アメリカです
アメリカ証券取引委員会
ワシントンD.C.，20549
表N-CSR
登録管理会社登録株主報告
投資会社
| 投資会社法文書番号： |
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811-21980 |
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| 定款に規定されている登録者の正確な名前： |
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合計動態配当基金 |
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| 主な実行機関アドレス： |
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市場街1900号、200号スイートルーム |
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ペンシルバニア州フィラデルフィア郵便番号19103 |
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| 送達エージェントの名前と住所： |
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アンドレア·メリア |
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ABRDN社 |
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1900 Market Streetスイート200 |
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ペンシルバニア州フィラデルフィア郵便番号19103 |
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| 登録者の電話番号は市外局番を含んでいます |
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1-800-522-5465 |
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| 財政年度終了日： |
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十月三十一日 |
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| 報告期間： |
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2022年10月31日 |
項目1.株主に報告する。
総動態配当基金(AOD)
年報
2022年10月31日
尊敬する株主：
2022年10月31日までの財政年度の年次報告書を提出し，ABRDN総動態配当基金(“基金”)の活動をカバーしている。この基金の主な投資目標は高当期配当金の収入を求めることである。基金はまた資本の長期的な成長を副次的な投資目標としている。
総投資収益1
2022年10月31日までの財政年度において、基金の純資産額と市場価格に基づいて算出された基金株主の基金基準に対する総収益率は以下の通りである
| NAV2,3 | -15.15%
|
| 市場価格2 | -19.25%
|
| MSCI AC世界指数(純DTR)4 | -19.96%
|
ファンド業績に関するより多くの情報は、ファンドサイトwww.abrdnode.comにアクセスしてください。ここでは、ファンド業績の四半期コメント、毎月の状況説明書、分配および業績情報、および他のファンド文献
を見ることができます。
純資産価値、市場価格と
割増(+)/割引(-)
下表に本年度末と前期年末市場価格と資産純資産額および関連割増(+)と割引(−)の比較を示す。
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| 資産純資産
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市場を閉鎖する
価格
| 割増(+)/
割引(-)
|
| 10/31/2022
| $8.61
| $7.50
| -12.89%
|
| 10/31/2021
| $10.98
| $10.05
| -8.47%
|
2022年10月31日までの財政年度において、基金の純資産額は8.09ドルから11.26ドルの範囲で取引され、基金の市場価格取引
7.00ドルから10.45ドルの範囲内です。2022年10月31日までの財政年度中、基金の株は-6.55%から-14.63%の割増(+)/割引(-)の範囲で取引される。
流通戦略
2022年10月31日までの会計年度の普通株主への分配総額は1株当たり0.69ドル。2022年10月31日7.50ドルの市場価格に基づき、2022年10月31日までの12カ月間の流通率は9.20%だった。2022年10月31日の純資産額8.61ドルで計算すると、年化配当率は8.01%となる。すべての割り当ては適用された源泉徴収税を差し引いた後に支払われるため、税収控除を申請できる米国の投資家にとっては、有効分配率が高くなる可能性がある。
2022年11月9日と2022年12月9日、基金はそれぞれ2022年11月30日と2023年1月11日に2022年11月22日と2022年12月30日までに登録されたすべての株主にそれぞれ1株0.0575ドルの配当を支払うと発表した。
基金の政策は、当期収入から投資家に安定した毎月分配を提供し、実現した資本収益を補助し、必要な場合に実収資本を提供することであり、免税の資本リターンである。この政策は、市場状況を事前に評価する必要がない限り、基金取締役会(“取締役会”)の年間審査·定期審査を受けている。
受取人なし株式口座
Brのある州の遺棄または受取人のいない財産法は、金融機関が受取人のいない財産(基金シェアを含む)を国に移転(詐欺)することを要求していることに注意してください。どの州にも自分の無受取財産の定義があり、基金シェアは“無人受取財産”と見なすことができ、原因は口座が活動していない(例えば、ある時間内に所有者が生成していない活動)、差し戻しメール(例えば、br}株主に送信されたメールは配達不能に返送される)、または両者を兼ねているからである。もしあなたの基金シェアが誰も受領していないと分類された場合、財務顧問あるいは基金の
{Foots 1}
| 1 | 過去の表現は未来の結果を保障できない。投資リターンと元本価値は変動し、株式は売却時に元のコストよりも高くまたは低い可能性がある。現在のパフォーマンスは見積もりのパフォーマンスよりも低いか高い場合があります。資産純資産リターンデータには、投資管理費、管財費、行政管理費(受託者や弁護士費など)が含まれ、すべての割り当てへの再投資を想定しています。
|
{Foots 1}
{Foots 1}
| 3 | 基金の総リターンは、各財務報告期間終了時に報告された資産純資産値(“NAV”)をもとに、財務諸表の丸めや調整により、財務要約で報告されている報告とは異なる可能性があります。
|
{Foots 1}
| 4 | モルガン·スタンレー資本国際(MSCI)のすべての国(AC)世界指数は非管理型指数であり、先進市場と新興市場株を代表する指数と考えられている。この指数は基金が一般的に支払わなければならない源泉徴収税を差し引いて計算される。インデックスは非ホストであり，比較目的のみに用いられる.費用や支出は反映されていません。あなた
は指数に直接投資できません。
|
譲渡エージェントは適用されるbr州の法律要求に従ってご連絡いたしますが、成功しなければ、法律は株式を適切な州にだますことを要求する可能性があります。もしこのような状況が発生した場合、あなたは州政府に連絡してあなたのbr財産を取り戻す必要があります。これは時間と費用に関連するかもしれません。受取人のいない財産やアクティブ口座をどのように維持するかに関するより多くの資料は、財務コンサルタントや基金の振込代理にご連絡ください。
公開市場買い戻し計画
基金取締役会は公開市場の買い戻しと割引管理政策(“案”)を承認した。この計画は、基金が公開市場で発行された普通株を購入することを許可し、買い戻しの金額と時間は基金の投資顧問が適宜決定する。経営陣が歴史的割引水準と現在の市場状況に基づく合理的な判断の下で、このような買収は1株当たり資産純値の一定の割引で日和見的に行われる可能性がある。基金は毎月基金サイトで買い戻し活動を報告する。2022年10月31日までの財政年度では、この基金
はこの計画を通じて何の株も買い戻していない。
基金取締役会は、前四半期に本政策による任意の取引の情報を四半期ごとに受け取り、管理層は毎月基金サイト上で買い戻し株式数
を公表する。この計画の条項によると、基金は任意の12ヶ月の間に公開市場で最大10%の発行された普通株を買い戻すことが許可される。
ポートフォリオ保有量開示
基金の各財政年度第2四半期と第4四半期のポートフォリオ保有量の完全なスケジュールは、基金が株主に提出した半年度·年次報告書に含まれている。基金は、そのForm N-Port報告の展示として、財政年度第1四半期および第3四半期ごとの完全ポートフォリオ保有表を米国証券取引委員会(“米国証券取引委員会”)に提出した。このような報告書はアメリカ証券取引委員会のウェブサイトで調べることができる。この基金は株主の要求に応じて投資家関係部1-800-522-5465に無料で電話し、これらの情報を株主に提供する。
代理投票
ファンドがポートフォリオ証券に関する依頼書にどのように投票するかを決定するための政策および手順の説明、および基金が6月30日までの最近12ヶ月間にポートフォリオ証券関連委託書にどのように投票するかに関する情報は、関連年の8月31日までに得ることができる：(1)投資家関係部に無料で電話し、1-800-522-5465；(2)米国証券取引委員会のウェブサイトで。
投資家関係情報
ABRDNの株主への約束の一部として、このファンドのサイトwww.abrdnode.comにアクセスしていただきます。ここでは、毎月の状況説明書、四半期コメント、分配および業績情報、および他の基金文献を表示することができます。
Abrdnを登録する電子メールサービスは、最新のクローズドファンドニュース、公告、ビデオ、その他の情報を受信した最初の人の一人となります。また、年次報告書、半年度報告書、目論見書、依頼書など、重要な基金ファイルの電子版を受け取ることができます。すぐに以下のサイトに登録します：https：//www.abrdn.com/enus/cefinvestorcenter/Contact-us/Preferences
連絡してください
| •
| アクセス：https：//www.abrdn.com/en-us/cefinvestorcenter
|
| •
| 電子メール：Investor.Relationship@abrdn.com；または
|
| •
| 電話番号：1-800-522-5465(アメリカ無料)
|
あなたは心を込めて、
/s/クリスティアン·ピタド
クリスティアン·ピタード
総裁
{Foots 1}
他の説明がない限り、すべての金額はドルです。
市場/経済レビュー
疫病発生後の世界経済の再開放をめぐる楽観的な気持ちはすぐに世界各地の物価高騰に対する懸念に取って代わられた。2022年初め以来、世界の金融市場はよろよろと下方に向かい、株式市場は年初以来大きな圧力を受けている。1月、西側経済体の金利がこれまでの予想よりも速く、より遠い速度で上昇せざるを得ないことが懸念されたため、株価は大幅に下落した。ウクライナ戦争の勃発はさらなる動揺をもたらした1エネルギーや他の大口商品価格が高騰した後、人々は世界経済の先行きを懸念している。西側経済体の数十年間の高インフレ水準に対する中央銀行の対応は、ますます急進的な方法で金利を上げることだ。
2022年6月、株式市場はまた大きな売りが出た。これは、米連邦準備委員会(FRB/FED)がインフレに対抗する上でより強硬な立場を取った後、世界経済の先行きに対する悲観的な気持ちが高まっていることによるものだ。7月は株式市場にとってずっと良い月であり、世界経済の減速は各国の中央銀行が来年に最近の利上げを逆転させることを期待している。しかし、この楽観的な感情は8月に後退し、FRBをはじめとする各国の中央銀行がインフレを飼い慣らす必要性を再確認したからだ。9月、各国の中央銀行が引き続き利上げを通じて高インフレに対抗することに伴い、世界の株式市場はまた大きな売りが出た。世界の株価が10月に一部回復したのは、米国の利上げの終了が近づいている可能性があるからだ。
業績審査
2022年10月31日までの12ヶ月の報告期間内に、ABRDN Total Dynamic配当基金の収益率は-15.15%であったが、同期の基準モルガン·スタンレー資本国際グローバル指数(MSCI AC World Index)(純DTR)の収益率は-19.96%であった。
基金の報告期間中の総収益率は負であったが、基準より優れていることが示された。資産配置と選株(程度が小さい)はいずれも業績を支えている。IMFの減収2通信サービスと情報技術部門に接触することは有益だ。また，消費者が自由に支配できる株式選択も積極的である
3医療部門もあります地域別では、北米と欧州(イギリスを除く)の株式選択が有益だ。
1株レベルでは、業績の主な貢献者には、米国のGenuine Parts Companyと製薬会社百時美施貴宝(Bristol-Myers Squibb)の株式が含まれている。Genuine Parts Companyは自動車と工業部品流通業者である。基準業績に対するファンドのもう1つの主な貢献者は
Metaプラットフォームの不足、ソーシャルメディアプラットフォームのFacebookの所有者、基金はFacebookを持っていません。会社は配当金を支払わないからです。
Genuine Parts Companyは報告期間中に自動車や工業部門の非常に堅調な収益を公表し，年間業績指針を向上させた。私たちは動員が増加したため、自動車部門が尊大に流行して以来よく回復したと信じている。しかも、この最高経営責任者は最近会社の利益率を向上させる計画を発表した。製薬会社百時美施貴宝は業績に追い風を与えた。同社は健全な業績を報告しており，癌治療薬Revlimidの強力な販売のおかげである。百時美施貴宝の株は投資家の予想のおかげで、百時美施貴宝の一部の業務は2023年に実現されると考えられる。
逆に，通信サービスや工業系株では，株選択
が負である.IMFが増資する4不動産への開放とエネルギーの減少も基金の相対的な業績をわずかに弱めた。地域別では、アジア太平洋地域(日本を除く)では、株選びは不利だ。
業績に最も影響を与えた批評者は、ファンドの米国手動と電動工具メーカーStanley Black&Decker、アイルランド系米国自動車部品サプライヤーAptivの倉庫を含む。総合石油と天然ガス会社エクソンモービルへの開放が不足しており、その基準に対する基金の業績にも不利である。
経営陣が年内に何度も業績指針を下方修正したため、工業や家庭用ツールメーカーStanley Black&Deckerの株価が低下した。消費者需要の低下、高在庫水準、金利上昇が同社の業績を失望させた原因の一つだ。同時に、アイルランドに本社を置く自動車技術会社Aptivは、第2四半期の収益を発表した際に年間収益予想を下方修正した。Aptivの引き下げ指針はヨーロッパのマクロ経済要素と半導体チップ供給制限によるものである。
基金が石油·天然ガス大手エクソンモービルへの開放を欠いていることは、この間、特にロシアが2月にウクライナに侵攻した後、大口商品価格が上昇したため、相対的な表現を弱めた。
デリバティブの使用については、報告書に記載されている間、ユーロに対するヘッジファンドの一部通貨リスクを開放し続けている。
{Foots 1}
| 1
| 1株の価格が短時間で大幅に変動すると、“波動性”または“高波動性”と呼ばれる。価格が比較的安定していれば、“低波動性”と呼ばれる。波動性
はリスク測定基準として用いることができる.
|
{Foots 1}
| 2
| ポートフォリオが保有する特定の証券(または業界または地域)の重みは、基準ポートフォリオにおける当該証券の重みよりも低い。
|
{Foots 1}
| 3
| 消費者に依存し経済変化に敏感な商品やサービスに関連する業界。例えば小売業者やメディア会社。
|
{Foots 1}
| 4
| 基準ポートフォリオにおける証券の重みと比較して、特定の証券(または業界または地域)の超過額を持つポートフォリオ。
|
派生商品の頭寸は報告期間内の基金の絶対的なリターンの付加価値だ。
この基金は配当金を支払う会社に投資することと配当獲得戦略を実施することを組み合わせて収入を得ている。配当捕捉取引では，基金は株式除利時または直後に株を売却する5日付および販売収益を1つまたは複数の他の株に再投資し、これらの株は、その売却された株の次の配当支払い前に配当金を支払うことが予想される。この戦略を採用する際には、基金は定期配当金及び/又は特別配当金を支払う会社を購入する。月ごとの分配は、株主に相対的に安定した1株当たりのキャッシュフローを提供する基金の現在の政策を反映している。本報告で述べた間、この政策は基金の投資戦略に大きな影響を与えなかった。2022年10月31日までの12カ月間，
分配は100%一般収入を占めていた。
展望
世界的な資本市場は引き続き多くの不利な要素に直面している。消費者の消費能力がますます高いインフレ、負の実際の収入、生活コスト危機の圧力を受けることに伴い、世界経済成長の見通しは非常に不透明になっているといえる。世界の中央銀行がインフレ上昇と成長減速とのトレードオフをうまく処理できるかどうかは、依然として重要な要素だと考えている。最近の経済データの軌跡は、投資家が衰退が起こるかどうかを問うのではなく、衰退がいつ発生するか、および衰退の深さを問うことを意味する。他のリスクには金利上昇の世界で大きな債務負担を背負うことが含まれています
持続不可能な貿易と経常赤字、そしてウクライナの持続的な衝突。このような挑戦的な背景の下で、このポートフォリオは、市場がより安定するまで、多元化、防御性を維持し、財務圧力を最も管理する能力のある業務
に集中することを求める。私たちは市場が疲弊した時期が長期投資家にとって機会だと思う。私たちは引き続き多様なポートフォリオの重要性を信じ、ボトムアップの投資方式を採用し、魅力的で配当金を支払い、将来成長を実現する可能性のある会社に集中している。
リスク考慮
過去の表現は未来の業績を代表するものではない。
米国証券に比べて、当該基金が投資可能な外国証券の変動性が大きく、価格設定が難しく、流動性が悪い。それらはそれほど厳格ではない会計と監督管理基準、通貨レート変動の影響、政治と経済の不安定、発行者情報の減少、取引コストの上昇と決済遅延に関するリスクに直面している。中小企業の株はより大きく、成熟した会社の株よりも大きなリスクとより大きな変動性を持っている。配当金は保証されておらず、会社が将来配当金を支払う能力が制限される可能性がある。レバーの使用はまた市場の開放を増加させ、リスクを拡大するだろう。
ABRDN Investments Limited(前身は安本資産管理有限会社)
{Foots 1}
| 5
| “XD”とも呼ばれ、これは、株式登録簿に支払われるべき株主としてマークされた発表された配当金支払いを受け取る権利がない売却株式である。株式市場規制機関は通常、株式取引開始日を指定する。株がXDになると、既知の配当収入を株価から外すと、株価はいつも下落する。
|
下表は、基金が2022年10月31日に終了した1年、3年、5年、10年の間に基金の主要基準と比較した年間平均業績をまとめたものである。
|
| 1年間
| 3年
| 5年
| 10年
|
| 資産純資産(純資産)
| -15.15%
| 4.53%
| 5.19%
| 7.89%
|
| 市場価格
| -19.25%
| 4.06%
| 4.35%
| 7.36%
|
| MSCI AC世界指数(純DTR)
| -19.96%
| 4.85%
| 5.24%
| 7.98%
|
10，000ドルの投資実績(2022年10月31日現在)
この図は，基金が示した期間の10，000ドルの仮説投資の
価値の変化を示している。比較のために、同じ投資が示された指数に示されている。
ABRDN Investments Limited(br}(前身は香港仔資産管理有限会社)(“コンサルタント”)は2018年5月7日に投資コンサルタントとして基金の管理を担当した。この日までの業績は独立投資コンサルタントの業績
を反映している。
コンサルタントは2018年5月4日より、基金と費用免除または支出制限の書面契約を締結した。本契約は2024年6月30日までに終了することはできません。このような免除および/または補償がなければ、基金の収益はもっと低くなるだろう。また、ABRDN Inc.は投資家関係サービス料を制限することで基金と合意しており、基金が関連期間中の投資家サービス料がこの制限を超えると業績が低くなる。本プロトコルは問合せプロトコルの期限と一致しており，問合せプロトコルの現在の期限が終了するまで終了してはならない.財務諸表に3
を付記します。
過去を代表する
業績を返す.資産純資産の総投資リターンは、基金シェア資産純資産値の変化に基づいており、基金譲渡エージェントが開始した配当再投資計画
に基づいて、配当と割り当て(あれば)が市価で再投資されると仮定する。資産純資産のすべてのリターンデータは、基金の業務報告書の“費用”の項目に列挙された基金から徴収される費用を含む。総投資
の市価で計算されるリターンは、基金株がその期間にニューヨーク証券取引所で取引される市場価格の変化に基づいて、基金譲渡エージェントが開始した配当再投資計画に基づいて、市場価格に応じて配当と分配(あり)を再投資する。基金の総投資収益は、2022年10月31日までの財務報告期間報告の純資産純資産額に基づいて算出される。基金の株式は投資家の需要に応じて株式市場で取引されるため、基金の取引価格はその資産純資産値よりも高いか低い可能性がある。したがって，リターンは市場価格と
資産純値に同時に基づいて計算される.過去の表現は未来の結果を保障できない。提供された業績情報は、株主が基金から受け取った分配に支払われた税金の減額状況を反映していない。基金の現在の業績は表示された数字以下かそれ以上かもしれない。基金の収益、リターン、市価、資産純資産は変動するだろう。最近のbr}月末の業績情報については、www.abrdnode.comまたは800-522-5465に電話してください。
2022年10月31日までの事業年度に基づいて、費用減免を含まない純運営費用比率は1.21%である。2022年10月31日までの事業年度によると、費用減免後の純運営費用比率は1.16%となっている。2022年10月31日までの財政年度に基づき、控除費用減免と利息支出を含まない純運営費は1.14%となった
ポートフォリオ要約(純資産の割合)(監査なし)
2022年10月31日まで
以下の表は，スタンダードグローバル社のグローバル業界分類基準(“GICS”)部門におけるファンドポートフォリオの部門構成をまとめたものである。業界構成は以下に示すように、純資産の25%を超える任意の業界に適用される。
| セクタ
|
|
| 情報技術
| 17.2%
|
| 金融系株
| 15.5%
|
| 医療
| 13.9%
|
| 消費者は自由に支配できる
| 10.9%
|
| 工業系株
| 8.7%
|
| 消費者必需品
| 7.8%
|
| ユーティリティ
| 7.4%
|
| 材料
| 6.0%
|
| 通信サービス
| 5.7%
|
| エネルギー
| 4.6%
|
| 不動産
| 3.7%
|
| 負債が他の資産を超える
| (1.4%)
|
|
| 100.0%
|
下表に基金ポートフォリオの構成を地域別にまとめた。
| 国/地域
|
|
| アメリカ
| 56.1%
|
| フランス
| 6.9%
|
| ドイツ
| 3.9%
|
| スイス
| 3.9%
|
| イギリス
| 3.9%
|
| オランダ
| 3.2%
|
| カナダ
| 2.5%
|
| 韓国
| 2.3%
|
| ブラジル
| 2.2%
|
| スペイン
| 2.2%
|
| 中国
| 2.0%
|
| その他、それぞれ2%未満
| 12.3%
|
| 負債が他の資産を超える
| (1.4%)
|
|
| 100.0%
|
以下は2022年10月31日現在の同基金の10大保有量である
| 10大保有量
|
|
| アップル社
| 3.6%
|
| マイクロソフト社
| 2.6%
|
| Alphabet社
| 1.7%
|
| AbbVie，Inc.
| 1.6%
|
| 正規品部品会社
| 1.6%
|
| ダール、アメリカ預託証明書
| 1.6%
|
| コカ·コーラ社(The)
| 1.6%
|
| 礼来社
| 1.6%
|
| ターゲット会社
| 1.5%
|
| 億滋国際会社 | 1.5%
|
|
| 共有
| 値
|
| 普通株式-100.2%
|
|
| オーストラリア-1.1%
|
| 材料-1.1%
|
|
|
|
| 必和必須拓、アメリカ預託証明書 |
| 217,500
| $ 10,400,850
|
| ブラジル-2.2%
|
| 工業系株-1.4%
|
|
|
|
| CCR SA
|
| 5,026,238
| 12,610,598
|
| 材料-0.8%
|
|
|
|
| 淡水渓谷、アメリカ預託証明書 |
| 601,900
| 7,788,586
|
| ブラジル総数
|
| 20,399,184
|
| カナダ-2.5%
|
| エネルギー-1.5%
|
|
|
|
| Enbridge，Inc.
|
| 354,300
| 13,799,985
|
| 材料-1.0%
|
|
|
|
| バーリック黄金会社
|
| 573,800
| 8,624,214
|
| カナダの総和
|
| 22,424,199
|
| 中国-2.0%
|
| 通信サービス--0.7%
|
|
|
|
| テンセント持株有限公司
|
| 220,200
| 5,786,145
|
| 金融系株-0.7%
|
|
|
|
| 中国株式有限公司中国平安グループ株式会社H株
|
| 1,652,900
| 6,617,204
|
| 不動産-0.6% |
|
|
|
| 万科企業株式会社H株
|
| 4,490,800
| 5,763,166
|
| 中国合計
|
| 18,166,515
|
| デンマーク-1.4%
|
| 金融系株-1.4%
|
|
|
|
| 試作売掛金
|
| 584,400
| 12,640,124
|
| フィンランド-1.8%
|
| 金融系株-1.0%
|
|
|
|
| 北欧銀行本部基地
|
| 993,200
| 9,487,560
|
| 情報技術−0.8%
|
|
|
|
| ノキアOYJ
|
| 1,531,806
| 6,807,212
|
| フィンランド総数
|
| 16,294,772
|
| フランス-6.9%
|
| 消費者が自由に支配できる−1.2%
|
|
|
|
| ルイスVuitton MH
|
| 16,600
| 10,474,510
|
| 消費者スタボ-1.1%
|
|
|
|
| 達能集団
|
| 203,300
| 10,103,906
|
| エネルギー-1.6%
|
|
|
|
| ダールアメリカの預託証明書(a) |
| 265,600
| 14,546,912
|
| ヘルスケア−1.1%
|
|
|
|
| セノフィ
|
| 115,993
| 9,982,102
|
| 工業系株-1.9%
|
|
|
|
| アルストン社
|
| 345,498
| 7,110,772
|
| シュナイダー電気SE
|
| 80,800
| 10,217,669
|
|
|
|
| 17,328,441
|
| 合計フランス
|
| 62,435,871
|
| ドイツ-3.9%
|
| 金融系株-1.3%
|
|
|
|
| ドイツ取引所株式会社
|
| 72,900
| 11,854,972
|
| 材料-1.2%
|
|
|
|
| リンドPLC
|
| 35,700
| 10,659,271
|
|
| 共有
| 値
|
|
|
|
|
|
| 公共事業-1.4%
|
|
|
|
| ライン株式会社
|
| 343,400
| $ 13,219,229
|
| 全ドイツ
|
| 35,733,472
|
| 香港-0.5%
|
| 金融系株-0.5%
|
|
|
|
| 香港取引および決済所有限会社
|
| 169,200
| 4,491,177
|
| イタリア-1.5%
|
| 公共事業-1.5%
|
|
|
|
| Enel Spa
|
| 3,101,400
| 13,855,031
|
| 日本-1.8%
|
| 金融系株-0.9%
|
|
|
|
| 三菱日連金融グループ有限公司
|
| 1,722,400
| 8,136,358
|
| 不動産-0.9%(br} |
|
|
|
| プロスJ-REIT
|
| 7,600
| 7,881,825
|
| 日本の総数
|
| 16,018,183
|
| オランダ-3.2%
|
| 消費者主力製品-1.2%
|
|
|
|
| ハイネケンNV
|
| 131,900
| 11,018,160
|
| 情報技術-2.0%
|
|
|
|
| アスマ
|
| 16,800
| 7,880,655
|
| BE半導体工業社
|
| 193,800
| 9,876,971
|
|
|
|
| 17,757,626
|
| オランダ総数
|
| 28,775,786
|
| ノルウェー-1.4%
|
| 通信サービス-1.4%
|
|
|
|
| Telenor ASA
|
| 1,385,880
| 12,594,693
|
| シンガポール-1.3%
|
| 金融系株-1.3%
|
|
|
|
| 華僑銀行株式会社
|
| 1,426,971
| 12,249,237
|
| 韓国-1.1%
|
| 材料-1.1%
|
|
|
|
| LG化学有限会社
|
| 23,200
| 10,181,054
|
| スペイン-2.2%
|
| 通信サービス-0.9%
|
|
|
|
| CellneX電気通信会社は(b) |
| 241,800
| 7,914,171
|
| 工業系株-1.3%
|
|
|
|
| フェノミア社
|
| 486,723
| 11,894,709
|
| スペインの総和
|
| 19,808,880
|
| スウェーデン-0.5%
|
| 工業系株-0.5%
|
|
|
|
| アトラス·コプコーAB、A株
|
| 404,400
| 4,316,262
|
| スイス-3.9%
|
| 消費者主力製品-1.2%
|
|
|
|
| ネスレ社
|
| 100,300
| 10,918,538
|
| 金融系株-1.3%
|
|
|
|
| チューリッヒ保険グループ
|
| 28,200
| 12,018,103
|
| ヘルスケア−1.4%
|
|
|
|
| 羅氏持株株式会社
|
| 38,000
| 12,608,329
|
| スイス合計
|
| 35,544,970
|
| 台湾-1.0%
|
| 情報技術-1.0%
|
|
|
|
| 台積電株式会社、アメリカ預託証明書 |
| 752,000
| 9,040,697
|
ポートフォリオ(継続)
2022年10月31日まで
|
| 共有
| 値
|
| 普通株(続)
|
|
| イギリス-3.9%
|
| 通信サービス-1.0%
|
|
|
|
| ボーダフォングループPLC、ADR
|
| 777,900
| $ 9,186,999
|
| 消費者が自由に支配できる-0.8%
|
|
|
|
| テイラー·ウィンペビー社
|
| 6,651,800
| 7,151,536
|
| ヘルスケア−1.2%
|
|
|
|
| アスリカン、アメリカ預託証明書
|
| 192,300
| 11,309,163
|
| 工業系株-0.9%
|
|
|
|
| メルローズ工業社
|
| 5,807,310
| 7,789,825
|
| イギリスの総和
|
| 35,437,523
|
| アメリカ-56.1%
|
| 通信サービス-1.7%
|
|
|
|
| Alphabet、クラスC(a)(c) |
| 159,000
| 15,050,940
|
| 消費者が自由に支配できる-8.9%
|
|
|
|
| Aptiv PLC(c) |
| 91,100
| 8,296,477
|
| 正規品部品会社
|
| 82,400
| 14,655,664
|
| HanesBrands Inc.
|
| 545,700
| 3,721,674
|
| ラスベガス金沙会社(c) |
| 361,100
| 13,725,411
|
| 労氏会社.(a) |
| 68,000
| 13,256,600
|
| ターゲット会社
|
| 85,500
| 14,043,375
|
| TJX Cos，Inc.(The)(a) |
| 186,900
| 13,475,490
|
|
|
|
| 81,174,691
|
| 消費者スタボ-4.3%
|
|
|
|
| コカ·コーラ社(The)
|
| 239,400
| 14,328,090
|
| カフヘン社(The)
|
| 278,300
| 10,706,201
|
| 億滋国際会社、A類
|
| 227,500
| 13,986,700
|
|
|
|
| 39,020,991
|
| エネルギー-1.5%
|
|
|
|
| ウィリアムズ社(The)
|
| 418,700
| 13,704,051
|
| 金融系株-7.1%
|
|
|
|
| アメリカ銀行(Bank of America Corp.)
|
| 306,700
| 11,053,468
|
| Blackstone，Inc.，Aクラス
|
| 110,000
| 10,025,400
|
| ゴールドマン·サックス株式会社(The)
|
| 34,800
| 11,988,948
|
| ハンティントン銀行株式会社(a) |
| 766,300
| 11,632,434
|
| 大陸間取引所株式会社
|
| 104,000
| 9,939,280
|
| モルガン大通。
|
| 77,300
| 9,730,524
|
|
|
|
| 64,370,054
|
| ヘルスケア-10.2%
|
|
|
|
| AbbVie，Inc.
|
| 100,700
| 14,742,480
|
| バクスター国際会社
|
| 157,300
| 8,549,255
|
| 百時美施貴宝会社(a) |
| 162,900
| 12,619,863
|
| CVS Health Corp.
|
| 110,100
| 10,426,470
|
| 礼来社
|
| 39,400
| 14,266,346
|
| 美敦力(a) |
| 118,900
| 10,384,726
|
| メルク社
|
| 89,100
| 9,016,920
|
| 共同健康グループ，Inc.(a) |
| 21,900
| 12,157,785
|
|
|
|
| 92,163,845
|
| 工業系株-2.7%
|
|
|
|
| フェデックス社
|
| 54,600
| 8,751,288
|
|
| 共有
| 値
|
|
|
|
|
|
| ノーフォーク南方社
|
| 39,400
| $ 8,985,958
|
| Stanley Black&Decker，Inc.
|
| 87,400
| 6,860,026
|
|
|
|
| 24,597,272
|
| 情報技術−12.2%
|
|
|
|
| Amdocs Ltd.
|
| 117,600
| 10,150,056
|
| ADI社
|
| 68,600
| 9,783,732
|
| アップル社.(a) |
| 213,600
| 32,753,424
|
| 博通会社.(a) |
| 24,500
| 11,517,940
|
| シスコ株式会社(a) |
| 245,300
| 11,143,979
|
| 富達国家情報サービス会社
|
| 148,900
| 12,357,211
|
| マイクロソフト社
|
| 100,300
| 23,282,639
|
|
|
|
| 110,988,981
|
| 材料-0.8%
|
|
|
|
| 空気製品と化学品会社
|
| 30,700
| 7,687,280
|
| 不動産-2.2%
|
|
|
|
| アメリカタワー社、不動産投資信託基金
|
| 46,400
| 9,613,616
|
| ゲームとレジャー不動産会社、不動産投資信託基金
|
| 206,800
| 10,364,816
|
|
|
|
| 19,978,432
|
| 公共事業-4.5%
|
|
|
|
| Clearway Energy，Inc.，クラスC(a) |
| 300,000
| 10,422,000
|
| CMSエネルギー会社
|
| 165,400
| 9,436,070
|
| FirstEnergy Corp。(a) |
| 272,200
| 10,264,662
|
| NextEraエネルギー会社は(a) |
| 133,000
| 10,307,500
|
|
|
|
| 40,430,232
|
| アメリカの総数
|
| 509,166,769
|
| 普通株総在庫
|
| 909,975,249
|
| 優先株-1.2%
|
|
| 韓国-1.2%
|
| 情報技術−1.2%
|
|
|
|
| サムスン電子有限公司
|
| 288,800
| 10,793,002
|
| 優先株合計
|
| 10,793,002
|
総投資
(Cost $838,169,684)(d)—101.4%
| 920,768,251
|
| 負債が他の資産を超える-(1.4%)
| (12,729,357)
|
| 純資産-100.0%
| $908,038,894
|
| (a)
| 全部または一部の保証は信用限度額の担保として指定されています。
|
| (b)
| 条例Sやルール144 Aによって発行された保証を表します。
|
| (c)
| 非創収証券。
|
| (d)
| 証券未実現付加価値/(減価償却)税は財務諸表付記を参照。
|
| ADR
| アメリカ預託証明書 |
| ユーロ
| ユーロ通貨
|
| PLC
| 公共有限会社
|
| 不動産投資信託基金
| 不動産投資信託基金
|
| ドル
| ドル
|
| 2022年10月31日現在、基金は以下の長期外貨契約を持っている：
|
販売契約
決済日
| 取引相手
| 金額
購入した
| 金額
販売
| 公正価値
| 実現していない
ありがとうございます/
(減価償却)
|
| ドル/ユーロ
|
|
|
|
|
|
| 01/19/2023
| モルガン·スタンレー社
| ドル
| 24,016,123
| ユーロ
| 24,500,000
| $24,372,012
| $(355,889)
|
財務諸表付記
を参照してください。
| 資産
|
|
| 投資，価値(コスト838，169，684ドル)
| $920,768,251
|
| 受取利息と配当
| 4,551,206
|
| 受取税金の払い戻し
| 2,699,443
|
| 前払い料金
| 22,970
|
| 総資産
| 928,041,870
|
| 負債
|
|
| クレジット対応限度額(付記7)
| 12,250,194
|
| 預かり人
による | 6,436,885
|
| 投資管理費対応(付記3)
| 680,493
|
| 長期外貨両替契約では減価償却が実現されていません | 355,889
|
| 行政費対応(付記3)
| 59,794
|
| 信用限度額の利息支出
| 55,999
|
| 投資家関係費用対応(付記3)
| 15,455
|
| その他の課税費用
| 148,267
|
| 総負債
| 20,002,976
|
|
|
| 純資産
| $908,038,894
|
| 純資産構成
|
|
| 実収資本が額面
を超える | $1,003,588,173
|
| 分配可能累計損失
| (95,549,279)
|
| 純資産
| $908,038,894
|
| 105，430，999株の発行済み株式と発行済み株で計算した1株当たり純資産額
| $8.61
|
財務諸表付記
を参照してください。
| 純投資収益
|
|
| 投資収益：
|
|
| 配当金(7，831，784ドル源泉徴収税金を差し引いた純額)
| $78,900,482
|
| 利息と他の収入
| 18,526
|
| 総投資収益
| 78,919,008
|
| 料金：
|
|
| 投資管理費(付記3)
| 10,570,856
|
| 行政費(付記3)
| 839,879
|
| 投資家関係費用と支出(付注3)
| 228,421
|
| 手数料と支出係 | 206,289
|
| 株主に報告と依頼書を提出して
を募集する | 159,595
|
| 弁護士費と支出
| 147,193
|
| 受託者手数料と支出
| 107,304
|
| 独立監査師の手数料と支出
| 76,131
|
| 保険料
| 62,936
|
| 移籍代行費と費用
| 17,430
|
| その他
| 145,427
|
| 総運営費用は、利息支出は含まれていません
| 12,561,461
|
| 利息支出(付注7)
| 165,070
|
| 精算·無料料金前の運営費用合計
| 12,726,531
|
| 料金無料(付注3)
| (593,179)
|
| 純費用
| 12,133,352
|
|
|
| 純投資収益
| 66,785,656
|
| 投資と外貨関連取引の実現/未実現純収益/純損失：
|
|
| 純実現損益源：
|
|
| 投資取引
| (19,412,696)
|
| 長期外貨両替契約
| 5,313,631
|
| 外貨取引
| (663,242)
|
|
| (14,762,307)
|
| 年間未実現切り上げ/(減価償却)純変化：
|
|
| 投資
| (228,036,249)
|
| 長期外貨両替契約
| (336,907)
|
| 外貨換算
| (386,509)
|
|
| (228,759,665)
|
| 投資、長期外貨契約と
外貨の実現と未実現純損失
| (243,521,972)
|
| 運営純資産純資産減少
| $(176,736,316)
|
財務諸表付記
を参照してください。
|
| 上には
年末
2022年10月31日 | 上には
年末
2021年10月31日 |
| 純資産増加/(減少)：
|
|
|
| 運営：
|
|
|
| 純投資収益
| $66,785,656
| $69,344,637
|
| 投資·長期外貨契約と外貨取引の実現済純収益/(損失)
| (14,762,307)
| 31,253,131
|
| 投資·長期外貨両替契約と外貨換算の未実現切り上げ/(減価償却)純変化
| (228,759,665)
| 205,661,523
|
| 経営純資産純増加/(減少)
| (176,736,316)
| 306,259,291
|
| 株主に割り当てる方式：
|
|
|
| 分配可能収益
| (72,747,390)
| (72,747,390)
|
| 分配純資産減少額
| (72,747,390)
| (72,747,390)
|
| 純資産変動
| (249,483,706)
| 233,511,901
|
| 純資産：
|
|
|
| 年明け
| 1,157,522,600
| 924,010,699
|
| 年末
| $908,038,894
| $1,157,522,600
|
財務諸表付記
を参照してください。
|
| 10月31日までの財政年度、
|
|
| 2022
| 2021
| 2020
| 2019
| 2018
|
| 1株当たりの経営業績(a):
|
|
|
|
|
|
| 年初普通株式1株当たり純資産額
| $10.98
| $8.76
| $9.56
| $9.33
| $9.95
|
| 純投資収益
| 0.63
| 0.66
| 0.63
| 0.64
| 0.64
|
| 投資·長期外貨契約と外貨取引の実現と未実現純収益/(損失)
| (2.31)
| 2.25
| (0.74)
| 0.27
| (0.58)
|
| 普通株主に適用される投資操作合計
| (1.68)
| 2.91
| (0.11)
| 0.91
| 0.06
|
| 普通株主に割り当てる：
|
|
|
|
|
|
| 純投資収益
| (0.69)
| (0.69)
| (0.67)
| (0.65)
| (0.67)
|
| 資本納税申告書
| –
| –
| (0.02)
| (0.04)
| (0.02)
|
| 総発行部数
| (0.69)
| (0.69)
| (0.69)
| (0.69)
| (0.69)
|
| 株式取引：
|
|
|
|
|
|
| 株式買い戻し計画の逆希釈効果
| –
| –
| –
| 0.01
| 0.01
|
| 普通株1株当たり純資産額、年末
| $8.61
| $10.98
| $8.76
| $9.56
| $9.33
|
| 市場価格、年末
| $7.50
| $10.05
| $7.31
| $8.44
| $7.94
|
| 総投資収益は(b):
|
|
|
|
|
|
| 市場価格
| (19.25%)
| 47.64%
| (5.47%)
| 15.55%
| (4.96%)
|
| 資産純資産
| (15.15%)
| 34.60%(c) | 0.00%(c) | 11.39%
| 1.24%
|
| 普通株主に適用される平均純資産比率/補足データ：
|
|
|
|
|
|
| 普通株主に適用される純資産、年末(省略000)
| $908,039
| $1,157,523
| $924,011
| $1,007,850
| $994,556
|
| 普通株主に適用される平均純資産(略)
| $1,049,849
| $1,129,413
| $964,667
| $981,093
| $1,082,514
|
| 純運営費用、費用減免後の純額
| 1.16%
| 1.16%
| 1.15%
| 1.22%
| 1.18%
|
| 純運営費用は、費用減免
は含まれていません | 1.21%
| 1.20%
| 1.18%
| 1.24%
| 1.19%
|
| 純営業料金は、手数料を差し引いて利息支出を含まない純額
| 1.14%
| 1.14%
| 1.14%
| 1.18%
| 1.14%
|
| 純投資収益
| 6.36%
| 6.14%
| 6.93%
| 6.94%
| 6.32%
|
| ポートフォリオ売上高
| 83%
| 72%
| 115%
| 135%
| 77%
|
| 未償還信用限度額(000ポンド省略)
| $12,250
| $4,092
| $–
| $–
| $15,401
|
| 歳末信用限度額の資産カバー率(d) | 7,512%
| 28,385%
| –
| –
| 6,558%
|
| 年末対応信用限度額1，000ドルあたりの資産カバー率 | $75,124
| $283,852
| $–
| $–
| $65,576
|
| (a)
| 平均流通株から計算します。
|
| (b)
| 総投資収益は、各報告期間の初日に普通株を購入し、最終日に普通株を売却することを想定している。本計算では、配当および割り当ては、基金配当再投資計画で得られた価格に応じて再投資されると仮定する。総投資収益はブローカー手数料を反映していません。
|
| (c)
| 上に示した総リターンには、1株当たりの純資産値の財務諸表丸めおよび/または財務諸表調整の影響が含まれています。
|
| (d)
| 資産カバー率の計算方法は、純資産に任意の借金を加えた金額をクレジット額で割ることです。
|
“-”の金額は0ドルまたは丸め込みは0ドルである
財務諸表付記
を参照してください。
1.組織構造
Abrdn Total Dynamic
配当基金(前身は安本動力基金)(以下“基金”と略称する)は多元化閉鎖型管理投資会社である。この基金は2006年10月27日にデラウェア州法定信託の形で設立され、2007年1月26日に運用を開始した。基金の主な投資目標は高い当期配当収入を求めることであり、副次的な目標は資本の長期成長である。受託者委員会(以下“取締役会”と略す)は、数量を問わない無額面株を認可する。
2.重要会計政策の概要
本基金は投資会社であるため、財務会計基準委員会(“FASB”)会計基準に準拠して対象946財務サービス−投資会社の投資会社の会計·報告ガイドラインを符号化する。以下は、基金が財務諸表を作成する際に従う主な会計政策の概要である。これらの政策はアメリカ合衆国公認の会計原則(“公認会計原則”)に適合している。財務諸表の作成は、報告の資産及び負債額、財務諸表の開示日又は有資産及び負債、並びに報告の当期収入及び費用に影響を与えるために、管理層に推定及び仮定を要求する。実際の結果はこれらの推定とは異なる可能性がある。Br基金の会計記録はドルで保存されており、ドルは本位貨幣であり報告通貨でもある。
A.証券評価：
基金は監督管理の要求に基づいて、現在の時価或いは公正価値によってその証券を評価する。基金の推定値および流動資金手続きにおいて、“公正価値”は、計量日に強制的に取引を行うことなく、資産を売却する際に受け取ることができる価格、または意欲のある市場参加者間で秩序ある取引方法で負債を移動させて支払う価格として定義される。改正された1940年投資会社法(“1940年法令”)の第2 a-5条(“1940年法令”)によると、取締役会はabrdn Investments Limited(前身は安本資産管理有限会社)(“顧問”)を基金の推定指定者(“推定指定者”)として指定し、市場オファーが不足している基金投資について公正価値を決定する。
“公認会計原則”の下で公正価値の計量と開示に関する権威的な指導に基づいて、基金は三級体系を採用してその投資の公正価値を開示し、この三級体系は公正価値を計量するための評価技術の投入を分類する。この階層構造は、同じ資産のアクティブ市場での未調整見積に基づいて推定値に最高レベルの計測を割り当て、他の重要な観察可能入力に基づいて評価値
にレベル2計量を割り当て、アクティブ市場での類似資産の調整見積、レベル3が最低レベルであることを含む
推定値に重要な意味を持つ観察不可能な入力に基づいて推定値を計測する.投入汎は、市場参加者が資産または負債のための価格設定のために使用される仮定であり、リスクに関する仮定、例えば、公正な価値を計量するための特定の推定技術に固有のリスク、価格設定モデルおよび/または推定技術の投入に固有のリスクを含む。投入は観察可能であってもよく、観察できなくてもよい。
観察可能な投入は、報告エンティティとは独立したソースから得られた市場データに基づく市場参加者が資産または負債定価で使用されるという仮定を反映するものである。
観察不可能な投入は、報告エンティティ自身が市場参加者がその時点で入手可能な最適な情報に基づいて策定した資産または負債を設定する際に使用される仮定を反映する仮定である。公正価値階層構造内の金融商品のレベルは、公正価値計量に重要な意義がある任意の投入に基づく最低レベルである。
取引所で取引される持分証券は、証券取引の主要取引所における“推定時間”の最終見積販売価格又は公式終値で推定され、以下の段落に記載の推定要因が適切な場合に適用される。通常の場合、推定時間は、ニューヨーク証券取引所(“NYSE”)通常取引終了時(通常は東部時間午後4：00)である。販売価格がない場合には、証券取引所がある主要取引所終値時の購入/売却価格の平均値で推定する。ナスダックで取引される証券はナスダック公式終値で取引されています。閉鎖型基金と取引所売買基金(“取引所売買基金”)が証券推定時の時価推定値である。これらの価格設定方法のいずれかを使用する証券は、レベル1投資として決定される。
推定時間前に終値した外国取引所で取引される外国株式証券
は、上述したように、推定要因を最終販売価格または平均価格に適用することにより推定を行う。推定要因は
独立定価サービスプロバイダが提供する.基金のポートフォリオ保有量を定価する際には、これらの推定係数を用いて、外国市場の終値時間と基金がこのような外国証券を評価することとの間の市場動向を推定する。これらの評価要因は、各証券の預託証明書、指数、先物、業界指数/取引所売買基金、為替レート及び現地外貨寄り付きと終値価格などの投入に基づいている。br}推定要素を採用した価格を採用した場合、外国証券の価値はその一級市場でのオファーや公表価格とは異なる可能性がある。評価要因を適用した証券
は、取引所取引価格が調整されているため、二次投資として決定される。独立価格設定サービス提供者が推定係数を提供できない場合や、推定係数が低下した場合には、推定係数を使用しない
所定のハードルを下回っている；この場合、証券はレベル1投資として決定される。
派生ツールは公正価値値に応じて値を算出する。取引所取引の先物は通常一級投資であり、集中清算のスワップと長期は通常二級投資である。長期外貨契約は通常，長期レートと現在のスポットレートの入札価格から推定される。長期レート見積もりは、予定決算日、例えば1ヶ月、3ヶ月、6ヶ月、9ヶ月、12ヶ月に適用されます。補間推定値
は，持つ長期契約の実際の決済日から得られる.先物契約は決済価格で計算され、決済価格がなければ、最終購入価格で計算される。スワッププロトコルは、一般に、将来のキャッシュフローを含むドロッププロトコルの条項に基づいて、承認された価格設定エージェントによって推定される。既製の市場オファーや為替レートがない場合、またはコンサルタントがこのような市場オファーが公正価値を正確に反映していないと結論した場合、基金資産の公正価値は推定手続きに従って誠実に決定される。
短期投資とは、毎日償還可能な短期投資基金に投資する現金と現金等価物である。この基金は、ルール2 a-7に基づいて、道富機関米国政府通貨市場基金に現金を注入することができる
1940年法案は、1株当たり純資産額(NAV)を1.00ドルに維持するという保証できない目標を持っていた。登録投資会社はその報告書の資産純資産額に基づいて評価する。一般に、これらの投資タイプ
は一次投資に分類される。
証券の市場オファーが既製品でない場合や信頼できないと考えられる場合(その取引の外国為替が推定時間前に閉鎖されているためではない)の場合、その証券は、評価指定者のコンサルタントとして決定された公正価値に基づいて評価され、関連要因や周囲の状況を考慮して、取締役会が承認した評価政策やプログラムが採用される。投入物の性質により，コンサルタントから公平に評価される証券は2級または3級に分類される。
入力の三次階層構造の要約は以下のとおりである
レベル1-アクティブ市場での同じ投資の見積もり；
第2レベル--他に観察される重要な投入(類似証券の見積もり、金利、早期返済速度および信用リスクを含む)；または
第3段階--観察できない重大な投入
(基金自身が投資公正価値を決定する際の仮定を含む)。
以下に標準的な
入力要約を示す：
| セキュリティタイプ
| 標準入力
|
| 公正価値要素を用いた外国株
| 各証券の預託証券、指数、先物、業界指数/ETF、為替レートと現地
取引所の寄り付きと終値。
|
| 長期外貨契約
| 長期為替レート見積もり。
|
以下は，2022年10月31日までに公平な価値で基金投資を評価する際に用いた投入概要である。証券の評価のための投入や方法は、必ずしもこれらの証券への投資に関連するリスクを示すとは限らない。証券タイプの詳細な分類については、ポートフォリオを参照されたい
| 投資、価値
| レベル1-見積もり
価格
| レベル2--その他の重要な情報
観察可能な入力
| レベル3--重要
観察できない入力
| 合計
|
| 資産
|
|
|
| 証券投資
|
|
|
|
| 普通株
| $597,434,076
| $312,541,173
| $–
| $909,975,249
|
| 優先株
| –
| 10,793,002
| –
| 10,793,002
|
| 総投資
| $597,434,076
| $323,334,175
| $–
| $920,768,251
|
| 総資産
| $597,434,076
| $323,334,175
| $–
| $920,768,251
|
| 負債
|
|
|
| 他の金融商品
|
|
|
|
| 外貨両替契約
| $–
| $(355,889)
| $–
| $(355,889)
|
| 総負債
| $–
| $(355,889)
| $–
| $(355,889)
|
“-”の金額は0ドルまたは丸め込みは0ドルである.
2022年10月31日までの財政年度では、公正推定方法に大きな変化はなかった
B.制限証券：
制限証券は、米国証券法に制限された私募証券の転売である。本基金は、規則144 Aに基づいて登録を必要とせずに転売する資格のある未登録証券と、改正された1933年証券法(“1933年法案”)下のS規則に基づいて米国国外で提供される米国および非米国発行者の私募証券とを含む制限証券に投資することができる。ルール144 A
証券は、基金のようないくつかの適格機関投資家間で自由に取引することができるが、限られた場合にのみ、米国でそのような証券の転売を許可することができる。
C.外貨
換算：
外貨建ての外国証券、通貨及びその他の資産及び負債を評価する際に上記通貨の対ドルレートでドルに換算し、取締役会が承認した独立定価サービスを提供する。
外貨金額
は以下の基準でドルに換算されます
投資の市場価値証券、その他の資産、負債--推定時の現行の1日レート計算；
(2)投資証券、収入、支出の売買--取引日に関する為替レートで計算する。
基金は為替変動による権益証券投資損益と権益証券市場価格変動による損益を分離していない。したがって，このような証券に関する実現済みと未実現外貨損益計上報告の投資取引残高は実現されており，未実現損益純額である。
財務報告の目的で、基金はいくつかの外貨関連取引と証券取引で源泉徴収された外貨税を収益を達成した構成要素とし、米国連邦所得税の場合、このような外貨関連取引は一般収入とみなされる。
貨幣純収益
を実現していないか、または期末レートで外貨建ての資産と負債を推定することによる損失は、投資の未実現純付加価値/純減価償却およびその他外貨建て資産と負債の換算に反映される。
すでに実現した純為替損益とは、外貨取引と長期外貨契約の為替損益であり、証券取引が取引日から決算日までの間に実現される為替損益である
そして基金帳簿に記録されている利息と配当金額と実際に受け取った金額のドルとの差額。
D.証券取引、
投資収入と費用：
証券取引は取引日に記録されている。証券及び貨幣取引の実現及び未実現収益/(損失)は、確定的なコストで計算される。配当収入と会社行動は一般的に離職日に入金されるが、退職日後に入金される可能性のある配当金と会社行為は除外し、基金が当該等の配当或いは会社行為に関する資料を獲得すればよい。利息収入と
費用は計上されて入金されます。
E.派生金融商品
ツール：
基金はデリバティブを用いて通貨リスク、信用リスクと金利リスクを管理し、実物証券を複製或いは代替する権利がある。損失は契約価値の変化や取引相手が契約を履行しない場合に生じる可能性がある。デリバティブの使用は、貸借対照表で確認された金額を超える市場リスク要因にある程度関与する。
長期外貨両替契約
長期外貨両替契約(“長期契約”)は、当事者が合意した契約日から任意の固定日数とすることができ、契約締結時に決定された価格とすることができる未来の日に特定の通貨を売買する義務に関連する。長期契約は基金の通貨リスクを効果的に管理するために使用される。これらは、市場に証券を保有する際に不要な通貨開放を販売するために使用されるか、または証券保有の開放が必要な通貨開放を提供するのに不十分な場合に、絶対値からも特定の基準または指数に対しても購入するために使用される。長期契約の使用は、外国為替保有量とその通貨との間の投資決定分離を可能にする。
長期契約は毎日の時価で計算され、基金は時価変動を未達成高や切り下げと記録している。長期契約の価格は毎日独立した価格設定提供者から受け取ります。長期契約が閉じたとき、基金記録の達成された損益は、契約を開いたときの価値と閉じたときの価値との差に等しい。これらの実現と未実現収益および
損失は経営報告書に記載されている。契約の相手側が契約条項や為替レートの意外な変動を履行できない場合、基金はリスクに直面する可能性がある。
IMFは2022年10月31日までの財政年度内に、長期契約を用いて通貨リスクをヘッジしている。
基金は通貨レートリスクの低減を求めるために長期契約を締結する可能性があるが、このような契約の取引はいくつかのリスクに関連する。契約の相手側がその契約を履行できない条項や、為替レートの意外な変動があれば、基金はリスクに直面する可能性がある。したがって、基金はこのような取引から利益を得る可能性があるが、通貨価格の意外な変化は、このような取引を行わなかった場合よりも基金全体の業績を悪化させる可能性がある。さらに、ファンドのポートフォリオ保有量または何らかの通貨オファーまたは価格ベースの証券とファンドが締結した長期契約との間には、不完全な相関が存在する可能性がある。完璧ではありません
関連性は基金の実現に必要なヘッジを阻止する可能性があり、これは基金を外貨損失のリスクに直面させる。
長期契約は長期契約取引相手が約束を破る可能性のあるリスクに直面している。長期外貨両替契約は取引所または決済によって保証されないため、契約が違約した場合、基金は利益、取引コストまたは貨幣ヘッジレートを実現していないメリットを失い、または基金に違約時の市場価格でその購入または販売承諾を支払うように強要する。
派生ツール要約
ツール：
上述したように、基金は派生商品を様々な目的に使用することができる。以下にヘッジツールに計上されていないデリバティブツールの2022年10月31日までの公正価値の概要を示す.
|
| リスク曝露種別
|
|
| 利子
レート
契約
| 外国.外国
貨幣種
契約
| 信用.信用
契約
| 権益
契約
| 商品
契約
| 合計
|
|
|
| 負債：
|
| 未実現減価償却日：
|
| 長期外貨契約
| $–
| $355,889
| $–
| $–
| $–
| $355,889
|
| 合計
| $–
| $355,889
| $–
| $–
| $–
| $355,889
|
“-”の金額は0ドルまたは丸め込みは0ドルである.
基金はbrという取引が強制的に実行可能な総純額決済プロトコルによって制約される可能性がある。次の表は、2022年10月31日現在の資産およびバランスシート上の総額を、仲介人の純額および派生ツールタイプ(受信または質権を含む任意の担保を含む)と照合します
|
|
|
|
|
| 未相殺の総金額
の声明では
資産と負債
|
| 未相殺の総金額
の声明では
資産と負債
|
|
| 総金額
資産の
は
宣言
資産と
負債
| 金融
機器
| 抵当品
受け取りました(1) | ネットワークがあります
金額(2) | 総金額
負債の
は
宣言
資産と
負債
| 金融
機器
| 抵当品
約束しました(1) | ネットワークがあります
金額(2) |
| 説明
| 資産
| 負債
|
| 外貨両替契約(3) |
| モルガン·スタンレー社
| $–
| $–
| $–
| $–
| $355,889
| $–
| $–
| $355,889
|
“-”の金額は0ドルまたは丸め込みは0ドルである.
| (1)
| 場合によっては、過剰担保のため、実際に受領および/または質抵当の担保がここに表示された金額を超える可能性があります。
|
| (2)
| 純額とは、違約が発生した場合の受取/未納相手の入金/(対応)純額のことです。金融派生商品のリスク開放口は、同一法人実体の同一主純額決済プロトコルで管理されている取引間でのみ
純額決済を行うことができる。
|
| (3)
| 基金を越えた総純額決済手配や他の同様の手配の制約を受けない金融商品を含む。
|
2022年10月31日現在の財政年度営業報告書に及ぼす派生ツールの影響：
|
| リスク曝露種別
|
|
| 利子
レート
契約
| 外国.外国
貨幣種
契約
| 信用.信用
契約
| 権益
契約
| 商品
契約
| 合計
|
|
|
デリバティブの実現益(赤字)が確認された
運営結果：
|
| 純収益(損失)：
を実現した |
| 長期貨幣契約
| $–
| $5,313,631
| $–
| $–
| $–
| $5,313,631
|
| 合計
| $–
| $5,313,631
| $–
| $–
| $–
| $5,313,631
|
年間未実現円高(減価償却)純変化
経営結果が確認されたデリバティブ：
|
| 未実現付加価値(減価償却)純変化：
|
| 長期貨幣契約
| $–
| $(336,907)
| $–
| $–
| $–
| $(336,907)
|
| 合計
| $–
| $(336,907)
| $–
| $–
| $–
| $(336,907)
|
“-”の金額は0ドルまたは丸め込みは0ドルである.
本報告日
までに反映されるデリバティブ情報は，通常，2022年10月31日までの年度内の活動タイプを示している。次の表は，2022年10月31日までの年度内基金が保有するデリバティブの加重平均値をまとめたものである。
| 派生製品
| 平均値
名目価値
|
| 外貨契約を販売する | $26,691,900
|
基金は経営説明書に記載されているように、公正な価値に基づいて派生商品を評価する。そのため、経済的ヘッジのデリバティブとして使用されても、基金はヘッジ会計に従わない。
F.配布：
基金は月ごとに定期的に普通株式保有者に純投資収入を分配する予定です。基金は毎年その普通株主にその投資会社の課税所得額の全部またはほぼ全部を支払う予定だ。さらに、基金は少なくとも毎年、その全部またはほぼ全部の純資本収益(あれば)を分配する予定だ。
帳簿上実現された収益の純額の分配には短期資本収益を含むことができ、短期資本収益は税収上の一般収入である。普通株主への分配は配当日に入金する。
株主に支払う配当金と分配
は連邦所得税規定によって決定され、この規定は公認会計基準とは異なる可能性がある。これらの“帳簿税”の違いは一時的または永久的だと考えられる。ある程度、これらの差は恒久的であり、これらの金額は資本口座でその連邦所得税待遇に基づいて再分類された。一時的な違いは影響を与える
再分類は必要ありません。連邦所得税については，分配が当期と累積収益と利益を超えた場合は，資本返還として株主に報告しなければならない。
G.連邦所得税：
本基金は、1986年に改正された“国税法”M章である投資会社に利用可能な規定を遵守することにより、引き続き“規制された投資会社”(RIC)の資格を満たし、純投資収入と純実現資本収益の分配が本基金のすべての連邦所得税を免除するのに十分であるようにしようとしている。したがって、連邦所得税条項は必要ない。
基金は税務機関が審査を行った場合にのみ、不確定な税収状況による税収利益を確認する。基金管理職は、財務諸表で確認すべき重大な不確定税務状況は存在しないと結論した。税務機関は以前提出された納税申告書を審査することができるため、基金は2022年10月31日までの最近4財政年度の米国連邦と州納税申告書もこのような審査を受ける。
H.外国予定税
税：
Br基金が受け取った非米国由来の配当金と利息収入は、通常、非米国源泉徴収税を納付し、経営報告書に記録される。基金はこのような源泉徴収税を返還するために税務条約に基づいて税金の払い戻し申請を提出する。受け取るべきとされている税金は貸借対照表に課税と記載されています。また、基金は場合によっては資本利益税を払わなければならない場合があります
投資している国ですその中のいくつかの国と締結された適用される米国所得税条約の条項によると、上記br税は減少または廃止される可能性がある。基金は関連した収入を稼ぐ時にこのような税金を徴収する。
また、基金がその投資のある国で証券を売却する場合、実現された資本利益は納税される可能性がある。これらの市場要求と公認会計原則の要求に基づいて、基金は現在保有しているこれらの国内で付加価値を実現していない証券計に対して繰延資本利益税を計上している。繰延資本利得税額(ある場合)を貸借対照表に列記しなければならない。
3.関連会社との合意および取引
A.投資コンサルタント：
ファンドと締結された投資コンサルティングプロトコル(“コンサルティングプロトコル”)により，ABRDN Investments Limited
がファンドの投資コンサルタントを担当する。このコンサルタントはABRDN plc(前身は標準人寿Aberdeen plc)の完全間接子会社である。コンサルティングサービスを提供する際には、コンサルタントはABRDN社投資コンサルタント子会社のリソースを使用することができる。これらの関連会社は、当該プログラムに基づいて、関連会社の投資専門家がコンサルタントの連絡先としてポートフォリオ管理および研究サービスを提供することができるプログラムに入っている。
基金サービスへの補償として，コンサルタントは1.00%の年間投資相談費を徴収しており，その根拠は基金が1日平均管理している資産であり，日割り計算で月ごとに支払われている。基金は2022年10月31日までの財政年度中にコンサルタントに10 570 856ドルを支払った。“被管理資産”とは、任意の形態の投資レバーを含み、通常運用中に発生するすべての計算費用を減算する基金の総資産を意味するが、(I)任意のタイプの負債(クレジット借入または債務証券の発行を含むがこれらに限定されない)、(Ii)優先株または他の同様の優先証券の発行、(Iii)基金の投資目標および政策に応じて貸出された証券によって受信された担保の再投資、および/または(Iv)任意の他の方法で得られた投資レバレッジによって生じる任意の負債または債務を排除することはできない。
コンサルタントは2018年5月4日から基金と書面契約(“費用制限協定”)を締結し、契約有効期間は2023年6月30日までとした。“費用制限協定”は、基金の正常な運営費用総額(いかなるレバーコスト、利息、税金、ブローカー手数料、およびいかなる非通常費用も含まない)は、年率で計算して基金の1日平均純資産の1.14%を超えてはならないと規定している。費用制限協定によると、2022年10月31日までの財政年度の免除総額は593，179ドル。
コンサルタントは、“費用制限協定”によって免除された相談費や精算の他の費用の返済を基金に要求することができ、精算日はコンサルタント制限費用や費用精算日から三年以下を超えてはならない。補償が制限費用を超えたり、費用を支払う際に契約に適用される費用限度額やコンサルタントが費用を回収する際に有効な適用費用限度額のうち小さい者を補償することなく、監査委員会が四半期ごとに承認するという要件(“補償要求”)を満たすことが条件である。“費用制限協定”には別途規定があるほか、コンサルタントが以前に放棄または負担した金額の返済は許可されていない。
2022年10月31日現在、返済要求を満たす範囲で、コンサルタント返済の費用に基づいて、上記調整数を含め、基金のコンサルタントに対する累積潜在返済額は、以下のようになる
| 2020年度の金額(10/31/23満期)
|
| $292,209
|
| 2021年度金額(2004年10月31日満期)
|
| $491,643
|
| 2022年度金額(25年10月31日満期)
|
| $593,179
|
| 合計*
|
| $1,377,031
|
| *
| 報告された金額は上記の対応する3年満期期限内に満了します。
|
B.ファンド管理人：
コンサルタントの付属会社ABRDN Inc.はファンドの管理人です。管理プロトコルによると、ABRDN Inc.は基金が支払う費用を受け取り、年間レートは基金の1日平均純資産の0.08%である。
は2022年10月31日までの会計年度において、ABRDN Inc.は基金から839，879ドルの管理サービスを獲得する。
C.投資家関係：
投資家関係サービス協定の条項によれば、ABRDN Inc.は、投資家関係計画の一部として、本基金およびABRDN Inc.またはその付属会社によって提案されたいくつかの他の基金に提供および/または採用して第三者に投資家関係サービスを提供する。投資家関係サービス協定によると、基金は投資家関係計画に関する費用の一部(“基金部分”)を支払わなければならない。しかし，投資家関係サービス料はABRDN Inc.によって制限されているため，基金は基金平均毎週純資産の0.05%の年会費を支払うだけでよい。基金の週平均純資産の0.05%の上限税率と基金部分との間の任意の差額はABRDN Inc.によって支払われる。
投資家関係サービス協定の条項によると、他の事項を除いて、ABRDN Inc.(またはABRDN Inc.が招聘した第三者)は公開情報に基づいて株主に客観的かつタイムリーな情報を提供し、
は効率的に情報を提供する
技術を使用することによって、同時にbr株主に博識な投資家関係代表に直ちに接触させる；複数の会社からの投資専門家との効果的なコミュニケーションを発展し、維持する；基金マネージャーインタビュー、映画とネット放送などの投資家関係コミュニケーション材料を作成と維持し、基金投資結果を討論する白書、雑誌文章とその他の関連材料、
投資組合の定位と展望を発表する；発展し、大型機関株主との効果的なコミュニケーションを維持する；特定の株主問題に応答する；取締役会と
管理層に活動と結果を報告し、一般株主感情を詳しく理解する。
2022年10月31日までの財政年度中に、基金は約228，421ドルの投資家関係費用を発生させた。ABRDN Inc.は2022年10月31日までの財政年度に投資家関係費用
を基金に納めておらず，基金の寄付は基金の年間平均毎週純資産の0.05%を下回っているためである。
4.投資取引
2022年10月31日までの会計年度における投資証券(短期証券を除く)の購入額および売却額は、それぞれ893，395，628ドルおよび869，158，169ドルであった。
5.資本
2022年10月31日現在、105，430，999株の普通株が発行·流通されている。
6.公開市場買い戻し計画
基金取締役会は公開市場の買い戻しと割引管理政策(“案”)を承認した。この計画は、基金が公開市場で発行された普通株を購入することを許可し、買い戻しの金額と時間は基金の投資顧問が適宜決定する。経営陣が歴史的割引水準と現在の市場状況に基づく合理的な判断の下で、このような買収は1株当たり資産純値の一定の割引で日和見的に行われる可能性がある。
基金取締役会は、前四半期に本政策による任意の取引の情報を四半期ごとに受け取り、管理層は毎月基金サイト上で買い戻し株式数
を公表する。この計画の条項によると、基金は任意の12ヶ月の間に公開市場で最大10%の発行された普通株を買い戻すことが許可される。
基金は2022年10月31日までの会計年度において、この計画を通じた株の買い戻しを行っていない。
7.与信限度額
2010年12月1日、同基金はフランスパリ銀行大口ブローカー国際有限公司と大口ブローカー協定に調印した。
(“BNPP PB”).2015年10月1日、基金はその“信用手配協定”を改正し、基金が保証と約束に基づいて借金をすることを可能にした。最高承諾額は300，000，000ドルですが、基金は約束されていないベースで最大33.33%の総資産を借りることができます。2021年12月14日、取締役会はフランス·パリ銀行の大口ブローカー国際との大口ブローカー協定の改訂を許可し、変動金利で借金の有料利息
を調整し、この金利は担保付き隔夜融資金利(SOFR)プラス利差に基づく可能性がある。融資協議前の条項によると、融資金額の金利はLIBORに0.85%の年利を加算する。BNPP PBローンは基金に保証のある、約束された信用限度額を提供し、その中のいくつかの基金資産は基金の立て替え金に質入れされる。基金はBNPP PBに担保として使用されるすべてのbr質資産の保証権益を付与した。利用可能信用限度額の最高額は、基金総資産の33.33%以上が開示した額(借金額を含む)のうち小さい者である。2022年10月31日までの財政年度における基金の平均借入金額は12，092，421ドル、平均加重金利は2.48%である。2022年10月31日までの財政年度における基金の最高借款は43，435，676ドルであった。2022年10月31日までの会計年度のクレジット限度額に関する利息支出は165，070ドルである。2022年10月31日現在、信用限度額上の未返済残高は12，250，194ドルである。
8.組合せ投資
リスク
A.配当戦略
リスク：
基金の保有株の発行者が将来配当を発表する保証はなく、配当発表後、配当が現在の水準を維持したり、時間の経過とともに増加する保証もない。基金は、配当金が株を支払うことは、投資時に会社が配当金を支払う記録や将来配当金を支払う能力を考慮しない基金のパフォーマンスが類似した基金に劣る可能性を強調している。配当金を支払う株は、他の株のように大盤上昇に参加しない可能性があり、金利の大幅な上昇や経済低迷は、会社が意外に配当を減らしたり、キャンセルしたりする可能性がある。ファンドは配当支払期間に関する短期証券を保有し、その間に損失を受ける可能性がある。
B.新興市場
リスク：
基金は新興市場の危険の影響を受けている。これは外国投資に適用される危険を拡大する。新興市場国会社の証券にとって、これらのリスクは、これらの国の政府があまり安定していない可能性があり、通貨がより不安定であり、市場がより成熟していない可能性があるからである(以下“外国証券リスク”参照)。
C.持分証券リスク：
会社の株式または他の証券のパフォーマンスは予想に及ばない可能性があり、価格が低下する可能性があり、原因は、企業に関連する要素(例えば、予想よりも低い収益またはいくつかの管理決定)または企業が従事している業界に関連する要素(例えば、特定の業界の製品またはサービスに対する需要の減少)である。普通株式保有者は通常、優先株や債務証券保有者よりも多くのリスクに直面している
発行者が破産した場合、普通株式保有者の債権は優先株や債務証券に属する償還権から除外されるからである。
D.外貨
暴露リスク：
ドルに対する外国通貨の価値は、市場、経済、政治、規制、地政学、またはその他の条件によって変動する。外貨のドル安はその外貨建ての投資のドル価値を低下させる。基金がその通貨リスクをヘッジしない場合、あるいはコンサルタントが使用するヘッジ技術が成功しなければ、このリスクが基金に与える影響はさらに大きくなる可能性がある。
E.外国証券
リスク：
この基金が投資可能な外国市場は米国市場よりも流動性が悪く、監督管理が少なく、変動性が大きい可能性がある。不利または不成功な政府行動、政府または中央銀行支援の減少、政治や金融不安定などの要因により、基金の投資価値が低下する可能性がある。基金が1つの国またはある特定の地理地域の少数の国に投資を重点に置く場合、地理的位置がより多様な基金よりも、これらの国や地域に影響を与える経済、政治、規制、または他の条件が基金の業績により大きな影響を与える可能性がある。
F.発行者リスク：
証券の価値は、発行者に直接関連する原因で低下する可能性があり、例えば、管理業績、財務レバレッジ、発行者商品やサービスへの需要が減少する。
G.レバーリスク：
基金はレバレッジを使って証券を購入することができる。基金がレバーを使用する時、基金ポートフォリオ価値の増減は拡大されるだろう。
H.リスク管理：
基金は顧問が悪い安全選択をする可能性のある危険に直面している。コンサルタントとそのポートフォリオマネージャーは基金のために投資決定を行う際に自分の投資技術とリスク分析を採用し、これらの決定が基金のために予想された結果を得ることを保証することはできない。また、
コンサルタントは、関連市場に劣る証券または同様の投資目標および戦略を有する他の基金を選択することができる。
I.市場イベントリスク：
市場は、金利、企業利益の見通し、国家と世界経済の健康状態、世界各地の他の株式市場の変動、および戦争、テロ、市場操作、政府介入、違約と閉鎖、政治変化や外交事態、公衆衛生緊急事態および自然/環境災害など、多くの要素の影響を受けている。このような事件は証券市場に否定的な影響を与え、基金の切り下げを招く可能性がある。
新冠肺炎の大流行は、基金投資の市場を含む世界各地の経済·市場に重大な破壊をもたらし、基金投資の価値に負の影響を与え続ける可能性がある事件である。
世界各国の政策や立法の変化は金融規制の多くの面に影響を与えており、世界各地の政府·半政府当局や規制機関は以前、様々な重大な財政·通貨政策の変化を通じて深刻な経済中断に対応していた。
これらの変化が市場に与える影響や市場参加者への実際の影響はしばらくの間完全には明らかにされていないかもしれない。また、世界各地の経済と金融市場はますます相互に関連している。したがって、基金が経済や財政難の国やそれに大きなリスクがある発行者の証券に投資するか否かにかかわらず、基金投資の価値や流動性はこのような事件の負の影響を受ける可能性がある。
例えば、基金が欧州(EU、ユーロ圏、またはイギリス)に位置する発行者の証券に投資するか否かにかかわらず、欧州、EU、ユーロ圏、またはイギリス発行者または国に大きな開口を持つ発行者の証券であっても、イギリスの離脱に関連する避けられない不確実性および事件
は、基金投資の価値および流動性に負の影響を与え、税収および業務コストを増加させ、通貨レートおよび金利の変動を招く可能性がある。イギリスの離脱は、イギリスの離脱日の既存の契約の履行やヨーロッパ、イギリスまたは世界の政治、規制、経済または市場状況に悪影響を及ぼす可能性があり、政治機関、規制機関、金融市場の不安定を招く可能性がある。イギリスの離脱はまた、イギリスとEUの間の新しい関係が定義されているので、イギリスはどのEUの法律を置換または複製するかを決定するため、法的不確実性と政治的に異なる国家法律
を招く可能性がある。イギリスの離脱の影響やその他は
基金の業務、運営結果、財務状況に悪影響を及ぼす可能性が予想される。
J.中型株証券
リスク：
中型会社の証券は往々にして大企業の証券よりも不安定で、流動性が悪い。
K.非アメリカ税収リスク：
基金が外国から得た収入、収益、収益brは、このような国から徴収された源泉徴収税および他の税を支払う必要がある可能性があり、これはこれらの投資のリターンを減少させる。特定の国とアメリカの間の税金条約はそのような税金を減少または廃止するかもしれない。
もしそのbr納税年度終了時に、基金総資産価値の50%以上が外国会社の証券である場合、そのために外国政府を含め、基金は規則に基づいて選択することが許可され、株主が基金が支払った外国税金の控除または控除を許可する。この場合、株主は、海外から得られた税収を比例して総収入に計上する。株主がこのような外国税収について外国税の相殺または控除を申請する能力は、本基準によって適用されるいくつかの制限を受け、株主がこのような税収のすべての控除または減額を得ることができない可能性がある(ある場合)。米国連邦所得税申告書に項目ごとに記載されていない株主は、このような外国税を控除することができるが、このような外国税を申請することができない。もし基金がこのような選択をしないことを選択しなければ、株主は基金が支払う外国税について米国連邦所得税の控除または控除を単独で申請する権利がなく、この場合、外国税は基金の課税所得額を減少させる。基金が外国税の控除または減税をその株主に転嫁することを選択しても、免税株主やIRAなどの税収優遇口座を介して基金に投資する人は、どのような税収控除や減額からも利益を得ない。
L.ポートフォリオ回転率
リスク：
この基金はその投資目標を達成するために積極的かつ頻繁に証券取引を行うことができる。高ポートフォリオ回転率
必然的により大きな取引コストを招き、これは基金の業績を低下させるかもしれない。それはまた、通常の所得税税率で課税される短期収益を含む可能性があるより大きな収益の現金化をもたらす可能性がある。
M.業界リスク：
基金の大部分の資産が経済部門内の広範な関連業界で業務を行っている会社の証券に投資する場合、基金は投資範囲の広い基金よりも経済部門の不利な発展の影響を受けやすい可能性がある。
N.小型株証券
リスク：
より規模が大きく、より成熟した会社に比べて、小さい会社の証券価格は通常あまり安定しておらず、流動性も悪い。したがって、それらは一般的にもっと大きな危険と関連がある。
O.推定リスク：
基金が任意の特定の証券ポートフォリオを売却する際に得られる価格は、特にあっさりしたまたは変動する市場で取引される証券、または公平な推定方法または独立定価サービスによって提供される価格を使用して評価される基金の評価値とは異なる可能性がある。したがって、投資を売却する際に受け取る価格は基金が確定した価値よりも低い可能性があり、基金は投資を売却する際に予想以上の損失または予想よりも低い収益を達成する可能性がある。基金がその投資を評価する能力は、定価サービスまたは他の第三者サービスプロバイダの技術的問題および/またはエラーの影響を受ける可能性もある。
9.または事項がある
通常の業務過程で、基金はいくつかの契約書と組織書類に基づいて一般的な賠償を提供することができる。基金がこれらの手配によって負担する最大のリスクは，将来基金に請求される可能性があることに依存するため推定できないが，基金はこのようなクレームの損失リスクが小さいと予想している。
10.税金情報
2022年10月31日現在、ファンド投資(デリバティブを含む、適用される場合)の米国連邦所得税基数と未実現付加価値純額は以下の通りである
税金のコストは
証券
| 実現していない
鑑賞
| 実現していない
減価償却
| ネットワークがあります
未実現
ありがとうございます/
(減価償却)
|
| $857,593,195
| $201,453,582
| $(138,345,030)
| $63,108,552
|
2022年10月31日と2021年10月31日までの財政年度内に支払われる分配の納税性質は以下のとおりである
|
| 2022年10月31日 | 2021年10月31日 |
| 配信者：
|
|
|
| 普通収入
| $72,747,390
| $72,747,390
|
| 分配の合計納税性質
| $72,747,390
| $72,747,390
|
2022年10月31日まで、納税ベースで計算された累積収益の成分は以下の通りである
| 未分配普通収入
| $3,130,688
|
| 未分配長期資本収益
| -
|
| 未分配報酬合計
| $3,130,688
|
| 資本損失繰越
| $(161,117,918)*
|
| 他の通貨収益
| —
|
| その他一過性差異
| -
|
| 未実現付加価値/(減価償却)
| 62,437,951**
|
| 累計収益/(損失)合計-純額
| $(95,549,279)
|
“-”の金額は0ドルまたは丸め込みは0ドルである.
| *
| 2022年10月31日、基金の純資本損失は161，117，918ドルであり、将来の任意の課税収益の同等額を相殺するために使用できる。基金が無期限に資本損失を繰り越すことを許可し、繰り越した資本損失は短期または長期資本損失の性質を維持する。
資本損失繰越内訳は以下のとおりである：
|
| 金額
| 期限切れ
|
| $161,117,918
| 無制限(短期)
|
**帳簿ベースおよび税ベースの付加価値なし/(減価償却)間の差は、洗浄販売および会社の行動の税金繰延に起因することができます。
“公認会計原則”は、財務報告と税務報告との間の恒久的な差異を反映するために、純資産のいくつかの構成要素を調整することを要求する。そこで，下表に必要な再分類を詳細に説明したが，これは恒久的な差の結果であり，主に外貨損益，受動外国投資会社損益，会社行動によるものである。これらの再分類は純資産または1株当たり純資産額に影響を与えない。
支払い済み
大文字
| 配布可能である
収益/
(累積
損失)
|
| $(5,459,866)
| $5,459,866
|
11.後続の活動
経営陣は、財務諸表の発表日から後続事件による開示および/または調整の必要性を評価した。この評価によれば、財務諸表は、2022年10月31日まで、以下に説明することに加えて、開示および/または調整を必要としない。
2022年11月9日と2022年12月9日、基金はそれぞれ2022年11月30日と2023年1月11日に2022年11月22日と2022年12月30日までに登録されたすべての株主にそれぞれ1株0.0575ドルの配当を支払うと発表した
株主と取締役会へ
Br}abrdn総動的配当基金：
財務諸表に対する見方
当社は添付されている安本総動態配当基金(旧安本総動態配当基金)(基金)の貸借対照表を審査しており、2022年10月31日までのポートフォリオ、当該日までの年度の関連経営報告書、当該日までの2年間の各年度の純資産変動表、及びこの日までの5年間の各年度の関連付記(総称して財務諸表)
及び財務概要を含む。財務諸表と財務要約は、すべての重要な点において、基金の2022年10月31日までの財務状況、当該基金の年度までの運用結果、当該基金の期限までの2年間の各年度の純資産変化、および当該基金の期限までの5年間の財務要約を公平に反映しており、米国公認会計原則に適合していると考えられる。
意見の基礎
このような財務諸表と財務要約は基金管理層の責任だ。私たちの責任は私たちの監査に基づいてこのような財務諸表と財務的ハイライトについて意見を述べることだ。私たちは米国上場企業会計監督委員会(PCAOB)に登録されている公共会計士事務所であり、米国連邦証券法および米国証券取引委員会とPCAOBの適用規則と法規に基づいて、基金と独立していなければならない。
PCAOBの基準
に基づいてレビューを行った。これらの基準は、財務諸表および財務諸表に関する重大な誤報がないかどうかに関する合理的な保証を得るために、エラーによるものであっても詐欺によるものであっても、監査を計画し、実行することを要求する。我々の監査には、財務諸表や財務諸表の重大な誤報リスクを評価するプログラム、エラーによるものであれ詐欺であっても、これらのリスクに対応するプログラムを実行することが含まれています。これらの手続きは、財務諸表および財務要約における金額および開示に関する証拠をテストに基づいて検討することを含む。これらのプログラムには，仲介人や仲介人との通信により2022年10月31日現在所有している証券を確認することも含まれており，仲介人からの返信がない場合には，他のbr監査プログラムを実行する.私たちの監査には、経営陣が使用する会計原則の評価と重大な推定、財務諸表の全体的な列報および財務ハイライトの評価も含まれています。私たちは私たちの監査が私たちの観点に合理的な基礎を提供すると信じている
2009年以降、私たちは1つ以上の投資会社の監査役を務めてきました。
フィラデルフィアペンシルバニア州
2022年12月29日
指定要求
2022年10月31日までの年度において、基金が一般収入から支払う分配のうち、以下の割合は、控除を受ける資格があるとされている会社の配当金と合格配当収入にそれぞれ該当しています。
受け取った配当金控除
16.51%
合格配当収入
42.82%
以上の金額は
が現在利用可能な最適な情報から得られる.2023年初め、基金は2022年の米国連邦所得税表の最終金額の準備に適用される株主に通知する
取締役会による諮問協定の審議
2022年6月14日に開催されたABRDN全動的株式ファンド(“AOD”または“基金”)取締役会(“取締役会”)が定期的に手配した四半期会議(“四半期会議”)では、改正された“1940年投資会社法”(“1940法案”)に基づいて基金“利害関係者”ではないと考えられる多くの受託者(“独立受託者”)を含む取締役会が行われた。基金とABRDN Investments Limited(前身は安本資産管理有限会社)(“コンサルタント”)の投資相談プロトコル(“コンサルティングプロトコル”)の実行を年間継続することを承認した。また、基金の独立受託者は、提供された材料や関連する法的考慮要因を検討するために、2022年6月8日に個別に電話会議(2022年6月14日に開催される対面四半期会議)を開催した。
基金の継続を承認するか否かの諮問協議を審議する際に、取締役会メンバーは、コンサルタントが提供する基金、コンサルティングプロトコル、コンサルタントに関する様々な情報、比較業績、費用、支出情報、およびコンサルタントがコンサルティングプロトコルに従って提供するサービスの性質、範囲、品質に関する他の情報を受信して審査する。共同委員会に提供される材料には、他の事項に加えて、(1)コンサルタントが独立受託者であるべき独立法律顧問代表が受託者からの請求を代表して作成した報告、(2)基金の相談費およびその他の費用に関する資料、基金の費用を同種基金の費用と比較する資料、および任意の適用される費用制限に関する資料、(3)コンサルタントへの相談契約の収益性に関する資料、が一般的である。(4)基金投資実績と同業基金実績及び基金業績基準に関する情報、及び(5)独立受託者の独立法律顧問の1940年法案及びデラウェア州法律に基づく投資相談手配の責任に関する取締役会の覚書。取締役会は、基金の独立受託者を含み、(1)基金の投資目標および戦略、(2)コンサルタントの財務結果および財務状況、(3)コンサルタントの投資者および業務、(4)基金資産を評価するプログラム、(5)基金投資政策および制限に特化した資源および遵守状況の記録など、他の事項も審議した, 個人証券取引に関する政策および他のコンプライアンス政策；(6)コンサルタントに付属するブローカーに割り当てられることと、“ソフト”手数料を使用して基金費用を支払うことと、研究費および他の同様のサービスを支払うことと、(7)可能な利益衝突とを含む基金のブローカー費用の分配(あり)と、を含む。全体的な過程で、監査委員会はコンサルタントに質問し、補充資料を提供することを要求する機会がある。
独立受託者は、全過程において単独の独立法律顧問が相談を提供し、実行会議でその独立法律顧問と相談契約の更新を考慮することについて協議する。諮問協定の継続を承認するか否かを考慮した場合、取締役会は、独立受託者を含め、単一の決定的要因を決定していない。個別受託者は提示された情報を異なる評価を行うことが可能であり，様々な要因に異なる重みを与える.取締役会には、諮問協定の継続を承認する際に独立管財人が審議する事項には、以下の要因が含まれる。
取締役会は、“諮問協定”の年次審議を継続するか否かについて要求された材料のほか、取締役会が定期四半期会議のたびにこれらの材料を受け取り、審査した。基金投資実績の資料と顧問が提供するサービスに関する資料が掲載されている。
基金とコンサルタントの投資実績。他の業績データのほか、連合委員会は管理職と一緒に基金の見返りを比較可能な投資会社と比較した資料を審査した。取締役会も独立第三者投資会社データサプライヤー機構株主サービス会社(“ISS”)が作成した基金総リターンに関する業績資料を受け取り、考慮して、基金が所属する朝星種別基金(“朝星グループ”)の業績を比較した。
また，連合委員会は基金毛利と純額および基金基準に対する総リターン，外貨為替変動が基金業績に与える影響および基金株式業績と割増/割引に関する情報を受け取り，審査した。連合委員会は、その朝星集団に対する基金の割引/割増ランキングに関する情報を考慮し、基金業績に対する管理層の検討を審議した。連合委員会はまた、コンサルタントが基金管理責任を担当して以来、基金の2018年5月4日からの総リターンと朝星グループの平均総リターンおよび他の比較可能な基金管理基金の総リターンと比較できる資料を受け取り、審査した。また、取締役会は、これらの他の基金や口座投資戦略の違いを含む経営陣の業績差をもたらす要因の検討を審議した。
監査委員会はまた、コンサルタントの全体的な業績、依頼管理人の業績に対する関心に対する顧問の歴史的反応、およびそのコンサルタントが業績を改善するための手順を取りたいかどうかを審議した。
諮問協定に基づいて基金に提供されるサービスの性質、範囲、品質。連合委員会は他の事項を除いて、基金顧問が提供するサービスの性質、範囲と品質、及びコンサルタントが基金に提供する資源を審議した。連合委員会は顧問高級管理者の背景と経験、及び主に基金日常ポートフォリオ管理サービスを担当するポートフォリオマネージャーの資格、背景と責任を審議した。委員会も審議した
コンサルタントのリスク管理の流れ。
受託者はコンサルタントの投資経験を考えています。取締役会はまた、コンサルタントが適用法律や証券取引委員会を遵守する場合や、基金やコンサルタントに対する他の監督問い合わせや監査に関する情報を審議した。連合委員会は，基金首席コンプライアンス幹事から定期的にコンサルタントコンプライアンス政策や手続きに関する資料を受け取り，コンサルタントのブローカー政策ややり方を審議しているとしている。その他の事項を除いて、経営陣は取締役会にその業務計画や任意の組織変動を報告する。受託者は前年に取締役会会議、討論と報告を通じて、彼らの管理に対する理解と管理職責履行の質を考慮した。
規模経済です。連合委員会は管理層の基金管理費構造に対する討論を審議し、管理費構造が合理的であることを確定した。取締役会は、資産レベルが高い場合には、基金の管理費が同業グループ(定義は後述)と比較してどのようになるかを含めて様々な要因に基づいてこの決定を行っている。
費用と支出。連合委員会は経営陣とともに基金が投資管理事務顧問に支払う実際の年率率を審査した。連合委員会はまた、基金の有効年度管理費率を他の比較可能な閉鎖型基金からなる同レベルグループ(各同レベルグループは“同レベルグループ”とも呼ばれる)から支払われる費用と比較した基金要求に応じてまとめられた資料
を受け取り、審議した。預かり人は管理費構造を考慮して、基金を含む相談費は基金が管理する資産総額に基づいて計算され、普通株でも借金でも。受託者はまた、経営陣が提供する当該コンサルタントが基金に類似した資産種別に主に投資している他の米国の顧客から料金を徴収することに関する情報を審議した。委員会は，相談費を支払った後に顧問が保持している管理費額を含む顧問費用に関する補足資料を審査·審議した。監査委員会は、異なるタイプの口座を管理するのに必要な資源と費用の違いに応じて、費用比較を審議した。
連合委員会はまた、基金支出に影響を与える要素を含む基金支出に対する管理層の討論を考慮した。
これらの要因と関連要因を検討した後、監査委員会は、提供されるサービスの性質、範囲、および品質がコンサルティング契約の更新をサポートしていると結論した。
取締役会は、以下の要因を含むが、これらに限定されない他の要因も考慮している
| •
| コンサルタント及びその付属会社に提供されるいわゆる“付帯利益”は、間接利益を含む。受託者は、これらの結果および他の利益に関連する任意の可能な利益衝突を考慮し、そのような可能な利益衝突を開示および監視するために制定された報告、開示、および他の手続きを考慮する。
|
| •
| 基金の運営がその投資目標や基金がその投資制限を遵守しているかどうかの記録、およびコンサルタントのコンプライアンス計画に適合しているかどうか。受託者は、コンサルタントとその付属機関が基金に提供するコンプライアンスに関する資源も審議した。
|
| •
| 行政サービスに関する単独合意によると、コンサルタントの付属会社ABRDN社が提供する行政サービスの性質、品質、コスト、範囲。
|
| •
| いかなる市場と経済変動が基金の業績、資産レベルと費用比率に与える影響。
|
* * *
受託者は、独立受託者を含み、彼らが重要と考えているすべての要素の評価に基づいて、上記の要素を含み、独立弁護士の協力の下で結論を出し、コンサルティング契約を更新することは基金とその株主の最適な利益に合致する。そのため、連合委員会は、連合委員会を含む独立受託者がそれぞれ投票し、基金の諮問協定を承認し、さらに1年間延長した。
デラウェア州法定信託法(Br)−株式買収の制御
2022年8月1日、デラウェア州法律のいくつかの新しい条項がデラウェア州法定信託として基金に適用される。これらの新規定によると、基金株主が取得した株式所有権が、基金全体の投票権権益または基金のある種類の株式投票権に関連するいくつかのハードル以上であれば、いくつかの株式については、ある提案に対する投票能力が限られている可能性がある。これらの新しい規定をトリガする可能性のある第1のハードルは、基金の総議決権権益の10%以上、または基金のある種類の株式の所有権である
最近の変化
以下の情報は、2022年10月31日までの会計年度内のいくつかの変化の概要である。この情報はあなたが基金を購入してから発生したすべての変更を反映しないかもしれません。
適用期間中、
基金の投資目標とその主要なポートフォリオの重点を構成する政策は何も株主の承認を得ていない重大な変化は発生していない；(Ii)基金の主要なリスクは大きな変化が発生していない；(Iii)主に基金の日常管理を担当する人員は変化していない；および(Iv)株主の承認されていない基金定款や定款が遅延あるいは制御権変更を阻止する変化は発生していない
。
投資目標と政策
投資目標
基金の主な投資目標は高い当期配当収入を求めることだ。基金はまた資本の長期的な成長を副次的な投資目標としている。基金は少なくとも80%の純資産に投資目的で借り入れた金額を加えて配当金を支払う国内·外国会社の持分証券に投資する予定だ。本基金は、配当金が“基準”に基づいて適格配当金に適用される連邦所得税率に適合するかどうかを考慮することなく、配当収入を提供することを求めている。基金がその投資目標を達成することを保証することはできない。基金の投資目標及びその一部の投資政策は基本政策とみなされ、株主の承認を得ずに変更することはできない。
投資戦略
この基金は4種類の研究駆動の投資策略-成長、価値、特別配当と配当獲得ローテーション-分配された配当収入を最大限に増加させ、全世界範囲内で配当金と資本増加の潜在力を持つ会社を決定した。この基金は多時価、多部門、マルチスタイルの方法を採用して任意の資本レベル(小型、中型あるいは大型)の発行者の証券に投資し、任意の業界部門に投資する。
本基金はその純資産の少なくとも80%
に投資目的で借りた金額を株式証券に投資し、主に普通株であり、これらの証券は国内外の会社から発行され、その持分証券は成熟したアメリカ或いは外国証券市場でいつでも取引し、配当金を支払うことができる。取締役会は60日以上株主に通知することで、この80%の政策を変更することができる。これはIMFの現在の意図ではないが、IMFはその総資産の100%を非米国発行者の証券に投資することができ、どの国に投資する発行者の金額も制限せず、IMFが新興市場とされる国への投資を超えないように制限することを前提としている
基金総資産の35%
はいつでも。しかしながら、通常の場合、基金は、その総資産の35%~80%を非米国発行者の証券および約10~30カ国の発行者の証券に投資する。米国国外と米国以外の国との間の基金資産の分配は、これらの国の経済見通しと市場での配当収益率に依存する。顧問brは，この柔軟性がコンサルタントが最適な機会があると考えている国で高額な当期配当収入を追求し続けることができると信じている。
同コンサルタントは、非配当株よりも配当株の方が良い総リターン表現を得る可能性があるとしている。同顧問は、世界の多様化は基金の投資家に米国以外のいくつかの国の普遍的に高い配当収益率から利益を得ることができると考えている。
この基金は、米国発行者と外国発行者によって発行された株に投資し、これらの株式は、成熟した米国または外国証券市場で容易に取引され、配当金を支払う米国発行者および外国発行者によって発行される。この基金は、通常より高い配当率、成熟市場での流動性が十分な取引、および発行者に対して良好な収益増加の見通しを有する可能性があるか、または過小評価される可能性があるという判断を含む、同じ基準を使用して投資を考慮する米国および外国企業をスクリーニングする。基金投資の権益証券は主に普通株を含む。基金は、時々、一部の資産を優先株、不動産投資信託基金(“REITs”)、主有限共同企業(“MLP”)、取引所売買基金(“ETF”)および普通株に変換することができ、または変換可能債券のような普通株に変換することができる証券に投資することもできる。
この基金は時々投資や投資のために証券を空売りすることができる。空売りとは、基金が所有していない証券を売却する取引を意味する。取引を完了するためには、基金は買い手に渡すために証券を借り込まなければならない。そして、基金は、借入した証券を置換時の市場価格で購入し、これにより借りた証券を置き換える義務がある。基金がこのような戦略をとることを選択すれば、基金はペア取引システムを通じてポートフォリオ証券の株を空売りすることが予想され、この制度の下で、基金は1かごの配当株の多頭寸と複製指数の証券の空頭寸を維持し、基金はこれらの株の表現がその所有する配当株に追い抜かれると予想する。基金はまた、空売り基金が基金が持っている他の株の株式に劣ることを期待することができる。ヘッジ目的で、IMFは世界株式指数の先物空頭契約を購入または売却することができる。
基金が空売りを実施した後、すべての空売り証券の時価がその総資産価値の20%を超える場合、基金は一般的に空売りしないと予想されている。参照してください
Br基金に関する補足情報(監査を経ていない)(継続)
“投資目標と政策--投資テクニック--空売り”と“リスク要因--空売りリスク”
基金は信用機関からお金を借りることでレバー作用を使用することを意図している。基金は逆買い戻し協定や債務証券や優先証券の発行など、レバレッジ作用のある他の取引に従事することが許可されているが、現在はそうするつもりはない。同コンサルタントは、レバーの使用は長期的に正の絶対的なリターンを提供し、収入を増加させる可能性があるため、株主に有利になると考えている。ポートフォリオ管理チームは、正常な市場条件では、レバレッジ率はその総資産の33.5%(レバレッジから得られた金額を含む)に達すると予想している。基金のポートフォリオ管理チームは日和見主義的にレバーを使用し、市場変動が激化した場合に基金のレバー使用を減らすことを求める可能性がある。市場状況によると、ポートフォリオ管理チームは何のレバーも使用せず、基金総資産の331/3%まで借金することもできる。基金はまた、配当金の支払いおよび証券取引の決済を含む一時的な措置として、非常または緊急目的のために資金を借り入れることができ、そうでなければ、基金証券を適時に処分する必要があるかもしれない。
基金は時々基金の主要な投資戦略と一致しない一時的な防御立場を取って、不利な市場、経済、政治、または他の条件に反応しようとするかもしれない。この間、基金は、通貨市場ツール、良質な商業手形、買い戻しプロトコル、国庫券、および米国政府、その機関またはツールの他の短期債務
を含む100%までの資産を一時的に現金または現金等価物に投資することができる。これらと他の場合、基金はその投資目標を達成できないかもしれない。
一般的に、証券は、国の証券取引所や場外取引市場で基金によって購入または販売される。証券は、非公開取引証券または流動性の悪い証券を含む非公開取引方式で時々売買することができる。コンサルタントは非流動性証券への投資が基金総資産の10%を超えないと予想している(投資を行う際に確定)。
コンサルタントは、通貨市場基金、買い戻しプロトコル、米国財務省および米国機関証券、市政債券、および銀行口座を含むが、これらに限定されないが、基金の現金残高を適切と思われる任意の投資に投資することができる。このような投資から得られた任意の収入は、通常、その投資案に基づいて基金によって再投資される。コンサルタントのアドバイスやポートフォリオマネージャーの決定における多くの考慮事項は主観的です。
基金のいくつかの投資戦略は、適格配当金の低減に適した連邦所得税税率に適合しない可能性がある
“規則”に規定された収入。したがって、基金割り当てのどの部分が合格配当収入として指定されるかは保証できない。
成長戦略
ファンドの成長戦略
は、現在の配当収益率が低いが依然として魅力的な発行者を決定することを目的としており、これらの発行者は、資本増加または配当支払いを増加させることによって、より高い収益増加を実現する可能性がある。
価値戦略
基金の資産を管理する際には，コンサルタントは一般に価値志向の方法をとる。このコンサルタントは，触媒を持つ黒字化機会，回復する可能性のある低迷収益，あるいは再編や重大な会社行動が価値を増加する可能性がある場合を含む，市場や証券の歴史的評価値に対して過小評価されていると考えられる配当支払い会社の配当証券の投資機会を決定することを求めている。基金は、基金が投資する会社の株を選択する際に、すべての資本レベル(小型、中型、大型)の株に多時価、多部門、マルチスタイルの方法で投資する。発行者の平均資本化は静的ではなく，時間の経過とともに変化する.コンサルタントが考慮した要素は基本的な要素、例えば収益増加、キャッシュフローと歴史配当金支払いを含む。基金の普通株への投資は、(購入時に)配当金と資本付加価値の潜在力を持つ株の支払いに重点を置く。
特別配当戦略
基金の特別配当戦略は、特別配当状況を決定することにより、基金の配当収入水準を最大限に向上させることを求めている。特殊配当状況には、会社が多額の現金残高を一度の配当金として支払うことを決定した場合(例えば、再編や最近の強い経営業績のため)を株主に返すことが含まれる場合がある。他の特別な配当金は様々な状況で現れるかもしれない。
配当ローテーション戦略
基金の配当獲得ローテーション戦略は、配当取得取引に従事することで基金が獲得した配当収入レベルを最大化することを求めている。配当捕捉取引では、基金は、株式配当日または直後に株式を売却し、売却によって得られた1匹以上を購入して、売却された株の次の配当金支払い前に配当金を支払う予定の他の株を購入する。このようなローテーションにより、基金
は一定期間、単一株を保有するよりも多くの配当金支払いを得ることができる。特定の期間内により多くの配当金支払いを受信することは、基金がその間に受信した配当収入総額を増加させることができる。例えばここでは
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1年間の間、基金は配当捕捉取引によって5つ以上の配当捕捉取引に起因することができる基金資産の配当支払いを得ることができ、brのみの保有戦略では、基金は4回の四半期支払いのみを受ける可能性がある。配当取得戦略の使用は、基金をより高い取引コストと潜在的な資本損失または収益に直面させ、特に配当取得取引を行う株式に重大な短期価格変動が生じた場合である。
基金の配当取得取引戦略は、基金がその受信した配当金のいくつかの保有期間要件を満たす能力を制限する可能性があり、それにより、br規則に従って合格配当金の低減された連邦所得税率を享受する資格がある。したがって、基金割り当てのどの部分が合格配当収入として報告されるかを保証することはできない。
ポートフォリオ投資
普通株
この基金は主にbr}普通株に投資される。普通株式は発行者の所有権権益を代表する。普通株はより大きな長期成長潜在力を提供しているが、他のいくつかの投資形態に比べて普通株の変動性が大きく、リスクが大きい。よく見られる株価変動の原因は、不利な収益報告、発行者の財務状況または関連株式市場の全体的な状況に対する投資家の見方の変化、または発行者に影響を与える政治的または経済的事件が発生した場合など、不利なイベントを含むことが多い。また、資本コストや貸借コストの上昇に伴い、普通株価格は金利上昇に敏感である可能性がある。
優先株
優先株は普通株と同じように、発行者の株式所有権を代表する。一般に、優先株は配当支払いや発行者清算時に普通株より優先される。普通株と異なり、優先株
は通常投票権がない。場合によっては、優先株は普通株式に変換することができる。それらは株式証券であるが、優先株は債務と普通株の特徴を兼ね備えている。債務のように、彼らが約束した収入は契約で固定されている。普通株と同じように、彼らは予想された金を支払うことができずに破産手続きや催促活動を加速させる権利がない。株式の他の特徴は、発行者資本構造におけるそれらの従属的地位であり、それらの品質および価値は、特定の資産またはキャッシュフローの任意の法的主張ではなく、発行者の収益性に大きく依存する。
優先株の分配は発行者の取締役会が発表しなければならず、延期される可能性があるため、自動的に支払われない可能性がある。優先株の収益支払いは累積され、配当や分配につながる可能性がある
発行者の
取締役会が発表や他の方法で支払っていなくても、非累積である可能性があるため、スキップされた配当金や割り当ては蓄積され続けることはない。基金投資を保証できない優先株の配当金は発表されたり、他の方法で支払われるだろう。基金は非累積優先株に投資することができるが、コンサルタントがこのような証券を購入または売却する任意の決定を行う際には、他の要因を除いて、その非累積性質を考慮する。
優先株
の清算価値は通常，発行日の元の購入価格に等しい.優先株の時価は、優先株の主要発行者である公共事業や金融サービス部門の会社を含む発行者の業種や部門の有利かつ不利な変化に影響を受ける可能性がある。それらはまた、証券税収状況の実際および予想の変化または曖昧な影響、ならびに会社および個人所得税税率の変化、および会社の納税者が受信した配当金控除または特定の配当金に適用されるより低い税率のような税法における実際および期待の変化または曖昧な影響を受ける可能性がある。
優先株に代表される発行者の収益は、株式対応金利やその他の原因よりも金利が低い場合に重くなる可能性があるため、発行者は優先株を償還することができ、通常は優先株償還不可能な初期保護期間の後になる。このため、特に金利が低下した場合には、基金が保有する配当の高い優先株が減少する可能性があり、基金
は償還収益で比較可能な金利を支払う証券を購入できない可能性がある。
外国証券
は必要ないが，通常，基金は総資産の35%~80%を外国発行者の証券に投資する。本基金は、外国発行者に直接投資する証券と、外国発行者証券の間接権益を代表する預託証券(例えば、米国預託証券(ADR))に投資する外国証券に投資する。この基金はこのような外国証券に投資できる資産数は制限されない。これらの投資は，外貨レート変動のリスク，信頼できない
や発行者に関するタイムリーな情報，政治や経済不安定など，米国での投資とは無関係なリスクに関連している。これらのリスクは、コンサルタントがある証券の価値を誤判したり、これらの証券の価値が重大な損失を受けたりする可能性がある。
外国証券の価値は，為替レート，外国税法(源泉徴収税を含む)，政府政策(米国や国外)，国と国との関係，決済，
および信託やその他の操作リスクの影響を受ける。また、海外投資のコストは一般的に中国での投資コストよりも高い
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米国市場に比べて、米国と外国証券市場は流動性が悪く、変動性が大きく、政府の規制を受ける程度も低い。外国取引証券を保有する代替選択として、基金は、米国取引所または米国場外市場で取引されている外国会社のドル建て証券(以下に述べる預託証明書を含み、対象外国証券を所有していることを証明し、上記のETFを含む)に投資することができる。
外国会社は米国会社に適用される統一会計、監査と財務報告基準、やり方と要求の制約を受けないため、外国会社に関する公開情報は国内会社に関する情報よりも少ない可能性がある。外債市場の取引量や流動性の多くは米国を下回っており、一部の外国企業の証券は比較可能な米国会社の証券よりも流動性が悪く、変動性が大きい。アメリカと比べ、アメリカ政府の証券取引所、ブローカーと上場会社に対する監督管理は通常比較的に少ない。米国と外国との間のメールサービスは、米国内よりも遅いか、または信頼できない可能性があるため、ポートフォリオ取引遅延決済またはポートフォリオ証券証明書紛失のリスクが増加する。受け渡し前に証券金を支払う必要があるかもしれない。また、ある外国では、税の徴収や没収、政治や社会の不安定、あるいは外交事態の発展など、これらの国への投資に影響を与える可能性がある場合がある。また、個別の外国経済体は、国民総生産の成長、インフレ率、資本再投資、資源自給自足、国際収支状況などの面で米国経済と有利または不利な違いがある可能性がある。外国証券市場は数量や複雑さで増加しているが、通常は米国証券市場ほど発達しておらず、一部の外国発行者(特に発展途上国に位置する発行者)の証券は、類似した米国会社の証券よりも流動性が悪く、変動性が大きい可能性がある。
基金はADR、欧州預託証明書(“EDR”)とグローバル預託証明書(“GDR”)を購入することができ、これは外国発行者の株式所有権を証明する証明書であり、自国市場と貨幣対象外国証券を直接購入する代替案である。しかし、このような預託証券は依然として外国証券への直接投資に関連する多くのリスクに直面している。これらのリスクには外国為替リスクと標的発行者のいる国に関連する政治的·経済的リスクが含まれる。ADR、EDR、GDRはスポンサーであってもよいし、非スポンサーであってもよい。非原資産領収書は発行者の参加なしに開設された。非協賛領収書はより高い費用を伴う可能性があり、投票や他の株主に伝達されない可能性があります
権利、そしてそれらの流動性が悪いかもしれない。非スポンサー領収書で提供される情報は一般的に少ない。
“基準”によると、外国証券に対して支払われる配当金は、適格配当金の低減に適した連邦所得税率に適合しない可能性がある。したがって、基金が外国証券の分配のどの部分を占めるべきかが適格配当収入に指定されることは保証されない。
新興市場証券
基金は35%までの資産を新興市場発行者の証券に投資することができる。IMFはMSCI新興市場指数方法を用いて、どの国が新興市場とみなされているかを決定する。上記の外国投資のリスクは新興市場投資により大きく適用される。新興国の証券市場は通常、米国証券市場や国外発達市場よりも小さく、より発達しておらず、流動性が悪く、変動性が大きい。多くの点で、情報開示と規制基準はアメリカと発達した外国市場ほど厳しくない。また、新興市場国の証券市場に対する監督と監督レベルは低い可能性があり、投資家のこれらの市場での活動と既存の法規の実行は極めて限られている。多くの新興国は数年来かなり高いインフレ率を経験し、ある時期には極めて高いレベルに達している。インフレとインフレ率の急速な変動は、特定の新興国の経済·証券市場に非常に悪影響を与え続ける可能性がある。新興市場経済体は一般的に国際貿易に深刻に依存しているため、貿易障壁、外国為替規制、相対的な通貨価値の管理的調整、および貿易所在国が押しつけたり交渉したりする他の保護主義措置は、すでに悪影響を受け続けている可能性がある。これらの国の経済もまた、貿易所在国の経済状況の悪影響を受け続けている可能性がある。新興市場国の経済は、主に少数の業界や特定の大口商品の収入に依存する可能性もある。また、, 外国市場への投資に関連する信託サービスやその他の費用は、新興市場では多くの発達した外国市場よりも高価である可能性があり、このような証券から基金が得る収入を減少させる可能性がある。
多くの場合、新興国の政府はその経済を重大なコントロールを継続しており、政府と経済に関連する行動や全体的な経済発展はこれらの国での基金の投資に影響を与える可能性がある。また，税の徴収や没収，利息支払いへの源泉徴収税やその他の類似した事態の発展の可能性が増加し，影響を与える可能性がある
Br基金に関する補足情報(監査を経ていない)(継続)
これらの国への投資です不利な政治的変化が基金のいかなる投資も損失を受けない保証はない。
新興市場国·地域の発行者が支払う配当金は、通常、“基準”に基づいて適格配当金に適用される連邦所得税税率を下げる条件を満たしていない。
不動産投資信託基金
この基金はREITsに投資することができます。
REITsは投資家の資金を集めて不動産を購入したり、不動産に融資したりする金融商品です。REIT株の時価とREITs収入分配能力は、金利上昇、国、州と地方経済環境と不動産条件の変化、潜在テナントの物件安全、便利と魅力に対する見方、所有者が適切な管理、維持と保険の能力を提供し、アメリカ障害者法を遵守するコスト、日々激しい競争と環境法律を遵守するコスト、不動産税とその他の運営費用の変化、政府規則と財政政策の不利な変化、区分法律の不利な変化を含む多くのbr要因の悪影響を受ける可能性がある。発行者がコントロールできない他の要因もありますまた、基金が不動産投資信託基金から受け取った分配は、配当金、資本利得および/または資本返還を含むことができる。不動産投資信託基金が支払う配当率は一般に多くの他の運営会社よりも高く、基金投資戦略の応用は基金が不動産投資信託基金株式に投資することをある程度招くため、基金が不動産投資信託基金株式から得た配当収入のパーセンテージは、基金投資組合における不動産投資信託基金株式からなるパーセンテージを超える可能性がある。
基準によれば、REITsによって支払われる配当金は、一般に、合格配当金の低減に適した連邦所得税率に適合しない。
大師級有限責任組合
大手有限責任企業(MLP)は、有限責任組合または有限責任会社の形で組織された上場企業であり、連邦所得税では共同企業とされている。MLPは、探査、開発、採鉱または生産、加工、精製、輸送(天然ガス、石油またはその製品を輸送するパイプラインを含む)、または任意の鉱物または自然資源の販売から収入および収益を得ることができる。MLPには、通常、通常のパートナーと有限パートナーの2種類の所有者がある。MLPに投資する際には，基金はMLPの有限パートナーに発行した公開取引普通株を購入しようとしている。MLPの一般的なパートナー
は、一般に、大型エネルギー会社、投資基金、またはMLPの直接管理層のうちの1つまたは複数の会社によって所有される。一般パートナーの構造は、個人または上場企業であってもよく、他のエンティティであってもよい。一般パートナーは通常制御しています
MLPでは2%までの持分を持ち，多くの場合共通単位や付属単位の所有権を持つことで，MLPを運営·管理する.有限パートナーは、共同事業者が共同企業の余剰株式を所有することにより、共同企業の運営·管理において限られた役割を果たす。
MLPは組合企業の税収優位と上場株の流動性を組み合わせている。MLP収入は一般的に実体レベル税を納めない。逆に，MLPの収入，収益，損失，減額，その他の税項は
通常単位保持者に伝達される.
MLPの構造は、通常、共通単位と一般パートナー利益が優先的に四半期現金分配を獲得し、最高で既定の最低金額(“最低四半期割当”または“MQD”)に達することができる。MQDが支払われていない範囲では，パートナーの共通利益や一般利益も分配に延滞が生じる.通常と一般パートナーの権益を支払うと、部下単位は最高MQDの分配を獲得し、
であるが、部下単位に滞納は生じない。通常単位および付属単位に支払われるMQDを超える分配可能現金は、通常、一般単位および付属単位
に比例して割り当てられる。通常パートナーが業務を経営する方式により、通常単位で支払われる割り当てが指定目標
レベルを超えた場合、通常パートナーも奨励分配を受ける資格がある。一般パートナーが有限責任パートナーへの現金分配を増加させるにつれて、一般パートナーが獲得した増量現金分配の割合はますます高くなっている。一般的な配置規定では、一般パートナーは、通常単位所有者および従属単位所有者に支払う1ドル増加毎に、通常パートナーが50%を得ることができるレベルに達することができる。これらの奨励分配は、一般パートナーがコストを簡素化し、資本支出を増加させ、資産を買収し、組合企業のキャッシュフローを増加させ、四半期の現金分配を高め、より高いレベルを達成することを奨励する。このような結果は，MLPのすべての証券保有者に利益を与える.
MLP汎用ユニットはMLPにおける
有限結託権益を代表する.一般単位は米国証券取引所に上場·取引され、その価値は主に当時の市場状況とMLPの成功によって変動する。
基金は市場取引で一般単位を購入しようとしている。会社の普通株の所有者と異なり、一般単位の所有者は限られた投票権を持ち、かつ毎年取締役を選挙する能力がない。清算イベントでは、共通単位は、MLP残存資産ではなく、債務または優先単位ではなく、従属単位よりも優先される。基金は、基金が“規則”として指す規制された投資会社の資格に適合する範囲と方式の下で、多国間投資計画に投資する予定である。
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取引所売買基金
本ファンドは、ある業界、市場、またはグローバル細分化市場のようなETF、すなわち必要な指数の追跡または複製を求める投資会社に投資することができる。ETF株は全国取引所で取引されている。ETFは個人株を投資家に直接売却することはなく、“創設単位”と呼ばれる大口株のみを発行する。創設単位を購入した投資家は二級市場で個人株を売ることができる。
したがって、ETFの流動性は二次市場の十分性に依存する。指数ベースのETFは、指数に基づくETFが指数における証券の組成および相対的な重みを正確に複製して保持しない可能性があるので、ETFの投資目標が実現される保証はない。ETFは対象証券に投資するリスクの影響を受ける。このETF証券の保有者として、当該基金は、相談費を含めて当該ETFの費用を比例して負担する。これらの費用は基金自体の業務の直接費用以外の費用だ。
転換可能証券
基金は転換可能な証券に投資することができる。変換可能証券は、固定収益証券を含み、特定期間内に所有者の選択権に応じて発行者標的普通株の所定数の株式を交換または変換することができる。変換可能な証券の形態は、変換可能な優先株、変換可能な債券または債券、“利用可能な”債券および引受権証からなる単位、またはこれらの証券の様々な特徴の組み合わせであってもよい。各転換可能証券の投資特徴は千差万別であり、これにより転換可能証券は様々な投資戦略に用いることができる。
コンサルタントが関連普通株の投資特徴が基金がその投資目標を実現するのに役立つと考えた場合、基金は転換可能証券を関連普通株株式に交換または変換する。基金はまた転換可能な証券を保有したり取引したりすることを選択することができる。転換可能証券を選択する際に、顧問は転換可能証券を固定収益ツールとしての投資特徴、及び対象権益証券の資本付加価値投資潜在力を評価する。特定の転換可能証券に関連するこれらの事項を評価する際、コンサルタントは経済と政治の見通し、この証券の他の投資選択に対する価値、発行者利益決定要素の傾向及び発行者の管理能力とやり方を含む多くの要素を考慮した。
社債、政府債務証券、その他の債務証券
この基金は社債、債券、そして他の債務証券に投資することができる。基金投資可能な債務証券は固定支払いが可能
変動金利でもあります債券やその他の債務証券は、通常、投資家からお金を借りるために会社や他の発行者によって発行される。発行者は投資家に固定金利または変動金利を支払い、通常満期または満期までに借金金額を返済しなければならない。特定の債務証券は期限がないので“永久的”だ。
この基金は、米国発行者、新興市場発行者、その他の非米国発行者の債券を含む政府債務証券に投資される。これらの証券は、ドル建てであってもよく、非ドル建てであってもよく、(I)外国国、省、州、市役所または他の課税権限のある政府またはその機関またはツールによって発行または保証された債務と、(Ii)超国家実体の債務とを含む。政府債務証券は、政府、政府機関または機関および政治支店によって発行または保証される債務証券、政府所有、brによって制御または賛助されるエンティティによって発行される債務証券、前記発行者が発行する投資特徴を調整するために組織および経営される実体の権益、または世界銀行やEUなどの超国家実体によって発行される債務証券を含む。IMFはまた、新興市場国の通貨建て証券に投資することができる。新興市場債務証券は通常、公認信用格付け機関のより低い格付けカテゴリで
を格付けするか、あるいは格付けされておらず、より低い格付け債務証券に相当する品質を有すると考えられる。非米国債務発行者または債務返済を制御する非米国政府機関は、満期時に元金や利息を返済できないか、または返済したくない可能性があるが、違約が発生した場合、基金の資源は限られている可能性がある。その中のいくつかのリスクは発達した大型国の発行者には適用されない。これらのリスクは新興市場発行者への投資においてより顕著であるか、あるいはIMFが1つの国で大量の投資を行っていれば。
基金は、総資産の20%を超える資金を、投資レベル以下の格付けの債務証券(すなわち、ムーディーズ投資家サービス会社(“ムーディーズ”)のBaaまたはマグロー-ヒル社(“S&P”)傘下の標準プール格付けサービス会社(Standard&Poor‘s Rating Services)のBBBに対する格付けがBBBより低い証券)、またはコンサルタントによって決定される同等の証券に投資しない。これらの証券は一般的に“ゴミ債券”と呼ばれる。上記の信用品質政策
は証券購入時にのみ適用され、信用品質評価が変化したり格付けが取り消されたりすれば、基金は基金がすでに所有している証券を処分する必要はない。
流動性の悪い証券
非流動性証券とは、販売が容易でない証券のことである。非流動性証券には、リベートに対して法的又は契約制限のある証券と、7日以上満期となる買い戻し契約とが含まれる。非流動性証券(Br)は、証券が所望の時間または価格で販売できないリスクに関する
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基金が持っている証券の価値に近い。証券を売却するために登録が必要な場合には、基金は登録費用の全部または一部を支払う義務がある可能性があり、売却決定を下してから基金が有効な登録声明に基づいて証券の売却を許可されるまでの時間はかなり長い可能性がある。その間に不利な市場状況が発生すれば、基金が獲得した価格は、その売却決定時の価格よりも低くなる可能性がある。この基金はその純資産価値の最高10%を非流動性証券に投資することができる。市場が存在しない制限された証券や他の非流動性投資については、取締役会の承認と定期審査の手続きで決定された公正価値に基づいて評価を行う。
規則第144 A条証券
本基金は、改正された1933年証券法(“1933年法”)第144 A条に基づいて転売資格のある制限証券に投資することができる。一般に、第144 A条規則は、大規模機関投資家が未公開取引の証券を転売するための安全港を設立し、1933年法案の登録要求の制限を受けない。コンサルタントは取締役会が採択した基準に基づいて規則144 A証券の流動性を決定する。取締役会はこのような基準と手続きの実施状況を監視する。規則第144 A条により転売資格があると判定された流動性証券は、基金による非流動性証券への10%の投資に制限されない。
株式承認証
この基金は国内と国際発行者の株式と指数権証に投資することができる。権利証とは，義務ではなく所有者に権利を与え，ある特定の日またはある固定期間に発行会社または関連会社の株を固定価格で引受する証券である.株式証券価値の変化は、必ずしもその対象証券の価値変化に対応するとは限らない。権証の価格はその対象証券の価格変動よりも大きくなる可能性があり、権証はより大きな資本付加価値と資本損失潜在力を提供することが可能である。
権利証所有者は、対象証券に関する配当金や投票権を有しておらず、発行会社の資産のいかなる権利も代表しない。権利証が
満期日までに行使されていなければ，権証はもはや価値を持たない.このような要素は権利証を他の種類の投資よりも投機的にする可能性がある。株式取得証の売却は長期または短期資本収益や損失が発生し、具体的には持株許可証の期限に依存する。
その他の投資
基金はその投資目標を達成するために様々な他の投資ツールを使用することができる。基金の投資には、固定収益証券、主権債務、外貨オプション、長期外貨契約が含まれる可能性がある。
投資技術
基金は可能であるが、以下に説明する技術を含む様々な投資技術を時々採用して、証券組合せ価格の変動をヘッジし、総リターンを向上させるか、または証券売買の代替品を提供する義務はない。その中のいくつかの技術、例えば下落オプションとコールオプション、株式指数と株式先物のオプションの購入、およびある信用デリバティブ取引を行うことは、株式証券への投資のヘッジまたは代替として使用することができる。他の技術、例えば金利先物の購入や、金利交換、金利交換オプション、およびある信用デリバティブに関する取引を行うことは、債務証券投資へのヘッジまたは代替である。基金が次のいずれかの技術を利用する能力は、“規則”に規定されている規制された投資会社の資格を取得し、維持する上でその業務に制限される可能性がある。さらに、コストのような他の要因は、これらの投資技術のいずれかを使用することを時々非現実的または望ましくなくする可能性がある。
空売りする
この基金は時々投資や投資のために証券を空売りすることができる。空売りとは、基金が所有していない証券を売却する取引を意味する。取引を完了するためには、基金は買い手に渡すために証券を借り込まなければならない。そして、基金は、借入した証券を置換時の市場価格で購入し、これにより借りた証券を置き換える義務がある。基金は、特定の証券を借り入れるための費用の支払いを要求される可能性があり、このような借入証券から受け取った任意の支払いを義務化することが多い。基金がこのような戦略をとることを選択すれば、基金はペア取引システムを通じてポートフォリオ証券の株を空売りすることが予想され、この制度の下で、基金は1かごの配当株の多頭金と複製指数の証券の空頭寸を持ち、基金はこれらの株の表現が保有する配当株よりも優れていると予想する。
基金はまた、空売り基金が基金が持っている他の株の株式に劣ることを期待することができる。ヘッジ目的で、IMFは世界株式指数の先物空頭契約を購入または売却することができる。
基金の借入証券の交換義務は、ブローカーの自営業者に保管されている担保によって保証され、担保は通常現金、米国政府証券、あるいは他の流動証券である。基金はまた、担保総価値が空売り証券の現在の市場価値に常に等しくなるように、その帳簿および記録に必要な受託者と同様の担保を指定することを要求される。brは、証券を借り入れるブローカーとの合意に依存する
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支払い基金がこのような証券について受け取った任意の支払い後、基金は、当該ブローカーに保管されている担保について任意の支払い(利息を含む)を受け取ってはならない。
空売り証券の価格が空売り期間と基金が証券を借り換えた時間との間に上昇すれば、基金は損失を被る。逆に、価格が下落すれば、基金は収益を実現する。どの収益も上記の取引コストによって減少し、いかなる損失も増加するだろう。基金の収益は空売り証券の場合の価格に限られているが、その潜在損失は無限である。
基金が少なくとも同等の空売り証券を有するか、または別の変換可能または交換可能な証券を有する場合、基金は、さらなる補償(スポットの空売り)を支払うことなく、1つの証券を空売りすることもできる。現物販売が空中で行われ，借り入れた株が借り手に回収されると，空売り者は保有している株を受け渡しして平倉にするリスクに直面し，納入された株で収益や損失を確認することになる.ファンドは通常、新たに購入した株を渡すことで現物空売りを完成させることを期待している。
証券を購入することで平倉自体が証券価格をさらに上昇させ、損失を悪化させる。空売りは、ツールが上昇できる価格に上限が不足しているため、このような証券面で無限のリスクに直面している。ファンドは空売りを利用する権利を保持しており、現在は空売りを利用しようとしているにもかかわらず、コンサルタントは空売りを利用する義務はない。基金は現在、対象発行者の配当日(あれば)前に各淡倉を決算し、基金がこのような淡倉によっていかなる配当支出を招くことを避けるつもりだ。
基金が空売りを実施した後、すべての空売り証券の時価がその総資産価値の20%を超える場合、基金は一般的に空売りしないと予想されている。
証券オプションを論ずる
不利な市場変化をヘッジするために、基金は、証券のコールオプションおよびコールオプションを購入するために、その総資産の10%(後述する株式指数オプションの10%に適用される制限を除く)を利用することができる。場合によっては、基金はまた、特定の株式証券および株式部門または指数および固定収益指数を代表する証券のコールオプションを購入することによって、その投資頭寸を増加させるであろう。さらに、基金は、その収入を増加させることを求めることができ、または引当オプションを購入(すなわち、販売)することによって、またはその一部の組合せ投資をヘッジすることができる。ロールオフオプションは、その購入者がオプション所有者に任意の時点で所定の価格でオプション保持者から対象証券またはその等価物を購入させる権利を有することを示している
オプション期間に。対照的に、コールオプションは、オプションの発起人から所定の行使価格でオプションがカバーする対象証券またはその等価物またはその等価物を購入するために購入者に権利を与える。現行の米国証券取引委員会の解釈(時々変わる可能性がある)によれば、“引当”オプションとは、基金がオプションの発起人として義務がある限り、(1)オプション制約の対象ツール、(2)オプション制約されたツールに変換または交換可能なツール、または(3)関連ツール上のコールオプションを有し、その実行権価格が発行権価格
オプションよりも高くないことを意味する。
ファンドはコールオプションとコールオプションを購入した場合にプレミアムを獲得し、これはオプションが満期になって行使されていない場合や利益を上げた場合の対象証券へのリターンを増加させる。償還通知を出すことにより、基金は対象証券の時価がオプション価格よりも高い利益から利益を得る機会を制限し、基金がオプション所有者としての義務が存在する限り存在する。基金が引受オプションを行使した場合、基金は経済損失を被る可能性があり、その額は、基金購入対象証券の価格とオプション行使時の時価との差額
から引受オプションが受け取った割増を引いたものに等しい。基金が引受オプションを行使する際に、基金が被る可能性のある経済損失は、オプション行使時に証券の時価が基金売却対象証券の価格から引受オプションを差し引いた割増に相当する。したがって、ある時期には、基金がそのヘッジ·ヘッドから得られる総リターンは、その非ヘッジ値によって得られる総リターンよりも少ない可能性があり、別の期間では、ヘッジを行わないことによって得られる総リターンよりも高い可能性がある。
基金は、通常の場合には国家証券取引所でこのような取引が行われることが予想されるにもかかわらず、国家証券取引所に上場または場外で取引される証券のオプションを購入することができる。
オプションの保有者としては、ファンドはオプションの対象となる証券を売却する権利があり、利上げオプションの保有者としては、オプション満期日までのいつでもオプション価格でオプション対象証券を購入する権利がある。基金は、その保有するオプションを行使し、オプションの満期または満期前にオプションを終了し、決済販売取引を行うことを許可することができる。平倉販売取引を達成する際には，基金はその購入したオプション系列と同じオプションを売却する.ファンドが購入したオプションについて平倉販売取引を行う能力があるかどうかと、販売されたオプションについて平倉購入取引を行う能力があるかどうかは、流動性の高い二級市場が存在するかどうかにかかっている。基金が希望した場合に決済購入や売却取引ができる保証はありません。基金終了の能力
Br基金に関する補足情報(監査を経ていない)(継続)
場外取引市場に設立されたオプション頭寸は、取引所取引オプションの頭寸よりも限られている可能性があり、このような取引に参加する証券取引業者が基金への義務を履行できないリスクにも及ぶ可能性がある。
下落オプションを購入する際には、基金は対象証券の市場価格低下から利益を得ることを求め、強気オプションを購入した場合には、基金は対象証券の市場価格上昇から利益を得ることを求める。購入されたオプションが残存価値を有する場合に売却または行使されない場合、または対象証券の市場価格が行権価格以上に維持されている場合、下落オプション、またはコールオプションについては、オプション有効期間内に
が行権価格以下に維持されている場合、オプションは一文の価値もなく満了する。購入オプションを利益にするためには，対象証券の市場価格は下落権を見た場合には行権価格を十分に下回る必要があり，利上げオプションの場合にはプレミアムや取引コストを補うために行権価格以上に十分に増加しなければならない.基金支払いのオプション割増はオプション関連ツールの市場価値に比べて小さいため、購入オプションは大量のレバレッジを招く可能性がある。オプション取引が提供するレバレッジ作用は、基金がオプションに投資しない場合と比較して、基金の資産純資産値がより頻繁かつ広範に変動する可能性がある。
株式指数のオプションについて
この基金は、その総資産の10%(証券オプションの10%制限を除く)を使用して、その資産の全市場価格変動のリスクをヘッジするために、国内株式指数のコールオプションとコールオプションを購入することができる。場合によっては、基金はまた、具体的な株式証券のコールオプションを購入し、株式部門または指数および固定収益指数を代表する証券を購入することによって、その投資頭寸を増加させる。また、基金は株式指数の引受オプションとコールオプションを引受することができる。株式指数は、指数に含まれる
普通株に相対値を割り当てることで、1組の株の動向を測定する。株式指数のオプションは証券のオプションに似ている。しかしながら、いかなる対象証券も交付できないため、オプション所有者は、発行日の終値の固定倍数を超える(下落オプションを見る場合)または(オプションを見る場合)行権価格の発行日の固定倍数を超える(下落オプションを見る場合)行権価格を現金形式で取得する権利がある。株式指数オプションの使用が沖全市場変動リスクに対して望ましいかどうかは、基金投資の多様化の程度及び標的指数に影響を与える要因に対する感度に依存する。ヘッジ技術としての株式指数オプションの購入または引受の有効性は、基金証券投資における価格変動が選択された株価指数における価格変動に関連する程度に依存する。また，基金は次の代替案を用いることに成功した
株式指数は、コンサルタントが標的指数とファンドポートフォリオ保有量との関係の変化を正確に予測する能力があるかどうかに依存する。このような点でコンサルタントの判断が正しいという保証はない。
ポートフォリオ回転率
基金は短期取引戦略を採用することができ，コンサルタントが投資を考慮してこのような行動をとる必要があると考えた場合には，保有時間の長さを考慮せずに証券を売却することができる。これらの政策に加え、基金空売り証券やオプションや先物取引を行う能力に加え、基金の毎年のポートフォリオ回転率を向上させることが可能である。基金の年間ポートフォリオ回転率は100%を超える可能性が予想される。高回転率(100%以上)は必然的に基金の取引コストを増加させ、純短期資本収益の実現につながる可能性がある。証券が適用される保有期間内に保有されていない場合、支払われた配当金は優遇された連邦税率に適合しない。
外貨取引
基金はその外国証券への投資に関する外貨両替取引に従事することができる。基金は外国為替市場の現行の現金為替レートで現品(すなわち現金)の外貨取引を行うか、あるいは長期契約を通じて外貨を売買し、配当金の支払いと証券取引の決済を含む。そうでなければ、基金証券を適時に処分する必要があるかもしれない
長期外貨両替契約
基金は長期外貨両替契約を締結し、ドルと外貨関係の不利な変化による可能性のある外国投資損失を防ぐことができる。長期外貨両替契約は、当事者が合意した契約日から任意の固定日数(通常は1年未満)とすることができ、価格は契約締結時に決定される特定の通貨を購入または販売する義務に関連する。これらの契約は、通貨トレーダー(通常は大型商業銀行)とその顧客との間で直接行われる銀行間市場取引である。長期契約には通常保証金要求があり、取引のどの段階でも手数料を取らない。外国為替取引業者は両替費用を徴収しないが、彼らは確かに各種通貨を売買する価格との差額(価格差)によって利益を実現している。しかし、長期外貨両替契約は、このような通貨関係の積極的な変化がもたらす可能性のある潜在的な収益を制限する可能性がある。その基金は外貨を投機しない。
Br基金に関する補足情報(監査を経ていない)(継続)
クロスヘッジに加えて、ファンドが受け渡し義務のある外貨がそのポートフォリオにおいてその通貨で建てられた証券または他の資産の価値を超える場合、または“クロスヘッジファンド”の場合、コンサルタントが価格変動の面でその通貨と密接に関連する1つまたは複数の通貨建てを好む傾向があると考える場合、ファンドは長期外貨両替契約を締結することなく、またはそのような契約において正味リスクの開放を維持することはできない。長期契約が完了した場合、基金は外貨を交付することができ、又は相殺契約を購入することにより外貨の交付義務を終了することができ、当該契約は基金が同じ満期日に同じ額の外貨を購入することを義務とする。基金が外貨の納入を選択した場合、外貨建ての有価証券を販売したり、基金の他の資産を外貨に両替したりすることで外貨を得る必要がある可能性がある。基金が相殺取引を行う場合、基金は長期契約価格が変化した範囲で収益や損失が生じる。
このようなファンドポートフォリオ証券価値を通貨価値低下の影響から保護する方法は、証券標的価格の変動を解消することはできないことを認識すべきである。それはただ未来のある時点で達成できる為替レートを作っただけだ。また、このような契約は、ヘッジマネー価値の低下による損失リスクを最大限に減少させる傾向があるが、同時に、このような通貨価値が上昇したときに生じる可能性のある任意の潜在収益を制限することが多い。一般的に、基金は期限が1年を超える長期外国為替契約を締結しない。
外貨オプション
本基金は、外国証券のドル価値又は予想されて受信したこれらの証券の配当又は利息のドル価値の低下を防止するために、外貨オプションを購入して購入することができる。これらのbr取引は、基金が買収する外国証券のドルコスト上昇を防ぐためにも利用できる。外貨オプションの購入は部分的なヘッジであり、最高で受け取ることができる割増であり、ファンドは不利な為替レートで外貨を購入または売却することを要求され、損失を招く可能性がある。基金が当時保有していた外貨オプションで支払われた保険料が基金総資産の10%以上を占めている場合、基金は外貨オプションを購入することができない。
外貨オプション
は、オプション購入者が特定の日またはオプション期限内に行権価格で一定数の外貨を購入または販売する権利を持たせる。コールオプションの保有者はその通貨を購入する権利があるが、
義務はない。代わりに、下落オプションの保有者は権利を持っているが、このような通貨を売却する義務はない。オプションが行使されると，売り手(すなわち，書き手)
このオプションは，販売済みオプションの条項
を履行する義務がある.しかし，売り手も買い手もオプションが満期になるまでのいつでも，二次市場で平倉することができる.
対象通貨が値上がりすれば、外貨のコールオプションは通常値上がりし、標的通貨が値下がりすれば、外貨のコールオプションは通常値上がりする。外貨オプションの購入は外貨価値の悪影響から基金を保護することができるが、このオプションはこのような通貨の価値変動を制限することはない。例えば、ファンドが外貨建ての切り上げ中の証券を持ち、その通貨の切り下げをヘッジするための外貨コールオプションを購入した場合、ファンドはその下落オプションを行使する必要はない。
同様に、基金が外貨建ての証券を購入する契約を締結し、購入と同時に外貨コールオプションを購入してその通貨の切り上げをヘッジする場合、その通貨の価値が購入日と決算日の間に値下がりすれば、基金は必ず上昇オプションを行使しない。代わりに、IMFは現物市場で決済に必要な外貨数量を得ることができる。
先物契約と先物契約オプション
先物契約は、標準化された取引所取引契約であり、将来ある時間に特定の金融商品または通貨を特定の価格で販売または購入することを規定する。先物契約上のオプションは購入者権利(オプションの著者義務)が指定された時間帯内に指定された行権価格で先物契約の頭寸を持つ。先物契約は、特定の証券、外貨、証券指数および他の金融商品および指数に基づくことができる。このような契約に外貨先物契約やオプションを使用することにより、基金は長期外貨両替契約を使用するのと同じ目標を多く実現することができ、長期外貨両替契約ではなく先物取引を使用することで、これらの目標をより効率的かつ低コストで実現することができるかもしれない。この基金はアメリカと外国の取引所で先物取引に従事することができる。
本基金は先物契約の購入及び売却、及び先物契約のコールオプション及び引受オプションを購入及び購入し、総リターン或いはヘッジ金利、証券価格、通貨為替レートの変動を増加させ、或いはその投資目標及び政策に基づいて、他の方式でその期限構造、業界選択及び持続期間を管理することができる。基金はこのような
契約とオプションについて売買取引を行うこともできる。コンサルタントは，“商品取引法”(以下“商品取引法”)でのルール4.5に基づき，“商品プール経営者”という言葉を“商品取引法”(以下，“商品取引法”)の定義から除外し，
に係ると主張している
Br基金に関する補足情報(監査を経ていない)(継続)
基金です。“商品取引法”によると、当該コンサルタントは、商品プール経営者としての登録又は規制を受けない。
守備位置
不利な市場または経済的状況では、基金は、その資産の全部または大部分を現金または現金等価物で一時的に投資することができる。この場合、基金はその投資目標を追求しないだろう。
現金等価物は、商業手形、定期預金、預金証書、短期手形、短期米国政府債券のような高流動性短期証券である。
株式リンク証券
基金は株式とリンクされた証券に投資することができ、手形、証明書、および株式交換に参加することを含むがこれらに限定されない。株式リンク証券は、個人発行の証券であり、その投資結果は、通常、指定された株式指数または1かごの株式または単一株の表現に対応する。基金が株式に連結された証券に投資し、その見返りが外国証券指数または1つまたは複数の外国株の表現に対応する場合、株式にリンクされた証券に投資することは、外国証券への投資と同様のリスクに関連する。“投資目標と政策
-組合せ投資-外国証券”と“リスク要因-外国証券リスク”を参照。また、基金は株式リンク証券の取引相手が違約する可能性のあるリスクを担っている。基礎証券が非流動性証券と判定されれば、株式にリンクした証券も非流動性証券とみなされるため、基金の非流動性証券投資の制限を受ける。
参加手形は、参加証明書とも呼ばれ、銀行やブローカーによって発行され、外国会社または外国証券市場の表現を複製することを目的としており、IMFが一国証券市場に参入する代替手段として用いることができる。手形に参加した業績結果は，取引や他の費用で複製を求めている外国会社や外国証券市場の業績を完全にコピーすることはない.手形参加の投資は，直接投資対象の外国会社や外国証券市場に関連する同様のリスクに関連しており，
はこれらのリスクを複製しようとしている.参加手形の取引価格は、複製を求める外国企業や外国証券市場の基礎価値に等しい保証はありません。br参加手形は通常場外で取引されます。参加手形は、取引相手リスク、すなわち手形を発行するブローカーまたは銀行が基金との取引を完了する契約義務を履行できないリスクに支配される。参加手形は手形を発行する銀行またはブローカー、取引相手の一般的な無担保契約債務であり、基金はこのような手形の信用に依存する
対象証券の発行者にとっては，手形参加項では取引相手の権利を持たない.参加手形は取引費用と関連がある。基礎証券が非流動性証券と判定された場合、参加手形は流動性に欠ける可能性があるため、基金の非流動性証券投資に対するパーセンテージによって制限される。参加手形は特定の対象株式、債務、または通貨にリンクされたリターンを提供する。
株式交換は、交換プロトコルの当事者が、配当収入または持分投資の他のリターン構成要素(例えば、1組の持分証券または指数)を別の非持分または持分投資の見返り構成要素に交換することを可能にする。直接投資が法的理由で制限されている場合、または非現実的または不利とみなされている場合、基金は、株式交換を利用して、保有または実際に信託証券を所有することなく市場に投資することができる。株式交換はまた、ヘッジアップまたは総リターンの増加を求めるために使用されてもよい。基金が特定のスワップ取引を行う能力は税務考慮によって制限される可能性がある。株式交換契約の相手側は、通常、銀行、投資銀行、またはブローカー/取引業者である。
株式交換契約は異なる方法で構築することができる。例えば、相手側は、株式交換契約が特定の株式(または1つの株式指数)に投資された場合、その名目金額が増加可能な額に加えて、これらの株式から得られた配当金を基金に支払うことに同意することができる。これらの場合、基金は、株式交換契約名目金額の変動金利を相手側に支払うことに同意することができ、また、そのような株に投資する場合、その名目金額は減少する金額(ある場合)に同意することができる。したがって、株式交換契約における基金のリターンは、名目金額の収益又は損失に株式配当金を加えて基金が支払う名目金額の利息を減算しなければならない。他の場合には、交換契約名目金額が異なる株式(または株式指数)に投資すれば本来実現可能である相対投資実績との差額を他方に支払うことにそれぞれ同意することができる。基金は一般に純額で株式交換を行う。これは、2つの支払いフローが純額によって呼び出され、基金は状況に応じて2つの支払いの純額のみを受け取るか、または支払うことを意味する。
は、持分交換契約を締結する際に支払うか、またはその期限内に定期的に支払うことができる。
株式交換は派生商品
であり、その価値は非常に不安定である可能性がある。株式交換は通常、証券や他の対象資産の交付に関するものではない。したがって、株式交換の損失リスクは、通常、基金が契約に基づいて負担する支払純額に限られる。株式交換の相手側が違約した場合、基金の損失リスクには、契約に基づいて基金が獲得する権利のある支払純額が含まれる
Br基金に関する補足情報(監査を経ていない)(継続)
了解です。いくつかのスワップ協定にはレバー成分があるため、標的資産、参考金利または指数の価値またはレベルの不利な変化は、レバーを使用せずに対象資産に投資する金額を大幅に超える損失をもたらす可能性がある。さらに、株式交換のいくつかの構成要素(例えば、普通株の配当金)の価値も金利の変化に敏感である可能性がある。コンサルタントが他方と交換された構成要素の潜在的な相対変動を正確に分析し、予測できなければ、基金は損失を被る可能性がある。株式交換は通常流動性が不足しているため、基金は必要に応じてbr債務を終了できない可能性がある。
リスク要因
この基金に投資する普通株には危険がある。基金の投資価値はその保有する投資価格の変化に応じて増加または減少するだろう。これは基金シェアの価値の増加または減少につながるだろう。あなたがその基金に投資すると損をするかもしれない。その基金自体は完全な投資計画を構成していない。資本基金を投資する前に、あなたは次のような危険を慎重に考慮しなければならない。Br基金は現在重大な追加的なリスクを予見していないか考慮していない。基金に投資するかどうかを決定する前に、法律や税務顧問に相談したいかもしれません。
投資と市場リスク
普通株に投資するには投資リスクがあり、損失可能性を含めてすべての投資元金を損失する。普通株への投資は基金が所有する証券への間接投資であり、これらの証券は通常証券取引所や場外市場で取引される。他の市場投資と同様に、これらの証券の価値は上昇または低下する可能性があり、迅速かつ予測できない場合がある。任意の時点での普通株式の価値は、配当および割り当てられた任意の再投資を考慮しても、元の投資の価値よりも低い可能性があります。
発行者リスク
発行者が基金ポートフォリオに保有する証券の価値は、発行者と直接関連する複数の原因によって縮小する可能性があり、例えば、管理業績、財務レバレッジ、発行者の商品やサービスへの需要が減少する。
配当戦略リスク
基金がその投資目標を達成できるかどうかは、コンサルタントが投資を選択する会社の配当政策を予測する能力に依存する。会社が任意の所与の時間範囲内で支払う配当水準
を予測することは困難である。基金の戦略は、例えば、重大な会社の行動を発表するなど、様々な機会を明らかにし、利用することをコンサルタントに求めている
再編措置や特別配当は、より高い当期配当収入をもたらす可能性がある。これらの状況は性質や頻度では通常重複せず，予測が困難である可能性があり，コンサルタントが基金の投資目標を実現する機会にもつながらない可能性がある。また、ファンドターゲット会社の配当政策は、現在の経済環境と配当を与える優遇連邦税収待遇の深刻な影響を受けている。挑戦的な経済状況は、市場全体または基金ポートフォリオ内の特定の投資に影響を与え、基金投資会社の現行配当政策から利益を得る機会を制限したり、これらの会社の配当金を減少またはキャンセルさせたりする可能性がある。さらに、連邦税法優遇条項の変化は、配当金の増加や特別配当から利益を得る能力を制限する可能性があり、発表された配当金の一般的な減少を招き、配当金を支払う会社の株式推定値に悪影響を及ぼす可能性がある。配当取得戦略を使用することは、基金をより高い取引コストと潜在的な資本損失或いは収益に直面させ、特に配当取得取引の株価に重大な短期変動が発生した場合である。
合格配当所得税
リスク
基金株主への支払いの割り当てのどの部分に税金優遇を受ける合格配当収入や長期資本利益が含まれるかは保証されず、今後数年間の各種収入の税率がいくらになるかも保証されない。米国連邦税収優遇政策はいつでも税法の将来の変化によって悪影響を受け、変更または廃止される可能性がある。また、基金投資の非米国実体の分配が適格配当収入とみなされるべきかどうかに関する情報を得ることは困難である可能性がある。また、合格した配当収入待遇を得るためには、基金はそのポートフォリオにおける配当支払い証券の保有期間と他の
要求を満たさなければならず、株主は基金普通株の保有期間とその他の要求を満たさなければならない。
普通株リスク
この基金は主にbr}普通株に投資される。歴史的には、普通株による平均リターンは固定収益証券よりも高いが、普通株のリターン変動性も明らかに大きい。
普通株の方が発行者特定イベントや株式市場全体の動向の不利な時価変化の影響を受けやすい可能性がある。株式市場の下落は基金が保有する普通株価格を押し下げる可能性がある。一般株価の変動には、発行者の財務状況や関連株式市場の全体的な状況に対する投資家の見方の変化、あるいは発行者の政治や経済事件の発生に影響する多くの原因がある。例えば不利な収益報告のような不利なイベントは
Br基金に関する補足情報(監査を経ていない)(継続)
ファンドが投資した普通株の価値を低くする可能性がある；発行者の普通株価格は株式市場の一般的な変動に特に敏感である可能性があり、あるいは株式市場の下落は基金が保有する普通株の大部分または全部の価格を低下させる可能性がある。また、発行者が期待配当金を支払わなかった場合、ファンドポートフォリオでは発行者の普通株価格が下落する可能性があり、原因の1つは証券の発行者の財務状況の低下である。会社の収入や資産を優先する場合、基金投資の普通株は、会社資本構造に属する優先証券、債券、その他の債務ツールから構造的に優先されるため、このような発行者の優先証券や債務ツールよりも大きなリスクに直面する。また、資本コストや貸借コストの増加に伴い、普通株価格は金利上昇に非常に敏感である可能性がある。
外国証券リスク
その基金は外国証券にかなりの開放を持っている。IMFの外国発行者証券への投資が直面するリスクは、通常、米国発行者を持つ証券とは関連しない。これらのリスクには、br外貨変動、外国為替規制、社会、政治と経済不安定、証券規制と取引の違い、資産徴収や国有化、外国税収問題が含まれる可能性がある。また、米国や国外の政府行政機関や経済や通貨政策の変化は、ファンド証券の切り上げや切り下げを招く可能性がある。また、外国発行者に対する判決を獲得して実行することもさらに困難かもしれない。基金によるいかなる外国投資も米国と外貨制限及び外国投資金額とタイプを制限する税法に適合しなければならない。その基金は外国発行者への投資に他の投資制限はない。外国証券に対して支払われる配当金は、“基準”に基づいて適格配当金の引き下げに適用される連邦所得税率に適合しない可能性がある。したがって，基金の外国証券分配のどの部分が適格配当収入
に指定されるかは保証されない.
新興市場証券
基金は最高で総資産の35%
を“新興市場”に位置する発行者の証券に投資することができる。一般的に受け入れられている定義はないが、新興国や発展途上国は工業化の初期段階にある国と考えられている。通常の投資発達市場に関連するリスクのほか、投資新興市場は独特のリスクに関わる可能性があり、リスクがより大きい。米国や発達した市場の証券市場に比べて、新興国の証券市場は通常より小さく、より発達しておらず、流動性が悪く、変動性が大きい。新興市場に投資するリスクは
先進市場と比較した政治的および経済的不確実性、一国に対する経済制裁のリスク、産業国有化および資産が没収されるリスク、社会的不安定と戦争、通貨譲渡制限、政府がその資本市場またはある業界への外国の投資、懲罰的税収の徴収、貿易障壁およびその他の保護主義または報復措置を大幅に制限する可能性のあるリスク。国有化、違約、債務再編、資本規制、没収またはその他の没収の場合、IMFは外国証券へのすべての投資を失う可能性がある。ある地域の不利な条件は、他の経済国が関連していない国の証券に悪影響を及ぼす可能性がある。基金がその資産の大部分を特定の地理的地域に投資する場合、基金は通常、外国投資に関連する地域経済リスクにより多くさらされるだろう。新興市場経済体はよく少数のいくつかの商品或いは自然資源に依存し、これらの商品或いは自然資源の価格変動はこれらの商品或いは自然資源に重大な不利な影響を与える可能性がある。新興市場国は高い水準のインフレと通貨安を経験する可能性があり、投資の潜在的な買い手の数もより限られている。基金が大量の資産を投資した1つまたは複数の新興市場国または地域では、市場変動が基金業績に与える影響は、地理的位置がより多様なポートフォリオで生じる影響よりも大きい可能性がある。
新興市場国の証券市場や法制度は発展段階にある可能性があり、先進国の市場や法制度の優位性と保護が少ないか、根本的にない可能性がある。外国人投資家が獲得できる法的救済措置はアメリカの投資家ほど広くありません。外国の裁判所で有利な法的判決を実行することは困難に直面する可能性があります。外国市場には違う証券清算と決済手続きがあるかもしれない。ある証券市場では、決済が証券取引量に追いつかない可能性がある。このような状況が発生すると、決済が延期される可能性があり、基金の資産が投資をキャンセルされる可能性があり、リターンが得られない可能性もある。基金はまたこのような遅延のために予想された投資機会を逃したり、投資を売ることができないかもしれない。新興市場のいくつかの投資は投機的と考えることができ、これらの投資の価値はより発達した外国市場での投資よりも不安定である可能性がある。
中小棚株会社リスク
大盤株のみに投資する会社に比べて、中小盤株にも投資するため、ファンドの株価変動が大きい可能性がある。大企業と比較して、小型·中型企業は、(I)より少ない公開情報、(Ii)より限られた製品ラインまたは市場および未熟な業務、(Iii)より少ない資本資源、(Iv)より限られた
Br基金に関する補足情報(監査を経ていない)(継続)
深さと(V)の短い運営履歴
を管理する.また、中小時価会社の証券は、大盤株よりも激しい時価変動を経験する可能性があり、コンサルタントが適切だと思うbr価格で販売し、より大きな収益と損失潜在力を提供することは困難である。
ポートフォリオの運転リスク
基金が想定する技術や戦略
は高度なポートフォリオ回転を招く可能性がある。ファンドはその証券ポートフォリオの交換率を正確に予測することはできないが、その年のポートフォリオ交換率は正常市場では100%を超える可能性があると予想されているが、場合によっては大幅に上昇する可能性がある。より高いポートフォリオ回転率は、ブローカー手数料の増加を招く可能性があり、一般収入として課税すべき短期資本利益を生じる可能性がある。
守備位置
不利な市場または経済的状況では、基金は、その資産の全部または大部分を現金または現金等価物で一時的に投資することができる。この場合、基金はその投資目標
を追求せず、有利な市場発展予想を逃す可能性がある。
株の市場価格
閉鎖管理投資会社の株式取引価格は通常その純資産値を下回っており、基金の普通株取引価格も資産純資産値を下回る可能性がある。ファンド普通株の取引価格は
公開価格を下回る可能性がある。純資産純資産額を下回って普通株を売却したファンド株主が稼いだリターンは減少する。基金はレバレッジを利用して市場の危険を拡大するかもしれない。
リスクを管理する
基金は積極的に管理されたポートフォリオであるため、管理リスクに直面している。基金がその投資目標を成功的に実現できるかどうかは、コンサルタントが過小評価された証券市場を発見し、利用する能力があるかどうかに依存し、再編措置または特別配当を発表することを含む配当政策が変化する会社を決定する。このような状況は少なく散発的に発生しており，予測が困難である可能性があり，有利な定価機会をもたらさず，コンサルタントが基金の投資目標を実現できる可能性がある。同様の投資目標を持つ他の基金と比較して、コンサルタントの証券選択や他の投資意思決定に損失が生じたり、基金のパフォーマンスが悪くなったりする可能性がある。もし1人以上のキーパーソンが退職した場合、コンサルタントは合格した代替者を採用できないかもしれない、あるいは必要とする可能性がある
そうする時間を延長しました。これは基金がその投資目標を達成するのを阻害するかもしれない。
レバレッジリスク
レバレッジは株主に3つのリスクをもたらします
| •
| 資産純資産値と普通株市場価格がより大きく変動する可能性は、基金ポートフォリオ価値の変化(任意の金利交換の価値変化を含むので、適用される場合)
は完全に普通株株主が負担する；
|
| •
| 任意の借金の金利または任意の発行された優先株の配当率が上昇した場合、株式収入は低下するか、または任意の借金の金利または任意の発行された優先株の配当率が異なるため、株式収入および分配に変動が生じる可能性がある；および
|
| •
| 基金が優先株または借金を発行することによってレバレッジ操作を行う場合、基金は、基金がその普通株に関連する配当金または他の分配を発表することを許可されないか、またはその株式br株を購入することができない可能性があり、基金がその時点で特定の資産カバー範囲要件を満たさない限り。
|
レバレッジ化は、このようなレバレッジから基金が得た収益のリスクを超える可能性があるいくつかの追加的なリスクを含む。レバレッジの使用は基金の純資産額、市場価格、分配変化の変動性を増加させる。基金投資の資産価値が一般的に市場下落が発生すれば、レバレッジ収益で購入された追加資産brのため、基金のこのような下落の影響が拡大される。
また、クレジット手配によって借入された資金は、以前に基金の収入と清算中の基金純資産に対して請求要求を提出したため、かなりの留置権と負担を構成する可能性がある。融資手配の下で違約が発生した場合、貸手は担保の清算(すなわち、基金を売却するポートフォリオ証券および他の資産)を引き起こす権利がある可能性があり、このような違約が是正されていない場合、貸手も清算を制御することができる可能性がある。レバレッジ融資協定は、基金に資産カバー範囲要件、基金構成要件、および非流動性投資または派生ツールのようないくつかの投資の制限を適用する契約を含むことができ、これらの要求は1940年法案が基金に適用したものよりも厳しい。しかし，基金がレバーを使用する方式は比較的温和で柔軟であることが予想されるため，コンサルタントは現在これらの制限が基金の管理に大きな影響を与えないと考えている。
しかし，コンサルタントはその最適判断
において，その際に適切な行動をとると考えると，基金のレバー地位を維持することを決定することができる。基金がレバーを使用している間、コンサルタントに支払う投資相談サービス料はレバーを使用しない場合よりも高くなり、支払う費用は基金の総資産に基づいて計算されるからである
Br基金に関する補足情報(監査を経ていない)(継続)
借金収益も含めて、これは基金のレバー化を奨励するかもしれない。
空売りリスク
空売り取引を行う際には、基金は売却した証券を借りて買い手に受け渡ししなければならない。そして、基金は、借り入れた証券を交換時の市場価格で購入し、これで置き換える義務がある。この時間の価格は基金が証券を売る価格よりも高いか、またはそれ以下になる可能性がある。
空の証券価格が下がると、空売りは
に成功する。しかし、対象証券が空売りしていない間に価格が上昇すれば、基金は赤字になる。空売りのリスクは無限であり、基金は空売りした証券をより高い価格で購入しなければ取引を完了できないからだ。したがって、空売りは投資よりも大きなリスクに直面する可能性がある。多頭寸については，最大持続可能損失は証券が支払う金額に取引コストを加えたものに限られているが，空売り証券では達成可能な最高価格はない。
基金はまた空売り証券に関連した取引コストを増加させる。
不動産投資信託基金リスク
もしこの基金が不動産投資信託基金に投資されれば、このような投資はこの基金を様々なリスクに直面させる。第一に、不動産業界リスクは、不利な事態の発展が不動産業界や不動産価値に影響を与えることにより不動産投資信託基金の株価が下落するリスクである。一般に、不動産価値は、不動産の需給、国や地域の経済健康状況、不動産を賃貸する特定の業界の実力など、様々な要因の影響を受ける可能性がある。不動産投資信託基金は通常、高レバレッジの不動産に投資される。第二のリスクはREITsのリターンが株式市場全体のリターンに遅れるリスクであり、REITsは通常中小棚株である。第三に、金利リスク、すなわち金利変化は、不動産価値を損なう可能性があり、またはREIT株の吸引力を他の収入を生じる投資
よりも低くするリスクである。
“規則”によると、いずれの年も不動産投資信託基金としての資格は複雑な分析であり、多くの要因に依存している。基金投資が保証されない実体は不動産投資信託基金として課税され、不動産投資信託基金になる資格がある。REIT資格を満たしていないエンティティは会社級税を徴収され、その株主に支払う配当金を控除する権利がなく、そのエンティティが稼いだ収入の性質を株主に移すことはない。基金が不動産投資信託基金の実体になる資格がない会社に投資すれば、この失敗は基金の投資収益を大きく低下させる可能性がある。
基準によれば、REITsによって支払われた配当金は、通常、合格配当金の低減に適した連邦所得税率に適合しない。
この基金はその大部分の資産をREITsに投資しないと予想されるが，このような投資には何の投資制限もない。
MLPリスク
MLP単位
への投資は投資会社の普通株とは異なるリスクに関連している。MLP単位の所有者の結託関係に影響を与える事項での制御権と投票権は限られている.一般単位所有者
の責任は一般に限られており、会社株主と類似しているにもかかわらず、債権者は通常、これらの単位所有者に割り当てられた債務の返還を要求する権利があり、関連する責任が分配支払い前に発生する場合。単位が売却された後であっても，この責任は通常の単位保持者に依存する可能性がある.投資MLPは、投資MLPの対象資産に関するいくつかのリスクと、集合投資ツールに関するリスクとに関連する。クレジット関連投資を持つMLPは、金利リスクと債務発行者が支払い義務を滞納するリスクに直面している。特定の産業または特定の地理的領域に集中するMLPは、その産業または地域に関連するリスクの影響を受ける。MLPが持つ投資は相対的に流動性が不足している可能性があり、MLPがそのポートフォリオを迅速に変化させて経済或いはその他の条件の変化に対応する能力を制限した。MLPの財政資源は限られている可能性があり、その証券取引は頻繁ではなく、取引量が限られている可能性があり、より規模が大きいまたはより基礎の広い会社の証券と比較して、より突然またはより気まぐれな価格変動の影響を受ける可能性がある。
MLP税務リスク
規則で規定されているいくつかの分散投資要求は、基金がMLP証券に投資する能力を制限する。また、基金がその投資目標を達成する能力は、基金投資の多国間基金証券の課税収入レベルおよび分配および配当にある程度依存する可能性があり、これは基金が制御できない要因の一つである。基金の多国間融資計画に対する投資収益は、連邦所得税を納めるために、多国間融資計画が共同企業とみなされているかどうかに大きく依存する。MLPを連邦所得税の目的で会社に分類すると、分配に利用可能な現金の数が減少し、我々が受信した分配は完全に配当収入として課税される。MLPの売却は基金が大量の課税普通収入を実現する可能性があり、全体の損失で販売されているMLPの頭寸であっても、
基金はこのような課税普通収入を見積もることが困難であり、納税申告が大幅に遅延し、大幅に改訂される可能性があり、このように申告したMLP発行者
に依存する。
Br基金に関する補足情報(監査を経ていない)(継続)
MLPの繰延納税リスク
基金投資の多国間基金の有限責任パートナーとして、基金はこれらの多国間基金の収入、収益、損失、減額から比例してシェアを獲得する。歴史的に見ると、このようなMLPの収入の大部分は税金減額によって相殺されている。基金の普通株主は、MLPの収入と収益のうち減税や損失で相殺されていない部分に現在の納税義務を負う。MLPの収入と収益が税収減免と損失によって相殺されるパーセンテージ
は，様々な理由で時間とともに変動する.
過小評価された証券に投資する
基金の投資戦略には、コンサルタントが価値が過小評価されていると考えられる証券への投資が含まれている。過小評価された証券の投資機会を識別することは困難な任務であり、このような機会が成功的に確認または獲得される保証はない。過小評価された証券への投資は平均以上の資本増値機会を提供しているが、これらの投資は高度な財務リスクに関連し、重大な損失を招く可能性がある。
外国為替オプションに関する特殊リスク
外国為替オプションの買手と売手が直面するリスクは，一般オプションのリスクと同様であり，以下のようになる.しかも、外貨オプションと関連したいくつかの追加的なリスクがある。基金設立と平倉のようなオプションの能力は流動性の強い二級市場を維持することにかかっている。基金はこのようなオプションを購入または購入しないにもかかわらず、コンサルタントがこれらのオプションの市場が十分に発展していると考えて、そのようなオプションに関連するリスクが関連通貨に関連するリスクよりも大きくないことを保証しなければならないが、ある特定のオプションが任意の特定の時間に流動性の強い二次市場を有することは保証されない。また、外貨オプションは為替レートや投資に影響を与える大多数の要因の影響を受ける。
外貨オプションの価値はドルに対する基礎通貨の価値に依存する。したがって、オプション頭寸の価格は、1つまたは2つの通貨価値の変化に伴って変化する可能性があり、外国証券の投資価値とは無関係である可能性がある。銀行間市場で発生する外貨取引に係る金額は外貨オプション使用に係る金額よりもはるかに大きいため，投資家は不利な立場になる可能性があり，投資家は対象外貨のばらつき市場(通常100万ドル未満の取引からなる)で取引しなければならないため，価格
は円形成約に劣る.
外貨の最新の販売情報を系統的に報告することもなく、取引業者または他の市場源を介して提供されるオファーを適時に決定または修正する規制要件もない
基礎です。利用可能な見積情報は、一般に、銀行間市場における非常に大きな取引を表すので、金利があまり優遇されない可能性のある比較的小さい取引(すなわち、100万ドル未満)を反映しない可能性がある。外貨銀行間市場は世界的で全天候型の市場だ。米国オプション市場が閉鎖されて標的通貨市場が開放されている場合，標的市場には重大な価格や金利変動が発生する可能性があるが，オプション市場が再開されるまでは，これらの変動はオプション市場に反映されない.
オプションと先物のリスク特徴
オプションと先物取引
は変動性の大きい投資である可能性がある。成功したヘッジ戦略は証券価格、金利、その他の経済要素の将来の動向を予測する必要がある。基金がヘッジツールとして先物契約およびオプションを使用する場合、先物契約およびオプションに制約された証券の価格は、ポートフォリオにおける証券の価格と関連しない可能性がある。これは先物とオプションの市場変化に対する反応がポートフォリオ証券と異なる可能性がある。市場や経済要因に対する期待が正しくても、ポートフォリオ証券価値の変化が先物契約価値の変化と一致しなければ、ヘッジは成功しない可能性がある。平和倉先物契約と先物契約の頭寸オプションを確立する能力は二級市場の可用性に依存する。もしこれらの頭寸が市場中断や流動性の不足で平倉できなければ、先物契約やオプションは損失を被る可能性がある。
外貨先物契約と関連オプションに関する特殊リスク
以上のように，外貨先物契約の買手と売手が直面するリスクは，一般に先物を使用するリスクと同じである.また、上述したように、外貨先物契約及び外貨オプションのようなヘッジツールとしての使用にもリスクがある。
外貨
先物契約のオプションは、いくつかの追加リスクに関連する可能性がある。平和倉のようなオプションを確立する能力は流動性の強い二級市場を維持することにかかっている。このリスクを低減するために、基金は、このようなオプションの市場が十分に発展しているとコンサルタントが考えない限り、当該オプションに関連するリスクが関連外貨先物取引に関連するリスクよりも大きくならないように、外貨先物契約のオプションを購入または販売することはない。購入先物契約上のコールオプションまたはコールオプションの基金に対する潜在リスクは、外貨先物契約の購入または売却に比べて小さく、最高リスク金額はオプション支払いの割増(取引コストを加える)であるからである。しかしながら、場合によっては、先物契約を購入するコールオプションまたはコールオプションは、
Br基金に関する補足情報(監査を経ていない)(継続)
最高オプションが支払う割増金額の損失は，たとえば入札された通貨や先物契約の価格が変動していない場合である.
証券リスクを優先する
信用リスク以外に、優先証券への投資には延期リスク、償還リスク、有限投票権、従属リスク、流動性不足などのリスクが存在する。完全課税または混合優先証券は、通常
発行者が適宜分配を連続20四半期まで遅らせることを可能にする条項を含む。従来の優先株には、発行者がある条件でスキップ(“非累積優先株”の場合)または配当金の支払いを遅らせることを可能にする条項も含まれている。基金が分配を遅らせる優先証券を持っている場合、基金はいかなる分配も受けていないと同時に、税務目的で収入を報告することを要求される可能性がある。優先証券には通常条項が含まれており，税法や証券法が変化した場合の償還を許可し，また発行者の選択に応じて償還機能を選択することも可能である。償還が発生した場合、基金は可比収益率で得られた資金を再投資できない可能性がある。優先証券は、通常、配当金が特定の期間を超えない限り、発行によって異なる投票権を提供しない。会社資本構造では，優先証券は債券や他の債務機関に属する
から会社の収入や清算支払いよりも優先されるため，これらの債務ツールよりも大きな信用リスクを受けることになる.優先証券の流動性は、米国政府債券、社債、普通株のような他の多くの証券よりもはるかに低い可能性がある。“基準”によると、優先証券が支払う配当金は、通常、条件に適合する配当金の低減に適した連邦所得税率を満たしていない。
金利リスク
金利リスクとは、固定配当率を支払う優先株と固定金利債務証券が市場金利の変化によって価値が低下するリスクである。金利が上昇すると、このような証券の時価は通常低下する。ファンドの優先株や固定金利債務証券への投資は、市場金利が上昇すれば、普通株の資産純資産値や価格が低下する可能性があることを意味する。過去の水準と比較して、金利は現在低い水準にある。金利がこの水準に維持されることは保証されない。金利低下期間中、優先株または固定金利債務証券の発行者は、満期前に償還証券の選択権を行使し、収益率の低い証券への基金の再投資を迫る可能性がある。これがいわゆるコールリスクだ。金利上昇中、支払速度が期待よりも遅いため、いくつかのタイプの証券の平均寿命が長くなる可能性がある。これは、市場収益率よりも低い収益率を特定し、証券の存続期間を増加させ、証券の価値を低下させる可能性がある。これはいわゆる延期危険だ。
基金普通株投資の価値もまた金利変化の影響を受ける可能性がある。
転換可能証券リスク
変換可能証券の価値は、その“投資価値”(他の期限や品質に相当し、転換特権を持たない証券の収益率と比較して決定される)およびその
“転換価値”(標的普通株に変換される場合、その証券の時価)に依存する。転換可能証券の投資価値は金利変化の影響を受け、投資価値は金利の上昇とともに低下し、金利の低下に伴い増加する。発行者の信用状況なども転換可能証券の投資価値に影響を与える可能性がある。転換可能証券の転換価値は対象普通株の市場価格によって決定される。転換価値が投資価値に対して低い場合、転換可能証券の価格は主にその投資価値によって決定される。一般に，転換可能証券が満期に近づくにつれて，転換価値が低下する。対象とする普通株の市場価格が転換価格に近づいたり超えたりすると，転換可能証券の価格はその転換価値の影響を受けることが多くなる.転換可能証券は一般に割増で販売され，割増幅は投資家が固定収益証券を持つとともに，対象となる普通株を獲得する権利に価値を与える程度である.
変換可能証券は、転換可能証券の管理ツールにおいて決定された価格で発行者によって償還されることができる。基金が保有する転換可能な証券が償還を要求された場合、基金は発行者が証券を償還することを許可し、普通株に変換するか、または第三者に売却することを許可することが要求される。このような行動のいずれも、基金がその投資目標を達成する能力に悪影響を及ぼす可能性がある。
流動性の悪い証券リスク
基金の制限的な証券や他の非流動性投資に係るリスクは、これらの証券がコンサルタントが希望する時間に売ることができないか、または基金がこれらの証券を保有する価値に近い価格で売ることができないことである。証券を売却するために登録が必要な場合には、基金は登録費用の全部または一部を支払う義務がある可能性があり、売却決定を下してから基金が有効な登録声明に基づいて証券の売却を許可されるまでの時間はかなり長い可能性がある。その間に不利な市場状況が発生すれば、基金が獲得した価格は、その売却決定時の価格よりも低くなる可能性がある。市場が存在しない制限的な証券や他の非流動性投資については、基金取締役会の承認と定期審査の手続きで決定された公正価値に基づいて評価を行う。
Br基金に関する補足情報(監査を経ていない)(継続)
インフレリスク
インフレリスクとは、インフレが貨幣価値を低下させるにつれて、将来の資産の購買力や投資収益が減少するリスクである。インフレが発生すれば、基金と基金普通株が支払う配当金の実際の価値を低下させる。特に、多くの新興市場国はかなりのインフレ率を経験しており、ある時期にはインフレ率が極めて高く、変動が極めて大きい。インフレとインフレ率の急速な変動はすでに世界経済や証券市場に非常にマイナスの影響を与え続けている可能性がある。インフレを抑えるために，ある国ではbr倍の賃金と物価抑制が実施されている。
借入リスク
基金がお金を借りるなら、それはより大きな資産純価値と普通株市場価格の変動を経験するだろう。これらの基金で証券を購入する収入がこのような借金のコストを支払うのに十分でない場合、基金のリターンは借金を使用していない場合よりも少なくなるため、配当金や他の基金株主に割り当てることができる金額が減少し、取締役会が策定した配当率配分政策を満たすことができない可能性がある。
デリバティブ投資のリスク
基金は、基金募集説明書および補足資料が記載されている派生ツールに投資することができる。派生ツールへの投資は投資にもヘッジにも使用されてもよい。デリバティブ投資損失の原因は、デリバティブの価値変動とヘッジされたポートフォリオ資産(例えば)との間の相関性の欠如、デリバティブ市場の潜在的流動性不足、取引相手がその契約義務を履行できなかったこと、或いは保証金及び決済要求によるリスク、関連するレバレッジ要素或いは運営
及びそれなどの取引に関連する法律問題を含む。もしコンサルタントが証券価格、金利または通貨価格変動の時間やレベルに対する予想が正しくなければ、これらの投資技術を使用することは損失リスクにもつながる。他の投資と比べて、派生ツール投資はより評価が難しく、変動性が大きく、税務処理の変化の影響を受ける可能性が高い。これらの理由から，コンサルタントはデリバティブツールを用いてポートフォリオリスクをヘッジしようとする試みは成功しない可能性があり，コンサルタントは何らかのポートフォリオリスクをヘッジしないことを選択する可能性がある。デリバティブを投資目的に利用することは投機行為と考えられ、より大きな損失リスクがある。
2020年10月、米国証券取引委員会は1940年法案に基づいて第18 F-4条の規則を可決し、登録投資会社が派生商品、空売り、逆買い戻し協定、その他のツールを使用することを管理した。
規則18 F-4によると、基金のデリバティブリスク開放はリスク価値テストを通じて制限され、そしてあるデリバティブユーザーのためにデリバティブリスク管理計画を採用と実施することが要求される。しかしながら、いくつかの条件下では、デリバティブに大量に投資されない基金は、規則18 F-4の全面的な要求を受けない限られたデリバティブユーザとみなされる可能性がある。それは.この規則によれば、基金取引逆買い戻しプロトコルまたは同様の融資取引が、いくつかの入札オプション債券を含む場合、基金の資産カバー率を計算する際に、逆買い戻しプロトコルまたは同様の融資取引に関連する負債額を、負債を表す任意の他の優先証券の総額と合計するか、またはそのようなすべての取引をデリバティブ取引とみなす必要がある。また、この規則によれば、基金は発行時または長期決済に基づいて、または非標準決済周期で証券に投資することが許可されており、取引は高級証券には関与していないとみなされる(“1940年法令”第18条(G)条で定義されている)が、条件は、(1)基金が取引を実物決済しようとしていること、(2)取引は取引日後35日以内に決済される(“遅延証券決済条項”)である。また，基金は遅延決済証券条項の条件を満たさない発行時，長期決済，非標準決済周期の証券取引に従事することができ，基金がルールを遵守する目的でこのような取引を“デリバティブ取引”と見なす限りである。また、この規則によれば、基金は資金源のない承諾協定を締結することが許可され、このような資金源のない承諾協定は、1940年に法案に規定された資産カバー範囲の要求の制約を受けない, 基金がそのような合意を締結する際に合理的に信じられる場合、それは、満期になったすべてのそのようなプロトコルの債務を履行するのに十分な現金および現金等価物を有するであろう。これらの要求は、ファンドがデリバティブ、逆買い戻し協定、類似の融資取引をその投資戦略の一部とすることを制限する可能性がある。これらの要求は基金の投資コストや経営コストを増加させる可能性があり、投資家に悪影響を及ぼす可能性がある。
反買収条項
基金の信託声明には、基金がメンバー枠を制限しない状態に移行することを抑制し、他の実体または個人が基金または取締役会の支配権を獲得する能力を制限する可能性がある条項が含まれている。場合によっては、これらの規定は、現在の市場価格よりも高い割増で株主がその株を売却する能力を抑制することも可能である。
市場事件リスク
証券またはその他の資産の時価は、全体的な市場状況、全体的な経済傾向または事件、政府によって
Br基金に関する補足情報(監査を経ていない)(継続)
行動または介入、米国連邦準備委員会または外国中央銀行が取った行動、貿易紛争または他の要素による市場混乱、政治発展、投資家感情、およびその他の要素は、証券や他の資産の発行者と関係がある可能性があり、それとは関係がない可能性もある。世界各地の経済と金融市場は日増しに相互に関連している。1つの国または地域の経済、金融または政治事件、貿易と関税調整、戦争、テロ、自然災害、流行病または流行病などの公衆衛生問題、その他の状況は世界経済や市場に深い影響を与える可能性がある。したがって、基金が直接影響を受ける国の発行者やそれに重大なリスクを持つ発行者の証券に投資するか否かにかかわらず、基金投資の価値や流動性はマイナスの影響を受ける可能性がある。
新冠肺炎のリスク。新冠肺炎疫病は世界各地の経済と市場に重大な破壊をもたらし、基金投資の市場を含み、すでに基金のある投資の価値に負の影響を与え続ける可能性がある。新冠肺炎及びその変種ワクチンはますます一般的になっているが、新冠肺炎の大流行及びその影響は長い間持続する可能性があり、市場によって異なる可能性がある。新冠肺炎の影響が続くと、基金の業務はマイナスの影響を受け、基金が直面する他のリスクを悪化させる可能性がある。世界各国の政策や立法の変化は金融規制の多くの面に影響を与えており、世界各地の政府や半政府当局や規制機関は以前、様々な重大な財政や通貨政策の変化を通じて深刻な経済中断に対応してきた。
このような状況の急速な発展と流動性は、新冠肺炎が経済や市場状況に最終的に不利な影響を与えるいかなる予測も排除するため、基金とその投資業績と支払い分配能力に関する不確実性とリスクが存在する。新冠肺炎の影響と影響の全面的な程度は未来の発展に依存し、他の要素以外に、疫病の持続時間と蔓延、及び関連する旅行提案、隔離と制限、中断されたサプライチェーンと業界の回復時間、労働市場中断の影響、政府介入の影響、及び世界経済の減速持続時間に関する不確定性を含む。
ファンダメンタル投資制限
基金の次の投資制限は基本政策に指定されているため、基金発行普通株の多数の承認なしに変更することはできない。本SAIでは、会議への出席または代表の会議出席を依頼する基金株式の67%を指し、発行済み株式の50%を超える保有者が出席する場合、または
代表が会議に出席するか、または(B)基金発行済み株式の50%を超える。基本的な政策として基金はできません
| 1.
| お金を借りることは、1940年に法案が許可したものを除く。基金は、資金を投資目的、すなわち一般的に言われるレバレッジ作用に使用することができ、配当金の支払いおよび証券取引の決済を含む非常または緊急目的のために使用することができ、そうでなければ、基金証券をタイムリーに処理する必要がある可能性がある。1940年法案は現在、閉鎖型投資会社が発生した任意の債務の資産カバー率を少なくとも300%と要求している。基金は許可を得るための借款と担保の実施、許可の投資方法に関する類似の手配でなければ、質権、担保、質権、あるいは他の方法でその資産を担保してはならない |
| 2.
| 1940年の法令で定義された優先証券を発行するが、(A)直後に発行された資産カバー率が少なくとも200%の優先株、(B)それに続いて少なくとも300%の資産カバー率を有する債務、または(C)上記投資制限(1)で許容される借入金は含まれていない。1940年の法令では、現在、“高度担保”は、担保を構成し、負債を証明する任意の債券、債権証、手形、または同様の債務または手形、ならびに資産の分配または配当金の支払いにおいて任意の他のカテゴリに優先する任意の株式として定義されている。債務と持分(Br)上記資産カバー範囲の規定を満たす閉鎖型投資会社が発行する証券は、1940年の法令で優先証券の発行が禁止されている一般規定以外には含まれていない |
| 3.
| 保証金方式で証券を購入する(ただし基金は証券売買決済に必要な短期信用を得ることができる)。許可された借金や証券発行の収益で投資資産を購入し、保証金証券を購入するとはみなされない。
|
| 4.
| 他の人が発行した証券を引受するが，有価証券投資を売却または処分する際には，技術的には“証券法”に規定されている引受業者とみなされる可能性があるものは除く；
|
| 5.
| 他の人に融資を提供するが、以下の方法を除く：(A)融資利息、債務証券、および基金がその投資目標および政策に従って投資を許可された他の債務、および(B)買い戻し契約を締結する |
| 6.
| 不動産を売買するが、不動産権益を担保とした証券や投資、不動産を取引する発行者の証券を売買することができる。基金
|
|
| 証券所有で得られた不動産を保有·売却する行動の自由；
|
| 7.
| 実物商品を売買するか実物商品を売買する契約。実物商品には、証券、証券指数、通貨、利息または他の金融商品に関する先物契約；および
は含まれていない |
| 8.
| その総資産の75%について、その総資産の5%以上を単一発行者の証券に投資するか、または単一発行者の未償還および議決権証券の10%以上を購入し、米国政府、その機関またはツールが発行または保証する債務および他の投資会社の証券を除く；またはその総資産の25%以上を任意の単一の業界または業界グループ(米国政府またはその機関またはツールが発行または保証する証券を除く。)に投資する |
レバレッジ効果
次の表はアメリカ証券取引委員会の要求に応じて提供されます。その目的の1つは、優先証券レバレッジの使用による影響を説明することであり、1940年法案第18節で定義されたように、ポートフォリオ総リターン(基金ポートフォリオにおける保有投資の収入および投資価値の変化を含む)を-10%、-5%、0%、5%、10%と仮定することである。次の表は、2022年10月31日現在、基金が循環信用手配および逆買い戻しプロトコルを使用し続けている場合、管理資産総額(このようなレバーに起因することができる資産を含む)の割合と、基金ポートフォリオがこのようなコストを支払うために経験しなければならない年間リターン(控除費用)を反映している。以下の情報は、保証信用違約交換または他の派生ツールのような、1940年法案で規定されている高級証券とはみなされない他のツールまたは取引を使用することによって、基金がいくつかの他の形態の経済レバレッジを使用することを反映しない。
次の表で仮定するポートフォリオリターン
は仮定数字であり、必ずしも基金が経験したまたは予想されるポートフォリオリターンを表すとは限らない。あなたの実際のリターンは以下に示すものよりも多いか少ないかもしれません。さらに、逆買い戻しプロトコル(またはドルスクロールまたは
基金が使用する金利はしばしば
に変化する可能性があり、次の例で使用される金利よりも有意に高いか、または下回る可能性がある。
仮に
年度
戻り時間：
基金の
製品の組み合わせ
(純額
料金)
| (10)%
| (5)%
| 0%
| 5%
| 10%
|
対応する
返品
株主
| (10.2%)
| (5.1%)
| (0.1%)
| 5.0%
| 10.1%
|
年利4.10%(2022年10月31日現在の実金利)で計算された推定負債12，150，194ドル(2022年10月31日現在の基金管理資産の約1.33%に相当)によると、基金の公正価値で計算されたポートフォリオは、推定債務の年間利息支払いのために約0.05%の年間リターンを生成しなければならない。
株式総リターンは、基金が株式所有者に支払う割り当て(その額は、主に基金が発行する任意の優先株の配当金および任意の形態の未償還レバー支出後の基金投資収入純額によって決定される)、および基金が所有する証券および他のツールの価値または損失からなる。米国証券取引委員会規則の要求によれば、表
は基金が資本増加を実現するのではなく、資本損失を受ける可能性が高いと仮定する。例えば、総収益率を0%とするためには、基金は、その投資収入がこれらの投資の価値損失によって完全に相殺されると仮定しなければならない。この表はファンドポートフォリオの想定業績を反映しており、ファンドシェアの実績ではなく、ファンドシェアの価値は市場力や他の要因によって決定されている。もし基金がそのポートフォリオに追加のレバーを増加させることを選択した場合、基金がこのようなレバーを使用して生成された収益を受け取り、基金の投資目標および政策に従って投資を行う前に、このような追加のレバーのいかなるメリットも完全に実現することは不可能である。上述したように、基金が追加のレバーを使用することを望むかどうか、およびいつでもレバーを使用するかどうかは、多くの要素に依存し、その中には、収益率曲線環境、金利傾向、市場状況、および他の要素に対するコンサルタントの評価が含まれる
基金は、そのほぼすべての純投資収入を株主に分配し、少なくとも毎年、達成された資本収益の純額を分配するつもりだ。そのため、純投資収益とは、実現した長期純収益と短期資本利益以外の収入であり、費用を差し引くことである。配当再投資とオプション現金購入計画(“計画”)によると、普通株が自分の名義で登録された株主は、ComputerShare Trust Company N.A.(“計画エージェント”)がその計画に基づいてすべての分配を自動的に基金株式に再投資させることを選択したとみなされ、その等株主
が現金分配を受けることを選択しない限り、現金分配を受けることができる。現金割当てを選択した株主はドル小切手で支払われた割当てを受け取り，計画エージェントが配当支払いエージェントとして株主に直接郵送する.株主(例えば、銀行、仲介人、または指定された人)が他の利益者全員の株式を保有している場合、計画代理人は、株主が時々証明する株式数
に基づいて計画を管理し、その株式数は、その株主名義に登録され、現金分配を選択していない受益者全員の口座に保有する総金額を表す。銀行名義で登録された株を持つ投資家, 仲介人や他の指定者は，その指定者を介して本計画に参加することについて協議し，その株式をその本人名義に登録して初めて本計画に参加することを要求される可能性がある.基金は証明書を発行していないので、すべての株式は登録入金表で登録されます。計画エージェントは計画を管理する際に株主の代理人として機能する.基金受託者が収益配当金または資本利益分配を基金普通株または現金で支払うことを宣言した場合、計画の非参加者は現金を取得し、計画の参加者は、以下に説明するように、基金によって発行されるか、または計画代理人によって公開市場で購入された普通株を取得する。推定値日の1株当たり市価(予想1株当たり費用を加える)が1株当たり純資産額以上である場合、基金は資産純資産額で参加者に新株を発行するが、資産純資産額が推定日の時価の95%を下回る場合、その株式は市価の95%で発行される。推定日は、その割り当てまたは配当の支払い日となり、その日がニューヨーク証券取引所の取引日でなければ、直前の取引日となる。このとき資産純資産が基金シェアの市場価格を超えている場合、または基金が現金でしか支払われない収益配当金または資本利益分配しか宣言しない場合、計画代理人は参加者の代理人として、支払日または直後に公開市場、ニューヨーク証券取引所または他の場所で基金シェアを購入する予定である。計画代理人が支払う1株あたりの平均購入価格は基金株式の純資産額を超える可能性がある, 買収された株式は基金より少ない
配当金支払日。上記の公開市場購入の困難さから，本計画では，計画エージェントが購入期間中にすべての配当金を公開市場購入に投資できない場合，あるいは市場割引が購入期間中に市場プレミアムに移行した場合，計画エージェントは公開市場購入を停止し，最終購入日取引終了時に新たに発行された株式の未投資部分配当を獲得することを規定している.
参加者は、基金の普通株に投資するために、1つの投資当たり少なくとも50ドルの追加現金(小切手、使い捨てネットバンクデビットまたはACHの毎月恒常的な自動借入)を計画エージェントに支払うことを選択し、年間最大250，000ドルを出資することができる。計画エージェントは、小切手または電子資金振込を受けた後、最大3営業日待ち、良好な資金を受け取ることを保証する。良好な資金を受け取ったことを確認した後、計画エージェントは、参加者から受け取ったこのようなすべての資金を公開市場で毎月25日に使用し、25日が取引日
でなければ、次の取引日に基金シェアを購入する。
参加者がbr定期自動毎月ACHデビットを作成した場合，毎月20日にその米国銀行口座から資金を抽出し，20日が銀行営業日でなければ次の営業日に投資を行う。計画代理人は、計画中のすべての株主口座を維持し、口座内のすべての取引に、株主個人及び税務記録に必要な情報を含む書面確認を提供する。各計画参加者口座内の株式は、計画代理人によって参加者の名義で保有され、各株主の依頼書には、その計画に従って購入された株が含まれる。基金が直接発行した普通株はブローカー手数料を取らないだろう。しかしながら、各参加者は、1株当たり0.02ドルの費用を支払うであろうが、これは、計画エージェントの公開市場購入が、配当金の再投資、資本利益分配、および参加者が自発的に支払った現金に関連しているためである。各費用には、計画代理人が支払う必要がある任意の適用可能なブローカー手数料が含まれる。
参加者はまた
がその計画でその株を売却することを選択することができる.この計画は2種類の販売注文タイプをサポートする。一括注文販売は、各市場日に提出され、他の販売すべき販売要求と組み合わされる。価格はComputerShare仲介人が注文ごとに獲得した費用を差し引いた平均販売価格となり，要求後2営業日以内に正常な公開市場時間内に販売されるのが一般的である.
すべての書面販売請求は常にロット注文で処理されていることに注意してください。(1株当たり10ドルと0.12ドル)。市場注文販売は次の利用可能な取引で販売されるだろう。株は上場時にリアルタイムで販売されていますが、
利用可能な取引を提出しなければ取引が完了しません。市場注文販売は
配当再投資及びオプション現金購入計画(未監査)(完了済み)
電話1-800-647-0584またはbr}に電話して投資家センターを使用してwww.Computer Shar.com/buyabdeenを通じて要求してください。(1株25ドルと0.12ドル)。
本計画に従って配当金および分配を徴収することは、参加者が配当金または分配のために支払う可能性のあるいかなる所得税も免除されない。基金または計画エージェントは、終了通知後に支払われた任意の配当金または割り当てられた任意の配当または割り当てられた記録日の少なくとも30日前に計画メンバーに送信する任意の自発的現金
に適用されることができる。この計画は
によって修正される可能性もある
基金又は計画代理人は、法律又は証券取引委員会又は任意の他の規制機関の規則又は政策が必要又は適切であることを遵守しない限り、計画発効日の少なくとも30日前にのみ計画参加者に書面通知を郵送することができる。本計画に関するすべての手紙は，電話1-800-647-0584で計画代理人に連絡したり，投資家センターを介してwww.ComputerSharer.com/buyabdeenを介してComputerShare Trust Company N.A.，郵便ポスト43006，プロビデンズ，RI 02940-3078に書面で送信してください
基金受託者と管理者の2022年10月31日現在の名前、生年と業務住所、過去5年間の主要な職業、受託者1人当たりの投資組合数、および彼らが担当している他の取締役の職務を以下の表に示す。基金又は基金顧問とみなされる“利害関係人”(1940年に改正された“投資会社法”第2(A)(19)節で定義されている)の受託者は、次の表の“利害関係人”の見出しに記載されている。以上のように，利害関係者に属さない受託者は，次の表“独立受託者”というタイトルで言及されている.次の表では，ABRDN社，その親会社ABRDN社とそのコンサルティング付属会社を総称して“ABRDN”と呼ぶ.
名前または名前、住所および
生年
| 務めたポスト
基金と協力
| 任期.任期
と長さ
服役時間
| 主な職業
過去5年間
| 量
資金流入
基金総合体*
監督者
受託者
| 他にも
役員の職務
保有者
受託者*
|
| 興味のある受託者
|
|
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|
スティーブン·バード†
c\o abrdn Inc.
市場街1900番地
200軒の部屋
ペンシルバニア州フィラデルフィア、郵便番号：19103
生年：1967 | 三級受託者
| 任期は2023年まで | バードさんは、2020年7月にABRDN plc取締役会に参加し、次期行政長官を務め、2020年9月に正式にCEOに任命されます。バード·さんは、2015年よりシティバンク·グローバル·コンシューマー·バンク·ビジネスのCEOを務め、2019年11月に退職します。彼の職責は、小売銀行と富管理、クレジットカード、担保ローン、これらの業務を支援する運営と技術を含む19カ国·地域のすべての消費者と商業銀行業務をカバーしている。これまでに、バードさんはインドと中国を含む17市場のすべてのアジア太平洋ビジネスクラスのCEOであるシティグループのCEOを務めています。バードさんは1998年に21年間にわたってシティバンクに加入し、アジアとラテンアメリカで銀行、運営、技術面で多くのリーダーシップを務めてきました。これまでゼネラル·エレクトリック·ファイナンス(GE Capital)やイギリスの鉄鋼会社で管理職を務めていた。1996年から1998年にかけて、ゼネラル·エレクトリック金融会社でイギリス業務の取締役を務めていた | 28
| ありません
|
| 独立受託者
|
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ナンシー·姚·マスパルハ
c\o abrdn Inc.
市場街1900番地
200軒の部屋
ペンシルバニア州フィラデルフィア、郵便番号：19103
生年：1972 | 三級受託者
| 任期は2023年まで | ナンシー·姚·マスパルハは2015年から米国華人博物館の総裁を務めている。これまで、エール·中国協会の取締役執行役員や外交関係委員会企業プロジェクトの取締役管理を務めていた。非営利団体に加入する前、マスパルハさんは金融研究·分析センター(現在RiskMetrics)でアジア業務研究を開始し、ゴールドマン·サックス世界市場研究所政策研究の初の取締役顧問を務め、ゴールドマン·サックス(アジア)有限責任会社で投資銀行家を務めたことがある。マッスバッハさんはアメリカ-中国関係全国委員会取締役会のメンバー、外交関係委員会のメンバー、エール大学の管理講師である | 7
| ありません
|
基金管理(監査を経ていない)(継続)
2022年10月31日まで
名前または名前、住所および
生年
| 務めたポスト
基金と協力
| 任期.任期
と長さ
服役時間
| 主な職業
過去5年間
| 量
資金流入
基金総合体*
監督者
受託者
| 他にも
役員の職務
保有者
受託者*
|
P.ジェラルド·マーロン
c\o abrdn Inc.
市場街1900番地
200軒の部屋
ペンシルバニア州フィラデルフィア、郵便番号：19103
生年：1950 | 取締役会議長 | 任期は2025年まで；受託者は2018年から | 職業的には、馬龍は40年以上の経験を持つ弁護士だ。現在，2018年以来のMedality Medical
(医療技術会社)を含む複数の米国会社の非執行役員である。彼は基金建築群の多くの開放的で閉鎖的な基金の議長でもある。これまで、米国ヘルスケア会社Bionik
ラボ社の非執行役員(2018年から2022年7月)を務め、イギリス社新月場外取引有限会社(製薬サービス)の独立代表取締役を務め、2018年6月まで流体石油有限公司(石油サービス)、2017年9月まで米国Re“an
LLC(福祉サービス)を務め、イギリス社Ultrasis plc(医療ソフトウェアサービス会社)の代表取締役を2014年10月まで務めてきた。馬龍さんは1983年から1997年までイギリスの国会議員、1994年から1997年までイギリス政府衛生大臣を務めた | 28
| ありません
|
ジョン·シーフライト
c\o abrdn Inc.
市場街1900番地
200軒の部屋
ペンシルバニア州フィラデルフィア、郵便番号：19103
生年：1955 | 一級受託者
| 任期は2024年まで | Sievwrightさんは、バーフォードキャピタル株式会社(2020年5月以降)(法律、金融、複雑な戦略、決済後の融資、資産管理サービスおよび製品の提供者)および英国デジタル銀行会社Revolut Limited(2021年8月以降)の非執行役員です。それまでは、イギリスの取締役の非執行役員：NEX Group
plc(2017-2018)(財務)
| 8
| 2020年5月よりバーフォード資本有限公司(法律融資、複雑戦略、決済後融資と資産管理サービスと製品提供者)の非執行役員を務める。
|
| *
| ファンド総合体は、2022年10月31日まで、abrdn Income Credit Strategy Fund，abrdn Asia−Pacific Income Fund，Inc.，abrdn Global Income Fund，Inc.，abrdn Australia Equity Fund，Inc.，abrdn
Emerging Markets Equity Income Fund，Inc.，Abrdn Japan Equity Fund，Inc.，Abrdn Global GDynamic Dividend Fund，Abrdn Global Premier Properties，Fund，Global Preabrty Fund，Gabrn Fundからなる。各取締役会メンバーが監督する基金建築群における基金数を列挙するために、各基金および基金ETFのポートフォリオは個別に計算される。
|
| **
| 2022年10月31日現在の現職役員職(基金総合体を除く)に(1)1940年法案に基づいて登録された任意の他の投資会社、(2)1934年証券取引法(“1934年法案”)第12節に登録された証券種別の任意の会社、または(3)取引法第15(D)節の要件を満たす任意の会社。
|
| †
| バード·さんは、コンサルタントと連絡があるため、1940年法案で定義された基金の“利害関係者”と考えられている。
|
基金管理(監査を経ていない)(継続)
2022年10月31日まで
基金の上級者
名前または名前、住所および
生年
| 務めたポスト
基金と協力
| 任期*
と長さ
服役時間
| 過去5年間の主な職業
|
ジョセフ·アンドリーナ**
c\o abrdn Inc.
市場街1900番地
200軒の部屋
ペンシルバニア州フィラデルフィア、郵便番号：19103
生年：1978年 | 首席コンプライアンス官兼副総裁-コンプライアンス
| 2018年以来 | 現在、彼はABRDN Inc.のアメリカ首席リスク官と首席コンプライアンス官です。リスクとコンプライアンス部に入る前に、ABRDN Inc.法律部のメンバーで、2012年からそこでアメリカの法律顧問を務めています。
|
マーティン·コナハン**
c\o abrdn Inc.
市場街1900番地
200軒の部屋
ペンシルバニア州フィラデルフィア、郵便番号：19103
生年：1980年 | 副総裁
| 2018年以来 | 現在カナダロイヤル銀行のグローバル株式チームの投資役員です。マーチンは2001年にマーリー·ジョンストーンを買収してABRDNに加盟した |
クリス·デミトリオ**
c\o abrdn Inc.
市場街1900番地
200軒の部屋
ペンシルバニア州フィラデルフィア、郵便番号：19103
生年：1983年 | 副総裁
| 2018年以来 | 現在、最高経営責任者はイギリス、ヨーロッパ、中東、アフリカ、アメリカ地域を担当している。デミトリオは2013年にロンドンに本社を置くリッチ250指数(FTSE 250)私募株式投資家SVGを買収したため、abrdn Inc.に加入した。
|
ジョシュア·デュイツ**
c\o abrdn Inc.
市場街1900番地
200軒の部屋
ペンシルバニア州フィラデルフィア、郵便番号：19103
生年：1970年 | 副総裁
| 2018年以来 | 現在はグローバル株式チームの副主管です。DuitzさんではAIFRX、ASGI、AOD、AGD、ADVDXなどのAIFRX、ASGI、AOD、AGDおよびADVDXなどのAIFRX、ASGI、AOD、AGD、ADVDXの動的配当基金を管理しています。彼は2018年にアルプス森林資本投資家有限責任会社
からabrdon Inc.に加盟し、そこで彼はポートフォリオマネージャーである。デュッツはこれまで、ベルストンで取締役社長を務め、国際株取引を担当してきた。それまで、彼はArthur Andersenで働いていましたが、そこでは彼は
高級監査役です。
|
シャロン·フェラーリ**
c\o abrdn Inc.
市場街1900番地
200軒の部屋
ペンシルバニア州フィラデルフィア、郵便番号：19103
生年：1977 | 副総裁
| 2018年以来 | 現在、彼女はABRDN Inc.の高級製品マネージャーです。その前に、彼女はABRDN Inc.の高級基金行政マネージャーです。Ferrariさんは2008年6月に会社に入社しました。
|
アラン·グッドソン**
c\o abrdn Inc.
市場街1900番地
200軒の部屋
ペンシルバニア州フィラデルフィア、郵便番号：19103
生年：1974 | 副総裁
| 2018年以来 | 現在、ABRDN Inc.アメリカ区製品と顧客解決方案主管取締役は、アメリカ、ブラジルとカナダの登録と未登録投資会社の製品管理と管理、製品開発及び顧客解決方案の監督管理を担当している。グッドソンさんは、エイバートン社の取締役および副社長であり、2000年にエイバートン社に入社しました。
|
ヘザー·ハサン**
c\o abrdn Inc.
市場街1900番地
200軒の部屋
ペンシルバニア州フィラデルフィア、郵便番号：19103
生年：1982 | 副総裁
| 2018年以来 | 現在、ABRDN Inc.の高級製品解決策と実施マネージャー。Hassonさんは2006年11月に会社に入社した。
|
ロバート·ヘップ**
c\o abrdn Inc.
市場街1900番地
200軒の部屋
ペンシルバニア州フィラデルフィア、郵便番号：19103
生年：1986 | 副総裁
| 2021年以来 | 現在、ABRDN Inc.アメリカの高級製品管理マネージャ。ヘップさんは2016年にABRDN Inc.に加入し、上級アシスタント弁護士を務めた。
|
メーガン·ケネディ**
c\o abrdn Inc.
市場街1900番地
200軒の部屋
ペンシルバニア州フィラデルフィア、郵便番号：19103
生年：1974 | 総裁副秘書長
| 2018年以来 | 現在、役員高級製品管理部門主管。ケネディさんは2005年にABRDN社に入社した。
|
名前または名前、住所および
生年
| 務めたポスト
基金と協力
| 任期*
と長さ
服役時間
| 過去5年間の主な職業
|
アンドリュー·キング**
c\o abrdn Inc.
市場街1900番地
200軒の部屋
ペンシルバニア州フィラデルフィア、郵便番号：19103
生年：1983年 | 副総裁
| 2021年以来 | 現在、ABRDN Inc.駐米高級製品管理マネージャーMr.Kimは2013年にABRDN Inc.に加入し、製品マネージャーを務めている。
|
ブライアン·コディック**
c\o abrdn Inc.
市場街1900番地
200軒の部屋
ペンシルバニア州フィラデルフィア、郵便番号：19103
生年：1978年 | 副総裁
| 2021年以来 | 現在、彼はABRDN Inc.アメリカの高級製品マネージャーです。Kordeckさんは2013年にABRDN Inc.に加入し、上級基金管理者を担当します。
|
マイケル·マシコ**
c\o abrdn Inc.
市場街1900番地
200軒の部屋
ペンシルバニア州フィラデルフィア、郵便番号：19103
生年：1980年 | 副総裁
| 2021年以来 | 現在、彼はABRDN Inc.アメリカの高級製品マネージャーです。Marsicoさんは2014年にABRDN Inc.に加入し、基金管理者を務めています。
|
アンドレア·メリア**
c\o abrdn Inc.
市場街1900番地
200軒の部屋
ペンシルバニア州フィラデルフィア、郵便番号：19103
生年：1969年 | 財務主管兼首席会計官 | 2018年以来 | 現在、ABRDN Inc.製品管理副総裁と上級取締役。Meliaさんは2009年9月にABRDN Inc.に加入した。
|
クリスティアン·ピタル**
C/O ABRDN投資有限会社
280教門
ロンドン，EC 2 M 4 AG
生年：1973年 | 総裁
| 2018年以来 | 現在、カナダ王立銀行で製品機会組の主管を務め、2010年以来安本資産管理有限会社に勤め、取締役に勤めている。ピタードは1999年にピマウェイからABRDNに加盟した。
|
ルシア·シタ**
c\o abrdn Inc.
市場街1900番地
200軒の部屋
ペンシルバニア州フィラデルフィア、郵便番号：19103
生年：1971年 | 副総裁
| 2018年以来 | 現副総裁は、2020年からABRDN Inc.製品管理と管理責任者を務める。これまで、SitarさんはABRDN Inc.でアメリカの法律顧問を務めていました。彼女は2007年7月にABRDN Inc.に加入し、アメリカの法律顧問を務めています。
|
| *
| 正式に後継者を選出して資格を取得するまで、幹事は引き続き基金の職務を担当する。役人は毎年取締役会会議で選挙が発生する。
|
| **
| 各役人は、基金総合体に属する1つまたは複数の他の基金で役人の職に就くことができる。
|
基金受託者および管理者に関するより多くの情報は、基金の“補足情報説明”を参照してください。(800)522-5465番に電話することで無料で入手できます
受託者
スティーブン·バード
ナンシー·姚·マスパルハ
P·ジェラルド·マーロン会長
ジョン·シーフライト
投資顧問
ABRDN投資有限会社
10番クイーンテラス
アバディーン、AB 10 1 XL
イギリススコットランド
管理人
ABRDN社
市場街1900号、200号スイートルーム
ペンシルバニア州フィラデルフィア、郵便番号：19103
保管人
道富銀行信託会社
遺産路1号、3階
マサチューセッツ州北クイーンシー郵便番号：02171
転送エージェント
ノースカロライナ州コンピュータ共有信託会社
P.O. Box 43006
プロヴィデンズ、国際ロータリー02940-3078
独立して上場企業を登録する会計士事務所
ピマウェイ会計士事務所
市場街1601番地
ペンシルバニア州フィラデルフィア、郵便番号：19103
法律顧問
Dechert LLP
北西部K街1900号
ワシントンDC 20006
投資家関係
ABRDN社
市場街1900号、200号スイートルーム
ペンシルバニア州フィラデルフィア、郵便番号：19103
1-800-522-5465
Investor.Relations@abrdn.com
改正された1940年“投資会社法”第23(C)条によると、当基金は時々公開市場でその普通株を購入することができ、通知を出すことができる。
ABRDNダダール動的配当基金の株はニューヨーク証券取引所で取引され、コードは“AOD”。ファンドの純資産額と市場価格に関する情報はwww.abrdnode.comで調べることができます。
本報告は本報告に掲載された財務資料を含み、ABRDN総動態配当基金株主の参考に供するだけである。それは具体的な投資目標、財務状況、そして特定の人員の特別な需要を考慮していない。過去の表現は未来の結果を保障できない。
項目2.道徳的規則
| (a) |
2022年10月31日現在、ABRDN総動的株式ファンド(“基金”または“登録者”)は、登録者の主要幹部、主要財務官、主要会計官または主計人、または類似の機能を実行する者に適用され、これらの人が登録者に雇用されているか第三者に雇われているかにかかわらず、道徳的規則を採択している(“道徳規則”) |
| (c) |
本報告書に記載されている間、“道徳的規則”の規定は何も改正されていない。 |
| (d) |
本報告書に記載されている間、“道徳的規則”の規定は何の免除もない |
| (f) |
道徳基準のコピーは、本テーブルのN-CSRの証拠品としてアーカイブされている。 |
プロジェクト3.監査委員会財務専門家
登録者取締役会は、取締役会監査委員会のJohn Sievwrightメンバーがこれらの特徴を備えていることを決定し、第3の指示2で決定された方法で、N-CSRを形成し、“監査委員会財務専門家”の資格を形成し、Sievwrightさんを監査委員会の財務専門家として指定した。Sievwrightさんは、N-CSRを形成するために、項目3(A)(2)に定義された“独立”受託者として認識されています。
プロジェクト4.チーフ会計士費用とサービス
(A)-
(D)次表は、第4(A)から(D)項に要求される費用資料を反映している：
| 財政年度が終わる | |
(a)
料金を審査する1 | | |
(b)
監査関連費用2 | | |
(c)
税金.税金3 | | |
(d)
他のすべての費用4 | |
| 2022年10月31日 | |
$ | 69,270 | | |
$ | 0 | | |
$ | 0 | | |
$ | 0 | |
| 承認前の例外状況によって承認された割合5 | |
| 0 | % | |
| 0 | % | |
| 0 | % | |
| 0 | % |
| 2021年10月31日 | |
$ | 64,088 | | |
$ | 0 | | |
$ | 8,370 | | |
$ | 0 | |
| 承認前の例外状況によって承認された割合5 | |
| 0 | % | |
| 0 | % | |
| 0 | % | |
| 0 | % |
1監査請求“は、会計年度財務諸表を監査するために提供される専門サービスと、法定および規制申告または業務に関連するサービスとのために課金される費用総額である。
2“監査関連費用”
は、“監査費用”の項で報告されていない監査又は財務諸表審査の業績に合理的に関連する保証及び関連サービスの費用総額である。このような費用は基金普通株と関連した発行を含む。
3“税料”は、税務相談、税務コンプライアンス、および税務計画の専門サービスに対して徴収される費用の合計です。これらの費用には、連邦と州所得税申告書、消費税分配計算の検討、連邦消費税申告書が含まれる。
4“その他すべての費用”とは、“監査費用”、“監査関連費用”、“税収費用”以外の製品及びサービスの課金総額を意味する。
5S-X法規第2-01条規則下の事前承認例外。基金に直接提供されるサービスの事前承認例外は、監査、審査または証明サービス以外のサービスに対する事前承認要求を免除し、条件は、(A)提供されるすべてのこのようなサービスの総額が、サービスを提供する会計年度に基金がその会計に支払う収入総額の5%を超えないこと、および(B)基金が採用時にこれらのサービスを非監査サービスとして確認していないことである。そして(C)監査委員会に迅速にサービスを要請し、委員会(又はその代表)が監査を完了する前にサービスを承認する。
| (e)(1) |
登録者監査委員会(“委員会”)は、委員会が登録者の独立監査師を毎年選択、保留または終了し、独立受託者が登録者の独立監査師を承認、選択、保留または終了することを提案し、独立監査師が登録者の投資顧問(“コンサルタント”)または任意の二次顧問に任意の相談、監査または税務サービスを提供するかどうかを含む、独立監査師の資格および独立性を評価する定款を採択した。そして、PCAOB規則3526または任意の他の適用監査基準によって要求される開示を含む、独立監査人の独立性に関する具体的な陳述を受け、PCAOB規則3526または任意の他の適用監査基準によって要求される開示を含む、独立監査人の独立性に影響を与える可能性のあるすべての関係を説明する。PCAOB規則第3526条は、監査人が少なくとも毎年、(1)監査人及びその関連エンティティと登録者及びその関連エンティティとの間で、監査人の専門的判断の下で独立性に関連するすべての関係と合理的に見なすことができることを書面で委員会に開示すること、(2)その専門判断の下で、米国証券取引委員会が管理する証券法が指す登録者から独立していること、及び(3)監査委員会と監査役の独立性を検討することを確認することを要求する。委員会は、独立監査人の客観性と独立性に影響を与える可能性のある任意の開示された関係やサービスについて独立監査師と積極的に対話し、取締役会全体が採用することを担当または提案する責任がある, 独立監査人の独立性を監視する適切な行動を取る。委員会規約では、委員会は、登録者、コンサルタント又はその関連者が独立監査員を雇用して登録者に“許可された非監査サービス”を提供することに関する管理層又はコンサルタントの任意及びすべての提案を事前に審査して審議し、このようなサービスが独立監査員の独立性に適合しているか否かを審議しなければならない。許可された非監査サービス“は、税務サービスを含む独立監査人が登録者に提供する任意の専門サービスを含むが、監査または登録者の財務諸表に関連するサービスは除外される。許可された非監査サービスは、(1)簿記または登録者の会計記録または財務諸表に関連する他のサービス、(2)財務情報システムの設計および実施、(3)評価または評価サービス、公平な意見または実物寄付報告、(4)精算サービス、(5)内部監査アウトソーシングサービス、(6)管理機能または人的資源、(7)仲介人または取引業者、投資コンサルタントまたは投資銀行サービス、(8)監査とは無関係な法的サービスおよび専門家サービス、および(9)PCAOBが条例に従って決定した任意の他のサービスを含むことができない, 許されません。(1)登録者に提供されるすべてのこのような許可された非監査サービスの総額が、登録者が許可された非監査サービスを提供する財政年度にその監査人に支払う収入総額の5%を超えない限り、(2)登録者が採用時に許可された非監査サービスが非監査サービスであることを認めていない場合は、委員会が許可された非監査サービスを事前に承認する必要はない。(3)このようなサービスは、監査を完了する前に、迅速に委員会に注意を促し、委員会又はその代表者の承認を得る。委員会は、その1人または複数のメンバー(“代表”)
が登録者に提供される許容可能な非監査サービスを事前に承認することを許可することができる。代表者のいかなる承認前の決定は全体委員会の次の会議に提出されなければならない。代表者のいかなる承認前の決定は全体委員会の次の会議に提出されなければならない。この許可によると、登録者委員会は委員会主席に許可し、最高限度額は25，000ドルであるが、全体委員会の承認を受けなければならない。その中には、独立公認会計士事務所が登録者に提供する任意の専門サービスが含まれているが、登録者に提供される監査または審査登録者財務諸表に関連するサービスは除外される。委員会は、それまたは代表が行った任意の事前承認をコンサルタントに伝達しなければならず、顧問は、登録者定期報告(改正された“1940年投資会社法”第30条に要求される)および連邦証券法によって要求される他の文書に適切に開示されることを保証しなければならない。 |
| (e)(2) |
本プロジェクト(B)から(D)段落に記載された各サービスは、いずれも監査委員会がS-X条例第2-01(C)(7)(I)(C)条に基づいて事前承認の要求を免除することには触れない。 |
次の表は、過去2つの財政年度におけるピマウェイ有限責任会社の登録者およびコンサルタント、および基金に持続的なサービスを提供するコンサルタント(“付属基金サービスプロバイダ”)によって制御または共同制御された任意の制御エンティティによって徴収される非監査サービスの費用金額を示す
| 財政年度が終わる |
|
非監査費用総額
基金に支払う |
|
|
非監査費用総額
コンサルタントと
付属基金サービス
プロバイダ(契約
直接
運営と財務
(br}基金の報告) |
|
|
非監査費用総額
コンサルタントと
付属基金
サービス
プロバイダ(他のすべて
イベント) |
|
|
合計する |
|
| 2022年10月31日 |
|
$ |
0 |
|
|
$ |
0 |
|
|
$ |
1,108,929 |
|
|
$ |
1,108,929 |
|
| 2021年10月31日 |
|
$ |
8,370 |
|
|
$ |
0 |
|
|
$ |
1,547,556 |
|
|
$ |
1,555,926 |
|
この2つの財政年度の“基金に会計する非監査費用”とは、
が基金に決済する“税費”と“すべての他の費用”を指し、前の表のそれぞれの金額で計算される。
項目5.上場登録者監査委員会
| (a) |
登録者は、“取引法”(“米国法典”第15編78 c(A)(58)(A)節)第3(A)(58)(A)条に設けられた単独指定の常設監査委員会を有する。 |
2021年10月31日までの財政年度監査委員会のメンバーは以下の通り
ナンシー·姚·マスパルハ
P.ジェラルド·マーロン
ジョン·シーフライト
項目6.投資明細書
(A)株主に提出する報告の一部として
を本表N-CSR第1項の下で提出する.
(B)は適用できない.
第七項閉鎖管理投資会社は、投票政策と手続きの開示を代理する。
登録者の代理投票政策やプログラムによると，登録者はその代理投票の責任をそのコンサルタントに委託しており，登録者の受託者取締役会
がコンサルタントの代理投票政策とその重大な改訂を定期的に審査する機会があることを前提としている.
登録者の代理投票ポリシーは，添付ファイル(C)とコンサルタントのポリシーとして添付ファイル(D)としてここに含まれる.
プロジェクト8.クローズド管理投資会社のポートフォリオマネージャー
(A)(1)ポートフォリオマネージャー履歴書
この基金はABRDNのグローバル株式チームが管理しています。
グローバル株式チームは真の協力方式で働いています；すべてのチームメンバーはポートフォリオ管理と研究責任があります。
このチームは基金の日常管理を担当しています。本報告書の提出日まで、以下の個人は、基金ポートフォリオの日常管理に対して主な責任がある
| 個人と職位 |
過去の業務経験 |
|
ドミニク·ボーン
グローバル株式業務主管 |
ドミニク·ボーンはグローバル株式業務担当者であり、ABRDNグローバルと責任ある株式ファンドのポートフォリオマネージャーでもある。2000年、彼はイギリスの株式チームの一員として同社に入社した。2008年12月、彼はグローバル株式チームに加入し、一連のグローバル株式戦略を管理した。2018年、彼はグローバル株式業務副主管に任命され、2020年、ABRDNグローバル株式業務主管となった。彼は工学科学の修士号を卒業し，CFA特許所持者である. |
|
ブルース·ストート
取締役グローバル株式上級投資 |
現在、取締役はグローバル株式チームの上級投資家だ。2001年、マーリー·ジョンストーンを買収することで農業銀行に入社した。ブルースは新興市場チームの投資マネージャーを含む多くのポストを務めてきた。ブルースはストラスクライド大学で経済学の学士号を卒業し、イギリスのゼネラル·エレクトリック社で大学院生研修課程を修了した。 |
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マーティン·コナーハン
投資取締役、グローバル株 |
現在、投資役員(SequoiaCapital)はカナダ農業信用銀行のグローバル株式チームで働いている。コナハンは1998年にMurray Johnstoneに加入し、後者はその後2001年にabrdnに買収された。グローバル株式チームのトレーダーやESGアナリストなど、複数のポストを務め、ロンドンの固定収益チームで2年間ポートフォリオアナリストを務めたこともある。彼は主に世界と世界の収入任務に集中している。 |
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ジョシュ·デュイツ
グローバル株式チーム副主管 |
本稿の著者はABRDNグローバル株式業務副主管兼インフラ(公開市場)主管である彼は2018年にアルプス森林資本投資家有限責任会社からABRDNに加盟し、そこではそのグローバル動的配当金とグローバルインフラ戦略のポートフォリオマネージャーである。彼はアルプス森林管理の基金の管理契約で2018年4月にabrdnに買収され、同社を管理し続ける。デュッツはこれまで、ベルストンで取締役社長を務め、国際株取引を担当してきた。これまで、安達信で働き、高級監査役を務めていた。 |
(A)(2)ポートフォリオマネージャが管理する他のアカウント
.
以下のグラフは，ポートフォリオマネージャーごとに日常管理を担当する他のアカウントに関する情報をまとめたものである.口座は，(1)投資会社の登録，(2)その他の集合投資ツール，(3)その他の口座の3つに分類される。これらのアカウントのいずれかがアカウント実績に応じて相談料(“パフォーマンス料金”)を支払う場合、これらのアカウントに関する情報
は個別に提供される。次の図の“登録投資会社”カテゴリの数字には基金が含まれている。管理されている他のアカウント“は、プロジェクトグループマネージャー
が属するグループによって管理されるアカウントを表す。次の表の情報は2022年10月31日までの情報です。
| ポートフォリオマネージャー名 | |
口座タイプ | |
他の口座
ホスト | |
総資産(百万ドル) | | |
量
勘定.勘定
管理対象
どっち
相談する
費用は根拠です
開ける
性能 | |
総資産は
どっち
相談料は
基にする
業績(百万ドル) | |
| ドミニク·ボーン1 | |
登録投資会社 | |
7 | |
$ | 1,589.65 | | |
0 | |
$ | 0 | |
| | |
集合投資ツール | |
33 | |
$ | 4,901.38 | | |
0 | |
$ | 0 | |
| | |
他の口座 | |
8 | |
$ | 2,563.13 | | |
0 | |
$ | 0 | |
| ブルース·ストート1 | |
登録投資会社 | |
7 | |
$ | 1,589.65 | | |
0 | |
$ | 0 | |
| | |
集合投資ツール | |
33 | |
$ | 4,901.38 | | |
0 | |
$ | 0 | |
| | |
他の口座 | |
8 | |
$ | 2,563.13 | | |
0 | |
$ | 0 | |
| マーティン·コナーハン1 | |
登録投資会社 | |
7 | |
$ | 1,589.65 | | |
0 | |
$ | 0 | |
| | |
集合投資ツール | |
33 | |
$ | 4,901.38 | | |
0 | |
$ | 0 | |
| | |
他の口座 | |
8 | |
$ | 2,563.13 | | |
0 | |
$ | 0 | |
| ジョシュ·デュイツ1 | |
登録投資会社 | |
7 | |
$ | 1,589.65 | | |
0 | |
$ | 0 | |
| | |
集合投資ツール | |
33 | |
$ | 4,901.38 | | |
0 | |
$ | 0 | |
| | |
他の口座 | |
8 | |
$ | 2,563.13 | | |
0 | |
$ | 0 | |
潜在的利益衝突
コンサルタントおよびその付属会社(ここでは総称して“abrdn”と呼ぶ)は、登録者と、1940年の法案に従って登録された他の投資会社およびプライベートファンド(このような顧客は以下“アカウント”とも呼ばれる)とを含む複数の顧客のための投資コンサルタントサービスを提供する。ポートフォリオ管理人の“他口座”の管理には潜在的な利益衝突が生じる可能性があり，登録者の投資を管理する一方で，他の口座を管理する投資に関係している。他の口座は登録者と同じ投資目標を持っているかもしれない。したがって、潜在的な利益衝突は、同じ投資目標によって生じる可能性があるので、ポートフォリオマネージャーは、別のアカウントではなく、1つのアカウントを偏愛する可能性がある。しかしながら、コンサルタントは、これらのリスクは、(I)特定のポートフォリオマネージャーによって管理される類似した投資戦略を有するアカウントは、通常同様の方法で管理されるが、いくつかのアカウントにのみ適用される特定の投資制限または政策、
キャッシュフローおよび口座規模の違い、および同様の要因を示す例外があると考え、(Ii)潜在的な衝突を回避するために、ポートフォリオマネージャーの個人取引を監視する。また，コンサルタントは取引割当プログラムを介して，参加口座間に特定の担保の取引書を公平に割り当てることを要求している.
場合によっては、同じポートフォリオマネージャーによって管理される別のアカウントは、合格した顧客との業績費用に基づいてアバディーンを補償する可能性がある。このようなパフォーマンスベースの費用の存在は、ポートフォリオマネージャーの管理時間、資源、および投資機会の割り当てに追加の利益衝突
を生じる可能性がある。
別の潜在的な衝突は、登録者が投資するとみなされる証券を含む可能性があり、コンサルタントまたはその付属会社によって管理される他の投資口座の場合にも適用可能である。コンサルタントは、登録者と1つまたは複数の他の口座とを同時に売買することが決定される度に、証券の売買状況をまとめ、その場合に公平であると考えられるように証券取引を割り当てることができる。割り当ての結果として、登録者
は、他のアカウント間で割り当てられた取引に参加しない可能性がある。これらの集約および分配政策は、登録者が入手可能な証券の価格または金額に時々悪影響を及ぼす可能性があるが、コンサルタントは、これらの政策の利点は、同時に取引を行うことによって生じる可能性のあるいかなる悪影響をも超えていると考えている。登録者
は利益衝突を解消またはできるだけ減らすための政策をとっているが，このような政策による手順
が衝突の発生ごとに検出される保証はない.
Abrdn Inc.abrdn Inc.は、非自律的モデル交付
アカウント(UMAアカウントを含む)および自律的SMAアカウントの場合、第三者サービスプロバイダを使用してスポンサーにモデル
ポートフォリオ提案およびモデル変更を提供する。時間の経過とともに，ABRDN Inc.はクライアントを公平かつ公平に扱うことを求め，
モデルを我々のサービスプロバイダに変更し，我々の他の自由支配可能アカウントの投資説明を同時に
またはほぼ同時に我々の取引部門に提供する.そして，サービスプロバイダは，取引時にランダム化された完全ローテーション計画に従ってスポンサーごとにモデル変更を行う.すべてのスポンサーはSMAとUMAを含むローテーション日程に含まれるだろう。
UMAスポンサーは、
がどのようにモデルの組み合わせまたはモデル変更を実施するか、および任意のクライアント固有の投資制限を実施するかどうかを決定する責任がある。発起人は、モデルポートフォリオが各モデルに適合するかどうかを決定し、顧客に取引
を実行し、そのようなクライアントのための最適な実行を求めることのみを担当する。
SMAアカウントに関連するので、ABRDN Inc.は、各顧客の財務状況および目標、日常投資決定、最適実行、顧客固有の投資制限および業績を受け入れまたは拒否し、アカウントの管理を担当する。SMAスポンサーは、適切な情報を収集し、審査および承認または拒否のための要約アンケートを提供する。ダブル契約SMAについては，ABRDN
Inc.はクライアントから適合性評価およびスポンサー適合性評価を収集する.我々の第三者サービスプロバイダ
は、顧客特定の投資制限を毎日監視します。SMAアカウントでは，モデル取引は保証人が取引
を行い，顧客保証人の“脱退取引”で取引したり，顧客保証人以外で取引を行うことも可能であり，ABRDNが最適な実行義務を得ることを前提としている.保証人会社を介して取引を行う場合(脱退ではなく)、私たちは通常、可能な状況で注文を集約し、顧客の最適な利益に合致する。保証人
が特定の証券の最適な実行を得ることができ、取引ができなければ、その証券をモデルから除外する可能性がある。
取引費用はパッケージ計画費用に含まれておらず、顧客に追加コストをもたらす可能性があります。場合によっては、段階的な退出取引は、追加の手数料、値上げ、または値下げなしに実行されるが、多くの場合、実行ブローカーは、取引に対して手数料、値上げ、または値下げを受け取る可能性がある。一般に、実行ブローカーは、増加したコストを取引実行価格に組み込むことができ、これにより、適切な増加コストを顧客に開示することは困難である。この場合、これらの追加の取引コストは、取引確認または口座の請求書に対する個別の手数料としてではなく、受信された証券価格に反映される。SMAアカウントの最適な実行を決定する際に、abrdn Inc.は、クライアントが保証人と共に実行される場合、追加の取引コストまたは手数料を支払わないことを考慮するであろう。
UMAアカウントは、SMAアカウントと同じポリシー
に投資され、SMAアカウントのパフォーマンスと類似している可能性があるが、それらの間の業績は異なることが予想される。UMAと他のタイプのアカウントとの間には業績差
が存在するであろうが、abrdnは取引に対して裁量権がなく、SMAアカウントには顧客固有の
制限が存在する可能性があるからである。
Abrdnは、配信モードアカウントがabrdnの提案を実行する前に、自由に支配可能な顧客アカウントの取引を開始している可能性がある。この場合，モデル配信クライアントによる取引は価格変動の影響を受ける可能性があり，特に注文が大きい場合や証券取引が少ない場合には，
はモデル納入クライアントが獲得した価格が我々の任意の顧客割引に劣る可能性がある.ABRDNはModel Deliveryクライアントが実行する取引に決定権
がなく，これらの取引の市場影響を制御することもできない.
取引実施に関連する時間遅延または他の操作要因は、非自由支配およびモデル配信クライアントが受信した価格と他の顧客アカウントの価格との差をもたらす可能性がある。また，モデルポートフォリオにおける株式の構成や重みは，つねに類似した自由支配可能口座と完全に一致しているわけではない可能性がある.これは同じまたは同様の投資許可を持つ口座内で業績分散をもたらす可能性がある。
(a)(3)
報酬構造記述
ABRDNの報酬政策は、先行する国際資産管理会社としての業務戦略を支援することを目的としている。私たちの目標は、会社の顧客や株主に持続的で卓越した見返りをもたらす才能のある人たちを引き付け、維持し、奨励することです。ABRDNは競争の激しい国際就職市場で運営し、人材の育成と維持における成功記録を維持することに力を入れている。
ABRDNの政策は，適切な年間ボーナス計画により，毎年会社や個人の業績を表彰するものである。ボーナスは単一で完全に自由に支配可能な可変報酬報酬
である。どの年のボーナス総額もそのグループの全体的な表現と収益性にかかっている。
市場で支払われるボーナスレベルも考慮しています。すべてのスタッフに支払われる個人報酬は、確定された目標に基づいて業績を厳格に評価することによって決定される。
変動報酬報酬は現金と延期報酬混合
からなり，延期報酬の割合は奨励金額によって異なる.繰延報酬デフォルトはabrdn plc
株であり、繰延報酬の最大50%をabrdnによって管理されている基金に投入することを選択することができます。全体給与プランは、投資管理業界に対して競争力を持つことを目的としている。
基本給
ABRDNの政策は、個人の役割、職責、経験に見合った公平な報酬を支払い、資産管理部門や他の類似会社の類似職の市場報酬
を考慮することである。任意の昇給は通常、インフレを反映し、他のABRUNN従業員と一致する方法で実施され、他の昇給は昇進や職責の変化を参考にして合理的であることを証明しなければならない。
年間ボーナス
報酬委員会は、ボーナスプールの全体規模を考慮する際に適用される重要な業績指標を決定した。他の資産管理会社のやり方と同様に、個人ボーナスは絶対上限の制限を受けない。しかし、ボーナスプールの総規模はグループ全体の業績と収益力に依存する。また、市場で支払われたボーナスレベルも考慮されるだろう。Br個人報酬は、厳格な業績評価によって決定され、報酬委員会によって審査され、承認される。
ABRDNには人材の維持を助け、役員の利益とABRDNの持続的な業績を追加的に一致させることを目的とした延期政策があり、ABRDN管理に入る基金を延期して、ポートフォリオマネージャーの利益を私たちの顧客と一致させることを目的としている。
毎年少なくとも従業員の業績に対する正式な審査が行われている。審査過程は、個人がABRDNに貢献する各方面、特にポートフォリオマネージャーの場合、関連投資チームの貢献を評価する。自由に支配可能なボーナスは，顧客サービス，資産増加，それぞれのポートフォリオマネージャーの業績
に基づく.また，チーム会議の全体参加度，オリジナル研究アイデアの発生，チームの対外展示への貢献を評価した。
ポートフォリオ管理チームのbrボーナスを計算する際に、abrdnは、投資事項(基金業績、会社投資プロセスの遵守状況および会社会議の品質を含む)、およびより主観的な問題、例えば、キーパフォーマンス指標スコアカードによる顧客プレゼンテーションにおけるチーム参加度および有効性を考慮する。業績を考慮した範囲では，このような業績はいかなる特定の基準でも評価されるのではなく，1年以内(1月から12月)に評価される.ポートフォリオマネージャーの自由可支配ボーナスを確定する時、単一口座の税引き前或いは税引き後表現は考慮しない；逆に、審査プロセスはチームが管理するすべての口座の全体業績を評価する。
ポートフォリオマネージャーの投資問題における表現
は，ポートフォリオマネージャーが貢献したすべての口座によって評価され，評価過程に記録されている.チームと個人の表現を総合的に考慮して評価する。
業績はポートフォリオマネージャーの報酬の重要な構成部分ではないが、ABRDNも、基金業績はよく自分の
制御以外の要素によって推進され、例えば(非合理的)市場に注目するため、投資グループマネージャーは規律とプロセス設定を堅持することによって、運動量と人気テーマを考慮することなく、私たちの核心
プロセスの完全性を確保する努力を注目している。したがって，短期化を奨励せず，取引志向のマネージャーは，活力に乏しい環境ですくすくと成長することは困難であることが分かる。また，ポートフォリオマネージャが上記のいずれかの不適切なリスクを負担しようとすると，この傾向はabrdnの動的適合性
監視システムによって識別される.
投資管理サービスを提供する際には、コンサルタントは、農業発展銀行配下の他の投資コンサルタント子会社の資源を使用することができる。これらの付属会社はすでに了解覚書(“MOU”)を締結しており、この覚書によると、各付属会社の投資専門家はABRDN顧客にポートフォリオ管理、研究或いは取引サービスを提供することができる。了解覚書又は人員共有手配(“付属会社への参加”)に基づいてポートフォリオ管理、研究又は取引サービスを提供する各投資専門家は、“顧問法”、“1940年法”、“1933年証券法”、“取引法”、“1974年従業員退職収入保障法”の規定
及びコンサルタントが業務を展開し、又は顧客を有する州又は国の法律を遵守しなければならない。基金は了解覚書/人員共有手配に関する報酬を支払わない。
(a)(4)
株式証券のドル区間
ポートフォリオ実益が持つ登録者
2022年10月31日までのマネージャー |
|
| ドミニク·ボーン |
|
ありません |
| ブルース·ストート |
|
ありません |
| マーティン·コナーハン |
|
ありません |
| ジョシュ·デュイツ |
|
$10,001-$50,000 |
(B)は適用できない.
第九条閉鎖的管理投資会社及び関連購入者が株式証券を購入する。
報告書に関連している間、登録者またはその代表はそのような購入を行わなかった。
プロジェクト10.担保保持者投票に事項を提出する
2022年10月31日までの期間内に、株主が登録者取締役会に著名人を推薦する手続きに大きな変化はない。
プロジェクト11.制御とプログラム
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(a) |
登録者の主執行者および主要財務官または同様の機能を履行する者は、登録者の開示制御および手続き(1940年“投資会社法”(“法案”)の下の規則30 a-3(C)によって定義されている(17 CFR 270.30 a-3(C))は、本項の要求の開示を含む報告書の提出日から90日以内に発効すると結論している。同法第30 a-3(B)条(17 CFR 270.30 a 3(B))及び改正された1934年“証券取引法”(17 CFR 240.13 a-15(B)又は240.15 d 15(B))第13 a-15(B)又は15 d-15(B)条に要求されるこれらの制御及び手順の評価に基づく。 |
| |
(b) |
本報告に関連する期間の第2の財政四半期において、登録者による財務報告の内部統制(同法(17 CFR 270.30 a−3(D))規則30 a−3(D)の定義によれば、登録者の財務報告内部統制に大きな影響を与える可能性があるか、または合理的に変化する可能性がある。 |
第12項閉鎖管理投資会社証券貸借活動開示
適用されない
プロジェクト13.証拠品
| (a)(1) |
本表N-CSR第2項の要求に基づき，本報告で述べた期間の登録者道徳規則. |
| |
|
| (a)(2) |
ルール30 a−2(A)によって要求される登録者の証明は、本テーブルのN−CSRの証拠である。 |
| |
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| (a)(3) |
1940年法案(17 CFR 270.23 c-1)規則23 c-1による証券購入の任意の書面招待は、報告がカバーされている間に登録者または代表登録者によって10人以上に送信または発行される。適用されません。 |
| |
|
| (a)(4) |
登録者の独立公認会計士を変更する。適用されません。 |
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| (b) |
ルール30 a−2(B)によって要求される登録者の証明は、本テーブルのN−CSRの証拠である。 |
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| (c) |
登録者の代理投票戦略 |
| |
|
| (d) |
顧問の代理投票政策と手続き。 |
サイン
1934年の証券取引法と1940年の“投資会社法”の要求によると、登録者はすでに正式に以下の署名者がそれを代表して本報告書に署名することを許可した。
合計動態配当基金
| 差出人： |
/s/クリスティアン·ピタド |
|
| |
クリスティアン·ピタード |
|
| |
最高経営責任者 |
|
| |
合計動態配当基金 |
|
| |
|
| 日付：2023年1月9日 |
|
本報告書は、1934年の証券取引法及び1940年の“投資会社法”の要求に基づき、以下の登録者によって登録者として指定日に署名された。
| 差出人： |
/s/クリスティアン·ピタド |
|
| |
クリスティアン·ピタード |
|
| |
最高経営責任者 |
|
| |
合計動態配当基金 |
|
| |
|
| 日付：2023年1月9日 |
|
| 差出人： |
/s/Andrea Melia |
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| |
アンドレア·メリア |
|
| |
首席財務官 |
|
| |
合計動態配当基金 |
|
| |
|
| 日付：2023年1月9日 |
|
