経営陣の議論と分析(未監査)

今までの12ヶ月以内に2022年12月31日

(特に明記を除いて、カナダドルで表す)

日付：2023年2月13日

銀象鉱業グループ会社の経営管理検討と分析 2022年12月31日までの12ヶ月(監査なし) (特に明記を除いて、カナダドルで表す)

カタログ

銀象鉱業グループ会社の経営管理検討と分析 2022年12月31日までの12ヶ月(監査なし) (特に明記を除いて、カナダドルで表す)

本経営陣の議論および分析(“MD&A”)は、Silver Ephant Mining Corp.(“当社”、“発行元”、“Silver Ephant”または“ELEF”)とその付属会社の業績に影響を与える重要な要素、およびその将来の業績に影響を与える可能性のある要素に集中している。本MD&Aは、当社が2021年12月31日までの年度審査総合財務諸表及び関連付記(“年次財務諸表”)、添付されている2022年12月31日中期までの未審査簡明中期総合財務諸表(いずれも国際会計基準委員会(“IASB”)が発表した国際財務報告基準(“IFRS”)に基づいて作成したもの及び当社日付2022年5月10日付年報(“2021年年報”)と併せて読むものであり、いずれも会社www.sedar.comのSEDARプロファイルで閲覧可能である。“本四半期”または“現在四半期”とは、2022年12月31日までの3ヶ月間を指し、“本期間”または“現在期間”とは、2022年12月31日までの12ヶ月期間を指す。本MD&Aに含まれるメッセージは2023年2月13日までである.

2022年12月30日、会社は財政年度終了日を12月31日から3月31日に変更した。

本報告が提供する情報は、財務諸表の補完であるが、財務諸表の一部を構成していない。他の説明がない限り、財政情報はカナダドルで表される。本MD&Aで言及されている“ドル”または“ドル”はいずれもカナダドルを指す.本MD&Aで指す“ドル”とはドルのことである.本MD&Aには“前向き陳述”が含まれており、実際の事件は管理職の予想とは異なる可能性があることに注意してください。読者が本文に掲載されたこのような展望性陳述に関する警告説明を読むことを奨励する。投資会社証券に関するリスク情報，及び国家文書43−101項下の鉱物資源情報−“鉱物プロジェクト情報開示基準”(“NI 43-101”)2021年年次報告書に掲載されており、会社のSEDARプロファイルで閲覧できます。サイトはwww.sedar.comです。

概要と戦略

当社はカナダブリティッシュコロンビア州の法律に基づいて登録成立しました。当社の株式のうち額面のない普通株(“普通株”)はトロント証券取引所(“トロント証券取引所”)に上場取引され、取引コードは“ELEF”、フランクフルト証券取引所に上場取引、取引コードは“1 P 2 N”であり、OTCQXに上場し、取引コードは“SILEF”である。会社の登録と記録事務室はカナダブリティッシュコロンビア州バンクーバーグランビル街1610-409号室に設置されています。郵便番号：V 6 C 1 T 2。

2022年1月14日、当社の株式は10(10)株ごとに旧普通株に1(1)株新普通株を合併する(以下、“合併”と呼ぶ)。すべての普通株、株式承認証、引受権と1株当たりの金額は遡及的に調整された。

2022年1月14日、会社は“商業会社法”(ブリティッシュコロンビア省)に基づき、2021年11月8日に法定手配計画(以下、“手配”と略す)を通じて会社業務の戦略再編を完了した。この手配によると、当社の普通株は10：1基準で合併し、当社の普通株保有者は合併前の普通株を10株保有するごとに、(I)合併後の当社普通株と交換することができる：(Ii)飛ニッケル鉱業会社普通株(“飛ニッケル”)、(3)ネバダバナジウム鉱業会社普通株(“ネバダバナジウム”)と交換することができる。(Iv)甲骨文商品持株有限会社(“甲骨文”)(前Battery Metals Royalties Corp.(“Battery Metals”))の2株の普通株である。この手配の他の詳細については、タイトルを参照してください資産の手配と移転。

当社は鉱物調査段階会社です。同社のプロジェクトには，ボリビアのPulacayo Paca銀鉛亜鉛鉱(“Pulacayoプロジェクト”)，ボリビアのEl Triunfo金銀鉛亜鉛プロジェクト(“Triunfoプロジェクト”)，米国ネバダ州のGibeliniバナジウム鉱(“Gibeliniプロジェクト”)とカナダのMinagoニッケル鉱(“Minagoプロジェクト”)がある。当社も，(A)カナダオンタリオ州に位置するTitanバナジウムチタン鉄プロジェクト，(B)モンゴルに位置するUlaan Ovoo石炭プロジェクト，および(C)モンゴルに位置するChandgana KhavtgaiおよびTal石炭プロジェクトのいずれの項目も全面的に減値している。

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全体の業績と展望

以下では、同社の2022年12月31日までの3カ月と年度全体の業績を重点的に紹介した

企業動態

• 2022年3月29日、同社はPulacayoプロジェクトの地域探査掘削結果を発表した。もっと詳しく知りたいのですが、会社のサイトwww.Silverelef.comにアクセスしてください。
• 当社は2022年3月31日にBattery Metalsと拘束力のある意向書(“意向書”)を締結し、意向書によると、Battery MetalsはELEF全資所有の兆豊動力石炭会社(元アジア鉱業会社)の45%の株式を買収することを提案した。Mega Coal(“Mega Coal”)は，Mega Coalのモンゴル完全子会社を通じてモンゴルのUlaan OvooとChandgana熱炭鉱を所有·運営している。意向書の改正は2022年5月12日に施行された。提案された取引(“Mega取引”)には、以下の重要な条項が含まれています

(A)ELEFは、兆豊石炭：9，000，000株のBattery Metals普通株に譲渡する

(B)Battery Metalsは、ELEFに1600万株の普通株式を発行する

(C)Battery Metalsは付属の私募を完了し、総収益は約2，000，000ドル

(D)電池金属会社は、トロント証券取引所創業ボードまたはカナダ証券取引所で上場を完了する。

Mega取引の完了は、トロント証券取引所の承認、および適用される法律およびトロント証券取引所政策に従って適用可能な他の要件を含む、必要な可能性のある会社および/または規制承認に依存し、Silver Ephantおよび/またはBattery Metals株主の承認を含む。

• 2022年4月4日、同社はボリビアのラバス以東75キロに位置する100%ホールディングスのEl Triunfo金銀プロジェクトの予備ダイヤモンド掘削結果を発表した。

• 2022年6月21日、会社はIrina Plavutskaの後任としてZula KropivnitskiをCFOに任命することを発表した。

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• 2022年9月7日、当社はBattery MetalsがSilver Ephantと債務返済協定を締結したことを発表し、この合意によると、Battery MetalsはSilver Ephantに合計1，440，352株のニッケル普通株を譲渡し、2021年以来累計未済債務193，811ドルを返済する。また、Silver Ephantは李家超取締役兼執行役員(Silver Ephantさん)と債務弁済合意を締結したと発表した。これによると、Silver EphantはFlynをLeeさんに譲渡し、2021年以降にLeeさんに割り当てられた193，811ドルの未返済報酬や支出を清算すると発表した。

• 2022年12月7日、会社はNigel Leesを取締役会メンバーに任命することを発表し、Marc Leducは取締役会を辞任した。

Leesさんは、イギリスとカナダの商業および投資銀行のビジネスにおいて30年以上の経験を持っています。彼のカナダでのキャリアはカナダ王立銀行道明証券から始まり、当時彼は研究アナリストだった。カナダのキャリアの中で、彼はいくつかの投資取引業者のパートナーや取締役であり、カナダ証券取引所の上場過程で会社の融資に協力した。

トロント証券取引所上場委員会のメンバーや、いくつかの上場一次鉱業会社の高級管理者や取締役会のメンバーを務めていた。彼は取締役の創始者と前任者で、TVX Gold Inc.は重要な北米と南米の黄金メーカーであり、2003年にKinross Goldと合併した。彼はYamana Gold Inc.で会長を17年間務め、2020年まで報酬委員会の議長を務めた。

• 2022年12月15日、公認会計士兼首席財務官Andrew Yauが会社首席財務官に任命され、個人的な理由で辞任したZula Kropivnitski氏の後任に就任した。Yauさんは優れた財務責任者であり、鉱業分野で豊富なM&A経験を持ち、強力な国際財務報告基準(IFRS)と上場企業コンプライアンスの知識を持っています。邱さんは以前、複数のトロント証券取引所およびトロント証券取引所創業ボード上場企業で高級財務職を務めており、最近はオリア鉱業会社の執行副総裁および首席財務官を務めてきた。

Yauさんは、CPA、CGA、ブリティッシュコロンビア大学の商業および工商管理の学士号を保有しており、2006年以降上場企業で会計および財務職を担当しています。

• 当社は2022年12月28日、2022年11月21日に発表されたプレスリリースに続き、中国へのUlaan Ovoo石炭3，166トン売却の総収益の一部として73，000ドルを受け取ったと発表した。2022年12月9日、モンゴルのスヘバートル駅(販売納品点)で、3166トンのウランオボ石炭が50両編成(ウランバートル鉄道専用機関車で駆動)に搭載された。列車は南に向かって走り、次の一週間で中国の二連港に到着した。石炭は二連で陸揚げされ、トラックはモンゴルに戻され、第二次輸送が開始された。

同社はUlaan Ovoo鉱権と採鉱許可証を100%持っている。当社とそのモンゴル経営パートナーは、2023年6月30日までに石炭販売による収益を50/50の割合で共有することに同意した。モンゴル経営パートナーが以前採掘した約85，000トンの石炭はUlaan Ovoo鉱場と近くのSukhbatal鉄道路に貯蔵されている。

• 2023年1月26日、飛ニッケルは、1株当たり0.16ドルで最大500万株のニッケルフライの非仲介私募(“FN配給”)を提案し、合計800，000ドルにのぼる総収益を調達することを提案したと発表した。各FN単位は1株の飛ニッケル普通株と1株の引受権証から構成され、各株式権証は所有者に3年以内に1株0.20ドルの価格で追加的に1株のニッケルを購入する権利を持たせる。

• 2023年1月26日、ネバダバナジウムは、NV単位当たり0.14ドルで、最大200万株のネバダバナジウム(“NV単位”)の非仲介私募(“NV配給”)を行い、合計28万ドルの毛収入を調達することを提案したと発表した。NV単位はネバダバナジウム普通株と引受権証からなり、各株式承認証は所有者に3年以内に1株当たり0.18ドルの価格でネバダバナジウムを追加購入する権利を持たせる。

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• 飛ニッケルは2023年2月1日に、(I)合わせて5，047，016部のニッケル飛発行済み普通株引受権証(“FN株式承認証”)と、(Ii)合わせて3，960，000部の飛ニッケルの奨励的株式オプション(“オプション”)(“オプション再定価”)を提案すると発表した。

• 2023年2月1日、同社は合計96万件の未償還引受権証の期限をさらに2年間延長する計画を発表した。2020年5月に、当社は私募を行い、1株1.60ドル(総合後基準)で行使できる引受権証(“2020年5月株式承認証”)を1，520，000部発行し、3年間、そのうち463，800件は2023年5月1日に満期となり、496，200件は2023年5月20日に満期となる。2020年5月の株式承認証に残っている560，000件の株式承認証は、本プレスリリースの日までに行使されている。当社の内部者はこのような引受権証を何も持っていませんが、このような引受権証の延期はトロント証券取引所の承認を経なければなりません。

資産の手配と移転

二零二年一月十四日、合併手配により、当社の普通株は10：1基準で合併し、当社の普通株式所有者は合併前の普通株を10株保有するごとに、(I)自社合併後の普通株と交換することができる：(Ii)1本のニッケル普通株、(Iii)ネバダバナジウム普通株及び(Iv)Battery Metals普通株2株と交換することができる。

計画の結果は

当社が保有している特定の特許権使用料を電池金属会社に譲渡し、電池金属会社株1，785，430株を発行する

二、Minagoプロジェクトは、5000万株のフライニッケル会社株の発行と引き換えに、対象資産に関連するいくつかの負債を負担するためにフライニッケル会社に分割された

三、三、ギベリーニプロジェクトは、ネバダバナジウム株5，000万株の発行と引き換えに、対象資産に関する何らかの負債を負担するためにネバダバナジウムに分割された

四、Batch Metalsは、78，214，570株のBattery Metals株を当社に発行するために、ネバダバナジウムとフライニッケルの流通株22，953，991株を購入した。

各社は2022年1月14日より，(1)Silver Ephant，ボリビアのPulacayoとTriunfoプロジェクト，カナダのTitanプロジェクト，モンゴルのUlaan OvooとChandganaプロジェクトの100%権益，および子会社であるBattery Metals 31，730，110株(39.7%)，(2)Fly Nickel，カナダMinagoニッケルプロジェクトの100%権益，(3)ネバダバナジウム，ネバダ州Gibeliniプロジェクトの100%権益，それぞれのコア業務を開始した。及び(4)Battery Metalsは、上記1資産当たり2%の特許使用料、22，953，991株のニッケル飛(占める39.7%)及び22，953，991株のネバダバナジウム(45.9%)を保有している。

この手配により、当社はBattery Metalsの発行および発行済み株式の39.7%を買収し、他の関係を通じて、当社は手配完了後、Battery Metalsに対して事実上の支配権を持つことを決定した。そのため、当社は2022年1月14日から電池金属の業績を統合しています。

また、手配及び合併のため、2022年1月14日に、当社の各株式購入及び株式証所有者(“所有者”)は各株式承認証及び引受権証(“2022年1月14日の株式購入証及び株式承認証”)を行使する権利がある場合、同じ原始使用価格及び当該等株式承認証及び引受権証の条項に基づいて、飛ニッケル及びネバダバナジウム各1株；両電池金属株式(総称して“予約株式”)及び1株ELEF株式を受け取る。

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資金調達学的検討

定義と解釈

本MD&Aはいくつかの一般読者がよく知らないかもしれない探査と資源開発に関連する技術用語を含む。以下の定義は参考と解明のみであり、採鉱業におけるそれらの一般的な使用と理解を反映している

鉱床“とは、経済的価値を有する可能性があるが、その特徴がより詳細な情報を必要とする可能性のある鉱化体を意味する。鉱物資源は鉱物から収集した地質データに基づいて計算されるが、鉱物資源は必ずしも鉱物資源の存在を反映しているとは限らない。

鉱物資源“とは、自然、固体、無機または化石の有機物質の地殻中あるいは地殻上の集中或いは存在を意味し、その形式と数量及び等級或いは品質は合理的な経済採掘の将来性を持たせる。鉱物資源の位置、数量、品位、地質特徴と連続性は特定の地質証拠と知識を通じて理解、推定或いは解釈する。鉱物資源は地質自信増強の順に細分化されている推論する, 指示しましたそして、そして測定のカテゴリです。鉱物資源を推定する信頼度は技術と経済パラメータを応用するのに十分ではなく、公開開示すべき経済実行可能性を評価するのにも十分ではないことに注意されたい。どのタイプの鉱物資源であっても、カナダ採鉱、冶金、石油学会が2014年に改訂した“鉱物資源と埋蔵量基準：定義と基準”の基準を適用することによって評価される。“歴史”鉱物資源評価とは、当社が現在の鉱物として確認されていない鉱物の数量、品位又は金属又は鉱物含有量の鉱物資源評価を指し、この評価は、当社が当該鉱物の所在物件の権益を買収又は買収する前に作成されたものである。

“プロジェクト”は，Pulacayoプロジェクトを背景に使用されている，Gibelini 本MD&Aによって定義された鉱物プロジェクト、Triunfoプロジェクト、Sunawayoプロジェクト、およびTitanプロジェクトは、NI 43-101が指す任意の探査、開発または生産活動を意味し、当社の基本金属、貴金属または工業金属の特許使用料またはこのような活動に適用される同様の権益を含む。

“財産”とは，会社が鉱業権を持ってその活動を行う土地特許権をいう。

NI 43-101によれば、“合格者”とは、鉱物探査、鉱山開発または運営または鉱物プロジェクト評価において少なくとも5年間の経験を有するエンジニアまたは地球科学者を意味する。この人は専門協会で信用の良い会員や許可者であり，鉱物プロジェクトのテーマや技術報告について経験しなければならない。

ボリビアのPulacayoプロジェクトは

本MD&Aこの節では，PulacayoプロジェクトがPulacayoとPaca鉱物資源推定の科学と技術情報をPulacayo技術報告から抜粋またはまとめたことを具体的に扱う(以下のように定義する).会社はPulacayoプロジェクトに関連しているがPulacayo技術報告に具体的には現れていない以下の情報を提供している。Pulacayo技術報告は同社のSEDARプロファイルで閲覧でき、サイトはwww.sedar.com。

同社は2020年11月17日に改訂された“Pulacayo技術報告書”を提出した。改訂されたPulacayo技術報告書は当社がカナダ証券監督管理機関に提出し、当社の今回の発行に関する最終的な短い目論見書の提出に関係している。

Pulacayoプロジェクトは多くの許可証から構成され、その中にPulacayoとPaca鉱物、いくつかの潜在鉱化区と歴史の長い尾鉱堆積物が含まれている。

Pulacayoプロジェクトの採鉱権は、2つの法的に独立した契約手配によって認められ、そのうちの1つは、当社とボリビア国有鉱業会社COMIBOLとの間のPulacayo MPCおよび権利の元の所有者が2019年10月3日に署名したPulacayo MPC協定をカバーし、そのうちの1つはApuradita採鉱特許権以外のすべての鉱権をカバーする。Pulacayo MPCは会社にPulacayoとPaca鉱物を100%独占的に開発·採掘する権利を与え、最長30年に達し、特定の特許使用料を支払うことができる。それはカナダやアメリカの採鉱許可証に匹敵する。アプラディータ採鉱特許権については、その権利は第2の契約手配によってカバーされ、ボリビア管轄鉱務局は国家を代表して行動し、これは得られた最初の採鉱特許権の権利を認める手段である。契約が正式に決定される前に、ボリビアの採鉱法第535号で認められたすべての採鉱権は元特許権所有者が行使することができる。

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Pulacayoプロジェクトは7つの採鉱特許権を含み、面積は約3560ヘクタールで、歴史あるPulacayo鉱跡と町遺跡を中心とした隣接区である。Pulacayoプロジェクトはボリビア南西部ボト州ウユニ鎮の東18キロに位置している。それは国家の首府ラバス東南やや南460キロのところに位置し、ポトシ市の西南150キロのところに位置し、ポトシ市はこの部門の行政首都である。Pulacayoプロジェクトが保証された社会採掘許可証を得ることを十分に許容する。

2023年のPulacayoプロジェクトの目標は

• モデリングおよびIPマッピングによって決定された高い優先度目標を演習テストすることと；
• この財産に対する潜在的な採鉱採掘を事前に承認する。

ボリビアTriunfoプロジェクト

2020年7月13日会社はTriunfoに署名しましたTriunfoサプライヤーと合意した。Triunfoプロトコルは、TriunfoプロジェクトのTriunfo権利(探鉱権および購入権を含む)を当社に提供します。TriunfoサプライヤーがTriunfoプロジェクトに必要なボリビア行政手続きを完了した後(2021年3月までの予定)、2025年7月13日までいつでも購入権を行使することができ、または双方がより長く合意する可能性がある。Triunfoの権利を確保するために、当社はTriunfo協定に署名した際にTriunfoサプライヤーに100，000ドルを支払います。会社が購入権を行使する前に、2021年から、会社は毎年6月15日にTriunfoサプライヤーに50，000ドルを支払い、Triunfo権利を維持しなければならない。当社はTriunfoプロトコルをいつでも終了することを選択することができます。もし会社が購入権を行使すれば、Triunfoサプライヤーは残りの権利を維持するだろう。購入権を行使する際には、当社は以下のように、残りの権益の一部または全部を削減するために、いつでもTriunfoサプライヤーに一括して支払うことができます

Triunfoプロジェクトエリアはボリビアのラバスの東約75キロのラパス州に位置し、敷地は約256ヘクタール。Triunfoプロジェクトは電気と水を通し、年間を通じて道路を通って到着することができる。Triunfo供給者たちは地域共同体と肯定的な関係を維持している。

2023年Triunfoプロジェクトの目標は

• 掘削テストにより2022年のIP計画で決定された目標
• この物件の延長の走行長さにおける鉱化の連続性を決定すること；
• その土地のある資源の潜在力を決定する。

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ギベリーニプロジェクト、アメリカ

ギベリーニバナジウムプロジェクト(“ジベリーニプロジェクト”)は米国ネバダ州にあるジベリーニ、ビソニーとルイ·ヒルバナジウム鉱床及び関連鉱物からなる。

2022年1月14日、この手配により、ネバダバナジウムは50，000，000株の普通株を発行し、ギベリーニバナジウム鉱物資産の代価と関連資産に関連するいくつかの負債を負担する。ギベリーニプロジェクトの発行済み株式および関連資産および負債の公正価値は20，000，000ドルであり，これはネバダバナジウムの私募により決定され，これにより2，982，500株の普通株が発行され，1株当たりの公正価値は0.40ドルである.

ジベリーニグループ

Gibelini鉱権グループは2017年6月22日にGibelini鉱産権の請求人と当時の所有者(“Gibeliniレンタル人”)からリース譲渡によって獲得した。Gibelini鉱物リース協定(“Gibelini MLA”)によると、同社はGibeliniレンタル人に年間前払い特許使用料を支払うことに同意することを含む一連のコア債権をレンタルし、このグループの債権は最初にGibeliniプロジェクト全体を構成した。合意された年間162，600ドル(120，000ドル)以下の式によると、これらの支払いは前年の五酸化バナジウムの平均価格とリンクしている(いずれも“前払い特許使用料”)。操業後，前払い特許使用料の義務が停止され，会社はギベリーニ債権集団をリースすることで買収を維持し，ギベリーニレンタル人に2.5%の製錬所純収益特許権使用料(“ギベリーニNSR支払い”)を支払い，合計4，065，002ドル(300万ドル)まで支払う。その後，Gibelini NSRは鉱山残存寿命内で2%に低下する(以後，“生産特許権使用料支払い”と呼ぶ)。生産開始後、支払われた任意の前払い印税は、Gibelini NSR支払いまたは生産印税支払いからポイントとして差し引かれる(場合によって)。レンタル期間は10年で、2027年6月22日に満期となり、当社が継続10年を選択することができます。2018年4月19日、“ギベリーニ採鉱権協定”は、2027年6月22日に終了した“ギベリーニ採鉱権協定”の間の任意の時間に、ギベリーニレンタル者に、1，355，000ドル(1，000，000ドル)と交換するために、すべてのレンタルされた採鉱権(ギベリーニレンタル者が保持する4つの採鉱権を含まない)の所有権を会社に譲渡する権利を有するように改正された, これは前払い特許使用料(“移転支払い”)とみなされるだろう。

ソニーグループより

同社は2020年9月18日、Cellcube Energy Storage Systems Inc.(“Cellcube”)と2020年8月18日に署名した資産購入協定(“Bisoni APA”)に基づき、Gibeliniプロジェクト南西方向に隣接するBisoniバナジウム鉱の買収を完了した。ソニーの財産には201個の鉱脈採鉱権が含まれている。Bisoni APAによるBisoni物件買収の代償として、当社は4，000株の普通株式(“Bisoni APA株”)を発行し、Cellcubeに200，000ドルの現金を支払った。また、トロント証券取引所の承認によると、2023年12月31日までに、金属公報(または同等出版物)上の欧州五酸化バナジウム価格が30日間連続して1ポンド16.26ドル(12.00ドル)を超えた場合、会社はCellcubeに普通株を増発し、500，000ドルの価値があり、五酸化バナジウム定価条件に続く普通株の5日間の出来高加重平均価格から計算する。

ルイ·ヒル網製錬所

Gibelini物件は，前ルイ·ヒルレンタル人が保持していた製錬所の純回収権使用料権益を納付しなければならない。特許権使用料協定では、ネバダバナジウムは前路易山レンタル者に前払い特許権使用料として以下の特許権使用料を支払うことが規定されている：(I)ギベリーニプロジェクトが商業生産(特許権使用料協定の定義)を実現した後、ネバダバナジウムは101，625ドル(75，000ドル)を支払う。(Ii)ネバダバナジウムの任意の第三者への譲渡、転送、譲渡または譲渡特許権使用料プロトコルによって定義されたすべてまたは一部の権利要件のために67，750ドル(50，000ドル)、および(Iii)特許権使用料合意期間内で、毎年2018年7月10日およびその後の毎年記念日：(A)www.metalBulletin.com(“金属公報”)に記載されているように、5酸化バナジウム1ポンド当たりの平均価格または各当事者が同意する他の信頼性および信頼性の良い業界源：過去12ヶ月間は1ポンド9.49ドル(7.00ドル)以下の16，938ドル(12，500ドル)を維持していた。または(B)“金属公報”または双方が合意した他の信頼性のある業界源の五酸化バナジウム平均価格が過去12ヶ月以内に1ポンド当たり9.49ドル(7.00ドル)以上に維持されている場合、1ポンド当たり2，710ドル(2，000ドル)x 5酸化バナジウム1ポンド当たりの平均価格であり、最高年間前払い特許使用料は37，940ドル(28，000ドル)である。また，ネバダバナジウムは，現在のルイ·ヒル主張に掲載されている前ルイ·ヒル主張地域から生産された五酸化二バナジウムのために，2.5%の製錬所純収益特許権使用料(“ルイ·ヒルNSR”)をルイ·ヒルレンタル人に支払う。ネバダバナジウムはいつでも1，355，001ドル(1，000，000ドル)でルイヒルNSRの株式の5分の3を購入することができる, ネバダバナジウムを鉱山残存寿命内に支払うべきルイ·ヒルNSR総額を1.0%とした。商業生産時に支払われた任意のルイ山前払い印税は、ルイ山NSR下の将来支払いの信用を相殺するものとする。特許権使用料契約に基づいて支払われる金は無期限に継続され、ネバダバナジウム、その付属会社またはその任意の相続人または譲受人がその地域で有効かつ強制的に実行可能な採鉱特許権を有することが許可されている限り、そのような金は支払わなければならない。

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カナダマニトバ州Minagoプロジェクト

Minago地所はカナダマニトバ州北部、トンプソンニッケル鉱帯南部、マニトバ州大急流鎮の北約107キロ、マニトバ州トンプソン市の南225キロに位置する。ショッキング金属加工6号はミナゴ地産の東部を横断した。

ミナゴプロジェクトは94件の採鉱要求と2つの採鉱リースから構成されている。採鉱請求MB 8497、P 235 F、P 238 F及びP 239 FはGlencore Canada Corporation(“Glencore”)が保留した製錬所の純収益(“NSR”)特許権使用料権益(“Glencore特許権使用料”)に支払わなければならない。いかなる季節においても、ニッケルについては、Glencore特許使用料は、(I)ロンドン金属取引所の3ヶ月期ニッケル価格がこの四半期が1トン当たり17，923.59ドル(13，227.74ドル)以上である場合、2%のNSR特許使用料であるべきであり、(Ii)この四半期のロンドン金属取引所の3ヶ月期ニッケル価格が1トン当たり17，923.59ドル(13，227.74ドル)より低い場合、1%のNSRである。他の鉱物、金属と精鉱については、Glencore特許使用料は2%のNSRでなければならない。Glencore特許使用料が2%のNSR特許使用料からなる場合，飛ニッケルは1，000，000ドルで部分特許権使用料権益を購入することができ，この部分特許権使用料権益の合計は特許権使用料権益の1%を超えない。Glencore特許使用料の権利は1%のNSRを下回ってはならない。報告されたMinago資源は現在Glencore特許使用料制限されたクレーム内に存在しない。

また，スケジュールによりSilver EphantはBattery Metalsに譲渡され，Battery MetalsはMinagoプロジェクトの2%のNSRを保持している。特許使用料は四半期ごとに計算され、ロンドン金属取引所のニッケル平均価格が20.33ドル(15.00ドル)を超える四半期ごとに支払われる。

次の表は、同社の資産探査と評価の概要です

銀象鉱業グループ会社の経営管理検討と分析 2022年12月31日までの12ヶ月(監査なし) (特に明記を除いて、カナダドルで表す)

四半期業績概要

本MD&Aでは、2022年9月30日までの中期財務データが改訂された(“2022年第3四半期改訂”)。2022年第3四半期改訂は、主に、1)IFRS 10-総合財務諸表に基づいて、有価証券売却損失14，957，624ドルを権益に再分類すること、および2)確認額外国為替損失490，614ドルを確認するためである。したがって、2022年9月30日までの3ヶ月と9ヶ月の会社株主は、純損失をそれぞれ24，780，523ドルと20，700，812ドルから3，970，969ドルと6，229，659ドルに改定しなければならない。2022年9月30日までの3ヶ月と9ヶ月、会社の株主は1株当たりの基本損失と希釈後の1株当たり損失をそれぞれ0.77ドルと0.72ドルから0.15ドルと0.25ドルに改訂した。

次の表は、最近完成した8四半期のために“国際財務報告基準”に基づいて作成された一部の総合財務情報をまとめた

2022年第4四半期と2022年第3四半期の比較

2022年第3四半期の当社株主の純損失は3，970，969ドルであったのに対し、2022年第4四半期は730，336ドルであった。2022年第3四半期の純損失が増加したのは、主に当社が2022年第3四半期に記録した：甲骨文が保有するNSRS減値679，374ドル、Minagoプロジェクトに関連する債務清算損失906，072ドル、および為替損失512，111ドルによるものである。また、当社の当四半期の外貨収益368，340ドルと、主に魚渓牧場で販売されている干し草に関する他の収入347，658ドル(参照)流動性と資本資源).

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2022年第4四半期と2022年第2四半期と2022年第1四半期の比較

2022年12月31日までの3ヶ月間、当社が記録した株主は純損失730，336ドルを占めるべきだが、2022年第2四半期は24，780，523ドルであり、2022年第1四半期に当社株主が占めるべき純収益は24，210，145ドルである。当社は2022年第1四半期に、当社株主にこの手配に関する純資産を割り当てたことで24，210，145ドルの収益を記録したが、当社はその付属会社ネバダバナジウム、飛ニッケルおよび甲骨文に対する制御レベルを再評価したため、2022年第2四半期に逆転した。

2022年第4四半期と2021年第3四半期と2021年第2四半期の比較

当社は2021年第3四半期および第2四半期にそれぞれ株主純損失1，712，620ドルおよび1，686，135ドルを占めなければならない。2022年第4四半期との差は、2022年第4四半期が外国為替収益368，340ドルから利益を得たのに対し、2021年第3四半期と2021年第2四半期はそれぞれ163，958ドルと23，306ドルだった。また、同社は他の収入347，658ドルを記録したが、2021年第3四半期と2021年第2四半期はゼロだった。

2022年第4四半期と2021年第4四半期の比較

2021年第4四半期に当社の株主が占めるべき純損失は4，443，467ドルだった。当社が2021年第4四半期に高い純損失を記録したのは、主に当社がSunawayo鉱産の減価1，278，817ドルを記録し、石炭回収1，567，919ドルを超えるコストが発生したためであり、2022年第4四半期はゼロであった。

2022年第4四半期と2021年第1四半期の比較

2022年12月31日までの3ヶ月間、当社は純損失730，336ドルを占める株主を記録したが、2021年第1四半期に当社株主が占めるべき純収益は1，012，508ドルであった。差が生じた理由は、2021年第1四半期に、行政、専門費用、賃金、株式ベースの支払い、および1，600，000ドルの有価証券の未達成収益を含む、より低い全体コストから利益を得るためである。

財務業績レビュー−12か月

2022年12月31日までの12カ月間、会社が記録した株主は純損失6，959，995ドルを占め、前年同期とほぼ横ばいだった。昨年同期の4，000，671ドルと比較して、当社がこの間に発生した8，378，135ドルの一般的かつ行政費用が大幅に増加したにもかかわらず、この時期の純損失総額のうち、4，440，899ドルは非持株権益に起因することができる。

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当社は2020年12月31日まで12ヶ月間の純損失4，626，887ドルを記録しました。2020年の純損失減少は、主に行政、コンサルティング、管理費用、専門費用、賃金、株式ベースの支払いを含む全体的なコストが低いためだ。

流動性と資本資源

同社は以前発行された株式ツールから得られた既存の現金を利用して、会社に流動資金を提供し、探査プロジェクトに融資する。

2022年12月31日現在の会社運営資金赤字は2，183，641ドル，2022年9月30日は2，108，773ドル，2021年12月31日は正運営資金31，496，406ドルである。

2022年8月24日、当社は非ブローカー指向増発(“2022年8月配給”)640，000株の発売を完了し、1株当たり普通株価格は0.00ドル、総収益は320，000ドルであった。得られた金は当社の鉱物プロジェクト開発および一般運営資金用途に用いられる。

2022年12月7日、同社は私募を終了することを発表し、総収益は1，384，499ドルだった。取引終了後，会社は計3，076，666単位を発行した.各単位には当社の普通株と株式引受権証が含まれており、各株式取得者は成約後36ヶ月以内に1株当たり0.55ドルの価格で当社の株式を追加購入する権利がある。事件の過程で、同社は75，600単位を発行し、人を探す費用として4，620ドルの現金を支払った。得られた金は当社の鉱物プロジェクト開発および一般運営資金用途に用いられる。

2022年12月12日、同社は私募の最終回を終了することを発表し、総収益は13，500ドルだった。成約によると、同社は計30，000単位を発行した。各単位には当社の普通株と株式引受権証が含まれており、各株式取得者は成約後36ヶ月以内に1株当たり0.55ドルの価格で当社の株式を追加購入する権利がある。同社は探す者の費用として945ドルの現金を支払った。得られた金は当社の鉱物プロジェクト開発および一般運営資金用途に用いられる。

キャッシュフロー情報：

キャッシュフローのハイライト

経営活動：2022年12月31日までの12カ月間、会社は経営活動に5，249，889ドルを使用したが、前年同期は2，191，160ドルだった。差が生じた主な原因は、専門費用が730，415ドル増加したこと、賃金·福祉が829，818ドル増加したことを含む運営コストが一般的に増加したことであり、会社がこの手配を含めて運営や活動を強化したためである。本四半期には、同社は経営活動に2133，960ドルを使用したが、前年同期は1，670，479ドルだった。増加のもう1つの理由は、本四半期の賃金および福祉の増加701393ドルを含むビジネスコストの一般的な増加であり、前年同期は207 201ドルであった。

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投資活動：2022年12月31日までの12ヶ月間、会社は投資活動で7，390，330ドルを使用しましたが、前年は15，430，384ドルでした。前年の投資活動で使用された現金は探査と評価資産15 209 563ドルを含み、主にMinagoプロジェクト及びPulacayoとGibeliniプロジェクトに用いられた。この期間、会社は探査と評価資産に4，456，695ドルを投資し、魚渓牧場を買収し、その中で土地は3，724，577ドル、建物と構築物は657，277ドル、設備604，757ドルだった。この間、同社は有価証券を2，110，476ドルで販売したが、前年同期は779，179ドルだった。本四半期には、同社は投資活動に249，711ドルを使用したが、前年同期は1，473，676ドルであり、これは本四半期の探査·評価資産に関する活動の減少を反映している。

融資活動：2022年12月31日までの12カ月間、会社は融資活動から13，093，328ドルを獲得したが、前年同期は18，107，495ドルだった。今期中に、当社は株式発行から1，800，336ドルを受け取り、CVBローンから3，752，400ドルを獲得し、手配完了から7，514，592ドルの現金を獲得した。前年同期には、当社は株式発行から7，331，633ドル、行使引受証は2，601，997ドルを受け取り、流通株発行は1，424，228ドルを受け取り、引受領収書はこの手配に関連する6，565，752ドルを受け取った。本四半期には、同社は融資活動から1，171，336ドルを獲得したが、前年同期は10，836，676ドルだった。本四半期の収入は完全に株式発行から来ているが、前年同期には、同社は株式発行から3，004，713ドルを獲得し、流通株発行から1，424，228ドルを獲得し、この手配に関する引受領収書から6，565，752ドルを獲得した。

2022年12月31日現在、会社の現金は1，036，295ドル、流動負債は3，818，992ドルである。同社は運営資金の要求と満期債務を満たすための追加融資を行う必要があるだろう。

表外手配

当社には表外の手配はありません。

関係者取引

当社は2022年12月31日までの12ヶ月間、主要管理者と関連取引を行い、当社に管理·コンサルティングサービスを提供しています。キー管理者は、執行役員および非執行役員を含む実体活動の計画、指導、制御を担当する者である。

関連先取引の概要は以下のとおりである

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2022年12月31日、2022年12月31日、2021年12月31日まで、関連側に対する会社の対応残高は以下の通り

事件があったり

当社は起こりうる場合には負債を計上し、その額を合理的に見積もることができる。

この手配によると、2022年1月14日、当社の各株式購入及び株式証所有者(“所有者”)は、当該等株式証及び引受権証(“2022年1月14日購入株式証及び株式承認証”)を行使する権利がある場合、同じ原始使用価格及び当該等株式証及び引受権証の条項に基づいて、飛ニッケル及びネバダバナジウム各1株；両電池金属株式(総称して“備蓄株式”)及び1株ELEF株式を徴収する。

当社は2022年1月14日現在、11，644，256株(フライニッケル-2，911，064株、ネバダバナジウム-2，911，064株、電池金属-5，822，128株)を予約している。当社は複数の保有者と合意を締結しており、この等の合意により、当社は所有者を代表して当社が保有する備蓄株式の一部または全部を売却することができます。2022年1月14日に行使されなかったオプションと引受権証が満期になったため、信託方式で保有しているが交付されていないいかなる保留株式も会社に返却しなければならず、これまでいずれも返還されていない。経営陣は2022年12月31日現在、株式保有に関する可能な結果や潜在的負債を評価することができない。

提案的取引

2022年10月6日、ネバダバナジウムと飛ニッケルは手配合意を締結し、これにより、飛ニッケルは裁判所が許可した手配計画(“合併取引”)を通じてネバダバナジウムのすべての発行及び発行された普通株を買収することを提案した。

協定条項によると、飛ニッケル株式が2022年8月19日にトロント証券取引所創業板に上場する市場価格によると、ネバダバナジウム株主は合併取引発効直前に保有していたネバダバナジウム株1株(1)(“交換比率”)飛ニッケル普通株(“飛ニッケル株”)に交換し、ネバダバナジウム株1株当たり0.155ドルに相当する。取引発効時刻直前に発行されていないすべてのネバダバナジウムの変換可能証券はニッケル飛証券に交換され，その条項は交換比率によって置き換えられた証券の条項とほぼ同じである.

2022年12月31日までに、飛ニッケルは62，086，470株の流通株、ネバダバナジウムは53，032，500株の流通株がある。取引完了後、合併後の会社(“最終発行者”)はFly Nickel株主が約54%、ネバダバナジウムの株主が46%の株式を保有する。これにより発生した発行者は引き続き鉱業発行者としてトロント証券取引所に上場する予定である。

重要な会計政策と試算

“国際財務報告基準”に基づいて財務諸表を作成することは、連結財務諸表の日付の資産および負債額、または有資産および負債の開示、ならびに報告期間内の収入および支出の報告金額に影響を及ぼす推定および仮定を要求する。会社経営陣は、将来の事件の予想を含む経験やその他の要因に基づいて、これらの推定や基本的な仮定を検討し続けており、これらの予想は当時の場合には合理的である。推定カウントの改訂は、推定カウントを修正する間に予想調整される。

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将来の会計中に資産および負債の重大な調整リスクが存在する推定および仮定は、減価償却および償却資産の使用年数の推定、資産帳簿価値の回収可能性の探査および評価、株式ベースの支払いを決定する際の使用の仮定、繰延税金資産、退役、回復および同様の負債、およびまたは負債の回収可能性および計量を含む。

国際財務報告基準に基づいて財務諸表を作成する際には、見積もりに係る判断に加え、当社は会計政策を適用する際に判断しなければならない。会社の財務諸表を適用する際に最も重要な判断は、支出を探査·評価支出または運営費用に分類すること、および金融商品の分類を含む。

会計基準の変化

発表されたが、今後の発効日のある会計基準や既存の会計基準の改正は適用されないか、当社の財務諸表に大きな影響を与えないと予想される。

資本管理

経営陣はその資本構造は株式、株式購入選択権、引受権証からなると考えている。当社はその資本構造を管理し、当社が資産の買収、探査、開発、評価を支援するために必要な資金に基づいてその資本構造を調整している。取締役会は経営陣のための資本収益の定量的基準を確立しなかった。その資本需要の管理を容易にするために，会社は年次支出予算を作成し，様々な要因に応じて必要な更新を行っている。年間予算と最新予算は取締役会によって承認されます。

当社は現在権益を持つ物件は探査段階にありますので、当社は外部融資に依存してその活動に資金を提供しています。計画中の探査と開発を行い行政費用を支払うために、会社は既存の運営資金を使用し、必要に応じて追加金額を調達する。2022年12月31日までの期間で、経営陣の資本管理の方法に変化はない。当社及びその付属会社はいずれも外部から適用される資本要求の制約を受けません。

公正価値計量と金融商品

公正価値とは、計量日に市場参加者間の秩序ある取引において資産を売却することによって受信された価格または負債を移転して支払う価格を意味する。公正価値階層構造は3つの階層を構築し、公正価値を計量するための評価技術の投入を分類した。同社は公正価値階層構造を採用し、公正価値を計量するための評価技術の投入を優先順位付けし、以下のようにした

第1レベル--アクティブ市場における同じ資産または負債の見積もり(調整されていない)；

第2レベル--投入とは、非アクティブ市場のオファー、アクティブ市場における同様の資産または負債の見積もり、資産または負債が観察可能なオファー以外の投入(例えば、通常の見積間隔で観察されることができる金利および収益率曲線、通貨および商品契約を推定するための長期定価曲線、およびオプション契約を推定するための変動率測定)、または主に観察可能な市場データまたは他の手段から、または観察可能な市場データまたは他の手段によって確認された投入を意味する

第3レベル-資産または負債の投入は、観察可能な市場データ(観察不可能な投入)に基づいているわけではない。

公平価値階層構造は最高優先度を1レベル投入に与え，最低優先度を3レベル投入に与える

当社は適切な推定方法に基づいてその金融商品の推定公正価値を決定しました。2022年12月31日現在、状況説明書に計量·確認されていない金融資産は、公正価値階層構造において第2級または第3級に分類されている。

これらの金融商品の即期または短期満期日のため、会社の現金、売掛金、売掛金を含む金融商品の公正価値はその帳簿価値に近い。制限された現金は現金に両替しやすいため、その帳簿価値は公正価値に近い。当社は金融負債で金融資産を相殺しません。2022年12月31日までの期間では，1級，2級，3級の間に移行はなかった。

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 ¹損益計算の公正価値

財務リスク管理

会社の金融商品は一定の財政的リスクに直面している。2022年12月31日現在のリスク開放とその会社金融商品への影響の概要は以下のとおりである。取締役会と経営陣は、当社に影響を与える主要なリスクと、それなどのリスクを管理するための制度を定期的に検討している。

(A)流動性リスク

流動性リスクとは、満期時に実体がその財務義務を履行できないリスクである。同社はこれから来る現金需要のためのキャッシュフロー予測を用意することで流動性リスクを管理している。2022年12月31日現在、会社の現金残高は1，036，295ドル(2021年12月31日-579，508ドル)である。2022年12月31日現在、会社の売掛金と売掛金負債は3，478，730ドル(2021年12月31日-2，502，139ドル)である。流動性の危険は非常に高いと評価された。

当社は正常な運営需要及び鉱物権益の増加及び発展に必要な資金を予測及び整理するための計画及び予算プログラムを設置している。通常の場合、会社は資本管理手続きを通じてこの計画と予算過程をその融資活動と協調させる。

(B)信用リスク

信用リスクとは、金融商品の一方の当事者が義務を履行できず、他方が経済的損失を受けるリスクである。当社が直面している信用リスクは、主に現金と現金等価物、制限された現金等価物、売掛金(控除手当)と関係がある。財務状況表に記載されている金融資産の帳簿金額は最大の信用リスクを表す。

(三)市場リスク

(一)金利リスク

金利リスクとは、金融商品の公正価値或いは未来の現金フローが市場金利の変化によって変動するリスクである。同社の現金と限定的な現金等価物には、主に流動性の高い投資が含まれており、これらの投資は満期に固定された市場金利で利息を稼ぐ。これらの金融商品の短期的な性質により、市場金利の変動は2022年12月31日現在の金融商品の公正価値に大きな影響を与えない。同社は主に資本と流動性を保存する投資政策を維持することで金利リスクを管理している。

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(Ii)外貨リスク

当社が保有している貨幣資産と負債がカナダドルでない場合、当社は外貨リスクに直面します。同社は米国、モンゴル、ボリビアで海外探査·開発プロジェクトを持ち、各種外貨取引に従事している。そのため、同社は外貨建ての取引やドル、モンゴルトゥーリック、ボリビアのボリビアでの金融商品をその報告通貨カナダドルに変換することで外貨リスクに直面している

(三)商品及び持分価格リスク

商品価格リスクとは商品価格変動と変動が収益と経済価値に与える潜在的な不利な影響である。大口商品価格は毎日変動しており、当社ではコントロールできない多くの要因の影響を受けている。これらの商品の需給、金利水準、インフレ率、大口商品保有者(政府備蓄を含む)の投資決定および為替レートの安定は、価格の大幅な変動を招く可能性がある。これらの外部経済要素は逆に国際投資モデルと通貨制度の変化および政治発展の影響を受けている。同社はまた株価に関する価格リスクに直面している。株価リスクは、個別株価の変動や株式市場レベルの全体的な変動による会社収益への潜在的な悪影響と定義されている。

当社は商品価格、個別株式動向および株式市場を密接に監視し、当社がとるべき適切な行動を決定しています。価値の変動は大きいかもしれない。

感度分析

金利変動1%は当社の損益や株式に実質的な影響を与えません。

当社にはいくつかの現金残高、売掛金、売掛金およびCVBローンがドル、モンゴル国トゥグリックまたはボリビアボリビアノ(“外貨”)または会社機能通貨以外の通貨で計算されています。当社は，カナダドルは外貨価値の変動ごと+/−10%に対して，損益に約3，600，000ドルの影響を与えると予想している。

流通株データ

同社は額面のない無限数の普通株の法定資本を持っている。以下の表は、今回のM&Aの日と2022年12月31日の当社の資本構造を示しています

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リスクと不確実性

同社の業務は鉱物の探査、評価、開発である。したがって，その業務の高リスク性質により，同社の運営は投機的である.以下のリストは、会社が直面している既存と将来の重大なリスクを詳細に説明している。以下に列挙されたリスクはどのような特定の順序でもなく、詳細でもない。会社が現在知らない他のリスクや不確定要因、あるいは会社が現在重要でないと考えているリスクや不確定要因は、重大なリスクや不確定要因となり、会社に悪影響を与える可能性がある。これらのリスクのいずれの実現も、会社の業務、財務状況または経営結果および/または会社証券の市場価格に重大な悪影響を及ぼす可能性がある。このような危険要素のすべてはタイトルの下でより詳細に議論されている重要な情報-リスク要因2021年の年次報告では、この報告は会社のSEDARプロファイルで閲覧でき、サイトはwww.sedar.comである。

新たに出現するリスクとは，現在十分に理解されていないリスクであり，戦略や財務結果への影響の評価が困難であるか，評価中である。2019年12月31日に新冠肺炎が世界的に大流行して以来、世界各国政府は次々と緊急措置を講じてウイルスの伝播を抑制している。これらの措置には、旅行禁止令の実施、自己実施隔離期間と社会的距離が含まれており、グローバル企業に実質的な妨害をもたらし、経済減速を招いている。世界の株式市場は激しい変動と疲弊を経験した。各国政府と中央銀行は、経済状況を安定させるための重大な通貨と財政介入措置を講じた。新冠肺炎疫病発生の持続時間と影響は現在まだ不明であり、政府と中央銀行の干与の効果も未知である。これらの事態の持続時間や深刻さ、当社とその運営子会社の将来の財務業績や状況への影響を確実に見積もることはできない。

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資本資源

探査会社として、同社は運営からの定期的な現金流入がなく、運営レベルは主に資本資源の可用性に依存する。会社の資本資源は一次資源市場の実力と会社プロジェクトのこれらの市場における状況、および会社が投資家のそのプロジェクトに対する支持を獲得する能力に大きく依存する。タイトル“下の開示”を参照重要な情報 - リスク要因“2021年年報では、これまでの主要な資金源は株式や債務融資であった。多くの要因が当社の融資能力に影響を与え、当社が有利な条項で十分な融資を得ることに成功したか、または一般運営資金目的を含むこれらまたは他の目的に完全に使用されることは保証されていない。

予見可能な未来には、既存物件の探査、評価、開発に伴い、当社は引き続き株式、戦略連盟あるいは合弁企業と債務を発行することで資本を求めているが、当社には現在これらの債務はない。

同社は、収入が生じずに支出が発生したため、運営、探査、評価活動に現金を必要とし続ける見通しだ。したがって、継続的に経営している会社としての持続的な経営は、会社取締役会が承認した年間予算、既定の内部統制ガイドライン、Pulacayo技術報告書で提案された計画に応じて、十分な資金を得て、将来の運営に資金を提供する能力があるかどうかにかかっている。同社は不動産や運営への支出を制御することで運営資金を管理している。Pulacayoプロジェクトのマイルストーンの持続的な計画が推進されているため、会社は探査、評価、開発活動に関連するコストを発生させ続け、何の収入も生じない。新冠肺炎疫病に対応するため、ボリビアの探査は政府の同社運営に対する制限の影響を受ける可能性がある。探査活動の潜在的なポーズは追加のコスト、プロジェクトの遅延、コスト超過と運営再開コストを招く可能性がある。新冠肺炎疫病のこれらとその他の結果により、同社がその提案業務を実施するために必要な資金総額は増加する可能性がある。当社の予想収益用途ごとの実際の金額は、上記の規定の金額と大きく異なる可能性があり、以下に述べる要因を含む多くの要因に依存するリスク要因“2021年年報”で。

制御とプログラムを開示する

開示制御及び手続は、当社がその年間文書、中期文書又は証券法例に基づいて提出又は提出しなければならない他の報告において開示すべき資料が証券法例が指定された時間内に記録、処理、まとめ及び報告されていることを確保し、必要な開示についてタイムリーな決定を行うための制御及び手続を含む、当社がその年間文書、中間文書又は証券法例に従って提出又は提出しなければならない他の報告において開示すべき資料が証券法例に指定された時間内に記録、処理、集計及び報告されていることを確保することを目的としている。

会社の情報開示委員会は最高経営責任者と上級管理職のメンバーで構成されている。開示委員会の役割は、情報が実質的であるかどうかを確認し、証券法に基づいて重大な情報をタイムリーに開示することを確保することを含む。取締役会は、当社の主要業務リスク及び運営又は構造の変化に対応することを確保し、適用される立法及び規制報告要件の遵守を促進するために、当社の開示政策、プログラム、制御措置を審査する責任がある。

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財務報告内部統制の設計

会社経営者は、最高経営責任者と最高財務官の参加の下、財務報告書の十分な内部統制の確立·維持を担当する。会社の財務報告に対する内部統制は、国際財務報告基準に基づいて財務報告の信頼性と外部目的の財務諸表の作成に合理的な保証を提供することを目的とした過程である。企業の財務報告に対する内部統制には、以下の条件を満たす政策と手続きが含まれている

変化財務報告の内部統制について

2022年12月31日までの12カ月間、新冠肺炎の流行により、会社員は遠隔作業を開始した。当社は2022年12月31日までの3ヶ月間、その財務報告の内部統制の見直しを開始した。決定された弱点は以下のとおりである

1.2022年12月15日現在、制御活動とモニタリング活動の設計と実施に関連する重大な弱点。発行者には、効率的なリスク評価プロセス、文書支援付き制御措置の設計および実施、および設計された制御措置がCOSOフレームワークに基づいていることを証明するための十分な資源や関連専門知識がない。

リスク評価、制御活動と監視活動における重大な欠陥は、1.発行者が書面のリスク評価を完了していない、2.発行者がすべてのリスクを識別し、内部制御システムに関連する制御措置を設計していない、以下の重大な欠陥を招いた。

2.したがって、発行者の財務諸表中の重大なミス報告は、タイムリーな予防または発見が得られないという合理的な可能性がある。上記財務報告の内部統制の重大な欠陥により、経営陣は2023年2月13日現在、発行者は財務報告に対する内部統制が無効であると結論した。

3.修復計画には、以下の行動が含まれます

·会計管理を強化するために、経験豊富な最高財務官および他の資源を招聘した；

·第三者資源を利用して発行者のリスク評価を支援し、“2013年COSOフレームワーク”に基づいて財務報告のいくつかの内部制御の設計と実施を完了し、発行者の内部制御制度の評価と再設計を支援する。

制御やプログラムの限界は

当社の経営陣は、行政総裁及び財務総監を含み、任意の開示制御及びプログラム又は財務報告の内部制御は、構想及び運営がどのように詳細であっても、絶対的ではなく合理的な保証を提供することしかできず、制御システムの目標が実現されることを確保することしかできない。また，制御システムの設計は，資源制約が存在し，そのコストに対する制御の利点を考慮しなければならないという事実を反映しなければならない.すべての制御システムに固有の限界があるため、社内のすべての制御問題や不正事件が予防または検出されていることを絶対に保証することはできません。これらの固有の限界には，意思決定における判断が誤りである可能性があり，簡単な誤りや誤りによって故障が発生する可能性があるという現実がある.さらに、ある人の個人的な行動、2人以上の結託、または無許可超越制御は、制御を回避することができる。任意の制御システムの設計も、将来のイベント可能性のいくつかの仮定にある程度基づいており、任意の設計がすべての潜在的な未来の条件でその目標を成功的に達成することを保証することはできない。したがって、コスト効果を有する制御システムの固有の制限により、エラーまたは詐欺によるエラー陳述が発生し、発見されない可能性がある。

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前向き陳述に関する注意事項

本MD&Aに含まれるいくつかの陳述は、アメリカ証券法が指す“展望性陳述”とカナダ証券法が指す“展望性情報”を構成し、このような法規に規定された安全港(このような展望性陳述と展望性情報を本明細書で総称して“展望性陳述”と呼ぶ)を組み込むことを目的としている。これらの前向きな陳述は、米国、カナダ、ボリビア、モンゴルにおける企業の持続的および将来の事業の予想発展、および会社の財務資源および財務予測の十分性に関するものである

本MD&Aにおける前向きな陳述は、しばしば、“予想”、“予想”、“意図”、“信じる”、“推定”、“可能”または同様の表現、またはイベント、条件または結果“将”、“可能”、“将”、“可能”または“すべき”のような発生または達成されるべき陳述、および非歴史的事実に関連する陳述によって常に識別されるわけではない。経営陣が会社の未来の成長、経営結果、業績、業務の見通しと機会に対する予想に関する情報も展望性陳述とみなされる可能性がある。これらの情報はある要素、推定と仮定に基づいて予測され、重大な商業、経済、競争とその他の不確定性と意外な事件の影響を受け、既知と未知のリスクに関連し、実際の結果、業績或いは成果と展望性陳述に含まれる未来の結果、業績或いは業績との違いを招く可能性があるからである。このような展望的表現は、以下の表現を含むが、これらに限定されない：会社の計画と未来のPulacayoプロジェクト、Gibeliniプロジェクトおよびタイタンプロジェクトの探査および/または開発、Gibeliniプロジェクトの許可と実行可能性、世界大流行病の発生としての新型コロナウイルス(“新冠肺炎”)の波動性、ボリビアと会社が運営する他の司法管轄区域の政治的不安定と社会的動揺、予想される報告を含む修正されたPulacayo技術報告(本稿参照)。会社のそのプロジェクトの探査，開発と生産および資本調達とその財産のさらなる探査と開発の目標；会社の将来の業務計画；会社の将来の財務と経営業績；銀，鉛，亜鉛の将来価格, これらの表現は、計画または将来の探査開発計画の任意の環境問題の予想に影響を与える可能性があり、既存および提案された環境法律法規を遵守する潜在的な影響、探査または開発会社のプロジェクトに必要な任意の許可証、許可証または他の必要な承認を取得または維持する能力、ボリビアおよび他の関連司法管区の鉱物探査·開発業務に対する政府の監督、主要な管理者、コンサルタントおよびコンサルタントへの会社の依存、世界金融市場の変動、将来の運営および探査支出の時間と金額の推定、新しい鉱物の開発のコストとタイミング、当社の継続経営企業としての継続経営；プロジェクト融資獲得の可能性，当社経営の法律や規制環境変化の影響，任意の未解決訴訟や規制事項のタイミングと可能な結果，および当社の将来可能または仮定した経営結果に関する他の情報には，Chandgana Tal，Ulaan OvooとKhavtgai Mul炭田の将来の石炭生産量の推定，当社の将来可能または仮定した経営結果に関する他の情報が含まれている。4節-属性の概要を参照されたい

鉱物資源に関する陳述は、いくつかの推定および仮定に基づく暗黙的評価、すなわち、説明された鉱物資源が予測または推定された数に存在し、将来的に利益が得られる可能性があるので、前向きな陳述とみなされる。未来の純収入の推定値は公平な市場価値を代表するものではない。現在、どんな一部の鉱物資源を生産することが商業的に実行可能かどうかはまだ確定できない。

展望性陳述は未来の業績の保証ではなく、その根拠は、陳述の日に管理層の一連の推定と仮定を行うことであり、その中には、監督と政府の会社の不動産とプロジェクトの開発、建設と生産の許可(許可証と許可を含む)を適時に受けること、労働力中断、COVID 19または他の理由で運営に重大な影響を与えないこと、通貨レートは現在のレベルとほぼ一致すること、銀、鉛、亜鉛、バナジウムおよび他の金属のいくつかの価格仮定；燃料と電力の価格および獲得可能性；これらの要因は、現在のレベルおよび価格と一致した部品および設備および他の主要な供給、予想に適合した生産量予測、会社の現在の鉱物資源推定とこれまでに完成した任意の冶金試験の正確性、労働力および材料コストが会社の現在の予想と一致した上で増加すること、任意の追加の必要な融資が合理的な条件下で利用可能かどうか、予想される全世界の銀、鉛、亜鉛、ニッケル、バナジウムおよび他の金属需給の市場発展と傾向、有利な経営条件、政治的安定、必要な融資の獲得、労働市場と全体的な市場状況の安定性、および会社計画を完成させるコストと支出推定を含む。その会社はこのような仮定のいずれも正しいことが証明されることを保証できない。

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これらの仮定の多くの固有地は、重大な商業、社会、経済、政治、規制、競争および他のリスクおよび不確定要素、または会社の制御範囲内にない要素および他の要素の影響を受け、したがって、実績、業績、行動、イベント、結果、または条件は展望性陳述で予測されたものと大きく異なる可能性がある。さらに、これらの展望性陳述は、既知および未知のリスク、不確定要素および他の要素に関連し、これらのリスク、不確定要素および他の要素は、明示的であっても暗示的であっても、会社の実際の結果、業績または成果をもたらす可能性がある。これらの要素は：会社は探査段階にある会社である；未来の資本のコスト、時間と金額を推定し、探査、買収、開発と再開墾活動を経営する；普通株市場価格の変動；管理層の証券発行で得られた場合の判断；公開市場で大量の普通株を売却するか、あるいは普通株を売却することに対する見方は、普通株の市場価格を下げる可能性がある；普通株を増発することは普通株を希釈する可能性がある；会社が重大な権益を持つ物件には鉱物埋蔵量がない。鉱物資源の推定は解釈と仮定に基づいており、本質的には不正確である；会社はこれまで実質的な収入や純利益を受け取っていない；探査、開発と生産リスク；利益のある鉱物生産の歴史がない；実際の資本コスト、運営コスト, 生産と経済的リターンは、会社の予想と大きく異なる可能性がある；海外経営と政治条件のリスクと不確定要素、法律と政治リスク、現地法律の改正、基本ライセンスと許可証の取得、維持または更新の能力、鉱物所有権、環境リスク、鉱物探査と採鉱業務の競争条件、十分なインフラがあるかどうか、会社が重要な経営陣と従業員を維持する能力、技術者と請負業者不足の影響、保険カバー範囲の制限と保険加入できないリスク、第三者請負業者への依存、合理的な条項でより多くの融資または根本的な融資を獲得するかどうか、外国為替リスク；反腐敗立法の影響；これらの展望的表現は、最近の世界的な財務状況、会社の配当政策の変化、利益衝突、ネットワークセキュリティリスク、訴訟と監督手続き、会社がその資産の権益を維持するために履行しなければならない義務、第三者利害関係者の影響、会社とその経営コミュニティとの関係、人為的なミス、鉱物探査と開発の投機性、鉱化数量または品位減少のリスクを含む、および2021年年報と他の会社の開示文書における“重要な情報-リスク要素”というタイトルで議論された他のリスクと同様の開示で議論された要素を含む。

上記のリストは詳細ではなく、他の要素は会社のいかなる前向き陳述に影響する可能性がある。会社は実際の業績、業績、行動、事件、結果または条件が展望性陳述に記載されているのと大きく異なる重要な要素をもたらす可能性があることを確定しようとしているが、他の要素は業績、業績、行動、事件、結果または条件が予想、推定または予想の結果または条件と大きく異なる可能性がある。

これらの展望的表現は、将来の事件または将来の業績、手配の完了および構造、当社または電池金属特許権使用料投資から得られる予想される利益の実現、当社の資産および電池金属特許権使用料の全体的な表現、当社の財産および/または当社および/または電池金属特許権使用料が特許権使用料、流量または他の権益の探査、開発および生産活動、および拡張プロジェクトの結果に関連する陳述に関連することができるが、これらに限定されない。これらの展望的陳述は、会社の将来の成長、経営結果、業績および業務の見通しおよび機会に対する管理層の予想を反映し、管理層の歴史的傾向に対する見方を含むが、これらに限定されないいくつかの要素および仮定に基づいて、現在の状況；予想された未来の発展；会社の物件の持続的な運営および/または会社および/または電池金属特許権使用料は、このような不動産の事業者によって過去のやり方と一致する方法で特許権使用料、流れまたは他の権益を保有する；これらの基礎物件事業者の公開声明および開示の正確性。ポートフォリオの基礎となる商品の市場価格に大きな悪影響はない；当社の任意の重要財産および/または当社および/またはバッテリ金属特許権使用料は、特許使用料、流動または他の権益のいかなる不利な発展を持つことになる；未生産されていない基礎財産開発の予想の正確性；および行動、事件または結果が予想、推定または意図と異なる可能性がある他の要素はない, そして、既知と未知のリスクと不確定性に関連し、これらのリスクと不確定性は実際の結果、業績或いは業績を招く可能性があり、このような前向き陳述と明示或いは暗示する未来の結果、業績或いは成果は大きく異なる。

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本明細書に含まれる展望的陳述は、本MD&Aが発行された日から行われ、法律が適用されて別の要求がある限り、会社は、新しい情報、未来のイベントまたは結果、または他の理由でいかなる前向きな陳述を更新または修正する義務を負わない。実際の結果および未来のイベントは、そのような陳述において予想されるものとは大きく異なる可能性があるので、前向きな陳述が正確であることが証明されることは保証されない。したがって、読者は前向きな陳述に過度に依存してはいけない。しかし、同社のすべての前向きな陳述は、これらの警告的声明によって明確に制限されているためである。

一般会社情報：

投資家と連絡情報

すべての財務報告、プレスリリース、会社情報は会社のウェブサイトにアクセスすることで得ることができます。サイトはwww.silverelef.comです。

投資家とメディア要求と問い合わせ：電子メール：ir@silverelef.com

役員および上級者

今回のMD&Aの日まで、会社役員と上級管理職は以下の通り