展示品99.2

経営陣の議論と分析

本経営陣はカリドニア鉱業会社(“カレドニア”または“当社”)の総合経営業績と財務状況の検討と分析(“MD&A”) は2022年9月30日までの四半期(“2022年第3四半期”または“本四半期”)である。読む際には、電子データ分析および検索システムwww.sedar.comまたはカリドニアウェブサイトwww.caledoniamin ing.comから閲覧することができる“カリドニア本四半期中期財務諸表”(“中間財務諸表”)と組み合わせて読むべきである。中期財務諸表及び関連付記は国際会計基準委員会が発表した国際財務報告基準(“IFRS”) に基づいて作成されたものである。本MD&Aでは、用語“カリドニア”、“会社”、“グループ”、“私たち”は、他に特別な説明や文意がない限り、カリドニア鉱業会社およびその子会社の総合業務を意味する。

別の説明がない限り、本明細書のすべての通貨参照はドル単位であることに注意されたい。

カタログ

カリドニアはジンバブエの探査、開発、採鉱に集中している会社だ。カリドニアの主な資産はジンバブエの金鉱毛布鉱(“毛布”)の64%の所有権を持っているということだ。カリドニア は中間財務諸表に一括して統合されているため、他の説明がない限り、本MD&A に記載されている運営および財務情報は100%ベースである。カリドニアの株式はNYSE American LLC(“NYSE American”)に上場しているが，カリドニアの株式の預託権益はロンドン証券取引所有限公司のAIMで取引されており，カリドニアの株式の預託証券はビクトリア滝証券取引所(“VFEX”)に上場している(いずれも“CMCL”をコードとしている)。

¹ 本文書は“1オンス当たりの鉱山コスト”、“AISC”、“すでに金平均価格を実現した”と“調整後の1株当たり収益”のような非国際財務報告基準を用いて計量した。非国際財務報告基準測定基準の検討については、本MD&A第10節を参照されたい。

² 毛利とは特許使用料、生産コスト、減価償却を差し引いた毛利のことですが、行政費用、その他の収入、利息と財務費用、税収は含まれていません。

ビル·バーズの金買収と贄取引

2022年7月21日、カリドニアは、ジンバブエの子会社Bilboes Holdings(Private)Limited(“Bilboes Holdings”)を通じて親会社Bilboes Gold Limited(“Bilboes Gold”)を買収し、ジンバブエのBilboes金鉱プロジェクト(“Bilboes”または“Project”)を買収する協定に署名し、総代償は5，123，044株のカリドニア株で、カレドニアの完全希釈後株式の28.5%を占めた。(これは、従来のように上方または下方に調整される可能性があるが、最高5，497，293株)およびプロジェクト収入の1%製錬所特許使用料純額(“NSR”)である。

Bilboesは大型せん断容鉱金鉱(硫化物と酸化物)で、ジンバブブラワヨの北約75キロに位置する。歴史的に見ると、それは露天採掘数によって制限されてきた

このプロジェクトはNI43-101標準に符合する測定と指示鉱物資源は256万オンスの金、品位は2.26 g/トン、推定鉱物資源は576，672オンスの金、品位は1.89 g/トンである³それは.これには明らかにされ可能な金埋蔵量196万オンスが含まれており、品位は2.29 g/トンである

取引の完了はいくつかの条件に依存し、 は：

カレドニアはこのような条件を満たすことについてジンバブエ当局と建設的な接触を続けている。

カリドニアは、酸化物プロジェクトを再起動するために、Bilboes Holdingsと贄および採鉱協定を締結しており、酸化物プロジェクトが活動開始後約6ヶ月以内に利益 を生成することが予想されている。これは，主に開発された予備剥離元素の利点もある。

毛布鉱の四半期生産量を記録する

この四半期の生産量は21，120オンスで、四半期より11%増加することができる。同四半期の生産量は我々の予想を超え、新たな四半期生産量を記録した。本四半期の生産量 は約16，500トンを含まず約1，750オンス回収可能な金の粉砕鉱石の地上在庫である。

Branketは2022年に生産量指針の高い端、すなわち73，000~80，000オンスの金を実現することが期待されている⁴.

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³ 当社が2022年7月21日にSEDAR(www.sedar.com)で提出したDRA Projects(Pty) Ltdが2021年12月15日に作成した“bilboes Gold Project実行可能性研究”と題する技術報告(www.sedar.com)を参照されたい。

⁴ Minxcon(Pty)Ltdによって作成され、2021年5月26日にSEDARで提出された“カリドニア鉱業会社Plc NI 43-101ジンバブエ毛布金鉱に関する技術報告書”を参照してください。日付は2021年5月17日です

取締役会と経営陣の変動

報告の間、管理職および取締役会の以下の変動が発表された

戦略と展望：成長機会にもっと注目

カレドニアの現在の戦略的重点は毛布：生産量を毎年80，000オンスの金の目標に高め、運営コストを下げ、さらなる開発と探査の柔軟性を増加させ、毛布の長期的な未来を保障·強化することだ。管理層は、鉱区の比較的古い浅層地区及び現有の毛布の足跡に隣接する褐色地で、毛布の奥に極めて良い探査潜在力があると信じている。

カリドニアはまたBilboesの買収を完了しようとしており、その後 は実行可能な研究を準備し、受け入れ可能な条件下でこのプロジェクトを商業化する最も賢明な方法 を決定する。オマージュ協定によると、カリドニアは第4四半期にビルバーズの酸化物プロジェクトを再起動し、現金を発生させる業務の構築を目指す予定だ。

カリドニアはジンバブエ中部Maligreen鉱場の現有の地質情報のチェックを完了し、NI 43-101標準に符合する推定鉱物資源は約1，420万トンの金862，600オンス、品位は1.89 g/トンと推定した。QAQCと評価は自信を高め、brを測定と指示鉱物資源に変換し、金埋蔵量は803万トン、品位は1.71 g/トンである。残りの推定鉱物資源は420，300オンスの金と推定され、生産量は617万トン、品位は2.12グラム/トンである。

カリドニアはジンバブエ南部モタパ金鉱探査財産(“モタパ”または“プロジェクト”)の登録採鉱契約を保有するジンバブエの子会社の親会社であるモタパ鉱業英国有限公司を買収した。同社はイギリスの民間会社Bulawayo Mining Company Limitedからこの取引を購入した。買収価格は開示されていないが、規制機関が開示するハードルを下回っている。

次の表は，2022年9月30日までの9カ月間の四半期総合損益と国際財務報告基準に基づいて作成した前期比可能金額を示している。

本四半期の収入は四半期より7%増加し、その理由は金の販売量が11%増加し、平均金価格が四半期の1オンス当たり1，764ドルから本四半期の1オンス当たり1，696ドルに低下し、減少幅が4%だったからだ。

本四半期にジンバブエ政府に支払われた特許使用料税率は5% に維持されている。

比較可能な四半期と比べ、本四半期の生産コストは15.1%増加した；1オンス当たりの採掘コストは四半期より5.7%増加した。本四半期の生産コストは主にbrが増加したが、これは消費財支出のインフレ圧力により1オンス当たり鉱山コストが10ドル増加し、意外な修理とメンテナンスにより1オンス当たりさらに15ドル増加したためである。主な消耗品、例えば爆薬、ディーゼル、シアン化物、炭素、石灰と鉄鋼製品(棒材、鋼球と掘削鋼)はインフレ上昇が現れた。アクシデント修理とメンテナンスには、7番ボールミル(BM 7)のエンドキャップの交換と地下機関車の電池交換が含まれる。効率低下により、本四半期の爆薬使用量も増加した。

生産コストと管理費用の増加により、本四半期の1オンス当たりAISCは四半期より8.5%増加することができる。

比較可能な四半期と比較して、本四半期の1オンス当たりの鉱場コストと1オンス当たりのAISCコストはいずれも上昇しており、次の図に示すようになっている。

行政費用の詳細は、ヨハネスブルグ、イギリス、ゼ西島島におけるカリドニアの事務所と人員費用を含む臨時財務諸表付記8を参照し、これらの事務所と人員は以下の機能を提供する：技術サービス、財務、調達、投資家関係、会社発展、法律と会社秘書。

本四半期の管理費用は四半期比46.3%高い。増加の主な原因は、法律と専門費用の増加(主にBilboes取引に関連する専門費用)と、国際旅行制限撤廃後の活動レベルの正常化に伴い、出張と投資家関係コストが増加することである。ソフトウェアやネットワークセキュリティコストはさらに増加し，本グループの本グループの情報や通信技術の制御を強化する.

本四半期の減価償却費用が増加したのは、中央立坑資産が2021年3月末の操業後に生産量brが増加したためである(固定資産減価償却が生産オンスを超えた)。

その他の支出は中期財務諸表に7 を付記し、348ドルの社会的責任(“CSR”)支出及びコナマラ北部探査プロジェクトの累計支出の減値支出467ドルを含む。

純外貨変動はドル以外の通貨で保有する通貨資産や負債による損益に関わる。本MD&A 4.9節では、ジンバブエ通貨のドルに対する大幅な切り下げが議論されたため、大量の外貨変動が発生した。本四半期の純外貨変動 は可比四半期を上回っており、ジンバブエ通貨の本四半期の加速的な切り下げを反映している。

税金は以下の部分から構成される

本四半期の全体有効税率は28%(2021年第3四半期：35%)であり、大部分の税金にはジンバブエで発生した所得税と繰延税金が含まれている。

ジンバブエが公布した所得税率は24.72%(2021年：24.72%)だった。ジンバブエの課税所得額はRTGS元で計算され，受け取った収入はRTGS元とドルの同じ割合で支払われる。繰延税項は主に資本投資の会計と税務処理との差額 を含む。資本支出の100%はプロジェクト操業時に課税と減価償却を開始する当年控除が可能である。RTGSドルのドルに対する大幅な切り下げは、支払われた所得税と繰延税金負債を減少させた。

南アフリカ所得税は南アフリカカリドニア鉱業有限公司(“CMSA”)が生み出した会社間利益から来ている。

CMSAに支払われた管理費とジンバブエがイギリスGreenstone Management Services Holdings Limited(“GMS”)の子会社に支払う配当金はジンバブエの源泉徴収税を発生させた。

この四半期のIFRSは基本的に1株当たり収益が四半期比57.1セントから66.2セントに増加し、15.9%に増加した。本四半期の調整後の1株当たり収益は含まれていませんその他を除いて外貨純額変動と繰延税項の影響は、可比四半期の68.9セントから60.7セントに低下し、下げ幅は11.9%だった。比較的に低い調整された1株当たり収益 (国際財務報告基準で計算した1株当たり収益が増加したにもかかわらず)は主に純為替収益の沖販売が比較的に大きく、繰延税項の加算が比較的に少なく、派生ツールによる損失である。

本四半期は1株14セントの配当金を発表して支払った。14節はカリドニアの配当金についてさらに議論した。

4.9節と17節では、カリドニアの将来の財務状況に影響を及ぼす可能性のあるリスクについて議論した。

次の表は、本四半期、比較可能四半期、2022年9月30日までの9ヶ月と前の9ヶ月の総合現金フロー表 が国際財務報告基準に基づいて作成した比較可能金額を示している。

中期財務諸表付記21に詳述運営活動による現金は，本四半期の運営資金変動前に運営による現金が1，370万ドルであり，四半期の930万ドルより47.3%高いことを示している。

本四半期の現金回転金はマイナス200万ドルであり、主な原因は前払金、貿易、その他の売掛金が増加したが、在庫レベルの低下はこの影響を相殺した。運営資本項目の変動 は以下の総合財務状況総合報告書審査で検討される。

本四半期に支払われた税金は、一括して増加した税前利益を反映し、回収可能な超過付加価値税の一部を相殺した後である。

物件、工場および設備の投資は依然として高い企業であり、原因は中央立坑プロジェクトに関連する新開発プロジェクトの持続投資であり、本MD&Aは4.7節でこれをさらに検討し、 持続資本投資は4.12節で議論した30万ドルの太陽エネルギープロジェクト投資を含む。

探査と評価資産の購入は，5節でさらに議論したように，Maligreenクレームと地質評価が行われている作業に関連している。

配当金には、14節で述べたように、会社の株主に支払われる180万ドルと、毛布の少数株主に支払われる90万ドルのbrが含まれる。

為替レート変動が保有する現金に与える影響は，主にドル以外の通貨で保有する現金残高の収益や損失を反映している。現金残高への影響は、影響を受けたすべての金融資産と負債による全体為替損益の一部を構成する。

次の表に“国際財務報告基準”に基づいて作成されたカリドニアの本四半期末と2021年12月31日の財務状況連結報告書を示す。

非流動資産は中環立坑及び関連基建、電力基礎建設及び持続投資、太陽エネルギープロジェクト投資及び買収及び探査及び評価物件投資のため増加した。

鉱山生産量は2022年に大部分が磨鉱生産能力を超えたため，毛布の在庫レベルは180万ドル減少し，進行中の金加工と鉱石在庫は60万ドル増加し，2022年9月まで磨鉱エネルギーbrが増加した。

前金とは貨物とサービスのための手付金と前金のことです。前金が減少した主な原因は，太陽エネルギープロジェクトが完成に近づいたときの前金減少である。

貿易その他の売掛金の詳細は中期財務諸表付記17を参照されたい。富達は2022年9月30日の営業終了前に金を受け渡しして満期になった620万ドル(2021年12月31日：450万ドル)と、ジンバブエ政府が付加価値税の払い戻しについて借りた80万ドル(2021年12月31日：320万ドル)を含む。ジンバブエ準備銀行(“RBZ”)子会社の富達プリンタと精製業者(個人)有限会社(“富達”)の応収金が増加し、金生産量の増加及び四半期末の受け渡し量の増加を反映している。2022年10月に満期になった時点で、富達は金交付金について支払うべきすべての金額を受け取っている。貿易およびその他の売掛金には、カリドニア鉱業サービス(私営)有限公司(“CMS”)に返却される太陽エネルギー設備輸入増値税と関税に関連する60万ドルの金額も含まれている。Bilboes売掛金は、Bilboes Holdings (Private)Limitedにお金を支払い、Bilboes Holdings(Private)Limitedが酸化物プロジェクトの再開前にオマージュ協定 によって維持した流動資金を維持することに関する。このお金は贄計画の運営によって回収されると予想される。

2022年8月1日、本グループは鉱業部と鉱山開発部の許可を得て、カルドニアが本MD&A第4.10節で議論したBilboesが主張した酸化物部分の採掘を許可し、これは大Bilboes取引の一部に対する単独買収として入金された。酸化物クレームに関連する財産，工場，設備を回復する予定費用は90万ドルと見積もられている。この金額は二零二年第四四半期に支払う予定で、二零二年九月三十日にも支払わなければならない酸化物プロジェクト買収コスト(中期財務諸表付記12及び20参照)が確認されたため、貿易その他の支払金に計上されている。

貿易およびその他の支払いには、本MD&A 4.12節で議論されたVoltaliaと太陽光発電所について和解した金額210万ドルが含まれている。

デリバティブ金融負債の減少は、本MD&A第7節で述べたように、2022年第2四半期に全数返済された金ローンと、余剰オプションのオプション価格が大幅に下落したことが原因である。現金決済の株式ベースの支払価値が減少したのは、2022年第1四半期に付与された奨励と株価下落によるものである。

総合現金の当グループの管轄区における分配状況は以下のとおりである

現金および現金等価物には、CMSAを受取人とする信用状としてジンバブエStanbic銀行に指定されたBLAKET MINEが保有する100万ドル(RTGS$で値)の制限された現金金額が含まれている。信用状はジンバブエStanbic銀行が2022年9月15日にRTGS$で発行し、転換期限は90日。期日までの現金は南アフリカランド建てのCMSA銀行口座に移されるだろう。2022年7月11日と2022年8月30日に、それぞれCHZからGMSに400万ドルと200万ドルが転送された。2022年10月、また150万ドル を移動しました。

現金決済の株式ベースの支払いの短期部分 負債は、OEICPに従ってカリドニア、CMSA、およびBLAKETのある従業員に支給される報酬に関する。ご褒美は を現金で決済することもできますし、条件に応じて株式で決済することもできます。

以下は、指定日までの直近8四半期の四半期ごとの情報です。これらの数字は“国際財務報告基準”に適合する会計政策を用いて作成された基本財務諸表から抜粋した。

当社所有者が四半期ごとに利益を占めるべき変動 は、その他を除いて関連するMD&ASおよび財務諸表に記載されているように、潤沢な外貨利益。

本四半期と前7四半期は以下の安全統計データを記録した。

新冠肺炎規制の緩和に伴い，Nyanzvi安全訓練計画は前四半期に を再開する予定であり，受傷頻度の低下と一致している。

次の表にBLAKETのコミュニティや社会プロジェクトへの投資を示し，これらの投資は鉱山運営やBLAKET従業員の福祉とは直接関係なく，Gwandaコミュニティ株式所有権信託(“GCSOT”)に支払われたお金およびジンバブエ政府およびその機関に支払われた税収および他の非税収費用 を下表に示す。

企業社会責任イニシアティブは6つの柱に属する：教育、衛生、女性の権利付与及び農業、環境、慈善と青年の権利付与。

本四半期のコミュニティと社会発展活動のハイライトは、ダタタ小学校、瓜奎小学校、寛達公立中学校、インシンビー小学校、シボナ小学校で掘削掘削を行うことである。その中の2つの井戸，SibonaとGwakwe小学校は，太陽エネルギー1馬力のポンプ，5000リットルの貯水タンクと安全ランプを完全に備えている。2022年第4四半期に掘削と装備がより多くの掘削が行われる見通しだ。Phakama隔離センターでは，両病棟で剥がれている床被覆が修復された。

Sitezi太陽エネルギープロジェクトはすでに着工し、Sitezi診療所、Sitezi小学校と中学校およびEnqameni青年反省センターに太陽エネルギーを提供することを目的とし、この4つの機関に飲料水メッシュシステムを設置し、校舎を改修する。

GCSOTは今四半期に60万ドルの配当を得た。配当金は GCSOTが保有する10%持分の全権利を表す。

次の表はbr四半期、前8四半期、2019、2020及び2021年及び2022年10月の研削鉱トン、平均品位、回収率及び金生産量に記載されている。

本四半期の金生産量は四半期より11.4% 増加でき、これは磨鉱トンの10.5%増加と品位1.6%の増加によるものである。研削トン数と品位は本MD&Aの4.4節で議論し，金の回収は本MD&Aの4.5節で検討する。

採鉱および吊り下げ速度が2022年の大部分を超える時間の粉砕能力により，四半期末に約16，500トンの鉱石在庫(2022年第2四半期：12，700トン) が保管されている。2022年9月，BM 10試運転とBM 7再試運転後，粉砕速度は向上速度5，800トンを超えた。

本四半期の加工トンは四半期より10.5%増加できる。生産量が増加したのは中央立坑が2021年3月末に生産されたためである；中央立坑は現在大部分の開発廃棄物を処理しており、これは4号立坑に鉱石を向上させる能力を創造したからである。中央立坑は2022年第4四半期末に廃棄物と鉱石の組み合わせを引き上げる予定だ。

本四半期の回収率は93.6%であったが，可比四半期の回収率は94.2%であった。

新しいボールミル(BM 10)の操業とBM 7の修理により、前四半期の冶金工場の生産能力の緊張が緩和された。brの設置と修理は冶金生産能力を1日2，400トンに向上させた。増加した粉砕能力は毛布の転磨トン数を2022年6月の1日1，976トンから2022年9月の1日2，351トンに増加させ，本四半期の生産量を過去最高を記録した。

この四半期内に、Branketは中央立坑に位置する輸送·破砕システムを建設しており、鉱石を中央立坑から一次破砕機に輸送し、粉砕後の鉱石はトラックからこの主要破砕機から約800メートル離れた第4立坑に近い冶金工場に輸送される。同プロジェクトは2022年第4四半期に操業を開始する予定だ。

生産の直接コスト(主に労働力、電力、消耗品)に偏狭に注目することは、金生産の総コストを完全に反映することはできない。そこで、本四半期と比較可能四半期の1オンス当たりのコストデータは、世界金協会が2013年6月23日に発表した指導説明書に基づいて作成され、以下の基準で以下の表に記載されている

1オンス当たりのコストと国際財務報告基準の生産コストの入金は第10節 を参照。

鉱場コスト

鉱場コストには、安全と保険のような人工、電力、消耗品、その他のコストが含まれる。生産コストの詳細は中期財務諸表付記6を参照。鉱場コストにはCMSAに支払われるbr調達保証金が含まれており，このコストは消耗品 が第三者から来ているが進行中の作業を含まないコストであれば，そのコストはその消耗品に支払われる公正な価値を表すからである。

本MD&A 3節で議論した生産コストの増加により、本四半期の1オンス当たりの鉱場コストは 四半期より5.7%高い。鉱場コスト増加は、運営電気料金の低下分によって相殺されるが、これは、4番立坑に導入された給電線路に2つの自動分岐スイッチを設置することにより、サージによる電力遮断頻度を減少させ、生産を支援するための発電機brを著しく減少させ、本四半期に発生する電力支出を減少させるためである

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⁵1オンス当たりの鉱場コスト、1オンス当たりの総合維持コストと1オンス当たりの総合コストはすべて非国際財務報告基準の測定基準である。これらの額と“国際財務報告基準”との入金については、第10節を参照されたい。

この四半期の1オンス当たりの鉱場コストは1オンス669ドルから736ドルの指導範囲内にある。

全額維持コスト

総合維持コストには会社間調達利益率は含まれておらず，グループレベルで生じる総合コストを反映しているためである。1オンス当たりの総合維持コストが前四半期より8.5%高いのは、本MD&A第3節で議論された行政コストが高く、維持資本支出が高いためである。この四半期の1オンスあたりの総合維持コストは1オンス944ドルであり、1オンス880ドルから970ドルの指導範囲内である。

全包コスト

本MD&A 4.7節で述べたように、総合コストには、本四半期の持続投資により高いレベルを維持している拡張プロジェクト投資 が含まれており、探査と評価プロジェクトの実行可能性前投資は含まれていない。

主要資本開発プロジェクトは、現在の運営に基づいて3つの新しい生産レベル(26、30、34レベル)を増加させることを可能にする中央立坑に関連するインフラであり、第4のレベル (38レベル)は、適切な時期に下り坂工事によって増加する予定である。中央立坑は現在br廃棄物、人員と材料の開発を向上させるために使用されており、それによって4号立坑を放出して鉱石を向上させる能力を向上させた。中央立坑の本四半期の仕事には、26階と30層の鉱口にクマを装備するbrが含まれている。中央立坑から北および南への発展は30層と34層でAR SouthとEroica方向に発展し続けた。同四半期に実現した総開発進捗は1，815メートルだったが、前四半期は1，527メートル、予算は1，636メートル繰り上げられた。

中央立坑以外にも、以下の発展作業が続いている

カリドニア取締役会は、電力利用効率を向上させるためにコンデンサを設置することと、中央立坑の電力を安定させるために、変圧器をより多くの自動分離変圧器を設置することを含む、電力網の電力供給に関連する残りの問題を解決するための約300万ドルの資本案を承認した。次の表 は、本四半期末までの9ヶ月の資本発展プロジェクト支出を示しています

BLAKET現地化を実施する取引(本節とMD&A全体の表記 とはBLAKETを持つジンバブエ社のこと)は2012年9月5日にbr}を完了し、その後カリドニアはBLAKETの49%の株式を所有し、ジンバブエ政府からBLAKETが完全に適合していることを確認する合格証明書 を取得した現地化と経済賦与法案。

2017年にムナンガグワ総裁を任命した後、2018年3月から施行された立法改正は、金採掘会社の現地化の要求を取り消した。2018年11月6日、br社はFremiro Investments(Private)Limited(“Fremiro”)と売却契約を締結し、総代価1，670万ドルでFremiroが保有する15%の株式を買収し、決済方式は、2つのエンティティが2018年6月30日に1，150万ドルの融資を解約し、1株7.15ドルの発行価格でカリドニアで727，266株の新株 を発行したことを発表した。この取引は2020年1月20日に完了し、その後カレドニアはBLAKETの64%の株式を保有し、Fremiroはカリドニアの拡大後に約6.3%の株式を発行した。

カリドニアは64%の株主としてBLAKET社の64%の配当金とサプライヤー便宜融資の返済を獲得し、これらの融資はある原住民株主に一括して支給されている。便利ローンの未返済残高は2022年9月30日現在で1，503万ドル(2021年12月31日：16.71ドル)となっている。便利化ローン(その利息を含む)は一括配当で返済され、便利化ローンの受益者は一括発表された配当金の80%を占めてこのようなローンの返済に使用すべきであり、残りの20%は無条件にそれぞれの原住民株主に計上されなければならない。GCSOTは毛布株式の10%を保有しており、配当金を一括して抑留し、2012年と2013年にGCSOTに支払われた前払い配当金を返済しなければならない。

GCSOT前払い配当金ローンを支払う最後の金は2021年9月22日に支払われた。この日の後、GCSOTに支払われた配当金は制限されない。

便利な融資は“国際財務報告基準”に基づいてカリドニア財務諸表に入金リストとして示されていない。これらのローンは実際には持分ツールであり、それらの唯一の返済手段は一括配当によって を分配するからである。会計目的のために、カリドニアは毛布を統合し続けた。BLAKET現地化の会計影響に関する更なる資料は中期財務諸表付記5に記載されている。

貨幣条件

ジンバブエの状況は次のように要約できる

電力供給

ジンバブエ電力供給局(“ZESA”)の電力供給品質の差は毛布会社の最大の生産困難である。電力需要と供給との不均衡により、毛布の電力供給が中断される。電力網の電力供給は頻繁なサージや電圧低下の影響も受け，制御しないとBLAKETの電気機器が大きく損傷する。これらのサージを制御する設備がない場合，著しい電力サージに遭遇すると，BLAKETは電力網電源からディーゼル電源に切り替えられる−これは活動継続を可能にしているにもかかわらず，補完発電機の使用はBLAKETの生産と資本支出を増加させる。ZESA電力供給の持続的な悪化は力率が常に60%に低下することを意味し，これはBLAKETが実際に の100%の電力を支払うが，60%の電力しか受信できず，電源が中断される可能性があることを意味する。

電力問題を緩和するために以下の計画が実施または計画されている

給水する

毛布は冶金過程で水を使う。毛布は半乾燥地域に位置し、雨は通常11月から2月までしか発生しない。2021/2022年の雨季は十分であり、管理職は給水状況が満足できると思っている。

税収

ジンバブエの税金制度が一括してカリドニアに影響を与える主な内容は以下の通りだ

中央立坑プロジェクトは増産して鉱山の寿命を延長する

4.7節で述べたように，中立坑の操業に伴い，2022年から生産量は年間約80，000オンスの目標速度に増加すると予想される。中央立坑はまた操作柔軟性を創造し、掘削プラットフォームを構築し、深部探査掘削を回復する。

ビル·バーズ黄金

2022年7月21日、カリドニアはBilboes Holdingsの親会社Bilboes Goldを買収する協定に署名することを発表した。総対価 は、カレドニアの全償却株の約28.5%に相当する5，123，044株で決済され、プロジェクト収入について1%のNSRを支払うことができるが、最大5，497，293株に調整される可能性がある(これは通常の調整を受ける可能性があるが、最大5，497，293株に調整される)。取引の完了 は、いくつかの条件に依存する

カリドニアはジンバブエ当局とこのような条件を満たすことについて建設的な接触を続けている。カリドニアはRBZのこの取引に対する全体的な承認を得たが、まだ得られるいくつかのより詳細な同意と承認が必要だと議論し続けている。

ビルバーズ金鉱はジンバブブラワヨの北約75キロに位置し、大型せん断型金鉱床である。歴史的に見ると、それは露天採掘数によって制限されてきた。

このプロジェクトは、NI 43-101規格に準拠した測定と指示鉱物資源256万オンスの金を有し、品位は2.26 g/トン、推定鉱物資源は576，762オンスの金、品位は1.89 g/トンである。これには、明らかにされ可能な鉱物埋蔵量が196万オンスの金、品位が2.29 g/トンであることが含まれている。1989年以降、約288，000オンスの金が生産されている。

サプライヤーが準備した実行可能性研究により、露天金鉱の10年寿命内の平均年間生産量は168，000オンスの潜在力であることが分かった。

取引が完了した後、カリドニアは株主のリターンを最適化するためにこのプロジェクトを商業化する最も賢明な方法を決定するために、自分の実行可能性研究を行う。1つの方法は、初期資本投資を最大限に削減し、第三者資金の需要を減少させる段階的に開発することである。

カリドニアはすでにBilboes Holdingsと酸化物プロジェクトを再起動するために贄手配を締結しており、Bilboes Holdingsは酸化物プロジェクトの着工後6ヶ月以内に利益を回復することが予想される。これは，プロジェクトの主な開発に必要な予備剥離元素の利点もある。取引が完了したら、贄協定は無効になるだろうが、酸化物プロジェクトは続くだろう。酸化物プロジェクトは収入を生み出すために380万ドルの資本と運営開始コストが必要です。2022年8月1日、集団は鉱業と鉱山開発部のオマージュ手配の承認を得ました。短期融資プログラムが決定されると、酸化物プロジェクトの仕事はすぐに始まるだろう。

マリグリム

カリドニアはジンバブエ中部Maligreen鉱場の現有の地質情報のチェックを完了し、NI 43-101標準に符合する推定鉱物資源は1，420万トンの金約862，600オンス、品位は1.89 g/トンと推定した。QAQCと評価は自信を高め、測定と指示された鉱物資源に変換し、803万トンの金の品位は1.71グラム/トンであった。

モタパ

カリドニアはジンバブエ南部モタパ金鉱探査財産(“モタパ”または“プロジェクト”)の登録された採鉱テナントを保有するジンバブエの子会社の親会社であるモタパ鉱業英国有限公司を買収した。当社は個人所有のイギリス会社Bulawayo鉱業有限公司に買収しました。買収価格は開示されていないが、規制機関の開示のハードルを下回っている。

生産指導

2022年の生産量は7.3万から8万オンスの間に導かれる。毛布がこの目標を達成できるかどうかに影響する鍵となる要素は：

これはNational Instrument 51-102で定義されている前向き情報である. 前向き記述に関するより多くの情報は，本MD&A 18節を参照されたい.

上記の生産指針には，4.10節で述べたBilboesの酸化物項目がbr貢納プロトコルによって生成されたいかなる収量も含まれていない。

コストガイド

2022年の1オンス当たり鉱山コスト指針は1オンス669ドルから736ドルまでの間であり、鞍鋼集団の指針は1オンス880ドル~970ドルである。これはNational Instrument 51-102で定義されている前向き情報である. 前向き記述に関するより多くの情報は，本MD&A 18節を参照されたい.

経常支出ではない

2022年毛布の資本支出予算は、2021年5月26日にSEDAR(www.sedar.com)で提出された“ジンバブエ毛布金鉱に関するカリドニア鉱業会社NI 43-101技術報告書”で提供された1，520万ドルの指導を上回っており、発効日は2020年1月1日である。一括資本投資は以前は2022年は3，050万ドル であったが，現在は約3，790万ドルと予想されており，増加の原因は以下のとおりである

資本支出は控除可能支出として許可されているため、2022年の資本支出増加によるカリドニアへの現金影響 は24.72%の所得税減免によって緩和される。

戦略.戦略

毛布の中央立坑が生産された後、カリドニアの最近の戦略的重点は

Bilboes Goldの買収が完了した後、カリドニアはプロジェクトを商業化する最も賢明な方法を決定するとともに、受け入れ可能な条項が資金を得ることができるかどうかを決定するために、自分の実行可能な研究を開始する。取引が完了する前に、必要な短期資金を手に入れると、カリドニアはビルバーズの酸化物プロジェクトを始めるために贄を手配しようとしている。

本MD&A第5節で述べたように、カリドニアは引き続きMaligreen と毛布鉱クレーム地区で地質評価と探査を行い、現有の推定鉱物資源基地の信頼度を高めることを目的としている。

カリドニアはその資金と管理能力を考慮して、ジンバブエと他の場所でのさらなる投資機会を評価するだろう。

Branketは2，000人以上の従業員を持っており、その大多数は彼らの家族と鉱村に住んでいる。2020年には1例の新冠肺炎症例が記録され，2021年には232例の新冠肺炎症例が発見され，その中で残念なことに2例が死亡した。同社はハラレ、ヨハネスブルグ、サンヘリエの事務所でより多くの症例を発見した。毛布はすべての成人従業員とその配偶者のために十分な用量の承認ワクチンを購入した；2022年9月30日まで、毛布の従業員2，066人と毛布brの現場に住んでいる620人の毛布従業員の家族は現場でワクチンを接種した。

新冠肺炎は本四半期の生産量、コスト或いは資本項目に重大な影響がない。

4.9節で述べたように，毛布は電力網電力や負荷不安定の影響を受け，頻繁かつ長時間の停電を招く。2019年末、カリドニアは締約国のbrを決定し、電力網電力への毛布の依存を減らすためにソーラープロジェクトを提案する入札プログラムを開始した。よく考えた結果、カリドニア取締役会は12メガワットの太陽光発電所の建設を許可し、改正された建設費用は約1，430万ドルだった。この発電所は昼間にBLAKETのすべての最低電力需要を供給することが予想され，BLAKETは引き続き電力網と発電機に依存して昼間と夜間に追加電力を供給する。太陽光発電所は毛布の1日あたりの総電力需要の約27%を提供すると推定されている。

2020年、カリドニア取締役会は、1株21.74ドルの平均価格で597，963株を売却することにより、1，300万ドル(手数料と費用を控除していない)を調達し、同プロジェクトに資金を提供することを承認した。

この工場は2022年第2四半期に機械が完成したが、プロジェクト はデバッグ過程で遅延が発生し、会社は2022年9月にEPC契約を終了する通知を出した。デバッグの最終段階およびパフォーマンステスト段階に協力するために、新しい請負者が任命されました。プロジェクトの以下の構成要素 はまだ完成していない：

同工場は2022年第4四半期に操業を開始する予定だ。

当社は昼間のピーク需要を満たすために太陽エネルギープロジェクトの次の段階の評価を開始している。これは、第2段階で発生する電力の処理および/または貯蔵容量の設置について、当社とジンバブエ当局との合意が必要となり、第2段階の電力はBLAKETの要求を超えている。

カリドニアの探査活動は主に毛布とマリグリムに集中している。

毛布.毛布

鉱物資源転化を推定するための深掘削掘削は、2つの掘削プラットフォームが完成した後の本四半期に開始された。掘削機を1台使用し、2997メートルの岩心掘削を完了した。2022年12月までに、船隊は3台の掘削機に拡大する。本四半期の間、管理層は、既存のbrデータをデジタル化して、地上探査データの総合ビューを提供するデスクトップ研究報告書を作成した。これはレンタル区の総合的な知識を提供し、brの潜在的な地表探査戦略に情報を提供することが予想される。経営陣は2023年第1四半期に最新のNI 43-101技術報告を提供し、2022年12月31日までに提供する予定だ。GG衛星財産はまだ維持されて維持されている。

マリグリム

2021年、カリドニアはジンバブエ中部にあるMaligreen (“Maligreen”)地域の採鉱権を400万ドルの現金で購入した。

Maligreenは重要な褐色地の探査機会であり、過去30年間にこの物件に対して重大な歴史探査と評価を行った。Maligreenの総面積は約550ヘクタールで，2つの歴史ある露天採鉱作業を含み，2000年から2002年の間に酸化物から約20，000オンスの金が採掘され，その後閉鎖作業が行われた。

2021年8月31日現在，この鉱区にはNI 43−101 基準を満たす推定鉱物資源が含まれていると推定され，1560万トン中約940，000オンスの金があり，品位は1.88 g/トンである⁶. 本四半期のさらなるQAQCと先の演習結果の評価は，管理層が先の見積りの信頼度を向上させることができる.2022年9月30日に発効するNI 43-101リソース宣言⁷推定鉱物資源は約442，300オンス、金は803万トン、品位は1.71 g/トンである；推定鉱物総資源量は、約420，300オンス、金617万トン、品位2.12 g/トンを含む。

鉱物資源の中で、約662，900オンスの鉱物は220メートルより浅く、露天採鉱作業の潜在力は434，100オンス，794万トンであり、品位1.70 g/トンの測定と指示資源種別中の露天潜在資源であることを表明した。潜在露天鉱の限界品位 は0.4 g/tであり、潜在地下鉱山資源の限界品位は1.5 g/tである。これらの有利な品位トン数動態は将来の採鉱作業の評価に高度な柔軟性を提供した。

経営陣は2023年にさらに地上探査活動を展開する予定だが、Maligreenのさらなる仕事はBilboesプロジェクトに属する仕事から始まる。

モタパ

カリドニアはモタパはジンバブエでの成長雄心に対して高い展望性と戦略的重要性を持っており、場所でも規模でもそうだと考えている。モタパはビルバーズゴールドプロジェクトに隣接する大型不動産です。カリドニアは2022年7月に拘束力のある売買協定を締結したと発表した。

このプロジェクトは1990年代末にジンバブエの黄金業界を脱退する前、英米資源グループジンバブエの所有者と探査者だった。このプロジェクトはブラワヨの北約75キロに位置し、採掘リース面積は2，200ヘクタールである。

本四半期、前四半期、2021年、2020年、2019年の投資分析は以下の通り。

資産、工場、設備への投資は本MD&A 4.7節で議論し、太陽エネルギーへの投資は4.12節で議論し、資産の探査と評価への投資は5節で述べたようになる。すべてのさらなる投資は内部キャッシュフローと現金資源から資金を提供する予定だ。

⁶ 技術報告を参考に権利がある “ジンバブエマリグリム金鉱プロジェクトのカリドニア鉱業会社 Plc NI 43-101鉱物資源報告について、日付は2021年11月5日、Minxcon(Pty)有限会社が作成し、 はSEDAR(Wwwv.sedar.com).

⁷2022年11月7日の公告 を参照されたい。

カリドニアは2022年9月30日現在，手元資金と業務による資金およびBLAKETの貸越施設を利用してすべての業務に資金を提供している。

2022年2月17日、本グループはゼロコスト契約 を締結し、2022年3月から7月までの5ヶ月以内に20，000オンスの金をヘッジした。この契約の上限は1，940ドル、上限は1，825ドルで、5ヶ月以内に毎月末に満期になる金は4，000オンスを超える。本四半期初めには、当時の金価格が執行価格を割ったため、このヘッジ手配は416，000ドルを支払った。

2022年3月9日、激しい変動の金価格に対応するため、br社は上限を超える執行価格で一致数のコールオプションを購入し、総コストは月796，000ドル/4，000オンス 金、2022年3月から2022年5月までの執行価格は1オンス2，100ドル、2022年6月から2022年7月までは1オンス2，200ドルとし、保証金を制限し、金価格を実行価格よりも高い水準に回復させた。2022年9月30日までに返済されていない余剰コールオプションは2022年10月31日と2022年11月30日に満期となり、価値は大きくない。ヘッジ契約の詳細については、中期財務諸表付記11を参照されたい。

カリドニアの2022年9月30日と前の5四半期終了時の資本資源を以下に分析した。

本MD&A第3節では、カリドニアの純現金、貸越および運営資本の変動、およびカリドニアの現金源と用途の分析について議論した。貸越と定期融資はジンバブエ銀行が一括して保有しており、保証と返済期間は第7節で述べたとおりである。会社の2022年9月30日までの流動資産に予想されるキャッシュフローは、第9節で規定された計画と予見可能な約束を超えている。

1，500万ドルの便利なローン以外には、何の表外手配もなく、これらのローンは国際財務報告基準の受取ローンに反映されていない(中期財務諸表付記5参照)。2022年9月30日現在、会社には以下の契約義務がある

資本支出約束は、CMSAが毛布の材料および装置に注文して売却したことに関する。

太陽エネルギープロジェクトや探査物件への提案投資のほか，BLAKETの既存運営を維持し，中央立坑に関する最終開発を実施することを約束した投資と約束していないことは，本MD&A 4.7節で検討した。

約束され、約束されていない購入債務は、BLAKETの既存事業およびBLAKETの既存借入施設から発生する現金、ならびに太陽エネルギープロジェクトおよび探査財産に関する現金、カリドニアからの現金資源を予想する

本グループは沢西島，ハラレおよびヨハネスブルグに位置する行政オフィス賃貸物件であり，国際財務報告基準第16号を実施した後，本グループは当該等リースの負債を確認した。2022年9月30日現在，鉱山が永久閉鎖されれば，カリドニアは毛布の修復作業を負担する可能性があり，割引費用は290万ドル(2021年12月30日：330万ドル)と推定される。

本文書では、いくつかの非国際財務報告基準の業績測定に加えて、“国際財務報告基準”に基づいて作成された測定基準を提供する。非国際財務報告基準計量を計算する標準的な方法がないため、カリドニアを他社と比較する信頼できる方法ではない。非“国際財務報告基準”計量は“国際財務報告基準”に基づいて作成した他の業績計量と一緒に使用すべきである。以下では，本ファイルで用いた非IFRS計測を定義し，これらの非IFRS計測を我々が報告したIFRS 計測と協調した.

本文書は、“1オンス当たりの鉱場コスト”、“1オンス当たりの総合維持コスト”、“1オンス当たりの総合コスト”のような非国際財務報告基準の業績測定基準を使用している。経営陣はこれらの措置が投資家や他の利益関係者がライフサイクル全体における金鉱採掘の経済効果を理解するのに役立つと信じている。これらの 計量は，世界黄金協会が2013年6月23日に発表したガイドラインに規定されている基準に基づいて計算されるため，これまでの計算基準とは異なる。下表は、“国際財務報告基準”ではないコスト計量と、“国際財務報告基準”に基づいて作成された財務諸表に示されている生産コストとを照合した。

^{*鉱場コストは、金を生産するために発生する鉱場コストを反映します。 CMSAとBranketとの間の消耗品販売調達利益率は、消耗品が第三者から調達された場合、Branketが支払う公正な価値を表すので、鉱場コストから差し引かれません。これらの販売の調達利益率は総合維持コストと総合コストから差し引かれるが，これらの数字はグループレベルの総合コストを表しており，会社間利益率 は含まれていないからである.}

次の表は、“1オンス当たり平均金価格を実現した” と、国際財務報告基準に基づいて作成された財務諸表に表示されている収入を照合する。

“調整後の1株当たり収益”は国際財務報告基準ではない評価基準であり、管理層は投資家が会社の基本的な業績を理解するのに役立つと考えている。下表は、“調整後の1株当たり収益”と、国際財務報告基準に基づいて作成された財務諸表に表示されている会社所有者が損益を占めるべきであることを照合する。

この四半期は関連者の取引がありません。

カリドニアの会計政策は“中間財務諸表”に記載されており、この報告書は“中間財務諸表”で公表されている。中間財務諸表を作成する際には、管理層は中間財務諸表及び関連開示金額に影響を与える推定及び仮説 を作成しなければならない。既存情報と適用判断を用いることが概算を形成する内在的な原因である。継続に基づいて見積りと基本仮定 を検討する.会計推定の改訂は、修正推定の期間および任意の影響を受けた将来の期間に確認される。最近発表された会計声明の検討は、中間財務諸表付記4に記載されている。

会計政策を適用する際に行われる中期財務諸表確認の金額に最も大きな影響を与える重要な判断に関する情報は、以下の付記に含まれる

I) 現地化取引

カリドニアホールディングスジンバブエ(私営)有限公司(“CHZ”)は同社の完全子会社であり、その取締役は国際財務報告基準第10条の要求に基づいて評価した監査されていない簡明な連結財務諸表(“国際財務報告基準”第10号)は、CHZは引き続き統合して取引 を計算すべきであると結論した

BLAKET Employee Trust Services(Private)Limited (“賭け”)との取引は国際会計基準第19号に従って入金される従業員福祉(利益共有スケジュール)、株式の所有権 は最終的に従業員の手に移されないからである。もし従業員が分配の日に雇用された場合、彼らは計算すべき配当金の20%、brの10%の株式を共有する権利がある。もし80%を占めるべき配当金が便利なローンを投入する残高を超えた場合、従業員はこの声明の日に計算しなければならない。

賭けを持つ従業員信託と賭けは構造化されたエンティティであり， は毛布によって効率的に制御·統合される.したがって，賭けが保有する株式は実際には一括在庫株 とみなされ，NCIは何も確認されない.

二) フィールド修復規定

2021年に行った修復費用の独立分析に基づき，毛布の場修復準備を計算した。推定と仮定は，現在の回復コストに対するインフレの影響と，現在の配当に適用するための割引率を決定する際に行われる。現在の経済環境に基づいて仮説を立てており、経営陣はこれらの仮定が将来の負債を評価する合理的な基礎だと考えている。これらの見積り数は，経営陣の審査時に仮定した大きな変化を考慮している.見積り数 は年に1回審査され，現在の法規要件に基づいている.汚染推定、修復標準と技術の重大な変化は異なる時期の準備の変化を招く。実際の修復コストは最終的に修復コストの将来の市場価格に依存し，修復コスト発生時の市場状況 を反映する.現在認められている場所修復準備の最終コストは、現在準備されている費用 よりも高いか、またはそれ以下である可能性がある。

三)探査と評価(“E&E”)支出

本グループは，将来の経済的利益が本グループに流れる可能性があるかどうかを評価することにより，E&E物件の減価可能性に関する推定および仮説 を作成し，これは将来のイベントや状況に対する仮定 に基づく可能性がある.新たな情報が得られれば，作成された推定や仮定が変化する可能性がある.得られた情報が支出が回収不可能であることを示す場合，資本化された金額はその期間の損益から の新しい情報をログアウトすることが可能となる.資産帳簿額面の回収可能性を探査と評価することは、brがこれらの資産を商業生産、回収すべき製品の価格及びbrの利益のある採鉱運営承諾に投入するのに十分な資金があるかどうかに依存する。これらの不確実性により、実際に回収された金額は帳簿金額と大きく異なる可能性がある。

4) 所得税

所得税の準備を決定する際には大量の推定と仮定が必要である。正常業務過程で行われる多くの取引や計算は最終的な納税決定 を決定できない.カリドニアは現在の税務規定に税金義務に対する最適な推定値を記録しており、任意の関連する利息と罰金を含む。さらに、カリドニアは、繰越された税金損失に関連する繰延税金資産を確認する際に、同じ税務機関および同じ課税エンティティと十分な課税一時的な差(繰延税金負債)を有することを条件に、未使用の税金損失を相殺するために使用することができ、または損失を相殺するのに十分な推定課税収入を有することを条件とする。

V) 株式ベースの支払い取引

現金決済の株式ベースのbr奨励に従業員に支払うべき金額の公正価値について、従業員が無条件に支払いを得る権利がある期間に支出及びそれに応じた負債が増加していることを確認する。負債は各報告日に再計量される。負債公正価値のいかなる変動も損益で人件費として確認されている。重大な判断および推定に関する他の資料、および現金決済株式支払い取引の公正価値を推定するための仮定は、中期財務諸表付記9に開示されている。

Vi) 減値

各報告日において、カリドニアは減値指標が存在するか否かを決定し、存在すればカリドニアに保有する非金融資産を減値審査する。この学習は，様々な判定性決定や見積りの影響を受ける.金融資産も定期的に減価審査を行う。

Vii)減価償却

鉱山開発、インフラ、その他の資産の生産段階での減価償却は、将来計画に基づいて既知の鉱物から採掘された埋蔵量(明らかと可能な)と資源(測定、指示、推定)の推定数に基づいて、鉱山寿命内の生産単位法で計算される。項目の使用寿命が鉱山寿命よりも短ければ、鉱山開発、インフラ、その他の資産の減価償却はその使用寿命内で行われる。採鉱寿命計画に列挙された埋蔵量と資源の存在、商業実行可能性と経済回収に対する自信は、歴史経験と現有の地質情報に基づく可能性がある。これは，本集団で得られた掘削結果 および管理層の周囲地域の地質環境の理解以外の補完であり，シミュレーション と外挿を十分な精度で行うことができる。経営陣が資源の景気回復を高度な自信で証明できれば、これらの追加資源は減価償却に計上される。

八)鉱物埋蔵量と資源

鉱物埋蔵量と資源量は経済的かつ合法的に採掘できる製品数の推定である。埋蔵量と資源を計算するためには、数量、品位、生産技術、回収率、生産コスト、輸送コスト、大口商品価格と為替レートを含むが、これらに限定されない一連の地質、技術と経済要素を推定と仮定する必要がある。鉱物埋蔵量と資源の数量と品位を推定するには、掘削サンプルの測井と分析などの地質データを分析することによって、鉱体の大きさ、形状と深さを確定する必要がある。この過程はデータを解釈するために複雑で困難な地質仮説と計算を必要とする可能性がある。鉱物埋蔵量と資源の推定 は，鉱物埋蔵量や資源を推定するための経済仮定の変化によって変化する可能性があり，運営過程でより多くの地質データが得られる可能性がある。

本グループがその埋蔵量(すでに明らかと可能)と資源量(測定、指示及び推定)を推定するのは1人の合資格者によって作成された資料であり、主にカナダ国家機器43-101 -鉱物プロジェクト開示標準(“NI 43-101”)の鉱体の大きさ、深さ、形状及び品位及び適切な生産技術及び回収率に関する地質及び技術データに基づいている。このような分析には，データを解釈するための地質や工学的仮定が必要である。これらの仮説には

当グループは主にNI 43-101とカナダ採鉱、冶金と石油学会(“CIM”)に基づいて埋蔵量と資源を評価と報告している-鉱物資源と鉱物埋蔵量のCIM定義基準それは.CIM仕様によれば、NI 43-101は、合理的な仮定を使用して 可採資源を計算することを要求する。これらの仮説には

報告埋蔵量と資源の変化は、いくつかの方面でグループの財務業績と状況に影響を与える可能性がある：

カリドニアは毛布で金を生産·販売し、金に含まれる金の現行スポット価格で価格を計算しているため、金価格の変動の影響を受けている。2022年2月17日に当社は2022年3月から7月までの5ヶ月以内に20，000オンスの金について契約期間保証を締結した。ヘッジ契約の上限は1，940ドル、上限は1，825ドルであり、これは、その間、毎月4，000オンスの金、カリドニアは1オンス当たり1，825ドル以上の有効金価格を獲得し、br}はこの2つのレベルの間の有効スポット金価格を得ることを意味する。2022年7月、当時の金価格が襟元を割ったため、この期間保証で約420，000ドルの領収書が生まれた。2022年3月9日、激しい変動の金価格に対応するため、当社は上限を超える執行価格で等量のコールオプションを購入し、保証金の開放を制限し、執行価格よりも高い金価格を回復した。ヘッジプロトコルの詳細については、中期財務諸表付記11を参照されたい。上記ヘッジ予定は7月末に満了しており、当社には現在、金価格の不利な変動を緩和する予定は何もない。

財務状況及び関連付記報告書が開示した金融資産帳簿額面は最大信用リスクを代表する。売掛金はシーズン末前に販売された金条と付加価値税売掛金に関連する。金販売に関する満期金は2022年7月に満期になって決済された。

現金および現金等価物には、一括して保有される制限された現金金額1 百万ドル(RTGS$で値)が含まれている。この金額はCMSAを受益者とする信用状としてジンバブエStanbic銀行が指定した現金を代表する。信用状はジンバブエStanbic銀行が2022年9月15日に発行し、90日間の決済期間がある。現金は南アフリカランド建てのCMSAに移される。

売掛金のRTGS$構成要素の一部を除いて、貿易とその他の売掛金は期末日に期限を超えていない。経営陣は、現金支払いおよび/または他の一括支払税と相殺することで、付加価値税のRTGS$部分を回収しようと努力し続けている。

すべての貿易は支払いと銀行貸越の満期日が6ヶ月以内に満期になる予定です。定期ローンは第7条の規定で返済されなければならない。

カリドニアの一部の資産、金融商品、取引 はドル以外の通貨で価格を計算する。カリドニアの財務結果と財務状況は中間財務諸表でドルで報告されている。

したがって、他の通貨に対するドルの変動はカリドニアの収益性に影響を与え、カリドニアの資産と負債価値および株主権益にも影響を与える可能性がある。

本MD&A 4.9節で述べたように，RTGS$はドル対ドルレート変動の影響を受ける.これは，RTGS$でBLAKETの資産，負債，取引がRTGS$とドルの間の為替レートのさらなる変動の影響を受ける可能性がある。また、南アフリカランドが保有する現金については、当社は南アフリカランドとドルの為替レート変動の影響を受ける可能性がある。

金利リスクとは、利上げ資産や負債が金利変動によって負担するリスクである。別の説明がない限り、経営陣は、カリドニアの債務融資が限られているため、重大な金利リスクに直面しないと考えている。カリドニアの現金と現金等価物は市場金利で利息を稼ぐ高流動性投資を含む。カレドニアは、日常業務を展開するために必要な流動資金を維持しながら、超過資金の利息収入を最大限に増加させるためにその金利リスクを管理するように努力している。カリドニアの政策は資本の保全に重点を置き、過剰資金を高信用品質金融機関に投資する流動定期預金を制限している。

2021年1月4日、会社は四半期配当金を1株10セントから11セントに増加させ、10%に増加すると発表した。

2021年4月6日、同社は四半期配当金を1株11セントから12セントに増加させ、9%に増加すると発表した。

2021年7月6日、同社は四半期配当金を1株12セントから13セントに増加させ、8%に増加すると発表した。

2021年10月4日、同社は四半期配当金を1株13セントから14セントに増加させ、8%に増加すると発表した。この7回目の成長は、2019年10月以来の四半期配当金累計104% の増加を表しています。

2022年1月4日、同社は2022年1月28日に1株当たり14セントの配当金を支払うと発表した。

2022年4月4日、同社は2022年4月29日に1株14セントの配当金を支払うと発表した。

2022年7月5日、同社は2022年7月29日に1株当たり14セントの配当金を支払うと発表した。

2022年10月3日、同社は2022年10月28日に1株当たり14セントの配当金を支払うと発表した。

取締役会は他の投資機会及び慎重なリスク管理方法に基づいて、配当の継続及び将来の配当の任意の適切な増加 を考慮して、合理的な生産量レベルを維持することを含む；すべての金販売について全額及び時間通りに支払う；br}に必要な地元及び国際支払いを行うことができ、及びその消耗品及びその他の項目の供給を補充することができる。

2022年7月1日、スティーブ·カーティスさんはCEOを辞任し、董事非執行役員として取締役会に残り、2023年12月までグループコンサルタントとして留任した。

2022年7月1日には、CEOに前任財務責任者Mark LearMonthさんが任命されます。

2022年7月1日には、元グループ財務マネージャチェスター·グッドボーン·さんが最高財務責任者に任命されます。

2022年11月10日現在、すなわち本MD&A公表前に実際に実行可能な最終日までに、カリドニアは12，833，126株の普通株を発行し、P ChidleyとP Durhamの3 PPB Plcの従業員1人当たり等額に以下の普通株を購入する未返済オプション(“オプション”) ：

この計画によれば、本計画に基づいて参加者のために発行される株式数を予約し、当社の任意の他の株式補償スケジュールに基づいて予約する株式数とともに、発行済み株式および発行済み株式の10%に相当する数を超えてはならない。

この計画によると、2022年1月24日に幹部や他の上級管理職メンバーに支給される奨励金は、130，380個のPUの目標を含め、株式のみで決済される。付与されたPUは を業績倍増に依存し，最高で目標PUの150%の金額を付与することができる.したがって，規定された最高金額により，カリドニアは今回のMD&A日に別の1，077，742株のオプションを付与することができ，LTIP所持者の要求に応じて，他のすべての発行されたLTIPを現金で決済することが前提となる

採掘、探査、開発活動の性質により、カリドニアの業務には重大なリスクがある。業務のある司法管区および採鉱、探査、開発の性質により、カリドニアの業務には重大な追加リスクがある。次のリスク要因には、経営陣が可能な状況でリスク低減の詳細な情報をどのように求めるかが含まれる。

本MD&Aに含まれる非歴史的事実の情報と陳述は、証券法の適用が指す“前向き情報”であり、カリドニアの現在の期待、意図、計画、信念に関するリスクと不確実性に関連しているが、これらに限定されない。前向き情報は、一般に、“予想”、“信じる”、“期待”、“目標”、“br}”計画“、”目標“、”計画“、”推定“、”可能“、”すべき“、”可能“および”将“のような前向き語彙によって識別することができ、またはこれらの語彙の否定または同様の言葉は、未来の結果、または他の期待、信念、計画、目標、仮説、意図、または未来のイベントまたは業績に関する陳述を示唆する。本MD&A中の展望性情報は：中央立坑プロジェクトの実施スケジュールと他の固有の不確実性；生産指導；未来/目標生産性の推定；計画中の研削所生産能力の増加；未来の冶金回収率と高い冶金回収率を維持する能力の推定；運営開始時間；更なる探査、掘削と開発に関する計画と時間；探査と開発目標の予想性質；鉱産資源をアップグレードして鉱物埋蔵量に転化する能力；資本と運営コスト；財政状況と第三者資金調達に対する私たちの意図；そして未来の配当金支払い。これらの展望性情報は部分的に変化が発生する可能性があるか、或いは不正確であることが証明された仮説と要素に基づいて、それによって実際の結果、業績或いは成果と展望性情報によって表現或いは示唆された結果、業績或いは成果が大きく異なることを招く。これらの要素と仮説は, しかし、推定された資源と埋蔵量を確立できず、採掘された鉱石の品位と回収率は推定値と異なり、将来の探査と掘削計画の成功、掘削の信頼性、サンプリングと分析データ、鉱化に関する代表的な仮定は正確ではなく、計画の冶金試験作業の成功、資本と運営コストは推定値と著しく異なり、必要な政府の承認を得る遅延或いは失敗、環境或いはその他の項目の承認、政府法規、立法と税率の変化、インフレ、br}為替レートの変化、大口商品の価格変動、プロジェクト開発遅延などの要素。

証券保有者、潜在証券保有者、および潜在投資家は、これらの陳述は既知と未知のリスク、不確定性および他の要素の影響を受けることを認識すべきであり、これらのリスク、不確定性および他の要素は実際の 結果を招く可能性があり、展望性陳述が示唆したものとは大きく異なる。これらの要因は、鉱物埋蔵量や鉱物資源推定が不正確に証明されていることに関連するリスクbr、富達金に販売される金価格および支払い条件の変動(Br)、鉱物探査、開発および採鉱業務に関連するリスクおよび災害(環境被害、工業事故、異常または意外な地質または構造、圧力、停電、火災、爆発、山体地滑り、土砂崩れおよび洪水を含む)、仕入先の信用や財務状況に関連するリスクを含むが、これらに限定されない。製油業者と会社と業務往来のある他の側は、保険不足或いは保険を受けることができず、これらのリスクと危害、従業員のbr関係、現地コミュニティと原住民との関係とクレーム、政治リスク、自然災害に関連するリスク、br}テロ、内乱、公衆衛生問題(健康流行病或いは伝染病の爆発、例えばコロナウイルス(新冠肺炎)を含む)、採鉱投入と労働力に関連する可用性と増加するコスト、鉱物探査と開発の投機的 、必要な許可証および許可証の取得または維持のリスク、採鉱過程における埋蔵量または等級の減少のリスク、世界の財務状況、現在の探査活動の実際の結果、経済評価結論の変化、プロジェクトパラメータの変化、予測不可能な経済または他の要因、資本増加のリスクおよび運営コストに対応することが含まれる, 環境、安全又は監督管理リスク、収用、会社の物件に対する所有権(所有権を含む)、採鉱業の物件、設備、合格者及びそのコストに対する競争激化、目標生産性の向上及び為替変動を含むイベント発生時間の不確実性に関連するリスク。証券保有者、潜在証券保有者、潜在投資家に前向き情報に過度に依存しないように注意する。その性質については，前向き情報は多くの仮説，固有のリスク，不確実性に関連しており，一般的でもあり，具体的でもあり，予測，様々な未来イベントが発生しない可能性 を招く.カレドニアは各MD&Aを作成するために前向き情報を検討する；しかし、カレドニアは法的要求 が法的に要求されない限り、新しい情報、未来のイベント、またはこれらの情報に影響を与える他の要因にかかわらず、更新または他の方法で任意の前向き情報を修正する義務がない。

当社は、開示制御及びプログラム (“DC&P”)を構築し、維持しており、合理的な保証を提供し、当社に関連する重要な資料を他の人が知ることを確保することを目的としており、特に年報の作成期間、及び当社が証券法例に基づいて提出又は提出した年報、中間文書又はその他の報告において開示すべき資料は、当該等の証券法で規定されている時間内に記録、処理、まとめ及び報告しなければならない。

会社経営陣は、最高経営責任者と財務責任者の参加のもと、2022年9月30日までの会社DC&Pの有効性を評価した。この評価によると、CEOと財務責任者は、2022年9月30日から会社のDC&Pが発効すると結論した。

当社も一連の財務報告内部制御制度(“ICFR”)を維持し、当社の最高経営責任者と最高財務官が監督設計し、IFRSに基づいて財務報告の信頼性と対外財務諸表の作成について合理的な保証を提供する；しかし、固有の制限のため、ICFRはすべての誤った陳述と詐欺行為を防止或いは検出できない可能性がある。取締役会は財務諸表を承認し、管理職がその財務責任を履行することを確実にする。監査委員会は独立した取締役で構成され、管理職や監査人と定期的に会議を開き、財務報告書や制御事項を審査し、財務諸表を審査し、取締役会に承認することを提案する。

会社経営者は、最高経営者及び最高財務官を含み、十分なICFRの確立·維持を担当し、各財政年度終了時に企業ICFRの有効性を評価する。経営陣は、テレデビル委員会(“COSO”)後援組織委員会(“COSO”)の2013年内部統制-総合枠組み(“COSO”)を使用して、2022年9月30日に会社が発表したICFRの有効性を評価している。この評価によると、CEOと財務責任者は、会社のICFRが2022年9月30日に発効すると結論した。

2022年9月30日までの間、当社のICFRは重大な影響や合理的に当社のICFRに重大な影響を与える可能性のある変動はありません。

ダナ·ロッツさん(BENG(Min)、MBA、Pr.Eng、FSAIMM、AMMSA)は、カナダ国立機器43-101によって定義された会社の合格者です。別の説明に加えて、Roetsさんは、このMD&Aで提供される技術情報に責任を負います。Roetsさんは、このドキュメントの枠に含まれる科学と技術情報をレビューし、これらの情報を本MD&Aの目的で開示することを承認しました。