アメリカ アメリカ
証券取引委員会
ワシントンD.C.,20549
表 10-Q
あるいは…。
依頼 文書番号:001-34200
(登録者の正確な名称は、その定款に規定されている名称と同じ)
(明またはその他の司法管轄権 会社や組織) | (税務署の雇用主 識別番号) |
C/O 波動株式有限責任会社
2000 PGA通り、4440軒の部屋
フロリダ州パームビーチガーデン33408
(主な実行機関アドレス )(郵便番号)
(866)261-0273
(登録者の電話番号、市外局番を含む)
同法第12条(B)に基づいて登録された証券:
クラスごとのタイトル | 取引コード | 登録された各取引所の名称 | ||
同法第12条(G)により登録された証券:なし
再選択マークは、登録者が、(1)過去12ヶ月以内(または登録者がそのような報告の提出を要求された短い期間内)に、1934年の証券取引法第13または15(D)節に提出されたすべての報告書を提出したかどうか、および(2) が過去90日以内にそのような提出要件に適合しているかどうかを示す。☒そうかどうか
再選択マークは、登録者が過去12ヶ月以内(または登録者がそのような文書の提出を要求されたより短い時間以内)に、S−Tルール(本章232.405節)405条に従って提出を要求した各対話データファイルを電子的に提出したか否かを示す。☒そうかどうか
登録者が大型加速申告会社,加速申告会社,非加速申告会社,小さな報告会社, か新興成長型会社かを再選択マークで示した。取引法第12 b-2条の“大型加速申告会社”、“加速申告会社”、“小さい報告会社”、“新興成長型会社”の定義を参照されたい。
大型加速ファイルサーバ | ☐ | ファイルマネージャを加速する | ☐ |
☐ | 比較的小さな報告会社 | ||
新興成長型会社 | ☒ |
もしbrが新興成長型会社である場合、登録者が延長された移行期間を使用しないことを選択したかどうかを再選択マークで示して、取引法第13(A)節に従って提供された任意の新しいまたは改正された財務会計基準を遵守してください
登録者が空殻会社であるかどうかをチェックマークで表す(“取引法”第12 b-2条で定義されている)。☐そうかどうか
裁判所が確認した計画に基づいて証券流通を行った後、登録者が1934年“証券取引法”第12、13又は15(D)節に提出されたすべての書類及び報告を提出したか否かを再選択マークで示す。☒そうかどうか
2022年9月30日現在、登録者は12,140,000株の普通株を持っており、1株当たり額面は0ドルで、発行されている。
VS 信頼
カタログ表
ページ | |
第1部財務情報 | |
項目1.財務諸表 | 1 |
項目2.経営陣の財務状況と経営結果の検討と分析 | 2 |
プロジェクト3.市場リスクに関する定量的·定性的開示 | 9 |
項目4.制御とプログラム | 10 |
第2部:その他の情報 | |
項目1.法的訴訟 | 11 |
第1 A項。リスク要因 | 11 |
第二項株式証券の未登録販売及び収益の使用 | 11 |
項目3.高級証券違約 | 11 |
プロジェクト4.鉱山安全情報開示 | 11 |
項目5.その他の情報 | 11 |
項目6.展示品 | 12 |
i
第 部分:財務情報
項目1.財務諸表。
索引.索引
書類 | ページ | |
財務状況報告書、投資明細書、経営報告書、株主権益変動表とキャッシュフロー表: | ||
-1倍空変動率指数先物ETF | F-5 | |
2倍長変動率指数先物ETF | F-6 | |
VS信頼 | F-7 | |
財務諸表付記 | F-7 |
1
VS信頼
貸借対照表
2022年9月30日(監査なし)
-1倍空変動率指数先物ETF | 2倍長 変動率指数先物ETF | |||||||
資産 | ||||||||
有価証券投資* | $ | $ | ||||||
受取利息 | ||||||||
株の売掛金 | ||||||||
先物仲買預金 | ||||||||
差額保証金を受け取る | ||||||||
その他売掛金 | ||||||||
他の人が支払うべきです | ||||||||
総資産 | ||||||||
負債.負債 | ||||||||
支払いに応じる | ||||||||
差額保証金 | ||||||||
保管人のおかげです | ||||||||
管理費に対処する | ||||||||
行政費、会料金、管財費に対応する | ||||||||
専門費を支払うべきだ | ||||||||
納付すべき免許料及び登録料 | ||||||||
総負債 | ||||||||
純資産 | $ | $ | ||||||
純資産には: | ||||||||
実収資本 | $ | $ | ||||||
分配可能収益総額(累積損失) | ( | ) | ||||||
純資産 | $ | $ | ||||||
資産純資産(ライセンス無限株式): | ||||||||
クラスI(ライセンス無限株式): | ||||||||
純資産 | $ | $ | ||||||
未償還株 | 5,380,000 | 6,760,000 | ||||||
1株当たりの純資産額、発行価格、償還価格 | $ | $ | ||||||
*証券投資、コストで計算 | $ | $ |
額面がない
F-1
VS信頼
運営説明書
2022年9月30日までの四半期(監査なし)
-1倍空変動率指数先物ETF | 2倍長 変動率指数先物ETF | |||||||
投資収益 | ||||||||
収入: | ||||||||
利子収入 | $ | $ | ||||||
その他の収入 | ||||||||
総収入 | ||||||||
費用: | ||||||||
管理費 | ||||||||
行政·会計·管財費 | ||||||||
専門費 | ||||||||
免許料と登録料 | ||||||||
仲買人利子支出 | ||||||||
総費用 | ||||||||
純投資損失 | ( | ) | ( | ) | ||||
投資と先物契約の実現と未実現収益(損失) | ||||||||
純利益(損失): | ||||||||
短期投資 | ||||||||
先物.先物 | ( | ) | ||||||
未実現付加価値(減価償却)純変化: | ||||||||
短期投資 | ||||||||
先物.先物 | ( | ) | ||||||
投資と先物契約の実現と未実現純収益(損失) | ( | ) | ||||||
経営による純資産純増(減額) | $ | $ | ( | ) |
F-2
VS信頼
純資産変動表
-1倍空頭変動率指数先物 ETF | 2倍長 変動率指数先物 ETF | |||||||
現在の四半期 | 現在の四半期 | |||||||
九月三十日 2022 (未監査) | 九月三十日 2022 (未監査) | |||||||
純資産増加(減少): | ||||||||
運営 | ||||||||
純投資損失 | $ | ( | ) | $ | ( | ) | ||
投資と先物契約の純収益(赤字) | ( | ) | ||||||
投資と先物契約は付加価値(減価償却)純変化を実現していない | ( | ) | ||||||
経営純資産が増加する | ( | ) | ||||||
株取引 | ||||||||
販売された株 | ||||||||
償還株 | ( | ) | ( | ) | ||||
株式取引純資産増加 | ||||||||
純資産合計増加 | $ | $ | ||||||
純資産 | ||||||||
期日の初め | $ | $ | ||||||
期末 | $ | $ |
F-3
VS信頼
現金フロー表
-1倍空頭変動率指数先物 Etf | 2倍長 変動率指数先物 Etf | |||||||
九月三十日 2022 (未監査) | 九月三十日 2022 (未監査) | |||||||
経営活動のキャッシュフロー | ||||||||
経営純資産が増加する | $ | $ | ( | ) | ||||
純収益を経営活動に提供する現金純額に調整する | ||||||||
購入投資 | ( | ) | ( | ) | ||||
保有投資の売却収益または満期日 | ||||||||
先物契約ブローカーの預金が減少する | ( | ) | ||||||
受取差額保証金が減る | ( | ) | ||||||
受取利息が減る | ( | ) | ( | ) | ||||
その他売掛金の減少 | ( | ) | ||||||
他人の売掛金を減らす | ( | ) | ||||||
差額保証金の増加 | ||||||||
保管人の増加(減少) | ||||||||
保証人に支払う金が増加する | ( | ) | ||||||
行政費,会料金,管財費を増加(削減)する | ||||||||
対応する専門費を増やす | ||||||||
納付すべき免許料と登録費を増やす(減らす) | ||||||||
経営活動提供の現金純額 | ( | ) | ( | ) | ||||
融資活動によるキャッシュフロー | ||||||||
株式を売却して得た収益は,購入した株式のコストを差し引く | ||||||||
株式償還のコスト | ( | ) | ( | ) | ||||
融資活動提供の現金純額 | ( | ) | ||||||
現金の純減少 | ( | ) | ( | ) | ||||
期日の初め | $ | $ | ||||||
期末 | $ | $ |
F-4
-1倍空変動率指数先物ETF
投資明細書(監査なし)
2022年9月30日
短期投資-29.7% | ||||||
通貨市場基金-29.7% | ||||||
16,492,725 | 最初のアメリカ政府債務基金は | $ | ||||
短期投資総額(コストは$ | $ | |||||
総投資(16,492,725ドル)- | $ | |||||
負債を超えた他の資産- | ||||||
総純資産- | $ |
パーセントは純資産のパーセントで表される。
(a) | 2022年9月30日の年化7日期収益率を代表する。 |
(b) | 35432,706ドルの現金が先物契約の担保として質された。 |
-1倍空変動率指数先物ETF
先物空頭契約(監査を経ていない)
2022年9月30日
契約書 | 未実現の付加価値/ (減価償却) | |||||
シカゴオプション取引所VIX先物 | $ | ( | ) | |||
2022年10月期(基礎額面時価33,566,600ドル) | ||||||
シカゴオプション取引所VIX先物 | ( | ) | ||||
2022年11月期(基礎額面時価22,053,090ドル) | $ | ( | ) |
財務諸表の付記を参照
F-5
2倍長変動率指数先物ETF
投資明細書(監査なし)
2022年9月30日
短期投資-33.3% | ||||||
通貨市場基金-33.3% | ||||||
31,236,527 | 最初のアメリカ政府債務基金は | $ | ||||
短期投資総額(コストは$ | $ | |||||
総投資(31,236,527ドル)- | $ | |||||
負債を超えた他の資産- | ||||||
総純資産- | $ |
パーセントは純資産のパーセントで表される。
(a) | 2022年9月30日の年化 7日収益率を示します。 |
(b) | 59,371,717ドルの現金は先物契約の担保として質入れされた |
2倍長変動率指数先物ETF
多頭先物契約(監査なし)
2022年9月30日
契約書 | 未実現の付加価値/ (減価償却) | |||||
シカゴオプション取引所VIX先物 | $ | |||||
2022年10月期(基礎額面時価113,228,400ドル) | ||||||
シカゴオプション取引所VIX先物 | ||||||
2022年11月期(基礎額面時価74,355,720ドル) | $ |
財務諸表の付記を参照
F-6
VS 信頼
財務諸表付記
2022年9月30日
(未監査)
注 1-組織
Vs 信託(“信託”)は,デラウェア州の法定信託会社であり,2019年10月24日に設立され,現在異なる系列 (各系列を“基金”と呼び,総称して“基金”と呼ぶ)に分類されている。2022年9月30日現在、信託 以下の2つのシリーズは投資業務を開始している:-1倍短変動率指数先物ETF(“SVIX”)と2倍長変動率指数先物ETF(“UVIX”)である。 上記各基金は共通実益単位(“株式”)を発行し、当該基金の断片的 不可分実益権益単位と所有権を代表する。各ファンドの株式はシカゴオプション取引所(CBOE BZX)に上場している。
これらの基金は2022年3月28日に運用を開始した。信託基金及び基金は、その組織及び1933年証券法による各系列の登録に関する事項を除いて、2022年3月28日まで何の業務もない。
各基金の変動率指数先物契約に対する投資開放は各基金が商品プールとみなされることを招き、それによって各基金は1934年の商品取引法(CEA)と商品先物取引委員会(CFTC)規則の監督管理を受ける。保険者は商品プール事業者(“CPO”)に登録されており,この基金はCFTCに適用される規則に従って運用される。CPOとして登録することは、発起人および基金に他の法律、法規、および実行政策に関連する追加のコンプライアンス義務を課すことになり、これはコンプライアンスコストを増加させ、基金の運営および財務業績に影響を与える可能性がある。
Volatility Shares LLC(“発起人”)は信託基金と基金の発起人である。スポンサーは信託基金の大口商品プール事業者も務める。商品取引法(“CEA”)とCFTC適用の規定によると,基金は商品プールであり,保険者が運営し,保険者はCFTCで商品プール事業者に登録されている。この信託は、1940年に“投資会社法”に基づいて登録された投資会社ではない。
注 2--重要な会計政策
財務会計基準委員会(“FASB”)会計基準編纂 (“ASC”)テーマ946“金融サービス-投資会社”の定義によると、各基金は投資会社である。したがって、基金は投資会社の会計と報告書に従っている。以下は、各基金が財務諸表を作成する際に適宜従う重要な会計政策の概要である。これらの政策は米国公認の会計原則(“公認会計原則”)に適合している。
添付されている未監査財務諸表 は、中期財務情報公認会計基準、表格10-Qの説明及び米国証券取引委員会(“米国証券取引委員会”)の規則と規定に基づいて作成されている。経営陣は、正常な経常的な調整のみを含むすべての重大な調整が行われており、これらの調整は中期公正報告書の作成に必要だと考えている。中期業績は必ずしも通年業績を代表するとは限らない。
新興成長型会社
2012年のJumpStart Our Business Startups Actの定義によると、この信託は“新興成長型会社”である。(1)初公募5周年後の最初の財政年度開始まで、(2)年間総収入が10.7億ドル以上(インフレ調整に応じて)以上、(3)基金が3年前まで、新興成長型企業となる。10億ドルを超える転換不能債務証券を発行し、(4)いずれの年度終了時点でも、非関連会社が保有する普通株式時価は、前期第2四半期末に7億ドルを超える。
Brについては、信託が依然として“新興成長型企業”である限り、“新興成長型企業”ではない上場企業に適した様々な報告要求のいくつかの免除を利用することができ、brに限定されないが、サバンズ-オックススリー法案404条の監査員認証要件を遵守する必要はないが、定期報告書および依頼書における役員報酬および財務諸表の開示義務を低減し、brの非拘束性相談投票を免除して、役員報酬および株主承認前に承認されていないゴールドbrパラシュート支払いを承認するための要求を免除することができる。信託基金は、これらの報告書を利用して、もはや“新興成長型企業”ではなくなるまで免除する
F-7
見積もりと賠償を使った
公認会計原則に基づいて財務諸表を作成することは、財務諸表の日付の報告された資産および負債額、または有資産および負債の開示、ならびに報告期間内に報告された収入および支出金額に影響を与えるために、管理層に推定および仮定を要求する。実際の結果はこれらの推定とは異なる可能性がある。
通常の業務過程において、信託が締結した契約には、一般的な賠償を提供する様々な陳述が含まれている。これらの手配の下での信託の最大のリスクは知ることができないが、信託はいかなる損失リスクも遠いと予想される。
デモベース
米国証券取引委員会の規則によると、これらの財務諸表は、信託全体として、米国証券取引委員会登録者として、各基金に対して個別に列報されている。ある特定の基金によって生成され、署名され、または他の方法で存在する債務、債務、債務および費用は、当該基金の資産に対してのみ強制的に実行されることができ、信託または任意の他の基金の資産に対して強制的に実行することはできない。したがって、信託基金の各基金の資産は、信託基金に支払い、信託基金によって株式を購入するために信託基金に所有または割り当てられた基金および他の資産のみを含む。
現金フロー表
キャッシュフロー表に表示されている現金金額は,日付2022年9月30日の財務状況報告書で現金と報告された金額であり,現金,先物契約仲介人の単独現金残高,スワッププロトコル仲介人の単独現金 を表すが,短期投資は含まれていない.
会計期間中の最終資産純資産
2022年9月30日までの3ヶ月間、基金設立と償還基金シェアの締め切り時間と基金最終資産純資産額を計算する時間は通常以下のようになる。すべての時間は東部標準時間です
作成/両替 | 純資産計算 | NAV | ||||
基金.基金 | 締め切り*(アメリカ東部標準時) | 時間(アメリカ東部サマータイム) | 日付を計算する | |||
-1倍空VIX先物ETFおよび | ||||||
2倍長変動率指数先物ETF |
* | 最終資産純資産を計算した後、基金の株は二次市場で取引を継続する可能性があるが、これらの時間は2022年9月30日までの3ヶ月以内に創設または償還単位で取引を行う最終機会を表している。 |
市場 の1株当たり価値はCBOE BZX終値時に確定し、基金1株当たり資産純値を計算する時より遅れる可能性がある。
財務報告の目的で、基金はその一級市場の最終終値に基づいて取引を推定する。したがって、これらの財務諸表における投資推定値は、ある基金が2022年9月30日までの3ヶ月間の最終創設/償還資産純値を計算する際に使用される推定値とは異なる可能性がある。
投資 評価
短期投資は割増コストで価格を計算し、毎日の純資産純値で計算すると公正価値に近い。財務報告の目的で、第三者定価サービスまたは市場オファーが提供する情報を用いて、市場価格に応じて短期投資を推定する。上記のいずれの場合も、推定値は、一般に、公正価値階層におけるIレベルに分類される。
デリバティブ (例えば、先物契約、オプション、スワッププロトコル)は、一般に、独立ソースおよび/または取引相手のプロトコルまたは保証人と決定された他のプロセスを使用して推定される。先物契約は通常,先物取引が存在する適用取引所の最終決済価格で推定される。財務報告の目的で、すべての先物契約は通常、最終決済の価格で推定される。先物契約の推定値は、一般に、公正価値レベルのI級に分類される。スワッププロトコル推定値は,公正価値階層構造では通常IIクラスに分類される.保証人は自分で公正価値価格を決定することができ、このような頭寸の市場価値を確定する根拠とすることができる。このような公正価値価格は一般に対象金融商品または商品の現在の価値に関する既存の投入に基づいて決定され、このような原則が業界標準に適合する限り、発起人の公平と公平とされる原則に基づく。発起人は発起人が取った政策に基づいて基金の資産を公正価値評価することができる。これらのツール は,推定値投入のソースや関連重要性から,公正価値階層構造においてクラスIIまたはIIIクラスに分類される可能性がある.
F-8
公正価値定価は投資価値を主観的に決定する必要があるかもしれない。これらの基金の政策は、価格設定時の投資価値を公平に反映するために、それぞれの基金の純資産値を計算することを意図しているが、このような基金は、保険者またはその指示に従って行動する者が決定した公正価値が、基金が定価時に投資を処理する際(例えば、強制売却または不良売却において)得られる投資価格を正確に反映することを保証することはできない。このようなファンドが使用する価格は、売却投資が実現した価値とは異なる可能性があり、差額は財務諸表に大きな影響を与える可能性がある。
金融商品の公正価値
Br基金がその投資の公正価値を開示するために採用された階層構造は、公正価値を評価するための評価技術の投入を優先順位付けした。開示要求は、(1)基金のソースから独立して得られた市場データ開発に基づく市場参加者仮説 (観察可能な投入)と、(2)この場合に得られる最適な情報(観察不可能な投入)に基づいて開発された市場参加者仮説とを区別する公正価値レベルを確立する。 開示要求レベルによって定義される3つのレベルは、以下のとおりである
第br}レベル−報告エンティティは、計量日にアクティブ市場における同じ資産または負債のオファー(調整されていない)を取得する能力がある。
第II級--第I級の見積もり以外の直接的または間接的な資産または負債の観察可能な投入。二次資産は、アクティブ市場における類似の資産または負債のオファー、非アクティブ市場における同じまたは同様の資産または負債のオファー、br}資産または負債が観察可能なオファー以外の投入、および主に相関または他の方法によって観測可能な市場データから取得または他の方法で取得または観測可能な市場データによって確認された投入 (市場確認投入)を含む。
第 III級-資産または負債が計量日に観察できない定価入力。観察可能な入力が得られない場合には、観察不可能な入力を使用して公正価値を測定すべきである。
場合によっては、公正価値を計量するための投入は、公正価値レベルの異なるレベルに属する可能性がある。公正価値体系中の公正価値計量の全体レベルは全体の公正価値計量に対して重大な意義を持つ最低投入レベルによって確定された。
資産または負債の取引量および活動レベルが大幅に低下し、取引が無秩序であることを示す場合、公正価値計量も追加的に開示する必要がある。
次の表は、公正価値レベルを用いて、2022年9月30日の投資推定値をまとめた
第I級-見積もり | 第2段階--他の重要な観察可能な投入 | |||||||||||||||||||
基金.基金 | 貨幣市場基金 | 先物契約* | 外国.外国 貨幣 転送 契約書 | 交換する 協議 | 合計する | |||||||||||||||
-1倍空変動率指数先物ETF | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||||||
2倍長変動率指数先物ETF | ||||||||||||||||||||
完全に信頼する | $ | $ | $ | $ | $ |
* | 投資明細書に報告されている先物契約累積増価(減価償却)を含む。未平倉先物の未収/対応財務諸表 では当日の変動保証金のみを報告している。 |
投資を評価するための投入または方法は、必ずしもこれらの証券への投資に関連するリスクを示すとは限らない。
投資取引と関連収入
投資 取引は取引日に記録されています。このような取引はすべて確定されたコストベースで記録され、毎日の市価で計算されます。 未実現契約の未実現付加価値(減価償却)は財務状況表に反映され、未実現期間の未実現切り上げ(減価償却)の変化は経営報告書に反映されます。
利息 収入は、適用されれば、割増または割引の償却を含み、営業報告書に利息収入として反映されることを計上して確認される。
委託手数料と先物口座手数料
各基金は、適用される取引所費用、全米先物協会(“NFA”)費用、放棄費用、場内ブローカー費用、その他の取引活動に関連する費用および費用を含むそれぞれのブローカー手数料を支払う。取引利差、金融商品に関する融資コスト/費用、および米国債の購入や類似の高信用品質短期固定収益に関するコスト の影響も基金が負担する。先物契約の仲買手数料は半額で確認する(例えば、前半は購入(開く)契約時に確認し、後半は取引終了時に確認)。保険者は現在、変動率指数先物契約についてブローカー手数料を支払っており、これらの基金の変動作成/償還費用はそれぞれ1基金あたりの年間平均純資産の0.04%と0.09%を超えている。
F-9
連邦所得税
各br基金はデラウェア州法定信託のシリーズとして登録され、米国連邦所得税に使用されている。したがって、 のどの基金も米国連邦所得税の責任を負わない;逆に、基金シェアの利益を受けるすべての人は、その基金の利益所有者までの納税年度またはその納税年度に終了した納税年度の収益、収益、損失、控除および他の項目における分配可能シェアを考慮しなければならない。
基金管理層はすべての未結税務年度及び主要な司法管轄区域(即ち最近の4つの税務年度の終了及びその後の中期税務期間は、状況に応じて決定されている)を審査し、不確定収入に関連する未確認税務優遇による税務責任は存在しないと判断した。 未来に税金を申告する時に取られた或いは予想されている税務立場。基金も税務優遇総額が今後12ヶ月以内に合理的に重大な変動が発生する可能性がある税務状況を確認していないことを知らない。継続的なbrに基づいて、管理層は、税法、法規およびその解釈の継続的な分析を含む要素に基づいて結論を調整する必要があるかどうかを決定するために、解釈の下で取られた税務立場を監視する。
付記 3-投資
短期投資
Br基金は、元の期間が1年以下である米国国庫券、機関証券、および他の高信用品質の短期固定収益または同様の証券を購入することができる。これらの投資の一部は、スワッププロトコル、先物、および/または長期契約に関連する担保として入金される可能性がある。
派生ツール会計
各基金の投資目標の実現を求める際には、発起人は数学的方法を用いて投資を行う。この方法を使用して、保税人は派生商品頭寸を含む投資頭寸のタイプ、数量、および組み合わせを決定し、保険者はこれらの頭寸を組み合わせて基金目標と一致するリターンを生成すべきだと考えている。
期末のすべての未平倉派生ツールのポジションは各基金の投資スケジュールに反映されている。ある基金は異なる程度の派生ツールと投資証券を利用して、この期間の投資目標を達成することを期待している。基金ごとに投資目標を達成するためにデリバティブ契約取引を行う場合,未平倉倉位の数は毎日異なる可能性があるが,これらの未平倉位の各基金の本報告日までの純資産の数は通常,報告期間全体の未平倉位を代表する。
以下 は報告期間中に基金が使用するデリバティブツールの説明であり,ツールタイプごとに関連する主要な基本リスク開放口を含む。
先物 契約
基金は、対標の基準価値変化の開放を得るために、または直接投資(または空)標基準の代替として先物契約を締結することができる。先物契約は、売り手が指定された時間及び場所で納入(買い手と受ける)に将来交付される特定の数量及びタイプの資産を支払う義務があると規定する。買い手または売り手の契約義務は、通常、 は、対象商品の実物受け渡し(適用される場合)を受け取るか、または受け渡し日を指定する前に同じ取引所または関連取引所で同じ先物契約の相殺的売却または購入 を行うことによって、または契約満了時に現金決済を行うことによって履行されることができる。
先物契約を締結した後、各基金は、取引の影響を受ける取引所に要求される少なくとも1つの初期保証金を担保として保管及び維持しなければならない。先物契約では、初期保証金は現金および/または証券残高としてブローカーから分離され、財務諸表に開示され、その用途が制限される。先物契約を締結した基金は、ブローカーにおいて現金及び/又は証券の形態で担保を維持する。先物契約によると、各基金 は一般に、先物契約の毎日の価値変動に等しい現金をブローカーから受け取るか、または取引業者に支払うことに同意する。 このような収入または支払いは変動保証金と呼ばれ、各基金は未実現収益または損失と記されている。各基金は先物取引完了時に 損益を実現する。
F-10
先物契約は異なる程度で市場リスク要素(特に為替感度、商品価格リスク或いは株式市場変動リスク)と変動保証金金額を超える損失リスクに関連する。額面金額または契約金額は、特定カテゴリの手形における各基金の総リスク開放の程度を反映している。先物契約の使用に関する他のリスクとしては,先物契約価格の変動と標的指数や商品の時価との不完全な相関,および先物契約に非流動性市場が出現する可能性がある。先物契約については、基金が直面する取引相手のリスクは小さいが、先物契約は取引所で取引されているため、信用リスクは基金の清算仲介人や手形交換所自体に存在する。多くの先物取引所と取引委員会は、先物契約価格が1取引日以内に許容される変動量を制限している。特定の契約が毎日の制限価格に達すると、当日はその制限価格を超える価格で取引を行ってはならない、または取引日内に取引の特定時間を一時停止してはならない。先物契約価格はいくつかの取引日に連続して上昇する可能性があり、取引が少ないか、取引がないことによって、先物の迅速な清算を阻止し、基金を重大な損失を受ける可能性がある。もし取引が不可能である場合、あるいは基金は予想価格が不利で先物頭寸を清算しないことを決定した場合、基金は毎日変動保証金を支払うことを要求される。活発かつ流動性のある二次市場の国家取引所でこのような取引を行うことにより、基金が平倉先物頭寸にならないリスクが最小限に抑えられる。
オプション契約
オプションは、買い手に権利を与えるが、義務ではなく、指定された期間内に、そのツールの市場価格を考慮することなく、特定の数の商品または他のツールを特定の (または実行)価格で購入または販売する契約である。オプションには, コールオプションとコールオプションの2つのタイプがある.強気オプションオプション購入者は、オプション有効期間内の任意の時間に特定の先物契約を所定価格で購入する権利を伝達する。オプションオプション買手は、オプション有効期間内の任意の時間に特定の先物契約を所定の 価格で売却する権利を伝達する。基金保証のオプションは全部または部分保証(すなわち基金が相殺金を持っている)であってもよく、保証を受けなくてもよい。オプションを購入する場合,投資家の全投資の損失リスク(すなわち支払う割増に取引費用)は,オプションが満期になると一文の価値もなくなる可能性のある消耗性資産の性質を反映している.購入または付与(すなわち、売却)のオプションがカバーされていない場合、売り手は、オプションを行使する際に市場価値とは大きく異なる可能性があるので、購入または付与(すなわち、売却)のオプションがカバーされていない場合、売り手は、オプションを行使する際に市場価値とは大きく異なる可能性があるので、かなりの追加保証金を支払う必要があり、損失リスクは無限である。
基金がコールオプションまたはコールオプションを購入した場合、受信した保険料に等しい金額を記録し、その後、保有オプション の現在の価値を反映するために時価で計算する。満期オプションから得られた割増は実現された収益とみなされる.行権または成約した購入オプションから受け取った保険料は、関連先物、スワップまたは証券取引の収益に を加算または相殺して、実現した収益(損失)を決定する。
基金が オプションを購入する時、基金はプレミアムを支払い、このプレミアムは財務状況表に資産として計上され、その後、市場によって を計算して、オプションの現在の価値を反映する。購入オプションが満期になって支払われた保険料は損失を達成したとみなされる。コールオプションの購入とコールオプションに関するリスクは、支払いの割増に限られる。行使または決済された購入オプションのために支払われた保険料と、支払われたまたは相殺された投資取引収益の金額とを加算して、対象取引実行時に実現される 収益(損失)を決定する。
購入または納入する契約価格が上昇すると,あるオプション取引 は買手(売手)に無限損失リスクを負わせる可能性がある.基金オプション取引の価値(あれば)は、実行価格に対する基金標的基準の価値変化、金利変化、基金標的基準の実際および暗黙的変動率変化、オプション満了前の残り時間、またはそれらの任意の組み合わせの影響を受ける。 オプションの価値が基金の基本基準レベルと同じ速度で増加または減少することは期待されてはならず、これは追跡誤差を招く可能性がある。オプションの流動性はいくつかの他の証券よりも低いかもしれない。基金取引オプションの能力は、取引相手と基金がこのようなオプションを取引する意志に依存するだろう。オプション流動性の悪い市場では、基金は予想される時間と価格で特定のオプションを平定することは難しいかもしれない。基金は特定のbrオプションヘッドから大幅な下落を経験する可能性があり、いくつかのオプションヘッドは期限が切れて一文の価値もないかもしれない。関係者が合意しない限り、場外オプションは一般に譲渡できず、いずれの側または購入者もこのような譲渡を許可する義務はない。オプションの場外取引市場は相対的に流動性が悪く,特に規模の小さい取引に対しては相対的に低い.オプション取引を使用することは基金を流動性リスクと取引相手の信用リスクに直面させ、場合によっては基金を無限損失リスクに直面させる可能性がある。これらの基金は先物契約のオプションを売買する可能性があり、これはより大きな波動性と損失リスクをもたらす可能性がある。
F-11
交換協定
基金は交換協定を締結して、その投資目標を追求したり、直接投資(または空)の標的指数を代替したり、頭寸への経済的ヘッジを確立したりすることができる。交換協定は伝統的に主に場外取引(“OTC”)市場の機関投資家と締結した双方の契約であり、期限は1日 から1年以上まで様々である。しかし、ドッド·フランクウォール街改革および消費者保護法(“ドッド·フランク法案”)は、CFTC規制の市場上で特定のスワップ取引の実行および/またはCFTC規制による中央清算組織の清算を要求することを含む場外デリバティブ市場の重大な改革を規定している。標準スワップ取引では、双方の は、所定の名目金額の固定または変動収益率と交換するために、特定の予定投資、ツールまたは指数で収益または現金化のリターンを得ることに同意する。取引やマージンコストは,取引達成時の基準レベル に反映される.交換の総リターンは名目金額から計算され, スワップがそれにリンクする基準リターンである.スワッププロトコルは標的ツールの配送に関するものではない.
一般に、基金が締結したスワップ協定 は、“純額”をもとに合意当事者の債務を計算·弁済し、1回の支払いで済む。したがって、各基金のドロッププロトコル下の現在の債務(または権利)は、一般に、そのような債務(または権利)の相対的価値に基づいてプロトコルに従って支払われるか、または受信された純額(“純額”)に等しい。 は、UVIXによって締結された典型的なスワッププロトコルにおいて、基準レベルが上昇した場合、基金は、基準レベルが上昇したときに決済支払いを得る権利があり、基準レベルが低下したときにスワップ取引相手に支払いを要求され、基金が支払い可能な任意の取引コストまたは取引利差について調整する権利がある。SVIXが締結した典型的なスワッププロトコルでは、基準レベルが上昇した場合、基金はスワップ取引相手への支払いを要求され、基準レベルが低下した場合、基金は決済支払いを得る権利があり、基金が支払い可能な名目金額の任意の取引コストまたは取引利益差に基づいて調整する権利がある。
各場外スワップ協定の場合、各基金の債務は、その当然の金額の純額(ある場合)を日ごとに累積し、基金委託者が取引相手の利益のために基金委託者の個別口座において総価値を維持することは、計算すべき超過現金および/または証券金額に少なくとも等しい。各基金の各場外スワップ協定義務の超過(ある場合)の純額を日ごとに累計し、総価値が計算すべき超過に少なくとも等しい現金および/または証券は、第三者委託者によって基金の利益のために別個の口座に保持される。現金でスワッププロトコルを決済する前に、名目金額から各ファンドが名義金額で支払うべき任意の取引コストまたは取引利差の損益を“スワッププロトコルの未達成切り上げまたは切り下げ” と表記し、現金交換時に実現された損益を“スワッププロトコルの実現済み損益”と記す。スワップ プロトコルは,通常,基準参照資産の最終決済価格で推定される.
交換協定には、様々な条件、違約事件、終了事件、チェーノ、陳述が含まれている。プロトコルのいくつかの条項に基づいて、いくつかのイベントまたは違約brをトリガすることは、一方がプロトコル下での取引を終了することを可能にし、合意項目の下でその当事者の正味の不足に相当する金額を直ちに支払うことを要求する可能性がある。これにより、基金は、同じ取引相手と新たな取引 を行わなければならず、異なる取引相手と取引を行うか、または任意の数の異なる投資または投資技術によってその投資目標を実現することを求める可能性がある。
スワッププロトコル は、反映された未実現損益を超える市場リスクと損失開放に異なる程度関与している。名目金額 は、交換協定における各基金の総投資リスクを反映しており、各基金の純資産値を超える可能性がある。スワッププロトコルの使用に関する他のリスクは,標的参照指数の名義金額と価格の変動との間に不完全な相関があることと,取引相手が履行できないことである.スワップ協定が当事者に対して違約または破産した場合、各基金は、スワップ合意に基づいて予想される金額の損失リスクを負担する。基金は一般的に主要な世界金融機関とだけ交換協定を締結する。交換協定側である各社の信用は保証人が監視している。保証人は、様々な技術を使用して信用リスクを最小限に抑えることができ、 を早期に終了し、異なる取引相手の支払いを使用して、任意の単一の取引相手の純金額を制限し、通常、取引相手に掲示される担保 を要求する金額は、不足基金の金額とほぼ同じである。未履行の交換協定は契約規定により1ヶ月以内に終了するが、いずれも罰を受けることなくいつでも終了することができる。終了時には,基金は“付加価値や減価償却を実現していない”金額を支払うか受け取る義務がある。
F-12
適用されるように、基金は、財務諸表または投資明細書に示される現金および/またはいくつかの証券を分離または指定することによって、交換プロトコルを保証する。以上のように,場外デリバティブ取引に関する担保は取引相手の利益のために委託者の独立三方口座に持ち,取引相手をbr資金の延滞から保護する.この口座に持っている担保は用途に制限されている。取引相手が違約した場合、資金は独立口座からその担保を抽出することを求め、その担保に対する権利を行使する際に一定のコストが生じる可能性がある。もし取引相手が破産したり、財務困難でその義務を履行できなかった場合、資金 は破産または他の再構成手続きで任意の回収を得る上で重大な遅延が生じる可能性がある。この場合、資金は限られた回収しか得られないかもしれないし、何の回収も得られないかもしれない。
取引相手から受け取ることが予想される金額については、これらの資金は依然として信用リスクに直面している。しかし、これらの基金は一般的に各基金の取引相手に基金の利益に担保を提供することに同意することを要求することによって、毎日の時価で価格を計算し、金額は取引相手が基金を不足している金額にほぼ等しく、これらの場外スワップに関連するリスクを緩和するが、いくつかの最低の閾値を守らなければならない。取引相手が破産した場合、基金は取引相手から受け取った担保を直接取得することになり、基金が担保を要求することとそのような担保を交付することとの間には1日の間隔があるので、通常は破産前日である。このような担保が不足している場合、資金は、破産手続きに起因する可能性のある回収金額の遅延を含む上述したような取引相手のリスクに直面する。
清算デリバティブ取引の取引相手/信用リスクは、一般に、清算デリバティブ契約の各取引相手に代わるため、通常、場外デリバティブ取引のリスクよりも低い。なぜなら、取引の各々は、決済組織にのみ財務義務の履行を求めるため、実際には、取引当事者の契約項目の下での履行を保証するからである。また、清算されたデリバティブ取引 は、毎日の時価計算と決済、及び仲介機関の隔離と最低資本金要求に適用される。
派生ツール2022年9月30日までの公正価値
資産 派生商品 | 負債 派生ツール | |||||||||||||
派生商品
未入帳 ASヘッジ保証ツール | 基金.基金 | の報告書
財務状況 位置 | 実現していない 鑑賞 | の報告書
財務状況 位置 | 実現していない 減価償却 | |||||||||
変動率指数先物契約 | 未平倉先物契約の売掛金、スワッププロトコルの未実現付加価値 | 未平倉先物契約の対応·スワッププロトコルの未実現減価償却 | ||||||||||||
-1倍空VIX 先物ETF | $ | ( | )* | $ | * | |||||||||
2倍長変動率指数先物ETF | ||||||||||||||
完全に信頼する | $ | * | $ | * |
* | 投資明細書に報告されている先物契約累計切り上げ(減価償却) を含む。未平倉先物の未収/対応財務諸表では当日の変動保証金のみを報告している。 |
派生ツールが作業報告書に与える影響
2022年9月30日までの3ヶ月
未入デリバティブ ASヘッジ保証ツール | 利得の位置 派生商品(損失) 収入の中で確認する | 基金.基金 |
収益を実現した | 変更中です 派生商品 | ||||||||
変動率指数先物契約 | 先物契約および/またはスワッププロトコルの実現された純収益(損失)/先物契約および/またはスワッププロトコルの未実現切り上げ(減価償却)変動 | |||||||||||
-1倍空変動率指数先物ETF | $ | $ | ( | ) | ||||||||
2倍長変動率指数先物ETF | ( | ) | ||||||||||
完全に信頼する | $ | ( | ) | $ |
* | 投資明細書に報告されている先物契約累計切り上げ(減価償却) を含む。未平倉先物の未収/対応財務諸表では当日の変動保証金のみを報告している。 |
F-13
派生ツールが作業報告書に与える影響
2022年9月30日までの3ヶ月
資産と負債を相殺する
各基金は総純額決済協定や同様の手配を遵守し、各基金と相手側との間の借金が早期終了時に純額決済されるようにしなければならない。対応金額が大きい方向他方の支払い金額が大きい金額が金額の小さい部分を超える.総純額決済プロトコルまたは同様の手配は、異なる取引相手からの金額の不足/からの金額には適用されない。以上のように,基金は年内に デリバティブを用いてその投資目標を実現している。財務状況表に表示されている金額 は、法に基づいて強制的に実行可能な総純額決済プロトコルまたは同様の手配の影響を考慮していない。
財務報告について言えば、基金 は財務状況表内の純額決済手配の制約を受けた派生資産及び派生負債を相殺しない。 の表は投資種別及び取引相手ごとに各基金の派生ツールをリストし、総純額決済プロトコルによって相殺可能な金額 を減算し、基金は2022年9月30日までに受領或いは質権の関連担保を差し引く。
派生ツール2022年9月30日までの公正価値 | ||||||||||||||||||
資産 | 負債.負債 | |||||||||||||||||
基金.基金 | 総金額を確認しました 提出済み資産 はい の声明です 金融 条件.条件 | 総金額 のずれ量 の声明です 金融 条件.条件 | 列報資産純額 はい の声明です 金融 条件.条件 | 総金額 認められたのは 負債.負債 提出しました はい の声明です 金融 条件.条件 | 総金額 のずれ量 の声明です 金融 条件.条件 | 純額 負債.負債 提出しました はい の声明です 金融 条件.条件 | ||||||||||||
-1倍空変動率指数先物ETF | ||||||||||||||||||
2倍長変動率指数先物ETF |
次の表 に示す資産(負債)金額は、2022年9月30日のデリバティブ関連投資ファンドの金額を表します。これらの金額は、現金または金融商品によって担保され、基金または取引相手が利益を得るために、関連契約が期末に上昇または減価償却状態にあることに応じて分離されることができる。“純額”の欄に表示されている金額は,期末これらの金額の 未担保部分を表す.これらの金額は、市場変動に関する時間差や担保変動の最低閾値により、上記の“派生ツール会計 ”でさらに説明されたように、担保をキャンセルされる可能性がある。
F-14
2022年9月30日現在の財務状況表に相殺されていない総額 | ||||||||||||
基金.基金 | 額: 公認の 資産/資産 (負債) 提出しました はい の声明です 金融 条件.条件 | 金融 計器.計器 上には 優位性があります (基金)/ ♪the the the 取引相手 | 現金担保品 利益のために (基金)/ ♪the the the 取引相手 | ネットワークがあります 金額 | ||||||||
-1倍空変動率指数先物ETF | $ | ( | ) | $ | $ | $ | ( | ) | ||||
2倍長変動率指数先物ETF |
注4--プロトコル
管理費
SVIXはスポンサーに管理費(“管理費”),
を毎月滞納しており,金額は相当する
基金は他の管理費を支払わないだろう。管理費は保険者が提供する取引相談サービスと保険者が基金の他のサービスに直接支払うことによって支払われる。
保険者と信託との間の保険者協議によると、保険者は基金を代表して商品分顧問のサービスとしてMilliman FRM(“商品分顧問”)を監督して支払います
非日常的な費用と支出
各基金はスポンサーが決定したすべての非日常的で異常な費用と支出を支払う。非日常的かつ非常的な費用および支出とは、法律クレームおよび責任、訴訟費用または賠償、または基金が現在予想されている債務に属さない他の費用および費用のような意外または非常に性質的な費用および費用を意味する。
管理者、譲渡代理、預かり人
U.S.Bancorp Fund Services、LLCはU.S.Bankの間接子会社であり、業務名はU.S.Bank Global Fund Services(“Fund Services”)であり、ある基金会計サービス、基金管理サービスと移転代理サービス プロトコルに基づいて、基金の基金会計士、管理人と譲渡エージェントを担当する。米国銀行協会はU.S.Bancorpの子会社であり,Fund Servicesの親会社でもあり,信託プロトコルにより基金の委託者としてサービスを提供しようとしている。
F-15
マーケティングエージェント
Foreside Fund Services,LLC(マーケティングエージェント)はファンドのマーケティングエージェントとしてサービス を提供する.その主な役割は、(I)譲渡エージェントと協力し、許可参加者によって譲渡エージェントに送信された注文を審査および承認すること、(Ii)設立単位が確認書および償還注文受付のコピーを作成すること、(Iii)譲渡エージェントとの電話、ファクシミリおよび/または直接コンピュータ通信リンクを維持すること、および(Iv)使用前にすべての信託マーケティング材料が適用される米国証券取引委員会およびbr}FINRA広告ルールに適合するかどうかを審査および承認することである。
マーケティングエージェントはすべてのマーケティング材料をそれぞれメイン州04101ポートランドSuite 100運河広場三号運河広場にあるオフィスに保留した。
マーケティングエージェントは、それが提供するサービスの補償として、基金から料金を徴収する。
注5-サービス提供コスト
発売コストは基金が12カ月以内に直線的に償却し、基金が運用を開始することから始まる。保証人は基金運営の初年度に発売コストに相当する管理費を徴収しない。保険者は、基金が取引運用開始後に株式を継続的に発売することによる正常および予想支出を支払う。
注6-作成単位の作成と償還
各基金は時々株式を発行·償還するが、1つ以上の作成単位に限定される。作成ユニットは少なくとも
作成先でまとめない限り、株は償還可能な証券ではありません。 したがって、散家投資家は一般的に基金から株を直接購入したり償還したりすることができない。逆に、多くの散財投資家は、ブローカーの協力の下で二次市場で株を売買する。したがって、これらの財務諸表付記に含まれるいくつかの情報、例えば、購入および償還によって徴収される取引費用に関する参考brは、散財投資家とは無関係である。
取引の作成と償還の取引費
作成ユニットを購入または償還する方法は、“許可参加者プロトコル”および“許可参加者手順書”の条項によって管轄される。購入注文を下すことによって、許可参加者は、(1)委託者に現金を入金すること、および(2)保証人がその全権適宜決定権が許可された場合、関連基金と関連する資金または大口取引について先物契約 を締結または手配し、許可参加者はまた、購入注文日にこのような契約の終値または終値に近い数量とタイプの先物契約を当該基金に移転することに同意する。
ライセンス参加者は最高で料金を支払うことができます
2022年9月30日までの3ヶ月間の取引手数料は以下の通り
基金.基金 | 9月30日までの3ヶ月間 2022 | |||
-1倍空変動率指数先物ETF | $ | |||
2倍長変動率指数先物ETF | ||||
完全に信頼する | $ |
F-16
付記7-財務上のポイント
選択されたデータは2022年9月30日までの3カ月間の流通株のデータである
VS信頼
財務のハイライト
-1倍空頭変動率指数
先物 ETF | 2倍の長さのVIX 先物 ETF | |||||||
現在の四半期 | 現在の四半期 | |||||||
2022年9月30日 (未監査) | 2022年9月30日 (未監査) | |||||||
純資産額,期初 | $ | | $ | |||||
純投資損失(1) | $ | ( | ) | $ | ( | ) | ||
投資と先物契約の実現と未実現純収益(損失)(2) | $ | ( | ) | $ | ( | ) | ||
経営性資産純資産純増加(減額) | $ | ( | ) | $ | ( | ) | ||
純資産額、期末 | $ | $ | ||||||
1株当たりの時価は、2022年9月30日まで(3) | $ | $ | ||||||
純資産額で計算した総収益(4) | - | % | - | % | ||||
時価で計算した総リターン(4) | - | % | - | % | ||||
平均純資産に対する比率:(5) | ||||||||
費用比率(6) | % | % | ||||||
純投資損失 | - | % | - | % |
(1) | |
(2) | |
(3) | |
(4) | |
(5) | |
(6) |
F-17
備考8-リスク
関連リスクと複合リスク
基金は、その宣言された投資目標を1日(純資産計算時間から純資産計算時間測定まで)よりも大きい期間で達成することを求めない。 基金の1日を超える期間におけるリターンは、その期間内の各日の複合リターンの結果であり、通常 は、金額および可能な方向において、その期間の基金基準リターンの逆数(−1 x)または2倍(2 X)とは異なる。基金の基準表現が時間の経過とともに横ばいであれば基金は損失し,基金は時間の経過とともに損失する可能性があり 毎日の再バランス,基準の変動性,複利,その他の要因によりもUVIXの基準業績が増加する(あるいはSVIXの基準業績が低下する).複利は投資収益と 損失と収入を一定期間投資元本に計上する累積効果である。特定の期間内の収益または損失は、次の期間の収益を計算するために、投資元金を増加または減少させる。複利の影響は1つの基金の業績が基金の同時期の基準収益率の複数回の声明と異なる可能性がある。 は基準変動性と保有期間の増加に伴い、複利の影響がより顕著になった。複利の影響は、基金投資の保有時間と基準の基金投資保有期間内の変動性によって株主ごとに異なる影響を与える。保有期間が長いほど基準変動率が高くなります, 逆リスク開放とより大きなレバレッジ率は複利が基金リターンに与える影響に影響する。基金投資リターンの毎日の複利は顕著である可能性があり、変動率が高い時期にその長期業績に不利な影響を与える可能性がある。一定期間、基金に対する変動性のリターンは、基金の基準リターンと少なくとも同様に重要である可能性がある。
各基金はレバーを使用し、発生した日収益率はその基準収益率よりも不安定であるべきである。たとえば,UVIXの1日あたりの収益は,同一基準を目標とした基金利得の変動性の2倍であるはずである.SVIXの1日あたり収益は 基金の期待収益の逆数(-1 x)を返すことを目的としており,同じ基準に適合することを目標としている このような基金はすべての投資家に適していないし、他の種類の基金に適用されない重大なリスクがあるこれらの基金はレバーを使用し、レバレッジを使用しない類似基準取引所取引基金よりもリスクが高い。投資家は毎日のレバレッジや毎日の逆投資結果を求める結果を知ってこそ、投資基金を考慮すべきである。基金に投資する株主は毎日のように頻繁に彼らの投資を積極的に管理し、監視すべきである。
このような基金はその投資目標を達成することを求めているが、彼らがそうすることを保証することはできない。基金がその投資目標を達成する能力に影響を与える可能性のある要因は、 (1)保険者が基金目標に関連した方法で金融商品を売買する能力、(2)基金が保有する金融商品の表現と適用基準の表現との間の不完全な相関、 (3)このような金融商品の売買価格差、(4)金融商品の使用に関連する費用、費用、取引コスト、融資コスト、および手数料コストである。(5)流動性が悪くなったり中断したりした市場における保有または取引ツール、(6)基金の株価が最も近いセントおよび/または推定方法に四捨五入されていること、(7)基準指数の変動が事前に公表されているわけではないこと、(8)投資制限または政策に適合するように基金のポートフォリオ保有量を確認する必要があること、または または税法要件を規制すること、(9)基金保有株式取引の市場が早期および意外に閉鎖され、基金が予想されるポートフォリオ取引を行うことができないこと、(10)会計基準;および(11)基金は、基準構成要素の代表的なサンプルのみをオープンすること、基準のいくつかの構成要素を増減すること、または基準に含まれていない資産をオープンすることによる差。
F-18
多くの要素は基金がその基準と高い相関を達成する能力に影響を与える可能性があり、基金が高い相関 を達成することを保証することはできない。高い関連性を達成できなかったことは、基金がその投資目標を達成するのを阻害するかもしれない。これらの基金は,その基本基準との高い相関を実現するために,リスク開放 がその投資目標と一致するように毎日そのポートフォリオの再バランスを求めている。基準へのリスク開放が深刻な不足や高すぎることは,このような基金の基準との高い相関を阻害する可能性がある。市場の中断或いは閉鎖、大量の資産の流入或いは流出基金、監督管理制限、極端な市場変動、その他の要素はこのような基金がリスクを必要なbrレベルに調整する能力に悪影響を与える。ポートフォリオのオープンな目標金額は基準の日ごとの変動の動きの影響を受ける。他の条件が同じ場合には、その基準価値のより大幅な上昇または低下は、基金のポートフォリオをより重大に調整する必要がある。したがって,基金が毎日終了時にその基準 を完全に開放することは不可能であり(すなわち−1 x,−2 x,状況に応じて),基準レベルが取引日の終値に近いときに変動が大きい場合には,リスク開放が深刻に不足したり,過度になったりする可能性が高い。
各基金は毎日そのポートフォリオ の再バランスを求めている。基金がそのポートフォリオを再バランスする時間や方式は毎日異なる可能性があり、市場状況やその他の状況に応じて、発起人が適宜決定する。ポートフォリオを頻繁に調整しない他のファンドとは異なり、各ファンドは、対象基準への適切な開放を維持するために、日常ポートフォリオ調整に関する増加した取引コストに直面する可能性がある。
取引相手リスク
各ファンドは,それぞれの投資目標を実現する手段として,互換プロトコルや長期契約などのデリバティブ(ここでは総称して“デリバティブ”と呼ぶ)を用いることができる.基金がデリバティブを使用することは基金を取引相手のリスクに直面させるだろう。
規範的治療
デリバティブは通常場外取引市場で取引され、最近になってアメリカで全面的に規制されている。現金決済長期は通常“スワップ”として規制されるが、実物決済長期は通常規制されていない(通貨以外の商品については)または連邦証券法(証券については)。テレス·フランク法案(Dodd-Frank Act)第7章はデリバティブ監督制度を構築し、商品先物取引委員会はスワップを監督し、アメリカ証券取引委員会は“証券に基づくスワップ”を監督する。米国証券取引委員会の要求は基本的には発効していないが,商品先物取引委員会の要求 はほぼ完了している。CFTCの要件には、強制清算および取引所取引、報告、および場外スワップ保証金を含む基金が参加するいくつかの取引タイプに対するルールが含まれる。第7章ではまた、“スワップ取引業者”、“証券ベースのスワップ取引業者”、“主要なスワップ参加者”、“br}および”主な証券ベースのスワップ参加者“のような規制された市場参加者の新しいカテゴリを設立し、彼らは現在、または重大な新資本、登録、記録保存、報告、開示、商業行為、および他の規制要件の制約を受けるであろう。タイトル7下の規制要求は依然として継続されており、さらなる修正があり、基金、基金取引市場、基金取引相手に重大な悪影響を及ぼす可能性がある。
上述したように、CFTCルールは、基金によって締結されたすべてのドロッププロトコルおよび長期契約に適用されない可能性がある。したがって,投資家はCFTC 法規や商品取引法(“CEA”)が各基金のスワッププロトコルや長期契約に関連する法定案の保護を得られない可能性がある.場合によっては、これらの市場の規制不足は、参加者が取引を乱用したり、財務が失敗したりする場合を含めて、投資家に大きな損失を与える可能性がある。
取引相手信用リスク
資金はデリバティブ取引相手の信用リスク を担う。デリバティブを清算する場合、決済会社に対する資金の信用リスクは、資金の先物契約に対する信用リスクと類似する。場外デリバティブについては、資金は取引相手である通常は銀行や金融機関である信用リスクの影響を受ける。そのため,ファンドの主要投資戦略の一部として,ファンドが場外デリバティブ取引相手から得た金額は 増加の信用リスクに直面することが予想される。取引相手が倒産したり、財務困難でその義務を履行できなかった場合、基金はこれらの契約で大きな損失を受ける可能性があり、基金における投資家の投資価値が低下する可能性がある。
これらの基金はこれらのリスクを軽減することを求めており、一般的に各基金の取引相手は基金の利益に担保を提供し、毎日の時価で価格を計算することに同意することが要求されるが、ある最低のハードルを守らなければならない。しかしながら、各基金について、ドロップ契約または特定の取引相手と締結された長期契約に投資することができる資産パーセントに制限はない。このような担保が不足している場合、または担保取得に遅延が生じた場合、資金は、破産手続きによって金額の回収を遅延させる可能性があることを含む、上述したような取引相手のリスクに直面する。このような基金は一般的に主要な世界金融機関とのみ取引される。
F-19
基金が利用可能な場外デリバティブの流動性は、通常、取引所で取引されていないため、取引所で取引されておらず、統一された条項や条件がなく、通常、担保としてのbrのような当事者の信用と信用支援の可用性に基づいて締結されており、一般に取引相手の同意を得ずに譲渡することができない。これらの協定は様々な条件、違約事件、終了事件、チェーノ、そして陳述を含む。いくつかのイベントまたは違約プロトコルをトリガするいくつかの条項 は、一方がプロトコル下での取引を終了することを可能にし、プロトコル項目の下でその当事者に不足していることに等しい金額を直ちに支払うことを要求することができる。例えば、基金基準レベルがディスク内で急激に変動すると、基金資産純資産値が大幅に低下し、スワップ条項は取引相手が基金との取引を直ちに終了することを可能にする可能性がある。この場合、基金は、基金目標に一致した予期されるリスクの開放を達成するために、別のスワップ取引を行うことができない場合や、他の必要な金融商品に投資することができない可能性がある。これは逆に基金がその投資目標を実現することを妨げる可能性があり、特に基金の基準レベルが1日の終了時に全部または一部のディスク変動を逆転した場合である。
また、清算されたデリバティブは、毎日の時価計算と決済、および仲介機関の隔離と最低資本金要求に適用される。基金が清算スワップ取引を行う範囲内で、基金は清算スワップ顧客口座にFCMの担保を入金し、CFTC法規はこれらの担保を清算スワップ取引のために発表した自己担保と分離することを要求している。清算スワップ顧客担保は、先物取引顧客隔離資金を管理する法規と非常に類似した法規によって制約されるが、清算仲介人または清算仲介人顧客が違約した場合、清算スワップ担保に何らかの追加的な保護を提供する。例えば、清算仲介人および清算仲介人の顧客がすべて違約した場合、清算所は、顧客隔離資金を処理するのではなく、清算ブローカーまたは清算ブローカーの違約した清算スワップ顧客へのアクセスのみを許可される。この場合,決済所は違約決済仲介人のすべてのbrハイブリッド顧客隔離資金にアクセスすることができる.2つの取引相手間で直接締結されたデリバティブは、特にCFTCに“スワップ取引業者”として登録されていないエンティティと締結されている場合には、必ずしもこのような保護から利益を得るとは限らない。これにより、資金は、契約条項の論争(誠実であるか否かにかかわらず)または信用または流動性の問題により、取引相手がその条項および条件に基づいて取引を決済することなく、資金が損失を受けるリスクに直面する。
スポンサーは信用と執行品質を含む取引相手の業績を定期的に審査する。また,発起人は定期的に新たな取引相手を増やすことを考えており,基金が使用する取引相手は随時変化する可能性がある.これらの基金は毎日前の営業日までのポートフォリオ保有量 を開示している。各ファンドのポートフォリオ保有量は状況に応じて相手先を決定する。このポートフォリオ 保有量情報は、スポンサーサイトwww.vollityshares.comを介してアクセス可能である。
各取引相手および/またはその任意の関連会社 は、基金の許可参加者または株主であってもよいが、適用される法律に適合しなければならない。
清算デリバティブ取引の取引相手リスクは通常場外デリバティブ取引より低い。取引が清算されると、清算組織は代替され、 はデリバティブ上の基金の取引相手である。決済機関はデリバティブの他方が義務を履行することを保証する。 しかし、決済組織またはそのメンバーが基金に対する義務 を履行することが保証されないため、依然としていくつかのリスクが存在する。
レバレッジリスク
これらの基金はレバレッジを利用してそれぞれの投資目標の実現を求め、それぞれの日常投資目標に逆行する市場環境で損失する資金はレバーを使用しない基金よりも多くなるかもしれない。レバレッジおよび/または逆レバレッジの使用は、投資家の投資の全損失のリスクを増加させ、1日から1日短い時間でも同様である。
たとえば,UVIXは2倍の
(2 X)乗数を含むため,相関基準における単日移動が近い
流動性リスク
金融商品はいつも所望の価格で清算することはできない。市場における売買注文数が比較的少ない場合には,特定の価格で取引 を実行することは困難である.市場混乱はまた、平倉や合理的なコストでスワップや長期契約の取引相手を見つけることを困難にする可能性がある。市場流動性の不足は基金に損失を与える可能性がある。基金が買収する可能性のある大量の頭寸は流動性不足のリスクを増加させ、これはその頭寸を清算しにくくし、そうしようと試みる過程で発生する損失も増加させる。資金は通常、基準に関連する金融商品に投資されるが、多くの場合、基準は高度に集中しているので、どのタイプの中断または流動性不足も悪化する可能性がある。
F-20
“スポット割増”と“スポット割増” リスク
これらの基金は通常先物契約を持っている。 先物契約が満期になるため、それらは通常満期時間の遅い契約に取って代わられる。したがって、例えば、2019年11月に購入して保有する 契約は、2020年1月に満了することを指定することができます。この契約が満期になる直前には、2020年1月の契約を売却し、2020年3月に満了した契約を購入することで代替することができる。この過程を“スクロール”と呼ぶ. スクロールは性能に正または負の影響を与える可能性がある.例えば、歴史的には、あるタイプの先物契約 の満期期限が短い契約価格は、満期期間の長い契約よりも高いことが多く、これは“スポット割増”と呼ばれる。この場合、他の要因がない場合、2020年1月契約の販売価格は2020年3月契約の購入価格よりも高くなり、転がりに関する収益を創出する。 あるタイプの先物契約は歴史的に継続的なスポット割増を示しているが、スポットプレミアムはこれらの市場 にずっと存在しない可能性がある。
変動率指数先物契約が発売されて以来、変動率指数先物価格は常により高い予想変動率レベルを反映している。これは、基金基準を適用した一定の加重平均満期日を維持するための“スクロール”変動率指数先物の損失を招く可能性がある。 はスクロール中に価格の低い変動率指数先物を価格の高い長期変動率指数先物に交換する損失が基金の価値に悪影響を与え、基金のリターンを低下させる可能性がある。
自然災害·流行病のリスク
地震、火災、洪水、ハリケーン、津波などの自然災害または環境災害、および一般的に天気に関連する劣悪な現象、および流行病および流行病(例えば、新型コロナウイルス新冠肺炎)を含む広く流行している疾患は、経済および市場に大きな破壊をもたらす可能性があり、最近、市場変動の激化と重大な市場損失を招く可能性がある。このような自然災害と健康危機は上述の政治、社会と経済リスクを悪化させ、影響を受ける重要な全世界、地方と地域サプライチェーンに重大な故障、遅延、停止、社会孤立とその他の中断を招く可能性があり、そして基金及びその投資の経営業績に相応の影響を与える可能性がある。伝染性ウイルス或いは疾病の蔓延を含む不確定性とパニック雰囲気は、全世界、地域と現地経済に不利な影響を与え、潜在投資機会 を減少させ、そして市場状況に対する職務調査とモデリングの難度を増加させ、それによって財務予測の正確性を下げる可能性がある。この場合、基金がその投資目標を達成することが困難である可能性があり、業績に悪影響を及ぼす可能性がある。さらに、このような事件は、経済および市場に深刻な破壊をもたらす可能性があり、個別会社(基金の保証人および第三者サービスプロバイダを含むがこれらに限定されないが)、部門、業界、市場、証券および商品取引所、通貨、金利およびインフレ率、信用格付け、投資家感情、および他の基金の投資価値に影響を与える要素の運営を深刻に混乱させる可能性がある。このような要素は市場の大幅な変動を招く可能性がある, 取引所取引の一時停止と閉鎖は基金の償還完了能力に影響を与え、他の方法で二級市場における基金の業績と基金取引に影響を与える可能性がある。広範囲の危機はまた現在予測できるとは限らない方法で世界経済に影響を及ぼす可能性がある。このような事件がどのくらい続くのか、それらが再び起こるのか予測できない。これらの事件の影響は基金の業績に大きな影響を与え、あなたの投資損失を招く可能性があります。
現在の仮定と予想が世界経済の衝撃によって過ぎる可能性がある場合のリスク
新型コロナウイルス(新冠肺炎)の爆発は全世界の金融市場と経済に重大な衝撃を与え、多くの国の政府は極端な措置を取って新冠肺炎の伝播を緩和し、抑制した。これらの行動は、場合によっては経済活動が基本的に停止しているため、世界経済に深刻な経済影響を与え続ける可能性がある。世界金融市場は少なくとも2008年の世界金融危機期間と同等の深刻な苦境を経験している。2020年3月、米国株式市場は熊市に進出し、米国金融市場史上最速の熊市となった。米国で新冠肺炎の流行が発生すると同時に、石油は需給衝撃を経験し、石油の価格と波動性に影響を与えた。本報告日までに経験した世界経済衝撃 は基金の基本的な仮定と予想がすぐに時代遅れあるいは不正確を招き、重大な損失 を招く可能性がある。
注9--その後の活動
経営陣は、財務諸表の発表日から、信託基金と基金の財務諸表に後続事件が発生する可能性を評価した。経営陣は、これまで、信託または基金の財務諸表に開示する必要のある重大な事件は何もないことを決定した。
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項目2.経営陣の検討及び財務状況及び経営結果分析。
この情報は、本四半期の報告書に含まれる財務諸表および財務諸表の付記とともに読まれなければならない。以下の議論および分析は、未来のイベントまたは未来の表現に関する陳述を含むことができる。場合によっては、このような前向きな陳述は、“将”、“可能”、“すべき”、“予想”、“計画”、“予想”、“信じ”、“推定”、“予測”、“潜在”、“意図”、“br}”プロジェクト、“求める”またはこれらの用語の否定または他の同様の用語によって識別することができる。信託会社、保証人、受託者または管理人は、いかなる前向き陳述の正確性または完全性に対しても責任を負わない。連邦証券法が明確に要求している場合を除いて、信託、保証人、受託者或いは管理人は一人当たりいかなる前向き陳述を更新する義務がなく、それが実際の結果或いは予想或いは予測の変化と一致するようにする。
展望性陳述は未来に関連しているため、それらは予測困難な固有の不確実性、リスク、環境変化の影響を受け、基金の制御範囲内にない場合が多い。基金の展望的陳述は未来の結果と条件の保証ではなく、基金取引の金融商品市場、関連実物商品市場、保険者、基金と基金サービス提供者に適用される法律と監督管理制度、及びより広範な経済分野における重要な要素、リスクと不確定性は基金の実際の結果と展望性陳述で表現されたものと大きく異なる可能性がある。
序言:序言
VS Trust(“Trust”)は、デラウェア州の法定信託会社で、2019年10月24日に設立され、現在2つの独立したシリーズに分かれています(各シリーズは1つの“基金”、総称して“基金”と呼ばれています)。2022年9月30日現在、この信託の以下の2つのシリーズは投資操作を開始している:-1倍空変動率指数先物ETFと2倍マルチ変動率指数先物ETF。上記各基金は共通実益権益単位(“株式”)を発行し、 は当該基金の断片的な実益権益単位及び所有権のみを代表する。各ファンドの株式はシカゴオプション取引所(“CBOE BZX”)に上場している。
この信託基金は,2022年3月28日までは何の業務もなく,その組織,改正された1933年証券法に基づいて各シリーズに関連する事項を登録している。
スポンサーもこの信託基金の商品プール事業者である。ウィルミントン信託会社は、当該信託の受託者(“受託者”)である。商品取引法(“CEA”)と商品先物取引委員会(“CFTC”)の適用規定によると,これらの基金は商品プールであり,保険者が運営し,保険者はCFTCに登録されている商品プール事業者である。この信託は、改正された1940年の“投資会社法”に基づいて登録された投資会社ではない。
SVIXは,空VIX先物指数(“空指数”)の1日内の表現に対応する費用や費用前の1日投資結果を求め,他の時期の表現ではない.UVIXは費用と費用の前にマルチヘッドVIX先物指数(“マルチヘッド指数”)の2倍に相当する1日投資結果を求めている.“単日”とは、基金がその資産純資産値(“資産純値”)を計算した日から基金の次の資産純資産額が計算されるまでの間のことである。基金の純資産計算時間は通常午後4:00です。(東部時間)。
これらの基金は,それぞれの指数に含まれる変動率指数先物契約を適切に開放することで,その投資目標 を実現することを求めている。これらの基金はまた、その投資目標を達成するために、オプション取引、スワップ、長期契約、および他のツールを行う能力があり、 は本明細書で説明される方法および程度である。
SVIXは広く引用されているVIXとは逆の基準ではなく,UVIX も2倍の基準ではない.変動率指数の短線指数と逆指数は2つの独立した測定指標 であり,それらの表現は異なることが予想される。長線指数と二次変動率指数も単独の尺度であり, は異なる表現を示すことが予想される。したがって,SVIXのどの時期での表現はVIXの性能の逆数(-1 x)と大きく異なることが予想されるが(br}),UVIXのどの時期での表現はVIXの2倍(2 X)と大きく異なる可能性がある.
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これらの基金は、少なくとも10,000株の株式 を継続的に発行し、償還する(各このような株は1つの“作成単位”である)。許可参加者(本明細書で定義するような) のみが基金から株を購入および償還することができ、作成単位でのみ株を購入および償還することができる。ライセンス参加者とは、信託および変動率株式有限責任会社(“保証人”)とライセンス参加者契約を締結したエンティティである。株式継続 は資産純資産創設単位のライセンス参加者に提供される.そして、許可参加者は、彼らが作成した任意の作成単位の株式を1株当たりの市場価格で時々公衆に提供することができる。“許可参加者プロトコルフォーマット”および関連する“許可参加者手順書”は、許可参加者が作成ユニットを購入または償還することができる条項および条件を規定する。許可参加者は、基金、スポンサー、またはその任意の関連会社から、株式の公衆への売却に関連する任意の費用または他の補償 を得ることはできない。ライセンス参加者は、その手数料または有料ブローカー口座を介して株を購入する投資家から手数料または手数料を得ることができる。
“許可参加者プロトコルフォーマット”および“関連許可参加者マニュアル”は、許可参加者が創造ユニットを購入または償還することができる条項および条件を規定する。許可参加者は、株式の公衆への売却に関連するいかなる引受料または補償を、いかなる基金、保証人、またはその任意の関連会社からも得ることはできない。保証人は、www.vollityshares.comに、毎月勘定報告書と信託の10-Q表四半期報告、現在の8-K表報告、および1934年の証券取引法(以下、“1934年法案”と呼ぶ)第13(A)または15(D)条に提出または提供された報告修正案に基づいて、電子的に提出または提出した後、合理的で実行可能な範囲内でできるだけ早く無料でアクセスすることができるサイトを有する。米国証券取引委員会(“米国証券取引委員会”)。 当該信託基金に関するより多くの情報は、米国証券取引委員会のEDGARデータベースで見つけることもでき、サイトはwww.sec.govである。
流動性と資本資源
指数、大口商品または通貨のデリバティブを担保するために、各ファンドの資産純価の一部は、現金および/または米国国債、機関証券、brまたは他の高信用品質の短期固定収益または同様の証券(例えば、通貨市場基金のシェア、銀行預金、銀行通貨市場口座、いくつかの変動金利当座手形、および政府証券を担保とした買い戻し協定)の形態で保有される。これらの投資の一部 は、スワッププロトコル、先物、および/または長期契約に関連する担保として入金することができる。標的スワップ、先物契約と長期契約の時価変化に伴い、アメリカ国庫券とその他の短期固定収益証券が1つの基金株主権益に占めるパーセンテージ は異なる時期に異なる。2022年9月31日までの3ヶ月間の各基金の利息収入は以下の通り
基金.基金 | 3か月までの利子収入 九月三十日 2022 | |||
-1倍空変動率指数先物ETF | $ | 43,411 | ||
2倍長変動率指数先物ETF | 126,917 |
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先物契約
先物契約は、取引所で取引または取引所規則に制約された標準化された契約であり、特定の時間および場所で特定の数量およびタイプの特定の対象資産を受け渡しすることを要求し、現金決済を要求することもできる。先物契約取引の対象資産の種類は多く、債券、金利、農産物、株式、貨幣、エネルギー、金属、経済指標と統計指標を含む。特定対象資産の名義規模はカレンダー期限先物契約と同様であり,価格と売買双方間で取引される契約数を除いて, のいかなる交渉の影響も受けない.基金は一般的に現金および/または証券をFCMに保管して、先物契約中の未平倉に備え、FCMはまたこのような預金を決済所のbr}に移して、決済所が資金延滞の影響から保護することができる。決済は先物契約の個々の取引相手に代わって、実際に履行を保証した。また,FCM自身の安全を保護するために,FCMは基金に保管されている担保が清算所の保証金要求を超えることを要求する可能性がある.
ある先物契約は、株式契約、変動率指数先物契約とある商品先物契約を含み、すべて現金で決済される。現金決済額は契約購入価格と契約決済価格の差額を反映しています。現金決済機構は、いずれか一方が対象資産を交付しなければならない可能性を回避している。他の先物契約の場合、買い手または売り手の契約義務は、通常、取引先資産を受け取るか、または受け渡し日を指定する前に、同じ取引所または関連取引所で相殺販売または同じ先物契約を購入することによって履行することができる。先物契約の購入又は売却価格と売却又は購入を相殺するために支払われた価格との差額は、ブローカー手数料と取引所費用を差し引いた後、取引者の利益又は損失を構成する。
先物契約は異なる程度で市場リスクと変動保証金金額を超える損失に関連しており、変動保証金は基金がFCMに支払うことに同意したり、FCMから得た現金金額であり、先物契約価値の毎日の変動に等しい。先物契約 の使用に関する他のリスクは,先物契約価格変動と標的基準レベルとの不完全な相関,および先物契約に非流動性市場が出現する可能性があることである。先物契約については、先物契約が取引所で取引されているため、取引所の決済所はすべての取引所で取引される先物契約の取引相手となり、先物契約が違約しないことを効果的に保証するため、基金が直面する取引相手のリスクは小さい。多くの先物取引所と取引委員会は、先物契約価格が1取引日以内に許容される変動量を制限している。特定の 契約が毎日の制限価格に達すると、当日はその制限価格を超える価格で取引を行ってはならない、または取引日内に取引 の特定の時間を一時停止してはならない。先物契約価格はいくつかの取引日が連続して上昇し、ほとんど取引がない可能性があり、それによって先物の頭寸が迅速に決済されることを防止し、基金に重大な損失を被る可能性がある。取引ができない場合や基金が予想価格変動に不利で先物を清算しないことを決定すれば、基金は変動保証金の現金brを毎日支払うことを要求される可能性がある。
先物口座協定
各基金は、1つ以上のFCMと書面協定(“先物口座協定”)を締結し、FCMにより決済された基金の先物取引条項を管理する。各FCMは,独自のプロトコルとクライアント関係を構築するための他の文書を持つ.したがって、基金がある特定のFCMと締結した先物口座協定や他の文書の条項は、実質的には別のFCMの条項とは異なる可能性がある。
先物口座協定の多くは、FCMが基金との新たな取引を要求したり、既存の取引を維持したりすることを要求しない。一般に、各FCMは、ある基金との合意を終了することをいつでも自ら決定することを可能にする。さらに、FCMは、通常、法的要求を適用する保証金要求および/または保有制限、取引所によって設定された保証金要求および/または倉制限、または決済基金取引の先物契約の決済によって設定された保証金要求および/または倉制限を補充するために、保証金要求および/または倉制限を設定する権利がある。したがって、基金が先物取引に参加するか、またはこのような契約において未平倉契約を維持する能力は、その金融市場管理会社がこのような取引を継続または維持したいかどうかに依存し、その条項は基金の投資戦略に経済的に適している。
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1つのファンドが未平倉先物契約の頭寸を持っている場合, は少なくともFCMの毎日変動保証金要求を受けなければならず,価格に不利な変動が生じた場合,この要求が大きくなる可能性がある。先物契約は保証金や保証金の形で少量の初期投資を行う必要がある可能性があるため、高いレバー率に及ぶ可能性があります。未平倉を持っている基金は、その未平倉契約に保証金や差額保証金を支払う必要があります。基金が毎日変動保証金要求を満たす十分な現金がない場合には、金融商品の売却が不利なときに金融商品を売却する必要がある可能性がある。先物市場の変動は大きく、先物契約の使用やリスク開放は基金資産純資産値の変動性を増加させる可能性がある。
基金がFCMに公表する保証金は、通常、関連取引所の決済所(決済に要求される保証金であれば)やFCM(FCMの“機関”保証金要求)が保有する。有利なある基金の市場変動により当該基金が公表した保証金が必要な保証金を超えた場合、当該基金は通常FCMから保証金を返還する権利がある。しかしながら、このようなリターンの時間は不確定である可能性がある。したがって、基金は流動性制限に直面する可能性があり、償還収益の支払いを遅延させる能力を含む可能性があり、br}保証金は直ちにFCMから返却されることはない。
基金が先物口座協定の下での義務(例えば、FCMのタイムリーな送達に必要な保証金を含む)を履行できなかった場合、br}先物口座協定は、通常、FCMに広範な情動権を与えて、基金を救済するために行動する。他の事項に加えて、FCMは、通常、基金にこのような違約が発生した場合、FCMアカウント内の基金の任意またはすべての先物契約を終了し、保証金として基金を売却する担保、平倉基金のすべてまたは一部の未契約を売却し、基金との任意またはすべての未解決取引をキャンセルする権利がある。先物口座協定は、通常、 基金は、要求に応じて関連するFCMに基金口座の当該FCMの任意の赤字金額を支払う責任があると規定されている。
基金とFCM間の先物口座協定は、一般に基金にFCM、その役員、高級管理者、従業員、代理人、関連会社(総称して“被賠償者”と呼ぶ)を賠償し、損害を受けないようにし、賠償者によるすべてのクレーム、損害、損失および費用(合理的な弁護士費を含む) を要求し、(1)基金が先物口座協定下の義務を履行できなかったこと、およびFCMが先物口座協定に従ってその権利と救済措置を行使することができなかったこと、(2)基金が適用法律を遵守していないこと、に関する事項である。(3)賠償者が“先物口座協定”に基づいて適用法律を遵守するために合理的にとる任意の行動;および(4)FCMが指示、通知および他の通信に基づいてとる任意の行動であり、FCMおよびその関係者は(状況に応じて)この指示、通知および他の通信を合理的に信じ、本基金を代表して行動することを許可された者によって行われる。
基金が米国取引所で先物契約 を取引する場合、基金はFCM(または他の適格金融機関、場合によっては)に保管されている保証金としての資産はCFTCの規定に従って分離しなければならない。このような独立基金は限られた範囲のツールにしか投資できない--主にアメリカ政府の保証金先物と長期契約の義務である。
オプション
オプションは、支払のプレミアムと引き換えにオプションの購入者に権利を付与する契約であり、オプションの有効期間内に、指定された証券指数または他のツール、または指定された価格でオプションの発起人(コールオプションの場合)に指定された価格でオプションの発起人(コールオプションの場合)から入札基準ツールを購入する権利がある。オプション買い手が支払う割増は,行権価格と市場価格の関係,標的参照ツールの変動性,オプションの残存期限,供給,需要または金利を反映する.アメリカンコールオプションまたはコールオプションは、オプション期間中の任意の時間に行使することができ、ヨーロッパ式コールオプションまたはコールオプションは、満期時または満了前の一定期間内にのみ行使されることができる。コールオプションとコールオプションは国家証券取引所と場外取引市場で取引される。国家証券取引所で取引されるオプションは、このような取引所で取引される証券と同様に、米国証券取引委員会又は他の適切な国家証券監督管理機関の管轄に属する。したがって、組織的な取引所でトレーダーに提供される多くの保護は、そのような取引に適用されるだろう。特に、米国国家証券取引所に設立されたすべてのオプション頭寸はオプション清算会社が清算と担保を行い、取引相手の違約のリスクを低下させている。また、国家証券取引所で取引される流動性のあるオプション二次市場は、場外取引市場よりも入手しやすい可能性があり、これは、行使または満了前に利益を平倉すること、または市場に不利な変動が生じた場合に損失を制限することを可能にする可能性がある。しかし、保証することはできない, 予想以上の取引活動または他の予見不可能なイベントは、オプション決済会社の能力を一時的に不足させない可能性があり、それにより、取引所が特別なプログラムを作成し、基金が平倉未平倉オプションの命令をタイムリーに実行することを妨害する可能性がある。
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交換協定
スワップとは、伝統的に主に場外市場の機関投資家が1日から長年の特定期間内に締結した契約である。いくつかのタイプのスワップは清算される可能性があり、いくつかのタイプのドロップは実際に清算を必要とする。清算可能なスワップタイプは、通常、流動性が最も強く、決済機関が標準化条項に従って取引清算を行うことを望むスワップに限定される。 カスタマイズ条項を有するスワップまたは市場流動性が大きくないスワップは、通常清算を行うことができない。
標準スワップ取引では、双方は、特定の予定証券、商品、金利または指数のリターンを固定または 浮動リターン率(“金利脚”に交換し、短期スワップの借入コストも含む)の予定名目金額 に交換することに同意する。スワップの名目金額は、スワップでのファンドの総投資の開放度を反映している。
先物契約に基づく指数、例えば基金が使用する指数については、基準金利は通常ゼロであるが、通常は融資利差または費用が適用される。取引または手数料コストは、取引達成時の基準レベルに反映される。交換される総リターンは、名目金額とドロップに関連する基準リターンから計算される。納期は通常純額で成約します即この2つの支払フローは、合意に規定された支払日に現金決済方式で決済され、双方は状況に応じて2つの支払いの純額のみを受け取るか、または支払う。したがって、名目金額 は1つの基金がスワップしていることを反映しているが(即すなわち、スワップの全額面または元金)、 正味額は、スワップ項の下での基金の現在の債務(または権利)である。これは、合意当事者が任意の特定の終了日に担当するポストの相対的な価値に基づいて、合意に基づいて支払われるべきか、または受信すべき金額である。
スワップ取引はまた、基金を流動性リスクに直面させる可能性がある。基金はいつでもスワップ取引を終了する能力がある可能性があるが、これにより、基金が何らかの早期終了費用を支払うことになる可能性がある。また、未完了のスワップ取引を処理するための流動性のない市場がない可能性があり、たとえ許可された処置が早期終了費用を回避する可能性がある。未清算のスワップは一般に譲渡することができず,スワップ当事者が合意に達しない限り,かつ通常,どちらか一方または買い手にこのような譲渡を許可する義務はない.
スワップは基金財務諸表に反映された金額を超える市場リスクとリスクを異なる程度で扱っている。市場リスクやその他のリスクに加えて、スワップの使用には取引相手の信用リスクが伴う-即取引相手はその義務を履行できない。スワップに投資するファンドは、スワップ取引相手が違約または破産した場合にスワッププロトコルによって予想される純額(あれば)の損失リスクを負担する。基金は主要な世界金融機関とのみ交換されるか、交換しようとしている。しかし,基金の資産割合に制限はなく,基金は特定の取引相手とのスワップ取引に投資できる.
スワップに投資するファンドは,様々な技術 を用いて取引相手の信用リスクを最小限に抑えることができる.スワップ取引に投資するファンドは通常、取引相手と合意し、双方は時価で担保を交換する。また、基金はスワップ取引相手に“初期保証金”または“独立金額”を公表することができる。このような担保は、基金が破産した場合に取引相手に保護brを提供し、時価ベースの任意の担保の補充であり、当該担保には(即基金は、取引相手がスワップ終了時に資金を不足していても、取引相手に初期保証金を支払うことができる)。基金が公表した初期保証金金額はスワップのリスク状況に応じて変化する可能性がある。担保は、時価建ての担保であっても初期保証金担保であっても、通常現金及び/又は証券からなる。
基金は未決済デリバティブ取引が取引相手に提供する担保について、通常、取引相手の利益のために第三者委託者の独立三方口座 に保有しており、取引相手を基金延滞の影響から保障する。基金が違約した場合、取引相手が未清算のスワップ取引で資金が滞納された場合、その取引相手は単独のbr口座からその担保を抽出することを求める。
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基金の相手側から提出された担保brは通常、第三者委託者の単独三方口座で基金の利益のために保有されている。取引相手が違約した場合、基金が未清算のスワップ取引で滞納された場合、基金は独立口座からその担保を抽出することを求める。基金が担保に対するそれの権利を行使することは特定の費用を発生させるかもしれない。
担保手配を使用しているにもかかわらず、基金に提供される任意の担保が不足したり、担保取得に遅延が発生した場合、基金は、破産手続きによる可能性のある回収金額の遅延を含む上記取引相手のリスクに直面する。
表外手配と契約義務
2022年9月30日現在、資金はまだ使用されておらず、将来的に特殊な目的エンティティを使用して表外融資スケジュールを促進することも期待されておらず、通常の業務プロセスで達成された合意に加えて、基金の最適な利益に適合するサービスを提供する際にサービスプロバイダが負担するいくつかのリスクに関連する賠償条項が含まれている可能性がある。このような賠償条項の下での各基金のリスクは推定できないが、これらの一般業務賠償は基金の財務状況に実質的な影響を与えないと予想される。
スポンサーに支払われる管理費 は、基金資産純資産値ごとの固定パーセントで計算される。そのため、スポンサーは将来的にこれらの手配に必要な支払い金額を予想することができず、純資産純資産額は未来のある日に知ることができるからだ。スポンサーとの合意は、いずれか一方が30日以内に他方に書面で通知した後に終了することができる。
肝心な会計政策
アメリカ合衆国で一般的に受け入れられている会計原則に従って財務諸表と関連開示を作成するには、適切な会計規則やガイドラインを適用し、見積もり数を使用する必要がある。信託基金や基金のこれらの 保険証書への適用は判断に関連しており,実際の結果は使用した推定値とは異なる可能性がある.
どの基金も金融商品に対するリスクの開放が大きい。 これらの基金はかなりの部分の資産を先物としており、これらの資産はすべて取引日と公正価値によって財務諸表に記録され、公正価値の変化は経営報告書に報告されている。
公正価値を使用して財務ツールを計量し、各期間の収益のうち、関連する未達成収益または損失を確認することが、信託基金および基金財務諸表の基礎である。金融商品の公正価値とは、計量日に市場参加者間の秩序ある取引において資産売却により受信された金額または負債移転のために支払われた金額(脱退価格)である。
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財務報告の目的で、これらの基金はその一級市場の終値に基づいて投資を推定する。したがって、これらの財務諸表における投資推定値は、2022年9月30日までの最終創造/償還資産純資産額を計算する際に使用されるいくつかの基金の推定値とは異なる可能性がある。
短期投資は償却コストで計算され、毎日の純資産純値で計算すると公正価値に近い。財務報告については、短期投資は、第三者定価サービスまたは市場オファーによって提供される情報を使用して、その市場価格で推定される。
デリバティブ(例えば、先物契約、オプション、スワップ協定)は、一般に、独立したソースおよび/または取引相手と達成された合意または保証人によって決定された他のプロセスを使用して推定される。先物契約は通常、先物取引所の取引所での最終決済価格で推定される。 先物契約推定値は、通常、公正価値階層構造においてI級に分類される。スワッププロトコル推定値は,公正価値階層構造では通常IIクラスに分類される.保証人は自分で公正価値価格を決定することができ、このような頭寸の市場価値を確定する根拠とすることができる。このような公正価値価格は、一般に、対象金融商品または商品の現在の価値に関する利用可能な投入 に基づいて決定され、これらの原則が正常な業界基準に適合する限り、発起人が公平 と公平と考える原則に基づく。発起人は発起人が採用した正常業界基準に適合した政策に基づいて基金の資産を公正に推定することができる。評価投入のソースと関連する重要性により、これらのツールは公正価値階層構造においてクラスIIまたはレベルIIIに分類される可能性がある。
公正価値定価は投資価値を主観的に決定する必要があるかもしれない。各基金の政策は、価格設定時の投資価値を公平に反映するために基金の純資産値を計算することを意図しているが、基金は、保険者またはその指示に従って行動する人が決定した公正価値が、基金が定価時に投資のbrを処理する際に得られる投資価格を正確に反映することを保証することはできない(例えば、強制販売または不良販売中)。
基金が使用する価格は、売却投資が実現する価値とは異なる可能性があり、差異は財務諸表に大きな影響を与える可能性がある。
これらの基金は1つの階層構造の中でその投資の公正価値を開示し、この階層構造は公正価値を評価するための推定技術の投入を優先する。
短期証券を購入する割引 は営業報告書で償却され、利息収入に反映される。
未平倉投資の実現済み収益(損失)と未実現収益(損失)の変動は,それぞれ契約完了または変更が発生した 期間の経営報告書において具体的な識別に基づいて決定·確認される。
各基金はそれぞれの委託手数料を支払い、 は適用される交換費、NFA費用、放棄費用、場内先物口座費用、その他の各基金の米国商品先物取引委員会規制投資における投資取引活動に関する費用と支出を含む。 先物契約の委託手数料は半回転方式で確認される。保険者が現在変動率指数先物契約で支払っている委託手数料は、基金の毎年平均純資産の0.02%以上から徴収されている変動創造/償還費用を超えている。
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第3項市場リスクの定量的·定性的開示について
数量化開示
株式市場の変動感度
すべての基金は金融商品の使用と関連したいくつかの危険に直面している。各基金はそれが保有する金融商品を通じて株式市場の変動リスクに直面している。
次の表は各基金の金融商品に関する情報を提供する。2022年9月30日までの基金の各立場は以下のとおりである
-1倍空変動率指数先物ETF
SVIXは2022年9月30日現在、変動率指数先物契約 を持つことで逆株式市場変動リスクに直面している。次の表は2022年9月30日までの基金が株式市場の変動リスクに敏感な変動率指数先物契約の在庫状況を提供している。
2022年9月30日までの先物頭寸
契約書 | 頭が多いか空振りか | 満期になる | 契約書 | 価格を評価する | 契約書 乗数 | 概念上の 金額 価値で計算する | ||||||||||||||
変動率指数先物(CBOE) | 短い | 2022年10月 | 1,069 | $ | 31.40 | 1,000 | $ | (33,566,600 | ) | |||||||||||
変動率指数先物(CBOE) | 短い | 2022年11月 | 713 | 30.93 | 1,000 | (22,053,090 | ) |
空頭先物名義価値の計算方法は,保有する契約数に推定価格を乗じて契約乗数を乗算するものである。空名義価値は先物契約価格の低下(上昇)に比例して増加する (低下)。価格差または取引または融資コストを計上する前に、これらの 契約に関連する追加収益(損失)は、任意のこのような後続の短期名義価値の減少(増加)に等しいであろう。基金は通常、1.00ドル当たり1.00ドルの純資産が指数に対して1.00ドルの空回りをするために、金融商品の頭を調整しようと努力する。費用および費用の前の将来の期間リターンは、指数のリターンを推定し、負の半分を乗じることによって単純に推定することはできない。“第1 A項参照。1日を超える業績に関するその他の情報は、10-K表年次報告書の“リスク要因” を参照してください。
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2倍長変動率指数先物ETF
UVIXは2022年9月30日現在、変動率指数先物契約を持つことで株式市場変動リスクに直面している。次の表は、2022年9月30日現在の基金がこれらの金融商品の中で株式市場変動リスクに敏感なbrの情報を提供している。
2022年9月30日までの先物頭寸
契約書 | 頭が多いか空振りか | 満期になる | 契約書 | 価値を見積もる 価格 | 契約書 乗数 | 名目金額 は価値で計算される | ||||||||||||||
変動率指数先物(CBOE) | 長い間 | 2022年10月 | 3,606 | $ | 31.40 | 1,000 | $ | 113,228,400 | ||||||||||||
変動率指数先物(CBOE) | 長い間 | 2022年11月 | 2,404 | 30.93 | 1,000 | 74,355,720 |
先物名義価値は,保有する契約数に推定価格を乗じて契約乗数を乗じて計算される。スワップ名義価値は,ユニット数に指数を乗じた終値で計算される.これらの名目価値は、先物契約価格または指数レベルの増加(減少)に伴って比例的に増加(減少)するであろう。 は、価格差または取引または融資コストを計上する前に、これらの契約に関連する追加収益(損失)は、その後の名目価値の任意のこのような増加(減少)に等しいであろう。基金は通常、1ドル当たりの純資産が指数に対して2.00ドルの開口を持つように、金融商品の頭を調整しようと毎日努力している。費用および費用の前に単純に推定するのではなく、指数のリターンを単純に推定し、1.5を乗じることで、将来の期間のリターンを推定することはできない。 “プロジェクト1 Aを参照。10-Kフォーム年次報告書の“リスク要因”。
項目4.制御とプログラム
制御とプログラムを開示する
信託の主要執行者及び主要財務官の監督·参加の下、信託経営者は、信託·基金の開示制御及び手続の有効性を評価し、信託·基金の開示制御及び手続(1934年改正証券取引法(“1934年法案”)第13 a-15(E)及び15 d-15(E)条に規定されるように、2022年3月31日に施行されると結論した。1934年の法案の提出または提出された報告書に基づいて信託代表信託および基金が開示を要求する情報が、適用規則および表に指定された期間内に記録、処理、集約および報告され、主要幹部および主要財務官を含む適切な状況で信託の管理層に蓄積および伝達されることを確保することを含む、合理的な保証を提供することを含む。
財務内部統制の変化 報告
2022年9月30日までの四半期内に、信託または基金が財務報告の内部統制に重大な影響を与えないか、または合理的に信託または基金の財務報告内部統制に重大な影響を与える可能性のある変化が生じていない。
証書
2002年のサバンズ·オキシリー法第302条および第906条の規定によると、信託の最高経営責任者および最高財務官の証明は、証拠物として表格10-Qの形で本四半期報告書に提出または提供され、信託基金全体および各基金に適用され、信託の最高経営責任者および最高財務官は、信託基金全体および各基金を認証する。
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第2部:その他の情報
項目1.法的訴訟
ない。
第1 A項。リスク要因です
先物契約への投資は取引所が制定した現在の頭寸制限と責任レベルの制限を受けている。したがって、保険者および基金は、未平倉頭寸の規模を減少させること、または新しい頭寸を確立することを制限されることを要求されることができ、そうでなければ、基金によってbrを保持されるか、またはこれらの制限または任意の未来の制限を遵守するために、いくつかの市場で基金を代表して取引されてはならない。これらの制限を実施すると、各基金が他の先物契約に投資する能力を制限し、必要な金額の既存の残高を増加させたり、追加の作成単位を作成したりする可能性があり、そうでなければ、基金の運営と業績に大きなマイナス影響を与える可能性があり、基金とその基準業績との関連性を低下させ、そうでなければ、基金がその投資目標 を達成することを阻止する。
第二項株式証券の未登録販売及び収益の使用。
A)ありません。
適用されません。
登録証券の名称 | 登録した金額は
9月30日 2022 | 販売された株 用 3ヶ月 は終了しました 9月30日 2022 | 販売価格: 個の共有 で 3ヶ月 は終了しました 9月30日 2022 | |||||||
-1倍空変動率指数先物ETF | 無限 | 3,290,000 | $ | 37,128,501 | ||||||
2倍の長さVIX Futres ETF | 無限 | 12,610,000 | 148,158,278 | |||||||
全く信頼しています | 15,900,000 | $ | 185,286,779 |
第3項高級証券違約
ない。
第4項鉱山安全情報開示
適用されません。
第5項その他資料
ない。
11
プロジェクト6.展示品。
証拠品番号: | ||
31.1* | 信託最高経営責任者が1934年証券取引法第13 a-14条に基づく文書証明書 | |
31.2* | 信託会社首席財務官が1934年証券取引法第13 a-14条(A)に基づく文書証明書 | |
32.1* | “米国法典”第18編1350条によると、1934年証券取引法が成立した2002年“サバンズ-オキシリー法案”第906節によると、信託最高経営責任者は第1350条に基づいて作成された文書証明書に基づいて説明する | |
32.2* | 米国法第18編第1350条によると、1934年に証券取引法が成立した2002年の“サバンズ-オキシリー法案”第906条によると、信託首席財務官はこの条項に基づく文書証明説明 | |
EX-101.INS | インラインXBRL分類事例 文書(1) | |
EX-101.SCH | イントラネットXBRL分類拡張アーキテクチャ文書(1) | |
EX-101。CAL | イントラネットXBRL分類計算リンクベース文書(1) | |
EX-101.DEF | インラインXBRLソート拡張Linkbase 文書(1)を定義する | |
EX-101.LAB | XBRL分類ラベルLinkbase文書(1)をイントラネットする | |
EX-101.PRE | インラインXBRL分類プレゼンテーションLinkbaseドキュメント(1) |
表紙インタラクションデータファイルである カバーインタラクションデータファイルは,そのXBRLのためにインタラクションデータファイルには現れない |
104.1 | タグはイントラネットXBRL文書に埋め込まれている. |
* | 本局に提出します。 |
これらの証明書 は、2002年の“サバンズ-オキシリー法案”第906条に基づいて米国証券取引委員会に提供されたものであり、1934年に改正された証券取引法第18条の目的による届出とはみなされず、引用によって1933年の証券法(改正)に基づいて提出された任意の届出文書とみなされてはならない。この届出書類に具体的な引用によって明確に規定されている場合を除く。
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サイン
1934年の証券取引法第13または15(D)節の要求によると、登録者は、本報告が正式に許可された署名者によってその署名を代表するように正式に促進された。
VS信頼
/s/ ジャスティン·ヤン | ||
差出人: | ジャスティン·ヤン | |
首席執行幹事 | ||
日付:2022年11月8日 | ||
/S/ジャスティン·ヤン | ||
差出人: | ジャスティン·ヤン | |
首席財務·会計幹事 | ||
日付:2022年11月8日 |
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