EMX印税会社

経営陣の議論と分析

2022年9月30日までの9ヶ月間

一般情報

本経営陣のEMX Royalty Corporation(“会社”または“EMX”)の議論と分析(“MD&A”)は、2022年11月10日までの経営陣が知っている情報に基づいて用意されています。本MD&Aは読者が総合財務諸表を理解するのを助け、そして当社が国際会計基準委員会(IASB)が発表した国際財務報告基準(IFRS)に基づいて作成した2022年9月30日までの9ヶ月の簡明総合中期財務諸表を結合して読むことを目的としている。特に明記を除いて，以下のMD&Aに含まれるすべてのドル金額はカナダドルで計算される.

読者に注意すると、MD&Aは前向き陳述を含み、実際の事件は管理層の予想と異なる可能性がある。読者に本MD&Aの最後の“前向き情報と警告声明”を読むことを奨励します。会社の他の情報は、私たちの年間情報表と40-F表を含めて、それぞれSEDARサイトwww.sedar.comとEdgarサイトwww.sec.govで見ることができます。これらの文書は、EMXのいくつかの生産特許権使用料の記述と、同社の前払い特許使用料および特許使用料生成資産の要約を含む。もっと情報を知りたいなら、私たちのサイトにアクセスしてくださいWww.emxroyalty.com.

概要

EMX Royalty Corporationは有機的に特許権使用料を発生させる業務に従事しており、これらの特許権使用料は一連の鉱物財産権権益から来ている。同社は特許使用料と戦略投資を買収することで特許権使用料の発生を増加させている。EMXの特許使用料および鉱物資産の組み合わせは、北米、ヨーロッパ、トルコ、ラテンアメリカ、オーストラリアの265カ所の不動産を含む。同社のポートフォリオには以下の内容が含まれている

同社の普通株はトロント証券取引所創業ボードとニューヨーク証券取引所米国証券取引所に上場し、コードは“EMX”、フランクフルト証券取引所に上場し、コードは“6 E 9”である。

戦略.戦略

EMXの戦略は，我々の特許権使用料業務を成功させることにより，我々の株主や他の利害関係者に探査成功と大口商品収益の機会を提供することである.同社は貴金属と卑金属に対して強力でバランスのとれた開放を持っており、金と銅が重点だと信じている。同社の業務戦略の3つの重要な構成要素の概要は以下の通りである

• 印税取得。特許権使用料権益を購入してEMXが生産鉱山から開発プロジェクトまでの各種資産を買収できるようにする。基本金属、貴金属、電池金属業界の生産と生産前の特許権使用料を買収するとともに、当社はエネルギー業界を含む他のキャッシュフロー特許権使用料買収機会も考慮する。

• 戦略投資です。EMXの特許使用料の発生と特許権使用料獲得計画の1つの重要な補充は主に鉱物資産が過小評価され、アップグレード探査或いは開発潜在力を持つ会社への戦略持分投資から来ている。脱退戦略は、株式販売、特許使用料の頭寸、または両方を含むことができる。

EMXは生産特許権使用料、高級特許権使用料プロジェクトと早期探査特許権使用料物件の組み合わせを持ち、株主に即時キャッシュフロー、鉱山の最近開発と世界的発見の長期開放を提供する。EMXは，他の特許権使用料会社とは異なり，その大部分の専門知識や資本を有機的に特許権使用料を発生させることに集中している。EMXが私たちの株主に最高の見返りをもたらすことができるのは、人々に現場で考えを抱かせ、大企業や小さな会社と協力させることだと信じています。このような多様な特許権使用料業務方法は、EMXの成長を支持し、長期的に株主価値を増加させるための基礎を提供した。

ハイライト

2022年9月30日まで3ヶ月間の財務更新(“Q 3-2022年”)

• 2022年9月30日までの3ヶ月間の収入とその他の収入は9，338，000ドルで、Leeville、Gediktepe、Balya特許使用料権益を含む持続的な特許使用料収入は合計4，881，000ドルです。4113，000ドルの他の収入は、共同財産からの他の財産支払いです。調整後の収入と他の収入¹12，105，000ドルであり，そのうち2，767，000ドルはチリのCaserones実際の銅鉱特許使用料権益から当社が占める特許使用料収入である。

• パートナーから4，210，000ドルを回収した後、同社の純特許使用料発生コストは合計2，652，000ドルとなった。

• 一般費用と行政費用は合計1644，000ドルです。一般と行政費用に影響を与える要因は，マーケティングや通信活動が増加する投資家関係費用の増加であるが，この間，相談者に支払う費用が減少し，その影響を相殺している.

• この時期の株式ベースの支払総額は481，000ドルであったが、第3四半期から2021年第3四半期までは1，206，000ドルであった。株式ベースの支払総額は、主に期間内付与および帰属の株式オプションおよび制限株式単位(“RSU”)の公正価値に関連する。

• Sprott信用手配に関連した1 579，000ドルの財政支出。当社は前四半期にSSR VTB手形(利息を含む)10，774，000ドルを全額返済しました。

• 同四半期、同社の運営収入は1，311，000ドル、純損失は16，346，000ドルだった。

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• 2022年9月30日までの3ヶ月間の収入に影響を与える他の重要なプロジェクトには、投資未実現公正価値損失7，241，000ドル、主にトルコGediktepe特許使用料に関する減価費用7，130，000ドル、外国為替調整518，000ドルが含まれています。

• 同社は2022年9月30日現在、14，297，000ドルの無制限現金と現金等価物、19，877，000ドルの投資と長期投資、54，961，000ドルの対応ローンを持っている。

企業動態

役員を独立役員に任命する

EMXは2022年第3四半期にジェフ·スミスを取締役会メンバーに任命することを発表し、2022年7月5日から発効する。取締役会のスミスさんは、過去10年間、最大、最も複雑で革新的なストリーミングメディア取引の多くにコンサルティングや融資を提供してきた17年間のM&Aと企業融資の経験を持ってきました。

ネバダ探査会社から印税組合を購入します

EMXは2022年第3四半期、ネバダ探査会社(NGE)(トロント証券取引所株式コード：NGE)の完全子会社ビヨンセ黄金有限責任公司と特許権使用料組合の売買協定(以下、合意)に署名し、価格は50万ドルと発表した。このポートフォリオはNGEネバダ金鉱探査組合の2%製錬所の純収益(“NSR”)を含み、ネバダ州の約62.5平方マイルをカバーし、4つの地域規模の土地頭寸およびいくつかの他の権益を含む。また，第三者合意1周年からNGEオプション，レンタルまたは売却プロジェクトを開始すると，EMXは20，000ドルの売掛金を獲得し，毎年10，000ドル増加し，上限は50，000ドルとなる.NGEは7月7日までのいつでも1，000，000ドルで0.5%のNSR資本を購入し、EMX 2%NSRの半分を買い戻す権利があります^{これは…。}次に、第1のNSR資本が購入された場合、第2の0.5%のNSR資本は、製造前の任意の時間に1，500，000ドルで購入される。

Gediktepeから予備生産使用料支払いを受けました

EMXは2022年第3四半期、トルコ西部に位置するGediktepe特許使用料物件から予備特許使用料作成支払いを受けたと発表した。EMXはGediktede酸化金製の10%NSR権益を持ち，Gediktepeはトルコ民間会社Polimtal Madencilik Sanayi ve Ticaret A.S.(“Polimtal”)が新たに操業した鉱山である。EMXは6月と7月に281，052ドルの付加価値税(“付加価値税”)を含む合計1，842，452ドルの生産支払いを受け取り、EMXはこれを免除した。これらは、Gediktepeが6月初めに商業生産定義の通知を受けた後に受信した最初の特許使用料生産支払いである。

6月と7月の支払いは、6月の4490オンス金と23309オンス銀の販売状況と、7月の4030オンス金と44164オンス銀の販売状況に基づいている。6月の支払いは、6月8日の特許使用料協議における商業生産の定義が満たされた後、その月に販売された部分の割合で計算されます。

当社はまた、2022年第3四半期にGediktepeの帳簿価値を減値した。欠陥の兆候があるかどうかを評価する時、外部と内部情報源が考慮されるだろう。この業務は生産開始から1年も経っていないが，これまでの酸化物業務の審査，硫化物回路の遅延や金属定価やトルコの特許使用料の改定により，同社はGediktepeの価値を7，092，000ドル減少させた。もっと知りたいのは、会社が2022年9月30日までの9ヶ月間の中期財務諸表を参照してください。

Balya Northから予備生産使用料支払いを受けました

2022年第3四半期、EMXはトルコ西部に位置するBalya North特許使用料物件から予備特許使用料作成支払いを受けたと発表した。EMXはBalya Northの金属生産に上限を設けない4%のNSR特許使用料を徴収し，Balya Northは新たに生産された鉛亜鉛銀鉱であり，Esan Eczaciba≡I End striyel Hammaddeler Sanによって運営されている。Ve Tic.A.ﾟ.(“Esan”)、トルコの民間会社。

2022年上半期に、EsanによるBalya North資産の推進には、鉱山開発と、2022年第3四半期と第4四半期に採掘のための生産ヘッドと作業面が開放された。2022年上半期、Balya Northが生産·加工した材料は、主に建築過程で貯蔵された材料である。EMXはこれらの材料を処理する際に、15，069ドルの付加価値税を含む98，787ドルの支払いを受けた。これらの特許使用料は30，223トンの加工材料から，平均鉛含有量は1.68%，亜鉛含有量は1.34%，銀含有量は39.9 g/トンであった。

Parks-Salyer Royalty物件のマイルストーン支払いを受け取りました

2022年第3四半期以降、EMXはアリゾナ州ソノーラン銅業会社(トロント証券取引所株式コード：ASCU)から3，000，000ドルの記念碑的支払いを受け取り、アリゾナ州のParks-Salyer特許使用料物件(“Royalty Property”)を購入した。特許権使用料物件はEMXの完全子会社Bronco Creek Explore Inc.が賃貸手配に基づいて保有しており、今年初めに調印された譲渡と特許使用料協定(“合意”)を通じてASCUに譲渡される。EMXのRoyalty不動産はASCUのParks−Salyer銅鉱プロジェクト158エーカーをカバーしている。この記念碑的支払いは，EMX特許権使用料資産足跡に含まれる銅の敷居を超えたASCUによるParks−Salyerプロジェクトの初の資源推定によるものである。会社は特許使用料物件をカバーする1.5%のNSRも保持している。

Covid 19の影響

EMXは引き続き発生しているコロナウイルス大流行(“新冠肺炎”)の事態に注目し、同社が業務を展開している司法管轄区に注目する。EMXは国際機関およびその業務を展開する国ごとの政府と規制機関のガイドラインに従い，新冠肺炎予防，モニタリング，対応計画を実施した。EMXの第一の任務はその従業員と所在コミュニティの健康と安全を保障し、政府が新冠肺炎伝播を緩和する行動を支持し、業務連続性が直面するリスクを評価と緩和することである。

印税と印税が更新される

2022年第3四半期には、会社の特許使用料発生事業が北米、南米、ヨーロッパ、トルコ、オーストラリアで活躍している。会社は6，862，000ドルを費やし、パートナーから4，210，000ドルを回収した。本四半期、同社は北欧で2つの新たな不動産協定を完了し、米国で新たなパートナー関係を完成させ、新たな鉱物資産買収を通じてポートフォリオを拡大し続けた。

2022年第3四半期のハイライトは、

• 米国では、同社はアリゾナ州の銅鉱プロジェクトの新たな特許権使用料協定を完成させることにより、5つの掘削プロジェクトを含む10のパートナー支援の作業計画を進め、ネバダ州探査会社からネバダ州の重要な土地位置を含む4つの大型特許権使用料職を買収し、新たな創造的な仕事により、アイダホ州銀谷区の大型(すなわち1950ヘクタールを超える)の潜在土地位置を買収し、増加していく特許権使用料組み合わせを増加させた。

• 米国のハイライトはまた、アリゾナ州ソノーラン銅業会社(“ASCU”)がParks-Salyer鉱物の最初の資源(2022年9月28日のASCUプレスリリース参照)とEMX特許使用料足跡内のキー掘削傍受を発表し、その中にECP-084掘削162メートルの1.10%銅とECP-086掘削の68.3 m 2.24%銅(真実幅不明)(2022年9月7日のASCU新聞稿参照)を含む。前述したように、EMXは2022年第3四半期以降、特許使用料の範囲内の2億ポンドの銅含有量を超えているため、ASCUから3，000，000ドルのマイルストーン支払いを受けた(EMXが2022年10月4日に発表した新しいプレスリリース参照)。

• カナダでは、EMXは、パートナーがオプションおよびEMX特許使用料物件の掘削計画を含む複数の現場計画を実施しているので、ポートフォリオで利用可能な物件の目標を推進して記述するために、その夏の作業計画を継続している。EMXは本四半期に63，000ドルの現金支払いと4，000ドルの株式支払いを受けた。

• EMXのラテンアメリカ特許使用料組合は、オーストラリア黄金有限公司がMorros BlancosとMorros Coloradoの現場プロジェクト、Pampa Metals Corporationの第4ブロックプロジェクト、Abraver Silver Resources Corp.，After Silver Ltd，GR Silver Mining Ltdによる掘削プロジェクトを推進した。サンマシルの第3四半期掘削プロジェクトおよびDiablillosとBerenguelaは引き続き大きな成果を上げ、既知の資源を拡大し、近くの目標に新たな発見を加えた。サンマシルのハイライトは、GR Silverが新しい銀鉱帯を発見し、250メートルの階段に穴を開け、308 g/tの銀速度で101.6メートルを通過し、複数の高品位なサブ層(真実幅不明)を持っていることを含む(GR Silverが2022年8月8日に発表したプレスリリース参照)。サンマシルの最新資源推定は2023年第1四半期に発表される予定だ。

• その後の活動で、Abraver SilverはDiablillosプロジェクトOculto鉱床の最新の露天制限鉱物資源推定を発表し、報告と表示の測定と指示は51.3万トン、平均66 g/t銀(109 Moz銀含む)および0.79 g/t金(1.3 Moz Auを含む)、および推定2.2 Mトン平均30 g/t銀(2.1 Moz銀含む)および0.51 g/t金(37 Koz Au含む)(AbraSilverが2022年11月3日に発表したプレスリリース参照)。更新された資源は第2段階の掘削に基づいている。進行中の第3段階掘削計画は地表近く、高品位な南西地帯の発見に集中する

• 北欧では、同社は引き続きそのプロジェクトの組み合わせを拡大し、スウェーデンの金銅プロジェクトとフィンランドの金コバルトプロジェクトを買収し、総面積は20，000ヘクタール近くである。第3四半期、2つのノルウェー多金属プロジェクトがMinco Silverに売却され、8人のパートナーが援助したプロジェクトは、3つの掘削プロジェクトを含むEMX特許使用料資産を獲得した。全体的に、北欧EMX特許使用料物件への第3四半期パートナーの支出は約230万ドルだった。

• 地域金属会社は第3四半期にスウェーデンのTomteboプロジェクトの掘削結果を発表した。ハイライトは25.5 m、平均2.4%の亜鉛、2.05%の鉛、65 ppmの銀であり、穿孔Tom22-38は249 mから始まり(実際の幅は不明)(2022年8月17日の地域金属新聞稿参照)¹.

• ノルウェーではPlayFair鉱業のRKVプロジェクトとNorden Crown MetalsのBurfjordプロジェクトも掘削計画を完了した。PlayFairのRKVプロジェクトでは合計1107メートルのダイヤモンドドリルを19個，Burfjordに合計3500メートルのダイヤモンドドリルを18個掘削した。

• EMXはオーストラリアで100%の株式を持つYarrolプロジェクトで新たに発見されたコバルト富マンガン鉱化に対する理解を引き続き進めている。土壌サンプリンググリッドは引き続きコバルトリッチ鉱化の足跡を拡大し，第3四半期から間もなく掘削計画の準備を開始した。

• バルカンとモロッコでの仕事も行われており、会社はこの2つの地域で複数の探査許可証申請を提出しており、さらなる買収の新地域を評価している。

最新の融資状況

EMXが付与した株式オプションの行使

2022年第3四半期までに、会社の株式オプション計画により、1株1.20ドルで1，045，000件の株式オプションが行使され、EMXに1，254，000ドルの収益をもたらした。

最新の投資状況

2022年9月30日現在、会社の投資総額は19，877，000ドルであり、13，651，000ドルの様々な公共およびプライベートエンティティ投資、および6，226，000ドルの非流動投資を含む。その会社は適切な時期にそのいくつかの投資を売ることでキャッシュフローを生成し続けるだろう。

良質ニッケル資源への戦略投資

EMXは2020年から2022年までの間に、ボツワナにニッケル銅コバルト資産を持つ民間会社である良質ニッケル資源会社5，412，702株を買収した。2022年4月26日、PNRは、新しい報告エンティティであるプレミアムニッケル資源株式会社(PNRL)を作成するために、北美ニッケル社(トロント証券取引所株式コード：“NAN”)と逆買収取引(RTO)の最終合意に署名したことを発表した。PNRLは第3四半期にトロント証券取引所創業ボードで取引を開始し，NaNとのRTOプロセスを完了した。RTO取引の結果，EMXの権益はPNRLの5，704，987株に変換され，PNRL発行および発行済み株式の約5%を占めている。

上場取引完了後，PNRLはボツワナで100%所有しているSelebiニッケル銅コバルトプロジェクトが行っているダイヤモンド掘削プロジェクトの初歩的な結果を発表した(PNRLが2022年8月17日に発表したプレスリリース参照)。ポイントは、1，374.5 m(実際の幅は掘削間隔の70%~80%と推定される)から始まり、SMD-22-001掘削孔で25.65メートルのニッケル0.95%、銅2.03%、およびコバルト0.04%を切断することを含む。これは2022年計画における最初の掘削であり，2022年9月13日，PNRLは楔形穴あけSMD−22−001(SMD−22−001−W 1孔)からさらに4.35 m，平均ニッケル0.98%，銅1.61%，コバルト0.02%を取得し，1363 mから12.55 m，0.39%ニッケル，1.99%銅及び0.02%コバルトを取得し，1385.65 mから(実際の厚さは掘削間隔の70%~80%と推定される)(2022年9月13日のPNRLニュースを参照)。他の穴の検査結果はまだ待っています².

展望

今年の私たちの収入と他の収入は、ネバダ州のLeeville、トルコのGediktepeとBalya、セルビアでのかもしれないTimok(紫金の特許使用料との討論がまだ終わっていない)、チリCaseronesでの私たちの実際の特許権使用料権益を含む私たちのキャッシュフロー特許権使用料から来るだろう。数年前と同様に、生産特許権使用料は、グローバルポートフォリオにおける協力プロジェクトのオプション、前払い特許権使用料、他の生産前支払いの補完を受け続ける。特許権使用料所持者として，同社は特許権使用料を持つ物件に対する情報アクセス権限が限られている(あれば).そのため、当社にはなく、将来の生産について指導や展望を提供する能力があるとも期待されていません。

EMXは2022年までにCaserones追加(有効)0.3155%の特許使用料権益を獲得し，フランコ−ネバダ社と12，580，000ドル(10，000，000ドル)の私募を完了し，PNRに戦略投資を行い，SSR Mining Inc.に発行されたサプライヤー回収手形を全額返済した。

この1年間、会社は一部の長期債務の返済を求め、株式市場(棚上げされた目論見書の提出を含む)、および会社の有価証券の持続的な貨幣化を継続的に評価することで、その貸借対照表を強化し続ける。

EMXは資金が豊富で、新しい特許権使用料と投資機会を発見し、求めることができ、同時に更に特許権使用料が物件を発生するルートを埋め、追加のキャッシュフロー及び探査、開発と生産成功に機会を提供することができる。

印税組合審査

EMXの特許使用料と特許権使用料生成組合せは5大陸に合計265項目ある。以下は、生産、高度、および探査プロジェクトの特許権使用料を含む特許権使用料の組み合わせの概要である。トルコのGediktepe鉱、セルビアのTimok鉱、チリのCaserones鉱を含む三つの物質特許使用料がある。EMXはGediktepe，Timok，Caseronesの技術報告書を提出しており，これらの報告は会社SEDAR(SEDAR：相場)の発行者プロファイルで得られるWwwv.sedar.com).また、LeevilleとBalya特許権使用料物件は、会社が現在および将来予想する特許権使用料キャッシュフローに重要である。

付録AはEMX特許使用料資産の統合表を含む.主な特許使用料資産の資源と準備金報告書の概要については、EMX 2021年12月31日までの年次情報テーブルを参照してください。特許使用料条項の詳細を含むEMXの特許使用料と特許権使用料の組み合わせの詳細については、会社のウェブサイト(www.EMXroyalty.com)および会社の2021年12月31日までの年次財務諸表を参照されたい。

印税を発生する

重大な更新

チリのカセロネスはCaserones露天鉱はチリアンデスCordilleraのアタカマ地域の斑岩銅(モリブデン)鉱床で開発された。この鉱山はSCM Minera Lumina銅業チリ社(“MLCC”)が経営しており，後者は東京証券取引所に上場するJX Nippon鉱業金属会社(“JX Nippon”)が100%間接所有している。Caseronesは伝統的な破砕機、ミルと浮選工場から銅とモリブデン精鉱を生産し、傾倒浸出、溶媒抽出と電積工場から銅陰極を生産する。2021年には，この鉱精鉱は94，846トン精銅，精鉱は2，287トンモリブデン，陰極は14，829トン精銅を生産した(MLCCが2022年5月30日に発表した2021年年報参照)。EMXは実際に0.7333%のNSR特許使用料を持ち，Caserones露天鉱および付近の他の探査目標をカバーしている

EMXは2022年第3四半期に約1，868，000ドルの配当金を受け取った。この有効特許使用料は、第2四半期(すなわち2022年4月~6月)の銅とモリブデン生産量に基づいて計算される。

テムックセルビア-EMXのTimok RoyaltyはセルビアのBor鉱区に位置し、Cukaru Peki銅金鉱を覆っている。Cukaru Pekiは高品位で浅成熱液型銅金鉱化した高鉱体からなり、“上部帯”と呼ばれ、深い斑岩型銅金鉱体と呼ばれ、“下部帯”と呼ばれている。EMXのTimok印税はCukaru Pekiをカバーし、印税協定では0.5%のNSRと規定されている。特許使用料契約には，場合によっては特許使用料料率を下げる条項が含まれているが，EMXはこれらの条件が満たされていないと考えている。鉄木プロジェクトは紫金鉱業有限公司(“紫金”)が所有·運営している。

Cukaru Peki上区の生産は2021年第4四半期に開始され、EMXはこのプロジェクトの特許権使用料問題を解決するために仲裁を求める意向を発表した(EMXが2021年12月17日に発表したプレスリリース参照)。EMX発表直後に紫金鉱業との友好的な議論が開始され、EMXは仲裁通知提出計画を停止した(2022年1月27日の会社プレスリリース参照)。EMXと紫金との交渉は2022年第3四半期に継続され、両社とも更新された特許権使用料合意文書の作成に合意したため、第4四半期に完了する予定だ。

ネバダ州リヴィル-Leevilleの1%の製錬所総リターン(“GSR”)特許権使用料は，シリビル，カリン東部，Four Cornersの一部地域，ネバダ州北カリン傾向の他の地下金採掘作業と鉱床(“Leeville Royalty”)をカバーしている。Leeville Royalty不動産はネバダ金鉱有限責任会社(“NGM”)バリック·ニューモントネバダ合弁企業に含まれている。

2022年第3四半期、EMXに支払われたLeeville特許権使用料仮払い総額は約611，400ドル。特許使用料生産合計358金衡オンス金は、主に四角(45%)、シリルビル(32%)、君主(11%)、カリン東部(12%)とその他の業務から来ている(

ゲディック·テペトルコ-ゲディック·テペVMS鉱床はトルコ西部に位置している。Gediktepeの特許使用料は，(I)10，000金当量の酸化物オンスを累計生産した後，酸化帯製金属(主に金と銀)に10%のNSR永久特許権使用料を徴収することと，(Ii)硫化物地帯で生産された金属(主に銅，亜鉛，鉛，銀および金)に支払われる永久2%のNSR特許権使用料であり，25，000金当量の硫化物量オンス(関連する2019年株式購入合意参照)を累積生産した後に支払われる。

Gediktepe特許使用料は、SSR特許使用料組合せ取引の一部として取得され(2021年7月29日の会社プレスリリース参照)、トルコの民間会社Lidya Madencilik(“Lidya”)によって前払いされる。特許使用料を獲得して以来、EMXはLidyaと交渉を維持しており、Lidyaは2021年第4四半期に予備採鉱活動を開始した。酸化金材料の採掘·加工は二零二年第三四半期に継続し、EMXは初の生産特許権使用料1，842，452ドルを受け取り、281，052ドルの付加価値税を含む。このお金は2022年6月と7月の生産に使用される。EMXはGediktepeの定期生産特許権使用料支払いを継続的に受ける予定だ。

トルコ、ブラリア-Balya特許財産は、トルコ北西部の歴史あるBalya鉛亜鉛銀鉱区に位置している。EMXは“Balya North鉱物”に対して上限を設けない4%のNSR特許使用料を持ち，この鉱物はEsan Eczaciba≡I Endüstriyel Hammaddeler Sanによって運営されている。Ve Tic.A.ﾟ.(“Esan”)、トルコの民間会社。EsanはEMXのBalya North特許使用料物件に隣接する物件で鉛亜鉛鉱と浮選工場を経営している。

Balya Northの予備採掘段階は2021年末に始まり、鉱山建設の完成と常規生産出荷に伴い、生産量は2022年第3四半期に引き続き増加した。EMXは第3四半期にBalya North鉱から最初の生産特許権使用料を受け取り，鉱山開発期間中の有限生産量を支払った。EMXは今四半期の生産特許権使用料支払いを継続的に受ける予定です。

高度印税項目

重大な更新

金条南ネバダ州-EMXのGold Bar South 1%NSR特許使用料物件はMcEwen Mining Inc.(トロント証券取引所とニューヨーク証券取引所株式コード：MUX)(“McEwen”)によって運営され、1つの堆積物が付与した酸化金鉱を含み、ネバダ州中北部のMcEwen Gold Bar露天採鉱作業東南約5.6キロに位置する。

McEwen氏は“金条鉱は金条南部鉱物の開発に進展しており、今年の遅い時期と2023年までに生産コストを下げる予定だ”(McEwenが2022年8月11日に発表したプレスリリースを参照)。

闇破壊神アルゼンチンEMXのDiablillos 1%NSR特許使用料は，2021年のSSR特許権使用料組合せ取引の一部として得られた。Diablillosはアルゼンチンのサルタ州プナ地区に位置し、Abraver Silver Resources Corp.(トロント証券取引所株式コード：ABRA、“Abraver Silver”)によって所有·運営されている高硫化銀金プロジェクトである。既知の鉱化は7つを持ち，その中でOculto鉱床はPEA評価段階に入っている。

本四半期にAbraSilverは、これまでに記録されてきた最高品位と最も厚い迎撃を含む第2段階計画と進行中の第3段階掘削計画の掘削結果を報告した。これらの結果には，DDH 22−015では26 mが2，358 g/t銀と0.36 g/t Auで131.5 mから，DDH−22−037では185 g/t銀と1.48 g/t金で71 mから155 m，DDH−22−045では122 mから506 g/t銀と1.99 g/t金で測定された127 m(実幅推定間隔長の約80%)が含まれている(2022年7月25日，8月22日および9月29日のAbraver Silver新聞稿参照)。また，AbraSilverは87メートルのDDH−22−019掘削から346 g/トンの銀と0.15 g/トンの金を採取し，既知の鉱化足跡を既知資源区南西約500メートル(実幅推定間隔長の約80%)に拡張した新しい近地表鉱化帯の発見を報告している(AbraSilverが2022年8月3日に発表したプレスリリース参照)

その後の活動でアブラハム·シルバーは更新された制限された露天鉱場を発表しました¹報告によると、DiablillosプロジェクトOculto鉱床の鉱物資源は35 g/トン銀当量と推定されている²カットオフ値は51.3百万トン、平均66 g/トン銀(109 ml銀含有)と0.79 g/トン金(1.3 ml金含有)³220万トンの平均30 g/トン銀(2.1 Moz銀含む)と0.51 g/トン金(37コーツ含有Au)を推定した(2022年11月3日のAbraver Silverプレスリリース参照)。更新された資源は、酸化物および遷移材料を含む第2段階の掘削に基づく。現在行われている第3段階掘削計画は主に地表近くの高品位南西部地域に集中しており、AbraSilverによると、この地域は“銀資源を大幅に増加させる潜在力があり、新地域は地域規模の高品位近地表銀鉱化の潜在力を示しているから”という。Abraver Silverは、2023年上半期に西南地区の初の鉱物資源評価を行うと予想している。

ベレンゲラペルー-Berenguelaプロジェクトはペルー南東部のPuno地区に位置し、資源型多金属炭酸塩交互型鉱床であり、After Silver Ltd(“After”(トロント証券取引所株式コード：AAG；OTCQB：AAAGFF)によって推進されている。最初にSSR鉱業と調印した最終買収協定により、Afterは100%のプロジェクト利息を稼ぐことになる。BerenguelaにおけるEMXの特許使用料権益と将来の収入支払いは、2021年にSSR特許権使用料組合せ取引の一部として買収された。このプロジェクトはJORCの歴史の長い銀，銅，マンガン，亜鉛鉱物資源を有している。

Afterは、AFD−060掘削中の72 mが1.2%銅および65 g/トン銀を含む6，168 m、63掘削項目の最終分析結果を報告し、AFD−063穴あけ中23.3 mに0.56%銅および247 g/トン銀を含む57.6 m(穿孔データはほぼ真の幅)を含む(2022年8月31日のプレスリリース参照)。完成した計画は走行方向に沿って約1300メートル延長され，幅は200メートルから400メートルまで様々である。2022年第4四半期に最新のNI-43-101鉱物資源推定を発表する予定だ。

チャラコロチリChallacolloは、チリの最北端I区に位置する資源型低硫化浅成低温熱液鉱床である。プロジェクト事業者Afterは、マンダレー資源会社(トロント証券取引所コード：MND)と締結された拘束力のある合意によってプロジェクト利息100%を稼いだ。SSR特許使用料組合せ取引の一部として、EMXは2021年にChallacolloプロジェクトの権益を買収した。収入後，EMXはNSR特許使用料を2%保持し，3600万オンスの白銀を生産した後に支払い，上限は500万ドルとなる。このプロジェクトは歴史の長い露天と地下に制限された銀金資源を持っている。本四半期において、Afterは、このプロジェクトに対するマンダレー資源会社からの買収を現金および持分支払いによって完了したと発表した(2022年8月11日および2022年9月22日のAfterプレスリリース参照)。

Yenipazarトルコ-トルコの中心にあるYenipazar多金属VMS鉱物は現在、Virtual us Madencilik(“Virtual”)が所有して立て替えており、Virtual us Madencilikはトルコの民間会社であり、Trafigura Ventures V B.V.が一部の持分を持っている。EMXは純利益権益(“NPI”)の特許権使用料を持ち、税率は6%であり、税率は1.65億ドルの収入を得、その後NPIは10%の権益に変換される。2021年、EMXはSSR特許権使用料組合せ取引の一部としてYenipazar特許権使用料を買収した

以前の所有者Aldridge Minerals Inc.(Aldridgeと略す)は、2014年に更新され、SEDARに提出されたプロジェクトの歴史的実行可能性研究報告書を2013年に開示した。これは依然としてこのプロジェクトの技術情報と歴史的採鉱埋蔵量と資源の最新の公開開示である。EMXは特許使用料を取得して以来、Virtual usと連絡を保ち、プロジェクト状態に関する最新のメッセージを受信してきた。Virusは最近フィージビリティスタディ(この内部報告は公表されていない)を更新し，現在このプロジェクトの開発にプロジェクト融資を求めている。

アルカカトルコ-トルコ西部に位置するアカカ浅成熱液金銀鉱床は2006年に一次区域探査計画でEMXに発見された。このプロジェクトはその後、現在の所有者である聖カフテュn≡Aat Taahhüt ve Ticaret A.ﾟに売却された。トルコの民間企業ですスキフタイは一連の生産前の金条の費用をEMXに支払い、EMXはこのプロジェクトの最初の100，000オンスの金生産に対して1%のNSR特許使用料を保留し、次に生産される400，000オンスの金に対して2%のNSR特許権使用料を保留し、500，000オンスの金を生産した後の任意の金生産に対して3%のNSR特許権使用料を保留する。NSR特許使用料に上限はなく、値引きはできません。

これまでに350以上の探査掘削孔と17キロの掘削が完了し、6500個以上の岩石と3500以上の土壌サンプルを採集し、金銀鉱化の内部(非公共)資源モデルを用意した。現在確定されている戦略はこのプロジェクトの探査と開発を継続することだ。

2020年には，許可と地域の土地用途指定に関する裁判所の裁決を待っている間，スキフタイはさらなる実地作業を停止することを決定した。その時以来、EMXは聖福泰と積極的な討論を維持しており、聖福泰はEMXに通知され、許可と土地用途指定問題は2022年に解決されると予想され、これは聖福泰がアルカカでの探査プロジェクトを回復できるようにする。

シソタトルコ-Sisortaプロジェクトは1つの酸化型金鉱床から構成され、下伏の銅と金斑岩の潜在力を持つ。EMXは2016年にトルコの民間会社Bahar Madencilik Sinayi ve Ticaret Ltd.Sti(以下、Bahar)に売却し、特許権使用料の権益と前払い特許権使用料を保留した。EMX特許使用料は、シソルタの現場で採掘および加工された任意の材料に対して3.5%のNSR特許使用料を徴収することと、遠隔地で加工された任意の材料に5%のNSR特許使用料を徴収することとを含む。近くのAltintepe金鉱を経営するBaharはSisortaプロジェクトの開発選択を評価している。

スウェーデンのヴィスカリアEMXは、ストックホルム上場銅鉱資源会社(“銅石”)によって運営されるスウェーデン基律納鉱区に位置するViscaria銅鉱プロジェクトに対して、有効な0.5%~1.0%のNSR特許使用料権益を有する。Viscaria鉱床はVMSと酸化鉄-銅-金(“IOCG”)の鉱化タイプの元素を含み、1983-1996年にLKABとOutokumpuOyjによって協力して採掘された。JORCとPERCの大量の鉱物資源はまだ鉱区に残っている。

銅石は2022年3月に計画された採鉱作業について環境許可申請(2022年3月29日の銅石新聞稿参照)を提出し，以来土地·環境裁判所に補足情報を提出した。銅石グループはまた、環境許可申請の決定を待っているため、第3四半期に新たな最高経営責任者とグループ総裁を招聘した。

フィンランドコクア−EMXは、フィンランド北部コクサブPGD-Ni-Cu鉱床の様々な探査許可証において、2%のNSR特許使用料を有する。その旗艦プロジェクトL≡ntinen Koillismaa(“LK”)の一部として，Palladium One Mining Inc.(トロント証券取引所株式コード：PDM)がコクワ鉱物を開発している。Palladium Oneは、EMX社NSR特許使用料の1%を100万ユーロの“銀行可能性研究”を交付する前に購入することができる。EMXの残り1%のNSR特許使用料に上限はなく、購入できません。

同社のLKプロジェクトはPGEに富むマグマニッケル銅硫化物システムであり、複数の掘削によって決定された鉱化センターを有する。EMXの特許使用料はコクアと新たに決定されたMurtolampi PGD-Ni-Cu鉱を含む。Palladium Oneは2022年に考庫とMurtolampi鉱物最新のNI43-101鉱物資源評価(MRE)を発表した(2022年4月25日のPalladium Oneニュースを参照)。第3四半期にはKaukuaとMurtolampiに関する新しい公告はなかった

MRE備考：

探索特許権使用料と特許権使用料発生プロジェクト

同社には152個の探査段階特許権使用料と99個の前払い特許権使用料物件があり、協力することができる(注、これらの総数は生産特許権使用料または前払い特許使用料項目を含まない)。探査段階の特許権使用料の完全リストは本MD&Aの付録Aに含まれる.

以下、探査特許権使用料と特許権使用料による性質について、国と商品別に概説した

合格者

Michael P.Sheehan、CPG、NI 43-101で定義された合格者、会社員は、北米およびラテンアメリカに関する上述した技術開示を審査、検証および承認した。CPGエリック·P·延森はNI 43-101で定義された合格者であり、当社の従業員でもあり、欧州、トルコ、オーストラリア、戦略投資に関する上記の技術開示を審査、確認し、承認した。

行動の結果

2022年9月30日までの3ヶ月

2022年9月30日までの3カ月間(“Q 3-2022年”)の純損失は16，346，000ドルだったのに対し、同期(“Q 3-2021年”)の純損失は10，866，000ドルだった。2022年第3四半期の純損失には、収入およびその他の収入9，338，000ドル(2021年第3四半期-1，504，000ドル)、コストおよび支出総額8，027，000ドル(2021年第3四半期-5，862，000ドル)、税収調整を含む他のプロジェクト損失17，657，000ドル(2021年第3四半期-6，508，000ドル)が含まれる。その他のプロジェクトの重要な構成要素は、投資リスコアリング損失7，241，000ドル(2021年第3四半期-3，731，000ドル)、関連エンティティにおける当社の投資資本損失389，000ドル(2021年第3四半期-収入1，138，000ドル)、有価証券販売損失97，000ドル(2021年第3四半期-ゼロ)、財務支出およびその他の総額1，579，000ドル(2021-2021年第3四半期-1，038，000ドル)、減価費用7，130，000ドル(2021-4，178ドル)、外貨調整518，000ドル(2021-2021年第3四半期-1，301，000ドル)を含む。

収入とその他の収入

同社は、特許権使用料収入、鉱物資産協定から得られたオプション収入(管理プロジェクトの運営者費用を含む)、鉱物資産の売却に関する収益、有価証券の販売、利息、配当収入など、様々な収入源および他の収入を獲得している

同社には、2022年9月30日と2021年9月30日までの3ヶ月間、以下の収入およびその他の収入源がある

同社は2022年第3四半期に4，881，000ドル(2021年第3四半期-883，000ドル)の印税収入を獲得した。2022年9月30日までの3カ月間の特許権使用料収入には，a)Leeville特許権使用料権益の金生産から993，000，000ドル(2021年第3四半期−804，000ドル)b)Gediktepe特許使用料権益からの金と銀生産で稼いだ4，000，149ドル(2021年第3四半期−ゼロ)c)Balya特許使用料権益亜鉛銀生産から得られた亜鉛鉛銀生産で稼いだ107，366ドル(2021年第3四半期−ゼロ)，d)Balya特許権使用料権益生産鉛銀から得られた他の生産前生産金額，AMRを含む各種物件のAMR額が含まれる。2021年9月30日までの3カ月間と比較して、2022年第3四半期の増加は、主にGediktepeとBalyaの特許権使用料支払いの新たな源によるものである。特許使用料収入は、枯渇された3，198，000ドル(2021年第3四半期~883，000ドル)によって相殺され、コストおよび支出に計上される。損失の増加は，主に2022年第3四半期からGediktepe特許権使用料から稼いだ特許権使用料収入によるものである。

調整後の収入と他の収入¹収入と他の収入2，767，000ドル(2021年第3四半期-1，656，000ドル)をもたらし、Caserones鉱における会社の実際の特許使用料権益からの収入シェア。

Leeville、Gediktepe、Balya、Caserones特許権使用料の純特許権使用料収入は、生産活動、1オンス当たりの平均価格の変化、および特許使用料をドルで支払うことによる外貨変化に応じて変動する。他の項目に関連して特許権使用料収入に含まれる追加AMRの時間も変動する可能性がある.利息収入は、会社が持っている現金残高、受取手形、会社Ensero投資の利息増加、AfterとAbraSilver繰延補償支払いからの利息増加。

オプションおよび他の財産収入は、会社の取引プロセスおよび財産プロトコルの構造に応じて変動し、これらの財産プロトコルは、支払いの実行、段階的オプション支払い、および運営および管理費用に関する。支払いを実行することは、それぞれのパートナーで得られた持分の公正価値および現金収益を含むことができる。また、物件協定中の反償却条項は、オプションおよび他の財産収入に含まれる、すでに徴収された追加配当金について規定している。2022年9月30日までの3ヶ月間、オプションおよびその他の財産収入は149，000ドル(2021年第3四半期-なし)であり、Parks Salyerオプション協定で稼いだ3，000，000ドルのマイルストーン支払いを含む、受領されたまたは現金で支払われた3，964，000ドル(2021年第3四半期-219，000ドル)に関連している。

コストと費用

コストと支出には，同社が特許使用料の発生業務や推進プロジェクト，マーケティングや通信のために発生した支出が含まれている。

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¹ 調整された収入および他の収入、ならびに経営活動によって提供される調整された現金は、“国際財務報告基準”の財務計量ではなく、“国際財務報告基準”の下で標準化された意味がなく、他の発行者によって開示されるような財務計量と比較できない可能性がある。各非IFRS財務測定基準に関するより多くの情報を理解するために、本MD&A 24ページの“非IFRS財務測定基準”の節を参照してください。

これらの費用には、2022年9月30日と2021年9月30日までの3ヶ月の一般および行政費用が含まれている

2022年9月30日までの3カ月間の一般および行政支出(“G&A”)は1，644，000元であるのに対し、2021年までの第3期は1，807，000元である。一般的な支出と行政支出は活動レベルと取引フローによって異なるだろう。2021年第3四半期と比較して、2022年第3四半期のいくつかの変化は以下の点と関係がある

私たちの会社全体の多くの人員と専門支出はドル建てであり、会社の報告通貨であるカナダドルに対するドルの価値の増減は支出を増加または減少させることに注意すべきである。

回収された項目と特許使用料を差し引いてコストが発生する

純特許使用料発生コストは前年同期比増加し、2021年第3四半期の2，090，000ドルから2022年第3四半期の2，652，000ドルに増加した。これは，2021年第3四半期に比べて2022年第3四半期の支出が2，980，000ドル増加したが，2021年第3四半期に比べて2022年第3四半期にパートナーから回収された資金が2，418，000ドル増加したためである。支出と回収増加は主に会社の完全子会社Scout Drilingが協力プロジェクトで発生した掘削活動に起因する。したがって，採収率は掘削コストの増加とともに増加することが予想される。特許使用料の発生コストとパートナーから回収された費用は活動レベルによって異なり，期間間の比較は会社との活動を正確に反映することができない。現在の活動のハイライト、印税、およびプロジェクト審査部分を見る。

株式ベースの支払い

2022年第3四半期には、会社の株式ベースの支払い総額は481，000ドルであったが、第2四半期から2022年第2四半期までは1，206，000ドルであった。株式ベースの支払総額は、主に期間内に帰属する制限的な株式単位と株式オプションの公正価値に関連する。

他にも

• 2022年9月30日までの3ヶ月間、会社の投資の公正価値調整に関する未実現損失は7，241，000ドル(2021年第3四半期-3，731，000ドル)と、会社が保有するいくつかの有価証券を売却することで97，000ドル(2021年第3四半期-ゼロ)の損失を達成した。今期の未実現損失は主に良質ニッケル資源有限会社への会社の投資の未実現損失に起因する。

• 会社は2022年9月30日までの3ヶ月間、共同経営会社が投資した株式損失389，000ドル(2022年第3四半期-収入1，138，000ドル)を確認した。これはカリフォルニアSLMにおける会社の純損失シェアと関連があり、SLMカリフォルニアはCaseronesの実際の特許使用料権益を持っている。本3か月間の損失は消費増加によるものである。

• 2022年第3四半期に、当社は減価費用が7，130，000ドル(2021-4，178，000ドル)であり、主にトルコのGediktepe特許使用料と関係があることを確認した。欠陥の兆候があるかどうかを評価する時、外部と内部情報源が考慮されるだろう。この業務は生産開始から1年も経っていないが，これまでの酸化物業務の審査，硫化物回路の遅延や金属定価やトルコの特許使用料の改定により，同社はGediktepeの価値を7，092，000ドル減少させた。

• 2022年第3四半期に、当社は財務およびその他の支出1，579，000ドル(2021年第3四半期から1，038，000ドル)を確認し、その中にSprottクレジット手配対象利息を含む。

税金.税金

2022年9月30日までの3カ月間、会社が記録した繰延所得税支出は186，000ドル(2021年第3四半期-ゼロ)、当期所得税支出は517，000ドル(2021年第3四半期-ゼロ)だった。

2022年9月30日までの9ヶ月間

2022年9月30日までの9カ月間の純収益は3，076，000ドルだったが、前年同期は18，868，000ドルの赤字だった。本期間の収入には、収入と他の収入20，505，000ドル(2021-7，057，000ドル)、費用および支出は合計22，336，000ドル(2021-16，102，000ドル)、他のプロジェクトおよび税金からの収入は4，907，000ドル(2021-損失9，823，000ドル)が含まれています

上記3ヶ月間議論されていない前の期間と比較して、今期注意すべきいくつかの重要な事項は以下のとおりである

• 今期中に、当社は1，970，500件の株式オプションと520，000株の制限株式単位(“RSU”)を付与し、2018年度にRSUが付与した234，750株のRSUを決済し、期間内に帰属する株式オプションとRSUの公正価値、奨励性株式に付与された公正価値、および現金で決済した株式ベースの報酬の公正価値3，883，000ドル(2021-4，651，000ドル)を決済する。

• 2022年9月30日までの9カ月間に3，539，000ドルの為替損失が発生したのに対し，2021年同期の為替損失は1，055，000ドルであった。これは主にトルコリラのドル安とカナダで会社が保有するドル債務の外貨調整と関連がある。

流動資金と資本資源

当社は株主権益に計上されたプロジェクトを資本としています。会社が資本を管理する際の目標は、継続的に株主に見返りを提供し、他の利害関係者に利益を提供するために、会社の持続的な経営企業としての持続的な経営能力を保障することである。

2022年9月30日現在の会社の運営資金は42，619，000ドル(2021年12月31日-赤字14，313，000ドル)である。同社は持続的な特許権使用料収入を有しており、受け取った特許権使用料オンス、鉱物価格、米国特許権使用料が支払う外国為替レートによって異なる。同社はまた、プロジェクトパートナーから支出を回収し、追加の現金流入と、関連エンティティに投資する配当金を含む投資収入を得ている。当社は資本構造を管理し、経済状況の変化と対象資産のリスク特徴に基づいて調整している。資本構造を維持または調整するために、当社は公開および/または私募方式で新株を発行し、資産を売却し、債務条項を再協議したり、株主に資本を返還したりすることができる

開示されたSprott信用手配を除いて、当社は外部から課せられた資本要求の制約を受けない。

経営活動

2022年9月30日までの9ヶ月間、業務活動で提供された現金は16，512，000ドル(2021年--現金11，408，000ドル)であり、調整された現金は業務活動によって提供される¹この期間は22 617 000ドル(2021年--調整後現金使用額10 199 000ドル)であり、主に特許使用料およびこの2つの期間の一般的および行政費用を生成するために使用されるが、その期間に受信された特許使用料収入によって相殺される。経営活動提供の調整後、現金は6，105，000ドル(2021-1，209，000ドル)の特許権使用料分配に調整され、これらの特許使用料分配は、Caseronesにおける会社の実際の特許権使用料権益から分配される。本期間に業務部門が提供した現金の重要な構成要素の1つは，BarrickとBullion Monchの和解による純決済収益23 846 000ドルである.

投資活動

2022年9月30日までの9カ月間の投資活動用現金総額は27，378，000ドルであったのに対し，2021年9月30日までの9カ月間は49，389，000ドルであった。この期間に使用された現金は、主に32 852，000ドル(2021年~46 983，000ドル)の追加配当投資の購入および損益投資による他の公正価値2 467 000ドル(2021~1 129 000ドル)の純購入に使用されるが、受信された配当金および割り当てられた6 105 000ドル(2021~1 140 000ドル)および受取ローンの返済により得られた2 590 000ドル(2021~550 000ドル)が部分的に相殺される。

融資活動

2022年9月30日までの9カ月間の融資活動で使用された現金総額は103，000ドルであったのに対し，2021年9月30日までの融資活動で提供された現金総額は55，281，000ドルであった。今期使用された現金には、主にローン返済13 816 000ドル(2021年からゼロ)が含まれ、私募で得られた12 580 000ドル(2021~1 557 000ドル)と株式オプション行使1 254 000ドル(2021~1 180 000ドル)で相殺されています。

表外手配

本MD&A日に、当社はいかなる表外手配も当社の現在或いは未来の経営業績或いは財務状況に影響を与えることはありません。流動資金及び資本資源などの考慮要素を含むが限定されません。

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¹ 調整された収入および他の収入、ならびに経営活動によって提供される調整された現金は、“国際財務報告基準”の財務計量ではなく、“国際財務報告基準”の下で標準化された意味がなく、他の発行者によって開示されるような財務計量と比較できない可能性がある。各非IFRS財務測定基準に関するより多くの情報を理解するために、本MD&A 24ページの“非IFRS財務測定基準”の節を参照してください。

四半期情報

関係者取引

主要管理者や役員に関する取引と未清算残高総額は以下のとおりである

*Sebord Management Corp.(“Sebord”)は、会社の最高財務官および取締役会長の一部が所有する管理サービス会社です。海運会社は会社に会計と行政、そしてオフィスを提供します。

売掛金および売掛金は、2022年9月30日現在、短期インセンティブボーナスおよび報酬調整の課税項目を含む、主要管理者および他の関係者の17，000ドル(2021年12月31日-3，000ドル)を含む。

新会計公告

期間内に採用される会計基準

2022年9月30日までの9ヶ月間の未監査簡明総合中期財務諸表を参照Wwwv.sedar.com。

会計公告はまだ発効していない

Www.sedar.comにある2022年9月30日までの9ヶ月間の未監査簡明総合中期財務諸表を参照してください。

リスクと資本管理：金融商品

Www.sedar.comにある2022年9月30日までの9ヶ月間の未監査簡明総合中期財務諸表を参照してください。

重要な会計判断と重大な見積もりと不確実性

Www.sedar.comにある2022年9月30日までの9ヶ月間の未監査簡明総合中期財務諸表を参照してください。

リスクと不確実性

会社は、2021年12月31日までの年間確認されたリスクと一致することを決定した：現在の新冠肺炎疫病の影響は、会社に重大な影響を与える可能性がある；鉱物資源探査リスク、収入および特許権使用料リスク、融資および株価変動リスク、外国と政治的リスク、競争、投資リターンリスク、所有権または境界を保証しない、特許権使用料または流動権益における未知の欠陥または欠陥、特許権使用料および河川権益に対する事業者の解釈；これらのリスクには、契約義務の未履行、通貨リスク、探査資金リスク、加入済みと未保険リスク、環境リスクと危害、金属価格変動、広範な政府規制と許可要求リスク、キーパーソンリスク、利益衝突、受動型外国投資会社、会社管理と公開開示法規及び財務報告の内部統制が含まれる。

EMXの特許使用料利益と潜在的な特許権使用料利益に関連する採鉱作業及び探査業務のすべての特許権使用料項目及び特許権使用料を発生させる業務は、新冠肺炎、又はウイルス爆発又は他の感染症の脅威を含む新たな感染症リスクに直面している。また，EMX自身の業務も感染症リスクに直面している。そのため、ウイルス或いは他の伝染病或いは流行病のいかなる爆発或いは脅威もEMX、その業務、運営結果及び財務状況に重大な悪影響を与える可能性がある。

新冠肺炎の全世界衛生大流行は全世界経済及び大口商品と金融市場に重大な影響を与えている。新冠肺炎の大流行の全面程度と影響はまだ不明であり、これまですでに金融市場の極端な変動、経済活動の減速、大口商品価格の極端な変動(金、白銀、パラジウム及び石油と天然ガスを含む)を含み、世界経済衰退の延長の可能性を増加させた。新冠肺炎の蔓延を緩和する努力に伴い、鉱業プロジェクトの運営と発展は影響を受ける可能性がある。会社が特許使用料、流水または他の権益を保有し、そこから得られるまたは予想される収入の1つまたは複数の物件の運営または開発が一時停止された場合、会社の収益性、財務状態、および会社証券の取引価格に悪影響を及ぼす可能性がある。新冠肺炎疫病は投資家、企業、全世界経済或いは金融と大口商品市場に対するより広範な影響も会社の収益力、経営業績、財務状況と会社証券の取引価格に重大な不利な影響を与える可能性がある。当社は引き続き関連状況や新冠肺炎がその業務に及ぼす影響に留意しています。

上記のリスクと不確実性の詳細については、www.sedar.comで2021年12月31日までの年間MD&Aを参照されたい。

制御とプログラム

制御とプログラムを開示する

本MD&Aがカバーする期間が終了した時点で、当社の自社最高経営責任者(“CEO”)と最高財務官(“CFO”)の監督の下で、当社の開示制御および手順(取引所法案第13 a-15(E)および15 d-15(E)条を定義)の有効性を評価した。この評価に基づいて、会社のCEOおよび最高財務官は、本MD&Aがカバーする期間が終了するまで、以下の“財務報告に関する経営陣の内部統制報告”で述べたように、我々の開示制御および手順は、(I)委員会規則および表に規定されている期間内に記録、処理、集計および報告、および(Ii)その主要幹部および主要財務官を含めて、その主要幹部および主要財務官が必要な開示に関する決定をタイムリーに行うために、会社が取引所法案に基づいて提出または提出した報告書で開示を要求する情報を効果的に確保すると結論している。

財務報告の内部統制に関する経営陣の報告

経営陣は、取引法第13 a-15(F)条で定義されているように、財務報告の十分な内部統制の確立と維持を担当している。会社の財務報告に対する内部統制は最高経営責任者と最高財務官が設計或いはその監督の下で行うプログラムであり、公認会計原則に基づいて財務報告の信頼性と外部目的の財務諸表の作成に合理的な保証を提供することを目的としている。

会社の財務報告に対する内部統制は、(1)合理的で詳細かつ正確かつ公平に会社の資産を反映した取引および処分の記録を維持することに関連している、(2)公認された会計原則に従って財務諸表を作成するために取引が必要とされている合理的な保証を提供し、会社の収入および支出は会社の経営陣および取締役の許可のみに基づいて行われる、という政策と手続きを含む。および(Iii)財務諸表に重大な影響を与える可能性のある不正買収、使用または処分会社の資産を防止またはタイムリーに発見することについて合理的な保証を提供する。制御システムの発想や動作がどのように整備されていても，絶対的な保証ではなく，合理的な保証しか提供できず，制御システムを確保する目標が実現されていることを指摘すべきである.また，将来的に任意の有効性評価を行う予測は，条件の変化により制御不足のリスクが生じたり，政策やプログラムの遵守度が悪化したりする可能性がある.

経営陣は、最高経営責任者及びCEOを含め、次の基準に基づいて、2022年9月30日までの社内財務報告の内部統制の有効性を評価した内部統制--統合フレームワーク(2013)テレデビル委員会が主催して委員会が発表された。この評価によると、経営陣は、EMXは財務報告書の内部統制に2022年9月30日まで有効であると結論した。

財務報告の内部統制の変化

財務報告の内部統制は、国際財務報告基準に基づいて財務報告の信頼性と外部目的の財務諸表の作成に合理的な保証を提供することを目的とした過程である。本MD&Aに関わる期間において、管理層は既存の内部制御の応用面で改善するとともに、財務報告に対して新たな内部制御を実施し、これは当社の財務報告の内部制御に重大な影響を与え、あるいはそれに重大な影響を与える可能性が高い。

経営陣の主動性

経営陣は、社内統制に協力するため、独立した第三者サバンズ·オクスリー法案顧問に相談し続けている。そのコンサルタントは引き続き私たちと協力して、どんな弱点も見つけ、私たちの内部統制をさらに強化するだろう。どんな救済努力もすべてのリスクが解決されることを確実にするために追加的な統制措置を施行することを含むだろう

流通株データ

2022年11月10日現在、会社が発行·発行した普通株は110，597，190株。また、7，981，500件の満期日が2023年7月10日から2027年7月20日までの株式オプションと、2022年11月17日から2027年4月14日までの7，063，319件の引受証がある。

前向き情報

本MD&Aは前向き陳述を含む可能性がある。これらの展望性表現は物件の感知価値、探査結果と予算、鉱物埋蔵量と資源推定、仕事計画、資本支出、運営コスト、キャッシュフロー推定、生産推定及びプロジェクト経済実行可能性に関する類似表現、スケジュール、戦略計画、取引完了状況、金属市場価格或いはその他の非事実表現を含む可能性がある。これらのレポートは、将来の結果の予測、まだ決定できない額の推定、および管理職の仮説に基づく分析および他の情報に関する。鉱物資源推定に関する陳述も“前向き陳述”と見なすことができ、その財産を開発する際に遭遇する鉱化の推定に関することを前提としている。

予測、期待、信念、計画、予測、目標、仮説または未来のイベントまたは業績に関する議論に関する任意の表現または言及(通常、常にではないが、“予想”、“予想”、“信じ”、“計画”、“プロジェクト”、“推定”、“仮定”、“意図”、“戦略”、“目標”、“目標”、“潜在”、“可能”またはその変形、またはいくつかの行動、イベント、条件または結果“可能”、“可能”または“可能”を記述することによって識別される。“将”、“すべき”、“可能”または“が取られる、発生または実施される、またはこれらの用語または同様の表現の否定)は、歴史的事実の陳述ではなく、前向きな陳述である可能性がある。

前向きな陳述は、以下に列挙された仮定を含むいくつかの重大な仮定に基づいており、これらの仮説は、深刻に不正確であることが証明される可能性がある

·会社がどの鉱物でも生産を実現する能力；

·推定された資本コスト、ビジネスコスト、生産、および経済的リターン；

·推定された金属価格、冶金、採掘可能性、販売可能性、および運営および資本コスト、ならびに会社の資源および埋蔵量推定に基づく他の仮定；

·適切なインフラを合理的なコストで開発する同社の予想能力；

·必要なすべての許可と政府の承認が得られると仮定する

·掘削結果、会社の鉱物の地質、品位、連続性を説明する際の仮定

·鉱物の探査と開発に必要な設備、熟練労働力、サービスの需要に対する会社の期待、および

·会社の活動は、開発、運営、規制リスクの不利な妨害や阻害を受けない。

前向き陳述は、様々な既知および未知のリスク、不確実性および他の要素の影響を受け、これらのリスク、不確実性および他の要素は、実際のイベントまたは結果が前向き陳述に反映されるものと異なることをもたらす可能性があるが、これらに限定されない

·同社の鉱物探査·開発資産が生産されるかどうかの不確実性

·資本コスト、ビジネスコスト、生産、経済収益評価の不確実性；

·金属定価、冶金、採掘可能性、販売可能性、および運営および資本コストなど、会社の資源および埋蔵量推定に基づく仮定に関連する不確実性；

·企業が物質収入の生産を開始し、またはその計画の探査および開発活動のために十分な資金を得る能力に関連するリスク；

·企業が外部融資、合弁企業または他の戦略連盟、財産権益の売却、またはその他の方法で鉱物開発に融資する能力に関するリスク；

·会社が探査·開発活動に依存している第三者に関するリスク；

·探査と不動産開発では合弁パートナーの協力に依存する

·信用、流動性、金利、通貨リスク；

·市場事件や一般経済状況に関するリスク；

·推定された鉱物資源に関する不確実性；

·掘削結果、会社の鉱物の地質、品位、連続性に関するリスクと不確実性の説明

·適切なインフラ不足に関するリスク；

·インフラ、事故、設備故障、労使紛争または開発、建設または生産中に発生する他の意外な困難または中断に関連するリスクを含む採鉱および開発リスク；

·会社の財産で鉱山の開発や経営に必要な許可や政府の承認が得られないリスク

·商品価格の変動；

·環境規制を含む政府規制およびライセンスに関するリスク；

·会社の財産上の干拓活動が必要なリスクとそれに関連する費用推定数の不確実性；

·同社の鉱物所有権に関する不確実性；

·潜在訴訟結果の不確実性；

·鉱物探査·開発に必要な設備、熟練労働力およびサービス需要の増加、および関連コストの増加に関するリスク；

·鉱業競争が激化

·会社は、合格した管理·技術者を誘致し、維持する必要がある

·ヘッジ設定またはヘッジ設定の不足に関連するリスク；

·同社がより多くの商業採掘可能な鉱業権を得ることができるかどうかは不明

·潜在的な新規買収を既存事業に組み込むリスク；

·買収に関する未知の負債のリスク；

·会社役員の利益衝突に関するリスク

·世界的な気候変動に関するリスク

·NGOの不良宣伝に関するリスク；

·会社の鉱物の所在国の政治的不確実性や不安定に関連するリスク

·企業受動外国投資会社(“PFIC”)の地位の不確実性；

·同社の今後数年間の“外国人個人発行者”と“新興成長型会社”としての地位には不確実性がある

·財務報告の内部統制の十分性を維持する能力があるかどうか、

·法規や法律の遵守に関するリスクとそれに関連するコストの増加。

このリストはその会社の展望的な陳述に影響を及ぼす可能性のある要素を詳細に列挙していない。展望性陳述は未来に関する陳述であり、本質的に不確定であり、各種のリスク、不確定要素とその他の要素のため、会社の実際の成果或いはその他の未来の事件或いは状況は展望性陳述に反映されているものと大きく異なる可能性がある。

会社の展望性陳述は今回のMD&Aの日における管理層の信念、期待と意見に基づいており、もし状況或いは管理層の信念、期待或いは意見が変化した場合、会社は法律が別に要求がない限り、いかなる更新展望性陳述の義務も負わない。上記の理由から、投資家は展望的陳述に過度に依存してはいけない。

同社に関するより多くの情報は、その最近の財務報告を含めて、SEDARサイトwww.sedar.comにアクセスしてください。会社のForm 40-F年次報告は、最近の財務報告を含めて、米国証券取引委員会のエドガーサイトwww.sec.govと会社のサイトwww.EMXroyalty.comで調べることができる。

推定、指示、および資源推定に関する投資家警告説明

投資家は、推定資源の存在には大きな不確定性が存在し、その経済と法律の実行可能性にも大きな不確定性が存在することに注意してください。地質証拠は示唆に十分であるが，推定された鉱物資源の地質と品位の連続性を確認することはできない。合理的に予測すると、探査を継続するにつれて、大多数の推定資源は指示資源にアップグレードすることができる。カナダ規則によると、公開開示された事前実行可能性或いは実行可能性研究において、或いは開発された鉱山の鉱山計画とキャッシュフローモデルにおいて、鉱物資源を推定する推定は鉱物埋蔵量に変換してはならない、あるいは経済分析、生産計画或いは鉱山寿命を推定する基礎を構成してはならない。推定された鉱物資源はNI 43−101に規定されている経済研究にしか利用できない。米国の投資家は、推定された資源の一部または全部が存在するか、あるいは経済的または法律的に採掘可能であると仮定しないように注意されている。米国の投資家はさらに、測定および指示されたカテゴリのいずれかの鉱物資源の一部または全部が埋蔵量に変換されると考えないように注意されている。

“国際財務報告基準”ではない財務措置

調整後の営業収入とその他の収入及び調整後の経営活動現金流量

調整された収入および他の収入および経営活動からの調整された現金流量は、非国際財務報告基準の財務計量であり、EMXは、当期収入(損失)および運営からの現金流量から以下の項目をそれぞれ計上することによって、これらの財務計量を定義する。

• 会社がCaserones特許使用料から得た収入とキャッシュフローの比例シェア。

管理層は、報告期間内のEMXの基本的な経営業績を評価するために、調整された収入および他の収入および経営活動からの調整されたキャッシュフローを使用して、将来の経営業績の計画および予測を支援し、その財務諸表中の情報を補充する。経営陣は、国際財務報告基準に基づいて作成された測定基準に加えて、収入および他の収入および運営キャッシュフローのような、我々の投資家は、調整後の収入および他の収入および調整後の運営活動キャッシュフローを使用してEMX基礎業務の業績を評価することができ、特に含まれるプロジェクトは通常、運営実績に含まれていないと考えている。これらの措置には収入や他の収入や経営キャッシュフローの調整には恒常性や非日常的な項目が含まれている可能性があるが，管理層は，調整後の収入や他の収入や経営活動の調整キャッシュフローはEMX業績を評価する有用な指標であり，経営陣が我々の一時期のコア経営結果を反映していると考えている項目によって調整されていると考えている。調整された収入および他の収入および経営活動からの調整された現金流量は、投資家により多くの情報を提供することを目的としており、国際財務報告基準に基づいて作成された業績測定基準を単独で考慮または代替すべきではない。“国際財務報告基準”によると、それらには標準化の意味がなく、他の発行者が提案した類似措置と比較できない可能性がある。

調整後収入とその他の収入及び経営活動調整後のキャッシュフローの入金

資格のある人

Michael P.Sheehan、CPG、NI 43-101で定義された合格者、会社員、EMX特許権使用料資産リストが審査、検証、承認されました。