Flaherty&Crumine優先と収益機会基金

Flaherty&Crumine優先と収入機会基金(“PFO”)の株主へ：

2022年度は2022年11月30日に終了し、優先証券と収益証券のための挑戦に満ちた1年を終えた。総見返り¹第4四半期の純資産額は-3.2%²財政年度全体で-15.8%だった。同期基金シェアの総市価収益率はそれぞれ-1.0%と-19.5%だった。

総純資産収益率
2022年11月30日までの期間

(未監査)


	実益			平均年報率
	3点 1か月	六 1か月	1つは年.年	3点年.年	5人年.年	10.10 年.年	生活の中の基金.基金⁽¹⁾
Flaherty&Crumine優先と収益機会基金	-3.2%	-5.3%	-15.8%	-0.7%	2.3%	6.0%	8.3%
ブルームバーグアメリカ総合債券指数⁽²⁾	-2.1%	-4.1%	-12.8%	-2.6%	0.2%	1.1%	4.7%
標準プール500指数⁽³⁾	3.6%	-0.4%	-9.2%	10.9%	11.0%	13.3%	9.9%

(1)1992年2月13日の設立以来。

(2)ブルームバーグ米国総合債券指数は基礎の広い指数であり、ドル建ての投資レベルの固定金利課税債券市場を評価する。この指数は、米国債、政府関連証券および会社証券、MBS(機関固定金利伝達)、ABSおよびCMBS(機関および非機関)を含む。

(3)標準プール500指数は、500頭の普通株式からなる時価重み付け指数である。この指数は、すべての主要業界を代表する500株の総時価変化によって、国内経済全体の表現を測定することを目的としている。

現在の業績は見積もりの過去の業績よりも低いか、それ以上になる可能性があり、これは未来の結果を保証することはできない。また、資産純資産表現は市場価格表現とは異なり、株を売却すると、課税対象の収益や損失がある可能性があります。

2022年の市場は不確実性によって定義されており、FRB(Fed)利上げと投資家の情勢がいつ逆転し、再びより低い金利(すなわちFRBの“軸心”)を迎えるかという期待との間で、絶えず押し下げられている。一方、FRBの利上げペースは1980-81年以来最も速く、4回連続のプラス0.75%を含め、2022年3月に初めて政策を引き締めて以来累計4.25%のプラスとなった。利上げの歩みは誰にとっても新しいが、多くの投資家はより高い金利あるいは2%をはるかに超えるインフレ率を聞いたことがなく、彼らは長年の緩和政策、すなわち市場が疲弊した時に“底をつく”ことに慣れている。不確実性は市場の不確実性であり、市場は多くの不確実性に直面している。今年の結果、ほとんどのリスク資産(株、固定収益、融資、不動産)に高い相関の売りが出ており、年間では1回以上の誤った回復反発が出ている。

2021年、投資家はインフレが“一時的”になり、低金利が続くという観点を受け入れた。2022年、驚くべき高インフレと持続的な実際のインフレはFRB(と投資界)の歩みを平らにし、真正面から追いつき、何度も金利予想を引き上げた。市場は展望性があり、よく近視眼的であるにもかかわらず、2022年の大部分の苦痛は市場予想による意外なインフレによるものである。2021年末、10年期の米国債利回りは1.50%で、前2年の大部分はこの水準をはるかに下回っている(2020年8月収益率は0.50%)。金利を上げてインフレを押し下げる必要があることはほとんど心配していないため、信用利差が狭くなっている。同様に，普通株価格が上昇した一部の原因は，疫病の消退に伴い収益が反発したが，割引率がこのように低かったためである。市場の定価は完璧に近く、意外なインフレはリスク資産を支えるという仮定を覆した。

¹証券取引委員会が要求した方法に従って、総リターンは配当再投資を仮定する。

²2022年9月1日-2022年11月30日

2022年のポートフォリオ表現は、より高い金利とより大きな信用利差によって推進され、大多数の市場売りに伴う広範な市場マクロ要素は、資金流出(リスク除去)、取引市場のあっさりと投資家のレバレッジ化を含む。この基金は、中期存続期間およびコール保護への関心-健康なバックエンドリセット利差を有する固定リセットまたは固定浮動構造を有し、大部分の低金利固定金利証券を回避し、より高い金利の全体的な影響を優先株およびクレジット市場の他のいくつかの部分よりも小さいことをもたらす。対照的にブルームバーグ社のアメリカの長期信用は³2022年11月30日までの同年度の総収益率は-24.7%だった

信用品質は依然として優先的かつあるいは資本証券(COCO)市場のハイライトであり、投資家は現在これらの信用からはるかに高い収益を稼いでいる。銀行は依然として資本に余裕があり、規制が厳しく、大多数の銀行は資産に敏感である-これは収益が金利の上昇とともに増加するべきであることを意味する。保険会社はポートフォリオ収益率を向上させるためにより高い金利を渇望してきましたが、ついに実現しました。より高い金利はまた保険責任計算の圧力を軽減しなければならない。エネルギー発行元であるIMFのポートフォリオについてはパイプラインであるが，大口商品価格の上昇やエネルギー構造の変化による使用量の増加が期待されてきた。これは高収益(ごみ)発行者の証券とは対照的であり、高収益(ごみ)発行者の証券では、貸借対照表が弱く、利息コスト上昇や経済成長鈍化の影響を受けやすいため、高い金利が懸念される可能性がある。

高い金利は資産価値に影響を与えるが、基金の分配可能な収入も圧迫されている。この基金はレバーを使用して分配可能な収入を増加させ、資産収益率とレバーコストの間の正の利益差を稼ぐ。短期金利が緩やかに上昇すれば、節度のある移行を実現することができるはずだが、利上げの速度と規模はレバーコストの急速な大幅上昇を招いている。レバーを加えないことと比べ、レバーは引き続きより多くの分配可能な収入を提供するが、利益差は狭く、レバーからの増量収入は低下する。この基金の目標は、実際に株主資本の見返りである人為的な高額配当金を維持するのではなく、ポートフォリオ収益と一致する配当金を支払うことである。したがって、私たちはその低い分配可能な収入を反映するために、年内に基金の配当金を調整した。

優先株やココア発行者や米国消費者は有利な地位にあり，この嵐を無事に過ごすことができるようであるが，サプライチェーンのボトルネックやウクライナ戦争などFRBの職権を超えたマクロ問題に対しては，時間が唯一の救済策である。市場が低下し、情緒が疲弊した時に保有または増加投資は投資家を不快にさせる可能性があるが、私たちは収入と穏健な信用の質を求める長期投資家にとって、第一選択とココア市場には機会があると信じている。

私たちの経済と信用の見通し、株主が興味を持っている他の事項をより広く議論するために、次の討論テーマを読んでください

最後に、私たちは株主に株主報告書に対する彼らの配送選好を選択することを要求する。基金費用の低減に役立つ電子交付を採用することを提案するが、印刷された報告書は依然として利用可能である

真心をこめて

Flaherty&Crumineポートフォリオ管理チーム

2022年12月31日

³ブルームバーグ社の米国長期信用指数は投資レベル、ドル建て、固定金利、課税企業と政府関連債務の表現を測定し、これらの債務は少なくとも10年で満期になる。それは会社と非会社で構成されており、その中には非アメリカ機関、主権国家、超国家機関、地方当局が含まれている。

テーマを討議する

(未監査)

基金の業績

次の表は、基金を構成する最近6ヶ月と基金財政年度の純資産額総リターンの構成要素の内訳を示している。これらの構成要素は、(A)ファンド証券組合の総リターン、(B)レバレッジを利用して株主リターンを向上させる影響、およびファンドの市場取引計画(“ATM計画”)の付加価値影響、および(C)ファンドの運営費用を含む。これらの構成要素を加算すると、資産純資産値の総収益率を構成する。

PFO資産純資産総収益率の構成要素
2022年11月30日までの期間


	6か月¹	1年
非レバレッジ証券組合総リターン(元金変動および収入を含む)	-2.2%	-8.9%
レバー(レバー費用を含む)とATM計画の影響	-2.4%	-5.5%
費用(レバレッジ費用は含まれていない)	-0.7%	-1.4%
¹実際，年率では計算しない資産純資産総収益率	-5.3%	-15.8%

大陸間取引所米国銀行の8%の拘束コア西部優先とJR付属証券指数(P 8 JC)は、2022年11月30日までの6カ月と1年の間に行われた¹^,²収益率はそれぞれ-3.2%と-11.6%であった.この指数は基金の主要な重点を構成する優先証券市場の各部分を反映している。この指数リターンにはすべての費用やレバレッジの影響が含まれていないため、上の基金業績表(レバレッジ証券ポートフォリオの総リターン)のトップラインと最も直接比較されている。

私たちの重点は主に基金のポートフォリオを管理することですが、株主の実際のリターンには、基金が毎月支払う配当金に基金株式の市価の変動が含まれています。次の表に過去10財政年度の総資産純資産収益率と総市価収益率を示す。


2012年11月30日までの平均年間総税表
	年平均
	1年制	5年間	10年間
純資産額のPFO	-15.8%	2.3%	6.0%
市価計算のPFO	-19.5%	2.0%	5.6%
基準.基準	-11.6%	1.9%	4.5%

現在の業績は見積もりの過去の業績よりも低いか、それ以上になる可能性があり、これは未来の結果を保証することはできない。また、資産純資産表現は市場価格表現とは異なり、株や課税収入を売却すると、課税損益がある可能性があります配信を受信する.

¹この基金の基準指数はICE BofA 8%制限されたCore West Preferences&JR二次証券指数(P 8 JC)であり、その中にはドル建ての投資レベル以下の投資レベル、固定金利、変動金利或いは固定金利から変動金利、小売或いは機関構造までの米国と外国発行者の優先証券が含まれており、発行者集中度の上限は8%である。12年4月1日までに、基準はICE BofA混合優先証券8%制限指数(P 8 HO)月収益率の50%とICE美銀アメリカ資本証券アメリカ発行者8%制限指数(C 8 CT)月収益率の50%である。P 8 HOには米国取引所に上場する課税、固定金利、ドル建ての投資級優先証券が含まれる。C 8 CTは、投資レベルの固定金利または固定金利から浮動金利に至る1，000ドルの額面証券を含み、これらの証券は、格付け機関またはその規制機関からある程度の株式信用を得る。すべての指数収益には利息と配当収入が含まれており、基金の収益とは異なり、これらの収益は管理されておらず、いかなる費用も反映されていない。

²ICE Data Indices，LLC(“ICE Data”)からの基準は許可を得て使用する.ICE Data、その共同会社およびそれらのそれぞれの第三者プロバイダは、指数、指数データ、およびその中に含まれる、関連する、または派生した任意のデータを含む、適合性または特定の用途または用途への適用性の任意の保証を含む任意およびすべての明示的および/または暗黙的な保証および陳述を担当しない。指数または指数データまたはその任意の構成要素の十分性、正確性、即時性または完全性に対して、ICEデータ、その連合会社またはそのそれぞれの第三者プロバイダはいかなる損害或いは責任を負わず、指数と指数データ及びそのすべての構成部分はすべて“そのまま”に提供し、リスク自負を使用する。ICEデータ会社、その付属会社、およびそれらのそれぞれの第三者サプライヤーは、Flaherty&CRUMRINE社またはそれらの任意の製品またはサービスを賛助、認可、または推薦しない。

アメリカ経済と信用展望

米国経済は2022年上半期にやや収縮した後、2022年下半期に反発した。第4四半期のデータはまだ発表されていないが、2022年(第4四半期/第4四半期)の実質GDPは約0.5%増加し、2021年の5.7%の増幅をはるかに下回ると予想される。強力な商業投資と消費者支出の緩やかな増加は住宅投資の暴落を相殺した。インフレが激化し、1980年代初めから見たことのない水準に達し、FRBが3月から12月まで連邦基金金利を4.25%引き上げた。逆に、米国債の収益率は異なる期間の間に大幅に上昇している。信用の質は良好に維持されているが、景気後退に対する懸念は信用利差の拡大を推進している。より高い金利とより大きな信用利差を合わせると、2022年に社債と高収益債券、ならびに優先およびまたは有資本証券の負のリターンが生じる

2022年11月までの12ヶ月間、非農業就業者数は平均月40.8万人増加した--非常に強力な雇用増加速度である。労働力需要は11月の平均時給を前年比5.1%上昇させ、賃金と賃金収入の6.2%上昇を招いたが、他の収入種別の減速と高インフレは実際の個人可処分所得の2.5%低下を招いた

インフレ要因を差し引くと、消費者が貯蓄を利用して支出が収入を超えることを支持するため、個人消費支出(PCE)は2.0%増加した。貯蓄率はわずか2.4%であるため，さらなる貯蓄削減の余地は大きくないと考えられ，2023年にはPCEの増加が鈍化することが予想され，賃金や賃金収入の持続的な強さや低いインフレが上半期の実際の支出を現在の水準付近に維持する可能性がある

実際の商業投資はハイライトであり、2022年前の3四半期は年率計算で4.7%増加した。労働者や賃金上昇を見つけることが困難な場合、企業は生産性を向上させるための投資を増やした。私たちは2023年に商業投資の増加が鈍化すると予想しているが、依然として正の成長である。

これに対し、2022年前の第3四半期の実際の住宅投資は年率に換算して16.6%暴落した。2020年中からの2年間の住宅価格の急速な上昇と2022年のより高い担保ローン金利が衝突し、人々の住宅購入負担能力を大幅に低下させたからだ。11月の新築と成屋の販売総額は2021年12月より3分の1近く低下した。6月にピークに達した後、住宅価格はすでに下落しており、下落が続く可能性がある。しかし、経済活動が大幅に低下したにもかかわらず、不動産市場は崩壊しないと予想される。2008-2009年の金融危機期間と比較して、ほとんどの借り手ははるかに低い価格で家を購入し、はるかに低い担保ローン金利をロックし、債務を返済する資格がある。2023年の住宅投資は依然として疲弊している可能性があるが、住宅販売が大幅に低下しているため、今年の低下速度は鈍化すると予想される

他の経済部門は一喜一憂している。大流行関連プロジェクトの終了に伴い、2022年前3四半期の実際の政府支出はほとんど変化しなかった。2022年上半期、純輸出はGDP成長にほとんど影響を与えなかったが、第3四半期の3.2%成長の大部分に貢献した。最後に、在庫は2022年の経済成長を穏やかに引っ張ってきた。将来を展望すると、2023年には政府支出が緩やかな実質成長となり、在庫の貢献が小さく、貿易の牽引も適度になると予想される。

2022年のインフレ率が1980年代初め以来の最高水準に急上昇したことは、早い時期の拡張性通貨と財政政策のおかげである。2021年と2022年初め、疫病によるサプライチェーンのボトルネックと消費者需要の繁栄は商品価格を押し上げた。2021年末と2022年には、消費者が支出をサービスに転換するのに伴い、ウクライナの戦争は食品とエネルギー価格を押し上げ、サービス価格がそれに続いた

サプライチェーン圧力の緩和と通貨政策の引き締めに対応するために、2023年のインフレ率は大幅に低下するはずだ。商品価格は大幅に減速したが、サービスインフレの粘性はもっと強い。私たちは商品インフレが急速に減速すると信じているが、労働力供給は依然として緊張しており、サービス業のインフレをより意味的に下げるためには衰退が必要かもしれないが、2023年下半期になると予想される。

FRBはインフレに遅れていたが急進的な反応を行い、40年間で最大規模の一連の利上げを行い、連邦基金金利を約425ベーシスポイント引き上げた。また、連邦公開市場委員会(FOMC)のメンバーは2023年末に連邦基金金利を5.1%と予測しており、これは今後も約75ベーシスポイントの利上げがあることを意味している-2024年までは緩和されるだろう。これに応じて、2021年末から2022年にかけて、10年物米国債利回りは236ベーシスポイント上昇し、3.88%に上昇し、30年期米国債収益率は206ベーシスポイント上昇し、3.97%に達した

高インフレと迅速な利上げは基準金利を高めたため、信用違約に対する懸念も引き起こし、信用利差が拡大した。しかし、信用の質は信用利益の差と比較して依然として有利だ。企業と消費者債務とGDPの比などのマクロ経済指標は引き続き低下傾向にある；債務超過率はやや上昇したが、依然として下位にある；企業破産申請は過去の安値に近づいている。銀行の純金利差は大幅に増加しており、融資違約率と販売率は低く、2022年には実質的な悪化は見られなかった。保険会社はそのポートフォリオの高い収益率から利益を得るだろう。確かに、収益率の上昇に伴い、銀行と保険会社の証券ポートフォリオは時価ベースの損失を吸収しているが、金融会社は不況がもたらす可能性のある圧力に対応する資本、収益、備蓄を持っていると考えられる。

未来を展望して、私たちはTIGHを予想します通貨政策は2023年下半期に米国経済を緩やかな衰退に押し込むことになり、FRBの2%目標へのインフレ低下を加速させるはずだ。コアPCEインフレ率は2024年初めに3%以下に低下し、FRBが通貨政策の緩和を開始することを許可すべきだ。長期金利はより楽観的で、FRBが2023年下半期に通貨政策の緩和を開始することを示している。2023年末までに連邦基金金利は約5%の“端末”金利を維持し、2024年には低下すると予想している。したがって、市場適応連邦公開市場委員会の遅い時期の“転向”に伴い、10年期と30年期の米国債金利は小幅に高くなる可能性があると考えられる。金利低下と2024年の経済回復に伴い、信用懸念は後退するはずだ。市場は2023年のある時点でこれを予測するかもしれない。現在のインフレ高止まり、FRBの通貨政策の引き締め、世界経済の減速、ウクライナとロシアとの戦争が依然として猛威を振るっている中、信用市場の最近の反発を期待するのは時期尚早かもしれない。しかし、1年前に比べて収益率が大幅に上昇し、より高い金利とより大きな信用利差に対する大部分の調整が過ぎたと考えられる。私たちは長期投資家が今日優先的で資本証券で魅力的な収益率を稼ぐことができると信じています。彼らは未来のより良い日を待っているからです。

2022年に例年割り当てられた連邦税収割引

2022年の例年、基金による分配のうち約88.8%が合格配当収入やQDIとみなされる資格がある。QDIは個人の所得水準に応じて0%、15%または20%の税率で課税できる。

32%の限界税レベルの個人にとって、これは、基金の全分配が16.9%の混合税率のみで課税されることを意味し、32%の税率が従来の社債に投資された基金分配に適用されることを意味する。この税収割引は、他のすべての条件が同じ場合、その個人が当該例年に基金から取得した100ドル当たりの分配を意味し、同一人物は、基金が支払った分配と同じ税引き後金額を純的に得ることができるように、全額課税債券基金から約122ドルの分配を受けなければならないことを意味する。

基金から受け取った特定割り当ての税務処理の詳細については、基金またはあなたの仲介人から受け取った表1099を参照してください。

会社株主はまた、会社間配当控除(DRD)を取得する資格のある38.7%の分配から連邦税収割引を受けている。

重要なのは、ポートフォリオの構成と収入分布が1年から次の年に変化する可能性があり、2023年に分布するQDIやDRD部分が2022年とは異なる(さらには類似している)可能性があることを記憶することである。

Flaherty&Crumine優先と収益機会基金会社

ポートフォリオの概要

2022年11月30日(監査なし)

株主が興味のある他のポートフォリオ情報はファンドサイトで調べることができます。サイトはHttp：//www.Popredincome.com


基金統計数
純資産額	$9.40
市場価格	$9.33
割引	0.74	%
市価収益率が低い	7.14	%
未償還普通株	13,077,326

†2022年11月の配当金は1株0.0555ドル
年率で計算して、市場価格で割る。


安全評価*	資産のパーセントを管理する
A	1.5%
BBB	45.4%
BB.BB	33.4%
“bb”を下回る	1.3%
未格付け**	16.1%


ポートフォリオ格付け基準	資産のパーセントを管理する
証券はすべて投資レベル以下と評価されています*	30.5%
投資レベル以下の格付けの発行者または高級債券 All****	5.5%

*格付けはムーディーズ投資家サービス会社から来ました

**“未格付け”証券とは、ムーディーズが格付けしていない証券を意味する。一般株や通貨市場基金投資、その他の資産·負債純額は2.3%は含まれていない。

***ムーディーズ、スタンダード·アンド·プアーズの全世界格付けとHP格付けの安全格付けはいずれも投資レベルより低かった。

****ムーディーズ、スタンダード&プアーズとHPの証券格付けと発行者の優先無担保債務或いは発行者格付けはすべて投資レベルより低い。基金の投資政策は現在、このような証券を純資産の15%以内に制限している。


業種別	資産のパーセントを管理する


発行者上位10位の保有量別	資産のパーセントを管理する
大都会人寿会社	3.9%
モルガン·スタンレー	3.6%
エネルギー移動LP	3.4%
富国銀行&会社	3.0%
自由互恵集団	2.9%
フランスパリ銀行	2.9%
シティグループ	2.8%
モルガン·チェース社	2.6%
Unum組	2.5%
第五、第三銀行	2.3%


	管理資産の割合*
個人のために合格配当収入を創出する持株		64	%
会社配当控除(DRD)を受ける資格のある持株会社		45	%

*****これは基金分配の年末結果や実際の税務分類を反映しない。市場状況によっては、このような割合は大きく変化するかもしれないし、確かに変化するかもしれない。投資家たちは彼らの税務顧問に彼らの個人的な状況を相談しなければならない。2022年に分配された税務特徴については、財務諸表の付記が見られる。

付記は財務諸表の構成要素である8

Flaherty&Crumine優先と収益機会基金会社

ポートフォリオ

2022年11月30日


株/$額面		価値がある
優先株と混合優先証券^§ — 77.8%
	銀行業--35.8%
$450,000	アメリカ農業信用会社、5.25%~6/15/26 T5Y + 4.50%, Series A, 144A****	$384,187	*⁽¹⁾
	アメリカ銀行：
$1,710,000	5.875% to 03/15/28 then 3ML + 2.931%, Series FF	1,528,312	*⁽¹⁾⁽²⁾⁽³⁾
$1,550,000	6.125% to 04/27/27 then T5Y + 3.231%, Series TT	1,503,500	*⁽¹⁾⁽²⁾⁽³⁾
$300,000	6.30% to 03/10/26 then 3ML + 4.553%, Series DD	298,800	*⁽¹⁾⁽²⁾
3,000	ハワイアン銀行4.375%、初ラウンド	53,820	*⁽¹⁾
18,800	Cadence Bank 5.50%、Aシリーズ	407,584	*⁽¹⁾⁽²⁾
	第一資本金融会社：
13,085	5.00%、シリーズI	254,242	*⁽¹⁾
$820,000	3.95% to 09/01/26 then T5Y + 3.157%, Series M	633,450	*⁽¹⁾⁽²⁾
	シティグループ：
$425,000	3.875% to 02/18/26 then T5Y + 3.417%, Series X	355,672	*⁽¹⁾
$200,000	4.00% to 12/10/25 then T5Y + 3.597%, Series W	173,791	*⁽¹⁾
$300,000	4.15% to 11/15/26 then T5Y + 3.00%, Series Y	243,000	*⁽¹⁾
$430,000	5.95% to 05/15/25 then 3ML + 3.905%, Series P	401,424	*⁽¹⁾⁽²⁾
115,370	6.875% to 11/15/23 then 3ML + 4.13%, Series K	2,887,711	*⁽¹⁾⁽²⁾
60,796	7.125% to 09/30/23 then 3ML + 4.04%, Series J	1,540,571	*⁽¹⁾⁽²⁾
	市民金融グループ：
34,400	6.35% to 04/06/24 then 3ML + 3.642%, Series D	867,912	*⁽¹⁾⁽²⁾
$900,000	6.375% to 04/06/24 then 3ML + 3.157%, Series C	834,750	*⁽¹⁾⁽²⁾⁽³⁾
	CoBank ACB：
9,000	6.20% to 01/01/25 then 3ML + 3.744%, Series H, 144A****	891,000	*⁽¹⁾⁽²⁾
$415,000	6.25% to 10/01/26 then 3ML + 4.66%, Series I, 144A****	399,570	*⁽¹⁾⁽²⁾
$790,000	Comerica，Inc.，5.625%から10/01/25，その後T 5 Y+5.291%，シリーズA	768,749	*⁽¹⁾⁽²⁾⁽³⁾
$250,000	Compeer Financial ACA、4.875%~08/15/26、その後 T5Y + 4.10%, Series B-1, 144A****	221,563	*⁽¹⁾
32,800	ConnectOne Bancorp，Inc.，5.25%~09/01/26，次いでT 5 Y+4.42%，シリーズA	709,464	*⁽¹⁾
27,000	Dime Community BancShares，Inc.，5.50%，シリーズA	562,680	*⁽¹⁾
	5つ目の第3銀行：
47,720	6.00%、Aシリーズ	1,105,672	*⁽¹⁾⁽²⁾
139,104	6.625% to 12/31/23 then 3ML + 3.71%, Series I	3,569,409	*⁽¹⁾⁽²⁾
13,600	第一市民銀行株式有限公司、5.375%、初ラウンド	271,864	*⁽¹⁾
	第一スカイライン社：
14,500	6.50%、Eシリーズ	360,470	*⁽¹⁾
1	FT不動産証券会社、9.50%03/31、Bシリーズ、144 A*	1,307,000
750	第一スカイライン銀行、3 ml+0.85%、最低3.75%、4.7587%⁽⁴⁾, 144A****	660,000	*⁽¹⁾
15,000	First Republic Bank 4.00%、Mシリーズ	252,600	*⁽¹⁾
7,700	フルトン金融会社5.125%初の	158,928	*⁽¹⁾

付記は財務諸表の構成要素である
9

Flaherty&Crumine優先と収益機会基金会社

ポートフォリオ(継続)

2022年11月30日


株/$額面		価値がある
	ゴールドマン·サックス：
$225,000	4.95% to 02/10/25 then T5Y + 3.224%, Series R	$204,107	*⁽¹⁾
$560,000	5.50% to 08/10/24 then T5Y + 3.623%, Series Q	541,714	*⁽¹⁾⁽²⁾⁽³⁾
38,932	6.375% to 05/10/24 then 3ML + 3.55%, Series K	989,651	*⁽¹⁾⁽²⁾
29,600	ハートランド·フィナンシャル·アメリカ、7.00%から07/15/25、そしてT 5 Y+6.675%、Eシリーズ	784,992	*⁽¹⁾
	HSBCホールディングス：
$800,000	HSBC Capital Funding LP、10.176%~06/30/30、その後3 ml+4.98%、144 A*	968,073	⁽¹⁾⁽²⁾⁽³⁾⁽⁵⁾
	ハンティントン銀行株式会社：
$280,000	4.45% to 10/15/27 then T7Y + 4.045%, Series G	248,516	*⁽¹⁾
$825,000	5.625% to 07/15/30 then T10Y + 4.945%, Series F	750,296	*⁽¹⁾⁽²⁾⁽³⁾
$950,000	5.70% to 04/15/23 then 3ML + 2.88%, Series E	881,125	*⁽¹⁾⁽²⁾⁽³⁾
	モルガン·チェース社：
$700,000	3.65% to 06/01/26 then T5Y + 2.85%, Series KK	589,750	*⁽¹⁾⁽²⁾
$400,000	5.00%~08/01/24、その後、SOFRRATE+3.38%、シリーズFF	370,434	*⁽¹⁾⁽²⁾
$300,000	6.00% to 08/01/23 then 3ML + 3.30%, Series R	297,750	*⁽¹⁾
$4,167,000	6.75% to 02/01/24 then 3ML + 3.78%, Series S	4,134,334	*⁽¹⁾⁽²⁾⁽³⁾
	KeyCorp：
69,411	6.125% to 12/15/26 then 3ML + 3.892%, Series E	1,723,475	*⁽¹⁾⁽²⁾
25,000	6.20% to 12/15/27 then T5Y + 3.132%, Series H	620,250	*⁽¹⁾⁽²⁾
	M&T銀行：
$500,000	3.50% to 09/01/26 then T5Y + 2.679%, Series I	383,950	*⁽¹⁾
16,600	5.625% to 12/15/26 then 3ML + 4.02%, Series H	379,974	*⁽¹⁾
$2,240,000	6.45% to 02/15/24 then 3ML + 3.61%, Series E	2,205,112	*⁽¹⁾⁽²⁾⁽³⁾
14,000	商業銀行、6.00%~10/01/24、その後3 ml+4.569%、Bシリーズ	305,340	*⁽¹⁾
	モルガン·スタンレー：
$444,000	5.30% to 03/15/23 then 3ML + 3.16%, Series N	433,752	*⁽¹⁾⁽²⁾
82,600	5.85% to 04/15/27 then 3ML + 3.491%, Series K	1,966,706	*⁽¹⁾⁽²⁾
148,000	6.875% to 01/15/24 then 3ML + 3.94%, Series F	3,754,760	*⁽¹⁾⁽²⁾
48,267	7.125% to 10/15/23 then 3ML + 4.32%, Series E	1,232,739	*⁽¹⁾⁽²⁾
162,500	ニューヨークコミュニティ銀行、Inc.，6.375%から27年3月17日 3ML + 3.821%, Series A	3,900,000	*⁽¹⁾⁽²⁾
46,000	NorthPointe BancShares，Inc.，8.25%~12/30/25，その後 SOFRRATE+7.99%，Aシリーズ	1,114,350	*⁽¹⁾
	PNC金融サービスグループ会社：
$275,000	3.40% to 09/15/26 then T5Y + 2.595%, Series T	212,301	*⁽¹⁾
$1,000,000	6.00% to 05/15/27 then T5Y + 3.00%, Series U	942,500	*⁽¹⁾⁽²⁾⁽³⁾
$520,000	6.20% to 09/15/27 then T5Y + 3.238%, Series V	503,100	*⁽¹⁾⁽²⁾
	地域金融会社：
111,980	5.70% to 08/15/29 then 3ML + 3.148%, Series C	2,591,217	*⁽¹⁾⁽²⁾
$175,000	5.75% to 09/15/25 then T5Y + 5.426%, Series D	170,070	*⁽¹⁾⁽²⁾⁽³⁾
8,627	6.375% to 09/15/24 then 3ML + 3.536%, Series B	223,267	*⁽¹⁾⁽²⁾

付記は財務諸表の構成要素である
10

Flaherty&Crumine優先と収益機会基金会社

ポートフォリオ(継続)

2022年11月30日


株/$額面		価値がある
44,000	署名銀行、5.00%、Aシリーズ	$763,400	*⁽¹⁾⁽²⁾
	SVB金融グループ：
$575,000	4.00% to 05/15/26 then T5Y + 3.202%, Series C	376,999	*⁽¹⁾
$275,000	4.10% to 02/15/31 then T10Y + 3.064%, Series B	157,961	*⁽¹⁾
39,000	Synchrony Financial 5.625%、Aシリーズ	723,450	*⁽¹⁾⁽²⁾
63,135	Synovus Financial Corporation，5.875%から07/01/24，その後T 5 Y+4.127%，シリーズE	1,521,554	*⁽¹⁾⁽²⁾
25,300	テキサス資本銀行株式会社、5.75%、Bシリーズ	519,915	*⁽¹⁾⁽²⁾
	Truist金融会社：
$825,000	4.95% to 12/01/25 then T5Y + 4.605%, Series P	798,188	*⁽¹⁾⁽²⁾
$410,000	5.10% to 09/01/30 then T10Y + 4.349%, Series Q	369,410	*⁽¹⁾
18,528	山谷国立銀行、3ミリリットル+3.578%、7.2521%⁽⁴⁾，Bシリーズ	473,946	*⁽¹⁾
17,000	ワシントン連邦会社4.875%初ラウンド	320,620	*⁽¹⁾
13,515	ウェバーストファイナンス6.50%Gシリーズ	333,145	*⁽¹⁾
	富国銀行：
36,000	4.25%、DDシリーズ	611,280	*⁽¹⁾⁽²⁾
28,000	4.70%、AAシリーズ	521,080	*⁽¹⁾⁽²⁾
225	7.50%、シリーズL	267,781	*⁽¹⁾
$650,000	3.90% to 03/15/26 then T5Y + 3.453%, Series BB	566,719	*⁽¹⁾⁽²⁾
56,200	5.85% to 09/15/23 then 3ML + 3.09%, Series Q	1,304,964	*⁽¹⁾⁽²⁾
$2,075,000	5.875% to 06/15/25 then 3ML + 3.99%, Series U	2,036,405	*⁽¹⁾⁽²⁾
34,400	6.625% to 03/15/24 then 3ML + 3.69%, Series R	875,136	*⁽¹⁾⁽²⁾
33,900	WesBanco，Inc.，6.75%~11/15/25，その後T 5 Y+6.557%，シリーズA	851,229	*⁽¹⁾⁽²⁾
17,300	西部連合銀行、4.25%から26年9月30日まで、その後T 5 Y+3.452%、Aシリーズ	370,220	*⁽¹⁾
33,000	WinTrust Financial Corporation，6.875%~07/15/25，その後T 5 Y+6.507%，シリーズE	831,600	*⁽¹⁾⁽²⁾
$1,210,000	Zion Bancorporation、7.20%~09/15/23、その後3 ml+4.44%、シリーズJ	1,228,150	*⁽¹⁾⁽²⁾⁽³⁾
		72,854,452
	金融サービス業-3.2%
$419,000	AerCap Global Aviation Trust，6.50%から06/15/25 3ML + 4.30%, 06/15/45, 144A****	387,801	⁽⁵⁾
$1,290,000	AerCap Holdings NV, 5.875% to 10/10/24 then T5Y + 4.535%, 10/10/79	1,197,430	**⁽²⁾⁽³⁾⁽⁵⁾
	Ally Financial，Inc.，
$960,000	4.70% to 05/15/26 then T5Y + 3.868%, Series B	698,400	*⁽¹⁾⁽²⁾
$650,000	4.70% to 05/15/28 then T7Y + 3.481%, Series C	434,508	*⁽¹⁾⁽²⁾
$550,000	アメリカ運通は、3.55%から09/15/26、そしてT 5 Y+2.854%、Dシリーズ	438,625	*⁽¹⁾
10,600	ケレ金融有限責任会社、4.625%05/15/61	178,504
$610,000	金融サービスを発見し、6.125%から09/23/25、そしてT 5 Y+5.783%、シリーズD	597,190	*⁽¹⁾⁽²⁾
	ゼネラル·モーターズ金融会社：
$550,000	5.70% to 09/30/30 then T5Y + 4.997%, Series C	477,813	*⁽¹⁾⁽²⁾
$420,000	5.75% to 09/30/27 then 3ML + 3.598%, Series A	356,903	*⁽¹⁾
$725,000	6.50% to 09/30/28 then 3ML + 3.436%, Series B	630,475	*⁽¹⁾⁽²⁾

付記は財務諸表の構成要素である
11

Flaherty&Crumine優先と収益機会基金会社

ポートフォリオ(継続)

2022年11月30日


株/$額面		価値がある
14,000	レイモンド·ジェームズ金融会社、6.375%から07/01/26、そして3 ml+4.088%、Bシリーズ	$348,880	*⁽¹⁾⁽²⁾
	Stifel Financial Corp：
16,000	4.50%、Dシリーズ	287,040	*⁽¹⁾
20,000	6.25%、Bシリーズ	503,000	*⁽¹⁾
		6,536,569
	保険業界は19.1%です
47,000	アメリカ株は人寿ホールディングスに投資して、5.95%から12/01/24、そしてT 5 Y+4.32%、初ラウンド	1,020,840	*⁽¹⁾⁽²⁾
$1,500,000	米国国際グループ、8.175%から5/15/38 3ML + 4.195%, 05/15/58	1,668,301	⁽²⁾⁽³⁾
9,900	Arch Capital Group，Ltd.，5.45%，Fシリーズ	219,780	**⁽¹⁾⁽⁵⁾
12,894	Assurant, Inc., 5.25% 01/15/61	276,576
	アテナホールディングス：
20,000	4.875%、Dシリーズ	368,200	**⁽¹⁾⁽⁵⁾
83,000	6.35% to 06/30/29 then 3ML + 4.253%, Series A	2,043,460	**⁽¹⁾⁽²⁾⁽⁵⁾
12,466	6.375% to 09/30/25 then T5Y + 5.97%, Series C	312,772	**⁽¹⁾⁽²⁾⁽⁵⁾
$1,453,000	AXA SA, 6.379% to 12/14/36 then 3ML + 2.256%, 144A****	1,412,804	**⁽¹⁾⁽²⁾⁽⁵⁾
15,962	Axis Capital Holdings Ltd.，5.50%，Eシリーズ	337,117	**⁽¹⁾⁽²⁾⁽⁵⁾
$610,000	Axis Specialty Finance LLC，4.90%~01/15/30，その後T 5 Y+3.186%，01/15/40	501,377	⁽²⁾⁽⁵⁾
	チュボ保険：
$1,127,000	ACE Capital Trust II，9.70%04/01/30	1,395,313	⁽²⁾⁽³⁾
11,200	中海油金融グループ、5.125%60/11/25	202,832
129,700	デルフォード金融グループ、3 ml+3.19%、7.7961%⁽⁴⁾, 05/15/37	2,869,612	⁽²⁾⁽³⁾
	安星集団有限公司：
42,000	7.00% to 09/01/28 then 3ML + 4.015%, Series D	971,880	**⁽¹⁾⁽²⁾⁽⁵⁾
$490,000	Enstar Finance LLC, 5.50% to 01/15/27 then T5Y + 4.006%, 01/15/42	395,898	⁽⁵⁾
$400,000	Enstar Finance LLC, 5.75% to 09/01/25 then T5Y + 5.468%, 09/01/40	362,193	⁽⁵⁾
$110,000	公平ホールディングス、4.95%から12/15/25、そしてT 5 Y+4.736%、Bシリーズ	104,214	*⁽¹⁾
$1,031,000	珠峰再保険ホールディングス、3 ml+2.385%、6.9911%⁽⁴⁾, 05/15/37	879,962	⁽²⁾⁽³⁾
$1,090,000	世界一周大西洋フィン会社、4.70%~10/15/26 T5Y + 3.796%, 10/15/51, 144A****	807,683	⁽²⁾⁽³⁾
$700,000	Kuvare US Holdings，Inc.，7.00%~05/01/26 T5Y + 6.541%, 02/17/51, Series A, 144A****	707,000	*
	自由互恵集団：
$3,054,000	7.80% 03/15/37, 144A****	3,347,459	⁽²⁾⁽³⁾
$640,000	4.125% to 12/15/26 then T5Y + 3.315%, 12/15/51, 144A****	506,209	⁽²⁾
	リンカーン国立大学は
14,500	9.00%、Dシリーズ	383,815	*⁽¹⁾
$360,000	9.25% to 03/01/28 then T5Y + 5.318%, Series C	378,900	*⁽¹⁾

付記は財務諸表の構成要素である
12

Flaherty&Crumine優先と収益機会基金会社

ポートフォリオ(継続)

2022年11月30日


株/$額面		価値がある
	大都会人寿会社：
$3,350,000	9.25% 04/08/38, 144A****	$3,886,337	⁽²⁾⁽³⁾
$2,704,000	10.75% 08/01/39	3,576,229	⁽²⁾⁽³⁾
$350,000	大都会人寿資本信託IV，7.875%12/15/37，144 A*	377,125	⁽²⁾
$725,000	保誠金融株式会社、6.00%から2012年01月01日まで、その後T 5 Y+3.234%、09月01日	669,716	⁽²⁾
41,400	米国再保険グループ，Inc.，7.125%~10/15/27 T5Y + 3.456%, 10/15/52	1,085,508
	RenaissavieReホールディングス：
23,000	4.20%、Gシリーズ	410,090	**⁽¹⁾⁽²⁾⁽⁵⁾
7,926	5.75%、Fシリーズ	179,207	**⁽¹⁾⁽⁵⁾
	SBLホールディングス：
$1,025,000	6.50% to 11/13/26 then T5Y + 5.62%, Series B, 144A****	781,563	*⁽¹⁾⁽²⁾⁽³⁾
$910,000	7.00% to 05/13/25 then T5Y + 5.58%, Series A, 144A****	747,585	*⁽¹⁾⁽²⁾
	Unum Group：
$4,944,000	積立金融資信託I，7.405%03/15/38	5,162,797	⁽²⁾⁽³⁾
23,000	Voya Financial，Inc.，5.35%~09/15/29，その後T 5 Y+3.21%，Bシリーズ	504,160	*⁽¹⁾⁽²⁾
		38,854,514
	公共事業-8.5%
	アルガンケン電力と公共事業会社：
$900,000	4.75% to 04/18/27 then T5Y + 3.249%, 01/18/82	739,692	⁽²⁾⁽³⁾⁽⁵⁾
36,930	6.20% to 07/01/24 then 3ML + 4.01%, 07/01/79, Series 2019-A	830,186	⁽²⁾⁽⁵⁾
$200,000	アメリカの電力会社、3.875%から27年2月15日 T5Y + 2.675%, 02/15/62	154,943
$620,000	CenterPoint Energy，Inc.，6.125%~09/01/23，次いで3 ml+3.27%，シリーズA	586,438	*⁽¹⁾⁽²⁾
	英連邦エジソン：
$2,512,000	COMED融資III，6.35%03/15/33	2,618,883	⁽²⁾⁽³⁾
$515,000	道明エネルギー会社、4.35%から27年4月15日、その後T 5 Y+3.195%、Cシリーズ	433,888	*⁽¹⁾⁽²⁾
	エジソン国際会社：
$1,245,000	5.00% to 03/15/27 then T5Y + 3.901%, Series B	1,029,726	*⁽¹⁾⁽²⁾⁽³⁾
$385,000	5.375% to 03/15/26 then T5Y + 4.698%, Series A	328,016	*⁽¹⁾
$2,030,000	Emera, Inc., 6.75% to 06/15/26 then 3ML + 5.44%, 06/15/76, Series 2016A	1,928,500	⁽²⁾⁽⁵⁾
24,000	インディアナポリス電力と照明会社、5.65%	2,430,000	*⁽¹⁾⁽²⁾
	NextEra Energy：
$293,000	NextEraエネルギー資本持株会社、3 ml+2.125%、5.4176%⁽⁴⁾, 06/15/67, Series C	239,103	⁽²⁾⁽³⁾
	NiSource，Inc.：
$300,000	5.65% to 06/15/23 then T5Y + 2.843%, Series A	280,500	*⁽¹⁾
28,000	6.50% to 03/15/24 then T5Y + 3.632%, Series B	686,560	*⁽¹⁾⁽²⁾
	PECOエネルギー：
$1,500,000	PECOエネルギー資本信託III，7.38%04/06/28，Dシリーズ	1,600,820	⁽²⁾⁽³⁾

付記は財務諸表の構成要素である
13

Flaherty&Crumine優先と収益機会基金会社

ポートフォリオ(継続)

2022年11月30日


株/$額面		価値がある
	Sempra Energy：
$950,000	4.125% to 04/01/27 then T5Y + 2.868%, 04/01/52	$740,377	⁽²⁾⁽³⁾
$950,000	4.875% to 10/15/25 then T5Y + 4.55%, Series C	883,500	*⁽¹⁾⁽²⁾⁽³⁾
	南カリフォルニア州エジソン：
$580,000	3ML + 4.199%, 8.6386%⁽⁴⁾，Eシリーズ	570,730	*⁽¹⁾⁽²⁾
121	SCE Trust II，5.10%，Gシリーズ	2,243	*⁽¹⁾
31,470	SCE Trust V、5.45%~03/15/26、その後3 ml+3.79%、Kシリーズ	621,533	*⁽¹⁾⁽²⁾
$625,000	Southern Company, 3.75% to 09/15/26 then T5Y + 2.915%, 09/15/51, Series 2021-A	502,906	⁽²⁾⁽³⁾
$130,000	ビステラ社、7.00%から12/15/26、その後T 5 Y+5.74%、Bシリーズ、144 A*	116,449	*⁽¹⁾
		17,324,993
	エネルギー-6.6%
	DCP中流LP：
$1,060,000	7.375% to 12/15/22 then 3ML + 5.148%, Series A	1,062,862	⁽¹⁾
3,800	7.875% to 06/15/23 then 3ML + 4.919%, Series B	94,810	⁽¹⁾
	Enbridge，Inc.：
$275,000	5.75% to 07/15/30 then T5Y + 5.314%, 07/15/80, Series 2020-A	245,223	⁽⁵⁾
$1,030,000	6.00% to 01/15/27 then 3ML + 3.89%, 01/15/77, Series 2016-A	943,006	⁽²⁾⁽³⁾⁽⁵⁾
	エネルギー移動LP：
$915,000	7.125% to 05/15/30 then T5Y + 5.306%, Series G	770,888	⁽¹⁾⁽²⁾⁽³⁾
72,808	7.375% to 05/15/23 then 3ML + 4.53%, Series C	1,683,321	⁽¹⁾⁽²⁾
144,300	7.60% to 05/15/24 then 3ML + 5.161%, Series E	3,324,672	⁽¹⁾⁽²⁾
1,400	7.625% to 08/15/23 then 3ML + 4.738%, Series D	32,592	⁽¹⁾
$500,000	企業製品運営L.P.，5.25%から08/16/27 3ML + 3.033%, 08/16/77, Series E	406,177	⁽²⁾⁽³⁾
$1,480,000	MPLX LP, 6.875% to 02/15/23 then 3ML + 4.652%, Series B	1,469,906	⁽¹⁾⁽²⁾⁽³⁾
31,500	NuSTAR物流会社、3 ml+6.734%、10.8131%⁽⁴⁾, 01/15/43	791,910	⁽²⁾
	カナダ横断パイプライン有限会社：
$1,550,000	5.50% to 09/15/29 then SOFRRATE + 4.4156%, 09/15/79	1,327,187	⁽²⁾⁽³⁾⁽⁵⁾
$1,343,000	5.875% to 08/15/26 then 3ML + 4.64%, 08/15/76, Series 2016-A	1,263,917	⁽²⁾⁽³⁾⁽⁵⁾
		13,416,471
	通信--1.1%
$670,000	イギリスの電気通信会社は4.875%から11/23/31で T5Y + 3.493%, 11/23/81, 144A****	542,048	⁽²⁾⁽⁵⁾
$1,270,000	Paramount Global, 6.375% to 03/30/27 then T5Y + 3.999%, 03/30/62	1,052,085	⁽²⁾⁽³⁾
$650,000	Vodafone Group PLC, 7.00% to 04/04/29 then SW5 + 4.873%, 04/04/79	648,362	⁽²⁾⁽⁵⁾
		2,242,495
	不動産投資信託基金(REIT)-1.5%
3,110	アンナリー資本管理会社、3 ml+4.993%、8.6671%⁽⁴⁾，シリーズF	75,884	⁽¹⁾

付記は財務諸表の構成要素である14

Flaherty&Crumine優先と収益機会基金会社

ポートフォリオ(継続)

2022年11月30日


株/$額面		価値がある
	アーバー不動産信託会社：
9,389	6.375%、Dシリーズ	$171,255	⁽¹⁾
49,731	6.25%~10/30/26、次いでFシリーズ+5.44%	989,647	⁽¹⁾
61,284	KKR不動産金融信託会社、6.50%、初ラウンド	1,087,791	⁽¹⁾
21,000	ニューヨーク担保ローン信託会社、6.875%から26年10月15日まで、それからFシリーズです	387,450	⁽¹⁾
20,500	TPG RE Finance Trust，Inc.，6.25%，Cシリーズ	340,093	⁽¹⁾
		3,052,120
	その他の工業-2.0%
$300,000	アポロ管理ホールディングスは4.95%から12/17/24になり T5Y + 3.266%, 01/14/50, 144A****	254,401
	ランド·オレックス社：
$240,000	7.25%, Series B, 144A****	222,461	*⁽¹⁾
$3,630,000	8.00%, Series A, 144A****	3,533,336	*⁽¹⁾⁽²⁾
		4,010,198
	優先株と混合優先株の合計 (Cost $168,875,651)	158,291,812

資本証券があります^† — 17.7%
	銀行業-15.5%
	ビルバオ·ビズカヤ銀行アルゼンチン銀行
$2,200,000	6.125% to 11/16/27 then SW5 + 3.87%	1,822,326	**⁽¹⁾⁽²⁾⁽³⁾⁽⁵⁾
$600,000	6.50% to 03/05/25 then T5Y + 5.192%, Series 9	569,029	**⁽¹⁾⁽²⁾⁽⁵⁾
	Banco Mercantil del Norte SA：
$550,000	6.625% to 01/24/32 then T10Y + 5.034%, 144A****	445,225	**⁽¹⁾⁽⁵⁾
$420,000	7.50% to 06/27/29 then T10Y + 5.47%, 144A****	368,504	**⁽¹⁾⁽⁵⁾
$490,000	7.625% to 01/10/28 then T10Y + 5.353%, 144A****	443,357	**⁽¹⁾⁽⁵⁾
$4,200,000	Banco Santander SA, 4.75% to 05/12/27 then T5Y + 3.753%, 144A****	3,267,714	**⁽¹⁾⁽²⁾⁽³⁾⁽⁵⁾
	バークレイズ銀行PLC：
$325,000	4.375% to 09/15/28 then T5Y + 3.41%	239,653	**⁽¹⁾⁽⁵⁾
$1,480,000	6.125% to 06/15/26 then T5Y + 5.867%	1,337,402	**⁽¹⁾⁽²⁾⁽³⁾⁽⁵⁾
$555,000	7.75% to 09/15/23 then SW5 + 4.842%	534,187	**⁽¹⁾⁽²⁾⁽⁵⁾
$1,475,000	8.00% to 06/15/24 then T5Y + 5.672%	1,423,375	**⁽¹⁾⁽²⁾⁽⁵⁾
$330,000	8.00% to 09/15/29 then T5Y + 5.431%	311,850	**⁽¹⁾⁽⁵⁾
$480,000	BBVA Bancomer SA, 5.875% to 09/13/29 then T5Y + 4.308%, 09/13/34, 144A****	424,546	⁽²⁾⁽³⁾⁽⁵⁾
	フランスパリ銀行：
$325,000	4.625% to 02/25/31 then T5Y + 3.34%, 144A****	247,812	**⁽¹⁾⁽⁵⁾
$380,000	7.00% to 08/16/28 then SW5 + 3.98%, 144A****	352,227	**⁽¹⁾⁽²⁾⁽⁵⁾
$4,661,000	7.375% to 08/19/25 then SW5 + 5.15%, 144A****	4,629,282	**⁽¹⁾⁽²⁾⁽⁵⁾
$660,000	7.75% to 08/16/29 then T5Y + 4.899%, 144A****	648,450	**⁽¹⁾⁽²⁾⁽⁵⁾

付記は財務諸表の構成要素である
15

Flaherty&Crumine優先と収益機会基金会社

ポートフォリオ(継続)

2022年11月30日


株/$額面		価値がある
	フランス農業信用銀行：
$330,000	4.75% to 09/23/29 then T5Y + 3.237%, 144A****	$259,373	**⁽¹⁾⁽⁵⁾
$270,000	7.875% to 01/23/24 then SW5 + 4.898%, 144A****	268,650	**⁽¹⁾⁽⁵⁾
	スイス信用グループ：
$200,000	5.10% to 01/24/30 then T5Y + 3.293%, 144A****	99,500	**⁽¹⁾⁽⁵⁾
$1,000,000	6.375% to 08/21/26 then T5Y + 4.828%, 144A****	642,300	**⁽¹⁾⁽²⁾⁽⁵⁾
$700,000	7.25% to 09/12/25 then SW5 + 4.332%, 144A****	470,715	**⁽¹⁾⁽²⁾⁽⁵⁾
$800,000	7.50% to 07/17/23 then SW5 + 4.601%, 144A****	621,840	**⁽¹⁾⁽²⁾⁽⁵⁾
	HSBCホールディングス：
$325,000	6.00% to 05/22/27 then ISDA5 + 3.746%	288,503	**⁽¹⁾⁽⁵⁾
$3,430,000	6.50% to 03/23/28 then ISDA5 + 3.606%	3,049,510	**⁽¹⁾⁽²⁾⁽³⁾⁽⁵⁾
$525,000	ING Groep NV, 3.875% to 11/16/27 then T5Y + 2.862%	375,205	**⁽¹⁾⁽⁵⁾
$200,000	ロイド銀行グループの株価は7.50%下落し、25年9月27日まで、次いでSW 5+4.496%だった	192,593	**⁽¹⁾⁽⁵⁾
$500,000	Macquarie Bank Ltd., 6.125% to 03/08/27 then SW5 + 3.703%, 144A****	422,402	**⁽¹⁾⁽²⁾⁽⁵⁾
$275,000	NatWest Group PLC、4.60%~12/28/31、その後T 5 Y+3.10%	193,485	**⁽¹⁾⁽⁵⁾
	フランス興業銀行：
$700,000	4.75% to 05/26/26 then T5Y + 3.931%, 144A****	584,584	**⁽¹⁾⁽²⁾⁽⁵⁾
$700,000	5.375% to 11/18/30 then T5Y + 4.514%, 144A****	551,320	**⁽¹⁾⁽²⁾⁽⁵⁾
$300,000	6.75% to 04/06/28 then SW5 + 3.929%, 144A****	262,011	**⁽¹⁾⁽⁵⁾
$1,050,000	9.375% to 05/22/28 then T5Y + 5.385%, 144A****	1,080,187	**⁽¹⁾⁽⁵⁾
	スラグ集団：
$300,000	4.75% to 07/14/31 then T5Y + 3.805%, 144A****	218,128	**⁽¹⁾⁽⁵⁾
$2,500,000	7.75% to 04/02/23 then SW5 + 5.723%, 144A****	2,482,987	**⁽¹⁾⁽²⁾⁽³⁾⁽⁵⁾
$1,650,000	7.75% to 02/15/28 then T5Y + 4.976%, 144A****	1,574,413	**⁽¹⁾⁽²⁾⁽³⁾⁽⁵⁾
	瑞銀グループ：
$475,000	4.375% to 02/10/31 then T5Y + 3.313%, 144A****	353,281	**⁽¹⁾⁽⁵⁾
$580,000	4.875% to 02/12/27 then T5Y + 3.404%, 144A****	488,786	**⁽¹⁾⁽²⁾⁽⁵⁾
		31,544,712
	金融サービス業--0.2%
$400,000	ドイツ銀行、6.00%から04/30/26、その後T 5 Y+4.524%	342,603	**⁽¹⁾⁽⁵⁾
		342,603
	保険-2.0%
	QBE保険グループ有限会社：
$475,000	5.875% to 05/12/25 then T5Y + 5.513%, 144A****	436,972	**⁽¹⁾⁽²⁾⁽⁵⁾
$3,634,000	7.50% to 11/24/23 then SW10 + 6.03%, 11/24/43, 144A****	3,629,458	⁽²⁾⁽³⁾⁽⁵⁾
		4,066,430
	資本証券総額や (Cost $40,634,060)	35,953,745

付記は財務諸表の構成要素である16

Flaherty&Crumine優先と収益機会基金会社

ポートフォリオ(継続)

2022年11月30日


株/$額面		価値がある
会社債務証券^§ — 2.3%
	銀行業--0.2%
17,100	Zion Bancorporation、6.95%から09/15/23、その後3 ml+3.89%、09/15/28、分類債券	$434,682	⁽²⁾
		434,682
	保険--1.2%
$1,850,000	自由相互保険、7.697/10/15/97、144 A*	2,054,726	⁽²⁾⁽³⁾
$340,000	万能保険ホールディングス、5.625%11/30/26	300,288
		2,355,014
	エネルギー-0.5%
$904,000	エネルギー移動LP，8.25%11/15/29	1,029,275	⁽²⁾⁽³⁾
		1,029,275
	通信-0.4%
	QWest社：
19,728	6.50% 09/01/56	373,254
24,920	6.75% 06/15/57	502,138
		875,392
	会社債務証券総額 (Cost $4,512,676)	4,694,363

通貨市場基金-1.4%
	ベレード流動性基金：
2,875,913	T-Fund、機関クラス	2,875,913

	貨幣市場基金総額 (Cost $2,875,913)	2,875,913


総投資(Cost $216,898,300***)	99.2	%	201,815,833

その他の資産や負債、融資(純額)を含まない	0.8	%	1,708,889

管理総資産	100.0	%^‡	$203,524,722

融資元金残高			(80,600,000	)

普通株で純資産が使える			$122,924,722

付記は財務諸表の構成要素である18

Flaherty&Crumine優先と収益機会基金会社

貸借対照表

2022年11月30日


資産：
投資は価値で計算されます(コスト216，898，300ドル)		$201,815,833
受取配当金と受取利息		2,141,953
前払い費用		144,068
総資産		204,101,854

負債：
ローンに対処する	$80,600,000
利子支出に対処する	294,701
普通株主に支払う配当金	66,725
投資相談費を支払うべきだ	93,030
支払うべき管理費、譲渡費、受託費	37,831
専門費を支払うべきだ	70,368
計算すべき費用その他は支払わなければならない	14,477
総負債		81,177,132
普通株で純資産が使える		$122,924,722

普通株で純資産が使える含まれています
分配可能収益(損失)総額		$(24,204,802	)
普通株額面		130,773
普通株式額面を超える実収資本		146,998,751
普通株で純資産が使える		$122,924,722

普通株式1株当たり純資産額：
普通株(発行済13，077，326株)		$9.40

付記は財務諸表の構成要素である
19

Flaherty&Crumine優先と収益機会基金会社

運営説明書

2022年11月30日までの年度


投資収益：
配当をする^†		$5,143,192
利子		8,209,683
再抵当収入		31,394
総投資収益		13,384,269

費用：
投資相談費	$1,212,153
利子支出	1,777,924
行政管理費	223,793
専門費	126,006
保険料	77,442
移籍代行費	26,545
役員謝礼金	55,900
委託料	24,227
コンプライアンス費用	35,000
他にも	81,786
総費用		3,640,776
純投資収益		9,743,493

投資実現済みと未実現収益/(損失)
年内に投資を売却した純収益を実現した		623,404
投資未実現付加価値/(減価償却)変動		(34,818,010	)
実現済みと未実現投資損失純額		(34,194,606	)

純資産の普通株に対する純減少額運営による結果		$(24,451,113	)

†連邦所得税については、この額の大部分は会社間配当控除(DRD)や個人合格配当金収入(QDI)の資格に適合していない可能性がある。

付記は財務諸表の構成要素である
20

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普通株は純資産変動表をご利用いただけます


	現在までの年度 2022年11月30日		現在までの年度 2021年11月30日
運営：
純投資収益	$9,743,493		$10,404,969
年内に投資を売却した純収益を実現した	623,404		742,624
投資未実現付加価値/(減価償却)純額変動	(34,818,010	)	289,356
経営純資産純増加/(減少)	(24,451,113	)	11,436,949

配布：
分配可能収益から普通株主に支払う配当金⁽¹⁾	(10,222,830	)	(10,639,173	)
総発行部数	(10,222,830	)	(10,639,173	)

ファンドシェア取引：
配当再投資と現金購入計画により発行される株が増加する	381,059		1,052,281
市場で発行予定の株を発行することで増加する⁽²⁾	496,118		2,733,871
普通株で純資産が純増できるファンドシェア取引で生まれる	877,177		3,786,152

利用可能純資産純増加/(減少) 年度普通株	$(33,796,766	)	$4,583,928

普通株式利用可能純資産：
年初	$156,721,488		$152,137,560
年内純資産純増/(マイナス)	(33,796,766	)	4,583,928
年末.年末	$122,924,722		$156,721,488

⁽¹⁾前年度の収入が含まれているかもしれないが、支出は含まれていない。

⁽²⁾2022年11月30日と2021年11月30日までの年間発行コストを差し引くと、それぞれ1，958ドルと5，987ドルである。

付記は財務諸表の構成要素である
21

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現金フロー表

2022年11月30日までの年度


現金を増やす/(減らす)
経営活動のキャッシュフロー：
運営純資産が純額を減らす	$(24,451,113	)

それによる純資産純資産の減少を調節するように調整する経営から経営活動までの現金純額：
投資証券を購入する	(16,586,101	)
投資証券を処分して得た収益	17,632,404
短期投資証券ばかり買う	(1,921,378	)
訴訟請求から受け取った現金	41
配当と受取利息が増える	(119,828	)
前払い費用がかさむ	(173	)
純償却/(付加価値)割増/(割引)	277,421
支払利息支出の増加	235,069
関係者への応払いが減少する	(15,914	)
計算すべき費用とその他の負債の減少	(81	)
投資未実現(切り上げ)/減価償却純額変動	34,818,010
売却投資は純収益を達成した	(623,404	)
経営活動が提供する現金純額	9,244,953

資金調達活動のキャッシュフロー：
計画株の純収益を市場で売る	617,945
分配可能純収益から普通株主に支払われる配当金(配当再投資と配当変動対応純額を差し引く)	(9,862,898	)
融資活動のための現金純額	(9,244,953	)
現金純増加/(減少)	—

現金：
年初	$—
年末.年末	$—

キャッシュフロー情報の追加開示：
年内に支払った利息	$1,542,855
配当の再投資	381,059
普通株主に支払う配当金を減らす	(21,127	)

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財務のハイライト

年間発行普通株

付記は財務諸表の構成要素である22

以下に1株当たりの経営業績データ，総投資リターン，平均純資産比率，その他の補足データを示す。この情報は、財務諸表で提供される情報とファンド株の市場価格データに由来する。


	十一月三十日までの年度
	2022		2021		2020		2019		2018
1株当たりの経営実績：
純資産額、年初	$12.05		$11.97		$11.88		$10.54		$11.94
投資運営：
純投資収益	0.75		0.81		0.81		0.72		0.73
投資実現済みと未実現純収益/(損失)	(2.62	)	0.09		0.08		1.37		(1.33	)
投資運営からの総額	(1.87	)	0.90		0.89		2.09		(0.60	)
融資運営：
棚の見積もりがオーバーフローして、見積もりコストを差し引いた純額	—		0.01		—		—		—
普通株主に割り当てる：
純投資収益	(0.78	)	(0.83	)	(0.80	)	(0.75	)	(0.80	)
普通株主への総分配	(0.78	)	(0.83	)	(0.80	)	(0.75	)	(0.80	)
純資産額、年末	$9.40		$12.05		$11.97		$11.88		$10.54
市場価値、年末	$9.33		$12.51		$12.44		$12.25		$10.94
資産純資産で計算した総投資収益*	(15.79	)%	7.61	%	8.14	%	20.43	%	(5.12	)%
時価で計算される総投資収益*	(19.49	)%	7.50	%	8.99	%	19.64	%	(2.18	)%
平均利用可能資産に対する比率普通株主へ：
純資産総額、年末(単位：000)	$122,925		$156,721		$152,138		$149,995		$132,230
利子料金を含めた営業料金⁽¹⁾	2.66	%	1.70	%	2.09	%	2.98	%	2.71	%
支払利息は含まれていない営業料金	1.36	%	1.25	%	1.29	%	1.33	%	1.28	%
純投資収益	7.11	%	6.61	%	7.19	%	6.32	%	6.42	%
補足データ：オスミウム
ポートフォリオ流動率	8	%	13	%	12	%	17	%	11	%
資産総額、年末(単位：000)	$203,525		$237,321		$226,838		$224,695		$206,930
営業料金と利息料金の比率⁽¹⁾至れり尽くせり総資産を平均的に管理する	1.67	%	1.14	%	1.37	%	1.95	%	1.78	%
無利子営業料金と営業料金の比率総資産を平均的に管理する	0.86	%	0.84	%	0.85	%	0.87	%	0.84	%

*基金の配当再投資と現金購入計画で得られた価格で分配を再投資すると仮定する。

†純投資収益率は利息支出を含む運営費を差し引いた収入を反映している。

††補足データの見出しに下記の新聞の資料には融資元金残高が含まれています。

⁽¹⁾注釈7を参照されたい。

付記は財務諸表の構成要素である
23

Flaherty&Crumine優先と収益機会基金会社

財務のハイライト(続)

1株当たり普通株


	合計する配当をする支払い済みです	純資産価値がある	ニュー交所終業する値段	配当をする再投資値段⁽¹⁾
2021年12月31日	$0.0870	$12.21	$12.75	$12.21
2022年1月31日	0.0670	11.78	11.70	11.78
2022年2月28日	0.0670	11.30	10.88	10.98
March 31, 2022	0.0670	11.11	11.50	11.11
April 29, 2022	0.0670	10.51	10.36	10.15
May 31, 2022	0.0655	10.32	9.93	10.11
June 30, 2022	0.0655	9.71	9.52	9.44
July 29, 2022	0.0655	10.25	10.15	10.23
August 31, 2022	0.0600	9.90	9.61	9.61
2022年9月30日	0.0600	9.29	8.57	8.97
2022年10月31日	0.0555	9.03	8.53	8.49
2022年11月30日	0.0555	9.40	9.33	9.33

(1)基金普通株の1株当たり資産純資産額が再投資当日の1株当たり市価以下である場合、新たに発行された株式は資産純分または当時の市価の95%の中で高い者に推定される。そうでなければ、普通株の再投資株式は公開市場で購入されるだろう。

高級証券


	11/30/2022	11/30/2021	11/30/2020	11/30/2019	11/30/2018
未済債務総額、期末(2000)⁽¹⁾	$80,600	$80,600	$74,700	$74,700	$74,700
1000ドルあたりの資産カバー率は⁽²⁾	2,525	2,944	3,037	3,008	2,770

⁽¹⁾注釈7を参照されたい。

⁽²⁾計算方法は、基金の総資産から基金の総負債(ローンを含まない)を減算し、その額を未返済のローン(000単位)で割る。

Flaherty&Crumine優先と収益機会基金会社

財務諸表付記

1.組織する

Flaherty&CRUMRINE優先および収入機会基金有限公司(“基金”)は1991年12月10日にメリーランド州会社に登録され、1992年2月13日に改正された1940年投資会社法(“1940年法案”)に基づいて運用が開始され、多元化閉鎖的管理投資会社のために運営された。基金の投資目標は、その普通株主に資本保証値に応じた高当期収入を提供することだ。

2.重大会計政策

以下は、基金が財務諸表を作成する際に一貫して従っている重要な会計政策の概要である。財務諸表の作成は、ASC 946-10-50-1項の会計と報告原則を含む米国公認会計原則(“米国公認会計原則”)に適合し、財務諸表中に報告された資産と負債額および報告期間内に報告された運営純資産の増加額に影響を与えるために、管理層に推定と仮定を要求する。実際の結果はこれらの推定とは異なる可能性がある。

ポートフォリオ評価:米国証券取引委員会(“米国証券取引委員会”)が可決した基金評価を管理する新規則、すなわち1940年法案下の規則2 a-5は、1940年法案の目的のために公平な価値を誠実に決定する要求を確立した。規則2 a-5は基金取締役会が1人の評価指定者を指定して公正価値確定を行うことを許可するが、取締役会の監督といくつかの他の条件の制約を受けなければならない。規則2 a-5はまた、1940年法案第2(A)(41)節の目的のために、市場オファーが“入手しやすい”時間を定義し、市場オファーが入手しにくい場合に証券の公正価値評価を行うことを基金に要求する。基金はこれらの規則に適合した推定政策を採用しており、以下に述べるように、2022年9月8日から発効するイー基金です。

基金管理人(定義は後述)が基金取締役会(“取締役会”)の推定値指定者である顧問(定義は後述)が採択した政策及びプログラムに基づいて、基金普通株資産純資産額を計算する頻度は、毎週及び毎月の最終営業日を下回らない。資産純資産の算出方法は，基金が普通株に使用可能な純資産価値を発行済み普通株の株式数で割ることである。普通株に使用可能な基金純資産価値は、基金総資産の価値から(1)基金負債および(2)任意の未償還優先株の総清算価値を差し引いたものとみなされる。

基金の優先証券および債務証券は、推定指定者が承認した独立定価サービスまたは取引業者が提供する現在の市場オファーに基づいて推定される。特定の優先証券または債務証券の評価平均値を決定する際に、定価サービス機関または取引業者は、そのような投資に関する取引、オファー(入札平均および重要価格に基づく)、比較可能な投資の市場取引、市場で観察される投資間の様々な関係、および/または、そのような投資のために市場で一般的に使用される推定技術に基づいて計算される収益測定の情報を使用することができる。証券取引所で取引されている普通株を証券推定当日に終値する際の取引所での最終販売価格または公式終値を推定し、何も販売されていなければ、最終的に平均価格で推定することができる。先物契約と先物契約のオプション契約は、その取引所がある初級取引所のこのような契約の決済価格に基づいて推定される。場外デリバティブへの投資は，金利交換とそのオプション(“交換”)のように定価サービスが提供する価格を用いて推定し，そのような価格がなければ取引相手でない単一の取引業者や取引業者が提供する価格を用いて推定し，そのような価格がなければそのような価格を用いて推定する

Flaherty&Crumine優先と収益機会基金会社

財務諸表付記

契約相手側で手形を買い戻すか契約を終了した価格で販売します。即時に市場オファーを取得できなかった或いは管理層はその価格が現在の市況を反映していないと考えている投資を指定し、推定値によって人が誠実に決定した公正価値の推定値を指定し、品質、満期日及びタイプに一致する他の証券の推定値を参照することを含む。

通貨市場ツールへの投資および60日以下で満期となるすべての債務および優先証券は、その金額が市場価値に近い限り、償却コストで推定される。通貨市場基金への投資はこのような基金の資産純資産額に基づいて推定される。

公正価値計量：基金は、その公正な価値を決定するすべての投入の重要性および性質を決定するために、すべての既存の投資を分析した。基金投資を評価するための公正価値投入レベルは公正価値レベルに分類される。1つの資産または負債の投入が公正価値階層構造のうちの1つ以上のレベルに属する場合、その投資の推定値に重要な意味を持つ最低レベルの投入に基づいて投資を全体的に分類する。公正価値レベルの3つの階層は以下のとおりである


•	レベル1-	同じ証券の活発な市場でのオファー
•	レベル2-	その他に観察される重要な情報(類似証券の見積、金利、早期返済速度、信用リスクなどを含む)
•	レベル3-	観察できない重大な投資(投資公正価値を決定する際の基金自身の仮定を含む)

証券の評価のための投入や方法は、必ずしもこれらの証券への投資に関連するリスクを示すとは限らない。調達と呼び出しレベルの資金は期末に市場価値で確認します。

2022年11月30日現在、基金投資を評価するための投入概要は以下のとおりである


	合計する価値のある 2022年11月30日	レベル1 引用する値段	レベル2 意味が重大である観察できるのは入力量	レベル3 意味が重大である見えない入力量
優先株と混合優先証券
銀行業	$72,854,452	$41,764,618	$31,089,834	$—
金融サービス	6,536,569	1,317,424	5,219,145	—
保険	38,854,514	8,316,237	30,538,277	—
公共事業	17,324,993	2,140,522	15,184,471	—
エネルギー？エネルギー	13,416,471	5,927,305	7,489,166	—
コミュニケーションをとる	2,242,495	—	2,242,495	—
不動産投資信託基金(REIT)	3,052,120	3,052,120	—	—
他の工業	4,010,198	—	4,010,198	—

Flaherty&Crumine優先と収益機会基金会社

財務諸表付記


	合計する価値のある 2022年11月30日	レベル1 引用する値段	レベル2 意味が重大である観察できるのは入力量	レベル3 意味が重大である見えない入力量
資本証券があります
銀行業	$31,544,712	$—	$31,544,712	$—
金融サービス	342,603	—	342,603	—
保険	4,066,430	—	4,066,430	—
会社債務証券
銀行業	434,682	434,682	—	—
保険	2,355,014	—	2,355,014	—
エネルギー？エネルギー	1,029,275	—	1,029,275	—
コミュニケーションをとる	875,392	875,392	—	—
貨幣市場基金	2,875,913	2,875,913	—	—
総投資	$201,815,833	$66,704,213	$135,111,620	$—

本報告で述べた期間では，3レベルを呼び出したり呼び出したりする場合はない.

基金投資の公正価値は、一般に、市場情報と、コンサルタントとは無関係な仲介人または独立定価サービス機関から受け取ったオファーに基づいている(定義は以下参照)。証券推定値の持続的な妥当性を評価するために，コンサルタントは定期的に現在価格と従来の価格，比較可能証券の価格，ファンドポートフォリオにおける証券の実販売価格，およびコンサルタントが積極的な市場参加者として得た市場情報を比較する。

見積は、実際に取引された証券に基づいているか、または測定日または取引日に十分に活性度の高い購入および要約に基づいて、レベル1に分類される。暗黙的価値、指示的購入、および限定された数の実際の取引の見積価格を使用する証券は、2級に分類される。評価された証券または重大な比較可能性を有する証券に市場情報がない場合、これらの証券は、レベル3に分類される。市場情報を考慮した場合、推定者は、流動性の変化を評価し、取引業者は、見積実行の意思で、価格設定サービスからの価格の深さと一貫性、および市場で観察される取引の存在。

証券取引と投資収益：証券取引記録取引日まで。売却済み証券の実現収益と損失は特定の確認済みコストで入金される。配当収入は配当日に入金される。利息収入は権責発生制で入金される.基金はまた、有効収益率法を用いて固定収益証券の割増と割引を償却する

前払い費用：前払い費用には、主に保険料、棚登録費用、市場計画費用が含まれています。保険料は現在の保険期限内に償却します。前払い棚登録費用と市場計画費用とは設立と維持基金の棚登録と市場取引計画。これらの費用は，棚上げ登録項で提供された総金額に対して毛収入に応じて1取引あたりの実収資本に比例して分配される.棚登録および市場計画に関連する任意の割り当てられていない前払い費用残高は、計画期間の終了または新たな棚登録または市場計画の発効日が早いときに費用の計上を加速する

Flaherty&Crumine優先と収益機会基金会社

財務諸表付記

連邦所得税：基金は、規制された投資会社の資格に引き続き適合しようとしており、改正された1986年の“国税法”(以下、“規則”)M章に規制された投資会社に適用される規定を遵守し、課税対象の投資純収入のほとんどを株主に分配しようとしている。したがって、連邦所得税条項は必要ない。

経営陣はすべての開放納税年度(2022年11月30日、2021年11月、2020年と2019年)の連邦所得税申告書における基金の納税立場を分析し、基金の財務諸表は連邦所得税のために準備する必要はないと結論した。その基金の主な税務管轄区域は連邦とカリフォルニア州だ。適用される訴訟時効が満了していない納税年度(2022年11月30日までの4年間の各納税年度)については、基金の連邦と州所得税と連邦消費税納税申告書が米国国税局と州税務局の審査を受ける。基金は、税務負債に関連する利息及び罰金(ある場合)が所得税費用であることを確認し、業務報告書の他の費用に計上する。消費税は、もしあれば、次の消費税で開示されます。2022年11月30日までの事業年度には、税収に関連した利息や罰金費用はない。

株主に配当金と分配を送る：ファンドは毎月普通株式保有者(“株主”)に配当を発表する予定です。株主への分配は配当日に入金する。達成された純短期資本収益は少なくとも毎年株主に分配されるだろう。実現された任意の長期資本収益純額は、少なくとも毎年株主に分配することができ、または基金取締役会によって基金が保留することを決定することができる。基金が保持している資本利得は資本利得会社の税率で納税しなければならない。基金が被規制投資会社としての資格を満たしている場合には、基金は、当該等が顕在化した長期資本収益純額について支払われたいかなる税金についても、基金の株主がそれ自体の税務責任を相殺するために使用することができる。基金は基金投資会社の課税所得を超える純額の分配を支払うことができ、超過した部分は基金資産から分配された資本の免税返還となる。

所得及び資本収益分配は所得税の規定に基づいて決定され、記載されており、この規定は米国公認会計原則とは異なる可能性がある。これらの違いは、主に、(1)基金が保有する様々な投資証券の収入および収益の異なる処理、(2)費用と課税投資収入のいくつかの構成要素の帰属、および(3)連邦法規が、収入および収益をすべてのカテゴリの株主に比例して分配することを要求するためである。

帳簿上の実現された純収益の分配には、税務上一般収入とされ、特定の固定収益証券の割増および割引償却が含まれていない可能性がある短期資本収益を含むことができ、これらの割増および割引は税務上一般収入に反映されていない。2022年から2021年までの間に支払われる分配の納税性質は以下の通りです


	2022年度の支払いの割り当て		2021年度の支払いの割り当て
	普通だよ収入.収入	長期の資本利益	普通だよ収入.収入	長期の資本利益
普通株	$10,222,830	$0	$10,639,173	$0

Flaherty&Crumine優先と収益機会基金会社

財務諸表付記

2022年11月30日まで、株主が納税に基づいて収益(即ち普通収入と資本収益/損失)を分配できる構成部分は以下の通りである


資本(損失) 繰り越し	未配布普通収入	未配布長期収益	未実現純額切り上げ/(償却)
$(8,747,261)	$94,694	$0	$(16,251,788)

基金累計で達成された資本損失の構成は以下のとおりである。このような損失は繰越され、未来の資本収益によって相殺されるかもしれない。2022年11月30日までの財政年度では、基金は736，206ドルの資本損失を使用した。


期限が切れない短期.短期	期限が切れない長い間	合計する
$1,623,011	$7,124,250	$8,747,261

勘定の再分類：2022年11月30日終了の年度内に、納税に基づいて2022年11月30日までのこれらの残高を報告するために基金の資本口座を再分類したが、一時的な差額は含まれていない。その後の報告書の期間内に追加的な調整が必要かもしれない。これらの修正は基金の資産純資産に影響を与えない。財政的要約では、1株当たりの純投資収入の計算にはこのような調整は含まれていない。以下に再分類を示す


支払い済み資本		総配布可能数量収益.収益
$(9,785)		$9,785

消費税：“規則”は、基金に少なくとも(1)その年度の純投資収入の98%と、その財政年度資本利益(長期と短期)の98.2%と、(2)数年前のいくつかの未分配金額とが割り当てられていないことを条件として、基金に4%の相殺消費税を徴収する。この基金は2022年カレンダー年による9000ドルと推定される連邦消費税を支払う必要がある。2022年3月、基金は2021年の例年の11，390ドルに起因する連邦消費税を支払った。

投資相談費、行政費、譲渡代理費、管財費、董事費、首席コンプライアンス費

Flaherty&Crumine Inc.(“コンサルタント”)はこの基金の投資コンサルタントを担当している。基金がコンサルタントに支払う月費は，基金の週平均管理資産総額の0.625%と基金管理資産総額が1億ドルを超える週平均管理資産総額の0.50%である。

コンサルタント、管理人、および管財人に支払われるべき費用を計算するために(以下に定義する)、基金の管理資産総額とは、基金の総資産(基金優先株に起因することができる任意の資産を含む。これらの資産は、まだ返済されていないか、または他の方法でレバーの使用に起因する可能性がある)から、計算すべき負債の合計を減算する(債務を除く、ある場合は財務レバーである)。管理資産総額を決定するために、基金が発行した任意の発行された優先株の清算優先権は負債とみなされない。

ニューヨーク·メロン銀行(“ニューヨーク·メロン銀行”)が基金管理人を務める(“管理人”)。管理人として、ニューヨーク·メロン銀行は基金普通株の資産純資産値を計算し、全体的に基金管理と運営の各方面に協力する。ニューヨーク·メロン銀行の管理人サービスとしての補償として

Flaherty&Crumine優先と収益機会基金会社

財務諸表付記

ニューヨーク·メロン銀行に月費を支払うと，年率は基金の週平均管理資産総額の上位2億ドルの0.10%，基金の週平均管理資産総額の0.04%，基金の週平均管理資産総額の0.03%，および基金の週平均管理資産総額が10億ドルを超える0.02%であった。

ComputerShare Inc.(“ComputerShare”)は，基金の譲渡エージェント，配当支払いエージェントおよび登録所(“譲渡エージェント”)である.ComputerShareは譲渡エージェントサービスの補償として，基金はComponentに支払う共用aN年会費は二十、五百ドルで、いくつかの自己払い費用を加えます。

ニューヨーク·メロン銀行(“委託者”)は基金の委託者である。受託者サービスの補償として，基金は受託者に月費を支払い，年率は基金の週平均管理総資産のうち初の2億ドルの0.01%，基金の週平均管理資産3億ドルの0.008%，基金の週平均管理総資産5億ドルの0.006%，基金の週平均管理総資産10億ドル以上の0.005%であった。

基金はすべての役員に払って、誰が役員の役人や従業員ではありませんかEコンサルタントの年会費は9，000ドルで、取締役会や監査委員会を加えると毎回対面会議750ドル、指名と管理委員会は対面会議ごとに500ドル、電話会議ごとに250ドルです。監査委員会の議長は3，000ドルの年会費を追加した。基金はまたこのような会議に関する出張費と自己払い費用をすべての役員に精算します。

基金は毎年35，000ドルの首席コンプライアンス幹事サービス料をコンサルタントに支払い、この役割を提供するサービスによる自己負担費用を返済する。

4.証券取引

2022年11月30日までの1年間で、証券購入コストと証券売却収益(短期投資を除く)はそれぞれ16，586，101ドル、17，632，404ドルであった。

2022年11月30日現在、連邦所得税の目的で、証券の総コストは218，067，621ドルであり、税金コストを超える価値のあるすべての証券の未達成付加価値総額は3，558，544ドルであり、税収コストが価値を超える全証券の未実現減価償却総額は19，810，332ドルである。

5.普通株

2022年11月30日240,000,0000.01ドルの普通株式が許可された。

基金には、1933年証券法第415条の規定により普通株式を定期的に発行することができる有効な“棚”登録表がある(“棚登録表”)。棚登録声明は、基金が50，000，000ドルまでの総発売価値のある普通株を提供し、販売することを可能にする。1940年の法案によると、基金は一般に普通株の現在の資産純資産値を下回る価格で普通株を売却することはできないが、いかなる分配手数料や割引も差し引くことはできない。そのため、基金は普通株を発行できない場合があり、特に普通株の取引価格がその資産純資産値を下回る場合がある。“棚登録声明”によると、基金は普通株を発行する必要がなく、発行しないことを選択することもできる。

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財務諸表付記

ファンドは，Virtual America LLC(“Virtual”)と市販プロトコル(“販売プロトコル”)を締結しており，このプロトコルにより，Virtualはファンドの普通株の発売および販売の代理人または依頼者を担当している。Virtualは賠償を受ける権利があり，手数料率は販売契約による1株当たり販売総価格の1.0%と最高である。

現在、棚登録報告書の下で使用可能な普通株式の総ドル金額2022年11月30日 was $46,762,066.

普通株式取引状況は以下のとおりである


	現在までの年度 11/30/2022		現在までの年度 11/30/2021
	株	金額	株	金額
配当再投資と現金購入計画に基づいて発行された株	33,064	$381,059	84,972	$1,052,281
発売された株と純収益を棚上げすることで	40,404	$496,118	208,075	$2,733,871

基金が棚登録表に関連する費用は前払い費用と記載され、資産と負債表に記載されている“前払い費用”に含まれる。これらのコストは普通株売却時に比例して償却され，普通株利用可能純資産変動表では“市場計画に基づいて発行される株式増加”の構成要素として確認·純列報される。棚登録発効日後3年以内の任意の延期発売コストは費用に計上される。基金は棚登録を最新に保つために発生した費用を発生した費用として費用を計上し，業務報告書上で“費用：その他”の構成要素として確認した

6.優先株

基金の会社定款の発行が最も多い10,000,000額面0.01ドルの優先株。基金は現在発行されて発行され、発行された優先株は何もない。

7.約束された融資協定

基金はすでにフランスパリ銀行証券会社と約束融資協定(“融資合意”)を締結し、基金が保証基礎の上で借金することを許可し、基金は正常な業務過程でこれを財務レバーとする。このレバー化は株主が直面しているリスクと機会を拡大する傾向がある。融資協定は約束金額の変動を可能にするために時々改正された。2022年11月30日現在、融資合意下の承諾額と借入額は8，060万ドル。

ドルLIBOR金利の毎日グループは2023年6月30日以降に終了する予定です。2023年2月21日(“過渡期”)または前後に発効し、貸金人は隔夜融資金利(SOFR)を担保した年化金利(SOFR)を受け取り、日ごとにリセットし、引き出し(借り入れ)の残高に0.90%を加算する。移行日までに、貸手が受け取る年化金利は1ヶ月期ロンドン銀行同業借り換え金利であり、毎月リセットされ、抽出残高の0.80%を加える。貸手は未抽出(承諾した)残高に対する課金は変わらず，年化金利は0.65%であった。2022年11月30日までの1日加重平均年化金利は2.176厘、1日平均ローン残高は8，060万元。SOFRレートは、基金資産収入とは無関係に変化する可能性があり、これは、株主が得ることができる純投資収入および収益に有利または不利な影響を与える可能性がある。

Flaherty&Crumine優先と収益機会基金会社

その他の情報(監査なし)

基金支出総額表

以下の表および例の目的は、あなたが所有している株式と、基金の棚登録宣言に従って売却された株式から直接または間接的に負担される費用および支出を普通株式所有者として理解することを支援することです。この表は、基金管理資産の39.60%に相当するレバレッジ(レバレッジ発生後)を借金形式で使用することを反映しており、普通株が純資産に占めるべき基金費用の割合を示している。基金の実際の支出は表に示された推定支出とは異なる可能性がある。基金は発行後にレバレッジ作用に起因する資産範囲や基金に関する費用がこれらの仮定と異なる可能性がある(大きく異なる可能性がある)。


株主取引費用(発行価格のパーセント)
お支払いいただいた販売負荷(発行価格のパーセントとして)	1.00	%⁽¹⁾
普通株主が負担する発売費用	0.22	%
配当再投資と現金購入計画費用	ありません⁽²⁾

年間支出普通株の純資産率(レバレッジを含む)に起因することができる⁽³⁾)
投資管理費⁽⁴⁾		0.88%
貸借資金の利子支払い⁽⁵⁾		1.30%
その他の費用⁽⁶⁾		0.48%
年間基金運用費総額		2.66%

(1)

2022年11月30日現在、基金は有効な登録声明(“棚登録声明”)を有しており、この声明によれば、追加の基金普通株を提供して販売することができる。現在，棚登録声明に基づいて市場で行われている製品の最高販売負荷は発行価格の1.00%である.

(2)

参加者は配当金や資本収益分配再投資費用を徴収しない.基金の配当金支払いエージェント(“計画エージェント”) このような配当金と資本利得に割り当てられた再投資を処理するサービス料は基金が支払う。株主はすべての公開市場購入で一定の割合のブローカー手数料を負担するだろう。“配当再投資と現金購入計画”を参照してください

(3)

費用表については、基金の純資産は、管理資産から融資プロトコル項の借入元金を引いて計算される。2022年11月30日現在、この基金には発行された優先株もなく、逆買い戻し協定もない。

(4)

コンサルタントは毎月コンサルティングサービス管理費を徴収しており，基金の週平均管理資産総額の0.56%に相当する有効年率が使用しているレバー率を基金管理資産の39.60%と仮定している。

(5)

利息支出はレバレッジ率を基金管理資産の39.60%と仮定し、融資合意に基づいて金利で受け取る。 2022年11月30日現在、残高を抽出する年化金利は4.739%である。

(6)

“その他費用” は2022年11月30日までの財政年度に発生した金額に基づいて計算される。

例(場内取引)

以下の例は、1，000ドルの普通株式投資に支払う想定費用(市場で発行された10.00ドルの販売負荷および2.19ドルの推定発行費用を含む)、仮定(1)普通株の純資産の2.66%の年間総費用、および(2)5%の年間収益率を示す


1年	3年	5年間	10年間
$39	$95	$153	$311

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補足情報(監査を経ていない)(続)

上の例は未来の費用の表示とみなされてはいけない。実際の支出はもっと高いかもしれないし、もっと低いかもしれない。この例では、年間費用表に記載されている推定された“他の費用”が正確であり、すべての配当金および分配が純資産額で再投資されていると仮定する。実際の支出は想定より多いかもしれないし、少ないかもしれない。さらに、基金の実際の収益率は、例に示す5%の仮定収益率よりも高いか、またはそれ以下である可能性がある

普通株価格区間

次の表は、四半期ごとにニューヨーク証券取引所普通株の最高と最低1日終値、1株当たりの資産純値、および資産純資産に対する1株当たりの純資産額の割増または割引を示している。この表はまた、各四半期にニューヨーク証券取引所で取引される普通株数を示している。


現在の四半期	ニュー交所市場価格一般的なものは共有		全ての一般的な資産純資産額は共有日：市場価格		割増/ (割引) 日付：市場価格		取引巻
現在の四半期	高	ロー	高	ロー	高	ロー	取引巻
2022年11月30日	$ 9.55	$ 8.35	$ 9.88	$ 8.88	0.65%	(9.11%)	1,444,524
August 31, 2022	$10.35	$ 9.12	$10.39	$ 9.70	1.51%	(5.98%)	1,315,296
May 31, 2022	$11.55	$ 9.50	$11.33	$ 9.91	3.87%	(4.86%)	1,633,182
2022年2月28日	$12.75	$10.70	$12.21	$11.21	4.42%	(4.79%)	1,677,322
2021年11月30日	$13.17	$12.35	$12.58	$12.05	4.87%	2.14%	899,651
August 31, 2021	$13.65	$12.96	$12.55	$12.30	9.19%	4.00%	843,164
May 31, 2021	$13.63	$12.53	$12.27	$11.94	12.00%	4.94%	1,074,294
2021年2月28日	$13.87	$12.33	$12.21	$11.84	13.78%	2.15%	1,682,822

2022年11月30日現在、基金普通株の1株当たり純資産額は$9.40普通株1株当たりの市場価格は1ドルです9.33資産純益より割引があります 0.74%.

2022年11月30日までに、この基金は未返済のものがあります13,077,326普通株です

閉鎖型投資会社の株式取引価格は往々にしてその資産純資産値を下回る。このような可能性と、いかなる割引も株主の最適な利益に適合しない可能性があることを認識しているため、基金取締役会は、公開市場の買い戻し、資産純益で株式を買収すること、または割引を減少させるための他の計画を時々考慮する可能性がある。しかし、私たちは基金理事会がこのような行動を取ることを決定することを保証したり保証することができない。これらの行動をとると、株式の取引価格が1株当たりの純資産値に等しいか、またはそれに近い保証や保証もない。取締役会はまた、基金をメンバー枠を問わない基金に転換することも考えられ、基金の株主投票が必要になる。

Flaherty&Crumine優先と収益機会基金会社

補足情報(監査を経ていない)(続)

高級証券

次の表に基金最後の10財政年度終了までに基金が優先証券を返済していない場合を示す。


11月30日現在の会計年度：	債務総額未返済額(000ドル)⁽¹⁾	各資産のカバー範囲 1，000ドルの債務⁽²⁾
2022	80,600	2,525
2021	80,600	2,944
2020	74,700	3,037
2019	74,700	3,008
2018	74,700	2,770
2017	74,700	3,000
2016	72,000	2,900
2015	72,000	2,922
2014	70,200	3,033
2013	70,200	2,885

(1)

“財務諸表付記--7.承諾融資協定”を参照

(2)

資産カバー率の計算方法は，基金の総資産から基金の総負債(ローンを含まない)を減算し，その金額を未返済ローン(000単位)で割ることである.

レバレッジ効果

2022年11月30日現在、融資合意下の承諾額と借入額は8，060万ドル。融資機関が現在受け取っている年化金利は、1カ月期のロンドン銀行の同業借り換え金利(毎月リセット)に引き出し(借り入れ)残高の0.80%を加える。融資金利は移行日にSOFRプラス0.90%に変更され、7-コミットメント融資合意に付記されているように毎日リセットされる。貸手は未引き出し(約束された)残高に対して0.65%の年利率を受け取る。2022年11月30日現在、残高を引き出す年化金利は4.739%.

基金が基金管理資産の39.60%を占めるレバーを使用し、金利または金利取引で設定された金利支払いに関連していると仮定すると、年平均金利は約4.739%基金ポートフォリオによる収入(見積もり費用を差し引く)を超えなければならない1.88%当該等の利息又は支払金利及びその他のレバーに関する特別料金を支払う。もちろん、これらの数字は説明のために現在の市場状況の推定に基づいているだけだ。実際の配当率、利息または支払率は常に変化する可能性があり、上記推定された金利よりも著しく高いか、または下回る可能性がある。

次の表はアメリカ証券取引委員会の要求に応じて提供されます。これはレバレッジが普通株式総リターンに与える影響を説明することを目的とし、ポートフォリオ総リターン(基金ポートフォリオにおける保有投資の収入と価値変化を含む)はそれぞれ-10%、-5%、0%、5%と10%であると仮定する。これらの仮定されたポートフォリオリターンは仮想的な数字であり、必ずしも基金が獲得すると予想されるポートフォリオリターンを示すとは限らない。この表はレバー総額が基金管理資産の39.60%に相当すると仮定している。“基金の主なリスクを見てくださいレバレッジリスク.”

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補足情報(監査を経ていない)(続)

基金がレバーを使用している場合、コンサルタントに支払うサービス費用の額は、レバーで購入した資産を含む管理された資産から計算されるので、レバーを使用しない場合よりも高くなる。そのため、コンサルタントにはレバレッジを使用する財務的動機があり、コンサルタントと一般株主の間で利益衝突が生じており、基金がレバーを使用することによる費用や支出を負担するのは一般株主だけだからだ。基金がレバーを使用したいかどうか、およびいつでもレバーを使用する程度は多くの要素に依存し、その中にはコンサルタントによる収益率曲線、金利傾向、市場状況とその他の要素の評価が含まれる。“Summ”を参照基金費用の支出“と述べた


ポートフォリオの総リターン(費用控除)を仮定する	-10%	-5%	0%	5%	10%
普通株総リターン	-19.66%	-11.39%	-3.11%	5.17%	13.45%

普通株式総リターンは、基金が支払う普通配当金(その額は、主に、上述したような基金借金の利息支出と基金発行の任意の優先株の配当金支払い後の投資収入純額とによって決定される)と、基金が所有する証券価値の損益との2つの部分からなる。米国証券取引委員会規則の要求によれば、この表は、資本増加を実現するのではなく、この基金が資本損失を達成する可能性が高いと仮定している。例えば、総収益率を0%とするためには、基金は、その投資収入がこれらの証券の価値損失(逆買い戻しプロトコルの収益を含む)によって完全に相殺されると仮定しなければならない。

未解決従業員意見

基金は、2022年11月30日または180日以上前に受信された米国証券取引委員会職員が、証券取引法または投資会社法に従って基金が提出した任意の定期報告または現在の報告、またはその登録声明に重大な未解決の書面意見があると信じない。

配当再投資と現金購入計画

基金の配当再投資と現金購入計画(“計画”)によると、普通株がその個人名義で登録された株主は、その計画に基づいてComputerShareが代理人としてすべての割り当てを自動的に再投資し、その株主が現金を受け入れることを選択しない限り、自動的に再投資を行う。登録株主はComputerShareに連絡することで現金を得ることを選択することができ，番号は以下のとおりである.株式がブローカーまたは他の著名人の名義で登録され(すなわち、“ストリート名”で)、ブローカーまたは被著名人が計画に参加している場合、ブローカーまたは提案された有名人は、株主が現金の形態で割り当てを受け入れることを選択しない限り、その計画に従って追加の株式に再投資することができる。株主は彼らのマネージャーや有名人に連絡することで現金を得ることを選択することができる。仲介人または他の代士名で登録された普通株を持つ株主は、普通株を別の仲介人や代理人に譲渡できず、その計画に参加し続ける可能性がある。街路名で登録された普通株を保有する投資家は、その仲介人又は指定された人に再投資の詳細を相談しなければならない。

本計画参加者に割り当てられた普通株式数は、現金配当金の代わりに決定される。基金普通株の1株当たり市場価格が推定値日1株当たり資産純値以上の場合、計画参加者は資産純資産または当時の時価の95%の高い者が推定した新株を獲得する。そうでなければ、ComputerShareは、配当または割り当てられた支払い日または直後に、公開市場、ニューヨーク証券取引所または他の場所で基金普通株の株式を購入し、基金が次に普通株式所有者に配当金を割り当てる除利日まで、または基金がこれらの株を購入するために本来支払うべきすべてのお金をかけてしまうまで継続する

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補足情報(監査を経ていない)(続)

参加者。その後、参加者口座に記入される購入済み株式の数は、ブローカー手数料を含む、そのように購入された株式の1株当たりの平均購入価格に基づく。ComputerShareが公開市場で購入を開始し、株式当時の現在の市場価格(任意の推定ブローカー手数料を加えた)が、購入完了前に最近決定された資産純資産値を超えた場合、ComputerShareは、公開市場での購入を終了し、基金が株式形態で残りの配当金または割り当てを発行することを試みる。この場合、参加者が受信した株式数は、公開市場で株式を購入する加重平均価格と、基金が残りの株式を発行する価格とに基づく。これらの残りの株式は、基金によってより高い資産純資産または当時の時価の95%で発行される。

計画参加者は配当金や資本収益分配のための再投資のためにいかなる費用も徴収する必要はない。しかしながら、各計画参加者は、ComputerShareの公開市場購入に関連する配当金または資本収益分配の再投資に関連するブローカー手数料の割合を負担する。2022年11月30日までの1年間に、1761ドルのブローカー手数料が発生した。

配当金および資本収益分配の自動再投資は、計画参加者が配当金または資本収益分配に支払う可能性のあるいかなる所得税も免除しない。連邦所得税の場合、計画の参加者は、配当金支払日に配当または分配を受けたとみなされ、その金額は、株式ではなく参加者が獲得できる現金に等しい

株主は、現金配当や分配された再投資で普通株株を獲得するほか、半年ごとに100ドル~3，000ドルの他の金額に投資し、その計画で購入した株を購入することができる。当該等の半年に一度の投資はComputerShareが本計画に基づいて生じた任意の手数料を支払わなければなりません。

普通株式が自分名義に登録されている株主は、ComputerShare、計画口座レポート裏面のフォームを書面で通知し、ComputerShareに転送したり、ComputerShareに直接電話したりすることで、その計画への参加を終了することができます。ComputerShareが任意の配当または割り当て記録日の10日以上前に通知を受信した場合、終了は直ちに有効になります。そうでなければ、終了は有効であり、その後の任意の配当または割り当てに限定され、配当または割り当ては、参加者の追加の基金株式口座貸手に記入された初日に行われる。終了後，ComputerShareは，参加者の指示に応じて，(A)株主計画口座に記入された全株式発行証明書と，任意の断片的な株を表す小切手，または(B)株式を市場で販売する.仲介人又は他の指定者名義で登録された普通株を有する株主は、その仲介人又は指定された者に問い合わせて参加を終了しなければならない。

その計画は基金の計画マニュアルにもっと詳しい説明がある。この計画に関する情報はComputerShareにより取得可能であり，電話：1−866−351−7446である。

エージェント投票ポリシーと表N-PX上のエージェント投票記録

基金は毎年8月31日にN-PX表と、6月30日までの12ヶ月間の完全な代理投票記録を提出するのに遅れない。同基金は2022年8月10日に米国証券取引委員会(“米国証券取引委員会”)に最新のN-PX表を提出した。本文書および基金の代理投票政策およびプログラムは、(I)無料で基金譲渡エージェントに電話する必要があり、電話：1-866-351-7446；(2)米国証券取引委員会ウェブサイト：Wwwv.sec.govそれは.はいまた、基金の代理投票政策とプログラムは基金サイトで見ることができ、サイトはHttp：//www.parredincome.com.

Flaherty&Crumine優先と収益機会基金会社

補足情報(監査を経ていない)(続)

基金役員および上級職員に関する資料

基金の業務と事務は基金取締役会の指導の下で管理される。基金役員と上級管理職に関する情報は以下のとおりである。


名前、住所、年齢と年齢	現在の位置基金と共同保有する	任期および在任期間*	元金過去の職業 5年	基金の数基金建築群で監督されています取締役**	他にも過去5年間の上場企業取締役会メンバーリスト
非権益取締役：

モーガン·グスターコロラド通り301 E号スイートルーム800 カリフォルニア州パサディナ91101 年齢：75歳	首席独立役員と指名·統治委員会議長	第三種役員は設立以来	複数の商業農業、農業、不動産に従事する実体の多数の持分所有者と執行マネージャー。	5	ありません

デヴィッド風だコロラド通り東三零一号 800軒の部屋カリフォルニア州パサディナ91101 年齢：73歳	役員.取締役	1997年から現在までのI類取締役	台達股利集団(投資)の総裁。	5	ありません

カレン·H·ホーガンコロラド通り東三零一号 800軒の部屋カリフォルニア州パサディナ91101 年齢：61歳	取締役と監査委員会議長	2016年以来の二級董事	非営利団体IKARの取締役会メンバー；いくつかの非営利組織のアクティブ委員会メンバーとボランティア。	5	ありません

*基金取締役会は3種類に分類され、各種類の任期は3年だ。毎年1つの階級の任期が満了し，選出された1つ以上のその階級の後継者の任期は3年である.各クラスの3年間の任期満了は以下の通りである

第I類取締役-3年間の任期は基金2024年年次株主総会で満了し、取締役は後継者が正式に選出され、資格を持つまで在任を継続する可能性がある。

第II類取締役-3年間の任期が基金2025年度株主総会で満了し、取締役は、後継者が正式に選挙され、資格に適合するまで在任を継続することができる。

第三種役員-3年間の任期は、基金2023年の年次株主総会で満了し、取締役は、彼らの後継者が正式に選出され、資格に適合するまで在任を継続する可能性がある。

**各取締役は、Flaherty&Crumine優先と収益基金、Flaherty&Crumine優先と収益証券基金、Flaherty&Crumine総リターン基金、Flaherty&Crumine動的優先と収益基金の取締役としても機能する。

†ホーガンは2005年から2016年まで取締役3級社員を務めた。

Flaherty&Crumine優先と収益機会基金会社

補足情報(監査を経ていない)(続)


名前、住所、年齢と年齢	現在の位置基金と共同保有する	任期および在任期間*	元金過去の職業 5年	基金の数基金建築群で監督されています取締役**	他にも過去5年間の上場企業取締役会メンバーリスト
興味がある役員と将校：

R·エリック·チャドウィック⁽¹⁾ コロラド通り301 E号スイートルーム800 カリフォルニア州パサディナ91101 年齢：47歳	取締役社長、CEO、総裁	2016年以来の二級役員	Flaherty&Crumineのポートフォリオマネージャーと社長。	5	ありません

第I類取締役-3年間の任期は基金2024年年次株主総会で満了し、取締役は後継者が正式に選出され、資格を持つまで在任を継続する可能性がある。

第II類取締役-3年間の任期が基金2025年度株主総会で満了し、取締役は、後継者が正式に選挙され、資格に適合するまで在任を継続することができる。

⁽¹⁾1940年に法令で定義された基金の“利害関係者”。チャドウィックさんは、基金投資顧問を務めているFlaherty&CRUMINE社と連絡があったため、“利害関係のある人”と考えられていた。

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補足情報(監査を経ていない)(続)


名前、住所、年齢と年齢	現在のところポスト基金と共同保有する	任期.任期そして長さ服役時間*	元金職過去には 5年
上級乗組員：

チャド·C·コウェル 301 E.コロラド通りスイート800 カリフォルニア州パサディナ91101 年齢：50歳	首席コンプライアンス総裁副書記	以来 2005	Flaherty&Crumine法律事務所執行副総裁、首席コンプライアンス官兼最高法務官

ブラッドフォード·S·ストーンメープル通り47番地 403号スイートニュージャージー州07901、ピーク年齢：63歳	首席財務官総裁副財務兼財務主管	以来 2003	ポートフォリオマネージャー幹部総裁副会長兼Flaherty&Crumine首席財務官

古永ジャーンコロラド通り東三零一号 800軒の部屋カリフォルニア州パサディナ91101 年齢：48歳	助理員司庫	以来 2014	Flaherty&Crumineのトレーダー

ローリー·C·ロドローコロラド通り東三零一号 800軒の部屋カリフォルニア州パサディナ91101 年齢：59歳	アシスタントコンプライアンス幹事、アシスタント財務担当、アシスタント秘書	以来 2004	アシスタントコンプライアンス幹事兼Flaherty&Crumine部長

*すべての士官は、その後継者が当選して資格を得るまで、あるいはそれ以前に辞任したり、免職されたりするまで在任している。

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投資目標、政策、リスク(監査なし)

基金が前回普通株主に年次報告を提出して以来、基金の投資目標、政策、あるいは主要なリスク要因は実質的に変化していない。

投資目標と政策

基金の投資目標は、その普通株主に資本保証値に応じた高当期収入を提供することだ。基金の定款を修正しない限り、基金の投資目標を変えてはいけない。このような修正は、株主によって投票される権利のある基金普通株および優先株(“優先株”)の少なくとも80%の賛成票と、株主によって投票される権利のある基金優先株の少なくとも80%の賛成票とを別個のカテゴリ投票として必要とする。投資目標の変更が基金総取締役の80%の賛成票で承認されていない限り、この場合、普通株式と優先株の多数の賛成票を投票する権利があれば、1つのカテゴリとして一緒に投票すれば、この改正を承認することができる。基金取締役会は、株主の承認を得ずに基金の投資政策を変更することができる。しかし、以下に述べる基金80%投資政策は、60日前に基金株主に書面通知を出した後にのみ変更することができる。

通常の市場条件の下で、基金は少なくとも80%の管理資産(以下、定義を参照)を優先証券と他の創設証券のポートフォリオに投資する。他のほかに、優先証券および他の創設証券は、従来の優先株、信託優先証券、株式および債務証券の特徴を兼ね備えた混合証券、または資本証券(“CoCoos”)、二次債務、および優先債務を含むことができる。“管理資産”とは、基金の純資産に、基金が金融機関から融資した元本又は基金から発行された債務証券、基金が発行した優先株の清算優先権(ある場合)、及び基金が締結した任意の逆買い戻し合意の収益を加えることを意味する。

通常市場の場合、基金は総資産の少なくとも25%を主に金融サービス業界に従事する会社に投資する。この政策について言えば、1社の収入の少なくとも50%が金融サービスを提供することから来ている場合、同社は主に金融サービスに従事している。金融サービス分野の会社は、商業銀行、実業銀行、貯蓄機関、財務会社、多元化金融サービス会社、投資銀行会社、証券ブローカー、投資コンサルティング会社、レンタル会社、保険会社、同様のサービスを提供する会社を含む。さらに、基金は、エネルギー、工業、公共事業、通信、およびパイプのような他の部門または業界に投資を重点に置くこともできる。コンサルタントは広範な裁量権を保持し，現在の市場や信用状況を考慮した後，適切と思われる方法で基金の投資を分配する。

この基金はその総資産の最高100%を米国会社の証券に投資することができ、その総資産の最高30%を米国以外の組織または主要営業地で米国以外の会社が発行するドル建て証券に投資することもできる。

購入時には、基金総資産の少なくとも85%が、(A)ムーディーズ投資家サービス会社(“ムーディーズ”)、スタンダードプールグローバル格付け(“S&P”)またはホイホマレ格付け(“ホイホマレ”)のいずれかによって投資レベルに評価されるか、または(B)発行者または高級無担保債務格付けによってムーディーズ、スタンダードプールまたはホイホマレのいずれかによって投資レベルに評価される会社によって発行される。また、この85%の政策について、基金には、基金が投資を許可された格付け証券と品質的に関連していると考える未格付け証券が含まれていてもよい。基金の総資産の一部は、購入時の格付け(または格付け会社によって発行される)が投資レベル以下の証券に投資することができる。

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投資目標、政策、リスク(監査されていない)(継続)

投資レベル以下の格付けの証券は、一般に“高収益”または“ゴミ債券”と呼ばれる。投資レベルの品質を下回る証券は、配当金、利息、元金返済能力の面で主な投機的特徴を持っているとみなされている。投資レベルよりも低い品質の証券に投資することに係るリスクにより、基金への投資は投機的とみなされるべきである。

基金は一般に、投資証券の満期日がより長期になる(多くの優先証券およびCoCosについては、永久的であり、他の優先証券および債務証券の場合は10年以上である)、しかし、市場条件および金利の変化により、基金はより短期的な証券に投資する可能性もある。その基金は任意の期限または期限の証券を購入することができる。長期とは，固定収益証券の価格が金利(あるいは収益率)全体のレベル変化に対する感度であり，年数で表される。持続期間の長い証券は往々にして、存続期間の短い証券よりも金利(あるいは収益率)の変化に敏感である。例えば、3年存続期間は、金利が1%上昇すれば債券価値は3%低下すると予想され、金利が1%低下すれば債券価値が3%増加することを意味する。

ファンド管理資産のうち優先証券および他の創設証券に投資されていない部分は、他の証券に加えて、普通株、通貨市場ツール、通貨市場共同基金、資産支援証券、および米国政府、その機関または機関によって発行または保証された証券(“政府証券”)に投資することができ、買い戻し協定および商業手形に制約されたこのような義務に投資することができる。市場の状況に応じて、これらの投資の収益率は基金投資の優先証券や他の創収証券よりも高いか低い場合がある。

“基本”政策または制限として指定されない限り、上記に加えて、基金の投資制限および政策は、株主の承認を必要とせずに取締役会によって変更されてもよい。

主な投資戦略と技術

優先証券それは.優先証券と債券や普通株には多くの共通の投資特徴がある；そのため、投資基金のリスクと潜在的なリターンは、株式収益基金または株式基金や債券基金に投資するリスクと似ている可能性がある。債券と同様に、優先証券は、一般に、固定または調整可能な金利の配当または利息を投資家に支払い、配当または利息および会社の資産を清算する際に普通株よりも優先し、これは、会社が普通配当金を支払う前に、通常、優先証券の配当または利息を支払わなければならないことを意味する。一方、普通株と同様に、優先証券の地位は、優先債務および二次債務を含む会社のすべての形態の債務よりも低く、会社は違約事件を引き起こすことなく、より長い配当または利息支払いをスキップまたは延期することができる。さらに、異なるタイプの優先証券は、配当金または利息の支払いの優先順位および/または会社資産の清算において、他のタイプの優先証券よりも低いまたはそれ以上であってもよい。

散戸と機関投資家については、優先証券の構造を異ならせることができ、基金はそのいずれかの構造を購入することができる。小売部分の典型的な代表は、増加した配当金または利息収入を含む証券取引所に上場される25ドルの額面証券である。機関部分の代表は1，000ドルの額面証券であり、これらの証券は取引所に上場されておらず、場外取引(“OTC”)であり、“きれい”な価格でオファーされる、すなわち費用がない価格に含まれる使用済み配当金または利息収入。

優先証券は最終満期日に発行することができるが、他の証券(ほとんどの従来の優先株を含む)は本質的に恒久的である。場合によっては、発行者は、発行者に不利な結果を与えることなく、最終満期日を延長すること、および/または元金の最終支払いを特定の時間に延期することを選択することができる。

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投資目標、政策、リスク(監査されていない)(継続)

優先証券投資家に対するすべての累積支払義務が履行されていない限り、発行者は公開市場で買い戻しを行うことができるにもかかわらず、累積配当金や支払利息を考慮することなく、多くの優先証券は累積されていないため、発行者はこのような証券保有者のいかなる借金も補う義務がない。

債務証券それは.この基金は、会社優先または二次債務証券、米国政府証券を含む様々な債務証券に投資することができる。会社債務証券は、企業がその運営融資のために発行した固定収益証券である。発行者は投資家に固定金利または変動金利を支払い、通常満期または満期までに借金金額を返済しなければならない。手形、債券、債券と商業手形は最も一般的な会社債務証券タイプであり、主な違いはそれらの満期日と保証または無担保の地位にある。

資本証券がありますそれは.または資本証券または“CoCos”は、優先証券および他の創収証券に類似した特徴を有するが、証券を株式のようにする“吸収損失”または強制転換条項も含まれる。自動減記または変換イベントは、一般に、発行者の資本レベルの低下によってトリガされるが、規制行動(例えば、資本要求の変化)または他の要因によってトリガされる可能性もある。

流動性の悪い証券それは.基金は二次取引市場の不足や流動性が不足していると考えられるツールに無制限に投資することができる。一般的に、非流動性証券とは、通常業務中に7日以内に基金による証券推定値の大まかな価値で販売できない証券を指す。

基本的な投資制限。基金はいくつかの基本的な投資制限をとっており、投票権のある証券を発行した大多数の保有者の同意を得ず、これらの制限を変更してはならず、多数の発行された優先株の保有者を単独カテゴリとして投票することはできない。この点において、“発行済み投票権証券の多数”とは、(1)株主総会に出席する67%以上の普通株および(例えば発行済み)優先株(“優先株”)のうち少ない者であり、当該等の株式の50%を超える保有者が出席したり、被委員会代表が会議に出席したりすると、単一カテゴリとして一緒に投票するか、または(2)50%を超える発行済み普通株および既発行優先株を単一カテゴリとして一緒に投票することを意味する。そのため、基金の大部分は発行済み優先株が発行された優先株の半分以上を占めている。以下に列挙する制限については、すべての百分率制限は購入直後に適用され、市場変動によるその後の任意の適用割合の変化は、基金のポートフォリオから任意の証券をキャンセルまたは減少させる必要はない。基本的な制限の下で：

1.ファンドは、発行者の証券(政府証券を除く)を購入することはできないが、証券を購入することにより基金総資産額の5%を超える投資を発行者の証券に投資する場合、基金はその証券を購入することはできないが、基金総資産額の最高25%に達する投資はこの5%の制限を受けない。

2.基金は、発行者のいずれかの議決権を有する証券の10%以上を購入してはならない、または任意の種類の発行者の10%を超える証券を購入してはならないが、(I)この制限は、政府証券への基金の投資には適用されない；および(Ii)基金の総資産額は、この10%の制限を受けることなく、最大25%に達することができる。

3.基金は資金を借入してはならないが、改正された“1940年法令”は許可され、管轄権のある管理当局によって時々解釈または修正されたものは除外される。

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投資目標、政策、リスク(監査されていない)(継続)

4.基金は、空売り証券または保証金方式で証券を購入してはならないが、改正された“1940年法令”で許可され、司法管轄権を有する規制当局によって時々解釈または修正されたものは除外される。

5.基金は、いかなる証券の発行も請け負ってはならないが、証券組合の販売が包売と見なすことができる場合は例外である。

6.基金は、不動産または石油および天然ガス権益を購入、保有または取引してはならないが、不動産または不動産権益を担保とした証券に投資することができる。

7.基金は、先物契約を含む法律によって許容される範囲内で商品または商品契約を売買することができる。

8.基金は、債務証券の購入、有価証券の貸し出し、および基金投資目標に適合した買い戻し契約を締結しない限り、任意の資金または他の資産を貸し出してはならない。

9.基金は適用法に違反した優先証券を発行してはならない。

10.単一業界の発行者の証券への基金の投資は、その総資産の25%を超えてはならないが、この制限は、政府証券の購入には適用されないが、基金は、その総資産の少なくとも25%を金融サービス業に投資しなければならない。

11.ファンドは、任意の企業を制御または管理するためにいかなる投資もしてはならない。

上記の投資制限に加えて、基金の投資目標及び金融サービス業界に焦点を当てた政策、募集説明書又は本SAIで言及されている他の政策及び割合制限は、基金の基本的な政策ではなく、基金の会社定款(いかなる補充条項も含む任意の改正又は補充条項とともに)が逆の規定がある場合を除き、基金取締役会は株主の承認を必要とせずに基金の定款を変更することができる。また、(1)基金の投資目標、(2)基金の多元化投資会社としての地位(その要求は投資制限に体現されている)。(1及び2)及び(3)基金は、基金の定款を改正しない限り、いかなる会社に対しても制御又は管理の目的のためにいかなる投資も行わない政策を変更してはならない(上記第11号投資制限参照)。このような改正のいずれにも、株主投票の権利がある普通株式および優先株の少なくとも80%の賛成票が必要となり、カテゴリとして一緒に投票され、株主によって投票される権利がある優先株の少なくとも80%の投票権が単独のカテゴリ投票として必要となり、投資目標の変更が基金総取締役の80%の賛成票で承認されない限り、この場合、投票権のある普通株と優先株の多数がカテゴリとして投票された賛成票のみが承認されることができる。基金の80%の投資政策は非ファンダメンタルズであり，取締役会は株主の承認を得ずに変更することができる, いずれも当該等の変更前に少なくとも60日前に株主に書面通知を行った後に発効する。

例えば、第10項の投資制限については、基金は総資産の25%以上を保険会社に投資することができ、その他の場合には、その部分を銀行に投資することができる。しかしいつでも基金には少なくともその総資産の25%は金融サービス部門に投資される。さらに、基金は、エネルギー、工業、公共事業、およびパイプのような他の部門または業界に投資することに重点を置くことも可能である。コンサルタントは広範な裁量権を保持し、現在の市場や信用状況に応じて、適切と思われる方法で基金の投資を分配する。

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投資目標、政策、リスク(監査されていない)(継続)

基金の主なリスク

この基金は多元化された閉鎖型管理投資会社であり、主に取引ツールではなく長期投資として使用されている。基金は完全な投資プログラムではなく、すべての投資固有の不確実性のため、基金がその投資目標を達成する保証はない。市場状況によっては、異なるリスクが異なる時間でより顕著になる可能性がある。

市場事件リスクそれは.市場混乱は、国際戦争や衝突(ロシアの軍事侵攻ウクライナを含む)、地政学的事態の発展(貿易と関税手配、制裁およびサイバーセキュリティ攻撃を含む)、アジア、東欧、中東などの地域の不安定、テロ、自然災害および公衆衛生流行病(新冠肺炎の世界での爆発を含む)を含むが、経済、金融、または政治的事件および要因によって引き起こされる可能性がある。

このような事件やそれによる市場混乱の程度や持続時間は予測できないが、巨大である可能性があり、基金が直面する他のリスクの影響を拡大する可能性がある。これらの事件と他の類似事件はアメリカと外国の金融市場に悪影響を与え、市場の変動性の増加を招き、証券市場の流動性が減少し、発行者及びある証券と大口商品市場及び/又は政府介入に重大なマイナス影響を与える可能性がある。それらはまたアメリカと世界的に短期的または長期的な経済不確実性をもたらす可能性がある。そのため、基金が直接影響を受ける国の発行者やそれに大きなリスクを持つ発行者の証券に投資するか否かにかかわらず、基金投資の価値や流動性はマイナスの影響を受ける可能性がある。

優先的、または資本およびその他の付属証券リスクそれは.優先株、または資本およびその他の付属証券の会社資本構造における順位は、債券および他の債務ツールよりも低いため、これらの債務ツールよりも大きな信用リスクに直面している。発行者はまた、違約を招くことなく、いくつかのタイプのそのような証券の流通をスキップまたは延期することができる。最後に、その中のいくつかの証券は通常特殊な償還権を持ち、発行者が事前に額面通りに証券を償還することを許可する。このような状況が発生すれば、基金は収益率の低い証券への再投資を余儀なくされる可能性がある。

資本証券リスクがありますそれは.または資本証券または“CoCos”は、優先証券および他の創収証券と同様の特徴およびリスクを有するが、“損失吸収”または強制転換条項、および証券が株式のようになるように配当または利息支払いの制限も含まれる。金融産業では特にそうであり、金融産業は最大の優先発行者部分だ。

COCOの1つのバージョンでは、証券は損失を吸収する特徴を有し、したがって、場合によっては、証券の清算価値は、元の額面よりも低い(さらにはゼロ)に下方に調整することができる。例えば、企業損失が資本を大きく侵食していれば、このような状況が発生する可能性がある。額面の減記は自動的に発生し、所持者に会社の破産を申請する権利は与えられない。また、配当金や利息の支払いが証券の額面に基づいている場合には、自動減記により受取率が低下する可能性がある。このような証券は可能であるが、必要ではなく、どのような場合に清算価値が再額面価値、例えば資本及び/又は収益の改善を調整することができるかを規定する。

COCOの別のバージョンは、場合によっては、証券を発行者の普通株式に変換しなければならないと規定している。例えば、強制変換は、最低限度を下回るように資本を維持することを含む可能性があり、自動変換がトリガされる。発行者の普通株は配当金を支払わない可能性があるため、これらのツールの投資家は収益率の低下を経験し、ゼロに低下する可能性があり、転換は投資家の従属地位を深め、それによって破産における基金の地位を悪化させる。はい

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投資目標、政策、リスク(監査されていない)(継続)

また、このようなツールの中には、普通株価格が転換日に転換価格を下回っていれば、自動的に減記することも規定されている。

自動減記または変換イベントは、一般に、発行者の資本レベルの低下によってトリガされるが、規制行動(例えば、資本要求の変化)または他の要因によってトリガされる可能性もある。さらに、ある収益または資本レベルが違反された場合、利息または配当金支払いは減少またはキャンセルされる可能性がある。

信託優先証券リスクそれは.いくつかの優先証券は、運営会社が設立した信託又は他の特殊目的実体によって発行され、運営会社の直接義務ではない。場合によっては、投資信託または他の特殊目的エンティティが発行するハイブリッド優先証券の場合、信託または他の特殊目的エンティティが債務を支払うことができない場合、基金は運営会社に償還できない可能性があるため、基金は混合優先証券に投資する価値の一部または全部を損失する可能性がある。

リスクを集中するそれは.その基金は総資産の少なくとも25%を金融サービス部門に投資する。この政策は、金融サービス部門に影響を与える不利な経済や規制事件の影響を受けやすいようにしている。

金融サービス業リスクそれは.金融サービス部門は特に以下の不利な影響を受けている：景気後退、通貨レート、政府監督管理、資本獲得性減少、金利変動、ポートフォリオは地理市場及び商業と住宅不動産ローン、及びその業務分野の新規参入者からの競争に集中している。

米国と外国の法律法規は、銀行と銀行持ち株会社に最低資本と流動性レベルを維持し、融資損失準備金を確立することを要求している。ある銀行は特定の自己資本比率を維持できず、配当制限、二次債務の一時停止、優先証券、あるいは資本証券の支払いを引き起こし、成長を制限する可能性がある。銀行規制機関は、これらの場合に広範な権力を有し、最終的には、これらの銀行に決議の許可、信託、または接収を適用するような規定を遵守しない銀行に対して制裁を実施することができ、たとえこれらの銀行が支払い能力を有し続けていても、株主権益の除去を招く可能性がある。銀行持ち株会社が銀行以外の子会社が相当な収入を発生させない限り、持ち株会社のキャッシュフローおよび配当を発表する能力が制限される可能性があり、その銀行子会社が配当または最終償還(証券満期時)を宣言する能力が制限される可能性がある。

同様に、アメリカと外国の法律法規は保険会社に最低資本と流動性レベルを維持することを要求する。保険会社はこれらの資本比率を維持できず、配当制限、二次債務の支払い停止、成長が制限される可能性もある。保険規制機関(米国の州レベル)は、これらの場合に広範な権力を有し、最終的には、これらの会社が支払い能力を持ち続けていても、株主を招く可能性がある規制を遵守していない保険会社に対して制裁を実施することができる公平です。また、保険監督機関はある保険カテゴリの中で広範な権力を持っており、保険料レベルと設定に必要な保険レベルを承認することができる。

株式ブローカー、大口商品ブローカー、投資銀行、投資管理あるいは関連投資コンサルティングサービスに従事する会社は、経済的に証券や大口商品市場と密接に関連しており、この2つの市場のいずれの市場でも下落が影響を受ける。これらの会社はまた、監督管理環境と監督管理の変化、定価圧力、貸借可能な資金と金利の影響を受けている。

信用リスクそれは.信用リスクとは、証券発行者が満期時に配当金、利息、元金を支払うことができないか、または支払いたくないリスクと、発行者がこのような金を支払う能力が懸念されるため、証券価値が低下する可能性がある関連リスクである。基金は投資するかもしれないので、基金の信用リスクが増加する可能性があります

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“高収益”または“高リスク”証券；このような証券の収益率は一般に満期日のような投資レベルの証券よりも高いが、違約や破産の可能性を含むより大きなリスクに関連し、主に発行者が配当や利息を支払う能力に関する投機行為、および元金を返済する。

高収益証券リスクそれは.高収益証券は通常投資級証券よりも高い金利を支払うが、高収益証券は高リスク投資であり、基金の収入や元本損失を招く可能性がある。高収益証券は信用の悪い発行者によって発行される可能性がある。投資レベル証券の発行者に比べて、高収益証券の発行者は、その資産に対して、より多くの未返済債務を有する可能性がある。例えば、発行者が破産した場合、他の債権者の債権は、高収益債券保有者の債権よりも優先される可能性があり、高収益債券保有者の償還に利用できる資産がほとんどない可能性がある。高収益証券の価格は極端な価格変動の影響を受ける。発行者のいる業界や全体の経済状況の不利な変化が高収益証券価格に与える影響は、他の格付けの高い固定収益証券に比べて大きい可能性がある。高収益証券の発行者は、その利息や元本支払い義務を履行できない可能性があり、経済低迷、発行者の具体的な状況、あるいは追加の融資が得られないためである。高収益証券は通常償還機能を有し、発行者が証券満期前に基金から証券を買い戻すことを許可する。発行者が高収益証券を償還する場合、基金は所得資金を収益率の低い証券に投資し、収入を損失する可能性がある。正常な経済条件においても、高収益証券の流動性は、格付けの高い固定収益証券に劣る可能性がある。市場取引業者の高収益証券に対する見積もりには大きな違いがある可能性がある。流動性が悪いからです, より流動性の強い市場で証券取引を行うよりも、判断力は基金のある証券を評価する上でより大きな役割を果たす可能性がある。この基金は、違約時に取り戻すことを求めたり、違約した発行者と新たな条項を交渉したりするために必要な費用が発生する可能性がある。高収益証券の信用格付けは必ずしもその時価リスクに関連しているとは限らない。格付けと時価は時々変化する可能性があり、プラスでもマイナスでも、発行者の新しい発展を反映する。

信用機構リスクそれは.信用格付けは信用格付け機関によって決定され、このような実体の意見である。格付け機関が与える格付けは信用品質の絶対的な基準ではなく、証券の市場リスクや流動性も評価しない。信用格付け機関が信用格付けの手続き中の任意の欠陥又は効率低下を決定することは、基金が保有する証券の信用格付けに悪影響を及ぼす可能性があり、それにより、これらの証券の感知又は実際の信用リスクに悪影響を及ぼす可能性がある。

金利と存続リスクそれは.金利リスクとは、市場金利の変化によって証券が値下がりするリスクである。固定金利証券では、市場金利が上昇すると、このような証券の時価が低下するのが一般的だ。長期金利が上昇すれば、長期固定金利証券の投資に顕著な価格下落が生じる可能性がある。金利が上昇している間、いくつかのタイプの証券の平均寿命は、償還または早期返済が予想より遅いために延長される可能性がある。これは市場より低い収益率をロックし、金利変化(“持続期間”)に対する証券の敏感性を増加させ、証券の価値をさらに低下させる可能性がある。持続期間の長い固定金利証券は往々にして存続期間の短い証券よりも変動性がある。証券の存続期間は市場要因や満期時間の変化によって変化することが予想される。

金利上昇と金利リセットとの間に遅延があれば、変動金利と固定金利が変動金利証券の時価に対して金利が低下する環境下で下落する可能性があり、金利が上昇する環境下でも下落する可能性がある。金利低下に関する副次的なリスクの1つは、変動金利証券の額面金利が低いため、基金が変動金利証券や固定金利証券から変動金利証券まで稼いだ収入が低下する可能性があることである。

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投資目標、政策、リスク(監査されていない)(継続)

流動性リスクそれは.基金は流動性の悪い証券に無制限に投資することができる。時々、基金が持っているいくつかの証券の市場流動性が限られている可能性があり、有利な時間や価格で売ることは難しいかもしれない。基金が保有するいくつかの証券は、十分な額または十分なタイムリーな方法で販売できない可能性があり、レバレッジ借金を返済する可能性のある債務を含む基金債務履行に必要な現金を調達することができない。

外商投資リスクそれは.基金はその資産を外国証券に投資する可能性があるため、基金シェアの価値は海外の政治·経済発展の悪影響を受ける可能性がある。外国市場は米国の主要市場よりも規模が小さく、流動性が悪く、変動性が大きい可能性があるため、基金シェアの価値はより不安定である可能性がある。外国市場での取引の費用は通常アメリカで取引される費用より高いです。基金は外国でその法律や契約権を執行する時に困難に直面する可能性がある。外国の法律システムの規制要求は通常、米国の法体系よりも少なく、特に新興市場の法体系である。一般的に、非米国会社に関する公開情報は米国会社より少ない。非米国会社は通常、米国会社と同じ会計、監査、財務報告基準の制約を受けない。

再投資リスクそれは.再投資リスクとは、ファンドがファンドポートフォリオの現在の収益率よりも低い市場金利で投資満期、取引または償還証券の収益を獲得すれば、ファンドポートフォリオの収入が低下するリスクである。例えば、金利が低下している間、証券の発行者は、その償還証券の選択権を行使する可能性があり、基金が収益の低い証券に収益を再投資することにより、基金の収入や普通株株主への分配が減少する可能性がある。

リスクを選択するそれは.選択リスクとは、基金管理会社が選択した証券表現が市場、関連指数または類似した投資目標および投資戦略を有する他の基金が選択した証券に劣るリスクである。

リスクを管理するそれは.基金は積極的に管理されたポートフォリオであり、その成功はコンサルタントの投資スキルや分析能力に依存し、基金投資目標を実現する戦略を策定し、効率的に実行する。コンサルタントの決定は基金につながる可能性があります損失を招いたり、予想を逃した利益機会を招く。

レバレッジリスクそれは.レバレッジは投機的技術であり、レバーに関連するリスクとコストは特別だ。レバレッジ戦略が必ず成功するという保証はない。レバレッジは普通株式保有者のリスクと特別な考慮事項に関連し、レバレッジのない比較可能なポートフォリオと比較して、普通株の資産純値、市場価格、および配当率の変動の可能性が大きい；基金がいかなるレバーのために支払わなければならない利息や配当率の変動は普通株式保有者のリターンのリスクを減少させる；下落した市場におけるレバレッジの影響は、普通株の資産純値がレバレッジがない場合よりも大きく低下する可能性があり、これは普通株の市場価格のより大きな下落を招く可能性がある。基金が財務レバーを使用する時、顧問に支払うべき管理費はレバーを使用しない場合より高くなり、レバーは業務コストを増加させる可能性があり、これは総リターンを下げる可能性がある。

市価と資産純資産の割引のリスクそれは.閉鎖型ファンドの株式取引価格は常にその資産純資産値を下回っている。この特徴は、純資産価値とは独立して投資活動によって減少する可能性のあるリスクである。私たちは普通株の取引価格が純資産より高いか低いかを予測できない。

評価リスクそれは.IMFは、国家取引所で取引される公開取引普通株とは異なり、IMFが所有するいくつかの優先証券や他の収益証券を取引する中心的な場所や取引所を持っていない。優先株、または資本と債務証券は通常場外取引市場で取引され、場外取引市場は世界のどこでも買い手である可能性がある

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投資目標、政策、リスク(監査されていない)(継続)

売り手は1つの価格を決定することができる。集中的な情報や取引が不足しているため、これらの証券の推定値は普通株よりも多くのリスクを持っている可能性がある。金融市場状況の不確実性、信頼できない参考データ、透明性の不足、推定モデルと過程の不一致は資産価格の不正確さを招く可能性がある。

為替リスクを参考にする。本基金はロンドン銀行の同業解体(LIBOR)にリンクした金融商品に支配され、支払い義務、融資条項、ヘッジ戦略或いは投資価値を決定する可能性がある。イギリス金融市場行動監視局は、2023年6月30日以降、隔夜、1ヶ月、3ヶ月、6ヶ月、12ヶ月のドルLIBOR設定の公表を停止するか、代表的でなくなるLIBORを段階的に廃止することを発表した。ユーロ隔夜指数平均金利(EONIA)のような他のLIBOR設定とある他の銀行との同業解体は、2021年12月31日以降に公表を停止した。FRBは2022年12月16日、調整可能金利法案を実施する規定を可決し、2023年6月30日以降に異なる種類の金融契約におけるLIBORに代わる担保隔夜融資金利(SOFR)に基づく基準金利を決定した。これらの規定は，米国の法律によって管轄されているLIBOR契約，その他の制限にのみ適用される。

ロンドン銀行間の同業借り換え金利転換過程の効果も最終的な成功も、現時点ではわからない。ロンドン銀行の同業解体に基づくすべてのツールが代替的な金利設定条項を持っている可能性があるわけではなく、発行者がいくつかの既存のツールに代替的な金利設定条項を加えることを望んでいるかどうかには依然として不確実性がある。ロンドン銀行間の同業借り換え金利の契約、証券又は他のツールを使用する当事者は、移行金利又は適用される移行法規の適用に食い違いがある可能性があり、これにより業績の不確実性や訴訟の可能性を招く可能性がある。基金には他の銀行の同業解体にリンクした投資がある可能性があり、これらの金利は将来公表されなくなる可能性もある。

ネットワークセキュリティリスクそれは.意図的であっても意図的であっても、許可されていない者が基金資産、基金または顧客データ(プライベート株主情報を含む)または独自の情報にアクセスすることを可能にし、基金、コンサルタント、および/またはそのサービスプロバイダ(基金会計士、委託者、委託者、譲渡エージェント、および金融仲介者を含むがこれらに限定されない)のデータ漏洩、データ破損、または操作機能の喪失、または基金投資家の株式の購入、償還または交換、または配信の受け入れを阻止することができるネットワークセキュリティイベント。基金およびコンサルタントは、第三者サービスプロバイダに影響を与えるネットワークセキュリティイベントを予防または軽減する能力に限られており、このような第三者サービスプロバイダの基金またはコンサルタントに対する賠償義務は限られている可能性がある。ネットワークセキュリティ事件は基金とその株主に財務損失を与える可能性があり，今後どのようなネットワークセキュリティ事件が発生することを防ぐために大量の費用が発生する可能性がある.ファンド投資証券の発行者もネットワークセキュリティリスクに直面しており、発行者がネットワークセキュリティ事件に遭遇すると、これらの証券の価値が低下する可能性がある。

上記のリスクを考慮して、基金普通株への投資はすべての投資家に適していないかもしれない。基金に投資する前に、あなたはこのようなリスクを負う能力を慎重に考慮しなければならない。

ポートフォリオマネージャー

基金が前回普通株主に年次報告書を提出して以来，主に基金ポートフォリオの日常管理を担当する者に変化はない.

ファンドのポートフォリオマネージャーはR·エリック作者声明：by J

エリック·チャドウィックCFA社長です1998年以来、チャドウィックはFlaherty&CRUMRINEで優先証券と他の創設証券を管理してきた。彼は米国閉鎖基金の取締役会長、最高経営責任者、総裁も務めている。チャドウィックさんはカンザス大学で経済学の学士号を取得し、カリフォルニア大学ロサンゼルス校アンダーソン管理学院でビジネスマネジメントの修士号を取得しています。

監査に関する費用

(b)

過去2会計年度において、総会計士は過去2会計年度に毎年担保と関連サービスのために発行した費用を合計し、これらの費用は登録者財務諸表の監査業績と合理的に関連しており、第段落では報告されていない。(A)本プロジェクトは2022年に0ドル、2021年に0ドルとなる。

税手数料

(c)

過去2会計年度において、総会計士が税務コンプライアンス、税務相談、税務計画に提供する専門サービスの総費用は2022年に10，350ドル、2021年に10，030ドルであった。サービスには連邦と州納税申告書、消費税納税申告書、税金分配要件の準備と審査が含まれています。

すべてのその他の費用

(d)

本プロジェクト(Br)(A)から(C)段落で報告されたサービスを除いて，総会計士は過去2会計年度において毎年総会計士に提供している製品とサービス発行費用の合計は，2022年に0ドル，2021年に26，000ドルである。その他の費用は、表N-2における発行者の登録宣言および市場での販売プロトコルに関連する。

(e)(1)

“基金監査委員会規約”では、監査委員会には、監査役が基金に提供するすべての監査および非監査サービスを事前に承認する責任と権限があると規定されている。そして、監査員によって基金に提供される投資コンサルタント、および基金投資コンサルタントと共同制御、制御、または共同制御の下で基金に持続的なサービスを提供する任意のサービス提供者が提供するすべての非監査サービス。交渉すれば基金の業務と財務報告に直接関わる。

(e)(2)

本項目(B)~(D)段落に記載のサービスのうち、監査委員会がS-X規則第2-01条第(C)(7)(I)(C)段落で承認されたサービスの割合は以下のとおりである

(B) は適用されない

(D) は適用されない

(f)

主要会計士が監査業務に従事するのに要した時間割合登録者の最近の会計年度の財務諸表は、主要会計士の常勤以外の他の者が行った仕事によるものである。固定従業員数は0である.

(g)

登録者の会計士が登録者に提供するサービスのために徴収する非監査費用合計。登録者に提出された投資コンサルタント(主にポートフォリオ管理であり、brと下請けされた、または別の投資コンサルタントによって監督された任意のコンサルタントは含まれていない)、および任意の制御、制御、登録者の最後の2つの財政年度において，登録者に継続的なサービスを提供するコンサルタントと共同で制御する費用は，2022年に0ドル，2021年に0ドルである.

目的は…

これらのbr政策とプログラムは、FCIが会社活動の監視と代理権の行使における顧客への関心と忠誠義務を満たし、このような顧客の最適な利益を確保することを目的としている。

この目標に関して、これらのポリシーおよびプログラムは、FCIの利益衝突またはその顧客との利益衝突のような場合に生じる可能性のある潜在的な複雑さを処理することを意図している。

これらの政策やプログラムは，FCIとコミュニケーションしてエージェント投票権力を行使する方法や原理も目指している.

任意の顧客または基金株主は本文書を取得することを要求することができ、FCIは要求すべきであり、連邦法律法規の要求の範囲内で、適時にこのような顧客と基金株主にFCIの投票記録を提供する。

基本基準

FCI は，エージェントの投票権を持つ場合には，エージェントに投票し，利益衝突が存在しないようにクライアントの利益に一致する他社行動をとるという原則に従う.

一般情報

これらの政策やプログラムは，クライアントがエージェント投票に関する裁量権を付与した場合にのみ適用される.FCI に権限がなければ，このような裁量権が付与されていないことを証明するために適切な書面記録を保持する.

FCI は、米国証券取引委員会によって規制され、米国証券取引委員会のEDGARデータベースに保存されている代理材料を保持しない書面コピーを選択することができる。他の場合、FCIは、そのファイルまたは合理的にアクセス可能なストレージに適切な書面記録を保持する。

同様に， FCIは，そのファイルや合理的にアクセス可能なメモリに，がどのように投票するかを決定する際にFCIに重要な意味を持つ作業原稿や他の材料を保持する.

意思決定目的のため、FCIは、投票された各投票用紙が顧客が所有する発行者の唯一の証券であると仮定する。したがって、FCIが同じ発行者のいくつかの異なる証券に裁量権を有する可能性がある場合に投票する場合、FCIが関連事項を決定するのに有益な証券またはカテゴリに賛成票を投じることができ、同時に FCIがその事項の不利な証券またはカテゴリに反対票を投じることを決定することができる。たとえば，普通株も優先株株主も投票が必要な場合には，これらの株主が異なるカテゴリとして投票し，優先株発行に関する条項の変更が要求される場合がある.

FCI は適切な調査を経て独立して投票決定を行う.それは一般的に決定を依頼するつもりはなく、これらの提案を考慮するかもしれないが、第三者の提案に依存するつもりもない。FCI は、公認会計士、投資銀行家、弁護士など、他の専門家に相談することができ、それが賢明な決定を下すのを助ける必要があると考えているからである。

優先株に関する慣行は例外であり，ルールではなく，優先株株主が普通株株主とともに取締役選挙などの事項について投票する場合に発生する.FCIは具体的な状況に応じて投票を行うが，これは本文書の他の部分で述べた原則を反映している.しかし，(1)発行者の普通株が親会社が保有している場合や，(2)したがって選挙結果に疑問がない場合，FCIは選挙エージェントに投票しようとせず，時間やコストが収益を超えるためである.

実際のbrと明らかな利益衝突

FCIと発行者または関連する第三者との関係が衝突したり、FCIクライアントの最適な利益と衝突しているように見える場合、FCIとFCIクライアントとの間の潜在的な利益衝突が生じる可能性がある。

FCI は、クライアントに提供される投票記録において、実質的な衝突が存在するかどうか、または実質的な衝突が存在するかどうかを示す。さらに、重大な利益衝突が存在する可能性がある場合、 FCIは、顧客(米国基金または共同基金の場合、彼らが指定可能な独立取締役または取締役、およびカナダ基金または共同基金の場合に指定可能な投資コンサルタントを指す)とコミュニケーションを行う。FCIはクライアントに衝突を記述し，FCIの投票アドバイスとその根拠を説明しなければならない.クライアントがアドバイスの投票に合理的な基礎があると考えている場合，衝突があるにもかかわらず，あるいは基金の場合，アドバイスは衝突の影響を受けない(提案の利点を考慮しない)， FCIは，それがクライアントに提示したアドバイスに基づいて投票を行う.

このようなすべての場合，FCIは合理的な文書を保持し，その投票決定および/またはクライアントへの提案を支援する.

政策とプログラム修正案

これらの政策や手続きはFCI取締役会の行動によって随時修正することができるが，発効することはなく，米国基金に対しては，米国基金の非利益関連取締役の多数票の承認を得ない限りである。このような修正のいずれも、FCIのクライアントにメールおよび/または他の電子的な方法でタイムリーに送信される。これらの政策および手続き、およびこれらの政策および手続きの任意の改正は、米国ファンドのウェブサイト上に発表され、法律の要求に基づいてbrの株主に提出された報告書に開示される。

プロジェクト 8.クローズド管理投資会社のポートフォリオマネージャー

以下の各段落は、基金のポートフォリオ管理者及び基金投資を管理する際に生じる可能性のある重大な利益衝突、及び彼らが担当する他の顧客口座への投資に関する何らかの情報を提供する。個人取引および代理投票に関連するいくつかの他の潜在的利益衝突は、上記の“第2項-道徳的基準”および“第7項-閉鎖的管理投資会社の代理投票政策および手順の開示”で議論される

●

Pursuit of Differing Strategies.時々、ポートフォリオマネージャーは、投資機会がいくつかのアカウントにのみ適している可能性があることを決定することができ、または、これらのbrアカウント内のいくつかのアカウントが異なるヘッダをとるべきであることを決定することができる(すなわち、特定の証券について、異なる時間または同じ時間に、または異なる金額で特定の証券を購入または販売することができる。これらの場合、ポートフォリオマネージャーは、1つまたは複数のアカウントを個別に取引することができ、これは、証券の市場価格または取引の実行に影響を与える可能性があり、または両方を組み合わせて、1つまたは複数の他のアカウントを損害する可能性がある。

●

Variation in Compensation.ポートフォリオマネージャーが得ることができる財務または他の利益が異なる口座間で異なる場合、利益衝突が生じる可能性がある。コンサルタントは、管理されている資産のみから料金を徴収し、どの口座からも履行費を徴収することはないが、統一された課金表を維持しようと努力している。いくつかのアカウントによって必要とされる異なる問い合わせサービスによれば、それは、確かにbrの異なる課金テーブルを有する。したがって、このようなレートの差は小さいにもかかわらず、ポートフォリオマネージャーは、他のアカウントではなく、いくつかのアカウントに傾向があるかもしれない。さらに、資産の管理を継続すること、または他のリターン(財務的または他の態様)を得ることを望む願望は、ポートフォリオマネージャーが、コンサルタントを最大の利益を得る可能性のあるアカウントに割引待遇を提供することに影響を与える可能性がある。

コンサルタントや基金は、コンサルタントやそのスタッフが起こりうる様々な利益相反を解決するためのコンプライアンス政策や手続きをとっている。しかし、このようなポリシーおよびプログラムが、実際または潜在的な衝突が生じる可能性のあるすべての状況を検出して予防することができる保証はない。

(A)(3)ポートフォリオマネージャー報酬

報酬はコンサルタントが単独で支払います。各ポートフォリオマネージャーは同じ固定賃金を得ている。また，ポートフォリオマネージャーあたりのボーナスは，その業績に対する同業者評価とFlaherty&Crumrin社が受け取った総投資相談費純額(これは逆にその管理された資産価値に基づく)に基づいている。ポートフォリオマネージャーは、延期された報酬を得るのではなく、コンサルタントに参加するすべての従業員が得ることができる利益共有計画を得ることができ、金額は、米国国税局の制限に基づいて、従業員が1日に条件を満たす報酬のbrのパーセンテージによって決定される。各ポートフォリオマネージャーもFlaherty&Crumine Inc.の株主であり、同社での持分に基づいて四半期配当金を取得する。

(A)(4) 証券所有権の開示

以下のは、2022年11月30日までのポートフォリオマネージャーあたりの実益保有株の金額範囲を示します

名前.名前	ドル実益が持つファンドシェアの範囲*
R.エリック·チャドウィック	$100,001-$500,000
ブラッドフォード·S·ストーン	$50,001-$100,000

*Flaherty&Crumine Inc.が保有する8，603株は含まれておらず、各ポートフォリオマネージャーは同社の株主です。


	個人株主		法人株主
	QDI	普通収入	DRD	普通収入
2022年度	88.28%	11.72%	38.59%	61.41%
2022年の例年	88.75%	11.25%	38.65%	61.35%

“アメリカ基金”の顧問として	Flaherty &CRUMRINE優先と収益基金会社
	Flaherty &CRUMINE優先と収益機会基金会社
	Flaherty &CRUMRINE優先収益証券基金会社
	Flaherty&Crumine総リターン基金有限公司
	Flaherty&CRUMRINE動的優先と収益基金会社

“カナダ基金”の副顧問として	Flaherty &CRUMRINE投資レベル優先収益基金

“ETF”の副顧問として	Brompton Flaherty&Crumine投資レベル優先ETF

“共同基金”の副顧問として	Destra Flaherty&CRUMRINE優先と収益基金

ポートフォリオ名マネージャーやチームメンバー	口座タイプ：	合計する番目，共アカウントホスト	合計する資産 (ミリ)		口座数：管理対象どの提案ですか手数料は根拠です性能

1.エリック·チャドウィック	その他登録投資会社：	6	$	2,729	0
	その他の集合投資ツール：	2	$	120	0
	その他アカウント：	10	$	949	0

2.ブラッドフォード·S·ストーン	その他登録投資会社：	6	$	2,729	0
	その他の集合投資ツール：	2	$	120	0
	その他アカウント：	10	$	949	0

By (Signature and Title)*	/s/ R. Eric Chadwick
	CEOのエリック·チャドウィックと社長は
	(principal executive officer)

By (Signature and Title)*	/s/ R. Eric Chadwick
	CEOのエリック·チャドウィックと社長は
	(principal executive officer)

By (Signature and Title)*	/ブラッドフォード·S·ストーン
	財務責任者ブラッドフォード·S·ストーン副社長
	(principal financial officer)