カタログ表
*過去のパフォーマンスは必ずしも未来の業績を暗示しているとは限りません
*過去のパフォーマンスは必ずしも未来の業績を暗示しているとは限りません
USCIのリターンがそのSDCIの毎日の変化と完全に同じであると仮定した場合、USCIの実際のリターン(1株当たりの純資産値の変化で測定される)とその1株当たりの純資産値の予想変化とを比較することによって、そのSDCIリターンに対するUSCIの別の追跡測定基準を算出することができる。
45
カタログ表
アメリカです
アメリカ証券取引委員会
ワシントンD.C.，20549
表
あるいは…。
依頼書類番号：
(登録者の正確な氏名はその定款に記載)
| ||
(明またはその他の司法管轄権 | (税務署の雇用主 | |
会社や組織) | 識別番号) |
(主な行政事務室住所)(郵便番号)
(
(登録者の電話番号、市外局番を含む)
適用されない
(前氏名、前住所、前財政年度、前回報告以来変化があれば)
同法第12条(B)に基づいて登録又は登録される証券。
授業ごとのテーマ： |
| 取引コード |
| 登録されている各取引所の名前： |
|
| |||
|
|
再選択マークは、登録者が(1)過去12ヶ月以内(または登録者がそのような報告の提出を要求されたより短い期間)に、1934年の証券取引法第13条または15(D)節に提出されたすべての報告書を提出したかどうか、および(2)過去90日以内にそのような提出要件に適合しているかどうかを示す☒
再選択マークは、登録者が過去12ヶ月以内(または登録者がそのような文書の提出を要求されたより短い時間以内)に、S−T規則405条(本章232.405節)に従って提出を要求した各相互作用データファイルを電子的に提出したか否かを示す☒
登録者が大型加速申告会社，加速申告会社，非加速申告会社，小さな報告会社，あるいは新興成長型会社であることを再選択マークで示す。取引法第12 b-2条の“大型加速申告会社”、“加速申告会社”、“小申告会社”、“新興成長型会社”の定義を参照されたい。
大型加速ファイルサーバ | ☐ |
| ☒ | |
非加速ファイルマネージャ | ☐ |
| 比較的小さな報告会社 | |
新興成長型会社 |
|
|
|
新興成長型企業であれば、登録者が、取引所法案第13(A)節に規定する任意の新たなまたは改正された財務会計基準を遵守するために、延長された移行期間を使用しないことを選択するか否かを再選択マークで示す☐
登録者が空殻会社であるか否かをチェックマークで示す(取引法第12 b-2条で定義されている)
2022年11月1日現在、登録者1系列あたりの流通株数は以下のようになる
| 流通株数は |
| |
アメリカ商品指数基金 | |||
アメリカ銅指数基金 | |||
合計する |
カタログ表
アメリカ商品指数基金信託基金
カタログ表
ページ | |
第1部財務情報 | |
項目1.簡明財務諸表 | 1 |
項目2.経営陣の財務状況と経営成果の検討と分析 | 32 |
第3項は市場リスクに関する定量的かつ定性的開示である。 | 73 |
項目4.制御とプログラム | 75 |
第2部：その他の情報 | |
項目1.法的訴訟 | 76 |
第1 A項。リスク要因です | 78 |
第二項株式証券の未登録販売及び募集資金の使用。 | 80 |
第3項高級証券違約 | 80 |
第4項鉱山安全情報開示 | 80 |
第5項その他資料 | 80 |
プロジェクト6.展示品。 | 81 |
カタログ表
第1部財務情報
項目1.簡明財務諸表
簡明財務諸表索引
書類 |
| ページ |
2022年9月30日(監査なし)と2021年12月31日の財務状況概要表 | 2-4 | |
2022年9月30日投資概要表(監査なし) | 5-6 | |
2022年9月30日と2021年9月30日までの3ヶ月と9ヶ月の簡明業務報告書(監査なし) | 8-10 | |
2022年と2021年9月30日までの3ヶ月と9ヶ月の簡明資本変動表(未監査) | 11-13 | |
2022年と2021年9月30日までの9ヶ月間の簡明現金フロー表(監査なし) | 14-16 | |
2022年9月30日現在の簡明財務諸表付記(未監査) | 17-31 |
1
カタログ表
アメリカ商品指数基金信託基金
財務状況簡明報告書
2022年9月30日(監査なし)および2021年12月31日に
アメリカ商品指数基金
|
| 2022年9月30日 |
| 2021年12月31日 | ||
資産 | ||||||
現金と現金等価物(コスト計算#ドル | $ | | $ | | ||
取引口座の株式： |
| |||||
現金と現金等価物(コスト計算#ドル |
| |
|
| | |
未平倉商品先物契約の未実現収益(損失) |
| ( |
|
| | |
売掛金 |
| |
|
| | |
受取利息 |
| |
|
| | |
許可証料を前払いする | | | ||||
前払い保険* | | | ||||
登録料を前払いする |
| | | |||
| ||||||
総資産 | $ | | $ | | ||
| ||||||
負債と資本 |
| |||||
管理費対処(付記4) | $ | |
| $ | | |
専門費を支払うべきだ |
| |
|
| | |
取次手数料をまかなう |
| |
|
| | |
役員謝礼金* | |
| | |||
| ||||||
総負債 |
| |
|
| | |
| ||||||
引受金及び又は事項(付記4、5及び6) |
| |||||
| ||||||
資本 |
| |||||
スポンサー？スポンサー |
| |
|
| | |
株主.株主 |
| |
|
| | |
総資本 |
| |
|
| | |
| ||||||
総負債と資本総額 | $ | | $ | | ||
| ||||||
流通株 | |
| | |||
1株当たり純資産額 | $ | | $ | | ||
1株当たりの時価 | $ | | $ | | ||
*
簡明財務諸表付記を参照。
2
カタログ表
アメリカ商品指数基金信託基金
財務状況簡明報告書
2022年9月30日(監査なし)および2021年12月31日に
アメリカ銅指数基金
|
| 2022年9月30日 |
| 2021年12月31日 | ||
資産 |
|
|
|
| ||
現金と現金等価物(コスト計算#ドル | $ | | $ | | ||
取引口座の株式： |
|
|
| |||
現金と現金等価物(コスト計算#ドル |
| |
| | ||
未平倉商品先物契約の未実現収益(損失) |
| ( |
| | ||
売掛金 |
| |
| | ||
受取利息 |
| |
| | ||
許可証料を前払いする | | | ||||
前払い保険* | | | ||||
登録料を前払いする | | | ||||
|
| |||||
総資産 | $ | | $ | | ||
|
|
|
| |||
負債と資本 |
|
|
|
| ||
管理費対処(付記4) | $ | | $ | | ||
専門費を支払うべきだ |
| |
| | ||
役員謝礼金* |
| |
| | ||
|
|
| ||||
総負債 |
| |
| | ||
|
|
|
| |||
引受金及び又は事項(付記4、5及び6) |
|
|
|
| ||
|
|
|
| |||
資本 |
|
|
|
| ||
スポンサー？スポンサー |
| |
| | ||
株主.株主 |
| |
| | ||
総資本 |
| |
| | ||
|
|
| ||||
総負債と資本総額 | $ | | $ | | ||
|
|
| ||||
流通株 | | | ||||
1株当たり純資産額 | $ | | $ | | ||
1株当たりの時価 | $ | | $ | | ||
* 現在の新聞と一致するように，前年のある額を再分類した.
簡明財務諸表付記を参照。
3
カタログ表
アメリカ商品指数基金信託基金
財務状況簡明報告書
2022年9月30日(監査なし)および2021年12月31日に
アメリカ商品指数基金信託基金
|
| 2022年9月30日 |
| 2021年12月31日 | ||
資産 |
|
|
|
| ||
現金と現金等価物(コスト計算#ドル | $ | | $ | | ||
取引口座の株式： |
|
|
| |||
現金と現金等価物(コスト計算#ドル |
| |
| | ||
未平倉商品先物契約の未実現収益(損失) |
| ( |
| | ||
売掛金 |
| |
| | ||
受取利息 |
| |
| | ||
許可料を前払いする | | | ||||
前払い保険* | | | ||||
登録料を前払いする | | | ||||
総資産 | $ | | $ | | ||
|
| |||||
負債と資本 |
|
| ||||
管理費対処(付記4) | $ | | $ | | ||
専門費を支払うべきだ |
| |
| | ||
取次手数料をまかなう |
| |
| | ||
役員謝礼金* |
| |
| | ||
|
| |||||
総負債 |
| |
| | ||
|
|
| ||||
引受金及び又は事項(付記4、5及び6) |
|
|
|
| ||
|
|
|
| |||
資本 |
|
|
|
| ||
スポンサー？スポンサー |
| |
| | ||
株主.株主 |
| |
| | ||
総資本 |
| |
| | ||
|
| |||||
総負債と資本総額 | $ | | $ | | ||
|
| |||||
未償還株 |
| |
| | ||
* 現在の新聞と一致するように，前年のある額を再分類した.
簡明財務諸表付記を参照。
4
カタログ表
アメリカ商品指数基金信託基金
投資簡略表(監査を経ていない)
2022年9月30日
アメリカ商品指数基金
|
|
| 公平である |
| ||||||
価値/未実現 | ||||||||||
収益のある | ||||||||||
開ける | ||||||||||
量 | 商品 | パートナーの割合は | ||||||||
| 名目金額 |
| 契約書 |
| 契約書 |
| 資本 | |||
未平倉商品先物契約-多頭 |
|
|
|
|
|
|
|
| ||
アメリカの契約 |
|
|
|
|
|
|
|
| ||
ニューヨーク商品取引所港超低硫黄ディーゼル先物2022年12月契約、2022年11月満期 | $ | |
| | $ | ( |
| ( | ||
NYMEX RBOBガソリン先物RB 2022年12月契約、2022年11月満期 |
| |
| |
| ( |
| ( | ||
ICE綿先物CT 2022年12月契約、2022年12月満期 |
| |
| |
| ( |
| ( | ||
CBOT豆油先物BO 2022年12月契約、2022年12月満期 |
| |
| |
| ( |
| ( | ||
ICEココア先物CC 2022年12月契約、2022年12月満期 |
| |
| |
| |
| | ||
シカゴ商品取引所精益豚先物2022年12月契約、2022年12月満期 |
| |
| |
| |
| | ||
CBOT豆粕先物SM 2022年12月契約、2022年12月満期 |
| |
| |
| ( |
| ( | ||
ICEコーヒー先物KC 2022年12月契約、2022年12月満期 |
| |
| |
| |
| | ||
COMEX白銀先物SI 2022年12月契約、2022年12月満期 |
| |
| |
| |
| | ||
ICE砂糖#11先物SB 2023年5月契約、2023年4月満期 |
| |
| |
| ( |
| ( | ||
NYMEX WTI原油先物CLは2023年7月契約、2023年6月に満期 |
| |
| |
| ( |
| ( | ||
イギリス契約 |
|
|
|
|
|
|
|
| ||
ICE低硫黄燃料油先物QS 2022年12月契約，2022年12月満期 |
| |
| |
| ( |
| ( | ||
ICEブレント原油先物会社2023年2月契約、2022年12月満期 |
| |
| |
| ( |
| ( | ||
渉外契約 |
|
|
|
|
|
|
|
| ||
LME期亜鉛LX 2022年10月契約、2022年10月満期* |
| |
| |
| ( |
| ( | ||
LME期亜鉛LX 2023年2月契約、2023年2月満期* |
| |
| |
| |
| | ||
未平倉商品先物契約-空振り** |
|
|
|
|
|
|
|
| ||
渉外契約 |
|
|
|
|
|
|
|
| ||
LME期亜鉛LX 2022年10月契約、2022年10月満期* |
| ( |
| |
| |
| | ||
未平倉先物契約総数* | $ | |
| | $ | ( |
| ( | ||
5
カタログ表
アメリカ商品指数基金信託基金
投資簡略表(監査を経ていない)
2022年9月30日(続)
アメリカ商品指数基金
| 株式/元金 |
|
| パートナーの割合は | |||
金額 | 市場価値 | 資本 | |||||
現金等価物 | |||||||
アメリカ通貨市場基金 | |||||||
Dreyfus機関は政府通貨市場基金-機関株を優先しています |
| | $ | |
| | |
アメリカ通貨市場基金総額 | $ | |
| | |||
# 反映した
* 抵当品総額は$
** すべての空頭契約は、商品先物契約の多頭寸によって相殺され、純粋に多頭寸を減少させるために購入される(例えば、SDCIの再バランスを償還または反映するため)。
簡明財務諸表付記を参照。
6
カタログ表
アメリカ商品指数基金信託基金
投資簡略表(監査を経ていない)
2022年9月30日
アメリカ銅指数基金
|
|
| 公平である |
| ||||||
価値/未実現 | ||||||||||
収益のある | ||||||||||
開ける | ||||||||||
量 | 商品 | パートナーの割合は | ||||||||
| 名目金額 |
| 契約書 |
| 契約書 |
| 資本 | |||
未平倉商品先物契約-多頭 |
|
|
|
|
|
|
|
| ||
アメリカの契約 |
|
|
|
|
|
|
|
| ||
COMEX期銅HG 2022年12月契約、2022年12月満期* | $ | |
| | $ | ( |
| ( | ||
| 株式/元金 |
|
| パートナーの割合は | |||
金額 | 市場価値 | 資本 | |||||
現金等価物 |
|
|
|
|
|
| |
アメリカ通貨市場基金 |
|
|
|
|
|
| |
Dreyfus機関は政府通貨市場基金-機関株を優先しています |
| | $ | |
| | |
アメリカ通貨市場基金総額 | $ | | | ||||
# 反映した
* 抵当品総額は$
簡明財務諸表付記を参照。
7
カタログ表
アメリカ商品指数基金信託基金
業務簡明報告書(未監査)
2022年と2021年9月30日までの3ヶ月と9ヶ月
アメリカ商品指数基金
| 3か月まで | 3か月まで | 9か月で終わる |
| 9か月で終わる | |||||||
| 2022年9月30日 |
| 2021年9月30日 |
| 2022年9月30日 |
| 2021年9月30日 | |||||
収入.収入 |
|
|
|
|
| |||||||
商品先物契約取引の収益(損失)： |
|
|
| |||||||||
平倉商品先物契約で収益(赤字)が達成された | $ | ( | $ | | $ | | $ | | ||||
未平倉商品先物契約は収益(損失)変動を実現していない |
| |
| ( |
| ( |
| ( | ||||
配当収入 |
| |
| |
| |
| | ||||
利子収入* |
| |
| |
| |
| | ||||
ETF取引料 |
| |
| |
| |
| | ||||
総収入(赤字) | $ | ( | $ | | $ | | $ | | ||||
|
|
|
|
|
| |||||||
費用.費用 |
|
|
|
|
|
| ||||||
管理費(付記4) | $ | | $ | | $ | | $ | | ||||
専門費 |
| |
| |
| |
| | ||||
仲買手数料 |
| |
| |
| |
| | ||||
役員謝礼金と保険 |
| |
| |
| |
| | ||||
許可証料 | | | | | ||||||||
登録料 |
| |
| |
| |
| | ||||
総費用 | $ | | $ | | $ | | $ | | ||||
純収益(赤字) | $ | ( | $ | | $ | | $ | | ||||
1株当たり純収益 | $ | ( | $ | | $ | | $ | | ||||
加重平均1株当たり純収益(損失) | $ | ( | $ | | $ | | $ | | ||||
加重平均流通株 |
| |
| |
| |
| | ||||
* |
簡明財務諸表付記を参照。
8
カタログ表
アメリカ商品指数基金信託基金
業務簡明報告書(未監査)
2022年と2021年9月30日までの3ヶ月と9ヶ月
アメリカ銅指数基金
| 3か月まで | 3か月まで | 9か月で終わる | 9か月で終わる | ||||||||
| 2022年9月30日 |
| 2021年9月30日 |
| 2022年9月30日 |
| 2021年9月30日 | |||||
収入.収入 |
|
|
|
|
|
|
| |||||
商品先物契約取引の収益(損失)： |
|
|
|
|
| |||||||
平倉商品先物契約で収益(赤字)が達成された | $ | ( | $ | ( | $ | ( | $ | | ||||
未平倉商品先物契約は収益(損失)変動を実現していない |
| |
| ( |
| ( |
| ( | ||||
配当収入 |
| |
| |
| |
| | ||||
利子収入* |
| |
| |
| |
| | ||||
ETF取引料 |
| |
| |
| |
| | ||||
総収入(赤字) | $ | ( | $ | ( | $ | ( | $ | | ||||
|
|
|
|
|
| |||||||
費用.費用 |
|
|
|
|
|
| ||||||
管理費(付記4) | $ | | $ | | $ | | $ | | ||||
専門費 |
| |
| |
| |
| | ||||
仲買手数料 |
| |
| |
| |
| | ||||
役員謝礼金と保険 |
| |
| |
| |
| | ||||
許可証料 | | | | | ||||||||
登録料 | | | | | ||||||||
総費用 | | | | | ||||||||
費用無料(別注4) |
| |
| |
| |
| ( | ||||
費用純額 | $ | | $ | | $ | | $ | | ||||
純収益(赤字) | $ | ( | $ | ( | $ | ( | $ | | ||||
1株当たり純収益 | $ | ( | $ | ( | $ | ( | $ | | ||||
加重平均1株当たり純収益(損失) | $ | ( | $ | ( | $ | ( | $ | | ||||
加重平均流通株 |
| |
| |
| |
| | ||||
* | 利子収入は実物で支払うものを超えない |
簡明財務諸表付記を参照。
9
カタログ表
アメリカ商品指数基金信託基金
業務簡明報告書(未監査)
2022年と2021年9月30日までの3ヶ月と9ヶ月
アメリカ商品指数基金信託基金
|
| 3か月まで |
| 3か月まで |
| 9か月で終わる |
| 9か月で終わる | ||||
2022年9月30日 | 2021年9月30日 | 2022年9月30日 |
| 2021年9月30日 | ||||||||
収入.収入 |
|
|
|
|
|
|
| |||||
商品先物契約取引の収益(損失)： |
|
|
|
|
|
|
| |||||
平倉商品先物契約で収益(赤字)が達成された | $ | ( | $ | ( | $ | | $ | | ||||
未平倉商品先物契約は収益(損失)変動を実現していない |
| |
| ( |
| ( |
| ( | ||||
配当収入 |
| |
| |
| |
| | ||||
利子収入* |
| |
| |
| |
| | ||||
ETF取引料 |
| |
| |
| |
| | ||||
総収入(赤字) | $ | ( | $ | ( | $ | ( | $ | | ||||
|
|
|
|
|
|
| ||||||
費用.費用 |
|
|
|
|
|
|
| |||||
管理費(付記4) | $ | | $ | | $ | | $ | | ||||
専門費 |
| |
| |
| |
| | ||||
仲買手数料 |
| |
| |
| |
| | ||||
役員謝礼金と保険 |
| |
| |
| |
| | ||||
許可証料 | | | | | ||||||||
登録料 | | | | | ||||||||
総費用 | $ | | | | | |||||||
費用無料(別注4) |
| |
| |
| |
| ( | ||||
費用純額 | $ | | $ | | $ | | $ | | ||||
純収益(赤字) | $ | ( | $ | ( | $ | ( | $ | | ||||
* | 利子収入は実物で支払うものを超えない |
簡明財務諸表付記を参照。
10
カタログ表
アメリカ商品指数基金信託基金
簡明資本変動表(監査なし)
2022年と2021年9月30日までの3ヶ月と9ヶ月
アメリカ商品指数基金
| 株主* | |||||||||||
3か月まで | 3か月まで | 9か月で終わる | 9か月で終わる | |||||||||
2022年9月30日 |
| 2021年9月30日 |
| 2022年9月30日 |
| 2021年9月30日 | ||||||
期初残高 | $ | | $ | | $ | | $ | | ||||
追加する | | | | | ||||||||
償還する |
| ( |
| ( |
| ( |
| ( | ||||
純収益(赤字) |
| ( |
| |
| |
| | ||||
期末残高 | $ | | $ | | $ | | $ | | ||||
* |
簡明財務諸表付記を参照。
11
カタログ表
アメリカ商品指数基金信託基金
簡明資本変動表(監査なし)
2022年と2021年9月30日までの3ヶ月と9ヶ月
アメリカ銅指数基金
| 株主.株主* | |||||||||||
3か月まで | 3か月まで | 9か月で終わる | 9か月で終わる | |||||||||
|
| 2022年9月30日 |
| 2021年9月30日 |
| 2022年9月30日 |
| 2021年9月30日 | ||||
期初残高 | $ | | $ | | $ | | $ | | ||||
追加する |
| |
| |
| |
| | ||||
償還する |
| ( |
| ( | ( | ( | ||||||
純収益(赤字) |
| ( |
| ( |
| ( |
| | ||||
|
| |||||||||||
期末残高 | $ | | $ | | $ | | $ | | ||||
*保証人の提出中の発行済み株式および資本は
簡明財務諸表付記を参照。
12
カタログ表
アメリカ商品指数基金信託基金
簡明資本変動表(監査なし)
2022年と2021年9月30日までの3ヶ月と9ヶ月
アメリカ商品指数基金信託基金
|
| 株主* | ||||||||||
3か月まで | 3か月まで | 9か月で終わる | 9か月で終わる | |||||||||
| 2022年9月30日 |
| 2021年9月30日 |
| 2022年9月30日 |
| 2021年9月30日 | |||||
期初残高 | $ | | $ | | $ | | $ | | ||||
追加する |
| |
| |
| |
| | ||||
償還する |
| ( |
| ( |
| ( |
| ( | ||||
純収益(赤字) |
| ( |
| ( |
| ( |
| | ||||
|
|
|
|
| ||||||||
期末残高 | $ | | $ | | $ | | $ | | ||||
*保証人の提出中の発行済み株式および資本は
簡明財務諸表付記を参照。
13
カタログ表
アメリカ商品指数基金信託基金
現金フロー表の簡略表(監査を経ていない)
2022年と2021年9月30日までの9ヶ月間
アメリカ商品指数基金
| 9か月で終わる | 9か月で終わる | ||||
| 2022年9月30日 |
| 2021年9月30日 | |||
経営活動のキャッシュフロー： |
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純収益(赤字) | $ | | $ | | ||
純収益(損失)と経営活動提供の現金純額を調整する： |
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未平倉商品先物契約未実現損失変動 | | | ||||
売掛金が減る |
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受取利息が減る |
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前払い金を引き下げる | ( | | ||||
前払保険額が減る* |
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登録料を引き下げる | | ( | ||||
管理費を増やす |
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対応する専門費を増やす |
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応分の役員報酬を増やす* | |
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経営活動提供の現金純額 |
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資金調達活動のキャッシュフロー： |
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株式の増加 |
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株を償還する |
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融資活動提供の現金純額 |
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現金および現金等価物の純増加(減額) |
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期首取引口座における現金、現金等価物、および資本総額 |
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取引口座現金、現金等価物と権益合計、期末 | $ | | $ | | ||
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現金と現金等価物の構成： |
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現金と現金等価物 | $ | | $ | | ||
取引口座の株式： |
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現金と現金等価物 |
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取引口座における現金総額、現金等価物、および権益 | $ | | $ | | ||
*現在の新聞と一致するように、前年のいくつかの額を再分類しました。
簡明財務諸表付記を参照。
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カタログ表
アメリカ商品指数基金信託基金
現金フロー表の簡略表(監査を経ていない)
2022年と2021年9月30日までの9ヶ月間
アメリカ銅指数基金
| 9か月で終わる | 9か月で終わる | ||||
| 2022年9月30日 |
| 2021年9月30日 | |||
経営活動のキャッシュフロー： |
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純収益(赤字) | $ | ( | $ | | ||
純収益(損失)と経営活動提供の現金純額を調整する： |
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未平倉商品先物契約未実現損失変動 |
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スポンサーの売掛金が減る |
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売掛金が減る |
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受取利息が減る |
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前払い金を引き下げる | ( | | ||||
前払保険額が減る* |
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登録料を引き下げる |
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ETFの受取取引手数料の減少 | | ( | ||||
仲介人の金を増額する |
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管理費を増やす |
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対応する専門費を増やす |
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応分の役員報酬を増やす* | | | ||||
経営活動提供の現金純額 |
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資金調達活動のキャッシュフロー： |
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株式の増加 |
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株を償還する |
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融資活動提供の現金純額 |
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現金および現金等価物の純増加(減額) |
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期首取引口座における現金、現金等価物、および資本総額 |
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取引口座現金、現金等価物と権益合計、期末 | $ | | $ | | ||
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現金と現金等価物の構成： |
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現金と現金等価物 |
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取引口座における現金総額、現金等価物、および権益 | $ | | $ | | ||
*現在の新聞と一致するように，前年のある額を再分類した.
簡明財務諸表付記を参照。
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カタログ表
アメリカ商品指数基金信託基金
現金フロー表の簡略表(監査を経ていない)
2022年と2021年9月30日までの9ヶ月間
アメリカ商品指数基金信託基金
| 9か月で終わる | 9か月で終わる | ||||
| 2022年9月30日 |
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経営活動のキャッシュフロー： |
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純収益(赤字) | $ | ( | $ | | ||
純収益(損失)と経営活動提供の現金純額を調整する： |
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未平倉商品先物契約未実現損失変動 |
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売掛金が減る |
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受取利息が減る |
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前払い金を引き下げる | ( | | ||||
前払保険額が減る* |
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登録料を引き下げる | | ( | ||||
ETFの受取取引手数料の減少 |
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仲介人の金を増額する |
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管理費を増やす |
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対応する専門費を増やす |
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応分の役員報酬を増やす* | |
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経営活動提供の現金純額 | |
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資金調達活動のキャッシュフロー： |
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株式の増加 |
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株を償還する |
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融資活動提供の現金純額 |
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現金および現金等価物の純増加(減額) |
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期首取引口座における現金、現金等価物、および資本総額 |
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取引口座現金、現金等価物と権益合計、期末 | $ | | $ | | ||
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現金と現金等価物の構成： |
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現金と現金等価物 | $ | | $ | | ||
取引口座の株式： |
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現金と現金等価物 |
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取引口座における現金総額、現金等価物、および権益 | $ | | $ | | ||
*現在の新聞と一致するように，前年のある額を再分類した.
簡明財務諸表付記を参照。
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カタログ表
アメリカ商品指数基金信託基金
簡明財務諸表付記(未監査)
2022年9月30日までの期間
注1- 組織と業務
米国商品指数基金信託基金(“信託”)は2009年12月21日にデラウェア州法定信託形式で設立された。この信託は，デラウェア州法定信託法に基づいて設立された一連の信託基金であり，米国商品指数基金(“USCI”(二零一零年四月一日に設立され，二零一年八月十日に初公開発売)及び米国銅指数基金(“CPER”(二零一年十一月二十六日に設立され二零一年十一月十五日に初公開発売)を含む。この信託のもう一つのシリーズであるUSCF新月暗号化指数基金(XBET)は2019年5月7日に設立された。これまでに提出されたXBET登録声明は2020年6月25日に撤回された。
USCIとCPERはそれぞれニューヨーク証券取引所Arca，Inc.(“NYSE Arca”)で売買可能な株式(“株式”)を発行する.USCIとCPERは，本稿では総称して“信頼系列”と呼ぶ.この信託及びその一連の一連は、2017年12月15日の第4回改訂及び再締結された信託声明及び信託協定(“信託協定”)に基づいて運用される。米国商品基金有限責任会社(“USCF”)は信託·信託系のスポンサーであり、信託·信託系の管理も担当している。財務諸表を列記する際には、他に説明がない限り、言及されたすべてのものは信託叢書となる。
USCFは、1つまたは複数の信託シリーズを確立および指定し、必要または適切であると考えられる場合には、その株式を時々発行する権利がある。USCFは、償還権、配当金、および他の割り当てられた特殊および相対的権利、清算、転換権、および一連の単独投票権または無投票権を有する条件を含む、任意の一連の株式間の相対的な権利および優先権を決定および決定する独占的権力を有する。信託の存続期間は、信託契約の規定により早期に終了しない限り、信託証明書を提出した日から計算され、当該信託及び任意の信託系列は永久に存在する。各信託系列について単独および異なる記録を保存しなければならず、信託系列に関連する資産は、当該他の信託系列の資産とは別に計算されなければならない(直接または間接的に、代役または他の著名人を含む)、これらの単独および異なる記録では、任意の他の信託系列の資産とは別に計算されなければならない。各信託系列は、当該信託系列に割り当てられた資産及び負債について、信託系列として作成された他の全ての信託系列とは別に、信託の単独ポートフォリオを表す。
この信託の唯一の受託者は、デラウェア州の銀行会社、ウィルミントン信託会社(“受託者”)である。受託者はUSCFと関連がない。受託者の株式発行や信託管理における役割と責任は，信託合意の下での明示的義務に限られる。
USCFは全米先物協会(NFA)の会員であり，2005年12月1日に商品先物取引委員会(CFTC)に登録された商品プール事業者(CPO)となった。信託と各信託系列の財政年度は12月31日に終了する。
USCFも米国石油基金LP(“USO”)、米国天然ガス基金LP(“UNG”)、米国12カ月石油基金LP(“USL”)と米国ガソリン基金LP(“UGA”)の一般パートナーであり、それぞれ2006年4月10日、2007年4月18日、2007年12月6日、2008年2月26日に米国証券取引所(米国証券取引所)に上場し、株式コードはそれぞれ“USO”、“UNG”、“USL”、“UGA”である。ニューヨーク汎欧取引所が米国証券取引所を買収した結果、USO、UNG、USL、UGAの株は2008年11月25日にニューヨーク証券取引所Arcaで取引を開始した。USCFも米国の12ヶ月間の天然ガス基金LP(“UNL”)と米国ブレント石油基金LP(“BNO”)の一般パートナーであり、この2つの基金はそれぞれ2009年11月18日と2010年6月2日にニューヨーク証券取引所Arcaに上場し、株式コードはそれぞれ“UNL”と“BNO”である。
アメリカ移民局です。CPER，USO，UNG，UGA，UNL，USL，BNOは本稿では総称して“関連公共基金”と呼ぶ
USCIおよびCPERの各々は、以下の内容を含むバスケットを提供することによって、ある許可購入者(“許可参加者”)に株式を発行する
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カタログ表
ライセンス参加者は各信託シリーズにAドルを支払います
添付されていない監査されていない簡明財務諸表は、米国証券取引委員会が公布したS-X規則第10-01条に基づいて作成されたため、米国公認会計原則(“米国公認会計原則”)に要求されるすべての情報や脚注開示は含まれていない。本文に掲載されている財務情報は監査されていない；しかし、このような財務情報はすべての調整を反映しており、正常な経常的な調整のみを含むが、USCFはこれらの調整は中期簡明財務諸表を公平に報告するために必要であると考えている。
付記2--主要会計政策の概要
陳述の基礎
簡明財務諸表はすでに財務会計基準委員会(“FASB”)会計基準編集中に詳しく説明したアメリカ公認会計原則に従って作成された。各信託系列は、会計目的の投資会社であり、FASB主題946の会計·報告指導に従っている。
信託財務諸表には、2022年9月30日現在のUSCIおよびCPERの財務諸表が含まれています。2021年12月31日の報告期間からの報告，および2018年9月12日の米国農業指数基金(USAG)の清算，2018年12月19日のUSCFカナダ原油指数基金(UCCO)の登録表の撤回，および2020年6月25日のXBETのレジストリの撤回については，USAGおよびUCCOの財務諸表は適用報告期間の全体信託財務諸表には含まれていない。
収入確認
商品先物契約，長期契約，実物商品と関連オプションは取引日に記録される.このようなすべての取引は確定されたコストで記録され、毎日の市価によって計算される。未平倉契約の未実現収益又は損失は、簡明財務状況表に反映され、年度最後の営業日又は簡明財務諸表の最終日までの元契約金額と市場価値(先物契約及び関連オプションの外国為替決済価格と長期契約、実物商品及びその関連オプションが所定時間のスポット取引業者価格で決定される)との差額を表す。期間中に未実現収益や損失の変化は簡明経営報告書に反映される.各信託系列は、受託者や先物手数料商人(“FCM”)が持っている資金から収入を稼いでおり、その投資は当時の市場金利で稼いでいる。
仲買手数料
すべての未平倉大口商品先物契約のブローカー手数料は全回転で計算されている。
所得税
信託シリーズは連邦所得税を納めない；各投資家は自分の所得税申告書で彼/彼女の収入、収益、損失控除或いは控除の分配可能なシェアを報告する。
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カタログ表
米国公認会計原則によると、各信託シリーズは税務頭寸の技術価値に基づいて、税務頭寸が適用された税務機関の審査後に維持される可能性があるかどうかを決定する必要があり、税務関連の控訴または訴訟手続きの解決を含む。各信託シリーズはアメリカ連邦司法管轄区に所得税申告書を提出し、アメリカ各州で所得税申告書を提出する可能性がある。2018年前の数年間、すべての信託系列は主要税務機関の所得税申告審査を受ける必要がなかった。確認された税収割引は、最終和解時に50%を超える可能性がある最大額の割引として評価される。以前に確認された税収割引の廃止は、各信託系列記録ごとに純資産の税収負債を減少させる。しかしながら、この政策に関する各信託シリーズの結論は、税収法律、法規およびその解釈の持続的な分析および変化を含むが、これらに限定されないいくつかの要因に基づいて検討および調整される可能性がある。各信託系列は、所得税料金に対応して、未確認の税金割引に関連する課税利息および未確認の税金割引に関連する罰金を確認する(評価された場合)
創造と救い
2012年5月1日から、許可参加者はUSCIおよびCPERの作成バスケットまたは償還バスケットのみを購入することができる
各信託系列は、取引日の購入または償還後の2営業日以内に、株式の売却または償還の収益を受け取るか、または支払う。ライセンス参加者からの対応金額は、各信託系列の簡明な財務状況表に反映され、売却株式の売掛金として、償還時に承認参加者に支払われるべき金額は、株式を償還する支払金額として反映される。
ライセンス参加者は各信託シリーズにAドルを支払います
信託資本と損益分配
収益又は損失は、各投資家が毎月終了時に保有する株式数の割合に応じて各信託系列の株主間で分配されなければならない。USCFは、“信託プロトコル”の説明に従って、この割り当て方法を修正、変更、または他の方法で修正することができます。
1株当たりの純資産額の計算
各信託系列の1株当たり純資産額は、ニューヨーク証券取引所Arcaの各取引日に計算され、方法は、その総資産の現在の時価値を取り、任意の負債を減算し、その後、総流通株数で割ることである。各信託系列は、任意の所与の時間に適用指数を構成する基準成分先物契約(定義は以下の付記3参照)を適用する関連先物取引所(定義は以下の付記3参照)の市場価格を採用する(取引所の終値または午後2：30(早い者を基準とする)。ニューヨーク時間)であるが、各信託系列のすべての他の投資の価値は、市場オファーまたは一般にそのような投資の公正な価値を決定するために使用される他の情報を使用して計算または決定される。
1株当たり純収益
1株当たり純収益(損失)とは、1株当たりの純資産額の毎期初めと期末の差額である。発行済み株式の加重平均を計算するのは，1株あたりの加重平均株式の純収益(損失)を開示するためである.加重平均株式は、期末の発行済株式数に等しく、その期間の発行済み株式の時間額に応じて、株式の新規および償還に比例して調整される。USCF開催2022年9月30日まで
19
カタログ表
製品発売コスト
発売開始前の株式登録に関する発売費用はUSCFが負担します。発売開始後、追加株式登録による発売費用は各信託シリーズが負担します。これらのコストには、規制機関に支払われる登録料と、そのような発行に関連するすべての法律、会計、印刷、および他の費用が含まれる。信託系列が発売開始後に負担するコストは繰延費用として入金され、12ヶ月以内に直線的に償却されたり、保証された場合にはより短い時間で償却されたりします。
現金等価物
現金等価物には、通貨市場基金および#年の元の満期日の隔夜預金または定期預金が含まれる
再分類する
添付された簡明な財務諸表のいくつかの額は、現在の列報方法に適合するように再分類されている。
予算の使用
アメリカ公認会計原則に基づいて簡明財務諸表を作成する場合、USCFは財務諸表の日付の資産と負債額、或いは有資産と負債の開示、及び報告期間内の収入と支出の報告金額に影響するため、推定と仮定を行う必要がある。実際の結果は，これらの推定や仮定とは異なる可能性がある.
注3--信頼シリーズ
2010年4月1日の最初の信託協定の署名に伴い、USCIはこの信託の第1シリーズに指定された。USCFが$を寄付した
2010年7月30日、米国移民局は米国証券取引委員会の登録発効通知を受けた
2010年11月10日の第2の改正および再署名された信託協定について、USAGおよびCPERは、信託の追加系列として指定されている。USCFと受託者は、2017年12月15日から4つ目の改正·再署名された信託声明·信託協定を締結しました。USAGとCPERが付加シリーズに指定された後、USCFは#ドルの初期出資を行った
20
カタログ表
2018年3月31日、USCFは$を寄付しました
CPERとUSAGは米国証券取引委員会からその登録発効に関する通知を受けた
USCIの投資目標
USCIの投資目標は、SummerHaven動的商品指数の総リターンの1日パーセント変動をその株式1株当たり純資産価値(NAV)の1日パーセント変動に反映させることであるSM(“SDCI”)、USCIの費用を差し引く
USCIは、任意の30連続する推定値日の間、USCI資産純資産値の平均1日パーセント変動が、同期SDCI価格の1日平均パーセント変動の正負10%(10%)内になるように、投資によってその投資目標を達成することを求めている。
SDCI指数は多種の大口商品の表現を反映することを目的としている。SDCIはSummerHaven Index Management，LLC(“SHIM”)が所有·メンテナンスし、Bloomberg L.P.が計算·発表する。SDCIの大口商品先物契約はニューヨーク商品取引所(NYMEX)、大陸間取引所(ICE Futures)、シカゴ先物取引所(CBOT)、シカゴ商品取引所(CME)、ロンドン金属取引所(LME)と商品取引所(COMEXおよびNYMEX、ICE、Futures、CBOT、CME、LME、これらの先物取引所)で取引され、ここでは総称して“先物契約”と呼ばれる。任意の所与の時間にSDCIを構成する先物契約は、本明細書では“基準成分先物契約”と呼ばれる。基準成分先物契約の相対重みは，Shimが開発した基準成分先物契約価格に関する定量化式により毎月変化する。
USCIは基準成分先物契約に可能な限り十分に投資することでその投資目標を実現することを求めている。次に、規制要求または市場状況の制限を考慮して、USCIは、次に、規制された制限または市場条件によって制約された先物契約と同じ商品に基づく他の先物契約に投資し、最後に、基準成分先物契約と経済的に同じまたは実質的に同様の他の取引所で取引される先物契約(1つまたは複数の他の先物契約がない場合)により小さい程度に投資する。USCIが取引所取引の先物契約に最大限に投資された場合、USCIは、現金決済オプション、長期契約、清算スワップ契約、および清算スワップ契約以外のスワップ契約のような基準成分先物契約、他の先物契約またはSDCIに含まれる商品に基づく他の契約およびツールに投資する可能性がある。その他、経済的に基準成分先物契約と同じまたはほぼ類似した取引所取引先物契約および基準成分先物契約に基づく他の契約やツールを総称して“他の商品関連投資”と呼び、基準成分先物契約と他の先物契約とともに“商品権益”と呼ぶ
USCIは、任意の30連続する推定値日の間、USCI資産純資産値の平均1日パーセント変動が、同期SDCI価格の1日平均パーセント変動の正負10%(10%)内になるように、投資によってその投資目標を達成することを求めている。USCFは、市場裁定機会はニューヨーク証券取引所ArcaにおけるUSCIの株価を百分率で毎日変化させ、USCIの1株当たり資産純益値の百分率で毎日変化することを密接に追跡すると考えている。USCFは、USCIの1株当たり純資産額とSDCIとの間のこのような期待関係と上述した予想関係との純影響は、USCIのニューヨーク証券取引所Arcaにおける株価の1日パーセント変化がSDCIの1日パーセント変化を密接に追跡し、USCIの費用を減算することであると考えている。USCIは基準成分先物契約からなるため，将来受け渡しされるSDCIを構成する該当商品の価格を測るものであるが，SDCIと基準成分先物契約関連商品の現金やスポット価格との間には合理的な相関があると予想される。
21
カタログ表
USCIの投資目標は、その純資産値または株式市場価格を基準成分先物契約に関連する大口商品のスポット価格または任意の特定の先物契約の価格にドルで計算させることではないことを投資家は認識すべきである。USCIは1日以上の間にその宣言を達成する投資目標を求めないだろう。これは，先物プレミアムとスポットプレミアムと呼ばれる自然市場力が過去1年間の各種大口商品に対する仮説直接投資がUSCI株投資の総リターンに影響し，また将来的にはUSCI株の市場価格と基礎商品スポット価格変化との関係が先物割増やスポット割増の影響を受け続ける可能性があるためである。(上記開示は、実物の所有や商品の保管に関する潜在的なコストを無視していることに注意する必要があり、これは巨大である可能性がある。)
USCIの株は2010年8月10日に取引を開始した。USCIは2022年9月30日まで開催
CPERの投資目標
CPERの投資目標は，その株式1株当たり資産純値の1日百分率変動がSummerHaven銅指数総リターンの1日百分率変動を反映することであるSM(“SCI”)，CPER担保で得られた利息に加えて，CPERの費用を差し引く.CPERは、CPERの任意の30連続する推定値日における純資産純値の平均1日パーセント変動が、同期基準成分銅先物契約価格の1日平均パーセント変動の正負10%(10%)以内になるように、投資によりその投資目標を実現することを求めている。
上証総合指数はCOMEX銅先物契約組合の投資リターン表現を反映することを目的としている。SCIはShimによって所有と維持され、ニューヨーク証券取引所Arcaによって計算され、出版された。上証総合指数は、Shimが開発した条件を満たす銅先物契約価格に関する定量化式に基づいて月ごとに選択された1つまたは3つの条件を満たす銅先物契約からなる。任意の所与の時間にSCI指数を構成する条件を満たす銅先物契約は、本明細書では“基準成分銅先物契約”と呼ばれる
CPERは，基準成分銅先物契約に可能な限り十分に投資することでその投資目標を実現することを求めている。次に、CPERは、規制された規定または市況に制限されているように、CPERは、次に、基準成分銅先物契約と経済的に同じまたは実質的に同様の他の取引所取引先物契約(例えば、1つ以上の他の適格銅先物契約がないような)に投資する他の適格銅先物契約に投資する。CPERが取引所取引に最大投資可能な先物契約を果たした場合、CPERは、基準成分銅先物契約、他の適格銅先物契約、または現金決済オプション、長期契約、清算スワップ契約、および清算スワップ契約以外のスワップ契約のような他の銅ベースの他のプロジェクトの他の契約およびツールに投資することができる。その他、経済的に基準成分銅先物契約と同じまたはほぼ類似した取引所取引先物契約、および基準成分銅先物契約に基づく他の契約やツールは、総称して“他の銅関連投資”と呼ばれ、基準成分銅先物契約と他の条件に適合する銅先物契約と総称して“銅権益”と呼ばれる
CPERは、CPERの任意の30連続する推定値日における純資産純値の平均1日パーセント変動が、同期基準成分銅先物契約価格の1日平均パーセント変動の正負10%(10%)以内となるように、投資によりその投資目標を実現することを求めている。USCFは、市場裁定機会はCPERのニューヨーク証券取引所Arcaでの株価を百分率で毎日変化させ、CPERの1株当たり資産純値の百分率で毎日変化することを密接に追跡すると考えている。USCFは、CPERの1株当たり純資産額とSCI指数との間のこのような期待関係と上述した予想関係との純影響は、ニューヨーク証券取引所ArcaにおけるCPERの株価の1日パーセント変化がSCI指数の1日パーセント変化を密接に追跡し、CPERの費用を減算することであると考えている。CPERは基準成分銅先物契約からなるため，将来受け渡しを構成する上証総合の対応商品の価格を測るものであるが，上証総合と基準成分銅先物契約関連商品のスポットやスポット価格との間には合理的な相関があると予想される。
22
カタログ表
投資家は、CPERの投資目標は、その資産純資産値または株式市場価格を米ドルで計算させることではなく、基準成分銅先物契約に関連する大口商品のスポット価格または任意の特定の先物契約の価格に等しいことであることに注意すべきである。CPERはその宣言された投資目標を1日以上で達成することを求めないだろう。これは，先物プレミアムとスポットプレミアムと呼ばれる自然市場力が過去1年間で各種大口商品への仮定直接投資がCPER株投資の総リターンに影響しているのに対し，将来的にCPER株の市場価格と基礎商品スポット価格変化との関係が先物割増とスポット割増の影響を受け続ける可能性があるためである。(上記開示は、実物の所有や商品の保管に関する潜在的なコストを無視していることに注意する必要があり、これは巨大である可能性がある。)CPERの株は2011年11月15日に取引を開始した。2022年9月30日現在、CPER保有
他に定義された用語.信頼系列
これらの簡明財務諸表付記では、SDCIとSCIを総称して“適用指数”または“指数”と呼ぶ
基準成分先物契約と基準成分銅先物契約は、本簡明財務諸表付記において総称して“適用される基準成分先物契約”と呼ばれる
他の商品関連投資や他の銅関連投資は、本簡明財務諸表付記では総称して“他関連投資”と呼ばれている
取引コンサルタントと受託者
Trust Seriesの取引コンサルタントはSummerHaven Investment Management，LLC(“SummerHaven”)であり，これはデラウェア州の有限責任会社であり，CFTCに大口商品取引コンサルタントとCPOとして登録され，NFAのメンバーである.また、SummerHavenは1940年の投資顧問法案に基づいて米国証券取引委員会に投資顧問として登録されている。SummerHavenは、USCFに対して、各信託系列の適用指数および各信託系列の投資決定に関するコンサルティングサービスを提供する。
受託者はデラウェア州信託の法的手続きサービスを受け、デラウェア州法定信託法に基づいていくつかの書類を提出する。受託者は信託基金、USCFまたは株主に対して他の責任を負いません。
付記4--各信託系列及び関連先取引が支払う費用
USCF管理費
USCFは、信託プロトコルにより、各信託系列の目標および政策に応じて各信託系列の資産に投資することを担当する。さらに、USCFは、1つまたは複数の第三者に、取引コンサルティング、行政、ホスト、会計、譲渡エージェント、および他の必要なサービスを提供するように構成されています。これらのサービスについては，USCIとCPERともにUSCFへの支払いが契約義務がある
委託料
受託者はこの信託のデラウェア州受託者である.受託者のサービスについては、USCFが受託者の年会費$の支払いを担当しています
継続登録料と他の製品費用
各信託系列は，初回発行後の株式の継続登録に関するコストと支出を支払う。これらのコストには、規制機関に支払われる株式要約および売却に関する登録または他の費用、およびそのような要約および売却に関連するすべての法律、会計、印刷、および他の費用が含まれる。USCIは2022年9月30日と2021年9月30日までの9ヶ月間で発生した
23
カタログ表
独立役員および上級者の支出
各信託系列は、当該信託系列及び他の関連公共基金のために負担すべき取締役費用及び取締役及び上級管理者責任保険を支払う責任を負う。上述したように、各信託系列基金は、毎日計算された各基金の相対資産に基づいて、他の信託系列基金および互いに関連する公共基金に費用および支出を比例的に分担する。2022年12月31日までの年度、これらの費用と支出推定総額は$
投資家納税申告コスト
各信託系列の監査費用及び税務会計及び報告要求に関連する費用及び支出は、当該信託系列によって支払われる。これらの費用は#ドルと推定されます
その他の費用、費用、費用の減免
上記の費用に加えて、各信託系列は、以下に5−契約および合意に付記するように、USCFが支払うコストおよび費用を含まない、当該信託系列の運用に関連するすべてのブローカー費用およびその他の費用を支払う。USCFは以前CPERが通常負担するいくつかの費用を支払いましたが、このような費用は超えています
付記5--契約と合意
マーケティングエージェントプロトコル
USCFと信託はそれぞれ自分と各信託系列を代表して、マーケティングエージェントプロトコルの一方であり、このプロトコル日は2010年7月22日であり、時々改訂され、マーケティングエージェントと、このプロトコルに基づいて、マーケティングエージェントは信託系列ごとに一定のマーケティングサービスを提供する。2022年9月30日現在、USCFが負担するマーケティングエージェント費用は
上記の費用にはサイト建設や開発費用は含まれておらず、これらの費用もUSCFが負担する。
信託·移管機関及び基金管理·会計サービス協定
USCFはニューヨークメロン銀行(銀行業務を許可されたニューヨーク会社(“BNY Mellon”)に委託し，ニューヨークメロン銀行と2020年3月20日に発効した以下のプロトコル(総称して“BNY Mellonプロトコル”と呼ぶ)に基づき，信託系列やその他の関連公共基金にいくつかのホスト，行政および会計および譲渡エージェントサービスを提供する：(I)信託プロトコル，(Ii)基金管理および会計プロトコル，および(Iii)譲渡エージェントおよびサービスプロトコルである.USCFはBNY Mellonプロトコルに従ってそのサービスにBNY Mellonの費用を支払い、これらの費用は双方が時々決定します。
24
カタログ表
取次及び先物事務監察委員会商貿易協定
この信託はそれぞれUSCIとCPERを代表して、2018年6月にカナダロイヤル銀行資本市場有限責任会社(“カナダロイヤル銀行”)と先物及び決済デリバティブ取引顧客口座協定を締結した。この信託はそれぞれUSCIとCPERを代表し，2021年8月にMarex North America LLC(“MNA”)と商品先物顧客契約を締結した。カナダロイヤル銀行とMNAはそれぞれ“先物委員会商人”または“FCM”と呼ばれている。FCMと各信託系列について締結した合意では、FCMは、適用される信託系列に売買先物契約及びその他の関連投資に関するサービスを提供しなければならないが、当該等の先物契約及びその他の関連投資は、適用されたFCM又は適用されたFCMを介して適用される信託系列の口座売買とすることができる。各プロトコルによると、FCMは適用された信託シリーズから約#ドルの手数料を受け取ります
USCI
| 9か月で終わる | 9か月で終わる |
| ||||
| 2022年9月30日 |
| 2021年9月30日 | ||||
仲買は手数料の総額を計算しなければならない | $ | 158,243 | $ | | |||
平均純資産総額の年間化率を占める手数料の総額 |
| | % |
| | % | |
再均衡のための手数料 | $ | | $ | | |||
再均衡のために計算される手数料の割合 |
| | % |
| | % | |
創造と償還活動のために計上される手数料 | $ | | $ | | |||
創設と償還活動による手数料の割合 |
| | % |
| | % | |
2021年までの9カ月と比較して、2022年9月30日までの9カ月間の仲介人の手数料総額が増加したのは、主に保有と取引の契約数の増加によるものである。
CPER
| 9か月で終わる | 9か月で終わる |
| ||||
| 2022年9月30日 |
| 2021年9月30日 | ||||
仲買は手数料の総額を計算しなければならない | $ | 41,446 | $ | | |||
平均純資産総額の年間化率を占める手数料の総額 |
| | % |
| | % | |
再均衡のための手数料 | $ | | $ | | |||
再均衡のために計算される手数料の割合 |
| | % |
| | % | |
創造と償還活動のために計上される手数料 | $ | | $ | | |||
創設と償還活動による手数料の割合 |
| | % | | % | ||
2021年9月30日までの9カ月と比較して、2022年9月30日までの9カ月間の仲介人の手数料総額が低下したのは、主に保有と取引の契約数が減少したためである。
夏季避風港協定
USCFは、SummerHavenと締結された改訂と再署名されたコンサルティング契約の一方であり、この契約日は2018年5月1日であり、時々改訂され、この合意に基づいて、SummerHavenは、信託系列毎の適用指数と信託系列毎の投資決定についてUSCFにコンサルティングサービスを提供する。SummerHavenのコンサルティングサービスには、各信託系列の適用指数の計算および保守、および各適用指数の現在または予想される構成要素投資の性質に関する一般的な問い合わせが含まれるが、これらに限定されない。これらのサービスについて、USCFは、信託系列あたりの総純資産の割合に応じてSummerHavenに料金を支払う。USCFはSummerHavenに年会費#ドルを支払う
25
カタログ表
USCFは、SummerHavenおよびShimと締結された改訂および再署名されたライセンス契約(日付は2018年5月1日)の契約者でもあり、この改訂と再署名されたライセンス契約は、2020年9月15日の改訂と再署名されたライセンス協定によって改訂され、時々改訂され、この合意に基づいて、Shimは、USCFがShimに支払う費用と交換するために、各Trust Seriesの適用インデックスを含むいくつかの名称およびマークを使用する許可をUSCFに付与する。USCFはSummerHavenに年会費#ドル相当の許可料を支払う
付記6--金融商品、表外リスク、または事項
各信託シリーズは、先物契約、先物契約オプション、決済スワップ及び場外スワップ(総称して“デリバティブ”と呼ぶ)の取引に従事する。したがって，各信託系列は市場リスクにも信用リスクにも直面しており，前者は契約時価変化によるリスクであり，後者は他方が契約条項に従って義務を履行できないリスクである。
各信託系列は先物契約、先物契約オプションと清算スワップを締結することができ、対象商品の価値変化に対する開放を得ることができる。先物契約は，売り手が指定された時間と場所で納入(買い手と受け入れ)して将来納入する特定の数量及びタイプの商品を義務化することを規定している。一部の先物契約は実物資産の受け渡しを要求する可能性があり、他のいくつかは現金で決済する。買い手または売り手の契約義務は、一般に、取引先の商品を受け取るか、または受け渡し日を指定する前に、同じ取引所または取引所に連絡して相殺的に売却または同じ先物契約を購入することによって履行することができる。清算スワップとは、清算所(例えば、ICE Clear Europe)によって清算する資格があるプロトコルであり、先物契約トレーダーに取引所集中清算によって提供される効率および利点を提供し、信用リスク仲介および異なる取引相手と開始された頭寸を相殺する能力を含む。
先物契約、先物契約オプションと清算スワップを購入·販売するには、金融市場取引センターに保証金を預ける必要がある。契約価値のいかなる損失に対しても、追加の保証金が必要かもしれません。商品取引法は、FCMがすべての顧客取引および資産をFCMの独自取引および資産から分離することを要求する。
先物契約、先物契約オプション及び決済スワップは異なる程度で市場リスク要素(特に商品価格リスク)及び変動保証金額を超える損失に関連する。額面または契約金額は、特定のツールカテゴリにおける各信託系列の総リスクの開放の程度を反映している。先物契約の使用に関する他のリスクは，先物契約価格の変動と対象証券の時価との不完全な関連，および先物契約に非流動性市場が出現する可能性があることである。売買先物契約のオプションは投資家を先物契約を売買するリスクに直面させる。
2022年9月30日現在、各信託系列が保有するすべての先物契約は取引所で取引されている。取引所取引契約に関するリスクは通常，場外スワップ取引に関するリスクよりも小さいと考えられるが，場外取引では，一方はそれぞれの取引相手の信用に完全に依存しなければならないからである.しかしながら、将来的には、各信託系列が非取引取引の契約(交換関連ヘッドまたはEFRPを含む)に締結された場合、それは、取引相手の不履行に関連するクレジットリスクの影響を受けるであろう。このようなツールに関する取引相手の不履行の信用リスクは，取引の未実現純収益である(あれば).現在、各信託系列は、その先物契約の下で信用リスクがあり、すべての国内と海外先物契約の唯一の取引相手が取引関連契約の取引所の決済所であるためである。また、各信託系列は清算仲介人の財務失敗のリスクを担っている。
商品市場と商品先物市場には最近大きな市場変動が生じている。この変動はある程度新冠肺炎の疫病、関連サプライチェーンの中断、ロシアとウクライナ戦争を含む戦争、及び天然ガス生産国間の持続的な紛争に起因する。これらおよび他のイベントは、将来的に持続的または増加した変動性をもたらす可能性があり、これは、信託系列によって所有または投資された資産を含むいくつかの投資または他の資産の価値、定価および流動性に影響を与え、信託系列またはそのすべての資産を基準成分先物契約に投資する能力に悪影響を及ぼす可能性がある。
26
カタログ表
FCMの分離要求に応じて、FCMに入金された信託系列の現金や他の財産、例えば国債は、他のすべての顧客資金と混合されていると考えられる。FCMが破綻した場合、回収は利用可能な分離資金の比例シェアに限られる可能性がある。回収された金額は、保管されている現金や他の財産の総額よりも少ない可能性がある。FCMの破産は、このFCMに登録された信託系列資産の完全な損失をもたらす可能性があるが、各信託系列の大部分の資産は、国債、現金および/または信託系委託者の現金等価物の投資形態で保有されており、FCM破産の影響を受けることはない。しかしながら、信託系列の委託者が倒産したり、債務を返済しない場合には、各信託系列の資産が大きな損失を受ける可能性がある。
USCFは、各信託系列の現金の一部を、1株当たりの純資産価値を安定させることを求める通貨市場基金に投資する可能性がある。各信託系列は、このような通貨市場基金への投資に関連する任意の損失リスクに直面する可能性がある。USCIが保有する通貨市場ファンドの投資額は、2022年9月30日と2021年12月31日現在で1ドル
デリバティブについては，リスクは契約時価の変化に起因する。理論的には，各信託系列は，購入した先物契約価値とこのような契約を空売りする無限責任に相当する市場リスクに直面している。オプションの買手と売手として，各信託系列は開始時に割増を支払ったり受信したりし，オプション関連契約価格が不利に変化するリスクを負う.
信託シリーズの政策は、各種の財務、頭寸と信用開放報告制御とプログラムを使用することによって、市場と取引相手のリスクに対する開放を継続的に監視することである。また，信託系列やUSCFの政策は，それと業務を行う仲介人や取引相手ごとの信用状況の審査を要求するものである.
適用信託系列が保有する金融商品は、高い流動性と短期満期日を有するため、その簡明な財務状況報告書において、時価または公正価値または公正価値に近い帳簿金額で報告される。
付記7-財務上のポイント
次の表は、2022年9月30日と2021年9月30日までの3ヶ月と9ヶ月の1株当たり業績データとその他の補足財務データを示しています。この情報は，簡明財務諸表に記載されている情報に由来する.
27
カタログ表
USCI
| 3か月まで |
| 3か月まで |
| 9か月で終わる |
| 9か月で終わる | ||||||
2022年9月30日 | 2021年9月30日 | 2022年9月30日 | 2021年9月30日 | ||||||||||
(未監査) | (未監査) | (未監査) | (未監査) | ||||||||||
1株当たりの経営実績： | |||||||||||||
純資産額，期初 |
| $ | | $ | | $ | | $ | | ||||
総収入(赤字) | ( | | | | |||||||||
総費用 | ( | ( | ( | ( | |||||||||
純資産純増加(マイナス) | ( | | | | |||||||||
純資産額、期末 |
| $ | | $ | | $ | | $ | | ||||
総見返り | ( | % | | % | | % | | % | |||||
平均純資産に対する比率 | |||||||||||||
総収入(赤字) | ( | % | | % | | % | | % | |||||
管理費# | | % | | % | | % | | % | |||||
費用総額(管理費を除く)# | | % | | % | | % | | % | |||||
費用を免除する# | — | % | — | % | — | % | — | % | |||||
管理費を含まない純費用# | | % | | % | | % | | % | |||||
純収益(赤字) | ( | % | | % | | % | | % | |||||
# | 年ごとに計算する。 |
CPER
| 3か月まで |
| 3か月まで |
| 9か月で終わる |
| 9か月で終わる | ||||||
2022年9月30日 | 2021年9月30日 | 2022年9月30日 | 2021年9月30日 | ||||||||||
(未監査) | (未監査) | (未監査) | (未監査) | ||||||||||
1株当たりの経営実績： | |||||||||||||
純資産額，期初 |
| $ | | $ | | $ | | $ | | ||||
総収入(赤字) | ( | ( | ( | | |||||||||
総費用 | ( | ( | ( | ( | |||||||||
純資産純増加(マイナス) | ( | ( | ( | | |||||||||
純資産額、期末 |
| $ | | $ | | $ | | $ | | ||||
総見返り | ( | % | ( | % | ( | % | | % | |||||
平均純資産に対する比率 | |||||||||||||
総収入(赤字) | ( | % | ( | % | ( | % | | % | |||||
管理費# | | % | | % | | % | | % | |||||
費用総額(管理費を除く)# | | % | | % | | % | | % | |||||
費用を免除する#† | — | % | — | % | — | % | ( | % | |||||
管理費を含まない純費用#† | | % | | % | | % | | % | |||||
純収益(赤字) | ( | % | ( | % | ( | % | | % | |||||
# |
† |
総リターンは、その期間の価値変化に基づいて計算される。個人株主の総リターンおよび比率は、上述した総リターンおよび比率とは異なる可能性があり、これらの総リターンおよび比率は、各信託シリーズの支払いおよび撤退時間に基づいて決定される。
28
カタログ表
付記8--金融商品の公正価値
信託および各信託系列は、会計基準アセンブリ820−公正価値計量および開示(“ASC 820”)に基づいてその投資を推定する。ASC 820は公正価値を定義し、公認会計原則の中で公正価値計量枠組みを構築し、公正価値計量に関する開示を拡大した。ASC 820を適用した従来のやり方の変更は、公正価値の定義、公正価値を計量するための方法、および公正価値計量に関する拡大開示に関する。ASC 820は、(1)信託および各信託系列のソースから独立して取得された市場データに基づいて開発された市場参加者仮説(観察可能な投入)と、(2)この場合に得られる最適な情報に基づいて作成された(観察不可能な投入)とを区別するために、公正価値階層構造を構築する。ASC 820階層構造で定義される3つのレベルは以下のとおりである
第Iレベル-報告エンティティは、計量日にアクティブ市場における同じ資産または負債のオファー(未調整)を取得する能力がある。
第2のレベル--第1のレベルに含まれる、直接または間接的に観察可能な資産または負債の見積もり以外の投入
二次資産には以下が含まれている：類似資産の見積もり アクティブ市場における資産または負債、非アクティブ市場における同じまたは同様の資産または負債のオファー、資産または負債の観察可能なオファー以外の投入、ならびに主に相関または他の手段によって観測可能な市場データから観測可能な市場データから確認された投入(市場確認の投入)を取得するか、または得る。
第3レベル--資産または負債が計量日に観察できない価格設定入力。観察可能な入力が得られない場合には，観察不可能な入力を用いて公正価値を計測すべきである.
場合によっては、公正価値を計量するための投入は、公正価値レベルの異なるレベルに属する可能性がある。公正価値体系中の公正価値計量の全体レベルは全体の公正価値計量に対して重要な意義を持つ最低投入レベルによって確定すべきである。
次の表は、USCI証券が2022年9月30日に公正価値階層構造を使用した推定値をまとめたものである
2022年9月30日 |
| 合計する |
| I級 |
| クラスII |
| 第3級 | ||||
短期投資 | $ | | $ | | $ | | $ | | ||||
取引所取引の先物契約 |
|
|
|
|
|
|
|
| ||||
アメリカの契約 |
| ( |
| ( | |
| | |||||
渉外契約 |
| ( |
| ( |
| |
| | ||||
次の表は、2021年12月31日に公正価値階層構造を使用したUSCI証券の推定値をまとめたものである
2021年12月31日 |
| 合計する |
| I級 |
| クラスII |
| 第3級 | ||||
短期投資 | $ | | $ | | $ | | $ | | ||||
取引所取引の先物契約 |
| |||||||||||
アメリカの契約 | | | | | ||||||||
渉外契約 |
| | | | | |||||||
以下の表は、CPER証券の2022年9月30日の推定値を公正価値レベルを用いてまとめた
2022年9月30日 |
| 合計する |
| I級 |
| クラスII |
| 第3級 | ||||
短期投資 | $ | | $ | | $ | | $ | | ||||
取引所取引の先物契約 |
|
|
|
|
|
| ||||||
アメリカの契約 |
| ( |
| ( |
| |
| | ||||
29
カタログ表
以下の表は、2021年12月31日のCPER証券の推定値を公正価値レベルを用いてまとめた
2021年12月31日 |
| 合計する |
| I級 |
| クラスII |
| 第3級 | ||||
短期投資 | $ | | $ | | $ | | $ | | ||||
取引所取引の先物契約 |
| |||||||||||
アメリカの契約 | | | | | ||||||||
信託および各信託シリーズは、会計基準アセンブリ815派生ツールおよびヘッジファンドの規定を採用しており、派生ツールを使用する目標および戦略に関する定性的開示の提供が要求され、公正価値金額および派生ツール損益に関する定量的開示が要求される。
USCIが持っている派生ツールの公正な価値
凝縮する |
|
| ||||||
の声明です | ||||||||
金融 | ||||||||
条件.条件 | 公正価値の | 公正価値の | ||||||
ヘッジツールに計上されていないデリバティブ |
| 位置 |
| 2022年9月30日 |
| 2021年12月31日 | ||
先物--商品契約 |
| $ | ( | $ | | |||
CPERが保有する派生ツールの公正な価値
凝縮する |
|
| ||||||
の声明です | ||||||||
金融 | ||||||||
条件.条件 | 公正価値の | 公正価値の | ||||||
ヘッジツールに計上されていないデリバティブ |
| 位置 |
| 2022年9月30日 |
| 2021年12月31日 | ||
先物--商品契約 |
|
| $ | ( | $ | | ||
USCI操作簡明レポートへの派生ツールの影響
| 以下の期日までの9か月 | 以下の期日までの9か月 | ||||||||||||
2022年9月30日 | 2021年9月30日 | |||||||||||||
未実現の変化 | 未実現の変化 | |||||||||||||
デリバティブではない | 利得の位置 | すでに損益を実現した | 収益のある | すでに損益を実現した | 収益のある | |||||||||
勘定に入れる | 派生商品(損失) | 浅談導数 | 派生商品 | 派生商品の中で | 派生商品 | |||||||||
期限保証ツール |
| 収入の中で確認する |
| 収入の中で確認する |
| 収入の中で確認する |
| 収入の中で確認する |
| 収入の中で確認する | ||||
先物--商品契約 |
| 平倉は損益を実現しました | $ | | $ | | ||||||||
| 未平倉未実現収益変動 | $ | ( | $ | ( | |||||||||
30
カタログ表
CPER経営簡明報告書に及ぼす派生ツールの影響
|
| 以下の期日までの9か月 |
| 以下の期日までの9か月 | ||||||||||
2022年9月30日 | 2021年9月30日 | |||||||||||||
未実現の変化 | 未実現の変化 | |||||||||||||
デリバティブではない | 利得の位置 | すでに損益を実現した | 収益のある | すでに損益を実現した | 収益のある | |||||||||
勘定に入れる | 派生商品(損失) | 浅談導数 | 派生商品 | 派生商品の中で | 派生商品 | |||||||||
期限保証ツール |
| 収入の中で確認する |
| 収入の中で確認する |
| 収入の中で確認する |
| 収入の中で確認する |
| 収入の中で確認する | ||||
先物--商品契約 |
| 平倉は損益を実現しました | $ | ( | $ | | ||||||||
| 未平倉未実現収益変動 | $ | ( | $ | ( | |||||||||
注9--その後の活動
信託基金と各信託基金は，その後発生した事件を簡明財務諸表が印刷された日まで評価した。この評価は開示と(または)調整を必要とするいかなる後続事件にもつながらない。
31
カタログ表
項目2.経営陣の財務状況と経営成果の検討と分析
以下の議論は、本四半期の報告書10-Q表の他の部分を含む米国商品指数基金信託基金(“信託基金”)の簡明な財務諸表およびその付記と共に読まれるべきである。
前向き情報
このForm 10-Q四半期報告書には、将来の経営の管理計画と目標に関する前向きな陳述が含まれている“経営層の財務状況と経営結果の議論と分析”が含まれている。これらの情報は、既知および未知のリスク、不確定要素、および他の要素に関連する可能性があり、これらのリスク、不確実性および他の要素は、信託会社の実際の結果、業績または業績をもたらす可能性があり、任意の前向き陳述において明示または示唆される未来の結果、業績または業績とは大きく異なる。信託基金は、これらの要素は、米国のインフレの変化、ドルと外国為替動向、一部の新冠肺炎疫病による大口商品市場の変動、2020年2月に開始されたコロナウイルス(新冠肺炎)疫病の影響に関する不確定性、および2022年2月にロシアがウクライナに侵入することを含むが、これらに限定されないと考えている。前向きな陳述は、信託会社の将来の計画、戦略、および予期を記述することに関し、一般に、これらの語の否定、これらの語の他の変形または同様の用語を使用することによって、“可能”、“将”、“すべき”、“予想”、“予想”、“推定”、“信じる”、“意図”または“プロジェクト”などの言葉を使用することによって識別することができる。これらの前向き陳述は不正確である可能性のある仮定に基づいており、信託基金はこれらの前向き陳述に含まれる予測が現実になることを投資家に保証することができない。様々な要因により、信託基金の実際の結果は、前向き陳述によって表現されたり、示唆されたりする結果と大きく異なる可能性がある。
本四半期報告に含まれる前向き陳述は，Form 10-Qテーブルが提供する情報をもとに，信託会社はこのような前向き陳述を更新する義務を負わない.信託は、新しい情報、未来のイベント、または他の理由のために、投資家が信託を参照して彼らに直接行う可能性のある追加開示、またはForm 10-K年間報告、Form 10-Q四半期報告、および現在のForm 8-K報告を含む、信託によって米国証券取引委員会(“米国証券取引委員会”)に提出される報告書を修正または更新する義務を負わない。
序言：序言
各信託系列は商品プールであり，発行された株式は，このような信託系列においてニューヨーク証券取引所Arcaで取引および販売可能な部分的に不可分な利益を表す.信託シリーズは，2009年12月21日に設立されたデラウェア州法定信託基金のシリーズである。
アメリカ商品指数基金
USCIは先物取引所で取引される商品の先物契約に投資し、少ない程度で、監督管理要求を遵守したり、市場状況に鑑みて、他の商品に関する投資に投資したりする。USCFが現在予想しているUSCIが他の商品関連投資に投資する可能性がある市場条件には、USCIがより大きな流動性を得ることを可能にしたり、より優遇された価格で取引を行うことを可能にする市場条件が含まれているが、これらに限定されない。
USCIの投資目標は、SummerHaven動的商品指数の総リターンの1日パーセント変動をその株式1株当たり純資産価値(NAV)の1日パーセント変動に反映させることであるSM(“SDCI”)、USCIの費用を差し引く。
32
カタログ表
USCIは、任意の30連続する推定値日におけるUSCIの資産純資産値の平均1日パーセント変動が、同期SDCI価格の1日平均パーセント変動の正負10%(10%)内になるように、投資によってその投資目標を実現することを求めている。SDCI指数は多種の大口商品の表現を反映することを目的としている。SDCIはSummerHaven Index Management、LLCが所有·維持し、Bloomberg L.P.によって計算·発表される。SDCIを構成する大口商品の先物契約は、ニューヨーク商品取引所(NYMEX)、大陸間先物(ICE Futures)、シカゴ先物取引所(CBOT)、シカゴ商品取引所(CME)、ロンドン金属取引所(LME)と商品取引所(COMEX)(NYMEX、ICE Futures、CBOT、CME、LME、COMEX、総称して、先物取引所)は、本稿では総称して先物契約と呼ぶ。任意の所与の時間にSDCIを構成する先物契約は、本明細書では“基準成分先物契約”と呼ばれる。基準成分先物契約の相対重みは，Shimが開発した基準成分先物契約価格に関する定量化式により毎月変化する。
USCIは基準成分先物契約に可能な限り十分に投資することでその投資目標を実現することを求めている。次に、規制要求または市場状況の制限を考慮して、USCIは、次に、規制された制限または市場条件によって制約された先物契約と同じ商品に基づく他の先物契約に投資し、最後に、基準成分先物契約と経済的に同じまたは実質的に同様の他の取引所で取引される先物契約(1つまたは複数の他の先物契約がない場合)により小さい程度に投資する。USCIが取引所取引の先物契約に最大限に投資された場合、USCIは、現金決済オプション、長期契約、清算スワップ契約、および清算スワップ契約以外のスワップ契約のような基準成分先物契約、他の先物契約またはSDCIに含まれる商品に基づく他の契約およびツールに投資する可能性がある。その他、経済的に基準成分先物契約と同じまたはほぼ類似した取引所取引先物契約および基準成分先物契約に基づく他の契約やツールを総称して“他の商品関連投資”と呼び、基準成分先物契約と他の先物契約とともに“商品権益”と呼ぶ
USCIは、任意の30連続する推定値日におけるUSCIの資産純資産値の平均1日パーセント変動が、同期SDCI価格の1日平均パーセント変動の正負10%(10%)内になるように、投資によってその投資目標を実現することを求めている。USCFは、市場裁定機会はニューヨーク証券取引所ArcaにおけるUSCIの株価を百分率で毎日変化させ、USCIの1株当たり資産純益値の百分率で毎日変化することを密接に追跡すると考えている。USCFは、USCIの1株当たり純資産額とSDCIとの間のこのような期待関係と上述した予想関係との純影響は、USCIのニューヨーク証券取引所Arcaにおける株価の1日パーセント変化がSDCIの1日パーセント変化を密接に追跡し、USCIの費用を減算することであると考えている。USCIは基準成分先物契約からなるため，将来受け渡しされるSDCIを構成する該当商品の価格を測るものであるが，SDCIと基準成分先物契約関連商品の現金やスポット価格との間には合理的な相関があると予想される。
USCIの投資目標は、その純資産値または株式市場価格を基準成分先物契約に関連する大口商品のスポット価格または任意の特定の先物契約の価格にドルで計算させることではないことを投資家は認識すべきである。USCIは1日以上の間にその宣言を達成する投資目標を求めないだろう。これは，先物プレミアムとスポットプレミアムと呼ばれる自然市場力が過去1年間の各種大口商品に対する仮説直接投資がUSCI株投資の総リターンに影響し，また将来的にはUSCI株の市場価格と基礎商品スポット価格変化との関係が先物割増やスポット割増の影響を受け続ける可能性があるためである。(上記開示は、実物の所有や商品の保管に関する潜在的なコストを無視していることに注意する必要があり、これは巨大である可能性がある。)USCIは2022年9月30日までにNYMEXで610件の先物契約、ICE先物で2940件の先物契約、CBOTで968件の先物契約、CMEで624件の先物契約、LMEで850件の先物契約、COMEXで207件の先物契約、合計6，199件の先物契約を保有している。
アメリカ銅指数基金
CPERはCOMEXで取引されている大口商品の先物契約に投資し、監督管理要求に適合したり、市場状況を考慮したりするために、他の銅関連投資により小さい程度に投資する。USCFは現在、CPERが他の銅関連投資に投資する可能性があると予想されている市場条件には、CPERがより大きな流動資金を得ることを可能にすることや、より安い価格で取引を行うことを可能にすることが含まれているが、これらに限定されない。
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カタログ表
CPERの投資目標は，その株式1株当たり資産純値の1日百分率変動がSummerHaven銅指数総リターンの1日百分率変動を反映することであるSM(“SCI”)、CPERの費用を差し引く。CPERは、CPERの任意の30連続する推定値日における純資産純値の平均1日パーセント変動が、同期基準成分銅先物契約価格の1日平均パーセント変動の正負10%(10%)以内になるように、投資によりその投資目標を実現することを求めている。上証総合指数はCOMEX銅先物契約組合の投資リターン表現を反映することを目的としている。SCIはShimによって所有と維持され、ニューヨーク証券取引所Arcaによって計算され、出版された。上証総合指数は、Shimが開発した条件を満たす銅先物契約価格に関する定量化式に基づいて月ごとに選択された1つまたは3つの条件を満たす銅先物契約からなる。任意の所与の時間にSCI指数を構成する条件を満たす銅先物契約は、本明細書では“基準成分銅先物契約”と呼ばれる
CPERは，基準成分銅先物契約に可能な限り十分に投資することでその投資目標を実現することを求めている。次に、CPERは、規制された規定または市況に制限されているように、CPERは、次に、基準成分銅先物契約と経済的に同じまたは実質的に同様の他の取引所取引先物契約(例えば、1つ以上の他の適格銅先物契約がないような)に投資する他の適格銅先物契約に投資する。CPERが取引所取引に最大投資可能な先物契約を果たした場合、CPERは、基準成分銅先物契約、他の適格銅先物契約、または現金決済オプション、長期契約、清算スワップ契約、および清算スワップ契約以外のスワップ契約のような他の銅ベースの他のプロジェクトの他の契約およびツールに投資することができる。その他、経済的に基準成分銅先物契約と同じまたはほぼ類似した取引所取引先物契約、および基準成分銅先物契約に基づく他の契約やツールは、総称して“他の銅関連投資”と呼ばれ、基準成分銅先物契約と他の条件に適合する銅先物契約と総称して“銅権益”と呼ばれる
CPERは、CPERの任意の30連続する推定値日における純資産純値の平均1日パーセント変動が、同期基準成分銅先物契約価格の1日平均パーセント変動の正負10%(10%)以内となるように、投資によりその投資目標を実現することを求めている。USCFは、市場裁定機会はCPERのニューヨーク証券取引所Arcaでの株価を百分率で毎日変化させ、CPERの1株当たり資産純値の百分率で毎日変化することを密接に追跡すると考えている。USCFは、CPERの1株当たり純資産額とSCI指数との間のこのような期待関係と上述した予想関係との純影響は、ニューヨーク証券取引所ArcaにおけるCPERの株価の1日パーセント変化がSCI指数の1日パーセント変化を密接に追跡し、CPERの費用を減算することであると考えている。CPERは基準成分銅先物契約からなるため，将来受け渡しを構成する上証総合の対応商品の価格を測るものであるが，上証総合と基準成分銅先物契約関連商品のスポットやスポット価格との間には合理的な相関があると予想される。
投資家は、CPERの投資目標は、その資産純資産値または株式市場価格を米ドルで計算させることではなく、基準成分銅先物契約に関連する大口商品のスポット価格または任意の特定の先物契約の価格に等しいことであることに注意すべきである。CPERはその宣言された投資目標を1日以上で達成することを求めないだろう。これは，先物プレミアムとスポットプレミアムと呼ばれる自然市場力が過去1年間で各種大口商品への仮定直接投資がCPER株投資の総リターンに影響しているのに対し，将来的にCPER株の市場価格と基礎商品スポット価格変化との関係が先物割増とスポット割増の影響を受け続ける可能性があるためである。(上記開示は、実物の所有や商品の保管に関する潜在的なコストを無視していることに注意する必要があり、これは巨大である可能性がある。)CPERの株は2011年11月15日に取引を開始した。CPERは2022年9月30日現在、COMEXで1，611件の先物契約を保有している。
他の定義の用語
本四半期報告10-Qテーブルでは，SCIとSDCIを総称して“適用指数”または“指数”と呼ぶ
基準成分先物契約と基準成分銅先物契約は、本四半期報告10−Qテーブルにおいて総称して“適用される基準成分先物契約”と呼ばれる
他の商品関連投資と他の銅関連投資は本稿では総称して“他関連投資”と呼ばれる。大口商品権益と銅権益は本四半期報告10-Q表で総称して“適用権益”と呼ばれる。
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カタログ表
規制情報開示
米国と他の国の商品利益取引に対する規制は絶えず変化する法律分野である。以下は信託シリーズに関連したいくつかの重要な規制要件だ。本要約の各種陳述は、立法行動によって修正される可能性があり、米国証券取引委員会、金融業監督管理局、商品先物取引委員会、国家金融管理局、先物取引所、決済組織、および他の規制機関の規則および規定を修正する可能性がある。すべての適用された規制要求が最終的に解決される前に、新しい規則および条例が信託系列にどのように影響を与える可能性があるかのいくつかの例は、本四半期報告10-Q表の“項目1.業務”で議論されている。
取引所の責任レベル、頭寸制限、そして価格変動制限指定された契約市場(“DCM”)、例えば、NYMEXおよびICE Futuresは、共通取引によって制御されている任意の(Trust Seriesの投資のヘッジには適用されない)任意の人または団体が、所有、所有または制御可能な商品権益先物契約の最大正味または純空頭契約について問責レベルおよび保有限度額を設定している。これらの水準および保有限度額は、当該信託系列の投資目標を満たすために各信託系列が投資する先物契約に適用される。責任レベルと頭寸制限のほか、ニューヨーク商品取引所と大陸間取引所先物取引所は先物契約に対して毎日の価格変動制限を設定した。毎日の価格変動制限は先物契約価格が前日の決算価格より上昇または下落する最大幅を規定している。ある先物契約が毎日の価格変動制限に達すると、その制限を超えた価格で取引を行ってはならない。
米国先物取引所で取引される適用指数及び他の先物契約からなる大口商品の責任レベルは一定の上限ではなく、この敷居を超えており、これらの取引所は投資家の頭寸をより厳格に審査·制御することができる。
USCIは2022年9月30日までにNYMEXで610件の先物契約、ICE先物で2940件の先物契約、CBOTで968件の先物契約、CMEで624件の先物契約、LMEで850件の先物契約、COMEXで207件の先物契約、合計6，199件の先物契約を保有している。CPERは2022年9月30日現在、COMEXで1，611件の先物契約を保有している。2022年9月30日までの9ヶ月間、NYMEX、COMEX、CME、CBOT、LMEまたはICE Futuresが適用した責任レベルを超える信託シリーズはない。
在庫制限と責任レベルの違いは、誰でも保有可能な先物契約の最大数に対する固定制限を表しており、CFTCの明示的な許可なしには、これらの制限を超えることを許容できない点である。いつでも適用可能な問責レベルと持倉制限のほか、先物取引所は満期直前の近月契約が最終取引日に保有する契約に持倉制限を加える可能性がある。信託シリーズはこのような制限に遭遇する可能性はあまりない。信託系列は通常，その適用される基準成分先物契約に近月契約を持たない.また、各信託系列の投資戦略は、各再バランス期間中に事前に決算し、満期前に新規契約を購入することである。したがって，信託系列には，契約満了前の最後の数日に適用される頭寸制限が契約に影響を与えると予想される人は一人もいない.2022年9月30日までの9ヶ月間、NYMEX、COMEX、CME、CBOT、LMEまたはICE Futuresを超える信託シリーズはありません。
連邦頭寸制限
2020年10月、商品先物取引委員会は25件のコア参考先物契約(農業、エネルギーと金属先物契約を含む)、コア参考先物契約にリンクした先物とオプション及び経済的にコア参考先物契約と等しいスワップに連邦頭寸制限(“頭寸制限規則”)を設立する規則を採択した。先物契約の制限は現在有効である；経済等値スワップの制限は2023年に発効する。
持倉制限規則によると、いくつかの適用される基準成分先物契約は持倉制限を受けなければならないが、各信託系列の取引は免除資格を満たしていない。したがって，頭寸制限ルールは，USCFが信託系列創設バスケットの販売収益を投資を許可する特定の金額やタイプの能力に効果的に投資することを抑制し，信託系列がその投資目標を実現する能力に悪影響を与える可能性がある.
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カタログ表
オプション
取引者がオプションを購入する時、保証金要求はない；しかし、オプション割増は全額支払わなければならない。一方、取引者がオプションを売却する場合、彼または彼女は保証金の入金を要求される可能性があり、保証金の金額は対象利益のために決定された保証金要求によって決定され、また、保証金の金額はオプションの現在の割増にほぼ等しい。売却オプションにかかる保証金要求は、通貨外オプションが行使されない可能性を反映するように調整されているが、実際には先物市場で直接取引する際に加えられる要求よりも高い可能性がある。複雑な保証金要求は価格差と転換に適用され、これは複雑な取引戦略であり、トレーダーはその中でオプションヘッドと標的権益ヘッドの混合を獲得する。
スワップの強制取引と決済
商品先物取引委員会の規定は、特定のスワップ取引は、組織的な取引所または“スワップ実行施設”上で実行され、規制された清算組織(“デリバティブ清算組織”(DCO))によって清算されなければならず、CFTCが特定のカテゴリのスワップを集中的に清算することを要求し、このようなスワップは、スワップ実行施設上で“取引可能”であることを前提としている。現在、スワップ取引業者、主要なスワップ参加者、商品プール、ある個人基金と主に金融活動に従事するエンティティはスワップ実行メカニズム上で実行しなければならず、そしてある金利スワップと指数に基づく信用違約スワップ期間を清算しなければならない。したがって、信託系列が、これらの要求によって制約された金利または指数に基づくクレジット違約交換に締結された場合、そのような交換は、交換実行機構上で実行され、集中的に清算されることが要求される。将来的には、他のタイプのスワップに関する強制清算と“取引可能性”に関する決定が発表される可能性があり、最終的に決定されると、各信託シリーズに現在二国間ベースで締結および決済されているいくつかの場外ツールを電子的に実行および集中することが要求される可能性がある。清算スワップが必要な場合、初期保証金と変動保証金要求は関連決済機関が設定するが、ある監督管理要求とガイドラインを遵守しなければならない。信託系列のFCMは追加の保証金を必要とし、それが保有する可能性がある。
場外スワップ保証金
アメリカ連邦銀行監督機関、商品先物取引委員会とアメリカ証券取引委員会が制定した規則は、スワップ取引業者、主要なスワップ参加者、証券ベースのスワップ取引業者と主に証券に基づくスワップ参加者(“スワップエンティティ”)間のスワップ取引は毎日差額保証金と初期保証金を交換し、スワップエンティティと“金融エンドユーザー”である取引相手との間のスワップ取引保証金(このような規則は、“保証金ルール”と呼ばれる)を要求する。保証金規則は、スワップエンティティが金融エンドユーザであるすべての取引相手と差分保証金を交換することを要求する。最低差異保証金金額は，スワップ価値が時価で計算される毎日変動し，これまでに公表または徴収された差分保証金金額を考慮したものである.スワップエンティティは、“重大なスワップオープン”(すなわち、保証金ルールによって計算された非決済スワップ平均1日平均名目総額80億ドル以上)を有する財務エンドユーザと初期保証金を交換しなければならない。保証金規則は初期保証金または変動保証金として入金または受け取ることができる担保タイプ(通常は現金、ある政府、政府が支持する企業証券、ある流動債務、ある株式証券、ある適格な上場取引債務と金)を規定し、特定の担保資産の種類の割引を規定している。
保証金規則によると，No Trust Seriesはスワップエンティティであるが，金融端末ユーザである.したがって，各信託系列は，それが達成した任意のスワップの保証金規則の変動保証金要求を遵守する.しかし，信託系列には重大なスワップ開口がないため，保証金ルールの初期保証金要求に制約される信託系列はない.
スワップの他の要求
CFTCルールによれば、SEFで清算および実行する必要はないが、相対的に実行されるスワップも、報告および記録保存要求、および取引相手の状況、取引文書要求、および係争解決要求を含む様々な要求を遵守しなければならない。
米国の管轄地域ではないデリバティブ規制
米国の法律法規を除いて、信託系列が非米国人と先物および/またはスワップ取引を行う場合、非米国デリバティブ法律法規の制約を受ける可能性がある。例えば、各信託系列が欧州取引所の先物取引に参加したり、欧州実体とデリバティブ取引を行ったりする場合には、欧州の法律や法規の影響を受ける可能性がある。他の司法管轄区域が先物とデリバティブに対して適用する要求はアメリカが実施した要求と類似しており、頭寸制限、保証金、清算と取引執行要求を含む。
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カタログ表
CFTCは通常、非米国先物取引所と市場の取引を規制することを規制されている。しかしながら、CFTCは、米国における非米国先物契約のマーケティングに関する規定を通過している。このような規定は米国取引所ではないいくつかの契約が米国で提供され販売されることを可能にする。
金利が上昇する環境下では、信託系列は現行金利で完全に投資できない可能性があり、これまで国庫券への任意の投資が満期になり、これらの投資を赤字で売却しないようにしている
金利が上昇すると、固定収益証券の価値は通常低下する。金利が上昇する環境下では、信託系列は現行金利で完全に投資できない可能性があり、これまで国庫券への任意の投資が満期になり、これらの投資を赤字で売却しないようにしている。短期投資の金利リスクは通常低いが、長期投資の金利リスクは通常高い。長期的に歴史的下位にある金利が終了したことにより，潜在的な通貨政策措置の影響は，米国連邦準備委員会(Federal Reserve)や他の外国同業者によるインフレ抑制行動や，それによる市場のこれらの取り組みへの反応を含め，将来的には信託系列金利上昇のリスクが大きくなる可能性がある。金利が低下した場合、信託系列は、国庫券または貨幣市場証券の収益再投資を売却、償還、または早期償還する必要がある可能性がある。
信託シリーズの政府通貨市場基金への投資は損をする可能性がある。
信託シリーズは政府通貨市場基金に投資される。このような政府通貨市場基金は投資価値を1株当たり1.00ドルに保つことを求めているが、それができる保証はなく、信託系列ファンドが政府通貨市場基金に投資すると損をする可能性がある。政府通貨市場基金への投資は、連邦預金保険会社(FDIC)または任意の他の政府機関の保険または保証を受けない。政府通貨市場基金の株価は1.00ドル以下に下落する可能性がある。信託系列は、政府通貨市場基金の顧問またはその付属会社の支援合意に依存したり、政府通貨市場基金の1.00ドルの株価を維持するために他の行動を取ったりすることはできない。ある市場では、政府通貨市場基金の保有資産の信用品質は急速に変化する可能性があり、単一資産の違約は政府通貨市場基金の株価に悪影響を及ぼす可能性がある。金利変動により、政府通貨市場基金が保有する証券の時価が異なる可能性がある。償還圧力が大きい時期および/または市場流動性が悪い時期には、政府通貨市場基金の株価もマイナス影響を受ける可能性がある。
商品市場
商品先物価格の動向
2022年9月30日までの9ヶ月間
以下に示す4大多元化大口商品指数で評価すると、2022年9月30日までの9ヶ月間、大口商品先物価格の多くは上昇傾向を呈している。次の表はSDCI指数と三大多元化商品指数のこの期間の総リターンを比較した。
SummerHaven動的商品指数の総リターンSM (“SDCI”)(1) |
| 20.02 | % |
標準プールGSCI商品指数®)総納税表(2) |
| 21.80 | % |
ブルームバーグ商品指数総リターン(2) |
| 13.57 | % |
ドイツ銀行流動商品指数-最高収益率総リターンＴＭ(2) |
| 16.63 | % |
| (1) | SummerHaven動的商品指数総リターンの開始日SM2009年12月です。 |
| (2) | 出典ブルームバーグ社 |
SDCIの価値は2021年12月31日現在で1，468.49ドルである。SDCIの価値は2022年9月30日現在で1，762.51ドルで、2022年9月30日までの9カ月間で約20.02%上昇した。
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カタログ表
SummerHaven動的商品指数(SDCI)の27成分株のうち、16個の成分株が2022年上半期に正のリターンを実現した。2022年上半期、ガソリンのリターン率は57.7%だったが、銅のリターン率は-17.4%だった。最もパフォーマンスの良いプレートはエネルギープレート(57.7%上昇)である。インフレ率が2020年の1.4%から2022年の9.1%に上昇するのに伴い、大口商品は2021年の上昇を続けている。インフレは株や債券の逆風であり、大口商品などの実物資産の追い風でもある。歴史的に見ると、大口商品はずっとインフレと積極的なインフレに衝撃を与える道具である。2022年には、高インフレの事実が明らかになるにつれて、株や債券が損失を受け、大口商品は引き続き良好に推移している。株式債券多元化という古くからの知恵はかつてない挑戦を受けている。1976年に米国総合債券指数が発売されて以来、2022年は米国株と債券が唯一顕著な負のリターンを示した年(それぞれ-20.0%と-10.3%)だった。これに対し、USCIの純資産額は2022年9月30日までの9カ月間で18.47%上昇した。
上記SDCIのリターン率は約20.02%であり，これは単なる仮説リターンであり，取引コストや他の支出の影響により，先物契約を持つ投資家は実際にリターンを得ることができない。USCIの1株当たり純資産額は2022年9月30日から43.43ドル、終了時は51.45ドルで同約18.47%増加した。参照してください“各信頼系列を追跡する基準”以下に支出と収入がUSCIの1株当たり純資産額にどのように影響するかに関する情報を示す。
ウクライナ戦争は投資家の懸念を引き起こし、多くの大口商品が世界的に不足する可能性がある。ロシア、ウクライナ、ベラルーシは多くの金属、穀物、エネルギー製品の主要な生産国と輸出国であり、これらの製品は世界の供給に重要である。ウクライナの大量生産能力は停止されており、ロシアはその生産された製品を輸出できないか、または輸出したくないかもしれない。これは世界の大口商品価格に上り圧力をもたらし、すでに存在する強気ファンダメンタルズの影響を超えている。もし戦争が継続したりエスカレートしたり、あるいは制裁や報復がウクライナ、ロシア、ベラルーシの生産量と輸出をさらに減少させた場合、大口商品価格はさらに上昇する可能性があり、価格はより動揺する可能性がある。逆に、ウクライナ戦争による大口商品不足に対する懸念が戦争予想や実際の解決によって消退すれば、大口商品価格は安定したり下落したりする可能性がある。
銅市相場
銅価格の動向
2022年9月30日までの9ヶ月間
二大銅指数で評価すると、2022年9月30日までの9ヶ月間、銅先物価格は大部分の下落傾向を示した。下の表は、上証総合指数の総リターンとブルームバーグ銅分類指数のこの期間の総リターンを比較した。
SummerHaven銅指数の総リターンSM(“SCI”)(1) |
| (23.65) | % |
ブルームバーグ銅分類指数総リターン(2) |
| (23.51) | % |
| (1) | SummerHaven銅指数総リターンの開始日SM2010年11月です。 |
| (2) | 出典ブルームバーグ社 |
SCIの価値は2021年12月31日現在1，422.52ドルである。2022年9月30日現在、上証総合指数の価値は1，086.03ドルで、2022年9月30日までの9カ月に比べて約(23.65%)下落した。
前記上証総合指数のリターン率は約23.65%であり、これは単なる仮説リターンであり、取引コストや他の費用の影響により、先物契約を持つ投資家は実際にこのリターンを実現することができない。CPERの1株当たり純資産額は期初で27.24ドル、2022年9月30日期末で20.55ドル、同期の下落幅は約(24.56%)だった。参照してください“各信頼系列を追跡する基準”以下に支出と収入がCPER 1株当たり純資産値にどのように影響するかに関する情報を示す。
2022年9月30日までの四半期に、近月銅先物契約の価格は1ポンド3.7145ドルから4.6885ドルの間で取引された。2021年12月31日から2022年9月30日まで、価格は16.78%低下し、この時期の価格は3.7145ドルだった。2020年から2022年4月中旬にかけて、銅先物市場は大幅に上昇した。銅価格は2022年9月30日までの四半期に下落し、製造業需要への懸念、金融引き締めおよび世界成長減速に関する懸念、新冠肺炎の中国での爆発が原因となっている。長期的には銅需要は強く維持される可能性があり，供給も引き続き制限される可能性があり，需要増加への反応は遅い。
ウクライナ戦争はロシア、ウクライナとベラルーシの主要な生産国と輸出国としての多くの大口商品、例えばある金属、穀物とエネルギー製品に影響を与えた。しかし、銅はこの地域の供給に深刻に依存する金属の一つではない。そのため、戦争勃発から2022年第1四半期末まで、銅価格はわずかに穏やかに上昇し、他と比較して
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カタログ表
ニッケルのような金属です銅供給は抗議や労働ストなどの事件の影響をより多く受けており、これらの事件はチリやペルーなどの南米諸国の採鉱業に影響を与えている。これと同時に、銅の需要は通常、世界経済の状況、特に工業、商業、製造業の使用を推進する中国に依存する。
先物契約の定価と1株当たりの純資産額の計算
各信託系列の資産純資産は、ニューヨーク証券取引所Arcaの取引日ごとに計算される。特定取引日の1株当たり純資産額は午後4時以降に発表される。ニューヨーク時間です。ニューヨーク証券取引所Arcaコア取引期間の取引は通常午後4時に終了する。ニューヨーク時間です。信託系列管理人は、基準成分先物契約を適用した関連先物取引所の終値(取引所終値または午後2：30を基準)を使用する。先物取引所で保有されている契約(ニューヨーク時間)については、市場オファーまたはそのような投資の公正な価値を決定するために一般的に使用される他の情報を使用して、そのような信託シリーズの他のすべての投資の価値を計算または決定する。
経営成果
2010年7月30日、米国国際商会は、米国証券取引委員会から米国証券取引委員会にS-1表形式で5000万株を登録する発効通知を受けた。2010年8月10日、USCIはニューヨーク証券取引所Arcaに上場し、株式コードは“USCI”。USCIは1株当たり純資産価値を50ドルとし、2010年8月10日に最初に許可された参加者の美林専門清算会社(Merrill Lynch Professional Clearing Corp.)に10万株を発行し、500万ドルの現金と交換した。USCIは2010年8月10日に先物取引所で取引された先物契約を購入することによる投資操作を開始した。ニューヨーク証券取引所Arcaの上場基準，すなわちニューヨーク証券取引所Arcaの取引日開始時には，少なくとも100，000株の流通株があるため，USCFは初期発行価格で初期発行参加者から初期作成バスケットを購入した.初期創作バスケットに関連する1，000ドルの費用は免除され、そうでなければ、注文の作成または償還に関連する費用が許可参加者に請求される。USCFは、このバスケットを構成する株式を回収しないことに同意したが、初期許可参加者は、USCF書面通知を受けてから5日以内に、USCIの1株当たりの資産純資産値に相当する1株当たりの価格でこれらの株式を買い戻すことを要求することができるが、条件は、(I)買い戻し日に、初期許可参加者は直ちに許可参加者合意の条項に従ってこれらの株式を償還しなければならないことである。(Ii)償還後、少なくとも100，000株のUSCI株式は償還されていない。USCFは2010年9月3日までこの初期創設バスケットを保有しており，当時初期許可参加者は上記の指定条件に基づいて当該バスケットを構成する株式を買い戻した.2011年9月14日、USCFはUSCIの20株の保証人株式を償還し、2011年9月19日に, USCFは公開市場でUSCI株を5株購入した。
USCIは初めて50，000，000株を発行して以来，2022年9月30日までに10，000，000株の追加株を登録している。USCIは2022年9月30日現在40，950，000株を発行しており，そのうち5，200，000株が発行されている。2022年9月30日現在、登録されているが発行されていない株は19，050，000株である。株式償還により、USCIが発行した株が発行済み株を超えている可能性がある。
CPERは初めて30，000，000株を発行して以来，2022年9月30日現在50，000，000株の増発が登録されている。2022年9月30日までに、CPERは2240万株を発行し、そのうち670万株が発行された。2022年9月30日現在、登録されているが発行されていない株は5760万株。償還株式のため、CPER発行株式は発行済み株式よりも多い可能性がある。
USCFと受託者は、2017年12月15日から4つ目の改正·再署名された信託声明·信託協定を締結しました。この信託基金の新しいシリーズであるUSCF新月暗号化指数基金(XBET)が2019年5月7日に設立された。これまでに提出されたXBET登録声明は2020年6月25日に撤回された。この信託の他のシリーズには、USCFカナダ原油指数基金(UCCO)が含まれており、この基金は運用を開始したことがなく、2019年5月8日にシリーズとして終了した。
1940年の法案に基づいて登録された基金とは異なり、信託系列で償還された株は転売できない。そのため、各信託系列は、より多くの発行·償還が予想されるため、将来的には米国証券取引委員会に増発株を登録する予定である。
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カタログ表
USCIとCPERは2022年9月30日現在、フランスパリ証券会社、Citadel Securities LLC、スイス信用証券(米国)有限会社、ゴールドマン·サックス、ジェフリー社、JPモルガン証券会社、美林専門清算会社、モルガン·スタンレー社、カナダロイヤル銀行資本市場会社、Virtual America社の許可参加者を持っている。
2022年9月30日までの9ヶ月と2021年9月30日までの9ヶ月
USCI
| 9か月で終わる |
| 9か月で終わる |
| |||
2022年9月30日 | 2021年9月30日 | ||||||
1日平均純資産総額 | $ | 316,318,980 | $ | 198,086,706 | |||
米国債、現金および/または現金等価物から得られる配当金および利子収入 | $ | 2,074,913 | $ | 35,004 | |||
1日平均純資産で計算した年化収益率 |
| 0.88 | % |
| 0.02 | % | |
管理費 | $ | 1,892,714 | $ | 1,185,264 | |||
総費用と管理費が含まれていない他の費用 | $ | 621,191 | $ | 332,952 | |||
株式の登録又は発行に係る費用及び支出 | $ | 6,617 | $ | 22,996 | |||
仲買は手数料の総額を計算しなければならない | $ | 158,243 | $ | 111,271 | |||
平均純資産総額の年間化率を占める手数料の総額 |
| 0.07 | % |
| 0.08 | % | |
再均衡のための手数料 | $ | 147,313 | $ | 102,934 | |||
再均衡のために計算される手数料の割合 |
| 93.09 | % |
| 92.51 | % | |
創造と償還活動のために計上される手数料 | $ | 10,930 | $ | 8,337 | |||
創設と償還活動による手数料の割合 |
| 6.91 | % |
| 7.49 | % | |
ポートフォリオ費用それは.USCIの支出には，投資管理費，経過費および手数料，若干の発行コスト，許可費，登録費，USCF独立取締役の費用および支出，税務会計および申告規定に関する支出がある。USCIがUSCFに支払う管理費はUSCI総純資産のパーセンテージで計算される。費用は日ごとに累積し、月ごとに支払います。
USCIが保有する短期投資(現金、現金等価物、米国債を含む)の平均金利は、2022年9月30日までの9カ月間を上回った。そのため、USCIが2021年9月30日までの9カ月に比べて、2022年9月30日までの9カ月で稼いだ収入が1日あたりの総純資産に占める割合が高い。総収益率が高いほど、収入を含む純費用比率が低くなる。
2021年9月30日までの9カ月と比較して，2022年9月30日までの9カ月間の総費用と管理費を含まない他の費用が増加したのは，主に納税申告が増加したためである。
2021年9月30日までの9カ月と比較して、ブローカーは2022年9月30日までの9ヶ月間に手数料総額が増加し、主に保有と取引の商品先物契約数が増加したためである。
40
カタログ表
2022年9月30日までの3ヶ月と2021年9月30日までの3ヶ月
USCI
3か月まで | 3か月まで | ||||||
| 2022年9月30日 |
| 2021年9月30日 | ||||
1日平均純資産総額 | $ | 296,257,398 | $ | 235,853,112 | |||
米国債、現金および/または現金等価物から得られる配当金および利子収入 | $ | 1,477,115 | $ | 14,139 | |||
1日平均純資産で計算した年化収益率 |
| 1.98 | % |
| 0.02 | % | |
管理費 | $ | 597,385 | $ | 475,583 | |||
総費用と管理費が含まれていない他の費用 | $ | 282,886 | $ | 113,170 | |||
料金減免後の費用 | $ | 880,271 | $ | 588,753 | |||
株式の登録又は発行に係る費用及び支出 | $ | — | $ | 9,979 | |||
仲買は手数料の総額を計算しなければならない | $ | 57,426 | $ | 43,611 | |||
平均純資産総額の年間化率を占める手数料の総額 |
| 0.08 | % |
| 0.07 | % | |
再均衡のための手数料 | $ | 51,177 | $ | 42,287 | |||
再均衡のために計算される手数料の割合 |
| 89.12 | % |
| 96.96 | % | |
創造と償還活動のために計上される手数料 | $ | 6,249 | $ | 1,324 | |||
創設と償還活動による手数料の割合 |
| 10.88 | % |
| 3.04 | % | |
ポートフォリオ費用それは.USCIの支出には，投資管理費，経過費および手数料，若干の発行コスト，許可費，登録費，USCF独立取締役の費用および支出，税務会計および申告規定に関する支出がある。USCIがUSCFに支払う管理費はUSCI総純資産のパーセンテージで計算される。費用は日ごとに累積し、月ごとに支払います。
USCIが保有する短期投資(現金、現金等価物、国債を含む)の平均金利は、2022年9月30日までの3カ月間、2022年9月30日までの3カ月間を上回った。そのため、USCIが2021年9月30日までの3ヶ月間に比べて、2022年9月30日までの3ヶ月間で稼いだ収入が1日あたりの総純資産に占める割合が高い。総収益率が高いほど、収入を含む純費用比率が低くなる。
2021年9月30日までの3カ月と比較して、2022年9月30日までの3ヶ月間の総費用と管理費を含まない他の費用が増加したのは、主に申告や専門費用の増加によるものである。
2021年9月30日までの3カ月と比較して、ブローカーは2022年9月30日までの3ヶ月間に手数料総額が増加し、主に商品先物契約の取引数が増加したためである。
41
カタログ表
2022年9月30日までの9ヶ月と2021年9月30日までの9ヶ月
CPER
9か月で終わる | 9か月で終わる | ||||||
| 2022年9月30日 |
| 2021年9月30日 | ||||
1日平均純資産総額 | $ | 200,914,255 | $ | 234,332,195 | |||
米国債、現金および/または現金等価物から得られる配当金および利子収入 | $ | 1,068,340 | $ | 42,674 | |||
1日平均純資産で計算した年化収益率 |
| 0.71 | % |
| 0.02 | % | |
管理費 | $ | 976,774 | $ | 1,139,240 | |||
総費用と管理費が含まれていない他の費用 | $ | 527,720 | $ | 414,410 | |||
費用の総金額を免除する | $ | — | $ | 63,274 | |||
免責額を差し引く前の支出 | $ | 1,504,494 | $ | 1,553,650 | |||
料金減免後の費用 | $ | 1,504,494 | $ | 1,490,376 | |||
株式の登録又は発行に係る費用及び支出 | $ | 24,092 | $ | 81,989 | |||
仲買は手数料の総額を計算しなければならない | $ | 41,446 | $ | 49,032 | |||
平均純資産総額の年間化率を占める手数料の総額 |
| 0.03 | % |
| 0.03 | % | |
再均衡のための手数料 | $ | 35,488 | $ | 34,287 | |||
再均衡のために計算される手数料の割合 |
| 85.62 | % |
| 69.93 | % | |
創造と償還活動のために計上される手数料 | $ | 5,958 | $ | 14,745 | |||
創設と償還活動による手数料の割合 | 14.38 | % |
| 30.07 | % | ||
ポートフォリオ費用それは.CPERの支出には，投資管理費，経過費および手数料，若干の発行コスト，許可費，登録費，USCF独立役員の費用および支出，税務会計および申告規定に関する支出がある。CPERがUSCFに支払う管理費はCPER総純資産のパーセンテージで計算される。費用は日ごとに累積し、月ごとに支払います。
CPERが保有する短期投資(現金、現金等価物、国債を含む)の平均金利は、2022年9月30日までの9カ月間を上回った。そのため、CPERが2022年9月30日までの9カ月間で稼いだ収入が1日平均総純資産に占める割合は、2021年9月30日までの9カ月に比べて高い。総収益率が高いほど、収入を含む純費用比率が低くなる。
2021年9月30日までの9カ月と比較して、2022年9月30日までの9ヶ月間の総費用と管理費を含まない他の費用が増加したのは、主に申告や専門費用の増加によるものである。
2021年9月30日までの9カ月と比較して、ブローカーは2022年9月30日までの9ヶ月間に手数料総額が低下し、主に商品先物契約取引数が減少したためである。
42
カタログ表
2022年9月30日までの3ヶ月と2021年9月30日までの3ヶ月
CPER
3か月まで | 3か月まで | ||||||
| 2022年9月30日 |
| 2021年9月30日 | ||||
1日平均純資産総額 | $ | 144,407,087 | $ | 284,855,678 | |||
米国債、現金および/または現金等価物から得られる配当金および利子収入 | $ | 712,791 | $ | 17,120 | |||
1日平均純資産で計算した年化収益率 |
| 1.96 | % |
| 0.02 | % | |
管理費 | $ | 236,591 | $ | 466,695 | |||
総費用と管理費が含まれていない他の費用 | $ | 219,425 | $ | 156,758 | |||
料金減免後の費用 | $ | 456,016 | $ | 623,453 | |||
株式の登録又は発行に係る費用及び支出 | $ | — | $ | 35,750 | |||
仲買は手数料の総額を計算しなければならない | $ | 9,695 | $ | 26,710 | |||
平均純資産総額の年間化率を占める手数料の総額 | 0.03 | % | 0.04 | % | |||
再均衡のための手数料 | $ | 7,794 | $ | 24,002 | |||
再均衡のために計算される手数料の割合 | 80.39 | % |
| 89.86 | % | ||
創造と償還活動のために計上される手数料 | $ | 1,901 | $ | 2,708 | |||
創設と償還活動による手数料の割合 | 19.61 | % |
| 10.14 | % | ||
ポートフォリオ費用それは.CPERの支出には，投資管理費，経過費および手数料，若干の発行コスト，許可費，登録費，USCF独立役員の費用および支出，税務会計および申告規定に関する支出がある。CPERがUSCFに支払う管理費はCPER総純資産のパーセンテージで計算される。費用は日ごとに累積し、月ごとに支払います。
CPERが保有する短期投資(現金、現金等価物、国債を含む)の平均金利は、2022年9月30日までの3カ月間、2022年9月30日までの3カ月間を上回った。そのため、CPERが2022年9月30日までの3カ月間で稼いだ収入が1日平均総純資産に占める割合は、2021年9月30日までの3カ月に比べて高い。総収益率が高いほど、収入を含む純費用比率が低くなる。
2021年9月30日までの3カ月と比較して、2022年9月30日までの3ヶ月間の総費用と管理費を含まない他の費用が増加したのは、主に申告や専門費用の増加によるものである。
2021年9月30日までの3カ月と比較して、ブローカーは2022年9月30日までの3ヶ月間に手数料総額が低下し、主に保有と取引の商品先物契約数が減少したためである。
43
カタログ表
各信頼系列を追跡する基準
USCFは，信託系列ごとのポートフォリオを管理し，1株あたりの資産純値の変化を百分率に基づいて，適用指数平均価格の1日あたりの変化を密接に追跡することを求めている。具体的には，USCFは，いずれの30の推定日のロール期間においても，信託系列の1株当たり資産純値の平均1日変動が適用指数価格の1日平均変動の90%から110%(0.9から1.1)の範囲であるようにポートフォリオを管理することを求めている。例えば、適用指数の価格がある特定の30日間の推定値日の間の平均1日変動が0.50%であれば、スイス連邦金融管理局は、1株当たりの純資産値が同一時間帯の平均1日変動が0.45%~0.55%であるようにポートフォリオの管理を試みる(すなわち、適用指数結果の0.9%~1.1の間)。各信託系列のポートフォリオ管理目標は、その1株当たり純資産値の名目価格を適用指数に等しくしようとする名目価格、任意の特定商品先物契約の名目価格、または任意の特定商品のスポット価格を含まない。USCFは，上場先物契約や他の関連投資に投資する場合，ポートフォリオを管理してこのような投資目標を実現することは非現実的であると考えている。
USCI
2022年9月30日までの30の推定値日では，SDCIの単純平均1日変動は(0.221)%であったのに対し，同期USCIの1株当たり資産純値の単純平均1日変動は(0.229)%であった。1日平均利益差は(0.008)%(あるいは0.8ベーシスポイントであり、その中の1ベーシスポイントは1ベーシスポイントの1/100)に等しい。1株当たりの純資産値の1日追跡の平均誤差が(1.330)%であることは、この期間において、USCIの追跡誤差がその基準追跡目標設定の正負10%の範囲内であることを意味する
2010年8月10日からUSCI株を一般発売してから2022年9月30日までのSDCIの単純平均1日変動は0.011%であったのに対し、同期USCIの1株当たり純資産額の単純平均1日変動は0.005%であった。1日平均金利差は(0.006)%(または0.6ベーシスポイント、そのうちの1ベーシスポイントは1/100)に等しい。1株当たりの純資産値の1日追跡の平均誤差が(6.700)%であることは，この期間において，USCIの追跡誤差がその基準追跡目標設定の正負10%の範囲内であることを意味する.
以下の2枚のグラフはSDCI資産純資産値変化とSDCI変化との相関を示している.以下の1枚目のグラフは，2022年9月30日(9月最終取引日)までの30日間の推定期間におけるUSCI 1株当たり資産純値の毎日変動とSDCIの毎日変動を示している。次の2枚目のグラフは，USCIの毎月総リターンと2022年9月30日までの5年間のSDCIの月額との比較を示している。
44
カタログ表
*過去のパフォーマンスは必ずしも未来の業績を暗示しているとは限りません
*過去のパフォーマンスは必ずしも未来の業績を暗示しているとは限りません
USCIのリターンがそのSDCIの毎日の変化と完全に同じであると仮定した場合、USCIの実際のリターン(1株当たりの純資産値の変化で測定される)とその1株当たりの純資産値の予想変化とを比較することによって、そのSDCIリターンに対するUSCIの別の追跡測定基準を算出することができる。
45
カタログ表
2022年9月30日までの9カ月間、1株当たりの純資産額変動で測定したUSCIの実際の総収益率は18.47%だった。これは、2021年12月31日現在の1株当たり初期資産純資産額が43.43ドル、2022年9月30日現在の末期1株当たり純資産額が51.45ドルであることに基づいている。その間，USCIはその株主に何の割当ても行わなかった.しかし、USCIの1株当たり純資産価値の毎日変化がSDCIの1日当たり総リターンの変化を正確に追跡すれば、USCIの2022年9月30日までの1株当たり資産純資産額は52.13ドルと推定され、関連時間帯の総収益率は20.03%である。USCIの実際の1株当たり純資産額総リターンは18.47%であり、SDCIによる予想総リターン20.03%との差は(1.56%)であり、USCIの実際の総リターンがその基準よりも低いことを意味する。USCIが発生する費用には、主に管理費、先物契約を売買するブローカー手数料、その他の費用が含まれる。これらの費用の影響は、利息および配当収入によって相殺され、正または負に実行される純額は、往々にして、USCIの1株当たり資産純値の毎日の変化をもたらし、SDCI価格の毎日の変化を追跡することは、やや低いか、またはやや高い。
これに対し、2021年9月30日までの9カ月間、1株当たりの純資産額変動で測定したUSCIの実際の総収益率は25.72%だった。これは2020年12月31日現在の1株当たりの初期資産純資産額が32.58ドルで、2021年9月30日現在の末期の1株当たり純資産額が40.96ドルであることに基づく。その間，USCIはその株主に何の割当ても行わなかった.しかし、USCIの1株当たり純資産価値の毎日変化がSDCIの1日当たり総リターンの変化を正確に追跡する場合、USCIの2021年9月30日までの1株当たり資産純資産額は41.29ドルと推定され、関連期間の総収益率は26.73%である。USCIの実際の1株当たり純資産総リターンは25.72%であり、SDCIベースの予想総リターン26.73%との差は(1.01)%であり、これはUSCIの実際の総リターンがその基準よりも低いことを意味する。USCIが発生する費用には、主に管理費、先物契約を売買するブローカー手数料、その他の費用が含まれる。これらの費用の影響は、利息および配当収入によって相殺され、正または負に実行される純額は、往々にして、USCIの1株当たり資産純値の毎日の変化をもたらし、SDCI価格の毎日の変化を追跡することは、やや低いか、またはやや高い。
CPER
2022年9月30日までの30の推定値日では，上証総合の単純平均日変動は(0.196)%であったのに対し，同期CPERの1株当たり純資産額の単純平均日変動は(0.202)%であった。1日平均金利差は(0.006)%(または0.6ベーシスポイント、そのうちの1ベーシスポイントは1/100)に等しい。上証総合1日移動のパーセンテージで計算すると、1株当たり資産純値の1日当たり追跡の平均誤差は(4.277)%であり、この期間において、CPERの追跡誤差はその基準追跡目標設定の正負10%の範囲内であることを意味する。
2011年11月15日からCPER株が一般発売されてから2022年9月30日まで、上証総合の単純平均日変動は0.005%であったのに対し、CPERの1株当たり純資産額は同時期の単純平均日変動は0.002%であった。1日平均利益差は(0.003)%(または0.3ベーシスポイントであり、その中の1ベーシスポイントは1の1/100)%に等しい。上証総合1日移動のパーセンテージで計算すると、1株当たり資産純値の1日当たり追跡の平均誤差は(3.028)%であり、この期間において、CPERの追跡誤差はその基準追跡目標設定の正負10%の範囲内であることを意味する。
以下の2枚のグラフはCPER純資産値の変化とSCIの変化との相関を示している.以下の1枚目のグラフは，2022年9月30日(9月最終取引日)までの30日間の推定期間におけるCPER 1株当たり資産純値の1日変動と上証総合の1日変動を示している。以下の第2のグラフは，CPERの月間総リターンを2022年9月30日までの5年間のSCIの月間値と比較したものである。
46
カタログ表
*過去のパフォーマンスは必ずしも未来の業績を暗示しているとは限りません
*過去のパフォーマンスは必ずしも未来の業績を暗示しているとは限りません
CPERリターンは、CPERの実際のリターン(1株当たりの純資産値の変化で測定される)と、CPERのリターンがそのSCIの毎日の変化と完全に同じであると仮定することとを比較することによって、CPERリターンの別の追跡指標を計算することができる。
47
カタログ表
2022年9月30日までの9カ月間、1株当たりの純資産額変動で測定したCPERの実際の総収益率は(24.56)%だった。これは2021年12月31日現在の1株当たりの初期資産純資産額が27.24ドルで、2022年9月30日現在の末期の1株当たり純資産額が20.55ドルであることに基づく。その間，CPERはその株主には何も割り当てられていない.しかしながら、CPERの1株当たり資産純資産値の毎日の変化が上証総合1日総リターンの変化を正確に追跡する場合、CPERの2022年9月30日までの1株当たり資産純資産額は20.80ドルと推定され、関連期間の総リターンは(24.93%)である。CPERの実際の1株当たり純資産総リターン(24.56%)とSCI指数に基づく予想総リターン(24.93%)との差は、0.37%の期間で誤差であり、すなわちCPERの実際の総リターンは基準0.37%を超えている。CPERによる費用には、主に管理費、先物契約売買のブローカー手数料、その他の費用が含まれる。これらの費用の影響は、利息および配当収入によって相殺され、正または負に実行される純額は、CPERの1株当たり資産純値の1日当たりの変化追跡がSCI価格よりもわずかに低いか、またはそれ以上の毎日の変化をもたらすことが多い
これに対し、2021年9月30日までの9カ月間、CPERの1株当たり純資産額変動で測定した実際の総収益率は15.24%だった。これは2020年12月31日現在の1株当たり初期資産純資産額が21.72ドル、2021年9月30日現在の末期1株当たり純資産額が25.03ドルであることに基づく。その間，CPERはその株主には何も割り当てられていない.しかし、CPERの1株当たり資産純価値の毎日変化が上証総合1日総リターンの変化を正確に追跡する場合、CPERの2021年9月30日の1株当たり資産純資産額は25.20ドルと推定され、関連期間の総収益率は16.02%である。CPERの実際の1株当たり純資産純価値総リターン15.24%と上証総合16.02%に基づく予想総リターンとの差は、(0.78)%の期間にわたって誤差であり、すなわちCPERの実際の総リターンは、その基準よりも低い割合を示している。CPERによる費用には、主に管理費、先物契約売買のブローカー手数料、その他の費用が含まれる。これらの費用の影響は、利息および配当収入によって相殺され、正または負に実行される純額は、CPERの1株当たり資産純値の1日当たりの変化追跡がSCI価格よりもわずかに低いか、またはそれ以上の毎日の変化をもたらすことが多い。
追跡適用指数能力に影響を与える可能性のある要因
現在、5つの要因が、信託系列がその適用指数を正確に追跡する能力に影響を与えているか、または最も影響を与える可能性がある。
まず、信託系列は、当時適用されていた基準成分先物契約の終値以外の価格で、その当時適用されていた基準成分先物契約に保有していた株式を購入又は販売することができる。この場合、信託系列が支払う価格は、適用基準成分先物契約の価格よりも高いか、または下回る可能性があり、これは、適用指数価格に対する信託系列の1日当たりの資産純値の毎日の変化が高すぎるか、または低すぎることをもたらす可能性がある。USCFは，当日決済価格や当日決済価格にできるだけ近い価格で適用される基準成分先物契約を購入または販売することで，これらの取引の影響を最小限にしようとしている。しかし，信託系列がつねに終値を得ることができるわけではなく，将来的に終値を得られなかったことが信託系列追跡適用指数の試みに悪影響を与えない保証もない可能性がある.
48
カタログ表
第二に、信託系列ごとに発生する費用には、主に管理費、先物契約売買の委託手数料、その他の費用が含まれる。これらの費用の影響は、適用指数価格をわずかに下回る毎日の変化を追跡するために、このような信託シリーズの1株当たり純資産値の毎日の変化をもたらすことが多い。これと同時に、各信託系列はその現金、現金等価物、国債から配当金と利息収入を稼いでいる。信託系列はその収入のいかなる部分も株主に分配する必要はなく，2022年9月30日までの9カ月間も株主への分配は行われていない.利子支払及び他の任意の収入はポートフォリオに保持され、各信託系列の資産純資産に追加される。この収入が信託系列の管理費、ブローカー手数料、その他の支出(持続登録費、許可費、USCF独立取締役の費用および支出を含む)のレベルを超える場合、この信託系列が実現する純収益は、適用指数の1日当たりの価格の変化をわずかに上回るように、当該信託系列の1株当たりの資産純益値を毎日変化させることが多い。短期金利がこれらの水準より高ければ、収益率によるずれの度合いが増加する。逆に，短期金利が低下すると，収益率による誤差量が減少する.短期収益率が管理費とブローカー手数料の合計以下になると, 追跡誤差は負となり、1株当たりの純資産値の1日当たり収益が適用指数の1日収益よりも低い可能性がある。USCFは、近い将来、金利が過去安値から上昇し続ける可能性があると予想している。各信託系列が支払う費用や支出は、各信託系列が稼いだ利息よりも引き続き低い可能性が予想される。したがって，USCFは，稼いだ利息が信託系列ごとに支払う費用や支出よりも高ければ，各信託系列がその基準を超える可能性があると予想している.
第三に、信託系列は、適用基準成分先物契約として指定された先物契約ではなく、特定の商品の先物契約を保有することができ、またはそのポートフォリオにおいて、適用指数総リターン変動を密接に追跡できない可能性のある他の関連投資を保有することができる。USCIを例にとると，所与の月の基準成分先物契約の1つはNYMEX WTI実物決済先物契約であり，取引コードは“CL”，契約月は2020年11月であると仮定する。USCIはNYMEX WTI金融決済先物契約を保有する可能性があり，取引コードはWS，契約月は2020年11月である。あるいは，同じ例を用いて，USCIはICE WTI財務決済先物契約を持つことができ，2020年11月の契約月でもある.第三の例は，USCIがNYMEX WTI実物決済先物契約を持つことができ，取引コードはCLであるが，保有契約月は2020年11月ではないことである。2022年9月30日までの9ヶ月間、信託シリーズは他の関連投資を一切持っていません。
四番目に、信託シリーズは他の関連投資を持つことができる。この場合、適用指数を追跡する誤りは、適用指数価格に対する信託系列の1株当たりの純資産値の毎日の変化が高すぎるか、または低すぎる可能性がある。2022年9月30日までの9ヶ月間、信託系列は他の関連投資を持っていないが、保有する先物契約の月は適用基準成分先物契約の月に指定されていない場合がある。任意の信託系列の規模が増加し、規制制限の義務を遵守している場合、または他の市場価格または流動性の要因により、指定された月以外の先物契約月に投資するか、または他の関連投資に投資する可能性があり、取引関連費用を増加させ、追跡誤差の増加を招く可能性がある。
最後に，信託系列はその基準と同じ先物契約を持つことができるが，重みは異なる.これは，理論的には基準が先物契約の端数%を持つことができるが，信託系列は完全な契約を持たなければならないという事実によるものである.資産基数の小さい信託系列に対しては，この百分率の違いが実質的な影響を与える可能性がある.
SDCI
SDCIは主要な大口商品を広く代表することを目的とした大口商品部門指数であり、同時に低在庫状態にあると評価された成分を過大評価し、高在庫状態にあると評価された成分を過小評価する。SDCIは完全保証金或いは担保ポートフォリオの表現を反映することを目的とし、このポートフォリオは14件の同等の重みの合格大口商品先物契約から構成され、毎月27件の合格大口商品先物契約の中から選択される。SDCIはルールに基づいており，観察可能な価格信号に基づいて毎月再バランスを行っている.この点、“ルールに基づく”という言葉は、任意の特定月の特別引出権の構成が、特別引出権に格納する資格のある商品に関する先物契約価格の数量化式によって決定されることを意味する。これらの式は他の要因に応じて調整されない.
49
カタログ表
SDCIの全体リターンは，(I)SDCIの基準成分先物契約を構成する無担保リターン，(Ii)仮想的な3カ月期米国国庫券担保を組み合わせて稼いだ利息の毎日固定収益リターンを反映し，米国財務省が公表した3カ月期米国国庫券の毎週オークション金利を用いて計算される。ShimはSDCIの所有者である.現在、SDCIは実物非金融商品先物契約から構成され、主要な工業化国家の先物取引所で取引が活発で流動性の強い市場である。先物契約はドル建てで、名目金額と同等に重み付けされる。SDCIは現在5つの商品部門の商品：石油(例えば原油、暖房油など)、貴金属(例えば金、銀、白金)、工業金属(例えば亜鉛、ニッケル、アルミニウム、銅など)、穀物(例えば小麦、トウモロコシ、大豆など)と非一次部門(例えば砂糖、綿花、コーヒー、ココア、天然ガス、生きた牛、赤身豚、飼料牛)を反映している。
次の表1に条件を満たす商品、先物契約上場の関連先物取引所と見積詳細を示す。表2に条件を満たす先物契約，その部門名と許容の最高期限を示す。
表1
商品 |
| 指定契約 |
| 取引所 |
| 職場.職場 |
| オファー |
アルミニウム |
| 高品位原アルミニウム |
| LME |
| 25トン |
| ドル/トン |
ココア |
| ココア |
| ICE-アメリカ |
| 10トン |
| ドル/トン |
コーヒー |
| コーヒー“C” |
| ICE-アメリカ |
| 37,500 lbs |
| セント/ポンド |
銅 |
| 銅 |
| COMEX |
| 25,000 lbs |
| セント/ポンド |
トウモロコシ |
| トウモロコシ |
| CBOT |
| 5000グラムの耳 |
| アメリカセント/ボイル |
綿花 |
| 綿花 |
| ICE-アメリカ |
| 50,000 lbs |
| セント/ポンド |
原油(WTI) |
| 軽質低硫黄原油 |
| ニューヨーク商品取引所 |
| 1000バレル |
| ドル/バレル |
原油(ブレント) |
| 原油.原油 |
| ICE-イギリス |
| 1000バレル |
| ドル/バレル |
燃料油 |
| 燃料油 |
| ICE-イギリス |
| 100トン |
| ドル/トン |
黄金 |
| 黄金 |
| COMEX |
| 100金衡オンスです。 |
| ドル/金衡オンスです。 |
暖かい油を取る |
| 暖かい油を取る |
| ニューヨーク商品取引所 |
| 42，000ガロン |
| アメリカセント/ガロン |
鉛 |
| 鉛 |
| LME |
| 25トン |
| ドル/トン |
赤身型豚 |
| 赤身型豚 |
| CME |
| 40,000 lbs. |
| セント/ポンド |
生きた牛 |
| 生きた牛 |
| CME |
| 40,000 lbs. |
| セント/ポンド |
牛を飼う |
| 牛を飼う |
| CME |
| 50,000 lbs. |
| セント/ポンド |
天然ガス |
| Henry Hub天然ガス |
| ニューヨーク商品取引所 |
| 10，000 Mmbtu |
| 美元/MMBTU |
ニッケル |
| 原生ニッケル |
| LME |
| 6トン |
| ドル/トン |
プラチナ |
| プラチナ |
| ニューヨーク商品取引所 |
| 50金衡オンスです。 |
| ドル/金衡オンスです。 |
白銀 |
| 白銀 |
| COMEX |
| 5000金衡オンスです。 |
| アメリカ分/金衡オンス |
大豆 |
| 大豆 |
| CBOT |
| 5000グラムの耳 |
| アメリカセント/ボイル |
豆粕 |
| 豆粕 |
| CBOT |
| 100トン |
| ドル/トン |
大豆油 |
| 大豆油 |
| CBOT |
| 60,000 lbs. |
| セント/ポンド |
砂糖 |
| 世界糖業11位 |
| ICE-アメリカ |
| 112,000 lbs. |
| セント/ポンド |
錫 |
| 錫 |
| LME |
| 5トン |
| ドル/トン |
無鉛ガソリン |
| 酸素混合のための再配合混合物 |
| ニューヨーク商品取引所 |
| 42，000ガロン |
| アメリカセント/ガロン |
小麦.小麦 |
| 小麦.小麦 |
| CBOT |
| 5000グラムの耳 |
| アメリカセント/ボイル |
亜鉛 |
| 特高亜鉛 |
| LME |
| 25トン |
| ドル/トン |
50
カタログ表
表2
商品 | 商品 | マックス。 | ||||||
記号 |
| 名前.名前 |
| セクタ.セクタ |
| 許可的契約 |
| テノール |
会社 |
| ブレント原油 |
| 石油.石油 |
| すべての12ヶ月のカレンダー |
| 9 |
電子メール |
| 原油.原油 |
| 石油.石油 |
| すべての12ヶ月のカレンダー |
| 9 |
QS |
| 燃料油 |
| 石油.石油 |
| すべての12ヶ月のカレンダー |
| 4 |
HO |
| 暖かい油を取る |
| 石油.石油 |
| すべての12ヶ月のカレンダー |
| 4 |
XB |
| RBOB |
| 石油.石油 |
| すべての12ヶ月のカレンダー |
| 4 |
波波 |
| 大豆油 |
| 穀類 |
| 1月、3月、5月、7月、8月、9月、10月、12月 |
| 1 |
C |
| トウモロコシ |
| 穀類 |
| 3月、5月、7月、9月、12月 |
| 4 |
S |
| 大豆 |
| 穀類 |
| 1月3月5月7月8月11月 |
| 4 |
SM |
| 豆粕 |
| 穀類 |
| 1月、3月、5月、7月、8月、9月、10月、12月 |
| 3 |
W |
| 小麦(柔らかな赤冬) |
| 穀類 |
| 3月、5月、7月、9月、12月 |
| 4 |
引っ張る |
| アルミニウム |
| 工業金属 |
| すべての12ヶ月のカレンダー |
| 4 |
HG |
| 銅 |
| 工業金属 |
| 3月、5月、7月、9月、12月 |
| 1 |
そうします。 |
| 鉛 |
| 工業金属 |
| すべての12ヶ月のカレンダー |
| 4 |
Ln |
| ニッケル |
| 工業金属 |
| すべての12ヶ月のカレンダー |
| 4 |
それは.. |
| 錫 |
| 工業金属 |
| すべての12ヶ月のカレンダー |
| 1 |
LX |
| 亜鉛 |
| 工業金属 |
| すべての12ヶ月のカレンダー |
| 4 |
ガスクロマトグラフィー |
| 黄金 |
| 貴金属.貴金属 |
| 2月、4月、6月、8月、10月、12月 |
| 1 |
ブルネイ |
| プラチナ |
| 貴金属.貴金属 |
| 一月四月十日七月十日 |
| 1 |
はい。 |
| 白銀 |
| 貴金属.貴金属 |
| 3月、5月、7月、9月、12月 |
| 1 |
Ｎｇ | 天然ガス | 非初級部門 | すべての12ヶ月のカレンダー | 6 | ||||
FC | 牛を飼う | 非初級部門 | 1月3月4月5月8月9月10月11月 | 1 | ||||
黄体素 | 赤身型豚 | 非初級部門 | 2月、4月、6月、7月、8月、10月、12月 | 1 | ||||
LC | 生きた牛 | 非初級部門 | 2月、4月、6月、8月、10月、12月 | 3 | ||||
抄送する |
| ココア |
| 非初級部門 |
| 3月、5月、7月、9月、12月 |
| 1 |
KC |
| コーヒー |
| 非初級部門 |
| 3月、5月、7月、9月、12月 |
| 1 |
ＣＴ |
| 綿花 |
| 非初級部門 |
| 3月、5月、7月、12月 |
| 1 |
誰かが |
| 砂糖 |
| 非初級部門 |
| 3月、5月、7月、10月 |
| 3 |
Shimは毎月末までにSDCIの構成を決定し、このような情報をブルームバーグ社に提供する。SDCIの値はブルームバーグ社が計算し，午前8：00から約15(15)秒ごとに発表された.ニューヨーク時間午後5：00まで、同社はニューヨーク時間午後5時30分頃に毎日SDCI値を発表し、株式コードは“SDCITR：IND”とした。SDCIの計算は決済と最後の販売価格のみを使用し、入札および見積は認めません。-限定価格見積もりと制限価格見積もりを含みます。最終販売価格が存在しない場合は、通常遅延の多い契約月には、先日の決算価格を使用します。これは，潜在的なSDCIがその理論値より遅れている可能性があることを意味する.SDCI価値が適用基準成分先物契約の決済価格に基づく場合，この遅延傾向は当日終了時に顕著であり，なぜ標的SDCIが当日の高値や安値によく収受されているのかを説明した。
SDCIの組成
Shimによって決定され発行されたSDCIの任意の所与の日の構成によってUSCIの基準が決定される.しかしながら、SDCIおよびその構成、重み、および計算方法に関連するすべての起こりうる状況およびイベントを予想することは不可能である。したがって，特別引出権の動作について何らかの主観的な判断が必要であり，これらの判断は特別引出権の記述に十分に反映されていない.SDCI方法条項の適用に関するすべての解釈問題は、市場緊急事態や他の特殊な状況が発生した場合に必要な任意の決定を含み、申宗均が責任を持って解決する。
51
カタログ表
SDCIの組成は2020年12月24日からの商品選択過程から改訂された。ShimはSDCIの組成を改訂し，この指数を構成する6つの商品プレートを5つのプレートに統合した。具体的には、SDCIは、2020年12月24日までに、エネルギー(例えば、原油、天然ガス、暖房油など)、貴金属(例えば、金、銀、白金)、工業金属(例えば、亜鉛、ニッケル、アルミニウム、銅など)、穀物(例えば、小麦、トウモロコシ、大豆など)、軟性商品(例えば、砂糖、綿、コーヒー、ココア)と家畜(例えば、生きた牛、赤身豚、飼料牛)の6つの商品部門の商品を反映している。その後、SDCIの構成は5つの商品部門：石油(例えば原油、暖房油など)、貴金属(例えば金、銀、白金)、工業金属(例えば亜鉛、ニッケル、アルミニウム、銅など)、穀物(例えば小麦、トウモロコシ、大豆など)と非一次部門(例えば砂糖、綿花、コーヒー、ココア、天然ガス、生きた牛、赤身豚、飼料牛)を反映した。
契約が満期になる
SDCIは取引が活発で予定納期のある契約からなるため，特定の納期，納期または決算期(契約満期日と呼ぶ)の契約価格を参照してしか計算できない.SDCIに含まれる商品ごとに特定の年の契約満期日はSHIMで指定され，各契約が有効契約でなければならないことを前提としている.この目的に関しては、有効な契約は、関連取引機関によって定義または識別された流動性が強く、取引が活発な契約が満了し、関連取引機関がそのような定義または識別を提供していない場合、業界標準習慣および慣行のために定義された満期契約である。
もし先物取引所がある特定の先物契約に関連するすべての契約が満期になった場合、申宗はすべてこの商品について代替契約を指定することができる。代替契約はSDCIに組み込まれた資格基準を満たさなければならない。実行可能な範囲では，交換作業は次の月ごとに社会保障事務所のメンバーグループを検討する際に行う。もしこの時間が実行できない場合、SHIMは一連の要素に基づいて、既存の先物契約と代替先物契約の契約仕様と契約満期における差を含む一連の要素に基づいて交換日を決定する。
契約がキャンセルされ，代替契約がなければ，対象商品は必ずSDCIから削除される.代替契約を指定するか、または代替契約がないためにSDCIから商品を削除することは、キャンセルされた契約の価格および残りの契約の価格に依存するSDCIの価値に積極的または消極的な影響を与える可能性がある。しかし，これらの変化が発生すれば，SDCI価値への影響は予測不可能である.
商品選択
27個の適格先物契約のうち、14個の契約が来月のSDCIに組み込まれることが選択され、4つの商品プレート(非一次商品プレートを含まない)の各々が少なくとも1つの商品によって表されることが条件となる。14種類の先物契約を選択するための方法は、人為的偏見の影響を受けることなく、観察可能な先物価格を使用する定量化データに完全に基づく。
毎月の商品選択は2段階の過程であり、各商品の関連先物価格の審査に基づいている
1)USCIの選択日において、27個の条件を満たす先物契約について、満期に最も近い先物契約と次の満期に最も近い先物契約との間の年化百分率比価格差を計算する。
2)差額が最も大きい14種類の商品を選択した。
最初のステップのデータを評価する際には、4つの一次商品部門(石油、穀物、工業金属、および貴金属)をすべて含まなければならない。選択した14商品の100%価格差が最も大きく，SDCIのすべての1次商品部門に代表される全体的な多様な要求を満たすことができなければ，14種類の商品のうち100%価格差が最も小さい商品の代わりに，省略された一次部門商品の中で100%価格差が最大となる商品を用いる.
選ばれた14種類の商品は同等の重みに基づいて来月のSDCIに格納される.毎月の商品の動的選択により，業界の重みは時間の経過とともに約7%から43%と様々になり，毎月の価格観察に依存する.SDCIの選択日は、このカレンダー月終了前の5営業日目です。
52
カタログ表
次の図は，2022年9月30日までにSDCIに組み入れられた大口商品の業界重みを示している。
契約選択
SDCIは、特定月SDCIに格納された商品毎に選定され、SDCIは、適用基準成分先物契約の合資格契約月範囲内の相対価格に基づいて、合資格期限(すなわち契約月範囲)の中から期限(すなわち契約月)を有する特定基準成分先物契約を選択する。以前の規定にもかかわらず、契約がSDCIに残っている場合、契約が満期になっていない場合、または来月にその通知期間に入る限り、契約満了時間は変更されない。
ポートフォリオ構築
ポートフォリオ再均衡は再均衡期に発生する。再バランス期間の毎日が終わると、先月のポートフォリオ頭寸の4分の1は、USCI選択日に決定された大口商品契約における同等の重みの頭寸に置き換えられる。再バランス期末では、SDCIは選定された大口商品契約ごとに約7.14%の同等権を持っている。
53
カタログ表
SDCI総リターン計算
SDCIの任意の営業日に対する価値は、(I)前の営業日のSDCI価値に(Ii)1を加えてSummerHaven動的商品指数超過リターン(“SDCI ER”(以下説明)と呼ばれるSDCIバージョンの当日リターンの和と、1つの営業日が仮想国債からの利息とに等しい。SDCIの価値はブルームバーグ社が計算して発表した。
SDCI基本レベル
1991年1月2日、SDCIは100に設定された。
SDCI ER計算
SDCI ERの総リターンは基礎商品先物市場価値のパーセンテージ変化を反映した。再バランス期間中、SDCIは、その契約保有量を4日以内に変更する。SDCI ERの1営業日終了時の価値“t“1日のSDCI ER値に等しい”t-1\f 25“-1\f 25”-1\f 6各商品先物の毎日のパーセント価格変化の和を乗じて、当日の各商品先物の名義保有量を考慮しますt-1”.
再平衡期
再バランス中に、既存のヘッドサイズは、上述した契約選択のための信号に従って新しいダイによって置換される。選択日が終了したときに、信号を観察し、選択日後の初日に新たに選択された契約において名義頭寸と同等に重み付けされた新たなポートフォリオを構築する。
SDCIの仮説パフォーマンス
次の表に2012年1月1日から2022年9月30日までのSDCIの仮説業績を示す。SDCIの構成は2020年12月24日に改正されて施行された。2020年12月24日に開始された商品選択過程から，ShimはSDCIの組成を改訂し，この指数を構成する6つの商品プレートを5つのプレートに統合した。具体的には、SDCIは、2020年12月24日までに、エネルギー(例えば、原油、天然ガス、暖房油など)、貴金属(例えば、金、銀、白金)、工業金属(例えば、亜鉛、ニッケル、アルミニウム、銅など)、穀物(例えば、小麦、トウモロコシ、大豆など)、軟性商品(例えば、砂糖、綿、コーヒー、ココア)と家畜(例えば、生きた牛、赤身豚、飼料牛)の6つの商品部門の商品を反映している。SDCIのこれらの変化に鑑み，次表とグラフはSDCIの2020年1月1日から2021年12月31日までの表現を反映しており，SDCIの2020年1月1日から2020年12月24日までの間の業績も反映している(SDCIの組成はこの期間に有効であると仮定する).
仮定した性能結果には多くの固有の制約があるが，以下にそのいくつかの制約を紹介する.USCIは、示されたものと同様の利益または損失を達成するか、または達成する可能性があり、何も述べられていない。実際，仮説の業績結果と任意の特定の取引計画で得られた実際の結果との間には大きな差があることが多い.
54
カタログ表
仮定的な業績結果の限界の1つは、それらが通常事後に準備されているということだ。また、仮に取引が金融リスクに関与していないと仮定しても、どの仮定取引記録も実際の取引における金融リスクの影響を完全に説明することはできない。
例えば、損失に耐える能力や取引損失の場合にも特定の取引プロセスを継続する能力が重要な点であり、実際の取引結果に悪影響を与える可能性もある。他にも多くの要因が一般市場や任意の特定の取引計画の実施に関係しており，業績結果を仮定しようとする際にはこれらの要因を完全に考慮することはできず，これらの要因は実際の取引結果に悪影響を与える可能性がある.
業績データは、SDCIを追跡することが意図された商品プールの運営および管理に関連する他の費用を、再投資または利益分配、手数料、管理費、または運営および管理に反映しない。このような費用と支出は次の表に示す業績収益を減らすだろう。
*過去のパフォーマンスは必ずしも未来の業績を暗示しているとは限りません
業績結果*年から
2012年1月1日から2022年9月30日まで
年.年 |
| 終了標高* |
| 年申報告書 |
|
2012 |
| 1,726.55 |
| 1.37 | % |
2013 |
| 1,678.73 |
| (2.77) | % |
2014 |
| 1,475.68 |
| (12.10) | % |
2015 |
| 1,265.58 |
| (14.24) | % |
2016 |
| 1,262.46 |
| (0.25) | % |
2017 |
| 1,364.38 |
| 8.07 | % |
2018 |
| 1,221.18 |
| (10.50) | % |
2019 |
| 1,219.05 |
| (0.17) | % |
2020 |
| 1,089.40 |
| (10.64) | % |
2021 | 1,468.49 | 34.80 | % | ||
2022 (YTD) | 1,762.51 | 20.02 | % |
*特別引出権指数の“基本レベル”は、1991年1月2日に100に設定されました。“終了レベル”は、毎年最終取引日におけるSDCI成分株の価値を表し、SDCIの累積表現を説明するために使用される。SDCIの実際の表現以外に、このグラフにはSDCIの仮説業績も含まれており、SDCIの組成は2020年12月24日に発効し、2012年1月1日から2020年12月24日までの間に発効する。
55
カタログ表
*過去の表現は必ずしも未来の結果を暗示しているとは限らない
SummerHaven動的商品指数総収益率(SDCI)は前年比
総リターン(1/1/2012-9/30/22)*YTDとする
*このグラフは、SDCIの実際の表現に加えて、SDCIの仮説表現を、2012年1月1日から2020年12月24日までに発効するSDCIの組成が変化した場合に、SDCIの仮説表現を含む。
以下の表は、1997年12月31日から2022年9月30日までのSDCIの仮定総リターンと3つの主要指数の実際の総リターンを比較したものである。
*過去のパフォーマンスは必ずしも未来の業績を暗示しているとは限りません
この時期の仮説と歴史的結果 | |||||||||
| 1997年12月31日から2022年9月30日まで | ||||||||
| 標準プールGSCI指数 |
| データベースLCI OY |
| SDCI木 | ||||
BCOM木 | 木 | 木 | 実際 | ||||||
総見返り |
| 55.62 | % | 10.47 | % | 323.22 | % | 683.27 | % |
平均年報率 |
| 3.81 | % | 4.46 | % | 8.70 | % | 10.76 | % |
年化変動率 |
| 16.22 | % | 23.38 | % | 19.01 | % | 15.55 | % |
年化シャープ比率 |
| 0.12 |
| 0.11 |
| 0.35 | 0.56 | ||
56
カタログ表
情報源：ブルームバーグ社シンム
表はSDCIの1997年12月31日から2022年9月30日までの間の3つの伝統的な大口商品指数との比較表現を示した：標準プールGSCI商品指数(GSCI®)総リターン、ブルームバーグ商品指数の総リターンSM(“BCOM tr”)およびドイツ銀行流動商品指数-最高収益率総収益率ＴＭ(“DB LCI OYTR”).標準普爾GSCI®大口商品指数の総リターンは大口商品プレートリターンの総合指数であり、大口商品先物に対するレバレッジがなく、多くの投資をすることを代表しており、このような投資は各種の大口商品の中で広く分散している。ブルームバーグ商品指数総リターンSM現在、米国取引所で取引されている1かごの大口商品の先物契約から構成されている。ドイツ銀行流動性商品指数--最高収益率総収益率ＴＭある小麦、トウモロコシ、軽質低硫黄原油、暖房油、金とアルミニウム先物契約の表現、及び3ケ月期のアメリカ国債投資のリターンを反映することを目的とした。SDCI総リターン指数のデータは，SDCIの計算方法とSDCIを構成する先物契約の履歴価格から計算される.各指数に関する情報は、公開されて得られるこれらの指数に関する材料からのものであるが、各指数に関する方法を網羅的に要約するためのものではない。
SDCIと同じ指数的な投資目標は一つもない。したがって，これらの指数の表現をSDCIと比較することには固有の限界がある.これらの指数およびその方法に関するより多くの情報は、各指数の発起人がそのウェブサイト上で発表した資料を参照してください。USCIはこのようなサイトで発見されたいかなる情報も担当しておらず，これらの情報は本四半期報告Form 10-Qの一部ではない.
上の表において、“総リターン”とは相関指数が1997年12月31日から2022年9月30日までのリターンであり、“年化変動率”は相関指数リターンの変動或いは変動幅を評価することである。年化変動率の計算方法は、関連指数収益率の月間標準偏差を取り、更に12の平方根を乗算することである；“年化シャープ比率”は各関連指数が無リスク金利(90日期アメリカ国庫券収益率)と変動率調整後の総リターンを評価する指標である。多くの投資家は変動率はリスクの測定基準であると考えているが、投資リターンの変動性が低いのは高い変動性ではなく、積極的な投資属性と考えられている。年化シャープ比率は投資家が2種類の異なる波動性レベルの投資或いは指数を比較する標準指標である。2つの指数の総収益率が同じであるが、そのうちの1つの経年変動率が低い場合、その年化シャープ比率はより高くなる。
年化シャープ比率が高いほど、リスク調整後の表現が良くなる。年化シャープ比率の計算方法は，相関指数の平均月間総リターンをとり，当時90日期の米国国庫券の現在収益率を差し引くことである。そしてこのシリーズの経年化収益率をこのシリーズの経年変動率で割った結果，相関指数の経年化シャープ比率であった。高いシャープ比率は、1つの投資または1つの指数が将来的により良いリスク調整総リターンをもたらすことを保証することはできないが、USCFは投資家が投資決定を行う際に考慮する有用なツールであると考えている。
以下のグラフは、SDCIの仮定総リターンを、2012年9月30日から2022年9月30日までの3大指数の実際の総リターンと比較したものである。
57
カタログ表
*過去のパフォーマンスは必ずしも未来の業績を暗示しているとは限りません
BCOM指数収益率の10年比較では
標準プールGSCI木，DB LCI OY木，SDCI木の仮説リターン
(9/30/2012-9/30/2022)*
情報源：ブルームバーグ社シンム
*このグラフは、SDCIの実際の表現に加えて、SDCIの仮説表現を、2012年9月30日から2022年9月30日までの間に、SDCIの仮説表現が2020年12月24日に発効するSDCI組成の変化を含めている。
以下のグラフは、SDCIの仮定総リターンを3つの主要指数の5年間の実際の総リターンと比較したものである。
58
カタログ表
*過去のパフォーマンスは必ずしも未来の業績を暗示しているとは限りません
BCOM指数収益率の5年間の比較では
標準プールGSCI木，DB LCI OY木，SDCI木の仮説リターン
(9/30/2017-9/30/2022)*
情報源：ブルームバーグ社シンム
*SDCIの実際の表現に加えて、SDCIの仮説表現は、2017年9月30日から2022年9月30日までに発効するSDCIの構成が変化した場合を含めて、SDCIの仮説が2020年12月24日に発効することを示しています。
59
カタログ表
SCI
上証総合指数は1種の単一大口商品指数であり、銅を資産種別の投資基準とすることを目的としている。上証総合指数はCOMEX取引所の銅先物契約からなる。上証総合指数はスポット割増を最大化し、先物割増を最大限に減少させるとともに、先物曲線中の流動性部分の契約を利用する。
SCI指数はルールに基づいており，毎月観察可能な価格信号に基づいて再バランスを行っていることは以下の契約選択と重みの節で述べる.この場合、“規則に基づく”という言葉は、任意の特定の月の上証総合指数の組成が、上証総合指数に含まれる先物契約価格に関連する定量化式によって決定されることを意味する。これらの式は他の要因に応じて調整されない.
上証総合の全体リターンは、(I)上証総合指数の基準成分である銅先物契約を構成する無担保リターン、および(Ii)仮説を反映した3カ月期の米国債が稼いだ利息の毎日固定収益リターンの2つからなり、米国財務省が公表した3カ月期国債の毎週オークション金利を用いて計算される。ShimはSCIの所有者である.
次の表に合資格銅先物契約が上場された先物取引所及び見積詳細を示す。表2に条件を満たす銅先物契約，その業界名と最高許容期限を示す。
表1
商品 |
| 指定契約 |
| 取引所 |
| 職場.職場 |
| オファー |
銅 |
| 銅 |
| COMEX |
| 25,000 lbs |
| セント/ポンド |
表2
商品 |
|
| マックス。 | |||
商品名 |
| 記号 |
| 許可的契約 |
| テノール |
銅 |
| HG |
| すべての12ヶ月のカレンダー |
| 12 |
Shimは毎月末までにSCIの構成を決定し，これらの情報をニューヨーク証券取引所Arcaに提供する.SCIの値はニューヨーク証券取引所Arcaによって計算され，午前8：00から約15(15)秒ごとに発表される.ニューヨーク時間午後5：00まで、同社はニューヨーク時間午後5時30分頃に毎日SCI値を発表し、インデックスコードは“SCI”である。SCIの計算では、決済価格と最終販売価格のみが使用され、入札および見積は認められません。-限定価格価格および限定価格見積を含む。最終販売価格が存在しない場合は、通常遅延の多い契約月には、先日の決算価格を使用します。これは潜在的なSCI指数がその理論的価値より遅れている可能性があることを意味する。上証総合の価値が基準成分銅先物契約に基づく決済価格である場合，この遅延傾向は当日終了時に顕著に現れ，これはなぜ標的上の指標が当日の高値や安値に収まりやすいのかを説明している。
SCIの構成
Shim確定とリリースされたSCIのいずれかの構成がCPERの基準を決定した.しかし，SCIの指数方法やどのプログラムセットもSCIが発生する可能性のあるすべての状況やイベント，およびSCIの構成，重み，計算方法を予測することはできない.したがって，SCIの動作について何らかの主観的判断を行わなければならず，これらの判断はSCIの記述に十分に反映されていない.SCI指数仕様条項適用に関するすべての解釈問題は，市場緊急事態や他の特殊な状況が発生した場合に必要な任意の決定を含め，申告者によって解決される.
60
カタログ表
2020年12月31日に予定されている商品選択過程から、SCIの再バランス期間は毎月の最初の4営業日から毎月11~14営業日に変更され、毎月10営業日目の契約選択信号に基づいており、毎月の最終営業日ではない。また、変化後の最初の商品選択日から、SCI指数は以下のように改訂された：合格した銅先物契約数は減少し、SCI自体は現在1~3つの合格銅先物契約から構成されている。これまで、上証総合指数は2~3つの合格した銅先物契約から構成されている可能性がある。上証総合指数からなるこれらの改正は、任意の所与の時間において、上証総合指数成分株がアクティブかつ流動性取引市場を代表する銅先物契約を保証することを目的としている。
契約が満期になる
上証総合は，取引が活発で予定納期のある契約からなるため，特定の納期，納期または決算期間の契約価格(契約満期日と呼ぶ)を参照してしか計算できない.各商品が特定の年のSCIに含まれる契約満期日はShimによって指定され、各契約が有効契約でなければならないことを前提としている。この目的に関しては、有効な契約は、関連取引機関によって定義または識別された流動性が強く、取引が活発な契約が満了し、関連取引機関がそのような定義または識別を提供していない場合、業界標準習慣および慣行のために定義された満期契約である。
先物取引所、例えばCOMEXのように、条件に適合する銅先物契約に関連するすべての契約が満期になった場合、Shimは代替契約を指定することができる。代替契約はSCIに組み込まれた資格基準を満たさなければならない。実際に実行可能な場合には，次回の総合戦略指数の組成を月次審査する際に交換する.もしこの一時的な手配が実行できない場合、SHIMは一連の要素に基づいて交換日を決定し、既存の基準成分銅先物契約と代替契約の契約仕様と契約満期の面での差を含む。
代替契約を指定することは、キャンセルされた契約の価格および代替契約の価格に依存するSCIの価値に積極的または消極的な影響を与える可能性がある。しかし，これらの変化が発生すれば，SCI価値への影響は予測不可能である.
契約の選択と重み
各基準成分銅先物契約の重みは来月に決定される。上証総合重みを計算する方法は、観察可能な先物価格の数量化データに完全に基づいており、人為的偏見の影響を受けない。
月間重み選択は、関連する銅先物価格の審査に基づくプロセスである
| 1) | CPERにおける選択日(“CPERの選択日”： |
| a) | 銅先物曲線は、スポット割増または先物割増として評価される(以下に述べる) |
| b) | 3種類の条件を満たす銅先物契約を決定した。毎月3つの合資格の期銅契約は以下の通りです |
月.月 |
| 1月 |
| 2月 |
| 3月 |
| 四月 |
| 5月． |
| 6月 |
| シチ月 |
| 8月 |
| 9月 |
| 10月 |
| 11月 |
| 12月 |
満期に最も近い先物契約 | 3月 | 3月 | 5月． | 5月． | 7月 | 7月 | ク月 | ク月 | デク | デク | デク | 3月 | ||||||||||||
条件を満たした先物契約 | 3月 | 5月． | 5月． | 7月 | 7月 | ク月 | ク月 | デク | デク | デク | 3月 | 3月 | ||||||||||||
5月． | シチ月 | シチ月 | ク月 | ク月 | デク | デク | 3月 | 3月 | 3月 | 5月． | 5月． | |||||||||||||
シチ月 | ク月 | ク月 | デク | デク | 3月 | 3月 | 5月． | 5月． | 5月． | 7月 | 7月 |
満期に最も近い合格銅先物契約の価格が次の満期に最も近い合格銅先物契約の価格以上である場合には，スポット割増の先物曲線が出現する。これらの契約の期限は約二三ヶ月離れています。スポット割増のない曲線は先物割増と定義され，満期に最も近い契約の価格が次の満期に最も近い契約の価格を下回ると，先物割増が発生する.
61
カタログ表
2 a)スポット割増：選択日に銅先物曲線がスポット割増状態にある場合、上証総合指数は、最初の合格した銅先物契約において頭寸を確立し、重みは100%である。
以下は、選定された合格銅先物契約を以下に示す仮定の例である
|
| 契約書 | ||
約束銅契約 | 期日まで | 値段 | ||
最も成熟に近い |
| 12月-10日 |
| 374.70 |
次の最も成熟に近い人 |
| 3月から11日まで |
| 365.20 |
条件を満たした銅先物契約 |
| 値段 |
12月-10日 | 374.70 |
2 B)ConTango：銅先物曲線が先物プレミアムにある場合、上証総合指数は、最初の3つの条件を満たす銅先物契約において頭寸を確立し、各頭寸の重みは33.33%である。
以下は、選択された3つの条件を満たす銅先物契約を以下のように仮定した例である
約束銅契約 |
| 期日まで |
| 契約価格 |
最も成熟に近い |
| 12月-10日 |
| 374.00 |
|
| |||
次の最も成熟に近い人 |
| 3月から11日まで |
| 375.70 |
条件を満たした銅先物契約 |
| 値段 |
12月-10日 | 374.00 | |
3月から11日まで |
| 375.70 |
五月十一日 |
| 376.30 |
動的な毎月重み計算により，個人重みは時間の経過とともに変化し，これは毎月の価格観察に依存する.CPERがSCIを選択した日はカレンダー月の10営業日目です。
62
カタログ表
下図に2022年9月30日までにSCIに組み込まれた基準成分銅先物契約の重みを示す。
ポートフォリオ構築
ポートフォリオ再均衡は再均衡期に発生する。再バランス期間の毎日が終了すると、先月のポートフォリオの4分の1は、CPER選択日に決定された基準成分銅先物契約の新しい重みによって置換されるであろう。
SCI総リターン計算
いずれかの営業日のSCI価値は、(I)前の営業日のSCI価値に(Ii)1を乗じた別のバージョンのSCI当日リターンの和に等しく、SummHaven動的銅指数超過収益(“SCI ER”)と仮定された国庫券ポートフォリオの1営業日の利息と呼ばれる。SCIの価値はニューヨーク証券取引所Arcaによって計算されて発表されるだろう。
SCI基本レベル
1991年1月2日、SCI指数は100に設定された。
63
カタログ表
SCI ER計算
上証総合指数の総収益率は対象商品先物市場価値のパーセンテージ変化を反映している。再バランス期間中、上証総合指数は、4日間の間、その契約保有量および重みを変更する。1取引日が終了した時点で，上証総合の価値t“当日のSCI ER値に等しい”t-1\f 25“-1\f 25”-1\f 6各商品先物の毎日のパーセント価格変化の和を乗じて、当日の各商品先物の名義保有量を考慮しますt-1”.
再平衡期
毎月第11~14営業日において、毎月10営業日目の契約選択のための信号に基づいて、SCI指数が再バランスされ、このとき、上記で概説された前のカレンダー月に契約選択のために使用された信号に基づいて、新しいヘッドサイズおよび重みが既存のヘッドサイズおよび重み上に配置される。
SCIの仮説表現
次の表とグラフはSCI指数の2012年1月1日から2022年9月30日までの仮説表現を示している.
仮定した性能結果には多くの固有の制約があるが，以下にそのいくつかの制約を紹介する.CPERが示されたものと同様の利益または損失を達成する可能性があるか、または達成される可能性があるという陳述はなされていない。実際，仮説の業績結果と任意の特定の取引計画で得られた実際の結果との間には大きな差があることが多い.
仮定的な業績結果の限界の1つは、それらが通常事後に準備されているということだ。また、仮に取引が金融リスクに関与していないと仮定しても、どの仮定取引記録も実際の取引における金融リスクの影響を完全に説明することはできない。例えば、損失に耐える能力や取引損失の場合にも特定の取引プロセスを継続する能力が重要な点であり、実際の取引結果に悪影響を与える可能性もある。他にも多くの要因が一般市場や任意の特定の取引計画の実施に関係しており，業績結果を仮定しようとする際にはこれらの要因を完全に考慮することはできず，これらの要因は実際の取引結果に悪影響を与える可能性がある.
業績データは、SCI指数を追跡することを意図した商品プールの運営および管理に関連する他の費用を、再投資または利益の分配、手数料、管理費、または運営および管理に反映していない。このような費用と支出は次の表に示す業績収益を減らすだろう。
64
カタログ表
*過去のパフォーマンスは必ずしも未来の業績を暗示しているとは限りません
この期間のSCIの仮説業績結果*
2012年1月1日から2022年9月30日まで
年.年 |
| 終了標高* |
| 年申報告書 |
|
2012 |
| 1,223.15 |
| 5.04 | % |
2013 |
| 1,114.30 |
| (8.90) | % |
2014 |
| 937.33 |
| (15.88) | % |
2015 |
| 704.39 |
| (24.85) | % |
2016 |
| 815.94 |
| 15.84 | % |
2017 |
| 1,069.01 |
| 31.02 | % |
2018 |
| 842.94 |
| (21.15) | % |
2019 | 905.32 | 7.40 | % | ||
2020 | 1,124.23 | 24.18 | % | ||
2021 | 1,422.52 | 26.53 | % | ||
2022 (YTD) | 1,086.03 | (23.65) | % |
*上証総合の“基本レベル”は、1991年1月2日に100ポイントに設定されました。“終了レベル”は毎年最終取引日における上証総合指数成分株の価値を表し、上証総合指数の累積表現を説明するために使用される。
65
カタログ表
*過去のパフォーマンスは必ずしも未来の業績を暗示しているとは限りません
SummerHaven銅指数(“SCI”)は前年比
総リターン(1/1/2012-9/30/2022年)
出典ブルームバーグ社SummerHaven指数管理会社
以下の表では，上証総合の仮定総リターンを主要指数の実際の総リターンおよび1997年12月31日から2022年9月30日までのスポット銅価格(貯蔵コストを差し引く)と比較した。
*過去のパフォーマンスは必ずしも未来の業績を暗示しているとは限りません
この時期の仮説と歴史的結果 | |||||||
1997年12月31日から2022年9月30日まで | |||||||
BCOM | 現品銅 | SCI木 | |||||
| HG木 |
| (ストレージがより少ない) |
| 実際 |
| |
総見返り |
| 360.16 | % | 119.07 | % | 593.51 | % |
平均年報率 |
| 11.67 | % | 8.19 | % | 13.83 | % |
年化変動率 |
| 25.63 | % | 24.82 | % | 25.14 | % |
年化シャープ比率 |
| 0.38 |
| 0.26 |
| 0.47 |
|
66
カタログ表
情報源：ブルームバーグ社シンム
表は上証総合指数の1997年12月31日から2022年9月30日までの表現を示し、伝統的な大口商品指数とスポット銅価格と比較した：ブルームバーグ銅分類指数の総リターンSM現物の銅価格から倉庫の倉庫賃貸料を引いた。ブルームバーグ銅分類指数の総リターンSMブルームバーグ商品指数総リターンにおける単一商品銅に関する契約(現在COMEXで取引されている銅高級先物契約)を含む。上証総合総リターン指数のデータは、上証総合指数を構成する先物契約の履歴価格を含む上証総合指数の計算方法を用いて得られたものである。上記の指数に関する情報は，このような指数に関する材料が公開されて提供されているが，このような指数の作成方法を網羅的に概説するためではない.上記の指数は上証総合指数と同じ投資目標を持っていない。したがって，このような表現をSCIと比較することには固有の限界がある.この指数およびその方法に関するより多くの情報は、そのウェブサイト上で見つけることができるブルームバーグ銅分類指数総リターンスポンサーによって発表された材料を参照してください。USCFはこのようなサイト上のいかなる情報にも責任を負わず，これらの情報も本四半期報告Form 10-Qの一部ではない.
上の表において、“総リターン”とは相関指数が1997年12月31日から2022年9月30日までのリターンであり、“年化変動率”は相関指数リターンの変動或いは変動幅を評価することである。年化変動率の計算方法は、関連指数収益率の月間標準偏差を取り、更に12の平方根を乗算することである；“年化シャープ比率”は各関連指数が無リスク金利(90日期アメリカ国庫券収益率)と変動率調整後の総リターンを評価する指標である。多くの投資家は変動率はリスクの測定基準であると考えているが、投資リターンの変動性が低いのは高い変動性ではなく、積極的な投資属性と考えられている。年化シャープ比率は投資家が2種類の異なる波動性レベルの投資或いは指数を比較する標準指標である。2つの指数の総収益率が同じであるが、そのうちの1つの経年変動率が低い場合、その年化シャープ比率はより高くなる。年化シャープ比率が高いほど、リスク調整後の表現が良くなる。年化シャープ比率の計算方法は，相関指数の平均月間総リターンをとり，当時90日期の米国国庫券の現在収益率を差し引くことである。そしてこのシリーズの経年化収益率をこのシリーズの経年変動率で割った結果，相関指数の経年化シャープ比率であった。高いシャープ比率は、1つの投資または1つの指数が将来的により良いリスク調整総リターンをもたらすことを保証することはできないが、USCFは投資家が投資決定を行う際に考慮する有用なツールであると考えている。
次の図は、2012年9月30日から2022年9月30日までの上証総合指数の仮定総リターンを三大指数の実際のリターンと比較したものである。
67
カタログ表
*過去のパフォーマンスは必ずしも未来の業績を暗示しているとは限りません
指数的収益の10年間の比較は
BCOM HG TR，スポット銅価格，スポット銅価格から貯蔵コストを差し引く，および
SCIの仮説リターン(9/30/2012-9/30/2022)*
情報源：Shim Bloomberg LME
*SCIの実際の表現に加えて、SCIの仮説表現には、2012年9月30日から2022年9月30日までの間にSCIの組成が上記のように変化し、2021年1月1日に発効した場合が含まれている。
以下のグラフは，上証総合の仮定総リターンを2大指数とスポット銅価格(貯蔵コストを差し引く)の5年間の実際の総リターンと比較したものである。
68
カタログ表
*過去のパフォーマンスは必ずしも未来の業績を暗示しているとは限りません
指数収益率の5年間の比較です
BCOM HG TR，スポット銅価格，スポット銅価格から倉庫を差し引く
コストとSCIの仮説リターン(9/30/2017-9/30/2022)
情報源：Shim Bloomberg LME
*SCIの実際の表現に加えて、SCIの仮説表現を2017年9月30日から2022年9月30日までの間に含め、SCIの仮説表現はSCIの組成を上記のように変化させ、2021年1月1日に発効する。
肝心な会計政策
アメリカ合衆国で一般的に受け入れられている会計原則に基づいて簡明財務諸表と関連開示を作成するには、適切な会計規則とガイドラインを適用し、見積もり数を使用する必要がある。信託基金のこれらの保険証書への適用は判断に関連しており、実際の結果は使用の見積もりとは異なる可能性がある。
69
カタログ表
USCFはすでに信託の簡明な財務諸表と関連開示を作成する際に推定した性質とタイプを評価し、アメリカ或いは国際公認の先物取引所(例えば長期契約と場外スワップ)取引の適用権益に対する推定値は重要な会計政策に関連することを確定した。各Trust Seriesはその先物契約のための価値をその商品ブローカーが提供し、後者は市場価格が利用可能なときに市場価格を使用し、場外スワップは受け渡し日前に第三者から第三者から受信または支払いされた将来のキャッシュフローの現在値を推定し、日ごとに推定する。また，各信託系列は，その現金と現金等価物の現行金利を用いて毎日の利息収入を推定する.これらの見積り数は毎月受け取った実金額に応じて調整され，差額があれば重大な差額とはみなされない.
流動性と資本資源
信託系列にはすでに、借入金や他の信用限度額を利用してその義務を履行する会社もない。各信託系列は、各信託系列が、その投資を売却する収益から、または常に保有しようとしている国債、現金および/または現金等価物からの通常の業務中の流動性需要を満たし続けることが予想される。各信託系列の流動資金需要は、株式の償還、既存の先物契約のための保証金預金を提供するか、または追加の先物契約を購入し、その場外スワップ(適用される場合)に担保を掲示すること、およびその費用を支払うことであり、以下のように概説される“契約義務。”
各信託系列は現在、主に、(1)創造バスケットの販売と、(2)国債、現金および/または現金等価物から稼いだ収入から現金を得る。各信託系列は、そのほとんどの純資産を適用された権益取引に割り当てる。各信託系列は、適用権益における投資に関連する現在又は潜在的保証金又は担保義務を履行することができない場合、又は適用権益に最大限投資する。各Trust Seriesの純資産値の大部分は国債，現金，現金等価物の形で保有されており，これらの現金と現金等価物は保証金や適用権益取引の担保として用いられている.これらの資産の残高は、受託者の各信託系列口座に格納され、1つ以上のFCMの国債口座に格納される。信託系列が通貨市場基金および国庫券のいずれかの投資から得た収入は、このシリーズ信託に支払われる。信託系列の支出は、2022年9月30日までの9カ月間で、創造バスケットの販売とバスケットの償還で稼いだ収入と現金を上回った。
市場状況、規制考慮、その他の理由により、各信託系列の適用権益への投資は流動性不足の時期の影響を受ける可能性がある。例えば、多くの大口商品取引所は、“1日限定価格”と呼ばれる規定により、先物契約価格の1日以内の変動を制限する。一日以内に、毎日の制限価格を超えた価格で取引してはいけません。先物契約の価格が1日の上げ下げボードに相当する金額を増加または減少させると、取引者が指定された毎日上げ下げボードで取引することを希望しない限り、契約中の頭寸は保有することも清算することもできない。このような市場状況は、ある信託会社が先物契約の頭金を迅速に決済することを阻止する可能性がある。2022年9月30日までの9ヶ月間、信託シリーズの1社は、毎日の上げ下げ停止中に何の問題も購入または清算しなかったが、将来このような事件が発生するかどうかを予測することができる信託シリーズはない。
各信託系列を初めて発行するまで，各信託系列のすべての費用はUSCFが支払う.信託系列にはUSCFが支払ったこのようなお金を返金する義務や意図はありません。USCFはTrust Seriesの将来の費用を支払う義務がありません。株式の初発売以来，各信託系列は，(I)管理費，(Ii)経過費と手数料，(Iii)初回発売後の株式発売·売却に関する継続登録費用，(Iv)その他の費用，納税申告費用を含む，(V)受託者が信託デラウェア州受託者としてサービスを提供する費用，(Vi)USCF独立取締役の費用と支出，および(Vii)非正常業務過程における他の非常費用，USCFはTrust Seriesのマーケティングエージェント，管理人，管理人の費用に関する費用，SummerHavenの取引相談や許可費用，Trust Seriesごとの株式初発行に関する発売費用を担当してきた.USCFおよび各信託シリーズがこれらのそれぞれの費用を支払うために十分な資金を集めることに成功しなかった場合、または他の資金源を見つけることができなかった場合、1つまたは複数の信託シリーズは終了する可能性があり、投資家は彼らの投資の全部または一部を損失する可能性がある。
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カタログ表
市場リスク
適用される権益取引において、先物契約のように、各信託系列締結契約に関連して、将来の特定の日に特定の数量の商品を購入または販売する。これらの契約の総市場価値は、各信託シリーズの将来の現金需要を大きく上回るであろう。なぜなら、各信託シリーズは決済前にその未完を清算しようとしているからである。したがって，各信託系列は一般に契約価値の変化による損失リスクのみを負担する.各信託系列は、その派生ツールの“公正価値”を、契約の未達成収益または損失とみなす。各信託系列が特定の商品の購入を承諾することに関連する市場リスクは、保有契約の総市場価値に限定される。
各信託系列の市場リスクへの開放は、大口商品市場、金利と為替レートの変動、適用金利市場の流動性、および各このような信託系列が持つ契約との関係を含む多くの要素に依存する。各信託系列は、そのモデルを利用して、適用指数の変化を追跡することを目的とした方法で権益取引を適用する上で経験が限られており、激しい市場事件は、最終的に投資家のすべてまたはほとんどの資本損失を招く可能性がある。
信用リスク
信託系列が先物契約や他の関連投資を締結すると、取引相手がその義務を履行できない信用リスクに直面する。先物取引所で取引される先物契約の取引相手は、特定取引所に関する決済所である。一般に、清算所が決済所に清算取引に関する保証金の公表を要求するほか、決済所にはその会員の支援が得られ、これらの会員は、会員の1人が義務を履行しないことによる財務負担の分担が要求される可能性があるため、このような追加の会員支援は、信用リスクを著しく低減することができる。信託系列は現在どんな手形交換所の会員でもない。一部の外国為替取引所は手形交換所メンバーの支持を得ていないが、銀行や他の金融機関からなる財団の支持を得ている可能性がある。この場合、任意の取引相手、手形交換所、またはそのメンバー、またはその財務支持者が信託系列に対する義務を履行することは保証されない。
USCFは、様々な取引制限およびポリシーに従うことで、各信託系列の信用リスクを管理しようとしている。具体的には、各信託系列は、通常、先物契約および保有されている他の関連投資に従って取引相手に対して義務を負う市場価値にほぼ等しい保証金および/または流動資産を公表する。USCFが実施したプログラムには，取引を実行·清算し，信用の良い取引側とのみ場外取引を達成すること，および/またはそのような取引側に信託系列の利益ごとに担保または保証金を公表することを要求し，その信用リスクを制限することが含まれる.CFTCの規定によると、各信託系列の商品取引業者または信託系列が将来保留可能な任意の他のブローカーは、米国取引所で信託系列が先物契約を購入または売却する注文を受ける際には、信託系列が国内先物契約取引に関連するすべての資産を個別に計算し、信託系列のすべての資産に分離しなければならない。FCMは，信託系列の資産を他の資産と混合することは許されない.さらに、CFTCは、FCMが外国先物契約取引に関連する信託系列資産を安全な口座に保有することを要求する。USCIは2022年9月30日までの9ヶ月間、何の外国為替にも投資していない。CPERは2022年9月30日までの9ヶ月間、いかなる外国為替にも投資していない。
将来、信託シリーズは場外スワップを購入する可能性がありますので、ご参照ください“プロジェクト3.市場リスクの定量的かつ定性的開示について”このForm 10-Qの四半期報告では，場外スワップが検討されている.
USCIとCPERは2022年9月30日現在、それぞれ受託者とFCMが現金預金と米国債と通貨市場基金への投資を持っており、金額はそれぞれ285，242，394ドル、155，776，351ドルである。信託系列の受託者又はFCM(適用される場合)が運営を停止した場合、受託者又はFCMが所持している一部又は全部の金額が損失を受ける可能性がある。
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カタログ表
表外融資
2022年9月30日現在、通常の業務中に達成された合意に加えて、信託会社およびどの信託会社にも、任意の信託会社の最適な利益に適合するサービスを提供する際にサービスプロバイダが負担するいくつかのリスクに関する賠償条項が含まれている場合がある。これらの賠償条項の下での各信託系列のリスクは予想できないが、いずれの信託系列の財務状況にも実質的な影響を与えないと予想される。
バスケット債務を償還する
その投資目標を達成し、以下に述べる契約義務を支払うためには、各信託系列は流動資金で株式を償還する必要があり、償還は50，000株単位で“償還バスケット”と呼ばれなければならない。これまで、各信託系列は、保有している現金または現金等価物から支払うか、償還された株式数に比例する米国債を売却することでこの義務を履行しなければならなかった。
契約義務
信託基金(およびその下の各シリーズ)の主な契約義務は、USCFおよび何らかの他のサービスプロバイダと締結される。USCFは、そのサービスに対する見返りとして、信託系列資産純資産の固定パーセントで計算された管理費を得る権利がある。USCFは2016年1月1日から永久的に管理費をUSCIの年平均純資産の0.80%(80ベーシスポイント)とCPERの年平均純資産の0.65%(65ベーシスポイント)に引き下げた。信託系列が担当する業務の継続費用、コスト、支出は、以下の通りです
| ● | 各信託系列の取引活動に関連するブローカーおよび他の費用および手数料 |
| ● | 各信託系列の任意の株がニューヨーク証券取引所Arcaで取引を開始した後、各信託系列の追加株式または各信託系列の株式を発行することによる費用を登録する |
| ● | 適用される米国連邦および州規制機関の要求に基づいて、印刷および郵送を含む任意の月間、年次、およびその他の報告書の日常費用を株主に配布する |
| ● | 受託者、法律顧問、独立会計士の日常サービス費用を支払う |
| ● | 税務会計および報告、通常会計、簿記に関する費用の支払いは、外部サービスプロバイダでもUSCFの付属会社でも実行される |
| ● | 役員と上級職員責任保険を含む郵便料金と保険 |
| ● | 投資家関係やサービスに関するコストと費用 |
| ● | 株式の償還に関連する任意の分配を支払う |
| ● | 各信託系列の収入、資産または業務が納付すべきすべての連邦、州、地方または外国の税金を支払い、これに関連するすべての納税申告書を作成し、 |
| ● | 特別費用(法的許容および信託協定要件の範囲内で、誰の責任および義務を賠償し、法律または平衡法上で訴訟を提起し、弁護すること、および他の方法で訴訟に従事し、法的費用を招くこと、ならびにクレームおよび訴訟を解決することを含むが、これらに限定されない)。 |
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カタログ表
USCFは、米国証券取引委員会、FINRA、ニューヨーク証券取引所Arcaまたは任意の他の規制機関または取引所に、株式の初発売に関連する登録料およびそのような登録に関連する法律、印刷、会計およびその他の費用を支払うことに同意しているが、各信託系列は、最初の株式発売後の株式の任意の後続発売および売却に関連する任意の登録費および関連支出を担当する。さらに、任意の信託系列は、その登録声明において、保険者と当該信託系列との間の費用配分が異なることを規定することができ、それぞれの場合、当該信託系列についてのみを規定することができる。
各信託系列は自分のブローカー費用と他の取引費用を支払います。各信託系列はFCMにその先物契約取引に関する費用を支払う。FCM費用は2022年9月30日までの9カ月間でUSCIの1日平均総純資産の約0.07%，CPERの1日平均総純資産の約0.03%であった。一般に，場外適用権益や国庫券や他の短期証券の取引コストは，購入や販売された手形の購入や販売価格に計上されているため，見積りが困難である可能性がある.USCFは、通常USCIが負担するいくつかの費用を支払うことに自発的に同意しているが、この費用は、2011年6月30日にこのような費用免除が終了するまで、USCI資産純資産額の0.15%(15ベーシスポイント)を超える年率で計算される。USCFは、通常CPERが負担するいくつかの費用を支払うことに自発的に同意しているが、このような費用は年率計算でCPER純資産値の0.15%(15ベーシスポイント)を超えている。USCFは2021年4月30日にこのような費用減免を終了した。したがって、年間基金運営費用が増加し、CPERに投資する総リターンにマイナス影響を与えることになります。この自発的費用減免は、USCFが契約上支払う義務がある金額を補完するものであり、この金額は、信託の簡明財務諸表付記5に記載され、2021年4月30日に終了する。
双方は、各信託系列の純資産値と、その投資目標を達成する取引レベルが、将来のある日までに知ることができるため、これらの手配に基づいて将来期間に支払うべき金額を予想することはできない。これらの合意は、双方が合意した特定の期間内に有効であり、双方は継続を選択することができ、または場合によっては、信託系列の存続期間中に有効である。いずれの場合も、プロトコルに記載されているいくつかの理由で、これらのプロトコルを早期に終了することができる。
USCIのポートフォリオは2022年9月30日までに先物取引所で取引される6199件の先物契約からなり、CPERのポートフォリオはCOMEXで取引される1611件の先物契約からなる。USCIとCPERの現在保有している資産のリストについては、www.uscfinvestments.comにアクセスしてください
第3項は市場リスクに関する定量的かつ定性的開示である。
商品価格リスク。
USCIとCPERは大口商品価格のリスクに直面している。具体的には，各信託系列は，その保有する先物契約とその投資可能な任意の他のデリバティブにより，その信託系列の適用指数を構成する商品の商品リスクにさらされ，詳細は以下のとおりである.したがって、各信託系列がそのポートフォリオに保有する先物契約価値の変動は、前述したように“契約義務”はい“プロジェクト2.経営陣の財務状況と経営成果の検討と分析”以上，いずれも信託系列の価値に直接影響することが期待される.
場外契約リスク
USCIおよびCPERは、長期契約またはドロップまたはスポット契約のような場外商品関連権益および銅関連権益を購入することができる。多くの取引所で取引される先物契約やこのような先物の取引所取引オプションとは異なり、場外スワップ取引のいずれも、他方がその契約義務を履行できない可能性のある信用リスクを担っている。
信託は、各信託系列を代表していくつかの取引を行うことができ、場外取引成分は、対応する先物契約と交換される(“関連する取引”または“EFRP”取引)。信託達成の最も一般的なEFRP取引タイプでは、場外取引部分は、1つまたは複数のバスケット信託系列株を購入または販売することである。これらのEFRP取引は、場外取引部分の実行と対応する先物契約との間の移行中に信託系列を取引相手のリスクに直面させる可能性がある。一般に，EFRP取引の取引相手リスクは実行日にのみ存在する.
スワップ取引は他の金融取引と同じように、様々な重大な危険に関連している。特定のスワップ取引による具体的なリスクは、必然的に取引の条項と状況に依存する。しかしながら、一般に、すべてのスワップ取引は、市場リスク、信用リスク、取引相手信用リスク、融資リスク、流動性リスク、および操作リスクの何らかの組み合わせに関連する。
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カタログ表
特に高度にカスタマイズされたスワップ取引は流動性リスクを増加させる可能性があり、償還停止を招く可能性がある。基礎或いは関連市場要素の価値或いはレベルが相対的に小さい変化が発生するため、高レバレッジ取引は重大な価値収益或いは損失を経験する可能性がある。
特定のスワップ取引に関するリスクや契約義務を評価する際には、スワップ取引は、元当事者双方が同意し、単独交渉の条項について合意しなければならない場合にのみ修正または終了することが重要である。したがって、USCFは、所定の終了日前に信託シリーズの義務または取引に関連するリスクを修正、終了または相殺することができない可能性がある。
このような契約に関連する信用リスクを低減するために、信託系列は、一般に、取引相手が破産すれば、取引相手がその取引相手に対するすべてのリスクを計上することを規定する国際スワップ及び派生ツール協会が公表した“主合意”に基づいて、各取引相手と合意を締結する。
信託系列は、USCF取締役会(“取締役会”)が承認したガイドラインに基づいて、場外取引契約の各潜在的または既存の取引相手の信用を適宜評価または審査する。また、USCF代表信託シリーズは、(A)米国連邦銀行監督機関によって監督されている銀行、(B)米国証券取引委員会によって監督されているブローカー、(C)米国に登録されている保険会社または(D)エネルギーメーカー、使用者または取引業者(商品先物取引委員会によって規制されているか否かにかかわらず)の取引相手との立場外スワップ契約のみを行う。いかなる相手側である実体も、取締役会がその法律顧問と協議した後に別途承認されない限り、米国または連合王国で規制されなければならない。USCFは既存の取引相手も定期的に審査している。信託系列はまた、取引相手に高い格付けを得ること、および/または担保または他の信用支援を提供することを要求するであろう。担保が取引相手の信用リスクを低減するために用いられても、場外取引価値の急激な変化は、一方が取引相手の違約により財務リスクに直面する可能性があり、この場合、保有する担保が一方の取引に対するリスクをカバーできない可能性があるからである。
一般に、場外デリバティブの評価は、このような場外デリバティブの締結または終了の価格および条項が個別に交渉されているため、取引が活発な金融商品(例えば、取引所取引の先物契約および証券または清算スワップ)の評価値よりも決定されており、これらの価格および条項は、他のソースによって提供される最適な価格または条項を反映していない可能性がある。さらに、事業者および取引業者は、通常、場外スワップ取引の達成または終了に指示的な価格または条項を提供するが、彼らは、特に取引の当事者でなければ、特に取引の当事者でなければ契約義務がないのが一般的である。そのため、未完成の場外デリバティブ取引のために独立した価値を得ることは困難かもしれない。
2022年9月30日までの9カ月間の報告期間中、信託系列は場外取引契約に投資していない。
各信託系列は、先物契約における投資と共に他の関連投資を使用することにより、信託系列の投資目標を密接に追跡する価格および総リターン結果が生成されると予想される。しかし、これは保証されない。場外スワップは、取引に関連する費用が先物契約を購入して支払うブローカー手数料よりも高い可能性があり、これは、信託系列がその適用指数を追跡する能力に影響を与える可能性がある。
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カタログ表
項目4.制御とプログラム
制御とプログラムを開示する
信託及び各信託系列には、1934年の証券取引法(改正)に基づいて提出又は提出された信託定期報告において開示すべき資料が、米国証券取引委員会(“米国証券取引委員会”)規則及び表に指定された時間内に記録、処理、総括及び報告されることを確保するための開示制御及び手続が設けられている。
USCF正式に任命された官僚は、最高経営責任者および最高財務官を含み、信託に任意の役人がいる場合、彼らが履行する機能は、信託の主要幹部および主要財務官の機能に相当し、彼らは、信託および各信託系列の開示制御および手続きの有効性を評価し、本10-Q表四半期報告に含まれる期間が終了するまで、信託および各信託系列の開示制御および手続きが有効であると結論した。
財務報告の内部統制の変化
前会計四半期において、信託会社又は任意の信託会社は財務報告の内部統制に何の変化も生じておらず、これらの変化は、信託会社又は任意の信託会社の財務報告内部統制に重大な影響を与え、又は合理的な可能性がこれらの内部統制に重大な影響を与える。
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カタログ表
第2部：その他の情報
項目1.法的訴訟
時々、信託系列は、主にその正常な業務プロセスに起因する法的訴訟に関連する可能性がある。信託系列は現在いかなる実質的な法的訴訟にも参加していない。また，USCFは信託の発起人や他の関連公共基金の一般パートナーとして，その正常業務過程での運用による訴訟に時々巻き込まれる可能性がある.本稿で述べた以外に、USCFは現在、いかなる重大な法的手続きにも関与していない。
最良の戦略行動
2022年4月6日、最適対策基金I，LPが提起した訴訟では、USOとUSCFが被告とされた。最適対策基金I、LPはUSOオプション契約(“最適戦略行動”)の投資家といわれている。この訴訟はアメリカコネチカット州地域裁判所の民事訴訟番号3：22-cv-00511で保留されている。
最適策略行動は改正後の1934年証券取引法(“1934年法”)、規則10 b-5とコネチカット州統一証券法に基づいてクレームを主張した。2020年2月、2020年3月、2020年4月20日に発効した登録声明の声明と、2020年2月から2020年5月までの公開声明に挑戦することを目的としており、これらの声明は、新冠肺炎の世界的な大流行とサウジ-ロシア原油価格戦を含む石油需要の急激な低下を招くいくつかの非常な市場状況とそれに伴うリスクに関連している。起訴状は損害賠償、利息、費用、弁護士費、そして公平な救済を要求する
USCFとUSOはこの言い方に有力な抗弁をしようとしており、彼らの解雇を求める行動をとっている。
米国証券取引委員会と商品先物取引委員会調査が和解した
2021年11月8日、米国商会と商品先物取引委員会は、米国証券取引委員会および商品先物取引委員会とそれぞれ、米国証券取引委員会と商品先物取引委員会のそれぞれのスタッフが発表したある富国銀行通知に記載された事項に関連して、以下に述べる決議を発表した。
2020年8月17日、米中貿易促進会、米海兵隊、ジョン·ロフは、米証券取引委員会職員から“ウェルズ通知”(すなわち“米証券取引委員会ウェルズ通知”)を受け取った。米国証券取引委員会は，富国銀行に対し，米国証券取引委員会の職員が，米国証券取引委員会，米国証券取引委員会，及び楽福さんに対し，1933年改正証券法第17条(A)及び17(A)(3)条，1934年証券法第10条(B)及びその規則第10 b-5条に違反したとして提訴することを初歩的に決定したと通知した。
さらに、2020年8月19日には、USCF、USO、楽福さんがCFTCスタッフからウェルズ通知(CFTCウェルズ通知)を受け取りました。CFTC Wells通知は、CFTCスタッフがUSCF、USO、楽福さんに対して、1936年の商品取引法第4 O(1)および(B)および(C)節(1)および(1)節、米国法第7編第6 o(1)および(B)および第9(1)(2018年)およびCFTC条例4.26、4.41および180.1(A)、17 C.F.R.§4.26、4.41および180.1(A)、17 C.F.R.§4.26に違反することを勧告する初歩的な決定を下したことを示しています。180.1(A)(2019年)。
2021年11月8日、米国公民自由連盟と米海兵隊が提出した和解提案に基づいて、米国証券取引委員会は、1933年法案第8 A節に基づいて停止訴訟を提起し、調査結果を出し、停止令を発行し、連邦SCFと米海兵隊に実施を停止し、実施を停止するか、または1933年法案第17(A)(3)節に違反する行為を停止するよう指示した(“米国証券取引委員会命令”)。米国証券取引委員会の命令で、米国証券取引委員会は、2020年4月24日から2020年5月21日まで、米国証券取引委員会と米国証券監督管理局が、“誰もが任意の証券を提供または販売する際に、買い手に対して詐欺または詐欺作用を有する任意の取引、行為または業務過程に従事することは、違法である”と規定していることを発見した。管轄権の問題を除いて、米海兵隊と米海兵隊は、その中に掲載された調査結果を認めたり否定したりすることなく、米国証券取引委員会命令を入力することに同意した。
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カタログ表
また，2021年11月8日，CFTCはUSCFが提出した和解提案に基づき，“CEA”第6(C)と(D)節に命令を出し，停止と停止プログラムを起動し，調査結果を作成し，USCFに実行停止と停止命令を実施し，“CEA”第4 O(1)(B)条，“米国法典”第6 O(1)(B)条とCFTC条例4.41(A)(2)違反を指示した。17 C.F.R.第4.41(A)(2)条(“CFTCコマンド”)。商品先物取引委員会の命令において、商品先物取引委員会は、2020年4月22日頃から2020年6月12日まで、商品先物取引委員会が“商品取引法”第4 O(1)(B)条及びCFTC規則4.41(A)(2)条に違反し、任意の商品プール事業者(“CPO”)が“任意の顧客又は参加者又は潜在的顧客又は参加者に対して詐欺又は詐欺を行う任意の取引、やり方又は業務プロセス”に従事し、CPOが“それぞれ任意の顧客又は参加者又は潜在顧客又は参加者への詐欺又は詐欺又は詐欺”として広告宣伝を行うことを禁止することを発見した。USCFはCFTCコマンドの入力に同意したが，その中に掲載されている調査結果は認めたり否定しなかったが，管轄権については除外した。
“米国証券取引委員会”命令及び商品先物取引委員会命令によれば、1933年法案第17(A)(3)節、“商品先物取引条例”第4 O(1)(B)節及び商品先物取引委員会条例4.14(A)(2)違反に加え、米国証券取引委員会及び商品先物取引委員会に合計250万ドル(2500，000ドル)の民事罰金を支払う必要があり、命令により許容された相殺により、米国連邦準備委員会はそれぞれ米国証券取引委員会及び商品先物取引委員会に125万ドル(1，250，000ドル)を支払う必要がある。
Re：米国石油基金、LP証券訴訟
2020年6月19日、USCF、USO、John P.Love、Stuart P.Crumaughは、株主ロバート·ルーカスが起こした集団訴訟(“Lucas集団訴訟”)の被告とされた。その後、裁判所はルーカス集団訴訟を2020年7月31日と2020年8月13日に提起した2件の関連推定集団訴訟と統合し、主要原告を任命した。合併後の集団訴訟はニューヨーク南区アメリカ地区裁判所で決定されているRe：アメリカ石油基金、LP証券 訴訟を起こす民事訴訟番号1：20-cv-04740。
2020年11月30日、首席原告は改正起訴状(“改正ルーカス類起訴状”)を提起した。修正されたルーカス階級起訴状は、1933年法案、1934年法案、規則10 b-5による要求を主張している。修正されたルーカスグループの起訴状は、2020年2月25日と2020年3月23日に発効した登録声明と、その後の2020年4月までの公開声明を疑問視しており、これらの声明は、新冠肺炎の世界的な流行とサウジアラビア-ロシア原油価格戦を含む石油需要の急激な低下を招くいくつかの非常な市場条件とそれに伴うリスクに関連している。改正Lucas Class起訴状は、USOの投資家が2020年2月25日から2020年4月28日までの間にUSO証券を購入した類似株主を代表して提出されたと主張し、疑問視された登録声明に基づいて提出された。改訂されたLucas Class起訴書は、1つの階級を証明し、その階級に補償的損害賠償を判断しようと努力し、金額は裁判で確定され、費用と弁護士費が決定される。修正されたルーカスグループ起訴状は、被告をUSCF、USO、John P.Love、Stuart P.Crumaugh、Nicholas D.Gerber、Andrew F Ngim、Robert L.Nguyen、Peter M.Robinson、Gordon L.Ellis、Malcolm R.Fobes III、およびマーケティング代理Alps Distributors，Inc.とライセンス参加者：オランダ銀行、フランスパリ銀行証券会社、Citadel Securities LLC、シティグローバル市場会社、スイス信用証券アメリカ有限責任会社、ドイツ銀行証券会社、高盛社、モルガン大通証券会社、美林専門決済会社、モルガン·スタンレー社。野村証券国際社、RBC Capital Markets LLC、SG America Securities LLC、UBS Securities LLC、Virtual u Financial BD LLC
主な原告は、フランスのパリ証券会社、Citadel Securities LLC、シティグローバル市場会社、スイス信用証券アメリカ会社、ドイツ銀行証券会社、モルガン·スタンレー社、野村証券国際会社、カナダロイヤル銀行資本市場会社、SG America Securities LLCおよびUBS Securities LLCに対するクレームを自発的に却下する通知を提出した
USCF、USO、中の個別被告Re：米国石油基金、LP証券訴訟この言い方に激しい抗弁をしようとし、彼らの解雇を求める行動をとった。
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カタログ表
王某集団訴訟
2020年7月10日、Momo Wangが単独で他の類似状況を代表していると言われている人は、USO、USCF、John P.Love、Stuart P.Crumaugh、Nicholas D.Gerber、Andrew F Ngim、Robert L.Nguyen、Peter M.Robinson、Gordon L.Ellis、Malcolm R.Fobes、III、ABN Amro、BNP Paribas Securities Corp.，Citadel Securities LLC、Citigroup GMarkets Inc.，Credit Suisse Securities USA LLC、Deutsche BSecures Initiures、Initis Jitis社、Jusrinc.野村証券国際会社、RBC Capital Markets LLC、SG America Securities LLC、UBS Securities LLC、Virtual u Financial BD LLCは、米国カリフォルニア州北区地域裁判所で民事訴訟番号3：20-cv-4596(“王集団訴訟”)とされている。
王の集団訴訟は1933年法案に基づいて連邦証券債権を主張し、2020年3月19日の登録声明における開示に疑問を呈した。それは、被告はUSOの投資家にいくつかの非常な市場状況とそれに伴うリスクを開示することができず、これらのリスクは新冠肺炎の全世界的な疫病とサウジ-ロシア原油価格戦を含む石油需要の急激な低下を招いたと主張している。王某集団訴訟は2020年8月4日に自発的に撤回された。
メハン行動
2020年8月10日，株主Darhan Mehanは名義被告USOを代表して被告USCF，John P.Love，Stuart P.Crumaugh，Nicholas D.Gerber，Andrew F Ngim，Robert L.Nguyen，Peter M.Robinson，Gordon L.EllisとMalcolm R.Fobes，IIIに対して派生商品訴訟(“Mehan訴訟”)を提起したといわれている。この訴訟はカリフォルニア州上級裁判所で懸案されており、事件番号はアラミダ県である。RG 20070732
Mehan訴訟は、被告がUSOに対する受託責任に違反し、2020年3月19日の登録声明と石油需要の急激な低下を招くいくつかの非常な市場状況(新冠肺炎の世界的流行とサウジ-ロシア原油価格戦を含む)の提供と開示に誠実に行動できなかったことを告発した。起訴状はUSOを代表して補償性損害賠償、原状回復、公平救済、弁護士費と費用を要求する。Mehan訴訟ではすべての訴訟手続きが保留され，動議却下の処理を待つRe：米国石油基金、LP証券訴訟.
USCF、USO、そして他の被告はこのような告発に積極的に抗弁するつもりだ。
Reアメリカ石油基金、有限責任会社デリバティブ訴訟
2020年8月27日、株主のマイケル·カントレルとAML製薬会社という。DBA Golden International代表名義被告USOは米国ニューヨーク南区地域裁判所でそれぞれUSCF，John P.Love，Stuart P.Crumaugh，Andrew F Ngim，Gordon L.Ellis，Malcolm R.Fobes，III，Nicholas D.Gerber，Robert L.NguyenとPeter M.Robinsonに独立した2つの派生訴訟を提起し，民事訴訟番号1：20-cv-06974(“カントレル訴訟”)と民事訴訟番号1：20-cv-06981(“AML訴訟”)である。
カントレルと反マネーロンダリング行動での不満はほぼ同じだ。彼らはいずれも、1934年法案第10(B)、20(A)および21 D条およびその規則10 b-5に違反し、一般法における受託責任違反、不当な利益獲得、統制権の乱用、会社の資産の深刻な管理の不備、浪費の疑いを告発した。これらの告発は、USOの開示と被告の疑いのある行為に起因しており、2020年の異常な市場状況により石油需要が急激に低下し、新冠肺炎の世界的な大流行とサウジ-ロシア原油価格戦を含む。これらの訴えはUSOを代表して補償性損害賠償、原状回復、公平救済、弁護士費と費用を求めている。カントレルと反マネーロンダリング訴訟の原告は彼らの訴訟をルーカス集団訴訟と関係があると表記した。
裁判所はカントレルと反マネーロンダリングの訴訟をタイトルに統合したReアメリカ石油基金、有限責任会社デリバティブ訴訟民事訴訟番号1：20-cv-06974、共同首席弁護士に任命された。すべての訴訟手続きはReアメリカ石油基金、有限責任会社デリバティブ訴訟却下動議の処理を待つために放置されたRe：米国石油基金、LP証券訴訟.
USCF，USO，その他の被告はIn Re United States Oil Fund，LPデリバティブ訴訟において積極的に抗弁する予定である.
第1 A項。リスク要因です
信託会社が2022年2月25日に提出した2021年12月31日現在の10−K表年次報告(“10−K表”)に開示されているリスク要因は大きく変化していないが、以下の場合を除く。
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カタログ表
値段変動性はあなたの投資を完全に損失させる可能性があります.
先物契約は高度な価格変化性を持ち、たまには迅速かつ実質的な変化が発生する。したがって、あなたは信託シリーズのすべてまたはほとんどの投資を失うかもしれない。
ある商品市場とある商品先物市場は著しい市場変動が現れた。この変動はある程度新冠肺炎疫病、関連サプライチェーンの中断、戦争(ロシアとウクライナ間の戦争を含む)及びある大口商品生産国間の持続的な紛争に起因することができる。これらのイベントおよび他のイベントは、将来の変動性の増加をもたらす可能性があり、これは、信託系列によって保有または投資される資産を含むいくつかの投資または他の資産の価値、定価および流動性に影響を与える可能性があり、その影響は、信託系列がそのかなりの部分の資産を基準成分先物契約に投資する能力を制限する可能性がある。この場合、信託系列は、他の先物契約および/または他の商品関連投資または他の銅関連投資に投資することができる(どちらが適用されるかに依存する)。
ロシアがウクライナに侵入し、米国や他の国がロシアや他の国に対して実施した制裁は、多くの業務部門の中断を招き、深刻な市場混乱を招き、石油や天然ガスを含むいくつかの大口商品価格の変動が激化し、Trust Seriesの資産純資産値や株価変動を招く可能性がある。
2022年2月24日、ロシアはウクライナに大規模な侵入を開始した。軍事行動の範囲と持続時間、それによる制裁およびその地域の将来の市場または供給中断は予測できないが、重大であり、地域に深刻な悪影響を及ぼす可能性がある。
ロシアのウクライナ侵攻への対応として、米国などとある国際機関はロシアおよびあるロシア個人、銀行実体、企業に対して広範な経済制裁を実施した。2022年3月8日、米国はロシアからの石油、天然ガス、石炭の輸入禁止を発表した。他にも、軍事行動の範囲と持続時間、各国および政治機関のロシア行動に対する反応は、制裁、将来の市場または供給中断、ウクライナの軍事反応、より広範な衝突の可能性を含み、金融市場の全体的な変動性を増加させる可能性があり、地域および世界の経済市場に深刻な悪影響を与え、エネルギー価格、エネルギー先物、および資産純資産または信託シリーズの株価を含む大口商品市場の変動を招く可能性がある。
ウクライナ戦争の解決方案はまた石油と天然ガスなどのある商品の市場に影響を与える可能性があり、そして波動性を増加させ、そしてある商品の供給、商品と先物価格及び全世界のサプライチェーンに妨害を与えることを含む付随的な影響を与える可能性がある。大口商品と先物価格及び基準成分先物契約価格に対する比較的な長期的な影響は予測が困難であり、いくつかの要素に依存し、これらの要素は未来の信託シリーズに負の影響を与える可能性がある。
金利が上昇する環境下では、信託系列は現在の国庫券への投資が満期になるまで、現行金利で完全に投資できない可能性があり、これらの投資を赤字で売却しないようにしている。
金利が上昇すると、固定収益証券の価値は通常低下する。金利が上昇する環境下では、信託系列は現行金利で完全に投資できない可能性があり、これまで国庫券への任意の投資が満期になり、これらの投資を赤字で売却しないようにしている。短期投資の金利リスクは通常低いが、長期投資の金利リスクは通常高い。長期的に歴史的下位にある金利が終了することにより，潜在的な通貨政策の取り組みやそれによる市場のこれらの取り組みに対する反応により，将来的に金利上昇の信託系列のリスクが大きくなる可能性がある。金利が低下した場合、信託系列は、国庫券または貨幣市場証券の収益再投資を売却、償還、または早期償還する必要がある可能性がある。
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カタログ表
第二項株式証券の未登録販売及び募集資金の使用。
| (a) | ない。 |
| (b) | 適用されません。 |
| (c) | USCIは株主から直接株を購入しない。償還許可参加者が保有するバスケットについては、USCIは2022年12月31日までの第3四半期に29バスケット(1，450，000株を含む)を償還した。次の表は、2022年9月30日までの3ヶ月間のライセンス参加者の償還状況をまとめています |
発行人が株式証券を購入する
合計する | |||||
量 | |||||
株 | 1商品あたりの平均価格 | ||||
期間 |
| 償還する |
| 共有 | |
7/1/22 to 7/31/22 |
| 700,000 | $ | 52.08 | |
8/1/22 to 8/31/22 |
| 700,000 | $ | 54.96 | |
9/1/22 to 9/30/22 |
| 50,000 | $ | 51.06 | |
合計する |
| 1,450,000 |
|
| |
| (d) | CPERは株主から直接株を購入しません。償還許可参加者が保有するバスケットについて、CPERは2022年12月31日までの第3四半期に22バスケット(1，100，000株を含む)を償還した。次の表は、2022年9月30日までの3ヶ月間のライセンス参加者の償還状況をまとめています |
発行人が株式証券を購入する
合計する | |||||
量 | |||||
株 | 1商品あたりの平均価格 | ||||
期間 |
| 償還する |
| 共有 | |
7/1/22 to 7/31/22 |
| 950,000 | $ | 20.83 | |
8/1/22 to 8/31/22 |
| — | $ | — | |
9/1/22 to 9/30/22 |
| 150,000 | $ | 20.85 | |
合計する |
| 1,100,000 |
| ||
第3項高級証券違約
適用されません。
第4項鉱山安全情報開示
適用されません。
第5項その他資料
月次勘定報告書
商品取引法第4.22条の要求によると、信託及び各信託系列は、損益表及び資産純益変動表を含む信託系列株主の勘定書を毎月発行する。取引法第13または15(D)節の規定によると、口座対請求書は、8-Kフォームの形態で米国証券取引委員会に提出され、各信託シリーズのウェブサイトwww.uscfinvestments.comに毎月公開される。
80
カタログ表
プロジェクト6.展示品。
以下は、本四半期報告10-Q表の一部として提出された証拠(S-K規則601項に割り当てられた番号)である
展示品番号をつける |
| 書類説明 |
31.1(1) |
| 首席執行幹事は，2002年のサバンズ·オキシリー法第302条に基づいて発行された証明書である。 |
31.2(1) |
| 首席財務長官は2002年のサバンズ-オキシリー法第302条に基づいて証明した。 |
32.1(1) |
| 2002年にサバンズ·オキシリー法案第906条で可決された“米国法典”第18編第1350条に規定する最高経営責任者の証明。 |
32.2(1) |
| 2002年サバンズ·オキシリー法案第906条で可決された“米国法典”第18編第1350条に規定する首席財務官の証明。 |
101.INS | XBRLインスタンスドキュメント | |
101.衛生署署長 |
| XBRL分類拡張アーキテクチャ. |
101.CAL |
| XBRL分類はリンクライブラリをトポロジ計算することができる. |
101.DEF |
| XBRL分類拡張はリンクライブラリを定義する. |
101.LAB |
| XBRL分類拡張ラベルLinkbase. |
101.価格 |
| XBRL分類拡張はリンクライブラリを表す. |
104 | 表紙相互データファイル(添付ファイル101に含まれるイントラネットXBRLのフォーマット) |
| (1) | 本局に提出します。 |
81
カタログ表
サイン
1934年の証券取引法の要求によると、登録者はすでに正式に本報告を正式に許可した署名者がそれを代表して署名することを促した。
米国商品指数基金信託基金(登録者)
著者：アメリカ商品基金有限責任会社、そのスポンサー
差出人： | ジョン·P·ロフ | |
ジョン·P·ロフ | ||
社長と最高経営責任者 | ||
(首席行政官) |
日付：2022年11月7日
差出人： | /s/スチュアート·P·クロンボ | |
スチュアート·P·クランボ | ||
首席財務官 | ||
(首席財務会計官) |
日付：2022年11月7日
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