Tekla世界ヘルスケア基金-1635977-2022年

名前·住所⁽¹⁾そして
生年月日

以下のようなポストを持つ
信託、期限
オフィス⁽²⁾ の長さ
服役時間

過去5年間の主な職業(S)

年度その他役員職に就く

量
中のポートフォリオ
トラスト
複合体
監督者：
受託者

ダニエル·オムステッド博士⁽³⁾
7/1953

総裁は2015年以来

2015年から受託者を務める

社長(2015年より)、Tekla Healthcare Investors(2001年から)、Tekla Life Science Investors(2001年から)、Tekla Healthcare Opportunities Fund(2014年から)、Tekla Healthcare Opportunities Fund(2014年から)；Tekla Capital Management LLC最高経営責任者兼管理メンバー総裁 (2002年から)；取締役：Palyon Medical Corporation(2009年~2015年)；Tibion Corporation(2011年~2013年)；Celladporation(2012年から)マゼラン診断会社(2006−2016)，DyneX社(2011−2017)，Insight tra Medical，Inc.(2015−2016)，Neurovance，Inc.(2015−2017)，EBI生命科学社(2015−2017)，優胸科生物科学社(2015−2017)，Veniti，Inc.(2015−2018)，Joslin糖尿病センター(2016−2019年)；Decpher Biosciences，Inc.(2016−2018)。

規則に基づいて提出する424(b)(5)

証券法書類第333-267555号

投資会社法第811-23037号文書

目論見書副刊

(2022年12月6日現在の目論見書)

Tekla世界医療基金

実益権益普通株

初公募株の総価格は150，000，000ドルに達しました

Tekla World Healthcare Fund(“Trust”) は非多元化、閉鎖的な管理投資会社である。この信託基金の投資目標は、当期収益と長期資本増値を求めることである。通常の市場条件では、信託は、株式証券および債務証券を含む医療業界に従事する米国および非米国会社(“ヘルスケア会社”)の少なくとも80%の管理資産(以下、定義を参照)に投資されると予想される。“被管理資産”とは、投資目的の借金に起因することができる任意の資産を含む信託の総資産から、信託の計算すべき負債の合計(投資目的の借金を表す負債を除く)を引くことを意味する。信託の80%政策は、60日前に信託の株主(“株主”)に通知した後にのみ変更できます。信託は医療業界に集中して投資されます。信託基金がその投資目標を達成することは保証されない。

信託はすでに2022年12月14日に信託及び前線基金サービス有限責任会社(以下は“前線”と略称する)と分派協議(“割当協議”)を締結し、本募集定款の副刊及び付属の募集定款が提供した1株当たり額面0.01ドルの実益権益普通株(“普通株”)に関する。割当契約の条項によると，信託はForesideを介して信託発行および普通株の発売および売却の代理とすることができ，初回発行価格の合計150，000，000ドルまでの普通株を発売および販売することができる.

Foresideは、1つまたは複数の選択されたトレーダーと転売エージェントプロトコルを締結することができる。ForesideはすでにUBS Securities LLC(“引き受け代理”)と2022年12月14日に締結した配給代理協議(“配給代理協議”)を締結し、本募集規約の副刊及び付属の株式定款で発売された普通株に関する。配給エージェントプロトコルの条項により，信託は配給エージェントである配給エージェントを通して通常株を随時発売および販売することができる.この信託基金は普通株の売却についてForesideに手数料を支払い、手数料は普通株を売却する総収益の1.00%となる。この手数料から，Foresideは配給エージェントが普通株を売却する総販売収益の最高0.80%の比率で配給エージェントを補償するそれは.Foresideは、信託を代表して普通株を売却する場合、1933年証券法(改正)(“1933年法案”)が指す“引受業者”と見なすことができ、Foresideの補償は引受手数料または割引と見なすことができる。

本募集定款(Br)の補編及び付随する株式定款によると、普通株の売却(あれば)は協議取引或いは法律で許可されたいかなる方法で行うことができ、例えば1933年法令第415(A)(4)条で定義された“市場別発売”である。

信託会社が現在発行している普通株、および本募集説明書の増刊と添付の目論見書が提供する普通株はニューヨーク証券取引所(NYSE)に上場し、コードは“THW”である。2022年12月1日現在、信託普通株の1株当たり純資産額は$13.59この信託会社の普通株のニューヨーク証券取引所での最新の報告価格は1ドルです15.031株当たりの純資産額は割増である10.60%. 各普通株の市場価格から割り当て手数料または割引が差し引かれた場合、任意の特定の日にその時点の1株当たりの普通株式純資産額を下回る場合、信託は、Foresideがその日に何も販売しないことを示す。

本募集説明書増刊は、添付日が2022年12月6日である目論見書とともに、当該信託会社の普通株に投資する前に理解すべき情報を簡潔に説明している。投資するかどうかを決定する前に、あなたは、信託に関する重要な情報が含まれており、将来の参考に備えるために、本募集説明書および添付の目論見書を読まなければならない。期日は2022年12月6日の付加情報声明(“SAI”)であり、信託に関する付加情報を含み、米国証券取引委員会(“米国証券取引委員会”)に提出され、期日は2022年12月6日(“SAI”)であり、全文を引用して本募集説明書及び添付の目論見書に組み込まれている。本募集説明書増刊、添付の目論見書及びSAIは、米国証券取引委員会に提出された“棚上げ”登録声明の一部である。本募集説明書は，配布方法を含めてこのbr製品に関する具体的な詳細を補足説明した。本募集説明書の付録の情報が添付されている目論見書またはSAIと一致しない場合は、本募集説明書の付録を基準としなければなりません。SAIの無料コピーを請求するか、信託に関する他の情報(信託の年度および半年度を含む)を請求することができます

報告) または信託投資コンサルタントTekla Capital Management LLC(電話：(617)772-8500)に電話するか、信託会社Tekla Capital Management LLC(住所：ボストン連邦街100号19 Floor Boston、郵便番号02110)に手紙を書くか、またはアメリカ証券取引委員会のウェブサイトから行うことができます(Http：//www.sec.gov). 信託基金の報告およびSAIの無料コピーは、信託基金のウェブサイトwww.teklap.comからも取得できます。

信託の普通株は、いかなる銀行又は他の被保険預金機関の預金又は義務を代表するものでもなく、いかなる銀行又は他の被保険預金機関の担保又は裏書きも受けず、連邦預金保険会社、連邦準備委員会又は任意の他の政府機関の保証も受けない。

ここで使用される未定義の大文字用語は、添付の株式募集説明書に付与された意味を有するべきである。

投資信託会社の普通株は一定のリスクに関連している。添付の株式募集説明書15ページからの“リスク要因”を参照されたい。普通株購入の決定を下す前に、これらのリスクおよび本入札説明書の付録および添付の入札説明書に含まれる他のすべての情報をよく考慮しなければなりません。

米国証券取引委員会およびどの国の証券委員会もこれらの証券を承認または承認しておらず、本入札説明書または付随する入札説明書が事実であるかどうかまたは完全であるかどうかも決定されていない。どんな反対の陳述も刑事犯罪だ。

本募集説明書の増刊日は2022年12月14日である。

* * *

前向き陳述に関する警告通知

本募集説明書増刊、添付の入札説明書およびSAI中のいくつかの陳述(本明細書およびその中に組み込まれた文書を含む)は前向き陳述を構成し、は既知および未知のリスク、不確実性および他の要素に関連し、信託の実際の結果、活動レベル、業績または成果は、このような展望性陳述に明示または示唆された任意の未来の結果、活動レベル、業績または成果と実質的な差がある可能性がある。このような要因には、本募集説明書の補編における“リスク要因”および他の部分に列挙された要因が含まれる。上記および他の要因のため、将来の結果、活動、または達成のレベルを保証することはできず、信託または他の誰も、このような陳述の正確性および完全性に対して責任を負わない。

信託は、任意の前向き陳述で表現された期待が合理的であると信じているが、実際の結果は、任意の前向き陳述中の明示的または暗示的な結果とは大きく異なる可能性がある。信託会社の将来の財務状況と経営結果及びいかなる展望性陳述も変化する可能性があり、添付の募集説明書“リスク要素”の部分的に開示されたリスクと不確定要素のような固有のリスクと不確定要素の影響を受ける可能性がある。このような展望的な陳述に過度に依存しないように注意してください。本募集説明書または添付の入札説明書に含まれるまたは参照されるすべての展望的陳述は、本募集説明書または添付の入札説明書(場合に応じて)の日から行われる。信託が連邦証券法に基づく継続的な義務を負う以外に、信託は義務を負わず、義務を負わず、いかなる前向きな陳述も更新しない。本募集説明書付録、添付の目論見書及びSAIに含まれる前向き陳述は、1933年法案第27 A条に規定される安全港保護範囲内ではない。

現在知られている実際の結果が信託予想と大きく異なる可能性があるリスク要因は、添付の入札説明書“リスク要因”の一部に記載されている要因を含むが、これらに限定されない。信託基金は、私たちの証券に投資するリスクをより詳細に議論するために、これらの部分をよく読むことを促します。

カタログ

目論見書副刊

		ページ

募集説明書補足要約		s-1
信託費用集計表		S-2
大文字である		S-3
収益を使用する		S-4
流通計画		S-4
法務		S-5
引用統合により		S-5
その他情報		S-6

目論見書

募集説明書の概要		6
信託費用		8
財務のハイライトと投資業績		10
高級証券		13
収益の使用		14
投資目標と政策		14
リスク要因		15
信託基金		16
信託についての説明		19
証券組合取引と仲買業務		19
純資産額		20
配送計画		21
配当と分配		22
配当再投資と株式購入計画		23
課税する		25
管理人、受託者、譲渡代理、配当支払い代理、登録員		26
法律事務		26
専門家		26
株主に報告する		27
引用して統合する		27
情報を付加する		27
前向き陳述に関する特別説明		28
補足情報宣言リスト		28

あなたは投資決定を下す時、ただ本募集定款増刊に掲載されている或いは引用方式で本募集定款及び添付の株式定款内の資料に組み込むべきである。信託は、他の人があなたに異なるまたは一致しない情報を提供することを許可していません。もし誰かがあなたに違うまたは一致しない情報を提供する場合、あなたはそれに依存してはいけません。信託は、他の人があなたに提供する可能性のある他の情報の信頼性に対して何の責任も負いませんし、何の保証も提供することができません。本募集説明書及び付随する入札説明書は、いかなる司法管轄区で任意の証券を売却又は誘致する要約を構成するものではなく、いかなる司法管轄区においても、当該要約又は売却は許可されない。本募集説明書副刊および添付の入札説明書中の情報は、表紙上のそれぞれの日付のみを基準とする。これらの日以来、信託の業務、財務状況、見通しが変化している可能性がある。信託基金は法律の要求が適用される範囲内で投資家に任意の重大な変化を通知するだろう。

三、三、

募集説明書補足要約

これは，本募集説明書の増刊および添付の募集説明書中の他の内容の要約にすぎない.この要約には、投資信託普通株の前に考慮すべきすべての情報は含まれていません。信託基金への投資の前に、本募集説明書付録及び添付の2022年12月6日の募集説明書に含まれるより詳細な情報、特に“投資目標及び政策”及び“リスク要因”のタイトルに以下に示す情報を注意深く読まなければならない。あなたはまた、2022年12月6日の日付の信託追加情報宣言(以下、SAIと略す)のコピーを請求することを望むことができるかもしれない。この中には、信託に関する追加のbr情報が含まれており、その全文を参照することによって、本募集説明書およびそれに付随する目論見書に組み込まれている。本明細書で使用される別途定義されていない大文字の用語は、添付の入札説明書に与えられた意味を有するべきである。

信託基金		The Trustは非多様で閉鎖的な管理投資会社です。この信託は2015年3月5日にマサチューセッツ州商業信託の形で設立され、2015年6月30日に運営を開始した。2022年12月1日現在、この信託は37，569，605株の流通株を持っている。信託会社の株はニューヨーク証券取引所(“ニューヨーク証券取引所”)で取引され、取引コードは“THW”である。2022年12月1日現在、当該信託の1株当たり純資産額は13.59ドルであり、この信託の最新報告のニューヨーク証券取引所の1株当たり株価は15.03ドルである。

信託基金の管理		Tekla Capital Management LLC(“投資顧問”)は信託の投資顧問を担当しています。取締役会の大部分のメンバーは投資顧問とは関係ありませんが、信託はある潜在的な利益衝突の影響を受ける可能性があります

		現在Daniel R.Omstead，Ph.D.，Jason C.Akus，M.D./M.B.A.Timothy Gasperoni，M.B.A.，Ph.D.，Ashton L.Wilson，Christopher Abbott，Robert Benson，Richard Goss，Loretta Tse，Ph.D.，Jack Liu，M.B.A.，Ph.D.，Christopher Seitz，M.B.A，Graham Attipoe，M.B.A.，M.D.とKelly Girskis，博士は信託基金を代表して投資を分析するチームのメンバーだ。Omstead博士は投資に対して最終決定権を行使する。

リストと記号		信託会社の株式はニューヨーク証券取引所で取引され、取引コードは“THW”である。普通株が2022年12月1日に上場した場合の純資産額は1株13.59ドルであるのに対し、普通株の同日のニューヨーク証券取引所での最終販売価格は15.03ドルで、資産純益より10.60%割増している。添付の株式募集説明書の“純資産額”を参照してください。

投資目標と政策		ご参照ください信託最新年度報告における“投資目標，政策とリスク要因−投資目標と政策”と題する表N−CSRの部分,これは、参照によって本明細書に組み込まれ、信託の投資目標および政策を議論するために本明細書に組み込まれる。

分配する		信託会社は、普通株1株当たり0.1167ドルの比率で株主に月ごとに現金分配を行うことを意図しており、本政策に従って割り当てられた総額を超える実現された資本収益は、通常、12月の分配に含まれる。信託会社の毎月の分配政策は、株主承認を必要とせずに信託会社取締役会(“取締役会”)によって変更することができる。

		取締役会は、株主の承認なしに、信託の割り当て政策を随時変更し、毎月の配当率を決定する根拠を決定することができる。改正された1940年投資会社法(“1940年法案”)第19条(B)節に証券取引委員会(“米国証券取引委員会”)から得られた免除命令によると、この信託は毎年1回以上の長期資本収益を株主に分配することが許可されている。

供物		信託はすでに2022年12月14日に信託及び前線基金サービス有限責任会社(“前線”) と分派合意(“割当協議”)を締結し、本募集定款副刊及び付随する募集定款が提供した1株当たり額面0.01ドルの実益信託普通株(“普通株”)に関連している。割当契約の条項によると，信託はForesideを介して信託発行および普通株の発売および売却の代理とすることができ，初回発行価格の合計150，000，000ドルまでの普通株を発売および販売することができる. Foresideは、1つまたは複数の選択されたトレーダーと転売エージェントプロトコルを締結することができる。ForesideはすでにUBS Securities LLC(“引き受け代理”)と2022年12月14日に締結した配給代理協議(“配給代理協議”)を締結し、本募集規約の副刊及び付属の株式定款で発売された普通株に関する。配給エージェントプロトコルの条項により，信託は配給エージェントである配給エージェントを通して通常株を随時発売および販売することができる.この信託基金は普通株の売却についてForesideに手数料を支払い、手数料は普通株を売却する総収益の1.00%となる。このマージンから，Foresideは配給エージェントが普通株を売却する販売総収益の最高0.80%の比率で配給エージェントを補償する.

		本募集説明書及び添付の目論見書によれば、普通株式の売却は、協議取引又は法律で許可された任意の方法で行うことができ、この方法は、“1933年証券法”(改正)下415(A)(4)条で定義された“市場別発行”とみなされる。は、本募集説明書付録の“分配計画”を参照してください。本募集説明書及び普通株式発行方法及び条項を記載した目論見書を交付していないか又は交付されていないとみなされる前に、代理人、引受業者又は取引業者を介して普通株式を売却してはならない。 1940年の法案によると、任意の手数料や割引を考慮した後、信託は、当時の1株当たりの普通株資産純資産値を下回る価格で普通株を売却してはならない。

リスク		添付株式募集説明書15ページからの“リスク要因”を参照して、投資信託会社の普通株を決定する前によく考慮すべき要因をご確認ください。

収益の使用		信託は、その投資目標と決定された適切な投資機会に応じて、普通株の純収益を発行して投資する予定です。現在、信託はその投資目標と政策に基づいて、普通株発行完了後3ヶ月以内に、市場条件と適切な証券の供給状況に応じて、普通株発行の純収益の大部分を投資できると予想されています。未登録の米国証券および他の米国金融商品または免除非公開発行方式で提供される米国証券および他の米国金融商品(“制限された証券”)は、適切な機会が発生したときにbrを購入する可能性があり、これは6ヶ月に及ぶ時間を要する可能性があり、具体的な時間は市場状況に依存する。本募集説明書補編における“収益の使用”を参照。

S-1

信託費用集計表

次の表は、普通株式投資家が直接または間接的に負担する費用と支出(年率計算)を投資家が理解するのを助けることを目的としている。この表は2022年9月30日までの信託資本構造に基づいている。

この表は信託費用が普通株式の純資産の割合を占めるべきであることを示している。次の表は信託基金の未来の支出の代表とみなされてはいけない。実費は以下に示すより大きいか小さい場合がある.

料金と費用
株主取引費用
売上高負荷⁽¹⁾	1.00%
信託株主が負担する費用	—%
配当再投資と株式買い戻し計画費用	None ⁽²⁾

年間費用(株式平均純資産のパーセント)⁽²⁾
管理費 ⁽³⁾	1.23%
借入資金支払利息	0.38%
その他費用⁽⁴⁾	0.30%
年間費用合計	1.91%

___________________

(1)	本募集説明書増刊及び添付の目論見書により販売される普通株の推定手数料を示す。本募集定款増刊及び付随する株式募集定款はいかなる普通株売却も保証されていない。本募集定款副刊及び付随する株式募集定款(あればある)項下の普通株の実際の販売は以下の“資本化”項に記載されたbrより少ない可能性がある。さらに、このような販売のいずれかの1株当たりの普通株価格は、任意のこのような売却時の普通株の市場価格に依存する“資本化”以下の価格よりも高いか、またはそれ以下である可能性がある。

(2)	信託の配当再投資および株式購入計画を管理する費用は、“他の費用”に含まれています。信託の配当再投資および株式購入計画に従って購入された普通株を仲介人または計画代理人に売却するよう指示された場合、ブローカー費用を支払います。信託の配当再投資や株式購入計画に基づいて、公開市場購入に関するブローカー手数料を比例的に支払うこともできます。

(3)	管理費は、純資産ではなく、信託の1日平均管理資産(本明細書で定義するように)のパーセンテージで徴収される。レバーを使用すると、管理資産の金額は、投資目的のための借金を含むので、純資産よりも大きくなる。被管理資産“とは、投資目的の借金に起因することができる任意の資産を含む信託の総資産から、信託負債の合計(投資目的の借金を表す負債を除く)を減算することを意味する。

(4)	本年度の“その他支出”を推定した。

仮説の例

米国証券取引委員会関連法規の要求に基づき，信託普通株に投資すると異なる時期に発生する累積費用総額を仮定した予想ドル金額を以下の仮定例に示した。これらの額は，信託基金が上の表に示した水準で支払う投資相談費やその他の費用に基づいて計算される。

(I)すべての配当およびその他の分配が1株当たりの普通株資産純資産額で再投資されたと仮定すると、(Ii)投資時の市価は1株当たりの純資産額に等しく、(Iii)以上の年間支出に記載されているパーセント金額は、示された年で不変のままであると仮定すると、信託基金1，000ドル投資の以下の費用，および(Iv)5%の年間収益率を直接または間接的に支払う

1年		3年		5年間		10年間

$	19	$	60	$	103	$	223

上の表は、信託投資家として直接または間接的に負担される様々なコストと費用を理解することを目的としています。信託支払いの管理費に関するより多くの情報は、添付の募集説明書の“信託−投資補償コンサルタント”と題する部分を参照されたい

上の表は、信託投資家として直接または間接的に負担される様々なコストと支出を理解するのを助けることを目的としています。信託支払いの管理費に関するより多くの情報は、添付の募集説明書の“信託管理−投資コンサルタント”と題する章を参照されたい

以上の表と仮定の例では5%の年間収益率は，すべての投資会社の米国証券取引委員会規定に適用されて要求されている.この例は、将来の費用の表示とみなされてはならず、本募集説明書の付録および添付の目論見書の下の発売費用を含むものとするべきである。この例は、表に記載されている推定された“他の費用”が正確であり、すべての配当および分配が普通株当たりの資産純資産額で再投資されると仮定する。実際の支出は想定より多いかもしれないし、少ないかもしれない。さらに、信託の実際の収益率は、次の例に示す仮定年利率5%よりも大きいか、または下回る可能性がある。仮定した5%の年間収益率は、信託普通株の期待や実際の表現の予測ではなく、信託普通株の実際の表現を代表するものでもない。

この仮定例は、過去または将来の支出の表現とみなされてはならず、信託の実際の支出は、示された金額よりも高いか、または下回る可能性がある。

S-2

大文字である

流通契約の条項によれば、信託は、時々、信託代理であるForesideによって、本募集説明書および添付の募集説明書に基づいて普通株を提供および販売することができ、初回発行価格の合計は最大150，000，000ドルに達することができる。br}は、本募集説明書および添付の募集説明書に基づいて、売却された任意の普通株の1株当たり価格が、本明細書で仮定した15.03ドルを超えるか、または下回る可能性がある(2022年12月1日現在のニューヨーク証券取引所における信託最終報告価格)。売却時の普通株の市場価格に依存する。また，信託が本プロトコル項の下で売却可能なすべての普通株を売却することは保証されず，本プロトコルの下でいかなる普通株も売却される保証はない.各普通株の市場価格から割り当てられた手数料または割引が差し引かれた場合、信託基金は、Foresideがその日にいかなる販売もできないことを示すであろう。

次の表は、基金の2022年9月30日までの資本化状況(1)を示している。および(2)想定手数料1，500，000ドル(売却基金普通株総収益の1.00%に相当する推定手数料)を差し引いた後、本募集説明書の補編および付随する目論見書による発売に反映させるために、1株15.03ドル(ファンド普通株がニューヨーク証券取引所で最後に報告した販売価格2022年12月1日)で150，000，000ドルの普通株を売却する仮定手数料を見積もりベースで調整する。このうちForesideは配給エージェントに賠償し，賠償額は最高で配給エージェントが売却したファンド普通株を売却する総販売収益の0.80%)である.

	実際		に調整しました (未監査)

普通株主権益：
普通株株実益権益は、1株当たり額面0.01ドル、ライセンス無限株式、37，520，270株の発行済み株式 (実際)47,500,309 発行済み株式と発行済み株(調整後)	$	375,202	$	475,002
追加実収資本	517,900,332		666,002,127
分配可能収益(損失)総額	(63,932,784)		(63,932,784)
純資産	$	454,342,750	$	602,544,345

S-3

収益の使用

本募集定款(Br)の補編及び付随する株式定款によると、普通株の売却(あれば)は協議取引或いは法律で許可されたいかなる方法で行うことができ、例えば1933年法令第415(A)(4)条で定義された“市場別発売”である。本募集定款副刊および付随する募集定款に基づいて150，000，000ドルの普通株を売却すると仮定すると，推定手数料および推定発売費を差し引いた後，信託基金は初回発売から得られた純額は約148，201，595元である。目論見書に基づいて普通株を副刊で売却する保証はありません。本プロトコル項で販売される任意の普通株の1株当たり価格は、本プロトコルが仮定している価格よりも高いか、または下回る可能性があり、具体的には、売却時の普通株の市場価格に依存する。また、信託会社が本契約項の下で売却可能なすべての普通株を売却することは保証されないし、当社が本契約項の下のいかなる普通株も売却する保証はない。普通株1株当たりの市場価格から割り当て手数料または割引が差し引かれた場合、任意の日に当時の普通株式1株当たりの純資産価値を下回る範囲内で、信託はFoesideがその日にいかなる普通株も売却しないことを指示する。したがって、信託が受信した実際の純収益は、本段落で推定された純収益よりも少ない可能性がある。

信託は、本募集定款の副刊及び添付の株式定款に記載されている投資目標及び政策に基づいて、普通株を発行して得られた金の純額投資を行う予定である。現在、信託はその投資目標や政策に基づいて、発売完了後3ヶ月以内に、市況や適切な証券の供給状況に応じて、普通株で得られた純額を実質的に投資することが期待されている。制限された証券は適切な機会が発生したときにを購入する可能性があり，これは6カ月に及ぶ時間を要する可能性があり，具体的には市場状況に依存する.その間、信託は、公開取引により十分に投資する証券を選択することができる。上記の証券に投資する前に、収益は、米国政府、その機関または機関(“米国政府証券”)の義務、高格付け通貨市場ツール、またはそのようなツールに投資する共通基金を含むが、これらに限定されない短期証券の形態で保有される。このような収益への短期投資により、より低いリターンが達成される可能性がある。

配送計画

この信託はForesideと流通協定を締結しており，この合意に基づいて普通株を発売することができる初公募株の総価格は150，000，000ドルに達しました場合によっては、Foresideにより、1933年法案下のルール415において“市場での取引”と定義されることがある。普通株を売却するいずれかの日の最低価格は、当時の1株当たりの普通株資産純価にForesideに支払われた1株当たりの手数料金額に等しい最低価格を下回らない。信託とフロントは特定の日に普通株を売却するかどうかを決定します。しかし、普通株の1株当たり価格が最低価格を下回った場合、信託とフロントは普通株の売却を許可しない。普通株の1株当たり価格が最低価格以上であっても、信託およびフロントは、特定のbr日に普通株の売却を許可しないか、または特定の日に固定数の普通株のみを販売することを許可することを選択することができる。信託とフロントは完全な裁量権を持ち、特定の日に普通株を売却するかどうかを決定し、そうであれば、ライセンスの金額はいくらですか。

Foresideは、1つまたは複数の選択されたトレーダーと転売エージェントプロトコルを締結することができる。ForesideはすでにUBS Securities LLCと本募集定款の増刊及び添付の株式定款に基づいて提供した普通株と配給代理契約を締結した。配給エージェントプロトコルの条項により，信託はつねに配給エージェントを介して配給エージェントとして普通株を発売することができる.

Foreside(または配給エージェント)は、流通プロトコルに従って普通株を売却する任意の取引日後のニューヨーク証券取引所序盤日に信託に書面確認を提供する。確認ごとに，前日に売却された普通株数，信託が獲得した純収益，およびForesideに信託が支払われた売却に関する補償を含む.

信託基金は、Foresideによる普通株売却費用を普通株販売総収益の1.00%の手数料率で補償する。このマージンから，Foresideは普通株を配給エージェントに売却して得られた毛収入の最高0.80%の比率で配給エージェントに補償を行う.本募集説明書に基づいて普通株を増刊する保証はありません。

普通株売却の決済は売却日後の第2営業日に行われる。信託、信託、または同様の手配で資金を保管する予定は存在しない。代表信託による普通株売却に関しては、Foresideは、1933年法案が指す“引受業者”と見なすことができ、Foresideに支払われる補償は、引受手数料または割引と見なすことができる。

信託は、1933年の法案下の責任を含む、Foresideへの賠償と特定の民事責任の分担に同意した。信託基金はまた、他の指定費用の精算に同意します。Foresideは、ある民事責任(1933年法案下の責任を含む)について転売代理に賠償を提供することに同意した。

割当てプロトコルによる普通株発売は，(1)割当てプロトコルの制限されたすべての普通株の発行および販売，または(2)割当プロトコルの終了時に終了する.信託はいつでもDealerプロトコルの終了を自己決定することができるが，60日前にForesideに通知する必要がある.また，Dealerプロトコルが規定されている場合，Foresideは60日前に信託会社にDealerプロトコルの終了を通知することができる.

普通株は、Foresideまたは配給代理によって販売されてはならない。本募集説明書および添付の普通株発売方法および条項を記載した目論見書の交付または交付とみなされなければならない。

配給代理、その関連会社、またはそのそれぞれのbr従業員は、直接または間接的に信託の投資権益を保有または将来保有する可能性がある。転配エージェント，その共同経営会社またはそのそれぞれの従業員が持つ権益は，転配エージェント，その連合会社またはそのそれぞれの共同経営会社ではなく，投資情動権も持たない.

Foresideの主な業務住所はメイン州ポートランド市運河広場3号、郵便番号：04101。瑞銀証券有限責任会社の主な業務住所はニューヨークアメリカ通り1285号、郵便番号：10019。

S-4

法律事務

ここで提供される普通株式の有効性は、ディチェルト有限責任会社によって信託会社に渡され、住所はOne International Place、One International Place、40 Floth、100 Oliver Street、Boston、MA 02110である。いくつかの法的問題は，マサチューセッツ州ボストンのDechert LLPが信託会社の普通株発行に関する法律顧問として扱う.

引用で法団として成立する

本募集説明書補編は、米国証券取引委員会に提出されたN-2表登録声明の一部である。米国証券取引委員会が2020年4月8日に採択した最終規則および表修正案によれば、経済成長、規制救済、および消費者保護法のいくつかの条項を実施するために、信託は、米国証券取引委員会に提出された情報を参照することによって、信託がこれらの文書を参照することによって重要なbr情報を開示することができることを意味する。参照によって組み込まれた情報は、本募集説明書の補編の一部と考えられ、米国証券取引委員会の信託ファイルは、この情報の後続情報を自動的に更新および置換するであろう。

以下の書類およびその後、1940年法案の規則30(B)(2)および改正された1934年証券取引法第13(A)、13(C)、14または15(D)節に従って米国証券取引委員会に提出された任意の報告およびその他の書類は、発売終了前に本募集説明書に引用され、これらの報告および書類が提出された日から、本目論見書の補編の一部とみなされる

•

信託のSAIは、2022年12月6日に添付の目論見書に提出される

•

信託の最終依頼書の日付は2022年4月18日で、2022年4月12日に米国証券取引委員会に提出された

•

信託は2022年12月8日に米国証券取引委員会に提出された2022年9月30日までの財政年度N−企業社会責任年次報告；

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信託は2022年6月3日に米国証券取引委員会に提出した2022年3月31日までのN-CSR表の半年度報告

•

信託基金が2015年6月19日に米国証券取引委員会に提出した8-A表の普通株説明

書面または口頭の要求に応じて、信託は、本募集説明書の副刊および添付の入札説明書を受信した各人(任意の利益を受けるすべての人を含む)に、本募集説明書の副刊または添付の入札説明書に既にまたは引用されて組み込まれている可能性のある任意およびすべての文書のコピーを無料で提供する。

あなたは(617)772-8500に電話してbr}投資コンサルタントに連絡して直接ファイルを請求しなければなりません。また、米国証券取引委員会ウェブサイト(http：//www.sec.gov)上で、本入札説明書の補編、添付の入札説明書、SAI、本明細書およびその中に組み込まれた他のbr}ファイルおよび信託が報告および依頼書を含む他の情報を参照して取得することができ、またはコピー料を支払い、Public info@sec.govに電子メールを送信することによって取得することができる。br}信託サイトに含まれる、またはそのアクセスすることができる情報は、引用によって本入札説明書および添付された入札説明書に組み込まれていないので、本入札説明書または添付の入札説明書の一部とみなされてはならない。

S-5

情報を付加する

本募集説明書の副刊及び添付の目論見書は、信託が1933年法案及び1940年法案に基づいて米国証券取引委員会に提出したN-2表登録声明(SAI及びそのすべての証拠物及び付録、並びに“登録声明”とともに)の一部を構成する。本募集説明書付録、添付の入札説明書およびSAIには、登録声明に記載されているすべての情報は含まれていません。信託及び発行された普通株式のさらなる情報については、登録説明書及び関連証拠物を参照されたい。本稿に含まれる文書規定に関するいかなる声明もこのような文書の要約でなければならず，各声明は米国証券取引委員会に提出された適用文書のコピーに制限される.米国証券取引委員会規則や条例で規定されている費用を支払った後、米国証券取引委員会から完全な登録声明を得ることができ、米国証券取引委員会のサイト(http：//www.sec.gov)で無料で取得することもできる。

S-6

実益権益普通株

初公募株の総価格は最大150，000，000ドルになります

Tekla世界保健基金

目論見書副刊

2022年12月14日

2023年1月8日(本募集説明書増刊発表日後25日)までに、これらの証券取引に参加するすべての取引業者は、今回の発売に参加するか否かにかかわらず、目論見書の提出を要求される可能性がある。これには，取引業者が引受業者として入札説明書を渡す義務は含まれていない.

目論見書

Tekla世界保健基金

$150,000,000

普通株
ニューヨーク証券取引所コード： THW

Tekla World Healthcare Fund(“信託”)は非多元化、閉鎖的な管理投資会社である。信託の投資目標は、現在の収益と長期資本の付加価値を求めることである。通常の市場条件下では、信託は、株式証券および債務証券を含む医療業界に従事する米国および非米国会社(“ヘルスケア会社”)に少なくとも80%の管理資産(以下の定義)が投資されると予想される。被管理資産“とは、投資目的の借金に起因することができる任意の資産を含む信託の総資産から、信託負債(投資借金を表す負債を除く)を差し引いた合計を意味する。信託の80%政策は、60日前に信託株主(“株主”)に通知した場合にのみ変更できる。この信託基金は医療産業に集中的に投資されるだろう。信託基金がその投資目標を達成することは保証されない。

信託は時々合計150，000，000ドルの初期実益普通株発行価格を提供することができ、1株当たり額面0.01ドル(“普通株”)を提供することができ、信託もbr引受権を提供して普通株を購入することができる。普通株式は1つまたは複数の発行で発行することができる。本募集規約に基づいて1部以上の増刊(1部の“募集定款増刊”)に掲載されている金額、価格及び条項。普通株への投資を決定する前に、本募集説明書および任意の関連する目論見書付録をよく読まなければなりません。

信託は、(1)配当中の既存株主を含む1つまたは複数の購入者に直接発売することができ、(2)代理を介して、(3)引受業者を介して、(4)取引業者を介して、または(5)配当再投資および株式購入計画に基づく。特定の普通株式発行に関連する募集説明書増刊は、普通株式販売に参加する任意の代理または引受業者を指定し、信託と代理または引受業者との間の任意の適用可能な購入価格、費用、手数料または割引手配、またはこのような金額を計算するための基礎をリストする。任意の株式供給に関連する目論見書副刊は、各権利(又はいくつかの権利)を行使する際に発行可能な普通株式数及び当該等の株式供給の他の条項を記載する。本募集説明書及び目論見書の補充資料を交付していない場合は、信託は、代理、引受業者又は取引業者を介して普通株を売却してはならない。“分配計画”を参照してください

信託会社の株はニューヨーク証券取引所(“NYSE”) で取引され，コードは“THW”である。普通株の2022年9月6日終値時の純資産額は$12.721株当たり、普通株のこの日のニューヨーク証券取引所での最終販売価格は$14.42，，資産純資産より割増13.36%. は“純資産額”を参照してください

投資信託会社の普通株は一定のリスクに関連している。信託投資に関するリスクに関する議論は、本募集説明書第15ページから始まる“リスク要因”を参照してください。

米国証券取引委員会(“米国証券取引委員会”または“委員会”)から得られた免除命令によると、信託は2015年8月に受管分配政策(“政策”) を採択し、現行政策に基づき、信託は月ごとに登録されている株主に1株0.1167ドルの分配を行う予定である。Br信託取締役会(“取締役会”)は、いつでも保険証書を修正または終了することができ、このような変更または終了は、信託株式の市場価格に悪影響を及ぼす可能性がある。

任意の財政年度における信託の課税所得額が、管理分配政策に従ってその純資産値の固定パーセントに基づいて割り当てられた総金額を超える場合、信託は、その財政年度終了時に超過した金額を追加的に割り当てる。信託がその資産純益の固定割合で割り当てられた総金額が現在及び累積の収益及び利益を超えた場合、超過した金額は構成される

納税目的のための資本返還。資本返還は，株主のその株式における基数を適用して低減する.資本リターンを代表する分配は通常株主に課税されないが、これらの分配は株主のコストベースを低下させる可能性があり、これは、株が元の投資損失の場合に販売されていても、将来的に株を売却する際に、株主が将来株式を売却する際に、より高い税金を支払わなければならない可能性がある。が株主ベースを超えた分配は資本収益とみなされる。

信託の毎月分配の実際の源は、純投資収入、純実現された資本収益、資本収益、あるいは上述の各項目の組み合わせである可能性があり、税務法規によって信託会計年度終了時にさかのぼって再同定することが可能である。これらのソースの実際の占有金額は、毎年1月に1099-DIV表の形態で株主に報告される。

本募集説明書は、リスク情報を含む投資前に理解すべき信託情報を簡潔に説明している。この目論見書を読んで、将来の参考になるように保留すべきです。2022年12月6日付の追加情報宣言(“SAI”)であって、信託に関する追加情報が含まれており、参照によって全体が本募集説明書に組み込まれていることが委員会に提出されている追加情報宣言(“SAI”)である。(617)772-8500に電話して投資コンサルタントに連絡して、SAIのコピーと信託の年間と半年度報告を無料で取得してください。SAIのカタログは本募集説明書28ページを参照してください。廉政公署にはサイトが設置されている(Http：//www.sec.gov) を含み、参照によって組み込まれた材料および信託に関する他の情報が含まれる。信託基金の年度と半年度報告は信託基金サイト(www.teklap.com)でも閲覧可能である。

この信託基金の投資コンサルタントはTekla Capital Management LLC(“投資コンサルタント”)である。

この信託基金に関する資料は、同委員会のインターネットサイトをご覧くださいWwwv.sec.gov

目論見書日付：2022年12月6日

カタログ

		ページ

募集説明書の概要		6
信託費用		8
財務ハイライトと投資実績		10
高級証券		13
収益の使用		14
投資目標と政策		14
リスク要因		15
信託基金		16
信託についての説明		19
証券組合取引と仲買業務		19
純資産額		20
配送計画		21
配当と分配		22
配当再投資と株式購入計画		23
課税する		25
管理人、管財人、振込代理人、配当金支払い代理人、登録員		26
法律事務		26
専門家		26
株主に報告する		27
引用統合により		27
情報を付加する		27
前向き陳述に関する特別説明		28
補足情報宣言リスト		28

募集説明書概要

投資信託の前に、本要約で議論した事項を考慮しなければなりません。以下の要約は，本募集説明書の他の部分で提供されているより詳細な情報を参考にして，全文を限定した.

信託基金	The Trustは非多様で閉鎖的な管理投資会社です。この信託は2015年3月5日にマサチューセッツ州商業信託の形で設立され、2015年6月30日に運営を開始した。2022年9月6日現在、この信託は37，493，316株の流通株を持っている。信託会社の株はニューヨーク証券取引所(“NYSE”) で取引され，コードは“THW”である。2022年9月6日現在、この信託の1株当たり純資産額は12.72ドルであり、この信託が最近ニューヨーク証券取引所で発表した1株当たり株価は14.42ドルである。

入札する	信託は時々合計150，000，000ドルの初期実益普通株発行価格を提供することができ、1株当たり額面0.01ドル(“普通株”)を提供することができ、信託もbr引受権を提供して普通株を購入することができる。普通株式は1つまたは複数の発行で発行することができる。本募集規約に基づいて1部以上の増刊(1部の“募集定款増刊”)に掲載されている金額、価格及び条項。普通株への投資を決定する前に、本募集説明書および任意の関連する目論見書付録をよく読まなければなりません。信託は、(1)株式内の既存株主を含む1つまたは複数の購入者に直接普通株式を発売することができ、(2)信託によって時々指定される可能性のある代理人を介して、または(3)br}または引受業者または取引業者を介して発行することができる。特定の普通株式発行に関連する目論見書副刊は、普通株式販売に参加する任意の代理または引受業者を指定し、信託と代理または引受業者との間の任意の適用可能な購入価格、費用、手数料または割引手配、またはこれらの金額を計算するための基礎を列挙するであろう。任意の株式供給に関連する目論見書は、各持株行使時に発行可能な普通株数(又は供株数)及び当該等の株式供給の他の条項を記載する。本募集説明書及び目論見書補足資料を交付していない場合は、信託は、代理人、引受業者又は取引業者を介して普通株を売却してはならない。“分配計画”を参照してください

収益の使用	募集説明書の副刊に別途規定がない限り、信託はその投資目標と政策に基づいて、適切な投資機会を発見した場合、普通株で得られた金の純額を発行して投資を行う予定である。信託は、その投資目標や政策に基づいて、普通株発売完了後3ヶ月以内に、市場状況や適切な証券の供給状況に応じて、普通株で得られた純額の大部分の投資を発売することが期待されている。未登録の米国証券や他の米国金融商品は、適切な機会が発生したときに購入することができ、これは6ヶ月に及ぶ時間を要する可能性があり、具体的には市場状況に依存する。“収益の使用”を参照してください

投資目標と政策	ご参照ください信託最新年度報告における“投資目標，政策とリスク要因−投資目標と政策”と題する表N−CSRの部分,参照により本明細書に組み込まれ、信託基金の投資目標および政策について議論する。

分配する	信託基金は1株0.1167ドルのペースで月ごとに登録されている株主に現金分配を行う予定だ。本政策に従って割り当てられた総額を超える達成された資本純収益は、通常、12月の分配に含まれる。信託基金の月間配分政策は信託委員会(“取締役会”)によって変更することができる

株主が承認する。

取締役会は、株主の承認を必要とすることなく、信託の割り当て政策を随時変更し、毎月の配当率を決定する基礎を変更することができる。投資会社法第19条(B)に基づいて委員会から得られた免除命令によると，当該信託会社は，毎年1回以上の長期資本収益の株主への分配を許可されている。“配当と分配”を参照してください

投資顧問	Tekla Capital Management LLC(“投資コンサルタント”) はこの信託基金の投資コンサルタントを担当している。“信託投資顧問の管理”を参照。取締役会のメンバーの大部分は投資顧問とは関係がない；しかし、信託はいくつかの潜在的な利益衝突の影響を受ける可能性がある。“ポートフォリオ取引とブローカー”を参照されたい

ポートフォリオ管理	現在、Daniel·オムステッド博士、ジェイソン·C·アクス博士、ティモシー·ガスペローニ博士、M.B.A.、博士、アシュトン·L·ウィルソン、クリストファー·アボット、ロバート·ベンソン、リチャード·ゴス、謝鋒、博士、ジャック·ラウ、M.B.A、クリストファー·セツ、M.B.A.、Graham Attipoe、M.B.A.、M.D.とKelly Girskis、博士は信託基金を代表して投資を分析するチームのメンバーだ。オムステッド博士は投資に対して最終決定権を行使する。“信託投資コンサルタントの管理”を参照されたい

投資コンサルタントの報酬	投資コンサルタントが投資コンサルタントと信託との間の投資相談プロトコル(“コンサルティングプロトコル”)に基づいて提供するサービスについては，信託は毎月コンサルタントに年化費用を支払い，料率は信託管理資産の1日平均価値の1.00%である。信託資産とは、信託の総資産から融資以外の信託負債を差し引くことである。

委託人と譲渡代理	道富銀行と信託会社は信託の委託者であり，ノースカロライナ州のComputerShare Trust Companyは信託の譲渡代理である。

管理人	道富銀行と信託会社はその信託の管理人である。

リスク要因	投資信託会社の普通株はリスクに関連している。を参照してくださいBr信託最新年度報告における“投資目標，政策とリスク−リスク要因”と題する表N−CSR部分投資信託基金のリスクについて議論するために、参考に供する。信託基金に投資する前に、あなたはこのようなリスクを慎重に考慮しなければならない。

委託料

次の表は、株式投資家が直接または間接的に負担する費用と支出(年率計算)を投資家が理解するのを助けることを目的としている。この表は2022年9月30日までの信託資本構造に基づいている。

この表は，株が純資産に占めるべき割合に信託費用が占めることを示している。次の表は信託基金の未来の支出の代表とみなされてはいけない。実費可能は以下のように大きいかそれ以下である.

費用と支出
株主取引費用( 購読価格としてのパーセント)
販売負荷		—%
信託会社の株主が負担する費用		—%
配当再投資と株式買い戻し計画費用		ありません ⁽¹⁾

年間支出(株の平均純資産に起因する割合)⁽¹⁾
管理費⁽²⁾			1.23%
貸借資金の利子支払い			0.38%
その他の費用⁽³⁾			0.30%
年間費用総額			1.91%

(1)	信託の配当再投資および株式購入計画を管理する費用は、“他の費用”に含まれています。信託の配当再投資および株式購入計画に従って購入された株を仲介人または計画代理に売却するよう指示された場合、ブローカー費用を支払います。信託の配当再投資や株式購入計画に基づいて、公開市場購入に関するブローカー手数料を比例的に支払うこともできます。“配当再投資と株式購入計画”を参照してください

(2)	管理費は、純資産ではなく、信託の1日平均管理資産の割合で徴収される。レバレッジが使用される場合、信託資産の金額は、投資目的のための借金を含むので、純資産よりも大きくなる。

(3)	本年度の“その他費用”。

仮説の例

以下の仮定例は，信託株の仮説投資が異なる時期に発生する予想累積費用総額を示している. これらの金額は，信託が上の表に記載されているレベルで支払う投資顧問費とその他の費用に基づいている.

(I)すべての配当金およびその他の割り当てが1株当たり純資産額で再投資されると仮定すると、(Ii)投資時の市場価格は1株当たり純資産額に等しく、(Iii)上記年間支出に記載されたパーセント金額は、示された年に一定のままであると仮定すると、信託基金1，000ドル投資の次の費用、および(Iv)5%の年間収益率を直接または間接的に支払う

1年				3年				5年間				10年間
$	19			$	60			$	103			$	223

信託基金の2021年9月30日までの財政年度と2022年3月31日までの6ヶ月間の費用と平均純資産の実比率については、“財務要項”を参照されたい。

上の表は、信託投資家として直接または間接的に負担される様々なコストおよび支出を理解することを目的としています。信託支払いの管理費に関するより多くの情報は、“信託·投資コンサルタントの報酬”を参照されたい

上の表は、信託投資家として直接または間接的に負担される様々なコストおよび支出を理解することを目的としています。信託支払いの管理費に関するより多くの情報は、本募集説明書の“信託管理-投資コンサルタント”と題する章を参照してください

上記の表と仮定例における年間収益率5%の仮定は，委員会がすべての投資会社の規定に適用することで要求される.この例は、将来の費用の表現とみなされるべきではなく、製品の費用が含まれるべきである。本例の仮定表に記載されている推定“他の費用” は正確であり、すべての配当および割り当ては株式資産純資産値で再投資される。実際の費用は想定した費用より多いかもしれないし、少ないかもしれない。さらに、信託の実際の収益率は、次の例に示す仮定の5%の年間収益率よりも大きいか、またはそれ未満である可能性がある。仮定した5%年収益率は、信託株の期待や実際の表現の予測ではなく、信託株の実際の表現を代表するものでもない。

この仮定例は、過去または将来の支出の表示とみなされるべきではなく、信託の実際の支出は、示された金額よりも高いか、または下回る可能性がある。

財務重点と投資実績

財務のハイライト

財務ハイライト表はあなたが信託基金の財務業績を知るのを助けることを目的としています。以下で選定された財務データは、列挙期間中の1株当たり経営業績データ、総投資収益、比率、および補足データを示す。ある情報は、単一信託シェアの財務結果を反映しています。本表の2021、2020、2019、2018、2017年度までの情報は、信託の財務諸表から来ており、独立公認会計士事務所徳勤会計士事務所が監査しています。この情報は、2021年9月30日までの財政年度の監査財務諸表および付記とともに読まれ、これらの報告書および付記は、参照によってSAIに組み込まれなければならない。SAIの“財務諸表”を参照。

金融のハイライト

	6か月一段落した March 31, 2022			9月30日までの年度は
	(未監査)			2021			2020			2019			2018			2017
A株各期間の発行済み株の経営実績
期初の1株当たり純資産額	$	15.18		$	14.14		$	13.51		$	15.24		$	15.55		$	16.08
純投資収益⁽¹⁾		0.05			0.08			0.10			0.06			0.11			0.12
実現済みと未実現純収益(損失)		0.24			2.36			1.93			(0.40	)		0.96			0.74
投資業務合計増加(減少)		0.29			2.44			2.03			(0.34	)		1.07			0.86
株主への割当ては：
純投資収益		(0.70	)		(0.14	)		(0.05	)		(0.19	)		(0.60	)		(1.30	)
すでに資本利益純額を達成した		—			—			—			—			—			(0.03	)
資本返還(課税基礎)		—			(1.26	)		(1.35	)		(1.21	)		(0.80	)		(0.07	)
総分配		(0.70	)		(1.40	)		(1.40	)		(1.40	)		(1.40	)		(1.40	)
株の買い戻しで増加する⁽¹⁾		—			—			—	⁽²⁾		0.01			0.02			0.01
1株当たりの純資産額、期末	$	14.77		$	15.18		$	14.14		$	13.51		$	15.24		$	15.55
1株当たりの時価、期末	$	15.23		$	16.45		$	14.33		$	13.44		$	14.03		$	14.56
時価計算による総投資収益		2.98	%*		26.00	%		18.14	%		6.80	%		6.91	%		9.47	%
資産純資産額で計算した総投資収益		1.89	%*		17.91	%		15.97	%		(1.10	%)		8.66	%		6.74	%
比率.比率
純投資収益と平均純資産の比		0.61	%**		0.53	%		0.68	%		0.45	%		0.78	%		0.77	%
費用と平均純資産の比率		1.71	%**		1.74	%		2.16	%		2.53	%		2.28	%		2.05	%
費用(利息費用を除く)と平均純資産の比		1.46	%**		1.51	%		1.57	%		1.59	%		1.57	%		1.55	%
補完的データ
期末純資産 (百万)	$	552		$	566		$	427		$	407		$	463		$	480
ポートフォリオ流動率		19.70	%*		69.37	%		48.11	%		55.17	%		54.60	%		58.05	%
未償還優先証券(ローン(Br)ローン)(単位：百万)	$	120		$	120		$	120		$	120		$	120		$	120
期末循環信用スケジュールの資産カバー率		560	%		571	%		455	%		440	%		486	%		500	%
期末循環信用スケジュール1，000ドルあたりの資産カバー率	$	5,601		$	5,714		$	4,554		$	4,396		$	4,861		$	4,999

______________

*年率では計算されていません。

**年によって計算されます。

(1)平均既発行株式で計算する.

(2)金額は、1株当たり0.005ドル未満を表す。

	年が終わり、九月三十日 2016			期間について六月三十日 2015 to 九月三十日 2015 ⁽¹⁾
A株の各時期の経営実績
期初めからの1株当たり純資産額	$	17.38		$	19.10	⁽²⁾
純投資収益⁽³⁾		0.09			(0.02	)
実現したと未実現の純収益		(0.06	)		(1.47	)
投資業務合計増加(減少)		0.03			(1.49	)
株主への割当ては：
純投資収益		(1.38	)⁽⁴⁾		(0.23	)
すでに資本利益純額を達成した		(0.02	)⁽⁴⁾		—
資本返還(課税基礎)		—			—
総分配		(1.40	)		(0.23	)
株式買い戻しにより増加した株式 ⁽³⁾		0.07			—
1株当たり純資産額，期末	$	16.08		$	17.38
1株当たりの時価，期末	$	14.68		$	14.38
時価で計算した総投資収益		12.34	%		(27.07	%)*
資産純資産額による総投資収益		1.81	%		(7.46	%)*
比率.比率
平均純資産に対する費用の比		1.70	%		1.32	%**
支出(利息支出を除く)から平均純資産まで		1.47	%		1.32	%**
純投資収益(損失)と平均純資産の比		0.53	%		(0.37	%)**
データを補充する
期末純資産(百万)	$	499		$	542
ポートフォリオ流動率		67.00	%		58.96	%*

*年率では計算されていません。

**年によって計算されます。

(1)2015年6月30日に運転を開始した。

(2)期初め資産純資産は、1株当たり売却費用が1株20.00ドルの初期発行価格から0.90ドル差し引かれることを反映している。

(3)平均流通株で計算する。

(4)従来誤って記載されていた収入分配の金額が修正され，正確な分類を反映している.

株価と純資産

当該信託会社の株は公開保有であり、すでに上場しており、ニューヨーク証券取引所で取引されており、コードは“THW”である。次の表は、ニューヨーク証券取引所の各四半期の高終値と低終値、対応する1株当たりの純資産額、この終値で計算した割増または割引率、および取引の株式数を示している。

2022年9月6日終値時点の1株当たり純資産額は$12.72 当日最終記事の株式販売価格は$14.42.

四半期.四半期終わりにする	市場価格(1)が高い	対応する純資産価値(2)	市場割増/(割引)(2)	価格(1)に対応して低い	純資産価値(2)	割増/(割引)(2)	取引巻(1)
2020年度
十二月三十一日	$13.97	$14.84	-5.86%	$13.00	$13.32	-2.40%	7,311,726
三月三十一日	$14.49	$15.25	-4.98%	$8.89	$10.50	-15.33%	13,080,124
六月三十日	$14.76	$14.58	1.24%	$10.83	$12.29	-11.88%	13,241,814
ク月30個	$14.99	$14.67	2.18%	$13.82	$13.76	0.436%	6,999,269
2021年度
十二月三十一日	$16.07	$14.68	9.47%	$13.43	$13.25	1.36%	6,759,018
三月三十一日	$17.92	$15.29	17.20%	$14.29	$14.63	-2.32%	12,830,000
六月三十日	$16.69	$15.56	7.26%	$14.86	$15.15	-1.91%	12,500,000
ク月30個	$17.38	$16.22	7.15%	$16.13	$15.45	4.40%	6,800,000
2022年度
十二月三十一日	$17.08	$15.63	9.28%	$15.51	$14.75	5.15%	6,310,000
三月三十一日	$16.34	$15.63	4.54%	$13.29	$13.86	-4.11%	8,990,000
六月三十日	$10.39	$14.49	9.70%	$14.00	$12.40	12.90%	7,990,000

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(1)	ブルームバーグ社によると。
(2)	信託の計算に基づいて、市場価格が高いまたは低い日を記録する。

高級証券

我々の上級証券に関する情報は次の表に示されており，最近10年度までに終了している.この表の2021年度、2020年度、2019年度、2018年度、2017年度までの情報は、独立公認会計士事務所徳勤会計士事務所が監査しています。信託2021年9月30日までの年次株主年報に掲載されている信託は、徳勤(Deloitte &Touche LLP)の報告(付記を含む)を含む財務諸表を審査し、参考に供するためにSAIに格納されている。“--”は、米国証券取引委員会が特定のタイプの高級証券について不開示を明確に要求していることを示している。

クラスと学年	未済債務総額国庫券(1)を含まない	各資産のカバー範囲 1，000ドルの債務	非自発的な清算する各単位の最初の選択肢	平均市場価値(2)
2021年ローン計画	$120	$5,714	$—	適用されない
2020年ローンの手配	$120	$4,554	$—	適用されない
2019年ローンスケジュール	$120	$4,396	$—	適用されない
2018年ローン計画	$120	$4,861	$—	適用されない
2017年ローン計画	$120	$4,999	$—	適用されない
2016年ローン計画	$120	$5,160	$—	適用されない

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(1)	本報告で述べた期間終了時には，1種類あたりの優先証券の総金額(百万ドルで)を返済していない。
(2)	優先証券は公開取引に登録されていないので適用されない。

を使って収益

募集説明書の副刊に別途規定がない限り、信託計画は、その投資目標と政策に基づいて任意の普通株が発行した純収益を投資する。現在、信託は、その投資目標と政策に基づいて、普通株発行の大部分の収益純額をその投資目標と政策に基づいて投資できると予想されており、これは市場の状況と適切な証券供給に依存する。制限された証券は適切な機会が出現したときに購入される可能性があり，これは6ヶ月に及ぶ時間を要する可能性があり、具体的には市場状況に依存する。信託は、その間に公開取引により十分に投資する証券を選択することができる。上記の証券に投資する前に、収益は、米国政府、その機関または機関(“米国政府証券”)の債務、高格付け通貨市場ツール、またはそのようなツールに投資する共通基金を含むが、これらに限定されない短期証券の形態で保有される。このような収益への短期投資により、より低いリターンが達成される可能性がある。

投資目標と政策

ご参照ください信託基金の最近の“投資目標、政策、リスク要因--投資目標と政策”という表N-CSR年次報告書の第br節これを参照によって本明細書に組み込むことにより、信託の投資目標および政策を検討する。

リスク要因

投資信託会社の普通株はリスクに関連している。を参照してください“投資目標、政策、リスク--リスク要因”と題する表N-CSR部分まで、これは引用によってこれに結合され、信託に投資するリスクを議論する。

レバー作用

この信託は財務レバレッジを投資目的に使用しようとしている。信託は実益優先株(“優先株”)、借金および/または債務証券(“従来のレバレッジ”)を発行することができる。信託は信用手配を通じて伝統的なレバーを使用しようとしており、信用手配は信託管理資産の最高20%を占めることができる。そのほか、信託は逆買い戻しプロトコル、スワップ、先物、長期契約、証券貸借、空売り及びその他の派生ツール取引を締結することができ、その効果はレバー(総称して“有効レバレッジ”と呼ぶ)と比較することができる。また、信託のレバーの使用は、従来のレバーでも有効なレバーでも、いつでも信託管理資産の30%を超えることはない。上述したにもかかわらず、信託のオプション戦略およびデリバティブを使用したヘッジによって生成される有効なレバーは、信託使用有効レバーの制限または全体の30%のレバー制限に計上されないであろう。

信託のレバレッジ資本構造は、投資目標や政策に類似した非レバレッジ資金とは無関係な特殊なリスクを発生させる。これらには，より大きな損失の可能性と資産純資産の変動がより大きい可能性，信託の市場価格と分布，および優先株の資産カバー範囲 (あれば)が含まれる.このような変動は、優先株への分配義務を履行するために投資を売却しなければならない信託を増加させたり、不利になる可能性がある場合に優先株を償還したりする可能性を増加させる可能性がある。また、信託がレバーを利用する場合、資産純資産値の低下は、信託の割り当て能力に影響を与える可能性があり、このような配当金を支払うことができない場合や割り当てを行うことができない場合には、信託が改正規則に規定されている規制された投資会社の資格に適合しなくなる可能性がある。

他のリスクおよび特別な考慮要因は、借金および短期債務の金利または信託が支払わなければならない任意のレバーの利息または配当率の変動が株主のリターンを低下させることであり、下落した市場におけるレバレッジの影響は、レバレッジがない場合よりも株の資産純資産値の低下を招く可能性があり、これは株式の市場価格のより大きな下落を招く可能性がある。信託がレバーを使用する場合、投資コンサルタントに支払われるサービス費用は、レバーを使用して購入した資産を含む管理資産から計算されるので、レバーを使用しない場合よりも高くなる。したがって、投資コンサルタントにはレバレッジを使用する財務的動機があり、これは投資コンサルタントと普通株株主の間に利益衝突をもたらし、信託の普通株株主のみが信託レバレッジの使用による費用や支出を負担し、br発行優先株(あれば)を含むからである。レバレッジは運営コストを増加させるかもしれないし、これは総収益を下げるかもしれない。

レバレッジ効果

レバレッジ率が管理資産の約20%を占め、信託がそのレバー率に関する費用を負担し、年間コストが1.00%であると仮定すると、レバレッジ前の信託業績(br費用を差し引く)は0.2%を超えなければならず、信託レバーの具体的な使用に関する費用を支払うことができる。実際のレバー費用は常に変化し、上で推定された比率よりも著しく高いか、あるいは下回る可能性がある。

2022年9月30日までに最近署名された信用限度額協定(Br)では、信託は年間レバー支出が3.59%と予想されている。この信託基金は2022年9月30日現在、その信用限度額から120，000，000ドルの資金を抽出し、管理資産の18.9%を占めている。

次の表は米国証券取引委員会の要求に応じて提供されています。brはレバレッジが信託投資総収益に与える影響を説明することを目的としており、ポートフォリオレバレッジ前の収益率はそれぞれ(10%)、(5%)、0%、5%、10%と仮定しています。この表はさらに，信託管理資産の20%に相当するレバレッジの使用と，信託が現在予想している1.00%の年間レバー支出を反映している。

レバレッジ前仮定信託リターン

(支出を差し引いて)

(10.00)%

(5.00)%

0.00%

5.00%

10.00%

レバレッジを含めて信託収益を仮定する

(13.40)%

(7.15)%

(0.90)%

5.35%

11.60%

信託業績がレバレッジ前とレバレッジを含む前はすべて仮説brであり、投資家がレバーの影響を理解するのを助けることを目的としている。信託が経験した実績は、上記に示したものよりも小さいか、またはそれ以上である可能性がある。

信託基金

取締役会

信託の信託声明及びマサチューセッツ州連邦の法律に基づいて、信託の業務及び事務はその取締役会の指導の下で管理される。信託基金の投資決定は投資顧問が取締役会の指示に基づいて行い、取締役会は信託基金の投資実績を定期的に審査する。SAIは取締役会のメンバーに関する他の情報を含み、要求があれば、無料で(617)772-8500に投資コンサルタントに連絡することができる。

投資顧問

Tekla Capital Management LLCは，デラウェア州の法律に基づいて設立された有限責任会社であり，この信託の投資顧問を務めている。投資コンサルタントは、改正された1940年の“投資顧問法案”に基づいて登録された投資顧問である。投資コンサルタント会社はボストン連邦街100号19階にあり、郵便番号：MA 02110。投資コンサルタント会社はDaniel·R·オムステッドとメアリー·N·オムステッドが所有しています。オムステッド博士は現在投資顧問総裁兼最高経営責任者を務めている。メアリー·N·オムステッドはオムステッド博士の妻です。

この投資コンサルタントはまた、他の閉鎖型投資会社、Tekla Healthcare Investors(“HQH”)、Tekla Life Science Investors(“HQL”)およびTekla Healthcare Opportunities Fund(“THQ”)に投資コンサルティングサービスを提供し、これらの会社は医療や生命科学業界の会社に投資する。2022年6月30日現在、同投資顧問が管理する資産は30億ドルを超えている。

投資顧問と信託との間の投資相談協定(“諮問協定”)は、取締役会の監督·指導の下、投資顧問が信託ポートフォリオの実際の管理を担当することが規定されている。投資顧問も信託基金のある行政及び管理サービスを監督或いは実行する責任があり、コンサルティング協議の履行に必要な事務場所、施設、設備及び人員を提供する責任がある。特定の証券の購入、売却、または保有を決定する責任は投資コンサルタントが担当する。しかし、投資コンサルタントは、信託と業務往来のあるブローカーを含む、異なるソースからの投資分析を考慮する可能性がある。

取締役会の監督と指導の下で、投資顧問は、募集説明書に記載された信託の投資目標と政策管理信託のポートフォリオ、信託のための投資決定、信託のポートフォリオ取引のための売買注文、信託に事務施設(投資コンサルタント自身のオフィス内にある可能性がある)、統計および研究データ、データ処理サービス、br文書、内部行政および行政サービス、ならびに文房具および事務用品を提供する。第三者管理人又は委託者が信託会社に会計及び簿記サービス、信託株式純資産値の計算、内部監査サービス及びその他に関連する文書サービスを提供し、第三者管理人又は委託者が信託会社の株主に提出する報告、委員会及び国家証券監督管理機関に提出する納税申告書及び報告書を準備又は監督し、指導し、指導する。これらのサービスを提供する際には、投資コンサルタントは、信託基金の投資に対して投資研究及び監督を行い、信託基金の資産に対して継続的な投資、評価及び売却及び再投資計画を行う。また、コンサルティング契約によると、投資コンサルタントが投資コンサルタントに提供するサービスは、信託は1日当たりの費用を支払い、月ごとに計算して年単位で支払うことで、信託管理資産の1日平均価値の1.00%に相当する。

信託取締役会が諮問協定を承認する根拠に関する検討は、信託2022年3月31日までの6カ月半の年次報告書に掲載されている。

コンサルティング協定によれば、投資コンサルタントは、投資会社法において，またはその任意の“関連者”として定義されている信託の投資および経済研究、取引および投資管理に関連する信託上級者および従業員の報酬および事務空間を含む、相談プロトコルの下でのサービスの履行に関連するすべての費用を負担することに同意している。諮問協定によると、信託は支払わなければならない(または、信託費用が投資顧問によって支払われる場合、

投資コンサルタントが信託運用中に発生するすべての他の費用は、法律及び監査サービス費用、委託書の印刷費用、募集説明書、株式及び株主報告の費用、委託者、任意の二次受託者及び譲渡代理の費用、配当再投資及び株式購入計画に関連する費用、委員会及び金融業規制機関会社(“FINRA”)の費用、非投資コンサルタント又はその任意の“関連者”の受託者の費用及び支出を返済しなければならない。“会計と見積コスト、管理費、業界協会の会員費、信託高級社員と従業員の忠実保証金保険、受託者と上級職員のミスや漏れ保険、利息、ブローカー費用、br税金、証券取引所上の市費と支出、株式を各州で売る資格を持たせる費用、株主サービス機能を専門的に履行する者に関する費用、訴訟その他の非常または非日常的な費用、および信託が適切に支払う他のbr費用。

ポートフォリオ管理

現在、Daniel·オムステッド博士、ジェイソン·C·アクス博士、ティモシー·ガスペローニ博士、M.B.A.、博士、アシュトン·L·ウィルソン、クリストファー·アボット、ロバート·ベンソン、リチャード·ゴス、謝鋒、博士、ジャック·ラウ、M.B.A、クリストファー·セツ、M.B.A.、Graham Attipoe、M.B.A.、M.D.とKelly Girskis、博士は投資顧問を代表して投資を分析するチームのメンバーだ。このチームの少なくとも過去5年間のビジネス経験は以下のとおりである。Omstead 博士は投資に対して最終決定権を行使する。

Daniel·オムステッド博士、社長、2001年から投資コンサルタント会社のCEOを務める。彼は信託、HQL、HQH、THQの総裁でもあり、彼らの評価委員会に勤めている。投資コンサルタントに入社する前，オムステッド博士は総裁博士兼Reprogensis，Inc.の最高経営責任者であり，プライベート発展段階のバイオテクノロジー会社であり，再生医学分野の療法を開発していた。2000年、Reprogensisは他の2つのバイオテクノロジー会社と合併し、Curis，Inc.を設立した。Reprogensisに加入する前、オムステッド博士は細胞療法会社の研究開発者の高級副社長であり、中枢神経系療法を開発する上場バイオテクノロジー会社である。バイオテクノロジー業界に入る前に、Omstead博士は製薬業界でOrtho製薬会社とR.W.ジョンソン薬物研究所に雇われ、両部門ともジョンソン部門と、メルク社の一つの部門でシャープとダム研究室をメルクした。ジョンソンでは、Omstead博士はOrthoClone OKT 3、Eprex/Procrit、他の生物製品の開発に参加した。メルク社勤務中は，Recombivax，Mefoxin，HeartGuard，他の従来の薬物製品の開発に取り組んでいた。Omstead博士はコロンビア大学の化学工学と応用化学の博士と修士号，リハイ大学の土木工学学士号を有している。

Jason Akusは医療機器、診断、生物製薬分野の投資研究と職務調査を担当している。2001年7月に投資コンサルタント会社に入社し、タフツ大学を卒業し、医学博士と工商管理修士号を取得。アクス博士はタフツ大学を卒業し、数学学士号を取得した。医学部期間中、Akus博士は複数の医療保健IT会社に相談を提供したことがある。

ティモシー·ガスペローニは2015年3月に投資コンサルタント会社に入社した。これまで、彼はSabby Capitalの高級アナリストと創設メンバーであり、Sabby Capitalはバイオテクノロジーと医療設備に集中した公共および私募株式基金であった。Br}Gasperoni博士はSabby研究部門の責任者であり、同社のベンチャー部門をリードしていた。これまで，Gasperoni博士はCrossWind Investments，LLCのパートナーで高級アナリストであり，同社はCowen&Coが剥離し，中小ディスク成長型ファンドを管理していた。CrossWindに加入する前に、Gasperoni博士はAndesite、LLCの高級アナリストであり、これは医療に集中した多空基金である。彼は同社の研究機能を指導し、すべての銀団取引を担当した。金融サービスに従事する前に、Gasperoni博士は生物製薬業界でコンサルティング、運営、科学を担当していた。ガスペローニ博士はスヴォスモア大学の学士号、ペンシルバニア大学の修士号、カリフォルニア大学ロサンゼルス校の神経科学博士号、マサチューセッツ工科大学のMBA号を持っている。

アシュトン·ウィルソンは2018年7月に投資コンサルタント会社に入社した。これまで、ゴールドマン·サックス社の証券部門株デリバティブ取引の総裁補佐であり、6年の期間があった。ウィルソン·さんはこれまで、5年間、美銀美林でデリバティブ株式トレーダーを務めていた。ウィルソンさんは、バージニア工科大学の金融学士号を取得しています。

クリス·アボットは2016年6月にシニアアナリストとして投資コンサルタント会社に入社した。その前に、Abbottさんは8年間Leerink Partnersで働いていて、そこでは彼は医療ITと医療サプライチェーンのグループを担当する株式研究チームの副社長でした。Leerinkの在任中、Abbottさんはまた、医療戦略と医療政策の研究に専念した。アボットさんはハミルトン大学を卒業し、経済学の学士号を取得し、医学予科を専攻している。

Robert Bensonは2016年6月に同投資顧問会社に入社し、高級アナリストを務めた。Bensonさんはこれまで、12年間道富のユニバーサルコンサルタント会社に勤めていましたが、そこで資産構成、株、その他の投資チームのために定量的な研究を行いました。その前に、彼は言った。

Bensonは道富環球顧問会社にリスク管理と監督株式ポートフォリオマネージャーを提供し、Putnam InvestmentsとSumma Capitalで投資管理経験を持っている。Bensonさんは、マサチューセッツ工科大学で科学の学士号、カリフォルニア大学バークレー校の金融工学の修士号を取得しており、CFAおよびCAIAの特許所有者です。

リッチ·ゴスは2018年3月に投資コンサルタント会社に入社し、シニアアナリストを務めた。以前、ゴスさんは4年間Leerink Partnersで働いていましたが、そこで彼は大規模な製薬とバイオテクノロジーの株式研究チームの副社長でした。これまでゴスさんはDatamonitorに6年間医療アナリストを務め，LeerinkのMEDACorp部門で4年間市場研究に従事していた。ゴスさんはコーネル大学を卒業し、生物学の学士号を取得した。

謝鋒は2015年7月に投資顧問会社に入社した。これまで、謝博士は生物科学技術コンサルティング会社を経営しており、複数のリスク基金やスタートアップ会社と協力していた。これまで、謝博士はフレッド·ハッチンソン癌研究センターで取締役、技術移転と産業関係を管理していたが、そこで彼女は研究成果の保護と商業化およびスタートアップ会社の形成を担当し、オックスフォード生物科学パートナー会社のアシスタントであり、オックスフォード生物科学パートナー会社は早期生命科学リスク基金であり、オックスフォード大学に加入する前に、いくつかの早期バイオテクノロジー会社で業務開発に従事していた。謝博士はジョン·ホプキンス医学院の薬理学博士号とカリフォルニア大学デービス校の生化学学士号を持っている。

ジャック·ラウは2019年8月に投資コンサルタントに加入した。これまで、劉博士はWeatherbie Capitalが医療保健持分を担当した研究アナリストであった。これまで、富達投資と金塔資産管理会社で夏季研究アナリストの職を務めていた。彼のキャリアの初期に、劉博士はSynageva生物製薬会社で2年間の科学者を務め、薬物発見と開発の異なる段階で分析プロジェクトをリードした。劉博士は北京清華大学生物科学学士号、マサチューセッツ工科大学スローン管理学院MBA学位、東北大学化学博士号を持っている。

クリストファー·セツは2021年に投資コンサルタント会社に入社した。前に、Seitz さんは、医療保険会社、特にバイオテクノロジー(腫瘍学、まれな疾患、神経、心血管)、医療科学、サービス、デジタルヘルスに集中しているナンタハラ資本管理会社の医療アナリストです。以前、彼はExcel Venture Managementのアシスタントで、そこで彼は取引実行、基金戦略、そしてポートフォリオ管理を支援した。Excelに雇われる前、彼はHealth Advanceのアナリスト/上級アナリストだった。Seitzさんは、ウォートンビジネススクールでヘルスケア管理の修士号、ウィリアムズ大学の生物学およびドイツ語医学予科の学士号を持っています。

グレアム·アティポは2022年5月に投資コンサルタント会社に入社した。これまで、Attipoe博士はEagle Health Investments LPの研究アナリストを務め、医療保健基金の全世界短期と長期株式を監督し、生物製薬と医療保健サービスに集中した。これまでAttipoe博士はボストンコンサルティンググループでMBA夏季コンサルタントを務め，Windham Venture Partnersで季節的投資アシスタント職を務めていた。Attipoe博士はウォトンビジネススクールの医療管理と金融学の修士号、ファンデルビルト大学医学院の医学博士号、デューク大学の補助化学学士号を持っている。

ケリー·ゲルスキスは2021年8月に投資コンサルタント会社に入社した。これまで，彼女はSVB Leerinkバイオテクノロジー株研究アシスタントであったが，そこではバイオテクノロジー会社の報告を確かに支持しており，まれな疾患会社に重点を置いていた。これまで，彼女はAscania Asset Management実習で生命科学顧問を務めていた。Girskis博士はハーバード大学の神経生物学博士号と南カリフォルニア大学神経科学学士号を持っている。

ポートフォリオ管理チームは、その投資過程においてボトムアップとトップダウンの戦略を同時に採用している。会社レベルでボトムアップの戦略を採用し、3つの基本基礎に基づいて個人機会を評価する：科学基礎、市場基礎と財務基礎。科学的に言えば、資産評価は第一原則に基づいている；br}市場基礎評価は各会社が直面している監督管理と競争構造を評価し、財務評価は各会社が所属するサブ業界に関連する各種指標によって行われる。ポートフォリオ内の部門割当てレベルでトップダウンの方法を採用する.投資チームは医療保健を複数のサブ業界に分け、一連の測定基準を利用して各サブ業界の相対価値を決定する。これらの指標は業界の収入倍数、利益倍数、予想成長予想と将来性を含む。最新の状況を保つために，投資チームは評価サブ部門を交代し，必要に応じて分配フローを調整していく。

信託ポートフォリオ管理に関するより多くの情報は、SAIにおける“投資コンサルタント·投資相談プロトコル-ポートフォリオ管理”を参照されたい。

道徳的規則

取締役会は“投資会社法”規則17 j-1に基づき、信託基金と投資顧問をカバーする道徳的規則を承認した。“道徳規則”は個人投資の手続きを規定し、特定の取引を制限する。“道徳的規則”に拘束された従業員は、その個人投資口座に証券を投資することができ、場合によっては、信託が購入または保有する可能性のある証券を含む。SAIの“道徳基準”を参照されたい。

信頼記述

同信託は、非多元化閉鎖管理投資会社である。2015年3月5日にマサチューセッツ州法律に基づいて管轄する信託声明に基づいてマサチューセッツ州商業信託として設立され、2015年6月30日に運営を開始した。2015年5月18日から、信託基金の信託声明は改訂され、再記述されている(“信託声明の改訂および再記載”)。文意が別に指摘されているほか、改訂および再確認された信託声明は、本募集明細書では“信託声明”と呼ばれている。この信託基金の主要事務所はマサチューセッツ州ボストン連邦通り100号19階にあり、郵便番号：02110。

信託基金の資本は数量を問わない実益権益株式からなり，額面は0.01ドルである。1株当たり株式は信託と同等の割合の実益権益を代表し，発行と未償還の場合，信託は全額支払いと評価不能となる信託が任意の清算を行った後、株主は、すべての負債を支払うか、または十分に支払い準備した後、信託が割り当て可能な純資産を比例的に共有する権利がある。信託は株主に年度と半年度の財務諸表を送信し、四半期ごとに株主に最新状況を通報するために、より短い中間報告を発表する可能性もある。信託会社は、信託会社定款の規定とニューヨーク証券取引所の規則に基づいて年次株主総会を行う。

株主が保有する1株当たりの全株式は1票を投じる権利があり，保有している個々の断片株式は比例して小刻みに投票する権利がある.信託株式の累積投票権がないことは、信託株式の50%以上の保有者が投票して受託者を選挙することができることを意味し、この場合、残りの株式の所有者はどの受託者も選挙することができない。Br信託は、毎年1つのレベルの受託者を選挙する3つのレベルの分類取締役会を有する。

信託に関するリスク要因に関する情報は、“リスク要因”を参照されたい

2022年9月6日現在、信託会社の知る限り、委員会に提出された付表13 D/G文書のみに基づいて、信託会社を制御する者はいない。

ポートフォリオ取引とブローカー業務

取締役会が策定した政策によると、投資顧問は主に信託ポートフォリオ取引の実行とブローカー業務の分配を担当する。このような取引を実行する際には、投資コンサルタントは、価格、注文規模、実行難度、関連会社の運営施設、会社が証券ブロックを位置決めするリスク、同社が提供する研究、市場と統計情報などの要素を考慮して、信託基金のための最適な価格と執行状況を求める。投資コンサルタントは通常、合理的な競争力を有する手数料率を求めているが、信託基金が利用可能な最低手数料を支払うとは限らない。

信託は資本増値を実現するために証券を購入·保有しようとしており，短期取引目的や市場の短期変動を利用してポートフォリオを頻繁に変更することはないと予想される.しかし，投資コンサルタントが信託とその株主の最適な利益に適合すると考えている限り，ポートフォリオは信託の投資目標や政策に応じて変更することができる。リスク要因、特に特定の証券投資又は市場や経済状況に関するリスク要因は、信託売買のそのポートフォリオの比率にも影響を与える可能性がある。信託基金はポートフォリオの回転率に対して一定の政策を持っていない。信託は，初公開を含むポートフォリオ証券の短期取引に従事する可能性があり，信託ポートフォリオの回転率を増加させる可能性がある。ポートフォリオ回転率は、長期ポートフォリオ証券を購入または販売する少ない者を、信託会社長期ポートフォリオ証券の月平均価値で割って計算される。ポートフォリオ回転率が高い(100%以上)より高い取引コストや課税配分が生じる可能性があり、これは信託の業績に影響を与える。信託基金のポートフォリオ回転率は、2021年9月30日と2020年9月30日までの財政年度でそれぞれ69.37%、48.11%となっている。

資産純資産

信託基金株の純資産は、ニューヨーク証券取引所の通常取引終了時(通常は東部時間午後4：00)に計算される。信託基金は毎日電話(800)451-2597で、そのサイトを介して(Wwwww.teklap.com)と、主要なインターネット金融サービスサイトおよびポータルサイトを含む電子配信によるメディア配信(例えば., Bloomberg.com， yahoo.com，cbsmarket watch.com)を待つ。現在、“ウォール·ストリート·ジャーナル”、“ニューヨークタイムズ”、Barron‘sは少なくとも週に1回のクローズド投資会社の資産純資産値を発表している。

純資産の算出方法は、信託の総資産(信託保有証券の価値に現金または他の資産を加え、対応しているがまだ受け取っていない利息を含む)からすべての負債 (信託の課税支出、支払配当金、任意の借金を含む)を減算して当時発行された株式総数で除算する。任意の優先株流通株がある場合、普通株主が利用可能な純資産は、純資産から清算優先権および優先株の任意の配当を減算することによって決定される。

市場オファーを得やすい証券は市場価格で評価される。1つ以上の米国国家証券取引所または場外取引市場で取引されるポートフォリオ証券は、前回の入札と重要価格との間の平均値で推定される国家市場システム証券である。他の場外取引証券は、1つまたは複数の取引業者から得られた最新の入札で推定され、これらの取引業者は証券で取引を行う。オープン投資会社が発行した償還可能証券を登録して1株当たりの純資産額で計算する。その他の証券の推定値は，終値と要価格の平均値である.取締役会がこのような推定値が公正価値を構成しないと判断しない限り、60日以下の満期短期投資は償却コスト値に基づく。

債券(転換可能債券を除く)は第三者定価システムを用いて推定を行う。このような定価システムを用いて転換可能債券を評価するのは、販売報告がない日にのみ行われる。満期60日以下の臨時現金投資は償却コストで計算される。コールオプションとコールオプションは、その主要取引所がある証券または大口商品取引所の通常取引終了時に推定されるのが一般的である。取引所取引のオプションについては、証券オプションの推定値は、通常、その最終入札であり、場外取引のオプションである場合には、2つ以上の取引業者から得られた最終入札の平均値であり、この場合、取引業者の価格が使用される。長期外貨契約は，対象通貨の現行通貨レートでの価値から推定される.現行の為替レートは最新の為替レート情報を受け取ってから1時間以内に1つまたは複数の銀行から得られた情報に基づいて決定されなければならない。

主に外国証券取引所で取引される証券は通常、その主要取引所の取引所での最終販売価格で推定される。主に外国場外取引市場で取引される外国証券は、市場オファーがあれば、通常最後の販売見積で推定され、特定の証券が所与の日に活発に取引されていない場合は、最終報告の購入価格で推定される。しかしながら、介入事件により市場変動が関連外国市場の終値後であるが、信託がその株式推定値を要求する任意の特定の日に信託がその株式を推定する前に、信託は、これらの証券の価値を、取締役会が誠実に決定するか、または取締役会の指示の下で決定される“公正価値”として決定することができるが、これらの証券の価値を誠実に決定することができる。

外貨建ての外国証券見積を現在の為替レートで同値なドルに換算し、その現在値を決定する。また、信託がその海外証券(米国預託証券と米国預託株式を除く)の推定値を世界の各取引所や場外取引市場まで終値した場合、信託資産純資産値の計算は、信託保有海外証券の推定値と同時に行ってはならない。

市場オファーを得ることができない任意の証券または他の資産の価値は、その証券(または資産)の“公正価値”を最も公平に反映する方法で決定されるべきである。各このような決定は、定価環境によって異なる可能性があるすべての関連要因の考慮に基づいている。このような要因の例は、(1)証券のタイプ、(2)保有証券の規模(信託発行者が発行した証券の割合を含む)を含むことができるが、これらに限定されない。(3)証券の初期コスト、(4)証券処分の任意の契約制限およびそのような制限されない時間が存在するか否か、(5)発行者または同様の会社の証券の公開取引の価格および程度、(6)ブローカーおよび/または定価サービスの見積または価格、(7)発行者、アナリストおよび/または適切な証券取引所から得られる情報(取引所取引の証券)、(8)会社財務諸表の分析、(9)発行者および証券売買市場に影響を与える力を評価する(例えば、未解決の合併活動、公開発行または証券価値に影響を与える可能性のある買収要約が存在するか否か)、および(10)特定の制限された証券について、新たな融資に新たな第三者投資家が含まれている場合、発行者の次の融資における証券の価格。

時々、“重大な評価事件”は、証券の市場価値とその証券の公平な市場価値の違いを招く可能性がある。“重大な推定イベント”とは、市場オファーの利用不可能または不信頼性をもたらす可能性が高いイベントを意味し、市場部門における単一の問題に関連する状況、米国または海外市場の重大な変動、人為的エラー、設備故障、自然災害、武力衝突、天災、政府行為または他の事態の発展による市場中断または閉鎖、およびこれらの事件が証券市場と直接関連していなくても、特定の問題または証券市場に影響を与える可能性のある同じまたは同様のイベントを含む可能性がある。終値後であるが推定時間前に発生した重大なbr推定イベントは，証券の終値が既製の市場見積を構成していないことを意味する可能性がある.もし重大な評価事件が発生した場合、証券は取締役会が上述の手続きに従って誠実に確定した公正価値に従って評価する。取締役会はこのような推定値と手続きを定期的に検討するだろう。

市場が存在しない投資の公正な価値は正確に決定できない。会社の早期発展段階の証券については，通常，信託の最初のコストに基づいて推定される。この方法は通常使用され，ポートフォリオ会社の重大な事態に影響を与えるまで推定値の変化に基礎を提供している。計画の進捗、製品開発段階の進捗、その他の要因に基づいてポートフォリオ会社の状態を監視する。収入と収益が存在する時、それらは監視されるだろう。推定値変化はイベントによって駆動される.適切なイベント(例えば、サード·パーティ取引の完了またはトラフィックパターンが大きく変化する)が発生した場合、推定値は、それに応じてを変更する。また、信託は、通常、実際の取引やコンサルタントに関係のない成熟した独立投資家の実際の会社見積に応じて推定値が変化する。有価証券を信託売却する法律や契約制限は，このような証券の推定値に考慮される。

その他の資産には，現金，前払いと売掛金，売掛金および有価証券の投資·売却の収入が含まれており，すべての負債と同様に公認会計原則に従って入金されている。負債には主に計算費用、証券購入不足金、配当金が含まれている。

流通計画

本募集定款及び任意の関連募集定款増刊によると、信託は時々1名或いは複数の購入者(供給株中の既存株主を含む)、(2)代理を透過し、(3)引受業者を介して、(4)取引業者、br或いは(5)配当再投資及び株購入計画に基づいて、1名又は複数の買い手に普通株を直接販売する初回発行価格は合計150，000，000ドルに達する。普通株式発行に関する各目論見書副刊は、発行条項を説明する

	●	任意の代理人、引受業者、または取引業者の名前；
	●	引受業者の賠償を構成する任意の販売負荷または他の項目
	●	ディーラーまたは代理店への任意の割引、手数料、または費用の支払いを許可または支払い；
	●	発行された普通株の公開発行または購入価格および信託が売却から得られる純収益；
	●	発行された普通株が上場できる任意の証券取引所。

直売

信託は、一般株を機関投資家または証券法によって定義された任意の証券転売の引受業者とみなされる可能性がある他の引受業者に直接売却し、それにオファーを求めることができる。この場合、引受業者または代理人は関与しない。信託は，インターネットを含む電子メディアを用いて発売された証券を直接販売することができる.信託基金は株式募集説明書増刊にこれらの販売の任意の条項を記述するだろう。

代理どおりに

信託は、信託指定された代理人によって普通株式を提供することができる。信託は、参加要約および売却に参加する任意の代理人を示し、募集説明書の副刊に、信託が支払うべき任意の手数料を説明する。株式募集説明書の副刊が別途説明されていない限り、代理人は委員会の任期中に最善を尽くして行動する。

引受業者

信託は、時々1つまたは複数の引受業者に普通株を発売することができ、これらの引受業者は、普通株を購入して元金として大衆に転売するか、しっかりした約束をするか、最善を尽くすことができる。もし信託会社が普通株を

引受業者、信託は販売時に彼らと引受協定に署名し、募集説明書の副刊の中で指名する。これらの販売について、引受業者は、引受割引および手数料の形態で信託から補償を受けたとみなされる可能性がある。引受業者は普通株購入者から手数料を受け取ることもでき、彼らは普通株購入者を代理することができる。株式募集説明書の副刊に別途説明がない限り、引受業者は普通株を購入する義務がなく、引受契約に規定されている条件を満たさない限り、引受業者が任意の普通株を購入した場合、発行されたすべての普通株の購入が要求される。引受業者は、発行された普通株を取引業者に販売することができ、または取引業者を介して販売することができ、取引業者は、引受業者およびその代理の購入者から割引、割引、または手数料を得ることができる。取引業者に許可または再販売または支払いを可能にする任意の公開発行価格および任意の割引または割引が時々変更される可能性がある。

株式募集説明書がこれを補足的に説明した場合、信託は、株式募集説明書の補充日から45 日以内に公開発行価格で引受割引および手数料を減算して追加の普通株を購入する選択権を引受業者に付与して、任意の超過配給を補うことができる。

トレーダーごとに

信託は、時々1つまたは複数の取引業者に普通株を提供して販売することができ、これらの取引業者は、元金として証券を購入する。次に、取引業者は、発行された普通株を固定br価格または取引業者によって転売時に決定された異なる価格で公衆に転売することができる。信託は、株式募集説明書の副刊に取引業者の名前と取引条項を列挙する。

一般情報

普通株式の発行に参加する代理人、引受業者、または取引業者は、引受業者と見なすことができ、彼らが受信した任意の割引および手数料、および彼らの転売によって達成された任意の利益と見なすことができる

配当金と分配

連邦所得税の目的で、信託は納税年度ごとにその投資会社のすべての課税所得額を分配する必要がある。資本収益(即ち長期資本収益純額が短期資本損失純額を超える)(あれば)、取締役会が適宜分配或いは保留を決定することができる。ここでいう“投資会社課税所得額”とは，信託会社がそのポートフォリオから得たすべての利息と他の一般収入と，純長期資本損失を超える短期純資本収益を含み，信託の費用を差し引くものである。“税金分配”を参照してください

任意の適用可能な資産カバー範囲要求により信託が株式への分配が禁止されている場合、優先株(ある場合)の条項は、そのために分配範囲から除外された金額を規定することが可能であるが、米国連邦所得税規制投資会社の分配要求として信託が割り当てを要求された場合には、特別な分配として優先株保有者に支払うことになる。この分配は、優先株保有者が株式を償還または清算する際に獲得する権利のある金額を減少させることが期待できる。

この信託基金は現在毎月合法的に利用可能な資金から現金形式で株主にその純投資収入の全部または一部を分配している。信託は、信託利用の任意の形態のレバーに関連する利息、手数料、または配当金を支払った後の純投資収入の全部または実質的に全部を少なくとも毎年株主に支払うであろう。

信託は、少なくとも毎年任意の資本収益分配を支払うことを意図している。は、“投資会社法”第19条(B)条に基づいて委員会から得られた免除命令により、株主に年1回以上の長期資本収益の分配を許可されている。

信託の毎月割当政策および決定の基礎取締役会は、株主の承認を必要とすることなく、その毎月の分割率を随時変更することができる。

各要因は，brポートフォリオ，信託ポートフォリオに代表される会社の業績，およびヘッジファンドと外貨とドルとの為替レート変動を信託が外国証券に投資する程度を含む信託の収入レベルに影響を与える。

通知は“投資会社法”第19(A)節に基づいて提供される。

信託の委託流通政策を採用することを認可した米国証券取引委員会免除令は、公開発行に関するいくつかの条件を信託に遵守することを要求する。米国証券取引委員会免除令brは、信託株式の公開発売を要求していないが、以下の場合を除く：(I)ファンド普通株式保有者への純資産額以下の出資、(Ii)配当再投資計画、合併、合併、買収、分割または再編基金に関する発売；または(Iii)基金の直近の流通記録日までの1ヶ月最終日までの6ヶ月以内の年間化配当率は、その日までの資産純資産値のパーセンテージで表され、その日までの5年間の平均年総リターンを超えず、及び今回の発行に関連する任意の登録声明に添付された付状を米国証券取引委員会に提出し、信託所有被管理流通政策免除令を開示する。どの普通株発行も米国証券取引委員会免除令の条件を遵守する。

配当再投資と株購入計画

配当再投資及び株式購入計画に基づいて、配当金及び/又は株主に割り当てられた配当金は、信託の追加株式に自動的に再投資される。各登録株主は、配当再投資および株式購入計画に参加することなく、現金形式で配当および配当(すなわち“選択脱退”)を割り当てることを選択することができる。このように選択されていない登録株主(“参加者”と共通の“参加者”)ごとに，その株主株式の配当および/または割り当てはComputerShare Trust Company，N.A.(“計画エージェント”)を余分な株式の株主エージェントとして再投資するものであり，以下のようになる.配当再投資および株式購入計画に参加することは完全に自発的であり、計画エージェントが配当記録金利の前にを受信して処理した場合、いつでもインターネット、電話、または通知を介して購入計画の終了または回復を通知することができ、そうでなければ、そのような終了または回復は、任意のその後に発表された配当または他の割り当てに対して有効になる。仲介人または他の指定された人が株式を保有し、現金形式で任意の配当および分配を得ることを希望する参加者を選択することは、その仲介人または指定された人に連絡しなければならない。

計画代理人が配当再投資と分配を処理する費用は信託が支払う。各参加者は公開市場購入に関連した1株当たりの費用(現在は1株当たり0.05ドル)を支払う。参加者が計画エージェントに彼または彼女の株式の全部または一部を売却させ、収益を参加者に送金させることを選択した場合、計画エージェントは、1取引当たり15ドルの販売費および0.12ドルの1株当たりの費用を差し引く権利がある。すべての1株当たりの費用には、計画代理人が支払う必要がある任意の適用可能な手数料が含まれている。配当金の自動再投資は、参加者がそのような配当金のために支払う可能性がある(または源泉徴収が要求される)任意の連邦、州、または地方所得税を免除しない。

計画代理人は、状況に応じて、信託から新たに発行された株を購入するか、公開市場で流通株を購入することにより、参加者の口座に株を購入する。配当金または割り当てられた支払日において、1株当たりの純資産額が終値以下である場合(株式購入に関連する推定1株当たりの費用を加える)であれば、代理は、配当または割り当てを新たに発行された株式に投資することが計画される。br}参加者の現金配当または割り当て金額は、支払日の1株当たり純資産の大きい者または支払日の終値の1株当たりの終値の95%で割ることで、各参加者の口座に記入されるべき新規発行株式の数を決定することができる。支払日に1株当たりの配当が1株当たりの終値(1株当たり手数料を加える)より高い場合、代理人は配当または配当を公開市場で購入した株に投資する予定だ。公開市場で購入された1株当たり価格は支払日株の加重平均価格となる.

任意の配当金の支払日に市場割引が発生した場合、計画代理人(または計画代理人の仲介人)は、株式が“配当金”に基づいて取引される次の日までの最後の営業日またはその配当支払い日(より早い日を基準とする)の30日後(“最終購入日”)の前に、公開市場購入で買収された株に配当金金額を投資する。公開市場購入は、株式取引の任意の証券取引所、場外取引市場、または交渉取引において行うことができ、計画代理人が決定した価格、交付、その他の条項に従って行うことができる。公開市場で購入された1株あたりの買収価格は支払日株の重み平均価格となる.計画エージェントがその公開市場購入を完了する前に、1株当たりの市場価格が1株当たり純資産値を超える場合、計画エージェントが支払う1株当たりの平均購入価格は株式の資産純資産値を超える可能性があり、買収した株式は、配当支払日に新規発行株式で支払う配当よりも少なくなる。上記の公開市場購入に関する困難のため、配当再投資と株式購入計画は、計画エージェントが購入期間中に全配当金額を公開市場購入に投資できない場合、あるいは市場割引が購入期間中に市場プレミアムに移行すれば、計画エージェントは公開市場購入を停止することができ、最終購入日終値で1株当たり純資産額で新規発行株に投資することができ、前提はであることを規定している。資産純資産が当時の1株当たり現在の市場価格の95%以下であれば、配当金の金額は支払日の市場価格の95%で割る。

各参加者はいつでも計画エージェントによって追加株式を自発的に購入することができる.計画代理人は公開市場を通じて追加的な株を購入するだろう。このオプションでの最低投資は50ドルである.オンラインで投資するためには、参加者はログインすることができますWww.Computer Shar.com/Investors は、米国銀行口座から定期的に毎月自動的に控除されるか、または米国銀行口座から一度にオンライン銀行からのデビットを許可するために使用される。参加者はまた、米国銀行をあて名とするドル小切手を計画エージェントに送信し、計画エージェントから受信した各請求書に完全な取引表を添付することで、現金投資株を選択することができる。計画代理は現金、トラベラーズチェック、為替手形あるいは第三者小切手を受け入れません。計画エージェントは，参加者が投資した各金額に等しいようにすべてと断片的な株式を購入し，適用される費用を差し引く.オプションの小切手現金投資または使い捨てネットバンクの借り入れごとに5.00ドルの取引費が発生し、1株当たり0.05ドルが購入される。もし資金が月ごとに自動的にアメリカの銀行口座から差し引かれると、1回の借り入れの取引手数料は2.50ドルで、1株当たりの購入は0.05ドルです。計画エージェントは少なくとも毎月株を購入する.取引は計画エージェントが参加者の資金を受け取ってから5(5)営業日以内に行われ，は適用された市場が取引を開放されたと仮定する.特殊な場合，計画エージェントは35日以内にオプション現金支払いから株を購入することができず，計画エージェントはこのような資金を小切手で返却する予定である.任意の参加者の任意のオプションの現金支払い小切手が任意の理由で未払いに戻った場合、または許可された電子資金振込が拒否された場合、計画エージェントは、そのような資金に投資する要求は無効であると考えるであろう。計画エージェントは、当該基金の前の信用で購入した株(あれば)を直ちに参加者の計画口座から削除し、直ちにその株を売却する。計画エージェントはまた、必要に応じて参加者の計画費用アカウント内の任意の追加株式を売却して、任意のコストを支払います, 損失や費用。参加者は小切手を返したり、電子送金を拒否したりするごとに、25.00ドルを受け取るだろう。

計画エージェントは、配当再投資および株式購入計画中のすべての参加者の口座を維持し、参加者が必要とするbr}納税記録情報を含む口座内のすべての取引の書面確認を提供する。各参加者アカウント中の株式は，プランエージェントが参加者を代表してプランエージェントまたはプランエージェント指定者の名義で帳簿登録の形で保持される.各株主依頼書には、配当再投資及び株式購入計画に従って購入又は受信された株式が含まれる。計画エージェントは，参加者の指示に応じてすべての依頼書募集材料を参加者に転送し，参加者の指示に従って配当再投資と株式購入計画の下で保有する株を投票するエージェントを投票する.

もし株主が銀行、ブローカー、または代有名人が他の実益所有者のためにbrの株式を保有している場合、計画代理人は配当再投資および株購入計画に参加する実益所有者が時々承認し、保有する株式数を代行し、配当再投資および株購入計画を管理する。

信託は、計画エージェントが参加者の保有する株式brに発行する任意の株式配当金または株式分割を彼らの口座に記入する。信託がその株主に追加株式または他の証券を購入する権利を提供する場合、各参加者に発行される権利数を計算する際に、本計画に従って各参加者に保有する株式は、参加者が保有する他の株式に追加される。

参加者が電話、インターネット、または書面を介して計画エージェントに通知し、計画エージェントに彼または彼女の株式の全部または一部を売却させ、収益を参加者に送金する場合、計画エージェントは注文を受けた日から5(5)営業日以内に受信したすべての販売指示を処理する。このような販売は計画エージェントによって関連市場にある仲介人によって行われ，販売価格は仲介人が販売を完了する前に決定される.それぞれの場合，各参加者に支払われる価格は，プランエージェントの仲介人が獲得すべき加重平均販売価格であり，プランエージェントによって下で仲介人によって実行される合計注文ごとの費用が差し引かれる.コストを最大限に節約するために，エージェントは循環ロット取引で株を売却することを求める予定である.そのため，プランエージェントは参加者の株を他の売却参加者の株式と統合することができる.

各参加者は、配当記録日の前に、電話、インターネット、または書面で計画エージェントに通知し、本計画下のアカウントを終了することができる。計画エージェントが任意の配当または割り当て記録日の前にそのような終了を受信した場合、そのような終了は直ちに有効になり、そうでなければ、そのような終了または回復は、その後発表された任意の配当または他の割り当てに対して有効になるであろう。任意の脱退または終了時に、計画br}エージェントは、適切な数の信託全入金株式の保有量報告書と、その時点の1株当たりの現在の時価値から任意の適用可能な費用を減算して任意の断片的な株式を現金調整するための小切手とを各終了参加者に提出する。

信託は、本計画を修正または終了する権利を保持するが、信託が任意の配当金または割り当てられた任意の記録日を支払う前に、少なくとも30日前に各参加者に書面で通知しなければならない。信託は、上記の行動を取った後、できるだけ早く参加者に任意の改訂通知を発行する。

株式登録所有者の配当再投資および株式購入計画に関するすべての手紙は計画代理人に送信しなければならず，郵便番号：30170，ComputerShare Trust Company，N.A.，College Station，TX 77842-3170；夜間手紙はComputerShare Trust Company，N.A.，211 Quality，Circle，Suite 210，College Station，TX 77845；1-800-426-5523；または計画エージェントサイトを通じてWww.Computer Shar.com/Investors. 仲介人または他の世代有名人を介して株を持っている参加者は、配当再投資と株式購入計画に関する通信または問題をその仲介人または有名人に直接送信しなければならない。

課税する

以下では、信託法律顧問Dechert LLPに基づく提案について議論し、信託投資に関する主要な米国連邦所得税の注意事項について概説する。は現在有効な法律、法規、裁決、決定に基づいて議論されており、これらはすべて変化する可能性がある(トレーサビリティがある可能性がある)、あるいは異なる解釈がある。以下の議論は、信託またはすべてのカテゴリ投資家に適用されるすべての連邦所得税の結果に関するものではなく、いくつかは特殊なルールによって制限される可能性がある。各株主に投資信託株の具体的な連邦、州、地方、外国、その他の税収結果について自分の税務顧問に相談するように促す。

信託の課税

この信託計画は資格を満たし、各課税年度を守則とみなす規制された投資会社(“RIC”)を選択している。一般課税会社と比較して、RIC資格に適合する主要な連邦所得税の利点は、RIC自体が、通常、その株主に現在割り当てられている一般投資収入および純資本収益のために連邦所得税を支払う必要がなく、RICが確認および適切に報告された長期資本収益の性質がその株主に流れ、そのような収入の分配を受ける(または受け取るとみなされる)ことである。しかし、信託基金は、割り当てられていない収入に対して企業所得税を徴収する(現在の最高税率は21%)。

分配する

連邦所得税計算による投資会社が課税所得額に支払う配当金は，通常普通収入として株主に納税され，現金で支払うか信託のbr株に再投資するかである.この信託基金は，その投資会社の毎年の課税所得額(純短期資本利益の分配を含む)を株主に分配しようとしている。信託の収入分配は、株主が現金支払いを選択しない限り、毎年追加株式でを支払うと予想される。

信託が支払った配当金の一部は“合格配当収入”と見なすことができ、個人は長期資本利益に適用される同じ税率で納税しなければならない。信託分配は合格配当収入とみなされ、条件は信託が課税されている国内会社とある合格外国会社から配当収入を得ることであり、信託と株主が一定の保有期間とその他の要求を満たすことを前提としている。信託分配は一般に資格配当収入に適合していない。利息、資本利益、不動産投資信託基金分配とある非アメリカ会社の分配に起因するからである。

信託収入の一部に米国会社が支払う配当金が含まれている場合、信託が支払う配当金の一部が会社の配当金の控除を受ける資格がある可能性があり、信託と会社株主が一定の保有期間及びその他の要求を満たすことを前提としている。

長期純資本収益が信託報告を超えた短期純資本損失配当金の分配(あれば)は長期資本収益として株主に課税され、現金で支払っても信託に再投資した株であっても、株主が信託株を持っている時間がどれだけ長くても、会社が受け取った配当控除を得る資格はない。

毎年、株主は前年に支払われたすべての配当金と資本利益の金額と連邦納税状況を通知される。このような配当金と資本利益もまた州税や地方税を支払う必要があるかもしれない。10月、11月、または12月に発表された配当金は、その後のbr 1月の間に支払われ、実際に配当を受けたカレンダー年ではなく、信託によって支払われ、発表された例年の12月31日に株主によって受信されたとみなされる。

株式が株主の手にある資本資産である場合、株式を売却または交換する際に実現される損益は資本損益となり、通常は長期または短期であり、これは株主の株式の保有期間に依存する。保有期間が6ヶ月以下の株式を売却または交換する際に発生するいかなる損失も長期資本損失とみなされ、このような株について株主に長期資本収益を分配するか、または分配するとみなされる範囲内に限定されることを知っているべきである。また，株式の売却や交換により出現した損失は許可されず，売却された株式は株式売却30日前から売却後30 日までの61日間交換されることを前提としており，たとえば本計画によれば.この場合、買収株式の基準は、許されない損失を反映するように調整されます。

米国の個人、遺産、および信託に対するいくつかの純投資収入(信託から受信された一般的な配当金および資本収益の分配、および信託株式の償還または他の課税処分からの純収益を含む)には、3.8%の医療保険税が追加的に徴収され、条件は、この人の“改正調整総収入” (個人に対して)または“総収入を調整する”(遺産または信託について)いくつかのハードル金額を超えることである。

株主が認証された正しい納税者識別番号(通常は社会安全番号)を提供していない場合、源泉徴収が適用されないことも証明されていない場合、または米国国税局が信託に通知した場合、彼らの記録によれば、口座に記載されている納税者識別番号が正しくない、またはbr株主が予備源泉徴収の制限を受けている場合、連邦法律は、任意の配当および/または償還から24%の配当および/または償還(両替償還を含む)を信託に要求するのが一般的である。源泉徴収金額は連邦納税義務に適用され、源泉徴収により税金が多納された場合、サービス局から払い戻しを受けることができます。連邦法はまた、特定の非住民外国人および他の非米国株主口座に支払われた一般的な配当金から30%までまたは適用される税収条約税率を信託に差し引くことを要求している。

以下に信託投資に影響を与えるいくつかの税法の概要を示す.また、上記の内容は、投資家が連邦のために最低税負担を代替するかどうかを決定する可能性のある多くの要因には触れていない。詳細については、SAIと税務コンサルタントにお問い合わせください。

管理者、預かり人、譲渡代理、配当
支払代理人及び登録官

信託会社の証券と現金は道富銀行と信託会社(“委託者”)が信託契約によって保有しており，その主な業務先はボストンリンケン街1号，郵便番号：MA 02111である.受託者はまた、資産純資産の計算および純収入の計算を含む、信託基金のために会計に関するいくつかの機能を履行する。

道富銀行信託会社(“管理人”) は管理人と信託間の管理プロトコル(“管理プロトコル”)により信託の管理人を担当する.管理プロトコルにより，信託の資産はHQL，HQH，THQの資産と統合される.合併後のbr資産は月ごとに費用を徴収し，(I)前1.5億ドルの3.4%，(Ii)次の1.5億ドルの2.4%，および(Iii)3億ドルを超える資産の1.4%で徴収されるが，毎年の最低費用は77，500ドルである。“行政プロトコル”は、“行政プロトコル”に従ってサービスを提供する通常のプロセスで発生する自己負担費用を含む行政コストをカバーする。

ComputerShare Inc.はComputerShare Inc.の完全子会社ComputerShare Trust Company，N.A.は当該信託基金の配当再投資計画の計画エージェント機構，(2)信託基金株の譲渡エージェントと登録先である.ComputerShare Trust Company，N.A.とComputerShare Inc.の主要業務はマサチューセッツ州カントン市ロアル街250号に位置し，郵便番号：02021である.

法務

ここで発行された株式の有効性はDECHERT LLPから信託，アドレスはOne International Place，One International Place，40 Floth，100 Oliver Street，Boston，MA 02110となる.

専門家

この信託は、2021年9月30日現在及び2021年9月30日までの財政年度の財務諸表を引用してSAIに組み込まれ、独立公認会計士事務所徳勤会計士事務所の報告に基づいて合併されたものであり、徳勤会計士事務所は独立公認会計士事務所であり、その認可は監査及び会計面の専門家である。

株主に報告する

信託は、保有投資のリストを含む監査されていない半年度報告と監査された年次報告書を株主に送信する。

引用統合により

本目論見書は、米国証券取引委員会に提出された登録説明書の一部である。米国証券取引委員会が経済成長、規制救済、および消費者保護法のいくつかの条項を実施するために2020年4月8日に採択した最終規則および表修正案によると、信託は、米国証券取引委員会に提出された情報を参照することによって、信託がこれらの文書を参照することによって重要な情報を開示することができることを意味する。参照によって組み込まれた情報は、本入札説明書の一部とみなされ、米国証券取引委員会信託ファイルは、情報の後続情報を自動的に更新および置換するであろう。

今回の発行が終了する前に、以下の書類およびその後、1940年法案の規則30(B)(2)および取引所法案第13(A)、13(C)、14または15(D)節に米国証券取引委員会に提出された任意の報告およびその他の文書は、引用されて本募集説明書に入選し、これらの報告および書類が提出された日から本募集説明書の一部とする

	●	信託のSAIは、2022年12月6日に、本募集説明書に提出される
	●	信託会社が2022年4月12日に提出した最終依頼書は、2022年4月18日
	●	信託は2022年12月8日に米国証券取引委員会に提出された2022年9月30日までの財政年度N-企業社会責任年報
	●	信託は2022年6月3日に米国証券取引委員会に提出された2022年3月31日までの財政期間中のN-企業社会責任半年度報告書
	●	信託会社が2015年6月19日に提出した表格8-Aの普通株説明

書面または口頭の請求に応じて、信託は、本募集説明書を受信したすべての人(任意の利益を得る所有者を含む)に、本募集説明書または添付の入札説明書付録の任意およびすべての文書のコピーを参照してまたは適用することができる1つのコピーを無料で提供する。

書類を請求したい場合は、(Br)投資コンサルタントに電話したり、信託基金に手紙を送ってください。住所はc/o Tekla Capital Management LLC、住所はボストン連邦街100号、19階、郵便番号：02110です。信託基金は，本募集説明書，SAI，信託基金の年度と半年度報告書を信託基金のサイト(www.teklap.com)で無料で提供する。本入札説明書、SAI、合併された他のファイルおよび他の情報br}信託ファイルを参照することによって、報告書および依頼書を含む、米国証券取引委員会ウェブサイト(http：//www.sec.gov)上で、またはコピー料の支払いを電子要求を介してPublic Info@sec.govに送信することもできる。信託brサイトがそのアクセス可能な情報を含むか、またはアクセス可能な情報は、本募集説明書に引用されておらず、本募集説明書または付随する株式募集説明書付録の一部とみなされてはならない。

その他情報

この信託基金は、改正された1934年の証券取引法と“投資会社法”の情報要求を遵守し、その要求に基づいて委員会に報告書、依頼書、その他の情報を提出しなければならない。信託基金が提出した任意のこのような報告書、依頼書、および他の情報は、委員会の公共参照施設において(規定されたレートで)参照および複製することができ、住所はワシントンD.C.20549である。この信託基金の株はニューヨーク証券取引所に上場している。信託に関する報告書、依頼書、その他の情報もニューヨーク証券取引所図書館で閲覧·複製することができ、郵便番号：NY 10005。

本募集説明書は、信託が“証券法”及び“投資会社法”に基づいて委員会に提出したN−2表 (SAI及びその全ての証拠物及び付録“登録説明書”とともに)登録説明書の一部である。本募集説明書とSAIは，登録宣言に規定されているすべての情報を含まない.信託及びここで発売された株式に関する更なる資料を知るために、登録説明書及び関連証拠物を参照してください。本稿に含まれる文書規定に関する宣言は，このような文書の要約でなければならず，いずれの声明も委員会に提出された適用文書のコピーに基づいて全体的に限定される.

前向き陳述に関する特別説明

本募集説明書のいくつかの陳述は前向き陳述に属し、は既知および未知のリスク、不確実性および他の要素に関連し、信託の実際の結果、活動レベル、業績または成果は、このような前向き陳述に明示または示唆される任意の未来の結果、活動レベル、業績または達成とは大きく異なる可能性がある。これらの要因は、本明細書に記載された“リスク要因”および他の部分に列挙された要因を含む。前述および他の要因のため、将来の結果、活動レベル、または達成を保証することはできず、信託または他の任意の人々は、このような陳述の正確性および完全性に対して責任を負わない。法律の要求の範囲内で、信託は、本募集説明書の発行日後の信託の任意の重大な変化を反映するために、本募集説明書を補充することを約束する。

補足情報宣言内容表

	ページ
投資、投資技術、リスクに関するより多くの情報	1
投資制限	19
受託者と上級者	20
信託基金	28
投資コンサルタントと投資コンサルティング協定	31
代理投票政策とプログラム	33
道徳的規則	34
純資産額	34
証券組合取引と仲買業務	36
税務の件	37
管理人、受託者、譲渡代理、配当分割代理、登録員	44
引用で法団として成立する	44
財務諸表	45
付録A--エージェント投票政策とプログラム	A-1

Tekla世界保健基金

資料を補充して述べる

2022年12月6日

Tekla World Healthcare Fund(“信託”)は非多元化、閉鎖的な管理投資会社である。信託の投資目標は、現在の収益と長期資本の付加価値を求めることである。通常の市場条件下では、信託は、株式証券および債務証券を含む医療業界に従事する米国および非米国会社(“ヘルスケア会社”)に少なくとも80%の管理資産(以下の定義)が投資されると予想される。被管理資産“とは、投資目的の借金に起因することができる任意の資産を含む信託の総資産から、信託負債(投資借金を表す負債を除く)を差し引いた合計を意味する。信託の80%政策は、60日前に信託の株主(“株主”)に通知した場合にのみ変更できる。この信託基金は医療産業に集中的に投資されるだろう。信託基金がその投資目標を達成することは保証されない。

Br信託がその会社に投資する場合、その会社の50%以上の販売、収益または資産が、医療製品またはサービスまたは医療技術活動に由来するか、または専門的に使用される場合、その会社は医療会社とみなされる。ヘルスケア会社は、製薬、バイオテクノロジー、管理医療、生命科学およびツール、ヘルスケア技術、ヘルスケアサービス、ヘルスケア用品、ヘルスケア施設、ヘルスケアデバイス、ヘルスケア流通業者、およびヘルスケアREITs(以下に定義する)のうちの1つまたは複数のサブ産業の会社を含むことができる。投資コンサルタント(以下参照)は、1つの会社が医療保険会社であるかどうかを決定する。

通常の市場条件では、信託は、米国国外で組織または設立された会社または米国以外で大量の業務を展開している会社に少なくとも40%の管理資産が投資されると予想される。信託は、その管理資産の最大5%を新興市場国(“新興市場”)に位置する発行者の証券に投資することができる。信託は、一般に、そのようなリスク開放の0%~50%の間でヘッジすることが予想されるが、任意の所与の時間に、その非ドルリスク開放を0%~100%の間に打ち出すことができる。

信託は、その管理資産の60%~90%を株式証券 (普通株、優先株および引受権証または他の権利を含むことがあり、普通株または優先株を得ることができる)に投資することが予想される。この信託基金は外国証券に投資し、外国証券取引を決済するために通貨を売買することができる。信託は、その管理資産の最大30%を変換可能証券に投資することができ、非投資級証券を含むことができる。信託は、その管理資産の最大20%を、会社債務およびムーディーズ投資家サービス会社(Moody‘s Investors Service，Inc.)によってBa 1以下(すなわち、ムーディーズ投資家サービス会社(Moody’s)によってBa 1以下に格付けされる)、スタンダードプール格付けグループ(S&P)によってBB+またはFitch，Inc.)に格付けされるBB+または別の国家公認統計格付け機関(NRSRO)によって同様の格付けを行う債務証券、または、他の国家公認統計格付け機関(NRSRO)によって同様の格付けを行うことができる転換不可能債務証券に投資することができる。評価されていない場合、変換可能証券は含まれていないが、投資コンサルタントによって同様のクレジット品質を有すると決定される)。信託は、その管理資産の最大15%を転換不可能債務証券に投資することができ、これらの証券は、投資時にムーディーズによってCaa 1以下に格付けされ、標準プールまたは恵誉によってCCC+以下に格付けされるか、または他の国で公認された統計格付け機関によって同様の格付けが行われ、，または、格付けされていない場合、投資コンサルタントによって類似の信用品質を有すると決定される。このような証券は非常に高い信用リスクに直面している。発行者が利息や元金を返済する能力に応じて、信託基金の非投資レベルへの投資や類似品質とされる投資は投機的とみなされ、通常は“ゴミ”や“br}”高収益“証券と呼ばれる。

オプション、先物、先物オプション、長期、スワップ(信用違約、指数、ベース差、総リターン、変動性および通貨スワップを含む)、スワップオプション、および他の派生ツールを含むが、これらに限定されない信託投資可能派生ツール。最初、信託は、そのポートフォリオの一部の普通株のために増益オプションを買い(売却)し、そのポートフォリオの一部の普通株のために下落オプションを買い(売却)し、医療保健業界内の証券指数と証券プレートの買い(売り)のために下落オプションを購入(売り)する戦略を採用するつもりであった。このオプション戦略は

オプション保険料から当期収入を発生させ，信託株主への分配を強化し，信託管理資産の30%以内に制限する。このようなオプション戦略はいつも利益があるわけではない。売却準備オプションは、信託がオプション有効期間内に対象証券市場価格の上昇を実現する機会を失ったり、証券を保有し続けることで損失を被る可能性があるが、その証券は本来、証券市場価格の切り下げを防ぐために売却される可能性がある。したがって，投資コンサルタントは，信託に悪影響を与える可能性がある程度にオプション作成戦略の使用を減少させることを選択することができる.信託のオプション戦略と、デリバティブを対沖目的に使用することに加えて、信託は、その管理資産の10%をデリバティブに投資することができる。

信託は、公共株式(“PIPES”)への個人投資およびベンチャーキャピタル投資を含む制限された証券に最大10%の資産を投資することができる。

信託は，その管理資産の最大20%を不動産投資に投資して医療業界物件の所有権，賃貸または融資から収入を得る信託(“Healthcare REITs”)に投資することができる。

信託基金は、株式にリンクした手形、取引所売買基金、特殊用途買収会社(“SPAC”)にも投資することができる。

信託は時々そのポートフォリオの証券を借りることができる。また、信託基金は直ちに即時払い及び遅延受け渡し取引、長期外貨契約及び買い戻し契約を締結することができる。

この信託基金の投資コンサルタントはTekla Capital Management LLC(“投資コンサルタント”)である。

本補足資料声明(“SAI”)は目論見書ではないが、期日が2022年12月6日の信託募集説明書(“目論見書”)とともに読まなければならない。本SAIは、潜在的投資家が信託の実益権益(“株式”)を購入する前に考慮すべきすべての情報を含まず、投資家は株式を購入する前に目論見書を取得して読まなければならない。電話(617)772-8500は、投資コンサルタントに株式募集説明書のコピーを無料で請求することができます。本SAIは目論見書全体を引用している。

信託基金の年間報告は、要求に応じて (617)772-8500に電話して取得することができる。

株式募集説明書および本SAIは、信託会社が米国証券取引委員会(“米国証券取引委員会”または“委員会”)に提出した登録声明に含まれるいくつかの情報を見落としている。この信託会社に関する情報は、当該委員会のウェブサイトで閲覧することができるWwwv.sec.gov.

カタログ

	ページ
投資、投資技術、リスクに関するより多くの情報	1
投資制限	19
受託者と上級者	20
信託基金	28
投資コンサルタントと投資コンサルティング協定	31
代理投票政策とプログラム	33
道徳的規則	34
純資産額	34
証券組合取引と仲買業務	36
税務の件	37
管理人、受託者、譲渡代理、配当分割代理、登録員	44
引用で法団として成立する	44
財務諸表	45
付録A--エージェント投票政策とプログラム	A-1

三、三、

投資に関する他の情報
投資技術とリスク

信託投資可能ないくつかの異なるタイプの証券は、はその投資目標、政策、制限によって制限され、募集説明書の“投資目標と政策”と“リスク要因”の項目で記述されている。信託のある投資、投資技術、投資制限に関するその他の情報は以下のとおりである。信託基金は次のような投資方式を採用することができる

医療保険会社

この信託は，バイオテクノロジー，製薬，医療機器，ヘルスケアサービス会社を含むがこれらに限定されない医療業界会社の米国および非米国株や債務証券に投資される予定である。このような投資は特定の医療産業の最新の発展を利用することを目的としている。例えば，米国の65歳以上の人口の高い成長率により，人口変化が医療製品の増加を推進している。製薬、生物技術と医療技術業界の最新の発展は一連の製品を産生し、患者の生活の質を延長或いは改善し、特に腫瘍学、伝染病、炎症と孤児疾病領域である。投資コンサルタントはまた、次の傾向に投資潜在力があると考えている：(1)バイオ製薬は、新たな目標のための製品を含む、(2)孤児とスーパー孤児の治療(即(Br)遺伝子療法、(Iii)特殊薬、(Iv)模倣薬、(V)新しい医療機器、(Vi)生命科学ツールおよび診断、および(Vii)規制構造の変化から利益を得る製品を含む、まれかつ極めてまれな疾患。

医療保険会社は、(I)サイズ製薬、専門製薬および模倣薬会社を含む複数の異なる投資機会を提供するが、これらに限定されないが、(Ii)医薬品発見および診断開発目的のために生体物質研究および開発に従事する会社を含むバイオテクノロジー、(Iii)保健組織および保険会社を代表する細分化された市場である管理型医療；(4)臨床試験の設計および運用を支援する研究組織と、学術、生物製薬および応用市場実験室の科学者に機器、試薬およびサービスを提供する生命科学研究ツール会社と、(5)病院およびヘルスケア組織の様々なプロセスの自動化に関与する会社を含む医療技術と、(6)薬局福祉マネージャー、現場看護提供者および実験室サービス会社の代わりに医療サービスを含む医療用品、(7)医療施設および実験室で毎日使用されるチューブや包帯などの製品を提供する会社を含む医療用品。(Viii)病院および患者を治療するための他の実体施設を含む医療施設と、(Ix)医療診断および装置会社を含む医療機器と、(X)医療流通業者と、患者、病院および他の施設に薬品および製品を流通させる医療機器と、(Xi)医療REITs、すなわち医療業界物件の所有、レンタル、または融資によって収入を得るREITsと、を含む。

株式証券

信託は、普通株または優先株を得るために、その管理資産の60%~90%を株式証券に投資することが予想され、普通株、優先株および引受権証または他の権利を含むことができる。普通株とは、会社または他の実体の株式を指し、保有者に、実体の優先株および他の優先株の保有者を含む他の株主または株主カテゴリに優先することなく、エンティティの利益(ある場合)を比例的に共有する権利を有する。普通株式は、通常、投票権を有し、通常は唯一の投票権である。信託は優先株に投資することができ、会社または他の実体の株式を代表し、特定の金利で配当を支払い、配当金の支払いにおいて普通株よりも優先することができる。会社又は他の実体が清算又は破産を宣言した場合、優先株所有者の債権は普通株式所有者の債権よりも優先されるが、債券所有者の債権よりも優先されない。いくつかの優先配当金は非累積的であるが、いくつかは“累積性”であり、これは、普通株主に任意の配当金を支払う前に、以前に支払われていない配当の全部または一部を優先株株主に支払うことを要求することを意味する。いくつかの優先配当金は“参加” であり、場合によっては指定された配当率を超える配当を得る権利がある場合がある。優先株投資は普通株や債務証券投資と同じリスクが多い。

債務証券

信託は、その管理資産の最大20%を、会社債務および非投資レベルに格付けされた債務証券(すなわち、ムーディーズ格付けBa 1以下、スタンダードプール格付けBB+またはそれ以下、BB+または別のNRSRO格付けに相当する債券、または、格付けされていない場合、投資コンサルタントによって同様の信用品質を有すると判断される)を含む転換不可能債務証券に投資することができるが、変換可能証券は含まれていない。信託は資産の最大15%を投資することができます

投資時にムーディーズおよびCCC+によってCaa 1以下に格付けされるか、スタンダードプールまたはホイホマレによってより低く格付けされるか、または他の国によって認可された統計格付け機関によって同様の格付けを行う転換不可能債務証券、または、格付けされていない場合、投資コンサルタントによって類似の信用品質を有すると判定される。このような証券は非常に高い信用リスクに直面している。信託投資以下のタイプの債務証券については、その資産純資産値は一般金利水準の変動に応じて変化する可能性がある金利が低下すると、債務証券の価値が上昇することが予想される。逆に、金利が上昇すると、債務証券の価値が低下することが予想される。信託の期間の長い債務証券への投資は，信託の比較的短期債務よりも大きな変動性を持つ.債務証券には、固定金利、調整可能金利、ゼロ金利、または有、繰延、実物支払い、およびオークション金利機能を含むすべてのタイプの金利支払いおよびリセット条項がある可能性がある。

社債には、債券、手形、債券、社債、利息及び元金の返済その他の義務が含まれている。社債は発行者が債務元金や利息を支払うことができないリスクに直面しており、市場金利、発行者の信用に対する市場の見方や一般市場の流動性などにより価格変動の影響を受ける可能性もある。

BBBやBaaに格付けされた社債は投機的な中間レベルの債券とされており、不利な経済状況や変化している場合は、発行者の利息支払いや元金返済能力を弱める可能性がある。中間低格付けおよび非格付け証券よりも高い同じ期間の証券よりも高い収益率を提供することが多いが、このような証券発行者の歴史的財務状況は他の発行者よりも劣る可能性があるからである。社債の価格は通常、格付け証券のような需給変動に伴って変動する。また、社債の価格は通常、金利水準の変化に伴って変動する。ポートフォリオ証券買収後の価格変動はこのような証券の現金収入に影響を与えないが、信託の資産純資産(“NAV”)に反映される。

中低格付け証券は通常、高格付け証券よりも大きな収入と元本損失リスクに関連するため、投資家は中低格付け証券と比較可能な未格付け証券に投資することに関連する相対リスクを慎重に考慮すべきである。違約リスクのほかに、違約問題に関する回収コストがある。投資コンサルタントは、ポートフォリオの多様化、各発行者およびそのタイムリーな収入と元本の支払い能力、および広範な経済傾向と会社の発展状況を分析することで、これらのリスクを低減することを試みる。

信託は、米国または外国銀行によって発行または保証された債券に投資することができる。銀行義務は，定期預金，銀行引受為替手形，預金に限定されないが，これらの義務は母行の一般的な義務であってもよいし，具体的な義務の条項や政府の規定に基づいて支店発行に限られていてもよい。銀行は広範だが異なる政府法規の制約を受けており、これらの法規は発行可能な融資の数やタイプ、および受け取る可能性のある金利を制限する可能性がある。また、銀行業の収益性は、現在の通貨市場条件下で融資業務に融資する資金の利用可能性およびコストに大きく依存する。一般経済状況及び借り手が出現する可能性のある財務困難による信用損失は、この業界の運営に重要な役割を果たしている。

預金証書は，銀行がその指定期間内に保管されている資金を指定利率で返済することが義務付けられていることを証明する証明書である.預金証書は譲渡可能な手形であり，貯蓄預金のようなものであるが，一定の期限があり，通帳分録ではなく証明書によって証明される。銀行はすべての預金保留準備金を要求されている。定期預金は、定められた満期日に満期となり、固定金利で利上げされる銀行債務である。定期預金は投資家が必要に応じて引き出すことができるが、事前抽出罰金が科される可能性があり、これは市場状況や債務の残り期限に依存する。信託は、上記の基準を満たす米国や欧州銀行の預金に投資することができる。

外国証券

この信託は、ドル以外の通貨で見積または建てられた証券を含む外国発行者の証券に投資される。外国証券への投資は、国内発行者のみに投資するドル建てまたは見積証券では提供できない潜在的なメリットを提供する可能性がある。このようなメリットには、投資コンサルタントから見て米国証券投資よりも長期資本と収入増加の潜在力を持つ外国発行者に投資する機会があり、経済政策や商業周期が米国とは異なる外国証券市場に投資する機会があり、必ずしも米国市場と平行ではない外国証券市場を利用することでポートフォリオ価値の変動を減少させる機会がある可能性がある。しかしながら、外国発行者に投資する証券は、株式募集説明書で説明されるリスクおよび以下に説明するリスクを含むいくつかの特殊なリスクにも関連しており、これらのリスクは、通常、ドルに投資されている

アメリカの発行者の建て証券や見積証券です。その中の多くの危険は新興経済の投資でもっと明らかになった。

特定の国への投資については、不利な政治的事態の発展、国有化、軍事的動乱、社会的不安定、戦争およびテロ、公平な補償なしに没収、没収または没収され、税収、資金および他の資産の異なる国間の流れが制限されたり、外交事態が発展したりする経済、政治、社会リスクが存在し、いずれもこれらの国における信託会社の投資に悪影響を及ぼす可能性がある。一部の外国国家の政府は所有権権益や規制を通じてそれぞれの経済体に大きく関与し続けている。これらの政府の行動は証券や配当金支払いの市場価格に大きな影響を与える可能性がある。

世界の多くの国は健康なアメリカ経済に依存しており、アメリカ経済が疲弊したり、市場が下落したりすると、それらは不利な影響を受ける。また、多くの外国経済体は国際貿易に深刻に依存し、貿易パートナーの保護貿易障壁や経済状況の悪影響を受けている。これらの貿易パートナーが制定した保護貿易立法は、これらの国の証券市場に重大な悪影響を及ぼす可能性がある。個別の外国経済体は、国民総生産の成長、インフレ率、資本再投資、資源自給自足、国際収支状況などの面で米国経済と有利または不利な違いがある可能性がある。

いくつかの国、組織、会社、実体、および/または個人に対して経済制裁または他の同様の措置が実施されている可能性がある。他の事項に加えて、経済制裁および他の同様の政府行動または事態の発展は、特定の外国証券または外国証券グループの信託購入または売却の能力を効果的に制限または廃止することができ、そのような証券に対する信託の投資流動性を低下させるか、または評価しにくくする可能性がある。また、経済制裁や他の同様の政府行動や事態の発展により、信託基金は不適切な時間や価格での売却、または他の方法での外国投資の処分を余儀なくされる可能性がある。ロシアや他の国に影響を与え、さらに実施される可能性のある制裁や他の同様の措置の種類や重症度は、反制裁や他の報復行動を含め、その範囲が大きく異なる可能性があり、その影響を正確に予測することは困難である。例えば、制裁を実施することや他の同様の措置を実施することは、制裁を受けた国または制裁を受けた国に位置し、または制裁を受けた国と経済的に関連している会社が発行する証券の価値および/または流動性を低下させ、制裁を受ける国や世界各地の市場変動性および混乱を増加させる可能性がある。制裁やその他の類似措置は、証券取引の決済やその推定値を大幅に遅延または阻止し、信託の流動資金やパフォーマンスに重大な影響を与える可能性がある。制裁と他の似たような措置は長い間続いて、限られた事前通知の下で施行されるかもしれない。

外国証券投資はしばしば外国通貨に関連する。したがって、信託は、通貨レートや外国為替規制法規の変化の有利または不利な影響を受ける可能性があり、様々な通貨間の両替に関連するコストが生じる可能性がある。この信託は、その証券頭寸とは独立した通貨リスクの影響を受ける可能性がある。信託が外国証券に完全に投資され、純通貨の頭寸も維持すれば、より大きな総合的なリスクに直面する可能性がある。通貨レートは短期的に大きく変動する可能性がある。国際的な観点から見ると、為替レートは通常、外国為替市場の需給力と、異なる国での投資の相対的価値、実際または予想される金利変化、および他の複雑な要素によって決定される可能性がある。通貨レートは、米国や外国政府や中央銀行の介入(または介入しない)の予測不可能な影響を受ける可能性があり、あるいは米国や海外の通貨規制や政治的事態の発展の影響を受ける可能性もある。

外国発行者は通常アメリカ会社に適用される監査と財務報告基準、やり方と要求に匹敵する統一会計、監査と財務報告基準、やり方と要求の制約を受けないため、外国会社に関する公開情報はアメリカ会社に関する情報より少ない可能性がある。多くの外国証券市場の出来高と流動性は米国市場を下回っており、多くの外国会社の証券の流動性と変動性は比較可能な米国会社の証券より低い。外国発行者の証券は外国証券取引所に上場することができ、外国場外取引市場で取引することもできる。外国証券取引所の固定手数料は、通常、信託基金がそのポートフォリオ取引において最も有利な純収益を達成しようと努力しているにもかかわらず、米国取引所の協議手数料よりも高い。米国と比較して、政府の外国証券市場や取引所、ブローカー、取引業者、および上場および非上場企業に対する規制は通常少なく、投資家に対する法的救済措置は、米国で利用可能な救済措置よりも限られている可能性がある。例えば、いくつかの外国の法律では、類似したインサイダー取引条項や、米国で完成した証券取引に適用される類似の投資家保護がない可能性がある。米国と外国との間のメールサービスは、米国内よりも遅いか信頼できない可能性があるため、ポートフォリオ取引遅延決済やポートフォリオ証券証明書紛失のリスクが増加する。

外国市場にも異なる清算や決済プロセスがあり，はある市場では決済が証券取引量のペースに追いつかない場合があるため，このような取引は困難である.このような決済遅延により、信託会社の資産の一部が一時的に投資できなくなり、これらの資産もリターンが得られない可能性がある。決済問題により、信託が期待される証券購入を行うことができず、信託が予想される魅力的な投資機会を逃す可能性がある。決済問題によりポートフォリオ証券を売却できないことにより、ポートフォリオ証券のその後の価値低下により信託が損失を被る可能性があり、あるいは、信託が証券売却契約を締結していれば、購入者に責任を負う可能性がある。

信託は、原資産保有および非原資産米国預託証明(“ADR”)、グローバル預託証明書(“GDR”)、欧州預託証明書(“EDR”)または外国発行者証券を表す他の同様のツール(総称して“預託証明書”)の形態で投資される外国証券に投資することができる。米国預託証券は国内取引所または米国場外取引市場で取引され、通常は登録形式で行われる。EDRおよびGDRは、非米国銀行とADRのような手配を達成したことを証明する領収書であり、非米国証券市場への使用を目的としている。EDRとGDRは必ずしも基礎証券と同じ通貨で見積もりを出すとは限らない。信託が預託証券関連証券の外国発行者と契約関係のない銀行により預託証明書を取得し、このような無担保預託証明書を発行·提供する場合、信託は、外国発行者に関連する株式分割や株式等の会社brの行動に迅速に意識して対応できる可能性が高くなる可能性が高い。また，情報不足はこのようなツールの推定効率を低下させる可能性がある.投資預託証明書は、投資非米国発行者証券に固有のすべてのリスクを除去することはできない。預託証券の時価は，対象証券の市場価値および預託証券と対象証券見積用通貨の相対価値の変動に依存する.しかし、米ドルでオファーされたアメリカの預託証明書のような投資預託証明書, 信託は売買決算期間内に通貨リスクを回避することができる。

以下でより全面的に説明すると、信託は、新興経済体または証券市場の国/地域に投資することができる。多くのこのような国の政治と経済構造は重大な変化と急速な発展を経験している可能性があり、これらの国はより先進国特有の社会、政治、経済安定性が不足している可能性がある。このような国の一部は過去に私有財産権を認めず、私営会社の資産を国有化したり没収したりすることがある。したがって、上記のリスクは、資産国有化や没収されるリスクを含めて、悪化する可能性がある。

ヨーロッパに投資します信託基金は、ユーロで運用することができ、および/またはユーロおよび/またはユーロ建ての債券および他の債務を保有することができる。ユーロはユーロ圏を構成する複数の主権国家の参加を必要とするので、各国と当時EUを構成していた他の主権国家、特にユーロ圏内の主権国家の実際と予想される持続的な接触および/または支持を含む各国に対する信用、一般経済および政治的立場は、敏感である。これらの要因の変化は、信託投資の証券の価値に重大な悪影響を及ぼす可能性がある。

欧州諸国は、欧州経済·通貨同盟(“EMU”)がEU加盟のために実施している厳しい財政·通貨統制の大きな影響を受ける可能性がある。ヨーロッパの経済は多様化しており、政府は分散しており、文化の違いが大きい。ギリシャ、アイルランド、イタリア、スペイン、ポルトガルを含むいくつかのEU諸国は予算問題に直面しており、その中のいくつかの問題はこれらの国と他のEU諸国の経済にマイナスの長期的な影響を与える可能性がある。ユーロに対する国家レベルの支持とそれに伴う欧州通貨同盟加盟国間の財政と賃金政策の協調には、依然として懸念がある。加盟国はインフレ、公共債務、予算赤字を厳格にコントロールしなければならず、欧州通貨同盟のメンバーになる資格がある。これらの要求は、地域経済状況に対応するために欧州通貨連盟加盟国が通貨政策を実施する能力を深刻に制限する可能性がある。

カナダに投資しますこの信託は，カナダに位置する発行者やカナダ経済に大きな開口を持つ発行者に投資することができる。カナダ市場は自然資源生産と流通に関わる発行者に相対的に集中しているため，カナダ経済は自然資源の需給に非常に依存している。このような産業のどんな変化もカナダ経済に悪影響を及ぼす可能性がある。カナダ経済は米国経済に依存している。米国はカナダ最大の貿易パートナーと外国投資家であるからである。カナダ製品やサービス支出の減少や米国経済の変化はカナダ経済に影響を与える可能性がある。ケベック州の過去の主権に対する定期的な要求もカナダ市場の株式推定値や外国為替動向に大きな影響を与えた。

新興国に投資する新興市場国(“新興市場”)の証券市場は流動性が悪く、価格変動が大きく、時価も米国証券市場より小さい。ある国では

公開取引の証券は少なく、市場は少数の発行やプレートによって主導される可能性がある。これらの国の発行者や証券市場は、米国の発行者や証券市場のように広範かつ頻繁な会計、財務、その他の報告要求または全面的な政府法規の制約を受けていない。特に、新興市場発行者財務諸表に表示される資産および利益は、米国発行者財務諸表と同様の方法でその財務状況や運営結果を反映しない可能性がある。新興市場発行者に関する公開情報は米国発行者に関する情報よりもはるかに少ない可能性がある。

新興市場の通常の特徴は、市場の時価と取引量が限られた業界を代表する少数の発行者の中に高度に集中していること、及びこのような証券の所有権は限られた数量の投資家が高度に集中していることである。特定の新興市場の証券市場は発展の最初の段階にある。新興市場取引が比較的広い証券市場であっても、価格中断がない場合には、先進国の証券市場で機関投資家が常々行っている取引量や取引規模の大幅な増加を吸収できない可能性がある。その多くは証券市場の規模が限られており，証券発行業者の頑健性や競争力に影響する要因のほか，他の原因で価格が不安定になることもある。例えば、価格はこのような市場で大量の取引員を統制する過度な影響を受ける可能性がある。また、このような市場の市場や裁定活動は通常それほど広くなく、このような市場の変動性の増加と流動性の低下を招く可能性がある。新興市場証券の有限流動性は、そのポートフォリオ証券を信託が正確に評価する能力、またはその所望の価格および時間に応じて証券を買収または処分する能力、または償還要求を満たすためにこのようにする能力に影響を与える可能性がある。

ある新興市場への投資については、時代遅れまたは不完全な法制度が信託基金に悪影響を及ぼす可能性がある。例えば、米国会社の株主の会社行為に対する潜在的責任は通常、株主の投資額に限られているが、ある新興市場国では、有限責任の概念はあまり明確ではない。同様に、新興市場会社の投資家の権利は米国会社の株主よりも限られている可能性がある。

新興市場の取引コストは、ブローカーや取引業者の値上げを含み、は米国や他の発達した証券市場よりも高い可能性がある。また，既存の法律法規の適用状況は一致しないことが多い.新興市場の法制度の発展に伴い、外国投資家は新たなまたは改正された法律·法規の悪影響を受ける可能性がある。適切な法律が存在する場合、法律を迅速かつ公平に施行することは不可能かもしれない。

新興市場の信託および/または決済システムはまだ完全に発展していない可能性がある。信託が新興市場に投資される場合、当該等市場で取引され、当該等市場に委託されている次級委託者の信託資産は、次委託者が何の責任も負わないリスクに直面する可能性がある。

新興市場の外国投資は異なる程度の制限や統制を受けている。これらの制限は、新興市場への信託の投資を制限し、信託の費用を増加させる可能性がある。特定の新興市場は、外国投資家が投資する前に政府の承認を必要とするか、または外国投資家の投資を発行者が未償還証券の特定の割合または特定の種類の証券に制限することができ、これらの証券の条項(価格を含む)は、その会社が国民が購入できる証券に及ばない可能性がある。また、新興市場からの投資収益や資本の送金が制限される可能性があり、政府の同意や一定期間内に送金を完全に禁止する必要がある。資本送金に直接的な制限がなくても、送金のメカニズムは信託基金の運営のいくつかの側面に影響を与える可能性がある。特定の新興市場に投資する前に、信託は特別な信託または他の計画を確立する必要があるかもしれない。

米国、日本、大多数の西欧諸国に比べて、新興市場はより大きな経済、政治、社会不安定と破壊を受ける可能性がある。このような不安定な理由は、(I)憲法外手段によって政府を変更または変更しようとすることを含む独裁政府または軍の政治的および経済的決定に参加すること、(Ii)政治、経済または社会的条件の改善を要求することに関連する民衆騒動、(Iii)国内反乱、(Iv)隣国との敵対関係、(V)人種、宗教および人種の不満または衝突、および(Vi)外国の個人投資および個人財産を管理する発達した法的構造の不足を含む可能性がある。このような経済的、政治的、社会的不安定は、信託投資可能な主要金融市場を混乱させ、信託資産の価値に悪影響を及ぼす可能性がある。信託基金の投資は、いかなる税収増加や政治、経済、あるいは外交事態の発展にも悪影響を受ける可能性がある。

この信託基金は元“東方集団”国家で投資機会を求める可能性がある。これらの国の大多数は長い間中央計画経済と社会主義経済を実行してきた。多くの国の政府が最近実施しています

政治·経済自由化を目指した改革には、経済意思決定過程の権力の委譲と市場経済への取り組みが含まれている。しかし、その中の多くの国の商業実体は市場経済の中長期運営の歴史がなく、これらの国はより多くの市場志向の経済への最終的な影響を転換しようとしているが、現在のところ明らかにされていない。また、これらの国の指導部や政策のいかなる変化も、現在行われている外国投資政策の拡大または逆転を停止または逆転し、既存の投資機会に悪影響を及ぼす可能性がある。

新興市場経済体は国内総生産の成長、インフレ率、資本再投資、資源、自給自足と国際収支バランスなどの面で米国経済と不利な違いがある可能性がある。多くの新興市場は過去に高いインフレ率を経験し、今も引き続き経験するだろう。ある国では、インフレは悪性インフレレベルまで急速に加速し、マイナス金利環境をもたらし、これらの国の未返済金融資産の価値を大幅に侵食することがある。一方、他の新興市場は最近デフレ圧力を経験し、景気後退の最中にある。多くの新興市場の経済体は国際貿易に深刻に依存しているため、保護性貿易障壁及び貿易パートナーの経済状況の影響を受けている。また、一部の新興市場経済体の大口商品輸出は世界価格の疲弊の影響を受けやすい。

信託の収入および場合によっては外国株や証券から得られる資本収益は、その投資のある国/地域に適用税を納付し、場合によっては、米国とこれらの国/地域との間の条約は、他の適用税率を下げることができない可能性がある。

時々、信託基金が投資する可能性のある会社は、米国政府および国連の制裁または禁輸を受けた国で、および/またはテロを支援する国として米国政府に認定されている国で経営されているか、または業務往来がある可能性がある。ある会社が米国政府の制裁や禁輸を受けた国で業務を行っているか、または取引がある会社と判定された場合、その名声は損なわれる可能性がある。テロを支援する国として認定されている。このような会社の投資家として、信託基金はこれらのリスクの影響を間接的に受けるだろう。

REITs

信託は、その管理資産の最大20%をHealthcare REITsに投資することができます。 REITの価値は、REITが持つ物件価値の変化やREITが持つ担保融資の影響を受けます。 REITsはREITsマネージャーの能力に依存し、深刻なキャッシュフロー依存、借り手の違約および法規要求下のREITsの資格を適用して、有利な所得税待遇を得ることができます。不動産投資信託基金はまた、不動産価値が低下する可能性があり、全体と局部の経済状況、環境問題と金利変化を含む通常の不動産投資に関連するリスクに直面している。不動産投資信託基金の資産が地理的に、物件タイプによって、またはいくつかの他の面に集中していれば、これらのリスクは増加する可能性がある。信託基金は、その投資した不動産投資信託基金が支払う任意の費用を間接的に負担し、管理費を含めて比例シェアする。ヘルスケアREITsは，ヘルスケア業界物件の所有権，賃貸または融資から収入を得るREITsである。

派生商品

信託は、様々なタイプの金融商品を使用することができ、その中のいくつかはデリバティブであり、信託投資のリスクを管理しようとするか、または投資目的のために使用される(例えば：証券投資の代替としてである.これらの金融商品は、オプション、先物、先物オプション、長期オプション、スワップ(信用違約、指数、ベース差、総リターン、変動率および通貨スワップを含む)、およびスワップオプションを含む。このような金融商品の中の頭寸は、信託に他方の義務を負わせるかもしれない。信託は、(1)証券、通貨または他のオプション、先物契約または長期契約の相殺(“引当”)ヘッドまたは(2)現金または流動資産を有していない限り、(1)で説明した範囲内でカバーされていない義務br}を支払うのに十分な価値を1日の時価で計算しなければならない。信託は、これらのツールのカバー範囲に関する委員会のガイドラインを遵守し、ガイドラインが要求された場合には、所定額の現金又は流動資産を独立したものとして指定する。

対応する金融商品内の頭寸が平らでない場合、担保として使用されるか、または分離として保有されている資産は、他の適切な資産によって置換されていない限り、販売できない。

信託は，そのポートフォリオの一部の普通株に増益オプションを購入(売却)し，そのポートフォリオの一部で下落オプションを購入(販売)し，引当オプションを小さく購入(売却)し，一般に医療保健業界で証券指数と証券プレートのために下落オプションを見る戦略を採用しようとしている。このオプションは

戦略は、オプション保険料によって現在の収入を生成することを目的としており、信託株主への支払い分配を強化する手段として、信託管理資産の30%に制限される。これらのオプション戦略は、常に利益になるわけではない。引当オプションの売却は、信託がオプション期限内にの対象証券市場価格の付加価値を実現する機会を失う可能性があることや、証券市場価格の下落を防ぐために売却されていた証券を継続して売却することによる損失に直面する可能性がある。信託引受オプションの範囲内では、信託はすでにオプション期間中に義務を負い、販売承認者がそのオプションを行使する場合には、対象投資の価値が取引価格を下回っているか否かにかかわらず、オプションの行使価格に応じて証券や証券を引受買い手に購入する。これは、下落オプションを引受する信託会社が、このような投資を行権価格で支払う必要がある可能性があることを意味する。これは信託に損失を与える可能性があり、しばらくの間信託が不利な場合に証券を保有することにつながる可能性がある。したがって、投資コンサルタントは、信託に負の影響を与える可能性がある程度に、オプション作成戦略の使用を減少させることを選択することができる。信託のオプション戦略と、デリバティブを対沖目的に使用することに加えて、信託は、その管理資産の10%をデリバティブに投資することができる。デリバティブは流動性に欠ける可能性があり、比例して損失を増加させる可能性があり、信託業績に潜在的な大きな悪影響を及ぼす可能性がある。

デリバティブ市場は過去数年間ずっとより厳格な監督管理を受けており、このような監督管理は持続する可能性があるため、派生商品の取引コストを更に高くする可能性があり、派生商品の獲得性を制限し、派生商品の流動性を減少させる可能性があり、あるいは派生商品の価値或いは表現に不利な影響を与える可能性がある。このような潜在的な不利な将来の発展はリスクを増加させ、信託デリバティブ取引の有効性を低下させ、信託価値の縮小を招く可能性がある。例えば、委員会は、登録投資会社が派生商品や関連ツールを使用することに関する新しい条例を採択した。これらの規定は、信託投資デリバティブおよび他のツールの能力に著しく影響を与える可能性があり、デリバティブおよび/または信託業績に悪影響を及ぼすいくつかの戦略を使用する信託の能力、その戦略を実行する効率、流動性、および/またはその投資目標を達成する能力を制限する。

初めて公募する

信託の投資目標や政策に適合すれば、信託はその資産の一部をIPO株に投資することができる。IPOは資産基数の小さいファンドの業績影響を増幅する可能性がある.IPOの基金業績への影響は基金資産規模の増加とともに低下する可能性があり、このような基金のリターンを低下させる可能性がある。IPOは常に信託基金に投資することはできないかもしれない。これまで公開市場がなく、取引可能な株式数が少なく、発行者に関する情報が限られていたため、IPO株の価格は常に変動していた。そのため、信託がIPO株を保有する可能性が非常に短い。これは売上を増加させる可能性があり、手数料や取引コストなどの費用増加を招く可能性があり、これらの費用はすべて株式所有者が間接的に負担する。また、証券に対する需要が発行価格を支え続けることができなければ、IPO株の価値はすぐに下落する可能性がある。

転換可能証券

信託は、その管理資産の30%を変換可能証券に投資することができる。変換可能証券とは、特定の期間内に、同一または異なる発行者の指定された数の普通株(または他の証券)の債券、債券、手形、優先株または他の証券を特定の期間または式で変換または交換することができる証券を意味する。転換可能証券は、転換可能証券が満期になるまで、または償還、転換または交換されるまで、一般に債務支払いまたは計算されるべき利息、または優先株支払いまたは計算されるべき配当金を取得する権利を有する。変換可能証券は、通常(I)は普通株よりも高い収益率を有するが、比較可能な転換不可能証券よりも収益率が低いため、(Ii)その固定収益特性により標的普通株よりも価値変動の影響が小さいため、(Iii)標的普通株の市場価格が上昇すれば、資本付加価値の潜在力を提供するからである。

変換可能証券の価値は、その“投資価値”の関数(転換特権を持たない他の類似した満期日および品質を有する証券に対する収益率によって決定される)およびその変換価値(標的普通株に変換された場合、その証券の時価価値)である。転換可能証券の投資価値は金利変化の影響を受け、投資価値は通常金利の上昇とともに低下し、金利の低下に伴い増加する。発行者の信用状況やその他の要因も転換可能証券の投資価値に影響を与える可能性がある。転換可能証券の転換価値は対象普通株の市場価格によって決定される。転換価値が投資価値に対して低い場合、転換可能証券の価格は主にその投資価値によって決定される。標的普通株の市場価格が転換価格に近づいたり超えたりすれば、転換可能証券の価格はその転換価値の影響をますます受けるようになる。転換可能証券は通常，その転換価値よりも高い割増で販売されており，そのプレミアム度は，固定収益証券を持つ場合の対象となる普通株を獲得する権利に対する投資家の重視度に依存する.

変換可能証券は、転換可能証券の管理ツールにおいて決定された価格で発行者によって償還されることができる。信託が保有する変換可能証券が償還を要求された場合、信託は、その証券を標的普通株に変換し、第三者またはbrに売却することを要求され、発行者がその証券を償還することを許可する。これらの行動のいずれも、信託がその投資目標を実現する能力に悪影響を与え、さらに信託が損失を被る可能性がある。再編の結果のような変換可能な証券または他の方法で普通株に変換または交換された証券を信託が保有する範囲では、信託は、その投資目標に基づいて、そのような普通株をそのポートフォリオに保有することができる。

転換可能証券を評価する際には、投資顧問は主に対象普通株の魅力を強調する。信託の投資政策によると、転換可能な債務証券は株式投資である。

制限証券

信託は、その管理資産の最大10%を未登録の米国証券や他の米国金融商品に投資することができ、または改正された1933年の証券法(“証券法”)に基づいて非公開発行(“制限された証券”)によって提供される米国金融商品を免除することができ、証券法第144 A条に基づいて“適格機関の買い手”に転売する資格を有する証券、パイプライン、およびベンチャーキャピタル投資を含む。

制限された証券の購入価格とその後の推定値は、制限によって流動性が悪くなるため、このような証券の制限されていない場合の取引価格の割引を反映している可能性がある。現行の市価より割引される金額は，証券種別，発行者の性質，登録制限された証券費用を負担する側や当時の需給状況によって異なることが予想される。

集合投資ツール

信託は、他の投資会社、取引所売買基金、取引所売買手形(“ETN”)を含む集合投資ツールの証券に投資することができる。信託が支払う管理費(その他の費用)に加えて、信託は、その投資された集合投資機器が支払う任意の管理費と他の費用との比例シェアを間接的に負担する。集合投資ツールへの信託の投資は、議決権のある株式の3%以上を信託買収することを禁止する場合や、信託総資産の5%以上を任意の投資会社に投資する証券、またはその総資産の10%を超えて全投資会社に投資する証券を禁止することを含む“投資会社法”に規定されている法定制限を受ける。しかし、多くのETFは証監会からbr免除を受けており、いくつかの条件に適合する場合には、非関連基金(例えば、信託基金)が、ETFと投資基金との間の契約スケジュールに基づいて、これらの法定制限外でその株に投資することを可能にしている。信託基金はこれらの免除指令によって独立したETFに投資する可能性がある。欧州委員会が採択した免除規則によると、信託基金は上記の法定限度額以外にある他の投資会社や通貨市場基金に投資することができる。

信託基金は、主に外国証券に投資する投資会社の株を購入することができ、“国家基金”を含む。国家基金のポートフォリオは主に指定国または地域に位置する発行者の証券からなる。

ETFは株式を発行する集合投資ツールであり，これらの株は証券取引所で従来の株式証券のように取引される.ETFは、証券または他の資産のポートフォリオを表し、一般に、特定の細分化市場または指数を追跡することが意図されている。ETFに投資することは、任意の集合投資ツールに投資するように、標的証券や他の資産のリスクを持つ。ETFは、追跡するための細分化市場や指数のリターンを正確に追跡できない可能性があり、ETFの株価は変動または損失する可能性がある。また、ETFは他の集合投資ツールとは異なり、それらは取引所で取引されているため、ETFは、(I)ETF株の市場価格がETFの否定的な取引価格よりも高いか、または低い可能性があり、(Ii)ETFの活発な取引市場は発展または維持できない可能性があり、および(Iii)取引所がETFの上場を維持するために必要な要求が満たされ続けるか、または維持されることが保証されないリスクに直面する。将来的にETFに影響を与える重大な市場や他の干渉が生じた場合、信託株式の流動資金や価値も重大かつ不利な影響を受ける可能性がある。

証券と証券指数のオプションについて

オーバーレイオプションを作成しています信託は、コールオプションを発行(販売)し、それに投資可能な任意の証券またはその投資可能な証券からなる任意の証券指数下落オプションを発行(販売)することができる。信託は上場証券にこのようなオプションを書くことができる

国内証券取引所又は海外証券取引所又は場外取引市場で取引される証券取引所。信託のコールオプションは，オプションが満期日またはそれまでに行使された場合，信託は指定された価格でオプション所有者に指定された証券を売却することが義務付けられている.コールオプションのタイプによれば、コールオプションの購入者は、(I)将来のある日(“満期日”)に固定価格(“行権価格”)で証券価値の任意の付加価値を取得する権利があるか、または(Ii)オプション満了前の任意の時間に行権価格に対する証券価値の任意の付加価値を取得する権利を有する。買い手がオプションを行使していない場合，信託は買い手に証券価格とオプション行使価格との差額を支払う.割増、行権価格、証券の時価は、コールオプション販売者として信託が実現する収益や損失を決定します。信託は満期日までにコールオプションを買い戻し、その義務を終了することもできます。この場合、購入取引を完了するコストは、信託が実現する収益または損失を決定する。信託のすべてのコールオプションが含まれており、これは、オプション未償還または信託が以下に説明する他の方法を使用する限り、信託がオプション制約された証券を有することを意味する。信託執筆引当オプションの目的は、証券ポートフォリオ取引のみで実現されるよりも大きな収入を実現することである。しかし、信託会社は対象証券の市場価格上昇から利益を得る機会を放棄する可能性がある。

(I)オプションが満期日または前の任意の時間に行使される場合、または(Ii)オプションが満期日または前に行使される場合、信託は、(I)オプションが満期日または前の任意の時間に行使されることを条件として、特定の価格オプション所有者で特定の証券を購入する義務がある。信託は、すべての引受オプション(Br)を保証し、これは、信託が、販売オプションの実行権価格(任意の預金保証金を差し引く)に少なくとも等しい価値の現金または流動資産を分離するか、または以下に説明する他の方法を使用することを意味する。このようなオプションを作成する目的は、信託基金のための追加収入を創出することだ。しかし、オプション割増の見返りとして、信託受け入れは、購入時の証券時価よりも高い価格で対象証券を購入することを要求されるリスクがある可能性がある。

コールオプションの場合、br信託が償還関連ツールを所有している場合、またはそれが保有する他のツールを変換または交換する際に、追加の現金対価格を必要とすることなく、絶対的かつ即時的な権利がある(または、追加の現金対価格が必要な場合、その額の流動資産が分離される)、オプションは“保証”である。信託が保有オプションと同じツール上でコールオプションを保有し、保有オプションの行権価格(I)が保有オプションの行権価格以下である場合、または(Ii)が保有オプションの行権価格よりも高い場合、引受オプションも含まれ、差額において信託が流動資産を分離することを前提とする。信託が保有オプションと同じツール上のコールオプションを持ち、保有オプションの行権価格(I)が保有オプションの行権価格以上である場合、または(Ii)が保有オプションの行権価格よりも低い場合、承認オプションも含まれており、br}信託が流動資産を差額で分離することを前提とする。信託はまた、法律の適用により現金又は流動資産を任意の預金保証金に加算する際の価値を分離することにより証券オプションをカバーすることができ、利上げオプションの場合、保証金は証券の市場価値に等しい。単独の現金または流動資産は、任意の通貨の見積もりまたは価格で計算することができる。

証券指数オプションが証券オプションと類似している点は、証券指数オプションの行使に現金支払いが必要であり、実際の証券の購入や売却には触れていない点である。また、証券指数オプションは、単一証券の価格変動ではなく、一連の証券または証券市場部分の価格変動を反映することを目的としている。

信託は、その価格変動予想が対象指数と一致する証券を有するか、またはそのポートフォリオ内の他の証券を変換または交換する際に、証券指数上の上昇オプションをカバーするために、追加の現金コスト(または信託によって分離された追加のコスト)を必要とすることなく、そのような証券の絶対的および即時権利を取得することができる。信託はまた、証券指数におけるコールオプションおよびコールオプションをカバーすることができ、方法は、法律が適用される場合、現金または流動資産を任意の預金保証金から分離し、その価値は、対象証券の時価(コールオプションであれば)または行権価格(コールオプションであれば)、または上述したように相殺されたbrオプションを有することによって達成される。

信託は、その購入したオプションと同じオプションを購入することによって、取引所で取引されるコールオプションまたはコールオプションの下での義務を終了することができる。場外オプション項での債務は場外オプションの相手側と相殺取引を行うことでしか終了しない。この購入は“決済購入取引”と呼ばれる

購入オプション信託は、その投資可能な任意の証券またはその投資された証券からなる任意の証券指数のコールオプションおよびコールオプションを購入することができる。信託会社はまた、その購入したオプションの収益を実現したり、損失を最大限に減少させたりするための決済販売取引を行うことができる。

信託は、その投資が予想される証券または他のツールの市場価値が増加したときにコールオプションを購入するか、または予想下落時にコールオプションを購入することができる(“保護的コールオプション”)。コールオプションの購入は、プレミアムを支払う見返りとして、オプション期間内に指定された価格で指定された証券または他のツールを購入する権利を信託に持たせる。

オプション期間中、コールオプションを購入した証券価値が使用価格、支払いのオーバーフロー価格と取引コストの総和を超える場合、信託は通常、コールオプションを購入したときに収益を実現し、でなければ、信託はコールオプションを購入する際に無収益または損失を達成する。コールオプションの購入は、オプション期間中に指定された価格で指定された証券を売却し、支払いの割増と引き換えに信託に権利を持たせる。保護懸念オプションの購入は、信託証券の時価の低下を相殺またはヘッジすることを目的としている。信託は、保有していない証券価格の下落から確実に利益を得ることを目的とした下落オプションを購入することもできる。オプション期間中に、対象証券の価値が行権価格よりも低く、プレミアムおよび取引コストを補うのに十分であれば、信託は通常収益を実現し、そうでなければ、信託はオプションを購入する際に無収益または損失を実現する。下落オプションを購入した収益と損失は、基礎ポートフォリオ証券価値の相殺変化によって相殺される可能性がある。

信託は，証券指数のコールオプションとコールオプションを購入し，目的は単一証券を購入するオプションと同じである.

オプション取引に関連したリスク任意の特定の取引所取引のオプションまたは任意の特定の時間に、オプション取引所の二次市場に流動性が保証されない。信託がその保証されたオプションについて成約購入取引を行うことができない場合、オプションが満期または行使される前に、信託は対象証券を売却したり、単独の資産を処分することができなくなる。同様に、信託が購入したオプションについて平倉販売取引を行うことができない場合、任意の利益を達成するために順序でオプションを行使しなければならず、対象証券の購入または売却時に取引コストが発生する。

取引所が流動性二次市場に不足している理由は、(I)特定のオプションに対する取引興味が不足している可能性があること、(Ii)取引所が取引の開始または終了に制限を加える可能性があること、または両方を有する可能性があること、(Iii)特定のカテゴリまたは一連のオプションに一時停止、取引停止または他の制限を加える可能性があること、(Iv)異常または予見不可能な状況が取引所の正常な動作を中断する可能性があること、 (V)取引所またはオプション決済会社の施設が現在の取引量を処理するのに十分でない可能性があること、を含む。または(Vi)1つまたは複数の取引所が、経済的または他の理由により、将来のある日にオプション(または特定のカテゴリまたは一連のオプション)の取引を停止させることを余儀なくされる可能性があり、この場合、オプション決済会社が取引所で取引するために発行した未償還オプションは、その条項に従って行使することができるにもかかわらず、取引所の二次市場(またはカテゴリまたはシリーズオプション)がなくなる。

より高い取引活動、注文流量、または他の予見不可能なイベントが、オプション決済会社または様々な取引所のいくつかの施設を不足させることがないことは保証されない。過去に、このようなイベントは、取引ローテーション、いくつかのタイプの注文の制限、または1つまたは複数のオプションのための取引一時停止または一時停止のような特別な手順を交換することによって、システムの確立をもたらした。このような特別な手続きは流動性を制限するかもしれない。

信託は，米国や外国取引所で取引されるオプションや，ブローカーと場外取引を行うオプションを売買することができ，ブローカーはこれらのオプションで市を行うことができる.取引所取引オプションに比べて場外オプションを終了する能力はより限られており，このような取引に参加するブローカーがその義務を履行できないリスクにつながる可能性がある.

オプション信託の取引は、オプション取引を行う各取引所、取引所、または他の取引機関によって規定される制限を受け、これらの制限は、オプションが同じまたは異なる取引所、取引所または他の取引機関で購入または購入されるか、または1つまたは複数の口座によって購入されるか、または1つまたは複数の仲介人によって所有されるかにかかわらず、単一の投資家または一致して行動する1組の投資家によって購入または購入することができることを規定する。このため、信託基金が購入または購入する可能性のあるオプション数は、投資コンサルタントの他の投資コンサルタント顧客が購入または購入したオプションの影響を受ける可能性がある。取引所、取引所、または他の取引機関は、これらの制限を超えて発見された頭寸の清算を命令することができ、いくつかの他の制裁を実施することができる。

オプションの執筆と購入は高度に専門化された活動であり、一般証券組合せ取引とは異なる投資技術とリスクに関連している。投資コンサルタントが証券価格や金利変動に対する期待が正しくない場合、オプションを使用して総リターンを増加させることを求めることは、損失リスクに関連する。対沖目的にオプションを使用することに成功したのは、投資コンサルタントが将来の価格変動を管理する能力およびオプションと証券市場との関連の程度にもある程度依存する。投資コンサルタントの証券価格変化に対する期待が正しくない場合や、購入および購入オプションの証券または証券指数と信託ポートフォリオにおける証券との関連性の決定に誤りがあれば、信託は本来発生しない損失を被る可能性がある。購入オプションは信託のポートフォリオ回転率を増加させることができるため、関連するブローカー手数料や利差も増加する。

先物契約と先物契約上のオプションとスワップ

先物契約それは.信託は、将来受け渡しされる証券、金融指数、金融商品または外貨の購入または販売の契約(“先物契約”)を締結または販売することができる。信託は、証券又は外国為替を実際に売買することなく、その証券の価値を市場範囲の価格変動及び金利又は外国為替レート変動の影響から保護しようとする先物契約を購入又は売却することができる。

“売り”先物契約(または“空にする”先物頭寸)とは、契約義務を負い、特定の価格および将来の特定の時間に当該契約の対象となる証券または通貨を交付することを意味する。“購入”先物契約(又は“多頭”先物頭寸)とは、契約義務を負い、所定の価格及び所定の将来の時間で契約対象の証券又は通貨を買収することをいう。

保証金要求それは.先物契約を購入または売却する際には、信託は保証金として現金または証券を分配しなければならない(“初期保証金”)。米国取引所の初期保証金は契約対象証券または商品価値の約1%から約10%の間にある可能性が予想される。しかしながら、場合によっては、例えば変動率が高い時期には、取引所は、その初期保証金支払いレベルを向上させることを信託に要求する可能性がある。また、将来的には規制br行動によって初期保証金要求が一般的に向上する可能性がある。未平倉先物契約は日建てであり、現金で“変動保証金”を支払う必要がある可能性があり、この過程は“市価建て”と呼ばれている

先物契約と先物オプションに関する考え方契約それは.先物契約は特別なリスクを持っている。スポットと先物市場の性質が異なるため，スポットと先物市場の価値との一般価格差は，(1)投資家が追加変化の義務br}保証金要求を満たす，(2)相殺取引ではなく受け渡しの決定を行うか，および(3)証券市場の保証金要求と先物市場の保証金要求との差を受ける可能性がある。このような歪みの可能性は、投資コンサルタントの一般市場、為替レートまたは金利傾向の正確な予測が依然として取引成功を招く可能性がないことを意味する。信託基金が平和倉先物契約と先物契約オプションを確立する能力は流動性市場の発展と維持に依存する。信託は一般に流動性市場のように見える先物契約およびオプションのみを売買するが、取引所が特定の時間に任意の特定の先物契約またはオプションを有する流動性市場を保証することはできない。場合によっては、取引所は、先物契約価格が前日の決算価格よりも上下に変動する毎日限度額を設定することができる。特定の契約が毎日の上げ停止制限に達したら、当日はその制限を超えた価格で取引してはならない。

長期契約

長期契約とは、特定の数量の商品、政府証券、外貨または他の資産を特定の価格で購入または販売し、指定された未来の日に受け渡しおよび決済することを意味する。完全な契約であるため、長期購入契約は先物契約の援護とすることができる。信託は、ヘッジおよび非ヘッジの目的で長期契約を締結することができる(すなわち).，リターンを増加させる).信託は、将来の外貨レートレベルの不確実性を防止するために、将来の外貨レートレベルの不確実性を防止するために、長期契約をヘッジ目的に使用することができ、例えば、信託が外国証券の購入または売却を期待する場合である。例えば、この技術は、証券のドル価格を“ロック”することを信託することを可能にする。長期契約は、信託会社の既存の外国証券の価値を保護しようとするためにも使用される可能性がある。しかしながら、信託が保有する外国証券と、これらの保有する長期契約について締結された長期契約との間には、不完全な相関がある可能性がある。長期契約は、例えば、信託の投資コンサルタントが特定の外国通貨の切り上げや切り下げを予想している場合、これらの通貨建て証券が当時信託のポートフォリオに存在していなくても、信託の投資目標を追求するために非対沖目的に使用することもできる。信託基金はその全部または一部の外国為替リスクを開放することは要求されていない。

長期契約は先物契約と異なり、長期契約は取引所で取引されず、標準化されていない；逆に、銀行と取引業者はこれらの市場で依頼者として機能し、単独のに基づいて各取引を交渉する。長期市場で取引する依頼者は，彼らが取引している通貨や大口商品で取引を続ける必要がなく，これらの市場は流動性不足の時期を経験し，持続時間が長い場合がある。一時期、これらの市場の一部の参加者は、特定の通貨や大口商品のオファーを拒否したり、見積もりの価格と彼らが購入しようとした価格と販売準備価格との価格差が異常に大きかった。異常に高い取引量、政治的介入、または他の要因により、投資顧問取引のどの市場も中断する可能性がある。取引長期契約のスケジュールは、1つまたは複数の取引相手とのみ達成される可能性があるので、流動性の問題は、多くの取引相手とこのような手配を達成する場合よりも大きい可能性がある。政府当局が実施している規制もこのような長期(と先物)を制限する可能性がある

取引価格が投資顧問が提案した価格よりも低く、これは信託基金を損なう可能性がある。市場流動性の不足や中断は信託基金の大きな損失を招く可能性がある。また、信託は、その取引相手に関する信用リスクや決済違約に関するリスクに直面します。このようなリスクは、信託が大きな損失を受ける可能性があります。

株式交換

様々な場合、信託は、証券への直接投資を制限すること、または他の態様では不可能な場合を含む、株式交換契約を締結することができ、または実際に信託証券を所有することなく市場に投資することができる。株式交換はまた、期間保証のために使用されてもよく、または総リターンを増加させることを求めることができる。株式交換契約の相手側は、通常、銀行、投資銀行、またはブローカー/取引業者である。株式交換契約の構造が異なる可能性がある。例えば、取引相手は、特定の株式(または株式指数)に投資すれば増加する金額に、これらの株式から得られた配当金を加算することに同意することができる。これらの場合、信託は、取引相手に持分交換契約名義金額の変動金利を支払うことに同意することができ、また、そのような株に投資すれば、その名義金額は(あれば)減値する金額である。したがって、株式交換契約における信託のリターンは、名目金額の収益又は損失に株式配当を加えて信託支払名目金額の利息を減算しなければならない。その他の場合、取引相手側と受託機関は、交換契約名目金額が異なる株式(または株式指数)に投資すれば実現される相対投資実績との差額を相手に支払うことに同意することができる。

信託は一般に純額に基づいて株式交換を行うが，このは2つの支払フローが純額に呼び出され，信託は状況に応じての2つの支払いの純額のみを受け取るか支払うことを意味する.

支払いは株式交換契約締結時に支払うことができ、契約期間内に定期的に支払うこともできる。株式交換は通常、証券や他の対象資産の交付に関するものではない。したがって、株式交換の損失リスクは、通常、契約に基づいて信託が支払う義務のある支払純額に限定される。株式交換の他方が違約すれば、信託の損失リスクには、契約に基づいて信託が受け取る権利のある支払純額(あれば)が含まれる。このような取引は対沖目的のために締結されたり、独立した現金や流動資産が信託のリスクを支払うために相殺されたりするため、信託や投資コンサルタントはこのような取引が投資会社法下の優先証券を構成していないと信じているため、投資会社法による信託の借入制限を受けているとはみなさないが、信託の全体的なレバー上限に計上される。

投資コンサルタントが信託の他方の無担保商業手形、優先債務または債権弁済能力が投資レベルに属すると考えない限り、信託はスワップ取引を行わない。信託が何らかのスワップ取引を行う能力は税務考慮の制限を受ける可能性がある。

指数スワップ、金利スワップ、信用スワップ、総リターン、スワップオプションと金利上限、下限と下限

信託は、ヘッジ保証を達成し、総リターンを増加させることを求めるために、指数、金利、クレジット、および総リターンを交換することができる。例えば、信託は、他の市場での購入および/または売却ツールによってリターンまたは利益を得るコストよりも低いコストで、または特定のリターンまたは利差を維持することを試み、証券価格の上昇が将来的に購入されることを防止するための存続管理技術として、またはいくつかの市場への開放を経済的に得ることを試みることができる。信託基金はまたを金利上限，下限，下限に計上することができる.信託会社はまた、スワップオプション契約を購入して販売することができ、通常はスワップと呼ばれる。

標準的な“スワップ”取引では、取引双方は、特定の予定投資またはツールが稼いだまたは現金化したリターン、リターン率差額または他の金額を交換することに同意し、金利要因に応じて調整することができる。当事者間の交換や“交換”の総リターンは、通常、“名義金額”に基づいて計算される即特定の金利、特定の証券、または特定の指数を表すバスケット証券で投資された特定ドルの金額のリターンまたは付加価値。二国間交換協定は主に機関投資家が締結した二者契約である。清算スワップは先物手数料商家(“FCM”)によって取引され，これらの商家は中央手形交換所のメンバーであり，手形交換所は先物契約取引と類似した中央相手として機能する.信託は，その決済メンバーFCMに支払うことで初期保証金と変動保証金を公表する.

金利交換は、固定金利支払いを変動金利支払いに交換するなど、信託が他方のとそれぞれ支払いまたは利息を受け取る約束を交換することに関する。指数交換は，信託と他方が名義元本について2つの指定された指数に等しい金利でそれぞれの対応金額を交換することに関連する.クレジット交換は、対象証券または証券プールの潜在的信用損失を仮定するために、変動または固定金利支払いを交換することを含む。クレジット交換は、基礎証券または証券プールの潜在的な信用損失を負担するために、変動または固定金利支払いを交換することを含む。総リターンスワップは、一方が証券、バスケット証券、指数または指数成分によって生成された総リターンを支払うために、一方が利息を支払うか、または利息を受け取る義務がある契約である。

交換は交換協定を達成するための一つの選択だ。他のタイプのオプションと同様に，スワップした買手はオプションに対して払戻不可能な割増を支払い，権利(ただし義務ではない)を獲得し，を標的スワップに格納するか，または合意された条項に基づいて既存のスワップ条項を修正する.割増の交換として，スワップの売手は(選択権を行使すれば)合意された条項に従って入札対象のスワップを作成または修正する義務があり，これは通常，信託購入スワップによる損失リスクよりも大きい.購入金利上限は，買手が特定の指数が所定の金利を超えた範囲内で，その金利の上限を売る側から名義元金の利息を受け取る権利を持たせる.購入金利下限は、購入者が指定された指数が所定金利を下回る範囲内で、売却金利下限の一方から名義元金の利息支払いを得る権利を持たせる。金利上限とは，所定の金利の範囲内で一定のリターンを保持する上限と下限の組合せである.

スワップ取引の組織方式は大きな柔軟性を持つ可能性がある.しかしながら、信託は、一般に、純額に基づいて金利、総リターン、クレジット、および指数交換を行うことができ、これは、2つの支払いフローが純額によって差し引かれ、信託は2つの支払いの純額のみを受け取るか、または支払うことを意味する。金利、総リターン、信用、および指数交換は、通常、証券、他の標的資産、または元本の受け渡しには関連しない。したがって、金利、総リターン、クレジットおよび指数スワップにおける損失リスクは、通常、契約義務に基づいて信託が支払う利息純額に限定される。二国間交換協定の他方が違約した場合、信託の損失リスクは、契約に基づいて信託が取得する権利のある利息に基づいて純額を支払うことを含む。

信用交換は、参考義務として1つまたは複数の証券を有することができ、これらの証券は現在、信託によって保有されている可能性があり、信託が保有されていない可能性もある。信用交換における保護“買い手”は、一般に、互換期間中に保護“売り手”に前金や定期支払いを支払う義務があり、違約などの信用事件が発生していないことを前提としている。クレジットイベントが発生した場合、売り手は、通常、スワップ中の参照エンティティの等額額面と引き換えに、スワップの“額面”(全額名義価値)を買い手に支払わなければならない、または、スワップが現金決済である場合、売り手は、関連する現金正味を支払うことを要求される可能性がある。信託は、取引中の保護買い手または売り手とすることができる。信託が買い手であり、信用イベントが発生していない場合、交換が終了日まで保有されている場合、信託は何の見返りも得られない可能性がある。しかしながら、クレジットイベントが発生した場合、買い手は、通常、価値が大幅に低下する可能性のある基準エンティティの同等の額面の受け渡し可能な債務と交換するために、スワップの全ての名義価値を得ることを選択することができる。売り手として、信用イベントがない限り、信託は、通常、交換期間全体にわたって前金または一定の収入比率を受信する。売り手として、信託はその総純資産を除いて、信託はスワップ名義金額の投資リスクを受けるため、そのポートフォリオのレバレッジを効果的に増加させる。

信用イベントが発生した場合、信託は、売り手が受信した任意の交付可能な債務の価値として、以前に受信した前払いまたは定期支払いに加えて、買い手に支払われた全ての名義価値を下回る可能性があり、信託の価値損失を招く可能性がある。

交換、交換または金利下限、上限または下限に関連する取引における信託のリスクが、その帳簿上で現金または流動資産を識別することによってカバーされている場合、または委員会の指導に基づいて信託が他の方法でカバーされている場合、信託·投資コンサルタントは、これらの取引は投資会社法下のbr優先証券を構成しないと考えているため、投資会社法による信託の借入に制限されているとはみなさないが、信託の全体的なレバー上限に計上される。

投資コンサルタントが、他方の無担保商業手形、優先債務または債権弁済能力(相対スワップ取引については)を投資レベルと考えない限り、信託は、スワップ、上限、下限、または首輪に関する二国間取引を行わない。他方が違約であれば，信託は取引に関連するプロトコルによって契約を救済する.

スワップ、スワップと金利上限、下限と下限を使用することは高度に専門化された活動であり、それは有効なレバレッジを創出し、普通の証券組合せ取引とは異なる投資技術とリスクに関連する。対.の使用

スワップは、すべての可能な市場条件下での交換の表現を観察するのではなく、参照資産、基準金利または指数を理解するだけでなく、交換自体を知る必要がある。投資コンサルタントの市場価値、信用品質、金利の予測が正しくない場合、あるいは交換取引相手(二国間交換取引に関する)と標的資産の発行者の信用を評価する際に正しくなければ、信託の投資表現はこれらの投資技術を使用しないほうがよい。

現在、いくつかの標準化スワップ取引は集中清算を強制的に実行する必要がある。二国間協議のスワップと比較して、中央清算は取引相手のリスクを低下させ、流動性を増加させることが期待できるが、中央決済は取引相手のリスクや非流動性リスクを完全に除去することはできない。

発行時と遅延納品取引記録

信託は、“発行時”または“遅延交付”に基づいて証券を購入することができる。“いつ発行するか”証券とは，その条項が利用可能で市場が存在するが，直ちに受け渡しできない証券のことである。“遅延交付”取引とは、信託購入証券のことであるが、取引の決済は、通常の決済日以降に発生する取引である。信託はこのような取引を行い、購入したいが現在購入できない証券を得ることを目的としています。信託は決済前に購入承諾を処分する可能性があります。しかし，信託基金は投機目的でこのような購入を行うつもりはない.このような取引を協議する際には，購入価格は承諾時に固定されているが，証券の交付と支払いは以降の日に行われる.約束と決済の間には、購入した証券brのために何のお金も支払われず、信託にも利息や配当は生じない。しかし、これらの証券は市場変動の影響を受け、決済時の価値が買い取り価格を下回る可能性がある。決済待ち中、信託は、流動証券からなる独立した口座を保持することになり、現金、米国政府、その機関またはツールの債務(“米国政府証券”)、債務またはその購入承諾に少なくとも等しい価値の株式証券を含むことができる。br)約束は、将来の期日に支払う証券の購入を個別の証券と見なすことができ、証券が決算日前に低下した場合、損失リスクに関連する。これは信託の他の資産の低下リスク以外のリスクだ。

買い戻し協定

買い戻しプロトコルは、このプロトコルに基づいて、信託が証券を取得するプロトコルであるが、売り手は買い戻し義務があり、信託は、その証券(信託のコストおよび利息を表す)を一定の時間および価格で転売する義務がある。信託の現在の意図は、商業銀行および登録ブローカーのみと比較的短い買い戻し協定(通常は1週間以下)を締結し、米国政府証券および通貨市場ツールのみを対象としていることである。買い戻し契約は、証券の買い戻しを担保とする信託会社が発行する融資と見なすこともできる。信託は担保を保有しようとしており、投資コンサルタントは、利子要因を含めて、対象証券の価値がいつでも少なくとも買い戻し義務に等しい総額を確保するように買い戻し取引を監視する。売り手が契約を破った場合，信託は対象証券を売却する際に損失を実現することができ，販売収益(課税利息を含む)がプロトコルで規定されている転売価格(利息を含む)を下回ることが条件となる.また，売手が破産や債務返済手続きに関与していない場合，信託は対象証券の売却により遅延やコストが生じる可能性があり，あるいは信託が無担保債権者とみなされて対象担保を売手に返却することを要求すると，元金や利息の損失を受ける可能性がある.

逆買い戻し協定

逆買い戻し協定は、信託保有証券の売却に関し、合意された価格、日付、利息で買い戻し証券を支払うことで信託と合意した。逆買い戻し合意に達したとき、信託は、現金および/または買い戻し価格を下回らない価値の流動資産(計算すべき利息を含む)を含む別個のアカウントを委託者と確立および維持することができる。このような独立口座を信託が設立し維持する場合、逆買い戻しプロトコルは信託を借入金とみなさないが、信託がこのような独立口座を設立して維持していない場合には、信託借入制限については、このような逆買い戻しプロトコルは借入とみなされる。逆買い戻し協定は効果的なレバレッジ作用を創出する。信託保有証券がこれらの取引が完了していないときに価値が低下すれば、信託流通株の価値低下幅は比例して証券価値の下げ幅を超える。また，逆買い戻し協定は，信託が獲得した投資リターン(収益の投資)が取引の利息支出を下回ること，信託が売却した証券の時価が信託買い戻し証券の義務価格を割ってしまうこと，証券が信託に返却できない可能性があることに関連している。

信託は、流動資産を“予約”するか、または逆買い戻しプロトコルで取引される義務を“カバーする”ために他の適切な措置をとることができる。このような分離のため、このような取引下の信託債務は、債務を代表する優先証券とはみなされない。投資会社法の場合、逆買い戻しプロトコルによる信託使用レバーは、投資会社法によって制限されない。株式募集説明書に記載されている信託のレバレッジの全体的な制限によって制限されるにもかかわらず、信託は、逆買い戻しプロトコルによってレバレッジを使用する信託は、取締役会が承認した信託最高レバレッジレベルに適合するかどうかを決定するための財務レバーとみなされる。逆買い戻しプロトコルによる信託の使用は、このような取引においてbrを指定または分離するために、現金または流動証券のさらなる制限を受ける可能性がある。

逆買い戻し協議に基づいて証券を購入した買い手が破産又は資本不担保を申請した場合、買い手又はその受託者又は受取人は、信託買い戻し契約の義務を実行するか否かを決定するために、延長された時間を得ることができ、決定を下す前に、逆買い戻し協議収益に対する信託の使用が実際に制限される可能性がある。また、逆買い戻しプロトコルの収益が当該プロトコルに拘束された証券の価値よりも低い場合、信託は損失リスクを負う。

任意の逆買い戻しプロトコルまたは同様の取引の場合、信託管理資産は、関連する計量日の標的資産価値を除いて、そのような取引における取引相手の任意の収益に信託資産を売却することを含むべきである。

空売りする

信託は、管理資産の5%を超えない範囲で空売りと空売りを行うことができる。空売りとは、信託が期待証券の時価が下落した場合にその所有していない証券を売却する取引である。このような取引を完了するためには，信託は証券を借り入れて買い手にを渡さなければならない.そして、信託は、借り入れた証券を交換時の市場価格で購入して置換する義務があります。このときの価格は、信託売却証券の価格よりも高いか低い可能性があります。担保を交換する前に、信託は融資期間中に計上すべき配当金と同等の金額を貸金人に支払わなければならない。証券を借り入れるためには，信託会社がプレミアムを支払う必要がある可能性があり，証券売却コストが増加する.空売りに関連する他のコストもあり、これらのコストは完全に信託の普通株主が負担する。

証券価格が空売りの日から信託が証券を借り入れる日までの間に上昇すれば、信託は空売りによって損失を被り、損失は無限である可能性がある。もし証券価格がこの2つの日の間に下落すれば、信託基金は収益を達成するだろう。この結果は、現金で証券を購入するという予想とは逆だ。任意の収益の金額は減少し、任意の損失の金額はを増加させ、任意のプレミアムまたは代替利息の金額信託は空売りに関連する金額を支払う必要がある可能性があり、も任意の取引または他のコストを減少させるであろう。

信託が空売りに関連する借入証券を置き換える前に、信託は、(A)現金または流動資産を一定のレベルに隔離し、分離された資産に仲介人に預けられた担保として格納された任意の金額を空売り証券の現在値に等しくするか、または(B)適用法によって他の方法でその空売りを補う。

信託基金が任意の特定の時間にまたは許容可能な価格で平倉できることは保証されない。信託が空証券をしている間、信託が他の貸主から同じ証券を借り入れることができない場合、証券の借入者は融資を終了するリスクである。これが発生すると、信託は平倉購入に必要な証券の価格で“購入”する可能性があり、不利な価格となる可能性がある。

信託基金は箱の空売り操作をするかもしれない。以上のように，空売りは売手が所有していない証券を売ることで行われる.空売りとは，空売りが同時に所有するか，あるいはコストを増加させることなく空売り者と同じ証券を取得する権利があることである.例えば、信託は、すぐに売却されたくない証券の販売価格をロックするために、ボックスの空売りにを入力することができる。信託基金が空売りすれば、将来の証券価格が下落した場合、損失から身を守る可能性があります。しかし、価格が上昇すると、信託はこのような証券で利益を得る機会を失うことになります。信託基金が空売り時にに証券の未実現収益があれば，空売りの日に実際に証券を売ったように (“推定売却”として)その収益を確認する必要があるかもしれない.しかし，信託が空売り時に保有する付加価値証券以外の証券で空売りを完了し，何らかの他の条件を満たしている場合には，このような推定売却待遇はを適用しない可能性がある.空売り取引を実施する税収結果に関する不確実性は、信託基金が空売り取引を実施する可能性がある程度を制限する可能性がある。

優先株、株式承認証、株式購入権

信託は、優先株、株式承認証、株式購入権 (または“権利”)に投資することができる。優先株とは、普通株式保有者の前であるが、債権者及び他の債務保有者の後、発行者収益及び資産に対する債権の所有権権益を保有者に提供する証券である。債務証券とは異なり、優先株発行者の義務は、配当金やその他の支払義務を含み、通常、違約事件(例えば、契約違約や破産申請)が発生したり、発行者が優先株条項を遵守しない場合に加速することはない。しかしながら、通常、このような違約イベントが発生したり、発行者が規定を遵守しない場合、優先株主は、発行者取締役会の代表を獲得する権利があるか、またはその既存の取締役会代表を増加させる権利がある。また、何らかの違約事件が発生した場合、優先株株主には何らかの問題に対する投票権が付与される可能性がある。

権利証および他の権利は、オプションに類似した証券/契約であるが、所有者が特定の期間内に特定の価格で株式証券を購入する権利を有するように異なる条項を有する。投資コンサルタントが権利証と権利が信託投資の適切な証券であると考えた場合にのみ、信託は権利証と権利に投資する。権利証と権利には投票権がなく、配当もなく、発行者の資産にも権利がない。

取引所売買手形(“ETN”)

ETNは金融機関から発行された優先、無担保、無従属債務証券であり、債券とETFの2つの側面を組み合わせている。ETNのリターンは市場指数から費用と費用を差し引いた表現に基づく。ETFと類似して、ETNは取引所に上場し、二級市場で取引する。しかしながら、ETFとは異なり、ETNはETNの満了まで保有することができ、発行者はETNに関連する市場指数の表現にリンクしたリターンからいくつかの費用を減算する。通常債券と異なり、ETNは不定期に利息を支払い、元金は保護されない。ETNは信用リスクの影響を受け，基礎市場基準や戦略は不変であるにもかかわらず，発行者の信用格付けが低下するため，ETNの価値が低下する可能性がある。ETNの価値は，満期日，ETNの需給レベル，標的資産の変動性や流動性の欠如，適用金利の変化，発行者信用格付けの変化，参考対象資産の経済，法律，政治や地理的事象に影響を与える可能性もある。ETNに信託が投資されると、ETNが負担する任意の費用および支出の割合を負担する。信託基金が保有するETN資産を売却する決定は、二次市場の可用性によって制限される可能性がある。また、ETNは取引所に上場できるにもかかわらず、発行者は維持して上場する必要がない可能性があり、ETNに二級市場が存在することも保証されない。

経験不足の会社

信託基金は3年未満の経営会社(前身を含む)に投資することができる。このような会社の証券の流動性は限られている可能性があり、これはそれらの価格が他の場合よりも高いか、またはそれ以下になる可能性がある。また、経営歴史が長く、より成熟した会社に投資するよりも、経験不足に投資する会社は、より大きな投機的かつより大きなリスクを持っている。

アメリカ政府証券

信託は、米国政府またはその機関または機関によって発行または保証された証券に投資することができる。米国政府が直接発行する米国政府証券は米国財務省によって保証されるが、米国政府の機関や機関が発行する他の米国政府証券は保証されない可能性がある。法的要求がなければ，米国政府はその機関やツールに財政支援を提供することは保証されない。

信託領収書と信託証明書

信託は、信託受領書および信託証明書に投資することができ、証券取引業者または銀行が引受することができ、受託者または受託者が所有する証券の権益を表すことができる。このように保有する証券には、米国政府証券、市政証券、または信託投資可能な他のタイプの証券が含まれる可能性がある。信託受領書または信託証明書は、証券取引業者または銀行によって引受され、対象証券の将来の利息支払い、元金支払い、または両方の所有権を証明することができ、または場合によっては、委託者または受託者と金利交換または他の手配の第三者の支払い義務を締結することができる。いくつかの証券法の場合、信託領収書および信託証明書は、米国政府または受託者または受託者が所有する証券の他の発行者の義務とみなされてはならない。所有者として

信託受領書および信託証明書は、信託口座または信託において課金される費用および支出の割合を負担する。信託は，単独で発行された信託領収書や信託証明書の権益にも投資することができる.

信託受領書または信託証明書の条項によれば、信託は、通常、標的債務の発行者にその権利を直接主張することが許可されるが、信託は、信託銀行または受託者を介して存在する可能性のある標的発行者の権利を主張することを要求することができる。したがって，対象発行者が満期時に元金および/または利息を支払うことができなければ，信託は遅延，費用，リスクの影響を受ける可能性があり，これらの遅延，費用，リスクは信託購入発行者の直接債務に係るリスクよりも大きい.さらに、対象証券を格納している信託または信託口座が、非課税エンティティではなく会社として課税されている協会として決定された場合、対象証券の収益率は、支払われた任意の税金を確認するために減少する。

いくつかの信託受領書および信託証明書は、変化する短期金利に反比例し、および/または金利下限および上限を埋め込む合成またはbr誘導ツールであってもよく、発行者は、市場金利が指定された金利よりも低いか、またはそれよりも高いときに調整された金利を支払うことを要求する。これらのツールのいくつかは比較的新しい革新であり、これらのツールの取引市場は伝統的なタイプのツールの市場よりも発達しているため、これらのツールが異なる経済と金利の場合にどのように表現されるかはまだ確定していない。さらに、これらのツールはレバレッジされる可能性があるため、それらの市場価値は他のタイプの固定収益ツールよりも不安定である可能性があり、より大きな資本収益または損失潜在力をもたらす可能性がある。これらの派生ツールの発行者または発行者の信用提供者が、他のタイプのツールと比較して、違約する可能性が高い可能性が高い。場合によっては、信頼できる客観的な情報が不足し、いくつかのツールの既定の二次市場が存在しない可能性があるため、派生ツールの公正な価値を決定することが困難である可能性がある。多くの場合、米国国税局(“国税局”)は、派生ツールの利息や支払いの税務処理について裁決を下していないため、そのようなツールを購入することは、当該ツール等の保険者の弁護士の意見に基づいている。

非投資級証券

信託は、その管理資産の最大20%を、スタンダードプールによってBB+またはムーディ格付けされたBA 1またはBB+未満の変換不可能債券に投資するか、またはBB+と格付けされた非転換債券または同様の格付けおよび未格付け証券に投資することができる。信託は、その管理資産の最大15%を転換不可能債務証券に投資することができ、これらの証券は、投資時にムーディーズによってCaa 1以下に格付けされ、標準プールまたは恵誉によってCCC+以下に格付けされるか、または他の国で公認された統計格付け機関によって同様の格付けが行われ、，または、格付けされていない場合、投資コンサルタントによって類似の信用品質を有すると決定される。このような証券は非常に高い信用リスクに直面している。これらの債券は一般に“ゴミ債券”と呼ばれ、投機的とされている。非投資レベルの証券の発行者が元金や利息を支払う能力が問われる可能性がある。このような発行者は通常信用が悪いまたはレバレッジ率が高く、通常より成熟やレバレッジ率の低いエンティティよりも計画通りに元金や利息を支払うことが困難であるからである。非投資レベルの証券も政府発行者によって発行されており、これらの発行者はすべての計画利息やbr}元金を支払うことが困難である可能性がある。場合によっては、非投資級証券は非常に高い投機性を持っている可能性があり、投資レベルの地位に達する見通しが悪く、違約状態にある。したがって、このような債券の投資リスクは投資投資レベルの債券よりも大きいだろう(即スタンダードプールがAAA、AA、AまたはBBBに格付けされる債券、ムーディがAAA、AA、AまたはBaaに格付けされる債券、またはAAA、AA、AまたはBBBに格付けされる債券)。非投資級証券発行者に対する資信分析は比較的に高品質の債務証券発行者の分析よりもっと複雑である可能性があり、信託がその投資目標を実現する能力は更にこのような資信分析に依存する可能性があり、それの非投資級証券への投資については、比較的に高品質の証券に投資するのではない。

格付けの高い証券と比べ、非投資級証券の時価は往々にして個別会社或いは市政の発展をより大きく反映し、後者は主に一般金利レベルの変動に反応する。レバレッジ率の高い非投資級証券の発行者は、より伝統的な融資方法を使用できない可能性がある。それらの債務返済能力は、高格付け証券の発行者と比較して、経済低迷や特定の予想業務予測を満たすことができないより大きな悪影響を受ける可能性がある。ごみ債券市場の負の宣伝や投資家の低い格付け証券に対する見方については，ファンダメンタル分析に基づくか否かにかかわらず，は非投資級証券の価格を押し下げる可能性がある。固定収益証券市場の品質が低い細分化市場において、発行者の信用認知の変化はよく固定収益証券市場の品質の高い細分化市場の変化よりもっと頻繁に発生し、更に明らかになり、それによって更に大きな収益率と価格変動を招く。非投資級証券の価格変動を招くもう一つの要因は、格付け証券の需給に似ていることだ。また，投資価格は一般金利水準によって変動する.

ポートフォリオ証券買収後の価格の変動はこのような証券の現金収入に影響を与えないが、信託の拒否書に反映される。

非投資級証券の保有者が契約違反により損失を被るリスクは、他の債務証券の保有者よりもはるかに大きく、非投資級証券は通常無担保であるため、通常はこのような証券発行者の他の債権者の権利に従属する。違約した証券への信託の投資は、このような証券の元本や利息を支払い続けると、追加の損失リスクをもたらす。このような証券が満期まで保有されていても、信託はその初期投資や任意の期待収入や増価を回収することはできない。また、信託は、当該等の証券に関する元金や利息の違約を追及したり、他の方法でその利益を保護したりするための追加支出を招く可能性がある。信託は、信託がこのような利息の現金支払いを受けていなくても、その後ログアウトした証券の計算すべき利息収入について信託が負担する年間分配義務を履行するために、他のポートフォリオ証券の清算を要求される可能性がある。

非投資級証券の二級市場は比較的に少ない市場に集中し、機関投資家が主導し、共同基金、保険会社とその他の金融機関を含む。そのため、このような証券の二級市場は格付けの高い証券の二級市場のように流動性を持っていない可能性があり、二級市場よりも波動性がある可能性がある。また、非投資級証券の取引量は一般に格付けの高い証券よりも低い。非投資級証券の二次市場は、特定の発行者条件のいかなる具体的な不利な変化の影響を受けることなく、不利な市場または経済条件下でbrを収縮させることができる。これらの要因は、償還要求または他の流動性需要を満たす必要がある場合に、特定の組合せ投資を処理する能力に悪影響を及ぼす可能性がある。投資コンサルタントは、これらの投資を売ることが困難であることや、このような投資の広範な取引よりも低い価格で投資を売ることしかできない可能性があるかもしれない。この場合、このような低い格付けまたは未格付け証券を売却する現金化価格は、信託拒否権を計算する際に使用される価格よりも低い可能性がある。流動性の悪い二級市場も、そのポートフォリオにおける非投資級証券の正確な評価を信託が得にくくする可能性がある。

新立法により、非投資級証券の二次市場とこれらの証券発行者の財務状況に悪影響を及ぼす可能性がある。未来のどんな立法の形態とそのような立法が公布される可能性は不確実だ。

非投資級証券には、支払予想に基づくリスクも存在する。非投資級証券は、通常、発行者がその所有者から証券を償還または買い戻すことを可能にする“償還”または買い戻し機能を含む。発行者がこのような“コールオプション”を行使して証券を償還すれば、信託会社はこの証券を収益率の低い証券に交換せざるを得ず、投資家のリターンが減少する可能性がある。また、信託会社の株が純償還に遭遇すると、格付けの高い証券の売却を余儀なくされ、そのポートフォリオ全体の信用品質が低下し、非投資級証券へのリスクを増加させる可能性がある。

信用格付け機関が発表した信用格付けは、格付けされた証券の元本と利息支払いの安全性を評価することを目的としている。しかし、それらは非投資レベルの証券の時価リスクを評価しないため、投資の真のリスクを完全に反映できない可能性がある。また、信用格付け機関は、証券の時価に影響を与える経済または発行者条件の変化を反映するために、格付けをタイムリーに変更しない可能性もある。したがって、信用格付けは投資品質の初歩的な指標としてのみ使用される。投資レベルの債務投資と比較して、非投資レベルの債務および未格付け債務よりも投資可能な投資は、投資コンサルタントの信用分析により多く依存する。投資顧問は自分の信用研究と分析を採用し、発行者の現有債務、資本構造、債務返済と配当金の支払い能力、経済状況に対する敏感性、br}経営歴史と現在の収益傾向の研究を含む。投資コンサルタントは、信託ポートフォリオにおける投資を継続的に監視し、信用格付けまたは信用品質が変化する可能性のある非投資レベルおよび比較可能な未格付け証券を処置または保留するかどうかを評価する。ポートフォリオ証券が購入後に低い格付けが付与されている場合、または格付けされなくなった場合、投資コンサルタントがこれが信託およびその株主の最適な利益に適合していると判断した場合、信託はその証券を継続して保有することができる。

経済低迷は、高レバレッジのゴミ債券投資発行者が債務を返済したり、満期になって債務を返済する能力に深刻な影響を与える可能性がある。ごみ債券の市場価値に悪影響を及ぼす要因は、このような投資に信託が投資する資産純益に悪影響を及ぼす。また、信託は、元金やそのポートフォリオの保有利息を滞納した場合に回収を求める必要があるため、追加の費用が生じる可能性がある。

証券組合融資

信託はそのポートフォリオの証券を貸し出すことができるが，信託は証券を貸し出しておらず，このような融資により，当時ローンを受けていたすべての証券が信託管理の資産の30%を超えることに制限される.適用される法規要件(変化する可能性がある)によると、ローン担保は、毎週の営業日に少なくとも借入証券の価値に等しくなければならず、現金、銀行信用状、またはアメリカ政府証券から構成されなければならない。br}が担保として受け入れられるためには、信用状は、手紙の条項を満たすことが要求される場合、銀行に信託要求の金額を支払う義務がなければならない。このような条項と発行銀行は信託会社を満足させなければならない。信託が証券を貸し出している場合、それは、借りた証券の任意の配当金または利息と等価な代替支払いを得る権利があり、(1)合意されたbrローン費用、(2)ローン担保として使用される証券の利息、または(3)ローン担保で購入された短期債務証券の利息のうちの1つまたは複数を得る権利がある。どんな種類の利息も証券の借り手と共有することができる。信託はまた合理的な発見者、委託者、管理費を支払うことができる。信託の証券貸借条項は、改正された“1986年内部収入規則”(以下、“規則”と略す)のいくつかの要求に適合しなければならず、例えば、信託は、5日を超えない通知後に融資を終了することができ、任意の重要事項について投票するために、信託が直ちに貸し出された証券を再買収することを許可しなければならない。信託は、それと買い戻し契約を締結する可能性のある銀行や取引業者にのみこのような融資を行う。借り手が借りた証券を返すことができなかったら, Br信託のリスクは，(1)担保を処分する任意のコスト，(2)担保価値が借入証券の100%未満の損失に低下すること，(3)証券に対する投票権または同意権を行使できないこと，(4)信託がこのような証券を速やかに回収できないことによる損失，(5)信託が借入証券を再獲得できないこと，および(6)取引相手リスクを含む。

投資制限

信託はいくつかの基本的な制限をとっており、信託されていない大多数の流通株保有者の賛成票は、これらの制限は変えられない。本SAIで使用される“信託流通株の多数”とは、(1)50%を超える流通株の会議に出席する67%の株式または(2)50%を超える流通株の少ない者である。以下の制限の目的で (借金に関連する資産カバー要件を除く)、すべてのパーセント制限は購入直後に適用され、市場状況によるいかなる適用パーセントの後続の変化もいかなる措置をとる必要はない。優先証券発行と借金の制限については，百分率制約は発行時と継続に適用される.信託基金はできません

その管理資産の25%以上を、同じ業界(米国政府またはその任意の機関または機関を含まない)で主な業務活動を行う1つまたは複数の発行者の証券に投資するが、信託は、その管理資産の25%以上を医療業界で主要業務を展開する会社に投資する。

商品または商品契約を売買します。商品の購入または販売を禁止することは、“実物”商品の購入または販売に適用され、信託は、構造的手形、先物契約、スワップ、商品オプション、通貨、スワップおよび先物、ETF、ETN、投資プール、および他のツールを含むが、これらに限定されないが、そのようなツールが商品とみなされるかどうかにかかわらず、その投資目標および政策に従って通貨および金融商品および契約に投資することができる。

不動産売買；信託は、不動産又はその中の権益を担保とする証券又はツール、又は不動産価値指数リターンを反映した証券又はツール、不動産投資信託の証券及び担保関連証券を売買することができるが、証券所有権により信託が取得した不動産を保有·売却することもできる。

他の発行者の証券を引受するが、そのポートフォリオ証券を処分する際には、当該信託は連邦又は州証券法により引受業者と見なすことができる範囲を除外することができる。“ポートフォリオ取引·仲買業務”を参照されたい

このような発行が適用法に違反した範囲で優先証券を発行する。

借金は、“投資会社法”が許可されない限り、または委員会、委員会職員、または適切な司法管轄権を有する他の当局の解釈または修正。

担保、質権、質権又は任意の方法で譲渡信託が所有又は保有する任意の証券を債務担保とするが、上記第6項の許可借入に係る必要がある場合を除く。

金銭ローンを提供するが、以下の場合を除く：(A)債務を購入し、信託は、その投資目標および政策に応じて投資することができ、または(B)時々改正された“投資会社法”、委員会が時々改正された“投資会社法”によって公布された規則および規定に基づいて、または信託の免除または他の猶予について適用することができる。信託は権力を保留して買い戻し協定、逆買い戻し協定を締結し、そのポートフォリオ証券を適格機関投資家、ブローカー、取引業者、銀行あるいは他の金融機関に融資し、融資条項が“投資会社法”の要求に違反しない限り。

また、信託は、株主の承認を必要とせず、取締役会(“取締役会”)の行動によって変更することができる投資政策をとっている

通常の場合、信託会社は、管理資産の少なくとも80%を医療保険会社に投資する。この投資政策は、60日前に株主に通知された場合にのみ変更することができる。

信託は、信託管理資産の最大10%を制限証券に投資することができる。

別の説明に加えて、上記で規定されているすべてのパーセント制限は購入直後に適用され、市場変動による適用割合のその後の変化は、ポートフォリオからどの証券も除去する必要はない。上記の基本的な制限に加えて、信託の投資目標、政策、制限は、株主の承認なしに変更することができる。

受託者と役人

信託基金の全面的な監督責任は取締役会が負担する。取締役会は7人で構成され、そのうち6人は信託基金の“利害関係のある人”(“独立受託者”)(“独立受託者”)ではない。取締役会の議長は独立受託者である.議長は受託者会議を主宰し、取締役会会議の議事日程の準備に参加し、取締役会会議中に独立受託者と信託管理層との連絡役を務めた。本協定で規定されている任意の責務を除いて、会長の任命は、他の受託者よりも高いか、またはそれとは異なる義務または基準を課すことはない。

取締役会は毎年定期的に四半期会議を開催し、信託基金に関連する事項を審議·解決する。取締役会はまた、定期会議の間に発生した問題に対処するための特別会議を開催することができる。独立受託者は、少なくとも四半期ごとに管理職が同席した場合に実行会議で会議を開き、独立法律顧問を招聘して監督責任の履行に協力する。

取締役会は監査、管理と指名、評価委員会と合格した法律コンプライアンス委員会を設置し、取締役会が信託基金の管理と事務を監督することに協力する。この委員会のすべての会員たちは独立受託者であり、オムステッド博士を除いて、彼は評価委員会のメンバーだ。取締役会は時々具体的な事項を処理するために追加の委員会または非公式ワーキンググループを設置することができる。

信託基金は投資、コンプライアンス、運営、評価リスクを含む一連のリスクに直面している。これらのリスクを日常的に管理する投資コンサルタントや信託管理者が担当しているが、取締役会はこれらのリスクに対応するための政策や手続きを定期的に審査している。信託の定期監督の一部として、取締役会は、1つの委員会を介して信託の首席コンプライアンス官、信託の独立公共会計士事務所及び信託の法律顧問と直接又は相互作用する。これらのインタラクションには、信託招聘の独立公認会計士事務所との信託のリスク管理と制御の検討、評価政策およびプログラムの審査、特定の制限された証券の推定、および信託およびそのようなプロバイダのコンプライアンス計画の実施およびbr}テスト結果を含む信託首席コンプライアンス官の信託および主要サービスプロバイダのコンプライアンス事項に関する定期的な報告を受けることが含まれる。取締役会の監督機能は管理報告の流れによって促進され、重要なリスクの識別、評価と管理及びこれらのリスクを緩和するための制御と政策とプログラムに関する情報を取締役会に提供することを目的としている。取締役会は時々信託リスク管理を監督する方面の役割を審査し、監督責任を履行する方式を随時適宜変更することができる。

取締役会はその指導構造が信託基金に適していることを確定し、取締役会がその職権範囲内の事項を知ることと独立した判断を行うことができ、有効な監督を促進する方式で委員会間に責任を分配し、取締役会が具体的な問題が発生した時に柔軟な方法で適切な資源をに投入することを許可するからである。取締役会は定期的にその指導構造及び全体構造、構成、と運営状況を審査し、そしていつでも適宜変更することができる。

信託の信託声明は，信託は受託者と上級管理者に賠償し，信託の従業員や代理人が信託中の職務によって関与する可能性のあるクレームまたは訴訟に関連する責任および費用を賠償することができると規定している.しかしながら、信託声明または信託規約は、受託者、高級職員、従業員または代理人が、故意に失職し、信用を守らない、深刻な不注意または職務に関連する職責を履行するために負ういかなる責任も保障または保障していない。

受託者と信託管理者の氏名、住所、年齢及び過去5年間の主要な職業、及び受託者のある他の組織及び上場会社における職は、次の表を参照されたい。信託や投資顧問とみなされる“利害関係人”(“投資会社法”第2(A)(19)節の定義による)の受託者は “利害関係者”と題する表に含まれる.上記の利害関係者に属さない受託者を独立受託者と呼ぶ。信託とTekla Healthcare Investors(“HQH”)、Tekla Life Science Investors(“HQL”)とTekla Healthcare Opportunities Fund(“THQ”)、および投資コンサルタントが提案する他の閉鎖型投資会社は、“基金総合体”のうち4つのポートフォリオのみである。それぞれの受託者もHQL，HQH，THQの受託者である.

受託者

名前·住所⁽¹⁾そして生年月日	以下のようなポストを持つ信託、期限オフィス⁽²⁾ の長さ服役時間	主な職業(S)その他過去5年間に行われた直通サービス	量中のポートフォリオトラスト複合体監督者：受託者

独立受託者：

ジェフリー·A·ベイリー 4/1962	2020年から受託者を務める 2022年以来議長を務めている	照明システム会社の最高経営責任者(2018年から2020年)、楊森製薬副会長(ジョンソン)(1984年から2006年)、副翼治療会社の取締役会長(2018年から)、取締役、マディソンワクチン会社(2018年から)、取締役生物送達システム会社の最高経営責任者兼最高経営責任者(Br)(2020年から2022年まで)。	4

キャサリン·L·ゴッツ 4/1966	2021年から受託者になる	独立コンサルタント(2020年より)；ノワ製薬副総裁兼販売主管総裁(2017年から2019年)、ノワ製薬戦略顧客管理会社役員役員(2015年から2016年)。	4

Rakesh K.Jain、博士。 12/1950	2015年から受託者を務める	取締役、マサチューセッツ州総病院スティール腫瘍生物学実験室(1991年から)；ハーバード医学院腫瘍生物学(放射腫瘍学)A.W.クック教授(1991年から)；製薬/バイオテクノロジー会社臨時顧問/科学顧問委員会メンバーbr}(2002年以来何度も担当)；ゲルソン·リーマングループ臨時顧問(2004年から)；XTuit製薬会社共同創業者取締役(2012年から2018年まで)。	4

トーマス·M·ケント公認会計士
6/1953

2017年から受託者を務める

取締役、信安全球投資家信託会社(2014年から)；セエ学院受託者(2009年から2018年)、取締役、ニューイングランドカナダ商業委員会(2017年から)。

Wマーク·ワトソン公認会計士

7/1950

2022年から受託者になる

取締役、生物送達科学国際会社(2017年から2022年)、取締役、阻害剤治療会社(2014年から)、取締役、世界衛生MCS、(2014年から)、取締役、サックス企業会社(2018年から2021年)、取締役、モフェットがんセンター(2009年から)。

(1)

各受託者の住所はC/o Tekla World Healthcare，100 Federal Street，19^{これは…。}Floor、ボストン、マサチューセッツ州、02110、 617-7728500。

(2)

すべての受託者の現在の任期は3年だ。

(3)

受託者はそのポストや投資顧問との関係で1940年の“投資会社法”が指す“利害関係人”とされている。

取締役会は、各受託者の経験、経歴、br特質と技能は他の受託者の経験、経歴、特質と技能と結合し、各受託者はこのような職務を担当すべきであると結論した。すべての受託者が共有する特質または技能は、彼らが彼らに提供する情報を批判的に審査および評価し、彼らに提供することができ、他の受託者、信託投資コンサルタント、管理人および他のサービスプロバイダ、弁護士および独立公認会計士事務所と効果的な相互作用を行うことができ、受託者の責務を履行する際に有効かつ独立した商業判断を行うことができることを含む。各受託者が受託者の職責を効果的に履行する能力は、商業、コンサルティングまたは公共サービス職のような受託者の教育、専門訓練および他の生活経験、ならびに本信託取締役会メンバーおよびHQH、HQLおよびTHW、上場企業または非営利エンティティまたは他の組織のメンバーとしての経験によって得られ、向上される。

ジェフリー·A·ベイリー：ベイリーさんは、医療業界で30年以上の経験を持つ経験を持つ経験豊富なヘルスケア運営管理者です。ベイリーさんは信託受託者の取締役会長であり、信託の議長でもあります

信託統治と指名委員会を担当している。ベイリーさんは、ビジネス、サプライチェーン管理、財務、ビジネス開発、製品開発の分野で豊富なリーダーシップを有し、複数の医薬医療機器会社に勤務しています。ベイリーさんは最近、ベイリーさんが担当しています医療機器会社照明医療会社最高経営責任者兼取締役br，2018年から2020年まで。2015年12月から2017年3月まで、ベイリーはバイオテクノロジー会社Neurovance，Inc.のCEOを務めた。これに先立ち、2013年1月から2015年6月までの間に、ベイリーさんは、公共医療診断会社ランセウス·メディカル·イメージング·カンパニーの社長兼CEO、取締役を務めています。2013年まで、ベイリーさんは、多国籍製薬会社の社長やノワ製薬の社長、国際医療機器、医薬品、消費財製造会社のジョンソン社長など、複数の上場企業や民間の製薬会社で様々な指導者を務めて22年間働いてきました。ベイリーはまた、取締役会の経験が豊富で、8社の取締役会メンバーを務めています。ベイリー·さんは、現在、副翼治療会社、マディソン·ワクチン社の取締役を務めています。ベイリー·さんは、ロゲス大学の経営管理学士号を持っています。

キャサリン·ゴッツ：ゴッツさんは2019年まで世界のヘルスケア会社ノワ製薬の販売副総裁を務めてきた。Goetzさんは信託監査委員会と評価委員会に勤めている。Goetzさんは、様々な医療関係者や生態系で働いた経験を含む、30年以上のヘルスケア業務と指導経験を持っている。彼女は医療保健提供者の広範な知識をもたらし、支払人の利益と患者の需要を深く理解している。彼女がノワールのために働いていた28年間、Goetzさんはますます責任の大きいポストを務め、マーケティング、販売と精算チームを指導し、発売前の計画から異なる治療領域の独占専門権を失うまでの異なる商業化段階を経験した。ノワール在任中、彼女はまた他の重要な職務を担当し、戦略顧客、取締役総合市場計画とマーケティング部門の全国執行役員を含み、彼女に組織転換、資源配置、予測と分析を指導する貴重な経験を提供した。ゴッツは彼女のキャリアの初期にCentocor Biologicsで働いていた。彼女は未来のリーダーの指導者を続け、過去に役員リーダーシップ開発指導者や元ノワ製薬女性リーダーシップ議長を務めてきたことで、多様性の提唱者を務め続けている。Goetzさんは彼女のキャリアの中で多くの医療とビジネスリーダーシップ賞と認可を獲得し、医療女性企業協会新星賞を受賞することを含む。彼女は製薬とバイオテクノロジー産業の独立顧問を続けている。Goetzさんはアイオワ州立大学の商業金融学位を持っている。

ラケシュ·K·ジャーン博士：Rakesh Jain博士はハーバード医学院放射腫瘍学(腫瘍生物学)のA.W.Cook教授とマサチューセッツ州総病院E.L.スティール腫瘍生物学実験室の取締役教授であり、信託基金に新興生命科学技術に対する貴重な視点を提供した。ジャーン博士はこの信託基金管理と指名委員会の議長だ。ジャーン博士は2012年にXTuit製薬会社を共同設立し、2018年まで取締役会のメンバーを務めていた。彼のサーブ会社の社長を務める信託の管理と指名委員会。ハーバード大学に入学する前、コロンビア大学とカーネギーメロン大学の化学工学教授だった。ジャーン博士は腫瘍生物学、薬物輸送、生体画像、生物工学分野の先駆者とされています。750件以上の論文を執筆しています。彼は政府、工業界と学術界の顧問グループのメンバーを務め、20種類の定期刊行物の編集顧問委員会のメンバーを務め、その中に“臨床腫瘍学雑誌”と“自然評論臨床腫瘍学”を含む。彼は90個以上の主要な賞と講演を獲得し、アメリカ国家科学賞、グッゲンハイム奨学金、フンボルト高級科学者賞、国家癌研究所研究職業発展賞と傑出した研究者補助金、薬物成就賞年度学術科学者賞、自然生物技術傑出サービス賞と国防省乳癌計画革新者賞を含む。彼はアメリカ国家科学院のすべての三つの分院(医学研究所、国家工程院と国家科学院)のメンバーであり、国家投資家学院とアメリカ芸術と科学学院のメンバーでもある。2016年5月、ジャーン博士はホワイトハウスで総裁·オバマ氏から国家科学褒章を受けた。

公認会計士のトーマス·M·ケント：ケントさんは、普華永道会計士事務所のパートナーであり、そこでは30年以上投資管理業界に奉仕しており、その中で24年間はパートナーであった。この間、彼は20以上の異なる投資会社の取締役会と協力し、そのためにサービスを提供し、その中のいくつかの取締役会のサービスプロバイダと協力して、顧問、委託者、会計エージェント、譲渡エージェント、証券定価プロバイダ、税務顧問などを含む。彼の顧客は大型と小型ファンドグループを含み、オープンファンド構造もあれば、クローズドファンド構造もある。そのため、彼は監査、評価、運営、管理の面でTrustに深い専門知識を提供した。彼は信託基金監査委員会の議長だサービスと信託管理委員会のメンバーを指名します。ケントさんはまた、信濃球投資信託会社の役員メンバーやニューイングランド·カナダ商業委員会の役員も務めています。ケントさんは、米国公認会計士協会とマサチューセッツ州公認会計士協会のメンバーであり、そこで彼は公認投資会社委員会のメンバーである。彼はハーバード大学を優秀な成績で卒業し、経済学を専攻し、ニューヨーク大学ステインビジネススクールで会計学修士号を取得した。

ダニエル·オムステッド博士：オムステッド博士は総裁とTekla Capital Management LLCの最高経営責任者であり、Tekla Capital Management LLCは登録投資顧問であり、この信託の投資顧問でもある。オムステッド博士もこの信託基金の総裁であり、信託基金の評価委員会のメンバーを務めている。Omstead博士は信託における公共·制限/ベンチャーポートフォリオのポートフォリオマネージャーである。これらの役割の一部として、Omstead博士はポートフォリオ会社IllLumOss Medical，Inc.の取締役会メンバーである。コンサルタントに入る前に、Omstead博士はReprogensis，Inc.の最高経営責任者兼最高経営責任者総裁である。Reprogensis，Inc.はプライベート発展段階のバイオテクノロジー会社であり、組織工学や再生医学分野の療法を開発している。Reprogensisに加入する前に、Omstead博士は上場生物技術会社の細胞療法会社の研究開発者の高級副総裁である。バイオテクノロジー業界に入る前、オムステッド博士は製薬業界内の職で14年間働き、ジョンソンの2部門でオット製薬会社とR.W.ジョンソン薬物研究所、メルク社のメルク、シャープ、多美研究実験室で14年間働いた。オムステッド博士は信託基金に製薬とバイオテクノロジー会社への洞察を提供した。Omstead博士はコロンビア大学の化学工学と応用化学の博士と修士号、およびリハイ大学の土木工学学士号を持っている。ボストン地域のホームレスと低収入の個人や家庭に緊急避難所、住宅、支援サービスを提供する非営利機関の名誉取締役会のメンバーである。Omstead博士はJoslin糖尿病センターの取締役会のメンバーでもある。

Wマーク·ワトソン公認会計士：Watsonさんは、公認会計士であり、公共会計および監査の面で40年以上の経験を有し、1973年1月から2013年6月までの間、彼のキャリアを通して、国際的な専門のサービスネットワークとその前身の徳勤会計士事務所で働き、最近ではフロリダの市場担当者であるbr}を務めています。ワトソンさんは、信託基金の評価委員会と監査委員会に勤めている。Watsonさんは、信託基金に健康および生命科学の分野の特別な専門知識を提供し、徳勤の健康および生命科学会社の監査方法の開発に重要な役割を果たし、その全国の医療法規およびコンプライアンスの実践をリードしています。彼は、ミドルエンド市場会社からフォーチュン500社など複数の上場企業のチーフ監査パートナーおよびコンサルタントパートナーを務めています。 Watsonさんは、米国の公認会計士協会およびフロリダの公認会計士協会のメンバーです。 Watsonさんは、Inhibitor Treateutics，Inc.，Global Health MCSおよびMoffittがんセンターの取締役会のメンバーです。br}彼は、マグネット大学の会計学学士号を取得しました。

高級乗組員

名前·住所⁽¹⁾ 日付と
生まれた日

ポストはが担当する
信託、期限
オフィス⁽²⁾そして長さ
服役時間

主な職業(S)その他

過去5年間取締役を務めている

ダニエル·オムステッド博士
7/1953

総裁は2015年以来

社長、基金HQH(2001年から)、HQL(2001年から)、THQ(2014年から)；総裁、Tekla Capital Management LLC最高経営責任者兼管理メンバー(2002年から)。

ローラ·ウッドワード公認会計士
11/1968

2015年以来最高経営責任者、秘書、財務担当者を務めています

基金首席コンプライアンス官、基金秘書兼財務主管、HQH(2009年から)、HQL(2009年から)、THQ(2014年から)；Tekla Capital Management LLC基金管理首席コンプライアンス官兼副社長(2009年から)；普華永道会計士事務所高級マネージャー(1990年から2009年)。

____________________

	(1)	各役人の住所はC/o Tekla World Healthcare Fund，100 Federal Street，19^{これは…。}Floor、ボストン、マサチューセッツ州、02110、 6177728500。
	(2)	上級者は誰も受託者として無期限に役員を務めています。

証券の所有権

2022年9月6日現在、信託受託者と役員は全体として、実益が保有する株式は信託流通株の1%未満である。証券実益所有権に関する情報は，以下に示すように，信託受託者と役員が信託に提供する声明に基づいている.

信託によると、2022年9月6日現在、信託には支配者もおらず、実益や登録で信託の5%以上の株式を所有している人もいない。

2022年3月31日現在、信託の各受託者および受託者が監督する信託と同じ投資会社家族のうち、受託者によって監督されている任意の登録投資会社から利益を受ける持分証券の金額範囲は、以下のとおりである

独立受託者

受託者の名前または名称	年間株式証券のドル区間信託基金	株式証券の総金額範囲規制された登録投資会社投資会社家族の受託者*
ジェフリー·A·ベイリー	$10,001-$50,000	$50,001-$100,000
キャサリン·L·ゴッツ	$10,001-$50,000	$10,001-$50,000
Rakesh K.Jain、博士。	ありません	ありません
トーマス·M·ケント	$10,001-$50,000	Over $100,000
Wマーク·ワトソン公認会計士	ありません	ありません

興味のある受託者

受託者の名前または名称		年間株式証券のドル区間信託基金		株式証券の総金額範囲規制された登録投資会社投資会社家族の受託者*
ダニエル·オムステッド博士		Over $100,000		Over $100,000

_______________

投資会社家族には、そのコンサルタントが投資顧問を務める4つの基金が含まれている。これには信託、HQH、HQL、THQが含まれる。

オムステッド博士とウッドワードさんは信託基金の上級職員を務めている。2022年9月7日現在、信託基金高級職員実益は30，768株の信託基金株式を保有しており、当日発行済み株式の1%未満である。

独立受託者と信託付属会社との取引·関係

2021年12月31日現在、独立受託者およびその直系親族は、コンサルタントの証券を実益方式または登録地で所有していないか、またはコンサルタントによって直接または間接的に制御、制御されているか、またはコンサルタントと共同で制御している共同会社または人々である。また、過去5年間、独立受託者及びその直系親はAdvisor に属し、あるいはその任意の共同経営会社は120，000ドルを超えるいかなる直接的または間接的な権益を持っていない。さらに、過去2つの財政年度内に、独立受託者またはその直系親族は、120，000ドルを超える金額に関連するいかなる取引(または一連のまたは取引)を行ったり、任意の直接的または間接的な関係を維持したりすることはなく、コンサルタントまたはその任意の連結会社もその一方である。

常設委員会

監査委員会この信託には、独立受託者からなる監査委員会が設置されており、独立受託者はニューヨーク証券取引所(“ニュー交所”)の上場基準に基づいて“独立”と定義されている。取締役会は監査委員会の書面で定款を採択している。監査委員会の規約は以下のURLでご覧いただけますWww.teklap.com/fund/thw/info/wen.br信託監査委員会の主な目的は、取締役会の職責履行に協力し、信託が提供する財務報告及び他の財務資料、信託の内部会計及び財務制御制度、年度独立監査手続を含む管理層の信託の財務報告手続を監督することである。

信託にとって監査委員会の役割は監督であり，公認信託の経営陣は信託の財務諸表の作成を担当し，外部監査師はこれらの財務諸表の監査を担当する。審査委員会メンバーは財務と1人のメンバーが会計或いは財務管理専門知識(取締役会がその業務判断で決定する)を備えなければならないことに通じていなければならないが、審査委員会メンバーは会計或いは監査実務に従事する専門家ではなく、会計或いは監査領域の専門家でもなく、監査師の独立性を含む。監査委員会のメンバーは、独立して確認されていない場合には、彼らに提供される情報、並びに経営陣及び信託の独立した公共会計士による陳述に依存する。

信託監査委員会のメンバーは、ケントさん、ゴッツ夫人、ワトソンさん。ケントさんは、この信託基金監査委員会の議長です。信託監査委員会は、2021年9月30日までの会計年度に4回の会議を開催した。

委員会を管理して指名するこの信託には、ニューヨーク証券取引所上場基準の定義に従って“独立”と定義された完全に独立した受託者で構成された管理·指名委員会がある。

委員会の主な任務は、(I)信託管理·監督信託管理における取締役会の役割の有効性を審査、評価、向上させること、および(Ii)資格を有する個人が取締役会、取締役会委員会、信託の執行者に有効に参加することを促進することである。

委員会は、その管理信託の責任を果たす上での取締役会の有効性と監督信託の管理に関する取締役会に提案し、検討し、取締役会に提案する。委員会は，信託の受託者と上級職員および取締役会全委員会のメンバーを指名し，これらの指名を取締役会全員の審議に提出する.

信託規約は、各潜在受託者候補者が大学学位または同等の商業経験を有し、信託業務に関する専門知識、br経験または関係を含む受託者の最低資格リストを提供することを要求する。信託の定款では、候補者は、当該投資会社が信託の投資コンサルタント又は付属会社によって管理されているか、又はそのような投資会社の投資コンサルタント、スポンサー又は同等の機関で様々な職に就いていない限り、医療及び/又は生命科学業界に集中している別の投資会社(“投資会社法”を参照)で任意の職に就いてはならないと規定されている。委員会は、潜在的な受託者候補を考慮して評価する際に、(I)会議出席及び取締役会の職責を履行する能力及び約束、(Ii)関連業界及び関連経験、(Iii)教育背景、(Iv)財務専門長、(V)候補者の能力、判断力及び専門知識、及び(Vi)取締役会構成の全体的多様性を含む他の要素も考慮することができる。

委員会は、第三者受託者照会サービスを含むが、限定されないが、任意の合理的なソースから将来の受託者を決定することができる。委員会は、(I)信託受託者の任意の最低資格に適合すること、(Ii)信託または投資顧問ではない“利害関係者”(投資会社法第2(A)(19)節の定義による)、および(Iii)はニューヨーク証券取引所上場基準で定義された“独立者”であることを条件として、株主推薦の潜在的受託者候補を考慮する。委員会の評価を受けるために、株主推薦の受託者候補はまた、委員会規約に規定されているいくつかの資格要件を満たさなければならない。上記の資格要求を除いて、委員会は他の被提名者とは異なる方法で株主受託者被著名人を評価してはならない。委員会の基準は，すべての同等資格の著名人を同じ方式で扱うことである.

株主のすべての提案は，次の年度会議を信託する依頼書に含まれる株主提案の締め切りを提出する前に受信しなければならない.各株主または株主団体は、委員会規約に規定されている要求を満たさなければ、候補者を推薦することができない。株主または株主団体は毎年1人以上の候補者を提出してはならない。受託者候補を推薦する際には，株主は，信託秘書への通知に，(I)株主の連絡情報，(Ii)受託者候補者の連絡情報と指名候補者が所有する信託株式数と，(Iii)改正1934年の証券法第14 A条の規定により，受託者選挙依頼書を募集する際に開示を要求する候補者に関するすべての情報を含まなければならない.(Iv)受託者候補が署名した公証書は，取締役会に指名された場合に被著名人を務め，信託の依頼書で指名されることと，当選後に受託者を務める意向を示している.適切な形式の推薦をタイムリーに受けると、候補者は、潜在的な独立受託者としての信託評価候補の資格およびニューヨーク証券取引所上場基準“独立”に基づく候補者の資格を支援するために、資格アンケートの記入を要求される。委員会はその唯一の裁量権でそのような決定を下し、その決定は最終決定となるだろう。

委員会のメンバーは、ベイリーさん、ジャーン博士、ケントさん。ジャーン博士は委員会の議長でした。2021年9月30日までの財政年度中に、ガバナンス·指名委員会は4回の会議を開催した。

評価委員会取締役会は、信託の推定委員会が信託の推定手続きに基づいて、取締役会が最終的に承認した場合に、各資産純資産のいずれかの日に保有する資産の価値を決定することを決定する。評価委員会は、投資顧問の従業員及び高級職員からなるグループ委員会を任命し、評価委員会の監督の下で、まず日常的な評価決定を処理することができる。評価委員会は、グループ委員会が取った各行動が事件発生後のカレンダー四半期内に審査されることを確実にするために、必要に応じて会議を開催しなければならない。審査の過程において，評価委員会は

評価委員会の前回の会議以来、グループ委員会によって許可された価格設定方法を承認または修正する。評価委員会は、信託推定手続が規定されている場合に、信託証券又は他の資産の公正価値を決定する責任がある。

信託評価委員会のメンバーはベイリー、ゴッツ、ワトソン、オムステッド博士を含む。ベイリーはこの信託基金評価委員会の議長だ。信託基金の評価委員会は、2021年9月30日までの会計年度に4回の会議を開催した。

合格法律コンプライアンス委員会この信託には、完全に独立受託者で構成された適格な法律コンプライアンス委員会(“QLCC”)がある。取締役会はQLCCのための書面規定を採択した。信託のQLCCの主な目的は，重大な違反証拠に関する報告(QLCC規約で定義されているような)を審査·応答することである。委員会は2002年のサバンズ·オクスリ法案(“基準”)に基づいて採択された“弁護士職業行為基準”(“基準”)に基づいて重大な違反の証拠の報告を求めた。基準によれば、発行者(例えば、信託)を代表して証監会の前で勤務する弁護士が、発行者または発行者の任意の高級管理者、受託者、従業員、または代理人に重大な違反が存在する証拠を知っている場合、基準は、弁護士が発行者のQLCCにそのような証拠を直ちに報告すべきであることを規定する。職責を履行する時、QLCCはその注意を喚起した任意の重大な違反行為の証拠を調査し、信託のすべての帳簿、記録、施設と人員に完全に接触し、そのために外部弁護士、監査員、あるいは他の専門家を保留する権利がある。

信託QLCCのメンバーは、Jain博士とKentさんです。Kentさんは、信託QLCCの会長です。信託基金のQLCCが2021年9月30日までの財政年度中に会議を開催しなかった理由。

受託者と上級者の報酬

信託は、投資コンサルタントとは関係のない受託者ごとに17，500ドルの年会費を支払う。独立受託者は毎回自ら取締役会会議に出席するたびに1，000ドルの報酬を得、委員会会議ごとに750ドルの報酬を得る。取締役会の議長は5，000ドルの年会費、監査と推定委員会の議長は2，000ドルの年会費を追加し、管理と指名委員会の議長は2，000ドルの年会費を追加します。独立受託者はこのような会議への出席に関する旅費を精算することもできる。投資コンサルタントで職務を担当している信託受託者や上級管理者は、信託から間接補償を受け、投資顧問に支払う投資顧問料を形式的に提供する。

信託はすでに投資顧問とサービス協定を締結している。はサービス協定の条項に基づいて、信託は投資顧問に賃金およびbrを支払い、信託首席コンプライアンス官に福祉を提供する。投資コンサルタント会社で職務を担当している信託受託者と上級管理者は、信託会社が投資コンサルタントに支払う投資顧問料から間接補償を受ける。

次の表は、2021年9月30日現在の財政年度信託基金と投資コンサルタントが管理する他の基金の受託者に対する推定給与情報を示しているが、費用は含まれていない。今回のSAIの日まで、基金総合体は信託、HQH、HQL、THQ(“基金”)からなる。

補償表

2021年9月30日までの財政年度

受託者の名前または名称	合計補償信頼から来ました		年金または退職給付は信託費用の一部として計上される	年度を見積もる退職福祉	全額補償する信託と基金総合体から金を払う受託者⁽¹⁾
独立受託者⁽²⁾
ジェフリー·A·ベイリー	$	26,438	適用されない	適用されない	$	104,250
Rakesh K.Jain、博士。	$	23,438	適用されない	適用されない	$	92,250
トーマス·M·ケント公認会計士	$	26,438	適用されない	適用されない	$	104,250

オレグ·M·ポホツキーM.B.A.J.D.⁽³⁾	$	31,688	適用されない	適用されない	$	126,000
ウィリアム·S·リルデンM.B.A.⁽⁴⁾	$	28,438	適用されない	適用されない	$	112,250
ルシンダ·H·スタービンズMBA公認会計士⁽⁵⁾	$	21,875	適用されない	適用されない	$	86,000

利害関係のある受託者
ダニエル·オムステッド博士	$	0	適用されない	適用されない	$	0

幹事を執行する
ローラ·ウッドワードです	$	50,900	適用されない	適用されない		適用されない

_____________

	(1)	基金コンソーシアムは4つの基金から構成されている：The Trust、HQH、HQL、THQ。
	(2)	キャサリン·L·ゴッツは受託者に任命され、2021年12月9日から発効した。W.Mark Watsonは受託者に任命され、2022年6月9日から発効した。
	(3)	ポホツキーは2022年7月14日に亡くなるまで独立役員を務めてきた。
	(4)	リルデンは2022年6月9日に退職するまで独立取締役を務めてきた。
	(5)	スタービンズは2021年6月10日に退職するまで独立取締役を務めてきた。

信託基金

信託基金の資本は数量を問わない株式で構成され、額面は0.01ドルである。1株当たりの株式は，信託の中で同等の割合の実益権益を代表し，発行及び発行時には，信託は全額支払われ評価できない。信託が清算されると、株主は、すべての負債を支払うか、または十分に支払い準備した後、信託が割り当て可能な純資産を比例的に共有する権利がある。信託は株主に年次と半年度財務諸表を送信し，四半期ごとに株主を更新するためにより短い中間報告を発表することも可能である.信託会社は信託会社定款とニューヨーク証券取引所規則の規定に基づいて年次株主総会を行う。

株主は、保有している全株式について一票を投じる権利があり、保有している断片的な株式について比例した断片的な投票権を投じることができる。信託の株式は累積投票権を有しておらず、これは、投票により受託者の信託の50%以上の株式の所有者がすべての受託者を選挙することができることを意味し、この場合、残りの株式の所有者は、どの受託者も選挙することができなくなる。信託には、毎年1つのレベルの受託者を選出する互い違いの取締役会がある。

この信託基金は、一般的に“マサチューセッツ州商業信託基金”と呼ばれるエンティティである。マサチューセッツ州の法律によると、場合によっては、このような信託の株主は、パートナーとして信託の義務に対して個人的責任を負うと判断される可能性がある。しかしながら、信託の信託声明には、株主が信託の行為又は義務に責任を負い、信託の財産の中から信託義務に対して個人的責任を有する任意の株主に賠償及び償還費用を規定する明確な免責声明が含まれている。したがって，株主が信託責任により財務損失を被るリスクは，信託がそのポートフォリオ清算による義務を履行できない場合に限られる。

信託基金の全面的な管理権は取締役会が所有する。取締役会は、信託とその投資顧問、委託者、任意の外国委託者、登録者、および譲渡代理のbr}プロトコルを含む、信託とそれにサービスを提供する個人または会社との間のすべての重要な合意を承認する。信託の日常運用はその上級職員や投資顧問が担当し、常に信託の投資目標や政策や取締役会の一般監督に制限されている。

さらに、信託声明は、信託75%の株式の所有者が賛成票またはbrに賛成票を投じる必要があり、取締役会が何らかのbr行動を取らない限り、特定の取引を許可するために、直接または関連会社を介して信託の5%以上を間接的に所有する発行済み株式の実益所有者の個人またはエンティティと何らかの取引を行うことができる。これらの規定は、信託の管理層を変更することをより困難にする可能性があり、第三者が要約買収や同様の取引で信託の支配権を得ることを求め、現在の市場価格よりも高い割増で株主が株式を売却する機会を奪うことを阻止する可能性がある。

優先株

“信託声明”は，信託は，信託普通株株主の承認なしに，取締役会の行動により追加株式を発行する権利があると規定されている。この権力は優先株の発行を含むと見なすことができ、その権利と特権は取締役会によって決定される。

信託は現在そうしようとしていないにもかかわらず、そのレバレッジ戦略の一部として優先株を発行することを選択するかもしれない。信託には、信託総資産の最大50%を占める優先株(代表債務の優先証券項の下での信託債務を差し引く)を発行する能力がある。“投資会社法”は、発行に続いて、信託会社が発行した優先株の清算価値が、その資産(発行収益を含む)から借金以外の負債の50%を引く(すなわち、信託資産の価値は、発行された優先株清算価値の少なくとも200%)を超えなければならないことを条件に優先株の発行を許可する。さらに、当該信託は、その株式について任意の現金配当金又は他の分配を申告してはならない。申告した場合を除いて、当該信託の資産から負債(借入金を除く)を差し引いた価値は、当該清算価値の少なくとも200%である。上記の“投資会社法”のいずれかの優先株の資産カバー範囲に対する要求があるにもかかわらず、優先株を発行すれば、信託会社は少なくとも300%の資産カバー比率を維持しようとしている。任意の優先株の条項は、配当率、清算優先権及び償還条項を含み、取締役会が決定するが、法律及び信託声明の規定の下で、優先株はオークション、再マーケティング或いはその他の手続きを通じて、相対的に短い間隔で定期的に配当率を再決定し、短期債券金利を反映した相対的な短期配当率を提供することを規定する可能性がある。信託基金は清算優先権が高いとも考えています, 任意の優先株の投票権と償還条項は以下に述べるようになるだろう。

清算優先権. 信託に任意の自発的または非自発的な清算、解散または清算が発生した場合、優先株保有者は優先清算割り当てを得る権利があり、普通株主に任意の資産分配を行う前に、優先株は、発表されるか否かにかかわらず、各優先株の元の購入価格に計算すべきおよび支払われていない配当を加えることに等しいと予想される。彼らが獲得する権利のある清算分配のすべての金額を支払った後、優先株保有者はさらに信託のいかなる資産配分にも参加する権利がなくなる。

投票する．g 国際ロータリーg高温超伝導. “投資会社法”は、任意の優先株の保有者が単一カテゴリとして単独投票することを要求し、少なくとも2人の受託者を常に選挙する権利がある。残りの受託者は株式と優先株保有者選挙によって選出され、1つのカテゴリとして一緒に投票される。また、任意の他のカテゴリが発行された優先証券保有者の優先権(ある場合)の規定の下で、任意の優先株保有者が任意の優先株の2年配当金が支払われていない場合には、任意の時点で信託受託者の多数のメンバーを選挙する権利がある。“投資会社法”はまた，株主のいかなる承認を得る必要があるかのほか，未償還株式の多数の株主の承認を必要とすることも求めている

1つのカテゴリ単独投票としての優先株は、 (I)優先株に悪影響を与える任意の再編計画を採用することと、(Ii)投資会社法第13条(A)条に基づいて、閉鎖型投資会社としての信託のサブ分類を変更すること、またはその基本投資制限を変更することを含む、証券保有者投票を必要とする任意の行動をとることが要求される。これらの投票権のため、信託がこのような行動をとる能力は、発行された優先株がない限り阻害される可能性がある。取締役会は現在、募集説明書やSAIが別途説明されていない限り、適用される法律または信託声明が他に要求されていない限り、優先株が発行された場合、優先株保有者が普通株式株主と平等な投票権(投資会社法が他に要求がない限り)を持ち、単一カテゴリとして普通株株主と共に投票することを意図している。

発行された優先株保有者の大多数は、優先株保有者の任意の優先株、権利または権力を改正、変更または廃止するために賛成票を投じなければならず、それによって、このような優先株、権利または権力に重大な悪影響を与え、または承認された優先株の数を増加または減少させることができる。いずれの場合も、上記の優先株保有者の集団投票は、行動に必要な他の任意の投票以外の投票を許可することとなる。

救いを求める, の購入と売却優先株by 信託基金それは.発行される予想される任意の優先株の条項は、(I)信託は、1株当たり元の購入価格に加えて1株当たり配当金を加算してすべてまたは一部の優先株を償還することができ、(Ii)信託は、入札または購入可能な優先株と、(Iii)信託が、そのように入札または購入した任意の株式を転売することができることを規定する。優先株に対する信託の任意の償還または購入は、株式に適用される任意のレバーを低下させ、信託による株式の任意の転売は、このレバーを増加させる。

以上の議論では，信託発行可能な優先株について述べた.取締役会が当該等の発売を決定した場合、優先株の条項は上記の条項と同じか異なる可能性があるが、法律及び信託を適用する信託声明に規定されている必要がある。取締役会は普通株株主の承認を受けずに、優先株の発行を承認するか、優先株の発行を許可しないことを決定し、優先株を発行する条項を確定することができる。株主は優先株の発行と発行に関するすべての費用を負担するだろう。

株式買い戻しおよび要約買収

この信託は閉鎖的な管理投資会社であるため、br株主はなく、彼らが持っている信託株式を償還する権利もない。しかし，受託者は時々(ただし毎年以上)公開市場購入や入札要約の入手可能性を考慮しようとしている.このような買い戻しは、“投資会社法”とマサチューセッツ州法律の公開市場取引における適用条項に基づいて行われる。br}信託買い戻しの株式は、その金庫が保有する。株式買い戻し計画は、株主価値を向上させることを目的としており、信託株式の市価と信託資産純資産との割引を低下させる可能性がある。株式買い戻しのいかなる行動も株式の純資産額に近い価格で取引されることは保証されない。信託は現在そうする意図はないが、債務を発生させてこのような買い戻しや要約に資金を提供する権利を保持している。株式買い戻し取引に資金を提供する任意の借金の利息は，信託の支出を増加させ，信託の純収益を減少させる.株の買い戻し(ある場合)が株式の取引価格がその資産純資産値の以上になる保証はない。しかし，信託会社の一部流通株が買い戻し対象となる可能性は，市場価格と資産純価との価格差を縮小する可能性があり，そうでなければ存在する可能性がある.信託は株式を買い戻すことはできないが，以下の場合を除く：(1)証券取引所で，購入前6ヶ月以内に株主に株式の意図的な買い戻しを通知する，(2)全株主に対する買収要約，または(3)証監会の他の許可を得る。

信託株は公開市場で取引され、その価格はその供給、需要、投資パフォーマンス、収益率を含むいくつかの要素に依存する。閉鎖型投資会社の株式は、通常、その資産純価とは異なる市場価格で販売され、このような株式の取引価格は、通常、純資産値よりも低いが、場合によっては割増取引が取引される。株式の市場価格は以下の要素によって決定される：取引量

このような株式、一般市場と経済状況、信託がコントロールできない他の要因。したがって、信託は、その株の取引価格が純資産より低いか、資産純資産よりも高いかを予測することができない。信託が資産純資産値より低い価格でその株を買い戻した場合、依然として流通株の資産純値が増加するが、これは必ずしもがこれらの流通株の市場価格が積極的またはマイナスの影響を受けることを意味するとは限らない。

オープン投資会社に改制する

“信託宣言”によると，信託会社が閉鎖式からオープン投資会社に移行するには，(1)取締役会の承認，および(2)発行され投票権のある株式の75%を持つ保有者の賛成票または同意が必要である。そのような採決は、法律または信託とニューヨーク証券取引所との間の任意の合意に要求される株主投票または同意以外の任意の投票または同意の追加となる。“投資会社法” は，議決権付き株式を発行した多数の投票権を信託が獲得することを要求し，信託をクローズドからオープン投資会社に変換することができる.

信託会社は閉鎖型会社からオープン投資会社に変わり、株主に提出する前に取締役会の承認を得なければならない。取締役会は、信託基金をオープン会社に変換する提案を支持または反対する可能性があり、これは、取締役会が当時の状況に応じて賢明かどうかを判断するかどうかに依存する。

オープン投資会社の株主は、任意の時間(投資会社法の許可または投資会社法に基づく場合を除く)に、その資産純益に基づいてその株式を償還し、償還時に有効な償還費用(ある場合)を差し引くことを要求することができる。オープン投資会社に転換するには、委員会の現在の要求、すなわちオープン投資会社の資産の15%以下が非流動性証券であり、非自発的清算組合せ証券と、それに関連する固有長期資本収益純額が必要であり、定期償還要求を満たすために、非流動性投資を処置する必要がある可能性が高い。また、信託会社の株はニューヨーク証券取引所に上場しなくなるだろう。

投資コンサルタントと投資コンサルタント協定

Tekla Capital Management LLCは，デラウェア州の法律に基づいて設立された有限責任会社であり，この信託の投資顧問を務めている。投資コンサルタントは、改正された1940年の“投資顧問法案”に基づいて登録された投資顧問である。

投資コンサルタント会社は連邦通り19番連邦街100番地にあります^これは…マサチューセッツ州ボストン、郵便番号：02110。

投資コンサルタントはDaniel·オムステッドとメアリー·N·オムステッドが所有しています。オムステッド博士は現在投資コンサルタントの総裁兼CEOです。メアリー·N·オムステッドはオムステッド博士の妻です。

取締役会の監督と指導の下で、投資顧問は、募集説明書に記載された信託の投資目標と政策管理信託のポートフォリオ、信託のための投資決定、信託のポートフォリオ取引のための売買注文、信託に事務施設(投資コンサルタント自身のオフィス内にある可能性がある)、統計および研究データ、データ処理サービス、br文書、内部行政および行政サービス、ならびに文房具および事務用品を提供する。信託への会計および簿記サービスの提供、信託株式の資産純資産値の計算、内部監査サービス、およびそれに関連する他の文書サービスについては、第三者管理人または管理人に第三者管理人または管理人を指導または監督し、第三者管理人または委託者に信託会社株主への報告、証監会および州証券監督機関に提出する報告を準備または監督するように指導する。これらのサービスを提供する際には、投資コンサルタントは、信託基金の投資に対して投資研究及び監督を行い、信託基金の資産に対して継続的な投資、評価及びbr売却及び再投資を行う。さらに、投資コンサルタントは、信託機関が合理的に要求する可能性のある信託機関が保有または購入しようとする証券に関する任意の統計情報を信託機関に提供する。

投資コンサルタントが諮問協定に基づいて提供するサービスについては、信託は1ヶ月ごとに計算し、年ごとに支払うことになり、(1)信託管理資産の1日平均価値の1.00%に相当する。被管理資産“とは、投資目的の借金に起因することができる任意の資産を含む信託の総資産から、信託負債の合計(投資目的の借金を表す負債を除く)を減算することを意味する。

諮問協定は、投資コンサルタントは、いかなる取次のいかなるものとしても、招いたいかなる損失としても責任を負わないと規定している。諮問協定はまた、投資コンサルタントが、信託または信託のいずれの株主に対しても、諮問プロトコルの下のサービスを提供する際に受けた任意の誤りまたは判断または任意の損失について信託に責任を負わないことを規定しているが、以下の場合を除く：(1)サービス補償を受ける上での受託責任に違反することによる損失(この場合、任意の損害賠償金は、“投資会社法”第36条(B)(3)条に規定する期限および金額)または(2)故意不正による損失に限定されなければならない。投資コンサルタントには悪意のあるbrや深刻な不注意があり、あるいは相談協議に基づいて負担する義務及び責任を無視している。上記の規定に加えて、諮問協定は、信託声明第5条が許可する最大範囲内で投資顧問、投資顧問の任意の上級者、取締役及びその従業員を賠償しなければならないと規定している。

信託は2021年9月30日，2020年9月30日，2019年9月30日までの財政年度で，信託はそれぞれ6，283，994ドル，5，475，071ドル，5，382，722ドルの相談費を支払った。

信託投資コンサルタントのサービスは独占サービスとはみなされず、コンサルティング契約には、投資コンサルタントまたはその任意の関連会社が他の会社および他の顧客に同様のbrサービスを提供するか、または他の活動に従事することを阻止する条項はない。

コンサルティング協定によれば、投資コンサルタントは、信託の投資および経済研究、取引および投資管理に関連する信託上級者および従業員の報酬およびオフィススペース(Br)、および信託のすべての受託者の費用を含む、相談プロトコルの下でのサービスの履行に関連するすべての費用を負担することに同意している

信託は、投資コンサルタントの“関連者”、“br}投資会社法で定義された用語、またはその任意の”関連者“である

諮問協定によれば、信託は、法律および監査サービス費用、印刷依頼書、募集説明書、株式証明書および株主報告の費用、委託者、任意の二次委託者および譲渡代理の費用、配当再投資および株式購入計画、証監会および金融監督局(FINRA)費用に関連する費用を含む、信託運用中に発生するすべての他の費用を信託運用中に支払わなければならない(またはその費用が投資顧問によって支払われる場合、投資コンサルタントに返済されなければならない。非投資コンサルタント又はその任意の“関連者”の受託者の費用及び支出、会計及び見積費用、管理費、業界協会の会員費、信託高級職員及び従業員の忠実保証金保険、受託者及び高級職員の誤り及び漏れ保険、利息、ブローカー費用、証券取引所上の市費及び支出、信託株式を各州で売却する資格のある費用、株主サービス機能を専門的に履行する者に関する費用、訴訟およびその他の非常または非日常的な費用、および信託が適切に支払われる他の費用。

以下に述べるように早期に終了しない限りコンサルティングプロトコルは、毎年(1)取締役会または信託発行済み株式の大多数の所有者によって承認され、(2)コンサルティング当事者ではない大多数の受託者またはそのような当事者の利害関係者によって承認された場合、コンサルティングプロトコルは毎年有効に維持される。コンサルティングプロトコルは、以下の方法でいつでも終了することができる：(1)信託または投資コンサルタントは、30日以上60日以下の書面通知で諮問プロトコルを終了することができ、または(2)信託発行株式の多数の株主投票を終了することができる。そして，その割当て時に自動的に終了する.上記(1)第1項に基づく信託の行動は、(I)その受託者の過半数投票、又は(Ii)信託過半数流通株の賛成票により行うことができる。

ポートフォリオ管理

Daniel R.Omstead，Ph.D.，ジェイソンC.Akus，M.D./M.B.A.Timothy Gasperoni，M.B.A.，Ph.D.，Ashton L.Wilson，Christopher Abbott，Robert Benson，Richard Goss，Loretta Tse，Ph.D.，Jack Liu，M.B.A.，Ph.D.，Christopher Seitz，M.B.A，Graham Attipoe，M.B.A.，M.D.とKelly Girskis，博士は信託基金を代表して投資を分析するチームのメンバーだ。オムステッド博士は投資に対して最終決定権を行使する。

管理する他の口座

以下の情報は、2021年9月30日現在のポートフォリオ管理チームが主に日常管理を担当している他のアカウントを示しています。

ポートフォリオマネージャー名	登録されている投資会社(1)		その他集合投資車両(1)		他にも勘定(1)
ダニエル·オムステッド博士	3	$2,657,706,608	0	$0	0	$0
ジェイソン·C.Akus医学博士/工商管理修士	3	$2,657,706,608	0	$0	0	$0
ティモシー·ガスペローニ工商管理修士博士	3	$2,657,706,608	0	$0	0	$0
アシュトン·L·ウィルソン	3	$2,657,706,608	0	$0	0	$0
クリストファー·アボット	3	$2,657,706,608	0	$0	0	$0
ロバート·ベンソン	3	$2,657,706,608	0	$0	0	$0
リチャード·ゴス	3	$2,657,706,608	0	$0	0	$0
謝淑麗、博士。	3	$2,657,706,608	0	$0	0	$0
劉ジャック、工商管理修士、博士。	3	$2,657,706,608	0	$0	0	$0
クリストファー·セツM.B.A.	3	$2,657,706,608	0	$0	0	$0
グラハム·Attipoe M.B.A.M.D.	3	$2,657,706,608	0	$0	0	$0
ケリー·ギルスキス博士	3	$2,657,706,608	0	$0	0	$0

__________

(1)

ポートフォリオマネージャーが管理する口座は業績費用を支払う必要がありません。

ポートフォリオマネージャーの証券所有権

2021年9月30日現在，Omstead博士実益が所有する信託証券のドル範囲は100，000ドルを超え，Gasperoni博士実益が所有する信託証券のドル範囲は10，001ドル −50，000ドルである。2021年9月30日現在、チームの他のメンバーは信託証券を持っていない。

ポートフォリオマネージャーの報酬構造

投資コンサルタントは、競争力があると考えられる賃金や福祉を従業員に提供し、十分な従業員を引き付けて維持して信託にサービスを提供する。投資顧問は、現在の人員規模、経験、経歴は信託、HQH、HQL、THQの公共と制限されたポートフォリオを効率的に管理するのに十分であると考えている。投資コンサルタントはさらに、従業員は独特の経歴と経験を持っており、は効率的に購入と販売意思決定を行うことができると考えている。

オムステッド博士はThe Investment Adviserの所有者の一人です。彼はポートフォリオ管理チームへの貢献と投資コンサルタントの一般管理への貢献で報酬を得た。Omstead博士は投資コンサルタントのメンバーとしてメンバーに配布された情報も受け取る。現在，このような分配は主に信託，HQH，HQL，THQが投資コンサルタントに投資相談費を支払った結果である。

利益の衝突

ポートフォリオマネージャーが複数の基金または他のアカウントに対して日常的な管理責任を有する場合、実際または明らかな利益衝突が生じる可能性がある。より具体的には、複数のファンドを管理するポートフォリオマネージャーは、以下に議論する潜在的な衝突に遭遇する。

複数のアカウントを管理することは、ポートフォリオマネージャーが各アカウントの管理に異なる時間およびエネルギーを投入することをもたらす可能性がある。ファンドおよびアカウントが異なる目標、基準、時間範囲、および費用を有する場合、複数のファンドおよびアカウントを管理することは、ポートフォリオマネージャーが複数のファンドとアカウントとの間に彼の時間および投資理念を割り当てなければならないので、潜在的な利益衝突をもたらす可能性もある。別の潜在的利益衝突は、別のアカウントが信託と同じ投資目標を有する場合、したがって、ポートフォリオマネージャーは、別のアカウントではなく、1つのアカウントを偏愛する可能性がある。

信託証券取引については、顧問は、最適な取引実行を求める職責に基づいて、どの取引業者を用いて各注文を実行するかを決定する。ポートフォリオマネージャーは、信託保有証券価値に悪影響を及ぼす可能性のある取引を別の基金または口座のために実行することができる。信託以外の基金や口座のために選択された証券は、信託選択のための証券よりも優れている可能性がある。さらに、潜在的な衝突は、これらのbr情報を利用して他のアカウントに有利であり、信託に不利であることができるように、信託取引の規模、タイミング、および可能な市場影響に関するbrポートフォリオマネージャーの理解を含むことができる。これらの潜在的な利益衝突は、ポートフォリオマネージャーが別の投資ツールではなく投資ツールを好むという印象をもたらす可能性がある。

コンサルタントにインセンティブがあれば、業績に応じて管理費を受け取ると、利益相反が生じる可能性がある。個人口座の管理は潜在的な利益衝突を引き起こす可能性があり、信託の道徳的規則がこれらの衝突を十分に解決することは保証されない。

コンサルタントおよび信託は、それぞれ、そのような取引が顧客アカウントに悪影響を与えないと判断した条件下で従業員が個人取引(信託が購入、販売、または保有可能な証券を含む) を行うことを可能にすることを含む道徳的基準を通過する。しかしながら、個人アカウントの管理は、潜在的な利益衝突を引き起こす可能性があり、これらの道徳的基準がこのような衝突を十分に解決することは保証されないもっと詳しくは“道徳基準”を参照してください.

エージェント投票政策とプログラム

取締役会は代理投票政策とプログラム(“代理投票政策”)を採択し，この政策に基づき，受託者は代理投票責任を投資顧問に委託している.エージェント投票ポリシーのコピーを付録Aとして本SAIに添付する.

信託の代理投票政策と手順の説明および6月30日までの最近12カ月間に信託がポートフォリオ証券に関するエージェントにどのように投票するかの情報は，(1)無料で電話することができる(617)772-8500信託，および(2)証券取引委員会のサイトで Http：//www.sec.gov.

道徳基準

取締役会は“投資会社法”規則17 j-1に基づいて、信託基金と投資顧問の一部の人員をカバーする共同道徳規則を承認した。連合道徳規則は個人投資の手続きを規定し、連合道徳規則がカバーする一部の人員のいくつかの取引を制限する。共同道徳規則によって制限された従業員は、その個人投資口座に証券を投資することができ、場合によっては、信託が購入または保有する可能性のある証券を含む。共同道徳規則は、被保険者の個人口座への投資、同じ家庭に住む家族の口座、および被保険者が実益権益を有する口座(すなわち、所有権、投票権、または投資制御権)に適用される。共同道徳規則に規定されているいくつかの制限は、信託の独立受託者には適用されない。全体的に、共同道徳規則は、信託およびその株主との潜在的または実際の利益衝突を回避するように、被保険者の投資活動を確保し、信託およびその株主への受託責任に適合した方法で個人投資を行うことを確保することを目的としている。

共同道徳基準は、株式(共同基金を含まない)のいくつかの投資を事前承認し、報告要求を規定し、違反行為に対して制裁を実施することを要求する。具体的には、共同道徳基準は、信託への証券の売却または信託からの証券の購入を禁止し、信託取引証券の前または後の7日以内に取引のために考慮された信託の任意の証券の購入または売却を禁止する

共同道徳規則は、委員会のEDGARデータベースでbr}URLを参照することができますWwwv.sec.gov.コピー料を支払った後、電子要求によって共同道徳規則のコピーを得ることができます。電子メールアドレスは以下の通りですメールボックス：Public Info@sec.gov.

純資産価値

信託基金株の純資産は、ニューヨーク証券取引所の通常取引終了時(通常は東部時間午後4：00)に計算される。信託基金は毎日電話(800)451-2597を介して、そのサイトを通じてこれらの情報を提供していますWwwv.teklap.com).主なインターネットベースの金融サービスサイトやポータルサイトを含む電子配信メディア(例えば：, Bloomberg.com， yahoo.com，cbsmarket watch.com)を待つ。現在、“ウォール·ストリート·ジャーナル”、“ニューヨーク·タイムズ”、Barron‘sは閉鎖型投資会社の資産純資産値を定期的に発表している。

純資産の計算方法は、信託の総資産(信託保有証券の価値に現金または他の資産を加え、稼いだが受信されていない利息および配当を含む)からすべての負債(信託の課税支出、支払配当金、および任意の借金を含む)を減算することを、当時発行されていた株式総数で割ることである。発行された優先株がある場合、普通株主が利用可能な純資産は、純資産から清算優先権および優先株の任意の計算すべき配当を減算することによって決定される。

市場オファーを得やすい証券は市場価格で評価される。1つ以上の米国国家証券取引所または場外取引市場で取引される証券組合せ証券は、前回の入札と重要価格との間の平均値、または前回の入札と重要価格との間の平均値で推定される国家市場システム証券である。他の場外取引証券は、1つまたは複数の証券取引を行う取引業者から得られた最新の購入価格で推定される。オープン投資会社が発行した償還可能証券を登録して1株当たりの純資産額で計算する。他の証券の推定値は終値と要価格の間の平均値である。取締役会がこのような推定値が公正価値を構成しないと判断しない限り、60日以上の期間内に満期となる短期投資の償却コスト値を計算する。

債券(転換可能債券を除く)は、このような推定値を得ることができる場合に第三者定価システムを用いて推定する。転換可能債券は、通常、報告されていない販売日数のみがこの定価システムを用いて推定される。満期日が60日を超えない臨時現金投資は余剰コストで計算される。コールオプションおよびコールオプションは、通常、その主要取引所がある証券または大口商品取引所の通常の取引終了時に推定される。取引所取引オプションの場合、証券オプションは、通常、その最終購入価格で推定されるか、または場外取引オプションの場合、2つ以上の取引業者から得られた最終購入価格の平均値に基づいて推定され、この場合、取引業者の価格はbr}が使用される。長期外貨契約は通常、対象通貨を現行通貨レートで計算した価値に基づいて推定される。盛んな

通貨レートは、一般に、最近利用可能な為替レート情報を受信してから1時間以内に、1つまたは複数の銀行から取得された情報に基づいて決定されるべきである。

主に外国証券取引所で取引される証券は、通常、その主要取引所の取引所での最終販売価格で推定される。主に外国場外取引市場で取引される外国証券は、市場オファーがあれば、通常最後の販売見積で推定され、特定の証券が所与の日に活発に取引されていない場合は、最終報告の購入価格で推定される。しかし、介入事件が市場変動を招く場合、関連外国市場の終値後にどのような外国証券の価値にも重大な影響を与えるが、信託がその株式を推定する必要がある特定の日にその株式を推定する前に、信託は、そのような証券の価値を取締役会または取締役会の誠実な指示によって決定された“公正価値”として決定することができる。

外貨建ての外国証券見積を現在の為替レートで同値なドルに換算し、その現在値を決定する。また，海外証券(米国預託株式および米国預託株式(“米国預託株式”)を除く)に対する信託の推定値が世界の各取引所および場外取引市場に上場した場合のbr}であれば，信託資産純値の計算は信託保有海外証券の推定値と同時に行ってはならない。

市場オファーを得ることができない任意の証券または他の資産の価値は、証券(または資産)の“公正価値”を最も公平に反映する方法で決定されなければならず、公正価値は、現在証券(または資産)が現在販売されているときに信託が合理的に予想される可能性がある金額である。このような決定の各々は、価格設定環境によって異なる可能性があるすべての関連要因の考慮に基づいている。このような要因の例は、(1)証券のタイプ、(2)保有証券の規模(信託所有者が発行された証券のパーセンテージを含む)、(3)証券の初期コスト、(4)証券処理の任意の契約制限の存在およびそのような制限されていない時間、(5)発行者または同様の会社の類似証券の公開取引の価格および程度、を含むことができるが、これらに限定されない。(6)ブローカーおよび/または定価サービスから得られる見積または価格、 (7)発行者、アナリストおよび/または適切な証券取引所(取引所取引のための証券)から得られる情報、(8)会社財務諸表の分析、(9)発行者および証券売買市場に影響を与える力の評価(例えば、証券価値に影響を与える可能性のある係属中の合併活動、公開発行または要約買収が存在するか否か)。(10)公平な取引における次の融資における発行者の証券価格は、この融資に新たな第三者投資家が含まれている場合。

信託は原価で私募または民間会社の投資を推定しなければならない。内部および外部イベントが投資の財務状況または時価に既知または可能な影響を有すると考えられるので、私募またはプライベート企業の投資の評価値を調整して、公正な評価に影響を与える内部または外部要因は、次の項目を含む可能性がある：その後の融資、業務計画からの大きな逸脱、またはその資本要求を満たす会社の能力を弱める可能性のある市場状況の変化。次の融資が新たな第三者投資家が公平な取引に参加することを含む場合、そして、これらの証券の価格をその融資で使用される価値に引き上げたり引き下げたりしなければならない。株式投資と引き換えに営業権や開発権は公正な取引を構成しない。初公募株のリスク投資の推定値は一般に証券の公開市場価値を下回るべきである。いずれの場合も割引は評価によって決定され，市場流動性，制限されていない時間，会社の基本的な見通し，上記にあげた関連と考えられる他の要因などを考慮する.証券販売制限が満期になるまで、上場企業の私募定価は一般に公開市場を下回っている。

ポートフォリオ取引とブローカー業務

取締役会が策定した政策によると、投資顧問は主に信託ポートフォリオ取引の実行とブローカー業務の分配を担当する。ポートフォリオの取引を実行し、仲介人またはトレーダー(ブローカーまたはトレーダーは、投資会社法によって許容される範囲内の任意の付属会社を含むことができる)を選択する場合、投資コンサルタントは、信託のための最適な価格および実行を得るために最善を尽くすであろう。任意のポートフォリオ取引の最適価格および実行を評価する際に、投資コンサルタントは、価格(任意の適用可能なブローカー手数料または取引業者価格差を含む)、注文規模，実行の難しさ、関連会社の運営施設、および会社が一連の証券を配置するリスクを含むが、これらに限定されないすべての要因を考慮するであろう。投資コンサルタントは、信託がブローカーと研究サービスを提供するブローカーに、他のブローカーが同じ取引を完了するために受け取る手数料よりも高い手数料を支払うことを促すことができるが、前提は投資コンサルタントが誠実に決定することであり、当該ブローカーが提供するブローカーと研究サービスの価値については、この手数料は合理的であり、特定の取引の観点からも、投資コンサルタントの信託に対する全体的な責任から見てもよい。投資コンサルタントは、仲介人またはトレーダーを選択して特定の取引を実行し、最適な価格および実行を評価する際に、ブローカーおよび研究サービスを考慮することができる(これらの用語は、1934年“証券取引法”第28(E)節で定義されている, 改訂された)は、信託および/または投資コンサルタントが投資適宜権を行使する他の口座に提供される。このようなブローカーおよび研究サービスは、特定の会社または業界の報告および統計データ、証券グループおよびそれらの比較収益および収益率の概要、または証券市場および経済の広範な概要を含むことができる。br}は、このようなサービスが、投資コンサルタントが他の顧客にサービスを提供するのに役立つ可能性があることをさらに理解する。br}投資コンサルタントは、通常、合理的な競争力を有する手数料率を求めているが、信託基金は、必ずしも得られる最低手数料を支払うとは限らない。

信託は，証券組合せ取引を実行する際に任意の仲介人や仲介人団体と取引する義務はない.投資コンサルタントに補足研究、市場、統計情報を提供する仲介人は、信託の取引注文を受ける可能性がある。用語“研究、市場および統計情報” は、証券の価値、証券の売買可能性および証券の獲得性に関する提案、および発行者、業界、証券、経済要素および傾向、ポートフォリオ戦略および会計業績に関する分析および報告を提供することを含む。受け取った資料は、コンサルティング契約に基づいて投資コンサルタントが提供しなければならないサービスの代わりに補充されるが、投資コンサルタントの支出は必ずしもそのような補充資料を受け取ることによって減少するとは限らない。このような情報は，投資コンサルタントが信託以外の顧客にサービスを提供する際に有用である可能性があるが，このようなすべての情報が投資コンサルタントが信託に関するに利用できるわけではない.逆に，ブローカーやトレーダーが投資コンサルタントに提供するこのような情報は，投資コンサルタントがbr信託にサービスを提供するのに役立つ可能性があり，将来的には投資コンサルタントの他の顧客がこれらの情報を介して証券取引を行う可能性がある.投資コンサルタントがブローカーから価値のある研究、市場、統計情報を得る範囲では、投資コンサルタントは、上記の政策、規制制限およびブローカーに競争力のある価格および手数料率の能力を提供し、信託取引の注文を当該ブローカーに送信しようとしている。

“投資会社法”は、信託会社の受託者、高級職員および従業員、投資コンサルタント、およびそのような付属会社の任意の“付属会社”を含む信託会社およびその“付属会社”に関する取引を制限する。このような制限のいずれかの規定の下で、投資コンサルタントが意見を提供する投資会社は、制限された証券に同時に信託投資することができ、信託は、投資顧問取締役または信託受託者が投資または取締役または行政員を務めた会社に投資することもできる。信託投資可能な証券の大部分は場外取引市場で取引されており、信託は関連証券を売買する取引業者と直接取引しようとしており、適用法律の制限を受けない限り、他の場所でより良い価格及び執行がある場合がある。“投資会社法”によると、信託に関連する者は通常、信託の依頼者として証券の売買が禁止されている。場合によっては，信託の関係者は，代理ベースで行われる場外取引においてその仲介人を担当することができる.

適用法律に適合する場合には、信託は、投資コンサルタントによって提案された他の投資会社が同時に購入した証券に投資する可能性がある。このような購入はこのような投資会社が証券を買収することを下回らない条件で行われるだろう。信託が投資コンサルタントが管理する他の1つまたは複数の投資会社と同時に購入する場合、投資コンサルタントが信託および他社の投資目標、政策、制限、現在の保有量、利用可能な現金およびポートフォリオ構造、および互いに影響を与える他の要因が信託および他社を代表して独立して決定した後、このような購入が行われる。このような投資は、投資コンサルタントが各顧客に対して公平だと思う方法で顧客間に割り当てられます。信託は可能です

また、“投資会社法”及びその公布された規則及び条例の規定により、信託の関係者が投資した会社の証券にも時々投資することができる。

信託会社の制限された証券におけるポートフォリオ取引は、一般に証券法第144条の制約を受ける。一般に、現行の第144条によれば、公衆持株発行者実益が所有する制限証券を信託が少なくとも6ヶ月保有する場合、信託は、任意の3ヶ月の間に、その時点で発行されたカテゴリ証券の1%以下又は任意の国証券取引所及び/又はカウンター市場が、証監会に売却通知を提出する直前の4週間前の4週間以内に当該種別証券の週平均出来高を売却する権利がある。これらの数量制限は、当該発行者の証券が公開取引されているか否かにかかわらず、付属会社とみなされる任意の発行者の証券を信託販売することにも適用される。ルール144に従って行われる上述した販売は、販売方法、通知、および現在の発行者に関する公開情報の利用可能性に関連するいくつかの要件を遵守しなければならない。信託が売却直前の90日以内のいつでも発行者とみなされない付属会社であり、実益が少なくとも1年間制限された証券を所有している場合、発行者が公衆が所有しているか、または上記の数量制限または他の要求に適合するかにかかわらず、規則144(K)に従ってそのような証券を販売する権利がある。制限された証券が規則144または144 Aに従って公衆に販売されていない場合、証券法の規定によれば、信託は“引受業者”とみなされ、対応する法的責任を負うことができる。

投資コンサルタントが証券の購入又は売却が信託その他の顧客の利益に最も適合していると考えた場合、投資コンサルタントは、適用される法律及び法規が許容する範囲内で、売却又は購入する証券を合計して、最も安い価格又は低いブローカー手数料を取得し、有効に実行することができるが、この義務はない。この場合、投資コンサルタントは、そのように購入または売却された証券と、取引中に生じる費用とを、最も公平であり、信託やそのような他の顧客への信頼責任に適合すると考えるように分配する。

取引頻度を含む異なるブローカーへの取引分配は、投資コンサルタントがその最適判断に基づいて、株主に対して公平で合理的とみなされる方法で決定される。第一の考慮事項は最も安い価格で迅速かつ効率的に注文を実行することだ。いくつかの投資は、信託基金に適用される可能性があり、投資コンサルタントが提案する他の顧客にも適用可能である。信託基金と投資コンサルタントによって管理される他の投資口座の投資決定は、状況に応じて独立して行われる。ただし、2つ以上のこのような口座は、同じ投資決定を行う可能性がある。代表信託および1つまたは複数の他の口座が同一の証券を同時に売買する場合、取引は、投資コンサルタントが当該口座毎に公平であると考える方法で価格および割り当てられた利用可能な投資金額を平均的に計算する。投資コンサルタントは、任意の総合取引においてすべての口座のために最も有利な全体的な純収益を求めているが、場合によっては、このようなやり方は、信託支払いまたは受信された価格または信託獲得または売却の頭寸規模に悪影響を及ぼす可能性がある。br}は、法的に許容される範囲内で、投資コンサルタントは、信託のために売却または購入された証券を、他の投資会社または口座のために売却または購入された証券と組み合わせて最適な実行を得ることができる。

信託は2021年9月30日，2020年9月30日，2019年9月30日までの財政年度において，それぞれ251，449ドル，220，597ドル，300，459ドルのブローカー手数料を支払っている。

募集説明書に記載されているように、2021年9月30日、2020年9月30日および2019年9月30日までの財政年度の信託基金のポートフォリオ回転率はそれぞれ69.37%、48.11%および55.17%であった。信託ポートフォリオ運転政策の説明については、目論見書の“ポートフォリオ取引及び仲買” を参照されたい。

税務の件

以下は，信託とその株主に一般的な影響を与えるいくつかの米国連邦所得税考慮事項の概要のみである.議論の基礎は現行の有効な法律、法規、裁決と決定であり、これらはすべて変化する可能性がある(トレーサビリティがある可能性がある)、あるいは異なる解釈がある。我々は信託やその株主の税務処理について詳細な解釈を行うつもりはなく，以下の議論は丁寧な税務計画の代わりにするためではない.株主は投資信託基金の具体的な連邦、州、地方、外国とその他の税収結果について彼ら自身の税務顧問に相談しなければならない。

信託の課税

この信託計画は資格に適合し、各課税年度に規則とみなされる規制された投資会社(“RIC”)を選択している。RICとして、信託は、通常、信託がその株主に割り当てられた任意の一般的な収入または資本収益のための米国連邦所得税の支払いを要求されない。RICの資格に適合し、RICの地位を維持するためには、信託は特定の収入源と資産多様性の要求を満たさなければならず、通常分配は、その投資会社の課税所得額の90%の合計(他の項目を除いて、配当金、利息、純長期資本損失を超える短期資本利益を含む)に少なくとも等しいが、確定時に支払われた配当金の控除を考慮しない)に信託納税年度の任意の免税純収入の90%を加えなければならない。信託基金がどの年も米国連邦所得税法に規定されているRIC資格を満たしていない場合、信託基金は一般会社に課税される。この場合，信託は未実現の収益の確認，大量の税金の納付，大量分配を要求し，brの特殊な税収待遇を与えるRIC資格を再獲得することができる.

RICの資格を満たすためには、信託は、(A)課税年度毎に、配当金、利息、証券ローンに関する支払い、株式、証券又は外貨を売却又はその他の方法で処分して得られた収益、条件を満たす上場組合企業の権益から得られた純収入及びそれ等の株式、証券又は貨幣に投資する業務から得られた他の収入から、少なくとも90%の総収入(“資格に適合した収入要求”)を得る必要がある。(B)課税年度の四半期毎に終了したとき、信託資産時価の少なくとも50%が現金および現金項目、米国政府証券、他のRICSの証券および他の証券に代表されるように、(1)課税年度の四半期毎に終了したときに、いずれかの発行者の当該他の証券が、信託総資産価値の5%およびその発行者の未償還および投票権証券の10%を超えてはならないように、(2)その総資産価値の25%を超えない発行者のいずれかに投資する証券(米国政府証券または他のRICの証券を除く)。(C)各納税年度に、投資会社の課税所得額の少なくとも90%を割り当てる(他の項目を除いて、配当金、利息、および長期純資本損失を超える短期資本収益純額を含む)。米国財務省は法規を公布する権利があり、この法規によると、RICの株式や証券投資業務に関係のない外貨収益(および外貨オプション、先物と長期契約)は資格収入要求に適合した合格収入とはみなされない。これまで，このような規定は公布されていない.

いずれの課税年度においても，信託がRICの資格を満たしていない場合，信託のすべての課税所得額は会社に適用される税率で連邦所得税(株主に割り当てられた収入は控除できない)を納付し，信託分配は配当金として株主に課税され，信託の収益と利益を限度とする。

カレンダー年の割り当て要求に従ってタイムリーに割り当てられていない金額は、4%の相殺できない消費税が徴収されます。消費税の徴収を回避するためには、信託は、通常、(1)当該カレンダー年度の一般収入の98%(ある延期および選択を考慮して)に等しい金額を、(2)当該カレンダー年度10月31日までの1年間の資本収益が、その資本損失の98.2%(ある一般赤字調整)を超え、および(3)当該カレンダー年度内に割り当てられていない前年のすべての一般収入と資本収益の合計を超えなければならない。消費税の徴収を避けるため、信託計画は例年の配分要求に応じて分配する。配当金が当年10月、11月または12月に信託によって発表され、その月のある日に登録されている株主に支払い、次の年1月に信託が支払われる場合、配当金はカレンダー年度の12月31日に支払われるとみなされる。このような配当は、配当を受けたカレンダー年度ではなく、配当を発表したカレンダー年度の 12月31日から株主に課税される。信託が純資本収益を保留し、その等の収益を分配されたとみなすことを選択した場合、そのような収益の全部または一部をタイムリーに分配されたとみなして、消費税カレンダー年度の分配要求を満たすことはない可能性がある。

もし信託が優先株または借入利用レバーを発行することによって、分配または配当を支払った後、信託が適用される資産カバー範囲テストに合格できなかった場合、分配または配当を宣言することは禁止される。さらに、信用手配または契約中のいくつかの契約は、信託申告および株式配当金の支払い能力により大きな制限を加える可能性がある。信託が株式配当を支払う能力の制限は、信託が上記分配要求を満たすことを阻止する可能性があるため、信託がRICとして納税したり、信託に4%の消費税を徴収する能力に影響を与える可能性がある。任意の適用可能な資産カバー範囲要求により信託が株式分配を禁止された場合、優先株(ある場合)の条項は、そのために割り当てが禁止されているが、信託が割り当て要求を満たすように信託による割当てを要求する金額が特別割当として優先株保有者に支払われる可能性がある。このような分配は、優先株保有者が優先株を償還または清算する際に権利が得られる金額を減少させることが予想される。

分配する

連邦所得税計算による投資会社が課税所得額に支払う配当金は，通常普通収入として株主に納税され，現金で支払うか信託のbr株に再投資するかである.この信託計画は，その投資会社の課税所得額(あれば)を年度ごとにその株主に割り当てる予定である。信託基金の収入分配は月ごとに現金で支払われる予定です。

非会社株主が受け取った一部の配当金は“合格配当収入”と見なすことができ、個人は長期資本利益に適用される同じ税率で課税されなければならない。信託分配は適格配当収入とみなされ、信託は課税対象の国内会社とある合資格の外国会社から配当収入を得ることを前提としており、一定の保有期間と他の要求を満たすことを前提としている。保有期間は、オプション(引当予想オプションを含む)およびの他のデリバティブにおける信託のいくつかの取引の影響を受ける可能性がある。信託分配は、一般に資格に適合しない配当収入は、利息、資本利得、REITs分配、およびいくつかの非米国会社の分配に起因することができる。

長期純資本収益が信託報告を超えた短期純資本損失(“純資本収益”)を資本利得配当金として分配し(あれば)、長期資本利得として株主に課税するは、現金で支払うか信託に再投資する株であっても、株主が信託株を保有する時間がどんなに長くても、会社が受けた配当控除を得る資格がない。信託はを選択して純資本収益を保留することができる.この場合、信託は、割り当てられていない純資本収益に連邦所得税を支払うことが要求されるが、このような資本収益を株主に分配されたとみなすことを選択するつもりである。したがって，これらの金額は長期資本利得として株主の毛収入に計上され，株主はこのような収益に信託して支払われる連邦所得税の割合シェアを申請し，彼ら自身の連邦所得税債務を相殺し，その信託株式の調整後の税ベースをその毛収入に含まれる未分配資本利益額の65%に相当する増加させる権利がある。連邦所得税を納付する必要のない組織または個人は、適切なbr申告書または払い戻し申請を米国国税局に提出した後、比例払戻信託によって支払われるこのような税金シェアを得る権利がある(例えば、一般的には、個人退職口座およびKeogh計画、および特定の信託基金、非住民および外国会社を含む適格な年金および利益共有基金)。信託がこのような選択をしても、信託は十分な純資本収益が割り当てられていないために消費税が発生する可能性がある。

信託の現在との累積収益と利益を超える分配金額は，株主から資本返還とみなされ，株主のその株式における基数を相殺·減少させるために用いられる.いずれかのように割り当てられた金額が株主のbr株式における基準を超えた場合、超えた部分は株主によって株式の売却または交換収益とみなされる。この信託基金は過去3年間毎年投資家資金を返還している。

このとき購入した株価は，これから行われる流通の金額を反映する可能性がある.投資会社が課税所得または純資本利益が分配される前に購入した人は分配を受けるが、依然として彼らに課税すべきである。

会社株主が信託から受け取った配当金(資本利得配当金を除く)は、会社株主が受け取った配当金を控除する資格があり、信託報告に割り当てられたbr金額が控除資格を満たすことを前提としている。信託報告の総額は、当該納税年度に信託が国内会社から取得した配当総額を超えることはできず、すべての株の配当収入報告は通常同じでなければならない。したがって、信託総収入の100%が合格配当金を構成しない限り、会社の株主に支払われる一部の配当金は、受信した配当金を控除する資格がない。配当を受けた株式が債務融資とみなされる場合、または当該株式または信託株式がそれぞれ信託またはその株主が46日未満保有しているとみなされた場合、会社株主が受信した配当控除はさらに減少する可能性がある。

“規則”第163(J)節に利子支出制限に適用される税収規則によれば、信託報告第163(J)条の利子配当金のいくつかの分配は、株主から利子収入と見なすことができる。株主のこのような待遇は、通常、保有期間要件および他の潜在的制限によって制限され、保有期間要件は、通常、通貨市場基金およびいくつかの他の基金によって発表される配当金には適用されないが、これらの基金は、毎日配当を発表し、そのような配当金を月またはより頻繁に支払う。信託(Br)は、一納税年度報告が第163条(J)の配当金である資格のある金額は、一般に、信託業務の利子収入が信託の(I)業務利息支出と(Ii)信託業務利子収入に適切に割り当てることができる他の控除の合計を超えることに限定される。

国税局は現在、2種類以上の株を持つRICに、当該納税年度に各種類の株式に支払われる総配当のパーセンテージに基づいて、各種類の株式にその各種類の収入(例えば、一般収入と資本利益)の比例金額を割り当てることを要求している。したがって，信託が優先株を発行する場合，信託は毎年その普通株と優先株の間で当該納税年度ごとにカテゴリごとに支払われる総配当の割合で資本利得配当金を分配する予定である(あれば).

任意の他に必要な税務報告書を提供するほか、信託計画は、当該課税年度内に作成されたすべての割り当てられた税務状況、資格に適合して会社が受け取った配当金を控除するbr金額、および純資本利得税と関連税項控除を割り当てていない金額(あれば)を説明する書面通知を行う。

株式を売却または交換する

株式が株主の手にある資本資産であれば，一般に，株式を売却または交換する際に実現される収益や損失はを資本収益または損失とし，通常は長期または短期であり，は株主が株式を保有する期限に依存する.投資家は、保有期間が6ヶ月を超えない株式を売却または交換することにより生じるいかなる損失も、当該株式に関連する長期資本収益を株主に分配するとみなされる範囲内で、長期資本損失とみなされることを認識すべきである。また、株式の売却又は交換により出現した損失は認められず、売却された株式が株式売却30日前から売却後30日までの61日以内に交換される限り、計画によれば許可されない。この場合、買収株式の基準は、許されない損失を反映するように調整される。

担保証券(通常、規制された投資会社の株を含む)は、調整後のコスト基礎情報を米国国税局および納税者に報告する必要がある。株主はその口座のコスト基礎と利用可能な選択の報告についてその財務仲介機関に連絡しなければならない。

信託基金の投資は

いくつかの投資の場合、RIC資格のいくつかの要件および他のいくつかの連邦所得税ルールの適用は、いくつかの態様では不明である可能性がある。したがって、信託は、そのような投資における投資範囲を制限する必要があるかもしれないし、そのような投資に対する信託の処理方法に同意しない可能性もある。また、ある投資の税務処理は、将来の立法、財政部法規、国税局が発表した指導(遡及適用可能)の影響を受ける可能性があり、これらは、信託収入と収益、および株主への分配の時間、性質、金額に影響を与え、信託が十分なbr分配が行われているかどうかに影響を与え、他の方法でそのRIC資格を維持し、連邦所得税および消費税を回避する要求を満たすか、または将来の信託がある投資に投資する程度を制限する可能性がある。

信託会社のいくつかの投資行為は、(1)本来合格配当収入を構成する分配を一般収入に変換し、一般収入の高い税率に適用すること、(2)本来会社の配当控除を得る資格がある分配をこのような待遇を受ける資格がないとみなすこと、(3) を許可しない、一時停止すること、または何らかの損失または控除を制限する控除、(4)長期資本収益を短期資本収益または一般収入に変換すること、を含むことができる特殊かつ複雑な連邦所得税規定によって制限される。(5)通常の損失または減額を資本損失(控除の制限がより限られている)に変換する；(6)対応する現金受信なしに信託に収入または収益を確認させる；(7)株式または証券の購入または売却が発生とみなされる時間に悪影響を与える；(8)いくつかの複雑な金融取引の特徴に悪影響を与える；(br}および(9)生成された収入は収入源に含まれず、RICは毎年その総収入の少なくとも90%を取得しなければならない。そうすることは常に成功するわけではないかもしれないが、信託基金はその投資実践によるいかなる不利な税収結果を回避または最大限に減少させることを求めるだろう。

受動的外国投資会社

この信託基金は、“規則”に基づいて受動型外国投資会社に分類される可能性のある外国会社の株に投資することができる。一般に、外国企業の資産の少なくとも半分が受動的収入を生成する場合、または総収入の75%以上が受動的収入である場合、PFIC に分類される。信託がPFIC株に関するいわゆる“超過配分”を受信した場合、信託自体は、対応する収入が信託から株主に割り当てられているか否かにかかわらず、超過割当の一部に課税する可能性がある。一般に，PFICルールにより超過割当はPFIC株式を信託保有している間に比例して現金化されると考えられる。信託自体は，先の信託課税年度に割り当てられた超過割当部分(あれば)に課税し，その税金がその前の課税年度に納められているかのように，その税金に利子要因を加える.PFIC株式を売却する収益は超過分配と同様に処理される.過剰になる

PFIC株式を売却する分配および収益は、PFICルールが適用されない場合にもかかわらず、そのような収益およびいくつかの追加的な分配は、資本収益に分類される可能性がある一般的な収入として記述される。

信託は、米国連邦所得税を納めるのではなく、任意のPFIC株を市価で計算することを選択することができる。選挙に関する課税年度ごとに終了した場合，信託はPFIC株の公平な市場価値が信託の株式における調整ベースを超えた金額を一般収入として報告する。市価建ての損失と実際の株売却によるいかなる損失も、普通損失として差し引くことができるが、減額の範囲は数年前の収入に市価建てのいかなる純収益も含まなければならない。選挙の影響は，余分な分配や処分収益を一般収入と見なし，配当金として株主に分配する場合には，信託レベル税を納める必要はない。代替的に、信託は、上記のように課税するのではなく、いくつかのPFICの一般収益および純資本収益を収入に計上してそのシェアを得ることを選択することができる。

為替レート変動“988条項”の得失

規則によれば、信託が外貨建ての売掛金または負債を受け取ることと、信託が実際に当該等の売掛金を受け取るか、またはそのような負債を支払うこととの間に発生する為替変動による損益は、一般に通常収入または普通損失で処理される。同様に、外貨または外貨建ての債務証券の処置や、ある先物や長期契約を処置する際に、外貨価値が通貨、証券または契約を購入した日から処置の日までの間の変動による損益も一般損益とみなされる。この等損益は，守則では“第988条”損益と呼ばれ，信託投資会社の課税所得額を増加または減少させ，一般収入として株主に分配することができる。

ヘッジ取引

信託機関が投資可能なある先物、外貨契約、オプションは“第1256条契約”である。1256節契約の損益は60%の長期資本損益、40%の短期資本損益と考えられているが、上述したように、ある外貨先物と外貨契約には一般収入や損失が生じる可能性がある。また，信託基金が課税年度終了時に保有する第1256条契約(通常は消費税4%のため毎年10月31日の目的)は“時価建て”とされているため，未実現の収益や損失は実現されているとみなされる。

一般的に、信託基金によるヘッジ取引(いくつかの引当オプションを含む)は、米国連邦所得税の“国境を越えた”を招く可能性がある。越境ルールは，信託が実現する収益(または損失)の性質に影響を与える可能性がある.また，信託基金がクロスボーダー倉庫で実現した損失は，損失を実現したbr納税年度の課税所得額を計算する際に考えるのではなく，国境を越えたルールに従って繰延することができる。国境を越えたルールを実施する規定はまだ少ないため、ヘッジ取引に従事することは信託会社に対する税収結果が完全に明確ではない。

信託は、規則brに従って、境界別に適用される1つまたは複数の選択を提供することができる。信託が任意の選択を行う場合、影響を受ける国境を越えた収益または損失の確認金額、性質、および時間は、選択によってルールによって決定される。いくつかの選択の下で適用されるルールは、影響を受けた国境を越えた収益または損失を確認する速度を加速させる可能性がある。

上記のいずれかの規定にもかかわらず、信託が空売り取引を行う場合、付加価値額または実質的に同じ財産に関連する名義主要契約、先物または長期契約取引を相殺する場合、信託は、いくつかの“付加価値財務ポジション”を建設的に売却する収益を確認することができる(ただし、損失を含まない)。この建設的な売却処理の影響を受ける付加価値財務状況は、株式権益(オプション、先物と長期契約及び空売りを含む)、共同権益、ある取引が活発な信託ツール及びある債務ツールである。推定販売待遇は納税年度終了後30日目までに完了した何らかの取引には適用されず，が何らかの条件を満たしていれば.

高収益債券投資

債務債務への投資にはリスクや違約があり、これは信託会社に税務問題をもたらす。税務規則は、信託が債務債務の市場割引を確認すべきかどうか、および債務債務の市場割引をどの程度確認すべきか、信託がいつ利息の計算、元の発行割引または市場割引を停止する可能性があるか、信託がいつ、不良債権または無価値の証券をどの程度控除できるか、および信託は元本と収入との間の違約債務によって受信された支払いをどのように割り当てるべきかについて完全には明確ではない。

信託は、RICとしての地位を維持するために十分な収入が割り当てられることを確実にするために、これらおよび他の関連問題を順次解決するであろう。

REITs

この信託基金は不動産投資信託基金に投資される可能性がある。不動産投資信託基金株式証券への投資は、まだ受け取っていない収入の累積と分配を信託会社に要求する可能性がある。必要な分配のために十分な現金を生成するために、信託は、(このようにして有利でない場合を含む)そのポートフォリオ内の証券の売却を要求される可能性があり、そうでなければ、それはを継続して保有する。REIT権益証券への信託の投資は，他の場合には信託が受信した現金がREITの収益を超える可能性があり，信託にこのような金額が割り当てられていれば，このような分配は連邦所得税目的のための資本を信託株主に返すことになる可能性がある.信託が不動産投資信託基金から得た配当金は一般に適格配当収入にはならない。

適用される財政部法規によれば、信託が支払うのは、信託の“適格不動産投資信託基金配当金”(一般に不動産投資信託基金に支払われる一般的な収入配当金、資本利益配当金または合格配当収入とみなされる配当を含まない)が正確に報告された配当金に起因することができ、非会社米国株主の場合、規則199 A節に記載された20%減額を受ける資格がある可能性があり、株主および信託が特定の保有期間および他のbr要求を満たすことを前提としている。信託分配のどの部分がこのような減額を受ける資格があるかは保証されない.

外国から税金を源泉徴収する

信託基金が非米国由来から得た収入には、他国/地域から徴収された他の税金が源泉徴収される可能性がある。納税年度終了時に信託総資産の価値が50%を超えないことが予想されるため，信託は米国以外の会社の株式や証券を含むため，信託が支払う外国収入や類似税の金額を信託の株主に転嫁する資格はない.このような選挙がなければ，信託が支払う外国税はその投資会社の課税所得額を減少させ，Br信託が非米国由来から得た投資会社の課税所得額の分配は米国由来の収入とみなされる。

医療保険税

個人又は遺産の株主、又は免税信託の特殊な種類に属さない信託としては、一般に、(I)株主のある納税年度における“純投資収入”(又は遺産又は信託の“未分配投資純収入”) 及び(Ii)株主に対して、当該納税年度の調整後の総収入がある一斉徴収点の超過分を超えた部分に対して、3.8%の税を徴収する。個人申告料は200，000ドル(連合申告者は250，000ドル)である。このような目的については、“投資純収益”は、一般に、株式brについて支払われる課税分配および割り当てとみなされ、株式を売却する純収益に起因することができる(場合によっては、これらの株式がいくつかの取引またはbr}業務に関連して保有されない限り)、これらの分配または純収益に適切に割り当てることができる減額項目は、任意の減額される。

“租税回避申告規程”

適用される財務省法規によれば、株主が任意のbr単一納税年度内に非会社株主200万ドルまたは会社株主1000万ドル以上の損失(または複数年度の組み合わせでより大きな損失が発生する)を確認した場合、その株主は米国国税局にbr表8886の開示声明を提出しなければならない。多くの場合、ポートフォリオ証券の直接株主はこの報告要件から除外されているが、現在の指導の下では、RICの株主も例外ではない。将来の指導は、現在の例外をこの報告書の要求から大多数またはすべてのRICの株主に拡張するかもしれない。本条例によると損失を報告すべき事実は，納税者の損失に対する処理が適切であるかどうかを法的に決定することに影響を与えない。この報告書を遵守していないことは巨額の罰金を受けることを要求する。各国にも似たような報告書の要求があるかもしれない。株主は彼ら自身の税務顧問に相談して、彼らの個人状況に基づいてこれらの財務条例の適用性を決定しなければならない。

予備控除

信託(または適用される源泉徴収義務者)は、適切な納税者識別番号を信託に提供できなかったまたは必要な証明を提供する株主に対応するすべての課税配分の24%の税率で米国連邦所得税brを源泉徴収することを要求されるか、またはbrの予備控除の影響を受けることを米国国税局に通知される可能性がある。バックアップバックルは違います

付加税。任意の源泉徴収金額は株主のbr米国連邦所得税義務に記入することができる。特定の人たちは予備控除の要求によって制限されない。バックアップバックルについては税務コンサルタントにお問い合わせしなければなりません。

外国の株主

米国外住民、外国信託又は財産、外国会社又は外国共同企業(“外国株主”)に対する株主の米国での課税は、信託収益が当該株主が米国で展開している貿易又は業務と“有効に関連している”か否かに依存する。

RICは米国連邦所得税の目的に適合した会社であるため、その業務活動は通常、現行法下での待遇を決定するためにその株主に帰することはない。したがって、外国株主は基金が展開する活動だけで米国の貿易や業務に“有効に関連する”収入を得るとみなされるべきではない。

信託の収入が米国で外国株主が従事している貿易または業務と“有効な関連” がない場合、投資会社の課税所得の分配は、通常、そのような分配から差し引かれる30%(またはより低い条約税率)の米国税が徴収される。

未分配資本利得に指定された資本利得配当金分配および信託保留金額は、外国人株主が非住民外国人でない限り、30%(またはそれ以下の条約税率)で米国税を納付せず、納税年度中に実際に182日以上米国に滞在し、何らかの他の要求を満たすことができない。しかし、実際に米国に182日以上滞在している非住民外国人に30%の資本利益税を徴収するのは、納税年度内に米国滞在が182日を超える個人が通常米国連邦所得税の目的の住民とみなされているため、特別な場合にのみ適用される。この場合、彼または彼女の世界的な収入は、アメリカ国民に適用される累進税率でアメリカ連邦所得税を納め、brの30%のアメリカ税ではない。外国株主が非住民外国個人である場合、信託は、外国株主が偽証処罰の下で彼または彼女の非米国身分を証明するか、または他の方法で免除を決定しない限り、純資本収益の24%の税率で米国連邦所得税を控除することを要求される可能性がある。上記の“予備源泉徴収金”を参照してください。外国人株主が非住民外国個人である場合、その株主が米国での株主の株式を売却または交換することによって得られる任意の収益は、通常、納税年度内に米国が実際に存在して182日を超え、いくつかの他の要求を満たさない限り、米国国税を免除される。

しかし、信託が書面で株主に報告すれば、“短期資本利得配当金”と“利子関連配当金”の2種類の配当金が免税になる。“短期資本利得配当金”とは、短期純資本利得の配当金に起因し、ある調整後に計算することができることを指す。“利子に関連する配当金”とは、米国内からの“合格純利息収入”(すなわち“合格純利息収入”)に起因することができる配当金であり、通常、いくつかの元の発行割引、“登録形式”の債務利息、およびbr}預金利息を含み、より少ない分配控除額を含む。場合によっては、信託は、Br部分、または信託されていない潜在的に合格した配当金のすべてが源泉徴収税を免除する資格があることを報告することができ、信託の一部分配(例えば、非米国由来の利息および配当金、または任意の非米国通貨収益)は、そのような免除を受ける資格がないであろう。仲介機関が持っている株であれば、信託会社がこの金を報告しても源泉徴収を免除する資格があるとしても、仲介機関は1つの金を差し引くことができる。非米国の株主は、この控除免除を受ける資格があるために、適切な控除証明(例えば、実行されたW−8 BENなど)を提供しなければならない。外国の身分を証明する。

信託の収入が外国の株主が従事している米国の貿易または業務と“有効に関連している”場合、投資会社は、税収入および資本利益の分配、信託保留の未分配資本利益として指定された金額、および信託株を売却または交換する際に達成される任意の収益は、米国市民、住民、および国内の連邦所得税に適用される累進税率で納付される。このような外国株主が所属会社であれば、当該守則が徴収した支店利得税を払わなければならない可能性もある。

いくつかの非米国エンティティに支払われた課税配当金が広範な報告および源泉徴収要件を遵守できない(または適合とみなされる)場合には、米国が所有する外国投資口座の要求を米国財務省に通報するために米国税(税率30%) を源泉徴収する必要がある。適用された源泉徴収義務者が源泉徴収が必要かどうかを確定できるように、株主にbrの他の情報を提供することを要求する可能性がある。

税金条約の適用利益を要求する権利を有する外国株主の税収結果は、本明細書で述べたものとは異なる可能性がある。外国株主はその信託株式について米国相続税を納めることも可能である。外国の株主は投資信託基金がそれに対して発生した特定の税収結果について自分の税務顧問に相談することを提案する。

他税種

各株主の具体的な状況に応じて、割り当てはまた、州税、地方税、外国税および/または代替最低税を支払う必要があるかもしれない。株主は自分の具体的な状況に応じて自分の税務顧問に相談しなければならない。

管理人、受託者、譲渡代理、配当支払い代理、登録員

信託会社の証券と現金は道富銀行と信託会社(“委託者”)が信託契約によって保有しており，その主な業務先はボストンリンケン街1号，郵便番号：MA 02111である.“投資会社法”が採択した規則によると、信託会社は、ある条件に適合する銀行や証券信託機関でその証券や現金を保管することを許可する。これらの規則により，信託の証券と現金の組合せがに投資されている

委員会の規則および規定によると、二次委託者は、委員会の規則および規定に基づいて二次委託者によって保持され、考慮される要因は、機関と管理者との関係、機関の信頼性および財務安定性、機関が信託に能力のある信託サービスを提供する能力、自国市場における機関の名声、二次委託者の所在国の政治的および経済的安定、および潜在的な国有化または信託資産が没収されるリスクを含むが、これらに限定されない。受託者はまた、資産純資産および純収入の計算を含む、信託基金のための会計関連のいくつかの機能を実行する。

道富銀行および信託会社(“管理人”) も管理プロトコルに従って信託管理人を務める.管理プロトコルにより，信託の資産はHQH，HQL，THWの資産と統合される.合併資産は月ごとに費用を徴収し，月ごとに計算して年ごとに支払う：(I)前1.5億ドルの3.4%，(Ii)次の1.5億ドルの2.4%，および(Iii)3億ドルを超える資産の1.4%，であるが，毎年の最低費用は77，500ドルである。行政プロトコルは、行政プロトコルに従ってサービスを提供する通常の過程で発生する自己負担費用を含む行政コストをカバーする。

ComputerShare Inc.はComputerShare Inc.の完全子会社ComputerShare Trust Company，N.A.は当該信託基金の配当再投資計画の計画エージェント機構，(2)信託基金株の譲渡エージェントと登録先である.ComputerShare Trust Company，N.A.とComputerShare Inc.の主な業務はマサチューセッツ州カントン州ロアル街150番地にあり，郵便番号：02021である.

引用統合により

このSAIはアメリカ証券取引委員会に提出された登録声明の一部だ。米国証券取引委員会が経済成長、規制救済、および消費者保護法のいくつかの条項を実施するために2020年4月8日に採択した最終規則および表修正案によると、信託は、米国証券取引委員会に提出された情報を参照することによって、信託がこれらの文書を参照することで重要な情報を開示することができることを意味する。参照に含まれる情報は、本SAIの一部とみなされ、米国証券取引委員会における信託ファイルは、後で自動的に更新され、がこの情報の代わりに更新される。

今回の発行が終了する前に、次の書類およびその後、1940年法案の規則30(B)(2)および取引所法案第13(A)、13(C)、14または15(D)節に米国証券取引委員会に提出された任意の報告およびその他の文書は、引用されて本募集説明書に入選し、これらの報告および書類が提出された日から本登録声明の一部とみなされる

	●	この信託の募集説明書は、期日が2022年12月6日であり、本SAIに提出される
	●	信託会社が2022年4月12日に提出した最終依頼書は、2022年4月18日
	●	信託は2022年12月8日に米国証券取引委員会に提出された2022年9月30日までの財政年度N-企業社会責任年報
	●	信託は2022年6月3日に米国証券取引委員会に提出された2022年3月31日までの財務期間N-企業社会責任半年度報告；

●

信託会社が2015年6月19日に提出した表格8-Aの普通株説明

書面または口頭要求に応じて、信託は、参考のために、本SAIを受信したすべての人(任意の利益を得るbr}所有者を含む)に、本SAIの任意およびすべてのファイルのコピーを提供するか、または組み込まれる可能性がある。

書類を請求したい場合は、(Br)投資コンサルタントに電話したり、信託基金に手紙を送ってください。住所はc/o Tekla Capital Management LLC、住所はボストン連邦街100号、19階、郵便番号：02110です。信託基金は，信託基金のサイト(www.teklap.com)で本SAI，目論見書および信託基金の年次と半年度報告を無料で提供する。本SAI、入札説明書、参照によって組み込まれた他のファイルおよび他の情報br}信託ファイルの電子ファイルは、報告書および依頼書を含む米国証券取引委員会ウェブサイト(http：//www.sec.gov)上で取得することもでき、またはコピー料の支払いは、電子要求を介してPublic Info@sec.govに送信することもできる。信託のbr}ウェブサイトに含まれるまたはそれによってアクセス可能な情報は、参照によって本SAIに組み込まれていないので、本SAIの一部とみなされてはならない。

財務諸表

信託は、2021年9月30日現在と2021年9月30日までの財政年度の監査された財務諸表、および徳勤会計士事務所(独立公認公的会計士事務所)の監査·会計専門家としての権威に関する報告を参考にして、2021年9月30日に信託が株主に提出する年次報告書を参照することにより、投資明細書、貸借対照表、経営報告書、純資産変動表を含み、本SAIに格納される。キャッシュフロー表と5年間の財務要件。信託2022年3月31日まで及び2022年3月31日までの6ヶ月間の未監査財務諸表も、信託2022年3月31日に株主に提出された半年度報告書を参照して本SAIに組み込まれる。信託基金“株主向け2021年年次報告”と“株主向け2022年半年度報告”が米国証券取引委員会サイトで可能(Wwwv.sec.gov). はまた、(617)772-8500に電話して信託基金にコピーを無料で請求することもできる。

付録 A

エージェント投票政策とプログラム

政策.政策

Tekla Capital Management LLCは，Tekla Healthcare Investors，Tekla Life Science Investors，Tekla Healthcare Opportunities FundとTekla World Healthcare Fund(各基金は“基金”，合わせて“基金”と呼ぶ)が持つポートフォリオ証券の投票依頼書に対して採択·実施された政策と手順である。これらの政策とプログラムは、委託書の投票が基金と基金株主の最適な利益に符合することを確保し、漢方医の受託責任と1940年の“投資顧問法案”(“投資顧問法案”)下の規則206(4)-6に適合するように合理的に設計されている。漢方医薬は、これらの基金及びその株主の“最適な利益”は彼らの最適な長期経済利益を意味すると考えている。

漢方医は基金及びその株主の排他的利益と最適な経済利益に投票しなければならない。投票権の行使は基金との相談協議に規定されている一般的に漢方医薬がその職責を履行するための慎重な基準に従うべきである。ここに含まれる政策と手順はガイドラインとすることを目指しているが，投票ごとに最終的にはケースベースで行われ，投票時の関連事実や状況を考慮している.どんな可能性のある重大な衝突も基金とその株主の最善の利益に従って解決されるだろう。

代理投票過程の管理と監督を担当する代理委員会が指定された。この委員会は漢方医の総裁、漢方医の首席コンプライアンス官(“CCO”) と監督管理代理会社を担当するアナリストから構成されている。委員会は依頼書の問題を考慮して基金を代表して投票を決定した。

プログラム.プログラム

物流

漢方医のCCOはエージェントログを維持し，会社の行動を監視し，エージェントのタイムリーな投票を確認する責任がある.エージェントログはテーブルN-PXに該当する以下の情報を含むべきである

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発行者の名前

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取引所株式コード(利用可能であれば)；

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CUSIP番号(利用可能であれば)；

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株主総会の日付

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投票事項の簡単な鑑定

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この事項は発行者か証券所有者かによって提起された

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漢方医薬はこの件に投票したかどうか

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漢方医薬はこの件にどのように投票するか(賛成、反対、棄権；取締役選挙の賛成または保留について)；と

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漢方医が経営陣に賛成票を投じても反対しても。

CMのCCOはまた，何らかの利益衝突が発見されたかどうかを記録すべきであり，もしそうであれば，投票と棄権ごとにどのような行動をとって衝突を解決したのかを記録する.

A-1

実質的な投票決定

CMの実質的な投票決定は，エージェント投票ごとの特定の事実や状況に依存する.以下に，一般的なエージェント投票問題のリストと，そのようなエージェントにどのように投票するかを決定する際の標準的な考慮事項を示す.

日常事務·会社行政プロジェクトそれは.予備審査を経て、CMは通常、発行者および/またはその株主に大きな経済的影響を与えないことが予想される発行者運営に関する慣行事項について管理職と投票する。

潜在的重大な経済的影響それは.TCMは、発行者の構造や運営に影響を与え、投資価値により大きな影響を与える可能性のある非通常の提案に対して、逐一審査と分析を行う可能性がある。

会社の管理それは.漢方医薬は委託書に関連する会社管理問題を審査と考慮することができ、そして通常良好な会社管理実践を促進する提案を支持する。

特殊利益問題それは.漢方医は：(I)会社の社会問題に対する責任と責任の株主に対する長期利益を促進する；(Ii)管理層の特殊な利益問題における責任(br}；(Iii)任意の経済コストと管理層に対する制限；及び(Iv)漢方医は最大長期株主価値を実現するために代理人に投票する責任を考慮するかもしれない。

役員の任期と退職の制限それは.漢方医は： (I)取締役の合理的な退職年齢、例えば：70または72；(2)取締役会に新たな観点を導入する；(br}および(3)このような制限の任意性、および取締役会の安定性および連続性を弱める可能性。

役員最低持株比率それは.漢方医薬は：(I)追加の既得利益のメリット；(Ii)董事人が会社にサービスする能力、彼或いは彼女の株式程度にかかわらず；及び(Iii)資格に合わせて取締役に務める人数を制限する影響を考慮することができる。

D&O賠償と責任保護それは.漢方医薬は： (一)役員の正常業務過程における行為を賠償する；(2)注意義務違反の金銭損害責任を制限する；(三)不注意よりも深刻な受託責任違反行為を含む法律費用以外の行為にカバー範囲を拡大することが考えられる(例えば：もし取締役が誠実の原則に基づいて行動し、それがが発行者の最適な利益に符合すると合理的に信じていれば、カバー範囲を拡大する。

競争の激しい選挙で役員に指名されるそれは.漢方医は， (I)発行者のその所在業界に対する長期財務表現；(Ii)管理層の業績記録；(Iii)代理競争の背景；(Iv)2つの指名者リストの資格；(V)双方に対して株主に何を提供するかの評価及び提案目標と目標が実現できる可能性；及び(Vi)持分状況を考慮するかもしれない。

累計投票それは.漢方医薬は，(I)重要株主が取締役を選択する能力，(Ii)小株主が取締役あるいはその選択した取締役を集中的に支持する能力，および(Iii)取締役がすべての株主に働く能力を制限する可能性が考えられる。

分類取締役会それは.漢方医薬は：(I)連続性を提供する；(Ii)長期計画を促進する；及び(Iii)不必要な買収を防止することが考えられる。

毒丸それは.漢方医薬は：(I)漢方医薬は株主に他の株主の権利計画に対する投票を要求する提案を支持する立場；(Ii)発行者の価値を保護する毒丸を承認または償還する；および(Iii)発行者の真の価値より明らかに低い価格で買収する他の選択を防止する。

公平価格条項それは.漢方医薬は、(I)買収を提案するために必要な投票を承認すること、(Ii)公平な価格条項を廃止するために必要な投票、(Iii)公平な価格を決定するメカニズム、および(Iv)これらの条項が他の反買収措置とバンドルされているかどうかを考慮することができる例えば：これは，絶対多数の投票要求) であり，経営陣を強固にし，魅力的な買収要約を阻止する可能性がある.

A-2

平等に訪問するそれは.漢方医薬は：(I)発行者の大株主が依頼書と取締役指名人選を評価し、投票提案を提出し、候補者を指名して取締役会に入る機会がある；及び(Ii)増加の複雑性と負担を考慮するかもしれない。

慈善寄付金それは.漢方医薬は、(I)株主の潜在的利益、(Ii)発行者の資源が、株主価値を増加させるためにより直接的に使用される可能性があること、および(Iii)株主が個人に貢献する責任を考慮するかもしれない。

株式授権：Tcmは、(I)br}を増加させる必要性、(Ii)既存の許可に対する増加率、(Iii)株式の投票権、および(Iv)全体資本構造を考慮することができる。

優先株それは.TCMは、(I)新しいカテゴリの優先株が、指定されていない投票権、転換権、配当分配権、および他の権利を有するかどうか、(Ii)発行者が買収防御として使用されないか、またはより高い投票権を有することを明確に示すかどうか、(Iii)発行者がその株式の投票権、配当、転換権および他の権利および優先株を明確に規定しているかどうか、および(Iv)正常な業務中に資金を調達または買収するための目的であるかどうかを考慮することができる。

役員報酬それは.漢方医薬は，(I)取締役株が株主の株と同様の市場リスクに直面しているかどうか，および(Ii)外部取締役のオプション計画が内部計画の基準と比較してどのようになるかを考慮する可能性がある。

金色と錫色のパラシュートそれは.漢方医は：(I)彼らが株主承認を提出するかどうか；および(Ii)計画がカバーする従業員と管理品質を考慮するかもしれない。

補償するそれは.漢方医は、(I)会社が独立した報酬委員会を持っているかどうか、(Ii)報酬委員会が独立顧問を招聘しているかどうか、(Iii)報酬委員会が失効したかどうか、または持分帰属制限を放棄しているかどうか、および(Iv)会社が株主の承認なしにbr}ゴールドパラシュートを採用または延長するかどうかを考慮するかもしれない。Tcmは全体的に役員報酬に関する年次諮問投票を支持する。

局限性

依頼書が株主の経済的利益やポートフォリオの持つ価値に与える影響は不確定あるいは些細なものであると結論すれば，Tcmは投票を放棄する可能性がある.CMが投票コストがポートフォリオの保有資産に与える経済的影響に比例しないと結論すれば、投票を放棄することができる。ある民間会社の場合、漢方医薬は投票機会や投票能力が制限されていない可能性がある。例えば、場合によっては、会社の定款又はその他の管理書類は、会社が株主総会なしに行動し、すべての株主よりも少ない書面の同意を得ることを可能にすることができる。

利益の衝突

代理委員会はどんな潜在的な利益の衝突も決定する。すべての潜在的な葛藤は基金とその株主の利益に最も適合する方法で解決されなければならない。もし潜在的な葛藤が発見されたら、代理委員会は基金の法律顧問に相談するだろう。もし顧客と漢方医薬の間に利益衝突が発生すれば、漢方医薬は1つの特別委員会を招集して衝突について討論し、そして第一選択の行動方案について裁決を下すことができる。もし特設委員会が漢方医薬がいかなる場合でも利益衝突が存在すると確定した場合、漢方医薬のCCOは取締役会にこの衝突を開示し、そして投票指示を求めるべきである。

漢方医は独立第三者サービスプロバイダのアドバイスによってエージェントへの投票を促す可能性があり、漢方医はこの第三者サービスプロバイダを使用して投票エージェントを助ける可能性がある。

開示する

これらの政策および手続きに関連する以下の開示が提供されるべきである

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CMは、毎年、これらの政策およびプログラムの説明またはコピーを基金取締役会に提供することを要求しなければならない。

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CMは、基金のN-PX表に登録するために、その委託投票記録を基金に提供しなければならない。

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CMMは，その年度申告されたN-CSRテーブルに，そのエージェント投票ポリシーとプログラムを含むべきである.

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基金管理会社は、基金の株主報告書に、これらの政策およびプログラムのコピーの提供が要求されるべきであること(I)無料電話をかけることができること、(Ii)基金ウェブサイト上で(基金が望む場合)；br}および(Iii)が米国証券取引委員会ウェブサイト上にあることを示す声明を含むべきである。

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基金管理委員会は、基金の年報および半年度報告書に、基金が最近12ヶ月の間に委託書にどのように投票するかの情報を得ることができることを示す声明を含むべきである：(I)無料、無料電話、または基金ウェブサイトまたは両方を介して同時に提供されることを要求しなければならない；および(Ii)米国証券取引委員会のウェブサイト上で。

記録保存

漢方医は“顧問法”第204-2条に基づいて投票した代理人の記録を保存すべきであり、依頼書、毎回の投票の記録、及び漢方医が作成した任意の文書のコピーを含み、この文書はどのように代理人に投票するかを決定することに重要な意義があり、或いは漢方医がどのように代理人を投票するかを決定する根拠を記録する。CMはまた、そのポリシーおよびプログラムのコピー、顧客が代理投票記録を要求する各書面要求、および顧客がそのような記録を要求する書面または口頭要求に対する書面応答を保存しなければならない。EDGARに提出された依頼書はをcmでメンテナンスしていると見なすべきである.このようなすべての記録は入手しやすいところで5年間保存しなければならない、即ち漢方医事務室の最初の2年である。

A-4