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12-310000826675米国-公認会計基準：長期契約メンバーアメリカ-GAAP：公正価値は再帰的メンバーを測定する米国-米国公認会計基準：長期メンバーアメリカ-公認会計基準：公正価値投入レベル3メンバー2021-12-310000826675米国-公認会計基準：投入前払い率を評価するメンバー2022-06-300000826675アメリカ-公認会計基準：デフォルト比率を測定入力メンバー2022-06-300000826675アメリカ公認会計原則：投入損失の深刻さを測るメンバー2022-06-300000826675米国-公認会計基準：投入割引率を測るメンバー2022-06-300000826675アメリカ-公認会計基準：担保融資認可証券は民間企業から発行されるメンバー2022-03-310000826675アメリカ公認会計基準：受取ローンメンバー2022-03-310000826675アメリカ-公認会計基準：担保融資認可証券は民間企業から発行されるメンバー2021-12-310000826675アメリカ公認会計基準：受取ローンメンバー2021-12-310000826675アメリカ-公認会計基準：担保融資認可証券は民間企業から発行されるメンバー2022-04-012022-06-300000826675アメリカ公認会計基準：受取ローンメンバー2021-04-012021-06-300000826675アメリカ-公認会計基準：担保融資認可証券は民間企業から発行されるメンバー2022-01-012022-06-300000826675アメリカ公認会計基準：受取ローンメンバー2022-01-012022-06-300000826675アメリカ公認会計基準：受取ローンメンバー2022-04-012022-06-300000826675アメリカ-公認会計基準：担保融資認可証券は民間企業から発行されるメンバーアメリカ-公認会計基準：利子収入メンバー2022-04-012022-06-300000826675アメリカ-公認会計基準：利子収入メンバーアメリカ公認会計基準：受取ローンメンバー2022-04-012022-06-300000826675アメリカ-公認会計基準：担保融資認可証券は民間企業から発行されるメンバーアメリカ-公認会計基準：利子収入メンバー2022-01-012022-06-300000826675アメリカ-公認会計基準：利子収入メンバーアメリカ公認会計基準：受取ローンメンバー2022-01-012022-06-300000826675アメリカ-公認会計基準：担保融資認可証券は民間企業から発行されるメンバー2022-06-300000826675アメリカ公認会計基準：受取ローンメンバー2022-06-300000826675アメリカ-公認会計基準：シリーズCPreferredStockMember2022-06-300000826675アメリカ-公認会計基準：シリーズCPreferredStockMemberUS-GAAP：ロンドン銀行間同業借り換え金利LIBORメンバー2022-01-012022-06-300000826675アメリカ-公認会計基準：シリーズCPreferredStockMember2022-04-012022-06-300000826675DX：ATMOfferingMember2022-04-012022-06-300000826675米国-公認会計基準：制限された株式メンバー2021-12-310000826675米国-公認会計基準：制限された株式メンバー2020-12-310000826675米国-公認会計基準：制限された株式メンバー2022-01-012022-06-300000826675米国-公認会計基準：制限された株式メンバー2021-01-012021-06-300000826675米国-公認会計基準：制限された株式メンバー2022-06-300000826675米国-公認会計基準：制限された株式メンバー2021-06-300000826675米国-GAAP：制限株式単位RSUメンバー2021-12-310000826675米国-GAAP：制限株式単位RSUメンバー2020-12-310000826675米国-GAAP：制限株式単位RSUメンバー2022-06-300000826675米国-GAAP：制限株式単位RSUメンバー2021-06-300000826675アメリカ公認会計基準：パフォーマンス共有メンバー2021-12-310000826675アメリカ公認会計基準：パフォーマンス共有メンバー2020-12-310000826675アメリカ公認会計基準：パフォーマンス共有メンバー2022-06-300000826675アメリカ公認会計基準：パフォーマンス共有メンバー2021-06-30

アメリカです

アメリカ証券取引委員会

ワシントンD.C.，郵便番号：20549

表10-Q

☒			1934年証券取引法第13条又は15(D)条に規定する四半期報告

本四半期末までJune 30, 2022

あるいは…。

☐			1934年証券取引法第13条又は15条に基づいて提出された移行報告

依頼書類番号：001-09819

ダニックスキャピタルです。

(登録者の正確な氏名はその定款に記載)

バージニア

52-1549373

(登録設立又は組織の国又はその他の管轄区域)

(国際税務局雇用主身分証明書番号)

4991小川湖道, 100軒の部屋

グレン·エレン

バージニア

23060-9245

(主にオフィスアドレスを実行)

(郵便番号)

(804)

217-5800

(登録者の電話番号、市外局番を含む)

同法第12条(B)に基づいて登録された証券：

クラスごとのタイトル

取引コード

登録された各取引所の名称

普通株は、1株当たり0.01ドルです

DX

ニューヨーク証券取引所

6.900%Cシリーズ固定金利から変動金利まで累計償還可能優先株、1株当たり額面$0.01

DXPRC

ニューヨーク証券取引所

再選択マークは、登録者が(1)過去12ヶ月以内(または登録者がそのような報告の提出を要求されたより短い期間)に、1934年の証券取引法第13条または15(D)節に提出されたすべての報告書を提出したかどうか、および(2)過去90日以内にそのような提出要件に適合しているかどうかを示す。

はい、そうです          ☒ No ☐

再選択マークは、登録者が過去12ヶ月以内(または登録者がそのような文書の提出を要求されたより短い時間以内)に、S−T規則405条(本章232.405節)に従って提出を要求した各相互作用データファイルを電子的に提出したか否かを示す。

はい、そうです           ☒ No ☐

登録者が大型加速申告会社，加速申告会社，非加速申告会社，小さな報告会社，あるいは新興成長型会社であることを再選択マークで示す。取引法第12 b-2条の規則における“大型加速申告会社”、“加速申告会社”、“小申告会社”、“新興成長型会社”の定義を参照されたい。

    

大型加速ファイルサーバ			☐			ファイルマネージャを加速する			☒
非加速ファイルサーバ			☐			規模の小さい報告会社			☐
						新興成長型会社			☐

---

新興成長型企業であれば、登録者が延長された移行期間を使用しないことを選択したか否かを再選択マークで示し、取引所法第13(A)節に提供された任意の新たまたは改正された財務会計基準を遵守する☐

登録者が空殻会社であるか否かをチェックマークで示す(取引法第12 b-2条で定義されている)。

Yes ☐ No ☒

2022年7月29日登録者44,517,141普通株の流通株、$0.01額面、これは登録者の唯一の普通株式だ

---

ダニックスキャピタルです。

表格10-Q

索引.索引

									ページ
第1部財務情報
			第1項。			財務諸表
						2022年6月30日現在(監査なし)及び2021年12月31日現在の連結貸借対照表			1
						3か月と6か月までの総合収益表 2022年6月30日(未監査)および2021年6月30日(未監査)			2
						6か月までの総合株主権益報告書 2022年6月30日(未監査)および2021年6月30日(未監査)			3
						6ヶ月までの総合現金フロー表 2022年6月30日(未監査)および2021年6月30日(未監査)			5
						連結財務諸表付記			6
			第二項です。			経営陣の財務状況と経営成果の検討と分析			22
			第三項です。			市場リスクの定量的·定性的開示について			40
			第四項です。			制御とプログラム			44
第2部：その他の情報
			第1項。			法律訴訟			46
			第1 A項。			リスク要因			46
			第二項です。			未登録株式証券販売と収益の使用			46
			第三項です。			高級証券違約			47
			第四項です。			炭鉱安全情報開示			47
			五番目です。			その他の情報			47
			第六項です。			陳列品			48
サイン									49

i

---

第1部財務情報

項目1.財務諸表

ダニックスキャピタルです。

合併貸借対照表

(1株当たりのデータを除く，$sは千単位)

			June 30, 2022						2021年12月31日
資産			(未監査)
現金			$	325,679					$	366,023
取引相手の現金担保に記帳する			111,449						55,284
担保ローン支援証券(質抵当を含む#ドル2,373,246そして$3,011,319公平な価値で計算する			2,659,386						3,181,839
公正な価値で保有する投資用住宅ローン			3,412						4,268
決算待ち証券売掛金			2,516						2,771
派生資産			81,919						7,969
受取利息を計算する			13,097						14,184
その他の資産、純額			6,879						7,400
総資産			$	3,204,337					$	3,639,738
負債と株主権益
負債：
買い戻し協定			$	2,202,648					$	2,849,916
取引相手に支払うべきだ			71,894						2,471
派生負債			12,559						—
取引相手が入金した現金担保			59,234						1,834
支払利息			1,811						1,365
配当金に応じる			7,608						6,541
その他負債			6,217						6,332
総負債			2,361,971						2,868,459
株主権益：
優先株、額面$0.01一株一株50,000,000ライセンス株；4,460,000そして4,460,000発行済み株式(ドル)111,500そして$111,500清算優先権を合計する			107,843						107,843
普通株、額面$0.01一株一株90,000,000ライセンス株； 43,517,234そして36,665,805発行と発行の株式			435						367
追加実収資本			1,218,298						1,107,792
その他の総合収入を累計する			(145,521)						6,729
赤字を累計する			(338,689)						(451,452)
株主権益総額			842,366						771,279
総負債と株主権益			$	3,204,337					$	3,639,738

連結財務諸表の付記を参照

1

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ダニックスキャピタルです。

総合総合収益表

(未監査)

(1株当たりのデータを除く，$sは千単位)

			3か月まで												6か月まで
			六月三十日												六月三十日
			2022						2021						2022						2021
利子収入			$	18,335					$	13,393					$	35,762					$	27,285
利子支出			(4,262)						(1,275)						(6,010)						(2,908)
純利子収入			14,073						12,118						29,752						24,377
売却投資の実現した収益，純額			(18,550)						2,008						(18,550)						6,705
投資が未実現の収益，純額			(65,103)						1,084						(176,354)						104
派生ツールの純収益			106,412						(52,940)						326,623						54,861
その他営業費(純額)			(295)						(323)						(616)						(703)
一般的かつ行政的費用：
報酬と福祉			(3,402)						(3,233)						(6,868)						(6,329)
他の一般事務や行政事務			(3,799)						(2,473)						(7,441)						(4,845)
純収益(赤字)			29,336						(43,759)						146,546						74,170
優先配当金			(1,923)						(1,923)						(3,847)						(4,482)
優先株償還費			—						—						—						(2,987)
普通株主純収益			$	27,413					$	(45,682)					$	142,699					$	66,701
他の全面的な収入：
売却可能投資の未実現収益，純額			$	(60,910)					$	16,278					$	(152,250)					$	(44,181)
売却可能投資はすでに収益の再分類調整を実現し、純額			—						(2,008)						—						(6,705)
その他総合収入合計			(60,910)						14,270						(152,250)						(50,886)
普通株主の総合収益			$	(33,497)					$	(31,412)					$	(9,551)					$	15,815
加重平均普通株式-基本			39,190,251						31,973,587						37,964,617						29,395,463
加重平均普通株式-希釈後			39,558,462						31,973,587						38,332,828						29,560,522
普通株1株当たりの純収益(損失)-基本			$	0.70					$	(1.43)					$	3.76					$	2.27
普通株1株当たり純収益(損失)−希釈後			$	0.69					$	(1.43)					$	3.72					$	2.26
発表された1株当たり普通配当金			$	0.39					$	0.39					$	0.78					$	0.78

連結財務諸表の付記を参照

2

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ダニックスキャピタルです。

合併株主権益報告書

(未監査)

($s，単位：千)

			優先株									普通株									その他の内容 支払い済み 資本						その他の総合収益を累計する						積算 赤字.赤字						株主権益総額
			株			金額						株			金額
締め切りの残高 2021年12月31日			4,460,000			$	107,843					36,665,805			$	367					$	1,107,792					$	6,729					$	(451,452)					$	771,279
株式発行			—			—						267,288			3						4,242						—						—						4,245
付与された制限株は、償却後の純額を差し引く			—			—						40,196			—						451						—						—						451
その他の株式の給与は，償却後の純額を差し引く			—			—						—			—						395						—						—						395
株式給与前払税額調整			—			—						(15,407)			—						(236)						—						—						(236)
株式発行コスト			—			—						—			—						(16)						—						—						(16)
純収入			—			—						—			—						—						—						117,209						117,209
優先配当金			—			—						—			—						—						—						(1,923)						(1,923)
普通配当金			—			—						—			—						—						—						(14,431)						(14,431)
その他総合損失			—			—						—			—						—						(91,340)						—						(91,340)
締め切りの残高 March 31, 2022			4,460,000			$	107,843					36,957,882			$	370					$	1,112,628					$	(84,611)					$	(350,597)					$	785,633
株式発行			—			—						6,539,485			65						105,134						—						—						105,199
付与された制限株は、償却後の純額を差し引く			—			—						31,020			—						440						—						—						440
その他の株式の給与は，償却後の純額を差し引く			—			—						19,093			—						601						—						—						601
株式給与前払税額調整			—			—						(30,246)			—						(489)						—						—						(489)
株式発行コスト			—			—						—			—						(16)						—						—						(16)
純収入			—			—						—			—						—						—						29,336						29,336
優先配当金			—			—						—			—						—						—						(1,923)						(1,923)
普通配当金			—			—						—			—						—						—						(15,505)						(15,505)
その他総合損失			—			—						—			—						—						(60,910)						—						(60,910)
締め切りの残高 June 30, 2022			4,460,000			$	107,843					43,517,234			$	435					$	1,218,298					$	(145,521)					$	(338,689)					$	842,366
2020年12月31日の残高			7,248,330			$	174,564					23,697,970			$	237					$	869,495					$	80,261					$	(491,104)					$	633,453

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			優先株									普通株									その他の内容 支払い済み 資本						その他の総合収益を累計する						積算 赤字.赤字						株主権益総額
			株			金額						株			金額
株式発行			—			—						7,187,500			72						128,078						—						—						128,150
優先株償還			(2,788,330)			(66,721)						—			—						—						—						(2,987)						(69,708)
付与された制限株は、償却後の純額を差し引く			—			—						16,722			—						451						—						—						451
株式給与前払税額調整			—			—						(22,623)			—						(428)						—						—						(428)
株式発行コスト			—			—						—			—						(270)						—						—						(270)
純収入			—			—						—			—						—						—						117,929						117,929
優先配当金			—			—						—			—						—						—						(2,559)						(2,559)
普通配当金			—			—						—			—						—						—						(10,586)						(10,586)
その他総合損失			—			—						—			—						—						(65,156)						—						(65,156)
締め切りの残高 March 31, 2021			4,460,000			$	107,843					30,879,569			$	309					$	997,326					$	15,105					$	(389,307)					$	731,276
株式発行			—			—						3,463,708			34						68,268						—						—						68,302
付与された制限株は、償却後の純額を差し引く			—			—						23,305			—						444						—						—						444
他の株式ベースの報酬			—			—						—			—						100						—						—						100
株式給与前払税額調整			—			—						(22,016)			—						(425)						—						—						(425)
株式発行コスト			—			—						—			—						(43)						—						—						(43)
純損失			—			—						—			—						—						—						(43,759)						(43,759)
優先配当金			—			—						—			—						—						—						(1,923)						(1,923)
普通配当金			—			—						—			—						—						—						(12,613)						(12,613)
その他総合収益			—			—						—			—						—						14,270						—						14,270
締め切りの残高 June 30, 2021			4,460,000			$	107,843					34,344,566			$	343					$	1,065,670					$	29,375					$	(447,602)					$	755,629

連結財務諸表の付記を参照

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統合現金フロー表

(未監査)

($s，単位：千)

			6か月まで
			六月三十日
			2022						2021
経営活動：
純収入			$	146,546					$	74,170
純収入と業務活動で提供される現金を照合する調整：
売却投資の達成済み損益純額			18,550						(6,705)
投資未実現損失純額			176,354						(104)
派生ツール収益、純額			(326,623)						(54,861)
投資割増純額			51,988						60,123
その他の償却と減価償却、純額			1,135						1,106
株式ベースの給与費用			1,873						995
受取利息が減少する			1,087						332
応当利息増加			446						(1,005)
その他の資産や負債の変動、純額			(614)						(6,197)
経営活動が提供する現金純額			70,742						67,854
投資活動：
購入投資			(372,815)						(1,052,490)
受け取った投資元金			168,321						223,706
投資を売却して得た収益			327,700						474,657
投資のために保有する住宅ローンの元金支払い			828						1,171
取引の終了を含む派生ツールの純収益			334,910						425,889
取引相手が入金する現金担保が増える			57,400						1,645
投資活動が提供する現金純額			516,344						74,578
融資活動：
買い戻し契約下の借金			7,039,210						11,010,378
買い戻し契約の借金を返済する			(7,686,478)						(10,920,476)
無請求権担保融資元金支払い			—						(118)
普通株式を発行して得た金			109,444						224,350
優先株償還のための現金			—						(69,708)
株式発行コストのための現金			—						(330)
株式報酬の源泉徴収に関する支払い			(725)						(853)
支払済み配当金			(32,716)						(42,798)
融資活動が提供する現金純額			(571,265)						200,445
相手側に記入された現金も含めて現金が増えています			15,821						342,877
取引相手の現金に期首して現金を含む			421,307						310,360
取引相手に期末に入金された現金は、現金を含めて			$	437,128					$	653,237
現金補充開示活動：
利子を支払う現金			$	5,564					$	3,906

連結財務諸表の付記を参照

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連結財務諸表付記

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(共有データを除いて、千単位)

NOTE 1 – 重要会計政策の組織とまとめ

組織する

DyneXキャピタルは1987年12月18日にバージニア州に登録設立され、1988年2月に運営を開始した。当社は内部管理の住宅ローン不動産投資信託基金であり、主にレバレッジに基づいて債務証券に投資して収入を稼いでおり、その大部分は指定された機関住宅ローン証券(“MBS”)プールであり、住宅住宅ローン証券(“RMBS”)、商業住宅ローン証券(“CMBS”)、利回りのみ(IO)証券および非機関住宅ローン証券(“非機関住宅ローン証券”)を含み、主にCMBS IOからなる。機関MBSはアメリカ政府が支持する実体(例えばFannie MaeとFreddie Mac)が元金支払い保証を提供し、これらの実体はホスト状態にあり、現在アメリカ財務省の優先株購入協定の支持を得ている。非機関MBSは非政府企業から発行されており，元金支払い保証はない.当社は、公表される証券(“TBA”や“TBA証券”)のような他のタイプの住宅ローン関連証券にも投資しています。

陳述の基礎

当社及びその付属会社(総称して“達能”又は“当社”)の未審査総合財務諸表は、米国中期財務資料公認会計原則(“公認会計原則”)及び米国証券取引委員会が公布した10-Q表四半期報告指針及びS-X規則第10-01条(“米国証券取引委員会”)に基づいて作成された。したがって、それらは、GAAPによって要求される完全な財務諸表に必要なすべての情報および付記を含まない。経営陣は、正常経常的な計上項目を含むすべての重大な調整が盛り込まれており、これらの調整は連結財務諸表を公平に列記するために必要とされていると考えている。2022年6月30日までの3ヶ月間の経営業績は、必ずしも他の中期または2022年12月31日までの通年の予想結果を代表するとは限らない。本稿に含まれる未監査の総合財務諸表は，当社が米国証券取引委員会に提出した2021年12月31日現在のForm 10−K年度報告(“2021年Form 10−K”)中の既監査財務諸表とその付記とともに読まなければならない。 

予算の使用

公認会計基準に従って財務諸表を作成することは、財務諸表の日付の資産及び負債額、又は有資産及び負債の開示、並びに報告期間内の収入及び支出の報告額に影響を与えるために、管理層に推定及び仮定を要求する。実際の結果はこれらの推定とは異なる可能性がある。経営陣が使用する最も重要な推定は、派生ツールとして入金されたTBA証券を含む、その投資のプレミアムおよび割引の償却および公正価値計量を含むが、これらに限定されない。これらの項目は、連結財務諸表の本付記においてさらに議論される。当社は、2022年6月30日現在の既存情報に基づいて、本稿に含まれる総合財務諸表に基づく見積もりと仮定が合理的かつ支援可能であると考えている。

再分類する

利益率赤字はドルだ2,4712021年12月31日現在、当社の米国債先物に関する債務は、当社の総合貸借対照表で“派生負債”から“取引相手対応”に再分類されている。

合併と可変利益実体

 

総合財務諸表は、当社の勘定及びその主要受益者が多数の株式を所有する子会社と可変利益実体(“VIE”)の勘定を含む。合併では、すべての会社間口座と取引がキャンセルされた。

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連結財務諸表付記

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(共有データを除いて、千単位)

当社がVIEの主な受益者として決定された場合、当社は、(I)VIEの財務業績に最も影響を与える活動を制御する権限と、(Ii)VIEに重大な影響を与える可能性のある利益を受け入れるか、または損失を負担する権利とを同時に有すると定義するVIEを合併する。当社は，VIEに関する事実や状況の変化に基づいて，VIEを統合し続けるかどうかの評価を再考する。当社は代理および非代理住宅ローン証券に投資していますが、当社はこのような実体を合併していません。これらの実体は主な受益者とされる基準を満たしていないからです。

所得税

当社は1986年の国内税法(“税法”)と州法の規定に基づいて不動産投資信託基金(“REIT”)として課税することを選択した。REITの資格を満たすためには、当社は、主に不動産関連資産に投資することと、その純営業損失(“NOL”)の繰越を考慮し、その課税子会社に保持されている課税収入を含まないことを考慮した後、その年間REIT課税収入の少なくとも90%を株主に分配することを含むいくつかのテストに適合しなければならない。不動産投資信託基金として、同社は通常、配当金として株主に割り当てられた収入や資本利益額のために連邦所得税を納めない。

当社は、すべての未完税年度の税務状況を評価し、当社に重大な未確認負債があるか否かを判断し、その等負債(ある場合)を記録し、発生した可能性が高いとみなされる者を限度とする。

普通株1株当たり純収益

会社は当期普通株株主の純収益(損失)を当期発行普通株の加重平均株式数で割ることで、普通株1株当たりの基本純収入(損失)を計算する。どうぞご覧ください注2上記期間中の会社の普通株1株当たりの基本的および希釈後の純収益(損失)を計算するために使用される。

当社は現在、発行され発行された未帰属制限株、サービスベース制限株式単位(“RSU”)、業績ベース株式単位(“PSU”)を持っている。制限株式奨励は参加証券とみなされるので、制限株の未帰属株式保有者が没収できない配当を得る資格があるため、2段階法を用いて1株当たりの普通株の基本純収入を計算することに含まれる。RSUおよびPSUの所持者は未返済期間に没収可能な配当金等値権利を蓄積し，決算日のみ配当金を受け取り，必要なサービスや表現条件(適用すれば)に達していることを前提としている。したがって、1株当たりの基本純収入を計算する際には、RSUやPSUは含まれていないが、希釈後の普通株当たり純収入を計算する際には、純損失を減少させたり、普通株純収入を増加させるためでなければRSUとPSUに計上すべきである(“逆償却”とも呼ばれる)。(例えば単位)に帰属する場合、1株当たり制限株式、RSU及びPSUの譲渡制限は失効し、1株当たり当該等の株式又は単位は制限されない普通株となり、1株当たりの普通株の基本純収入に計上される

当社の固定金利6.900%から変動金利までのCシリーズ累積償還可能優先株(“Cシリーズ優先株”)は、当社がのみ現金で償還することができ、当社が新たに制定した会社定款細則第IIIC条に記載されている自社制御権が変更された場合(かつ他の場合に制限されている)にのみ普通株に変換することができるため、この等株式及びその関連配当の影響は、本報告で述べた期間の1株当たり普通配当純収益の計算には含まれていない。

現金

現金には高格付け金融機関の制限されない普通預金が含まれている。会社の現金残高は年間変動し、連邦預金保険会社(“FDIC”)の保険限度額を時々超える可能性がある。同社が負担しているリスクはFDIC保証の金額を超えているにもかかわらず、

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連結財務諸表付記

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(共有データを除いて、千単位)

これらの預金を保有する預金機関の財務状況や信用によるいかなる損失も予想される。

取引相手に入金した/取引相手が入金した現金担保

取引相手に公表/取引相手から公表される現金担保とは、当社の融資及びデリバティブに関する保証金要求を満たすために、質押/受領された金額をいう。取引相手に質抵当された金額が取引相手から受け取った金額を超えた場合には、純額は資産として“相手側の現金担保”に計上され、相手側から受け取った金額が相手側に担保された金額を超えた場合には、純金額は会社合併貸借対照表の“相手側に計上された現金担保”内の負債に計上される。

次の表は、2022年6月30日までに会社総合貸借対照表で報告された“現金”と“取引相手に公表された現金”の入金を提供しており、この2つの金額の合計は、会社が2022年6月30日までの3ヶ月間の総合現金フロー表に表示されている同じ金額の総額と同じである

			June 30, 2022
現金			$	325,679
取引相手の現金担保に記帳する			111,449
総合キャッシュフロー表に示す現金総額には、取引相手に入金された現金が含まれています			$	437,128

担保融資支援証券

 

当社のMBSは公正価値に応じて当社の総合貸借対照表に計上します。2021年1月1日までに購入されたMBSの公正価値変動は、売却可能(AFS)として指定され、証券売却または満期前に、公正価値変動は、他の包括収益(OCI)において未実現収益(損失)として報告される。同社は、2021年1月1日から、その日または後に購入したすべての公正価値変動に対して、純収益において“投資未実現収益(純損失)”と報告したMBSに対して、証券売却または満期まで公正価値オプション(“FVO”)を選択する。住宅ローン証券を売却する際には、保監所または純収入内のいずれかの未現金収益または損失は、特定の識別方法を用いて純収益内の“売却投資の実現済み収益(損失)”に再分類される。経営陣は、GAAP純収入が、その派生ツールが価値変化を公正に許容する列報および時間に一致する方法で、MBSの将来の購入の公正価値変化を反映するように、公正価値オプションを選択した。キャッシュフローヘッジ会計を選択していない担保融資不動産投資信託基金にとって、公正価値オプションを選択することが業界トレンドとなっている。“投資未実現収益(赤字)、純額”には、投資のために保有する担保融資の公正価値変化も含まれており、会社はこれらの投資のために公正価値オプションを選択し、2020年1月1日から発効する。

利息収入、割増償却、割引が増加する。 住宅ローン証券の利息収入は、未償還元金残高(純利息証券または“IO”証券に属する場合は名義残高)とその契約条項に基づいて計算される。購入機関住宅ローン証券及び任意の非機関住宅ローン証券に関する割増又は割引は、実際の収益率法により当該等の証券の予想年間内に償却又は累積して利息収入とし、実際の現金支払いについて割増償却及び割引累積の調整を行う。同社の将来の現金支払いの予測は、外部源と内部モデルから得られた情報に基づいており、融資の早期返済額と時間、金利変動、信用損失、およびその他の要素の仮定が含まれている可能性がある。当社は少なくとも四半期ごとにそのキャッシュフロー予測を審査し、必要な調整を行い、これらの資産の確認収益率を更新します。

当社は現在、割引価格で購入した信用格付けが“AA”以下であるか、購入時にどの国でも信用格付け機関の格付けを受けていない非機関住宅ローン証券を持っていません

住宅担保融資証券化公正価値の決定 当社は、定価サービスおよび仲介人オファーから得られた価格に基づいて、MBSの大部分の公正価値を推定する。同社の残りのMBSの推定値は

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現金流量モデルから将来のキャッシュフローを推定し、このキャッシュフローモデルは証券の額面金利、推定した事前返済速度、予想加重平均寿命、担保構成、推定した未来金利、予想損失、信用向上及びいくつかの他の関連情報などの情報を利用する。ご参照ください注6MBSの公正な価値計量についてさらに議論するために。

信用損失準備。 同社は、そのクレジット損失の償却コストよりも公平な価値を有するAFSとして指定された任意のMBSを少なくとも四半期毎に評価する。住宅ローン証券で受信されるキャッシュフローの現在値間の差額がその償却コストよりも少ないと予想される場合、差額は、現在の公開価値を超えない純収益のクレジット損失準備金に計上される。信用損失推定の後続変化は変化している間に収益の中で確認された。同社の大部分の投資は信用品質の高い投資であり，その多くはGSEによって保証されているため，同社がその総合貸借対照表に記録されているMBSに関する信用損失準備金を持つ可能性は低い。

買い戻し協定

 

当社の買い戻しプロトコルは、MBSを購入するために融資するために使用され、このプロトコルは、担保借款に計上され、借入金に基づいて、その証券を担保として、その価値が質抵当品の推定公正価値の特定のパーセンテージに相当するローンを得るために使用される。当社は質抵当品の実益所有権を保持しており、これらの担保は当社の総合貸借対照表で括弧形式で開示されています。買い戻し契約が満期になった場合、当社はローンを返済し、同時に貸主からその担保を回収し、あるいは貸主の同意を得て、当社は当時の融資金利で契約を更新することができます。買い戻し協議貸金者は、質抵当担保が公正価値が低下した場合に質抵当追加担保を品質保証することを当社に要求することができる。買い戻し協定融資は会社と質権資産に対する追徴権である。当社の大部分の買い戻し協定は、債券市場協会1996年9月版の総買い戻し協定に基づいており、この協定は一般に、貸手が買い手として、当社と貸主の双方が同意した公認源から担保推定値を得る責任があること、又はその出所がない場合には、貸主が価値を決定することを規定している。

派生ツール

同社の派生ツールは、米国債先物、金利交換オプション(“スワップ”)およびTBA証券を含み、これらの証券は、不特定集合に基づいて機関RMBSを購入または売却する長期契約である。派生ツールは公正価値によって入金され、価値変動を公正に許可し、終了、満期或いは決済時に実現した損益を含み、当社の総合全面収益表(損失)の“派生ツール純収益(赤字)”を計上する。デリバティブに関連する現金収入及び支払いは、デリバティブ取引の基本的な性質又は目的に基づいて、総合キャッシュフロー表の投資活動部分に分類される

同社は現在、米国債先物契約の空手形を保有しており、これらの契約の推定値は毎日保証金決済の取引所定価に基づいている。当社の総合貸借対照表の日までに、保証金超過または未清算差額を受取または支払金と表記します。同社は満期時にこれらの契約の収益または損失を実現し、金額は対象資産の現在の公正価値と先物契約の契約価格との差額に等しい。

当社のスワップ取引は当社に権利を提供していますが、義務ではなく、予定名義金額で金利スワップ協定を締結し、期限を定め、将来的に金利を支払い及び徴収します。スワップ取引は取引所定価に基づいて推定され、毎日保証金決済を必要としない。当社は、対象金利スワップ協定発効日までの保険料の支払いを遅延させ、その総合貸借対照表に対応金を記録することができる。支払うべき保険料とスワップの公正価値は単一の会計単位として入金される。スワップが満期になって行使されていない場合、スワップの実現損失は支払いの保険料に等しい。スワップが実行される場合、スワップの実現済み損益は、ターゲット金利スワップの公正価値と支払いされたプレミアムとの差に等しい。

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TBA証券は1種の長期契約(“TBA契約”)であり、所定の価格で購入(“マルチヘッド”)または販売(“空頭”)非指定機関MBSであり、いくつかの元金及び利息条項及びある種類の担保が付いているが、受け渡しすべき特定の機関証券は受け渡し日直前まで確定することができる。当社は個別TBA取引開始時および全期間にわたって，その決済が関連機関RMBSの実物受け渡しを招く可能性が高いことや，個別TBA取引が可能な最短時間で決済されない可能性が高いと断言できないため，当社はTBAの多頭および空き頭をデリバティブとして入金している

ご参照ください注5会社のデリバティブに関するより多くの情報や注6これらのツールの公正な価値をどのように計算するかに関する情報。

株式ベースの報酬

会社2020年度株式·インセンティブ計画(以下“2020計画”と略す)最高発行準備金2,300,000株式オプション、制限株式、制限株式単位(“RSU”)、株式付加価値権、業績に基づく株式単位(“PSU”)、業績に基づく現金報酬(総称して“報酬”と呼ぶ)の形で、条件に適合する従業員、非従業員取締役、コンサルタント、コンサルタントの普通株を会社に付与する。2022年6月30日までに1,235,1432020年計画によると、普通株は発行可能だ。当社の2018年株式及び奨励計画(“2018年計画”)又は任意の他の先行持分計画によれば、以前に付与された奨励はまだ完了しておらず、その条項に基づいて有効であるが、2018年計画又は任意の他の先行持分計画に基づいて新たな報酬を付与することはない

現在、当社は発行済みと発行された制限株とRSU株を持っており、これらの株は株式奨励とみなされ、付与日の終値でその公正価値で記録されている。補償コストは、帰属中に確認され、直線法を使用して対応するクレジットを株主権益に計上する

同社にも発行済みと未返済のPSUがあり、その中には会社の業績や市場業績に基づく条件が含まれている。会社の業績条件制約を受けたPSUは最初にその公正価値によって権益と確認され、公正価値は授与日までの会社業績条件の実現確率の評価に基づいて、授与日の終値に予想帰属の単位数を乗じて計量した。授出日公正価値は、帰属期間中に直線原則で“報酬及び利益”内で当社の総合全面収益表の支出として確認され、必要に応じて実現確率の任意の変動に応じて調整され、この変動は報告日毎及び少なくとも四半期ごとに再評価される。

市場表現に基づく条件に制限されたPSUは授出日に権益として確認され、その公正価値はモンテカルロシミュレーションにより当社の普通株株主総リターン(“TSR”)が奨励プロトコルで指定された同業会社グループの普通株総株主リターンに対して決定される。市場表現条件に制約された報酬は実現確率によって評価されず，発行後に再評価されることもない.付与日公正価値は、帰属期間内に直線原則で“報酬と福祉”内で当社の総合全面収益表の費用として確認され、市場業績に基づく条件に達していなくても。

当社は株式に基づく補償奨励の没収状況は一切想定していませんが、実際に発生した没収状況に応じて調整します。RSUおよびPSUは、決済時にのみ支払われる没収可能な配当等価権を有するので、没収された単位の任意の計算すべき配当等価権(“DER”)は打ち消され、それに応じて“補償および利益”に計上される

どうぞご覧ください注7会社の株式ベースの報酬報酬に関するより多くの情報。

事件があったり

正常な業務過程において、当社に対する各種訴訟、クレーム、その他の意外な状況が保留される可能性があります。当社は四半期ごとに損失推定のための準備金を提案しているかどうかを評価する

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これらのことから抜け出す。以下の場合、当社は、(A)関連因果イベントが貸借対照表の日付よりも前に発生したこと、(B)損失が発生した可能性が高いこと、および(C)合理的な基礎があることを確認または損失の責任がある。損失が発生する可能性が小さい場合または可能性が小さい場合は、損失の負債は確認されないが、発生する可能性があるまたは損失があることを開示しなければならない。損失(または任意の計算すべき項目を超える追加損失)が少なくとも合理的である可能性および実質性がある場合、そのような合理的な推定が可能であれば、当社は、可能な損失または損失範囲の合理的な推定を開示する。会社が可能な重大な損失または損失範囲を合理的に推定することができない場合、その事実が開示される。

最近発表された会計公告

当社は、財務会計基準委員会(“FASB”)によって発表された会計基準更新(“ASU”)を少なくとも四半期ごとに評価し、その財務状況や経営業績にどのような影響を与えるかの適用性と重要性を評価する。2022年6月30日までの6ヶ月間、当社の財務状況や経営業績に大きな影響を与えることが予想される会計声明は発表されていません。

NOTE 2 – 普通株1株当たり純収益

ご参照ください注1会社が普通株の基本と希釈後の純収益(損失)を計算する際にその優先株や株式奨励をどのように処理するかに関する情報、および注7当社の上記期間における株式奨励活動に関する情報表に示す期間中の普通株の基本純収益と希釈後の1株当たり純収益(損失)の計算を示す

			3か月まで												6か月まで
			六月三十日												六月三十日
			2022						2021						2022						2021
発行済み普通株式加重平均-基本			39,190,251						31,973,587						37,964,617						29,395,463
インクリメンタル普通株式-未決済RSU			110,629						—						110,629						55,019
インクリメンタル普通株式-未決済PSU			257,582						—						257,582						110,040
発行済み普通株式加重平均--希薄化			39,558,462						31,973,587						38,332,828						29,560,522
普通株主純収益			$	27,413					$	(45,682)					$	142,699					$	66,701
普通株1株当たりの純収益(損失)-基本			$	0.70					$	(1.43)					$	3.76					$	2.27
普通株1株当たり純収益(損失)−希釈後			$	0.69					$	(1.43)					$	3.72					$	2.26

    

2021年6月30日までの3ヶ月間165,0591株当たりの普通株の純損失を計算する際には、その期間中に逆薄になるため、潜在的に希薄化されたRSUおよびPSUは含まれない。

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NOTE 3 – 担保融資支援証券

 

次の表は、示された日までに同社の投資タイプ別MBSの詳細を提供します

			June 30, 2022																		2021年12月31日
			前になる						原価を償却する						公正価値						前になる						原価を償却する						公正価値
代理RMBS			$	2,478,879					$	2,547,122					$	2,219,619					$	2,639,747					$	2,713,907					$	2,686,775
エージェントCMBS			171,326						173,366						168,437						174,899						177,211						184,847
CMBS IO(1)			適用されない						275,185						270,717						適用されない						298,197						309,419
非機関その他			759						656						613						966						777						798
合計する			$	2,650,964					$	2,996,329					$	2,659,386					$	2,815,612					$	3,190,092					$	3,181,839
(1)2022年6月30日現在，機関CMBS IOおよび非機関CMBS IOの名目残高はそれぞれ10，438，417ドルと7，540，114ドルであり，2021年12月31日現在，名目残高はそれぞれ10，630，713ドル，8，635，666ドルである.

			June 30, 2022
			原価を償却する						毛利を実現していない						未実現損失総額						公正価値
保監所を通じて公正価値に応じて計量された住宅ローン証券：
代理RMBS			$	1,123,271					$	22					$	(138,009)					$	985,284
エージェントCMBS			173,366						66						(4,995)						168,437
CMBS IO			231,612						2,294						(4,856)						229,050
非機関その他			656						2						(45)						613
合計する			$	1,528,905					$	2,384					$	(147,905)					$	1,383,384
公正な価値で純収入によって計量された住宅担保ローン証券：
代理RMBS			$	1,423,851					$	—					$	(189,516)					$	1,234,335
CMBS IO			43,573						39						(1,945)						41,667
合計する			$	1,467,424					$	39					$	(191,461)					$	1,276,002
			2021年12月31日
			原価を償却する						毛利を実現していない						未実現損失総額						公正価値
保監所を通じて公正価値に応じて計量された住宅ローン証券：
代理RMBS			$	1,232,738					$	7,779					$	(19,994)					$	1,220,523
エージェントCMBS			177,211						7,636						—						184,847
CMBS IO			276,354						11,713						(426)						287,641
非機関その他			777						63						(42)						798
合計する			$	1,687,080					$	27,191					$	(20,462)					$	1,693,809
公正な価値で純収入によって計量された住宅担保ローン証券：
代理RMBS			$	1,481,169					$	—					$	(14,917)					$	1,466,252
CMBS IO			21,843						57						(122)						21,778
合計する			$	1,503,012					$	57					$	(15,039)					$	1,488,030

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会社の住宅ローン証券の大部分は、会社の買い戻し契約の担保として担保されています注4それは.住宅ローン証券の実際の満期日は，関連する住宅ローン担保の契約期間，定期支払元金，前払い元金，および証券の支払優先権構造の影響を受けるため，実際の満期日は証券が述べた契約満期日より短いのが一般的である。

以下の表は、当社の各時期の総合総合収益表における純収益内で報告されている投資未実現損益の情報を示している

			3か月まで												6か月まで
			六月三十日												六月三十日
			2022						2021						2022						2021
代理RMBS			$	(64,398)					$	981					$	(174,599)					$	21
CMBS IO			(711)						16						(1,841)						16
投資やその他の資産のための担保融資			6						87						86						67
総投資は収益，純額を達成していない			$	(65,103)					$	1,084					$	(176,354)					$	104

以下の表に、当社の総合総合収益表に記載されている各時期の投資の実現損益販売状況を示す

			3か月まで												6か月まで
			六月三十日												六月三十日
			2022						2021						2022						2021
実現されたMBS-AFS販売収益			$	—					$	2,767					$	—					$	7,516
実現したMBS-AFS販売損失			—						(759)						—						(811)
MBS-FVO販売による収益実現			—						—						—						—
実現したMBS-FVO販売損失			(18,550)						—						(18,550)						—
売却投資の実現した収益の合計，純額			$	(18,550)					$	2,008					$	(18,550)					$	6,705

次のテーブルは、AFSとして指定されたMBSのいくつかの情報を提供し、これらのMBSは、示された日までに失敗状態にある：

			June 30, 2022																		2021年12月31日
			公正価値						未実現損失総額						証券数量						公正価値						未実現損失総額						証券数量
連続して赤字を達成していない12ヶ月未満：
機構MBS			$	863,130					$	(81,063)					75						$	1,051,233					$	(20,118)					23
非機関MBS			62,025						(1,573)						61						11,667						(247)						14
12ヶ月以上の未実現損失額：
機構MBS			$	386,087					$	(64,837)					8						$	—					$	—					—
非機関MBS			5,916						(432)						11						1,241						(97)						6

会社がAFSとして指定したMBSの未実現損失は、クレジットとは無関係に市場価格が下落した結果であり、したがって、会社のMBSのクレジット損失は#ドルに割り当てられる02022年6月30日と2021年12月31日まで。機関MBSに関する元本はGSEが房利美和を保証する

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フレディ·マイクですこのような未実現損失は信用とは無関係であるが、当社はその価値が回復するまで、損失を達成していない住宅ローン証券を保有する能力や意図を評価する。この評価は，関連投資の未実現損失額と重要性および会社のレバレッジと流動性状況に基づいて行われた。また、その非機関住宅ローン証券については、当社は信用格付け、当該等の証券を担保する住宅ローンの信用特徴と、予想担保損失を含めた将来のキャッシュフローを検討している。

NOTE 4 – 買い戻し協定

会社が2022年6月30日と2021年12月31日までに完了していない買い戻し協定の概要は以下の通り

						June 30, 2022																		2021年12月31日
宣伝品タイプ						てんびん						重みをつける 平均料率						公正な価値があります 抵当権						てんびん						重みをつける 平均料率						公正な価値があります 抵当権
代理RMBS						$	1,825,113					1.22		%				$	1,959,295					$	2,408,126					0.17		%				$	2,536,094
エージェントCMBS						156,422						1.37		%				166,562						176,268						0.14		%				184,847
エージェントCMBS IO						157,320						1.63		%				173,256						180,912						0.68		%				192,481
非機関CMBS IO						63,793						2.48		%				74,133						84,610						0.99		%				97,897
買い戻し契約総額						$	2,202,648					1.30		%				$	2,373,246					$	2,849,916					0.23		%				$	3,011,319

その会社には未返済の買い戻し契約がある222022年6月30日現在、いかなる取引相手とのリスク持分も5%を超えない。

次の表は、示された日付までの会社の買い戻しプロトコルの残りの満期日と元の満期日の情報を提供します

						June 30, 2022																		2021年12月31日
残期限が満期になる						てんびん						重みをつける 平均料率						WAVGオリジナル期限は満期までです						てんびん						重みをつける 平均料率						WAVGオリジナル期限は満期までです
三十日以下						$	1,742,085					1.46		%				53						$	602,994					0.42		%				123
30日から90日						211,447						1.03		%				187						763,302						0.14		%				166
91日から180日						249,116						0.38		%				365						1,075,324						0.15		%				198
181日から1年						—						—		%				—						408,296						0.30		%				366
合計する						$	2,202,648					1.30		%				101						$	2,849,916					0.23		%				198

同社はノースカロライナ州富国銀行と買い戻し手配を約束する合意に達し、総最高借款能力は#ドルである250,000期日は2023年6月8日である。2022年6月30日現在、同社は69,067未返済ローン、加重平均借入金金利は2.36%です。同社が使用可能な残りの買い戻し手配は約束されておらず、継続または継続条項は保証されていない。

取引相手と締結した総買い戻し協定によると、当社の取引相手は、最低純価値および利益、ある特定期間の最高純価値の下落幅、最高レバレッジ要求、および当社の不動産投資信託基金の地位の維持を含む各常習運営および財務契約を遵守することを要求している。さらに、いくつかのプロトコルは、交差違約特徴、すなわち、1つの貸手との合意の下で契約を違約すると同時に、他の貸手との合意違約を招くことも含む。もし会社がこれらの融資協定に含まれる契約を遵守できなかった場合、あるいはこのような合意の条項の下で違約が発見された場合、取引相手は権利がある

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主買い戻し協定によって満期になった金額を加速させる。同社は、主買い戻し契約で2022年6月30日まで未返済額のすべての契約を完全に守っているとしている。

当社の買い戻し協定は、取引のいずれか一方が違約または破産した場合に相殺する権利があると規定している総純額決済や類似手配との関連合意を遵守しなければなりません。当社は総基数に応じて当該等に買い戻し契約を報告します次の表は、会社が2022年6月30日と2021年12月31日の純額に基づいてこれらの合意を提出したかのように、会社の買い戻し契約に関する情報を提供している

			負債総額を確認しました						貸借対照表の総額相殺						貸借対照表に記載されている負債純額						貸借対照表における未相殺の総額(1)												純額
																					抵当として入金する金融商品						抵当として入金された現金
June 30, 2022
買い戻し協定			$	2,202,648					$	—					$	2,202,648					$	(2,202,648)					$	—					$	—
2021年12月31日
買い戻し協定			$	2,849,916					$	—					$	2,849,916					$	(2,849,916)					$	—					$	—

(1) 同一取引相手が受領又は入金した担保について開示された金額には、現金及び住宅ローン証券の公正価値が含まれており、最高であるが貸借対照表に記載されている買い戻しプロトコル負債純額を超えない。同一取引相手が受領または入金した担保総額の公正価値は、提出された金額を超える可能性がある。

どうぞご覧ください注5当社の派生ツールに関する資料は、このような派生ツールも主要な純額決済或いは同様の手配に関連する合意によって制限されている。

NOTE 5 – 派生商品

派生ツールの種類と用途

金利デリバティブ。2022年6月30日までの3ヶ月と6ヶ月以内に、同社はアメリカ国債先物と金利スワップの空手形を利用して、金利変化がその投資の公正価値と純利息収益に与える影響を緩和した。

TBA取引記録同社は不特定固定金利機関RMBSに投資する手段としてTBA証券を購入し，TBA証券を定期的に売却し，機関RMBSの帳簿価値を経済的にヘッジする手段としても可能である。当社は一連の取引(通常は“ドルスクロール”取引と呼ばれる)を通じてTBA証券を持つ多頭と空頭寸を実行し、これらの取引は非指定機関RMBSの長期購入(あるいは販売)の決済を効果的に遅延させ、方法はTBA頭寸を相殺し、現金で対のTBA頭寸を清算するとともに、比較後の決済日を持つ同じTBA多頭(または空頭)頭寸を確立することである。長期決算日に購入(または売却)したTBA証券の定価は通常、同月決済のTBA証券より低い。この割引は、一般に“下降収入”と呼ばれ、取引日から決算日までの代理証券の純利息収入(利子収入から隠れ融資コストを差し引いた)の経済等価物を表す。当社は、その決済が個別のTBA取引開始時および全期限内に標的機関RMBSの実物交付を招く可能性が高いとは言い切れないため、すべてのTBA(純多頭または純空頭寸、または総称して“TBAドル転頭寸”と総称する)をデリバティブとして入金している

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派生ツールの純収益

次の表は、会社が示されている期間に派生ツールタイプ別の“デリバティブ純収益(損失)”の詳細を提供します

						3か月まで												6か月まで
						六月三十日												六月三十日
派生ツールのタイプ						2022						2021						2022						2021
アメリカ国債先物						$	150,475					$	(63,184)					$	439,408					$	32,464
金利が入れ替わる						26,502						(19,062)						51,940						38,701
米国債先物のオプション						—						(11,531)						—						1,086
TBA証券-多頭寸						(70,565)						40,837						(164,725)						(17,390)
派生ツールの純収益						$	106,412					$	(52,940)					$	326,623					$	54,861

次の表は、示された日付までの会社総合貸借対照表の各派生ツールの残高を示しています

派生ツールのタイプ						貸借対照表位置						目的は…						June 30, 2022						2021年12月31日
金利が入れ替わる						派生資産						経済ヘッジ						$	55,142					$	3,202
TBA証券						派生資産						投資する						26,777						4,767
デリバティブ総資産																		$	81,919					$	7,969
TBA証券						派生負債						投資する						$	12,559					—
デリバティブ負債総額																		$	12,559					$	—

2022年6月30日現在、同社は5年期と10年期の米国債先物契約の空手形を保有しており、合併名目金額はドル(ドル)である4,350,000)は、2022年第3四半期末に満了し、合併名義金額は(3,890,000)2021年12月31日現在。同社の米国債先物は日ごとに純決済されているため、同社の総合貸借対照表の帳簿価値純額は0ドルとなっている。当社の総合貸借対照表の日までに、保証金超過または未清算差額を受取または支払金と表記します。

次の表は、示した日までに同社が保有している金利スワップの詳細を提供します

			選択権																		対象支払者は期日が切れる
			コスト						公正価値						平均満期期限						名目金額						平均固定支払率
2022年6月30日まで：			$	9,375					$	55,142					1月						$	500,000					1.60%
2021年12月31日まで			$	9,375					$	3,202					71か月						$	500,000					1.60%

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次の表は、表示日までの会社のTBA証券の多頭寸情報をまとめています

						June 30, 2022						2021年12月31日
市場価値を秘めている(1)						$	3,178,541					$	1,531,188
隠れたコストベース(2)						3,164,322						1,526,421
帳簿純価値(3)						$	14,219					$	4,767

(1) 暗黙的市場価値指標の機関MBSは、示された日までの推定公正価値.

(2) 暗黙的コスト基準は、示された日までに標的機関MBSとして支払われる長期価格を表す。

(3) 帳簿純値とは、総合貸借対照表中の“派生資産”および“派生負債”内の金額であり、示された日付までのTBA証券の暗黙的な時価と隠れコストベースとの間の差額を表す。

活動量

次の表は、2022年6月30日までの6ヶ月間の会社由来ツールの変化をまとめています

派生ツールのタイプ						初めから 名目金額-長(短)						足し算						入植地 中止して あるいはペアを結ぶ						終わりにする 名目金額-長(短)
金利が入れ替わる						$	500,000					$	—					$	—					$	500,000
アメリカ国債先物						(3,890,000)						(9,130,000)						8,670,000						(4,350,000)
TBA証券						1,530,000						14,957,000						(13,164,000)						3,323,000

ずれている

当社の派生ツールは、取引のいずれか一方が違約または破産した場合に相殺する権利があると規定している総純額決済や同様の手配との関連合意を遵守しなければならない。当社はこのような手配に拘束された派生資産及び負債を毛計で列記しています。どうぞご覧ください注4当社の買い戻し協定に関する資料は、当該等の買い戻し協定も主要純額決済や同様の手配に関する基本合意に規定されている次の表は、会社が2022年6月30日と2021年12月31日に純額で報告するように、これらの派生資産および負債に関する情報を提供し、これらの資産および負債は、2022年6月30日および2021年12月31日に純額で報告されるように制限されている

			資産相殺
			資産総額を確認しました						貸借対照表の総額相殺						貸借対照表に記載されている純資産額						貸借対照表における未相殺の総額(1)												純額
																					担保として受け取った金融商品						抵当として受け取った現金
June 30, 2022
金利が入れ替わる			$	55,142					$	—					$	55,142					$	—					$	(55,142)					$	—
TBA証券			26,777						—						26,777						(8,093)						—						18,684
派生資産			$	81,919					$	—					$	81,919					$	(8,093)					$	(55,142)					$	18,684
2021年12月31日
金利が入れ替わる			$	3,202					$	—					$	3,202					$	—					$	(481)					$	2,721
TBA証券			4,767						—						4,767						—						(1,353)						3,414
派生資産			$	7,969					$	—					$	7,969					$	—					$	(1,834)					$	6,135

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			負債の相殺
			負債総額を確認しました						貸借対照表の総額相殺						貸借対照表に記載されている負債純額						貸借対照表における未相殺の総額(1)												純額
																					抵当として入金する金融商品						抵当として入金された現金
June 30, 2022
TBA証券			$	12,559					$	—					$	12,559					$	(8,093)					$	(4,466)					$	—
派生負債			$	12,559					$	—					$	12,559					$	(8,093)					$	(4,466)					$	—
2021年12月31日
派生負債			$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—

(1) 同一取引相手が受領又は入金した担保について開示された金額には、現金及び住宅ローン証券の公正価値が含まれており、最高であるが貸借対照表に記載されている派生資産又は負債純額を超えない。同一取引相手が受領または入金した担保総額の公正価値は、提出された金額を超える可能性がある。総合貸借対照表を参照してください。デリバティブおよび買い戻しプロトコル担保としての金融商品の公正価値総額(括弧内に示されています)、および担保品質として担保または請求された現金総額(“取引相手/取引相手に入金された現金担保”に開示されています)

NOTE 6 – 金融商品の公正価値

 

公正価値は、計量日の市場参加者間の秩序ある取引において資産を売却するか、または負債を移転して受信した価格として定義される。公正価値は、市場参加者が資産または負債の価格設定の際に使用する仮説に基づいており、負債の公正価値を計量する際に、実体自身の信用状況を含む不良表現リスクのあらゆる面を考慮する。ASCトピック820は、以下の3つのレベルの推定レベルを確立する

•第1級-計量日までは、同じ資産又は負債の投入が調整されておらず、活発な市場でオファーされている

•第2レベル-アクティブ市場における同様の資産または負債のオファー；非アクティブ市場における同じまたは同様の資産または負債のオファー、または直接観察可能な投入、または測定日の市場データおよびツールの期待寿命の持続時間に関連することによって間接的に観察可能な投入を含む。

•第三段階--市場活動が少ないか、観察できない投入を支援する市場活動が全くない。観察できない入力は、市場参加者がどのように資産または負債に価格を設定するかを測定するための管理層の最適な推定値を表す。推定技術に固有のリスクとモデル投入に固有のリスクを考慮する。

以下の表は、会社の総合貸借対照表において、示された日までの推定値レベルで公正価値で計量された会社の金融商品を示している

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			June 30, 2022																								2021年12月31日
			公正価値						レベル1						レベル2						レベル3						公正価値						レベル1						レベル2						レベル3
公正な価値で勘定された資産：
MBS.MBS			$	2,659,386					$	—					$	2,658,773					$	613					$	3,181,839					$	—					$	3,181,041					$	798
投資のための住宅ローン			3,412						—						—						3,412						4,268						—						—						4,268
派生資産：
金利が入れ替わる			55,142						—						55,142						—						3,202						—						3,202						—
TBA証券-多頭寸			26,777						—						26,777						—						4,767						—						4,767						—
公正価値勘定の総資産			$	2,744,717					$	—					$	2,740,692					$	4,025					$	3,194,076					$	—					$	3,189,010					$	5,066
公正価値勘定の負債：
TBA証券-多頭寸			$	12,559					$	—					$	12,559					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—
公正価値勘定の総負債			$	12,559					$	—					$	12,559					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—

実質的に同様の証券がそれぞれの市場で活発に取引されている場合、または最近取引活動がある場合、会社MBSの公正価値計量は、第2のレベルとみなされ、定価サービスから受信された価格およびブローカーから得られたオファーに基づく。証券を評価する際には，定価サービスは市場法や収益法を用い，前者は同じまたは類似した証券の市場取引による観察可能価格や他の関連情報を用い，後者は推定技術を用いて将来の金額を単一の割引値に変換する。当社はその定価源から受け取った価格及びその定価源使用の仮定と投入が合理的であるかどうかを審査します。これらの観察可能な入力および仮定の例には、市場金利、信用利差、予想される早期返済速度などがある。

同社は、最近ではこれらのツールの公正な価値に基づいて計量できる類似したツールの取引活動がないため、レベル3資産と考えられる他の非機関MBSおよび担保ローンを持っている。これらの3級資産の公正価値は，当社が市場に観察可能な投入がない場合に決定された重大な投入を用いてキャッシュフローモデルによる将来のキャッシュフローを割引することで計測される.これらの定価モデルで使用される情報は、証券の信用格付け、額面金利、推定された早期返済速度、予想加重平均寿命、担保構成、推定された将来の金利、予想される信用損失、信用増強、およびいくつかの他の関連情報を含む。その会社は固定プリペイド率を使って10%、違約率2%、損失の深刻さ20%、割引率は7.02022年6月30日までの3級資産の公正価値を測定した場合の割合。このような個々の投入の重大な変化は、公正な価値計量の著しい違いをもたらす可能性がある。レベル3資産は、通常、違約率および重大性仮定に最も敏感です。

2022年6月30日までの3ヶ月と6ヶ月の間の会社3級資産の活動状況を以下の表に示す

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連結財務諸表付記

ダニックスキャピタルです。

(共有データを除いて、千単位)

			3か月まで												6か月まで
			June 30, 2022												June 30, 2022
			他の非機関MBS						住宅ローン						他の非機関MBS						住宅ローン
期初残高			$	706					$	3,757					$	798					$	4,268
価値変動を公平に承諾する(1)			(28)						(25)						(64)						(18)
元金払い			(104)						(316)						(207)						(828)
累積(償却)			39						(4)						86						(10)
期末までの残高			$	613					$	3,412					$	613					$	3,412

(1) 担保融資の公允価値変動は純収益中の“投資未実現損益”に計上され，他の非機関MBSの公正価値変動は“その他総合収益”における未実現損益に計上される

米国債先物はこれらの契約の終値に基づいて推定され、それに応じて一次評価基準に分類される。金利スワップの公正価値は、基礎金利スワップの公正価値と満期前の残り時間に基づいて、貸借対照表に満期時に支払うべき任意の繰延割増後を差し引いて貸借対照表に計上する。TBA証券の公正価値は、公正価値会社レベル2 MBSと同様の方法を使用して推定される。

NOTE 7 – 株主権益と株式ベースの報酬

優先株会社の取締役会はすでに指定した6,600,000C系列優先株として発行された会社優先株の株式は、会社が所有している4,460,000このような流通株の数は2022年6月30日まで。Cシリーズ優先株に規定されていない満期日は、いかなる債務超過基金や強制償還の制約も受けず、Cシリーズ優先株の条項に基づいて償還または他の方法で普通株に買い戻しまたは転換しない限り、無期限に未償還状態を維持する。当社が新たに制定した定款第IIIC条に記載されている限られた場合を除き、当社は2025年4月15日までにCシリーズ優先株を償還してはならない。その日またはその後、Cシリーズ優先株は会社の選択権に応じて随時償還することができ、現金償還価格は$とすることができる25.001株ごとに累積して支払われていない配当金を加える。Cシリーズ優先株は発行者に選択権がある場合にのみ償還可能であるため、会社の総合貸借対照表では株式に分類される。

Cシリーズ優先株払いの累積現金配当金は6.900ドルのパーセント25.002025年4月15日まで毎年の清算優先権。Cシリーズ優先株の条項は、2025年4月15日以降、会社はドルの割合で累計現金配当金を支払うことが規定されています25.001株当たりの清算価値は、3ヶ月期のロンドン銀行の同業借り換え金利プラスに相当する5.461%です。しかし、2023年6月30日から3ヶ月間LIBORは公表された金利ではなくなるため、Cシリーズ優先株条項で提供される予備条項は、業界で認められた代替基本金利を選択するために、国の名声を有する第三者独立金融機関を任命することを可能にする。同社は定期的に四半期配当金#ドルを支払っている0.431252022年7月15日C系優先株の1株当たり優先株は、2022年7月1日現在登録されている株主。

普通株です2022年6月30日までの3ヶ月以内に、当社は発送します6,539,485ATM計画により発行された普通株の総価値は$105,199純額は$1,332マネージャー手数料と手数料です。

株式に基づく報酬2022年6月30日までの3ヶ月および6ヶ月間当社が確認した株式ベースの給与支出総額は$1,026そして$1,873ドルではなく544そして$9952021年6月30日までの3ヶ月と6ヶ月

次の表に示す期間中の株式ベースの報酬の前転を示す

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連結財務諸表付記

ダニックスキャピタルです。

(共有データを除いて、千単位)

						6か月まで
						六月三十日
						2022												2021
賞カテゴリー						株						加重平均 付与日公正価値 1株当たり						株						加重平均 付与日公正価値 1株当たり
制限株：
未解決の裁決·期間が始まる						197,804						$	15.27					281,761						$	14.74
授与する						71,216						15.60						40,027						19.02
既得						(116,234)						15.78						(123,984)						15.28
未解決の裁決は期限が終わる						152,786						$	15.04					197,804						$	15.27
RSU：
未解決の裁決·期間が始まる						55,019						$	19.40					—						$	—
授与する						73,767						15.19						55,019						19.40
解決しました						(18,157)						19.40						—						—
未解決の裁決は期限が終わる						110,629						$	16.59					55,019						$	19.40
PSU：
未解決の裁決·期間が始まる						110,040						$	19.40					—						$	—
授与する						147,542						15.19						110,040						19.40
解決しました						—						—						—						—
未解決の裁決は期限が終わる						257,582						$	16.99					110,040						$	19.40

潜在的和解のRSUの数は、(受信者のサービスベースのホーム条件が満たされない場合)0%から100%(サービスベースのホーム条件が満たされる場合)まで様々である可能性がある。解決可能なPSUの数は0%から200%まで様々である可能性があり、これは、贈与報酬で定義されている業績目標の実現状況に依存します。同社は2022年6月30日までにすべてのPSUを100%解決する予定だ。RSUとPSUに対する会社の対応計DERは$129そして$2632022年6月30日までにドルは50そして$100それぞれ2021年12月31日現在、会社総合貸借対照表の“計上すべき配当金”に計上されている

次の表は、開示された期間内に補償費用として償却される2022年6月30日までの会社の残りの帰属されていない奨励金の付与日公允価値を開示する

			June 30, 2022
			余剰補償コスト						WAVG識別周期
制限株			$	1,931					1.5年.年
RSU			1,643						2.3年.年
PSU			3,147						2.1年.年
合計する			$	6,721					2.0年.年

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項目2.経営陣の財務状況と経営成果の検討と分析

以下の議論は、我々の監査されていない連結財務諸表および第1部第1項に添付されている付記とともに読まなければならない。財務諸表“本四半期報告書中のForm 10−Qと我々の監査された総合財務諸表及び2021年Form 10−K第2部第8項に添付された付記。本文で言及されている“DyneX”、“会社”、“私たち”、“私たち”および“私たち”には、DyneX Capital，Inc.およびその合併の子会社が含まれている。現在と歴史情報に加えて、次の議論と分析には、1995年の個人証券訴訟改革法の意味での前向きな陳述が含まれている。これらの報告書は私たちの未来の業務、財務状況、または経営結果と関連がある。我々の将来の業務、財務状況、または経営結果に重大な影響を与える可能性のある要因の説明については、本議論および分析の終了時の“前向きな陳述”を参照されたい。

当社の業務に関するより多くの情報は、当社の経営政策、投資理念および戦略、融資およびヘッジ戦略、およびその他の重要な情報を含みますので、2021年Form 10-K第1項第1項を参照されたい。

幹部の概要

第2四半期の市場変動性は数十年ぶりの高水準に達した。 6月中旬、10年物米国債利回りは113ベーシスポイント上昇し、2.34%から3.47%に上昇し、その後47ベーシスポイント下落し、終値は3.00%をやや上回った。2年期、3年期、および5年期の米国債のパフォーマンスは類似しており、第2四半期はより高い金利とより平坦な収益率曲線で終了した。2022年第2四半期、30年期担保ローン金利は93ベーシスポイント上昇し、5.83%に達した。すでに実現した変動率は価格のある日の実際の変動程度を評価する指標であり、前世紀80年代初め以来の最高レベルであり、MBS、アメリカ国債、株、信用敏感資産、貨幣と暗号化貨幣を含む多くの資産種別の価格はすべてこのようである。これまで、機関RMBSは利差拡大においてリードしてきたが、FRB資産購入計画とその貸借対照表の削減と直接関連していたが、本四半期の多くの他の固定収益部門も著しい利差拡大を経験してきた。 比較的に低いチケット機関RMBSの利差の動きが最も大きく、市場参加者はFRB(Fed)が比較的に低いチケットを販売してインフレに対抗すると予測しているため、以来、市場はこの概念を割引した。

以下のグラフは，示した時期と示した時期までの米国債とスワップ金利の範囲および市場利益差に関する情報を示している

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						市場分布 締め切り：																		第2四半期の価格差の変化						年初から現在までの価格差の変化
投資タイプ：						June 30, 2022						March 31, 2022						2021年12月31日
機関RMBS：(1)
額面金利2.0%						31						10						3						21						28
額面金利2.5%						41						21						11						20						30
額面金利3.0%						40						34						22						6						18
額面金利3.5%						36						48						6						(12)						30
額面金利4.0%						31						60						35						(29)						(4)
エージェントDUS(エージェントCMBS)(2)						67						58						31						9						36
房地美K AAA IO(機関CMBS IO)(2)						170						150						105						20						65
AAA CMBS IO(非プロキシCMBS IO)(2)						225						145						112						80						113

(1)オプション調整利差(“OA”)は，第三者モデルと市場データを用いた会社見積りに基づく.当社は2022年3月31日から使用する第三者モデルを更新しました。比較のため，2021年12月31日までのOASを2021年Form 10−Kから再記述した。

(2)データは新たに発行された証券の利差交換金利を表し、モルガン·チェースから来た。

2022年第2四半期の業績概要

我々が2022年第2四半期に普通株式株主にもたらした総経済収益は1.06ドル、あるいは期初め帳簿価値の5.8%であり、その中には1株当たりの普通株価値の1.45ドルの低下が含まれており、発表された1株当たり0.39ドルの配当によって相殺される。2022年第2四半期の開始時、私たちのレバレッジ率はTBA頭寸のコストベースが株主権益の6.1倍、60%を超える代理ポートフォリオが2.0%と2.5%の額面金利、残りが3.0%と3.5%の額面金利を含む。第2四半期全体で、私たちは額面金利が4.0%と4.5%のTBAを含む額面金利を開放的に多元化し、額面金利の低い資産への開放を減少させ、これらの資産はまず利差拡大の衝撃を受けた。2022年第2四半期に、私たちのポートフォリオは償却コストに基づいて18%増加し、第2四半期末までに、私たちはレバレッジ率を株主権益の6.6倍に引き上げた。私たちは変化するポートフォリオを反映するために、金利上昇が私たちの投資公正価値に与える影響を大きく相殺するために、私たちの対立を調整した。しかし、上述したように、私たちの資産タイプの多くは著しい利益を経験している

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広くして。したがって、私たちが投資した公正価値の実現と未実現損失は私たちの満期保証収益(4920万ドル)を超え、これは2022年第2四半期の普通株株主の全面損失(3350万ドル)の大部分、あるいは1株当たりの普通株(0.85ドル)を構成し、2022年6月30日までの帳簿価値は全体的に低下(1.45ドル)、普通株1株当たり16.79ドルとなった。2022年第2四半期、分配可能な1株当たり普通株収益(非GAAP評価基準)は1株当たり0.40ドルであり、前四半期より0.04ドル低下し、主な原因は買い戻し協議融資コストの上昇である。

私たちの市場計画を通じて、私たちは約1.052億ドルの普通株資本を調達して、私たちの現在の配当率と2022年第2四半期の平均純発行価格16.09ドルに基づいて、限界純資本コストは9.7%である。これらの発行により1株当たりの普通株価値が0.21ドル低下したにもかかわらず，限界リターンの高い投資機会が存在すると考えられる環境で資金を調達した。その後，増量リスク調整後のリターンの改善に伴い，これらの資本を投入して運用してきたため，帳簿価値希釈の回収期間は比較的短いと予想される。

次の表は、2022年第2四半期の財務状況の変化を詳しく紹介しています

			公正価値純変動						総合収益						通用帳簿値前転						1株当たり普通株
普通株主権益、2022年3月31日(1)															$	674,132					$	18.24
純利子収入									$	14,073
TBA収入が下がる									11,074
M&Aやその他の運営費									(7,496)
優先配当金									(1,923)
公正価値変動：
住宅ローン証券とローン			$	(144,563)
TBAS			(81,639)
アメリカ国債先物			150,475
金利が入れ替わる			26,502
公正価値純変動総額									(49,225)
普通株主の全面損失															(33,497)						(0.85)
資本取引：
株式発行純収益															105,735						(0.21)
発表された普通配当金															(15,505)						(0.39)
普通株主権益、2022年6月30日(1)															$	730,865					$	16.79

(1)普通株株主権益とは、株主権益総額から会社優先株の総清算優先権111，500ドルを引くことである。

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当面の展望

新冠肺炎の流行の影響が消え始めたことに伴い，エネルギー，人類衝突，地政学，インフレ，気候変動，グローバルサプライチェーンなどの多くの要因を考慮すると，世界経済はより複雑になっていると考えられる。雇用の支援と成長の創出と1970年代以来最も深刻な世界的なインフレに対抗する間に、各国の中央銀行は相互衝突の使命に直面している。そのため、市場はある程度区間変動であり、データはインフレと衰退懸念および成長時期の不確実性に依存する。市場の景気後退の可能性やFRBが最終的に次の段階の量的緩和政策を打ち出すことに伴い、米国債収益率曲線は2年期と10年期の間に逆転し、30年期かもしれないと考えられる。歴史的に見ると、収益率曲線の平坦または反転は通常機関RMBS市場で早期返済速度が速く、担保ローンの利差がより大きくなる。我々はこの前提を我々のポートフォリオの位置づけを考慮して，第2四半期終了後に3.0%のTBAを撤退させるにつれて，我々のポートフォリオは額面金利配分においてよりバーベル状になっている.我々はまた、持続的なインフレ圧力と世界の中央銀行との間で協調したタカ派行動の可能性に備えている。これらの要素は金利区間を定義し、市場変動性を高い水準に維持することが予想される。存続期間の差をやや中性に向け、低金利に傾いているにもかかわらず、多重金利と利差シナリオの準備を維持するため、私たちのヘッジを積極的に管理しています。

私たちは未来に歴史的な投資機会が現れる可能性があると信じている。私たちはまだ量的緊縮の最初の数ヶ月にあり、私たちの考えでは、市場は流動性の実際の損失の影響を完全に計上していない。前世紀70年代以来、GSE或いはFRBが9月に購入を終了すると、それらは初めて二級市場に入らなくなる。FRBが以前に提供した需要は民間資本によって代替されなければならず、特に現在の状況では、銀行の純供給の吸収に不利である。利差が拡大し，収益率の高い資産により多く投資する機会を創出する可能性があると考えられる。私たちはレバレッジ率を向上させ、600億ドルを超える流動性を資産に配置することができ、将来の利差が引き締まるにつれて、これらの資産は私たちの収益と帳簿価値に有利になるだろう。私たちは引き続き私たちの貸借対照表の高度な流動性と柔軟性を維持しながら、帳簿価値への大きな下り打撃を最小限に抑えることに集中し続けている。

財務状況

ポートフォリオ

我々のポートフォリオは主に機関RMBSとTBA証券からなり、2021年12月31日以来約24%増加した。以下の図は、示す日までのTBA証券を含むMBSポートフォリオの構成を比較したものである

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RMBSです。

2021年12月31日以降，我々機関RMBSポートフォリオ(TBA証券を含む)の償却コストは約35%増加した。私たちは低い額面金利TBAドルスクロールを減らし、代わりに3.0%とより高い額面金利を持ちながら、私たちの全体の名義残高を18億ドル増加させた。私たちは利差拡大が私たちの帳簿価値に与える影響を最小限にするために、利息スタックの中でより高い位置に移動した。なぜなら、私たちが予想していたように、利差は低い利息票の中で最大に変動するからだ。次の表は、表示された日までのTBAドルスクロールを含む固定金利機関RMBS投資を比較しました

						June 30, 2022
						平価/概念的						償却コスト/ 隠れたコスト 基礎 (1)(3)						公平である 価値がある(2)(3)						加重平均
利息の切符																								ローン年齢 (月計で)(4)						3ヶ月 心肺蘇生(4)(5)						持続時間を予定する (6)
30年間固定金利：						($s，単位：千)
2.0%						$	1,248,457					$	1,266,375					$	1,091,610					17						7.1		%				7.25
2.5%						1,095,110						1,141,384						992,388						21						9.2		%				7.31
4.0%						135,312						139,363						135,620						52						27.8		%				5.26
TBA 2.5%						353,000						322,721						318,114						適用されない						適用されない						7.31
TBA 3.0%						1,020,000						956,053						950,994						適用されない						適用されない						6.53
TBA 3.5%						800,000						762,313						769,832						適用されない						適用されない						5.68
TBA 4.0%						800,000						775,498						788,563						適用されない						適用されない						4.67
TBA 4.5%						350,000						347,737						351,039						適用されない						適用されない						3.87
合計する						$	5,801,879					$	5,711,444					$	5,398,160					21						9.3		%				6.27

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						2021年12月31日
						平価/概念的						償却コスト/ 隠れたコスト 基礎 (1)(3)						公平である 価値がある(2)(3)						加重平均
利息の切符																								ローン年齢 (月計で)(4)						3ヶ月 心肺蘇生(4)(5)						持続時間を予定する (6)
30年間固定金利：						($s，単位：千)
2.0%						$	1,311,069					$	1,330,353					$	1,312,190					11						8.0		%				6.69
2.5%						1,165,810						1,215,841						1,199,092						15						11.3		%				5.83
4.0%						162,868						167,713						175,493						45						34.1		%				3.09
TBA 2.0%						965,000						957,600						961,080						適用されない						適用されない						6.54
TBA 2.5%						190,000						193,563						193,585						適用されない						適用されない						5.23
15年間の固定金利：
TBA 1.5%						375,000						375,259						376,523						適用されない						適用されない						4.58
合計する						$	4,169,747					$	4,240,329					$	4,217,963					15						11.2		%				6.01

(1)TBAの暗黙的コスト基準とは，関連機関の住宅ローン証券が支払う長期価格である.

(2)TBAの公正価値とは、その期間終了時に関連機関証券の隠れ市場価値である。

(3)TBAは、その暗黙的時価と暗黙的コストとの差の帳簿純値に総合貸借対照表の“派生資産/負債”に計上する。ご参照ください注5連結財務諸表の付記に関する補足資料。

(4)TBAは、担保ローンを集合に割り当てる前に、TBAが定義していない加重平均ローン残高または年齢であるため、この計算範囲には含まれない。

(5)固定早期返済率(“CPR”)とは，機関RMBSが指定日までに持つ3カ月のCPRである.事前返済履歴のない証券はこの計算範囲内ではありません。

(6)持続期間は証券価格の金利変化に対する敏感性を測定し、金利が100ベーシスポイント上昇するごとに、証券価格変化のパーセンテージを代表する。私たちは第三者財務モデルと経験データを使用して長期を計算する。異なるモデルおよび方法は、同じ証券に対して異なる持続期間推定を生成する可能性がある。

CMBS.

我々ポートフォリオにおけるCMBSは主に機関が発行した経験豊富な投資からなり，新たに発行された債券よりも標的担保が値上がりする可能性が高い.次の表は、指定された日までの規定満期日の加重平均残存寿命で、当社機関CMBS投資に関する情報を提供しています

($s，単位：千)						June 30, 2022																		2021年12月31日
加重平均寿命 残り						額面.額面						原価を償却する						WAC(1)						額面.額面						原価を償却する						WAC(1)
0-2歳						$	9,262					$	9,384					4.65		%				$	5,163					$	5,231					5.47		%
2-5年						132,260						133,801						3.11		%				67,747						67,740						2.93		%
5-7年						5,136						5,246						3.34		%				77,287						79,255						3.40		%
7-10年						11,726						11,855						3.46		%				11,760						11,899						3.46		%
10年以上						12,942						13,080						2.98		%				12,942						13,086						2.98		%
						$	171,326					$	173,366					3.22		%				$	174,899					$	177,211					3.25		%

(1)加重平均利子票(“WAC”)とは，証券の毛金利であり，未償還の額面残高で重み付けされる.

CMBS IO。

次の表に指定された日までのCMBS IO投資(開始年別)を示します

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			June 30, 2022
			代理店																		非代理機関
($s，単位：千)			原価を償却する						公正価値						残りのヴァルス (1)						原価を償却する						公正価値						残りのヴァルス (1)
創立年：
2010-2012			$	—					$	—					—						$	29					$	62					1
2013			3,834						5,324						5						3,009						2,965						6
2014			13,145						13,226						13						25,523						24,971						10
2015			18,820						18,935						18						32,578						32,067						17
2016			15,886						15,940						21						11,828						11,340						16
2017			20,485						20,260						33						5,258						5,080						25
2018			3,245						3,245						53						—						—						—
2019			75,335						73,168						50						—						—						—
2020			6,771						6,638						41						—						—						—
2021			20,819						18,968						57						—						—						—
2022			18,620						18,528						57						—						—						—
			$	196,960					$	194,232					45						$	78,225					$	76,485					16

			2021年12月31日
			代理店																		非代理機関
($s，単位：千)			原価を償却する						公正価値						残りのヴァルス (1)						原価を償却する						公正価値						残りのヴァルス (1)
創立年：
2010-2012			$	2,120					$	2,311					3						$	454					$	480					3
2013			9,627						11,554						7						5,562						5,668						224
2014			16,768						17,231						15						33,630						34,123						72
2015			22,558						23,571						20						39,407						40,408						20
2016			18,186						18,901						24						13,405						13,430						16
2017			22,308						23,296						36						6,216						6,452						28
2018			3,408						3,687						55						—						—						—
2019			79,858						83,656						53						—						—						—
2020			2,847						2,873						45						—						—						—
2021			21,843						21,778						61						—						—						—
			$	199,523					$	208,858					40						$	98,674					$	100,561					50

(1)残存加重平均寿命(“WAL”)とは，投資の契約キャッシュフロー残存月数を開始年ごとに推定することである

CMBS IO証券の有効収益率は基礎融資の表現に依存するため、もしローンが違約すれば、融資担保品の担保償還権或いは清算を喪失し、私たちのこれらの投資リターンは負の影響を受ける可能性がある。非機関が発行する証券は通常、機関CMBS IOよりも高い違約リスクが予想される。我々は，主にAAA級証券の優先部分に投資することでこのようなリスクを緩和しており，これらの証券では，基礎融資プールの信用状況を評価し，信用表現を監視することができる.私たちのすべての非機関CMBS IOは2018年前に開始されましたが、その大部分は潜在的な不動産価値の増加があると思います。非機関が発行したCMBS IOは多種の異なる物件タイプで保証されたローンによって支持され、2022年6月30日まで、これらのローンは以下のようになる

28

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						June 30, 2022
($s，単位：千)						公正価値						ポートフォリオの割合は
物件タイプ：
小売する						$	21,712					28.4		%
オフィス						17,560						23.0		%
複数の家庭						11,351						14.8		%
ホテル						10,191						13.3		%
混合して使う						5,678						7.4		%
他にも(1)						9,993						13.1		%
非機関CMBS IO総数						$	76,485					100.0		%

(1)担保非エージェントCMBS IOの他の財タイプはそれぞれ5%を超えない

買い戻し協定 

私たちは市場が引き続き変動すると予想していることを考慮して、私たちは引き続きレバレッジ率を低い範囲に維持して、リスクを下げる。市場がFRBが予想していた連邦基金金利の引き上げに伴い、私たちの融資コストは2022年全体で上昇し続けると予想される。ご参照ください注4当社の買い戻し協議借入金に関する他の資料を提供するために、本四半期報告10-Q表に記載されている総合財務諸表付記、および本プロジェクト2に掲載されている“経営業績”および“流動資金および資本資源”を参照してください。

派生ツール資産と負債

私たちのポートフォリオが増加し、私たちの額面金利がもっと高くなったため、2021年12月31日以来、私たちは4.6億ドルの金利ヘッジを増加させた。金利上昇の可能性が収益率曲線よりも低いと考えられるため、短い持続期間ギャップからより中性的な立場に移行している。ご参照ください注5金利デリバティブの詳細、および本四半期報告10-Q表第3項に記載されている“市場リスクに関する定量的および定性的開示”については、総合財務諸表付記を参照されたい。

行動の結果

以下の議論は、管理部門が財務および経営業績を分析する際に使用する公認会計基準と非公認会計基準財務計量を含む。これらの財務措置に関する他の重要な情報は、本節の末尾の“非公認会計基準財務措置”の節を読んでください

2022年6月30日までの3ヶ月と2022年3月31日までの3ヶ月

次の表に示す期間の業務成果をまとめる

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			3か月まで
千単位の$s			June 30, 2022						March 31, 2022
純利子収入			$	14,073					$	15,679
売却投資の実現した収益，純額			(18,550)						—
投資が赤字を達成しておらず，純額			(65,103)						(111,251)
派生ツール収益、純額			106,412						220,211
一般と行政費用			(7,201)						(7,108)
その他の営業費用、純額			(295)						(321)
優先配当金			(1,923)						(1,923)
普通株主純収益			27,413						115,287
その他総合損失			(60,910)						(91,341)
普通株主の総合収益			$	(33,497)					$	23,946

純利子収入

以下の表に我々の生息資産と利息負債とその示した期間の表現を示す

			3か月まで
			June 30, 2022																		March 31, 2022
($s，単位：千)			利子収入·支出						平均残高(1)(2)						有効収益率/ コスト 基金.基金(3)(4)						利子収入·支出						平均残高(1)(2)						有効収益率/ コスト 基金.基金(3)(4)
生息資産：
代理RMBS			$	12,860					$	2,733,199					1.88		%				$	12,486					$	2,740,991					1.82		%
エージェントCMBS			1,259						173,647						2.87		%				1,292						175,322						2.89		%
CMBS IO(5)			4,003						273,427						4.69		%				3,557						286,390						4.34		%
非機関MBSとその他の投資(6)			213						4,404						6.66		%				92						4,925						6.35		%
合計：			$	18,335					$	3,184,677					2.18		%				$	17,427					$	3,207,628					2.11		%
利息負債：			(4,262)						2,486,217						(0.68)		%				(1,748)						2,806,212						(0.25)		%
純利息収入/純利息差			$	14,073											1.50		%				$	15,679											1.86		%

(1)資産平均残高は、1日当たりの償却コストの簡単な平均値で計算され、未実現損益および決済すべき証券は含まれていない(適用される)

(2)負債の平均残高は、その期間内に1日当たり借金を返済していない簡単な平均値として計算される。

(3)実際の収益率の計算方法は，年率で計算されていない毛利収入と予定の保険償却/割引増加(いずれも12カ月以下のいずれの報告期間も年率で計算)と年率で計算していない前払い補償と償却/割引増加調整(総称して“前払い調整”と呼ぶ)の総和を報告期間中の未償還資産種別の平均残高で割ったものである

(4)資金コストの算出方法は，年間化利息支出をその期間未返済借金の総平均残高で割ったものであり，年間360日と仮定している。

(5)代理発行の証券と非代理発行の証券が含まれる.

(6)2022年6月30日までの3ヶ月間の非代理投資および他の投資の利息収入には、現金および現金等価物からの10万ドルの利息収入が含まれている。非機関MBSおよび他の投資の平均残高および有効収益率は、現金および現金等価物を含まない。

30

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2022年3月31日までの3カ月と比較して、2022年6月30日までの3カ月間の純利息収入と純利息差が低下したのは、最近の連邦基金金利の引き上げが引き続き我々ポートフォリオの買い戻し合意融資コストに影響を与えているためである。前四半期と比較して、利息支出の増加は利息収入の増加分によって相殺され、利息収入の増加は主に機関RMBSの前払い速度が遅いことによる保険償却の減少と、CMBS IOの前金純補償の増加によるものである

次の表に、資金の有効収益率/コスト(“金利”)の変化と、我々の有利子資産と有利子負債の平均残高(“量”)の変化による純利息収入の推定影響を示す

			3か月まで
			2022年6月30日と2022年3月31日
			変化によって増加する																		利子収入·支出の総変動
($s，単位：千)			料率率						巻						繰り上げ返済調整(1)
生息資産：
代理RMBS			$	409					$	(35)					$	—					$	374
エージェントCMBS			(5)						1						(29)						(33)
CMBS IO(2)			8						(24)						462						446
非機関MBSとその他の投資			3						118						—						121
利子収入変動			$	415					$	60					$	433					$	908
利子支出変動			2,667						(153)						—						2,514
純利息収入純変化総額			$	(2,252)					$	213					$	433					$	(1,606)

(1)前払い調整とは、実際の前払い速度および前払い補償の変化に関連する有効利息償却調整であり、CMBSおよびCMBS IOを差し引いた償却調整である

(2)代理発行の証券と非代理発行の証券を含む.

調整後の純利息収入。 “非公認会計基準財務措置”の節を参照して、経営層が業務結果を評価するための非公認会計基準財務措置の他の情報を知る。

			3か月まで
			June 30, 2022												March 31, 2022
($s，単位：千)			金額						料率率						金額						料率率
純利息収入/利差			$	14,073					1.50		%				$	15,679					1.86		%
新規：TBA収入の低下 (1) (2)			11,074						0.34		%				9,728						0.22		%
調整後の純利息収入/利差			$	25,147					1.84		%				$	25,407					2.08		%

(1)TBA Drop Incomeの計算方法は，TBAドルの名目金額に2つの条項は同じであるが決済日が異なるTBA証券間の価格差を乗じたものである.

(2)調整後の純利益差に及ぼすTBA低下収入の影響は、示された期間におけるTBAドルローリング取引の暗黙的平均融資コストを含む。

2022年第1四半期に、より高い額面金利のTBA証券に移行し、第2四半期にこの転換を続け、4.0%と4.5%の額面金利に移行した。これにより発生したTBA Drop収入は130万ドル増加し、これも高い融資コストを相殺し、第2四半期の調整後の純利息収入と調整後の純利息差の低下を緩衝した。2022年6月30日現在、我々のTBA証券名義残高は2022年3月31日現在の15億ドルから33億ドルに増加し、平均額面金利は3.47%である。2022年6月30日までの3ヶ月間、私たちのTBAドル転がり取引の隠れた純利益差は7ベーシスポイント低下し、2.40%に低下したが、前四半期は2.47%だった。ドルローテーション専門性、すなわちTBAドルローリング取引の暗黙的融資金利と我々が指定した機関RMBSプールの買い戻しプロトコル融資金利との差額は、2022年第1四半期以来43ベーシスポイント低下し、機関RMBSの買い戻しプロトコル金利より約2ベーシスポイント低い

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この四半期です

投資と派生ツールの損益

著者らの投資の公正価値は一連の要素の影響を受け、その中には市場変動、信用利差の変化、現品と長期金利、実際と予想の早期返済及び需給動態が含まれており、これらの要素は逆に金利、資本流動、経済状況と政府政策と行動(例えばFRBの購入と販売)の影響を受ける。私たちはデリバティブツールを使用して、私たちのポートフォリオ(TBA証券を含む)に与える影響を経済的にヘッジするために使用されるので、私たちは、金利ヘッジレートの収益(損失)が任意の所与の期間におけるMBSおよびTBAの収益(損失)をどの程度相殺するかを比較することによって、我々の結果を評価する。一般的に、金利上昇は、MBSおよびTBAの公正価値の低下をもたらし、私たちの金利ヘッジの公正価値は増加する。これらの収益と損失が相殺される程度は、我々の資産構成、利息選択、金利ヘッジタイプ、および資産およびデリバティブの購入、販売、満期、終了の時間を含むが、これらに限定されないいくつかの要因に依存する。

以下の表は、示された期間における我々の投資および派生ツールの公正価値変化総額をまとめたものである

			3か月まで
($s，単位：千)			June 30, 2022						March 31, 2022
投資公正価値変動			$	(144,563)					$	(202,591)
派生ツール収益、純額			106,412						220,211
公正価値純増加(減少)合計			$	(38,151)					$	17,620

投資は価値変動を公平に承諾する. 次の表は、ポートフォリオにおける投資タイプ別の実現済みおよび未実現損益の詳細を提供します(派生ツールとして入金されたTBA証券は含まれていません)

			3か月まで
			June 30, 2022
($s，単位：千)			売却投資の実現した収益(赤字)，純額						投資は収益(赤字)を達成せず，純収入で純額を確認する						未実現収益(赤字)に投資し、保険会社で確認した純額						投資公正価値変動総額
代理RMBS			$	(18,550)					$	(64,398)					$	(52,738)					$	(135,686)
エージェントCMBS			—						—						(3,886)						(3,886)
CMBS IO			—						(711)						(4,258)						(4,969)
非機関その他			—						—						(28)						(28)
投資やその他の資産のための担保融資			—						6						—						6
			$	(18,550)					$	(65,103)					$	(60,910)					$	(144,563)
			3か月まで
			March 31, 2022
			売却投資の実現した収益(赤字)，純額						未実現収益，純額に投資する						その他の全面的損失						投資公正価値変動総額
代理RMBS			$	—					$	(110,201)					$	(73,034)					$	(183,235)
エージェントCMBS			—						—						(8,679)						(8,679)

32

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CMBS IO			—						(1,130)						(9,591)						(10,721)
非機関その他			—						—						(36)						(36)
投資やその他の資産のための担保融資			—						80						—						80
			$	—					$	(111,251)					$	(91,340)					$	(202,591)

2022年6月30日までの3カ月間，代理RMBSの売上高は完全に2.5%の利息で構成されている。私たちは得られた再投資を額面金利の高いTBA証券に売却します。役員概要で議論されているように、金利上昇と大部分の資産の利差が拡大したため、2022年6月30日と2022年3月31日までの3ヶ月間、私たちの投資公正価値は低下した。

派生ツール収益(損失)純額。派生ツールの収益(損失)の純額は今期に保有した派生ツールの公正価値変動による未実現損益及び今期の終了、満期或いは満期の派生ツールのすでに実現損益から構成される。私たちは任意の所与の期間に常に私たちのヘッジを調整し、派生ツールの公正な価値は市場金利の影響を受け、市場金利は絶えず変化するので、任意の所与の報告期間の結果は、通常、別の報告期間の結果と比較することができない。

次の表は、示されている間に派生ツールとして入金された私たちの金融商品の情報を提供します

			3か月まで
($s，単位：千)			June 30, 2022						March 31, 2022
金利ヘッジの公正価値変動：
アメリカ国債先物			$	150,475					$	288,934
金利が入れ替わる			26,502						25,438
金利ヘッジの総収益			176,977						314,372
TBA証券：
価値変動を公平に承諾する(1)			$	(81,639)					$	(103,889)
TBA収入が下がる(2)			11,074						9,728
TBAドル累計収益(赤字)純額			(70,565)						(94,161)
派生ツールの総収益、純額			$	106,412					$	220,211

(1)TBA証券の公正価値変化は、未平倉TBAドルスクロール頭寸の未実現収益(損失)と対脱退または終了した達成収益(損失)を含む。

(2)TBA低下収入は公正価値変動の一部を表し，計算方法は純TBAドルスクロール頭寸の名目金額に2つの条項が同じであるが決済日の異なるTBA証券間の価格差を乗じたものである。

33

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2022年6月30日までの6ヶ月と2021年6月30日までの6ヶ月

純利子収入

2022年6月30日までの6カ月間で純利息収入が540万ドル増加したのは，主に2021年6月30日までの6カ月に比べて機関RMBSの平均残高が大きく，有効収益率が高いためである。機関RMBSの有効収益率は高いが，2022年6月30日までの6カ月間，機関RMBSポートフォリオの有効収益率は前年同期と変わらないが，2021年6月30日までの6カ月と比較して，2022年6月30日までの6カ月間，機関RMBSはポートフォリオの残りの資産タイプよりも収益率が低く，総資産に占める割合が大きいためである。2022年6月30日までの6カ月間、FRBが連邦基金金利を引き上げたことで融資コストが上昇し、我々の純利差は前年同期比18ベーシスポイント低下した。

以下の表に我々の生息資産と利息負債とその示した期間の表現を示す

			6か月まで
			六月三十日
			2022																		2021
($s，単位：千)			利子収入·支出						平均残高(1)(2)						有効収益率/ コスト 基金.基金(3)(4)						利子収入·支出						平均残高(1)(2)						有効収益率/ コスト 基金.基金(3)(4)
生息資産：
代理RMBS			$	25,345					$	2,737,073					1.85		%				$	14,754					$	1,842,785					1.60		%
エージェントCMBS			2,552						174,480						2.89		%				3,792						235,974						3.03		%
CMBS IO(5)			7,560						279,873						4.81		%				8,434						352,516						4.45		%
非機関MBSとその他の投資(6)			305						4,663						6.87		%				305						6,959						7.44		%
合計：			$	35,762					$	3,196,089					2.17		%				$	27,285					$	2,438,234					2.17		%
利息負債：			(6,010)						2,645,331						(0.45)		%				(2,908)						2,156,652						(0.27)		%
純利息収入/純利息差			$	29,752											1.72		%				$	24,377											1.90		%

(1)資産平均残高は、1日当たりの償却コストの簡単な平均値で計算され、未実現損益および償還すべき証券(適用)は含まれていない。

(2)負債の平均残高は、その期間内に1日当たり借金を返済していない簡単な平均値として計算される。

(3)実際の収益率の計算方法は，年率で計算されていない毛利収入と予定の保険償却/割引増加(いずれも12カ月以下のいずれの報告期間も年率で計算)と年率で計算していない前払い補償と償却/割引増加調整(総称して“前払い調整”と呼ぶ)の総和を報告期間中の未償還資産種別の平均残高で割ったものである

(4)資金コストの算出方法は，年間化利息支出をその期間未返済借金の総平均残高で割ったものであり，年間360日と仮定している。

(5)代理発行の証券と非代理発行の証券が含まれる.

(6)非代理投資とその他の投資の利子収入6か月まで2022年6月30日には、現金および現金等価物からの10万ドルの利息収入が含まれる。非機関MBSおよび他の投資の平均残高および有効収益率は、現金および現金等価物を含まない。

次の表に、資金の有効収益率/コスト(“金利”)の変化と、我々の有利子資産と有利子負債の平均残高(“量”)の変化による純利息収入の推定影響を示す

34

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			6か月まで
			2022年6月30日と2021年6月30日
			変化によって増加する																		利子収入·支出の総変動
($s，単位：千)			料率率						巻						繰り上げ返済調整(1)
生息資産：
代理RMBS			$	3,436					$	7,155					$	—					$	10,591
エージェントCMBS			13						(882)						(371)						(1,240)
CMBS IO(2)			200						(1,561)						487						(874)
非機関MBSとその他の投資			27						(7)						(20)						—
利子収入変動			$	3,676					$	4,705					$	96					$	8,477
利子支出変動			2,448						654						—						3,102
純利息収入純変化総額			$	1,228					$	4,051					$	96					$	5,375

(1)前払い調整とは、実際の前払い速度および前払い補償の変化に関連する有効利息償却調整であり、CMBSおよびCMBS IOを差し引いた償却調整である

(2)代理発行の証券と非代理発行の証券を含む.

調整後の純利息収入。 “非公認会計基準財務措置”の節を参照して、経営層が業務結果を評価するための非公認会計基準財務措置の他の情報を知る。

			6か月まで
			六月三十日
			2022												2021
($s，単位：千)			金額						料率率						金額						料率率
純利息収入/利差			$	29,752					1.72		%				$	24,377					1.90		%
新規：TBA収入の低下 (1) (2)			20,802						0.26		%				20,745						0.03		%
調整後の純利息収入/利差			$	50,554					1.98		%				$	45,122					1.93		%

(1)TBA Drop Incomeの計算方法は，TBAドルの名目金額に2つの条項は同じであるが決済日が異なるTBA証券間の価格差を乗じたものである.

(2)調整後の純利益差に及ぼすTBA低下収入の影響は、示された期間におけるTBAドルローリング取引の暗黙的平均融資コストを含む。

2022年6月30日までの6カ月間、調整後の純利息収入が2021年6月30日までの6カ月より540万ドル増加したのは、前述の機関RMBSの平均残高が大きく、有効収益率が高いためだ。2022年6月30日までの6カ月間は、平均出来高の低下がより高い隠れた純利益差の影響を相殺したため、TBA低下の収入は前年同期に比べて10万ドル小幅増加し、2022年6月30日までの6カ月の純利益差は2.44%だったが、2021年6月30日までの6カ月は2.05%だった。そのため、TBAドル転がり取引は2022年6月30日までの6カ月間の調整後の純利差26ベーシスポイントへの影響が大きかったが、2021年6月30日までの6カ月間の調整後純利差は3ベーシスポイントとなった

投資と派生ツールの損益

著者らの投資の公正価値は一連の要素の影響を受け、その中には市場変動、信用利差の変化、現品と長期金利、実際と予想の早期返済及び需給動態が含まれており、これらの要素は逆に金利、資本流動、経済状況と政府政策と行動(例えばFRBの購入と販売)の影響を受ける。私たちはデリバティブツールを使用して、私たちのポートフォリオ(TBA証券を含む)に与える影響を経済的にヘッジするために使用されるので、私たちは、金利ヘッジレートの収益(損失)が任意の所与の期間におけるMBSおよびTBAの収益(損失)をどの程度相殺するかを比較することによって、我々の結果を評価する。一般的に、金利上昇は、MBSおよびTBAの公正価値の低下をもたらし、私たちの金利ヘッジの公正価値は増加する。広さ

35

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これらの収益と損失の相殺は、我々の資産構成、利息選択、金利ヘッジタイプ、および資産および派生商品の購入、販売、満期、終了の時間を含むが、これらに限定されないいくつかの要因に依存する。

以下の表は、示された期間における我々の投資および派生ツールの公正価値変化総額をまとめたものである

			6か月まで
($s，単位：千)			June 30, 2022						June 30, 2021
投資公正価値変動			$	(347,154)					$	(44,077)
派生ツール収益、純額			326,623						54,861
公正価値が合計増加する			$	(20,531)					$	10,784

投資公正価値変動. 次の表は、ポートフォリオにおける投資タイプ別の実現済みおよび未実現損益の詳細を提供します(派生ツールとして入金されたTBA証券は含まれていません)

			6か月まで
			June 30, 2022
($s，単位：千)			売却投資の実現した収益(赤字)，純額						投資は収益(赤字)を達成せず，純収入で純額を確認する						未実現収益(赤字)に投資し、保険会社で確認した純額						公正価値変動総額
代理RMBS			$	(18,550)					$	(174,599)					$	(125,772)					$	(318,921)
エージェントCMBS			—						—						(12,565)						(12,565)
CMBS IO			—						(1,841)						(13,849)						(15,690)
非機関その他			—						—						(64)						(64)
投資やその他の資産のための担保融資									86						—						86
			$	(18,550)					$	(176,354)					$	(152,250)					$	(347,154)
			6か月まで
			June 30, 2021
			売却投資の実現した収益(赤字)，純額						投資は収益(赤字)を達成せず，純収入で純額を確認する						未実現収益(赤字)に投資し、保険会社で確認した純額						公正価値変動総額
代理RMBS			$	3,938					$	21					$	(47,746)					$	(43,787)
エージェントCMBS			2,767						—						(7,305)						(4,538)
CMBS IO			—						16						4,270						4,286
非機関その他			—						—						(105)						(105)
投資やその他の資産のための担保融資			—						67						—						67
			$	6,705					$	104					$	(50,886)					$	(44,077)

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2022年6月30日と2021年6月30日までの6ヶ月間、私たちの大部分のMBS投資組合の公正価値の低下は、金利上昇と大部分の投資の利差の拡大によるものである。

派生ツール収益(損失)純額。 派生ツールの収益(損失)の純額は今期に保有した派生ツールの公正価値変動による未実現損益及び今期の終了、満期或いは満期の派生ツールのすでに実現損益から構成される。私たちは任意の所与の期間に常に私たちのヘッジを調整し、派生ツールの公正な価値は市場金利の影響を受け、市場金利は絶えず変化するので、任意の所与の報告期間の結果は、通常、別の報告期間の結果と比較することができない。

次の表は、示されている間に派生ツールとして入金された私たちの金融商品の情報を提供します

			6か月まで
($s，単位：千)			June 30, 2022						June 30, 2021
金利ヘッジの公正価値変動：
アメリカ国債先物			439,408						32,464
金利が入れ替わる			51,940						38,701
米国債先物のオプション			—						1,086
金利ヘッジの総収益			491,348						72,251
TBA証券：
価値変動を公平に承諾する(1)			$	(185,528)					(38,135)
TBA収入が下がる(2)			20,803						20,745
総TBAドル転がり損失、純額			(164,725)						(17,390)
派生ツールの総収益、純額			$	326,623					$	54,861

(1)TBA証券の公正価値変化は、未平倉TBAドルスクロール頭寸の未実現収益(損失)と対脱退または終了した達成収益(損失)を含む。

(2)TBA低下収入は公正価値変動の一部を表し，計算方法は純TBAドルスクロール頭寸の名目金額に2つの条項が同じであるが決済日の異なるTBA証券間の価格差を乗じたものである。

一般と行政費用

2022年6月30日までの6カ月間の一般·行政費用は、2021年6月30日までの6カ月より310万ドル増加した。この成長の大部分は、実施中の新たな投資会計システムおよび新たな取引·ポートフォリオ管理システムに関連しており、会社の運営プラットフォームを簡素化·強化する大型プロジェクトの一部である。また、2022年6月30日までの6ヶ月間、株式ベースの給与償却は前年同期比90万ドル増加しました。

非公認会計基準財務指標

公認会計原則に従って公表された会社の経営業績のほか、管理層はいくつかの非公認会計基準財務指標を用いて会社の業績を評価し、その中には、普通株株主に分配可能な収益(“EAD”)(1株当たり普通株を含む)、調整後の利息収入純額、関連計量調整後の利息純額が含まれている。これらの測定基準は会社の財務と経営業績の内部分析に使用されているため、経営陣は、彼らが私たちの投資家により大きな透明性を提供し、経営陣が私たちの経済表現に対する見方を理解させたと信じている。経営陣はまた、以下のような場合には、これらの措置の提出は

当社のGAAP経営業績に合わせて分析し、当社が提案した非GAAP指標は他社の他の類似名称の指標と比較できない可能性があるが、投資家は当社の業績とその同業者の業績をより効率的に評価·比較できるようにした

普通株主に対するEADは、当社がその投資の実際の収益率に基づいて、融資コストと他の正常経常的営業収入/支出後の純額を差し引いて、ポートフォリオのリターンを測る指標としている。これは我々の取締役会が普通株主への分配の適切なレベルを決定する際に考慮するいくつかの要因の一つである。以下に述べる非GAAP台帳、すなわちGAAPの普通株株主に対する全面収益(損失)から普通株株主のEADを得ることに加えて、普通株主へのEADは、金利交換定期利息収益/コスト(ある場合)、TBA証券収入の低下、一般および行政費用、優先配当金および他の正常な経常営業収入または支出を含む純利息収入を調整することによって決定することができる。TBAドルスクロールによる低下収入には、会社総合全面収益表上の“派生ツール純収益(赤字)”に、経営陣が低下収入を取引日から決算日までの基礎機関証券の純利息収入(利子収入から隠れ融資コストを差し引いた経済等価物)とみなすため、普通株株主のEADと調整後の純利息収入が計上されている。報告期間中、会社は金利交換を使用してリコール金利の変化がその買い戻しプロトコルの借入コストに与える影響を経済的にヘッジし、管理層はまた、経営陣がGAAPの利息支出の相殺または追加融資コストであると考えているため、金利交換純定期利息収益/コストを調整後の純利息収入に計上した。しかし、これらの非公認会計基準の測定基準は私たちの経営結果を全面的に反映することができないため、それらの用途は限られている。例えば, これらの非公認会計原則計量は、投資公正価値の変化或いは管理層が企業ポートフォリオ公平価値及び1株当たり普通株式価格に与える影響を経済的ヘッジ金利変化に与える誘導ツールの公正価値変化と終了コストを含まない。したがって、これらの非GAAP措置は、代替ではなく、会社総合包括収益表で報告されたGAAP結果の補完とみなされるべきである。さらに、他社によって使用される同様の名称の非GAAP財務測定基準は、同じまたは同様の方法で計算されない可能性がある。EADの普通株株主に対する調整と調整後の純利息収入と関連するGAAP財務指標の入金は以下の通りである。

						3か月まで
GAAPと非GAAPの財務指標の入金：						June 30, 2022						March 31, 2022
(1株当たりのデータを除く，$sは千単位)
普通株主の総合収益						$	(33,497)					$	23,946
もっと少ない：
投資公正価値変動(1)						144,563						202,591
派生ツールは価値変動純額を公正に許容する(2)						(95,338)						(210,483)
EADによる普通株主						$	15,728					$	16,054
平均発行済み普通株式						37,964,617						36,725,365
普通株当たりEAD						$	0.41					$	0.44
純利子収入						$	14,073					$	15,679
TBA収入が下がる(3)						11,074						9,728
調整後純利息収入						$	25,147					$	25,407
一般と行政費用						(7,201)						(7,109)
その他営業費(純額)						(295)						(321)
優先配当金						(1,923)						(1,923)
EADによる普通株主						$	15,728					$	16,054
調整後の純利息差(4)						1.84		%				2.08		%

(1)金額には、会社MBSおよび他の投資の公正価値の変化により、純収益および他の包括的収益に記録された達成および未達成の収益および損失が含まれる。

(2)金額には、派生ツールが価値変動を公正に許可する未実現損益および終了デリバティブの達成済み損益が含まれ、TBA低下収入は含まれない。

(3)TBAダウン収入の計算方法は，TBAドルスクロール頭寸の名目金額に2つの条項は同じであるが決済日の異なるTBA証券間の価格差を乗じたものである.

(4)調整後の純利息差額と純利息差額の入金状況は“経営実績--調整後純利息収入”を参照。

流動資金と資本資源

私たちの主な流動資金源には買い戻し手配下の借金と、私たちが投資から受け取った毎月元本と利息が含まれています。他のソースには、売却投資、株式発行の収益、取引相手から受け取ったデリバティブツールの純支払いも含まれる可能性がある。私たちは私たちの流動性購入投資を使用して、買い戻し契約借款の満期金額を支払い、私たちの普通株式と優先株の運営費用と配当金を支払います。関連協定の条項によると、私たちはまた、私たちの流動資金を利用して、私たちの買い戻し契約とデリバティブ取引(TBA契約を含む)の保証金要求を満たします。私たちはまた定期的に流動資金を使って会社の株を買い戻すことができる。

私たちの流動性は私たちの投資活動、レバレッジ、融資活動、そして私たちの投資と派生ツールの公正な価値の変化によって変動する。私たちの最も流動性のある資産には、無制限現金および現金等価物、ならびに無担保機関RMBS、CMBS、およびCMBS IOが含まれる。2022年6月30日現在、私たちの最も流動性のある資産は6.089億ドルですが、2021年12月31日現在で5兆331億ドルです。我々は、我々の帳簿価値を保護し、市場変動からより大きな財政的柔軟性を提供するために、より高い利用可能な流動性レベルと低い絶対的なレバレッジレベルを維持し続ける。このような状況は、短期的に持続する可能性があり、特にFRBの量的緊縮措置やロシアとウクライナ間の戦争が世界市場に与える影響など、これから発生する潜在的リスク事件を考慮する可能性があると考えられる

私たちは絶対金利レベルと収益率曲線の形状、信用利差、貸金人の減記と事前返済速度の変化などの市場要素に基づいて、私たちの投資と派生ツールの公正価値の変化に基づいて、様々な状況での流動性の十分性を絶えず評価している。これらの分析を行う際には，固定収益市場や買い戻しプロトコル市場の現状も考慮し，需給不均衡やこれらの市場の構造的変化などの市場力が住宅ローン証券の流動性や融資の獲得性を変化させるかどうかを決定する。

投資流動性と市場状況に対する私たちの見方は私たちの目標レバレッジ率に大きな影響を与えます。全体的に、資本レバレッジ率の上昇によるリスクリターン機会が流動性や帳簿価値が直面するリスクを超えていると考えると、私たちのレバレッジ率は増加する。私たちのレバレッジ率(総負債にTBAの多頭寸を加えたコストベース計算)は、2021年12月31日の5.7倍から2022年6月30日の6.6倍に増加したが、これは主にTBA証券への投資が増加したためである。私たちはレバレッジを評価する際にTBA証券のコストベースを含む。ある市場条件の下で、TBAの多頭寸を今後数ヶ月にスクロールさせることは割に合わない可能性があるので、これは私たちが対象証券を実物で受け渡し、現金や他の融資源を使用して私たちの総購入約束に資金を提供しなければならない可能性があるからだ

私たちの買い戻し協定の借金は主に約束されていません。私たちの貸手が適宜継続して、通常は隔夜から6ヶ月の元の期限がありますが、場合によっては市場状況に応じてより長期的な満期日に入る可能性があります。複数の取引相手との既存の買い戻しプロトコルのクレジット限度額で未使用の能力を維持することを求めており、取引相手が既存の買い戻しプロトコルを更新できない場合に保護するのに役立つ。取引相手のリスクを継続的に評価する一部として、規制された金融機関や一級取引業者のブローカーと最高の取引相手リスクを維持している。

次の表は、現在および上記の期間に、我々の買い戻しプロトコルの借金残高に関する情報を提供する

			買い戻し協定
($s，単位：千)			現在の未償還残高 四半期末						この四半期までの平均未返済残高						この四半期までの最高未返済残高
June 30, 2022			$	2,202,648					$	2,486,217					$	2,949,918
March 31, 2022			2,952,802						2,806,212						2,973,475
2021年12月31日			2,849,916						2,701,191						2,873,523
2021年9月30日			2,527,065						2,529,023						2,590,185
June 30, 2021			2,321,043						2,155,200						2,415,037
March 31, 2021			2,032,089						2,158,121						2,437,163

私たちの買い戻し協議借款については、融資金額を支援するために、融資者に保証金(すなわち、買い戻し協議融資の担保を超える)を提出して保持することが求められている。この超過担保は一般に“減記”と呼ばれ、貸金人に保護を提供し、担保公正価値の変動および/または満期時に借金を返済できなかった影響から保護することを目的としている。2022年6月30日現在，我々の借金の重み付き平均削減率は前時期と一致しており，機関RMBSとCMBSを担保とした借金の重み付き平均削減率は通常5%未満であり，CMBS IOを担保とした借金の重み付き平均削減率は13-16%である.

私たちが提供する担保は、私たちとどの取引相手との買い戻し協議の借金を超えており、私たちは通常、取引相手が保証買い戻し協議の満期借金の担保を返すことができないか、または返却したくない場合、会社が被る潜在的な損失とも呼ばれる。買い戻し協議借入の短期的かつ一般的な未承諾性質により、私たちが最大額のリスク持分を持つ取引相手とは任意の所与の時期に大きく異なる可能性がある。2022年6月30日現在、当社はその37の利用可能な取引相手のうち22個の買い戻し合意取引相手と未償還の買い戻し契約金額を有しており、任意の取引相手または関連取引相手グループとの持分リスクは5%以下である

2021年にForm 10-Kで議論されたように、私たちはいくつかの買い戻しプロトコルに様々な財務と運営契約があり、私たちはこれらの契約のコンプライアンス、およびこれらの習慣契約が私たちの運営と融資柔軟性に与える影響を監視し、評価していく。現在、私たちは私たちが私たちの資金調達柔軟性に実質的に制限されている協約によって制限されていると信じていない。2022年6月30日現在、私たちは私たちの債務契約を完全に遵守しており、予測可能な未来に、私たちは私たちの不遵守を招く可能性があることを意識していない。

派生ツール

吾らが締結したデリバティブは，その公正価値の後続変動に応じて，開始時に初期保証金や毎日変動保証金を公表することを吾らに要求する可能性がある。毎日変動保証金要求も，吾らがデリバティブ契約項の下で吾等を不足している金額が最低保証金要求を超えた場合には，取引相手から担保を受け取る権利がある.私たちが保証金として入金した担保は通常現金です。2022年6月30日現在、これらの合意により、取引相手に提出された現金担保は1.114億ドル、取引相手が提出した現金担保は5920万ドルである。

金利デリバティブの担保要求は通常中央決済取引所と関連する先物取引委員会商人が管理し，後者は決済取引所を超える保証金要求を設定する可能性がある。我々TBA契約の担保は，固定収益決済会社の担保支援証券部門(“MBSD”)と我々の第三者ブローカー協定(適用)が管轄することを要求しており，MBSDよりも高い保証金レベルを設定することが可能である。私たちのTBA契約は証券業と金融市場協会が発表した主要な証券長期取引協定および各取引相手との補充条項と条件の制約を受け、通常、私たちのTBA契約の推定値と任意の質抵当品は双方が同意した公認源から獲得すべきであると規定されている

パーティーです。しかし、場合によっては、私たちの取引相手はTBA契約と任意の質抵当品の価値を決定する権利がある。この場合、私たちの取引相手は価値を確定する時、誠実さに基づいて行動しなければならない。保証金を追加する場合、私たちは通常同じ営業日に追加的な担保を提供しなければならない。

配当をする

不動産投資信託基金として、ある税金を差し引いた後、納税年度ごとに私たちの株主に、私たちの不動産投資信託基金の課税収入の少なくとも90%に相当する金額を割り当てなければなりません。配当を発表する際には、我々の取締役会は、私たちのREIT地位の維持と、Cシリーズ優先株の配当要求を遵守する要求を考慮します。また、他の事項に加えて、私たちの取締役会は、私たちの総経済リターン、普通株主のEAD、課税収入、収益と損失(税務目的の繰越を含む)、会社の将来業績の長期展望、および投資と融資市場の傾向を考慮しています

2022年6月30日現在、私たちの繰延税ヘッジ純収益は3億633億ドルに大幅に増加したが、2021年12月31日までの純繰延税ヘッジ収益は2700万ドルだった。次の表は、2022年6月30日までの繰延税金ヘッジ収益の予想償却を提供しており、これらの収益は、示された期間内に課税所得額として確認される

残額保証収益納税年度を確認し，純額						June 30, 2022
(千ドル)
2022						$	18,053
2023						35,202
2024						37,774
2025						39,484
2026年とその後						232,831
						$	363,344

2022年6月30日までに、2.028億ドルの資本損失が繰越され、その大部分は2027年に満期になる。私たちは1740万ドルの純運営損失を繰り越し、そのうち810万ドルは2022年末に満期になる。

私たちは一般的にキャッシュフローを運営することで配当金分配に資金を提供する。もし私たちが期間内に行った配当分配が私たちの運営キャッシュフローを超えた場合、私たちのREIT分配要求を満たすためにも、他の戦略的理由でも、これらの分配は、通常、私たちの既存の現金残高または私たちの投資元本の返還(返済または売却によって)によって資金を提供します。2021年10-K表第I項、第1項、“業務”および第I部、第1 A項、“リスク要因”の“経営·規制構造”を参照して、当社の課税所得額が申告した配当金に関する他の重要な情報を理解する。

最近の会計声明

2022年6月30日までの6ヶ月間、当社の財務状況や経営業績に大きな影響を与えることが予想される会計声明は発表されていません。ご参照ください注1この四半期報告書第I項第1項に記載されている連結財務諸表に付記されているタブ10-Qを参照して、より多くの情報を理解してください。

肝心な会計見積もり

私たちの財務状況と経営結果の検討と分析は、公認会計基準に基づいて作成された当社の連結財務諸表に大きく基づいています。我々の総合財務諸表を作成する際には、管理層は、資産、負債、収入および費用の報告金額およびまたは資産および負債の開示に影響を与えるために、推定、判断および仮定を行う必要がある。私たちは

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これらの推定および判断は、歴史的経験に基づいており、現在の事実や場合には合理的な仮定であると考えられる。しかし、実際の結果は私たちが記録した推定金額とは違うかもしれない

肝心な会計推定は、管理層が最も困難、最も主観的、あるいは最も複雑な判断を行う必要があると定義され、異なる仮定と条件下で重大な異なる結果の推定を招く可能性がある。我々のキー会計見積りは、2021年Form 10-Kの第2部第7項“経営陣の財務状況と経営結果の検討と分析”における“キー会計見積もり”で議論されている。2022年6月30日までの3ヶ月と6ヶ月の間、私たちのキー会計推定に大きな変化はありません。

前向きに陳述する

本四半期報告におけるForm 10-Qのいくつかの非歴史的事実に関する書面陳述は、“1933年証券法”(改正)第27 A節と“1934年証券取引法”(“取引法”)第21 E節で指摘された“前向き陳述”を構成している。本報告では、予想、仮説、信念、予測、未来計画と戦略、未来事件、私たちの予想或いは予想が未来に発生する発展及び未来の経営業績、資本管理と配当政策に関する陳述はすべて前向きな陳述である。前向き陳述は，本報告の日までの経営陣の将来の事件や経営業績に対する信念，仮説，期待に基づいており，我々が現在把握しているすべての情報を考慮して，本報告の日にのみ適用される。前向きな陳述は、一般に、“信じる”、“予想”、“予想”、“推定”、“計画”、“可能”、“将”、“意図”、“すべき”、“可能”または同様の表現を使用することによって決定することができる。著者らは読者に著者らの展望的陳述に過度に依存しないように注意し、これらの陳述は歴史的事実ではなく、実現されていない予測、仮説、期待と予想事件に基づいている可能性がある。法律の他の要求がない限り、私たちは新しい情報、未来の事件、または他の理由でいかなる前向きな陳述を更新または修正することも意図していない。

本四半期報告におけるForm 10-Qに関する前向きな陳述は、以下のように含まれる可能性があるが、これらに限定されない

•私たちのビジネスおよび投資戦略は、許容可能なリスク調整後のリターンを生成する能力と、私たちの目標投資分配、およびMBSおよび他の投資の将来のパフォーマンスに対する私たちの見方を含む

•マクロ経済環境、通貨と財政政策、投資、信用、金利、デリバティブ市場状況についての見方、

•私たちはインフレ、市場金利、そして市場利益の差について考えています

•通貨政策(目標連邦基金金利を含む)におけるFRBまたは他の中央銀行の実際または提案された行動の影響、およびこれらの行動が金利、貸借コスト、インフレまたは失業率に及ぼす潜在的な影響についての見方；

•FRB、連邦住宅金融局、その他の金融監督機関、その他の中央銀行の監督管理措置の影響

•私たちの目標レバレッジ率、私たちのTBAドルローテーション取引の使用、および融資コスト(TBAドルローテーション取引コストを含む)の予想される傾向と、私たちが参加するデリバティブツールの変化、およびヘッジツールに対する政府の規制とこれらのツールの使用に対する私たちの変化を含むヘッジ戦略、

•私たちのポートフォリオ構成と目標投資

•私たちのポートフォリオは、私たちの投資の公正な価値、収益率、予測の事前返済速度を含む

•私たちの流動性と融資を得る能力と資金調達の期待獲得性とコスト

•株式発行と買い戻しの影響を含めて私たちの株式活動は

•将来の配当額、時間、資金

•私たちの税金の繰越と他の税金の繰越を使用して

•未来の投資、融資、資本に対する競争と獲得可能性

•将来の利息支出の推定には、会社の買い戻し契約および派生ツールに関する支出が含まれる

•買い戻し協議融資市場の立法改革と規制規則の制定または審査過程の地位と役割、改革努力とその他の業務発展の状況

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•市場、業界、経済動向、およびこれらの傾向および関連経済データが市場参加者および金融監督機関の行動にどのように影響する可能性があるか

•ロシアとウクライナの間の持続的な敵対行動の不確実性とマクロ経済状況への関連影響は、他にも金利を含む

•当社の住宅担保融資証券と現金預金を持つ預金機関の財務状況と信用状況

•適用される税務と会計要求が私たちに与える影響は、TBA、金利スワップ、オプションと先物などの派生ツールに対する税務処理を含む

•私たちの将来の主買い戻しプロトコル、ISDAプロトコル、他の契約プロトコルにおける債務契約の遵守状況

•取引、ポートフォリオ管理、リスク報告、および会計サービスシステムの単一サービスプロバイダへの依存

•取引、ポートフォリオ管理、リスク報告および会計サービスシステム、およびそれによって生じる予想される利益を含む、当社の操作プラットフォームをタイムリーかつ費用便益的に実施する

•新冠肺炎の大流行が未来に及ぼす可能性のある影響。

展望性陳述は必然的にリスク、不確定性と他の要素の影響を受け、これらのリスク、不確定性とその他の要素は私たちの実際の結果が歴史結果或いはこのような展望性陳述の明示的或いは暗示的な任意の結果と大きく異なることを招く可能性がある。このようなすべての危険と他の要素が私たちに知られているわけではない。時間が経つにつれて、新たなリスクと不確実性が現れ、これらの事件やそれらがどのように私たちに影響を与えるかを予測することができない。展望性陳述に基づく予測、仮説、期待または信念も、これらのリスクまたは他の要因によって変化する可能性がある。もしこのようなリスクや他の要素が未来の時期に現実になれば、私たちの業務、財務状況、流動性、および経営結果は、私たちの前向きな陳述で明示的または暗示的な状況とは大きく異なるかもしれない。

実際の結果が歴史的結果と異なるか、または前向き陳述と明示的または暗示的な任意の結果とは異なるすべての要素、または私たちの予測、仮説、予想、または信念の変化をもたらす可能性のあるすべての要素を決定することは不可能であるが、その中のいくつかの要因は、：

•本四半期報告で言及された表格10-Qに記載されているリスクおよび不確実性、特に第2部1 A項“リスク要因”に組み込まれたリスクおよび不確実性、特に持続的な新冠肺炎の大流行の悪影響および政府または社会がこれに対して講じている任意の対応を参照することによって、

•適切な再投資機会を見つけることができます

•国内の経済状況の変化

•ロシアとウクライナの間の持続的な敵意と、このような紛争がマクロ経済条件に及ぼす関連影響の不確実性の増加を含むテロ、戦争、または他の軍事衝突のような地政学的事件

•金利および信用利差の変化は、利息資産および利息負債の再価格設定を含む

•私たちのポートフォリオ表現、特にキャッシュフロー、前払い率、信用表現に関する表現

•FRB購入機関RMBS、機関CMBSと米国国債政策の変化が市場と資産価格に与える影響

•FRB通貨政策または他の中央銀行通貨政策の実際または予想変化；

•米国金融市場の外国中央銀行の行動や外国経済体の経済パフォーマンスに対する不良反応、特に中国、日本、EU、イギリス

•アメリカの長期的な財政的健康と安定の不確実性について

•金融機関の監督管理と資本要求の変化によって未来に得られる融資を含む融資のコストと獲得性

•新しい株のコストと獲得可能性

•私たちのレバー率とレバー使用の変化は

•私たちの投資戦略、経営政策、配当政策、または資産構成を変えます

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•私たちの重要な業務および貿易機能を含む第三者サービスプロバイダの業績の質

•当社のサード·パーティ·サービスプロバイダのサービスおよび技術は、停止、中断、または他の障害によって失われたか、または利用できません。これらのサービスおよび技術は、私たちの取引および借入活動に関連するトラフィックの重要な機能をサポートします

•借り手の住宅ローン関連ローンに対する違約レベル

•私たちの業界の変化は

•競争が激化する

•私たちの業務に影響を与える政府法規の変化

•買い戻し協定、融資市場、および他の信用市場の変化または変動

•デリバティブ保証金要求の変化を含む金利交換および他のデリバティブ市場の変化

•政府が米国の金融システムとアメリカの住宅·不動産市場を支援し続けるか、あるいはアメリカの住宅金融システムを改革することについては、住宅利美と住宅地美信託の不確実性を解決することを含む

•FRB理事会の構成は

•アメリカの政治環境は

•システム障害またはネットワークセキュリティイベント；および

•現在と未来のクレームと訴訟のリスクに口を開いている。

プロジェクト3.市場リスクに関する定量的·定性的開示

市場リスクとは市場要因の変化による損失である。私たちの業務戦略は私たちを金利、利差、早期返済、信用、流動性と再投資リスクを含む様々な市場リスクに直面させます。これらのリスクは、以下に述べるように、私たちの流動性、総合収益、帳簿価値に変動をもたらす可能性があります

金利リスク

MBSやTBA証券のような金利敏感型投資に投資し、金利リスクに直面させます。金利リスクは、固定額面金利に投資する証券、あるいは額面金利が直ちに金利変化に応じて調整されない可能性がある場合に由来する。金利リスクはまた、私たちの資産の存続期間と私たちの負債とヘッジ存続期間とのミスマッチに起因しています。影響の大きさは私たちのポートフォリオの構成、私たちのヘッジ戦略、私たちのヘッジツールの有効性、そして金利変化の幅と持続時間に依存する。

私たちは金利リスクを取締役会が設定した許容度内に管理する。私たちは、金利変化が私たちの資産の時価に与える影響と、私たちの投資融資のための買い戻しプロトコルの利息支出への影響を軽減するために金利ヘッジツールを使用します。私たちのヘッジ方法は、将来の金利の推定と、私たちの資産の予想される前払いレベルを含むが、これらに限定されない多くの要素に基づいています。事前返済が仮定より遅い場合、私たちの投資満期日も私たちの予想とは異なり、これは私たちの衝撃戦略の有効性を低下させ、損失をもたらし、私たちのキャッシュフローに悪影響を及ぼす可能性があります。同じ証券については、投資家によって早期返済速度の見積もりが大きく異なる可能性があるため、証券やポートフォリオの持続時間の見積もりは市場参加者間で大きく異なる可能性がある。

私たちは市場状況、経済状況、金利、他の市場活動を監視し、任意の所与の期間内に私たちの投資とヘッジの構成を頻繁に調整するため、以下に提供する予測は実用的に限られている。モデリング仮説は示された日までのポートフォリオとヘッジツールの構成に変化がないからである。私たちの投資タイプ、これらの投資によって稼いだリターン、将来の金利、信用利差、収益率曲線の形状、融資の獲得性、および/または私たちの投資と融資(派生ツールを含む)の組み合わせの変化は、実際の結果が次の表に示すシミュレーション結果と大きく異なる可能性があります。以下に示す結果をモデリングするための仮定イベントが発生するか，あるいは影響が発生しない保証はない

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したがって、次の表に示すシミュレーション結果およびすべての関連開示は前向きな陳述を構成する。

次の表は，金利が即時に平行に変動し，我々のポートフォリオの構成が不変であると仮定した場合の，示した日までの純利息収入の予測感度を示している

			純利息収入の予想変化の原因は
			年利率が下がる												金利の引き上げ
			50ベーシスポイント						25ベーシスポイント						25ベーシスポイント						50ベーシスポイント
June 30, 2022			163.1		%				81.8		%				(81.8)		%				(163.6)		%
2021年12月31日			(1)						8.3		%				(9.7)		%				(20.0)		%

(1)当社は融資金利が0%を下回ると仮定していないため、2021年12月31日現在、同ポートフォリオの金利は50ベーシスポイント平行に引き下げられていない。

上の表に示す期間中、私たちのMBS投資グループは固定金利の低金利資産で構成されているが、私たちの買い戻しプロトコルの借金の金利調整はより頻繁に行われているため、ある点を超える金利の平行上昇は私たちの借金コストを増加させ、私たちの利息収入にはほとんど利益がない。代わりに、金利の平行低下は私たちの金利収入の低下を招くことなく、私たちの貸借コストを下げるだろう。2022年6月30日までの予測感度増幅は，2021年12月31日現在の予測感度を有意に上回っており，項目2“実行概要”のグラフに示すように，2022年6月30日現在の金利が2021年12月31日現在の金利を有意に上回っているためである。

経営陣は、その投資と普通株市場価値のポートフォリオ金利リスクを評価·管理する際に、金利曲線形状の変化を考慮する。金利は通常四半期ごとに平行に変動しないため(第2項“実行概要”における米国財務省とスワップ金利に関するグラフに示すように)、次の表に市場金利の瞬時平行変動と非平行変動を仮定した場合の我々の金融商品時価の予測感度と株主権益の百分率変化を示す。2022年6月30日現在、私たちの投資とヘッジの全体的な時価感度は2021年12月31日に比べてやや低下している

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						June 30, 2022
						年利のそれ相応の低下																								金利が同期して上昇しています
						100ベーシスポイント												50ベーシスポイント												50ベーシスポイント												100ベーシスポイント
タイプ： 計器.計器(1)						時価のパーセント						普通株主資本の割合						時価のパーセント						普通株主資本の割合						時価のパーセント						普通株主資本の割合						時価のパーセント						普通株主資本の割合
RMBS						2.7		%				21.7		%				1.4		%				10.9		%				(1.3)		%				(10.8)		%				(2.6)		%				(21.1)		%
CMBS						0.1		%				1.0		%				0.1		%				0.5		%				(0.1)		%				(0.5)		%				(0.1)		%				(1.0)		%
CMBS IO						0.1		%				0.9		%				—		%				0.4		%				(0.1)		%				(0.4)		%				(0.1)		%				(0.9)		%
TBAS						2.7		%				21.7		%				1.4		%				11.7		%				(1.6)		%				(12.9)		%				(3.3)		%				(26.5)		%
金利ヘッジ						(6.0)		%				(48.0)		%				(2.9)		%				(23.7)		%				2.8		%				22.9		%				5.6		%				45.1		%
合計する						(0.4)		%				(2.7)		%				—		%				(0.2)		%				(0.3)		%				(1.6)		%				(0.5)		%				(4.4)		%
						2021年12月31日
						年利のそれ相応の低下																								金利が同期して上昇しています
						100ベーシスポイント												50ベーシスポイント												50ベーシスポイント												100ベーシスポイント
タイプ： 計器.計器(1)						時価のパーセント						普通株主資本の割合						時価のパーセント						普通株主資本の割合						時価のパーセント						普通株主資本の割合						時価のパーセント						普通株主資本の割合
RMBS						2.6		%				18.6		%				1.6		%				11.1		%				(1.9)		%				(13.5)		%				(4.0)		%				(28.5)		%
CMBS						0.2		%				1.4		%				0.1		%				0.7		%				(0.1)		%				(0.7)		%				(0.2)		%				(1.3)		%
CMBS IO						0.2		%				1.1		%				0.1		%				0.6		%				(0.1)		%				(0.6)		%				(0.2)		%				(1.1)		%
TBAS						1.4		%				9.7		%				0.9		%				6.1		%				(1.1)		%				(7.5)		%				(2.3)		%				(15.9)		%
金利ヘッジ						(6.9)		%				(49.1)		%				(3.5)		%				(24.6)		%				3.5		%				24.9		%				7.0		%				49.5		%
合計する						(2.5)		%				(18.3)		%				(0.8)		%				(6.1)		%				0.3		%				2.6		%				0.3		%				2.7		%

非平行シフト												June 30, 2022												2021年12月31日
基点の変化 2年制科学技術大学						基点の変化 10年制テクノロジー大学						時価のパーセント(1)						一般的なパーセント 権益						時価のパーセント(1)						一般的なパーセント 権益
+25						0						0.2		%				1.6		%				0.3		%				2.5		%
+25						+50						(0.3)		%				(2.4)		%				0.2		%				1.3		%
+50						+25						—		%				(0.3)		%				0.1		%				2.5		%
+50						+100						(0.7)		%				(6.0)		%				—		%				0.1		%
0						-25						0.1		%				0.9		%				(0.2)		%				(1.2)		%
-10						-50						0.1		%				0.9		%				(0.6)		%				(4.0)		%
-25						-75						(0.1)		%				(0.5)		%				(1.3)		%				(9.0)		%

(1)私たちの投資および派生ツール(TBA証券を含む)の時価変化を含むが、私たちの融資の時価変化は含まれておらず、これらの融資はその短期満期日のために私たちの貸借対照表に公正価値で入金されていない。市場価値の予測は信用利益の差に何の変化もないと仮定していない。

過去6ヶ月間、金利リスク頭寸を比較的短い持続期間(金利上昇の影響から私たちの帳簿価値を守る)からより中性的な頭寸に変化させてきた。さらなる利上げの可能性は小さく、収益率曲線がさらに平和で潜在的に逆転する可能性が高いと考えられるからである。

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リスクを分散させる

利差リスクとは、1つの投資の収益率とその基準指数との間の市場利差拡大による損失リスクである。市場利差の変化は無リスク金利に対する資産の感知リスクの推定値を代表し、拡大していく利益差は私たちが投資する市場価値を低下させ、市場参加者はよりリスクの高い資産を持つために追加の収益を必要とするからである。市場利益差はマクロ経済或いはシステム要素及び特定の証券の具体的な要素によって変化する可能性があり、例えば事前返済表現或いは信用表現である。他の信用利差に影響を与える可能性のある要素は、特定のタイプの証券の需給やFRBの通貨政策のような技術的問題を含む。ヘッジ信用利差の複雑さを考慮すると，ヘッジファンドとして利用可能な流動性ツールが不足していると考えられ，沖利差リスクにはならない。

利差の変動は通常、投資タイプによって変化する。市場価格差変化に対する感受性は様々な仮説に依存するモデルに由来しており，実際の状況がこれらの仮定と異なれば，市場価値の市場価格差変化による実際の変化は予測の感受性と大きく異なる可能性がある。

2021年12月31日現在のポートフォリオと比較して、2022年6月30日現在、市場利益差の変化に対する会社のリスク開放は実質的に変化していない。次の表は我々が投資した市場価値の予測感度を示し，示した日までの市場価格差の変化を考慮したものである

						June 30, 2022												2021年12月31日
						百分率変化												百分率変化
市場利差の基点変化						投資の市場価値(1)						一般的なパーセント 権益						投資の市場価値(1)						一般的なパーセント 権益
+20/+50 (2)						(1.3)		%				(10.7)		%				(1.3)		%				(9.2)		%
+10						(0.6)		%				(5.2)		%				(0.6)		%				(4.4)		%
-10						0.6		%				5.2		%				0.6		%				4.4		%
-20/-50 (2)						1.3		%				10.7		%				1.3		%				9.2		%

(1)TBA証券を含む我々のMBS投資の時価変化を含む。

(2)機構と非機構RMBSとCMBSが20ベーシスポイント変動し，機構が50ベーシスポイント変動すると仮定する

非機関CMBS IOです

事前返済リスク

早期返済リスクとは、計画外の投資元金リターンを事前に獲得するリスクである。当社は投資にかかる保険料の早期返済リスクを負担しなければならず、この等保険料は汎用会計原則下の実収益率法で償却されて利息収入の減少になります。投資の公正価値が対象証券の額面残高を大きく超えていれば、私たちの総合収益と1株当たりの普通株式価格も早期返済のマイナス影響を受ける可能性がある。私たちが投資した元本前金は、融資容認や延滞融資買収に関するGSE政策を含む、市場金利の変化や様々な経済、地理、政府政策、その他の我々がコントロールできない要因の影響を受けている。

私たちは、CMBSおよびCMBS IOの場合のように、私たちの投資を分散させ、基礎借主が再融資を行う動力のない融資(例えば、元金残高が低い、借り手の信用特徴または不動産の地理的位置)を含む証券に投資することで、MBSの早期返済リスクを管理することを求めている。我々のCMBSおよびCMBS IO証券に基づくローンは、通常、何らかの形態の早期返済保護条項(例えば、事前返済ロック)または早期返済補償条項(例えば、収益維持または早期返済罰)を有する。CMBS IOは、基礎商業住宅ローンプールの利息権利を含み、ベースローンの元本支払いを得る権利がないため、これらの事前返済保障条項がない場合、これらの証券の早期返済リスクは特に深刻である。ローンが違約し、関連融資サービス機関が損失を減らす行動を取って早期に一部または全部返済した場合、早期返済保護は存在しない。お願いします

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当社のCMBS IOへの投資構成については、第2項“財務状況−CMBS IO”を参照されたい。

信用リスク

信用リスクとは，借り手の違約や担保債務の担保清算収益が不足しているため，我々が所有している投資のすべての契約金額を受け取ることができないリスクである.融資の信用損失は私たちの投資収益率が低いかマイナスになる可能性がある。

機関RMBSと機関CMBSは信用リスクが存在し、即ち房利美(Fannie Mae)或いは不動産美(Freddie Mac)はその支払い保証を発行したMBSを送金できなかった。これらの実体の財務パフォーマンスや信託状況の改善，米国政府の継続的な支援を考慮すると，このリスクは低いと考えられる。

エージェントおよび非エージェントCMBS IOは、元本の権利ではなく、ターゲットローンに対する超過利息を表す。担保証券の融資が収益維持または早期返済罰金を支払わずに清算された場合、これらの証券は投資基盤の損失に直面する。これは、通常、基礎融資が違約し、ローン担保の収益が前金対価格を支払うのに十分でない場合に発生する。CMBS IOに投資する信用リスクを低減するために、私たちは主にAAA級証券に優先ロットの形で投資し、これは、私たちが最も高い支払い優先権を獲得し、キャッシュフローが不足している場合に最後に損失を吸収することを意味する

流動性リスク

私たちは主に請求権買い戻し協定を使用して私たちの証券所有権に融資するための流動性のリスクがある。私たちの買い戻し協定は私たちの貸主が適宜更新することができます。保証された展示期間条項は含まれていません。もし私たちが満期になった時に貸手を返済できなかった場合、貸手は直ちに担保を売却し、販売収益が買い戻し協議融資を支払うのに十分でない場合には、私たちにどんな欠陥も追及する権利がある。また，我々は買い戻し協議として借入金やデリバティブ担保としての投資時価が低下し，取引相手が追加担保の追加保証金要求を開始する可能性がある

私たちは投資と融資機関RMBSの手段としてTBAの多頭寸を使用して、私たちはTBA契約の決算日までにTBA契約をスクロールまたは終了できなければ、流動性リスクに直面させます。もし私たちがTBAの多頭をスクロールしたり終わらせたりすることができなければ、私たちは対象証券の実物受け渡しを受け入れ、現金で私たちの債務を決済することを要求されるかもしれません。これは私たちの流動性状況にマイナスの影響を与えるかもしれません。あるいは私たちが受け入れ可能な条項で融資を受けることができない場合、私たちは不利な条件下で資産を売却することを余儀なくされるかもしれません。

流動性リスクの緩和と流動性状況のモニタリング、特に現在の経済危機中に、本四半期報告書10-Q表第2項の“流動性と資本資源”を参照してください。

再投資リスク

私たちが投資した早期返済、返済、販売のため、私たちは再投資リスクに直面しています。我々のポートフォリオ規模と収益を保つためには，これらの活動から得られた資本を新たな生息資産やTBA証券に再投資する必要があり，新投資の市場収益率が低ければ，我々の利息収入は低下する。また、市場状況、私たちのレバレッジ率、私たちの流動性状況に基づいて、ポートフォリオから得られたキャッシュフローを再投資しないことにしたかもしれません。魅力的な再投資機会があっても、あるいは収益率が低いが流動性の高い資産に再投資することを決定するかもしれません。資本を保持したり、資本を再投資資本ではなく株主に返すために配当金を支払う場合、あるいは流動性の理由で収益率の低い資産に資本を投資すれば、私たちのポートフォリオの規模やポートフォリオによる収入が低下する可能性がある。

項目4.制御とプログラム

制御とプログラムを開示する

最高経営責任者と最高財務責任者の参加の下、取引法規則13 a-15(E)で定義されているように、我々の経営陣は、取引法規則13 a-15(E)で定義されているように、開示制御およびプログラムの有効性を評価した

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本報告に関連する期間が終了したとき。この評価に基づき、我々のCEOおよび最高財務官は、取引所法案に基づいて提出または提出された報告書で開示を要求する情報が、米国証券取引委員会規則および表に指定された期間内に記録、処理、集計および報告され、これらの情報が蓄積されて、必要な開示に関する決定を迅速に行うために、取引所法案に基づいて提出または提出された報告書で開示を要求する情報が、米国証券取引委員会規則および表で指定された期間内に記録、処理、集計および報告されることを確実にするために有効であると結論した

財務報告の内部統制の変化

2022年6月30日までの3ヶ月間、財務報告の内部統制に大きな影響を与えていないか、または合理的に財務報告の内部統制に大きな影響を与える可能性のある変化が発生していません。

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第2部：その他の情報

項目1.法的手続き

当社の知る限り、未解決または脅威の法的手続きは何もありませんが、経営陣は個別または全体的に、当該などの法律手続きが当社の経営業績や財務状況に重大な悪影響を及ぼす可能性があると考えています。

第1 A項。リスク要因

我々の2021年10-K表第I部第1 A項“リスク要因”で議論されているリスク要因と比較して、実質的な変化はない。本四半期報告書10-Qテーブルに含まれる展望的陳述で識別されたリスクおよび不確実性、および2021年10-Kフォームで以前に開示されたリスクおよび不確実性、または現在予見できないリスクおよび不確実性は、私たちの財務状況、経営業績、およびキャッシュフローに重大な悪影響を及ぼす可能性がある。本四半期報告Form 10-Qの第I部第2項“経営陣の財務状況と経営成果の検討と分析”および2021年Form 10-Kの第I部第1 A項“リスク要因”における“前向き陳述”を参照されたい。

第二項株式証券の未登録販売及び収益の使用

発行人が株式証券を購入する

2022年5月11日、会社取締役会は、公開市場取引、私的協議の取引、取引法第10 b 5-1規則に基づいて採用された取引計画、大口取引またはその他の方法により、最大6000万ドルの会社普通株流通株と最大3000万ドルの会社C系列優先株を買い戻す新しい株式買い戻し計画(“計画”)を承認した。この計画は、会社が経営陣が適宜決定した任意の時間または不定期に普通株またはCシリーズ優先株の株を買い戻すことを可能にする。この計画に基づいて任意の株を購入する実際の方法と時間は、普通株およびCシリーズ優先株の市場価格(場合によって決まる)、一般市場および経済条件、および適用される法律および法規要件を含むが、これらに限定されない様々な要因に依存する。本計画は当社がいかなる株を購入する義務もなく、本計画によるいかなる公開市場買い戻しも公開市場株式買い戻しの方法、時間、価格、数量に制限を設定した取引法規則10 b-18に基づいて行われる。この計画は、当社が以前2022年3月31日に満期にした買い戻し計画に代わって、許可期限は2024年3月31日までであるが、取締役会はいつでもこの計画を修正または終了することができる。

同社はまだCシリーズの優先株のいずれの株式も買い戻していない。次の表は、2022年6月30日までの3ヶ月以内に発生した普通株買い戻しをまとめています

発行人が株式証券を購入する
			株式総数						1株平均支払価格						公開発表された計画または計画の一部として購入した株式総数						計画または計画に基づいて購入可能な最大株式数(または近似ドル価値)
																					($s，単位：千)
April 1 - 30, 2022			—						$	—					—						$	60,000
May 1 - 31, 2022 (1)			29,936						—						—						60,000
June 1 - 30, 2022 (1)			330						—						—						60,000
			30,266						$	—					—

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(1)これらの株式は、株式に基づく報酬帰属による源泉徴収義務を履行するために、ある従業員から差し押さえられたものである。したがって、これらの株式は、会社取締役会が許可した計画の下で購入可能な株式の約ドル価値の計算には含まれていない。

項目3.高級証券違約

ない。

プロジェクト4.鉱山安全開示

        

        ない。

項目5.その他の情報

ない。

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項目6.展示品

証拠品番号：			説明する
3.1			再記述された会社規約は、2021年5月14日に施行される(DyneXが2021年5月18日に提出した8-Kフォーム現在の報告書の添付ファイル3.1を参照)。
3.2			改正および再改訂された定款は、2021年5月11日から施行される(DyneXを引用して2021年5月12日に提出された8−K表の現在の報告書の添付ファイル3.2が本明細書に組み込まれる)。
4.1			普通株式証明書サンプル(ここでは、2019年9月30日までのDyneXのForm 10-Q四半期報告書の添付ファイル4.1を参照)。
4.3			6.900%Cシリーズ固定金利-浮動金利累積償還可能優先株証明書サンプル(本明細書では、DyneXが2020年2月18日に提出したタブ8~A 12 Bの登録宣言添付ファイル4.4を参照)。
10.23.8			2022年1月21日までに発行された持株資本会社DyneX資本会社(保証人として)とノースカロライナ州富国銀行との間の主な買い戻し及び証券契約の第8号改正案(DyneX社の2021年12月31日までのForm 10−K年度報告書の添付ファイル10.23.8を引用して本明細書に組み込む)。
10.35.3			DyneXキャピタル社、J.P.Morgan Securities LLC、JMP Securities LLC、Jones Trading Institution Services LLCおよびBTIF，LLC間の流通プロトコルの修正案の第3号は、2022年6月3日である(本稿では、DyneX社が2022年6月3日に提出した現在の8−Kフォーム報告書の添付ファイル10.1を参照して組み込む)。
10.41.4			DyneX Capitalによれば、Inc.2020株式およびインセンティブ計画(DyneXを参照して2021年12月31日までのForm 10−K年度報告添付ファイル10.41.4に組み込まれる)、幹部(2022年2月23日またはその後に得られる報酬)の業績単位報酬プロトコルの表による。
10.41.5			DyneX Capitalによれば、Inc.2020株式およびインセンティブ計画(DyneX社の2021年12月31日までのForm 10−K年度報告添付ファイル10.41.5を参照することによって組み込まれる)は、役員に対する制限株式単位報酬プロトコルフォーマット(2022年2月23日以降の報酬)を対象とする。
10.44			DyneX資本会社とRobert S.Colriganとの間の雇用協定は、2022年7月18日である(ここでは、DyneX社が2022年7月18日に提出した現在の8-K表報告書の添付ファイル10.1を参照して本明細書に組み込まれる)。
31.1			2002年にサバンズ·オクスリ法第302条に基づいて発行された首席執行幹事証明書(現提出)。
31.2			2002年にサバンズ·オクスリ法第302条に基づいて発行された首席財務官証明書(現提出)。
32.1			2002年のサバンズ·オキシリー法第906条に基づいて発行された首席執行幹事及び首席財務官証明書(現提出)
101			以下の材料はDyneX資本会社の2022年6月30日までの四半期10-Q表から抜粋し、フォーマットはiXBRL(内連拡張可能商業報告言語)：(1)総合貸借対照表、(2)総合全面収益表(損失)、(3)総合株主権益表、(4)総合キャッシュフロー表、(5)総合財務諸表付記。
104			DyneX Capital，Inc.2022年6月30日までの四半期報告Form 10−Qの表紙は、iXBRL(イントラネット拡張可能商業報告言語)である(添付ファイル101に含まれる)。

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サイン

1934年“証券取引法”第13又は15(D)節の要求に基づいて、登録者は、次の署名者が代表して本報告書に署名することを正式に許可した。

						ダニックスキャピタルです。
日付：			2022年8月1日			/s/バイロン·L.ボストン
						バイロン·L·ボストン
						最高経営責任者兼首席投資家は
						役員と
						(首席行政主任)
日付：			2022年8月1日			/s/スティーブン·J·ベネディティ
						スティーブン·J·ベネディティ
						執行副総裁総裁首席財務官兼首席運営官
						(首席財務官)

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