展示品99.2

ClearMind医薬品会社です。

(カナダドルで表す)

経営陣の議論と分析
財務状況と経営結果

以下、我々の財務状況及び経営結果の検討及び分析は、当社の財務諸表及び本年度報告書に含まれる他の部分に含まれる付記とともに読まなければならない。以下の議論には，我々が現在期待している前向き記述 に基づいており，不確実性や環境変化の影響を受ける可能性がある.不正確な 仮説および既知または未知のリスクおよび不確実性のため、実際の結果はこれらの予想と大きく異なる可能性がある。

概要

著者らは臨床前製薬会社であり、第一段階の臨床試験を行い、新型幻覚薬を開発し、普遍的であるがサービス不足の健康問題を解決する。著者らの目標はAUDS、飲酒と飲食障害を含む新型の精神健康障害を治療する方法を開発と提供することであり、これらの疾病 は大量の満足されていない需要と革新が不足している。幻覚療法は様々な適応治療の将来であり，従来無視されていたり，十分に利用されていなかったりする可能性があると考えられる。AUDSに対する解決策は世界最大の健康問題の1つを解決するのに役立ち，米国だけで年間2500億ドルかかると信じている。

2017年の設立以来、私たちは時期ごとに純損失 を経験してきました。2022年、2021年および2020年10月31日までに、それぞれ純損失9，410，806カナダドル、3，719，745カナダドルおよび412，909カナダドルを記録した。2022年10月31日現在、私たちの累計赤字は13，849，949カナダドルです。私たちは、予測可能な未来に、研究開発活動への持続的な投資と、今後数年でより多くの従業員を雇用することで、私たちの運営費用と資本支出が大幅に増加するため、引き続き大きな損失を被ることを予想しています。また、私たちは、重大な法律、会計、投資家関係、その他の費用を含む、米国上場企業としての運営に関する追加費用を予定しています。

A.経営実績

経営成果の構成部分

研究と開発費

研究開発活動は私たちの主な関心だ。我々が必要とする総費用を正確に予測することは不可能であり，我々の技術的許可を超える程度の準備ができていると考えられる.開発スケジュール，成功確率，開発コストは期待と大きく異なる可能性がある.また，いつ協調手配が達成されるか，そのような手配が我々の発展計画や資本需要にどの程度影響するかを予測することはできない.今後数年、私たちの開発計画の進展に伴い、私たちの研究開発費が増加すると予想されています。より多くの技術を発見し開発するには、より多くの研究開発費が発生することも予想される。

研究と開発費用には以下の費用が含まれている

私たちは研究開発費が発生した時にそれを確認します。

一般と行政費用

一般的および行政費用は、主に人員コストを含み、取締役、従業員およびコンサルタントに関連する株式報酬、施設コスト、特許出願および維持費用、および法律、会計、監査、財務、業務発展、br}投資家関係および人的資源サービス、およびその他の相談費を含む外部専門サービスコストが含まれる。

私たちの持続的な研究開発計画や私たちの製品の潜在的な商業化を支援するために管理者やインフラを増やすことに伴い、私たちの一般的かつ行政的費用は将来的に増加すると予想されています。また、監査、法律、規制、税務関連費用の増加、ナスダックの維持と米国証券取引委員会が要求するコンプライアンスに関する費用、取締役と役員保険料、役員報酬、その他の上場企業に関連するコストが発生すると予想されています。

所得税

私たちはまだカナダで課税収入を生み出していません。予測可能な未来に、私たちは引き続き税金損失を発生させ、私たちはこれらの税金損失を未来の納税年度に無期限に繰り越すことができると予想しています。したがって、私たちは私たちの繰越税金損失を活用して課税収入を得るまで、カナダで納税しないと予想されます。

経営成果

我々の運営結果は過去に異なる であり，様々な要因により将来も異なることが予想される.我々の経営業績を経時的に比較することは必ずしも意味があるとは限らず，将来の業績の指標とすべきではないと考えられる。

2022年10月31日までの年度と2021年10月31日までの年度比較

研究開発費

2022年10月31日までの年度の研究開発費は4，205，245カナダドルに達し、2021年10月31日までの年度の646，487カナダドルより3，558，758カナダドル、あるいは 550%増加した。この増加は，主に株式ベースの報酬支出が291，132カナダドル増加したことと，我々がデザイナー療法の新業務を研究·開発したことに関する臨床前研究費の増加によるものである。

著者らはすでにアメリカと中国で一連の臨床前、INDを有効にする研究を完成し、著者らが人体で著者らの化合物を研究するために必要なのは初めてである。これらの研究は、我々の化合物の安全性と薬物代謝の特性を評価するために、ラットと犬に薬物動態と毒理学研究を含む。いくつかの種におけるMEAIの消化様式をより良く知ることを目的とした代謝研究がいくつか行われている。また、MEAIがアルコール消費に与える影響を特徴付けるAUDの臨床前動物モデルを行った。この研究には、MEAIがマウスの短期的な長期飲酒後にアルコール渇望を抑制する能力をテストし、人間の飲酒状況を模倣することが含まれている。

我々は我々のINDアーカイブを検討しており，2023年第1四半期に提出し，I/IIa期臨床研究を開始する予定である。

また、同社はイスラエルのいくつかの大学の科学者と研究協定を締結し、エルサレムヘブライ大学有限公司のYissm研究開発会社と3つの協定を締結し、そのうちの2つが最近完成した。

また、同社は最近、ヘブライ大学から来たYossi Tam教授とYissmを通じて研究プロジェクトを完成し、MEAIが食物摂取量、代謝、活動に与える影響を研究した。

また，イスラエルのラマテガンに位置するBIRAD，バル·イーラン大学研究·開発会社と研究協定を結び，ガル·エディド教授のもとでMEAIの安全性，有効性，その他の特徴の研究を完了した。

さらに、私たちの知的財産権の組み合わせを拡大し、 は現在、使用方法および物質的請求項からなる特許および出願を含む7つの実用特許シリーズを含む。

一般と行政費用

2022年10月31日までの一般および行政支出は4，327，334カナダドルであり，2021年10月31日までの3，029，730カナダドルより1，297，604カナダドルまたは43%増加した。2021年10月31日までの年度と比較して、2021年10月31日までの年度と比較して、専門および顧問費は387，564カナダドル増加し、株式ベースの給与支出は445，483カナダドル増加し、投資家関係は489，180カナダ元増加し、その他の一般および行政支出123，675カナダドル(我々の研究および設計者治療の新業務に関連している)、その他の一般および行政支出は123，675カナダドル増加した。

純損失と総合損失

2022年10月31日までの年度純損失は9，410，806カナダドルであり，2021年10月31日までの3，719，745カナダドルより5，691，061カナダドルまたは153%増加した。先に述べたように，増加の要因は研究開発費および一般·行政費の増加である。

B.流動資金と資本資源

2022年10月31日現在、会社の手元現金は175，768カナダドル、負運営資本は2，044，234カナダドルであるが、2021年10月31日現在、会社の手元現金は4，599，437カナダドル、正運営資本は4，563，211カナダドルである。

同社の資本需要は、現在利用可能な資源のbrを超える可能性がある。会社の計画が変更された場合、その仮定が変更されたり、正確ではないことが証明されたり、または予想されるキャッシュフロー以外の資本資源が運営に資金を提供するのに不十分であることが証明された場合、会社は追加の融資を求めるように要求される可能性がある。当社が将来の資本要求 を満たすのに十分な融資がある保証はなく、将来的に当社が受け入れ可能な条項に従って追加的な融資を提供する保証もありません。

2022年10月31日現在、会社の売掛金と売掛金は1，906，706カナダドルである。同社は11月14日、ナスダックで公募株を完成させ、750万ドル(毛)を募集した。このような資金は短期的に会社に資金を提供するために起訴されるだろう。

私たちの昨年の運営資金は主に普通株の発行から来た。

会社が2021年5月25日に業務変更を発表して以来、発行コストを差し引いて17，402，977カナダドルを調達した。2022年10月31日まで、175，768カナダドルの現金を持っています。

次の表に指定された時期におけるキャッシュフロー要約 ：

2022年10月31日までの年度と2021年10月31日までの年度比較

経営活動提供の現金純額−継続経営

2022年10月31日までの年度の経営活動に用いられた現金純額は5，083，561カナダドルに達し，2021年10月31日までの年度2，835，029カナダドルより2，248，532カナダドル増加した。この増加は，主に余分な従業員を募集し，Designer療法を研究·開発する新しい業務に関するコンサルタントを招聘したためである。

投資活動のための現金純額

2022年10月31日までの年度の投資活動に用いられた現金純額は7，593カナダドルであり，2021年10月31日までの251，189カナダドルより243，596カナダドル，あるいは 97%減少した。この低下は主に譲渡協定によるものであり，この協定によると，会社は臨床前薬物研究計画のための特許と特許出願を取得し，2021年の探査·評価活動に関連する費用を支払った。

融資活動が提供する現金純額

2022年10月31日までの融資活動で提供された現金純額は698，403カナダドルで、2021年10月31日までの7，355，814カナダドルより6，657，411カナダドルまたは91%減少した。この減少は，会社の2021年の業務変更に関する株式発行の増加によるものである.

設立以来、私たちは運営により赤字とキャッシュフロー赤字 が発生し、2022年10月31日までの累計赤字は13，849，949カナダドルとなりました。予測可能な未来に純損失が続くと予想されています。将来の資本需要を満たすためには、株式や債務融資や他の戦略取引を通じて追加資本を調達する必要がある。しかし，どのような融資も割引されたbr条項では行われない可能性があり，我々に提供されない可能性もある.もし私たちが必要な時に商業的に受け入れられる条項に従って十分な資金を得ることができなければ、私たちの業務、運営結果、財務状況に大きな悪影響を及ぼすだろう。私たちの財務資源がどのくらいの間私たちの運営を支持するのに十分な予測は前向きに述べられており、リスクと不確定要素に関連して、多くの要素によって、私たちの実際の支出金額は実質的に不利な変化が生じる可能性がある。私たちの見積もりは間違っていることが証明される可能性のある仮定 に基づいており、私たちの支出は私たちの現在の予想よりもはるかに高いことが証明されているかもしれない。

私たちの未来の資本需要は多くの要素に依存するだろうが、これらに限定されない

私たちが相当な日常的な収入を生み出すことができる前に、私たちは資金を調達することによって、またはアウトソーシング許可および/または私たちの1つまたは複数の候補製品のアプリケーションを共同開発することで、私たちの将来の現金需要を満たすことを望んでいます。私たちはもし受け入れられるなら、私たちが追加的な資金を得ることができるかどうか確信できない。優遇条項で資金を得ることができない場合、あるいは資金が全くない場合、研究や開発範囲を延期、縮小、または私たちの技術に関連する商業化努力や計画をキャンセルし、利用可能な資源に応じて私たちの支出レベルを下げるために、利用可能な資源に応じて必要な変更を要求される可能性があります。

私たちは発展段階にある技術会社で、私たちの研究開発の結果を正確に予測することができません。したがって、私たちはいかなる程度の正確性で任意の重大な傾向、不確定性、需要、承諾または事件を予測することはできず、これらの傾向、不確定性、需要、承諾または事件は私たちの純損失、流動性または資本資源に重大な影響を与えるかもしれない、あるいは財務情報 が必ずしも未来の経営結果または財務状況を示すとは限らない。しかしながら、可能な範囲内で、本明細書では、いくつかの傾向、不確実性、需要、承諾、およびイベントが説明される。

C.研究開発、特許とライセンス、 など

我々の研究開発計画およびこれらの計画に基づいて過去2年間に発生した金額の説明については，“br}”運営と財務回顧および展望−A.運営結果−研究開発費“と ”運営と財務回顧および展望−A.運営結果−2022年10月31日までの年度と2021年10月31日までの年度との比較−研究開発費“を参照されたい

D.トレンド情報

新冠肺炎の大流行及びその影響は引き続き変化した。私たちは、新冠肺炎によるいかなるさらなる中断の持続時間と重症度、あるいはそれらの影響を予測することはできませんが、私たちまたは私たちが接触している任意の第三者の業務中断は、メーカー、サプライヤー、顧客、規制機関、および他の私たちと業務を往来している第三者を含み、現在計画されている方法とスケジュールに従って業務を展開する能力に実質的な負の影響を与える可能性があります。また、大流行が経済活動に与える影響、私たちの労働力の規模、および私たちの収入、収益力、流動性または資本資源が実質的な悪影響を受ける可能性の程度の影響、傾向、不確実性を予測することはできない。信用と金融市場を含む世界経済は、流動性と信用供給の深刻な減少、消費者自信の低下、経済成長の低下、失業率の上昇、インフレ率の上昇、および経済安定性の不確実性を含む極端な変動と破壊を経験している。私たちは大流行が私たちの臨床試験、運営と未来の財務状況に与える影響の程度を確定できない。また“リスク要因-当社の業務運営に関連するリスク”を参照されたい

E.キー会計推定数

経営陣は、国際財務報告基準に基づいて作成された当社の連結財務諸表に基づいて、当社の財務状況及び経営結果の検討及び分析を行っている。これらの総合財務諸表を作成する際には、管理層は、報告された資産、負債、収入、費用、および関連開示を推定し、仮定する必要がある。我々の見積もりは，我々の歴史的経験とbr}経営陣が当時の状況で合理的と考えていた他の様々な要因に基づいており，これらの要因の結果は資産や負債の帳簿価値を判断する基礎を構成しているが，これらの判断は他のソースからは明らかではないように見える。異なる仮定または条件では、実際の結果は、これらの推定値とは異なる可能性があり、そのような違いは、いずれも実質的である可能性がある。

我々の重要な会計政策は、本年度報告20-F表の他の場所の監査された総合財務諸表の付記2により全面的に記載されているが、管理層 は、以下の議論が私たちの最も重要な会計政策に関連していると考えており、これらの政策は財務状況と運営結果に対して最も重要であり、最も困難で、最も主観的で複雑な判断を行う必要がある。

重要な 見積もり

株式ベースの報酬

公正 価値は、Black-Scholesオプション定価モデルを用いて決定される。

公正価値を推定するには、付与された条項 と条件に依存する、権利付与ツールのための最適な推定パターンを決定する必要がある。オプション定価モデルは、期待される株価変動を含む高度な主観的推定および仮定を使用する必要がある。基礎仮説の変化は公正価値推定に大きな影響を与える可能性があるため，既存の モデルは必ずしも当社の株式オプション公正価値に対する信頼できる計測を提供するとは限らない.

私たちは私たちのオプション報酬の公正価値方法としてブラック-スコアーズオプション価格モデル を選択した。オプション定価モデルにはいくつかの仮定が必要である：

期待配当収益率-期待配当金 収益率は私たちの歴史的経験と未来に配当金を派遣しない期待に基づくと仮定する。我々はこれまで現金配当金を支払っていなかったが，将来的には現金配当金を支払う予見可能な計画もない。

変動性-予想変動率は、ナスダックでの我々の普通株価の変動に基づいている。

無リスク金利−無リスク金利 オプションの契約条項に基づき、米国債収益率曲線に基づく。

契約期間−同様の付与については、オプションの契約期間 は、帰属期間および従業員の履歴行使および帰属後の雇用終了行動 を少なくとも含まなければならない。もし過去のトレーニングデータ量が限られていれば、これらのデータは十分な大きさのサンプルを代表しない可能性があり、期待されたトレーニング行為に基づいて信頼できる結論を得ることができない。

株価-株価は、我々普通株が付与日の最後に既知またはそれ以上の終値に基づいて決定されます。

重大な判断

当社の経営陣が当社の会計政策を適用する過程で行った当社の連結財務諸表確認の金額に最も影響を与える鍵となる判断は以下の通りです

注目を行っている

継続経営仮説の適用は，経営陣が将来に関するすべての既存情報を考慮することが求められており， は少なくとも限定されるものではなく，報告期間末から12カ月である.当社は、事件や状況に関する重大な不確実性 が、当社の持続経営企業としての継続経営能力に大きな疑いを抱かせる可能性があることを意識している。

最近会計公告が発表された

国際会計基準理事会は2020年1月に、報告期間終了時に存在する権利に応じて、負債が流動負債または非流動負債に分類されていることを明らかにするために、“国際会計基準”第1号の範囲が狭い改正案を発表した。この改正は、負債の分類に影響を与える可能性があり、特に従来の経営陣の意図を考慮して分類された実体を決定することと、株式に変換することができるいくつかの負債とを含む。他にも修正案は要求されています

実体が報告期間の終了時に少なくとも12ヶ月間債務の清算を延期する実質的な権利がある場合、負債は非流動負債に分類される。修正案はこれ以上無条件権利を言及しない。評価は権利が存在するかどうかを決定するが，エンティティが を行使するかどうかは考慮しない.

‘決済’は、現金、他の経済資源、または実体自身の持分ツールで債務を償還することとして定義される。しかし，資本に変換可能な変換可能ツールは例外 であるが，変換選択権が資本ツールに分類される複合金融ツールの独立した構成要素としてのツールにのみ適用可能である

当社は2019年1月1日に“国際会計基準1”の狭義改訂を早期に採択し、当社の財務諸表に影響を与えません。

新興成長型会社状態

私たち は“2012年JumpStart Our Business Startups Act”や“JOBS Act”で定義されている“新興成長型会社”の資格を満たしています。 新興成長型会社は特定の削減報告や他の負担を利用することができ，そうでなければこれらの負担は通常 上場企業に適用される.これらの規定には

私たちは、5年間でこれらの免除を受けることができます。または、私たちが新興成長型企業のより早い時間ではなくなるまで。 私たちは、以下の最初に出現した場合、新興成長型企業ではなくなります：(I)私たちの年間総収入が12.35億ドルを超える会計年度の最終日、(Ii)私たちは前の3年間で10億ドルを超える転換不能債券を発行しました。(Iii)アメリカ証券取引委員会規則によると、私たちは大型加速申告会社の日付とみなされています。あるいは (Iv)今回の発行5周年後の財政年度の最終日です。私たちはこのような免除の一部を利用することを選択することができる。JOBS法案第107節では、“新興成長型会社”は、証券法第7(A)(2)(B)節に規定された移行期間の延長を利用して、新たなまたは改正された会計基準を遵守することができると規定している。これは、“新興成長型会社”が、これらの基準 が民間会社に適用されるまで、何らかの会計基準の採用を延期することができることを意味する。私たちは現在、国際会計基準委員会が発表した“国際財務報告基準”に基づいて報告し、引き続き私たちの財務業績を報告する予定であることを考慮して、この延長された過渡期間を利用することができないので、国際会計基準委員会は、このような基準を採用する関連日に新たなまたは改訂された会計基準を採用することを要求する

第br項11.市場リスクに関する定量的かつ定性的開示

市場リスクの定量的·定性的開示について

流動性リスク

流動性 リスクとは、現金で決済された財務負債に関連する債務を履行する上で困難に遭遇するリスクである。キャッシュフロー予測は我々の経営実体で行われ、総合レベルでまとめられる。私たちは私たちの流動性需要の予測を監視して、私たちが運営需要を満たすのに十分な現金を持っていることを確実にする。私たちは、私たちが債務や株式証券を発行することで追加投資資本を調達する能力に依存し、私たちの業務運営計画と将来の義務に資金を提供することができる。

信用リスク

会社を集中的な信用リスクに直面させる可能性のある金融商品は主に現金だ。当社は信用品質の高い金融機関に現金を預けることで、その信用損失のリスクを制限しています。金融資産の帳簿金額 は最大信用開放を表す。

信用リスクとは、ある金融商品の債務者や取引相手がその契約義務を履行できなかった場合、私たちに財務損失をもたらすリスクであり、 は主に私たちの売掛金から来ている。

私たちは銀行預金だけに投資することで業務中の信用リスクを制限しています。

持分価格リスク

短期銀行預金よりもリスクの高い証券に投資していないため，株価の変化は我々の持ち株に大きなリスクとはならないと考えられる.しかし、私たちの普通株式市場価格の下落は、私たちが未来に追加的な資金を調達することを難しくしたり、私たちに不利な条項で資金を調達することを要求するかもしれない。

インフレリスク

私たち はインフレが私たちの業務、財務状況や報告期間内の経営結果に実質的な影響を与えるとは思いません。 もし私たちのコストが巨大なインフレ圧力を受けたら、私たちはヘッジ取引によってこのようなより高いコスト を完全に相殺することができないかもしれない。私たちはこれをできないかできないかは私たちの業務、財務状況、そして運営結果を損なうかもしれない。

外貨両替リスク

我々の運営結果とキャッシュフローは主にNIS/CAD通貨レート変化の影響を受けている。二十二年十月三十一日まで、私たちの流動資産の大部分はカナダドル形式で持っていて、私たちの大部分の費用はドルあるいはILSで価格を計算します。 カナダドル/ニュージーランドドルとカナダドル/ドルレートは変動ごとに5%と10%であり、2022年の損失はそれぞれ6%未満減少/増加する。しかし、これらの歴史的数字は未来のリスク開放を代表しないかもしれません。近い将来、私たちは新しいシェケル建ての費用の割合が大幅に低下し、為替変動に対するリスクの開放を減らすことが予想されるからです。

私たち は外貨両替リスクをヘッジしません。将来、私たちは、私たちの主要な経営通貨為替レートの変動による財務リスクを低減するために、正式な通貨ヘッジ取引を行うかもしれない。しかし、このような措置はこのような変動の実質的な悪影響から私たちを十分に保護できないかもしれない。

前向き陳述に関する警告説明

本稿で作成したいくつかの陳述と含まれる情報 は，“オンタリオ州証券法”が指す“前向き情報”に属する.このような陳述は未来の事件や会社の未来の業績と関連がある。歴史的事実に関する陳述を除いて、すべての陳述は前向きな陳述であることができる。一般に、これらの前向き表現は、“予想”、“計画”、“予算”、“計画”、“継続”、“推定”、“予測”、“予想”、“予想”、“プロジェクト”、“提案”、“潜在”、“目標”、“意図”、“信じる”またはいくつかの行動、イベントまたは結果 “可能”、“可能性”、“予測”のような前向き用語を使用することによって識別することができる。“将”、“可能”または“取られる”、“発生する”または“実現される”またはその否定的な意味。これらの表現は既知および未知のリスク、不確実性および他の要素に関連しており、実際の結果やイベントがこのような前向き表現に含まれる予想と大きく異なることを招く可能性がある。 社はこれらの前向き表現に反映される予想は合理的であると考えているが、これらの予想が正しいことが証明される保証はなく、読者は実際の結果が異なる可能性があるため、本MD&Aに含まれるこのような前向き表現に過度に依存してはならない。これらの声明は本MD&Aが発表された日にのみ発表され、本警告声明の明確な制限を受ける。

上記のリスク要因により、会社の実際の結果は、これらの前向き陳述で予想されていた結果と大きく異なる可能性がある。会社 は結果と展望性陳述に含まれる結果とは大きく異なる重要な要素をもたらす可能性があることを決定しようとしているが、他の要素が結果を予想、推定、あるいは期待の結果と異なる可能性がある。実際の結果および未来のイベントは、そのような陳述で予想されるものとは大きく異なる可能性があるので、このような陳述 が正確であることが証明されることは保証されない。したがって、読者は前向きな陳述に過度に依存してはいけない。読者に注意してください。前に列挙された要素は詳細ではありません。前向きな陳述は，本プレスリリースの日から行われるため，その日以降に変化する可能性がある.本MD&Aに含まれる前向き 宣言はこの警告宣言によって明確に制限されている.適用される証券法に基づいていない限り、会社は、新しい情報、未来のイベント、または他の理由で更新または の任意の前向きな陳述を修正することを約束しない。

その他 情報

会社に関するより多くの情報は、SEDARで見ることができます。サイトはwww.sedar.comです。