添付ファイル8.1

返信：表S-3のiShares銀メダル信託登録宣言

女性たち、さんたち：

私たちは、デラウェア州有限責任会社iSharesデラウェア州信託保証人有限責任会社(“当社”)の法律顧問を務め、1933年に改正された証券法(“証券法”)とその公布された米国証券取引委員会の規則と法規に基づいて、iShares白銀信託(“信託”)を代表する断片的な実益権益単位の株式(“株式”)と所有権を継続的に発売するS-3表登録声明(“登録声明”)を準備し、提出した。当社は保証人として、ニューヨークメロン銀行、信託受託者であるニューヨーク銀行法団、株式の登録及び実益所有者が随時締結する信託協定(“信託協定”)と、株式を設立するために白銀を保管するすべての者の間で締結される信託協定である。これに関連して、あなたはいくつかのアメリカ連邦所得税問題に対する私たちの意見を求めた。本プロトコルでは別に定義されていない大文字の用語は，信託プロトコルに与えられた意味を持つべきである.

本明細書に記載された意見を述べる際に、吾らは、信託プロトコル、登録声明、承認証、または他の方法で、吾等を満足させるすべての合意、証明書、および当社の他の代表の他の声明の正本またはコピー、ならびに当社などが必要と考えられる他の文書、記録および文書を審査し、依存して、本文書が指す意見を提供する。

上記の文書を審査する際に、閣下の同意を得て、吾らは、吾らが検討したすべての文書がオリジナル文書であるか、またはオリジナル文書が実際に正確なコピーであり、その後修正されていないと仮定し、各オリジナル文書の署名は正確であり、署名文書の各々は適切な権力と能力を有していると仮定している。これらの文書に記載されているすべての陳述および陳述は誤りなく、およびそのような文書が当事者に課せられたすべての義務は、またはその条項に従って履行または履行されるであろう。

Clifford Chance US LLP

私たちの意見は、1986年に改正された“国税法”(以下、“国税法”と呼ぶ)、それに基づいて公布された“国庫条例”、関連する司法判断、国税局(“国税局”)の現行解釈裁決と公告、および本協定の発効日に発効すると考えられる他の関連機関に基づいており、これらは立法、司法、または行政上の変更や異なる解釈の影響を受ける可能性があり、追跡力がある可能性がある。我々の意見は国税局に拘束力がなく，本稿で述べた結論が国税局の質疑や裁判所の支持を受けない保証もない.

上記の内容に基づいて前述の規定に制約されており、(I)直接管理権限が不足しているため疑問はないが、米国連邦所得税については、信託は“付与人信託”に分類されると考えられ、(Ii)登録声明の“米国連邦所得税結果”のタイトル下の議論には、法律声明と法的結論が含まれており、その中で規定されている制限と制限を受けており、現在の適用法に従って購入に適用される重大な米国連邦所得税結果に対する私たちの意見を構成している。株式の所有権と処分権。

上記の意見は，本手紙の日までの現行の米国連邦所得税法の適用状況に対する我々の結論を代表している。また，以上で述べた意見は，上記の仮定，文書，事実，陳述に基づいた結論を代表する.このような文書の任意の重大な修正、任意の重大な事実の変更、またはそのような仮定または陳述の不正確さは、私たちの意見の正確さに影響を与える可能性がある。吾らは弁護士としての専門的な責任を果たすために必要な調査や調査を行っていると考えているが，吾らは本手紙が指すすべての事実や会社幹部や当社の他の代表の証明書やその他の陳述について独立した調査を行っていない。

本書簡に記載されている意見は，(I)明確にカバーされている事項に限られており，他の事項については意見を述べていない，(Ii)本書簡日まで，および(Iii)吾らは当社の要求に応じて意見を提出している.登録声明の発効日後に発生したイベントや法律の変更については、私たちの意見を更新する義務は負いません。

我々は，登録声明の証拠として，本意見を証券取引委員会に提出し，その中で我々への引用に同意することに同意する.このような同意を与える際には、ここでは、証券法第7節又は証券法第7条に基づいて公布された証券取引委員会の規則及び法規に基づいて同意を要求する者のカテゴリに属することを認めない。

とても誠実にあなたのものです

/s/Clifford Chance US LLP