技術報告要旨FRAC砂資源と埋蔵量備蓄財産：ウィスコンシン州ブレア鉱TREMEALEAUとジャクソン県はスマート砂会社のために用意されている。作者：ジョンT.Boyd Company鉱業と地質コンサルタントアメリカペンシルベニア州ピッツバーグ第3555.022 2023年2月

ジョン·T·ボイド採鉱·地質コンサルタント2023年2月27日アーカイブ：3555.022公認会計士コントローラ·クリストファー·グリーンさん、1000花谷通り、スイート225 Yardley、PA 19067テーマ：技術報告ダイジェストFrac砂資源と埋蔵量ブレア·トレミロとジャクソン県ウィスコンシン州尊敬のグリムさん：SK-1300規格に準拠したこの技術報告書の概要は、ジョン·T·ボイド社(Boyd Company)が2022年12月31日までにSmart Sand，Inc.(スマート砂)が持つ圧裂(支持物)砂資源と埋蔵量を独立して監査する結果を提供しています。私たちはSmart Sands経営陣とスタッフの協力に感謝し、このプロジェクトを完成させるために技術、財務、法律情報を提供しました。我々の結論は，ボイドの圧裂砂資源と埋蔵量推定の準備に関する豊富な経験に基づいており，これらの資源と埋蔵量推定は，米国証券取引委員会(SEC)に提出された文書，およびウィスコンシン州と北米圧裂砂採掘全体についての理解に基づいている。ジョン·T·ボイド2世社長兼最高経営責任者ジョン·T·ボイド2世社長兼最高経営責任者Q：\eng_WP\3555.022 SS-YE 2022 S-K 1300\WP\Report\Cover Letter.docx会長ジェームズ·W·ボイド社長と最高経営責任者ジョン·T·ボイド二世管理役員と最高経営責任者ロナルド·L·ルイス副社長ロバート·J·ファーマージョン·L·ウェスマイケル·F·ウィック·ウィリアム·P·ウルフ管理取締役-オーストラリアジャック·G·キャンプ管理取締役-中国吉生(ジャソン)取締役韓管理役員-南米カーロス·F·バーズ·バークレー管理取締役-カノンスバーグ300号スイートルーム, FAX：(15317)293-8988 Eメール：jtball dd@jtball.com

JOHN T. BOYD COMPANY TABLE OF CONTENTS Page LETTER OF TRANSMITTAL TABLE OF CONTENTS GLOSSARY AND ABBREVIATIONS 1.0 EXECUTIVE SUMMARY ............................................................................. 1-1 1.1 Introduction ....................................................................................... 1-1 1.2 Property Description ......................................................................... 1-1 1.3 Geology ............................................................................................. 1-3 1.4 Exploration ........................................................................................ 1-3 1.5 Frac Sand Reserves and Quality ...................................................... 1-4 1.6 Operations ......................................................................................... 1-6 1.6.1 Mining .................................................................................... 1-6 1.6.2 Processing ............................................................................ 1-7 1.6.3 Infrastructure ......................................................................... 1-7 1.7 Financial Analysis ............................................................................. 1-8 1.7.1 Market Analysis ..................................................................... 1-8 1.7.2 Montney Basin ....................................................................... 1-8 1.7.3 Appalachian Basin (Marcellus/Utica Basins) ....................... 1-11 1.7.4 Historical Production, Capital Expenditures, Operating Costs, and Pricing ............................................................... 1-13 1.7.5 Projected Sales Revenue, Production Costs, and Capex .. 1-13 1.7.6 Economic Analysis ............................................................... 1-14 1.8 Regulation and Liabilities ................................................................ 1-16 1.9 Conclusions ..................................................................................... 1-16 2.0 INTRODUCTION .......................................................................................... 2-1 2.1 Registrant .......................................................................................... 2-1 2.2 Terms of Reference and Purpose .................................................... 2-1 2.3 Expert Qualifications ......................................................................... 2-2 2.4 Principal Sources of Information ....................................................... 2-3 2.5 Personal Inspections ........................................................................ 2-3 2.6 Report Version .................................................................................. 2-4 2.7 Units of Measure ……………………………………………………….. 2-4 3.0 PROPERTY OVERVIEW.............................................................................. 3-1 3.1 Description and Location .................................................................. 3-1 3.2 History ............................................................................................... 3-1 3.3 Property Control ................................................................................ 3-1

TABLE OF CONTENTS - Continued Page JOHN T. BOYD COMPANY 3.4 Adjacent Properties ........................................................................... 3-3 3.5 Regulation and Liabilities .................................................................. 3-3 3.6 Accessibility, Local Resources, and Infrastructure .......................... 3-3 3.7 Physiography .................................................................................... 3-4 3.8 Climate .............................................................................................. 3-4 4.0 GEOLOGY .................................................................................................... 4-1 4.1 Regional Geology ............................................................................. 4-1 4.2 Local Geology ................................................................................... 4-3 4.2.1 Stratigraphy ........................................................................... 4-3 4.3 Proppant Sand Geology ................................................................... 4-4 5.0 EXPLORATION SAMPLING, AND TESTING ........................................... 5-1 5.1 Background ....................................................................................... 5-1 5.2 Exploration Procedures .................................................................... 5-1 5.2.1 Drilling and Sampling Overview ............................................. 5-1 5.2.2 2012 Air Rotary Exploration Campaign ................................ 5-1 5.2.3 2014 Rotosonic Exploration Campaign ................................ 5-2 5.2.4 Proppant Sand Quality Testing ………………………………. 5-3 5.2.5 Other Exploration Methods .................................................... 5-4 5.3 Laboratory Testing Results ............................................................... 5-4 5.3.1 Grain Size Distribution ........................................................... 5-5 5.3.2 Grain Shape (Sphericity and Roundness) ............................. 5-5 5.3.3 Acid Solubility ......................................................................... 5-5 5.3.4 Turbidity ................................................................................. 5-5 5.3.5 Crush Resistance .................................................................. 5-6 5.3.6 Quality Summary ................................................................... 5-6 5.4 Data Verification ................................................................................ 5-6 6.0 PROPPANT SAND RESOURCES AND RESERVES ............................. 6-1 6.1 Applicable Standards and Definitions ............................................... 6-1 6.2 Proppant Sand Resources ................................................................ 6-2 6.2.1 Methodology .......................................................................... 6-2 6.2.2 Classification ......................................................................... 6-4 6.2.3 Proppant Sand Resource Estimate ...................................... 6-5 6.2.4 Validation .............................................................................. 6-5 6.3 Proppant Sand Reserves .................................................................. 6-6 6.3.1 Methodology .......................................................................... 6-6 6.3.2 Classification ......................................................................... 6-7 6.3.3 Proppant Sand Reserve Estimate ........................................ 6-7

TABLE OF CONTENTS - Continued Page JOHN T. BOYD COMPANY 7.0 MINING OPERATIONS .............................................................................. 7-1 7.1 Mining Method .................................................................................. 7-1 7.2 Mine Schedule, Equipment, and Staffing ......................................... 7-2 7.3 Mine Production ................................................................................ 7-3 7.3.1 Historical Mine Production .................................................... 7-3 7.3.2 Forecasted Production .......................................................... 7-3 7.3.3 Expected Mine Life ............................................................... 7-4 7.3.4 Mining Risk ............................................................................. 7-6 8.0 PROCESSING OPERATIONS ................................................................... 8-1 8.1 Overview ........................................................................................... 8-1 8.1.1 Wet Plant …………………………………………………………8-1 8.1.2 Decant/Dry Plant ..................................................................... 8-2 8.2 Conclusion ......................................................................................... 8-2 9.0 MINE INFRASTRUCTURE .......................................................................... 9-1 10.0 MARKET ANALYSIS ................................................................................ 10-1 10.1 Montney Basin ............................................................................... 10-1 10.2 Appalachian Basin (Marcellus/Utica Basin) .................................... 10-4 11.0 CAPITAL, REVENUES, AND OPERATING COSTS ............................. 11-1 11.1 Introduction ..................................................................................... 11-1 11.2 Historical Production, Revenues and Operating Costs .................. 11-1 11.2.1 Historical Production ......................................................... 11-1 11.3 Projected Production, Sales, and Costs ......................................... 11-2 11.3.1 Production and Sales Projections ..................................... 11-3 11.3.2 Operating Cost Projections .............................................. 11-3 11.3.3 Projected Capital Expenditures ......................................... 11-4 12.0 ECONOMIC ANALYSIS ........................................................................... 12-1 12.1 Introduction ..................................................................................... 12-1 12.2 Economic Analysis .......................................................................... 12-1 12.2.1 Cash Flow Analysis ............................................................ 12-2 12.2.2 Sensitivity Analysis ............................................................. 12-5 13.0 PERMITTING AND COMPLIANCE ......................................................... 13-1 13.1 Permitting ........................................................................................ 13-1 13.2 Compliance ..................................................................................... 13-1 14.0 INTERPRETATION AND CONCLUSIONS ............................................. 14-1 14.1 Findings ........................................................................................... 14-1 14.2 Significant Risks and Uncertainties ................................................ 14-1

TABLE OF CONTENTS - Continued Page JOHN T. BOYD COMPANY List of Tables 1.1 Blair Mine Exploration Drilling Summary ...................................................... 1-4 1.2 Smart Sand Blair Reserve Tons as of December 31, 2022 .......................... 1-5 1.3 Summary of Select API/ISO Test Results and Associated Recommended Specifications ...................................................................... 1-5 1.4 Historical ROM Production ............................................................................ 1-6 1.5 Forecasted ROM Production Tons ................................................................ 1-6 1.6 Historical Sales Statistics ............................................................................. 1-13 1.7 Blair 5 Year Sales Projection by Product .................................................... 1-13 1.8 Annual Cash Cost Projections ..................................................................... 1-14 1.9 Summary Cash Flow Statement .................................................................. 1-15 1.10 DCF-NPV Analysis ....................................................................................... 1-15 5.1 Blair Mine Exploration Drilling Summary ...................................................... 5-1 5.2 Product Size Distribution By Elevation ......................................................... 5-5 5.3 Summary of Select API/ISO Test Results and Associated Recommended Specifications ................................................................................................. 5-6 6.1 Blair Property Drill Hole Spacing Parameters .............................................. 6-5 6.2 Smart Sand Blair Reserve Tons as of December 31, 2022 .......................... 6-6 7.1 Historic ROM Production .............................................................................. 7-3 7.2 Forecasted ROM Production Tons ............................................................... 7-3 11.1 Historical Sales Statistics ............................................................................ 11-1 11.2 Blair Production Projections ........................................................................ 11-3 11.3 Blair Sales Projections ................................................................................ 11-3 11.4 Annual Cash Cost Projections ..................................................................... 11-4 11.5 Projected Capital Costs (LOM) .................................................................... 11-4 12.1 Summary Cash Flow Statement ................................................................. 12-2 12.2 DCF-NPV Analysis ....................................................................................... 12-2 12.3 Pre-tax and After-tax Cash Flow Analysis .................................................. 12-4 12.4 After-Tax NPV12 Sensitivity Analysis ........................................................... 12-5

TABLE OF CONTENTS - Continued Page JOHN T. BOYD COMPANY List of Figures 1.1 General Location Map .................................................................................. 1-2 1.2 General Overview of the Montney Basin and All Oil and Gas Wells Drilled Since 2005 ..................................................................................................... 1-9 1.3 Average Annual Western Canada Select Oil Prices ................................... 1-10 1.4 Active Drillings Rigs in Western Canada ..................................................... 1-10 1.5 Current and Forecasted Oil Production in Alberta ...................................... 1-11 1.6 Appalachian Rig Count and Production per Rig ......................................... 1-12 1.7 Appalachian Gas Production ....................................................................... 1-12 3.1 Regional Map Showing Blair Operation ........................................................ 3-2 4.1 Bedrock stratigraphic units in Wisconsin ...................................................... 4-2 4.2 Geologic Period ............................................................................................. 4-3 6.1 Relationship Between Proppant Sand Resources and Proppant Sand Reserves ....................................................................................................... 6-2 6.2 Blair Operation Reserve and Drillholes ......................................................... 6-8 7.1 Current Sand Extraction Site. Idled for Seasonal Weather. .......................... 7-2 7.2 Blair Operation Life of Mine Plan .................................................................. 7-5 8.1 Blair Wet Processing Plant ........................................................................... 8-1 8.2 Rail Loadout and Silos ................................................................................... 8-2 10.1 General Overview of the Montney Basin and All Oil and Gas Wells Drilled Since 2005 ................................................................................................... 10-2 10.2 Average Annual Western Canada Select Oil Prices ................................... 10-3 10.3 Active Drilling Rigs in Western Canada ....................................................... 10-3 10.4 Current and Forecasted Oil Production in Alberta ...................................... 10-4 10.5 Appalachian Rig Count and Production per Rig ......................................... 10-5 10.6 Appalachian Gas Production ...................................................................... 10-5 11.1 Tons Sold by Product Size ......................................................................... 11-2 Q:\ENG_WP\3555.022 SS - YE 2022 S-K 1300\WP\REPORT\TOC.doc

1 John T.Boyd社の略語および定義語彙000：千(S)$：ドル%：パーセントまたはパーセントAMSL：平均海面APIより高い：アメリカ石油学会ARO：資産退職義務ASP：平均販売価格ASTM：ASTM International(前米国テストと材料協会)BNSF：BNSF鉄道会社Boyd：John T.Boyd Company CapEx：資本支出CER：カナダエネルギー監督機関CN：カナダ国家鉄道不変ドル：インフレの影響を受けない通貨指標は、時間帯を比較するために使用される。“本物のドル”と呼ばれることもある。COGS：販売商品コストCUP：条件付き使用許可DCF：割引キャッシュフロー割引率：投資家がその投資から得られるリターンを期待することにより，将来のキャッシュフローを割引するためのリターン率.E&P：探査と生産EBIT：利税前収益EBITDA：利息、税項、減価償却、償却前の収益ESA：環境現場評価Frac Sand：“支持砂”ft：Foot/Footを参照

2略語および定義語彙表-続John T.Boyd社Hi-Crush：Hi-Crush Proppants LLCは支持剤砂資源：支持剤砂資源の一部を表し、その数量と品質は十分な地質証拠とサンプリングによって推定される。指示された支持剤砂鉱資源に関連する地質確実性レベルは、鉱山計画を支持し、鉱床の経済実行可能性の評価を支援するために、資格のある人に修正係数を十分に詳細に適用させるのに十分である。指示された支持砂資源の信頼度は測定した支持砂資源の信頼度よりも低いため，指示された支持砂資源を可能な支持砂貯留量に変換することしかできない。推定された支持砂資源：支持砂資源の一部であり，その数と品質は限られた地質証拠とサンプリングによって推定されている。推定された支持剤砂資源に関連する地質の不確定性が高すぎて、経済採掘の将来性を影響する可能性のある関連技術と経済要素を応用できず、経済の実行可能性の評価に役立つ。推定された支持砂資源はすべての支持砂資源の中で最も低い地質信頼度を有しているため、修正因子の応用は経済実行可能性評価に利用できないため、採鉱プロジェクトの経済実行可能性を評価する際に推定された支持砂資源を考慮しない可能性がある, 支持性砂岩埋蔵量に改築してはならない。IRR：内部収益率ISO国際標準化組織isp：工業と特殊製品lb：pound LOM：鉱山寿命測定の支持剤砂資源：支持剤砂資源の一部であり、その数量と品質は確実な地質証拠とサンプリングによって推定される。測定した支持剤砂鉱資源に関連する地質確定性レベルは、資格のある人に本文で定義した修正要素を応用させ、詳細な鉱山計画と鉱床経済実行可能性の最終評価を十分に詳細に支持させるのに十分である。測定した支持砂資源は，指示された支持砂資源や推定された支持砂資源の信頼度よりも高い信頼度を持つため，測定した支持砂資源を明らかにした支持砂貯留量や

3語彙表の略および定義語彙表-John T.Boyd社は、可能な支持剤砂ストックを使用し続けている：粒子材料の粒度分布を決定するためによく使用される粒度測定方法。鉱物埋蔵量：“支持砂埋蔵量”鉱物資源を参照：“支持砂資源”修正要素に合格した人は指示と測定された支持砂資源を申請しなければならず、その後、支持砂埋蔵量の経済的可能性を決定するために評価を行わなければならない。合格者は，測定·指示された支持砂資源を明らかかつ可能な支持砂貯留量に変換するために，補正係数を適用·評価しなければならない。これらの要因は、採鉱、加工、インフラ、経済、マーケティング、法律、環境コンプライアンス、計画、交渉、または地域個人または団体との合意、および政府要素を含むが、これらに限定されない。適用される改質要素の数、タイプ、および特定の特性は、必然的に鉱物、鉱山、財産またはプロジェクトの関数であり、鉱物、鉱山、財産またはプロジェクトに依存するであろう。MSHA：鉱山安全と健康管理局。米国労働省の1部門MSGP：多部門汎用許可NTU：濁度単位。NPV NWS O&G：正味現在値北白砂石油と天然ガス採掘可能支持剤砂鉱埋蔵量：場合によっては測定可能な支持剤砂鉱資源の経済採掘可能部分を指定した。採油段階性：支持砂貯留量物質採掘の物性である。支持剤砂：支持剤(圧裂)砂は天然に存在する高ケイ素含有石英砂である, 粒子は他の支持剤砂と比較して通常丸みを帯びており，高い耐圧強度特性を示した。従来のシェール圧裂井仕上げ井では、支持体や“支持剤”として使用されている。支持砂貯留量：支持砂貯留量は、指示と測定された支持砂資源のトン数とレベルや品質の推定である

4略語および定義語彙表--合格者は、John T.Boyd社が経済的に実行可能なプロジェクトの基礎とすることができると考えています。より具体的には、希釈材料と、材料を採掘または抽出する際に発生する可能性のある損失の補償とを含む、測定または示された支持剤砂資源の経済的採掘可能部分である。支持砂資源：支持砂資源は地殻中或いは地殻に集中或いは存在する経済価値のある物質であり、その形式、等級或いは品質及び数量はすべて合理的な経済採掘の将来性がある。支持剤砂鉱資源は鉱化に対する合理的な推定であり、関連要素、例えば境界品位、可能な採鉱規模、位置或いは連続性を考慮して、仮説と合理的な技術と経済条件下で、全部或いは部分が経済的に採掘可能になる可能性が高い。これは掘削やサンプリングされたすべての鉱化リストだけではない。明らかにされた支持剤砂貯留量：測定した支持砂資源のうち経済的に採掘可能な部分は，測定した支持砂資源の変換によってしか生じない。PSI：ポンド/平方インチPST：石油タンクQP：合格者合格者：以下の条件を満たす個人：1.考慮された鉱化タイプおよび鉱床タイプ、ならびに登録者を代表する特定のタイプの活動に関して、少なくとも5年間の関連経験を有する鉱業専門家、および2.技術報告書を作成する際に、公認された専門組織において良好な信頼性を有する適格メンバーまたはカード所有者。組織は公認された専門組織にならなければならない, それは必須である：a.そうでなければならない：i.採鉱業が信頼性の良い専門協会として認められている組織；またはアメリカ連邦、州または外国法規によって採鉱、地球科学または関連分野の専門家を管理する委員会、b.主に彼らの学術資格と経験に基づいて合格メンバーを受け入れ、c.専門能力と道徳基準を確立し、遵守することが要求される

5略語および定義語彙表-ジョン·T·ボイド社d.持続的な職業発展を要求または奨励すること；e.メンバーがどこに勤務していても居住していても、そのメンバーを一時停止または追放する権利があることを含む懲戒処分権力を有し、およびf.信頼性の良いメンバーの公開リストを提供する。ローム：私の普通の人です加工原料は，支持砂やいかなる分離不可能な廃棄物も含めて，鉱山から掘削されたものである。米国証券取引委員会：米国証券取引委員会SG&A：販売、一般·行政S-K 1300：第1300部分と米国証券取引委員会規制S-K SWPPP：雨水汚染予防計画第601(B)(96)項目：Thein Well Services，InCorporation Ton：Short Ton。重量単位、等しい2，000ポンドwcs：カナダ西部ベストwdnr：ウィスコンシン州自然資源部wip：仕事中q：\eng_wp\3555.022 ss-ye 2022 s-k 1300\wp\report\glossary.docx

1-1ジョン·T·ボイド社1.0実行概要1.1概要ボイドはSmart Sandに雇われ、ウィスコンシン州ブレアに位置する活発な採鉱作業で鉱物資源と鉱物埋蔵量(以下、支持砂資源と支持砂埋蔵量と呼ぶ)の独立埋蔵量推定を完了した。Smart Sandは2022年3月にHi−Crush LLCからブレア事業を買収した。Hi-Crush LLCはこの鉱山と土地の原始開発者である。本報告は，我々の審査結果をまとめ，“米国証券取引委員会”S−K(S−K 1300)第1300セクションと第601(B)(96)項のスマート砂開示分砂資源と埋蔵量の要求を満たした。これはSmart Sandがブレア行動のために提出した最初の技術報告書の要約だ。ボイドの発見は，(1)Smart Sandが提供する文書，(2)Smart Sands者との検討，(3)規制機関のアーカイブ記録，(4)公共源，および(5)非機密Boyd文書，を支援する地質，技術，経済情報の詳細な研究に基づいている。我々の調査は，Smart Sandの支持砂資源と埋蔵量陳述に重大な誤報がないことを合理的に保証するためである。この報告書はウィスコンシン州ブレア地所の背後にある支持砂資源と埋蔵量の独立した推定結果を提供している。この物件上の支持砂資源はすべて支持砂備蓄に変換されており，追加の資源は報告されていないことに注意されたい。本章では，本技術報告要約に含まれる主要な情報の要約を提供し，テキスト，数字を含む本報告の残りの部分の支援を得る, テーブルもあります。重さとサイズはアメリカの習慣単位で表されます。特に明記しない限り，支持砂貯留量推定を含む情報の発効日は2022年12月31日である。1.2不動産記述Smart Sand‘s Blair運営は、ウィスコンシン州TrempealeauおよびJackson県に位置する露天採鉱企業である。支持剤砂はWonewoc組砂岩から採掘され，この砂岩は従来この地域で支持剤砂が広く採掘されてきた対象であった。Smart Sandは約1，285エーカーの連続した土地を制御しており，これらの土地はFee Simpleが所有している。この物件(“ブレア行動”)の大まかな位置を次ページ図1.1に示す。

ミシシッピ川クラーク·ジャクソン·モンロバーノンヒューストンEau Claire Trempealeau La Crosse Dunn Chippewa Fillmore Pepin Richland Houston Tomah Blair Eleva Osseo MelRose Mondovi Augusta La Crosse WhiteHall Fairshire Galesville Eau Claire N eillsille独立噴水都市Chippewa Falls Black River滝Q：\EN G_W\3 55.0 22 S-YE 20 22 S-13 00\N AD\GU RE S\G-UR 2-UR 2MX d 1-2 0 5 10スケール(マイル)デジタルウィスコンシン州ブレア行動CPRS BNSF CPRS/UP BNSF up CN CNCN up CN UV 40 UV 29 UV 29 UV 27 UV 85 UV 37 UV 88 UV 121 UV 93 UV 93§Σ？94 GB 12湖Wissota Eau Claire R.Eau Claire Lake Chippewa River GB 12 GB 10 UV 35 UV 95 UV 53 UV 53 UVGB？UV 94 UV 95 UV GB 53？54 UVGB 10？54 UV 12 UVCK？94 UV 95 GB？90？UV 21 UV 21 UV 71 UV 131 UVGB 14？CN鉄道カナダ太平洋鉄道連合太平洋鉄道伝説主要鉄道主要道路CSXT？94主要水道2023年2月縮尺1“=10マイルJohn T.Boyd社図1.1ブレア運営ジャクソンとトレピオ社の一般的な位置図を示す。ウィスコンシン州はSmart Sands，Inc.のために準備している

1-3ジョン·T·ボイド社1.3地質学ブレア社の目標シリコン含有地層はWonewoc砂岩であり，面積も厚さも大きい地層である。空ではミネソタ州からアーカンソー州、ウィスコンシン州からネブラスカ州とサウスダコタ州まで伸びています地域的には、Wonewocの厚さは数フィートから200フィートまで様々で、一般的な厚さは100フィートから200フィートの間で、ウィスコンシン州北部の一部の地域では200フィートの厚さに達する。ブレアプロジェクトの表面はシェール，粘土砂と土壌材料の組み合わせで覆われており，厚さは1フィートから105フィートまで様々であり，鉱物採掘可能部分全体の平均厚さは約30フィートである。ブレア業務地所内のWonewoc鉱床は平坦であり，断層の証拠がなく，部分的に平均厚さ約106フィートに侵食されている。Wonewoc砂岩は通常，選別が良好で円形が良好で微細から中程度の大きさの研磨粒子と記述でき，極めて純粋な石英砂からなり，有害物質を含まず，接着性が弱い。そのため，この砂は高いシリカ含有量，粒子円度，粒子強度，その他の魅力的な支持砂特性から市場で重要視されている。粒度分布と覆岩厚は鉱山計画の成否を決定した。サンプリングした砂層段は，可採段の中間部で粒子サイズがより太くなっていることを示している。これらの太い間隔は約40フィートの厚さであり，20/40目材料の収量は33%から41%であった。Wonewoc砂岩が露出した土地西部では、被覆層が一番薄い。簡単な通常抽出と掻爬方法により，この地域の覆岩物質を除去することができる。逆に，被覆層は物件の南縁と東縁が最も厚い, いくつかの浅い尾根の下で。地形が最も高い地域では、カバー層が合格する可能性が高く、掘削前に掘削や爆破を行う必要があります。1.4探査は既存の資料に基づき、Blair不動産に対して2回の探査掘削を行った：1回目は2012年、2回目は2014年だった。全体的に12個あります

これまで、John T.Boyd社はこの物件で1~4つのドリルを完成させた。以下の表1.1はこれらの掘削活動期間中に完成した探査作業を概説した。ボイドはブレア行動掘削活動に使用された掘削とサンプリング方法、および使用した設備、サンプリング、井戸測定、現場作業を振り返った。私たちは、方法および手順が、得られたデータが公認された業界基準に従って慎重かつ専門的に収集、準備、記録されていることを示していることに注目している。ボイドは，ブレア行動の支持砂資源と埋蔵量を評価·推定するために，徹底した完全な作業を行っているとしている。1.5砕砂貯留量と品質本技術報告要約S−K 1300に規定されている要求に基づき，Smart Sandのブレア作業のために砕砂貯留量を推定した。この推定はBoydによって独立して作成され、本報告はこの財産の徹底的な地質調査、鉱床の適切なモデリング、採鉱寿命(LOM)計画の制定及び関連する加工、経済(資本、収入とコストの独立推定を含む)、マーケティング、法律、環境、社会経済と監督管理要素を考慮して得られた結論を含む。Smart Sandは2022年12月31日現在，ブレア行動のために推定した地表採掘支持砂埋蔵量合計1億153億トンで製品トンを販売可能である

1-5 John T.Boyd社表1.2は、Smart SandのBlair不動産で生産される予定の埋蔵量トンを製品(大きさ)に示している。報告された埋蔵量には，2022年12月31日までに保有されている支持砂のみが報告されている。ボイドは，潜在的な材料改質要因を考慮したところ，採掘が報告されている圧裂砂貯留量は技術的に可能であり，経済的に可能であるとしている。平均年間販売量は約196.5万トン，LOMは約58年と予想される。テキサス州キプロスのPropTester，Inc.(PropTester)が各掘削活動中に収集した複合サンプルによってAPI RP 19 C/ISO 13503-2(API/ISO)支持剤砂サブ特性試験を行った。20/40、30/50、40/70および50/140メッシュ(100メッシュ)生成物から溶解した複合試料を試験した。API/ISOテスト結果を次の表1.3に示す

1-6 John T.Boyd社の複合サンプル試験は、ブレア工場が最低API/ISO推奨試験特性に適合する圧裂砂製品を生産することができることを示した。ボイドは、ブレア事業が2022年にSmart Sandを買収する前に、様々な圧裂砂サイズの製品を石油サービス会社に販売していたと指摘している。1.6作業1.6.1採鉱ブレア作業は毎年196万トンまでの完成品を生産することができる。この採石場はウィスコンシン州ブレア地区で広く採掘されているWonewoc砂岩地層を採掘している。196万トンの圧裂砂製品を生産するために，約262万トンのROM砂が発見され，掘削，爆破され，加工工場に輸送された。伝統的な掘削機、先端積載機、ヒンジ式牽引車とブルドーザーは被覆層の剥離と砂回収に用いられる。当初，鉱蔵は西端を露出しており，現在の運営はそこで回復する予定である。したがって，約106フィートの厚さの砂層に曝露するまで，被覆層は除去されなかった。坑は週4日、1便に2時間、8時間、1便40時間働く予定だ。製品の需要に応じて、必要があれば、金曜日と土曜日を追加します。これらの砂は土地北段の湿式加工工場で採掘·加工されている。そして、湿式加工工場の製品は北段の乾式加工工場に搬送され、そこでは5つの5000トン鉄道カートリッジのうちの1つに貯蔵されて輸送される。表1.4と表1.5は最近の歴史原鉱生産量と予測した読み出し専用メモリ生産量を示した：表1.4：歴史読み出し専用メモリ生産量年完了トン(000)2016 3，573 2017 2019 4，079 4，078 3, 432表1.5：予測読み出し専用メモリ生産量2023年2024年2025年2026年2027年読み出し専用メモリ生産量(000)8161，640 1，968 2，165 2，381

1-7 John T.Boyd社の平均プロセス生産率は75%と報告されており、したがって、100万読み出しメモリトンは約750，000トンの完成品を生産できると予想される。LOM計画は7章に含まれており，2023年から2028年まで販売量は安定して増加し，2028年までに196万トンの名義工場生産能力を実現すると仮定している。この鉱山と工場は2081年までこの速度で運営され、その時鉱物は枯渇するだろう。将来の鉱山計画生産量であるため，鉱山の寿命は，エネルギー市場の砕砂需要に直結する。この需要により、実際の年間生産量が大きく変動する可能性がある。1.6.2処理ブレア工場は2016年に洗浄工場の運営を開始した。新冠肺炎の疫病のため、このセンターは2020年に閉鎖され、その後ずっと看護とメンテナンスを行っている。ROM砂材料はピット内給ホッパーに牽引され，そこで粉砕されて湿式加工場に搬送される。超サイズとゴミを除去した後(

1-8 John T.Boyd社の現場施設は、計量室、オフィス、商店、および乾燥加工工場に配置された品質実験室を含む。生産過程では，ブレア工場は約54人を雇用しており，生産需要によって人員配置が異なる。1.7.1財務分析1.7.1市場分析Smart Sandの市場地域は実質的に米国およびカナダ西部のすべてのエネルギー盆地であるが、これらの地域はその支持砂の目標市場であるので、モンテニおよびマルセイルス/ユティカ(アパラチア地域)に選択的に重点を置いている。ブレア鉱は、ブレア鉱がCNに直接積載されているので、マルセイウス/ユティカおよびモンテニ盆地に有利なコストを提供し、これはマルセイウス/ユティカおよびモンテニ盆地に東行/西行の砂を与えるために非常に競争力のある選択である。ブレアはウェブサイト上にCNに直接ロードできるようにローダを持っている。以下はこのような盆地の需要の高いレベルの概要だ。1.7.2モンテニ盆地モンテニ盆地は2005年に緻密油の主要な源として発見され、水平掘削技術の進歩に伴い、それはすでにカナダ西部の炭化水素の主要な生産地になった。本ページ後の図1.2にモンテニ盆地の大まかな位置および2005年以来掘削されたすべての油ガス井を示す。2005年から2014年の間に急速に上昇した後、市場での石油生産量が過剰になったため、価格は下落した。原油価格は安定しており(2020年COVIDを除く)、平均価格は1バレル30ドル以上と40ドル以上の間だ

1-9ジョン·T·ボイダー社図1.2：モンテニ盆地と2005年以来掘削されたすべての油井の概要(出所：CER)

1-10 John T.Boyd社の次の図1.3は、エバータ州およびブリティッシュコロンビア州に位置するカナダ西部精選(WCS)原油の年平均価格を示している。図1.3：カナダ西部の年間平均精選石油価格(出所：Statista)カナダ西部の掘削プラットフォームの数は、過去3年間の掘削活動が回復したことを示している。次の図1.4に示すように，今年冬に作業した掘削プラットフォーム数は3年間で最高水準に増加している。図1.4：カナダ西部アクティブドリル(ソース：CAOEC)

1-11 John T.Boyd社は2020年にエバータ州で9つのアクティブ掘削プラットフォームの安点に達して以来、2023年2月までにアクティブ掘削プラットフォームは183個に反発した。カナダエネルギー規制機関(CER)のデータによると、エバータ省の緻密な原油日生産量は引き続き増加しており、2030年までにより多くの増加を実現すると予想されている。図1.5：エバータ州の現在と予測されている石油生産量(出所：CER)モンテニ盆地は主に輸入砂に依存しており、ウィスコンシン州地区の北白砂(NWS)は依然として多くの油井応用の重要な製品である。1.7.3アパラチア盆地(マルセイルス/ユティカ盆地)アパラチア盆地は主にマルセイウスとユティカシェールからなる。それらは北米の重要な天然ガスと石油事業であり、ブレア行動の目標市場でもある。モンテニ川と同じように、アパラチア山脈は支持性砂の大部分を輸入している。注目すべき盆地内の砂岩作業はごくわずかである。これはブレア鉱のために有利な状況を作った。代替品がほとんどないので、この盆地に輸送することができる。2019年のエネルギー低迷と2020年のCovid閉鎖後、盆地井田活動は反発しているようだ。図1.6に示すように、過去2年間の水平掘削プラットフォームは安定してきたが、各掘削プラットフォームの生産量ははるかに高い。エネルギー会社はより長い支線を掘削しています

1-12 John T.Boyd社は各井戸マットを最適化し、コストの観点から効率を向上させ、全体の天然ガス生産量は次の図1.7に示すように安定した。図1.6：アパラチア地域の掘削プラットフォーム数と掘削プラットフォームあたりの生産量(ソース：EIA)図1.7：アパラチア地域の天然ガス生産量(ソース：EIA)2019年と2020年の厳しい環境を経て，エネルギー価格が大幅に下落し続けても，Smart SandのBlair業務は継続可能であることが証明されているはずである。彼らの低コスト採鉱計画は

1-13 John T.Boyd社は輸送優勢で盆地を精選し、他のNWS製造業者と比較して、高品質の製品は優位性を創出するのに役立つ。1.7.4歴史的生産量、資本支出、運営コスト、および価格決定報告書には、2022年前に異なる所有者によって施設が運営されていたので、歴史的資本支出、販売、および収入のデータがない。当施設の履歴製品販売情報は，次の表1.6に示す：表1.6にブレアの2016年から2020年までの歴史販売生産量を示す。表1.6：歴史販売統計年トン販売量(000)2016 1，482，355 2017 2，503，867 2018 2，047，677 2019 2，025，313 2020*507，262合計8，566，474*運営アイドル1.7.5予想販売収入、生産コスト、次の資本支出表1.7はボイドの2023年から2027年までの販売予測を示している。販売価格予測は製品不変ドルで計算され、現在の四半期の平均価格に基づいている。私たちはこれらが合理的な価格予測だと思う。表1.7：製品トン数別のブレア5年販売予測(000)2023年2024年2024年2025年2027年20/40年目50 102 135 148 30/50目数99 204 297 40/70目数347 718 858 943 1，038 100目数116 206 250 276 303合計612 1，230 1，476 1，624 1，786平均価格(1トンあたり販売)$36.00$36.00$36.00$36.00$36.00$36.00収入(000ドル)$22，032$44，280$53，136$58，464$64，296

1-14ジョン·T·ボイダー社販売コスト(000ドル)2023 2024 2025 2026 2027賃金·福祉3，275 5，092 6，111 6，7237，394掘削機4，842 7，528 9，033 9，939 10，930ユーティリティ会社3，133 4，8715，845 6，4317，073外労142 221 266 292 321保険142 221 266 292 321デバイス1，424 2，214 2，657 2，9233，215メンテナンス1，139 1，771 2，125 2，3392，572不動産税142 221 266 292 292 321現金生産コスト14，241 22，140 26，568 29，232 32，148 SG&A 1，845 2，214 2，657 2，9233，215生産総コスト16，086 24，354 29，225 32，155 35，363 1トンあたりの販売コスト(ドル/トン)26.28 19.80 19.80 19.80下文表1.8 1トンあたりの販売コストをもとに、2023年から2027年までのコスト予測を示した。表1.8：年間現金コスト予測Smart SandはBoydにBlair業務の資本支出見積りを提供した。2023年には、運営を再開し、敷地を簡略化するために合計419万ドルがかかります。Smart Sandは2028年から毎年393万ドルを予定しており，その中には生産設備のメンテナンスや運営の他の物品を含め，残りのLOMを通過している。資本支出の年度詳細は参照表12.3を参照してください。1.7.6経済分析ボイドは、本報告で提出した生産、販売と財務予測を利用して、ブレア行動のために2023年1月1日までの経済分析を用意した。我々の分析では，この業務に正のキャッシュフロー(12.0%の割引率による)が生じていることが確認された, これは税引き前と税引後に基づいて，本稿の圧裂砂貯留量に関する陳述を支持している。このページの後ろの表1.9に税引前と税引後現金が表示されています

1-15ジョン·T·ボイド社の2023年から2027年までの流量予測は、上記で議論されたブレア行動の提案された生産計画、収入、販売コスト、資本支出、およびその他の推定値に基づいている。割引キャッシュ流量−税引前と税引後正味現在値(DCF−NPV)は，10%，12%，15%の割引率を用いて，上記のキャッシュフローを用いて計算した。DCF−NPV値は年間割引を用い，すべてのキャッシュフローは不変ドルで計算した。税引前DCF−NPVは約1.58億ドルから2.5億ドルであった。税引後DCF−NPVは約1.16億ドルから1.83億ドルまで様々である。10%12%15%税前：249.7 201.5 158.5税後：182.8 147.5 115.9表1.10：割引値分析純現在価値(百万ドル)純現在価値推定は、ブレア鉱またはその資産を推定するためではなく、報告された砂鉱埋蔵量の経済的実行可能性を確認するためである。財務モデルでは初期投資を考慮していないため，内部収益率やプロジェクト回収額は計算されていない.表1.9：キャッシュフロー表をまとめる

1-16ジョン·T·ボイド社1.8法規と責任ブレア鉱の運営は主にウィスコンシン州トレンピアーロとジャクソン県、ウィスコンシン州自然資源部(WDNR)といくつかの地方市政当局によって管理され、用水、空気の質、一般作業と最終的な敷地開墾に関連している。安全と操作法規は鉱山安全と健康管理局(MSHA)によって管理されている。Smart Sandが提供する情報と既存の公共情報の審査によると，Boydはブレア鉱が適用される採鉱，水質，環境法規を遵守した記録が通常この業界の典型的な記録であると考えている。ボイドは規制規定違反やコンプライアンス問題があることを知らず、これは圧裂砂埋蔵量の推定に重大な影響を与える。1.9結論ボイドの全体的な結論は、Smart Sandのブレア鉱圧裂砂貯蔵量は、本文で述べたように、(1)公認された業界標準とやり方に従って製造された、(2)すべての関連する修正要素を考慮した技術評価の合理的かつ適切な支持を得た。ブレア財産に関する他のデータや情報材料がこの技術報告要約を誤っているとは考えられない.私たちの結論は単にインフォームド·コンセントの専門的な判断を代表する。Smart Sandまたは任意の鉱山事業者が報告されたすべての圧裂砂貯留量を回収する能力は、Boyd制御範囲を超えて予測できない多くの要因に依存する。これらの要素は採鉱と地質条件、経営陣と従業員の能力、適時に必要な承認と許可、未来の砂価格を含む, 規制の予見できない変化はまた業績に影響を及ぼす可能性がある。本報告で提案した意見は，Boyd調査時に存在する現場条件と特徴，およびそれらの合理的で予見可能な場合に適用される。Q：\Eng_WP\3555.022 SS-YE 2022 S-K 1300\WP\Report\CH-1-Execution Summary.docx

2-1ジョン·T·ボイダー社2.0概要2.1登録者Smart Sandは、米国テキサス州スプリント市に本社を置く鉱業会社である。同社の普通株はニューヨーク証券取引所に上場している(ナスダック市場コード：SND)。スマート砂は商業支持砂の生産と販売に積極的に従事している。彼らの製品は石油と天然ガス採掘の支持砂として使用されている。Smart Sandに関するより多くの情報は、彼らのサイト：www.SmartSand.comにアクセスしてください。2.2職権範囲および目的Smart Sand招聘Boydは、2022年12月31日までのこの物件の支持砂資源および埋蔵量の独立した推定を含む、そのBlair業務の独立技術評価を完了する。ボイドは米国証券取引委員会S-K 1300に基づいてブレア行動の支持砂埋蔵量を開示することを支援するために、Smart Sandのためのこの技術報告書の要約を作成した。本報告の目的は，(1)特別テーマ採鉱財産の材料，技術と地球科学情報をまとめる，(2)我々の技術評価の結論を提供する，(3)ブレア作業の支持砂資源および/または埋蔵量説明を提供する，の3つの面である。ボイドの発見は、Smart Sandが提供した支持地質と他の科学、技術、経済情報の詳細な研究、およびブレア行動が現在利用可能な支持砂資源と埋蔵量の独立した推定に基づいている。我々は，標準的な工学的手法と地学的手法，あるいは手法の組み合わせを用いており，これらの手法は本稿で述べた結論を決定するために適切かつ必要であると考えられる.鉱業権評価のすべての面で同様に、工学と地学データの解釈には固有の不確実性がある, 私たちの結論は必ず知っている専門的な判断だけを代表する。Smart Sandまたは任意の鉱山事業者が本報告で提案されたすべての推定砂貯蔵量を回収する能力は、Boyd制御範囲を超え、予測できない多くの要因に依存する。これらの要素には

2-2 John T.Boyd社の採鉱と地質条件、経営陣と従業員の能力、必要な承認と許可、将来の砂価格などをタイムリーに得る。法規の意外な変化も業績に影響する可能性がある。本報告で提案した意見は，Boyd調査時に存在する現場条件と特徴，およびそれらの合理的で予見可能な場合に適用される。本報告はSmart Sandの使用を目的としており，Boydとの専門サービス協定の条項や条件に制限されている。我々はまた，Smart SandがS−K 1300に基づいて本報告を技術報告要約として米国証券取引委員会に提出することに同意する。米国証券法で規定されている目的を除いて、いかなる第三者が本報告書を使用または依存する任意の他のリスクは、この第三者が負担する。この開示された責任は相変わらずSmart Sandだ。2.3専門家資格ボイドは独立したコンサルティング会社で、採鉱に関連するプロジェクトや金融コンサルティングサービスに特化している。ボイドは1943年以降、米国や他の60カ国以上で4000件以上のプロジェクトを完成させてきた。私たちの全職員は土木工事、環境、岩土と採鉱工学、地質学、鉱物経済学と市場分析の採鉱専門家を含む。支持砂資源と埋蔵量評価における豊富な経験に加え，テーマ財産の理解に加え，Boydに賢明な基礎を提供し，Smart SandのBlair運営の推定の合理性について意見を述べた。ボイドの概要は私たちのサイトで見つけることができます。サイトはwww.jtball d.comです。主に本技術の評価と本報告書の作成を担当する個人は、彼らの教育、経験に基づいている, および専門協会は、S−K 1300において定義された合格者(QP)とみなされる。ボイドとその本報告書の作成過程で雇われた従業員はSmart Sandに対して何の実益もなく、Smart Sandの内部者、パートナー、または付属会社でもない。我々の評価結果は、達成されるべき結論に関するいかなる以前の合意にも依存せず、Smart SandとBoydとの間の将来のいかなる商業取引についても開示されていない了解もない。本報告書は合意された商業料金に基づいて料金を徴収しており、私たちのサービス支払いはプロジェクトに対する私たちの意見やSmart Sandおよびその代表が私たちの仕事を承認することに依存しない。

2-3 John T.Boyd社2.4本タスクで用いた主な情報源は，(1)Smart Sandが提供する文書，(2)Smart Sand者との議論，(3)規制機関のプロファイル記録，(4)公共源，および(5)Boydが持つ非機密情報からである.以下の情報はSmart Sandによって提供される：·探査記録(例えば、掘削ログおよび実験表)。·岩性と砂質地質データベース。·コンピュータ化された地質モデル。·土地所有権境界を含むマッピングデータ。-インフラストラクチャの場所。−地権と通行権の限界。−地形(表面高度)を測定するステップと。·採鉱計画、生産計画、補助データ。·加工操作の概要と詳細なフローチャート。·採鉱と経営許可証のコピー。·履歴情報は、：-生産レポートを含みます。-財務報告書。-製品の販売および定価。ボイドおよび/またはSmart Sand外部ソースからの情報は、それに応じて参照される。本報告書の作成過程で使用されたデータと作業文書は私たちのオフィスに保存されている。2.5自らボイドを視察した代表の一人は、2023年2月21日にブレア行動の実地視察を完了した。現場訪問には，(1)現在と将来の鉱区の観察，(2)鉱場の地上インフラの見学，および(3)加工工場やトラック積み込みの見学がある。ボイドの代表はSmart Sands管理者が同行し，フィールド歴史，鉱床地質，採鉱と加工作業，近程と長期採鉱計画，および圧裂砂マーケティングについて公開的かつ協力的に回答した

2-4 John T.Boyd社2.6報告版本技術報告書の概要で紹介された圧裂砂資源と埋蔵量は2022年12月31日から発効した。報告書の発効(すなわち“締め切り”)は2022年12月31日である。これはSmart Sandがブレア行動のために提出した最初の技術報告書の要約だ。2.7計量単位本報告では，米国で慣用的な計測システムを用いた.トンは質量2000ポンドの短いトンである。他の説明がない限り、通貨はドル(ドル)で表される。履歴価格とコストは名目(未調整)ドルで表示される。将来のドル価値は一定(非逓増)に基づいて表される。Q：\Eng_WP\3555.022 SS-YE 2022 S-K 1300\WP\Report\CH-2-Introduction.docx

3-1ジョン·T·ボイダー社3.0物件概要3.1説明および位置Smart Sandのブレア事業は、Smart Sandが制御する約1，285エーカーの連続ブロック上に位置する地上支持砂採掘事業である。このテーマ物件はウィスコンシン州のトレピロとジャクソンの両県に位置し、ブレア市の東から約3マイル離れている。地理的には，ブレア支持剤砂処理場は北緯41°17‘56.59“，西経91°10’11.96”に位置している。次ページの図3.1は、ブレア行動の位置および全体的なレイアウトを示す。3.2 Hi-Crush Proppants LLC(Hi-Crush)は2012年にブレア業務を確立し、テーマ物件内のWonewoc砂岩の初歩的な探査掘削とサンプリングを完成した。その後の発展は2016年のブレア行動の第1陣の支持剤砂の生産につながった。採鉱作業は被覆層の除去，爆破と露天でWonewoc砂岩を採掘する方法を組み合わせた。鉱場と加工施設のほかに、軌道積載機、いくつかのメンテナンスと工事建築、及び砂採掘、加工、販売と輸送を支持する他の補助構造を建設した。2016年から2020年まで、Hi-Crushはブレア行動中に砂を採掘と加工し、当時の新冠肺炎疫病は経済不確定性をもたらし、この施設の一時的な遊休を招いた。Hi-Crushはすぐに破産を宣言し、Blair業務を無期限看護と維持状態に置いた。2022年3月, Smart Sandは650万ドルでブレア運営会社を買収した。Smart Sandは2023年5月までにこの施設を再稼働状態にすることを目標としている。3.3不動産制御ブレアプロジェクトの敷地は約1，285エーカーで、Smart Sand社が費用を徴収している。この報告書の場合、Smart Sandによって提供される所有権情報は真実で正確だと考えられる。

クリー通りです。タピーン·ケニー通りトランプ氏は湖兎を走らせた。ハミルトン通りです。ブレア通りです。カナダ国家鉄道です。これは川で、川です。国道95号Trump Coulee Creek北Trump Coulee通りTB-12 TB-1 TB-2 TB-3 TB-4 TB-5 TB-6 TB-7 TB-8 TB-9 EW-9 TB-10 TB-11 PW-B 2 MW-B 3 S Q：\EN G_W P\3 55.0 22 S-YE 20 S-K 13 00\N AD\FI GU RE S\FIG UR E 3-1 R EG IO NA L.M XD 3-2 0 1，000 2，000割合(フィート)乾燥植物湿式植物コンベア図例境界鉱山掘削位置採空区保護区2023年2月縮尺1“=2500‘John T.Boyd社図3.1はジャクソンとTrempealeau Cosにおけるブレアの行動を示している。ウィスコンシン州はSmart Sands，Inc.のために準備している

3-3ジョン·T·ボイド社Smart Sandは1，285エーカーブレア油田全体の100%の地表と採鉱権を持っている。挫折、通行権、加工区とその他の非採鉱面積を観察することによって、現在資源採掘に適した面積は約647エーカーであり、総資産の50%を占めると推定されている。3.4ウィスコンシン州隣接物件の支持剤砂採取活動は、主に3つの地域で行われる：バロン、ブレア、およびオクタデール地域。北白砂の石油や天然ガス業界の盛んに伴い，多くの業務がこれらの地域に設置されている。Smart Sandのブレア工場はブレア地域に位置しているが、これらの砂採取作業の多くは互いの間の±100マイルの範囲に位置しており、Smart Sandはこの地域で追加の業務を持っている。3.5ブレア業務の管理と負債に関する採鉱および関連活動は、ウィスコンシン州およびいくつかの地方機関によって管理される。鉱場安全は連邦政府が鉱場安全と健康管理局(MSHA)を通じて監督する。3.6アクセス可能、現地資源、およびインフラスマート砂地のブレア業務は、ウィスコンシン州南西部のいくつかの小農村都市の近くに位置する。2021年の国勢調査によると，ウィスコンシン州のブレアは1366人であったが，地域全体のジャクソン，トレンペロ，オクレア，ラクロス，メンロー，クラーク県の人口は約36万人であった。ブレア行動は一般に州や地方政府がサービスを提供する発達した主要かつ副次的な道路ネットワークを介して進入する。これらの道路は鉱山や加工施設への直接通路を提供し，年間を通して開放されている。この物件に入った主な車両はアメリカのショッキング金属加工95です, 近くに州間道路94号線の通路があります。ブレア工場にはCN鉄道網に入ることができる現場鉄道車両設備がある。ブレアの支持剤砂製品はCNや他の接続された鉄道輸送手段を介して様々なエネルギー盆地に輸送される。ブレアの業務は主な空港に入ることができます。そこには：·敷地半径200マイルの範囲にある三つの国際空港があるからです。·現場周囲110マイルの範囲にある4つの国内空港。·現場周囲50マイル以内の3つの現地空港。

3-4ジョン·T·ボイド社の三相電力、天然ガス、その他の雑材料の源は容易に得られる。この作業に給水する水源は，現場井戸，現場池，公共用水など様々である。3.7地形ブレア行動は、州南西部の境界の大部分にまたがるウィスコンシン州西部高地地形区域に位置する。この地域の特徴は，切り立った丘，樹木が生い茂る尾根，渓流や河川に切断された地面に露出した岩である。この地域には大ドリフト領域の一部が含まれており、これは氷河時代の最後の氷期(ウィスコン週)の氷河が前進を停止し、約11，000年前まで続いていることを示している。Smart Sandのブレア作業項目の表面は表土，砂質粘土，シェールを被覆しており，掘削データと飛行地形図の組み合わせから，被覆層の厚さはWonewocのない場所からWonewocがその物件西部に沿って露出しているところまで様々であり，孤立した高標高山頂では106フィートに達していることが分かった。採掘可能部分全体において、被覆層の平均厚さは約30フィートである。被覆層の下はWonewoc砂岩地層であり，これはこの地域で採掘された支持剤砂岩の主要な源の一つである。3.8ブレア行動の気候は、月平均高温が26°Fから82°Fの間であり、6月、7月、および8月が最も暑い月である。月平均低温は9°Fから61°Fまで様々であり，11月，12月，1月，2月，3月の平均低温は氷点(32°F)以下であった。年平均降雨量は約26.9インチ，平均81日であったが，年平均降雪量は約21インチであった。, 平均降雪量は9日間である。Q：\Eng_WP\3555.022 SS-YE 2022 S-K 1300\WP\Report\CH-3-Property Descrition.docx

4-1 John T.Boyd社4.0地質学4.1が支持剤として使用されているNWS地域地質採鉱は、通常、米国中北部に集中している(主にミネソタ州、ウィスコンシン州、イリノイ州、アーカンソー州およびアイオワ州では数が少ない)。NWSを含む主な地層は，接合の悪いカンブリア系とオルドビス系砂岩，およびこれらの砂岩からの局所的な疎沖積堆積である。ミネソタ州中南部とウィスコンシン州に位置するシモン山，Wonewoc，ヨルダン，サンピエトロ地層(堆積順)は現在採掘されているNWSの主要地層である。これらの砂岩造成のいずれも一般に高シリカ砂岩を含む堆積物からなり，これらの砂岩は単結晶粒子構造を呈し，丸められた全体的に選別良好な砂粒を含んでいる。次ページの図4.1にウィスコンシン州の各種地層岩石単位を示す。Wonewoc地層はブレア行動で採掘された地層であり，カンブリン時代(中末期)に属し，ミネソタ州からアーカンソー州，イリノイ州からネブラスカ州，南ダコタ州までの地域にまたがると考えられている。Wonewoc群を構成する砂粒は最初にカンブリア紀海浜付近の清澄な浅水に堆積した。粒子輸送と堆積過程における高エネルギー波作用はWonewocがよく知られている選別が良好で丸く，細粒から中粒への研磨砂岩堆積の形成に寄与している。Wonewoc地層の厚さは数フィートから200フィート以上まで様々である可能性がある, Wonewocの堆積厚さの範囲は領域で100フィートから200フィートの間でより均一であった。ウィスコンシン州西南部に位置するWonewocは通常、この州の森林が繁茂し、海抜の高い丘陵地域の下方に位置するため、識別が容易である。これらの林地は通常農地の外周に位置し，耕作中に砂質や石質土壌に遭遇するようになった。Wonewocグループは2つのセグメントから構成されている：上Ironton段と下Galesville段は、このグループの粒度は上部では中程度から中粗級まで、下部では中から細級まで配設されているためである。

4-3ジョン·T·ボイド社4.2地方地質学4.2.1カンブリア紀堆積地層には，ブレア行動内と周囲土壌下の表層地層単位が含まれている。これらのユニットは主に西蒙山，Eau Claire，Wonewocとトンネル城地層の基岩を含み，堆積順に配列されている。これらの地層間の地層関係を図4.2に示す：図4.2：地質時期以下の本文はブレア行動付近で遭遇した地層を漸増的な堆積順に検討した。西蒙山は相互層砂岩とシェールで構成されています。地層下部にはシェールが多く，上部には砂層段が多く含まれている。西蒙山中の砂岩はいくつかの選別の悪い細粒から粗粒砂岩から構成され、通常色は白色から黄色までであり、固結が悪い。このユニットは現地採鉱作業においてもう1つよく知られているNWSソースであり，性質的にWonewocグループとやや類似しているといわれている。Eau Claire Eau Claireグループは西蒙山の上に位置し、1種の薄層と泥質細粒砂岩から構成され、泥質或いは海緑石かもしれない。Eau Claireはシモン山に覆われた不調和なところだと思われている。総厚さは約120フィートから150フィートまで様々ですWonewocグループWonewocグループは一般に厚さ125フィートから150フィートの中から粗粒子砂岩からなり、ブレア行動の目標採掘可能な地層である。鉱床は平坦であり，断層の証拠はなく，対象財産にまたがる平均厚さ約102フィートに侵食されている。Wonewoc砂岩の特徴は通常白からなることです, 細粒から中粒斜長石英岩まで。少量の二次シリカと粘土結合物のため，砂粒は円形，結霜，接着不良であった。

4-4ジョン·T·ボイド社ブレア行動会社はWonewocグループの下段(Galesville)からの支持砂を採掘と処理し、Wonewocグループは大量の層状シリカに富む砂岩セグメントであり、面積範囲でも厚さにおいても、その堆積性質は区域上で非常に一致している。ガルスビルは主に細粒から中粒までの砂粒を含み，これらの砂粒はよく選別され，構造的には単結晶である。ブレア地所を覆う表面は、シェール、粘土砂、緩い土壌被覆材で覆われていた。この鉱区で完成した掘削で記録された被覆層の厚さは10フィートから65.5フィートまで様々であるが，Wonewocはこの鉱区西部の一部の地域で地面を露出しており，この鉱区東部で最も高い山頂では厚さは105フィートに達すると予想される。ブレア不動産の採掘可能部分では、被覆層の厚さは平均約30フィートである。4.3支持砂地質支持砂は、天然に存在する高シリカ含有石英砂であり、その粒子は通常円形である。支持砂と他の砂との主な違いは，支持砂の成分が比較的純粋でほぼすべて石英からなり，他のタイプの砂は石英粒子に結合する可能性のある不純物を多く含んでいることである。支持剤砂粒の純石英成分は，形状が丸みと球形に加え，掘削サービス業界における特定油井応用に必要な特性(破砕強度，高酸性度，低濁度)を持たせた。Wonewoc砂岩(他のNWS)は通常，高いシリカ含有量，高円度と球形度，白色と有害物質の欠乏という特徴を有する。単結晶結晶の構造は, これらの砂は、他の石英砂と比較してより良い粒子強度を有し、一般に1平方インチ9000ポンド(Psi)の圧力用途に適している。Q：\Eng_WP\3555.022 SS-YE 2022 S-K 1300\WP\Report\CH-4-Geology.docx

5-1ジョン·T·ボイド社5.0探査、サンプリングとテスト5.1背景ブレア作業は最初にHi-Crushによって開発と運営され、2012年にこの物件で初歩的な探査掘削とサンプリングを完成した。2014年にまた探査を行い、2016年初めに作業を開始した。2020年，新冠肺炎が大流行している間，業務は遊休状態にあり，ブレア業務が最終的に2022年3月にSmart Sandに買収されるまでである。5.2.1探査プログラム5.2.1掘削とサンプリング概要これまで、ブレア作業区はすでに2つの独立した探査掘削方案を完成し、全鉱区に計12個の掘削孔を掘削し、サンプリングした。ボイドは完成した地質記録と実験室テスト結果を用いてブレア鉱床の地質モデルを開発した。表5.1は，これまでに掘削が完了した概要情報と，5.2.2節と5.2.3節で議論した探査活動ごとの補足情報を提供している.この2回の掘削活動はHi-Crushによって指導され計画された。ボイドはHi-Crushと協力して、各穿孔において掘削された総深さによって代表的な試料が得られることを確実にするためのサンプリングスキームを提案する。5.2.2 2012空気回転掘削活動の最初の探査およびサンプリング活動は、Blair不動産上で5つの大きな間隔の空気回転掘削孔を完成させることを含む。掘削会社はミネソタ州モンティセロのThein Well Services，Inc.(Thein)と掘削契約を締結し，空気回転ドリルを用いてテーマ財産の地下サンプルを取得した。Hi-Crushは野外作業を請け負っています

5-2ジョン·T·ボイダー社(地質記録およびサンプリング)、ミネソタ州サンパウロのSummit EnviroSolutions(Summit)社の地質学者に雇われた。空気は回転ハンマードリルを用いて掘削中の地層を破壊する。高圧空気によりハンマーヘッドの衝撃力と回転力を駆動し、ドリル深さを推進するとともに、掘削中にドリルを冷却する。ドリルが掘削下に進むと、発生した岩屑が掘削孔に沿って地面に戻るように強制され、切削ヘッドの推進時に坑井をスムーズに維持する。切屑トレイをドリル上のサイクロンシュートの下方に置くことにより，空気回転ドリルから試料を取得する。掘削機が総深さ120フィートから150フィートまで進む範囲で、10フィートごとに今回の活動のサンプルを収集した。10フィート長距離走ごとに採集したサンプルに対して円錐形処理を行い、それを野外に置き、同時に10フィート長距離走ごとの繰り返しサンプルを採集した。各サンプルは、穿孔名、上部および底部の深さ、および各サンプルが“Aサンプル”であるか“Bサンプル”であるかを示す重厚なビニール袋に入れられる。そして、サンプル袋をバケットに入れ、蓋をして、各バケットの内容物を記録する。Aサンプルセットはミネソタ州サンパウロのFracter，LLC(Fracity)に送られ、サンプル調製と粒度分析を行い、Hi-Crushは保存のためにBサンプルセットを倉庫に保管した。Hi-Crushの指導の下で、Fracityはまた2つの異なる穿孔のサンプル材料から2組の複合“製品サイズ”(20/40、30/50、40/70、50/140目)サンプルを作成し、加工工場によって運転された完全加工(洗浄と乾燥)の材料を代表した。これらの合成サンプルはテキサス州キプロスのProp Testerに送られました, API RP 19 C/ISO 13503-2(API/ISO)テストが完了した。5.2.3 2014 Rotosonic探査活動2014年の探査およびサンプリング活動は、暗号化掘削活動としてBlair不動産上の7つの回転音波掘削を完了し、鉱山計画および工場設計のために鉱物に関するより多くの詳細な情報を得ることを含む。2014年の掘削活動はミネソタ州小滝の下落環境会社(下落)と契約を結び，回転音波ドリルを用いて地下試料材料を取得し，現場作業を再びピーク会社に請け負った。回転音波掘削は、回転と振動を利用したドリルを利用して、中空ドリルと岩心バケットを井戸の下に進める。この掘削方法は性質が悪く緩い地層の中でほとんど妨害されない掘削岩心で良好な回収効果を提供した。ドリルが井戸の下に進むにつれて回転力と振動が違います

5-3掘削オペレータは、John T.Boyd社の周波数を使用して、岩心採収率を最大限に向上させながら、様々な岩タイプを推進することができる。旋回ドリルは一度に10フィート下方に推進され、岩心バケットは、各掘削中に掘削される岩心の総間隔を含む。試料は毎回運転後に岩心樽を引き出し，回収した岩心を含む岩心樽に振動力を加え，岩心をバレルから滑り出させて類似サイズの岩芯袋に入れた。掘削者は、コアを押圧する前に、各コア袋の底部深さをマーキングし、包装されたコアをコアトレイ上に配置する。地質記録井、岩心写真撮影、岩心サンプリングは、掘削者が次の掘削作業を継続する際に行われる可能性がある。岩心直径の約1/4を取り、回収岩心の全長に沿ってサンプリングして、10フィート掘削プロセス全体の代表的な試料を形成し、それによって試料を得る。試料材料は、より小さいリミル試料袋に入れられ、次いで、穿孔名、サンプリング間隔の上部および底部、および試料ID(AまたはB試料)のラベルが貼られる。このプロセスは、掘削活動全体の間に反復サンプルセットを作成するために繰り返される。袋に入ったサンプルは蓋をしたバケットに入れられ、バケット内の内容物を記録する。サンプルのセットはFracityに送られて調製と粒度分析を行い、複製されたサンプルグループはアーカイブのためにHi-Crushによって保存された。Fracityは再び2つの異なる回転音波穿孔から材料を取得し、それをPropTesterに送ってAPI/ISOテストを行い、追加のサンプルを試験して、“製品サイズ”の複合サンプルを作製した。5.2.4本報告の探査部分で検討した支持剤砂品質試験, 完成した探査活動で得られた各“Aサンプル”は、Fracterに送られてサンプル準備、粒度分析を行い、複合ドリルサンプルを作成し、その後、PropTesterに送ってAPI/ISOテストを行う。Fracityは受信したサンプルを登録し，各サンプルの適切な大きさの分裂を用意した.各準備された試験試料は最初に秤量され，200メッシュサイズの篩上で洗浄された。残りの(+200メッシュ)材料を乾燥させ、再び秤量して、現場サンプリング間隔の微粉含有量を決定する。次に，各試料の洗浄および乾燥部分をふるい分け分析し，粒度分布を決定した。探査中に得られた各サンプルを分析して、各掘削孔の総掘削深さからブレア作業砂鉱全体に関する情報を得る。

5-4ジョン·T·ボイド社の粒度分布結果およびブレアが完成した12個の掘削から得られた関連岩性データはボイドに提供され、データベースにまとめられ、ボイドの地質モデルに入力された。これらの結果は，ブレア作業の鉱物範囲，被覆層体積，砂と廃棄物体積およびトン数を決定するための主要な情報源である。Boydは、提供されたデータと、ブレア鉱物探査中に行われた掘削、サンプリング、井戸測定と現場作業に関する情報に基づいて、既存のデータは専門的に作成され、公認された業界慣例に従って記録され、提供されたデータはブレア鉱物上の支持砂資源と支持砂埋蔵量を評価し推定するのに十分であると考えている。5.2.5他の探査方法Blair財産の他の探査方法(例えば、空中または地上地球物理測定)に関する報告はない。5.3実験室テスト結果は、Wonewoc地層が比較的よく知られており、ほぼ一致する性質、および探査および独立実験室テストで得られたデータに注目し、テスト結果は、Blair作業下の鉱物が顧客規格を満たす高品質20/140目製品を生産し、支持剤砂として使用することを示した。この結論を支持するさらなる詳細は5.3.1と5.3.6節である

5-5 John T.Boyd社5.3.1粒度分布表5.2ブレア作業鉱物粒度分布の現場濃度を深さ別にまとめた：上表はブレア作業で発見された完成品支持剤砂の標高範囲の相対的な大きさからなることを強調した。総採取可能領域の加重平均によると，約90.6%の砂粒は“20目通過”と“140目保持”粒度の間に集中していた。5.3.2粒子形状(球度および円度)API/ISO第7節に従って粒子形状を分析した。本規格によれば、断口の球度および円度は0.6以上であり、高強度支持剤については0.7以上であることが推奨される。粒子形状分析の一部として，7つの大きさの試料では粒子団(弱コロイド粒子集合体)の存在とその大まかな割合は観察されなかった。5.3.3酸の溶解度は、API/ISO第8節に従って分析した。この基準で、砂5 gを100 ml 12：3の塩酸で150華氏度で30分間処理した。6/12目~30/50目的支持剤では，推奨される最大酸溶解度は2.0%，40/70メッシュおよびより細い支持剤では，推奨される最大酸溶解度は3.0%であった。5.3.4濁度は、API/ISO 9節に従って分析した。本基準によれば、提案された最大支持剤砂濁度は、250濁度単位(NTU)以下でなければならない

5-6ジョン·T·ボイダー社表5.3：原料薬/ISO試験結果と関連推薦規格の概要API/ISO API/ISO結果推薦結果推薦50/140目試験20/40目30/50目規格40/70目規格結果*球度0.8.0.8 0.8 0.6>0.7円度0.80.6 0.8 0.8 0.8 0.8酸溶解度(%)1.81.0.8.8

5-7ジョン·T·ボイド社ボイドは他に制限があることを知らず、適切なデータ確認も行っていない。Q：\Eng_WP\3555.022 SS-YE 2022 S-K 1300\WP\Report\CH-5-Exploration.docx

6-1ジョン·T·ボイダー社の6.0支持砂資源および埋蔵量6.1適用基準および定義は、別の説明がない限り、本文書に開示されている支持砂資源および支持砂貯蔵量推定は、S-K 1300によって提供される基準および定義に従って達成される。ボイドが“鉱物”と“支持砂”の2つの用語をS−K 1300の関連章では一般に交換可能であると考えていることを指摘すべきである。いかなる鉱物資源と埋蔵量の推定は常にある程度の不確定性の影響を受ける。特定の推定に適用可能な信頼度は、探査データの数量、品質と完全性、鉱床の地質複雑性、および採掘資源/埋蔵量に関連する経済、法律、社会と環境要素に依存する。割り当てによって、Boydは、S−K 1300で提供される定義を使用して、本明細書で報告される推定に関連する不確定度を記述する。S-K 1300の鉱物(支持砂)資源の定義は：鉱物資源は地殻中或いは地殻上に経済価値を有する物質の集中或いは存在状態であり、その形式、等級或いは品質及び数量は合理的な経済採掘の将来性がある。鉱物資源は鉱化に対する合理的な推定であり、関連要素、例えば限界品位、可能な採鉱規模、位置或いは連続性を考慮して、仮説と合理的な技術と経済条件下で、すべて或いは部分が経済的に採掘可能なものになる可能性が高い。これは掘削やサンプリングされたすべての鉱化リストだけではない。支持剤砂岩資源量の推定は異なる地質信頼性(最高地質保証率)を反映するように細分化されている, 推論(最低地質保証)ですS−K 1300が提供する鉱物(支持砂)埋蔵量の定義は、鉱物埋蔵量は指示され測定された鉱物資源のトン数と品位または品質の推定であり、資質のある人から見れば、これらの資源は経済的に実行可能なプロジェクトの基礎とすることができる。より具体的には、希釈材料と、材料を採掘または抽出する際に発生する可能性のある損失の補償とを含む、測定または指示された鉱物資源の経済的に採掘可能な部分である。

6-2ジョン·T·ボイダー社による支持剤砂岩埋蔵量の推定は、地質自信および修正要因における潜在的不確実性を反映するために、実証された(最高保証された)可能性に細分化された。図6.1に支持砂資源と支持砂貯留量との関係を示す。図6.1：支持砂資源と支持砂貯留量の関係本報告では，用語“支持砂貯留量”とは，顧客仕様を満たす支持砂製品のトン数であり，ROM砂を加工した後に販売可能である。6.2支持剤砂資源6.2.1方法学的ボイドは、2016年にブレア行動が採掘を開始する前に、その場の支持剤砂資源を推定したことがある。最近得られたLi−ダル地形データを用いてこの推定を更新し，主題財産の現在の採鉱活動範囲を決定した。この新しいデータを次のページで議論した以前の仕事と組み合わせて、Boydは以下の任務を実行することによって、2022年12月31日までのブレア地所支持剤砂資源の最新推定を準備した

6-3 John T.Boyd社1.によって提供された既存の製品サイズ分布データおよび実験室テスト結果は、ブレア行動の背後にある採掘可能な砂資源の品質および数をモデル化するためのデータベースに集約される。地質データベースは12個の掘削孔を利用して、粒度分布データ、被覆層の厚さと砂層の厚さなどの完全な情報を含む。地質データは編集、検査と正確性検査を経て、Carlson Softwareに導入され、これは採鉱業に広く使用され、受け入れられた地質モデリングと鉱山計画ソフトウェアである。2.Carlson Softwareにおいて、単純堆積鉱床に適した業界標準メッシュモデリング方法を使用して、被覆層および砂体体積を推定し、関連する支持剤の砂粒粒度分布をモデル化するために、鉱床の地質モデルを作成した。地質モデルは，覆岩材料の頂部と底部，および主体属性全体の採取可能な砂層を記述している。採掘可能な支持剤砂層セグメントの頂部と底部を以下のように構築した：a.Carlson地質モデリングプログラムにおいて、2022年4月26日までの航空マッピング結合掘削データを用いて、被覆層と砂量及び関連製品分布を推定する基礎とした。Boydによると，2022年4月26日(空中地形歩道橋の日付)から2022年12月31日まで採鉱が行われていないことが報告されている。したがって，この期間の消費は調整されていない.B.土地全体に被覆材があるため，採取可能砂層セグメントの頂部はWonewoc砂岩地層上の被覆材の底部と定義されている。C.可採砂層の底部は主に承認された採鉱再開墾計画に基づいている。3.保証金の連続性を検討した後, 適切な資源分類基準を作成し適用した.これらの基準のさらなる検討については6.2.2節で述べる.4.ボイドは、Smart Sandの採鉱計画および承認された干拓許可証によって定義された物件内の採掘可能な資源ゾーンを利用する。物件周辺に主に被覆層と表土で造成された土護堤を残し，将来の鉱山の遮蔽視野を現地道路の影響を受けないように維持する観察区も組み込まれている。物件上採掘可能範囲から除外された地域は，廃棄物ため池，雨水池，加工施設がある地域と，事業境界視域の影響を受ける地域である。原位置資源の推定には標準地上掘削設備を用いて採鉱作業を行うことを想定しており，鉱床タイプのような採鉱に広く用いられている。そのため、採鉱作業は以下の挫折と勾配要求の制限を受ける：a.露天採鉱作業の全財産境界内で採鉱オフセットを遵守し、許可された採鉱許可証で規定しなければならない。ブレアは二つの県にまたがっているので、各県は確かに異なる財産補償を守る必要がある

6-4 John T.Boyd社·Trempealeau県は100フィートの不動産補償を必要としている。·ジャクソン県には200フィートの財産オフセットが必要。B.ボイドのモデルでは、垂直な最終坑高壁を仮定しているが、なぜならば、·採掘可能なWonewoc砂岩地層はブレア鉱場の西部全体に沿って露出しているが、鉱場東部の大部分は鉱場の高壁を維持する必要がある。·スマート砂管理会社はその採鉱計画で、最終的な高い壁を残す必要がある地域では、最終勾配は80度と規定している。·Boydは、この推定(採掘回収率90%、6.3.1節でさらに議論)のために、採掘可能資源の推定値の保守性を維持するために、追加の坑内採鉱損失を指定した。C.最後の坑底は、坑西側の約920フィートから坑東側の940フィートの長さまでのブレア作業の承認干拓計画に基づいて行われる。各提案された採鉱ブロックの現地体積はカルソンソフトウェア社の地質モデルに基づいて計算され，1立方フィート118.5ポンドの定位置乾燥砂岩密度を用いて現地砂体体積をトンに換算した。6.2.2鉱床の構造(厚さおよび高さ)および品質(粒度スコア)情報の利用可能性に基づいて、分類地質保証を決定する。資源分類は一般的に探査資料の集中程度或いは間隔に基づいて、鉱床の地質条件を説明することができる。掘削孔間の厚さ、深さ、および/または砂質が材料変化した場合、穿孔間の許容間隔は減少し、逆に、議論された鉱床がよく研究され、厚さ、深さにおいて連続性を示す場合、, および/または砂質であれば、許容間隔を増加させることができる。

6-5 John T.Boyd社の以下の掘削間隔基準は、QPが、既存の探査および試験データおよび地質モデルを検討した後に作成され、Blair作業のための支持砂資源を分類するために作成された：QPは、Blair資産内の支持砂資源が測定資源として分類されていることを決定した。ボイドは、どの資源分類にも低い程度の不確実性があるとしている。6.2.3支持砂資源評価ブレア行動が支持砂備蓄資源に変換された以外に報告可能な支持砂資源はなかった。ブレア作業の定義範囲内でSmart Sandによって制御される支持砂数は支持砂貯留量として報告されておらず，潜在的な経済的可能性があるとは考えられず，支持砂資源として報告すべきではない。なお，Boydは計画ピット底深さ(約920−940 ft amsl)以下に位置する砂材料を資源推定数に計上していない。この深さ以下にはより多くの砂があることが証明されているが、現在の探査掘削レベルと現在承認されているブレア行動の埋め立て計画のため、これらの材料を追加的な資源と見なすためには、追加の作業が必要である。6.2.4ボイドが提供された掘削、サンプリング、および試験データに基づいて、ブレア作業の原位置支持剤砂利資源を独立して評価することを検証する。業界標準のメッシュモデリング技術を用いて，これらのデータが示す支持剤砂の数を推定した。提供された資料の検討によると、私たちは提供されたデータが合理的で適切だと思う。さらに何かがある, 採用した試算方法は鉱床タイプや提案された採掘方法に対して適切かつ合理的であると考えられる。

6−6ジョン·T·ボイド社6.3.1支持砂貯留量6.3.1ブレア行動支持砂貯留量の試算は支持砂資源量の試算と同時に行った。販売可能製品トン(明らかと可能な支持砂埋蔵量)を推定するために，各採鉱計画区域の原位置測定と指示された支持砂資源に，様々な理由で原位置支持砂資源の10%を回収できないと仮定した補正係数：·90%の採鉱回収率を適用した。この回収係数を原位置資源に適用すると，加湿工場に納入される推定ROM砂トン数が得られる。·全体処理回収率は75%であった。この回収係数は，湿式と乾式加工場の過大(すなわち20目以上と140目未満)砂除去による損失を計上し，湿式と乾式加工場の軽微な効率低下による損失を考慮した。処理回収は，実験室試験データとブレア作業が提供する履歴生産データの組合せに基づく。·ブレア業務の総製品収益率(採鉱と加工損失を計上した後)は67.5%と見積もられている。すなわち，原位置支持剤砂資源を100トン採掘するごとに，約67トンが回収され製品として販売される。Smart Sandの要求に応じて，Boydは体積推定日から2022年12月31日までの推定を照合するためにSmart Sandが提供する2022年3月から2022年12月31日までの実際/推定生産量データを用いた。前述したように，支持剤砂資源トンは報告されていない。しかし、, 表6.2に最終的に採掘されブレア鉱に変換された支持砂製品トンの原位置支持砂備蓄トンの場合を示す。支持剤砂製品トンは2022年12月31日現在のブレア鉱の総埋蔵量トンに相当する。

6−7ジョン·T·ボイダー社6.3.2分類で明らかと可能な支持剤砂貯留量は，それぞれS−K 1300基準に基づいて測定および指示された支持剤砂資源から得られた。ボイドは，砂貯留量分類を支えるために技術と経済研究の結果を選択したと満足している。このページの後の図6.2にブレア行動支持剤砂鉱の埋蔵量分類を説明した。6.3.3支持砂埋蔵量推定Smart Sand推定ブレア不動産の地表採掘可能支持砂埋蔵量は、2022年12月31日までの合計1.153億トンで販売可能である。ブレア鉱の2022年12月31日までの全支持剤砂貯留量のうち，すべての宣言の埋蔵量は確認された信頼性種別(最高保証レベル)に分類できると結論した。支持剤砂貯蔵量の推定製品分布は、Smart Sandによって提供された利用可能な実験室レベル試験データに基づく。粒子サイズ分布と総生産量は採鉱深さと場所によって異なる可能性がある。ブレア行動とその地域の他の支持剤砂作業は，様々なエネルギー盆地への支持剤砂製品の採掘や販売に長い歴史を持っている。ボイド評価では，支持砂資源が現在提案されている運営方法ややり方に応じて支持砂備蓄に変換できるように十分な研究が行われていると評価した。これらの研究で用いられている要因や仮説の変化は，支持剤砂貯留量推定に大きな影響を与える可能性がある。支持砂埋蔵量は任意の既知の地質、作業、環境、許可、法律、所有権、変化、社会経済、マーケティング、政治などの要素の影響を受ける程度を受ける可能性がある, または他の関連問題が必要に応じて検討された。ボイドは，Smart Sandはこれらの要因に関連するリスクを適切に緩和したり，これらの要因に関連するリスクを低下させたりする操作の鋭敏性を有しているとしている。ボイドは支持砂貯留量の開発に実質的な影響を及ぼす可能性のある追加リスクを意識していない。我々の独立した推定と運営レビューによると，本報告で示した推定は，2022年12月31日までのSmart Sand制御の利用可能な支持砂貯留量を正確に表していると高く信じている。Q：\eng_wp\3555.022 SS-YE 2022 S-K 1300\WP\Report\CH-6-鉱物資源と保護区.docx

TB-12 TB-1 TB-2 TB-3 TB-4 TB-5 TB-6 TB-7 TB-8 TB-9 EW-9 TB-10 TB-11 PW-B 2 MW-B 3 S Q：\en G_W P\3 55.0 22 S-YE 20 S-K 13 00\N AD\FI GU RE S\FIG UR E 6-2。MX d 6-8 0 1，000 2，000割合(フィート)乾燥工場湿工場コンベヤベルト伝奇財産境界鉱山範囲掘削位置採空区保護区2023年2月1“=2500‘John T.Boyd社図6.2 Blair作業保護区と掘削ジャクソンとTrempealeau Cos.，ウィスコンシン州はスマート砂会社のために用意されている

7-1ジョン·T·ボイド社7.0採鉱作業7.1採鉱方法ブレア鉱の財産は大きく2つのセグメント、北段、南段に分けられる。この家屋はS川路に二分されている.オフィス，湿式加工工場，整備棟，鉱場は南区にあり，乾法加工工場と乗組員列車の積み込みは北区にある。この土地の西側は一般に砂岩露頭からなり，被覆層は少ない。この地域は2023年から2026年の間の初歩的な採掘目標だ。典型的な掘削機とヒンジ式トラック採鉱法を用いて、山頂付近から下に作業し、掘削と破裂法で一連の55フィートの高さの階段を採掘する。砂を穴あけとサンドブラストし、砂粒“蓬松”や解重合を行う。採掘された砂はこの物件の北段にある湿式加工工場に引きずられて予備処理された。必要に応じてピットを脱水し，サンプリングと排出前に南段北西部の貯水池に水を抽出する。[図7.2]図7.2、第7~5ページは、土地の西部端に位置する現在活発な採鉱領域を示す。西部露頭地区の埋蔵量は2026年まで採掘されるだろう。そして、採鉱は北から南/南東方向に行われ、2081年までにすべての既存埋蔵量が約58年後に枯渇する。砂岩露頭の鉱床西縁では、被覆層が最も小さい。さらに南と東に行くと、カバー層の厚さが増加し、物件全体の平均厚さは約30フィートである。被覆層は土壌を組み合わせたものです, 粘土と粘土−砂岩混合物は，積載·運搬前に掘削·爆破され，材料をふんわりさせる。すべての被覆材料は最終的にブレア場を開墾するために敷地に貯蔵されている。現在の採鉱計画と探査掘削によると、この坑は約925フィートの地下高さまで下方に延びると予想される。

7-2ジョン·T·ボイダー社の掘削および爆破作業は、第三者サプライヤーと契約を締結し、必要に応じて行われた。図7.1：現在の砂採取場所。季節の天候で遊休する。7.2採鉱スケジュール、設備、人員編成採鉱作業は3月中旬から11月中旬まで行われ、冬季に閉鎖される。同鉱は週4日間作業し、背中合わせ8時間の便を2つ連続で運行する計画だ。必要であれば、金曜日の便を増やすことができます。2023年5月に600トン/時間で生産を再開する予定だ。スケジュールは製品の需要に強く依存し、常に調整される。砂採取に関与する主な坑道移動設備には：·Cat 988積載機がある。·Cat 982ローダ。·ボルボA 45トラック。·ネコ科745牽引車

7-3 John T.Boyd社·Cat 390掘削機。·Cat 349掘削機。·ボルボ480ショベル。また，多くの支援車両(整備車，スクーター，水車など)がある.艦隊の力を補充する。2023年5月と予測可能な未来に、第三者請負業者は最初の採鉱開始に使用されるだろう。7.3鉱山生産7.3.1歴史鉱山生産ブレア主要生産20/40目、30/50目、40/70目および50/140目(100目)支持砂製品は、CNネットワークサービスの目的地に販売された。すべての完成品は線路で目的地まで運ばれます。砂は貯蔵され，乾燥工場付近とCN鉄道線付近の物件北段から出荷される。生産は最初は2016年から始まった。ブレア鉱がHi-Crushで運営されている時の歴史読み出し専用メモリ生産量は以下のとおりである：表7.1：歴史読み出し専用メモリ生産量年間完了トン(000)2016 3，573 2017 2019 4，079 4，078 3，432経済状況が悪いため、この鉱は2020年に保守と保守状態に置かれている。Smart Sandは2022年3月にHi−Crushからこの施設を購入し，現場で必要なすべてのメンテナンスを行った後，2023年5月に生産を再開する予定である。7.3.2予測生産量予測読み出し専用メモリ砂生産量は以下のように推定される：表7.2：読み出し専用メモリ生産量トン2023年2024年2025年2027年読み出し専用メモリ生産量トン(000)816 1，640 1，968 2，165 2，381平均プロセス生産量は75%と予測されるため、100万読み出し専用メモリトンは約750，000トンの完成品を生産できると予想される

7−4ジョン·T·ボイド社7.3.3鉱山寿命は2022年12月31日現在，ブレア鉱の埋蔵量は1.152億トンと推定されている。平均年間販売量は196.5万トン/年，LOMは約58年と予想される

TB-12 2054-2063 2044-2053 2039-2043 2064-2073 2033-2038 2074-2083 2028-2032 2023 2025 2024 2026 2026 TB-1 TB-2 TB-3 TB-4 TB-5 TB-6 TB-9 EW-9 TB-10 TB-11 PW-B 2 MW-B 3 S TB-8 Q：\EN G_W P\3 55.0 22 S-YE 20 S-K 13 00\N AD\GU S RE\FIG UR E 7-2。MX d 7-5 0 1，000 2，000割合(フィート)乾燥工場湿工場コンベヤベルト伝奇財産境界鉱山範囲掘削位置採空区2023スケール1“=2500‘John T.Boyd社図7.2ブレア鉱山計画の作業寿命ウィスコンシン州のJacksonとTrempealeau Cos.Smart Sand，Inc.のために作成した鉱山計画はSmart Sand，Inc.によって提供され，John T Boyd Co.が改訂された

7-6ジョン·T·ボイド社のイラスト，図7.2にブレア鉱提案のLOM計画が描かれている。LOM計画では，2023年5月から12月にかけて年間生産量は81.6万ROMトンから2028年以降の262万ROMトンに増加すると仮定している。将来の鉱山計画生産量であるため，鉱山の寿命は，エネルギー市場の支持砂への需要に直結する。この需要により、実際の年間生産量が大きく変動する可能性がある。7.3.4露天鉱は2つの主要な経営リスクに直面している。第一のリスクには、生産活動を一時的に混乱させる可能性のある実際の採鉱条件、機械故障と経営活動の日常変化が含まれる。いくつかの例として：·積水/軟床条件がある。·水不足問題を解決する。·停電。·粒サイズの一貫性の変化。·粘土や他の廃棄物に会いすぎた。·操作デバイスおよび補助インフラストラクチャに障害や障害が発生しました。·天候中断(停電、砂嵐、高温など)。上記の条件/状況はいずれの日も生産に悪影響を及ぼす可能性があるが、採鉱実体の長期運営に関する“リスク問題”とはみなされない。逆に，これらは“迷惑物”と考えられ，人気はないが，多くの採鉱作業でしばしば遭遇する。ボイドはこのような問題がブレア鉱の運営に重大な影響を与えるとは考えておらず、他の方法でその予想業績に影響を与えることもない。二番目の種類のリスクは“イベントリスク”に分類される。このようなものは少ないが，個別の鉱山で発生する重大な事件に限られている, そして最終的に生産活動と相応の財務結果に著しい影響を与える。事件リスクの例としては，建設予定や運営中の鉱山の広い地域を撹乱し，採鉱計画を変更する必要がある重大火災や爆発，洪水や予見不可能な地質異常がある。このような状況は、生産活動の停止が不確定であるが、延長された期間(数ヶ月、さらには数年で測定される)、および/または支持剤砂備蓄の滅菌をもたらす可能性がある。比較的簡単な地上採砂作業では，このタイプのリスクが最も小さい。Q：\Eng_WP\3555.022 SS-YE 2022 S-K 1300\WP\Report\CH-7-マイニング.docx

8-1ジョン·T·ボイダー社8.0加工運営8.1概要ブレア工場区は2016年に洗浄工場運営を開始した。この工場は湿式加工工場、乾式加工工場、および鉄道積み込み施設を含む。同工場の現在の名目生産能力は年間約300万トンで販売可能である。ROM砂材料はヒンジ式トラックを介して湿式加工場に輸送され，北部の乾式加工場に輸送される。8.1.1湿式工場下図8.1に湿式工場を示し，20目と140目の間の材料が分類され，物件北端の乾燥加工工場に搬送された。無駄

8-2ジョン·T·ボイダー社8.1.2排出/乾燥設備製品(20/140メッシュ)材料は乾燥機に入る前に貯蔵室に搬送されて脱水される。チェーン装置は堆積層頂部から乾燥機砂を回収し，200トン/時間の天然ガス乾燥機2つに砂を輸送する。そして，乾砂は主に20/40目，30/50目，40/70目および50/140目(100目)の完成品に選別された。完成品は5つの5000トンの積み下ろし倉庫に貯蔵されている。すべての製品は鉄道を通じて工場から出荷される.CNがサービスを提供する鉄道積み込み。この乾式工場は1年365日、1日24時間運転される。出荷シーズンには製品在庫が十分にあり、年間を通じてお客様にサービスを提供しています。2020年に閉鎖されるまで、約54人がブレア施設で働いていた。現在募集中であるため、2023年5月に生産を再開する予定です。図8.2：鉄道積載量とカートリッジ8.2結論ブレア鉱の検討によると、ボイドは、この工場の処理方法と既存設備は計画中の支持剤砂生産を満たすのに十分であると考えている。Q：\Eng_WP\3555.022 SS-YE 2022 S-K 1300\WP\Report\CH-8-Processing Operations.docx

9-1ジョン·T·ボイド9.0炭鉱インフラブレア炭鉱は、北部地産線以北のCN廊下沿いの様々な公共事業会社によってサービスを提供している。WEエネルギー会社(WECエネルギーグループの子会社)は乾燥設備に天然ガスを供給し，この廊下に沿って天然ガスを輸送している。そして、天然ガスは一連の地下パイプラインを介して異なる建物に輸送される。Xcel Energyは1本の高圧線路を介して三相電力を供給し，この線路は天然ガスと同じ公共事業廊下に沿って延び，地上と地下電線を介してブレアが運営する異なる地点に供給される。工場プロセス水は，この物件で掘削した3つの井戸およびピットとため池から収集した水から供給される。また，濃縮器や一連に建設されたため池で凝集剤を用いて粉塵を沈殿除去した後，洗浄中の水が回収される。鉱山の推進に伴い，採空区にスラッジため池が建設された。飲用水は，浄化されて飲用に供される現場井戸から提供される。また、ペットボトルの水と水筒も提供されています。現場施設は計量室、オフィス、商店、および乾燥加工工場に位置する品質実験室を含む。介護やメンテナンスを受ける前に、この行動は約54人とスタッフを雇った。現在、施設を維持し、安全を提供するのは最小限の職員だけだ。現在、この鉱に位置する地上施設の構造は良好で、ブレア鉱の最近の運営計画を支持する必要な能力/能力を備えている。将来的に運営を拡大すれば、運営選好はいくつかの既存施設のアップグレードを招く可能性がある。Q：\Eng_WP\3555.022 SS-YE 2022 S-K 1300\WP\Report\CH-9-Infrastructure.docx

10-1 John T.Boyd社10.0市場分析石油および天然ガス業界の非通常レベル掘削は、支持剤砂岩市場の発展を推進した。20世紀90年代末、北米水平掘削と水力圧裂(水力圧裂)技術の迅速な発展は大規模な商業石油と天然ガス生産をもたらした。この水力圧裂技術はますます成功し、時間の経過とともに改良を行い、緻密なページ岩層に保存されている石油と天然ガスを抽出し、これまでのシェールの低浸透率は炭化水素の流動を阻止した。水力圧裂は水，化学物質と支持剤(天然砂や人工砂状物質)の混合物を用いてシェールを圧裂し，石油，天然ガス，天然ガス液体などの炭化水素を放出する。加圧流体が油井管に沿って還流する場合、支持剤は亀裂の開放(支持)を維持する役割を果たす。水平掘削能力の増加、より長い横長さ、多段階水力圧裂に伴い、油井の生産性はより高くなった。北米シェール油業界は絶えず技術の改善と生産コストの低減を通じて日々増加する競争力を獲得し、これは全世界のエネルギー市場に重大な影響を与えた。支持剤砂子メーカーを含む油田サービス会社は2020年に支出を大幅に削減し、新冠肺炎の流行による大口商品価格の下落に対応している。最近，盆地の油井活動に伴い，エネルギー価格も反発している。Smart Sandの市場域は基本的に米国とカナダ西部のすべてのエネルギー盆地であるが，これらの地域はその支持砂の目標市場であるため，モンテニとマルセイルス/ユティカ(アパラチア地域)に選択的に重点を置いている。ブレア鉱はブレア鉱がCNに直接搭載されているため、マルセイルス/ウティカとモンテニ盆地の交付コストに優れている, 東行/西行の砂をマルセイルス/ユティカとモンテニ盆地に移すことは、非常に競争力のある選択だ。ブレアはウェブサイト上にCNに直接ロードできるようにローダを持っている。以下はこのような盆地の需要の高いレベルの概要だ。10.1モンテニ盆地モンテニ盆地は2005年に緻密油の重要な源として発見され、水平掘削技術の進歩に伴い、カナダ西部の炭化水素の主要な生産地になった。このページの後ろの図10.1にモンテニー盆地と2005年以来掘削されたすべての油井の大まかな位置を示す。台頭した後

10-2ジョン·T·ボイド社は2005年から2014年にかけて急速に下落し、市場での石油生産過剰により価格が下落した。原油価格は安定しており(2020/COVIDを除く)、平均1バレル30ドル以上と40ドル以上の間である。図10.1：2005年以来のモンテニ盆地と全油井の概要(資料源：CER)

10-3 John T.Boyd社図10.2は、エバータ州およびブリティッシュコロンビア州に位置するカナダ西部精選(WCS)原油の年平均価格を示している。図10.2：カナダ西部の年間平均精選石油価格(出所：Statista)カナダ西部の掘削プラットフォームの数は、過去3年間の掘削活動が回復したことを示している。図10.3に示すように，今年冬季作業の掘削プラットフォーム数は3年間で最高水準に増加している。図10.3：カナダ西部アクティブドリル(ソース：CAOEC)

10-4 John T.Boyd社は2020年にエバータ州で9つの活発な掘削プラットフォームの安値に達して以来、2023年2月までにアクティブ掘削プラットフォームは183に反発した。カナダエネルギー規制機関(CER)のデータによると、エバータ省の緻密な原油日生産量は引き続き増加しており、2030年には次の図10.4に示すように、より多くの増加が予想される。図10.4：エバータ州の現在と予測されている石油生産量(出所：CER)モンテニ盆地は主に輸入砂に依存して油井とガス井を掘削しているため、ウィスコンシン州地区のNWSは依然として多くの油井応用の重要な製品である。10.2アパラチア盆地(マルセイウス/ユティカ盆地)アパラチア盆地は、主にマルセイウスシェールとユティカシェールからなる。それらは北米の重要な天然ガスと石油事業であり、ブレア行動の目標市場でもある。モンテニ川と同じように、アパラチア山脈は支持性砂の大部分を輸入している。注目すべき盆地内の砂岩作業はごくわずかである。これはブレア鉱のために有利な状況を作った。代替品がほとんどないので、この盆地に輸送することができる。2019年のエネルギー低迷と2020年のCovid閉鎖後、盆地井田活動は反発しているようだ。図10.5に示すように、過去2年間の水平掘削プラットフォームは安定してきたが、各掘削プラットフォームの生産量ははるかに高い。エネルギー会社はより長い支線を掘削し、各支線を最適化しています

10-5 John T.Boyd社Well Pad；コスト的にはますます効率が高くなり、全体的な天然ガス生産は以下の図10.6に示すように安定している。図10.5：アパラチア地域の掘削プラットフォーム数と各掘削プラットフォームの生産量(ソース：EIA)図10.6：アパラチア地域の天然ガス生産(ソース：EIA)2019年と2020年の挑戦環境を経験した後、エネルギー価格が大幅に下落し続けているにもかかわらず、Smart SandのBlair業務は将来的に実行可能であることが証明され続けるべきである。彼らの低コスト採鉱計画は優れています

10-6 John T.Boyd社は、精選盆地を輸送し、高品質の製品は、他のNWS製造業者と比較した優位性を創出するのに役立ちます。Q：\Eng_WP\3555.022 SS-YE 2022 S-K 1300\WP\Report\CH-10-Market Analyss.docx

11-1ジョン·T·ボイダー社11.0資本、収入、運営コスト11.1紹介Smart Sandは2022年3月にHi-CrushからBlair事業を買収した。Smart Sandはボイドに2016年から2020年までの歴史的生産量を提供した。しかしながら、ブレア運営の歴史的財務、販売またはコスト(資本支出/運営支出)データはない。そこで，TRSを作成するために，履歴生産量のみを審査し，他のすべての財務情報はSmart Sandの将来業績の予測に基づいている.11.2歴史生産量、収入と運営コスト11.2.1歴史生産量11.1はブレアの2016年と2020年の歴史販売データを示した。表11.1：歴史販売統計年トン販売量(000)2016年1，482，355 2017 2，503，867 2018 2，047，677 2019 2，025，313 2020*507，262合計8，566，474*運営アイドル数字11.1本ページの後ろは毎年販売されている製品サイズである.2017年は販売ピークで、約71%の販売量が細粒製品(40/70、100目)で、約29%の販売量が

11-2 John T.Boyd社は太い(20/40、30/50メッシュ)製品。また、他の年も似たような製品比率を達成した。図11.1：製品の大きさ別の販売量は2022年3月から2022年12月まで買収され、ブレア事業は何も販売されていない。この事業は2023年5月に採掘、加工、販売を再開する予定だ。11.3予想生産、販売、およびコストSmart Sandは、ボイドにブレア業務の生産、販売、およびコスト予測を提供します。私たちは、類似業務の履歴財務データと当業界での経験に基づいて、必要に応じて価格及びコスト予測を検討し、調整した。予測された財務データは、2023年不変ドルで表される製品定価とコストを含む。圧裂砂販売量は6年間で2023年の61.2万トンから2028年以降の安定状態196.4万トンに増加した。ボイドは、生産量と財務予測は合理的で、±20%の精度の範囲内にある可能性が高いとしている。0 200，000 400，000 600，000 800，000 1，000 1，200，000 2016 2017 2018 2019 2020トン製品仕様20/40目30/50目40/70 100目

11-3ジョン·T·ボイダー社11.3.1生産と販売予測表11.2は2022年から2027年までの支持剤砂生産量予測を提供した。表11.2：ブレア生産量予測2023年2024年2026年読み出し専用メモリ生産量(000)8161，640 1，968 2，165湿式工場飼料8161，640 1，968 2，165加工回収率(%)75%75%75%完成品6121，230 1，4716，624年には、読み出し専用メモリ生産量が2028年に安定状態に達すると予測され、加工(湿式および乾式加工工場)損失の約25%後、乾式加工工場は、6章で述べたように、年間196万トンの販売可能製品を生産すると推定される。加工工場の生産量は、業務の現在のインフラ能力と能力の範囲内にあると予測される。なお，2023年は一部の年であり，5月に運用を開始する予定である。次の表11.3に支持剤砂の5年間の販売予測を提供した。年：2023 2024 2025 2026 2027 20/40乾燥砂：49，635 102，106 122，527 134，780 148，257 30/50乾燥砂：99，269 204，211 245，054 269，559 296，515 40/70乾燥砂：347，443 714，740 857，688 943，4571，037，802目：116，062 208，912 250，694 275，764 303，340総販売量：612，409，229，969 1，475，963 1623，5591，785，915表11.3：ブレア販売予測粗製品(20/70目)の売上高は約85%，50/140目または100目製品の売上高は約15%であった。これらはSmart Sandが提供する備蓄製品サイズデータと一致している.ボイドが使用した鉱門販売価格は1トン36.00ドル。ボイドはこれらは合理的な価格予測だと思っている, Smart Sandが予想していた2023年の鉱門価格データと2022年の歴史的価格設定と一致しているからだ。11.3.2業務コスト予測表11.4本ページ以降に2023年から2028年までの現金コスト予測を示します。これらの予測は前年と今年度のレビューに基づいている

11-4 Smart Sandによってボイドに提供されたJohn T.Boyd社のコスト、販売、一般および行政(SG&A)データ、およびその他の情報。2023年の費用予測はその後数年を上回り、購入した業務の再開を反映している。表11.4：年間現金コスト予測ボイドは、ブレア地産の最低特許使用料と持続的な回収コストが上記の生産コストに含まれていることを指摘している。11.3.3資本支出Smart SandはBoydにブレア行動の資本支出推定数を提供すると予想される。2023年から2027年までの間に、合計1715万ドル、2023年には492万ドルがかかり、工場の遊休後の操業に使用されると予想される。Smart Sandは，2023年の工場再稼働後，毎年1トンあたり約2.00ドルであり，資本支出の維持に用いられると予想している。これには，生産設備や業務の他の物品を資本維持·交換し，残りのLOMを通過することが含まれる。販売コスト($000)2023 2024 2025 2026 2027賃金·福祉3，275 5，092 6，111 6，723 7，394掘削4，842 7，528 9，033 9，939 10，930ユーティリティ3，133 4，8715，845 6，4317，073外労142 221 266 292 321保険142 221 266 292 321デバイス1，424 2，214 2，657 2，9233，215メンテナンス1，139 1，771 2，125 2，3392，572不動産税142 221 266 292 292 321現金生産コスト14，241 22，140 26，568 29，232 32，148 SG&A 1，845 2，214 2，657 2，9233，215生産総コスト16，086 24，354 29，225 32，155 35，363 1トンあたりの販売単位コスト(元/トン)26.28 19.80 19.80 19.80年2023*4, 919 2024 2，460 2025 2，950 2026から2087 223，924の合計234，253資本支出(000ドル)表11.5：予想資本コスト(LOM)

11-5ジョン·T·ボイド社の運営期間中の総資本予測は約2.34億ドル。年間生産能力約300万トンの工場にとって、資本コスト見積もりは合理的であり、慣例でもあるようだ。Q：\Eng_WP\3555.022 SS-YE 2022 S-K 1300\WP\Report\CH-11-資本と運用コスト.docx

12-1ジョン·T·ボイド社12.0経済分析12.1概要ブレア業務のキャッシュフロー予測は、11章で議論した提案されたLOM生産計画、収入、販売コスト(COGS)および資本支出推定に基づいて生成される。以下は、使用するキー仮説の概要である。·LOM読み出し専用メモリ支持剤砂トンと製品トンの販売量は，本報告6章で検討した支持剤砂貯留量推定数から計算した。ボイドはブレア行動の備蓄が2083年に枯渇すると推定している。·ブレアの予測収入は、CN鉄道または他の接続された鉄道輸送会社を介して異なるエネルギー盆地の顧客群に配信される20/40、30/50、40/70および100メッシュ(50/140)製品の売上に基づく。·運営およびその他のコスト(第11章で述べたように)には、従業員の賃金および福祉が含まれている。−掘り起こす。−公共事業と燃料です−設備です。−メンテナンスします。−不動産税です。−他の運営費用。−SG&A.·回収コストは進行中であり，運営コスト試算に含まれている。·資本支出(第11章で述べたように)には、維持/維持が含まれる。·税収根拠：連邦企業所得税率は21%です。ウィスコンシン州会社の所得税とリセット税率は7.9%である。·税後のキャッシュフローを決定するための調整：現在の減価償却支出はSmart Sandによって提供され、2041年までブレア行動に提供され、その後20年間の平均値が使用された。−営業損失(あれば)は税務計算で繰り越す。12.2経済分析ボイドは、本報告で提案された生産、販売、財務予測を利用して、ブレア行動のための2023年1月1日までの経済分析報告書を用意した。我々の分析では，この業務による正味現在価値(NPV)が正であることが確認された

12-2 John T.Boyd社は、税引き前および税引後に12%の割引率で計算し、これは、支持剤砂貯蔵量に関する本明細書の陳述をサポートする。12.2.1キャッシュフロー分析表12.1には、上述したブレア行動の提案された生産計画、収入、コスト効果、資本支出、および他の推定数に基づく2023年から2027年までの税引前および税後キャッシュフロー予測が示されている。10%，12%，15%の割引率で計算した税引前と税引後DCF−NPVは，上記のキャッシュフローを用いて計算した。DCF−NPV値は年間割引を用い，すべてのキャッシュフローは不変ドルで計算した。記述単位2023 2024 2025 2026 2027期初め備蓄残高000トン115，279 114，667 113，437 111，961 110，337期末備蓄残高000トン114，667 113，437 111，961 110，337 108，551プロセス収益率%75 75製品販売000トン612 1，230 1，476 1，624 1，786総収入$0 22，032 44，279 53，135 58，464 64，296販売の平均販売価格$36 36 36販売の総現金コスト$0 14，241 22，140 26，568 29，232148平均販売現金コスト23.27 18 18 SG&A$01，845 2，214 2，657 2，9233，215 EBITDA$0 5，946 19，925 23，910 26，309 28，933資本支出$04，9192，460 2，952 3，248 3，572税前キャッシュフロー$01，027 17，465 20，958 23，061 25，税後純営業利益$0873，619 15，160，714，950税引前キャッシュフロー0 1，027 17，465 20，958 23，061 25，361税後キャッシュフロー$0873 12，619 15，160 16，714 18，411表12.1：まとめキャッシュフロースケール税引前DCF-NPVは約1.58億ドルから2.5億ドルである.税引後DCF−NPVは約1.16億ドルから1.83億ドルまで様々である。表12.2，次表, 税引き前と税引き後割引-純現在価値分析結果：10%12%15%税前：249.7 201.5 158.5税後：182.8 147.5 115.9表12.2：割引-純資産分析純現在価値(百万ドル)

12-3 John T.Boyd社の詳細なLOMキャッシュフロー分析および対応する税引前および税引後DCF-NPV分析については、本ページの後の表12.3を参照されたいが、割引率は12%である。ボイドは，正味現在価値推定は，報告された支持剤砂貯留量の経済的可能性を確認するためであり，Smart Sand，Blair業務やその資産を評価するためではないと指摘している。財務モデルでは初期投資を考慮していないため，内部収益率やプロジェクトリターンは計算されていない.リスクは主観的なので、ボイドはどの読者も自分の投資基準に基づいてプロジェクトを評価すべきだと提案している

TABLE 12.3 PRE-TAX AND AFTER-TAX CASH FLOW ANALYSIS SMART SAND - BLAIR OPERATION Tremealeau and Jackson Counties, WI Prepared For SMART SAND, INC By John T. Boyd Company Mining and Geological Consultants February 2023 As of Jan.1,2023 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036 2037 2038 2039 2040 2041 2042 2043 2044-2081 Production Statistics (Tons 000): ROM Production 816 1,640 1,968 2,165 2,381 2,620 2,620 2,620 2,620 2,620 2,620 2,620 2,620 2,620 2,620 2,620 2,620 2,620 2,620 2,620 2,620 97,575 - Dry Plant Product 612 1,230 1,476 1,624 1,786 1,965 1,965 1,965 1,965 1,965 1,965 1,965 1,965 1,965 1,965 1,965 1,965 1,965 1,965 1,965 1,965 73,181 - Overall Processing Recovery (%) 75.0 75.0 75.0 75.0 75.0 75.0 75.0 75.0 75.0 75.0 75.0 75.0 75.0 75.0 75.0 75.0 75.0 75.0 75.0 75.0 75.0 75.0 - Sales and Financial Data: - Total Tons Sold 612 1,230 1,476 1,624 1,786 1,965 1,965 1,965 1,965 1,965 1,965 1,965 1,965 1,965 1,965 1,965 1,965 1,965 1,965 1,965 1,965 73,181 - Product Pricing ($ per ton) - Weighted Average 36.00 36.00 36.00 36.00 36.00 36.00 36.00 36.00 36.00 36.00 36.00 36.00 36.00 36.00 36.00 36.00 36.00 36.00 36.00 36.00 36.00 36.00 - Revenues ($ 000) - Total Sales Revenues 22,032 44,280 53,136 58,464 64,296 70,740 70,740 70,740 70,740 70,740 70,740 70,740 70,740 70,740 70,740 70,740 70,740 70,740 70,740 70,740 70,740 2,634,516 - COGS ($ 000): - $ per ton sold 23.27 18.00 18.00 18.00 18.00 18.00 18.00 18.00 18.00 18.00 18.00 18.00 18.00 18.00 18.00 18.00 18.00 18.00 18.00 18.00 18.00 18.00 - - S,G&A 1,845 2,214 2,657 2,923 3,215 3,537 3,537 3,537 3,537 3,537 3,537 3,537 3,537 3,537 3,537 3,537 3,537 3,537 3,537 3,537 3,537 131,726 $ per ton sold 3.01 1.80 1.80 1.80 1.80 1.80 1.80 1.80 1.80 1.80 1.80 1.80 1.80 1.80 1.80 1.80 1.80 1.80 1.80 1.80 1.80 1.80 - Total COGS 16,086 24,354 29,225 32,155 35,363 38,907 38,907 38,907 38,907 38,907 38,907 38,907 38,907 38,907 38,907 38,907 38,907 38,907 38,907 38,907 38,907 1,448,984 $ per ton sold 26.28 19.80 19.80 19.80 19.80 19.80 19.80 19.80 19.80 19.80 19.80 19.80 19.80 19.80 19.80 19.80 19.80 19.80 19.80 19.80 19.80 19.80 EBITDA 5,946 19,926 23,911 26,309 28,933 31,833 31,833 31,833 31,833 31,833 31,833 31,833 31,833 31,833 31,833 31,833 31,833 31,833 31,833 31,833 31,833 1,185,532 $ per ton sold 9.72 16.20 16.20 16.20 16.20 16.20 16.20 16.20 16.20 16.20 16.20 16.20 16.20 16.20 16.20 16.20 16.20 16.20 16.20 16.20 16.20 16.20 - CapEx ($ 000): - Total CapEx 4,919 2,460 2,952 3,248 3,572 3,930 3,930 3,930 3,930 3,930 3,930 3,930 3,930 3,930 3,930 3,930 3,930 3,930 3,930 3,930 3,930 145,410 Net Pre-Tax Cash Flow 1,027 17,466 20,959 23,061 25,361 27,903 27,903 27,903 27,903 27,903 27,903 27,903 27,903 27,903 27,903 27,903 27,903 27,903 27,903 27,903 27,903 1,040,122 - Federal and State Income Taxes 154 4,847 5,798 6,346 6,950 7,416 7,416 7,416 7,416 7,416 7,416 7,416 7,416 7,416 7,416 7,416 7,416 7,416 7,416 7,416 7,416 275,720 After-Tax Net Cash Flow 873 12,619 15,161 16,714 18,411 20,487 20,487 20,487 20,487 20,487 20,487 20,487 20,487 20,487 20,487 20,487 20,487 20,487 20,487 20,487 20,487 764,402 - DCF-NPV Analysis: - Pre-Tax Discounted Cash Flows at 12% 970 14,736 15,788 15,510 15,230 14,961 13,358 11,927 10,649 9,508 8,489 7,580 6,767 6,042 5,395 4,817 4,301 3,840 3,429 3,061 2,733 22,443 Cumulative Pre-Tax Discounted Cash Flows at 12% 970 15,706 31,494 47,004 62,233 77,194 90,552 102,478 113,127 122,635 131,124 138,704 145,471 151,513 156,908 161,725 166,026 169,866 173,295 176,356 179,089 201,533 - After-Tax Dis\counted Cash Flows at 12% 825 10,647 11,420 11,242 11,056 10,984 9,808 8,757 7,819 6,981 6,233 5,565 4,969 4,436 3,961 3,537 3,158 2,819 2,517 2,248 2,007 16,479 Cumulative After-Tax Discounted Cash Flows at 12% 825 11,472 22,892 34,134 45,190 56,174 65,982 74,739 82,557 89,538 95,771 101,336 106,305 110,741 114,702 118,239 121,397 124,216 126,734 128,981 130,988 147,467 Q:\ENG_WP\3555.022 SS - YE 2022 S-K 1300\WP\REPORT\Table 12.3 Table 12.3-Cash Flow Table 2/22/2023 4:30 PM Page 1 12-4 JOHN T. BOYD COMPANY

12-5 John T.Boyd社12.2.2平均販売価格(ASP)とCOGS変化を考慮した税後キャッシュフロー感受性分析は12%の割引率を用いて用意した。収入は10%の増分で調整され，範囲は基本収入の−20%から+20%であり，次の表12.4に示す。税引後感受性分析(百万ドル)-20%-10%0%10%20%C O G S-20%20%95.9 124.8 201.0 249.4 301.0-10%72.3 107.1 174.2 226.7 276.3 0%48.897.1 147.5 197.8 248.2 10%25.2 68.0 120.7 173.7 223.3 20%1.7 46.4 93.9 150.1 198.4 Q：\eng_wp\3555.022 SS-YE 2022 S-K 1300\WP\Report\CH-12-経済分析.docx

13-1ジョン·T·ボイダー社13.0許可およびコンプライアンス13.1複数の大気質許可の現場施工(#14-POY-226、#16-POY-076および#19-BAP-140-EXM)および運営(#662070970-F 02)。これらの許可証はブレア施設の建設と運営に粒子状物質排出と可視排出に関する指導を提供し、ウィスコンシン州自然資源部(WDNR)によって管理されている。現在、連邦強制執行可能な州運営許可証(FESOP#662070970-F 03)を申請しており、承認を待っている。各種地下水採掘許可証は現在発効し、水資源開発と自然資源管理局によって管理されている。これらのライセンス(#91080-#92085)は、合計2120 GPMの水を用いた選鉱を許可している。非金属採鉱工業許可証(嵐水汚染予防計画またはSWPPPとも呼ばれる)が到着し、ジャクソン県とトレンペロの両県でWDNRによって管理されている。この許可証は，工業用水の現場からの米国水域への排出と規制について指導した。スプリンフィールド市とプレスタートン市は、営業時間、騒音、交通などの土地使用協定が発効している。ジャクソン県とブレア市は、ブレアの工事現場での材料採掘や加工のための条件使用許可証(CUP)を署名している。ジャクソン県とブレア市はすでに、その場所を合意した状態に戻す再建計画を立てている。13.2コンプライアンス鉱山の安全は連邦政府によってMSHAによって監督され、すべての露天採鉱作業も同様である。MSHAは少なくとも年に2回これらの施設を検査する。Smart Sandは地域同業者よりも安全記録の方が優れている。Smart Sandが提供する情報と既存の公共情報の審査によると，Boydはブレア鉱が採鉱適用記録に適合していると考えている, 水質と環境規制は一般的にこの産業の典型的な規制だ。ボイドは法規違反やコンプライアンスの問題を知らなかった

13-2 John T.Boyd社は、圧裂砂貯蔵量の推定に大きな影響を与えるであろう。現在，Smart Sandはライセンス所有権をHi-Crushから既存の所有者に譲渡することを決定している.ライセンス譲渡は問題なくタイムリーに完了すると予想される。Q：\Eng_WP\3555.022 SS-YE 2022 S-K 1300\WP\Report\CH-13-ライセンスとコンプライアンス.docx

14-1ジョン·T·ボイダー社14.0解釈と結論14.1はブレア鉱の独立技術審査と地学研究に基づいており、ボイドは：·現場探査とサンプリング計画および採鉱操作によって十分なデータを得て、制御属性下の砂層部分の炭層厚さ、粒度分布および原料薬品質の地質解釈をサポートするとまとめた。これらのデータは十分な数量と信頼性を持ち、本技術報告要約中の砂岩資源量と埋蔵量推定を合理的に支持することができる。·本稿で報告した支持剤砂貯留量試算は，技術研究の合理的かつ適切な支援を得ており，採鉱計画，収入および運営と資本コスト試算を考慮している。·支持砂製品の市場数と定価、予想運営コストおよび資本支出の合理的な予想によると、この土地で決定された1.153億製品トンの支持砂埋蔵量(2022年12月31日現在)は経済的に採掘可能である。·ブレア地雷には、この技術報告書の要約が誤解されないように、他に必要な関連データや情報材料がない。14.2重大なリスクおよび不確定要因は、どの採鉱プロジェクトと同様に、施設の全体的な運営にはいくつかの固有のリスクが存在する。Smart Sandは十分な地質サンプリング情報の取得と分析により，運営リスクを十分に低減した。また、Smart Sandは、並列コピー処理回路を含むように加工工場を設計しており、工場の可用性を著しく向上させている。しかし、, なお，支持剤砂は一般にエネルギー業界にしか販売されていないが，エネルギー業界は歴史的に不安定な業界であった。Q：\Eng_WP\3555.022 SS-YE 2022 S-K 1300\WP\Report\CH-14-結論.docx