アメリカです
アメリカ証券取引委員会
ワシントンD.C.,20549
表N-CSR
登録された経核証の株主報告
管理投資会社
“投資会社法”文書番号:811-22011
モルガン·スタンレー新興市場国内債務基金会社。
(登録者の正確な名前は憲章に掲載されている)
ニューヨーク五番街522号、郵便番号: | 10036 |
(主にオフィスアドレスを実行) | (郵便番号) |
ジョン·H·グノン
ニューヨーク五番街522号、郵便番号:10036
(送達代理人の氏名又は名称及び住所)
登録者の電話番号は市外局番を含んでいます:212-296-0289
財政年度終了日:10月31日
報告期間:2022年10月31日
プロジェクト1−株主に報告書を提出する
モルガン·スタンレー新興市場内債基金有限公司。
ニューヨーク証券取引所:EDD
年報
2022年10月31日
モルガン·スタンレー新興市場内債基金有限公司。
2022年10月31日
目録(監査なし)
株主への手紙 |
3 |
||||||
[パフォーマンスの概要] |
6 |
||||||
ポートフォリオ |
8 |
||||||
貸借対照表 |
17 |
||||||
運営説明書 |
18 |
||||||
純資産変動表 |
19 |
||||||
現金フロー表 |
20 |
||||||
財務のハイライト |
21 |
||||||
財務諸表付記 |
22 |
||||||
独立公認会計士事務所報告 |
35 |
||||||
投資相談プロトコルの承認 |
36 |
||||||
ポートフォリオ管理 |
39 |
||||||
投資政策 |
40 |
||||||
主なリスク |
56 |
||||||
この基金に関する他の情報 |
73 |
||||||
配当再投資計画 |
75 |
||||||
潜在的利益衝突 |
76 |
||||||
アメリカの顧客プライバシー宣言 |
79 |
||||||
役員と将校情報 |
82 |
2
モルガン·スタンレー新興市場内債基金有限公司。
2022年10月31日
株主への手紙(監査なし)
性能
モルガン·スタンレー新興市場国内債券基金有限公司(以下、“基金”と略す)の総収益率は2022年10月31日までに-19.78%(資産純資産で計算)、1株当たりの時価計算(分配再投資を含む)の総収益率は-24.96%であるが、その基準となるモルガン大通国債指数-新興市場グローバル多元化指数(“指数”)の収益率は-20.27%である。2022年10月31日、ニューヨーク証券取引所でのファンド株の終値は4.04ドルで、ファンド1株当たり純資産額より16.18%の割引となった。過去の表現は未来の結果を保障できない。
業績に影響する要素
·新興市場(EM)国内債務資産が2022年10月31日までの1年間に負のリターンを達成したのは、米国連邦準備委員会(Federal Reserve)がこの間にインフレ抑制を支援するために積極的に利上げし、新興市場通貨がドルに対して弱くなったためである。
·全体的には、基金にとって収益率曲線と通貨頭寸は相対業績に積極的に貢献しており、持続期間頭寸は最大の批評者である。
·中国の全体的な持倉が低く、ロシア、ウルグアイ、南アフリカの安全選択もそうだ。代わりに、ザンビアとエジプトの増収は減損され、中国とペルーの安全選択も同様だ。
この間、私たちはシンガポールとドミニカ共和国の株を増やし、南アフリカと中国の株を減らした。
·デリバティブの使用は、本報告で述べた期間の業績に貢献しており、主に貨幣長期に由来している。使用する主なツールは債券先物(米国債とドイツ国債)、通貨長期と金利交換である。債券先物と金利交換は、金利を増加またはヘッジするために使用され、通貨長期は、通貨の開放をヘッジまたは増加させるために使用される。
管理戦略
2022年10月に開催される国際通貨基金(IMF)秋季年次総会は、マクロ環境には依然として大きな不確定性があると強調した。ファンダメンタルズや政府政策は,この資産種別の全体的な表現や,中長期的には各国の表現の違いを推進する可能性があるにもかかわらず,短期的にはマクロ環境が市場感情を推進し続ける可能性があり,新興市場債券基金の資金流出は依然として顕著であると考えられる。不動産市場の持続的な下押しと、2022年10月の党代会後の可能な政策方向により、中国が直面している成長挑戦と不確定性は依然として存在している。しかし、新興市場債務の推定値は納得でき、他の資産種別よりも積極的にこれらのリスクを計上しているように見えると考えられる。この資産カテゴリのもう一つのハイライトは、私たちの考えでは、いくつかの新興市場国にとって、インフレが短期的に転じるように見えるということだ。いつものように、私たちは市場が国家と信用の間の差別化に重点を置くと予想している。
3
モルガン·スタンレー新興市場内債基金有限公司。
2022年10月31日
株主への手紙(監査なし)(続)
真心をこめて
ジョン·H·ジェノン社長兼最高経営責任者2022年11月
4
(このページはわざと空にしたものだ。)
モルガン·スタンレー新興市場内債基金有限公司。
2022年10月31日
業績概要(監査なし)
2022年10月31日現在の10,000ドルの投資実績
10年以上
6
モルガン·スタンレー新興市場内債基金有限公司。
2022年10月31日
2022年10月31日までの平均年間総リターン(1)(未監査) |
|||||||||||||||
1年 |
5年 |
10年 |
|||||||||||||
NAV |
-19.78 |
% |
-4.22 |
% |
-4.41 |
% |
|||||||||
市場価格 |
-24.96 |
% |
-5.55 |
% |
-5.40 |
% |
|||||||||
モルガン·チェース政府債券指数-新興市場の世界多元化指数(2) |
-20.27 |
% |
-3.54 |
% |
-2.56 |
% |
グラフに引用された業績データは過去の業績を表しており、これは未来の結果を保証することはできず、現在の業績は表示された数字よりも低いか、またはそれ以上である可能性がある。実行状況は、すべての配当と分配(あれば)が基金配当再投資計画で得られた価格で再投資されると仮定する。最新の月末業績データについては、www.mganstanley.com/im/closeendundsshare holderreportsをご覧ください。投資リターンと元本価値は変動するため、売却時のファンド株の価値はその元のコストよりも高いか、または下回る可能性がある。グラフは、基金分配または売却基金シェアによって株主が支払った税金減額を反映していない。総収益,市場価格,資産純資産値,市場価格分配率,資産純資産分配率は市場状況の変化に応じて変動する.基金の総リターンは、この期間の最後の営業日の時価と資産純資産値から計算される。
分配する
この期間の1株当たりの割当総額 |
$ |
0.33 |
|||||
資産純資産での電流分配率(3) |
5.81 |
% |
|||||
市価で計算される現行分配率(3) |
6.93 |
% |
|||||
資産純資産に対する%割増/(割引)(4) |
(16.18 |
)% |
(1)すべての基金申告書は、費用及び支出を差し引いた純額であり、適用される費用免除及び/又は支出制限を含む。適用される費用免除および/または費用制限がない場合、業績は低くなり、そのような免除または制限が将来継続される保証はないだろう。
(2)モルガン·チェース政府債券指数-新興市場グローバル多元化指数は、新興市場が発行した本貨幣国債を追跡する。この指数は管理されておらず、その見返りには販売費用や費用は含まれていない。このようなコストは性能を低下させる.直接投資指数は不可能だ。
(3)配当率は、基金がその期間(年率で算出)した最終定期1株当たり分配を、基金がその期間終了時の資産純資産または時価で割る。基金の分配には連邦所得税の目的のために規定された合格と非合格普通配当金、資本収益と非配当分配が含まれる可能性があり、資本返還とも呼ばれる。基金はカレンダー年度終了後に株主に支払う分配の連邦所得税の性質を決定する。基金の分配は、現在の基金の長期リターン潜在力の評価に基づいて投資顧問によって決定される。基金分配は多くの要素の影響を受ける可能性があり、基金業績の変化、レバレッジ融資コスト、ポートフォリオ保有量、実現したと予想されるリターン及びその他の要素を含む。ポートフォリオや市場状況の変化に伴い、基金支払いの分配率も変化する可能性がある。
(4)ファンド株式の取引価格は、往々にしてその資産純益より割引または割増する。割引またはプレミアムは、時間の経過とともに変化する可能性があり、本報告書の見積もりよりも高いか、または下回る場合があります。
7
モルガン·スタンレー新興市場内債基金有限公司。
2022年10月31日
ポートフォリオ
(投資額の割合を示す)
|
顔 金額 (000) |
価値がある (000) |
|||||||||
固定収益証券(94.1%) |
|||||||||||
アルゼンチン(0.1%) |
|||||||||||
社債(0.1%) |
|||||||||||
Banco Hipotecario SA Badlar+4.00% 60.42%, 11/7/22 (a)(b) |
アルス |
8,350 |
$ |
58 |
|||||||
コルドバ州は 6.88%, 12/10/25 |
$ |
300 |
230 |
||||||||
288 |
|||||||||||
アルメニア(0.7%) |
|||||||||||
主権(0.7%) |
|||||||||||
アルメニア共和国国際債券 7.15%, 3/26/25 |
2,532 |
2,489 |
|||||||||
バーレーン(0.7%) |
|||||||||||
主権(0.7%) |
|||||||||||
CBB国際Sukuk Program Co.Wll 6.25%, 11/14/24 |
2,490 |
2,506 |
|||||||||
ボリビア(0.4%) |
|||||||||||
主権(0.4%) |
|||||||||||
ボリビア政府国際債券は 5.95%, 8/22/23 |
1,712 |
1,639 |
|||||||||
ブラジル(8.1%) |
|||||||||||
主権(8.1%) |
|||||||||||
ブラジル国立楽団,Fシリーズ 10.00%, 1/1/25 - 1/1/27 |
BRL |
160,352 |
29,823 |
||||||||
ケイマン諸島(0.4%) |
|||||||||||
主権(0.4%) |
|||||||||||
Sharjah Sukuk Ltd.,3.76%,2004年9月17日 |
$ |
1,736 |
1,662 |
||||||||
チリ(1.6%) |
|||||||||||
主権(1.6%) |
|||||||||||
[br]ペソ共和国のこんにちは 2.30%, 10/1/28 (b) |
中電 |
1,930,000 |
1,615 |
||||||||
2.80%, 10/1/33 (b) |
1,820,000 |
1,392 |
|||||||||
4.50%, 3/1/26 |
1,630,000 |
1,607 |
|||||||||
5.00%, 3/1/35 |
1,520,000 |
1,438 |
|||||||||
6,052 |
|
顔 金額 (000) |
価値がある (000) |
|||||||||
中国(8.3%) |
|||||||||||
主権(8.3%) |
|||||||||||
中国国債、2.68%、5/21/30 |
元人民元 |
97,950 |
$ |
13,434 |
|||||||
3.13%, 11/21/29 |
123,320 |
17,456 |
|||||||||
30,890 |
|||||||||||
コロンビア(4.3%) |
|||||||||||
社債(0.2%) |
|||||||||||
Fideicomiso PA Costera,6.25%,1/15/34(B) |
科学普及 |
4,979,415 |
849 |
||||||||
主権(4.1%) |
|||||||||||
コロンビア政府国際債券 4.50%, 1/28/26 |
1,850 |
1,665 |
|||||||||
9.85%, 6/28/27 |
1,466,000 |
258 |
|||||||||
コロンビアのTES、 Bシリーズ 5.75%, 11/3/27 |
27,338,000 |
4,019 |
|||||||||
6.00%, 4/28/28 |
12,982,000 |
1,877 |
|||||||||
7.00%, 3/26/31 |
8,239,000 |
1,120 |
|||||||||
7.00%, 6/30/32 |
10,640,000 |
1,392 |
|||||||||
7.75%, 9/18/30 |
6,916,000 |
1,005 |
|||||||||
デサロロ金融 領地SA Findeter 7.88%, 8/12/24 (b) |
20,551,000 |
3,723 |
|||||||||
15,059 |
|||||||||||
15,908 |
|||||||||||
チェコ(4.6%) |
|||||||||||
主権(4.6%) |
|||||||||||
チェコ共和国政府債券 0.45%, 10/25/23 |
チェコZK |
155,000 |
5,888 |
||||||||
1.20%, 3/13/31 |
57,320 |
1,616 |
|||||||||
2.00%, 10/13/33 |
87,240 |
2,462 |
|||||||||
2.75%, 7/23/29 |
214,430 |
7,166 |
|||||||||
17,132 |
|||||||||||
ドミニカ共和国(6.9%) |
|||||||||||
主権(6.9%) |
|||||||||||
ドミニカ共和国国際債券 5.50%, 1/27/25 |
ドップ |
1,750 |
1,715 |
||||||||
8.00%, 1/15/27 - 3/12/27 (b) |
129,000 |
2,012 |
|||||||||
8.90%, 2/15/23 (b) |
188,800 |
3,477 |
付記は財務諸表の構成要素である。
8
モルガン·スタンレー新興市場内債基金有限公司。
2022年10月31日
ポートフォリオ(継続)
(投資額の割合を示す)
|
顔 金額 (000) |
価値がある (000) |
|||||||||
ドミニカ共和国(続) |
|||||||||||
主権(継続) |
|||||||||||
9.75%, 6/5/26 (b) |
ドップ |
224,000 |
$ |
3,970 |
|||||||
12.00%, 8/8/25 (b) |
381,320 |
6,671 |
|||||||||
12.00%, 10/3/25 |
59,260 |
1,036 |
|||||||||
12.75%, 9/23/29 (b) |
357,200 |
6,730 |
|||||||||
25,611 |
|||||||||||
エクアドル(0.2%) |
|||||||||||
主権(0.2%) |
|||||||||||
エクアドル政府国際債券 1.50%, 7/31/40 (c) |
$ |
1,985 |
663 |
||||||||
ホンジュラス(0.1%) |
|||||||||||
主権(0.1%) |
|||||||||||
ホンジュラス政府国際債券は 7.50%, 3/15/24 |
176 |
185 |
|||||||||
ハンガリー(1.3%) |
|||||||||||
主権(1.3%) |
|||||||||||
ハンガリー国債、3.00%、10/27/27 |
HUF |
1,387,460 |
2,305 |
||||||||
3.25%, 10/22/31 |
375,640 |
551 |
|||||||||
5.50%, 6/24/25 |
922,750 |
1,863 |
|||||||||
4,719 |
|||||||||||
インド(0.5%) |
|||||||||||
主権(0.5%) |
|||||||||||
インド輸出入銀行、3.88%、2004年3月12日 |
$ |
1,750 |
1,711 |
||||||||
インドネシア(7.9%) |
|||||||||||
社債(0.5%) |
|||||||||||
インドネシアAsahanアルミ社 5.71%, 11/15/23 |
1,750 |
1,738 |
|||||||||
主権(7.4%) |
|||||||||||
インドネシア国債、6.50%、6/15/25-2/15/31 |
IDR |
218,206,000 |
13,447 |
||||||||
7.00%, 9/15/30 |
20,194,000 |
1,256 |
|||||||||
7.50%, 6/15/35 |
83,000,000 |
5,272 |
|||||||||
8.38%, 4/15/39 |
48,000,000 |
3,257 |
|||||||||
8.75%, 5/15/31 |
58,978,000 |
4,070 |
|||||||||
27,302 |
|||||||||||
29,040 |
|
顔 金額 (000) |
価値がある (000) |
|||||||||
Iraq (0.5%) |
|||||||||||
主権(0.5%) |
|||||||||||
イラク国際債券、6.75%、3/9/23 |
$ |
1,800 |
$ |
1,776 |
|||||||
象牙海岸(0.1%) |
|||||||||||
主権(0.1%) |
|||||||||||
象牙海岸政府国際債券 5.13%, 6/15/25 |
ユーロ.ユーロ |
429 |
397 |
||||||||
ヨルダン(0.7%) |
|||||||||||
主権(0.7%) |
|||||||||||
ヨルダン政府国際債券、 4.95%, 7/7/25 |
$ |
2,735 |
2,562 |
||||||||
カザフスタン(0.4%) |
|||||||||||
主権(0.4%) |
|||||||||||
カザフスタン開発銀行JSCは 10.95%, 5/6/26 (b) |
KZT |
996,000 |
1,675 |
||||||||
マケドニア(0.5%) |
|||||||||||
主権(0.5%) |
|||||||||||
北マケドニア政府国際債券は 2.75%, 1/18/25 |
ユーロ.ユーロ |
585 |
528 |
||||||||
5.63%, 7/26/23 |
1,229 |
1,212 |
|||||||||
1,740 |
|||||||||||
マレーシア(2.2%) |
|||||||||||
主権(2.2%) |
|||||||||||
マレーシア政府債券、3.76%、5/22/40 |
マイル |
2,100 |
384 |
||||||||
4.23%, 6/30/31 |
37,167 |
7,709 |
|||||||||
8,093 |
|||||||||||
メキシコ(8.8%) |
|||||||||||
社債(0.9%) |
|||||||||||
メキシコ石油会社、4.25%、25/15 |
$ |
1,850 |
1,725 |
||||||||
6.88%, 10/16/25 |
1,720 |
1,655 |
|||||||||
3,380 |
|||||||||||
主権(7.9%) |
|||||||||||
メキシコBonos,Mシリーズ 7.50%, 6/3/27 |
MXN |
147,957 |
6,838 |
||||||||
7.75%, 5/29/31 |
378,709 |
16,844 |
付記は財務諸表の構成要素である。
9
モルガン·スタンレー新興市場内債基金有限公司。
2022年10月31日
ポートフォリオ(継続)
(投資額の割合を示す)
|
顔 金額 (000) |
価値がある (000) |
|||||||||
メキシコ(続) |
|||||||||||
主権(継続) |
|||||||||||
8.50%, 5/31/29 - 11/18/38 |
MXN |
116,015 |
$ |
5,430 |
|||||||
29,112 |
|||||||||||
32,492 |
|||||||||||
Oman (0.5%) |
|||||||||||
主権(0.5%) |
|||||||||||
オマーン政府国際債券は 4.88%, 2/1/25 |
$ |
1,800 |
1,754 |
||||||||
Peru (4.0%) |
|||||||||||
主権(4.0%) |
|||||||||||
会社名はFinanciera de Desarroll SA 5.25%, 7/15/29 |
1,780 |
1,674 |
|||||||||
ペルー政府債券 5.40%, 8/12/34 |
ペン |
1,322 |
257 |
||||||||
5.94%, 2/12/29 |
1,570 |
354 |
|||||||||
6.15%, 8/12/32 |
47,290 |
10,125 |
|||||||||
6.35%, 8/12/28 |
10,000 |
2,335 |
|||||||||
14,745 |
|||||||||||
ポーランド(3.9%) |
|||||||||||
主権(3.9%) |
|||||||||||
ポーランド共和国政府債券 0.25%, 10/25/26 |
PLN |
5,420 |
832 |
||||||||
2.50%, 7/25/27 |
39,077 |
6,319 |
|||||||||
3.25%, 7/25/25 |
40,563 |
7,413 |
|||||||||
14,564 |
|||||||||||
ルーマニア(2.8%) |
|||||||||||
主権(2.8%) |
|||||||||||
ルーマニア政府債券、4.75%、2/24/25-10/11/34 |
ロン |
41,875 |
6,907 |
||||||||
5.80%, 7/26/27 |
9,410 |
1,659 |
|||||||||
ルーマニア政府 国際債券は 3.00%, 2/27/27 |
$ |
1,950 |
1,681 |
||||||||
10,247 |
|||||||||||
セネガル(0.4%) |
|||||||||||
主権(0.4%) |
|||||||||||
セネガル政府国際債券 6.25%, 7/30/24 |
1,800 |
1,680 |
|
顔 金額 (000) |
価値がある (000) |
|||||||||
セルビア(3.0%) |
|||||||||||
主権(3.0%) |
|||||||||||
セルビア国債、4.50%、1/11/26-8/20/32 |
相対標準偏差 |
1,446,100 |
$ |
9,853 |
|||||||
5.88%, 2/8/28 |
185,640 |
1,458 |
|||||||||
11,311 |
|||||||||||
南アフリカ(9.3%) |
|||||||||||
主権(9.3%) |
|||||||||||
南アフリカ共和国政府債券 8.75%, 1/31/44 |
ザール |
477,328 |
19,727 |
||||||||
9.00%, 1/31/40 |
343,230 |
14,721 |
|||||||||
34,448 |
|||||||||||
スリナム(0.3%) |
|||||||||||
主権(0.3%) |
|||||||||||
スリナム政府国際債券 9.25%, 10/26/26 |
$ |
1,646 |
1,322 |
||||||||
タイ(5.1%) |
|||||||||||
主権(5.1%) |
|||||||||||
タイ国債、1.59%、12/17/35 |
THB |
70,000 |
1,454 |
||||||||
1.60%, 12/17/29 - 6/17/35 |
290,700 |
6,889 |
|||||||||
1.88%, 6/17/49 |
50,000 |
827 |
|||||||||
2.00%, 6/17/42 |
226,000 |
4,380 |
|||||||||
3.30%, 6/17/38 |
50,000 |
1,232 |
|||||||||
3.65%, 6/20/31 |
100,000 |
2,732 |
|||||||||
4.88%, 6/22/29 |
50,000 |
1,462 |
|||||||||
18,976 |
|||||||||||
ウルグアイ(2.5%) |
|||||||||||
主権(2.5%) |
|||||||||||
ウルグアイ政府国際債券 3.88%, 7/2/40 |
UYU |
300,541 |
7,461 |
||||||||
8.50%, 3/15/28 (b) |
69,890 |
1,527 |
|||||||||
ウルグアイ通貨 “条例案” 0.00%, 7/3/24 |
15,950 |
324 |
|||||||||
9,312 |
付記は財務諸表の構成要素である。
10
モルガン·スタンレー新興市場内債基金有限公司。
2022年10月31日
ポートフォリオ(継続)
(投資額の割合を示す)
|
顔 金額 (000) |
価値がある (000) |
|||||||||
ウズベキスタン(1.9%) |
|||||||||||
主権(1.9%) |
|||||||||||
ウズベキスタン共和国国際債券 4.75%, 2/20/24 |
UZS |
1,800 |
$ |
1,719 |
|||||||
14.00%, 7/19/24 |
31,190,000 |
2,731 |
|||||||||
14.50%, 11/25/23 |
27,520,000 |
2,476 |
|||||||||
6,926 |
|||||||||||
ベトナム(0.4%) |
|||||||||||
主権(0.4%) |
|||||||||||
ベトナム政府国際債券は 4.80%, 11/19/24 |
$ |
1,600 |
1,548 |
||||||||
ザンビア(0.7%) |
|||||||||||
主権(0.7%) |
|||||||||||
ザンビア国債、11.00%、1/25/26 |
ZMW |
42,090 |
1,731 |
||||||||
13.00%, 1/25/31 - 12/27/31 |
18,645 |
605 |
|||||||||
14.00%, 4/24/32 |
3,515 |
114 |
|||||||||
2,450 |
|||||||||||
固定収益証券総額(コスト420,047ドル) |
348,336 |
||||||||||
短期投資(5.9%) |
|||||||||||
米財務省証券(2.4%) |
|||||||||||
アメリカ国庫券、3.84%、3/16/23 (Cost $8,742) (d) |
$ |
8,866 |
8,727 |
||||||||
株 |
|||||||||||
投資会社(2.3%) |
|||||||||||
モルガン·スタンレー機関流動資金−国庫 証券ポートフォリオ-機関 クラス(付記F参照)(料金8,418元) |
8,417,501 |
8,418 |
|
顔 金額 (000) |
価値がある (000) |
|||||||||
主権(1.2%) |
|||||||||||
ウルグアイ(1.2%) |
|||||||||||
ウルグアイ通貨規制法案は 10.29%, 11/1/22 |
UYU |
8,460 |
$ |
208 |
|||||||
10.55%, 11/16/22 |
96,381 |
2,361 |
|||||||||
10.61%, 11/23/22 |
64,685 |
1,582 |
|||||||||
10.65%, 11/23/22 |
7,868 |
192 |
|||||||||
Total Sovereign(コスト4339ドル) |
4,343 |
||||||||||
短期投資総額 (Cost $21,499) |
21,488 |
||||||||||
総投資(100.0%) (Cost $441,546) (e)(f) |
369,824 |
||||||||||
負債が他の資産を超える |
(51,763 |
) |
|||||||||
純資産 |
$ |
318,061 |
国別分配·集約は一般に第三者仕入先分類や情報をもとにしており、基金募集説明書や(または)地域分類に関する補足情報説明に規定されている政策下での分配とまとめとは異なる可能性がある。
(A)変動金利証券:開示金利は2022年10月31日現在。公表された参考金利と利差に基づく証券については、参考金利と利差はポートフォリオの説明に明記されている。いくつかの可変金利証券は、公表された基準金利および利差に基づくのではなく、発行者または代理機関によって決定され、現在の市場状態に基づく可能性がある。これらの証券は、ポートフォリオでの記述には参考金利や利差が明記されていない。
(B)144 A保証--開示販売のいくつかの条件が存在する可能性がある。他の説明がない限り、このような証券は流動性があるとみなされる。
(C)所定の増分で満期日までのマルチ額面金利変動。開示された金利は2022年10月31日までです。開示された満期日は最終期限である。
(D)に示す金利は、2022年10月31日に満期となる収益率である。
(E)証券は、未平倉外貨長期外貨契約、先物契約、およびスワップ契約の担保として使用することができる。
付記は財務諸表の構成要素である。
11
モルガン·スタンレー新興市場内債基金有限公司。
2022年10月31日
ポートフォリオ(継続)
(F)2022年10月31日現在の連邦所得税の総コストは約450,474,000ドルである。未実現付加価値総額は約8,339,000ドル,未実現償却総額は約86,145,000ドルであり,未実現減価償却純額は約77,806,000ドルであった。
バデル·ブエノスアイレス多額預金金利。
外貨長期外貨契約:
2022年10月31日まで、基金は以下の外貨長期外貨契約未平倉を持っている
取引相手 |
契約 至れり尽くせり 交付する (000) |
インチ 取引所 適用することができます (000) |
配達 日取り |
未実現 鑑賞する (減価償却) (000) |
|||||||||||||||
アメリカ銀行北米 |
ザール |
121,000 |
$ |
6,663 |
12/15/22 |
$ |
98 |
||||||||||||
バークレイズ銀行 |
$ |
1,762 |
BRL |
9,300 |
12/2/22 |
28 |
|||||||||||||
フランスパリ銀行 |
中電 |
6,880,000 |
$ |
7,329 |
12/21/22 |
97 |
|||||||||||||
フランスパリ銀行 |
CNH |
228,555 |
$ |
31,126 |
11/3/22 |
(27 |
) |
||||||||||||
フランスパリ銀行 |
$ |
780 |
BRL |
4,014 |
12/2/22 |
(8 |
) |
||||||||||||
フランスパリ銀行 |
$ |
31,154 |
CNH |
228,555 |
11/17/22 |
26 |
|||||||||||||
シティバンク北米 |
中電 |
2,960,000 |
$ |
3,050 |
12/21/22 |
(62 |
) |
||||||||||||
シティバンク北米 |
チェコZK |
36,000 |
$ |
1,471 |
11/18/22 |
20 |
|||||||||||||
シティバンク北米 |
ユーロ.ユーロ |
11,712 |
$ |
11,586 |
11/4/22 |
10 |
|||||||||||||
シティバンク北米 |
ユーロ.ユーロ |
565 |
$ |
559 |
11/4/22 |
— |
@ |
||||||||||||
シティバンク北米 |
ユーロ.ユーロ |
223 |
$ |
220 |
11/4/22 |
— |
@ |
||||||||||||
シティバンク北米 |
KZT |
80,194 |
$ |
171 |
11/1/22 |
(— |
@) |
||||||||||||
シティバンク北米 |
KZT |
80,194 |
$ |
171 |
11/1/22 |
(— |
) |
||||||||||||
シティバンク北米 |
$ |
49 |
科学普及 |
220,003 |
12/21/22 |
(5 |
) |
||||||||||||
シティバンク北米 |
$ |
3,687 |
科学普及 |
18,452,658 |
12/21/22 |
18 |
|||||||||||||
シティバンク北米 |
$ |
387 |
ユーロ.ユーロ |
393 |
11/22/22 |
2 |
|||||||||||||
シティバンク北米 |
$ |
968 |
ユーロ.ユーロ |
983 |
11/28/22 |
5 |
|||||||||||||
シティバンク北米 |
$ |
4,540 |
HUF |
1,857,344 |
11/18/22 |
(77 |
) |
||||||||||||
シティバンク北米 |
$ |
10,592 |
IDR |
160,000,000 |
12/21/22 |
(344 |
) |
||||||||||||
シティバンク北米 |
$ |
246 |
KZT |
121,406 |
11/18/22 |
12 |
|||||||||||||
シティバンク北米 |
$ |
246 |
KZT |
121,221 |
11/18/22 |
12 |
|||||||||||||
シティバンク北米 |
$ |
246 |
KZT |
121,332 |
11/18/22 |
12 |
|||||||||||||
シティバンク北米 |
$ |
246 |
KZT |
121,283 |
11/18/22 |
12 |
|||||||||||||
シティバンク北米 |
$ |
197 |
KZT |
96,820 |
11/22/22 |
10 |
|||||||||||||
シティバンク北米 |
$ |
197 |
KZT |
96,702 |
11/22/22 |
9 |
|||||||||||||
シティバンク北米 |
$ |
983 |
KZT |
483,755 |
11/28/22 |
45 |
|||||||||||||
シティバンク北米 |
$ |
393 |
KZT |
192,519 |
11/28/22 |
16 |
|||||||||||||
シティバンク北米 |
$ |
393 |
KZT |
192,912 |
11/28/22 |
17 |
|||||||||||||
シティバンク北米 |
$ |
166 |
KZT |
80,194 |
11/1/22 |
5 |
|||||||||||||
シティバンク北米 |
$ |
166 |
KZT |
80,194 |
11/1/22 |
5 |
|||||||||||||
シティバンク北米 |
$ |
2,301 |
UYU |
94,000 |
12/5/22 |
— |
@ |
||||||||||||
シティバンク北米 |
$ |
2,315 |
UYU |
94,000 |
11/3/22 |
(3 |
) |
||||||||||||
シティバンク北米 |
UYU |
94,000 |
$ |
2,315 |
11/3/22 |
4 |
付記は財務諸表の構成要素である。
12
モルガン·スタンレー新興市場内債基金有限公司。
2022年10月31日
ポートフォリオ(継続)
外貨長期外貨契約:(継続)
取引相手 |
契約 至れり尽くせり 交付する (000) |
インチ 取引所 適用することができます (000) |
配達 日取り |
未実現 鑑賞する (減価償却) (000) |
|||||||||||||||
シティバンク北米 |
UYU |
8,460 |
$ |
208 |
11/3/22 |
$ |
— |
@ |
|||||||||||
シティバンク北米 |
ZMW |
2,678 |
$ |
156 |
11/1/22 |
(10 |
) |
||||||||||||
ゴールドマン·サックス国際 |
BRL |
4,543 |
$ |
864 |
11/3/22 |
(15 |
) |
||||||||||||
ゴールドマン·サックス国際 |
IDR |
50,731,000 |
$ |
3,328 |
7/11/23 |
98 |
|||||||||||||
ゴールドマン·サックス国際 |
マイル |
31,500 |
$ |
7,002 |
12/14/22 |
325 |
|||||||||||||
ゴールドマン·サックス国際 |
ペン |
4,313 |
$ |
1,098 |
12/21/22 |
21 |
|||||||||||||
ゴールドマン·サックス国際 |
ペン |
1,381 |
$ |
352 |
12/21/22 |
7 |
|||||||||||||
ゴールドマン·サックス国際 |
$ |
891 |
BRL |
4,543 |
11/3/22 |
(12 |
) |
||||||||||||
ゴールドマン·サックス国際 |
$ |
3,578 |
BRL |
19,000 |
12/2/22 |
77 |
|||||||||||||
ゴールドマン·サックス国際 |
$ |
1,559 |
BRL |
8,200 |
12/2/22 |
19 |
|||||||||||||
ゴールドマン·サックス国際 |
$ |
4,420 |
MXN |
89,757 |
12/15/22 |
76 |
|||||||||||||
ゴールドマン·サックス国際 |
$ |
4,560 |
MXN |
92,243 |
12/15/22 |
61 |
|||||||||||||
ゴールドマン·サックス国際 |
$ |
15,099 |
マイル |
68,400 |
12/14/22 |
(600 |
) |
||||||||||||
ゴールドマン·サックス国際 |
$ |
1,965 |
ロン |
9,600 |
11/18/22 |
(36 |
) |
||||||||||||
ゴールドマン·サックス国際 |
$ |
5,394 |
UGX |
19,800,000 |
11/3/22 |
(185 |
) |
||||||||||||
ゴールドマン·サックス国際 |
ザール |
143,655 |
$ |
8,362 |
11/15/22 |
549 |
|||||||||||||
HSBC銀行株式会社 |
BRL |
14,780 |
$ |
2,811 |
11/3/22 |
(50 |
) |
||||||||||||
HSBC銀行株式会社 |
科学普及 |
14,058,369 |
$ |
3,128 |
12/21/22 |
306 |
|||||||||||||
HSBC銀行株式会社 |
ユーロ.ユーロ |
493 |
$ |
500 |
11/18/22 |
13 |
|||||||||||||
HSBC銀行株式会社 |
ユーロ.ユーロ |
567 |
$ |
560 |
11/4/22 |
(1 |
) |
||||||||||||
HSBC銀行株式会社 |
PLN |
15,080 |
$ |
3,236 |
11/18/22 |
83 |
|||||||||||||
HSBC銀行株式会社 |
$ |
2,875 |
BRL |
14,780 |
11/3/22 |
(13 |
) |
||||||||||||
HSBC銀行株式会社 |
$ |
5,192 |
BRL |
27,000 |
12/2/22 |
3 |
|||||||||||||
HSBC銀行株式会社 |
$ |
3,324 |
IDR |
50,731,000 |
1/11/23 |
(77 |
) |
||||||||||||
HSBC銀行株式会社 |
$ |
4,465 |
PLN |
21,577 |
11/18/22 |
47 |
|||||||||||||
HSBC銀行株式会社 |
$ |
2,179 |
UYU |
94,000 |
11/3/22 |
133 |
|||||||||||||
HSBC銀行株式会社 |
UYU |
94,000 |
$ |
2,315 |
11/3/22 |
3 |
|||||||||||||
HSBC銀行株式会社 |
ザール |
141,134 |
$ |
7,814 |
12/15/22 |
156 |
|||||||||||||
モルガン大通銀行北米 |
BRL |
6,808 |
$ |
1,282 |
11/3/22 |
(36 |
) |
||||||||||||
モルガン大通銀行北米 |
科学普及 |
8,001,648 |
$ |
1,781 |
12/21/22 |
174 |
|||||||||||||
モルガン大通銀行北米 |
ユーロ.ユーロ |
4,032 |
チェコZK |
100,000 |
12/16/22 |
26 |
|||||||||||||
モルガン大通銀行北米 |
ユーロ.ユーロ |
493 |
$ |
504 |
11/18/22 |
17 |
|||||||||||||
モルガン大通銀行北米 |
ユーロ.ユーロ |
393 |
$ |
397 |
11/22/22 |
8 |
|||||||||||||
モルガン大通銀行北米 |
ユーロ.ユーロ |
983 |
$ |
990 |
11/28/22 |
17 |
|||||||||||||
モルガン大通銀行北米 |
ユーロ.ユーロ |
164 |
$ |
165 |
11/25/22 |
2 |
|||||||||||||
モルガン大通銀行北米 |
MXN |
130,735 |
$ |
6,455 |
12/15/22 |
(94 |
) |
||||||||||||
モルガン大通銀行北米 |
ペン |
1,257 |
$ |
320 |
12/21/22 |
6 |
|||||||||||||
モルガン大通銀行北米 |
ペン |
3,923 |
$ |
999 |
12/21/22 |
20 |
|||||||||||||
モルガン大通銀行北米 |
THB |
197,370 |
$ |
5,188 |
12/21/22 |
(20 |
) |
||||||||||||
モルガン大通銀行北米 |
UGX |
2,281,900 |
$ |
601 |
11/3/22 |
— |
@ |
||||||||||||
モルガン大通銀行北米 |
UGX |
11,968,100 |
$ |
3,101 |
11/3/22 |
(48 |
) |
||||||||||||
モルガン大通銀行北米 |
$ |
1,295 |
BRL |
6,808 |
11/3/22 |
23 |
|||||||||||||
モルガン大通銀行北米 |
$ |
1,257 |
BRL |
6,808 |
2/2/23 |
35 |
|||||||||||||
モルガン大通銀行北米 |
$ |
964 |
科学普及 |
4,752,710 |
12/21/22 |
(10 |
) |
付記は財務諸表の構成要素である。
13
モルガン·スタンレー新興市場内債基金有限公司。
2022年10月31日
ポートフォリオ(継続)
外貨長期外貨契約:(継続)
取引相手 |
契約 至れり尽くせり 交付する (000) |
インチ 取引所 適用することができます (000) |
配達 日取り |
未実現 鑑賞する (減価償却) (000) |
|||||||||||||||
モルガン大通銀行北米 |
$ |
4,003 |
チェコZK |
100,000 |
12/16/22 |
$ |
19 |
||||||||||||
モルガン大通銀行北米 |
$ |
164 |
KZT |
79,413 |
11/25/22 |
5 |
|||||||||||||
モルガン大通銀行北米 |
$ |
263 |
KZT |
128,130 |
12/2/22 |
9 |
|||||||||||||
モルガン大通銀行北米 |
$ |
258 |
KZT |
125,651 |
12/6/22 |
8 |
|||||||||||||
モルガン大通銀行北米 |
$ |
316 |
KZT |
152,692 |
11/7/22 |
10 |
|||||||||||||
モルガン大通銀行北米 |
$ |
315 |
KZT |
153,323 |
11/7/22 |
12 |
|||||||||||||
モルガン大通銀行北米 |
$ |
315 |
KZT |
154,349 |
12/13/22 |
11 |
|||||||||||||
モルガン大通銀行北米 |
$ |
315 |
KZT |
154,112 |
12/13/22 |
11 |
|||||||||||||
モルガン大通銀行北米 |
$ |
473 |
KZT |
232,114 |
12/15/22 |
18 |
|||||||||||||
モルガン大通銀行北米 |
$ |
593 |
UGX |
2,281,900 |
1/6/23 |
(2 |
) |
||||||||||||
モルガン大通銀行北米 |
$ |
2,601 |
UGX |
10,350,000 |
11/7/22 |
119 |
|||||||||||||
モルガン大通銀行北米 |
$ |
1,886 |
UZS |
23,672,156 |
10/24/23 |
(24 |
) |
||||||||||||
モルガン大通銀行北米 |
ザール |
54,404 |
$ |
2,975 |
12/15/22 |
23 |
|||||||||||||
かす銀行 |
UGX |
5,550,000 |
$ |
1,410 |
11/3/22 |
(50 |
) |
||||||||||||
かす銀行 |
科学普及 |
33,472,528 |
$ |
7,468 |
12/21/22 |
748 |
|||||||||||||
かす銀行 |
チェコZK |
86,000 |
ユーロ.ユーロ |
3,453 |
12/16/22 |
(37 |
) |
||||||||||||
かす銀行 |
ペン |
3,150 |
$ |
805 |
12/21/22 |
19 |
|||||||||||||
かす銀行 |
ペン |
9,836 |
$ |
2,515 |
12/21/22 |
60 |
|||||||||||||
かす銀行 |
THB |
193,500 |
$ |
5,304 |
12/21/22 |
198 |
|||||||||||||
かす銀行 |
$ |
4,173 |
中電 |
4,000,000 |
12/21/22 |
32 |
|||||||||||||
かす銀行 |
$ |
3,446 |
ユーロ.ユーロ |
3,453 |
12/16/22 |
(21 |
) |
||||||||||||
かす銀行 |
$ |
6,254 |
KRW |
8,700,000 |
12/21/22 |
(140 |
) |
||||||||||||
かす銀行 |
$ |
9,362 |
SGD |
13,260 |
12/21/22 |
7 |
|||||||||||||
かす銀行 |
$ |
16,917 |
SGD |
23,960 |
12/21/22 |
13 |
|||||||||||||
かす銀行 |
$ |
10,407 |
THB |
390,870 |
12/21/22 |
(92 |
) |
||||||||||||
かす銀行 |
ザール |
47,933 |
$ |
2,582 |
12/14/22 |
(19 |
) |
||||||||||||
かす銀行 |
ザール |
47,933 |
$ |
2,588 |
12/14/22 |
(13 |
) |
||||||||||||
道富銀行信託会社 |
BRL |
12,515 |
$ |
2,338 |
11/3/22 |
(85 |
) |
||||||||||||
道富銀行信託会社 |
$ |
2,381 |
BRL |
12,515 |
11/3/22 |
42 |
|||||||||||||
道富銀行信託会社 |
$ |
2,294 |
BRL |
12,515 |
2/2/23 |
83 |
|||||||||||||
道富銀行信託会社 |
ザール |
38,000 |
$ |
2,114 |
12/15/22 |
52 |
|||||||||||||
瑞銀集団 |
CNH |
180,800 |
$ |
26,665 |
11/17/22 |
2,000 |
|||||||||||||
瑞銀集団 |
ユーロ.ユーロ |
185 |
$ |
183 |
11/4/22 |
(1 |
) |
||||||||||||
瑞銀集団 |
IDR |
110,000,000 |
$ |
7,341 |
12/21/22 |
296 |
|||||||||||||
瑞銀集団 |
PLN |
29,406 |
$ |
6,170 |
11/18/22 |
21 |
|||||||||||||
瑞銀集団 |
$ |
162 |
ユーロ.ユーロ |
164 |
11/25/22 |
1 |
|||||||||||||
瑞銀集団 |
$ |
969 |
ユーロ.ユーロ |
985 |
11/18/22 |
6 |
|||||||||||||
瑞銀集団 |
$ |
11,769 |
PLN |
58,576 |
11/18/22 |
481 |
|||||||||||||
瑞銀集団 |
$ |
1,790 |
やってみて |
34,000 |
11/17/22 |
17 |
|||||||||||||
$ |
4,872 |
付記は財務諸表の構成要素である。
14
モルガン·スタンレー新興市場内債基金有限公司。
2022年10月31日
ポートフォリオ(継続)
先物契約:
2022年10月31日まで、基金は以下の先物契約未平倉がある
番号 のです。 契約書 |
期限が切れている 日取り |
概念 金額 (000) |
値 (000) |
未実現 鑑賞する (000) |
|||||||||||||||||||
簡単に言うと |
|||||||||||||||||||||||
アメリカ財務省10年期Ultra Note |
35 |
十二月二十二日 |
(3,500 |
) |
$ |
(4,059 |
) |
$ |
330 |
||||||||||||||
アメリカ財務省10年期注意事項 |
27 |
十二月二十二日 |
(2,700 |
) |
(2,986 |
) |
182 |
||||||||||||||||
$ |
(7,045 |
) |
$ |
512 |
金利交換協定:
基金は2022年10月31日まで、以下の金利交換協定未平倉を持っている
交換 取引相手 |
変動為替レート 索引.索引 |
支払い/受信 変動為替レート |
修復されました 料率率 |
支払い 周波数 支払済み/ 受け取りました |
成熟 日取り |
概念 金額 (000) |
値 (000) |
前払い 支払い 支払い済みです (000) |
未実現 鑑賞する (減価償却) (000) |
||||||||||||||||||||||||||||||
モルガン·スタンレー有限責任会社* | アメリカの消費者物価指数全都市 消費者指数 |
収納する |
2.45 |
% |
四半期/ 季刊 |
7/26/27 |
$ |
47,600 |
$ |
22 |
$ |
— |
$ |
22 |
|||||||||||||||||||||||||
モルガン·スタンレー& 有限責任会社* |
アメリカの消費者物価指数全都市 消費者指数 |
収納する |
2.51 |
四半期/ 季刊 |
7/21/27 |
80,000 |
66 |
— |
66 |
||||||||||||||||||||||||||||||
モルガン·スタンレー& 有限責任会社* |
アメリカの消費者物価指数全都市 消費者指数 |
金を払う |
3.19 |
四半期/ 季刊 |
7/26/25 |
45,000,000 |
(803 |
) |
— |
(803 |
) |
||||||||||||||||||||||||||||
モルガン·スタンレー& 有限責任会社* |
アメリカの消費者物価指数全都市 消費者指数 |
金を払う |
11.48 |
四半期/ 季刊 |
1/2/25 |
30,860 |
(25 |
) |
— |
(25 |
) |
||||||||||||||||||||||||||||
モルガン·スタンレー& 有限責任会社* |
アメリカの消費者物価指数全都市 消費者指数 |
金を払う |
11.49 |
四半期/ 季刊 |
1/2/25 |
30,826 |
(23 |
) |
— |
(23 |
) |
||||||||||||||||||||||||||||
モルガン·スタンレー& 有限責任会社* |
アメリカの消費者物価指数全都市 消費者指数 |
金を払う |
11.51 |
四半期/ 季刊 |
1/2/25 |
20,314 |
(14 |
) |
— |
(14 |
) |
||||||||||||||||||||||||||||
モルガン·スタンレー& 有限責任会社* |
アメリカの消費者物価指数全都市 消費者指数 |
金を払う |
11.74 |
四半期/ 季刊 |
1/2/25 |
42,250 |
(1 |
) |
— |
(1 |
) |
||||||||||||||||||||||||||||
$ |
(778 |
) |
$ |
— |
$ |
(778 |
) |
@価値は500ドル以下である.
*スワップ契約を清算し、ブローカーはモルガン·スタンレー株式会社です。
ARS-アルゼンチンペソ
BRL-ブラジルレアル
中電-チリピソ
CNH-人民元オフショア
CNY-人民元
警察-コロンビアペソ
CZK-チェココルナ
DOP-ドミニカペソ
ユーロ--ユーロ
Huf-ハンガリーフォリン
IDR-インドネシアRupiah
ウォン-ウォン
付記は財務諸表の構成要素である。
15
モルガン·スタンレー新興市場内債基金有限公司。
2022年10月31日
ポートフォリオ(継続)
KZT-カザフスタン卓球
MXN-メキシコペソ
マーコイン-マレーシアリンギット
PEN-ペルー新ソール
PLN-ポーランド語Zloty
ロン·ルーマニア新レイウ
新元-シンガポールドル
RSD-セルビアディナル語
タイバーツ-バーツ
ドル--ドル
UYU-ウルグアイペソ
ウズランド共和国-ウズベキスタン
ZAR-南アフリカランド
ZMW-ザンビアクォーツ
ポートフォリオ構成
分類する |
パーセント 総投資 |
||||||
主権国家 |
92.5 |
% |
|||||
短期投資 |
5.8 |
||||||
その他* |
1.7 |
||||||
総投資 |
100.0 |
%** |
*総投資の5%以下を占める業界および/または投資カテゴリ。
**約7,045,000ドルの未平倉先物契約および約512,000ドルの未達成高総額は含まれていません。純高約4872,000ドルを実現していない未平倉外貨長期外貨契約は含まれていない。未実現減価償却純額が約778,000ドルである未平倉スワップ協定も含まれていない。
付記は財務諸表の構成要素である。
16
モルガン·スタンレー新興市場内債基金有限公司。
2022年10月31日
財務諸表
貸借対照表 |
2022年10月31日 (000) |
||||||
資産: |
|||||||
非関連発行者証券への投資は,価値で計算される(コスト433,128ドル) |
$ |
361,406 |
|||||
関連発行者証券への投資は,価値で計算される(コスト8,418ドル) |
8,418 |
||||||
証券投資総額、価値で計算(コスト441,546ドル) |
369,824 |
||||||
外貨、額面(1,419ドル) |
1,411 |
||||||
現金 |
319 |
||||||
外貨長期為替契約の未達成円高 |
7,089 |
||||||
受取利息 |
7,654 |
||||||
売却済み投資の売掛金 |
1,665 |
||||||
税金を受け取るべきだ |
1,303 |
||||||
先物契約変動保証金売掛金 |
241 |
||||||
仲介人が支払うべきだ |
133 |
||||||
関連会社から出金を受け取る |
15 |
||||||
その他の資産 |
60 |
||||||
総資産 |
389,714 |
||||||
負債: |
|||||||
与信限度額に対応する |
67,034 |
||||||
外貨長期外貨契約は切り下げを実現していない |
2,217 |
||||||
マネージャーのせいで |
1,360 |
||||||
購入した投資に支払うべきだ |
409 |
||||||
支払うべき相談料 |
325 |
||||||
預かり金を払わなければならない |
87 |
||||||
支払うべき専門費用 |
68 |
||||||
スワップ契約の変動保証金について支払う |
64 |
||||||
支払うべき管理費 |
26 |
||||||
株主サービス代理費に対応する |
1 |
||||||
その他負債 |
62 |
||||||
総負債 |
71,653 |
||||||
純資産 |
|||||||
65,987,557株発行および額面0.01元の未償還株式(1億株認可株式)に適用される |
$ |
318,061 |
|||||
1株当たり純資産額 |
$ |
4.82 |
|||||
純資産には: |
|||||||
普通株 |
$ |
660 |
|||||
実収資本 |
543,849 |
||||||
累積損失総額 |
(226,448 |
) |
|||||
純資産 |
$ |
318,061 |
付記は財務諸表の構成要素である。
17
モルガン·スタンレー新興市場内債基金有限公司。
2022年10月31日
財務諸表(続)
運営説明書 |
年末
2022年10月31日 (000) |
||||||
投資収益: |
|||||||
非関連発行者の証券利息(396ドルを差し引いた外国税引き後の純額) |
$ |
27,539 |
|||||
関連発行者保証からの配当(付記F) |
101 |
||||||
総投資収益 |
27,640 |
||||||
費用: |
|||||||
相談料(備考B) |
4,629 |
||||||
信用限度額の利子支出(付記G) |
2,139 |
||||||
行政費(付記C) |
370 |
||||||
委託料(別注D) |
245 |
||||||
専門費 |
178 |
||||||
信用限度額承諾料 |
165 |
||||||
株主報告費用 |
52 |
||||||
株主サービス代理費 |
15 |
||||||
役員の謝礼と支出 |
8 |
||||||
その他の費用 |
87 |
||||||
総費用 |
7,888 |
||||||
モルガン·スタンレー関連会社帰利 |
(13 |
) |
|||||
費用純額 |
7,875 |
||||||
純投資収益 |
19,765 |
||||||
達成された収益(損失): |
|||||||
売却された投資(11ドルの資本利益税を差し引く) |
(126,087 |
) |
|||||
外貨長期為替契約 |
4,350 |
||||||
外貨換算 |
(2,607 |
) |
|||||
先物契約 |
1,652 |
||||||
交換協定 |
2 |
||||||
純損失を達成した |
(122,690 |
) |
|||||
未実現付加価値(減価償却)変動: |
|||||||
投資(繰延資本利得国税減少額50ドルを差し引く) |
12,664 |
||||||
外貨長期為替契約 |
5,105 |
||||||
外貨換算 |
(381 |
) |
|||||
先物契約 |
512 |
||||||
交換協定 |
(778 |
) |
|||||
未実現円高(減価償却)純変化 |
17,122 |
||||||
純損失と未実現切り上げ(減価償却)変動を実現した |
(105,568 |
) |
|||||
経営的純資産が減少する |
$ |
(85,803 |
) |
付記は財務諸表の構成要素である。
18
モルガン·スタンレー新興市場内債基金有限公司。
2022年10月31日
財務諸表(続)
純資産変動表 |
年末
2022年10月31日 (000) |
年末
2021年10月31日 (000) |
|||||||||
純資産増加(減少): |
|||||||||||
運営: |
|||||||||||
純投資収益 |
$ |
19,765 |
$ |
20,282 |
|||||||
純損失を達成した |
(122,690 |
) |
(11,110 |
) |
|||||||
未実現円高(減価償却)純変化 |
17,122 |
(3,857 |
) |
||||||||
経営純資産が純増する |
(85,803 |
) |
5,315 |
||||||||
株主への配当と分配 |
— |
(9,231 |
) |
||||||||
実収資本 |
(21,456 |
) |
(16,545 |
) |
|||||||
株式取引: |
|||||||||||
株式買い戻し(104,568株および0株) |
(573 |
) |
— |
||||||||
株式取引純資産減少額 |
(573 |
) |
— |
||||||||
総下げ幅 |
(107,832 |
) |
(20,461 |
) |
|||||||
純資産: |
|||||||||||
期日の初め |
425,893 |
446,354 |
|||||||||
期末 |
$ |
318,061 |
$ |
425,893 |
付記は財務諸表の構成要素である。
19
モルガン·スタンレー新興市場内債基金有限公司。
2022年10月31日
財務諸表(続)
現金フロー表 |
年末
2022年10月31日 (000) |
||||||
経営活動のキャッシュフロー: |
|||||||
運営純資産純増 |
$ |
(85,803 |
) |
||||
運営純資産の増加(減少)を調節するように調整する 経営活動提供の現金純額: |
|||||||
長期投資の販売収益(支払)と満期日 |
355,948 |
||||||
外貨長期外貨契約、外貨取引、先物契約とスワップ契約の収益(支払い) |
2,750 |
||||||
長期投資の収益を買う |
(300,631 |
) |
|||||
短期投資純減 |
(17,277 |
) |
|||||
先物契約とスワップ契約変動保証金売掛金純減額 |
(177 |
) |
|||||
受取利息が純増する |
2,111 |
||||||
運営に関する売掛金純(増加)減少 |
(650 |
) |
|||||
相談に応じる費用がかさむ |
(133 |
) |
|||||
支払利息純増 |
4 |
||||||
運営に関する未払い純増加(減少) |
1,444 |
||||||
投資、外貨長期外貨契約、 外貨両替、先物契約、スワップ契約 |
122,690 |
||||||
外貨投資は切り上げ(減価償却)純変化を実現していない 長期外貨契約、先物契約、スワップ契約 |
(17,122 |
) |
|||||
割引と保険料の増加/償却 |
(1,446 |
) |
|||||
経営活動提供の現金純額 |
61,708 |
||||||
資金調達活動のキャッシュフロー: |
|||||||
信用限度額の現金支払い |
(39,296 |
) |
|||||
株買い戻しのための現金 |
(573 |
) |
|||||
支払済み現金分配 |
(21,456 |
) |
|||||
融資活動提供の現金純額 |
(61,325 |
) |
|||||
現金純増(マイナス) |
383 |
||||||
期初現金と外貨* |
1,433 |
||||||
期末現金と外貨* |
$ |
1,816 |
|||||
キャッシュフロー情報の追加開示: |
|||||||
今期中にクレジット限度額で支払った利息 |
$ |
2,135 |
*2021年10月31日現在および2022年10月31日現在の現金は約0ドルおよび405,000ドルであり、外貨は約1,433,000ドルおよび1,411,000ドルです。
付記は財務諸表の構成要素である。
20
モルガン·スタンレー新興市場内債基金有限公司。
2022年10月31日
財務のハイライト
選択された1株当たりのデータと比率
十月三十一日までの年度 |
|||||||||||||||||||||||
2022 |
2021 |
2020 |
2019 |
2018 |
|||||||||||||||||||
純資産額,期初 |
$ |
6.44 |
$ |
6.75 |
$ |
7.63 |
$ |
7.25 |
$ |
8.72 |
|||||||||||||
純投資収益(1) |
0.30 |
0.31 |
0.37 |
0.51 |
0.68 |
||||||||||||||||||
実現したと未実現の純収益 |
(1.59 |
) |
(0.23 |
) |
(0.79 |
) |
0.45 |
(1.56 |
) |
||||||||||||||
投資運営からの合計 |
(1.29 |
) |
0.08 |
(0.42 |
) |
0.96 |
(0.88 |
) |
|||||||||||||||
配信自己および/または超過: |
|||||||||||||||||||||||
純投資収益 |
— |
(0.14 |
) |
— |
— |
(0.20 |
) |
||||||||||||||||
資本の回帰 |
(0.33 |
) |
(0.25 |
) |
(0.46 |
) |
(0.59 |
) |
(0.40 |
) |
|||||||||||||
総発行部数 |
(0.33 |
) |
(0.39 |
) |
(0.46 |
) |
(0.59 |
) |
(0.60 |
) |
|||||||||||||
株式買い戻し計画の逆希釈効果 |
0.00 |
(2) |
— |
— |
0.01 |
0.01 |
|||||||||||||||||
純資産額、期末 |
$ |
4.82 |
$ |
6.44 |
$ |
6.75 |
$ |
7.63 |
$ |
7.25 |
|||||||||||||
1株当たりの時価,期末 |
$ |
4.04 |
$ |
5.77 |
$ |
5.59 |
$ |
6.95 |
$ |
6.12 |
|||||||||||||
総投資収益:(3) |
|||||||||||||||||||||||
市場価値 |
(24.96 |
)% |
9.98 |
% |
(13.13 |
)% |
23.78 |
% |
(15.32 |
)% |
|||||||||||||
純資産額 |
(19.78 |
)% |
1.66 |
% |
(4.45 |
)% |
14.71 |
% |
(9.81 |
)% |
|||||||||||||
平均純資産比率、補足データ: |
|||||||||||||||||||||||
期末純資産(千) |
$ |
318,061 |
$ |
425,893 |
$ |
446,354 |
$ |
504,034 |
$ |
481,634 |
|||||||||||||
平均純資産に対する費用の比率 |
2.12 |
%(4) |
1.90 |
%(4) |
2.26 |
%(4) |
3.14 |
%(4) |
3.11 |
%(4) |
|||||||||||||
利息を差し引いた平均純資産に占める費用の比率 |
1.55 |
%(4) |
1.53 |
%(4) |
1.57 |
%(4) |
1.68 |
%(4) |
1.72 |
%(4) |
|||||||||||||
純投資収益と平均純資産の比 |
5.34 |
%(4) |
4.45 |
%(4) |
5.31 |
%(4) |
6.68 |
%(4) |
8.06 |
%(4) |
|||||||||||||
モルガン·スタンレー関連会社のリターンと平均純資産の比 |
0.00 |
%(5) |
0.00 |
%(5) |
0.01 |
% |
0.01 |
% |
0.00 |
%(5) |
|||||||||||||
ポートフォリオ流動率 |
67 |
% |
42 |
% |
41 |
% |
36 |
% |
20 |
% |
(1)1株当たりの額は平均発行済み株式に基づく。
(2)1株当たり金額が0.005ドル未満。
(3)1株当たり純資産額で計算した総投資リターンは、各期内の資産純値変動が基金業績に与える影響を反映し、配当及び割り当て(あれば)が再投資されたと仮定する。株式市場価格とファンド1株当たりの純資産額との差により、この割合は株主が市場価値に応じてファンドに投資した業績を反映することはできない。総リターンは、各期間の最後の営業日の時価と純資産額に基づいています。
(4)支出比率及び投資収益純額比率反映期間内の投資モルガン·スタンレー連合所属会社に関するいくつかの基金支出のリベート。リベート比率への影響は上表で“モルガン·スタンレー関連会社の平均純資産に占めるリベートの比率”と開示されている
(5)金額が0.005%未満である.
付記は財務諸表の構成要素である。
21
モルガン·スタンレー新興市場内債基金有限公司。
2022年10月31日
財務諸表付記
モルガン·スタンレー新興市場国内債務基金有限公司(“基金”)は2007年1月25日にメリーランド州に登録設立され、改正された1940年の投資会社法(“同法案”)に基づいて非多元化閉鎖管理投資会社として登録された。本基金は投資会社の会計と報告ガイドライン会計基準編纂(“ASC”)テーマ946を適用する。基金の主な投資目標は高い水準の当期収入を求めることであり、副次的な投資目標は長期資本増値である。
A.重要会計政策:以下の重要会計政策はアメリカ公認会計原則(“GAAP”)に符合する。基金は財務諸表を作成する時、一貫してこのような政策に従っている。公認会計原則は、財務諸表中の報告金額および開示に影響を与える推定および仮定を管理層に要求する可能性がある。実際の結果はこれらの推定とは異なる可能性がある。
1.証券推定:(1)固定収益証券は、基金取締役会(“取締役”)によって承認された外部定価サービス/仕入先によって推定することができる。定価サービス/サプライヤーは、入札、収益率価格差、および/または他の市場データおよび特定のセキュリティ特性を特に考慮した定価モデルを採用することができる。モルガン·スタンレーの完全子会社モルガン·スタンレー投資管理有限公司(“コンサルタント”)が外部定価サービス/サプライヤーが提供する価格が証券の公正価値を反映していないと認定した場合、または価格を提供できない場合、ブローカー/取引業者の価格を使用することもできる。この場合、証券の価値は、仲介人/取引業者から得られた入札および重要価格の平均値となり、(2)同法規2 a-5で定義されているように、市場オファーが随時取得できない場合には、コンサルタント決定終値、最終販売価格、または最後の報告を含む入札と重要価格との間の平均値は反映されない
証券の時価によると、ポートフォリオ証券はその公平価値によって評価され、このような公平価値は取締役が承認し、その一般監督下で承認された手続きに基づいて誠実に決定される。時折,証券や他の資産の市価に影響を与える事態は,そのような証券の推定値査定時間(すなわち証券取引所がある外国市場収市)とニューヨーク証券取引所(“ニュー交所”)の営業時間収市の間で発生する可能性がある.このような証券の価値に重大な影響を与えることが予想される期間内に事態が発生した場合、ニューヨーク証券取引所で終値したときの推定公正価値を反映するように等の推定値を調整することができ、この等の推定公正価値は、取締役又はコンサルタントが取締役が承認した定価サービス及び/又はプログラムを用いて誠実に決定することができる。(3)先物は、その取引所の取引所での決済価格で推定されるか、又は決済価格が得られない場合は、当該取引所の最終販売価格に基づいて推定される。(4)場外スワップ(“OTC”)は、取締役によって承認された外部定価サービスまたはブローカー/トレーダーのオファーによって推定することができる。決済所や取引所清算のスワップでは,決済所や取引所が提供する終値を用いて推定することができる,(5)外国為替取引(“スポット契約”)および外国為替長期契約(“長期契約”)は,ニューヨーク証券取引所終値時のスポットおよび長期レートで毎日価格設定する,(6)モルガン·スタンレー機関流動資金を含む共同基金への投資は,営業日ごとに市を受信した場合の資産純資産(“NAV”)で推定する。
2022年9月8日に施行される同法第2 a-5条については,役員らは基金の顧問をその推定値指定者に指定している。評価指定者は公正価値を決定する責任があり、取締役が以前に許可した公正評価方法に基づいて実際に計算を行う。取締役承認の手続きによると、基金の
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2022年10月31日
財務諸表付記
顧問は評価指定者として評価委員会を設立し,そのメンバーは取締役が承認した。評価委員会は基金の評価政策やプログラムを管理·監督し,役員が少なくとも年に1回検討している。これらの手続きは、基金が独立した価格設定サービス、証券、および金融商品取引業者、および他の市場源のオファーを利用して公正な価値を決定することを可能にする。
2.公正価値計量:財務会計基準委員会(“FASB”)ASC 820、“公正価値計量”(“ASC 820”)は、公正価値を、計量日に市場参加者間の秩序ある取引において資産を売却するか、または移転負債を支払うことによって受信された価格として定義する。ASC 820は、(1)市場参加者が報告エンティティのソースとは独立した市場データに基づいて作成される資産または負債を評価するために使用される仮説(観察可能入力)を反映し、(2)市場参加者が関連する場合に利用可能な最適な情報に基づいて開発される資産または負債の仮定を評価するために市場参加者自身が使用する(観察不可能な入力)ことを反映し、開示目的のための公正な価値計量分類を確立するための3段階階層構造を確立する。基金投資の価値を決定する際には様々な投入が使用されている。これらの投資は次の3つの大きなレベルに要約されています
·第1レベル--同じ投資の活発な市場での未調整オファー
·第2レベル--その他重要な観察可能な投入(類似投資の見積もり、金利、早期返済速度、信用リスクなどを含む)
·第3級--公的価値を決定する際の基金の仮説を含む、観察できない重大な投入
投資します。この決定を下す際に考慮される要因は、発行者、アナリストまたは適切な証券取引所(取引所取引のための証券)に連絡することによって得られる情報、発行者の財務諸表または他の利用可能な文書の分析、および必要に応じて、同様の場合の他の証券に関する利用可能な情報を含むことができるが、これらに限定されない。
証券を評価するための投入や方法は、必ずしもこのような証券への投資に関連するリスクを表明するとは限らず、特定の投入が公正な価値計量全体に対する重要性を決定するには、各証券特有の要素を判断し、考慮する必要がある。
以下は、2022年10月31日までの基金投資評価のための投入概要である
投資タイプ |
レベル1 未調整 自自に導く 値段 (000) |
レベル2 他にも 顕著性 観察できるのは 入力 (000) |
レベル3 意味が重大である 見えない 入力 (000) |
合計 (000) |
|||||||||||||||
資産: |
|||||||||||||||||||
固定収益証券 |
|||||||||||||||||||
社債 |
$ |
— |
$ |
6,255 |
$ |
— |
$ |
6,255 |
|||||||||||
主権国家 |
— |
342,081 |
— |
342,081 |
|||||||||||||||
固定合計 収入.収入 証券 |
— |
348,336 |
— |
348,336 |
|||||||||||||||
短期投資 |
|||||||||||||||||||
投資会社 |
8,418 |
— |
— |
8,418 |
|||||||||||||||
主権国家 |
— |
4,343 |
— |
4,343 |
|||||||||||||||
アメリカ財務省 防衛を強化する |
— |
8,727 |
— |
8,727 |
|||||||||||||||
短期合計 投資する |
8,418 |
13,070 |
— |
21,488 |
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2022年10月31日
財務諸表付記
投資タイプ |
レベル1 未調整 自自に導く 値段 (000) |
レベル2 他にも 顕著性 観察できるのは 入力 (000) |
レベル3 意味が重大である 見えない 入力 (000) |
合計 (000) |
|||||||||||||||
資産:(続) |
|||||||||||||||||||
外国 貨幣 転送 取引所 契約書 |
$ |
— |
$ |
7,089 |
$ |
— |
$ |
7,089 |
|||||||||||
先物 契約書 |
512 |
— |
— |
512 |
|||||||||||||||
金利 交換する 協議 |
— |
88 |
— |
88 |
|||||||||||||||
総資産 |
8,930 |
368,583 |
— |
377,513 |
|||||||||||||||
負債: |
|||||||||||||||||||
外国 貨幣 転送 取引所 契約書 |
— |
(2,217 |
) |
— |
(2,217 |
) |
|||||||||||||
金利 交換する 協議 |
— |
(866 |
) |
— |
(866 |
) |
|||||||||||||
総負債 |
— |
(3,083 |
) |
— |
(3,083 |
) |
|||||||||||||
合計する |
$ |
8,930 |
$ |
365,500 |
$ |
— |
$ |
374,430 |
市場変動および/または投資推定値の変化に使用されるデータの可用性に伴い、投資レベル間の移転が発生する可能性がある。
3.外貨換算と外国投資:基金の帳簿と記録をドルで保存する。外貨金額をドルに換算する方法は以下の通りです
-現在の為替レートで計算された投資、他の資産、および負債を推定値で計算し、
-取引当日の現行レートで計算される投資取引および投資収入。
基金の純資産は期間終了時の為替レートと時価総額で報告されているが,基金は為替レート変化による業務成果の一部を期末保有証券市場価格変化による変動から分離していない。同様に、基金は為替レート変化の影響をその間に販売されている証券市場価格変化による変動から分離していない。そのため、証券投資の実現と未実現外貨収益(損失)が報告された投資取引と残高に計上され、実現された収益(損失)純額が実現されている。しかし、米国連邦所得税条例によると、ある外貨取引の収益や損失、および外貨建て債務証券の売却·満期時に実現される収益や損失の外貨部分は、米国連邦所得税では一般収入とされている。
外貨取引の実現済み純収益(赤字)は,外貨長期外貨契約,外貨処分,証券取引の取引日と決算日の間で実現される為替収益(赤字)純額,および基金帳簿に記録されている投資収入と外貨源泉徴収額と実際に受け取ったり支払うドル同値額との差額である.本期間の外貨取引未実現貨幣収益(損失)の変化は業務報告書に反映される。
基金純資産の大部分は新興市場に位置する発行者が外貨建ての証券である。このような証券は限られたいくつかの国や地域に集中している可能性があり、年間で異なる可能性がある。通貨レートの変化は証券の価値と
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財務諸表付記
外貨建て証券の投資収益。米国の証券と比較して、新興市場証券は、より大きな価格変動、限られた資本と流動性、およびより高いインフレ率の影響を受けることが多い。また、新興市場発行者は、政府の経済への大量の介入や、より大きな社会、経済、政治的不確実性の影響を受ける可能性がある。
4.派生ツール:基金は、ヘッジ、リスク管理、ポートフォリオ管理、または収入を得ることを含む様々な目的のために誘導ツールを使用する必要はないが、必ずしも使用される必要はない。デリバティブは金融商品であり、その価値は対象資産、金利、指数または金融商品の価値に部分的に基づく。他の要素以外にも、現行金利と変動性レベルは派生ツールの価値にも影響する。派生ツールは、しばしば、その関連資産と類似したリスクを有し、派生ツールの価値と関連資産との間の関連が不完全であること、特定の取引の取引相手が違約するリスク、派生ツールに関連する証券、ツール、指数または金利の時価変動による損失拡大、取引が流動性を有さない可能性があるリスク、および保証金要求によって生じるリスクを含む追加のリスクが存在する可能性がある。デリバティブの使用に係るリスクは、他のポートフォリオのリスクとは異なり、他のポートフォリオのリスクよりも高い可能性がある。デリバティブは高度に専門化されたツールの使用に関連する可能性があり、これらのツールは他の有価証券投資とは異なる投資技術とリスク分析を必要とする。基金のすべての保有物は、派生ツールを含み、毎日時価建てで、価値変化は未実現切り上げ(減価償却)に反映されている。処置時には,実現した報酬や損失を確認する.
特定のデリバティブ取引は何らかの形のレバレッジを生むかもしれない。レバレッジは利益の潜在力と損失のリスクを拡大する。デリバティブ取引に関連するレバレッジは、基金がレバレッジがない場合よりも基金の変動性を招く可能性があるため、その義務履行に不利になる可能性があるからである。コンサルタントはデリバティブを利用して基金の投資目標を促進することを求めているが,デリバティブを用いればこの結果を達成できる保証はない。
以下は、この期間中に基金が使用するデリバティブおよび技術およびその関連リスクについて説明する
先物:先物契約は、特定の将来の時点で特定の価格で特定の数の標的資産、基準金利または指数を購入または販売するための標準化された取引所取引プロトコルである。先物契約の価値は往々にして標的ツールの価値に応じて増加·減少する。特定契約の条項に基づいて、先物契約は決済日に実物受け渡し対象ツールまたは決済日に現金決済額を支払って決済を行う。先物契約が平倉していない間は、契約価値の変動(変動保証金)に応じてブローカーから金を受け取るか、またはブローカーに支払う。いつ、どのように先物契約を使用するかの決定については、技能と判断力のトレーニング、甚だしきに至っては入念に設計された先物取引は、市場行為や意外な事件によって成功しない可能性がある。上述したデリバティブリスクを除いて、先物契約の価格変動が大きい可能性があり、先物契約を使用することは総リターンを低下させ、先物契約の潜在損失は基金のこのような契約に対する初期投資を超える可能性がある。流動性の強い市場は保証できません
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財務諸表付記
任意の特定の先物契約は、任意の特定の時間に存在するであろう。
外貨長期外貨契約:外国証券への投資については、基金は銀行、ブローカー/取引業者と今後外貨を購入または売却する契約も締結している。外貨長期外貨契約(以下、“貨幣契約”と略称する)とは、契約双方の間で交渉によって合意された合意であり、特定の将来時間に特定の為替レートで一定数の通貨を両替することを約束する。為替レートは、契約の対象となる通貨間の即時為替レートを超えるか、または下回ることができる。通貨契約は将来の外貨為替レートレベルの不確実性を防止したり、特定の通貨に対するリスクを獲得したり修正したりするために使用することができる。通貨契約を用いてヘッジを行う範囲では、通貨契約金額と関連する証券価値との正確なマッチングは通常不可能であり、外貨証券の将来価値は、これらの証券価値が契約締結日と満期日との間の市場変動に伴って変化するからである。さらに、通貨価値が保持ヘッドとは反対方向に移動する場合、このような取引は、利益を得る機会を減少または排除する可能性がある。通貨契約が基金証券が通貨建ての通貨でないことにリスクが生じていれば、追加のリスクがある。このような契約を締結していない場合に比べて、通貨価格の意外な変化は基金全体の業績が悪い可能性がある。通貨契約の使用は、契約相手側が破産又は破産し、又は相手側が支払わない又は遵守しない損失リスクに係る
契約の条項。通貨契約は毎日市価で計算され、基金は時価変動を未実現損益と記す。通貨契約が閉鎖された場合、基金記録の達成された収益(損失)は、通貨契約が開いたときの価値と閉鎖時の価値との差額に等しい。
スワップ:基金は立場外スワップ契約を締結したり、スワップ取引を決済することができます。交換契約は、双方当事者間の合意であり、当該合意に基づいて、双方当事者は、指定された名義金額に基づいて指定された日に交換支払いを行い、支払いは、指定された証券、指数、参照為替レート、通貨又は他のツールを参照して計算される。交換協定は、通常、双方の期間の支払日が同じ場合、支払いは純額に基づいて行われる(すなわち、2つの支払フローは純額から差し引かれ、一方が他方に支払われるのは純額のみである)。基金が純額で締結された交換契約に基づいて負担する義務または権利は、一般に、当事者の保有するポジションの相対的な価値に基づいて計算される合意に従って支払われるか、または受信された純額に等しいだけである。清算のスワップ取引は取引相手の信用リスクを低下させるのに役立つ可能性がある。清算されたスワップ取引では、IMFの最終取引相手は手形交換所であり、スワップ取引業者、銀行または他の金融機関ではない。場外スワップ協定は締結されず、取引所でも取引されず、しかも場外スワップには通常中央清算や担保機能がない。これらの場外スワップ取引はよく信用リスク或いは取引相手の違約或いは不履行のリスクに直面する。通貨基金が金利、外貨為替レートまたは他の要素を正確に予測していない場合、あるいは参考指数、証券または投資の表現が期待に合わない場合、場外スワップと清算スワップはいずれも損失を招く可能性がある。.の間に
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2022年10月31日
財務諸表付記
定期スワッププロトコルは開放されており,取引相手または決済から受け取った支払いまたは決済に支払われたお金は,それぞれ契約価値または変動幅の変化に基づいている.“ドッド·フランクウォール街改革と消費者保護法”および関連規制発展は、ある標準化されたスワップ取引の清算と取引所取引を要求する。市場参加者のタイプと米国商品先物取引委員会(“CFTC”)による中央決済·取引所取引契約の承認に応じて、強制取引所取引·清算が段階的に行われている。
基金は金利交換協定を締結することができ、これは双方がそれぞれの支払いまたは利息を受け取る約束を交換することで合意したものだ。金利交換は一般的に純額に基づいて行われる。金利交換は証券、その他の対象資産や元本の受け渡しには関連しない。したがって、金利交換に関する市場損失リスクは、通常、基金が契約に基づいて負担する利息支払純額に限られる。
基金がスワップ協定で赤字を達成していない場合、基金は現金や流動証券を担保とするように指示しており、その価値は赤字を達成していない額にほぼ等しい。もしスワップ推定値が変動した場合、担保品質抵当は監視され、その後調整される。適用される場合は、現金担保は、貸借対照表の“支払仲介人”の項に含まれなければならない。
基金支払いまたは受信された前払いは、それぞれ資産または負債として資産および貸借対照表に反映される。
FASB ASC 815“デリバティブとヘッジ”(ASC 815と略す)デリバティブに関する財務報告の改善を目指している
開示の強化を要求することによって、投資家は基金がどのように派生ツールを使用しているのか、これらの派生ツールがどのように入金されているのか及び基金の財務状況と運営結果に与える影響をよりよく理解することができる。
次の表は2022年10月31日までの主要なリスク開放に分けられた基金派生ツール契約の公正価値を示している
資産派生ツール 資産と資産報告書 負債先 |
主なリスク 暴露する |
値 (000) |
|||||||||||||
外貨長期外貨 契約書 |
未実現の付加価値 外貨を浅く話す 長期外貨 契約書 |
貨幣リスク |
$ |
7,089 |
|||||||||||
先物契約 |
差異は限界である 先物契約 |
金利 リスク |
512 |
(a) |
|||||||||||
交換プロトコル |
差異は限界である 交換協定 |
金利 リスク |
88 |
(a) |
|||||||||||
合計する |
$ |
7,689 |
|||||||||||||
負債誘導ツール 資産と資産報告書 負債先 |
主なリスク 暴露する |
値 (000) |
|||||||||||||
外貨長期外貨 契約書 |
減価償却を実現していない 外貨を浅く話す 長期外貨 契約書 |
貨幣リスク |
$ |
(2,217 |
) |
||||||||||
交換プロトコル |
差異は限界である 交換協定 |
金利 リスク |
(866 |
)(a) |
|||||||||||
合計する |
$ |
(3,083 |
) |
(A)この額は、ポートフォリオで報告されている累積切り上げ(減価償却)である。貸借対照表は当日の純変動幅のみを反映している。
下表主要リスク開放口別に基金の実現済み収益(損失)とデリバティブ契約タイプ別の未実現付加価値(減価償却)変動
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2022年10月31日
財務諸表付記
ASC 815によると、2022年10月31日までの年度:
すでに損益を実現した |
|||||||||||
主なリスク 暴露する |
派生商品 タイプ |
値 (000) |
|||||||||
通貨リスク |
外貨長期 外国為替契約 |
$ |
4,350 |
||||||||
金利リスク |
先物契約 |
1,652 |
|||||||||
金利リスク |
交換協定 |
2 |
|||||||||
合計する |
$ |
6,004 |
|||||||||
未達成切り上げ(償却)変動 |
|||||||||||
主なリスク 暴露する |
派生商品 タイプ |
値 (000) |
|||||||||
通貨リスク |
外貨長期 外国為替契約 |
$ |
5,105 |
||||||||
金利リスク |
先物契約 |
512 |
|||||||||
金利リスク |
交換協定 |
(778 |
) |
||||||||
合計する |
$ |
4,839 |
2022年10月31日現在、基金の派生資産と負債は以下の通り
列報の資産と負債総額 貸借対照表 |
|||||||||||
派生ツール(B) |
資産(C) (000) |
負債(C) (000) |
|||||||||
外貨長期外貨契約 |
$ |
7,089 |
$ |
(2,217 |
) |
(B)取引所取引の派生ツールを含まない。
(C)違約または早期終了がない場合、場外(“場外”)派生ツールの資産および負債は、貸借対照表に相殺することなく、毛額で報告される。
基金は通常、そのいくつかの場外デリバティブの契約取引相手と国際スワップ及び派生ツール協会の主プロトコル(“ISDA主プロトコル”)或いは類似の主プロトコル(総称して“主プロトコル”)を締結し、取引相手に対する信用リスクを低減する。ISDAマスタープロトコルは、一般的な義務、陳述、担保および違約または終了事件に関する規定を含む。ISDA総合意によれば、基金は、通常、取引相手と特定の場外デリバティブ金融商品の未払いおよび/または売掛金を相殺することができ、取引相手に違約、終了、および/または信用品質の潜在的な悪化が発生した場合に、保有および/または入金された担保によって一度の純支払い(決済純額)を行うことができる。各種の主プロトコルは、スワップ、長期、買い戻しと逆買い戻しプロトコルなどの取引を含む取引相手とのある取引の条項を規範化する。これらの一次プロトコルは、一般に、クレジット保護機構を指定し、法的確実性を向上させる標準化を提供することによって、そのような取引に関連する取引相手リスクを低減することを試みる。主プロトコル下の交差終了条項は、通常、基金と取引相手との間の取引に関連する違約は、満期/満了の単一純支払いを作成するために、非違約者が違約者との任意の他の取引を終了する権利を与え、いくつかの主プロトコルの特徴である可能性がある。取引相手が主合意によって定義された終了イベントが発生した後に基金が主合意を終了する権利を行使する場合、市場価値が基金純負債を超える担保の返却が延期または拒否される可能性がある。
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2022年10月31日
財務諸表付記
次の表は、2022年10月31日までに実行可能な純額決済スケジュールの制約を受けた派生金融商品を示しています
貸借対照表における未相殺の総額
取引相手 |
総資産 派生商品 はい の声明です 資産と 負債.負債 (000) |
財務 計器.計器 (000) |
担保 受信済(%d) (000) |
純額 金額 (少なくない) 0ドル以上) (000) |
|||||||||||||||
アメリカ銀行北米 |
$ |
98 |
$ |
— |
$ |
— |
$ |
98 |
|||||||||||
バークレイズ銀行 |
28 |
— |
— |
28 |
|||||||||||||||
フランスパリ銀行 |
123 |
(35 |
) |
(88 |
) |
0 |
|||||||||||||
シティバンク北米 |
214 |
(214 |
) |
— |
0 |
||||||||||||||
ゴールドマン·サックス国際 |
1,233 |
(848 |
) |
(30 |
) |
355 |
|||||||||||||
HSBC銀行株式会社 |
744 |
(141 |
) |
— |
603 |
||||||||||||||
[br]モルガン·チェース BANK NA |
573 |
(234 |
) |
(339 |
) |
0 |
|||||||||||||
スラグ銀行 銀行.銀行 |
1,077 |
(372 |
) |
(350 |
) |
355 |
|||||||||||||
道富銀行 信託会社と。 |
177 |
(85 |
) |
— |
92 |
||||||||||||||
瑞銀集団 |
2,822 |
(1 |
) |
(2,679 |
) |
142 |
|||||||||||||
合計する |
$ |
7,089 |
$ |
(1,930 |
) |
$ |
(3,486 |
) |
$ |
1,673 |
貸借対照表における未相殺の総額
取引相手 |
総負債
派生商品 はい の声明です 資産と 負債.負債 (000) |
財務 計器.計器 (000) |
担保 約束した(D) (000) |
純額 金額 (少なくない) 0ドル以上) (000) |
|||||||||||||||
フランスパリ銀行 |
$ |
35 |
$ |
(35 |
) |
$ |
— |
$ |
0 |
||||||||||
シティバンク北米 |
501 |
(214 |
) |
(287 |
) |
0 |
|||||||||||||
ゴールドマン·サックス国際 |
848 |
(848 |
) |
— |
0 |
||||||||||||||
HSBC銀行株式会社 |
141 |
(141 |
) |
— |
0 |
||||||||||||||
[br]モルガン·チェース BANK NA |
234 |
(234 |
) |
— |
0 |
||||||||||||||
スラグ銀行 銀行.銀行 |
372 |
(372 |
) |
— |
0 |
||||||||||||||
道富銀行 信託会社と。 |
85 |
(85 |
) |
— |
0 |
||||||||||||||
瑞銀集団 |
1 |
(1 |
) |
— |
0 |
||||||||||||||
合計する |
$ |
2,217 |
$ |
(1,930 |
) |
$ |
(287 |
) |
$ |
0 |
(D)場合によっては、過剰担保のため、実際に受領/質抵当された担保は、ここに示す額を超える可能性がある。
2022年10月31日までの派生ツール別の月平均未返済額は以下の通り
外貨長期外貨契約:
平均月額元金 |
$ |
199,941,000 |
交換プロトコル:
月平均名目価値 |
$ |
19,678,000 |
先物契約:
月平均名目価値 |
$ |
9,286,000 |
5.賠償:基金は様々な賠償を含む契約を締結した。このような計画で基金の最大の危険の開放は未知だ。しかし、基金は以前これらの契約に基づいてクレームや損失を出しておらず、損失リスクは小さいと予想されている。
6.株主への配当および分配:配当および株主への分配は、配当日に入金される。純投資収益の配当金があれば、四半期ごとに発表·支払いする。純は資本収益を実現しており、あれば少なくとも年に1回分配される。
7.その他:証券取引は、証券の購入または売却の日に入金される。投資証券を売却する実現済み収益(赤字)は、特定の確認コストに基づいて決定される。利息収入は権責発生制で確認され、入金に疑問がない限り、外国の源泉徴収税を差し引いて純額に記入されます。適用される源泉徴収税を除いて、配当金および分配は除利日に入金される(一部の外国配当金を除くと、これらの配当金は基金がこれらの配当金を知った後すぐに入金される可能性がある)。
B.相談料:コンサルタントはモルガン·スタンレーの完全子会社で、基金にコンサルティングサービスを提供する
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2022年10月31日
財務諸表付記
“投資相談協議”の規定によると、週ごとに計算し、月ごとに支払い、基金の毎週平均管理資産の1.00%で計算する。
C.管理費:この顧問は基金の管理人も務め、“管理協定”に基づいて行政サービスを提供し、基金の毎週平均管理資産の0.08%で年会費を受け取り、日ごとに月ごとに支払う。
管理庁署長と道富銀行および信託会社(“道富銀行”)との間の二次管理協定によると、道富銀行は基金に何らかの行政サービスを提供する。このようなサービスについて、管理人は基金から受け取った費用の一部を道富銀行に支払う。
D.管料:管財人合意により、道富銀行(“受託者”)とその付属会社が基金受託者を務める。受託者は同法の要求に基づいて基金の現金、証券、その他の資産を保有する。受託費は,信託の資産,投資購入と販売活動および口座維持費に応じて毎月支払われ,何らかの自己負担費用の精算が加えられる。
E.連邦所得税:基金は規制された投資会社として引き続きそのすべての課税収入を分配する予定です。したがって、財務諸表には連邦所得税のための準備が必要ではない。
その基金は投資国が徴収した税金を払わなければならないかもしれない。このような税収は一般的に国内の収入と(または)資本利益を稼いだり送金したりすることに基づいている。課税は、純投資収入、達成された純収益、および未実現付加価値純額から計算され、これらの収入および/または収益は稼いでいるからである。税金も外貨によって取引することができ、外貨建ての投資価値に基づいて計算することができる。
FASB ASC 740−10、“所得税−全体”は、財務諸表確認納税申告書において採用されるか、または採用されることが予想される納税ヘッドの利益を確認するための最低敷居を規定する。経営陣は、財務諸表で確認すべき重大な不確定税務状況は存在しないと結論した。適用されれば、基金は業務報告書で税収割引に関する課税利息が“利息支出”にあることを確認し、“その他の費用”で罰金を確認する。この基金はアメリカ国税局、ニューヨーク州、各州に納税申告書を提出する。一般的に、2022年10月31日までの4年間、納税年度ごとに税務機関の審査を受ける必要がある。
短期資本利得は税務上一般的な収入とみなされるため、支払いの分配の税務性質はGAAP目的で示される分配の性質とは異なる可能性がある。2022年と2021年の財政年度支払いの分配の納税性質は以下のとおりである
2022年流通 支払い元: |
2021年流通 支払い元: |
||||||||||||||
普通 収入.収入 (000) |
実収- 資本 (000) |
普通 収入.収入 (000) |
実収- 資本 (000) |
||||||||||||
$ |
— |
$ |
21,456 |
$ |
9,231 |
$ |
16,545 |
分配される収入及び収益の額及び性質は所得税条例に基づいて決定され、これは公認会計基準とは異なる可能性がある。これらの帳簿/税務差異は一時的または恒久的であると考えられる。
一時的な違いは,ある投資取引の収益(損失)を確認する時間,ある費用を差し引く時間と割増償却を確認する時間が異なる帳簿や税務処理によるものである.
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モルガン·スタンレー新興市場内債基金有限公司。
2022年10月31日
財務諸表付記
純営業損失による恒久的な差により、2022年10月31日現在の純資産構成部分は以下のように再分類された
合計 積算 損 (000) |
実収- 資本 (000) |
||||||
$ |
60,452 |
$ |
(60,452 |
) |
2022年10月31日現在、基金は納税ベースで収益を分配できていない。
2022年10月31日現在、連邦所得税の未使用短期資本損失および長期資本損失はそれぞれ約17,066,000ドルと131,558,000ドルであり、満期日はない。
資本損失繰越が将来実現されたいかなる資本収益を相殺するために使用される範囲内では、基金は実現された収益と分配されていない収益のために資本利益税の責任を負うことはない。ある程度、資本収益は相殺され、このような収益は株主に分配されないだろう。
F.証券取引と関連会社との取引:2022年10月31日までの1年間、米国政府長期証券と短期投資を除いて、基金投資証券の購入と販売はそれぞれ約278,541,000ドルと352,283,000ドルであった。2022年10月31日までの1年間、長期米国債の購入·売却は行われていない。
本基金はモルガン·スタンレー機関系流動性基金である国庫証券組合(“流動性基金”)に投資し,コンサルタントが管理するオープン管理投資会社である。基金が支払う相談費から引いた額は、基金が流動資金に投資して比例して支払う相談費と管理費シェアに相当する。2022年10月31日までの年間で、お支払いの相談料が減少しました
約13,000ドルは流動資金への基金の投資と関連がある。
基金が2022年10月31日に終了年度の付属投資株式取引の概要は以下の通り
関連 投資する 会社 |
値 十月三十一日 2021 (000) |
購入 原価で計算する (000) |
収益 販売部門から (000) |
配当 収入.収入 (000) |
|||||||||||||||
流動資金 |
$ |
397 |
$ |
256,285 |
$ |
248,264 |
$ |
101 |
関連 投資する 会社(継続) |
実現 (損を)得る (000) |
変更 実現していない 鑑賞する (減価償却) (000) |
値 十月三十一日 2022 (000) |
||||||||||||
流動資金 |
$ |
— |
$ |
— |
$ |
8,418 |
取締役は、会社法第17 a-7条の承認手続きに基づき、基金が他のモルガン·スタンレー基金及びコンサルタント又はコンサルタントの共同経営会社から投資顧問を務める他の基金及び顧客口座売買証券(“クロス取引”)を許可する(“クロス取引”)。規則の規定によると、交差取引ごとに現在の市場価格で実行される。基金は2022年10月31日までの年間で交差取引は何も行われていない。
基金には、各独立した取締役が取締役会に在任している費用の全部または一部の支払いを延期することを可能にする資金支援のない繰延補償計画(“補償計画”)が設けられている。各条件を満たす取締役は、一般に、補償計画下の投資オプションとしてモルガン·スタンレー基金に繰延金額のリターンを記入する1つまたは複数の基金の総リターンを選択することができる。これらの投資から受け取った付加価値/減価償却と分配記録には相殺がある
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モルガン·スタンレー新興市場内債基金有限公司。
2022年10月31日
財務諸表付記
繰延補償債務を増加/減少させ、基金の純資産純価値に影響を与えない。
G.クレジット手配:基金はレバレッジで得られた資金を利用して基金投資目標、政策、戦略に適合した追加証券を購入する。この基金は、行政代理と唯一の融資者として、総額200,000,000ドルの循環信用限度額手配(“ローン”)を提供することで、道富銀行と合意した。ローンは利子期間を適用したロンドン銀行の同業解体プラス利差で利息を計算する。このメカニズムには,このメカニズムの未使用部分の0.15%が,相対純資産に応じて各参加ファンド間に分配される承諾費がある。2022年10月31日までの年度平均借入金および金利はそれぞれ約91,668,000元および2.38%であった。同期間中,基金の未返済ローンに関する利息支出は約2139,000ドル,承諾費は約165 000ドルであった。
H.その他:基金の募集説明書の許可の下で、基金は2008年1月10日に株式買い戻し計画を開始し、株主価値を高め、その資産純益に対する基金株の割引を低下させる。基金は2022年10月31日までの年間で、資産純益平均13.19%の価格で104,568株の株式を買い戻した。計画開始以来、基金は7,330,179株を買い戻し、平均割引率は資産純益の14.74%だった。取締役は基金の株式買い戻し計画を定期的に監査し、基金の割増/割引履歴の検討及び考慮の一部としている。本基金は、上記の目標をさらに実現できると信じている時間と金額に応じて、発行済み株式を買い戻し続けることを予想しているが、取締役の審査を経なければならない。モルガン·スタンレー投資管理会社のウェブサイト:www.mganstanley.com/imで毎月の株式買い戻し結果の情報を得ることができます。
2022年10月31日現在、基金には10%以上の記録所有者がいない。
一、市場リスク:戦争、自然災害、突発的な衛生事件(例えば、流行病や流行病など)、テロ、衝突、社会不安、衰退、インフレ、金利の急速な変化、サプライチェーンの中断などの社会、政治、経済および他の条件および事件が発生する可能性があり、発行者、業界、政府、および金融市場を含む他のシステムに重大な影響を与える可能性がある。コロナウイルス(“新冠肺炎”)の持続的な爆発と復元対策は基金とそのサービスサプライヤーの業務、基金の財務業績と基金の投資に悪影響を及ぼす可能性がある。この影響の程度は、(I)疫病発生の持続時間と蔓延、(Ii)制限と提案、(Iii)金融市場への影響、(Iv)政府と規制反応、および(V)消費者需要、経済産出、サプライチェーン中断などの事態発展が全体経済に及ぼす影響を含む将来の事態発展に依存する。現在、新冠肺炎の持続時間と範囲及び関連する経済と市場状況及び長期的な不確定性を合理的に見積もることはできない。新冠肺炎の最終的な影響や関連条件が基金に与える影響の程度も将来の事態の発展に依存し,これらの事態の発展は非常に高い不確実性を持ち,正確な予測が困難であり,随時変化する可能性がある。上記と類似したタイプの要因や事態の発展により、基金投資の財務業績(及び基金の投資結果)が悪影響を受ける可能性がある。
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モルガン·スタンレー新興市場内債基金有限公司。
2022年10月31日
財務諸表付記
J.年度株主会議の結果(監査なし):2022年6月24日、以下の事項を採決するために、基金株主年次会議が開催され、採決結果は以下の通りである
全株主が取締役を選出する
適用することができます |
Vbl.反対、反対 |
||||||||||
フランク·L·バウマン |
54,491,259 |
2,417,212 |
|||||||||
フランシス·L·現金男 |
54,462,150 |
2,446,321 |
|||||||||
エディ·A·グリア |
54,468,606 |
2,439,865 |
|||||||||
Jakki L.Haussler |
50,592,311 |
6,316,160 |
|||||||||
マヌエル·H·ジョンソン |
54,465,712 |
2,442,759 |
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モルガン·スタンレー新興市場内債基金有限公司。
2022年10月31日
財務諸表付記
ポートフォリオ持株に関するより多くの情報(監査なし)
基金の第2および第4の財政四半期が終了してから60日以内に、基金はその半年度と年間報告書にポートフォリオ保有量の完全なスケジュールを提供した。半年度報告と年次報告はそれぞれForm N−CSRSとForm N−CSRで米国証券取引委員会(“米国証券取引委員会”)に電子的に提出された。モルガン·スタンレーはまた、基金株主に半年度報告書と年次報告書を提出し、これらの報告書をその公共サイトwww.mganstanley.com/im/closeendundsSharholderReportsに公表した。各モルガン·スタンレー非通貨市場基金はまた、表N-Portの添付ファイルとして、米国証券取引委員会に完全な基金第1財期と第3財期ポートフォリオ保有表を提出した。モルガン·スタンレーは第1財期と第3財期の報告書を株主に提出していないが、その公共サイトでは、同基金の第1財期と第3財期の完全ポートフォリオ保有表が公表されている。通貨市場基金の保有量はモルガン·スタンレーの公共サイトにも発表されるだろう。米国証券取引委員会のウェブサイトwww.sec.govにアクセスして、N-Port届出ファイル(およびN-CSRおよびN-CRS届出ファイル)を取得することができます。コピー料を支払った後、これらの材料のコピーを電子的に取得することを要求することもでき、電子アドレスは、米国証券取引委員会の電子メールアドレス(Public Info@sec.gov)である。
財政四半期ごとに米国証券取引委員会に完全なポートフォリオ保有表を提出するほか、ファンドはその公共サイトwww.mganstanley.com/im/closeendundsShareholderreportでポートフォリオ保有量情報を提供することでポートフォリオ保有量情報を提供する。基金は毎月少なくとも月末後15日に公共サイト上でポートフォリオ保有量の完全な明細書を提供し、基金のポートフォリオ保有量開示政策に記載されている他の条件に従って提供する。無料電話1(800)231-2608に電話して、基金の毎月のウェブサイト公告のコピーを取得することができます。
代理投票政策とプログラムおよび代理投票記録(監査なし)
(1)基金ポートフォリオ証券依頼書投票に関する政策および手順、および(2)基金が6月30日までの最近12ヶ月間にポートフォリオ証券関連委託書にどのように投票するかは、要求があれば、1(800)231-2608または当社のウェブサイトwww.mganstanley.com/im/closeendfundsholholderreportsに無料で請求することができる。これらの情報はアメリカ証券取引委員会のサイトでも見つけることができます。サイトはwww.sec.govです。
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モルガン·スタンレー新興市場内債基金有限公司。
2022年10月31日
独立公認会計士事務所報告
当社の株主および取締役会へ
モルガン·スタンレー新興市場内債基金有限公司。
財務諸表のいくつかの見方
当社は、モルガン·スタンレー新興市場内債基金有限公司(“本基金”)に添付されている貸借対照表を監査しており、2022年10月31日までのポートフォリオ及び当該日期までの関連経営及びキャッシュフロー表、当該日までの2年間の各年度の純資産変動表、当該日までの5年間の各年度の財務概要及び関連付記(総称して“財務諸表”)を含む。財務諸表は,すべての重要な面で,2022年10月31日の基金の財務状況,同基金の年度までの業務結果とキャッシュフロー,同期間までの2年度における毎年の純資産変化,および同期間の5年度の財務要件を公平に反映しており,米国公認会計原則に適合していると考えられる。
意見の基礎
このような財務諸表は基金管理層が責任を負う。私たちの責任は私たちの監査に基づいて基金の財務諸表に意見を発表することだ。私たちは米国上場企業会計監督委員会(PCAOB)に登録されている公共会計士事務所であり、米国連邦証券法および米国証券取引委員会とPCAOBの適用規則と法規に基づいて、基金を独立させなければならない。
私たちはPCAOBの基準に従って監査を行っている。これらの基準は、財務諸表に重大な誤報がないかどうかに関する合理的な保証を得るために、エラーによるものであっても不正であっても、監査を計画し、実行することを要求する。基金は基金財務報告の内部統制を監査する必要はなく、私たちはそれを監査するために招聘されていない。私たちの監査の一部として、私たちは財務報告の内部統制を理解することを要求されているが、基金財務報告の内部統制の有効性について意見を述べるためではない。したがって、私たちはそのような意見を表現しない。
我々の監査には、財務諸表の重大な誤報リスクを評価するプログラム、エラーによるものであれ詐欺であっても、これらのリスクに対応するプログラムを実行することが含まれています。これらの手続きは、財務諸表中の金額および開示に関連する証拠をテストに基づいて検討することを含む。私たちの手続きには、委託者、仲介人、他の人と通信して2022年10月31日までに所有している証券を確認することが含まれています。仲介人や他の人からの返事がない場合は、他の監査手続きを実行します。我々の監査には、経営陣が使用する会計原則の評価と重大な見積もり、財務諸表の全体列報を評価することも含まれています。私たちは私たちの監査が私たちの観点に合理的な基礎を提供すると信じている。
2000年以来、私たちはモルガン·スタンレー投資会社の監査役を務めてきた
2022年12月27日
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モルガン·スタンレー新興市場内債基金有限公司。
2022年10月31日
投資諮問協定の承認(監査を経ていない)
サービスの性質、範囲、品質
委員会は、コンサルタントが諮問協定に基づいて提供する投資コンサルティングサービスの性質と範囲を審査·審議し、ポートフォリオ管理、投資研究、株式および固定収益証券取引を含む。監査委員会は適用範囲内でこのコンサルタントに関連する類似資料と要因を検討した。監査委員会はまた、署長が行政協定に基づいて提供する非コンサルティング行政サービスの性質と範囲を審査し、審議し、会計、業務、文書、簿記、コンプライアンス、業務管理と計画、法律サービス、およびコンサルタントによって費用を支払う用品、オフィス空間、光熱費の提供を含む。連合委員会は基金に有利な人事やインフラへの顧問の投資も審議した。コンサルタント,分顧問,管理人を総称して“コンサルタント”,相談,分相談,行政プロトコルを総称して“管理プロトコル”と呼ぶ).監査委員会はまた、同顧問は様々な他の投資相談顧客にサービスを提供し、サービス提供者を監督する経験があるとしている。取締役会はまた,このコンサルタントが提供するサービスの性質をBroadbridge Financial Solutions,Inc.(“Broadbridge”)が作成した非付属コンサルタントが提供する同様のサービスと比較した.
合同委員会は,基金にコンサルティングや行政サービスを提供するポートフォリオ管理者,高度行政管理者,コンサルタントの他の主要者の資格を審査·審議した。監査委員会は、コンサルタントのポートフォリオ管理者及びキーパーソンが良好な教育及び(又は)研修及び経験を備え、効率的かつ専門的な方法でサービスを提供することができると判断した。共同委員会の結論は、基金の業務及び投資活動について、提供される諮問及び行政サービスの性質及び範囲が必要かつ適切であり、“管理協定”を承認する決定を支持することである。
基金のパフォーマンス、料金、支出
連合委員会はBroadbridgeが作成した基金がその同業者と比較した業績、費用、支出を審査し、適宜適切な基準を参照した。連合委員会はコンサルタントと管理基金の業績目標と得られた実績を検討した。基金の業績を考慮する際には、取締役会と顧問は傾向と長期的なリターンを強調する(2021年12月31日現在または設立以来の1年、3年、5年の業績に重点を置く)。基金が基準及び/或いは同業グループの平均レベルに劣る時、取締役会と顧問会は業績不良の原因を討論し、必要な時に投資策略或いは投資人員の具体的な変動を討論する。監査委員会は、基金の1年、3年、5年間の業績が同レベルグループの平均水準を下回っていることに注目した。連合委員会は、コンサルタントと、比較可能な基金および(または)コンサルタントが相談意見を提供する他のアカウントおよび/またはブロードリーチが作成した他のアカウントと比較したレベルに対して、基金の相談料および管理費(総称して“管理費”)について議論した。管理費のほかに、連合委員会は基金の総費用比率を審査した。監査委員会は、基金の契約管理費は同レベルのグループの平均レベルより高く、実際の管理費と総費用の比率は同レベルより高いが同レベルのグループの平均レベルに近いことに注目した。連合委員会は討論した後、基金の業績、管理費と総費用比率は同レベルのグループの平均水準と比べて競争力があると結論した。
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モルガン·スタンレー新興市場内債基金有限公司。
2022年10月31日
投資諮問協定の承認(監査を経ていない)(継続)
規模経済
連合委員会は基金の規模と成長見通し、およびこれと基金の総費用比率、特に断点を含まない基金管理費率との関係を審議した。コンサルタントの収益性を審査するとともに、合同委員会は、資産変動が管理基金の効率または効力にどのように影響するか、管理費レベルが現在および予測されている資産レベルに対して適切であるかどうか、および(または)管理費構造が資産レベル変化の規模経済を反映しているかどうかを検討する。監査委員会は、クローズドファンドについて、資産が新たな販売に伴って増加する可能性はあまりなく、資本増価によって大幅に増加する可能性も低いとしている。連合委員会の結論は、基金の規模経済は現在考慮すべき要素ではないということだ。
コンサルタントと付属会社の収益性
取締役会は,コンサルタントとその関連会社が昨年基金との関係および過去2年間のモルガン·スタンレー基金建築群との関係によるコストと実現利益に関する資料を審議し,コンサルタントとともにコンサルタントとその関連会社の収益力を決定するためのコスト配分方法を審査した。監査委員会は、コンサルタント費用及び収益性分析の審査が“管理協定”を承認する決定を支持することを決定した。
両国関係のその他のメリット
連合委員会は、コンサルタントとその付属会社と基金およびコンサルタントが相談を提供する他の基金との関係が彼らにもたらす他の直接的および間接的な利益を審議した。他にも、これらの利点は、取引、流通、および(または)株主サービスのための費用、ならびに証券貸借代理人によって使用される取引処理および報告プラットフォームの費用、ならびにファンドポートフォリオ取引の手数料からコンサルタントが得られる研究を含むことができる。監査委員会は、このような手配およびコンサルタントの費用が提供されたサービスに対して合理的であるかどうかをコンサルタントと共に検討した。監査委員会は、コンサルタント又はその関連会社が受領した他の福祉の審査に対して“管理協定”を承認する決定を支持することを決定した。
コンサルタントの資源と基金とコンサルタントとの歴史的関係
監査委員会は、顧問の財務状況が健全であるか否か、“管理協定”に規定されている義務を履行するために必要な資源を有しているか否かを審議した。連合委員会はまた、顧問の組織構造、顧問が基金業務を管理するために制定·通過する政策と手続き、および連合委員会の顧問の高級管理者と主要者に対する能力と誠実さの自信を含む基金と顧問との歴史的関係を審査·審議した。共同委員会の結論は,当該コンサルタントは“管理協定”に規定されている義務を履行するために必要な財源を有しており,基金が当該コンサルタントと関係を保ち続けることは有益である。
他の要素や現在の傾向は
監査委員会は、顧問が通過·実行し、基金首席コンプライアンス幹事が監視する制御·手順を審議し、コンサルタントの業務行為は、基金業務において高い道徳基準を遵守するための誠意を示していると結論した。
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モルガン·スタンレー新興市場内債基金有限公司。
2022年10月31日
投資諮問協定の承認(監査を経ていない)(継続)
監査委員会審査の一部として、監査委員会は、経営陣から、新冠肺炎大流行病が会社、特にコンサルタント及び基金に与える影響に関する情報を受け取り、その中には、他にも、この大流行病の現在及び予想が基金業績及び業務に及ぼす影響が含まれている。
大体の結論
上記のすべての要因およびコンサルタントが提供する各種書面と口頭資料を考慮し、トレードオフした後、取締役会は、管理協定の1年間の継続が基金とその株主の最適な利益に適合することを許可すると結論した。この結論を出した時、監査委員会は上記のいずれかの資料や要素を特に重視しなかった。取締役会はこの1年と複数回の会議でこれらの要素と資料を審議し、その中のいくつかの会議は実行会議で独立した取締役会のメンバーとその弁護士だけが出席した。個別取締役会メンバーは、“管理プロトコル”を承認する個別決定を行う際に、これらの要因および提供された資料を異なる方法でトレードオフすることが可能である。
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2022年10月31日
ポートフォリオ管理(監査なし)
その基金は新興市場債務チームのメンバーによって管理されている。そのチームはポートフォリオマネージャー、アナリスト、そしてトレーダーで構成されている。本報告で述べた期間中,共同で主に基金の日常管理を担当するグループメンバーは,取締役副顧問取締役社長サヒル·タンデン,副顧問執行役員ブライアン·ショウ,パトリック·キャンベルである。Tandonさんは、2019年8月以降、副アドバイザーとして投資管理者として協力してきました。Tandonさんは、2019年8月まで2004年からコンサルタントとして投資家と連絡しています。タンデンは2015年10月にこの基金の管理を開始した。2008年12月以降、Shawは投資管理としてコンサルタントやその付属会社と連絡を取ってきた。キャンベルは2008年6月以降、投資管理としてコンサルタントまたはその付属会社と協力してきた。2022年7月19日付のプレスリリースで発表されたように、Brian Shawとパトリック·Campbellは2022年7月19日から同基金のポートフォリオマネージャーを務め、Warren Marは2022年9月30日から同ファンドのポートフォリオマネージャーを停止する。
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2022年10月31日
投資政策(監査なし)
基金の投資目標は株主の承認なしに変更することができるが、いかなる変更も変更前に少なくとも60日前に書面で株主に通知される。通常の場合、IMFはその管理資産の少なくとも80%を新興市場の国内債務に投資することでその投資目標を実現することを求めている。基金の投資過程は、投資グループの基本投資分析の枠組み内の総合的な方法を通じて、環境、社会、管理問題(ESGとも呼ばれる)に関する情報を組み入れた。コンサルタントは、会社管理実践およびコンサルタントが会社が直面していると思う重大な環境および/または社会問題について、ある発行者の経営陣と接触することができる。ファンドがコンサルタントがこのような証券と類似した経済的特徴を有すると考えられるデリバティブに投資する範囲では、このような投資は基金の投資目標に計上される。
新興市場国内債務とは、新興市場国に位置する発行者が現地通貨で価格を計算する債務である。管理資産“とは、基金が優先株を発行し、投資目的のための他の借金の任意の収益を含み、計算すべき負債の和を減算する基金の総資産を意味する(レバレッジによる負債を除く)。債務義務には、現在、(I)主権債務義務と(Ii)新興市場に位置する非政府発行者の債務義務が含まれており、債券、転換可能証券、商業手形を含む。基金政策については、発行者は、(I)その証券の主要取引市場が新興市場国に位置するような新興市場国に位置し、(Ii)その年間収入の50%以上が、1つ以上の新興市場国からの商品、販売または提供された商品、販売またはサービスから来ているか、または(Iii)その発行者が新興市場国の政府実体であり、新興市場国の法律に基づいて組織されているか、または新興市場国に主要な事務所が設けられている。上記(2)と(3)類のある発行者は、新興市場国に主要な取引市場を有している可能性があり、新興市場国に主要な取引市場を有していない可能性もあり、基金の資産は新興市場国に投資することで経済的利益を得ることができるが、新興市場国で主要な取引市場を持つ発行者には達しない可能性がある。新興市場国は世界銀行が中低所得経済体と認定した国である。新興市場国は世界のアメリカ、カナダ、日本、オーストラリア以外のどの国も含むことができます, ニュージーランドとほとんどは西欧の国にあります。基金の組織文書は、単一国に投資可能な基金管理資産のパーセンテージに制限がない。この基金はインドネシア、マレーシア、タイ、チェコ、ハンガリー、ポーランド、ロシア、スロバキア、トルコ、南アフリカ、ブラジル、チリ、コロンビア、メキシコ、ペルーなどの新興市場国に投資することができる。基金は、国に認可された統計格付け機関が投資レベル以下に格付けされた証券に投資することができ、またはコンサルタントが比較可能な品質を有すると考えられる未格付け証券に投資することができる。投資レベルを下回る格付けの債務証券は通常“ごみ債券”と呼ばれ、主に発行者が債務条項に基づいて利息や元金を返済する能力に関する投機行為であり、不利な条件に対する重大なリスクの開放に関連していると考えられる。基金が保有する資産の期限は隔夜から30年以上の間様々だ。基金は株式証、構造投資或いは他の戦略的取引に投資して、新興市場国の発行者の現地通貨建て債務に対する資産の少なくとも80%のリスクを維持することもできる。いくつかの限られた場合、基金の投資は、株式承認証、構造投資、または他の戦略取引に全部または実質的に投資することができる。
さらに、基金は、その管理資産の最大20%を戦略取引に投資することができ、これらの資産は、新興市場国に位置する発行者に対する資産の少なくとも80%の債務義務を維持するための開放には使用されない
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2022年10月31日
投資政策(監査を経ていない)(継続)
現地通貨、新興市場国通貨とその他のタイプの投資では、開放型と閉鎖型投資会社の株式、普通株、債券、転換可能証券、通貨市場と短期債務証券及び現金等価物を含む。基金の80%の政策は株主の承認を経ずに変更することができる;しかし、どのような変更も任意の変更前に少なくとも60日前に書面で株主に通知されるだろう。
基金の投資
この基金は主に新興市場国の現地通貨建て発行者の債務に投資される。同顧問は、主権リスクおよび新興市場国の通貨と金利の相対評価を評価するために、主権経済ファンダメンタルズに重点を置いた多段階投資過程を実施する。評価の一部として、そのコンサルタントは国の政治、経済、社会環境を分析するだろう。この顧問は経済変数に対して静的なスナップショットを行うのではなく、限界変化に集中し、早期段階で事件と力を解読し、それらが個別の新興市場国に与える影響を評価することを求める。
同顧問は世界経済環境と一般新興経済体の世界事件に対する敏感性に対してトップダウンの評価を行った。このコンサルタントは、政府政策(財政、通貨、為替制度)と目標(国内総生産成長、インフレ、外部口座、債務超過能力)を含む経済要因を分析する。基金の投資を選択する時、顧問は新興市場国家政府が財政と経済政策を制定と実行する能力を分析した;政治リスク、選挙日程、人類発展と社会安定、及び為替レートと金利評価を含む社会政治要素。また、このコンサルタントは独自の計量経済学モデルを用いて長期均衡実際の為替レートを分析し、このモデルは生産性の差異、貿易条件と外部頭寸を含む様々な基本変数の影響を考慮した。このコンサルタントは、固有金利と収益率曲線推定モデルを利用して投資機会を決定する。基金の投資には
ポートフォリオ構成
主権債務義務。債務債務は“主権債務”とも呼ばれ、新興市場国政府発行者の債務であり、債務国と工業化国の現地通貨建てである。“主権債務”は、(I)政府、政府機関または機関および政治部門によって発行または保証された債務証券、(Ii)政府が所有、制御または賛助するエンティティによって発行された債務証券、(Iii)上記のいずれかの発行者によって発行されたツールの投資特性を再構成するために組織および経営された実体の権益、または(Iv)新興市場政府と金融機関との間の融資に参加することを含む。
会社の債務義務。基金は新興市場国に位置し、現地通貨建ての非政府発行者の債務に投資することができる。会社債務とは、発行者が所定の時間内に投資家(または貸手)に借金金額と利息を返済する義務があることを指す。典型的な社債は、借入金(元金)が全額満期となる固定日を規定し、満期日と呼び、証券有効期限内に定期的に利息(利票)を支払う日を規定している。
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投資政策(監査を経ていない)(継続)
会社債務には多くの種類があり、利息を計算する方法、支払いの金額や頻度、担保のタイプ(あれば)や特殊な特徴(例えば転換権)の存在が異なる可能性があります。ファンドの現在の社債への投資には、固定金利、変動金利、ゼロ金利、インフレフック債券、手形が含まれるが、これらに限定されない。基金は転換可能な債券と権利証構造に投資することができ、これらの転換可能な債券と権証構造は権利証に埋め込まれた固定収益証券であり、他の債務証券または株式証券に変換することができるが、このような証券を株式証券に変換する際には、これらの株式を迅速に処分すべきである。
他の借金。この基金は、新興市場国に位置し、現地通貨建ての発行者の債務を除いて、その管理資産の最大20%を債務に投資することができ、ユーロ債券、ヤンキードル債券、世界債券、ブレディ債券を含むがこれらに限定されない。
貨幣です。この基金はその管理資産の最大20%を新興市場国の通貨選定に投資することができる。新興市場国の通貨開放を提供するツールには、通貨長期契約、通貨交換契約、コンサルタントが適切だと思う他の通貨派生商品が含まれるが、これらに限定されない。
融資参加と分配。基金は、主権債務債券発行者と1つまたは複数の金融機関との間で私的交渉によって手配された固定金利および変動金利融資に投資することができる。ほとんどの場合、基金の融資への投資は、融資に参加したり、第三者の融資の全部または一部を譲渡したりする形をとる。基金の活動への投資は通常、基金が借り手ではなく借主と契約関係にあることになる。基金は借り手の支払いを受けた後にのみ、売却参加権のある貸主から元金、利息、およびそれが獲得する権利のある任意の費用を受け取る権利がある。
基金が貸手から譲渡を購入すると、それは借り手への直接融資権利を得るだろう。しかし、譲渡は潜在譲渡者と潜在譲渡者との間の私的交渉によって手配されるため、基金が譲渡購入者として獲得する権利および義務は、貸主が所有する権利や義務を譲渡することとは異なり、貸手が所有する権利や義務を譲渡するよりも限られている可能性がある。ある主権債務の譲渡可能性は譲渡者の性質に関する管理文書によって制限されているため、基金が融資権益を獲得する唯一の方法は譲渡ではなく参加である。
派生商品
基金は可能であるが、必須ではない-ヘッジヘッジ、リスク管理、ポートフォリオ管理、または収入の獲得を含む様々な目的のために派生ツールを使用する。デリバティブは金融商品であり、その価値は対象資産、金利、指数または金融商品の価値に部分的に基づく。他の要素以外にも、現行金利と変動性レベルは派生ツールの価値にも影響する。派生ツールは、しばしば、その標的資産と同様のリスクを有し、派生ツールの価値と標的資産との間の関連が不完全であること、いくつかの取引の当事者違約のリスク、デリバティブに関連する証券、ツール、指数または金利の時価変動による損失拡大、取引が流動性を有さない可能性があるリスク、およびそれによって生じるリスクを含む追加のリスクを有する可能性がある
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投資政策(監査を経ていない)(継続)
保証金要求。デリバティブの使用に係るリスクは、他のポートフォリオのリスクとは異なり、他のポートフォリオのリスクよりも高い可能性がある。デリバティブは高度に専門化されたツールの使用に関連する可能性があり、これらのツールは他の有価証券投資とは異なる投資技術とリスク分析を必要とする。また、米国証券取引委員会(“米国証券取引委員会”)が互恵基金が派生ツールを使用して提出した規制改革提案は、基金投資派生ツールの能力を制限または影響し、当該基金またはその派生投資の価値または表現に悪影響を及ぼす可能性がある。
特定のデリバティブ取引は何らかの形のレバレッジを生むかもしれない。レバレッジは利益の潜在力と損失のリスクを拡大する。デリバティブ取引に関連するレバレッジは、基金がレバレッジがない場合よりも基金の変動性を招く可能性があるため、その義務履行に不利になる可能性があるからである。コンサルタントはデリバティブを利用して基金の投資目標を促進しようとしているが、デリバティブを用いればこの結果を達成できる保証はない。
以下は、基金が使用可能なデリバティブおよび技術およびその関連リスクの説明である
外貨長期外貨契約。外国証券への投資については、基金は、将来的に証券または外貨を購入または販売するために、銀行、ブローカー/取引業者と契約を締結することもできる。外貨長期外貨契約(以下、“貨幣契約”と略称する)とは、契約双方の間で交渉によって合意された合意であり、特定の将来時間に特定の為替レートで一定数の通貨を両替することを約束する。為替レートは、契約の対象となる通貨間の即時為替レートを超えるか、または下回ることができる。基金は元金なしの外貨受け渡し長期外貨契約(“NDF”)にも投資することができる。NDFは他の外貨長期外貨契約に類似しているが、決済時に実物取引通貨を要求しないか、または許可しない。代わりに、決済時の契約為替レートと即時為替レートとの差額に基づいて、現金で決済する。通貨契約は将来の外貨為替レートレベルの不確実性を防止したり、特定の通貨に対するリスクを獲得したり修正したりするために使用することができる。さらに、ファンドは、ファンドが既存または予想しているポートフォリオまたは通貨リスクのある通貨に対してクロスマネーヘッジまたは代理ヘッジを使用することができる。交差通貨および代理ヘッジは、1つの通貨が別の通貨の正のリスクをオープンにして1つの通貨を販売することに関連し、打抜きまたは任意の2つの通貨間の為替レートの積極的なリスク開放を確立するために使用することができる。ある程度通貨契約を使うことでヘッジする, 通貨契約金額と関連する証券価値との正確なマッチングは通常不可能であり、外貨証券の将来価値は、これらの証券価値が契約締結日と満期日の間の市場変動に伴って変化するからである。さらに、通貨価値が保持ヘッドとは反対方向に移動する場合、このような取引は、利益を得る機会を減少または排除する可能性がある。もう1つのリスクは、通貨の価値が取られた立場とは逆であり、通貨契約が通貨建ての通貨にリスクを生じるのではなく、このような取引が利益を得る機会を減少または排除する可能性があるということである。通貨契約の使用は、契約相手側の破産または破産または相手方が支払わないか、または契約条項を遵守しないことによる損失のリスクに関連する。
未来。先物契約は、特定の将来の時点で特定の数の標的資産、基準金利、または指数を特定の価格で売買するための標準化された取引所取引プロトコルである。先物契約の価値は以下の点で増加または減少傾向にある
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投資政策(監査を経ていない)(継続)
ターゲットツールの価値と同期する.特定契約の条項に基づいて、先物契約は決済日に実物受け渡し対象ツールまたは決済日に現金決済額を支払って決済を行う。いつ、どのように先物契約を使用するかの決定については、技能と判断力のトレーニング、甚だしきに至っては入念に設計された先物取引は、市場行為や意外な事件によって成功しない可能性がある。上述したデリバティブリスクを除いて、先物契約の価格変動が大きい可能性があり、先物契約を使用することは総リターンを低下させ、先物契約の潜在損失は基金のこのような契約に対する初期投資を超える可能性がある。任意の特定の時間に、どの特定の先物契約も流動性の強い市場を持つことは保証されない。基金と先物契約で未平倉庫を持っているブローカーが破産すれば、基金も保証金預金を損失するリスクがある。
ローン参加手形。基金は、企業、政府または他の借り手が他方の金額を借りていることに関連する融資または他の直接債務ツールの利息である融資参加手形(“LPN”)に投資することができる。LPNは特殊目的担体により発行された手形であり,最終債務者に資金を提供したり融資を受けたりすることを目的としている.LPNは他の債務義務と同じリスクに直面しており、これらのリスクには信用リスク、金利リスク、流動性リスク、市場リスクが含まれている可能性がある。LPNの発行者に対する請求権は限られているが,発行者が最終借り手から受信した支払融資プロトコルで定義された元金と利息金額を限度とする.基金は貸手と借り手の信用リスクに同時に直面する可能性があり、基礎融資を支援するいかなる担保からも利益を得ることができない可能性がある。
選択肢です。基金がオプションを購入する場合、特定の額の入札手形または対象手形または外貨の先物契約を合意した価格で購入または販売する権利がある法律契約を購入し、通常は基金支払いのプレミアムと交換するためである。基金がオプションを売却する場合、それは、特定の数の入札手形または外貨または対象手形または外貨に関する先物契約を基金から合意された価格で基金から購入または売却する権利を他の人に売却し、通常、基金が受信した割増価格と交換するためである。場外(“場外”)でオプションを購入した場合、基金はオプション取引相手がオプション契約に規定する義務を履行できないか、または履行したくないリスクを負う。オプションはまた流動性が不足する可能性があり、基金は倉庫を平らにすることができないかもしれない。いつ、いつ、どのようにオプションを使用するかに関する決定は、スキルや判断力のトレーニング、さらには趣向を凝らしたオプション取引に関連しており、市場行為や意外な事件で成功しない可能性がある。オプションの価格変動が大きい可能性があり,オプションの使用は総リターンを低下させる可能性がある.
構造的投資。基金はまたその資産の一部を構造投資に投資することができる。構造的投資は一種の派生証券であり、特定の標的証券、貨幣、大口商品或いは市場にリンクしたリターンを提供することを目的としている。構造的投資には、手形(例えば、取引所取引手形)、株式承認証、および証券購入オプションを含む様々な形態があることができる。税収やコストの観点から見ると、直接市場への参入が制限されたり、効率が低下したりする場合、基金は通常、許容される基礎証券、通貨、商品、または市場への開放を得るために構造的投資を使用する。構造的投資の取引価格や価値が対象証券、通貨、大口商品や市場と同じになることは保証されない。構造的投資は発行者リスク、取引相手リスク、そして市場リスクと関連がある。構造的投資の所有者は対象投資のリスクを負い、発行者や取引相手のリスクに支配され、基金は発行者や取引相手の信用に依存するため、対象投資には何の権利もない。いくつかの構造的投資は薄いかもしれません
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投資政策(監査を経ていない)(継続)
取引や取引市場が限られており、基金の流動性不足が増加する可能性があり、基金はある特定の時点で合格した買い手が見つからない可能性があり、これらの証券を購入する可能性がある。
入れ替わる。基金は立場外スワップ契約を締結したり、スワップ取引を決済することができる。場外スワップ契約は双方当事者間の合意であり、当該合意に基づいて、双方当事者は指定された名義金額に基づいて指定された日に支払いを交換し、支払いは指定された証券、指数、参照為替レート、通貨又は他のツールを参照して計算される。交換協定は、通常、双方の期間の支払日が同じ場合、支払いは純額に基づいて行われる(すなわち、2つの支払フローは純額から差し引かれ、一方が他方に支払われるのは純額のみである)。基金が純額で締結された交換契約に基づいて負担する義務または権利は、一般に、当事者の保有するポジションの相対的な価値に基づいて計算される合意に従って支払われるか、または受信された純額に等しいだけである。清算のスワップ取引は取引相手の信用リスクを低下させるのに役立つ可能性がある。清算されたスワップ取引では、IMFの最終取引相手は手形交換所であり、スワップ取引業者、銀行または他の金融機関ではない。場外スワップ協定は締結されたものでもなく、取引所で取引されているものでもなく、かつ通常はスワップの中央清算や担保機能がない。これらの場外スワップ取引はよく信用リスク或いは取引相手の違約或いは不履行のリスクに直面する。通貨基金が金利、外貨為替レートまたは他の要素を正確に予測していない場合、あるいは参考指数、証券または投資の表現が期待に合わない場合、場外スワップと清算スワップはいずれも損失を招く可能性がある。基金が使用する交換には、一般に“信用違約交換”と呼ばれる基礎証券信用に基づく交換が含まれる可能性がある。基金が約束を破って契約を破った買い手であれば, 参照債務の発行者が違約または同様のイベントが発生した場合にのみ、それは、通常、契約相手側から参照債務の額面(または他の合意された)価値を得る権利がある。違約が発生しなかった場合、基金は契約期間内に定期的に相手側に金を支払い、契約から何の利益も得られない。基金が信用違約交換契約の売り手である場合、それは通常、支払いフローを受信するが、基準債務の発行者が違約または同様のイベントを参照したときに、基準債務の額面(または他の合意された)価値に相当する金額を支払う義務がある。“ドッド·フランクウォール街改革と消費者保護法”および関連規制発展は、ある標準化されたスワップ取引の清算と取引所取引を要求する。強制取引所取引と清算は段階的に行われている。
外国と新興市場証券
外国発行者に投資する証券、特に新興市場や発展途上国に位置する発行者は、1つの国や地域独自のニュースや事件がこれらの市場とその発行者に影響を与えるリスクがある。ファンド株の価値は外国企業の政治的·経済的要因に影響を与えることで大きく異なる可能性がある。これらの同じ事件が必ずしも米国経済や米国に位置する類似発行者に影響を与えるとは限らない。また、ある歴史的に安定とされている外国市場への投資はより不安定になる可能性があり、また、これらの市場の持続的な発展と変化する条件により、リスクが増加する可能性がある。また、グローバル経済と金融市場は日増しに相互に関連しており、1つの国または地域の不利な事態の発展や状況が他の国または地域の経済·金融市場の安定に影響を与える可能性が高まっている。
海外市場への投資は、通貨リスク、政治リスク、経済リスク、市場リスクなどの特殊なリスクをもたらす。市場変動性も大きく、金融情報はそれほど信頼できず、取引や信託コストが高く、市場流動性が低下する可能性がある
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投資政策(監査を経ていない)(継続)
外国市場投資に関する政府と外国為替規制。ある外国市場は特定の業界または外国資本に深刻に依存する可能性があり、外交事態の発展、特定の国または国家、組織、実体および/または個人に対する経済制裁、国際貿易モデルの変化、貿易障壁および他の保護主義または報復措置の影響を受けやすい。他にも、経済制裁は、長い間、基金が証券または証券グループを購入または売却する能力を効果的に制限または除去し、基金のこのような証券への投資をより難しくする可能性がある。外国市場への投資は、資本規制、会社や業界の国有化、資産没収、懲罰的税収の徴収など、政府行動の悪影響を受ける可能性もある。特定の国の政府は、その資本市場または特定の部門または業界における外国の投資に実質的な制限を禁止または適用することができる。さらに、外国政府は、その通貨の両替または送金を制限または遅延させる可能性があり、これは、その通貨建ての投資のドル価値および/または流動性に悪影響を及ぼす。一部の外国投資は、市場発展や投資家の不利な見方によって流動性が不足したり、基金購入後に流動性が不足したり、特に市場が動揺している間に流動性が不足したりする可能性がある。IMFが流動性の悪い投資を持っている場合、そのポートフォリオはより評価しにくいかもしれない。新興市場国への投資リスクは外国先進国への投資リスクよりも大きい。また、基金の外国発行者への投資は外貨建てである可能性があるため、ある程度ヘッジはない, 投資の価値はドルの為替レートの変化によって変動するだろう。
中国の固定収益投資
本基金は債券通計画(“債券通”)を通じて中国銀行間債券市場で取引されている中国固定収益証券に投資することができ、この計画は非中国戸籍投資家(例えば基金)が中国銀行間債券市場で提供するある固定収益投資を購入することを許可する。債券通は香港と中国の取引インフラを利用している。したがって、香港で取引休暇がある時、債券通は利用できない。したがって,基金が増持や脱退できない場合には,Bond Connectで購入した証券の価格が変動する可能性がある.Bond Connectによって提供される証券は,その計画による取引の資格を随時失う可能性があり,この場合,それらは販売される可能性があるが,これ以上Bond Connectで購入することはできない.Bond Connectは比較的新しいため、中国銀行間債券への影響はまだ確定していない。また,Bond Connectの非中国投資家が必要とする取引,決済,ITシステムは比較的新たであり,発展し続けている。関連システムが正常に動作しなければ、債券通による取引が中断される可能性があり、基金が債券通を通じて適時に証券を買収或いは処分する能力に悪影響を与え、更に基金の表現に悪影響を与える可能性がある。
債券通は香港と中国の規制を同時に受けている。さらなる規制がこの計画中の証券の利用可能性、償還頻度、または他の制限に影響を与えないことは保証されない。中国では、債券通証券は香港金融管理局中央通貨市場部門代表最終投資家(例えば基金)が中国での2つの固定収益証券手形交換所で開設した口座を介して保有している。中国の監督管理機関はすでに、最終投資家がBond Connect証券に実益権益を持っていることを確認したが、このような権利をめぐる法律は依然として発展しており、実益所有者がその権利を実行するためのメカニズムはまだテストされていないため、不確定なリスクを構成し、法律と監督管理リスクは追跡力を持っている可能性がある。また、利益所有権概念の適用における中国の裁判所の経験は限られており、利益所有権をめぐる法律はこの過程で進化し続ける。このようなリスクがあります
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投資政策(監査を経ていない)(継続)
法律が検証され、発展される過程で、基金がその所有権を実行する能力は負の影響を受ける可能性があり、これは基金をこのような投資の損失リスクに直面させる可能性がある。時間制限や他の操作により、Bond Connect証券に影響を与える会社の行動に基金が参加できない可能性があり、割り当てられた支払いが遅れる可能性がある。ある債券の取引量が低いため、市場変動と流動性が不足する可能性があり、これらの債券の価格が大幅に変動する可能性があり、また、このような証券価格の売買価格差が大きい可能性があるため、基金はこのような投資を売却する際に重大なコストと損失を生じる可能性がある。より広く言えば、CIBMで取引されている債券は売却が困難または不可能である可能性があり、これは、このような証券を予想価格で買収または処分する能力にさらに影響を与える可能性がある。債券通取引は人民元(人民元)で決済され、投資家は香港の信頼できる人民元供給を適時に獲得しなければならないことは保証できない。また,適用規則により,Bond Connectによって購入された証券は,Bond Connectを通過しない限り,一般に売却,購入,または他の方式で譲渡されてはならない.最後に、中国が債券通投資による収入や収益に課税する税収ルールに不確実性があり、IMFに思わぬ納税負担をもたらす可能性がある。海外投資家に支払われる配当金と資本利得の源泉徴収処理は現在のところ解決されていない。
環境·社会·ガバナンス問題
基金の投資過程は、投資グループの基本投資分析の枠組み内の総合的な方法を通じて、環境、社会、管理問題(ESGとも呼ばれる)に関する情報を組み入れた。ファンドコンサルタントは、会社の管理方法および基金コンサルタントが会社が直面していると思う重大な環境および/または社会問題について、ある発行者の管理職と接触することができる。
臨時投資
異常または不利な市場、経済、政治またはその他の条件の下で、基金の投資政策、制限またはやり方は適用されてはならない。このような市場、経済、政治、または他の条件は、市場変動の異常または激化、信用および/または流動性状況の緊張、または政府が市場または業界への介入を増大させることを含む可能性がある。この間、基金はその主要な投資戦略に基づいて、またはその名称で示された方法で投資してはならず、異なるおよび/またはより高いリスクに直面する可能性がある。このような異常や不利な状況は長い間続くかもしれない。この間、IMFは、一時的な防御目的で、新興市場国に位置する現地通貨建て発行者の債務を削減し、いくつかの流動性の強い短期(満期日から1年未満)および中期(満期日まで5年以下)の債務証券または現金保有に投資することができる。基金投資可能な短期および中期債務証券は、(A)米国、新興市場または他の外国政府、それらのそれぞれの機関またはツールの債務、(B)任意の通貨建ての米国または外国銀行の銀行預金および銀行債務(定期預金、定期預金および銀行引受為替手形を含む)、(C)各国政府または国際開発機関が発行する任意の他の通貨建て変動金利証券および他の手形、(D)米国の金融会社および会社商業手形およびその他の短期会社債務を含む, 新興市場または他の外国企業;および(E)銀行およびブローカー/トレーダーとこのような証券について買い戻し契約を締結する。ファンドは、コンサルタントが質の高いと考えている短期·中期債務証券、すなわち利息や元本損失リスクが相対的に低い短期·中期債務証券(IMFが投資する可能性のある新興市場国には現在債務証券格付け制度がない)に投資する予定である。
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投資政策(監査を経ていない)(継続)
戦略的取引。基金は、権証、構造投資、および以下に説明する様々な他の投資取引に投資することができ、これらの取引は、時価で計算され、新興市場国に位置する発行者の現地通貨建て債務に対する資産の少なくとも80%を維持するために使用することができる。戦略取引が新興市場国の現地通貨建て発行者の債務表現にリンクすれば、それらは80%の保険金に計上される。基金も20%に達する管理資産を戦略取引に投資し、株の開放を獲得し、収入を稼ぎ、ポートフォリオ管理を促進し、リスクの低減を求めることができる。コンサルタントはこれらの取引を利用して基金の投資目標を実現することを求める可能性があるが、これらの取引を利用してこの結果を達成する保証はない。
基金は、金融機関から権利証、手形または他の構造的投資を購入することができ、そのリターンは、特定の市場、指数または証券の表現にリンクすることができ、これは、新興市場国に位置する現地通貨建ての発行者が債務義務を履行することに関連する可能性があり、それに関係なく、これらの市場または証券への開放を得る手段となる可能性がある。基金も他の派生ツールを売買することができ、取引所の上場及び場外で売買される証券の引受及び上昇オプションを含み、基金が保有するスワップ引受及びコールオプション、金融先物契約、債務及びその他の金利指数、株式指数及びその他の金融商品を含み、金融先物契約及び先物契約オプションを売買し、金利スワップ、総リターンスワップ、信用違約スワップ期間、上限、下限又は上限などのスワップ取引を行うことができる。これらの投資は、証券市場の変動によって基金ポートフォリオが保有または購入する証券の時価が変化する可能性があることを防止するために使用され、基金ポートフォリオ証券価値の未実現収益を保護し、投資目的のための証券の売却を促進し、基金ポートフォリオの有効期限または期限を管理するために使用されてもよく、または特定の証券を購入または売却するための一時的な代替として、派生商品市場に頭寸を確立することができる。
これらの投資技術のいずれかまたはすべては、いつでも使用することができ、任意の戦略取引の使用は、市場状態を含む多くの変数の関数であるので、特定のポリシーは、別の技術ではなく1つの技術を使用することを規定していない。ファンドがこれらの戦略取引を成功させる能力は,コンサルタントが関連市場の動向を予測する能力に依存することは保証されていない。基金はこのような戦略、技術、そして文書を実行する時に適用される規制要件を遵守するだろう。
基金は時々通貨ヘッジ取引を行うことで、その一部または全部のポートフォリオの価値が通貨リスクの影響を受けないことを保障することができる。基金が通貨ヘッジ取引に従事できる程度に制限はない。このような取引は、米国または外国市場で長期通貨両替契約、通貨先物契約、およびそのような先物契約を締結するオプション、および通貨を購入するコールオプションまたはコールオプションを含む可能性がある。
通貨市場ツールです通貨市場ツールは質の高い短期債務証券だ。基金投資可能な通貨市場ツールは、政府、政府機関、銀行(定期預金および預金伝票を含む)、会社および特殊目的実体の債務、およびこれらの債務に関連する買い戻し協定を含むことができる。特定の通貨市場ツールは外貨で価格を計算することができる。
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投資政策(監査を経ていない)(継続)
普通株です。普通株式は、一般に、発行者の債務証券、優先株、および他の優先株式証券を含む任意の他のカテゴリの証券に優先することなく、発行者の所有権または株式を表す。普通株式は、発行者が優先株株主に対するすべての債務及び債務を履行した後、発行者の資産及び業務の収入及び付加価値を得る権利がある。普通株には普通投票権があります。普通株価格の変動は多くの要素の影響を受け、発行者の歴史と期待収益、資産価値、一般経済状況、金利、投資家の見方と市場流動性を含む。一部の発行者はすべての利益を彼らの業務に再投資し、他の発行者は利益の一部を配当金として株主に支払うため、彼らは配当金を支払わないかもしれない。
転換可能な証券。転換可能証券とは、一定の条件の下で一定数の普通株又は他の持分証券で交換可能な証券である。変換可能証券は、一般に、債務証券または優先株のようないくつかの他のタイプの証券の特徴を表し、したがって、例えば、転換可能な債務証券は、普通株に変換可能な債務証券である。変換可能な証券は、既存の証券または変換可能な証券に変換可能な証券への投資と見なすことができ、したがって、株式証券および債務証券の定義に含まれる。
基金投資可能な転換可能証券には、“交換可能”および“合成”変換可能証券も含まれる。基金はまた、転換可能な証券発行者の普通株に基づくその転換可能な価値の従来の転換可能証券に投資することができ、“合成”および“交換可能”変換可能証券は、発行者の優先株または債務であり、変換価値は、異なる発行者またはある特定の基準(外国発行者またはバスケット外国株、またはその株式が公開されていない取引会社を含むことができる)の普通株価値を組み合わせた株式部分である。多くの場合、“合成された”および“交換可能な”変換可能な証券は、満期前に変換できず、その際、証券の価値は発行者によって現金で支払われる。
他の登録投資会社。“投資会社法”の規定の制限を満たしている場合には、基金は、付属登録投資会社を含む他のオープン·クローズド投資会社の証券にその資産を投資することができる。投資会社の株主として、基金は当該投資会社が支払うべき費用シェアを負担し、基金がこのように投資した資産について支払う相談費及びその他の費用及び支出を引き続き支払う。したがって、基金が他の投資会社に投資された場合、普通株株主は重複費用を負担する。利用可能投資に対する投資会社の投資価値を評価する際には、費用が考慮される。また、他の投資会社の証券もレバレッジ化される可能性があるため、一定のレバレッジリスクを受ける。レバレッジ証券の資産純資産値と市場価値の変動性は更に大きくなり、株主の収益率は往々にして非レバレッジ証券による収益率変動よりも大きい。投資会社の投資政策は基金の投資政策とは異なるかもしれない。
チップです。基金は現在、信用ツールを使用することでレバーを獲得し、今後信用ツールを使用することで得られたレバレッジレベルを調整する可能性がある。基金はレバレッジで得られた資金を利用して基金投資目標、政策、戦略に合ったより多くの証券を購入する。しかも、未来基金は優先株を発行するかもしれない。しかし、実際にどんな優先株も発行される保証はなく、基金が信用を得る保証もない
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2022年10月31日
投資政策(監査を経ていない)(継続)
施設です。発行すれば、優先株は資産を分配する際に普通株より完全に優先される。基金取締役会は基金がレバーを使用する状況(即ち基金普通株に対してレバー操作を行う相対コストと収益)を定期的に審査し、他のレバー手段(即ち借金と優先株発行の相対収益とコスト)を審査する。また、基金は銀行や他の金融機関から借り入れることができ、逆買い戻し協議やドル転記または短期債務証券の発行によって追加資金を借り入れることもでき、その額は、その管理資産の33.5%を超えない任意の発行済みおよび発行された優先株の価値および任意の他の借金と組み合わせてもよい。このような技術はより大きな危険と関連してレバーと呼ばれる。IMFのレバレッジ戦略は成功しないかもしれない。
その他の投資
ゼロ金利債券です。基金が購入したいくつかの債務はゼロ金利債券の形を取ることができる。ゼロ金利債券とは、債務の存続期間全体又は債務発行後の最初の期間にわたって利息を支払わない債券をいう。満期まで保有する場合、そのリターンは、購入価格とその満期価値との間の差額から生じる。ゼロ金利債券の発行と取引価格は通常額面価値より大きな割引があります。ゼロ金利債券は、発行者が現在の利息支払いの必要性を満たすために現金の生成を回避または延期することを可能にし、したがって、現在の利息または現金で利息を支払う債券と比較して、より大きな信用リスクに関連する可能性がある。基金は、基金が現在のベースまたは現金の形ですべての収入を得ることができなくても、収入を計算すべき時にこれらのツールのいずれかに収入を分配することを要求されるだろう。したがって、基金は、そうすることが望ましくない可能性がある場合には、その株主に収入分配を行うことを含む他の投資を売却しなければならない可能性がある。
インフレとリンク債券のリスク。インフレリンク債券は政府が発行した債務証券であり、収益率とインフレ率をリンクさせることで、投資家にインフレ保護を提供する。
ヤンキードル債券、欧州債券、世界債券。基金が購入したいくつかの債務は、ヤンキードル債務、欧州債券、または世界債券の形をとる可能性がある。ヤンキードル債券は、会社や銀行などの外国発行者が米国資本市場で発行するドル建て債券である。欧州債券は発行国又は市場通貨以外の通貨で発行される債券である。グローバル債券は、複数の市場で同時に発行可能な債券である。ユーロ債券とは異なり、世界債券は発行国の通貨発行が可能である。
買い戻し契約。基金は仲介人/トレーダー、銀行、他の金融機関と買い戻し協定を締結し、一時的に現金で増額収入を稼ぐことができ、そうでなければ、これらの現金は投資に使用されない。買い戻しプロトコルは短期投資であり、買い手(すなわち基金)が証券の所有権を取得し、売り手は将来の時間に債務を買い戻し、価格を決定することに同意し、保有期間の収益率を決定する。買い戻し協定は相手が違約した場合に一定のリスクがあることに関連している。基金は、経営/取引業者、銀行およびコンサルタントと基金取締役会が承認した基準に基づいて、信頼性の良い他の金融機関と買い戻し協定を締結することができる。このような投資が基金が保有する任意の他の非流動性証券と共に非流動性証券に対する基金の制限を超えた場合、基金は7日後に満了した買い戻し協定に投資しないだろう。
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買い戻しプロトコルに投資するために、コンサルタントは、コンサルタントが提案または提案したいくつかの基金またはそのいくつかの関連会社を、他の方法で共同アカウントに個別に投資する現金を一緒にまとめることができる。そして、連合口座の現金は買い戻し協定に投資され、連合口座の資金に共有される比例する生まれた純収入の中で。顧問は、基金単独投資と比べ、連合口座は効率と規模経済を発生させることができ、それによって取引コストの低減、リターンの向上、投資の質と投資の多様性の向上に役立つと考えている。共同口座の管理方法は、連合口座の公平な管理を確保し、口座内の金額を保護することを目的とした米国証券取引委員会がこのような方法の免除命令に規定された条件を許可することに制限されている。
買い戻し協定は完全に対象証券を担保とし、“投資会社法”により融資とされている。基金は、このような証券は、実物を交付したり、代理人である受託者や銀行の口座に送金したりする証拠がある場合にのみ支払われる。買い戻しプロトコルにより,売り手は対象証券の1日当たりの時価価値を買い戻し価格を下回らないレベルに維持することを要求される.標的証券(通常は新興市場国、米国政府及びその機関又は機関の証券)の満期日は1年を超える可能性がある。
逆買い戻し協議。“投資会社法”が許可する範囲内で、基金は逆買い戻し協定を締結することにより資金を借り入れることができ、この合意に基づいて、基金は銀行やブローカー/取引業者等の金融機関に有価証券を売却し、特定の日及び価格でこれらの証券を買い戻すことに同意する。そのような合意はレバレッジと呼ばれる投機的な借金の形とみなされるかもしれない。取引収益の投資から稼いだ利息収入が取引の利息支出よりも大きいと予想される場合、基金は逆買い戻しプロトコルを利用することができる。
ドル記録取引。“投資会社法”が許可されている範囲では、基金はドル転がり取引を行うことで資金を借り入れることができる。ドル転がり取引は、基金が担保担保証券または他の証券を売却することに関連するとともに、基金は今後合意された価格で類似証券を買い戻すことに同意する。買い戻し証券は、売却証券と同じ金利や所定の期限を負担するが、これらの証券を担保する担保融資池は、売却された証券とは異なる早期返済履歴を持つ可能性がある。売却及び買い戻し期間中、基金は証券売却の利息及び元金を受け取る権利がない。売却所得は基金の他のツールに投資され、これらの投資の収入は基金のための収入を創出するだろう。このような収入がドルボリュームの一部として販売されるべき証券が実現すべき収入、資本付加価値、収益または損失を超えなければ、この技術を使用することは、ドルボリュームを使用しないことに比べて基金の投資業績を低下させる。
いつ証券を発行して遅延させますか。基金は、“発行時”または“遅延交付”に基づいて証券、すなわち基金が証券を購入または売却し、今後の支払いおよび交付を行うことができる。支払い義務と金利は基金が約束する時に固定されている。基金がこのような証券に関連する証券を実際に受け渡しする日まで、基金はこのような証券の収入を計上してはならない。これらの取引は、受け渡し時の証券の価値または収益が購入価格または受け渡し時に一般的に得られる証券収益率よりも高いか、または下回る可能性があるため、市場リスクの影響を受ける。また、基金は買い手や売り手に依存し、状況に応じて取引相手のリスクに直面している
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取引が完了し、他方が取引を完了できなかった場合、基金は有利と思われる価格または収益を得る機会を逃してしまう可能性がある。基金は、発行または遅延交付に基づいて証券購入を承諾した資産の割合が増加し、基金資産純資産の変動性を増加させる可能性がある。
担保ローンは証券を支援する。基金が投資可能な担保証券は担保伝達証券である。これらの証券は、政府または個人融資者(例えば、銀行)によって開始された住宅担保融資プールにおける参加権益を代表する。これらは、従来の債務証券とは異なり、後者は、固定金額の利息を定期的に支払い、満期日または指定された償還日に元金を支払うことを規定する。担保融資伝達証券は、個人借り手が集合担保融資のために支払う毎月利息と元本の“伝達”である毎月支払いを提供する。担保渡し証券は、固定金利または調整可能金利の担保を担保とすることができる。
基金が投資可能な担保融資支援証券は、従来の債務証券とは異なるリスク特徴を持っている。固定収益証券の価値は通常、金利低下期間中に増加し、金利上昇期間中に低下するが、担保融資支援証券は常にそうではない。これは,基礎担保融資の元金がいつでも前払い可能であるという事実や他の要因によるものである。一般的に、早期返済額は金利が低下している間に増加し、金利が上昇している間は減少する。早期返済率はまた経済的で他の要素の影響を受ける可能性がある。早期返済リスクには、金利が低下するにつれて、金利を規定する証券の元金が予想よりも早く支払われる可能性があり、基金に通常より低い金利で得られた資金を投資することが要求される可能性がある。担保融資支援証券への投資は、他に加えて、基礎担保融資池への前払率の期待に基づいている。コンサルタントが予想しているよりも速いまたは遅い前金速度は、基金の収益率を低下させ、基金の変動性を増加させ、および(または)資産純価値の低下をもたらす可能性がある。他の従来型の債務証券に比べて、ある担保融資支援証券の変動性が大きく、流動性が悪い。
剥離された担保ローン支援証券。基金が投資可能な住宅ローン証券の一種は、住宅ローン証券(“中小企業”)を剥離することである。SMBは、貯蓄および融資協会、担保銀行、商業銀行、投資銀行、および前述の特別な目的実体を含む、米国政府の機関またはツールによって発行されるか、または担保融資の個人発信者または投資家によって発行されることができる多種類担保証券形態の派生商品である。中小企業は通常、担保資産プールで異なる割合の利息と元本配分を得る2つのカテゴリから構成される。一般的なタイプの中小企業には、担保資産から一部の利息と元本の大部分を取得し、他方のカテゴリでは利息の大部分と余剰元金を得るカテゴリがある。最も極端な場合、1つのカテゴリはすべての利息(利息のみまたは“IO”カテゴリ)を取得し、他方のカテゴリはすべての元金(元金または“PO”カテゴリのみ)を取得する。金利が下がると、早期返済が速くなり、内部監督事務所の価値が大幅に低下することが多い。金利が上昇し、返済率が下がると、POSの価値が大幅に低下することが多い。IOクラスの満期収益率は関連する住宅ローン資産の元金返済率(早期返済を含む)に極めて敏感であるが、元金支払率が速すぎるとこれらの証券から基金が獲得した満期収益率に重大な悪影響を与え、損失を招く可能性がある。関連する住宅ローン資産の元本前払が予想以上であれば、証券が最高格付けカテゴリの一つに属していても、基金はこれらの証券への初期投資を完全に回収できない可能性がある。中小企業は通常以下の会社が購入·販売する
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いくつかの投資銀行会社を通じてマネージャー/トレーダーの機関投資家として機能する。その中のいくつかの証券は“非流動性”と見なすことができ、基金が非流動性証券に投資することによって制限される。
商業担保支援証券(“CMBS”)。CMBSは、一般に、商業不動産によってサポートされる担保融資の組み合わせにおける不可分な権益を表す特殊な目的実体によって発行される多カテゴリまたは伝達証券であり、商業不動産は、工業および倉庫物件、オフィスビル、小売空間およびショッピングセンター、ホテル、医療施設、複数戸の不動産および協力マンションを含むが、これらに限定されない。銀行や保険会社のような個人融資機関は、これらの融資を開始し、その後、CMBS信託または他のエンティティに直接融資を売却する。CMBSベースの商業担保ローンは、通常、償却されていないか、または完全に償却されていない。すなわち、満期時には、余剰元金残高または“風船”を返済し、追加の融資を受けたり、その物件を売却したりすることで返済しなければならない。商業担保融資の最終弁済期限を延長することはCMBSの平均寿命を延長し、通常割引債券の収益率が低く、プレミアム債券の収益率が高いことを招く。大多数の単一家庭住宅担保ローンと異なり、商業不動産ローンは往々にしてこのような証券前払い可能性を著しく低下させる支出を含む。これらの規定は一般的にローンに大きな繰り上げ返済罰金をかけており、場合によってはローン発行後数年以内に元金の早期返済を禁止する可能性がある。
CMBSは信用リスクと早期返済リスクに直面している。早期返済リスクはあるが、住宅ローン市場に比べて早期返済リスクは小さく、商業不動産ローンには、このような証券早期返済可能性を大幅に低下させる条項が含まれていることが多い(例えば、ローンに対して重大な早期返済処罰を実施し、場合によっては、ローン発行後数年以内の元金の支払いを禁止する場合もある)。
私募と制限された証券。本基金は、改正された1933年の“証券法”(“証券法”)に基づいて登録されていないか、他の方法では容易に販売できないため、転売制限された証券に投資することができる。このような証券は一般的に私募または制限された証券と呼ばれる。これらの証券の転売制限はその販売可能性に悪影響を及ぼす可能性があり、基金が合理的な価格でこれらの証券を迅速に処分できない可能性がある。基金は証券登録転売費用を負担せざるを得ず、登録作業に重大な遅延が生じるリスクを負わなければならない可能性がある。
空売りする。基金は空売りに参加することができる。空売りは、追加コスト(すなわち“逆価格売却”)または保有していない(ただし借入された)証券の市場価格が下落することなく、基金がその所有または獲得権のある証券を売却する取引である。証券を買い手に渡すためには、ファンドは仲介人を通じて借入証券を手配し、そうする過程で、基金は交換時の市場価格で借り入れた証券を交換する義務がある。空売り時には,基金は低い価格で証券を交換しようとしているため,交換証券のコストと証券売却による収益との差額から利益を得る.基金が空売りする時、それが空を売ることから得た収益は、基金が借り入れた証券の代わりになるまで、ブローカーを代表して保有するだろう。基金は証券を借り入れるためにプレミアムを支払わなければならない可能性があり、これらの証券が置換されるまで、任意の配当金または証券の支払利息を支払わなければならない。ファンド置換空売りに関する証券の借入義務は,ブローカーに保管されている担保によって保証され,担保品には現金や他の流動証券が含まれる。基金の空売りは特定の危険と特別な考慮事項と関連がある。コンサルタントが誤って予測したら
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投資政策(監査を経ていない)(継続)
借り入れ証券の価格が低下することを受け、基金はこれらの証券の代わりに、売却した金額よりも高い価値の証券を使わざるを得なくなる。したがって,空売り損失は証券購入による可能性のある損失とは異なり,空売り損失は無限である可能性があるため,購入損失は投資総額にしか等しくない.
令状を取る。権利証は所有者に権利を与えるが,義務ではなく,発行者の普通株または固定収益証券を特定の時期に所与の価格で購入し,その価格は通常発行時の市場価格よりも高い.権利証は通常自由に譲渡することができる.投資権証のリスクは、権証が普通株式時価が権証が確定した価格を超える前に満期になる可能性があることだ。
特に、基金は構造的な手形や株式証明書を通じて新興市場国の発行者が現地通貨で価格を計算する債務開放を獲得することを求める可能性があり、そのリターンは新興市場国に位置する発行者が現地通貨で価格を計算する1つ以上の債務とリンクすることができる。株式承認証を購入することは、基金に株式承認証を行使する権利がある場合、その債務証券の市場価格は購入時の市場価格よりもいかなる付加価値も高くなる。株式承認証は特定の期間内に行使することができる。さらに、構造的手形のリターンは、新興市場国が手形期限内に発行する1つまたは複数の特定の対象債務証券のリターンに基づく。
お金を借ります。基金は銀行にお金を借りることができ、金額はその総資産(借り入れされた金額を含む)から負債(いかなる借金も含まないが、当時発行された任意の優先株の公平な時価を計算することを含む)を引いた33.5%に達する。基金は、上記の制限を受けることなく、その総資産の5%を追加的に借り入れ、一時的用途、例えば証券組合せ取引の決済を行うこともできる。コンサルタントが利息収入や整理終了時に可能な収益や損失などを考慮した後にのみ、基金は借金をする。この基金は“投資会社法”に基づいて資産カバー範囲を維持するだろう。
基金借款は純収入増加のための機会を創出したが、同時に特殊なリスクももたらした。例えば、レバレッジ化は、基金シェア資産純資産値の変化を誇張し、変動性を増加させる可能性がある。これはレバレッジが基金ポートフォリオ証券価値の任意の増減の影響を誇張することが多いからだ。レバレッジの使用はまた、基金がポートフォリオを清算することを招く可能性があり、このようにすることはその義務を履行したり、資産カバー範囲を維持するのに不利かもしれないからである。
一般に、基金は(I)銀行から借り入れることができるが、当該等の借入金直後には、すべての基金借款の資産カバー率が少なくとも300%でなければならず、当該等の資産カバー率が300%以下に低下すれば、基金は3日間又は証券取引委員会が規則及び規則で規定された長い期間内に、その借入金額を当該等の借入金の資産カバー率が少なくとも300%程度に減少させ、(Ii)はオプション、先物、及び(Ii)を含む優先証券の発行に関する取引に従事するが、オプション、先物、長期契約と逆買い戻し協定は適用される米国証券取引委員会の要求に合致する。
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投資政策(監査を経ていない)(継続)
これらの制限された借入金には、基金が適用される米国証券取引委員会に基づいてこのような取引をすべてデリバティブ取引とみなすことを要求していない限り、逆買い戻しプロトコルおよび同様の融資取引による借入金が含まれる。
証券定価
基金のいくつかの証券は承認された外部価格サービスによって評価されることができる。価格設定サービス/仕入先は、評価モデルパラメータとして、証券品質、満期日、および利息などの属性を組み合わせたマトリックスシステムまたは他のモデルを利用することができ、および/または、そのような価格設定サービスによって推定されると考えられる有価証券の公平な推定値を決定するために、仲介人/取引業者の市場価格入札を審査することを含む、その作業者の研究評価を利用することができる。定価サービスは証券を評価し、証券の秩序的な取引は機関の大量取引であると仮定しているが、基金はこのような証券の規模が小さく、数量が少ない可能性がある。零細取引の価格は往々にして機関取引の価格を下回る。
純資産純価の測定
基金はニューヨーク証券取引所の終値(通常は午後4:00)の1株当たり純資産額を決定した。米東部時間)ニューヨーク証券取引所の寄り付きの毎日。株式は一般にニューヨーク証券取引所休市の日には定価されないが、証券業や金融市場協会(SIFMA)が債券市場を1日の全部または一部に開放することを提案している場合、株式はこのような日に価格を設定する可能性がある。SIFMAが債券市場の早期終値を推奨する任意の営業日において、ファンドは、SIFMA提案の終値時間または以前にその株式を価格設定する権利を保持する。もしニューヨーク証券取引所が悪天候、技術問題、あるいは任意の他の理由で正常営業日に閉鎖された場合、またはニューヨーク証券取引所が開業当日に計画外に事前に閉鎖された場合、基金はその日を営業日と見なし、その資産純資産値を計算する権利を保持しており、コンサルタントが全体的に信頼性と正確な市場オファーを得るのに十分な市場があると考えている限り。IMFはニューヨーク証券取引所で閉鎖されているが、その証券取引の主要な証券市場がまだ開放されている日を選んで株式価格を設定することができる。
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主なリスク(監査なし)
多様性ではありません
基金は非多元化であるため、それは多元化投資よりも組合せ投資に影響を与える不利な事件の影響を受けやすい可能性があり、投資価値の低下は基金総価値の低下幅が多元化ポートフォリオよりも大きい可能性がある。
新興市場証券。
基金は新興市場や発展途上国に投資されており、主要な国際金融機関は通常、これらの国は先進国(例えば米国や西欧の大多数の国)に経済的に劣ると考えられている。新興市場または発展途上国は、より発達した国よりも政治的動揺や経済状況の急速な変化を経験しやすい可能性があり、新興市場または発展途上国の発行者の財務状況は他の国よりも不安定である可能性がある。ある新興市場国は会計、監査、財務報告と記録保存の面で比較的に緩い要求を受ける可能性があるため、投資に関連する重要な情報は使用できない或いは信頼できない可能性がある。また、米国以外のいくつかの法域、特に新興市場国では、IMFがその合法的な権利を行使したり、取引相手の法的義務を実行する能力が限られている。また、司法管轄権の制限により、新興市場国において米国当局(例えば、米国証券取引委員会や米司法省)が規制または法的義務を実行する能力が制限される可能性がある。また、先進国が発行した証券に比べて、新興市場証券の流動性は一般的に悪く、価格や為替レートの変動の影響を大きく受けている。これらの特徴により、新興市場や発展途上国の価格変動リスクがより大きくなり、ドルに対する為替レートの変動がこのリスクを悪化させる可能性がある。
外国証券です。
外国発行者は通常アメリカ発行者とは異なる会計、監査と財務報告基準を守らなければならない。大衆が入手可能な外国発行者に関する情報はもっと少ないかもしれない。外国発行者の証券は流動性が悪く、価格変動が大きい可能性がある。また、多くの外国証券市場の規模が限られているため、このような証券の価格は大手取引業者の影響を受ける可能性がある。また、歴史的に安定とされているある外国市場の投資はより不安定になる可能性があり、また、これらの市場の持続的な発展と変化する条件により、リスクが増加する可能性がある。また、グローバル経済と金融市場は日増しに相互接続されており、1つの国または地域の不利な事態の発展や状況が他の国または地域の経済·金融市場の安定に影響を与える可能性が高まっている。一部の外国では、基金投資の政府収用、過剰課税、政治や社会の不安定、通貨規制や外交事態の発展に影響を与えるリスクもある。また,外国発行者に対する判決を獲得·実行することも困難である可能性がある.外国証券取引所、ブローカー/取引業者と上場発行者は比較的に少ない政府の監督と監督を受ける可能性がある。外国証券に投資するコストは、委託手数料や信託費用を含め、国内証券に投資するコストよりも高い可能性がある。
ある外国市場は特定の業界または外国資本に深刻に依存する可能性があり、外交事態の発展、特定の国または国家、組織、実体および/または個人に対する経済制裁、国際貿易モデルの変化、貿易障壁および他の保護主義または報復措置の影響を受けやすい。経済的な
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主なリスク(監査を受けていない)(継続)
他に加えて、制裁は、かなり長い間、基金が証券または証券グループを購入または売却する能力を効果的に制限または除去することができ、このような証券への基金の投資をより困難にする可能性がある。外国、組織、実体および/または個人に対する国際貿易障壁または経済制裁は、基金の外国保有量またはリスクの開放に悪影響を及ぼす可能性がある。外国市場への投資は、資本規制の実施、会社または業界の国有化、資産の没収、または懲罰的な税収の徴収など、あまり厳しくない投資家保護や基準開示、政府行動の悪影響を受ける可能性もある。政府の行動は外国の経済状況に大きな影響を与える可能性があり、基金投資の価値や流動性に悪影響を及ぼす可能性もある。ある国の証券市場への外国の投資は異なる程度の制限や規制を受けている。例えば、ある国の政府は、その資本市場またはいくつかの部門または業界における外国の投資を禁止または制限することができる。さらに、外国政府は、その通貨の両替または送金を制限または遅延させる可能性があり、これは、その通貨建ての投資のドル価値および/または流動性に悪影響を及ぼす。また、一国の国際収支が悪化すれば、同国は外国資本送金に一時的な制限を加える可能性がある。送還に必要ないかなる政府の承認遅延や承認拒否、投資に対する他の制限も、基金に悪影響を及ぼす可能性がある。これらの行動のいずれも証券価格に深刻な影響を及ぼす可能性がある, 基金が外国証券を購入または売却するか、基金資産を米国に戻す能力を損なうか、または他の方法で基金の運営に悪影響を及ぼす。一部の外国投資は、市場発展や投資家の不利な見方によって流動性が不足したり、基金購入後に流動性が不足したり、特に市場が動揺している間に流動性が不足したりする可能性がある。例えば、興味のある買い手や売り手が少ない場合(あれば)、あるいは取引業者がいくつかの証券のための市場を構築しようとしない場合、いくつかの外国投資は流動性に欠ける可能性がある。IMFが流動性の悪い投資を持っている場合、そのポートフォリオはより評価しにくいかもしれない。
この基金は、新興市場や発展途上国や工業化国の政府発行者の債務である“主権債務”と呼ばれる債務に投資することができる。特定の新興市場や発展途上国は商業銀行と外国政府の最大の債務国である。主権債務の償還を制御する発行者又は政府当局は、このような義務の条項に従って満期時に元金を返済し、及び/又は利息を支払うことを望まない又は能力がない可能性がある。ギリシャ、スペイン、ポルトガル、アイルランド、イタリアなどEU加盟国の主権債務レベルと持続可能性をめぐる不確実性は金融市場の変動性を増加させている。また、一部のラテンアメリカ諸国は発展途上国最大の債務国の一つであり、長期的に外債に依存している歴史がある。債務超過能力や債務超過意欲に影響を及ぼす可能性のある他の要因としては、一国のキャッシュフロー状況、返済日に十分な外貨供給があるかどうか、その債務超過負担の経済全体に対する相対的な規模、およびIMF、世界銀行、その他の多国間機関に対する同国政府の政策が含まれるが、これらに限定されない。輸出は少数の商品やその経済がある戦略輸入に依存している国に集中しており、これらの商品や輸入の国際価格変動の影響を受けやすい可能性がある。外国の主権債務国が対外貿易から十分な収入を生み出して外債を返済できなければ、外国政府、商業銀行、多国間組織の持続的な融資と援助、外国投資の流入に頼る必要があるかもしれない。これらの外国政府の約束は, 多国間組織や他の組織がこのような金を支払う条件は、政府が経済改革と(または)経済業績を実行し、その義務をタイムリーに履行することである可能性がある。できなかった
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主なリスク(監査を受けていない)(継続)
このような改革を実施することは、このような経済表現レベルに達したり、満期になって元金や利息を返済したりすることで、このような第三者が貸し付け承諾を取り消し、外国の主権債務者が適時に債務を返済する能力や意思をさらに損なう可能性がある。また、政府が返済していない主権債務を追討する法的手続きもなく、政府実体が返済していない主権債務の全部又は一部を追討する破産手続もない。
外国証券への投資については、基金は、将来的に証券または外貨を購入または販売するために、銀行、ブローカー/取引業者と契約を締結することもできる。長期外貨契約は契約当事者間で協議して達成した合意であり、将来の特定の時間内に特定の為替レートで一定数の通貨を両替することを約束している。為替レートは、契約の対象となる通貨間の即時為替レートを超えるか、または下回ることができる。外貨長期外貨契約は未来の外貨為替レートレベルの不確定性を防止し、あるいはある特定の通貨に対するリスクを獲得或いは修正するために用いることができる。さらに、ファンドは、ファンドが既存または予想しているポートフォリオまたは通貨リスクのある通貨に対してクロスマネーヘッジまたは代理ヘッジを使用することができる。交差通貨および代理ヘッジは、1つの通貨が別の通貨の正のリスクをオープンにして1つの通貨を販売することに関連し、打抜きまたは任意の2つの通貨間の為替レートの積極的なリスク開放を確立するために使用することができる。
固定収益証券。
固定収益証券は、所定の満期日までに固定又は可変金利を支払う証券である。固定収益証券には、米国政府証券、連邦政府または連邦政府が後援する機関およびツールによって発行された証券、社債および手形、資産支援証券、担保融資証券、投資レベルよりも低い格付けの証券(一般に“ごみ債券”または“高収益/高リスク証券”と呼ばれる)、市政債券、融資参加および譲渡、ゼロ金利債券、転換可能証券、欧州債券、ブレディ債券、ヤンキー債券、買い戻しプロトコル、商業手形、および現金等価物が含まれる。
固定収益証券は発行者がその債務について元金と利息を支払うリスク(即ち信用リスク)を受けることができず、そして金利感度(即ち金利リスク)、市場の発行者の信用に対する見方及び一般市場流動性(即ち市場リスク)などの要素による価格変動の影響を受ける必要がある。通貨政策の変化と不確実性の時期、例えば連邦準備委員会が量的緩和計画を調整し、および/または金利を変更した場合、IMFはより高いレベルの金利リスクに直面する可能性がある。変化する金利環境は、変動期が発生する可能性があり、償還増加、期限短縮(すなわち早期返済リスク)と期限延長(すなわち延期リスク)が発生する可能性があるリスクを増加させる。存続期間の長い証券は金利の変化に敏感である可能性があり,これは通常,金利の変動性を存続期間の短い証券よりも大きくする.格付けの低い固定収益証券の方が変動性が大きく、元金や利息が予定通りに支払われるかどうかは定かではないからです。固定収益証券は、最終満期日までに償還されることができる(すなわち、発行者によって償還される)。償還証券が償還された場合、基金は低い金利で収益を再投資しなければならない可能性がある。
信用と金利リスク。
債券のような固定収益証券は、信用リスクと金利リスクの2つのリスクに直面している。信用リスクとは,証券の発行者や保証人が利息および/または債務元金を支払うことができない可能性である。不利な市場及び経済的条件の下で、発行者及び/又は取引相手が契約違反のリスクを増加させることを含む
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主なリスク(監査を受けていない)(継続)
新冠肺炎の大流行によるものです。金利リスクとは、一般金利水準の変化による債務証券価値の変動である。全体的な金利水準が上昇すると、固定収益証券の多くの価格が低下する。全体的な金利水準が低下すると、固定収益証券の多くの価格が上昇する。基金は、変動金利ローンおよび他の浮動金利証券および浮動金利証券に投資することができる。これらのツールの金利変化に対する感度は一般に固定金利ツールよりも低いが、変動や変動金利ローンや他の証券の金利が一般的な金利上昇ほど速くない場合には、それらの価値が低下する可能性がある。低金利環境は、基金が正の収益を提供したり、基金資産から基金費用を支払うことを阻止する可能性がある。通貨政策の変化および/または不確実性の時期、例えば連邦準備委員会が量的緩和計画を調整し、および/または金利を変更した場合、IMFはより高いレベルの金利リスクに直面する可能性がある。低金利またはマイナス金利の間、基金の収益率(および総リターン)も低いか、または他の悪影響を受ける可能性があり、または基金は正のリターンを維持できない可能性がある。
特定の国は特定の債務証券のマイナス金利を経験した。マイナス金利や極低金利は金利変化に関連するリスクを増幅する可能性がある。一般に、ゼロ以下に低下した金利を含む変化する金利は、市場に予測不可能な影響を与える可能性があり、債務や関連市場をより大きな変動性に直面させる可能性があり、基金がこのような金利および/または変動性に直面すれば、基金の業績に影響を与える可能性がある。低金利またはマイナス金利の間、基金の収益率(および総リターン)も低いか、または他の悪影響を受ける可能性があり、または基金は正のリターンを維持できない可能性がある。
債務市場の状況は非常に予測できず、市場のいくつかの部分は混乱しやすい。新冠肺炎やその他の深刻な経済混乱への対応として、政府当局や規制機関は、企業に直接資金注入を提供し、新たな通貨計画を作成し、金利を大幅に低下させるなど、重大な財政·通貨政策の変化を実施している。これらの行動は債務ツールにより高いリスクをもたらし、もしこれらの行動が意外にあるいは突然逆転したり、予想された結果を達成する上で無効になったりすれば、このようなリスクはさらに増加する可能性がある。これらの行動と現在の状況を考慮すると、米国および他の多くの国の金利および債券収益率は過去安値にあるか、または過去の安値に近く、場合によってはこれらの金利および収益率は負の値となる。現在の極低金利またはマイナス金利は基金を上記のリスクに直面させている。また、現在の環境は債務市場を大幅な変動に直面させ、基金投資の流動性を減少させている。
外貨です。
外国証券への投資は外貨建てで計算できます。外貨の価値はドルの価値に対して変動する可能性がある。基金はこのような非ドル建ての証券に投資できるため、これらの証券の価値をドルに両替することができ、通貨レートの変化は基金資産のドル価値を増加または減少させる可能性がある。通貨レートは短期的に大幅に変動する可能性があり、原因は多く、金利の変化や発行者の全体的な経済状況を含む。一国の政府や銀行当局による通貨の切り下げも、その通貨建ての任意の投資の価値に大きな影響を与える。コンサルタントおよび/または二次コンサルタントは、このようなリスクを低減するために派生商品を使用することができる。コンサルタントおよび/または付属コンサルタントは、通貨リスクをヘッジしないことを適宜選択することができる。さらに、一部の市場状況はヘッジマネーリスクを不可能または不得にする可能性がある。
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2022年10月31日
主なリスク(監査を受けていない)(継続)
中国固定収益投資会社。
本基金は債券通計画(“債券通”)を通じて中国銀行間債券市場で取引されている中国固定収益証券に投資することができ、この計画は非中国戸籍投資家(例えば基金)が中国銀行間債券市場で提供するある固定収益投資を購入することを許可する。債券通は香港と中国の取引インフラを利用している。したがって、香港で取引休暇がある時、債券通は利用できない。したがって,基金が増持や脱退できない場合には,Bond Connectで購入した証券の価格が変動する可能性がある.Bond Connectによって提供される証券は,その計画による取引の資格を随時失う可能性があり,この場合,それらは販売される可能性があるが,これ以上Bond Connectで購入することはできない.Bond Connectは比較的新しいため、中国銀行間債券への影響はまだ確定していない。また,Bond Connectの非中国投資家が必要とする取引,決済,情報技術システムは比較的新たであり,発展を続けている.関連システムが正常に動作しなければ、債券通による取引が中断される可能性があり、基金が債券通を通じて適時に証券を買収或いは処分する能力に悪影響を与え、更に基金の表現に悪影響を与える可能性がある。
債券通は香港と中国の規制を同時に受けている。さらなる規制がこの計画中の証券の利用可能性、償還頻度、または他の制限に影響を与えないことは保証されない。中国では、債券通証券は香港金融管理局中央通貨市場部門代表最終投資家(例えば基金)が中国での2つの固定収益証券手形交換所で開設した口座を介して保有している。中国の監督管理機関はすでに、最終投資家がBond Connect証券の実益権益を持っていることを確認したが、このような権利をめぐる法律は依然として発展しており、実益所有者がその権利を実行するためのメカニズムはまだテストされていないため、不確定なリスクを構成し、法律と監督管理リスクは追跡力を持っている可能性がある。また、利益所有権概念の適用における中国の裁判所の経験は限られており、利益所有権をめぐる法律はこの過程で進化し続ける。したがって、法律の検証と発展に伴い、基金がその所有権を実行する能力は負の影響を受ける可能性があり、これは基金をこのような投資の損失リスクに直面させる可能性がある。時間制限や他の操作により、Bond Connect証券に影響を与える会社の行動に基金が参加できない可能性があり、割り当てられた支払いが遅れる可能性がある。ある債券の取引量が低いため、市場変動と流動性が不足する可能性があり、これらの債券の価格が大幅に変動する可能性があり、また、このような証券価格の売買価格差が大きい可能性があるため、基金はこのような投資を売却する際に重大なコストと損失を生じる可能性がある。より広く言えばCIBMで取引されている債券は難しいか不可能かもしれません, これはこのような証券を予想価格で買収または処分する基金の能力にさらに影響を及ぼす可能性がある。債券通取引は人民元(“人民元”)で決済され、投資家は香港の信頼できる人民元供給を適時に獲得しなければならないことは保証できない。また,適用規則により,Bond Connectによって購入された証券は,Bond Connectを通過しない限り,一般に売却,購入,または他の方式で譲渡されてはならない.最後に、中国が債券通投資による収入や収益に課税する税収ルールに不確実性があり、IMFに思わぬ納税負担をもたらす可能性がある。海外投資家に支払われる配当金と資本利得の源泉徴収処理は現在のところ解決されていない。
現行適用のBond Connect規定によると,基金はオフショアホストエージェント,登録エージェントまたは他の第三者(状況に応じて)を介してBond Connectに参加し,関係当局への関連書類の提出や口座開設を担当する.したがって、基金はこのような代理人の違約やミスの危険に直面している。
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2022年10月31日
主なリスク(監査を受けていない)(継続)
市場と地政学的危険。
当基金におけるあなたの投資価値は、当基金の保有証券の市場価格に基づいて計算されます。一般市場に影響を与える経済やその他の事件や、特定の地域、国、業界、会社や政府に影響を与える事件により、これらの価格は毎日変化している。これらの価格変動は、変動性と呼ばれることがあり、より大きくまたは以下になる可能性があり、これは、基金が所有する証券タイプや証券取引市場に依存する。金融市場と経済体の変動と中断は突然かつ意外であり、市場流動性の減少と公平な推定に関連するリスクを含む基金をより大きなリスクに直面させ、基金の運営に悪影響を与える可能性がある。例えば、国内または世界市場にいかなる妨害が発生しているため、コンサルタントは有利な時間または価格で投資決定を実行できない可能性があり、市場流動性の減少は償還能力を満たすために基金が証券を売却する能力に影響を与える可能性がある。
グローバル経済と金融市場との間は日増しに相互に関連しており、1つの地域または金融市場で発生する事件や状況が他の国、地域、または金融市場の発行者に悪影響を及ぼす可能性が増加している。インフレ(またはインフレの予想)、金利、特定の製品または資源に対する世界の需要、自然災害、衛生緊急事態(例えば、流行病および流行病)、テロ、規制事件、および政府または半政府行動のため、基金ポートフォリオ内の証券は良くない可能性がある。近年と類似した世界的事件の発生、例えば世界各地のテロ、自然災害、衛生緊急事態、社会と政治不安あるいは債務危機と降格などは、市場変動を招き、米国と世界金融市場に長期的な影響を与える可能性がある。他の金融、経済および他のグローバル市場および社会発展または中断は、同様の不利な状況をもたらす可能性があり、米国またはグローバル金融市場に影響を与える類似のイベントが発生する可能性のある時間、そのようなイベントが生じる可能性のある影響、およびこれらの影響の持続時間(長く持続する可能性がある)を予測することは困難である。一般的に、コンサルタントは、魅力的な投資機会または基金が投資を求める証券または他のツールを代表するものは、すべてまたは基金によって要求される具体的な数では得られない可能性があると考えている。したがって、基金はそれほど有利ではない投資によって必要なリスクを得る必要があるかもしれない, 当時の投資を放棄したり、デリバティブ取引や別の投資ツールに投資したりすることで必要な開放を複製することを求める。どのような事件も基金ポートフォリオの価値とリスク状況に重大な悪影響を及ぼす可能性がある。投資財団は損をするリスクがある。
戦争、自然災害、衛生緊急事態(例えば、新型コロナウイルス爆発、流行病およびその他の流行病のような社会、政治、経済およびその他の側面の考慮事項および事件)、テロ、衝突、および社会的動揺は、消費者の需要または経済的産出を減少させ、市場閉鎖、旅行制限または隔離を招く可能性があり、通常、経済および金融市場およびコンサルタントの投資コンサルティング活動および他のサービス提供者のサービスに重大な影響を与え、これは逆に基金の投資および他の業務に悪影響を及ぼす可能性がある。
政府債務やその他の公共債務、基金投資を含む市政債務は、現地や世界の経済状況が突然大きく変化して債務レベルが増加するという悪影響を受ける可能性がある。高レベルの政府や他の公共債務は必ずしも経済問題を表明したりもたらしたりするわけではないが、良好な債務管理を実施しなければ、高レベルの債務は何らかの系統的なリスクをもたらす可能性がある。高い債務レベルは、発行者の融資需要を満たすために市場圧力を増加させる可能性があり、これは貸借コストを増加させ、政府または公共または市政実体が追加の債務を発行し、増加させる可能性がある
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2022年10月31日
主なリスク(監査を受けていない)(継続)
再融資のリスクです高い債務水準はまた、発行者がその債務の元金や利息を返済できないか、または返済したくない可能性があり、基金が持っているこのような支払いに依存したツールに悪影響を及ぼす可能性があるという懸念を引き起こしている。現在の経済情勢に対する政府と準政府の反応は、政府や他の公共債務を増加させることであり、これらのリスクを悪化させている。持続不可能な債務水準は通貨の推定値を低下させ、経済低迷中に政府が有効な反周期財政政策を実施することを阻止したり、経済低迷を招いたり助長したりする可能性がある。
例えば、新冠肺炎は新しいコロナウイルス病であり、世界各地の経済体、市場と個別会社に負の影響を与え、基金投資の経済体、市場と会社を含む。この流行病が公衆衛生及び企業と市場状況に与える影響は、取引所の取引停止と閉鎖を含み、引き続き基金の投資業績に重大なマイナス影響を与える可能性があり、基金の波動性を増加させ、基金が以前に存在した政治、社会と経済リスクを悪化させ、そして多くの企業と人口に負の影響を与える可能性がある。したがって基金の運営が中断される可能性があり、これは投資業績に否定的な影響を及ぼす可能性がある。また、各国政府、その監督機関あるいは自律組織はこの大流行病に対して行動する可能性があり、基金投資のツール或いはこのようなツールの発行者に影響を与え、その方式は基金の投資業績に重大なマイナス影響を与える可能性がある。新冠肺炎の大流行或いは未来の他の流行病或いは大流行の全面的な影響は現在まだ不明である。
一部の国や規制機関はマイナス金利を通貨政策ツールとし、デフレ中に経済成長を奨励する。
マイナス金利環境では、債務ツールの取引収益率は負である可能性があり、これは、ツールの購入者が満期日に受信した資金が投資総額よりも少ない可能性があることを意味する。また、マイナス金利環境では、銀行がマイナス金利を受け取る場合、預金者は預金利息を受け取るのではなく、銀行手数料を支払わなければ銀行に資金を預けることができない。基金が債務ツールやマイナス金利の銀行預金を持っている場合、基金の投資は負のリターンを生む。
現在の市場状況によると、米国や他の多くの国の金利や債券収益率は過去安値にあるか、または過去安値に近づいており、場合によってはこれらの金利と収益率は負の値である。極低金利またはマイナス金利の間、基金の金利リスク(すなわち金利変化に関連するリスク)に対する感受性が拡大する可能性があり、その収益や収入が減少する可能性があり、その業績が悪影響を受ける可能性がある。これらの金利水準(またはマイナス金利)は、金利上昇に関連するリスクを拡大する可能性がある。絶えず変化する金利は、ゼロ以下に低下した金利を含み、市場変動や流動性の減少を含む予測不可能な影響を与える可能性があり、基金の収益、収入、業績に悪影響を及ぼす可能性がある。
派生商品。
基金が使用する交換には、一般に“信用違約交換”と呼ばれる基礎証券信用に基づく交換が含まれる可能性がある。基金が信用違約交換契約の買い手である場合、それは、通常、第三者債務に違約または同様の事件が発生した場合にのみ、契約相手側から指定された債務の額面(または他の合意された)価値を得る権利がある。違約がなければ、基金は相手側に定期支払いを支払うことになります
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2022年10月31日
主なリスク(監査を受けていない)(継続)
契約期間内に、契約から何の利益も得られなかった。基金が信用違約交換契約の売り手である場合、それは通常、支払いフローを受信するが、基準債務の発行者が違約または同様のイベントを参照したときに、基準債務の額面(または他の合意された)価値に相当する金額を支払う義務がある。
基金は、ヘッジ、リスク管理、ポートフォリオ管理、または収入の獲得を含む様々な目的のために派生ツールおよび他の同様のツールを使用する必要はないが、様々な目的のために使用される必要はない。デリバティブは金融商品であり、その価値は対象資産、金利、指数または金融商品の価値に部分的に基づく。他の要素以外にも、現行金利と変動性レベルは派生ツールの価値にも影響する。派生ツールおよび他の同様のツールは、しばしば、標的資産またはツールと同様のリスクを有し、派生ツールの価値と関連資産との間の関連が不十分であること、特定の取引の取引相手が違約するリスク、派生ツールに関連する証券、ツール、指数または金利の時価変動によって引き起こされる損失の拡大、取引が流動性を有さない可能性のあるリスク、および保証金要件によって生じるリスクを含む追加のリスクを有する可能性がある。デリバティブの使用に係るリスクは、他のポートフォリオのリスクとは異なり、他のポートフォリオのリスクよりも高い可能性がある。デリバティブは高度に専門化されたツールの使用に関連する可能性があり、これらのツールは他の有価証券投資とは異なる投資技術とリスク分析を必要とする。
特定のデリバティブ取引は何らかの形のレバレッジを生むかもしれない。レバレッジは利益の潜在力と損失のリスクを拡大する。デリバティブ取引に関連するレバレッジは基金の決算ポートフォリオを混乱させる可能性があるが、これは有利ではないかもしれないし、基金の変動性が基金にレバレッジがない場合よりも大きくなる可能性がある。コンサルタントはデリバティブを利用して基金の投資目標を促進しようとしているが、デリバティブを用いればこの結果を達成できる保証はない。
基金が使用可能な派生ツールと技術は以下の通りである
未来。先物契約は、特定の将来の時点で特定の数の標的資産、基準金利、または指数を特定の価格で売買するための標準化された取引所取引プロトコルである。先物契約の価値は往々にして標的ツールの価値に応じて増加または減少する。特定契約の条項に基づいて、先物契約は決済日に実物受け渡し対象ツールまたは決済日に現金決済額を支払って決済を行う。いつ、どのように先物契約を使用するかの決定については、技能と判断力のトレーニング、甚だしきに至っては入念に設計された先物取引は、市場行為や意外な事件によって成功しない可能性がある。上述したデリバティブリスクを除いて、先物契約の価格変動が大きい可能性があり、先物契約を使用することは総リターンを低下させ、先物契約の潜在損失は基金のこのような契約に対する初期投資を超える可能性がある。任意の特定の時間に、どの特定の先物契約も流動性の強い市場を持つことは保証されない。基金と先物契約で未平倉庫を持っているブローカーが破産すれば、基金も保証金預金を損失するリスクがある。
選択肢です。基金がオプションを購入した場合、交換協定または先物契約のような特定の数の標的ツールまたは契約を合意された価格で売買する権利がある法的契約を購入し、通常は基金支払いのプレミアムと交換するためである。基金売却オプションがある場合は,基金から特定の数の標的ツール又は標的ツールの先物契約を合意した価格で基金から購入又は売却する権利を他の者に売却する
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2022年10月31日
主なリスク(監査を受けていない)(継続)
通常は基金が受け取ったプレミアムと交換するためのものだ。場外(“場外”)でオプションを購入した場合、基金はオプション取引相手がオプション契約に規定する義務を履行できないか、または履行したくないリスクを負う。オプションはまた流動性が不足する可能性があり、基金は倉庫を平らにすることができないかもしれない。いつ、いつ、どのようにオプションを使用するかに関する決定は、スキルや判断力のトレーニング、さらには趣向を凝らしたオプション取引に関連しており、市場行為や意外な事件で成功しない可能性がある。オプションの価格変動が大きい可能性があり,オプションの使用は総リターンを低下させる可能性がある.
オプションを索引する。指数のコールオプションとコールオプションの運用方式は証券のオプションに類似している.単一証券を特定価格で購入または売却する権利とは異なり,指数オプションは,保有者がオプションを行使する際に,標的指数価値と実行価格との差額に基づいて決定される現金金額を与える.標的指数は、基礎の広い指数であってもよいし、狭い市場指数であってもよい。多くの証券オプションと違って、すべての決済が現金だ。指数オプションの作成者がオプションを行使する際にオプション保持者に支払わなければならない決済金額は,通常オプションの実行価格と標的指数価値との差額に指定された乗数を乗じたものに等しい.乗数はオプションに代表される投資頭寸の大きさを決定する.基金の指数オプション取引における収益又は損失は、指数個別構成要素の価格変動ではなく、基本指数の一般価格変動又は指数のある特定部分の価格変動に部分的に依存する。他のオプションと同様に、ファンドは購入取引と売却取引を決算することで指数オプションの頭金を清算することができるが、このようなオプションに流動する二次市場が存在することが条件である。
入れ替わる。基金は立場外スワップ契約を締結したり、スワップ取引を決済することができる。場外スワップ契約は双方当事者間の合意であり、当該合意に基づいて、双方当事者は指定された名義金額に基づいて指定された日に支払いを交換し、支払いは指定された証券、指数、参照為替レート、通貨又は他のツールを参照して計算される。交換協定は、通常、双方の期間の支払日が同じ場合、支払いは純額に基づいて行われる(すなわち、2つの支払フローは純額から差し引かれ、一方が他方に支払われるのは純額のみである)。基金が純額で締結された交換契約に基づいて負担する義務または権利は、一般に、当事者の保有するポジションの相対的な価値に基づいて計算される合意に従って支払われるか、または受信された純額に等しいだけである。清算のスワップ取引は取引相手の信用リスクを低下させるのに役立つ可能性がある。清算されたスワップ取引では、IMFの最終取引相手は手形交換所であり、スワップ取引業者、銀行または他の金融機関ではない。場外スワップ協定は締結されたものでもなく、取引所で取引されているものでもなく、かつ通常はスワップの中央清算や担保機能がない。これらの場外スワップ取引はよく信用リスク或いは取引相手の違約或いは不履行のリスクに直面する。いくつかのスワップ取引は、スワップ実行施設と呼ばれる取引所で取引を開始している。取引所取引はスワップ取引の流動性を増加させることが期待できる。IMFが金利、外貨為替レートやその他の要因を正確に予測していない場合、あるいは指数を参考にすれば, 証券や投資の表現は期待されていなかった。“ドッド·フランクウォール街改革と消費者保護法”および関連規制発展は、ある標準化されたスワップ取引の清算と取引所取引を要求する。強制取引所取引と清算は段階的に行われている。
貨幣デリバティブ。通貨デリバティブへの投資は基金の通貨レートに対するリスクの開放を大きく変える可能性があり、通貨表現がコンサルタントが予想していたほどでなければ、基金に損失を与える可能性もある。また、通貨デリバティブ投資は基金の通貨リスクをある程度減少させ、基金の利益を下げる可能性もある
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2022年10月31日
主なリスク(監査を受けていない)(継続)
通貨為替レートの有利な変化。基金は通貨派生ツールを使用してどんなポートフォリオの保有株式もヘッジする必要はない。したがって、基金株主は未ヘッジのポートフォリオ頭寸に関する為替変動リスクを担うことになる。
例えば、外貨デリバティブは、ドルと引き換えに外貨を購入したり、外貨の空手形を維持したりすることに関連する可能性がある。外貨デリバティブは、IMFが将来のある日に現在所有していない通貨を別の通貨に両替することに同意したことに関連する可能性がある。基金は通常、その売却された通貨が基金に対して外国為替で契約して受け入れた通貨の価値が低下することを予想してこのような取引を行う。このコンサルタントのこれらの取引における成功は、主に将来の外貨とドルの為替レートを正確に予測する能力にかかっている。
外貨長期外貨契約および通貨先物およびオプション契約は、コンサルタントがいくつかの非米国通貨が値上がりまたは切り下げされると予想した場合、これらの通貨建て証券が当時基金のポートフォリオにいなくても、基金の投資目標を達成するために、非ヘッジ目的に使用することができる。為替予想変化から利益を得るために外貨に投資するために、基金の保有資産に適用される通貨リスクをヘッジするのではなく、外国証券損失における基金のリスクをさらに増加させる。コンサルタントが通貨デリバティブを使用することは基金に利益を与える保証はなく、適切な時にこれらのデリバティブを使用できる保証もない。
構造的投資。基金はまたその資産の一部を構造投資に投資することができる。構造的投資は一種の派生証券であり、特定の標的証券、貨幣、大口商品或いは市場にリンクしたリターンを提供することを目的としている。構造的投資には、手形(例えば、取引所取引手形)、株式承認証、および証券購入オプションを含む様々な形態があることができる。税収やコストの観点から見ると、直接市場への参入が制限されたり、効率が低下したりする場合、基金は通常、許容される基礎証券、通貨、商品、または市場への開放を得るために構造的投資を使用する。構造的投資の取引価格や価値が対象証券、通貨、大口商品や市場と同じになることは保証されない。構造的投資は発行者リスク、取引相手リスク、そして市場リスクと関連がある。構造的投資の所有者は対象投資のリスクを負い、発行者や取引相手のリスクに支配され、基金は発行者や取引相手の信用に依存するため、対象投資には何の権利もない。ある構造的投資は成約があっさりしているか、あるいは取引市場が限られている可能性があり、基金の非流動資金を増加させる可能性があり、基金はある特定の時点でこれらの証券のために合格した買い手を見つけることができない可能性がある。
私募と制限された証券。
この基金の投資には転売制限された私募証券が含まれる可能性がある。これらの証券は、基金の非流動資金レベルを増加させる可能性があり、基金は譲渡制限または証券購入に興味のある買い手が見つからないため、これらの証券を売却または譲渡することができない可能性がある。また、購入時に流動性とみなされるいくつかの投資の市場は、不利な市場や経済的条件の下で流動性に欠ける可能性がある。市場流動性の不足や、これらの証券に関する公開情報の不足は、ある証券がある時期に公正な価値に達する能力に悪影響を及ぼす可能性もあり、基金がある証券の売却を困難にする可能性がある。もしこの基金が
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2022年10月31日
主なリスク(監査を受けていない)(継続)
流動性の悪い証券を売却して償還資金を調達したり、他の現金需要を満たしたりすることを余儀なくされた場合、証券の損失売却を余儀なくされたり、その公正な価値よりも低い価格で売却されたりする可能性がある。
融資参加と分配。
融資参加とは、会社、政府又は他の借り手が他方の金額を借りていることに関連する融資又は他の直接債務道具の利息をいう。これらの融資は、融資者または融資シンジケート、貨物またはサービス供給者(貿易クレームまたは他の受取金)、または他の当事者(“融資者”)に対する借金であってもよく、固定金利または変動金利であってもよい。これらの融資はまた、主権債務債券発行者と貸手との私的交渉によって手配することができる。
基金の融資への投資は、融資(“参加”)に参加し、第三者からの融資の全部または一部を譲渡する(“譲渡”)とすることができる。参加の場合、基金は、借り手の支払いを受けた後にのみ、売却に参加した借主から元金、利息、及びそれが得る権利のある任意の費用を受け取る権利がある。借主が参加権を売却して借金をしない場合、基金は借主の一般債権者と見なすことができ、借主と借り手との間のいかなる相殺からも利益を得てはならない。いくつかの参加構造は、参加した購入者が参加する際の融資者の信用リスクを回避することを目的としている可能性がある。このような構造であっても、貸主が破産した場合、貸主の参加権に対する支払いが遅延する可能性があり、参加権の譲渡可能性が損なわれる可能性がある。基金と借り手の間に介在する貸手が信用を持っているとコンサルタントが判断した場合にのみ、基金は参加する。
投資裁量権。
ファンドの投資目標を追求する際、コンサルタントおよび/または二次コンサルタントは、彼らが日常的にどのような投資を購入、保有または売却し、どのような取引戦略を使用するかを決定する上でかなりの旋回の余地がある。例えば、コンサルタントおよび/または二次コンサルタントは、他の取引ポリシーを使用することなく、いくつかの許容される取引ポリシーを使用することを適宜決定することができる。このような決定の成否は基金の業績に影響を及ぼすだろう。
規制と法的危険。
米国および非米国政府機関および他の規制機関は、新たな法律によって、基金が保有する投資、基金使用に影響を与える戦略、または基金の規制または税収レベル(例えば、派生商品投資および他の取引に関連する法規)に適用される追加法規を定期的に実行する。これらの条例と法律は基金の投資戦略、業績、コスト、運営または株主の税務に影響を及ぼす。
証券組合ローン。
基金はそのポートフォリオ証券をブローカー、取引業者、銀行、その他の機関投資家に貸すことができる。その有価証券を貸し出すことにより、基金は、融資に関連する現金担保品の利息または借り手から徴収される融資に関する費用を徴収することにより、その純投資収入を増加させようとしている。借りた証券の市場価格が融資中に発生する可能性のある任意の収益または損失は基金が負担する。基金は代理人を招いて実行する
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2022年10月31日
主なリスク(監査を受けていない)(継続)
証券貸借計画は、基金のサービス料を代理徴収します。この基金の融資額は33を超えない1/3総資産価値の%を占めています
基金は、これらの融資の条項、構造および総額が“投資会社法”またはその下の“米国証券取引委員会”の細則や条例や解釈に抵触しない限り、これらの規則および条例は、現在、(1)借入者の質抵当と、流動する無担保資産からなる担保を基金に維持することを要求しており、これらの資産の価値は、借入証券の価値の100%を下回らない(2)借入証券の価格が上昇すれば、借り手はこのような担保を増加させる(すなわち、借り手は毎日“時価で価格を計算する”)ことを要求する。(Iii)融資は、いつでも基金によって終了することができ、(Iv)基金は、融資から合理的なリターンを得ることができる(基金が任意の現金担保を利息に投資する短期投資を含むことができる)、借りた証券の任意の割り当ておよびその時価の任意の増加。また、投票権は、貸し出された証券と共に移行することができるが、基金は、貸し出された証券に対して大きな意味を有すると考えられる投票前に任意の証券を償還する権利を顧問に保持する。
証券ローンは、借り手が証券を返却できないか、適切な量の担保を維持できない可能性があるリスクに関連しており、基金の資金損失を招く可能性がある。証券の借り手が財務上倒産した場合、証券に係る遅延や費用を取り戻すリスクがあり、担保の権利を失う可能性もある。外国証券の場合、このような遅延と費用はもっと大きいかもしれない。しかし,コンサルタントが信用のある借り手と考え,コンサルタントがこのような証券ローンから稼いだ収入がそれに伴うリスクが合理的であることを証明した場合にのみ,借主に融資を行うことになる。証券貸借に関する決定を下す際には、経営者、取引業者、銀行或いは機関の信用を含むすべての関連事実と状況を考慮するが、基金取締役会の審査を経なければならない。基金はまた担保再投資が元金損失を招くリスクを負担する。最後に,証券が貸出期間中に価格が上昇し,担保がその価値を補うのに不十分になるリスクがある.
証券と長期的な約束をいつ発行して遅延させるか。
基金は、時々、発行時または遅延交付の方法で証券を購入することができ、または長期約束の方法で証券を購入または販売することができる。これらの取引が交渉を行う際には、価格は承諾時に固定されているが、納品および支払いは約束日の1ヶ月以上後に行うことができる。適切であると考えると、基金は決算日までに証券を売却することができる。そのため、購入または売却された証券は市場変動の影響を受け、受け渡し日前に買い手は利息や配当を計算すべきではない。
基金が発行時、遅延受け渡し、または長期承諾額で証券を購入または売却することを約束した場合、それは取引を記録し、その後、毎日購入したそのような証券の価値を反映し、販売である場合、受信される収益を反映して、その資産純資産値(“NAV”)を決定する。証券受け渡し時には、その価値が購入または売却価格よりも高いか、または下回る可能性がある。基金の資産承諾は、発行時、遅延交付、または長期承諾額によって証券を購入する割合が増加するために使用され、その資産純資産の変動性が増加する可能性がある。
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2022年10月31日
主なリスク(監査を受けていない)(継続)
投資目的で金を借りる。
投資目的で借金がレバレッジを生むのは投機的な特徴だ。コンサルタントが借入コストや借入資金で購入した証券の可能な投資リターンなどを考慮して初めて、基金は借金をする。基金借款は純収入を増加させる機会を創出するが、同時に特殊なリスク考慮にも関連する。起債によるレバレッジ作用は、基金の純資産額と純収益の低下と増加を拡大する。この基金は資産を分離し、貸手の利益に借入保証を提供するか、適切な二次委託者と手配を達成するか。借入金を担保するための資産価値が低下した場合、基金は、これらの資産の清算を回避するために、現金または証券の形態で貸金者により多くの担保を担保する必要がある可能性がある。
買い戻し契約。
買い戻しプロトコルは,担保によって支援されるプロトコル形式の固定収益証券である.これらのプロトコルは、一般に、基金が銀行またはブローカー/トレーダーなどの売却機関から証券を購入すること、および売却機関が将来の指定価格および固定時間(または必要に応じて、適用されるような)で対象証券を買い戻すプロトコルに関する。基金買い戻し協議の担保となる対象証券は、米国政府証券、市政証券、会社債務債券、転換可能証券、普通株および優先株を含む可能性があり、投資レベルの品質を下回る可能性がある。これらの証券は毎日時価建てで、十分な担保を維持している(通常は購入価格に計算すべき利息を加える)。買い戻し協定の使用には一定の危険がある。たとえば,売却機関が証券価値の低下時に対象証券を買い戻す義務を履行できなかった場合,基金は対象証券を処分する際に損失を被る可能性がある.米国政府債券以外の担保を使用する場合、この損失のリスクはさらに大きくなる可能性がある。売却機関が破産したり破産したりした場合、基金が担保を統制する権利が影響を受け、特定の費用や遅延を招く可能性がある。また、破産後にこのような担保を清算する収益が買い戻し価格を下回った場合、基金は損失を被る可能性がある。このような危険を最小限に抑えるための基金手続きに従う。
逆買い戻し協議。
逆買い戻し協定によると、基金は証券を売却し、合意された将来の日付と価格で証券を買い戻すことを約束する。買い戻し証券が支払う価格は,合意期限内に計上すべき利息を反映している.逆買い戻し協定を締結する目的は、レバレッジを取得すること、短期流動資金を促進すること、またはコンサルタントが投資取引収益に期待して稼いだ利息収入が関連する利息支出よりも大きくなることを含むことができる。逆買い戻し協定はレバレッジと呼ばれる投機的な借金の形と見なすことができる。また、逆買い戻し協定に関連するリスクは、(I)投資収益から稼いだ利息収入が利息支出よりも少なくなること、(Ii)基金が保持している代理販売証券の時価が基金が売却されたが買い戻し義務のある証券の価格以下に下落する可能性があること、(Iii)売却された証券の時価が基金がこれらの証券を買い戻す必要がある価格よりも低く低下すること、および(Iv)証券が基金に返金されないことを含む。
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主なリスク(監査を受けていない)(継続)
また、レバレッジの使用は基金がポートフォリオを清算することを招く可能性があり、このようにすることはその義務を履行するのに不利かもしれない。レバレッジ化は、借金を含め、基金がレバー化されていない場合よりも不安定になる可能性がある。これはレバレッジが基金ポートフォリオ証券価値の任意の増減の影響を誇張することが多いからだ。
空売りする。
空売りとは、基金が期待証券市場価格が下落した場合に、コストを増加させることなく(すなわち“価格別に売却”)または保有しない(ただし借入した)証券を売却することをいう。証券を買い手に渡すためには、ファンドは仲介人を通じて借入証券を手配し、そうする過程で、基金は交換時の市場価格で借り入れた証券を交換する義務がある。空売り時には,基金は低い価格で証券を交換しようとしているため,交換証券のコストと証券売却による収益との差額から利益を得る.基金が空売りを行う場合、空売りから得られた収益は、基金が借り入れた証券を交換するまで、ブローカーに代わって保有される。基金は証券を借り入れるためにプレミアムを支払う必要がある場合があり、これらの証券が置換されるまで、任意の配当金または証券の支払利息を支払わなければならない。
基金は空売りにより借り入れられた証券の義務に代えて,仲介人に渡した現金や他の流動証券を含む担保を担保とする。基金の空売りは特定の危険と特別な考慮事項と関連がある。コンサルタントが借り入れ証券の価格が下がると誤って予測すれば、基金はこれらの証券の代わりに、売却した額よりも価値の高い証券を使わざるを得なくなる。したがって,空売り損失は証券購入による可能性のある損失とは異なり,空売り損失は無限である可能性があるため,購入損失は投資総額にしか等しくない.
ネットワークセキュリティと関連した特別な危険。
基金およびそのサービスプロバイダは、機密および高度に制限されたデータの盗難、許可されていない監視、配布、誤用、損失、破壊または破損、サービス攻撃の拒否、関連システムへの不正アクセス、基金およびそのサービスプロバイダのためにサービスを提供するために使用されるネットワークまたはデバイスの損傷、または基金およびそのサービスプロバイダをサポートする有形インフラまたはオペレーティングシステムの業務中断または障害を含むネットワークセキュリティリスクの影響を受けやすい。基金またはそのサービスプロバイダに対するネットワーク攻撃またはセキュリティ障害は、他に加えて、財務損失をもたらす可能性があり、基金株主は、業務および基金処理取引を処理できないこと、基金の資産純資産値を計算できないこと、適用されるプライバシー法および他の法律に違反すること、罰金、処罰、名声損害、補償または他の賠償コストを規制すること、および/または追加のコンプライアンスコストをもたらす可能性がある。この基金はネットワークセキュリティリスク管理と救済目的によって追加費用が発生する可能性がある。また、ネットワークセキュリティリスクは、基金が投資する証券の発行者に影響を与える可能性もあり、このような発行者への基金の投資価値が縮む可能性がある。基金やそのサービス提供者が今後ネットワーク攻撃や他の情報セキュリティホールによって損失を被ることがない保証はない.
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主なリスク(監査を受けていない)(継続)
流動性です。
基金は流動性が不足したり制限された投資をしたり、全体の経済状況や投資家の不利な見方に応じて流動性が悪くなる投資を行うことができ、これらの投資は他のタイプの証券に投資するよりも大きなリスクをもたらす可能性がある。これらの投資は、特に市場が動揺している時には、特定の証券の二次市場取引が少ない可能性がある。変化する金利環境において、または固定収益共同基金から投資家が正常レベルよりも高い可能性がある他の場合には、流動性リスクが拡大される可能性がある。基金が流動性の悪いまたは制限された証券の売却を余儀なくされた場合、償還資金を調達するため、または他の現金需要を満たす場合、証券を損失売却またはその公正価値よりも低い価格で売却することを余儀なくされる可能性がある。
高収益証券(“ごみ債券”)。
基金の高収益証券への投資はかなりの信用リスクに直面させる。投資新興市場はリスクを悪化させ、ある環境では高収益証券の価格変動がより大きくなる可能性があるからだ。高収益証券は、再編中の会社によって発行される可能性があり、これらの会社は規模が小さく、信用が悪い、あるいは他社よりも負債が高いため、計画通りに元本や利息を支払うことが困難かもしれない。格付けの高い証券に比べて、高収益証券はより大きな収入や元本損失リスクに直面しており、投機的と見なすことができる。高収益証券の流動性が減少する可能性があり、価格が急に大幅に下落する可能性がある。経済低迷は高収益証券の発行者に影響を与え、違約発生率の増加を招く可能性がある。もし違約が発生した場合、その基金は取り戻すための追加費用を発生させるかもしれない。
ESG投資リスク。
基金が投資を選択する際に環境、社会およびガバナンス(“ESG”)基準および関連分析の適用を考慮する場合、基金の業績は、そのような投資が好まれるかどうか、およびそのような基準を遵守しないか、またはそのような分析を適用する類似の基金と比較して影響を受ける可能性がある。社会的責任規範は、国や地域によって異なり、これに対する会社のESG実践またはコンサルタントの評価は、時間とともに変化する可能性がある。基金は特定の投資家の信仰や価値観を反映しない会社に投資することができる。さらに、非米国発行者への投資を決定して選択する場合、基金は、そのESG基準を遵守し、関連分析を適用することは、ESG規格または関連分析を他の発行者に適用する投資よりも困難である可能性があり、非米国発行者に対しては、データ獲得性がより限られている可能性があるので、主観的分析を必要とすることが多い。ESG基準に対する基金の審議は、基金が有利である可能性がある場合にいくつかの証券を購入する機会を放棄すること、またはそれに不利である可能性がある場合には、ESGの理由で証券を売却することをもたらす可能性がある。
投資会社証券です。
投資会社証券は、外国投資会社、ヘッジファンド、取引所取引基金(“ETF”)を含む他の開放的、閉鎖的、未登録投資会社の証券を含む株式証券である。基金の非基本的制限で言及された範囲内で、基金は、(I)“投資会社法”、(Ii)米国証券取引委員会が“投資会社法”に基づいて公布した規則及び条例、または(Iii)本基金に適用される“投資会社法”に規定された免除または他の救済に投資することができる。“投資会社法”一般禁止
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主なリスク(監査を受けていない)(継続)
投資会社は、投資会社の3%以上の発行された議決権付き株式を買収してはならず、このような投資は、いずれの投資会社の総資産の5%を超えてはならず、どの投資会社の組み合わせにおける基金の総資産の10%を超えてはならないことを制限する。“投資会社法”はまた、登録閉鎖型投資会社が発行した議決権付き株式の総数の10%を超える株式を基金が購入することを禁止している。本基金は、“投資会社法”が許可されている範囲内又は米国証券取引委員会が許可した範囲内で、コンサルタント又はその関連会社が管理する投資会社の投資会社証券に投資することができる。また、2020年10月、米国証券取引委員会は、ある投資会社が他の投資会社に投資する能力に対して何らかの規制変化を行い、米国証券取引委員会が発表した法定限度額を超えることを許可するこのような投資の免除救済を廃止するなどの他の行動をとった。このような規制の変化は基金の投資戦略と業務に悪影響を及ぼすかもしれない。基金がその資産の一部を投資会社証券に投資すれば、これらの資産は購入した投資会社証券のリスクを受け、基金の株主は基金費用における割合シェアを負担するだけでなく、購入した投資会社の費用も間接的に負担することになる。
会社の債務義務。
社債は民間会社が発行する固定収益証券である。会社債務の投資収益は利子収益と証券時価の変化を反映している。一般に、社債の市場価値は金利に反比例して上昇·低下する可能性がある。もう1つのリスクは,証券の発行者が手形要求の時間内に利息や元金の支払い義務を履行できない可能性があることである.債券保有者は債権者として、会社普通株及び優先株株主に対応して債券保有者の元金及び利息の収入及び資産に対して優先法的請求権を有する。
株式証券。
株式証券は、普通株、転換可能証券および株式フック証券、普通株を購入する権利および引受権証、投資会社の株式、有限組合企業の権益、およびその他の持分特徴を有する特殊な証券を含むことができる。これらの基金は、証券取引所または場外取引の公開取引の株式証券に投資することができ、未公開取引の株式証券に投資することもできる。非公開取引の証券は、評価や販売がより困難である可能性があり、その価値の変動は他の証券よりも激しい可能性がある。転換可能証券の価格は株式や固定収益証券と類似した変化の影響を受ける。
変換可能証券とは、債券、債権証、手形、優先株、権利、引受権証、または他の証券を指し、特定の時間内に所定の価格または式で同じまたは異なる発行者の所定額の普通株式または他の証券または現金に変換または交換することができる。転換可能証券は、一般に、転換可能証券が満期になるまで、または償還、転換または交換されるまで、債務証券支払いまたは計算すべき利息または優先株支払いの配当金を取得する権利がある。変換前に、変換可能証券は、通常、債務証券および株式証券と同様の特徴を有する。転換可能証券の価値は金利の上昇とともに低下することが多く,転換の特徴により,対象証券の時価の変動に応じて変化することが多い。変換可能証券は、一般に、同じまたは同様の発行者の普通株式収益よりも高い収入源を提供する。転換可能証券は一般的に会社の普通株より優先される
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主なリスク(監査を受けていない)(継続)
資本構造であるが、このような資本構造では、通常、他の比べものにならない転換不能固定収益証券に従属する。変換可能証券の市場価格は、一般に、対象証券の任意の配当金の変化または他の変化の影響を受ける可能性があるにもかかわらず、対象証券の任意の配当金の増加または減少に直接関与しない。
担保ローンは証券を支援する。
担保融資証券は固定収益証券であり、基礎担保融資池における利息を代表する。それらは金利の変化に敏感だが、関連する担保ローンを事前に返済する可能性があるため、これらの変化に対する反応は他の固定収益証券とは異なる可能性がある。そのため、担保ローン証券の実際の満期日や平均寿命を事前に決定することができない可能性がある。金利上昇は再融資を阻害することが多く、その結果、証券の平均寿命やボラティリティが増加し、その市場価格が低下する。しかし、金利が低下すると、担保ローン証券の市場価値はそれほど高くない可能性があり、追加の担保ローン前払はより低い金利で再投資しなければならないからである。早期返済リスクは,担保融資証券組合せの平均満期日を計算することを困難にし,その組合せの変動的リスクの評価が困難になる可能性がある。
剥離担保ローン支援証券(“SMB”)は、派生した多種類担保ローン証券である。SMBは、米国政府の機関や機関によって発行されてもよいし、個人主催者によって発行されてもよい。一般的なタイプの中小企業には、担保資産から部分利息及び元本の大部分を取得し、他方のカテゴリが利息の大部分及び余剰元金を取得するカテゴリがある。最も極端な場合、1つのカテゴリはすべての利息(利息のみまたは“IO”カテゴリ)を取得し、他方のカテゴリはすべての元金(元金または“PO”カテゴリのみ)を取得する。各種類の中小企業の投資は金利の変化に極めて敏感だ。金利が下がると、早期返済が速くなり、内部監督事務所の価値が大幅に低下することが多い。金利が上昇し、早期返済金利が低下すると、POSの価値が大幅に低下することが多い。基金が中小企業に投資され、金利が管理職が予想していない方法で変動すれば、基金はすべてまたはほぼすべての投資を損失する可能性がある。
商業担保ローン支援証券(“CMBS”)は、通常、工業および倉庫物件、オフィスビル、小売空間およびショッピングセンター、複数戸物件および協力マンションなどの商業不動産によって保証される住宅ローンまたはグループ住宅ローンによってサポートされる多種類または伝達証券である。CMBSベースの商業担保ローンは、通常、償却されていないか、または完全に償却されていない。すなわち、満期日には、彼らの余剰元金残高または“風船”が満期になって返済され、追加のローンを獲得したり、売却物件によって返済されたりする。商業担保融資の最終弁済期限を延長することはCMBSの平均寿命を延長し、通常割引債券の収益率が低く、プレミアム債券の収益率が高いことを招く。
CMBSは信用リスクと早期返済リスクに直面している。早期返済リスクはあるが、商業不動産ローン市場の早期返済リスクは住宅担保ローン市場よりも低く、商業不動産ローンには、このような証券早期返済可能性を大幅に低下させる条項が含まれることが多い(例えば、ローンに対して重大な早期返済処罰を実施し、場合によっては、融資発行後数年以内の元金の支払いを禁止する場合もある)。
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基金に関する補足資料(監査を経ていない)
レバレッジ効果
レバレッジ率が基金管理資産の約17%を占め、基金が年平均0.40%の速度でそのレバレッジに関連する費用を負担すると仮定すると、基金ポートフォリオによる収入(推定費用を差し引いた)は、基金のレバレッジ率に特化した費用を支払うために2,139,000ドルを超えなければならない。これらの数字は説明のための推定数に過ぎない。基金が使用するレバーの額とこのようなレバーの実際の利息支出は違うだろう。
次の表は“米国証券取引委員会”の要求に基づいて提供されている。これはレバレッジが普通株の総リターンに与える影響を説明することを目的としており、ポートフォリオ総リターン(収入、純支出と基金ポートフォリオにおける投資価値の変化を含む)はそれぞれ-10%、-5%、0%、5%と10%であると仮定する。これらの仮定されたポートフォリオリターンは仮定された数字であり、基金のポートフォリオリターンがいくらになるかを必ずしも示すとは限らない。この表はまた,基金管理資産と基金利息コストの約17%を占めるレバー率を仮定しており,このレバー率に対して総合平均年利率は0.40%である。
ポートフォリオの総リターン(費用控除)を仮定する |
(10 |
)% |
(5 |
)% |
0 |
% |
5 |
% |
10 |
% |
|||||||||||||
普通株総リターン |
(10 |
)% |
(5 |
)% |
0 |
% |
5 |
% |
10 |
% |
普通株式総リターンは2つの要素からなる--基金が支払う普通配当金(その額は主に基金がレバーの帳簿コストを支払った後の純投資収入によって決定される)と基金が所有する証券価値の実現済みと未実現損益である。米国証券取引委員会規則の要求によれば、この表は基金が資本増値を享受するのではなく、資本損失を受ける可能性が高いと仮定している。例えば、総収益率を0%とするためには、基金は、その投資によって得られた純投資収入がこれらの投資の価値損失によって完全に相殺されると仮定しなければならない。この表はファンドポートフォリオの仮定業績を反映しており,普通株の業績ではなく,普通株の価値は市場や他の要因によって決定される。
基本投資制限
以下は基金の基本的な投資制限であり、基金の大部分が発行された普通株式保有者の許可を得ず、変更することはできない(この目的については、“投資会社法”によれば、発行された普通株式の50%以上または(Ii)50%を超える発行された普通株式会議の67%を超える普通株式を指し、少ない者を基準とする)。あるカテゴリの優先株(あり)を発行した後,多数の発行済み普通株と優先株の多数の承認を得ておらず,1つのカテゴリとして一緒に投票し,1つのカテゴリとして単独投票した多数の発行済み優先株が承認されていない場合には,以下の投資制限を変更してはならない.これらの制限については、証券の発行者とは、その資産及び収入承諾がその証券の利息及び元本を支払うための実体であり、保証人によって保証され、基金が所有するすべての証券の価値が基金総資産価値の10%を超えない限り、証券の担保が単独の証券とみなされることが条件である。別の説明がない限り、以下に規定するすべてのパーセント制限は、購入または初期投資の直後に適用され、市場変動による任意の適用割合の任意の後続の変化は、いかなる行動も必要としない。発行優先証券及び借入金の制限については、百分率制限が発行時及び継続的に適用される。
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基金に関する補足資料(監査を経ていない)(続)
基金はできません
1.その総資産の25%以上(投資ごとに取得)を、任意の特定の業界の発行者に投資する証券。この制限は、米国政府またはその機関または機関によって発行または保証された債務には適用されない。
2.実物商品を購入または販売するが、証券または他のツールを所有することによって得られるものを除く。しかし、この制限は、基金投資先物、オプション、長期契約、スワップ、CMO、構造投資、他の派生ツール、または任意の他の金融商品、または実物商品を後ろ盾とする証券または他のツールに投資すること、または(I)時々改正された“投資会社法”、“Ii)証券取引委員会が時々改正された”投資会社法“によって公布された規則および規則に基づいて、または(Iii)時々改正された”投資会社法“の規定によって制限されないように、本基金の免除または他の猶予に適用することを禁止するものではない。
3.(A)基金が投資可能な証券又は権益が融資とみなされない限り、(B)融資組合証券、(C)買い戻し契約に従事することにより、又は(D)(I)時々改正された“投資会社法”、“Ii)証券取引委員会が時々改正された”投資会社法“に基づいて公布された規則及び条例、又は(Iii)本基金の免除又はその他の猶予を適用して、”投資会社法“の規定により制限されないように、誰にも金銭又は財産ローンを提供する。時々改訂されます
4.お金を借りるが、基金が資金を借り入れることができる範囲は、(I)時々改正された“投資会社法”、(Ii)時々改正された“投資会社法”によって公布された規則および条例、または(Iii)時々改正された“投資会社法”の規定によって制限されないように、基金の免除または他の猶予に適用される。
5.証券引受に従事するが、基金は有価証券を処分する際に、改正された1933年の“証券法”に基づいて引受業者とみなされる範囲を除外することができる。
6.優先証券を発行するが、基金は、以下の許容範囲内で優先証券を発行することができる:(I)時々改正された“投資会社法”、“Ii)証券取引委員会は、時々改正された”投資会社法“によって公布された規則および条例に基づいて、または(Iii)時々改正された”投資会社法“条項の制約を受けないように、本基金の免除または他の免除に適用する。
(七)不動産を売買するが、不動産経営会社の証券を売買することができ、不動産権益を担保とする証券を売買することができる。
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2022年10月31日
配当再投資計画(未監査)
配当再投資計画(以下“計画”と略す)によると、株主がComputerShare Trust Company,N.A.(計画代理)に書面で通知しない限り、各株主は、すべての割り当てを自動的に基金株式に再投資することを選択したとみなされる。
配当金と資本収益分配(分配)は、再投資の日に全額と断片的な株式で再投資を行う。再投資当日の1株当たりの市価が同等またはそれを超える場合、基金は資産純資産額で参加者に株式を発行するか、あるいは資産純資産が再投資当日の時価の95%より低い場合、基金は市価の95%で株式を発行する。資産純資産が再投資当日の時価を超えた場合、参加者は時価で評価された株を獲得する。基金は取締役会の適宜決定権に基づいて公開市場で配当再投資要求に関する普通株を購入することができる。基金が現金のみで支払う割り当てを宣言した場合、計画エージェントは参加者の代理人として公開市場で参加者のために基金株を購入する。
計画代理人の流通に対する再投資費用は基金が支払うだろう。しかしながら、各参加者のアカウントは、参加者を代表して行われる任意の公開市場購入によって生成されたブローカー手数料を比例的に受け取る。計画に参加した株主は、いかなる現金分配も得ることができないにもかかわらず、この計画に参加することは、そのような配当または分配によって参加者が支払う可能性のあるいかなる所得税も免除しない。
銀行、仲介人、または指定された人のような他の利益を受けるすべての人のために株式を保有する株主については、計画代理人は、株主が時々証明する代表を株主名義に登録し、計画に参加する利益所有者の口座に保有する総金額の株式数に基づいて計画を管理する。
自動再投資を希望しない株主は計画代理人に書面で通知しなければならない。その計画に参加しないか脱退するかは罰を受けず,以前にその計画を脱退した株主は随時再加入することができる.本計画に関する補足情報または任意の通信要求は、プランエージェント、アドレス:
モルガン·スタンレー新興市場国内債務基金有限公司コンピュータ株式信託会社、N.A.
P.O. Box 505000
ケンタッキー州ルイビル郵便番号:40233
1 (800) 231-2608
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2022年10月31日
潜在的利益衝突(監査なし)
多元化されたグローバル金融サービス会社として、コンサルタントの親会社モルガン·スタンレーは、金融コンサルティングサービス、投資管理活動、融資、商業銀行、協賛と個人投資基金の管理、ブローカー/取引業者取引と元本証券、商品と外国為替取引、研究出版とその他の活動を含む広範な活動に従事している。正常な業務過程において、モルガン·スタンレーは全方位サービスを提供する投資銀行と金融サービス会社であるため、モルガン·スタンレーの利益或いはその顧客の利益が基金の利益と衝突する可能性のある活動に従事している。モルガン·スタンレーは、顧客および発起人、管理またはコンサルティングその他の投資基金および投資計画、口座および業務(モルガン·スタンレー基金と共に、任意の新しいまたは後続の基金、計画、口座または業務(イートン·バンズ社の前直接または間接子会社(“イートン·バンズ投資口座”)賛助、管理またはコンサルティングを提供する基金、計画、口座または業務を除く)、“MS投資口座”、およびイートン·バンズ投資口座、(“付属投資口座”)は様々な投資目標を有しており、場合によってはこれらの目標が基金の投資目標と重複または衝突し、利益衝突が存在する可能性がある。さらに、モルガン·スタンレーやコンサルタントは、時々新しいまたは後継の関連投資口座を開設し、基金と競争し、同様の利益衝突が生じる可能性がある。以下の議論は、いくつかの実際的、明らかかつ潜在的な利益衝突を列挙する。利益相反が基金株主に有利な方法で解決される保証はなく、事実上、そうではないかもしれない。以下に説明されていない利益の衝突も存在する可能性がある。
実際的、明らかかつ潜在的な利益衝突に関する以下の議論は、具体的に示されているか否かにかかわらず、イートン·バンズ投資口座に適用または生成される可能性がある。
重大な非公開情報。コンサルタントは、投資または潜在的な投資機会に関する機密または重大な非公開情報を得る可能性があると予想される。そのような情報が得られた場合、コンサルタントは、そのような投資または投資機会に関連する投資または処分機会を求めることを禁止される可能性がある(法律または内部政策またはプログラムを適用することを含む)。モルガン·スタンレーはモルガン·スタンレー内部の異なる企業間の情報共有問題を解決するために、一定の情報障壁と他の政策を構築した。しかし、限られた場合には、業務及び名声リスクを管理する目的で、政策及び手続並びに任意の適用規制の制約の下で、モルガン·スタンレー人、投資コンサルタントを含む者は、情報障害の側で“壁を越える”方法で情報に接触することができ、情報障害の他方の者に接触することができる。このコンサルタントはこのような越境行動に参加するかどうかを決定する時に利益の衝突に直面している。このような越境に関する情報は、コンサルタントが基金を代表して取引を行うか、または他の方法で取引を行う能力を制限または制限する可能性がある(越境なしにコンサルタントが基金のために購入または売却する可能性のある証券を購入または売却することを含む)。
モルガン·スタンレーとその関連投資口座の投資。関連投資口座にサービスを提供する際には、モルガン·スタンレーは、コンサルタント及びその投資チームを含み、関連投資口座内の他の顧客又は投資家に義務を負う可能性があり、これらの義務を履行することは、基金又はその株主の最適な利益に適合しない可能性がある。基金の投資目標は特定の付属投資口座の投資目標と重なる可能性がある。したがって、投資チームのメンバーは、基金とコンサルタントの提案または付属の他の投資基金、案、口座、および業務との間の投資機会配分において衝突に直面する可能性がある。特定の関連投資口座は
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2022年10月31日
潜在的利益衝突(監査を経ていない)(継続)
より高い管理費または奨励費、またはより多くの費用精算または間接費用分配、これらのすべては、このような利益衝突を招き、コンサルタントにそのような他のアカウントを偏愛させる可能性がある。潜在的な利益衝突を減らし、このような投資機会を公平かつ公平な方法で分配しようとするために、コンサルタントは分配政策やプログラムを実行した。これらの政策及び手続きは、組織文書、投資戦略、適用される法律及び条例及びコンサルタントの受託責任の要求に基づいて、コンサルタントのすべての顧客に、基金を含め、公平に投資機会を得ることを目的としている。
異なる投資部門で投資を行います。基金およびいくつかの他のMS投資口座に投資関連サービスを提供するエンティティおよび個人(“MS Investment Department”)は、Eaton Vance Investment Accountに投資関連サービスを提供するエンティティおよび個人(“Eaton Vance Investment Department”およびMS Investment Departmentとともに“Investment Department”と呼ばれる)とは異なる場合がある。モルガン·スタンレーは内部政策やプログラムに従って投資部門間に情報障壁を設けているが、各投資部は投資研究や他の活動のいくつかの事項について別の投資部と議論し、情報や資源を共有することができる。イートン·バンズ投資口座は、基金の前に取引することができ(その逆)、投資部門が投資決定をもたらす研究および観点を共有していても、基金よりも速く、効率的に取引を完了することができ、および/または同じまたは同様の投資において基金とは異なる実行を達成することができる。基金にサービスを提供する投資部とイートン·バンズ投資部との間の任意の情報または資源共有は、基金が時々同時にまたは同時に別の投資部がサービスを提供する口座と同じまたは同様の取引に従事することを求める可能性があり、特定の証券の買い手または販売者が限られており、基金の実行が付属投資口座よりも有利である可能性がある。
仲介·取引業者や他の金融仲介機関に支払う。コンサルタントおよび/または流通業者は、様々な繰延補償計画の記録保管人および管理人を含む特定の金融仲介機関(コンサルタントおよび流通業者の関連会社を含む場合がある)に、売却、分配、マーケティングおよび予約基金シェアおよび/または基金の支出としてではなく、株主にサービスを提供することに関連する補償を支払うことができる。上述したように、金融仲介者が追加的な補償を得るか、または得る見通しは、これらの金融仲介者およびその財務コンサルタントおよび他の販売者にインセンティブを提供し、これらの金融仲介者が追加的な補償(またはより低いレベルの追加補償を得る)を得ていない他の投資選択ではなく、基金の株を売却する傾向がある可能性がある。しかし、これらの支払いスケジュールは、投資家が基金株を購入する価格や基金が投資家を代表して投資を行うために受け取った金額を変更することはない。投資家は、基金シェアに関する任意の提案を考慮して評価する際に、このような支払いスケジュールを考慮したい可能性があり、金融仲介機関が提供するその報酬に関する任意の開示を慎重に検討しなければならない。
モルガン·スタンレー取引と依頼人の投資活動。本協定には逆の規定があるにもかかわらず、モルガン·スタンレーは一般にその販売および取引業務を行い、研究および分析を発表し、基金保有株式を考慮することなく、投資提案を提供する。これらの活動は、基金の1つまたは複数の投資の価値に悪影響を及ぼす可能性があるが、または
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2022年10月31日
潜在的利益衝突(監査を経ていない)(継続)
モルガン·スタンレーが1つ以上の有価証券投資で権益を持っている可能性があり、この権益は基金の権益と異なり、基金に不利になる可能性もある。
モルガン·スタンレーの投資銀行業務などの商業活動。モルガン·スタンレーは、お客様に様々な合併、買収、再編、破産、融資取引に関する相談を提供しています。モルガン·スタンレーは、本ファンドと競合する可能性のある他の投資ファンドや、本ファンドが保有する可能性のある投資を含む顧客のコンサルタントを務めることができる。モルガン·スタンレーは、その任意の顧客または独自のアカウントについてアドバイスおよび行動を提供することができ、そのような提案または行動は、基金によって提供されるアドバイスとは異なる場合があり、または関連する行動の時間または性質は、基金がとる行動とは異なる可能性がある。モルガン·スタンレーは、当基金および/または本基金の任意の投資に反して、本基金の最大利益および/またはその任意の投資の最大利益に反する競争者に相談および提案を提供することができる。
モルガン·スタンレーは、同社またはその子会社または支社の売却に関連する会社の財務顧問に招聘されることができ、同社を代表してM&A活動を行う潜在的な買い手を代表することができ、そのような取引に関する融資や他の関連融資サービスを提供することができる。このような活動に対するモルガン·スタンレーの補償は、一般に、達成された対価格に基づいており、通常、取引完了に大きく依存する。この場合、基金は、被売却会社またはそれに関連する取引に参加すること、または合併または買収に関連する任意の融資活動に参加することを禁止される可能性がある。
潜在的な衝突の一般的な流れ。上記のすべての取引は、コンサルタント、コンサルタントの関係者、および/またはその顧客間で発生する可能性のある利益衝突に関する。1940年に改正された投資顧問法(“顧問法”)1940年法とERISAは、投資コンサルタントとその顧客との間で利益衝突が生じる可能性を減らすためのいくつかの要求を規定している。場合によっては、いくつかの条件を満たす場合、取引は許容される可能性がある。いくつかの他の取引は禁止されるかもしれない。また,コンサルタントは利益衝突を防止するための政策やプログラムを策定し,利益衝突が発生した場合に顧客への受託責任や法律の適用に応じた方式で顧客の取引を確保する.コンサルタントは、顧客の最大利益を考慮しながら、潜在的または実際的な利益衝突を適切に解決することを目指している。
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モルガン·スタンレー新興市場内債基金有限公司。
2022年10月31日
米国の顧客プライバシー通知(監査なし)2021年4月
事実 |
MSIMはあなたの個人情報をどのように処理しますか? |
||||||
どうしてですか。 |
金融会社はあなたの個人情報をどのように共有するかを選択します。連邦法は消費者に部分的に制限を与えるが、すべての共有の権利ではない。連邦法はまた私たちがあなたの個人情報を収集、共有、保護する方法を教えてくれることを要求します。私たちの仕事を理解するためにこの通知をよく読んでください。 |
||||||
何だって? |
私たちが収集し共有する個人情報のタイプは、あなたが提供してくれる製品やサービスに依存します。これらの情報には社会的安全番号と収入が含まれています ◼投資経験とリスク許容能力 ◼口座番号と電信為替の説明をチェックします |
||||||
どうしたの? |
すべての金融会社は彼らの日常業務を運営するために顧客の個人情報を共有する必要がある。以下の部分では、金融会社が顧客の個人情報を共有できる理由、MSIMが共有を選択した理由、およびこのような共有を制限することができるかどうかを示します。 |
個人情報を共有できる理由は |
MSIMは共有しますか? |
あなたはこの共有を制限できますか? |
|||||||||
我々の日常業務目的で- 例えば、取引を処理し、アカウントを維持し、裁判所の命令および法的調査に応答して、または信用局に報告します |
はい、そうです |
違います。 |
|||||||||
私たちのマーケティング目的で 私どもの製品とサービスをご提供いたします |
はい、そうです |
違います。 |
|||||||||
他の金融会社と共同マーケティングする |
違います。 |
私たちは共有しない |
|||||||||
我々の投資管理附属会社に対する日常業務目的− あなたの取引、経歴、信用に関する情報 |
はい、そうです |
はい、そうです |
|||||||||
私たちの付属会社の日常業務目的で あなたの取引と体験に関する情報 |
はい、そうです |
違います。 |
|||||||||
私たちの付属会社の日常業務目的で あなたの信用状況に関する情報 |
違います。 |
私たちは共有しない |
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モルガン·スタンレー新興市場内債基金有限公司。
2022年10月31日
米国顧客プライバシー通知(監査なし)(継続)2021年4月
個人情報を共有できる理由は |
MSIMは共有しますか? |
あなたはこの共有を制限できますか? |
|||||||||
私どもの投資管理付属会社のために売り込みます |
はい、そうです |
はい、そうです |
|||||||||
私たちの付属会社があなたに売り込みましょう |
違います。 |
私たちは共有しない |
|||||||||
非関連会社はあなたにマーケティングを行います |
違います。 |
私たちは共有しない |
私たちの共有を制限する |
無料電話(844)312-6327に電話するか、imPrivate acyquiries@mganstanley.comに電子メールを送信します注意してください もしあなたが新機能お客様、私たちがこの通知を送った日から30日以内にあなたの情報を共有することができます。あなたがいる時二度としない私たちの顧客、私たちは本通知で述べたように、あなたの情報を共有し続けるつもりです。しかし、あなたは私たちの共有を制限するためにいつでも連絡することができます。 |
||||||
問題? |
無料電話(844)312-6327に電話するか、imPrivate acyquiries@mganstanley.comに電子メールを送信します |
私たちは誰ですか
誰がこの通知を提供していますか? |
モルガン·スタンレー投資管理有限公司及びその投資管理子会社(参照してください投資管理関連会社は以下のように定義される) |
私たちがすべきことは
MSIMは私の個人情報をどのように保護しますか? |
あなたの個人情報を不正なアクセスと使用から保護するために、連邦法に適合したセキュリティ措置を使用します。このような措置にはコンピュータセキュリティ措置と文書と建物の安全を保護することが含まれている。我々は,管理者が顧客情報を正確に処理する政策を持ち,支援を提供する第三者にこのような情報に関する適切なセキュリティ基準を遵守することを求めている. |
||||||
MSIMはどうやって私の個人情報を収集しますか? |
私たちはあなたの個人情報を収集します。例えば、口座を開設したり、口座から預金や引き出しをしたりする場合 ◼私たちから証券や電信為替を買います ◼連絡先を教えてください 私たちはまた、信用局、付属会社、その他の会社からあなたの個人情報を収集します。 |
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モルガン·スタンレー新興市場内債基金有限公司。
2022年10月31日
米国顧客プライバシー通知(監査なし)(継続)2021年4月
私たちがすべきことは
なぜ私はすべての共有を制限できないのですか? |
連邦法は、連属会社の日常業務目的のためにのみ共有を制限することを許可しています--あなたの信用に関する情報 ◼付属会社はあなたの情報を使用してマーケティングを行ってはいけません 非付属会社がマーケティングの共有を 州法と個別会社は共有を制限するために追加的な権利を与えるかもしれない。州法下でのあなたの権利に関するより多くの情報は、以下を参照されたい。 |
定義する
投資管理付属会社 |
MSIM投資管理付属会社には、登録投資コンサルタント、登録ブローカー/トレーダー、および投資管理部の登録および未登録ファンドが含まれる。投資管理関連会社には、モルガン·スタンレー社やモルガン·スタンレー社など、モルガン·スタンレー·フォーチュン管理会社に関連するエンティティは含まれていない。 |
||||||
連属 |
共同所有権または制御権によって連結されている会社。彼らは金融会社でも非金融会社でもある。◼当社の付属会社には、モルガン·スタンレー、ミポン、モルガン·スタンレーなどのモルガン·スタンレー社と金融会社が含まれています。 | ||||||
非付属会社 |
共同所有権や制御権を持たない会社。彼らは金融会社でも非金融会社でもある。◼MSIMは非付属会社と共有していないので、彼らはあなたにマーケティングをすることができます。 | ||||||
共同マーケティング |
非関連金融会社間の正式な合意は、金融商品やサービスを共同でマーケティングします。◼MSIMは共同マーケティングをしません |
他の重要な情報
バーモント州:法的に許可されていない限り、私たちは、このような情報を共有する書面の同意を提供しない限り、私たちが収集したバーモント州住民の個人情報を非付属機関と共有しません。
カリフォルニア州:法律が許可されていない限り、私たちは私たちが収集したカリフォルニア住民に関する個人情報を非付属機関と共有しません。私たちの付属機関とこのような個人情報を共有して、私たちに適用されるカリフォルニアプライバシー法を遵守することを制限します。
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モルガン·スタンレー新興市場内債基金有限公司。
2022年10月31日
役員と将校情報(監査を経ていない)
独立役員:
名前、住所、生年月日 独立役員 |
ポスト 持っている 登録者 |
長さ 時間です 到着しました* |
過去5年間の主な職業 他の専門的な経験と |
数 資金が流入する 基金.基金 複合体 監督を受ける から 独立の 取締役** |
が担当する他の取締役 独立役員 過去5年間* |
||||||||||||||||||
フランク·L·バウマン C/o Perkins Coie LLP 独立新聞の弁護士 役員.取締役 大都通り1155番地 アメリカ.アメリカ 22階 ニューヨーク市、郵便番号:10036 生年:1944年 |
役員.取締役 |
2006年8月以来 |
社長、有限責任会社の戦略決定(コンサルティング)(2009年2月から);取締役または複数のモルガン·スタンレー基金の委託者(2006年8月から)、コンプライアンス·保険委員会議長(2015年10月から)、コンプライアンス·保険委員会保険グループ委員会委員長(2007年から2015年)、原子力研究所(政策機関)総裁兼最高経営責任者(2005年2月~2008年11月)を務めた。現役38年(1996年~2004年)、海軍部門と米エネルギー省で海軍核推進計画取締役8年(1996年~2004年)、海軍人事主管(1994年7月~1996年9月)と政治軍事事務取締役合同参謀長(1992年6月~1994年7月)、大英帝国栄誉騎士指揮官勲章、フランス政府から国家勲章、国家工程院院士(2009年)に選ばれた。 |
79 |
現在、アメリカ海軍と核技術有限会社の取締役顧問、取締役キリスト教青年会栄誉会員、アメリカグローバル参加センター国家安全顧問委員会メンバー及び中央通信社軍事顧問委員会メンバー、衛理組合フェルヘブン連合衛理組合主席、イルカ奨学金基金会顧問委員会メンバー、その他様々な非営利組織取締役メンバー、元イギリス石油会社取締役メンバー(2010年11月から2019年5月まで)。 |
||||||||||||||||||
フランシス·L·現金男 C/o Perkins Coie LLP 独立新聞の弁護士 役員.取締役 大都通り1155番地 アメリカ.アメリカ 22階 ニューヨーク市、郵便番号:10036 生年:1961年 |
役員.取締役 |
2月以来の役員 2022 |
EuroMoney機関投資家会社資産管理部最高経営責任者(2021年5月現在)、美盛執行副総裁やその他の様々な職務(資産管理)(2010年~2020年)、スティフィル·ニコラス取締役管理(2005年~2010年) |
80 |
ジョージア科学技術財団受託者·投資委員会メンバー(2019年6月より);ロヨラ·ブラックフィールド受託者兼マーケティング委員会議長(2017年9月より)、MMI Gateway財団受託者(2017年9月より)、カトリックコミュニティ財団取締役·投資委員会メンバー(2012年から2018年)、サンイグナウス·ロヨラ学院役員と投資委員会メンバー(2011年~2017年)。 |
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モルガン·スタンレー新興市場内債基金有限公司。
2022年10月31日
役員及び役人情報(監査を経ていない)(続)
独立役員(続):
名前、住所、生年月日 独立役員 |
ポスト 持っている 登録者 |
長さ 時間です 到着しました* |
過去5年間の主な職業 他の専門的な経験と |
数 資金が流入する 基金.基金 複合体 監督を受ける から 独立の 取締役** |
が担当する他の取締役 独立役員 過去5年間* |
||||||||||||||||||
キャサリン·A·デニス C/o Perkins Coie LLP 独立新聞の弁護士 役員.取締役 大都通り1155番地 アメリカ.アメリカ 22階 ニューヨーク市、郵便番号:10036 生年:1953年 |
役員.取締役 |
8月以来 2006 |
現在管理委員会主席(2021年1月から)、投資委員会流動性及びその他の投資グループ委員会主席(2006年から2020年まで)及び取締役或いは多数のモルガン·スタンレー基金の受託者(2006年8月から);総裁、雪松連合経営会社(共同基金及び投資管理コンサルティング会社)(2006年7月から);かつて取締役高級取締役社長(1993年から2006年まで)を務めた |
79 |
オルバニ大学財団取締役会メンバー(2012年現在);共同基金役員フォーラム取締役会メンバー(2014年現在);取締役各種非営利組織のメンバー。 |
||||||||||||||||||
ナンシー·C·エフレート C/o Perkins Coie LLP 独立新聞の弁護士 役員.取締役 大都通り1155番地 アメリカ.アメリカ 22階 ニューヨーク市、郵便番号:10036 生年:1955年 |
役員.取締役 |
は1月以来 2015 |
株式投資委員会議長(2021年1月から);取締役または複数のモルガン·スタンレー基金の委託者(2015年1月から)、バージニア連邦大学投資会社最高経営責任者(2015年11月から)、OBIR有限責任会社(2014年6月から)所有者(2014年6月から)、元取締役管理会社(2011年2月~2013年12月)、ゼネラル·モーターズ資産管理会社最高経営責任者(a/k/a Promark Global Advisors,Inc.)(2005年6月~2010年5月) |
80 |
バージニア連邦大学商学院基金会のメンバー(2005-2016);バージニア連邦大学訪問委員会のメンバー(2013-2015);新興市場成長基金会社役員委員会のメンバー(2007-2010);有限責任会社業績株式管理主席(2006-2010);GMAM絶対リターン戦略基金主席(2006-2010)を務めた。 |
||||||||||||||||||
エディ·A·グリア C/o Perkins Coie LLP 独立新聞の弁護士 役員.取締役 大都通り1155番地 アメリカ.アメリカ 22階 ニューヨーク市、郵便番号:10036 生年:1955年 |
役員.取締役 |
2月以来の役員 2022 |
サンクララ大学リヴィ商学院院長(2021年4月から)、バージニア連邦大学商学院院長(2010年から2021年)、総裁その他様々な職務、ディズニー(娯楽とメディア)(1981年から2010年) |
80 |
取締役,ヴィート/ケバー社(幹部検索)(2016年より),取締役,NuStar GP,LLC(エネルギー)(2021年8月より),取締役,Sonida High Living,Inc.(住宅コミュニティ事業者)(2016年から2021年),取締役,NVR,Inc.(住宅建設)(2013年から2020年),取締役,ミデルベルク信託会社(財管理)(2014年から2019年),取締役,コロニーウィリアムスバーグ社(2012年から),マサチューセッツ大学グローバルリージェンシー社(2021年から),取締役,国際児童基金会長(2012年~2021年),ブランドマン大学受託者(2010年~2021年);取締役、リッチモンドフォーラム(2012年から2019年まで)。 |
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モルガン·スタンレー新興市場内債基金有限公司。
2022年10月31日
役員及び役人情報(監査を経ていない)(続)
独立役員(続):
名前、住所、生年月日 独立役員 |
ポスト 持っている 登録者 |
長さ 時間です 到着しました* |
過去5年間の主な職業 他の専門的な経験と |
数 資金が流入する 基金.基金 複合体 監督を受ける から 独立の 取締役** |
が担当する他の取締役 独立役員 過去5年間* |
||||||||||||||||||
Jakki L.Haussler C/o Perkins Coie LLP 独立新聞の弁護士 役員.取締役 大都通り1155番地 アメリカ.アメリカ 22階 ニューヨーク市、郵便番号:10036 生年:1957年 |
役員.取締役 |
は1月以来 2015 |
監査委員会議長(2023年1月から)、取締役または複数のモルガン·スタンレー基金の受託者(2015年1月から);Opus Capitalグループ会長(1996年から);Opus Capitalグループ前最高経営責任者(1996年から2019年);取締役、Capvest Venture Fund LP(2000年5月~2011年12月);Adena Ventures LPパートナー(1999年7月~2010年12月);取締役、勝利基金(2005年2月~2008年7月) |
80 |
バーンズグループ取締役(2021年7月から);シンシナティベル会社役員、現在監査委員会メンバー、ガバナンスと指名委員会主席;国際サービス会社役員、監査委員会、投資委員会メンバー;北ケンタッキー大学基金会、投資委員会メンバー;大通法学院取引法実践センター顧問委員会メンバー;取締役ベスト交通;大通法学院客員委員会役員;前シンシナティ大学基金会投資委員会メンバー;マイアミ大学客員委員会メンバー(2008年から2011年まで)。勝利基金受託者(2005-2008)と投資委員会議長(2007-2008)とサービスプロバイダ委員会のメンバー(2005-2008)。 |
||||||||||||||||||
マヌエル·H·ジョンソン博士 C/Oジョンソン·スミック 国際、会社 I街220番地、NE 200軒の部屋 ワシントンD.C.,二零二 生年:1949年 |
役員.取締役 |
自 シチ月 1991 |
ジョンソン·スミック国際会社上級パートナー(コンサルティング会社);固定収益、流動性、その他投資委員会議長(2021年1月から)、投資委員会議長(2006年から2020年まで)および複数のモルガン·スタンレー基金の取締役または委託者(1991年7月から)、7カ国グループ(G 7 C)理事会(国際経済委員会)共同議長兼創始者の一人、前監査委員会議長(1991年7月から2006年9月)、連邦準備制度理事会副議長、米国財務省補佐官 |
79 |
NVR,Inc.の取締役(家屋建築). |
84
モルガン·スタンレー新興市場内債基金有限公司。
2022年10月31日
役員及び役人情報(監査を経ていない)(続)
独立役員(続):
名前、住所、生年月日 独立役員 |
ポスト 持っている 登録者 |
長さ 時間です 到着しました* |
過去5年間の主な職業 他の専門的な経験と |
数 資金が流入する 基金.基金 複合体 監督を受ける から 独立の 取締役** |
が担当する他の取締役 独立役員 過去5年間* |
||||||||||||||||||
ジョセフ·J·カーンズ C/o Perkins Coie LLP 独立新聞の弁護士 役員.取締役 大都通り1155番地 アメリカ.アメリカ 22階 ニューヨーク市、郵便番号:10036 生年:1942年 |
役員.取締役 |
8月以来 1994 |
現Kearns&Associates LLC上級顧問(投資コンサルティング);監査委員会主席(2006年10月から2022年12月)および取締役または複数のモルガン·スタンレー基金の受託者(1994年8月から);複数のモルガン·スタンレー基金の監査委員会副議長(2003年7月から2006年9月)および監査委員会議長(1994年8月から);J.Paul Getty Trustの首席財務官(1982年~1999年) |
80 |
取締役、ルビホール投資会社(2019年2月から)、2016年8月まで取締役(Electro Rent Corporation)(設備レンタル)、2013年12月31日まで、フォード家族財団取締役。 |
||||||||||||||||||
マイケル·F·クライン C/o Perkins Coie LLP 独立新聞の弁護士 役員.取締役 大都通り1155番地 アメリカ.アメリカ 22階 ニューヨーク市、郵便番号:10036 生年:1958年 |
役員.取締役 |
8月以来 2006 |
リスク委員会議長(2021年1月から);取締役管理(2000年3月から)、総裁(2004年1月から)兼愛拓思代替案管理有限公司連合席最高経営責任者(2013年8月から)、投資委員会固定収益グループ委員会議長(2006年から2020年まで)および取締役または各種モルガン·スタンレー基金の受託者(2006年8月から)、モルガン·スタンレー社とモルガン·スタンレー院長投資管理会社や総裁などの各種基金を管理していた(1998年6月から2000年3月)。モルガン·スタンレー社の責任者とモルガン·スタンレー院長ウェート投資管理会社(1997年8月~1999年12月) |
79 |
取締役はAetos Alternative Management LPが管理または協賛するいくつかの投資基金;桑地化株式会社と桑地化マーケティング株式会社(特殊化学品)が管理または協賛する取締役である。 |
||||||||||||||||||
パトリシア·A·マライスキー C/o Perkins Coie LLP 独立新聞の弁護士 役員.取締役 大都通り1155番地 アメリカ.アメリカ 22階 ニューヨーク市、郵便番号:10036 生年:1960年 |
役員.取締役 |
は1月以来 2017 |
取締役または複数のモルガン·スタンレー基金の受託者(2017年1月から)、管理取締役、モルガン·チェース資産管理会社(2004年~2016年)、信託·利益衝突プロジェクト監督·制御担当者(2015年~2016年)、グローバル資産管理会社首席制御官(2013年~2015年)、総裁、モルガン·チェース·ファンド(2010年~2013年)、首席行政官(2004年~2013年)、財務担当者や取締役会連絡人(2001年以降)を含む様々なポスト |
80 |
ナットリーホーム受託者(2022年1月より)。 |
85
モルガン·スタンレー新興市場内債基金有限公司。
2022年10月31日
役員及び役人情報(監査を経ていない)(続)
独立役員(続):
名前、住所、生年月日 独立役員 |
ポスト 持っている 登録者 |
長さ 時間です 到着しました* |
過去5年間の主な職業 他の専門的な経験と |
数 資金が流入する 基金.基金 複合体 監督を受ける から 独立の 取締役** |
が担当する他の取締役 独立役員 過去5年間* |
||||||||||||||||||
W.アレンリード C/o Perkins Coie LLP 独立新聞の弁護士 役員.取締役 大都通り1155番地 アメリカ.アメリカ 22階 ニューヨーク市、郵便番号:10036 生年:1947年 |
取締役会長兼取締役会長 |
取締役会長 8月以来 2020年と2006年8月以来の役員 |
モルガン·スタンレー基金取締役会長(2020年8月から);取締役あるいはモルガン·スタンレー基金管財人(2006年8月から);モルガン·スタンレー基金取締役会副主席(2020年1月から2020年8月);GM資産管理会社総裁兼最高経営責任者;GM信託銀行会長兼最高経営責任者;GM会社副会長総裁(1994年8月から2005年12月まで) |
79 |
これまで、美盛社の取締役(2006年から2019年)と奥本大学財団の取締役(2010年から2015年まで)。 |
*モルガン·スタンレー·ファンドの取締役がサービスを開始した最初の日付です。すべての役員の任期は無期限であり、彼または彼女の後継者が選ばれるまで無期限である。
**ファンド統合は、モルガン·スタンレー投資管理株式会社(以下、“コンサルタント”と略す)によってコンサルティングを提供するすべてのオープンおよびクローズド·ファンド(そのすべてのポートフォリオを含む)と、コンサルタントの関連者のための任意のファンド(モルガン·スタンレーAIP GP LPを含むがこれらに限定されない)とを含む。
*これには、過去5年間に上場企業および登録投資会社で取締役が務めた取締役のいずれかが含まれます。
86
モルガン·スタンレー新興市場内債基金有限公司。
2022年10月31日
役員及び役人情報(監査を経ていない)(続)
行政官:
行政員の名前、住所、生年月日 |
個のポストは 登録者 |
長さ 服役時間* |
過去5年間の主な職業 |
||||||||||||
ジョン·H·グノン 五番街522号 ニューヨーク市、郵便番号:10036 生年:1963年 |
社長とCEO |
2013年9月以来 |
総裁及び基金総合体内株式及び固定収益基金、モルガン·スタンレー資産投資計画基金(2013年9月から)及び流動性基金及び各種通貨市場基金(2014年5月から)の最高経営責任者;管理役員顧問。 |
||||||||||||
デンドレA.ダウンタウン ブロードウェイ1633号 ニューヨーク市、郵便番号:10019 生年:1977年 |
首席コンプライアンス官 |
2021年11月以来 |
モルガン·スタンレー各種ファンド顧問執行役員(2021年1月から)、首席コンプライアンス官(2021年11月から)。PGIMと保誠金融副会長兼企業法律顧問(2016年10月から2020年12月まで)を務めた。 |
||||||||||||
フランシスJ·スミス 五番街522号 ニューヨーク市、郵便番号:10036 生年:1965年 |
財務主管兼首席財務官 |
2003年7月から財務主管を務め,2002年9月から首席財務官を務めた |
管理役員顧問とその付属機関;モルガン·スタンレー基金の財務担当(2003年7月から)と首席財務官(2002年9月から)を務める。 |
||||||||||||
メアリー·E·ムリン ブロードウェイ1633号 ニューヨーク市、郵便番号:10019 生年:1967 |
秘書.秘書 |
自 一九年六月 |
取締役管理顧問;モルガン·スタンレー基金秘書(1999年6月現在)。 |
||||||||||||
マイケル·J·キー 五番街522号 ニューヨーク市、郵便番号:10036 生年:1979年 |
総裁副局長 |
自 2017年6月 |
ファンド総合株式と固定収益基金、流動性基金、各種通貨市場基金、モルガン·スタンレーAIP基金副総裁(2017年6月から)、顧問取締役社長、株式·固定収益基金製品開発主管(2013年8月から)。 |
基金はその補充資料報告書のコピーを提供しない。基金の株式は連続的に提供されていないので、これは基金の補充資料説明が基金提供資料が完了した後に更新されておらず、基金補充資料説明に記載されている資料が時代遅れになっている可能性があることを意味する。
*モルガン·スタンレー·ファンドのサービスを開始した最初の日付です。すべての役人の任期は、彼または彼女の後継者が選ばれるまで無期限だった。
87
コンサルタントと管理人
モルガン·スタンレー投資管理有限会社、第五通り522号
ニューヨーク、ニューヨーク10036
保管人
道富銀行と信託会社リンケン街1番地
マサチューセッツ州ボストン02111
株主サービス代理
ComputerShare Trust Company,N.A.P.O.メールボックス505000
ケンタッキー州ルイビル郵便番号:40233
法律顧問
ディカットLLP 1095アメリカ通り
ニューヨーク、ニューヨーク10036
独立役員の法律顧問
パーキングス·コリーズ1155アメリカ通り
22階
ニューヨーク、ニューヨーク10036
独立公認会計士事務所
安永法律事務所クラレントン街200番地
マサチューセッツ州ボストン02116
基金に関する他の資料は、基金の1株当たり資産純資産額および基金ポートフォリオの投資資料を含み、無料電話1(800)231-2608または私たちのサイトwww.mganstanley.com/im/closeendundsShareholderreportsに電話してください。すべての投資は可能な元本損失を含めてリスクがある。
2022年モルガン·スタンレー
CEEDDANN 5252064 EXP 12.31.23 |
項目2.道徳的規則
(A)登録者は、登録者に雇用されているか、第三者に雇用されているかにかかわらず、その主要行政者、主要財務者、主要会計者、または主会計官または主計長または同様の機能を実行する者に適用される道徳的規則(“道徳的規則”)を通過している。
(B)本項によれば、いかなる情報も開示する必要はない。
(C)は適用できない.
(D)は適用できない.
(E)は適用されない.
(F)(1)登録者道徳規則は、添付ファイル13 Aとして本文書に添付される。
(2)適用されない.
(3)適用されない.
プロジェクト3.監査委員会財務専門家
登録者の取締役会は、Jakki L.Hausslerが“独立”受託者であり、その監査委員会に勤務する“監査委員会財務専門家”であることを決定している。適用される証券法によれば、監査委員会財務専門家として決定された者は、監査委員会財務専門家として指定または決定されたことにより、1933年証券法第11節の目的を含む“専門家”とみなされることはない。誰かを監査委員会の財務専門家として指定または指定することは、いかなる義務、義務または責任をその人に押し付けることはなく、その責任、義務または責任は、その人が監査委員会および取締役会のメンバーとして担う義務、義務および責任よりも大きくはない(その人が指定または識別されていない場合)。
プロジェクト4.チーフ会計士費用とサービス
(A)(B)(C)(D)および(G)。示された期間に応じた料金:
2022
登録者 | カバー実体(1) | |||||||
料金を審査する | $ | 74,810 | N/A | |||||
非審査課金 | ||||||||
監査関連費用 | $ | — | (2) | $ | — | (2) | ||
Tax Fees | $ | — | (3) | $ | — | (4) | ||
他のすべての費用 | $ | — | $ | 13,150,465 | (5) | |||
非監査費用総額 | $ | — | $ | 13,150,465 | ||||
合計する | $ | 74,810 | $ | 13,150,465 |
2021
登録者 | カバー実体(1) | |||||||
料金を審査する | $ | 70,575 | N/A | |||||
非審査課金 | ||||||||
監査関連費用 | $ | — | (2) | $ | — | (2) | ||
Tax Fees | $ | — | (3) | $ | — | (4) | ||
他のすべての費用 | $ | — | $ | 25,983,885 | (5) | |||
非監査費用総額 | $ | — | $ | 25,983,885 | ||||
合計する | $ | 70,575 | $ | 25,983,885 |
4項は要求されていないので、適用されない-適用されない。
(1) | カバーされるエンティティは、コンサルタント(副アドバイザーを含まない) および任意の制御、コンサルタントによって制御される、またはコンサルタントと共同で制御される、登録者に持続的なサービスを提供するエンティティを含む。 |
(2) | 監査に関連する費用とは、コンサルタント又はその関連会社が提案したカバーされた実体及び基金の財務諸表の監査作業に関連する保証及び関連サービスを意味し、特に資産証券化及び合意された手続に関するデータ確認及び合意手続の履行状況に関連する。 |
(3) | 税料とは、登録者の納税申告書を準備·審査する際に提供される税務コンプライアンス、税務計画、税務アドバイス である。 |
(4) | 税費とは、保証実体を審査する納税申告書に関する税務コンプライアンス、税務計画と税務提案 サービスである。 |
(5) | 他のすべての費用には、安永法律事務所がアメリカ証券取引委員会の信託規則を満たすためにある投資口座を抜き打ち検査するために提供されるサービスとコンサルティングサービスが含まれています。コンサルタントの姉妹実体の合併統合と関係がある。 |
(E)(1)監査委員会の承認前政策と手順 は以下のとおりである
監査委員会
監査と非監査サービス
承認前の政策と手順
まとに命中する
モルガン·スタンレー基金
2004年7月23日と2019年6月12日と13日採択·改訂3
1. | 原則声明 |
取締役会の監査委員会は独立監査師が基金及び保証実体に提供するすべての保証サービスを自ら審査及び事前に承認しなければならず、独立監査師が提供したサービスが監査師の基金に対する独立性を損なわないことを保証しなければならない。
アメリカ証券取引委員会はすでに規則を発表し、独立監査師がその監査顧客に提供してはいけないサービスタイプ、及び監査委員会が独立監査師に対して採用したbr管理を明確にした。米国証券取引委員会のルールは,あらかじめ承認されたサービスに対して2つの異なる方式を構築しており,米国証券取引委員会はこの2つの方式が同様に有効であると考えている.提案されたサービスは、監査委員会が具体的なケースサービス(“一般事前承認”)を考慮することなく、事前承認を必要とすることができ、または監査委員会またはその代表者の具体的な事前承認(“具体的事前承認”)を必要とすることができる。監査委員会 は,本政策におけるこの2つの方法の組み合わせは,独立監査者が提供するサービスを であらかじめ承認しておく効率的かつ効率的なプログラムを生成すると考えている.本政策で説明したように、ある種類のサービスが一般的に事前承認されていない限り、このサービスが独立監査師によって提供される場合には、監査委員会(または事前承認権が付与された監査委員会の任意のメンバー)の特定の事前承認を受けなければならない。予め承認されたコストレベルや予算金額を超える任意の提案サービスも、監査委員会の具体的な事前承認を受ける必要がある。
本政策の付録は、監査、監査に関連するサービス、税務、および監査委員会によって一般的に事前に承認されたすべてのサービスを記載している。任意の一般的な事前承認の期間は、監査委員会が異なる期限を考慮して提供し、また別の説明がない限り、事前承認の日から12ヶ月である。監査委員会は、監査委員会の具体的な事前承認を得ることなく、毎年審査および事前承認独立監査師が提供する可能性のあるサービスを提供する。監査委員会は、その後の決定に基づいて、一般的に事前に承認されたサービスリストに時々 を追加または減少させる。
本政策の目的は、監査委員会がその職責を履行するために根拠となる政策と手続きを明らかにすることである。それは、監査委員会が独立監査人が提供するサービスを管理職に事前に承認した責任を管理層に転任していない。
基金の独立監査人はこの政策を審査し、その政策の実施は独立監査人の独立性に悪影響を与えないと考えている。
3本監査委員会“監査及び非監査サービス事前承認政策及び手続”(以下、“政策”と略称する)は、上記の日付から採用され、時々採用される可能性のあるすべての以前のバージョンに置換され、置換される。
2. | 代表団 |
同法及び米国証券取引委員会規則の規定によると、監査委員会は、いずれかの事前承認権をその1人以上のメンバーに付与することができる。このような許可を受けたメンバー は、参考までに、監査委員会の次の予定会議で、任意の事前承認の決定を監査委員会に報告しなければならない。
3. | 監査サービス |
年度監査サービスbrは採用条項と費用は監査委員会の具体的な事前承認を受けなければならない。監査サービスには、基金の財務諸表に対して意見を形成するために独立監査員が実行する必要がある年次財務諸表監査その他の手続が含まれる。これらの他のプログラムには、情報システムと、内部制御システムを理解し、依存するためのプログラム審査およびテスト、および監査に関する問い合わせが含まれる。必要があれば、監査委員会は、監査範囲、基金構造、または他の項目の変化による条項、条件、費用の任意の変化を承認するだろう。
監査委員会が承認した年度監査サービス項目 を除いて、監査委員会は他の監査サービスに対して一般的に事前承認を与えることができ、これらのサービスは独立監査師のみが合理的に提供できるサービスである。他の監査サービスは、法定監査および米国証券取引委員会登録声明(表N−1 A、N−2、N−3、N−4など)、定期報告および米国証券取引委員会に提出された他の文書、または証券発行に関連する他の文書に関連する監査およびサービスを含むことができる。
監査委員会は、付録Aに記載されている監査サービスを事前に承認している。付録Aに記載されていない他のすべての監査サービスは、監査委員会によって明確に承認されなければならない(または予め承認された監査委員会の任意のメンバーに委託されている)。
4. | 監査関連のサービス |
監査に関連するサービスとは、基金財務諸表の監査または審査業績に合理的に関連する保証と関連サービス であり、カバーサービスに属する場合、実体または伝統的に独立監査員によって実行されるサービスをカバーすることを指す。監査委員会は、監査関連サービスを提供することが監査人の独立性を損なわず、監査役の独立性に関する米国証券取引委員会の規則 に適合すると考えているため、監査委員会は、監査関連サービスに対して一般的に事前承認を与えることができる。 監査関連サービスは、他の他にも、会計、財務報告または開示事項に関する会計相談を含む“監査サービス”に分類されない;新たな会計および財務報告のルールの理解と実施に協力する当局の指導意見;会計および/または請求書記録に関連する合意または拡張された監査プログラムは、財務、会計または監督報告事項に応答または遵守し、表N−CENおよび/またはN−CSRにおける内部制御報告要件を満たすことを支援する。
監査委員会は、付録Aの監査関連サービス を予め承認している。付録Aに含まれていない他のすべての監査関連サービスは、監査委員会 (または予め承認された監査委員会のいずれかのメンバー)によって明確に承認されなければならない。
5. | 税務サービス |
監査委員会は、独立した監査人は、監査人の独立性を損なうことなく基金に税務サービスを提供し、そのカバー範囲内で税務サービス、例えば税務コンプライアンス、税務計画、税務提案を提供することができると信じており、米国証券取引委員会も独立監査師がこのようなサービスを提供できることを宣言した。
前項の規定によれば、監査委員会は、付録Aの税務サービスを予め承認している。付録Aのすべての税務サービスは、監査委員会(又は予め承認された監査委員会のいずれかのメンバーに委託されている)によって具体的に事前承認されなければならない。
6. | 他のすべてのサービス |
監査委員会は、米国証券取引委員会が独立監査人が特定の非監査サービスを提供することを禁止する規定により、他のタイプの非監査サービス を許可するとしている。したがって、監査委員会は、定例および日常的なサービスに属すると考えられる他のすべての許可された非監査サービスに一般的に事前承認を与えることができ、監査人の独立性 を損なうことなく、監査役の独立性に関する米国証券取引委員会の規則に適合すると考えている。
監査委員会は、付録Aの他のすべての他のbrサービスを事前に承認した。付録Aに記載されていない他のすべてのサービスは、監査委員会(または予め承認された監査委員会のいずれかのメンバー)によって明確に事前承認されなければならない。
7. | 事前承認費用レベルまたは予算金額 |
独立監査人が提供するすべてのサービスの承認前の費用レベルまたは予算金額は、監査委員会によって毎年決定される。このようなレベルや金額を超える提案サービスは、監査委員会の具体的な事前承認を受ける必要がある。監査委員会は、このようなサービスを事前に承認するか否かを決定する際に、監査と非監査サービス費用の全体的な関係を考慮する。
8. | プログラム.プログラム |
独立監査員によって監査委員会の具体的な承認を必要としないサービスの提供を要求するすべての要求または申請 は、基金首席財務および会計幹事に提出され、提供されるサービスの詳細な説明が含まれなければならない。br}基金首席財務および会計幹事は、そのようなサービスが監査委員会によって一般的に予め承認されたサービスリストに含まれているかどうかを判断する。独立監査員が提供する任意のこのようなサービスは直ちに監査委員会に通知されるだろう。監査委員会又は監査委員会議長の具体的な承認を必要とするサービス提供の請求又は申請は、基金首席財務及び会計幹事が監査委員会に提出され、独立監査人と協議した後、この請求又は申請が監査役の独立性に関する米国証券取引委員会の規則に適合しているか否かを検討する。
監査委員会は、独立監査役が提供するすべてのサービスの実績を監督する基金の首席財務·会計幹事を指定し、これらのサービスが本政策に適合しているかどうかを判断する。基金首席財務·会計幹事は定期的に監査委員会に監視結果を報告する。基金首席財務及び会計幹事及び経営陣は、基金首席財務及び会計幹事又は任意の経営陣メンバーが本政策違反に気づいたことを直ちに監査委員会議長に報告する。
9. | 規定を付加する |
監査委員会は、毎年追加措置を講じて、独立監査師の仕事を監督する責任を履行し、独立監査師の正式な書面声明を審査するなど、監査人が基金から独立していることを確保し、独立監査師と基金との間のすべての関係を説明し、PCAOBの道徳的および独立性規則第3526条, に適合し、独立監査師と独立性を確保する方法および手続きを検討することを決定した。
10. | カバー実体 |
カバーされるエンティティは、基金の投資コンサルタントと、基金投資コンサルタントによって制御されるか、または基金投資コンサルタントと共同で制御する任意のエンティティとを含む。2003年5月6日以降に締結された非監査サービス契約から、基金監査委員会は、基金に提供される非監査サービスを事前に承認しなければならないだけでなく、これらのサービスが基金の業務および財務報告に直接関連している場合には、基金およびカバーされた実体に提供される非監査サービスを事前に承認しなければならない。この実体をカバーするリストには
モルガン·スタンレー基金
モルガン·スタンレー有限責任会社
モルガン·スタンレー投資管理有限公司。
モルガン·スタンレー投資管理有限公司
モルガン·スタンレー投資管理有限公司
モルガン·スタンレー資産投資信託管理有限公司
モルガン·スタンレー投資管理会社
モルガン·スタンレーサービス株式会社です。
モルガン·スタンレー株式会社
モルガン·スタンレーAIP GP LP
モルガン·スタンレー別投資パートナー有限責任会社
モルガン·スタンリミポン有限責任会社
モルガン·スタンレー資本管理有限責任会社
モルガン·スタンレーアジア有限公司
モルガン·スタンレー·サービスグループ
(E)(2)2003年5月6日以降に締結された非監査サービス契約から、監査委員会は、これらのサービスが登録者の業務又は財務報告に直接影響を与えると判断されたことを条件として、カバーエンティティに提供されるサービスを予め承認しなければならない。100% このようなサービスは、監査委員会によって、監査委員会の事前承認ポリシーおよび手順 (本文書に添付された)によって事前承認されます。
(F)は適用できない.
(G)上表を参照。
(H)取締役会監査委員会は、登録者及び実体に監査サービス以外のサービスを提供することが、監査サービスの独立性を維持することと一致するか否かを審議する。
付録A
あらかじめ承認された監査サービス
Service | 料金範囲 | |
基金.基金 | 覆う 個のエンティティ | |
基金の法定監査または財務監査
|
費用の完全リストについては、法律部にご連絡ください
**
|
適用されない |
米国証券取引委員会登録声明(新しいbr基金届出/種子監査を含む)、定期報告および米国証券取引委員会に提出された他の文書、または証券brの発行に関連する他の文書(例えば、クローズドファンド発行の慰問状、同意書を含む)に関連するサービス、および米国証券取引委員会コメント手紙の返信を支援する
|
*
|
* |
基金管理層は、米国証券取引委員会、財務会計基準委員会または他の規制または基準作成機関の取引またはイベントの会計処理または開示処理および/または最終的または提案された規則、標準または解釈の実際または潜在的な影響について協議する(注:米国証券取引委員会規則によれば、いくつかの協議は、“監査”サービスではなく、監査に関連するサービスである可能性がある)
|
*
|
* |
あらかじめ承認された監査関連サービス
Service | 料金範囲 | |
基金.基金 | 覆う 個のエンティティ | |
法律や法規が要求しない証明手続き |
*
|
* |
潜在的基金合併に関する職務調査サービス
|
* |
* |
基金管理層は、米国証券取引委員会、財務会計基準委員会または他の規制または基準作成機関による取引またはイベントの会計処理または開示処理および/または最終的または提案された規則、標準または解釈の実際または潜在的影響について協議する(注:米国証券取引委員会規則によれば、いくつかの協議は“監査関連”サービスではなく“監査”サービスである可能性がある)
|
*
|
* |
一般的に“米国証券取引委員会”規則または“サバンズ-オキシリー法案”に基づいて公布された上場基準の要求の実行に協力する
|
* |
* |
あらかじめ承認された税務サービス
Service | 料金範囲 | |
基金.基金 | 覆う 個のエンティティ | |
アメリカ連邦、州、地方税務計画と提案
|
* |
* |
アメリカ連邦州地方税務コンプライアンス |
* |
* |
国際税務計画と相談 |
* |
* |
国際税務コンプライアンス
|
* |
* |
連邦、州、現地と国際収入、特許経営権、その他の納税申告書の審査/準備
|
$450,000 PwC |
適用されない
|
識別受動型外国投資会社
普華永道ITVツール-どの基金が外国資本の利益税リスクを持っているかを確定するのに役立ちます |
$175,000 PwC
$125,000 PwC |
*
* |
外国税務サービス--現地外国納税申告書を準備し、現地税務コンプライアンス問題の処理に協力する(取引スケジュールの維持、定期税務送金の協力、税務登録、外国税務機関への資金代理と評価協力命令を含む) |
$500,000 PwC |
* |
税務監査に協力し、アメリカ国税局と類似州に控訴する、現地と外国機関
|
*
|
* |
法定、規制または行政発展に関する税務諮問と協力(例えば、消費税審査、評価基金の税務コンプライアンス機能)
|
*
|
*
|
他のすべてのサービスを事前に承認する
Service | 料金範囲 | |
基金.基金 | 覆う 個のエンティティ | |
リスク管理コンサルティングサービス、例えば安全インフラストラクチャ制御の評価および試験
|
*
|
*
|
*事前承認されたサービスに関連する費用総額は、2021/2022年の年間監査および税務サービス費用の10%に制限されます(br監査人が配布した料金表を参照)。
**新しいファンド/ポートフォリオの監査および税務サービスは、監査人によって配布された料金表に従って、ファンド/ポートフォリオに最高の監査および税金を徴収します。
禁止非監査サービス
● | 監査顧客の会計記録又は財務諸表に関する簿記又はその他のサービス |
● | 財務情報システムの設計と実現 |
● | 評価または評価サービス、公平な意見または実物寄付報告 |
● | 精算サービス |
● | 内部監査アウトソーシングサービス |
● | 管理機能 |
● | 人的資源 |
● | 取引業者、投資コンサルタント、投資銀行サービス |
● | 法律サービス |
● | 監査に関係のない専門家サービス |
(I)は適用できない.
(J)は適用されない.
項目5.上場登録者監査委員会
(A)登録者は、取引法第3(A)(58)(A)条に基づいて設けられた個別指定常設監査委員会を有し、そのメンバーは、:
題名/責任者:The Healthology of First,and the First.
(B)は適用できない.
プロジェクト6.投資プロジェクト表
(A)は第1項を参照.
(B)は適用できない.
第七項閉鎖管理投資会社は、投票政策と手続きの開示を代理する。
登録者とその投資顧問の代理投票政策と手順は以下のとおりである
2022年3月
モルガン·スタンレー投資管理
株式代理投票政策とプログラム
1.戦略 宣言
モルガン·スタンレー投資管理会社は、投票代理人の政策及び手続に関する“株式代理投票政策及び手続”(以下、“政策”という。)は、顧客口座に保有する証券に関し、モルガン·スタンレー投資管理会社(以下、モルガン·スタンレー投資管理会社)に適用され、一任投資管理サービスを提供し、投票委託を行う権利を有する実体である。1本政策の場合、顧客は、モルガン·スタンレーが米国に登録している投資会社、他のモルガン·スタンレー集合投資ツール、およびMSIMが個別に管理するアカウント(従業員退職収入保障(“ERISA”)顧客のアカウントおよびERISA- と同等の顧客のアカウントを含むべきである。本ポリシーは,新たかつ発展していくエージェント投票問題や基準を解決するために,必要に応じて審査と更新を行う.
本政策がカバーするMSIMエンティティ は現在、モルガン·スタンレーAIP GP LP、モルガン·スタンレー投資管理有限公司、モルガン·スタンレー投資管理有限公司、モルガン·スタンレー投資管理会社、モルガン·スタンレー·サウジアラビア、MSIMファンド管理(アイルランド)有限公司、モルガン·スタンレー投資管理(日本)有限公司、モルガン·スタンレーアジア株式会社、モルガン·スタンレー投資管理有限公司、モルガン·スタンレーEaton Vance CLO Manager LLCとモルガン·スタンレーEaton Vance CLO CM LLC(それぞれ“MSIM関連会社”、以下、総称して“MSIM関連会社”または“我々”)を含む。
各MSIM付属会社は、アカウント資産を管理、買収、および処分する権利の一部として、選挙エージェントに投票するために最善を尽くすだろう。
- | 任意のMSIM関連会社(“MS基金”)によって開始、管理、または提案を提供する米国登録投資会社(“MS基金”)の場合、各MSIM関連会社は、その適用可能な投資相談プロトコルに従って付与された許可brに従って本政策下の代理人に投票し、そのような許可がない場合、MS基金の取締役会/受託者によって許可される。 |
- | 他の集合投資ツール(例えば、UCITS)については、各MSIM関連会社は、その適用される投資相談プロトコルに従って付与された許可、または関連管理委員会によって許可された許可なしに、本政策項目の下の委託投票を行う。 |
個別に管理されているアカウント(ERISAおよびERISAに相当するbr}クライアントを含む)については、各MSIMアクセサリ会社は、適用される投資相談プロトコルまたは投資管理プロトコルに従って付与された許可に基づいて、本政策に従って投票して代理人を選挙する。MSIM付属会社がERISAおよびERISAに相当する顧客を代表して委託書に投票する権利がある場合、MSIM付属会社はERISA(および米国国税法)に規定された受託責任に基づいてそうしなければならない
- | 場合によっては、クライアントまたはその受託者は、それ自身または外部側のために投票エージェントの許可を保持することができ、または代理投票ポリシー宣言をMSIMアクセサリに提供することができる。MSIM支店 はクライアントのポリシーを遵守する. |
1本政策は,MSIM が融資や他の固定収益ツール(総称して“固定収益ツール”と呼ぶ)投資に関する何らかの決定権を行使する権限には適用できない.
投資管理プロトコル、投資コンサルティングプロトコル、または他の機関がMSIM関連会社の投票依頼書を明示的に許可しない限り、MSIM関連会社は依頼書に投票しない。
MSIM付属会社は、MSIM付属会社が資産を管理する顧客福祉計画の受益者および参加者を含む、慎重かつ勤勉な方法で依頼書に投票し、長期投資収益を最大化する目標(“顧客代理基準”)および本政策に適合する。MSIMは、ポートフォリオ社の投票代理人のほか、定期的に私たちが投資している会社の経営陣や取締役会と一連の環境、社会、ガバナンス問題について接触している。ガバナンスは管理と取締役会の品質を理解する窓口あるいはエージェント である。MSIMは私たちが大きな問題を持っていて、投票問題が重要で、あるいは私たちが管理構造に積極的な影響を与えることができると考えている会社と交渉します。MSIMの参加プロセスは、会社との個人的なコミュニケーションを通じて、被投資会社の管理構造を理解し、私たちの投票意思決定により良い情報を提供することができます。
代理コンサルティング会社の保留と監督
機関株主サービス(“ISS”) とGlass Lewis(私たちが時々保留する可能性のある他の代理研究提供者と共に、“研究提供者”と呼ばれる) は、機関投資マネージャー、計画発起人、委託人、コンサルタントと他の機関投資家のために各種の受託レベルの代理関連サービスを提供する独立顧問である。提供されるサービスは、深い研究、全世界発行者の分析、記録保留、投票処理と投票提案を含む。
エージェント投票を促進するために、MSIMはすでに研究プロバイダ を招いて会社レベルの報告を提供し、発行者エージェント宣言に含まれるキーデータ要素をまとめた。私たちはこのような問題に対する投票提案を知っているにもかかわらず。我々は,研究提供者の会社レベルの報告に含まれるこれらの提案,すなわち1つ以上の研究提供者が代理投票決定を行う際に提示したこれらの提案を検討するが,我々はこのような提案 に従う義務はなく,我々の投票の入力でもなく,研究提供者の研究に基づいてあらかじめ充填された潜在的な投票でもない.MSIMは,自分のエージェント投票政策,投資チームとの交渉,および個々のクライアントの最適な利益に基づいてすべてのエージェントに投票を行う.MSIMは、研究に加えて、投票実行、報告、および記録保存サービスを提供するためにISSを保持している。
MSIMによる研究提供者の継続的な監視の一部として, MSIMは研究提供者に対して定期的な職務調査を行っている.検討のテーマは、利益の衝突、政策および投票提案を作成する方法、および資源を含むが、これらに限定されない。
アメリカではない会社の投票代理は
いくつかの管轄区に位置する会社の投票エージェントは、いくつかの問題に関連する可能性があり、これらの問題は、そのようなエージェントに投票する能力を制限または阻止するか、または大きなコストをもたらす可能性がある。これらの問題は,(I)依頼書や票が英語以外の言語で書かれていること,(Ii)場違いおよび/または不十分な株主総会通知,(Iii)発行者組織の管轄外の所有者が投票権を行使する能力を制限すること,(Iv)自己投票を要求すること,(V)株主総会に近い期間内に証券の販売に制限を加えること,に限定されない.また,(Vi)は,我々の投票指示を容易にするために現地エージェントに権限書 を提供することを要求する.したがって,このようなエージェントに投票するコストと報酬をトレードオフした後,クライアントの非米国エージェントに投票するために最善を尽くすことは,クライアントエージェントの基準と一致する.ISSを招いて非米国エージェント投票に関する協力 を提供した.
証券貸借
MSIM付属会社が協賛、管理、または提案したMS基金または任意の他の投資ツールは、第三者プロバイダを介して証券貸借計画に参加することができる。brによって貸し出された株式の投票権は、借り手に譲渡されるので、貸手(即MS Fund、またはMSIM関連会社によって支援され、管理され、または提案された他の投資ツール)は、会社 会議で投票する権利がない。全体的に、MSIMは融資計画による収入が投票能力を超えていると考えており、投票目的でbr株をリコールすることはない。しかし、MSIMが投票権が収入を超えると考えている場合、私たちは最善を尽くした上で株を貸し出す権利を保留しています。
2.一般エージェント投票ガイド
投票エージェントの整合性 が我々のクライアントを代表することを促進するために,我々は本政策に従う(ここで規定されている任意の例外の場合に制限される).この政策は範囲の広い問題に触れ, と最も出現頻度の高い提案に対して一般投票パラメータを提供している.しかし,具体的な提案の詳細はそれぞれ異なり,これらの詳細は特定の会社の特定の要因のように特定の投票決定に影響を与える.本稿で規定した手順により,我々 は,エージェント審査委員会の承認を得て(3節参照),クライアントエージェント基準と一致することを前提とした以下の一般指導原則に適合しない方式で投票を行うことができる.モルガン·スタンレーAIP GP LP(“モルガン·スタンレーAIP”)は付録Bで述べたプログラムに従って行う.
我々は、ガバナンスと代理投票政策と投資目標を組み合わせ、投票を利用してポートフォリオ会社が長期的な株主価値を向上させることを奨励し、株式市場が会社の資産を適切に評価できるように、高い基準の透明性 を提供するように努力している。
私たちは各顧客のために顧客エージェント基準に従うように努力している。時々、 これは、例えば、異なる顧客が特定の投票事項に関するその結果の 許可に異なる経済的利益および/または優先順位を反映する場合(例えば、合併に関連する2つの会社の異なる所有権利益が結果中の異なる利害関係をもたらす)のような分裂投票をもたらす可能性がある。
私たちはポートフォリオマネージャーの観点によって投票を分けることもあります。
私たちは公開された不十分な事項に棄権したり反対票を投じることができる。
A.日常事務
私たちは一般的に一般的な管理提案を支持する。以下にルーチン管理提案の の例を示す
- | 財務諸表と監査人報告を承認するが、保留意見のない監査員の意見を出す必要がある。 |
- | このような改正が株主の権利を弱化させると考えない限り、定款、組織定款、または定款の全面的な更新/訂正改訂。 |
多くの提案は年次会議の開催と関係があるが,次の例外は除外する。我々は一般に,“会議の前に発生する可能性のある他の事務の処理”に関する提案や,無期限の休会要請に反対する.しかし、管理層が要求延期の原因を明確に説明し、要求された延期が本政策によってサポートされる提案の通過(すなわち、係争のない会社取引)に寄与する場合、延期要求は支持されるであろう。私たちは、会社が短時間(通常は2週間以下)に特別会議を開催して審査することを許可する提案を支持しません。我々は通常 が株主提案を支持し,秘密投票手順と独立表投票結果を提唱する.
B.取締役会
a. | 役員を選挙する |
取締役会指名者への投票は、様々な要因のバランスにつながる可能性があります。投票決定では、会社が取締役投票をより意味のあると思う多数決政策を実施しているかどうかを考慮することができるかもしれません。代理権競争がない場合、私たちは全体的に取締役会の取締役の指名を支持しますが、以下の場合は除外します
◾ | もし、被著名人の利益と公衆株主との間に直接衝突があると考えられている場合、慎重および/または忠誠心の受託基準に達していないことを含めて、被著名人の支持を拒否したり、指名された有名人に反対したりすることを考慮します。取締役の行為が不法、不道徳、または不注意であると結論すれば、取締役に反対する可能性があります。取締役会が根強く、および/またはパフォーマンス問題を処理することが不十分であると考えられる場合、取締役会と管理層との間の独立性が不十分であると考えられる場合、または取締役会が重要なガバナンスまたは他の重大な事項の情報を十分に提供していないと判断した場合、個別の取締役会メンバーまたはリスト全体に反対することを考慮する。 | |
◾ | 会社の取締役会が取締役独立性の市場基準に適合していない場合や、取締役会の独立性が不十分であると判断した場合には、興味のある取締役の支持を拒否したり、興味のある取締役に反対票を投じたりすることを考慮する。我々は、証券取引所または特定の市場内の他の権威機関によって公布された流行的な市場基準(例えば、ニューヨーク証券取引所またはナスダック規則、大多数の米国企業、およびイギリスの会社管理総合規則に適用される)を指す。したがって、持ち株株主のいないニューヨーク証券取引所会社については、ニューヨーク証券取引所で定義されている少なくとも大多数の取締役が独立すべきであると予想される。私たちが市場基準が不十分だと思う場合、私たちはより強い独立性基準に基づいて投票を抑留するかもしれない。市場基準があるにもかかわらず、取締役会の任期長自体が取締役を非独立会社に分類する基礎であるとは考えられません。 |
1.株主またはグループが多数の経済的利益によって会社を制御している会社では、取締役会の独立性に対する期待は低下しており、独立取締役の存在が役立つ可能性があると信じているにもかかわらず、特に監査委員会のための人員を配置する上で、取締役会またはその委員会が独立していないと考えられるので、取締役会の独立性に対する期待が低下する可能性がある。しかし、取締役会の独立性が常態でない市場(例えば日本)では、取締役会に独立メンバーが含まれているかどうかを含む要素が考えられ、これらの独立メンバーは少数の株主の利益に配慮することが期待できる。
2.著名人が所属する大株主が取締役会においてその経済的利益に比例しない代表を有する場合、私たちは、著名人の支持を拒否するか、または反対票を投じることを考慮する。
◾ | 市場基準によれば、私たちは、関心があり、会社の報酬/報酬、指名/管理、または監査委員会のメンバーの有名人に選挙中であることに反対する支持または投票を拒否することを考慮する。 | |
◾ | もし指名された有名人の任期が長すぎる場合、私たちは彼らを支持しないか反対票を投じることを考慮するだろう。私たちは特定の市場に基づいてこの問題を考慮する。 |
◾ | 取締役会の継続(交代)が不足していると考えられる場合、特に会社の業績が長期的に悪い場合には、支持を拒否したり、著名人に反対したりすることを検討します。また、取締役会がその取締役会構成において多様性を考慮していない場合には、性別や人種に限定されない。 | |
◾ | もし取締役会 が一般的に受け入れられたガバナンス実践を実施する行動を取らず、これが“明るいライン”テストであれば、候補者の立候補に反対する支持を拒否したり、投票したりすることを考慮する。例えば、米国市場を背景に、死手や遅い手毒丸を除去できなかったことは、1人以上の現職候補に反対する根拠とみなされる。 | |
◾ | 監査委員会の財務専門家の指定を奨励する市場において、財務専門家にメンバーが指定されていない場合には、監査委員会のメンバーに反対票を投じることを検討する。会社が財務報告の問題に直面している場合、および/または監査人を株主承認に提出していない場合、監査委員会のメンバーに反対票を投じることも考えられる。 | |
◾ | 私たちは、投資家が個人指名に投票する権利があるべきであり、私たちが個人指名に投票する機会がない場合、投資家は棄権または反対票を投じることができると思う。 | |
◾ | 著名人が1年以内に少なくとも75%の取締役会と取締役会委員会会議に出席できなかった場合、私たちは支持しないか、反対票を投じるだろう。もし会社が出席状況を開示する市場基準を満たしていなければ、指名 に反対することも考えます。 | |
◾ | 私たちは、支持拒否や反対投票を拒否し、特に過剰な取締役会に在任することによって支持を得ることを約束しすぎたように見える著名人を考慮している。この分析は市場予想に組み込まれている;アメリカの取締役会に対して、私たちは通常、5つ以上の上場企業取締役会(投資会社を含まない)に在任している著名人、あるいは2つ以上の外部取締役会に勤めている上場会社の最高経営責任者(Br)に反対しており、彼らの主要な仕事は一定の時間を投入する必要があるからである。 | |
◾ | 役員報酬が良くないと考えた場合、特に会社が株主に単独の報酬発言権相談投票を提供していない場合は、被指名者に支持や反対投票をしないことを考慮します。 |
b. | 役員の職責の履行 |
年間取締役責任の履行が定例アジェンダプロジェクトである市場では、私たちは通常このような履行を支持しています。しかし、個人が責任を負うべき詐欺や他の非道徳的な行為の深刻な発見があれば、私たちは解雇や棄権に反対票を投じることができる。年次責任履行代表株主は、取締役会が今年度内に講じた開示された行動を承認し、将来の株主が取締役会に対する行動を追及しにくくする可能性がある。
c. | 取締役会の独立性 |
我々は、会社の取締役会メンバーに一定の割合の独立取締役(最大66%まで)が必要であることを要求し、全独立監査、報酬、指名/管理委員会を促進するという米国の株主の提案をほぼ支持する。
d. | 取締役会の多様性 |
我々は一般に株主提案を支持し,取締役会メンバーに性別,人種,その他の要因の多様化を促しているが,取締役会はこれらの要因を考慮していないと考えられる。我々はまた、指名委員会および/または議長の再選挙を支持しないこと(または議長が再選挙されない場合の他の決議)も考慮し、性多様性の進展が限られていると考えていれば、実行可能な場合には、各市場のいかなる特徴も考慮すると、取締役会に占める女性取締役の割合は3分の1以上であり、会社がこの点で大きな進展を遂げていることを示す証拠がない限りである。取締役人種に関する情報があり、これらの情報を取得することが合法であり、関連する市場において、委員会が人種多様性が不足し、信頼できる多様性戦略を概説していない場合、私たちは通常、指名委員会議長の再選挙(または指名議長が再選できない場合の他の決議)を支持しないことも考えられる。
e. | 多数票 |
私たちは通常、競争選挙の場合に多数投票の空白がある限り、取締役選挙で多数投票政策の提案を要求または要求することを支持する。
f. | 代理アクセス |
株主の有名人抽出プログラムに格納されたアドバイス について考え,具体的にはこれらの被著名人を会社の依頼書や会社の依頼書投票に含める.考慮要因 には,所有権の敷居,保有期間,株主が指名できる取締役数,およびグループを構成する任意の制限が含まれる.
g. | 異なる政見を持つ者への著名人の補償 |
我々は通常、取締役会のメンバーに選出された異なる政見者の著名人に補償を提供するように設計された米国の株主提案を支持する。株主がこのような有名人を選出するコストは、これらの著名人に対する投票決定に計上できるからである。
h. | 役員をより頻繁に選挙することを提案する |
米国上場企業の背景には、株主brや経営陣が毎年全取締役を選出する提案(取締役会を復号化)を支持するのが一般的であるが、この政策には例外があり、会社がこのような提案に投票する際の特殊な場合を考慮すると、長期株主価値が損なわれる可能性があると考えられる。以上のように,米国以外では,より頻繁な役員選挙による株主への問責強化を支持するのが一般的であるが,多くの市場がより長期的な選挙を受けていることも認識されており,選挙取締役会の法的背景の他の側面から正当な理由である場合もある.
i. | 累計投票 |
私たちは全体的にアメリカの市場環境で累積投票権を廃止する提案を支持する。(累積投票では、株主が1人または数人の候補者に票を集中させることができ、少数派グループが取締役会で代表権を持たせることができる制度である。)Br役員選挙で累積投票権を確立することに関する米国の提案は通常支持されない。
j. | 会長と最高経営責任者の分離 |
我々は、理事長とCEO職を分離する株主提案 および/または一部は、このようなやり方の背景が異なるため、特定の市場の一般的なやり方に基づいて独立会長を任命することに投票した。多くの非米国市場では,役割分離を市場標準的なやり方と見なし,その背景での役割分担を支援している.米国では,このような提案を具体的な状況に応じて考慮し,他の要因に加えて,既存の取締役会のリーダーシップ,会社の業績,個人の手に権力が過度に集中している任意の根深い証拠や知覚のリスク も考慮する。
k. | 役員の退職年齢と任期制限 |
取締役退職年齢や取締役任期制限を設定または提案する提案は、会社の業績、取締役会更新率、有効な個人取締役評価プロセスを考慮した証拠、および根深い兆候を含む具体的な状況に応じて投票される。
l. | 役員責任の制限及び/又は上級者及び役員への賠償の拡大の提案 |
一般的に、個人 は、彼や彼女が悪意がなく、深刻な不注意や無謀に自分の役割を無視している場合にのみ、そうする資格があるというアドバイスを支持します。
C.法定監査委員会
法定監査委員会は主要取締役会から独立し、複数の市場のコーポレート·ガバナンスに役割を果たしている。これらの取締役会は、法律や会計基準および会社の組織規約を遵守することを保証するために、株主選挙によって選出される。もし法定監査人の指名が独立基準を満たしていたら、私たちは普通彼らに投票するつもりだ。しかし、内部法定監査人の出席状況の開示を要求する市場では、前年に会議に出席していないこれらのポストの少なくとも75%の被著名人に反対票を投じることを考えている。会社が出席状況を開示する市場基準に達していなければ、被抽出者に反対することも考えられる。
D.会社取引と代理権の争い
我々は、各基金または他の口座の利益に基づいて、合併、買収および他の特殊会社取引(すなわち、資産の接収、剥離、売却、再編、再編および資本再編)に関する提案を逐一検討する。ポートフォリオマネージャーの反対がなければ、研究提供者が承認した合併や他の重要な取引の提案は通常支持される。我々はまた,エージェント 競合を具体的な状況に基づいて分析する.
E.資本構造の変化
私たちは全体的に以下の点を支持する
- | 経営陣と株主の提案は、不平等な投票権 を解消することを目的としており、私たちが持っている株式種別が公平な経済待遇を受けていると仮定している。 |
- | 米国の経営層は、既存のカテゴリの普通株式(または普通株に変換可能な証券)の許可を増加させることを提案する:(I)明確な業務目的は、私たちが支持することができ、 要求された株式の数は、許可を要求する目的と比較して合理的であることを示し、および/または(Ii)許可は、現在の許可された株式の100%を超えず、少なくとも30%の新しい許可が未償還となるであろう。(具体的な状況に応じて、これらの基準を満たしていない提案書を考えます。) |
- | 米国の経営陣は、反買収目的に権力を利用することを懸念しない限り、発行された資本の50%を超えない優先株を発行することを提案している。 |
- | 非米国市場の提案は既存株主への潜在的な希釈を適切に制限していると考えられる。1つの主な考慮要因は,既存株主が常備株式発行権提案に基づいてどの発行に対しても優先購入権 を持つかどうかである.これらの決定を下すとき、私たちは通常、特定の市場の指導を考慮します;例えば、イギリス市場では、私たちは通常、会社の特定の要素 を考慮する可能性がありますが、例えば、ABIの指導に適合していても、株式ライセンス提案に反対票を投じる可能性があります。 |
- | 経営陣は株式買い戻し計画の認可を提案しているが、反買収目的の承認を防ぐ十分な保護措置がない場合は除くと考えられる。 |
- | 経営陣は、普通株または優先株の認可株式数を減らすか、優先株種別を廃止することを提案する。 |
- | 株式分割の管理提案を実施する。 |
- | 経営陣が定款に規定されている法定株式額を比例的に減少させれば、経営陣は逆株式分割の提案を行う。したがって、生成された許可株式増加が、普通株式増加に対して上述した代理ガイドライン に適合する場合、通常、許可株式金額に比例せずに調整された逆株式分割が承認される。 |
- | 経営陣は、会社が株主に支払う配当金が不足していると考えない限り、配当金支払いを提案している。 |
私たちは基本的に以下の(経営陣の支持にもかかわらず):
- | 株式種別を増やす提案は既存株主の投票権 を大きく希釈する。 |
- | 特に既存の株主が優先購入権を持たない場合には、不合理な希釈作用を有する既存の 類株の認可や発行数を増加させることを提案する。しかし、市場慣行によれば、許可が限られていれば、一般承認が優先購入権に拘束されていない株の提案に投票することを考慮する。 |
- | 株式を市場金利より低い価格で発行することを提案しているが、このような発行を行う権利がある場合は除外したり、そのような許可を行う理由があると考えられる特殊な場合がある(例えば、深刻な圧力や倒産リスクに直面している会社ではこのような場合がある)。 |
- | 資本変動100%以上に関する提案。 |
市場慣行や知覚された市場の弱点,および個別会社の配当履歴と現在の状況に基づいて,株主の配当支払率向上の提案を1つずつ考えていく。例えば、現在のところ、一部の日本企業の株主への低配当は懸念される問題であると考えられているが、市場に懸念があるにもかかわらず、低配当率は成長型会社にとって適切であると考えられているかもしれない。
F.買収抗弁と株主権利
- | 株主権利計画 |
私たちは一般的に株主に株主権利計画(毒丸)の承認または承認を要求する提案を支持する。配給計画や類似した買収抗弁に投票する際には,具体的な状況 会社が長期株価上昇を背景に抗弁の必要性を証明しているかどうか,(Br)抗弁条項が市場で一般的に受け入れられているガバナンス原則に適合しているかどうか(具体的には,十分な合格要約条項が存在するかどうか,ある条件を満たす要約は錠剤から免除される),提案が買収要約や制御権争奪で提出された場合,具体的にはどうであるかを考える.
- | 絶対多数投票要求 |
私たちは通常、条項が大株主の少数株主を保護しない限り、定款や定款を修正する際に絶対多数票を要求する要求に反対する。この観点と一致して、大株主がいない場合には、このような絶対多数の投票要求を制限するための合理的な株主提案を支持する。しかも、私たちは株主が定款を修正する権利があることを許さない条項に反対する。
- | 株主が特別総会を開く権利 |
具体的には,株主が会議を開催する権利を増強する提案 を考える.米国大盤株会社の場合、私たちは通常、取締役会または州法律が、そのような権利を私たちが受け入れられると思うハードルに設定する政策または法律を制定しない限り、10%以上のbr株を保有する株主が特別会議を開催する権利を確立することを支持する。
- | 書面同意権 |
アメリカでは、私たちは事例に基づいて株主が権利に書面で同意する提案を検討する。
- | 会社に再登録する |
経営陣と株主が会社を異なる管轄区域に再登録する提案を具体的な状況に応じて考慮します。このような提案の主な目的が株主の権利を弱める法律や司法前例を利用することであると考えるならば,我々はこのような提案に反対する.
- | 反緑信条項 |
反グリーンメール条項の採用に関する提案は、(I)グリーンメールを定義すること、(Ii)大株主への(少なくとも1%の流通株を保有し、場合によっては金額が大きい)すべての株主に提出されていない、または利害関係のないbr}株主が承認していない買い戻し要約を買い戻すことを前提とし、(Iii)反買収措置または他の株主権利を制限する条項は含まれていない。
- | 縛られた建議書 |
もし他の問題を束ねて投票を提出すれば、私たちは反対や棄権を考慮するかもしれない。
G.監査役
私たちは一般に独立監査員の管理提案 を選択または承認することを支持する。しかし、会社に深刻な会計違反が存在し、監査会社のローテーションが適切であると考えたり、監査に関係のないサービス費用が高すぎる場合には、既存の監査会社に対するこのような提案に反対することを考慮する可能性があります。一般に、非監査費用が高すぎるかどうかを決定するために、50%の試験が採用される(すなわち、非監査関連費用は、監査人に支払われる総費用の50%未満でなければならない)。私たちは一般的に賠償監査人の提案に反対票を投じた。
H.役員と役員報酬
私たちは全体的に以下の点を支持する
- | 従業員株式報酬計画と他の従業員持株計画の提案brは、私たちの研究がこの計画を承認することが株主利益に違反することを表明していないことを前提としている。このような承認許可が過度な希釈および株主コスト、特に最近の株式補償使用率が高い場合、または反感のある計画設計および規定が存在する場合、そのような承認は株主利益に反する可能性がある。 |
- | 外部役員への料金徴収に関する提案は,国や業界内の他社に比べて金額が を超えず,かつ構造が市場 背景に適していることを前提としている.外部取締役の株式報酬が適度かつ適切な構造であれば積極的であるが、外部取締役の重大な株式オプション報酬や他の業績に基づく報酬や、取締役が取締役会を辞任することを決定して重大な価値喪失を招く可能性がある条項には慎重である(この喪失は取締役の独立性を弱める可能性がある)。 |
- | 従業員株式購入計画の提案は、割引を可能にするが、すべての非実行従業員を含む幅広い従業員計画の一部としての贈与にのみ適用され、割引は合理的な市場基準以下に制限される。 |
- | 従業員の退職と解散費計画の提案を確立することは、私たちの研究がこの計画を承認することが株主利益に違反することを示さないことを前提としている。 |
私たちは一般的に非執行役員と独立した法定監査人の退職計画とボーナスに反対する。
米国では、我々は通常、株主にすべての解散費協定の承認を要求する株主提案に反対票を投じているが、我々は通常、株主に年間報酬(賃金とボーナス)の3倍を超える合意の承認を要求する提案を支持したり、支配権が変化し、役員が解雇されたときに株式報酬の帰属を加速させることを要求する条項を採用することを会社に要求している。 我々は通常、報酬に任意の上限を設定する株主提案に反対する。我々はケースベースで株主 を考慮して幹部退職計画(SERP)の提案を制限することを求めているが,SERPが高すぎると考えた場合にはこのような株主提案を支持する.
より強力かつ/または特定の業績賃金モデルを提唱する株主提案は、ケースベースで評価し、特定の会社とその労働市場の背景における個別提案の利点、および会社の現在と過去のやり方を考慮する。私たちは全体的に役員報酬の長期的な構成要素と報酬と業績との密接な関連を強調することを支持していますが、提案がbr規定を超えている可能性があるかどうか、提案(書面で実施すれば)が採用や留用に与える影響などを考慮します。
著者らは全体的に合理的な幹部持株基準と取締役持分指針を提唱し、及び幹部持分報酬方案で獲得した株式に対して持株要求を提出することを支持する。
我々は一般的に株主が合理的な“取り戻す”条項について提出した提案 を支持し、これらの条項は会社が高級管理者のボーナスを取り戻す範囲が財務基準を実現することに基づいていることを規定しているが、これらの基準はその後の重述では実際に達成されていない。
株式オプションの再定価を効果的に行う経営陣の提案は、具体的な状況に応じて考慮される。考慮要因は、会社の再価格設定の理由と理由、会社の競争地位、高級管理者と外部取締役を排除するかどうか、株主の潜在コスト、再定価または株式交換が価値交換価値に基づいているかどうか、および帰属要求を延長したかどうかである。
報酬発言権
私たちは具体的な状況に基づいて報酬に対する諮問投票に関する提案を考慮するつもりだ。考慮要因には、複数の業績期間の経営傾向と株主総リターンに基づいて役員報酬と業績との関係を審査することがある。また、報酬の相対額、自由に支配可能なボーナス、税収総額、制御変更特徴、内部報酬公平、同世代グループ建設を含む報酬構造と潜在的な不良報酬実践を検討した。長期投資家として、私たちは長期株主リターンと一致した報酬政策を支持する。
一、社会と環境問題
米国やある他の市場の株主はbr提案を提出し,特定の社会や環境問題に関連する会社の開示と実践の変更を奨励している。MSIMは,関連する社会や環境問題は,主な不利な持続可能性の影響を含め,リスクやリターンに影響を及ぼす可能性があると考えている。そこで我々 は,提案で決定した社会と環境問題の関連性と株主価値への可能な影響を決定することにより,社会や環境問題に関する提案をケースベースでどのように投票するかを考える.社会や環境問題に関する提案を審査する際には,会社の現在の開示状況や,同業者と比較して会社の重大な社会や環境問題管理に対する理解を考慮する。適切な株主や経営陣の特権を考慮しながら、提案の背後にある名声や他のリスクへの懸念と実施コストとのバランスを図ることを求めている。株主価値に明らかな財務的影響がない提案については、私たちは棄権する可能性があり、管理職の特権および/または取締役会の情権を過度に侵害する提案には反対するかもしれません。 が重複しており,業務に重要でない事項に関連していると考えたり,不必要や高すぎるコストになったりすると考えると,報告や行動を要求する提案に反対票を投じるのが一般的である.これらの持続可能なリスク,機会,影響に関する提案は具体的には考えられるが,通常は有用な情報開示を強化するための提案を支援している。私たちは会社の業務やビジネス環境を知ることに集中し、すべての会社に適用できるサイズが一つもないことを認識しました。提案の優先順位を評価し決定する際に, 私たちは問題の重要性と、会社が置かれている産業と地理的位置を慎重に考慮するつもりだ。措置の十分性と妥当性を評価するために会社が提供するベストプラクティスから外れる可能性のある解釈も考慮した。
環境問題:
我々は、実施されれば、SASB(持続可能な開発会計基準委員会)およびTCFD(気候関連財務開示タスクフォース)の開示に適合するような、気候、生物多様性、および他の環境リスクに関する有用な開示を強化するという提案を全体的に支持する。私たちはまた、会社の世界的な気候への影響を意味的に減少または軽減するための提案を一般的に支持する。私たちは通常、負の環境影響を減少させ、生態敏感地域の生物多様性に対するいかなる脅威も含めて、会社全体の環境足跡を改善するための合理的な提案を支持する。我々は通常,運営による環境破壊や健康リスク,環境責任が株主価値に及ぼす影響を含む環境実践,政策,影響の提案を会社に報告することを支援する。
社会問題:
私たちは全体的に、施行されれば、性別、人種、および他の要因を含む従業員および取締役会の多様性に関する有用な情報開示を強化するという提案を支持する。我々は具体的な状況に応じて他の社会問題に関する提案を考えるが,一般に以下の提案を支持する
-人権リスク、サプライチェーン管理などの重大な問題に対する有用な開示または改善の強化が求められている。職場の安全、人的資本管理、そして報酬は公平だ。
−職場における性別ベースの暴力および他の形態の嫌がらせを除去する政策をとることを奨励するステップと。
もし私たちが会社の参加/救済が“国連世界契約人権原則”、“労働基準”、“環境と商業不正行為”などの世界的な公約に違反していることに重大な懸念があれば、支持しないことを考慮するかもしれない。
J.ファンドの基金
MSIM付属会社によってコンサルティングを提供するいくつかのMS基金は、他のbr MS基金にのみ投資される。対象基金が株主総会を開催すれば,いかなる潜在的な利益衝突も避けるために,このような提案は,代理審査委員会が別途決定しない限り,対象基金の他の株主の投票割合と同じ割合で投票する.比例投票のない市場では、代理審査委員会が他の決定をしない限り、私たちは会議で投票しないだろう。他のMS基金は非関連基金に投資される。非関連対象ファンドが株主総会を開催し,かつMS ファンドが対象ファンドの25%を超える議決権付き株式を所有していれば,MSファンドは対象ファンドの他の株主とできるだけ同じ割合で非関連対象ファンド中の株式に投票する。
ルール12 d 1-4によってトリガされる投票条件
第12 d 1-4条は、1940年法令第12(D)(1)条の法定限度額(例えば、 がすべて発行された議決権株の3%以上を有する)を超える登録済み基金(“買収基金”)が別の登録済基金(“買収基金”)に投資される条件を規定している。モルガン·スタンレー“買収基金”が1940年法案第12 d 1-4条に基づいて“買収基金”に投資し、MS基金とその“顧問組”(定義第12 d 1-4条参照)が(I)特定開放基金(取引所売買基金を含む)の総流通株の25%以上または(Ii)特定閉鎖型基金総流通株の10%を超える場合、モルガン·スタンレーの“買収基金”およびその“顧問グループ”は、オープンファンドまたはクローズドファンドの他の株主の投票権割合に応じて、ファンドおよびその“顧問グループ”が持つオープンファンドまたはクローズドファンドのすべてのシェアに投票することを要求される。
MSIMとEaton Vanceは一般に の同じ“顧問グループ”の一部とみなされるため、Eaton Vance“買収基金”がルール12 d 1-4に規定された投票条件 を遵守することを要求することは、Eaton Vance“買収基金”と同じオープンまたは閉鎖的な 基金に投資するMS基金の投票条件に影響を与える可能性がある。MS基金が保有する特定のオープン基金またはクローズド基金の条件がトリガされた場合、コンプライアンスは委員会 に通知される。トリガールール12 d 1-4の投票条件がある場合は、基金投資政策中のモルガン·スタンレー基金を参照して、ルール12 d 1-4の投票要求と例外状況を理解してください。
3.保険証書の管理
MSIM代理審査委員会(“委員会”)は本政策を全面的に担当する。この委員会は投資専門家で構成されており、彼らはMSIMの異なる投資学科と地理的位置を代表し、グローバル管理チーム(GST)の取締役が議長を務める。代理投票は投資責任であり,株主価値に影響を与える可能性があり,また,会社や市場の理解や顧客目標の理解により,ポートフォリオマネージャーや他の投資家が代理投票において重要な役割を果たしているため,GSTは代理投票を決定する前に投資チームと協議する.したがって、場合によっては、ポートフォリオマネージャーの異なる観点および/または異なる顧客目標に応じて投票を分割することができる。GST は,本ポリシーの管理と実施,およびエージェントコンサルティング会社やエージェント投票で利用する他の研究プロバイダが提供する監視サービスである.
商品·サービス税役員は委員会の審議や承認が必要な問題を確定する責任がある。商品·サービス税は投資チームや委員会の意見と協力し、定例項目と本政策ガイドラインに基づいて解決可能な事項について採決を担当する。商品及びサービス税は,ガイドラインや先例が十分な指導を提供した場合に逐案採決を行うことを担当している。
委員会は、政策を定期的に審査し、必要に応じて政策を改訂し、顧客エージェント基準に基づいて投票立場を確立し、指導する権利がある。
商品およびサービス税および委員会のメンバーは、ポートフォリオマネージャーおよび/またはアナリストのコメントおよび研究を含む、研究提供者の提案および研究、ならびにポートフォリオマネージャーおよび/またはアナリストのコメントおよび研究を含む任意の他の関連情報を要求または受信する可能性があることを考慮することができる。一般に、顧客アカウント所有証券の代理人は、定量化、指数戦略、または同様の指数戦略(“指数ポリシー”)に従って管理されており、その投票方法は、アカウントの経済的利益または投資指針が異なる限り、積極的に管理されているアカウント保有証券の投票方法と同じである。インデックスbr}ポリシーを使用して管理されるアカウントは受動的に管理されるアカウントであるため、ポートフォリオマネージャーおよび/またはアナリストは、これらのアカウント に保有されている証券を研究することができない可能性がある。影響を受けた証券が指数ポリシーに従って管理されているアカウントにのみ保有されており、依頼書 が本ポリシーに記載されていない事項に関連している場合、GSTは、研究提供者からのすべての利用可能な情報、 および保有株式が重大な場合にポートフォリオマネージャーおよび/またはアナリストから得られる情報を考慮する。
A.委員会プログラム
委員会は少なくとも四半期ごとに会議を開催し、少なくとも毎年政策の変更を審査·審議する。会議および/または書面によるコミュニケーションによって、委員会は、 の重大な“分裂投票”(すなわち、同じ発行者が同一のエージェント募集対象として許可され、1つまたは複数のMSIMポートフォリオによって所有されるいくつかの株が他の株とは異なる方法で投票されることを可能にする)および/または“否決投票”(すなわち、すべての MSIMポートフォリオ株に政策違反で投票することを可能にする)を担当する。委員会は発展中の問題を審査し、これから行われる採決を適宜承認して、商品及びサービス税の要求事項を処理する。
委員会は投票決定の権利を随時検討し、必要に応じて投票決定を行い、投票の独立性と完全性を確保する。
B.重大な利益衝突
上記の手続き以外に、商品及びサービス税取締役 がある問題が重大な利益衝突を引き起こすことを確定した場合、商品及びサービス税取締役は特別委員会(“特別委員会”) に関連する衝突を審査し、行動提案を要求することができる。
潜在的な重大な利益衝突は以下のような の場合に存在する可能性がある:
● | 投票を求める発行者はMSIMの顧客やMSIMの付属会社 であり,投票は発行者に大きな影響を与える事項を対象としている. |
● | 委託書は、エコー投票が使用されない限り、本明細書に記載されたMS Fundsを使用しない限り、モルガン·スタンレー普通株またはモルガン·スタンレーまたはその関連会社によって発行される任意の他の証券に関する。 |
● | モルガン·スタンレーは採決に提出された事項の中で大きな金銭的利益を持っている(例えば、M&A側の財務顧問を務め、M&Aが完了すればモルガン·スタンレーは成功費用を得る)。 |
● | モルガン·スタンレーの独立取締役またはMS Fundsの取締役brは、MS Fundまたは関連会社の保有会社の取締役メンバーを同時に務めるか、または取締役会に指名される。 |
もし商品やサービス税役員が事実と状況に基づいて、ある問題が重大な利益衝突を引き起こす可能性があることを確定した場合、この問題は以下のように処理される
● | この事項が本政策で議論されているテーマに関連していれば,その政策に基づいて提案に投票する. |
● | この事項が本政策で議論されていない場合,またはその政策指示が案件ごとに決定される場合,この提案は, のすべての相談の研究提供者が同じ推薦を持ち,ポートフォリオマネージャーがその投票に反対せず,MSIMのクライアントエージェント基準と一致することを前提として投票を行う. |
● | 研究提供者の提案が異なれば、商品やサービス税役員は状況に応じて特別委員会に提出して採決する。 |
どの特別委員会も、商品およびサービス税の役員と、委員会の承認を受けた少なくとも2人のポートフォリオマネージャー(好ましくは委員会のメンバー)とから構成されなければならない。商品およびサービス税取締役は、MSIMの総法律顧問またはその指定者およびその首席コンプライアンス官またはその指定者に無投票権brに参加することを要求することができる。研究提供者が提供する研究報告 を除いて、特別委員会はMSIM関連投資専門家と外部源に適切と思われる範囲で分析を行うことを要求することができる。
C.代理投票レポート
CGTは委員会と特別委員会のすべての決定と行動を書面で記録し、これらの文書は商品およびサービス税によって少なくとも6年間保存される。これらの決定がMSファンドが保有する証券に関連している場合、GSTは、各取締役会の次の定期取締役会会議で、これらのMS 基金の適用される各取締役/取締役にこれらの決定を報告する。この報告書には、取締役会会議の直前に最近終了したカレンダー四半期内に行われた決定に関する情報が含まれる。
また、委員会及び特別委員会の決定及び行動が他の集合投資ツールが保有する証券に係る場合、商品及びサービス税は、集合投資ツールに関する管理委員会に決定を報告する。MSIMは、本ポリシーのコピーをそれを要求する任意のお客様に直ちに提供します。
顧客の要求に応じて、MSIMはまた、各依頼書が顧客口座に保有している証券についてどのように投票するかを説明する報告書を迅速に提供する。
MSIMの法律部は,GSTとGST IT for MS 基金報告およびAIPクローズド40法案基金報告のAIP投資チームとともに,各MS基金とAIP閉鎖型40法案基金を代表して年次表N−PX を提出し,各基金の保有資産に関するすべての依頼書がどのように投票されているかを説明している。
また,MSIMはそのサイト上の検索可能データベースに会社 会議の個別アジェンダ項目の投票記録を保持し,12カ月ごとにスクロールする.
また,ISSはMSIMに投票実行,報告,記録保存サービスを提供する.
4.記録を保存する
記録はモルガン·スタンレーのグローバル情報管理政策に従って保存されており,公的帳簿や記録,その他の法律や業務的意義を持つ情報の保持,処理,廃棄に関する全社共通基準とプログラムが確立されている。グローバル情報管理政策は、グローバル範囲の様々な記録種別と関連する保留時間 を列挙したモルガン·スタンレーの主保留計画に組み込まれている。
取締役会は2015年9月27日から28日まで、2016年9月27日から28日まで、2017年9月27日から28日まで、2018年10月3日から4日まで、2019年9月24日から25日まで、2020年9月30日から10月1日まで、2022年3月1日から2日まで取締役会の許可を得た[決を待つ].
付録B
付録Bは,モルガン·スタンレーが管理する以下の口座 AIP GP LP(I)1940年に改訂された“投資会社法”に従って登録された閉鎖型基金,(Ii)適宜単独の 口座,(Iii)未登録基金,および(Iv)AIPの顧客相談ポートフォリオ解決サービスに関連する非適宜口座 に適用される.一般に、AIPは、MSIMエージェント投票ポリシーおよびプログラム第2節に規定されたガイドラインに従う。 このようなガイドラインが具体的なガイドラインを提供していない場合、またはAIPがクライアントエージェント基準に従うべきでないと判定された場合、代理審査委員会は、AIPが管理するアカウントが保有する証券に投票する投票権をヘッジファンド投資チームに委託している。AIPの私募市場投資チームまたはポートフォリオソリューションチーム。 は、代理審査委員会の次の予定会議で、投資チームを適用して決定した要約を代理審査委員会に提供し、参考に供する。
場合によっては、AIPは、(したがって、エージェントの投票を放棄するか、またはどのように投票するかを提案する)エージェントを放棄することを決定することができ、 例えば、エージェントの予期されるコストを適切に考慮すると、関連措置の採用または拒否(場合によっては)が影響を受けるアカウントにもたらす可能性のある潜在的利益が合理的であることを証明するのに十分ではない。
投票権を放棄する
規制上、AIPは、1)投票権を提供しない標的基金(“基金”)に投資することができる証券 ;または2)以下の項目に対して100%の投票権を放棄することができる
1. | 特定の人が死亡、障害、資金が債務不履行、破産、仕事能力の喪失、または他の基金利益保持者が指定者を更迭または置換するために投票投票した場合、指定者が指定者を更迭または置換する場合、指定者を選挙または更迭することを含む、取締役、一般パートナー、管理メンバー、または同様の身分で基金または基金を代表して行動する他の人(各個別に“指定者”と総称され、総称して“指定者”と総称する)に関する任意の権利 |
2. | 基金の延長、解散、清算、または他の方法で基金を終了または継続することを決定することに関連する任意の権利であって、基金文書に記載されたイベントが発生した場合に、基金の継続、解散、清算、終了、または継続の投票を含むが、これらに限定されない。しかし、基金の組織文書が基金の一般的なパートナーまたは管理人(場合によっては)が基金のそのような終了または継続に有効であることに同意することを要求する場合、基金実行機関は、そのような事項に対して投票権を行使することができることが条件である。 |
プロジェクト8.クローズド管理投資会社のポートフォリオマネージャー
閉鎖基金が提出した報告書にのみ適用される。
モルガン·スタンレー新興市場国内債基金会社。
資金管理
本報告の日まで、基金は新興市場債務チームのメンバーによって管理されている。そのチームはポートフォリオマネージャーとアナリストで構成されている。現在共同で主に基金ポートフォリオの日常管理を担当するチームメンバーには、取締役副顧問取締役社長Sahil Tandon、顧問取締役執行役員Brian Shaw、コンサルタント取締役執行役員パトリック·Campbellが含まれている。
Tandonさんは、2019年8月からサブアドバイザーと協力しており、2004年からコンサルタントと投資管理者として協力しており、2015年10月にファンドの管理を開始しました。2008年12月以来、Shawさんは投資管理者としてコンサルタントまたはその関連会社と協力しており、彼は2022年7月に基金の管理を開始した。キャンベルさんは、2008年6月以来、コンサルタントまたはその子会社と投資管理パートナーとして協力しており、2022年7月にファンドの管理を開始している。タンデン、ショー、キャンベルは連座ポートフォリオマネージャーです。グループの一部の他のメンバーは協力して基金の資産を管理するが、主に基金の日常管理を担当していない。
チームの構成は時間とともに変化する可能性がある
ポートフォリオマネージャーが管理する他の口座
2022年10月31日まで:
Tandonさんは、登録投資会社2社を管理しており、資産総額は約2兆411億ドル、6つの登録投資会社以外の集合投資ツールは、総額約4.373億ドル、他の4つの口座では、資産総額は約2兆391億ドルです。
Shawさんは、0の他の登録投資会社を管理しており、資産総額は約0ドル、2つの登録投資会社以外の集合投資ツールは、資産総額は約2.638億ドル、および1つの他の口座は、約2兆221億ドルの資産を持っています。
Campbellさんは、0個の他の登録投資会社を管理しており、資産総額は約0ドル、0個の登録投資会社以外の集合投資ツールは、資産総額が約0ドル、その他の口座0個を管理しており、資産総額は約0ドルです。
ポートフォリオマネージャーは、他の投資会社、集合投資ツール、および/または他のアカウント(機関顧客、年金計画、およびいくつかの高純資産個人を含む)のために資産を管理するので、利益衝突を引き起こすために、別の顧客ではなく、1つの顧客をひいきする動機が存在する可能性がある。例えば、コンサルタントは、基金から徴収された費用よりも高い料金をいくつかのアカウントから受け取ることができ、またはいくつかのアカウントから業績に応じて課金されることができる。これらの場合、ポートフォリオマネージャーは、基金ではなく、より高い業績および/または業績ベースの費用アカウントを好む動機を持つ可能性がある。さらに、コンサルタントがいくつかのbrアカウントに固有の投資を有する場合、ポートフォリオマネージャーは、いくつかのアカウントに個人投資を有する場合、またはいくつかのアカウントがコンサルタントの従業員福祉および/または繰延報酬計画内の投資オプションである場合、利益衝突が存在する可能性がある。ポートフォリオマネージャーは、これらの顧客 を他の顧客の上に置く動機がある可能性がある。コンサルタントが基金投資型証券の空売り活動に従事する口座を管理し、空売り行為により証券時価が下落した場合、コンサルタント は空売り口座の利益のために基金の業績を損なうとみなされる可能性がある。コンサルタントは貿易分配や他の政策や手続きをとり、これらの政策や手続きはこれらと他の利益の衝突を解決するために合理的に設計されていると考えている。
ポートフォリオマネージャーの報酬構造
モルガン·スタンレーの給与構造 は、基本給と奨励的報酬の総奨励制度に基づいて、現金ボーナスの形で支払うか、または指定された繰延給与資格のハードルに適合する従業員に対して、一部を現金ボーナスとし、一部を強制繰延給与とする。 投資管理会社員の繰延給与は、通常、投資管理調整計画下の繰延現金報酬と株式単位形式の持分報酬との組み合わせで支給される。繰延給与形式で支給される奨励的報酬の割合と期限は、モルガン·スタンレー取締役会の報酬、管理発展と後任委員会によって毎年決定される.
基本給報酬それは.一般的に、ポートフォリオマネージャーは彼らがコンサルタントの地位レベルに基づいて基本給を得る。
報酬を奨励する. 基本給のほか、ポートフォリオマネージャーは自由に支配できる年末報酬を得ることも可能だ。
インセンティブ報酬には
現金ボーナス。
延期補償:
● | 一部のインセンティブ報酬をbr制限株式単位またはモルガン·スタンレー普通株または他の計画に基づく他の報酬に延期する強制計画であって、これらの計画は、帰属および他の条件によって制限される。 |
● | IMAPは、参加者のbr利益とコンサルタント顧客の利益との間の一貫性を向上させることを目的とした現金ベースの繰延報酬計画である。条件に適合する従業員の場合、その繰延報酬の一部は、IMAPに毎年繰延されるように強制される。IMAPによって付与された奨励名義は,投資管理会社によって提案された基金であるbr}計画に基づいて利用可能な参考基金に投資される。ポートフォリオマネージャーは、名義上、彼らが管理する指定された基金に口座残高の少なくとも40%を投資し、IMAP名義投資基金メニューに含めることを要求されている。 |
● | 繰延補償報酬は、通常、長年の期間内に付与され、支払い日の前に、内部コンプライアンス、道徳またはリスク管理基準を遵守できなかったこと、および監督および管理義務を含むbrの責務を満足に履行することができなかったか、専有情報を開示すること、および従業員または顧客を誘致することを含む競争、原因(すなわち、会社の義務違反を構成する任意の行為または不作為)のためにキャンセルされる。従業員の行動または非作為(直接監督責任を含む)が、会社の総合的な財務結果を再記述し、会社のグローバルリスク管理原則、政策および基準に違反し、または従業員が報酬を獲得し、従業員が内部統制政策以外で運営されている職に関連する収入損失をもたらす場合、報酬も支払日前に返金される。 |
投資管理 は業績賃金、市場競争力とリスク管理原則に基づいて従業員に対して給与を行う。資格獲得の有無, および任意の自由に支配可能な補償金額は,多方面の流れに依存する.具体的には、ポートフォリオ管理チームおよび環境によって異なる可能性がある1つまたは複数の要因が考慮される
● | ポートフォリオマネージャーによって管理されるビジネスおよび/または各ファンド/アカウントの収入および収益性 |
● | 会社の収入と収益力 |
● | 業務部門とモルガン·スタンレーの株式収益率とリスク要因 |
● | ポートフォリオマネージャーが管理する資産 |
● | 外部市場状況 |
● | 新業務開発と業務持続可能性 |
● | 顧客目標への貢献 |
● | 個人の貢献と業績 |
また、会社の世界的奨励的報酬裁量決定権政策は、報酬マネージャーが可変奨励的報酬を決定する際に合法的な業務関連要素のみを考慮することを要求し、モルガン·スタンレーの核心価値観の堅持、br行為、本業績年度の懲戒処分、リスク管理とリスク結果を含む。
ポートフォリオマネージャーの証券所有権
2022年10月31日現在、ポートフォリオマネージャー はこの基金のいかなる株式も保有していない。
プロジェクト9.クローズドファンドの買い戻し
登録者が株式証券を購入する
期間 | (A)株式総数
(または 個)購入 |
(B)平均販売価格 株ごとに支払う(または 個) |
(C)総数 株(または 個)購入 公開として 発表された計画 またはプログラム |
(D)最高 番号(または 近似 ドル値)の 株(または単位) これはまだ問題かもしれない は以下のように購入する 計画または 計画 |
2021年11月30日 | — |
適用されない |
適用されない | |
2021年12月31日 | — |
適用されない |
適用されない | |
2022年1月31日 | — |
適用されない |
適用されない | |
2022年2月28日 | 104,568 |
適用されない |
適用されない | |
March 31, 2022 | — |
適用されない |
適用されない | |
April 30, 2022 | — |
適用されない |
適用されない | |
May 31, 2022 | — |
適用されない |
適用されない | |
June 30, 2022 | — |
適用されない |
適用されない | |
July 31, 2022 | — |
適用されない |
適用されない | |
2022年8月31日 | — |
適用されない |
適用されない | |
2022年9月30日 | — |
適用されない |
適用されない | |
2022年10月31日 | — |
適用されない |
適用されない | |
合計する | 104,568 | $ 5.47 | 適用されない | 適用されない |
プロジェクト10.担保保持者投票に事項を提出する
基金が前回このプロジェクトについて情報開示を提供して以来、株主が基金取締役会が有名人に推薦できる手続きは実質的に変化していない。
プロジェクト11.制御とプログラム
(A)登録者の主な執行者および主要財務者は、登録者が本N-CSR表で開示することを要求する情報が、米国証券取引委員会の規則および表に規定された期間内に記録、処理、まとめおよび報告されることを保証するのに十分な登録者の開示制御および手続きが、これらの制御および手続に対するこれらの高度な管理者の評価に基づいて、報告が提出された日から90日以内であると結論した。
(B)登録者の財務報告に対する内部制御 は、本報告のカバー期間内に大きな影響を与えないか、または合理的に登録者の財務報告内部制御に重大な影響を与える可能性のある変化である。
第十二項閉鎖管理投資会社証券貸借活動開示
(a) | 2022年10月31日までの財政年度において、基金は証券貸借活動により収入を稼ぎ、以下のコストと支出を発生させる |
基金.基金 | 毛収入 収入1 |
収入.収入 分割2 |
現金 担保 管理 費用3 |
行政性 費用4 |
賠償する 費用5 |
戻ってきて から 借主 |
他にも 費用 |
合計する コスト 証券 貸し出し イベント |
ネットワークがあります 収入 から 証券 貸し出し イベント |
モルガン·スタンレー新興市場内債基金有限公司。 | 適用されない | 適用されない | 適用されない | 適用されない | 適用されない | 適用されない | 適用されない | 適用されない | 適用されない |
(b) | 基金と道富銀行および信託会社(“道富銀行”)との合意によると、基金は道富銀行を通じて証券貸借代理としてその証券をいくつかの合資格の借入者に貸し出すことができる。同基金の証券貸借代理として、道富銀行は当該基金の証券貸借計画を管理している。これらのサービスには,承認された借り手との証券融資を手配し,融資終了時に基金に返却すること,このような融資の条項を交渉し,貸出する証券を選択すること,貸し出した証券に関する配当活動をモニタリングすることがある.道富銀行はまた,貸し出された証券や担保の価値を毎日時価計算しており,必要に応じて借り手が追加の担保を提供する必要がある可能性がある。道富銀行は、証券貸借認可協定に基づいて、証券貸借代理として、担保としての現金を予め承認された投資項目に投資することも可能である。道富銀行は、融資とそこから得られた収入の記録を保存し、証券貸借計画を監督するために必要な記録として基金を提供する。 |
1 | 毛収入には現金担保再投資の収入が含まれている。 |
2 | 収入分割とは、証券貸借計画による収入シェアのことであり、道富銀行に支払われる。 |
3 | 現金担保管理費には、集約された現金担保再投資ツールから差し引かれた費用が含まれており、これらの費用は収入分配に含まれていない。 |
4 | このような行政費用は収入分配に含まれていない。 |
5 | このような慰謝料は収入分配に含まれていない。 |
プロジェクト13.展示品
(A)“主要行政官及び上級財務者の道徳的規則”
(B)EX-99.CERTの一部として、登録者の主要執行幹事及び主要財務幹事毎に単独で証明書を発行する
(C)906条認証
サイン
1934年の証券取引法と1940年の“投資会社法”の要求によると、登録者はすでに正式に以下の署名者がそれを代表して本報告書に署名することを許可した。
モルガン·スタンレー新興市場内債基金有限公司。
/s/John H.Gernon | |
ジョン·H·グノン | |
首席執行幹事 | |
2022年12月15日 |
本報告書は、1934年の証券取引法と1940年の“投資会社法”の要求に基づき、以下の者によって登録者として指定日に署名された。
/s/John H.Gernon | |
ジョン·H·グノン | |
首席執行幹事 | |
2022年12月15日 | |
フランシス·J·スミス | |
フランシス·J·スミス | |
首席財務官 | |
2022年12月15日 |