軒尼詩顧問会社

カタログ

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前向きに陳述する

本報告書には，証券法で定義された“前向き陳述”が含まれており，1995年の“個人証券訴訟改革法”は前向き陳述に安全港の保護を提供していると主張している。場合によっては、前向き陳述は、“予想”、“予想”、“予定”、“可能”、“計画”、“会”、“すべき”、“可能”、“会議”、“仮定”、“信じ”、“推定”、“予測”、“潜在”、“プロジェクト”、“継続”、“求める”および同様の表現、および未来の時制の陳述によって識別することができる。私たちのこれらの展望的な陳述は、私たちの現在の未来の事件に対する期待と予測に基づいており、私たちが現在把握している情報に基づいている前向きであるレポートは、将来の業績や成果の保証として理解されるべきではなく、必ずしもこのような業績や成果を実現する時間や手段を正確に説明するとは限らない

展望的陳述は、“リスク要因”の節と、2022年9月30日までの10-K年度報告書の他の部分に記載されたリスク、不確実性、および仮定を含む、リスク、不確定要素、および仮説の影響を受ける。予見できない事態の発展は、実績や結果が前向き陳述で表現されたり提案されたりするのとは大きく異なる可能性がある。経営陣はこのような展望的な陳述の正確性や完全性に責任を負わない。このような陳述が実際の結果または私たちが予想している変化と一致するように、本報告日の後に任意の前向き陳述を更新することを要求する規定はない

私たちの業務活動は多くの要素の影響を受けて、投資家の軒尼詩基金の償還、税収、一般経済と商業状況、金利変動、インフレ、個人貯蓄率、競争状況、業界監督管理と株式市場の変動を含むが、その多くは私たちの経営陣がコントロールできるものではない。しかも、私たちが運営しているビジネスと規制環境は依然として複雑で不確実で、変化する可能性がある。私たちは規制要求と事態の発展が私たちに追加的な行政とコンプライアンス費用をもたらすと予想する。私たちの経済と規制環境は変わりやすいにもかかわらず、私たちは依然として軒尼詩基金の投資表現に集中し、投資家に質の高い顧客サービスを提供することに力を入れている

私たちの業務戦略の重点は、(A)将来の買収を決定、完成、統合すること、(B)私たちが現在管理している基金資産を保持し、私たちが管理する基金に流入する資金を生成することで、有機的な成長を実現することだ。我々の業務戦略の成功は，2022年9月30日までの財政年度Form 10−K年度報告“リスク要因”の節や他の部分で議論された要因の影響を受ける可能性がある。我々の業務戦略に関するすべての陳述，および市場動向とリスクに関する陳述，および市場変化に関する仮定は，本質的に前向きである

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概要

私たちの主な業務は、16個のオープン共同基金と軒尼詩基金というETFに投資コンサルティングサービスを提供することです。私たちは内部で17個の軒尼詩基金のうち12匹を管理している。残りの5つの基金は日常の仕事ポートフォリオ管理責任を副顧問に任せ、私たちの監督を受ける。私たちはすべての人の選択と採用を監督します副顧問各基金の投資実績を審査し、各副顧問が各適用基金に対する投資目標、政策、制限の遵守状況を監督する。また，以下の項目のコンプライアンス計画の継続的な検討を行った副顧問サブアドバイザーへの現場訪問を可能にしています私たちの副次的な業務活動は軒尼詩基金の投資家に株主サービスを提供することです

私たちの営業収入は軒尼詩基金から私たちに支払われた投資相談費と軒尼詩共同基金が私たちの株主サービス料を支払ってくれます。これらの費用は軒尼詩傘下基金1頭当たりの1日平均純資産のパーセンテージで計算される。投資相談費の百分率金額は基金によって異なる。株主サービス料の百分率金額はすべての軒尼詩共同基金で一致しているが、投資家種別の株に対してのみ株主サービス料を徴収している。私たちが受け取る費用金額は軒尼詩基金ごとの平均資産純資産値の変動によって変動し、これは1つの基金の投資表現、株式の購入と償還、全体の市場状況、そして私たちのマーケティング、販売と広報仕事の成功度の影響を受ける

総リターンをもとに、ダウ工業株平均価格指数は2022年12月31日までの3カ月間で16.01%上昇した。最近の四半期には、FRBが利上げへのタカ派の立場を緩和する可能性があり、株価が反発する可能性があると投資家が喜ぶようになった。75ベーシスポイントを数回利上げした後、短期的には50ベーシスポイントの増分で利上げされる可能性が高まっているように見え、これはインフレが減速し始めているという考えを反映している。第4四半期に大幅な反発があったにもかかわらず、経済は引き続き向かい風に直面し、2023年の実質GDP成長への期待はゼロに近づいた。失業率は現在3.5%であるにもかかわらず、住宅と商業不動産の持続的な疲弊、及びリスク資産価値の大幅な低下による富効果の解除は、来年の経済成長が疲弊する可能性を示唆している。経済の減速に伴い、今年のある時期に衰退する可能性があり、FRBは最終的に利下げを考えて疲弊した経済を活性化させる可能性がある。2022年の大幅な利上げはこれを可能にする

2022年12月31日までの3カ月間、米国の長期債収益率はやや上昇し、高インフレ率が持続しているため、失業傾向はFRBが通貨政策を引き続き引き締めていくべきであることを証明し続けている。経済は雇用創出を続け、ポスト空きは高い水準を維持し、平均時給増加は引き続き明らかな強い勢いを示している。このことを考慮すると、経済成長に対する共通認識は、今年の実際の成長は温和であるだけであり、これから来る衰退の考え方が定着していることである

東京株価指数では、2022年12月31日までの3カ月間、日本株式市場はドルで13.28%上昇した。この間、日本の株式市場は経済を活性化させるための大規模な財政計画のニュースで高くなった。また、日銀は10年期国債利回りを維持する区間を拡大した。この決定のタイミングは市場の予想外であり、株式市場は上昇した

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2022年12月31日までの3ヶ月間、すべての17頭の軒尼詩基金はプラスのリターンを生み出し、全体市場、特に価値型株が、今年の最初の9ヶ月の困難な時期から回復した。比較的長期的に見ると，すべての運営歴史が少なくとも10年の軒尼詩基金は2022年12月31日までの10年間で正のリターンを実現している。それぞれの中で3年制2022年12月31日までの5年間，14頭の軒尼詩基金の年次化収益率は正であったが，負の値は除外した3年制そして軒尼詩日本基金と軒尼詩日本小型株基金の5年間総収益率

我々はこれまで通り投資家に良質なサービスを提供し、購入と保有の理念に基づいて、一致と規律の厳正な投資方法を採用し、市場のタイミングを拒否する考えに取り組んでいる。私たちの目標は投資家が信頼できる製品を提供し、彼らのお金が約束通りに投資されていることを知り、彼らの最良の利益を考慮することだ。そのため、私たちは絶えず新しいと改善の方法を求めて、軒尼詩基金の投資家を支持して、市場洞察、業界のハイライトと他の資源を提供して、彼らが自信を持って自分の基金投資を管理することを助ける。私たちは強力なリードしているマーケティング自動化と顧客関係管理(CRM)システムは、散財投資家のほか、10万人を超える財務コンサルタントのデータベースを持っている。私たちはこの技術を利用して資産を保存し、軒尼詩基金の新しい購入を推進する。私たちは内容、デジタル、ソーシャルメディアと伝統的なマーケティング計画、積極的な会議を含む全面的なマーケティングと販売計画を採用した。また、私たちの一貫した年間広報活動は、軒尼詩ブランドが平均2~3日ごとにテレビ、放送、印刷、オンラインメディアに登場することをもたらした

私たちは、財務コンサルタントを招いて投資に協力する投資家が持っている口座と、私たちが投資している散財投資家と直接保有する口座を含む全国145，000近くの基金口座にサービスを提供します。私たちは、最近の四半期に私たちの基金を初めて購入した150人以上の財務コンサルタントを含む、約12，200人の顧客を代表する軒尼詩基金を使用する財務コンサルタントにサービスを提供します。約17%のコンサルタントは2匹以上の軒尼詩基金を持っており、約400人のコンサルタントの頭は50万ドルを超えている。近年この数字は低下していますが、私たちのトップコンサルタントの中でブランド忠誠度を確立し、維持するために、2匹以上の軒尼詩基金を持つことや、50万ドルを超える財務コンサルタントに重点を置き続けています

2022年12月31日現在、管理されている総資産は30億ドルで、2021年12月31日に比べて11億ドル減少し、減少幅は26.1%だった。総資産の減少は市場減価償却と軒尼詩基金の純流出によるものである

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次の表は、2021年12月31日以来の資産の季節ごとの変化を示しています

以上のように、我々が投資相談や株主サービスを提供する費用は、管理下の平均資産に基づいて計算される。次の表は、2021年12月31日以来の四半期ごとの平均管理資産を示しています

我々の貸借対照表上の主要資産、すなわち管理契約は、管理投資基金に関する資産の購入による資本化コストを代表する。2022年12月31日現在の純資産残高は8100万ドルであるが、2022年9月30日現在の純残高は8090万ドルである。増加の原因は，立場ETF管理に関する資産を購入したことである

2021年10月20日、私たちは2026年の債券の公開発売を完了し、元金総額は4025万ドルで、引受業者の超過配給選択権の全面的な行使を含む。2026年債券は2026年12月31日に満期になり、2023年12月31日以降に私たちの選択権に応じて随時、または時々全部または一部の債券を償還することができます。債券年利率は4.875厘で、2021年12月31日から満期となり、四半期最終日に配当される。2026年債券は直接無担保債務であり、私たちの未来の任意の無担保不可属債務と同等の支払権を持ち、2026年債券に従属する任意の未来債務を明確に規定するよりも優先し、実際に私たちのすべての既存および未来の保証債務に従属し、構造的には私たちの任意の未来子会社に属するすべての既存および未来債務およびその他の債務からなる

2026年債券は私たちの貸借対照表の主要な負債であり、発行コストを差し引いて3890万ドルです

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経営成果

以下の表に損益表のドル額と総収入パーセントを占める項目を示します

収入-投資相談費と株主サービス料

総収入には投資相談費と株主サービス料が含まれています。2022年12月31日までの3カ月と比較して、2021年12月31日までの3カ月間、総収入は28.0%低下し、850万ドルから610万ドルに低下し、投資相談費は28.8%低下し、790万ドルから570万ドルに低下し、株主サービス料は17.6%、60万ドルから50万ドルに低下した。投資顧問費の減少は主に軒尼詩基金の1日平均純資産が減少したためであり、株主サービス料の減少は軒尼詩共同基金投資家種別株式の保有する1日平均純資産の減少によるものである。軒尼詩共同基金の投資家種別株式が保有する資産は株主サービス料を支払う必要があり、軒尼詩共同基金の機関別株式が保有する資産は株主サービス料を支払う必要はない。いずれの場合も、平均1日当たりの純資産の減少は、市場安および純流出にほぼ起因することができる

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私たちはすべての軒尼詩基金に違う年会費を受け取る。これらの年利率は1日平均純資産の0.40%~1.25%である。軒尼詩基金の1日平均純資産は2022年12月31日までの3カ月間で30億ドルで、2021年12月31日までの3カ月より11億ドル減少し、減少幅は25.7%だった。2022年12月31日までの3カ月間で、1日当たり純資産が最も多い軒尼詩基金は軒尼詩焦点基金で、7億ドルを持っている。軒尼詩焦点基金に投資相談費を徴収しており，年間率は1日平均純資産の0.90%である。しかし私たちは毎年0.29%の相談料を基金に払っています副顧問これは私たちの財政運営に対する基金の純営業利益の貢献を減少させる。2022年12月31日までの3カ月間、1日平均資産が2位にランクインしたのは軒尼詩天然ガス公共事業基金で、その日平均資産は5億ドルだった。私たちは軒尼詩気公共事業基金に投資顧問料を受け取り、年会費は1日平均純資産の0.40%だった

2022年12月31日現在、管理されている総資産は30億ドルで、2021年12月31日に比べて11億ドル減少し、減少幅は26.1%だった。減少の原因はほぼ同じであり，市場安および純流出によるものである

純流入額が最大の三頭の軒尼詩基金は以下の通り

純流出額が最大の三匹の軒尼詩基金は以下の通り

管理資産に占める償還の割合は、2021年12月31日までの3カ月の平均月2.0%から2022年12月31日までの3カ月の平均3.4%に増加した

運営費

2022年12月31日までの3カ月と比較して、2021年12月31日までの3カ月間、総運営費は21.0%低下し、570万ドルから450万ドルに低下した。業務費用減少の原因は，一般費用と行政費用を除くすべての費用種別が減少したためである。総収入に占める総運営費の割合は6.6ポイント増加し、73.9%に達した。ドル価値は低下しているが、固定料金が総事業費のより大きな部分となっているため、総収入の割合を占める業務費が増加している

給与·福祉支出：2022年12月31日までの3ヶ月間と比較して、2021年12月31日までの3ヶ月間の給与·福祉支出は17.9%低下し、230万ドルから190万ドルに低下した。総収入に占める報酬と福祉支出の割合は3.7ポイント上昇し、30.2%に達した。報酬や福祉費のドル価値が減少したのはインセンティブに基づいた今期の報酬

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一般·行政費：2022年12月31日までの3カ月と比較して，2021年12月31日までの3カ月で，一般·行政費は12.1%増加し，140万ドルから160万ドルに増加した。総収入に占める一般と行政費用の割合は9.1ポイント増加し、25.5%に達した。一般と行政費用の増加は，本期間の専門サービス費用の増加によるものである

資金支給その他の費用：資金支給その他の費用は主に第3者私たちは軒尼詩傘下の基金の流通と運営軒尼詩の立場ESG大盤ETFによる費用です。基金分配と他の費用にはサブ相談費は含まれておらず、サブ相談費は個別に表示されています

基金流通及びその他の費用の流通部分には、各種金融機関に支払われる費用が含まれており、これらの金融機関は、軒尼詩基金を潜在投資として顧客に提供する。軒尼詩基金がこれらの金融機関のうちの1つによって購入された場合、その機関は通常、資産ベースの費用を徴収し、この費用は基金流通費用として記録され、私たちが支払う。軒尼詩互恵基金は、軒尼詩の立場ではないESG大盤株ETFは、直接購入することができ、直接購入する場合、このような費用は発生しません。これらの費用は通常、これらの金融機関が保有する軒尼詩基金の純資産によって増加または減少し、これらの純資産は資金流入、資金流出、基金業績の影響を受ける。また、一部の金融機関が保有する軒尼詩基金の1日平均純資産が閾値金額を下回っている場合には、最低料金が徴収される。この場合、私たちは最低費用を支払う

基金分配と他の費用の分配部分は以下の要素を含む多くの要素の影響を受ける

基金流通および他の支出の他の部分には、軒尼詩の立場のESG大盤ETFを運営することによる私たちの費用が含まれている。私たちは軒尼詩の立場からESG大盤株ETFから統一的な投資相談費を受け取り、基金管理、基金会計、譲渡エージェント、信託、許可、監査、税務サービスを含むすべての運営費用(限られた例外)を支払います

基金配布やその他の費用は、2021年12月31日までの3カ月間、2022年12月31日までの3カ月に比べて38.7%低下し、16万ドルから10万ドルに低下した。総収入に占める基金分配やその他の費用の割合は0.3ポイント低下し、1.5%に低下した

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相談費別支出：2021年12月31日までの3カ月と2022年12月31日までの3カ月を比較する項目別相談費用支出は48.4%減少し、190万ドルから100万ドルに低下した。総収入に占める二次相談費用の割合は6.2ポイント低下し、15.8%に低下した。年の低下項目別相談支出は相談軒尼詩次提案基金の1日平均純資産が減少したため、私たちがこれ以上支払わないため、追加的な減少を招いた項目別相談軒尼詩傘下のエネルギー移行基金及び軒尼詩中流基金の2022年1月31日後の費用について

減価償却費用：2021年12月31日までの3ヶ月間は、2022年12月31日までの3ヶ月と比較して、減価償却費用は5万ドルと変わらない。総収入に占める減価償却費用の割合は0.3ポイント増加し、0.9%に達した

利子支出

2022年12月31日までの3カ月と比較して、2021年12月31日までの3カ月間、利息支出は50万ドルから60万ドルに増加し、10.8%に増加した。利息支出が増加したのは当期の一期の利息支出によるものです。2026年債券は2021年10月20日に発行されるため、前の可比期間に一部の利息支出が発生した

利子収入

利息収入は現金と現金等価物で稼いだ利息で構成されている。2021年12月31日までの3カ月を2022年12月31日までの3カ月と比較すると、その他の収入は0.002万ドルから50万ドルに増加した。他の収入の増加は金利上昇と現金残高の増加によるものだ。2026年債券の収益は2021年10月20日に受領されたため、前の可比期間中に一部の利息収入を獲得した

所得税費用

所得税支出は2021年12月31日までの3カ月間、2022年12月31日までの3カ月に比べて6.0%増加し、37万ドルから39万ドルに増加した。所得税支出の増加は，主に前回の比較可能期間のカリフォルニア税還付に関する不確定な税収状況の一部が確認されたためである。管理層は、2021年12月31日までの間に、分担方法が監査されたため、税金還付を受けており、州税務管区からさらなる問い合わせを受けていないと判断した。

純収入

2022年12月31日までの3カ月と比較して、2021年12月31日までの3カ月間、純収入は41.5%低下し、190万ドルから110万ドルに低下した。純収入減少の原因は今期の純営業収入の減少だ

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肝心な会計政策

我々の財務諸表および付記は、財務諸表の日付報告に影響を与える資産および負債金額、および報告の期間中の収入および費用の推定、判断および仮定を使用することを要求する米国公認の会計原則に基づいて作成される。これらの会計政策、方法及び推定は、管理職が作成した財務諸表の構成要素であり、管理層の現在の判断に基づいている。これらの判断は、通常、過去および現在のイベントに対する知識および経験、および未来のイベントの仮定に基づく。ある会計政策、方法、推定は特に敏感であり、それらは財務諸表に対して重要な意義があり、未来にそれらに影響を与える事件は管理層の現在の判断と大きく異なる可能性がある。我々の経営結果と財務状況を知る上で最も重要であると考えられる会計政策の検討については，2022年9月30日現在の財政年度Form 10−K年度報告書の“経営陣の財務状況と経営結果の検討と分析”と題する章を参照されたい

流動性と資本資源

私たちは私たちの業務モデルを支援する資金があることを確実にするために、私たちの資本要求を検討し続けている。経営陣は、2022年12月31日現在、手元の現金やその他の流動資産は、本報告書の発表日から1年間の資本需要と、本報告書の発表日から1年後の長期資本需要を満たすのに十分であると予想しています。運営が提供する流動資源及び現金が長期資本要求を満たすのに十分でない場合、経営層は、銀行融資を求めたり、資本市場に参入したり、同時に銀行融資又は資本市場への参入を求めたりすることにより、より多くの資本を調達することを計画している。私たちがもっと多くの資本を集めることができるという保証はない

2021年10月20日、私たちは2026年の債券の公開発売を完了し、元金総額は4025万ドルで、引受業者の超過配給選択権を十分に行使することを含む。2026年債券は2026年12月31日に満期になり、2023年12月31日以降に私たちの選択権に応じて随時、または時々全部または一部の債券を償還することができます。債券年利率は4.875厘で、2021年12月31日から満期となり、四半期最終日に配当される。2026年債券は直接無担保債務であり、私たちの未来の任意の無担保不可属債務と同等の支払権を持ち、2026年債券に従属する任意の未来債務を明確に規定するよりも優先し、実際に私たちのすべての既存および未来の保証債務に従属し、構造的には私たちの任意の未来子会社に属するすべての既存および未来債務およびその他の債務からなる

2022年12月31日現在、我々が管理している総資産は30億ドルで、2021年12月31日に比べて11億ドル減少し、減少幅は26.1%だった。私たちの収入、流動性、キャッシュフローの主な源は私たちの投資相談費と株主サービス料であり、これらの費用は私たちが管理する平均資産に基づいて生成されます。2022年12月31日までの3カ月間、我々が管理している平均資産は30億ドルで、2021年12月31日までの3カ月に比べて11億ドル減少し、減少幅は25.7%だった。2022年12月31日まで、私たちは5710万ドルの現金と現金等価物を持っている

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次の表は、私たちの流動性と現金使用に関する重要な財務データをまとめています

業務活動で提供された現金は120万ドル減少し、主な原因は今期の純収入の減少だった

投資活動のための現金が30万ドル増加したのは，今期管理立場ETFに関する資産を購入したためである

融資活動の現金が3860万ドル減少したのは、前年度比期間中に2026年手形が発行されたからだ

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情報開示制御とプログラムの評価

経営陣は、ルール13 a−15(E)およびルール13 a−15(E)および会社開示制御およびプログラムの設計および動作の有効性を評価した15d-15(e)改正された1934年の“証券取引法”(以下、“取引法”と略す)によると、本報告で述べた期間終了時まで。上記の評価によると、当社の主要行政官及び主要財務官を含む経営陣は、本報告で述べた期間が終了するまで、当社の開示制御及び手続が有効であると考えている

財務報告の内部統制の変化

2022年12月31日までの財政四半期内に、会社の財務報告に対する内部統制には、取引所法案規則13 a-15(F)で定義された変化は発生せず、これらの変化は私たちの財務報告内部統制に大きな影響を与えたり、合理的に大きな影響を与える可能性がある

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第2部：その他の情報

以下に本四半期報告の10-Q表のすべての展示品リストを示す

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サイン

1934年の証券取引法の要求に基づいて、登録者は以下の署名者がその代表として本報告書に署名することを正式に許可した

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