アメリカです

アメリカ証券取引委員会

ワシントンD.C.，20549

表10-K

本財政年度末まで十二月三十一日, 2022

あるいは…。

移行期になります 至れり尽くせり

依頼文書番号：000-51826

美世国際会社です。

(登録者の正確な氏名はその定款に記載)

登録者の電話番号は市外局番を含んでいます(604) 684-1099

同法第12条(B)に基づいて登録された証券：

同法第12条(G)に基づいて登録された証券：ありません

登録者が証券法第405条に規定する有名な経験豊富な発行者である場合は、再選択マークで表示してくださいはい、そうです ☒ No ☐

登録者が法案第13節又は第15(D)節に基づいて報告書を提出する必要がない場合は，複選マークで示してください☐はい、そうです☒ 違います。

再選択マークは、登録者が(1)過去12ヶ月以内(または登録者がそのような報告の提出を要求されたより短い期間)に、1934年の証券取引法第13条または第15(D)節に提出されたすべての報告書を提出したかどうか、および(2)過去90日以内にそのような提出要件に適合しているかどうかを示すはい、そうです ☒ No ☐

再選択マークは、登録者が過去12ヶ月以内(または登録者がそのような文書の提出を要求されたより短い時間以内)に、S−T規則405条(本章232.405節)に従って提出を要求した各相互作用データファイルを電子的に提出したか否かを示すはい、そうです ☒ No ☐

登録者が大型加速申告会社，加速申告会社，非加速申告会社，小さな報告会社，あるいは新興成長型会社であることを再選択マークで示す。取引法第12 b-2条の規則における“大型加速申告会社”、“加速申告会社”、“小申告会社”、“新興成長型会社”の定義を参照されたい。

新興成長型企業であれば、登録者が延長された移行期間を使用しないことを選択したか否かを再選択マークで示し、取引所法第13(A)節に提供された任意の新たまたは改正された財務会計基準を遵守する☐

登録者が報告書を提出したかどうかを再選択マークで示し、その経営陣が“サバンズ-オクスリ法案”(“米国連邦法典”第15編、第7262(B)節)第404(B)条に基づいてその財務報告の内部統制の有効性を評価したことを証明する。この評価は、その監査報告書を作成または発行する公認会計士事務所によって行われる☒

証券が同法第12条(B)に基づいて登録されている場合は，登録者の財務諸表が以前に発表された財務諸表の誤り訂正を反映しているか否かを示すチェックマークを適用する

これらのエラーのより真ん中に登録者の任意の実行者が関連回復中に第240.10 D−1(B)条に従って受信されたインセンティブベースの補償に従って回復分析を行う必要があるかどうかを再選択マークで示す

登録者が空殻会社であるか否かをチェックマークで示す(同法第12 b-2条で定義される)☐ Yes ☒ No

ナスダック世界選りすぐり市場議決権株の終値によると，2022年6月30日現在，すなわち登録者が最近完成した第2財期の最終営業日，登録者の非関連会社が保有する登録者有議決権と議決権なし普通株の総時価は約$である838.7百万ドルです。

2023年2月14日現在登録者は66,167,191普通株は、1株当たり額面1.00ドル、発行された。

引用で編入された書類

カタログ

(i)

(II)

以下の方面についての警告前向きに陳述する

本年度報告では，適合を含むForm 10-Kフォーマットを採用した1995年個人証券訴訟改革法。前向きな陳述は、それらが歴史的または現在の事実と厳密に関連していないという事実によって識別することができる。それらは、一般に、“信じる”、“期待”、“予想”、“推定”、“計画”、“計画”、“求める”などの語または意味的に近い語、または“将”、“すべき”、“可能”、“可能”、“目的”、“意図”または“計画”のような未来動詞または条件動詞を含む。前向きな陳述は、未来のイベントまたは状況の予測でもなく、未来のイベントまたは状況の保証でもなく、これらの未来のイベントまたは状況は発生しない可能性がある。あなたは展望的な陳述に過度に依存してはいけません。これらの陳述は、本年度の報告書が発表された日までの10-K表のみを示しています。このような展望的な陳述は現在入手可能な経営、財政、そして競争情報に基づいている。これらの展望性声明は各種のリスクと不確定性の影響を受け、その中の多くのリスクと不確定性は私たちがコントロールできるものではなく、多くのリスクと不確定性は現在新冠肺炎の疫病によって拡大され、そして新しい変種の伝播を含む拡大され続ける可能性がある。我々の実際の将来の結果や傾向は様々な要因によって大きく異なる可能性があり，これらの要因には項目1で議論されたリスクや不確実性が含まれているがこれらに限定されない.“ビジネス”、プロジェクト1 A。“リスク要因”と項目7。“経営陣の財務状況や経営成果の議論と分析”。このような危険と不確実性を考慮して、あなたは実際の結果の予測として前向きな陳述に依存してはいけない。本年度報告書のForm 10-Kに含まれる任意またはすべての前向きな陳述、および私たちの管理職を含む任意の他の公開声明は、正しくないことが証明される可能性があります。私たちはこの警告説明を加えて適用して利用しました1995年個人証券訴訟改革法前向きな陳述に用いる。私たちは、新しい情報、未来のイベント、または他の理由でいかなる前向きな陳述を更新または修正する義務を負わないことを明確に表明する。

業界と市場データ

この表格10-Kの年次報告では、私たちの市場シェアと私たちが競争に参加している市場に関する情報と統計データに依存して参考にしています。著者らは内部調査、市場研究、公開情報と業界出版物からいくつかの市場シェア情報と業界データを獲得した。このような報告は、一般に、記載された情報が信頼できると考えられるソースから取得されるが、これらの情報の正確性または完全性を保証することができないことを示している。私たちはこの情報が信頼できると信じているにもかかわらず、私たちは独立して確認していないし、その情報の正確性や完全性を保証することもできない。

この10−K表年次報告におけるわが工場生産能力に関する陳述は，主に歴史的に実現された生産量レベルと維持停止時間に関する仮定に基づいた管理推定である。わが工場の発電能力に関する陳述も経営陣の見積もりであり，主に我々の予想生産量(これは我々が発生できる電力量を大きく決定している)と保守停止時間に関する仮定に基づいており，いずれの場合もメーカーの生産能力仕様範囲内である。

インターネットの利用可能性と情報を付加する

本Form 10−K年次報告では、“米国証券取引委員会”と呼ばれる米国証券取引委員会に提出された他の文書に含まれるいくつかの情報を引用的に組み込んでおり、このような情報をお勧めします。私たちはアメリカ証券取引委員会に年度、四半期、そして現在の報告書、その他の情報を提出する。米国証券取引委員会には、これらの申請が含まれているウェブサイトwww.sec.govがある。あなたはまた私たちがアメリカ証券取引委員会に提出した報告書を私たちのウェブサイトを通じて無料で得ることができます。アメリカ証券取引委員会に提出された報告書が提出された後、合理的で実行可能な範囲でできるだけ早く私たちのサイトを通じて提供されます。当サイトwww.mercerint.comに含まれているまたは接続されている情報は、参照によって本10−Kテーブルに組み込まれることはなく、本報告または米国証券取引委員会に提出された任意の他の報告の一部としていかなる方法でも解釈されてはならない。

(1)

貨幣種能率

次の表には、以下の期間終了時のドルをユーロとカナダドルに両替するレート、これらの期間の平均レート(毎日昼の購入レートによる)、およびこれらの期間の高レートと低レートを示す

2023年2月13日、本年度報告がForm 10-K形式で提出される前に、最新の毎日昼購入レート報告によると、2023年2月10日現在、ドルをユーロとカナダドルに両替する昼購入レートはそれぞれ1ユーロ対1.0670ドルと1カナダドル0.7483ドルとなっている。

(2)

パー？パーT I

プロジェクト1.バス性質.性質

本文書では、以下の事項に注意してください

四捨五入の理由で、本報告書全体に列挙された数字を合わせると、私たちが提供した総数と完全に同じではない可能性があり、百分率は絶対的な数字を正確に反映できない可能性もある。

私はRCER

一般情報

私たちは世界的な森林製品会社で、2つの報告可能な運営部門を持っています：パルプと実木です。

私たちは約3，320人の従業員を持っており，合併後の年間生産能力は約：

パルプセグメント

私たちのパルプ部門はパルプの生産、販売、流通、そして私たちのパルプ工場の電力と化学品を含みます。

我々は世界最大の市場であるNBSKパルプメーカーの一つであり，NBSKパルプは公開市場で販売されているパルプである。私たちの規模は私たちにより大きな市場シェア、より良い業界情報、そして多くの大型パルプ消費者との密接な顧客関係を提供してくれた。

我々は4つの近代的で効率的なパルプ工場を経営している.これらの工場には，東ドイツに位置するNBSK工場と，カナダ西部に位置するNBSK工場と，NBSKとNBHKを同時に生産する“スイング式”クラフト工場がある。

(3)

私たちは唯一のNBSK生産者であり、ドイツで唯一重要な市場パルプ生産者であり、ドイツはヨーロッパ最大のパルプ輸入市場である。私たちは私たちのカナダ工場がいつでもバンクーバー港に到着することと、私たちのStendal工場の既存の物流手配を通じて、中国の増加しているパルプ需要を満たすことができます。

また，コージェネレーション設備に大量の投資が行われているため，我々のすべての工場では大量の余剰“グリーン”エネルギーを生産·販売している。我々はまた黒液からタルル油を生産·販売し，黒液は我々の生産過程における副産物であり，化学添加剤としてもグリーンエネルギーとしても使用可能である。

我々の約230万トンの硫酸塩パルプの総合年産エネルギーでは，約200万トン(88%)がNBSK，残りはNBHKであった。

私たちのすべてのパルプ工場の主な運営詳細は以下の通りです

私たちのパルプ工場はヨーロッパと北米のいくつかの比較的新しく、もっと近代的なパルプ工場です。多くの競争相手に比べて、私たちの工場の相対年限、生産能力と発電能力は私たちに一定の製造コストとその他の利点を提供してくれると信じています。私たちの競争相手の古い工場には過剰な電力や化学品を大量に生産したり販売したりする設備や生産能力がないと思います。また、私たちの工場の相対年限のため、私たちの多くの競争相手の工場に対して、それらはより低い維持資本要求とより高い効率から利益を得ている。

以下の表に私たちが言及した時期のパルプ生産量とパルプ収入を示す

私たちはヨーロッパ、アジア、北米のパルプ顧客にサービスを提供します。私たちは主に顧客と直接協力して、私たちの地理的多様性を利用して、販売を協調して顧客関係を強化します。私たちは品質の高いパルプを適時に渡す能力と私たちの顧客サービスは私たちを多くの顧客の第一選択のサプライヤーにすると信じています。

(4)

私たちのパルプ工場は過剰な電力を生産·販売し、パルプ価格とは関係のない安定した収入源を提供してくれた。我々のドイツパルプ工場では，バイオ燃料を含む多くの応用のために第三者に販売されている黒液からTall油を抽出している。私たちのエネルギーと化学品生産はパルプ生産過程の副産物であるため、増加したコストは低く、私たちの残りのエネルギーと化学品の販売利益は高い。私たちのすべての工場は過剰なエネルギーを生産し、地域公共事業会社や地域電力市場に売却している。私たちのドイツ工場は市場価格でエネルギーを販売することができますが、私たちのStendal工場はドイツの“再生可能エネルギー法”あるいは“再生可能エネルギー法案”ですしかし，2022年にはウクライナ戦争によりエネルギー価格が上昇し，Stendalは主に一般的に高い市場価格でエネルギーを販売している。欧州連合とドイツは、ある価格上限を超える販売への課税を含む、エネルギー供給不足とエネルギー価格の高い企業に関する立法を公布または提案している。第1 A項を参照。“リスク要因”です

私たちの平和川発電所は余分なエネルギーをその地域電力市場に売却する。我々のCelgar発電所は，地域公共事業者と締結した余剰電力を売る固定購入協定の一方であり，2030年10月まで続く。

次の表に私たちが生産·販売している過剰エネルギーの数量と、私たちのパルプ部門で販売されているこれらの過剰エネルギーと化学品の収入を示します

みずき細分化市場

私たちの実木部門には、木材の製造、販売、流通、完成品(CLTと指節木材を含む)、木トレイ、電力、バイオ燃料、およびドイツとアメリカにある製木工場および他の施設からの木材残渣が含まれています。

2017年にFriesauミルを持つ美世木材製品有限公司を買収して実木分野に進出して以来、2021年に美世大衆木材工場を買収し、2022年にTorgau工場を買収することにより、実木業務と製品組み合わせを拡大してきました。

実木部分の総容量は約960 MMfbmの木材で，140，000 mである3CLTには1700万台のトレイ，23万トンのバイオ燃料，28メガワットの発電がある。

以下に我々の実木部分を構成する工場と施設について述べる

(5)

ヨーロッパとアメリカの木材市場は非常に違う。ヨーロッパ市場では、木材は通常サイズと表面処理の面でカスタマイズされている。アメリカ市場は主に新しい住宅着工と住宅リフォーム活動の需要によって推進され、サイズと内装は通常標準化されている。また，ヨーロッパの木材生産·販売は通常m単位である3アメリカではMfbmで測定されています

次の表はこの時期の木材生産量と木材収入を示しています

Friesau工場とTorgau工場は最低の増量コストで発電し、これらはすべて販売され、木材価格とは無関係な安定した収入源を提供する。Friesau工場とTorgau工場はいずれも市場価格や再生可能エネルギー法案の特別関税により過剰電力を販売することができる。2022年、エネルギー価格の上昇により、Friesau工場は主に普遍的に高い市場価格でエネルギーを販売している。買収後、Torgau工場も主に市場価格でエネルギーを販売するようになった。

次の表に、私たちが生産·販売している余剰エネルギーの数量と、私たちのFriesau工場とTorgau工場がこの時期に販売した余剰エネルギーの収入を示します。

企業構造、歴史と企業発展

米世会社はワシントン州の法律に基づいて設立された会社で、その普通株はナスダック世界精選市場(MERC)でオファーされ、上場取引されている。

(6)

次の表は私たちの主要な運営子会社を示しています。これらの子会社はすべて直接あるいは間接的に100%所有していて、それらの組織管轄範囲とその主要な活動を示しています

我々は1994年にローゼンタール工場を買収してパルプ事業に参入し，1999年に硫酸塩パルプの生産に変換した。我々はその後パルプ事業を拡大し，2004年に約11億ドルを出資してStendalミルを建設し，2005年にCelgarミルを買収し，2018年に平和河ミルを買収した。

2017年4月、Friesauミルを買収し、実木分野に進出した。2018年10月、オーストラリアでインドの檀香農園と石油抽出物工場を経営しているサンタノグループを買収した。その結果は私たちの“会社と他の”部門の財務結果に反映される。

2021年8月、ワシントン州スポカン近くにある美世大衆木材CLT工場を約5130万ドルで買収した。

2022年9月30日、Torgau工場の所有者Mercer Torgau GmbH&Co.kg親会社の全流通株を約2.632億ドルで買収し、運営資金を含む。

会社戦略.戦略

当社の会社戦略は、持続可能な方法で森林製品業界の専門分野における私たちの資産を発展させ、拡大することを目的としています。これには、補完的または追加的な資産の買収と、私たちの貸借対照表と流動性の完全性を維持しながら、私たちの既存資産の指向性資本支出の強化に注力することで有機的な成長を実現することが含まれる。私たちは高い基準の環境、社会、ガバナンスパフォーマンスで現代化された世界レベルの施設を運営することに取り組んでいる。

(7)

パルプ.パルプ業界.業界

一般情報

パルプは、紙、ティッシュ、および紙関連製品の製造に使用される。パルプは一般にその繊維タイプ，生産プロセス，漂白程度によって分類される。硫酸塩パルプは化学パルプの一種であり、硫酸塩化学反応によって生成される。硫酸塩化学過程でリグニンは化学反応に溶解し、リグニンは木材に単一繊維を接着した成分である。化学的に製造されたパルプは，木材の繊維に長さと弾性を保持させ，より強固な紙製品を生成する。硫酸塩パルプは漂白して白色度を増加させることができる。針葉樹硫酸塩パルプはその強度，白色度，吸収性能で知られており，軽量印刷レベルの紙，ティッシュ，その他の紙関連製品を含む様々な製品の製造に用いられている。

漂白硫酸塩パルプは針葉樹からなるコルク硫酸塩と落葉樹木からなる硬木硫酸塩からなる。針葉樹種は通常長く柔軟な繊維があり，紙の強度を増加させることができるが，硬木樹種の繊維は短い繊維を含み，疎性や不透明度を増加させることができる。

北方針葉樹製NBSKパルプを主に生産·販売しており，北方針葉樹はその強度から良質と考えられている。他の硫酸塩パルプと比較して、その価格は通常最も高い。私たちの平和河紙工場はNBSKとNBHKパルプを生産します。

市場の硫酸塩パルプユーザの多くは針葉樹と広葉樹の混合レベルを使用して生産と製品品質を最適化している。2022年に市場硫酸塩パルプ消費量は約58%の広葉樹漂白硫酸塩と37%の針葉樹漂白硫酸塩であり，残りは未漂白パルプであった。過去数年間、成長周期が長いため、主にアジアと南アメリカからの急速に成長した農園繊維をベースとした広葉樹パルプの生産増加速度は針葉樹級よりはるかに速い。硬木クラフト紙は通常，軟木クラフト紙よりもコスト的に優れており，繊維コストが低く，木材生産量が高いため，比較的新しい硬木工場にとって規模経済である。供給量の増加とコストの低下により，硫酸塩パルプ顧客はその製品中のパルプ成分の一部を広葉樹パルプに置き換えている。

しかし、製品の強度および成形特性に対する要求は、NBSKの代わりにより安価な硬木パルプを顧客が使用する能力に反する。紙とティッシュメーカーは、いくつかの紙の針葉樹パルプ強度特性に対する要求を満たすために、より速く、定量的に低い大型製紙機に集中している。また，紙品が軽量または特殊紙であれば，良質なティッシュや雑誌紙，あるいは強度や吸水性が重要な場合には，コルク硫酸塩が使用する繊維の大きな割合を形成している。したがって，硫酸塩パルプユーザがさらに針葉樹パルプを硬木で代替する能力はこれらの要求に制限されていると考えられる。

硫酸塩パルプは、異なる最終用途を満たすために、異なる等級、異なる技術規格のパルプを製造することができる。針葉樹硫酸塩パルプはティッシュ製造の重要な成分であり、発展途上国では、生活レベルの向上に伴い、ティッシュの需要が増加することが多い。コルク硫酸塩パルプも機械印刷紙における強化作用により重要視され，出版業界の紙メーカーから支持され，主に雑誌や広告材料に用いられている。

市場

世界で毎年1.5億ADMTを超える化学パルプがティッシュ、印刷と筆記紙、板紙、その他の特殊レベルの紙と板紙に変換されると信じている。このうち約43%のパルプが公開市場で市場パルプとして販売されており，残りは総合紙と板紙メーカー内部で生産されていると信じている。

パルプ業務は本質的に高度周期性であり，市場の特徴は需給不均衡であり，これは逆に価格に影響を与える。パルプ市場の競争は激しく、全世界の経済、業界の生産能力と為替レートの周期的な変化に非常に敏感であり、これらはすべて販売価格と私たちの経営業績に重大な影響を与える可能性がある。工業周期の長さや幅は時間の経過とともに変化するが，通常はマクロ経済条件や工業能力レベルの変化を反映している。パルプは商品であり、一般的に他の生産者から得ることができる。商品は生産者から生産者までほとんど区別のない品質であるため，競争は通常価格に基づいており，価格は通常需給関係によって決定される.

(8)

2013年から2022年の間に、世界の化学市場パルプの全体的な需要は年平均約2%の速度で増加し、同期の漂白針葉硫酸塩市場パルプに対する世界の需要はほぼ横ばいであった。

NBSKパルプ需要は全世界のマクロ経済傾向の重大な影響を受けている。その中のいくつかの傾向はパルプ需要に積極的な影響を与え、他のいくつかの傾向は負の影響を与えた。

重要な長期的マクロ傾向は、新興市場からの需要増加、特に中国である。中国だけでティッシュ生産能力は過去5年間で約780万台のADMTを増加させた。中国から見ると、2013年から2022年までの間、化学針葉樹市場のパルプの輸入は毎年約5%の速度で増加し、パルプ需要と消費の主要な駆動力となっている。2022年、政府が新冠肺炎の流行に対応するための停止措置とその他の制限措置により経済活動が減少し、中国の市場パルプ需要が弱まった。

著者らは、新興市場は現在全世界の漂白針葉木硫酸塩スラリーの総需要の56%を占め、中国自身は現在世界の需要の約30%を占めていると考えている。

パルプ需要に積極的な影響を与える他の2つのマクロ傾向は、ティッシュと衛生用品の使用量と需要の増加、特に中国と新興市場、および世界のオンライン配信製品への依存であり、これは包装と特殊製品に対する需要を増加させた。

パルプ需要に負の影響を与える2つのマクロ経済傾向は

以下のグラフは，最終用途別のNBSKパルプ需要の傾向と変化を反映しており，このグラフは，示した時期の最終用途別のグローバルNBSKパルプ需要を比較している

最終用途別NBSKパルプ需要

2022年のNBSKの最終用途別需要は，上図の傾向とほぼ一致していると考えられる。

2022年、パルプ生産能力は40万ADMT純増加し、主に広葉硫酸塩パルプである。現在，純生産能力の増加が発表されている270万社のADMTが2023年にオンライン化される予定であり，主に硬木硫酸塩パルプであることが知られている。

(9)

NBSKパルプ定価

硫酸塩パルプは全世界で取引される大口商品であり、価格は非常に強い周期性を持っている。硫酸塩パルプの価格は通常ドルで価格が提示される。定価は主に需給バランス、全世界のマクロ経済状況、消費と生産能力の変化、顧客と生産者の在庫レベル及び為替レートの変動の影響を受ける。一般に，世界の在庫レベルが約34日の供給量である場合，世界のNBSKパルプの需給バランスは，他のメーカーと考えられている。

市場ではNBSKパルプの大部分はカナダと北欧メーカーによって生産·販売されているが、NBSKパルプの価格は通常ドルでオファーされているため、定価はドルのユーロとカナダレートの変動の影響を受けることが多い。NBSKパルプ生産者は通常現地通貨で価格を計算するため、パルプはドルで見積もり、ドルが強くなるのは通常生産者の業務と運営利益率に有利である。逆に、ドルが生産者の現地通貨に与える切り下げは、通常、生産者の業務と営業利益率に悪影響を及ぼす。

ドルとユーロとカナダドルの為替レート変化の必然的な結果として、ドルの強さは通常NBSKパルプメーカーの顧客のコストを増加させ、価格の下振れ圧力を招く。代わりに、疲弊したドルは一般的により高いパルプ価格を支持する。しかし、通貨レートとパルプ価格の変化の間にはいつも時間の遅延がある。この遅延は異なる可能性があり、確定的に予測できない。

中国は現在世界最大のパルプ市場であるが、ヨーロッパは歴史的にも重要な市場である。NBSKパルプは高級パルプであるため，ヨーロッパ市場NBSK値札は業界基準価格として使用されることがある。2013年以降、第三者業界から報告されたNBSKパルプの欧州での平均値札は、2016年のadtあたり約790ドルの安値から2022年のadtあたり1500ドルの高値まで変動してきた。

ヨーロッパと北米でのパルプ販売は、第三者業界のオファー、顧客割引、リベート、その他の販売割引を実現しました。中国とアジアの販売は通常純価格に近く、割引とリベートは明らかに低いか少ないです。したがって、私たちの中国での純販売は他の市場とほぼ似ている。

以下の表に、欧州および北米におけるNBSKパルプの第三者業界オファー(割引およびリベート前)と、示された日付までのNBSKパルプの中国における正味価格を示す

季節性

季節的な要因のため、私たちは四半期の販売量と費用の変動の影響を受けている。このような要素は硫酸塩パルプ産業でよく見られる。旧暦の新年には、中国のパルプに対する需要は一般的に弱く、ヨーロッパでは、夏休みの間、パルプの需要は一般的に弱い。私たちは通常初冬の数ヶ月に季節性の原材料在庫が蓄積されています。私たちの工場は冬の供給が減少した時に繊維供給を増加させたからです。

競争

パルプ市場は高度に分散し、競争が激しく、多くの生産者が世界的に競争している。小規模独立メーカーから大手総合会社まで、生産者は世界的にパルプを生産している。近年、業界統合やより規模の大きな競争相手を創出する傾向が見られている。パルプは通常商品製品であり、私たちのパルプは多くの他の生産者が生産し、流通しているような製品と競争している。私たちの競争地位に影響する要素はたくさんありますが、特に経済が弱い時には、最も主要な要素は価格です。その他の要素は品質、サービス、合理的な価格を獲得する光ファイバ及び位置便利を含む。私たちのいくつかの競争相手は私たちの特定の市場での規模よりも大きく、より多くの財力を持っている。これらの資源は負担できるかもしれません

(10)

これらの競争相手は、より大きな購買力、より大きな財務柔軟性、拡張および改善のためのより多くの資本資源を持ち、より効率的に競争できるようにしている。

我々の主なNBSKパルプ競争相手は主にMets≡Fibre，Södra Cell，Ilim，Paper Premier，UPM，Stoa Enso，Canforパルプ，SCAを含む北欧とカナダに位置する。

実心WoOD業界

一般情報

私たちの実木部門は、木材の製造、販売、流通、完成品(CLTと指節木材を含む)、木トレイ、電力、バイオ燃料、およびわが製材所および他の施設からの木材残渣を含み、そのうちの2社はドイツにあり、1軒はアメリカにある。

実木製品と市場

私たちのフリーソー工場は二本の大量のリンカーソー糸を持っていて、ブランクとかんな製品を生産することができます。この製材所は主に様々なサイズと等級の完成品である雲杉と松木鋸材を生産し、ヨーロッパ公製と特殊木材、アメリカサイズ木材とJ級木材を含む。

トール高工場は総合製材所と付加価値トレイ生産施設である。この工場では木材、木トレイ、バイオ燃料などの製品を生産している。

木材に対する需要は周期的であり、消費者の自信と住宅建設需要を推進する要素の影響を受け、例えば金利、可処分所得、失業率、感じた仕事保障とその他の全体的な経済状況指標である。需要はまた熟練建築業界と建築完成製品の獲得性、輸送コスト、為替レート、政府関税と代替製品競争力の影響を受ける。1つの国内の異なる地域の需要が異なる可能性があり、最適な建築条件を決定する季節的な要素も需要に影響する。

木材を製造する過程は大きな割合の鋸木を招き、最終的に副産物或いは残渣になり、例えば木片、装飾塊、おが屑削り花と樹皮などである。ドイツのパルプ工場はFriesau製材所とTorgau工場に近いため、著者らは繊維利用と繊維物流の協同効果を実現することができる。Friesau工場の副産物は、通常、私たちの火力発電所の燃料として使用されたり、様々な顧客に販売されています。また、私たちは私たちのローゼンタールパルプ工場でFriesau工場からの大部分のチップを使用しています。Torgau工場では，製材所の残渣が我々のパルプ工場で使用されているか，加熱球や型石炭の生産に用いられている。木の皮は発電と熱エネルギーに使われる。

私たちの木材製品の主な市場はアメリカ、ヨーロッパ、そして極東です。

私たちのFriesau工場とTorgau工場の木材販売は異なる顧客群に向けています。お客様には、国と地域の流通業者、大手建設会社、中古メーカー、小売場、家庭センターが含まれています。

私たちのTorgau工場はまた、主に工場300キロの範囲に位置する異なる顧客群にトレイとバイオ燃料を販売している。同工場は世界最大のヨーロッパトレイメーカーの一つであり、ヨーロッパトレイはヨーロッパの標準トレイである。

美世の大衆木材工場はCLTを生産しており、これは板製品であり、一層の鋸木で作られ、建築プロジェクトでは鉄鋼とコンクリートのより持続可能な代替品として使用されている。私たちはこの工場が現在北米CLT生産能力の約20%を占めていると信じている。その施設の顧客は主に建築請負業者や所有者だ。

競争

私たちの木材製品市場は競争が激しく、多くの生産者たちが世界的に競争している。生産者の範囲は小型独立ミルから超大型グローバル生産者まで、総合森林製品会社を含む。近年，実木業界は重大な統合が起こり，より大規模な

(11)

世界的な競争相手。生産者たちは一般的に価格、品質、そしてサービスの面で競争する。木材やある実木製品については，これらの商品はほとんど特徴がなく，メーカーは主に納品価格に応じて競争している.私たちの競争地位に影響を与える要素は、原材料の獲得可能性、品質とコスト、繊維、エネルギーと労働力、私たちの施設の効率と生産性、および木材製造過程における副産物を利用または販売する能力を含む。Friesau工場やTorgau工場の木材販売も為替変動や世界的なビジネス条件の影響を受ける国際市場で競争している。我々のこの分野における主な競争相手は，West Fraser，Canfor，Interfor，Resolute Forest Products，Weyerhaeuser，Binderholz，Stoa Enso，Ilimである.

トール高工場のトレイは他のヨーロッパのトレイメーカーと競争している。ドイツのトレイ市場は木材トレイメーカーが主導している。大多数のトレイは標準化されているため、製品の差別化の空間が限られていることは、物流組織、生産能力と適時に需要を満たす能力が区域競争優勢を形成したことを意味する。

美世大衆木材はCLTや他の建築材料(例えばコンクリートや鉄鋼)の他のメーカーと競争している。これらの建築代替品はコストに基づいて競争力があり、長年広く使用されている追加的なメリットがあるが、CLTの北米での採用は比較的に新しい。しかし，これらの代替案は外観が美しいほか，CLTの環境属性に乏しい。

グリーン環境保護の発生と販売エネルギーと化学品

一般情報

我々のパルプ工場は大型生物精製工場であり，パルプのほかに余剰の“カーボンニュートラル”やグリーンエネルギーを生産している。パルプ生産プロセスの一部として，我々の工場ではコージェネレーション過程で黒液や木材廃棄物などの炭素中性バイオ燃料を用いてグリーンエネルギーを生成している。回収ボイラと電力ボイラでバイオ燃料を焼却することにより，我々の工場ではすべての蒸気需要を満たすのに十分な蒸気を生産し，余分な電力を生産できるようにし，これらの電力を第三者公共事業会社に売却したり地域電力市場に参入したりする。したがって、私たちは過去数十年間ヨーロッパとカナダで発展してきたグリーンエネルギー立法、インセンティブ、商業化、そして強力な電気価格から利益を得ている。また、近年、大量の資源を応用して、主にバイオ燃料を含む多くの応用のための高石油である化学品の生産·販売能力を向上させている。

私たちのFriesau工場とTorgau工場はまた彼らのバイオマスコージェネレーション発電所で生産されたグリーンエネルギーを生産して販売しています。

私たちの過剰なエネルギーと化学品の販売はパルプや木材価格とは関係なく安定した収入源を提供してくれる。私たちのエネルギーと化学品の生産は私たちの生産過程の副産物であるため、増加したコストは低く、私たちの過剰エネルギーと化学品の販売利益は手厚いです。この収入源は、私たちの工場が、他の設備や能力のない生産および/または過剰な電力および/または化学品を大量に販売する他の古い工場と比較して競争優位にあると信じている。

(12)

次の表に上記期間の発電量と余剰販売量を示します

発電と輸出(1)

次の表に示した時期の電力および化学品販売からの総合収入を示します

エネルギーと化学品収入(1)

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ドイツ

再生可能エネルギー法案によると、私たちのいくつかのドイツ工場は余分な電力を特別な電気価格で売ることを選択することができる。私たちのStendal発電所の特別電力価格は2024年まで有効で、私たちのFriesau発電所の特別電気価格は2029年まで、私たちTorgau工場の4つの熱電併給発電所の特別電気価格は2029年から2034年までだ。

しかし、2022年には、ウクライナ戦争によるエネルギー価格の上昇により、我々のドイツ工場は主に市場価格でエネルギーを販売している。

2022年、わがドイツ工場のエネルギー売上高は約1.682億ドル、すなわち694，124メガワット時である。

成長し続けるバイオエネルギー市場への関心に合わせて、私たちはタルル油を販売しています。これは私たちのパルプ生産過程における副産物であり、化学添加剤としてもグリーンエネルギーとしても使用できます。2022年、私たちはパルプ部門で販売されたタルオイルと他の化学品から約1220万ドルの収入を得た。

カナダ

我々のCelgar工場は，省エネルギー公共事業会社と締結した10年間の電力販売協定の一方であり，2030年10月に満了する。協定によると、工場は公共事業会社に最大約127，000メガワットの場合の余剰電気エネルギーを毎年供給することに同意した。私たちは工場の余剰電力に関連した市場販売と他の戦略的措置を追求している。

私たちの和平川発電所は市場価格でエルベタ州市場に余分な電力を売っています。

2022年，我々のカナダ工場は約167，178メガワット時の再生可能電力を販売し，収益は約2500万ドルであった。

生産するコストについて

私たちがパルプを生産する主な費用は繊維、労働力、化学品、そしてエネルギーだ。

繊維.繊維

一般情報

木片と原木からなる繊維は我々パルプ部門の最も重要な運営コストであり，2022年のパルプ現金生産コストの約50%を占めている。また，鋸木形式の繊維は2022年の木材現金生産コストの約75%を占めている。

我々の総運営コストにおける光ファイバの重要性や，我々の他の運営コストに比べてコストを抑える能力が限られていることから，光ファイバコストの変動は我々の利益率や運営結果に大きな影響を与える可能性がある。

私たちの工場は繊維の供給が比較的安定している地域に位置している。私たちのパルプ工場で消費される繊維は製材所が生産した木片と原木からなり、これらの木片はのこぎり切断過程の副産物である。木屑はパルプを製造するための小木片であり，のこぎり切断過程における木材残留物であるか，そのために専用に切断されたパルプ原木である。パルプ丸太は品質の低い丸太からなり，木材生産には用いられていない。

Friesau工場とTorgau工場はのこぎりと廃木を消費する。美世の大衆木材工場は木材を消費する。鋸木、廃木、木材は価格と供給に周期的である。

一般に，木片，パルプ原木，鋸木のコストは主に木材需給の影響を受ける。また，刈取りレベル，天候条件，虫害を含む地域的要因も繊維の供給，需要，価格に実質的な影響を与える可能性がある。

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繊維コストと供給は周期的な変化の影響を受けるが、工場の地理的位置とサプライヤーとの長期的な関係により、私たちはかなり満足できる条項で私たちの工場に十分な繊維供給を継続できると予想される。

過去数年間、一部の顧客は、森林管理委員会(FSC)、森林認証認可計画(PEFC)、持続可能な林業イニシアティブ(SFI)、カナダ標準協会(CSA)を含むいくつかの公認木材認証要求に適合した繊維を用いてパルプを購入するために森林認証機関から購入しようと努力してきた。もし私たちが購入した繊維が顧客の要求に合わないいくつかの木材認証をすれば、私たちはこれらの顧客に私たちのパルプを販売することをもっと難しくしたり、阻止したりするかもしれません。木材保管チェーン認証プログラムは，持続可能な森林管理や環境管理分野で厳しい原則と基準で森林資源を使用していることを会社が証明できるような自発的なプログラムである。持続可能な管理源からのみ木材を調達するために，FSC保管チェーンプロトコルとPEFC認証を採用し，繊維源を追跡し，その地域や事業者に関するリスクベースの評価を用意することが求められている。私たちが業務を展開している分野では、私たちは認証手続きのさらなる発展に積極的に参加している。しかし，民間認証システム間には競争があり，支援者はこれらのシステムを推進し，森林製品の顧客が製品を彼らの好きなシステムに応じた認証を要求するように努力している。このような木材認証基準は発展し続けており、異なる管轄区域またはこれらの基準をどのように解釈し、適用するかについては一致していない。私たちは現在、認証要求が私たちの繊維調達と販売に実質的な悪影響を与えないと予想しています。しかし、十分な市場需要が木材原料の供給源基準を要求すれば、私たちの繊維供給地域の基準と一致しない, これは私たちの運営コストを増加させ、利用可能な収穫水準を下げるかもしれない。

ドイツ

約37億円です3ヨーロッパでは、ドイツは最大の木材備蓄を持っている。主な樹種はスギ，マツ，ブナ，オークである。多くのドイツ林区はすでにPEFC或いはFSC標準に基づいて認証を受けた。

私たちはドイツ最大の木片と原木消費者であり、よく東ドイツの木片販売に最高の長期経済ルートを提供すると信じています。私たちは、私たちのドイツ工場のために木材調達活動を調整し、全体の人員と管理コストを削減し、より大きな購買力を提供し、購買と貿易活動を協調させる。繊維流動のこのような協調と統合は、輸送コストや、私たちの工場の品種と繊維の組み合わせを最適化することができます。私たちはまたヨーロッパ最大の木材消費国の一つと共同木材調達協定を締結した。

2022年にはドイツのパルプ工場で約470万メートルを消費しました3繊維です。約58%がパルプ原木の形式であり，約42%が製材所木片の形式である。

2022年，2021年と比較して，ドイツでは繊維単位あたりのパルプ部分コストが上昇しているが，これは主に他の木材消費者，特に加熱粒子メーカーの需要が強いためである。

Stendalミルのコア木材供給区はドイツ東北部と西部の大部分を含み，主にミル半径約400キロの範囲にある。私たちはまたドイツ西南部と南部とバルト海地域から木片を買います。2022年にはStendalミルで消費された繊維の約67%が雲杉，31%がマツ，2%が他の樹種であった。必要であれば，Stendal研削機は十分な削片能力を有しており，パルプ丸太をほぼ完全に使用して操作できる。私たちは個人と市政森林所有者および国家森林機関からパルプ丸太を調達した。私たちのStendal工場は歴史的にもポーランドとバルト海地域から繊維を輸入している。

我々のローゼンタール工場は約29軒の製材所から木屑を調達しており，これらの製材所は主にドイツバイエルン州，バーデン−ルテンブルク州，トゥリンゲン州に位置し，主にローゼンタール工場の半径300キロの範囲に位置している。この半径内で，ローゼンタールミルは木屑の最大の消費者である。その地理的位置と規模を考慮して、ローゼンタールミルはよくこの地区で木片を販売する最適な経済ルートである。2022年，ローゼンタールミルで消費された繊維のうち，約94%がモミであり，残りはマツであった。ローゼンタール工場の木屑は通常製材所から来ており，契約期間は1年であり，四半期ごとに市場定価に応じて調整されている。私たちのほとんどのチップ供給は私たちと長期的な協力関係にあるサプライヤーから来ている。パルプ原木はツリンゲン州，ザクセン州，バイエルン州の州立森林機関，個人と市政森林所有者から来ている。また、ローゼンタール工場はチェコ共和国から関連数量の製品を輸入することによって。

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私たちのFriesau工場とTorgau工場は製材繊維の安定供給に依存している。木繊維は最大の単一投入コストであり，2022年の木材生産の現金コストの75%程度を占めている。私たちのFriesau工場は経済的に大量の高品質の繊維がある地域に位置している。Friesau工場とTorgau工場の木繊維需要は，主に公開市場調達と国家林業機関および私営·市政森林所有者からの契約調達によって満たされている。

ドイツでは，過去数年間，木片の価格や供給は時々代替エネルギーや再生可能エネルギーメーカーの需要増加の影響を受け，炭素中性エネルギーに対する政府のイニシアティブを受けている。2022年、ウクライナ戦争によるエネルギー供給不足によりエネルギー価格が上昇し、木屑や工業原木に対するエネルギー生産の需要が増加した。

また，2022年までの過去数年間，甲虫によるドイツの森林侵入により，伐採可能木材の可獲得性が実質的に増加した。通常，甲虫に侵入された木材は，変質して木材が期待される用途に適さなくなる前に使用できるように収穫が速い。しかし、ほとんどのこのような甲虫が暴れている木材は今収穫されて加工されている。

この甲虫が猛威を振るう木材は短期的に繊維供給を増加させ価格低下を招くが，この増加した収穫レベルは持続可能な収穫レベルの長期維持に挑戦し，将来の収穫レベルが低下する時期につながる可能性がある。

北米.北米

2022年にはケルガと平和河ミルは約430万メートルを消費しました3繊維です。この繊維の約47%は製材所の木片の形態であり、残りの53%は彼らの木室で加工されたパルプ原木または第三者による切削から来ている。私たちカナダ工場の木造家屋は約21%の繊維需要を処理することができます。この工場の繊維源は各種樹種(楊樹，雲杉，松，鉄杉，ダグラススギとスギ)の混合物であり，工場の繊維はカナダと米国の複数のサプライヤーから来ている。

ブリティッシュコロンビア州では、過去の甲虫流行期間の高収穫率、その後政府の収穫レベルの低下措置及び2022年の木材価格の弱さは鋸木の獲得性と製材所の活動を減少させた。これはブリティッシュコロンビア州の木片の獲得性が低いことを招き、繊維コストを増加させた。2022年には，2021年に比べてカナダパルプ工場の単位繊維コストが上昇しているが，これは工場繊維かごの強い需要と，セル加工工場2022年下半期の繊維供給が地域製材所削減の負の影響を受けているためである。

わが工場の繊維供給は木材市場の強い影響を大きく受けています。木材市場は主にアメリカの家屋着工と家屋改修活動に推進され、次は中国の需要である。

2022年、私たちのカナダ工場は約30社の異なるチップサプライヤーに接触することができ、その大部分はカナダにあり、Celgar工場についてもアメリカにある。チップはチップ調達プロトコルに基づいてカナダとアメリカで購入された。一般的に、当局は市場状況を反映するために価格設定を定期的に検討し、調整する。Celgar工場の契約は一般的に1年であり、四半期ごとに調整されているか、または3ヶ月に1回である。平和河のチップ契約は一般的に3年から5年であり，毎月平均パルプ価格に応じて調整されている。

Celgar工場では，木室と畑削機に必要なパルプ丸太数を確保するためにパルプ原木供給協定を締結している。このような合意の期限は3ヶ月から1年まで様々で、複数の異なるサプライヤーと協定を締結し、その中の多くのサプライヤーもこの工場のチップ契約サプライヤーである。すべてのパルプ丸太プロトコルは、いずれか一方によって任意の理由で終了することができるが、7日前に書面で通知する必要がある。セルガミルは時々ブリティッシュコロンビア州の木材販売を入札しています。

平和河はエバータ州に20年間の再生可能政府森林管理協定と3つの落葉木材の分配を持ち、毎年伐採総量約290万メートルを許可している3硬い木は現在約44%，375，000メートル伐採されている3それは木屑と交換するために、軟木を和平河ミルの周りの製材所に販売したり、取引したりする。森林管理協定の前回の更新期間は20年，2029年に満期となった。私たちの平和河ミルはその森林管理プロトコルと木材分配におけるすべての硬木繊維の要求を満たすことができますが、その繊維流を最適化するために、それを満たしています

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第三者が持っているTimberlandの要求から来た。軟木繊維の供給は現地周辺製材所の余剰鋸刃からである。

アメリカの大衆木材は主に公開市場で調達したり、アメリカ太平洋北西部、カナダ西部、アメリカ南部の地域生産者と短期契約を締結したりすることで木材を調達する。

労働者

賃金と医療費の上昇により、私たちの労働コストは時間の経過とともに増加している。

エネルギー？エネルギー

私たちのエネルギーは主に黒液と木材廃棄物のような再生可能な炭素中性源から来ている。私たちの工場は私たちに必要なすべての電気エネルギーを生産して、余分な電気エネルギーを生成して、私たちはこれらの電気エネルギーを第三者公共事業会社と地域市場に売ります。私たちは主に石灰窯で天然ガスなどの化石燃料を使用しており、私たちが起動と閉鎖操作に使用する量は限られている。また，ミルプロセスの中断がしばしば発生し，少量購入した電力と化石燃料を消費して運営を維持している。したがって、私たちのすべての工場は化石燃料価格の変動の影響を受けている。

化学品

私たちのパルプ工場はいくつかの化学品を使用します。これらの化学品は通常いくつかのサプライヤーから買うことができます。購入は主に定価と場所に基づいています。近年、私たちの化学物質の費用が増加した。

販売·マーケティング流通しています

私たちのグローバル販売とマーケティングチームはわが工場で生産されたパルプのすべての販売とマーケティングを担当しており、現在約20人の従業員がいます。このグループはすべてのヨーロッパと北米の販売を直接処理している。アジアの販売は直接または私たちの販売チームが監督する手数料代理で行われます。このグローバル販売とマーケティンググループは260人以上の顧客に販売を担当している。私たちは、それらの間の多くの相乗効果を達成するために、私たちのドイツ工場の販売とマーケティング活動を調整し、統合します。これらの措置には、全体的な行政と人員コストの削減、販売、マーケティング、および輸送活動の調整が含まれる。私たちはまた世界的に私たちの工場のパルプ販売を調整して、私たちの大きな顧客にすべての主要な地理的位置にまたがるシームレスなサービスを提供します。私たちのパルプをマーケティングする際には、競争力のある価格、高品質、一貫した製品と優れたサービスを提供することで、長期的な協力関係を構築することを求めています。慣例に従って、私たちは私たちの顧客と長期的な関係を維持し、これらの関係に基づいて、私たちは定期的に具体的な数量と価格について合意します。

私どもの実木部門の販売はドイツとバンクーバーでの販売チームが担当しております。私たちはまたいくつかの市場で委託代理を通じて木材を販売している。

以下の表に示す期間内の地理的地域別パルプ部門収入を示す