MANAGEMENT’S DISCUSSION AND ANALYSIS

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経営陣の議論と分析

本経営陣は、フランコ-ネバダ社(“フランコ-ネバダ”、“当社”、“私たち”または“私たち”)の財務状況および経営業績の検討と分析(“MD&A”)は、フランコ-ネバダ2022年11月6日までの資料に基づいて作成され、フランコ-ネバダ現在2022年と2021年9月30日までの3ヶ月と9ヶ月の未監査簡明総合財務諸表および関連付記(“財務諸表”)と併せて読まなければならない。財務諸表と本MD&Aはドルで報告され、IAS 34を含む国際会計基準委員会(IASB)が発表した簡明な中期財務諸表作成に適した国際財務報告基準(IFRS)に従って作成されている中期財務報告.

読者に注意すると、MD&Aは前向き陳述を含み、実際の事件は管理層の予想と異なる可能性がある。読者は、本MD&Aの最後の“展望性情報に関する警告声明”を読み、フランコ-ネバダ社の2022年と2021年9月30日までの3ヶ月と9ヶ月の財務諸表および財務諸表の対応説明を閲覧することを提案し、これらの財務諸表の対応する付記は、私たちのウェブサイトwww.franco-nevada.com、SEDAR www.sedar.com、および米国証券取引委員会(“米国証券取引委員会”)に提供されるEdgar6-K表(secwww.gov)で調べることができる

フランコ-ネバダ社に関するより多くの情報は，我々の年間情報テーブルと40-Fテーブルを含めて，それぞれSEDARサイトwww.sedar.comとEdgaサイトwww.sec.govで取得できる.これらの文書には、フランコ-ネバダ社のある生産および高度な特許使用料および流動資産の記述と、同社に影響を与えるリスク要因の記述が含まれています。もっと情報を知りたいのですが、私たちのサイトwww.franco-nevada.comにアクセスしてください。

カタログ表


3	概要
3	戦略.戦略
5	ハイライト
8	案内する
8	市場の概要
9	財務情報を精選する
10	資産別収入
11	四半期財務業績回顧
16	年明けから現在までの財務業績を振り返る
21	一般、行政、株式ベースの報酬費用
21	他の収入と支出
22	四半期情報の概要
23	貸借対照表レビュー
24	流動性と資本資源
30	肝心な会計見積もり
30	流通株データ
31	財務報告及び開示制御プログラムの内部統制
31	非公認会計基準財務指標
34	前向きな情報に関する警告声明

本報告で使われている略語

本MD&Aでは、以下の略語を使用することができます


縮約定義
審査期間		測定測定		趣味タイプ
"Q4"	12月31日までの3ヶ月間	“土力工事所”	金当量オンス	“NSR”	製錬所純収益特許権使用料
"Q3"	9月30日までの3ヶ月間	“PGM”	白金族金属	“GR”	総印税
"Q2"	6月30日までの3ヶ月間	“NGL”	天然ガス液体	“ORR”	印税を凌駕する印税
"Q1"	3月31日までの3ヶ月間	“オンス”	オンス	“ゴア”	総排他性特許使用料
“YTD”	9月30日までの9ヶ月間	“Oz Au”	金1オンス	“FH”	永久保有またはレンタル者特許使用料
		“オズの魔法使い”	1オンスの銀	“NPI”	純利益利子
		“オンス白金”	プラチナ1オンス	“NRI”	特許権使用料純利息
		“オズパード”	1オンスパラジウム	“私”	仕事の利益
場所と貨幣		"62% Fe"	62%鉄鉱粉、乾米製
"U.S."	アメリカです		トンCFR中国
“ドル”または“ドル”	ドル	“LBMA”	ロンドン金銀市場協会
“C$”または“CAD”	カナダドル	“bbl”	銃管
R$またはBRL	ブラジルレアル	“mcf”	千立方フィート
“A$”または“AUD”	オーストラリアドル	“WTI”	西テキサス中質油

各プロトコルの定義については，SEDARに提出した最新年度情報テーブル(www.sedar.com)やEdgaに提出したForm 40-F(www.sec.gov)を参照されたい.


2022年第3四半期経営陣の検討と分析	2

概要

フランコ-ネバダ社は、商品、地理的位置、事業者、収入タイプ、プロジェクト段階で区分された最大かつ多様な特許権使用料とストリームポートフォリオを持つ黄金に重点を置いた特許使用料とストリーミングメディア会社をリードしています。


私たちのポートフォリオ(2022年11月6日現在)
	貴金属.貴金属	他の鉱業	エネルギー？エネルギー	合計して
生産する	45	13	55	113
進級する	37	7	—	44
探索	144	88	27	259
合計して	226	108	82	416

私たちの株はトロント証券取引所とニューヨーク証券取引所に上場し、コードはFNVです。私たちの株への投資は投資家に収益、大口商品価格の開放と探査選択権を提供する予定で、同時にコストインフレとその他の運営リスクに対する開放を制限する

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戦略.戦略

私たちのスローガンは“フランコ·ネバダは効果的な黄金投資”です私たちはその成功を確保し株主や運営パートナーそしてコミュニティのために努力しています

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リスクの低い金投資と強力な貸借対照表、徐々に増加している配当金と探査選択権の開放を結合することは、ヘッジ市場の不安定な投資家を求める正しい組み合わせであると考えられる。14年前に初めて公募されて以来、私たちは毎年配当を増加しており、私たちの株価は金価格とすべての関連する金株基準より優れている。

●

私たちは私たちの運営パートナーと長期的な連合を作った。この一貫性と私たちの特許使用料とSTREAMSの自然柔軟性は周期的資源部門の有効な融資ツールである

●

私たちは、私たちのすべてのコミュニティの積極的な力となり、責任ある採鉱を促進し、安全で多様な職場を提供し、私たちが投資する業務のコミュニティ支援に貢献することに取り組んでいます

私たちの収入は様々な形式の合意から来て、範囲は製錬所の純収益、利益、純利益利息、純特許権使用料利息、仕事利益とその他のタイプの手配からです。我々は鉱山を経営せず，プロジェクトを開発せず，探査を行わない.フランコ-ネバダは自由キャッシュフロー生成業務を持っており、将来の資本約束は限られており、経営陣はその特許権使用料とフローのポートフォリオの管理と成長に集中している。私たちはその産業の周期性を認識し、長期的な投資の見通しを持っている。私たちは強力な貸借対照表を維持し、金融リスクを最小限に抑えることで、大口商品周期が低迷したときに投資を行うことができる


2022年第3四半期経営陣の検討と分析	3

このビジネスモデルの利点は

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商品価格選択権のリスクを開放する

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地質的に遠景のある土地での永久的な発見オプション

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初期投資以外に追加的な資本要求はない

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コスト上昇へのリスクは限られています

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現金募集の限られた自由キャッシュフロー業務

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大口商品サイクル全体にわたって現金を発生させることができる高利益ビジネス

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少量の安定した管理費用で大量の資産を管理することができる拡張可能かつ多様なビジネスを提供すること

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運営や開発問題の経営陣ではなく、前向きな成長機会を重視する

私たちの短期財務業績は主に大口商品価格と私たちの資産組み合わせの生産量とリンクしています。私たちの帰属可能な生産量は一般的に新しい資産を買収することによって補完される。長期的に見ると、私たちの業績は、事業者が私たちの生産資産を拡大または延長することができ、あるいは私たちの先進的かつ探査資産を生産に投入することができる探査·開発資本の数量の影響を受ける。

私たちの業務は金と貴金属資源の開放を作ることに重点を置いている。これは主に金鉱への投資に関連し、銅と他の卑金属鉱に融資を提供し、副産物の金、銀と白金族金属生産への開放を得る。私たちはまた私たちの株主がより多くの資源選択を得るために他の金属とエネルギーに投資する。2022年に、私たちの収入の69.7%は貴金属、74.8%は採鉱資産から来ている

フランコ-ネバダビジネスモデルの利点の1つは，生産者コストが増加すると，我々の利益率は通常影響を受けないことである.私たちの主な利益は、事業者の運営コストを調整することなく、特許使用料と生産レベルに基づく支払い/配信フローである。2022年の初めに、このような権利は私たちの収入の91.4%を占めている。我々も基礎業務利益に基づくWI，NPI，NRI特許権使用料を少量持っている.

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地球観測衛星について⁽¹⁾

私たちの業務パフォーマンスをより全面的に測るために、私たちは現在、エネルギー資産の収入を私たちの地球観測組織の計算に計上しています。私たちはこの方法が私たちの投資家が私たちのポートフォリオの全規模を評価するのに有用だと信じている。比較期間中の地球環境観測システムを再計算し，現在の列報方式に適合した

________________________

2021年第4四半期からフランコ·ネバダエネルギー資産の収入が地球観測組織に計上される。本MD&Aでは，現在の記述に適合するように比較時期の地球物理観測データを再計算した.GEOSにはフランコ-ネバダ社が適用された回収および支払い要因を差し引いた後、私たちの鉱業およびエネルギー資産における帰属可能な生産量シェアが含まれている。GEOは毛ベースで推定されており、純金であれば、当社が支払った1オンス当たりの契約価格を支払う前に見積もります。NPIの特許使用料については，GEOを計算する際にNPI経済状況を考慮する.銀、白金、パラジウム、鉄鉱石、石油、天然ガス、その他の大口商品は、関連収入(決済調整を含む)を関連金価格で割ることでGEOに変換される。特定の資産から稼いだ地球観測に用いる価格を計算することは、特許権使用料や分流プロトコルによって異なり、このプロトコルは、経営者が実現した市場価格、またはその商品を生産または販売する月、四半期または年の平均価格を参照することができる。説明のため、本MD&A 11ページと16ページの平均商品価格表を参照して、2022年9月30日と2021年9月30日までの3ヶ月と9ヶ月の地球観測の指示的価格を計算するためにそれぞれ使用できることを理解してください


2022年第3四半期経営陣の検討と分析	4

ハイライト

財務更新-2022年第3四半期と2021年第3四半期

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176,408 GEOs⁽¹⁾販売は0.7%と小幅に低下した

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3.042億ドルで3.8%減少しました

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現金コストは4200万ドル、または販売されたGEOは238ドルです⁽²⁾⁽³⁾対照的に、4200万ドル、または販売されたGEOあたり237ドル

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調整後EBITDAは2.567億ドル、または1株当たり1.34ドル⁽²⁾それぞれ4.9%と5.0%低下した

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利益率は84.4%⁽²⁾対照的に85.3%

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純収益は1.571億ドル、または1株当たり0.82ドルで、それぞれ5.4%と5.7%低下した

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1.597億ドル、または調整後の純収益は1株当たり0.83ドル⁽²⁾それぞれ3.6%と4.6%減少した

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経営活動が提供した現金純額は2兆323億ドルで、12.3%増加した

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2022年9月30日現在の現金および現金等価物は10.574億ドル(2021年12月31日-5.393億ドル)

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2022年9月30日現在(2021年12月31日-16億ドル)の利用可能資本は20億ドルで、現金と現金等価物、および私たちの循環信用手配で借入可能な金額を含めて20億ドルです

財務更新-2022年と2021年

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546，074個の土木工事所を販売しました⁽¹⁾0.1%の小幅な増加です

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収入は9.953億ドルで2.4%増加

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現金コストは1.311億ドル、または販売されたGEOあたり240ドル⁽²⁾⁽³⁾対照的に、1億299億ドル、または1販売あたりGEOは238ドルである

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調整後EBITDAは8.445億ドル、または1株当たり4.41ドル⁽²⁾それぞれ2.7%と2.3%増加しました

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利益率は84.8%⁽²⁾対照的に84.6%は

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純収入は5.356億ドル、または1株当たり2.80ドルで、それぞれ4.4%と4.5%増加した

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調整後の純収益は5.327億ドル、または1株当たり2.78ドル⁽²⁾それぞれ4.6%と4.1%増加しました

●

経営活動で提供された現金純額は7.202億ドルで、6.5%増加した。

企業発展

カナダオンタリオ州Magino黄金プロジェクトとArgAert Goldの一括融資プログラム

四半期末以降，2022年10月27日，我々は5，250万ドルの買い取り価格でArgAert Gold Inc.カナダオンタリオ州にある建設段階Magino金鉱プロジェクトの2%のNSRを買収した。Maginoプロジェクト以外に、特許使用料はArgAert社の約45キロのすべての区域探査物件をカバーしています²カバー面が広い。ArgAertは、2022年9月30日までに、このプロジェクトの建設は約70%完了し、2023年4月に初めて金を投棄すると報告している。

私たちはArgAertとの私募も完了し、1株0.39カナダドルで34，693，462株の普通株を買収し、総コストは1，000万ドル(1，360万カナダドル)だった

Westhaven Gold Corp.Spence Bridge Gold Beltに関するクレーム-カナダブリティッシュコロンビア州-融資プランを提供

四半期終了後の2022年10月6日に、私たちはWesthaven Gold Corp.(“Westhaven”)カナダブリティッシュコロンビア州南部スペンサー大橋金鉱帯にまたがるすべてのクレームの2%のNSRを600万ドルで買収した。Westhavenは取引完了後5年間にNSR 0.5%の株式を300万ドルで購入する権利がある。我々はWesthavenからTalisker Resources Ltdが現在所有している隣接物件の現在2.5%のNSRを買収し，購入価格は75万ドルである.この2つの特許使用料の総カバー範囲は約1105キロです².

また、Westhaven普通株2500，000株を1株0.4カナダドルで引受し、総コストは73万カナダドル(100万カナダドル)とした。

ブラジルのTocantinzinho金鉱プロジェクトにおけるG鉱業リスク投資会社との融資プログラム

2022年7月18日、G鉱業リスク投資会社(“G鉱業リスク投資会社”)が所有するTocantinzinhoプロジェクトの金鉱を、完全子会社のフランコ·ネバダ社(“FNBC”)を通じて買収した。FNBCは2.5億ドルの保証金を提供するだろう。また、私たちは、当社の完全子会社を通じてG Mining Venturesに7500万ドルの保証付き定期融資(“定期融資”)を提供することに同意しました

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2021年第4四半期からフランコ·ネバダエネルギー資産の収入が地球観測組織に計上される。本MD&Aでは，現在の記述に適合するように比較時期の地球物理観測データを再計算した.GEOSにはフランコ-ネバダ社が適用された回収および支払い要因を差し引いた後、私たちの鉱業およびエネルギー資産における帰属可能な生産量シェアが含まれている。GEOは毛ベースで推定されており、純金であれば、当社が支払った1オンス当たりの契約価格を支払う前に見積もります。NPIの特許使用料については，GEOを計算する際にNPI経済状況を考慮する.銀、白金、パラジウム、鉄鉱石、石油、天然ガス、その他の大口商品は、関連収入(決済調整を含む)を関連金価格で割ることでGEOに変換される。特定の資産から稼いだ地球観測に用いる価格を計算することは、特許権使用料や分流プロトコルによって異なり、このプロトコルは、経営者が実現した市場価格、またはその商品を生産または販売する月、四半期または年の平均価格を参照することができる。説明を容易にするために、本MD&A 11ページと16ページの平均商品価格表を参照して、2022年9月30日と2021年9月30日までの3ヶ月と9ヶ月の地球観測の指示的価格を計算するためにそれぞれ使用できることを理解してください

2	現金コスト、GEO販売あたりの現金コスト、調整後のEBITDA、調整後の1株当たりEBITDA、利益率、調整後の純収入と調整後の1株当たり純収入は非GAAP財務指標であり、IFRSによって標準化された意味がなく、他の発行者が開示した類似財務指標と比較できない可能性がある。各非GAAP財務指標の詳細については、本MD&Aの“非GAAP財務指標”の部分を参照してください。

3	2021年第4四半期からフランコ·ネバダエネルギー資産の収入が地球観測組織に計上される。同様に，個々の地球観測組織の現金コストと現金コストの構成も改正され，フランコ−ネバダエネルギー資産に関するコストと地球観測組織を含む。現在の列報方式に適合するように、比較期間中の地球観測組織ごとの現金コストと現金コストを再計算した


2022年第3四半期経営陣の検討と分析	5

FNBCへの黄金分割分割は，Tocantinzinho金鉱の金生産量をもとに，(I)300，000オンス金納入前に生産された金の12.5%，および(Ii)残存鉱山寿命で生産された金の7.5%のスケジュールである。G鉱業リスク投資会社は金を1オンスずつ納入し、スポット金価格の20%を獲得する。この2.5億ドルの保証金は、G Mining Venturesが2022年1月1日からTocantinzinhoプロジェクトに少なくとも9500万ドルを費やした後に使用可能であり、いくつかの他の条件によって制限される

この定期ローンは7500万ドルの6年期ローンで、利用可能期間は3.5年で、Streamが全額資金を獲得した後、G Mining Venturesの選択権を四半期ごとに抽出することができる。定期ローンの利息は3ヶ月間保証隔夜融資金利(“3ヶ月SOFR”)+5.75%年金利となり、プロジェクト完成テスト後に3ヶ月SOFR+4.75%に低下する。償却は2025年12月に開始され、四半期ごとに全額返済され、2028年6月期に最終的に25%返済される。フランコ-ネバダ社の子会社に支払う費用には、年間1.0%の未引き出し金額の予備費用と元本が引き出した2.0%のオリジナル発行割引が含まれています。この定期融資により，フランコ−ネバダ社は公平価値75万ドルの引受権証を取得し，G鉱業ベンチャー投資会社の普通株(“G鉱業普通株”)を1150万株購入でき，期限は5年，行使価格はG鉱業普通株1株1.90カナダドルであった

私たちはまた44，687，500株のG鉱業普通株を引き受け、価格はG鉱業普通株1株当たり0.8カナダドル、総コストは2，750万ドル(3，580万カナダドル)である。

2022年9月30日、吾らはStreamや定期融資プロトコルに基づいてG Mining Venturesに融資を提供していない。私たちは現在、Streamに対する支援が2023年上半期に開始されると予想している。

特許使用料組合の買収-チリ

2022年7月25日、私たちは完全子会社を通じて7つの特許権使用料からなるポートフォリオを買収し、各特許権使用料は貴金属に2%のNSRを徴収し、卑金属に1%のNSRを徴収し、合計約230キロをカバーした²チリ北部では100万ドルです

追加の城堡山特許使用料の買収-アメリカカリフォルニア州

2022年5月2日、吾らはPacific Clay Claimsが生産した金と銀の既存の2%NSR権益を600万ドルで買収し、この権益はEquinox Gold Corp.カリフォルニア州サンベナディノ県城堡山プロジェクトに位置するJSLA鉱山の一部を含む。より広い城山土地の頭寸での2.65%NSRと組み合わせて、現在太平洋粘土クレームの有効なNSRは4.65%である。

Caserones Royaltyの買収とEMX Royalty Corporationとの私募-チリ

2022年4月14日、私らは全資付属会社を通じてJX Nippon Mining&Metals Groupがチリ北部アタカマ地区にあるCaserones銅モリブデン鉱の0.4582%NSR権益を買収することに同意し、買収総価格は約3，740万ドルだった。フランコ-ネバダ社は2022年1月1日から特許使用料を取得する権利がある。フランコ·ネバダ社の最近の四半期の割り当ては120万ドルだった

EMX Royalty Corporation(“EMX”)との私募も完了し，単位あたり3.30カナダドルで3，812，121台のEMXを買収し，総コストは1，000万ドル(1，260万カナダドル)であった。各単位は1株のEMX普通株と1株の株式承認証を含み、5年以内に4.45カナダドルの取引価格でEMX普通株を購入する。EMXは私募所を利用してフランコ−ネバダに類似した条項でCaserones鉱のNSRを買収することができた。

大陸資源会社との米国石油天然ガス特許権使用料の買収−米国

完全子会社を通じて、大陸資源会社(“大陸資源”)と戦略関係を構築し、共同所有の実体(“特許権使用料買収合弁企業”)を通じて大陸資源会社の経営地域内の特許権使用料を買収した。フランコ-ネバダの2022年第3四半期と2022年初めの特許権使用料買収合弁企業への貢献はそれぞれ440万ドルと800万ドル(2021年第3四半期と2021年年初はそれぞれ670万ドル、1080万ドル)だった。フランコ-ネバダ社の特許権使用料買収合弁企業における累計投資総額は2022年9月30日までに4.364億ドル、フランコ-ネバダ社の余剰約束は8360万ドルに達した。

重大ポートフォリオ更新

私たちのポートフォリオに関する他の更新は、2022年11月7日に発表されたプレスリリースで取得でき、SEDARサイトwww.sedar.comおよびEdgaサイトwww.sec.govで取得することができます

チリCandelaria鉱山の近くで天坑が発見されました

Lundin鉱業は，2022年7月30日，Candelaria業務の一部としてAlcaparrosa鉱付近に天坑が形成され，Alcaparrosa鉱の採鉱作業が一時停止状態にあると報告している。LundinはAlcaparrosa鉱の操業停止がCandelariaの2022年の銅生産量に約2%の影響を与えると報告している。

カナダブリティッシュコロンビア州Brucejackは深刻な事故で運営を停止しました

2022年10月24日、Newcrest鉱業有限公司は、一緒に死亡した事件のため、同社はBrucejack鉱の運営を一時停止したと発表した。現在この事件について調査されている


2022年第3四半期経営陣の検討と分析	6

ハム家は大陸資源会社を買収した

2022年10月17日、大陸資源会社は、大陸資源会社の創業者ハロルド·G·ハムが所有する実体であるオメガ買収会社と合意したと発表した。この取引は現在、2022年12月31日までに完了する予定であり、我々の特許権使用料による合弁企業の買収に直接影響を与えることはない。

米国モンタナ州Stillwater鉱山作業と洪水事件の戦略改正

2022年8月11日、Sibanye-Stillwater Limitedは、これまで様々な運営制限、変化してきたマクロ環境と変化するパラジウム市場状況のため、米国におけるPGM業務の戦略調整を行ってきた改訂後の採鉱計画を発表した。改訂後の計画では2027年までにPGMの生産量は70万オンスと予想され、これまで予想されていた85万PGMオンスを下回った。また、2022年6月に発生した重大な洪水事件は、2022年下半期のStillwater作業にマイナス影響を与え、モンタナ州の広い地域に影響を与えた。これらの事件のため、フランコ-ネバダ社は、2022年の残り時間に、スティルウォルター社が支払う特許権使用料がさらに低くなると予想している

ミルピラス鉱が再開しましたメキシコ

2022年8月2日、Industrias Pe≡oles，S.A.B.de C.V.は、ミルピラス銅鉱の準備が完了し、採鉱、破砕、鉱床活動が回復し、陰極銅を生産することを発表した。新冠肺炎疫病の開始により、銅価格は比較的に低いため、2020年第2四半期に運営を一時停止した。フランコ·ネバダの特許使用料は銅1ポンド当たり0.04ドルを得る権利があります

ブルキナファソKarma鉱山は安全事件で作業を一時停止した

2022年6月に身元不明の襲撃者が襲撃された後、Karma鉱の運営は一時停止された。Karma鉱山の所有者や事業者の内雷鉱業グループの経営陣は、安全な運転再開を実現する計画を立てているが、2022年の残り時間内に私たちの渓流からこれ以上の納品を受けることはないと予想している。

カナダオンタリオ州Noront Resources Ltd.の受取ローンを返済する

私たちは2015年4月にカナダオンタリオ州火環鉱区の特許使用料の一部を買収したとして、Noront Resources Ltd.(“Noront”)の受取ローンを持っており、契約満期日は2022年9月30日である。2022年5月4日、Wyloo Metals Pty Ltd.(“Wyloo Metals”)がNorontを買収した後、私たちは融資の全額返済として4270万ドルを受け取った。私たちは火環地域のWylooの財産にいくつかの印税を持ち続けている。

コブレパナマ憲法訴訟−パナマ

Mineraパナマ社(“MPSA”)採鉱特許権契約に関する憲法訴訟について、First Quantum Minerals Ltd.(“First Quantum”)は、パナマ政府が2021年7月に高官と官僚からなるハイレベル委員会を任命し、商務部部長が議長を務め、MPSAの特許契約を検討すると報告した。2021年9月、最高裁は、First Quantumが裁判所に提出した清澄動議に対する裁決を維持し、この動議は、2018年9月に発表された第9号法律決定に関連し、2021年第4四半期に憲報を掲載する。First Quantumの理解は，“パナマ司法手続法”第2573条により，1997年第9号法律に違反する違憲裁決を維持することはトレーサビリティを持たないため，1997年に第9号法律が公布された際の採鉱特許権契約の承認は不変であり，現状に沿った業務連続性を提供している。2021年9月、商務部はFirst Quantumと環境と労働問題の2つの議題についてのハイレベル正式な議論がピークに達したことを公開発表した。その後，経済·税収面の問題が議論され，パナマ政府はFirst Quantumが受け入れられないことを提案した。2021年12月22日、MPSAに提出された清澄請求は2021年7月に受理不可能とされた後、違憲裁決が憲報に掲載された。

2022年1月、パナマ政府は毎年コブレパナマ社から3.75億ドルの福祉を得なければならず、政府に支払われるべき既存の収入特許権使用料は毛利特許権使用料に置き換えられるという新しい提案を提出した。双方は予想される結果を実現する適切なメカニズム、銅価格の下行影響と生産情景に対するfirst Quantum業務に対する必要な保護、および新しい契約と立法が持続的かつ持続可能であることを確保することを含む、これらの提案原則の背後の詳細を決定し続けた。

2022年第2四半期、商務部部長は更迭され、その後、2022年9月初めに二国間契約起草委員会を設置することを含む議論を継続した。First Quantumは9番目の法的問題をタイムリーに解決するために努力し続けると発表した。First Quantumは，合意に達して完全な契約が記録されると，新たに起案された立法がパナマ国民議会に提出されると予想している。

フランコ−ネバダは，現在の提案がコーブレパナマ流による将来交付に実質的な影響を与えないと予想している。


2022年第3四半期経営陣の検討と分析	7

配当をする

2022年第3四半期に、私たちは四半期配当金を1株当たり0.32ドルと発表し、2021年第3四半期の1株当たり0.30ドルの配当金より増加した。この成長は数年前のように第2四半期に発効するのではなく、今年第1四半期に施行された。私たちの配当再投資計画によると、2022年第3四半期の総配当は6，100万ドルで、そのうち4，830万ドルは現金で支払い、1，270万ドルは普通株で支払います。2022年、発表された配当金は1株当たり0.96ドル。点滴計画によると、発表された配当総額は1.842億ドルで、うち1億496億ドルは現金で、3460万ドルは普通株で支払われている。

信用手配

2022年8月15日、私たちは10億ドルの無担保循環定期信用手配(企業革命者)を更新し、期限を2027年8月15日に延長した。2022年9月30日現在、企業革命者に対する借金はない。しかし、私たちはカナダ税務署(CRA)の監査に1860万ドル(2550万カナダドル)の保証金を予備信用状の形で提供した。このような予備信用状は会社改革項目の下で利用可能な残高を減少させる

案内する

以下の内容は前向き陳述を含む.我々の実際の結果が以下の前向き陳述と大きく異なる可能性のある重大な要因の記述については、本MD&Aの末尾にある“前向き情報に関する警告声明”の節と、www.sedar.comでカナダ証券監督管理機関に提出された最新年度情報テーブルの“リスク要因”の節と、米国証券取引委員会に提出された最新のForm 40−Fテーブルの“リスク要因”の一部とを参照されたいWwwv.sec.govそれは.2022年のガイドラインは、基礎不動産の第三者所有者および事業者の公開声明および他の開示、ならびにこれに対する私たちの評価に基づいて、当社の資産から予測される運営状態を含む仮説に基づいています

我々のエネルギー資産の今年までの強い貢献に基づいて，我々のGEO指針の高度に近づくことが予想され，我々の多様なGEOの貢献は当初の予想よりも高くなるであろう。


	2022年ガイド	YTD 2022年実際	2021年実際
GEO総売上高	680,000 - 740,000	546,074	545,694
貴金属GEO販売	510,000 - 550,000	380,743	419,599

私たちは2022年に私たちのGEO売上高の375，000から415，000を占めると予想しています。2022年9月30日までの3ヶ月と9ヶ月の間に、それぞれ90，237個の地球観測衛星と285，140個の地球観測衛星を販売した

私たちの2022年の指針では、地球観測組織として金、銀、白金、パラジウム、鉄鉱石、石油と天然ガスの大口商品が地球観測組織として稼いだ収入を反映したとき、今年の残り時間の価格は以下の通りだと仮定する：1，650ドル/オンスAu、19.00ドル/オンスプラチナ、900ドル/オンス白金、2，200ドル/オンスPD、100ドル/トン鉄62%CFR中国、80ドル/バレルWTI石油と5.00ドル/mcf Henry Hub天然ガス。

総GEO販売指導は、私たちの残りの8360万ドルの約束の一部として、大陸航空との特許使用料買収に合弁企業に追加的に貢献する可能性のある追加収入を反映していない他の買収も想定していません。

2022年の損失と減価償却費用は、これまでに発表された2億7千万~3.00億ドルの範囲内になると予想される。2022年に損失費用は2兆127億ドルだった

2022年9月30日現在、大陸航空との特許権使用料買収合弁企業に対する余剰資本は8360万ドルと約束されている。我々は2022年通年の資金が1，000万ドルから2，000万ドルの間にあり、そのうち800万ドルが2022年初めに到着したと予想している。

市場の概要

金やその他の貴金属の価格はフランコ·ネバダ社の収益力と運営キャッシュフローを決定する最大の要因である。金価格は変動し、マクロ経済と業界要素の影響を受ける可能性があり、これらの要素は私たちがコントロールできない。金価格に対する主な影響は、金利、財政と通貨刺激、インフレ予想、通貨レート変動(ドルの相対的な強さを含む)および金の需給である

非黄金商品を地球観測組織に反映させた場合，商品価格の変動も地球観測組織の数に影響する。銀，白金，パラジウム，鉄鉱石，その他の採鉱商品および石油および天然ガスは関連金価格を関連収入(決済調整を含む)で割って地球観測組織に反映されている。特定の資産から稼いだ地球観測に用いる価格を計算することは、特許権使用料や分流プロトコルによって異なり、このプロトコルは、経営者が実現した市場価格、またはその商品を生産または販売する月、四半期または年の平均価格を参照することができる。

金利上昇と世界経済減速への懸念は2022年の大口商品価格を牽引し、持続的なインフレ圧力と持続的な政治的緊張と不確定性を部分的に相殺した。金価格は1.3%上昇し、2022年の平均価格は1，825ドル/オンスだったが、2021年の平均価格は1，801ドル/オンス、期末価格は1，672ドル/オンスだった。2022年の銀価格は平均21.94ドル/オンスで、2021年の25.78ドル/オンスより14.9%下落した。2022年、白金とパラジウムの平均価格はそれぞれ958ドル/オンスと2，163ドル/オンスであったが、2021年の白金とパラジウムの平均価格はそれぞれ1，122ドル/オンスと2，551ドル/オンスであり、白金とパラジウムの価格はそれぞれ14.6%と15.2%低下した

2022年のWTIの平均価格は98.09ドル/バレルで、2021年より51.3%上昇した。エドモントン軽油の平均価格は2022年に123.51カナダドル/バレルで、2021年より61.8%上昇した。Henry Hub天然ガスの平均価格は2022年には6.65ドル/mcfであったが，2021年には3.34ドル/mcfであり，上昇幅は99.1%であった。2022年、62%の鉄鉱粉の平均価格は129ドル/トンだったが、2021年は205ドル/トン、下げ幅は37.1%だった。


2022年第3四半期経営陣の検討と分析	8

財務情報を精選する


	次の3か月まで						以下の期日までの9か月
(百万単位で、平均金価格を除いてGEOは販売されている	九月三十日						九月三十日
利益率、GEO当たり金額、1株当たり金額)	2022			2021			2022			2021

統計指標
平均金価格	$	1,728		$	1,789		$	1,825		$	1,801
すでに販売されているGEOS⁽¹⁾		176,408			177,578			546,074			545,694

全面収益表
収入.収入	$	304.2		$	316.3		$	995.3		$	972.3
損耗と減価償却		68.5			73.0			212.7			221.4
販売コスト		42.0			42.0			131.1			129.9
営業収入		188.2			196.8			631.8			593.6
純収入		157.1			166.0			535.6			512.8
基本1株当たりの収益	$	0.82		$	0.87		$	2.80		$	2.68
希釈して1株当たり収益する	$	0.82		$	0.87		$	2.79		$	2.68

発表された1株当たり配当金	$	0.32		$	0.30		$	0.96		$	0.86
発表された配当金(点滴配当を含む)	$	61.0		$	57.5		$	184.2		$	164.0
加重平均流通株		191.6			191.1			191.5			191.0

非GAAP測定基準
現金コスト^{(2) (3)}	$	42.0		$	42.0		$	131.1		$	129.9
現金コスト^{(2) (3)}販売された地球観測組織では	$	238		$	237		$	240		$	238
調整後EBITDA⁽²⁾	$	256.7		$	269.8		$	844.5		$	822.5
調整後EBITDA⁽²⁾1株当たり	$	1.34		$	1.41		$	4.41		$	4.31
保証金⁽²⁾		84.4	%		85.3	%		84.8	%		84.6	%
調整後純収益⁽²⁾	$	159.7		$	165.6		$	532.7		$	509.1
調整後純収益⁽²⁾1株当たり	$	0.83		$	0.87		$	2.78		$	2.67

現金フロー表
経営活動が提供する現金純額	$	232.3		$	206.9		$	720.2		$	676.4
投資活動のための現金純額	$	(30.9)		$	(7.1)		$	(47.3)		$	(728.6)
融資活動のための現金純額	$	(49.1)		$	(47.3)		$	(145.3)		$	(134.1)


	時点で		時点で
	九月三十日		十二月三十一日
(単位：百万)	2022		2021
財務状況表
現金と現金等価物	$	1,057.4	$	539.3
短期投資		—		39.7
総資産		6,443.7		6,209.9
繰延所得税負債		135.1		135.4
株主権益総額		6,251.4		6,025.2
使える資金		2,038.8		1,621.1

1	2021年第4四半期からフランコ·ネバダエネルギー資産の収入が地球観測組織に計上される。本MD&Aでは，現在の記述に適合するように比較時期の地球物理観測データを再計算した.GEOを計算する方法を理解するために、本MD&A 4ページの下部の付記1を参照し、説明のために、2022年および2021年9月30日までの3ヶ月および9ヶ月間のGEOをそれぞれ計算するために使用可能なGEOの指示価格を理解するために、本MD&A 11ページおよび16ページの平均商品価格表を参照してください

2	現金コスト、GEO販売あたりの現金コスト、調整後のEBITDA、調整後の1株当たりEBITDA、利益率、調整後の純収入と調整後の1株当たり純収入は非GAAP財務指標であり、IFRSによって標準化された意味がなく、他の発行者が開示した類似財務指標と比較できない可能性がある。各非GAAP財務指標の詳細については、本MD&Aの“非GAAP財務指標”の部分を参照してください

3	2021年第4四半期からフランコ·ネバダエネルギー資産の収入が地球観測組織に計上される。同様に，個々の地球観測組織の現金コストと現金コストの構成も改正され，フランコ−ネバダエネルギー資産に関するコストと地球観測組織を含む。現在の列報方式に適合するように、比較期間中の地球観測組織ごとの現金コストと現金コストを再計算した


2022年第3四半期経営陣の検討と分析	9

資産別収入

私たちのポートフォリオは非常に多様で、異なる管轄区域からの資産のGEOと収入を持っており、そのうち45項目は貴金属資産である。次の表は、2022年9月30日と2021年9月30日までの3ヶ月と9ヶ月間の様々な特許権使用料、流れ、仕事の利益から得られた収入を詳細に示しています


		次の3か月まで				以下の期日までの9か月
(単位：百万)	利息と%	九月三十日				九月三十日
属性	(別の説明がない限り金のために)	2022		2021		2022		2021
貴金属.貴金属
南米.南米
ヤシの木	Stream 68%金メダルと銀メダル	$	30.4	$	26.8	$	91.8		$	80.8
アンタパカイ	(索引)金と銀		23.8		24.9		72.0			80.9
アンタミナ	流れ22.5%銀メダル		15.2		24.2		53.7			76.9
持続可能な	金と銀を分流し、2025年に固定し、その後%		5.0		5.6		16.7			17.0
他にも			1.4		1.4		4.9			4.0
中米とメキシコ
パナマコブレ	(索引)金と銀	$	45.2	$	53.3	$	166.4		$	170.5
グアダルーペ-パルマレホ	流れ50%		15.7		20.7		58.2			61.5
他にも			—		—		—			0.3
アメリカです
静水	NSR 5%PGM	$	5.5	$	14.3	$	27.4		$	46.2
金メダル大ストライキ	NSR 2-4%, NPI 2.4-6%		3.6		3.2		14.8			17.6
金鉱採石場	NSR 7.29%		—		—		4.9			7.5
万寿菊	NSR 1.75-5%, GR 0.5-4%		1.9		1.8		4.6			6.1
光頭山	NSR/GR 0.875-5%		3.3		2.4		5.2			7.7
他にも			2.8		2.3		7.1			7.6
カナダ
湖を迂回する	NSR 2%	$	5.8	$	6.3	$	20.1		$	17.4
サドベリー	Stream 50%PGMとGold		5.0		3.2		15.1			14.4
ヘルムロ	NSR 3%、NPI 50%		6.4		4.0		24.4			29.6
ブルックジャック	NSR 1.2%		1.9		1.7		4.6			5.1
コクラン湖	NSR 1.5-5.5%, NPI 20%		1.3		1.3		4.2			4.2
他にも			2.4		3.0		6.8			7.8
世界の他の地域
MWs	渓流25%	$	9.6	$	11.1	$	29.4		$	29.7
サボダラ	6%105 750オンスに固定されています		3.9		4.1		12.7			12.5
彼のセスター	NSR 2%		4.5		0.2		13.5			6.2
スビカ(Ahafo)	NSR 2%		5.0		3.0		12.0			7.5
因果の報い	流量4.875%		—		2.2		3.3			8.3
デュクトン	NSR 2%		4.0		3.6		8.5			9.2
他にも			3.1		2.9		11.0			10.1
		$	206.7	$	227.5	$	693.3		$	746.6
多様化する
谷谷	0.264%鉄鉱石、0.367%銅/金、0.147%その他	$	6.2	$	21.7	$	33.1		$	49.7
LIORC	アル·ゴアの鉄鉱石0.7%、IOC 1.5%の株式⁽¹⁾		4.6		10.5		11.6			24.4
他鉱業資産			2.9		1.5		6.4			4.1
アメリカ(エネルギー)
マルセイルス	アル·ゴア1%	$	16.1	$	10.0	$	44.5		$	25.0
ヘエンスビル	各種印税料率		17.7		11.1		49.2			25.5
シャベル/スタック	各種印税料率		16.2		8.4		43.9			26.2
二畳紀盆地	各種印税料率		12.0		9.0		38.4			25.0
他にも			0.1		—		0.2			0.1
カナダ(エネルギー)
ウェバーン	NRI 11.71%, ORR 0.44%, WI 2.56%	$	15.1	$	11.8	$	52.2		$	31.5
オリオン座	アル·ゴア4%		3.7		2.6		12.4			8.0
他にも			2.9		2.2		10.1			6.2
		$	97.5	$	88.8	$	302.0		$	225.7
収入.収入		$	304.2	$	316.3	$	995.3		$	972.3

1フランコ-ネバダ社はラブラドール鉄鉱特許会社の9.9%の持分を所有しています。


2022年第3四半期経営陣の検討と分析	10

四半期財務業績回顧

貴金属、鉄鉱石、石油と天然ガスの価格と私たちの資産の生産量は私たちの収益力と運営キャッシュフローを決定する最大の要素です。下記表は、上記期間の商品平均価格と平均レートをまとめたものである。



四半期平均価格と料率		Q3 2022		Q3 2021		分散.分散
黄金⁽¹⁾	($/oz)	$	1,728	$	1,789	(3.4)	%
白銀⁽¹⁾	($/oz)		19.22		24.36	(21.1)	%
プラチナ⁽¹⁾	($/oz)		886		1,024	(13.5)	%
パラジウム.パラジウム⁽¹⁾	($/oz)		2,074		2,459	(15.7)	%
鉄鉱石罰金62%鉄CFR中国	(元/トン)		105		191	(45.0)	%

エドモントンの光	(プラス/バレル)		116.51		84.20	38.4	%
西テキサス中質油	($/bbl)		91.56		70.52	29.8	%
ヘンリー·ハッブル	($/mcf)		7.91		4.32	83.1	%

カナダドルの為替レート⁽²⁾			0.7659		0.7937	(3.5)	%

金，白金，パラジウムの固定はLBMA PMによるものである。LBMA Fix for Silverに基づく.

カナダ銀行の毎日の金利で計算します。

収入と地理的位置

2022年9月30日と2021年9月30日までの3ヶ月間、商品、地理的位置、趣味タイプ別の収入とGEO売上高は以下の通り


	金当量オンス⁽¹⁾			収入.収入(単位：百万)
9月30日までの3ヶ月間	2022	2021	分散.分散	2022		2021		分散.分散
商品
黄金	96,628	94,829	1,799	$	166.6	$	169.2	$	(2.6)
白銀	17,883	23,405	(5,522)		30.3		41.4		(11.1)
PGM	6,031	9,458	(3,427)		9.8		16.9		(7.1)
貴金属.貴金属	120,542	127,692	(7,150)	$	206.7	$	227.5	$	(20.8)
鉄鉱石	6,311	17,933	(11,622)	$	10.8	$	32.2	$	(21.4)
他鉱業資産	1,574	870	704		2.9		1.5		1.4
石油.石油	20,930	15,714	5,216		36.6		27.9		8.7
ガス.ガス	23,516	11,982	11,534		40.9		21.2		19.7
NGL	3,535	3,387	148		6.3		6.0		0.3
多様化する	55,866	49,886	5,980	$	97.5	$	88.8	$	8.7
	176,408	177,578	(1,170)	$	304.2	$	316.3	$	(12.1)
地理学
南米.南米	49,137	58,698	(9,561)	$	84.4	$	104.6	$	(20.2)
中米とメキシコ	35,696	41,838	(6,142)		61.1		74.5		(13.4)
アメリカです	45,178	35,259	9,919		79.4		62.7		16.7
カナダ	28,878	26,091	2,787		49.1		46.6		2.5
世界の他の地域	17,519	15,692	1,827		30.2		27.9		2.3
	176,408	177,578	(1,170)	$	304.2	$	316.3	$	(12.1)
タイプ
収入に基づく印税	68,479	61,705	6,774	$	119.3	$	111.4	$	7.9
渓流	90,237	98,963	(8,726)		153.9		176.1		(22.2)
利益に基づく特許使用料	10,337	8,011	2,326		17.9		12.8		5.1
他にも	7,355	8,899	(1,544)		13.1		16.0		(2.9)
	176,408	177,578	(1,170)	$	304.2	$	316.3	$	(12.1)

2021年第4四半期からフランコ·ネバダエネルギー資産の収入が地球観測組織に計上される。比較期間中の地球環境観測システムを再計算し，現在の列報方式に適合した。地球観測目標の計算方法については，本MD&A 4ページ底の付記1を参照されたいが，説明のため，上記の商品平均価格表を参照して，地球観測目標の計算に利用可能な指示的価格を知ることができる


2022年第3四半期経営陣の検討と分析	11

我々の2022年第3四半期の収入は3.042億ドルで、2021年第3四半期より3.8%低下した。私たちの収入の減少は主に金属価格の低下と私たちの貴金属資産が稼いだ地球観測組織の減少によるものであり、これは主に私たちのエネルギー資産が実現した石油と天然ガス価格の上昇によって相殺される。2022年第3四半期、私たちの67.9%の収入は貴金属からで、2021年第3四半期の71.9%を下回った。地理的な位置から見ると、私たちは依然としてアメリカに大量の投資を行い、2022年第3四半期の収入は私たちの収入の90.1%を占め、2021年の第3四半期は91.2%だった

Chart, bar chart

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2022年第3四半期に176，408個のGEOを販売しましたが、2021年第3四半期に177，578個のGEOを販売しました。2022年第3四半期と2021年第3四半期の地球観測資料源を以下のように比較した

Graphical user interface, application

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2022年第3四半期経営陣の検討と分析	12

貴金属.貴金属

我々の貴金属資産は2022年第3四半期に120，542個の地球観測衛星に貢献したが，2021年第3四半期は127，692個の地球観測衛星であった。減少の要因は以下のとおりである

●

コブレパナマ−われわれはコブレパナマ流から26，352個の地球観測衛星を獲得したが，2021年第3四半期には29，880個の地球観測衛星を獲得した。コーブレパナマ社は本四半期に記録的な92，000トンの銅を生産し，記録的な四半期スループットを実現したにもかかわらず，出荷時間のためフランコ−ネバダへの納入量は前年同期を下回った。2022年第4四半期の納品量はさらに高くなると予想されています。

●

Stillwater-Stillwaterから3，179個のGEOを獲得したのに対し，2021年第3四半期は8，042個であった.StillwaterのPGM生産量は2021年第3四半期に比べて低く，継続的な運営制限と2022年6月の洪水発生後の一時運転停止が原因である。また，2021年期間と比較して地球観測データの減少は，PGMが金への転換率がそれほど有利ではないことを反映している。

●

アンタミナ-私たちはアンタミナ銀流から9，064個の地球観測衛星を販売しましたが2021年第3四半期は13，758個の地球観測衛星です予想通り、本四半期に販売された銀オンスは前年同期に比べて低下したが、前年同期の銀生産量は特に強かった。また，2021年期間と比較して地球観測データの減少は，銀と金の換算比率がそれほど有利ではないことを反映している

●

グアダルーペ-Palmarejo-我々は2022年第3四半期に9，254個のグアダルーペ-PalmarejoストリームからGEOを販売しましたが、2021年第3四半期には11，701個のGEOを販売しました。本四半期に受け取った納品量が低かったのは，品格が低いことと，我々の渓流で覆われた土地調達の収量割合が小さいためであった

上記の下落幅は以下の各部分で相殺される

●

Candelaria-Candelaria Streamから17，457 Geoを獲得したが，2021年第3四半期に14，953 Geoを獲得したのは，抽出と処理の頭部レベルが前年同期よりも高かったためである

●

Tasiast−我々のTasiast特許使用料収入は2，649個の地球観測衛星であったが，2021年第3四半期は98個の地球観測衛星であった。2021年6月、ある工場で火災が発生し、Tasiastは2021年第2四半期に一時操業を停止した。2022年の全過程で，研削鉱生産量，品位，回収率も増加した。Tasiast 24 Kプロジェクトは引き続き推進されており，この加工工場の2022年6月と7月の平均日生産量は21，000トンと報告されている

多様化する

私たちの多元化資産は2021年第3四半期の8，880万ドルを上回る9，750万ドルの収入を創出し、主に私たちの鉄鉱石とエネルギー権益を含む。私たちの鉄鉱石資産は2022年第3四半期に1080万ドルの収入を創出したが、2021年第3四半期は3220万ドルだった。私たちのエネルギー権益は2022年第3四半期に8380万ドルの収入に貢献したが、2021年第3四半期は5510万ドルだった。地球観測組織に転換した場合、多元化資産は55，866個の地球観測組織に貢献し、2021年第3四半期の49，886個の地球観測組織を上回った。2022年第3四半期には，我々のエネルギー資産からの地球観測組織は2021年第3四半期よりも有利な地球観測変換比率から利益を得ているが，我々鉄鉱石資産からの地球観測組織は不利な地球観測変換比率の負の影響を受けている。

他の鉱業

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淡水渓谷特許権使用料-2022年第3四半期、私たちの淡水渓谷特許使用料収入は620万ドルですが、2021年第3四半期は2170万ドルです。2022年第3四半期の収入は前四半期を下回り、鉄鉱石価格と帰属可能売上高の低下を反映している。また，2022年6月30日までの6カ月間に関する特許権使用料支払いは，2022年上半期の課税項目におけるフランコ−ネバダの見積もりを下回っており，この調整は本四半期に反映されている。

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LIORC-Labrador Iron Ore Royalty Corporation(LIORC)は2022年第3四半期に460万ドルの収入を貢献したが、2021年第3四半期は1050万ドルだった。LIORCは現金配当金を1株当たり1.00カナダドルと発表したが、2021年第2四半期は1株2.10カナダドルであり、鉄鉱石価格の下落を反映している

エネルギー？エネルギー

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マルセイウス-2022年第3四半期のマルセイウス資産の収入は1，610万ドルだったが、2021年第3四半期は1，000万ドルだった。収入は天然ガスと天然ガス価格の大幅な上昇の恩恵を受け、生産量のやや低下を部分的に相殺した。

●

ハイエンスビル-2022年第3四半期、ハイエンスビル資産の収入は1，770万ドルだったが、2021年第3四半期は1，110万ドルであり、天然ガス価格の上昇の恩恵を受けたからである

●

独占/スタック-独占/スタック資産の特許権使用料は2022年第3四半期に1620万ドル発生したが、前年同期は840万ドルであり、価格上昇と大陸航空との特許使用料買収により合弁企業が獲得した権益の生産量の増加を反映している

●

2022年第3四半期、二畳紀盆地資産からの二畳紀特許権使用料は1200万ドルを貢献したが、2021年第3四半期は900万ドルだった。今期の収入の増加は高い実現価格を反映している。

●

ウェボン-2022年第3四半期のウェイン部門からの収入は1，510万ドルだったが、2021年第3四半期は1，180万ドルであり、大口商品価格の上昇を反映し、我々の仕事利益によるより高い運営と資本支出を相殺した。


2022年第3四半期経営陣の検討と分析	13

販売コスト

次の表は、損失および減価償却を含まない期間に発生する販売コストの内訳を示しています


	9月30日までの3ヶ月間
(単位：百万)	2022		2021		分散.分散
ストリーミング販売のコスト	$	37.1	$	38.9	$	(1.8)
鉱物生産税		0.6		0.5		0.1
販売掘削コスト	$	37.7	$	39.4	$	(1.7)
販売エネルギーコスト		4.3		2.6		1.7
	$	42.0	$	42.0	$	0.0

2021年第3四半期と比較して、我々のStreamに関する販売コストが低く、我々のStreamのGEOの減少を反映している。この部分は1オンス当たりのコストの高い渓流からより大きな割合の地球観測を得ることによる影響によって相殺されている。また、特許使用料や生産税を含むエネルギー資産に関する販売コストは、2021年第3四半期に比べて増加しており、これらの費用は私たちのエネルギー資産の収入に応じて変化している。2022年第3四半期と2021年第3四半期に発生した販売コストを以下のように比較した

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2022年第3四半期経営陣の検討と分析	14

損耗と減価償却

2022年第3四半期の損耗と減価償却費用の総額は6850万ドルだったが、2021年第3四半期は7300万ドルだった。本四半期に販売された地球観測は前年同期と相対的に一致しているが，我々が販売している地球観測の占める割合は高く，これらの資産の地球観測あたりの損失率は相対的に低い。2022年第3四半期と2021年第3四半期に発生した損失費用の比較は以下の通りです

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所得税

2022年第3四半期の所得税支出は3，040万ドルであるが、2021年第3四半期は3，020万ドルであり、当期所得税支出2，140万ドル(2021年第3四半期-3，190万ドル)と繰延所得税支出900万ドル(2021年第3四半期-繰延税金還付170万ドル)を含む

純収入

2022年第3四半期の純収入は1.571億ドル、1株当たり0.82ドル、2021年第3四半期は1.66億ドル、あるいは1株当たり0.87ドルだった。純収益減少の要因は収入減少および為替損失やその他の費用増加であるが，営業費用減少分はこの影響を相殺している。調整された純収入には、減価費用と輸出、外国為替損益およびその他の収入および支出、その他の項目が含まれており、1株当たり0.97億ドル、または1株当たり0.83ドルであり、2021年第3四半期の収入は1株当たり1.566億ドル、または1株当たり0.87ドルである


2022年第3四半期経営陣の検討と分析	15

年明けから現在までの財務業績を振り返る

下記表は、上記期間の商品平均価格と平均レートをまとめたものである。



平均価格と価格		YTD 2022		YTD 2021		分散.分散
黄金⁽¹⁾	($/oz)	$	1,825	$	1,801	1.3	%
白銀⁽¹⁾	($/oz)		21.94		25.78	(14.9)	%
プラチナ⁽¹⁾	($/oz)		958		1,122	(14.6)	%
パラジウム.パラジウム⁽¹⁾	($/oz)		2,163		2,551	(15.2)	%
鉄鉱石罰金62%鉄CFR中国	(元/トン)		129		205	(37.1)	%

エドモントンの光	(プラス/バレル)		123.51		76.35	61.8	%
西テキサス中質油	($/bbl)		98.09		64.82	51.3	%
ヘンリー·ハッブル	($/mcf)		6.65		3.34	99.1	%

カナダドルの為替レート⁽²⁾			0.7797		0.7994	(2.5)	%

1	金，白金，パラジウムの固定はLBMA PMによるものである。LBMA Fix for Silverに基づく.

2	カナダ銀行の毎日の金利で計算します。

収入.収入

2022年9月30日と2021年9月30日までの9ヶ月間、商品、地理的位置、趣味タイプ別の収入とGEO売上高は以下の通り


	金当量オンス⁽¹⁾			収入.収入(単位：百万)
9月30日までの9ヶ月間	2022	2021	分散.分散	2022		2021		分散.分散
商品
黄金	299,173	310,898	(11,725)	$	544.9	$	554.1	$	(9.2)
白銀	58,740	75,755	(17,015)		107.2		134.1		(26.9)
PGM	22,830	32,946	(10,116)		41.2		58.4		(17.2)
貴金属.貴金属	380,743	419,599	(38,856)	$	693.3	$	746.6	$	(53.3)
鉄鉱石	24,573	41,148	(16,575)	$	44.7	$	74.1	$	(29.4)
他鉱業資産	3,459	2,180	1,279		6.4		4.1		2.3
石油.石油	66,448	44,298	22,150		121.8		79.1		42.7
ガス.ガス	59,597	30,116	29,481		108.3		53.5		54.8
NGL	11,254	8,353	2,901		20.8		14.9		5.9
多様化する	165,331	126,095	39,236	$	302.0	$	225.7	$	76.3
	546,074	545,694	380	$	995.3	$	972.3	$	23.0
地理学
南米.南米	151,405	173,722	(22,317)	$	275.8	$	309.5	$	(33.7)
中米とメキシコ	123,031	129,825	(6,794)		224.8		232.6		(7.8)
アメリカです	131,564	110,946	20,618		241.0		195.3		45.7
カナダ	89,405	83,086	6,319		161.5		148.6		12.9
世界の他の地域	50,669	48,115	2,554		92.2		86.3		5.9
	546,074	545,694	380	$	995.3	$	972.3	$	23.0
タイプ
収入に基づく印税	203,847	177,306	26,541	$	371.5	$	316.9	$	54.6
渓流	285,140	309,968	(24,828)		519.4		552.5		(33.1)
利益に基づく特許使用料	38,499	37,080	1,419		70.3		63.7		6.6
他にも	18,588	21,340	(2,752)		34.1		39.2		(5.1)
	546,074	545,694	380	$	995.3	$	972.3	$	23.0

1	2021年第4四半期からフランコ·ネバダエネルギー資産の収入が地球観測組織に計上される。比較期間中の地球環境観測システムを再計算し，現在の列報方式に適合した。地球観測目標の計算方法については，本MD&A 4ページ底の付記1を参照されたいが，説明のため，上記の商品平均価格表を参照して，地球観測目標の計算に利用可能な指示的価格を知ることができる

私たちは2022年に9億953億ドルの収入を達成し、2021年より2.4%増加した。私たちの収入の増加は私たちのエネルギー資産の収入増加によって推進されているが、私たちの貴金属と鉄鉱石資産が稼いだ地球観測収入の減少部分からこの増加を相殺した


2022年第3四半期経営陣の検討と分析	16

2022年の石油と天然ガス価格の上昇が私たちの多元化資産の増加を推進したため、私たちの2022年会計年度の収入の69.7%は貴金属資産から来ているのに対し、2021年会計年度の貴金属資産収入は76.8%だった。地理的な位置から見ると、私たちは依然としてアメリカで大量の投資を行っており、2022年の収入は総収入の90.7%を占め、2021年の割合は91.1%である。

Chart, timeline, bar chart

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2022年に546，074個のGeoを販売したのに対し、YTDは2021年に545，694個のGeoを販売した。2022年から2021年の間の土力工事所の出所を以下のように比較した

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2022年第3四半期経営陣の検討と分析	17

貴金属.貴金属

我々の貴金属資産は2022年に380，743個の地球観測衛星に貢献し，2021年の419，599個の地球観測衛星を下回った。貴金属資産の地球観測収益は前年に比べて減少しており、主な原因は以下の通りである

●

アンタミナ銀流から29，418個の地球観測衛星を販売しました2021年初めには43，788個の地球観測衛星を販売しました地球観測の減少は、予想されて販売された銀オンスが前年同期より減少したことを反映しており、当時のアンタミナの白銀生産量は特に強く、地球観測による銀への転換率が低かったことを示している

●

Stillwater-Stillwaterから14，811 Geoを獲得しました2021年初めには25，853 Geoを獲得しました持続的な運営制限や2022年6月の洪水発生後の運転停止により，StillwaterのPGM生産量は低かった。また，2021年期間と比較して地球観測データの減少は，PGMが金への転換率がそれほど有利ではないことを反映している。

●

アンタパケ−我々はアンタパカイ渓流由来のGEOを39，624個販売したが，2021年のYTDのGEOは45，283個であり，2022年には品位が低いと予想されることと，一時的に向上するバンド比率が原因である

●

HEMLO-2022年には13，327個のGEOを販売しましたが、YTD 2021年には16，425個のGEOを販売しました。GEO販売台数の低下は，我々が特許使用料の権益を持つ土地からより高いコストに生産が移行したためである.

●

GoldStrike-私たちはGoldStrikeの印税から8，039 Geoを稼いだが、2021年の収入は11，370 Geoだった。前の年の期間には前の期間と関連した710万ドルの収入が含まれている

上記の下落幅は、以下の要因によって部分的に相殺される

●

Candelaria-Candelaria StreamからのGEOは50，263個販売されているが，2021年にはYTDが45，106個であるのは，抽出と加工の頭部レベルが前年同期よりも高いためである.

●

Tasiast-Tasiast特許使用料から7，431 Geoを稼いだが，2021年にはYTDが3，432 Geoであったのは，Tasiast 24 kプロジェクトの一部にともない輸送力が増加し続け，より高いレベルとスループットが得られたためである.前年期間も2022年6月に発生した工場火災の影響を受けた

●

Subika(Ahafo)-Subika(Ahafo)の特許使用料から6，642 Geoを稼いだが、2021年にはYTDが4，184 Geoであったのは、鉱山研削品位が高く、より大きな割合で生産されたことが特許使用料で覆われた土地から来たためである

●

迂回湖−我々はDetour特許使用料から11，320 Geoを稼いだのに対し，YTD 2021年のGeoは9，665個であり，この鉱の方が収量が高いことを反映している

多様化する

我々の多元化資産は2022年初めに3.02億ドルの収入を創出し、2021年の2億257億ドルを上回り、主に私たちの鉄鉱石とエネルギー権益を含む。私たちの鉄鉱石資産は2022年初めに4470万ドルの収入を創出したが、2021年同期は7410万ドルだった。私たちのエネルギー権益は2022年に2兆509億ドルの収入に貢献したが、2021年の収入は1億475億ドルだった。地球観測組織に転換した場合，多元化資産は2022年に165，331個の地球観測組織に貢献し，2021年の126，095個の地球観測組織を上回った。期間内の商品価格の相対変動は、多元化資産から地球物理収益を計算する方法に影響を与えた。YTD 2022年度は，相対的に価格が高いため，我々のエネルギー権益収入はYTD 2021年度よりも有利な地球観測変換比率に恵まれているが，我々鉄鉱石資産の地球観測組織は不利な地球観測変換比率の負の影響を受けている。

他の鉱業

●

淡水渓谷特許使用料−淡水渓谷からの収入は2022年年度は3310万ドルであったが，2021年年度は4970万ドルであり，これは主に鉄鉱石価格の低下と帰属可能な売上高の低下によるものであった

●

LIORC−LIORCはYTD 2022年度に1，160万ドルの収入に貢献したが，YTD 2021年度は2，440万ドルであり，鉄鉱石価格の下落はCarol Lake鉱団と精鉱生産量の増加を相殺したことを反映している。カナダ鉄鉱石会社の報告書の資本支出は、Carol Lake鉱の既存インフラを維持·アップグレードするために過去の水準を上回っている

エネルギー？エネルギー

●

マルセイルス-Range Resourcesが運営するマルセイルス資産の収入は2022年に4450万ドル、2021年には2500万ドルとなる。天然ガスと天然ガス液体価格の上昇は今年度のやや減収の影響を相殺した

●

ハイエンスビル-2022年は、天然ガス価格の上昇により、ハイエンスビルポートフォリオから4920万ドルの収入を得たが、2021年の収入は2550万ドルだった。

●

独占/スタック-独占/スタックによる特許使用料は2022年に4390万ドルであるのに対し、2021年は2620万ドルであり、これは主に価格が高いことと、大陸航空との特許使用料で合弁企業を買収して稼いだ権益が生産量を増加させたためである。

●

二畳紀盆地からの二畳紀特許使用料は2022年に3840万ドルであったが、2021年は2500万ドルであり、前年に比べて二畳紀盆地の大口商品価格の上昇と生産量の増加を反映している

●

ウェボン-2022年のウェイン部門の収入は5220万ドルだったが、2021年には3150万ドルだった。収入は2022年の強力な価格と2021年よりの生産量の増加のおかげで、これは私たちの仕事の利益によるより高い運営と資本支出を相殺するのに十分だ。


2022年第3四半期経営陣の検討と分析	18

販売コスト

次の表は、損失および減価償却を含まない期間に発生する販売コストの内訳を示しています


	9月30日までの9ヶ月間
(単位：百万)	2022		2021		分散.分散
ストリーミング販売のコスト	$	118.4	$	120.2	$	(1.8)
鉱物生産税		1.5		1.6		(0.1)
販売掘削コスト	$	119.9	$	121.8	$	(1.9)
販売エネルギーコスト		11.2		8.1		3.1
	$	131.1	$	129.9	$	1.2

2021年と比較して，2022年には我々のフローに関する販売コストが低下し，我々のフローにおける地球観測目標の減少を反映している。この部分は1オンス当たりのコストの高い渓流からより大きな割合の地球観測を得ることによる影響によって相殺されている。また，2021年に比べてエネルギー資産に関する販売コストが増加しているが，これらのコストには特許使用料や生産税が含まれているため，これらの費用は我々のエネルギー資産の収入に応じて変化する。2022年と2021年に発生した販売コストを以下のように比較します

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2022年第3四半期経営陣の検討と分析	19

損耗と減価償却

2022年の損耗と減価償却費用の総額は2兆127億ドルだが、2021年は2.214億ドル。販売された土力工事所の総数は前年同期より増加したが、我々の土力工事所の大きな割合の収入は消耗基数の低い資産から来ている。2022年と2021年に発生した損失費用の比較は以下のとおりである

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所得税

2022年の所得税支出総額は1.031億ドルだが、2021年は7940万ドルで、その中には8090万ドルの当期所得税支出(2021年~6920万ドル)と2220万ドルの繰延所得税支出(2021年~1020万ドル)が含まれている

フランコ-ネバダ州はCRAによる2012-2017年度の納税年度の監査を受けている。より詳細については、本MD&Aの“または有”の節を参照されたい

純収入

2022年の純収益は5.356億ドル、あるいは1株2.80ドルであり、2021年は5.128億ドル、あるいは1株2.68ドルであり、エネルギー資産からの強い収入と低い運営費用を反映している。また、2021年の純収入は、私たちのA Da≡I特許権使用料記録の減価費用によって低減されます。

調整後の純収入は5.327億ドル、または1株2.78ドルで、2021年初めの純収入は5.091億ドル、または1株2.67ドルだった。2022年の調整された純収入の増加は主に2021年に対する私たちの収入の増加によるものだ。


2022年第3四半期経営陣の検討と分析	20

一般、行政、そしてシェアに基づく報酬費用s

以下の表に記載されている期間に発生する一般的および行政的費用および株式別給与料金の内訳を示す


	9月30日までの3ヶ月間						9月30日までの9ヶ月間
(単位：百万)	2022		2021		分散.分散		2022		2021		分散.分散
賃金と福祉	$	2.4	$	2.0	$	0.4	$	6.8	$	6.3	$	0.5
専門費		0.7		1.4		(0.7)		2.8		3.3		(0.5)
申請料		0.2		—		0.2		1.0		0.4		0.6
オフィスビル費用		0.2		0.1		0.1		0.4		0.3		0.1
董事局の費用		—		0.3		(0.3)		0.2		0.4		(0.2)
他にも		1.2		1.0		0.2		4.9		3.7		1.2
一般と行政費用	$	4.7	$	4.8	$	(0.1)	$	16.1	$	14.4	$	1.7
株式ベースの給与費用		0.4		(0.2)		0.6		4.7		6.8		(2.1)
	$	5.1	$	4.6	$	0.5	$	20.8	$	21.2	$	(0.4)

一般的、行政、株式ベースの給与支出は私たちの収入の2.1%を占め、2021年の2.2%を下回る。私たちの一般的で行政的費用は業務開発費用を含む。このような費用は業務開発関連活動のレベルと取引完了時間に依存する

株式ベースの報酬支出には、株式決済の株式オプションと制限株式単位の償却費用と、フランコ·ネバダ社取締役に付与された繰延株式単位の市価収益または損失が含まれる。株式ベースの報酬が2022年の年度で2021年の年度を下回ったのは、この期間の株価が低く、DSU負債の時価計算の調整が低かったためである

他の収入と支出

外国為替とその他の収入/支出

以下の表に列挙された期間中に発生した外貨およびその他の収入/支出を示す


	9月30日までの3ヶ月間						9月30日までの9ヶ月間
(単位：百万)	2022		2021		分散.分散		2022		2021		分散.分散
為替相場	$	(1.4)	$	(0.3)	$	(1.1)	$	2.6	$	(1.4)	$	4.0
権証市価建て収益		0.7		(0.1)		0.8		0.7		(0.1)		0.8
その他の収入		(1.6)		—		(1.6)		0.2		(0.2)		0.4
	$	(2.3)	$	(0.4)	$	(1.9)	$	3.5	$	(1.7)	$	5.2

親会社の本位貨幣はカナダドルであり、ある子会社の本位貨幣はドルである。“国際財務報告基準”によると、機能通貨以外の通貨で保有する通貨資産や負債に関するすべての為替収益または損失は、他の包括収益ではなく純収益に計上される。2022年第3四半期と2022年初めに、為替収益は主に私たちのVale特許使用料の受取金と関係がある。売掛金はブラジルレアル建てで、カナダドルに換算すると純為替収益が発生する。

財務収入と財務費用

次の表は、期間中に発生した財務収入および支出の内訳を提供します


	9月30日までの3ヶ月間						9月30日までの9ヶ月間
(単位：百万)	2022		2021		分散.分散		2022		2021		分散.分散
財政収入
利子	$	2.4	$	0.6	$	1.8	$	5.9	$	3.0	$	2.9
	$	2.4	$	0.6	$	1.8	$	5.9	$	3.0	$	2.9
財務費用
予備電気代	$	0.6	$	0.5	$	0.1	$	1.7	$	1.6	$	0.1
債務発行原価償却		0.1		0.3		(0.2)		0.7		0.8		(0.1)
利子		—		—		—		—		0.2		(0.2)
賃貸負債の増加		0.1		—		0.1		0.1		0.1		—
	$	0.8	$	0.8	$	(0.0)	$	2.5	$	2.7	$	(0.2)

財政収入は私たちの現金と現金同等物によって得られた。私たちはまた、2022年5月に返済されるまでNoront受取ローンの利息収入と、Wyloo Metalsが2022年4月7日にNoront支配権を変更したことによる元金金額の5%の支払いを得た。

財務費用には、バックアップ費用、すなわち、未引き出し金額に応じて当社の信用スケジュールを維持するコストと、当社のクレジットスケジュールの初期設定またはその後の改訂に関連するコストの償却が含まれています。YTD 2022年度に、私たちは利息支出を発生していません。期間内に私たちは信用手配の下で何のお金も借りていないからです


2022年第3四半期経営陣の検討と分析	21

四半期情報の概要

最近8四半期のベスト四半期の財務と統計資料⁽¹⁾ここで以下のように明らかにする


(百万単位で、平均金価格、保証金、地球観測組織、地球観測組織あたりの金額は含まれていない)		Q3			Q2			Q1			Q4			Q3			Q2			Q1			Q4
1株当たりの金額)		2022			2022			2022			2021			2021			2021			2021			2020
収入.収入	$	304.2		$	352.3		$	338.8		$	327.7		$	316.3		$	347.1		$	308.9		$	304.5
コストと支出⁽²⁾		116.0			120.7			126.8			60.6			119.5			141.8			117.4			108.7
営業収入		188.2			231.6			212.0			267.1			196.8			205.3			191.5			195.8
その他の収入		(0.7)			1.6			6.0			(1.5)			(0.6)			(0.6)			(0.2)			2.4
所得税費用		30.4			36.7			36.0			44.7			30.2			29.4			19.8			21.5
純収入		157.1			196.5			182.0			220.9			166.0			175.3			171.5			176.7
基本1株当たりの収益	$	0.82		$	1.03		$	0.95		$	1.16		$	0.87		$	0.92		$	0.90		$	0.93
希釈して1株当たり収益する	$	0.82		$	1.02		$	0.95		$	1.15		$	0.87		$	0.92		$	0.90		$	0.92
経営活動が提供する現金純額	$	232.3		$	257.3		$	230.6		$	279.0		$	206.9		$	245.2		$	224.3		$	246.3
投資活動のための現金純額		(30.9)			(14.8)			(1.6)			(36.4)			(7.1)			(543.1)			(178.4)			(137.9)
融資活動のための現金純額		(49.1)			(48.6)			(47.6)			(46.1)			(47.3)			(44.9)			(41.9)			(39.7)
平均金価格⁽³⁾	$	1,728		$	1,872		$	1,874		$	1,795		$	1,789		$	1,816		$	1,794		$	1,873
すでに販売されているGEOS⁽⁴⁾		176,408			191,052			178,614			182,543			177,578			192,379			175,737			162,533
現金コスト⁽⁵⁾	$	42.0		$	45.5		$	43.6		$	48.4		$	42.0		$	47.3		$	40.6		$	46.7
現金コスト⁽⁵⁾販売された地球観測組織では	$	238		$	238		$	244		$	265		$	237		$	246		$	231		$	287
調整後EBITDA⁽⁵⁾	$	256.7		$	301.2		$	286.6		$	269.8		$	269.8		$	290.0		$	262.7		$	253.7
調整後EBITDA⁽⁵⁾1株当たり	$	1.34		$	1.57		$	1.50		$	1.41		$	1.41		$	1.52		$	1.37		$	1.33
保証金⁽⁵⁾		84.4	%		85.5	%		84.6	%		82.3	%		85.3	%		83.5	%		85.0	%		83.3	%
調整後純収益⁽⁵⁾	$	159.7		$	195.8		$	177.2		$	163.7		$	165.6		$	182.6		$	160.9		$	163.0
調整後純収益⁽⁵⁾1株当たり	$	0.83		$	1.02		$	0.93		$	0.86		$	0.87		$	0.96		$	0.84		$	0.85

1	四捨五入の理由で、四半期合計は年間合計に等しくない可能性がある。

2	2021年第4四半期、2021年第2四半期、2020年第4四半期を含む減価(沖販売)と特許権使用料、流通、労働権益費用はそれぞれ(7550万ドル)、750万ドル(750万ドル)、960万ドル。

3	LBMA黄金価格PM Fixに基づきます

2021年第4四半期からフランコ·ネバダエネルギー資産の収入が地球観測組織に計上される。本MD&Aでは，現在の記述に適合するように比較時期の地球物理観測データを再計算した.GEOSにはフランコ-ネバダ社が適用された回収および支払い要因を差し引いた後、私たちの鉱業およびエネルギー資産における帰属可能な生産量シェアが含まれている。純収益は毛ベースで推定され、純金オンスであれば、当社が支払った1オンス当たりの契約価格を支払う前に見積もります。NPIの特許使用料については，GEOを計算する際にNPI経済状況を考慮する.銀、白金、パラジウム、鉄鉱石、石油、天然ガス、その他の大口商品は、関連収入(決済調整を含む)を関連金価格で割ることでGEOに変換される。特定の資産から稼いだ地球観測に用いる価格を計算することは、特許権使用料や分流プロトコルによって異なり、このプロトコルは、経営者が実現した市場価格、またはその商品を生産または販売する月、四半期または年の平均価格を参照することができる。説明を容易にするために、本MD&A 11ページと16ページの平均商品価格表を参照して、2022年9月30日と2021年9月30日までの3ヶ月と9ヶ月の地球観測の指示的価格を計算するためにそれぞれ使用できることを理解してください

現金コスト、1株当たりGEO現金コスト、調整後EBITDA、調整後EBITDA、利益率、調整後の純収入と調整後の1株当たり純収入はすべて非GAAP財務指標であり、国際財務報告基準の下で標準化された意味がなく、他の発行者が開示した類似財務指標と比較できない可能性がある。2021年第4四半期からフランコ·ネバダエネルギー資産の生産量と収入が地球観測組織に計上される。比較期間中の地球環境観測システムを再計算し，現在の列報方式に適合した。同様に，地球観測組織ごとの現金コストと現金コストの構成をフランコ−ネバダエネルギー資産の生産コストを含むように修正し，現在の列報方式に適合するように，比較期間中の地球観測組織ごとの現金コストと現金コストを再計算した。各非GAAP財務指標の詳細については、本MD&Aの“非GAAP財務指標”の部分を参照してください


2022年第3四半期経営陣の検討と分析	22

貸借対照表レビュー

貸借対照表の概要と主要な財務指標


	九月三十日			十二月三十一日
(百万単位で債務と株式比率は含まれていない)	2022		2021
現金と現金等価物	$	1,057.4	$	539.3

流動資産		1,263.2		751.4
非流動資産		5,180.5		5,458.5
総資産	$	6,443.7	$	6,209.9

流動負債	$	51.9	$	43.2
非流動負債		140.4		141.5
総負債	$	192.3	$	184.7

株主権益総額	$	6,251.4	$	6,025.2

発行済み普通株式総数		191.7		191.3
資本管理方法
使える資金	$	2,038.8	$	1,621.1
債務転株		—		—

資産

2022年9月30日までの総資産は64.437億ドルだったが、2021年12月31日現在の総資産は62.099億ドルだった。私たちの資産基盤は主に非流動資産から構成されており、例えば私たちの特許使用料、流動と仕事権益、株式投資であり、私たちの流動資産は主に現金と現金等価物と売掛金から構成されている。2021年12月31日と比較して、資産増加は主に私たちの現金と売掛金残高の増加を反映しているが、消費と外国為替レートの変化の影響により、私たちの特許使用料、流動、仕事の利益が減少し、この増加を部分的に相殺している。私たちの株式投資は期間終了時に時価で計算されており、2021年12月31日に比べても低下しています。

負債.負債

総負債は2021年12月31日現在の負債総額と相対的に一致している。2022年9月30日現在の総負債には、主に4，000万ドルの売掛金と売掛金、1，190万ドルの当期所得税負債、1.351億ドルの繰延所得税負債が含まれる

株主権益

2021年12月31日に比べて株主権益は2兆262億ドル増加し、純収益は5兆356億ドルだった。私たちはまた株式投資の公正価値損失を記録し、税引き後の純額は5960万ドルで、カナダドルが疲弊したため、通貨換算調整損失は1.104億ドルだった。株主権益の減少は2022年度の1億842億ドルの配当金も反映している。これらの配当金のうち、3460万ドルは点滴計画に従って普通株を発行することで決済された。


2022年第3四半期経営陣の検討と分析	23

流動性と資本資源

2022年9月30日と2021年9月30日までの3ヶ月と9ヶ月のキャッシュフローは以下の通り


	次の3か月まで				以下の期日までの9か月
	九月三十日				九月三十日
(単位：百万)	2022		2021		2022		2021
経営活動が提供する現金純額	$	232.3	$	206.9	$	720.2	$	676.4
投資活動のための現金純額		(30.9)		(7.1)		(47.3)		(728.6)
融資活動のための現金純額		(49.1)		(47.3)		(145.3)		(134.1)
現金および現金等価物に及ぼす為替レート変動の影響		(5.5)		(3.5)		(9.5)		(1.2)
現金と現金等価物の純変化	$	146.8	$	149.0	$	518.1	$	(187.5)

運営キャッシュフロー

2022年第3四半期、運営活動が提供する純現金は2兆323億ドル(2021年第3四半期-2.069億ドル)だった。2022年第3四半期の営業キャッシュフローが2021年同期を上回ったのは、非現金運営資本の変化が低いためだ。運営キャッシュフローには金条に関するキャッシュフローも反映されており，何らかの特許使用料決済としてキャッシュフローを受けている.2022年第3四半期に、2021年第3四半期よりも大きな割合の金棒を売却した。営業現金流入の増加は収入と2021年第3四半期比の低下分で相殺された

2022年、経営活動が提供する現金純額は7.202億ドル(2021年から6.764億ドル)となる。運営キャッシュフローが高いのは，2021年に比べてGEOや収入の増加，非現金運営資金変動の減少，および我々の金条販売収益の増加が原因である

投資活動

2022年第3四半期(2021年第3四半期-710万ドル)、投資活動のための現金純額は3090万ドルで、G鉱業普通株を2780万ドル(3580万円)で買収することと、大陸航空との特許権使用料買収による合弁企業の占有すべき特許権使用料買収に190万ドルを提供することが含まれている。対照的に、2021年第3四半期の投資活動には、主に大陸航空との特許権使用料買収による合弁企業の特許権使用料買収シェア660万ドルが含まれている。

2022年には、投資活動で使用される現金純額は4730万ドル(2021年から7.286億ドル)で、Caserones特許使用料を3740万ドルで買収し、G鉱業普通株を2780万カナダドル(3580万カナダドル)で買収し、EMX株を1000万ドル(1260万カナダドル)で買収し、600万ドルの城山特許権使用料と大陸持ち株の特許使用料で合弁企業を買収して買収シェアを獲得した資金660万ドルを含む。このような現金支出は私たちがNorontローンを返済した4270万ドルの収入によって部分的に相殺される。対照的に、YTD 2021年度には、投資活動には、Vale Royalty Debenturesを5.38億ドル(3，049，500，000レアル)で買収し、1.65億ドルでConducable streamを買収し、1，520万ドル(2，000万豪ドル)でSéguélaの特許権使用料を買収することと、特許権使用料で合弁企業を買収して1，940万ドルの特許使用料を買収することが含まれる

融資活動

2022年第3四半期、融資活動に使用された現金純額は4910万ドル(2021年第3四半期-4730万ドル)で、主に配当金の支払いを反映している。

2022年には、融資活動で使用された現金純額は1兆453億ドル(2021年から1.341億ドル)であり、主に配当金の支払いを反映している。これに対し、YTD 2021年度には、配当金の支払いに加え、融資活動は、わが社の革命者から1.5億ドルを抽出し、淡水渓谷特許使用料債券の買収に資金を提供し、同時期に返済されたことを反映している


2022年第3四半期経営陣の検討と分析	24

資本資源

2022年9月30日現在(2021年12月31日-5.393億ドル)、我々の現金と現金等価物は合計10.574億ドル。また、2022年9月30日現在(2021年12月31日-投資·受取ローン2.756億ドル)は、上場株式ツール(2021年12月31日-2.31億ドル)の2兆257億ドルの投資を保有している。公開取引の持分ツールが保有する1.812億ドルのうち、1.335億ドルは私たちが保有するLIORCに関連している(2021年12月31日-1.874億ドル)

今回のMD&Aの日付まで、私たちは1つの循環信用手配があります。企業革命者は10億ドルの無担保循環信用手配であり、2022年8月15日に更新された。新しい企業革命者の任期は2027年8月15日に満了する。前金の通貨と財務諸表付記9に記載されているフランコ-ネバダ社のレバレッジ率に基づいて、会社振込の場合の前金に利息を計上します。2022年9月30日現在、未償還の会社変更者金額はありませんが、1，860万ドル(2，550万カナダドル)の予備信用状が3件あり、CRAの監査に関連しており、本MD&Aの“またはある”部分で述べたように、これらの予備信用状は会社変更者の項目で利用可能な残高を減少させています。2022年11月6日まで、私たちは企業革命計画の下で全部で9.814億ドルが利用可能です

資本を管理する際の経営陣の目標は

(a)

資本が長期投資に使用されていない場合には、流動性の高い低リスク投資に投資することにより、資本の保全と獲得性を確保する

(b)

フランコ·ネバダ社の運営要求やその他の流動負債を満たすために、十分な資本水準を維持することを確保する。

私たちの現金と現金等価物は、2022年9月30日現在、現金と定期預金の形でいくつかの金融機関で保有されている。買収3ヶ月又は92日以下の満期のいくつかの投資は、財務状況表において現金及び現金等価物内の定期預金に分類される。

私どもの業績はカナダドルとオーストラリアドルのドル為替レートの変動の影響を受けています。リスクが一番大きいのはカナダ/ドル為替レートです。私たちはカナダで大量の資産を持っていて、ドルで業績を報告するからです。これらの通貨がドル為替レートの変動に与える影響は、私たちの一般と行政費用、そして私たちのカナダとオーストラリアの実体がそれぞれの機能通貨によって発生した特許権使用料、流れ、仕事の利益の枯渇に影響を与えた。2022年第3四半期、カナダドル対ドルレートは0.7285ドルから0.7841ドルの間で、終値は0.7296ドル、オーストラリアドル対ドルレートは0.6447ドルから0.7122ドル、終値は0.6459ドルだった。

私たちの最近の現金需要には、Tocantinzinho Streamおよび定期融資に対する資金承諾、大陸航空の特許使用料買収合弁企業、様々な特許使用料購入契約の下、または支払い承諾、会社管理コスト、いくつかの運営コスト、配当支払い、および特許使用料、流動および仕事の利息収入の確認に直接関連する所得税が含まれる。特許権使用料とストリーミング企業として、私たちの運営利益のための追加の特許権使用料やストリーミングメディアおよび資本約束を購入する以外に、資本支出に対する要求は限られています。このような買収は完全に自由に支配可能であり、利用可能な現金を使用することによって、または普通株式または他の株式または債務証券を発行することによって、または私たちの信用スケジュールを使用することによって達成されるであろう。私たちは、私たちの現在の現金資源、利用可能な信用手配、および未来のキャッシュフローは、予測可能な未来での私たちの約束、運営と行政費用、および配当支払いのコストを支払うのに十分だと信じている


2022年第3四半期経営陣の検討と分析	25

購入承諾

フランコ·ネバダ社が2022年9月30日までに関連貴金属協定に基づいて金、銀、PGMを支払う約束をまとめた


	帰属対応可能である
	購入する製品						1オンスの現金で支払う^(1),(2)								任期.任期		日取り
利子	黄金		白銀		PGM		黄金			白銀			PGM		協議⁽³⁾		契約書
アンタミナ	—	%	22.5	% ⁽⁴⁾	—	%		適用されない			5	% ⁽⁵⁾		適用されない	40年		7-Oct-15
アンタパカイ	—	% ⁽⁶⁾	—	% ⁽⁷⁾	—	%		20	% ⁽⁸⁾		20	% ⁽⁹⁾		適用されない	40年		10-Feb-16
ヤシの木	68	% ⁽¹⁰⁾	68	% ⁽¹⁰⁾	—	%	$	400		$	4.00			適用されない	40年		6-Oct-14
コブレパナマ固定支払流	—	% ⁽¹¹⁾	—	% ⁽¹²⁾	—	%	$	418	⁽¹³⁾	$	6.27	⁽¹⁴⁾		適用されない	40年		19-Jan-18
Cobreパナマ浮動支払フロー	—	% ⁽¹⁵⁾	—	% ⁽¹⁶⁾	—	%		20	% ⁽¹⁷⁾		20	% ⁽¹⁸⁾		適用されない	40年		19-Jan-18
持続可能な	—	% ⁽¹⁹⁾	—	% ⁽²⁰⁾	—	%		20	% ⁽²¹⁾		20	% ⁽²²⁾		適用されない	40年		8-Mar-21
グアダルーペ-パルマレホ	50	%	—	%	—	%	$	800			適用されない			適用されない	40年		2-Oct-14
因果の報い	4.875	% ⁽²³⁾	—	%	—	%		20	% ⁽²⁴⁾		適用されない			適用されない	40年		11-Aug-14
サボダラ	—	% ⁽²⁵⁾	—	%	—	%		20	% ⁽²⁶⁾		適用されない			適用されない	40年		25-Sep-20
MWs	25	%	—	%	—	%	$	400			適用されない			適用されない	40年	⁽²⁷⁾	2-Mar-12
サドベリー⁽²⁸⁾	50	%	—	%	50	%	$	400			適用されない		$	400	40年		15-Jul-08
トカンティニョ	12.5	% ⁽²⁹⁾	—	%	—	%		20	% ⁽³⁰⁾		適用されない			適用されない	40年		18-Jul-22
“クック4”	7.0	%	—	%	—	%	$	400			適用されない			適用されない	40年		5-Nov-09

アンタミナ、アンタパカイ、カマ、グアダルーペ-パルマレホ、サポダラを除いて、毎年インフレ調整が行われている。

もし金の現行市場価格がこの額を下回れば、1オンス当たりの現金支払いは当時の市場価格に減少するだろう。

連続延期を基準とする。

固定支払能力の90%を基準とした。協定に基づいて8600万オンスの銀が交付された後、パーセンテージは15%に低下した。

買い取り価格は受け渡し時の銀平均価格の5%とした。

金受け渡しとは、精鉱中の銅納入を意味し、精鉱中の銅1，000トン当たり300オンスの金を渡し、630，000オンスの金が交付されるまでのことである。その後、歩合は金出荷量の30%となった。

白銀受け渡しとは、精鉱中の銅納入のことであり、精鉱中の銅1，000トン当たり4，700オンスの白銀が渡され、1，000万オンスの白銀が交付されるまでのことである。その後、百分率は銀出荷量の30%となった。

75万オンスの金受け渡し前には，購入価格は金スポット価格の20%であり，その後の購入価格は金スポット価格の30%であった。

1，280万オンスの銀受け渡し前には，購入価格は銀スポット価格の20%であり，その後購入価格は銀スポット価格の30%であった。

合意に基づいて720，000オンスの金と1，200万オンスの白銀を納入した後、パーセンテージは40%に低下した

金交割量はこのプロジェクトで生産された精鉱中の銅と連結されている。80.8万オンスの金が渡されるまで銅100万ポンド当たり120オンスの金を生産しますその後、銅100万ポンド当たり81オンスの金を生産し、1，716，188オンスの金が渡されるまで。その後、63.4%の金が精鉱の形で存在した。

白銀納品量はこのプロジェクトで生産された精鉱中の銅とリンクされている。銅100万ポンド当たり1，376オンスの銀を生産し、9，842，000オンスの銀が渡されるまで。その後、銅100万ポンド当たり1，776オンスの銀を生産し、29，731，000オンスの銀が交付されるまで。その後、62.1%の銀が精鉱にある。

1，341，000オンスの金受け渡し後、購入価格はスポットの50%と1オンス418.27ドルのうちの大きい者である。2019年1月1日までに年間5800万トンの年間生産能力に見合った30日間連続の鉄鋼工場生産能力に達していないため、フランコ-ネバダはこれらの鉄鋼工場の生産能力に達するまで5%の年間収益率を得ることになり、適用される固定金価格を1オンス当たり100ドル下げるか、追加のオンスを無料で納入する方法である。

21，510，000オンスの銀受け渡し後、購入価格はスポットの50%および1オンス6.27ドルのうちの大きい者であった

金交割量はこのプロジェクトで生産された精鉱中の銅と連結されている。20.2万オンスの金が渡されるまで、銅100万ポンド当たり30オンスの金を生産する。その後、銅100万ポンド当たり20.25オンスの金を生産し、429，047オンスの金が交付されるまで。その後，精鉱中の金は15.85%を占めた

白銀納品量はこのプロジェクトで生産された精鉱中の銅とリンクされている。銅100万ポンド当たり344オンスの銀を生産し、2，460，500オンスの銀が渡されるまで。その後、銅100万ポンド当たり444オンスの銀を生産し、7，432，750オンスの銀が渡されるまでになった。その後，精鉱中の銀は15.53%を占めた

60.4万オンスの金受け渡し後、購入価格は金スポット価格の50%である。2019年1月1日までに年間5800万トンの年間生産能力に見合った30日間連続の鉄鋼工場生産能力に達していないため、フランコ-ネバダはこれらの鉄鋼工場の生産能力に達するまで5%の年間収益率を得ることになり、適用される固定金価格を1オンス当たり100ドル下げるか、追加のオンスを無料で納入する方法である。

9，618，000オンスの銀受け渡し後、購入価格は銀スポット価格の50%であった

2021年1月1日から2025年12月31日まで、金受け渡し量は年間8760オンスに固定されている。その後、金の63%が精鉱で取引され、累計87，600オンスの金が交付されるまで。その後、金の25%が精鉱の形で存在した。

2021年1月1日から2025年12月31日までの間、銀納品量は年間291，000オンスに固定されている。その後，63%の白銀が累積2，910，000オンス銀が交付されるまで精鉱を行った。その後、25%の銀が精鉱にある。

購入価格は受け渡し時の金現物価格の20%である

買取価格は受け渡し時の銀現品価格の20%である

金受け渡しは2021年2月28日に固定された。現在金生産量の4.875%を占めている。

購入価格は受け渡し時の金の平均価格の20%です。

施行日2020年9月1日の改正協定によると、金渡し量は105，750オンスの金が交付されるまで月783.33オンスに固定されている。その後、百分率は金生産量の6%である(固定納期後の入金に応じて、フランコ-ネバダ社がこの期間内に最初の6%可変流量で受信した金がより多いか少ないかを決定し、事業者が将来納入された金の超過交付に対する信用を得る権利があるか、または受け渡し不足によりフランコ-ネバダ社の信用を一度に追加交付する権利がある)。

購入価格は納品時の現行市場価格の20%です。

合意の上限は31.25万オンスの金だ。

フランコ·ネバダ社はこれらの鉱場から鉱石に含まれる貴金属の50%を購入することを約束した。支払いは金当量オンスをベースとしています。McCreedy Westでは、2021年6月1日から、金1オンス当たりの購入価格は、(I)金スポット価格が1オンス800ドル未満の場合、購入価格は現行の月平均金スポット価格であり、(Ii)金スポット価格が1オンス800ドルより高いが1オンス当たり1，333ドル未満の場合、購入価格は1オンス800ドルであり、(Iii)金スポット価格が1オンス当たり1，333ドルより高いが1オンス当たり2，000ドル未満の場合、購入価格は現在の毎月平均金スポット価格の60%である。金現物価格が2，000ドルより高い場合、購入価格は1オンス1，200ドルである。

協定に基づいて300，000オンスの金が交付された後、パーセンテージは7.5%に低下した。

購入価格は受け渡し時の金現物価格の20%である。


2022年第3四半期経営陣の検討と分析	26

資本約束

上記“企業発展”節で述べたように、フランコ-ネバダ社は大陸航空会社の子会社と戦略関係を構築し、特許権使用料で合弁企業を買収して特許権使用料を共同で獲得した。フランコ·ネバダ州の残りの約束は2022年9月30日現在8360万ドルであり、合意された発展のハードルの実現状況に依存する

私たちはまた、2021年11月に私たちが買収したRosemont/Cu World 0.585%NSRに関連するまたは支払いのための1，250万ドルと、私たちのRio Baker(Salares Norte)の特許使用料に関連するまたは支払いのために800万ドルを約束しました。

当社は、上述した“企業発展”の一部で述べたように、Tocantinzinhoプロジェクトに関連する定期融資項目のStreamと債務の買収に資金を提供することを約束した。Tocantinzinhoプロジェクトの所有者G Mining Venturesは、2022年1月1日からこのプロジェクトに少なくとも9500万ドルを費やし、いくつかの他の条件によって制限され、その後、2.5億ドルのStream鉱物が利用可能になる。この定期ローンは7500万ドルの6年期ローンで、利用可能期間は3.5年で、Streamが全額資金を獲得した後、G Mining Venturesの選択権を四半期ごとに抽出することができる。

事件があったり

カナダ税務署監査

CRAは2012−2017年度のフランコ−ネバダ州を監査している

経営陣は、当社及びその付属会社は、カナダ及び適用される外国税法に従ってすべての納税表を提出し、すべての適用税項を納付しているため、当社の財務諸表はリスコアリング(以下、定義を参照)したり、そのようなことについて生じる可能性のある潜在的な税務リスクについていかなる負債も記録していないと信じている。当社はカナダ税法や判例の支持を再評価するとは考えず、その税金申告の立場を大いに守るつもりだ


2022年第3四半期経営陣の検討と分析	27

以下の表にCRAの各種監査と見直し事項をまとめ，詳細は以下のとおりである


	CRA職	課税年度を再評価する	潜在的な税金、利息、罰金のリスク (単位：百万)
カナダ国内の税務について	貴金属流動協定に関連する前金は、財務諸表にそのようなお金を列支するのと同様の方法で所得税を差し引かなければならない。	2014, 2015, 2016, 2017	For 2014-2017: Tax: $14.5 (C$19.9) 利息とその他の罰金：4.4ドル(6.0カナダドル) CRAが同じベースで2018-2021年の納税年度を再評価する場合： Tax: $32.2 (C$44.2) 利息とその他の罰金：3.7ドル(5.2カナダドル)
移転定価(メキシコ)	同法における譲渡定価条項(以下の定義)は、会社のメキシコ子会社に適用される収入の大部分は、会社の収入に含まれ、カナダで納税されなければならない。	2013, 2014, 2015, 2016	For 2013-2016: Tax: $21.8 (C$29.9) 譲渡定価罰金：2013-2015年は7.5カナダドル(10.3カナダドル)、2016年は1.3ドル(1.7カナダドル) 利息とその他の罰金：11.1ドル(15.1プラス) このような金額にはカナダ-メキシコ税収条約によって規定されたいかなる潜在的な減免も含まれていない。同社のメキシコ子会社は2016年以降に運営を停止し、その後数年以内にこの問題を再評価しない見通しだ
譲渡定価(バルバドス)	会社法における譲渡定価条項(定義は後述)は、当社のBarbadian子会社が稼いだある貴金属流に関する収入の大部分を当社の収入に計上し、カナダで納税しなければならない。	2014, 2015, 2016, 2017	For 2014-2017: Tax: $34.0 (C$46.5) 譲渡定価罰金：2014-2015年度は1.8カナダドル(2.5カナダドル)、2016-2017年度は11.0ドル(15.1カナダドル) 利息とその他の罰金：11.7ドル(16.2カナダドル) CRAが同じベースで2018-2021年の納税年度を再評価する場合： Tax: $156.6 (C$214.7) 譲渡定価罰金：59.1ドル(81.0カナダドル) 利息とその他の罰金：18.4ドル(25.3カナダドル)
FAPI(バルバドス)	この法案のFAPI条項(定義は後述)は、当社のBarbadian子会社が2012年と2013年に稼いだ貴金属フローに関する収入の大部分に適用され、当社の収入に計上され、カナダで納税されなければならない。	2012, 2013	For 2012-2013: Tax: $5.6 (C$7.7) 利息とその他の罰金：3.1ドル(4.2カナダドル) CRAの提案書によると、2013年以降の数年間はこの問題を再評価しない予定だ

カナダ国内税務事項(2014-2017)

2019年10月、当社のいくつかの全額カナダ付属会社は、2014及び2015課税年度(“2014及び2015国内再評価”)の再評価税通知を受け取り、CRAは貴金属流動協定に関する前払い金控除時間を調整することにより収入を増加させた。税務署は，所得税については，前払い金の控除方式は，前払金の財務諸表における支出方式と比較すべきであるという立場である。そのため，CRAの立場は前金控除が遅く，カナダ税の納付速度が速くなった。これにより、同社はここ数年、100万ドル(140万カナダドル)の連邦と省レベルの所得税(非資本損失やその他の控除を差し引く)と、推定利息(2022年9月30日まで計算)と、20万ドル(30万カナダドル)の他の罰金を追加する必要がある。当社は2014年度および2015年度の国内リスコアリングについてカナダ税務管理局に正式な反対通知を提出し、財務諸表付記8で述べたリスコアリング金額の50%を現金で担保し、この見直しについてカナダ税務裁判所に上訴した

2021年9月14日、当社は2016課税年度(“2016国内リスコアリング”)のリスコアリング通知を受け、その基礎は2014年度および2015年度の国内リスコアリングと同じであるため、730万ドル(1，000万カナダドル)の連邦および省級所得税(非資本損失およびその他の控除を控除した後)に利息(2022年9月30日まで計算)および罰金220万ドル(300万カナダドル)を支払う必要がある。財務諸表付記8で述べたように、当社は2016年の国内再評価に正式に反対する通知をCRAに提出し、リスコアリング金額の50%を現金で担保した。

当社は2022年4月1日に、2017年度課税年度リスコアリング通知書(“2017年度住宅リスコアリング”を受け取り、2016年度住宅リスコアリングおよび2014および2015年度住宅リスコアリングと合わせて“住宅リスコアリング”と呼ぶ)を受け取り、その基準は2014年度および2015年度住宅リスコアリングと同じである


2022年第3四半期経営陣の検討と分析	28

そのため、連邦と省レベルの所得税の増分支払いは620万ドル(850万カナダドル)(非資本損失とその他の控除を適用した後)に利息(2022年9月30日まで計算)と適用された罰金200万ドル(270万カナダドル)となる。財務諸表付記8で述べたように、当社は2017年の国内再評価に正式に反対する通知をCRAに提出し、リスコアリング金額の50%について現金で保証した。

CRAが2018~2021課税年度の特定カナダ子会社を同じ基準で見直した場合、会社は約3220万カナダドル(4420万カナダドル)のカナダ税(非資本損失やその他の控除を適用した後)をインクリメントし、利息(2022年9月30日まで計算)と他の約370万ドル(520万カナダドル)の罰金を加える必要があると予想される。

Mexico (2013-2016)

2018年12月および2019年12月に、当社は国税局からメキシコ付属会社の2013課税年度(“2013リスコアリング”)および2014および2015課税年度(“2014および2015リスコアリング”、2013年リスコアリング“2013-2015リスコアリング”)のリスコアリング通知を受け取った。リスコアリングはカナダ所得税法(“この法案”)の譲渡定価条項に基づいて作られ、メキシコ子会社が稼いだ収入の大部分は当社の収入に計上してカナダで納税すべきだと主張している。2013-2015年度の再評価は、追加の連邦および省レベル所得税1850万ドル(2530万カナダドル)に推定利息(2022年9月30日まで計算)と他の990万ドル(1350万カナダドル)の罰金を加えたが、カナダ-メキシコ税収条約下の任意の減免の前に生じた。当社は2013−2015年度のリスコアリングについてCRAに正式な反対通知を提出し、財務諸表付記9(A)で述べたように、リスコアリング金額の50%について予備信用状として担保を提供している。

CRAは2020年12月、改正された2013-2015年度の見直しを発表し、750万ドル(1030万カナダドル)の譲渡定価罰金を含む。財務諸表付記8で述べたように、当社はCRAに正式な反対通知書を提出し、この等の改訂されたリスコアリング値に反対し、リスコアリング罰金額の50%について現金形式で保証を提供した。当社は2013-2015年度の見直しについてカナダ税務裁判所に上訴した

当社は2021年12月21日に、2016年度のリスコアリング通知(“2016リスコアリング”)を受け取り、2013-2015年度のリスコアリングと同様に、330万カナダドル(460万カナダドル)の連邦と省レベルの所得税を追加納付し、推定利息(2022年9月30日まで計算)と、120万ドル(160万カナダドル)の他の罰金を加えたが、カナダ-メキシコ税務条約下のいかなる減免も前になった。同社のメキシコ子会社は2016年以降に運営を停止し、その後数年は再評価されない見通しだ

2016年の見直しには譲渡定価処罰は含まれておらず、現在審査中です。CRAが譲渡定価処罰を実施すれば、同社の推定金額は約130万ドル(170万カナダドル)になる。財務諸表付記8で述べたように、当社は2016年のリスコアリングに正式に反対する通知をCRAに提出し、リスコアリング金額の50%について現金形式で保証を提供した

2013年から2016年の納税年度には、同社のメキシコ子会社が30%の税率でメキシコ税務機関に合計3410万ドル(4.803億ペソ)の現金税を納めた。必要であれば、同社はカナダ-メキシコ税収条約に基づいて二重課税の救済を求めるつもりだ。

バルバドス(2014-2017)

2014年と2015年の見直しも、当社のBarbian子会社に関する状況を再評価しました。再評価は法案中の譲渡定価条項に基づいて行われ、Barbian子会社が稼いだいくつかの貴金属流に関する収入の大部分は会社の収入に含まれるべきであり、カナダで納税されるべきであり、追加の連邦と省レベルの所得税490万ドル(670万カナダドル)と推定利息(2022年9月30日まで計算)とその他の罰金240万ドル(330万カナダドル)につながると主張している。前述したように、当社は2014年および2015年のリスコアリングについてCRAに正式な反対通知を提出し、財務諸表付記9(A)で述べたように、予備信用状の形で金額の50%を再評価することを保証している

上述したように、CRAは2020年12月、180万ドル(250万カナダドル)の譲渡定価罰金を含む改訂された2014年と2015年の再評価を発表した。財務諸表付記8で述べたように、当社はCRAに正式な反対通知書を提出し、この等の改訂されたリスコアリング値に反対し、リスコアリング罰金額の50%について現金形式で保証を提供した。当社は2014-2015年度の見直しについてカナダ税務裁判所に上訴した

2021年12月21日、当社は2016年度のリスコアリング及び2017年度のリスコアリング通知(“2017リスコアリング”、2016リスコアリング、“2016及び2017リスコアリング”)を受け取り、2014及び2015年のリスコアリングと同じ基準に基づいて、当社のBarbian付属会社に関するリスコアリングに基づいて、2，910万カナダドル(3，980万カナダドル)の連邦及び省級所得税を追加徴収し、見積もり利息(2022年9月30日まで計算)及びその他の罰金9，30万元(1，290万カナダドル)を加えた。2016年と2017年の見直しには譲渡定価処罰は含まれておらず、現在検討中です。CRAが譲渡定価処罰を実施した場合、同社の推定金額は約1100万ドル(1510万カナダドル)になる。財務諸表付記8で述べたように、当社は2016年と2017年のリスコアリングに正式に反対する通知をCRAに提出し、リスコアリング金額の50%について現金形式で保証した


2022年第3四半期経営陣の検討と分析	29

CRAが同じ基礎の上で2018年から2021年までの納税年度を再評価し、譲渡定価処罰を適用し続ける場合、会社はここ数年、約1億566億カナダドル(2.147億カナダドル)のカナダ税、約5910万カナダドル(8100万カナダドル)の譲渡定価罰金と利息(2022年9月30日まで計算)と、約1840万ドル(2530万カナダドル)の他の罰金を追加納付すると予想される。

バルバドス(2012-2013)

2020年8月、当社はそのBarbadian付属会社2012及び2013年度のリスコアリング通知(“FAPIリスコアリング”を受け取り、国内再評価、2013年再評価、2014及び2015年再評価、及び2016及び2017課税年度の“リスコアリング”)と一緒になった。FAPIはBarbadian子会社がこの年度に稼いだ貴金属フローに関する大部分の収入をカナダの親会社の収入に計上し、カナダで外国の課税財産収入(“FAPI”)として納税すべきであると再評価した。CRAは、その立場は2013年度以降まで継続されない可能性があると指摘した。FAPIの再評価は、追加の連邦および省レベル所得税560万ドル(770万カナダドル)と推定利息(2022年9月30日まで計算)と他の310万ドル(420万カナダドル)の罰金をもたらす。当社はFAPI再評価についてカナダ税務管理局に正式な反対通知を提出し、財務諸表付記8で述べたリスコアリング金額の50%を現金で保証し、この再評価についてカナダ税務裁判所に上訴した

CRA監査はまだ進行中であり、CRAが当社またはその任意の子会社が納税申告書および報告収入を提出する方法をさらに疑問視しないことを保証することはできない。信用格付け機関が当社あるいは付属会社の申告表の提出及び収入の申告方式に挑戦することに成功すれば、追加の所得税、罰金及び利息を招き、当社に重大な悪影響を与える可能性がある。

重要な会計政策と試算

“国際財務報告基準”に基づいて連結財務諸表を作成する際には、当社は合併財務諸表の期日に報告された資産及び負債額、或いは有資産及び負債の開示及び報告期間内に報告された収入及び支出に影響を与える判断、推定及び仮定を行わなければならない。見積りや仮説を評価し，管理職が関連する事実や状況を最適に知ることをもとに，従来の経験を考慮する.しかしながら、実際の結果は、連結財務諸表に含まれる金額とは異なる可能性がある

私たちの重要な会計政策と推定は、2021年に監査された総合財務諸表の付記3に開示されます。

新たに改訂された会計基準

いくつかの新しい会計基準および解釈が公表されており、これらの基準および解釈は、現在発効されている要求またはこれから提出される要求である。このような基準は会社の現在または未来の報告期間に実質的な影響を与えないと予想される。

流通株データ

フランコ-ネバダ社は数量限定の普通株式と優先株の発行を許可されている。各種類の認可株式の権利、特権、制限、および条件に関する詳細な説明は、SEDAR www.sedar.comで見つけることができ、私たちのForm 40-Fで見つけることができ、Edgarwww.sec.gov上で見つけることができる当社の最新の年間情報テーブルに含まれます。

2022年11月6日現在、発行済みまたは他の発行済み証券に基づいて発行可能な普通株式数は以下のとおりである


普通株		番号をつける
卓越した		191,664,666
フランコ·ネバダオプションを行使した後に発行できます⁽¹⁾		780,588
ホーム·フランコ·ネバダRSUで発行可能		98,894
希釈した普通株		192,544,148

私たちの株式給与計画の下で、780，588件の株式オプションが取締役、高級管理者、従業員、その他の人に返済されておらず、行使価格は1株40.87カナダドルから181.57カナダドルまで様々である。

2022年9月30日までの9ヶ月以内に、私たちは私たちの時価株式計画に基づいていかなる普通株も発行していません。この計画は2022年5月28日に満期になります。私たちはまた何の優先株も発行していない。


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財務報告及び開示制御プログラムの内部統制

私たちの経営陣は、フランコ-ネバダの財務報告や他の財務開示に対する内部統制、および私たちの開示制御と手続きの確立と維持を担当しています

財務報告の内部統制は、国際財務報告基準に基づいて財務報告の信頼性と外部目的の財務諸表の作成に合理的な保証を提供することを目的とした過程である。フランコ·ネバダ社の財務報告に対する内部統制には、(1)フランコ·ネバダ社の資産の取引および処分を合理的かつ正確かつ公平に反映した記録を維持することに関連している。(2)国際財務報告基準に基づいて財務諸表を作成するために必要であり、フランコ·ネバダ社の収入および支出はフランコ·ネバダ社の経営陣および取締役の許可のみに基づいて行われる合理的な保証を提供するために必要である。(Iii)は、フランコ-ネバダ社の財務諸表に重大な影響を及ぼす可能性のある不正取得、使用、またはフランコ-ネバダ社の資産を防止またはタイムリーに発見するための合理的な保証を提供することを目的としている。他の財務開示の内部統制は、本MD&Aに含まれる他の財務情報が、本MD&Aに記載されている間のフランコ-ネバダの財務状況、経営結果、およびキャッシュフローをすべての重要な態様で公平に反映することを保証することを目的としている

フランコ-ネバダ社の開示制御およびプログラムは、フランコ-ネバダ社(その合併子会社を含む)に関する重要な情報がこれらのエンティティ内部の他の管理者によって知られていることを確実にするための合理的な保証を提供することを目的としており、特に本MD&Aの準備中に、フランコ-ネバダ社が証券法規に従って提出または提出されなければならない年間文書、臨時文書または他の報告書に開示された情報が証券法に規定されている期間内に記録、処理、集約および報告されなければならない。

その固有の限界のため、財務報告および他の財務開示に対する内部統制は、すべての誤った陳述を防止または発見できない可能性がある。また，将来的にどのような有効性評価を行うかの予測は，条件の変化により制御不足のリスクが生じたり，政策やプログラムの遵守度が変化したりする可能性がある.

フランコ-ネバダ社の財務報告に対する内部統制は、2022年9月30日までの3ヶ月と9ヶ月以内に変化しておらず、これらの変化は、フランコ-ネバダ社の財務報告内部統制に大きな影響を与えているか、または大きな影響を与える可能性がある。

非公認会計基準財務指標

現金コストとGEOあたりの現金コスト

2021年第4四半期からフランコ·ネバダエネルギー資産の収入が地球観測組織に計上される。同様に，個々の地球観測組織の現金コストと現金コストの構成も改正され，フランコ−ネバダエネルギー資産に関するコストと地球観測組織を含む。現在の列報方式に適合するように、比較期間中の地球観測組織ごとの現金コストと現金コストを再計算した。

現金コストおよびGEO販売あたりの現金コストは、非GAAP財務測定基準である。フランコ-ネバダは、現金コストを販売総コストから損失と減価償却費用を引くと定義している。各販売されたGEOの現金コストは、前払いGEOを含まない間に販売されたGEOの数で現金コストを除算することによって計算される

経営陣は、フランコ-ネバダ社がその特許使用料、流動資金、労働利益から正のキャッシュフローを生成する能力を評価するために、現金コストと販売されたGEOあたりの現金コストを使用している。経営陣や一部の投資家はこの情報を利用して鉱山業の同業者に対するフランコ·ネバダ社の表現を評価し、後者は類似した基礎の上でこの測定基準を提案した。各GEOの現金コストおよび現金コストは、投資家およびアナリストにより多くの情報を提供するためにのみ使用され、国際財務報告基準に基づいて作成された業績測定基準を単独で考慮または代替すべきではない。“国際財務報告基準”によると、それらには標準化の意味がなく、他の発行者が提案した類似措置と比較できない可能性がある。

販売された各GEOの現金コストと現金コストを照合します


	次の3か月まで				以下の期日までの9か月
	九月三十日				九月三十日
(土木工事所の金額を除いて、百万元で計算)	2022		2021		2022		2021
販売総コスト	$	110.5	$	115.0	$	343.8	$	351.3
損耗と減価償却		(68.5)		(73.0)		(212.7)		(221.4)
現金コスト	$	42.0	$	42.0	$	131.1	$	129.9
GEOS		176,408		177,578		546,074		545,694
販売された各土木工事所の現金コストは	$	238	$	237	$	240	$	238


2022年第3四半期経営陣の検討と分析	31

調整後EBITDAと調整後EBITDA 1株当たり

調整後のEBITDAと調整後の1株当たりEBITDAは非GAAP財務指標であり，フランコ−ネバダ社は純収益(損失)と1株当たり収益(損失)から以下の項目を除外すると定義している

●

所得税支出/回収；

●

財務費用；

●

財政収入；

●

損失と減価償却

●

特許権使用料、流通および作業利益に関する減価費用および償却

●

投資減価

●

特許権使用料、流動権益、労働権益の売却損益

●

投資の収益/損失

●

外貨損益およびその他の収入/支出；および

●

異常な非日常的なプロジェクトです。

経営陣は，フランコ−ネバダ社の報告期間内の基本経営業績を調整後のEBITDAと調整後の1株当たりEBITDAを用いて評価し，将来の経営業績の計画と予測に協力し，その財務諸表に情報を補完した。経営陣は、純収入や1株当たり収益のような国際財務報告基準に従って作成された指標に加えて、私たちの投資家やアナリストは、調整されたEBITDAと調整された1株当たりEBITDAを用いてフランコ-ネバダの基本業務の結果を評価し、特に排除された項目は通常私たちの指導に含まれていないため、損失と減価償却費用は除外されていると考えている。これらの措置には純収入と1株当たり収益の調整には経常性と非経常的項目が含まれているが，管理層は，調整後のEBITDAと調整後の1株当たりEBITDAはフランコ−ネバダ社の業績を評価する有用な指標であり，いくつかの項目を調整しているため，これらの項目は確認された時期に関係なくあるいはそれらの確認期間に比例しない影響を与え，我々の異なる時期のコア経営業績の比較可能性に影響を与え，我々の業務の基本的な経営業績や/あるいは必ずしも未来の経営業績を示すとは限らないと考えている。調整されたEBITDAと調整されたEBITDAは1株当たり投資家とアナリストに追加的な情報を提供することを目的としており、国際財務報告基準に基づいて作成した業績測定基準を単独で考慮或いは代替すべきではない。“国際財務報告基準”によると、それらには標準化の意味がなく、他の発行者が提案した類似措置と比較できない可能性がある

純収入と調整後EBITDAの入金：


	次の3か月まで				以下の期日までの9か月
	九月三十日				九月三十日
(百万単位で表し、1株当たりの金額を除く)	2022		2021		2022		2021
純収入	$	157.1	$	166.0	$	535.6	$	512.8
所得税費用		30.4		30.2		103.1		79.4
財務費用		0.8		0.8		2.5		2.7
財政収入		(2.4)		(0.6)		(5.9)		(3.0)
損耗と減価償却		68.5		73.0		212.7		221.4
減価費用		—		—		—		7.5
為替損失(収益)その他の費用		2.3		0.4		(3.5)		1.7
調整後EBITDA	$	256.7	$	269.8	$	844.5	$	822.5
基本加重平均流通株		191.6		191.1		191.5		191.0

基本1株当たりの収益	$	0.82	$	0.87	$	2.80	$	2.68
所得税費用		0.16		0.16		0.54		0.42
財務費用		—		—		0.01		0.02
財政収入		(0.01)		—		(0.03)		(0.02)
損耗と減価償却		0.36		0.38		1.11		1.16
減価費用		—		—		—		0.04
為替損失(収益)その他の費用		0.01		—		(0.02)		0.01
調整後1株当たりEBITDA	$	1.34	$	1.41	$	4.41	$	4.31

保証金

利益率は非公認会計基準比率であり，フランコ−ネバダは調整後のEBITDAを収入で割ったものと定義した。フランコ-ネバダ社は、その年度奨励的報酬プロセスにおいて利益率を用いて、収入の増加とコスト抑制における経営陣の表現を評価している。経営陣は、国際財務報告基準に基づいて準備された措置に加え、私たちの投資家やアナリストは、保証金を用いて収入に対するコストをコントロールする会社の能力を評価すると考えている。保証金は投資家やアナリストにより多くの情報を提供することを目的としており、孤立的に考慮すべきではなく、“国際財務報告基準”に基づいて作成された業績測定基準の代替品としてはならない。“国際財務報告基準”によると、標準化の意味はなく、他の発行者が提案した類似措置と比較できない可能性もある


2022年第3四半期経営陣の検討と分析	32

保証金の計算：


	次の3か月まで						以下の期日までの9か月
	九月三十日						九月三十日
(単位は百万、毛利は除く)	2022			2021			2022			2021
調整後EBITDA	$	256.7		$	269.8		$	844.5		$	822.5
収入.収入		304.2			316.3			995.3			972.3
保証金		84.4	%		85.3	%		84.8	%		84.6	%

調整後の純収益と調整後の1株当たり純収益

調整後の純収入と調整後の1株当たり純収入は非GAAP財務指標であり、フランコ-ネバダ社は純収入(損失)と1株当たり収益から以下の項目を除外すると定義している

●

為替損益その他の収支

●

特許権使用料、流通および作業利益に関する減価費用および償却

●

投資減価

●

特許権使用料、流動権益、労働権益の売却損益

●

投資の収益/損失

●

異常な非日常的なプロジェクト

●

このようなプロジェクトに対する所得税の影響。

経営陣は、調整後の純収入と調整後の1株当たり純収入を用いてフランコ·ネバダ社の報告期間内の基本経営業績を評価し、将来の経営業績の計画と予測に協力し、その財務諸表に情報を補充する。経営陣は、国際財務報告基準に従って作成された指標、例えば純収入および1株当たり収益に加えて、我々の投資家およびアナリストは、調整後の純収入および調整後の1株当たり純収入を用いてフランコ·ネバダの基本業務の結果を評価すると考えており、特に排除された項目は通常我々の指導に含まれていないためである。これらの措置には純収入と1株当たり収益の調整には経常性と非経常性項目が含まれているが、管理層は、調整後の純収入と調整後の1株当たり純収入はフランコ-ネバダ社の業績を評価する有用な指標であり、いくつかの項目を調整しているため、これらの項目はそれらの確認期間に関係なく、それらの確認期間に比例しない影響を与える可能性があり、私たちの異なる時期のコア経営業績の比較性に影響を与え、常に私たちの業務の基本的な経営業績および/または必ずしも未来の経営業績を示すわけではないと考えている。調整後の純収入と調整後の1株当たり純収入は投資家とアナリストにより多くの情報を提供することを目的としており、国際財務報告基準に基づいて作成した業績評価基準を単独で考慮或いは代替すべきではない。“国際財務報告基準”によると、それらには標準化の意味がなく、他の発行者が提案した類似措置と比較できない可能性がある。

純収入と調整後の純収入の入金：


	次の3か月まで				以下の期日までの9か月
	九月三十日				九月三十日
(百万単位で表し、1株当たりの金額を除く)	2022		2021		2022		2021
純収入	$	157.1	$	166.0	$	535.6	$	512.8
減価と費用		—		—		—		7.5
為替損失(収益)その他の費用		2.3		0.4		(3.5)		1.7
Norontローンの返済に関連する財務収入		—		—		(2.2)		—
調整税収効果		0.3		(0.4)		2.8		(1.9)
他の税務に関する調整：
以前確認されていなかった繰延税金資産を確認する		—		(0.4)		—		(11.0)
調整後純収益	$	159.7	$	165.6	$	532.7	$	509.1
基本加重平均流通株		191.6		191.1		191.5		191.0

基本1株当たりの収益	$	0.82	$	0.87	$	2.80	$	2.68
減価費用		—		—		—		0.04
為替損失(収益)その他の費用		0.01		—		(0.02)		0.01
Norontローンの返済に関連する財務収入		—		—		(0.01)		—
調整税収効果		—		—		0.01		(0.01)
他の税務に関する調整：
以前確認されていなかった繰延税金資産を確認する		—		—		—		(0.05)
調整後1株当たり純収益	$	0.83	$	0.87	$	2.78	$	2.67


2022年第3四半期経営陣の検討と分析	33

前向きな情報に関する警告声明

本MD&Aは、それぞれ適用されるカナダ証券法と1995年の米国プライベート証券訴訟改革法案が指す“前向き情報”および“前向き陳述”を含み、これらの陳述は、将来の事件または将来の業績に関する陳述、フランコ-ネバダ社の成長に対する管理層の予想、経営結果、推定された将来の収入、業績指針、資産の帳簿価値、将来の配当および追加資本要求、鉱物埋蔵量および鉱物資源推定、生産推定、生産コストおよび収入を含むことができるが、これらに限定されない。商品の将来の需要と価格、予想される採鉱順序、業務の見通しと機会、第三者事業者の業績と計画、CRAが行っている監査、現在と未来の評価と利用可能な救済措置の予想リスク、およびCobreパナマプロジェクトに対するパナマ最高裁判所の裁決の救済措置と結果。さらに、本プレスリリースにおける埋蔵量および資源に関する陳述(表中のデータを含む)は、いくつかの推定および仮定に基づく暗黙的評価に関するものであるので、これらの推定および仮定が正確であることは保証されず、このような埋蔵量および資源、地球観測組織、または鉱山寿命が達成されることも保証されない。このような前向きな陳述は、経営陣の現在の信念を反映し、経営陣が現在把握している情報をもとにしている。前向きな陳述は、しばしば、“計画”、“予想”、“予想”、“予算”、“可能”、“予定”、“推定”、“予測”、“予測”、“予想”、“プロジェクト”、“予定”などの言葉を使用して決定できるわけではない, これらの語およびフレーズの“目標”、“目標”、“予想”または“信じる”または変化(消極的な変化を含む)は、“可能”、“可能”、“すべき”、“将”、“可能”または“将”がいくつかの行動をとり、発生し、または達成することによって決定されることができる。展望性陳述は既知と未知のリスク、不確定要素とその他の要素に関連し、フランコ-ネバダ会社の実際の結果、業績或いは成果と展望性陳述の明示或いは暗示の任意の未来の結果、業績或いは業績とは大きく異なる可能性がある。いくつかの要因は、特許権使用料および収入を推進する一次商品(金、白金族金属、銅、ニッケル、ウラン、銀、鉄鉱石および石油および天然ガス)の価格変動；カナダドルとオーストラリアドル、メキシコペソ、および収入を生成する任意の他の通貨のドルに対する価値変動；許可および許可制度および税金政策およびその実行を含む、実際の事件または結果が任意の前向き陳述と大きく異なることをもたらす可能性がある。会社に対する世界最低税率；フランコ-ネバダ社が特許権使用料、鉱流または他の権益を持つ財産の所在またはそれを通じて所有する任意の国の規制、政治的または経済的動態；フランコ-ネバダ会社が特許権使用料、鉱流または他の権益を持つ物件の経営者に関連するリスク、これらの経営者の所有権および支配権の変化、鉱物財産の放棄または売却、マクロ経済発展の影響、フランコ-ネバダ会社が獲得または求めている商業機会、債務および持分資本を獲得する機会の減少；訴訟；所有権, フランコ-ネバダが特許使用料、河川または他の権益を持つ任意の物件の権益に関する許可は紛争可能かもしれない；同社が1986年の米国国税法(改正)第1297条で定義された“受動外国投資会社”(“PFIC”)の地位を有するかどうか、カナダのオフショア河川に対する税収待遇が変化する可能性があり、コストが過度に上昇し、フランコ-ネバダが特許権使用料、河川または他の権益を持つ任意の物件の開発、許可、インフラ、運営、または技術的困難、十分なパイプ能力を得る；実際の鉱物含有量は、技術報告に含まれる埋蔵量と資源とは異なる可能性がある；資源推定、他の技術報告および採鉱計画の生産量との差の速度と時間、開発と採鉱業務に関連するリスクと危害；フランコ-ネバダ社が特許使用料、河川または他の権益を持つリスクと危害は、異常または意外な地質および冶金条件、斜面崩壊または土砂崩れ、洪水およびその他の自然災害、テロ、内乱または伝染性疾患の爆発、新冠肺炎(コロナウイルス)の大流行の影響、および資産の買収の統合を含むが、これらに限定されない。本MD&Aに含まれる前向き陳述は，経営陣が合理的と考える仮定に基づいており，フランコ-ネバダ社が特許権使用料を持つ物件の継続的な運営を含むがこれに限定されない, 当該等の物件の所有者又は営業者は、従来の慣例に適合した方法で流動又は他の権益を有している；当該等の対象物件の所有者又は営業者による公開声明及び開示の正確性；資産組み合わせの基礎となる商品の市場価格に大きな不利な変化はない；当社はそのPFIC地位の決定に関連する持続的な収入及び資産；既存の税務処理に大きな変化はない前向きな陳述の内容は、税務機関の税務法律法規への予期的な適用、任意の税務機関による任意の監査の予想評価および結果、フランコ-ネバダ社が特許使用料、河川または他の権益を持つ任意の重大な物件に不利な発展がないこと、公開されていない基礎物件開発の予想の正確性、買収資産の統合、および行動、事件または結果が予想、推定または予想の結果と大きく異なる可能性がある他の要素がないことを含む。しかしながら、実際の結果および未来のイベントは、そのような陳述において予想されるものとは大きく異なる可能性があるので、前向きな陳述が正確であることが証明される保証はない。投資家が注意しなければならないのは、展望的な陳述が未来の業績の保証ではないということだ。また，CRAが行っている監査の結果や会社が直面しているリスクは保証されていない。フランコ-ネバダ社は実際の結果がこれらの前向きな陳述と一致することを投資家に保証することはできない。したがって、投資家はその中に固有の不確実性があるので、展望性陳述に過度に依存してはいけない

リスク、不確実性、仮説に関するより多くの情報は、フランコ-ネバダ社がカナダ証券監督管理機関に提出した最新年度情報テーブル(www.sedar.com)とフランコ-ネバダ社が米国証券取引委員会に提出した最新年次報告(Form 40-F)(www.sec.gov)を参照されたい。本明細書の前向きな陳述は、本MD&Aが発行された日にのみ行われ、フランコ-ネバダ社は、法的要件が適用されない限り、新しい情報、推定または意見、将来のイベントまたは結果、または他の状況を反映するためにそれらを更新または修正する義務を負わない。


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