独立公認会計士事務所報告

株主と取締役会へ

財務諸表に対する見方

当社は添付されているABRDON Global Premier Properties Fund(前身は安本ユニバーサル卓越物件基金)(基金)の貸借対照表を審査しており、2022年10月31日までのポートフォリオ、同年度までの関連運営およびキャッシュフロー表、この日までの2年間の各年度の純資産変動表、およびこの日までの5年間の関連付記(総称して財務諸表)および財務要約を含む。財務諸表および財務要約は、すべての重要な点において、2022年10月31日までの基金の財務状況、当該基金の年度までの業務結果とキャッシュフロー、基金が期限までの2年間の純資産変化、および米国公認会計原則に適合した5年間の財務概要を公平に提示していると考えられる。

意見の基礎

このような財務諸表と財務要約は基金管理層の責任だ。私たちの責任は私たちの監査に基づいてこのような財務諸表と財務的ハイライトについて意見を述べることだ。私たちは米国上場企業会計監督委員会(PCAOB)に登録されている公共会計士事務所であり、米国連邦証券法および米国証券取引委員会とPCAOBの適用規則と法規に基づいて、基金と独立していなければならない。

PCAOBの基準に基づいてレビューを行った。これらの基準は、財務諸表および財務諸表に関する重大な誤報がないかどうかに関する合理的な保証を得るために、エラーによるものであっても詐欺によるものであっても、監査を計画し、実行することを要求する。我々の監査には、財務諸表や財務諸表の重大な誤報リスクを評価するプログラム、エラーによるものであれ詐欺であっても、これらのリスクに対応するプログラムを実行することが含まれています。これらの手続きは、財務諸表および財務要約における金額および開示に関する証拠をテストに基づいて検討することを含む。これらのプログラムには，仲介人や仲介人との通信により2022年10月31日現在所有している証券を確認することも含まれており，仲介人からの返信がない場合には，他のbr監査プログラムを実行する.私たちの監査には、経営陣が使用する会計原則の評価と重大な推定、財務諸表の全体的な列報および財務ハイライトの評価も含まれています。私たちは私たちの監査が私たちの観点に合理的な基礎を提供すると信じている。

2009年以降、私たちは1つ以上の投資会社の監査役を務めてきました。

フィラデルフィアペンシルバニア州
2022年12月29日

Abrdn Global Premier Properties Fund

連邦税金情報：配当金と分配(監査なし)

指定要求

2022年10月31日までの年度において、基金が一般収入から支払う分配のうち、以下の割合は、控除を受ける資格があるとされている会社の配当金と合格配当収入にそれぞれ該当しています。

受け取った配当金控除 13.71%

合格配当収入 12.94%

以上の金額はが現在利用可能な最適な情報から得られる.2023年初め、基金は2022年の米国連邦所得税表の最終金額の準備に適用される株主に通知する

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補足情報(監査なし)

取締役会による諮問·分諮問協定の審議

2022年6月14日に開催されるエバートン世界トップクラス不動産基金(“AWP”または“基金”)取締役会(“取締役会”)で定期的に開催されている四半期会議(“四半期会議”)では、改正された“1940年投資会社法”(“1940法案”)に基づいて当該基金“利害関係者”ではないと考えられる大多数の受託者(“独立受託者”)を含め、基金とエバートン投資有限会社(旧“エバートン投資有限公司”)との投資諮問協定が年次期間中も有効であることが承認された。“安本資産管理有限会社”(“投資コンサルタント”)と基金、投資コンサルタントとABRDN Inc.との間の投資分コンサルティング協定(“分顧問”または“AI”)。また、基金の独立受託者は、提供された材料および関連する法的考慮事項を検討するために、2022年6月8日にビデオ会議を介して個別の会議を開催した(2022年6月14日に開催された対面四半期会議、すなわち“会議”)とともに。投資コンサルタントと副コンサルタントは本稿では総称して“コンサルタント”と呼ばれ，前述のコンサルタントとの合意を“コンサルティングプロトコル”と呼ぶ.付属コンサルタントは投資コンサルタントの連属会社です。

基金の継続を承認するか否かを審議する際に、取締役会メンバーは、コンサルタントが提供する基金、コンサルティングプロトコル、コンサルタントに関する様々な情報を受信し、審査し、比較実績、費用、費用情報、およびコンサルタントがそれぞれのコンサルティングプロトコルに基づいて提供するサービスの性質、範囲、品質に関する他の情報を含む。共同委員会に提供される材料には，他の事項を除いて，(1)基金投資実績と同種の基金業績に関する資料および基金業績基準，(2)コンサルタントが独立受託者の独立法律顧問代表が独立受託者から提出すべき要求を代表して作成された報告，(3)基金相談費やその他の支出に関する資料，基金と同種の基金支出の比較資料，任意の適用される費用制限や費用“割引”に関する資料，が一般的である。(Iv)顧問顧問協定の収益性に関する資料；及び(V)独立受託者独立法律顧問の覚書は、1940年の法令及びデラウェア州法律に基づいて投資相談及び投資分諮問手配を承認した取締役会の責任を説明した。取締役会は、基金の独立受託者を含み、(1)基金の投資目標および戦略、(2)コンサルタントの財務結果および財務状況、(3)コンサルタントの投資者および業務、(4)基金資産を評価するプログラム、(5)基金投資政策および制限に特化した資源および遵守状況の記録など、他の事項も審議されている, 個人証券取引に関する政策および他のコンプライアンス政策；(Vi)基金ブローカー手数料の分配(適用可能であれば)、コンサルタント関連仲介人への割り当て、および“ソフト”手数料を使用した基金費用の支払いおよび研究および他の同様のサービスの支払い、および(Vii)存在する可能性のある利益衝突を含む。全体の過程で、取締役会はコンサルタントに問題を提起し、補充資料を提供することを要求する機会がある。

取締役会が年次審議でコンサルティング契約を継続する際に提供を要求する材料のほか、取締役会は、取締役会が定期四半期会議のたびにこれらの材料を受け取り、審査した。基金投資実績の資料と顧問が提供するサービスに関する資料が掲載されている。

独立受託者は、全過程において、単独の独立法律顧問によって相談を提供し、実行会議では、コンサルティング契約の更新を考慮して独立法律顧問と協議する。諮問協定の継続を承認するか否かを考慮した場合、取締役会は、独立受託者を含め、単一の決定的要因を決定していない。個別受託者は提供された情報に対して異なる程度の評価を行うことが可能であり、様々な要素に異なる重みを与える。取締役会には、諮問協定の継続を承認する際に独立管財人が審議する事項には、以下の要因が含まれる。

基金とコンサルタントの投資実績。他の業績データのほか、連合委員会は管理職と一緒に基金の見返りを比較可能な投資会社と比較した資料を審査した。取締役会も独立第三者投資会社データサプライヤー機構株主サービス会社(“ISS”)が作成した基金総リターンに関する業績資料を受け取り、考慮して、基金が所属する朝星種別基金(“朝星グループ”)の業績を比較した。

また，連合委員会は基金毛利と純額および基金基準に対する総リターン，外貨為替変動が基金業績に与える影響および基金株式業績と割増/割引に関する情報を受け取り，審査した。連合委員会はまた、コンサルタントが基金管理責任を担当して以来、基金の2018年5月4日からの総リターンと朝星グループの平均総リターンと他の比較可能な基金管理基金の総リターンと比較した資料を受け取り、審査した。連合委員会はその朝星集団に対する基金の割引/割増順位に関する情報を考慮し、管理層の基金業績に対する討論を審議した。また、取締役会は、これらの他の基金や口座の投資戦略の違いを含む経営陣の業績差をもたらす要因の検討を審議した。監査委員会はまた，コンサルタントの全体的な業績，投資コンサルタントの受託者の業績への関心の歴史的反応，コンサルタントが業績改善のための手順をとりたいかどうかを審議した。

諮問協定に基づいて基金に提供されるサービスの性質、範囲、品質。連合委員会は他の事項を除いて、コンサルタントが基金に提供するサービスの性質、範囲と品質、及びコンサルタントが基金に提供する資源を審議した

Abrdn Global Premier Properties Fund

補足資料(未審査)

受託者はコンサルタントの投資経験を考慮し，コンサルタント間の責任配分を考慮した。監査委員会はまた顧問のリスク管理手続きを審議した。連合委員会は顧問高級管理者の背景と経験、及び主に基金日常ポートフォリオ管理サービスを担当するポートフォリオマネージャーの資格、背景と職責を審議した。取締役会はまた、コンサルタントが適用法律及び証券取引委員会を遵守する場合、基金及びコンサルタントの他の規制照会又は監査状況を審議した。連合委員会は、基金首席コンプライアンス幹事から定期的にコンサルタントコンプライアンス政策や手続きに関する情報を受け取り、コンサルタントのブローカー政策ややり方を審議しているとしている。その他の事項を除いて、経営陣は取締役会にその業務計画と組織変動を報告した。取締役会は前年の取締役会会議、討論、報告の中で、彼らの管理職に対する理解と管理層の職責履行の質を考慮した。

これらの要因と関連要因を検討した後、監査委員会は、提供されるサービスの性質、範囲、および品質が契約更新をサポートすると結論した。

費用と支出。連合委員会は経営陣とともに基金が投資顧問に支払う投資管理サービスの実際の年率を審査した。連合委員会はまた，基金要求に応じてまとめた資料を受け取り審議し，基金の有効年度管理費率を他の比較可能なクローズド基金からなる同レベルグループ(同レベルグループごとに“同レベルグループ”と呼ぶ)が支払う費用と比較した。取締役会は管理費構造を考慮し、基金を含めた相談費は基金が管理する資産総額に基づいて計算され、普通株でも借金でも(あれば)。受託者は、コンサルタントが他の米国の顧客に徴収する費用に関する管理職の情報も考慮しており、これらの顧客は主に基金に類似した資産種別に投資している。連合委員会は、相談費を支払った後に投資顧問が保留した管理費の額を含む投資顧問費用に関する補足資料を審査·審議した。取締役会は、付属顧問に支払う補償は投資コンサルタントが支払うと考えているため、付属顧問を保留することは、基金株主が他の面で発生する費用や支出を増加させることはない。監査委員会は、異なるタイプの口座を管理するのに必要な資源と費用の違いに応じて、費用比較を審議した。

連合委員会はまた、基金支出に影響を与える要素を含む基金支出に対する管理層の討論を考慮した。

規模経済です。連合委員会は管理層の基金管理費構造に対する討論を審議し、管理費構造が合理的であることを確定した。取締役会は、資産レベルが高い場合には、基金の管理費が同業グループに比べてどうなるかを含め、様々な要因に基づいてこの決定を下した。

取締役会は、以下の要因を含むが、これらに限定されない他の要因も考慮している

•	コンサルタント及びその付属会社に提供されるいわゆる“付帯利益”は、間接利益を含む。受託者は、これらの結果および他の利益に関連する任意の可能な利益衝突を考慮し、そのような可能な利益衝突を開示および監視するために制定された報告、開示、および他の手続きを考慮する。
•	いかなる市場と経済変動が基金の業績、資産レベルと費用比率に与える影響。
•	基金の運営がその投資目標や基金がその投資制限を遵守しているかどうかの記録、およびコンサルタントのコンプライアンス計画に適合しているかどうか。受託者は、コンサルタントとその付属機関が基金に提供するコンプライアンスに関する資源も審議した。
•	人工知能は，行政サービスに関する単独プロトコルによって提供される行政サービスの性質，品質，コスト，範囲である

* * *

これらの要因を含むすべての彼らが重要と考えている要因の評価によると，独立弁護士の協力のもと，独立受託者を含む受託者は，コンサルティング契約を更新することが基金とその株主の最適な利益に合致すると結論した.

デラウェア州法定信託法(Br)−株式買収の制御

2022年8月1日、デラウェア州法律のいくつかの新しい条項がデラウェア州法定信託として基金に適用される。これらの新規定によると、基金株主が取得した株式所有権が、基金全体の投票権権益または基金のある種類の株式投票権に関連するいくつかのハードル以上であれば、いくつかの株式については、ある提案に対する投票能力が限られている可能性がある。これらの新しい規定をトリガする可能性のある第1のハードルは、基金の総議決権権益の10%以上、または基金のある種類の株式の所有権である

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基金に関するその他の情報(監査なし)

最近の変化

以下の情報は、2022年10月31日までの会計年度内のいくつかの変化の概要である。この情報はあなたが基金を購入してから発生したすべての変更を反映しないかもしれません。

適用期間中、基金の投資目標とその主要ポートフォリオの重点を構成する政策は何も株主の承認を得ていない重大な変化は発生しておらず、(Ii)基金の主要リスクに大きな変化は生じていない、(Iii)主に基金の日常管理を担当する人員は変化していないこと、および(Iv)基金の定款や定款に遅延や制御権変更を阻止する変化は何も発生していないが、以下に述べるものを除く。

非米国発行者の証券に対する期待投資政策を承認する

2009年3月30日、基金取締役会は、外国発行者証券に対する基金の期待投資を基金管理資産の20%~80%に変更することを許可し、以前は基金管理資産の50%~80%であった。この変更は後に開示される；しかし、ある時、レイアウトミスのため、開示が誤って指摘された“[u]通常の場合、基金はその管理資産の20%~50%を非米国発行者の証券および約10~30カ国に分布する発行者の証券に投資する予定だ。コンサルタントが基金を接収して以来、基金はその管理資産の20%~50%を非米国発行者の証券と約10~30カ国·地域の発行者の証券に投資している。

疑問を生じさせないため、取締役会は2022年12月13日に、2009年3月30日に取締役会が先に承認した基金管理資産の20%~80%に変更することを承認した。したがって、以下の“投資目標、戦略、政策”は、正常な場合、基金はその管理資産の20%~80%を非米国発行者の証券および約10~30カ国の発行者の証券に投資する予定であることを部分的に反映している

投資目標、戦略と政策

投資目標

基金は高い当期収入と資本増加を求めている。基金の投資目標及びその一部の投資政策は、管理資産の少なくとも80%を主に不動産業界又は不動産融資に従事するか、又は大量の不動産資産の発行者を制御する政策に集中することを含み、基本的であり、株主の承認を受けていないことは変更されてはならない。

投資戦略

この基金は、管理資産の少なくとも80%を主に不動産業界、不動産融資、あるいは重大な不動産資産を制御する国内外の発行者の株式と債務証券に投資することで、その投資目標を実現する。基金の投資目標及びその一部の投資政策は、管理資産の少なくとも80%を主に不動産業界又は不動産融資に従事するか、又は大量の不動産資産の発行者を制御する政策に集中することを含み、基本的であり、株主の承認を受けていないことは変更されてはならない。

基金のために投資を選択する際、顧問は不動産価値の3つの柱は“トップオーナー”、“トップ不動産開発業者”、“トップ不動産融資者と投資家”であり、具体的には以下のように記述する

高級物件所有者。コンサルタント会社は、トップオーナーは通常、買い手とテナントの持続的な需要から利益を得ていると考えている。したがって，良質なオーナーに投資することで価値基盤を提供することができる。Premier Propertiesは通常優れた地理的位置を持ち，高い可視性とアクセス可能性を持つことが特徴である.歴史的または建築的にも突出していれば、それらは“br}”ランドマークの地位を得ることができるかもしれない。コンサルタントらは，不動産低迷期においても，近代的な便利施設，良質な建築施工，専門的な建築管理は，通常，このような建物が平均入居率よりも高い賃貸料や価格を得るのに役立つと考えている。

随一の物件開発業者。顧問たちは、トップクラスの不動産開発業者が彼らの市場において関係と地位を構築し、これは彼らが定位、建設、潜在テナント或いは買い手に理想的な開発プロジェクトを提供する能力を強化したと考えている。このようにして、トップ不動産開発業者は不動産投資家に価値を創造する機会を提供した。オフィスビル、工業、小売または住宅物件のトップクラスの不動産開発業者は、慎重な立地、強化された権利、卓越した設計、制御された建設、新しい建築の専門的なマーケティングによって土地を増加させることができる。好ましい不動産の生産は、通常、テナントまたは買い手の知覚価値を増加させ、開発者プロジェクトに対する需要および潜在的な収益性を向上させる。

随一の不動産金融家と投資家。コンサルタントたちは、時間が経つにつれて、Premier Property金融家や投資家は投資資本からより高いリターンを得ることができ、過度のリスクを緩和できると考えている。Premier Property 融資者と投資家には、REITs、金融機関、不動産運営会社が含まれる。その強大な市場地位及び/又は創業取引能力を通じて、Premier不動産融資者と投資家は意義のある利息或いは配当収入を産生することができ、それによって投資家に価値分配を提供することができる。トップの不動産金融家や投資家は

Abrdn Global Premier Properties Fund

Br基金に関する補足情報(監査を経ていない)(継続)

独特や日和見的な状況を識別し、実力に応じて交渉を行い、魅力的な条項を作成し、不動産投資を探す際にリードを維持することができる。時間の経過とともに、競争力のある低コスト資本を獲得する機会を提供することに成功し、は付加価値に基づいて新しい投資融資を行い、これは逆にこれらの会社が株主に配当を増加させることができるようにした。

基金の研究志向の投資戦略は、世界的に不動産価値のすべての3つの柱の中から、不動産周期の異なる段階で資本増値を実現する潜在力を持つ発行者を決定することを求める。このコンサルタントは、このような証券が過小評価されたり、成長が期待される可能性があると考えている。このような投資は新興市場の発行者を含む外国発行者に大きな比重を占める可能性がある。

コンサルタントは不動産市場の周期に応じて、世界的に基金の管理資産をすべての3つの柱の発行者、すなわち良質な所有者、トップクラスの不動産開発業者、トップクラスの不動産融資者、投資家に投資することを求める。世界の不動産市場に対するコンサルタントの基金投資目標を実現する最大の機会の決定によると、基金のリスク開放は時間とともに変化する。

基金管理の資産の国内外発行者と国家間の分配はいくつかの基準に依存し、各国の経済見通しと不動産市場の見通し、一国の発行者の配当収益率及び良質な不動産証券に投資する既存の機会を含む。通常の場合、基金は柔軟な戦略をとり、世界各地の会社に投資する。基金は米国、イギリス、西欧、オーストラリア、カナダ、日本、香港、シンガポールを含む比較的成熟した経済体の投資を特に考慮する見通しだ。基金はブラジル、メキシコ、インド、中国、東欧への投資、特にトップ不動産開発業者への投資も特に考慮することができる。これらの市場の中で、コンサルタントは現在開発者に最も多くの機会を提供している。

この基金は，多時価方法を用いてほぼ任意の資本レベル(小型，中型または大型)の発行者の証券に投資する。この基金は同じ標準を用いてその投資のアメリカと非アメリカ発行者をスクリーニングし、コンサルタントが発行者が合理的な価値、高い配当収益率を提供する可能性があることを確定し、良好な収益増加と推定値上昇の将来性を持っている。コンサルタントはトップダウン、ボトムアップの投資方法を採用し、不動産供給の歴史と未来モデルに基づいて経済と人口需要駆動要素を分析する。コンサルタントは市場ファンダメンタルズ、追跡記録、戦略計画、管理能力に基づいて発行者を評価する。さらにコンサルタントは物件固有の性能パラメータを分析します

リセットコスト，運営比率，キャッシュフロー発生から推定する.

基金の現在の収益を最大化するために、基金は3つの柱の1つまたは全部の国内外の発行者からの配当証券、すなわちPremier Property Owner、Premier Property Developers、Premier Property 金融家と投資家を購入して保有することができる。

高当期収入(Br)は基金投資目標の一部であるが、基金のいくつかの投資戦略は、米国連邦所得税税率低下条件に適合した配当金収入額を制限する可能性がある。は改正された1986年の国税法(以下、“規則”と略す)に基づいて条件を満たす配当金に適用される。例えば、REITs、MLP、および優先株は、通常、合格配当収入(QDI)を生成しない。したがって、基金割り当てのどの部分が適格海外機関投資家に指定されるかは保証できない。

基金は、外国発行者の証券への直接投資と、外国発行者証券の間接権益を代表する預託証明書(ADRなど)への投資を含む外国証券に制限されることなく投資することができる。これは基金の現在の意図ではないが、基金はその管理する資産を最大100%米国発行者の証券に投資することができ、任意の国の発行者に投資する金額を制限せず、新興市場とみなされる国での基金の投資を基金が管理する資産の35%を超えてはならないことを前提としている。通常の場合、基金はその管理資産の20%~80%を非米国発行者の証券および約10~30カ国に分布する発行者の証券に投資する予定だ。しかし、コンサルタントたちが非米国市場が魅力に欠けていると考えているどの時期にもかかわらず、この基金は一時的に80%までの管理資産を米国発行者の証券に投資する可能性がある。

基金は時々投資や投資のために空売りすることができる。空売りとは、基金が所有していない証券を売却する取引を意味する。取引を完了するためには、基金は買い手に渡すために証券を借り込まなければならない。そして、基金は、借入した証券を置換時の市場価格で購入し、これにより借りた証券を置き換える義務がある。基金は空株を売ることができ、基金の予想は基金が持っている他の株の1かごの株式と取引所売買基金(“取引所売買基金”)に劣ることが予想される。ヘッジの目的で、ファンドは世界株式指数の短期先物契約を購入または売却する可能性がある。“投資技術--空売り”を見てください

顧問団は、レバレッジの使用は長期的に正の絶対リターンと潜在的な収入増加を提供できるため、株主に有利である可能性があると信じている。ポートフォリオ管理チームはを使用する予定です

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Br基金に関する補足情報(監査を経ていない)(継続)

通常の市場条件では、基金の総資産の約20%を占めている。基金のポートフォリオ管理チームは現在日和見的にレバーを使用しようとしている。市場状況に応じて、ポートフォリオ管理チームは、レバレッジを使用しないか、または基金総資産の20%を超える借金を選択することができる(ただし、331/3%を超えない)。

基金は信用機関からお金を借りることでレバー作用を使用することを意図している。基金は債務証券や優先証券の発行など、レバレッジ作用のある他の取引に従事することを許可されているが、現在のところこのようにすることは意図されていない。レバーを参照してください

通常、証券は、国の証券取引所や場外取引市場で基金によって購入または販売される。証券は、非公開取引証券または流動性の悪い証券を含む非公開取引方式で時々売買することができる。その基金は非流動性証券への投資に制限がない。

基金は時々基金の主要な投資戦略と一致しない一時的な防御立場を取って、不利な市場、経済、政治、または他の条件に反応しようとするかもしれない。この間、基金は、通貨市場ツール、良質な商業手形、買い戻しプロトコル、国庫券、および米国政府、その機関またはツールの他の短期債務を含む、その資産の最高100%を一時的に現金または現金等価物に投資することができる。これらと他の場合、基金はその投資目標を達成できないかもしれない。

コンサルタントは、通貨市場基金、買い戻しプロトコル、米国財務省および米国機関証券、市政債券、および銀行口座を含むが、これらに限定されないが、基金の現金残高を適切と思われる任意の投資に投資することができる。このような投資から得られた任意の収入は、通常、その投資案に基づいて基金によって再投資される。Advisersのアドバイスやポートフォリオマネージャーの意思決定における多くの考慮事項は主観的である.

投資証券

不動産証券

正常な市場条件下で、基金はその管理資産の大部分を国内外の発行者によって発行された普通株、優先証券、引受権証と転換可能証券に投資する予定であり、主に不動産業界或いは不動産融資或いは大量の不動産資産を制御するREITsを含む。基金の投資政策について言えば、基金の発行者は主に不動産業界、不動産融資或いは大量の不動産資産を制御する発行者であり、条件は：(I)少なくとも50%である

商業、工業または住宅不動産の所有権、建設、融資、管理または販売の収入、または(Ii)資産の少なくとも50%がそのような不動産に投資される。

普通株

その基金は普通株に投資されるだろう。普通株式は発行者の所有権権益を代表する。普通株はより大きな長期成長潜在力を提供するが、普通株の変動性は、他のいくつかの投資形態に比べて大きく、リスクが大きい。一般株価格変動の原因は、不利な収益報告、発行者の財務状況や関連株式市場全体の状況に対する投資家の見方の変化、または発行者の政治的または経済的事象の発生に影響を与える場合が多い。また、資本コストや貸借コストの上昇に伴い、普通株価格は金利上昇に敏感である可能性がある。

不動産投資信託基金

その基金は不動産投資信託基金に投資されるだろう。REITsは投資家の資金を集めて不動産を購入したり、融資したりする金融商品である。REIT株の時価とREITs収入分配能力は、金利上昇、国、州と地方経済気候と不動産条件の変化、潜在テナントの物件安全、便利さと魅力に対する見方、所有者が適切な管理、維持、保険の能力を提供し、米国障害者法を遵守するコスト(米国不動産について)、競争と環境法遵守、不動産税その他の運営費用の変化、政府規則と財政政策の不利な変化を含む多くのbr要因の悪影響を受ける可能性がある。区画法の不利な変化や，発行者が制御できない他の要因である.また、基金が不動産投資信託基金から受け取った分配は、配当金、資本利得および/または資本返還を含むことができる。不動産投資信託基金は一般に他の運営会社より高い配当率を支払うため、基金投資戦略の適用により基金が不動産投資信託基金株式に投資される限り、基金が不動産投資信託基金株式から受け取る配当収入率は、基金投資組合における不動産投資信託基金株式からなるパーセンテージを超える可能性がある。

基準によれば、REITsによって支払われた配当金は、通常、合格配当金の低減に適した米国連邦所得税率に適合しない。

優先株

優先株は普通株と同じように、発行者の株式所有権を代表する。一般に、優先株は配当支払いや発行者清算時に普通株より優先される。普通株と異なり、優先株は通常投票権がない。場合によっては、優先株は普通株式に変換することができる。株式証券ですが優先株です

Abrdn Global Premier Properties Fund

Br基金に関する補足情報(監査を経ていない)(継続)

債務と普通株の特徴を兼ね備えている。債務のように、彼らが約束した収入は契約で固定されている。普通株と同じように、彼らは予想された金を支払うことができずに破産手続きや催促活動を加速させる権利がない。株式の他の特徴は、発行者資本構造におけるそれらの従属的地位であり、それらの品質および価値は、特定の資産またはキャッシュフローの任意の法的主張ではなく、発行者の収益性に大きく依存する。

優先株の分配は発行者の取締役会が発表しなければならず、延期される可能性があるため、自動的に支払われない可能性がある。優先株の収益支払いは累積されている可能性があり、配当および分配が会社取締役会によって発表されたり、他の方法で支払われていなくても、累積されていない可能性があるため、スキップされた配当および分配は増加し続けることはない。基金投資を保証できない優先株の配当金は発表されたり、他の方法で支払われるだろう。ファンドは非累積優先株に投資することができるが，コンサルタントがこのような証券を購入または売却する任意の決定を行う際には，他の要因を除いて非累積性質を考慮する。

優先株の清算価値は通常，発行日の元の購入価格に等しい.優先株の時価は、優先株の主要発行者である公共事業や金融サービス部門の会社を含む発行者の業種や部門の有利かつ不利な変化に影響を受ける可能性がある。それらはまた、証券税収状況の実際および予想の変化または曖昧な影響、ならびに会社および個人所得税税率の変化、および会社の納税者が受信した配当金の減額または特定の配当金のより低い税率のような税法における実際および期待の変化または曖昧な影響を受ける可能性がある。

優先株に代表される発行者の収益は、株式対応金利やその他の原因よりも金利が低い場合に重くなる可能性があるため、発行者は優先株を償還することができ、通常は優先株償還不可能な初期保護期間の後になる。このため、特に金利が低下した場合には、基金が保有する配当の高い優先株が減少する可能性があり、基金は償還収益で比較可能な金利を支払う証券を購入できない可能性がある。

外国証券

正常な情況下で、本基金はその管理資産の20%~80%を海外発行者の証券に投資することを期待し、主に不動産業界、不動産融資或いは大量の不動産資産の発行者を制御することに投資する。基金は外国発行者に直接投資する証券を含む外国証券に投資する

外国発行者証券の間接権益を代表する預託証券(例えば米国預託証明書(ADR))への投資を行う。基金がこのような外国証券に投資できる資産額は制限されない。これらの投資は、外貨レート変動のリスク、発行者の不確実性とタイムリーな情報、政治的·経済的不安定を含む米国での投資とは無関係なリスクに関するものである。これらのリスクは、コンサルタントがある証券の価値を誤判したり、これらの証券の価値が重大な損失を受けたりする可能性がある

外国証券の価値は、為替レート、外国税法(源泉徴収税を含む)、政府政策(米国または国外)、国と国との関係、取引、決済、信託、その他の操作リスクの影響を受ける。また、海外投資のコストは通常米国より高く、外国証券市場は米国市場よりも流動性が悪く、変動性が大きく、政府の監督管理を受けることが少ない可能性がある。外国取引証券を保有する別の選択肢として、基金は、米国取引所または米国場外取引市場で取引されている外国企業のドル建て証券(以下に述べる預託証明書を含み、対象外国証券の所有権、および後述するETFを証明する)に投資することができる。

外国会社は米国会社に適用される統一会計、監査と財務報告基準、やり方と要求の制約を受けないため、外国会社に関する公開情報は国内会社に関する情報よりも少ない可能性がある。外債市場の取引量や流動性の多くは米国を下回っており、一部の外国企業の証券は比較可能な米国会社の証券よりも流動性が悪く、変動性が大きい。アメリカと比べ、アメリカ政府の証券取引所、ブローカーと上場会社に対する監督管理は通常比較的に少ない。米国と外国との間のメールサービスは、米国内よりも遅いか、または信頼できない可能性があるため、ポートフォリオ取引遅延決済またはポートフォリオ証券証明書紛失のリスクが増加する。受け渡し前に証券金を支払う必要があるかもしれない。また、ある外国では、税の徴収や没収、政治や社会の不安定、あるいは外交事態の発展など、これらの国への投資に影響を与える可能性がある場合がある。また、個別の外国経済体は、国民総生産の成長、インフレ率、資本再投資、資源自給自足、国際収支状況などの面で米国経済と有利または不利な違いがある可能性がある。外国証券市場は数量や複雑さが増加しているが，全体的には米国市場ほど発達しておらず，一部の外国発行者の証券(特に発展途上国に位置する発行者)は

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Br基金に関する補足情報(監査を経ていない)(継続)

アメリカの証券よりも流動性が悪く、変動性が大きいかもしれません。

基金はADR、欧州預託証明書(“EDR”)と全世界預託証明書(“GDR”)を購入することができ、これは外国発行者の株式所有権を証明する証明書であり、自国市場と通貨関連外国証券を直接購入する代替案である。しかし、このような預託証券は依然として外国証券への直接投資に関連する多くのリスクに直面している。これらのリスクには外国為替リスクと標的発行者のいる国に関連する政治的·経済的リスクが含まれる。ADR、EDR、GDRはスポンサーであってもよいし、非スポンサーであってもよい。保証されていない領収書は発行者の参加なしに発行されます。非スポンサー受領書はより高い費用を伴う可能性があり、それらは投票権や他の株主権利を伝達しない可能性があり、それらの流動性が悪い可能性がある。非スポンサー領収書で提供される情報は一般的に少ない。

“基準”によると、外国証券に対して支払われる配当金は、適格配当金の低減に適した米国連邦所得税率に適合しない可能性がある。したがって、基金が外国証券の分配のどの部分によって適格配当収入に指定されるかは保証できない。

新興市場証券

この基金は最高でその管理資産の35% を新興市場発行者の証券に投資することができる。上述した外国投資のリスクは新興市場の投資により大きく適用される。IMFはMSCI新興市場指数方法を用いて、どの国が新興市場とみなされているかを決定する。新興国の証券市場は通常、米国証券市場や国外発達市場よりも小さく、より発達しておらず、流動性が悪く、変動性が大きい。多くの点で、情報開示と規制基準はアメリカと発達した外国市場ほど厳しくない。また、新興市場国の証券市場に対する監督と監督レベルは低い可能性があり、投資家のこれらの市場での活動と既存の法規の実行は極めて限られている。多くの新興国は数年来かなり高いインフレ率を経験し、ある時期には極めて高いレベルに達している。

インフレとインフレ率の急速な変動は、特定の新興国の経済·証券市場に非常にマイナスの影響を与え続ける可能性がある。新興市場経済体は普遍的に国際貿易に深刻に依存しているため、貿易障壁、外国為替規制、相対通貨価値管理の調整、および貿易対象国が押し付けたり交渉したりする他の保護主義措置の悪影響を受け続ける可能性がある。このような国の経済もまた不利な立場に置かれてきて、引き続き不利な立場に置かれているかもしれない

その貿易の所在国の経済状況の影響を受ける。新興市場国の経済は、主に少数の業界に基づいているか、あるいは特定の大口商品の収入に依存している可能性もある。また、外国市場への投資に関連する信託サービスや他の費用は、新興市場では多くの発達した外国市場よりも高価である可能性があり、このような証券から基金が得られる収入を減少させる可能性がある。

多くの場合、新興国の政府はその経済を重大なコントロールを継続しており、政府と経済に関連する行動や全体的な経済発展はこれらの国での基金の投資に影響を与える可能性がある。さらに、税の徴収または没収、利息支払いへの源泉徴収税またはその他、これらの国での投資に影響を与える可能性がある類似の事態が発展する可能性が増加している。不利な政治的変化が基金のいかなる投資も損失を受けない保証はない。

新興市場国·地域の発行者が支払う配当金は、通常、“基準”に基づいて規定された合格配当金に適用される低下した米国連邦所得税率に適合しない。

大師級有限責任組合

大手有限責任組合 (“MLP”)は、有限責任組合または有限責任会社の形で組織された上場企業であり、共同企業とみなされ、米国連邦所得税に適用される。MLPは、探査、開発、採鉱または生産、加工、精製、輸送(天然ガス、石油またはその製品を輸送するパイプラインを含む)、または任意の鉱物または自然資源の販売から収入および収益を得ることができる。MLP は通常，2種類の所有者，一般パートナー，有限パートナーを持つ.MLPに投資する際には，基金はMLPの有限パートナーに発行した公開取引普通株を購入しようとしている。MLPの一般的なパートナーは、一般に、大型エネルギー会社、投資基金、またはMLPの直接管理層のうちの1つまたは複数の会社によって所有される。一般的なパートナーは、個人的または公開的に取引される会社または他のエンティティであってもよい。一般的なパートナーは、通常、MLPの2%までの持分を持ち、多くの場合、公共単位および付属単位の所有権を有することによって、MLPの運営および管理を制御する。有限パートナーは、共同事業者が共同企業の余剰株式を所有することにより、共同企業の経営·管理において限られた役割を果たす。

MLPは組合企業の税収優位と上場株の流動性を組み合わせている。MLP収入は一般的に実体レベル税を納めない。逆に，MLPの収入，収益，損失，減額，その他の税項は通常単位保持者に伝達される.

MLPの構造は通常，一般単位と一般パートナーの利益が優先的に四半期現金を得るというものである

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既定の最低までの金額の配信(“最低四半期配信”または“MQD”)まで。MQDが支払われていない場合には，共通と一般パートナーの利益も割当てに延滞が生じる.通常と一般パートナーの権益を支払うと、部下単位は最大MQDまでの分配を得るが、部下単位に滞納は生じない。通常単位と下部単位に支払われるMQDを超えた分配可能現金は、通常、一般単位と下部単位に比例して割り当てられる。通常パートナーが業務を経営する方式により共通単位で支払われる割当が所定の目標レベルを超えた場合、通常パートナーも奨励分配を受ける資格がある。一般パートナーが有限責任パートナーへの現金分配を増加させることに伴い、一般パートナーが獲得した増量現金分配の割合はますます高くなっている。1つの一般的な配置は、一般的なパートナーが、通常の単位所有者および従属単位所有者に支払われる1ドルずつ増加して50%の収益を得ることができるレベルに達することができることである。これらの激励的な分配は普通のパートナーがコストを簡素化し、資本支出を増加し、資産を買収することを奨励し、組合企業のキャッシュフローを増加させ、四半期の現金分配を高め、がより高いレベルに達するようにする。このような結果は，MLPのすべての証券保有者に利益を与える.

MLP汎用ユニットはMLPにおける有限結託権益を代表する.一般単位は米国証券取引所に上場·取引され、その価値は主に当時の市場状況とMLPの成功によって変動する。基金は市場取引で一般単位を購入しようとしている。会社の普通株の所有者と異なり、一般単位の所有者は限られた投票権を持ち、かつ毎年取締役を選挙する能力がない。清算イベントでは、共通単位は、MLP残存資産ではなく、債務または優先単位ではなく、従属単位よりも優先される。基金は、基金が“規則”として指す規制された投資会社の資格に適合する範囲と方式の下で、多国間投資計画に投資する予定である。

ETFs

本ファンドは、ある業界、市場、またはグローバル細分化市場のようなETF、すなわち必要な指数の追跡または複製を求める投資会社に投資することができる。多くのETFは受動的に管理されている。ETFの株は全国取引所で取引されている。ETFは個人株を投資家に直接売却するのではなく、“創設単位”と呼ばれる大口株のみを発行する。創設単位を購入した投資家は、二級市場で個人株を販売することができる。そのため、ETFの流動性は二級市場の十分性に依存する。ETFは指数における証券の適切な構成と相対的な重みを複製して保持しない可能性があるため，ETFの投資目標が実現されることは保証されない.ETFは対象証券に投資するリスクの影響を受ける。ファンドはETF証券の保有者として、ETFのシェアを比例して負担する

料金には、相談料が含まれています。これらの費用は基金自体の業務の直接費用以外の費用です。

転換可能証券

基金は転換可能な証券に投資することができる。変換可能証券は、固定収益証券を含み、特定期間内に所有者の選択権に応じて発行者標的普通株の所定数の株式を交換または変換することができる。変換可能な証券の形態は、変換可能な優先株、変換可能な債券または債券、“利用可能な”債券および引受権証からなる単位、またはこれらの証券の様々な特徴の組み合わせであってもよい。各転換可能証券の投資特徴は千差万別であり、これにより転換可能証券は様々な投資戦略に用いることができる。

コンサルタントが関連普通株の投資特徴が基金がその投資目標を実現するのに役立つと考えた場合、基金は転換可能証券を関連普通株株式に交換または変換する。基金はまた転換可能な証券を保有したり取引したりすることを選択することができる。転換可能証券を選択する際に、顧問は転換可能証券を固定収益ツールとしての投資特徴、及び対象権益証券の資本付加価値投資潜在力を評価する。特定の転換可能証券に関連するこれらの事項を評価する際、コンサルタントは経済と政治の見通し、この証券の他の投資選択に対する価値、発行者利益決定要素の傾向及び発行者の管理能力とやり方を含む多くの要素を考慮する。

社債、政府債務証券、その他の債務証券

この基金は社債、債券、そして他の債務証券に投資することができる。基金投資可能な債務証券は固定金利または変動金利を支払うことができる。債券やその他の債務証券は、通常、投資家からお金を借りるために会社や他の発行者によって発行される。発行者は投資家に固定金利または変動金利を支払い、通常満期または満期までに借金金額を返済しなければならない。特定の債務証券は満期日がないので“永久”だ。

この基金は米国発行者、新興市場発行者、その他の非米国発行者の債券を含む政府債券に投資される。これらの証券は、ドル建てであってもよく、非ドル建てであってもよく、(I)外国国、省、州、市役所または他の課税権限のある政府またはその機関またはツールによって発行または保証された債務と、(Ii)超国家実体の債務とを含む。政府債務証券には、政府、政府機関、または機関によって発行または保証される債務証券と、

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分部；政府が所有、制御又は協賛する実体から発行される債務証券、前記発行者が発行する投資特徴を再編するために組織·運営される実体の権益、又は世界銀行又はEU等の超国家実体から発行される債務証券。IMFはまた、新興市場国の通貨建て証券に投資することができる。新興市場債務証券は、通常、信用格付け機関のより低い格付けカテゴリに格付けされるか、または格付けされておらず、より低い格付けの債務証券に相当する品質を有すると考えられる。非米国債務発行者や債務返済をコントロールしている非米国政府当局は、満期時に元金や利息を返済できないか、または返済したくない可能性があるが、違約が発生した場合、基金の資源は限られている可能性がある。その中のいくつかのリスクは発達した大型国の発行者には適用されない。これらのリスクは新興市場発行者への投資においてより顕著であるか、あるいはIMFが1つの国で大量の投資を行っていれば。

本ファンドは、その管理資産の10%以上を投資レベルよりも低い格付けの債務証券(すなわち、ムーディーズ投資家サービス会社の格付けがBaaまたはスタンダードプール格付けサービス会社のBBBより低い格付けを有する証券、マグロー·ヒル社の部門(br})、またはコンサルタントによって決定された同等の証券に投資することはない。これらの証券は一般的に“ゴミ債券”と呼ばれる。上記信用品質政策は証券購入時にのみ適用され、信用品質評価が変化したり格付けが取り消されたりした場合、基金は基金がすでに所有している証券を処分する必要がない。

流動性の悪い証券

非流動性証券とは、販売が容易でない証券のことである。非流動性証券には、リベートに対して法的又は契約制限のある証券と、7日以上満期となる買い戻し契約とが含まれる。非流動性証券が関与するリスクは，これらの証券が必要な時間に販売できないか，基金がこれらの証券を持つ価値に近い価格で売ることができないことである。証券を売却するために登録が必要な場合、基金は登録費用の全部または一部を支払う義務がある可能性があり、売却決定を下してから基金が有効な登録声明に基づいて証券の売却を許可されるまでの時間はかなり長い可能性がある。その間に不利な市場状況が発生した場合、基金が獲得可能な価格は、その販売決定時の価格よりも低い。この基金の非流動性証券への投資には制限がない。

市場が存在しない制限された証券や他の非流動性投資については、取締役会の承認と定期審査の手続きで決定された公正価値によって推定される。

規則第144 A条証券

本基金は、改正された1933年証券法(“1933年法”)第144 A条に基づいて転売資格のある制限証券に投資することができる。一般的に、第144 A条規則は、大規模機関投資家が未公開取引の証券を転売するために安全港を設立し、1933年の法案登録要求の制限を受けない。コンサルタントは、受託者取締役会が採択したガイドラインに基づいて、規則144 A証券の流動性を決定する。取締役会はこのような基準と手続きの実施状況を監視する。

株式承認証

この基金は国内と国際発行者の株式と指数権証に投資することができる。権利証とは，義務ではなく所有者に権利を与え，ある特定の日またはある固定期間に発行会社または関連会社の株を固定価格で引受する証券である.株式証券価値の変化は、必ずしもその対象証券の価値変化に対応するとは限らない。権証の価格はその対象証券の価格変動よりも大きくなる可能性があり、権証はより大きな資本付加価値と資本損失潜在力を提供することが可能である。

権利証所有者は、対象証券に関する配当金や投票権を有しておらず、発行会社の資産のいかなる権利も代表しない。権利証が満期日までに行使されていなければ，権証はもはや価値を持たない.このような要素は権利証を他の種類の投資よりも投機的にする可能性がある。株式取得証の売却は長期または短期資本収益や損失が発生し、具体的には持株許可証の期限に依存する。

その他の投資

基金はその投資目標を達成するために様々な他の投資ツールを使用することができる。基金の投資には、固定収益証券、主権債務、外貨オプション、長期外貨契約が含まれる可能性がある。

投資技術

基金は可能であるが、以下に説明する技術を含む様々な投資技術を時々採用して、証券組合せ価格の変動をヘッジし、総リターンを向上させるか、または証券売買の代替品を提供する義務はない。その中のいくつかの技術、例えば下落オプションとコールオプション、株式指数と株式先物のオプションの購入、およびある信用デリバティブ取引を行うことは、株式証券への投資のヘッジまたは代替として使用することができる。他の技術、例えば金利先物の購入や、金利交換、金利交換オプション、およびある信用デリバティブに関する取引を行うことは、債務証券投資へのヘッジまたは代替である。基金が次のいずれかの技術を利用する能力は、その業務に制限される可能性があり、これらの制限は

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規制された投資会社としての資格を取得し、維持する。さらに、コストのような他の要因は、これらの投資技術のいずれかを時々使用することを非現実的または望ましくないかもしれない。

空売りする

基金は時々投資や投資のために空売りすることができる。空売りとは、基金が所有していない証券を売却する取引を意味する。取引を完了するためには、基金は買い手に渡すために証券を借り込まなければならない。そして、基金は、借入した証券を置換時の市場価格で購入し、これにより借りた証券を置き換える義務がある。基金は、特定の証券を借り入れるための費用の支払いを要求される可能性があり、このような借入証券から受け取った任意の支払いを義務化することが多い。

基金は個別株、バスケット株、または取引所売買基金を空売りする可能性があるが、基金はこれらの株の表現が基金が持っている他の株に劣ると予想している。ヘッジの目的で、ファンドは世界株式指数の短期先物契約を購入または売却する可能性がある。基金はその空手形(あれば)が非配当証券になるか、対象証券の除利日までに決済されると予想している。これらの予想される取引方法によると、ファンドは空売り証券に関する費用(あれば)はないと予想される。基金が空手形を持っている証券に対して現金配当金を発表した場合、基金は空証券をしている借主にその配当に相当する額を支払う義務がある。このような配当金支出は、配当日の前に空手形を決算することで回避された。ファンドが空売り証券について支払う実際の配当金は、その管理資産の0%よりも著しく高い可能性があり、その理由は、基金の空売りの実際の範囲(管理資産の0%~20%の間である可能性がある)、基金空売り証券について支払う実際の配当金および基金の空売り取引の実際の時間を含み、これらの要素はすべて時間と時間によって変化する可能性がある。

基金の借入証券の交換義務は、ブローカーの自営業者に保管されている担保によって保証され、担保は通常現金、米国政府証券、あるいは他の流動証券である。基金はまた、担保総価値がいつでも少なくとも空売り証券の現在の市場価値に等しくなるように、その帳簿および記録に必要な受託者と同様の担保を指定することを要求されるであろう。br}は、その証券を借入したブローカーが、このような担保について受け取った任意の支払いについて支払い基金と合意した手配に基づいて、基金は、当該ブローカーに預けられた担保のいかなる支払いも受信しない可能性がある(br利息を含む)。

空売り証券の価格が空売り期間と基金が証券を交換して借入する時間の間に上昇すれば、基金は損失を被る。逆に、価格が下落すれば、基金は

収益を実現します。上記の取引コストにより、いかなる収益も減少し、いかなる損失も増加するだろう。基金の収益は空売り証券の場合の価格に限られているが、その潜在損失は無限である。

証券を購入することで平倉自体が証券価格をさらに上昇させ、損失を悪化させる。空売りは、1つのツールが上昇できる価格に上限が不足しているため、このような証券面で無限のリスクに直面している。基金は空売りを利用する権利を保持しているが、コンサルタントは空売りを利用する義務はない。

“1940年法令”と“規則”の要求は、基金が空売り後に販売するすべての証券の時価がその管理する資産価値の30%を超えた場合、基金は空売りを行ってはならないと規定しているが、基金が空売り実施後に販売するすべての証券の時価がその管理する資産価値の20%を超えている場合、基金は通常空売りを行わないと予想されている。

証券オプションを論ずる

不利な市場変化をヘッジするために、基金は、その管理資産の最大10%(後述する株式指数オプションの10%に適用される制限を除く)を利用して、証券のコールオプションおよびコールオプションを購入することができる。場合によっては、基金はまた、特定の株式証券のコールオプションを購入し、株式部門または指数および固定収益指数を代表する証券を購入することによって、その投資頭寸を増加させる。さらに、基金は、その収入を増加させることを求めることができ、または引当オプションを購入(すなわち、販売)することによって、またはその一部の組合せ投資をヘッジすることができる。ロールオフオプションは、その購入者がオプション期間内の任意の時間にオプション所有者にオプション保持者から指定された価格で対象証券またはその等価物を購入させる権利を有することを示す。対照的に、コールオプションは、オプションの発起人から所定の行権価格でオプションがカバーする対象証券またはその等価物またはその等価物を購入するために購入者に権利を与える。

ファンドはコールオプションとコールオプションを購入した場合にプレミアムを獲得し、これはオプションが満期になって行使されていない場合や利益を上げた場合の対象証券へのリターンを増加させる。償還通知を出すことにより、基金は対象証券の時価がオプション価格よりも高い利益から利益を得る機会を制限し、基金がオプション所有者としての義務が存在する限り存在する。基金が引受オプションを行使した場合、基金は経済損失を被る可能性があり、その額は、基金購入対象証券の価格とオプション行使時の時価との差額から引受オプションが受け取った割増を引いたものに等しい。基金が引受オプションを行使した後，基金は

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被った経済損失は，オプション行使時に証券時価が基金売却対象証券の価格から購入オプションを引いて得られた割増に相当する.したがって、ある時期には、基金がそのヘッジ額から得られる総リターンは、その未保険価値のベース証券よりも少ない可能性があり、他の期間では、非ヘッジ値によって得られる総リターンよりも高い可能性がある。

基金は、通常の場合には国家証券取引所でこのような取引が行われることが予想されるにもかかわらず、国家証券取引所に上場または場外で取引される証券のオプションを購入することができる。

オプションの保有者としては、ファンドはオプションの対象となる証券を売却する権利があり、利上げオプションの保有者としては、オプション満期日までのいつでもオプション価格でオプション対象証券を購入する権利がある。基金は、その保有するオプションを行使し、オプションの満期または満期前にオプションを終了し、決済販売取引を行うことを許可することができる。平倉販売取引を達成する際には，基金はその購入したオプション系列と同じオプションを売却する.ファンドが購入したオプションについて平倉販売取引を行う能力があるかどうかと、販売されたオプションについて平倉購入取引を行う能力があるかどうかは、流動性の高い二級市場が存在するかどうかにかかっている。基金が希望した場合に決済購入や売却取引ができる保証はありません。基金が場外取引市場に設立されたオプションを終了する能力は、取引所取引オプションの能力よりも限られている可能性があり、このような取引に参加する証券取引業者が基金への義務を履行できないリスクにも及ぶ可能性がある

下落オプションを購入する際には、基金は対象証券の市場価格低下から利益を得ることを求め、強気オプションを購入した場合には、基金は対象証券の市場価格上昇から利益を得ることを求める。購入されたオプションが残存価値を有する場合に売却または行使されない場合、または対象証券の市場価格が行権価格以上に維持されている場合、下落オプション、またはコールオプションについては、オプション有効期間内にが行権価格以下に維持されている場合、オプションは一文の価値もなく満了する。購入オプションを利益にするためには，対象証券の市場価格は下落権を見た場合には行権価格を十分に下回る必要があり，利上げオプションの場合にはプレミアムや取引コストを補うために行権価格以上に十分に増加しなければならない.基金支払いのオプション割増はオプション関連ツールの市場価値に比べて小さいため、購入オプションは大量のレバレッジを招く可能性がある。オプション取引が提供するレバレッジ作用は、基金がオプションに投資しない場合と比較して、基金の資産純資産値がより頻繁かつ広い変動を受ける可能性がある。

株式指数のオプションについて

この基金は、その管理資産の最大10%(証券オプションの10%制限を除く)を利用して、その管理資産の全市場価格変動のリスクをヘッジするために、国内株式指数のコールオプションとコールオプションを購入することができる。場合によっては、基金はまた、特定の株式証券および株式部門または指数および固定収益指数を代表する証券のコールオプションを購入することによって、その投資頭寸を増加させるであろう。また、基金は株式指数の引受オプションとコールオプションを引受することができる。株式指数は，指数に含まれる普通株に相対値を割り当てることで，あるグループの株の動向を測る.株式指数のオプションは証券のオプションに似ている。しかしながら、いかなる対象証券も交付できないため、このオプションは、引受業者から現金形式で取引先価格を取得する権利があることを表す(下落オプションを見る場合)、または(利上げオプションを見る場合)対象指数の行権日の終値の固定倍数を下回る。株式指数オプションの使用が沖全市場変動リスクに対して望ましいかどうかは、基金投資の多様化の程度及び対象指数に影響を与える要因に対する敏感性に依存する。ヘッジ技術としての株式指数オプションの購入または引受の有効性は、基金証券投資における価格変動が選択された株価指数における価格変動に関連する程度に依存する。また、, ファンドが株式指数オプションの使用に成功するかどうかは、コンサルタントが標的指数とファンドポートフォリオ保有量との関係の変化を正確に予測できるかどうかにかかっている。このような点でコンサルタントの判断が正しいという保証はない。

外貨取引

基金はその外国証券への投資に関する外貨両替取引に従事することができる。基金は外国為替市場の現行の現金為替レートで現品(すなわち現金)の外貨取引を行うか、あるいは長期契約を通じて外貨を売買し、配当金の支払いと証券取引の決済を含む。そうでなければ、基金証券を適時に処分する必要があるかもしれない。

長期外貨両替契約

基金は長期外貨両替契約を締結し、ドルと外貨関係の不利な変化による可能性のある外国投資損失を防ぐことができる。長期外貨両替契約は、当事者が合意した契約日から任意の固定日数(通常は1年未満)とすることができ、価格は契約締結時に決定される特定の通貨を購入または販売する義務に関連する。これらの契約は

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銀行間市場取引は、通貨トレーダー(通常は大型商業銀行)とその顧客間で直接行われる。長期契約には通常保証金要求があり、取引のどの段階でも手数料を取らない。外国為替取引業者は両替費用を徴収しないが、彼らは確かに各種通貨を売買する差額(価格差)によって利益を実現している。しかしながら、長期外貨契約は、このような通貨関係の積極的な変化がもたらす可能性のある潜在的収益を制限する可能性がある。その基金は外貨を投機しない。

クロスヘッジに加えて、基金が受け渡し義務のある外貨がその通貨で計算されたポートフォリオ証券または他の資産の価値を超える場合、または“クロスヘッジファンド”の場合、コンサルタントが価格変動の面で通貨と密接に関連する1つまたは複数の通貨建てを好む傾向があると考える場合、基金は長期外貨両替契約を締結しないか、またはそのような契約において純リスクの開放を維持するであろう。長期契約が完了した場合、基金は外貨を交付することができ、又は相殺契約を購入することにより外貨の交付義務を終了することができ、当該契約は基金が同じ満期日に同じ額の外貨を購入することを義務とする。基金が外貨の納入を選択した場合、このような通貨で建てられた有価証券を販売したり、基金の他の資産をこのような通貨に両替したりすることで、このような通貨を得る必要がある可能性がある。基金が相殺取引を行う場合、基金は長期契約価格が変化した範囲で収益や損失が生じる。

このようなファンドポートフォリオ証券価値を通貨価値低下の影響から保護する方法は、証券標的価格の変動を解消することはできないことを認識すべきである。それはただ未来のある時点で達成できる為替レートを作っただけだ。また、このような契約は、ヘッジマネー価値の低下による損失リスクを最大限に減少させる傾向があるが、同時に、このような通貨価値が上昇したときに生じる可能性のある任意の潜在収益を制限することが多い。一般的に、基金は期限が1年を超える長期外国為替契約を締結しない。

外貨オプション

本基金は、外国証券のドル価値又は予想されて受信したこれらの証券の配当又は利息のドル価値の低下を防止するために、外貨オプションを購入して購入することができる。これらのbr取引は、基金が買収する外国証券のドルコスト上昇を防ぐためにも利用できる。外貨オプションの購入は一部のヘッジにすぎず、最高で受け取ることができるプレミアム金額は、基金が要求される可能性があります

不利なレートでが損失を招く.したがって、基金が当時保有していた外貨オプション支払いの割増が基金管理資産の10%以上を占めていれば、基金は外貨オプションを購入することができない。

外貨オプションは、オプション購入者が特定の日またはオプション期限内に行権価格で一定数の外貨を購入または販売する権利を持たせる。コールオプションの保有者はその通貨を購入する権利があるが、義務はない。代わりに、下落オプションの保有者は権利を持っているが、このような通貨を売却する義務はない。オプションが行使された場合，オプションの売手(すなわち書き手)は販売済みオプションの条項を履行する義務がある.しかし，売り手も買い手もオプションが満期になるまでのいつでも，二次市場で平倉することができる.

対象通貨が値上がりすれば、外貨のコールオプションは通常値上がりし、標的通貨が値下がりすれば、外貨のコールオプションは通常値上がりする。外貨オプションの購入は外貨価値の悪影響から基金を保護することができるが、このオプションはこのような通貨の価値変動を制限することはない。例えば、ファンドが外貨建ての切り上げ中の証券を持ち、その通貨の切り下げをヘッジするための外貨コールオプションを購入した場合、ファンドはその下落オプションを行使する必要はない。同様に、基金が外貨建ての証券を購入する契約を締結し、購入と同時に外貨コールオプションを購入してその通貨の切り上げをヘッジする場合、その通貨の価値が購入日と決算日の間に値下がりすれば、基金は必ず上昇オプションを行使しない。代わりに、IMFは現物市場で決済に必要な外貨数量を得ることができる。

先物契約と先物契約オプション

先物契約は、標準化された取引所取引契約であり、将来ある時間に特定の金融商品または通貨を特定の価格で販売または購入することを規定する。先物契約上のオプションは購入者権利(オプションの著者義務)が指定された時間帯内に指定された行権価格で先物契約の頭寸を持つ。先物契約は、特定の証券、外貨、証券指数および他の金融商品および指数に基づくことができる。このような契約に外貨先物契約やオプションを使用することにより、基金は長期外貨両替契約を使用するのと同じ目標を多く実現することができ、長期外貨両替契約ではなく先物取引を使用することで、これらの目標をより効率的かつ低コストで実現することができるかもしれない。この基金はアメリカと外国の取引所で先物取引に従事することができる。

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基金は先物契約、及び先物契約を売買するコールオプション及びコールオプションを売買し、総リターン或いはヘッジ金利、証券価格、貨幣為替レートの変動を増加させ、或いはその投資目標及び政策に基づいて、他の方法でその期限構造、業界選択及び持続期間を管理することができる。基金はまたこのような契約とオプションについて売買取引を行うことができる。基金は“商品取引法”(“商品取引法”)下の“商品プール経営者”という言葉の定義から除外されていると主張しているため、商品取引法に規定されている商品プール経営者の登録や規制を受けない。

守備位置

不利な市場または経済的状況では、基金は、それが管理する資産の全部または大部分を現金または現金等価物に一時的に投資することができる。この場合、基金はその投資目標を追求しないだろう。現金等価物は、商業手形、定期預金、預金証書、短期手形、短期米国政府債券のような高流動性短期証券である。

株式リンク証券

基金は株式とリンクされた証券に投資することができ、手形、証明書、および株式交換に参加することを含むがこれらに限定されない。株式リンク証券は、個人発行の証券であり、その投資結果は、通常、指定された株式指数または1かごの株式または単一株の表現に対応する。基金が株式に連結された証券に投資し、その見返りが外国証券指数または1つまたは複数の外国株の表現に対応する場合、株式にリンクされた証券に投資することは、外国証券への投資と同様のリスクに関連する。“投資証券-外国証券”および“リスク要因-外国証券リスク”を参照されたい。また、基金は株式リンク証券の取引相手が違約する可能性のあるリスクを担っている。対象証券が非流動性と判断されれば、株式にリンクした証券も非流動性とみなされる。

参加手形は、参加証明書とも呼ばれ、銀行やブローカーによって発行され、外国会社または外国証券市場の表現を複製することを目的としており、IMFが一国証券市場に参入する代替手段として用いることができる。手形に参加した業績結果は，取引や他の費用で複製を求めている外国会社や外国証券市場の業績を完全にコピーすることはない.手形参加の投資は，直接投資対象の外国会社や外国証券市場に関連する同様のリスクに関連しており，はこれらのリスクを複製しようとしている.参加手形の取引価格が基礎価値に等しいという保証はない

彼らはコピーされた外国企業や外国証券市場を求めている。参加手形は通常場外で取引される。手形参加には，その手形を発行する仲買業者や銀行が基金との取引を完了する契約義務を履行できないリスクがある.参加手形は参加手形を発行する銀行やブローカー(取引相手)の一般的な無担保契約義務であり，基金はこのような取引相手の信用に依存し，手形の対象証券発行者への参加権利を有していない.参加手形は取引コストに関する.対象証券が非流動性と判断されれば、参加手形は非流動性である可能性がある。参加手形は特定の対象株式、債務、または通貨にリンクされたリターンを提供する。

株式交換は、交換プロトコルの当事者が、配当収入または持分投資の他のリターン構成要素(例えば、1組の持分証券または指数)を別の非持分または持分投資の見返り構成要素に交換することを可能にする。直接投資が法的理由で制限されている場合、または非現実的または不利とみなされている場合、基金は、株式交換を利用して、保有または実際に信託証券を所有することなく市場に投資することができる。株式交換はまた、ヘッジアップまたは総リターンの増加を求めるために使用されてもよい。基金が特定のスワップ取引を行う能力は税務考慮によって制限される可能性がある。株式交換契約の相手側は、通常、銀行、投資銀行、またはブローカー/取引業者である。

株式交換契約は異なる方法で構築することができる。例えば、相手側は、株式交換契約が特定の株式(または1つの株式指数)に投資された場合、その名目金額が増加可能な額に加えて、これらの株式から得られた配当金を基金に支払うことに同意することができる。これらの場合、基金は、株式交換契約名目金額の変動金利を相手側に支払うことに同意することができ、また、そのような株に投資する場合、その名目金額は減少する金額(ある場合)に同意することができる。したがって、株式交換契約における基金のリターンは、名目金額の収益又は損失に株式配当金を加えて基金が支払う名目金額の利息を減算しなければならない。他の場合には、交換契約名目金額が異なる株式(または株式指数)に投資すれば本来実現可能である相対投資実績との差額を他方に支払うことにそれぞれ同意することができる。基金は一般に純額で株式交換を行う。これは、2つの支払いフローが純額によって呼び出され、基金は状況に応じて2つの支払いの純額のみを受け取るか、または支払うことを意味する。は、持分交換契約を締結する際に支払うか、またはその期限内に定期的に支払うことができる。

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株式交換は一種の派生商品であり、その価値は非常に不安定かもしれない。株式交換は通常、証券や他の対象資産の交付に関するものではない。したがって、株式交換の損失リスクは、通常、基金が契約に基づいて負担する支払純額に限られる。株式交換の相手側が違約した場合、基金の損失リスクには、契約に基づいて基金が受け取る権利のある支払純額が含まれる。いくつかのスワッププロトコルはレバー成分を含むため、標的資産、基準金利または指数の価値またはレベルの不利な変化は、レバーを使用せずに対象資産に投資する金額を大幅に超える損失をもたらす可能性がある。さらに、株式交換のいくつかの構成要素(例えば、普通株の配当金)の価値も金利の変化に敏感である可能性がある。コンサルタントが他方との交換構成要素の潜在的な相対的変動を正確に分析し、予測できなければ、基金は損失を受ける可能性がある。株式交換は通常流動性が不足しているため、基金は必要に応じてその債務を終了できない可能性がある。

レバー.レバー

顧問団は、レバレッジの使用は長期的な正の絶対リターンと潜在的な収入増加を提供できるため、株主に有利であると信じている。ポートフォリオ管理チームは、正常市場条件下でのレバレッジ率は基金総資産の約20%と予想している。基金のポートフォリオ管理チームは現在日和見的にレバーを使用しようとしている。市場状況に応じて、ポートフォリオ管理チームは、レバレッジを使用しないか、または基金総資産の20%を超える借金を選択することができる(ただし、331/3%を超えない)。

基金は信用機関からお金を借りることでレバー作用を使用することを意図している。基金は債務証券や優先証券の発行など、レバレッジ作用のある他の取引に従事することを許可されているが、現在のところこのようにすることは意図されていない。

基金はまた、配当金の支払いおよび証券取引の決済を含む非常または緊急用途の一時的な措置として資金を借り入れることができ、そうでなければ、基金の証券を適時に処分する必要があるかもしれない。基金はまた、投資管理技術(例えば、空売り、見下落オプション、およびコールオプション、先物契約および先物契約オプションの“無担保”販売)を使用することによってレバレッジ作用を生じる可能性がある。

ファンドポートフォリオ価値の変動(借入額で購入した投資を含む)は完全に株主が負担する。レバレッジが使用され、基金ポートフォリオの価値が純減少(または増加)した場合、レバレッジは、レバーを使用しないよりも、1株当たり資産純値を低下(または増加)させる程度に大きくなる。基金がレバーを使用している間、コンサルタントに支払う投資費用

コンサルティングサービス(実際には基金レバー保有者ではなく一般株主が負担する)は、レバー基金を使用しない場合よりも高くなり、支払われた費用は、レバーから得られた額を含む基金管理資産から計算されるので、基金レバー化を奨励する可能性がある。

1940年の法令では、基金が優先株以外の代表債務の大多数の形態のレバー操作に従事することを一般的に禁止しており、このような状況が発生しない限り、基金の総資産から優先証券に代表されていないすべての負債および負債を差し引くことは、少なくとも負債を代表する高級証券総額の300%である(すなわち、債務を代表する優先証券によるレバレッジ使用レバーは、基金総純資産の331/3%(レバレッジ収益を含む)を超えてはならない)。さらに、1940年法案によれば、基金は、一般に、任意のカテゴリの配当金または他の分配を発表してはならない、またはそのような株式を購入することは、発表または購入時にこの資産カバー範囲テストに適合しなければならない。基金が借入した場合、基金は可能な範囲内で借入元金の全部又は一部を前払いし、必要な資産カバー範囲を維持する予定である。一定の資産カバー率を維持できなかった要求は違約事件を招き、債券保有者に取締役会の多数のメンバーを選挙する権利を持たせる可能性がある。基金は、1つまたは複数の格付け機関の指針によって適用されるいくつかの制限を受ける可能性があり、格付け機関は、借入金のための格付けを発行するか、または基金が貸手に借金する場合、融資者によって格付けを発行する可能性がある。これらの制限は、1940年法案が基金に現在適用されているよりも厳しい資産カバー面やポートフォリオ要求を加える可能性がある。これらの制限は，コンサルタントが基金の投資目標や政策管理基金に沿ったポートフォリオを妨げることはないと予想される。他の考慮事項を除いて, もし基金が格付け機関に要求された基準がその投資目標を達成する能力を妨げると考えている場合、あるいは基金が借金の予想格付けを得ることができない場合、基金は借金を使用しないだろう。

優先株の資産カバー範囲については、1940年の法令により、基金は優先株を発行することができず、発行直後でない限り、基金の総資産純価(上記の定義を参照)は、発行された優先株及び新たに発行された優先株に負債を代表する任意の優先証券を加えた総金額の200%である(すなわち、この清算価値に負債を代表する優先証券を加えた総金額は基金総純資産の50%を超えてはならない)。さらに、基金は、その普通株について任意の現金配当または他の分配を発表してはならない。発表された場合を除いて、基金の総純資産価値(減算)

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当該等配当金又は他の割当)は、上記200%の保証範囲要求に適合する。

基金は任意の借金、発行、持続的な優先株または商業手形の維持に関連する任意のコストと支出を支払い、普通株主はこれらのコストと支出を確実に負担する。このような費用と支出には、このようなレバーの使用によるより高い投資顧問料が含まれるだろう。“リスク要因-レバーリスク”を参照してください。任意の優先株の条項は、その配当率、投票権、清算優先権及び償還条項を含み、取締役会が優先株を承認する際に決定される(法律及び基金の信託声明の制限を受ける)。

レバレッジによって調達された資本(ある場合) は配当金または利息を支払い、これは購入された資産の収入および付加価値を超える可能性がある。優先株の発行や借入計画への参加は費用やその他のコストに関連し、基金が普通配当金を支払うことや他の活動に従事する自由を制限することが可能である。1種類の優先株を発行したり、他の借金を発生したりすることは各普通株に対してより高いリターンの機会を創造することができるが、同時にこのようなレバレッジは一種の投機的技術であり、それは基金の資本リスクを増加させるからである。レバレッジ収益で得られた資産の収入や増価(あれば)がこのような借金に関するコスト(および他の基金支出)を超えない限り、レバレッジがない場合に比べて、レバレッジを使用することは基金普通株の投資業績を低下させる。“リスク要因-レバーリスク”を参照してください

レバレッジ戦略を利用すれば、レバー策略の成功的な使用はコンサルタントが金利と市場の動向を正確に予測する能力に依存する可能性があり、しかもレバー策略が採用されたいつの時期にも成功することを保証できない。

借入金に加えて、br基金は様々な追加的な戦略を使用する可能性があり、これらの戦略は、ポートフォリオのレバレッジを潜在的に増加させるとみなされるかもしれないが、評価機関によって制限されている。これらの措置は、信用違約交換契約の売却と、他の派生ツールの使用を含む。追加的なレバレッジを増加させることで、これらの戦略は株主のリターンを増加させる可能性があるが、追加的なリスクも関連している。追加的なレバレッジ率は基金ポートフォリオの変動性を増加させ、これらの戦略を使用しないよりも大きな損失を招く可能性がある。しかしながら、基金が相殺取引を行うか、またはその債務をカバーする頭寸を有する場合、レバー効果は最小限に低下または除去されることが予想される。

基金がレバレッジを利用するいつでも、コンサルタントに支払うサービス費用は基金が利用していない場合よりも高くなる

レバレッジは、支払う費用は、レバレッジ目的で借り入れた金額が含まれている基金管理の資産に基づいて計算されるからだ。

リスク要因

この基金に投資する普通株には危険がある。基金の投資価値はその保有する投資価格の変化に応じて増加または減少するだろう。これは基金シェアの価値の増加または減少につながるだろう。あなたがその基金に投資すると損をするかもしれない。その基金自体はバランスのとれた投資計画を構成していない。資本基金を投資する前に、あなたは次のような危険を慎重に考慮しなければならない。Br基金は現在重大な追加的なリスクを予見していないか考慮していない。基金に投資するかどうかを決定する前に、法律や税務顧問に相談したいかもしれません。

リスクを管理する

基金がその投資目標を達成する能力は、コンサルタントの基金への投資戦略と直接関連している。あなたのファンド普通株への投資価値は、コンサルタントが行った研究と分析の有効性と、魅力的な投資機会を識別して利用する能力によって異なる可能性があります。コンサルタントの投資戦略が予想された結果を出さなければ、あなたの投資価値は縮小し、さらには完全に損失する可能性があり、基金の表現は市場や類似の投資目標を持つ他の基金に劣る可能性がある。また，コンサルタントの全員がいつでもコンサルタントとの関連を継続する保証はない.コンサルタントの1人以上の主要従業員のサービスを失うことは、基金がその投資目標を達成する能力に悪影響を及ぼす可能性がある。

投資と市場リスク

普通株に投資するには投資リスクがあり、損失可能性を含めてすべての投資元金を損失する。普通株への投資は基金が所有する証券への間接投資であり、これらの証券は通常証券取引所や場外市場で取引される。他の市場投資と同様に、これらの証券の価値は上昇または低下する可能性があり、迅速かつ予測できない場合がある。任意の時点での普通株式の価値は、配当および割り当てられた任意の再投資を考慮しても、元の投資の価値よりも低い可能性があります。

発行者リスク

発行者が基金ポートフォリオに保有する証券の価値は、発行者と直接関連する複数の原因によって縮小する可能性があり、例えば、管理業績、財務レバレッジ、発行者の商品やサービスへの需要が減少する。

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不動産証券リスク

基金は不動産市場にリンクした発行者の証券に集中的に投資されるため、そのポートフォリオはより多様なポートフォリオよりも大きな変動性とより大きなリスクを経験する可能性がある。基金普通株の価値は、不動産価値や不動産業界に従事する会社の収益に影響する要因の影響を受ける。これらの要因には、(I)全体的な経済と市場状況の変化、(Ii)不動産価値の変化、(Ii)現地経済状況、過剰建設および競争激化に関連するリスク、(Iii)不動産税と運営費用の増加、(Iv)区画法の変化、(V)死傷と損失の非難、(Vi)賃貸料収入、近隣価値または不動産のテナントに対する吸引力の変化、などがある。(Vii)金利の変化。多くの不動産会社がレバレッジを使用しており、これは投資リスクを増加させ、金利上昇時期に会社の運営や時価に悪影響を及ぼす可能性がある。一般株式証券市場と比較して、不動産業界会社の証券価値は相対的な表現不振と優れた周期を経験する可能性がある。

不動産投資の特定分野にも特殊なリスクが存在する

•	小売物件です。小売物件は全体の経済健康状況の影響を受け、他の小売形態の増加、破産、テナントの経営離れまたは停止、消費者需要の人口構造の変化、支出パターンの変化と賃貸終了によって変化する不利な影響を受ける可能性がある。

•	Office属性。オフィスビル物件は全体の経済健康状況の影響を受けており、テナント経営の業務低迷、時代遅れ、競争力不足などの他の要因を受けている。

•	ホテルの物件です。ホテル物件のリスクは他の事項を除いて、持続的な資本支出レベルの高い必要性、競争、営業成長が相殺できない可能性のある経営コストの増加、ビジネス及びビジネス旅客及び観光業への依存、燃料コスト及びその他の旅行支出の増加、及び一般及び地元経済状況の不利な影響を含む。ホテルは多くの他の商業物件に比べて、ホテルは不利な経済状況と競争に敏感になりがちです。

•	医療従事者です医療保健物件と医療提供者は、管理許可証、認証、看護十分性の連邦、州と地方の法律、薬品流通、料率、設備、人員、その他の運営に関連する要素、政府精算計画収入の持続可能性、および地元と地域の競争を含むいくつかの重要な要素の影響を受ける。どの医療事業者が政府の法律法規を遵守できないかは、その施設を運営したり、政府の精算を受ける能力に影響を与える可能性がある

•	多族特性。複数戸の不動産の価値と成功運営は、不動産の位置、管理チームの能力、抵当ローンの金利レベル、競争不動産の存在、現地の不利な経済状況、供給過剰と賃貸料規制法律、あるいはその他このような不動産に影響を与える法律など、様々な要素の影響を受ける可能性がある。

•

コミュニティショッピングセンターです。コミュニティセンター物件は、そのテナントの成功的な運営と財務状況、特にそのいくつかの主要テナントに依存し、これらのテナント倒産の悪影響を受ける可能性がある。場合によっては、テナントはセンターの大部分の空間を借りることができ、破産申請は重大な収入損失を招く可能性がある。商業不動産業界の他社と同様に，コミュニティセンターも環境リスクや金利リスクの影響を受けている。彼らはまた新しいレンタル契約を締結したり、優遇条項でレンタル契約を更新して、レンタル料収入を生成する必要があります。コミュニティセンター物件は、その現地市場の変化や国家経済や市場状況の不利な変化の悪影響を受ける可能性がある。

•	セルフストレージ属性。セルフ倉庫物件の価値と成功運営は、管理チームの能力、物件の位置、競争物件の存在、交通パターンの変化、一般と現地の経済状況が賃貸料や入居率に与える影響など、複数の要素の影響を受ける可能性がある。

•	工業地所。工業不動産には、一般に、倉庫、工場、物流、配送が含まれる。空き家、テナント組合、賃貸期限、物件状況や設計、再開発機会や物件位置などの要因が工業物件の価値や運営に悪影響を及ぼす可能性があります。

•	タワー社です。近年、セルラタワーと無線サービスの需要が増加している。しかし，タワーの所有者やオペレータは環境法律の制約を受ける可能性があるため，これらの法律を遵守しなければならず，これらの法律は現場や非現場汚染や関連する人身傷害や財産損失の整理に厳しい連帯責任を課している。

•	データ中心属性。データセンター施設には組織の最も重要で独自の資産が保管されている。したがって、データセンター物件の運営は、技術に関連する不動産の需要と、会社の賃貸、開発または更新賃貸能力に悪影響を及ぼす可能性のあるグローバル経済状況に依存する。不動産推定や減価費用の低下は、データセンター物件の収益や財務状況に悪影響を及ぼす可能性がある。

•	Net Lease属性。純賃貸物件はテナントに(賃貸料を除く)物件税、保険、物件メンテナンスを要求する。テナントが賃貸料を支払う能力、金利変動、空き、物件位置、レンタル期間の長さは、純賃貸物件の運営に影響を与える可能性のあるいくつかのリスクにすぎない。

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不動産投資リスクを引き起こす可能性のある他の要因：

•	発展の問題。ある不動産会社は不動産の開発、建設に従事することができる。ファンド投資のこれらの会社(“ポートフォリオ社”)は、テナント需要が新たに開発された物件を占有するのに不十分なリスクや、建築材料や建築労働力の価格が開発期間中に大幅に上昇する可能性があるリスクなど、不動産開発や建設に固有の様々なリスクに直面している。

•	保険が足りません。あるポートフォリオ会社は総合責任保険、火災、洪水、地震拡張保険と賃貸料損失保険に加入できない可能性があり、あるいは加入した保険は各種保険仕様、限度額と賠償免除額の制約を受ける可能性がある。もし任意のタイプの未保険損失が発生した場合、ポートフォリオ会社はいくつかの物件への投資、期待利益とキャッシュフローを失う可能性があり、それによって基金の投資業績に悪影響を与える

•	財務レバレッジ。世界の不動産会社はレバレッジ率が高い可能性があり、金融契約は世界の不動産会社の効果的な運営能力に影響を与える可能性がある。

•	環境問題です。危険または有毒物質を含む可能性のある不動産の所有権(直接または間接)、運営、管理、および開発については、ポートフォリオ会社は、そのような財産の所有者、経営者または責任者とみなされる可能性があるので、政府の罰金および人身および財産傷害に対する責任を含む、解体または救済費用およびいくつかの他の費用を負担することができる。このような重大な環境責任の存在は，どのようなポートフォリオ会社の経営結果やキャッシュフローにも大きな悪影響を及ぼす可能性があるため，基金株式の分配に利用可能な金額が減少する可能性がある

•	最近起こったこと。不動産の価値は特にテロ行為、国内外の情勢変化、そして最近の市場事件の影響を受けやすい

•

天災と地政学的リスク。いくつかの投資は、自然災害、突発的な公衆衛生事件(新冠肺炎、SARS、H 1 N 1/09インフルエンザ、鳥インフルエンザ、他のコロナウイルス、エボラまたは他の既存または新たな大流行または流行病の爆発または脅威を含む)、br}テロ、社会および政治的動揺、地政学的事件、国および国際政治情勢、ならびに他の広範な影響を有する予見できないおよび/または制御できない事件を含む、天災または他の予見できないおよび/または制御できないイベントを含む、天災または他の予見できないおよび/または制御できないイベントの影響を受ける可能性がある。このような中断は任意の投資の証券価格と流動性のレベルと変動性に影響を及ぼす可能性がある。予期せぬ変動は投資の収益性を損ない、あるいは損失を被る可能性がある。世界各地の経済と金融市場はますます相互に関連しており、これは、1つの国や地域で発生した事件や状況が他の国や地域の市場や証券業参加者に悪影響を及ぼす可能性を増加させている。

このような干渉の基金への影響の程度は、このような干渉の持続時間および範囲、実施された任意の関連する旅行提案および制限の程度、全体的な需給、商品およびサービス、投資家の流動性、消費者自信および経済活動レベルへの影響、および重要な世界、地域および地方サプライチェーンおよび経済市場への干渉の程度を含む多くの要因に依存し、これらすべては高度に不確定で予測できない。中断は任意の投資の価値と業績、コンサルタントが投資を探す、管理と剥離する能力及びコンサルタントが基金投資目標を実現する能力に重大な悪影響を与え、最終的に投資家が重大な損失を受ける可能性がある。また、長期中断は、コンサルタント、基金およびその有価証券投資の業務に重大な影響を与え、その業務を一時的または永久的に停止する可能性がある。

•	不動産投資信託基金の税金問題。次の“REITリスク”を参照してください。

•

資金調達の問題。基金が投資する可能性のある金融機関は広範囲な政府によって規制されている。この規定は、金融機関が行うことができる融資及び他の財務承諾の金額及び種類、並びにそれが受け取ることができる金利及び費用を制限することができる。また、金利や投資金利は非常に敏感であり、全体的かつ局所的な経済状況(例えば、インフレ、衰退、通貨供給、失業など)、連邦準備委員会のような様々な政府機関の通貨·財政政策によって決定される。これらの制限は、収益性が当該機関が融資等の財務承諾を行う能力に少なくとも部分的に起因するため、金融機関の収益性に大きな影響を与える可能性がある。金融機関の収益性は、機関資金の獲得可能性とコストに大きく依存し、金利の変化に伴って大きく変動する可能性がある。

普通株リスク

その基金はその管理資産の大部分を普通株に投資するだろう。普通株式は会社の所有権を代表する。基金はまた、普通株または普通株に変換可能な証券 (例えば、転換可能な優先株)に投資することができる。他のいくつかの投資形態に比べて、普通株や類似した株式証券の方が変動性が大きく、リスクが大きい。したがって、あなたの本基金での投資価値は時々マイナスにならないかもしれません。普通株価格変動の原因は多くあり、投資家の発行者の財務状況に対する見方、関連株式市場の全体状況或いは発行者に影響を与える政治或いは経済事件が発生した時の変化を含む。また、発行者の資金コストが上昇しているため、普通株価格は金利上昇に敏感である可能性がある。転換可能な証券は持分証券に変換できるので、その価値は

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通常、対象となる権益証券の価値の増加または減少に伴って増加または減少する。会社の収入や資産よりも優先的に、基金は投資する普通株を会社資本構造に属する優先証券、債券、その他の債務ツールから構造的に優先するため、そのような発行者の優先証券や債務ツールよりも大きなリスクに直面する。

不動産投資信託基金リスク

REITsへの投資はこの基金を様々な危険に直面させるだろう。第一に、不動産業界のリスクは、不利な事態の発展が不動産業界や不動産価値に影響を与えることによりREIT株価が下落するリスクである。一般に、不動産価値は、不動産の需給、国や地域の経済健康状況、不動産を賃貸する特定の業界の実力など、様々な要因の影響を受ける可能性がある。不動産投資信託基金は通常、高レバレッジの不動産に投資される。第二のリスクは、REITsのリターンが株式市場全体のリターンに遅れるリスクであり、REITsは通常中小棚株である。第三に、金利リスク、すなわち金利変化が不動産価値を損なう可能性があり、あるいはREIT株の吸引力を他の創収投資のリスクよりも低くする可能性がある。不動産投資信託基金はまた、深刻なキャッシュフロー依存、借り手の違約と自己清算の影響を受けている。

“規則”によると、いずれの年も不動産投資信託基金としての資格は複雑な分析であり、多くの要因に依存している。基金投資が保証されない実体は不動産投資信託基金として課税され、不動産投資信託基金になる資格がある。REIT資格を満たしていないエンティティは会社級税を徴収され、その株主に支払う配当金を控除する権利がなく、そのエンティティが稼いだ収入の性質を株主に移すことはない。基金が不動産投資信託基金の実体になる資格がない会社に投資すれば、この失敗は基金の投資収益を大きく低下させる可能性がある。

REITsは持分REITs，担保REITs，混合型REITsに分類される。株式REITsは主に不動産に投資し、これらの物件を賃貸することで賃貸料収入を稼ぐ。彼らはまた、売却物件から利益や損失を得る可能性がある。株式REITsは不動産賃貸市場の状況や所有物件の価値変化の影響を受ける。担保不動産投資信託基金は主に担保融資や類似した不動産権益に投資し，担保財産の所有者から利子支払いを受ける。それらは資金調達不動産の所有者によって利息を支払う。担保融資不動産投資信託基金は、借り手の資金信の変化と金利変化の影響を受ける。混合型REITsは不動産にも投資しているし、担保ローンにも投資している。株式や担保不動産投資信託基金は管理技能に依存し，多様化せず，プロジェクト融資リスクの影響を受ける可能性がある。

基準によれば、REITsによって支払われた配当金は、通常、合格配当金の低減に適した米国連邦所得税率に適合しない。

REITsへの基金の投資は株主に追加的なリスクをもたらすかもしれない。不動産投資信託基金はその投資家に対する一部または全年度の分配が免税資本リターンを構成する可能性がある。このような資本返還は通常、REIT投資における基金の基数を減少させるが、ゼロを下回ることはない。ある特定の不動産投資信託基金の分配が当該REITにおける当該基金の基数を超えていれば、その基金は一般に収益を確認する。ある程度、不動産投資信託基金の分配には通常免税資本リターンが含まれているため、基金の株主への分配には免税資本リターンも含まれる可能性がある。このような分配を受けた株主も基金シェアにおける納税基数を下げるだろうが、ゼロを下回ることはない。基金株式を超える株主基盤を割り当てると、その株主は一般に資本収益を確認する。

この基金のREITsへの投資には何の投資制限もない。

証券リスクを優先する

優先証券への投資にはリスクが存在し、信用リスク、延期リスク、償還リスク、有限投票権、従属リスク、流動性の不足を含む。完全課税または混合優先証券は通常条項を含み、発行者が適宜分配を最大20四半期連続で延期することを許可する。従来の優先証券は、発行者がある条件下でスキップ(“非累積優先株”の場合)をスキップしたり、配当金の支払いを延期したりすることを可能にする条項も含まれている。基金が分配を遅らせる優先証券を持っている場合、基金はいかなる分配も受けていないと同時に、税務目的で収入を報告することを要求される可能性がある。優先証券には、通常、税法や証券法が変化した場合に償還を許可する条項が含まれており、また、発行者は償還機能を選択することもできる。償還が発生した場合、基金は可比収益率で得られた資金を再投資できない可能性がある。優先証券は、通常、配当金が特定の期間を超えない限り、発行によって異なる投票権を提供しない。会社資本構造では，優先証券は債券や他の債務機関に属するから会社の収入や清算支払いよりも優先されるため，これらの債務ツールよりも大きな信用リスクを受けることになる.優先証券の流動性は、米国政府債券、社債、普通株のような他の多くの証券よりもはるかに低い可能性がある。“基準”によると、優先証券支払いの配当金は、通常、合格配当金の低減に適用される米国連邦所得税税率に適合しない。

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外国証券リスク

本基金はその管理する資産を外国証券に投資することができ、金額は制限されない。このような投資は一般的に米国発行者に投資する証券に関連しないいくつかのリスクと関連がある。入手可能な外国発行者に関する公開情報は国内発行者よりも限られている可能性がある。外国発行者は異なる会計基準を使用する可能性があり、外国取引市場は米国市場のように流動性を持たない可能性がある。外国証券はまた、通貨変動リスク、源泉徴収の可能性や税金の徴収の可能性、可能な通貨移転制限、没収またはその他の不利な政治的または経済発展、および他国で義務を遂行する困難などのリスクに関するものである。このような危険は新興市場と開発途上国でもっと大きいかもしれない。例えば、一部の新興市場国では、外国投資は事前に政府の承認を得る必要がある可能性があり、外国投資の範囲が制限される可能性がある。この基準によれば、外国証券に対して支払われる配当金は、合格配当金の低下に適用される米国連邦所得税税率に適合しない可能性がある。したがって、基金が外国証券の割り当てのどの部分によって適格海外機関投資家に指定されるかは保証できない。

新興市場証券

この基金は最高でその管理資産の35%を“新興市場”に位置する発行者の証券に投資することができる。あまり発達していない市場や経済体、および一部の国では未熟な政府·政府機関により、新興市場国に登録または経営する発行者に投資する場合には、外国証券に投資するリスクが高まる可能性がある。これらのリスクには、少数の業界を代表する少数の発行者の時価および取引量が高度に集中していること、投資家および金融仲介業者が高度に集中していること、このような証券の市場規模が小さいため、取引量が低く、流動性に乏しく、価格変動が大きいこと、政治的および社会的不確実性、発行者への投資を制限すること、または関連する国益に敏感とされている業界への投資を制限すること、より大きな収用、税収没収、国有化リスクを含む基金投資機会を制限することが可能な国家政策がある。輸出に過度に依存し、特に一次商品の面では、これらの経済体は商品価格変化の影響を受けやすい；インフラは重荷に耐えられず、金融システムは古い或いは成熟していない；環境問題；法律制度が発達していない；及び信託サービスと決済方法はあまり信頼できない。新興市場国の発行者が支払う配当金は、通常、“基準”に基づいて適格配当金の低下に適用される米国連邦所得税税率に適合しない。

外貨リスク

基金はその純資産を報告し、ドルで費用や分配を支払うが、基金はドル以外の通貨で価格または見積もりされた外国証券に投資しようとしている。このため、外貨為替レートの変化は基金投資証券のドル価値及びその株式の純資産値に影響を与える。例えば、その主要外国株式取引所の証券価格が一定のままであっても、ドルとその主要外国株式取引所の取引通貨との為替レートの変化により基金の純資産値が変化する可能性がある。基金投資のある国の通貨は他の国の通貨変動よりも大きいため、基金とこれらの国に関連する投資は為替変動のより大きな悪影響を受ける可能性がある。一般に、1つの外貨の対ドル切り下げ(すなわちドルが強くなれば)、その通貨建て証券の既存の投資価値は低下する。与えられた通貨がドルに対して上昇すると(すなわち、ドルが弱くなる場合)、その通貨建て証券の既存の投資価値が上昇する。外貨両替が阻害されたりその他の原因で、ある外国の国は外国証券発行者が海外投資家に元金と利息を支払う能力に制限を加える可能性がある。

ネットワークセキュリティリスク

ネットワークセキュリティイベントは、許可されていない当事者が基金資産、顧客データ(プライベート株主情報を含む)または独自の情報にアクセスすることを許可することができ、または基金、コンサルタント、および/またはそのサービスプロバイダ(基金会計士、管理人、子委託者、譲渡エージェント、および金融仲介を含むがこれらに限定されないが)のデータ漏洩、データ破損、または動作機能の喪失をもたらす可能性がある。

中小棚株会社リスク

その基金は不動産関連証券に集中的に投資されるだろう。多くの不動産証券の発行者は中小企業であり、新たに設立された可能性があり、製品ライン、流通ルート、財務と管理資源が限られている会社である可能性もある。これらの投資に関連するリスクは、通常、投資規模が大きく、より成熟した会社の証券に関するリスクよりも大きい。これは、大時価会社だけに注目している投資会社に比べて、基金の株価変動を大きくする可能性がある。中小時価会社の証券は，時価がより激しく変動し，流動性の悪い市場を経験する可能性が高く，コンサルタントはコンサルタントが適切と思う価格で売ることが困難な場合があり，通常は大手会社よりも不安定である可能性がある。比較する

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Br基金に関する補足情報(監査を経ていない)(継続)

大企業にとって、小企業は、(I)より少ない公開情報、(Ii)より限られた製品ラインまたは市場およびあまり成熟していない事業、(Iii)より少ない資本資源、(Iv)より限られた管理深さ、および(V)より短い経営履歴を有する可能性が高い。さらに、より小さい会社の株式証券は通常場外で取引され、取引量は通常、全国的な証券取引所で取引される証券の典型的な取引量よりも低い。したがって、基金は、より大きな会社の証券と比較して、より長い時間(あまり有利ではない価格で)これらの証券を処理する必要がある可能性があり、それにより、より大きな損益潜在力および関連する税金結果を提供することができる。

守備位置

不利な市場または経済的状況では、基金は、それが管理する資産の全部または大部分を現金または現金等価物に一時的に投資することができる。この場合、基金はその投資目標を追求せず、有利な市場発展予想を逃す可能性があるだろう。

株の市場価格

普通株の純資産額は、初回発売直後に基金が支払う販売負担と発売費用を差し引く。閉鎖管理投資会社の株式取引価格は通常その純資産値を下回っており、基金の普通株取引価格も資産純資産値を下回る可能性がある。基金普通株の取引価格は公開発行価格より低い可能性がある。発行完了後比較的短時間で株を売却する投資家にとっては、このリスクがより大きくなる可能性がある。基金株主が純資産額以下の普通株を売却して稼いだ見返りは減少する。基金は現在そうするつもりはないにもかかわらず、それはレバーを利用する可能性があり、これは市場リスクを拡大するだろう。“レバー効果”を参照されたい

配当策リスク

基金保有証券の発行者が将来配当を発表することは保証されず、配当発表後、配当が現在のレベルに維持されるか、または時間の経過とともに増加する保証はない。配当株に対する基金の重視は、投資時に会社の配当記録や将来配当金を支払う能力を考慮しない基金のパフォーマンスを類似した基金に劣る可能性がある。配当金を支払う株は他の株のように大盤上昇に参加しない可能性があり、金利の大幅な上昇や経済低迷は会社の意外な配当の減少やキャンセルになる可能性がある。基金は配当支払期間に関する短期証券を持っており、これらの期間に損失を受ける可能性がある。

適格配当税リスク

基金株主に支払われる割り当てのうちどの部分が税収優遇を受ける適格な直接投資や長期資本利益を含むかは保証されず、今後数年間の各種収入の税率がいくらになるかも保証されない。米国連邦税収優遇政策はいつでも税法の将来の変化によって悪影響を受け、変更または廃止される可能性がある。また、基金投資の非米国実体の分配が適格配当収入とみなされるべきかどうかに関する情報を得ることは困難である可能性がある。また、合格した配当収入待遇を得るためには、基金はそのポートフォリオにおける配当支払い証券の保有期間及びその他の要求を満たさなければならず、株主は基金普通株の保有期間及びその他の要求を満たさなければならない。

空売りリスク

基金は証券空売りに従事することを許可された。空売り取引を行う際には、基金は売却した証券を借りて買い手に受け渡ししなければならない。そして、基金は借入した証券を交換時の市場価格で購入して交換する義務がある。この時の価格は基金が証券を売却する価格よりも高いか低いかもしれない。

空売り証券の価格が低下すれば，空売り取引はに成功する.しかし、対象証券が空売りしていない間に価格が上昇すれば、基金は赤字になる。空売りのリスクは無限であり、基金は空売りした証券をより高い価格で購入しなければ取引を完了できないからだ。したがって、空売りは投資よりも大きなリスクに直面する可能性がある。多頭寸では，最大持続可能損失は証券が支払う金額に取引コストを加え，空証券では達成可能な最高価格に限られている。

基金はまた空売り証券に関連した取引コストの増加を生むだろう。

固定収益証券リスク

この基金は固定収益証券に投資することができる。固定収益証券は信用リスクと市場リスクに直面している。信用リスクとは、発行者がその元金と利息支払い義務を履行できないリスクである。市場リスクとは、金利感度、発行者の信用に対する市場の見方、一般市場の流動性などの要因による価格変動のリスクである。基金投資の固定収益証券の満期日に制限はない。期間の長い証券は、通常、金利の変化による価値変動のより大きなリスクに関連する。

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低い格付けの債務証券リスク

この基金は格付けの低い債務証券に投資する可能性があり、“ゴミ債券”と呼ばれることがある。経済状況の変化や非投資級債務証券発行者に関する事態の発展は、より高いレベルの債務証券に比べて価格変動を招き、このような発行者が元金や利息を支払う能力を弱める可能性がある。また、低レベル債務証券の市場は高レベル債務証券市場よりも希薄であり、それほど活発ではない可能性がある。

過小評価された証券に投資する

基金の投資戦略には、コンサルタントが価値が過小評価されていると考えられる証券への投資が含まれている。過小評価された証券の投資機会を識別することは困難な任務であり、このような機会が成功的に確認または獲得される保証はない。過小評価された証券への投資は平均以上の資本増値機会を提供しているが、これらの投資は高度な財務リスクに関連し、重大な損失を招く可能性がある。

レバレッジリスク

レバーの使用の程度は株主に3つの主要なリスクをもたらす

•	資産純資産と普通株市場の価格変動が大きい可能性は、基金ポートフォリオ価値の変化は完全に普通株株主が負担するからである。

•	任意の借金の金利または任意の発行された優先株の配当率が上昇した場合、普通株収入が低下する可能性、または任意の借入金利または任意の発行された優先株の配当率によって変動する可能性；および

•	基金が優先株または借金を発行することによってレバレッジ操作を行う場合、基金は、基金がその普通株に関連する配当金または他の分配を発表することを許可されないか、またはその株式br株を購入することができない可能性があり、基金がその時点で特定の資産カバー範囲要件を満たさない限り。

レバレッジ化は、このようなレバレッジから基金が得た収益のリスクを超える可能性があるいくつかの追加的なリスクを含む。レバレッジの使用は基金の純資産額、市場価格、分配変化の変動性を増加させる。基金投資の資産価値が一般的に市場で下落した場合、レバレッジで購入された追加資産のため、基金のこのような下落の影響が拡大される。

また、クレジット手配によって借入された資金は、以前に基金の収入と清算中の基金純資産に対して請求要求を提出したため、かなりの留置権と負担を構成する可能性がある。ローンの手配の下で違約事件が発生した場合、貸手は担保清算を招く権利がある可能性がある(すなわち、

ファンドのポートフォリオ証券や他の資産を売却し，このような違約が是正されていなければ，貸手も清算を制御することができる。レバレッジ融資プロトコルは、基金に資産カバー範囲要件、基金構成要件、およびいくつかの投資に対する制限を適用する契約、例えば非流動性投資または派生ツールを含むことができ、これらの要件は、1940年法案が基金に適用した制限よりも厳しい。しかし、基金のレバレッジの使用は比較的温和で柔軟であることが予想され、基金は一般的にデリバティブ取引に従事しないため、コンサルタントは現在これらの制限が基金の管理に大きな影響を与えないと考えている。

しかし，コンサルタントはその最適判断において，その際に適切な行動をとると考えられれば，基金のレバー地位を維持することを決定することができる。基金がレバーを使用している間、コンサルタントに支払われる投資コンサルティングサービス費用は、基金がレバーを使用しない場合よりも高くなり、支払われた費用は基金が管理する資産に基づいて借金収益を含む計算になるため、基金がレバー操作を行うように激励する。

MLPリスク

MLP単位への投資は投資会社の普通株とは異なるリスクに関連している。MLP単位の所有者の結託関係に影響を与える事項での制御権と投票権は限られている.一般単位所有者の責任は一般に限られており、会社株主と類似しているにもかかわらず、債権者は通常、これらの単位所有者に割り当てられた債務の返還を要求する権利があり、関連する責任が分配支払い前に発生する場合。単位が売却された後であっても，この責任は通常の単位保持者に依存する可能性がある.投資MLPは、投資MLPの対象資産に関するいくつかのリスクと、集合投資ツールに関するリスクとに関連する。クレジット関連投資を持つMLPは、金利リスクと債務発行者が支払い義務を滞納するリスクに直面している。特定の産業または特定の地理的領域に集中するMLPは、その産業または地域に関連するリスクの影響を受ける。MLPが持つ投資は相対的に流動性が不足している可能性があり、MLPがそのポートフォリオを迅速に変化させて経済或いはその他の条件の変化に対応する能力を制限した。MLPの財政資源は限られている可能性があり、その証券取引は頻繁ではなく、取引量が限られている可能性があり、より規模が大きいまたはより基礎の広い会社の証券と比較して、より突然またはより気まぐれな価格変動の影響を受ける可能性がある。

MLP税務リスク

規則で規定されているいくつかの分散投資は、基金をMLP証券に投資する能力を制限することを要求する。さらに、基金がその投資目標を達成する能力は部分的に依存する可能性がある

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課税所得額と分配および基金投資の多国間基金証券から受け取った配当金は、基金がコントロールできない要因の一つである。基金のMLPへの投資収益は、MLPが共同企業とみなされているかどうかに大きく依存し、米国連邦所得税を納めている。米国連邦所得税の目的でMLPを会社に分類する場合、分配に利用可能な現金の数は減少し、基金が受信した分配は完全に配当収入として課税される。

MLPの繰延納税リスク

基金投資の多国間基金の有限責任パートナーとして、基金はこれらの多国間基金の収入、収益、損失、減額から比例して一部を分ける。歴史的に見ると、このようなMLPの収入の大部分は税金減額によって相殺されている。基金の普通株主は多国間投資計画の収入と収益部分に対して現在の納税義務を負うが、減税と損失はこの部分を相殺することはできない。MLPの収入と収益が税収減免と損失によって相殺されるパーセンテージは，様々な理由で時間とともに変動する.

オプションと先物のリスク特徴

オプションと先物取引は変動性の大きい投資である可能性がある。成功したヘッジ戦略は証券価格、金利、その他の経済要素の将来の動向を予測する必要がある。基金がヘッジツールとして先物契約およびオプションを使用する場合、先物契約およびオプションに制約された証券の価格は、ポートフォリオにおける証券の価格と関連しない可能性がある。これは先物とオプションの市場変化に対する反応がポートフォリオ証券と異なる可能性がある。市場や経済要因に対する期待が正しくても、ポートフォリオ証券価値の変化が先物契約価値の変化と一致しなければ、ヘッジは成功しない可能性がある。平和倉先物契約と先物契約の頭寸オプションを確立する能力は二級市場の可用性に依存する。もしこれらの頭寸が市場中断や流動性の不足で平倉できなければ、先物契約やオプションは損失を被る可能性がある。

外国為替オプションに関する特殊リスク

外国為替オプションの買手と売手が直面するリスクは，一般オプションのリスクと同様であり，以下のようになる.しかも、外貨オプションと関連したいくつかの追加的なリスクがある。外国通貨オプションのある市場は比較的に新しく、基金が平倉のようなオプションを構築できるかどうかは流動性の高い二級市場を維持することに依存する。基金はこのようなオプションを購入したり書いたりしないにもかかわらず，コンサルタントたちは，このようなオプションに関連するリスクがこれらのオプションに関連するリスクよりも大きくないことを保証するために，これらのオプションの市場が十分に発展していない限り，このようなオプションに関連するリスクがこれらのオプションに関連するリスクよりも大きくないことを保証すると考えている

対象通貨としては，特定オプションがどの特定時間にも流動性の強い二次市場が存在する保証はない.また、外貨オプションは外国為替レートや投資に影響を与える大多数の要因の影響を受ける。

外貨オプションの価値はドルに対する基礎通貨の価値に依存する。したがって、オプション頭寸の価格は、1つまたは2つの通貨価値の変化に伴って変化する可能性があり、外国証券の投資価値とは無関係である可能性がある。銀行間市場で発生する外貨取引に係る金額は外貨オプション使用に係る金額よりもはるかに大きいため，投資家は不利な立場になる可能性があり，投資家は対象外貨のばらつき市場(通常100万ドル未満の取引からなる)で取引しなければならないため，価格は円形成約に劣る.

外貨の最新の販売情報を系統的に報告することもなく、取引業者または他の市場源を介して提供されるオファーを適時に決定または修正する規制要件もない。使用可能な見積情報は、通常、銀行間市場における非常に大きな取引を代表するため、金利があまり有利でない可能性のある比較的小さい取引(すなわち、100万ドル未満)を反映しない可能性がある。外貨銀行間市場は世界的な全天候市場である。米国オプション市場が閉鎖されて標的通貨市場が開放されている場合，標的市場には重大な価格や金利変動が発生する可能性があるが，オプション市場が再開されるまでは，これらの変動はオプション市場に反映されない。

外貨先物契約と関連オプションに関する特殊リスク

以上のように，外貨先物契約の買手と売手が直面するリスクは，一般に先物を使用するリスクと同じである.また、上述したように、外貨先物契約及び外貨オプションのようなヘッジツールとしての使用にもリスクがある。

外貨先物契約のオプションは、いくつかの追加リスクに関連する可能性がある。外国為替先物契約のオプション市場は比較的新しい。このようなオプションで平倉を構築する能力はbr}流動性二次市場の維持に依存する。このリスクを低減するために、基金は外貨先物契約のオプションを購入または引受することはなく、コンサルタントが、このようなオプションの市場が十分に発展していると考えない限り、このようなオプションに関連するリスクは、関連する外貨先物契約取引に関連するリスクよりも大きくない。外貨先物契約の購入や売却に比べて、先物契約のコールオプションやコールオプションを購入することに係る潜在的リスクは小さい

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これは，基金の最高リスク額がオプション支払いの割増(取引コストを加えた)であるためである.しかしながら、場合によっては、先物契約上のコールオプションまたはコールオプションの購入は、入札された通貨または先物契約の価格が変動していない場合のように、オプションのために支払われるプレミアム金額までの損失をもたらす可能性がある。

金利リスク

金利リスクとは、固定配当率を支払う優先株と固定金利債務証券が市場金利の変化によって価値が低下するリスクである。金利が上昇すると、このような証券の時価は通常低下する。ファンドの優先株や固定金利債務証券への投資は、市場金利が上昇すれば、普通株の資産純資産値や価格が低下する可能性があることを意味する。過去の水準と比較して、金利は現在低い水準にある。金利がこの水準に維持されることは保証されない。金利が低下している間、優先株や固定金利債務証券の発行者は満期前に償還証券の選択権を行使し、収益率の低い証券に再投資を迫ることができる。これがいわゆるコールリスクだ。金利上昇中、支払速度が期待よりも遅いため、いくつかのタイプの証券の平均寿命が長くなる可能性がある。これは、市場収益率よりも低い収益率を特定し、証券の存続期間を増加させ、証券の価値を低下させる可能性がある。これを拡張リスクと呼ぶ.基金普通株投資の価値もまた金利変化の影響を受ける可能性がある。

転換可能証券リスク

変換可能証券の価値は、その“投資価値”(他の期限や品質に相当し、転換特権を持たない証券の収益率と比較して決定される)およびその “転換価値”(標的普通株に変換される場合、その証券の時価)に依存する。転換可能証券の投資価値は金利変化の影響を受け、投資価値は金利の上昇とともに低下し、金利の低下に伴い増加する。発行者の信用状況なども転換可能証券の投資価値に影響を与える可能性がある。転換可能証券の転換価値は対象普通株の市場価格によって決定される。転換価値が投資価値に対して低い場合、転換可能証券の価格は主にその投資価値によって決定される。一般に，転換可能証券が満期に近づくにつれて，転換価値が低下する。対象とする普通株の市場価格が転換価格に近づいたり超えたりすると，転換可能証券の価格はその転換価値の影響を受けることが多くなる.転換可能証券は一般に割増で販売され，割増幅は投資家が固定収益証券を持つとともに，対象となる普通株を獲得する権利に価値を与える程度である.

変換可能証券は、転換可能証券の管理ツールにおいて決定された価格で発行者によって償還されることができる。基金が保有する転換可能な証券が償還を要求された場合、基金は発行者が証券を償還することを許可し、普通株に変換するか、または第三者に売却することを要求される。このような行動のいずれも、基金がその投資目標を達成する能力に悪影響を及ぼす可能性がある。

流動性の悪い証券リスク

非流動性証券とは、7日以上満期となる買い戻し契約を含む、容易に販売できない証券のことである。非流動証券とは，当該等の証券がコンサルタントが望む時間に売却できないことや，コンサルタントが決定した当該等の証券の公平な市価に近い価格で販売できないことを指す。証券を売却するために登録が必要な場合には、基金は登録費用の全部または一部を支払う義務がある可能性があり、売却決定を下してから基金が有効登録声明に基づいて証券の売却を許可されるまでの時間はかなり長い可能性がある。その間に不利な市場状況が発生した場合、基金が獲得可能な価格は、その販売決定時の価格よりも低い。市場が存在しない制限された証券や他の非流動性投資については、取締役会の承認と定期審査の手続きで決定された公正価値に基づいて評価を行う。

インフレリスク

インフレリスクとは、インフレが貨幣価値を低下させるにつれて、将来の資産の購買力や投資収益の価値が縮むリスクである。インフレの進行に伴い、普通株とその分配の実際の価値が低下する可能性がある。また、インフレ上昇のどの時期においても、基金のどの優先株の配当率も増加する可能性があり、これは普通株株主のリターンをさらに減少させることが多い。

デリバティブ投資のリスク

基金は、基金募集説明書および補足資料説明書に記載された派生ツールに投資することができる。派生ツールへの投資は投資にもヘッジにも使用されてもよい。デリバティブ投資の損失brは、デリバティブの価値変動とヘッジされたポートフォリオ資産(例えば)との間の関連性の欠如、デリバティブ市場の潜在的流動性不足、取引相手がその契約義務を履行できなかった、或いは保証金及び決済支払い要求、関連レバー要素或いはそれなどの取引に関連する運営及び法律問題によるリスクによる可能性がある。もしコンサルタントが証券価格、金利または通貨価格変動の時間やレベルに対する予想が正しくなければ、これらの投資技術を使用することは損失リスクにもつながる。

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他の投資と比べて、派生ツール投資はより評価が難しく、変動性が大きく、税務処理の変化の影響を受ける可能性が高い。これらの理由から、コンサルタントが派生ツールを用いてポートフォリオリスクをヘッジしようとする試みは成功しない可能性があり、コンサルタントは特定のポートフォリオリスクをヘッジしないことを選択する可能性がある。デリバティブを投資目的に利用することは投機行為と考えられ、より大きな損失リスクをもたらす。

2020年10月、米国証券取引委員会は1940年法案に基づいて第18 F-4条の規則を可決し、登録投資会社が派生商品、空売り、逆買い戻し協定、その他のツールを使用することを管理した。規則18 F-4によると、基金のデリバティブリスク開放はリスク価値テストを通じて制限され、そしてあるデリバティブユーザーのためにデリバティブリスク管理計画を採用と実施することが要求される。しかしながら、いくつかの条件下では、デリバティブに大量に投資されない基金は、規則18 F-4の全面的な要求を受けない限られたデリバティブユーザとみなされる可能性がある。それは.この規則によれば、基金取引逆買い戻しプロトコルまたは同様の融資取引が、いくつかの入札オプション債券を含む場合、基金の資産カバー率を計算する際に、逆買い戻しプロトコルまたは同様の融資取引に関連する負債額を、負債を表す任意の他の優先証券の総額と合計するか、またはそのようなすべての取引をデリバティブ取引とみなす必要がある。さらに、この規則によれば、基金は、発行時または長期決済の方法で、または非標準決済周期で証券への投資を許可され、取引は、(1)基金が実物決済取引を意図していること、(2)取引が取引日35日以内に決済されることを条件とする高級証券(1940年法案第18条(G)条で定義されている)には関与していないとみなされる(“遅延決済証券条項”)。また，基金は遅延決済証券条項の条件を満たさない発行時，長期決済，非標準決済周期の証券取引に従事することができ，基金がルールを遵守する目的でこのような取引を“デリバティブ取引”と見なす限りである。さらに何かがある, この規則によれば、基金は、満期になったすべてのこのような合意の義務を履行するのに十分な現金および現金等価物があると合理的に信じられる場合、資金源のない引受プロトコルを締結することが許可され、資金源のない引受プロトコルは、1940年に法案で規定された資産カバー範囲によって要求される制約を受けない。これらの要求は、ファンドがデリバティブ、逆買い戻し協定、類似の融資取引をその投資戦略の一部とすることを制限する可能性がある。これらの要求は、基金の投資コストや経営コストを増加させる可能性があり、投資家に悪影響を及ぼす可能性がある。

反買収条項

基金の信託声明には、基金がメンバー枠を制限しない状態に移行することを抑制し、他の実体または個人が基金または取締役会の支配権を獲得する能力を制限する可能性がある条項が含まれている。場合によっては、これらの規定は、現在の市場価格よりも高い割増で株主がその株を売却する能力を抑制することも可能である。

評価リスク

基金が任意の特定の証券投資を売却する際に得られる価格は、特にあっさりしたまたは変動する市場で取引される証券、または公正評価方法または独立定価サービスによって提供される価格を使用して評価される基金の評価値とは異なる可能性がある。したがって、投資を売却する際に受け取る価格は基金が確定した価値を下回る可能性があり、基金は投資を売却する際に予想よりも大きい損失を達成するか、または予想を下回る収益を達成する可能性がある。基金がその投資を評価する能力は、定価サービスまたは他の第三者サービスプロバイダの技術的問題および/またはエラーの影響を受ける可能性もある。

市場事件リスク

証券または他の資産の市場価値は変動し、時に急激かつ予測不可能であり、原因は全体的な市場状況の変化、全体的な経済傾向や事件、政府行動または介入、br}米国連邦準備委員会または外国中央銀行が取った行動、貿易紛争または他の要素による市場混乱、政治事態の発展、投資家感情およびその他の要素であり、これらの要素は証券または他の資産の発行者と関係がある可能性があり、それと関係がない可能性もある。世界各地の経済と金融市場は日増しに相互に関連している。1つの国または地域の経済、金融または政治事件、貿易と関税調整、戦争、テロ、自然災害、流行病または流行病などの公衆衛生問題、その他の状況は世界経済や市場に深い影響を与える可能性がある。そのため、基金が直接影響を受ける国やそれに重大な開放を持つ発行者に位置する証券に投資するか否かにかかわらず、基金投資の価値と流動性はマイナスの影響を受ける可能性がある。また、伝染病、公衆衛生脅威或いは類似問題のいかなる伝播も消費者の需要或いは経済産出を減少させ、市場閉鎖、旅行制限或いは隔離を招き、そして通常世界経済に重大な影響を与え、更に基金の投資に不利な影響を与える可能性がある。

新冠肺炎のリスク。新冠肺炎に関連する条件により、米国を含む世界各地の経済体と金融市場はより大きな波動性、損失、不確定性と消費者需要、経済産出とサプライチェーンの中断を経験した。もし新冠肺炎の影響が続けば、基金の業務はマイナスの影響を受ける可能性があります

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これは基金の他のリスクを悪化させ、基金投資の価値と流動性に悪影響を及ぼす可能性がある。

新冠肺炎は経済と市場状況及びIMFへの最終的な悪影響を正確に予測することは困難である。新冠肺炎の影響と影響の全面的な程度は未来の発展に依存し、他の要素以外に、疫病の持続時間と蔓延、及び関連する旅行提案、隔離と制限、中断されたサプライチェーンと業界の回復時間、労働市場中断の影響、政府介入の影響、及び世界経済の減速持続時間の不確定性を含む。

ヨーロッパ関連のリスク。ヨーロッパのいくつかの国は深刻な経済的、財政的困難を経験した。多くの非政府発行者、さらにはある政府は、その債務を違約したり、債務再編成を余儀なくされたりする；多くの他の発行者は信用を得ることが困難であり、既存の債務の再融資を行うことが困難である；金融機関は多くの場合、政府または中央銀行の支援を必要とし、資金を調達する必要があり、および/またはその信用を発行する能力が損なわれている；ヨーロッパおよび他の地域の金融市場は資産価値と流動性の極端な変動と低下を経験している。このような困難は引き続き、悪化したり、ヨーロッパ内外で蔓延したりするかもしれない。緊縮措置や改革を含む欧州各国政府、中央銀行、その他の方面の金融問題への対応は、功を奏しない可能性があり、社会不安を招く可能性があり、将来の成長や経済回復を制限したり、他の予期しない結果を生む可能性がある。各国政府や他国の債務がさらに違約や再編されることは、世界各地の経済、金融市場、資産推定に追加的な悪影響を及ぼす可能性がある。

また、イギリスは2020年1月31日にEUを離脱した(“離脱”)。欧州連合と連合王国は、2021年5月1日に全面的に発効する“欧州連合-連合王国貿易·協力協定”を含む、欧州連合と連合王国との間の持続的な関係を管理するいくつかの協定と宣言の条項について原則合意した。政治的不確実性のため、イギリスとEU間の将来の貿易関係の形式や性質を予測することはできない。IMFは、為替レートや金利の潜在的変動を含む、英国離脱後に生じる可能性のある潜在的不確実性と結果に関連するリスクに直面する可能性がある。基金が欧州(EU、ユーロ圏、またはイギリス)に位置する発行者の証券に投資するかどうかにかかわらず、欧州、EU、ユーロ圏またはイギリス発行者や国に大きな開放があるかどうかにかかわらず、イギリスの離脱に関連する避けられない不確定性や事件は、基金投資の価値や流動性にマイナスの影響を与え、税収や業務コストを増加させ、通貨レートや為替レートの変動を招く可能性がある

金利です。英国の離脱は、契約の履行やヨーロッパ、イギリスまたは世界の政治、規制、経済または市場状況に悪影響を及ぼす可能性があり、政治機関、規制機関、金融市場の不安定を招く可能性がある。英国の離脱はまた、法律上の不確実性と各国の法律法規の政治的な相違を招く可能性がある。英国離脱のいずれのこれらの影響、その他の予見不可能な影響は、基金の業務、運営結果、財務状況に悪影響を及ぼす可能性がある。また、基金とイギリスに本部を置く会社に投資コンサルティング、二次コンサルティングと行政管理サービスを提供する親会社ABRDN plcがイギリスの離脱に十分に反応できなかったリスクは、ABRDN plcとその子会社(基金にサービスを提供する子会社を含む)に重大な顧客、名声と資本影響を与える可能性がある；しかし、abrdn plcはイギリス離脱が基金に与える影響を管理し、基金とその子会社が提供するサービスへのいかなる干渉も管理するための詳細な緊急計画を制定した。しかし、状況の流動性と複雑さを考慮して、それは基金が準備ができた後に悪影響を受けないことを保証できない。

ファンダメンタル投資制限

基金の次の投資制限は基本政策として指定されているため、基金が発行された普通株の多数の承認なしに変更することはできず、本SAIでは(I)50%を超える流通株保有者が出席または代表を派遣して会議に出席する基金株式の67%または(Ii)が50%を超えるファンド流通株を指す。基本的な政策として基金はできません

1.	お金を借りるが、1940年“投資会社法”(“1940年法案”)またはその下の任意の規則、命令または解釈によって許可されたものは除く。

1940年の法令で定義された優先証券を発行するが、(A)直後に発行された資産カバー率が少なくとも200%の優先株、(B)それに続いて少なくとも300%の資産カバー率を有する債務、または(C)上記投資制限(1)で許容される借入金は含まれていない。1940年の法令では、現在、“高度担保”は、担保を構成し、負債を証明する任意の債券、債権証、手形、または同様の債務または手形、ならびに資産の分配または配当金の支払いにおいて任意の他のカテゴリに優先する任意の株式として定義されている。債務と持分(Br)上記資産カバー範囲の規定を満たす閉鎖型投資会社が発行する証券は、1940年の法令で優先証券の発行が禁止されている一般規定以外には含まれていない

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Br基金に関する補足情報(監査を経ていない)(継続)

3.	保証金方式で証券を購入する(ただし基金は証券売買決済に必要な短期信用を得ることができる)。許可された借金や証券発行の収益で投資資産を購入し、保証金証券を購入するとはみなされない。

4.	他の人が発行した証券を引受するが，有価証券投資を売却または処分する際には，技術的には“証券法”に規定されている引受業者とみなされる可能性があるものは除く；

5.	他の人に融資を提供するが、以下の方法を除く：(A)融資利息、債務証券、および基金がその投資目標および政策に従って投資を許可された他の債務、および(B)買い戻し契約を締結する

6.	不動産を売買するが、不動産権益を担保とした証券や投資、不動産を取引する発行者の証券を売買することができる。ファンドは証券所有で得られた不動産を保有·売却する行動の自由を保持している；

7.	実物商品を売買するか実物商品を売買する契約。実物商品には、証券、証券指数、通貨、利息または他の金融商品に関する先物契約；およびは含まれていない

8.	その管理する資産の75%に対して、その管理する資産の5%以上を単一発行者の証券または単一発行者の未償還および議決権証券の10%以上に投資し、米国政府、その機関またはツールが発行または担保した債務や他の投資会社の証券を除く。

9.	80%未満の管理資産を主に不動産業界や不動産融資や大量の不動産資産をコントロールしている会社の証券に投資しているが、不動産業界の経済状況が悪い時期には、基金は一時的に25%未満の資産価値をこのような証券に投資する可能性がある。

レバレッジ効果

次の表はアメリカ証券取引委員会の要求に応じて提供されます。他の事項に加えて、優先証券レバレッジの使用による普通株総リターンへの影響を説明することを目的とし、1940年法案第18節で定義されているポートフォリオ総リターン(基金ポートフォリオにおける保有投資の収入および価値変化を含む)を−10%、−5%、0%、5%、10%と仮定する。次の表は#年から、基金が引き続き循環信用手配を適宜使用する状況を反映している

2022年10月31日は、管理されている総資産(このようなレバーに起因することができる資産を含む)のパーセンテージと、このようなコストを支払うために基金ポートフォリオが経験しなければならない年間リターン(控除費用)として機能する。以下の情報は、担保信用違約交換または他の派生ツールのような、1940年法案で規定されている高級証券とはみなされない他のツールまたは取引を使用することによって達成される基金がいくつかの他の形態の経済レバレッジを使用する場合を反映しない。

次の表で仮定するポートフォリオリターンは仮定数字であり、必ずしも基金が経験したまたは予想されるポートフォリオリターンを表すとは限らない。あなたの実際のリターンは以下に示すものよりも多いか少ないかもしれません。さらに、基金によって使用されるドルスクロールまたは借金(ある場合)に関連する実際の借金費用は、しばしば変化する可能性があり、次の例で使用される金利よりも実質的に高いか、または下回る可能性がある。

仮に年度戻り時間：基金の製品の組み合わせ (純額料金)	(10)%	(5)%	0%	5%	10%
対応する返品株主	(12.5%)	(6.6%)	(0.7%)	5.2%	11.1%

推定された負債65，048，324ドル(2022年10月31日現在の基金管理資産の約15.3%に相当)および4.10%の年利(2022年10月31日現在の実金利)によると、基金の公正価値で計算されたポートフォリオは、推定債務の年間利息支払いのために約0.6%の年間リターンを生成しなければならない。

株式総リターンは、基金が株式所有者に支払う割り当て(その額は、主に基金が発行する任意の優先株の配当金および任意の形態の未償還レバー支出後の基金投資収入純額によって決定される)、および基金が所有する証券および他のツールの価値または損失からなる。米国証券取引委員会規則の要求によれば、表は基金が資本増加を実現するのではなく、資本損失を受ける可能性が高いと仮定する。例えば、総収益率を0%とするためには、基金は、その投資収入がこれらの投資の価値損失によって完全に相殺されると仮定しなければならない。この表はファンドポートフォリオの想定業績を反映しており、ファンドシェアの実績ではなく、ファンドシェアの価値は市場力や他の要因によって決定されている。

もし基金がそのポートフォリオに追加のレバレッジを増加させることを選択した場合、このような追加のレバレッジのいかなる利点も完全に達成できない

52	Abrdn Global Premier Properties Fund

基金に関するその他の情報(監査なし)(完了済み)

このようなレバーを使用して発生した収益は基金が受け取り、基金の投資目標と政策に基づいて投資を行っている。上述したように、基金が追加レバーを使用する意志と、いかなる場合でもレバーを使用する程度は

時間は、収益率曲線環境、金利傾向、市場状況、および他の要素に対するコンサルタントの評価を含む多くの要素に依存する

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配当再投資とオプション現金購入br計画(未監査)

基金は、そのほぼすべての純投資収入を株主に分配し、少なくとも毎年、達成された資本収益の純額を分配するつもりだ。そのため、純投資収益とは、実現した長期純収益と短期資本利益以外の収入であり、費用を差し引くことである。配当再投資とオプション現金購入計画(“計画”)によると、普通株が自分の名義で登録された株主は、ComputerShare Trust Company N.A.(“計画エージェント”)がその計画に基づいてすべての分配を自動的に基金株式に再投資させることを選択したとみなされ、その等株主が現金分配を受けることを選択しない限り、現金分配を受けることができる。現金割当てを選択した株主はドル小切手で支払われた割当てを受け取り，計画エージェントが配当支払いエージェントとして株主に直接郵送する.株主(例えば、銀行、仲介人、または指定された人)が他の利益者全員の株式を保有している場合、計画代理人は、株主が時々証明する株式数に基づいて計画を管理し、その株式数は、その株主名義に登録され、現金分配を選択していない受益者全員の口座に保有する総金額を表す。銀行名義で登録された株を持つ投資家, 仲介人や他の指定者は，その指定者を介して本計画に参加することについて協議し，その株式をその本人名義に登録して初めて本計画に参加することを要求される可能性がある.基金は証明書を発行していないので、すべての株式は登録入金表で登録されます。計画エージェントは計画を管理する際に株主の代理人として機能する.基金受託者が収益配当金または資本利益分配を基金普通株または現金で支払うことを宣言した場合、計画の非参加者は現金を取得し、計画の参加者は、以下に説明するように、基金によって発行されるか、または計画代理人によって公開市場で購入された普通株を取得する。推定値日の1株当たり市価(予想1株当たり費用を加える)が1株当たり純資産額以上である場合、基金は資産純資産額で参加者に新株を発行するが、資産純資産額が推定日の時価の95%を下回る場合、その株式は市価の95%で発行される。推定日は、その割り当てまたは配当の支払い日となり、その日がニューヨーク証券取引所の取引日でなければ、直前の取引日となる。このとき資産純資産が基金シェアの市場価格を超えている場合、または基金が現金でしか支払われない収益配当金または資本利益分配しか宣言しない場合、計画代理人は参加者の代理人として、支払日または直後に公開市場、ニューヨーク証券取引所または他の場所で基金シェアを購入する予定である。計画代理人が支払う1株あたりの平均購入価格は基金株式の純資産額を超える可能性がある, 買収された株式は基金より少ない

配当金支払日。上記の公開市場購入の困難さから，本計画では，計画エージェントが購入期間中にすべての配当金を公開市場購入に投資できない場合，あるいは市場割引が購入期間中に市場プレミアムに移行した場合，計画エージェントは公開市場購入を停止し，最終購入日取引終了時に新たに発行された株式の未投資部分配当を獲得することを規定している.

参加者は、基金の普通株に投資するために、1つの投資当たり少なくとも50ドルの追加現金(小切手、使い捨てネットバンクデビットまたはACHの毎月恒常的な自動借入)を計画エージェントに支払うことを選択し、年間最大250，000ドルを出資することができる。計画エージェントは、小切手または電子資金振込を受けた後、最大3営業日待ち、良好な資金を受け取ることを保証する。良好な資金を受け取ったことを確認した後、計画エージェントは、参加者から受け取ったこのようなすべての資金を公開市場で毎月25日に使用し、25日が取引日でなければ、次の取引日に基金シェアを購入する。

参加者がbr定期自動毎月ACHデビットを作成した場合，毎月20日にその米国銀行口座から資金を抽出し，20日が銀行営業日でなければ次の営業日に投資を行う。計画代理人は、計画中のすべての株主口座を維持し、口座内のすべての取引に、株主個人及び税務記録に必要な情報を含む書面確認を提供する。各計画参加者口座内の株式は、計画代理人によって参加者の名義で保有され、各株主の依頼書には、その計画に従って購入された株が含まれる。基金が直接発行した普通株はブローカー手数料を取らないだろう。しかしながら、各参加者は、1株当たり0.02ドルの費用を支払うであろうが、これは、計画エージェントの公開市場購入が、配当金の再投資、資本利益分配、および参加者が自発的に支払った現金に関連しているためである。各費用には、計画代理人が支払う必要がある任意の適用可能なブローカー手数料が含まれる。

参加者はまたがその計画でその株を売却することを選択することができる.この計画は2種類の販売注文タイプをサポートする。一括注文販売は、各市場日に提出され、他の販売すべき販売要求と組み合わされる。価格はComputerShare仲介人が注文ごとに獲得した費用を差し引いた平均販売価格となり，要求後2営業日以内に正常な公開市場時間内に販売されるのが一般的である. すべての書面販売請求は常にロット注文で処理されていることに注意してください。(1株当たり10ドルと0.12ドル)。市場注文販売は次の利用可能な取引で販売されるだろう。株は上場時にリアルタイムで販売されていますが、利用可能な取引を提出しなければ取引が完了しません。市場注文販売は

54	Abrdn Global Premier Properties Fund

配当再投資及びオプション現金購入計画(未監査)(完了済み)

電話1-800-647-0584またはbr}に電話して投資家センターを使用してwww.Computer Shar.com/buyabdeenを通じて要求してください。(1株25ドルと0.12ドル)。

本計画に従って配当金および分配を徴収することは、参加者が配当金または分配のために支払う可能性のあるいかなる所得税も免除されない。基金または計画エージェントは、終了通知後に支払われた任意の配当金または割り当てが、記録日の少なくとも30日前に計画メンバーに送信される任意の任意の自発的現金に適用されるように本計画を終了することができる。この計画はによって修正される可能性もある

基金又は計画代理人は、法律又は証券取引委員会又は任意の他の規制機関の規則又は政策が必要又は適切であることを遵守しない限り、計画発効日の少なくとも30日前にのみ計画参加者に書面通知を郵送することができる。本計画に関するすべての手紙は，電話1-800-647-0584で計画代理人に連絡したり，投資家センターを介してwww.ComputerSharer.com/buyabdeenを介してComputerShare Trust Company N.A.，郵便ポスト43006，プロビデンズ，RI 02940-3078に書面で送信してください

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基金管理(監査なし)

2022年10月31日まで

基金受託者と管理者の2022年10月31日現在の名前、生年と業務住所、過去5年間の主要な職業、受託者1人当たりの投資組合数、および彼らが担当している他の取締役の職務を以下の表に示す。基金又は基金顧問とみなされる“利害関係人”(1940年に改正された“投資会社法”第2(A)(19)節で定義されている)の受託者は、次の表の“利害関係人”の見出しに記載されている。以上のように，利害関係者に属さない受託者は，次の表“独立受託者”というタイトルで言及されている.次の表では，ABRDN社，その親会社ABRDN社とそのコンサルティング付属会社を総称して“ABRDN”と呼ぶ.

名前または名前、住所および生年	務めたポスト基金と協力	任期.任期と長さ服役時間	主な職業過去5年間	量資金流入基金総合体* 監督者受託者	他にも役員の職務保有者受託者*
興味のある受託者
スティーブン·バード^† c\o abrdn Inc. 市場街1900番地 200軒の部屋ペンシルバニア州フィラデルフィア、郵便番号：19103 生年：1967	三級受託者	任期は2023年まで	バードさんは、2020年7月にABRDN plc取締役会に参加し、次期行政長官を務め、2020年9月に正式にCEOに任命されます。バード·さんは、2015年よりシティバンク·グローバル·コンシューマー·バンク·ビジネスのCEOを務め、2019年11月に退職します。彼の職責は、小売銀行と富管理、クレジットカード、担保ローン、これらの業務を支援する運営と技術を含む19カ国·地域のすべての消費者と商業銀行業務をカバーしている。これまでに、バードさんはインドと中国を含む17市場のすべてのアジア太平洋ビジネスクラスのCEOであるシティグループのCEOを務めています。バードさんは1998年に21年間にわたってシティバンクに加入し、アジアとラテンアメリカで銀行、運営、技術面で多くのリーダーシップを務めてきました。これまでゼネラル·エレクトリック·ファイナンス(GE Capital)やイギリスの鉄鋼会社で管理職を務めていた。1996年から1998年にかけて、ゼネラル·エレクトリック金融会社でイギリス業務の取締役を務めていた	28	ありません
独立受託者
ナンシー·姚·マスパルハ c\o abrdn Inc. 市場街1900番地 200軒の部屋ペンシルバニア州フィラデルフィア、郵便番号：19103 生年：1972	三級受託者	任期は2023年まで	ナンシー·姚·マスパルハは2015年から米国華人博物館の総裁を務めている。これまで、エール·中国協会の取締役執行役員や外交関係委員会企業プロジェクトの取締役管理を務めていた。非営利団体に加入する前、マスパルハさんは金融研究·分析センター(現在RiskMetrics)でアジア業務研究を開始し、ゴールドマン·サックス世界市場研究所政策研究の初の取締役顧問を務め、ゴールドマン·サックス(アジア)有限責任会社で投資銀行家を務めたことがある。マッスバッハさんはアメリカ-中国関係全国委員会取締役会のメンバー、外交関係委員会のメンバー、エール大学の管理講師である	7	ありません

56	Abrdn Global Premier Properties Fund

基金管理(監査を経ていない)(継続)

2022年10月31日まで

名前または名前、住所および生年	務めたポスト基金と協力	任期.任期と長さ服役時間	主な職業過去5年間	量資金流入基金総合体* 監督者受託者	他にも役員の職務保有者受託者*
P.ジェラルド·マーロン c\o abrdn Inc. 市場街1900番地 200軒の部屋ペンシルバニア州フィラデルフィア、郵便番号：19103 生年：1950	取締役会議長	任期は2025年まで；受託者は2018年から	職業的には、馬龍は40年以上の経験を持つ弁護士だ。現在，2018年以来のMedality Medical (医療技術会社)を含む複数の米国会社の非執行役員である。彼は基金建築群の多くの開放的で閉鎖的な基金の議長でもある。これまで、米国ヘルスケア会社Bionik ラボ社の非執行役員(2018年から2022年7月)を務め、イギリス社新月場外取引有限会社(製薬サービス)の独立代表取締役を務め、2018年6月まで流体石油有限公司(石油サービス)、2017年9月まで米国Re“an LLC(福祉サービス)を務め、イギリス社Ultrasis plc(医療ソフトウェアサービス会社)の代表取締役を2014年10月まで務めてきた。馬龍さんは1983年から1997年までイギリスの国会議員、1994年から1997年までイギリス政府衛生大臣を務めた	28	ありません
ジョン·シーフライト c\o abrdn Inc. 市場街1900番地 200軒の部屋ペンシルバニア州フィラデルフィア、郵便番号：19103 生年：1955	一級受託者	任期は2024年まで	Sievwrightさんは、バーフォードキャピタル株式会社(2020年5月以降)(法律、金融、複雑な戦略、決済後の融資、資産管理サービスおよび製品の提供者)および英国デジタル銀行会社Revolut Limited(2021年8月以降)の非執行役員です。それまでは、イギリスの取締役の非執行役員：NEX Group plc(2017-2018)(財務)	8	2020年5月よりバーフォード資本有限公司(法律融資、複雑戦略、決済後融資と資産管理サービスと製品提供者)の非執行役員を務める。

*	ファンド総合体は、2022年10月31日まで、abrdn Income Credit Strategy Fund，abrdn Asia−Pacific Income Fund，Inc.，abrdn Global Income Fund，Inc.，abrdn Australia Equity Fund，Inc.，abrdn Emerging Markets Equity Income Fund，Inc.，Abrdn Japan Equity Fund，Inc.，Abrdn Global GDynamic Dividend Fund，Abrdn Global Premier Properties，Fund，Global Preabrty Fund，Gabrn Fundからなる。各取締役会メンバーが監督する基金建築群における基金数を列挙するために、各基金および基金ETFのポートフォリオは個別に計算される。
**	2022年10月31日現在の現職役員職(基金総合体を除く)に(1)1940年法案に基づいて登録された任意の他の投資会社、(2)1934年証券取引法(“1934年法案”)第12節に登録された証券種別の任意の会社、または(3)取引法第15(D)節の要件を満たす任意の会社。
†	バード·さんは、コンサルタントと連絡があるため、1940年法案で定義された基金の“利害関係者”と考えられている。

Abrdn Global Premier Properties Fund

基金管理(監査を経ていない)(継続)

2022年10月31日まで

基金の上級者

名前または名前、住所および生年	務めたポスト基金と協力	任期* と長さ服役時間	過去5年間の主な職業
ジョセフ·アンドリーナ** c\o abrdn Inc. 市場街1900番地 200軒の部屋ペンシルバニア州フィラデルフィア、郵便番号：19103 生年：1978年	首席コンプライアンス官兼副総裁-コンプライアンス	2018年以来	現在、彼はABRDN Inc.のアメリカ首席リスク官と首席コンプライアンス官です。リスクとコンプライアンス部に入る前に、ABRDN Inc.法律部のメンバーで、2012年からそこでアメリカの法律顧問を務めています。
クリス·デミトリオ** c\o abrdn Inc. 市場街1900番地 200軒の部屋ペンシルバニア州フィラデルフィア、郵便番号：19103 生年：1983年	副総裁	2020年以来	現在、最高経営責任者はイギリス、ヨーロッパ、中東、アフリカ、アメリカ地域を担当している。デミトリオは2013年にロンドンに本社を置くリッチ250指数(FTSE 250)私募株式投資家SVGを買収したため、abrdn Inc.に加入した。
シャロン·フェラーリ** c\o abrdn Inc. 市場街1900番地 200軒の部屋ペンシルバニア州フィラデルフィア、郵便番号：19103 生年：1977	副総裁	2021年以来	現在、彼女はABRDN Inc.の高級製品マネージャーです。その前に、彼女はABRDN Inc.の高級基金行政マネージャーです。Ferrariさんは2008年6月に会社に入社しました。
アラン·グッドソン** c\o abrdn Inc. 市場街1900番地 200軒の部屋ペンシルバニア州フィラデルフィア、郵便番号：19103 生年：1974	副総裁	2018年以来	現在、ABRDN Inc.アメリカ区製品と顧客解決方案主管取締役は、アメリカ、ブラジルとカナダの登録と未登録投資会社の製品管理と管理、製品開発及び顧客解決方案の監督管理を担当している。グッドソンさんは、エイバートン社の取締役および副社長であり、2000年にエイバートン社に入社しました。
Svitlana Gubriy** c\o abrdn サン·アンドリュー広場6号エジンバラエタン2 BD 生年：1972	副総裁	2018年以来	現在、ABRDN上場基金-不動産全世界投資策略は主管している。Gubriyさんは2005年にABRDNに加入した。
ヘザー·ハサン** c\o abrdn Inc. 市場街1900番地 200軒の部屋ペンシルバニア州フィラデルフィア、郵便番号：19103 生年：1982	副総裁	2018年以来	現在、ABRDN Inc.の高級製品解決策と実施マネージャー。Hassonさんは2006年11月に会社に入社した。
ロバート·ヘップ** c\o abrdn Inc. 市場街1900番地 200軒の部屋ペンシルバニア州フィラデルフィア、郵便番号：19103 生年：1986	副総裁	2021年以来	現在、ABRDN Inc.アメリカの高級製品管理マネージャ。ヘップさんは2016年にABRDN Inc.に加入し、上級アシスタント弁護士を務めた。
メーガン·ケネディ** c\o abrdn Inc. 市場街1900番地 200軒の部屋ペンシルバニア州フィラデルフィア、郵便番号：19103 生年：1974	総裁副秘書長	2018年以来	現在、役員高級製品管理部門主管。ケネディさんは2005年にABRDN社に入社した。
アンドリュー·キング** c\o abrdn Inc. 市場街1900番地 200軒の部屋ペンシルバニア州フィラデルフィア、郵便番号：19103 生年：1983年	副総裁	2021年以来	現在、ABRDN Inc.駐米高級製品管理マネージャーMr.Kimは2013年にABRDN Inc.に加入し、製品マネージャーを務めている。

58	Abrdn Global Premier Properties Fund

基金管理(監査済み)

2022年10月31日まで

名前または名前、住所および生年	務めたポスト基金と協力	任期* と長さ服役時間	過去5年間の主な職業
ブライアン·コディック** c\o abrdn Inc. 市場街1900番地 200軒の部屋ペンシルバニア州フィラデルフィア、郵便番号：19103 生年：1978年	副総裁	2021年以来	現在、彼はABRDN Inc.アメリカの高級製品マネージャーです。Kordeckさんは2013年にABRDN Inc.に加入し、上級基金管理者を担当します。
マイケル·マシコ** c\o abrdn Inc. 市場街1900番地 200軒の部屋ペンシルバニア州フィラデルフィア、郵便番号：19103 生年：1980年	副総裁	2021年以来	現在、彼はABRDN Inc.アメリカの高級製品マネージャーです。Marsicoさんは2014年にABRDN Inc.に加入し、基金管理者を務めています。
アンドレア·メリア** c\o abrdn Inc. 市場街1900番地 200軒の部屋ペンシルバニア州フィラデルフィア、郵便番号：19103 生年：1969年	財務主管兼首席会計官	2018年以来	現在、ABRDN Inc.製品管理副総裁と上級取締役。Meliaさんは2009年9月にABRDN Inc.に加入した。
クリスティアン·ピタル** C/O ABRDN投資有限会社 280教門ロンドン，EC 2 M 4 AG 生年：1973年	総裁	2018年以来	現在、カナダ王立銀行で製品機会組の主管を務め、2010年以来安本資産管理有限会社に勤め、取締役に勤めている。ピタードは1999年にピマウェイからABRDNに加盟した。
ルシア·シタ** c\o abrdn Inc. 市場街1900番地 200軒の部屋ペンシルバニア州フィラデルフィア、郵便番号：19103 生年：1971年	副総裁	2018年以来	現副総裁は、2020年からABRDN Inc.製品管理と管理責任者を務める。これまで、SitarさんはABRDN Inc.でアメリカの法律顧問を務めていました。彼女は2007年7月にABRDN Inc.に加入し、アメリカの法律顧問を務めています。

*	正式に後継者を選出して資格を取得するまで、幹事は引き続き基金の職務を担当する。役人は毎年取締役会会議で選挙が発生する。
**	各役人は、基金総合体に属する1つまたは複数の他の基金で役人の職に就くことができる。

基金受託者および管理者に関するより多くの情報は、基金の“補足情報説明”を参照してください。(800)522-5465番に電話することで無料で入手できます

Abrdn Global Premier Properties Fund

[このページはわざわざ空にしておく]

企業情報

受託者

スティーブン·バード
ナンシー·姚·マスパルハ
P·ジェラルド·マーロン会長
ジョン·シーフライト

投資顧問

ABRDN投資有限会社
10番クイーンテラス
アバディーン、AB 10 1 XL
イギリススコットランド

投資副顧問

ABRDN社
市場街1900号、200号スイートルーム
フィラデルフィアPA 19103

管理人

ABRDN社
市場街1900号、200号スイートルーム
ペンシルバニア州フィラデルフィア、郵便番号：19103

保管人

道富銀行信託会社
遺産路1号、3階
マサチューセッツ州北クイーンシー郵便番号：02171

転送エージェント

ノースカロライナ州コンピュータ共有信託会社
P.O. Box 43006
プロヴィデンズ、国際ロータリー02940-3078

独立して上場企業を登録する会計士事務所

ピマウェイ会計士事務所
市場街1601番地
ペンシルバニア州フィラデルフィア、郵便番号：19103

法律顧問

Dechert LLP
北西部K街1900号
ワシントンDC 20006

投資家関係

ABRDN社
市場街1900号、200号スイートルーム
ペンシルバニア州フィラデルフィア、郵便番号：19103
1-800-522-5465
Investor.Relations@abrdn.com

改正された1940年“投資会社法”第23(C)条によると、当基金は時々公開市場でその普通株を購入することができ、通知を出すことができる。

ABRDN Global

本報告書には、ABRDN Global Premier Properties Fundの株主参考にのみ、本報告における財務情報が含まれている。それは具体的な投資目標、財務状況、そして特定の人員の特別な需要を考慮していない。過去の表現は未来の結果を保障できない。

AWP-年度

項目2.道徳的規則

(a)	2022年10月31日現在、abrdn Global Premier Properties Fund(“基金”または“登録者”)は、登録者の最高経営責任者、主要財務官、主要会計官、または財務総監、または同様の機能を実行する者に適用され、これらの人が登録者に雇われているか第三者に雇われているかにかかわらず、道徳的基準を採択している

(b)

定義する。

(c)	本報告書に記載されている間、“道徳的規則”の規定は何も改正されていない。

(d)	本報告書に記載されている間、“道徳的規則”の規定は何の免除もない

(e)

適用されない

(f)	道徳基準のコピーは、本テーブルのN-CSRの証拠品としてアーカイブされている。

プロジェクト3.監査委員会財務専門家

登録者取締役会は、取締役会監査委員会のJohn Sievwrightメンバーがこれらの特徴を備えていることを決定し、第3の指示2で決定された方法で、N-CSRを形成し、“監査委員会財務専門家”の資格を形成し、Sievwrightさんを監査委員会の財務専門家として指定した。Sievwrightさんは、N-CSRを形成するために、項目3(A)(2)に定義された“独立”受託者として認識されています。

プロジェクト4.チーフ会計士費用とサービス

(A)- (D)次表は、第4(A)から(D)項に要求される費用資料を反映している：

財政年度が終わる	(a) 料金を審査する¹			(b) 監査関連費用²			(c) 税金.税金³			(d) 他のすべての費用⁴
2022年10月31日	$	53,390		$	0		$	0		$	0
承認前の例外状況によって承認された割合⁵		0	%		0	%		0	%		0	%
2021年10月31日	$	49,671		$	0		$	9,150		$	0
承認前の例外状況によって承認された割合⁵		0	%		0	%		0	%		0	%

¹“審課金”は、会計年度財務諸表を監査するために提供される専門サービスと、法定および規制申告または業務に関連するサービスとに関連する総費用である。

²“監査関連費用”とは、“監査費用”の項で報告されていない財務諸表監査又は審査の業績の合理的な関連保証及び関連サービスの費用総額を意味する。このような費用は基金普通株に関連した製品を含む。

³“税料”は、税務相談、税務コンプライアンス、税務計画の専門サービスに対して徴収される総費用です。これらの費用には、連邦と州所得税申告書、消費税分配計算の検討、連邦消費税申告書が含まれる。

⁴ “他のすべての料金”とは、“監査課金”、“監査に関連する費用”、“税費”以外の製品·サービスの総費用を意味する。

⁵ S-X法規第2-01条に規定する予備承認例外。基金に直接提供されるサービスの事前承認例外は、(A)提供されるすべてのこのようなサービスの総額が、サービスを提供する会計年度に基金がその会計に支払う収入総額の5%を超えないこと、(B)基金が採用時にこれらのサービスを非監査サービスとして確認していないこと、を条件として、監査、審査、または証明サービス以外のサービスに対する事前承認要求を免除する。そして(C)監査委員会にこれらのサービスに迅速に注意を呼びかけ、委員会(又はその代表)が監査を完了する前にこれらのサービスを承認する。

(e)(1)

登録者監査委員会(“委員会”)は、委員会が登録者の独立監査師を毎年選択、保留または終了し、独立受託者が登録者の独立監査師を承認、選択、保留または終了することを提案し、独立監査師が登録者の投資顧問(“コンサルタント”)または任意の二次顧問に任意の相談、監査または税務サービスを提供するかどうかを含む、独立監査師の資格および独立性を評価する定款を採択した。そして、PCAOB規則3526または任意の他の適用監査基準によって要求される開示を含む、独立監査人の独立性に関する具体的な陳述を受け、PCAOB規則3526または任意の他の適用監査基準によって要求される開示を含む、独立監査人の独立性に影響を与える可能性のあるすべての関係を説明する。PCAOB規則第3526条は、監査人が少なくとも毎年、(1)監査人及びその関連エンティティと登録者及びその関連エンティティとの間で、監査人の専門的判断の下で独立性に関連するすべての関係と合理的に見なすことができることを書面で委員会に開示すること、(2)その専門判断の下で、米国証券取引委員会が管理する証券法が指す登録者から独立していること、及び(3)監査委員会と監査役の独立性を検討することを確認することを要求する。委員会は、独立監査人の客観性と独立性に影響を与える可能性のある任意の開示された関係やサービスについて独立監査師と積極的に対話し、取締役会全体が採用することを担当または提案する責任がある, 独立監査人の独立性を監視する適切な行動を取る。委員会規約では、委員会は、登録者、コンサルタント又はその関連者が独立監査員を雇用して登録者に“許可された非監査サービス”を提供することに関する管理層又はコンサルタントの任意及びすべての提案を事前に審査して審議し、このようなサービスが独立監査員の独立性に適合しているか否かを審議しなければならない。許可された非監査サービス“は、税務サービスを含む独立監査人が登録者に提供する任意の専門サービスを含むが、監査または登録者の財務諸表に関連するサービスは除外される。許可された非監査サービスは、(1)簿記または登録者の会計記録または財務諸表に関連する他のサービス、(2)財務情報システムの設計および実施、(3)評価または評価サービス、公平な意見または実物寄付報告、(4)精算サービス、(5)内部監査アウトソーシングサービス、(6)管理機能または人的資源、(7)仲介人または取引業者、投資コンサルタントまたは投資銀行サービス、(8)監査とは無関係な法的サービスおよび専門家サービス、および(9)PCAOBが条例に従って決定した任意の他のサービスを含むことができない, 許されません。(1)登録者に提供されるすべてのこのような許可された非監査サービスの総額が、登録者が許可された非監査サービスを提供する財政年度にその監査人に支払う収入総額の5%を超えない限り、(2)登録者が採用時に許可された非監査サービスが非監査サービスであることを認めていない場合は、委員会が許可された非監査サービスを事前に承認する必要はない。(3)このようなサービスは、監査が完了する前に迅速に委員会に注意を促し、委員会またはその代表によって承認される。委員会は、登録者に提供される許可可能な非監査サービスを事前に承認する権限を、その1人以上のメンバー(“代表”)に付与することができる。代表者のいかなる承認前の決定は全体委員会の次の会議に提出されなければならない。代表者のいかなる承認前の決定は全体委員会の次の会議に提出されなければならない。この許可によると、登録者委員会は委員会主席に許可し、最高限度額は25，000ドルであるが、全体委員会の承認を受けなければならない。その中には、独立公認会計士事務所が登録者に提供する任意の専門サービスが含まれているが、登録者に提供される監査または審査登録者財務諸表に関連するサービスは除外される。委員会は、それまたは代表が行った任意の事前承認をコンサルタントに伝達しなければならず、顧問は、登録者定期報告(改正された“1940年投資会社法”第30条に要求される)および連邦証券法によって要求される他の文書に適切に開示されることを保証しなければならない。

(e)(2)

本プロジェクト(B)から(D)段落に記載された各サービスは、いずれも監査委員会がS-X条例第2-01(C)(7)(I)(C)条に基づいて事前承認の要求を免除することには触れない。

(f)

適用されません。

(g)

非審査課金

次の表は、過去2つの財政年度におけるピマウェイ有限責任会社の登録者およびコンサルタント、および基金に持続的なサービスを提供するコンサルタント(“付属基金サービスプロバイダ”)によって制御または共同制御された任意の制御エンティティによって徴収される非監査サービスの費用金額を示す

財政年度が終わる	非監査費用総額基金に支払う		非監査費用合計コンサルタントに請求書を出して付属基金サービス所提供者(プロジェクト) 直接運営と財務基金の報告)		非監査費用総額コンサルタントに請求書を出して付属基金サービス所提供者(他のすべての交渉する)		合計する
2022年10月31日	$	0	$	0	$	1,108,929	$	1,108,929
2021年10月31日	$	9,150	$	0	$	1,547,556	$	1,556,706

この2つの財政年度の“基金に会計する非監査費用”とは、が基金に決済する“税費”と“すべての他の費用”を指し、前の表のそれぞれの金額で計算される。

(h)

適用されません。

(i)

適用されません。

(j)

適用されません。

項目5.上場登録者監査委員会

(a)	登録者は、“取引法”(“米国法典”第15編78 c(A)(58)(A)節)第3(A)(58)(A)条に設けられた単独指定の常設監査委員会を有する。

2022年10月31日までの財政年度監査委員会のメンバーは以下の通り

ナンシー·姚·マスパルハ

P.ジェラルド·マーロン

ジョン·シーフライト

(b)

適用されません。

項目6.投資明細書

(a)	本表のN-CSR第 1項で株主に提出された報告の一部を含む.

(b)

適用されません。

第七項閉鎖管理投資会社は、投票政策と手続きの開示を代理する。

登録者の代理投票政策やプログラムによると，登録者はその代理投票の責任をそのコンサルタントに委託しており，登録者の受託者取締役会がコンサルタントの代理投票政策とその重大な改訂を定期的に審査する機会があることを前提としている.

登録者の代理投票ポリシーは，添付ファイル(C)とコンサルタントのポリシーとして添付ファイル(D)としてここに含まれる.

プロジェクト8.クローズド管理投資会社のポートフォリオマネージャー

(A)(1)ポートフォリオマネージャー履歴書

この基金はABRDNのグローバル不動産チームが管理している。グローバル不動産チームは真の協力方式で働いている；すべてのチームのメンバーはポートフォリオ管理と研究責任がある。このチームは基金の日常管理を担当している。本報告書の提出日まで、以下の個人は、基金ポートフォリオの日常管理に対して主な責任がある

個人& 職

過去の業務経験

スヴェトラナ·グブリ

間接実資産主管

スヴェトラナ·グブリはフランス農業信用銀行間接リアルアセット業務担当者だ。ABRDNの間接不動産資産は全世界の上場不動産、不動産マルチマネージャーとより広範な不動産資産チームの中の間接インフラプラットフォームを含み、このチームは全世界で700億ドルを超える不動産とインフラ資産を管理している。Svitlanaはボストン、ロンドン、エジンバラ、シンガポール、香港に本部を置くチームを担当し、複数の世界と地域にまたがって委託された間接実物資産投資を管理する。また、Svitlanaは主に投資を管理し、新しい投資機会を識別し、いくつかの上場不動産戦略を含む当社の戦略を実施している。2005年に入社する前、Gubriyさんはニューヨークリーマン兄弟の不動産投資銀行部門で働いていた。Svitlanaは卒業時に応用数学栄誉証書、応用経済学修士号、金融と企業会計MBAの学位を持っていた。Svitlanaはまた投資管理証明書(IMC)を持っている。

ビル·ペコヴィッツ

不動産投資信託基金(br}間接実資産アナリスト/ポートフォリオマネージャー

ビル·ペコヴィッツはABRDN不動産投資信託基金アナリスト/ポートフォリオマネージャー。彼は北米不動産市場の研究と分析を提供する責任がある。この身分で、ビルは上場不動産会社のファンダメンタルエクイティ研究と、地域全体の基礎不動産市場分析を担当している。また、彼も共同で宏利環球不動産無限基金及び香港仔不動産収入及び増加基金を管理し、その職責はこのような基金に投資提案を提供し、新しい投資機会を物色することを含む。ペコビッツは2012年に同社に入社し、標準人寿の一部である(標準人寿は2017年8月にコンサルタントの親会社と合併し、現在のabrdn plcを設立した)。Pekowitzさんは豊富な投資経験を持ち、最初はValue Line Inc.の研究部門で株式アナリストを務め、2004年にPrudential Equity Groupに加入してREITsの副アナリストを務め、最後に2006年から2012年までCornerstone Real Estate Advisersでシニアアナリストを務め、2012年にABRDNに加入した。ビルは商業と経済学の学士号を卒業し、CFA資格二級認証を完了した。

(A)(2)ポートフォリオマネージャが管理する他のアカウント .

以下のグラフは，ポートフォリオマネージャーごとに日常管理を担当する他のアカウントに関する情報をまとめたものである.口座は，(1)投資会社の登録，(2)その他の集合投資ツール，(3)その他の口座の3つに分類される。これらのアカウントのいずれかがアカウント実績に応じて相談料(“パフォーマンス料金”)を支払う場合、これらのアカウントに関する情報は個別に提供される。次の図の“登録投資会社”カテゴリの数字には基金が含まれている。管理されている他のアカウント“は、プロジェクトグループマネージャーが属するグループによって管理されるアカウントを表す。次の表の情報は2022年10月31日までの情報です。

ポートフォリオマネージャー名	口座タイプ	他の口座ホスト	総資産(百万ドル)		量アカウント管理対象どれ問い合わせ費用は開くパフォーマンス	総資産はどれ相談料はベース業績(100万ドル)
スヴェトラナ·グブリ¹	登録投資会社	2	$	459.89	0	$	0
	集合投資ツール	16	$	1,960.45	6	$	997.65
	他の口座	2	$	183.57	0	$	0
ビル·ペコヴィッツ¹	登録投資会社	2	$	459.89	0	$	0
	集合投資ツール	16	$	1,960.45	6	$	997.65
	他の口座	2	$	183.57	0	$	0

¹不動産グローバル上場企業と不動産マルチマネージャー投資チームが管理する口座を含み、ポートフォリオマネージャーはそのメンバーである。

潜在的利益衝突

コンサルタントおよびその付属会社(ここでは総称して“abrdn”と呼ぶ)は、登録者と、1940年の法案に従って登録された他の投資会社およびプライベートファンド(このような顧客は以下“アカウント”とも呼ばれる)とを含む複数の顧客のための投資コンサルタントサービスを提供する。ポートフォリオ管理人の“他口座”の管理には潜在的な利益衝突が生じる可能性があり，登録者の投資を管理する一方で，他の口座を管理する投資に関係している。他の口座は登録者と同じ投資目標を持っているかもしれない。したがって、潜在的な利益衝突は、同じ投資目標によって生じる可能性があるので、ポートフォリオマネージャーは、別のアカウントではなく、1つのアカウントを偏愛する可能性がある。しかしながら、コンサルタントは、これらのリスクは、(I)特定のポートフォリオマネージャーによって管理される類似した投資戦略を有するアカウントは、通常同様の方法で管理されるが、いくつかのアカウントにのみ適用される特定の投資制限または政策、キャッシュフローおよび口座規模の違い、および同様の要因を示す例外があると考え、(Ii)潜在的な衝突を回避するために、ポートフォリオマネージャーの個人取引を監視する。また，コンサルタントは取引割当プログラムを介して，参加口座間に特定の担保の取引書を公平に割り当てることを要求している.

場合によっては、同じポートフォリオマネージャーによって管理される別のアカウントは、合格した顧客との業績費用に基づいてアバディーンを補償する可能性がある。このようなパフォーマンスベースの費用の存在は、ポートフォリオマネージャーの管理時間、資源、および投資機会の割り当てに追加の利益衝突を生じる可能性がある。

別の潜在的な衝突は、登録者が投資するとみなされる証券を含む可能性があり、コンサルタントまたはその付属会社によって管理される他の投資口座の場合にも適用可能である。コンサルタントは、登録者と1つまたは複数の他の口座とを同時に売買することが決定される度に、証券の売買状況をまとめ、その場合に公平であると考えられるように証券取引を割り当てることができる。割り当ての結果として、登録者は、他のアカウント間で割り当てられた取引に参加しない可能性がある。これらの集約および分配政策は、登録者が入手可能な証券の価格または金額に時々悪影響を及ぼす可能性があるが、コンサルタントは、これらの政策の利点は、同時に取引を行うことによって生じる可能性のあるいかなる悪影響をも超えていると考えている。登録者は利益衝突を解消またはできるだけ減らすための政策をとっているが，このような政策による手順が衝突の発生ごとに検出される保証はない.

Abrdn Inc.abrdn Inc.は、非自律的モデル交付アカウント(UMAアカウントを含む)および自律的SMAアカウントの場合、第三者サービスプロバイダを使用してスポンサーにモデルポートフォリオ提案およびモデル変更を提供する。時間の経過とともに，ABRDN Inc.はクライアントを公平かつ公平に扱うことを求め，モデルを我々のサービスプロバイダに変更し，我々の他の自由支配可能アカウントの投資説明を同時にまたはほぼ同時に我々の取引部門に提供する.そして，サービスプロバイダは，取引時にランダム化された完全ローテーション計画に従ってスポンサーごとにモデル変更を行う.すべてのスポンサーはSMAとUMAを含むローテーション日程に含まれるだろう。

UMAスポンサーは、がどのようにモデルの組み合わせまたはモデル変更を実施するか、および任意のクライアント固有の投資制限を実施するかどうかを決定する責任がある。発起人は、モデルポートフォリオが各モデルに適合するかどうかを決定し、顧客に取引を実行し、そのようなクライアントのための最適な実行を求めることのみを担当する。

SMAアカウントに関連するので、ABRDN Inc. は、各顧客の財務状況および目標、日常投資決定、最適な実行、顧客固有の投資制限および業績を受け入れまたは拒否することに応じてアカウントを管理する責任がある。SMA スポンサーは、適切な情報を収集し、私たちの審査および承認または拒否のための要約アンケートを提供する。ダブル契約SMAの場合、ABRDN Inc.は、顧客から適合性評価およびスポンサー適合性評価を収集します。我々の第三者サービスプロバイダは、顧客固有の投資制限を毎日監視します。SMAアカウントでは，モデル取引は保証人によって取引されるか，あるいは顧客の保証人の“脱退取引”によって実行されることができ，これがabrdnの最適な実行義務に適合すれば，保険者以外で取引を行うこともできる.保証人会社によって取引が行われる場合(脱退ではなく)、我々は通常、可能な場合に注文を集約し、顧客の最適なbr}利益に適合する。保証人が特定の証券の最適な実行を得ることができ、取引が不可能であることを心配しなければ、私たちはその証券をモデルから除外するかもしれない。

取引費用はパッケージ計画費用に含まれておらず、顧客に追加コストをもたらす可能性があります。場合によっては、段階的な退出取引は、追加の手数料、値上げ、または値下げなしに実行されるが、多くの場合、実行ブローカーは、取引に対して手数料、値上げ、または値下げを受け取る可能性がある。一般に、実行ブローカーは、増加したコストを取引実行価格に組み込むことができ、これにより、適切な増加コストを顧客に開示することは困難である。この場合、これらの追加の取引コストは、取引確認または口座の請求書に対する個別の手数料としてではなく、受信された証券価格に反映される。SMAアカウントの最適な実行を決定する際に、abrdn Inc.は、クライアントが保証人と共に実行される場合、追加の取引コストまたは手数料を支払わないことを考慮するであろう。

UMAアカウントは、SMAアカウントと同じポリシーに投資され、SMAアカウントのパフォーマンスと類似している可能性があるが、それらの間の業績は異なることが予想される。UMAと他のタイプのアカウントとの間には業績差が存在するであろうが、abrdnは取引に対して裁量権がなく、SMAアカウントには顧客固有の制限が存在する可能性があるからである。

Abrdnは、配信モードアカウントがabrdnの提案を実行する前に、自由に支配可能な顧客アカウントの取引を開始している可能性がある。この場合，モデル配信クライアントによる取引は価格変動の影響を受ける可能性があり，特に注文が大きい場合や証券取引が少ない場合には，はモデル納入クライアントが獲得した価格が我々の任意の顧客割引に劣る可能性がある.ABRDNはModel Deliveryクライアントが実行する取引に決定権がなく，これらの取引の市場影響を制御することもできない.

取引実施に関連する時間遅延または他の操作要因は、非自由支配およびモデル配信クライアントが受信した価格と他の顧客アカウントの価格との差をもたらす可能性がある。また，モデルポートフォリオにおける株式の構成や重みは，つねに類似した自由支配可能口座と完全に一致しているわけではない可能性がある.これは同じまたは同様の投資許可を持つ口座内で業績分散をもたらす可能性がある。

(a)(3)

報酬構造記述

ABRDNの報酬政策は、先行する国際資産管理会社としての業務戦略を支援することを目的としている。私たちの目標は、会社の顧客や株主に持続的で卓越した見返りをもたらす才能のある人たちを引き付け、維持し、奨励することです。ABRDNは競争の激しい国際就職市場で運営し、人材の育成と維持における成功記録を維持することに力を入れている。

ABRDNの政策は，適切な年間ボーナス計画により，毎年会社や個人の業績を表彰するものである。ボーナスは単一で完全に自由に支配可能な可変報酬報酬である。どの年のボーナス総額もそのグループの全体的な表現と収益性にかかっている。市場で支払われるボーナスレベルも考慮しています。すべてのスタッフに支払われる個人報酬は、確定された目標に基づいて業績を厳格に評価することによって決定される。

変動報酬報酬は現金と延期報酬混合からなり，延期報酬の割合は奨励金額によって異なる.繰延報酬デフォルトはabrdn plc 株であり、繰延報酬の最大50%をabrdnによって管理されている基金に投入することを選択することができます。全体給与プランは、投資管理業界に対して競争力を持つことを目的としている。

基本給

ABRDNの政策は、個人の役割、職責、経験に見合った公平な報酬を支払い、資産管理部門や他の類似会社の類似職の市場報酬を考慮することである。任意の昇給は通常、インフレを反映し、他のABRUNN従業員と一致する方法で実施され、他の昇給は昇進や職責の変化を参考にして合理的であることを証明しなければならない。

年間ボーナス

報酬委員会は、ボーナスプールの全体規模を考慮する際に適用される重要な業績指標を決定した。他の資産管理会社のやり方と同様に、個人ボーナスは絶対上限の制限を受けない。しかし、ボーナスプールの総規模はグループ全体の業績と収益力に依存する。また、市場で支払われたボーナスレベルも考慮されるだろう。Br個人報酬は、厳格な業績評価によって決定され、報酬委員会によって審査され、承認される。

ABRDNには人材の維持を助け、役員の利益とABRDNの持続的な業績を追加的に一致させることを目的とした延期政策があり、ABRDN管理に入る基金を延期して、ポートフォリオマネージャーの利益を私たちの顧客と一致させることを目的としている。

毎年少なくとも従業員の業績に対する正式な審査が行われている。審査過程は、個人がABRDNに貢献する各方面、特にポートフォリオマネージャーの場合、関連投資チームの貢献を評価する。自由に支配可能なボーナスは，顧客サービス，資産増加，それぞれのポートフォリオマネージャーの業績に基づく.また，チーム会議の全体参加度，オリジナル研究アイデアの発生，チームの対外展示への貢献を評価した。

ポートフォリオ管理チームのボーナスを計算する時、ABRDNは投資事項(基金の業績、会社の投資プロセスと会社会議の品質を含む)、及びチーム参加度と肝心な業績指標スコアカードによる顧客プレゼンテーションにおける効率などのより主観的な問題を考慮する。業績要因については、のような業績は特定の基準で判断するのではなく、1年(1月から12月)の間に評価を行います。br}はポートフォリオマネージャーの自由支配可能ボーナスを決定する際に、単一口座の税引前や税引き後の業績を考慮することはありません。逆に、審査プロセスはチームが管理するすべての口座の全体業績を評価します。

ポートフォリオマネージャーの投資問題における表現は，ポートフォリオマネージャーが貢献したすべての口座によって評価され，評価過程に記録されている.チームと個人の表現を総合的に考慮して評価する。

業績はポートフォリオマネージャーの報酬の重要な構成部分ではないが、ABRDNも、基金業績はよく自分の制御以外の要素によって推進され、例えば(非合理的)市場に注目するため、投資グループマネージャーは規律とプロセス設定を堅持することによって、運動量と人気テーマを考慮することなく、私たちの核心プロセスの完全性を確保する努力を注目している。したがって，短期化を奨励せず，取引志向のマネージャーは，活力に乏しい環境ですくすくと成長することは困難であることが分かる。また，ポートフォリオマネージャが上記のいずれかの不適切なリスクを負担しようとすると，この傾向はabrdnの動的適合性監視システムによって識別される.

投資管理サービスを提供する際には、コンサルタントは、農業発展銀行配下の他の投資コンサルタント子会社の資源を使用することができる。これらの付属会社はすでに了解覚書(“MOU”)を締結しており、この覚書によると、各付属会社の投資専門家はABRDN顧客にポートフォリオ管理、研究或いは取引サービスを提供することができる。了解覚書又は人員共有手配(“付属会社への参加”)に基づいてポートフォリオ管理、研究又は取引サービスを提供する各投資専門家は、“顧問法”、“1940年法”、“1933年証券法”、“取引法”、“1974年従業員退職収入保障法”の規定及びコンサルタントが業務を展開し、又は顧客を有する州又は国の法律を遵守しなければならない。基金は了解覚書/人員共有手配に関する報酬を支払わない。

(a)(4)

ポートフォリオ実益所有登録者権益証券のドル範囲社長(2022年10月31日現在)
スヴェトラナ·グブリ			ありません
ビル·ペコヴィッツ			ありません

(B)は適用できない.

第九条閉鎖的管理投資会社及び関連購入者が株式証券を購入する。

報告書に関連している間、登録者またはその代表はそのような購入を行わなかった。

プロジェクト10.担保保持者投票に事項を提出する

2022年10月31日までの期間内に、株主が登録者取締役会に著名人を推薦する手続きに大きな変化はない。

プロジェクト11.制御とプログラム

(a)

登録者の主執行者および主要財務官または同様の機能を履行する者は、登録者の開示制御および手続き(1940年“投資会社法”(“法案”)の下の規則30 a-3(C)によって定義されている(17 CFR 270.30 a-3(C))は、本項の要求の開示を含む報告書の提出日から90日以内に発効すると結論している。同法第30 a-3(B)条(17 CFR 270.30 a 3(B))及び改正された1934年“証券取引法”(17 CFR 240.13 a-15(B)又は240.15 d 15(B))第13 a-15(B)又は15 d-15(B)条に要求されるこれらの制御及び手順の評価に基づく。

(b)

本報告に関連する期間の第2の財政四半期において、登録者による財務報告の内部統制(同法(17 CFR 270.30 a−3(D))規則30 a−3(D)の定義によれば、登録者の財務報告内部統制に大きな影響を与える可能性があるか、または合理的に変化する可能性がある。

第12項閉鎖管理投資会社証券貸借活動開示

適用されない

プロジェクト13.証拠品

(a)(1)	本表N-CSR第2項の要求に基づき，本報告で述べた期間の登録者道徳規則.

(a)(2)	ルール30 a−2(A)によって要求される登録者の証明は、本テーブルのN−CSRの証拠である。

(a)(3)	1940年法案(17 CFR 270.23 c-1)規則23 c-1による証券購入の任意の書面招待は、報告がカバーされている間に登録者または代表登録者によって10人以上に送信または発行される。適用されません。

(a)(4)	登録者の独立公共会計士を変更する.適用されません。

(b)	ルール30 a−2(B)によって要求される登録者の証明は、本テーブルのN−CSRの証拠である。

(c)	登録者の代理投票戦略

(d)	顧問の代理投票政策と手続き。

サイン

1934年の証券取引法と1940年の“投資会社法”の要求によると、登録者はすでに正式に以下の署名者がそれを代表して本報告書に署名することを許可した。

ABRDN Global Premier Properties Fund

差出人：	/s/クリスティアン·ピタド
	クリスティアン·ピタード
	最高経営責任者
	ABRDN Global Premier Properties Fund

日付：2023年1月9日

本報告書は、1934年の証券取引法及び1940年の“投資会社法”の要求に基づき、以下の登録者によって登録者として指定日に署名された。

差出人：	/s/クリスティアン·ピタド
	クリスティアン·ピタード
	最高経営責任者
	ABRDN Global Premier Properties Fund

日付：2023年1月9日

差出人：	/s/Andrea Melia
	アンドレア·メリア
	首席財務官
	ABRDN Global Premier Properties Fund

日付：2023年1月9日

投資会社法文書番号：		811-22016

定款に規定されている登録者の正確な名前：		ABRDN Global Premier Properties Fund

主な実行機関アドレス：		市場街1900号、200号スイートルーム
		ペンシルバニア州フィラデルフィア郵便番号19103

送達エージェントの名前と住所：		アンドレア·メリア
		ABRDN社
		1900 Market Streetスイート200
		ペンシルバニア州フィラデルフィア郵便番号19103

登録者の電話番号は市外局番を含んでいます		1-800-522-5465

財政年度終了日：		十月三十一日

報告期間：		2022年10月31日

NAV²^,³	-32.36%
市場価格²	-33.80%
リッチEPRA NAREITグローバル不動産指数(純総リターン)⁴	-25.36%


	資産純資産	市場を閉鎖する価格	割増(+)/ 割引(-)
10/31/2022	$4.23	$3.97	-6.15%
10/31/2021	$6.84	$6.56	-4.09%

	1年間	3年	5年	10年
資産純資産(純資産)	-32.36%	-8.89%	-1.50%	3.13%
市場価格	-33.80%	-7.17%	-0.73%	3.06%
リッチEPRA NAREITグローバル不動産指数(純総リターン)	-25.36%	-7.31%	-1.12%	2.61%

サブ業界
プロREITs	21.4%
工業REITs	18.6%
住宅不動産投資信託基金	17.7%
小売不動産投資信託基金	17.2%
ヘルスケアREITs	10.7%
不動産運営会社	7.3%
オフィスビル不動産投資信託基金	7.1%
多元化REITs	4.9%
多様な不動産活動	4.6%
ホテルとリゾートREITs	4.1%
不動産開発	2.5%
その他、それぞれ2%未満	0.7%
負債が他の資産を超える	(16.8%)
	100.0%

国/地域
アメリカ	77.1%
日本	11.9%
イギリス	7.2%
香港	3.2%
シンガポール	2.7%
ドイツ	2.6%
カナダ	2.2%
メキシコ	2.2%
ベルギー	2.2%
その他、それぞれ2%未満	5.5%
負債が他の資産を超える	(16.8%)
	100.0%

10大保有量
Prologis，Inc.，REIT	10.8%
共通ストレージ	5.2%
不動産収入会社	4.7%
AvalonBayコミュニティ会社	3.6%
WellTower，Inc.	3.3%
Equinix，Inc.，REIT	3.3%
中美マンションコミュニティ会社、不動産投資信託基金	3.3%
Equity Lifestyle Properties，Inc.	3.0%
Vici Properties，Inc.	2.9%
ホストホテル&リゾート会社	2.8%

	共有	値
普通株式-116.8%
オーストラリア-1.2%
多元化REITs-1.2%
Mirvacグループ	3,167,642	$ 4,197,016
ベルギー-2.2%
ヘルスケアREITs-1.7%
Aedifica SA	49,155	3,748,695
Cofinimmo SA	27,853	2,310,001
		6,058,696
工業REITs-0.5%
保税区倉庫	69,291	1,778,417
ベルギー総数		7,837,113
カナダ-2.2%
住宅REITs-0.6%
カナダマンション物件	78,239	2,422,948
小売REITs-1.6%
SmartCentres不動産投資信託基金	289,816	5,679,956
カナダの総和		8,102,904
フィンランド-0.5%
不動産運営会社-0.5%
Kojamo Oyj	139,929	1,821,121
フランス-1.3%
オフィスビルREITs-0.7%
Gecina SA	27,938	2,490,785
小売REITs-0.6%
ユニバイル·ロダンコ·ウェストフィールド^(a)	45,427	2,146,861
合計フランス		4,637,646
ドイツ-2.6%
不動産開発-0.7%
銀石地所集団SE^(b)	332,743	2,421,915
不動産運営会社-1.9%
Tag Imobilien AG	272,065	1,703,889
Vonovia SE	233,182	5,155,795
		6,859,684
全ドイツ		9,281,599
香港-3.2%
多様な不動産活動-0.3%
新鴻基地所有限公司	93,500	1,004,781
不動産開発-1.8%
長実グループホールディングス有限公司	1,198,500	6,625,986
不動産運営会社-0.5%
香港置地控股有限公司	444,000	1,709,349
小売REITs-0.6%
リンク不動産投資信託基金	367,100	2,169,786
香港の総和		11,509,902
日本-11.9%
多様な不動産活動-4.3%
三菱産業株式会社	568,200	7,145,282
三井復旦株式会社	378,300	7,243,826
東京都復旦ホールディングス	231,200	1,173,010
		15,562,118
多元化REITs-1.6%
アルテス太陽エネルギーインフラ基金会社、単位	6,819	5,849,896
ホテル&リゾートREITs-0.8%
日本ホテル不動産投資信託投資会社	5,635	2,968,837

	共有	値


工業REITs-1.6%
プロスJ-REIT	2,729	$ 2,830,198
LaSalle Logiport REIT	1,552	1,656,463
三菱地所物流不動産投資信託基金投資会社	376	1,112,840
		5,599,501
オフィス不動産投資信託基金-3.1%
森喜朗不動産投資信託投資会社	4,243	4,647,669
日本建設基金会社	878	3,902,924
オリックスJREIT，Inc.	2,047	2,746,288
		11,296,881
住宅REITs-0.5%
Comforia Residential REIT，Inc.	838	1,779,028
日本の総数		43,056,261
メキシコ-2.2%
工業REITs-1.2%
解放軍行政管理工業S de RL de CV	1,227,675	1,720,096
Prologis PropertyメキシコSA de CV	1,039,969	2,670,651
		4,390,747
不動産運営会社-1.0%
会社Inmobiaria Vista SAB de CV	1,596,651	3,478,899
メキシコ総数		7,869,646
オランダ-1.3%
不動産運営会社-1.3%
CTP NV^(b)	464,277	4,815,502
シンガポール-2.7%
工業REITs-1.1%
大和の家物流信託基金	10,299,000	4,072,921
不動産運営会社-0.9%
CapitaLand India Trust，単位	4,163,700	3,295,114
小売REITs-0.7%
ケイド置地総合商業信託基金	1,779,100	2,361,140
シンガポール合計		9,729,175
スウェーデン-1.2%
不動産運営会社-1.2%
城AB	125,742	1,437,745
チェーン店AB	82,262	2,793,854
		4,231,599
イギリス-7.2%
多元化REITs-2.1%
土地証券グループ有限会社	1,170,648	7,654,732
ヘルスケアREITs-0.7%
Assura PLC	3,917,783	2,510,176
工業REITs-2.1%
黒人PLC	824,604	7,421,435
住宅REITs-0.8%
連合グループPLC	282,929	2,890,105
プロREITs-1.5%
Safestore Holdings PLC	539,397	5,588,358
イギリスの総和		26,064,806
アメリカ-77.1%
ヘルスケアREITs-8.3%
オメガ医療投資家会社です^(c)	243,102	7,725,781
Sabra Health Care REIT，Inc.	284,690	3,888,865

	共有	値
普通株(続)
アメリカ(続)
ベンタス社^(c)	164,045	$ 6,419,081
WellTower社^(c)	197,941	12,082,319
		30,116,046
ホテル&リゾートREITs-3.3%
ダイヤモンドホテル会社です。^(c)	216,003	2,017,468
ホストホテルとリゾート会社^(c)	529,804	10,002,700
		12,020,168
工業REITs-12.1%
アメリカコールド不動産信託会社	191,948	4,654,739
Prologis，Inc.^(c)	351,435	38,921,426
		43,576,165
担保不動産投資信託基金-0.7%
黒石担保信託会社、A類^(c)	108,818	2,716,097
オフィスREITs-3.3%
Alexandria Real Estate Equities Inc.	51,693	7,510,993
ボストン不動産会社^(c)	59,872	4,352,694
		11,863,687
住宅REITs-15.8%
アメリカの住宅4借家、A類^(c)	90,227	2,881,850
AvalonBayコミュニティ会社^(c)	74,821	13,102,654
株式生活方式地産会社^(c)	170,984	10,936,137
権益系住宅^(c)	146,471	9,230,603
招待の家，Inc.^(c)	286,654	9,084,065
中美マンションコミュニティ会社	74,954	11,801,507
		57,036,816
小売REITs-13.7%
ブリックスモア地産グループです。^(c)	188,735	4,021,943
金茂不動産会社^(c)	269,690	5,765,972
National Retail Properties，Inc.	183,245	7,701,788
不動産収入会社^(c)	268,838	16,740,542

	共有	値


サイモン不動産グループ有限公司^(c)	40,688	$ 4,434,178
サイドセンター社です。^(c)	406,569	5,033,324
SPIRIT不動産資本会社	145,878	5,664,443
		49,362,190
プロREITs-19.9%
アメリカ鉄塔会社^(c)	27,021	5,598,481
デジタル不動産信託会社^(c)	60,960	6,111,240
Equinix，Inc.^(c)	20,839	11,804,043
Extra Spaceストレージ会社^(c)	46,754	8,296,030
博彩レジャー不動産会社^(c)	151,272	7,581,753
公共ストレージ^(c)	60,970	18,885,458
SBA通信会社^(c)	11,676	3,151,352
ヴィシー地産会社^(c)	333,113	10,666,278
		72,094,635
アメリカの総数		278,785,804
普通株総在庫		421,940,094
総投資 (Cost $460,655,980)^(d)—116.8%		421,940,094
負債が他の資産を超える-(16.8%)		(60,605,019)
純資産-100.0%		$361,335,075

(a)	非創収証券。
(b)	条例Sやルール144 Aによって発行された保証を表します。
(c)	全部または一部の保証は信用限度額の担保として指定されています。
(d)	証券未実現付加価値/(減価償却)税は財務諸表付記を参照。

CVA	オランダ証明書
PLC	公共有限会社
不動産投資信託基金	不動産投資信託基金

資産
投資，価値(コスト460，655，980ドル)	$421,940,094
外貨、価値(4，635，431ドル)	4,688,786
売却済み投資の売掛金	2,835,033
受取利息と配当	829,657
受取税金の払い戻し	167,476
前払い料金	11,517
総資産	430,472,563
負債
クレジット対応限度額(付記7)	65,048,324
預かり人による	3,416,318
投資管理費対応(付記3)	272,023
信用限度額の利息支出	263,808
行政費対応(付記3)	23,772
投資家関係費用対応(付記3)	11,390
その他の課税費用	101,853
総負債	69,137,488

純資産	$361,335,075
純資産構成
実収資本が額面を超える	$448,998,090
分配可能累計損失	(87,663,015)
純資産	$361,335,075
85，407，951株の発行済み株式と発行済み株で計算した1株当たり純資産額	$4.23

純投資収益
投資収益：
配当金(源泉徴収税を差し引いて953，994ドル)	$18,289,489
総投資収益	18,289,489
料金：
投資管理費(付記3)	6,145,228
行政費(付記3)	399,133
投資家関係費用と支出(付注3)	158,992
株主に報告と依頼書を提出してを募集する	121,520
手数料と支出係	103,782
弁護士費と支出	72,135
受託者手数料と支出	68,749
独立監査師の手数料と支出	62,151
移籍代行費と費用	16,170
その他	167,366
総運営費用は、利息支出は含まれていません	7,315,226
利息支出(付注7)	2,133,755
精算·無料料金前の運営費用合計	9,448,981
料金無料(付注3)	(1,378,125)
純費用	8,070,856

純投資収益	10,218,633
投資と外貨関連取引の実現/未実現純収益/純損失：
純実現損益源：
投資取引	(16,993,473)
外貨取引	(780,445)
	(17,773,918)
年間未実現切り上げ/(減価償却)純変化：
投資	(174,024,325)
外貨換算	27,918
	(173,996,407)
投資と外貨の実現と未実現純損失	(191,770,325)
運営純資産純資産減少	$(181,551,692)

	上には年末 2022年10月31日	上には年末 2021年10月31日
純資産増加/(減少)：
運営：
純投資収益	$10,218,633	$10,907,789
投資·長期外貨契約と外貨取引の実現済純収益/(損失)	(17,773,918)	18,416,612
投資と外貨未実現切り上げ/(減価償却)純変化通貨換算	(173,996,407)	149,021,032
経営純資産純増加/(減少)	(181,551,692)	178,345,433
株主に割り当てる方式：
分配可能収益	(6,203,707)	(13,365,429)
資本納税申告書	(34,792,110)	(27,630,388)
分配純資産減少額	(40,995,817)	(40,995,817)
純資産変動	(222,547,509)	137,349,616
純資産：
年明け	583,882,584	446,532,968
年末	$361,335,075	$583,882,584

経営活動キャッシュフロー：
純資産が経営により増加(減少)した純額	$(181,551,692)
これによる純資産純資産の増加(減少)の調整運営から運営活動まで提供される純現金：
購入の投資	(252,219,259)
売却された投資と元本返済状況	322,358,939
受取利息と配当金増加	(144,548)
前払い費用減少	9,934
銀行ローン支払利息増加	5,131
課税投資管理費減少	(227,928)
その他の課税費用減少	(86,824)
投資未実現減価償却純変化	174,024,325
長期外貨換算では円高純額が実現されていない	(27,918)
投資取引は純損失を実現した	16,993,473
経営活動が提供する現金純額	79,133,633
融資活動のキャッシュフロー：
係の人によって増加した収入	3,416,318
クレジット限度額の減少	(41,799,213)
株主への支払い割り当て	(40,995,817)
融資活動のための現金純額	(79,378,712)
為替レートが現金に与える影響	57,002
現金純変化	(188,077)
年初に制限されていない現金と外貨	4,876,863
年末無制限と制限のある現金と外貨	$4,688,786
キャッシュフロー情報を補足開示：
利息と借入手数料を支払う現金	$2,128,624

	10月31日までの財政年度、
	2022	2021	2020	2019	2018
1株当たりの経営業績^(a):
年初普通株式1株当たり純資産額	$6.84	$5.23	$7.28	$6.14	$7.18
純投資収益	0.12	0.13	0.13	0.16	0.08
投資と海外の実現と未実現収益/(損失)純額通貨取引	(2.25)	1.96	(1.70)	1.55	(0.52)
普通株主に適用される投資操作合計	(2.13)	2.09	(1.57)	1.71	(0.44)
普通株主に割り当てる：
純投資収益	(0.07)	(0.16)	(0.05)	(0.42)	(0.22)
資本納税申告書	(0.41)	(0.32)	(0.43)	(0.15)	(0.38)
総発行部数	(0.48)	(0.48)	(0.48)	(0.57)	(0.60)
普通株1株当たり純資産額、年末	$4.23	$6.84	$5.23	$7.28	$6.14
市場価格、年末	$3.97	$6.56	$4.36	$6.46	$5.38
総投資収益は^(b):
市場価格	(33.80%)	62.89%	(25.81%)	32.04%	(8.73%)
資産純資産	(32.36%)	41.59%	(21.03%)	30.38%	(5.99%)
普通株主に適用される平均純資産比率/補足データ：
普通株主に適用される純資産、年末(省略000)	$361,335	$583,883	$446,533	$621,927	$524,731
普通株主に適用される平均純資産(略)	$498,916	$547,641	$518,462	$563,168	$596,855
純運営費用、費用減免/補償後の純額	1.62%	1.40%	1.27%	1.37%	1.19%
純運営費用は、費用減免は含まれていません	1.89%	1.59%	1.36%	1.42%	1.19%
純営業料金は、手数料を差し引いて利息支出を含まない純額	1.19%	1.19%	1.19%	1.19%	1.17%
純投資収益	2.05%	1.99%	2.12%	2.45%	1.14%
ポートフォリオ売上高	41%	36%	30%	45%	83%
未償還信用限度額(000ポンド省略)	$65,048	$106,848	$30,415	$37,522	$16,248
歳末信用限度額の資産カバー率^(c)	655%	646%	1,568%	1,757%	3,329%
年末対応信用限度額1，000ドルあたりの資産カバー率	$6,555	$6,465	$15,681	$17,575	$33,294

(a)	平均流通株から計算します。
(b)	総投資収益は、各報告期間の初日に普通株を購入し、最終日に普通株を売却することを想定している。本計算では、配当および割り当ては、基金配当再投資計画で得られた価格に応じて再投資されると仮定する。総投資収益はブローカー手数料を反映していません。
(c)	資産カバー率の計算方法は，純資産に投資目的のための任意の借金金額を加えて循環クレジット手配の金額で割ったものである

セキュリティタイプ	標準入力
公正価値要素を用いた外国株	各証券の預託証券、指数、先物、業界指数/ETF、為替レートと現地取引所の寄り付きと終値。

投資、価値	レベル1-見積もり価格	レベル2--その他の重要な情報観察可能な入力	レベル3--重要観察できない入力	合計
資産
証券投資
普通株	$294,758,354	$127,181,740	$–	$421,940,094
総資産	$294,758,354	$127,181,740	$–	$421,940,094

2020年度の金額(10/31/23満期)		$481,002
2021年度金額(2004年10月31日満期)		$1,046,700
2022年度金額(25年10月31日満期)		$1,378,125
合計*		$2,905,827

税金のコストは証券	実現していない鑑賞	実現していない減価償却	ネットワークがあります未実現ありがとうございます/ (減価償却)
$462,483,518	$36,741,358	$(77,284,782)	$(40,543,424)

	2022年10月31日	2021年10月31日
配信者：
普通収入	$6,203,707	$13,365,429
資本リターン	34,792,110	27,630,388
分配の合計納税性質	$40,995,817	$40,995,817

未分配普通収入	$-
未分配長期資本収益	-
未分配報酬合計	$-
資本損失繰越	$(47,126,536)*
他の通貨収益	—
その他一過性差異	-
未実現付加価値/(減価償却)	(40,536,479)**
累計収益/(損失)合計-純額	$(87,663,015)

金額	期限切れ
$45,570,184	無制限(短期)
1,556,352	無制限(長期)

支払い済み大文字	配布可能である収益/ (累積損失)
$(679,299)	$679,299