DoubleLine Yield Opportunities Fund

DoubleLineチームを代表してDoubleLine Year Opportunities Fund(ニューヨーク証券取引所コード：Dly，ファンド)を発表して嬉しいです。2022年9月30日までの12ヶ月間の年次報告書を発表します。以下のページで、あなたはこの基金の運営と持株に関する具体的な情報を見つけることができます。また，本報告で述べた期間における基金の投資業績と業績の主な駆動要因についても検討した

基金に何か質問があれば、迷わずに、1(877)DLINE 11/1(877) 354-6311に電話したり、私たちのサイトwww.doubleline.comにアクセスしてください。私たちの投資管理チームは、今日の投資家に影響を与える関連資本市場活動により深い見解と分析を提供します。私たちはあなたの信頼を大切にして、私たちの株主に行き届いた投資解決策を提供するために努力していきます

カタログ表

2022年9月30日までの12カ月間，機関住宅担保融資支援証券(機関RMBS)と機関商業担保融資支援証券(機関CMBS)が負のリターンを実現した。ブルームバーグ米国担保融資支援証券(MBS)指数のリターン率はマイナス13.98%であり、ブルームバーグ米国社債指数より明らかに良いが、ブルームバーグ米国政府債券指数に劣る。米国国債の収益率が上昇した時期には、期限の短い資産は通常期限の長い資産よりも良い。不動産米担保ローン市場調査によると、30年期の住宅主承諾全国指数によると、30年期の基準金利は12カ月間に370ベーシスポイント上昇し、6.70%に収まり、2007年7月以来の最高水準となった。この間、MBS部門の存続期間が延長され、ブルームバーグ米国MBS指数の存続期間は4.62年から5.94年に増加した。この間、金利変動レベルが上昇したため、機関RMBSと機関CMBSの利差が拡大し、表現が弱まった。この間，機関RMBSの総発行量は2.2兆ドル，機関CMBSの総発行量は約1744億ドルであった

2022年9月30日までの12カ月間、米国債収益率の上昇と信用利差の拡大に後押しされ、非機関住宅担保融資支援証券(RMBS)は2021年末に勢いを転換し、マイナスのリターンを生み出した。住宅価格は2012年3月以来初めてマイナス成長となり、7月の住宅価格環比は0.75%低下し、これはスタンダードプールCoreLogic Case-Shiller 20城総合住宅価格国家統計局指数報告の最新月データであるが、前年比16.06%上昇している。8月の成屋販売が0.4%低下したのは、米国全国不動産業者協会が発表した成屋販売報告の直近1カ月のデータで、7カ月連続でこのような低下が見られた。不動産米アメリカ担保ローン市場調査30年期住宅主承諾全国指数によると、30年期基準金利は12ケ月以内に370ベーシスポイント上昇し、6.70%に収まり、2007年7月以来の最高水準となった。米国銀行の世界的な研究データによると、この時期の総発行部数は1，735億ドルだったが、前の12カ月は1，752億ドルだった

2022年9月30日までの12カ月間、非機関商業担保融資支援証券(CMBS)のパフォーマンスはマイナスであり、ブルームバーグ米国商業担保ローン支援証券(ERISAのみ)の総リターン指数リターン率はマイナス12.4%であった。対照的に、より広範なブルームバーグ米国総合債券指数の収益率はマイナス14.60%だった。新たに発行された非機関CMBSの定価は1459億ドルだったが、最初の12カ月は1196億ドルだった。2022年第1四半期の発行部数は447億ドルに達し、2021年同期比84%増加したが、その後の数四半期では、マクロ経済の変動と地政学的リスクに直面して発行量が大幅に鈍化した。2021年同期と比較して、第2四半期と第3四半期の発行部数は40.5%低下した。二級非機関CMBS は全12ケ月の間に、投資家が頑固なインフレ、相応の利上げとロシア-ウクライナの長引く戦争の影響を考慮するにつれて、二級非機関CMBSの利益差は拡大した。AAAの前回キャッシュフローの利差は76ベーシスポイント (Bps)拡大し，BBB−と格付けされた債券利差は310ベーシスポイント拡大した。それは..30日以上金融データ会社Treppの測定によると、商業不動産ローンの違約率は2022年9月に2.92%に収まり、2021年9月末の5.25%と比較して著しく改善された。8月31日までの12カ月間、RCA商業不動産価格指数は13.7%上昇したが、前の12カ月の上昇幅は15.2%だった

2022年9月30日までの12カ月間、資産支援証券(ABS)市場はマイナスリターンを経験したが、より広範な米国固定収益市場よりも優れていることを示した。ブルームバーグ米国ABS指数リターン率は負5.61%、ICE BofAアメリカ固定金利雑項ABS指数リターン率は負8.73%であり、この指数には流動性が低く、期限が長い製品が含まれている。これらの表現と比較して、比較的長期的なブルームバーグ米国総合債券指数の収益率はマイナス14.60%であった。この時期の市場の特徴は、金利上昇と信用利差の拡大であり、これはFRBのよりタカ派の通貨政策によるものである。正のリターンを生成する唯一のABSプレートは、AAAに格付けされた浮動金利クレジットカードABSである。最も悪いABSプレートは流動性が悪く、存続期間が長い輸送資産であり、このような資産は金利上昇、信用利差の拡大、ロシア-ウクライナ戦争などの地政学的衝撃の影響を最も大きく受ける

カタログ表

2022年9月30日までの12ヶ月間、担保ローン債券(CLO)は市場の指標に基づいて悪化し、朝星LSTAアメリカレバレッジローンPRドルは6.79%低下し、資産純資産と時価超過担保比率の低下を招いた。CLOファンダメンタルズは開始時に強くなったが，負の格付け行動や融資違約数の増加に伴い，CLOは後カ月で停滞していた。CLO市場は343件の取引で1627億ドルの新株発行定価を設定した。また252億ドルの供給が再融資とリセット活動によって市場に投入された。期初には2カ月の横断幕発行があったにもかかわらず、マネージャーたちがロンドン銀行間同業借り換え金利(LIBOR)から保証のある隔夜融資金利に資金を移すことに伴い、取引活動は期末に減速した。2022年の発行部数は記録的な2021年の発行部数に遅れているにもかかわらず、歴史的には依然として高止まりしている。最近12ヶ月のアメリカレバレッジローンの違約率(元金で計算)は12ヶ月の間に55ベーシスポイント上昇し、0.90%に収められた。2022年1月1日から，新たに発行された米国CLO部分はLIBORによる基準からSOFRによる基準に移行し，利差が拡大した。マクロ経済懸念は12カ月間に利差拡大を推進した。モルガン大通担保融資債券総リターンレベル指数の12ヶ月間の収益率はマイナス2.42%であった。

2022年9月30日までの12ヶ月間、朝星LSTAアメリカレバレッジドルの収益率はマイナス2.53%であった。市場動揺の背景を受けて、銀行ローンは良質融資への移行を示し、BBと格付けされた融資収益率はマイナス0.23%であり、格付けBの融資(-2.94%)とCCCと格付けされた融資(-10.05%)より優れていることを示した。この指数の重み付き平均入札価格はこの間終了時91.92ドルであり，1年前の98.62ドルを下回っている.最も好調なプレートはエネルギー(+3.71%)，不動産(+2.00%)，公共事業(+1.78%)であった。最も悪かったのは，半導体と半導体機器(−6.82%)，医療機器とサービス(−6.04%)，耐久消費財と衣類(−5.81%)であった。過去12カ月の違約率は依然として低い水準にあったが、2021年9月の0.35%から2022年9月の0.90%に上昇した

ブルームバーグの米国企業高収益指数の収益率は、2022年9月30日までの12カ月間でマイナス14.14%だった。中間債の収益率はマイナス13.55%と長期債券より優れており、後者の収益率はマイナス24.38%であった。信用格付けでは、この指数によると、CCCと格付けされた債券が最も悪く、収益率はマイナス16.26%、格付けBの債券収益率はマイナス13.76%、BBと格付けされた債券収益率はマイナス13.84%だった。業界別では、製油、油田サービス、独立エネルギーが際立っている。後者は製薬、小売業者、そして無線だということに注目すべきだ

2022年9月30日までの12カ月間、主権債務を追跡したモルガン·チェース新興市場債券指数のグローバル多元化(EMBI GD)の収益率はマイナス24.28%だった。会社の債務を追跡するモルガン大通社の新興市場債券指数の広範多元化(CEMBI BD)の収益率はマイナス16.73%である。EMBI GDとCEMBI BDの利差は203ベーシスポイント (Bps)と103ベーシスポイント拡大した。この期間の前3ヶ月は、収益率は相対的に横ばいであり、その後2022年の前9ヶ月で極めて大きな縮小が見られた。2月にロシアがウクライナに侵攻し、新年早々の世界的な成長とインフレへの懸念を強めた。新興市場の信用はその後、特にヨーロッパで一般的に売られている。タカ派の中央政策、高インフレ、地政学的不確定性と金利変動性上昇はこの期間の残りの時間で投資家の感情を引き延ばし続けている。タカ派発言やFRBが持続的な高企業のインフレに対抗するための政策措置に後押しされ、米国債収益率は大幅に上昇した。この12カ月間，すべての地域でEMBI GDとCEMBI BDの収益率は負に深刻であった。これまでヨーロッパはこの2つの指数の中で最も悪い地域であったが，中東では負のリターンが最も少なかった。EM 高収益(HY)主権信用の表現はEMBI GD中の投資レベル(IG)同業者に劣るが、EM HY会社信用の表現はCEMBI BD中のIG同業者よりやや高い。この2つの指数では、EM IGはEM HYに対する小さい利差の拡大から利益を得ているが、EM HYに対するEM IGの高い持続期間およびウクライナへのロシアのIG格付けは、EM IGの相対的な表現を弱化させている

カタログ表

DoubleLine Year Opportunities Fundのパフォーマンスは、2022年9月30日までの12ヶ月間、基準ブルームバーグ米国総合債券指数の純資産額で計算した負14.60%に劣る。世界の金利が大幅に上昇したのは、インフレが高止まりし、各国の中央銀行が通貨政策を引き締めたことが原因だ。米国債曲線の2年期と10年期の部分はそれぞれ400ベーシスポイントと234ベーシスポイント上昇し、ほとんどの主要株式と債券市場プレートがマイナスを示した。基金の業績不良の主要な駆動要素は資産配置である；基金が持っている固定収益信用資産は常に指数より多く、信用利益の差の拡大に伴い、業績を阻害した。基金業績の最大貢献者は、資産保証のある証券や銀行ローンのような低存続期間、高利収入の資産である。銀行ローンはまた、定期的にリセットされた変動金利利息から追加的なメリットを得ている。基金業績に最も影響を与えるのは、存続期間の長い資産あるいは利益差の変化に敏感な資産、例えば機関担保融資支援証券(MBS)、新興市場(EM)債務、国内高収益(HY)債務である。機関MBSはFRBの量子化緊縮計画の影響を受ける。市場での危険回避感情により，EMとHY資産の信用利差が拡大する .基金のレバレッジは業績のもう一つの否定的な要素だ

その他のパフォーマンスに関する情報は、標準化パフォーマンスの概要を参照してください

基金はその投資純収入の中から現在と予想純収入の業績を反映した比率で毎月定期的な分配金を支払うように努力している。基金がより安定した毎月分配を維持できるようにするために、基金は、基金がその期間に実際に稼いだ純収入とは異なる比率で分配を支払うことができる。分配は納税ベースに基づいて決定され、これは会計記録に記録されている金額とは異なる可能性がある。稼いだ投資純収入を超えて分配した場合、基金は負の未分配普通収入純額を報告する。未分配の一般収入純額と未分配の長期資本利得純額及び基金がその期間に支払う実際の分配の性質に関する補足資料については、付記5“所得税資料”を参照されたい。基金分配の一部が純投資収入以外の源から来ている場合は、第19条により株主にこのような分配の推定構成を通知する。財務報告書の場合、基金が報告期間内に割り当てた1株当たりの金額は財務要約に記載されている

ここで表現されている観点は，2022年9月30日までにが随時変更される可能性があり，保証できず，投資アドバイスと見なすべきでもないことである.ファンド保有量や業界構成は随時変化する可能性があり、証券の購入や売却は推奨されていない。期末までの基金保有量の完全リストについては、投資明細書を参照してください

基金への投資には関連した危険がある。閉鎖型投資会社の株式取引価格は常にその資産純資産値を下回っており、投資家の損失リスクを増加させる可能性がある。投資家は投資前に基金の投資目標、リスク、料金、支出を慎重に考慮しなければならない。基金への投資は完全な投資計画を構成してはいけない

本文書は、証券を売却する要約でもなく、購入証券の要約を求めるものでもなく、売却や要約を許可しない司法管轄区域内でも、これらの証券を売却または売却すべきではない

この基金の株式は二級市場でのみブローカー/トレーダーを通じて購入することができる。オープン共同基金とは異なり、クローズドファンドは通常固定数の株を売却する。初公開後、株式は二次市場で購入され、株式の市場価格は需給によって決定され、純資産値ではなく、価格は通常純資産値よりも低い。閉鎖基金は投資家の要求に応じてその株を買い戻す必要はない

投資はリスクに関連している。元金損失は可能である.基金への投資は、投資時に投資レベルよりも低いか、またはDoubleLineによって同様の品質を有すると判定された未格付け証券を含む基金が債務証券に無制限に投資する能力を含むいくつかのリスクを含む。投資レベルの質を下回る証券は、発行者が利息や満期元金を返済する能力の面で主な投機的特徴を持っているとみなされている。基金への投資はまたレバレッジを使用するリスクの影響を受ける。債務投資金利が上昇すると、証券の価値は通常低下する。より長期的な債務証券には、このような危険は一般的にもっと大きい。資産支援証券および担保融資支援証券への投資には、投資家が認識すべき追加リスク、信用リスク、早期返済リスク、可能な流動性不足および違約、および不利な経済発展の影響を受けやすいことが含まれる。金利が上昇すると、債務証券の投資価値は通常低下する。より長期的な債務証券には、このような危険は一般的にもっと大きい。格付けの高い証券に比べて、格付けの低い証券や非格付け証券に投資する元本や利息損失リスクが大きい。資産支援証券と担保融資支援証券への投資は、信用リスク、早期返済リスク、可能な流動性不足と違約、及び不利な経済発展の影響を受けやすい他のリスクを含む。基金は変動性と政治性の大きい外国証券に投資する可能性がある, 経済と通貨リスクと会計方法の違い。新興市場の投資にとって、これらのリスクはより大きい。デリバティブに関連するリスクは、より伝統的な投資とは異なり、場合によってはリスクが大きい。デリバティブは、流動性、金利、市場、信用、管理、およびbrが最も有利な時に倉を平らにできないリスクのようないくつかのコストとリスクに関連する可能性がある。投資デリバティブの損失は投資金額を超える可能性がある。取引所売買基金投資は、例えば市場価格がその資産純資産値よりも割引され、活発な二次取引市場が発展または維持できない可能性があり、または取引所が取引所で取引を一時停止することがあり、基金がその株式を売却する能力に影響を与える可能性がある。変動金利融資やその他の変動金利投資は信用リスク、金利リスク、取引相手リスク、金融サービスリスクなどに直面している。実施遅延、その他のタイミング要素、ポートフォリオ管理決定、経済或いは市場状況或いはその他の予期しない要素により、投資策略は期待された効果を達成できない可能性がある。さらに、基金は、不動産投資信託基金、信用違約交換、空売り、派生商品、および追加のリスクを含むより小さい会社のような他の資産カテゴリおよび投資に投資することができる。基金の他の主な危険は株式募集説明書で見つけることができる。

投資する前に、基金の投資目標、リスク、料金、費用を慎重に考慮しなければならない。1(877)DLINE 11/1(877)354-6311に電話するか、www.doubleline.comにアクセスすることで、基金の最新の定期報告およびいくつかの他の規制ファイルを取得することができます。投資する前に、あなたはこの報告書と他の文書をよく読まなければならない

表示された業績はすべての配当と分配への再投資を想定しており、減税は何も反映されていない。総収益は、売買基金株式に関するブローカー手数料や販売費用を反映しない。業績は管理費と他の基金支出を反映する

カタログ表

引用された業績データは過去の業績を代表する；過去の業績は未来の業績を保証しないし、株主が基金分配または売却基金シェアに支払ういかなる税金の控除も反映しない。1つの投資の投資リターンと元本価値が変動するため、投資家が売却する際の株式価値は元のコストよりも高いか、またはそれ以下になる可能性がある。基金の現在の業績は報告された業績より低いかそれより高いかもしれない。最近1ヶ月間の業績データは、1(877)DLINE 11/1(877)354-6311に電話することによって、またはwww.doubleline.com/fund/Year-Opportunities-fund/にアクセスすることによって得ることができる

ムーディーズ投資家サービス会社(Moody‘s Investor Services，Inc.)の信用格付け範囲は、最高品質のAAA格付け(最低投資リスクを提供する債券)から最低格付けカテゴリの債券までの最低格付けCである。スタンダード·グローバル·格付け(S&P)の信用格付け範囲は、最高品質のAAA格付け(最低投資リスクを提供する債券)から違約債券の最低格付けDまで。信用格付けは、どの国でも公認されている統計格付け機関(NRSRO)が提供する最高信用格付けから決定される。DoubleLineは、格付け自体が別のNRSROからの可能性があるにもかかわらず、標準プールの格付け慣行を使用して信用格付けを表示することを選択する。格付け機関が正式な格付けを発表していない限られた場合、格付け機関は証券を未格付け証券に分類する

指数に直接投資することはできません。本コメントで言及したいずれの指数の業績も、投資に利用可能な継続費用に基づいて調整されていない

ここで提供されるインデックス記述は、各インデックスプロバイダーのウェブサイト上で提供される情報または他の第三者ソースからの情報に基づく。基金とDoubleLineはこのようなインデックス説明書を確認しておらず、その正確性と完全性に責任がない

2022年7月から、取引コストはICE固定収益指数の総リターン計算に組み込まれる

基点(BPS)(または基点(BP))は、金融における金利および他のパーセンテージの汎用測定単位を意味する。1つの基点は、金融商品のパーセント変化を表すために、1%の1/100または0.01%または0.0001に等しい。百分率変動と基点の関係は，1%変動=100基点，0.01% =1基点と要約できる

ブルームバーグ米国総合債券指数？本指数は、米国証券取引委員会に登録され、課税され、ドル建ての証券を代表する。この指数は米国投資レベルの固定金利債券市場をカバーし、成分株には政府と会社証券、担保融資伝達証券、資産支援証券が含まれる。これらの主要部門はより具体的な指数に細分化され，定期的に計算，報告されている

ブルームバーグ米国資産支援証券(ABS)指数この指数はブルームバーグ米国総合債券指数のABS成分株であり、この指数は米国投資級固定金利債券市場を評価する旗艦指標である。ABS指数には3つのサブプレートがありますクレジットカードとクレジットカード、自動車と公共事業です

ブルームバーグ米国担保ローン支援証券(ERISAのみ)総リターン指数は総リターンに基づいて投資レベル商業担保ローン支援証券(CMBS)の表現を測定した。この指数は1974年の“従業員退職収入保障法”に符合するCMBSのみを含み、この法案はERISAが元金返済優先の証明書を得る資格があると考え、ある条件を満たせば、証明書が恵誉、ムーディーズまたはスタンダードプールによって3つの最高カテゴリの一つに格付けされることを含む

ブルームバーグ米国社債指数？この指数は投資レベル、固定金利の課税社債市場を測定している。これには米国と非米国の工業、公共事業、金融発行者によって公開されたドル建て証券が含まれる

米ブルームバーグ社の高収益(HY)指数？この指数はドル建てのHY固定金利社債市場を評価している。ムーディーズ、HP、およびスタンダード·スタンダードの中間格付けがそれぞれBa 1、BB+またはBB+以下である場合、証券はHYに分類される。ブルームバーグ米国HY長期債券指数(10年以上の長期債券を含む)およびブルームバーグ米国HY中級債券指数(1~9.999年債を含む)は、ブルームバーグ米国会社HY債券指数のサブ指数である

ブルームバーグ米政府債券指数？この指数はブルームバーグ米国政府/信用指数の米国政府証券成分である。投資レベル、ドル建ての固定金利アメリカ国債と政府関連証券が含まれています。

ブルームバーグ社のアメリカ担保ローン支援証券(MBS)指数は政府が支持する企業(GSE)の投資レベル、固定金利、担保支援、伝達証券の表現を評価する：連邦住宅ローン担保ローン会社(Freddie Mac)、連邦全国担保ローン協会(Fannie Mae)と政府全国担保ローン協会(Ginnie Mae)

持続期間は、金利変化に対する債券や他の債務ツール価格の感度を測定する

Freddie Macアメリカ担保ローン市場調査30年期住宅主約束国家指数この指数はFreddie Mac初級担保ローン市場調査(PMMS)中の30年期固定金利担保ローン部分を追跡し、この調査は最も人気のある30年期と15年期固定金利担保ローン、及び各種貸手タイプ中の5-1ハイブリッド金利担保ローン製品を追跡した

高収益(HY)債券は、投資レベル(IG)債券よりも低い信用格付けを有するため、より高い金利の債券を支払う。HY債券は契約違反の可能性が高いため、IG債券よりも高い収益率を払って投資家を補償しなければならない

ICE BofA米国固定金利雑資産サポート証券(ABS)指数ICE BofA米国固定金利ABS指数のサブセットは、自動車ローン、住宅純資産、製造住宅、クレジットカード売掛金および公共事業資産以外の任意の資産を担保とするすべてのABSを含む

投資レベル(IG)格付けは、市政または社債の違約リスクが相対的に低いことを示している。この指定を下回る債券は、高い違約リスクがあると考えられ、一般に高収益(HY)やゴミ債券と呼ばれる。債券格付けが高いほど、債券リターンは額面の100%に達する可能性がある

モルガン大通担保融資債券(CLO)総リターンレベル指数この指数はモルガン大通担保融資債券指数(CLOIE)の総リターン分類指数であり、CLOIEはドル建てCLOからなる時価加重指数である

モルガン·チェース社新興市場債券指数多元化(CEMBI BD)この指数はCEMBIの唯一の加重バージョンであり、CEMBIはドル建ての新興市場社債からなる時価加重指数である。CEMBI BDは、現在の未返済債務額面に適合する国の特定の部分のみを含むことにより、債務ストックが大きい指数国の重みを制限している

モルガン·チェース新興市場債券指数グローバル多元化(EMBI GD)この指数はEMBIの唯一の加重バージョンである。EMBIは主権債務と新興市場社債を含む新興市場(EM)債券を追跡する。EMBI GDは債務ストックが大きい指数国の重みを制限し、現在の未返済債務額面に適合する国の特定の部分のみを含む

最後のキャッシュフロー(LCF)？所与の期間に債券に支払われる最後の収入フロー

ロンドン銀行間同業借り換え金利(LIBOR)-指示的平均金利、すなわち選定された銀行、いわゆるグループ銀行は、ロンドン通貨市場で無担保資金を相互に借りようとしている

朝星LSTAアメリカレバーローン広報ドルこの指数(前身はS&P/LSTAレバーローン価格指数)は市場の重み、利益差と利息支払い追跡機構によってローンの価格を加重する

カタログ表

全米不動産業者協会の現住宅販売報告は、全国の既存の一戸建て住宅の販売と価格を追跡し、同国西部、中西部、南部、東北部の細分化されたデータを提供した。これらのデータには、一戸建て以外にも、共同管理マンションと協力マンションが含まれている

資産純資産が1つのエンティティの純資産であり、算出方法は、当該エンティティの資産総値からその負債総値を減算する。ほとんどのは、一般に、特定の日付または時間におけるファンドの1株/単位価格を表す共通ファンドまたは取引所取引ファンド(ETF)に使用される

過剰担保(OC)が提供する担保価値は、違約時の潜在的損失を補うのに十分である

量的緩和(QT)と量的緩和(QE)の逆転、量的緩和下で金融資産を買収した中央銀行はその貸借対照表の削減措置を講じた

RCA商業不動産価格指数(CPPI)？この指数は米国の様々な非住宅物件タイプ(2000年から月10回シリーズ)を記述している。それはアメリカ商業投資不動産市場の周期的な同業往復投資価格変動指数である。このデータセットは20カ月度の指標を含む

CoreLogic Case-Shiller 20都市総合住宅価格NSA指数この指数は、アトランタ、ボストン、シャーロット、シカゴ、クリーブランド、ダラス、デンバー、デトロイト、ラスベガス、ロサンゼルス、マイアミ、ミネアポリス、ニューヨーク市、フェニックス、オレゴン州ポートランド、サンディエゴ、サンフランシスコ、シアトル、タンパおよびワシントンD.C.の20の主要大都市地域の住宅不動産価値を評価することを目的としています

一夜保証融資金利(SOFR)は、ロンドン銀行間の同業借り換え金利(LIBOR)のドル建てデリバティブとローンの基準金利に代わる。2020年10月には、80兆ドルを超える名目債務の金利交換がSOFRに移行した。この移行は長期流動性を増加させることが予想されるが、デリバティブの短期取引にも大きく変動する

異なる債務ツールの収益率間の利差は、1つのツールの収益率から別のツールの収益率を減算することによって計算される。収益率差が大きいほど，ツールごとに提供される収益率間の差が大きくなる.異なる期間、異なる信用格付け、または異なるリスクの債務ツール間の利益を測定することができる

本コメントは、米国証券法に基づいて前向きな陳述を構成することを含むことができる。展望的陳述は、基金および市場または規制発展に関連する可能性または将来の結果の予測、推定、および情報を含む。以上表現した観点は未来の業績或いは経済結果の保証ではなく、あるリスク、不確定性と仮説に関連し、実際の結果と結果は本文が表現した観点とは大きく異なる可能性がある

状況が変化した場合、DoubleLineは改訂された評価を提供する義務がない。これらの情報は信頼できると考えられるソースから収集したが，DoubleLineは提供された情報の正確性を保証することはできない。議論されている証券は提案ではなく，発行選択やポートフォリオ管理過程の例としている。それらを選択することは、比較または説明の目的にのみ使用される。その中のどの証券も売却や購入を提供しない。DoubleLineは、別途通知することなく、市場状況の許容またはより多くのbr}情報を取得する際に、その投資観点や将来性を変更する権利を保持しています

実施遅延、その他のタイミング要素、ポートフォリオ管理決定、経済或いは市場状況或いはその他の予期しない要素により、投資策略は期待された効果を達成できない可能性がある。本材料で表現されている観点や予測は、指定された日までであり、変更があれば、予告なく実現されない可能性があり、いかなる特定の証券、戦略または投資への推薦や要約も代表しない。過去の表現は未来の結果を保障できない

Foreside Fund Services，LLCはDoubleLine Capital LPにマーケティングレビューサービスを提供する

カタログ表

引用された業績データは過去の業績を代表する；過去の業績は未来の業績を保証しないし、株主が基金分配やファンドシェアの売却によって支払ういかなる税金の減額も反映しない。表示された業績情報は、すべての配当金と分配に再投資されるものとする。1つの投資の投資リターンと元本価値はを変動させるため、投資家の株式は売却時に元のコストよりも高くまたは低い可能性がある。基金の現在の業績は報告された業績より低いかそれより高いかもしれない。業績は管理費と他の基金費用を反映している。最近1ヶ月末の業績データは、電話(877)354-6311に電話することによって、またはwww.doubleline.comにアクセスすることによって得ることができます

カタログ表


PRINCIPALA積載する $		S安全だ D電子原稿	R食べた			M安定性		V価値がある $
	資産保証債務4.9%

		カストレイク飛行機構造信託基金は
	1,307,805	シリーズ 2021-1A-C		7.00%	^(b)(e)		01/15/2046		914,270

		ジョール·アイルジョール
	4,355,508	シリーズ 2019-1-B		4.95%	^(b)		04/15/2044		3,120,473

		ケストレル航空機融資有限会社
	1,583,272	シリーズ 2018-1A-A		4.25%	^(b)		12/15/2038		1,412,763

		LendingClub Receivables Trust
	7,339,174	シリーズ 2020-5A-B		7.50%	^(b)		03/15/2046		7,320,363

		マッハ1ケイマン株式会社
	868,376	シリーズ 2019-1-B		4.34%	^(b)		10/15/2039		725,309

		Marlette Funding Trust
	8,192	シリーズ 2021-1A-R		0.00%	^(b)(e)(l)		06/16/2031		1,075,051

		パガヤAI債務は信託基金を選び
	1,078,024	シリーズ 2020-2-NOTE		7.50%	^(b)		12/15/2027		1,062,216
	5,000,000	シリーズ 2020-3-C		6.43%	^(b)		05/17/2027		4,928,072
	2,425,852	シリーズ 2021-3-CERT		0.00%	^(b)(e)(l)		05/15/2029		2,734,811
	2,303,922	シリーズ 2021-5-CERT		0.00%	^(b)(e)(l)		08/15/2029		2,765,015

		研究駆動のパガヤ自動車資産信託会社は
	1,000,000	シリーズ 2022-3A-C		10.04%	^(b)		11/25/2030		965,607

		ソフィー別の消費ローン計画は
	55,000	シリーズ 2021-2-R1		0.00%	^(b)(e)(l)		08/15/2030		1,598,407

		SOFI専門ローン計画信託基金は
	20,000	シリーズ 2018-C-R1		0.00%	^(b)(e)(l)		01/25/2048		304,895

		アイルランドから始めました
	1,355,311	シリーズ 2019-1-C		6.41%	^(b)(e)		03/15/2044		878,398

		スチュアート·ライト
	3,903,864	シリーズ 2018-1-A		4.09%	^(b)		05/15/2043		3,159,990

		Upstart証券化信託基金は
	4,000	シリーズ 2021-2-CERT		0.00%	^(e)(l)		06/20/2031		1,078,777
	3,300	シリーズ 2021-5-CERT		0.00%	^(b)(e)(l)		11/20/2031		1,351,742

		資産保証債務総額 (Cost $36,178,435)							35,396,159

	銀行ローン8.5%

		AAdvantageは知的財産権有限会社に忠誠を尽くしています
	1,210,000	優先保証第一留置権定期ローン(3ヶ月間LIBORドル+4.75%、0.75%下限)		7.46%			04/20/2028		1,175,515

		Almonde，Inc
	3,162,261	第一留置権を優先的に保証する定期融資(6ヶ月間LIBORドル+3.50%、1.00%下限)		6.87%			06/13/2024		2,760,654
	1,175,000	第2留置権定期融資を優先的に保証(6ヶ月間LIBORドル+7.25%、1.00%下限)		10.62%			06/16/2025		967,178

		アメリカのタイヤ販売会社
	1,338,275	優先保証第一留置権定期ローン(3ヶ月間LIBORドル+6.25%、0.75%下限)		9.03%			10/20/2028		1,256,787

		応用システム会社
	2,050,000	第2留置権定期融資を優先的に保証(3ヶ月間LIBORドル+5.50%、0.75%下限)		9.17%			09/19/2025		2,026,425

		Ascend Learning LLC，
	765,000	第2留置権定期融資を優先的に保証(1ヶ月間LIBORドル+5.75%、0.50%下限)		8.87%			12/10/2029		671,291


PRINCIPALA積載する $		S安全だ D電子原稿	R食べた		M安定性		V価値がある $

		アストラは会社を買収し
	548,669	優先保証第一留置権定期ローン(1ヶ月LIBORドル+5.25%、0.50%下限)		8.37%		10/25/2028		469,112
	3,249,219	第二留置権定期融資を優先的に保証(1ヶ月間LIBORドル+8.88%、0.75%下限)		11.99%		10/25/2029		2,989,281

		Asurion LLCは
	305,000	第2留置権を優先的に保証する定期融資(1ヶ月LIBORドル+5.25%)		8.37%		01/31/2028		231,419
	1,425,000	第2留置権を優先的に保証する定期融資(1ヶ月LIBORドル+5.25%)		8.37%		01/19/2029		1,097,250

		Atlas Purchaser，Inc
	2,164,469	優先保証第一留置権定期ローン(6ヶ月間LIBORドル+5.25%、0.75%下限)		8.68%		05/08/2028		1,707,225

		アヴィアナヘルスケア有限責任会社
	2,800,000	第2留置権定期融資を優先的に保証(1ヶ月間LIBORドル+7.00%、0.50%下限)		10.05%		12/10/2029		2,072,000

		ブランド工業サービス会社
		第一留置権定期ローンを優先的に保証する
	1,282	(3ヶ月間LIBORドル+4.25%、下限1.00%)		6.50%		06/21/2024		1,122
	96,143	(3ヶ月間LIBORドル+4.25%、下限1.00%)		6.60%		06/21/2024		84,114
	388,472	(3ヶ月間LIBORドル+4.25%、下限1.00%)		7.03%		06/21/2024		339,866

		CEngage学習，Inc
	1,841,400	優先保証第一留置権定期ローン(6ヶ月間LIBORドル+4.75%、1.00%下限)		7.81%		07/14/2026		1,671,936

		クライスデールはホールディングスを買収し
	698,250	優先担保第一留置権定期融資(1カ月保証隔夜融資金利+4.18%、0.50% 下限)		7.31%		04/13/2029		660,625

		Constant Contact，Inc
	4,500,000	第2留置権定期融資を優先的に保証(6ヶ月間LIBORドル+7.50%)		9.92%		02/09/2029		3,555,000

		クロス金融会社は
	1,182,038	優先保証第一留置権定期ローン(1ヶ月LIBORドル+4.00%、0.75%下限)		7.13%		09/15/2027		1,150,513

		DCert Buyer，Inc
	940,000	第二留置権定期融資を優先的に保証(3ヶ月保証隔夜融資金利+ 7.00%)		9.90%		02/19/2029		881,250

		Delta Topco，Inc
	3,800,000	第二留置権定期融資を優先的に保証(3ヶ月間LIBORドル+7.25%、0.75%下限)		9.34%		12/01/2028		3,375,673

カタログ表


PRINCIPALA積載する $		S安全だ D電子原稿	R食べた			M安定性		V価値がある $

		DG投資仲介持株会社， Inc
	915,000	第2留置権定期融資を優先的に保証(1ヶ月間LIBORドル+6.75%、0.75%下限)		9.87%			03/19/2029		858,956

		DirectTV融資有限責任会社は
	570,582	優先保証第一留置権定期ローン(1ヶ月LIBORドル+5.00%、0.75%下限)		8.12%			08/02/2027		532,961

		アイスナー·コンサルティング·グループ有限責任会社は
	935,553	優先担保第一留置権定期融資(1ヶ月保証隔夜融資金利+5.25%、0.75% 下限)		8.40%			07/28/2028		893,454
	157,368	元素材料科技集団有限公司。		7.28%	^(c)		06/24/2029		148,516
	72,632	元素材料科技集団有限公司。		7.28%	^(c)		06/24/2029		68,546

		フリンカナダ有限会社
	1,148,063	優先保証第一留置権定期ローン(1ヶ月LIBORドル+4.50%、0.50%下限)		7.63%			07/21/2028		1,027,516

		ギャッティ画像会社
	1,349,501	第一留置権を優先的に保証する定期融資(1ヶ月LIBORドル+4.50%)		7.63%			02/19/2026		1,342,268

		GIP II Blue Holding LP，
	237,307	優先保証第一留置権定期ローン(3ヶ月間LIBORドル+4.50%、1.00%下限)		8.17%			09/29/2028		234,341

		Grabホールディングス、Inc
	2,600,077	優先保証第一留置権定期ローン(1ヶ月LIBORドル+4.50%、1.00%下限)		7.62%			01/29/2026		2,448,961

		グローブス·Solmax，Inc
	1,023,127	優先保証第一留置権定期ローン(3ヶ月間LIBORドル+4.75%、0.75%下限)		7.00%			05/30/2028		910,583

		Hyland Software，Inc
	1,110,000	第2留置権定期融資を優先的に保証(1ヶ月間LIBORドル+6.25%、0.75%下限)		9.37%			07/07/2025		1,095,198

		イオン取引技術会社は
	409,813	優先保証第一留置権定期ローン(3ヶ月LIBORドル+4.75%)		8.42%			03/31/2028		381,535

		Jo-Ann Stores LLC、
	247,500	優先保証第一留置権定期ローン(3ヶ月間LIBORドル+4.75%、0.75%下限)		7.52%			07/07/2028		164,897

		キャナン優勢グループ会社
	2,035,000	第2留置権定期融資を優先的に保証(1ヶ月間LIBORドル+7.25%、0.75%下限)		9.77%			09/01/2027		1,882,375

		レーザー海運会社は
	345,000	第2留置権定期融資を優先的に保証(6ヶ月間LIBORドル+7.50%、0.75%下限)		10.38%			04/30/2029		269,100


PRINCIPALA積載する $		S安全だ D電子原稿	R食べた		M安定性		V価値がある $

		Lereta LLCは
	379,707	優先保証第一留置権定期ローン(1ヶ月LIBORドル+5.25%、0.75%下限)		8.37%		07/27/2028		324,710

		LSF 9 Atlantis Holdings LLC
	590,000	優先担保第一留置権定期融資(3カ月保証隔夜融資金利+7.25%、0.75% 下限)		10.80%		03/31/2029		561,975

		MedAssets Software Intermediate Holdings， Inc
	785,000	第2留置権定期融資を優先的に保証(1ヶ月間LIBORドル+6.75%、0.50%下限)		9.87%		12/17/2029		678,044

		ミラノが会社を買収し
	2,140,939	優先保証第一留置権定期ローン(3ヶ月LIBORドル+4.00%、0.75%下限)		7.67%		10/01/2027		2,045,667

		マイレージ·ホールディングス有限責任会社は
	380,000	優先保証第一留置権定期ローン(3ヶ月LIBORドル+5.25%、1.00%下限)		8.78%		06/21/2027		382,647

		ミノタウロス買収会社
	3,889,169	優先担保第一留置権定期融資(1ヶ月保証隔夜融資金利+ 5.00%)		8.13%		03/27/2026		3,704,783

		ミッチェル国際会社
	645,000	第2留置権定期融資を優先的に保証(3ヶ月間LIBORドル+6.50%、0.50%下限)		9.57%		10/15/2029		605,494

		OYOホテルオランダB.V.，
	370,313	優先担保第一留置権定期ローン(3ヶ月LIBORドル+8.25%、0.75%下限)		11.86%		06/23/2026		330,813

		ペットケアセンター有限責任会社は
	730,000	第2留置権を優先的に保証する定期融資(1ヶ月LIBORドル+6.25%)		9.37%		02/13/2026		699,581

		ポッターの借り手有限責任会社
	256,100	優先保証第一留置権定期ローン(3ヶ月LIBORドル+4.00%、0.75%下限)		7.67%		12/14/2027		244,575

		Pretium PKG Holdings，Inc
		第二留置権定期ローンを優先的に保証する				09/21/2029
	480,000	(3ヶ月間LIBORドル+6.75%、下限0.50%)		9.03%		09/21/2029		410,400
	480,000	(3ヶ月間LIBORドル+6.75%、下限0.50%)		9.92%		09/21/2029		410,400

		河床科学技術会社
	1,174,945	優先担保第一留置権定期ローン(3ヶ月LIBORドル+6.00%、下限1.00%)(3ヶ月LIBOR ドル+6.00%+2.00%PIK)		8.66%		12/07/2026		457,741

カタログ表


PRINCIPALA積載する $		S安全だ D電子原稿	R食べた			M安定性		V価値がある $

		スピルソフト金融会社は
	472,261	優先担保第一留置権定期融資(1ヶ月保証隔夜融資金利+5.25%、0.75% 下限)		7.96%			07/14/2028		405,436

		南方獣医パートナー有限責任会社
	750,000	第2留置権定期融資を優先的に保証(1ヶ月間LIBORドル+7.75%、1.00%下限)		10.87%			09/22/2028		697,500

		スタボ，Inc
	832,815	第一留置権を優先的に保証する定期融資(3ヶ月LIBORドル+5.00%)		7.78%			04/16/2026		734,351

		エドマン金融エンジンセンター有限責任会社は
	3,360,000	第2留置権を優先的に保証する定期融資(1ヶ月LIBORドル+6.75%)		9.87%			07/20/2026		2,990,400

		思学私有限公司
	615,350	第一留置権定期融資を優先保証(3ヶ月間LIBORドル+6.00%、0.75%下限)		7.51%			11/24/2026		450,962

		観光金融(ルクセンブルク)SARL
	1,635,150	優先保証第一留置権定期ローン(3ヶ月間LIBORドル+1.50%、1.00%下限)		5.17%			02/28/2025		1,621,530

		UKG社は
	305,000	第2留置権定期融資を優先的に保証(3ヶ月間LIBORドル+5.25%、0.50%下限)		7.54%			05/03/2027		290,005

		ヴィアード社は
	950,400	優先担保第一留置権定期ローン(1ヶ月LIBORドル+5.00%、0.50%下限)		8.12%			07/31/2028		906,045

		VT Topco，Inc
	525,000	高級担保第二留置権定期ローン(3ヶ月LIBORドル+6.75%、0.75%下限)(1ヶ月LIBORドル+6.75%、0.75%下限)		9.87%			07/31/2026		508,266

		水橋中流運営有限責任会社
	733,684	優先保証第一留置権定期ローン(6ヶ月間LIBORドル+5.75%、1.00%下限)		9.13%			06/22/2026		709,989

		WWEX Uni TopCo Holdings LLCは
	165,000	第2留置権定期融資を優先的に保証(3ヶ月間LIBORドル+7.00%、0.75%下限)		9.25%			07/26/2029		149,738

		銀行融資総額 (Cost $68,643,209)							61,724,495

	担保融資債券17.1%

		AIMCo Ltd
	800,000	シリーズ2019-10A-ER (3ヶ月間ロンドン銀行同業借り換え金利ドル+5.95%、5.95%下限)		8.71%	^(b)		07/22/2032		710,113
	2,000,000	シリーズ2021-15A-E (3ヶ月間ロンドン銀行同業借り換え金利ドル+5.95%、5.95%下限)		8.69%	^(b)		10/17/2034		1,668,202


PRINCIPALA積載する $		S安全だ D電子原稿	R食べた			M安定性		V価値がある $

		アピドス
	1,450,000	シリーズ2018-18A-E (3ヶ月間ロンドン銀行同業借り換え金利ドル+5.70%、5.70%下限)		8.46%	^(b)		10/22/2030		1,197,372

		ベイン資本信用有限公司
	3,000,000	シリーズ2017-2A-ER2 (3ヶ月間LIBORドル+6.86%、6.86%下限)		9.64%	^(b)		07/25/2034		2,504,681
	8,000,000	シリーズ2019-3A-ER (3ヶ月間LIBORドル+7.10%、7.10%下限)		9.83%	^(b)		10/23/2034		6,871,660
	1,250,000	シリーズ2022-3A-E (3ヶ月間保証付き隔夜融資金利+7.35%、7.35%下限)		8.49%	^(b)		07/17/2035		1,052,055

		覇菱有限公司
	1,500,000	シリーズ2019-2A-CR (3ヶ月間LIBORドル+3.40%、3.40%下限)		5.91%	^(b)		04/15/2036		1,344,959
	2,000,000	シリーズ2020-1A-ER (3ヶ月間LIBORドル+6.65%、6.65%下限)		9.16%	^(b)		10/15/2036		1,695,312

		峡谷資本有限公司は
	1,850,000	シリーズ2020-2A-ER (3ヶ月間LIBORドル+6.53%、6.53%下限)		9.04%	^(b)		10/16/2034		1,579,394
	1,000,000	シリーズ2021-1A-E(3ヶ月間ロンドン銀行同業借り換え金利ドル+6.41%、6.41%下限)		8.92%	^(b)		04/17/2034		769,115
	2,000,000	シリーズ2021-3A-E(3ヶ月間ロンドン銀行同業借り換え金利ドル+6.20%、6.20%下限)		8.71%	^(b)		07/17/2034		1,649,119

		クレイグローバル市場戦略有限公司は
	1,875,000	シリーズ2020-2A-DR (3ヶ月間LIBORドル+6.70%、6.70%下限)		9.48%	^(b)		01/25/2035		1,603,374
	1,000,000	シリーズ2021-1A-D(3ヶ月間ロンドン銀行同業借り換え金利ドル+6.00%、6.00%下限)		8.51%	^(b)		04/17/2034		825,502

		カッツジオパーク株式会社
	3,800,000	シリーズ2017-1A-D(3ヶ月間ロンドン銀行同業借り換え金利ドル+6.00%)		8.71%	^(b)		04/20/2029		3,174,733

		中金会社融資有限会社
	2,000,000	シリーズ2013-1A-DR (3ヶ月LIBORドル+6.65%)		9.39%	^(b)		07/15/2030		1,704,583
	3,350,000	シリーズ2013-3RA-D (3ヶ月間LIBORドル+5.90%、5.90%下限)		8.68%	^(b)		04/24/2031		2,748,605
	1,750,000	シリーズ2017-5A-D(3ヶ月間ロンドン銀行同業借り換え金利ドル+6.10%)		8.84%	^(b)		11/16/2030		1,487,586
	4,650,000	シリーズ2019-3A-DR (3ヶ月間LIBORドル+6.80%、6.80%下限)		9.54%	^(b)		10/16/2034		3,945,899
	2,000,000	シリーズ2020-1A-ER (3ヶ月間LIBORドル+6.25%、6.25%下限)		8.76%	^(b)		07/15/2036		1,736,138
	1,500,000	シリーズ2020-4A-E(3ヶ月間ロンドン銀行同業借り換え金利ドル+6.85%、6.85%下限)		9.36%	^(b)		01/15/2034		1,295,002
	500,000	シリーズ2021-4A-E(3ヶ月間ロンドン銀行同業借り換え金利ドル+6.00%、6.00%下限)		8.51%	^(b)		07/15/2033		429,406

		ドレトン有限公司
	1,000,000	シリーズ2020-77A-ER (3ヶ月間LIBORドル+5.87%，5.87%下限)		8.85%	^(b)		05/22/2034		809,901
	2,500,000	シリーズ2021-87A-E (3ヶ月間LIBORドル+6.15%、6.15%下限)		9.13%	^(b)		05/22/2034		2,114,006

		デレデン高級ローン基金
	2,000,000	シリーズ2017-54A-E (3ヶ月LIBORドル+6.20%)		8.94%	^(b)		10/19/2029		1,680,391

カタログ表


PRINCIPALA積載する $		S安全だ D電子原稿	R食べた			M安定性		V価値がある $

		高橋ローン管理有限会社
	2,000,000	シリーズ13A-18-E(3ヶ月間ロンドン銀行同業借り換え金利ドル+5.50%、5.50%下限)		8.01%	^(b)		10/15/2030		1,616,609
	1,550,000	シリーズ2013-2A-CR (3ヶ月LIBORドル+2.90%)		5.61%	^(b)		10/22/2029		1,365,026
	1,000,000	シリーズ6A-2015-DR (3ヶ月LIBORドル+5.10%)		7.93%	^(b)		02/05/2031		749,910

		ジェイ·パーク
	1,000,000	シリーズ2016-1A-DR (3ヶ月間LIBORドル+5.20%、5.20%下限)		7.91%	^(b)		10/20/2027		893,356

		マディソン公園基金有限公司
	2,500,000	シリーズ2017-26A-ER (3ヶ月LIBORドル+6.50%)		9.31%	^(b)		07/29/2030		2,189,621
	750,000	シリーズ2018-1A-E(3ヶ月間ロンドン銀行同業借り換え金利ドル+5.75%、5.75%下限)		8.26%	^(b)		10/15/2031		628,761
	2,500,000	シリーズ2020-45A-ER (3ヶ月間LIBORドル+6.35%、6.35%下限)		8.86%	^(b)		07/17/2034		2,138,543
	2,000,000	シリーズ2021-38A-E (3ヶ月間LIBORドル+6.00%、6.00%下限)		8.74%	^(b)		07/17/2034		1,630,415

		磁石有限会社
	500,000	シリーズ2020-26A-ER (3ヶ月間ロンドン銀行同業借り換え金利ドル+5.95%、5.95%下限)		8.73%	^(b)		07/25/2034		427,972
	1,000,000	シリーズ2020-28A-ER (3ヶ月間LIBORドル+6.15%、6.15%下限)		8.86%	^(b)		01/22/2035		851,433

		ミロス有限公司
	4,000,000	シリーズ2017-1A-ER (3ヶ月間LIBORドル+6.15%、6.15%下限)		8.86%	^(b)		10/21/2030		3,451,012

		Neuberger Bermanローンコンサルタント有限公司
	2,500,000	シリーズ2017-16 SA-ER(3ヶ月間LIBORドル+6.25%， 6.25%下限)		8.76%	^(b)		04/17/2034		2,123,005
	7,000,000	シリーズ2019-34A-ER (3ヶ月保証隔夜融資金利+6.50%、6.50%下限)		8.98%	^(b)		01/22/2035		6,120,271
	500,000	シリーズ2020-38A-DR (3ヶ月間LIBORドル+3.00%、3.00%下限)		5.71%	^(b)		10/22/2035		444,309
	3,000,000	シリーズ2020-38A-ER (3ヶ月間LIBORドル+6.25%、6.25%下限)		8.96%	^(b)		10/22/2035		2,577,024

		八角形投資パートナー有限会社
	1,000,000	シリーズ2014-1A-ERR (3ヶ月間LIBORドル+6.00%、6.00%下限)		8.96%	^(b)		11/18/2031		831,358
	750,000	シリーズ2019-1A-E(3ヶ月間ロンドン銀行同業借り換え金利ドル+6.60%、下限6.60%)		9.38%	^(b)		10/25/2032		651,375
	1,500,000	シリーズ2019-1A-ER (3ヶ月間LIBORドル+7.00%、7.00%下限)		9.71%	^(b)		01/22/2035		1,241,412
	5,000,000	シリーズ 2019-1A-INC		0.00%	^(b)(d)(e)(l)		10/25/2032		2,923,176
	500,000	シリーズ2019-4A-E(3ヶ月間ロンドン銀行同業借り換え金利ドル+6.80%、6.80%下限)		9.72%	^(b)		05/12/2031		423,207
	1,000,000	シリーズ2020-2A-ER (3ヶ月間LIBORドル+6.60%、6.60%下限)		9.11%	^(b)		07/15/2036		830,327
	4,000,000	シリーズ2021-1A-E(3ヶ月間ロンドン銀行同業借り換え金利ドル+6.50%、下限6.50%)		9.01%	^(b)		04/17/2034		3,323,706


PRINCIPALA積載する $		S安全だ D電子原稿	R食べた			M安定性		V価値がある $

		OHA Credit Funding Ltd
	3,000,000	シリーズ2019-3A-ER (3ヶ月間LIBORドル+6.25%、6.25%下限)		8.96%	^(b)		07/02/2035		2,588,438

		ポイントau Roche Park
	500,000	シリーズ2021-1A-E (3ヶ月間LIBORドル+6.10%、6.10%下限)		8.81%	^(b)		07/20/2034		417,309

		麗詩公園有限公司
	1,000,000	シリーズ2020-1A-ER (3ヶ月間LIBORドル+6.50%、6.50%下限)		9.01%	^(b)		10/16/2034		848,815

		RR株式会社は
	5,000,000	シリーズ2017-2A-DR (3ヶ月間LIBORドル+5.80%、5.80%下限)		8.31%	^(b)		04/15/2036		4,212,304
	1,000,000	シリーズ2019-6A-DR (3ヶ月間LIBORドル+5.85%，5.85%下限)		8.36%	^(b)		04/15/2036		795,661

		Sound Point
	3,000,000	シリーズ2020-1A-ER (3ヶ月間LIBORドル+6.86%、6.86%下限)		9.57%	^(b)		07/20/2034		2,453,423
	4,000,000	シリーズ2020-2A-ER (3ヶ月間LIBORドル+6.56%，6.56%下限)		9.34%	^(b)		10/25/2034		3,233,345
	7,000,000	シリーズ2021-2A-E (3ヶ月間LIBORドル+6.36%，下限6.36%)		9.14%	^(b)		07/25/2034		5,605,897
	2,000,000	シリーズ2021-3A-E (3ヶ月間LIBORドル+6.61%，6.61%下限)		9.39%	^(b)		10/25/2034		1,682,221
	7,000,000	シリーズ2021-4A-E (3ヶ月間LIBORドル+6.70%、6.70%下限)		9.48%	^(b)		10/25/2034		5,534,761

		THL瑞信風河有限公司
	2,500,000	シリーズ2017-3A-ER (3ヶ月間LIBORドル+7.05%，7.05%下限)		9.56%	^(b)		04/16/2035		2,125,360
	1,000,000	シリーズ2018-1A-E (3ヶ月LIBORドル+5.50%)		8.01%	^(b)		07/15/2030		831,624
	1,000,000	シリーズ2018-2A-E (3ヶ月LIBORドル+5.75%)		8.26%	^(b)		07/15/2030		826,693

		トンプソン公園有限公司
	2,000,000	シリーズ2021-1A-E (3ヶ月間LIBORドル+6.31%，6.31%下限)		8.82%	^(b)		04/17/2034		1,753,491

		三体船CAVU LLC
	3,000,000	シリーズ2019-1A-D (3ヶ月間ロンドン銀行同業借り換え金利ドル+4.15%、4.15%下限)		6.86%	^(b)		07/20/2032		2,739,193

		Voya Ltd
	2,000,000	シリーズ2013-3A-DR (3ヶ月間LIBORドル+5.90%、5.90%下限)		8.64%	^(b)		10/20/2031		1,623,141
	1,350,000	シリーズ2017-2A-D (3ヶ月LIBORドル+6.02%)		8.53%	^(b)		06/07/2030		1,122,954
	2,700,000	シリーズ2018-1A-D (3ヶ月LIBORドル+5.20%)		7.94%	^(b)		04/21/2031		2,190,439
	2,000,000	シリーズ2018-4A-E (3ヶ月間LIBORドル+6.30%、6.30%下限)		8.81%	^(b)		01/15/2032		1,679,600

		ウェバースター公園有限会社
	1,000,000	シリーズ2015-1A-DR (3ヶ月間LIBORドル+5.50%、5.50%下限)		8.21%	^(b)		07/22/2030		796,638

		抵当ローン債務総額 (Cost $147,064,914)							125,090,243

カタログ表


PRINCIPALA積載する $		S安全だ D電子原稿	R食べた			M安定性		V価値がある $
	外国社債18.9%
	2,450,000	ABM Investama Tbk PT		9.50%	^(b)		08/05/2026		2,111,149
	1,300,000	AES Andes S.A.(5年間CMT金利+4.92%)		6.35%			10/07/2079		1,121,250
	1,000,000	AES Andes S.A.(5年スワップレートドル+4.64%)		7.13%			03/26/2079		879,200
	1,200,000	AES Andres B.V.		5.70%	^(b)		05/04/2028		987,330
	1,000,000	AESアルゼンチン本社		7.75%			02/02/2024		771,930
	2,400,000	雅居楽グループホールディングス(5年CMT金利+ 11.08%)		7.75%	^(a)		05/25/2025		481,080
	2,780,000	ヤキュ楽グループホールディングス(5年CMT+11.29%)		7.88%	^(a)		07/31/2024		561,393
	1,000,000	Ai CandelariaスペインS.A.		5.75%	^(b)		06/15/2033		682,200
	3,250,000	Ai CandelariaスペインS.A.		5.75%			06/15/2033		2,217,150
	6,000,000	カナダ航空は信託を通じてC類を伝達します		10.50%	^(b)		07/15/2026		6,272,655
	500,000	アルファ·ホールディングスS.A.de C.V.		10.00%	^(e)(f)		12/19/2022		—
	1,000,000	アルファ·ホールディングスS.A.de C.V.		9.00%	^(b)(e)(f)		02/10/2025		—
	2,500,000	アルファ·ホールディングスS.A.de C.V.		9.00%	^(e)(f)		02/10/2025		—
	4,000,000	Altice France Holding S.A.		6.00%	^(b)		02/15/2028		2,545,710
	4,000,000	AMS AG		7.00%	^(b)		07/31/2025		3,624,555
	550,000	アリス鉱業会社		6.88%			08/08/2026		400,364
	700,000	Braskem Idesa SAPI		7.45%			11/15/2029		532,018
	3,200,000	Braskem Idesa SAPI		6.99%	^(b)		02/20/2032		2,144,000
	3,500,000	BRF S.A.		5.75%			09/21/2050		2,419,855
	2,300,000	Camposol S.A.		6.00%			02/03/2027		1,827,188
	2,450,000	CAP S.A.		3.90%			04/27/2031		1,734,948
	4,650,000	中環中国置業有限公司		7.25%			07/16/2024		1,084,613
	400,000	中環中国置業有限公司		7.25%			08/13/2024		94,447
	2,000,000	Finco LLCを接続する		6.75%	^(b)		10/01/2026		1,751,784
	3,000,000	コルリペオランダ社は		10.00%			02/10/2027		2,572,500
	4,600,000	Credito Real S.A.B.de C.V.		9.50%	^(f)		02/07/2026		74,750
	1,000,000	Credivalore-Crediservicios SAS		8.88%	^(b)		02/07/2025		415,500
	1,400,000	Credivalore-Crediservicios SAS		8.88%			02/07/2025		581,700
	2,365,000	科学普及トロ社によると		5.88%			05/28/2045		1,435,744
	3,150,000	科学普及トロ社によると		5.88%			11/02/2051		1,872,911
	3,200,000	マドレーヌ公共新聞出版会社ESP		4.38%			02/15/2031		2,254,608
	2,354,721	自由電子レーザーエネルギー貯蔵		5.75%			12/01/2040		1,616,563
	191,360	Fideicomiso P.A.太平洋木		8.25%			01/15/2035		176,630
	950,000	Frigorillio Concepcion S.A.		7.70%			07/21/2028		754,542
	3,300,000	Frigorillio Concepcion S.A.		7.70%	^(b)		07/21/2028		2,621,041
	2,400,000	フロンターエネルギー会社は		7.88%	^(b)		06/21/2028		1,726,428
	1,300,000	Gajah Tunggal Tbk PT		8.95%			06/23/2026		1,025,700
	8,000,000	ガルダ世界セキュリティ会社は		9.50%	^(b)		11/01/2027		7,028,080
	1,453,000	グランティラエネルギー国際持ち株有限公司です。		6.25%			02/15/2025		1,199,888
	2,600,000	テティエラエネルギー会社は		7.75%			05/23/2027		2,033,381
	500,000	集団Axo SAPI de C.V。		5.75%	^(b)		06/08/2026		389,626
	3,015,000	グァコルダエネルギー会社は		4.56%			04/30/2025		1,042,889


PRINCIPALA積載する $		S安全だ D電子原稿	R食べた			M安定性		V価値がある $
	3,022,800	ペルーのSucursal Delペルー·ハント石油会社		6.38%			06/01/2028		2,701,628
	908,000	インキア·エナジー·ラボ		5.88%			11/09/2027		837,308
	1,900,000	コスタリッチ電気研究所		6.38%			05/15/2043		1,336,186
	1,100,000	InterPIPEホールディングス		8.38%	^(b)		05/13/2026		449,900
	3,800,000	ジャバベッカ国際会社		6.50%			10/05/2023		2,147,000
	950,000	コスモスエネルギー有限公司		7.50%			03/01/2028		747,493
	3,530,000	クロノスはホールディングスを買収した。		7.00%	^(b)		12/31/2027		2,707,563
	3,650,000	MCブラジル下流貿易会社SARL		7.25%			06/30/2031		2,752,575
	300,000	チリ水星ホールディングス有限責任会社		6.50%	^(b)		01/24/2027		262,518
	1,400,000	MetInvest B.V.		7.75%			10/17/2029		625,660
	2,675,000	Mexarrend SAPI de C.V.		10.25%			07/24/2024		791,494
	4,400,000	メキシコシティ空港信託基金		5.50%			07/31/2047		2,755,434
	4,500,000	Minejesa Capital B.V		5.63%			08/10/2037		3,223,688
	1,550,000	旺盛な金融持株有限会社		5.13%			05/07/2029		1,219,938
	1,800,000	映画ヨーロッパ会社		5.25%			02/08/2031		1,280,824
	1,450,000	NGDホールディングス		6.75%			12/31/2026		601,750
	4,850,000	OCP S.A.		5.13%			06/23/2051		3,106,013
	4,750,000	Oi S.A. (8.00% + 4.00% PIK)		10.00%			07/27/2025		1,406,570
	438,000	Servicios Mega S.A.de C.V。		8.25%	^(b)		02/11/2025		255,188
	3,302,000	Servicios Mega S.A.de C.V。		8.25%			02/11/2025		1,923,818
	2,600,000	PerTamina Persero PT		4.15%			02/25/2060		1,686,450
	200,000	ペルーLNG SRL		5.38%			03/22/2030		158,087
	5,460,000	Petrobras Global Finance B.V。		5.50%			06/10/2051		3,885,545
	5,400,000	ペルー石油会社		5.63%			06/19/2047		3,254,310
	3,700,000	メキシコ石油会社		6.38%			01/23/2045		2,052,038
	1,800,000	メキシコ石油会社		6.75%			09/21/2047		1,006,407
	2,100,000	Prime Energia S.p.A.		5.38%			12/30/2030		1,253,112
	4,400,000	RKP海外財務有限会社です。		7.95%	^(a)		02/17/2023		1,354,100
	1,000,000	RKPF海外株式会社(5年間債務担保ローン金利+6.00%)		7.75%	^(a)		11/18/2024		305,300
	2,000,000	栄盛中国控股有限公司。		7.35%	^(f)		12/15/2023		131,477
	2,900,000	栄盛中国控股有限公司。		6.75%	^(f)		08/05/2024		192,399
	530,000	シスパン社		5.50%	^(b)		08/01/2029		409,404
	1,500,000	SierraCol Energy Andina LLC		6.00%			06/15/2028		976,190
	3,600,000	SierraCol Energy Andina LLC		6.00%	^(b)		06/15/2028		2,342,857
	500,000	シンバルヨーロッパ会社		5.20%			01/26/2031		353,293
	4,700,000	トリニダード·トバゴ電気通信サービス有限公司		8.88%			10/18/2029		4,154,643
	2,175,000	Telesat LLC		5.63%	^(b)		12/06/2026		1,043,674
	1,816,000	タービタ社		11.00%	^(b)		12/01/2025		1,959,337
	2,100,000	Theta Capital Pte Ltd.		6.75%			10/31/2026		1,349,250
	3,600,000	TKエレベーターHoldco GmbH		7.63%	^(b)		07/15/2028		3,022,218
	2,500,000	Tullow Oil PLC		10.25%	^(b)		05/15/2026		2,116,438
	900,000	アズテカテレビ局S.A.B.de C.V.		8.25%	^(f)		08/09/2024		441,459
	3,035,592	UEP Penonome S.A.		6.50%	^(b)		10/01/2038		2,625,787
	2,600,000	UPL Corporation Ltd.(5年CMT金利+ 3.87%)		5.25%	^(a)		02/27/2025		1,905,150
	2,500,000	ウェタンタ資源財務会社		9.25%			04/23/2026		1,410,070
	1,900,000	ウェスタンタ資源有限公司		6.13%			08/09/2024		1,126,387

カタログ表


PRINCIPALA積載する $		S安全だ D電子原稿	R食べた			M安定性		V価値がある $
	500,000	ビデオカメラ財務NV		6.38%			07/15/2028		281,250
	1,300,000	YPF S.A.		8.50%			06/27/2029		783,930
	3,600,000	YPF S.A.		7.00%			12/15/2047		1,798,352
	4,600,000	禹州集団持株有限公司。		7.38%	^(f)		01/13/2026		321,770

		外国社債総額 (Cost $204,351,832)							137,900,532

	外国政府債券、外国機関、外国政府が支援する企業は2.3%
	5,100,000	ブラジル政府国際債券		4.75%			01/14/2050		3,487,738
	600,000	コロンビア政府国際債券		4.13%			02/22/2042		342,637
	5,100,000	コロンビア政府国際債券		5.00%			06/15/2045		3,106,144
	1,400,000	ドミニカ共和国国際債券		5.30%	^(b)		01/21/2041		951,212
	600,000	ドミニカ共和国国際債券		5.30%			01/21/2041		407,662
	2,500,000	ドミニカ共和国国際債券		6.40%			06/05/2049		1,808,172
	4,900,000	メキシコ政府国際債券		4.40%			02/12/2052		3,392,594
	4,000,000	南アフリカ共和国政府債券		5.65%			09/27/2047		2,582,616
	850,000	ウクライナ政府国際債券		9.75%	^(f)		11/01/2030		185,924
	3,400,000	ウクライナ政府国際債券		7.25%	^(f)		03/15/2035		640,951

		外国政府債券、外国機関、外国政府投資会社の総額 (Cost $26,804,164)							16,905,650

	非機関商業担保融資支援債券30.9%

		エレン担保信託会社は
	7,500,000	2021シリーズ-ACEN-F(1ヶ月間LIBORドル+5.00%、 5.00%下限)		7.82%	^(b)		04/17/2034		6,332,015

		中庭ホテルポートフォリオ信託基金は
	1,623,000	2018シリーズ-ATRM-F(1ヶ月間LIBORドル+4.00%、 4.00%下限)		6.82%	^(b)		06/15/2035		1,494,656

		銀行は
	18,317,000	シリーズ2018-BN 12-XE		1.50%	^(b)(d)(h)		05/17/2061		1,219,436
	6,978,000	シリーズ2018-BN 12-XF		1.50%	^(b)(d)(h)		05/17/2061		452,698
	20,061,456	シリーズ2018-BN 12-XG		1.50%	^(b)(d)(h)		05/17/2061		1,192,714
	18,522,000	2019シリーズ-BN 16-XF		1.14%	^(b)(d)(h)		02/16/2052		1,062,755
	9,261,000	2019シリーズ-BN 16-XG		1.14%	^(b)(d)(h)		02/16/2052		523,710
	4,631,000	2019シリーズ-BN 16-XH		1.14%	^(b)(d)(h)		02/16/2052		254,135
	6,366,937	シリーズ2019-BN 16-XJ		1.14%	^(b)(d)(h)		02/16/2052		319,926
	21,359,000	シリーズ2022-BNK 43-XD		2.40%	^(b)(d)(h)		08/17/2055		3,365,004


PRINCIPALA積載する $		S安全だ D電子原稿	R食べた			M安定性		V価値がある $

		BBCMS担保信託会社は
	3,000,000	シリーズ 2020-C7-D		3.72%	^(b)(d)		04/17/2053		2,067,072

		野獣担保信託会社
	6,000,000	2021-1818-Gシリーズ(1ヶ月間LIBORドル+6.00%、 6.25%下限)		8.82%	^(b)		03/17/2036		5,609,299

		基準担保融資信託会社
	7,464,000	シリーズ 2018-B4-D		2.95%	^(b)(d)		07/17/2051		5,443,294
	12,324,000	シリーズ 2021-B26-XF		1.50%	^(b)(d)(h)		06/17/2054		1,110,946

		BSREP商業担保信託基金
	5,000,000	シリーズ2021-DC-G (1ヶ月間LIBORドル+3.85%，3.85%下限)		6.67%	^(b)		08/16/2038		4,452,020

		BX Trust，
	2,975,000	2017シリーズ-APPL-F(1ヶ月間LIBORドル+4.38%、 4.25%下限)		7.19%	^(b)		07/17/2034		2,922,106
	5,100,000	2017シリーズ-SLCT-F(1ヶ月間LIBORドル+4.38%、 4.25%下限)		7.19%	^(b)		07/17/2034		4,931,972
	1,880,000	シリーズ2019-IMC-G (1ヶ月ロンドン銀行同業借り換え金利ドル+3.60%、下限3.60%)		6.42%	^(b)		04/17/2034		1,734,040
	5,000,000	シリーズ2021-21M-H (1ヶ月LIBORドル+4.01%，4.01%下限)		6.83%	^(b)		10/15/2036		4,631,053
	3,500,000	2021シリーズ-VIEW-F(1ヶ月間LIBORドル+3.93%、 3.93%下限)		6.75%	^(b)		06/16/2036		3,234,732
	2,500,000	2021シリーズ-VIEW-G(1ヶ月間LIBORドル+4.93%、 4.93%下限)		7.75%	^(b)		06/16/2036		2,312,792
	5,000,000	シリーズ2022年-PSB-E (1ヶ月保証隔夜融資金利+6.34%、6.34%下限)		9.18%	^(b)		08/15/2039		5,006,247

		CFCRE商業担保信託基金
	3,000,000	シリーズ 2016-C7-C		4.53%	^(d)		12/11/2054		2,536,852

		シティグループ商業担保融資信託基金
	5,008,323	シリーズ2015-GC 27-D		4.57%	^(b)(d)		02/12/2048		4,476,171

		商業住宅ローン交付信託基金は
	71,121,223	2013シリーズ-CR 13-XA		0.89%	^(d)(h)		11/13/2046		490,168

		CSAIL商業担保信託基金は
	5,088,000	シリーズ 2016-C6-D		5.08%	^(b)(d)		01/15/2049		4,004,975
	75,038,765	シリーズ 2017-CX9-XA		0.80%	^(d)(h)		09/16/2050		1,448,811
	2,500,000	シリーズ 2020-C19-E		2.50%	^(b)		03/17/2053		1,561,149
	13,238,000	シリーズ 2020-C19-XD		1.23%	^(b)(d)(h)		03/17/2053		843,089

		CSMC Trust，
	18,014,000	2016シリーズ-NXSR-XE		1.00%	^(b)(d)(h)		12/17/2049		544,572
	7,058,000	2017シリーズ-PFHP-F(1ヶ月間LIBORドル+4.49%、 4.49%下限)		7.31%	^(b)		12/15/2030		6,407,725
	4,000,000	シリーズ2018-TOP-H (1カ月LIBORドル+3.41%，3.41%下限)		6.23%	^(b)		08/15/2035		3,775,997

		DBJPM担保信託会社は
	4,622,000	シリーズ 2016-C1-C		3.47%	^(d)		05/12/2049		3,927,793

		ドラアーモファッションセンター信託基金は
	2,100,000	シリーズ 2017-AMO-C		3.76%	^(b)(d)		06/07/2035		1,634,127

		DOLP Trust，
	4,000,000	シリーズ 2021年-ニューヨーク市-F		3.70%	^(b)(d)		05/10/2041		2,732,718
	4,000,000	シリーズ 2021年-ニューヨーク-G		3.70%	^(b)(d)		05/10/2041		2,568,279

		FREMF担保信託基金は
	1,514,756	2016-KF 14-Bシリーズ(1ヶ月LIBORドル+ 8.80%)		11.35%	^(b)		01/25/2023		1,550,868
	1,984,389	2016-KF 16-Bシリーズ(1ヶ月間ロンドン銀行同業借り換え金利ドル+ 6.64%)		9.19%	^(b)		03/25/2026		1,980,772

カタログ表


PRINCIPALA積載する $		S安全だ D電子原稿	R食べた			M安定性		V価値がある $

		FREMF Mortgage Trust，(続)
	2,375,960	2016シリーズ-KF 19-B(1ヶ月間LIBORドル+5.50%、 5.50%下限)		8.05%	^(b)		06/25/2023		2,349,863
	1,242,131	2016-KF 23-Bシリーズ(1ヶ月LIBORドル+ 5.15%)		7.70%	^(b)		09/25/2023		1,228,769
	7,848,596	2018シリーズ-KF 56-C(1ヶ月間LIBORドル+5.80%， 5.80%下限)		8.35%	^(b)		11/25/2028		7,277,797
	8,290,229	2019シリーズ-FK 71-C(1ヶ月間LIBORドル+6.00%、 6.00%下限)		8.55%	^(b)		10/25/2029		8,187,055

		GS担保証券会社信託会社は
	3,000,000	2021シリーズ-ARDN-G(1ヶ月間LIBORドル+5.00%、 5.00%下限)		7.82%	^(b)		11/17/2036		2,687,085
	3,000,000	2021シリーズ-ARDN-H(1ヶ月間LIBORドル+5.93%， 5.93%下限)		8.75%	^(b)		11/17/2036		2,659,242
	2,163,000	シリーズ2021-IP-F (1ヶ月LIBORドル+4.55%、4.55%下限)		7.37%	^(b)		10/15/2036		2,011,768

		GS担保証券信託会社は
	1,859,000	シリーズ2014-GC 26-D		4.67%	^(b)(d)		11/13/2047		1,365,618
	2,149,788	シリーズ2015-GC 28-D		4.45%	^(b)(d)		02/12/2048		1,916,737
	7,488,559	シリーズ 2016-GS3-XA		1.32%	^(d)(h)		10/13/2049		272,841

		モルガン大通商業担保融資証券信託
	2,970,278	シリーズ 2007-C1-AJ		7.05%	^(d)		02/15/2051		2,783,134
	4,000,000	シリーズ2019-MFP-G (1ヶ月LIBORドル+4.05%，4.05%下限)		6.87%	^(b)		07/15/2036		3,668,333
	4,000,000	シリーズ 2019-MFP-XG		0.50%	^(b)(d)(h)		07/15/2036		14,653

		JPMBB商業担保証券信託
	28,400,695	シリーズ 2014-C23-XA		0.75%	^(d)(h)		09/17/2047		249,560
	3,998,000	シリーズ 2014-C26-D		4.02%	^(b)(d)		01/17/2048		3,500,140
	2,265,000	シリーズ 2015-C27-D		3.94%	^(b)(d)		02/18/2048		1,857,908
	46,807,974	シリーズ 2015-C32-XA		1.29%	^(d)(h)		11/15/2048		917,530
	25,460,000	2020シリーズ-COR 7-XB		0.55%	^(d)(h)		05/15/2053		703,098
	10,244,000	2020シリーズ-COR 7-XD		2.10%	^(b)(d)(h)		05/15/2053		1,137,318

		Med Trust
	5,000,000	2021シリーズ-MLN-G(1ヶ月間LIBORドル+5.25%， 5.25%下限)		8.07%	^(b)		11/15/2038		4,628,971

		MFT Trust，
	600,000	シリーズ 2020-ABC-D		3.59%	^(b)(d)		02/12/2042		445,525

		MHC商業担保信託基金
	4,000,000	2021シリーズ-MHC 2-J(1ヶ月間LIBORドル+4.25%， 4.25%下限)		7.07%	^(b)		05/15/2023		3,683,388

		モルガン·スタンレー美銀美林信託
	7,186,250	シリーズ 2015-C21-C		4.27%	^(d)		03/17/2048		6,058,303
	5,000,000	シリーズ 2015-C27-D		3.24%	^(b)(d)		12/17/2047		4,109,644
	3,675,000	シリーズ 2017-C34-D		2.70%	^(b)		11/18/2052		2,558,409

		モルガン·スタンレー資金信託は
	2,000,000	シリーズ 2018-H4-D		3.00%	^(b)		12/15/2051		1,382,166
	5,000,000	2019シリーズ-PLND-G(1ヶ月間LIBORドル+3.65%， 3.65%下限)		6.47%	^(b)		05/15/2036		4,244,130
	459,406,581	シリーズ 2022-L8-XA		0.09%	^(d)(h)		04/16/2055		1,823,752

		SMR担保信託基金は
	7,234,429	シリーズ2022年-IND-G (1ヶ月間保証付き隔夜融資金利+7.50%、7.50%下限)		10.35%	^(b)		02/15/2039		6,832,556

		サンダーソンホテルPortfolio Trust
	4,050,401	シリーズ2018-THL-F (1ヶ月LIBORドル+4.25%、3.95%下限)		6.90%	^(b)		11/11/2034		3,809,997

		TPGI信託会社は
	4,000,000	2021シリーズ-DGWD-G(1ヶ月間LIBORドル+3.85%、3.85% 下限)		6.67%	^(b)		06/15/2026		3,722,795

		譚恩美、
	7,476,202	シリーズ2021年-MHC-G (1ヶ月LIBORドル+4.20%、4.20%下限)		7.02%	^(b)		03/15/2038		6,872,090


PRINCIPALA積載する $		S安全だ D電子原稿	R食べた			M安定性		V価値がある $

		瑞銀商業担保融資信託基金
	5,000,000	シリーズ 2017-C6-D		2.50%	^(b)(d)		12/16/2050		3,293,545
	2,500,000	シリーズ 2018-C14-C		5.43%	^(d)		12/15/2051		2,096,734

		瑞銀-バークレイズ商業担保融資信託基金
	6,891,216	シリーズ 2013-C5-C		4.20%	^(b)(d)		03/12/2046		6,299,368

		瑞銀-シティグループ商業担保融資信託基金
	1,020,228	シリーズ 2011-C1-C		6.66%	^(b)(d)		01/12/2045		953,111

		美聯銀行商業担保信託基金は
	3,285,845	シリーズ 2005-C21-E		5.27%	^(b)(d)		10/17/2044		2,961,968

		富国銀行商業担保融資信託基金
	7,910,000	シリーズ 2015-C28-D		4.22%	^(d)		05/15/2048		6,857,478
	2,000,000	シリーズ 2016-C33-D		3.12%	^(b)		03/17/2059		1,607,146
	4,514,242	シリーズ 2016-C34-C		5.24%	^(d)		06/17/2049		3,960,350
	3,200,000	シリーズ 2017-RC1-D		3.25%	^(b)		01/16/2060		2,455,018

		非機関商業担保融資支援債務総額 (Cost $243,598,191)							225,601,581

	非代理住宅抵当ローン債務19.2%

		ACE証券会社の住宅純資産ローン信託は
	9,679,118	シリーズ2006-HE4-A2B (1ヶ月LIBORドル+0.22%，0.22%下限)		3.30%			10/25/2036		4,141,971

		AMSR Trust、
	10,000,000	2020シリーズ-Sfr 4-G 2		4.87%	^(b)		11/19/2037		9,224,592

		コネチカット通り証券信託基金は
	8,750,090	シリーズ2019-R05-1B1 (1ヶ月LIBORドル+4.10%)		7.18%	^(b)		07/25/2039		8,679,182
	3,900,000	シリーズ2019-R07-1B1 (1ヶ月LIBORドル+3.40%)		6.48%	^(b)		10/25/2039		3,751,617
	8,400,000	シリーズ2021-R02-2B2 (担保隔夜融資金利30日平均+6.20%)		8.48%	^(b)		11/25/2041		7,247,533

		全国別のローン信託基金は
	6,131,983	シリーズ2005-J12-2A1 (1ヶ月ロンドン銀行同業借り換え金利ドル+0.54%、下限0.54%、上限11.00%)		3.62%			08/25/2035		3,519,808

		ディプハイブン住宅担保信託基金は

	10,000,000	シリーズ 2020-2-B3		5.86%	^(b)(d)		05/25/2065		9,640,117

		連邦住宅ローン担保会社STACR REMIC信託
	9,250,000	2020シリーズ-DNA 1-B 2(1ヶ月間LIBORドル+ 5.25%)		8.33%	^(b)		01/25/2050		8,024,409
	3,000,000	2020シリーズ-DNA 2-B 2(1ヶ月間LIBORドル+ 4.80%)		7.88%	^(b)		02/25/2050		2,474,652
	6,000,000	2020シリーズ-DNA 6-B 2(担保隔夜融資金利30 日平均+5.65%)		7.93%	^(b)		12/27/2050		4,991,363
	1,200,000	2020シリーズ-HQA 2-B 1(1ヶ月間LIBORドル+ 4.10%)		7.18%	^(b)		03/25/2050		1,136,996
	22,000,000	2020シリーズ-HQA 2-B 2(1ヶ月間LIBORドル+ 7.60%)		10.68%	^(b)		03/25/2050		20,936,228
	9,750,000	2020シリーズ-HQA 5-B 2(担保隔夜融資金利30 日平均+7.40%)		9.68%	^(b)		11/25/2050		8,897,245

		GS担保融資は証券信託基金を支援し
	1,500,000	2020シリーズ-NQM 1-B 2		5.88%	^(b)(d)		09/25/2060		1,360,689

カタログ表


PRINCIPALA積載する $		S安全だ D電子原稿	R食べた			M安定性		V価値がある $

		帰郷機会基金信託基金
	8,000,000	シリーズ 2020-2-B1		5.45%	^(b)(d)		05/25/2065		7,757,874
	938,099	2020シリーズ-BPL 1-A 2		5.44%	^(b)(g)		08/25/2025		939,302

		モルガン·チェースの別のローン信託基金は
	6,615,789	シリーズ2007-A2-12A1 (1ヶ月間LIBORドル+0.40%、0.40%下限、11.50%上限)		3.48%			06/25/2037		2,921,095

		新住宅ローン信託基金
	4,102,000	2020シリーズ-NQM 2-B 1		4.15%	^(b)(d)		05/25/2060		3,411,291
	2,886,000	2020シリーズ-NQM 2-B 2		4.15%	^(b)(d)		05/25/2060		2,304,409

		進歩住宅信託基金は
	4,000,000	2019シリーズ-SFr 3-G		4.12%	^(b)		09/18/2036		3,826,288

		担保融資支援の伝達信託は
	4,639,709	シリーズ 2007-2-A1A		5.96%	^(d)		07/25/2037		1,548,670

		速度商業資本ローン信託基金は
	192,484	シリーズ 2016-1-M5		8.60%	^(b)(d)		04/25/2046		191,213

		Verus証券化信託会社は
	2,500,000	シリーズ 2020-2-B1		5.36%	^(b)(d)		04/25/2060		2,351,442
	5,000,000	シリーズ 2020-4-B2		5.60%	^(b)(d)		05/25/2065		4,696,581
	1,235,000	2020シリーズ-INV 1-B 1		5.75%	^(b)(d)		03/25/2060		1,192,923
	3,300,000	2020シリーズ-INV 1-B 2		6.00%	^(b)(d)		03/25/2060		3,176,600

		Vista Point証券化信託基金は
	9,222,000	シリーズ 2020-1-B2		5.38%	^(b)(d)		03/25/2065		8,644,112
	3,396,000	シリーズ 2020-2-B2		5.16%	^(b)(d)		04/25/2065		3,226,532

		非機関住宅担保融資総額 (Cost $149,710,029)							140,214,734

	アメリカ社債21.2%
	3,280,000	空気方法会社		8.00%	^(b)		05/15/2025		1,652,336
	5,130,000	連合ホールディングス中級有限責任会社		6.75%	^(b)		10/15/2027		4,432,058
	7,425,000	連合ユニバーサルホールディングス有限責任会社		9.75%	^(b)		07/15/2027		6,113,194
	4,485,000	Artera Services LLC		9.03%	^(b)		12/04/2025		3,616,569
	1,975,000	ASP Unifrax Holdings，Inc.		7.50%	^(b)		09/30/2029		1,307,381
	2,485,000	BCPE帝国ホールディングス		7.63%	^(b)		05/01/2027		2,157,856
	535,000	ボクサーの親会社です。		7.13%	^(b)		10/02/2025		524,937
	4,000,000	シーザー娯楽会社		8.13%	^(b)		07/01/2027		3,829,640
	595,000	カーニバル会社		7.63%	^(b)		03/01/2026		453,101
	5,995,000	キャッスルアメリカンホールディングス		9.50%	^(b)		02/15/2028		4,449,669
	3,315,000	CEngage学習会社		9.50%	^(b)		06/15/2024		3,111,575
	1,865,000	Clear Channelアウトドアホールディングス		7.50%	^(b)		06/01/2029		1,355,081
	2,335,000	コブラ買収有限責任会社		6.38%	^(b)		11/01/2029		1,633,251
	2,490,000	コミュニティ衛生システム会社は		6.88%	^(b)		04/15/2029		1,208,253
	405,000	Coty，Inc.		6.50%	^(b)		04/15/2026		373,679
	1,365,000	CSI Compressco LP		7.50%	^(b)		04/01/2025		1,192,403
	3,700,000	CVR窒素財務会社		6.13%	^(b)		06/15/2028		3,226,960
	792,284	CWT旅行グループ有限公司		8.50%	^(b)		11/19/2026		685,326
	3,895,000	ディーラータイヤ有限責任会社		8.00%	^(b)		02/01/2028		3,439,212
	1,500,000	DISH DBS社		5.75%	^(b)		12/01/2028		1,136,422
	5,583,000	エンバック社		8.00%			06/01/2036		2,804,006
	1,540,000	遠藤ルクセンブルク金融会社SARL		6.13%	^(b)		04/01/2029		1,218,057
	4,395,000	持久力国際グループホールディングス有限公司。		6.00%	^(b)		02/15/2029		2,926,448
	2,505,000	EQM中流パートナー有限会社		6.50%	^(b)		07/01/2027		2,318,486
	2,665,000	Ferrellgas LP		5.88%	^(b)		04/01/2029		2,191,829
	800,000	フェルティタ娯楽有限公司		6.75%	^(b)		01/15/2030		609,504


PRINCIPALA積載する $		S安全だ D電子原稿	R食べた			M安定性		V価値がある $
	1,200,000	先端通信ホールディングス有限責任会社		6.75%	^(b)		05/01/2029		992,754
	1,640,000	フルハウスResorts，Inc.		8.25%	^(b)		02/15/2028		1,478,362
	965,000	ハイタワーHolding LLC		6.75%	^(b)		04/15/2029		789,115
	3,000,000	買い手有限責任会社を照らす		9.00%	^(b)		07/01/2028		2,495,805
	1,554,709	ジェットブルー航空は信託-B級を通過します		8.00%			05/15/2029		1,533,924
	1,010,000	LBM有限責任会社を買収する		6.25%	^(b)		01/15/2029		686,436
	1,595,000	LDホールディングス有限責任会社		6.13%	^(b)		04/01/2028		831,834
	3,215,000	獅門資本持株有限公司		5.50%	^(b)		04/15/2029		2,401,476
	3,030,000	LSF 9 Atlantis Holdings LLC		7.75%	^(b)		02/15/2026		2,708,108
	2,550,000	マグロー·ヒル教育会社		5.75%	^(b)		08/01/2028		2,134,697
	1,840,000	メイティス合併子会社有限責任会社		6.50%	^(b)		05/15/2029		1,437,804
	2,080,000	Minerva合併子会社		6.50%	^(b)		02/15/2030		1,648,296
	3,005,000	NFP会社		6.88%	^(b)		08/15/2028		2,348,873
	5,765,000	NGLエネルギー運営有限責任会社		7.50%	^(b)		02/01/2026		5,136,932
	1,575,000	NuSTAR物流有限会社		6.38%			10/01/2030		1,351,147
	250,000	オリンパス水務アメリカ持株会社		6.25%	^(b)		10/01/2029		171,742
	650,000	PAR石油有限責任会社		12.88%	^(b)		01/15/2026		688,018
	780,000	パークリバーホールディングス		5.63%	^(b)		02/01/2029		507,678
	1,435,000	PECF USS中間ホールディングス		8.00%	^(b)		11/15/2029		1,052,240
	1,250,000	Performance食品グループ有限公司		6.88%	^(b)		05/01/2025		1,244,106
	3,835,000	PetSmart，Inc.		7.75%	^(b)		02/15/2029		3,434,396
	7,250,000	放射線学パートナー会社		9.25%	^(b)		02/01/2028		4,740,959
	200,000	サバリー·グローバル社は		9.25%	^(b)		04/15/2025		191,753
	3,305,000	サバリー·グローバル社は		7.38%	^(b)		09/01/2025		2,964,522
	2,635,000	Seg Holding LLC		5.63%	^(b)		10/15/2028		2,431,362
	4,170,000	主権富基金信託発行業者会社		6.50%	^(b)(i)		10/01/2029		2,478,919
	3,410,000	TKCホールディングス		10.50%	^(b)		05/15/2029		2,614,851
	885,000	TMS国際会社		6.25%	^(b)		04/15/2029		629,943
	780,000	TransDigm，Inc.		8.00%	^(b)		12/15/2025		792,277
	4,798,000	三叉戟TPIホールディングス		9.25%	^(b)		08/01/2024		4,427,275
	2,365,000	Triton水務ホールディングス		6.25%	^(b)		04/01/2029		1,812,359
	3,216,000	凱旋集団有限公司		8.88%	^(b)		06/01/2024		3,180,447
	6,300,000	凱旋集団有限公司		7.75%			08/15/2025		4,821,598
	7,500,000	優歩技術会社		8.00%	^(b)		11/01/2026		7,498,762
	1,500,000	優歩技術会社		7.50%	^(b)		09/15/2027		1,472,287
	1,785,000	共同天然食品会社		6.75%	^(b)		10/15/2028		1,636,265
	2,460,000	Uniti Group LP		6.50%	^(b)		02/15/2029		1,653,941
	2,845,000	Univision Communications，Inc.		6.63%	^(b)		06/01/2027		2,691,221
	4,000,000	Verscend信託会社		9.75%	^(b)(i)		08/15/2026		3,865,540
	2,400,000	ViaSat社		6.50%	^(b)		07/15/2028		1,601,364
	1,050,000	Vibrantz技術会社は		9.00%	^(b)		02/15/2030		685,521
	2,165,000	維京クルーズ有限公司		13.00%	^(b)		05/15/2025		2,245,850
	2,375,000	Virusa社		7.13%	^(b)		12/15/2028		1,773,294
	183,000	ウィザーフォード国際有限公司		11.00%	^(b)		12/01/2024		186,472
	1,255,000	ウィザーフォード国際有限公司		6.50%	^(b)		09/15/2028		1,131,257
	3,280,000	ウィザーフォード国際有限公司		8.63%	^(b)		04/30/2030		2,863,928
	2,540,000	車輪プロ会社		6.50%	^(b)		05/15/2029		1,166,978

		米国社債総額(コスト192，475，261ドル)							154,599,921

カタログ表


PRINCIPALA積載する $		S安全だ D電子原稿	R食べた			M安定性		V価値がある $
	米国政府と機関担保融資支援債券2.4%
		連邦住宅ローン担保会社は
	2,931,116	シリーズ3997-SA(-1 x 1ヶ月LIBORドル+6.50%、6.50%上限)		3.68%	^(h)(k)		02/15/2042		326,286
	2,968,469	4091-VIシリーズ(-1 x 1ヶ月LIBORドル+5.00%、5.00%上限)		2.44%	^(h)(k)		11/15/2040		180,367
	6,038,112	シリーズ4119-SC(-1 x 1ヶ月LIBORドル+6.15%、6.15%上限)		3.33%	^(h)(k)		10/15/2042		660,946
	3,291,347	4643シリーズ-SA(-1 x 1ヶ月LIBORドル+6.00%、6.00%上限)		3.18%	^(h)(k)		01/15/2047		334,234
	12,003,368	シリーズ4863-IA		4.50%	^(h)		03/15/2045		1,414,855
	16,982,991	シリーズ5004-SD(-1 x 30日平均担保隔夜融資金利+6.10%、6.10%上限)		3.82%	^(h)(k)		08/25/2050		2,565,306

		連邦住宅ローン担保会社は
	7,935,420	シリーズ313-S 1(-1 x 1ヶ月LIBORドル+5.90%、5.90%上限)		3.08%	^(h)(k)		09/01/2043		739,780

		連邦国家担保融資協会は
	8,431,061	シリーズ2012-124-SE (-1 x 1 Month LIBOR USD + 6.15%, 6.15% Cap)		3.07%	^(h)(k)		11/25/2042		840,798
	10,607,094	シリーズ2012-84-HS (-1 x 1 Month LIBOR USD + 6.00%, 6.00% Cap)		2.92%	^(h)(k)		08/25/2042		1,023,960
	5,875,966	シリーズ2017-69-ES (-1 x 1 Month LIBOR USD + 6.15%, 6.15% Cap)		3.07%	^(h)(k)		09/25/2047		624,573
	7,940,264	シリーズ2019-25-SB (-1 x 1 Month LIBOR USD + 6.05%, 6.05% Cap)		2.97%	^(h)(k)		06/25/2049		800,529

		連邦全国抵当ローン協会は
	48,505,181	シリーズ 2019-M26-X1		0.72%	^(d)(h)		03/25/2030		1,512,634

		政府全国抵当ローン協会は
	11,807,013	シリーズ2019-22-SA (-1 x 1 Month LIBOR USD + 5.60%, 5.60% Cap)		2.59%	^(h)(k)		02/20/2045		1,027,325
	6,444,119	シリーズ2020-21-NS (-1 x 1 Month LIBOR USD + 6.05%, 6.05% Cap)		3.04%	^(h)(k)		04/20/2048		536,893
	7,770,430	シリーズ2020-47-SL (-1 x 1 Month LIBOR USD + 5.37%, 5.37% Cap)		2.36%	^(h)(k)		07/20/2044		545,926
	13,977,644	シリーズ2020-61-SU (-1 x 1 Month LIBOR USD + 5.60%, 5.60% Cap)		2.66%	^(h)(k)		07/16/2045		1,104,326
	5,217,614	シリーズ2020-77-SU (-1 x 1 Month LIBOR USD + 6.10%, 6.10% Cap)		3.09%	^(h)(k)		09/20/2047		562,196
	27,902,356	シリーズ2021-97-SG(-1 x保証付き隔夜融資金利30日平均値+2.60%、上限2.60%)		0.32%	^(h)(k)		06/20/2051		258,993
	32,187,783	シリーズ 2021-H04-BI		1.93%	^(d)(h)		02/20/2071		1,537,874
	33,284,275	シリーズ 2021-H07-AI		0.01%	^(d)(h)		05/20/2071		1,369,185

		アメリカ政府と機関担保融資保証債務総額 (Cost $34,600,649)							17,966,986

	普通株0.0%⁽ⁿ⁾
	23,484	CWT Travel Holdings， Inc.^(e)(i)							234,840

		普通株総在庫 (Cost $481,305)							234,840


PRINCIPALA積載する $		S安全だ D電子原稿	R食べた			M安定性	V価値がある $
	預かり手形0.0%⁽ⁿ⁾
	500,000	Alpha Holdings S.A.de C.V.^(e)(i)						—
	500,000	Alpha Holdings S.A.de C.V.^(e)(i)						—
	3,500,000	Alpha Holdings S.A.de C.V.^(e)(i)						—
	3,500,000	Alpha Holdings S.A.de C.V.^(e)(i)						—

		預かり手形合計 (コスト$-)						—

	優先株1.1%

		AGNC投資会社は
	400,000	Fシリーズ(3ヶ月LIBORドル+ 4.70%)^(a)						7,704,000
	10,223	河床技術会社 Inc.^(e)(i)						10,223

		優先株総数 (Cost $8,891,565)						7,714,223

	不動産投資信託基金0.8%
	650,000	AGNC投資会社						5,473,000

		チメラ投資会社
	30,000	(3ヶ月間LIBORドル+5.38%)^(a)						510,000

		不動産投資信託基金総額 (Cost $6,788,235)						5,983,000

	短期投資1.3%
	3,116,653	最初のアメリカ政府債務基金Uは		2.79%	^(j)			3,116,653
	3,116,654	モルガン·チェース米政府通貨市場基金-機関シェアカテゴリー		2.71%	^(j)			3,116,654
	3,116,654	モルガン·スタンレー機関流動性基金政府ポートフォリオ− 機関株種別		2.80%	^(j)			3,116,654

		短期投資総額 (Cost $9,349,961)						9,349,961

		総投資128.6% (Cost $1,128,937,750)^(m)						938,682,325
		その他の資産を超える負債(28.6)%						(208,756,104	)

		純資産100.0%					$	729,926,221

カタログ表


証券タイプの細分化は純資産の割合を占める：
非機関商業担保債務	30.9%
アメリカ社債	21.2%
非機関住宅担保債務	19.2%
外国社債	18.9%
抵当融資債券	17.1%
銀行ローン	8.5%
資産保証債務	4.9%
アメリカ政府と機関担保融資担保債務	2.4%
外国政府債券、外国機関、外国政府が援助する会社	2.3%
短期投資	1.3%
優先株	1.1%
不動産投資信託基金	0.8%
普通株	0.0%	⁽ⁿ⁾
預かり手形	0.0%	⁽ⁿ⁾
その他の資産と負債	(28.6)%

	100.0%


投資の内訳は純資産の割合を占める：
非機関商業担保債務				30.9%
非機関住宅担保債務				19.2%
抵当融資債券				17.1%
エネルギー？エネルギー				7.2%
資産保証債務				4.9%
商業サービス				3.8%
電子/電気				3.3%
メディア				3.0%
技術				3.0%
不動産.不動産				3.0%
公共事業				2.7%
航空宇宙と国防				2.5%
アメリカ政府と機関担保融資担保債務				2.4%
外国政府債券、外国機関、外国政府が援助する会社				2.3%
消費財				2.2%
化学品/プラスチック				2.1%
電気通信				1.9%
医療保健				1.5%
交通輸送				1.4%
小売業者(食品·薬物を除く)				1.3%
金融				1.3%
短期投資				1.3%
採鉱				1.1%
ビジネス設備とサービス				1.1%
保険				1.0%
自動車				0.9%
金融仲介機関				0.9%
ホテル/モーテル/ホテルとカジノ				0.7%
容器とガラス製品				0.7%
食品製品				0.7%
余暇				0.5%
工業設備				0.5%
多元製造				0.4%
化学工業製品				0.4%
食品·医薬品小売業者				0.3%
建設				0.3%
環境制御				0.3%
建築と発展(鉄鋼·金属を含む)				0.2%
製薬業				0.2%
飲食サービス				0.1%
その他の資産と負債				(28.6)%

				100.0%

カタログ表

次の表は、基金の最近10会計期間までの各会計期間終了時に基金が優先証券を返済していない情報を示している

カタログ表

DoubleLine Year Opportunities Fund(基金)は、1940年に改正された“投資会社法”(“1940年法案”)に基づいて登録された非多元化、有限期限閉鎖型管理投資会社である。同基金は2019年9月17日にマサチューセッツ州商業信託の形で設立され、2020年2月26日に運用を開始した。この基金はニューヨーク証券取引所(NYSE)に上場し、コードはDLY？基金の投資目標は高い水準の総リターンを求め、当期収入に重点を置くことだ

基金には、基金初期登録表発効日(2032年2月25日)(解散日)12周年後の最初の営業日から終了しようとする限られた期限がある。しかし、基金取締役会(取締役会)は、基金の第2の改正および再署名された協定および信託声明(取締役会行動投票)によって定義された条項に基づいて、取締役会の多数のメンバーおよび75%(75%)の留任受託者の投票によって可決され、解散日(I)を最大1年に延長し、(Ii)最大6ヶ月から最初の解散日後の第18ヶ月(この日後の日付を含む)まで延長することができる。解散の日には、1株当たり利益を得る普通株式保有者(普通株株主)は、解散日に決定された基金純資産の割合で支払われる。取締役会は取締役会行動によって議決することができ、基金が解散日(上述したように延長することができる)前の12ヶ月以内の日にすべての普通株株主に買収要約を行うことを促し、買収要約満期日の1株当たり純資産額に相当する価格(適格入札要約)で、購入基金は当時発行された普通株の100%である。資格に適合した入札要約では，基金は普通株株主ごとに保有するすべての普通株を購入することを提案し，適切に入札した普通株数が基金の総純資産が2億ドル(解散敷居)を下回る場合には，資格に適合した入札要約はキャンセルされ，資格に適合した入札要約に基づいて普通株を買い戻すことはなく，基金は他の計画で終了する.

基金の財政年度終了日は9月30日であり、これらの財務諸表がカバーする期間は2022年9月30日までの年度(期間終了)である

当基金は投資会社であり、テーマ946で発表された会計·報告ガイドラインを適用している金融サービス--投資会社財務会計基準委員会(財務会計基準委員会)により提出される。以下は基金の主な会計政策の概要だ。これらの政策はアメリカ合衆国公認の会計原則(米国公認会計原則)に適合している

答え：証券評価。基金はアメリカ公認会計原則公正価値会計基準を採用し、この準則は公正価値の定義を確立し、そして公正価値を計量する階層構造を規定した。これらの基準は、公正な価値計量を制定するための各種の投入と推定技術を追加的に開示し、期間内の評価技術と関連投入の変化を検討することを要求する。これらの投入は、以下に示す3つの主要レベルに要約される

国内外の固定収益証券の時価は通常独立定価サービスが提供する推定値によって決定される。仕入先は、一般に、次の表に記載された1つまたは複数の入力に従って、そのような証券を推定し、次の表は完全なリストではない。この表は，通常基金に投資する権利のある固定収益証券の具体的なカテゴリの推定に関する投入の例を提供している。しかし，これらの分類は排他的ではなく，どの投入も任意の他のカテゴリの固定収益証券を推定するために用いることができる.以下の表を用いて説明した同様の推定方法および投入された証券は、公正価値階層構造の第2レベルに分類される。重要な投入が観察されない場合、これらの価値は通常、レベル3に分類される。資産と負債は異なるレベルの間で移動することができる

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オープン管理投資会社に登録された投資は、このような投資の資産純資産値に基づいて推定され、公正価値レベルの第1レベルに分類される

国の証券または商品取引所で取引される普通株、取引所取引基金、および金融派生商品、例えば、先物契約またはオプション契約は、通常、最近報告された販売価格で推定され、普通株および取引所取引基金の場合、先物契約またはオプション契約については、関連する取引所によって決定された決済価格で推定される。これらの証券取引が活発で推定値調整が行われていない範囲では、公正価値レベルの第1レベルに分類される

非処方薬長期通貨交換契約、オプション契約、またはスワッププロトコルのような金融派生ツールは、標的資産価格、指数、基準金利、他の投入、またはこれらの要因の組み合わせに由来する。これらのツールは、一般に、独立した価格設定サービスまたはブローカーのオファーによって提供される評価に基づいて推定される。ツールおよび取引条項に基づいて、価格設定サービスプロバイダは、一連の技術(例えば、擬似価格設定モデル)を使用して派生ツールの価値を推定することができる。定価モデルは、発行者の詳細と、指数、利差、金利、曲線、配当金、および為替レートのような活発なオファー市場から観察される他の情報を使用する。上述したような推定技術および投入された派生ツールを使用することは、一般に、公正価値レベルの第2のレベルに分類される

全体融資、証券化、およびいくつかの他のタイプの代替融資関連ツールにおける基金の保有量は、第三者価格設定サービスが提供する価格に基づいて推定される可能性がある

変動金利ローンがある程度活発な二次市場が存在することを優先的に保証すれば、市場上のこのようなローンの最後に購入価格/販売入札の平均値で推定することができ、独立定価サービスによって提供される。DoubleLine Capital LP(コンサルタントやDoubleLine Capital)の判断により，活発な二次市場が存在しなければ，このような融資は何らかの要因に基づいて公平な価値で推定される

商業不動産に関連するいくつかの投資、住宅不動産に関連する投資、およびいくつかの他に限られた市場が存在する可能性のある投資については、基金は独立評価コンサルタントまたは類似の定価機関による評価に基づいてこれらの投資を評価することができる。しかし、1つの投資の資産純資産値、市場価格、その他の方面が一定の重要なハードルを超えない限り、独立した評価会社を招いて資産を評価してはならない

連合委員会は、基金の純資産額を計算する際に基金およびその推定値指定者(定義は後述)を使用するための価格設定および推定政策を採択した。1940年の法案規則2 a-5によると、基金は、すべての公正価値決定および規則2 a-5に従って推定者によって履行される可能性のあるすべての責任を実行するために、顧問をその評価指定者に指定した。評価指定者はポートフォリオ証券及びその他の資産の公正価値についてすべて必要な査定を行う権利があるが、これらの証券及びその他の資産の市場オファーは容易に得られない、あるいはブローカー及び取引業者或いは独立定価サービスから取得した価格は信頼できないと考えられる

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以下は、基金投資を評価するための投入に基づいて、2022年9月30日までの公正推定値の概要である

投資カテゴリのさらなる細分化については、“投資明細書”を参照されたい

以下は、公正価値を決定する際に重大な観察不能投入(第3級)を用いた投資の入金である

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以下に第3レベル公正価値計測に関する定量化情報の概要を示す

B.アメリカ連邦所得税。本基金は、規制された投資会社として課税することを選択し、そのほとんどの課税収入をその株主に分配し、他の面で規制された投資会社に適用される“国税法”M章の規定を遵守しようとしている。したがって、アメリカ連邦所得税のために何も準備されていない

この基金は4%の相殺できない消費税を支払う必要があるかもしれないが、その計算方法は純投資収入と純資本利益のいくつかの未分配金額のパーセンテージである

基金は税務状況の不確実性の計算と開示に関する権威あるガイドラインに従っており、このガイドラインは、基金が税務状況の技術的是非に基づいて、税務状況が審査後に維持される可能性が高いかどうかを決定することを要求し、任意の関連する控訴または訴訟手続きを解決することを含む。基金はこの権威ある指導に従って財務諸表に何の影響もないことが決定された。正常業務過程において、適用される訴訟時効が満了していない納税年度については、基金は連邦、州、地方司法機関(例えば適用)の審査を受ける必要がある。この基金はその主要な税収管轄区域がアメリカ連邦、マサチューセッツ州連邦、フロリダ州とカリフォルニア州であることを確定した。基金の納税申告書は税務機関に関する審査を受けなければならず，適用される訴訟時効が満了するまで，訴訟時効は納税申告書を提出してから3年となるのが一般的であるが，場合によっては6年に延長できる場合がある

C. 証券取引、投資収益。投資証券取引は取引日に入金される。証券売却によって実現される収益と損失は、特定の識別基盤に基づいて決定される。利子収入、含まれる非現金利息は，権責発生制で入金される.購入された債務証券の割引/割増は、残りの手形および二次手形を含む可能性があり、有効利息法を使用して対応する証券の有効期間内に増加/償却するが、いくつかの深割引債券を除いて、その管理層は、債券コスト以上の額面が完全に現金化されないと予想する。配当収入(br}と会社行動取引(あれば)は退職の日に入金されます。配当収入に含まれる非現金配当金(ある場合)は、受け取った証券の公正な市場価値に応じて入金される。担保融資関連証券及びその他の資産担保証券の返済収益及び損失は、経営報告書に利息収入の構成要素と記載されている

D.配当と株主に割り当てられます。投資純収入の配当は月ごとに公表されて支払います。基金は少なくとも毎年達成された任意の長期的または短期的な資本収益の純額を分配するだろう。配布記録はに配当期日を除く

所得と資本利益の分配は所得税の規定に基づいて決定され、この規定は米国公認会計原則とは異なる可能性がある。株主分配に関する恒久的帳簿と納税基礎の違いは，実収資本，未分配 (累積)投資純収益(損失)および/または未分配(累積)実現収益(損失)との再分類を招く

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未分配(累積)純投資収益または損失には、一時的な帳簿差および税ベースの差が含まれる可能性があり、これらの差は、その後の期間に打ち切られる。会計年度末に残った任意の課税所得額または資本利益は来年度に分配される

E.推定数の使用.米国公認会計原則に基づいて財務諸表を作成する際、管理層は財務諸表の期日に報告された資産と負債額及び開示或いは資産と負債、及び期間中に提出された収入と支出に影響するため、推定と仮定を行わなければならない。実際の結果はこれらの推定とは異なる可能性がある

F.株価予想。基金の1株当たり純資産値の計算方法は、基金が保有する証券価値に現金と他の資産を加えてすべての負債(推定すべき費用を含む)を引いた合計を流通株総数で割って、最も近い百分率に四捨五入する。基金の純資産額は通常、ニューヨーク証券取引所の正常取引開始時に計算される

G. 資金不足の融資約束。基金は特定の信用協定を締結するかもしれないが、その中の全部または一部に資金がないかもしれない。2022年9月30日まで、基金には資金がない

基金はまた、借主に予備短期または過渡的融資を提供することを目的としたいくつかの信用協定を締結することができる。通常、借り手は過渡的な融資を利用するメリットを経済的に得ることはない。基金は借り手たちがこのような約束に適宜資金を提供する義務がある。本期間の終了時には、基金はその委託者と流動投資を維持し、その合計価値は、その資金源のない融資承諾及び過渡的融資の額面に少なくとも等しい。2022年9月30日現在、基金は未返済のブリッジローン約束を持っていない

H.保証と賠償。基金の組織文書によると、基金の各受託者と役人は、1940年法案で許可された範囲内で、基金に対する職責を履行することによって生じる可能性のある責任が賠償される。また、通常業務中に、基金は様々な賠償条項を含む契約を締結した。このような計画の下での基金の最大リスクは未知であり、これは将来基金に提起される可能性のあるまだ発生していないクレームに関連するからである。しかし、これらの契約によると、基金は以前にクレームや損失がなかった

コンサルタントは“投資管理協定”(“協定”)に基づいて基金に投資管理サービスを提供する。“合意”によると、コンサルタント管理基金資産の投資は、そのポートフォリオ証券の購入·販売のために注文し、特定の資源を提供して協力する責任がある日常の仕事基金の業務事務を管理する。そのサービスに対する補償として，コンサルタントは基金が総資産を1日平均管理する1.35%の年率で月費を徴収する権利がある。管理資産総額は、基金の総資産(任意の逆買い戻しプロトコル、ドル転取引または同様の取引、借金および/または返済されていない可能性のある優先株に起因することができる資産を含む) から計算すべき負債を減算する(逆買い戻しプロトコル、ドル転取引または同様の取引および借金に関連する負債を除く)。管理資産総額を計算する際に、発行された優先株のいずれかの清算優先権は負債とみなされてはならない。当期間終了まで、コンサルタントの完全子会社DoubleLine資産管理会社は6036株のファンド株式を保有している。このコンサルタントとDoubleLine Group LPは，基金に人員や他の資源を提供する手配をしている

2022年9月30日現在、米国政府証券や短期投資を含まない投資の購入と売却はそれぞれ211，881，552ドル、319，093，711ドルである。この間、米政府証券(長期米国国庫券、手形、債券と定義)の取引はなかった

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2022年9月30日現在、連邦所得税目的投資のためのコストベースは以下の通りである

2022年9月30日現在の所得税累計収益(赤字)の構成は以下の通り

2022年9月30日までに、23，570，308ドルを資本損失として繰り越すことができる

基金は、任意の年末普通損失または10月以降の資本損失の全部または一部を次の課税年度の初日に延期することを選択することができる。基金は2022年9月30日現在、納税ベースで条件を満たす年末0ドルの赤字を繰延している

また、米国公認会計原則は、恒久的な差異に関連する純資産のいくつかの構成要素を財務報告と税務報告との間で再分類することを要求する。これらの再分類は純資産または1株当たりの純資産に影響を与えない。永久性差異は主に支払損失、スワップ、市場割引と資本返還に関連する。次の表に2022年9月30日までの年度の再分類状況を示す

基金推定が株主に定期的に割り当てられている一部が、基金政策及び慣行に基づいて決定された純投資収入以外の他の源の金額を含む可能性がある場合、基金は、第19条を介して株主にこのような分配の推定構成を通知する。この目的のために、基金は、割り当てられた期待納税性質を参照して、支払い割り当ての期間が終了するまで、支払い割り当ての1つまたは複数のソースを推定する。基金の日常内部会計記録とやり方、基金が米国公認会計原則に基づいて列報した財務諸表と所得税条例下の記録方法との間に差があることを指摘しなければならない。基金が後に米国公認会計原則に従って作成された財務諸表が資本利益および/または資本返還を含むこれらの分配の出所を後で報告する可能性がある場合、基金は第19条の通知を発表しない可能性がある。適用される場合は、www.doubleline.com にアクセスして最新の19条の通知を取得してください。第19条の通知で提供される情報は、推定のみであり、変更される可能性があり、流通された納税性質の最終決定は、株主に送信されたカレンダー年間テーブル1099 DIVで報告される

基金は2022年9月30日までの年度または2021年9月30日までの年度で、株式取引は何もない

カタログ表

2022年9月30日までの年度内に，コンサルタントとその付属会社に関連していない受託者は基金から109，058ドルの費用を受け取った。この受託者たちは補償の一部または全部の現金支払いを延期することを選択することができる。これらの繰延金は依然として基金の負債として、基金の株式又はコンサルタント及びその付属会社が管理する他の基金に投資するものとみなされる。これらの額は基金の一般的な無担保負債であり、選定基金の総リターンによって異なる。基金業務報告書の管財費は109 058ドルで、111 333ドルの当期費用(現金支払いまたは繰延)と繰延金額の減少額2 275ドルを含む。基金の一部の受託者や上級管理者もコンサルタントの上級管理者であり、基金はこれらの受託者および上級管理者に報酬を支払わない

基金は借主に直接融資を行うことができ、他人が発行した融資(融資)を購入または投資することもできる。基金は元のローンシンジケートの会員として直接融資利息を得ることができる。代替的に、基金は、銀行または他の融資機関が特定の借り手に提供する融資の一部または全部を更新、譲渡または参加することによって得ることができる。基金投資可能な融資には、固定金利を支払う融資と、変動金利を支払う融資、すなわち、銀行の最優遇金利のような既知の融資金利に応じて定期的に調整された金利が含まれる。基金は発行時と遅延交付に基づいて銀行ローンの権益を売買することができ、支払引渡し計画は将来のある日に行うことができる

受け渡しを遅延させた上で購入した証券は毎日市価で計算され、基金がこのような証券を実際に受け渡しした日まで、基金はいかなる収入も計上してはならない。これらの取引は市場変動の影響を受け、他のリスクに加えて、受け渡し価値が取引購入価格よりも高いか低い可能性があるリスクに直面している

2022年2月28日、基金は行政代理である米国銀行全国協会(米国銀行)と特定の融資先とその信用協定の第4の修正案(修正案)を締結した

修正案は、基金の既存の300，000，000ドルの循環信用手配と既存の50，000，000ドルの定期融資の終了期限を2023年2月27日(または約束金額が0ドルに低下した日)に延長する。改正案はまた、基準金利をロンドン銀行間同業借り換え金利(LIBOR)から担保付き隔夜融資金利(SOFR)に変換し、期限SOFRが利用可能にならなくなった場合に適用金利を決定する仕組みを提供している。基金信用協定の現行条項によると、利息は1ヶ月の毎日2日遅延SOFRプラス0.10%プラス1.10%の金利で徴収されるが、金利上昇を招く可能性のある条件の制限を受けなければならない。この金利は，時間とともに変化する可能性のある変動金利を表す.未使用金額が75，000，000ドル未満の場合、基金は未使用金額で0.125%の未使用料金を支払う責任もあります。未使用金額が $7500万以上であれば、未使用料金は未使用金額の0.250に加算されます

基金はその資産を担保とし、信用手配された債務を保証する。基金は信用手配された債務を保証するために担保された資産所有権のリスクとリターンを保持する。2022年9月30日現在、未返済借入金総額は225，000，000ドルと公正価値に近い。公正価値階層構造では、借金は第2レベルに分類される

2022年9月30日までの年度における基金の信用手配項目の下での活動は以下の通りである

以下は、基金に投資されるいくつかの(すべてではないが)主要なリスクの要約であり、各リスクは、ファンドの純資産値、市場価格、収益率、および総リターンに悪影響を及ぼす可能性がある。基金の目論見書は，基金株の初公開時に基金に投資するこれらのリスクや他のリスクに関する補足資料を提供している

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ロンドン銀行間同業借り換え金利の管理人ICE Benchmark Administrationは2021年末に多くの代表的なLIBOR設定の発表を停止し、2023年6月30日以降に多くの代表的なドルLIBOR設定の発表を停止する予定だ。ロンドン銀行間の同業借り換え金利の将来の利用といかなる代替率の性質にも不確実性がある。そのため、ロンドン銀行の同業借り換え金利から基金や基金投資に移行する金融商品の潜在的な影響はまだ特定できていない

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FASBは2020年3月に最新の会計基準2020-04を発表した参考為替レート改革：参考為替レート改革の促進が財務報告に与える影響(ASU 2020-04)、2021年1月、FASBは会計基準更新2021-01を発表した為替レート改革を参考にする (Topic 848): 範囲.範囲(ASU 2021-01)は、2021年末にロンドン銀行間同業借り換え金利(LIBOR)と他の銀行間同業借り換え金利とを停止する予定であるため、いくつかのタイプの修正された契約の財務報告にオプションの一時救済を提供する。ASU 2020-04とASU 2021-01が提供する一時救済は、2020年3月12日から2022年12月31日までの間に発生したいくつかの参考料率に関する契約改正に有効である。経営陣は、ファンドの投資、デリバティブ、債務、その他の契約に対するASU 2020-04とASU 2021-01の影響を評価しており、これらの契約は参照為替レート改革による参照為替レートに関する修正を行う。経営陣は現在、他の金融機関や相手側と積極的に協力しており、適用条例の要求に応じて条例期間内に契約を修正している

FASBは2022年6月に会計基準更新2022-03を発表しました公正価値計量(トピック 820)：契約販売制限下における持分証券の公正価値計量(“ASU 2022-03”)ASU 2022−03はへの指導を明らかにした

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契約販売制限を受けた持分証券の公正価値を計量し、このような持分証券のために新たな開示要求を確立する。ASU 2022−03は，2023年12月15日以降の会計年度およびこれらの年度内の移行期間で有効であり，早期採用が許可されている。経営陣は現在、このような改正が基金財務諸表に及ぼす影響を評価している

これらの財務諸表を作成する際には、財務諸表の発行日までに確認または開示可能なイベントや取引を基金が評価している。基金は後続の事件が基金の財務諸表に開示される必要がないことを確認した

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DoubleLine Year Opportunities Fund(基金)付属の貸借対照表を監査し、2022年9月30日までの投資スケジュール、2022年9月30日までの関連運営とキャッシュフロー表、この期間までの2年間の毎年の純資産変動表、同期間までの2年間と2020年2月26日(運用開始)から2020年9月30日までの財務要件、および関連する付記を監査した。財務諸表と財務要約は、すべての重要な点において、基金の2022年9月30日までの財務状況、当該基金の同年度までの業務結果とキャッシュフロー、同期間が終了した2年度における毎年の純資産変化、および米国で一般的に受け入れられている会計原則に適合する2020年2月26日(運用開始)から2020年9月30日までの財務概要を公平に反映していると考えられる

このような財務諸表と財務要約は基金管理層の責任だ。私たちの責任は私たちの監査に基づいて基金の財務諸表と財務要約に意見を発表することだ。私たちは米国上場企業会計監督委員会(PCAOB)に登録されている公共会計士事務所であり、米国連邦証券法および米国証券取引委員会とPCAOBの適用規則と法規に基づいて、基金を独立させなければならない

私たちはPCAOBの基準に従って監査を行っている。これらの基準は、財務諸表および財務要約に重大な誤報がないかどうかに関する合理的な保証を得るために、エラーによるものであっても不正であっても、監査を計画し、実行することを要求する。基金は必要でもなく、私たちがその財務報告の内部統制を監査する必要もない。私たちの監査の一部として、私たちは財務報告の内部統制を理解することが求められているが、基金財務報告の内部統制の有効性について意見を述べるためではない。したがって、私たちはそのような意見を表現しない

我々の監査には、財務諸表および財務諸表の重大なエラー陳述のリスクを評価するためのプログラムを実行すること、エラーによるものであっても詐欺であっても、これらのリスクに対応するプログラムを実行することが含まれる。これらの手続きは、財務諸表および財務要約における金額および開示に関する証拠をテストに基づいて検討することを含む。私たちの監査には、経営陣が使用する会計原則の評価と重大な推定、財務諸表と財務諸表のハイライトを評価する全体レポートも含まれています。私たちの手続きには、委託者、代理銀行、ブローカーとの通信で2022年9月30日までに所有している証券を確認することが含まれています。代理行やブローカーからの返事がない場合には、他の監査プログラムを実行します。私たちは私たちの監査が私たちの観点に合理的な基礎を提供すると信じている

2013年以来、私たちはDoubleLine基金投資会社の監査役を務めてきた

カタログ表

2022年9月30日までの財政年度には、基金が支払ういくつかの配当金に15%の最高税率(課税収入が459，750ドルを超える独身納税者は20%、共同申告した既婚夫婦は517，200ドル)が適用される可能性があり、2003年の“雇用·成長税減免法案”と2017年の“減税·雇用法案”の規定に基づいている。合格配当収入として指定された一般収入から発表された配当率は以下のとおりである

会社株主については、2022年9月30日現在の会計年度において、会社の配当を得る資格がある一般所得分配の割合は以下の通りである

2022年9月30日までの財政年度において、国税法第871(K)(2)(C)条に基づいて短期資本利益分配に指定されている課税普通所得分配の割合は以下のとおりである

2022年9月30日までの財政年度において、国税法第871(K)(1)(C)節に基づいて利子関連配当金に指定されている課税普通所得分配割合は以下のとおりである

株主はその資本基金の税務結果について彼ら自身の税務顧問に相談することを提案します。

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(1)独立受託者ごとのアドレスはc/o DoubleLine Funds，2002 North Tampa Street，Suite 200，FL，33602である.

(2)DoubleLine Funds Trust、DoubleLine Opportunistic Credit Fund、DoubleLine Income Solutions Fund、およびDoubleLine Year機会基金の各シリーズを含む

(3)Quasar Distributors，LLCはDoubleLine Funds TrustとAdvisors Series Trustの主引受業者である

*ファンドの普通株主は、上記年度の年次株主総会で関連カテゴリの受託者に投票する予定です

次の受託者は、1940年に法令で定義された基金の利害関係者であり、コンサルタントの上級者であり、DoubleLine Capital LPおよびDoubleLine Alternative LPの直接的または間接的な所有権を持っているからである。また、さん·レデールは基金の幹事である

(1)各関心の受託者のアドレスはc/o DoubleLine Funds，2002 North Tampa Street，Suite 200，FL，33602である.

(2)DoubleLine Funds Trust、DoubleLine Opportunistic Credit Fund、DoubleLine Income Solutions Fund、およびDoubleLine Year機会基金の各シリーズを含む

*ファンドの普通株主は、上記年度の年次株主総会で関連カテゴリの受託者に投票する予定です

カタログ表

信託基金の上級者は、基金受託者を除いて以下の通りである

カタログ表

(1)各役人の住所は，C/o DoubleLine Funds，2002 North Tampa Street，Suite 200，Tampa，FL，33602である

カタログ表

本年度報告における以下の情報は，基金に関する何らかの情報の要約と，基金が2021年9月30日までの財政年度に前年度報告書を株主に提出して以来の変化である。この情報はあなたの資本基金から発生したすべての変更を反映しないかもしれません

基金が株主に前年度報告書を提出して以来、基金の投資目標や主要投資戦略は実質的に変化していない

以下、基金の現在の投資目標と主要な投資戦略について概説する

高い水準の総リターンを求めることは、現在の収入に重点を置いている。基金はあなたにそれがその投資目標を達成することを保証できない。取締役会は、事前に基金株主に通知したり、基金株主の承認を得ることなく、基金の投資目標を変更することができる

通常の市場条件の下で、基金はその潜在力に応じて選択されたポートフォリオに投資することでその投資目標を実現し、高いレベルの総リターンを提供することを求め、現在の収入に重点を置く。本基金は、世界のどこでも(新興市場を含む)発行者の債務証券や他の創設投資に投資することができ、任意の信用品質の投資に投資することができる。2022年9月30日現在、基金は投資レベル以下の品質の債務ツール(通常高収益証券やゴミ債券と呼ばれる債務証券を含む)と未格付けツールに大量に投資し、その後も大量投資を継続する可能性がある。基金は任意の期限または無期限または負期限の証券に投資することができ、基金ポートフォリオの期限に制限はない

基金の投資コンサルタントDoubleLine Capital LP(DoubleLine Capital LP)は、基金の資産を債務市場の各部門とこれらの部門内の投資に分配し、総リターンの潜在力の高いポートフォリオの構築を試み、当期収入に重点を置き、DoubleLineが当時の市場状況に応じて適切と考えられるリスクレベルに適合する。基金の投資を管理する際には、コンサルタントはリスクをコントロールする方法を採用する。この方法の技術は、考慮を含む固定収益市場の主要なリスク成分を制御しようとしている

DoubleLineは時間の経過とともに投資を行い，その長期戦略投資の観点を実施することを選択した。それはまた、短期市場、経済、政治または他の態様の発展または他の出現可能な機会に基づいて、日和見的に証券を売買する。DoubleLineは，基金のポートフォリオ管理チームとDoubleLineのリスク管理チームが監督する総合リスク管理の枠組みで基金を管理している。DoubleLineは、コンサルタントの決定により、債券市場の単一部門(米国政府証券部門を除く)への投資は、通常、その総資産の50%を超えないと予想している。一般的に、コンサルタントが時々基金資産を分配することを期待する債務市場部門は、主に商業住宅ローン証券、機関住宅住宅ローン証券、非機関住宅住宅ローン証券、非住宅ローン関連資産担保証券、投資レベル会社債務、高収益会社債務、銀行およびその他の融資、国際主権債務、新興市場債務、担保融資債券(CLO)、米国政府証券および市政債務を含む。基金は歴史的に、商業担保ローン支援証券、非機関住宅担保ローン支援証券、担保ローンとは無関係な資産支援証券、CLOのような大量の証券化信用を保有し続けている可能性がある

各部門内で、基金は、DoubleLineによる部門内の特定の証券および他の投資の潜在的リターンおよびリスクの評価に基づいて、債務証券および他の創設投資に投資することができる。例えば、そのような証券は、商業および住宅担保ローン支援証券、他の資産支援証券、投資レベル以下の債務(一般に高収益債券またはゴミ債券と呼ばれる債務証券を含む)、国内または外国(新興市場を含む)会社または他の発行者によって発行される債務証券、外国(新興市場を含む)主権国またはその機関または機関の債務、超国家債務、またはそのような証券を含む任意の種類の担保融資関連証券を含むことができる

カタログ表

CLOは、商業不動産CLO(CRE CLO)、株式、担保または混合不動産投資信託(REIT)証券、銀行融資および譲渡、および他の固定および変動金利融資(優先融資、第2留置権または他の付属または無担保融資、遅延融資を含む)を含むローン債務者占有ローン脱退融資および循環信用融資)；州または地方政府およびその機関、主管部門および他の政府が後援する市政債券およびその他の債務証券企業；現物支払証券；ゼロ金利債券；変換可能な債券および証券、インフレ指数債券、構造的手形および他の混合ツール、信用に関連する信託証明書、優先証券、商業手形、および現金および現金等価物。本基金はまた、米国政府またはその機関、機関または賛助会社によって発行または保証された証券に無制限に投資することができるが、本基金は2022年9月30日現在、債務証券およびこれらの投資よりも大きな信用リスクに関連する他の創収投資に大量に投資し、その後も投資を継続する可能性がある。基金が購入可能な債務および他の創収投資の金利は固定的、変動的、または可変であってもよい

その基金はどんな種類の住宅ローン証券にも投資することができる。担保融資支援証券は、米国政府またはその機関、機関または賛助会社によって発行または保証された証券、または国内外の個人発行者の証券を含むことができる。担保融資支援証券は、銀行または他の金融機関、他の個人発行者、その目的のために設立された特殊な目的担体または政府機関またはツールによって発行または保証されることができる。個人発行の担保融資支援証券は、任意の担保融資支援証券を含むが、米国政府又はその機関、ツール又は賛助会社が発行又は担保した元金又は利息を除く

担保融資支援証券は、住宅担保融資または商業担保融資プール内の権益を含むことができるが、国内または非米国担保融資と関係がある可能性がある。担保融資支援証券は、任意の数の担保融資または担保融資プール内の権益、担保または支持された証券、またはその価値の全部または一部が任意の数の担保融資または担保融資プールまたはそのような担保融資プールの支払い経験を参照して決定される証券をさらに含むが、不動産担保融資投資パイプ(REMIC)を含み、REMICの再証券化(Re-REMIC)、信用違約交換、担保送達証券、担保償還権、逆浮動機関、担保担保債券(CMO)、多種類送達証券、プライベート担保送達証券、担保担保証券、担保償還機関、担保担保債券(CMO)、多種類の送達証券、プライベート担保送達証券、担保担保証券、担保償還権、逆変動機関、担保担保債券(CMO)、多種類の送達証券、プライベート担保送達証券、担保担保証券を含むことができる。担保証券br(一般に利息と元本証券のみ)，信用リスク移転証券，および他の担保関連資産を担保または担保とする債務ツールを剥離する。当基金が投資可能な担保ローン支援証券は含まれていますが、これらに限定されません履行、不良及び/又は再履行ローン、不合格担保ローンローンと、単一資産で保証され、単一借り手が発行するローン。基金投資可能な商業担保証券はまた、単一財産の単一担保によって担保される証券化を含むことができる。この基金は，無担保中間層債券と二次債券を含む債券に投資することができ，住宅地美のK−Deal計画証券化により，複数のマンションがサポートする担保融資を証券化することができる

基金は、クレジットカードおよび自動車金融売掛金、学生ローン、消費ローン、オンラインまたは同様の小売または他のローンプラットフォームが発行または賛助するローン、分割払いローン契約、住宅純資産ローン、流動住宅ローン、船舶ローン、商業および小企業ローン、プロジェクト融資融資、航空機レンタル、様々な他のタイプの不動産および個人財産のレンタル、および再生可能エネルギープロジェクトおよび特許経営権の収入などの様々な非担保関連売掛金の証券化を含む任意のタイプの資産保証証券に投資することができる。基金が投資可能な資産保証証券および同様の債務に基づくローンは、借り手への制限が他のいくつかのタイプのローン(契約ローン)および二次品質ローンよりも少ないまたはそれ以下のローンを含む可能性がある

その投資目標を達成するために、本基金は、大量の資金を住宅および/または商業不動産または住宅ローン関連融資、消費ローン、商業および小型企業ローン、建築またはプロジェクト融資ローンまたは他のタイプのローンに投資することができ、担保および無担保手形、優先ローン、第2の留置権ローンまたは他のタイプの二次ローンまたは中間ローンを含み、これらのローンのいずれも低担保ローンまたは二次ローンとすることができる。基金自体またはコンサルタントまたはその関連者との他の顧客は、個別融資または融資プールおよびすべての融資および融資参加または譲渡に直接投資することができる。また、基金は2022年9月30日現在、このようにする予定はないにもかかわらず、基金は自分でまたは他の人と一緒に上記のいずれかの種類の融資を開始することができる。基金は第三者サービス提供者を招いて基金が開始した融資にサービスを提供しようとしている(あれば)。基金はまた、外国実体および個人を含む会社、他の法人または個人への融資に参加または援助することができる

基金は、担保融資または資産支援証券発行者の任意のレベルの資本構造に投資することができ、二次または残りの部分、担保融資支援証券または他の条件を満たす証券化されたリスク保持部分、ならびに航空機資産支援証券のE手形のような株式または第1の損失部分 (例えば、航空機資産支援証券のE手形)を含む。基金は担保または資産保証証券に投資することができ、これらの証券は関連担保融資或いは資産に対してレバレッジ投資の開放を持つことを目的としている。基金はまた得られるかもしれない

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Br}は信用違約交換や先物取引などのデリバティブを通じて担保ローンや資産支援証券への開放を調整する。基金は信用リスク移転証券にも投資可能であり，これらの証券は担保ローンは担保されていないが，証券を発行する政府支援実体や民間実体が獲得した担保融資池には信用リスクが開口している

基金が投資可能なある担保証券と他の資産保証証券は逆利のみの証券種別である可能性があり、保有者は元金を支払わない権利があり、金利を得る権利があり、その金利は指定された指数または参考金利またはその倍数に反比例する。基金は、債務担保債券(CDO)(CLOおよび債務担保債券(CBO)を含む)、およびコンサルタントまたはコンサルタントの関係者によって支援または管理されるか、または他の方法でコンサルタントに付属する他の構造的製品に投資することができる。このような投資は、CDOまたは構造製品発行の債務または株式への投資と、二次市場で購入された投資とを含むことができ、基金は、株式部分を含むCDOまたは構造製品の任意の部分に投資することができる。

この基金は、任意の信用品質の債務ツールに投資することができ、投資時にbr}投資レベルよりも低い格付けを有する債務証券またはDoubleLineに制限なく投資することができ、類似の品質を有する未格付け証券と判定することができる。上述したように、本基金は、ムーディーズ投資家サービス会社(ムーディーズ投資家サービス会社)が投資時にCaa 1以下に格付けした社債、CLO、会社ローンまたは主権および準主権債券、およびスタンダードグローバル格付け会社(スタンダード社)またはHP社(HP社)がccc+以下に格付けしている任意のこのような証券を買収することはなく、基金がその管理する総資産の20%以上をこのような投資に投資することにつながる場合、基金はそのような証券を買収することはない。20%の制限は、任意のタイプの格付けまたは未格付けの担保融資および資産支援証券(例えば、商業担保融資支援証券および住宅担保融資支援証券)、または任意のタイプの不動産または不動産関連資産(例えば、担保融資)によって保証される、担保または支援される融資または他の義務には適用されない。格付けを分割する場合，DoubleLineはを割り当てられた最高格付けに基づいて証券を分類する.また、基金は、基金購入時に元金及び/又は利息を返済できなかった証券を購入することはない

基金は通常、総資産の少なくとも25%を1つ以上の不動産関連業界に関連する発行者に投資する。不動産関連業界に関連する発行者への投資には、政府機関または他の政府エンティティまたはプライベート発起人または発行者が発行または保証する担保融資関連債務への投資、1つまたは複数の不動産関連担保融資によって支援またはリスク開放を提供する任意のタイプのツール、担保融資、不動産または他の不動産関連資産に保有または投資する発行者の権益、任意のタイプの不動産投資信託、その業績または不動産担保ローンまたは他の不動産関連債務の支払いに関連するツール、およびこれらに限定されない。任意の不動産権益を担保とするツール；およびコンサルタントは、不動産リスクの開放または上記1つまたは複数のリスクの他の投資を提供することができると考えている

この基金は、外国発行者の証券に制限なく投資することができ、その管理する総資産の30%を新興市場国に登録または組織された発行者の証券に投資することができる。これらの目的について言えば、新興市場国とは、基金が関連固定収益ツールに投資する際に、世界銀行や国連などの任意の超国家組織または関連実体によって新興経済体または発展中経済体とされている国、または主要新興市場証券指数を構築するために新興市場国とみなされている国を指す。この基金は様々な外国(非米国)で頭寸を持つかもしれないこれらの通貨を実際に保有することや、長期、先物、スワップ、オプション契約による外貨のヘッジ、あるいは実際に関連通貨を購入または販売する代替品として、基金は新興市場の現地通貨を含むドル以外の通貨建ての投資に無制限に投資することもできる。IMFは、通貨対ドルレートの変動による損失リスクを低減するために、外貨に対する部分を開放しようとしている可能性がある

コンサルタントは基金ポートフォリオ証券の存続期間をモニタリングし、基金の金利リスクを評価し、適宜調整することを求めている。しかし、基金は任意の期限または無期限または負の期限の証券に投資することができ、基金ポートフォリオの期限に制限はない。顧問は基金の持続期間を負とするポートフォリオを構築するための裁量権を含む、基金の存続期間を修正する広範な処理権を保留している。長期は固定収益ツールの期待寿命の測定であり、証券価格の金利変化に対する感度を決定するために用いられる。コンサルタントは、デリバティブおよび他のツール(国債先物および他の先物契約、逆浮動金利、金利交換、総リターン交換およびオプションを含む)を使用することによって、ファンドポートフォリオのドル加重平均有効期限を管理することを求めることができる。基金は期限管理戦略を実行する際に費用が発生する可能性があり，基金が期限管理戦略を実施する保証もなく，基金が採用しているどの期限管理戦略も成功する保証はない

基金は、転換基金によって保有されている転換可能な証券または債務証券の再編に関連する証券を含む他の株式および他の株式証券に時々投資することができる。本ファンドは、未登録で公開発売された証券に投資することができ、購入資格に適合する証券を含む。

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改正された1933年証券法により、第144 A条又はS条の規定により販売され、私募方式で発行された他の証券。本基金は、取引所売買基金(ETF)およびコンサルタントまたはその関連側によって開始または管理される投資会社を含む、他のオープン投資会社または閉鎖型投資会社の証券に制限されずに投資することもできる

ポートフォリオ証券はいつでも販売できます。コンサルタントがより良いと思う投資機会を利用することを決定した場合、ポートフォリオマネージャーがポートフォリオ証券が相対的に魅力的な投資機会を代表しなくなったと考えた場合、発行者の信用ファンダメンタルズが悪化したり、個別証券がポートフォリオマネージャーの売却目標に達した場合には、売却が発生する可能性がある。基金は購入時に違約証券に投資することはないが、基金は買収後に違約したいかなる証券も売却する必要はない

ファンドはデリバティブに投資するか、または完全所有とbr制御の子会社(各子会社1子会社)で間接投資することができる。子会社への投資により、本ファンドは本明細書で述べた異なるタイプの投資に直面する可能性がある。基金資産が子会社に割り当てられる場合は時間によって異なり、基金のポートフォリオは本明細書で説明した投資の一部または全部を含む可能性がある

多様性ではありません本基金は非多元化投資会社であるため、その資産のより大きな割合を単一発行者の証券に投資することができ、多様な投資会社ではない。

上記の規定により、基金またはコンサルタントが基金総資産の規定パーセントを超える投資を行うことができないか、または意図しない場合、総資産には、借金、返済されていない優先株、逆買い戻しプロトコルまたはドル転取引を使用して得られるレバレッジ金額が含まれる。任意の逆買い戻しプロトコルまたはドルローリング取引の場合、資産総額は、そのような取引においてファンド資産を取引相手に売却する任意の収益と、関連する計量日までに逆買い戻しプロトコルまたはドルロール取引によって制限された資産の価値とを含む。他の説明を除いて、すべてのパーセント制限は投資時にのみ適用される

基金は、様々な派生ツールポリシーを使用してヘッジアップすることができ、または1つまたは複数の資産カテゴリ、発行者、通貨または参照資産の複数の頭または空の開口、または基金ポートフォリオを管理するドル加重平均有効存続期間を増加または減少させることができる。基金は投資レバレッジの目的や効果を創出するために派生ツール取引を行うこともできる。基金は、任意の投資目的のために任意の種類の派生商品に投資する権利を保持しており、例えば、現金投資の代替選択またはヘッジポートリスクとして有効な多頭または空の投資開口を得るための先物契約および先物契約のオプション、金利交換、金利、発行者または通貨に対する間接的な複数頭または空の開放、またはヘッジポートフォリオリスクの開放を得るための金利交換、またはヘッジポートフォリオリスク開放を含む。指数、証券、通貨、大口商品または他の価値指標の多頭または空手形、またはヘッジポートフォリオリスクを間接的に保有するために、総リターンおよび信用派生商品、下落オプション、取引所取引手形および構造的手形を見る。基金は、債務証券の直接または空の投資の代替品として対沖目またはクレジット違約交換を使用することができる。基金は追加的な見返りを稼ぐために空売りしたり、既存の投資に投資することができる

基金は2022年9月30日現在、借金でレバーを使用している。ファンドは、優先株の発行や借金と合わせて優先株の発行を含む様々な措置でレバーを利用することを求めることができる。基金はまた逆買い戻し協定とドル転がり取引を使用することができる

借金、優先株発行、逆買い戻しプロトコル、およびドル転取引に加えて、基金は、信用違約交換契約に関連する取引および/または他の取引を含む、何らかの形のレバーまたはその中にレバーを含む取引を行うことができる。他のこのような取引には、証券組合せ融資、派生ツールに関する取引、空売りおよび発行時取引、遅延受け渡し、および長期承諾取引が含まれる

通常の市場条件下では、基金は(I)優先株を発行しない、(Ii)融資を介して資金を借り入れるか、または銀行または他の信用機関から信用限度額を得る、(Iii)逆買い戻し合意またはドル転取引、またはbr(Iv)を達成して信用違約交換に署名して投資レバーを創出し、コンサルタントが上記(I)~(Iv)に列挙された活動に起因することができると考えられる投資レバー総額が基金総資産の50%を超える(含まれている。50%の制限については、以下の方法で得られたレバレッジ額

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このような活動)(50%レバー政策)。基金がヘッジファンド、管理またはリスクを低減または等価化するための現金頭寸(すなわち、基金現金頭寸、現金等価物、高品質短期債務ツール、および他の同様の投資ヘッド寸に等しい投資開口を得る)を得るための書面信用違約交換は、投資レバレッジを創造する目的ではみなされないので、50%レバー政策の制約を受けない。コンサルタントは一般に、投資が基金全体のリスク開放やリスク状況に与える影響を評価することで、その投資が投資レバレッジを創出する効果があるかどうかを決定する。任意の額の投資レバレッジが発生した後、基金の資産価値は市場状況や他の要素によって低下する可能性があり、そのため、50%のレバー上限を超える

基金が使用するいかなる信用限度額、借金或いはその他の形式のレバーはすべて定期的に継続しなければならず、しかもこのような形式のレバーが将来継続することを保証できない

基金はレバーを日和見的に使用し、DoubleLineによる収益率曲線環境、金利傾向、市場状況およびその他の要素の評価に基づいて、時間の経過とともに時々増加、減少、またはレバーの使用を選択することができる

基金はそのポートフォリオ証券に対して短期または長期保証融資を行うことができ、金額は33を超えない¹⁄₃総資産の%を占めています

米国銀行全国協会はすでに同基金に3億5千万ドルの約束信用手配を提供した。2022年9月30日までの未返済借入金総額は225，000，000ドルである。受け取った利息は1か月の毎日2日の遅延保証された隔夜融資金利 (Sofr)プラス0.10%プラス1.10%は、金利上昇を招く可能性のある条件に依存する。この金利は変動金利を表し、時間の経過とともに変化する可能性がある。未使用金額が75，000，000ドル以下の場合、基金は未使用金額で0.125%の未使用料金を支払うことも担当します。未使用金額が7500万ドルを超えると，未使用金額の未使用料金は0.25%に増加する.信用手配は2023年2月27日または約束金額が0ドルに低下するより早い日に終了する

基金が借金の形でレバレッジを使用すると仮定すると、基金が管理する総資産の23.56%(このような借金で得られたレバレッジ量を含む)を占め、これは2022年9月30日現在の基金がこのような借金の総資産の約パーセントに起因することを反映しており、基金がこのような借金について支払う年間実質利息支出は4.37%(2022年9月30日の市場金利に基づく)であり、基金ポートフォリオはこのような借金コストを支払うために経験しなければならない年収益率は1.03%である

以下の情報は、1940年法案に従っていくつかの高級証券を使用することによって生じるレバレッジ効果を説明することを意図しており、逆買い戻しプロトコル、ドルスクロール取引、クレジット違約交換、総リターン交換、または他の派生ツールのような基金が他のツールまたは取引を使用することによって達成されるいくつかの他の形態の経済レバレッジを使用する場合を反映しない。これらの数字は現在の市場状況の推定に基づいており、説明目的のみに使用されている

これらの仮定されたポートフォリオリターンは仮定された数字であり、必ずしも基金が経験または経験することが予想されるポートフォリオリターンを示すとは限らない。あなたの実際のリターンは以下に示すものよりも多いか少ないかもしれません。また、基金が使用する借入金や他の形態のレバー(ある場合)に関する実際の費用は常に変化する可能性があり、以下の例で使用される比率よりもはるかに高いか低い可能性がある

普通株総リターンは、基金が普通株式所有者に支払う割り当て(その金額は主に基金が上記レバレッジ取引の利息支出と他の基金支出後の基金投資収入純額を支払うことによって決定される)と、基金が所有する証券と他のツールの価値損益の2つの要素からなる。米国証券取引委員会規則の要求によれば、この表は、基金が資本増加を享受するのではなく、資本損失を受ける可能性が高いと仮定している。例えば、総収益率を0%と仮定するためには、基金は、その投資によって得られた収入が、基金支出とこれらの投資の価値損失によって完全に相殺されると仮定しなければならない

基金がレバーを使用したいかどうか、およびいつでもレバーを使用する程度は多くの要素に依存し、その中にはDoubleLineの収益率曲線環境、金利傾向、市場状況およびその他の要素の評価が含まれる

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投資ファンドはリスクに関連しており、あなたの投資はわずかなリターンしか得られないかもしれないし、リターンがない場合もありますし、投資の一部またはすべての投資のリスクを損失する可能性があります。次節では基金投資と関連したすべてのリスクを説明しない。より多くの危険と不確実な要素はまた基金に悪影響と損害を及ぼす可能性がある

この基金は2020年2月26日に投資業務を開始した。その運営履歴は限られており、任意の新しい業務に関連するすべての業務リスクや不確実性の影響を受けている

いずれの株と同様に、ファンドの実益普通株(普通株)の価格は市場状況や他の要因に応じて変動する。普通株を販売する場合、受け取った価格はあなたのbr元投資より高いか低いかもしれません。普通株は長期投資家のために設計されており、取引ツールとみなされてはならない。クローズド管理投資会社の株式取引価格は常にその純資産値を下回っている。ファンドは普通株の将来の取引価格が資産純資産値以上になることを保証することができず、それらの取引価格は資産純資産値よりも低い可能性がある。基金の純資産純資産額以外に、基金の市価は、例えば配当支払い(これはまた基金支出の影響を受ける可能性があり、基金レバレッジのコスト、基金投資組合保有量の利息支出、基金ポートフォリオ保有量の切り上げ/切り下げ、基金割当タイミングと性質に影響する規定、その他の要素を含む)、ポートフォリオ信用素、流動性、償還保護、市場需給及び基金ポートフォリオ保有量に関連する類似の要素を含む。基金の市場価格は、証券価値に影響を与える市場傾向、あるいはより具体的には、閉鎖型基金シェア価値に影響を与える市場傾向を含む一般的な市場または経済状況の影響を受ける可能性もある

基金の協定と信託声明によると、基金は基金初期登録表の発効日(2032年2月25日)12周年後の最初の営業日(解散日)で終了しようとしている。しかし、取締役会は、株主の承認なしに、取締役会の多数のメンバーおよび75%(75%)が受託者に留任する投票方式(取締役会行動投票)で、解散日(I)を一度に最大1年に延長することができ、(Ii)は初期解散日後18ヶ月目まで最大6ヶ月延長することができ、その後の日付は解散日となる。解散の日には、普通株式から利益を得ている各保有者(普通株株主)は、解散日に決定された基金純資産の割合で支払われる。留任受託者とは、(I)取締役会メンバーの少なくとも36ヶ月を担当すること(または基金が運用を開始してから、例えば36ヶ月未満)または(Ii)当時の取締役会メンバーの多数が取締役会メンバーとして指名された取締役会メンバーを指す

取締役会は取締役会の行動によって議決することができ、基金が解散日(上述したように延長することができる)前の12ヶ月以内の日にすべての普通株株主に買収要約を提出することを促し、当時発行された基金普通株100%を買収することができ、価格は買収要約満期日の1株当たりの普通株資産純資産額(合資格買収要約)に等しい。合格入札要約では、基金は普通株株主ごとに保有するすべての普通株を購入することを提案し、適切に入札した普通株数が基金の総純資産が2億ドル(解散敷居)を下回った場合、合格入札要約はキャンセルされ、合格入札要約に基づいて普通株を買い戻すことはなく、基金は他の計画で終了する。合資格入札要約が行われ、適切な入札の普通株数が基金の総純資産が以上である場合、基金は合資格入札要約の条項に従って正しい入札で撤回されていない普通株をすべて購入する。資格に適合した入札要約を完了した後、取締役会は取締役会行動によって採決することができ、基金の解散日及び計画終了日を廃止し、株主の承認を必要とせず、基金はその後も無期限運営を継続する。取締役会は、その適切な範囲内で、株主の承認なしに、予想される解散日前の任意の時間に清算計画を通過することができ、清算計画は、基金の存在を終了する実施条項及び条件を列挙することができる, その投資業務の清算を開始し、解散日前に普通株式株主に1つ以上の清算分配を行うことを含む。

基金の資産は解散時に清算されるため、基金はポートフォリオ証券の処分に関する取引費用を発生させる。この基金は、いわゆる目標日基金またはライフサイクル基金ではなく、その資産配分は、その目標日が通常退職に関連しているので、時間の経過とともにより保守的になる。また，基金は目標期限基金ではないため，以下の場合に基金を返還する普通株1株当たりの初公募価格は求めない

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ファンドを終了するか、買収要約で終了します。基金の投資は満期日の解散日までの証券に限らず、市場状況が悪い場合を含め、証券組合を売却せずに証券組合を売却する必要がある場合があり、基金損失を招く可能性がある。特に、解散日が近づくにつれて、基金のポートフォリオは非流動性証券に対するリスクの開放が依然として大きい可能性があり、ポートフォリオ清算による損失が大きい可能性がある

解散日の前年(清算期間)から、基金は清算基金の全部または一部のポートフォリオを開始する可能性があり、基金はその投資戦略から外れる可能性があり、その投資目標を実現できない可能性がある。したがって、清算期間中に、基金の分配は減少する可能性があり、このような分配は資本リターンを含む可能性がある。普通株主は基金の自動配当再投資計画に参加するかどうかにかかわらず、基金の任意の清算分配から現金を得ることが予想される。ただし、基金が解散の日に市場のない証券又は他の投資を有している場合、又は低価格で取引されている証券又は他の投資を有している場合には、これらの証券又は他の投資を清算信託に置くことができる。基金は清算信託に預け入れる必要がある証券や他の投資の額を予測できない。ファンド処分有価証券投資は、このようなツールの市場価格の下落を招き、普通株の資産純資産値や市場価格の下落を招く可能性もある

また、このようなポートフォリオ取引を行う際には、基金はその投資政策から外れる必要があり、その投資目標を実現できない可能性がある。ファンドのポートフォリオは，そのポートフォリオ保有量の満期や資格に適合することが予想される入札要約や解散日に伴って催促または売却される可能性がある。この間、基金が保有する短期および低い収益証券および現金および現金等価物がその総資産に占める割合が他の場合よりも高くなる可能性があり、これは基金がその投資目標を達成する能力を妨げる可能性があり、基金の業績や普通株株主への分配に悪影響を与え、ひいては普通株の時価に悪影響を与える可能性がある。また、基金はそのレバレッジ率を下げる必要があるかもしれないし、これはその業績に悪影響を及ぼす可能性もある。基金が保有する追加の現金または現金等価物は、基金の一般株主への分配を減少させることによって、および/または再投資の代わりに現金を保有することによって得ることができ、これは、基金が新たな投資機会に参加する能力を制限する可能性がある。基金は満期日の解散日前または前後の証券への投資を制限しておらず、上記のリスクや考慮を悪化させる可能性がある。普通株主は、特に基金が適格な入札要約を行った場合、その後、解散日または前後に終了される場合には、上記のリスクに直面する可能性がある

基金が条件に合った入札要約を行うと，基金は，入札要約によって購入を受けた株式の総購入価格を支払う資金がまず手元の任意の現金から，その後基金が保有する有価証券投資からの収益を売却すると予想する.さらに、基金は、入札要約後に基金に必要なレバレッジ率を維持するために、基金の未返済レバーの低減に関連する任意の組合せ投資を処分することを要求される可能性がある。基金解散に関する証券処分に関するリスクも適格入札要約に関する証券処分に存在する。入札要約の保留期間中に、その後の期間内に、基金が保有する現金および現金等価物の総資産に対する割合が通常のレベルを超える可能性が高く、これは、基金がその投資目標を達成する能力を阻害し、株主のリターンを減少させる可能性が高い。br}任意のこのような組合せ投資処置の税収影響は、投資売却価格と投資における基金の納税ベースとの差額に依存する。当該等の処分で確認された任意の資本収益は、基金が当該等の処分年度に実現した任意の資本損失と任意の利用可能資本損失とを差し引いた後、当該年度又は関連年度に資本利得配当金(長期資本収益純額が純短期資本損失を超えることを限度とする)又は一般配当金(短期資本収益純額を限度とする)又は普通配当金(短期資本純損失を限度とする)を株主に分配し、当該等の分配は一般に普通株株主に課税しなければならない。基金が売却した投資の課税基準が売却収益を下回っていれば, 基金は資本収益を確認し、基金はそれを普通株主に分配することを要求されるだろう。また、ファンドが買収要約に基づいて入札した普通株を購入すると、入札した普通株株主に税収結果が生じ、入札していない普通株株主に税収結果が生じる可能性がある。

ファンドが入札要約に基づいて普通株を購入することは，非入札普通株株主の基金における比例権益を増加させる効果が生じる。すべての要約買収後に残った普通株主は、入札普通株の支払いによる総資産の減少により基金総資産が比例して増加した費用を支払う可能性がある。基金総資産のこのような減少は、基金の投資柔軟性の低下、分散投資減少、より大きな変動性を招き、基金の投資業績に悪影響を及ぼす可能性がある。基金総資産のこのような減少はまた、普通株取引があっさりしているか、または他の方法で普通株の二次取引に負の影響を与える可能性がある。純資産の減少と基金費用比率の相応の増加は、基金がその同業者に対して不利な地位にあるように、より低いリターンをもたらす可能性があり、資産純資産に対する基金の普通株の割引幅を大きくする可能性がある。また，は条件を満たす入札要約の後，基金のポートフォリオが大幅に増加する可能性がある

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したがって、基金投資を保留する異なる一般株主は、より大きなリスクに直面する可能性がある。例えば、ファンドは、適格買収要約で入札された普通株を購入するために、より流動性が高く、品質の高いポートフォリオ投資を売却することを要求される可能性があり、これは、残りの株主に流動性が悪く、品質の低いポートフォリオを残すことになる。合格入札要約の見通しは勝者を引き付ける可能性があり，入札要約の前に普通株を購入するが，その唯一の目的はこれらの株式を入札することであり，本稿で述べた株主が合格入札要約後にファンド投資を保留するリスクを悪化させる可能性がある

基金は資格に合った入札要約を行う必要がない。基金が合格入札要約を行うと，入札の普通株数が基金の総純資産が解散閾値を下回ってしまう保証はなく，この場合，合格入札要約はキャンセルされ，合格入札要約に基づいて普通株を買い戻すことはなく，基金は解散日に解散する(可能な延期に応じて決定される).顧問は、顧問が基金管理費を稼ぎ続けるため、連合委員会に解散日の廃止と基金の永久保持を提案する上で利益相反がある。資格に適合した入札見積と永続的存在に変換した後、基金は追加の入札見積を行う必要がない。したがって，残りの普通株株主は要約買収に参加する機会が他にない可能性がある

基金のレバレッジの使用(上記の基金投資目標と戦略中のレバーで述べたように)は純収入と資本付加価値を増加させる機会を創出したが、普通株株主にも特殊なリスクをもたらした。基金のレバレッジ戦略が必ず成功するという保証はない。レバレッジは投機的技術であり、基金をより大きなリスクと増加したコストに直面させる。その逆買い戻しプロトコル、ドルロール取引または同様の取引、任意の発行された優先株が支払うべき借金および/または配当金についての利息支出は、定期的にリセットされたより短い金利に基づくことができる。基金のポートフォリオが提供する収益率(適用される基金支出を差し引く)が利息支出、配当支出、基金がそれによって発生する他のコストよりも高い限り、その収益の投資はレバレッジコストを支払うのに必要な収入よりも高いはずだ。もしそうであれば、他のすべての条件が同じ場合には、超過した部分は、基金がこのようなレバレッジ化されていない場合よりも高い配当金を普通株主に支払うために使用される。しかしながら、基金ポートフォリオの収益率に対して金利が上昇した場合、借入利息支出、任意の発行された優先株の配当率、および/または逆買い戻しプロトコルおよびドルスクロールまたは同様の取引を使用するコストを含む基金の利息および他のレバレッジコストが、基金が保有する債務および他の投資の収益率を超え、普通株株主のリターンを減少させる可能性がある

レバレッジを使用すると、普通株の純資産額や市場価格、普通株株主の投資リターンがより不安定になる可能性がある。基金がレバレッジを使用することは普通株により高い投資リターンを得ることが保証されず、損失を招く可能性がある。また、ファンドが使用する任意の形のレバレッジの費用や支出は、優先株株主(ある場合)ではなく、完全に普通株株主が負担し、普通株の投資収益を減らす。また、基金発行の任意の優先株は累積配当金を支払う可能性があり、これはレバーリスクを増加させる可能性がある

レバレッジは普通株株主にいくつかの主要なタイプのリスクをもたらした

基金は逆買い戻し協定やドル転取引や同様の取引を利用してレバレッジを得ることも特殊なリスクに関連している。例えば、逆買い戻し合意により、基金に買い戻し義務のある証券の時価が買い戻し価格以下に下落する可能性があり、これらの証券は基金に返還されない可能性がある

借金、優先株発行、br逆買い戻し協定および/またはドル転がり取引または類似の取引以外に、基金が他の何らかの形のレバレッジを利用する可能性のある取引(信用違約などを含む)

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スワップ契約と他の取引、証券組合せ融資、派生ツールに関連する取引、空売りおよび発行時の遅延受け渡しおよび長期約束(Br)は上述の関連するレバレッジリスクを引き起こし、基金の収入、分配および普通株株主の総リターンに悪影響を及ぼす可能性がある。基金もなんとかして派生商品の頭寸あるいは他の資産を相殺して、そのポートフォリオ中の派生ツールが産生した有効な市場リスクを管理することを期待することができる。任意の頭寸間の関係がコンサルタントの予想に適合しない場合、基金は、これらの派生戦略を使用してレバー操作を行うように、brを実行することができる

基金の他のレバレッジ取引の取引相手(例えば、総リターン交換、逆買い戻し、証券組合せ融資、空売りおよび発行された、遅延受け渡しおよび長期約束取引、信用違約交換、基差交換および他の交換協定、先物および長期契約、コールおよび引受オプションまたは他の派生商品)があれば、基金の普通株よりも優先される

米国証券取引委員会または商品先物取引委員会(商品先物取引委員会)またはその従業員を含む適用規制機関が発表した法規または指導意見は、レバレッジおよびデリバティブ取引に従事する基金の能力を制限する可能性がある(例えば、基金が特定のタイプのデリバティブ取引をもはや提供しないようにすることによって)、および/またはそのようなレバレッジおよびデリバティブ取引のコストを増加させる(例えば、保証金または資本要件を向上させることによって)、基金はその投資br戦略を実行できない可能性がある

基金がレバレッジを利用し、その主要な投資戦略に基づいて投資を行い、普通株式株主に分配する能力は、いくつかのレバーに関連する可能性のある取引を使用するための資産カバー範囲の要求、基金債権者に加えられる制限、および格付け機関が優先株に格付けを提供するか、または優先株流動性手配に関連する基準または制限に適用される制限を受ける可能性がある

コンサルタントが受信した費用は、基金管理総資産(任意の逆買い戻しプロトコル、ドル転取引または同様の取引、借金および返済されていない可能性のある優先株を含む資産を含む)から負債(逆買い戻しプロトコル、ドル転取引または同様の取引および借金に関連する負債を除く)を減算するので、コンサルタントは基金のレバー使用を促進する財務的動機があり、これはコンサルタントと普通株主との間で利益衝突をもたらす

流動性リスクとは、基金が取引量が低く、流動性が他の投資よりも低い可能性がある証券に投資する可能性があり、または基金の投資が市場発展または投資家の不利な見方に応じて流動性が悪くなる可能性があるリスクである。流動性不足の原因は、取引量が低く、市商が不足していること、または契約や法的制限が制限されていること、または基金が証券を売却することを阻止したり、決算したりすることである可能性がある。希望する買い手がおらず、投資が容易に売却または平倉できない場合、基金は、基金がその資産純値を計算する際に投資の最終推定値をはるかに下回る価格で投資を売却しなければならないか、または投資を売却することができず、いずれの場合も基金の業績に悪影響を与え、基金が投資を保有する時間がコンサルタントが他の方法で決定した時間を超える可能性がある。さらに、基金が決済時間の長い投資(例えば、いくつかのタイプの融資)を売却する場合、基金はかなり長い期間、決済収益を得ることができなくなる。基金は決済周期の短い他の投資先の売却を余儀なくされる可能性があるが、基金は本来そうしないため、基金の業績に悪影響を及ぼす可能性がある。さらに、不利な市場や経済的条件の下で、いくつかの投資市場は流動性に欠けてしまう可能性がある(例えば：金利が大幅に上昇または低下した場合、顕著なインフレまたはデフレが生じた場合、特定の発行者条件のいかなる具体的な不利な変化の影響を受けることなく、他の基金、プールおよび口座の債務証券売りが一般的にbr投資家の見方の変化、または政府の金融市場介入の変化)を増加させる。この場合、このような証券やツールの購入や販売が困難であるため、基金の株が値下がりする可能性があり、あるいは基金がある発行者や部門に対する予想リスクの開放レベルに達しない可能性がある。市場が大幅に動揺している間、基金資産の大部分に深刻な流動性不足が生じる可能性がある。流動性の高い可比投資と比べ、非流動性投資の価値は往々にして不安定であり、公正な価値評価を行うことがもっと難しいかもしれない

ポートフォリオ管理リスクとは、投資戦略が予想された結果が生じない可能性があるリスクのことです。基金がその投資目標を達成することを保証することはできない。特定の資産種別、業界、証券または他の投資に対するコンサルタントの吸引力、価値および潜在的付加価値の判断は正しくないことが証明される可能性があり、実際の市場変動や一般経済状況の影響を予測できない可能性がある。ポートフォリオマネージャーが市場状況をどのように評価しても、ポートフォリオマネージャーが選択した投資は期待した結果が生じない可能性があり、あなたの基金への投資は損をする可能性があります

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推定リスクとは、基金がその市場価値を正確に反映した方法でその投資を推定できないリスクや、基金の資産純値を計算する際に、その投資の推定値に等しい価格でいかなる投資も売却できないリスクである。基金投資の推定値は主観的判断に関連し、いくつかの推定値は、仮説、予測、意見、割引率、推定データ点、および他の不確定または主観的な金額に関連する可能性があり、これらはすべて不正確であることが証明される可能性がある。しかも、基金が持っているいくつかの投資の推定値は、観察不可能で非市場投入の大量使用に関連する可能性がある。基金が投資する可能性のある証券は、特に市場の混乱や市場の激しい変動の間に、より正確に評価することが難しいかもしれない。したがって、公正な価値定価が証券または他の資産の価格調整をもたらすことが保証されないか、または公正な価値定価が実際の市場価値を反映し、証券または他の資産のために決定された公正な価値が、オファーまたは公表価格、他の人と同じ証券または他の資産に対して使用される価格および/または証券または他の資産を販売する際に実際に達成または達成される可能性のある価値と大きな差がある可能性がある

普通株への投資には投資リスクがあり、損失可能性を含めてすべての投資元金を損失する。普通株への投資は基金が持つ証券や他のツールへの間接投資を表す。証券や他のツールの市場価格は上昇または低下する可能性があり、迅速または予測できないことがある。一般市場、これらの市場に代表される特定の業界や発行者自体に影響を与える要因により、証券の価値が低下する可能性がある。証券価値は、実際または予想される不利な経済状況、会社の利益全体の見通しの変化、金利または通貨金利の変化、または全体的に不利な投資家感情のような、特定の発行者と具体的な関係のない一般的な市場状況によって低下する可能性がある。株式証券は通常、債券や他の債務証券よりも大きな価格変動性を持っている。普通株が直面するリスクは、市場パフォーマンスが良くないこと、あるいは基金投資の証券のリターンが一般証券市場または他のタイプの投資のリターンよりも低いことである。政府の行動や介入、政治、経済あるいは市場発展やその他の外部要因への対応として、市場は高い変動性と流動性が減少する時期を経験する可能性がある。この間，ある証券ではの評価が困難である可能性がある.取引する証券や他のツールの価値非処方薬市場は、他の市場投資のように上昇または低下する可能性があり、は迅速かつ予測できない場合がある。また、基金が保有する証券や他のツールの価値は、一般証券市場や個別業種に影響を与える要因により下落する可能性がある。現在歴史的に下位にある金利環境により、固定収益証券のこれらのリスクが増加する可能性がある

非多元化基金として、本基金の資産は、多元化基金と比較して、数の少ない発行者に投資する可能性がある。したがって、本基金は、より広範な発行者に投資される多元化基金よりも、任意の単一経済、政治、または規制事件の影響を受けやすいかもしれない。基金が多元化基金であるよりも、基金の1つの投資の時価低下が基金価値に与える影響が大きい可能性がある。基金投資の一部の発行者たちはまた多くの信用や他の危険が存在する可能性がある

基金は限られた取引相手とデリバティブ取引を行うため、似たようなリスクに直面するだろう

信用リスクとは、発行者や取引相手が満期になったときに基金に債務を支払うことができなかったリスクである。投資の発行者や取引相手が利息を支払うことができなかった場合、または基金に対する義務を履行できなかった場合、基金の収入はを減少させる可能性があり、投資の価値は低下または完全に失われる可能性がある。発行者の財務力と債務返済能力は信用リスクに影響する主要な要素である。発行者又は取引相手の財務状況の変化は、特定のタイプの証券、他のツール又は発行者の特定の経済、社会又は政治条件の変化、並びに経済、社会又は政治条件の変化に影響を与え、通常、発行者又は取引相手の違約のリスクを増加させ、これは証券又は他のツールの信用品質又は価値、並びに発行者又は取引相手が満期になって利息及び元金を支払う能力に影響を与える可能性がある。低品質の債務証券(一般に高収益証券およびごみ債券と呼ばれる債務証券を含む)および浮動金利融資の価値は、これらの変化に特に敏感であることが多い。証券価値はまた、発行者に直接関連する多くの他のbr原因によって低下する可能性があり、例えば、管理業績、財務レバレッジ、発行者の商品やサービスへの需要の減少、発行者の歴史および期待収益およびその資産価値。基金取引相手が少ない程度まで信用リスクが増加する

また、固定収益証券の担保又は信用増強の不足又は不足は、その信用リスクに影響を与える可能性がある。証券の信用リスクは時間の経過とともに変化する可能性があり、格付け機関が格付けする証券が格下げされる可能性があり、これは証券の市場価格に間接的な影響を与える可能性がある。格付けは格付けを発表した機関の償還可能性に対する見方に過ぎない。それらは品質の保証でもなく、市場の危険も反映しない

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景気後退や失業率上昇期のような経済状況悪化期には、債務証券や他の各種債務の延滞や損失が通常増加し、時に急激に増加することもある。新冠肺炎ウイルスの影響および政府のウイルス影響に対する反応は、基金が保有するすべての投資の違約と損失を増加させ、これらの投資とこれらの投資の市場に他の潜在的な予期しない悪影響を与える可能性がある

金利リスクとは、金利の変化によって債務ツールが価値が変化するリスクである。存続期間の短い類似ツールに比べて，存続期間の長いツールの価値 (正でも負でも)の方が金利の変化に敏感である.債券と他の債務道具は一般的に正の存続期間を持っている。金利が上昇すれば、持続期間が正の債務ツールの価値は通常低下するだろう。逆浮動金利ツールおよびいくつかの派生ツールのようないくつかの他の投資は、負の持続時間を有する可能性がある。金利が低下すると，負期間ツールの価値は通常低下する.逆変動債券、純利息証券、純元金証券は金利変化に特に敏感であり、金利変化はそれらの価格に影響するだけでなく、これらの投資に対する収入の流れと償還仮説を変える。金利の変化に伴い、長期債務債券の価格は通常、短期債務債券の価格変動よりも大きくなる。基金の加重平均有効存続期間は一般に金利変動によって変動するため、普通株資産純値や1株当たり市価は基金より短期債務証券に主に投資される可能性があり、市場金利の変動に応じて大きく変動する。金利上昇期間中、プリペイド率が予想を下回るため、あるタイプの証券の平均寿命が長くなる可能性があり、これは証券期限を延長させ、証券をより大きな価格変動に直面させる可能性がある。これは、市場収益率よりも低い収益率を特定し、証券の存続期間を増加させ、証券の価値を低下させる可能性がある。債務証券に直接影響を与える以外は, 金利上昇はまた、基金が保有する任意の持分証券の価値に悪影響を及ぼす可能性がある。基金がレバレッジを使用することは普通株式金利のリスクを増加させる傾向があるだろう。DoubleLineは、基金ポートフォリオの金利感度を低下させるために、構造的手形または金利先物契約またはスワップ、上限、下限、または下限取引に投資することを含むいくつかの戦略を使用することができるが、そうするか、またはそのような戦略が成功するかどうかを保証することはできない。最近、インフレの価格変動により、固定収益証券市場は金利変動と流動性リスクの激化を経験している。現在の市場環境では、FRBが最近金利を上げたため、金利上昇に関連するリスクが特に深刻になる可能性があり、そうし続ける可能性がある。

収益率曲線リスクとは、収益率曲線が平らになるか急になるかに関するリスクである。収益率曲線は期限の異なる債券の市場金利の表示である。収益率曲線が急な場合、長期債券は、類似した短期債券よりも高い金利を負担し、曲線が通常になると、これらの金利間の差額は縮小する。利回り曲線が逆転すれば、長期債の金利よりも短期債券の金利が低い。ファンドのポートフォリオ構造が特定の金利環境で良好であれば、収益率曲線の変化が基金損失を招く可能性がある

変動金利や変動金利債務証券は通常、金利の変化にそれほど敏感ではないが、それらの金利が一般金利のように上昇したり上昇したりするほど速くなければ、それらの価値が低下する可能性がある。逆に、金利が低下した場合、変動金利証券は一般に固定金利ツールのように増加したり、同程度になることはない。金利が上昇すれば、逆変動金利債務証券の価値が低下する可能性がある

信用品質に近い固定金利債券に比べて、逆変動金利債券もより大きな価格変動を示す可能性がある。基金が変動金利証券または変動金利証券を保有している場合、市場金利の低下(または逆浮動金利証券である場合、上昇)は、そのような証券から得られる収入および普通株の資産純資産値に悪影響を及ぼす

本明細書で説明されるいくつかの他のリスク(例えば、金利リスクおよび信用リスク)に加えて、債務証券は、通常、以下のリスクに直面する

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基金の債務証券への投資は優先、初級、保証及び無担保債券、手形及びその他の債務証券を含むことができるが、固定金利、変動金利、ゼロ金利及びインフレとリンクするなどを採用することができる。基金は転換可能債券と合成転換可能証券に投資可能であり、転換可能債券は固定収益証券であり、他の債務または株式証券に変換することができ、合成転換可能証券は伝統的な転換可能証券の2つの主要な特徴を有する独立証券を組み合わせて構成される即創収担保(創収部分)と持分担保を取得する権利(両替可能部分)。債務証券の時価は発行者の信用格付け、発行者の表現、発行者の市場での見方、管理業績、財務レバレッジ及び発行者の商品とサービスに対する需要減少の影響を受ける可能性がある。基金が投資可能な債務証券の発行者は、手形要求の時間に利息または元金の支払い義務を履行できない可能性があるリスクがある

その他の事項を除いて、抵当ローン支援証券は、連邦機関が個人貸金人から購入したり、個人貸金人によって開始と発行された住宅担保融資プールにおける参加権益を含み、その他を除いて、以下のリスクに関連する

担保ローンは証券の信用と市場リスクを支持する。固定金利と変動金利担保融資支援証券への基金投資は信用リスクをもたらす(即利息や元金を支払わないリスク)と市場リスク(即金利や他の要因は、このツールの価値低下のリスクを招く可能性がある)。多くの担保融資支援証券の発行者又はサービス業者は、対象担保融資の満期時に支払うか否かにかかわらず、証券の利息及び元金をタイムリーに支払うことを保証する。この担保は通常、証券の品質を向上させるが、証券の市場価値や収益率が変わらないという意味ではない。担保融資支援証券の価値は、市場が担保融資支援証券の発行者や担保融資支援証券に信用支援を提供する実体(あれば)が保有する資産の信用品質の見方が変化する可能性がある。また、担保融資池が保有する担保融資の違約率は意外に高く、その担保融資池がこのような証券の所持者として基金に元金や利息を支払う能力を大きく制限し、これらの証券の価値を低下させたり、場合によっては一文の価値もなくしたりする可能性がある。基金はまた保証されていない、またはどんな信用によって支持されている証券を購入することができる。連邦政府機関または賛助会社によって発行または他の方法で保証される担保融資支援証券への投資に比べて、個人が発行する担保融資支援証券への投資は、通常流動性が悪く、より大きな信用リスクに直面している

担保融資支援証券の構造は、債務担保債券(CDO)に類似している可能性があり、同様のリスクに直面する可能性がある。例えば、担保支援証券が保有する担保のキャッシュフローは2つ以上に分類される可能性がある

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はバッチと呼ばれ，リスクと収益率はそれぞれ異なる.優先部分は、二次部分および持分または第一損失部分の前に対象資産のキャッシュフローから支払われる。損失は、まず持分部分が負担され、その後、一次部分が負担され、最後に優先部分が負担される。優先部分の金利保有者は最低金利を得る権利があるが、通常は比較的低いレベルの部分が低い信用リスクを受けており、何か違約が生じた場合、優先部分は通常最初に支払われるからである。株式部分のような最一次部分は、通常、最高の金利を得るが、基礎担保融資が違約した場合、保有者が最も高い損失リスクを受ける。もしいくつかのローンが違約すれば、担保ローン支援証券発行者が調達した現金はすべての投資家を支払うのに十分ではなく、最低レベルにある投資家はまず損失を受ける。brは債券投資と同様に、固定金利担保ローン支援証券の価値は金利低下時に上昇し、金利上昇時に低下することが多い。変動金利担保融資支援証券は通常、金利上昇や低下時に価格変化が温和であるが、その現在の収益率は通常影響を受ける。また、担保融資証券市場は全体的に政府の立法や法規の変化の悪影響を受ける可能性がある。担保融資支援証券価値に影響を与える可能性のある要因としては、個人担保融資または特定担保融資支援証券が保証する保険タイプと金額、担保融資池の違約率と違約率、担保融資の未返済時間、住宅ローン成数そして担保池の過剰担保や担保不足の金額。基金は担保支援証券に投資することができ、これらの証券は利息の受け取りと元本の他の種類の発行者証券への返済の権利に従属的な地位にある

米国の住宅担保ローン市場は困難に直面することがあり、同様または類似した事件は、基金のいくつかの担保ローンに関連する投資の業績や時価に悪影響を及ぼす可能性がある。景気後退期には、住宅担保融資(特に二次担保融資や二次留置権担保融資)の延滞や損失が通常増加し、再び増加する可能性がある。住宅価値の低下や横ばいはこのような滞納と損失を悪化させるかもしれない。調整可能な金利を持つ住宅ローンを持つ借り手は、金利の変化に敏感である可能性があり、これは彼らの毎月の住宅ローン返済額に影響を与え、比較的低い金利で代替住宅ローンを得ることができない可能性がある。担保ローン関連証券に対する投資家の需要減少は、新たに発行された担保ローン関連証券が限られている可能性があり、担保ローン関連証券二級市場の流動性も限られており、これは担保ローン関連証券の市場価値に悪影響を与え、基金の魅力的な投資機会を制限する可能性がある

担保融資支援証券の価値は，基礎担保融資プールのサービスに大きく依存する可能性があるため，そのサービス者の不注意や汚職に関するリスクやそのサービス者の信用リスクの影響を受ける。場合によっては、関連文書の不適切な処理も、関連担保保持者の関連担保に対する担保の権利に影響を与える可能性がある

一部の政府が支持する担保融資関連証券は米国の完全信用と信用によって支持されている。政府全国担保協会(Ginnie Mae)はこのような証券の主要な保証人であり、住宅·都市発展部に属する米国政府の完全資本会社である。他の政府が支援する担保融資関連証券は、米国政府の完全な信頼と信用によって保証されているわけではない。このような証券の発行者には、連邦抵当協会(Fannie Mae)(正式名称は連邦全国担保融資協会)と連邦住宅ローン担保会社(Freddie Mac)(正式名称は連邦住宅ローン担保会社)がある。房利美は政府が支持する会社で、住宅と都市開発部長の一般的な規制を受けている。連邦抵当協会が発行した伝達証券は連邦担保協会が適時に元金と利息を支払うことを保証する。住宅地美は株主所有の会社であり、国会特許により設立され、住宅と都市発展部の一般的な監督管理を受けている。房地美国家投資組合の中で担保融資権益を代表する参加証明書は保証され、不動産美が適時に利息を支払い、最終的に元金を回収することを保証する。米国政府は過去に房利美と房地美に財政支援を提供してきたが、将来これらや他の政府が支援する実体を支持する保証はない

経済状況が悪化した時期、景気後退や失業率上昇時期など、担保融資や他の担保支援証券に係る証券化における延滞や損失は通常増加し、急激に増加する場合がある。新冠肺炎ウイルスの影響及び政府のウイルス影響に対する反応は違約と損失の増加を招く可能性があり、このような投資とこれらの投資の市場に他の潜在的な予期しない不利な影響を与える可能性がある

担保ローンは証券の流動性リスクを支持する。担保証券の流動資金は証券タイプによって異なり、場合によっては基金がこのような投資を処分する際に困難になる可能性がある。連邦政府機関や賛助会社が発行する担保融資支援証券に比べて、個人発行に投資する担保融資支援証券の流動性が低い可能性がある。担保融資支援証券の流動性は他の証券よりも低い可能性があるため、基金は他の証券に投資する基金よりも流動性リスクの影響を受けやすい可能性がある。過去、圧力の大きい市場では、あるタイプの担保ローン支援証券が

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市場がよく見られない時、は一定期間の流動性不足を経験した。基金は理想的な時間にあるいは基金が投資のために設定した価値で担保支援証券を売却できない可能性がある

商業担保融資支援証券(CMBS)リスク。CMBSは、商業不動産担保融資権益を反映した証券または商業不動産担保融資を担保とする証券を含む。商業担保ローンに投資して証券を支持する多くのリスクは、不動産に投資して基礎担保ローンを獲得するリスクを反映している。これらのリスクは、現地と他の経済状況が不動産市場に与える影響、テナントがローンを返済する能力、および不動産がテナントを引き付ける能力を反映している。他のタイプの担保融資や資産支援証券に比べて、商業担保融資支援証券の流動性が悪い可能性があり、価格変動性が大きい

リスク保留部分(すなわち、米国リスク保留規則に基づいて担保担保支援証券および他の条件に適合する証券化の発起人が最初に保有する条件に適合する残りの権益)については、基金のような第三者購入者は、証券化取引が完了した後にその未ヘッジの保留資本を少なくとも5年間保有しなければならず、その後、証券化における権益を第三者購入者の要求に適合する別の人に譲渡する権利がある。このような投資の市場は限られているため、どのような所与の決定が最終的にどのような撤退戦略を持つかは保証されない。また、このような投資に適用される法律や法規の適用にも限られた指導がある。米国の最終リスク保留ルールの実行を担当する適用連邦機関(連邦預金保険会社、通貨監理署、連邦準備委員会、米国証券取引委員会、住宅·都市開発部、連邦住宅金融局)は、将来的には、このような証券化において採用または体現されているこのようなルールの解釈とは異なる立場をとることができないか、または米国の最終リスク保留ルールが変更されないことを保証することはできない。さらに、基金が第三者によって構築された証券化されたリスク保留部分に投資する場合、基金は、適切な形態および性質が異なる1つまたは複数の手紙または他の合意に署名することを要求される可能性があり、これらの合意に基づいて、基金は、このような証券化が米国の最終リスク保持規則に適合することを保証するために、何らかの約束を行うであろう。このようなリスク保持協定には様々な陳述、保証が含まれている可能性がある, チェノと他の補償は、すべての項目が違う取引先に適用される可能性がある。もし基金がいかなるリスク保留協定の任意の約束に違反した場合、それはその合意違反による任意の損失を含む他の当事者のクレームに直面するだろう。

担保ローンは証券の早期返済、延期、償還リスクを支援する。担保融資支援証券は、基礎担保融資を受けた借り手が毎月支払う利息を反映している可能性がある。20年や30年のような基礎担保融資の期限は特定されているが、借り手はより早くローンを返済することができ、歴史的には、借り手はより早くローンを返済することが多い。事前返済時には、基礎担保ローンの利息を代表する担保支援証券の一部が前払いされる。借り手は金利の比較的高い担保ローンを事前に支払う可能性が高い。このbrは、金利が低下した場合、基金の高収益証券の一部が償還される可能性があり、基金はそれらの代わりに同じ高収益を持つ証券ではできない可能性があることを意味する。早期返済は株主に低い収益を支払うことになる可能性がある。金利低下時に早期返済の可能性が高まり、市場価格の切り上げも制限されている。これは事前返済リスクと呼ばれる。担保ローンは証券を支援することもまた延期のリスクに直面している。延期リスクとは、金利上昇により早期返済の速度が予想より遅くなる可能性があることです。この特殊なリスクは、短期または中期と考えられる証券を長期証券に効果的に転換することができるかもしれない。短期証券や中期証券に比べて、長期証券の価値は通常、金利の変化に伴って大きく変動する。また、担保融資支援証券は、発行者の選択の下で償還を行うことができる。基金が保有する担保融資支援証券が償還を要求された場合、基金は発行者の証券の償還または償還を許可することを要求され、基金がその投資目標を達成する能力に悪影響を及ぼす可能性がある

担保債券(CMO)リスク。担保ローンとは、担保ローンや担保渡し証券を担保とした債務のことである。CMOの予想平均寿命は、将来の経済および市場状況の推定に関連する他の要因を組み合わせた数学モデルを用いて決定される。これらの推定は、将来の実際の結果とは異なり、特に市場が極度に変動する時期にある可能性がある。さらに、ある市場条件では、いくつかのCMOの平均加重寿命は、このような証券の価格変動を正確に反映できない可能性がある。例えば、このような証券の市場需給不均衡時期及び/又は金利の急激な変動時期において、CMOの価格変動は、金利変動のみから予想される幅よりも大きい可能性がある。プライベートエンティティが発行するCMOは、米国政府、その機関または機関によって発行または担保された債務ではなく、CMOの基礎証券が保証される可能性があるにもかかわらず、いかなる政府機関にも保証されない。したがって、CMOを保証する担保および任意の第三者信用支援または担保が満期時に支払うのに十分でない場合、所持者は損失を受ける可能性がある

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金利担保ローン(武器)リスク。ARMには最高と最低金利が含まれており、この2つの金利を超えると、担保ローン金利は証券の有効期限内では変化しない。さらに、多くのARMは担保ローン金利を任意の調整期間内に調整可能な最高限度額に追加的な制限をした。あるいは、いくつかの武器は必要な毎月の支払いの変化に制限がある。毎月の返済がARMの課税利息を支払うのに十分でない場合、どの超過利息も担保ローンの元金残高に追加され、そのローンは将来の毎月返済で返済される。このようなツールの月返済額が、適用担保ローン金利で計算すべき利息と、融資残り期間内に未償還元本残高を償却するのに必要な元本支払いの和を超えた場合、超過した部分は、ARMの当時返済されていなかった元本残高を減少させるために使用されるであろう。また、いくつかのARMは、初期固定、市場または予測金利を下回る可能性がある。この最初の固定金利期間中、関連担保者の返済は従来の融資の返済よりも少ない可能性がある。しかし，br誘導金利が満期になると，担保ローン金利の調整に伴い，担保者が毎月支払うべき返済額が大幅に増加する可能性がある。担保融資者の負担増加は，担保融資延滞や違約のリスクを増加させ，さらにその融資にバンドルされた担保融資支援証券の損失を増加させる可能性がある

利息と元本のみの証券リスク 剥離された担保融資支援証券は，通常，担保融資などの債務ツールプールで異なる部分の利息と元本配分を得る2つのカテゴリから構成される.1つのカテゴリでは、1つのカテゴリは、担保資産からのすべての利息(利息カテゴリのみ)を取得し、他方のカテゴリは、担保資産からのすべての元本(元本カテゴリのみ)を取得する。IOクラスの満期収益率(債券の期待収益率は、その存続期間が終了するまで保有する)が標的住宅ローン資産の元金支払率(早期返済を含む)に極めて敏感であり、元金支払率が速すぎると、これらの証券からファンドが獲得した満期収益率に大きな悪影響を与える可能性がある。IO系基礎資産の元金前払が予想を超えた場合、基金はこれらの証券への初期投資を完全に回収できないか、または回収できない可能性がある。事前返済が予想より遅いと、PO級証券の価値が低下することが多い

逆浮動投資家と関連した証券リスク。逆変動金利ツールおよび類似ツールへの投資は、基金を債務証券やデリバティブ投資と同じリスク、および変動性の増加に関連するリスクを含む他のリスクに直面させる。このような証券に投資することは一般的に固定金利証券に投資するよりも大きなリスクを伴うだろう。逆浮動金利および同様のツールの分布は、通常、短期金利に反比例し、一般に、金利上昇に伴って減少または潜在的に除去される。逆浮動金利に対して支払われる金利の変化幅は、基準金利(通常は短期金利)の変化幅を超える可能性がある。逆浮動金利における参照レート乗数の影響は，その市場価値のより大きな変動に関係している。担保ローン証券に基づく逆変動金利と類似ツールに投資することは、基金を当該等担保ローン支援証券に関連するリスクに直面させ、当該等投資の価値は関連担保ローン支援証券の早期返済額の変化に特に敏感である可能性がある

外国証券や外国市場に大きな開きを持つ発行者への投資は、国内証券への投資よりも大きなリスクに及ぶ可能性がある。限られた数の国で投資を行う程度にとって、これらの国で発生した事件は基金により大きな影響を与えるだろう。アメリカ会社と比べ、外国発行者が一般的に公開開示する財務とその他の情報は比較的に少なく、会計、監査と財務報告基準もそれほど厳格で統一されていない。さらに、特定の外国市場、発行業者、または証券に影響を与える要因に関する一般的な情報は限られている可能性がある

外国の紀律商、取引業者、証券取引所、会社内部の人々と上場会社に対する監督管理は通常アメリカほど徹底的ではなく、外国証券市場の流動性と変動性は国内市場より低い可能性がある。外国証券への投資は、より高い取引や信託コスト、外国政府が徴収する追加税収を含む米国証券への投資よりも高いコストに関連するため、投資外国証券は証券登録や決済に関する問題の影響を受ける可能性がある。また、海外の証券取引や信託のやり方は、基金などの投資家の保護を減少させる可能性がある。政治、社会または金融不安定、内乱、地政学的緊張、戦争やテロ行為などの他の潜在的リスクは、外国証券や外国市場や発行者への投資に悪影響を及ぼす可能性がある。一部の外国市場での取引決済が遅れる可能性があり、あるいは米国のように頻繁ではない可能性があり、基金ポートフォリオの流動資金に影響を与える可能性がある。海外の信託やり方や条例は基金などの投資家に提供される保護が少ない可能性があり、基金が契約権利または義務を実行する能力が制限される可能性がある

外国証券は通常、外貨建てで配当金や利息を支払い、基金は時々様々な外貨を持っている可能性があるため、ドルで計算される基金資産価値は、ドルに対して、他の外貨または不利な通貨の影響を受ける為替レート変化の悪影響を受ける可能性がある

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外国政府が実施している法規。基金が外国発行者が発行する証券に投資すれば、ドル建てに投資しても、基金はこれらのリスクに直面する可能性がある。収入は主に外貨で稼いでいるが、債務債務がドルや他のハード通貨で発行されている発行者にとっては、このリスクが増加する可能性がある

外国発行者は、米国または他の国または他の政府または非政府組織の制裁を受ける可能性があり、これは、外国発行者の資産または証券を直ちに凍結させ、および/またはその証券を一文の価値も持たないようにする可能性がある。2022年にロシア、ロシア実体、ロシア個人に対して実施される制裁のような制裁を実施することは、このような外国発行者証券の市場価値を損なう可能性があり、IMFが証券を購入、販売、受信または交付する能力を制限する可能性がある。制裁や脅威制裁は地域や世界市場の変動を招く可能性があり、各部門や業界、その他の国の会社の業績にマイナス影響を与える可能性があり、基金の業績にマイナス影響を与える可能性がある

欧州経済·通貨同盟(欧州通貨同盟)の地位に関する持続的な不確実性と、特定の国がこの機関から撤退する可能性は、通貨·金融市場の普遍的な大幅な変動をもたらした。EUのどの部分または全部の解体も、通貨と金融市場およびファンドポートフォリオの価値に重大な悪影響を及ぼす可能性がある。2020年1月31日、イギリスのEU離脱(通称イギリス離脱)。英国とEU間の将来の貿易関係に関する合意は2021年1月1日に発効したが、両国関係の重要な面はまだ解決されておらず、さらなる交渉と合意が待たれている。英国の離脱は欧州と世界市場の変動を招き、英国や欧州全体の金融市場にマイナスの長期的な影響を与える可能性がある。英国のEU離脱の潜在的結果、新貿易協定の交渉がどのように行われるか、英国のEU離脱が他の国もEU離脱の可能性を増加させるかどうかについては、まだかなりの不確実性がある。この不確実な時期には、イギリスやヨーロッパ経済だけでなく、より広範なグローバル経済に対して、負の影響が大きい可能性があり、br市場の変動性の増加と流動性不足、政治、経済、法的不確実性、およびヨーロッパに深刻に依存している会社の経済成長の鈍化を招く可能性がある。EU離脱、あるいはこのような離脱の可能性、またはユーロ放棄は、世界的により多くの市場混乱をもたらし、新たな法律と規制の不確実性をもたらす可能性がある

1つまたは複数の欧州通貨同盟国がその主要通貨としてユーロの使用を停止した場合、IMFのこれらの国での投資は、異なる通貨または新たに採用された通貨に再計算される可能性がある。したがって、このような投資の価値は予測できない方法で大幅に縮小するかもしれない。また、再建て証券または他の投資は流動性リスクに直面する可能性があり、現在ユーロ建ての類似投資と比較して、基金は投資のリスクをより大きく正確に評価できない可能性がある。一部の動車グループに関連する投資が再価格化のための通貨を具体的に説明していない場合、またはユーロの使用を完全に停止した場合、これらの投資の人民元建て通貨は明確ではない可能性があり、そのような投資は特に評価や処理を困難にする可能性がある。br}基金は、司法または他の方法でそのような証券の額面または価値を明確にする必要があるため、追加の費用を発生させる可能性がある

通貨リスクとは、為替レート変動が基金投資価値に悪影響を及ぼす可能性のあるリスクである。通貨リスクには、基金投資の取引通貨および/または基金が収入を得る通貨もあれば、基金が積極的に投資する通貨が他の通貨に対して切り下げられるリスクも含まれる。ヘッジの場合、通貨リスクには、被ヘッジされた外貨に対して通貨が開放された通貨を求めるリスクが含まれる。通貨為替レートが大幅に変動する原因は多くあり、通貨両替市場の需給変化、実際または予想される金利変化、米国または外国政府、中央銀行または超国家機関(例えばIMF)の介入(または介入できない)、通貨規制または米国または国外の他の政治·経済発展を含む。一部の新興市場国の通貨はドルに対して切り下げられており、将来の切り下げはこれらの通貨建て資産の価値に悪影響を及ぼす可能性がある。ポートフォリオ証券に使用される通貨の切り下げは、これらの証券の価値にマイナス影響を与える

基金の主要な投資戦略が別途規定されていない限り、基金は基金投資に関連する通貨の派生ツール(またはスポット)を保有することができる。これは，ファンドが証券投資を通じた通貨リスクの開放とデリバティブ(あるいはスポット)による通貨リスクの開放が損失を被る可能性があるというリスクをもたらしている。基金はまた、その投資証券の通貨リスクを増加または減少させた通貨ヘッドおよび/またはヘッジファンドを保有することができる。基金はその証券投資建て通貨とは異なる頭寸を持つことができる。したがって、基金の通貨リスクは、その投資および(または)基準の通貨リスクとは異なる可能性がある(場合によっては大きく異なる)

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新興市場通貨への開放は発達市場通貨への開放よりも大きいかもしれない

海外の発達した市場と比較して、新興市場国への投資は発行者および/または証券に関する情報が限られているため、大量の追加リスクが関連している；ブローカーコストが高い；会計、監査、財務報告基準が異なる；法律制度があまり発達しておらず、取引市場が薄い；通貨封鎖または譲渡制限の可能性；新興市場国の特定の商品または国際援助収入への依存；および収用、国有化またはその他の不利な政治的または経済発展のリスク

多くの新興市場国の政治と経済構造は重大な変化と急速な発展が生じる可能性があり、これらの国はより先進国の社会、政治、経済安定の特徴が不足している可能性がある。一部の新興市場国の経済、政治、社会不安定度は米国や他の先進国よりも高い。このような社会的、政治的、経済的不安定は、基金投資の金融市場を混乱させ、そのポートフォリオの価値に悪影響を及ぼす可能性がある。一部の国は過去に私有財産権を認めておらず、民間会社の資産を国有化したり没収したりすることがある。また、予期せぬ政治や社会発展は、新興市場投資の価値やこれらの市場の追加投資に影響を与える可能性がある。これらの国の証券市場は規模が小さく、取引量が限られており、相対的に経験が不足しており、これは新興市場で取引されている証券への投資をより先進国で取引されている証券の投資よりも流動性と変動性に欠ける可能性があり、IMFは新興市場で取引された証券に投資する前に特別な信託または他の手配を確立する必要があるかもしれない。新興市場証券発行者に関する財務や会計情報は少ない可能性があるため、このような証券の投資価値や将来性を評価することは困難である可能性がある

米国や他の先進国の主要証券市場に比べて、新興市場国の証券市場はより小さく、より発達しておらず、流動性が悪く、変動性が大きい可能性がある。新興市場国の多くの証券市場の規模は限られており、発行者の取引量は米国証券や他の先進国発行者の証券取引量に比べても限られており、これは価格不安定を招く可能性があり、証券の品質に影響を与える要因に加え、新興市場の投資は流動性に乏しい可能性がある。また、先進国の同業者と比較して、新興市場国の取引所やブローカーは通常、少ない規制を受ける可能性がある。新興市場の証券市場、取引所、および市場参加者は、このような取引所または市場の市場操作行為を阻止または発見するために、必要な監督管理および複雑性が不足している可能性があり、これは、IMFがそのような取引所または市場で取引されている投資を持っていることによって損失を受ける可能性がある。新興市場国の委託手数料、取引業者の値上げ、信託費用とその他の取引コストは普遍的に先進国より高い。そのため、新興市場国に投資する基金の運営費用は、他の証券市場に投資する基金よりも高い

米国上場会社監査役を監督する米国上場会社会計監督委員会は、ある国の監査作業の原稿を検査することができない。外国人投資家の株主クレーム(集団訴訟や詐欺クレームを含む)を訴追する権利はしばしば限られており、実際の救済措置も少なく、米国証券取引委員会、米国司法省、その他の当局が外国発行者や外国人に対して訴訟を提起·実行する能力も限られている。米国以外の規制制度は、米国に相当するコーポレートガバナンス基準を要求または実行しない可能性があり、これは、このような発行者投資家の保護を減少させ、このような発行者が発行者またはその投資家の最適な利益に適合しない行為の影響を受けやすいようにする可能性がある

新興市場国の清算·決済手続きは米国とは異なり、証券の購入·売却を含む決済周期がはるかに長い可能性があり、ある市場では決済が証券取引量のペースに追いつかない可能性があり、このような取引は困難である。また、海外での信託やり方は、基金などの投資家に対して提供される保護が一般的に少ない可能性があり、一部の新興市場国では、好ましい投資証券信託サービスを提供できない可能性があり、これにより、基金がこのような証券をこれらの国以外の場所に搬送および管理する際に追加のコストおよび遅延を生じる可能性がある。決済の遅延やその他の問題は、基金の資産が一定期間投資されず、リターンも得られない可能性がある。決済問題や仲介取引相手が倒産するリスクにより、基金は予想される証券購入を行うことができず、基金が魅力的な予想投資機会を逃してしまう可能性がある。決済問題により有価証券を処分できず、このような有価証券のその後の価値低下により基金が損失を被る可能性があり、あるいは、基金が有価証券を売却する契約を締結した場合、購入者への責任を招く可能性がある。一部の新興市場国の通貨はドルに対して切り下げられており、将来の切り下げはこれらの通貨建て資産の価値に悪影響を及ぼす可能性がある。多くの新興市場国は長年のインフレ率やデフレを経験しており、将来のインフレはこれらの国の経済や証券市場に悪影響を及ぼす可能性がある

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外国発行者が発行する債務および同様の債務が発行者の現地通貨以外の通貨(例えばドルやユーロ)で価格された場合、その後の非現地通貨の現地通貨への切り上げは通常、発行者の返済負担を増加させ、発行者の違約リスクを著しく増加させる可能性がある

新興市場国はすでに資本規制、外国為替規制、送還規制を将来的に実施する可能性がある。また、新興市場国はある通貨ヘッジ技術を使用できない可能性があり、新興市場国の通貨の為替レート変動は先進国よりも大きい可能性がある

CDOは、CBO、CLO、および他の同様の構造の証券を含む。CBOは、多様な高リスクで、投資レベルよりも低い固定収益証券プールによってサポートすることができる信託である。CLOは融資プールを担保とする信託であり、他に加えて、融資プールは、国内外の優先担保融資、優先無担保融資、第2の留置権融資、または他のタイプの二次融資、投資レベルよりも低い可能性のある融資または同等の未格付け融資を含む中間層融資を含むことができ、低格付けである可能性のある融資を含む。CDOは管理費と行政費用を受け取ることができます。CDO信託の現金流通はしばしば2つ以上の部分に分けられ、部分と呼ばれ、リスクと収益はそれぞれ異なる。優先部分は、一次部分および持分または第一損失部分の前に対象資産のキャッシュフローから支払われる。損失はまず株式部分が負担し，その後一次部分が負担し，最後に優先部分が負担する.優先部分の利息保持者は、通常、一次部分の前に支払われるので、最低金利支払いを得る権利があるが、これらの利息は、一般に、より低いクレジットリスクに関連する。最一次部分、例えば持分部分は、通常、最高の金利支払いを得る権利があるが、対象債務ツールの所持者が違約した場合、損失リスクが最も高い。もしいくつかの債務ツールが違約に陥った場合、CDOが調達した現金はすべての投資家を支払うのに十分ではなく、最も低く、最も一次的な部分にある投資家はまず損失を受ける。CDO信託の優先部分は部分的に違約保護されているため、通常は対象証券よりも高い格付けとより低い潜在収益率を有し、投資レベルに格付けされることができる。株式部分から保護されていないにもかかわらず, より高度なCDO部分は実際の違約によって重大な損失を受ける可能性があり、担保違約と保護部分の消失により違約に対して更に敏感であり、市場の違約に対する期待及びCDO証券に対する嫌悪は1つの種類とする。

CDO投資のリスクは担保の品質とタイプおよびファンド投資のCDOのシェアに大きく依存する。通常，CBO，CLO，その他のCDOはプライベートで発行·販売されるため，証券法に基づいて登録されていない.そのため、CDO投資の二級市場は限られている可能性があり、このような投資は流動性が不足している可能性がある。CDOは、債務ツールに関連するリスク(例えば、金利リスクおよび信用リスク)に加えて、(I)担保の分配が利息または他のbr}を支払うのに十分でない可能性があること、(Ii)担保の品質が低下または違約する可能性があること、(Iii)ファンドが発行者の他のカテゴリに属する証券のCDOに投資する可能性があること、を含む追加のリスクを有するが、これらに限定されない。また，(4)証券の複雑な構造は投資時に完全に理解できない可能性があり，発行者とトラブルや予期しない投資結果が生じる可能性がある

基金投資可能な資産保証証券には、自動車分割払い販売または分期ローン契約、住宅純資産ローン、各種不動産、個人およびその他の財産賃貸(飛行機、電気通信、エネルギーおよび/または他のインフラ資産およびインフラ関連資産を含む)、クレジットカード協定の売掛金、学生ローン、消費ローン、モバイル住宅ローン、船舶ローン、商業および小企業ローン、プロジェクト融資、航空機リースおよびその他の非担保関連収入フローによってサポートされる債務が含まれる。これらはまた、別の融資プラットフォームによって発行されたすべての融資または一部の融資によってサポートされる資産支援証券を含み、これらのプラットフォームまたは他のエンティティ(例えば、第三者発信者または仲介人)によって証券化されてもよい。これらの融資のいずれもサブプライム品質であるか、サブプライム信用記録のある債務者に発行されている可能性がある

資産保証証券は借り手が違約する可能性のあるリスクに関わるため、このような投資の価値や稼いだ利息が低下する。低品質の借り手に融資を行い、サブプライムの品質の低い借り手を含み、より高い違約リスクに関連する。このような融資には，別の融資プラットフォームから発行される融資が含まれており，評価が困難である可能性があり，支払記録が限られている可能性があり，経済状況の変化に伴い，価値が時間の経過とともに大きく変化する可能性がある。したがって、低品質融資(二次ローンを含む)によって支持される資産支援証券の価値は、違約、支払い遅延、または違約リスクが増加すると考えられることにより、特に経済状況が悪化している時期により大きな価値下落を受ける可能性がある。さらに、上記担保によって支持される大部分またはすべての証券は、米国政府または任意の他の当事者が提供するいかなる信用増強にも触れず、ある資産支援証券は、関連担保の担保権益を有していない

金利が低下すると、資産支援証券の価値増幅は、期限や信用品質に類似した従来の債務証券を下回ることが多いが、金利上昇中には、資産支援証券は類似した時価低下リスクに直面する。特定の

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資産支援証券の資産は事前に返済する必要があり、資産支援証券保有者の全体的なリターンを低下させる可能性がある。金利が低下した時期には、資産保証証券の前払いが増加する可能性があり、基金はこれらの前払い金額を前払い債務と同じ金利を提供する投資に再投資できない可能性がある

資産保証証券の価値もまた、そのサービス業者または保険者または別のローンプラットフォームのサービスおよび職務調査を開始することに大きく依存する可能性がある。例えば、基金は、サービス機関、保険者、またはプラットフォームの不注意または汚職行為によって損失を受ける可能性があり、例えば、保証保持者の関連担保の権利に影響を与えるいくつかの文書の処理が不適切であるか、または正確かつ完全な借り手情報を更新または収集することができない。また、資産保証証券の価値は、サービス機関、保険者、または代替融資プラットフォームを開始する信用品質の悪影響を受ける可能性がある(場合によっては)。いくつかのサービス、スポンサー、または別のローンプラットフォームを開始する運営履歴は、評価のために限られている可能性がある。サービス機関、スポンサー、または別のローンプラットフォームの破産を開始することは、関連資産価値の低下に関する損失に加えて、追加のコストと遅延を招く可能性がある。基礎担保が満期になったすべての金額が現金化されていない場合、基金にも遅延支払いや投資損失が発生する可能性があり、これは、契約を実行する意外な法律や行政コスト、減価償却または担保品の破損、特定の契約の保証、保証不足またはその他の要素による可能性がある

信用違約交換は基金と取引相手との間の合意であり、基金が特定の発行者に関連する信用事件に対して保険を購入または売却できるようにする。買い手を保護する一方として、売り手を保護する約束、すなわち、関連する債券または債券グループに負のクレジットイベント(例えば、延滞金または違約)が発生した場合、保護買い手に支払うために、固定または浮動金利に基づく支払いを他方(保護売り手)に定期的に支払うことができる。クレジット違約交換は、単一発行者の債務ではなく、バスケット発行者の債務に基づいて構築されてもよく、購入または他の要因をトリガする違約イベントに基づいてカスタマイズされてもよい(例えば、バスケット内のN番目の違約、またはバスケット内の発行者の特定の組み合わせが違約し、支払い義務をトリガする可能性がある)。クレジット違約交換契約におけるクレジット保護売り手として、基金は、特定の第三者債務者のいくつかの負のクレジットイベントが発生した後に、参照債務の額面(または他の合意された) を取引相手に支払うことを要求され、例えば、米国または非米国会社の発行者がその債務を延滞する。その義務に対する見返りとして、基金は相手側から定期支払いを受け、その根拠は他を除いて、契約期間内の固定または変動金利であってもよく、違約イベントが発生していないことを前提としている。違約が発生しなければ、基金は支払いフローを保留し、取引相手に対して支払い義務はない。基金は、付加的な収入を稼ぐために信用保護を売却することができ、および/または標的証券またはバスケット証券に合成多頭金を保有することができる

基金は、特定の発行者またはバスケット発行者の債務違約リスクをヘッジするために、または特定の発行者の信用の悪化または悪化から利益を得ようと試みる(購入信用保護とも呼ばれる)ために、買い手を保護するために信用違約交換契約を締結するようにすることができる。これは、投資満期時に価値がない可能性があり、発行者が実際に違約した場合(または適用時には、信用格付けの引き下げや他の金融不安定の兆候)の場合にのみ収益が生じるリスクに関連するだろう。それはまた売り手が基金に対する支払い義務を履行できないかもしれない危険と関連がある。購入信用違約交換はコストと関連があり、これは基金のリターンを減少させるだろう

負信用事件が発生した後、保護販売者が支払わなければならない金額は、その取引相手がそれに交付した参考債務の価値と、以前に取引相手から受信した定期支払い金額よりも大きい。基金が信用違約交換の売り手として機能する場合、それ以外にも、違約事件が発生した場合、売り手は買い手に参考債務のすべての名義価値を支払わなければならないため、レバレッジのリスクに直面する。信用違約交換のどちらもその取引相手の信用リスクを負担しなければならない。一方の信用違約交換の価値は，標的発行者の実際や感知された信用信頼性の変化によって大きく変化する場合がある

違約事件が発生しなければ，買手を保護することはその投資を損失して何でも回収する可能性がある.基金は二級市場で信用違約交換頭寸を売ることで収益を実現したり、頭寸の損失を制限したりすることを求める可能性がある。任意の特定のクレジット違約交換または一般的なクレジット違約交換については、任意の所与の時間に流動性二次市場が存在することを保証することはできない

信用違約交換の当事者たちは通常相互に担保を提供する必要がある。基金がその取引相手に初期担保または定期担保を提供する場合、交換条項に従って取引相手からその担保を回収できない可能性がある。また、基金がその取引相手から担保を受け取った場合、取引相手(またはその関連会社)が倒産または倒産した場合、基金は担保を遅延または現金化できない可能性がある。基金は契約を終了して適用される違約費を支払うか，相殺協定を締結することで信用違約交換の義務を解除することしかできない

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信用が約束を破って頭寸を交換し、基金がより多くの損失を被る可能性がある。基金が脱退信用違約交換頭寸を求めた場合、効率的に脱退することができる保証はない

一部の米国政府証券、例えば、国庫券、手形および債券、および政府全国担保融資協会(Ginnie Mae)によって保証された担保担保証券は、米国の完全信用および信用によって支援され、他には発行者が米国財務省から借金する権利支援、他には米国政府がこの機関の債務を購入する自由裁量によって支援され、またいくつかは発行機関、ツール、または企業の信用のみによって支持されている。米国政府が支援する企業は国会によって特許または賛助されている可能性があるが、それらは国会支出によって援助されているわけではなく、それらの証券も米国財務省によって発行されているわけではなく、それらの義務は米国政府の完全な信頼と信用によって支持されているわけではないため、それらの証券に投資するか、またはそれらによって発行される義務は、他のタイプの米国政府証券に投資するよりも大きなリスクに関連している

さらに、ある政府エンティティは、その会計政策およびやり方によって監督機関の審査を受け、立法、監督管理の変化、および/またはこれらのエンティティが発行または保証する証券の信用品質、獲得可能性または投資性質に悪影響を及ぼす可能性のある他の結果をもたらす可能性がある

米国連邦政府債務上限とそれによって達成された任意の合意(および類似の政治、経済、その他の事態発展)をめぐる事件は、基金がその投資目標を達成する能力に悪影響を及ぼす可能性がある。例えば、米国の長期主権信用格付けを引き下げることは、株式や債券市場の変動性を増加させ、より高い金利とより低い国債価格を招き、各種債務のコストを増加させる可能性がある。これらの事件と世界の他の地域で発生した同様の事件は、全体の経済に重大な悪影響を及ぼす可能性があり、基金や基金自体の保有証券の発行者に重大な悪影響を及ぼす可能性がある。コンサルタントは、将来的にこれらや同様の事件が米国経済や証券市場やファンドポートフォリオに及ぼす影響を予測できない。コンサルタントは、既存の、新しいまたは追加のリスク、意外な状況、または事態の発展をタイムリーに予測または管理することができないかもしれない。最近、米国政府債券の価値は、世界各地のそれらの需要増加に大きく影響されている。米国政府の証券に対する需要は随時変化する可能性があり、これらの証券価値の変動性の増加を招く可能性がある

各国政府債務への投資は特別な危険と関連がある。歴史上、ある国は高インフレ率、高金利、為替変動、巨額の外債、国際収支と貿易困難、極端な貧困と失業を経験し続けている可能性がある。一国の債務返済を制御する発行者又は政府当局は、このような債務の条項に従って満期になったときに元金及び/又は利息を返済する能力がないか、又は返済したくない可能性がある。債務者は満期の元金と利息を適時に返済することを望んでいるかどうか、その他の要素を除いて、そのキャッシュフロー状況、政府債務者にとって、その外貨準備の規模或いは相対通貨推定値の変動を十分に管理できない、応払いの日に十分な外貨供給があるかどうか、債務超過負担の全体経済に対する相対規模、政府債務者の国際通貨基金などの主要な国際貸手に対する政策、及び政府債務者が受ける可能性のある政治と社会的制約を受ける可能性がある。政府債務者は債務を滞納する可能性があり、外国政府、多国間機関、他の海外機関の予想支払いに依存して債務の元本や利息の滞納を減少させる可能性もある。これらの政府、機関、および他の側面がこのような支払いを約束するかどうかは、債務者が経済改革および(または)経済業績を実行し、そのような債務者の債務をタイムリーに履行することに依存する可能性がある

このような改革を実施できなければ、このような経済業績レベルを達成できない場合、あるいは満期時に元金や利息を返済することができなければ、第三者が政府債務者に資金を提供する約束を取り消す可能性があり、これは、これらの債務者がその債務を適時に返済する能力や意志をさらに弱める可能性がある

このような理由で、政府債務者は約束を違約する可能性がある。このような事件が発生した場合、発行者および/または保証人に対する基金の法的請求権は限られている(またはない)可能性がある。場合によっては、違約側自体の裁判所で救済策を求めなければならず、外国政府債務証券所持者が追徴権を得る能力は関係国の政治的気候に依存する可能性がある。また、商業銀行融資協定の下で違約が発生した場合には、固定収益証券(例えば商業銀行債務)の保有者が他の外国政府債務証券の保有者に弁済請求をしないことが保証されない。破産手続きがなければ、政府実体の違約した主権債務は全部または部分的に回収することができる。また、外国政府実体は異なる程度の主権免除を有している可能性があり、外国政府実体に対して法的訴訟を提起したり、そのような実体に対する判決を実行することは難しいかもしれない

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新興市場国の政府債務者は、世界で商業銀行、その他の政府、国際金融機関、その他の金融機関に対する最大の債務者の一つである。基金が投資する可能性のある政府債務証券の発行者は過去に外債の返済に大きな困難を経験し、ある債務違約とある債務再編を招いた。再構成計画は、新しいまたは修正されたクレジット協定を交渉することによって、利息および元金の支払いを低減および再配置することと、利息支払いに資金を提供するために新しいクレジットを得ることとを含む。特定の外国政府債務証券の保有者がこのような債務の再編に参加し、その発行者により多くの融資を提供することを要求することができる。基金が投資可能な外国政府債務証券が同様の再編手配や新たな信用の要求を受けないことは保証されず、基金の保有量に悪影響を及ぼす可能性がある。また、このような債務二次市場の一部の参加者は、これらの手配の条項の交渉に直接参加する可能性があるため、他の市場参加者が入手できない情報を得ることができる

融資投資は通常、他のタイプの債務投資と同じリスクに直面しており、その他には、信用リスク、金利リスク、早期返済リスク、延期リスクが含まれている。また、多くの場合、融資は投資レベル以下の証券に関連するリスクの影響を受ける。これは、借り手が市場や経済状況の変化の悪影響を受け、違約や破産手続きに入る可能性が高い可能性が高いことを含む、融資がしばしば重大な信用リスクに直面していることを意味する。経済が低下したり金利が大幅に上昇したりすれば(これは借り手の債務超過コストを増加させる)、この違約リスクは増加するだろう

変動金利ローンの金利は通常定期的に調整されるだけです。そのため、貸金での対応金利の調整は現行金利に大きく遅れてしまう可能性があり、特にローン金利が特定の時期に調整可能な金額が制限されていれば。ある変動金利貸出には、市場金利が指定された最低水準を下回った場合、その金利調整を阻止する機能がある。金利が低い場合、この機能は、金利がその水準以上に上昇するまで、これらの融資の金利を適用最低水準に固定する可能性がある。この機能は、これらの融資が金利が低い場合には他の場合よりも高い収益率を発生させることを目的としているが、金利が上昇しても適用される最低水準を下回っていれば、これらの融資の価格が金利変化により敏感になる可能性もある

しかも、融資投資は評価が難しいかもしれないし、流動性が不足している可能性がある。変動金利ローンは一般的に転売の法的または契約によって制限される。変動金利融資の流動性は、このような融資を含む二次市場取引量や頻度は、時間の経過や異なる変動金利融資によって大きく変化する。例えば、変動金利融資に関連する借り手の信用品質が意外に大幅に低下すれば、当該変動金利融資の二次市場取引も低下する可能性がある。融資二級市場では、取引が規範化されていないこと、売買価格差が大きすぎること、取引決済期間が延長される可能性があり、基金の支出を増加させたり、基金がその融資投資のすべての価値を実現できなくなり、基金の資産純資産値が大幅に低下する可能性がある

市場圧力が深刻な時期に、融資市場は流動性が高度に不足する可能性がある。この場合、基金は保有する融資を売却することが困難であることが発見される可能性があり、この場合に売却可能な融資については、貿易決済期間が予想よりも長くなる可能性がある

基金は借主に直接融資を行うことができ、譲渡や参加によって融資の権益を得ることもできる。譲渡では、基金は一般に、譲渡金融機関に依存して借り手にお金を請求し、その権利を強制的に実行することを要求される可能性があるが、他の場合、基金は、融資における金融機関のすべての権利を享受する権利を有することになる。基金はまた、融資機関の融資における権利の一部の参加権益を購入することができる。この場合、基金は一般に、貸出機関からその機関が受信した融資の元金、利息、保険料(例えば)に等しい金を得る権利があるが、通常は代理行または借り手にその権利を直接実行する権利がなく、そのためには貸出金機関に依存しなければならない

融資を購入したり、融資を発行したり、金融機関の融資面での権益を直接譲渡して融資に投資することで、基金に追加のリスクをもたらす可能性がある。例えば、ローンが担保償還権を取り消された場合、基金は、他の資産に加えて、不動産または他の不動産または動産を含む可能性があり、所有および保有または処分に関連する費用および債務を負担する任意の担保の全部または一部の所有者となることができる。また，借主責任に関する新興法律理論によると，基金は融資部分の権益の所持者として，共同借主として代理借主の行為に対して責任を負うことができると考えられる

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融資および何らかの他の形態の直接債務は、連邦証券法によって証券に分類されない可能性があるため、基金がこのようなツールを購入する際には、連邦証券法に含まれる詐欺および虚偽陳述の保護を受ける権利がない可能性がある

エージェント/仲介リスク。基金が他の金融仲介機関を介して融資を保有している場合、参加がある場合、他の金融仲介機関に依存して融資を管理している場合、これは多くの貸手融資の場合であり、基金の融資元金及び利息収入及び基金融資投資の価値は、金融仲介機関の信用状況に少なくともある程度依存するため、仲介機関の信用リスクの影響を受けることになる。基金は、その購入参加権益に依存した金融仲介機関からこのような金を受け取り、基金に回し、基金の権利を強制的に執行することが求められるが、金融仲介機関に適切と思われる行動を促すことができない可能性がある。したがって、金融仲介機関の破産、破産または再編は、基金が元金、利息、および融資における基金の利息に関する他の額を受け取ることを延期または阻止する可能性がある。また、基金が金融仲介機関に依存して融資を管理する場合、基金が直面するリスクは、金融仲介機関が借入者に融資を要求して支払いを受けることができないか、またはその管理義務を履行したくないか、または履行できない可能性があることである

レバレッジ取引のリスクが高い。基金は高レバレッジ取引に関連した融資に投資することができる。これらの取引には経営性融資、レバレッジ買収融資、レバレッジ資本化ローンとその他のタイプの買収融資が含まれる可能性がある。このようなローンは他の種類のローンと比較して、より大きな信用と流動性のリスクに直面している。基金がこれらのタイプの融資を自発的または非自発的に販売する場合、それは予想されるすべての価値を得られない可能性がある

ストレス、苦境、または違約の借り手のリスクがあるそれは.この基金はまた、経験しているか、または財政難に遭遇する可能性のある借り手の融資に投資することができる。このようなローンは他の種類のローンと比較して、より大きな信用と流動性のリスクに直面している。また、基金は、破産保護または債権者による非自発的な破産申請を申請した借り手の融資に投資することもできる。債務者を保護するために制定された様々な法律はローンに適用される。破産手続又は他の裁判所手続は、基金が借入者の融資元金及び利息を受け取る能力を遅延又は制限することができ、又は融資に関連する担保上の基金の権利に悪影響を及ぼす可能性がある。ローン借主の債権者が訴訟を起こした場合、裁判所または破産管財人は、基金に不利な何らかの行動をとることができる。例えば：

有限情報リスク.融資投資に関する公開または他の情報が限られている可能性があるため、基金のこのようなツールへの投資は、特に基金ポートフォリオマネージャーの分析能力に依存する可能性がある

金利基準リスク。貸出金利は通常定期的に調整され、通常は基準金利の変化に応じて基準金利の割増または利差を加える。基準金利は、LIBOR、最優遇金利、または商業融資者が使用する他の基本融資金利とすることができる(いずれの金利も適用される融資プロトコルで定義されている)

いくつかの基準金利は毎日リセットされるかもしれない；他のものはそんなに頻繁にリセットされないだろう。LIBORとSOFRによる貸出金利は定期的にリセットされ，通常30日から1年間の期限に基づく。いくつかの変動金利または変動金利ローンは、借り手が1年以上の金利リセット期間を選択することを可能にする可能性がある。金利リセット期間の長い融資に投資すると、金利変化により基金資産純値の変動が増加する可能性がある。金利が上昇する環境では、基準リセット間隔時間の長いローン金利は通常、市場金利よりも遅れてしまう

いくつかのローンは、借り手が融資期限内に基本ローン金利を変更することを可能にすることができる。1つの基準金利は、市場または金利の変化に適応するために、別の金利のように同程度または同じ速度で調整されない可能性があり、それにより、借り手の選択を可能にする

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はそれに最も有利で基金にあまり有利でない基準金利を選択する.借り手がこのオプションを選択した場合、借り手が基本ローンまたは基準金利を変更する権利のない他の投資と比較して、基金がその投資から得た利息収入および総リターンに悪影響を受ける可能性がある

LIBORの管理者は多くのLIBOR設定を代表的に発表するのではなく，2023年6月30日以降に多くのドルLIBOR設定を代表的に発表することを停止する予定である。特定の証券と取引を新しい基準金利に転換することには障害がある。そのため、ロンドン銀行の同業借り換え金利から基金や基金が投資する金融商品への潜在的な影響はまだ確定できていない

制限的なローン契約リスク。借り手は融資協定に含まれる可能性のある様々な制限的契約を守らなければならない。それらは、株主への配当金および他の分配の制限、借り手が特定の財務比率を維持することを要求する規定、および総債務の制限を含むことができる。それらは借り手に任意の自由キャッシュフローで前払い融資を要求することを含むことができる。代理銀行(または貸手)に放棄されていない違約は通常違約事件であり，代理銀行または貸手に融資の未返済金額を回収する権利がある.借り手が借り手が融資契約下の制限的契約に違反してローンの返済を加速した場合、借り手が融資を滞納する可能性がある

基金が投資する可能性があるまたは基金がリスクを得る可能性のあるいくつかの融資は、低ハードル融資である可能性がある。このような融資は、いくつかの他のタイプの融資と比較して、借り手への制限が少ないか少ない。このようなローンは、通常、貸手が借り手の業績を監視し、いくつかの基準に違反したときに違約を宣言するか、または借り手に破産再編を強制することを許可する条項を含まない。このような融資の下で、貸手は、一般に、借り手が追加債務を負担するか、または特定の行動に従事する契約を制限することに依存しなければならない。借り手の財務状況の悪化ではなく、借り手の平権行動だけが、これらの条約に違反することができる。したがって、基金は、このような融資に投資したり、それにリスクがある場合には、借り手に対して少ない権利を有する可能性があるので、このような投資の損失リスクは、追加またはより伝統的な契約に投資する融資やこれらの融資へのリスクよりも大きい可能性がある

優先的な融資と従属リスク。通常債務証券や融資に関連するリスクに加えて、優先融資は、裁判所が優先融資(一般に借り手の資本構造において高級職に就くことができる)を現在存在または将来の債務に従属させるか、または他の損害優先融資所有者の行動をとる可能性があるというリスクに直面している

優先融資への基金の投資は、(1)売掛金および在庫のような運転資金資産、(2)不動産、建物および設備などの有形固定資産、(3)商標または特許などの無形資産、または(4)借主またはその子会社または付属会社株の保証権益のうちの1つまたは複数の資産を担保することができる。非上場企業に融資する場合には、当該会社の株主又は所有者は、担保及び/又はその所有資産の担保権益を担保する形で担保を提供することができる。しかし、基金が優先融資を購入した後、担保の価値が低下する可能性があり、特に担保が借り手又はその付属会社の株式証券からなる場合がある。借り手が契約を破った場合、破産法は基金が担保を獲得することを制限したり、貸手が担保を清算できない可能性がある。破産裁判所は、担保優先融資の担保が無効であることを発見したり、借り手に担保を使用して他の未済債務を支払うことを要求する可能性がある。担保が借り手またはその子会社の株で構成されていれば、破産が発生した場合、株式はすべての価値を失う可能性があり、基金をより大きな潜在的損失に直面させることになる。そのため，担保のある優先融資は完全に保証されない可能性があり，価値が大幅に低下する可能性がある

借り手が担保のある優先融資を滞納している場合は、基金は現金又は証券以外の資産を得ることができ、借り手が優先融資項目の下で債務を全部又は一部返済することができる。これらの資産は流動性に欠ける可能性があり、法律、実際、または他の理由で、基金はこれらの資産のメリットを実現できない可能性がある。基金は顧問がこの資産を処理することが適切であると判断するまで、このような資産を保有することができる。担保が流動性に不足している場合、または一部またはすべての価値を失った場合、担保は、所定の利息または元金に違約が発生した場合に基金を保護するのに十分ではない可能性がある

その基金は無担保の優先融資に投資することができる。借り手が利息や延滞元金を支払うことができない場合、基金は担保を持たずに担保償還権をキャンセルすることができる。したがって、このような融資は一般的に担保優先融資よりも大きな危険がある

融資プロトコルにおける譲渡の制限や、優先融資プライベートシンジケートの性質、例えば、公開利用可能な情報が不足しているため、いくつかの優先融資は公開取引の証券のように容易に売買できない。いくつかの優先融資と基金の他の投資は流動性が不足しており、これは基金がそれを推定したり、許容可能な価格で処分することを困難にする可能性がある。優先融資への直接投資やbrへの参加権益や優先融資譲渡への投資が制限される可能性がある

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リスクを決算する。多くのローンの取引は遅延に基づいて決済されており、基金はローンを売却した後の長い間、このようなローンを売却する収益が得られない可能性がある。したがって、このようなローンの売却に関連する販売収益は、ローンが売却されてからかなりの時間後に追加投資に使用される可能性がある

担保減価リスク。基金が直面している融資が担保されていても、違約融資に関連するいかなる損失も相殺するために、担保が回収および清算時に十分な(または任意の)資金が発生する保証はない。同一の担保が複数の融資を担保することが可能であり、この場合、担保の清算収益は、当該担保担保のすべての融資の満期支払いに十分ではない可能性がある。もし基金の融資が単一資産によって保証されれば、このようなリスクは増加するだろう。担保が清算されることは保証されず、このような清算に関連するいかなる費用も、ローンの満期支払いに使用可能な資金額を減少または除去することができる。また、基金の担保権益は、サービス機関が要求通りに申請を提出できなかったことを含む様々な理由で不完全である可能性があるため、基金は、それが予想するように他の債権者よりも高い優先権を有していない可能性がある

担保ローンのリスクはありません。二次融資または無担保融資の支払優先度は、担保付き融資よりも低く、借り手のキャッシュフローや担保融資または債務の財産(例えば、ある)が借り手の優先担保債務を発効させた後、所定の支払いを支払うのに十分でない可能性があるという追加リスクに直面する。二次無担保融資または債務の場合、このようなリスクは通常より高く、これらの融資または債務は、特定の担保の担保権益を担保として持たない

事業者リスク。融資に対する基金の直接および間接投資は、通常、送信側融資者または第三者サービス機関によってサービスを提供する。もしサービス機関がローンを返済できない場合、バックアップサービス機関が適時または費用効果のある方法でローンの返済責任を負うことができることを保証することができない；それによって生じるいかなる中断や遅延も、その投資について基金に支払うべきお金を危険にさらす可能性があり、あるいは基金投資に関連するコストを増加させる

直接融資リスク。基金は、商業不動産または担保に関連する融資または他のタイプの融資を含むが、これらに限定されない融資を求めることができ、その形態は、全額融資、担保および無担保手形、優先および第2の留置権融資、中間ローン、または同様の投資であってもよい。基金は融資開始に関連する費用(完了したか否かにかかわらず)を担当する。これには巨額の法律と職務調査費用が含まれる可能性があり、これらの費用は基金と普通株主が間接的に負担するだろう

直接融資に関連するリスクは融資投資に関連するリスクを超えている。もしローンが担保償還権を取り消された場合、基金は任意の担保の所有者になる可能性があり、担保の所有、運営、維持、処分に関連する費用と債務を負担する。そのため、基金は違約や担保償還権の喪失や運営と財産の維持によって損失を受ける可能性がある。ローン担保償還権の廃止または関連資産の清算に関連するいかなる費用や遅延も、収益をさらに減少させ、損失を増加させる。基金が融資担保としての資産の価値を正確に評価することは保証されない。借り手に関連する再編または清算手続きが発生した場合、基金は借り手に立て替えた金の全部または一部を損失する可能性がある。融資の有効性や実行可能性、予想される優先権の維持と担保権益の適用の完全性を含む基金利益の保護が十分であることは保証されない。しかも、クレームが断言されない保証はなく、これは基金権利の実行を妨害する可能性がある

基金ローンの信用品質には何の制限もない。ローンは利息および/または元金の支払いに大きな違約リスクがあると考えられる可能性がある。基金が投資した融資が違約や(または)回収される可能性がある保証はない。基金が投資する可能性のある融資には不確実性および/または不利な条件があり、主に投機的と考えられる。一般的に、このようなローンは質の良いローンよりも高いリターン潜在力を持っているが、より大きな価格変動とより大きな収入と元本損失リスクに関連している。質の良いローンと比べ、その中のあるローンの市場価値は経済状況の変化に対してよく敏感である

場合によっては、融通モデルまたは米国破産法第11章またはEU加盟国と同等の法律で運営されている発行者に提供される融資は、融資金額を超える可能性があるいくつかの潜在的負債によって制限される可能性がある。例えば、場合によっては、債務者の管理および保険証書に対して不適切な制御権を行使する貸金人は、その債権が副次的な地位に置かれるか、または却下される可能性があり、または、そのような行為によって当事者が受けた損害に対して責任を負うと認定される可能性がある

様々な国家許可要件は、融資および同様の資産の投資または開始およびサービスに関する基金の要求に適用される可能性があり、基金は、任意の必要なライセンスを取得するために、または他の適用可能な規制要件を遵守するためにかなりの時間を要する可能性がある。許可要件は、借り手の所在地、担保ローンの担保所在地、基金またはコンサルタントが運営しているか、または事務所を設立している所在地に適用される場合があります。州では

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基金またはコンサルタントが融資許可証を発行する必要がある場合、または他の方法で融資発行を監督する必要がある場合、基金またはコンサルタントは、消費者保護および反詐欺法律を含む適用される法律および法規を遵守することを要求されるであろう。これは、基金またはコンサルタントが、そのような資産上の投資価値を保護するために何らかの行動をとる能力に制限を加え、コンプライアンスコストを徴収する可能性があり、そうでなければ、基金は、この州の法律法規によって制限される投資機会を放棄しなければならない。このような法律や法規を守らないと基金や顧問免許が取り消される可能性があり，さらにその州にある不動産や不動産によって保証された資産brの剥離が求められる可能性がある。貸主およびサービス事業者の活動を規範化する法律に加えて、いくつかの州では、特定のローンの購入者が、州に関連する融資(例えば、州で製造されるか、またはその州の財産によって保証される)を所有するために、許可または登録を受けなければならないことを要求し、特定の州で指定された金利よりも高い金利を徴収することができる。これらのリスクは、基金投資の類似した資産を持つ発行者および実体、および基金が権益を持つ任意の開始会社またはサービス機関にも適用される。2022年9月30日現在、基金は許可証を必要とする州で融資の許可証を発行しておらず、基金がこのような許可証を適時または永遠に取得することも保証されていない

海外ローンのリスク。外国の借り手に関わる融資は、通常、米国の実体や個人への融資の開放に関連しないリスクに関連する可能性がある。米国と比較して、外国ローン業界は、より少ない政府規制や規制を受ける可能性があり、逆に、ローン業界に適用される外国規制制度は、米国の規制制度よりも複雑で制限的である可能性があり、このような投資に関連するコストが高くなる可能性があり、このような規制制度は、投資家に事前に通知されることなく解釈または変更される可能性がある。外国融資は、米国と類似した会計、監査、財務報告基準、やり方の制約を受けない可能性がある。法制度の違いにより、米国以外で裁判所判決を獲得または実行することは困難である可能性がある

借主責任。様々な発展している法律理論によると、多くの司法判断は、借り手が融資機関に不利な判決を支持し、総称して貸手責任と呼ばれる。一般的に、貸手の責任は、貸手が誠実な信用、商業合理性、公平な取引の義務(黙示でも契約でも)に違反したり、借り手への類似した義務に違反したり、借り手への過度な統制を負担したりして、借り手またはその他の債権者や株主への受託責任を生じることを前提としている。基金が保有している融資が貸手の責任が生じた場合に発行または返済されていることが発見された場合、借主がこの融資を返済する義務が減少または廃止される可能性があり、あるいは基金がこの融資の回収に他の面で被害を受ける可能性があり、これはこの融資の価値に悪影響を及ぼすであろう。限られた場合、優先融資者又はその代理人、例えば融資サービス業者が、他の債権者に不公平、不公平又は詐欺行為があることが発見された場合、裁判所は、優先融資者の借入者に対する融資を、借り手の他の債権者の債権の後に並べる。基金が保有する融資がこのような従属的な地位にある場合、その返済権は借主の他の債務よりも低くなり、これは融資の価値に悪影響を及ぼす可能性がある

投資レベルより低い格付けの債務ツールと格付けされておらず、かつ品質が比較可能或いは悪い債務ツールは主に投機的であり、返済できない影響を受けやすいと考えられ、その発行者は有利な商業、金融と経済状況に依存してその財務約束を履行する。これらは、通常、長期販売や収益記録のない会社によって発行されたり、信用力が疑わしい会社によって発行されたりする。これらのツールは、一般にゴミ債券と呼ばれる債務証券を含み、それらの違約リスクはより高く、流動性は格付けの高い債券よりも低い可能性がある。特定の会社の発展、金利敏感性、普遍的な高収益投資に対する負の見方、普遍的な経済低迷及び二級市場の流動性減少などの要素により、これらのツールは更に大きな価格変動の影響を受ける可能性がある。このような潜在的な流動資金の不足は基金がこのような道具を正確に推定することを難しくするかもしれない。経済低迷は、発行者(特に高いレバレッジ率の発行者)が債務を返済したり、満期になって債務を返済する能力に深刻な影響を与える可能性がある

不良及び違約証券リスクとは、違約証券(例えば、満期に元金又は利息を支払っていない証券)の償還及び不良発行者の義務の不確実性をいう。このような証券の発行者が違約および/または苦境の財務状況にある可能性があるため、違約証券の償還および苦境に陥った発行者の債務(債務を返済することができない発行者または支払いまたは契約違約、清算または再編または破産または破産手続きにある発行者を含む)は、重大な不確実性の影響を受ける。外国市場、特に新興市場国の破産法ややり方は米国と異なり、これらの法律ややり方の影響は確実に予測できない。違約証券や苦境に陥った発行者への債務への投資は投機的とされ、高いリスクがある

この基金は不動産投資信託基金に投資することができる。REITsは集合投資ツールであり，通常創設された不動産を所有し運営している.不動産投資信託基金が何らかの要求に適合し、そのほとんどの課税収入(純資本利益を除く)を株主に分配することを含む場合、株主に割り当てられた収入には課税されない。REITsは管理費とその他の費用を支払う必要があります

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したがって、基金はそれが比例的に割り当てられたREITs運営費用を負担するだろう。REITsは一般的に3種類に分類される：株式REITs、担保REITsと混合REITs。株式REITsは主に不動産の直接費用所有権或いは賃貸所有権に投資し、その大部分の収入は賃貸料から来ており、通常その所有物件の価値と収入変化の影響を受ける。担保ローン不動産投資信託基金は主に不動産担保ローンに投資し、これは建設、開発或いは長期ローンなどを獲得する可能性があり、その主要な収入源は担保ローンの利息支払いである。担保不動産投資信託基金は、その保有する担保融資の信用品質の影響を受ける可能性がある。混合REITは株式REITsと担保REITsの特徴を結合し、通常不動産の所有権権益と担保融資権益を同時に保有することで、不動産所有権と担保関連投資に関するリスクを受ける可能性がある。異なるタイプの不動産関連投資の共通リスクに加えて、REITsは、どのタイプであっても、REITマネージャーの業績不良、税法の不利な変化、およびREITが1986年に改正された“国税法”(“税法”)に従ってREITsに適用される優遇税待遇を得る資格がない場合や、1940年の法案に基づいて免除される資格がない可能性がある。REITsは多元化されたものではなく、その保有する財産権益に大きく依存して稼いだキャッシュフローである

株式REITsは主に不動産の直接費用所有権或いは賃貸所有権に投資し、その大部分の収入は賃貸料から来ており、通常その所有する物件の価値と収入変化の影響を受ける。担保不動産投資信託基金は主に不動産担保ローンに投資し、これは建設、開発或いは長期ローンなどを獲得する可能性があり、その主要な収入源は担保ローンの利息支払いである。担保不動産投資信託基金は、その保有する担保融資の信用品質の影響を受ける可能性がある。混合REITは株式REITsと担保REITsの特徴を結合し、通常不動産の所有権権益と担保権益を同時に保有することで、不動産所有権と担保関連投資に関するリスクを受ける可能性がある。REITsは、異なるタイプの不動産関連投資の共通リスクに加えて、REITマネージャーの業績不良、税法の不利な変化、およびREITは、規則に基づいてREITsに適用される優遇税制を得ることができない場合があり、または1940年の法案によって免除されることを含む追加のリスク要因に関連する。不動産投資信託基金は多元化されているわけではなく、その保有する財産権益が稼いだキャッシュフローに深刻に依存している

担保不動産投資信託基金は、不動産市場に特化したリスクと、不動産投資信託基金の組織や運営方式を担保するリスクに直面している。抵当不動産投資信託基金は担保財産の所有者から元金と利息を得て支払う。そのため、担保不動産投資信託基金は、融資を提供する借り手の信用リスクの影響を受け、担保融資支援証券リスクや債務証券リスク項目に記載されているリスクの影響を受ける。担保ローン不動産投資信託基金は、重大な金利リスクの影響も受ける。担保ローン不動産投資信託基金は通常レバーを使用し、その中の多くのレバーレベルは非常に高く、これはそれらをレバーリスクに直面させる。レバレッジリスクとは、貸借によって生じるレバレッジが担保不動産投資信託基金の流動性を損なう可能性があり、不利な時間に清算頭寸を清算し、担保不動産投資信託基金が発行する証券価値の変動性を増加させるリスクである。レバレッジの使用は担保ローン不動産投資信託基金に不利になる可能性がある。担保不動産投資信託基金に重大なレバレッジが生じる程度で、その貸借コストが増加したり、レバレッジで購入された資産価値が低下したりすれば、重大な損失が生じる可能性がある

基金の不動産投資信託基金への投資は基金のbr分配を招く可能性があり，連邦所得税目的の基金株主への資本返還を構成している。また、基金が基金株主に行うべきREITsの割り当ては、会社配当控除の資格を満たしていない、あるいは一般的には、合格配当収入としての処理に適合していない。基金がREITsから受け取った配当金のいくつかの割り当てが、非会社株主から資格に適合する可能性のあるREIT配当金に起因することができる

基金ポートフォリオの価値は不動産部門に影響を与える要因によって変化することができる。不動産価値に影響する要素はある市場の不動産供給、区画法律の変化、建設遅延、不動産価値の変化、不動産税の変化、入居率レベル、賃貸料が運営費用を支払うのに十分かどうか、及び現地と地域のと一般市場状況を含む。不動産関連投資の価値も金利、マクロ経済発展、社会経済傾向の変化の影響を受ける可能性がある

基金が不動産関連投資に投資し、不動産投資信託基金、不動産関連融資または不動産関連デリバティブを含む場合、不動産と不動産業界関連リスクの影響を受ける。これらのリスクには、不動産の推定や処分の困難、不動産価値の低下の可能性、一般的な現地経済状況に関連するリスクbr、不動産環境の不利な変化の可能性、環境責任リスク、不動産税や運営費用が増加するリスク、区画法の可能性のある不利な変化、死傷や損失を非難するリスク、賃貸料制限、金利および信用市場に不利な変化が生じる可能性があり、借り手が予想よりも早く担保ローンを返済する可能性があり、これにより資産がより低い現行金利で再投資される可能性がある

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基金が不動産投資信託基金に投資する場合、不動産投資信託基金が違約や破産する可能性があるリスクにも直面する。基金を通じて不動産投資信託基金に間接的に投資することで、株主はその割合で分担する不動産投資信託基金の支出を間接的に負担する。REITsへの基金の投資は、基金がこれらの証券から受け取った現金の収入を超えることを確認する可能性があり、したがって、基金は、分配のために有利でない場合を含むポートフォリオ証券を売却する必要がある可能性がある。不動産投資信託基金または不動産に投資する派生ツールと不動産投資信託基金の価値とをリンクさせることは、不動産投資信託基金管理人のパフォーマンスが悪い、税法の不利な変化、または不動産投資信託基金が規則規定に適合できない不動産投資信託基金に適用される優遇税収待遇のような追加リスクの影響を受ける。また、一部の不動産投資信託基金の多元化の程度は限られており、限られた数の物件、狭い地理的地域、または単一タイプの物件に投資しているからである。また、不動産投資信託基金の組織文書には、不動産投資信託基金の制御権の変更を困難にする条項や時間がかかる条項が含まれている可能性がある。最後に、個人不動産投資信託基金は全国的な証券取引所で取引されていない。したがって，これらの製品は流動性が不足している可能性がある。これは基金が投資を早期に償還する能力を低下させる。プライベートREITsは一般的にも評価が困難であり、公共REITsよりも高い費用を負担する可能性がある

Liborは主要な国際銀行が卸売、無担保融資を受けることができる提供金利であり、LIBORは異なる期限(例えば、1 ヶ月または3ヶ月)と異なる通貨がある可能性がある。Liborは、派生製品投資項目における基金の支払い義務、基金の融資コストまたは投資価値または基金リターンに関連する重要な要素であり、基金の投資業績に影響を与える他の方法に使用される可能性がある。2017年7月、英国金融監督機関金融市場行動監視局(FCA)は、2021年以降にLIBOR維持に必要なオファーの提供を積極的に奨励する銀行を停止すると発表した。ロンドン銀行の同業借り換え金利の管理人ICE Benchmark Administration Limitedは2021年末に多くの代表的なLIBOR設定の発表を停止し、は2023年6月30日以降に多くの代表的なドルLIBOR設定の発表を停止する予定だ。また、グローバル規制機関は、限られた例外を除いて、2021年以降に新たなLIBORに基づく契約を締結してはならないと発表している。規制機関の行動は、多くの主要通貨の中でロンドン銀行の同業借り換え金利の代替参考金利を確立した。複数の金融業界団体は、例えばSOFRまたは別のSOFRベースの金利を含むロンドン銀行同業借り換え金利から新しい基準金利への移行を計画してきたが、いくつかの証券および取引を新たな基準金利に変換することには障害がある。市場の発展は緩慢であり、これらの新金利下の流動性をめぐり、どのようにモデルチェンジ期間中にいかなる経済価値移転を適切に減少させるかという問題は依然として重大な問題である。例えば，LIBORとSOFRの間に有意差が認められた, 例えば、LIBORは無担保融資金利、SOFRは担保付き融資金利である。移行過程の影響やその最終的な成功はまだ分からない。この移行過程は、ロンドン銀行間の同業借り換え金利を含むツールの市場変動性や流動性不足を招く可能性がある。ロンドン銀行間の同業借り換え金利に基づく投資の価値が縮まり、ヘッジなどの関連取引の有効性を低下させる可能性もある。ロンドン銀行間の同業借り換え金利に基づくツールのいくつかは、ロンドン銀行間の同業借り換え金利に関連するいくつかのツールまたは融資取引に別の金利設定方法を提供することによって、LIBORを提供することなくコストを増加させることが考えられるかもしれないが、すべてのツールがこのような規定を有しているわけではなく、どのような代替方法の有効性にも大きな不確実性が存在し、基金が長期的に不利な市場状況にある可能性がある。発行者が新たな既存の契約または文書に強化された条項を組み込むことを望んでいるかどうかは、依然として不確実性およびリスクが存在する。上記のすべての状況は、基金の業績、市場価格または資産純資産に悪影響を及ぼす可能性がある。

市政債券市場への投資は、一般債務証券への投資リスクや何らかの他のリスクに関連する。ファンドの市政債券ポートフォリオでは市政債券に関する公開資料が一般的に会社株や債券より少ないため，基金が市政債券に投資する投資が高い可能性がある

コンサルタントの分析能力に依存して、課税債券への投資ではない。市政債券二級市場も、多くの他の証券市場のように発達や流動性が悪いことが多く、基金が魅力的な価格で市債を売却する能力に悪影響を及ぼす可能性がある

市政発行者が利息と元金を適時に支払う能力は、全体的な経済低迷中に訴訟、立法あるいは政治事件、あるいは発行者の破産によって弱まる可能性がある。国会または州立法機関または適用される政府エンティティが将来公布する法律、国民投票、法令または法規は、元金および/または利息の支払い時間を延長するか、またはそのような義務の実行または市政発行者への課税能力に他の制限を加える可能性がある。市政債券の発行者も破産法の保護を求める可能性がある。このような発行者が破産すれば，基金は元金と利息の受け取りに遅延が生じる可能性があり，基金はいずれの場合も獲得する権利のあるすべての元金と利息を回収できない可能性がある.利息を滞納したり、元金を返済したり、その両方を兼ねてその権利を実行するために、基金は、担保発行者のこのような証券に対する義務の資産を占有·管理することができ、基金の運営費用を増加させる可能性がある。このような資産に対する基金の所有権または運営から得られたいかなる収入も免税できない

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収益債券に投資することができ、収益債券を発行する目的は、一般に、電力、天然ガス、給水および下水道システム、高速道路、橋およびトンネル、港および空港施設、学院および大学、および病院を含む様々な資本プロジェクトに資金を提供することである。収益債券の主な保証は、通常、特定の施設または施設グループからの純収入であるため、場合によっては、特別な消費税または他の特定の収入源からの収益であるため、特定のプロジェクトがその義務を償還するのに十分な収入をもたらすことは保証されず、この場合、基金の業績は悪影響を受ける可能性がある

市政債務の利息は、通常連邦所得税を免除するが、連邦代替最低税を免除できない可能性がある。本基金はこのような権益の免税性質を普通株主に転嫁する資格があることを期待していない

基金がヘッジファンドに使用できるいくつかの投資技術は基金を追加的または増加させるリスクに直面させるだろう。例えば、基金ポートフォリオ保有量の価値変化と基金設立の対極との間には不完全な相関がある可能性があり、これは基金が予想されるヘッジファンドを達成することを阻害したり、基金を損失リスクに直面させたりする可能性がある。また，ファンドがヘッジツールを成功的に使用できるかどうかは，コンサルタントがこのようなヘッジツールとファンドポートフォリオ保有量との関係の変化を正確に予測できるかどうかに依存し，コンサルタントのこの点での判断が正確である保証はない。したがって、リスク調整の有無にかかわらず、ヘッジ取引を使用すると、基金全体の業績が基金がそのポートフォリオ保有量をヘッジしていない場合を下回る可能性がある。コンサルタントはいかなるヘッジ戦略にも参加する義務はなく、ヘッジを行わないことを適宜選択することができる。コンサルタントがヘッジファンドのいくつかのリスクを望んでいても、適切なヘッジ取引がないかもしれないし、あれば魅力がないかもしれない。ヘッジ失敗は基金投資価値の損失を招く可能性がある

基金が空売りまたは空売りを利用して投資および/またはリスク管理を行う場合、基金は空売りに関連するいくつかのリスクに直面する可能性がある。空売りとは、基金が所有していない証券や他の道具を売却する取引を意味する。証券または細分化市場の空き口は、指数または個別証券の長期、先物、またはスワップのようなbr誘導ツールを使用することによっても達成されることができる。基金が証券または他の手形を空売りまたは空売りした場合、空売り証券または他の手形を借り入れ、取引相手に渡すことができる。基金は通常、証券を借入するために費用またはプレミアムを支払わなければならず、証券貸手が融資中に証券で計算された任意の配当金または利息を返済する義務がある。空売りで基金が支払う保険料、配当金、利息や支出は、空売りを減らして損失額を増加させる。空売りと空頭寸は基金をこのようなリスクに直面させ、つまり空頭寸或いはリスク開放に関連する証券の増価時にその空頭寸を補充し、基金に損失を与える必要がある可能性がある。基金が追加料金を徴収せずに空売り証券を取得する権利がある場合、基金は空売りを行うことができる。基金がどんな理由でも空頭寸を結べることができない場合、基金は空売りや頭寸上の損失理論的に無限であることができる。また、, 基金の空売り戦略は市場上昇から利益を得る能力を制限するかもしれない。空売りは財務レバレッジ形式に関連し、基金が実現した任意の損失を誇張する可能性がある。また、空売り取引の相手側はその契約条項を履行できず、基金が損失を被る可能性がある。

基金は、ブローカーまたは他の機関からツールを借り入れ、その後、そのツールの空頭寸を確立するために販売することができる。基金はまた、参照資産に関連する空頭倉位を確立するために派生取引を行うことができる。基金が空頭寸を設立した日と基金が借入した道具を交換しなければならない日、あるいは他の方法で取引を終了した日の間に、基金は利益を出したり損失を被ったりする可能性があり、具体的にはその道具の市場価格や頭寸の価値が減少するか増加するかに依存する。基金が空手形のツール、指数、または金利の価値増加を確立したことは、基金の損失を招き、基金が任意の特定の時間に、または許容可能な価格で平らになることを保証することはできない。基金が空振りで被った損失は無限かもしれない

その基金は転換可能な証券に投資することができる。変換可能な証券は、債券、債券、手形、優先株、および特定の時間内に特定の価格または式で変換または交換可能な他の証券を含む。同じまたは異なる発行者の所定金額の普通株式または他の株式証券。転換可能な証券は、証券が満期になるまで、または償還、転換または交換されるまで、保有者に債務支払いまたは計算すべき利息を得る権利があるか、または優先株支払いまたは計算すべき配当金を得る権利を有することができる。転換可能証券の市場価値はその投資価値と転換価値の関数である。A

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安全性の投資価値は，その変換機能を含まない安全性の価値を表す(即交換不可能な固定収益証券)。投資価値は、その信用品質および満期収益率または償還可能日の現在値を参照して決定することができる。任意の所与の時間において、投資価値は、一般金利レベル、変換不可能証券のような収益率、発行者の財務力、および発行者資本構造における証券の経歴などの要因に依存する。証券の転換価値は，保有者が変換や交換時に獲得する権利のある株式数に対象証券の現在価格を乗じることで決定される

より多様なポートフォリオに投資する基金と比較して、大部分の資産を特定の市場、業界、部門、業界または部門グループ、国、地域、国グループまたは資産カテゴリに投資する基金は、より大きなリスクに直面している。さらに、このような基金の価値は、基金が投資する特定の市場、業界、地域、部門、または資産カテゴリに影響を与えるような単一の経済、市場、政治、規制、または他のイベントの影響を受けやすい。これは、例えば、特定の市場、業界、地域、部門、または資産カテゴリの発行者が、特定の経済、市場、規制、政治、または他の事態の発展に類似した反応を示す可能性があるからである。基金が重点的に投資する可能性のある特定の市場、業界、地域、部門または資産種別は時間の経過とともに変化する可能性があり、基金は不適切な時に重点を変える可能性がある。基金が限られた数の発行者に投資する証券については，特にこれらの発行者の不利な事態の発展に影響を受けやすく，基金がより多くの発行者に投資する証券よりも，基金が持つ特定の証券の時価低下が基金業績に与える影響が大きい可能性がある。さらに、基金が直面する可能性のある発行者の数は限られており、基金を実質的に同じ市場、業界、部門、業界または部門グループ、国、地域、国グループ、または資産カテゴリに曝露させる可能性があり、上述したように、基金投資集中による損失リスクを増加させる可能性がある

ファンドが派生ツールを使用することに関連するリスクは、株式や債券などのより伝統的な投資に投資するリスクとは異なるか、またはそれよりも大きい可能性がある。デリバティブは非常に複雑である可能性があり、コンサルタントが予想していなかった方法で実行される可能性があり、所要時間や価格では得られない可能性がある。デリバティブはまた不適切に実行されたり構築されたりする可能性がある

基金使用デリバティブは取引相手のリスクに関連する。もし取引相手資本が債務を返済しない場合、基金は派生ツールに投資したすべてまたは大部分の価値を損失する可能性がある。多くのデリバティブは取引相手との契約手配に関連しているため、IMFがこれらの手配を達成するためには、意思のある取引相手が必要となる。ファンドが満期や満期前に清算や平倉デリバティブを決済する能力は、取引相手が平倉取引を行う能力や意思にも依存する可能性がある

デリバティブは評価が困難であり、流動性が極めて悪く、及び/又は揮発性が強い可能性がある。基金は特定の時間にまたは予想された価格で派生ツールを清算または販売することができないかもしれない。デリバティブの使用は株主に割り当てる金額、時間、性質に影響を与える可能性があるため、課税株主の課税税金が増加する可能性がある

ファンドはデリバティブを利用して投資レバレッジを創出する可能性があるが、ファンドがデリバティブを使用することでそのポートフォリオがレバレッジ化される可能性がある。基金の投資価値が低下すると、レバレッジは基金のポートフォリオ損失を増加させる。多くのデリバティブがレバレッジに関連しているため、対象資産、金利或いは指数の価値或いはレベルの不利な変化による損失はデリバティブ自身の投資金額よりはるかに大きい可能性がある。いくつかのデリバティブは初期投資規模がどんなに大きくても、無限の損失をもたらす可能性がある

基金が直接現金投資の代替または代替としてデリバティブ取引を行う場合、基金はデリバティブ取引が関連投資のリターンと完全に一致または完全に一致することを提供できない可能性があるリスクに直面する。ファンドがデリバティブツールを使用してヘッジアップを行う場合、派生ツールは実際には予想される保障を提供しない可能性があり、基金はデリバティブ取引およびファンドがヘッジファンドを求めるリスクで損失を被る可能性がある。デリバティブに関連するヘッジ策は損失リスクを低減することができるが、他の基金投資における有利な価格変動を相殺することで利益機会を減少させ、損失を招くこともできる

基金がデリバティブに入った場合、通常は担保の提供や保証金の支払いが要求される。市場動向が基金の立場に反する場合、基金は追加資産の公表を要求される可能性があり、許容可能な資産を担保や保証金として得るために既存の投資を処分しなければならない可能性がある。これは基金がその投資目標を達成するのを妨げるかもしれない。基金が頭寸を清算できない場合、このような金を支払い続ける必要があり、期限が満了するまで支払う必要があるかもしれない。また、仲介者や取引相手が財務困難に遭遇した場合、基金はその中間者または取引相手から全ての保証金を回収することができない可能性がある

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最近のファンドがデリバティブや関連ツールを使用する法規の変化はファンド投資デリバティブの能力を制限または影響する可能性があり，ファンドが何らかのデリバティブを使用する戦略を採用する能力および/またはデリバティブの価値やファンドの業績に悪影響を及ぼす可能性がある。例えば、米国政府は、清算、保証金、報告、および登録要件を含むデリバティブ市場の規制を規定する立法を公布しており、これは、デリバティブ取引に従事する基金の能力を制限したり、このような取引に関連するコストや不確実性を増加させる可能性がある。欧州連合および連合王国(および他のいくつかの司法管轄区域) は、これらの要求を遵守する取引相手とデリバティブ取引を行う基金に影響を与えるか、または同様の要求を実施している

1940年の法令によると、第18 F-4条には、登録投資会社による派生投資の使用、並びに基金の将来の支払い及び/又は交付義務を生じる何らかの他の取引が規定されている。この新しい規定は2022年8月に施行される。その他の事項を除いて、ルール18 F-4は、デリバティブツールに投資するファンドが指定された制限金額を超えて申請することを要求しますリスク価値いくつかの派生ツールの使用と融資取引の制限に基づいて、派生ツールのリスク管理計画を採用し、実施する。任意の限られた額が派生ツール(いくつかの通貨および金利ヘッジ取引を超える)を使用するファンドは、ルール18 F−4の全ての要件によって制限されない。さらに、第18 F-4条は、基金が何らかのデリバティブ取引および何らかの他の取引に従事する能力を制限することができ、および/またはそのような取引のコストを増加させることができ、これは基金の価値または業績に悪影響を及ぼす可能性がある。デリバティブ取引に従事するファンドの取引相手または発行者の制限または制限に適用され、基金が何らかのツールを使用することを制限または阻止することも可能である

先物、先物オプション、およびいくつかのスワップ(金利スワップおよび指数信用違約スワップを含む)を含むいくつかのタイプのデリバティブ取引は、集中的に清算されなければならない(または可能にする)。これらのデリバティブ(清算されたデリバティブ)に関連する取引では、ファンドの取引相手は決済所であり、銀行やブローカーではない。基金は決済所のメンバーではないため、決済所のメンバー(決済会員)のみが直接決済所に参加することができ、基金は決済会員の口座を通じて清算されたデリバティブを保有する。決済後のデリバティブ頭寸では、基金は決済会員の口座を介して決済所に支払い(支払保証金を含む)を支払い、決済所からお金を受け取る。決済会員はその顧客が決済所に対する義務を履行することを保証する。場合によっては、基金が清算デリバティブ保証金として任意の決済メンバーに保管されている資産が、基金決済メンバーの他の顧客の損失を補うために使用される可能性がある。また、決済会員が破産した場合、基金の資産は、決済会員顧客を代表して関連口座種別に分離されたすべての利用可能資金の一部を比例して回収することに限られるため、基金の資産は十分に保護されない可能性がある。同様に、決済会員及び/又は決済が所持する決済デリバティブに関するすべての顧客資金は、一般に総合的に保有されており、決済会員の個別顧客の名義で識別されていない。決済会員や決済所が破産したり債務を返済できない場合には、基金は決済会員を介して決済所に保管されている保証金を損失する可能性がある, 未平倉未実現利益の損失と、平倉として利益不足を実現した資金の損失。このような破産や債務不履行により、当該決済所メンバーである決済会員が不足している基金の払戻しを得る前に基金が大きな遅延を生じる可能性もある。

いくつかの側面では、清算された派生商品手配は二国間手配よりも基金に有利だ。例えば、IMFは、清算されたデリバティブ頭寸のために、二国間デリバティブ頭寸よりも多くの保証金を提供することを要求される可能性がある。また、二国間デリバティブ頭寸とは異なり、IMFに通知を出した後、決済会員は、既存の清算デリバティブ頭寸の終了を随時要求したり、保証金要求を決済会員が取引開始時に要求した保証金よりも高くすることを要求することができる。決済所には広範な権利があり、既存の頭寸の保証金要求を随時向上させたり、これらの頭寸を終了したりすることができる。決済会員または決済所が保証金要求を増加したり、既存の決済デリバティブ倉庫を終了したりすることは、基金がその投資戦略を推進する能力を妨害する可能性がある。また、決済会員が保証金要求を高めると、基金の決済会員がより大きな信用リスクに直面する可能性があり、決済会員は決済所保証金の要求を超える決済デリバティブ倉庫の保証金を持っている可能性があるからである。さらに、基金が清算を必要とするスワップ取引(またはコンサルタントが清算されると予想される)を達成し、決済会員が基金清算取引を代表することを望んでいるか、または代表する能力がない場合、基金もリスクに直面する。この場合、頭寸は終了しなければならない可能性があり、基金は、頭寸の増加を失うこと、および(または)ヘッジ保護を失うこと、または損失が現れる可能性があることを含む、頭寸の一部またはすべての利点を失う可能性がある。また、, IMFと決済メンバーとの関係に関する文書は決済メンバーによって起草されており、一般に典型的な二国間デリバティブ文書のようにIMFに有利ではない。

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基金は、他の当事者(取引所に属する売買または決済手形の場合、決済会員または決済所)または他の第三者に提出された信用リスクを受けなければならない場外取引道具)これは、基金が締結したデリバティブ契約およびその他のツールに対する基金の義務、例えば買い戻しおよび逆買い戻し協定の履行を約束する。このような当事者が破産したり、債務を返済していない場合、または財務困難またはその他の理由で基金に対する義務を履行できなかったり、その義務を履行したくない場合、基金は重大な損失または遅延を受ける可能性があり、または取引相手が基金の義務について提供した任意の担保を取引相手に償還することを阻止されるか、または基金が提供され、回収する権利のある担保を回収することができる。さらに、デリバティブ取引の取引相手が破産し、資本が債務不履行または他の違約事件(例えば交差違約)である場合、デリバティブ取引は通常、その公平な市価で終了する。基金がデリバティブ取引を終了したときにこの公平な市価を獲得し、その債権が無担保である場合、基金はその取引相手の一般債権者とみなされる可能性が高い。この場合、基金は限られた回収しか得られないかもしれないし、何の回収も得られないかもしれない。ある取引所と取引する取引相手リスク場外デリバティブと世界的な金融改革立法によってさらに複雑になるかもしれない。ある米国連邦所得税の制限を受けて、この基金が単一の取引相手と達成した取引数や金額は何の制限もない。基金が単一または少数の取引相手と複数の取引を行う場合、増加する

新たな規制要求はまた、デリバティブ取引相手が倒産した場合にその利益を保護する基金の能力を制限する可能性がある。取引相手(またはその関連会社)が倒産した場合、基金は取引終了、債務純決済および担保現金現金化のような救済措置の能力を行使し、米国、欧州連合、連合王国および他の様々な法域で採用された比較的新しい特別解決制度に基づいて中止または廃止することができる。この制度は政府当局に広範な権力を提供し、金融機関が財務困難に遭遇した場合に介入することができる。特に、欧州連合または連合王国においてそのようなプログラムによって管轄されている取引相手の場合、基金のそのような取引相手の負債は、そのような取引相手の株式(場合によっては保釈と呼ばれる)を減少、除去、または変換することができる

未格付け証券(格付け機関によって格付けされていない)の流動性は比較可能な格付け証券より低い可能性があり、コンサルタントが証券の比較信用格付けと価値のリスクを正確に評価できない可能性があることに関連する。基金が未格付け証券に投資することについては、基金がその投資目標を成功的に実現できるかどうかは、基金が格付け証券のみに投資するのではなく、顧問の信用分析により大きく依存する可能性がある。基金が投資可能な未格付けツールの一部または全部は、投資レベルの品質未満の格付け債務証券の信用リスクに相当するか、またはそれ以上に関連するであろう

一般に、構造的投資とは、対象投資権益や証券の投資特徴を再編するために組織·運営される実体の権益である。これらの投資エンティティは、信託または他のタイプの集合投資ツールとして構築することができる。このようなタイプの再構成は、一般に、標的投資を預託するか、またはエンティティによって購入し、対象投資によってサポートされるか、または標的投資権益を表す1つまたは複数の証券を発行すること、またはそのような投資に関連する指標を参照することに関する。対象投資のキャッシュフローまたは収益率は、新たに発行された証券間で分担することができ、異なる満期日、信用品質、支払い優先順位、金利準備などの異なる投資特徴を創出することができる。構造的製品には、CDO、担保融資支援証券、他のタイプの資産支援証券、いくつかのタイプの構造手形などがある

構造的投資のキャッシュフローまたは収益率は、標的投資または参照指標の総収益率に乗数を適用することによって決定することができる。乗数を使用することは財政的レバーの使用に相当し、これは投機的な技術である。レバレッジは利益の潜在力と損失のリスクを拡大する。そのため，対象投資や参考指標の価値が相対的に小さい低下は，構造的製品価値の相対的な大きな損失を招く可能性がある.構造的製品の保有者は、対象投資、指数または参考債務に関するリスクを間接的に負担し、取引相手のリスクを負う。基金は一般に構造製品からそれが獲得する権利のみの支払いを受け取る権利があり、一般に発行者に対する直接の権利はない。いくつかの構造的投資ツールは、ブローカーおよびbrが同じ証券を直接保有することに関連する他の費用を必要とすることなく、投資家が証券プール内の権益を得ることを可能にするが、構造的投資ツールの投資家は、通常、投資ツールにおける行政および他の費用シェアを支払う

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構造的製品は通常プライベートで発行·販売されるため，証券法に基づいて登録されない.いくつかの構造的製品は、あっさりした取引市場または限られた取引市場を成約する可能性があり、基金の非流動性を増加させる可能性があり、基金はある特定の時点でこれらの証券のために合格した買い手を見つけることができない可能性がある。本稿で議論した固定収益証券に関連する一般的なリスクに加えて、構造的製品は、(I)対象投資の分配が利息または他のお金を支払うのに十分でない可能性、(Ii)対象投資の品質が低下または違約する可能性、(Iii)証券が発行者に属する他の種類の証券から可能性がある可能性、および(Iv)証券の複雑な構造が投資時に完全に理解できない可能性があり、発行者とトラブルを起こしたり、予期しない投資結果を生じる可能性がある、など、他のリスクを有するが、これらに限定されない

構造的手形は、元金償還および/または利息支払いの金額が1つまたは複数の要因の変動に基づく派生証券である。これらの要因は、通貨レート、金利(例えば、最優遇融資金利または他の業界標準変動金利)、br}参照債券、および株式指数を含むことができるが、これらに限定されない。これらの要因のいくつかは、別注で言及された1つまたは複数の関連チケットの総収益率に関連する可能性があり、そのようなチケットによって示される1つまたは複数の関連チケットの総収益率とは無関係である可能性もある。場合によっては、乗数または減算指数を使用することによって、これらの要因変動の影響が増加または減少する可能性がある

構造的手形投資は金利リスク、信用リスク、そして市場リスクと関連がある。使用する要因や乗数または減価指数の使用により、金利の変化や要因の変動が重大な価格変動を招く可能性がある。また、参照手形や証券の変動は、構造的手形の金利をゼロにする可能性があり、参照手形のどのさらなる変動も、満期に対応する元本金額を減少させる可能性がある。参照手形が債務手形である構造的手形，信用にリンクされた手形の場合，基金は手形発行者と構造的手形発行者を参照する信用リスクを担う

発行者リスクとは、証券の市場価格が上昇または低下する可能性のあるリスクであり、証券市場に影響を与える一般的な要素、これらの市場に代表される特定の業界または発行者自体を含む迅速または予測不可能な場合がある

普通株や他の株式証券の市場価格は上昇または低下する可能性があり、迅速または予測不可能な場合がある。株式証券市場に影響する一般的な要素、これらの市場が代表する特定の業界或いは発行者自身により、株式証券の価値は低下する可能性がある。株式証券の価値は、実際または予想される不利な経済状況、会社の収益全体の見通しの変化、金利または通貨金利の変化、または全体的に不利な投資家感情のような特定の会社と具体的な関係のない一般的な市場状況によって低下する可能性がある。労働力不足や生産コストの増加、業界内の競争条件など、特定の1つまたは複数の業界に影響を与える要因により、それらも低下する可能性がある。株式証券は通常、債券や他の債務証券よりも大きな価格変動性を持っている

基金を管理する際に、機密情報を受信すると、コンサルタントの1つまたは複数の顧客(基金を含む可能性がある)が投資可能な証券を取引することを制限する場合、コンサルタントは、変動金利ローンまたは他の投資に関する発行者の重大な非公開情報 (秘密情報)を受信することを回避しようと試みるかもしれない。多くの場合、発行者は、潜在的購入者または発行者に融資または他の証券の所有者に秘密情報を提供する。コンサルタントがこれらの発行者から秘密情報を取得することを拒否した場合、基金は、発行者を評価すること、および基金がこれらの投資を購入または販売する際に支払いまたは受信される価格を含む他の投資家と比較して不利な立場にある可能性があり、基金は、そのような秘密情報を受信した場合に得られる可能性のある投資機会を利用しない可能性がある。さらに、例えば、基金の同意、免除、またはそのような投資の修正を要求する場合、コンサルタントがそのような同意、免除、および修正を評価する能力が損なわれる可能性がある。場合によっては、コンサルタントは、基金以外の顧客を代表することを含む秘密情報を受け入れることを決定することができる。コンサルタントが機密情報を受け取ると、基金が保有するいくつかの投資を売却する能力や、基金が特定の投資機会を求める能力を制限する可能性があり、これは長い間続く可能性がある

基金は、法律または合意条項が基金の売却を禁止または制限する証券(制限証券)を持つことができる。基金の制限された証券の売却が許可されている範囲では、どの特定の時間にも取引市場が存在する保証はなく、基金はその証券を合理的な価格で迅速に売ることができないか、あるいは全く販売できない可能性がある。基金は証券登録転売費用を負担せざるを得ず、登録作業に重大な遅延が生じるリスクを負わなければならない可能性がある。また、制限された証券は、市場オファーが入手しにくい可能性があり、証券の価値が制限されるため、値を推定することが困難である可能性がある

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証券は大きな変動性があるかもしれません。制限された証券の転売制限はその販売可能性に悪影響を及ぼす可能性があり、基金がこれらの証券を合理的な価格で迅速に処分できなくなる可能性がある。基金は転売のためにこのような証券を登録する費用と、このような登録を行う上で重大な遅延が生じるリスクを負わなければならない可能性がある

インフレリスクとは、インフレにより将来の支払いの価値が低下し、基金投資の資産や収入の価値が将来的に縮むリスクである。インフレの進行に伴い、基金ポートフォリオの実際の価値は低下する可能性がある。最近、アメリカと他のところのインフレ率は上昇している。このような傾向が継続されない保証はなく、インフレを緩和したり転換させたりする努力が経済や資産価値を損なわない保証もない。デフレリスクとは、経済体全体の物価が時間の経過とともに低下するリスクである。デフレは発行者の信用に悪影響を及ぼす可能性があり、発行者の違約の可能性を増加させ、基金ポートフォリオの価値を低下させる可能性がある

様々な市場リスクは、基金が投資する可能性のある発行者証券の価格や流動性に影響を与える可能性がある。基金投資の証券のリターンは様々な一般証券市場のリターンよりも低い可能性がある。一般的な証券市場と比較して、異なるタイプの証券は往々にして優れていることと表現が悪い周期を経験する。発行者の業績や財務状況に関する不利なイベントは、発行者証券の価値を低下させる可能性がある。特定証券市場の流動性はその価値に影響を与え，発行者に関連する要因やその証券の市場深さの影響を受ける可能性がある。価値に影響を与える可能性のある他の市場リスクは、証券タイプに対する市場の現在の態度、政治的または経済的事件(訴訟を含む)に対する市場の反応、および税金および規制の影響(市場または特定のタイプのツールの十分な規制の不足を含む)を含む。深刻な市場圧力の時期には、基金が保有するいくつかの投資(例えばローン)の市場は非常に流動性に欠けてしまう可能性がある。この場合、基金は保有する投資を売却することが困難であることが発見される可能性があり、この場合に販売可能な投資については、販売価格が予想を大きく下回る可能性があり、貿易決済期間も予想よりも長くなる可能性がある

新冠肺炎の大流行をめぐる事件は、市場の大幅な変動、経済活動の減少、市場閉鎖、世界の金融市場の下落を招き続ける可能性がある。これらの影響や他の伝染病の爆発、流行病、流行病の影響は短期的である可能性があり、いずれの場合も経済の大幅な低下や衰退を招く可能性がある。政府の対応は、他の以前に存在していた政治、社会、経済、市場、金融リスクを悪化させる可能性がある。これらの事件は、基金の業績や基金投資の流動性に重大な悪影響を及ぼす可能性があり、コンサルタントや基金の他のサービス提供者が基金にサービスを提供する能力を弱める可能性があり、業務中断を招き、基金に悪影響を与える可能性がある

市場は、実際または不利と考えられる政治、経済または市場状況、関税および貿易中断、インフレ、衰退、金利または通貨金利の変化、債券市場の流動性の欠如または不利な投資家感情、または他の外部要因を含み、高い変動性および流動性が減少する時期を経験することを含む、政府の行動または介入または一般的な市場状況に反応する可能性がある。これらの期間、基金は本来そうしないときに証券を売却しなければならない可能性があり、不利な価格で販売される可能性がある。このような時期に、証券は価値を推定することが難しいかもしれない。市場リスクは基金ポートフォリオの価値がその投資価格の上昇や低下に伴い頻繁かつ大量に変化する可能性のあるリスクに関連する。深刻な市場圧力の間、基金の一部または全部の投資市場は非常に不安定になり、および/または流動性が不足する可能性がある。この場合、基金はその投資の一部または全部を売却することが困難であることが発見される可能性があり、ある資産については、貿易決済期間が予想よりも長くなる可能性がある。ファンド投資の発行者数が少ないほど、および/またはレバレッジ使用が多いほど、基金ポートフォリオの潜在的な変動性が大きくなる。最近インフレの価格変動が発生し、これにより固定収益証券低市場はより高い金利レベル、変動性、流動性リスクを経験している

米国政府とFRBおよび外国政府と中央銀行は金融市場を支援する措置をとる可能性がある。例えば、それらは、債券を購入したり、投資家に広く融資を提供したりするなど、市場および経済活動を支援し、低金利を設定または維持する措置をとることができる。このような行動の目的は、他の資産カテゴリまたは細分化された市場ではなく、特定の資産カテゴリまたは市場部分をサポートすることであり、基金投資の資産カテゴリまたは部門を含む、いくつかの資産カテゴリまたは部門に比例しない、不利、および予期しない影響を与える可能性がある。例えば、各国政府がある消費者または市場参加者に債務減免または市場のいくつかの方面の努力を提供することは、基金投資の価値、基金の収益、または基金のリスク状況に重大な悪影響を与え、他の予期しないまたは予期しない影響を与える可能性がある。各国政府や規制機関が講じている他の措置は、このような活動を廃止、撤退、削減または削減するステップを含み、基金ポートフォリオの価格や基金の管理に重大な悪影響を及ぼす可能性がある。支援を撤回し、金融危機や他の危機に対応する努力が失敗したり、投資家がこれらの努力が成功していないと考えたりすることは、金融市場および基金投資の価値や流動性に負の影響を与える可能性がある

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連邦、州、その他の政府、その規制機関、または自律組織は、予測できない方法で基金投資の証券またはそのような証券の発行者の規制に影響を与える行動をとる可能性がある。立法や規制はまた基金や顧問に対する規制方法を変えることができる。このような立法、法規、または他の政府行動は、基金がその投資目標を達成する能力を制限または排除し、基金の業績に影響を与える可能性がある

政治、社会または金融不安定、内乱、地政学的緊張、戦争、自然災害、およびテロ行為は、基金の投資または市場に悪影響を及ぼす可能性のある他の潜在的リスクである。また、外国や米国の政治的事態の発展は、これらの国が米国政府、外国政府、および/または国際機関の制裁を受ける可能性があり、これは、これらの国で基金の発行者、これらの国で商売をしたり、これらの国の資産を利用した投資にマイナス影響を与える可能性がある。本明細書で説明される任意のまたは全てのリスクは、取引相手リスク、債務証券リスク、流動性リスク、および推定リスクを含む基金投資に関連する一部または全ての他のリスクを増加させる可能性がある

ユーロと欧州経済·通貨同盟(EMU)の地位の持続的な不確実性と、ある国(例えばイギリスの国)がこの機関から脱退する可能性は、通貨と金融市場の普遍的な大幅な変動をもたらした。EUのどの部分または全部の解体も、通貨と金融市場およびファンドポートフォリオの価値に重大な悪影響を及ぼす可能性がある。2020年1月、イギリスはEUから離脱した。11ヶ月の移行期間内に、イギリスとEUは、2021年1月1日からEUとイギリスとの将来の関係の一部の合意を規定する貿易·協力協定に同意した。貿易と協力協定にはまだ合意されていない金融サービス協定は含まれていない。2021年1月1日から、EU法はイギリスに適用されなくなった。しかし、多くのEU法律はイギリス法に変換されており、これらの変換された法律は、それらが廃止され、置換され、または改正されるまで適用されるであろう。EUとイギリスが将来金融サービスについて合意した任意の合意の条項によって、イギリスの法律が大きく改正される可能性がある。これらの事態の発展の結果について、市場には依然として重大な不確定性が存在し、可能な政治、監督管理、経済と市場結果の範囲と潜在的な影響を予測することは困難である。その国の貿易、金融、その他の手配をめぐる不確実性を考慮すると、英退は異なる時期に市場をさらに混乱させ、悪影響を及ぼす可能性がある

ロシアの2022年2月のウクライナへの軍事侵攻、米国と他国の対応、さらに広範囲の衝突の可能性は、金融市場のボラティリティや不確実性を増加させ、地域や世界経済に悪影響を及ぼす可能性がある。ロシアのウクライナ侵攻への対応として、米国と他の国はロシア、あるロシア個人、銀行実体、会社、およびベラルーシに対して広範な経済制裁を実施し、ロシアに軍事的または経済的支援を提供する他の国に対して制裁を実施する可能性がある。ロシアの軍事行動の範囲と持続時間、およびこのような行動の結果(制裁を受けている国が取る可能性のあるいかなる報復行動や対策を含む)は予測できないが、石油や天然ガス市場などのいくつかの業界や部門を含む深刻な市場混乱を招き、グローバルサプライチェーン、インフレ、および世界の成長にマイナスの影響を与える可能性がある。これらの事件やいずれの関連事件も、基金がロシア発行者や侵入の影響を受けた他国の発行者に直接口を開いていなくても、基金の業績や基金投資の価値に大きな影響を与える可能性がある

基金は基金の元本投資戦略に基づいて、引き続き株式を増発し、投資ツールに追加投資を行い、各種類の市場で基金への投資目標を求めることができる

基金が特定の証券を持っている時間の長さは通常投資決定の考慮要因ではない。ファンド保有証券の変化をポートフォリオ回転と呼ぶ。ポートフォリオの回転は、一般に、ブローカー手数料、取引業者の値上げと売買価格差、および証券の売却と他の証券への再投資の取引コストを含む基金のいくつかの直接および間接コストと支出に関連し、課税資本収益を実現する可能性がある(短期資本収益を含み、一般的に通常の所得税率で株主に課税されるべきである)。ポートフォリオ回転リスクには、取引頻度の低いファンドに比べて、ポートフォリオ証券を頻繁に購入·販売することは、より高い基金費用をもたらす可能性があり、投資家により大きな課税資本収益を分配するリスクをもたらす可能性がある

法的には、税収および規制の変化(トレーサビリティを有する可能性がある)が発生し、基金およびその投資戦略を実施する能力に悪影響を及ぼす可能性があり、および/またはこれらの戦略を実施するコストを増加させる可能性がある。CFTC、米国証券取引委員会、米国国税局(IRS)、米国連邦準備委員会または他の銀行規制機関、他の政府規制機関、または金融市場を規制する自律組織は、新たな(または改正された)法律または法規を強制的に実施する可能性がある

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は基金に悪影響を及ぼす可能性がある。特に、これらの機関は、米国の金融改革立法に基づいて様々な新しい規則を実施しているか、または実施されている。連合、イギリス、そして他のいくつかの司法管轄区域は似たような要求を施行しているか、または施行されている。基金はまた、これらの政府規制機関や自律組織の現行法規や規則の執行または解釈の変化によって悪影響を受ける可能性がある

また、証券とデリバティブ市場は全面的な法規、法規、保証金要求を守らなければならない。商品先物取引委員会、米国証券取引委員会、連邦預金保険会社、その他の規制機関、自律組織及び取引所は、これらの法規及び条例及びその他の規定に基づいて、市場に緊急事態が発生した場合に非常に行動する権利がある。基金と顧問は以前、特定の規定の免除を受ける資格があった。しかし、基金と顧問がこのような免除を受ける資格が継続されるという保証はない

米国証券取引委員会は過去に、ある最低限の敷居を超えるすべての空頭を報告することを要求し、将来的には毎月の公開開示を要求する規則(最近の提案によれば)を採用することを暫定規則によって要求していた。また、この基金が取引を行う可能性のある他の非米国司法管区も報告要求を採用している。基金の空頭やその策略が広く知られていれば，コンサルタントがその投資戦略を実施する能力に大きな影響を与える可能性がある。特に、これは他の投資家が基金が持っている空頭証券に空頭を圧迫し、基金赤字を補填させる可能性をさらに高めることになる。このような報告書は、コンサルタントがある会社の経営陣や他の人員に接触する能力を制限する可能性もあり、これらの会社では、コンサルタントが空頭の確立を求めている。また、他の投資家が追随行為をすれば、基金と同じ発行者の頭寸を持ち、証券を空売りするコストが大幅に増加する可能性があり、基金が入手可能なこのような証券が大幅に減少する可能性がある。このような事件は基金がその投資戦略を実行できないようにするかもしれない

米国証券取引委員会および他の司法管区の規制当局は、市場事件に対応するために、スワップによって取得されたこのような証券の空売りを含む、特定の証券の空売りの追加または増加を禁止することができる。空売りやこのような空売りを禁止することは、基金がいくつかの投資戦略を実行できない可能性があり、基金にリターンを与える能力に重大な悪影響を及ぼす可能性がある

資産支援証券に対して“ドッド·フランクウォール街改革および消費者保護法”(“ドッド·フランク法案”)信用リスク保留要求を実施する規則は、特定の証券化ツールの保証人(またはそのような保険者の多数の株式関連会社)が、第三者への譲渡、売却、譲渡、またはそのようなツールの資産支援証券を発行することによって一部の資産の信用リスクをヘッジすることを要求するが、一部の例外は除外される。これらの要求は、発起人、証券化人、および場合によっては基金が投資可能な証券化ツールの担保管理者のコストを増加させる可能性があり、これらのコストは、このようなツールの投資家として基金に転嫁することができる。また、リスク保留規則が発起人、証券化人および/または担保管理人にかかる費用は、新たに発行される資産保証証券の数を減少させ、基金の投資機会を減少させる可能性がある。新しい証券化数の減少はまた、一般に証券化ツールによって保持されるいくつかのタイプの金融資産の市場上の流動性を減少させる可能性があり、これは逆に資産支援証券への基金の投資リターンに負の影響を与える可能性がある

基金はを“規則”の下の規制された投資会社(RIC)と見なすことを選択し、毎年資格と有資格が規制された投資会社とみなされる予定だ。本基金がRIC資格を満たしている場合、その株主に割り当てられたbr純投資収入または純短期または長期資本収益は、一般に米国連邦所得税を納付しないが、各納税年度において、本基金がその株主に分配する(または分配とみなされる)金額が、基準で定義されている投資会社の課税所得額の90%以上であることを前提としている(その他を除いて、配当金を含む。課税利息および任意の短期純資本収益が純長期資本損失の部分を超えていくつかの控除可能な費用を減算する)。基金は毎年その投資会社の全部またはほぼ全部の課税収入と純資本収益を分配するつもりです。基金を任意の課税年度にRICの資格に適合させるためには、基金はある資産多元化テストを満たさなければならず、この年度の総収入の少なくとも90%はいくつかのタイプの合格収入でなければならない。いずれの課税年度においても、基金が上述した収入または多様化試験に達しなかった場合、基金は、基金レベルの税金の納付、および多元化試験に失敗した場合には、いくつかの資産を処理することを含む失敗を救済することができる。基金が確認可能ないくつかの収入および収益、例えば基金が保有する融資が担保償還権を失ったときに受信した不動産資産の収入および収益は、通常合格収入を構成しておらず、基金が確認可能ないくつかの他の収入と収益が合格収入を構成しているかどうかも不確定である。したがって、基金の投資は、基金がRICになる資格があるかどうかの意図によって制限される可能性があり、基金がこのような資格を達成する能力に影響を与える可能性がある。

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本基金は、米国連邦所得税を納付するために、米国会社の完全資本または制御子会社とみなされる1つ以上の投資によって合格収入を生じない投資を持つことができる。このような子会社はその収益のために米国br社の所得税を納付することを要求され、最終的にこのような投資の収益を低下させる。子会社が保有する資産や他の考慮事項によると、子会社は資格に適合し、REITとみなされることを選択して連邦所得税を支払うことができ、この場合、子会社がそのすべての収入と収益をタイムリーに分配する限り、その子会社は通常米国会社の所得税を支払う必要がない。RICSに適用される多元化テストの場合、基金は、その総資産の25%を超える資金を(I)のいずれかの子会社または(I)に投資してはならず、同じ、類似または関連する業界または業務に従事する2つまたは2つ以上の子会社とみなされてはならない

基金がどの年にも資格がない場合、または他の方法でこのような失敗を解決できなかった場合、または任意の課税年度にRICが特別な税収待遇を得る資格を満たしていない場合、基金は米国連邦所得税を納めなければならない会社とみなされ、それによって基金が稼いだ任意の収入を会社レベルで納税させ、これらの収入が分配された場合、基金の現在または累計の収益と利益に基づいて、株主レベルで配当税をさらに納付する

販売金融機関が買い戻し協議に基づいて違約または破産した場合、基金は担保としての対象証券の売却を求める。しかし、これはいくつかの費用や遅延に関連する可能性があり、任意の販売が買い戻し価格より低い場合、基金は損失を被る可能性がある

ゼロ金利債券は定期的に利息を支払うのではなく、元金の大幅な割引で発行される。ゼロ金利債券は当期利息を現金で支払わないため、その価値は市場金利の変化により現在利息を支払っている債券よりも大きな変動を受ける。ゼロ金利債券は発行者が現在の利息を支払うために現金を発生させる必要がないようにする。したがって、このような債券は、現在現金で利息を支払っている債券よりも大きな信用リスクを伴う可能性がある。基金は当該等投資について利子収入を累積し、少なくとも毎年その等の金を株主に分配しなければならない。たとえ当該等投資にはいかなる当期利息も支払われていない。そのため、基金は“規則”で規定された分配要求を満たすために、他の投資を決算する必要がある場合がある

基金とそのサービス提供者は複雑な情報技術や通信システムに依存して業務機能を果たしており，業務や情報セキュリティリスクの影響を受けやすい.基金またはそのサービス提供者が基金資産を保護するために使用するセキュリティプログラムの業績および有効性に関する任意の問題、例えば、アルゴリズム、コード、パスワード、マルチ署名システム、暗号化および電話リダイヤルは、基金の投資に悪影響を及ぼす可能性がある。例えば、設計またはシステム障害または障害、ヒューマンエラー、ソフトウェアまたはデータ処理システム障害、停電または通信{br]、天災またはネットワーク攻撃は、業務中断および基金の潜在的損失をもたらす可能性がある。ネットワーク攻撃には，オンラインやデジタル方式で維持されているデータの窃取や破壊，サイトへのサービス拒否攻撃，機密情報の不正配布，運営中断などの行為がある.ファンドまたはそのコンサルタント、委託者、ファンド会計士、ファンド管理人、譲渡エージェント、定価プロバイダおよび/または他の第三者サービスプロバイダのための成功したネットワーク攻撃またはセキュリティ障害は、基金およびその株主に悪影響を及ぼす可能性がある。例えば、ネットワーク攻撃または他の運営問題は、株主取引の処理を妨害し、基金がその資産純資産値を計算する能力に影響を与え、プライベート株主情報または基金機密情報の漏洩を招き、取引を阻害し、名声損害をもたらし、基金を規制罰金、処罰または財務損失、精算または他の補償コスト、および/または追加のコンプライアンスコストに直面させる可能性がある。この基金はまた、今後発生するいかなるネットワーク事件も防ぐために、ネットワークセキュリティリスク管理に巨額の費用を発生させる可能性がある

また、基金資産の増加に伴い、ハッカーやマルウェアなどのネットワークセキュリティ脅威のより魅力的な目標となる可能性がある。通常，ネットワーク攻撃は故意の攻撃によるものであるが，インシデントはネットワーク攻撃と類似した影響を与える可能性がある.さらに、外部の当事者は、基金またはコンサルタントまたはそのサービス提供者の従業員に敏感な情報を開示させて、基金のインフラを取得しようと詐欺的な手段で誘導しようと試みる可能性がある。基金投資証券の発行者にも類似したタイプのリスクがあり、このような発行者に重大な不利な結果をもたらす可能性があり、このような証券への基金の投資価値が縮小する可能性がある。また、基金取引相手に関するサイバー攻撃は、このような取引相手が基金への義務を履行する能力に影響を与える可能性があり、基金及びその株主に損失を与える可能性がある。また、基金、コンサルタント、またはそのサービス提供者が在宅勤務の手配を行うことは、上記のすべてのリスクを増加させ、より多くのデータや情報に障害のない問題をもたらし、基金、コンサルタントまたはそのサービス提供者が業務中断の影響を受けやすくなり、どの業務中断もその業務に悪影響を及ぼす可能性がある。基金またはそのサービスプロバイダは、このような業務を防止するために業務連続性計画およびシステムを確立している可能性があるが

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障害およびネットワーク攻撃およびこのようなイベントの悪影響により、このような計画およびシステムには、いくつかのリスクが識別されていない可能性を含む固有の限界があり、これは、主に、未来に異なる、変化し続ける、または未知の脅威またはリスクが生じる可能性があるためである。コンサルタントおよび基金は、第三者サービスプロバイダが策定した業務連続性およびネットワークセキュリティ計画およびシステムを制御しておらず、このような第三者サービスプロバイダは、コンサルタントまたは基金に対して賠償義務または賠償義務が限られている可能性がある

この2つの債務証券に関連する多くのリスクを除いて例えば：金利リスクおよび信用リスク)および普通株または他の持分証券の場合、優先証券は、通常、発行者が特定の条件で(非累積優先証券の場合)スキップまたは配当支払いを遅らせる(累積優先証券の場合)配当金支払いを許可する条項を含む。基金が分配を遅らせる優先証券を持っている場合、基金は何の分配も受けずに税務目的で収入を報告することを要求する可能性がある

さらに、優先証券は、通常、場合によっては、配当金が一定時間を超えない限り、発行によって異なる投票権を提供しない。会社資本構造では、優先証券は通常、債券や他の債務ツールに属するものから、会社の収入や清算支払いよりも優先されるため、これらの債務ツールよりも大きな信用リスクに直面することになる。多くの他の証券と比較して、優先証券の流動性は大きく低下する可能性がある

投資会社の株主として、基金は当該投資会社が支払うべき費用シェアを負担し、基金がこのように投資した資産について支払う投資管理費を引き続き支払う。したがって、ファンドの他の投資会社への投資については、普通株株主が重複費用を負担する。また、これらの他のbr投資会社はレバーを使用する可能性があり、この場合、投資は基金にレバーに関連する追加リスクを負わせる

基金の信託声明には、他の実体または個人が基金制御権を獲得するか、または基金をメンバー枠の地位に制限しない能力に転換する可能性がある規定が含まれている。信託声明のこれらの条項は、普通株当時の市場価格または資産純資産値よりも高いプレミアムで普通株を売却する機会を普通株式株主に奪う可能性がある

2022年5月19日の会議で、取締役会(取締役会)は、2022年5月19日の改正·見直しの定款(改正·再制定の定款)を採択した

他の変化では、改正および再改正の付例は、基金利害関係者ではない受託者に特化した追加資格(1940年“投資会社法”で定義されているように)を含む、指名、選挙、任命、および/または受託者に就く資格を有する個人のいくつかの最低資格を規定している。改訂と再注文を経た付例も取締役会が取締役会のメンバーに選ばれた受託者及び著名人に許可され、取締役会が適宜決定した会社の管理治、商業道徳、秘密及びその他の事項に関する政策を遵守することに同意することを許可した

改正及び再改訂された附例規定は、株主周年総会で株主提案或いは指名を提出することを意図している者は、現行の附例よりも長い事前通知を基金に提供しなければならない。改訂および再改訂された付例はまた、例えば、個人が受託者に担当する資格を評価すること、および基金の他の株主の投資と一致する可能性のある情報を含む、株主提案または指名に予め通知された追加の手続きおよび情報要件を遵守することを要求する。改正及び再改正された付例規定は、株主総会の審議のために提案又は指名を行う株主は、提案又は指名に関する通知を提出する際に、基金株式を少なくとも1年間保有しなければならない。提案または指名を考慮した株主は、改正および再改正された付例のこれらおよび他の規定を慎重に検討し、遵守しなければならない

改正および再改正された付例規定によると、受託者選挙については、任意の受託者選挙に関する会議で、多数の株式賛成票を獲得した代有名人を選択しなければならないが、論争のある選挙であれば、多数の発行済み株式賛成票を獲得し、任意の会議で受託者選挙に賛成票を投じる権利を有する代有名人は選ばなければならない(Br条)。議論されている選挙とはどのような受託者選挙でも

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改訂および再予約された付例に従って、あるカテゴリまたは一連の株式について受託者に指名された者は、そのカテゴリまたはシリーズについて選択される受託者の数を超え、任意の受託者選挙が、基金秘書または任意のアシスタント秘書によって受託者を選挙する前に行われる競争的選挙であると決定される。改正及び再改訂された付例(Br)は、現在の受託者が再任されていない場合、当該受託者の後任者も選出及び適合資格を得ていない(いずれの場合も、必要な票又は定足数又はその他の理由を取得できなかった場合)、当該現在の受託者は引き続き受託者を務め、関連カテゴリの受託者のメンバーを継続し、任期は追加3年とすることが規定されている

上記改正·再改訂された付例の規定は、基金制御権変更を延期する効果がある可能性がある

上記の議論は、改訂および再改訂の添付例のいくつかの態様の高度なまとめに過ぎず、改訂および再改訂の付例を参照することによって、その全体を限定する。より多くの情報について、株主は改正され再改正された定款を参考にしなければならない。ここで、改訂および再改訂された添付例のコピーを本表のN-CSRの証拠品としてアーカイブする。改訂および再改訂された添付例は、1(877)DLINE 11/1(877)354-6311に電話して無料で請求することもできる

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基金のポートフォリオマネージャーはJeffrey E.Gundlach(基金設立以来)とJeffrey J.Sherman(基金設立以来)である。基金が株主に前年度報告書を提出して以来、主要責任者は変化しなかった日常の仕事基金ポートフォリオの管理

基金が6月30日までの直近12ヶ月間に保有しているポートフォリオ証券の投票依頼書に関する情報は、翌年8月31日まで無料で提供されることはありませんので、ご希望がありましたら、877-DLINE 11にお電話ください(877-354-6311)または fundinfo@doubleline.comに電子メールを送信したり、米国証券取引委員会サイトwww.sec.govに登録したりします

基金代理投票政策とプログラムの説明は無料でbr(I)を得ることができ、要求があれば877-DLINE 11に電話することができる(877-354-6311)あるいはfundinfo@doubleline.comに電子メールを送信し，(Ii)は米国証券取引委員会サイトwww.sec.govに送信する

基金は基金サイト上でそのポートフォリオ保有量を公表することで、四半期ごとに保有量を開示する予定だ。開示は，ファンドサイトにForm N−Port届出書類を掲示した年度，半年度，F部分で行う

基金はForm N-PortのF部分で第1および第3四半期の完全ポートフォリオ保有表を米国証券取引委員会に提出する必要がある。準備ができたら、基金の表F部分はアメリカ証券取引委員会のウェブサイトwww.sec.govで調べることができます

資源を節約するために、本基金は、あなたが受信した重複年間報告および半年度報告の数を低減するために、2つ以上のアカウントが同じ家庭からのアドレスを信じてそれぞれ1つのbr}を送信することによって、私たちに2つ以上のアカウントを信じる理由があるだけで、1つのbrを送信する予定です。お預かり口座を停止させたい場合は、無料電話877-DLINE 11にお電話ください(877-354-6311)これらの書類の個別コピーを請求する.私たちはあなたが家を持つことを停止する要求を受けてから30日以内に個別にコピーの送信を開始します

この基金はニューヨーク証券取引所に上場取引され、ニューヨーク証券取引所の上場基準を遵守するための年間最高経営責任者証明書をニューヨーク証券取引所に提出した。この基金は、サバンズ·オクスリ法案第302条に要求された最高経営責任者と最高財務責任者の証明書を米国証券取引委員会に提出した

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普通株の登録すべての人がU.S.Bancorp Fund Servicesに連絡することによってLLC(計画管理人)が現金を受け取ることを選択しない限り、普通株に申告されたすべての配当、資本利益、および資本リターン(ある場合)は、自動が計画管理者によって基金株主のための自動配当再投資計画(計画)を追加の普通株に再投資する。この計画に参加しないことを選択した普通株主は、登録されている株主に計画管理人によって配当金支払いエージェントとして直接支払われる(または、普通株が街または他の世代有名人の名義で所有されている場合、その世代の有名人に支払われる)すべての現金配当および他の割り当てを得る。参加計画は完全に自発的であり、配当/分配記録日の少なくとも5日前に計画管理者に書面通知を出して、いつでも終了または回復し、罰を受けないことができ、そうでなければ、そのような終了または回復は、任意のその後に発表された配当金または他の分配に対して有効になるであろう

基金が株式または現金で収益配当金、資本収益分配、または他の分配(総称して配当と呼ぶ)を支払うことを宣言する度に、非計画参加者は現金を獲得し、計画参加者は以下の規定に従って決定されたいくつかの普通株を獲得する。参加者アカウントの普通株式は、 (I)基金から追加の未発行であるが許可された普通株式(新規発行普通株)を受信することによって、または(Ii)ニューヨーク証券取引所または他の場所公開市場で発行された普通株式(公開市場購入) を購入することによって、計画管理者によって取得される。任意の配当の支払日に、1株当たりの普通株の市場価格に推定されたブローカー取引費用が1株当たりの資産純資産額以上である場合(この場合、ここでは市場プレミアムと呼ぶ)、計画管理者は、各計画参加者の口座に対して基金が支払う一部の株式を含む新たに発行された普通株式を受信しなければならない。各参加者口座に計上される新規発行普通株の数は、配当金のドル金額を発行日当たりの普通株当たりの資産純値で割って決定される；前提は、1株当たりの資産純資産額が発行日の現在の時価の95%以下である場合、配当のドル金額は、発行日当たりの普通株式市場価格の95%で除算され、計画に基づいて発行可能な株式数を決定することである。もし任意のbr配当金の支払い日に、普通株式1株当たりの資産純値が時価よりも大きく、推定ブローカー取引費(このような条件をここでは市場割引と呼ぶ), 計画管理人は、公開市場購入参加者を代表して購入した普通株に配当金金額を投資することを求める。

任意の配当金の支払い日に市場割引が発生した場合、計画管理者は、普通株式が配当取引の次の日より前の最後の営業日前、またはいずれの場合もそのような配当金の記録日(より早い者を基準とする)を超えてはならない後30日以内に、公開市場購入で買収された普通株に配当金金額を投資する。基金は毎月配当金を支払う予定だ。計画管理人がその公開市場購入を完了する前に、普通株1株当たりの市場価格が1株当たりの総資産価値を超える場合、計画管理人が支払う1株当たりの普通株平均購入価格が普通株の資産純資産値を超える可能性があり、br}買収した普通株が配当支払日に新たに普通株を発行して配当金を支払う場合よりも少ない。もし計画管理人が購入期間中に全額配当金を公開市場購入に投資できない場合、あるいは市場割引が購入期間中に市場プレミアムに転換した場合、計画管理人は公開市場購入を停止し、基金から新たに発行された普通株を獲得し、配当に関する未投資部分を取得し、最終購入日取引終了時に1株当たりの普通株資産純値で計算することができ、資産純値が当時の1株当たり普通株現在の市場価格の95%以下である場合、配当金のドル金額は、その計画に従って発行可能な株式数を決定するために、発行日市価の95%で除算される

計画管理人は、計画中のすべての登録株主口座を維持し、株主が税務記録を行うために必要な情報を含む口座中のすべての取引の書面確認を提供する。各計画参加者アカウント内の普通株式は、計画管理者によって計画参加者の名義で認証されていない形態で保有され、各株主代表は、計画に従って購入または受信された株を含む。プラン管理者は，参加者の指示に応じてすべての依頼書募集資料を参加者に転送し，計画に従って持っている株式投票依頼書を発行する

普通株式が利益を受けるすべての人によって所有されているが、銀行、ブローカー、または他の金融仲介機関(誰もが指定された人)のような計画管理人の名前に登録されている場合、計画管理人は、指定された人が時々計画に参加することが証明された普通株式数に基づいて計画を管理する。計画管理人は、その普通株が被著名人の名義で計画管理人に登録された利益所有者の指示または選択を受け入れない。利益を得たすべての人の普通株が代理人によって所有されており，計画管理者に参加計画として登録されていなければ，利益を得たすべての人も被著名人も計画に参加せず，計画に応じてこれらの普通株を再投資することもない.もし実益が人を持っていれば

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指定された人の名義で保有する普通株式は、計画に参加することを希望し、株主が指定された人は、利益を得るすべての人を代表してこれらの普通株の登録株主および計画参加者になることができないか、または利益を得ることができないか、または利益を得ることができるすべての人が利益を得るすべての人の名義で計画管理者に彼または彼女の普通株式の全部または一部を登録することを要求することができ、利益を得るすべての人がこれらの普通株について計画の参加者として登録することができる。詳細や他の可能な代替案については、被命名者にご連絡ください。参加者の株式は、1つの指定された人の名義で計画管理者に登録されている場合、株式を他の会社または指定された人に譲渡して計画に参加し続けることはできない

基金が直接発行した普通株は、普通株や現金配当金によって手数料を受け取ることはない。しかし、各参加者は公開市場購入に関連するブローカー取引費を比例的に支払う。配当金の自動再投資は、参加者がそのような配当金のために支払う可能性がある(または源泉徴収を要求される)任意の連邦、州、または地方所得税を免除しないだろう。計画管理人を通じて普通株式の売却を要請した参加者はブローカー手数料を受け取ります

基金はこの計画を修正または終了する権利を維持する。計画中の購入については、参加者に直接的な手数料はないが、基金は計画を修正する権利を保留し、参加者が支払うべき手数料を含む

本計画に関するすべての通信、問題、または他の情報要求は、無料電話877-DLINE 11に電話して計画管理者に連絡しなければなりません(877-354-6311)U.S.Bancorp Fund Services，LLC，メールボックス701，ミルウォーキー，ウィスコンシン州53201に手紙を書く.すべての手紙に、お名前、住所、昼間電話番号、社会保険または税務身分証明書番号、およびDoubleLine Year Opportunities Fundへの参照を必ず明記してください

計画管理者は登録アカウント所有者の指示のみを受け付けます。仲介を通じてあなたのファンドシェアを購入または保有する場合、ほとんどの場合、あなたの仲介の指定された人は基金の登録所有者となります。したがって、本計画または任意の再投資条項への参加については、まず仲介機関にお問い合わせしなければなりません

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私たちは合理的な商業措置を取って私たちが持っている個人情報を保護し、適切な安全措置を取るつもりだ

あなたがいる国/地域によると、私たちが処理している個人情報について以下の権利を持っている可能性があります

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あなたはあなたの個人情報を随時削除することを要求する権利がありますが、適用される法律や規制要求は私たちがそうすることを禁止するかもしれません。あなたがDoubleLine基金の投資家である場合、DoubleLineが米国国外に登録または居住する直接顧客に適用される可能性があるいくつかの権利はあなたには適用されません。また、金融仲介を通じてDoubleLine基金に投資した場合、DoubleLineは個人情報を得ることができない可能性があります

上記のいずれかの権利を行使したい場合は、Privacy@doubleline.comに連絡してください

米国連邦法の要求によると、DoubleLineは毎年顧客にDoubleLineのプライバシー政策を通知する。DoubleLineは、プライバシーポリシーを随時修正する権利を保持していますが、本通知内容に大きな影響を与える変更が発生した場合、DoubleLineは適用法に基づいて速やかにお客様に通知します

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登録者は、登録者に適用される主要執行者及び主要財務者に適用される道徳規範を採用する。本報告書で説明されている間、登録者はその道徳的規則を実質的に修正しなかった。本報告書に記載されている間、登録者は道徳的規則のいかなる条項も免除されていない。登録者道徳規則の写しを添付します

登録者取締役会は、その監査委員会のうち少なくとも1人の監査委員会の財務専門家が決定した。Raymond B.Woolsonは監査委員会の財務専門家であり、各用語が表N-CSRの第3項で定義されているため独立していると考えられる

登録者は過去2つの会計年度にその主要な会計士を招聘して監査サービス、監査に関連するサービス、税務サービス、その他のサービスを提供する。監査サービスとは、登録者の年次財務諸表または通常会計士によって提供されるサービスを監査することであり、これらのサービスは、通常、これらの会計年度の法定および規制届出または業務に関連する。監査に関連するサービスとは、総会計士が提供する監査業務に合理的に関連する保証と関連サービスを指す。税務サービスとは、総会計士が提供する税務コンプライアンス、税務相談、税務計画に関する専門サービスのことです。総会計士は他に何のサービスも提供していません。下表は、総会計士が過去2つの会計年度において毎年監査費用、監査関連費用、税費、その他の費用のために発行または請求書を発行予定の費用総額を詳しく説明している

(E)(1)監査委員会は、登録者に関連する任意の実体に提供されるサービスを含む、登録者の全ての監査及び非監査サービスを事前承認することを監査委員会に要求する事前承認政策及び手続を通過する

(E)(2)免除の事前承認の要求に応じて、徳勤法律事務所が非監査サービスに徴収する費用の割合は以下のとおりである

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(F)首席会計士が監査登録者の財務諸表に費やすすべての時間は、首席会計士の常勤永久従業員が行った仕事によるものである

(G)次の表に非監査料金を示すまたは、過去2年間に登録者および登録者の投資コンサルタント(および任意の他の制御エンティティ、非付属コンサルタント)に提供されるサービスについて登録者の会計士によって提供されることが予想される

(H)取締役会/取締役会の監査委員会は、登録者の投資顧問に提供される非監査サービスが主要会計士の独立性を維持することに適合しているか否かを審議しており、会計士がこのような非監査サービスを提供することは、会計士の独立性を損なうものではないと結論している

(I)登録者は、米国証券取引委員会によって、公認会計士事務所支店又は事務所によって発表された年次報告書を提出したと判断されておらず、当該公認会計士事務所又は事務所は、外国司法管轄区に位置しており、当該司法管轄区において、上場企業会計監督委員会は、当該司法管轄区域当局の立場により検査又は完全調査を行うことができない

カタログ表

本エージェント投票、会社訴訟、集団訴訟政策(以下、政策と略す)は、DoubleLine Capital LP、DoubleLine Alternative LP、DoubleLine ETF Adviser LP(それぞれ適用、DoubleLine、コンサルタントまたは会社)、DoubleLine Funds Trust(DFT)DoubleLine ETF Trust(DFT)、DoubleLine Opportunistic Credit Fund(DBL−)、DoubleLine Income Solutions Fund(DSL)、DoubleLine収益機会基金(DoubleLine Year Opportunities Funununities Fund)、DoubleLine Shiller角を採用する^®拡張収益基金(DFT、DET、DBL、DSLおよびDLYと共に、総称して基金と呼ぶ)は、基金が保有する証券に関連する代理投票を管理し、会社の訴訟およびそのような証券に影響を与える集団訴訟についての行動を管理し、取られた行動を報告し、規制要件の遵守状況を報告する方法を提供する

各プライベート投資ファンド(例えば、これらに限定されない)、DoubleLine Opportunistic Income Master Fund LP(およびその関連エンティティ)、DoubleLine Opportunistic CMBS/CRE Fund LP(およびその関連エンティティ)、およびDoubleLine Mortgage Opportunities Master Fund LP(およびその関連エンティティ)は、それぞれプライベートファンドであり、DoubleLineによって管理されるすべてのプライベートファンドも本政策を採用する

DoubleLineは、通常、お客様がDoubleLineに書面で許可され、DoubleLineがこの責任を受け入れている場合にのみ、その個々のアカウント顧客(個々の口座クライアント、および基金およびプライベートファンドクライアント)に代わって投票、会社訴訟、および集団訴訟権限を行使する。DoubleLineに投票権を行使するための書面権限を提供していない個別口座顧客は、自分の代理投票、会社訴訟、集団訴訟に責任を負い、本政策は彼らには適用されない

投票依頼書や集団訴訟や会社訴訟について行動する(いずれの場合も提案)範囲では，DoubleLine(またはその指定者)は，顧客口座に保有する対象証券の経済的価値を最も向上させる可能性が最も高いと考えられる方式でこのような提案に行動する.本ガイドラインではカバーされていない提案については，DoubleLine(またはその指定者)が各提案を考慮することを求める一つ一つのケース個々の影響を受けるクライアントのの観点から，エージェント投票エージェントのアドバイス，任意の関連する契約義務，投票時の他の関連事実や状況を考慮する.クライアントが所有しなくなった株にエージェント投票要求を送信すると，DoubleLineはこのような株に投票しないことを選択する可能性がある.DoubleLineは、DoubleLineがお客様の最善の利益に適合すると判断しない限り、代理弁護士の要求に応じません

カタログ表

1940年に改正された“投資顧問法案”規則206(4)-6(“規則”)によると、顧客証券に投票権を行使する投資顧問は、コンサルタント投票が顧客の最良の利益を代表することを確実にするために、合理的に設計された書面政策やプログラムを採択して実施しなければならない。DoubleLineとクライアントの間で起こりうるエージェント投票に関する大きな衝突を解決しなければならないプログラム。ルールはまた，コンサルタントのエージェント投票ポリシーとプログラムの簡明な要約を提供することを要求し，クライアントの要求に応じて完全なエージェント投票ポリシーおよびプログラムのコピーをクライアントに提供する.最後に、この規則は、コンサルタントがどのように彼らに投票する依頼書を得るかに関する情報を顧客に開示することを要求する。¹

DoubleLineがそのエージェント投票義務を果たすのを支援するために，DoubleLineは第三者エージェント投票サービスプロバイダを招聘し，は現在Glass，Lewis&Co.(Glass Lewis？)をそのエージェント投票エージェントとしている。DoubleLineとの合意に基づいて、Glass Lewisは、DoubleLineによって提案された1つまたは複数の顧客アカウントが保有する証券に関する代理投票を取得し、任意の提案に関連する個別の事実および状況を評価し、本契約添付ファイルAに規定されたガイドライン(基準)に基づいて、そのような提案のいずれかに投票する

マニュアルが提案を十分に処理していなければ，Glass LewisはDoubleLineにその提案をどのように投票するかを提案する。関連する顧客アカウントのポートフォリオマネージャーまたは他の許可者は、Glass Lewisが提案した提案を検討することを含み、アドバイスに基づいて投票するか、またはDoubleLineが適用される顧客の最適な利益に適合すると考えている場合には、Glass Lewisの提案に反対票を投じるようにGlass Lewisに指示する。ポートフォリオ管理者または許可者は、Glass Lewis提案に反対票を投じた理由を記録し、その書面記録を首席コンプライアンス官またはその指定者に提供しなければならない。DoubleLineが逆の指示をタイムリーに出さなかった場合、Glass Lewisはその提案に基づいて投票を行う。Glass Lewisが提案について提案を提供していなければ，DoubleLineは提案を合理的に調査した後，本政策に適合した方式で任意の提案に適宜投票することができる

DoubleLineがGlass Lewis(またはDoubleLineが保持している任意の他の第三者エージェント投票サービス)の推奨が重大な事実エラーに基づいていると判断した場合、DoubleLineは、エラーの性質および関連アドバイスを含む誤りを調査し、Glass Lewisの提案がこのエラーの影響を受けるかどうか、およびGlass Lewis(またはDoubleLineが保持している任意の他のエージェント第三者投票サービス)が将来的に同様のエラーを低減するために合理的なステップをとっているかどうかを決定しようと試みる。DoubleLineはまた、Glass Lewis(またはDoubleLineが保持している任意の他の第三者エージェント投票サービス)をより詳細に検討するかどうかを決定することができるように、首席コンプライアンス官にエラーを通知する

このガイドラインは，代理人投票での決定や顧客の集団訴訟や会社訴訟への行動に基礎を提供している。投票代理人や集団訴訟や会社訴訟について行動する際に，DoubleLineがその忠誠心と慎重な役割を果たす際に最も関心を持つのは，すべての決定がインフォームドコンセントに基づいて行われ，顧客の最適な利益に合致することであり，以下の目標を目指している

¹委員会は、2019年8月のプレスリリース(IA-5325)で、投資コンサルタントの代理投票責任を明らかにした。委員会はまた、投資顧問代理投票責任に関する補足指導意見を発表し、2020年9月3日から発効する(IA-5547)

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顧客投資の価値を最大化する.この目標を考慮して、基準は、様々な投票決定を含み、DoubleLine(またはその指定者)がある特定のタイプの提案に投票するかどうか(賛成または反対を投票すると仮定する)を一般的に規定する。主に関連顧客の個人持株を評価する適用ポートフォリオマネージャーは、まず代理人の投票を監督し、その顧客の会社の行動について行動する(このようなすべての会社の行動を独立して審査するべきではないが)。このようなポートフォリオマネージャーが合理的な調査を行った後にを決定することが顧客の最適な利益に合致する場合には，そのの適宜決定権に応じて，集団訴訟や会社訴訟に対して基準を満たさない方式で投票したり行動したりすることができる(あるいはGlass Lewisにそのように指示する).このような決定を行う際には、ポートフォリオマネージャーは、DoubleLine実行および上級管理職の適切なメンバー、他の投資者のアドバイスを適宜考慮することができ、必要であれば、外部サービス担当者のアドバイスも考慮することができる

本政策の制限それは.本政策は、顧客が保有する証券の投票権及び/又は同意権に適用される。DoubleLine(またはその指定者)は、再構成計画、適用契約下の免除、同意(br}などの場合、各顧客(基金または私募ファンドを含む)を代表して投票します。しかしながら、本政策は、入札または交換要約、転換、見失いオプション、償還、およびオランダオークションのような、投資の購入または売却の決定を主に代表する同意権には適用されない。このような決定は本政策の範囲内ではないと考えられるが，決定を行う際にはクライアントの最適な利益を考慮すべきである.いくつかの限られた場合、特に構造的融資の分野では、DoubleLineは、顧客を代表して株式投票に適した投票契約または他の契約義務を締結することができる。このような契約要件とガイドラインとの間に衝突がある場合、DoubleLine(またはその指定者)は、その契約義務に基づいて投票する

また、DoubleLineが顧客に異常なコストおよび/または提案への投票に関する困難があると判断した場合、DoubleLineは、DoubleLine がこのような提案に対する投票の期待収益が顧客の予想コストを超えていると判断しない限り、例えば、管轄区域で株式封殺制限を実施した場合、ポートフォリオマネージャーが関連証券取引を行う能力に影響を与える可能性がある。お客様との連絡が合理的であり、コストや時間制限が生じない場合、DoubleLineは、お客様との交渉(異常コストおよび/または困難のため、投票しないことを決定する)を求め、お客様の投資管理プロトコルまたは他の書面で許可されたDoubleLineと自ら行動しなければならない

首席リスク官又は指定者は、受領したすべての委託書、集団訴訟又は会社訴訟の記録を保持しなければならない。このような記録は、DoubleLineがそのような代理または会社訴訟を支持するかどうかに投票するかどうかを含むべきであり、そうである場合、投票方法または会社訴訟または集団訴訟に対する行動が含まれるべきである。記録はまた、任意の顧客の全体的なエージェントおよび会社の行動投票記録が要求に応じて提供されることができるように、フォーマットに書き起こされるべきである

DoubleLineは以前の顧客に適用可能な依頼書，集団訴訟，会社訴訟情報を提供することを保証しない

DoubleLineは完成してない請求証明書お客様を代表してファンドや私募ファンド以外の現在または歴史的持株を購入します。しかし、DoubleLineはお客様に合理的な支援を提供し、届出に関する情報を収集します請求証明書このような情報をDoubleLineが持っている場合。DoubleLineは約束しないまたは提供しない請求証明書それらの持つものには

カタログ表

は任意の前のクライアントが持っている.DoubleLineは完成します請求証明書基金および私募基金について、または基金を適用する管理者または私募基金の管理者に、このような申請を提出するための合理的な方法を提供する請求証明書適当なときに

顧客証券が集団訴訟の対象となれば，DoubleLineはこのような法的訴訟に関与する顧客に対する潜在的価値と適切と考えられる他の要因を評価する。DoubleLineが集団訴訟に参加することが顧客の最良の利益に適合すると考えている場合、DoubleLineは、顧客またはその委託者が顧客を代表して契約または他の許可に適合する適切な文書を提出することを提案する。DoubleLineは、集団訴訟への参加が顧客の最適な利益に適合しているかどうかを決定する際に、顧客が発行者に他の法律を求めることとの比較を含む、顧客が発生する可能性のあるコストと集団訴訟に参加するためにかかるリソースを含む任意の関連情報を考慮する可能性がある。DoubleLine も、顧客がどのように継続するか、または継続するかを決定することができるように、参加について提案するのではなく、顧客(基金および個人基金を除く)に集団訴訟を通知することを選択することができる

DoubleLineは前に進まず、顧客は彼らに適用される集団訴訟情報を提供することを保証する

場合によっては、顧客の関連証券が証券貸借計画に従って貸し出され、および/またはDoubleLineとは独立した証券貸借エージェントまたは委託者によって制御される場合、DoubleLineは、顧客の代わりに提案について行動できない可能性がある。それにもかかわらず、DoubleLineが顧客の証券が採決される可能性があることを知っている場合、その提案の結果、顧客の経済的価値の向上を合理的に期待することができ、その頭寸の部分または部分が貸し出され、借りた証券がリコールされない限り、DoubleLineは合理的な努力をして顧客に通知することができなくなる。このような状況が基金または私募基金に関連している場合、直ちに行動するために、適切な措置を講じて貸出証券をリコールする。貸し出されたどんな証券もタイムリーに返却されるという保証はない

いくつかの株が阻害された市場では、株式は、投票するために、管理人または次番係の取引目的のために凍結されなければならない。株式が凍結されている間、どんな未解決の取引も解決されないだろう。市場によっては、この期間は1日から3週間続くかもしれません。で実行されなければならない販売は、決済を遅延させ、利息料金または他の懲罰的費用の影響を受ける可能性がある。したがって、市場を阻止する際に、DoubleLineは投票権を保持しており、これは、DoubleLineの投資者が、このような場合に投票が顧客の最良の利益に適合するかどうかを決定することに依存する

DoubleLineは主に本政策の遵守状況を監督する代理投票委員会(委員会)を設立した。この委員会は，非投資実行幹事，首席リスク幹事，首席コンプライアンス幹事(またはその指定者)からなり，必要に応じて会議が行われる。委員会は、(1)審査のための定期的な代理投票を含む政策の遵守状況を監視する、(2)政策の十分性を保証するために、年に1回以上、政策の十分性を保証し、政策(基準を含む)の設計が、エージェント投票が顧客の最適な利益に適合することを保証し続けること、(3)定期的な審査のようなのような定期的な審査を保証することを含む

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に必要な，Glass LewisまたはDoubleLineが保持している他の第三者エージェント投票サービスの十分性と有効性，発行者のタイムリーな意見を求める流れ，このような会社が投票事項を十分に分析する能力や能力があるかどうか，そのような会社が採用しているプロセスや方法，発行者がGlass Lewisや他の第三者エージェント投票サービス提案を疑問視する場合，およびDoubleLine業務の変化を含む本政策によって起こりうる潜在的利益衝突の審査，Glass LewisまたはDoubleLineが保持する他の第三者エージェント投票サービスは、これらの変更に本政策が解決すべき新しいまたは追加の利益競合が存在するかどうかを決定する

委員会は、DoubleLineとGlass Lewisおよび/または任意の他の第三者エージェント投票サービスプロバイダとの関係を管理することに主な責任があり、本政策に対する彼らの遵守状況を全面的に監視することと、 (I)DoubleLineがGlass Lewisが提案を覆した場合、(Ii)Glass Lewisが提案について提案を提供しなかった場合、または(Iii)Glass Lewisが次の1つまたは複数の重大なミスを犯した場合を含む、主要な責任がある。委員会はまた、DoubleLineとそのようなエンティティとの関係、そのようなエンティティに関連する潜在的利益衝突、およびDoubleLineとそのようなエンティティとの関係が継続されるべきかどうかをより完全に定期的に検討しなければならない

ポートフォリオマネージャーは、DoubleLineと顧客との間で代理投票、集団訴訟、および会社訴訟において生じる利益衝突を監視し、ポートフォリオマネージャーが発見したこのような任意の衝突を委員会に報告しなければならない。DoubleLineと顧客との間に提案において大きな利益衝突が生じた場合、この提案は、委員会に注意を呼びかけ、委員会は、他の実行マネージャー、法律顧問(DoubleLineの内部法律顧問または外部弁護士である可能性がある)または首席コンプライアンス官に参加してもらうべきであり、br}委員会は、このような衝突の解決を必要とするか、または適切に試みる必要があると考えられるかもしれない。もし紛争が解決できなければ、委員会はこのような葛藤の重要性を決定しなければならない。(提出すべき委員会の具体的な利益衝突の一例は、委託書競争が顧客が発行した証券に係る場合である。潜在的な衝突の存在や重要性に疑問があれば，ポートフォリオ管理人は委員会にこの提案に注意するように呼びかけなければならない)

適切な検討後にDoubleLineと顧客との間に重大な衝突があると考えられる場合、DoubleLineは、(I)ガイドラインによる投票(または投票しない)、(Ii)委員会会議を開催して衝突を解決するための利用可能な措置を評価し、これらの措置を実施することによって、(Iii)委員会によって選択された独立した第三者サービスプロバイダの提案に基づいて投票することを求める。(Iv)お客様の指示に従って投票する(または投票しない)、(V)DoubleLineの受託義務に適合する場合、その提案について投票するか、または投票しない

DoubleLine基金への投資DoubleLineがすべてのbr}顧客(基金を含む)が持つ基金シェアに投票する自由裁量権を持っている場合、DoubleLineはその基金の他の利益株主の投票割合に応じてその基金のシェアに投票する。このあいづち投票方法では、DoubleLineの基金株への投票は、その基金の他の株主から得られた票を拡大するだけである。したがって、基金の他の株主が表現した投票選好を複製することで、DoubleLineの潜在的な衝突を緩和することができる

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DoubleLineの任意の従業員が、特定のエージェントイベントにおけるDoubleLineの投票意向を第三者に開示または開示する要求を受信した場合、従業員は、募集要求を首席コンプライアンス官または指定者に転送しなければならない。このような要求は、委員会または適切な実行および上級管理者と共に検討されなければならない。任意の書面請求は，首席運営官または指定者が保存している委任状アーカイブとともに保持しなければならない

1940年の“投資会社法”によると、規則30 b 1-4は、基金投票によって投票された代理人の年間記録を表N-PXの形で提出することをオープンかつ閉鎖的な管理投資会社に要求する。表N-PXは毎年8月31日に提出されなければならず，6月30日までの最近12カ月間の基金代理投票記録を含まなければならない

これらの基金はそれぞれの基金管理者が表 N-PXを準備して提出することに依存する。DoubleLineは、6月30日までの最近12ヶ月間に基金に対して行われた任意のエージェント投票に関する情報(記録比較のために任意の第三者エージェント投票サービス機関によって提供されるこのような情報を含む)を提供するように基金管理者を支援する。DoubleLineは、このような投票の記録を保持し、年間Form N-PXファイルを正確に提出するのに十分な情報を提供しなければならない

投票権のある証券に投資する共通基金(基金を含む)は、その付加情報宣言(SAIS)において、そのポートフォリオに保有されている証券に関連するエージェントにどのように投票するかを決定するための政策および手順を説明しなければならない。基金はまた、これらの政策と手続きをその登録宣言の一部として選択することができる。閉鎖基金は毎年N-CSR表でその代理投票政策と手続きを開示しなければならない

基金は、株主報告書において、基金の代理投票政策および手順の説明を開示する必要があり、(I)指定された無料(または課金)電話番号を無料でダイヤルすることを要求すべきであり、(Ii)基金のウェブサイト上で(適用されるように)、および(Iii)委員会のウェブサイトhttp：//www.sec.gov上にある。基金管理人は、基金を代表して株主報告書を作成する際にこのような開示を含むことを確実にしなければならない。このような基金は現在そのウェブサイトで代理政策と手続きを提供していない

基金は、要請を受けてから3営業日以内に、第1の種類のメールまたは同じ迅速な送達を確保するための他の方法で、基金エージェント投票政策およびプログラムに関する説明を送信しなければならない。基金は基金管理者に依存してこのサービスを提供する

カタログ表

お客様からのDoubleLineのどの従業員も受け取った提案に関する書面請求は保留しなければなりません。は口頭要求に対する書面回答を保留するだけです

顧客サービスグループは、顧客のアイデンティティ、要求された日付および処置を記録します(例えば：，顧客の要求に対して書面や口頭回答を提供し，代理投票ではなく第三者に提出する，その他の処分，など)

エージェント投票記録保存プロセスの管理を容易にし、そのようなエージェント投票記録のbrクライアントへの配布を容易にするために、クライアントサービスグループは、任意のエージェント投票を要求するクライアントにDoubleLineが要求中にクライアントに提供する完全なエージェント投票記録を配信する。操作が効率的であると考えられる場合，DoubleLineはが要求中のエージェント投票記録全体を公表し，特定のクライアントを識別する任意の情報を編集することを選択する可能性がある.顧客サービスグループは、合理的なbr期間内(10営業日以内)に、顧客に要求された情報を無料で提供し、顧客の書面(電子メールを含む)または口頭要求に応答するために、書面記録のコピーを保存しなければならない。適用される場合は，書面回答の写しを顧客の書面請求とともに添付して維持し，適切な文書に格納しなければならない

クライアントは，要求を出す前の5年以内にそのアカウントに関連するエージェント投票記録の提出を要求することができる

首席コンプライアンス官または指定者は、(I)本ポリシーのすべての重大な変更、および(Ii)エージェント投票開示に関連する法規要件を反映するために、必要に応じてForm Adv Part 2 Aを更新することを保証しなければならない

カタログ表

以下に示す代理投票決定とは，会社経営層の提案であるが，株主提案と社会問題提案は除く.後の2種類における投票決定とは，外部株主の提案である

カタログ表

DFT、DET、およびクローズド·ファンド取締役会の承認を経て：2022年8月18日

DFT、DET、およびクローズド·ファンド取締役会の承認を経て：2022年5月19日

DoubleLine Funds Trust、DoubleLine Equity Fund、DoubleLine Opportunistic Credit Fund、DoubleLine Incomeソリューション基金取締役会の審査と承認を経て：2015年8月20日

DoubleLine株式ファンド取締役会の更新、審査、承認：2013年5月22日

DoubleLine株式ファンド取締役会の更新、審査、承認：2013年11月20日

DoubleLine株式ファンド取締役会の更新、審査、承認：2014年8月21日

DoubleLine Income Solutions取締役会の更新、審査、承認：2013年5月22日DoubleLine Incomeソリューション取締役会：2013年11月20日

DoubleLine Income Solutions取締役会の更新、審査、承認：2014年8月21日

DoubleLine Opportunistic Credit Fund取締役会の承認を更新し、2013年3月19日

DoubleLine Opportunistic Credit Fund取締役会の更新、審査、承認：2013年5月22日

DoubleLine Opportunistic Credit Fund取締役会の更新、審査、承認：2013年11月20日

DoubleLine Opportunistic Credit Fund取締役会の更新、審査、承認：2014年8月21日

DoubleLine Funds Trust取締役会の承認を更新しました2013年3月19日

カタログ表

基金が6月30日までの最近12ヶ月間に保有しているポートフォリオ証券の依頼書がどのように投票するかに関する情報は、翌年8月31日までに無料で取得してください。要求があれば、DLINE 11に電話してください(877)DLINE 11(877-354-6311)アメリカ証券取引委員会のサイトでもアクセスできます

(A)(1)以下の事件に対して主な責任を負う個人の伝記資料を提供する日常の仕事本出願の日までに、登録者のポートフォリオ(ポートフォリオマネージャー)の管理：

Jeffrey E.Gundlach(ファンド設立以来のポートフォリオマネージャー)

DoubleLine Capital LPの創始者でCEO兼CEOであるジェフリー·E·岡ラックさん。Gundlachさんは2009年12月のDoubleLine設立以来最高経営責任者を務めています

Jeffrey J.Sherman(ファンド設立以来のポートフォリオマネージャー )

シャルマン·さんは2016年6月にDoubleLine Capitalの副首席投資家に任命された。2010年9月以来、DoubleLine Capitalのポートフォリオマネージャーを務めてきた。2015年4月以来、DoubleLine Alternative LPの社長を務めてきた

(A)(2)以下，以下のサイトで管理する他のアカウントに関する情報を提供する日常の仕事2022年9月30日現在、上記ポートフォリオマネージャーの基準：

カタログ表

ポートフォリオ管理人は、基金の投資を管理する一方で、他の口座を管理し、潜在的に実際の利益と衝突する可能性がある。コンサルタントの他の業務活動により，潜在的と実際の利益衝突を招く可能性もある.ポートフォリオマネージャーによって管理される他のアカウントは、基金と同様の投資目標または戦略を有し、基金追跡の同じ指数に基づいて管理される可能性があり(基準として)、または基金の保有、購入または売却の資格がある証券を保有、購入または売却することができる。他の口座はまた基金とは違う投資目標や戦略を持っているかもしれない

基金取引の知識とタイミング。基金のポートフォリオ管理者管理は潜在的な利益衝突を生じる可能性がある。彼らは基金の頭にいるので、ポートフォリオマネージャーは基金取引の規模、タイミング、可能な市場影響を知っている。理論的には、ポートフォリオ管理者はこの情報を利用して管理下の他の口座に有利であり、基金に不利な行動をとる可能性もある

投資機会それは.ポートフォリオマネージャーは、異なる投資ガイドラインを用いて複数のアカウントを管理するため、潜在的な利益衝突が生じる可能性がある。一般に、投資機会は、基金およびポートフォリオ管理者が管理する他の口座に適している可能性があるが、基金および他の口座に十分に参加するための十分な数の証券がない可能性がある。同じように、基金と他の口座が保有する投資を売却する機会も限られている可能性がある。コンサルタントは、時間が経つにつれて公平かつ公平に投資機会を分配するために、合理的に設計された政策と手続きをとった

コンサルタントの分配手続きによると、投資機会は個人口座投資ガイドライン、コンサルタントの投資見通し、現金獲得性とその他の一連の要素に基づいて様々な投資戦略の間で分配される。コンサルタントはまた、一般貿易分配政策を補完するための追加的な内部アプローチを採用しており、これらの政策は解決を目指している並んでいる基金と特定の集合投資ツールの管理は、投資機会配分の問題を含む。基金とコンサルタントの他の顧客が発行者の資本構造の異なる部分に投資する場合、例えば、基金が発行者の優先債務を持ち、他の顧客が同じ発行者の一次部分を所有する場合など、基金投資機会を制限する潜在的な衝突が生じる可能性もある。この場合、違約イベントをトリガするか否か、任意の解決策の条項、または投資をどのように撤退させるかに関する決定は、利益衝突を引き起こす可能性がある。このような衝突を最小限にするために、ポートフォリオマネージャーは、コンサルタントの他の顧客との衝突を引き起こす可能性のあるいくつかの投資機会を避けることができ、または、コンサルタントは、このような衝突を最小限にするための内部手続きを作成する可能性があり、これは、基金の投資機会を制限する可能性がある。さらに、コンサルタントが他の顧客のためにそのビジネス活動に関連する重大な非公開機密情報を取得した場合、ポートフォリオマネージャーまたは他の投資者は、基金または他の顧客が証券を購入するか、または特定の証券を販売するように制限される可能性がある。利益相反が生じる可能性のある投資決定をする時、コンサルタントは公平で公平な方法で行動するように努力するだろう

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基金と他の顧客との関係；しかし場合によっては、紛争の解決は、コンサルタントが別の顧客を代表して行動することをもたらす可能性があり、この方法は、基金の最適な利益に適合しない可能性があり、基金の最適な利益に反する可能性もある

活動範囲が広く，範囲が広い.ポートフォリオマネージャー、コンサルタント、およびその付属会社は広範な活動に従事している。通常の業務活動中に、ポートフォリオ管理人、コンサルタントおよびその関連会社は、コンサルタントおよびその関連会社のある部門の利益またはその顧客の利益が基金株主の利益と衝突する可能性のある活動に従事する可能性がある

未来に可能な活動。時間が経つにつれて、コンサルタントとその付属会社はその提供するサービス範囲を拡大する可能性がある。本プロトコルに加えて、コンサルタントおよびその付属会社の業務範囲またはそのようなサービス(現在提供されているサービスであっても将来提供されるサービスであっても)は、そのような活動が利益衝突を引き起こす可能性があっても、本明細書で説明されるか否かにかかわらず、制限されないであろう。コンサルタントおよびその付属会社は、基金が行おうとしていた投資と同様の投資を保有または保有していた可能性のある顧客との関係を含む、多くの会社、財務スポンサーおよびその高級管理者との関係を発展させていく。これらの顧客自身は基金の適切な投資機会を代表しているかもしれないし、基金と投資機会を奪い合う可能性もある

公演費と個人投資それは.ポートフォリオマネージャーは、いくつかのアカウントにコンサルティングアドバイスを提供することができ、これらのアカウントの相談料は、完全にまたは部分的に業績に基づいているか、またはポートフォリオマネージャーがそれについて重大な個人投資を行っている可能性がある。この場合、ポートフォリオマネージャーは、基金に割り当てるのではなく、最も利益がある可能性があると思っている投資機会を他の口座に割り当てる動機があるかもしれないので、ポートフォリオマネージャーに利益の衝突を引き起こす可能性がある。コンサルタントは、基金と業績に応じて料金を徴収する口座との間で、時間の経過とともに投資機会を公平かつ公平に分配するために、合理的に設計された政策とプログラムを採用した

レバーを使う。ファンドがレバレッジを使用している間、コンサルタントに支払われる投資コンサルティングサービス費用は、レバレッジを使用しない場合よりも高くなり、これは、逆買い戻しプロトコル、ドル転取引または同様の取引および/または借金に起因することができる資産、および返済されていない可能性のある任意の優先株を含む基金管理の総資産に基づいて計算される可能性があり、これは、ポートフォリオマネージャーに基金レバーを利用したり、コンサルタント費用を増加させる戦略を使用するように奨励する可能性があるからである

(A)(3)以下、2022年9月30日現在のコンサルタントの給与状況を説明する

基金は毎月コンサルタントに費用を支払い、1.35%の年率(基金の1日平均管理資産総額に対するパーセンテージ)で計算および支払いする。管理資産総額とは、基金の総資産(任意の逆買い戻しプロトコル、ドル転がり取引または同様の取引、借金および/または優先株が返済されていない可能性のある資産を含む)から負債を減算することを意味する(逆買い戻しプロトコル、ドル転がり取引または同様の取引および/または借金を表す負債を除く)。管理資産総額を計算するために、発行された優先株のいずれかの清算優先株は負債とみなされない。どんなことについても

カタログ表

逆買い戻しプロトコル、ドルスクロール、または同様の取引であり、資産総額を管理することは、そのような取引において基金資産を取引相手に売却する任意の収益をさらに含み、関連する計量日に販売される資産価値も含む。基金のどの月の1日平均管理資産総額も、その月内の営業日ごとの営業終了時にその月の管理資産総額のすべての平均値に基づいて決定される

ポートフォリオマネージャー報酬計画の全体的な目標は、コンサルタントに能力と専門的な投資専門家を引き付け、長期的に維持することである。報酬はいくつかの構成要素からなり、これらの目標を達成し、ポートフォリオマネージャーが顧客やコンサルタントの成功に貢献することを奨励することを目的としている。ポートフォリオマネージャーは、基本給、自由に支配可能なボーナス、参加コンサルタントの株式によって報酬を得る。ボーナスと株式は一般的にポートフォリオマネージャーの給料の大部分を代表する。しかしながら、場合によっては、ポートフォリオマネージャーは、ポートフォリオマネージャーが担当する分野に関連する収入または収入において利益を共有する可能性がある。このような利益共有計画は、ポートフォリオマネージャー全体の報酬の大きな部分を含むことができる

賃金.賃金それは.給与は雇用された時にマネージャーと合意され、時々審査される。それは大きな変化が起こらず、一般的にポートフォリオマネージャーの報酬の重要な部分を構成しないだろう

自由支配可能なボーナス/保証最低限度額。ポートフォリオマネージャーは自由に支配できるボーナスを得るだろう。しかし、場合によっては、契約スケジュールに基づいて、あるポートフォリオマネージャーの賃金と利益共有の合計が一定のレベルに達していない場合には、強制的な最低ボーナスを得る権利がある可能性がある

持分激励 それは.ポートフォリオマネージャーは、コンサルタントの全体的な会社業績に基づいて、コンサルタントの所有権権益または参与顧問の株式オプションまたは株式付加計画を直接所有することによって、株式インセンティブに参加することができる。これらの所有権権益または参加権益は、資格のポートフォリオマネージャーにコンサルタント全体の財務業績に参加する機会を提供する。参加は通常コンサルタントが適宜決定し，ポートフォリオマネージャーのコンサルタント成功への貢献に関する要因を考慮する

他の計画と補償ツール。ポートフォリオマネージャーはAdviserに参加する401(K)計画を選択することができ、彼らは税前と税引後報酬の一部を繰延納税投資計画に貢献することができる。コンサルタントはまた、繰延給与計画のようないくつかの他の報酬計画およびツールをポートフォリオマネージャーに提供することを時々選択することができる

まとめます。上述したように、投資専門家の総報酬は、投資プロセス全体への貢献を含む多くの定量的および定性的要因を評価する主観プロセスによって決定される。すべての要素が各投資専門家に適用されるわけではなく、特定の重みや公式がある要素を考慮することもない。考慮された要因は、ポートフォリオの相対的な投資業績(具体的な基準または期間が業績を評価するために使用されていないにもかかわらず)、投資戦略の複雑さ、投資チームの対話への参加、業務結果および全体の業務戦略への貢献、マーケティング/業務開発の成功を含む

カタログ表

努力と顧客サービス；会社における年功序列/サービス年限；管理と監督職責；およびコンサルタント指導標準の実現状況

(A)(4)以下、ポートフォリオ管理人実益が所有する登録者株式証券のドル範囲の情報を2022年9月30日まで提供する：

第九条閉鎖的管理投資会社及び関連購入者が株式証券を購入する

本報告に記載されている間、登録者または任意の関連購入者が登録者または任意の関連購入者を代表して登録者を購入していないか、または任意の関連購入者が登録者を購入することは、“1934年証券取引法”(改正)に従って定義された規則10 b-18(A)(3)によって定義された登録者権益証券の株式である

2022年5月19日の会議で、登録者取締役会は、株主が取締役会に著名人を推薦する手続きを改正することを含む2022年5月19日の改正·再改訂の定款を採択した。これらの変化に関する要約は，本報告における基金構造に関する補足資料を参照されたい

カタログ表

登録者は，本表N−CSRで報告された財政年度内に証券貸借活動を行っていない

(2)2002年の“サバンズ-オキシリー法案”(Br)302節の規定により、各主要執行者および主要財務官に個別の証明を提供する。本局に提出します

(3)登録者又はその代表が報告に関与している間に10人又は10人以上に発行された同法第23 c-1条に基づく証券購入のための任意の書面招待状。適用されません

(四)登録者の独立公認会計士を変更する。本報告に係る期間において、登録者の独立公的会計士は変動しない

カタログ表

1934年の“証券取引法”と1940年の“投資会社法”の要求に基づいて、登録者はすでに正式に本報告が正式に許可された署名者がそれを代表して署名することを促進した

本報告書は、1934年の証券取引法及び1940年の“投資会社法”の要求に基づき、次の日に登録者として署名された



12ヶ月間終了9-30-22	12か月

資産純資産に基づく総リターン		-18.63%

市価で計算した総リターン		-23.13%

ブルームバーグ米国総合債券指数**		-14.60%


親切に
二線収益機会基金 2022年9月30日までのリターン	1年制		“インセプション”以来年化する (2-26-20 to 9-30-22)

資産純資産に基づく総リターン		-18.63%		-3.32%

市価で計算した総リターン		-23.13%		-7.31%

ブルームバーグアメリカ総合債券指数¹		-14.60%		-4.91%



	1年		以来スタート (2/26/2020)

二線収益機会基金

資産純資産に基づく総リターン		-18.63%		-3.32%

市価で計算した総リターン		-23.13%		-7.31%

ブルームバーグアメリカ総合債券指数		-14.60%		-4.91%


付記はこれらの財務諸表の不可分の一部だ。		年報		_\|		2022年9月30日		13


付記はこれらの財務諸表の不可分の一部だ。		年報		_\|		2022年9月30日		15



	ページ


議長の手紙		4

金融市場のハイライト		5

経営陣の基金業績の検討		7

標準化パフォーマンスの概要		10

投資の増加		11

投資明細書		12

貸借対照表		22

運営説明書		23

純資産変動表		24

現金フロー表		25

財務のハイライト		26

財務諸表付記		27

独立公認会計士事務所報告		40

連邦税務情報		41

受託者と上級者		42

基金に関する最新資料の概要		46

ポートフォリオマネージャー		84

代理投票に関する情報		84

ポートフォリオ·ホールディングスに関する情報		84

持株状況−株主書類の交付に関する重要な通知		84

基金認証		84

配当再投資計画		85

プライバシーポリシー		87


投資スケジュール二線収益機会基金		2022年9月30日


資産
有価証券投資*	$	929,332,364
価値のある短期投資*		9,349,961
受取利息と受取配当金		13,624,453
売却済み投資の売掛金		5,395,207
前払い費用と他の資産		23,856
現金		15,233
総資産		957,741,074

負債.負債
融資に応じる(付記9参照)		225,000,000
投資相談費を支払うべきだ		1,102,216
利子支出に対処する		838,222
購入した投資に支払うべきだ		258,595
行政費、財団費、管財費に対応		209,675
マネキンに支払って配当再投資をする		206,557
専門費を支払うべきだ		97,236
費用を計算する		64,906
受託者費用を納めるべきである(付記7参照)		37,446
総負債		227,814,853
引受金及びその他事項(付記2、付記8及び付記 9参照)
純資産	$	729,926,221

純資産には：
株式(額面0.00001ドル)	$	479
追加実収資本		949,146,071
分配可能収益総額(損失)(付記5参照)		(219,220,329	)
純資産	$	729,926,221

*決定されたコスト：
証券投資	$	1,119,587,789
短期投資		9,349,961

1株当たりの流通株と純資産額：
未償還株式(限度額なし)		47,945,779
1株当たり純資産額	$	15.22


投資収益
収入：
利子	$	83,419,456
総投資収益		83,419,456

費用：
投資相談費		15,667,153
利子支出		5,795,910
行政·基金会計·管財費		428,737
雑役費用		261,409
専門費		213,921
受託者費用		109,058
登録料		49,188
株主報告費用		42,194
保険料		21,346
総費用		22,588,916

純投資収益 (赤字)		60,830,540

実現した収益と未実現の収益

投資は純収益を達成した		477,678

未実現付加価値(減価償却)の純変化は以下の通り

投資する		(233,723,598	)
資金不足の融資約束		(1,947	)
投資の実現と未実現純収益(赤字)		(233,247,867	)

運営純資産純増(マイナス)	$	(172,417,327	)


	現在までの年度 2022年9月30日				現在までの年度 2021年9月30日

運営
純投資収益		$	60,830,540			$	60,924,580
投資は純収益を達成した			477,678				39,959,158
投資未実現付加価値(減価償却)純変化			(233,725,545	)			20,248,100
経営純資産純増(マイナス)			(172,417,327	)			121,131,838

株主に分配する
収入の中から			(64,251,930	)			(67,076,555	)
“資本の回帰”から			(2,891,339	)			(66,714	)

株主に割り当てられた総配当金			(67,143,269	)			(67,143,269	)

株式取引純額
純株式取引による純資産増加(減少)			—				—

純資産合計増加(減少)		$	(239,560,596	)		$	53,988,569

純資産
期日の初め		$	969,486,817			$	915,498,248
期末		$	729,926,221			$	969,486,817


経営活動提供のキャッシュフロー
経営純資産純増(マイナス)	$	(172,417,327	)
Br経営活動から経営活動提供経営活動への純資産変化を調節するように調整する：
長期投資を購入する		(211,881,552	)
長期投資の収益を処分する		319,093,711
短期投資を処分する純収益		22,579,817
保険料·割引の純償却		(4,367,371	)
投資は純損失を達成した		(477,678	)
未実現(付加価値)減価償却純変化年：
投資する		233,723,598
資金不足の融資約束		1,947
(増加)減少：
売却済み投資の売掛金		(1,652,028	)
受取利息と受取配当金		735,876
前払い費用と他の資産		(295	)
増加(減少)：
購入した投資に支払うべきだ		(18,378,688	)
利子支出に対処する		522,040
投資相談費を支払うべきだ		(331,012	)
マネキンに支払って配当再投資をする		(22,432	)
受託者費用を支払うべきだ		1,261
費用を計算する		(160,754	)
行政費、財団費、管財費に対応		111,544
専門費を支払うべきだ		32,214
経営活動提供の現金純額		167,112,871

融資活動が提供するキャッシュフロー
借金が増える		15,000,000
借金が減る		(115,000,000	)
普通株主に支払う現金配当金		(67,143,269	)
融資活動から提供される現金純額		(167,143,269	)

現金純変動額
期初の現金		45,631
期末現金	$	15,233

補足開示キャッシュフローと非現金情報
未返済利息のための現金	$	5,273,870


	現在までの年度 2022年9月30日			現在までの年度 2021年9月30日			期間は終わりました 2020年9月30日^(a)

純資産額、期初	$	20.22		$	19.09		$	20.00

投資業務収益(損失)：

純投資収益^(b)		1.27			1.27			0.55
投資純収益(損失)(実現済みと未実現)		(4.87	)		1.26			(0.76	)
投資運営からの合計		(3.60	)		2.53			(0.21	)

より少ない分布です

純投資収益から分配する		(1.34	)		(1.40	)		(0.57	)
資本の回帰		(0.06	)		—	^(h)		(0.13	)
総発行部数		(1.40	)		(1.40	)		(0.70	)
純資産額、期末	$	15.22		$	20.22		$	19.09
市場価格、期末	$	13.49		$	19.11		$	18.29
総純資産収益率^(c)		(18.63	)%		13.53%			(0.83	)%^(f)
総市価収益率^(d)		(23.13	)%		12.36%			(4.95	)%^(f)

補足データ：

純資産、期末(000秒)	$	729,926		$	969,487		$	915,498
平均純資産に対する比率：
料金には利息が含まれています		2.60%			2.22%			1.86%	^(e)
純投資収益		7.01%			6.30%			5.11%	^(e)
ポートフォリオ流動率		19%			44%			16%	^(f)


財政年度/期間一段落した			総金額卓越した^(g)			資産保証人1，000ドル高級証券			平均市場すべての価値 1，000ドルの高齢者証券 (含まれない) 銀行ローン)		高齢者のタイプ防衛を強化する
	2022年9月30日			$	225,838,222		$	4,232		適用されない		貸し付け金
	2021年9月30日			$	325,316,182		$	3,980		適用されない		貸し付け金
	2020年9月30日	^(a)		$	250,260,922		$	4,658		適用されない		貸し付け金



固定所得層						入力の例

全部						基準収益率、取引、入札、オファー、取引業者および取引システムのオファー、新規発行証券、利益差および市場で観察される比較可能な証券間の他の関係、およびキャッシュフロー、財務または担保業績および他の参照データなどの要因を使用して計算された収益率測定(総称して標準投入と呼ばれる)などの独自価格モデル

社債と手形						発行者の基準投入と基礎権益

政府と政府機関のアメリカ債券と手形						標準入力

住宅·商業担保債券；br資産担保債券(担保融資債券を含む)						受託者報告：標準投入とキャッシュフロー、前払い情報、違約率、延滞と損失仮定、担保特徴、信用向上と具体的な取引情報

銀行ローン						標準入力



カテゴリー

証券投資

レベル1

貨幣市場基金	$	9,349,961

優先株		7,704,000

不動産投資信託基金		5,983,000

レベル1合計		23,036,961

レベル2

非機関商業担保債務	$	225,601,581

アメリカ社債		154,599,921

非機関住宅担保債務		140,214,734

外国社債		137,900,532

抵当融資債券		122,167,067

銀行ローン		61,724,495

資産保証債務		22,694,793

アメリカ政府と機関担保融資担保債務		17,966,986

外国政府債券、外国機関、外国政府が支援する会社		16,905,650

レベル2合計		899,775,759

レベル3

資産保証債務	$	12,701,366

抵当融資債券		2,923,176

普通株		234,840

優先株		10,223

預かり手形		—

外国社債		—

合計3級		15,869,605

合計する	$	938,682,325


金融市場ポイント(継続)


経営陣の基金業績の検討(継続)



	現在の公正価値 9/30/2021			すでに純額を実現した (損を)得る			純変動率実現していない鑑賞する (減価償却)^(c)				純吸積 (販売を)分担する			購入^(a)			売上高^(b)				接続して第レベル3^(d)			転出する第3級に属する^(d)			現在の公正価値 9/30/2022			純変動率実現していない鑑賞する (減価償却) 証券について時間を持つ 9/30/2022^(c)
証券投資
資産保証債務		$	17,202,828		$	3,586		$	(10,700,774	)		$	—		$	6,555,153		$	(359,427	)		$	—		$	—		$	12,701,366		$	(8,343,959	)
抵当融資債券			4,404,564			—			(1,481,388	)			—			—			—				—			—			2,923,176			(1,481,388	)
普通株			—			—			(246,465	)			—			481,305			—				—			—			234,840			—
優先株			—			—			(207,710	)			—			217,933			—				—			—			10,223			—
外国社債			104,947			—			—				—			30,639			(135,586	)			—			—			—			—
預かり手形			—			—			—				—			—			—				—			—			—			—
合計する		$	21,712,339		$	3,586		$	(12,636,337	)		$	—		$	7,285,030		$	(495,013	)		$	—		$	—		$	15,869,605		$	(9,825,347	)



	現在の公正価値 9/30/2022			価値を見積もる技術	見えない入力	観察できない入力値 (加重平均)^(e)			投資増加から推定値への影響

資産保証債務		$	12,701,366	市場比較性	市況		$64.81-$40,961.88 ($8,222.98	)	市場オファーの重大な変化は証券公正価値の直接と比例的な変化を招くだろう

抵当融資債券		$	2,923,176	市場比較性	市況		$58.46 ($58.46	)	市場オファーの重大な変化は証券公正価値の直接と比例的な変化を招くだろう

普通株		$	234,840	市場比較性	市況		$10.00 ($10.00	)	市場オファーの重大な変化は証券公正価値の直接と比例的な変化を招くだろう

優先株		$	10,223	市場比較性	市況		$1.00 ($1.00	)	市場オファーの重大な変化は証券公正価値の直接と比例的な変化を招くだろう

外国社債		$	—	収益法	期待値		$0.00 ($0.00	)	期待価値の重大な変化は証券公正価値の直接変化を招くだろう

預かり手形		$	—	収益法	期待値		$0.00 ($0.00)		期待価値の重大な変化は証券公正価値の直接変化を招くだろう



	年終わり 2022年9月30日			年終わり 2021年9月30日

配布支払い元：

普通収入		$	64,251,930		$	67,076,555

資本の回帰			2,891,339			66,714

支払い済み配布総数		$	67,143,269		$	67,143,269



投資の税収コスト	$	1,134,116,680

未実現付加価値税総額		20,002,065

未実現総税額減価償却		(215,436,420	)

税金が純増(減価償却)されていない		(195,434,355	)



税金が純増(減価償却)されていない	$	(195,434,355	)

その他累計損益		(23,785,974	)

分配可能収益総額		(219,220,329	)



支払い済み資本		総配布可能数量収益(損失)

	$(3,308,724)		$	3,308,724



極大値金額使用可能である		平均値借金をする			極大値金額卓越した			利子費用.費用			約束する料金を取る			平均値利子料率率

	$350,000,000		$	292,602,740		$	340,000,000		$	5,674,469		$	121,441		2.05%


名前、住所、生年⁽¹⁾	信頼のポスト	任期.任期そして長さ服役時間	過去5年間の主な職業	量ポートフォリオ監督を受ける⁽²⁾	他取締役職受託者保有過去5年間で

独立受託者

ジョセフ·J·シプラリー1964	受託者	カテゴリー2(2025)*/海賊版以降	社長、REMOコンサルティング会社、不動産金融コンサルティング会社。これまで、瑞銀グループ管理役員。以前、管理役員、エリー証券有限責任会社。	22	ありません

ジョン·C·ソルト1957	受託者	カテゴリー3(2023)*/海賊版以降	スターク市政マネージャーのパートナーです。以前、管理役員、市役所、小金油普恵金融サービス有限責任会社(d/b/a Chapdelaine)。前身はPartner，Stark，Salter&Smithであり，免税債券業務を専門とする証券ブローカーである。	22	ありません

レイモンド·B·ウールソン1958	受託者	クラスI(2024)*/海賊版以来	社長、阿波吉グループ会社、金融コンサルティングサービスを提供する会社。	22	二線ETF(An)独立受託者オープン？オープン投資会社ポートフォリオが2つあります)。独立管財人は顧問シリーズ信託基金 (オープン) 投資会社 35のポートフォリオがあります)⁽³⁾


名前、住所、生年⁽¹⁾	信頼のポスト	任期.任期そして長さ服役時間	過去5年間の主な職業	量ポートフォリオ監督を受ける⁽²⁾	他取締役職受託者保有過去5年間で

興味のある受託者

ロナルド·R·レデル1970年	理事、会長、総裁兼CEO	クラスI(2024)*/海賊版以来	二線収益ソリューション基金受託者、会長、総裁兼最高経営責任者(2013年1月から)、二線集団有限責任会社総裁(2019年1月から2013年1月から2019年1月まで最高経営責任者)、二線機会信用基金受託者、会長、総裁兼最高経営責任者(2011年7月から)、二線資本幹部(2010年7月から)、総裁、二線ファンド信託会社(2010年1月から)。	22	興味のある受託者DoubleLine ETF トラスト



ポートフォリオの総リターンを仮定すると	(10.00	)%	(5.00	)%	0.00	%	5.00%	10.00%

普通株総リターン	(14.43	)%	(7.89	)%	(1.35	)%	5.19%	11.73%


	FYE 9/30/2022	FYE 9/30/2021
(A)監査費用	$97,932	$111,800
(B)監査に係る費用	適用されない	適用されない
(C)税金	$11,021	$10,496
(D)その他のすべての費用	適用されない	適用されない


	FYE 9/30/2022	FYE 9/30/2021
監査関連費用	0%	0%
税金.税金	0%	0%
他のすべての費用	0%	0%


非監査関連費用	FYE 9/30/2022	FYE 9/30/2021
登録者	$11,021	$10,496
登録者の投資顧問	適用されない	適用されない


プロジェクト8.クローズド管理投資会社のポートフォリオマネージャー



ポートフォリオマネージャー名	番号をつけるのです。勘定.勘定	総資産勘定($ 百万ドル)	口座数演出を基準とする料金を取る	口座総資産演出を基準とする費用($ 百万ドル)

ジェフリー·E·ガンラック

登録投資会社	32	$73,029	-	-

その他の集合投資ツール	19	$6,919	2	$1,329

他の口座	77	$14,653	3	$1,035

ジェフリー·シェルマン

登録投資会社	26	$37,275	-	-

その他の集合投資ツール	12	$3,055	-	-


ポートフォリオマネージャー		利益の合計ドル範囲登録者の所有権

ジェフリー·E·ガンラック		None
ジェフリー·シェルマン		None


著者(署名とタイトル)		/s/Ronald R.Redell
		ロナルド·R·レデル社長CEO

Date December 1, 2022