添付ファイル4.1

株本説明

以下は、改正された1934年“証券取引法”(以下、“取引法”という。)第12節に登録されたわれわれ証券の主な条項及びわれわれの定款及び附例の規定である。要約は、定款および付則の制約を受け、定款および付則を参照することによって限定され、いずれも表10−K年度報告の添付ファイルとして組み込まれ、本添付ファイルはその添付ファイルの一部である。以下では、メリーランド州“会社法総則”(以下、“会社法”と呼ぶ)のいくつかの条項を概説し、“会社法”の全体的な内容を参照して制約と限定を行った。

一般情報

私たちの規約によると、私たちは現在、最大500，000，000株の普通株、1株当たり0.01ドル(私たちの“普通株”)と、100，000，000株の優先株、1株当たり0.01ドル(私たちの“優先株”)を指定して発行することを許可されている。私たち取締役会全体の大多数のメンバーは、株主の承認なしに私たちの定款を修正して、私たちが発行を許可された株式総数または任意のカテゴリまたはシリーズの株式数を増加または減少させる権利があります。

普通株説明

一般情報

私たちの規定では、私たちは最大500，000，000株の普通株を発行する権利がある。メリーランド州の法律によると、株主は一般的に彼らの株主身分だけで会社の債務や義務に責任を負うことはない。

分配、清算、その他の権利

株主は私たちの取締役会で権限を与え、配当金の支払いに合法的に利用可能な資産から分配を得ることを発表する権利があります。株主もまた、私たちの清算、解散、または清算の場合に合法的に株主に割り当てられる資産を比例的に共有する権利があり、私たちがすべての既知の債務と負債を支払った後、または私たちの既知の債務と負債に十分な準備金を支払った後である。これらの権利は、私たちが発行する可能性のある任意の優先株と、私たちの株式の所有権と譲渡を制限するための私たちの定款の条項を含む、私たちの株式の任意の他のカテゴリまたはシリーズの優先権から制限されている。“所有権と譲渡の制限”を参照されたい

私たちの普通株主は優先権、転換、交換、債務返済基金または償還権を持っておらず、私たちの任意の株を優先的に購入する権利もありません。私たちの定款では、私たちの株主は一般に評価権を持っていません。私たちの取締役会が評価権を決定しない限り、私たちの普通株主が本来このような権利を行使する権利を持っている1つ以上の取引に適用されます。私たちの定款による私たちの株式所有権と譲渡の制限を受けて、私たちの普通株の所有者は同等の配当金、清算、その他の権利を持っています。

投票権

私たちの定款に基づいて、私たちの株式の所有権と譲渡の制限、および私たちの株の任意の他の種類または一連の条項に基づいて、私たちの普通株の各流通株保有者は、取締役選挙を含む株主投票のすべての事項について投票する権利があります。役員選挙での累積投票は許されません。役員は役員を選挙して定足数の会議に出席して多数票で選びます。これは、私たち普通株の大多数の流通株の保有者が当時選挙に参加したすべての取締役を効率的に選挙することができ、残りの株式の所有者はどの取締役も選出できないということを意味する。

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未発行証券を分類·再分類する権限

私たちの定款認可取締役会は、私たちの普通株式の任意の未発行株式を、優先株カテゴリまたはシリーズを含む他のカテゴリまたはシリーズの株式に再分類し、各カテゴリまたはシリーズの株式の名称および数量を決定し、私たちの定款における私たちの株式所有権および譲渡の制限に関する規定に基づいて、各カテゴリまたはシリーズの優先、転換または他の権利、投票権、制限、配当または他の割り当ての制限、資格、ならびに償還条項および条件を設定する。したがって、私たちの取締役会は普通株式または優先株の発行を許可することができ、その条項と条件は遅延、延期、または阻止する可能性があり、私たちの普通株式のプレミアムまたは私たちの普通株主がその最適な利益に適合すると考えている取引または制御権の変更に関連する可能性がある。

市場に出る

私たちの普通株はニューヨーク証券取引所に上場し、取引コードは“PINE”です

移籍代理と登録所

我々普通株の譲渡エージェントと登録者はComputerShare Trust Company，N.A.である.

メリーランド州の法律と私たちの憲章と付例のいくつかの条項

私たちの取締役会は

私たちの定款や定款によると、わが社の役員数は、取締役会全体の多数が設立、増加または減少することしかできませんが、“定款”に要求される最低人数(すなわち1人)よりも少なくてはなりません。私たちの定款が改正されない限り、15人を超えてはいけません。

役員の免職

私たちの定款では、1つまたは複数のカテゴリーまたはシリーズ優先株保有者が1人以上の取締役を選挙または罷免する権利に適合する場合には、取締役は(私たちの定款で定義されているように)理由があり、取締役選挙で少なくとも3分の2の賛成票を得なければならない場合にのみ罷免されることができる。

企業合併

“利害関連法”によれば、メリーランド社と任意の関連株主またはその関連株主の関連会社との間のいくつかの“業務合併”(合併、合併、法定株式交換、または法規の規定の場合、資産譲渡、発行または再分類株式証券を含む)は、最近関連株主となった日から5年以内に禁止される。メリーランド州法は利益関連株主を以下のように定義している

取締役会が本来利益株主となる取引を事前に承認していれば、この人は“株主利益法”に基づく利益株主ではない。取引を承認する際には、取締役会は、当該取引の承認が承認されたとき又は後にその決定された任意の条項及び条件を遵守しなければならないと規定することができる。

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2

この5年間の期間後、どのような企業合併も会社の取締役会によって推薦され、少なくとも以下の各方面の賛成票の承認を受けなければならない

これらの絶対多数承認要求は、他の条件を除いて、同社の普通株主がその株式の最低価格(“会社定款”で定義されているように)を取得し、その対価を現金または以前に関心のあった株主がその株式のために支払うのと同じ形態で徴収される場合には適用されない。

しかし、“株主権益保護条例”のこれらの規定は、利益関連株主が利益株主になる前に会社の取締役会によって承認または免除された企業合併には適用されない。当社の取締役会の許可を得て、当社の取締役会はすでに1つの決議を採択し、当社といかなる他の人との間のいかなる業務合併も免除し、本法規の規定の制約を受けないようにした。したがって、5年間の禁止と絶対多数の要求は私たちの企業合併には適用されないだろう。したがって、絶対多数票の要求や法規の他の規定を遵守することなく、私たちの株主の最適な利益に適合しない可能性のある業務統合を誰とでも行うことができる。しかし、我々の取締役会は、今後いつでもこの決議案を廃止または修正することができ、この場合、“会社財務管理条例”の適用条項は、利益関連株主との間の業務統合に適用される。

株式買い入れをコントロールする

“制御株式取得条例”では、“支配権株式取得”で取得したメリーランド社の“支配権株式”の所有者は、これらの株式に対して投票権がなく、少なくとも3分の2の賛成票の承認を得ない限り、これらの株主は、一般的に投票権行使又は取締役の選出を指示する権利があるが、(1)既に又は支配権株式取得を行おうとしている者、(2)会社の任意の上級管理者、又は(3)会社の任意の従業員、また会社の取締役メンバーであることを含む。“株式統制”とは、議決権を有する株式を意味し、買収者が以前に取得したまたは買収者が投票権の行使または行使(撤回可能な委託書のみで除く)の他のすべての株式と合併することを指示する場合、買収者に次の範囲のいずれかで投票権を行使する権利を有する取締役を選挙することができる

支配権株式には、先に株主の承認を得て投票権があった買収者が投票する権利がある株式は含まれていない。“支配権株式取得”とは、発行された所有権および発行された支配権株式の所有権を直接または間接的に買収すること、または投票権の行使を示す権限を意味するが、いくつかの例外を除く。

制御権株式取得を行った者は、ある条件(支払い支出の承諾及び“購入者声明”に記載された“買収者声明”を含む)を満たした後、会社取締役会に要求を出してから50日以内に株主特別会議を開催して、制御権株式の投票権を考慮するように強制することができる。特別会議の開催要求がなければ、会社自身がどの株主総会でも質問することができる。

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3

支配権株式の投票権が総会で承認されていない場合、又は購入者が法規の要求に従って“購入者声明”を提出していない場合、特定の条件及び制限の下で、会社は任意又は全ての支配権株式(投票権が以前に承認された株式を除く)を償還することができ、その公正価値は、買収側が最後に制御権株式を買収した日から決定され、支配権株式の投票権を考慮することなく、又は、当該株式等の投票権を承認していない株主会議を考慮した場合、その会議日までの公正価値を償還することができる。株主総会が支配権を承認し，かつ買収者が投票権のある株式の多数に投票する権利があれば，他のすべての株主は評価権を行使することができる.この等評価権について決定した株式公開価値は、買収者が制御権買収で支払った1株当たりの最高価格を下回ってはならない。

支配権株式取得法規は、(1)合併、合併又は法定株式交換において買収された株式(会社が取引の当事者である場合)、又は(2)定款又は定款の承認又は免除の買収には適用されない。

私たちの規約には、誰が私たちの株を買収しても、すべての支配権株式は支配権株式買収法規の制約を受けない条項が含まれています。私たちは私たちの取締役会が未来のいつでもこの条項を修正したりキャンセルしないという保証がない。

副題8

“メリーランド州証券取引法”第3章副題8“取引法”に基づいて登録された1種類の株式証券を所有することを許可するメリーランド州会社と少なくとも3人の独立取締役は、その定款又は定款又は取締役会決議の規定により、以下の5つの条項のいずれか又は全部を遵守することを選択し、定款又は細則にいかなる逆の規定があっても、

私たちの定款では、私たちが副題8選挙を行うことができるときは、私たちの取締役会の空きは残りの取締役が補填することしかできません(彼らが定足数を構成しているかどうかにかかわらず)、取締役会が選択した空席を埋める取締役は取締役任期全体の残り時間に在任します。私たちは、株主の承認なしに私たちの取締役会を分類することを可能にする条項を含む、副題8に制限された他の条項を選択していません。また、我々の定款では、取締役選挙で投票する権利のある株主がこの件に過半数の賛成票を投じる権利がない場合には、副題8のいずれかのこれらの追加条項の制約を受けることを選択することはできません。私たちの定款及び定款における副題8とは無関係な条項により、(1)取締役会に取締役数を決定する専属権力を付与し、(2)我々の会長、CEO、我々の総裁又は我々の取締役会の要求がない限り、この会議で投票する権利のある株主は、株主特別総会の開催を要求し、(3)理由があり、取締役選挙において一般的に3分の2の賛成票を投じる権利がある場合にのみ、取締役を罷免することができると規定している。

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4

私たちの憲章と付例の改訂

本稿で述べた及び当社の定款には別の規定があるほか、当社定款の改正は当社取締役会に通知され、当社株主の賛成票の承認を経て、当該株主はこの件についてすべての投票権のある多数票を投じる権利があります。私たちの取締役会は私たちの規約の任意の条項を修正または廃止し、新しい定款を採択する権利がある。また、このような改正、廃止、または採択がこの件について賛成票を投じる権利のある多数の票を獲得した場合、私たちの株主は、私たちの定款の任意の条項を修正または廃止し、新しい定款を採用することができる

株主総会

私たちの定款とメリーランド州の法律によると、株主年次会議は毎年私たちの取締役会が決定した日付と場所で開催されます。株主特別会議は、私たちの取締役会、会長、総裁、またはCEOによって招集されることができます。また、当社定款条文の規定の下で、任意の事項について行動する株主特別会議は、当社秘書が株主総会で当該事項について多数票を投じる権利のある株主の書面要求の下で開催しなければならず、当該等株主は、当社定款に記載された手順に基づいて特別会議の開催を要求し、当社定款に規定されている資料及び証明を提供しなければならない。特別会議通知に記載されている事項のみがこのような会議で審議して行動することができる。私たちの秘書は、要求された株主に会議通知の合理的な見積もりコスト(私たちの代理材料を含む)を準備および交付することを通知し、要求を出した株主は、私たちの秘書が特別会議通知を準備および交付する前にこの推定コストを支払わなければならない。

企業機会

私たちの規約では、メリーランド州の法律で許可されている最大範囲内で、私たちのすべてのCTO Realty Growth，Inc.，メリーランド州会社(“CTO”)、その共同会社、彼らのすべての代表、および私たちのすべての取締役または同時にCTOまたはCTOでもある任意の共同会社の高級社員、従業員、代理店、共同会社または指定者の各取締役は権利があり、(X)私たちと同じまたは類似した業務活動または業務ラインに直接または間接的に従事しない義務もなく、私たちと競争しているとみなされる業務、または(Y)直接または間接的に私たちの顧客、顧客、サプライヤーと業務を行う義務もありません。CTOまたはその任意の関連会社または従業員、またはその任意の代表または指定者が、潜在的な取引または事項を知る場合、その取引または事項は、私たちの会社の機会である可能性があり、CTO、その関連会社および従業員およびその任意の代表または指定者は、私たちまたは私たちの任意の関連会社にそのような機会を伝達または提供する義務がなく、CTOまたはその任意の関連会社または従業員、またはその任意の代表または指定者が自分のためにそのような機会を直接または間接的に追求または取得することによって、私たちまたは私たちの任意の関連会社、子会社、株主または他の持株者にいかなる責任にも違反しない。このような機会を他人に提供するか、またはそのような機会を私たちまたは私たちのどの関連会社にも提供しない。しかし、その会社の機会が役員や私たち幹部としてその人に提供されていない限り。

憲章改正案と非常取引

メリーランド州の法律によると、メリーランド州会社は一般に、その定款、合併、そのすべてまたはほぼすべての資産を解散、修正、売却し、別の形態の実体に転換し、法定の株式交換または類似の取引に従事することができず、このような取引が取締役会によって望ましいと発表され、その事項について少なくとも3分の2の投票権を有する株主の賛成票を得なければ、同社の定款が低い割合を規定しない限り(ただし、当該事項についての多数票を投票する権利がある場合を下回らない)。我々の規約では，これらの事項は，その事項に多数票を投じる権利のある株主が賛成票を投じる権利があるが，その事項に投票する権利を有する株主の少なくとも3分の2の賛成票が必要であり，我々の定款における取締役罷免に関する規定や免職条項の改正に必要な投票を修正することができる。メリーランド州法律はまた、会社が株主の承認なしにそのすべてまたはほとんどの資産を会社がそのすべての株式を直接または間接的に所有するエンティティに譲渡することを許可している。当社の運営資産は、当社の経営組合子会社またはその完全子会社が保有する可能性があるので、これらの子会社は、株主の承認を必要とすることなく、その全部またはほぼすべての資産を合併または譲渡することができる可能性があります。

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取締役指名及び新業務予告

私たちの付例規定は

株主に指名や他の提案を事前に通知することを要求する目的は、取締役会および我々の株主に、提案された著名人の資格または他の提案の取得可能性を考慮する機会を与え、取締役会が必要と考えている範囲内で、株主に通知し、指名または他の提案について提案することである。我々の定款は、取締役会にタイムリーな株主指名や提案を否決する権限を与えていないが、適切な手続きに従わなければ、取締役選挙や他の行動の提案の競争を阻止し、第三者による委託書募集を阻止または阻止し、自分の取締役会メンバーリストを選挙したり、自分の提案を承認したりする可能性がある。

メリーランド州法律のいくつかの条項と私たちの憲章と附例の反買収効力

以下で議論する私たちの株式所有権と譲渡の制限、取締役を罷免するために必要な絶対多数票、小見出し8に制限されている条項を選択し、取締役会に取締役会の空きを埋める独占的な権力を与え、私たちの定款の事前通知条項はわが社の取引や統制権の変更を延期、延期、または阻止する可能性があります。同様に、当社取締役会が自社定款の業務合併条項の制約を受けることを選択した場合、または当社の附例の中で当社の株式買収制御権を保有しないことを選択した条項が改訂または撤回された場合、当社取締役会のこれらの条項は同様の逆買収効果を有する可能性がある。

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さらに、取締役会全体の大多数のメンバーは、私たちが発行を許可された認可株式の総数または任意のカテゴリまたは系列株の株式数を増加または減少させ、私たちの株式の任意の未発行株式を他のカテゴリまたは系列株に分類し、“株式説明-一般”および“普通株説明-普通株説明-未発行株式を分類および再分類する権限”のような新たな分類された株式の発行を許可し、普通株または他のカテゴリまたは系列株の発行を許可することができる。1種類または一連の優先株を含み、私たちの支配権の変化を延期、延期、または阻止する効果がある可能性がある。これらの行動は、法律、当社株の任意の他のカテゴリ又は一連の条項、又は任意の証券取引所の規則又は当社株の上場又は取引の自動見積システムの規則に適用されない限り、承認を要求しない限り、これらの行動は、株主の承認なしにとることができる。私たちの取締役会は、認可株の数を増加または減少させ、私たちの普通株または優先株の未発行株を分類または再分類し、そのような株の発行を促す権利があると信じており、将来可能な融資と買収を手配し、出現する可能性のある他の需要を満たす上でより大きな柔軟性を提供する。

私たちの定款と定款はまた、取締役数は私たちの取締役会でしか確定できないことを規定しています。これは私たちの株主が私たちの取締役数を増加させることを阻止し、彼ら自身の有名人で取締役数を増加させることによる空きを埋めることができます。我々は、上記“-株主総会”及び“-取締役指名及び新業務予告”のタイトルの下で議論された定款の規定において、特別会議の開催、個人立候補取締役の指名又は年次会議又は特別会議で他の業務を提出する株主が何らかの通知及び情報要求を遵守しなければならないことを求めている。これらの規定は、株主指名や他の業務提案を考慮するために、特別会議を開催する明確な手続き、株主提唱者の興味に関する情報、および十分な時間を提供することで、取締役会が決定した業務戦略と政策の連続性と安定性を確保し、良好なコーポレート管理を促進するのに役立つと信じている。しかし、これらの条項は単独でまたは結合されて、私たちの株主が現取締役を罷免しにくくしたり、彼ら自身が指名した人で私たちの取締役会の穴を埋めたりすることができ、私たちの普通株式株主のプレミアムまたは私たちの株主の最適な利益に適合する可能性のある代理権競争または要約買収を含む制御権の変化を延期、延期、または阻止する可能性がある。

独占フォーラム

私たちの定款は、私たちが書面で代替裁判所を選択することに同意しない限り、メリーランド州ボルチモア市巡回裁判所、またはその裁判所に管轄権がない場合、ボルチモア支部のアメリカメリーランド州地域裁判所は、以下の場合の唯一の独占裁判所となるであろう：(A)会社規約に定義されているような内部会社クレームは、(B)私たちが提起した任意の派生訴訟または法的手続きを代表し、連邦証券法で規定された訴訟を除く；(C)任意の取締役、上級管理職、または他の従業員が、私たちまたは私たちの株主に責任を負ういかなる訴訟に違反しているか、(D)当社または当社の任意の取締役、高級社員または他の従業員に対して訴訟を提起する任意の訴訟であり、これらの訴訟は、当社または当社の定款または付例の任意の条文に基づいて生成されるか、または(E)当社または当社の任意の取締役、高級社員または他の従業員に対して内務原則によって制限される任意の訴訟である。

役員及び上級者の責任制限及び弁済

メリーランド州法律はメリーランド州会社がその定款に条項を入れ、その役員と高級管理者の会社及びその株主に対する金銭損害賠償責任を制限することを許可しているが、実際に不正な金銭、財産或いはサービス利益或いは利益或いは最終判決によって確定された、訴訟理由に重要な積極的かつ故意的な不誠実行為を受けたことによる責任は除外する。私たちの憲章はメリーランド州の法律で許容されたこのような責任を最大限に除去する条項を含む。

取締役条例は、メリーランド州の会社に(その定款が別に規定されていない限り、私たちの憲章にはない)任意の訴訟で成功した役員または役人に賠償を要求する。彼または彼女がその職に就いていることによって訴訟の当事者になることを脅したり脅したりしているからである。メリーランド州取締役および上級管理職条例は、メリーランド州の会社が、現在および前役員および上級管理職の判決、罰金、罰金、和解、およびこれらまたは他の身分を担当することによって、当事者となる可能性があるまたは脅威になる可能性がある任意の訴訟で実際に発生した合理的な費用を賠償することを可能にする

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しかしながら、メリーランド州会社条例によれば、メリーランド州会社は、会社又はその代表による訴訟における取締役又は上級社員の不利な判決を賠償してはならない、又は取締役又は上級社員が個人の利益が不当に収受されたことにより責任があると判定された場合は、いずれかの場合を除き、裁判所が賠償を命じ、その後、費用に限定される。裁判所が役員または役人が公平で合理的な権利があると認定した場合、当該取締役または役人が規定された行為基準を満たしていなくても、あるいは個人の利益を不当に収受して責任があると判断された場合、裁判所は賠償を命じることができる。

また、メリーランド州の会社は次のようなお金を受け取った後、役員や高級社員に合理的な支出を立て替えることができる

私たちの憲章は、メリーランドで時々施行される法律で許容される最大範囲で、取締役や役人の最終賠償権利を初歩的に決定する必要がなく、訴訟の最終処分の前に合理的な費用を賠償したり、精算したりする義務がある

私たちの定款はまた、私たちの取締役会の承認の下で、上記のいずれかの身分で私たちの前任者にサービスを提供する者及びわが社の任意の従業員又は代理人又はわが社の前任者に賠償及び前払い費用を支払うことを許可します。

賠償協定

私たちはすでに私たちのすべての役員と役員と賠償協定を締結し、メリーランド州の法律で許容された最大限の賠償義務があり、上述したように、これは“メリーランド法と私たちの憲章と定款のいくつかの条項--取締役と役員の責任制限と賠償”に基づいて議論されている。賠償協定は、ある役員または役員が任意の訴訟の当事者または証人である場合、または彼または彼女が当社の取締役、役員、従業員または代理人として、または任意の他の外国または国内会社、不動産投資信託、共同企業、有限責任会社、合弁企業、信託、従業員福祉計画または他の企業の受託者、役員、パートナー、メンバー、マネージャー、受託者、従業員、代理人または受託者として、任意の法律手続きの一方または証人となる場合、彼または彼女は、私たちの要求または私たちの外部マネージャーの要求に応じて、任意の法的手続きの一方または証人となることを脅かされる。私たちは、メリーランド州の法律で許容される最大範囲内で、取締役または役員が賠償協定下の権利を履行するために提起した訴訟において、取締役または役員が提起した任意の訴訟における費用および責任を含む、実際かつ合理的に発生するすべての費用および責任を補償しなければならない。賠償協定はまた、請求された人が立て替えを要求した声明を受け取ってから10日以内に被賠償者が発生した合理的な費用を立て替えることを要求しており、その声明が費用の証拠であることを前提としており、あるいはその声明の前に添付されている

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賠償協定はまた、私たちの統制権が変化した後に独立した弁護士がこのような決定を下すことを要求することを含む、賠償を受ける権利を決定する手続きを規定している。

不動産投資信託基金資格

私たちの定款では、私たちの取締役会が不動産投資信託基金(REIT)としての資格がもはや私たちの最適な利益に適合していないと考えている場合、取締役会は、株主の承認を必要とすることなく、不動産投資信託基金(REIT)としての米国連邦所得税における納税選択を撤回または終了することができます。

所有権と譲渡の制限

2020年12月31日までの課税年度からの課税年度ごとに、12ヶ月の課税年度または短い課税年度の該当部分内で、100人以上の人が私たちの株を実益してこそ、私たちの不動産投資信託基金としての資格を維持しなければなりません。また、2020年12月31日までの課税年度が開始された下半期の納税年度内に、流動株価値の50%以下を5名以下の個人が直接または間接的に所有することができる(特定の実体を含むために改正された1986年の国内税法(以下“規則”と呼ぶ)を定義する)。

私たちの取締役会は現在、不動産投資信託基金になる資格が不可欠であると考えているので、私たちの定款はいくつかの例外を除いて、実益や建設的に所有できる株式数を制限しています。私たちの定款は、ある例外を除いて、誰も9.8%を超える任意の種類または一連の株式の流通株の価値または株式数を実益または建設的に所有してはならない(制限の大きい者を基準とする)と規定している。

われわれの定款はまた、誰も(I)実益がわれわれの株式株式を所有することを禁止し、このような実益所有権がわれわれに守則第856(H)条にいう“少数者所有”(所有権権益が課税年度の後半に保有されているか否かにかかわらず)、(Ii)わが株の株式を譲渡し、このような譲渡がわれわれの株式株式を100人未満の実益所有にすることを招く(守則第856(A)(5)節の原則により決定される)、(Iii)実益又は吾等持株株式を所有すると推定され、当該実益又は推定所有権は、吾等が規則第856(D)(2)(B)条の定義により実益又は推定方式でテナントを所有することになる(守則第856(L)節で定義された課税不動産投資信託基金付属会社を除く)10%以上の所有権、又は(Iv)実益又は推定所有又は譲渡等の株式株式については、所有権又は譲渡がなければ、吾等が不動産投資信託基金資格に適合できないことになる。当社の株式の実益または推定所有権を取得することを意図している者、例えば、当該等の株式が譲渡可能及び所有権に関する上記のいずれかの制限に違反する可能性があり、又は自社株の株式を所有すべきであって、当社の株式の慈善信託への移転を招く者は、直ちに吾等に書面通知を出さなければならず、又は提案又は行おうとしている取引については、少なくとも15日前に書面通知を出さなければならない, このような譲渡が不動産投資信託基金としての資格に及ぼす影響を決定するために、私たちが要求する可能性のある他の情報を提供してください。もし我々の取締役会がREITに適合する資格を試みたり継続したりすることが我々の最適な利益に適合しなくなった場合、上記の譲渡可能性および所有権の制限は適用されない。

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当社の取締役会は適宜決定することができ、未来あるいは追跡的に誰かを免除することは上記の制限を受けず、そしてその人のために例外所持者の割合制限を設定或いは増加させることができる。免除を求める人は、私たちの取締役会が適切だと思う陳述、チノ、約束を私たちの取締役会に提供しなければなりません。免除を与えることは、私たちがREITの資格を満たしていないことになりません。免除が私たちに不動産投資信託基金になる資格がない場合、私たちの取締役会は誰にもそのような免除を与えないかもしれません。不動産投資信託基金としての私たちの地位を確定または確保するためには、我々の取締役会は、形式的にも実質的に取締役会を満足させる意見でも、米国国税局の裁決または弁護士の意見を必要とする可能性がある。

当社の株式を譲渡しようとするいかなる企みも、有効であれば、上記のいずれかの制限に違反し、違反を招く株式数(最も近い株式に四捨五入)を1つの信託基金に自動的に移転させ、1つまたは複数の慈善受益者の唯一の利益であるが、当社の株式が100人未満の実益によって所有する制限に違反した譲渡は無効となる初めから計算するそれは.いずれの場合も、提案された譲受人は、当該株式のいかなる権利も取得しない。自動移転は、移転または信託への移転が生じたといわれる他の事件が発生した日までの営業日終了時に発効するとみなされる。信託保有株式は流通株を発行·発行する。提案された譲受人は、信託が保有するいかなる株式の所有権からも経済的利益を得ることができず、配当金又は他の割り当てられた権利を得ることができず、投票権又は信託が保有する株式が享受すべき他の権利も持たないであろう。信託の受託者は、信託に保有する株式に関するすべての投票権及び配当又はその他の分配権を有することになる。このような権利は慈善受益者の固有の利益のために行使されるだろう。株式が信託基金に移行する前に支払われた任意の配当金または他の分配は、受領者が要求時に受託者に支払うことになることが分かった。許可されていますが、支払われていない割り当ては、満期になって受託者に支払われるときに支払います。受託者に支払われる任意の配当金または他の分配は、信託形態で慈善受益者のために所有されるであろう。メリーランド州の法律に適合する場合、受託者は、(I)株式が信託に譲渡されたことを発見する前に、譲受人が投票した任意の票の無効化を勧告し、(Ii)受託者が慈善受益者の利益のために行動する意思に基づいて再投票する権利がある。しかし、もし私たちが不可逆的な会社の行動を取ったなら、受託者は投票を撤回して再決定する権限がないだろう。

当社の通知を受けて当社の株式が信託に譲渡された20日以内に、受託者は受託者が指定した者に株式を売却し、当該者の株式の所有権は上記所有権及び譲渡制限に違反しない。株式を売却した後、慈善受益者の株式売却における権益は終了し、受託者は以下のように株式を売却して得られた純額を提案譲渡者及び慈善受益者に分配する。提案譲受人は、(I)提案譲受人が株式のために支払う価格、または(提案譲受人がない場合、株式が信託形態で保有するイベント(例えば、贈与、設計または他の類似取引)株式の価値を提供することを提案する)、すなわち、株式が信託形式で保有するイベントを発生させる当日の株式の市場価格(我々の定款で定義されているように)、および(Ii)受託者が株式の売却または他の売却から得られる価格(任意の手数料および他の販売費用を差し引く)のうちの低い者である。受託者は、提案された譲受人に支払わなければならない金額を、提案された譲受人を差し引いて提案された譲受人に支払うことができ、提案された譲受人によって受託者の配当金または他の割り当て金を支払うことができる。提案された譲渡者が得た金額を超える任意の販売純額は、直ちに慈善受益者に支払われる。私たちの株式が信託基金に譲渡されていることが発見される前に、譲渡者が株式を売却することを提案した場合、(I)株式は、信託を代表して売却されたとみなされ、(Ii)譲渡者が受け取った株式の金額は、彼または彼女が取得する権利のある金額を超え、超過した部分は、要求時に受託者に支払わなければならない。

また、吾等が信託形式で保有している株式は、1株当たり価格で吾等又は吾等に売却された指定者とみなされ、1株当たり価格は、(I)譲渡信託の取引を招く1株当たり価格(又は設計又はフィードに属する場合は、譲渡又は贈与時の市価)及び(Ii)吾等又は吾等の指定者が要約を受けた日の市価に等しく、吾等は、提案譲受人及び提案受託者に支払う配当金及び割当金額を減算することができる。受託者が株式を売却する前に、私たちは要約を受ける権利がある。販売予等の後、慈善受益者は販売株式中の権益を終了し、受託者は株式を売却して得られた純額を提案した譲渡者に分配する。

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上述したように慈善信託への移転が制限違反防止のいずれかの理由で無効である場合には、このような違反を招く移転は無効となる初めから計算する一方，提案された譲受人は，当該等の株式のいかなる権利も取得してはならない。

各課税年度終了後30日以内に、当社株式株式の5%以上(又は規則又はその下で公布された法規に要求される低いパーセント)を有する者は、彼又は彼女の名前及び住所、彼又は彼女の実益所有の自社株の各カテゴリ及び/又はシリーズの株式数、並びに当該株式を保有する方法の説明を書面で通知しなければならない。各所有者は、吾等が要求する可能性のある追加資料を吾等に提供しなければならず、その実益所有権が吾等のREITとしての地位に与える影響(あればある)を決定し、所有権制限の遵守を確保しなければならない。また、各株主は、不動産投資信託基金としての私たちの地位を決定し、任意の税務当局または政府当局の要求に従うか、またはそのような遵守状況を決定し、所有権制限を遵守することを保証するために、私たちに要求可能な情報を提供することを要求される。

これらの所有権制限は、私たちの普通株式のプレミアムまたは私たちの株主の最適な利益に合致する取引または制御権変更に関連する可能性があり、遅延、遅延、または阻止する可能性があります。

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