カタログ表

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アメリカです

アメリカ証券取引委員会

ワシントンD.C.，20549

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表10-K

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本財政年度末まで2022年8月31日

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手数料書類番号0-8814

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同法第12条(B)に基づいて登録された証券：

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同法第12条(G)により登録された証券：なし

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登録者が証券法規則405で定義されている経験豊富な発行者である場合は、再選択マークで示してください。はい、そうです☐ 違います。 ☒

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登録者がこの法第13節または第15節(D)節に基づいて報告を提出する必要がないかどうかを再選択マークで示す。はい、そうです☐ 違います。 ☒

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再選択マークは、登録者が(1)過去12ヶ月以内(または登録者がそのような報告の提出を要求されたより短い期間)に、1934年の証券取引法第13条または15(D)節に提出されたすべての報告書を提出したかどうか、および(2)過去90日以内にそのような提出要件に適合しているかどうかを示すはい、そうです ☒違います☐

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再選択マークは、登録者が過去12ヶ月以内(または登録者がそのような文書の提出を要求されたより短い時間以内)に、S−T規則405条(本章232.405節)に従って提出を要求した各対話データファイルを電子的に提出したか否かを示すはい、そうです ☒違います☐

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登録者が大型加速申告会社，加速申告会社，非加速申告会社，小さな報告会社，あるいは新興成長型会社であることを再選択マークで示す。取引法第12 b-2条の規則における“大型加速申告会社”、“加速申告会社”、“小申告会社”、“新興成長型会社”の定義を参照されたい。

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新興成長型企業である場合、登録者が延長された移行期間を使用することを選択したか否かを再選択マークで示すことは、取引所法第13(A)節に提供される任意の新しいまたは改正された財務会計基準を遵守する

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登録者が報告書を提出したかどうかを再選択マークで示し、その経営陣が“サバンズ-オクスリ法案”(“米国連邦法典”第15編、第7262(B)節)第404(B)条に基づいてその財務報告の内部統制の有効性を評価したことを証明する。この評価は、その監査報告書を作成または発行する公認会計士事務所によって行われる☐

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登録者が空殻会社であるか否かをチェックマークで示す(同法第12 b-2条で定義される)。はい、そうです☐違います☒

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非関連会社が保有する投票権と無投票権のある普通株の総時価を説明し、計算方法は、普通株の最後の売却価格、または登録者が最近完成した第2四半期の最終営業日の当該普通株の平均入札と要件を参考にする：$228,258,000

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最後までの実行可能日を明記：2022年11月11日，登録者が所属する各種類の普通株の既発行株式数-23,841,728

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引用で編入された書類

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第三部が要求した情報は、2022年8月31日までの財政年度終了後120日以内に証券取引委員会に提出される登録者が2023年の株主年次総会に提出する最終委託書を引用することにより格納される。あるいは、本年度報告書の10-K表修正案にこのような情報を含めることもできます。

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前向きに陳述する

本10-K表年次報告に含まれる非歴史的事実の陳述、又は引用により本10-K表年次報告書に組み込まれた陳述は、いずれも1995年“私証券訴訟改革法案”、改正された1933年“証券法”第27 A条及び改正された1934年“証券取引法”第21 E条(“取引法”)が指す“前向き陳述”である。“期待”，“求める”，“プロジェクト”，“未来”，“可能”，“信じる”，“可能”，“すべき”，“可能”，“見込み”，“予想”，“予想”，“計画”，“予定”および類似した表現が我々に関連しており，前向き表現を識別することを目的としている.前向きな陳述は、以下の内容に関連する陳述を含む

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展望性陳述は著者らの現在の未来事件に対する見方を反映し、あるリスク、不確定性と仮説の影響を受ける。我々のいかなる期待も実現する保証はなく，実際の結果はこのような声明の結果とは大きく異なる可能性がある.実際の結果が、このような前向きな予想された結果とは異なる要因をもたらす可能性があるが、これらに限定されない

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私たちはいかなる義務も負いませんし、いかなる義務も負いません。新しい情報、未来の事件、または他の理由でも、いかなる前向きな陳述も公開的に更新または修正します。すべての展望的な陳述はこの警告声明によって明確に制限されている。

第1部

プロジェクト1-ビジネス

他に説明や文意が別に指摘されている以外に、すべて“Pure Cycle”、“会社”、“私たち”、“私たち”あるいは“私たち”に言及すると、すべてPure Cycle会社とその合併後の完全子会社を指す。

私たちは多様な水資源と土地開発会社です。私たちの中心として、私たちは水と廃水を卸すサービスプロバイダであり、私たちが持っている土地を全体的に計画されたコミュニティに開発します。私たちの最新の業務は賃貸目的の一戸建ての開発です。土地開発と一戸建て賃貸事業はいずれも我々の水と廃水資源開発事業に顧客と使用料をもたらしている

この30年以上の間、私たちはコロラド州前線地域に多くの貴重な水権と土地権益を蓄積した。我々は、丹仏市東部地域の家庭、商業、工業顧客にサービスを提供するための広範な卸売水生産、貯蔵、処理と分配システムおよび廃水収集·処理システムネットワークを増加させた(下図は私たちの土地と水資産の全体面積を示す)。私たちの主要な土地資産Sky Ranchは、デンバーの大部分市街地で急速に発展しているI-70回廊沿線で最も活発な開発区の一つに位置しており、私たちはスカイRanchが住宅、商業、小売、軽工業用途のためにブロックを開発している。Sky Ranchは、3200軒までの一戸建てと複数の住宅、公園、空地、遊歩道、娯楽センター、学校、200万平方フィートを超える小売、商業、軽工業空間を含むように計画されており、これらはすべて私たちの水と廃水資源開発部門によってサービスを提供する。私たちの最新の業務は私たちの一戸建て賃貸業務で、年間賃貸契約に基づいて、スカイ牧場に賃貸用の一戸建てを建てます。私たちは今後数年でこの新しいビジネスラインを200以上のレンタルユニットに拡大する予定です

私たちの土地開発部門を通じて、私たちは全体計画コミュニティを開発して、デンバーの大部分の市街地の忙しいI-70回廊沿線の投資家、住宅主、給水顧客と企業に価値と機会を創造します。我々の土地開発部門は，コロラド州前縁山脈の原始土地に水を利用して提供したい価値の増加に由来している

私たちの土地開発活動は私たちの水と廃水資源開発業務に戦略的補完を提供し、その逆も同様である。すべての全体計画のコミュニティの重要な構成要素は、それがコミュニティに質の高い生活用水、灌漑水と廃水サービスをもたらす能力である。土地開発と同時に水資源を制御し、飲用水や灌漑用水分配、廃水、雨水収集のインフラを効率的に建設·維持することができるようにした

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道路、公園、空き地、そして他の投資。また、これらの投資の建設と交付を私たちの住宅建築業者の顧客の段階的な解体約束と一致させ、これらの重大な投資による深刻な過剰生産能力や停止時間を最大限に減少させることができるようにした。土地所有者、土地開発業者、水/廃水サプライヤーになることによって、私たちはより効率的な開発プロセス、より競争力のあるブロック定価を提供し、それによってより手頃で適切な製品を生産すると信じている

私たちの水と土地資産は私たちが設計、建設、運営、そして維持する。私たちの水上活動も陸上活動も異なる業務ラインであり、独立しているが凝集力のある業務部門として運営されている。これらの部分を我々の水と廃水資源開発部と我々の土地開発部と呼び，以下ではこの2つの部分についてより詳細に説明する。2021年3月には、私たちの一戸建て賃貸ビジネスラインと呼ばれる新しいビジネスラインを発売しました。スカイ牧場開発の第一段階では、四つの住宅ブロックの所有権を保持しています。これらのブロックに一戸建てを建てたり、建設したりしています。私たちは条件に合ったテナントに所有、維持、賃貸しています。私たちはすでに評判の高い家屋建築業者と第2 A期に10軒の住宅の建設契約を締結しており、これらの住宅は2023年度全体の異なる日に完成し、テナントが使用する準備ができていると予想される。私たちは、この単一家庭賃貸事業が私たちの運営に重要な時、私たちの3つ目の細分化市場になると予想している。

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水と廃水資源開発部門

我々は，(I)水の抽出，処理，貯蔵，輸送(水の抽出と使用に必要な水権，井戸，分流構造，配管，ダム，処理施設)，(Ii)廃水の収集，処理，貯蔵，再利用(水処理·廃水回収施設の設計，建設·運営)，および(Iii)灌漑のための再生水の処理·輸送(すなわち，非飲用水灌漑システムによる貴重な給水の使用と再利用による公園や休憩用地の再利用)のために必要な水およびインフラを有しているか制御している。

私たちの給水は、私たちの専属サービスエリアと東部I-70回廊沿線の他の地域に使用することができ、私たちの土地開発部門のために重大な価値を増加させることができます。方法は、水を開発用水のない土地に輸送し、伝統的な水道会社や土地開発業者よりもこの土地の価値と私たちの水資源を大きく高めることです。水不足地域で貴重な水資源の組み合わせを有することは、水を購入するのではなく、高い水を購入する必要があるかもしれない他の土地開発業者との競争優位性を提供してくれ、および/または、開発が開始される前に不動産を合併し、高価な給水および廃水インフラを事業に拡張するのを待つ。独自の給水システムを持つことで，土地権利と開発プロセスをより良く制御することができ，我々の水権を利用することができる価値がある。また，工事，運営，土地開発において豊富な内部専門知識を有しており，水や土地開発過程を親身に処理することができる。

私たちは主に地方政府実体に卸売給水と廃水サービスを提供し、地方政府実体はまたそのコミュニティの顧客に住宅と商業給水と廃水サービスを提供する。私たちの最大の顧客はRangeview大部分(Rangeview区)です。様々なプロトコルによれば、私たちは、デンバー市東南部24，000エーカーの専属サービスエリアでRangeview区の顧客に水および廃水サービスを提供する権利があり、これらのプロトコルは以下でより詳細に説明する。2022年8月31日現在，Rangeview区を介して1000以上の単戸当量(SFE)給水接続と700以上のSFE廃水接続を提供している。これらの連結は主にローリー山脈の東南部大都市デンバー地区に位置し、私たちのスカイ牧場開発プロジェクトと私たちがサービス権を獲得した他の近くの地域にあります。私たちが持って制御する水権によって、約60，000軒のSFEにサービスを提供できると信じています。SFEは顧客であり，住宅，商業，工業にかかわらず，4人家族で標準ブロックに住む一戸建ての需要に応じて，我々の給水や廃水システムに需要を提示している。本明細書の場合、文脈に示されるように、用語“エーカー−フィート”(約326，000ガロン)は、典型的な年に毎年規定される使用可能な水量を表すために使用される。

国内のお客様のほか、石油と天然ガス作業に原水を提供しております。多くの事業者は私たちのサービス区内とその近くで135，000エーカーを超える土地を借りて、100本以上の油井と数マイルの石油と天然ガス収集ラインを持っています。石油と天然ガス産業が工業顧客に販売する水は予測不可能であり、変動が大きい。2021年末と2022年全体で、石油·天然ガス市場の著しい回復が見られ、これにより、2022年度と2021年度に石油·天然ガス顧客に追加水を販売した。

土地発展分部

2010年、私たちは約930エーカーのスカイ牧場と呼ばれる土地を購入した。次のページのイラストは私たちが計画したスカイ牧場の全体的な配置を提供する。私たちがSky Ranchを買収した目的は、土地を家屋建築業者に売却し、家屋の最終購入者を私たちの給水顧客として増加させることで、私たちの核心給水と廃水業務に価値を増加させることである。Sky Ranchは数年に分けて段階的に開発されており，2017年6月から全国的な住宅建設業者3社と合意し，Sky Ranchの最初の505住宅ブロック(一期と呼ぶ)を売却し，2021年2月に全国的な住宅建設業者4社と約850の住宅ブロックの契約を締結し，Sky Ranch開発第2期と呼ばれている。第2段階を4つのサブ段階に分け，それぞれ第2 A，2 B，2 C，2 D段階と呼ぶ.第1期地域および第2 A期および第2 B期発展における地域像を次図に示す

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スカイ牧場マスター計画コミュニティ図

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2022年8月31日までに、Sky Ranch開発プロジェクト1期の全505ブロックと219ブロックを住宅建設業者に交付した。また、第1段階では一戸建て賃貸業務のために4つの地域を残し、第2段階では一戸建て賃貸業務のために10地域を保留した(第1段階の総地域は509カ所、第2段階の地域は229カ所)とした。2022年8月31日現在、住宅建設業者はSky Ranchで473軒の住宅を建設·販売しており、他に約90軒の住宅が建設中である。また，3つの賃貸ユニットを完成させ，2021年11月から賃貸を開始し，次の11ユニットの建設を開始した。スカイ牧場のすべての一期区画が完成し、すべての公共改善工事はインフラを制御·維持する様々な政府実体によって受け入れられている。

2021年2月、Sky Ranchの二期ブロックに着工し、850個の住宅ブロックを含み、804個の完成ブロックを4つの建築業者に売却することを契約し、付属および独立した一戸建て住宅を建設する。私たちは46人を残しました

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私たちは私たちの単一賃貸業務で使用する地域にいます。2022年8月31日現在、住宅建設業者に売却された219の第2 A期ブロックが完成し、販売契約に要求される環境美化やその他のプロジェクトが完了している。私たちは私たちが今後12ヶ月以内に私たちが第2 A期に要求したすべての建設プロジェクトを完成させると信じている。私たちは市場状況と許可手続きによって、第2期のすべての4つのサブ段階のすべての建設と販売のすべての完成したブロックを完成させるのに3年かかると信じている

2021年3月に開示されたように、バンネット学区29 Jと協力し、スカイ牧場で新しいK-12特許学校を運営することを目的とした新しいフランチャイズ学校であるスカイ牧場学院が設立された。天空牧場学院はすでに国家遺産学院(NHA)と協力してこの憲章を運営している。NHAは25年以上9州の100校で教育サービスを提供した経験があり，コロラド州の他の4校を含む60，000人以上の学生を教育した。スカイ牧場学院は2023年8月に開校予定。

一軒家賃貸

ここ数年、コロラド州の不動産市場と住宅価格は2桁のペースで増加している。ここ数ヶ月、このような成長は多くの市場で鈍化しており、特に価格の高い住宅分野である。担保ローン金利の上昇や，コロラド州家屋の平均価格の持続的な上昇に伴い，コロラド州で増加している人口に負担のかかる住宅選択を提供するためには，賃貸先が必要になってきていると考えられる。また、アメリカの他のいつにでも比べて、私たちは人々が部屋を借りなければならないから借家を選択しなければならないという変化を多く見た。私たちは予測可能な未来に、このような変化が不動産市場を形成し続けると信じている。増加する一戸建て賃貸市場から利益を得るため、私たちは2021年に一戸建て賃貸部門を発売した。私たちは地元の半カスタマイズ住宅建築業者と契約を結び、Sky Ranch第1期の4つのブロックに4つの一戸建て住宅を建て、賃貸部門に使用しています。そのうち3軒の家は2021年11月に完成し、賃貸される。私たちの最初の3つの賃貸住宅の初歩的な成功に伴い、2022年度には、他の11軒の住宅の建設を開始し、完成後に私たちの賃貸部門で使用します(2023年度全体の異なる日に完成し、賃貸準備を予定しています)。これらの賃貸会社は私たちが第三の運営部門になると予想される初期投資を代表しています。第二段階で46軒の住宅を増加させ、短期的にさらに100軒以上の住宅を増加させることができると予想されています。私たちが深く参加しているコミュニティでは、持続的な経常的な賃貸料収入を持ち、住宅価格は2桁の増加を経験しており、これは私たちの貸借対照表の増加と経常的な収入源の多様化に大きな上りの潜在力を提供すると信じている。

私たちの水資源資産は

私たちは私たちの貴重で増加している水と土地資産を使って、私たちの水と土地開発事業を展開しています。私たちの水資産を次の表にまとめ、本節でさらに議論します

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Rangeview給水システム

Rangeview給水には，非支流地下水ではなく，26，985エーカーフィートの支流地表水，非支流地下水が含まれている。また，Rangeview給水会社は26，000エーカーフィートの決裁済みダム立地を有している。水務業界で一般的に使用されている読者の水権理解に役立つ用語は以下のように詳述する。

Rangeview給水会社は主にデンバー市東南部に位置する“Lowry Range”であり，この土地は州土地委員会(Land Board)の所有であり，以下のようになる。

私たちは以下の合意を通じてRangeview給水会社を獲得した

“リースプロトコル”，“ローリーサービスプロトコル”，“輸出プロトコル”，“ローリー下水処理プロトコル”を総称して“ラングビユ水務プロトコル”と呼ぶ

Lowry範囲内外の顧客には、Rangeview区や他の政府実体の顧客、商工業顧客を含む卸売給水と廃水サービスを提供しています。Rangeviewとのサービスプロトコル(以下に説明するLowryサービスプロトコル、Lowry廃水プロトコル、および非Lowryサービスプロトコルを含む)に基づいて、Rangeviewゾーンの給水および廃水システムを設計、構築、運営、維持し、Rangeview専属サービスエリア内に位置するRangeviewゾーンの顧客および他の承認された地域に水および廃水サービスを提供する。私たちがRangeview区と合意した条項と条件によると、私たちはRangeview区の顧客の独占的な水と廃水供給者です。Lowry Rangeに位置するRangeview地域のお客様には，契約期間内にRangeviewを代表して水と廃水システムを運営しています

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この2つのシステムの施設を持っています我々の契約期間が2081年に満了すると、Lowry Range上の顧客に水を供給するためにLowry Rangeに位置する給水システム施設の所有権は土地委員会に回復され、Rangeview区はLowry Range上に位置する任意の廃水施設の所有権を保持する。Lowry範囲外の顧客に水(出口水を含む)を輸送するための給水システムと関連施設は我々とRangeview区に保持される

Rangeview水務協定によると，約26，000エーカーフィートの地上ダム容量を使用して，ローリー山脈内外の顧客に給水サービスを提供する権利がある。

露天遊園地水

遊園地用水は私たちがアラパホ県遊園地と給水サービス協定を締結した時にアラパホ県から得られた地下水の権利を代表する。私たちはこれらの水を私たちのRangeview給水システム全体と一緒に私たちのサービスエリア全体で給水サービスを提供するために使用した。

スカイ牧場給水システム

2010年のスカイ牧場の土地買収の一部として、この物件の下にある828エーカーフィートの水域も買収した。これらの水は私たちの給水システム全体の一部として使用され、空牧場全体計画コミュニティのサービスを提供することが含まれている。

失われた小川に給水する

“失水小川”は，2019年と2022年に水没小川で指定された地下水流域で取得した水権からなる。2019年8月、私たちは300エーカーフィートの指定地下水と220エーカーフィートの地下水と溝水を購入した。2022年6月、私たちは370エーカーの指定地下水を購入した。すべてのLost Creek Waterは市政/工業用水に変更されており，また，Lost Creek Waterを用いてLowry Rangeでの市政/工業用水供給の増加を求めてコロラド州水務裁判所に申請した。我々の計画は，我々のLost Creek Waterと我々のRangeview Water Supplyを統合し，Rangeview区のLowry Range内外のクライアントにサービスを提供することである.

Lowry Range属性

洛瑞山脈は2.6万エーカー近くの土地を含み、これらの土地は主に未合併アラパホ県の未開発土地である。それはデンバー市の中心東南二十マイルに位置し、アメリカの主要な大部分市街地の隣の最大の単一所有権連続ブロックの一つです。私たちの土地委員会との合意によると、私たちはRangeview区と共に、Lowry山脈の24，000エーカーの土地に給水と廃水サービスを提供する独占的な権利を持っている。

Rangeviewエリア

Rangeview区はコロラド州の準市政会社と政治区画であり，1986年に設立され，ロリ山脈や他の承認された地域に水と廃水サービスを提供することを目的としている。ラングビュー地域は選挙によって選出された取締役会によって管理される。資格のある有権者とRangeview区の取締役を務める資格のある人は、Rangeview区の境界内に財産権を持たなければならない。私たちはRangeview地域の現在の国境を含むいくつかの権利と不動産権益を持っている。Rangeview地域の現役員はマーク·W·ハーディング(私たちのCEO社長、取締役の従業員)、ケビン·B·マクニール(私たちの副社長兼最高財務責任者)、スコット·E·リーマン(私たちの従業員)、テック·ラシュニッツ(私たちの従業員)、独立した取締役会のメンバーだ。コロラド州の法律によると、役員たちは取締役会会議に参加するたびに100ドルを得ることができ、毎年最高1600ドル以下である。ハーデンマクニールリーマン兄弟ラシュネットはこれらの支払いを放棄することを選択しました.

土地委員会の特許使用料と費用

送水サービスRangeview Water協定によれば、土地委員会は、Rangeviewを使用して給水する水販売収入のパーセンテージに基づいて特許使用料を支払う権利がある。特許使用料の計算は，クライアントの所在地およびクライアントが公共エンティティであるかプライベートエンティティであるかに依存する.土地委員会は廃水処理サービスから特許使用料を徴収しない。私たちがRangeview給水システムから水を開発、運営し、輸送する時、土地委員会は毛収入に基づいて特許使用料を受け取る

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Lowry範囲外に位置するすべての顧客とLowry範囲外に位置するすべての個人顧客に12%の水道料金を受け取り、Lowry範囲外に位置する公共実体顧客から10%の水道料金を得た。(I)任意の経年Lowry範囲内の用水の計量生産量が13，000エーカー−尺を超える、または(Ii)Lowry範囲内の10，000エーカーの土地が非農業用途に変更されたように、この等面積に建設されたすべての改善工事について水道合意を締結し、土地委員会は、Lowry範囲内の水を販売または処分して得られた集団純利益(我々およびRangeview区)の50%を選択して、Lowry範囲の顧客から12%の特許料を徴収することができる。これまで，この2つの条件は満たされておらず，これらの条件がすぐに満たされる可能性は低い.スカイRanchへの蛇口の売却に加え、土地委員会はRangeview水道水供給の蛇口を売却して得られた総額の2%(2%)の特許使用料を徴収する。もし私たちが給水サービスを提供するのではなく、私たちの輸出水を直接販売すれば、上昇する特許権使用料が不足するだろう。私たちは今私たちのよだれを売るつもりはありません。

年間生産費-毎年最低46，000元の水権使用料を土地委員会に前払いしなければなりません。この費用は、毎年稼いでいる特許権使用料から差し引かれます。

年間賃料-私たちは、賃貸契約に基づいて土地委員会に年間8，400元のレンタル料を支払い、このレンタル料は、市街地消費者の消費者物価指数に応じて5年ごとに増加する。次の増加は2026年に起こるだろう。

南市水道管理局(SMWSA)と水インフラ供給効率パートナーシップ(WISE)

SMWSAはコロラド州の市政水務当局であり，その組織の目的はそのメンバー(Rangeview区を含む)を代表して給水を取得·開発することである。SMWSAメンバーにはアラパホ県とダグラス県のデンバー地域給水供給者14社が含まれている。私たちとRangeview区との間のいくつかの合意によると、私たちは、WISEと呼ばれる協力水プロジェクトに従って供給される水の権利を含む、RangeviewゾーンがSMWSAが担う水プロジェクトの権利を得ることができるように資金を提供することに同意する。WISEは、Rangeview区と他のSMWSAメンバー9人からなる南方都市WISE管理局(SMWA)のメンバー10人に水を輸送するために、Rangeview区および他のSMWSAメンバー9人からなる南方都市WISE管理局(SMWA)のメンバー10人に水を輸送することを規定しており、これらのメンバーは丹仏市と県水務委員会(Denver Water)とオロラ市(Aurora City)、その公共事業企業(Aurora Water)が代理している。Rangeview区のWISE義務への資金交換として，Rangeview区のWISE水シェア(約9%)とインフラを独占的に使用·再利用し，Rangeview区の顧客に給水サービスを提供し，これらのサービスを提供することから収入を得ることができる。私たちの現在のWISE購読は、以下に述べるように、1日約300万ガロンの輸送管能力と毎年増加するエーカーフィートの水を得る権利がある。

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会員の水道料金はAurora Waterが受け取る水道料金に基づいており、毎年1月1日に調整できます。WISE水道料金は2021年1月1日現在、1ガロン当たり5.98ドルで、この料金率は2021年カレンダーまで有効です。WISE水は2022年1月1日から1千ガロンあたり6.13ドルに増加し，2022年通年で発効する。しかも、私たちは一定のシステム運営と建設費用を支払う。WISEメンバーがRangeview地域を含む場合、毎年WISH水を必要としない場合、またはメンバは追加の水を必要とせず、メンバ間で水を取引および/または売買することができる。2022年8月31日までの1年間に、Rangeview区を通じて360エーカーフィートをやや超えるWISE水を購入し、価格は70万ドルだった。2021年8月31日までの1年間に、Rangeview区を通じて320エーカーフィートよりやや低いWISE水を購入し、価格は60万ドルだった。

2022年8月31日と2021年8月31日までの年間で、Rangeview区に90万ドルと110万ドルの融資を提供し、Rangeview区の賢明な水権の購入と運営と建設費用の支払い義務を支援した。現在の資金需要は，SMWAにおけるWISE水の発注額とRangeview区の運営と管理費用およびWISE水輸送に関する建設活動における分配可能シェアに依存している。

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また，2021年にRangeview区はWISEと協定を締結し，60万ドルで特殊施設を建設した。これらの特殊施設の建設は私たちの2021年度から始まり、2022年度に完了します。私たちは特別施設の建設を支援し、ラングビュー地域は受け取った60万ドルをすべて私たちに送金した。

東さくらんぼ渓谷システム

1982年の合意によると、Rangeview区は東さくらんぼ渓谷給水と衛生区(ECCV)土地委員会システムから水を購入することができる。ECCVの土地委員会システムは8つの井戸と洛瑞山脈に位置する十マイル以上の埋水管から構成されている。2012年5月、ECCV施設を運営·維持する協定を締結し、このシステムを利用して油井やガス井の水力圧裂を含む商業·工業顧客に水を提供することができるようにした。この協定は、顧客から徴収された用水料金に含まれるECCVシステムによって生成された1000ガロン当たりの水の費用と交換するために、2032年4月30日までECCVシステムを使用することを可能にする。

水道水と廃水処理サービスの収入源

我々の水と廃水資源開発部門の収入源は以下のとおりである

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毎月の水道水使用量と下水処理費

毎月の水道使用料は毎月の実際の給水量に基づいて顧客に評価されます。水道料金は分級定価構造に基づいており，顧客用水量の増加に伴い価格も高くなる。Lowry範囲内のお客様の用水料金を以下の表に示します

現在Lowry Range分級飲料水は定価構造を使用しています

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現在のLowry Range分級非飲料水使用定価構造

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上の表の数字は，Rangeview地域のエンドユーザクライアントから受け取ったLowry範囲の金額を反映している.賃貸契約によると、Rangeview区がLowry範囲内のエンドユーザ顧客に受け取る金額は、周囲3つの市政給水および廃水サービスプロバイダの類似率および料金の平均値を超えてはならない。Rangeview区のLowry Range顧客への給水サービスの交換として，Rangeview区が受信した水務サービスに関する使用料の98%を受け取り，土地委員会に必要な専営権使用料を差し引く(上記Rangeview Water Supply−土地委員会の特許使用料と費用).

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Rangeview地域がそのLowry範囲外のエンドユーザ顧客に受け取る費用は、Rangeview地域とそのような顧客とのサービスプロトコルによって決定され、これらのレートは異なる可能性がある。Rangeview区のLowry範囲外の顧客への給水サービスの交換として，Rangeview区が受信した水サービスに関する使用料の98%を受け取り，土地委員会に必要な任意の専営権使用料を差し引く。土地委員会の特許使用料は，ローリー給水システム以外の既存顧客の多くを含む我々のラングビユ給水システムが提供する給水サービスを使用するために必要であるが，エルバート&ショッキング金属加工86商業区(以下“Wild Pointe”とも呼ばれる)の顧客は除外されている。

私たちは千ガロン当たり14.76ドルの価格で消火栓水メーターあるいは計量ガソリンスタンドを通じて商業と工業顧客にバルク水を売ります。

また、申請料、審査費、再調査費、および許可料などの雑行政およびサービス費用を支払うために、顧客および他のユーザに他の非実質的な費用および費用を請求する。

廃水サービス提供の交換として，Rangeview区の毎月の廃水処理費の90%，再生水の使用権や販売権を獲得した。

水道水及び下水水道水は有料です

私たちは顧客から私たちの給水と廃水システムに接続された費用から相当な収入を得た。これらの費用は蛇口費用と呼ばれている。水道料金は払い戻し不可能な費用であり，一般に建築許可証を発行する際に支払い，住宅や企業の建設に用いられ，水道や廃水システムへの接続を許可している。一度付与されると、権利は財産に保存される。私たちは不動産を実際に路線に接続する義務がない；これは一般的に家屋建築業者によって行われる。水および/または廃水システムに接続されると、ホテルは現場サービスを提供することができ、顧客は私たちのシステムから計量給水を受け、廃水を私たちのシステムに送ることができる。したがって，クライアントはその権利からすべての利益を得ることができるため，接続権に対する完全な制御権を持つ.我々のシステムは，サービスエリアや主要地域や一部の地域に水や廃水を輸送するための資産である“卸売施設”である。油井、処理場、ポンプステーション、タンク、ダム、輸送パイプと主要な汚水上昇ステーションはすべて典型的な卸売施設である。

Rangeview区の2022年の蛇口費用はSFE 28，308ドルであり，その廃水蛇口費用は4，944ドルである。Rangeview区は毎年その蛇口と使用料を評価し、必要に応じて料金率を調整する。

Rangeview給水システムを利用したRangeview区の顧客への給水サービスの交換(天空牧場への蛇口は含まない)として，Rangeview区の水道料金98%を取得し，土地委員会は残り2%の特許使用料を得る。廃水サービスを提供する交換条件として，ローリ範囲内またはそれ以外の顧客に廃水サービスを提供しても，Rangeview区の廃水水道料金100%を得ることができる。

建築費と特殊施設助成料

建設と特殊施設融資費用は、私たちが開発者から受け取った費用であり、通常は前払いで、私たちのインフラ建設のために使用されます。これは通常、施設が開発者の財産にしかサービスしないので、開発者の責任です。これらの施設は、個別区画またはコミュニティに給水して廃水を収集する小売施設および特殊施設を含むことができ、特殊施設は、個別開発プロジェクトにサービスを提供するために必要であり、他の態様では典型的な卸売施設または小売施設に分類されない。恒久的給水·廃水システムを建設したり，1地点から別の地点に水を輸送する送電管を建設する前に必要な一時的インフラが特殊施設の例である。私たちが特殊施設が私たちの設計基準に従って建設されたことを証明すると、開発者は特別施設をRangeview区に専用に使用し、私たちはRangeviewを代表してこれらの施設を運営し、維持します。

相談料

相談料は私たちが市町村や地域給水業者から受け取った費用で、通常は月ごとに徴収されており、契約運営サービスを提供しています。

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カタログ表

工業−石油·天然ガス運営費

私たちは水力圧裂を行っている石油と天然ガス事業者に水を提供しています。主に私たちのサービスエリアとその周囲のNiobrara地層と私たちのスカイRanch不動産です。これらの費用は輸送された水メーターガロンによって支払われます。私たちの地域の石油と天然ガス掘削は石油価格や州、地方、連邦政府法規の影響を受けている。毎年掘削される油井の数はそれぞれ異なる。水力圧裂過程では，1井戸当たり1000万~2000万ガロンの水を使用しており，これは約100~200世帯に1年間水を売却することに相当する。アラパホ、アダムス、エルバート、ダグラス県の一部地域のLowry山脈周辺の大部分の土地が石油会社によってレンタルされているため、将来的に掘削や水力圧裂に水を提供し続ける予定だ。

Lowry内にないお客様にサービスを提供しております

Lowryシリーズの顧客のほかに，Rangeview区と協定を結び，そのサービスエリア全体で排他的な水と廃水サービスプロバイダとなった。これには、RangeviewゾーンがLowry Rangeサービスエリア(例えば、Wild PointeおよびSky Ranch)以外に位置する顧客サービスのための水および廃水システムの設計、構築、運営およびメンテナンス(非Lowryサービスプロトコル)が含まれる。Rangeview区にLowry Rangeにいない顧客への水と廃水サービスの交換として，これらの顧客からRangeview区の毎月の下水サービスと使用料の100%と98%，Rangeview区の毎月の廃水サービスと使用料の90%を取得し，適用すれば(すなわち，Rangeview給水の一部，例えば出口水を使用して，当該などの顧客にサービスを提供する)。私たちは現在スカイ牧場のラングビユ給水システムを使用していませんが、将来そうするかもしれませんが、この場合、このサービスのために徴収される用水料金は土地委員会の専営権使用料が徴収されます。

スカイ牧場の給水と下水処理サービス-以下でより詳細に説明するように、私たちはスカイ牧場と呼ばれる全体計画コミュニティとして約930エーカーの土地を開発している。非Lowryサービス協定によると、私たちはSky Ranch開発プロジェクトの現在と未来の住民、企業、他の用水ユーザーの水と廃水サービスの独占的なプロバイダです。

WildPointe-Elbert&ショッキング金属加工86号商業大都区- 2017年，Elbert&ショッキング金属加工86商業大都区(Elbert 86区)と合意し，Elbert県Wild Pointe開発プロジェクトの住宅·商業顧客給水システムを運営·維持するRangeview区と合意した。給水システムは、2つの深い井戸、1つのポンプステーション、処理施設、貯蔵施設、8マイルを超える送電線、およびWild Pointeにサービスする450エーカーを超える水権を含む。全給水施設の独占経営権と維持権を得るために160万ドルの資金を提供し、残りの住宅や商業蛇口費用と年間の用水費の支払いと引き換えに資金を提供した。Wild Pointeに対するサービスは非Lowryサービスプロトコルに制約される.

私たちの土地開発資産-スカイ牧場

2010年，未合併アラパホ県で約930エーカーの未開発土地を購入し，スカイ牧場と呼ばれる全体計画コミュニティとして積極的に開発している。不動産買収を通じて、スカイ牧場の地下830エーカー近くの水域と約640エーカーの石油と天然ガス採鉱権も買収した。スカイ牧場はデンバー市の中心の東十六マイル、ロレ山脈の北四マイル、デンバー国際空港の南四マイルにあります。

スカイ牧場は住宅、商業と小売用途に分けられ、最大3200軒の住宅と200万平方フィート以上の商業、小売と軽工業発展を含む。スカイ牧場の現在のレイアウトについては、上の図を参照されたい。スカイ牧場の開発は複数の書類と段階に分けて行われ、完成には数年かかる。スカイ牧場の一期敷地は150エーカーを超え、509個の独立した一戸建ての土地があります。509区画のうち、505個の完成ブロックを家屋建築業者に売却しました。これらのブロックは2021年8月31日に販売され、残りのブロックは私たちの一戸建て住宅賃貸事業のために残っています。2021年2月、850区画を含む二期開発プロジェクトの建設を開始し、そのうち804ブロックを住宅建築業者に売却することを契約し、独立および付属の一戸建て住宅のために契約し、残りの46ブロックを私たちの一戸建て賃貸事業に使用する予定です。二期の敷地は約250エーカーで、4段階に分けて建設され、私たちは第2 A、2 B、2 Cと2 D期と呼ばれている。229ブロックからなる2 A期開発活動は2021年2月に開始され，2022年8月31日までにほぼ完成し，219ブロックを4つの家屋建築業者に譲渡した。私たちは第2 A期に10個のブロックを保留して、これらのブロックで私たちの単一戸建て賃貸業務のために単位を建設しています。家屋建設業者に売却された804枚のブロックの総販売価格は6500万ドルであり，この価格は開発時間によって上昇する可能性があるが，この数字は含まれていない。第2 A期の219枚の土地の総販売価格は1，840万元。第2 A期の全229地域の総コストは2，040万元と初歩的に推定されている

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カタログ表

このうち約1780万ドルが公共改善に使われ、スカイ牧場タクシーの補償を受ける資格がある。補償能力を制限する可能性のある条件の説明およびSky Ranch CABの定義については，以下を参照されたい。

土地開発業者として、完成した区画を各家屋建築業者に提供している(すなわち、建物許可を取得して家を建設するための区画が用意されている)。我々は，完全に全体計画されたコミュニティの一部として，道路，路縁，乾湿公共事業，雨水路，公園，空地，その他の関連改善施設を建設または請負している。建築許可証を発行する時、各建築業者はRangeview区から各ブロックの蛇口と廃水栓を購入しなければならない。水道水と廃水栓のコストはブロックの大きさ，家屋の大きさ，灌漑景観の数に大きく依存する。非Lowryサービス協定によると，Sky Ranchの水道販売からすべての水道水と廃水水道料金，毎月の水道水と廃水サービス収入の98%を取得した。

道路、公園、水道水、衛生下水道幹管、雨水道管、排水施設の改善などの公共改善施設は、開発中のすべての住宅主が共有し、任意の個人完成ブロックに特定するのではなく、最終的にこれらの改善施設の維持を担当する政府の大部分市街地または他の市政当局が所有する。“天空牧区”または天空牧場CAB(両者の定義は以下の通り)が完了し、いくつかの公共改善を受けた後、確認された公共改善費用の補償を得る権利がある。空牧区と天空牧場CABとのいくつかの合意によると、私たちは彼らを代表して、道路、道路縁、雨水、排水、歩道、公園、露天空間、遊歩道などの公共インフラを建設し、これらの費用は天空牧場CABが天空牧区を通じて税収、費用、あるいは市政債券発行によって発生した資金によって返済してくれる。これらの公共改善費用の処理及び確認については、添付連結財務諸表付記2及び付記5を参照されたい。

私たちのサービス協定によると、私たちはすべての必要な水と廃水改善卸売施設(すなわち廃水回収施設、給水、貯蔵、処理、その他の卸売施設)を建設して、不動産に水と廃水サービスを提供する必要がある。2022年8月31日現在、私たちは必要な卸売施設や他のインフラを完成させ、スカイ牧場の最初の900世帯に水を提供し、2000世帯以上の家庭に廃水を提供している。建設された最も重要な卸売施設は廃水回収施設であり，1020万ドルを費やし，設計能力は2000世帯以上の一戸建て家庭に廃水を提供し，拡張する必要がある。これにより，この処理施設はその生産能力を向上させるための追加投資が必要となる前に，スカイ牧場のいくつかの開発段階で廃水を処理することができる。

私たちは第2段階と同時に開発された他の段階に商業、小売、軽工業用地が含まれる可能性があると予想する。市場状況によると、スカイ牧場全体計画コミュニティの全面的な発展にはあと8年から10年かかると予想される。

2017年6月19日のPCY Holdings，LLC(我々の完全子会社，Sky Ranch土地の所有権を持つ)とRangeview区との間のSky Ranch水および廃水サービス協定によると，PCY Holdings，LLCはSky Ranchに水および廃水サービスを提供するために必要ないくつかの施設を建設することに同意した。Rangeview区は，我々がその独占サービスプロバイダとして，Sky Ranch物件に水と廃水サービスを提供することに同意した。私たちは15.5マイルを超える給水と廃水収集インフラを設置しており、コストは490万ドルで、この費用は添付の合併財務諸表付記5で述べたように、スカイ牧場CABによって返済することができる。

また、この土地の背後にある石油と天然ガス鉱物を大型独立探査·生産会社にリースした。

スカイ牧場都会区

スカイ牧場都会区1，3，4，5，6，7，8はコロラド州の準市政会社と政治区画であり，スカイ牧場物件(天空牧場区)のサービスを提供することを目的としている。スカイ牧場地域は選挙で選出された取締役会によって管理されている。資格のある有権者やスカイ牧場地域の役員を務める資格のある人は、その地域の範囲内で財産権を持たなければならない。私たちは現在の地域境界を含むいくつかの権利と不動産権益を持っていて、私たちのいくつかの従業員はスカイ牧場地域の取締役会に勤めています。これらの地域の現取締役はマーク·W·ハーディング(私たちのCEO社長、取締役の従業員)、ケビン·B·マクニール(私たちの副社長兼最高財務責任者)、スコット·E·リーマン(私たちの従業員)、テック·ラシュニッツ(私たちの従業員)、そして独立した取締役会のメンバーだ。コロラド州の法律によると、役員たちは取締役会会議に参加するたびに100ドルを得ることができ、毎年最高1600ドル以下である。ハーデン、マクニール、リーマン兄弟、ラシュニートはこれらの支払いを放棄することを選択した。

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カタログ表

スカイ牧場コミュニティ管理局取締役会

スカイ牧場地域の第1および第5区は、スカイ牧場地域の境界および/またはサービスエリア内の不動産が利益を得るために、スカイ牧場地域の境界および/またはサービスエリア内の不動産を利益を得るために、いくつかの公共改善施設を設計、建設、融資、運営、維持することを含むスカイ牧場コミュニティ管理局取締役会(Sky Ranch CAB)を設立した。公共施設を建設および/または買収するためには、各スカイ牧場および/またはスカイ牧場タクシーは、改善のための資金を提供することができ、不動産に有利なサービスの提供に関連する持続的な運営および維持費用を支払うことができなければならない。私たちは2014年にSky Ranchメトロポリタン1号と協定を締結し、その後、Sky Ranch CABと協定を締結し、これらの協定はSky Ranch全体計画コミュニティ公共改善プロジェクトリストの建設に資金を提供することを要求した。

2017年11月に発効した施設融資·買収協定(FFAA)をSky Ranch CABと締結し、2018年から2023年の間に建設された特定の公共改善プロジェクトに資金を前払いすることが義務付けられている。FFAAによって借りられたすべての金額は6%の年利で利息が計算されます。Sky Ranch CABは2058年12月31日まで第1段階の前金を支払ったり返済したりしておらず、2060年12月31日までに第2 A段階のいかなる前金も支払われておらず、永久解除および全額支払いとみなされなければならない。私たちが合意した公共施設の建設のために支出した前金と確認費用はスカイ牧場タクシーで返済できます。スカイRanch CABは、Sky Ranch CABおよび/またはSky Ranch地域が財産税、費用、または債券発行から、私たちが生成した前払いまたは他の公共改善費用の全部または一部を償還するのに十分な資金が発生しない限り、公共施設建設に関連する前払いまたは発生した費用を償還する必要はない。スカイ牧場CABは私たちを補償するために合理的な努力をして債券を発行することに同意したが、いくつかの制限を受けている。さらに、Sky Ranch CABは、他の方法で債務の返済または運営および維持費用のために約束されていない任意の利用可能な資金を使用して私たちを補償することに同意した。2017年以降、私たちはスカイ牧場の運転室に4210万ドルを前払いし、公共改善工事の建設に使用している。Sky Ranch CABは公共改善と関連利息の返済に以下のお金を送金してくれました。

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私たちの2021年度までに、私たちが援助した償還可能支出は土地開発建設コストによって支出されており、プロジェクト管理収入や利息収入は確認されておらず、償還は十分な税ベースに依存すると考えられているため、回収するために市政債券を発行することが可能であると考えられている。スカイRanchの増加に伴い住宅価値が上昇し，Sky Ranch CABは我々に不足しているお金を返済する能力があることを証明し，これまでに発生した償還可能支出の収集可能性が可能と決定したため，2021年度には残りの償還可能コスト，プロジェクト管理費，利息を確認した。2021年8月31日までの年度中に，吾らは2，170万ドルが受取手形関連項目であることを確認し，相殺項目収入は他の収入，プロジェクト管理収入およびSky Ranch CABから精算可能なコストとみなされる利息収入であることを確認した。持続的な成長と持続的な信頼により、Sky Ranch CABは公共改善における私たちの支出を返済することができるので、第2段階で返済可能な公共改善は、プロジェクト管理収入と利息収入と共に発生時にSky Ranch CABから受け取るべき手形として記録される。添付の連結財務諸表付記5は、受取手形の変化について概説した。スカイRanch CABは私たちに返済義務がありますが、Sky Ranch CABが契約終了日までに私たちを返済する能力は、生成された償還可能なコストを回収するのに十分な税金ベースや他の有料活動が確立されているかどうかにかかっています。発生したコストは，開発コストでの土地や受取手形に関する当事者として確認され，回収可能であると考えられるかどうかに依存する.受取手形の残高を除いて, スカイ牧場タクシーは東南メトロポリタン雨水管理局(SEMSWA)に50万ドルの建設コストを返還した。我々の2022年度には，SEMSWAが雨水インフラを受けた後，これらのコストをスカイ牧場CABに分配した。

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スカイ牧場タクシーの現取締役はマーク·W·ハーディング(最高経営責任者兼取締役)、ケビン·B·マクニール(副社長兼最高財務責任者)、スコット·E·リーマン(私たちの従業員)、テック·ラシュニッツ、独立役員。コロラド州の法律によると、役員たちは取締役会会議に参加するたびに100ドルを得ることができ、毎年最高1600ドル以下である。ハーデン、マクニール、リーマン兄弟、ラシュニートはこれらの支払いを放棄することを選択した。

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その他の資産

石油と天然ガスリース

2011年には、石油·天然ガスリース(スカイ牧場O&Gリース)と地上使用·損害協定を締結し、スカイ牧場で所有している鉱物生産を売却した任意の石油·天然ガスから前金と20%の毛収入特許権使用料(特定の税金を差し引く)を取得した。スカイ牧場O&Gレンタルは現在生産別に保有されており、私たちは鉱物権益の範囲内で掘削した6つの油井の石油と天然ガス生産から特許使用料を得てきました。2022年8月31日と2021年8月31日までの年間で、これらの油井による50万ドルと30万ドルの特許使用料を受け取った。

2017年9月、私たちはBison Oil and Gas，LLP(Bison Lease)と3年間の実収石油と天然ガス賃貸契約を締結し、私たちが持っているLowry Range付近の40エーカーの鉱物区域にある石油と天然ガスを探査、開発、生産、販売することを目的として、20万ドルの前払いを受けました。野牛レンタルによると受け取った前金は3年以内に比例して収入と確認され、この期限は2021年9月に満期となり、延期はありません。

2019年7月、Sky Ranch O&Gリース(OGOA)の事業者とSky Ranch約16エーカーの石油と天然ガス運営地点で合意した。同社は2019年度に60万ドルのOGOA前払いを受け、この金は3年以内(OGOAの期限)に直線収入として確認された。2022年7月まで、この事業者はまだ石油·ガス作業区に井戸を作っていない。OGOAが規定した権利をさらに1年間延長するために、この石油と天然ガス事業者は7.5万ドルを支払い、このお金は延期期間中に収入として確認される。事業者はOGOAを1年間延長し、その後さらに1年間延長することができ、合計5年になる。2022年8月31日現在、掘削は行われていない。

アーカンソー川のほとり土地と鉱物会社

コロラド州東南部のアーカンソー州渓谷に約700エーカーの土地を持っています。私たちは現在このすべてのエーカーの土地を乾燥地放牧のためにレンタルしています。私たちは適切な時期にこの土地を売却するつもりで、それを長期投資とした。私たちはまたアーカンソー州渓谷に約13，900エーカーの鉱物権益を持っています。私たちは2020年度に140万ドルの減価費用を記録したので、これらの権益は私たちの帳簿に帳簿価値がありません。私たちは現在鉱物権益を売る計画を持っていない。

重要な取引先

私たちは主にRangeview区を代表してRangeview区の顧客に水と廃水サービスを提供します。Rangeview地区は私たちの給水と廃水サービス収入の大部分を占めている。重要なお客様の詳細については、添付の連結財務諸表の付記10を参照してください

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運営を予定する

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本節を読むときは結合すべきであるプロジェクト1 A--リスク要因.

コロラド戦線山脈に沿って、70社以上の給水会社があり、それらは交換及び/又は新しい給水施設が必要である。私たちは私たちがこの供給者たちが彼らの現在と未来の用水需要を満たすのをよく助けることができると信じている。

私たちは先進的な水処理と廃水処理技術を用いて私たちの水と廃水施設を設計、建設、運営し、私たちの水供給を効率的かつ持続可能な方法で使用することができるようにした。我々は，我々の水と廃水システムを段階的に開発し，施設建設に必要な資本投資を管理することで，我々のサービス分野の顧客ニーズを効果的に満たしている。私たちは第三者請負業者を使用して必要に応じて私たちの施設を建設する。私たちは私たちの水と廃水システムを運営するために許可された水と廃水事業者を雇った。私たちのシステムの拡張に伴い、私たちはもっと多くの人を招いて、水生産、処理、テスト、貯蔵、分配、計量、課金と運営管理を含む私たちのシステムを操作したいです。

我々の水と廃水システムは，地表水と地下水供給および原水と高度処理の再生水の貯蔵を併用し，顧客にバランスのとれた持続可能な給水を提供している。保全実践とインセンティブを有効な水再利用と組み合わせ，環境責任と持続可能な水·廃水サービスの提供に取り組んでいることを示した。西部とコロラド州の前線地域全体が水と貯水池を探して競っている。地域給水業者間の新たな給水·給水·給水の開発における地域協力は

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カタログ表

貯蔵、伝送と分配システムは地域給水供給者のサービス能力を拡大と向上させるために最も費用効果のある方式を提供した。我々は引き続き機会を探し，他地域の給水供給者とともに給水·貯水機会を開発している。

私たちのRangeview給水会社の拡大と発展に伴い、私たちは大量の高容量深い井戸が必要だと予想している。これらの井戸は，ローリ山脈の下方に位置する3つの主要帯水層のうちの1つ以上に掘削され，現在の井戸と同様に中央水処理施設に水が送られて処理され，顧客に渡される。我々のLowry Range地表水供給を継続して開発するには，必要な施設が地表水をLowry Rangeに位置する貯水池に移し，我々の分配システムを導入する前に，水を処理するための追加の処理施設と，利用可能な場合(特に春の径流や夏の嵐のような季節的なイベントの間)に地表水を分流してLowry Rangeに建設されたダムを貯蔵することができるように設計された追加の地表水移動施設が必要である。我々の水産物の開発と交付のために全面的に建設された水と廃水施設(分流構造，輸送管，ダム，水処理施設を含む)は9億ドルを超え，Lowry Range内外に位置する顧客に給水サービスを提供すると予想される。私たちは、この拡張は数十年以内に段階的に行われると信じており、TAP費用は必要なインフラコストに資金を提供するのに十分だと信じている。

私たちはデンバーにある物資は使用点の近くにあり、価値のある現地の利用可能な資源です。これにより，インフラを徐々に発展させ，顧客のますます増加する需要に応じて生産，処理，顧客に水を輸送することができる。

2022年度と2021年度には，Rangeview区，WISE，Sky Ranchの給水·廃水システムを相互接続し，Sky Ranchや他の地域で増加している顧客に水と廃水サービスを提供する工場や施設に900万ドル以上を投資している。顧客ニーズの増加に伴い、私たちは引き続き水権と施設に投資する予定だ。

私たちは、住宅建設業者のためのブロックの整理、その物件の住宅·商業開発のための追加給水·廃水インフラの建設、住宅賃貸事業のための家の建設を含むスカイ牧場物件の開発を続けている。2022年，2022年および2021年8月31日までに，第1期および第2 A期にスカイRanch土地に1，150万元および730万元を投資し，完成地の交付に関する200万元および250万元の支出コストと，950万元および480万円の公共改善費用を含め，Sky Ranch CABが返済する予定である。また、私たちは私たちの一戸建て賃貸業務に関連する建築コストに約90万ドルと100万ドルを費やした。第一段階は私たちの土地開発業者としての最初のプロジェクトで、私たちの元の計画より早く完成し、予算内で完成します。2021年2月に着工した第2 A期工事では，計2，040万ドルの建設コストが発生することが予想される(うち1，780万ドルは公共改善に使用され，スカイ牧場タクシーで返済される予定である)。第2 A期は来年に完成する予定で、資金は私たちの地域販売協定に基づいて支払われた1840万ドルの総費用からであり、さらにスカイ牧場公共改善機関室からの補償は1780万ドルと推定される。2022年と2021年8月31日までの会計年度では，Sky Ranchの154個と163個の蛇口と廃水栓を家屋建設業者に売却し，450万ドルと510万ドルの蛇口費用を発生させた。2022年8月31日までに、スカイ牧場の一期と二期Aの618個の蛇口と廃水栓を販売しました。現在の価格と工事の見積もりによると、スカイ牧場の二期工事は今後3-5年以内に2400万ドルを超える水道水と廃水水道費用収入と現金を発生させると信じている。

私たちはスカイ牧場の最初の三つのレンタル部門で2021年11月に完成して賃貸します。私たちは今後11つのレンタルユニットを建設し始め、今後数年で第2 BからD期に36個以上のレンタルユニットを増築する予定です。私たちは第二段階で家屋建設と同期してこれらの単位を建設する予定です。私たちは建設開始に近づいた時に設計と定価賃貸単位を設計していますが、現在将来の賃貸単位の建設コストや潜在的なリターンの見積もりはありません。

私たちはデンバー地域でより多くの水資産を開発する予定で、既存の給水付近で私たちの水資産を利用する機会を模索しています。また、私たちは、私たちの水とペアリングし、私たちの土地開発や給水·廃水部門に追加的な成長を提供することができるより多くの土地買収を探し続けている。

コロラド州の成長

新冠肺炎の影響にもかかわらず，コロラド州は増加を続けている。2021年の国勢調査報告によると、2010年から2021年にかけてコロラド州では74.4万人を超える住民が増加し、14.8%増加し、コロラド州の人口は580万人近くに達し、2050年には870万以上に増加すると予測されている。コロラド州水資源保護委員会の全州給水イニシアチブ報告書は，デンバー市(私たちのスカイ牧場コミュニティ)を含む南プラット川流域に追加的なものが必要である可能性があると推定している

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カタログ表

持続的な成長により、2030年には40万エーカー-フィートの水があるだろう。土地開発業者や建設業者がこれを困難にしているのは，コロラド州の法律では，開発者が区画申請を考慮する前に，彼らの提案プロジェクトに十分な給水があることを証明しなければならないことである。これは、開発者や建設業者が、都市や市町村が問題を解決するのを待つのではなく、開発前に自分の水問題を解決しなければならないことを意味する。このことは，水がこの地域とこの州の成長見通しに重要であり，利用可能な水資源に対する競争が引き続き激化することを示している。

新冠肺炎のため、著者らは住民が都心を離れて郊外へ住宅を購入することを含む、いくつかの消費モードの変化を目撃した。これは私たちのスカイ牧場コミュニティがうらやましい地位にあり、この需要を満たすことができます。その優れた地理的位置、負担できる住宅価格、利用可能な在庫、そして仕事センターと主要な交通回廊への便利な条件からです。私たちは私たちの水を私たちの土地と一致させ、私たちの内部で私たちのシステムの専門知識を操作することができ、これは私たちの建築業者に負担のある持続可能な全体計画コミュニティを提供することができ、私たちの建築業者が住宅購入者の日々の増加する需要を迅速に満たすことができると信じている。私たちは2022年カレンダーの最後の数ヶ月であっても、私たちが経験している住宅市場の減速は、私たちが負担できるコミュニティが増加し続けると信じている。

デンバー地域の成長は東に発展し、I-70廊下に沿った活動は著しく増加し、この地域は優れた交通インフラを持ち、I-70、鉄道通路、デンバー国際空港(DIA)を持っている。この地域にはDIA，コロラド大学アンシュツ医学院，アマゾン履行センター，落基山地域退役軍人医療センター，バークレー宇宙部隊基地などの重要な雇用センターがあり，住宅，小売，商業発展の機会の需要を創出している。

このような大きな成長に加え、新築や転売在庫の低さや、ライフスタイル選択の自邸から賃貸への転換が、一戸建て賃貸市場を2桁の成長に押し上げている。この市場には数十年存在しているにもかかわらず、これらの単位を持つ個人から広大な家を購入して賃貸する商業機関に重点が置かれている。一戸建て賃貸空間は今アメリカの住宅市場の成長が最も速い部分だ。現在、Y世代とベビーブーム世代に関連する人口傾向のため、借家需要は着実に増加している；しかし、新冠肺炎に関連する移民モデルはこの需要を加速した。2021年の国勢調査によると、2007年から2016年にかけて、一戸建て賃貸は31%増加したが、同期の多世帯賃貸の増加は14%だった。より多くの独戸賃貸物件に対する需要の増加に伴い、ますます多くの大型投資家は彼らの投資戦略を拡大し、この製品をその中に入れている。1戸住宅賃貸市場の規模は3.4兆ドルと推定されているが、複数戸住宅賃貸市場の規模は3.5兆ドルで、機関投資家の同市場におけるシェアは2%未満であるのに対し、複数戸住宅賃貸市場のシェアは55%である。ますます多くの若い家庭、子供のいる家庭、退職者が庭や高級施設付きの一戸建てを長期的に借りたいと思っていることに伴い、より多くの投資家が一戸建て賃貸市場に目を向け、彼らのポートフォリオを拡大し、彼らの資本を増加させている。

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開発目的のための土地保有量の拡大を積極的に求めているほか，コロラド前線地域で活躍している開発者や家屋建築業者，他に追加給水が必要な地域給水供給者に給水やサービスを売り込んでいる。

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コロラド州の将来の水需要は，新たな供給を保護，再利用，開発することで満たされる。Rangeview区の給水と廃水サービス規則と規定は低流量水装置、高効率電気製品と先進的な灌漑制御設備を含む厳格な節約措置を遵守することを要求している。また，我々のシステムは二重管を用いた配水システムを設計·構築し，1つのシステムと第2のシステムを介して高品質な飲料水を顧客に輸送し，公園や露天空間の灌漑需要を満たす。デンバー地区の典型的な住民用水顧客の約半分の水は屋外景観と芝生灌漑に使用されている。生水や再生水供給は屋外灌漑に最もコストが低く，環境が最も持続可能な水を提供すると信じている。我々のシステムには，廃水処理場のほとんどの流出水が再使用され，非飲用水の屋外灌漑用水需要を満たす広範な水回収プロセスが含まれることが予想される。私たちの二重分配システムは、水不足地域の環境に責任を負う水管理政策に対する私たちの約束を示している。

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労働力と原材料

我々は空牧場インフラ改善(分級，公共事業，道路，給水，廃水インフラ)の契約を競争的に入札した。私たちの多くの請負業者は固定価格の契約を締結しており、これらの契約では、請負者は改善を完了する前にコスト超過のリスクに直面している。これらの固定価格契約によれば、契約価格は、契約の固定、確定された下請け業者の見積もり及びコスト及び進捗推定に基づいてある程度決定される。これらの見積もりまたは推定は、仮説を含むいくつかの仮定に基づいている可能性があります

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労働力、設備、そして材料の価格と利用可能性、そして他の問題に関する。熟練労働力、コンクリート、鋼材、パイプ、その他の材料のコスト増加或いは不足は開発コストの増加と遅延を招く可能性がある。これらの不足と遅延は、開発中のブロックの交付遅延や水や廃水施設の完成を招き、私たちまたは他の請負業者の私たちのプロジェクトでのコストを増加させ、販売毛の金利を下げたり、私たちの合意に基づいて私たちを処罰したり、違約したりする可能性がある。第三者と固定価格で労働力や材料契約を締結していますが、労働力や建築材料のコスト不足や増加に関するリスクを緩和することができると信じていますが、他の予見できない要因が発生し、コストが増加する可能性があります。

新冠肺炎疫病の影響により、私たちは引き続き多くの安全措置を実行して、私たちの従業員、顧客、業務パートナー及びその家族の健康と福祉を保護する。州や地方の強制要件は大きく廃止されているが，手洗い，消毒，必要なときの社交距離のような自発的なワクチン接種や健康対策を奨励し続けている。より伝統的なオフィスワーク環境に移行してきましたが、ビデオ会議や電子データ共有プラットフォームを利用することで効率を維持しながら、従業員やコンサルタントに柔軟な作業スケジュールを提供し続けています。私たちの建築業者の顧客もその従業員、顧客、業務パートナーおよびその家族の安全を確保するための予防措置を取っていると言われた。このような措置は建築業者によって異なる。我々の業務に最も影響を与えているのは，政府機関の業務に大規模な作業制限を加え続けているため，許可プログラム，検査，その他政府機関が行う必要がある活動が遅れていることである。主に，同県による許可過程で遅延に遭遇し，スカイ牧場開発プロジェクト第2 A期の建設を延期した。政府命令の持続的な変化により，新冠肺炎は天空牧場の第2段階にさらに段階的に関連する潜在的遅延に引き続き機能することが予想される

競争

水道水と廃水処理サービス

我々は、我々の政府顧客及びその開発業者及び/又は住宅建築業者と個人サービス協定を交渉し、給水及び廃水システムを設計、建設及び運営し、政府実体のエンドユーザ顧客及び商業及び工業顧客にサービスを提供する。これらのサービス協定は、水と廃水システムの発展のすべての側面を解決するために努力している

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私たちのサービス協定によると、24，000エーカーのLowry Range、Wild PointeとSky Ranchの独占的な長期給水と廃水サービス契約を持っているにもかかわらず、給水と廃水サービスの提供は競争的である。代替水源が利用可能であり，主に農民や歴史的に農業のための水権を持つ他の人や，その税基盤を増加させるために新たな開発区の合併を求める市町村からのものである。私たちのローリー山脈の近くの主な競争相手はオロラ市です。給水サービス競争に影響を与える主要な要素は、特定用途の水の獲得性、水を必要な場所に輸送するコスト(必要な蛇口のコストを含む)、干ばつ中の給水の信頼性、および合併の政治的気候を増加させることである。独占使用権を持つ水資産の供給能力は約60，000個のSFE単位を持っていると推定され，Frontの範囲で顕著な競争優位性を提供していると信じている。私たちのRangeviewへの給水の合法的な権利は市政用途に使用されていることが確認され、私たちの給水はデンバー地域の用水使用者に近い。私たちの価格構造は競争力があり、私たちの水ポートフォリオは地表水権利、地下水権利、貯蔵容量と再生水供給の間で良いバランスを取っていると信じている。

土地開発

原始土地の開発は競争の激しい業務であり、大量の前期資金が必要であり、通常は長年を要する。Sky Ranchがある同一地理地域には、多くの開発者や、不動産や開発プロジェクトがあります。開発者とプロジェクト間の競争は、不動産の位置、開発計画の市場吸引力、最終製品のコストと価値、開発業者が適時かつ費用効果を持った上で建設、マーケティング、プロジェクトを提供する能力、およびプロジェクトにサービスする水資源の利用可能性に依存する。住宅開発業者は住宅建設業者に製品を売り、建設業者は地理的な位置によって競争している

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価格/価値、市場の細分化、製品設計と名声。商業、小売、および工業開発業者は、限られた数の潜在的な買い手を争うために、他の開発業者、所有者および経営者に不動産を販売し、および/またはそれと競合する。私たちは、Sky Ranchで交付された第1期ブロックが市場の予想を超え、大規模な全体計画コミュニティでブロックを渡し続ける能力と専門知識を示したと信じている。

環境、健康、安全規制

水と廃水サービスの提供は連邦“安全飲用水法”、“洗浄水法”、関連州法律及びこれらの法律に基づいて発表された連邦と州法規によって規制されている。これらの法律と条例は飲用水と廃水排出の基準と基準を確立した。さらに、私たちは連邦と州の法律と固体廃棄物処理と私たちが運営しているいくつかの他の側面に関連する他の法規を守らなければならない。

環境コンプライアンス問題は正常な運営過程中あるいは法規の変化によって発生する可能性がある。私たちは資本予算と支出を一致させて、このような問題をタイムリーに解決しようと努力している。

“安全飲料水法案”

“安全飲用水法案”は，米国環境保全局(EPA)が国家飲用水品質基準を策定するための基準とプログラムを策定した。“安全飲用水法”及びその改正案が発表した条例に基づいて、飲用水中のある微生物と化学汚染物及び放射性核種の許容含有量基準を規定した。コロラド州は“安全飲用水法”が確立した基準を実行する主な責任を負い，“コロラド州一次飲用水基準”(“コロラド州法典”第5条CCR 1003−1)を採択した。現在飲用水への要求は，既存の水質基準を達成するために投資を行っているため，我々の財務状況や経営結果に実質的な影響を与えないことが予想される。将来、追加的な規制が発効すれば、私たちは飲料水を処理する方法を変更し、追加の資本投資を行うことを要求されるかもしれない。

連邦地下水規則は2009年12月1日に施行された。この規定は井戸源の水の追加的な試験を要求し、場合によっては模範と有効な消毒を維持することも要求される。2009年，コロラド州は地下水ルールのモニタリングと遵守基準を確立するために“コロラド州一次飲用水基準”13条を採択した。私たちは地下水規則を遵守するための措置を取った。

“清浄水法”

“清浄水法”は，飲用水と廃水処理施設の廃水排出および湖沼，河川，渓流，湿地への雨水排出を規制している。コロラド州は，家庭用水と廃水処理施設の廃水排出のための連邦“清浄水法”の施行基準の主な責任を負い，“コロラド州水質制御法”と関連条例を採択し，地下水への排出も規制している。我々の政策は，我々の水や廃水施設を排出し，これらの許可のすべての条件や他の規制要件を遵守するために必要なすべての許可と承認を得ることである。施設が廃水排出の許可，モニタリング，報告に適合しているかどうかを監視する計画が策定されている。時々、排出規制違反が発生し、罰金や処罰を招く可能性がありますが、このような罰金や処罰が待っているか、評価されると信じている理由はありません。

固体廃棄物処理

水·廃水処理施設で発生する残渣や固体廃棄物の処理·処分は連邦と州の法律·法規で管理されている。私たちはすでに私たちの施設が規制要求に適合しているかどうかを監視する計画を立てており、私たちの水と廃水業務からの廃棄物の処理と処理に関連するコストは私たちの業務や財務状況に実質的な影響を与えないと予想される。

従業員と人的資本

私たちは現在35人の従業員がいて、彼らはフルタイムで、みんなアメリカにいる。私たちの職員たちは労働組合代表者もなく、集団交渉協定のカバー範囲もない。私たちは何の停止も経験しておらず、私たちは私たちが従業員と仲がいいと思う。

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報酬と福祉計画

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私たちの報酬計画は、私たちの業務目標を支援し、私たちの戦略目標を達成し、株主のために長期的な価値を創造するために必要なスキルを持つ才能のある人を誘致し、奨励することを目的としています。私たちは従業員に基本給、奨励ボーナス、株式価格に関連した長期持分奨励を含む給与プランを提供する。短期的かつ長期的な報酬を同時に提供する報酬計画は、公平かつ競争力のある報酬を提供し、企業と個人の業績(業績別支払い)、会社の長期業績に基づくインセンティブ、および報酬を私たちの業務計画と組み合わせることで、従業員と株主の利益を調整すると信じている。現金や持分補償のほか、従業員に全額または一部を支払う健康保険(医療、歯科や視力)、有給休暇、有給病気休暇、有給育児休暇、有給喪時間、会社に合う401(K)計画などの福祉を提供する

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多様性と包括性

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異なるチームを持つ公平で包容的な環境は、より創造的な解決策を生み出し、より良く、より革新的なサービスを生成することができ、私たちが重要な人材を誘致し、維持するために重要であると信じている。2022年の間、私たちは、私たちの従業員と取締役会のメンバーが多様性の面で一致することを助けるために、新しいポストを設立し、埋めました。例えば、性別、人種、民族、性指向、または他の共通の属性は、これらの属性がコミュニティを構築し、発展の機会をもたらすのに役立つと信じています。我々は引き続き人材パイプの構築に集中し，職場の多様性のためにより多くの機会を創出し，Pure Cycle内のより大きな代表性を支援している。私たちは、会社活動を通じて、私たちの採用活動に参加し、私たちの採用戦略に意見を提供し、包容的な文化を発展させ、奨励します。

地域社会参加

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私たちの目標は私たちの生活と仕事のコミュニティにフィードバックし、この約束が私たちが従業員たちを引き付けて維持するのに役立つと信じることだ。私たちは従業員にボランティアや会社の寄付を通じて承認された事業にフィードバックする機会を提供します。

我々の多様性と包摂性およびコミュニティ参加イニシアティブに関するより多くの情報は，我々のサイトwww.purecyclewater上のESGページを参照されたい.

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その他の情報

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Pure Cycleは1976年にデラウェア州に登録設立され、2008年にコロラド州に再登録された

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利用可能な情報とサイトのアドレス

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私たちのサイトの住所はWww.purecyclewater.comそれは.我々は，米国証券取引委員会(米国証券取引委員会)に報告を提出した後，合理的で実行可能な範囲でできるだけ早く我々のサイトを介して我々のForm 10−K年次報告，Form 10−Q四半期報告，Form 8−K現在の報告，およびこれらの報告のすべての改訂を無料で提供する。

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これらの報告書と私たちがアメリカ証券取引委員会に提出した他のすべての資料はアメリカ証券取引委員会のウェブサイトから直接得ることができますWwwv.sec.gov/edga/Search edga/companyearch.htmlCIKコードの下で276720それは.私たちのウェブサイトの内容は参考に本報告書に含まれていない。

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プロジェクト1 A--リスク要因

以下の部分は、私たちの業務、財務状況、経営業績、および私たちの普通株の市場価格に重大な悪影響を及ぼす可能性があると考えられる重大なリスクと不確実性について説明します。以下に議論される危険は前向きな陳述を含む。実際の結果は、このような前向き陳述で議論された結果とは大きく異なるかもしれない。これらのリスクは、添付された連結財務諸表およびその付記を含めて、本報告に記載された他の情報と一緒に読まれなければならない。

経済や外部の力が私たちの運営に及ぼす影響に関するリスク

著者らの業務、運営と財務状況及び業績は新冠肺炎疫病の持続的な影響の異なる程度の影響を受ける可能性がある。進行中の新冠肺炎の大流行は現地と世界経済に実質的な悪影響を与え続けている。私たちは、私たちの従業員、顧客、業務パートナー、およびその家族の健康と福祉を保護するために、多くのセキュリティ措置を継続して実行します。州や地方の強制要件は緩和されたが、手洗い、消毒、必要なときの社交距離のような自発的なワクチン接種や健康対策を奨励し続けている

我々は、2021年度にスカイ牧場第2 A段階の完成区画の交付を開始する予定であるが、検査、許可プロセス、および他の政府機関の活動の遅延、およびその運営に加えられる広範な作業制限のため、2022年度まで第2 A段階の完成区画を交付する。主に，同県による許可過程で遅延に遭遇し，スカイ牧場開発プロジェクト第2 A期の収入確認を延期した。

持続的な新冠肺炎の流行によるリスクは、米国、コロラド州、または現地政府当局が再び制限を実施すれば、私たちまたは私たちの従業員、私たちのプロジェクトを許可する政府機関、サプライヤー、消費者、および他の業務パートナーが、私たちの家屋建築業者を含めて、正常な過程での業務活動を阻止される可能性があることである。新しい閉鎖または他の制限は、材料の可用性またはコスト、適格従業員の能力を雇用し、保留すること、および合格下請け業者の可用性に悪影響を及ぼす可能性があり、これは、私たちの業務運営を制限したり、コストを増加させたりする可能性があります。

新冠肺炎発生の持続時間及び私たちと全世界経済に対する最終的な影響は確実に確定できない。新冠肺炎の疫病は全世界の金融市場の大幅な低下、違約率の上昇を招き、そして経済の大幅な低下或いは衰退を招く可能性がある。新冠肺炎がどの程度我々に影響を与え続けるかは，将来の事態の発展にかかっており，これらの事態の発展には高い不確実性があり，出現する可能性のある新冠肺炎の重症度に関する新たな情報や，新冠肺炎を抑制するための行動も予測できない。新冠肺炎の流行による重大な経済と金融市場の混乱を受けて、私たちの運営結果は不利な影響を受ける可能性がある。

私たちの業務はコロラド州の前線に集中しています。私たちはコロラド州の全体的な経済状況の影響を受けています。私たちの資産と業務はコロラド州の前線地域にしか位置していない。私たちの業績はコロラド州の経済状況や他のコロラド州に関連する要因の悪影響を受ける可能性があり、住宅や区画の需給、その他の規制条件を含む。コロラド州前嶺地域の全体的な経済状況が悪化すれば、私たちの資産価値、私たちの運営結果、私たちの財務状況は実質的な悪影響を受ける可能性がある。

私たちの未来の収入は不動産市場と私たちの目標サービス分野の発展に依存する。住宅建築業は周期的であり、業界状況の悪化や一般経済又は他の商業状況の下振れ変化は、我々の業務、運営結果、キャッシュフロー及び財務状況に悪影響を及ぼす可能性がある私たちのコロラドフロンティア牧場の給水を使って卸売給水サービスを提供することは私たちの未来の収入の主要な源の一つです。これらの収入の時間と額は、私たちの水務資産付近に建設されている住宅開発プロジェクトにある程度依存するだろう。Lowry Range，Sky Ranch，他の物件の開発は，我々が制御できない多くの要因の影響を受けている。卸売水販売が実現できない場合、あるいは私たちの目標サービス分野の開発が延期または減少された場合、私たちは私たちの資本資源を使用して、追加の短期または長期債務を生成したり、追加の株式を売却することを求める必要があるかもしれない。私たちは追加的な資本を得ることに成功しないかもしれない。近年コロラド州不動産市場に積極的な市場収益が出現しているにもかかわらず、インフレと上昇する金利が高まっており、住宅建設業の減速を招いており、これは私たちの業務と財務状況および将来のスカイ牧場のより多くの段階の計画に重大なマイナス影響を与える可能性がある。

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コロラド州の経済はますます多様化しているにもかかわらず、石油と天然ガス業界は依然としてコロラド州経済の重要な構成要素である。石油や天然ガス探査を制限したり、探査コストを増加させたりする新しい法規やその他の措置、石油や天然ガス価格の下落などは、失業率の上昇を含むコロラド州の経済低迷を招く可能性があり、不動産市場や私たちの商業·財務状況に悪影響を及ぼす可能性がある。

そのほか、住宅建築業は周期性であり、全体の経済状況の変化に高度に敏感であり、例えば雇用レベル、消費者の自信と収入、担保融資の獲得性、金利レベルとインフレ、コストと原材料供給などの要素を買収する。住宅市場は、連邦と州の個人所得税税率と条項の影響を受け、住宅市場に対する政府の行動、政策、方案、法規、減税と雇用法案、ドッド·フランクウォールストリート改革と消費者保護法案、住宅の購入と所有に関連する税収優遇、および政府が支援する企業や政府機関の購入または保険担保ローンに適用される基準、費用、および規模制限を含む。2018年と比較して、2019年のコロラド州の住宅着工数は低下している。しかし，2020年から2022年にかけてコロラド州の住宅着工数と住宅価格が増加した。新規住宅着工数は前回の経済低迷期間よりも良好であるにもかかわらず、コロラド州不動産市場の回復が逆転すれば、ブロックと賃貸単位の市場価値と需要低下を経験する可能性があり、いずれも私たちの業務、運営業績、キャッシュフロー、財務状況に実質的な悪影響を与える可能性がある。

他の開発プロジェクトからの激しい競争は私たちの業績に悪影響を及ぼす可能性があります土地開発は競争の激しい業界だ。Sky Ranchがある同一地理地域には、大量の土地開発業者や、不動産や開発プロジェクトがある。私たちの多くの土地開発競争相手は、私たちよりも有利な地理的位置、より理想的な学校を提供することができ、道路やショッピングに到達しやすい、あるいは私たちが提供しないかもしれない便利な施設、およびより多くの財政資源を提供することができる。地理的位置、価格、または他の要因に基づいて、他の開発プロジェクトが住宅購入者、住宅建設業者、または他の不動産開発業者または経営者により魅力的であることが発見された場合、私たちは価格の低下またはさらなる開発の延期を余儀なくされる可能性があり、いずれの場合も、私たちの業務、運営業績、キャッシュフロー、および財務状況に実質的な悪影響を及ぼす可能性がある。一戸建て賃貸市場も競争が激しい。多くの会社と個人がスカイ牧場地区に賃貸住宅を持っています。彼らは私たちより多くの経験を持って、一戸建てを借りて、より良い位置とより良い価格を設定しているかもしれません。もし私たちがコストを支払う価格で家を賃貸することができない場合、あるいは物件と管理物件による費用を管理できなければ、私たちの業務、運営結果、キャッシュフロー、財務状況に実質的なマイナス影響を与える可能性があります。

私たちの運営は悪影響を受けるかもしれません材料、労働力、サプライヤー、物流および他の運営コストの増加、またはサプライチェーンの遅延および不足、これは、より低い利益率または販売損失を招き、私たちの業務、財務状況、運営結果、およびキャッシュフローに悪影響を及ぼす可能性があり、コンポーネント価格のボラティリティと可用性、および仕入先集中度私たちが購入したいくつかの材料と部品の市場価格はずっと不安定で、主に鋼材とポリ塩化ビニルパイプです。米国の鉄鋼指数価格だけで2021年のカレンダー期間中に100%上昇した。また、一部の供給には長い納期が必要です。商業輸送ネットワークの中断は，コンテナやトラック輸送能力の限られたことや港の渋滞を含め，サプライヤーが我々の施設に材料を納入する時間を増加させた。私たちの利益率と全体の財務業績は私たちの運営コスト増加の不利な影響を受けるかもしれません。例えば、材料、労働力、サプライヤーコスト、物流とエネルギーコスト、これらのすべてのコストはインフレ圧力の影響を受ける可能性があります。新冠肺炎がスタートして以来、著者らは運営コストが上昇傾向にあり、労働力不足、物流中断、大口商品コストの上昇と不足、及び土地開発と水務商業業界の全体需要の増加を見た。しかも、私たちの何人かの顧客たちは原材料不足を経験した。このような不足は私たちが顧客にサービスを提供する能力に逆に影響を与えて遅延させるだろう。コスト増加、労働力の影響、サプライチェーンの遅延、不足の緩和を求めていますが、これらの努力は成功しない可能性があり、これらの要因によって悪影響を受ける可能性があります。私たちは現在このような傾向の程度や未来の運営費用の他の増加を予測できない。このようなコストが増加し続ける場合、私たちは、このようなコスト増加を既存および潜在的な顧客にすべてまたは部分的に転嫁することを阻止されるかもしれません、または私たちの顧客は、サプライチェーン遅延のために他の競争力のある源を求める可能性があり、これは、私たちの利益率、業務、財務状況、運営結果、およびキャッシュフローに大きな悪影響を及ぼす可能性があります。

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私たちの水務業務は季節的な変動と天気条件の影響を受けており、これは私たちの水務サービスと収入の需要に影響を与える可能性があり、気候変化に伴い、この状況はより極端になる可能性がある私たちは私たちの顧客とそのエンドユーザーの現在と未来の需要を満たすために十分な水供給に依存し、私たちの拡張努力を続けている。私たちが統制できない状況は私たちの給水源を妨害するかもしれない。干ばつや過剰使用は水の供給を制限する可能性があり，気候変化に伴い，この干ばつはより頻繁で持続時間が長くなる可能性がある。これらの要素は私たちが顧客に十分な量の水を供給する能力に悪影響を及ぼす可能性があり、私たちの収入と収益は悪影響を受ける可能性がある。また、涼しく湿った天気、および干ばつ制限や顧客の保護努力は、消費需要を減少させ、私たちの収入や収益に悪影響を及ぼす可能性がある

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しかも、凍結天気はパイプの破裂を招き、送水を中断する可能性がある。もし私たちの水の供給が中断されれば、私たちの財務状況と経営業績に重大な悪影響を及ぼすかもしれません。比較的暖かい月での私たちの水の需要は通常，比較的涼しい月よりも大きく，これは主に冷却システム，灌漑システム，その他の外部用水に関する追加用水需要によるものである。通年，特に通常暖かい月では，気温や降雨量によって需要が変化する。通常暖かい月に気温が予想を下回ったり、降雨量が予想を超えたりすれば、私たちの水の需要が減少し、私たちの収入に悪影響を及ぼす可能性がある。

自然災害や悪天候条件の実際の影響は、消費者の住宅需要を減少させ、サービス中断を招き、Sky Ranch住宅ブロックの販売を延期し、私たちのコストを増加させる可能性があり、これらはいずれも私たちの販売と運営業績を損なう可能性がある。私たちはコロラド前線山脈で行動しています。そこでは干ばつ、竜巻、野火と悪天候を含む自然災害がよく発生します。コロラド州や他の場所で自然災害や悪天候が発生すると、私たちの給水と廃水作業が中断され、私たちの建設活動が遅延し、コストが増加し、労働力と材料不足を招く可能性があります。また，気候変動が弱まることはないと予想されるため，このような極端な天候条件や自然災害の頻度や強度が増加する可能性がある。もし私たちの保険や私たちの下請け業者の保険がこれらの事件による業務中断や損失を完全にカバーできなければ、私たちの運営結果は悪影響を受ける可能性があります。

私たちの業務と運営に関するリスク

私たちは運営や他の資本資源から十分なキャッシュフローを生成して、私たちの業務目標を達成することができないかもしれない私たちは過去数年間純収益を創出したが、それまでに損失の歴史があった。私たちの運営キャッシュフローは一般的に私たちの運営に資金を提供するために不足しており、私たちは債務と株式資本を調達し、資産を売却してから運営を継続することが要求されています。2004年以降、(I)2500万ドルを超える普通株(オプション行使に応じて発行された株、支出を除く)を発行し、(Ii)520万ドルの転換債券を発行し、2011年1月11日に普通株に転換し、(Iii)4580万ドルの現金でアーカンソー川水域と土地を売却し、7600万ドルを超える資金を調達した。私たちはスカイ牧場の持続的な発展に多くの現金支出を必要とする。我々はすでに4，210万元を空牧場運転室に予支して、空牧場の第1期と第2期の公衆改善工事を行い、更に430万元を予備して、第2 A期の公衆改善工事を完成させる予定である。Sky Ranch CABは、Sky Ranch CABおよび/またはSky Ranch地域が税金、費用、または前払いまたは発生した費用の全部または一部を償還するのに十分な債券を発行しなければ、Sky Ranch CABがSky Ranchの前払いまたはスカイRanchを改善するために生じる費用を返済する必要はない。私たちはすでに手元の現金と業務キャッシュフローでこのような支出に資金を提供し続ける予定だ。2022年8月31日まで、私たちは3490万ドルの現金を持っています。もし私たちの手元の現金と将来の運営からのキャッシュフローが不足して私たちの運営に資金を提供し、スカイRanchの開発を継続するために必要な大量の資本支出がなければ、追加の債務や株式資本の獲得を迫られる可能性がある。経済状況と経済中断はこれまで資本市場の大幅な変動を招いていた, 信用市場や銀行業を含め、コストを増加させ、融資の獲得性を大幅に減少させ、このような状況は今後繰り返される可能性がある。資金調達が受け入れ可能な条件で提供されるか、または根本的にできないという保証はない。

私たちは拡大された事業需要に対応できないかもしれない私たちは従来、限られた数の従業員に依存して、私たちの業務を管理し、政府実体とのコミュニケーション、私たちのサービスをマーケティングし、私たちの資産の建設と開発を計画し、実施してきた。ブロック販売契約の実行とスカイ牧場の持続的な発展は、私たちの一戸建て賃貸事業を含め、私たちの業務の規模と複雑さを増加させた。私たちの現在の業務と将来の業務発展の成功および成長機会を利用する能力は、私たちが私たちの業務を運営し、管理する能力があるかどうかによって、より多くの経験と合格者を引き付け、維持することができるかどうかにかかっています。もし私たちが合格者を引き付けて維持することができなければ、私たちの増加する労働力の需要を管理することができなければ、私たちの資産価値を最大化することができないかもしれない。国家法規は私たちの従業員が特定の給水と廃水施設を操作するために必要な訓練、経験と資格基準を規定している。国で認証された合格従業員が見つからない場合、私たちの施設の運営を支援する場合、監督管理処罰(罰金と運転停止を含む)、施設操作ミス、不正確な記帳と徴収の流れ、人身傷害と財産損失クレーム、契約と収入損失などのリスクに直面する可能性があります。私たちは私たちの運営と成長を管理することに成功しないかもしれない。

Rangeview地域がLowryの範囲内の顧客に受け取ることが許可されている給水サービス料率は、土地委員会との賃貸契約やRangeview地域との契約によって制限されており、私たちの建設と運営コストを補うのに十分ではないかもしれないRangeview区がLowry範囲の給水サービスに対して徴収する価格は，土地委員会と締結された賃貸契約に規定されている定価規則によって制限されている。水道料金と使用率はいずれも近くの水道供給者3社の平均料金を上限としている。Rangeview区は毎年近くの3つのサプライヤーの水道料金と料金率、Rangeviewを調査しています

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地域はこのグループ別に徴収する水道料金の平均に応じて，水道料金，水道料金および労瑞範囲内の水道料金を調整することができる。土地委員会の特許使用料を差し引いた後、Rangeview地域が顧客に受け取る100%の蛇口費用と98%の水道代を受け取る。給水システムの建設や生産，処理，輸送水に関するコストは市場条件やその他の要因の影響を受けており，これらの要因の成長率はRangeview区から得られた費用よりもはるかに高い可能性がある。政府法規、保険と労働市場、干ばつ、水汚染と悪天候条件のようなコントロールと予測できない要素は、追加の労働力と材料コストを招く可能性があり、これらのコストは現在のレート構造では回収できない可能性がある。顧客ニーズの増加や節水の増加は、私たちの運営全体のコストにも影響を与える可能性があります。もし私たちが地下水を採掘するコストを含めて給水サービスの建設と運営コストを卸売りすれば、私たちの収入を超えて、Lowry Rangeの使用のためにRangeview区に給水サービスを提供します。Rangeview区は土地委員会に差の増加を申請することができるが、土地委員会が格差の増加の要請を承認する保証はない。また、差額の増加を承認しても、速やかに承認されない場合や、承認された金額が、差額の増加を申請するのに十分ではない可能性がある。

我々の過去数年間の水販売は，石油や天然ガス業界に水力圧裂サービスを提供する会社に高度に集中しており，この販売は大きく変動する可能性がある私たちの水販売は従来、私たちのサービスエリアの石油と天然ガス業界に水力圧裂サービスを提供する少数の会社に直接と間接的に集中していました。一般的に、石油と天然ガス開発への投資は石油と天然ガスの価格と需要に依存する。私たちはこのような販売が未来に続くことを確実にするための長期的な契約約束を持っていない。石油や天然ガス業界は定期的に活動が大幅に低下する時期を経験しており，石油や天然ガス価格の安さ，世界需要の減少，新冠肺炎流行など世界経済への他の影響が原因であり，これらの事業者に販売されている水産に負の影響を与えている。

この顧客群のさらなる販売に向けて、私たちの将来の石油と天然ガス賃貸契約の継続は、投票イニシアティブ、新しい連邦と州立法、米国環境保護局、コロラド州石油·天然ガス保護委員会(COGCC)、コロラド州公共衛生·環境部(DPHE)とコロラド州大気品質制御委員会(AQCC)、現地区画規則、裁判所の各級政府法律法規の解釈、水力圧裂技術、油井の成功、石油と天然ガスの価格などの影響を受けている。石油·天然ガス生産に使用される立地、排出、化学品の州法案、例えば参議院法案19-181(SB 19-181)(地方や州政府の石油·天然ガス立地や環境影響の監督強化)、SB 22-198(石油·天然ガス立地·環境影響の監視強化)、SB 22-198(油井基金の油井への費用)など、水力圧裂の水需要を減少させ、関連する水販売を減少させる可能性があるため、石油や天然ガス作業への反対が増加し、より厳しい監視が見られる。Hb 22-1361(石油と天然ガス税と排出の監査と報告)、Hb 22-1244(有毒空気排出報告、許可、およびいくつかの源の制御は、連邦“清浄空気法”よりも厳しいかもしれない)、Hb 22-1348(石油と天然ガス作業で使用される化学品の開示、添加されたパーフルオロアルキルまたはポリフルオロアルキル化学品の使用を禁止)、Hb 22-1345(石油および天然ガス製品におけるパーフルオロアルキルまたはポリフルオロアルキル化学品の使用を禁止)。石油·天然ガス業界およびそれに関連する水力圧裂用水需要も新たな州法規の影響を受ける可能性がある, 例えば，(I)2022年COGCCは石油·天然ガス施設への新たな料金と財務保証要求を採択した，(Ii)AQCCは2021年12月に石油·天然ガス事業者に対する新たな温室効果ガス強度基準を採択した，(Iii)2022年に石油·天然ガス作業と工業廃水処理に関するAQCCの温室効果ガス，オゾン前駆体と炭化水素の新たなまたは改訂された報告·削減要求，および地域スモッグ制限，(Iv)2022年に環境保全部が決定した新たな有毒大気汚染物質予備リストを採択し，HB 22−1244を実施する第一歩として；そして(V)DPHEが2022年10月に発表した新たな提案規則が制定され、石油と天然ガスの生産地点が温室効果ガス排出を削減していることを確認した。最近の連邦法や規制措置は、石油や天然ガス業界にも影響を与え、関連する水需要や販売に影響を与える可能性がある。例えば、連邦インフレ削減法案は石油や天然ガス施設のメタン排出に費用を徴収し、石油や天然ガス業界に影響を与える可能性のある会社税を増加させている。インフレ削減法案は石油·天然ガスリースに利用可能な連邦財産の数も増加しており、私財での石油·天然ガス開発の入手可能性に影響を与える可能性がある。また、米国環境保護局は石油と天然ガス業界のメタン排出を規範化するための新しい規則である“新汚染源性能基準”規則を提案した。他の将来可能な法律、法規、または投票計画はまた、石油と天然ガスの開発に影響を与え、私たちの水販売に影響を及ぼす可能性がある。

私たちの大部分は再生不可能な帯水層から給水しており、水と廃水の供給不足は私たちに実質的な悪影響を及ぼす可能性がある。私たちは再生不可能なデンバー盆地帯水層からの水の大部分を供給する。コロラド州では，デンバー盆地帯水層からの開発と抽出水の比率は毎年決定されている総貯水量の1%と規定されており，保護や補充供給が行われていなくても約100年間供給を継続すべきであることを意味している。それにもかかわらず、私たちは私たちの再生不可能な供給が枯渇したので、私たちの供給が300年続くことを証明するために、もっと多くの水供給を求める必要があるかもしれない。Lost Creek Waterの買収は地表水システムの水文につながる沖積帯水層から分流した再生可能な“地表水”の水権であるが，若干緩和された

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再生不可能な供給のリスクがあり、私たちが十分な代替供給を得られなければ、私たちの業務や財務状況に実質的な悪影響を及ぼすだろう。また，帯水層からの開発や取水のコストは時間の経過とともに増加することが予想され，差込や有料回収で増加したコストを回収できない可能性がある

コロラド州の多くの地域では給水が限られており，場合によっては現在の使用率がある水資源の持続可能なレベルを超えている。私たちは現在、私たちのサービス分野で物理的、法律的、または持続的な利用可能性に関する短期的な懸念は起こらないと予想している。水や廃水処理能力の不足は、収入増加に必要な期待顧客増加能力を提供することに実質的な悪影響を及ぼす可能性がある。私たちはサービスエリアでの備蓄を増やすために新しい水源を探し続けていますが、この権利を得ることができるかどうかは、私たちがコントロールできない要素にかかっているかもしれません。私たちは顧客の増加を増加させるために十分な水や水供給を得ることができないかもしれないが、これは私たちの収入を増加させることさえ維持するために必要だ。また，帯水層からの水採掘コストの増加は，我々の業務，運営結果，キャッシュフロー，財務状況に大きな負の影響を与える可能性がある。

私たちが所有したり制御したりする井戸や分配ネットワークの故障は損失や損害を招く可能性があり、私たちの業務や財務状況に影響を与える可能性があります。私たちは配管ネットワークを介して水を分配し、貯水タンクと池に水を貯蔵する。これらのパイプ、水タンク、あるいは池の故障は、私たちがそれに全部または一部の責任を負う人員の死傷と財産損失を招く可能性があります。これらのパイプ、水タンク、または池の故障は、いくつかの施設または一部の給水ネットワークを閉鎖して修理する必要がある可能性もある。このような故障や停止は、私たちの顧客への給水と契約規定の給水要求を満たす能力を制限する可能性があり、これは私たちの業務、運営結果、キャッシュフロー、財務状況に悪影響を及ぼす可能性がある。任意の業務中断または他の損失は、保険証書の保証範囲内にない場合があり、または差込および課金によって賠償を受けることができ、これらの損失は、将来許容可能なレートで保険を受けることを困難にする可能性がある。

ローリー山脈の発展は私たちの統制範囲内ではなく、障害物の影響を受けている。ローリ山脈の開発は土地委員会によってコントロールされ、この委員会は5人からなる市民委員会で管理され、各委員会の任期は4年で、コロラド州知事によって任命され、コロラド州上院の承認を得た。土地委員会のメンバーの変化に伴い、ローリ山脈の開発や保護などの問題に対する土地委員会の重点が変化することが多い。また、土地委員会が管理する財産計画の通過や実行には、異なる利益を持つ多くの有権者に関連するため、大きな遅延が生じることが多い。水販売が来ていない場合、またはLowry範囲の開発が延期または放棄された場合、私たちは私たちの資本資源を使用して、追加の短期または長期債務を生成したり、追加の株式を売却することを求める必要があるかもしれない。私たちは十分な資本資源がないかもしれないし、追加的な運営資本を得ることに成功できないかもしれない。

Lowry標的場は以前は軍事施設として使用されていたため，開発前に未爆発弾薬の除去を含む環境清掃が必要となる可能性がある。30年以上、アメリカ陸軍工程兵団はローリー標的場で未爆弾薬除去活動を行ってきた。継続的な活動は連邦支出に依存し、陸軍工程兵団は毎年、ローリー標的場での活動にこのような支出を提供することは保証されていない。

私たちの不動産開発での経験は限られている。給水や廃水施設の設計·建設やこれらの施設の維持·運営には豊富な経験があるが，Sky Ranchの第1期と大量の第2 A期工事が完了しているにもかかわらず，不動産開発の経験は少ない。スカイRanchの開発に必要な資本支出を過小評価しているかもしれませんが、いくつかのインフラ改善のコストと、私たちの一戸建て賃貸業務に関連する建設コストを含めています。私たちが管理する物件開発や建設活動の経験は限られており、必要な許可や他の承認を含めて、スカイ牧場の完成が遅れる可能性があります。また、州間道路70号線に新たな立体交差橋を建設して資金を提供することで、許可証の発行を第2段階以降に延期する可能性がある。

公共施設を建設するためにスカイ牧場タクシーに前払いした資金は返済できないかもしれませんが、これは私たちの収入、土地売却の毛金利、キャッシュフローにマイナスの影響を与えますSky Ranchが開発を開始して以来，Sky Ranch CABに4，210万ドルを公共施設建設に前払いし，第2 A期公共施設の建設を完了するために430万ドルを追加支出する予定である。2022年8月31日現在、天空牧場タクシーに前払いされた金のうち、1390万ドルが返済されておらず、利息は含まれていない。私たちはこのお金がスカイ牧場タクシーによって返済されると予想している。スカイRanch CABは、Sky Ranch CABおよび/またはSky Ranch地域が財産税、費用、または市政債券の発行から十分な資金を得ていない限り、自社が提供する前払いまたは発生した精算可能な費用の全部または一部を償還するのに十分な資金を得る必要がない。スカイRanch CABが私たちの能力と義務を返済することは、Sky Ranchが発生した十分な住宅販売と商業開発に依存して、改善費用を支払うために債券を発行することができるように、スカイRanch CABが改善費用を支払うことができる税ベースを作成する。もしスカイ牧場の開発が

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規制制限、経済低迷、またはスカイ牧場を含む1社以上の建築業者が約束を破ったため、スカイ牧場のタクシーは債券を発行するのに十分な収入がない可能性がある

供給不足や熟練労働力や建築材料需要に関するリスクはコストを増加させ、閉鎖を遅らせる可能性がある。不動産開発や住宅建築業界では熟練労働力や材料に対する競争が非常に激しい。近年，サプライチェーンの不均衡に適応した業界の増加に伴い，コロラド前線を含む米国各地の労働力不足が深刻化している。新冠肺炎の大流行はこれらの不足を悪化させた。熟練労働力および/またはコンクリート、鋼管、木材およびその他の材料のコスト増加または不足は、我々の一戸建て賃貸事業を含む不動産開発および住宅建設コストの増加および遅延を招く可能性がある。不動産開発コストの増加を住宅建設業者に転嫁することはできません。これらの建築業者と固定価格の住宅地売買契約を締結していますが、これらの契約は発展する前に締結されています。時間が経つにつれて、開発と建設コストの持続的な増加は私たちの利益率を侵食するかもしれない。私たちが新しい賃貸住宅を建てる能力は、建築をアウトソーシングしても、労働停止、労使紛争、合格業界の人員の不足、例えば木工、屋根工、泥瓦職人、電気工、水道工など、労働組合の組織活動に関連する法的変化、十分な公共事業やインフラとサービスの不足、十分な資本や保険がない可能性がある現地の下請け業者に依存する必要があり、あるいは品質管理努力を行っているにもかかわらず、適切な建築実践や適用された法規を遵守できない可能性があり、建築供給会社から購入する部品の不足、および供給不足、遅延または獲得性建築材料の価格変動を含む。これらのいずれも、新しい賃貸住宅の着工または完成遅延をもたらす可能性があり、またはコストを増加させる可能性がある。

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私たちは開発や他の用途として追加的なブロックを購入して、私たちを一定の財務リスクに直面させるかもしれない。私たちは開発、建設、または他の目的のために追加的なブロックを購入することができる。以上のように，土地開発と建設には大量の現金支出が必要であり，ブロックの売却，賃貸住宅および水道水や廃水水道費用による正のキャッシュフローが発生する。私たちが土地を獲得してから完成ブロックや賃貸住宅の売却開始までにかなりの遅延があれば、重大な運営損失が生じる可能性があります。また，完成ブロック上の家屋販売が延期され，速やかにテナントを見つけることができなければ，給水や廃水資源開発サービスからの収入は延期される。私たちの手元の現金と将来の運営キャッシュフローが不足している場合、私たちの運営に資金を提供することや、買収された土地の開発、住宅の建設、給水·廃水システムの建設に必要な大量の資本支出が不足すれば、追加の債務や株式資本の獲得を迫られる可能性がある。資金調達が受け入れ可能な条件で提供されるか、または根本的にできないという保証はない。

不動産開発の遅れは、不動産開発コストの回収に要する時間を延長し、水や廃水資源開発サービスから得られる収入を遅らせる可能性がある。完成した区画を家屋建設業者に売却することを終える前に、私たちは土地の準備、土地の整理と許可、道路の設置、下水道、給水システム、および他の公共事業のコスト、税金、および土地所有権および/または土地を購入する建設業者の土地開発に代表される他のコストを招くだろう。もし私たちが住宅ブロックを開発する速度が鈍化すれば、余分なコストが発生するかもしれません。コストを回収するのにもっと時間がかかるかもしれません。また、完成地の住宅販売が延期されたり、テナントを見つけることができなかったりすると、給水と廃水資源開発サービスからの収入が延期される。不動産市場の著しい低迷は、市場状況が好転するまで、私たちの建築業者が彼らのブロックに家を建てることを延期し、十分な見返りを提供する金利で私たちの単一賃貸を賃貸することができない可能性があります。完成した既製ブロックを渡す前に、ブロックを購入する必要のない契約を締結した建築業者は、取引を完了する前に契約を脱退することができ、ブロック、公共事業、および他の改善工事の前払い金を没収する以外に、何の結果も生じない。建設業者が理由なく離れることを選択すれば、これらの手付金を違約金として保留する権利がありますが、手付金は交付地を完成する予定の費用を支払うのに十分ではありません。完成した土地を他の建築業者に売ることができるまで、私たちはコストを回収することができない。もし最初の建設業者が不動産市場の不振で閉鎖を完了しなければ、同じ理由で別の買い手を見つけることが難しい可能性が高い。私たちの一戸建て賃貸住宅に対して、私たちは家を建てるコストが発生して、私たちは今すでに資金があります, しかし、未来の成長に資金を提供し続けることは保証されない。時間が経つにつれて、賃貸料収入は一戸建てを建てるコストを支払うことが予想されるが、これらのコストを十分な金額で借りることができない可能性がある。

不動産価値の変動は私たちに土地権益の帳簿価値の減額を要求するかもしれない土地開発業界は不動産価値の著しい変化と変動の影響を受けている。したがって、私たちはアメリカ合衆国で一般的に受け入れられている会計原則に基づいて、私たちのスカイ牧場、単戸住宅賃貸、または他の土地権益の価値を減記することを要求されるかもしれません。その中のいくつかの減記は実質的かもしれません。どんな重大な減記も、私たちの業務、財務状況、または経営結果に重大な悪影響を及ぼす可能性があります。減価指標が存在する場合、私たちは私たちの土地権益を評価するつもりだ。減価指標は市場の疲弊による住宅需要の減少を含む；競争的価格設定圧力は完成ブロックの平均販売価格を低下させた；販売吸収率は管理層の予想を下回った；住宅価値は低下した

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一般市場状況、石油·天然ガス掘削作業に近い実際または予想されるリスクやその他の原因、およびプロジェクトの予想キャッシュフローが減少した。

私たちの土地開発部門は、私たちのSky Ranch開発プロジェクト付近の石油や天然ガス業務に関連するリスクを受ける可能性があり、これは私たちのSky Ranch物件の販売可能性および/または価値に悪影響を及ぼす可能性がありますそれは.私たちはスカイ牧場の下の鉱物を大型探査·生産会社にレンタルしており、土地の開発場所を制限する可能性がある。石油と天然ガス採掘は固有の危険活動であり、空気と水汚染、火災、爆発、沈下、その他の危険を招く可能性がある。コロラド州，自治体，民間事業者はこれらのリスクを緩和するための法規や手続きを策定しているが，これらの保障措置がすべての場合スカイ牧場周辺のどの石油や天然ガス活動にも有効である保証はない。我々の産業内や付近には油井や掘削活動が存在し，掘削や水力圧裂現場付近から排出される汚染物質が健康に悪影響を及ぼすことが懸念されており，Sky Ranchのブロックの適正性および/または価値に悪影響を及ぼす可能性があり，石油や天然ガスに近い運営住宅への需要を減少させ，我々の土地開発部門に負の影響を与える可能性があり，これも我々の業務や財務状況に悪影響を及ぼす可能性がある。

私たちの一戸建て開発活動は私たちを追加的な運営と不動産リスクに直面させ、これは私たちの財務状況や経営業績に悪影響を及ぼすかもしれない。2021年には、賃貸目的の一戸建ての建設に関連した新部門を設立した。私たちは賃貸住宅を建てたり維持したりした記録がありません。賃貸住宅が賃貸され、収入が生じる前に、賃貸住宅建設は大量の前期コストに関連する可能性がある。前期コストに加えて、賃貸住宅を建設することは、許可および区画法規、新築物件の賃貸賃貸料が予想される投資リターンを達成できなかったこと、悪天候、不利な立地、予見できない場所条件、建築材料および労働力、および以下に説明する他のリスクを含む、規制要件の変更または満たされなかったことによる遅延またはコストの増加など、私たちの業務に重大な新しいリスクをもたらす可能性がある。私たちは受け入れられるリターンを生む新しい賃貸住宅を建てる目標を達成できないかもしれないので、私たちの成長と運営結果は不利な影響を受ける可能性があります。

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私たちのすべての借家収入は私たちのテナントに依存するだろう。テナントの選択が不適切で、契約違反とテナントが契約を更新しないことは、私たちの名声と財務業績に悪影響を及ぼす可能性があります。私たちのすべての賃貸住宅収入はテナントの賃貸料収入に依存しています。そのため、この部門の成功は私たちが物件のために合格テナントを誘致し、維持する能力に大きく依存している。もし私たちの大量のテナントがそのレンタル義務を履行できなかったり、レンタル契約を更新できなかった場合、私たちの名声と財務業績は不利な影響を受けるだろう。例えば、テナントは賃貸料を滞納し、サービスまたは改善に不合理かつ繰り返し要求する可能性があり、規制または政治当局に無支持または無理な苦情を提出し、私たちの物件を不法目的に使用し、私たちの物件を破損または許可せずに保証金にカバーされない構造変更を行い、賃貸終了後に物件を離れることを拒否し、家庭内暴力や同様の騒ぎに従事し、騒音、ゴミ、匂い、または視覚的妨害の近くの住民を用いて、現地の法規に従わず、私たちのレンタル契約に違反して人気のない個人に転貸したり、無許可者が彼らと一緒に住むことを許可する。私たちの物件の破損は追放後に再レンタルを延期する可能性があり、高価な修理費用が必要で、あるいは損害物件の賃貸料収入や価値が、収益率が予想を下回ってしまう可能性がある。失業水準の上昇と私たちの市場経済状況の他の不利な変化は大量のテナントの違約を招く可能性があります

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私たちが計画した賃貸条項は私たちの物件を頻繁に再レンタルする必要があるかもしれませんが、私たちは魅力的な条項でタイムリーにあるいは根本的にそれをすることができないかもしれません。私たちは私たちのすべてのレンタルに約一年の期限があると予想しています。これらのレンタル契約は、テナントがレンタル期間終了時に罰を受けずに離れることを許可するため、私たちの賃貸料収入は私たちの長期賃貸契約よりも早く市場賃貸料低下の影響を受ける可能性が予想される。年間賃貸は高い回転率を招く可能性があり、これは修復物件、マーケティングコスト、低い入居率などのコストに関連する。私たちのテナント流出率と関連コストの推定はあまり正確ではないかもしれません。もし私たちがこれらの推定の基礎としてもっと多くの運営データを持っていれば。また、私たちのレンタルデートが同等以上の条件で契約を更新することも保証されないし、全く保証されていない。もし私たちのテナントが賃貸契約を更新しない場合、あるいは私たちの物件の賃貸料が低下すれば、私たちの経営業績は不利な影響を受けるかもしれません。

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テナント救済法には、追放を制限する法律や他の法規が含まれており、不良テナント追放能力を制限する可能性があり、これは私たちのレンタル料収入や収益力に悪影響を及ぼす可能性がある。多くの不動産の大家は、家賃を支払わなかったり、他の方法で賃貸契約条項に深刻に違反したテナントの追放に参加することが多い。追放活動は法律と管理費用を増加させ、これは私たちの費用を増加させるだろう。追放過程は通常、法的障害、強制的な“治癒”政策、および他の費用、遅延源の制約を受け、どれも財産と安定財産を得る能力を遅らせる可能性がある

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私たちは不動産を売ることから迅速に現金を得ることが難しい。 不動産投資、特に大型不動産ポートフォリオは、流動性が相対的に悪い。 もし私たちが急に大量の現金が必要なら、私たちは私たちの賃貸物件を売ることで迅速に資金を集めることができないだろう

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私たちに供給された製品と下請け業者がした仕事は、私たちの業務に悪影響を及ぼす可能性のあるリスクに直面するかもしれません。私たちは分譲業者に頼って不動産開発を行い、私たちの一戸建て賃貸屋を建設することを含め、多くの場合、建築材料を選択して獲得する。下請け業者は不正確な施工工法や欠陥のある材料を使用する可能性がある。欠陥のある製品は大量の修理が必要になる可能性がある。下請け業者、材料サプライヤー、保険会社から修理費用を回収できない場合、私たちの保証義務を履行するコストが高くなる可能性があります

法律、規制および環境、健康および安全事項に関するリスク

政府法規や法律の挑戦は、私たちの住宅ブロックの販売を延期し、私たちの費用を増加させたり、他の活動を制限したりする可能性があり、これは私たちの運営結果にマイナスの影響を与えるかもしれません。我々の給水·廃水プロジェクトや我々の土地開発活動については，多くの政府当局の承認を得なければならず，これらの政府当局はその承認権を行使する際に広範な裁量権を持つことが多い。私たちは法律と法規の要求事項を遵守するために多くの費用を発生させる。法律と規制の要求事項のどんな増加も私たちに多くの追加費用を招く可能性がある。健康と安全、場所と建築設計、環境、区画および類似事項に関連する様々な場所、州と連邦法規、条例、規則および条例は、私たちの給水·廃水システムの建設と運行、および私たちの土地開発活動に適用および/または影響を与える。例えば、以下でさらに詳細に説明するように、COGCCは、2021年に発効する規定を通過し、新しい石油および天然ガス掘削作業と住宅、学校、および託児センターとの間の最小距離を規定することによってSB 19−181を実行する。SB 19-181はまた、石油や天然ガス作業の地表影響に関連して、国よりも厳しい法規を制定することを地方政府に許可している。したがって、地方区分や他の規制は、石油や天然ガス掘削作業においてより厳しい挫折をもたらしたり、土地の使用に他の制限を加えたりすることが求められる可能性がある。例えば、アラパホ県は2021年11月に新しい石油と天然ガス規制を採択した。これらの州の挫折法規の施行と、これらの法規の公布に伴い、私たちがすでに持っている土地の価値、あるいは買収したい土地の可用性が低下する可能性があり、両者は私たちの業務の財務状況、運営業績、キャッシュフローに悪影響を及ぼす可能性がある。また、, 許可または承認を取得または更新する能力、および付与または取得された許可または承認の持続的有効性は、連邦、州および地方政策、規則および法規の変化、およびそれらの解釈および適用のような制御できない要素に依存する。また、特定の政府サービスを提供し、サービスを改善するコストを支払うために、政府当局に様々な費用を徴収しなければならない。例えば、地方や州政府は、その管轄するプロジェクトに対して開発費を徴収する上で広範な裁量権を有し、不動産開発業者および/または家屋建築業者に公園や街などの公共の場を何らかの改善したり、学校に資金を提供したりすることを求めている。新しい建築規制はまた私たちの建築費用に影響を及ぼすかもしれない。例えば，2022年に公布されたHB 22−1362はコロラド州エネルギー事務室により省エネルギー，より低炭素の建築法規の決定を求め，2025年までに地方政府に採用することを求めている。

市政や州水務機関は、水道水や下水道蛇口などの公共事業施設の提供を制限または一時停止する可能性があり、これは私たちのコストを遅延させたり、増加させたりして、私たちの業務に悪影響を及ぼす可能性があります。

私たちはすべての連邦と州規制水質基準に適合した水を提供し、これらの基準に従って私たちの水と廃水処理施設を運営しなければならない。飲用水供給や廃水処理を管理する法規の変化は，我々の業務に実質的な悪影響を及ぼす可能性がある。例えば，2021年10月18日，バイデン政府は“永久化学品”と呼ばれるパーフルオロアルキル物質とポリフルオロアルキル物質(PFAS)の解決を開始する3年間の多機関戦略を発表した。このイニシアティブを実施するための継続的な努力の一部として，環境保護局は，(I)2021年12月に飲用水中のパーフルオロオクタンスルホン酸のモニタリングに関する規則を決定した，(Ii)ペルフルオロオクタン酸とパーフルオロオクタンスルホン酸のために提案された国家飲用水法規を制定しており，2023年末に最終規則を公表する予定である，(Iii)2022年8月にCERCLAまたはスーパーファンドにより2種類の最も広く使用されているパーフルオロオクタンスルホン酸を危険物質に指定し，(Iv)2021年10月に2つの規則制定を発表し，“資源保護と回収法”(RCRA)によるパーフルオロオクタンスルホン酸の解決に向けた2つの規則制定を発表した。(V)工業由来のパーフルオロオクタンスルホン酸の排出を制限する追加の規則を作成することが期待される。これらの飲用水中のパーフルオロオクタンスルホン酸に対する新たな規制措置は，我々の業務の水面に影響を及ぼす可能性がある

LowyRange上の顧客サービスについては、Rangeview地域のレートは、追加的またはより厳しい要件を遵守するコストを補うのに不十分である可能性があり、または、LowyRangeクライアントに適切なサービスレベルを提供することを保証するために、Lowry Range上で使用するために、より多くの水を予約することを要求される可能性がある。コンプライアンスコストが増加すれば、近くのRangeview地域で料金率と料金を決定するための給水業者の料率が増加し、反映すると予想される

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このような費用は増加し、Rangeviewゾーンがその料金と料金を増加させることを可能にする。しかしながら、これらの水供給者は、Rangeview領域(および私たち)が任意の増加したコンプライアンスコストを補うことができるのに十分な程度までレートを向上させないかもしれない。

他の環境法の変化は、例えば、豪雨流出、廃水排出、ほこりをどのように管理するか、湿地、絶滅危惧種、文化資源、保護法に拘束されている地域などの資源上で資源をどのように開発または運営し、どのように汚染問題を解決するかに影響する可能性がある。特に湿地についてはアメリカの最高裁はサケットは環境保護局を訴えた“清浄水法”の特定の湿地への適用は私たちの許可要求に影響を及ぼすかもしれない。

政府機関は、適用される法律および法規の遵守を保証するために、私たちの業務実践に監査、審査、または調査を開始する可能性があり、これは、私たちの業務にコストが発生したり、他の重大な中断をもたらしたりする可能性があります。また、私たちが提案した開発活動は、政府当局によっても個人的にも法的挑戦を受けているため、遅延と費用の増加に直面する可能性がある。また、米国が輸入鉄鋼に課す関税は、私たちの不動産開発コストを増加させる可能性がある。新しい基準が施行される可能性があり、これは追加の資本支出を必要としたり、私たちの運営コストを向上させるだろう。Lowry Range上の顧客サービスについては、Rangeview地域のレートは、新しい規定を遵守するコストを支払うのに十分ではない可能性がある。Rangeview地域では、増加したコンプライアンスコストを補うために、その料金および料金を決定するための近隣給水業者のレートが増加すると予想されていますが、このようなレートは、私たちのすべてのコストをカバーできない可能性があり、新しい基準または法律を遵守するコストは、私たちの業務、運営結果、または財務状況に悪影響を及ぼす可能性があります。私たちが環境法を遵守しないことは罰金と処罰につながる可能性があり、撤回と他の制裁を許可する義務がある。

気候変動、温室効果ガス、エネルギーに関する法律法規は、私たちが計画している将来の成長活動のコストを直接的または間接的に増加または制限し、私たちに悪影響を及ぼす可能性がある。近年、エネルギー、気候変化、温室効果ガス排出報告と制御、土地使用と省エネルギー建築法規に関連する各種の州立法、法規と政策が公布された。過去1年間に採択された多くの上述の州と連邦法律法規のほか、コロラド州は2022年にHB 22-1362を公布し、2025年前に省エネルギー低炭素建築法規を通過して、石油と天然ガス生産に使用される場所、排出と化学品を規範化することを要求した。私たちの将来の家屋開発コストは、HB 22-1362および以前に公布されたエネルギー効率立法の影響を受ける可能性があり、例えばHB 19-1231(いくつかの新しい電気機械と管路装置のエネルギーと水効率基準)およびHB 19-1260(省エネルギー建築規範)である。同様に、我々複数戸の住宅開発プロジェクトの運営·維持コストは、2021年コロラド州法律HB 21−1286の実施の影響を受ける可能性があり、この法律は、大型(50，000平方フィート以上)の商業、複数戸、および公共建築の所有者が2022年12月1日から毎年エネルギー使用状況を報告することを要求している。2019年に公布された2つの主要温室効果ガス法案であるHB 19−096(一部のエンティティがAQCC法規に基づいて温室効果ガス排出を報告することを要求する)とHB 19-1261(野心的な全州温室効果ガス削減目標を設定)とコロラド州知事の“2021年コロラド州温室効果ガス汚染削減ロードマップ”は、建築、交通、石油、天然ガス採掘、生産など様々な源の温室効果ガス排出削減戦略を決定し、現在、この2つの法案を実施するための規制と立法努力が行われている。例えば, 19−096によれば，大気質調整委員会は，工業廃水処理施設や石油·天然ガス事業者などの温室効果ガス·オゾン前駆体の報告と削減を要求する第22号空気条例および第7号条例を可決·更新した。また、連邦レベルでは、米国証券取引委員会が提案した気候リスク開示と温室効果ガス報告規則が最終的に決定されれば、私たちの業務と私たちと業務が取引されている石油·天然ガス製造業者に追加のコンプライアンスコストをもたらす可能性がある。気候変動に対する懸念の持続的な増加に伴い、州、地方、連邦各レベルはより多くの気候·エネルギー立法と法規を公布し続ける可能性があり、このような性質の立法と法規を遵守するコストはより高くなると予想される。

気候やエネルギー関連政策の直接的な影響に加えて、間接的な影響が存在する可能性がある。エネルギー関連の取り組みは米国や世界各地の複数の会社に影響を与えており、私たちの業務は配管、鉄鋼、コンクリートなどの大量の原材料に依存しているため、私たちの不動産開発のための材料のメーカーやサプライヤーは、高い関税、総量規制、取引、および同様の税収や規制を背負っているため、私たちの業務や利益に間接的な悪影響を及ぼす可能性がある。

スカイRanchでの給水と廃水プロジェクトの建設と改善は私たちを一定の完成、性能、財務リスクに直面させるかもしれない。私たちは独立請負業者に頼って私たちの給水と廃水施設およびスカイ牧場区画の改善を建設した。これらの建築活動はリスクに関連し、材料と労働力不足、停止、労働関係紛争、第三者負傷、財産損失、天気妨害、工事、環境、許可或いは地質問題及び思わぬコスト増加を含む。これらの問題は遅延、コスト超過、性能欠陥、あるいは他の問題を招く可能性があります

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我々の給水·廃水輸送システムの建設や運営および住宅ブロックの建設·交付に悪影響を及ぼす。また、システムや施設の建設では、設備故障を含む品質問題に遭遇する可能性があります。私たちは販売と建築契約で規定された期限に達することができないかもしれない。私たちは、製品の品質と請負業者が使用に投入した設備の設置に関する顧客または他の人のクレームに直面する可能性がある。

Sky Ranchの販売契約と私たちが設計·建設した水と廃水施設の契約は固定価格契約であり、その中で私たちはすべてまたは大部分のコスト超過リスクを負担しています。これらの固定価格契約によれば、契約価格は、契約の固定、確定された下請け業者の見積もり及びコスト及び進捗推定に基づいてある程度決定される。これらの見積もりまたは推定は、労働力、設備、および材料の価格および利用可能性に関する仮定、および他の問題を含むいくつかの仮定に基づく可能性がある。もしこれらの下請け業者の見積もりやコスト推定が不正確であることが証明された場合、あるいは状況が変化した場合、コスト超過が発生する可能性があり、私たちの財務業績はマイナスの影響を受けるだろう。多くの場合、このような追加費用の発生は私たちの統制範囲内ではない。

天空牧場開発に関連する各種契約に基づいて、著者らはプロジェクト完成後に一定の性能標準を達成し、一定の品質規格を満たし、政府が許可したいくつかの要求を満たすことを保証する。計画通りにプロジェクトを完了できず、保証された性能基準や品質規範を達成できなかった場合、または必要な政府の承認を得ることができなかった場合、任意の遅延による顧客へのコスト影響および/または罰に責任を負うか、または性能基準および品質規範を達成し、必要な政府の承認を得るために項目を変更するコストに責任を負う必要があります。これらの事件が発生し、顧客が責任を受けているか、または履行保証金または私たちと請負業者との合意条項によって緩和できない場合、プロジェクトの総コストは私たちの最初の見積もりを超え、私たちの財務業績は負の影響を受けるだろう。

私たちまたは私たちの下請け業者は特定の契約とプロジェクトの履行と完成保証金を保障しなければならない。保証会社の市場はますます危険を嫌うようになった。私たちと私たちの下請け業者はこれらの保証会社から契約の履行保証金と完成保証金を得ます。もし私たちまたは私たちの下請け業者が保証金を得ることができない場合、私たちは既存の合意に違反し、および/または新しい契約を得ることができないかもしれない。必要な時、私たちは履行と完成保証金を得ることができないかもしれない。

SB 19-181の公布と実施は、石油および天然ガス開発に対する州および地方の規制を強化し、水力圧裂(水力圧裂)の水を石油および天然ガス産業に売却し、Sky Ranchの新しい住宅需要に悪影響を及ぼす可能性がある。2019年に公布されたSB 19-181認可自治体は、石油と天然ガスの場所の立地を承認し、国の要求よりも厳しい可能性のある地方要求で石油や天然ガス開発の地表影響を規制する。SB 19~181はまた、環境および野生動物資源を保護することを含む、責任感およびバランスのとれた発展を促進することから、自然資源および石油天然ガスの開発および生産を規範化することから、“保護”および“公衆の健康、安全および福祉への悪影響を最大限に低減する”ことにCOGCCの使命を変更する。SB 19−181はまた，環境保全，施設立地，検査·公開開示の増加，申請費のハード上限の撤廃，必要な財務保証の増加，炭化水素や他の化合物の排出を最大限に削減することなどについてCOGCCおよびAQCCにルール策定を要求している。過去数年間、COGCCとAQCCはSB 19-181によっていくつかの規則が公布され、具体的には以下のようになった。

COGCCのSB 19−181による規則制定活動は，コロラド州の土地開発に利用可能なブロック数を制限し，我々の土地開発活動に悪影響を与え，石油や天然ガス生産に利用可能な土地を制限することで，我々の水力圧裂用水販売に悪影響を及ぼす可能性がある。COGCCは、SB 19−181の実施の一部として、油井位置に挫折および立地要求を加える規則(挫折規則)を承認した。2021年に施行される挫折規則は、学校施設または託児センターから2000フィート以内に位置するか、または地上使用協定または免除制限を受けない1棟以上の住宅ビルから500フィート以内に位置することを例外なく禁止する。ヒンダードルールはまた、住宅ビルまたは高入居率建物から500フィート以上、2000フィート以下の場所にある井戸マット表面が存在することも一般的に禁止されているが、このような場所は、いくつかの要求(例えば、所有者およびテナントの同意)を満たすことによって、またはCOGCCの聴取を得た後にCOGCCの免除を得ることによって、公衆衛生、安全、福祉、環境、野生動物資源、および比例しない影響を受けるコミュニティに2000フィートの挫折と実質的に等しい保護を提供することを可能にする。

戻り規則をどのように適用して解釈するかにより、不動産開発を井マット表面2000フィート以内に制限する効果が生じる可能性がある。上述したように、住宅ビルまたは高入居率建物の近くで石油および天然ガスを開発するためには、申請者はCOGCCの例外を取得し、土地所有者およびそのテナントが提案された石油ガス地点に対する明確なインフォームドコンセントを得るか、または承認条件が2000フィートの挫折に“実質的に同じ保護”を提供することを証明する必要がある。このような例外を得ることができない申請者は彼らの財産を使って石油を購入する間に選択を迫られるかもしれません

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天然ガス開発や住宅や商業開発に利用されていますしたがって，挫折規則とその例外状況の制限的な解釈によると，Sky Ranchでの採鉱権の掘削を制限せざるを得ない可能性があり，我々の計画した居住密度を継続することは，石油や天然ガス産業への工業用水の販売に悪影響を及ぼすであろう。後退規則はまた他の土地収用発展機会の供給を減少させる可能性がある。あるいは、挫折ルールは、このような住宅を石油や天然ガス開発プロジェクトから遠くに住むことを好む人に魅力的にするかもしれない。さらに、Lowry範囲の石油と天然ガスまたは住宅と商業土地開発との間でLowry範囲を選択することを要求する任意のルールは、Lowry範囲の顧客に給水サービスを提供する独占的な権利を持っているので、Lowry範囲の石油および天然ガス権利のテナントおよびLowry範囲の将来の居住者(土地委員会が土地を売却して開発する場合)を含むLowry範囲の顧客に給水サービスを提供する独占的な権利を持っているので、土地委員会に不利な影響を与える可能性がある。私たちが運営している地方司法管区がSB 19-181に基づいて国よりも厳しい石油や天然ガス開発に関する地方挫折規則や他の法規を制定すれば、私たちの業務はさらに影響を受ける可能性がある。

挫折規則に加えて、国家機関は最近、SB 19−181の実行の一部として、他の最近公布された立法、例えば、HB 22−1244、HB 19−096、およびHB 19−1261のような他の石油および天然ガス開発に関する法規を採択した。例えば、中国石油天然ガスグループ会社は近年、石油ガス流動パイプラインと井目の完全性をテストと確保するための新しい規則を採択し、石油と天然ガス施設に対して新しい費用と財務保証要求を実施した。また，AQCCは近年，石油や天然ガス設備のより頻繁な検査を要求するルールを承認し，石油·天然ガス事業者に対して新たな温室効果ガス強度基準を実施し，石油·天然ガス業務および工業廃水処理施設に適用状況下で温室効果ガス排出，オゾン前駆体，炭化水素の報告と削減を求めている。同様に、DPHEは最近、石油と天然ガスの生産地点が温室効果ガス排出を減少していることを検証するための新しい規則制定を提案し、HB 22-1244による規制の第一歩として有毒空気汚染物質の予備リストを公表した

これら及び国家機関と地方政府の関連規則制定活動は石油·ガス事業者の遅延と追加コストを招く可能性があり、更に石油と天然ガス掘削活動の低下を招く可能性がある。Lowry Rangeと私たちのSky Ranch物件内や周囲の石油や天然ガス掘削活動は大幅に低下し、私たちの水力圧裂用水販売と私たちの財務状況に悪影響を及ぼすだろう。また，コロラド州全体の石油や天然ガス活動の大幅な低下はコロラド州の経済に悪影響を及ぼす可能性があり，スカイ牧場の新規住宅需要に悪影響を及ぼす可能性がある。

未来の州や地方レベルの投票計画は石油天然ガスと土地開発を制限するかもしれない過去10年間，コロラド州の利益集団は石油と天然ガス開発，特に水力圧裂に一般的に反対し，承認されれば同州の石油と天然ガス開発を大幅に削減する投票イニシアティブを提案した。例えば、2018年に、第112号提案はコロラド州の任意の建物または水道に2500フィートの後退を適用する。コロラド州有権者はこの措置に反対しているにもかかわらず、失敗した投票イニシアティブの影響力は、翌年にSB 19-181で採択され、この法律に基づいて、COGCCは類似しているが、制限の少ない挫折規則を公布した事実に現れている。現在の具体的な投票措置が私たちの業務に実質的な脅威になることは知られていないが、将来的に石油と天然ガス開発に反対する利益グループは、投票イニシアティブや立法、法規、または訴訟を通じて石油と天然ガス開発の追加的な制限を求めるかもしれない。

私たちの保証と責任のクレームのため、私たちは重大な潜在的な責任を負うかもしれません。我々の給水や廃水輸送システムに関する設計，施工やシステム故障は第三者の負傷や財産損失を招く可能性がある。また、不動産開発業者として、私たちは正常な業務過程でも保証クレームの影響を受けます。私たちの不動産開発活動で発生した損失や被害は、私たちもクレームを受けるだろう。私たちは私たちの市場の歴史的傾向と私たちが販売しているブロックタイプに関する品質リスクの判断に基づいて、私たちが販売している住宅ブロックの保証とその他の準備金を記録する予定です。私たちは持っていて、私たちの多くの下請け業者は一般的な責任、財産、労災賠償と他の商業保険を持っています。これらの保険証書は私たちをクレームの一部の損失リスクから保護することを目的としていますが、ある自己保険の控除額、免責額と保険範囲の制限を受けています。しかし、この保険は私たちが直面しているすべての保証と責任クレームを解決するのに十分ではないかもしれません。また、現在提供されている建築欠陥一般責任保険の保証範囲と可獲得性は限られており、獲得できる保険料コストは非常に高く、しかも保険会社が過去に他の不動産開発業者が使用した欠陥材料の使用による損失の排除を含むことが多い。したがって、私たちの下請け業者は保険を受けられないかもしれません。私たちは私たちの慣用的な保険要求を放棄しなければならないかもしれません。これは私たちと私たちの保険会社が直面しているクレームリスクを増加させ、私たちの保険が私たちが発生したすべての費用を保護するのに十分ではない可能性を増加させます。私たちの請負業者へのクレーム、履行保証金、そしてこのような施設での私たちの保険限度額を超える損失は、私たちへのクレームを招く可能性があります。また顧客が私たちのサービス表現に議論があれば, 顧客は私たちに遅延したり、引き落としたりすることを決定することができる。本報告の日まで、私たちは何の保証と責任のクレームも受けませんでした。

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私たちの業務に関連する重大な健康と安全事件は潜在的な責任と名声の損害をもたらす可能性があり、費用が高い。給水施設と建設現場は固有の危険性を持ち、建設労働者と工事現場の他の人員に対して一定の固有の健康と安全リスクを構成する。健康と安全表現に適合しないいかなる行為も関連法規の要求を守らない処罰を招く可能性があり、重大或いは重大な健康と安全事件の失敗を招く可能性があり、潜在的な責任コストが高い可能性がある。このような失敗は重大な負の宣伝を生む可能性があり、私たちの名声、私たちと関連する監督機関あるいは政府当局との関係、そして私たちの顧客と従業員を引き付ける能力に相応の影響を与え、更に私たちの業務、財務状況と経営業績に重大な悪影響を与える可能性がある。

Rangeview区、Sky Ranch区、Sky Ranch CABの運営に利益が衝突する可能性があります。私たちのCEO、最高財務責任者、私たちの二人の従業員は、Rangeview区、Sky Ranch区、Sky Ranch CABの大多数の取締役を構成しています。これらの役人と従業員は、Pure Cycleと関係のない個人とともに、Rangeview区を構成する40エーカーの土地とスカイRanch区を構成する面積の中で一定の財産権益を持っている。私たちはRangeview地域に融資を提供し、その運営に資金を提供した。2022年8月31日現在、Rangeview地域は私たちの元金と利息総額110万ドルを少し上回っている。Rangeview区との水と廃水サービスプロトコルによると，Rangeview区に保持されている純額のうち，Rangeview区はそのエンドユーザに水を販売する収入の2%とそのエンドユーザに廃水サービスを提供する収入の10%を保持している。費用を受け取った収益は最初にRangeview区の私たちに対する債務の返済に使われるが、これらのローンを返済した後、Rangevew区はPure Cycleに資金を使う必要がない。

同様に、私たちはSky Ranch地域とSky Ranch CABにローンを提供して費用を支払う。スカイ牧場タクシーは2022年8月31日現在、スカイ牧場不動産公共改善工事の建設により、プロジェクト管理費とこれらの金額の利息を含む1720万ドルの借金があります。スカイRanch CABは、スカイRanch CABおよび/またはSky Ranch地域が不動産税、費用、または債券発行から十分なキャッシュフローを生成しなければ、スカイRanch CABおよび/またはSky Ranchの前払いまたは発生した費用の全部または一部を償還するのに十分なキャッシュフローを返済する必要はない。私たちはRangeviewとSky Ranch地域およびSky Ranch CABと共同で行われた活動から利益を得たが、私たちの利益はRangeviewとSky Ranch地域およびSky Ranch CABの利益と、私たちが契約交渉時に二重の身分で行動する官僚と従業員との間に衝突が生じる可能性があり、私たちは一つの地域および/またはSky Ranch CABと契約の当事者である。より多くの物件が開発され，それぞれの地域の一部となった場合，RangeviewやSky Ranch地域は規模を拡大し，これらの地域役員を務める官僚や従業員は他の有権者に受託義務を負うことが予想される。葛藤は私たちの最善の利益で解決されないかもしれない。また、地域に進出した他の土地業権者は、これらの地域の役員に投票し、担当する資格がある。私たちの役員や従業員はこれらの地域の役員を継続しないかもしれませんが、その後選挙された取締役会の行動は私たちの運営に悪影響を及ぼす可能性があります。

政府当局による成長制限や一時停止は、私たちの土地開発活動や顧客の土地開発活動に悪影響を及ぼす可能性があり、これは私たちの土地開発や水·廃水業務部門に悪影響を及ぼす可能性がある我々のサービスエリアおよび不動産が存在するコロラド州または県は、そのそれぞれの境界内で住宅開発を制限または一時停止することを許可することができ、これらの制限または一時停止は、スカイ牧場の遅延、制限または停止、または水および廃水サービスを提供することができ、または土地を開発する他の地域の開発を遅延させる可能性がある。私たちは私たちが経営している地域でこのような提案があることを知らないが、前の範囲内の各コミュニティの成長を制限する提案がなされた。スカイRanchのすべての物件が圧板されているため、将来の成長停止は現在計画されているようにスカイRanchを制限しないことが予想されるが、私たちがサービスを提供したり、土地を開発したりする地域で成長休止や制限を実施すれば、計画通りに土地を開発する能力や顧客が予想通りにコミュニティを発展させる能力に悪影響を及ぼす可能性があり、これも予想される給水や廃水サービス顧客の数を減少させ、私たちの業務や財務状況に負の影響を与えるだろう。

私たちは従業員が契約サービスを履行している他の人が労働法に違反して私たちに責任や義務をかけて被害を受けるかもしれませんそれは.サービスプロトコルおよびブロック開発プロトコルによれば、我々が提供しなければならない給水および廃水システムおよび完成したブロックのインフラおよび改善は、下請け業者および他の契約者の従業員によって行われる。私たちはこれらの契約当事者が彼らの従業員に支払う給料、あるいは彼らが彼らに課した従業員の労働規則をコントロールすることができない。しかし，国家労働関係委員会やコロラド州労働·就業部を含む政府機関は，我々のような契約側が賃金や労働法やその他の仕事に関する法律に違反した責任を追及しようと努力しており，これらの法律の会社の従業員は契約サービスを履行している。政府の裁決は私たちに下請け業者の労働行為に責任を負うことを要求しており、これは私たちがコントロールできない状況で私たちに多くのリスクをもたらすかもしれない。

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カタログ表

私たちの給水が汚染されたことは、私たちのサービス中断と訴訟を招く可能性があり、これは私たちの業務、経営業績、財務状況に悪影響を及ぼすかもしれない。我々の給水は天然化合物の汚染、人為源の汚染と意図的な破壊を含む潜在的汚染のリスクに直面している。私たちはSky Ranchの土地とLowry山脈の一部が石油と天然ガスの探査と開発のためにレンタルされた。このような探査と開発は私たちを関連漏れや漏れによる追加的な汚染リスクに直面させるかもしれない。また，水処理施設では主に次亜塩素酸ナトリウムである危険物質を処理している。私たちの施設のどんな運営故障や私たちが供給しているいかなる汚染も、汚水漏れ、水質基準を満たしていない、危険材料の漏洩と漏れ、そして同様の事件は、私たちを環境責任、クレーム、訴訟費用に直面させる可能性があります。これらの事件のいずれかが発生した場合、他の源からの給水を代替することができるまで、汚染された給水を処理することができるまで、この給水の使用を中断しなければならない可能性がある。私たちがこれらの問題をうまく処理することができる保証はありません。それができなければ、私たちの将来の運営結果に大きな悪影響を及ぼすかもしれません。

我々の既存の処理施設を拡大したり，新たな処理方法を開発したりすることで汚染源を処理するためには，大きなコストが生じる可能性がある。汚染されていない水源を給水の代わりにすることができない場合や、汚染された水源を費用効果的に十分に処理できなければ、私たちの収入、経営業績、財政状況に悪影響を及ぼす可能性がある。水源や地下水システムを浄化するためのコストが大きく，我々の業務，経営業績，財務状況に悪影響を及ぼす可能性があり，差の中で回収できない可能性がある。

私たちはまた、人間が私たちの給水中の危険物質や他の環境破壊に接触した結果に責任を負うことが要求されるかもしれない。例えば、個人原告は、私たちの飲料水供給に危険物質が存在するため、人身傷害や他の有毒侵害クレームを主張することができる。環境や汚染に関する訴訟には関与していないが，近年このような訴訟の頻度が増加している。環境や汚染に関する訴訟を受けると，巨額の法的費用を招く可能性があり，差配人や他の第三者に法的費用を追討できるかどうかは不明である。私たちの保険証書は、これらのクレームに関連する損失または費用を保証しないか、または十分な保証範囲を提供しない可能性がある。

私たちはコロラド州公共事業委員会が将来私たちを公共事業会社として規制する任意の決定の悪影響を受けるかもしれない。コロラド州公共事業委員会(CPU)は投資家所有の水道会社を規制し，公衆への給水を目的としている。消委員会は公共事業の多方面の運営を監督し、水価格と料金を決定し、巡視、法執行とコンプライアンス活動を展開し、消費者の苦情を提出することを協力することを含む。私たちは私たちがコロラド州の法律下の公共事業会社だと信じない。私たちは現在主に契約を通じてRangeview区にサービスを提供し、Rangeview区は公衆にサービスを提供している。準市級の大部分市街地、例えばRangeview区とSky Ranch区は、法規によってCPCPUの監督管理を受けない。しかし、CPCPUは私たちを公共事業会社として規制しようと試みることができる。このような状況が発生すれば、巨額の費用を招き、CPU Cの管轄権の主張に挑戦し、成功しない可能性がある。将来、既存の法規は改正または再解釈される可能性があり、新しい法律と法規は私たちまたは私たちの施設に採択されるか適用されるかもしれない。もし私たちが公共事業会社として規制されていれば、私たちが利益を作る能力が制限される可能性があり、私たちは規制規定を遵守することで巨額のコストが生じるかもしれない。

Rangeview地域と私たちの賃貸契約下の権利は第三者から挑戦された。以前、Rangeview地域と私たちの借款下の権利は土地委員会を含む第三者から挑戦された。2014年、私たちとRangeview区が土地委員会、土地委員会、Rangeview区、そして私たちが提起した訴訟を解決するために、私たちはいくつかの条項を明確にして更新するために、賃貸契約を修正し、再説明した。しかし、2081年後に水収入を輸出する権利を含むいくつかの問題と交渉が必要であり、借約残り期間内(2081年まで)に、双方は再び賃貸契約条項の解釈に食い違いを生じる可能性が高い。Rangeview地域や私たちの賃貸契約下の権利は将来挑戦されるかもしれないが、これは私たちの権利を強制的に執行するために高い訴訟が必要かもしれない。

我々のLowry Range地表水権利は“条件付き法令”であり，合理的な努力の調査結果が必要である私たちはローリー山脈の地表水権益とダム地点に条件があり、コロラド州水務裁判所は六年ごとに合理的な職務調査を行った。合理的な努力の判断を得るためには，水務裁判所は，上記の水権の発展を追求するために努力していくことを決定しなければならない。もし水務裁判所がそのような判決を下すことができなければ、私たちは検討中の水権を失うかもしれない。2012年度と2018年度の各年度において、Lowry Range条件付き法令は水務裁判所の審査を受け、裁判所は私たちとRangeview区が職務調査基準に適合していると認定した。2019年1月、水務裁判所はロリッジ地表水法令に対して合理的な職務調査の裁決を下した。ローリッジ地表水法令を合理的に調査する次の審査は2025年1月に行われる。私たちは私たちがこのような権利を発展させるにつれて、私たちの法令を維持することに成功すると信じている。もし…

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カタログ表

もし水務裁判所が合理的な職務調査の判決を下さなければ、Rangeview水務会社における私たちの権益価値は重大な悪影響を受ける。

私たちの運営は地域政治と政府手続きの影響を受けており、これらは私たちがコントロールできるものではない。私たちは高度に政治的な環境で運営されている。私たちの水権を民選や政治的に任命された役人が管理する市政当局と他の政府実体に売り込みます。私たちの主な競争相手は市政当局と他の地域だ。我々の競争相手，開発者，環境団体，環境保全団体，農業利益集団を含む各支持者はコロラド州の水権発展において相互競争の議題を有しており，我々の業務に影響を与える意思決定が経済や商業的考慮以外の多くの要因に基づいていることを意味している。政府実体の関与に関する他のリスクには、民選と任命官の交代、毎回の選挙政策の変化、およびこれらの実体が当社との以前のつきあい過程の機関の歴史が不足していることがある。私たちは多くの時間と資源をかけて民選官僚、地方当局と他の人を教育して、私たちの水権と私たちとの契約のメリットを理解してもらいます。政治的懸念や政府の手続きや政策は、私たちの水を送る能力を開発するために、サービス協定に到達したり、私たちの水権やインフラを開発したりすることを阻害したり延期したりするかもしれない。我々は，SMWSAやDenver WaterやAurora WaterとのWISEパートナーシップ，教育やコミュニケーション努力，コミュニティ参加など，Rangeview地域のサービスプロバイダとして地域連携資源プロジェクトに参加しているが，我々の業務における政治的リスクを低減するために努力しているが，我々の努力は成功しない可能性がある.

私たちが提供できる接続数は地域政府政策の影響を受け、これらの政策は私たちの統制範囲を超えている。 私たちはサービス協定を通じて開発者、市政当局、他の政府実体に私たちの水権を販売します。私たちはアラパホ県、ダグラス県、アダムス県の給水業者の基準に基づいて、私たちの水権は約60，000の家庭にサービスを提供できると信じている。これらの基準は政策駆動であり，給水の仮定寿命と信頼性をもとに，政府実体は適宜より多くの制限措置をとる可能性がある。もしこれらの基準がもっと厳しくなれば、私たちの給水は私たちが現在提供できると予想されている接続数を満たすことができないかもしれない。

一般リスク

私たちは重要な従業員のサービスに依存していますそれは.私たちの成功は社長と最高経営責任者マーク·W·ハーディングの持続的なサービスに大きく依存している。私たちは、ハディンさんが貴重な知識、経験、リーダーシップを持っていて、これらは短期的には置換することが難しいと信じています。ハーディングさんは、Rangeviewエリア、Sky Ranchエリア、Sky Ranchタクシーの取締役会にも在籍しています。取締役会の中核社員であるさん·ハディンを取締役として失い、当社の運営を大きく中断させることになります。

私たちの株価は過去ずっと不安定で、未来は下落するかもしれない。私たちの普通株は過去に重大な価格と出来高の変動を経験して、未来はいくつかの要素によって重大な変動を経験するかもしれません。その中のいくつかの要素は私たちがコントロールできません。私たちの株価および取引量に影響を与える可能性のある要素は、私たちが予想している業務の見通し、予想と実際の経営結果との間の違い、アナリストの提案または予測の変化、訴訟および他の法的手続きの開始および/または結果、ならびに私たちまたは大株主、高級管理者、および役員が将来私たちの普通株を売却することを含む。また、株式市場も時々価格や出来高の変動を経験しており、これは私たちの業績とは関係ないので、私たちの普通株の市場価格に悪影響を及ぼす可能性があります。

私たちの情報技術システム上の機密情報とデータ、およびセキュリティとデータ脆弱性への不正アクセスは、私たちの業務、財務状況、経営業績に重大な悪影響を及ぼす可能性がありますそれは.我々はコンピュータや情報技術システムによって業務を展開し，我々のサプライヤーや他の第三者とコミュニケーションを行っている.私たちのシステムは安全なネットワーク接続に持続的で滞りなくアクセスする必要がある。私たちは情報を保護し、安全とデータ漏洩を防止し、詐欺的な取引やその他の活動を防止するための物理的、技術的、プログラム的保障措置を持っている。このような保障措置と私たちの他のセキュリティ手続きと保護措置があるにもかかわらず、私たちのすべてのシステムと手続きがセキュリティホールの攻撃を受けないという保証はない。サイバー攻撃は進化しており、ますます複雑になっている。サイバー攻撃は、ハッカー攻撃、恐喝ソフトウェア攻撃、マルウェア、ウイルス、ネットワーク釣り詐欺など様々な形態をとる可能性がある。

2021年7月、私たちは脅迫ソフトウェア攻撃を経験し、私たちの情報技術システムに影響を与え、データ回復制御を実施する時にシステムがダウンした。私たちは重大な情報損失を経験しておらず、顧客や財務データが漏洩していないと結論した。しかも、私たちの給水と廃水処理システムは影響を受けなかった。この攻撃のせいで、私たちは追加的なインフラ投資と救済作業を含む、安全を強化するために些細な費用を払った。

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機密情報の盗用を含む重大なデータセキュリティホールは、潜在的な調査コスト、法律、法医学およびコンサルティング費用、コスト、および調査、修復および訴訟に必要な管理注意の移行、大量の修理または交換コストを含む可能性があります。私たちはまたデータ損失に遭遇する可能性があります。これは、会計とプロジェクトコスト、私たちの給水と廃水システムまたはプロセス取引を管理する能力を含む業務運営を管理する能力を弱化させ、私たちの名声にマイナスの影響を与え、私たちの顧客、サプライヤー、他の人に自信を失い、これらは私たちの業務、財務状況、運営業績、名声に実質的な悪影響を及ぼす可能性があります。

財務報告書の有効な内部統制を維持できなかったことは、私たちの財務諸表に重大な誤報を招き、報告要求を満たす能力に影響を与える可能性がある我々の経営陣は、取引法第13 a-15(F)条で定義されているように、我々の財務報告に対する十分な内部統制の確立と維持を担当している。重大な欠陥とは、財務報告の内部統制に欠陥或いは欠陥の組み合わせが存在し、当社の年度或いは中期財務諸表の重大な誤報が合理的な可能性があり、適時に防止或いは発見できないようにすることである。項目9 Aに開示されているように、2021会計年度には、電子フォームの作成および審査に関連するプログラムの力がなく、返済すべき金額および関連する利息収入に関連する取引を支援および記録するための電子フォームの完全性を損なうため、我々の内部統制に大きな弱点があると結論した。この重大な弱点を解決するために、管理層はすでに大量の努力と資源を投入し、引き続き投入して、財務報告に対する内部制御を救済と改善することを計画しており、方法は毎月と四半期の会計分録の各種複雑な明細書の審査過程を支持する中でより多くのステップを取ること、あるいはこれらの人工追跡と照合過程をより自動化度の高いソフトウェアシステムに移すことである。

効果的な内部統制は、私たちが財務報告書に合理的な保証を提供し、詐欺を効果的に防止するために必要だ。固有の制限により、財務報告の内部統制は、人為的な誤りの可能性、制御または凌駕または詐欺を含む誤った陳述を防止または発見できない可能性がある。したがって，有効な内部統制であっても財務諸表の作成と公平な列報に合理的な保証を提供することしかできない.私たちの財務報告書に合理的な保証を提供し、詐欺を効果的に防止できなければ、私たちの経営業績は誤報される可能性がある。さらに、今後の財務報告の内部統制の有効性のいずれの評価予測も、条件の変化により不十分になったり、政策や手順の遵守度が悪化したりする可能性がある。必要な新しい制御や改善された制御を実施できなかった場合、またはこれらの制御を実行する際に困難に遭遇した場合、私たちの業務および経営業績が損なわれる可能性があり、報告義務を履行できず、株価に大きな悪影響を及ぼす可能性があります。

伝染性疾病あるいは疾病の発生を含む衝突、テロ、公衆衛生危機、例えば新冠肺炎コロナウイルスと普遍的な不安定は、すべて私たちの業務に不利な影響を与える可能性があるそれは.私たちは紛争、テロ、そして公衆衛生危機の影響を受けやすい。新冠肺炎のように、これらの影響は経済不安定と金融市場の動揺を招いている。敵対行動、テロ行為、または公衆衛生危機による不確実性と経済的中断は、私たちの運営や私たちのサプライヤーや顧客の運営に影響を与える可能性があります。したがって、私たちまたは私たちの任意のサプライヤーや顧客の衝突、テロ、または公衆衛生危機に影響を与えるいかなるものも、私たちの業務、運営結果、および財務状況に実質的な悪影響を及ぼす可能性がある。

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プロジェクト1 B--未解決スタッフの意見

ない。

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プロジェクト2--物件

水関連資産

記載されている水権と裁決されたダム立地を除いてプロジェクト1--私たちの水と土地資産Rangeview地域を通じて、私たちは独占使用権を持っていますか、コロラド州アラパホ県で独占使用権を持っていますか、1つの100万ガロンと2つの50万ガロンの処理タンク、170万バレルの水(7140万ガロン)を貯蔵できる3つの貯水池、5つの深い井戸、3つの沖積井、3つのポンプステーション、50マイル以上の送配水管、20マイル以上の廃水収集管を含みます。Wild PointeとElbert 86区と協力して、Elbert県Wild Pointeが顧客にサービスする2つの総容量438，000ガロンの水タンク、2つの深い井戸、1つのポンプステーション、および10マイルの送電線の独占使用権を持っている。これらの資産は私たちの顧客にサービスを提供するために使用される。

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カタログ表

土地と鉱物権益

私たちは私たちのスカイ牧場計画コミュニティに約690エーカーの残りの土地を持っていて、スカイ牧場に約634エーカーの純鉱物エーカーを持っています。私たちは40エーカーの土地を持ち、Rangeview区の現在の境界(すべての鉱業権とともに)を構成している。私たちはアーカンソー州渓谷に700エーカーの土地を所有し、コロラド州東南部アウトレット県、本特県、プロルス県のアーカンソー州渓谷に13，900エーカーの鉱物権益を持っている。

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プロジェクト3−法的訴訟

ない。

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プロジェクト4−炭鉱安全情報開示

適用されない

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第II部

項目5−登録者普通株市場，関連株主事項，発行者による株式証券の購入

市場情報

私たちの普通株はナスダック株式市場で取引され、コードは“PCYO”です

所持者

2022年11月11日、823人の普通株式保有者が登録された。

配当をする

私たちは私たちの普通株にどんな配当金も支払ったことがなく、予測可能な未来に私たちのすべての資本と運営収益(あれば)を維持して、私たちの水資源と土地開発事業を拡大し、発展させることを望んでいる。将来的に配当金の支払いに関する任意の決定は私たちの取締役会が適宜決定し、私たちの収益、財務状況、資本要求、拡張計画、および取締役会が関連すると思う他の要素に依存するだろう。私たちBシリーズ優先株の条項は普通株の配当金の支払いを禁止しています。Bシリーズ優先株に計上すべきすべての配当が支払われていない限り、よだれを売却した収益が36，026，232ドルを超えた場合、Bシリーズ優先株の配当金の支払いを要求します。このハードルに達していないため、これまで配当金は計上されていなかった。さらなる検討については、添付の連結財務諸表付記9を参照されたい。

プロジェクト6--財務データ選別

適用されない

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カタログ表

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プロジェクト7−経営陣の財務状況と経営成果の検討と分析

概要

以下の議論および分析には、リスク、不確実性、および他の要因の影響を受けるいくつかの展望的陳述が含まれており、これらのリスク、不確実性および他の要因は、“リスク要因”および本10-K表年次報告の他の部分に記載されており、本年度およびその後の財政年度の実際の成長、運営結果、業績、財務状況、業務見通しおよび機会は、それらの前向き陳述で表現または示唆された内容と大きく異なる可能性がある。本年度報告書に含まれる10-K表の前向き陳述は、1ページ目の“前向き陳述”のタイトルでの開示と併せて読まなければならないことに注意されたい。

以下の経営陣の討論と分析(MD&A)は、読者が経営結果と私たちの財務状況を理解するのを助けることを目的としており、添付の連結財務諸表とその付記と一緒に読まなければならない第II項第八項本年度報告の表格10−K

実行要約

2022年度に、私たちは私たちのすべてのビジネスラインが大きな成長を達成したことを見た。我々の土地開発部門は，天空牧場全体計画コミュニティの持続的な発展に積極的な影響を受けている(第1段階は完了し，第2 A段階は80%近く完了し，第2 B段階は完成間近である)。我々はBox Elder Creek盆地の300万ドルの油井とパイプラインの拡張を完成させ、Lost Creek盆地370エーカーフィートの水域を買収することにより、私たちの水資源資産を拡大し、石油と天然ガス事業者への商業用水の販売記録を樹立した。私たちは私たちの一戸建て賃貸事業を開始し、3軒の住宅を完成して賃貸し、次の11軒の住宅で建設を開始した。私たちが2022年度に注目すべき財務的ハイライトは：

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最新の発展動向

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FRBが依然として積極的に行動してインフレに打撃を与えているため、不動産市場は2022年第3四半期に急速に悪化した。そのため、30年期の固定担保ローン金利は引き続き上昇し、本四半期末には15年ぶりの高水準に達した。最近の金利上昇の幅と速度により、多くの住宅購入者が止まって住宅購入を再考している

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私たちはいくつかの長期的な土地発展と住宅市場の基本的な要素は依然としてプラスであり、有利な人口構造、大量の土地、及び10数年来の新しい住宅の供給不足による家屋の需給不均衡を含むと信じている

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カタログ表

人口増加と低転売住宅在庫。これらの要素を考慮して、著者らは依然としてこの業界の長期成長の見通しに自信を持っているが、多くの要素のため、現在新しい住宅に対する需要はまだ不確定性が存在している。2022年初めから、担保ローンの金利が大幅に上昇し、ここ数年、住宅価格が上昇し、インフレが激化し、その他の様々なマクロ経済と地政学的懸念があり、これらの要素の共同作用は住宅需要を緩和しており、この需要は2023年まで続くと予想される。現在の状況を考慮して、私たちは空牧場の追加建設支出のタイミングを決定するために、市場動態と周囲のコミュニティの表現を引き続き監視する予定だ。私たちの価格が合理的なブロックとデンバー市場の入門級住宅の低在庫は、スカイRanchが周囲の他の価格よりもはるかに高いコミュニティが変化する市場をうまく制御するのに役立つと信じている

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私たちの将来の業績と私たちが実施する戦略(必要または適切な時に調整または改善)は、現在の経済、住宅建設業および資本、信用、金融市場の状況、およびかなり安定かつ建設的な政治的·規制環境(特に住宅·担保融資政策の面)に大きく依存するだろう。FRBは2022年9カ月前に米国の持続的なインフレを緩和するために連邦基金金利やその他の措置を積極的に引き上げ、FRBが取るつもりのさらなる行動は、担保融資金利を押し上げ、金融市場全体でマクロ経済の不確定性と変動性をもたらしたため、2022年以降の不動産市場の持続的な逆風になると予想される。また、私たちと私たちの住宅建設パートナーは、サービスと供給の緊張、原材料価格の上昇と変動の問題に直面し続けています。長時間のサプライチェーン中断や他の生産関連の課題は、私たちの建設サイクルを延長または延期し、2022年度の私たちの経験を超えて、建築関連のコスト圧力を悪化させる可能性があります。さらに、住宅に対する消費者の需要、および2023年度に規模、収入およびリターンを拡大する能力は、上述した通貨政策の影響または他の要因の実質的かつ負の影響を受ける可能性があり、これらの要因は、米国またはコロラド州市場の担保融資獲得性、雇用または収入増加または消費者信頼を弱める可能性がある。これらの要素が私たちの業務に対する潜在的な程度と影響は高度に不確定で、予測不可能で、私たちのコントロールを超えており、私たちの過去の表現は、2022年度を含み、私たちの未来の業績の指標とみなされてはならない。

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経営成果

2022年8月31日と2021年8月31日までの財政年度の運営結果は以下のとおりである

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カタログ表

2022年度と2021年度

収入-合計する 2021年と比較して2022年の収入が増加したのは，主に第1段階が2022年度初めに完了したことと，開発第2 A段階の収入が確認されたことにより，ブロック販売収入が増加したためである。また，石油·天然ガス事業者はコロラド州前線で掘削作業を増加させたため，商業用水売上高は2021年の330万ドルから2022年の410万ドルに増加し，主に石油や天然ガス事業者に掘削作業に売却された。第2 A段階開始時期と第1段階完了時間との関連や、プロジェクト管理収入(2021年の160万ドルから2022年の70万ドル)により、TAP費用(2021年の520万ドルから2022年の490万ドルに低下)がこれらの増加を部分的に相殺した。プロジェクト管理収入が2021年から低下したのは，スカイ牧場コミュニティの開発開始以来2021年に稼いだ累積プロジェクト管理費が記録されており，徴収費用の偶然性がキャンセルされたため，2021年にこのプロジェクト管理費が予約されたためである。スカイ牧場の持続的な増加に伴い，将来的にはブロック販売に相当な収入が発生することが予想され，水資源開発部門への顧客増加に伴い，水道料金と廃水使用料が増加する。

収入コスト-2021年と比較して、2022年の収入総コストがやや増加したのは、主に石油や天然ガス事業者への水の大幅な増加により用水コストが増加したが、公共改善の採算方式の変更により支出される土地開発コストが減少したのは、以下と添付財務諸表付記5で述べたとおりである

一般的で行政的な支出は2021年と比較して，2022年の一般·行政費が増加しているのは，主に従業員数の増加と，運営や発展の拡大に伴い，既存従業員の報酬が増加しているためである

他の収入純額-2021年と比較して，2022年の他の純収入が減少した要因は，2021年に未返済費用と利息収入の計2020万ドルが確認されたことであり，これらの額は受け取る可能性があると考えられたからである。返済可能金に関する補足資料は添付連結財務諸表付記5及び付記15を参照。また、2022年度には、主要融資者がリース単位融資とLost Creek Water購入について達成した2つの支払手形と関連している10万ドルの利息支出が確認されており、いずれも添付されている総合財務諸表の付記8に詳細に記載されている。

所得税費用-2021年に比べて2022年に所得税支出が減少したのは，主に税引き前収入の低下によるものであり，主に2021年度に確認されたスカイ牧場CABの償還可能コストに関連した影響である。私たちの有効税率は昨年と比較して相対的に安定している。

送られてきた水-2021年と比較して2022年の給水量が増加したのは，主に石油や天然ガス事業者の販売増加，スカイ牧場の新規顧客，スカイ牧場のより多くの公園や公共空間の完成に伴い，景観美化や灌漑用水量が増加したためである。石油と天然ガス事業の変数は大きく，我々のサービス地域の原油価格，天然ガス需要，その他のリースの時間に依存するため，将来的に石油と天然ガス顧客のこのレベルの販売を実現することは保証されない。スカイ牧場の持続的な発展に伴い、私たちの住宅給水と廃水サービス収入は引き続き増加すると予想される。

水道水と廃水栓で販売していますスカイ牧場の閉鎖期間により，2022年の水道水と廃水栓の売上高は2021年より低下した。蛇口売上高の低下は2022年の1蛇口あたり販売率の上昇によって相殺された。TAPの販売は建築許可証の発行によって推進されており，これらの許可証の発行時期は家屋建築業者との契約ではない。2022年度には第1段階で41蛇口、第2段階で113蛇口を販売した。私たちは2023年度にスカイ牧場第2 A期に残り116個の蛇口を販売する予定だ。

提供された地域- 2021年度第1四半期までにSky Ranch第1段階のすべての区画が交付され、2 A段階の152区画が2021年度第4四半期に交付されたため、2021年度と比較して、2022年に交付されたブロック数(家屋建設業者に所有権が伝達された区画を指す)が減少した。2022年度には、工事進行に合わせて記念碑的な支払いではなく、完成ブロックを購入した建設業者に、2 A段階の建設業者に67個の完成ブロックを渡した。これらのブロックは家屋建設業者に譲渡されているにもかかわらず，第2 A期を完成させ，完成したインフラを適用された政府機関に移管して維持するための様々な建設活動がある。

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カタログ表

水道水と廃水資源化経営成果

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市政用水量-2021年に比べて2022年に市政用水量が増加したのは，主に我々の水資源と廃水資源開発部門に新たなSky Ranch顧客がいることと，景観美化と灌漑用水量の増加によるものである。Sky Ranchの発展に伴い，より多くのお客様が私たちのシステムに参加するにつれ，これらの収入は今後も増加していくことが予想される。

商業用水-商業用水の主要な構成要素は石油と天然ガス事業者に販売され、彼らの掘削過程に使用される。2022年度には、商業用水売上高が増加し、主な原因は石油と天然ガス価格の上昇と、当社の石油·天然ガス顧客が新たな水力圧裂許可証を取得したことです。需要や価格の変動に伴い，石油や天然ガスは周期的であるため，将来石油や天然ガス事業者に供給される水が増加するか減少するかは分からない。2021年度の商業収入には、石油·天然ガス事業者の水保証金の満期未使用時に確認された40万ドルの収入も含まれ、保証金は没収される。

廃水処理費−2021年に比べて2022年の廃水処理費用が増加しているのは，主に我々の水資源と廃水資源開発部門がSky Ranchの新規顧客を増加させたためである。Sky Ranchの発展に伴い，より多くのお客様が私たちのシステムに参加するにつれ，これらの収入は今後も増加していくことが予想される。

水道と廃水水道料金-2021年と比較して，2022年の水道水と廃水蛇口費用が低下したのは，主に第1段階完成と第2 A段階開始のスケジュールにより販売された蛇口数が減少したが，蛇口と廃水蛇口の価格上昇分がこの影響を相殺したためである。蛇口と廃水蛇口は、建築許可証を発行する際に家屋建築業者に販売され、契約で規定された時間ではなく、家屋建築業者が家を建てる時間に依存し、そのため、蛇口販売の時間は新しい建築の需要に応じて変動する。スカイ牧場の水道水と廃水蛇口の平均価格は2022年までに33，000ドルであり、2021年度の水道水栓あたりの平均価格は31，000ドルである

他の収入-2021年に比べて2022年の他の収入が低下したのは，主に2021年にWISEのための特殊施設建設の合意が達成され，2022年度と2021年度にそれぞれ20万ドルと40万ドルの収入が確認されたためである。このプロジェクトは、完了率で収入を確認し、2022年度に完了する。

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カタログ表

水務費用-2021年に比べて2022年の水サービスコストが増加しているが，これは主に我々の石油と天然ガス顧客の用水量増加とWISE水の追加購入によるものである。

廃水処理サービスコスト-2021年に比べて2022年に廃水サービスコストが増加したのは，主にスカイ牧場水回収施設が生産量を増加させ，より多くのスタッフが運転する必要があるためである。

収入のその他のコスト – 2021年に比べて2022年の他の収入コストが低下したのは，主にWISEの特殊施設完成の余剰費用が減少したためである。

送られてきた水-2021年に比べて2022年の給水量が増加したのは，主に石油と天然ガス業務の増加，スカイ牧場の新規顧客および景観美化と灌漑用水量の増加によるものである。

土地開発行動の成果

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写真販売-2021年と比較して2022年のブロック売上高が増加したのは，主に第1段階が2022年度初めに完了したことと，施工の進行に伴い第2 A段階の収入が年間確認され，第2 A段階のブロック納入が2022年夏までに完了するためである

プロジェクト管理収入-2021年に比べて2022年にプロジェクト管理収入が低下したのは，2021年にスカイ牧場CABが支払うべき償還可能コストが徴収される可能性があると判断したためであり，Sky Ranch CABがその税金収入から十分な資金を発生させて返済するとの予測に基づいており，2021年に記録される150万ドルの累積プロジェクト管理費が確認されたためである。私たちはスカイ牧場の公共施設建設を管理するいくつかのコストから5%のプロジェクト管理費を稼いでいる。

土地開発建設とプロジェクト管理コスト-2021年に比べて土地開発建設コストが2022年に低下したのは，主に一期工事が完了したことと，第2 A期工事が行われているためである。支出された第2 A段階コストが第1段階よりも低いのは、回収可能であると考えられるまで20年度の一部の期間に支出されるのではなく、公共改善コストが受取手形関係者に追加されるためである。

地域.地域配達する2021年度第1四半期までに、Sky Ranch第1段階のすべての区画が交付され、第2 A段階の区画のうち152個が2021年度第4四半期に交付されたため、2021年度と比較して、2022年に交付されたブロックの数(家屋建設業者への所有権の移転時間を指す)が減少した。2022年度には、工事進行に合わせて記念碑的な支払いではなく、完成ブロックを購入している67の完成ブロックを2 A期の建設業者に渡した。それにもかかわらずブロックを家屋建設業者に譲渡した後も，第2 A期を完成させるための様々な建設活動があり，完成したインフラをインフラを維持する適用政府機関に移管する。施工進捗に応じてブロック販売を記録しているため，収入の時間はブロック交付とは必ずしも相関しない。

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カタログ表

一般と行政費用

次の表は，2022年8月31日と2021年8月31日までの財政年度，我々の一般·行政費用(G&A費用)に含まれる重要項目と変化，株式による報酬がG&A費用に及ぼす影響を詳細に説明した。

M&A費用総額表

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