,651	​	$	43,478
​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​
薄くして収益する	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​
純収入	​	​	$	203,163	​	$	159,974	​	$	46,069
差し引く：非持株権に帰属できる収入	​	​	​	8,900	​	​	2,230	​	​	1,199
差し引く：参株は収入を占めるべき	​	​	​	9,561	​	​	9,093	​	​	1,392
増列：希釈ツールは費用を占めなければならない	​	​	​	9,276	​	​	-	​	​	-
薄くして収益する	​	​	$	193,978	​	$	148,651	​	$	43,478
​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​
株式数	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​
ほぼ平均流通株	​	​	​	106,878,139	​	​	68,511,578	​	​	53,736,523
希釈性証券の効力−非帰属関与株式−	​	​	​	10,315,819	​	​	149,328	​	​	81,855
希釈した平均流通株	​	​	​	117,193,958	​	​	68,660,906	​	​	53,818,378
​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​
RC普通株主に帰属する1株当たり収益：	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​
基本的な情報	​	​	$	1.73	​	$	2.17	​	$	0.81
薄めにする	​	​	$	1.66	​	$	2.17	​	$	0.81

​

上の表において、関与している非帰属RSUは、上記で使用されたより薄く作用する2つの方法で考慮されているので、希釈株式の計算から除外される。

​

会社はASU 2020-06を採用, 債務−転換可能債務およびその他のオプション，派生ツールおよびヘッジ−エンティティ自身の権益の契約転換可能債務ツールの利用可能な会計モードの数量を減らすことによって、転換可能債務ツールの会計計算を簡略化した。本指針では，在庫株方法で変換可能ツールの希釈1株当たり収益を計算することを廃止し，IF−変換方法の使用が要求された。

​

153

カタログ表

一部の投資家は運営組合企業で運営部門を持っている。運営部門と会社の一部の普通株は、実際に経営組合企業の純収益や損失の中で平均的に分担しているため、基本的に同じ経済的特徴を持っている。OPユニット保持者はそのOPユニットを償還する権利があるが，何らかの制限を受ける必要がある.会社の選択によると、償還は普通株や現金の形で行わなければならず、以下のように計算される1つは会社普通株株式、又は会社普通株の償還時の公正価値に相当する現金は、各運営単位に使用される。運営単位所有者が運営単位を償還する場合，運営組合企業における非持株権益は減少し，会社の権益は増加する。2022年12月31日と2021年12月31日まで、非持株権益単位所有者1,593,983そして293,003それぞれ作戦単位です。

​

​

注23.資産と負債を相殺する

​

その契約権利をよりよく定義し、当社の取引相手のリスクを低減するのに役立つ権利を確保するために、当社は複数の派生ツール取引相手と国際スワップ及び派生ツール協会(“ISDA”)の主な合意を締結することができる。ISDAメインプロトコルはISDAによって発行され，双方間の二国間取引協定であり，双方の場外取引(OTC)デリバティブ契約の締結を許可している。ISDAマスタープロトコルは、維持、報告、担保管理および違約プロセス(違約および/または終了イベント発生時の純額割り当て)を管理するマスタプロトコルの付表および信用サポート添付ファイルを含む。ISDA総合意によると、当社はいくつかの場合に取引相手といくつかの派生金融商品の未払いおよび/または売掛金および保有および/または入金の担保を相殺し、支払純額を生成することができる。ISDAメインプロトコルの規定は，通常，違約の場合には，取引相手が倒産したり，債務を相殺しない場合を含めて単一の純支払いを許可する.しかし、特定法ドメインの破産法または破産法は、破産、資本非債務またはその他の事件における相殺権に制限または禁止を加えることができる。さらに、あるISDAマスタープロトコルは、取引相手が会社の株主権益が所定の割合で低下した場合、または会社がそのISDAメインプロトコル条項を満たしていない場合に、デリバティブ契約を早期に終了させることを可能にし、会社が取引相手の任意の純負債の返済を加速させることにつながる。2022年12月31日まで、2022年12月31日まで、2021年12月31日まで、当社とその取引相手との間のすべてのISDAマスター合意または同様の手配は、良好な信頼を維持しています。

​

ISDAマスタープロトコルによって取引されるデリバティブについては，担保要求は信用支援添付ファイル，すなわちデリバティブ契約ごとの時価計算，デリバティブ取引相手に対応する独立金額と任意の敷居(あり)の総和に列挙される.担保は、現金の形式であってもよいし、それぞれのISDAプロトコルで定義されている任意の適格証券の形式であってもよい。当社は取引相手に質入れされた現金担保(あれば)を総合貸借対照表に限定現金として単独で列記しています。すべての追加保証金通知の金額は通知時間前に完了しなければならず、最低振込金額閾値を超えなければ振込を要求できません。他に説明がない限り、すべての追加保証金通知は、追加保証金通知の同じ日の取引終了前に応答して完了しなければならない。通知時間後の任意の追加保証金通知は次の営業日までに完了しなければなりません。通常、当社及びその取引相手は、貼られた担保を売却、再担保又は使用してはならない。取引相手が当社に借りている金が完全に担保されていない範囲で、当社は契約違反取引相手のリスクと損失リスクを負う。同社は、財務状況の良好な高級取引相手とのみISDA協定を確立することで取引相手のリスクを低減し、複数の取引相手と協定を締結することで多様化を実現しようとしている。

​

ASU 2013-01によると貸借対照表(主題210)：相殺資産及び負債に関する開示範囲を明らかにする当社は、総合貸借対照表に記載されている資産及び負債相殺の影響を開示し、総合財務諸表の使用者が、純額決済手配が確認された資産及び負債の財務状況に与える影響又は潜在的な影響を評価できるようにする必要がある。当該等の確認された資産及び負債は金融商品及びデリバティブであり、強制実行可能な総純額決済手配又はISDA総合意の制約を受けなければならず、又は以下の相殺権基準に適合する：(A)当社が他方を借りている金額を特定することができ、(B)当社は借りた金額と取引相手が不足している金額とを相互に相殺する権利があり、(C)当社は相殺することを意図しており、及び(D)当社の相殺権は法に基づいて強制的に執行することができる。同社は、2022年12月31日と2021年12月31日までに、その場外デリバティブ契約に関連する資産と負債を総合貸借対照表で相殺することを選択した

​

​

​

154

カタログ表

以下の表は、製品タイプ、Paycheck Protection Program流動性ツール借入金と保証借入金に由来するツール契約の公正価値総額、総合貸借対照表に反映された純額、および米国公認会計原則の下で強制実行可能な純額計算基準を満たしていないため、総合貸借対照表に相殺されなかった金額をリストする

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

総合貸借対照表における未相殺の総額(1)

(単位：千)

資産·負債総額

​

総金額相殺

​

総合貸借対照表の残高

​

金融商品

​

現金担保の受け取り/支払い

​

純額

2022年12月31日

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

資産

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

IRLC

$

117

​

$

—

​

$

117

​

$

—

​

$

—

​

$

117

外国為替長期

​

1,123

​

​

—

​

​

1,123

​

​

—

​

​

—

​

​

1,123

TBA代理証券

​

796

​

​

482

​

​

314

​

​

—

​

​

—

​

​

314

金利が入れ替わる

​

53,229

​

​

41,820

​

​

11,409

​

​

—

​

​

—

​

​

11,409

合計する

$

55,265

​

$

42,302

​

$

12,963

​

$

—

​

$

—

​

$

12,963

負債.負債

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

TBA代理証券

$

749

​

$

482

​

$

267

​

$

—

​

$

​

​

$

267

外国為替長期

​

1,319

​

​

—

​

​

1,319

​

​

—

​

​

—

​

​

1,319

保証金がある

​

2,846,293

​

​

—

​

​

2,846,293

​

​

2,846,293

​

​

​

​

​

—

給与保障計画流動資金手配

​

201,011

​

​

—

​

​

201,011

​

​

186,985

​

​

​

​

​

14,026

合計する

$

3,049,372

​

$

482

​

$

3,048,890

​

$

3,033,278

​

$

—

​

$

15,612

2021年12月31日

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

資産

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

IRLCs

$

2,340

​

$

—

​

$

2,340

​

$

—

​

$

—

​

$

2,340

外国為替長期

​

606

​

​

—

​

​

606

​

​

—

​

​

—

​

​

606

TBA代理証券

​

128

​

​

128

​

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

—

金利が入れ替わる

​

6,076

​

​

2,000

​

​

4,076

​

​

—

​

​

—

​

​

4,076

合計する

$

9,150

​

$

2,128

​

$

7,022

​

$

—

​

$

—

​

$

7,022

負債.負債

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

金利が入れ替わる

$

3,830

​

$

3,830

​

$

—

​

$

—

​

$

—

​

$

—

TBA代理証券

​

538

​

​

128

​

​

410

​

​

—

​

​

—

​

​

410

保証金がある

​

2,517,600

​

​

—

​

​

2,517,600

​

​

2,517,600

​

​

—

​

​

—

給与保障計画流動資金手配

​

941,505

​

​

—

​

​

941,505

​

​

870,349

​

​

—

​

​

71,156

合計する

$

3,463,473

​

$

3,958

​

$

3,459,515

​

$

3,387,949

​

$

—

​

$

71,566

(1)	これらの欄に記載されている金額の合計は、前の欄の手形列に記載されている資産または負債純額に限られています。場合によっては、取引相手への超過現金担保または金融資産は、主要純額買い戻し手配または同様の合意に制約された金融負債を超えている。さらに、場合によっては、取引相手は私たちの対応する金融資産を超える余分な現金担保を私たちに質入れしてしまう可能性がある。いずれの場合も、これらの超過額のいずれかは、我々の総合貸借対照表においてそれぞれ資産または負債として個別に報告されているにもかかわらず、テーブルから除外される。

​

注24.表外リスク、信用リスク、その他のリスクを有する金融商品

​

通常業務の過程で、当社は各種金融商品の取引を行い、表内と表外リスクを含む様々なタイプのリスクに直面させます。このようなリスクは当社が投資する金融商品や市場と関係がある。これらの金融商品は私たちを異なる程度の市場リスク、信用リスク、金利リスク、流動性リスク、表外リスク、早期返済リスクに直面させる。

​

市場リスク·市場リスクとは、金利、外貨レート、または基礎金融商品の市場価値の不利な変化に起因する金融商品価値の潜在的不利な変化を意味する。当社は、配当証券および株式証券の購入または販売を含む可能性がある相殺取引を達成することによって、市場リスクの開放を低減しようとしている。

​

信用リスク-当社は、SBC LoansおよびSBC MBS、ならびに将来買収される可能性のある他のターゲット資産の投資に信用リスクがあります。これらの投資に関連する信用リスクは、借り手の支払能力や意思に関連しており、信用を付与または更新する前に評価され、融資全体または担保期間内に定期的に審査される。当社は，融資信用品質は主に借り手の信用状況と融資特徴によって決定されると考え，期待や意外な損失を考慮して適切な価格で資産を買収し，その歴史投資戦略に基づいて価値駆動の保証と職務調査方法を採用し，予想されるキャッシュフローとキャッシュフローの潜在リスクに注目することでこのリスクを緩和することを求めている。同社は融資を管理·返済するとともに、ローンを滞納している借り手に対して様々な整理·損失削減策を実行することで、潜在的損失のリスクをさらに低減している。しかし、予期せぬ信用損失が発生する可能性があり、経営業績に悪影響を及ぼす可能性がある。

​

​

155

カタログ表

当社も派生契約取引相手の信用リスクに耐えなければならない。もし取引相手が破産したり、財務困難のために派生契約下の義務を履行できなかった場合、当社は解散、債権者の利益のための譲渡、清算、清算、破産または他の類似手続きにおいて派生契約による任意の追徴を取得する上で重大な遅延が生じる可能性がある。デリバティブ取引の相手側が破産すれば、デリバティブ取引は通常その公平な市価で終了する。当社がデリバティブ取引を終了する際にその公平市価を滞納させ、その債権が無担保債権であれば、当社はその取引相手の一般債権者とみなされ、関連証券についていかなる債権も所有しないことになる。この場合、会社は限られた賠償しか受けられない可能性があり、賠償が得られない可能性もある。また、ヘッジ取引を行う取引相手の業務失敗は、その違約を招く可能性が高く、潜在的な将来価値の損失や私たち対沖の損失を招き、会社に当時の市場価格で約束を返済させる可能性が高い(あれば)。

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取引相手信用リスクは、取引相手がその義務を履行できない可能性があるリスクであり、その質担保価値が不足した場合に追加担保を提供できないリスクを含む。当社は多角化、金融商品の使用、取引相手の信用を監視することで、取引相手のリスクへの開放を管理しようとしている。

​

同社は買い戻し協定および信用手配と他の融資協定下の借入金を通じて、そのかなりの部分の融資と投資を買収するために資金を提供している。これらの融資手配について、会社はその融資、証券、現金を担保とし、借金の安全を確保している。質抵当の担保額は通常借金の額(すなわち減記)を超え、借金は過度に担保される。そのため、買い戻し協議融資期間内に貸手が契約を違反し、当社がその質権資産を回収できない場合、当社は取引相手のリスクに直面する。このリスクの金額は、当社に貸した金額に取引相手に対応する利息と当社が貸手に質抵当した担保の公正価値との差額であり、当該等の担保の受取利息を含む。

​

GMFは投資家に融資を売却するが、請求権はない。そのため、投資家は借り手の損失や違約のリスクを担っている。しかし、これらの投資家は通常、GMFに信用情報、融資文書、担保についていくつかの標準的な陳述と保証を要求する。ある程度、GMFがこのような陳述を守らない場合、または事前支払い違約が発生した場合、GMFは、借り手の違約によって受けた任意の損失を補償するために、融資を買い戻すことを要求される可能性がある。また、融資が所定の時間内に返済された場合、GMFは販売収益の一部を投資家に返金することを要求される可能性がある。

​

同社は変化する金利や市場状況に直面しており、借金に関するキャッシュフローに影響を与える。当社は金利交換や信用違約交換などのデリバティブツールを締結し、このようなリスクを低減する。金利交換は、スワップ契約の有効期間内に固定金利に応じてお金を支払うことと引き換えに、取引相手から可変金利の利息を受け取ることを含む金利変化のリスクを低減するために使用される。CDSを実行することは、商業担保ローン市場の現在の信用健康状態が悪化するリスクを軽減するためである。

​

ある子会社は金利変動に関するリスクをヘッジするために場外金利交換協定を締結している。ある金利スワップは中央取引相手によって清算されていないため、当社は依然として取引相手がそのようなスワップごとの義務を履行する能力のリスクに直面しており、中央取引相手の信用を期待して業績を履行することはできない。したがって、場外スワップ取引相手が金利スワップ条項の下で義務を履行できない場合、会社の子会社はこの合意によって満期になった支払いを受けることがなく、会社は金利スワップに関するいかなる未実現収益も損失する可能性があり、ヘッジされた負債は金利スワップによってヘッジされなくなる。当社は関連する場外スワップ取引の終了を求め、未実現の収益を含む契約違反取引相手に任意の損失を請求する可能性がありますが、当社が経済的に実行可能な条項やそのような金額や置換に関するスワップを回収できない保証はありません。この場合、同社はその未ヘッジの負債を当時の市場価格で補うことを余儀なくされる可能性がある。取引相手が破産または破産を申請した場合、当社は場外金利交換下での義務を確保するために、任意の担保担保のリスクに直面する可能性もある。したがって、金利交換プロトコルの取引相手が違約すると、金利交換は予想されるように金利変化の影響を緩和することはなくなった。

​

流動性リスク-流動資金リスクは、企業の投資活動の投資および一般融資からのものです。これには，決算日に買収や開始活動に資金を提供できないリスクおよび/または合理的な価格で平倉をタイムリーに提供できなかったリスクと，市場変動が激化した場合に担保需要が増加する可能性がある。もし会社が場違いな時に非流動性投資を処分することを余儀なくされたら

156

カタログ表

市場価値を大幅に下回る価格でそうすることを余儀なくされ、損失を達成する可能性がある。当社は、SBCローン、MBS、および他の金融商品への投資の流動性を定期的に監視することで、その流動性リスクを低減しようとしている。流動性リスクを分析する際に、予想脱退策略、オファー利差、特定の策略の下で市場を活性化するブローカーの数量と長期資金の獲得可能性などの要素を考慮した。流動資金と当社が投資する債務ツール条項との間のどのような知覚可能な違いを減らすために、当社は短期融資手配への依存をできるだけ減らすことを試みている。会社は従来の保証金手配や逆買い戻し協定を使用して特定の証券頭寸の投資融資を行うことができるが、債務担保債券や他の比較的長期融資ツールなどの他の金融商品を利用して長期融資源を提供することもできる。

​

表外リスク-会社は、未抽出融資に対して未抽出の約束を有しており、これらの約束は付記25に開示されている。

​

金利.金利·金利リスクは、政府の通貨および税収政策、国内および国際経済および政治的考慮、および会社がコントロールできない他の要因を含む多くの要因に非常に敏感である。

​

同社の経営業績はその投資収入と融資コストの差額に部分的に依存する。一般的に、債務融資は関連指数の固定利差から計算される変動金利であるが、特定の融資手配によって決定される下限に制限されなければならない。金利環境が大幅に上昇及び/又は経済が低下すれば、違約が増加し、私たちの信用損失を招く可能性があり、これは会社の業務、財務状況、流動資金、経営業績と将来性に重大な不利な影響を与える可能性がある。また、このような違約は、会社の利息計上資産と利息負債との間の利益差に悪影響を及ぼす可能性がある。

​

また、SBC不良ローンは不良ローンのように金利に敏感ではなく、不良ローンの収益は通常、赤字緩和策によって資産を再編し、日和見的に資産を処分することで生じるからだ。SBC不良債権は短期資産であるため，推定に用いる割引率は短期市場金利に基づいており，長期市場金利と同期して変動しない可能性がある

​

事前返済リスク-当社はその資産元金の前払いを受けているため、当該等資産について支払ういかなるプレミアムも利息収入で償却します。一般的に、プリペイド率の向上は割増購入の償却を加速させ、資産から稼いだ利息収入を減少させる。代わりに、このような資産の割引は利息収入に増加するだろう。一般的に、早期返済金利の向上は購入割引の増加を加速させ、資産の利息収入を増加させる。

​

注25。支払いを受ける、あるいは事項と賠償があります

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訴訟を起こす

当社はその正常業務過程において訴訟や行政訴訟の影響を受ける可能性があるため、当社は合意を締結し、当該等の合意項目の下で個別責任を履行することによる損失、コスト、請求及び債務について賠償を行う。当社は以前、このような合意に基づいていかなる請求や支払いも提出していなかったが、個別の最大リスクは未知であり、将来的に当社に対して提出される可能性があるが発生していない請求に係るからである。しかし、歴史と経験によると、損失のリスクは遠いと予想される。経営陣は、連結財務諸表に計算または開示されなければならない他の任意のまたはある事項を知らない。

​

資金不足の融資約束

次の表は資金のない融資約束を示している。

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​	​	​	​	​	​	​
(単位：千)	​	2022年12月31日		​	2021年12月31日
ローン、純額	​	$	881,519	​	$	455,119
公正価値に応じて販売待ちローンを保有する	​	$	20,546	​	$	24,150
優先株投資	​	$	1,147	​	$	—

​

融資の約束を立てる

GMFSは住宅ローンを申請し、ある信用と保証標準に符合する顧客とIRLCsを締結した。金利が変化すれば、これらの約束は遺伝子組換え金融会社を市場リスクに直面させ、しかも融資は経済的にヘッジがなく、投資家にも約束していない。融資が開始され、投資家に売却するのではなく、借り手が義務を履行していない場合、GMFも信用損失に直面する

​

157

カタログ表

融資の引受金は必ずしも将来の現金需要を反映しているとは限らず、一部の引受金は満期が予想されるため使用されない

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次の表は住宅機関の融資を開始する約束を示している。

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​	​	​	​	​	​	​
(単位：千)	​	2022年12月31日		​	2021年12月31日
住宅機関の融資を開始する約束	​	$	112,319	​	$	346,660
​	​	​	​	​	​	​

​

注26。所得税

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国内所得法第856条によると、当社は不動産投資信託基金である。不動産投資信託基金としての資格は、会社が国内税法で規定されている様々な要求を満たす能力があるかどうかに依存し、これらの要求は会社の組織構造、株式の多様性及びその資産の性質と収入源に対するいくつかの要求に関連する。不動産投資信託基金として、会社は一般的に毎年少なくとも同じように分配しなければならない90%の純課税所得額は、米国連邦所得税が分配された収益に適用されないように、いくつかの調整が必要であり、純資本収益は含まれていない。ある程度、会社はこの流通要求を満たしていますが、流通は少ないです100純課税収入の%は、割り当てられていない課税収入は米国連邦所得税を納付します。さらにその会社は41つのカレンダー年度に株主に支払われる実際の金額が米国連邦税法で規定されている最低額よりも少ない場合は、消費税%を差し引くことができない。同社がREITの資格を満たしていても、特定の米国連邦所得税や消費税、その収入や資産の州や地方税を支払う必要があるかもしれない。当社がいかなる課税年度内にREIT資格を保持できなかった場合、重大な処罰を受ける可能性があり、正常な会社税率で計算された課税所得額の連邦、州、地方所得税は、その後の納税年度にREIT資格を得ることができません四つ課税年度。当社は2022年12月31日および2021年12月31日までにすべてのREIT要件を満たしています。

​

いくつかの付属会社は課税対象とされる不動産投資信託基金付属会社(“TRSS”)を選択している。TRSは、これらの活動が特定の基準を満たし、かつ国内税法に規定されている制限範囲内で行われ、国内税法により課税子会社とみなされる実体内で行われる限り、これらの活動が親会社REITによって直接稼いでいれば資格に適合した収入ではないいくつかの活動に当社が参加することを許可する。これらの基準を満たしている限り、会社は引き続き私たちの不動産投資信託基金としての資格を維持するだろう。同社のTRSは、商業や住宅担保融資の開始や証券化、不動産投資など、不動産関連の様々な事業に従事している。このTRSは連邦所得税の目的のために合併するのではなく、会社として課税される。財務報告については、当社はTRSSにおける権益確認の収益部分について当期と繰延所得税引当金を設けている。

​

次の表は所得税支出の構成を示している。

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​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​
​	​	十二月三十一日までの年度
(単位：千)		2022			2021			2020
現在のところ	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​
連邦所得税(福祉)	​	$	6,878	​	$	17,553	​	$	(1,795)	​
州と地方所得税	​		1,588	​		2,330	​		57	​
当期税金純額(福祉)	​	$	8,466	​	$	19,883	​	$	(1,738)	​
延期する	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​
連邦所得税	​	$	18,938	​	$	10,808	​	$	8,776	​
州と地方所得税	​		2,329	​		(1,608)	​		1,346	​
繰延税金純額を準備する	​	$	21,267	​	$	9,200	​	$	10,122	​
所得税引当総額	​	$	29,733	​	$	29,083	​	$	8,384	​

​

下表は法定連邦税率を用いて決定された連邦所得税と報告された所得税規定の入金である。

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​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​
​	十二月三十一日までの年度
(単位：千)	2022					​	2021				​
アメリカの法定税種	$	45,365	​	21.0	%	​	$	38,264	​	21.0	%
州と地方所得税		1,701	​	0.8	​	​		2,073	​	1.1	​
REITの収入によるものです		(17,517)	​	(8.1)	​	​		(13,839)	​	(7.6)	​
非持ち株権に帰属できる収入		(753)	​	(0.3)	​	​		(158)	​	(0.1)	​
永久品		(840)	​	(0.4)	​	​		3,816	​	2.1	​
他にも		1,777	​	0.8	​	​		(1,073)	​	(0.5)	​
有効所得税	$	29,733	​	13.8	%	​	$	29,083	​	16.0	%
​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​	​

​

158

カタログ表

繰延所得税は、財務報告目的のための資産および負債の帳簿金額と所得税目的のための金額との間の一時的な差異の純税影響を反映する。繰延税金資産と負債は税務管区の純額に記載され、それぞれ他の資産と他の負債に列報される

​

次の表に，それぞれの繰延税金項目の純資産と負債に及ぼす一時的な差異の税務影響を示す。

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​	​	​	​	​	​	​
​	​	十二月三十一日までの年度
(単位：千)		2022			2021
繰延税金資産：	​	​	​	​	​	​
純営業損失が繰り越す	​	$	13,409	​	$	11,275
未実現損失	​		—	​		596
応算項目	​		7,369	​		1,043
減価償却および償却	​		933	​		997
商誉	​	​	2,064	​	​	2,664
補償する	​	​	33	​	​	—
他にも	​		155	​		2,466
繰延税金資産総額	​	$	23,963	​	$	19,041
繰延税金負債：	​	​	​	​	​	​
融資·償還権残高	​	$	45,680	​	$	26,309
派生ツール	​	​	48	​	​	421
補償する	​		—	​		617
その他課税一過性差額	​	​	3,457	​	​	79
未実現収益	​	​	4,686	​	​	—
繰延税金負債総額	​	$	53,871	​	$	27,426
繰延税金純負債	​	$	(29,908)	​	$	(8,385)

​

その会社は約ドルを持っている21.7100万ドルの連邦政府と150.2数百万の州純営業損失は2023年に満期になる。

​

また、2022年12月31日現在、会社は連邦純営業損失をドルに繰り越しています38.6100万ドルと資本損失を繰り越す133.3アンワースが獲得した100万ドルを買収することは、それぞれ未来の課税対象の一般収入と資本利益を相殺するために使用できる。連邦繰り越しは会社のREIT分配要求を下げることができる。

​

当社は公認会計原則に基づいて、繰延税金資産及び負債とそのそれぞれの税ベースとの間の既存資産及び負債帳簿額面間の差異による将来の税務結果を確認する。当社は一貫した方法を用いてその繰延税金資産の回収可能性を評価し、この方法は歴史的利益能力と将来の課税所得額の予測を含む負の証拠と正の証拠の相対的な影響を考慮した。

​

2022年12月31日現在、同社は、その繰延税金資産の回収可能な積極的な証拠がマイナス証拠を超えており、その繰延税金資産が現金化される可能性が高いと結論した。当社が繰延税金資産の回収可能性を評価する枠組みは、繰延税金資産を実現するために必要な最近の収益性の持続可能性、ここ数年の総合収益表における累積純収入、既存の課税仮差額の将来フラッシング、および任意の純営業損失繰越の繰越期間を含むすべての入手可能な証拠のトレードオフを要求する。

​

法定金利と21実際の所得税率は主に不動産投資信託基金が占めるべき収入が支払われる配当控除によって相殺される。

​

2022年12月31日と2021年12月31日まで、会社は違います。財務諸表に記録または開示された不確定税務状況。また、経営陣は、今後12ヶ月以内に、不確定な税務頭金総額(あれば)が実質的に変化しないと信じている。

​

同社とTRSはアメリカ連邦および複数の州と地方税務管区で納税しなければならない。2019年以降の連邦納税申告書は審査を受けます。また、2018年以降の納税年度は一部の州司法管轄区域で開放されている。

​

​

​

​

159

カタログ表

注27.細分化市場報告

​

同社は以下のように経営結果を報告している三つ業務細分化：i)SBC貸借と買収, ii) 小企業ローンとiii)住宅ローン銀行業務それは.会社の組織構造は、顧客基盤と融資計画タイプの性質を含む、最高経営責任者(“CODM”)、最高経営責任者がその業務運営を評価、確認、実行するための一連の要素に基づいている。これらの支部の根拠は，この組織構造およびCODMと経営陣が支部の成果を評価するために審査した情報である

​

SBC貸借と買収

同社はSBC不動産の全ライフサイクル内にSBCローンを提供し、建築、橋、安定と代理ルートを含む。この部門の一部として、同社は住宅地美SBL計画に基づいてマルチホームローン製品を開始し、提供している。SBCの起源には、保護と建設が負担できる住宅の建設と永久融資活動が含まれており、主に赤石による免税債券の利用である。この部分はSBC証券化活動の影響も反映している。同社は履行や不良SBC融資を買収し、これらの融資を引き続き買収し、会社の業務戦略の一部としようとしている

​

小企業ローン

当社はSBA第7条(A)条計画に基づいてSBAにより保証された融資を獲得、開始、提供する。この部分は小規模企業協会の証券化活動の影響も反映している。同社はまた、その騎士資本プラットフォームを通じて購入した将来の売掛金を買収した。

​

住宅担保融資銀行業務

同社は小売、代理と仲介ルートを通じてFannie Mae、Freddie Mac、FHA、USDAとVAに資格のある購入、保証或いは保証の住宅担保融資を提供する

​

会社-その他

会社-他には、高度な保証および変換可能なチケットに関連する利息支出、マネージャーが割り当てられた従業員の報酬、マネージャーに支払われる管理およびインセンティブ費用、および他の一般的な会社の間接費用を含む未分配活動が主に含まれる

​

同社は2021年第4四半期までに、買収、SBC開始、小企業ローン、住宅担保ローン業務の4つの業務部門の活動を報告した。最高経営責任者として、最高経営者は業務部門を再調整し、買収部門の結果をSBC融資·買収部門に組み入れた。同社は、ビジネスモデルの活動や予測とより緊密に結びついていると考えている。同社は本報告書に適合するように前期金額と支部情報を再計算した

​

​

​

160

カタログ表

業務の細分化と他のすべての業務の結果以下の表に報告すべき業務部門，および会社−他部門に記録された残り未分配金額を示す。

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​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

2022年12月31日までの年度

​

​

​

​

​

小さくて小さい

​

住宅.住宅

​

​

​

​

​

​

​

​

SBC Lending

​

業務.業務

​

抵当ローン

​

会社-

​

​

(単位：千)

​

買収しています

​

貸し付けをする

​

銀行業

​

他にも

​

統合された

利子収入

​

$

565,128

​

$

98,089

​

$

7,953

​

$

—

​

$

671,170

利子支出

​

​

(364,343)

​

​

(27,382)

​

​

(8,414)

​

​

(635)

​

​

(400,774)

融資損失準備前の純利息収入を差し引く

​

$

200,785

​

$

70,707

​

$

(461)

​

$

(635)

​

$

270,396

融資損失準備金

​

​

(31,471)

​

​

(2,971)

​

​

—

​

​

—

​

(34,442)

融資損失準備後の純利息収入を計上する

​

$

169,314

​

$

67,736

​

$

(461)

​

$

(635)

​

$

235,954

非利子収入

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

住宅ローン銀行業務

​

$

—

​

$

—

​

$

23,973

​

$

—

​

$

23,973

金融商品や不動産は純収益を実現している

​

​

21,813

​

​

31,951

​

​

—

​

​

—

​

​

53,764

金融商品は純収益を実現していない

​

​

23,320

​

​

(1,431)

​

​

46,063

​

​

—

​

​

67,952

修理収入，純額

​

​

4,623

​

​

6,805

​

​

34,497

​

​

—

​

​

45,925

購入した将来の売掛金の収入，純額

​

​

—

​

​

5,490

​

​

—

​

​

—

​

5,490

未合併合弁企業の収入

​

​

11,661

​

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

11,661

その他の収入

​

​

29,506

​

​

20,382

​

​

38

​

​

830

​

​

50,756

非利子収入総額

​

$

90,923

​

$

63,197

​

$

104,571

​

$

830

​

$

259,521

非利子支出

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

従業員補償と福祉

​

$

(29,417)

​

$

(40,546)

​

$

(24,237)

​

$

(5,026)

​

$

(99,226)

分配された従業員の報酬と関係者の福祉

​

​

(955)

​

​

—

​

​

—

​

​

(8,594)

​

(9,549)

住宅ローン銀行業務変動費用

​

​

—

​

​

—

​

​

(4,340)

​

​

—

​

(4,340)

専門費

​

​

(7,030)

​

​

(5,361)

​

​

(791)

​

​

(4,911)

​

(18,093)

管理費-関係者

​

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

(19,295)

​

(19,295)

奨励費用-関係者

​

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

(3,105)

​

​

(3,105)

元金を返して利息を払う

​

​

(30,107)

​

​

(707)

​

​

(9,222)

​

​

—

​

(40,036)

取引関連費用

​

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

(13,633)

​

​

(13,633)

その他の運営費

​

​

(23,761)

​

​

(17,776)

​

​

(7,649)

​

​

(6,116)

​

(55,302)

非利子支出総額

​

$

(91,270)

​

$

(64,390)

​

$

(46,239)

​

$

(60,680)

​

$

(262,579)

所得税未払いの収入

​

$

168,967

​

$

66,543

​

$

57,871

​

$

(60,485)

​

$

232,896

総資産

​

$

10,197,876

​

$

835,836

​

$

422,773

​

$

164,492

​

$

11,620,977

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

2021年12月31日までの年度

​

​

​

​

​

小さくて小さい

​

住宅.住宅

​

​

​

​

​

​

​

​

SBC Lending

​

業務.業務

​

抵当ローン

​

会社-

​

​

(単位：千)

​

買収しています

​

貸し付けをする

​

銀行業

​

他にも

​

統合された

利子収入

​

$

278,455

​

$

116,741

​

$

8,300

​

$

—

​

$

403,496

利子支出

​

​

(164,797)

​

​

(36,872)

​

​

(9,193)

​

​

(2,699)

​

​

(213,561)

融資損失準備前の純利息収入を差し引く

​

$

113,658

​

$

79,869

​

$

(893)

​

$

(2,699)

​

$

189,935

融資損失準備金

​

​

(7,387)

​

​

(662)

​

​

—

​

​

—

​

(8,049)

融資損失準備後の純利息収入を計上する

​

$

106,271

​

$

79,207

​

$

(893)

​

$

(2,699)

​

$

181,886

非利子収入

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

住宅ローン銀行業務

​

$

—

​

$

—

​

$

137,297

​

$

—

​

$

137,297

金融商品や不動産を持つ純利益が実現した

​

​

24,813

​

​

44,068

​

​

—

​

​

—

​

​

68,881

金融商品は純収益を実現していない

​

​

19,457

​

​

2,999

​

​

16,921

​

​

—

​

​

39,377

修理収入，純額

​

​

3,113

​

​

14,510

​

​

30,392

​

​

—

​

​

48,015

購入した将来の売掛金の収入，純額

​

​

—

​

​

10,257

​

​

—

​

​

—

​

10,257

未合併合弁企業の収入

​

​

6,916

​

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

6,916

その他の収入(赤字)

​

​

13,002

​

​

(6,231)

​

​

2,153

​

​

85

​

​

9,009

非利子収入総額

​

$

67,301

​

$

65,603

​

$

186,763

​

$

85

​

$

319,752

非利子支出

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

従業員補償と福祉

​

$

(16,582)

​

$

(36,757)

​

$

(32,973)

​

$

(3,753)

​

$

(90,065)

分配された従業員の報酬と関係者の福祉

​

​

(1,203)

​

​

—

​

​

—

​

​

(10,828)

​

(12,031)

住宅ローン銀行業務変動費用

​

​

—

​

​

—

​

​

(75,133)

​

​

—

​

(75,133)

専門費

​

​

(4,064)

​

​

(3,034)

​

​

(2,951)

​

​

(6,290)

​

(16,339)

管理費-関係者

​

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

(10,928)

​

(10,928)

奨励費用-関係者

​

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

(5,419)

​

(5,419)

元金を返して利息を払う

​

​

(19,680)

​

​

(886)

​

​

(9,417)

​

​

—

​

(29,983)

取引関連費用

​

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

(14,282)

​

​

(14,282)

その他の運営費

​

​

(21,997)

​

​

(23,377)

​

​

(8,498)

​

​

(4,529)

​

(58,401)

非利子支出総額

​

$

(63,526)

​

$

(64,054)

​

$

(128,972)

​

$

(56,029)

​

$

(312,581)

所得税未払いの収入

​

$

110,046

​

$

80,756

​

$

56,898

​

$

(58,643)

​

$

189,057

総資産

​

$

7,106,206

​

$

1,558,641

​

$

482,185

​

$

386,999

​

$

9,534,031

​

​

​

​

161

カタログ表

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

2020年12月31日までの年度

​

​

​

​

​

小さくて小さい

​

住宅.住宅

​

​

​

​

​

​

​

​

SBC

​

業務.業務

​

抵当ローン

​

会社-

​

​

(単位：千)

​

貸し付けをする

​

貸し付けをする

​

銀行業

​

他にも

​

統合された

利子収入

​

$

211,525

​

$

39,430

​

$

7,681

​

$

—

​

$

258,636

利子支出

​

​

(138,444)

​

​

(27,472)

​

​

(8,294)

​

​

(1,271)

​

​

(175,481)

融資損失準備前の純利息収入を差し引く

​

$

73,081

​

$

11,958

​

$

(613)

​

$

(1,271)

​

$

83,155

融資損失準備金

​

​

(26,932)

​

​

(7,794)

​

​

—

​

​

—

​

(34,726)

融資損失準備後の純利息収入を計上する

​

$

46,149

​

$

4,164

​

$

(613)

​

$

(1,271)

​

$

48,429

非利子収入

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

住宅ローン銀行業務

​

$

—

​

$

—

​

$

252,720

​

$

—

​

$

252,720

金融商品や不動産を持つ純利益が実現した

​

​

13,349

​

​

18,564

​

​

—

​

​

—

​

​

31,913

金融商品は純損失を実現していない

​

​

(9,763)

​

​

(1,084)

​

​

(37,254)

​

​

—

​

​

(48,101)

修理収入，純額

​

​

2,265

​

​

11,100

​

​

25,229

​

​

—

​

​

38,594

購入した将来の売掛金の収入，純額

​

​

—

​

​

15,711

​

​

—

​

​

—

​

15,711

未合併合弁企業の収入

​

​

2,404

​

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

2,404

その他の収入

​

​

8,200

​

​

32,944

​

​

183

​

​

189

​

​

41,516

非利子収入総額

​

$

16,455

​

$

77,235

​

$

240,878

​

$

189

​

$

334,757

非利子支出

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

従業員補償と福祉

​

$

(14,137)

​

$

(29,008)

​

$

(45,368)

​

$

(3,407)

​

$

(91,920)

分配された従業員の報酬と関係者の福祉

​

​

(700)

​

​

—

​

​

—

​

​

(6,300)

​

(7,000)

住宅ローン銀行業務変動費用

​

​

—

​

​

—

​

​

(114,510)

​

​

—

​

(114,510)

専門費

​

​

(2,174)

​

​

(1,839)

​

​

(1,777)

​

​

(7,570)

​

(13,360)

管理費-関係者

​

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

(10,682)

​

(10,682)

奨励費用-関係者

​

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

(5,973)

​

(5,973)

元金を返して利息を払う

​

​

(14,390)

​

​

(675)

​

​

(15,754)

​

​

(37)

​

(30,856)

取引関連費用

​

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

(63)

​

​

(63)

その他の運営費

​

​

(18,865)

​

​

(23,525)

​

​

(8,737)

​

​

(3,242)

​

(54,369)

非利子支出総額

​

$

(50,266)

​

$

(55,047)

​

$

(186,146)

​

$

(37,274)

​

$

(328,733)

所得税未払いの収入

​

$

12,338

​

$

26,352

​

$

54,119

​

$

(38,356)

​

$

54,453

総資産

​

$

3,790,899

​

$

754,600

​

$

626,035

​

$

200,561

​

$

5,372,095

​

​

​

​

​

​

​

注28.後続事件

​

2023年2月7日、会社はドルの証券化を完了した586.0100万ドルの変動金利SBCローンを販売しました483.5百万ドルの優先債券、加重平均債務コストはSOFR+2.9%.

​

2023年2月26日、当社はBroadmark Realty Capital Inc.(“Broadmark”)と最終合併合意に達し、Broadmarkは住宅や商業建築ローンの発起とサービスに特化した専門不動産金融会社である。合併完了後、会社は形式的な株式ベースを#ドルに保有する予定だ2.8十億ドルです。合併協定の条項によると、Broadmark普通株当たりBroadmark普通株に変換されます0.47233会社普通株、または合計約63百万株普通株。同社とBroadmarkの2023年2月24日の終値はそれぞれ要約価格が$であることを意味する5.90各Broadmarkは共有しています41%割増または約0.85X 2022年12月31日現在の有形帳簿価値。合併完了後、Ready Capital株主は約64%の株式、Broadmark株主は約10%を所有する予定です36合併後の会社株の%を占めています。さらに，Ready CapitalはBroadmarkの未償還優先無担保チケットを負担する.Ready Capital普通株の2023年2月24日の終値によると、合併後の会社の時価は約ドルとなる2.2十億ドルです。合併後の会社は“Ready Capital Corporation”という名称で運営され、その株はニューヨーク証券取引所で既存の株式コード“RC”で取引される。滝資産管理会社は合併後の会社を管理し続けるだろう。

​

​

​

162

カタログ表

Ready Capital社は

別表IV--不動産住宅ローン

​

すべての担保ローンの総額の3%を超えるローンはない。次の表は製品タイプ別に同社の不動産担保ローンを示しています。

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

製品タイプ

UPBグループ

融資棚卸し

​

金利.金利

​

期日まで

​

帳簿価値

​

UPB

​

元金または利息のローンを滞納するUPB

ブリッジ.ブリッジ

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

0 - 500k

82

​

6.96 - 9.03%

​

2022 - 2026

​

$

16,272

​

$

16,290

​

$

—

​

500k - 1mm

14

​

5.50 - 9.31%

​

2022 - 2025

​

​

9,805

​

​

9,814

​

​

—

​

1mm - 1.5mm

10

​

6.68 - 9.23%

​

2022 - 2025

​

​

12,516

​

​

12,622

​

​

1,401

​

1.5mm - 2mm

7

​

6.58 - 8.56%

​

2022 - 2026

​

​

12,218

​

​

12,331

​

​

—

​

2mm - 2.5mm

16

​

5.90 - 8.92%

​

2022 - 2025

​

​

36,171

​

​

36,449

​

​

—

​

> 2.5mm

428

​

5.00 - 11.70%

​

2021 - 2038

​

​

7,240,964

​

​

7,294,457

​

​

214,938

合計する

​

557

​

​

​

​

​

$

7,327,946

​

$

7,381,963

​

$

216,339

定率率

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

0 - 500k

11

​

4.69 - 8.10%

​

2023 - 2043

​

$

2,979

​

$

2,924

​

$

—

​

500k - 1mm

31

​

4.50 - 8.80%

​

2024 - 2030

​

​

25,204

​

​

24,934

​

​

738

​

1mm - 1.5mm

37

​

4.59 - 10.00%

​

2019 - 2031

​

​

46,206

​

​

45,951

​

​

4,262

​

1.5mm - 2mm

25

​

4.25 - 6.43%

​

2019 - 2032

​

​

42,526

​

​

43,665

​

​

3,222

​

2mm - 2.5mm

27

​

4.48 - 8.00%

​

2023 - 2032

​

​

60,892

​

​

60,735

​

​

2,224

​

> 2.5mm

127

​

3.39 - 8.32%

​

2019 - 2034

​

​

917,370

​

​

922,270

​

​

32,116

合計する

​

258

​

​

​

​

​

$

1,095,177

​

$

1,100,479

​

$

42,562

建設

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

500k - 1mm

1

​

5.95 - 5.95%

​

2025 - 2025

​

$

16

​

$

641

​

$

—

​

> 2.5mm

9

​

6.50 - 17.78%

​

2021 - 2025

​

​

428,789

​

​

448,282

​

​

74,798

合計する

​

10

​

​

​

​

​

$

428,805

​

$

448,923

​

$

74,798

家屋の美しさ

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

1mm - 1.5mm

1

​

5.48 - 5.48%

​

2033 - 2033

​

$

1,452

​

$

1,431

​

$

—

​

> 2.5mm

6

​

3.28 - 6.52%

​

2026 - 2043

​

​

22,379

​

​

22,112

​

​

2,985

合計する

​

7

​

​

​

​

​

$

23,831

​

$

23,543

​

$

2,985

SBA-7(A)

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

0 - 500k

2,248

​

0.00 - 11.75%

​

2016 - 2048

​

$

245,632

​

$

262,779

​

$

8,633

​

500k - 1mm

213

​

4.75 - 9.75%

​

2014 - 2048

​

​

143,854

​

​

149,120

​

​

4,009

​

1mm - 1.5mm

78

​

7.00 - 9.75%

​

2028 - 2048

​

​

90,170

​

​

92,466

​

​

1,085

​

1.5mm - 2mm

20

​

7.50 - 9.00%

​

2031 - 2048

​

​

33,595

​

​

33,687

​

​

1,561

​

2mm - 2.5mm

12

​

7.50 - 9.00%

​

2031 - 2047

​

​

27,383

​

​

27,644

​

​

—

​

> 2.5mm

17

​

7.50 - 8.50%

​

2031 - 2047

​

​

55,663

​

​

56,554

​

​

—

合計する

​

2,588

​

​

​

​

​

$

596,297

​

$

622,250

​

$

15,288

住宅.住宅

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

0 - 500k

522

​

2.75 - 7.88%

​

2018 - 2062

​

$

124,969

​

$

123,987

​

$

1,639

​

500k - 1mm

24

​

3.88 - 6.88%

​

2052 - 2053

​

​

14,184

​

​

14,159

​

​

—

合計する

​

546

​

​

​

​

​

$

139,153

​

$

138,146

​

$

1,639

他にも

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

0 - 500k

1,152

​

1.00 - 11.50%

​

2004 - 2052

​

$

223,810

​

$

227,408

​

$

9,534

​

500k - 1mm

167

​

3.00 - 9.50%

​

2022 - 2050

​

​

115,144

​

​

115,524

​

​

4,350

​

1mm - 1.5mm

45

​

1.00 - 11.00%

​

2022 - 2049

​

​

52,574

​

​

52,667

​

​

—

​

1.5mm - 2mm

20

​

3.50 - 9.25%

​

2023 - 2047

​

​

32,026

​

​

33,695

​

​

3,582

​

2mm - 2.5mm

7

​

3.88 - 7.25%

​

2025 - 2037

​

​

15,421

​

​

15,359

​

​

—

​

> 2.5mm

21

​

3.31 - 12.00%

​

2021 - 2052

​

​

153,911

​

​

153,484

​

​

14,445

合計する

​

1,412

​

​

​

​

​

$

592,886

​

$

598,137

​

$

31,911

融資損失は一般的に支出する

​

​

​

​

​

​

​

​

(57,710)

​

​

​

​

​

​

融資総額

​

5,378

​

​

​

​

​

$

10,146,385

​

$

10,313,441

​

$

385,522

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

163

カタログ表

次の表は、合併VIEの融資を含む不動産担保融資の活動を示している。

​

​	​	​	​	​	​	​	​	​	​
(単位：千)	​	ローン、純額		​	公正な価値で販売のための融資を保有する		​	融資総額を受け取る
2019年12月31日現在の残高	​	$	4,054,183	​	$	192,511	​	$	4,246,694
CECL 1日目調整	​	​	(7,527)	​	​	—	​	​	(7,527)
融資の出所を受け取る	​	​	699,650	​	​	5,076,936	​	​	5,776,586
ローン売掛金を購入する	​	​	277,170	​	​	—	​	​	277,170
受取金と元金の支払いを処分する	​	​	(962,404)	​	​	(5,152,861)	​	​	(6,115,265)
融資売掛金を売却して純収益を実現する	​	​	(5,069)	​	​	218,809	​	​	213,740
純利益を達成していないローン	​	​	(1,105)	​	​	5,607	​	​	4,502
割引、割増、その他の費用の増加/償却	​	​	8,434	​	​	—	​	​	8,434
外貨純損	​	​	4,509	​	​	—	​	​	4,509
振替	​	​	714	​	​	(714)	​	​	—
所有·保有·販売待ちの不動産に譲渡する	​	​	(11,339)	​	​	—	​	​	(11,339)
融資損失準備金	​	​	(33,785)	​	​	—	​	​	(33,785)
2020年12月31日の残高	​	$	4,023,431	​	$	340,288	​	$	4,363,719
融資の出所を受け取る	​	​	3,826,182	​	​	5,356,406	​	​	9,182,588
ローン売掛金を購入する	​	​	141,663	​	​	75,666	​	​	217,329
受取金と元金の支払いを処分する	​	​	(977,096)	​	​	(5,475,139)	​	​	(6,452,235)
合併取引の一部として獲得した融資	​	​	—	​	​	102,798	​	​	102,798
融資売掛金を売却して純収益を実現する	​	​	(7,317)	​	​	154,801	​	​	147,484
純利益を達成していないローン	​	​	170	​	​	(3,023)	​	​	(2,853)
割引、割増、その他の費用の増加/償却	​	​	13,232	​	​	—	​	​	13,232
外貨純損	​	​	(4,091)	​	​	—	​	​	(4,091)
振替	​	​	(1,138)	​	​	1,138	​	​	—
所有·保有·販売待ちの不動産に譲渡する	​	​	(9,015)	​	​	—	​	​	(9,015)
融資損失準備金	​	​	(8,727)	​	​	—	​	​	(8,727)
2021年12月31日現在の残高	​	$	6,997,294	​	$	552,935	​	$	7,550,229
融資の出所を受け取る	​	​	3,303,318	​	​	3,262,682	​	​	6,566,000
ローン売掛金を購入する	​	​	678,394	​	​	—	​	​	678,394
受取金と元金の支払いを処分する	​	​	(1,475,337)	​	​	(3,543,731)	​	​	(5,019,068)
合併取引の一部として獲得した融資	​	​	412,745	​	​	—	​	​	412,745
融資売掛金を売却して純収益を実現する	​	​	(9,281)	​	​	9,800	​	​	519
純利益を達成していないローン	​	​	(980)	​	​	(22,415)	​	​	(23,395)
割引、割増、その他の費用の増加/償却	​	​	14,618	​	​	—	​	​	14,618
純外貨損失	​	​	(1,165)	​	​	—	​	​	(1,165)
振替	​	​	894	​	​	(894)	​	​	—
所有·保有·販売待ちの不動産に譲渡する	​	​	(1,598)	​	​	—	​	​	(1,598)
融資損失準備金	​	​	(30,894)	​	​	—	​	​	(30,894)
2022年12月31日現在の残高	​	$	9,888,008	​	$	258,377	​	$	10,146,385

​

​

​

​

​

​

​

​

​

164

カタログ表

項目9.会計·財務開示面の変更と会計士との相違

​

ない。

​

第9条。制御とプログラム

​

会社経営者は、会社最高経営者および最高財務官を含み、会社開示制御および手順(取引法の下の規則13 a-15(E)および15 d-15(E)で定義される)の設計および動作の有効性を審査および評価し、本年度報告10-K表に関連する期間が終了するまでである。審査·評価によると、CEOや財務官は、会社の現在の開示制御やプログラム、設計·実施など、有効であると結論している。それにもかかわらず、制御システムは、その設計および動作がどのように良好であっても、絶対的な保証ではなく、絶対的な保証ではなく、当社の定期報告に規定されている重大な情報の開示における社内のミスを発見または暴露することになる。

​

会社の経営陣は会社の財務報告書の十分な内部統制の確立と維持を担当している。財務報告の内部統制は、1934年“証券取引法”(以下、“取引法”と呼ぶ)の下で公布された第13 a-15(F)及び15 d-15(F)条の規則で定義され、この規則は、会社の主要幹部及び主要財務官が設計又はその監督の下で行われ、会社の取締役会、管理層及びその他の人員によって実施され、米国公認会計原則に基づいて財務報告の信頼性と外部目的で財務諸表を作成するために合理的な保証を提供する

​

●

会社の資産を合理的、詳細、正確かつ公平に反映した取引および処置の記録の保存に関連している

​

●

米国公認会計原則に基づいて、財務諸表を作成するために必要な取引記録を提供し、会社の収入および支出は、会社の管理職および取締役の許可のみに基づいて行われる

​

●

財務諸表に重大な影響を及ぼす可能性のある無許可買収、使用または処分会社の資産を防止または適時に発見することについて合理的な保証を提供する。

​

その固有の限界のため、財務報告書の内部統制は誤った陳述を防止したり発見できない可能性がある。将来的にどのような有効性評価を行うかの予測には，条件の変化により制御が不十分になる可能性がある，あるいは政策やプログラムを遵守する程度が悪化する可能性があるというリスクがある.

​

会社経営陣は、2022年12月31日までの社内財務報告の内部統制の有効性を評価した。この評価を行う際には，会社経営陣はトレドウェイ内部統制−総合枠組み委員会2013年協賛組織委員会が策定した基準を採用した。

​

その評価によると、会社経営陣は、2022年12月31日現在、財務報告に対する社内統制がこれらの基準に基づいて有効であるとしている。

​

財務報告の内部統制の変化

​

2022年12月31日までの四半期内に、取引法ルール13 a-15(F)で定義された財務報告の内部統制に会社が大きな影響を与えなかったり、会社の財務報告内部統制に大きな影響を与えたりする可能性がある。

​

わが社の独立公認会計士事務所徳勤会計士事務所は当社の財務報告内部統制の有効性に関する認証報告書を発行しました。経営陣財務報告内部統制報告及び独立公認会計士事務所報告は、本年度報告表格10−K第II部第8項に記載されている。

​

​

プロジェクト9 B。その他の情報

誰も気づかなかった。

165

カタログ表

プロジェクト9 Cです。検査妨害に関する外国司法管区の開示

誰も気づかなかった。

​

​

第三部

​

プロジェクト10.取締役、上級管理者、および企業管理

​

S-K条例第401項に要求される我々の執行者に関する情報は、本年度報告表格10-Kにおける“会社執行者”というタイトルの第I部分第1項の下にある。

​

S-K規則第401項に要求される我々の取締役に関する情報及びその他の事項は、2022年12月31日後120日以内に米国証券取引委員会に提出される我々の2022年年次株主総会に関する最終委託書(“依頼書”)を参考にして本明細書に組み込まれる。

​

S-K規則第405項に要求される取引所法案第16条(A)条の遵守に関する情報は、2022年12月31日後120日以内に米国証券取引委員会に提出された依頼書を参照して本明細書に組み込まれる。

​

S-Kルール406項で要求される我々の商業行為および道徳基準に関する情報は、2022年12月31日後120日以内に米国証券取引委員会に提出された依頼書を参照して本明細書に組み込まれる。

​

S-K規則第407(C)(3)、(D)(4)及び(D)(5)項で要求されるわが社のガバナンスに関する何らかの事項の情報は、2022年12月31日後120日以内に米国証券取引委員会に提出された依頼書を参照することにより格納される。

​

​

プロジェクト11.役員報酬

​

S-K条例第402項及び第407項(E)(4)及び(E)(5)項で要求される役員報酬及びその他の報酬に関する事項の情報は、2022年12月31日後120日以内に米国証券取引委員会に提出された依頼書を参照して本明細書に組み込まれる。

​

​

プロジェクト12.特定の実益所有者の保証所有権及び管理職及び株主に関する事項

​

S-K規制第201(D)項および第403項に要求される当社の株式補償計画情報および利益所有権に関する表は、2022年12月31日後120日以内に米国証券取引委員会に提出された委託書を参照して本明細書に組み込まれる。

​

​

第十三項特定関係及び関連取引及び取締役独立性

​

S-K規則第404項及び第407(A)項で要求される関係者、発起人及び特定の制御者との取引及び取締役独立性に関する情報は、2022年12月31日後120日以内に米国証券取引委員会に提出された依頼書を参照して本明細書に組み込まれる。

​

​

プロジェクト14.チーフ会計士費用とサービス

​

第14項に要求される主要会計費用及びサービス及び監査委員会の事前承認政策及び手続に関する情報は、2022年12月31日後120日以内に米国証券取引委員会に提出される依頼書を参考にして本稿に盛り込む。

​

​

​

166

カタログ表

第4部

​

プロジェクト15.証拠品および財務諸表の添付表

​

レポートの一部として提出された書類

​

以下の書類は、本年度報告の10-Kフォームの一部として提出される

​

(1)

財務諸表：

​

我々の総合財務諸表は，独立公認会計士事務所に関する報告とともに，本年度報告第99~164ページの10−K表に掲載され，本年度報告に引用的に組み込まれている。財務諸表リストは、同封された項目8“財務諸表および補足データ”を参照します。

​

(2)

財務諸表明細書：

​

すべての財務諸表添付表は省略されており、その理由は、必要な資料が適用されていないか、または実質的ではないと考えられているか、または必要な資料が総合財務諸表および/または本年度報告第8項に従って表格10-Kで提出された総合財務諸表に付記されているからである。

​

(3)

展示品ファイル：

​

	​
展示品 番号をつける		展示品説明
2.1	*	Ready Capital Corporation，RC Merge子会社，LLCとAnworth Mortgage Asset Corporation間の合併協定と計画は，日付は2020年12月6日(合併内容参照登録者が2020年12月8日に提出した8-K表現在報告の添付ファイル2.1).
​	​	​
2.2	*	合併協定は，Ready Capital Corporation，Ready Capital，RC Mosaic Sub，LLC，デラウェア州有限責任会社Sutherland Partners，L.P.，デラウェア州有限責任会社，Mosaic Real Estate Credit，LLC，デラウェア州有限責任会社，Mosaic Real Estate Credit TE，LLC，デラウェア州有限責任会社，MREC International Incentive Split，LP，デラウェア州有限責任会社，Mosaic Real Estate Credit Offshore，LP，ケイマン諸島免免除有限責任会社，MREC Sub(VO)，LLC，LLC，LLC(ロサンゼルス，LLC)MREC Corp Sub 3(Superblock)，LLC，デラウェア州の有限責任会社，Mosaic Special Members，LLC，デラウェア州の有限責任会社，Mosaic Secure Holdings，LLC，デラウェア州の有限責任会社，およびMREC Management，LLC，日付は2021年11月3日(登録者2021年11月9日提出の現在の8-K表報告書の添付ファイル2.1を参照して合併).
​	​	​
2.3	*	合併プロトコル第1修正案は、2022年2月7日に、Ready Capital Corporation，Sutherland Partners，L.P.，RC Mosaic Sub，LLC，Mosaic Real Estate Credit，LLC，Mosaic Real Estate Credit TE，LLC，MREC International Incentive Split，LP，Mosaic Real Estate Credit Offshore，LP，MREC Corp Sub 1(VO)，LLC，MREC Corp Sub 2(ロサンゼルス事務所)，LLC，MREC Corp Sub 3(Superblock)，LosaosaSpecic，LoldLC，Moldure Management，MoldLC，Moldure Management，MoldLC，Moldure Management，Moldc有限責任会社(登録者が2022年2月7日に提出した8-K表現在報告書の添付ファイル2.1を引用して統合した)。
	​
3.1	*	ZAIS金融会社の改訂及び再記載定款(改訂された登録者表S−11の添付ファイル3.1を引用することにより編入(登録番号333−185938)).
​	​	​
3.2	*	ZAIS金融会社の補足条項(登録者表S-11の添付ファイル3.2合併、登録番号333-185938号参照).
	​
3.3	*	サザーランド資産管理会社は、定款を改正し、再記述する(合併内容参照登録者が2016年11月4日に提出した8-K表現在の報告書の添付ファイル3.1).
	​
3.4	*	Ready Capital Corporation改訂細則(登録者が2018年9月26日に提出した8-K表現行報告添付ファイル3.1参照).
​	​	​

167

カタログ表

3.5	*	6.25%Cシリーズ累積転換可能優先株1株当たり額面0.0001ドルを指定する既製資本会社修正案条項の補足条項(2021年3月19日提出の登録者8-A表登録説明書添付ファイル3.7参照により編入).
​	​	​
3.6	*	6.50%Eシリーズ累積償還可能な優先株1株当たり額面0.0001ドルの改訂条項を指定する補充条項(2021年6月10日に提出された登録者が現在報告している8-K表の添付ファイル3.1を参照して編入).
​	​	​
3.7	*	既製資本会社定款修正案の補充条項は、B-1種類の普通株を指定し、1株当たり額面0.0001ドル、B-2種類の普通株、1株当たり額面0.0001ドル、B-3種類の普通株、1株当たり額面0.0001ドル、B-4種類の普通株、1株当たり額面0.0001ドル(合併時は2022年3月21日にアメリカ証券取引委員会に提出されたS-3表登録説明書添付ファイル4.8を参照)。
​	​	​
3.8	*	Ready Capital Corporationの規約を改訂·再改訂した(2018年9月26日に提出された登録者Form 8−Kの添付ファイル3.2を参照して編入)。
​	​	​
3.9	*	2022年5月11日に発行された通知証明書は、B-1類普通株1株当たり額面0.0001ドル、B-2類普通株1株当たり額面0.0001ドル、B-3種類普通株1株当たり額面0.0001ドル、B-4種類普通株1株当たり額面0.0001ドルを自動的に普通株1株当たり額面0.0001ドルに変換することに関連する(2022年5月10日に提出された登録者表格8-Kの添付ファイル3.1を参照して組み込む)。
​	​	​
3.10	*	既製資本会社改訂条項の補足条項は、B-1種類の普通株、1株当たり額面0.0001ドル、B-2種類の普通株、1株当たり0.0001ドル、B-3種類の普通株、1株当たり0.0001ドル、およびB-4種類の普通株、1株当たり額面0.0001ドル、1株当たり額面0.0001ドルを新たに分類し、普通株として指定する(2022年5月10日に提出された登録者8-K表の添付ファイル3.2を参照して組み込む)。
	​
4.1	*	ReadyCap Holdings，LLCを発行者として，Sutherland Asset Management Corporation，Sutherland Partners，L.P.，Sutherland Asset I，LLCとReadyCap Commercial，LLCを保証人として，およびU.S.Bank National Associationを受託者として(登録者が2017年2月13日に提出した8−Kテーブル現在報告されている添付ファイル4.1を参照して合併する).
​	​	​
4.2	*	第1補充契約は，日付は2017年2月13日であり，発行者としてReadyCap Holdings LLC，Sutherland Asset Management Corporation，Sutherland Partners，L.P.，Sutherland Asset I，LLC，ReadyCap Commercial LLCを保証人として保証人と米国銀行全国協会(U.S.Bank National Association)を受託者と担保エージェントとして，2022年満期の7.5%高度保証と手形関連保証を含む(参考登録者が2017年2月13日に提出した現在のテーブル8−K報告の添付ファイル4.2を編入).
​	​	​
4.3	*	契約は，日付は2017年8月9日であり，Sutherland Asset Management Corporationと受託者である米国銀行全国協会との間の契約(登録者が2017年8月9日に提出した現在の8-K表報告の添付ファイル4.2を参照して合併したもの).
​	​	​
4.4	*	第1補足契約は，日付は2017年8月9日であり，Sutherland Asset Management Corporationと米国銀行全国協会が受託者とし，Sutherland Asset Management CorporationとU.S.Bank National Associationを受託者とした(参照登録者が2017年8月9日に提出した現在8-K表報告の添付ファイル4.3を統合したものである).
​	​	​
4.5	*	2つ目の補足契約は，日付は2018年4月27日であり，Sutherland Asset Management Corporationと米国銀行全国協会(U.S.Bank National Association)が受託者としている(参照登録者2018年4月27日に提出された現在の8-K表報告の添付ファイル4.2合併により).
​	​	​
4.6	*	3つ目の補足契約は、日付が2019年2月26日で、Ready Capital Corporationと米国銀行全国協会が受託者としている(2019年3月13日に提出された登録者年次報告書10-K表の添付ファイル4.7を引用して合併したもの).
​	​	​

168

カタログ表

4.7	*	改正案第1号は，日付が2019年2月26日であり，Ready Capital Corporationと受託者である米国銀行全国協会との間の最初の補足契約であり，日付は2017年8月9日である(2019年3月13日に提出された登録者年次報告書10-K表の添付ファイル4.8を引用して編入).
​	​	​
4.8	*	第2補足契約の第1号改正案は、日付が2019年2月26日、日付が2018年4月27日であり、Ready Capital Corporationと受託者である米国銀行全国協会(2019年3月13日に提出された登録者年次報告書10-K表の添付ファイル4.9を引用して編入).
​	​	​
4.9	*	4つ目の補足契約は、日付が2019年7月22日であり、Ready Capital Corporationと米国銀行全国協会が受託者としている(登録者2019年7月22日に提出された現在の8-K表報告書の添付ファイル4.3を参照して合併することにより).
​	​	​
4.10	*	第五補足契約は、期日は2021年2月10日であり、Ready Capital Corporationと米国銀行全国協会が受託者としている(引用登録者2021年2月10日に提出された現在の8-K表報告書の添付ファイル4.3合併).
​	​	​
4.11	*	第6補足契約は、日付が2021年12月21日であり、Ready Capital Corporationと米国銀行全国協会により発行され、日付は2021年12月21日であり、期日はReady Capital Corporationと米国銀行全国協会が受託者(参照登録者2021年12月21日に提出された現在8-K表報告の添付ファイル4.3登録により成立)を受託者(参照登録者が提出した現在8-K表報告の添付ファイル4.3により合併)とし、日付は2021年12月21日である。
​	​	​
4.12	*	第7補足契約は，期日は2022年4月18日であり，Ready Capital Corporationと米国銀行信託会社全国協会が受託者としている(登録者が2022年4月18日に提出した現在の8-K表報告書の添付ファイル4.3を引用して合併したものである).
​	​	​
4.13	*	8件目の補足契約は，期日は2022年7月25日であり，Ready Capital Corporationと米国銀行信託会社(National Association)が受託者としている(登録者が2022年7月25日に提出した現在の8−K表報告書の添付ファイル4.3を引用して合併した)。
​	​	​
4.14	*	Ready Capital Corporation普通株式証明書サンプル(2018年12月13日に提出された登録者テーブルS-4の添付ファイル4.1を参照して編入).
​	​	​
4.15	*	6.25%C系列を代表して転換可能な優先株株式を蓄積する優先株証明書サンプルは、1株当たり額面0.0001ドル(登録者が2021年3月19日に提出した8-A表登録説明書の添付ファイル4.13を参照して統合される).
​	​	​
4.16	*	6.50%Eシリーズ累積償還可能株を代表する株式サンプル優先株証明書、1株当たり額面0.0001ドル(添付ファイル4.1を参照して登録者が2021年6月10日に提出した8-K表の現在の報告書に組み込まれる).
​	​	​
4.17	​	Ready Capital Corporation 1934年証券取引法第12条に基づく登録証券説明
​	​	​
10.1	*	改訂·再署名された管理協定は、2016年5月9日、Zais Financial Corp、Zais Financial Partners，L.P.，Zais Merge Sub，LLC、Sutherland Asset I，LLC、Sutherland Asset II、LLC、SAMC REO 2013−01、LLC、Zais Asset I、LLC、Zais Asset II、LLC、Zais Asset III、LLC、ZAIS Asset IV、LLC、ZFC Funding、Inc.，ZFC Trust，ZFC Trust，ZFC Trust TRS，LLCと滝資産管理有限責任会社(登録者により2016年5月9日に提出された報告書を参照して、2016年5月9日に提出された。).
​	​	​
10.2	*	改正·再署名された管理協定の第1改正案は、2020年12月6日に、Ready Capital Corporation、Sutherland Partners、LP、滝資産管理有限責任会社(登録者が2020年12月8日に提出した現在の8-K表報告書の添付ファイル10.1を引用して統合された)である。

169

カタログ表

​	​	​
10.3	*	Ready Capital Corporationによって一般パートナーとして添付ファイルAに列挙された有限責任パートナーとの間で2019年3月5日に署名された第3回改訂および再署名されたSutherland Partners，L.P.有限責任契約(2019年3月13日に提出された登録者年次報告Form 10−Kの添付ファイル10.8を参照して組み込まれる)。
	​
10.4	*	賠償契約書表(登録者が2019年9月9日に提出した8-K表現在報告書の添付ファイル10.1を参照).
​	​	​
10.5	*	Ready Capital Corporation 2013株式インセンティブ計画(登録者が2019年3月13日に提出したForm 10-K年報添付ファイル10.10参照).
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10.6	*	限定株式単位奨励契約表(登録者2019年3月13日提出の10-K表年次報告添付ファイル10.11を参照して編入).
	​
10.7	*	制限株式奨励プロトコル表(登録者2021年3月31日現在の四半期10-Q表の四半期報告添付ファイル10.1参照)
​	​	​
10.8	*	資本交換プロトコルは，期日は2021年11月3日であり，Ready Capital Corporation，Sutherland Partners，L.P.，MREC Management，LLCとMosaic Special Members，LLC(登録者2021年11月9日に提出された現在の8-K表報告の添付ファイル10.1を参照して統合した)*
​	​	​
10.9	*	Ready Capital Corporation，Sutherland Partners，L.P.，滝資産管理有限責任会社とJMP Securities LLCとの間の持分割当プロトコル第1修正案は，2022年3月8日(登録者を参照して2022年3月8日に提出された8−K表の現在報告の添付ファイル1.1に組み込まれている)
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21.1	​	Ready Capital Corporation子会社リスト
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23.1	​	徳勤法律事務所が同意した
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24.1	​	授権書(署名ページに含まれる)
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31.1	​	2002年のサバンズ-オキシリー法第302条に基づいて最高経営責任者証明書が発行された。
​	​	​
31.2	​	2002年のサバンズ-オキシリー法第302節に基づいて首席財務官証明書が発行された。
​	​	​
32.1	**	2002年のサバンズ·オキシリー法第906条に基づいて最高経営責任者証明書が発行された。
​	​	​
32.2	**	2002年のサバンズ·オキシリー法第906条に基づいて首席財務官を認証した。
	​
101.INS	​	連結されたXBRLインスタンス文書-インスタンス文書は、そのXBRLタグがイントラネットXBRL文書に埋め込まれているので、対話データファイルには表示されない
	​	​
101.書院	​	XBRL分類拡張スキーム文書を内部接続する
	​
101.カール	​	イントラネットXBRL分類計算リンクライブラリ文書
​	​	​
101.def	​	インラインXBRL拡張Linkbaseドキュメントを定義する
	​
101.介護会	​	XBRL分類拡張Linkbase文書を連結する
	​
101.Pre	​	インラインXBRL分類プレゼンテーションLinkbaseドキュメント
​	​	​
104	​	表紙インタラクションデータファイル(内蔵XBRL文書)

*先に提出されました。

170

カタログ表

**S-K規則601項によれば、本展示品は参考までに、任意の届出ファイルに組み込まれているとみなされてはなりません。

*S-K規則601(B)(2)項によれば、いくつかの付表は省略されている。既製資本同意は、米国証券取引委員会の任意の漏れたスケジュールのコピーの追加提供を要求しなければならない。

​

​

項目16.表格10-Kの概要

​

ない。

​

​

171

カタログ表

サイン

​

1934年“証券取引法”第13又は15(D)節の要求に基づいて、登録者は、次の署名者が代表して本報告書に署名することを正式に許可した。

​

Ready Capital社は

​

日付：2023年2月28日	差出人：	/s/トーマス·E·カパス
​	トーマス·E·カパス
​	取締役会長、最高経営責任者
​	上級管理職兼首席投資官

授権依頼書

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以下の署名の各個人は、Thomas E.Capasse、Jack J.Ross、Andrew Ahlborneを構成して任命し、彼らの各々は、相手なしにその人の真実かつ合法的な事実代理人および代理人として行動する十分な権力を有し、彼または彼女の名義、場所および代替として、任意およびすべての身分で本10-K表およびその任意およびすべての修正案に署名し、証拠物および添付表およびそれに関連する他の文書と共に米国証券取引委員会に提出し、上記の事実上の代理人および代理人を付与する。そして、彼らの各々は、事務所およびその周囲で行われなければならない、または適切になされなければならないすべてのことを行い、実行する権利があり、その可能性または自ら行うことができるすべての意図および目的を尽くし、ここで上述したすべての事実弁護士および代理人、または彼らの任意の人、または彼らの代替者を承認し、確認することができ、本条例によってなされたすべてのことを合法的に行うことができ、または手配することができる。

​

本報告は、1934年の証券取引法の要求に基づき、以下の者によって登録者として指定日に署名された。

​

日付：2023年2月28日	差出人：	/s/トーマス·E·カパス
​	​	トーマス·E·カパス
​	​	取締役会長、最高経営責任者
​	​	上級管理職兼首席投資官
​	​	(首席行政主任)
​	​	​
日付：2023年2月28日	差出人：	ジャック·J·ロス
​	​	ジャック·J·ロス
​	​	総裁と役員
​	​	​
日付：2023年2月28日	差出人：	/s/アンドリュー·アルボーン
​	​	アンドリュー·アルボーン
​	​	首席財務官
​	​	(首席会計·財務官)
​	​	​
日付：2023年2月28日	差出人：	/s/Frank P.Filipps
​	​	フランク·P·フィリップス
​	​	役員.取締役
​	​	​
日付：2023年2月28日	差出人：	/s/トッド·M·シネ
​	​	トッド·M·シネ
​	​	役員.取締役
​	​	​
日付：2023年2月28日	差出人：	ミッチェル·リース
​	​	J·ミッチェル·リース
​	​	役員.取締役
​	​	​
​	差出人：	/s/ギルバート·ネイサン
日付：2023年2月28日	​	ギルバート·ネイサン
​	​	役員.取締役
​	​	​
日付：2023年2月28日	差出人：	/s/アンドレア·ペロ
​	​	アンドレア·ペトロー
​	​	役員.取締役
​	​	​
日付：2023年2月28日	差出人：	/s/Dominique Mielle
​	​	ドミニク·ミラー
​	​	役員.取締役
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172

カタログ表

日付：2023年2月28日	差出人：	/s/メリディス·マーシャル
​	​	メリディス·マーシャル
​	​	役員.取締役
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