カタログ表

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アメリカです

アメリカ証券取引委員会

ワシントンD.C.，20549

表10-K

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あるいは…。

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依頼書類番号：001-34833

アメリカ商品指数基金信託基金

(登録者の正確な氏名はその定款に記載)

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一八五0山です。闇が神通りを破壊し640軒の部屋を破壊する

クルミ渓, カリフォルニア州94596

(主な行政事務室住所)(郵便番号)

(510) 522-9600

(登録者の電話番号、市外局番を含む)

適用されない

(前氏名、前住所、前財政年度、前回報告以来変化があれば)

同法第12条(B)に基づいて登録又は登録される証券。

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同法第12条(G)に基づいて登録又は登録される証券：なし。

登録者が証券法規則405で定義されている経験豊富な発行者である場合は、再選択マークで示してください☐ Yes ☒  違います。

登録者がこの法第13節または第15節(D)節に基づいて報告を提出する必要がないかどうかを再選択マークで示す☐ Yes ☒  違います。

再選択マークは、登録者が(1)過去12ヶ月以内(または登録者がそのような報告の提出を要求されたより短い期間)に、1934年の証券取引法第13条または15(D)節に提出されたすべての報告書を提出したかどうか、および(2)過去90日以内にそのような提出要件に適合しているかどうかを示す☒  はい、そうです   ☐違います

再選択マークは、登録者が過去12ヶ月以内(または登録者がそのような文書の提出を要求されたより短い時間以内)に、S−T規則405条(本章232.405節)に従って提出を要求した各相互作用データファイルを電子的に提出したか否かを示す☒  はい、そうです     ☐違います

登録者が大型加速申告会社，加速申告会社，非加速申告会社，小さな報告会社，あるいは新興成長型会社であることを再選択マークで示す。取引法第12 b-2条の“大型加速申告会社”、“加速申告会社”、“小申告会社”、“新興成長型会社”の定義を参照されたい。

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新興成長型会社であれば、登録者が証券取引法第(7)a(2)(B)節に規定する任意の新たな又は改正された財務会計基準を遵守するために延長された過渡期を使用しないことを選択するか否かを複選マークで示す☐

登録者が報告書を提出したか否かを再選択マークで示し、その経営陣が“サバンズ·オクスリ法案”(“米国法典”第15編、第7262(B)節)第404(B)条に基づいてその財務報告の内部統制の有効性を評価したことを証明する。この評価は、その監査報告書を作成または発行する公認会計士事務所によって行われる☒はい、そうです

証券が同法第12条(B)に基づいて登録されている場合は，登録者の財務諸表が以前に発表された財務諸表の誤り訂正を反映しているか否かを示すチェックマークを適用する☐

これらのエラーのより真ん中に登録者の任意の実行者が関連回復中に第240.10 D−1(B)条に従って受信されたインセンティブベースの補償に従って回復分析を行う必要があるかどうかを再選択マークで示す☐

登録者が空殻会社であるか否かをチェックマークで示す(取引法第12 b-2条で定義されている)☐はい、そうです☒違います

2022年6月30日現在、非関連会社が保有する登録者1系列当たりの総時価、および2023年2月22日現在、登録者の系列当たりの流通株数は以下のように表されている

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参照によって組み込まれたファイル：

ない。

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カタログ表

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アメリカ商品指数基金信託基金

カタログ表

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第1部

プロジェクト1.ビジネス

信託と信託シリーズとは何ですか。

米国商品指数基金信託基金(以下、“信託”と略す)は、デラウェア州が2009年12月21日に設立した法定信託基金である。信託は、“デラウェア州法定信託法”に基づいて成立した系列信託であり、3つの独立した系列に分類される(各系列、1つの“信託系列”、総称して“信託系列”と呼ぶ)。2022年12月31日現在、米国商品指数基金(“USCI”)と米国銅指数基金(“CPER”)を含み、前者は2010年4月1日に設立され、2010年8月10日に初公開発売され、後者は2010年11月26日に設立され、2011年11月15日に初公開発売された。USCIとCPERはそれぞれニューヨーク証券取引所Arca，Inc.(“NYSE Arca”)で売買可能な株式(“株式”)を発行する.

信託、USCIおよびCPERは、2017年12月15日に発効した4件目の改訂および再締結された信託声明および信託協定(“信託協定”)によって運用されている。デラウェア州の信託会社ウィルミントン信託会社はこの信託のデラウェア州受託者です。信託基金、USCI、CPERは米国商品基金有限責任会社(“USCF”)によって管理·制御されている。USCFは有限責任会社であり、2005年5月10日にデラウェア州で設立され、商品先物取引委員会で商品プール事業者(CPO)に登録され、アメリカ国家先物協会(NFA)のメンバーである。信託·信託系列は，その主要業務オフィスを1850 Mtに維持している.暗黒破壊神大通り、640セットの部屋、クルミ渓、カリフォルニア州九四五96。

USCIの投資目標

USCIの投資目標は、SummerHaven動的商品指数の総リターンの1日パーセント変動をその株式1株当たり純資産価値(NAV)の1日パーセント変動に反映させることである^SM(“SDCI”)、USCIの費用を差し引く。

USCIは、任意の30連続する推定値日におけるUSCIの資産純資産値の平均1日パーセント変動が、同期SDCI価格の1日平均パーセント変動の正負10%(10%)内になるように、投資によってその投資目標を実現することを求めている。

SDCI指数は多種の大口商品の表現を反映することを目的としている。SDCIはSummerHaven Index Management，LLC(“SHOM”)が所有·メンテナンスし、Bloomberg L.P.によって計算·発表される。SDCIの大口商品先物契約は、ニューヨーク商品取引所(NYMEX)、大陸間取引所(ICE Futures)、シカゴ先物取引所(CBOT)、シカゴ商品取引所(CME)、ロンドン金属取引所(LME)、商品取引所(Comex)(およびNYMEX、ICE Futures、CBOT、CME、LME、COMEXと総称され、これらの取引所は総称して“先物契約”)で取引される。任意の所与の時間にSDCIを構成する先物契約は、本明細書では“基準成分先物契約”と呼ばれる。基準成分先物契約の相対重みは，Shimが開発した基準成分先物契約価格に関する定量化式により毎月変化する。

USCIは基準成分先物契約に可能な限り十分に投資することでその投資目標を実現することを求めている。次に、規制要求または市場状況の制限を考慮して、USCIは、次に、規制された制限または市場条件によって制約された先物契約と同じ商品に基づく他の先物契約に投資し、最後に、基準成分先物契約と経済的に同じまたは実質的に同様の他の取引所で取引される先物契約(1つまたは複数の他の先物契約がない場合)により小さい程度に投資する。USCIが取引所取引の先物契約に最大限に投資された場合、USCIは、現金決済オプション、長期契約、清算スワップ契約、および清算スワップ契約以外のスワップ契約のような基準成分先物契約、他の先物契約またはSDCIに含まれる商品に基づく他の契約およびツールに投資する可能性がある。その他、経済的に基準成分先物契約と同じまたはほぼ類似した取引所取引先物契約および基準成分先物契約に基づく他の契約やツールを総称して“他の商品関連投資”と呼び、基準成分先物契約と他の先物契約とともに“商品権益”と呼ぶ

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カタログ表

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USCIは、任意の30連続する推定値日におけるUSCIの資産純資産値の平均1日パーセント変動が、同期SDCI価格の1日平均パーセント変動の正負10%(10%)内になるように、投資によってその投資目標を実現することを求めている。USCFは、市場裁定機会はニューヨーク証券取引所ArcaにおけるUSCIの株価を百分率で毎日変化させ、USCIの1株当たり資産純益値の百分率で毎日変化することを密接に追跡すると考えている。USCFは、USCIの1株当たり純資産額とSDCIとの間のこのような期待関係と上述した予想関係との純影響は、USCIのニューヨーク証券取引所Arcaにおける株価の1日パーセント変化がSDCIの1日パーセント変化を密接に追跡し、USCIの費用を減算することであると考えている。USCIは基準成分先物契約からなるため，将来受け渡しされるSDCIを構成する該当商品の価格を測るものであるが，SDCIと基準成分先物契約関連商品の現金やスポット価格との間には合理的な相関があると予想される。

USCIの投資目標は、その純資産値または株式市場価格を基準成分先物契約に関連する大口商品のスポット価格または任意の特定の先物契約の価格にドルで計算させることではないことを投資家は認識すべきである。USCIは1日以上の間にその宣言を達成する投資目標を求めないだろう。これは，先物プレミアムとスポットプレミアムと呼ばれる自然市場力が過去1年間の各種大口商品に対する仮説直接投資がUSCI株投資の総リターンに影響し，また将来的にはUSCI株の市場価格と基礎商品スポット価格変化との関係が先物割増やスポット割増の影響を受け続ける可能性があるためである。(上記の開示は、オブジェクトの所有や商品の保管に関する潜在的なコストを無視していることに留意されたい)。USCIは2022年12月31日までにNYMEXで911件の先物契約，ICE先物で2，499件の先物契約，CBOTで1，419件の先物契約，CMEでは何の先物契約も持たず，LMEでは1，017件の先物契約，COMEXでは191件の先物契約を持っている。

CPERの投資目標

CPERの投資目標は，その株式1株当たり資産純値の1日百分率変動がSummerHaven銅指数総リターンの1日百分率変動を反映することである^SM(“SCI”)、CPERの費用を差し引く。CPERは、CPERの任意の30連続する推定値日における純資産純値の平均1日パーセント変動が、同期基準成分銅先物契約価格の1日平均パーセント変動の正負10%(10%)以内になるように、投資によりその投資目標を実現することを求めている。

上証総合指数は、商品取引所(“COMEX”)銅先物契約組合の投資リターン表現を反映することを目的としている。SCI指数はSummerHaven Index Management，LLC(“Shim”)によって所有·維持され，ニューヨーク証券取引所Arcaによって計算·発表された。上証総合指数は、Shimが開発した条件を満たす銅先物契約価格に関する定量化式に基づいて月ごとに選択された1つまたは3つの条件を満たす銅先物契約からなる。任意の所与の時間にSCI指数を構成する条件を満たす銅先物契約は、本明細書では“基準成分銅先物契約”と呼ばれる

CPERは，基準成分銅先物契約に可能な限り十分に投資することでその投資目標を実現することを求めている。次に、CPERは、規制された規定または市況に制限されているように、CPERは、次に、基準成分銅先物契約と経済的に同じまたは実質的に同様の他の取引所取引先物契約(例えば、1つ以上の他の適格銅先物契約がないような)に投資する他の適格銅先物契約に投資する。CPERが取引所取引に最大投資可能な先物契約を果たした場合、CPERは、基準成分銅先物契約、他の適格銅先物契約、または現金決済オプション、長期契約、清算スワップ契約、および清算スワップ契約以外のスワップ契約のような他の銅ベースの他のプロジェクトの他の契約およびツールに投資することができる。その他、経済的に基準成分銅先物契約と同じまたはほぼ類似した取引所取引先物契約、および基準成分銅先物契約に基づく他の契約やツールは、総称して“他の銅関連投資”と呼ばれ、基準成分銅先物契約と他の条件に適合する銅先物契約と総称して“銅権益”と呼ばれる

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カタログ表

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CPERは、CPERの任意の30連続する推定値日における純資産純値の平均1日パーセント変動が、同期基準成分銅先物契約価格の1日平均パーセント変動の正負10%(10%)以内になるように、投資によりその投資目標を実現することを求めている。USCFは、市場裁定機会はCPERのニューヨーク証券取引所Arcaでの株価を百分率で毎日変化させ、CPERの1株当たり資産純値の百分率で毎日変化することを密接に追跡すると考えている。USCFは、CPERの1株当たり純資産額とSCI指数との間のこのような期待関係と上述した予想関係との純影響は、ニューヨーク証券取引所ArcaにおけるCPERの株価の1日パーセント変化がSCI指数の1日パーセント変化を密接に追跡し、CPERの費用を減算することであると考えている。CPERは基準成分銅先物契約からなるため，将来受け渡しを構成する上証総合の対応商品の価格を測るものであるが，上証総合と基準成分銅先物契約関連商品のスポットやスポット価格との間には合理的な相関があると予想される

投資家は、CPERの投資目標は、その資産純資産値または株式市場価格を米ドルで計算させることではなく、基準成分銅先物契約に関連する大口商品のスポット価格または任意の特定の先物契約の価格に等しいことであることに注意すべきである。CPERはその宣言された投資目標を1日以上で達成することを求めないだろう。これは，先物プレミアムとスポットプレミアムと呼ばれる自然市場力が過去1年間で各種大口商品への仮定直接投資がCPER株投資の総リターンに影響しているのに対し，将来的にCPER株の市場価格と基礎商品スポット価格変化との関係が先物割増とスポット割増の影響を受け続ける可能性があるためである。(上記開示は、実物の所有や商品の保管に関する潜在的なコストを無視していることに注意する必要があり、これは巨大である可能性がある。)CPERは2022年12月31日現在、COMEXで1，779件の先物契約を保有している。

他に定義された用語.信頼系列

SDCIとSCIは本年度報告Form 10-Kでは総称して“適用指数”または“指数”と呼ばれる

基準成分先物契約と基準成分銅先物契約は，本年度報告10−K表で総称して“適用される基準成分先物契約”と呼ばれる

他の商品関連投資と他の銅関連投資は，本年度報告10−K表で総称して“他関連投資”と呼ばれている。大口商品権益と銅権益は本年度報告10-K表で総称して“適用権益”と呼ばれている。

USCFって誰？

USCFは単一メンバー有限責任会社であり、2005年5月10日にデラウェア州で設立された。USCFはその主要業務オフィスを1850トンに維持した。暗黒破壊神大通り、640セットの部屋、クルミ渓、カリフォルニア州九四五96。USCFはUSCF Investments，Inc.(前身はWainwright Holdings，Inc.)の完全子会社，Wainwright Holdings，Inc.はデラウェア州の会社(USCF Investments)，後者はUSCFともう1つの取引所取引ファンドコンサルタントを持つ中間ホールディングスである.USCF InvestmentsはMaryGold Companies，Inc.(前身はConcierge Technologies，Inc.，株式コード：MGLD)(“MaryGold”)の完全子会社であり，後者は上場持株会社であり，様々な金融や非金融業務を有している.Nicholas Gerberさん(以下で説明する)およびある家族のメンバーおよび一部の他の株主は、MaryGoldの株式の大部分を所有している。USCF Investmentsは持株会社であり、現在USCFおよびUSCF Advisers LLCを保有しており、USCF Advisers LLCは1940年に改正された“投資顧問法案”(以下、USCF Advisers)に基づいて登録された投資コンサルタントである。USCF AdvisersはUSCF SummerHaven動的商品戦略No K−1基金(“SDCI”)、USCF中流エネルギー収益基金(“UMI”)、USCF配当収益基金(“UDI”)、USCF金戦略プラス収益基金(“GLDX”)、USCF持続可能電池金属政策基金(“ZSB”)の投資顧問を担当しており、これらの基金はいずれもUSCF ETF信託基金の一連の製品である。USCF ETF Trustは1940年の“投資会社法”に基づいて登録されている, 改正された(“1940年法令”)。USCF ETF Trustの取締役会は、USCF取締役会独立取締役とは異なる独立受託者で構成されている。USCFは全米先物協会(NFA)の会員であり，2005年12月1日に商品先物取引委員会(CFTC)で商品プール事業者(CPO)に登録され，2013年8月8日にスワップ会社として登録された。

USCFはこの信託基金とその各シリーズのスポンサー：USCIとCPERである。USCFは米国天然ガス基金LP(“UNG”)、米国12カ月石油基金LP(“USL”)、米ブレント石油基金LP(“BNO”)、米国ガソリン基金LP(“UGA”)、米国12カ月天然ガス基金LP(“UNL”)、米石油基金LP(“USO”)の一般パートナーも務めている。

USO，UNG，UGA，UNL，USL，BNOは本稿では総称して“関連公共基金”と呼ぶ

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USCI、CPER及び関連公共基金は改正された1934年の証券取引法(“取引法”)の申告要求を遵守しなければならない。USCI、CPER、および各関連公共基金に関する情報をより多く知るためには、信託シリーズの投資家は、1.800.920.0259に電話するか、またはwww.uscfinvestments.comまたは米国証券取引委員会のウェブサイト(“米国証券取引委員会”)www.sec.govにアクセスすることができる。

USCFは，先物取引業者(“FCM”)に対する信託系列ごとの信用リスクを評価し，ある許可された買い手(“授権参加者”)が信託系列の株式を売買する場合を監査し，信託系列の日常保有および保証金要求，および管理信託系列の投資を検討する必要がある.USCFはアルプス流通業者(Alps Distributors，Inc.)とニューヨークメロン銀行(BNY Mellon)の費用も支払い、Alps Distributors，Inc.は信託シリーズのマーケティングエージェント(“マーケティングエージェント”)、ニューヨークメロン銀行(BNY Mellon)は2020年4月1日から信託シリーズの管理人(“管理人”)と受託者(“委託者”)を務め、信託シリーズに会計·譲渡代理サービスを提供する。ブラウン兄弟ハリマン社ニューヨーク·メロン銀行の前に各信託シリーズの管理者と預かり人を務めていました。BBH&Co.USCIFTおよび関連する公共基金に提供されるいくつかの基金会計および基金管理サービスは、ニューヨーク·メロン銀行に移行するために2020年5月31日に終了した

USCFの業務·事務は取締役会(“取締役会”)が管理し，取締役会は4名の管理取締役(“管理役員”)とニューヨーク証券取引所Arca株式規則に適合する3名と2002年にサバンズ−オキシリー法案が確立した独立取締役要求に適合する独立取締役3名からなる。管理取締役は、USCFが二零一一年七月二十二日に発効した六番目の改訂及び再署名された有限責任会社協定(時々改訂された“有限責任会社協定”)の条項に基づいてUSCFを管理する権利がある。USCFは，その管理総監により各信託系列の日常運用を管理する.取締役会には、3人の独立取締役(ゴードン·L·エリス、マルコム·R·フォーブス3世、ピーター·M·ロビンソン)からなる監査委員会がある。監査委員会に関する詳細は、ご参照くださいプロジェクト10.取締役、行政、企業管理−監査委員会この表の10-Kの年間報告書にあります。

信託基金またはその任意のシリーズには行政員や従業員がいない。信託プロトコルにより，信託のトランザクションと一連のトランザクションはUSCFで管理される.

各信託シリーズはどのように運営されていますか？

これらの株への投資は、投資家のポートフォリオを分散させることができ、あるいは大口商品価格変化に対するリスクを開放することができる手段を提供する。これらの株への投資は、散財者も機関投資家も透明で費用効果の高い方法で大口商品市場への開放を容易に得ることができる。

USCIはどのようにその投資目標を達成することを求めるかUSCIは基準成分先物契約に可能な限り十分に投資することでその投資目標を実現することを求めている。次に、規制要求または市場状況の制限を考慮して、USCIは、次に、規制された制限または市場条件によって制約された先物契約と同じ商品に基づく他の先物契約に投資し、最後に、基準成分先物契約と経済的に同じまたは実質的に同様の他の取引所で取引される先物契約(1つまたは複数の他の先物契約がない場合)により小さい程度に投資する。USCIが取引所取引の先物契約に最大限に投資された場合、USCIは、現金決済オプション、長期契約、清算スワップ契約、および清算スワップ契約以外のスワップ契約のような基準成分先物契約、他の先物契約またはSDCIに含まれる商品に基づく他の契約およびツールに投資する可能性がある。その他、経済的に基準成分先物契約と同じまたはほぼ類似した取引所取引先物契約および基準成分先物契約に基づく他の契約やツールを総称して“他の商品関連投資”と呼び、基準成分先物契約と他の先物契約とともに“商品権益”と呼ぶ

USCFが現在予想している市場状況は、USCIがより大きな流動性を獲得したり、より優遇された価格で取引を実行することを含む、USCIの他の商品関連投資に投資する可能性がある。USCIは実質的にその全資産を先物契約に投資するとともに、米国の2年以下の短期債務(“国債”)、現金および現金等価物のうちこれらの債務に関する保証金、担保、その他の要求された金額を保有することでこのような投資を支援する。USCIの1日あたりの保有量は，USCIのサイトwww.uscfinvestments.comで取得できる.

CPERはどのようにその投資目標を達成することを求めるか。CPERは，基準成分銅先物契約に可能な限り十分に投資することでその投資目標を実現することを求めている。次いで、規制要件または市場状態の制限を受けた場合、CPERは、次いで、他の資格に適合する銅先物契約に投資し、これらの規制制限または市場条件によって制限された先物契約と同じ銅に基づいて、最後に、基準成分銅先物契約と経済的に同じまたは実質的に同様の他の取引所取引先物契約(1つまたは複数の他の資格を満たす先物契約の場合)により小さい程度投資する

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カタログ表

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銅先物契約は使用できません。CPERが取引所取引に最大投資可能な先物契約を果たした場合、CPERは、基準成分銅先物契約、他の適格銅先物契約、または現金決済オプション、長期契約、清算スワップ契約、および清算スワップ契約以外のスワップ契約のような他の銅ベースの他のプロジェクトの他の契約およびツールに投資することができる。その他、経済的に基準成分銅先物契約と同じまたはほぼ類似した取引所取引先物契約、および基準成分銅先物契約に基づく他の契約やツールは、総称して“他の銅関連投資”と呼ばれ、基準成分銅先物契約と他の条件に適合する銅先物契約と総称して“銅権益”と呼ばれる

USCFの現在予想されている市況は、CPERがより大きな流動資金を獲得したり、より優遇された価格で取引を実行することを含むCPERの他の銅関連投資に投資する可能性があります。CPERは、その資産の大部分を合資格の銅先物契約に投資するとともに、その保証金、担保、およびこれらの債務に関連する他の要求された金額、現金および現金等価物を保有することによって、このような投資をサポートする。CPERの1日あたりの保有量は、CPERのウェブサイトwww.uscfinvestments.comで調べることができます。

USCFは、適用指数の上昇や下落を考慮することなく、適用指数の変化を追跡するために“中性”投資戦略を採用している。信託シリーズの“中性”投資戦略は、適用可能な大口商品市場にコスト効果のある方法で間接的に投資するために、投資家が信託シリーズの株を一般的に売買することを可能にし、および/または適用可能な大口商品または他の業界の参加者が、その適用される大口商品関連取引の損失リスクに間接的に投資することを可能にすることを目的としている。したがって、個人投資家の投資目標に応じて、投資商品市場に関するリスクおよび/またはヘッジに係るリスクが存在する可能性がある。また，投資信託シリーズは，信託系列株価の毎日パーセント変動が適用指数の1日パーセント変動を正確に追跡できないこと，適用指数の1日パーセント変動が適用基準成分銅先物契約に関する商品スポット価格の1日パーセント変動と密接に関連していないことのリスクに触れている。

信託系列で発行された株はライセンス参加者のみで購入でき、マーケティングエージェントで50，000株を1組とする“創造バスケット”でしか購入できない。バスケットを作成する購入支払い金額は、バスケット内の株式を作成する総資産純資産額に等しい。同様に、許可された参加者だけが株を償還することができ、50，000株を1組の形で償還することしかできず、これらの株は“償還バスケット”と呼ばれる。償還かごの償還に得られた金額は、償還かご中の株の総資産純資産額に等しい。バスケットを作成する購入価格及び償還かごの償還価格は、適用される信託系列が購入又は償還要求を受けたときに、営業日終了時に計算された1株当たり実資産純資産額である。ニューヨーク証券取引所Arcaは、前日の1株当たり純資産額と適用される基準成分先物契約の現在価格に基づいて1株当たり資産純値の日内近似値を発表するが、バスケット作成および償還バスケットの価格は、取引日終了時に計算された実際の1株当たり純資産額に基づいて決定される。

各信託系列は創造バスケットでのみ株を発行しているが、株式はニューヨーク証券取引所Arcaに上場しており、投資家はどの証券を購入するかのように市場価格で株を売買することができる。

各信託シリーズの投資戦略は何ですか？

信託系列資産を管理する際には，USCFは自動購入と売却注文を出す技術取引システムではなく，適用する基準成分先物契約の毎月の変化を百分率で処理する.逆に、USCFは、1つまたは複数のバスケットを購入または償還するたびに、バスケットを購入または償還する際に受信または支払いされた国債および/または現金にほぼ相当する総時価で適用可能な権益を購入または売却する。

各信託系列は、適用される権益において取引を行い、“A”が“B”の正負10%(10%)の範囲内にあるように、その投資を他の方法で管理することに取り組んでいる

USCFは、市場裁定機会は、ニューヨーク証券取引所Arcaにおける各信託系列の株価の百分率で計算される毎日の変化を招き、この信託系列の1株当たりの資産純資産値のパーセンテージで計算される毎日の変化を密接に追跡すると考えている。USCFはさらに，信託系列の1株当たり純資産額と適用指数とのこのような期待関係と上記期待関係の純影響は，ニューヨーク証券取引所Arcaにおける信託系列の株価の1日パーセント変化が適用指数の1日パーセント変化を密接に追跡し，このような信託系列の費用を減算することであると考えている.適用されるのは

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カタログ表

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指数は適用基準成分先物契約からなるため，将来受け渡しを構成する適用指数に対する適用商品価格の尺度であるが，適用指数と適用基準成分先物契約関連商品の現金やスポット価格との間には合理的な程度の相関があると予想される。

商品利益。購入した具体的な商品権益は様々な要素に依存し、USCFのUSCI投資に対する適切な多元化の判断を含む。USCFは先物取引所の基準成分先物契約に大量の投資を行っているが，様々な理由から，大口商品市場を正確に行うことができるリスク開放や先物契約の頭寸制限を含めて，基準成分先物契約や他の商品に関する投資以外の経済的に同等の先物契約を構成することにも投資可能である。USCIが他の関連投資に投資する場合、基準成分先物契約に経済的に相当する契約およびツールに優先的に投資し、その後、基準を満たす清算ドロップを含み、その後、場外市場(または一般に“市場”と呼ばれる)のような他のタイプの清算ドロップおよび他の契約、ツール、および非清算ドロップにより小さい程度に投資する。法律または法規またはその規制機関のうちの1つ(先物取引所を含む)が、1つまたは複数の基準成分先物契約におけるその頭寸を適用された頭寸制限または特定の責任レベルに減少させることをUSCIに要求する場合、USCIの相当部分の資産は、SDCIまたは特定の基準成分先物契約のリターンを複製することを意図した他の商品関連投資に投資することができる。USCIの資産がより高いレベルに達するにつれて、USCIは頭寸制限、責任レベル、あるいは他の規制制限を超える可能性が高いため、それはこのような高いレベルで他の商品関連投資に投資する可能性がより高い。また、, USCFが現在予想している市場状況は、USCIがより大きな流動性を獲得したり、より優遇された価格で取引を実行することを含む、USCIの他の商品関連投資に投資する可能性がある。参照してください“プロジェクト1.ビジネス--商品規制”この10-K表の年次報告では、USCI投資場外取引と清算スワップの能力に対する規制の潜在的な影響を検討している

銅鉱権益。購入された特定の銅業権益は、USCFによるCPER投資の適切な分散の判断を含む様々な要因に依存する。USCFは，特にCPER資産規模が小さい場合には，COMEX基準成分銅先物契約に重大な投資を行うと予想している。さらに、銅市場を正確に行うことができるリスク開放、または異なる先物契約の流動性または定価面の市場状況を含む様々な理由から、基準成分銅先物契約と経済的に同じまたは実質的に類似した他の取引所取引先物契約に投資することが可能である。USCFはさらに，CPER規模の拡大に伴い，先物契約の在庫制限やCPER保有量を制限する他の規制要求，および市場状況により，CPERは他の銅関連投資にも投資可能であると予想している。CPERの他の銅関連投資への投資については、基準成分銅先物契約と経済的に等しい契約やツールに優先的に投資する。他の銅関連投資の使用を考えた場合，USCFは，基準成分銅先物契約やSCIに含まれる銅先物契約にこのようなスワップが存在すれば，まずCPER規格を満たすデリバティブ清算機関による清算のスワップを利用すると予想している。その後、それは、場外市場における未清算のスワップを含む、他のタイプの契約、ツール、およびドロップにより小さい程度に投資されるであろう。法律または法規またはその規制機関のうちの1つ(COMEXを含む)がCPERを要求する場合, 1つまたは複数の基準成分銅先物契約における在庫を適用可能な在庫制限または特定の責任レベルに低下させるために、または市場状態が他の銅関連投資に投資することがより適切であることを示す場合、CPERのかなりの資産の大部分は、そのような優先順位に従って、上証総合または特定の基準成分銅先物契約のリターンを複製することを意図した他の銅関連投資に投資することができる。CPERの資産がより高いレベルに達するにつれて、CPERは頭寸制限、責任レベル、あるいは他の規制制限を超える可能性が高いため、この優先順位に従って他の銅関連投資プロジェクトに投資する可能性がより高い。また、USCFは現在、CPERが他の銅関連投資に投資する市場条件をもたらす可能性があると予想されており、CPERがより大きな流動性を得ることを可能にすることや、より優遇された価格で取引を実行することを含む。参照してください“プロジェクト1.ビジネス--商品規制”この10-K表の年次報告では、CPER投資場外取引と清算スワップの能力に対する規制の潜在的な影響を検討している。

USCFは，信託系列の資産をすべて適用された基準成分先物契約に投資できない可能性があり，その総名義金額はその信託系列の資産純資産とまったく同じである.たとえば，標準化契約として，適用指数に含まれる適用基準成分先物契約は特定数の特定商品に対するものであるが，適用信託系列の純資産値や特定信託系列における創設バスケットの売却収益は，これらの契約金額の確実な倍数である可能性は低い.したがって、この場合、他の関連投資、例えば適用基準成分先物契約の価格変化とより良い相関を有する場外契約を用いることにより、信託系列は、適用基準成分先物契約の価格変化に対する正確な開放をより良く実現することができる可能性がある。

各信託系列の予想は，適用される基準成分先物契約以外の適用基準成分先物契約以外に投資することについて経済的に同等ではない

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カタログ表

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適用基準成分先物契約については、当社は、各種非取引所売買のデリバティブ契約を締結し、当該等の適用基準成分先物契約及びその他の関連投資の短期価格変動をヘッジし、現行適用基準成分先物契約の短期価格変動をヘッジする。

USCFはその適用された基準成分先物契約を満期にさせず、いかなる大口商品の受け渡しも受けないと予想される。逆に，USCFは既存のヘッドサイズを閉じ，たとえば，適用指数の継続的な変化に応答したり，USCFが適切であると考えたりすると，得られた資金を新たな適用権益に再投資する.平倉も償還かごの注文を満たすことができ、この場合、決算した収益は再投資されない。

先物契約とは何ですか。

先物契約は双方の当事者間の合意である。一方は以後契約締結時に合意した価格と数量で他方から天然ガスや銅などの商品を購入することに同意する。一般に、NYMEXおよびCOMEXで取引される先物契約は、場内ブローカーおよび他の取引所会員によって“公開価格”売買契約の方法で定価され、電子売買見積と一致することによって価格を決定する電子的スクリーンベースのシステムによって価格が決定される。先物契約は、指定された指数に応じて特定の期間内の価値変化に応じて現金を支払うことを要求するため、商品指数に基づいてもよい。投資先物契約の他のリスクは“第1 A項。リスク要因“この表の10-Kの年間報告書にあります。

責任階層、頭寸制限、そして価格変動制限指定された契約市場(“DCM”)、例えば、NYMEXおよびICE Futuresは、共通取引によって制御されている任意の(Trust Seriesの投資のヘッジには適用されない)任意の人または団体が、所有、所有または制御可能な商品権益先物契約の最大正味または純空頭契約について問責レベルおよび保有限度額を設定している。これらの水準と頭寸制限は、その投資目標を実現するために信託が投資する先物契約に適用される。責任レベルと頭寸制限のほか、ニューヨーク商品取引所と大陸間取引所先物取引所は先物契約に対して毎日の価格変動制限を設定した。毎日の価格変動制限は先物契約価格が前日の決算価格より上昇または下落する最大幅を規定している。ある先物契約が毎日の価格変動制限に達すると、その制限を超えた価格で取引を行ってはならない。

米国先物取引所で取引される適用指数及び他の先物契約からなる大口商品の責任レベルは一定の上限ではなく、この敷居を超えており、これらの取引所は投資家の頭寸をより厳格に審査·制御することができる。USCIは2022年12月31日までにNYMEXで911件の先物契約，ICE先物で2，499件の先物契約，CBOTで1，419件の先物契約，CMEでは何の先物契約も持たず，LMEでは1，017件の先物契約，COMEXでは191件の先物契約を持っている。CPERは2022年12月31日現在、COMEXで1，779件の先物契約を保有している。NYMEX、COMEX、CME、CBOT、LMEまたはICE Futuresによって規定された責任レベルを超える信託シリーズはない。

在庫制限と責任レベルの違いは、誰でも保有可能な先物契約の最大数に対する固定制限を表しており、CFTCの明示的な許可なしには、これらの制限を超えることを許容できない点である。いつでも適用可能な問責レベルと持倉制限のほか、先物取引所は満期直前の近月契約が最終取引日に保有する契約に持倉制限を加える可能性がある。信託シリーズはこのような制限に遭遇する可能性はあまりない。信託系列は通常，その適用される基準成分先物契約に近月契約を持たない.また、各信託系列の投資戦略は、各再バランス期間中に事前に決算し、満期前に新規契約を購入することである。したがって，信託系列には，契約満了前の最後の数日に適用される頭寸制限が契約に影響を与えると予想される人は一人もいない.2022年12月31日までの1年間、NYMEX、COMEX、CME、CBOT、LMEまたはICE Futuresを超える信託シリーズはない。

2020年10月15日、CFTCは、CFTC規則第150部に規定されている既存の連邦頭寸制限制度および取引所が設定した頭寸制限および免除枠組み(このような最終規則、すなわち“頭寸制限規則”)を改訂する最終規則を承認した。持倉制限規則は25件のコア参考先物契約(農業、エネルギーと金属先物契約を含む)、コア参考先物契約に関連する先物とオプション、及び経済的にコア参考先物契約と等しいスワップは連邦頭寸制限を確立した。

持倉制限規則によると、いくつかの適用される基準成分先物契約は持倉制限を受けなければならないが、信託系列の取引は免除を受ける資格がない。したがって，頭寸制限ルールは，USCF有効投資信託系列がバスケットを創設する収益，特にその許可されている投資金額やタイプを抑制し，信託系列がその投資目標を実現する能力に悪影響を与える可能性がある.

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カタログ表

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価格が変動する。歴史的に見ると、先物契約の価格変動は通常、株式や債券などの従来の証券の価格変動よりも大きい。日内の価格変動とは逆に、価格変動は毎日より大きくなることが多い。各信託系列は、その資産の大部分を先物契約に投資するため、各信託系列の資産および各信託系列株の価格は、従来の証券よりも大きな変動を受ける可能性がある。

時価建ての先物。先物契約は取引日ごとに市場価格で計算され、このような契約に必要な保証金が調整される。このような時価計算の過程は任意の先物口座の累積損失を防止することを目的としている。したがって、1つの信託系列の先物頭寸価値が低下すれば、この低下を補うために変動保証金を公表する必要がある可能性がある。あるいは、信託系列の先物頭寸価値が増加した場合、この増加は、その信託系列の口座にクレジットされる。

SDCIって何ですか？

SDCIは主要な大口商品を広く代表することを目的とした大口商品部門指数であり、同時に低在庫状態にあると評価された成分を過大評価し、高在庫状態にあると評価された成分を過小評価する。SDCIは完全保証金或いは担保ポートフォリオの表現を反映することを目的とし、このポートフォリオは14件の同等の重みの合格大口商品先物契約から構成され、毎月27件の合格大口商品先物契約の中から選択される。SDCIはルールに基づいており，観察可能な価格信号に基づいて毎月再バランスを行っている.この点、“ルールに基づく”という言葉は、任意の特定月の特別引出権の構成が、特別引出権に格納する資格のある商品に関する先物契約価格の数量化式によって決定されることを意味する。これらの式は他の要因に応じて調整されない.SDCIの全体リターンは，(I)SDCIの基準成分先物契約を構成する無担保リターン，(Ii)仮想的な3カ月期米国国庫券担保を組み合わせて稼いだ利息の毎日固定収益リターンを反映し，米国財務省が公表した3カ月期米国国庫券の毎週オークション金利を用いて計算される。ShimはSDCIの所有者である.

現在、SDCIは実物非金融商品先物契約から構成され、主要な工業化国家の先物取引所で取引が活発で流動性の強い市場である。先物契約はドル建てで、名目金額と同等に重み付けされる。SDCIは現在5つの商品部門の商品：石油(例えば原油、暖房油など)、貴金属(例えば金、銀、白金)、工業金属(例えば亜鉛、ニッケル、アルミニウム、銅など)、穀物(例えば小麦、トウモロコシ、大豆など)と非一次部門(例えば砂糖、綿花、コーヒー、ココア、天然ガス、生きた牛、赤身豚、飼料牛)を反映している。

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カタログ表

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次の表1に条件を満たす商品、先物契約上場の関連先物取引所と見積詳細を示す。表2に条件を満たす先物契約，その部門名と許容の最高期限を示す。

表1

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カタログ表

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表2

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Shimは毎月末までにSDCIの構成を決定し、このような情報をブルームバーグ社に提供する。SDCIの値はブルームバーグ社が計算し，午前8：00から約15(15)秒ごとに発表された.ニューヨーク時間午後5：00まで、同社はニューヨーク時間午後5時30分頃に毎日SDCI値を発表し、株式コードは“SDCITR：IND”とした。SDCIの計算は決済と最後の販売価格のみを使用し、入札および見積は認めません。-限定価格見積もりと制限価格見積もりを含みます。最終販売価格が存在しない場合は、通常遅延の多い契約月には、先日の決算価格を使用します。これは，潜在的なSDCIがその理論値より遅れている可能性があることを意味する.SDCI価値が適用基準成分先物契約の決済価格に基づく場合，この遅延傾向は当日終了時に顕著であり，なぜ標的SDCIが当日の高値や安値によく収受されているのかを説明した。

SDCIの組成

Shimによって決定され発行されたSDCIの任意の所与の日の構成によってUSCIの基準が決定される.しかしながら、SDCIおよびその構成、重み、および計算方法に関連するすべての起こりうる状況およびイベントを予想することは不可能である。したがって，特別引出権の動作について何らかの主観的な判断が必要であり，これらの判断は特別引出権の記述に十分に反映されていない.SDCI方法条項の適用に関するすべての解釈問題は、市場緊急事態や他の特殊な状況が発生した場合に必要な任意の決定を含み、申宗均が責任を持って解決する。

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カタログ表

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SDCIの組成は2020年12月24日からの商品選択過程から改訂された。ShimはSDCIの組成を改訂し，この指数を構成する6つの商品プレートを5つのプレートに統合した。具体的には、SDCIは、2020年12月24日までに、エネルギー(例えば、原油、天然ガス、暖房油など)、貴金属(例えば、金、銀、白金)、工業金属(例えば、亜鉛、ニッケル、アルミニウム、銅など)、穀物(例えば、小麦、トウモロコシ、大豆など)、軟性商品(例えば、砂糖、綿、コーヒー、ココア)と家畜(例えば、生きた牛、赤身豚、飼料牛)の6つの商品部門の商品を反映している。SDCIの構成は、2021年12月31日までの年間で、石油(例えば原油、暖房油など)、貴金属(例えば、金、銀)、工業金属(例えば、亜鉛、ニッケル、アルミニウム、銅など)、穀物(例えば、小麦、トウモロコシ、大豆など)および非一次産業(例えば、砂糖、綿、コーヒー、ココア、天然ガス、生きた牛、赤身豚、飼料牛)の5つの大口商品業界を反映している。

契約が満期になる

SDCIは取引が活発で予定納期のある契約からなるため，特定の納期，納期または決算期(契約満期日と呼ぶ)の契約価格を参照してしか計算できない.SDCIに含まれる商品ごとに特定の年の契約満期日はSHIMで指定され，各契約が有効契約でなければならないことを前提としている.この目的に関しては、有効な契約は、関連取引機関によって定義または識別された流動性が強く、取引が活発な契約が満了し、関連取引機関がそのような定義または識別を提供していない場合、業界標準習慣および慣行のために定義された満期契約である。

もし先物取引所がある特定の先物契約に関連するすべての契約が満期になった場合、申宗はすべてこの商品について代替契約を指定することができる。代替契約はSDCIに組み込まれた資格基準を満たさなければならない。実行可能な範囲では，交換作業は次の月ごとに社会保障事務所のメンバーグループを検討する際に行う。もしこの時間が実行できない場合、SHIMは一連の要素に基づいて、既存の先物契約と代替先物契約の契約仕様と契約満期における差を含む一連の要素に基づいて交換日を決定する。

契約がキャンセルされ，代替契約がなければ，対象商品は必ずSDCIから削除される.代替契約を指定するか、または代替契約がないためにSDCIから商品を削除することは、キャンセルされた契約の価格および残りの契約の価格に依存するSDCIの価値に積極的または消極的な影響を与える可能性がある。しかし，これらの変化が発生すれば，SDCI価値への影響は予測不可能である.

商品選択

27個の適格先物契約のうち、14個の契約が来月のSDCIに組み込まれることが選択され、4つの商品プレート(非一次商品プレートを含まない)の各々が少なくとも1つの商品によって表されることが条件となる。14種類の先物契約を選択するための方法は、人為的偏見の影響を受けることなく、観察可能な先物価格を使用する定量化データに完全に基づく。

毎月の商品選択は2段階の過程であり、各商品の関連先物価格の審査に基づいている

最初のステップのデータを評価する際には、4つの一次商品部門(石油、穀物、工業金属、および貴金属)をすべて含まなければならない。選択した14商品の100%価格差が最も大きく，SDCIのすべての1次商品部門に代表される全体的な多様な要求を満たすことができなければ，14種類の商品のうち100%価格差が最も小さい商品の代わりに，省略された一次部門商品の中で100%価格差が最大となる商品を用いる.

選ばれた14種類の商品は同等の重みに基づいて来月のSDCIに格納される.毎月の商品の動的選択により，業界の重みは時間の経過とともに約7%から43%と様々になり，毎月の価格観察に依存する.SDCIの選択日は、このカレンダー月終了前の5営業日目です。

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カタログ表

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次の図は，2022年12月31日までにSDCIに組み入れられた大口商品の業界重みを示している。

2022年12月31日までのSDCI商品重み

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出典ブルームバーグ社SummerHaven指数管理会社

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契約選択

SDCIは、特定月SDCIに格納された商品毎に選定され、SDCIは、適用基準成分先物契約の合資格契約月範囲内の相対価格に基づいて、合資格期限(すなわち契約月範囲)の中から期限(すなわち契約月)を有する特定基準成分先物契約を選択する。以前の規定にもかかわらず、契約がSDCIに残っている場合、契約が満期になっていない場合、または来月にその通知期間に入る限り、契約満了時間は変更されない。

ポートフォリオ構築

ポートフォリオ再均衡は再均衡期に発生する。再バランス期間の毎日が終わると、先月のポートフォリオ頭寸の4分の1は、USCI選択日に決定された大口商品契約における同等の重みの頭寸に置き換えられる。再バランス期末では、SDCIは選定された大口商品契約ごとに約7.14%の同等権を持っている。

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カタログ表

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SDCI総リターン計算

SDCIの任意の営業日に対する価値は、(I)前の営業日のSDCI価値に(Ii)1を加えてSummerHaven動的商品指数超過リターン(“SDCI ER”(以下説明)と呼ばれるSDCIバージョンの当日リターンの和と、1つの営業日が仮想国債からの利息とに等しい。SDCIの価値はブルームバーグ社が計算して発表した。

SDCI基本レベル

1991年1月2日、SDCIは100に設定された。

SDCI ER計算

SDCI ERの総リターンは基礎商品先物市場価値のパーセンテージ変化を反映した。再バランス期間中、SDCIは、その契約保有量を4日以内に変更する。SDCI ERの1営業日終了時の価値“t“1日のSDCI ER値に等しい”t-1\f 25“-1\f 25”-1\f 6各商品先物の毎日のパーセント価格変化の和を乗じて、当日の各商品先物の名義保有量を考慮しますt -1”.

再平衡期

再バランス中に、既存のヘッドサイズは、上述した契約選択のための信号に従って新しいダイによって置換される。選択日が終了したときに、信号を観察し、選択日後の初日に新たに選択された契約において名義頭寸と同等に重み付けされた新たなポートフォリオを構築する。

SCIって何ですか。

上証総合指数は1種の単一大口商品指数であり、銅を資産種別の投資基準とすることを目的としている。上証総合指数はCOMEX取引所の銅先物契約からなる。上証総合指数はスポット割増を最大化し、先物割増を最大限に減少させるとともに、先物曲線中の流動性部分の契約を利用する。

SCI指数はルールに基づいており，毎月観察可能な価格信号に基づいて再バランスを行っていることは以下の契約選択と重みの節で述べる.この場合、“規則に基づく”という言葉は、任意の特定の月の上証総合指数の組成が、上証総合指数に含まれる先物契約価格に関連する定量化式によって決定されることを意味する。これらの式は他の要因に応じて調整されない.

上証総合の全体リターンは、(I)上証総合指数の基準成分である銅先物契約を構成する無担保リターン、および(Ii)仮説を反映した3カ月期の米国債が稼いだ利息の毎日固定収益リターンの2つからなり、米国財務省が公表した3カ月期国債の毎週オークション金利を用いて計算される。ShimはSCIの所有者である.

次の表に合資格銅先物契約が上場された先物取引所及び見積詳細を示す。表2に条件を満たす銅先物契約，その業界名と最高許容期限を示す。

表1

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表2

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カタログ表

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Shimは毎月末までにSCIの構成を決定し，これらの情報をニューヨーク証券取引所Arcaに提供する.SCIの値はニューヨーク証券取引所Arcaによって計算され，午前8：00から約15(15)秒ごとに発表される.ニューヨーク時間午後5：00まで、同社はニューヨーク時間午後5時30分頃に毎日SCI値を発表し、インデックスコードは“SCI”である。SCIの計算では、決済価格と最終販売価格のみが使用され、入札および見積は認められません。-限定価格価格および限定価格見積を含む。最終販売価格が存在しない場合は、通常遅延の多い契約月には、先日の決算価格を使用します。これは潜在的なSCI指数がその理論的価値より遅れている可能性があることを意味する。上証総合の価値が基準成分銅先物契約に基づく決済価格である場合，この遅延傾向は当日終了時に顕著に現れ，これはなぜ標的上の指標が当日の高値や安値に収まりやすいのかを説明している。

SCIの構成

Shim確定とリリースされたSCIのいずれかの構成がCPERの基準を決定した.しかし，SCIの指数方法やどのプログラムセットもSCIが発生する可能性のあるすべての状況やイベント，およびSCIの構成，重み，計算方法を予測することはできない.したがって，SCIの動作について何らかの主観的判断を行わなければならず，これらの判断はSCIの記述に十分に反映されていない.SCI指数仕様条項適用に関するすべての解釈問題は，市場緊急事態や他の特殊な状況が発生した場合に必要な任意の決定を含め，申告者によって解決される.

2020年12月31日に予定されている商品選択過程から、SCIの再バランス期間は毎月の最初の4営業日から毎月11~14営業日に変更され、毎月10営業日目の契約選択信号に基づいており、毎月の最終営業日ではない。また、変化後の最初の商品選択日から、SCI指数は以下のように改訂された：合格した銅先物契約数は減少し、SCI自体は現在1~3つの合格銅先物契約から構成されている。これまで、上証総合指数は2~3つの合格した銅先物契約から構成されている可能性がある。上証総合指数からなるこれらの改正は、任意の所与の時間において、上証総合指数成分株がアクティブかつ流動性取引市場を代表する銅先物契約を保証することを目的としている。

契約が満期になる

上証総合は，取引が活発で予定納期のある契約からなるため，特定の納期，納期または決算期間の契約価格(契約満期日と呼ぶ)を参照してしか計算できない.各商品が特定の年のSCIに含まれる契約満期日はShimによって指定され、各契約が有効契約でなければならないことを前提としている。この目的に関しては、有効な契約は、関連取引機関によって定義または識別された流動性が強く、取引が活発な契約が満了し、関連取引機関がそのような定義または識別を提供していない場合、業界標準習慣および慣行のために定義された満期契約である。

先物取引所、例えばCOMEXのように、条件に適合する銅先物契約に関連するすべての契約が満期になった場合、Shimは代替契約を指定することができる。代替契約はSCIに組み込まれた資格基準を満たさなければならない。実際に実行可能な場合には，次回の総合戦略指数の組成を月次審査する際に交換する.もしこの一時的な手配が実行できない場合、SHIMは一連の要素に基づいて交換日を決定し、既存の基準成分銅先物契約と代替契約の契約仕様と契約満期の面での差を含む。

代替契約を指定することは、キャンセルされた契約の価格および代替契約の価格に依存するSCIの価値に積極的または消極的な影響を与える可能性がある。しかし，これらの変化が発生すれば，SCI価値への影響は予測不可能である.

契約の選択と重み

各基準成分銅先物契約の重みは来月に決定される。上証総合重みを計算する方法は、観察可能な先物価格の数量化データに完全に基づいており、人為的偏見の影響を受けない。

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カタログ表

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月間重み選択は、関連する銅先物価格の審査に基づくプロセスである

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満期に最も近い合格銅先物契約の価格が次の満期に最も近い合格銅先物契約の価格以上である場合には，スポット割増の先物曲線が出現する。これらの契約の期限は約二三ヶ月離れています。スポット割増のない曲線は先物割増と定義され，満期に最も近い契約の価格が次の満期に最も近い契約の価格を下回ると，先物割増が発生する.

2 a)スポット割増：選択日に銅先物曲線がスポット割増状態にある場合、上証総合指数は、最初の合格した銅先物契約において頭寸を確立し、重みは100%である。

以下は、選定された合格銅先物契約を以下に示す仮定の例である

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2 B)ConTango：銅先物曲線が先物プレミアムにある場合、上証総合指数は、最初の3つの条件を満たす銅先物契約において頭寸を確立し、各頭寸の重みは33.33%である。

以下は、選択された3つの条件を満たす銅先物契約を以下のように仮定した例である

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動的な毎月重み計算により，個人重みは時間の経過とともに変化し，これは毎月の価格観察に依存する.CPERがSCIを選択した日はカレンダー月の10営業日目です。

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カタログ表

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下図に2022年12月31日までにSCIに組み込まれた基準成分銅先物契約の重みを示す。

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出典ブルームバーグ社SummerHaven指数管理会社

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ポートフォリオ構築

ポートフォリオ再均衡は再均衡期に発生する。再バランス期間の毎日が終了すると、先月のポートフォリオの4分の1は、CPER選択日に決定された基準成分銅先物契約の新しい重みによって置換されるであろう。

SCI総リターン計算

いずれかの営業日のSCI価値は、(I)前の営業日のSCI価値に(Ii)1を乗じた別のバージョンのSCI当日リターンの和に等しく、SummHaven動的銅指数超過収益(“SCI ER”)と仮定された国庫券ポートフォリオの1営業日の利息と呼ばれる。SCIの価値はニューヨーク証券取引所Arcaによって計算されて発表されるだろう。

SCI基本レベル

1991年1月2日、SCI指数は100に設定された。

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カタログ表

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SCI ER計算

上証総合指数の総収益率は対象商品先物市場価値のパーセンテージ変化を反映している。再バランス期間中、上証総合指数は、4日間の間、その契約保有量および重みを変更する。1取引日が終了した時点で，上証総合の価値t“当日のSCI ER値に等しい”t-1\f 25“-1\f 25”-1\f 6各商品先物の毎日のパーセント価格変化の和を乗じて、当日の各商品先物の名義保有量を考慮しますt -1”.

再平衡期

毎月第11~14営業日において、毎月10営業日目の契約選択のための信号に基づいて、SCI指数が再バランスされ、このとき、上記で概説された前のカレンダー月に契約選択のために使用された信号に基づいて、新しいヘッドサイズおよび重みが既存のヘッドサイズおよび重み上に配置される。

国債、現金、現金等価物

各信託系列は，その保有する適用権益の“名義”総額をいつでもその総資産純資産に近づけることを求めている.しかしながら、任意の所与の時間において、ほとんどの信託系列は、適用可能な権益における信託系列の頭寸をサポートする短期国債、現金および/または現金等価物を保持する。例えば、声明金額または名目金額が1，000万ドルの適用基準成分先物契約を購入すると、信託系列会社が契約締結時に1，000万ドルを支払う必要はなく、逆に保証金を支払うだけで、通常は名目金額の5%~30%である。適用される基準成分先物契約下での義務を確保するために、信託系列は、FCMに必要な保証金を入金し、その委託者により国債、現金及び/又は現金等価物の形で残り資産を単独で保有する。これらの残存資産は、適用される基準成分先物契約の支払いを要求する信託系列の将来の保証金を支払うために使用することができる。他の関連投資も通常担保要求に関連しており，その名目金額のごく一部しか占めていないため，信託系列では他の関連投資に特化した大部分の資産も国債，現金，現金等価物の形で保有される.

各信託系列は、それが購入した国債および/または現金等価物および受託者が所持している現金から収入を得る。USCFは、稼いだ収入が信託系列ごとの純資産額を増加させると予想している。各信託系列は、稼いだ収入を追加投資の購入に使用するか、または費用を支払うために使用される。信託系列が稼いだ収入を再投資すれば、その投資目標に一致した投資を行うことになる。

信託シリーズの取引政策は何ですか？

流動性

各信託系列は、USCFが取引量が十分大きいと考えられる基準成分先物契約を適用して、これらの金融権益と場外適用権益のうちの頭寸を随時保有·清算することを可能にするが、USCFはこれらの頭寸はいつでも元の取引相手と清算できると考え、あるいは信託系列の頭寸を持つ第三者による清算が可能であると考えている。

現品商品

一部の先物契約は実物決済が可能であるが，信託系列には実物受け渡しを受ける予定や実物受け渡しを行う契約はない.しかし，信託系列は適用指数を構成する適用商品のスポット価格に応じて他の関連投資を随時取引することができる.

レバー.レバー

USCFは，信託系列の国債，現金，現金等価物の価値を，信託系列が保有していても，保証金や他の担保として入金しても，適用権益や他の関連投資項における債務の総市場価値にいつでも近づくように努力している。大口商品プールの先物契約または他の関連投資における取引頭寸は、通常、先物契約(または他の大口商品権益)全体の市場価値の一部のみを占める保証金基金の預金によって保証される必要がある。USCFはいかなる信託系列の資産も利用するつもりはないが，信託プロトコルにより禁止されているわけではない.

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カタログ表

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信託協定はそうすることを許可しているが、信託系列は、その潜在能力を超えた投資を行うことによって、そのような投資に関連する潜在的保証金および担保義務を満たすためにその資産を利用しようとしていない。これと一致して、各信託系列の投資決定は、関連信託系列が許容される投資を行う必要があることを考慮して、その保証金と担保要求を満たすために十分な流動性を維持することができ、価値がゼロを下回る可能性が高い資産を含む、合理的に可能な範囲で信託系列がレバー化されることを回避する。

借金をする

いずれの信託系列も借入金を使用しておらず、実物受け渡し時にお金を借りる必要がない限り、現金商品を取引する場合、あるいは意外な償還による短期需要がなければならない。信託シリーズには信用限度額を設立する計画はありません。

場外デリバティブ(価格差と多期を含む)

先物契約や先物契約オプションのほか、各種商品にリンクしたデリバティブ契約も公共取引所以外で締結されている。これらの場外取引契約は通常双方が個人契約の形で締結される。多くの取引所で取引される先物契約や先物契約の取引所取引オプションとは異なり、このような契約のいずれか一方の当事者が他方の信用リスク、すなわち他方の当事者がその契約に規定された義務を履行できない可能性があるリスクを負う。このような契約に関連する信用リスクを減少させるために、各信託系列は、国際スワップ及び派生ツール協会(“ISDA”)によって公表された主プロトコルに基づいて、取引相手に対する全体的なリスク純額を計算することを規定する各取引相手と合意することができる。

USCFは、USCF取締役会が承認したガイドラインに基づいて、場外取引契約ごとの潜在的または既存の取引相手の信用を適宜評価または審査する。

各信託系列は、場外取引成分が対応する先物契約と交換されるいくつかの取引(“関連ヘッド交換”または“EFRP”取引)を行うことができる。これらのEFRP取引は、場外取引部分の実行と対応する先物契約との間の移行中に信託系列を取引相手のリスクに直面させる可能性がある。一般に，EFRP取引の取引相手リスクは実行日にのみ存在する.

各信託系列は、そのポートフォリオにおける差異を低減し、適用される基準成分先物契約価格の目標を追跡するために、その取引において価格差または国境を越えて使用することができる。各信託系列は、同一の対象資産上の先物多頭と空頭寸を同時に持つことを選択するが、受け渡し月が異なる場合には、価格差を使用する。

2022年12月31日までの12カ月間の報告期間内に、各信託系列はそのデリバティブ活動を先物契約に制限している。

ピラミッド.ピラミッド

信託系列はなく、一般にピラミッドと呼ばれる技術、すなわち投機者は、同じまたは別の大口商品権益の追加頭寸を購入または販売するために、既存の未達成利益を変動保証金として使用することもない。

サービス提供者は誰ですか。

受託者、登録者、譲渡代理、管理人

USCFはニューヨークメロン銀行(“BNY Mellon”)に委託し、銀行業務の経営を許可されたニューヨーク会社(“BNY Mellon”)であり、BNY Mellonと2020年3月20日に発効した以下のプロトコル(“BNY Mellonプロトコル”と総称する)に基づいて、各信託系列および関連公共基金毎に何らかのホスト、行政、会計、転送エージェントサービスを提供する：(I)ホストプロトコル、(Ii)ファンド管理および会計プロトコル、および(Iii)移行エージェントおよびサービスプロトコル。USCFはBNY Mellonプロトコルに従ってそのサービスにBNY Mellonの費用を支払い、これらの費用は双方が時々決定します。

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カタログ表

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ブラウン兄弟ハリマン社ニューヨーク·メロン銀行が2020年4月1日にこのようなサービスを開始するまで、各信託シリーズや関連公共基金の管理人、管理人、移転代理、基金会計代理を務めていた。BBH&Co.各信託シリーズおよび関連する公共基金に提供されるいくつかの基金会計および基金管理サービスは、ニューヨーク·メロン銀行に移行するために2020年5月31日に終了する。信託系列ごとにアルプスディーラーをマーケティングエージェントとして招聘し，USCFはマーケティングエージェントに年会費を支払う.いずれの場合も、マーケティングエージェントやUSCFのいずれかの付属会社に支払う株式発売に関する流通関連サービスの補償総額は、発売総収益の10%を超えてはならない。

マーケティングエージェント

アルプスディーラーの主な業務住所はブロードウェイ1290号、1100セット、コロラド州デンバー市80203です。アルプス流通業者は、米国証券取引委員会に登録されたブローカーであり、金融業監督局(“金融監督局”)や証券投資家保護会社のメンバーでもある。

先物事務監査委員会が誘致する

カナダロイヤル銀行資本市場有限責任会社

2018年6月25日、この信託はUSCIおよびCPERを代表してRBC Capital Markets，LLC(“RBC Capital”または“RBC”)とUSCIおよびCPERの先物手数料商家(“FCM”)を担当するために、先物および決済デリバティブ取引顧客口座プロトコルを締結した。本プロトコルは、RBC CapitalがUSCIおよびCPERにUSCIおよびCPERを売買する石油先物契約および他の石油関連投資およびCPERの他の銅関連投資に関連するサービスを提供することを要求し、いずれの場合も、RBC CapitalがUSCIまたはCPERのアカウントのために購入またはRBC Capitalを介して購入または販売する可能性がある。2018年6月25日以降、USCIおよびCPERは、彼らに代わってRBC Capitalに取引の実行および清算の手数料を支払う。

カナダロイヤル銀行資本会社の主な住所はニューヨークウェストストリート200番地、NY 10281です。2019年6月25日まで、RBC CapitalはUSCIとCPERの主要な先物清算ブローカーになった。RBC Capitalは米国に登録されており，FINRAはブローカー，CFTCはFCMとしている。RBC Capitalは米国の複数の先物と証券取引所のメンバーである。

カナダロイヤル銀行資本は大型取引業者であり、多くの異なる複雑な法律と監督管理要求の制約を受けている。したがって、RBC Capitalのある規制機関は、時々様々な調査で提起された問題について調査を行い、法執行手続きを開始し、および/またはRBC Capitalと和解を達成する可能性がある。行われたすべての調査と達成されたすべての和解合意のうち、カナダロイヤル銀行資本はその規制機関の規定を完全に遵守している。また、RBC Capitalは、様々な司法管轄区域において、このようなクレームや調査においても、様々な民事法律クレーム、各種和解協定、および裁判所と法廷がそれに対して下した様々な命令、裁決および判決の制約を受けている。カナダロイヤル銀行資本は、それが達成したすべての和解と、それに不利なすべての命令、裁決、判決を完全に遵守する。

RBC Capitalは、以下に説明する訴訟を含む仲裁、集団訴訟、および他の訴訟を含む、その活動に関連する様々な法的訴訟の被告とされている。いくつかの実際または脅威がとる法的行動には、巨額の補償および/または懲罰的損害賠償のクレーム、または額不明の損害賠償に対するクレームが含まれる。RBC Capitalはまた、会計および運営事項を含むRBC Capital業務の他の審査、調査、および手続き(正式および非公式を含む)にも参加し、いくつかの事項は、不利な判決、和解、罰金、処罰、禁止、または他の救済をもたらす可能性がある。

カナダロイヤル銀行資本は未解決事件ごとの責任および/または損害賠償金額に異議を唱えている。このような事件の結果自体を予測することは困難であることを考慮して、特にクレーム者が巨額または不確定な損害賠償を求める場合、または調査および訴訟手続きが初期段階にある場合、カナダロイヤル銀行資本は、そのような事件に関連する損失または損失範囲を予測することができない(ある場合)、これらの事件がどのように解決されるか、それらが最終的にいつ解決されるか、または最終的な和解、罰金、処罰、または他の救済(あれば)が何である可能性があるか。上記の規定に適合する場合、カナダロイヤル銀行資本は、現在知られている限り、弁護士に相談した後、当該等の懸案事項の結果がカナダロイヤル銀行資本の総合財務状況に大きな悪影響を与えないと信じている。

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カタログ表

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2017年4月27日、和解提案によると、シカゴ先物取引所商業行動委員会のグループは、RBC Capitalがシカゴ先物取引所(“シカゴ先物取引所”)規則を満たしていないEFRP取引に1つまたは複数の方法で参加していることを発見した。具体的には，RBC Capital Tradersは取引双方にRBC Capitalアカウントがある場合にEFRP取引を行うことを発見した。これらの取引の目的はカナダロイヤル銀行資本口座間の移転であるが、グループは、これらの取引の発生方式はシカゴ先物取引所がWASH取引を禁止する規定に違反していると考えている。グループは、RBC CapitalがCBOTルール534と(レガシー)538.B.とCに違反したとしている。和解提案によると、グループはRBC Capitalに17.5万ドルの罰金を支払うよう命じた。2019年10月1日、CFTCはカナダ王立銀行資本の上記活動および関連告発を立案して和解する命令を発表した。この命令は，RBC Capitalに適用規定違反を停止し，500万ドルの民事罰金を支払い，公開声明や将来の委員会との連携に関する条件を含む様々な条件を遵守することを要求している。

複数の規制機関は、複数の銀行とカナダロイヤル銀行資本会社(RBC Capital)を含む他の実体が外国為替取引において独占禁止法に違反する可能性がある行為について調査を行っている。2015年から、米国とカナダでカナダロイヤル銀行資本および/またはカナダロイヤル銀行資本の間接親会社カナダロイヤル銀行に対して集団訴訟を提起する可能性がある。これらの訴訟はそれぞれ複数の外国為替取引業者を対象とし、世界の外貨取引に談合行為などが存在することを告発している。2018年8月、米国地方裁判所は最終命令を下し、カナダロイヤル銀行資本と階級原告の和解を承認した。2018年11月、和解に参加しないことを選択した一部の機関の原告は米国地方裁判所に自らの訴訟を起こした。2020年5月、米国地方裁判所はカナダロイヤル銀行資本会社の選択脱退訴訟を却下したが、原告が訴状を修正する動議を承認した。カナダの集団訴訟は未解決のままで、カナダ王立銀行資本会社はすでに一種の間接買い手が提起した訴訟について非実質的な金額の和解を達成した。カナダ王立銀行資本は和解協定に対する裁判所の最終承認を待っている。2020年10月、カナダロイヤル銀行資本とカナダロイヤル銀行は修正された起訴状を却下することを提出した。2021年7月28日、裁判所はカナダロイヤル銀行の事件を却下したが、カナダロイヤル銀行に対する動議を却下した。現在知られている事実によると、経営陣は現在、これらの集団問題の最終結果や最終的にこれらの問題を解決する時間を予測することはできない。

2015年4月13日、カナダロイヤル銀行資本の関連会社、カナダロイヤル銀行信託(バハマ)有限公司(“カナダロイヤル銀行バハマ”)がフランスで共謀税詐欺容疑で告発された。バハマ王立銀行はその行為がフランスの法律に違反していないと考え、フランスの裁判所でこの容疑に異議を唱えた。この件の裁判は終了し、2017年1月12日に判決を下し、同社と他の被告の無罪を宣告し、2018年6月29日、フランス控訴裁判所で無罪が確認された。2021年1月6日、フランス最高裁は、フランス控訴裁判所の2018年6月29日の裁決を覆し、事件をフランス控訴裁判所に返送して再審理する判決を下したため、訴訟手続きは現在、フランス控訴裁判所の再裁判を待っている。

カナダロイヤル銀行やドルロンドン銀行間の同業借り換え金利(“LIBOR”)の制定を担当する他のグループ銀行は、米国で米国で提起されたドルLIBOR設定に関する個人訴訟の被告とされており、米国ニューヨーク南区地方裁判所で合併された複数の集団訴訟が含まれている。カナダ王立銀行資本会社もまたその中で一緒に訴訟を起こした被告とされている。これらの個人訴訟における訴えは、米国独占禁止法、米国商品取引法、州法律を含む様々な米国法律に基づいてクレームを出している。LIBOR訴訟を除く2019年1月、RBC Capitalを含む複数の金融機関がニューヨークで発生したとされる集団訴訟で指名され、大陸間取引所が2014年に英国銀行家協会から基準金利管理を引き継いだ後、LIBOR設定では米国独占禁止法と普通法不当所得原則(ICE LIBOR訴訟)に違反したと告発された。2020年3月26日，被告がICE LIBOR訴訟を却下した動議が承認された。原告は2020年4月24日に米国第二巡回控訴裁判所に当該裁決に対する控訴通知を提出し，その後指名した原告の代わりを求めた。第二巡回裁判所は置換を許可したが、控訴の是非についてはまだ裁決されていない。2020年8月、カナダロイヤル銀行などの金融機関はカリフォルニア州で提起された単独の個人(すなわち非集団)訴訟で被告とされ、ロンドン銀行間の同業借り換え金利の使用と設置自体が談合行為を構成していると告発された。2020年11月と2021年5月、原告はICE LIBORの設定について初歩的な禁止を求めた；被告はこれらの動議に反対し、ニューヨークへの移転を求めた。2021年6月3日, 裁判所は被告が移譲を要求した動議を却下した。被告はその後、告発を却下するために行動した。原告が予備禁止を要求した動議と被告が却下を要求した動議は未解決のままだ。現在知られている事実によると、現在、これらの訴訟の最終結果またはその解決の時間を予測することはできない。

詳細については、FINRA BrokerCheck計画で入手できるカナダロイヤル銀行資本会社のBDフォームを参照されたい。

カナダロイヤル銀行資本は信託系列の清算仲介人のみを担当するため、信託系列の執行と清算取引を代表する手数料を支払う。カナダ王立銀行資本はこの10-K表の年次報告書の十分性や正確性を明らかにしなかった。カナダロイヤル銀行資本はUSCFに対していかなる監督行動も行わず、USCFや信託系列の管理にも参加しない。

RBC CapitalはTrust SeriesまたはUSCFに属していません。したがって，USCFとどのTrust SeriesもRBC Capitalやその取引主体がTrust SeriesのFCMを担当することによりいかなる利益衝突も生じるとは考えられない.

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カタログ表

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Marex North America LLC

2021年8月23日、この信託は、USCIおよびCPERを代表して、USCIおよびCPERの追加FCMとして、Marex North America LLC(“MNA”)と商品先物顧客協定を締結した。本プロトコルは、MNAがUSCIの先物契約および他の商品関連投資、ならびにCPERの先物契約および他の銅関連投資に関連するサービスをUSCIおよびCPERに提供することを要求し、いずれの場合も、MNAによってMNAによって、またはMNAによってUSCIまたはCPERのアカウントのために購入または販売することができる。2021年8月23日以降、USCIおよびCPERは、彼らに代わってMNAに取引の実行および清算の手数料を支払う。

MNAの主な住所はニューヨークマディソン通り360号、3階、NY 10017です。MNAは米国CFTCにFCMとして登録されている。MNAは米国の複数の先物取引所のメンバーだ。

MNAは大型取次取引業者であり、多くの異なる複雑な法律と監督管理要求の制約を受けている。したがって、MNAのある規制機関は、時々様々な調査で提起された問題について調査を行い、実行プログラムを開始し、および/またはMNAと和解を達成することができる。可能なすべての調査と達成可能なすべての和解において、MNAはその規制機関の規定を完全に遵守している。

MNAは2020年9月にCFTCと和解し、最低調整後の純資本要求を満たしていないため、25万ドルの罰金を支払う。MNAは，その純資本要求を計算する際に，関連会社が循環信用限度額を保証するプロトコルによる控除を不適切に計上している。

MNAは、信託系列の清算仲介人としてのみ機能するので、信託系列の実行および清算取引を代表する取引に手数料を支払う。MNAは、本開示文書の十分性または正確性について意見を発表しなかった。MNAはUSCFに対していかなる監視行動も行わず，USCFや信託系列の管理にも参加しない.

MNAは、いかなる信託系列やUSCFにも属さない。したがって，USCFとどのTrust SeriesもMNAやその取引主体がTrust SeriesのFCMを担当することによりいかなる利益衝突も生じないと考えられる.

商品取引コンサルタント

現在、USCFはSummerHavenを大口商品取引顧問に招聘している。SummerHavenは、USCFにSDCI、SCI、CPERそれぞれの投資意思決定に関するコンサルティングサービスを提供します。そのコンサルティングサービスには、SDCIおよびSCIの計算および保守、ならびにSDCIおよびSCIコンポーネント投資の性質に関する一般的なコンサルティングが含まれるが、これらに限定されない。これらのサービスに対して，USCFはSummerHavenに次の表に示す料金を支払う.

SummerHavenの主な業務住所はコネチカット州スタンフォード06902番地東大街1266番地Soundview Plazaの4階です。SummerHavenは、NFAに登録されている大口商品取引コンサルタントと大口商品プール事業者です。

以下に述べる以外に、過去5(5)年間、SummerHavenまたはその依頼者に対する物質、民事、行政または刑事訴訟保留、控訴または終了は何もない

2021年5月18日、SummerHavenは、CFTCの調査結果または結論を認めたり否定したりすることなく、2018年7月または前後に第三者である大口商品先物ポートフォリオによって実行されたいくつかの取引によってCFTCが提起された行政訴訟について和解した。このような取引の目的は、1つのFCMから別のFCMに頭寸を移すことである。商品先物取引委員会は、これらの取引が“シャッフル”取引を構成しており、これは商品取引法及びその公布された商品先物取引委員会条例で禁止されていると主張している。商品先物取引委員会はまた，これらの取引は非競争的取引であるため，CFTCルール1.38に違反しており，それらの参入は規制ミスを証明していると主張している。和解に関連して、SummerHavenは50万ドルの民事罰金を支払うことに同意し、商品取引法やCFTC規定違反をさらに停止することに同意した。

USCFはSummerHavenとライセンス契約も締結しています。このライセンスプロトコルによると、SummerHavenは、USCIに関するSDCIとCPERに関するSCIを含むいくつかの名称および商標を使用する許可をUSCIおよびCPERにそれぞれ転任し、SummerHavenはSDCIおよびSCIの所有者Shimから許可を得る。本ライセンスについては、USCFはSummerHavenに次の表に示す料金を支払います。

Shimの主な業務住所はコネチカット州スタンフォード06902番地東大街1266番地Soundview Plaza 4階です。

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カタログ表

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リスク要因の概要

私たちの証券に投資することは高度な危険と関連がある。あなたはよく考慮すべき情報“第1 A項。リスク要因“以下のリスクを含むが、これらに限定されない

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カタログ表

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USCIとCPERの費用

USCF、非付属サービス提供者および受託者との費用および補償スケジュール

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カタログ表

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資産に基づく費用は日ごとに計算し(当日純資産総額適用割合の1/365で)、月ごとに支払う。総純資産は、各信託系列総資産の現在の市場価値から任意の負債を差し引いて計算される。

USCIの初期から2022年12月31日までの支払いまたは計算すべき費用(ドルで計算)：

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USCIが初期状態から2022年12月31日までに支払うまたは計算すべき費用が1日平均純資産に占める割合：

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その他の費用.USCIはまた、その監査費用、専門費用、税務会計と報告要求に関連する費用と支出を支払います。これらの費用は2022年12月31日現在で約553，900ドルである。また、USCIは、USCI、他の信託系列、および関連公共基金のために負担すべき役員および上級管理者責任保険を支払う責任を負う。また、USCIは2011年7月8日から独立取締役の費用や支出の支払いを担当し始めており、これらの独立取締役もUSCI、他の信託系列、関連公共基金の監査委員会のメンバーである。上述したように、USCIは、毎日計算される各基金の相対資産に基づいて、他の信託系列および各関連公共基金と比例して費用および支出を分担する。2022年12月31日までの1年間で，信託系列や関連公共基金のこれらの費用·支出は約1258，000ドルであった。USCIのこのような費用と支出部分は71，043ドルである。

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カタログ表

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CPER初期から2022年12月31日までの支払いまたは計算されるべき費用(ドルで計算)：

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CPERの初期から2022年12月31日までの間に支払われるまたは計算されるべき費用は、1日平均純資産のパーセントを占める：

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その他の費用.CPERはまた、その監査費用、専門費用、および税務会計および報告要件に関連する費用および支出を支払います。これらの費用は2022年12月31日までの1年間で約444，500ドルである。また、CPERは、CPER、他の信託系列、および関連公共基金のために負担すべき役員および上級管理者責任保険を支払う責任を負う。また、二零一一年七月八日から、CPERは独立取締役の費用と支出を支払い、独立取締役はCPER、その他の信託シリーズ、関連公共基金の監査委員会のメンバーも同時に務めている。上述したように、CPERは、各基金の1日当たりの相対資産に基づいて、他の信託系列および各関連公共基金と費用および支出を比例的に分担する。2022年12月31日までの1年間で，信託系列や関連公共基金のこれらの費用·支出は約1258，000ドルであった。このような費用と支出におけるCPERのシェアは80，390ドルです。

株式の形式

登録表.信託協定に基づき、株式は登録形式で発行される。管理人は証明書形式で株式を譲渡することを目的とした登録員と譲渡代理人に任命されている。管理人は登録して証明する形ですべての株主と株式所有者の記録を保存する。当該等株式の実益権益は預託信託会社(“DTC”)の参加者及び/又は口座所持者が簿記形式で保有している。

帳簿分録。これらの株は個人株を発行しない。逆に、株式は1つまたは複数のグローバル証明書によって代表され、これらの証明書は管理者によってDTCに格納され、CEDE&Co.の名義でDTCの著名人として登録される。グローバル証明書

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カタログ表

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いつでも発行されたすべての株を証明する。株主は、(1)直接または間接的に直接受け渡し参加者と信託関係を維持する銀行、ブローカー、トレーダーおよび信託会社の参加者(“直接参加者”)、および(3)直接または間接参加者によって株式の権益を保有する銀行、ブローカー、トレーダー、信託会社および株式譲渡要件に適合する他の銀行、ブローカー、トレーダー、信託会社およびその他の人に限定される。DTC参加者は、このような参加者がDTCのアカウントで株を持っている投資家を代表することによって行動し、DTC当日資金決済システムの資格に適合する証券に適した受け渡し慣行に従う。支払いを受け取ったことを確認した後、株はDTC参加者の証券口座に記入される。

直接トルク.DTCがTrust Seriesに提供するコンサルティングは，ニューヨーク州の法律に基づいて設立された有限目的信託会社であり，連邦準備システムのメンバーであり，ニューヨーク統一商法の意味での“清算会社”と，取引法第17 A条の規定により登録された“清算機関”である。DTCはDTC参加者のための証券を持っており、DTC参加者の口座の電子帳簿の記録変更を通じて、DTC参加者間の取引清算と決済を促進する。

シリーズ性賠償責任制限

この信託はデラウェア州法定信託として設立されているため、各信託系列の運営は、他の一連の債務または任意の他の系列損失の影響を受けることなく、当該一連の負担すべき債務のみに責任を負わせる。任意の特定の系列の任意の債権者または株主が、その債務または株式について一連の有効なクレームを提起した場合、債権者または株主は、任意の他の系列または信託の資産から回収することなく、一連の資産からのみ回収を得ることができるであろう。各信託シリーズの資産は、シリーズに支払われ、シリーズによって所有または割り当てられ、シリーズの利益のために保有された資金および他の資産のみを含み、一連の株式を購入するために信託に渡される金額を含むが、これらに限定されない。このような賠償責任制限は国境を越えた賠償責任制限と呼ばれる。デラウェア州法定信託法は、いくつかの条件(第3804(A)条に記載されているように)を満たす場合、任意の特定の一連の債務は、その一連の資産に対してのみ強制的に実行することができ、他の一連または信託の資産に対して強制的に実行することはできないと規定している。系列間責任制限をさらに実行するために、信託、任意の系列信託または代表信託または任意の一連の信託のUSCFにサービスを提供する各当事者は、このような当事者に対するクレームの系列間責任制限を書面で認め、同意しなければならない。

受託者の存在は、任意の信託系列を追加的に管理または監視する兆候とみなされてはならない。デラウェア州の法律で許可されている最大範囲では，受託者は完全に受動的な役割を果たし，各信託系列や信託を管理·運営するすべての権力をUSCFに委託している.受託者はどの信託系列の資産についても信託サービスを提供していない。

1株当たりの純資産額を計算する

各信託系列の1株当たり純資産額は、以下のように計算される

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カタログ表

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管理人は、ニューヨーク証券取引所Arcaの取引日毎に、各信託系列の1株当たりの純資産値を計算する。通常取引日の1株当たり純資産額は午後4時以降に発表される。ニューヨーク時間です。ニューヨーク証券取引所Arcaコア取引期間の取引は通常午後4時に終了する。ニューヨーク時間です。署長は、適用される基準成分先物契約の関連先物取引所での終値(取引所終値時または午後2：30で確定)を使用する。先物取引所で取引される先物契約については、ニューヨーク証券取引所の終値または午後4：00の以前の者を基準として、市場オファー(ある場合)またはそのような投資の公正価値を決定するために一般的に使用される他のすべての投資(他の関連投資を含む)の価値が計算または決定される。ニューヨーク時間は，署長，信託系列とUSCF間の行政機関協定に基づいている.一般に公正価値を決定するために使用される“他の情報”は、関連市場の関連金利、価格、収益率、収益率曲線、変動性、利差、相関性、または他の市場データを含むが、これらに限定されない1つまたは複数の第三者によって提供される関連市場の市場データからなる情報、または信頼系列がその通常のビジネスプロセスにおいて同様の取引を推定するために使用されるタイプと同じである場合、内部ソースからの上記のタイプの情報を含む。これらの情報は、資金コストを含むことができるが、資金コストが利用されている他の情報の構成要素でもない限りである。オファーまたは市場データを提供する第三者は、関連市場のトレーダー、関連製品のエンドユーザ、情報サプライヤー、仲介人、および他の市場情報ソースを含むことができるが、これらに限定されない。

また、各信託系列に関する最新の情報を提供するために、投資家および市場専門家が使用するために、ニューヨーク証券取引所ARCAは、各取引日のコア取引期間全体にわたって最新の指示的基金価値を伝播する。指示的ファンド価値の算出方法は，信託系列株前日の終値1株当たり純資産値をもとに，ブルームバーグ社や他の報告サービス機関から報告された適用指数が最近報告された価格レベルの変化を反映するために，全取引日にその価値を更新するものである。ニューヨーク証券取引所Arcaコア取引期間に発表された指示的ファンド価値シェア基準は、各取引日の終了時にのみTrust Series投資の関連日最終価値から計算されるので、1株当たりの純資産価値の実際のリアルタイム更新とみなされるべきではない。

指示的ファンド価値は、ニューヨーク証券取引所Arcaコア取引期間午前9：30の通常の取引期間に15秒ごとに発行される。ニューヨーク時間は午後4時までですニューヨーク時間です。先物取引所の正常な取引時間はそれぞれ異なり、いくつかの先物取引所はニューヨーク証券取引所Arcaコア取引時間帯の終値前に取引時間を終了する(例えば、NYMEXの正常取引時間は午前9：00)。ニューヨーク時間は午後二時三十分までですニューヨーク時間)。1つの信託系列がニューヨーク証券取引所Arca取引時間とは異なる先物取引所の適用基準成分先物契約を有する場合、この信託系列の株式は、ニューヨーク証券取引所Arca取引の毎日の開始および/または終了時に時間差があるが、このような先物取引所で取引される適用基準成分先物契約のリアルタイム先物取引価格は利用できない。この期間内に、指示的基金価値は、直前の取引日の先物取引所関連基準成分先物契約の終値から計算される。また、信託系列が保有する他の関連投資·国債は、顧客が承認した第三者サプライヤー(ロイター通信やWM社など)から受け取った金利やポイント、コンサルタントオファーを管理人が使用して推定する。このような投資は指示基金価値に含まれないだろう。

ニューヨーク証券取引所ARCAはCTA/CQ高速回線の施設を介して指示的基金価値を伝播する。また，指示的基金価値はニューヨーク証券取引所Arcaのサイトで公表され，ブルームバーグ社やロイター通信などのオンライン情報サービスで得ることができる.

指示的基金価値の伝播は、公衆が入手できない追加情報を提供し、ニューヨーク証券取引所Arcaの信託系列株式取引において投資家や市場専門家に有用である。投資家と市場専門家は、取引日全体で信託シリーズの市場価格と指示的基金価値を比較することができる。もし信託系列株の市場価格が指示的基金価値と著しく乖離していれば、市場専門家は裁定取引を行う動機があるだろう。例えば、1つの信託系列の取引価格が指示的基金価値よりも低いようである場合、市場専門家は、ニューヨーク証券取引所Arcaで信託系列の株を購入し、空先物契約として売ることができる。このような裁定取引は、このような信託系列の市場価格と指示的基金価値との間の追跡を強化することができ、すべての市場参加者に有利である。

また、信託系列が保有する他の先物契約、その他の関連投資、国債は、顧客が承認した第三者サプライヤー(例えば、ロイター通信やWM社)から受信した金利と点数およびコンサルタント見積を管理人が使用して推定する。このような投資は指示的価値に含まれていない。指示的基金価値は、前日の1株当たり純資産額に基づいており、ブルームバーグ社や他の報告サービス機関が報告した適用指数価格の変化のみによって上下している。

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カタログ表

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この信託は、投資家に便利な取引区間を維持するために、USCIまたはCPER株価を将来的に調整する権利を保持する。どんな調整も株式分割または逆株式分割によって行われるだろう。このような分割は、(分割の場合)または増加(逆分割の場合)の1株当たり純資産価値を減少させるが、関連する信託系列の純資産または株主の比例投票権に影響を与えない。

株式の設立と償還

各信託系列は、時々株式を作成して償還するが、1つ以上の作成かごまたは償還かごにのみ株式を作成して償還する。バスケットの作成及び償還は、作成又は償還されているバスケットに代表される国債及び/又は現金を信託系列に交付又は配布する金額のみを交換条件とし、その金額は、午後4：00までに決定された作成又は償還中のバスケットに含まれる株式数の総合資産純資産額に等しい。ニューヨーク時間はバスケットの作成または償還の注文を正確に受けた日に。

許可参加者はバスケットの作成と両替を注文することができる唯一の人だ。認可参加者は、(1)銀行および他の金融機関のような登録されたブローカーまたは他の証券市場参加者でなければならず、ブローカーとして登録する必要がなく、以下に説明する証券取引に従事することができ、(2)直接取引委員会参加者でなければならない。ライセンス参加者になるためには，個人は信託系列を代表してUSCFとライセンス参加者プロトコル(このようなプロトコルごと，すなわち“ライセンス参加者プロトコル”)を締結しなければならない.許可参加者プロトコルは、バスケットを作成および償還するプログラムと、そのような作成および償還に必要な国債および/または現金を交付するプログラムとを規定する。USCFは、任意の株主または許可参加者の同意なしに、“許可参加者プロトコル”およびそれに添付する関連プログラムを修正することができます。USCFは2016年1月1日から永久的に管理費をUSCIの年平均純資産の0.80%(80ベーシスポイント)とCPERの年平均純資産の0.65%(65ベーシスポイント)に引き下げた。許可参加者は、1つまたは複数の創作バスケットを作成するために、または1つまたは複数の償還バスケットを償還するために、各注文に対して350ドルの取引料を各信託シリーズに支払う。USCFは、取引手数料を低減、増加、または他の方法で変更することができます。信託系列においてバスケットと交換するために預金を行う許可参加者は、信託またはUSCFから任意の費用、手数料または他の形態の補償または任意の形態の誘因を得ることはなく、これらの者は、任意の株式の売却または転売を達成するために、信託またはUSCFに対していかなる義務または責任を負わないであろう。2022年12月31日まで, 10人の許可された参加者は、USCIを代表してUSCFとプロトコルを締結しました。USCIは2022年12月31日までの年間で43個の創造バスケットを発行し、60個の償還バスケットを償還した。2022年12月31日までに、10人の許可参加者がCPERを代表してUSCFと協定を締結した。CPERは2022年12月31日までの年間で87個の創造バスケットを発行し，108個の償還バスケットを償還した。

一部の許可された参加者は、適用される実物商品と適用される利息市場に直接参加できると予想される。一部の許可された参加者またはその付属会社は、適用可能な商品または適用可能な権益を時々売買し、これらの場合に利益を得ることができる。USCFは，適用商品市場の規模と動作により，適用商品や証券市場でのライセンス参加者の直接活動が適用商品の価格，適用権益や株価に大きな影響を与える可能性が低いと考えている.

許可された各参加者は、“取引法”に従ってブローカーとして登録されなければならず、FINRAの信頼性の良い会員であるか、またはブローカーまたはFINRAメンバーとして登録される必要がないとして登録され、その業務性質が必要な州または他の司法管轄地域でブローカーまたは取引業者として登録する資格がある。特定の許可参加者たちはまた連邦と州銀行の法律と法規によって規制されるかもしれない。すべての許可された参加者は、自分の規制制度に基づいて適切であることが決定されるので、自分の規則と手続き、内部統制、および情報障害を持っている。

許可参加者合意によれば、USCFおよび信託は、1933年に改正された証券法(以下、“証券法”と称する)に基づく責任を含む、限られた場合に賠償許可参加者のいくつかの責任に同意し、許可参加者がこれらの債務について支払うことを要求される可能性がある金を分担する。

以下では、バスケットを作成および償還するプログラムの説明は要約のみであり、投資家は、信託プロトコルの関連条項および許可参加者プロトコルの形態を参照して、より多くの詳細な情報を理解しなければならず、各項目は、参照方式で本10−K表年次報告に組み込まれる。

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カタログ表

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創作プログラム

許可参加者は、任意の営業日に、1つまたは複数のバスケットを作成するためにマーケティングエージェントに注文することができる。購入及び償還注文の処理については、“営業日”とは、ニューヨーク証券取引所、ニューヨーク証券取引所又は任意の先物取引所以外のいずれかの日であり、適用される基準成分先物契約の取引は、この日に正常取引を停止することを意味する。購入注文は午前10時30分までに下さなければなりません。ニューヨーク時間あるいはニューヨーク証券取引所Arcaの通常の取引の終値時間は、より早い者を基準とする。マーケティングエージェントが有効な調達注文を受け取った日を購買注文日と呼ぶ.

購入注文により、ライセンス参加者は、以下に述べるように、国債、現金または国債と現金の組み合わせを信託基金に入金することに同意する。購入注文のバスケットを渡す前に、許可参加者は、購入注文が満期になった払戻不可能な取引費を受託者に電信送金しなければならない。“許可参加者プロトコル”内のプログラムには別の規定があるほか、許可参加者はバスケット作成要求を撤回してはならない。

作成された方法は許可参加者協定の条項によって規定される。購入注文により、許可参加者は、(1)預かり者に国債、現金または国債と現金との組み合わせを保管すること、および(2)USCFが自ら要求を決定した場合、信託系列と大口取引、実物交換またはスワップ交換、または任意の他の場外エネルギー取引(それ自身または指定された受け入れ可能なブローカーによって)を締結または手配し、購入注文日にこのような契約の決済価格で様々なタイプの先物契約を購入することに同意する。許可参加者が(1)および(2)を完了できなかった場合、注文はキャンセルされる。指定された契約数およびタイプは、信託系列の投資目標を満たすためにUSCFが自ら決定し、ライセンス参加者が株式を購入した結果として購入しなければならない。

規定は金の都合で定める

各バスケットの創設に必要な総預金(“バスケット預金創設”)とは、購入注文日に信託系列総資産(推定された計算すべきが支払われていない費用、支出および他の負債を差し引いた)に比例する国庫券および/または現金の金額を意味し、購入注文に応じて作成される株式数は、購入注文日の既発行株式総数に比例するからである。USCFは、国債の残りの満期日および国債と現金が預金に含まれる可能性がある割合を含む国債および現金の需要を直接決定または署長と協議して決定する。マーケティングエージェントは、各営業日の開始時にバスケット預金作成要求の推定値を発表する。必要な現金保証金は、午後4：00までに創造バスケット預金に含まれる米国債総時価との差額を要求された。ニューヨーク時間は注文が正しく受け取られた日と、必要なすべての手付金です。

所定の按金を渡す

購入注文の許可参加者は、購入注文日後の第2営業日のニューヨーク時間正午までに、必要な額の国債および/または現金をホスト機関のTrust Seriesアカウントに転送する責任がある。手付金金額を受信すると、管理者は、購入注文日後の第2営業日に、注文されたバスケット数を許可参加者のDTCアカウントにクレジットするようにDTCに指示する。委託者が各信託系列を代表して国債を受け取る前に、国債の交付及び所有権の費用及びリスクは、認可参加者が独自に負担しなければならない。

バスケット購入の注文はニューヨーク時間の午前10：30前に下されなければならないが、連続提供中にバスケットを作成するために必要な総支払いは、ニューヨーク時間の午後4：00に決定されなければならないので、購入注文を受けた当日、許可参加者は、撤回不可能なバスケット購入注文を提出する際に、バスケット作成に必要な支払い総額を知らないであろう。信託系列の純資産値とバスケット通貨の作成に必要な支払総額は、取消不可能な購入注文の提出と購入価格に関する決定時間との間で大幅に上昇または低下する可能性がある。

購入注文を拒否する

USCFが以下の場合を決定した場合、USCFは絶対的な権利を有するか、またはマーケティングエージェントを介して任意の購入注文を拒否するか、またはバスケット預金を作成する

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カタログ表

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USCF、マーケティングエージェント、または委託者は、購入注文の拒否やバスケット預金の作成に責任を負いません。

償還手続き

許可参加者が1つ以上のバスケットを両替するプログラムは，バスケットを作成するプログラムと同じである.任意の営業日に、許可参加者は、マーケティングエージェントに1つまたは複数のバスケットを交換するように注文することができる。両替書は午前十時三十分までに下さなければなりません。ニューヨーク時間あるいはニューヨーク証券取引所Arcaの通常の取引の終値時間は、より早い者を基準とする。このようにして受信された償還注文は、マーケティングエージェントが満足できる形で受信した日(“償還注文日”)から発効する。償還手続は、許可参加者がバスケットを償還することを可能にし、個人株主は、バスケットを償還する権利がないか、または許可参加者以外の他の方法でバスケットを償還する権利がない。

償還注文を発行することにより、ライセンス参加者は、以下に述べるように、償還すべきバスケットをDTCの帳票登録システムを介してTrust Seriesに渡すことに同意する。償還注文の償還流通を交付する前に、許可参加者は、償還注文が満期になった払戻不可能な取引費をUSCFの受託者の口座に電信送金しなければならない。“許可参加者合意”の手続きには別の規定があるほか、許可参加者は償還命令を撤回してはならない。

償還の方法は許可参加者協定の条項によって規定される。償還注文を発行することにより、許可された参加者は、(1)午後3：00までに償還バスケットをDTCの入金システムを介して委託者の信託系列口座に渡すことに同意する。償還令発効日後の第2の営業日(“償還分発日”)、及び(2)USCF全権適宜決定し、信託系列と大口取引、実物交換又はスワップ交換、又は任意の他の場外取引(自身又は指定された受け入れ可能なブローカー)を締結又は手配し、償還注文日当該等の契約の収市決算価格で複数部及び各種先物契約を売却する。許可された参加者が上記(1)および(2)項を完了できなかった場合、注文はキャンセルされる。指定された契約数およびタイプは、USCFが自ら決定し、信託系列の投資目標を満たし、許可参加者が株式を売却した結果として売却しなければならない。

償還分布の決定

信託系列の償還分配は、償還命令に応じて償還された株式の数が、注文を受けた日の発行済み株式の総数に比例するので、償還許可参加者に、信託系列の総資産と同じ割合の国債および/または現金(推定されるが支払われるべき費用、支出、および他の負債を差し引く)を移転することを含む。USCFは直接または署長と協議し、国債の残り満期日と、分配に1かごの国債と現金を償還する割合を含む可能性がある国債と現金に対する要求を決定する。マーケティングエージェントは、各バスケットの償還割り当て推定値を、各営業日の開始時に発表する。

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カタログ表

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償還分配に渡す

信託系列の満期の償還割り当ては、償還注文日後の第2営業日に許可された参加者に送達され、第2営業日のニューヨーク時間午後3：00前に、信託系列のDTC口座が償還されるべきバスケットの貸手に記入されていることを前提とする。この信託系列のDTCアカウントがその時間前に償還すべきすべてのバスケットを貸手に記入していない場合、償還割り当ては、受信したバスケット全体の程度に応じて交付される。USCFが償還配信日を延長するのに適した費用を受信し、残りの償還配信バスケットがニューヨーク時間の次の営業日午後3：00までにTrust SeriesのDTCアカウントにクレジットされる場合、任意の残りの償還配信は、残りのバスケット全体が受信されるまで次の営業日に交付される。償還命令に何か未済金があれば，解約しなければならない.USCFの情報によると、受託者も償還分配の交付が許可され、償還するバスケットは償還注文日後の第2営業日ニューヨーク時間午後3：00までに信託系列のDTC口座に融資されていないにもかかわらず、許可された参加者がその義務を担保した場合、USCFが時々決定した条項に従ってDTCの簿記システムでバスケットを渡す。

償還命令の実行を一時停止または拒否する

USCFは、償還権利を適宜一時停止するか、償還決算日を延期することができる：(1)ニューヨーク証券取引所Arcaまたは任意の取引適用基準成分先物契約の先物取引所が閉鎖されている期間(週末または休日休市を除く)、またはNYSE Arcaまたは先物取引所の取引が一時停止または制限される；(2)国債の交付、処置または評価が合理的でないために緊急事態が存在する任意の期間、または(3)USCFが株主を保護するために必要な他の期間を決定する。例えば、USCFは、信託系列の資産を適切な価値で秩序良く清算し、償還に資金を提供するために、償還を一時停止する必要があると判断することができる。USCFが信託シリーズの頭寸を清算することが困難である場合、例えば、先物市場の市場混乱事件や場外契約頭寸清算の意外な遅延により、当該等の状況が是正されるまで償還を一時停止するのに適している可能性がある。USCF、マーケティングエージェント、管理人、または管理人は、そのような一時停止または延期によって引き起こされる可能性のあるいかなる損失または損害にも、誰にも責任を負わない。

償還書はかご全体でなければなりません。以下の場合、USCFは、許可参加者プロトコルの記述により、注文のフォーマットが正しくない場合、またはその法律顧問が、注文を履行することが適用される法律および法規に従って不正である可能性があると判断するか、またはUSCF、マーケティングエージェントまたは委託者の制御以外の場合、償還命令に従って交付された株式をすべての実際の目的で実行できない場合には、償還命令に基づいて発行された株式を無効にする。償還した株式数が残りの流通株を100，000株(すなわち2かご)以下に減少させる場合、USCFも償還令を拒否することができ、USCFが償還令の配置人が確かにすべての流通株を持っていると信じて交付できる理由がない限り、USCFも償還令を拒否することができる。

取引費の作成と償還

バスケットの作成および償還に関連する各信託系列の費用を補償するために、許可参加者は、順序内のバスケットの数を考慮することなく、取引料金を各信託系列に支払い、バスケットを作成または償還する必要がある。許可参加者は、1つまたは複数の創作バスケットを作成するために、または1つまたは複数の償還バスケットを償還するために、各注文に対して350ドルの取引料を各信託シリーズに支払う。USCFは、取引手数料を低減、増加、または他の方法で変更することができます。USCFは、取引費用の任意の変化をDTCに通知し、通知日後30(30)日までバスケット償還費用を上げる措置は実施しません。

納税責任

許可参加者は、バスケットの作成または償還に適用される任意の譲渡税、販売税または使用税、印紙税、記録税、付加価値税または同様の税収または政府課金を担当しなければならない。そのような税金または課金が許可参加者に直接徴収されているか否かにかかわらず、USCFおよび各信託系列(法律がそのような税金を支払うことが要求されている場合)、および任意の適用可能な罰金、付加税、および利息を賠償することに同意しなければならない。

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カタログ表

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二級市場取引

前述したように、各信託系列は、時々株式を作成して償還するが、1つ以上の作成バスケットまたは償還バスケットにのみ株式を作成して償還する。バスケットの作成および償還は、バスケットの作成または償還の命令を適切に受信した日に決定された作成または償還かご内の株式の総資産純資産値に等しい国庫券および/または現金を信託系列に交付または分配する金額のみで交換される。

上述したように、許可参加者は、バスケットの作成と両替に注文することができる唯一の人である。許可された参加者は、銀行および他の金融機関のような登録ブローカーまたは他の証券市場参加者でなければならず、これらの機関は、ブローカーとして登録することなく証券取引に従事することができる。ライセンス参加者はバスケットを作成または償還する義務はなく、許可参加者は、その作成した任意のバスケットの株式を公衆に提供する義務もない。ライセンス参加者は、彼らが作成したバスケットから公衆に株式を発売し、ニューヨーク証券取引所Arca株の取引価格、ライセンス参加者がバスケット作成時の信託系列株を購入する純資産値、株式を公衆に発売する際の1株当たり純資産値、販売時の株式需給状況、および適用される基準成分先物契約市場および他の関連投資市場の流動性を反映する予定である。1株当たりの価格が1株当たりの純資産値を下回る場合、通常はバスケットを償還する。

最初は同じバスケットで構成されていたが、許可参加者によって異なる時間に公衆に提供される株式は、異なる発行価格を有する可能性がある。1つまたは複数のバスケットの注文は、許可参加者によって複数のクライアントを代表することができる。信託系列でバスケットと交換するために預金を行う許可参加者は、信託系列またはUSCFから任意の費用、手数料、または他の形態の補償または誘因を得ることはなく、USCFまたは信託系列に対していかなる義務または責任もなく、任意の株式の売却または転売を達成する。株式はニューヨーク証券取引所Arcaの二級市場で取引されている。株式は二級市場で1株当たりの純資産値以下またはそれ以上の価格で取引される可能性がある。1株当たりの純資産価値に対する取引価格の割引や割増は、二次市場で株を売買する投資家の数や、適用される基準成分先物契約市場や他の関連投資市場の流動性を含む様々な要因の影響を受ける可能性がある。株式はニューヨーク証券取引所Arcaのコア取引時間帯に午後4時まで取引されている。ニューヨーク時間は、基準成分先物契約を適用した先物取引所が閉鎖された後、基準成分先物契約や他の関連投資を適用する市場流動性が減少する可能性がある。したがって，その間に株の取引価格差やそれによる割増や割引が拡大する可能性がある.

受託者は誰ですか。

Wilmington Trust，N.A.(“受託者”)は，デラウェア州法定信託法(“DSTA”)の規定により当該信託会社の受託者を担当する.USCFは受託者に年間3，000ドルを支払い、信託に提供されるサービスを支払います

受託者はその信託の唯一の受託者である。受託者とUSCFは，信託系列の株式や管理および株主側の権利と義務を発行する“信託プロトコル”と“信託プロトコル”の規定に管轄されている.受託者はデラウェア州信託の法的手続きサービスを受け、DSTAに基づいていくつかの書類を提出する。受託者は、信託基金、USCFまたは信託系列の株主に対して他の責任を負いません。受託者の主な事務所はデラウェア州ウィルミントン北市場街1100号にあり、郵便番号：19890。受託者はUSCFと関連がない

受託者は、信託に少なくとも60日の通知を出した後に辞任することができるが、このような辞任は、USCFが後任受託者を任命するまでは発効しない。USCFは受託者を交換する権利がある

連邦証券法によると、信託基金とUSCFの資産のみが、本募集説明書に含まれる情報および株式発行·販売に関する連邦証券法に対して発行者責任を負う必要がある。当該等の法律によれば、受託者(受託者又は個人としてを問わず)又は受託者のいずれの取締役高級者又は持株者も、株式発行者又は取締役の上級者又は持株者ではなく、いかなる責任も負わない。受託者の株式の発行·売却における責任は、受託者が信託協定に規定する明示的義務に限られる

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USCFは信託プロトコルにより，信託業務のすべての方面の独占管理と制御権を持つ.受託者にはUSCFの表現を監督する義務や責任はなく、USCFのものとしても何の責任も負わない。信託協定に規定されているある限られた投票権を除いて、株主は信託系列や信託の日常業務や運営管理に発言権がない。USCFは、信託系列や信託の業務や事務を管理する過程で、その唯一かつ絶対的な情動権で、USCFの1つまたは複数の関連会社を追加の発起人として指定し、USCFの関連会社を含めて、USCFの関連会社を含めて、USCFの趣旨、業務、目標を実現し、実現することができる

受託者は信託の運営に権限がないため、受託者自身はいかなる身分でもCFTCに登録されていない。

収益の使用

USCFは、信託系列に創造かごを販売する収益を委託者または別の委託者に移し、取引活動に利用するよう促す。USCFは，信託系列ごとの資産を適用した基準成分先物契約と他の関連投資，短期国債，現金，現金等価物に投資する.信託系列が取引所取引の適用基準成分先物契約及び何らかの他の関連投資を購入する場合、信託系列は、取引所を代表してFCMに契約価値の一部又は他の利息を担保として入金し、満期時に適用利息を支払う義務を保証しなければならない。この預金は初期保証金と呼ばれる。場外で権益取引を適用する取引相手は通常、信託系列に類似した担保要求を加える。USCFは信託系列の資産に投資し，これらの資産は保証金や担保が国債，現金および/または現金等価物の形で公表された後も存在する。これらの保証金と担保要求に適合した場合、USCFは以下の資産のパーセンテージを決定する権利がある

信託系列資産の約5%~30%は、通常、商品先物契約の保証金として約束されている。しかしながら、時々、保証金として約束された資産の割合は、その範囲よりも大幅に高いか、またはそれ以下である可能性がある。FCM、取引相手、政府機関、または大口商品取引所は、各信託系列がいつでも取引頭寸を持つことに適した保証金または担保要件を向上させることができる。適用権益の価値変化により、取引所取引や場外取引の適用権益は一般的に保証金や担保を継続的に支払う必要がある。また、場外適用権益に関する持続的な担保要求は双方が協議し、全体の市場変動、関連商品或いは指数の変動、取引相手が適用権益項目の下でリスクをヘッジする能力、及び各方面の信用に影響される可能性がある。保証金はただの保証金であり、持っているどんな利益や損失の潜在力とは関係がない。取引所取引と場外取引が初期支払いに対する利息の異なる要求を適用すること、および持続保証金と担保支払いの変動性質を考慮すると、信託系列資産のどの部分が任意の所与の時間に保証金または担保として入金されるかを推定することができない。信託系列が保有する米国債，現金，現金等価物は，持続保証金と担保要求を満たすために利用可能な備蓄を構成している。すべての利息収入は信託シリーズの福祉に使われている。

CEAとCFTCの規定により，先物契約保証金として入金された信託系列資産ごとに単独の口座に保有される。信託系列FCMが保有する場外契約に関する担保は同様に隔離され，他の取引相手と保有していれば，その信託系列とその取引相手との契約によって隔離される.

信託系列が交換協定を締結した場合、その交換取引相手に担保及び独立金額を提出しなければならない。Trust Seriesが発行する担保金額はTrust Seriesが与えられたスワップ取引において取引相手に不足している金額に応じて変化し，独立金額はTrust Seriesがスワップ取引開始時に発行する固定金額である.スワップ取引相手に入金された担保と独立金額は第三者委託者が持ちます。

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商品利子市場

一般情報

CEAは大口商品利益取引、市場と仲介機構の監督管理を管理する。“商品利益取引協定”は、商品利益取引の異なる程度の規制を規定しており、具体的には、(1)取引ツールのタイプ(例えば、先物受け渡し、長期、オプション、スワップまたはスポット契約)、(2)ツールの商品タイプ(農業商品、エネルギーと金属商品および金融商品によってツールを区別する)、(3)取引当事者の性質(例えば、小売または合資格の契約参加者)、(4)取引は元本対元金または仲介方式で行われる。(5)取引が発生する市場タイプ，および(6)取引が清算機関によって清算される必要があるかどうか.

各信託系列の株式及び関連公共基金毎の株の提供及び売却は、証券法に基づいて登録される。各信託系列および関連する公共基金は、証券法、取引法、および証券法および取引法に基づいて可決された米国証券取引委員会が管理する規則および条例の要求を受ける。会社が株式分配に参加する規定は上述したように、自律協会FINRAによって管理されている。

先物契約

先物契約は、取引所で取引されるか、または取引所規則に制約された標準化された契約であり、特定の時間および場所で特定の数量およびタイプの商品を受け渡しすることが要求される。先物契約は農産物、債券、株式、金利、貨幣、エネルギーと金属を含む多種の大口商品に関連する。特定商品の先物契約の大きさと条項は同じであり、価格と売買双方の間で取引される契約数を除いて、いかなる交渉も行ってはならない。

買い手または売り手の契約義務は、一般に、取引先の商品を受け取るか、または受け渡し日を指定する前に、同じ取引所または取引所に連絡して相殺的に売却または同じ先物契約を購入することによって履行することができる。先物契約の購入又は売却価格と売却又は購入を相殺するために支払われた価格との差額は、ブローカー手数料を差し引いた後、取引者の利益又は損失を構成する。一部の先物契約は、株式契約のように、現金で決済する(契約売買価格と契約決済価格との差額を反映する)、受け渡し対象商品の方法で決済するのではない。

市場用語では，先物契約を購入したトレーダーは市場で多くしているが，先物契約を売っているトレーダーは市場で空になっている.取引者が売却または購入によって彼の多頭または空頭を平倉する前に、彼の未平倉契約は未平倉取引または未平倉契約と呼ばれていた。取引者がある特定の契約に保有している未平倉契約の総額をその契約の未平倉権益と呼ぶ.

長期契約

長期契約は、指定された数量の商品を指定された価格で購入または販売することを要求する契約義務であり、したがって、先物契約と経済的に類似している。しかし、先物契約と異なるのは、長期契約は通常場外取引市場で取引され、標準化契約ではないことである。特定の商品の長期契約は、通常、異なる金額および満期日を有し、関係者によって個別に交渉される。また，一般に，米国取引所の先物契約のように，頭寸を相殺することで平倉長期契約を相殺あるいは相殺する直接的な手段はない。もし取引者が長期契約の頭寸を平らにしたいなら、彼は通常契約の中に相対的な頭寸を作るが、交割日にこの二つの頭寸の損益を同時に決済して確認する。したがって、先物契約市場とは異なり、先物契約市場では、テナントが相殺された取引者は直ちに利益または損失を確認するが、長期市場では、テナントが利益相殺された取引者は、通常、受け渡し日まではこのような利益を受けず、同様に、損失が相殺された頭角を持つ取引者は、通常、納期前に資金を支払う必要がない。しかしながら、場合によっては、長期契約は、対象商品を支払うまたは受け取る代替方法として、相殺権または現金決済権を規定している。

一般に、CFTCは、いくつかの複雑な取引相手間の契約取引、例えば、信託系列、またはいくつかの規制された機関と散財投資家との間の契約取引の場合、銀行間および長期外国為替市場を規制しない。アメリカの銀行は連邦準備委員会、通貨監理署及びその他のアメリカ連邦と州銀行関係者の異なる方式の監督管理を受けているが、銀行当局の長期市場に対する監督管理程度はスワップ市場より商品先物取引委員会とアメリカ証券取引委員会の監督管理を受けている。

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カタログ表

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監督管理は外国為替スワップと長期外貨はいずれも“スワップ”定義の制限を受けず、更にスワップに適用されるいくつかの規制要求の制限(例えば清算と保証金)を受けないことを規定している。この免除は外国為替オプション、通貨交換と無元金受け渡し長期のような他の外国為替派生商品には適用されない。

米国政府は現在、通貨動向に制限を加えていないが、そうすることを選択することができる。異なる管轄区域で外貨規制を実施或いは緩和することは、当該司法管轄区及びその他の司法管轄区の貨幣市場に重大な影響を与える可能性がある。銀行同業市場の取引も信託系列を違約リスクに直面させており、信託系列と長期契約を結んだ銀行が倒産して違約を招く可能性があるため、信託系列の重大な損失を招く可能性がある。

先物契約中のオプション

先物契約のオプションは取引所で取引される標準化契約である。先物契約上のオプションはオプション買い手の権利を与えるが，義務ではなく，対象先物契約または標的権益に特定価格(実行，実行または行使価格)で頭寸を立てる.強気オプションを購入した者は標的権益の多頭寸を購入または保有する権利があるが，下落オプションを見た買手は標的権益の空頭寸を売却または保有する権利があるが，義務はない.

オプションが行使された場合，オプションの売手または買手は，オプション買い手とは逆の指定価格で標的権益の頭寸を持つ義務がある.買い手がオプションを行使すれば，増額オプションの売手はつねに実行価格で入札権益を持つ空手形を用意しなければならない.一方，下落オプションを見る売手は，実行価格で標的利益を持つ多頭寸を随時用意しなければならない.

実行価格が現在の市場レベルよりも低い場合、コールオプションを現金オプションと呼び、実行価格が現在の市場レベルよりも高い場合には現金オプションと呼ぶ。逆に、実行価格が現在の市場レベルよりも高い場合には、下落オプションを現金オプションと呼び、実行価格が現在の市場レベルを下回る場合には、通貨オプションと呼ぶ。

オプションの有効期限は限られており，通常対象利益の受け渡しや決済日にリンクされている.しかし、いくつかのオプションはこの日までに大幅に早期に満了されるだろう。オプションの購入価格はそのプレミアムと呼ばれ，その内在的価値(標的市場価値に関する)に時間価値を加えたものからなる.オプションが満期日に近づくと、時間価値は縮小し、市場価値と内在価値は平価になる。お金がなく、満期時に相殺されないオプションは一文の価値もない。ある取引所では、現金オプションは満期日に自動的に行使されるが、他の取引所では、行使されていないオプションは満期後に一文の価値もなくなる。

市場変動がどんなに大きくても，オプション買手の最大の損失はオプション割増である.オプションの買手は保証金を仲介人に預け，そのお金がオプション売手に流れる.一方、オプション売り手は先物市場参加者と類似したリスクに直面している。たとえば，オプションが行使されると，オプションの売り手に先物空頭が割り当てられるため，彼のリスクは最初に先物契約を売却した人と同じである.誰も市場動向を正確に予測できないため、オプション販売者は通常保証金を公表し、彼がいかなる潜在的な契約義務を履行する能力があることを証明する。

長期契約または商品のオプションについて

長期契約または大口商品のオプションの動作方式は、先物契約のオプションに類似している。長期契約や財のオプション付与オプション買い手は，標的となる長期契約や商品の中で特定の価格で頭寸の権利を持つが，義務ではない.しかしながら、先物契約のオプションとは異なり、長期契約や大口商品のオプションは、取引相手間で単独で協議される契約であり、通常は場外取引市場で取引される。したがって，長期契約と実物商品のオプションは，前述したように，頭寸や信用リスクを相殺する点で長期契約と同様の特徴を持つことが多い.

期限が切れる契約

スワップ取引は通常，双方の当事者間の契約に関連し，名義金額とスワップの対象となる資産の価格を参照することで計算される支払フローを交換する.スワップ契約は主に取引所外で取引され、あるスワップ契約も電子取引施設で取引され、決済組織によって清算される。

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スワップ取引は、通常、合意で規定された1つまたは複数の支払日に現金決済の方法で2つの支払いを決済し、双方が2つの支払いの正味額のみを受け取るか、または支払うことに基づく純額に基づいて達成される。スワップは一般に対象資産や元金の受け渡しには触れない.したがって，スワップの損失リスクは，一般に当事者が契約に基づいて負担する支払純額に限られる.あるスワップ取引では、一方または双方の当事者は、スワップ合意に従って取引相手が負担する義務を支持するために、取引相手に担保保証金の提供を要求する可能性がある。このようなスワップの相手方が違約した場合、損失リスクは、当事者が契約権のある支払純額からそれが保有する任意の担保預金を減算することを含む。

いくつかのスワップ取引は中央対局側によって清算される。“清算”とは、双方が二国間で実行する取引が清算会員(すなわちFCM)を介して中央清算相手側に提出され、2つのミラースワップによって置き換えられ、中央清算相手側がスワップ初期双方の相手側となることを意味する。これらの取引は清算交換と呼ばれ、2人の取引相手がまずスワップ取引の条項に同意し、その後、取引を中央取引相手として機能する清算機関に提出することに関連する。決済によって受け入れられると、元のスワップ取引は終了され、2つのミラー取引によって置換され、中央決済相手は、元の取引において決定された取引条件に従って元の取引のそれぞれの取引相手となる。このようにして、個々のスワップ取引相手は、決済が各取引の取引相手として機能するため、取引相手の義務不履行による損失リスクを低減する。

商品監督管理

アメリカの先物取引所は“商品先物取引法”の異なる程度の規制を受けており、取引所は指定された契約市場、免除取引市場或いは電子取引施設によって決定されている。決済組織はまた、“商品先物取引委員会条例”及びこの条例に基づいて可決され、商品先物取引委員会が管理する規則及び条例を遵守しなければならない。商品先物取引委員会は、先物取引所と大口商品利益取引を監督する政府機関である。商品先物取引委員会の機能はCEAの目標を実行し、即ち価格操作と過度な投機を防止し、商品金利市場の秩序と高効率を促進することである。また、各取引所や決済組織自体もその会員会社に対して監督·監督権を行使している。

商品先物取引委員会はまた、“商品取引コンサルタント”と“商品プール経営者”の活動を規制し、商品先物取引委員会はこのような人の活動に関する規定を採択した。CFTCの許可により，CFTCはCPOを要求し，USCFのように，その運営するプールごとに正確，最新，秩序の記録を保持している.商品先物取引委員会は，商品先物取引委員会の規則又は規定を遵守しない登録者に対して，その登録を一時停止，修正又は終了することができる。CPOとしてのUSCFの登録を一時停止、制限、または終了することは、登録が再開されるまでの間、信託系列または関連する公共基金を管理することを阻止する。

場合によっては，商品取引法は，USCF(登録商品プール事業者として)に対する賠償手続を株主に商品先物取引委員会に提起する権利と，商品取引法に基づいて登録しなければならないそれぞれの従業員の賠償手続を付与する場合がある.株主はまた、いくつかの“CEA”に違反する行為に対して個人訴権を保留することができる。

CEAの認可により，NFAはすでに成立し，登録先物協会としてCFTCに登録されている.NFAは取引所以外で唯一の大口商品専門家に対する自律協会である.そこで，NFAは商品専門家の行動を管理するルールを公布し，このような基準を満たしていない専門家を懲戒処分した。商品先物取引委員会はすでに商品プール経営者の登録責任を国家金融管理局に委託している。USCFはNFAのメンバである.NFAのメンバーとして，USCFは公平な貿易慣行，財務状況，消費者保護に関するNFAの基準を守らなければならない。

CEAはすべてのFCM、即ちUSCI或いはCPERの決済仲介人を要求し、特定の健康と財務要求を満たし、維持しなければならず、顧客資金を自営基金と分離し、そしてすべての顧客の資金と頭寸を単独で計算し、特定の帳簿と記録を保存し、CFTCスタッフの閲覧に供する。CFTCは，取引業者の導入において，大口商品利益取引の誘致や受注を行うが，取引を実行するための保証金を受け付けない人のような権力を持っている.CEAはCFTCがFCM及びその高級管理者と取締役の取引を監督することを許可し、CFTCが取引所に市場緊急事態が発生した時に行動することを要求し、行政プログラムを構築し、このプログラムに基づいて、顧客はCEA違反の疑いによる損害について苦情を提出することができる。

CFTCおよびNFAの規定は、CFTCに登録されている人またはNFAの任意のメンバによるいかなる陳述も禁止されており、CFTC登録またはNFAメンバは、任意の態様において、CFTCまたはNFA(場合に応じて)がその人またはその人の取引計画または目標を承認または認めていることを示している。本要約に記載されている締約国の登録及びメンバー資格は、任意のこのような承認又は裏書きを構成するものとみなされてはならない。同様に、先物取引所は与えられないか、または類似した承認または裏書きが与えられるだろう。

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CFTC法規は、FCMに対する顧客保護、リスク管理計画、内部監視と制御、資本と流動性基準、顧客開示および監査と審査計画を強化することを要求している。これらの規定は、顧客隔離資金および保証金額が保護され、先物取引およびそれと業務を展開する可能性のあるFCMのリスクを適切に通知することを目的としており、FCMは、FCMの持続的な運営を保障するために、FCMの資本および流動性が強化され、CFTCおよび自律組織の監査および審査計画がFCMの活動を全面的に監視していることを、市場参加者により大きな保証を提供することを目的としている。

各信託系列の投資家には，“CEA”によりUSCF(登録商品プール事業者として)とそのそれぞれが“CEA”に登録した従業員に賠償しなければならないという規定権利が与えられている.投資家はまた“CEA”違反行為に対して個人訴権を保留することができる。商品先物取引委員会は、誰でも商品先物取引委員会に“商品取引法”違反を苦情することができる場内ブローカー又はFCM、紹介ブローカー、商品取引コンサルタント、首席運営官及びそのそれぞれの関連者を通報することができる“商品取引法”賠償条項を実施する規則を採択した。

米国と他の国の商品利益取引に対する規制は絶えず変化する法律分野である。以下では、このような基金に関連したいくつかの重要な規制事項について議論する。本要約における様々な記述は、立法行動によって修正される可能性があり、CFTC、NFA、先物取引所、決済組織、および他の規制機関のルールおよび条例の変化がある。さらに、商品先物取引委員会または米国証券取引委員会が将来採用する可能性のある任意の他のルールについては、任意のこのような規制変化が信託および各信託系列に与える影響は予測できないが、実質的かつ不利である可能性がある。

先物契約と在庫限度額

2020年10月15日、CFTCは倉庫制限規則を承認した。持倉制限規則は25件のコア参考先物契約(農業、エネルギーと金属先物契約を含む)、コア参考先物契約に関連する先物とオプション、及び経済的にコア参考先物契約と等しいスワップは連邦頭寸制限を確立した。

持倉制限規則によると、いくつかの適用される基準成分先物契約は持倉制限を受けるが、信託系列の取引は免除を受ける資格がない。したがって，頭寸制限ルールは，USCF有効投資信託系列がバスケットを創設する収益，特にその許可されている投資金額やタイプを抑制し，信託系列がその投資目標を実現する能力に悪影響を与える可能性がある.

保証金要求

先物と清算のスワップ

原始または初期保証金は、商品利益取引者が取引者の仲介人に入金しなければならない最低資金量であり、先物契約の未平倉頭寸を開始し、維持する。維持保証金とは、トレーダーの口座が追加保証金を提供しなければならない前に減少する可能性のある金額(通常は元保証金より低い)を意味する。保証金は現金履行保証金のようなものだ。それは取引者が彼または彼女が購入または販売した先物契約を履行することを確実にするのに役立つ。先物契約は通常初期保証金で売買され、保証金は契約総購入価格または販売価格のわずかな割合(5%以上から)しか占めていない。保証金要求がこれほど低いため、先物市場で発生する価格変動は、投資金額よりも大きな利益や損失が生じる可能性があり、これは他の形式の投資や投機よりも通常よりも大きい。以下に述べるように、先物契約の不利な価格変動は、保証金要求が初期保証金を大幅に超える可能性がある。また、特定先物契約に必要な保証金額は、当該契約を取引する取引所によって随時決定され、当該取引所によって契約有効期間内に随時改訂されることができる。

ブローカー、例えばTrust Seriesの清算仲介人は、大口商品利息契約のトレーダーに口座を提供し、自分をさらに保護する政策問題として、低い保証金限度額を受け入れない可能性があり、通常はより高い保証金限度額が要求される。清算ブローカーは保証金預金がすべての大口商品利息契約の取引最低水準に等しくなるように信託系列に要求する。この規定は決済事務所が適宜変更することができる。

保証金要求は関連決済機関と取引業者の決済仲介人が毎日計算する。ある特定未平倉商品権益の時価が預金保証金が維持保証金要求を満たしていない程度に変化した場合、ブローカーは追加保証金通知を出す。信託系列の取引については，信託系列(その投資家ではなく)は追加保証金通知の制約を受ける.

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最後に、アメリカの多くの主要取引所はいくつかの交差保証金手配を通過しており、いくつかの手続きに関連して、これらの手続きに基づいて、ある口座に保有する先物とオプション債権がまとめられ、ポートフォリオに基づいて保証金要求を評価して、合併頭寸の総リスクを測定する。

オプション

取引者がオプションを購入する時、保証金要求はない；しかし、オプション割増は全額支払わなければならない。一方、取引者がオプションを売却する場合、彼または彼女は保証金の入金を要求される可能性があり、保証金の金額は対象利益のために決定された保証金要求によって決定され、また、保証金の金額はオプションの現在の割増にほぼ等しい。売却オプションにかかる保証金要求は、通貨外オプションが行使されない可能性を反映するように調整されているが、実際には先物市場で直接取引する際に加えられる要求よりも高い可能性がある。複雑な保証金要求は価格差と転換に適用され、これは複雑な取引戦略であり、トレーダーはその中でオプションヘッドと標的権益ヘッドの混合を獲得する。

場外脱落期

アメリカ連邦銀行監督機関、商品先物取引委員会とアメリカ証券取引委員会が制定した規則は、スワップ取引業者、主要なスワップ参加者、証券ベースのスワップ取引業者と主に証券に基づくスワップ参加者(“スワップエンティティ”)間のスワップ取引は毎日差額保証金と初期保証金を交換し、スワップエンティティと“金融エンドユーザー”である取引相手との間のスワップ取引保証金(このような規則は、“保証金ルール”と呼ばれる)を要求する。保証金規則は、スワップエンティティが金融エンドユーザであるすべての取引相手と差分保証金を交換することを要求する。最低差異保証金金額は，スワップ価値が時価で計算される毎日変動し，これまでに公表または徴収された差分保証金金額を考慮したものである.スワップエンティティは、“重大なスワップオープン”(すなわち、保証金ルールによって計算された非決済スワップ平均1日平均名目総額80億ドル以上)を有する財務エンドユーザと初期保証金を交換しなければならない。保証金規則は初期保証金または変動保証金として入金または受け取ることができる担保タイプ(通常は現金、ある政府、政府が支持する企業証券、ある流動債務、ある株式証券、ある適格な上場取引債務と金)を規定し、特定の担保資産の種類の割引を規定している。

信託系列は保証金規則下のスワップエンティティであるが，いずれも金融エンドユーザである.したがって，各信託系列は，それが達成した任意のスワップの保証金規則の変動保証金要求を遵守する.しかし，信託系列には重大なスワップ開口がないため，保証金ルールの初期保証金要求に制約される信託系列はない.

スワップの強制取引と決済

商品先物取引委員会の規定は、特定のスワップ取引は、組織的な取引所または“スワップ実行施設”上で実行され、規制された清算組織(“デリバティブ清算組織”(DCO))によって清算されなければならず、CFTCが特定のカテゴリのスワップを集中的に清算することを要求し、このようなスワップは、スワップ実行施設上で“取引可能”であることを前提としている。現在、スワップ取引業者、主要なスワップ参加者、商品プール、ある個人基金と主に金融活動に従事するエンティティはスワップ実行メカニズム上で実行しなければならず、そしてある金利スワップと指数に基づく信用違約スワップ期間を清算しなければならない。したがって、信託系列が、これらの要求によって制約された金利または指数に基づくクレジット違約交換に締結された場合、そのような交換は、交換実行機構上で実行され、集中的に清算されることが要求される。将来的には、他のタイプのスワップに関する強制清算と“取引可能性”に関する決定が発表される可能性があり、最終的に決定されると、各信託シリーズに現在二国間ベースで締結および決済されているいくつかの場外ツールを電子的に実行および集中することが要求される可能性がある。清算スワップが必要な場合、初期保証金と変動保証金要求は関連決済機関が設定するが、ある監督管理要求とガイドラインを遵守しなければならない。信託系列のFCMは追加の保証金を必要とし、それが保有する可能性がある。

スワップの他の要求

CFTCルールによれば、SEFで清算および実行する必要はないが、相対的に実行されるスワップも、報告および記録保存要求、および取引相手の状況、取引文書要求、および係争解決要求を含む様々な要求を遵守しなければならない。

米国の管轄地域ではないデリバティブ規制

米国の法律法規を除いて、信託系列が非米国人と先物および/またはスワップ取引を行う場合、非米国デリバティブ法律法規の制約を受ける可能性がある。例えば、各信託系列が欧州取引所の先物取引に参加したり、欧州実体とデリバティブ取引を行ったりする場合には、欧州の法律や法規の影響を受ける可能性がある

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他の司法管轄区域が先物とデリバティブに対して適用する要求はアメリカが実施した要求と類似しており、頭寸制限、保証金、清算と取引執行要求を含む。

CFTCは通常、非米国先物取引所と市場の取引を規制することを規制されている。しかしながら、CFTCは、米国における非米国先物契約のマーケティングに関する規定を通過している。このような規定は米国取引所ではないいくつかの契約が米国で提供され販売されることを可能にする。

アメリカ証券取引委員会によると

米国証券取引委員会にこれらの表を提出または提出した後、信託は、その10-Kフォームの年間報告、10-Qフォームの四半期報告、現在の8-Kフォーム報告、および取引法第13(A)または15(D)節に従って提出または提出されたこれらのレポートの修正案を、合理的で実行可能な範囲内でできるだけ早くそのウェブサイト上で無料で提供する。これらの報告は，米国証券取引委員会のサイトwww.sec.govからも入手可能である.

CFTCレポート

商品先物取引委員会の規定によると、信託基金はまた、その月間報告書と年次報告書を提供し、これらの報告は国家金融管理局に提出しなければならない。

知的財産権

USCFはUSCI(および設計)(米国登録)を持つ“ファンド投資サービス”のための4437230号、2012年9月30日から使用、および米国商品協会米国商品指数基金(米国登録)“基金投資サービス”に使用され、2010年8月10日から使用されている。USCFはCPER米国銅指数基金(および設計)(米国登録)を持っている4440922)は、2012年9月30日から使用され、“銅先物契約、銅先物契約現金決済オプション、銅長期契約、銅価格に基づく場外取引と上述の指数に基づく金融投資サービス”、アメリカ銅指数基金(U.S.Reg)に適用される。番号4270057)は、2011年11月15日から使用を開始し、初の銅ETF(米国登録商標)を発売します。4472746号)は、“銅先物契約分野の金融投資サービス、銅先物契約の現金決済オプション、銅長期契約、銅価格に基づく場外取引および上記に基づく指数”に適用され、2012年2月13日から使用される。USCFはこれらの商標に依存してサービスをマーケティングし、市場および既存および潜在的な投資家の中でブランド認知度の確立と維持に努めている。USCFがこれらの商標を使用してそのサービスを識別し続ける限り、いかなる第三者の挑戦も受けず、適用される法律、規則、法規に基づいて商標登録を適切に維持し、更新する限り、これらの商標は、現行の法律、規則、法規に基づいて無期限に保護され続ける。

USCFはUSCF(および設計)を持つ(米国登録第512 7374号は“ファンド投資サービス”に使用され、2016年4月10日から使用され、USCF(米国登録番号5040755)は“ファンド投資サービス”に使用され、2008年6月24日から使用され、何に投資するかが真実である(米国登録番号)。5450808)は、“基金投資サービス”のために、2016年4月から使用が開始されている。USCFは、これらの商標やサービスマークに依存してサービスをマーケティングし、市場および既存および潜在的な投資家の中でブランド認知度の確立と維持に努めている。USCFがこれらの商標を使用してそのサービスを識別し続ける限り、いかなる第三者の挑戦も受けず、適用される法律、規則、法規に基づいて商標登録を適切に維持し、継続する限り、これらの商標は、現行の法律、規則、法規に基づいて無期限に保護され続ける。USCFは2つの特許を取得しており、それぞれ1つ以上の大口商品価格を追跡する取引所取引基金(ETF)のシステムおよび方法であり、特許番号は7，739，186および8，019，675である。

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第1 A項。リスク要因です

以下のリスク要因は、経営陣の財務状況と経営成果の検討と分析、財務諸表と関連説明を含む本年度報告書に含まれる10-K表中の他の情報と組み合わせて読まなければならない。

各信託系列の投資目標は、適用指数の毎日パーセント変化を反映して、信託系列の費用を減算するために、1株当たりの純資産値の毎日パーセント変化である。各信託系列は、その資産純資産値の1日パーセント変化(パーセンテージで計算される)が、適用指数の1日当たり価格(百分率で計算される)の変化を密接に追跡するために、先物契約と他の商品関連投資との組み合わせによってその投資目標を達成することを求める。各信託系列の投資戦略は、投資家にコスト効果のある方式を提供し、各種商品に間接的に投資し、商品スポット価格の変動を適用することを目的としている。したがって，信託系列への投資は投資リスクと関連性リスク，すなわち投資家が株を購入して大口商品価格変動をヘッジするリスクに関連しており，その株のリターンが適用指数のリターンと密接に関連している場合にのみ，効率的なヘッジを行うことができる.投資リスクと関連リスクのほか、信託シリーズ投資は税務リスク、場外取引リスク、その他のリスクにも関連する。

投資リスク

信託系列株の純資産値は、その適用指数に基づいて投資される資産価値と信託系列が保有する他の資産とに直接関連しており、これらの資産価格の変動は信託系列株の投資に重大な悪影響を及ぼす可能性がある。

各信託系列の純資産は主に先物契約への投資を含み、次いで他の商品関連投資への投資である。信託系列株の純資産値は，これらの資産の価値(負債を減算し，計算すべきが支払われていない費用を含む)に直接関連しており，これらの資産の価値は適用指数を構成する商品の市場価格に関係している.

経済状況.一般的に、大口商品に対する需要は全体的な経済成長率と密接に関連している。景気後退やその他の低経済または負の成長時期の発生は、通常、大口商品価格や需要に直接的な悪影響を与えるため、大口商品価格や需要に悪影響を及ぼす可能性がある。人口成長率の変化、内乱期、軍事衝突、戦争(例えば、現在のロシアとウクライナ間の戦争)、流行病(例えば、新冠肺炎)、政府緊縮計画や為替レートの変動など、世界や主要地域の全体的な経済状況に影響を与える要素は、大口商品の需要に影響を与えることもできる。主権債務格付けの引き下げ、違約、信用或いは法律制限により債務市場に入ることができず、流動性危機、欧州連合などの財政、通貨或いは政治システムの解体或いは再編、及びその他の金融市場と機関の運営を損害する事件或いは状況(例えば新冠肺炎などの大流行病)も、商品需要に悪影響を与える可能性がある。

需要に関連する他の要因は.他の要素はある商品の需要に影響を与え、その価格に影響を与える可能性がある。例えば、エネルギー商品の場合、これらの要因は、エネルギー効率の技術的改善、暖房および冷却に関連する商品の需要に影響を与える季節的な気象パターン、代替エネルギーの競争力が増強され、これまで、政府補助金または強制要件なしに、代替エネルギーは、一般にこのような商品と競合することができなかったこと、および代替燃料自動車のような燃料選択の技術または消費者選好の変化を変更することを含むことができる。農産物については、消費者選好の変化が穀物などの商品への需要を招く可能性がある。

他の供給に関連する要素.商品価格も供給に影響を与えるいくつかの要因によって異なり、これらの要因には、上述した理由による制裁を含む戦争に関連する地政学的リスク(例えば、現在のロシアとウクライナとの間の戦争)、テロ攻撃と国家との間の緊張が含まれており、これらの制裁は、国または地域間の貿易を制限または撹乱することによって商品貿易の流れに悪影響を及ぼす可能性がある。例えば、交雑作物(例えばトウモロコシと大豆)の発展と高効率耕作技術による供給増加は往々にしてこのような商品の価格を低下させるが、需要の相応の増加はこのような供給増加の影響を相殺しない。同様に、産業製造能力の増加は特定の作物の供給に影響を及ぼす可能性がある。世界の食糧供給レベルは、禁輸、戦争に関連する地政学的リスクの発生、テロ攻撃と国との間の緊張関係の発生など、供給を減少させる要因の影響を受ける可能性もあり、これらの制裁は、国または地域間の貿易を制限または妨害することによって商品貿易の流れに悪影響を及ぼす可能性があり、自然災害、競争相手業務の中断、または供給を混乱させる可能性のある流通チャネルの予期せぬ中断を含む。技術変革はまた会社の生産、加工と流通の1種の商品の相対コストを変えることができ、これは逆にこのような商品の供給と需要に影響を与える可能性がある。

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他の市場要因.農産物や他の商品の供給や需要も金利、インフレ、その他の現地や地域の市場状況の変化の影響を受ける可能性がある。

価格変動はあなたの投資をすべて損失させるかもしれません.先物契約は高度な価格変化性を持ち、たまには迅速かつ実質的な変化が発生する。したがって、あなたは信託シリーズのすべてまたはほとんどの投資を失うかもしれない。

大口商品市場には最近著しい市場変動が見られた。この変動はある程度新冠肺炎の疫病、関連する供給椅子の中断、ロシアとウクライナ間の戦争を含む戦争、及び産油国間の持続的な紛争に起因する。これらのイベントおよび他のイベントは、将来的に継続的または変動性を増加させる可能性があり、これは、信託系列によって保有または投資される資産を含むいくつかの投資または他の資産の価値、定価および流動性に影響を与える可能性があり、その影響は、信託系列がその相当部分の資産を適用される基準成分先物契約に投資する能力を制限する可能性がある。この場合、信託系列が市場状況および規制要件に応じて適切であると考えられる場合、他の先物契約および/または他の関連投資に投資することができる。

ロシアがウクライナに侵入し、米国や他の国がロシアや他の国に対して実施した制裁は、多くの業務部門の中断を招き、深刻な市場混乱を招き、いくつかの大口商品価格の変動を激化させ、信託系列の資産純資産値や株価変動を招く可能性がある。

2022年2月24日、ロシアはウクライナに大規模な侵入を開始した。軍事行動の範囲と持続時間、それによる制裁およびその地域の将来の市場または供給中断は予測できないが、重大であり、地域に深刻な悪影響を及ぼす可能性がある。

ロシアのウクライナ侵攻への対応として、米国などと一部の国際機関はロシアやあるロシア個人、銀行実体、企業に対して広範な経済制裁を実施しており、将来的には追加制裁も実施される可能性がある。このような制裁(および将来の任意の制裁)は、ロシアおよびウクライナの経済に悪影響を及ぼすであろう。両国経済のいくつかの部門は、金融、エネルギー、金属および採鉱、工事および国防、および国防関連材料部門を含むが、特に影響を受ける可能性がある。他にも、軍事行動の範囲と持続時間、各国と政治機関のロシア行動に対する反応は、制裁、将来の市場または供給中断、ウクライナの軍事反応、より広範な衝突の可能性を含み、金融市場の全体的な変動性を増加させる可能性があり、地域および世界の経済市場に深刻な悪影響を与え、商品先物価格、資産純値または信託系列株の価格を含む商品市場の変動をもたらす可能性がある。

ウクライナ戦争の解決策はまたある商品の市場に影響を与える可能性があり、波動性を増加させ、そしてある商品の供給、商品と先物価格及び全世界サプライチェーンに妨害を与えることを含む付随的な影響を与える可能性がある。大口商品と先物価格に対する比較的な長期的な影響は、信託シリーズ投資の大口商品のスポット価格と適用される基準成分先物契約の価格を含み、予測が困難であり、将来信託シリーズにマイナス影響を与える可能性のあるいくつかの要素に依存する。

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新冠肺炎や他の感染症の発生は信託系列投資の評価や業績に負の影響を与える可能性がある。

2019年12月、新冠肺炎と呼ばれる新型コロナウイルスが初めて中国で発見され、全世界に蔓延し、伝染性呼吸器疾患の爆発を引き起こした。2020年3月、世界保健機関は新冠肺炎疫病を大流行と発表した。新冠肺炎はすでに無数の人の死亡、旅行制限、国際境界閉鎖、入国口岸と他の場所の健康スクリーニングの強化、医療サービスの準備と提供中断と遅延、長期隔離、現地とより広範な“在宅勤務”措置の実施、注文の取り消し、雇用の喪失、サプライチェーンの中断、消費者と機関の商品とサービスに対する需要の低下、及び普遍的な関心と不確定性を招いた。新冠肺炎の持続的な伝播はすでに影響を受け、司法管轄区の現地経済と全世界経済に実質的な悪影響を与える可能性があり、国境を越えた商業活動と市場感情は疫病の発生及び政府とその他の伝播を抑制しようとする措置の影響を受けているからである。新冠肺炎の影響や，将来発生する可能性のある他の感染症は，個別発行者や資本市場に予見できない悪影響を及ぼす可能性がある。また、世界各地の政府と半政府機関及び監督機関が新冠肺炎の疫病に対応するために取った行動は、重大な財政と通貨政策の変化を含み、いくつかの投資或いは他の資産の価値、変動性、定価と流動性に影響を与える可能性があり、信託系列が保有或いは投資する資産を含む。新冠肺炎疫病による公衆衛生危機はある国或いは世界にもともと存在していた他の政治、社会と経済リスクを悪化させる可能性がある。新冠肺炎発生の持続時間と信託シリーズと世界経済への最終的影響, 確かではありません。

信託系列契約と適用される基準成分先物契約の歴史表現は未来の表現を代表していない.

信託系列や適用される基準成分先物契約の過去の表現は，必ずしも未来の結果を示唆しているとは限らない.したがって、信託系列の株を購入するか否かを決定する際には、信託系列又は適用される基準成分先物契約の過去の表現に依存すべきではない。

関連リスク

信託系列への投資は、分散投資のメリットが少ないか、全くない可能性がある。したがって、下落した市場では、信託系列は他の投資の損失を相殺する収益がない可能性があり、投資家は信託系列の投資で損失を被る可能性があるとともに、他の資産種別の損失を招く可能性がある。

株式を購入して大口商品の価格変動をヘッジする投資家は、その株のリターンが適用指数のリターンと密接に関連しており、適用指数のリターンが適用指数を構成する大口商品の価格に関連している場合にのみ、効率的なヘッジを行うことができる。ヘッジ目的で投資信託シリーズ株に投資することは、以下のリスクに関連する

歴史的に見ると、先物契約や他の大口商品関連投資は通常、株式や債券などの他の資産種別の表現とは関連していない。非相関性は，先物と他の大口商品の利息取引の表現がある一方で，株式や債券との間には，低い統計的有効関係が存在することを意味する.

しかし、このような非関連性が未来の時期に続くという保証はない。歴史モデルとは逆に、信託系列株の表現が金融市場の動きとほぼ同じであれば、投資家は投資信託系列株から多様な収益を得ることが少ないか、あるいは全く得られないだろう。この場合，信託系列には他の投資の損失を相殺する収益がない可能性があり，投資家は信託系列に投資する際に損失を被る可能性があり，他の投資の損失も受ける可能性がある.

干ばつ、洪水、天気、軍事衝突、流行病(例えば新冠肺炎)、禁輸、関税とその他の政治事件などの変数は大口商品価格と大口商品リンクツールにもっと大きな影響を与える可能性があり、先物契約とその他を含む

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伝統的な証券ではなく、大口商品関連投資。これらの余分な変数は追加の投資リスクを生じる可能性があり、信託系列の投資を従来の証券の投資よりも大きな変動性に直面させる可能性がある。

非相関と負の相関を混同すべきではなく，負の相関とは2つの資産種別の表現が正反対であることを意味する.一つの商品の現物価格が株式や債券などの他の金融資産の価格と負の相関があるという歴史的証拠はない。負の相関がない場合、信託系列は株式市場が不利な時期に自動的に利益を上げることは期待できず、その逆も同様である。

投資家が株式を売買する市場価格は資産純資産値よりも著しく低いか、またはそれ以上である可能性がある。

各信託系列の1株当たり純資産値は、これらの信託系列ポートフォリオの市場価値が変動するにつれて終日変化する。投資家が昼間にそのマネージャーから株式を売買する公開取引価格は、株の純資産値とは異なる可能性がある。一般に，価格差は主に株式二次取引市場の需給力に関係している可能性があるが，これらの需給力は任意の時点で適用指数と適用指数からなる商品価格に影響する同じ力と密接に関連しているが，まったく同じではない.USCFは，許可参加者とその顧客が何らかの利益機会を利用して，公開取引価格が時間の経過とともに1株当たりの資産純値を密接に追跡することが多いと予想しているが，これを保証することはできない.

信託系列株の純資産値は、ニューヨーク証券取引所と各種先物取引所との間の非同期取引時間の影響を受ける可能性もあり、適用指数を構成する商品がその上で取引される。株式は午前9時30分からニューヨーク証券取引所Arcaで取引された。午後四時までです。東部時間、大口商品取引の先物取引所の取引時間がこの期間内に一致するとは限らない。例えば、株はニューヨーク証券取引所Arcaで午後4時まで取引されているが。東部時間、ニューヨーク商品取引所は午後2時30分に終値した後、世界の軽質低硫黄原油市場の流動性が減少する。東部時間です。このため、ニューヨーク証券取引所Arcaの寄り付きと低硫黄軽質原油を取引する先物取引所が閉鎖されている間に、取引価格差とそれによる株価割増や割引が拡大し、株価と株価純資産額との差が増加する可能性がある。

信託系列資産純資産の1日パーセント変化は、適用指数価格の1日パーセント変化とは無関係である場合があります.

1つの信託系列の1株当たり純資産値は、この信託系列ポートフォリオの市場価値が変動するにつれて終日変化する。投資家が昼間にそのマネージャーから株式を売買する公開取引価格は、株の純資産値とは異なる可能性がある。価格、これも株式が信託系列で償還できる価格であり、許可参加者は償還かごにいる。一般に，差異は株式第二取引市場の需給力に関係している可能性があるが，これらの需給力は商品価格に影響する同じ力と密接に関連しているが，まったく同じではなく，いずれの時点でも適用基準成分先物契約と適用指数を構成している.USCFは，“許可参加者”，すなわち50，000株の株を直接購入·償還する機関会社(それぞれ“バスケット創設”と“バスケット償還”と呼び，総称して“バスケット”と呼ぶ)が何らかの利機会を利用して，その顧客や顧客が公開取引価格を時間とともに追跡する傾向があると予想しているが，これは保証されていない.例えば、市場における信託系列株の不足やその他の要因は、当該信託系列の株式割増取引を招く可能性がある。投資家たちはこのプレミアムが一時的かもしれないということを認識しなければならない。投資家が割増を含む株を購入した場合(例えば、許可参加者が市場で転売可能な信託系列から追加の株を購入できないため、市場の株式不足を招く)、プレミアムの原因が存在しなくなり、プレミアムが消失する(例えば、, ライセンスを取得した参加者は、信託系列から市場に転売可能な株をより多く購入することができるので)、このような投資家の投資リターンは、プレミアムを失うことによって悪影響を受ける。

信託系列株の純資産値は、ニューヨーク証券取引所と各種先物取引所との間の非同期取引時間の影響を受ける可能性もあり、適用指数を構成する商品がその上で取引される。株式は午前9時30分からニューヨーク証券取引所Arcaで取引された。午後四時までです。東部時間、大口商品取引の先物取引所の取引時間がこの期間内に一致するとは限らない。

適用される基準成分先物契約価格の1日パーセント変動は，該当商品スポット価格の1日パーセント変動とは無関係である可能性がある。

適用する基準成分先物契約の価格変化と該当商品のスポット価格との相関は近似値のみである場合がある。関連性の不完全さは環境に依存する

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例えば投機商品市場の変化、先物契約(適用される基準成分先物契約を含む)及び他の商品関連投資の需給状況、及び先物取引の技術的影響。

また、信託系列が適用指数価格の変化を正確に複製することはできず、信託系列による総リターンは、信託系列取引活動に関連する費用や取引コストを含む費用や取引コストを減算するため、信託系列が米国債を保有する利息収入を増加させる。追跡適用指数は，取引関連信託系列のポートフォリオを必要とし，時間の経過とともに適用指数を追跡し，USCFとその取引元金のスキルなどに依存することを期待している.

信託系列への投資は，商品市場への投資ではなく，適用基準成分先物契約価格の毎日パーセント変動，あるいは信託系列の資産純価は，適用指数ベースとなる実物商品スポット価格の1日パーセント変動とは無関係である可能性がある.

投資信託シリーズは大口商品市場に投資する指標ではない。投資家が実物商品に間接的に投資する手段として信託系列を使用することについては，ニューヨーク証券取引所Arca信託系列株価の1日パーセント変動が大口商品スポット価格の1日パーセント変動を密接に追跡しないリスクがある.ニューヨーク証券取引所Arcaで取引される株価はTrust Seriesの純資産値と密接な相関がなく，Trust Seriesの純資産値の変化は基準成分先物契約の価格変化と密接な関連がない，あるいは基準成分先物契約の価格変化が大口商品の現金やスポット価格の変化と密接に関連していなければ，このようなことが発生する可能性がある。これらの関連性が存在しない場合、投資家は、コスト効果のある方法で大口商品に間接的に投資するか、または大口商品のスポット価格変動をヘッジするツールとして信託系列を使用することができない可能性があるので、これはリスクである。信託系列の株価，基準成分先物契約価格と商品スポット価格との相関の程度は，投機商品市場の変化，先物契約(適用される基準成分先物契約を含む)と他の関連投資の需給状況，および取引先物契約への技術的影響に依存する.先物契約や先物市場あるいは先物市場の投機取引に影響する要素は投資経験のない投資家であり、彼らはこれらの市場に詳しい投資家が持つ可能性のある情報タイプを理解していないか、あるいは随時得ることができない可能性がある, このような経験や資源を持つ他の投資家に比べて、信託系列株取引で損失を被るリスクが大きい可能性がある。

各適用指数と次の再バランス日に適用基準成分先物契約となる先物契約との価格関係は異なり、信託系列の総リターンとその総リターンと大口商品価格指数との関係に影響を与える可能性がある。

各適用指数の設計は、毎月異なる適用基準成分先物契約からなり、信託系列の投資は、適用指数の構成の変化を反映するために継続的に再バランスしなければならない。商品先物市場の近月契約満期の取引価格が来月契約満期の価格よりも高ければ，先物市場では“スポット割増”と記述されると，商品価格全体の変動の影響がない場合には，適用する指数は満期に近づくと上昇することが多い。したがって、信託系列は、持続的なベースでより高価な契約を販売し、より安い契約を購入するので、利益を得ることができる。逆に、商品先物市場の近月契約の取引価格が来月契約の取引価格を下回る場合には、先物市場で“先物割増”と記述されると、商品価格全体の変動の影響がない場合には、適用指数の価値が満期に近づくと低下することが多い。したがって，信託系列の総収益率は他の場合を下回る可能性があり，価格の低い契約を売り，価格の高い契約を購入するためである.スポット割増や先物割増の影響により，信託系列の総リターンが他の価格参照の総リターンと著しく異なる，たとえば適用指数を構成する商品のスポット価格を招く可能性がある.また、大口商品価格の上昇や下落の影響がなければ、先物プレミアムの長期的な存在は、信託系列の1株当たり資産純値と総リターンに重大なマイナス影響を与える可能性があり、投資家は投資の一部または全部を損失する可能性がある。

取引所が設定した責任レベル、頭寸制限、毎日価格変動制限は、適用される基準成分先物契約に完全に投資する能力を含む信託系列の投資を制限する可能性があり、追跡ミスを招く可能性があり、株価と適用指数の価格が大幅に異なる可能性がある。

指定された契約市場、例えばニューヨーク商品取引所と大陸間取引所先物取引所は、すでに商品権益の最大純多頭或いは純空頭先物契約について責任レベルと持倉制限を設定し、共同取引制御の下(信託系列の投資はヘッジファンドとするわけではない)、いかなる個人或いは団体もこれらの契約を保有、所有或いは制御することができる。これらの水準と頭寸制限は、その投資目標を実現するために信託系列が投資する先物契約に適用される。責任レベルと頭寸制限のほか、ニューヨーク商品取引所と大陸間取引所先物取引所は先物契約に対して毎日の価格変動制限を設定した。毎日の価格変動制限

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先物契約価格が前日決算価格より上下に変動する最大金額を決定する。ある先物契約が毎日の価格変動制限に達すると、その制限を超えた価格で取引を行ってはならない。

2020年10月15日、CFTCは倉庫制限規則を承認した。持倉制限規則は25件のコア参考先物契約(農業、エネルギーと金属先物契約を含む)、コア参考先物契約に関連する先物とオプション、及び経済的にコア参考先物契約と等しいスワップは連邦頭寸制限を確立した。

いくつかの適用される基準成分先物契約は、保有制限規則によって制限され、信託系列の取引は免除される資格がない。したがって，頭寸制限ルールは，USCF有効投資信託系列がバスケットを創設する収益，特にその許可されている投資金額やタイプを抑制し，信託系列がその投資目標を実現する能力に悪影響を与える可能性がある.

これらの制限は，信託系列株の価格と適用される指数との間に追跡誤差をもたらす可能性がある.これは逆に，投資家が大口商品関連損失として信託系列を有効に利用する方式や，大口商品に間接的に投資する方式として阻止する可能性がある.

信託系列FCMが実施可能なリスク緩和措置は、適用される基準成分先物契約や他の先物契約に完全に投資する能力を含む信託系列の投資を制限する可能性があり、トラッキングミスを招く可能性があり、信託系列の株価が適用される基準成分先物契約の価格と大きく異なる可能性がある。

信託系列のFCMは，信託系列が適用可能な基準成分先物契約およびある他の月に保有する頭寸に制限を加える権利がある.これまで信託シリーズのFCMにはこのような制限は一切加えられていなかった。しかしながら、金融市場管理会社が信託系列に制限を加えた場合、信託系列は、その相当部分の資産を適用される基準成分先物契約および他の先物契約に投資する能力が深刻に制限される可能性があり、これにより、信託系列が他の先物契約または潜在的な他の関連投資に投資される可能性がある。Trust Seriesはまた、現在よりも頻繁にそのポートフォリオにおける持ち株タイプを再バランスして調整しなければならない可能性がある。これは、信託系列基金が歴史と現在と同じ方法でその投資目標を追求することを阻害する可能性がある

また、購入のために創設バスケットを提供する場合、取引所および/または任意のFCMに加えられる制限は、創設バスケットを購入する収益を適用される基準成分先物契約および他の先物契約に信託系列が投資する能力を制限する可能性がある。そうであれば、信託系列は、他の関連投資を含む他の許可された投資に投資する可能性があり、より多くの米国債、現金、現金等価物を保有することが可能であり、これは、信託系列がその投資目標を達成する能力を弱める可能性がある。

税務リスク

投資家の納税義務はその株の割り当て金額を超える可能性がある。

現金や財産の分配はUSCFが自ら決定する。USCFはなくても株について現金や他の分配を行うつもりはありません。投資家は、信託系列の課税収入における分配可能なシェアのために米国連邦所得税を納付することを要求され、場合によっては、分配または任意の分配金額を得るか否かにかかわらず、州、地方、または外国所得税を納付する必要がある。したがって、投資家のその株式に対する納税義務は、これらの株式について割り当てられた現金又は財産価値(あれば)を超える可能性がある。

投資家の課税収益や赤字の分配可能シェアは、その株の経済収益や赤字とは異なる可能性がある。

信託系列に適用される仮定および慣行は、税務目的および他の要因による分配に適用されるため、投資家の信託系列の収入、収益、控除、損失または相殺における分配可能シェアは、1つの納税年度における経済的利益または損失とは異なる可能性がある。このような違いは一時的である可能性もあり、恒久的であれば、その経済収入を超える金額への課税を招く可能性がある。

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株式に関連する収入、収益、控除、損失および信用項目は、米国連邦所得税目的のために再分配することができ、米国国税局がこれらのプロジェクトを分配する際に適用される信託系列の仮定と慣例を受け入れない場合、信託系列は米国連邦所得税を支払う必要がある可能性があり、これは投資家に不利な結果をもたらす可能性がある。

米国連邦所得税の目的のために，共同企業とされる実体に関する米国連邦所得税規則は複雑であり，信託シリーズなどの大型上場実体に適用されることは多くの点で不確定である。信託系列はある仮定と慣例を適用し、規則を適用する意図を遵守し、株主の経済損益を適切に反映する方法で課税収入、収益、控除、損失と信用を報告しようとしている。米国国税局は、1986年の国内税法(以下、コードと略称する)および財務省のすべての側面に完全に適合していないと考え、これらの仮定および慣行に対する信託系列の申請に成功する可能性があり、これは、投資家に悪影響を与える方法で収入、収益、控除、損失または信用項目を再分配することを信託系列に要求する可能性がある。このような場合、投資家は、改正された米国連邦所得税申告書を提出し、追加の税金と不足した利息を支払うことを要求される可能性がある。

米国国税局監査の結果、信託系列会社は調整による“少報”に起因する税収に米国連邦所得税を支払う必要があるかもしれない。過小評価金額は、一般に、任意の投資家に割り当てられた収入または収益項目の増加と、任意の投資家に割り当てられた控除、損失または信用項目の減少とを含むが、任意の投資家に割り当てられた収入または収益項目の対応する減少、または任意の投資家に割り当てられた控除、損失または信用項目の増加は相殺されない。信託系列が任意の推定された少額のために任意の米国連邦所得税を支払うことが要求された場合、それによって生じる税収負債は、信託系列の純資産を減少させ、株式価値に悪影響を及ぼす可能性がある。場合によっては、信託系列は、任意の利息および罰金を含む任意の推定された少額を投資家に考慮させる資格がある可能性がある。Trust Seriesのような上場パートナーシップ企業がこのような待遇を選択できるかどうかは定かではない。選択すれば、信託系列は、調整後の分配関連年度に株式実益権益を有する投資家に報告書を提供し、調整後のK-1株における割合シェア(“調整後K-1”)を列挙することが要求される。投資家は、発行調整後のK-1の納税年度に調整を考慮することを要求される。

米国連邦所得税の目的で、各信託シリーズは会社と見なすことができ、株式の価値を大幅に低下させる可能性がある。

各信託系列を代表する信託は弁護士の意見を受け、現行の米国連邦所得税法によれば、各信託系列は共同企業とみなされ、米国連邦所得税では会社として課税すべきではなく、(I)信託系列の年間総収入の少なくとも90%が(A)大口商品(在庫として保有していない)または大口商品に関する先物、長期、オプション、スワップおよび他の名目元金契約の収入および収益、および(B)利息収入からであることを前提としている。(Ii)信託および各信託系列の組織および運営は、その管理プロトコルおよび適用法律に基づいて行われ、(Iii)信託および信託系列は、会社として米国連邦所得税に課税されることを選択しない。USCFは，信託系列ごとにすべての納税年度の“合格収入”要求を満たし続けると予想しているが，この結果は保証されていない.信託系列の要求がなくても，米国国税局に組合企業としての分類について何の裁決も要求されず，この組合企業は米国連邦所得税目的で納税すべきである。米国国税局が、任意の納税年度に会社として米国連邦所得税において課税されていると断言することに成功した場合、その収入、収益、損失、控除および相殺を比例的に株主に転嫁するのではなく、この信託シリーズは課税される。適用された会社税率で当該年度の純収入に対して徴収される米国連邦収入。また，USCFは現在その株を分配するつもりはないにもかかわらず，米国連邦所得税の目的のために信託系列は会社とみなされている, 信託系列に関するいかなる分配も配当収入として株主に課税されるが，信託系列の当期と累積収益と利益を限度とする。信託と各信託系列を1社として課税することは、株式投資の税引後リターンを大幅に減少させる可能性があり、株式の価値を大幅に低下させる可能性がある。

“信託協定”と適用される州法律の規定によると、この信託基金はデラウェア州法定信託基金に組織されているため、各信託系列基金は従来の共同基金よりも複雑な税務処理を有している。

“信託協定”と適用される州法律の規定によると、この信託はデラウェア州法定信託として組織されているが、各信託系列は米国連邦所得税を納付するために共同企業として課税されている。どの信託系列もその収入のために米国連邦所得税を納めていない。代わりに、各信託系列は、毎年、米国国税局K-1、K-2および/またはK-3明細書(表1065)の税務情報を株主に提供し、各米国株主は、各信託系列の収入、収益、損失、控除、および相殺において割り当て可能なシェアを米国連邦所得税申告書上で報告するように要求される。これは，株主が納税年度内に適用される信託系列から得られた現金又は財産を分配する金額(ある場合)を考慮せずに報告しなければならない。したがって、株主は、信託系列を介して分配された収入または収益を得ることができるが、分配によって生じる納税義務を支払うための現金分配を得ることができないか、またはそのような負債を支払うのに不十分な分配を得ることができる。

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米国連邦所得税以外に、株主は、州や地方所得税、非会社営業税、商業特許経営税および相続税、相続税または無形資産税などの他の税収を支払う必要がある可能性があり、これらの税は、信託系列が業務を展開しているか、または財産または株主が住んでいる各司法管轄区から徴収される可能性がある。これらの異なる税収の分析はここではないが、各潜在株主は、信託系列投資への潜在的な影響を考慮すべきである。適切なアメリカ連邦、州、地方、外国納税申告書を提出することは各株主の責任である。

信託系列がいかなる非米国株主に対しても源泉徴収税を要求された場合、このような源泉徴収費用はすべての株主が負担する可能性がある。

場合によっては、Trust Seriesは非米国株主に割り当てられた源泉徴収税を支払う必要があるかもしれない。信託プロトコルは、このような控除は、非米国株主に割り当てられるとみなされると規定されているが、信託系列は、通常は何も割り当てられないので、そのような抑留の経済コストを、そのような金額を代表する非米国株主が負担することをもたらすことができない可能性がある。この場合、控除された経済コストは、支払い代行株主だけではなく、すべての株主が負担する可能性がある。これはその株の価値に実質的な影響を及ぼすかもしれない。

米国連邦所得税法の変化が信託系列ごとに与える影響は不確定である。

全体的に、米国連邦所得税に関連する立法または他の行動は、信託系列またはその投資家に負の影響を与える可能性がある。立法手続きに参加した者や米国国税局と米国財務省は米国連邦所得税に関する規則を審査してきた。2022年8月16日、総裁·バイデンは“インフレ低減法案”(略称“アイルランド共和軍”)に署名し、法律にした。現在、信託基金は、個人退職口座の規定または任意の他の提案または将来の税収法規が、信託基金、信託基金シリーズ、信託基金シリーズの投資家または信託基金が保有する投資にどのように影響する可能性があるかを確定的に予測することができない。立法、規制、あるいは行政発展と提案の現状と私たちの株への投資に対する潜在的な影響について彼らの税務顧問に相談することを投資家に促す。

場外契約リスク

各信託系列は、信託代表信託系列が締結した場外取引契約の取引相手に関連する信用リスクに直面するか、または特殊な目的または構造化ツールによって所有される。

各信託系列は場外契約取引相手が履行しないリスクに直面している。先物契約とは異なり、これらの契約の取引相手は、通常、金融機関のグループによって支援される清算組織ではなく、銀行または他の金融機関である。したがって、このような取引ではより大きな取引相手の信用リスクがあるだろう。取引相手は信託系列に対する義務を履行できない可能性があり，この場合，信託系列はこれらの契約で大きな損失を受ける可能性がある.取引相手が破産したり、財務困難でその義務を履行できなかった場合、信託系列は破産または他の再構成手続きで任意の回復を得る上で重大な遅延を経験する可能性がある。この場合、信託系列を代表する信託は、限られた補償しか得られない場合もあれば、何の回収も得られない可能性がある。

取引が活発な金融商品に比べて、場外デリバティブの評価値はそれほど確定していない可能性がある。

一般に、場外デリバティブの評価は、場外デリバティブについては、場外デリバティブについては、場外デリバティブの締結または終了の価格および条項が単独で協議されているため、取引が活発な金融商品(例えば、取引所取引の先物契約や証券または清算スワップ)を評価するよりも劣る。また、市商や取引業者は、指示的価格や条項を引用して場外取引契約を締結または終了するのが一般的であるにもかかわらず、特に取引の当事者でなければ契約上の義務はない。そのため、未完成の場外デリバティブ取引のために独立した価値を得ることは困難かもしれない。

他のリスク

この2つの信託系列はいずれもレバレッジ化されていないが，信託系列がその投資に関する保証金や担保要求を完全に満たす十分な資産がなければ，レバー化される可能性がある.

この2つの信託系列はいずれもレバレッジ化されておらず、借金やその他の方法で資産をレバー化するつもりもなく、各信託系列は相応の投資を行っている。前述と一致して、各信託系列が公表した投資意向及びその任意の変動は、信託系列が投資を許可する必要があることを考慮し、このような投資も、信託系列に十分な流動資金を維持させて、その保証金及び担保の要求を満たし、合理的で実行可能な範囲内で信託系列がレバー化することを回避することができる。もし市場の状況が

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必要に応じて、信託系列は、その投資の変更を含む可能性があり、これらの変更がスクロールまたは再バランス期間以外の時間で発生する場合、短時間で発生する可能性があるリスク低減プログラムを実施することができる。

Trust Seriesはお金を借りないし、お金を借りることもなく、その投資に関する保証金や担保義務を債務で返済することもないが、Trust Seriesが持っている資産が不足していれば、そのような投資に必要な現在と未来の保証金や担保義務を返済できるだけでなく、レバー化される可能性がある。信託系列が持つ資産価値がゼロ以下であれば，このようなことが発生する可能性がある.

USCFは，信託系列ごとの国債，現金，現金等価物の価値を，信託系列が保有しているものであっても，保証金や他の担保として入金されていても，いつでもその先物契約や他の関連投資項で義務付けられている総時価に近づくように努力している。信託協定はそうすることを許可しているにもかかわらず、Trust Seriesは、その潜在能力を超える投資を行うことによって、そのような投資に関連する潜在的保証金および担保義務を満たすためにその資産を利用するつもりもない。これと一致して、各信託系列の投資決定は、信託系列の必要性を考慮して許容される投資を行い、その保証金と担保要求を満たすために十分な流動性を維持することができ、価値がゼロを下回る可能性が高い資産を含む、合理的な可能性のある範囲で信託系列のレバレッジ化を回避する.

信託系列は創造バスケットの提供を一時的に制限する可能性がある。

信託系列は、その投資目標に適合した方法でその創設バスケットを売却する収益を現在許可されている資産に再投資することを可能にするために、創設バスケットをその許可参加者に提供することによって、その株式の発行を制限することを決定することができる。A Trust Seriesは、いつでも創造バスケットの提供を制限するつもりであれば、8-Kフォームの最新報告書を提出することによって市場に発表する。この場合、バスケットを作成する注文は、信託系列が受信した順序で受け入れることが考えられ、信託系列は、限定発売作成かごの間、許可参加者がバスケットを償還することによってその株式を償還する要求を継続する。

信託シリーズで支払われた費用と支出は、それらが利益になるかどうかにかかわらず。

共同基金、大口商品プールまたは他の投資プールと異なり、信託シリーズは通常現金株主を分配せず、これらの投資プールは自分の投資を管理し、収入と収益を実現し、これらの収入と収益を投資家に分配しようとする。信託シリーズの収入と収益のシェアに税金を払うために、信託シリーズの現金分配が必要な場合、あるいは他の理由で、信託シリーズに投資してはいけません。

あなたは信託シリーズの管理に参加する権利がなく、USCFの役割と判断に依存して信託シリーズを管理しなければなりません。

信託系列は実際と潜在的な内在的衝突の影響を受け，USCF，各種商品先物取引業者と“許可参加者”に関連しており，USCFの役人，役員，従業員は特に彼らの時間を信託系列に投入しているわけではない.USCFの人員は、信託系列とそのサービスを競合する可能性のある他のエンティティの取締役、役人、または従業員であり、USCFが管理する他の商品プール(基金)を含む。USCFは信託叢書と他のエンティティに対する責任との間に衝突がある可能性がある.これらと他の関係により、信託系列に参加する各当事者は財務激励があり、信託系列や株主の最適な利益に合わない方法で行動する。

信託系列のいくつかの投資は流動性に欠けている可能性があり、これはいつでも、あるいは時々投資家に大きな損失をもたらす可能性がある。

先物はいつも理想的な価格で倉庫を平らにすることは不可能だ。市場での売買注文数が相対的に少ない場合には，特定の価格で取引を行うことは困難である.戦争や外国政府が政治的行動をとって通貨市場、原油生産や輸出や他の主要輸出を混乱させるなど、市場が混乱し、平倉を困難にする可能性もある。先物契約や他の商品関連投資はいずれも非流動性である可能性があるため、流動性の悪い市場期間中には、信託系列の商品権益がより有利な価格清算が困難である可能性があり、平倉期間中に損失が発生する可能性がある。信託系列が入手可能な大量の頭寸は流動性不足のリスクを増加させ、これはその頭寸を清算しにくくし、そうしようとしながら損失を増加させる可能性もある。

決済を必要としない場外契約は、先物契約よりも取引に適していない可能性があり、取引所で取引されておらず、統一された条項や条件がなく、当事者の信用と入手可能な信用支援(例えば、担保)によって締結されており、一般的には、取引相手の同意を得ずに譲渡することができない。これらの条件は、このような契約の流動性を大口商品取引所で取引される標準化された先物契約よりも低くすることが可能である

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信託系列がこのような契約の全価値を実現する能力に影響を与える。また，担保が取引相手の信用リスクを低下させるために用いられても，場外取引価値の急激な変化は，一方が取引相手の違約により財務リスクに直面する可能性があり，この場合，保有する担保が一方の取引中のリスクをカバーできない可能性があるからである。

当該等信託系列は積極的に管理されておらず、その投資目標は、任意の連続した30個の推定値日内に、その株式1株当たり資産純値の1日パーセント変動が同期適用基準成分先物契約価格の1日平均パーセント変動の正負10%(10%)を超えてはならないことである。

信託系列は従来の方法で積極的に管理されているわけではない。したがって、信託系列の投資が正常な過程で価値が低下した場合、信託系列は、通貨の償還時に許可参加者に収益を支払うことに関連しない限り、または基準成分先物契約の毎月の変化に関連する先物頭寸平倉を平倉しないであろう。USCFは，信託系列株ごとの資産純資産値を価格横ばいまたは低下および価格上昇期間中に適用を追跡する指数を求める.各信託系列が基準成分先物契約を適用する能力に投資する能力は、市場状況の変化、信託系列投資先物契約に適用される規制責任レベルおよび保有制限の変化、市場参加者(通常、信託系列を含む)が追加の先物契約を取得するか、または追加の株式を売却するための追加または異なるリスク緩和措置のいずれかまたは全てによって制限される可能性がある。

信託系列はニューヨーク証券取引所Arcaの上場基準を満たしていない可能性があり、投資家の株売却能力に悪影響を及ぼす。

各信託系列の株はニューヨーク証券取引所Arcaに上場して取引されています。ある信託系列がニューヨーク証券取引所の上場要求に従わなかった場合、又はニューヨーク証券取引所Arcaが当該取引停止が公衆の利益又は他の理由に適合することを自ら決定した場合、ニューヨーク証券取引所Arcaは、当該信託系列を事前に通知又は事前に通知しない場合に、当該信託系列の株式の取引所での取引を一時停止することができる。Trust Series株の上場を維持するために必要な要求が満たされ続けるか、変わらない保証はない。Trust Seriesがニューヨーク証券取引所の上場基準を達成できず、株式を取得された場合、投資家がその株を売却する能力は悪影響を受ける。

ニューヨーク証券取引所は信託系列株の取引を一時停止する可能性があり、投資家の株売却能力に悪影響を及ぼす。

本年度報告10−K表の日までに，各Trust Seriesの株はニューヨーク証券取引所に上場して取引され，市場コードはそれぞれ“USCI”と“CPER”である。株式取引は市場状況によって一時停止される可能性があり、あるいはニューヨーク証券取引所Arcaのルールや手続きによると、NYSE Arcaから見れば株式取引は好ましくないからである。また、“ヒューズメカニズム”ルールによると、市場に異常な変動が生じた場合、取引は一時停止される。“ヒューズメカニズム”ルールは、特定の市場の下落幅に基づいて、特定の時間内に取引を一時停止することを要求する。また、信託系列株上場を維持するために必要な要求が満たされたり、維持されたりする保証はない。

株式の流動性は、許可参加者が参加から撤退する影響を受ける可能性もあり、株式の市場価格に悪影響を及ぼす可能性がある。

株式の中で重大な権益を有する1人以上の許可された参加者が参加から脱退する場合、株式の流動資金が減少する可能性があり、株式の市価に悪影響を与え、投資家が投資損失を被る可能性がある。

非許可参加者の株主は二級市場でしかその株を売買できず、二級市場取引の関連条件は投資家の株式投資に悪影響を及ぼす可能性がある。

許可参加者のみが、バスケットを作成するか、またはバスケットを償還することによって、信託系列から直接株を購入することができ、または信託系列と株を償還することができる。株式の売買を希望する他のすべての投資家は、ニューヨーク証券取引所Arcaまたは他の株式取引が可能な市場(あれば)を介して取引しなければならない。1株当たりの純資産額に対して、株式の取引価格は割増や割引がある可能性がある。

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信託系列株は活発な取引市場に欠けており、投資家が株を売却する際に信託系列株への投資が損失を被る可能性がある。

各Trust Seriesの株はニューヨーク証券取引所Arcaで上場·取引されているが、これらの株の取引市場が活発になる保証はない。投資家が活発な取引市場なしに株を売却する必要がある場合には、株式が売却できると仮定すると、投資家が株式を売却する際に受け取る価格は、活発な市場が存在する場合を下回る可能性がある。

SummerHavenの人員は簡素化され、重要な人員に深刻に依存してコンサルティング活動を管理している。

SummerHavenの人員は簡素化され、重要な人員に深刻に依存してコンサルティング活動を管理している。SummerHavenは，その適用指数に関する取引相談サービスを信託系列ごとに提供する際に，クルト·ネルソンとK·ハイルト·ルベンホスター博士に大きく依存している.ネルソンとルベンホストは彼らが適切だと思う方法で、彼らの時間を各信託シリーズの資産を管理することに分配するつもりだ。SummerHavenのこれらのキーパーソンが退職したり、現在の職責を履行できない場合、SummHavenの管理に悪影響を及ぼす可能性がある。

USCFの有限責任会社協定は非管理取締役に有限の権力を提供し、USCFのどの取締役もUSCFの親会社から罷免することができ、この親会社はMaryGold Companies，Inc.(前身はTechnologies，Inc.)が所有しており、この会社は持株上場会社であり、大部分の株式はNicholas D.Gerber及びそのある他の家族メンバーとある他の株主が所有している。

USCF取締役会は現在4人の管理取締役と3人の非管理取締役から構成されており、彼らもUSCFの幹部または従業員であり、適用されるニューヨーク証券取引所ARCAと米国証券取引委員会規則に基づいて、彼らは独立とみなされている。USCFのLLCプロトコルによると，非管理取締役は管理取締役のみが明確に付与する権力を持っており，これは，非管理取締役が管理役員の行動を制御する権力が，会社取締役会独立メンバーの通常の権力よりも小さい可能性があることを意味する.また、どの取締役もアメリカ華僑銀行投資有限会社(以下は“アメリカ華僑銀行投資”(前身はウィンライトホールディングス)の書面同意を経て削除することができ、ウィンライトホールディングスはアメリカ華僑銀行の唯一のメンバーである。USCF Investmentsの唯一の株主はMaryGold Companies，Inc.，前身はConcierge Technologies，Inc.(“MaryGold”)は上場取引の会社であり，株式コードは“MGLD”である.Nicholas D.Gerberさんおよび彼のある他の家族メンバーおよびいくつかの他の株主はMaryGoldの株式の大部分を所有しており、MaryGoldはUSCF Investmentsの唯一の株主であり、USCFはUSCFの唯一のメンバーである。従って、USCF Investmentsに基づいて、USCFはUSCF取締役会(管理取締役及び非管理取締役を含む)によって管轄されるが、有限責任会社プロトコルに従って、USCF Investmentsに対して間接的な制御を行うことができ、USCF Investmentsを行使して、任意の取締役(監査委員会を構成する非管理取締役を含む)を罷免し、他の取締役を代替することができる。一人をコントロールすることは、それらの規制義務を含む、USCFおよび各信託シリーズに悪影響を及ぼす可能性がある。

信託系列は、支払わなければならない費用や支出を補償するために十分な取引収益を稼ぐことができないため、信託系列は何の利益も稼げない可能性があるリスクがある。

各信託系列が支払うブローカー費用は、平均総資産純額の約0.10%であり、その基本は、1回当たり3.00ドルのブローカー費用を購入または販売することであり、CPERおよびUSCIの場合、管理費は、それぞれ平均純資産の0.65%および0.80%(それぞれの場合、任意の適用される任意の任意または契約費用免除前)、ならびに場外価格差および非常費用(例えば、後続発売費用、その他の非正常業務プロセスにおける費用、法律の許容範囲内および信託協定とUSCFが各信託系列を代表して締結した合意に基づいて任意の人の責任や義務を賠償し、法律または衡平法上で訴訟を提起して弁護し、他の方法で訴訟に従事し、法的費用およびクレームと訴訟の和解を招くことを含む)。

これらの費用と支出は、各信託系列の活動が利益を上げるかどうかにかかわらず、すべての場合に支払われなければならない。したがって、各信託系列は、これらの費用および支出を補償するために十分な取引収益を稼ぐ必要があり、その後、任意の利益を得ることができる。

すべての信託シリーズは広範囲な規制報告書とコンプライアンスを受け入れなければならない。

連邦商品と証券法によると、各信託シリーズは全面的な規制案の制約を受けている。各信託系列は、これらの要求を遵守できなかったために制裁を受ける可能性があり、これは、その財務業績(財務的処罰の場合)、またはその投資目標を達成する能力(その取引能力が制限されている場合)に悪影響を及ぼす可能性がある。

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各信託系列の株式は公開取引されているため、信託系列は、連邦、州、金融市場取引エンティティのいくつかの規則および条例を遵守し、これらのエンティティは、投資家を保護し、その証券公開取引を監督する会社を担当する。これらのエンティティは、上場企業会計監督委員会(“PCAOB”)、米国証券取引委員会、商品先物取引委員会、およびニューヨーク証券取引所ARCAを含み、これらの機関は追加の法規または既存の法規の解釈を制定し続けている。各信託系列は、これらの規定を遵守しようと努力しており、説明され、経営陣が創収活動からコンプライアンス関連活動に時間と注意を移し続ける可能性がある。

各信託系列は財務報告書の十分な内部統制の確立と維持に責任がある。各信託系列の内部制御システムは、その管理層に、財務諸表の作成および公平なレポートの作成および公表に関する合理的な保証を提供することを目的としている。すべての内部制御システムには，どんなに良く設計されていても，固有の限界がある.したがって、有効と判定されたシステムであっても、財務諸表の作成や列報の面で合理的な保証を提供することしかできない。

より少ない代表的な商品はより大きな適用指数変動を招く可能性がある。

それぞれの適用指数は代表される商品数に集中している.投資家は、他の大口商品指数は組み入れられた大口商品の数量と種類の面でもっと多元化していることを認識すべきである。より少ない商品に集中することは、特定の市場条件および時間の経過とともに適用される指数を追跡する適用指数および信託系列の資産純資産値により大きな変動をもたらす可能性がある。

新たな立法の実施を含む規制の変化や行動は、予測不可能であるが、信託系列に重大かつ悪影響を及ぼす可能性がある。

先物市場は全面的な法規、法規、保証金要求の制約を受けている。また、商品先物取引委員会と先物取引所は、投機頭寸制限あるいはそれ以上の保証金要求をさかのぼって実施し、毎日の価格制限を設定し、取引を一時停止するなど、市場緊急事態が発生した場合に非常行動をとる権利がある。米国では，商品利益取引の規制が急速に変化する法律分野であり，政府や司法行動が改正されつつある。規制当局は米国で公開されている非伝統的な投資プールにかなりの関心を集中してきた。また、米国証券取引委員会、商品先物取引委員会、取引所は、市場に緊急事態が発生した場合に非常行動をとることを許可されており、例えば、投機頭寸制限またはそれ以上の保証金要求をさかのぼって実施し、毎日の制限価格設定と取引停止を設定する。また，米国以外の各国政府は大口商品市場の投機取引の破壊的影響やデリバティブ市場の一般的な規制の必要性に注目している。将来のいかなる規制変化が信託系列に与える影響は予測不可能であるが、それは実質的で不利である可能性がある。商品先物取引委員会と米国証券取引委員会が実施するルール及び信託系列への潜在的な影響のより詳細な検討については、本年度報告における“商業−商品規制”を参照されたい。

信託基金は登録投資会社ではないため、株主は1940年法案の保護を受けていない。

信託基金は1940年の法案に拘束された投資会社ではない。したがって、投資家は、この法規によって提供される保護を得ることができず、例えば、この法規は、投資会社が大多数の公正な取締役を有し、投資会社とその投資管理人との関係を規範化しなければならないことを要求する。

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国際市場での取引は信託系列を信用と規制のリスクに直面させる可能性がある。

各信託シリーズは主に先物契約に投資され、その大部分はニューヨーク商品取引所を含む米国取引所で取引されている。しかしながら、信託系列の取引の一部は、米国以外の市場や取引所で発生する可能性がある。このような非米国市場または取引所での取引には、異なる可能性があるまたは弱体化する可能性のある投資家保護を含む、米国の同業者と同程度の規制を受けていないため、リスクが存在する。ドル以外の通貨建ての取引契約では、信託系列契約は、ドルとこのような契約の機能通貨との間に為替レートが不利に変動するリスクに直面している。また，非米国取引所での取引は，外国為替規制，徴収，税負担の増加，現地経済の低下や政治的不安定によるリスクの影響を受ける。これらの変数の不利な発展は、影響を受ける国際市場取引の利益を減少させたり、損失を増加させたりする可能性がある。

各信託系列とUSCFは利益衝突が存在する可能性があり、これは彼らが自分の利益をひいきし、株主の利益を損なうことを可能にする可能性がある。

各信託シリーズは、USCF、各種商品先物取引業者、および任意の許可参加者に関する実際および潜在的な内在的衝突の影響を受ける。USCFの役員、役員、従業員は、彼らの時間を信託シリーズに特化しているわけではなく、他のエンティティの役員、役人、または従業員でもあり、これらのエンティティは各信託シリーズと彼らのサービスを競争する可能性があります。彼らは信託系列と他の実体に対する責任の間に衝突があるかもしれない。これらと他の関係の結果として、信託系列に関係する当事者は、当該信託系列や株主の最適な利益に適合しないように経済的動機を持って行動する。USCFはまだ利益衝突を解決するための正式な手続きを確立していない。したがって、投資家は、このような利益衝突の影響を受ける各当事者の誠意に依存して、これらの衝突を公平に解決する。USCFはこれらの衝突を監視しようとしているにもかかわらず，USCFはこれらの衝突が実際に株主に悪影響を与えないことを確保するためには，不可能でなくてもきわめて困難である.

信託系列は、他の顧客からより大きな金額の補償を得ること、またはFCM取引の第三者アカウントを介して逆または競合のヘッダを購入することを表す競合を含むが、これらに限定されないFCMに関連するいくつかの衝突の影響を受ける可能性もある。また、USCFの担当者、高級管理者、役員または従業員は自分で先物と関連契約を取引することができます。それらの取引が同一市場にあり，同時に信託系列がその信託系列を用いて使用する清算仲介人を用いて取引を行う場合，利益衝突が存在する可能性がある.USCFの担当者、上級管理者、取締役、または従業員が彼らの口座をより積極的に取引する場合、または彼らの口座に信託シリーズとは逆またはリードしたヘッドを持っている場合、潜在的な衝突が発生する可能性もある。

Trust Series、USCF、SummerHavenには利益の衝突がある可能性があり、これは自分の利益をひいきし、株主の利益を損なう可能性があります。

信託系列，USCF，SummerHavenには内的衝突がある可能性があるが，USCFとSummerHavenはTrust Seriesごとの資産規模を保持して手数料収入を保持しようとしているため，必ずしもこのようなTrust Seriesの目標と一致しているわけではなく，その株の資産純資産値が適用指数の価値変化を追跡していてもよい.

USCFおよびSummerHavenの官僚、役員、および従業員は、彼らの時間を各信託シリーズに特化していません。例えば、USCFの役員、役人、従業員は、各信託系列とそのサービスを競合する可能性のある関連公共基金を含む、このような身分で他のエンティティとして行動する。彼らは各信託系列と関連した公共基金に対する責任の間で衝突するかもしれない。

USCFは現在、各信託シリーズの投資と運営を管理する唯一の権力を持っている。それは、その適用利益における各Trust Seriesの投資管理を大口商品取引コンサルタントSummerHavenに委託している。このような各信託系列の投資および運営を管理する権限は、USCFまたはSummerHavenが投資家の最適な利益と衝突する方法で自身の利益をさらに促進することを可能にする可能性がある。株主の投票権は非常に限られており、信託協定の修正、信託系列の基本的な投資目標の変更、信託系列の解散、信託系列資産の売却または分配などの事項の能力に影響を与える。

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株主の投票権は非常に限られており、特定の場合にのみUSCFの代わりになる権利がある。株主は信託系列の管理に関与せず，USCFも制御しないため，個々の信託系列に影響を与える基本事項には何の影響力もない.

各信託系列トランザクションに対する株主の投票権は非常に限られており、一般に会社の株式所有権に関連するいかなる法的権利もない(例えば、“圧迫”または“派生”訴訟を提起する権利を含む)。USCFが自発的に退職したり、会社の定款を失った場合にのみ、株主は保証人の代わりを選択することができる。株主は、いかなる信託系列の管理又は制御又はその業務の展開に参加してはならない。したがって，株主はUSCFの役割と判断力に依存して信託系列ごとの事務を管理しなければならない.

信託シリーズはいつでも終了する可能性があり、投資家投資の清算と潜在損失を招き、投資家ポートフォリオの全体的な満期日とタイミングを乱す可能性がある。

信託契約の条項によれば、信託系列は、当該信託系列に損失が発生したか否かにかかわらず、いつでも終了することができる。特に，死亡，判定不適任，破産，解散，脱退，USCFの信託保証人としての地位解除を含め，信託契約に基づいて後継者を任命しない限り，信託系列の終了を招く可能性がある.保険者の辞任を招く可能性がある場合には、USCFが市場状況、規制要求、信託系列が講じたリスク緩和措置、第三者または他の信託系列がその投資目標を達成できないと判断した場合、またはその運営費用または保証金または担保要求に対する信託系列の純資産総額が信託系列の運営を継続させるのが不合理または不謹慎な場合が含まれるが、これらに限定されない。また，USCFがその運営費用に対する信託系列の純資産総額が信託系列の継続運営を不合理または不謹慎であると判断した場合には，その信託系列を終了することができる.しかし，どの程度の損失もUSCFに信託系列の終了を要求することはない.信託系列の終了は，その資産の清算結果とその収益の分配を招き，まず債権者の正帳資本口座残高に基づいて，次いで株主であり，すべての期間のすべての寄付，分配，分配が発効した後，信託系列は終了に関連する資産を清算する際に損失を被る可能性がある.取引終了は投資家ポートフォリオの全体的な満期日やタイミングにもマイナス影響を与える可能性がある。

信託系列は現金分配を望まない。

これまで現金分配を行ってきた信託会社はなく、株主に現金を分配するのではなく、実現した収益を追加の大口商品権益に再投資しようとしている。そのため、共同基金、大口商品プールまたは他の投資プールとは異なり、共同基金、大口商品プールまたは他の投資プールは自分の投資を積極的に管理し、投資活動から収入と収益を実現し、これらの収入と収益を投資家に分配しようとしているが、信託シリーズは通常現金を分配することを望まない。投資家が信託系列の収入および収益におけるシェアを納税するために、信託系列から現金分配を得る必要がある場合、または任意の他の理由で、投資家は信託系列に投資すべきではない。それにもかかわらず、信託系列は現金分配を意図していないにもかかわらず、直接保有または保証金として入金された投資によって得られた収入は、例えば、これらの収入がその商品権益基礎投資を支援するために必要なレベルではなく、投資家がそのような収入に課税して、そのような税金を支払うために利用可能な分配を受けていない場合の投資家の負の反応に達する可能性がある。もしこの収入が相当なものになったら、現金分配を行うことができる。

短期間で予想外の償還請求数が信託系列の純資産値に悪影響を及ぼす可能性がある。

信託系列が比較的短時間でバスケットの償還要求を大量に受信した場合、信託系列は、信託系列が取引を承諾していない資産の要求を満たすことができない可能性がある。したがって，取引戦略が清算を規定する前に，清算信託系列取引頭寸を清算する必要がある可能性がある.

ライセンス参加者がバスケットを購入する能力を一時停止することは、信託系列の資産純資産値がその取引価格と実質的に異なる可能性がある。

認可参加者が追加的にバスケットを作成する能力を購入する能力が一時停止された場合、認可参加者および他の信託系列株式市場で市をしている団体は、依然として株を積極的に取引し続ける可能性がある。しかし、この場合、許可参加者や他の市商は、株でやっている市場の調整を求めることができるかもしれない。具体的には、これらの市場参加者は、潜在的な不確実性、すなわち、いつ追加の創造バスケットの株を購入することができるかどうかに適応できるように、株式売買のオファー間の価格差を増加させる可能性がある。しかも、許可参加者たちは株を大量に売買するために見積もりを出したくないかもしれない。潜在的影響

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ライセンス参加者が依然として新たな株式バスケットを自由に作成することができる場合、売買価格間のより大きな価格差であっても、オファーを得ることができる株式数の減少にかかわらず、見積や売買を行う株式数ではなく、信託系列投資家の取引コストを増加させることができる。また、株式の取引市価と株式の純資産値との間には大きな差がある可能性があり、これは、株式が償還バスケットの認可参加者によって信託系列で償還されることができる価格でもある。これらの状況は、信託系列の投資目標から大きくずれている可能性もある。ライセンス参加者が新しいバスケットを作成することができないことは、信託系列株式市場に潜在的な影響を与える可能性があり、追加の株式登録および割り当て可能な時間を超えない可能性が高い。

信託系列は、その投資目標を満たす方法でその作成バスケットを売却する収益を現在許容されている資産に再投資することを可能にするために、その作成バスケットの見積を制限することができると判断することができる。

一連の信託は、その許可参加者に創設バスケットを提供することにより、その株式の発行を制限することを決定することができる。本明細書に記載されたいくつかの場合には、(1)規制要件(取引所責任レベルおよび頭寸制限を含むがこれらに限定されない)を遵守する必要がある；(2)市場状況(USCIがより大きな流動性を得ることを可能にするか、またはより有利な価格で取引を実行することを可能にする場合を含むが、これらに限定されない)が含まれる。(3)信託系列現物及び他の金融市場管理会社は、リスク緩和措置を講じて、信託系列及び他の市場参加者の特定商品先物契約への投資を制限し、信託系列管理層は、株式及び創設バスケットの発行を制限することを決定することができ、これらの発行によって得られた金は、その投資目標を合理的に達成できる投資に投資できないためである

このような決定を行うと、前述のリスク要因で述べたように、“創設バスケットを購入する許可参加者の能力停止は、信託系列の資産純資産値がその取引価格と実質的に異なる可能性がある”というように、創設バスケットの提供停止に関連する同じ結果が生じる可能性がある。

金利が上昇する環境下では、信託系列は現行金利で完全に投資できない可能性があり、これまで国庫券への任意の投資が満期になり、これらの投資を赤字で売却しないようにしている。

金利が上昇すると、固定収益証券の価値は通常低下する。金利が上昇する環境下では、信託系列は現行金利で完全に投資できない可能性があり、これまで国庫券への任意の投資が満期になり、これらの投資を赤字で売却しないようにしている。短期投資の金利リスクは通常低いが、長期投資の金利リスクは通常高い。長期的に歴史的下位にある金利が終了したことにより，潜在的な通貨政策措置の影響は，米国連邦準備委員会(Federal Reserve)や他の外国同業者によるインフレ抑制行動や，それによる市場のこれらの取り組みへの反応を含め，将来的には信託系列金利上昇のリスクが大きくなる可能性がある。金利が低下すると、信託系列は、国庫券または貨幣市場証券の収益再投資をより低い金利で売却、償還または早期償還することを要求される可能性がある。

信託シリーズは政府通貨市場基金への投資で損をする可能性がある。

信託シリーズは政府通貨市場基金に投資される。このような政府通貨市場基金は投資価値を1株当たり1.00ドルに保つことを求めているが、それができる保証はなく、信託系列ファンドが政府通貨市場基金に投資すると損をする可能性がある。政府通貨市場基金への投資は、連邦預金保険会社(FDIC)または任意の他の政府機関の保険または保証を受けない。政府通貨市場基金の株価は1.00ドル以下に下落する可能性がある。どの信託系列も、政府通貨市場基金の顧問やその付属会社の支援合意に依存したり、政府通貨市場基金の1.00ドルの株価を維持するために他の行動を取ったりすることはできない。ある市場では、政府通貨市場基金の保有資産の信用品質は急速に変化する可能性があり、単一資産の違約は政府通貨市場基金の株価に悪影響を及ぼす可能性がある。金利変動により、政府通貨市場基金が保有する証券の時価が異なる可能性がある。償還圧力が大きい時期および/または市場流動性が悪い時期には、政府通貨市場基金の株価もマイナス影響を受ける可能性がある。

Trust Series委託者の清算仲介人が倒産または破産した場合、Trust Seriesの資産が大きな損失を受け、Trust Seriesが取引を実行する能力を損なう可能性がある。

CEAとCFTC法規は顧客を保護するためのFCMと清算機関に対していくつかの要求を提出し、リスク管理計画の強制実施、内部監視と制御、資本と流動性基準、顧客開示及び監査と審査計画を含む。特に，CEAとCFTCの規定は，FCMと清算機関がクライアントから受け取ったすべての資金を自己資産から分離することを要求している.CEAやCFTCが規定する要求がTrust Seriesやその投資家が損失を被ることを防止したり，実質的な悪影響を与えないことは保証されない.

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特に、FCMまたは清算所が破産した場合、Trust Seriesは、FCM合併顧客アカウントを代表して比例的に分離されたすべての利用可能な資金シェアを回収することに限定される可能性があり、またはTrust Seriesは、いかなる資産も回収しない可能性がある。信託系列はまた，その未平倉と平倉によって未実現利益の損失を被る可能性がある.これは，このような破綻が発生すると，Trust Seriesは米国破産法と適用されるCFTC法規により，FCM顧客と清算により清算された取引参加者に保護を受けるためである。当該等の条文は，破産した金融市場センター又は取引所の決済が保有する顧客財産がすべての顧客申告索を弁済するのに不十分であれば，比例して顧客に分配することを規定している。

清算FCMの破綻は、FCMの1つの顧客が約束を破ったことなどによる可能性がある。この場合，取引所の決済所は，Trust Seriesが公表した全保証金(およびFCM他の顧客が公表した保証金)を用いて破産したFCMの不足額を支払うことが許可されている.したがって，Trust Seriesは保証金と記された資産を含め，その先物頭金の当然の金額を回収できず，大きな損失を受ける可能性がある。

Trust SeriesはそのFCMの倒産や倒産時に損失を受ける可能性があるにもかかわらず，Trust Seriesの資産の大部分は国庫券，現金および/または現金等価物の形で保有されており，FCM倒産の影響を受けない。

信託系列の受託者が倒産したり倒産したりすると、信託系列資産の重大な損失を招く可能性がある。

信託系列の資産の大部分は米国債、現金および/または現金等価物の形で受託者と保有している。受託者の破産は、当該受託者が保有する信託系列資産の完全損失を招く可能性があり、任意の所与の時点で、これらの資産は、当該信託系列総資産の大きな一部を構成する可能性がある。

SummerHavenの責任は限られており、USCFや任意の信託系列にSummerHavenの賠償を要求すると、株式価値が悪影響を受ける可能性があります。

Shim、SummerHavenとUSCF間の許可プロトコルおよびSummerHavenとUSCF間のコンサルティングプロトコルによると、Shim、SummerHavenおよびその関連会社、またはそれらのそれぞれの高級管理者、取締役、株主、メンバー、パートナー、従業員、およびShimまたはSummerHavenを制御する任意の人員は、意図的な不正行為、深刻な不注意、悪意または重大な適用法またはShimまたはSummerHavenの適用協定に違反することなく、ShimまたはSummerHavenの任意の信託に対して責任を負わない。さらに、Shim、SummerHavenおよびその高級管理者、取締役、株主、メンバー、パートナー、従業員、ならびにShimまたはSummerHavenを制御する任意の人員またはその代表、代理、弁護士、サービスプロバイダ、後継者、および譲受人は、許可協定またはコンサルティング協定に関連してまたは発生した任意およびすべてのクレーム、責任、義務、判決、訴訟理由、コストおよび支出(合理的な弁護士費を含む)(総称して“損失”と呼ぶ)によって賠償、弁護を受ける権利があり、このような損失がShimまたはSummHavenの任意の故意不正行為、深刻な不注意、または誠実さによるものでない限り、被害を受けないようにする権利がある。またはUSCFは、適用される法律または適用プロトコルに実質的に違反します。さらに、SHIMまたはSummerHavenまたはSummerHavenの許可代表がこのような損害の可能性を通知したとしても、SHIM、SummerHavenまたはSummerHavenの許可代表は、USCFまたは任意のTrust Seriesに対して、いかなる間接的、付随的、特殊または後の結果的損害の責任を負わない。

USCFと受託者の責任は限られており、受託者やUSCFを賠償するための信託系列が必要であれば、株式の価値は悪影響を受ける。

信託協定によると、受託者とUSCFは、受託者またはUSCF側の深刻な不注意や故意の不正行為またはUSCFが信託協定に違反したこと(どのような状況に応じて定めるか)によって引き起こされたいかなる責任または支出に対しても責任を負わず、賠償を受ける権利がある。したがって、USCFは、受託者または受託者が受けた損失または責任を補うために、Trust Seriesの資産の売却を要求する可能性がある。このような売却はいずれも、このような信託系列の資産純益とその株式価値を低下させる。

各信託系列の株式は有限責任投資であるが、株主倒産や賠償信託系列など、株主の責任が増加する場合がある。

各信託系列の株は有限責任投資であり、株主の損失は彼らが投資した金額に彼らが投資して確認したいかなる利益も超えてはならない。しかしながら、破産法によれば、株主は、信託系列が実際に破産またはその信託協定に違反したときに受信した任意の割り当てを、その信託の財産に返還することを要求することができる。また、一部の州には、これらの法規に基づいてデラウェア州で設立されたデラウェア州の“デラウェア州法規”のような“法定信託”法規がない。同州の裁判所は、このような司法管轄区域には逆の法律規定がないため、株主はデラウェア州法律に基づいてデラウェア州の法律に基づいて組織された民間会社の株主と同じ個人責任制限を享受する権利があるが、この州にはそのような権利はないと判断する可能性がある。最後に、信託または任意の信託系列が、任意のクレーム、係争、要求または訴訟の当事者になる場合、または他の方法で任意の任意の方法を招く場合

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任意の株主(又は譲受人)の義務又は信託又は当該等の信託系列(適用に依存する)の業務に関係のない責任又は責任による責任又は支出は、信託合意に基づいて、当該株主(又は譲受人累計)は、弁護士費及び会計士費用を含む当該信託又は当該等の信託(何者の適用に応じて定める)により生じたすべての当該等の責任及び支出を賠償しなければならない。

投資家はSummerHavenとUSCFの間で適用指数を使用するプロトコルが継続しているかどうかを保証することはできず、適用指数を終了することは信託系列に不利になる可能性がある。

投資家はShimとUSCFの間で適用指数の使用に関する許可プロトコルがいつまでも継続することを保証できない.SHIMとUSCFの間で指数を適用したプロトコルが終了すると，USCFは代替指数を探すことが要求され，信託系列に悪影響を与える可能性がある.

投資家はSummerHavenの継続的なサービスに安心できず、サービスを停止することは信託系列に不利になる可能性がある。

SummerHavenがいつでも各信託シリーズにサービスを提供し続けることを望むか、または能力があるかどうかを投資家に保証することはできません。SummerHavenは、投資コンサルティングサービスを提供し、ライセンス契約やコンサルティング契約に基づいて各信託系列にこれらのサービスを提供することを目的としています。SummerHavenが任意の信託系列を表す活動を停止すれば、その信託系列は悪影響を受ける可能性がある。SummerHavenのCFTCでの登録またはNFAでのメンバーシップが撤回または一時停止された場合、SummerHavenはもはやTrust Seriesにサービスを提供することができなくなります。

すべての信託系列は信託系列であるため、裁判所は、一方の信託系列の資産及び負債が他方の信託系列の資産及び負債から分離されておらず、一方の信託系列の資産を他の信託系列の負債に潜在的に暴露することができると結論する可能性がある.

各信託系列はデラウェア州法定信託の系列であり、それ自体は単独の法的実体ではない。デラウェア州法定信託法は、一連の組織の法定信託の形成および管理文書にいくつかの規定が含まれ、任意の一連の個別および異なる記録を保存し、一連の関連資産を単独および異なる記録で保持し、法定信託または任意の一連の他の資産とは別に計算された単独および異なる記録に課金する場合、特定のシリーズで発生する債務、負債、義務および費用は、当該法定信託の一般資産または任意の他のシリーズの資産に対してのみ実行することができないと規定されている。逆に、他のシリーズに関連する債務、負債、義務、費用は、このシリーズの資産を担保にすることはできない。USCFは、この一連の間の責任制限を説明したり、コンプライアンス要求に関する任意の指導を提供したりする法廷事例があることを知らない。USCFは，信託系列ごとに単独と異なる記録を保存し，各信託系列を信託の任意の他の系列と分けて計算する予定であるが，裁判所は，使用する方法がデラウェア州法定信託法に適合しておらず，1系列中の資産を他方の信託系列の負債に暴露する可能性があると結論する可能性がある.

信託プロトコルは，USCF，信託，受託者またはそのそれぞれの役員や上級管理者にクレームを付けることができるフォーラムを制限している.

USCF，The Trust，Trust Series，DTC(Trust Seriesのグローバル株式証明書の登録所有者として)と株主の権利はデラウェア州法律によって管轄されている.USCF、信託、信託系列、DTCは、株式を受け取ることにより、各DTC参加者と各株主は、デラウェア州裁判所およびデラウェア州にある任意の連邦裁判所の排他的管轄権に同意するが、個人は、USCF、信託または信託系列に対するデラウェア州の管轄権主張を除外することを主張する。したがって、“1933年法案”、“1934年証券取引法”(改正された“取引法”)、信託“、”デラウェア州法定信託法“(”信託法“)、信託協定、または内部事務(または同様の)原則によって管轄されることを主張するクレームによって生成されるか、または任意の方法で関連する任意のクレーム、訴訟、訴訟または法律手続き(解釈、適用または実行(I)信託条項の任意のクレーム、訴訟、訴訟または法律手続き、または(Ii)信託のUSCF、株主または受託者に対する義務、義務または責任を含むが、これらに限定されないが、または(Iii)信託、受託者または受託者の権利または権力、または信託、受託者または株主の制限、または(Iv)“信託法”またはデラウェア州の他の法律における“信託法”による信託への適用に関する任意の規定、または(V)“信託法”または“信託協定”において任意の方法で信託に関連する任意の他の文書、文書、プロトコルまたは証明書は、デラウェア州衡平裁判所にのみ提出されなければならない、または当該裁判所に関連する標的管轄権がない場合、デラウェア州の他のすべての管轄権を持つ裁判所

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この条項は，我々と株主に有利であると信じている：(1)デラウェア州法律に基づいて，このような紛争解決経験と前例を持つフォーラムによる紛争解決，(2)デラウェア州法律のその適用される訴訟タイプへの適用をより一致させる，(3)上記の規定により，訴訟の時間コストと不確実性を制限している。しかし、この規定は、USCF、信託または受託者の紛争に対して司法裁判所にクレームを出す権利の方が有利であると考えられる信託系列の株主を制限する可能性がある。また、USCF、信託、受託者、またはそれらのそれぞれの取締役や上級管理者に対する訴訟を阻止する効果がある可能性がある。“信託協定”は、上記の裁判所条項に対する排他的な選択を含み、“信託法”は、このような条項を明確に許可しているが、私たちの知る限り、この点で“信託法”を解釈している裁判所事例はなく、したがって、裁判所は、そのような条項が特定のクレームまたは訴訟に適用されない、またはそのような条項が実行できないと判断する可能性がある。デラウェア州以外では，排他的裁判所選択条項の有効性や実行可能性に問題があるため，このような条項に対する訴訟がより多く行われる可能性がある.挑戦株主はデラウェア州以外の裁判所で訴訟を起こし、デラウェア州を排他的管轄権に指定するフォーラム選択条項を攻撃する可能性がある。非デラウェア州裁判所は、デラウェア州に有利な裁判所選択条項に対して否定的な見方をするかもしれないが、このような条項は非デラウェア州裁判所の法律管轄権を奪っているように見えるからである。

取引法第27条は、取引法に基づいて生じた任意の義務又は責任を強制的に執行するために、すべてのクレームに対する連邦政府の排他的連邦管轄権を付与する。したがって、どんな排他的フォーラム選択条項もこのようなクレームには適用されないだろう。また、1933年法案第22条には、連邦裁判所及び州裁判所は、1933年法案又はその規則及び条例で規定された任意の義務又は責任を執行するために提起されたすべての訴訟に対して同時管轄権を有すると規定されている。したがって、裁判所が1933年の法案および/または取引法およびその規則および条例の下でのクレームに関する排他的フォーラム選択条項を実行するかどうかは不確定であり、いずれの場合も、株主は連邦証券法およびその規則および条例の遵守を放棄したとみなされない。

USCFおよび受託者には、Trust Series財産について任意の訴訟、訴訟、または他の手続きを提起する義務はありません。

USCFも受託者も，それぞれ自分で決定する権利があるにもかかわらず，どのTrust Series財産について任意の訴訟，訴訟，または他の手続きを提起する義務はない.信託協定は、株主にそのような訴訟、訴訟、または他の手続きを提起する権利を与えない。

第三者が知的財産権を侵害したり、他の方法で知的財産権を侵害したりする可能性があり、またはUSCFが彼らの知的財産権を侵害していると主張する可能性があり、これは重大なコストと注意移転をもたらす可能性がある。

第三者は、そのビジネス方法、商標、および取引プログラムソフトウェアを使用することを含むTrust Seriesの知的財産権または技術を許可なしに使用することができる。USCFはTrust Seriesビジネスメソッドごとの特許を持ち，その商標を登録している.Trust Seriesは現在独自のソフトウェアを持っていません。しかしながら、それが将来独自ソフトウェアを取得する場合、Trust Seriesを許可されていない独自ソフトウェアおよび他の技術も、その競争優位性に悪影響を及ぼす可能性がある。Trust Seriesには、特許、商標、独自ソフトウェア、および他の技術の不正使用を監視するための十分なリソースがない場合があります。また、第三者は、USCFと同様のビジネス方法、商標または独自ソフトウェアおよび他の技術を独立して開発したり、USCFが著作権、商標権、商号、商業秘密、特許権を含む彼らの知的財産権を侵害していると主張したりすることができる。したがって、USCFは将来、その商業秘密を保護し、他の各当事者の所有権の有効性と範囲を決定し、その侵害または他の各当事者の権利を侵害した疑いを自己弁護し、またはその権利が無効である疑いを自己弁護しなければならない可能性がある。いずれの訴訟も，USCF勝訴であっても，事件にかかわらず巨額の費用を招き，その資源をTrust Seriesから移行したり，独自のソフトウェアや他の技術を変更したり，印税やライセンス契約を締結したりすることを要求する可能性がある.

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ますます多くの技術が利用されるため，意図的かつ意図的なネットワーク攻撃が業務や情報セキュリティリスクを構成している.

インターネットなどの技術が多く利用され，計算機システムに依存して必要な業務機能を果たすにつれ，これらの資金は業務や情報セキュリティリスクの影響を受けやすい.一般に、ネットワークイベントは、基金のためのネットワーク攻撃、自然災害、産業事故、信託の災害復旧システム障害、または対応する従業員エラーのような意図的な攻撃または非意図的なイベントによって引き起こされる可能性がある。ネットワーク攻撃は、資産や敏感な情報を流用し、データを破壊したり、運営を中断させたりすることを目的とした不正アクセスデジタルシステムを含むが、これらに限定されない。ネットワーク攻撃は、例えば、ウェブサイトへのサービス拒否攻撃をもたらすような、許可されていないアクセスを必要としない方法で行うこともできる。ファンドの清算仲介人または第三者サービスプロバイダ(指数プロバイダ、管理人および譲渡エージェント、委託者を含むが、これらに限定されない)がネットワークセキュリティ障害または破壊された場合、業務運営の中断および影響をもたらす可能性があり、財務損失、基金株主が業務取引を行うことができない、適用されるプライバシーおよび他の法律違反、規制罰金、罰金、名声損害、補償または他の賠償費用、および/または追加のコンプライアンスコストをもたらす可能性がある。これらのイベントが基金の電子データ処理、転送、記憶、および検索システムに影響を与える場合、または私たちのデータの利用可能性、完全性、またはセキュリティに影響を与える場合、負の影響は特に深刻になる可能性がある。

さらに、ネットワークセキュリティイベントを経験したサービスプロバイダは、Trust Seriesにサービスを提供するために一般的に使用されるリソースを、イベントを処理することに移行する可能性があり、これは、Trust Seriesの運営に悪影響を及ぼす可能性がある。サイバー攻撃は，信託系列投資先物契約の先物取引所や手形交換所を混乱させる可能性もあり，信託系列がその投資目標を追求する能力を中断し，信託系列とその株主の経済損失を招く可能性がある。

また，将来どのようなネットワークイベントが発生するかを防ぐためには，巨額のコストが生じる可能性がある.したがって、Trust Seriesとその株主たちは否定的な影響を受けるかもしれない。USCFと関連する公共基金(信託シリーズを含む)はすでに業務連続計画を策定しているが、これらの計画には、何らかのリスクが発見されていないことや、反補助金措置が実施される前に新たなリスクが発生することを含む固有の限界がある。さらに、信託系列は、そのサービスプロバイダ、事業者、または許可参加者のネットワークセキュリティ計画およびシステムを制御することができない。

A Trust Seriesの投資収益は気候変動と温室効果ガス制限の否定的な影響を受ける可能性がある。

気候変動リスクの懸念から、一部の国では、温室効果ガス排出や石油·天然ガスの生産·使用を削減するための規制枠組みの採用が検討されている。これらの措置には，総量規制と取引制度の採用，炭素税，貿易関税，最低再生可能エネルギー使用量要求，制限的許可，エネルギー効率基準の向上，再生可能エネルギーへのインセンティブまたは強制要求がある。政治的および他の行動者およびその代理人は、石油·天然ガス部門の獲得可能性の削減または石油·天然ガス部門の財政·投資コストの増加を図るなど、気候変動目標を間接的に推進することをますます求めており、石油·天然ガス会社のビジネス戦略の変更を促進するための行動をとっている。多くの政府はまた、代替エネルギーへの移行や石油や天然ガス以外の特定の燃料の強制使用を支援するための税金優遇や他の補助金を提供している。政策の制定と応用方式によると、それらは信託シリーズの投資収益にマイナス影響を与え、石油や天然ガス製品をより高価または競争力のあるものにする可能性がある。

USCFは集団訴訟，デリバティブ，その他の訴訟の主体である.訴訟事項に関連する固有の不確実性に鑑み、この訴訟の不利な結果はUSCFの財務状況に重大な悪影響を及ぼす可能性がある。

USCFとUSCFの役員と一部の官僚たちは現在集団訴訟を受けている。USCFの訴訟手続きによる損失の金額や範囲自体を見積もることは困難であり，特に不確定な金銭損害クレームに関連して控訴可能な場合には広範な判断が必要である.また，多くの法的訴訟は長い時間で解決されているため，潜在的な損失は，新たな事態の発展，法律戦略の変化，中間手続き性と実質的な裁決の結果，他の当事者の和解姿勢，USCF事件に対する優劣の評価によって変化する可能性がある。これらの理由から、我々は現在、最終的な時間または結果を予測することができないか、またはそれによって引き起こされる可能性のある損失または一連の可能な損失を合理的に推定することができない。このような事項に関連する内在的不確実性を考慮すると、この訴訟の不利な結果は、任意の特定の報告期間におけるUSCFの財務状況、運営結果、あるいはキャッシュフローに重大な悪影響を与える可能性がある。また、訴訟は巨額の費用を招く可能性があり、USCF経営陣の注意力と資源を移転し、USCFの業務を展開できなくなり、管理信託シリーズや他の関連公共基金を含む。詳細については，本年度報告表格10−Kにおける“第3項.法的訴訟”を参照されたい。

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カタログ表

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項目1 B。未解決の従業員のコメント。

適用されません。

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項目2.財産

適用されません。

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項目3.法的訴訟.

時々、信託系列は、主にその正常な業務プロセスに起因する法的訴訟に関連する可能性がある。信託系列は現在いかなる実質的な法的訴訟にも参加していない。また，USCFは信託の発起人や関連公共基金の一般パートナーとして，その正常業務過程における運営による訴訟に時々巻き込まれる可能性がある.本稿で述べた以外に、USCFは現在、いかなる重大な法的手続きにも関与していない。

最良の戦略行動

2022年4月6日、最適対策基金I，LPが提起した訴訟では、USOとUSCFが被告とされた。最適対策基金I、LPはUSOオプション契約(“最適戦略行動”)の投資家といわれている。この訴訟はアメリカコネチカット州地域裁判所の民事訴訟番号3：22-cv-00511で保留されている。

最適策略行動は改正後の1934年証券取引法(“1934年法”)、規則10 b-5とコネチカット州統一証券法に基づいてクレームを主張した。2020年2月、2020年3月、2020年4月20日に発効した登録声明の声明と、2020年2月から2020年5月までの公開声明に挑戦することを目的としており、これらの声明は、新冠肺炎の世界的な大流行とサウジ-ロシア原油価格戦を含む石油需要の急激な低下を招くいくつかの非常な市場状況とそれに伴うリスクに関連している。起訴状は損害賠償、利息、費用、弁護士費、そして公平な救済を要求する

USCFとUSOはこの言い方に有力な抗弁をしようとしており、彼らの解雇を求める行動をとっている。

米国証券取引委員会と商品先物取引委員会調査が和解した

2021年11月8日、米国商会と商品先物取引委員会は、米国証券取引委員会および商品先物取引委員会とそれぞれ、米国証券取引委員会と商品先物取引委員会のそれぞれのスタッフが発表したある富国銀行通知に記載された事項に関連して、以下に述べる決議を発表した。2020年8月17日、米中貿易促進会、米海兵隊、ジョン·ロフは、米証券取引委員会職員から“ウェルズ通知”(すなわち“米証券取引委員会ウェルズ通知”)を受け取った。米国証券取引委員会富国銀行は、米国証券取引委員会のスタッフが、米国証券取引委員会、米国証券取引委員会、および楽福さんに対し、改正証券法(1933年証券法)第17条(A)及び17(A)第3条、並びに1934年の証券取引法(“1934年証券法”)第10条(B)及びその下第10 b-5条に違反した疑いで強制訴訟を提起することを初歩的に決定したと通知した。

さらに、2020年8月19日には、USCF、USO、楽福さんがCFTCスタッフからウェルズ通知(CFTCウェルズ通知)を受け取りました。CFTC Wells通知は、CFTCスタッフがUSCF、USO、楽福さんに対して、1936年の商品取引法第4 O(1)および(B)および(C)節(1)および(1)節、米国法第7編第6 o(1)および(B)および第9(1)(2018年)およびCFTC条例4.26、4.41および180.1(A)、17 C.F.R.§4.26、4.41および180.1(A)、17 C.F.R.§4.26に違反することを勧告する初歩的な決定を下したことを示しています。180.1(A)(2019年)。

2021年11月8日、米国公民自由連盟と米海兵隊が提出した和解提案に基づいて、米国証券取引委員会は、1933年法案第8 A節に基づいて停止訴訟を提起し、調査結果を出し、停止令を発行し、連邦SCFと米海兵隊に実施を停止し、実施を停止するか、または1933年法案第17(A)(3)節に違反する行為を停止するよう指示した(“米国証券取引委員会命令”)。米国証券取引委員会の命令で、米国証券取引委員会は、2020年4月24日から2020年5月21日まで、米国証券取引委員会と米国証券監督管理局が、“誰もが任意の証券を提供または販売する際に、買い手に対して詐欺または詐欺作用を有する任意の取引、行為または業務過程に従事することは、違法である”と規定していることを発見した。管轄権の問題を除いて、米海兵隊と米海兵隊は、その中に掲載された調査結果を認めたり否定したりすることなく、米国証券取引委員会命令を入力することに同意した。

また，2021年11月8日，CFTCはUSCFが提出した和解提案に基づき，“CEA”第6(C)と(D)節に命令を出し，停止と停止プログラムを起動し，調査結果を作成し，USCFに実行停止と停止命令を実施し，“CEA”第4 O(1)(B)条，“米国法典”第6 O(1)(B)条とCFTC条例4.41(A)(2)違反を指示した。17 C.F.R.第4.41(A)(2)条(“CFTCコマンド”)。商品先物取引委員会の命令において、商品先物取引委員会は、2020年4月22日頃から2020年6月12日まで、米国商品先物取引委員会が“商品取引法”第4 O(1)(B)条及びCFTC条例4.41(A)(2)条に違反し、任意の商品プール事業者(CPO)が“任意の顧客又は参加者又は潜在的顧客又は参加者に対して詐欺又は詐欺を行う任意の取引、やり方又は業務プロセス”に従事することを発見し、CPOが以下のように広告宣伝を行うことが違法であることを禁止する

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カタログ表

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“それぞれ任意の顧客または参加者または潜在的な顧客または参加者への詐欺または詐欺として機能する”。USCFはCFTCコマンドの入力に同意したが，その中に掲載されている調査結果は認めたり否定しなかったが，管轄権については除外した。

“米国証券取引委員会”命令及び商品先物取引委員会命令によれば、1933年法案第17(A)(3)節、“商品先物取引条例”第4 O(1)(B)節及び商品先物取引委員会条例4.14(A)(2)違反に加え、米国証券取引委員会及び商品先物取引委員会に合計250万ドル(2500，000ドル)の民事罰金を支払う必要があり、命令により許容された相殺により、米国連邦準備委員会はそれぞれ米国証券取引委員会及び商品先物取引委員会に125万ドル(1，250，000ドル)を支払う必要がある。

Re：米国石油基金、LP証券訴訟

2020年6月19日、USCF、USO、John P.Love、Stuart P.Crumaughは、株主ロバート·ルーカスが起こした集団訴訟(“Lucas集団訴訟”)の被告とされた。その後、裁判所はルーカス集団訴訟を2020年7月31日と2020年8月13日に提起した2件の関連推定集団訴訟と統合し、主要原告を任命した。合併後の集団訴訟はニューヨーク南区米国地域裁判所で決定されており，タイトルはRe：United States Oil Fund，LP Securities Litigation，民事訴訟No.1：20−cv−04740である。

2020年11月30日、首席原告は改正起訴状(“改正ルーカス類起訴状”)を提起した。修正されたルーカス階級起訴状は、1933年法案、1934年法案、規則10 b-5による要求を主張している。修正されたルーカスグループの起訴状は、2020年2月25日と2020年3月23日に発効した登録声明と、その後の2020年4月までの公開声明を疑問視しており、これらの声明は、新冠肺炎の世界的な流行とサウジアラビア-ロシア原油価格戦を含む石油需要の急激な低下を招くいくつかの非常な市場条件とそれに伴うリスクに関連している。改正Lucas Class起訴状は、USOの投資家が2020年2月25日から2020年4月28日までの間にUSO証券を購入した類似株主を代表して提出されたと主張し、疑問視された登録声明に基づいて提出された。改訂されたLucas Class起訴書は、1つの階級を証明し、その階級に補償的損害賠償を判断しようと努力し、金額は裁判で確定され、費用と弁護士費が決定される。修正されたルーカスグループ起訴状は、被告をUSCF、USO、John P.Love、Stuart P.Crumaugh、Nicholas D.Gerber、Andrew F Ngim、Robert L.Nguyen、Peter M.Robinson、Gordon L.Ellis、Malcolm R.Fobes III、およびマーケティング代理Alps Distributors，Inc.とライセンス参加者：オランダ銀行、フランスパリ銀行証券会社、Citadel Securities LLC、シティグローバル市場会社、スイス信用証券アメリカ有限責任会社、ドイツ銀行証券会社、高盛社、モルガン大通証券会社、美林専門決済会社、モルガン·スタンレー社。野村証券国際社、RBC Capital Markets LLC、SG America Securities LLC、UBS Securities LLC、Virtual u Financial BD LLC。

主な原告は、フランスのパリ証券会社、Citadel Securities LLC、シティグローバル市場会社、スイス信用証券アメリカ会社、ドイツ銀行証券会社、モルガン·スタンレー社、野村証券国際会社、カナダロイヤル銀行資本市場会社、SG America Securities LLCおよびUBS Securities LLCに対するクレームを自発的に却下する通知を提出した。

USCF、USO、Reでの個別被告：アメリカ石油基金、有限責任会社証券訴訟この言い方に激しい抗弁をしようとし、彼らの解雇を求める行動をとった。

王某集団訴訟

2020年7月10日、Momo Wangが単独で他の類似状況を代表していると言われている人は、USO、USCF、John P.Love、Stuart P.Crumaugh、Nicholas D.Gerber、Andrew F Ngim、Robert L.Nguyen、Peter M.Robinson、Gordon L.Ellis、Malcolm R.Fobes、III、ABN Amro、BNP Paribas Securities Corp.，Citadel Securities LLC、Citigroup GMarkets Inc.，Credit Suisse Securities USA LLC、Deutsche BSecures Initiures、Initis Jitis社、Jusrinc.野村証券国際会社、RBC Capital Markets LLC、SG America Securities LLC、UBS Securities LLC、Virtual u Financial BD LLCは、米国カリフォルニア州北区地域裁判所で民事訴訟番号3：20-cv-4596(“王集団訴訟”)とされている。

王の集団訴訟は1933年法案に基づいて連邦証券債権を主張し、2020年3月19日の登録声明における開示に疑問を呈した。それは、被告はUSOの投資家にいくつかの非常な市場状況とそれに伴うリスクを開示することができず、これらのリスクは新冠肺炎の全世界的な疫病とサウジ-ロシア原油価格戦を含む石油需要の急激な低下を招いたと主張している。王某集団訴訟は2020年8月4日に自発的に撤回された。

メハン行動

2020年8月10日，株主Darhan Mehanは名義被告USOを代表して被告USCF，John P.Love，Stuart P.Crumaugh，Nicholas D.Gerber，Andrew F Ngim，Robert L.Nguyen，Peter M.Robinson，Gordon L.EllisとMalcolm R.Fobes，IIIに対して派生商品訴訟(“Mehan訴訟”)を提起したといわれている。この訴訟はカリフォルニア州上級裁判所で懸案されており、事件番号はアラミダ県である。RG 20070732。

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カタログ表

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Mehan訴訟は、被告がUSOに対する受託責任に違反し、2020年3月19日の登録声明と石油需要の急激な低下を招くいくつかの非常な市場状況(新冠肺炎の世界的流行とサウジ-ロシア原油価格戦を含む)の提供と開示に誠実に行動できなかったことを告発した。起訴状はUSOを代表して補償性損害賠償、原状回復、公平救済、弁護士費と費用を要求する。Mehan訴訟ではすべての訴訟手続きが保留され，動議却下の処理を待つRe：アメリカ石油基金、有限責任会社証券訴訟。

USCF、USO、そして他の被告はこのような告発に積極的に抗弁するつもりだ。

Reアメリカ石油基金、有限責任会社デリバティブ訴訟

2020年8月27日、株主のマイケル·カントレルとAML製薬会社という。DBA Golden International代表名義被告USOは米国ニューヨーク南区地域裁判所でそれぞれUSCF，John P.Love，Stuart P.Crumaugh，Andrew F Ngim，Gordon L.Ellis，Malcolm R.Fobes，III，Nicholas D.Gerber，Robert L.NguyenとPeter M.Robinsonに独立した2つの派生訴訟を提起し，民事訴訟番号1：20-cv-06974(“カントレル訴訟”)と民事訴訟番号1：20-cv-06981(“AML訴訟”)である。

カントレルと反マネーロンダリング行動での不満はほぼ同じだ。彼らはいずれも、1934年法案第10(B)、20(A)および21 D条およびその規則10 b-5に違反し、一般法における受託責任違反、不当な利益獲得、統制権の乱用、会社の資産の深刻な管理の不備、浪費の疑いを告発した。これらの告発は、USOの開示と被告の疑いのある行為に起因しており、2020年の異常な市場状況により石油需要が急激に低下し、新冠肺炎の世界的な大流行とサウジ-ロシア原油価格戦を含む。これらの訴えはUSOを代表して補償性損害賠償、原状回復、公平救済、弁護士費と費用を求めている。カントレルと反マネーロンダリング訴訟の原告は彼らの訴訟をルーカス集団訴訟と関係があると表記した。

裁判所は“Re United States Oil Fund，LPデリバティブ訴訟，民事訴訟番号1：20-cv-06974”のタイトルの下でカントレルと反マネーロンダリング訴訟を合併し，連席首席弁護士を任命した。すべての訴訟手続きはRe米国石油基金では，有限責任会社デリバティブ訴訟は棚上げされ，却下動議がRe：米国石油基金，有限責任会社証券訴訟で待っている。

USCF，USO，その他の被告はIn Re United States Oil Fund，LPデリバティブ訴訟において積極的に抗弁する予定である.

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第4項鉱山安全情報開示

適用されません。

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カタログ表

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第II部

第五項登録者普通株式市場、関連株主事項及び発行者が株式証券を購入する。株価区間

2010年8月10日以来、USCIの株はニューヨーク証券取引所Arcaで取引されており、コードは“USCI”である。CPERの株は2011年11月15日からニューヨーク証券取引所Arcaで取引され、コードは“CPER”である。

USCIには2022年12月31日現在、約23，826人の株式保有者がいる

CPERは2022年12月31日までに約20，877人の株主がいる。

配当をする

信託系列は株主に現金分配を行った会社は1社もなく、現在もそうするつもりはない。

発行人が株式証券を購入する

USCI

USCIは株主から直接株を購入しない。償還許可参加者が保有するバスケットについては、USCIは、2022年12月31日までの3ヶ月および12ヶ月で、それぞれ17バスケット(850，000株を含む)および60バスケット(3，000，000株を含む)を償還した。以下は最近3ヶ月の毎月の償還状況です。

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CPER

CPERは株主から直接株を購入しません。償還許可参加者が保有するバスケットについて、CPERは、2022年12月31日までの3ヶ月および12ヶ月で、それぞれ17バスケット(850，000株を含む)および108バスケット(5，400，000株を含む)を償還した。以下は最近3ヶ月の毎月の償還状況です。

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第六項です[保留されている].

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カタログ表

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第7項：経営陣の財務状況と経営成果の検討と分析。

以下の議論は，本年度報告10−K表の他の部分に掲載されている信託の財務諸表とその付記とともに読まなければならない。

前向き情報

このForm 10-K年度報告書には、この“経営陣の財務状況と経営結果の議論と分析”が含まれており、将来の経営の管理計画と目標に関する前向きな陳述が含まれている。これらの情報は、既知および未知のリスク、不確定要素、および他の要素に関連する可能性があり、これらのリスク、不確実性および他の要素は、信託会社の実際の結果、業績または業績をもたらす可能性があり、任意の前向き陳述において明示または示唆される未来の結果、業績または業績とは大きく異なる。信託基金は、これらの要素は以下の要素を含むが、以下の要素に限定されない：米国のインフレ変化、ドルと外貨の動向、大口商品市場の変動、一部の原因は2020年2月に開始された新冠肺炎疫病と2022年2月のロシアのウクライナ侵入である。前向きな陳述は、信託会社の将来の計画、戦略、および予期を記述することに関し、一般に、これらの語の否定、これらの語の他の変形または同様の用語を使用することによって、“可能”、“将”、“すべき”、“予想”、“予想”、“推定”、“信じる”、“意図”または“プロジェクト”などの言葉を使用することによって識別することができる。これらの前向き陳述は不正確である可能性のある仮定に基づいており、信託基金はこれらの前向き陳述に含まれる予測が現実になることを投資家に保証することができない。様々な要因により、信託基金の実際の結果は、前向き陳述によって表現されたり、示唆されたりする結果と大きく異なる可能性がある。

本年度報告におけるForm 10−Kに含まれる前向き陳述は，Form 10−K年度報告発表の日に把握した情報に基づいており，信託はこのような前向き陳述を更新する義務を負わない。信託は、新しい情報、未来のイベント、または他の理由のために、投資家が信託を参照して彼らに直接行う可能性のある追加開示、またはForm 10-K年間報告、Form 10-Q四半期報告、および現在のForm 8-K報告を含む、信託によって米国証券取引委員会(“米国証券取引委員会”)に提出される報告書を修正または更新する義務を負わない。

序言：序言

各信託系列は商品プールであり，発行された株式は，このような信託系列においてニューヨーク証券取引所Arcaで取引および販売可能な部分的に不可分な利益を表す.信託シリーズは，2009年12月21日に設立されたデラウェア州法定信託基金のシリーズである。

アメリカ商品指数基金

USCIは先物取引所で取引される商品の先物契約に投資し、少ない程度で、監督管理要求を遵守したり、市場状況に鑑みて、他の商品に関する投資に投資したりする。USCFが現在予想しているUSCIが他の商品関連投資に投資する可能性がある市場条件には、USCIがより大きな流動性を得ることを可能にしたり、より優遇された価格で取引を行うことを可能にする市場条件が含まれているが、これらに限定されない。

USCIの投資目標は、SummerHaven動的商品指数の総リターンの1日パーセント変動をその株式1株当たり純資産価値(NAV)の1日パーセント変動に反映させることである^SM(“SDCI”)、USCIの費用を差し引く。

USCIは、任意の30連続する推定値日におけるUSCIの資産純資産値の平均1日パーセント変動が、同期SDCI価格の1日平均パーセント変動の正負10%(10%)内になるように、投資によってその投資目標を実現することを求めている。SDCI指数は多種の大口商品の表現を反映することを目的としている。SDCIはSummerHaven Index Management、LLCが所有·維持し、Bloomberg L.P.によって計算·発表される。SDCIを構成する大口商品の先物契約は、ニューヨーク商品取引所(NYMEX)、大陸間先物(ICE Futures)、シカゴ先物取引所(CBOT)、シカゴ商品取引所(CME)、ロンドン金属取引所(LME)と商品取引所(COMEX)(NYMEX、ICE Futures、CBOT、CME、LME、COMEX、総称して、先物取引所)は、本稿では総称して先物契約と呼ぶ。任意の所与の時間にSDCIを構成する先物契約は、本明細書では“基準成分先物契約”と呼ばれる。基準成分先物契約の相対重みは，Shimが開発した基準成分先物契約価格に関する定量化式により毎月変化する。

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カタログ表

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USCIは基準成分先物契約に可能な限り十分に投資することでその投資目標を実現することを求めている。次に、規制要求または市場状況の制限を考慮して、USCIは、次に、規制された制限または市場条件によって制約された先物契約と同じ商品に基づく他の先物契約に投資し、最後に、基準成分先物契約と経済的に同じまたは実質的に同様の他の取引所で取引される先物契約(1つまたは複数の他の先物契約がない場合)により小さい程度に投資する。USCIが取引所取引の先物契約に最大限に投資された場合、USCIは、現金決済オプション、長期契約、清算スワップ契約、および清算スワップ契約以外のスワップ契約のような基準成分先物契約、他の先物契約またはSDCIに含まれる商品に基づく他の契約およびツールに投資する可能性がある。その他、経済的に基準成分先物契約と同じまたはほぼ類似した取引所取引先物契約および基準成分先物契約に基づく他の契約やツールを総称して“他の商品関連投資”と呼び、基準成分先物契約と他の先物契約とともに“商品権益”と呼ぶ

USCIは、任意の30連続する推定値日におけるUSCIの資産純資産値の平均1日パーセント変動が、同期SDCI価格の1日平均パーセント変動の正負10%(10%)内になるように、投資によってその投資目標を実現することを求めている。USCFは、市場裁定機会はニューヨーク証券取引所ArcaにおけるUSCIの株価を百分率で毎日変化させ、USCIの1株当たり資産純益値の百分率で毎日変化することを密接に追跡すると考えている。USCFは、USCIの1株当たり純資産額とSDCIとの間のこのような期待関係と上述した予想関係との純影響は、USCIのニューヨーク証券取引所Arcaにおける株価の1日パーセント変化がSDCIの1日パーセント変化を密接に追跡し、USCIの費用を減算することであると考えている。USCIは基準成分先物契約からなるため，将来受け渡しされるSDCIを構成する該当商品の価格を測るものであるが，SDCIと基準成分先物契約関連商品の現金やスポット価格との間には合理的な相関があると予想される

USCIの投資目標は、その純資産値または株式市場価格を基準成分先物契約に関連する大口商品のスポット価格または任意の特定の先物契約の価格にドルで計算させることではないことを投資家は認識すべきである。USCIは1日以上の間にその宣言を達成する投資目標を求めないだろう。これは，先物プレミアムとスポットプレミアムと呼ばれる自然市場力が過去1年間の各種大口商品に対する仮説直接投資がUSCI株投資の総リターンに影響し，また将来的にはUSCI株の市場価格と基礎商品スポット価格変化との関係が先物割増やスポット割増の影響を受け続ける可能性があるためである。(上記開示は、実物の所有や商品の保管に関する潜在的なコストを無視していることに注意する必要があり、これは巨大である可能性がある。)USCIは2022年12月31日までにNYMEXで911件の先物契約，ICE先物で2，499件の先物契約，CBOTで1，419件の先物契約，CMEでは何の先物契約も持たず，LMEでは1，017件の先物契約，COMEXでは191件の先物契約，合計6，037件の先物契約を持っている。

アメリカ銅指数基金

CPERはCOMEXで取引されている大口商品の先物契約に投資し、監督管理要求に適合したり、市場状況を考慮したりするために、他の銅関連投資により小さい程度に投資する。USCFは現在、CPERが他の銅関連投資に投資する可能性があると予想されている市場条件には、CPERがより大きな流動資金を得ることを可能にすることや、より安い価格で取引を行うことを可能にすることが含まれているが、これらに限定されない。

CPERの投資目標は，その株式1株当たり資産純値の1日百分率変動がSummerHaven銅指数総リターンの1日百分率変動を反映することである^SM(“SCI”)、CPERの費用を差し引く。CPERは、CPERの任意の30連続する推定値日における純資産純値の平均1日パーセント変動が、同期基準成分銅先物契約価格の1日平均パーセント変動の正負10%(10%)以内になるように、投資によりその投資目標を実現することを求めている。上証総合指数はCOMEX銅先物契約組合の投資リターン表現を反映することを目的としている。SCIはShimによって所有と維持され、ニューヨーク証券取引所Arcaによって計算され、出版された。上証総合指数は、Shimが開発した条件を満たす銅先物契約価格に関する定量化式に基づいて月ごとに選択された1つまたは3つの条件を満たす銅先物契約からなる。任意の所与の時間にSCI指数を構成する条件を満たす銅先物契約は、本明細書では“基準成分銅先物契約”と呼ばれる

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カタログ表

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CPERは，基準成分銅先物契約に可能な限り十分に投資することでその投資目標を実現することを求めている。次に、CPERは、規制された規定または市況に制限されているように、CPERは、次に、基準成分銅先物契約と経済的に同じまたは実質的に同様の他の取引所取引先物契約(例えば、1つ以上の他の適格銅先物契約がないような)に投資する他の適格銅先物契約に投資する。CPERが取引所取引に最大投資可能な先物契約を果たした場合、CPERは、基準成分銅先物契約、他の適格銅先物契約、または現金決済オプション、長期契約、清算スワップ契約、および清算スワップ契約以外のスワップ契約のような他の銅ベースの他のプロジェクトの他の契約およびツールに投資することができる。その他、経済的に基準成分銅先物契約と同じまたはほぼ類似した取引所取引先物契約、および基準成分銅先物契約に基づく他の契約やツールは、総称して“他の銅関連投資”と呼ばれ、基準成分銅先物契約と他の条件に適合する銅先物契約と総称して“銅権益”と呼ばれる

CPERは、CPERの任意の30連続する推定値日における純資産純値の平均1日パーセント変動が、同期基準成分銅先物契約価格の1日平均パーセント変動の正負10%(10%)以内となるように、投資によりその投資目標を実現することを求めている。USCFは、市場裁定機会はCPERのニューヨーク証券取引所Arcaでの株価を百分率で毎日変化させ、CPERの1株当たり資産純値の百分率で毎日変化することを密接に追跡すると考えている。USCFは、CPERの1株当たり純資産額とSCI指数との間のこのような期待関係と上述した予想関係との純影響は、ニューヨーク証券取引所ArcaにおけるCPERの株価の1日パーセント変化がSCI指数の1日パーセント変化を密接に追跡し、CPERの費用を減算することであると考えている。CPERは基準成分銅先物契約からなるため，将来受け渡しを構成する上証総合の対応商品の価格を測るものであるが，上証総合と基準成分銅先物契約関連商品のスポットやスポット価格との間には合理的な相関があると予想される

投資家は、CPERの投資目標は、その資産純資産値または株式市場価格を米ドルで計算させることではなく、基準成分銅先物契約に関連する大口商品のスポット価格または任意の特定の先物契約の価格に等しいことであることに注意すべきである。CPERはその宣言された投資目標を1日以上で達成することを求めないだろう。これは，先物プレミアムとスポットプレミアムと呼ばれる自然市場力が過去1年間で各種大口商品への仮定直接投資がCPER株投資の総リターンに影響しているのに対し，将来的にCPER株の市場価格と基礎商品スポット価格変化との関係が先物割増とスポット割増の影響を受け続ける可能性があるためである。(上記開示は、実物の所有や商品の保管に関する潜在的なコストを無視していることに注意する必要があり、これは巨大である可能性がある。)CPERの株は2011年11月15日に取引を開始した。CPERは2022年12月31日現在、COMEXで1，779件の先物契約を保有している。

他の定義の用語

本10-K表年次報告では，SCIとSDCIを総称して“適用指数”または“指数”と呼ぶ

基準成分先物契約と基準成分銅先物契約は，本年度報告10−Q表で総称して“適用される基準成分先物契約”と呼ばれる

他の商品関連投資と他の銅関連投資は本稿では総称して“他関連投資”と呼ばれる。大口商品権益と銅権益は本年度報告10-K表で総称して“適用権益”と呼ばれている。

規制情報開示

米国と他の国の商品利益取引に対する規制は絶えず変化する法律分野である。以下は信託シリーズに関連したいくつかの重要な規制要件だ。本要約の各種陳述は、立法行動によって修正される可能性があり、米国証券取引委員会、金融業監督管理局、商品先物取引委員会、国家金融管理局、先物取引所、決済組織、および他の規制機関の規則および規定を修正する可能性がある。すべての適用された規制要件が最終的に解決される前に、本年度報告書10-K表の“項目1.業務”は、新しい規則および条例が信託叢書にどのように影響するかのいくつかの例を検討している。

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取引所の責任レベル、頭寸制限、そして価格変動制限。指定された契約市場(“DCM”)、例えば、NYMEXおよびICE Futuresは、共通取引によって制御されている任意の(Trust Seriesの投資のヘッジには適用されない)任意の人または団体が、所有、所有または制御可能な商品権益先物契約の最大正味または純空頭契約について問責レベルおよび保有限度額を設定している。これらの水準および保有限度額は、当該信託系列の投資目標を満たすために各信託系列が投資する先物契約に適用される。責任レベルと頭寸制限のほか、ニューヨーク商品取引所と大陸間取引所先物取引所は先物契約に対して毎日の価格変動制限を設定した。毎日の価格変動制限は先物契約価格が前日の決算価格より上昇または下落する最大幅を規定している。ある先物契約が毎日の価格変動制限に達すると、その制限を超えた価格で取引を行ってはならない。

米国先物取引所で取引される適用指数及び他の先物契約からなる大口商品の責任レベルは一定の上限ではなく、この敷居を超えており、これらの取引所は投資家の頭寸をより厳格に審査·制御することができる。

USCIは2022年12月31日までにNYMEXで911件の先物契約，ICE先物で2，499件の先物契約，CBOTで1，419件の先物契約，CMEでは何の先物契約も持たず，LMEでは1，017件の先物契約，COMEXでは191件の先物契約，合計6，037件の先物契約を持っている。CPERは2022年12月31日現在、COMEXで1，779件の先物契約を保有している。2022年12月31日までの会計年度において、NYMEX、COMEX、CME、CBOT、LMEまたはICE Futuresによって適用される責任レベルを超える信託シリーズはない。

在庫制限と責任レベルの違いは、誰でも保有可能な先物契約の最大数に対する固定制限を表しており、CFTCの明示的な許可なしには、これらの制限を超えることを許容できない点である。いつでも適用可能な問責レベルと持倉制限のほか、先物取引所は満期直前の近月契約が最終取引日に保有する契約に持倉制限を加える可能性がある。信託シリーズはこのような制限に遭遇する可能性はあまりない。信託系列は通常，その適用される基準成分先物契約に近月契約を持たない.また、各信託系列の投資戦略は、各再バランス期間中に事前に決算し、満期前に新規契約を購入することである。したがって，信託系列には，契約満了前の最後の数日に適用される頭寸制限が契約に影響を与えると予想される人は一人もいない.2022年12月31日までの会計年度では、NYMEX、COMEX、CME、CBOT、LME、またはICE Futuresを超える信託シリーズは適用されない。

連邦頭寸制限

2020年10月、商品先物取引委員会は25件のコア参考先物契約(農業、エネルギーと金属先物契約を含む)、コア参考先物契約にリンクした先物とオプション及び経済的にコア参考先物契約と等しいスワップに連邦頭寸制限(“頭寸制限規則”)を設立する規則を採択した。先物契約の制限は現在有効である；経済等値スワップの制限は2023年に発効する。

持倉制限規則によると、いくつかの適用される基準成分先物契約は持倉制限を受けなければならないが、各信託系列の取引は免除を受ける資格がない。したがって，頭寸制限ルールは，USCFが信託系列創設バスケットの販売収益を投資を許可する特定の金額やタイプの能力に効果的に投資することを抑制し，信託系列がその投資目標を実現する能力に悪影響を与える可能性がある.

場外スワップ保証金

アメリカ連邦銀行監督機関、商品先物取引委員会とアメリカ証券取引委員会が制定した規則は、スワップ取引業者、主要なスワップ参加者、証券ベースのスワップ取引業者と主に証券に基づくスワップ参加者(“スワップエンティティ”)間のスワップ取引は毎日差額保証金と初期保証金を交換し、スワップエンティティと“金融エンドユーザー”である取引相手との間のスワップ取引保証金(このような規則は、“保証金ルール”と呼ばれる)を要求する。保証金規則は、スワップエンティティが金融エンドユーザであるすべての取引相手と差分保証金を交換することを要求する。最低差異保証金金額は，スワップ価値が時価で計算される毎日変動し，これまでに公表または徴収された差分保証金金額を考慮したものである.スワップエンティティは、“重大なスワップオープン”(すなわち、保証金ルールによって計算された非決済スワップ平均1日平均名目総額80億ドル以上)を有する財務エンドユーザと初期保証金を交換しなければならない。保証金規則は初期保証金または変動保証金として入金または受け取ることができる担保タイプ(通常は現金、ある政府、政府が支持する企業証券、ある流動債務、ある株式証券、ある適格な上場取引債務と金)を規定し、特定の担保資産の種類の割引を規定している。

信託系列は保証金規則下のスワップエンティティであるが，いずれも金融エンドユーザである.したがって，各信託系列は，それが達成した任意のスワップの保証金規則の変動保証金要求を遵守する.しかし，信託系列には重大なスワップ開口がないため，保証金ルールの初期保証金要求に制約される信託系列はない.

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スワップの強制取引と決済

商品先物取引委員会の規定は、特定のスワップ取引は、組織的な取引所または“スワップ実行施設”上で実行され、規制された清算組織(“デリバティブ清算組織”(DCO))によって清算されなければならず、CFTCが特定のカテゴリのスワップを集中的に清算することを要求し、このようなスワップは、スワップ実行施設上で“取引可能”であることを前提としている。現在、スワップ取引業者、主要なスワップ参加者、商品プール、ある個人基金と主に金融活動に従事するエンティティはスワップ実行メカニズム上で実行しなければならず、そしてある金利スワップと指数に基づく信用違約スワップ期間を清算しなければならない。したがって、信託系列が、これらの要求によって制約された金利または指数に基づくクレジット違約交換に締結された場合、そのような交換は、交換実行機構上で実行され、集中的に清算されることが要求される。将来的には、他のタイプのスワップに関する強制清算と“取引可能性”に関する決定が発表される可能性があり、最終的に決定されると、各信託シリーズに現在二国間ベースで締結および決済されているいくつかの場外ツールを電子的に実行および集中することが要求される可能性がある。清算スワップが必要な場合、初期保証金と変動保証金要求は関連決済機関が設定するが、ある監督管理要求とガイドラインを遵守しなければならない。信託系列のFCMは追加の保証金を必要とし、それが保有する可能性がある。

スワップの他の要求

CFTCルールによれば、SEFで清算および実行する必要はないが、相対的に実行されるスワップも、報告および記録保存要求、および取引相手の状況、取引文書要求、および係争解決要求を含む様々な要求を遵守しなければならない。

米国の管轄地域ではないデリバティブ規制

米国の法律法規を除いて、信託系列が非米国人と先物および/またはスワップ取引を行う場合、非米国デリバティブ法律法規の制約を受ける可能性がある。例えば、各信託系列が欧州取引所の先物取引に参加したり、欧州実体とデリバティブ取引を行ったりする場合には、欧州の法律や法規の影響を受ける可能性がある。他の司法管轄区域が先物とデリバティブに対して適用する要求はアメリカが実施した要求と類似しており、頭寸制限、保証金、清算と取引執行要求を含む。

CFTCは通常、非米国先物取引所と市場の取引を規制することを規制されている。しかしながら、CFTCは、米国における非米国先物契約のマーケティングに関する規定を通過している。このような規定は米国取引所ではないいくつかの契約が米国で提供され販売されることを可能にする。

商品市場

商品先物価格の動向

2022年12月31日までの年度

以下に示す4大多元化商品指数で評価すると、商品先物価格は2022年12月31日までの年度内に強い上昇傾向を示した。次の表はSDCI指数と三大多元化商品指数のこの期間の総リターンを比較した。

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SDCIの価値は2022年1月1日現在で1，468.49ドルである。SDCIの価値は2022年12月31日現在で1，933.23ドルであり，2022年12月31日までの1年より約31.65%増加している

SummerHaven動的商品指数(SDCI)の27成分株のうち、16個の成分株が2022年上半期に正のリターンを実現した。2022年上半期、ガソリンのリターン率は57.7%だったが、銅のリターン率は-17.4%だった。最もパフォーマンスの良いプレートはエネルギープレート(57.7%上昇)である。インフレ率が2020年の1.4%から2022年の9.1%に上昇するのに伴い、大口商品は2021年の上昇を続けている。インフレは株や債券の逆風であり、大口商品などの実物資産の追い風でもある。歴史的に見ると、大口商品はずっとインフレと積極的なインフレに衝撃を与える道具である。2022年には、高インフレの事実が明らかになるにつれて、株や債券が損失を受け、大口商品は引き続き良好に推移している。株式債券多元化という古くからの知恵はかつてない挑戦を受けている。1976年に米国総合債券指数が発売されて以来、2022年は米国株と債券が唯一顕著な負のリターンを示した年(それぞれ-20.0%と-10.3%)だった。これに対し、USCIの純資産額は2022年9月30日までの9カ月間で18.47%上昇した。

上記SDCIのリターン率は約31.65%であり，これは単なる仮説リターンであり，取引コストや他の支出の影響により，先物契約を持つ投資家は実際にリターンを得ることができない。USCIの1株当たり純資産額は年初43.43ドル、2022年12月31日は56.23ドルで、前年より約29.47%増加した。参照してください“各信頼系列を追跡する基準”以下に支出と収入がUSCIの1株当たり純資産額にどのように影響するかに関する情報を示す。

ウクライナ戦争は投資家の懸念を引き起こし、多くの大口商品が世界的に不足する可能性がある。ロシア、ウクライナ、ベラルーシは多くの金属、穀物、エネルギー製品の主要な生産国と輸出国であり、これらの製品は世界の供給に重要である。ウクライナの大量生産能力は停止されており、ロシアはその生産された製品を輸出できないか、または輸出したくないかもしれない。これは世界の大口商品価格に上り圧力をもたらし、すでに存在する強気ファンダメンタルズの影響を超えている。もし戦争が継続したりエスカレートしたり、あるいは制裁や報復がウクライナ、ロシア、ベラルーシの生産量と輸出をさらに減少させた場合、大口商品価格はさらに上昇する可能性があり、価格はより動揺する可能性がある。逆に、ウクライナ戦争による大口商品不足に対する懸念が戦争予想や実際の解決によって消退すれば、大口商品価格は安定したり下落したりする可能性がある。

銅市相場

銅価格の動向

2022年12月31日までの年度

二大銅指数で評価すると，期銅価格は2022年12月31日までの年間で上昇傾向にあった。下の表は、上証総合指数の総リターンとブルームバーグ銅分類指数のこの期間の総リターンを比較した。

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