第1部-財務情報

カンタベリーパークホールディングスとその子会社

簡明合併貸借対照表

簡明な連結財務諸表の付記を参照。

カンタベリーパークホールディングスとその子会社

業務報告書を簡明に合併する

(未監査)

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簡明な連結財務諸表の付記を参照。

カンタベリーパークホールディングスとその子会社

株主権益報告書を簡明に合併する

(未監査)

2022年9月30日までの3ヶ月

2022年9月30日までの9ヶ月間

2021年9月30日までの3ヶ月

2021年9月30日までの9ヶ月間

簡明な連結財務諸表の付記を参照。

カンタベリーパークホールディングスとその子会社

簡明合併現金フロー表

(未監査)

カンタベリーパークホールディングスとその子会社

簡明合併現金フロー表(続)

(未監査)

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簡明な連結財務諸表の付記を参照。

カンタベリーパークホールディングスとその子会社

簡明合併財務諸表付記

第二項：経営陣の財務状況と経営成果の検討と分析

以下の管理層は、財務状況と経営結果の討論と分析(“MD&A”)は、読者がカンタベリー公園ホールディングス、私たちの経営、私たちの財務業績と財務状況、および私たちの現在のビジネス環境を理解するのを助けることを目的としている。本MD&Aは、当社の簡明総合財務諸表及び財務諸表付記(“付記”)を補完し、併せて読まなければなりません。

概要：

カンタベリーパークホールディングス(“会社”、“私たち”、“私たち”または“私たち”)は、ミネソタ州シャコビ市にあるカンタベリー公園競馬場とカードカジノ施設(“競馬場”)で賭け業務を行い、ミネアポリス市中心部の南西約25マイルのカンタベリー公園競馬場とカードカジノ施設(“競馬場”)で“銀行口座なし”カードゲームを開催する。競馬場はミネソタ州で唯一生中継された純血競馬と準々競馬を提供する施設です。

同社の競馬博彩業務には、毎年5月から9月にかけて競馬場の生中継期間に純種馬と4分の1競馬を賭けることと、州外競馬場で同時に競馬場でテレビ中継を行う試合に年間賭け(“連播”)を行うことがある。非銀行カードゲーム、すなわち顧客間の競争は、競馬場のカードカジノで開催される。カードカジノは通常週7日、毎日24時間営業します。カードカジノはトランプとテーブルゲームを提供しています。最大80台のテーブルを収容できます。同社はまた、特許権、駐車、広告標識、出版物販売、競馬場で行われる他の娯楽活動やイベントなど、関連サービスやイベントから収入を得ている。

新冠肺炎の大流行：

2020年1月，新たなコロナウイルス株による呼吸器疾患の爆発が発見された。それ以来、この疾病は世界範囲内で迅速に伝播し、世界保健機関が2020年3月12日に疫病を大流行(新冠肺炎大流行)と発表した。その時以来、各国政府と企業はすでに現地避難令の発表、社会疎遠措置、旅行禁止と制限、及び企業の閉鎖を含む新冠肺炎疫病の影響を制限する措置を取った。

新冠肺炎の疫病のため、会社はカンタベリー公園の2020年3月16日から2020年6月9日までと2020年11月21日から2021年1月10日までのすべてのカード型カジノ、共同放送、飲食と特別活動業務を一時停止した。カンタベリー公園は2021年1月11日に再開され、各指定区域の容量は150人に制限され、その後、容量制限は2021年2月13日に各指定区域250人に引き上げられた。

Pari-mutuel、食品、飲料、Card Casino業務を再開する際には、机上ゲームやトランプの座席数の削減、ミネソタ州のガイドラインの遵守など、社交距離要件を遵守した。2021年5月28日から新冠肺炎の影響に対応するために実施されたすべての容量制限，大型集会制限，その他の制限措置が廃止され，われわれの競馬場は疫病発生前のガイドラインに従って運営されるようになった。2021年5月28日から、私たちのクレジットカードカジノも容量制限なく運営を開始しましたが、2020年に新冠肺炎の流行に対応するためにスタートしたいくつかの運営変化と改善を維持し、維持し、維持するつもりです。

新冠肺炎疫病による中断は会社の2021年上半期の財務状況と運営にマイナス影響を与えた。しかし、会社の収入は2021年第2四半期から回復した。我々が2021年に経験した強力な回復は，消費者の自信増強，輸送力制限の減少，ワクチン発売速度の予想よりも速い，新冠肺炎大流行中に開始された計画の成功であり，これらの計画は，現場試合や他の試合の着座率を増加させ，選手体験を改善し，より価値のある選手を募集することを目的としている。当社は現在、新冠肺炎の影響から回復しているようですが、今回の大流行は他のグローバルな問題も引き起こしており、当社の将来に悪影響を及ぼす可能性があります。具体的には、これらの問題は、サプライチェーン問題や労働力不足に関連しており、これらの問題は、私たちの業務にいくつかのマイナス影響を与えており、近い将来も影響を与え続ける可能性がある。また、任意の新たな新冠肺炎変異体の伝播は、将来的に会社の財務状況や業績に悪影響を及ぼす可能性がある。新冠肺炎疫病が経済とわが業務に与える影響が絶えず変化することに伴い、著者らは引き続き会社への影響を評価し、相応の反応を行う。

2022年9月30日までの3ヶ月と9ヶ月の運営レビュー：

収入：

2022年9月30日までの3か月間の純収入総額22，292，000ドルで、3ヶ月までの純収入総額21，347，000ドルより945，000ドル増加し、4.4%増加しました2021年9月30日。2022年9月30日までの9カ月の純収入総額は53，705，000ドルであり，2021年9月30日までの9カ月の純収入総額46，445，000ドルより7，260，000ドル増加して15.6%となった。私たちの収入源のさらなる議論については、以下を参照されたい。

Pari-Mutel収入：

双方の総収入はそれぞれ43万ドルと60万ドル増加し、10.0%増加した。2021年同期と比較して、2022年9月30日までの3カ月と9カ月はそれぞれ6.7%増加した。増加の要因は、2021年1月に10日間閉鎖された運転と比較して、2021年1月に10日間閉鎖された運営に比べて、通常運転と満負荷運転を再開し、再開後は限られた容量で2021年5月まで運営されていることを含む生中継レーシングカー製品の生中継や州外処理が増加したことである

カードカジノ収入：

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Card Casino収入の主なソースは、Card Casino施設とサービスを提供する補償として、プレイヤーから受けた賭けの割合であり、これは“収入収集”と呼ばれる。上記の他のトランプ収入と机上ゲーム収入には、それぞれレースとポーカー大賞の管理費用と、机上ゲーム大賞基金を維持する行政コストの返済として稼いだ金が含まれている。

上の表に示すように、Card Casinoの総収入は、2022年9月30日までの3ヶ月と9ヶ月で、それぞれ2021年同期比412，000ドルまたは3.9%減少し、3，187，000ドルまたは11.7%増加した。2022年9月30日までの3カ月間，Card Casino収入が低下した要因は，机上ゲームの入金受入率が低いことである.Card Casino収入の増加は、2022年9月30日までの最初の9ヶ月間、主に、上記の新冠肺炎流行の影響から当社の業務が回復し、マーケティングに成功したことで、より価値の高いプレイヤーを募集するために増加した机上ゲームです。この増加も2022年前の9カ月間のトランプ選手権による収入増加によるものだ

食品と飲料収入：

2021年同期と比較して、2022年9月30日までの3ヶ月と9ヶ月、食品と飲料収入はそれぞれ438，000ドルと2，031，000ドル増加し、増幅はそれぞれ12.6%と39.7%であった。増加の要因は，我々の業務が上記の新冠肺炎の大流行の影響から回復するにつれて，見学者数や現場試合の席上率が増加したことである。また，成長は2022年までの9カ月間により大きなイベントが開催されたことによるものであり，COVID前の食品·飲料業務とより一致している

その他の収入：

2021年同期と比較して、2022年9月30日までの3ヶ月と9ヶ月の他の収入はそれぞれ489，000ドルと1，442，000ドル増加し、増幅はそれぞれ15.7%と28.2%であった。増加の要因は，我々の業務が上記の新冠肺炎流行の影響から回復することと，より大きなイベントが開催されることに伴い，見学者数や現場試合の席上率が増加したことである。また，2022年9月30日までの9カ月間，2021年同期に比べて，2021年同期に比べて，運用制限や各種制限が2021年5月28日まで継続しているのに比べて，連携マーケティングプロトコル(CMA)に関するマーケティング活動の広告収入が増加していることを確認した.2021年第1四半期、同社は515，000ドルの新冠肺炎救済贈与を受け、この増加を部分的に相殺した

運営費用：

2021年同期と比較して、2022年9月30日までの3ヶ月と9ヶ月の総運営費用はそれぞれ923，000ドルまたは5.4%と6，222，000ドルまたは16.4%増加した。この増加は，会社のほとんどの運営費の増加を反映しており，これは主に前年と比較して，2021年1月10日までの一時運転停止と，2021年5月までの再開業時の運転制限を含む2022年9月30日までの3カ月と9カ月で正常運転を再開したためである。以下の各セグメントは、いくつかの業務費用に関するさらなる詳細を提供する。

2021年同期と比較して、2022年9月30日までの3ヶ月と9ヶ月の財布支出はそれぞれ74，000ドルと585，000ドル増加し、2.5%と9.2%に増加した。この成長は主にカジノとクレジットカードカジノ収入の全体的な増加によるものだ

2021年同期と比較して、2022年9月30日までの3ヶ月と9ヶ月の賃金と福祉はそれぞれ461，000ドルと2，826，000ドル増加し、増幅はそれぞれ7.2%と17.6%であった。増加の主な原因は、2022年9月30日までの3ヶ月と9ヶ月間、正常な運営再開を支援する人員の増加と、大多数の従業員が2021年第1週に無給休暇にされたことである。また，前線従業員を吸引·保持し，全員レベルに近づけるために，季節性と年間従業員の賃金率構造を向上させた。

2021年同期と比較して、2022年9月30日までの3ヶ月と9ヶ月、食品と飲料の販売コストはそれぞれ187，000ドルと832，000ドル増加し、増幅はそれぞれ15.9%と42.9%であった。増加の主な原因は，上記の食品·飲料収入の増加と，我々の商品コストに関するインフレ増加である

2021年同期と比べ、2022年9月30日までの3ヶ月と9ヶ月、広告とマーケティングはそれぞれ47.1万ドルと121.4万ドル増加し、増幅はそれぞれ43.0%と79.5%だった。増加の主な原因は、2022年までの9ヶ月間の広告支出の増加であり、歴史レベルとより一致し、より高い価値のプレイヤーとより高いアクセス数を狙うことである。また，2021年同期と比較して，2022年9月30日までの9カ月間，CMA関連のマーケティング活動に追加の広告費用が発生し，輸送力制限や各種制限は2021年5月28日まで続いた。

2021年同期と比較して，2022年9月30日までの3カ月と9カ月の他の運営費は331，000ドル減少し，減少幅は17.1%，57，000ドル増加して1.5%となった。2022年9月30日までの3ヶ月間の減少の主な原因は活動のスケジュールであり、今年はこれまでより多くの活動が発生しているため、2021年5月の大流行に関する制限の撤廃ではなく、2021年同期の特別活動スケジュールがより簡素化されているからである

2022年第2四半期に、同社は約1，200，000ドルの総収益で約4エーカーの土地を売却することにより、12，000ドルの土地販売収益を記録した。

同社は2022年と2021年9月30日までの3カ月間にそれぞれ1，210，000ドルと1，123，000ドルの所得税準備金を記録した。同社は2022年と2021年9月30日までの9カ月間にそれぞれ2，434，000ドルと2，133，000ドルの所得税準備金を記録した。私たちは今年度推定された年間有効税率に基づいて私たちの四半期所得税の支出を記録します。2022年9月30日までの3ヶ月間、私たちの税金増加は主に運営税前収入の増加によるものです。2022年9月30日までの3ヶ月と9ヶ月、私たちの有効税率はそれぞれ29.3%と27.4%です。それぞれ分析を行った。2021年9月30日までの3ヶ月と9ヶ月、私たちの有効税率はそれぞれ28.9%と29.2%です。実際の税率の小幅変動は，主に2022年9月30日までの3カ月と9カ月間に発生した離散項目の結果によるものである。

同社は2022年9月30日までの3カ月と9カ月でそれぞれ2，921，000ドルと6，450，000ドルの純収益を記録した。2021年9月30日までの3ヶ月と9ヶ月、会社はそれぞれ純収益2，757，000ドルと5，178，000ドルを記録した。

EBITDA

我々の財務諸表を補完するために，我々のEBITDAと調整後のEBITDAに関する情報も投資家に提供し，いずれも非GAAP測定基準であり，ある項目を純収入から除外したGAAP測定基準である。EBITDAを利息，所得税，減価償却，償却前の収益を差し引くと定義した。我々も調整後のEBITDAを計算し，純収入の追加調整を反映して，異常や非日常的な項目や，我々の不動産開発業務に関連する項目を除外することで，これらの項目を除くことで，我々の異なる時期の業績をより良く比較できると信じている。2022年9月30日までの3ヶ月と9ヶ月間、調整後のEBITDAには株式投資に関する減価償却、償却、利息支出は含まれていない。EBITDAも調整後のEBITDAも公認会計原則に基づいて計算された業績指標ではなく，純収益の代替指標と見なすべきではなく，純収益よりも意味のある経営業績指標と見なすべきではない。EBITDAは，我々の業界で広く用いられている業績評価基準と会社評価の基礎であるため，補足開示である。また，他のEBITDA情報を提供する会社がEBITDAを計算する方式は我々とは異なる可能性がある.

次の表は2022年9月30日と2021年9月30日までの3ヶ月と9ヶ月の純収益(GAAP財務指標)とEBITDAと調整後EBITDA(上記定義)との入金を示し、EBITDAは非GAAP財務指標である:

EBITDAデータの概要

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2021年同期と比較して，2022年9月30日までの3カ月と9カ月で，調整後のEBITDAはそれぞれ165，000ドルと2，341，000ドル増加した。この増加は，新冠肺炎の疫病抑制措置の廃止や社交距離措置と運営能力制限の停止に伴い，見学者数や現場競馬の観客数が増加したためである。この成長はまた、新冠肺炎が大流行して以来実施されてきた業務効率の向上によるものである。2022年9月30日までの3カ月と9カ月で、調整後のEBITDAが純収入に占める割合はそれぞれ24.0%と23.2%だった。2021年9月30日までの3カ月と9カ月で，調整後のEBITDAが純収入に占める割合はそれぞれ24.2%，21.8%であった。

意外な状況：

当社はShakopee Mdewakanton SiouxコミュニティとCMAを締結し、2012年3月4日に発効し、それぞれ2015、2016、2017、2018、2020年6月の第1四半期に改訂され、2022年12月31日に終了する予定です。CMAは特定の条約を含み，これらの条約に違反すれば，これらの条約に関連する特定の金額の償還義務をトリガする.現在，経営陣は契約違反の可能性は低いと考えており，会社が契約に関する指定金額の支払いを要求されている可能性は低い.

同社は活用されていない土地の開発に関する各種案の実行可能性を分析し続けている。会社は実行可能性や開発前の過程で大量のコストが発生する可能性があるが、会社は利用可能な資金が最近のコストを支払うのに十分だと信じている。流動性及び資本資源要件に関するより多くの情報は、流動性及び資本資源を参照されたい。

流動性と資本資源：

同社は金融機関と10，000，000ドルまでの循環信用限度額を提供し、2024年1月31日に満了した信用協定に従って総額2，000，000ドルの信用状を発行することを可能にする一般的な信用と保証協定を締結した。信用限度額は会社のすべての売掛金、在庫、設備、一般無形資産を担保とする。信用限度額には、担保、担保プロトコル、固定設備融資報告書、レンタルと賃貸料譲渡などの形式の担保も含まれる。2022年9月30日まで信用限度額の未返済残高は0ドルです。同社は2022年9月30日現在、一般信用と保証契約の財務契約を遵守している。

会社の2022年9月30日までの現金、現金等価物、制限現金残高 was $22,210,000 compared to $15,599,000 as of 2021年12月31日。当社は，その現金帳簿内の無制限資金，循環信用限度額での利用可能金額は，運営および将来の販売地から発生する資金とともに，その日常運営の流動資金および資本資源需要，および今後12カ月の計画発展支出を満たすのに十分であると信じている。しかしながら、当社が任意の追加の重大な不動産開発、その施設、競馬場または周囲の場所の重大な改善、または戦略的成長または多元化取引に従事している場合、追加の融資が必要となる可能性が高く、会社は合弁手配、債務の発生、または株式融資または上記のいずれかの組み合わせによって追加的な融資を求める可能性がある。

経営活動

2022年9月30日までの9ヶ月間の経営活動が提供する現金純額9，610，000ドル、主な理由は、会社が報告した純収益6，450，000ドル、減価償却2，235，000ドル、株式投資損失1，274，000ドル、株式ベースの報酬および401(K)Matchの合計795，000ドル。主に私たちのライブ配信競馬シーズンのスケジュールにより、当社は2022年9月30日までの9ヶ月間、売掛金が1，336，000ドル増加し、支払騎手は558，000ドル増加したが、売掛金が1，499，000ドル減少し、未収所得税と前払い所得税が1，287，000ドル減少したことで相殺された

2021年9月30日までの9ヶ月間、経営活動が提供した現金純額は9991，000ドルであり、主な理由は、会社が報告した純収益5，178，000ドル、減価償却2，114，000ドル、株式投資損失1，964，000ドル、株式ベースの報酬と401(K)Matchの合計797，000ドルである。2021年9月30日までの9カ月間で，同社の課税賃金と賃金税は903，000ドル増加し，騎手に支払う費用は1，337，000ドル減少した。賃金と賃金税の増加は、私たちの賃金支給日のタイミングと、会社が2020年12月31日に一時的に運営を停止し、賃金コストを下げたためです。私たちが騎手に支払う賃金が減少したのは主にスケジュールのせいだ

投資活動

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2022年までの9ヶ月間の投資活動のための現金純額は1，819，000ドルであり、主に土地、建築物、設備、株式投資寄付金が増加したためである。2021年までの9ヶ月間の投資活動が提供した現金純額は793，000ドルであり、主な原因は土地、建築物、設備、株式投資の増加が売却土地の収益部分によって相殺されたためである

融資活動

2022年までの9ヶ月間の資金調達活動のための現金純額1，180，000ドルは，主に株主への現金配当金の支払いと配当金の支払いの税金によるものである。2021年前の9ヶ月間、融資活動が提供した現金純額は56，000ドルであり、株式オプション奨励を行使する際に普通株を発行した収益が原因であったが、株式奨励金の税金の支払いにより部分的に相殺された

重要な会計政策の試算：

公認会計原則に基づいて簡明総合財務諸表を作成する際には、固有の不確定性程度の影響を受ける推定と判断を行う必要がある。推定や仮定の性質が実質的であるのは，高度な不確実性やこれらの要因の変化に対する感受性を解釈するために必要な主観的や判断力の程度である.私たちの取締役会の監査委員会は、重要な会計推定の制定と選択、および関連する開示を審査しました。現在，我々が財務諸表に反映されている金額を簡明に見積もるための仮定や他の考慮要因は適切であると考えられる.しかし、実際の経験が、私たちの簡明な総合財務諸表に反映された金額を見積もる際に使用される仮定や他の考慮要因と異なる場合、それによる変化は、私たちの財務状況、経営業績、キャッシュフローに大きな悪影響を及ぼす可能性があります。

不良債権準備--物業税増量融資売掛金

同社は2022年9月30日現在、その総合貸借対照表に約13，036，000ドルの受取TIF、すなわち11，211，000ドルの元金と1，825，000ドルの利息を記録している。TIF売掛金には大量の管理職見積もり数と不良債権準備が必要かどうかの判断が必要である。TIF受取金は個人再建契約に関連して発生し、この契約によると、Shakopee市は競馬場周辺の発展物件の将来発生した税収増収入の一部を当社に支払い、公共インフラ建設改善工事の支出を返済することに同意した。

同社は通常，毎年第4四半期に受取TIFに対して年間回収可能分析を行い，潜在的に回収不可能な指標が存在すれば，より頻繁に分析を行う。同社は第三者の協力を利用して予想される税収増加に協力している。定量分析には，カンタベリー公地内で完成した開発プロジェクトの市場価値に基づく仮定が含まれており，将来予想される税収増収入が得られた。同社はこの分析を利用して、将来の税収増収入がインフラ改善における会社の開発コストを超えるかどうかを決定している。2021年12月31日までの年度の分析によると、経営陣はTIF売掛金は完全に回収可能であり、当該売掛金に関する準備金を必要としないとしている。2022年9月30日までの四半期では、回収できない可能性を示す指標は何もない

約束と契約義務：

当社は2012年6月4日にSMSCとCMAを締結し、2015年1月、2016年、2017年、2018年3月、2020年6月に改訂を行い、2022年12月31日に終了する予定です。以下の“コラボレーションマーケティング協定”を参照されたい。

共同マーケティング協定：

2012年6月4日、当社はSMSCとCMAを締結した。CMAの主な目的は，ミネソタ州の純種馬と四半馬産業を強化するために，カンタベリー公園競馬場現場競馬期間中に支払う財布を増やすことである。改訂されたCMAによれば、これは、MHBPAに“騎手に支払う財布増強金”を直接支払うことによって実現される。これらの支払いは会社の総合財務諸表や業務に直接影響を与えない。

改訂されたCMAによれば、SMSCはまた、ブランド、共同販売促進、選手福祉、および活動を含む、会社およびSMSCの共通利益の共同マーケティング努力に関連する“マーケティング支払い”を会社に支払うことに同意する。

以上のように第5の修正案では、SMSCは2022年に必要な年間7，380，000ドルの財布増強費と1，620，000ドルの年間営業費を支払うことを確認した

マーケティング支払いから稼いだ金額は他の収入の組成物として記録され、関連費用は広告及びマーケティング費用及び減価償却の組成物として会社の簡明総合経営報告書に記録される。2022年9月30日までの3ヶ月と9ヶ月で、会社は977，000ドルと1，764，000ドルの他の収入を記録し、916，000ドルと1，603，000ドルの広告とマーケティング費用が発生し、61，000ドルと161，000ドルのSMSCマーケティング基金に関連する減価償却が発生した。2021年9月30日までの3ヶ月および9ヶ月間、当社は1，003，000ドルおよび1，415，000ドルのその他の収入を記録し、962，000ドルの広告および市場普及費用、および41，000ドルおよび117，000ドルのSMSC市場普及基金に関する減価償却を発生させた。

CMAによると、同社は2022年12月31日に終了するCMAの任期に同意しており、ミネソタ州立法機関のギャンブル権限の拡大を推進またはロビーすることはなく、ギャンブル権限の拡大に反対するSMSCのロビー努力を支持する。

2022年12月31日までに、CMAが現在有効な経済条項と実質的に類似した経済条項の下で延長または再交渉しない場合、または双方が他の条項について合意できないため、CMA項目の支払いが停止され、生中継競馬部分の将来の財務業績が大きな悪影響を受ける可能性がある。

再構成プロトコル：

上記財務諸表付記8で述べたように、2018年8月10日に、Shakopee市、Shakopee市経済発展局と当社は、同市が2018年4月に承認した増税融資区(“TIF区”)について再建協定を締結した。再建協定によると、会社は、公共街、公共事業、歩道、その他の公共インフラの開発を含むTIF区内で複数の具体的なインフラ改善を行うことに同意し、サコビー市は、これらの改善工事を建設する費用を返済するために、開発物件から発生した税金の一部を会社に支払うことに同意した。同社は，その既存運営資源と既存信用手配の資金，および可能な第三者融資源を利用して，再建協議下の改善工事に資金を提供することを期待している。

2022年1月25日、会社、沙科比市、沙科比EDAの間で全面的に署名された個人再建契約第1修正案を受け取り、2021年9月7日から発効した。第1改正案によると、会社や市役所の責任に関する認可変更の一部として、無限大道の改善は主にサルコビー市が建設される。したがって、同社が負担するTIF条件に適合した改善工事の総見積もりコストは、17，592，881ドル以下の5，744，000ドルに減少する

前向きに述べた

私たちは、時々、米国証券取引委員会に提出された報告書、プレスリリース、および他の株主または投資公衆への通信において、可能性または予想される将来の財務業績、予期された業務活動、または計画について前向きに述べることができるかもしれない。これらの陳述の接頭辞は、通常、“信じる”、“予想”、“予想”、“意図”または同様の表現である。このような展望的陳述に対して、私たちは連邦証券法に含まれる展望的陳述の安全港の保護を要求する。株主と投資大衆は、これらの展望性陳述はリスクと不確定要素の影響を受け、これらのリスクと不確定性は私たちの実際の結果に影響を与える可能性があり、実際の結果は展望性陳述で指摘されたものと大きく異なることを招く可能性があることを理解すべきである。これらのリスクと不確実性は含まれているが、これらに限定されない