Jefferies LLC(“Jefferies”)，Stifel，Nicolaus&Company，Inc.，BMO Capital Markets Corp.(“BMO”)，Janney Montgomery Scott LLCとTruist{br>Securities，Inc.(“Truist”)とそれぞれ2022年11月4日の単独公開市場販売プロトコル(“販売プロトコル”)を締結し，それぞれ販売エージェント(それぞれ“販売エージェント”，合わせて“販売エージェント”，Jefferies，モントリオール銀行，Truist Bankそれぞれ長期バイヤー(それぞれ，それぞれ，“販売エージェント”と呼ぶ)と締結した.本募集説明書増刊および添付入札説明書に付随して提供されるA類普通株株式の発売および販売に関する長期売手(それぞれその関連長期買手の代理身分、“長期売手”および総称して“長期売手”)およびJefferies、モントリオール銀行およびTruistはそれぞれ長期売手とし、額面0.01ドル(“A類普通株”)である。

我々のA類普通株はニューヨーク証券取引所(“NYSE”)に上場し，コードは“PSTL”である。私たちのA類普通株が最近ニューヨーク証券取引所に上場したのは2022年11月3日で、価格は1株15.99ドルです。

本募集説明書の付録及び添付の目論見書によると、我々A類普通株(あれば)の販売は、改正された1933年証券法(“証券法”)規則415(A)(4) で定義された“市場別発行”に従って行われる。いずれにしても、Aクラス普通株式販売に関する注文を1人の販売エージェントまたは長期購入者にのみ提出する。どの販売エージェントも特定の金額の株を売る必要はないが，販売プロトコルの条項や条件を満たした場合，各販売エージェントは販売エージェントが我々と共同で合意した条項に従って，その商業的に合理的な努力を利用して，我々を代表して指定されたA類普通株をすべて売却する.

我々Aクラス普通株の株式を販売時に合意した価格で販売エージェントに売却して依頼者として自分の口座に用いることもできる.我々Aクラス普通株の株式を依頼者として販売エージェントに売却すれば，適用される販売エージェントと単独の合意を締結し，このような取引の条項を明らかにし，単独の目論見補足材料や定価補充材料の中でいずれかのプロトコルを紹介する.本募集説明書付録に含まれる“流通計画” を参照してください。

Jefferies、BMO、およびTruistとの販売プロトコルは、販売エージェントによって私たちのAクラスの普通株を発行して販売することに加えて、個々の主長期確認書および関連する補足確認書に基づいて、それぞれが関連する長期購入者との間のである長期販売契約を締結することができる。任意の長期販売プロトコルの場合、適用される長期買い手は、第三者から借金し、その関連する長期売り手によって、特定の長期販売プロトコルに関連するAクラス普通株の株式数に相当するAクラス普通株を売却する。いずれの場合も、販売プロトコルおよび任意の長期販売プロトコルに従って販売エージェントまたは長期販売者によって販売されるAクラス普通株株式総数の販売総価格は、50，000，000ドルを超えない。

我々は最初に，借入したA類普通株を長期売手から売却して何の収益も得ない.特定の長期販売プロトコルの満期日またはその前の1つまたは複数の日に、適用される長期購入者と各長期販売プロトコルの実物決済を完了することが期待され、この場合、決済時に特定の長期販売プロトコルに相当する株式数に適用長期販売価格を乗じた総現金純額が受信されることが予想される。しかしながら、いくつかの例外に加えて、現金決済または株式純額決済特定の長期販売プロトコルを選択することもでき、この場合、発行株式から何の収益も得られない可能性があり、現金(現金決済の場合)、またはbrクラスAクラスの普通株の株式(株式純決済の場合)を受信または交付する。

適用される販売契約によると、私たちの販売エージェントとして、各販売エージェントは1株当たり販売総価格2.0%までの手数料を得ることになります。各長期販売について、吾らは、関連する長期買い手との関連する長期販売プロトコルに従って、初期長期販売価格を低下させる形で関連する長期売り手に手数料を支払い、マージンは、長期売り手として販売される可能性のあるすべての借入されたAクラス普通株販売総価格の2.0%を下回ってはならない。本募集説明書補足資料中の“流通計画” を参照してください。任意の販売が証券法によって示される“流通”と見なすことができる範囲内では、各販売エージェント、長期売り手、および長期購入者は、証券法によって示される“引受業者”と見なすことができ、関連する長期購入者と締結された関連する長期販売プロトコルに従って、初期長期販売価格を低減する形態で販売エージェントまたは長期売り手に支払う補償を引受割引または手数料と見なすことができる。

2019年12月31日までの短期納税年度から、不動産投資信託基金(“REIT”)として納税することを選択しました。不動産投資信託基金の資格取得に協力するために、他の目的を除いて、私たちの定款は一般的に、8.5%を超える普通株総流通株価値または数量、または任意の種類またはシリーズ優先株流通株価値の8.5%を実益または建設的に保有することを制限している。添付の株式明細書の“株式説明--所有権および譲渡制限” を参照。

連邦証券法によると、私たちは“新興成長型会社” と“小さな報告会社”であり、上場企業の報告要求の低下を受けている。

私たちの証券に投資することはリスクに関連しています。私たちの証券への投資を決定する前に、本募集説明書の2ページ目のS-3ページから“リスクbr要因”というタイトルで記述されたリスクと、最近アメリカ証券取引委員会(“アメリカ証券取引委員会”)に提出された10-K年度報告、後続の四半期報告、および私たちが米国証券取引委員会(“アメリカ証券取引委員会”)に提出した他の文書の同じタイトルに記載されているリスクをよく考慮して、これらのリスクは、本募集説明書brの補編と添付された入札説明書に引用されています。

米国証券取引委員会およびどの国の証券委員会もこれらの証券を承認または承認しておらず、本入札説明書の付録または添付の入札説明書が事実であるかどうかまたは完全であるかどうかも決定されていない。どんな反対の陳述も刑事犯罪だ。

あなたは、本募集説明書の付録、添付された入札説明書、または任意の適用可能な無料で書かれた入札説明書に含まれているか、または参照して組み込まれた情報のみに依存しなければならない。br}私たちは、販売エージェント、長期販売者、および長期購入者も、他の人が異なる情報または他の情報を提供することを許可していない。もし誰かがあなたに異なるまたは他の情報を提供する場合、あなたはこれらの情報に依存してはいけません。本募集説明書の付録および添付の入札説明書は、任意の管轄区で任意の証券を販売または招待する要約または購入の要約または購入を構成しない任意の司法管区でこのような要約または要約を提出することは違法である。本募集説明書の付録、添付の入札説明書、任意の適用可能な自由に書かれた入札説明書、および参照によって本明細書またはその中に組み込まれた文書に含まれる情報は、それぞれの日付、またはこれらの文書において指定された1つまたは複数の日付のみが正確であると仮定されなければならない。これらの日付以来、私たちの業務、財務状況、流動性、運営結果、見通しが変化した可能性があります。一方の文書中の任意の陳述が、別の日の遅い文書中の陳述と一致しない場合、例えば、本入札説明書の付録または添付の入札説明書に組み込まれた文書を参照することによって、日付の遅い文書中の陳述は、以前のbr}陳述を修正または置換するであろう。

本稿の枠は2つに分かれている.第1部は、本募集説明書の付録であり、今回発売された具体的な条項を記述し、付随する目論見書と引用により組み込まれた文書に含まれる情報を補完·更新したものである。第2の部分は添付された株式募集説明書であり、より多くの一般的な情報を提供しており、その中のいくつかの情報は今回の発行に適用されない可能性がある。

本入札明細書の付録に含まれる情報が、添付の目論見書または参照によって組み込まれた文書に含まれる情報と異なるか、または異なる場合、本募集説明書付録の情報は、そのような情報の代わりになるであろう。また、私たちが米国証券取引委員会に提出した届出文書のうち、私たちが米国証券取引委員会に提出したより早い届出文書に含まれる情報を追加、更新、または変更するいかなる声明も、のより早い申告文書中のこのような情報の修正および置換とみなされるべきである。

本募集説明書付録には、あなたにとって重要なすべての情報は含まれていません。添付の株式募集説明書および引用によって本募集説明書の付録および添付の入札説明書に添付されている書類を読まなければなりません。本募集説明書付録の“どこでより多くの情報を見つけることができるか”および“引用合併 ”、および添付の募集説明書の“参照合併によって米国証券取引委員会に提出された情報”および“どこでより多くの情報を見つけることができるか”を参照してください。

文意が別に指摘されているほか、本募集説明書付録で言及している“私たち”、“私たち”、“私たち”および“当社”はメリーランド州の会社Postal Realty Trust，Inc.および私たちの合併子会社であり、デラウェア州有限共同企業Postal Realty LPを含み、本募集説明書付録ではこれを私たちの経営パートナー関係と呼んでいる。私たちは私たちが運営する共同企業の唯一の一般的なパートナーだ。

本募集説明書の付録、添付されている目論見書、および私たちが参照して本明細書に組み込まれた文書には、“1995年プライベート証券訴訟改革法案”(“証券法”第27 A節および改正された“1934年証券取引法”(“証券取引法”)第21 E節参照)の意味に適合する様々な“前向き陳述”が含まれている。さらに、私たちはその後、米国証券取引委員会に提出し、参照によって組み込まれた文書に前向きな声明を含むだろう。特に、我々の資本資源、資産表現、経営業績に関する陳述には前向きな陳述が含まれている。同様に、運営資金の予想成長、予想市場状況、人口統計データと運営結果に関するすべての表現は前向き表現である。この警告的宣言を含めて，1995年の“個人証券訴訟改革法”における安全港条項を適用して利用する.我々は、投資家に、本募集説明書の付録、添付の目論見説明書、および私たちが参照することによって、その中に組み込まれた文書の任意の前向きな陳述は、管理層の信念および仮定、および管理層が現在入手可能な情報に基づいていることを想起させる。使用時には，“予想”，“約”，“br}”，“信じる”，“見積もる”，“期待”，“予定”，“可能”，“可能”，“計画”，“予想”，“プロジェクト”，“結果”，“求める”，“求める”，“すべき”，“将”，“これらの語や句の否定および類似の表現は，歴史的事象に完全に関連しているわけではなく，前向きな陳述を識別することを目的としている.また、戦略的、計画的、または意図的な議論によって前向きな陳述を識別することができる。

前向き陳述は、リスク、不確実性、および仮説の影響を受け、既知および未知のリスク、傾向、不確実性、および私たちが制御できない要因の影響を受ける可能性がある。これらのリスクまたは不確実性のうちの1つまたは複数が現実になるか、または潜在的な仮定が正しくないことが証明された場合、実際の結果は予想、推定または予測の結果と大きく異なる可能性がある。私たちは、説明された取引およびイベントが上述したように発生することを保証しない(または全く起こらない)。

他の要素を除いて、以下の要素は、実際の結果および未来のイベントが展望性陳述中の陳述または予想と大きく異なることをもたらす可能性がある

すべての前向き陳述は締め切りのみを表す.時間の経過とともに新たなリスクや不確実性が出現し，これらのイベントやそれらのがどのように我々に影響を与えるかを予測することはできない.法律の他の要求がない限り、私たちは新しい情報、未来の事件、または他の理由でも、いかなる前向きな陳述も公開的に更新または修正する義務はない。

前向きな陳述は私たちの良い信念を反映しているが、それらは未来の業績の保証ではない。私たちは、新しい情報、未来のイベント、または他の理由で、任意の前向きな宣言を公開的に更新または修正する義務を負いません。あなたは、私たちまたは前向きな宣言をしている第三者が現在把握している情報に基づく任意の前向き宣言に過度に依存してはいけません。これらおよびその他の我々の将来の業績、業績、流動性または取引に影響を与える可能性のある要因のさらなる議論については、本募集説明書の付録および添付の募集説明書の“リスク要因”と題する章、および米国証券取引委員会に提出された最新の10-K年度報告、後続の10-Q四半期報告およびその他の文書の“リスク要因”の章を参照してください。

募集説明書補足要約

本要約は、他の場所に含まれるか、または引用によって本募集説明書の付録および添付された入札説明書に含まれる情報を重点的に紹介する。この要約は完全ではなく、は、私たちのAクラス普通株に投資する前に考慮すべきすべての情報を含まれていません。引用によって本明細書およびその中に組み込まれた財務諸表および財務諸表の付記を含む、本募集説明書の全文、添付された目論見説明書、および参照によって本明細書およびその中に組み込まれた文書を慎重に読むことを促す。私たちのA類普通株に投資する前に考慮すべき重要なリスクに関するより多くの情報は、“リスク要因”というタイトルのの節を読んでください。

郵便不動産信託会社

私たちは内部管理の不動産投資信託基金で、最終マイルの郵便局からより大きな工業施設まで、主にアメリカ郵政総局に賃貸されている物件の買収に集中しています。我々は郵便物流ネットワークに存在する全体的な統合機会が非常に魅力的であると信じている.私たちは引き続き私たちの戦略を実行し、郵政資産を買収し、統合し、これらの資産は私たちの株主に強い収益をもたらすと信じています。

私たちは2019年12月31日までの仮納税年度から不動産投資信託基金として課税することを選択した。私たちはアメリカ連邦所得税目的不動産投資信託基金としての資格を維持するように運営していきたいと思います。

企業情報

私たちはメリーランド州の会社です。私たちの主な実行事務室はニューヨーク一一五六錫ダハーストコロンビア大通り七五号にあります。私たちの電話番号は295-7820です。私たちはまたサイトを維持しましたWww.postalrealtytrust.comそれは.当社のウェブサイト上の情報または本サイトを介してアクセス可能な情報は、本募集説明書付録、添付の入札説明書または登録説明書の一部ではなく、本説明書、添付の入札説明書または登録説明書にも含まれていない。

製品

私たちまたは長期購入者またはその関連会社が時々提供するA類普通株		私たちのA類株は総販売価格は50，000，000ドルまでの普通株です。

任意の長期販売の会計処理		もし私たちがA種類の債券を発行する前に長期販売契約を締結すれば任意の特定の長期売却プロトコルオブジェクト決済時に、この長期売却プロトコルを決済する際に発行可能な株式が、在庫株方法を用いて計算した希釈1株当たり収益に反映されることが予想される。この方法により，1株当たりの収益を希釈するためのA類普通株の数は，我々がこの長期販売プロトコルの全実物決済時に発行するA類普通株の株式数を増加させ，実物全額決済が可能な場合の受取収益(関連報告期間終了時の調整長期販売価格による)が市場で購入した株式数(関連期間の平均市場価格による)を超えていると考えられる.そのため、特定の長期販売プロトコルの実物決済或いは株式の純額決済前に、そしてある事件の発生に制限されて、私たちなどの1株当たりの利益に薄い影響を与えないことを期待して、私たちA種類の普通株の平均市価がこの特定の長期販売プロトコルの下で適用される調整された長期販売価格より高くない限り、そして隔夜銀行の融資金利から利差を引いた変動金利要素に基づいて調整しなければならず、そしてこの特定の長期販売プロトコルによって指定された各特定の日にこの特定の長期販売プロトコルによって指定された1株当たりの金額を減少させなければならない。しかし、もし私たちが実物決済または純株式決済のある特定の長期販売プロトコルを決定すれば、その長期販売プロトコルの任意の実物決済または純株式決済について私たちのA類普通株を渡すことは、私たちの1株当たりの収益と株式収益率の希薄化を招く。

収益の使用		我々がA類普通株を売却して得られた純収益(あれば)を販売エージェントまたは販売エージェントに貢献し，任意の長期販売合意が成立した後，我々の経営組合における有限組合企業の一般単位(“経営単位”)と交換するために，我々の経営組合企業に任意の長期販売契約を提供する予定である.私たちの経営組合はその後、私たちから受け取った任意の純収益を一般会社の目的に使用します。その中には、追加の物件の購入、配当金の支払い、私たちのポートフォリオにおける物件に関連する資本支出、運営資本、および私たちの信用手配下の債務の返済が含まれている可能性があります。“収益の使用”を参照してください

リスク要因		閣下は、本募集説明書補足説明書2ページS-3からの“リスク要因”の節と、当社の最新の10-K表年次報告、後続の10-Q表四半期報告、および米国証券取引委員会に提出された他の文書の同じタイトルで記載されたリスク要因部分を慎重に読まなければならない。

所有権と譲渡の制限		私たちの規約には、私たちの株式所有権の制限が含まれており、REITの資格要件を遵守するのを助けることを目的としています。その他の事項を除いて、当社定款は、ある例外的な場合を除いて、いかなる者又は実体が実際又は実益を所有してはならないか、又は改正された1986年国内税法(以下“規則”という。)に適用される推定所有権条項に基づいて、8.5%(価値又は株式数において、制限性の高い者を基準とする)を有する普通株式総流通株とみなされる。株式募集説明書の“株式説明-所有権および譲渡の制限”を参照。

ニューヨーク証券取引所コード		“PSTL”

投資決定を下す前に、以下に述べるリスク、添付の入札説明書の2ページ目から始まる“リスク要因”部分および米国証券取引委員会に提出された最新の10-K年度報告、後続の10-Q四半期報告および他の文書に同じタイトルに含まれるリスクをよく考慮しなければなりません。以下、米国証券取引委員会に提出された他の文書に記載されているリスクおよび不確実性は、私たちが直面している唯一のリスクおよび不確実性ではない。他の私たちは現在知らないか、あるいは現在重要ではないと考えているリスクと不確実性は、私たちの業務、将来性、財務状況、運営結果、そして私たちの株主に現金を分配する能力を損なう可能性もあります。以下のいずれのリスクが発生しても、私たちの業務、将来性、財務状況、br}経営結果、および株主に現金を分配する能力に重大な悪影響を及ぼす可能性があり、これは私たちA類普通株への投資の全部または一部の損失を招く可能性があります。本募集説明書の付録のいくつかの陳述は、以下のリスク要素中の陳述を含み、は前向き陳述に属する。“前向き陳述”を参照されたい

私たちは予想レベルで分配できないかもしれませんが、これは私たちA類普通株の市場価格を低下させる可能性があります。

私たちの運営がbrを分配するのに十分な現金がない場合、私たちは運営資金から分配に資金を提供し、借金がそのような分配に資金を提供するか、またはそのような分配の金額を減少させなければならないかもしれない。もし私たちがお金を借りて資金分配をすれば、私たちの将来の利息コストは増加し、私たちの収益と分配に使える現金を減らすだろう。もし私たちの資産によって生成された分配に使用可能な現金が私たちの現在の推定よりも少ない場合、またはこれらの分配に使用可能な現金が将来の間に予想されるbrレベルから低下した場合、私たちが予想できない分配を行うことができない場合、私たちのAクラス普通株の市場価格が低下する可能性がある。

私たちの流通能力はまた私たちの信用手配条項によって制限されるかもしれない。私たちはまた、違約や違約事件が存在したり、流通によって引き起こされる場合、私たちがREITとしての地位を維持するために必要な流通を許可するのではなく、いくつかの流通を禁止される可能性があると予想している。

すべての割り当ては当社取締役会が自ら決定し、当社の歴史及び予想経営業績、財務状況、現金流量及び流動資金、当社REIT地位の資格及び維持及びその他の税務考慮要素、資本支出及びその他の支出義務、債務契約、契約禁止又はその他の制限及び適用法律、及び当社取締役会が時々関連する可能性のある他の事項を基礎とする。私たちは未来に流通できないかもしれませんが、私たちは流通を行うことができなくて、あるいは予想レベルで流通することができなくて、私たちA類普通株の市場価格を低下させるかもしれません。

私たちA類普通株が将来発行または売却できる株式数は、私たちA類普通株の1株当たり取引価格に重大な悪影響を及ぼす可能性があります。

私たちは販売契約と本募集説明書の副刊及び添付の目論見書に基づいて、A類普通株を時々発行及び販売するつもりです。2022年11月2日までに、19，014，513株のA類普通株が発行されました。これらの株式のうち、販売契約及び本募集説明書の付録及び添付の目論見書に基づいて随時発行及び売却された株式は、自由に取引することができるが、我々の関連会社が購入した任意の株式を除く。この用語は、証券法第144条で定義されており、不動産投資信託基金としての地位を維持することを目的とした当社の所有権及び譲渡の制限である。Spodekさんと彼の共同経営会社および当社の他の役員および上級管理職(Br)とその共同経営会社の実益は、所有者の選択、現金、または当社の選択に応じて、1対1で当社のAクラスの普通株式の株式を償還することができます。証券法により自由に売買できるように、当該等の運営単位を償還する際に発行可能な株式を登録することに同意した。

将来的に我々A類普通株の発行や売却や公開市場で転売可能な株が我々A類普通株の1株当たり取引価格を低下させるかどうかは予測できない。A類普通株の1株当たり取引価格は大幅に低下する可能性がある本募集説明書付録に記載されているA類普通株の時々発行·売却に関する登録権に基づいてA類普通株を登録すると、A類普通株の1株当たり取引価格が大幅に低下する可能性がある。

今回の発行は我々A類普通株の将来の希釈を招く可能性があり，いかなる売却株主の要約や売却および我々の証券の追加発行は，我々の株価に悪影響を与える可能性がある.

売却契約やその他の規定によりA類普通株を時々発行することは、私たちの1株当たりの収益に希薄化効果を与える可能性がある。さらに、Aクラス普通株を売却する株主は、引受業者またはトレーダーを介して、直接購入者に、またはブローカーまたは代理を通じてAクラス普通株を販売するか、またはAクラス普通株に交換可能な証券の任意の要約および転売を売却することによって、私たちの1株当たり収益に同様の希薄化効果をもたらす可能性がある。実際の償却金額は、多くの要因、特に売却プロトコルに従って発行されるか、または任意の売却株主によって売却される実際の株式数、それによって生じる純収益の用途、およびそれによって生じる任意の投資収益に基づくものであり、現在のところ確定できない。私たちが未来に私たちのA種類の普通株や運営単位を発行したり、販売したり、既存の所有者が将来私たちのA種類の普通株や運営単位を転売したり、このような発行、販売、あるいは転売が私たちA類の普通株の市場価格に与える影響を予測することはできません(もしあれば) このような将来の発行、販売または転売、またはそのような発行、販売、または転売が発生する可能性があるとの見方は、私たちAクラスの普通株の市場価格を低くする可能性があり、将来的に私たちが適切だと思う時間および条項で株式または株式証券を売却することをより困難かつ高価にする可能性がある。

また、我々の定款によれば、我々の取締役会は、株主の承認なしに、他の事項を除いて、追加のA類普通株の発行を許可する権利があり、またはA類普通株に変換または交換可能な優先株または追加証券を発行する権利がある。私たちが将来追加の株式を発行するか、または交換可能な証券を発行するかの決定は、市場状況および他の制御できない要素に依存するため、私たちは私たちが将来発行する金額、時間または性質を予測または推定することができない。さらに、私たちが発行した任意の変換可能または交換可能な証券は、私たちAクラス普通株よりも優遇される権利、優先順位、および特権を持つことができます。

私たちの株式インセンティブ計画の下で、私たちは将来的にA類普通株と交換可能、または行使可能なA類普通株に変換可能な株を発行することができる。私たちは米国証券取引委員会にS-8表登録声明を提出し、私たちの株式激励計画と私たちの利益同盟計画に基づいて発行可能なA類普通株をカバーし、このような計画について追加のS-8表登録声明を提出することができる。証券法によれば、このような登録声明に含まれるA類普通株は、関連会社が保有しない限り、譲渡または転売の資格がある。買収に関連するA類普通株や運営単位の追加株を随時発行し，そのような発行に関する登録権を付与することも可能であり，これにより，証券法によりこのような証券の転売を登録することに同意する。また、我々は、当社の最高経営責任者Spodekさんとその付属会社に、Aクラスの普通株式の登録権を授与していますし、それらが保有するOP単位を償還する際には、それぞれ、我々が作成取引で彼らに発行する証券についてです。我々のAクラスの普通株式の市場価格は、当社の取引や将来の発行に伴う買収や当社の持分インセンティブ計画に関連する株式発行に関連する登録権を作成する際に、大幅に下落する可能性があります。

私たちは今回の発行純収益の一部を使用して私たちの株主に分配する可能性があります。これは私たちが開発や買収に利用できる現金を減らし、私たちA類普通株への投資収益を下げる可能性があります。

本募集説明書付録に記載したA類普通株の発行·売却の純収益がすべて投入される前に、今回発行した純収益から株主に資金を分配する可能性があり、これにより、買収物件に利用できる現金量を減少させ、A類普通株への投資収益を低下させる可能性があります。当社の経営層は、純収益の適用においてかなりの裁量権を持ち、投資決定の一部として、収益が適切に使用されているかどうかを評価する機会がありません。“収益の使用”を参照してください。これらの純収益を株主に分配することは私たちの財務業績に悪影響を及ぼすかもしれない。また，今回発行された純収益からの資金分配が我々の株主への資本返還を構成する可能性があり，これは我々A種類の普通株における個々の株主の税ベースを低下させることになる.

将来、清算時に私たちA種類の普通株の債務に優先し、および/または配当分配または清算時に私たちA種類の普通株に優先する可能性のある優先株証券は、私たちA種類の普通株の1株当たりの取引価格を含む重大な悪影響を及ぼすかもしれない。

将来的には、私たちは、中間手形、優先または二次手形、およびカテゴリまたはbrシリーズの優先株を含む、債務証券または他の株式証券(またはbr}を発行して私たちの経営パートナーに債務証券を発行する)を発行することによって、私たちの資本資源を増加させることを試みるかもしれない。清算後、私たちの債務証券と優先株株の保有者、および他の借金に関連する貸金人は、私たちA種類の普通株保有者に割り当てられる前に私たちの利用可能な資産を得る権利があります。また、私たちが未来に発行する任意の転換可能または交換可能な証券は、私たちAクラス普通株よりも有利な権利、優先権、特権を持つ可能性があり、私たちAクラス普通株所有者の持分が希釈される可能性があります。我々A類普通株の保有者は優先購入権や他の希釈防止保護を享受する権利がない。私たちの優先株が発行されれば、清算分配または優先的に配当金を支払うことに優先する可能性があり、これはA類普通株保有者に配当金を支払う能力を制限する可能性がある。私たちが将来のどの発行でも証券を発行する決定は、市場状況と私たちがコントロールできない他の要素に依存するため、私たちは私たちの未来の発行金額、時間、または性質を予測または推定することができません。したがって、私たちの株主は、将来の発行が私たちA種類の普通株の1株当たりの取引価格を低下させ、彼らの私たちの権益に対するリスクを希釈する可能性があります。

任意の長期販売契約に含まれる条項の決済は、私たちの1株当たりの収益と株式収益率を大幅に希釈したり、大量の現金支払い義務を発生させる可能性があります。

もし私たちが1つまたは複数の補充確認書を締結した場合、適用される長期買い手は、長期販売プロトコルの全部または任意の部分を加速させる権利があり、以下の場合、長期買い手が指定した日に実物決済を行うことを要求する

長期買い手は、私たちの資金需要を含む、私たちの利益を考慮することなく、その権利を行使して、任意の長期販売プロトコルの決済を加速させることを決定した。この場合、私たちは、私たちの資本需要を考慮することなく、長期販売協定の実物決済条項に従ってA類普通株を発行および交付することを要求される可能性があり、これは、私たちの1株当たり収益、株式収益率、および1株当たり配当に希釈することにつながる。

我々は，各長期販売プロトコルが特定の長期販売プロトコルで指定された日付決済よりも遅くないと予想する.ただし，のいずれの長期販売プロトコルも，その指定された日までにすべてまたは部分的に決済可能であり，我々が選択する.いくつかの条件によって、私たちは各長期販売プロトコルに基づいて実物、現金、あるいは株式の純額決済を選択する権利がある。各長期販売プロトコルは、現金決済または純額株式決済の任意の特定のbr長期販売プロトコルを選択しない限り、A類普通株を交付することによって実物決済を行うことが予想される。実物決済時にA類普通株を交付する(あるいは、株式純額決済を選択すると、このような決済時には、普通株の交付が義務付けられている範囲内)が、1株当たりの収益と配当率の希薄化を招く。もし私たちが任意の長期販売プロトコルに関連するA類普通株の全部または一部について現金決済または株式純額決済を選択する場合、長期購入者(またはその関連会社)は、倉庫期間内に二級市場取引で大量のA類普通株を購入することが予想される

さらに、適用可能な長期購入者またはその関連会社がこのような長期購入者対ヘッジに関するAクラス普通株を購入することは、この期間内に私たちAクラス普通株の価格を上昇させる可能性がある(またはこの期間の下げ幅を防止または減少させる)。したがって、任意の長期販売プロトコル現金決済時に長期購入者に不足している現金金額を増加させる(または長期購入者が私たちに不足している現金金額を減少させる)、または長期販売プロトコルを適用する株式純決済時に長期購入者に交付されるAクラス普通株の数を増加させる(または、長期購入者が私たちに渡されるAクラス普通株の株式数を減少させる)。

任意の特定の長期販売プロトコルオブジェクト決済時に受信した長期販売価格は、隔夜銀行融資金利から利差を引いた変動金利係数に基づいて毎日調整を行い、特定の日に特定の長期販売プロトコル期間内に我々A類普通株の期待配当関連金額を下方修正することが予想される。隔夜銀行融資金利が任意の日に特定の長期販売契約の利差を下回る場合、利息要因はその日の長期販売価格を低下させる。この長期販売プロトコルでの任意の適用平倉期間において，特定の長期販売プロトコルで指定されたA類普通株の加重平均価格が適用された長期販売価格よりも高く，現金決済の場合，その長期プロトコルの適用長期購入者に差額に相当する現金金額を支払うか，あるいは，株式純額決済の場合には，適用された長期購入者に差額に等しいA類普通株の数を渡す.したがって、現金決済の場合、私たちは潜在的な多額の現金支払いを担当することができる。もし、この長期販売プロトコルの項のいずれかの適用平倉期間の加重平均価格が適用長期販売価格を下回る場合、現金決済の場合、その長期購入者は、長期販売プロトコルに従って吾等に現金差額を支払うか、または株式純額決済の場合、吾らは、その長期購入者から差額に等しい価値のA類普通株の数を得る。長期販売プロトコルに関する情報は、“Dealer計画-長期販売業者による販売”を参照されたい。

私たちが破産したり、債務を返済しない場合、長期販売協定は自動的に終了し、私たちが今まで決済していないA類普通株の売却から何の収益も得られないかもしれません。

もし私たちが管轄権を持っている規制機関に対して債権者の権利に影響を与えるいかなる破産法または破産法または他の同様の法律に従って破産判決や債務返済ができないまたは任意の他の救済を求める手続きを開始または同意する場合、または私たちまたは管轄権のある監督機関に清算または清算を要求する請願書を提出し、私たちはこのような請願書に同意し、または任意の他の破産手続きは私たちに始まり、任意の長期販売協定は自動的に終了する。このような任意の長期販売プロトコルがこれによって終了した場合、以前に交付されていないAクラスの普通株式を適用された長期購入者に渡す義務はなく、長期購入者は、以前に決済されていないAクラスの普通株について長期販売価格を適用する義務を免除するであろう。したがって、どのようなA類普通株が当該等の破産又は債務返済手続き又はいかなる当該等の請願書が提出されたときにいかなる長期販売合意にも達していない場合、私たちはそのようなA類普通株の適用長期販売 1株当たり価格を受け取ることはない。

私たちがいかなる長期販売協定の現金決済から得る可能性のある現金の連邦所得税待遇はまだ不明で、私たちがREIT資格要求を満たす能力を脅かすかもしれません。

もし私たちが任意の長期販売契約を現金で決済し、決済価格が適用された長期販売価格を下回ることを選択した場合、私たちは適用された長期購入者から現金支払いを受ける権利がある。“規則”第1032条によれば、一般に、会社は、自己の株式を取引する際に、“規則”に基づいて“取引法”を参照して定義された“証券先物契約”を含み、いかなる収益や損失も確認しない。長期販売契約が“証券先物契約”の資格を満たしているかどうかは不明であるが、私たちが受け取ったいかなる現金決済金の連邦所得税待遇も不確定であるため、私たちが受け取ったどのA類普通株も規則1032節の免除を受ける資格があると考えられる。任意の長期販売プロトコルの現金決済が大きな収益をもたらしていることを確認すれば，規則にREITsに適用した毛収入要求を満たすことができない可能性がある。この場合、私たちは、私たちのREIT地位を失うことを避けるために、規則の下のbr救済条項に頼ることができるかもしれない。減免条項が適用されても、私たちは100%の税を徴収される：(I)私たちの総収入の75%(取引禁止された毛収入を含まない)、75%の基準を満たす出所の収入を超える、または(Ii)私たちの総収入の95%(取引禁止された毛収入を含まない)、95%の基準を満たす出所からの収入総額を超え、添付の入札明細書に“重大な連邦所得税考慮事項”と題された節で議論されているように, いずれの場合もを乗じ、私たちの収益性を反映することを目的としたスコアを乗じます。もしこれらの減免条項が利用できなければ、私たちは規則に基づく不動産投資信託基金の地位を失う可能性がある。現金決済支払いを非合格収入と見なしながらREITsの毛収入要求を満たすことができないと判断した場合、あるいはこのような決定ができない場合には、現金決済が最適な業務決定であっても、実物または株式純額決済を選択することができる。

今回発行されたA類普通株は“市価別”で発売され、時間によって株を購入した投資家が異なる価格を支払う可能性がある。

今回の発行で我々A類普通株を購入した投資家は，時間によってこのような株に異なる価格を支払う可能性があるため，彼らの投資結果が異なる可能性がある.私たちは市場ニーズに応じて株式を売る時間、価格、数量を自由に決定し、最低販売価格や最高販売価格はありません。彼らが支払った価格よりも低い価格で株を売却するため、投資家は彼らが持っているA類普通株のbr価値の低下を体験するかもしれない。

売却協定によると、私たちがいつでも発行される実際の株式数はまだ確定していません。

販売契約のいくつかの制限に適合し、適用法律を遵守する場合には、販売契約期間全体にわたって販売エージェントに販売通知を随時送信する権利がある。販売エージェントが販売通知を出した後に販売される株式数は，販売期間中のA類普通株の市場価格と我々が販売エージェントに設定した制限によって変動する.販売された1株当たりの株価は我々のA種類普通株の販売期間中の市場価格によって変動するため、現段階では最終的に発行される株式数を予測することはできない。

我々は，販売エージェントによりA類普通株や任意の長期販売合意が達成された後に得られた純収益(ある場合)を，手数料と要約費用を差し引いた後，運営単位と交換するために，我々の経営パートナー関係に貢献する予定である.私たちの経営組合は、私たちから受け取った任意の純収益を一般企業用途に使用する予定であり、その中には、追加物件の購入、配当金の支払い、私たちのポートフォリオにおける物件に関する資本支出、運営資本、1.5億ドル優先無担保循環信用手配(“循環ローン”)の項目での債務、2026年1月に満期となる5，000万ドル優先無担保定期融資手配(“2021年定期融資”)と、7，500万ドル優先無担保遅延抽出定期融資手配が含まれている可能性があります。2028年2月に満期となる(“2022年定期融資”、2021年定期融資とともに“定期融資”と呼ぶ)。循環ローンと定期ローンを総称して“クレジットローン”と呼ぶ

2022年9月30日現在、循環ローンと定期ローンの場合の未返済元金はそれぞれ3100万ドルと1.25億ドル。循環ローンの金利はSOFRプラス0.10%、年利1.5%から2.0%、定期ローンの金利はSOFRプラス0.10%、年利1.45%から1.95%であり、いずれの場合も総合レバレッジ率に依存している。2022年9月30日現在、循環融資項目での借入金利は約4.64%であり、金利交換を反映した後、2021年定期融資と2022年定期融資の実金利はそれぞれ2.29%と4.43%となっている。

販売エージェント、長期販売者、および長期買い手の付属会社は、私たちのクレジットが手配した貸金人であり、私たちのクレジットが手配した未返済金額を償還するための任意の純収益の一部を比例的に獲得します。“分配計画”を参照してください

我々は，最初に長期購入者やその関連会社がAクラス普通株を売却するいかなる収益も受けないことを予想している. 我々は，任意の長期販売プロトコルを完全に実物決済する予定であり，この場合，決済時に受信した総現金収益純額は，特定の長期販売プロトコルに係るAクラス普通株株式数に適用される長期販売価格に等しいと予想される.我々は最初に，任意の特定の長期販売プロトコルオブジェクト決済時に受信した長期販売価格が適用される長期ヘッジ販売者が適用される長期ヘッジ販売期間内に販売するすべてのA類普通株借入株の販売総価格から長期ヘッジ販売手数料を減算し，最高で長期売手として適用される長期対沖販売期間内に販売する我々のA類普通株が借り入れた販売総価格の2.0%，は隔夜銀行融資金利から利差を差し引いた変動金利係数に応じて日ごとに調整することを予想している.そして、特定の長期販売プロトコル期間中に私たちA種類の普通株の予想配当関連金額によってを減少させる。隔夜銀行融資金利が任意の長期販売プロトコルの利差を下回る場合、利息要因はその日に適用される長期販売価格の低下を招く。

私たちが現金決済の任意の特定の長期販売プロトコルの全部または一部を選択した場合、私たちは、そのような選択に関連するクラスAの普通株式の販売からいかなる収益も得られないかもしれない(または適用されない可能性のある長期購入者現金)。もし私たちが任意の特定の長期販売プロトコルの株式の全部または一部を全額支払うことを選択した場合、私たちは適用長期購入者からいかなる収益も得られないだろう(そして、長期購入者普通株が適用されない可能性がある)。

我々は，任意の長期販売プロトコルオブジェクト決済後に我々のA類普通株を発行する前に，このような長期販売プロトコルが在庫株方法を用いて計算した希釈1株当たり収益に反映されることを予想している.この方法によれば、1株当たり収益を算出するためのA類普通株式数は、長期販売契約による全額実物決済時に発行される株式数の超過(あれば)とみなされ、当社が全面実物決済が可能な場合の受取収益(関連報告期間終了時の調整された長期販売価格により)を超えて市場で購入された株式数(関連期間の平均市価による)を超える。

本募集説明書の増刊及び添付の目論見書がA類普通株を売却して得られた金の純額を適用する前に、私たちは得られた純額を利息勘定、通貨市場口座及び利息証券に投資する予定であり、投資方式は私たちが不動産投資信託基金の資格を維持する意図と一致している。

我々と我々の経営パートナーシップは，販売エージェント，長期売手，長期買手と単独の販売契約を締結しており，このプロトコルにより，販売エージェント(エージェントとして)や販売エージェント(依頼者として)を介して50，000，000ドルまでのA類普通株株を随時提供して販売することができる.本募集説明書付録及び添付の目論見書によれば、A類普通株株式の売却は、証券法第415(A)(4)条に規定する“市場発売” とみなされるいずれかの方式で行われる。これらの販売協定を締結する前に、2020年12月14日の事前販売契約により、これまでの市場販売計画を終了しました。終了時には，これまでの計画により，約3940万ドルが販売されていない.

販売代理による普通株の発行と販売に加えて、販売協定は、単独の主長期確認書と関連する補充確認書に基づいて1つまたは複数の長期販売契約を締結することができ、各主長期確認書と関連する補充確認書は私たちと関連する長期購入者との間で行うことができると規定している。各特定の長期販売プロトコルについて、適用される長期買い手またはその連合会社は、第三者から借金し、その共同経営長期売り手を介して、その長期販売プロトコルに関連するAクラス普通株式株式数に相当するAクラス普通株を売却する。

適用される販売エージェントまたは長期売手(場合によっては)は，我々が販売プロトコルに従ってA類普通株を売却した翌日にニューヨーク証券取引所の寄り付き前に書面確認を提供し，長期売手であれば関連長期買手に書面確認を提供する.販売エージェントが売却した株については，その日に売却された株式数，のような売却の総収益，および我々に支払われた収益が含まれることを確認するたびに.長期売り手が販売する株式の場合、各確認書は、当日販売された株式の数と、関連する長期購入者と達成された関連する長期販売合意に従って初期長期販売価格を低減する形で長期販売者に支払われる補償と、長期購入者が支払うべき初期長期販売価格とを含む。

販売契約条項によると、今回発売された総費用は約200，000ドルであり、販売契約条項に従って販売代理および/または長期売り手に支払われるべき任意の手数料または費用精算は含まれていないと推定される。残りの販売収益は、任意の他の取引費用を差し引いた後、このような株を売却する純収益に相当します。もし吾らが販売プロトコルを終了する日までに，販売プロトコルに従って総発行価格10，000，000ドル以上のA類普通株を発売および販売していなければ，吾らは販売エージェント，長期売手および長期買手にすべての合理的な自己負担費用を返済することに同意しており，販売エージェント，長期売手および長期買手が販売プロトコルが予想した取引によって招いた1人の弁護士の合理的な費用および支出を含め，総額は最高50，000ドルに達する.

売却合意により当社A類普通株を発売したは，(I)売却合意による販売総価格5，000万ドルのA類普通株すべて株および(Ii)売却プロトコルで許可された終了時に終了する.吾らと販売エージェントおよび/または長期売り手は(状況に応じて)5つの取引日前に通知を出し、いつでも各販売プロトコルを終了することができる。吾などを代表してA類普通株を販売する場合、各販売エージェント、長期売り手および長期買い手は、証券法が指す“引受業者”と見なすことができ、関連する長期買い手と締結された関連長期販売プロトコルに基づいて、初期長期販売価格を低下させる形で販売エージェントまたは長期売り手に支払う補償は、引受割引またはマージンと見なすことができる。私たちは、証券法で規定された責任を含む、販売代理、長期販売者、および長期買い手のいくつかの民事責任を賠償することに同意した。また，販売エージェント，長期売手，または長期買手がこのような責任のために支払うべき金を分担することに同意する.

本販売協定の主な条項の要約は、その条項と条件の完全な陳述ではない。各販売プロトコルのコピーは、“取引法”に従って提出されたForm 8−Kの現在の報告の証拠品として提出され、引用によって本願明細書の付録に添付される。

販売代理および長期販売業者およびそのいくつかの関連会社は、将来、私たちおよび関連会社に様々な投資銀行、商業銀行、金融コンサルティング、および他の金融サービスを提供するかもしれません。彼らは将来的に通常の費用を受け取るかもしれません。そのビジネスプロセスにおいて、販売エージェントおよび長期販売者およびそのいくつかの関連会社は、その自分のアカウントまたは顧客のアカウントのために私たちの証券を積極的に取引することができ、したがって、販売エージェントおよび長期販売者およびそのいくつかの関連会社は、そのような証券の多頭または空頭をいつでも保有することができる。モントリオール銀行資本市場会社、Stifel、Nicolaus&Company、InCorporationとTruist Securities、Inc.の付属会社は私たちの信用手配下の貸主である。本募集説明書付録“収益の使用”に記載されているように、今回発行して得られた純収益のいずれかを使用して、私たちのクレジット手配下の未返済金額を返済すれば、これらの付属会社は、私たちが返済した任意の借金金額に比例したbrシェアを得ることになります。私たちのクレジット手配の下で、これらの販売エージェントまたはその付属会社は、代理および/または貸金人として、通常の業務中に受信されたか、またはいくつかの通常の費用および支出が精算される。各販売代理と長期販売者は、2021年11月19日に終了した4，887，500株A類普通株の引受業者を担当している。各販売エージェントは、このような発行に支払う4，104，375ドルの引受割引とbr}手数料に比例して割り当てられたシェアを獲得した。

募集説明書の副刊と付属の入札説明書の電子フォーマットは任意の販売エージェントと長期販売者が維持するウェブサイトで獲得することができ、販売エージェントと長期販売者は本募集説明書と付属の入札説明書を電子的に配信することができる。

販売契約に基づいてA類普通株を発行·売却したい場合には，適用される販売エージェントが発行する株式数，そのような販売が予定されている日，いつでも売却される株式数の制限，下回ってはならない最低価格を通知する.このように適用される販売エージェントを指示すると、販売エージェントが通知の条項を受け入れることを拒否しない限り、適用される販売エージェントは、その正常な取引および販売慣行に適合する商業的に合理的なを使用して、そのような条項で指定された金額まで、そのような株を販売しようと努力することに同意した。販売エージェントが販売プロトコルの下でA類普通株を売却する義務は，その販売エージェントが満たさなければならない複数の条件の制約を受ける.

各販売エージェントは，我々が販売代理として販売しているbr}A類普通株の販売ごとに得られる毛収入総額の2.0%までのマージンを得る。今回の発行を終了する条件として最低発行額がないため，実際の公開発行額，マージン，我々に与えられた収益総額(あれば)を決定することはできない.

我々と適用される販売エージェントとの株式販売決済は，一般に取引完了日以降の第2取引日に行われる予定である.本募集説明書付録に予想されるA類普通株の売却は、預託信託会社の施設または適用する販売代理と合意した他の方法で決済されます。代理管理、信託、または同様の手配で資金を受ける予定は存在しない。

販売契約期間内に、吾らは時々関連する長期売り手及び関連する長期買い手に長期販売に関する長期配給通知を出すことができ、そしてプロトコルに記載されている条項と条件及び関連する主文書中の規定を守らなければならない。当方がこの長期販売プロトコルに関連する普通株販売を借り入れる長期配給通知を実行することを要求した後、販売プロトコルと適用される長期販売プロトコルの条項と条件に基づいて、関連する長期買い手またはその関連会社は商業的に合理的な努力借金を使用し、関連長期売り手またはその関連会社はその正常な取引および販売やり方に一致する商業合理的な努力を用いて販売を行う。当社または関連する長期売り手は、適切に相手に通知した後、いつでもに長期販売プロトコルに従ってAクラス普通株の発売を直ちに一時停止することができる。

関連長期買手と関連A類普通株販売の関連長期売手との決済，および関連長期売手と市場上のそのA類普通株の買手との決済は，一般に任意の販売完了後の第2取引日 (または業界通常取引の早い日)に行われると予想される.関連長期売り手は販売プロトコルによってこのようなA類普通株販売を実行する義務はいくつかの条件によって制約され、関連長期売り手は権利を保留してこれらの条件を適宜放棄する。

各長期販売プロトコルについて、関連する長期売り手は、関連する長期買い手と締結された関連する長期販売プロトコルに従って、減少した初期長期販売価格の形で手数料を受け取り、マージンは双方で合意された比率で徴収されるが、それを超えないが、それを超えないが、それが長期売り手としてとして適用される長期ヘッジ販売期間内に販売されるすべての借入されたAクラスの普通株販売総価格の2.0%を下回る可能性がある。私たちはこの手数料率を長期販売手数料と呼んでいる。長期ヘッジ売り期間は、吾などの一任適宜決定され、長期配給通知内で指定された連続取引日期間である(場合によっては、この期間は早期に終了することができる)。

各長期販売プロトコルによる1株当たりの長期販売価格は、最初に(1)の金額から適用される長期販売手数料を減算することと、(2)関連する長期売手が販売プロトコルに従って借入したA種類の普通株を売却する際に出来高で重み付けされた1株当たり平均価格との積に等しく、は以下のように調整できる。

長期販売プロトコルは、長期販売価格および初期長期販売価格を計算するための販売価格は、隔夜銀行融資金利から利差を減算する変動金利係数に従って毎日調整され、特定の長期販売契約期間内に我々のA種類の普通株予想配当に関する金額の減少を受けることに規定される。隔夜銀行融資金利が任意の日に特定の長期販売プロトコルの利差を下回る場合、利息要因はその日の長期販売価格を低下させる。

特定の長期販売プロトコルを決算する前に、任意の特定の長期販売プロトコルを決済した後に発行可能なA類普通株は、私たちがbr在庫株方法を用いて計算した希釈1株当たり収益、配当収益率、および1株当たり配当金に反映されると予想される。この方法では、希釈後の1株当たり収益、配当収益率、1株当たり配当を計算するためのA類普通株数は、超過した部分が増加しているとみなされ、もしあれば、この特定長期販売プロトコルで全額実物決済後に発行されるA類普通株数当社は，実物全額決済後の受取収益を用いて市場で購入できるA類普通株数 (関連報告期末の調整後長期販売価格)を用いることができる。したがって，特定の長期販売プロトコルに対して実物や純株式決済を行う前に，あるイベントの発生により，は我々の1株当たり収益に薄い影響を与えないことが予想され，我々Aクラス普通株の平均市場価格が適用される長期販売価格よりも高くない限り.

以下に述べる限られた場合を除いて，任意の長期販売プロトコルに従って実物，現金または株式純額決済を選択する権利がある. 完全実物決済に関連するA類普通株を交付することで任意の長期販売プロトコルを完全に決済することが予想されるが、ある条件では、このようにすることが私たちの利益に合致すると結論すれば、特定の長期販売プロトコルの項目における私たちのすべてまたは一部の義務を支払うために、現金決済または株式純決済を選択することができる。例えば，現金決済や純株式決済は我々の利益に合致すると結論できる.また、いくつかの条件を満たす場合には、特定の長期販売プロトコルに関連するAクラス普通株の全部または一部の決済を加速することを選択することができる。

もし私たちがAクラス普通株の発行と交付によって任意の長期販売プロトコルの全部または一部を実物決済することを選択した場合、特定の長期販売プロトコルにおける1株当たりの長期販売価格とその選択に関連するAクラス普通株式数との積に相当する現金を関連する長期購入者から得る。現金決済を選択する場合、決済金額は、一般に、(1)(A)特定の長期販売プロトコルに関連する長期購入者またはその関連会社がAクラス普通株を購入する関連長期販売プロトコルの場合、1日当たりのAクラス普通株の出来高加重平均価格の算術平均値から、(B)1日当たりに適用される長期販売価格の算術平均値を減算する。(2)現金で決済する特定長期販売プロトコルに係るA類普通株の株式数を乗じる.もし吾らが株式決済純額を選択する場合、決済金額は、一般に、(1)(A)関連長期買い手またはその関連会社が特定の長期販売プロトコルの下で関連平倉中にA類普通株を購入する加重平均価格から、(B)当該等日毎に適用される長期販売価格の加重平均を減算し、(2)当該等株式決済純額に制限された特定の長期販売プロトコルに関連するA類普通株株式数を乗じる。この決済金額が負であれば、関連長期購入者は、その金額の絶対値(現金決済の場合)、または価値のあるA類普通株株式数を支払ってくれる, 長期販売プロトコルの条項により決定され，その金額の絶対値( 純株式決済イベントで)に相当する.この決済金額が正数であれば、吾らは関連長期購入者にその金額 (例えば現金決済)または関連長期購入者にA類普通株を渡す数を支払い、その価値は長期販売契約の条項によって決定され、その金額(例えば属株式純額決済)に等しい。任意の現金決済または株式純額決済については、関連する長期買い手またはその関連会社が、特定の長期販売プロトコルに関するAクラス普通株を適切に適用するために、第三者株式貸手に渡すために、二次市場取引でA類普通株を購入することが予想される。Aクラス普通株の購入に関連する長期購入者またはその関連会社がこのような長期購入者のヘッジを解除することは、私たちのAクラス普通株の価格を時間の経過とともに上昇させる可能性がある(または時間の経過とともに減少する金額を阻止または減少させる)。したがって、現金決済時に長期購入者に不足している現金金額を増加させる(または長期購入者が私たちに不足している現金額を減少させる)、または長期購入者に送達する義務があるAクラス普通株の数を増加させる(または長期購入者が私たちに送達する義務があるAクラス普通株の数を減少させる)。“リスク要因”を参照してください

以下の場合、長期購入者は、その長期販売プロトコルを加速させる権利があり、(1)長期購入者またはその関連会社(X)商業的に合理的な努力を行った後、十分なAクラスの普通株を借り入れて、その長期販売プロトコルの下でのリスクをヘッジするために十分なAクラスの普通株を借り入れることができない場合、または(Y)指定されたしきい値を超える株式借入コストを生成して、長期販売プロトコル下でのそれのリスクをヘッジすることができる。(2)Aクラス普通株の任意の配当金、発行または割り当てを発表する：(A)特定の金額を超える現金支払い(非常に配当金でない限り)、(B)分割または類似の取引(直接または間接)によって買収または所有する他の会社の証券で、または (C)任意の他のタイプの証券(Aクラス普通株を除く)、権利、株式証明書または他の資産の支払いによって、支払い価格は、長期購入者が合理的に決定した現行の市場価格よりも低い。(3)このような長期購入者およびその関連会社に適用されるいくつかの所有権のハードルを超えること、(4)完了すれば、特定の非常イベント(いくつかの合併または買収要約、および私たちの国有化または破産または私たちのAクラス普通株式退市に関連するいくつかのイベントを含む)をもたらし、法的変化が発生するか、またはそのような長期購入者のヘッジ能力を中断するか、またはそのような長期購入者のヘッジにおけるコストを大幅に増加させ、長期販売プロトコル下でのリスクを大幅に増加させること；または(5)このような長期販売プロトコルに関連する任意の重大な不実陳述を含む他の違約イベント、終了イベント、または他の指定されたイベントが発生する, 特定の破産イベント(特定の破産申請を含まない)または市場撹乱イベントは、指定されたbr}中に指定された期間継続する(各イベントは、各長期販売プロトコルにおいてより詳細に記載されている)。関連長期買い手は、資金が必要かどうかを考慮することなく、その権利を行使して任意の長期販売プロトコルを加速的に決済することを決定する。この場合，吾らは特定の長期販売プロトコルによる実物決済条項の発行および交付A類普通株，あるいは吾らのように特定の長期販売契約を発行および交付する現金または株式純額決済条項を選択することが要求される可能性があり，吾らの資本需要にかかわらず，吾などの1株当たり利益，配当収益率および1株当たり配当金が実物決済の場合に償却されることになる.また，我々に関連する何らかの破産申請の場合，特定の長期販売プロトコルは自動的に終了し，いずれもさらなる責任を負わない.このような終了後、特定の長期販売プロトコルに従ってAクラスの普通株式を渡すか、または収益を得ることはありません。は“リスク要因”を参照してください

いくつかの法的問題はHunton Andrews Kurth LLPによって私たちに伝達されるだろう。VEnable LLPはここで提供されるAクラス普通株の有効性およびメリーランド州法律のいくつかの他の事項を伝達する。販売エージェント，長期買手，長期売手はイリノイ州シカゴに位置するCooley LLP代表が参加した.

郵政不動産信託会社は、2021年12月31日及び2020年12月31日までの連結財務諸表及びスケジュール、並びに当時、本募集説明書の付録及び添付された募集説明書の各年度の総合財務諸表及びスケジュールを参照して、BDO USA、LLPの報告に基づいて組み込まれており、BDO USA、LLPは独立した公認公認会計士事務所であり、ここでの登録を参考にして設立され、監査及び会計専門家としての同社の権威を得ている。

私たちはアメリカ証券取引委員会に有効なS-3表登録声明を提出した。また，年度，四半期，現在の報告，br}依頼書，その他の情報を米国証券取引委員会に提出した。アメリカ証券取引委員会に提出した書類はアメリカ証券取引委員会のインターネットサイトで無料で取得できます。サイトはWwwv.sec.gov.

アメリカ証券取引委員会は、参照によって、私たちがアメリカ証券取引委員会に提出した情報を統合することを可能にします。これは、これらの文書を参照することによって、重要なbr情報を開示することができることを意味します。引用により組み込まれた情報は，本募集説明書付録の重要な構成要素である.将来の任意の入札説明書付録または任意の適用可能な自由に書かれた入札説明書に含まれる今回の発売に関する情報、または後で米国証券取引委員会に記録された情報、または後で米国証券取引委員会に記録された情報が、本募集説明書の付録に参照されて添付された文書に含まれる任意の声明によって自動的に更新および置換される場合。私たちは引用合併を通じて、私たちがアメリカ証券取引委員会に提出した以下の文書を提出した

現在の8−Kフォーム報告またはその任意の証拠物に含まれる任意の情報は、米国証券取引委員会に提供されるものであり、そのような情報または証拠物は、参照によって本入札説明書付録および添付の入札説明書に組み込まれないことが明らかにされている。

引用によって本入札説明書の付録および添付された入札説明書(証拠品を含む)に組み込まれた任意の文書の無料コピーを取得するには、書面請求(516)2957820に電話するか、不動産信託会社に郵送してください。住所：75 Columbia Avenue，Cedarhurst，NY 1516，電子メール：ir@postalrealtytrust.com。

私たちは時々提供、発行、販売することができます：A類普通株の株、1株当たり額面0.01ドル(“A類普通株”)、または優先株、1株当たり額面0.01ドル(“優先株”)；私たちのbrクラスA類普通株、優先株、または本合意に従って時々登録され、時々発行および販売される可能性のある他の証券の株の権証、および2つ以上の単位からなる単位を購入することができる。

私たちは、当社が提供可能な任意の証券の具体的な条項を、本募集説明書の付録に提供します。投資する前に、あなたは本募集説明書と任意の適用された目論見書の付録をよく読まなければならない。本募集説明書は、いかなる証券の発行·売却にも使用できません。は、目論見書の付録が添付されていない限り、発行証券の金額と発行条項を説明します。私たちは、1つまたは複数の引受業者、取引業者、または代理店を介して、または購入者に直接提供および販売する可能性がある。私たちは受け入れられた唯一の権利を保持し、任意の引受業者、取引業者、および代理と共に、提案された証券購入をすべてまたは部分的に拒否する権利を保持する。任意の証券販売に参加する任意の引受業者、取引業者または代理人の名前、彼らが提供される可能性のある具体的な方法、および任意の適用可能な手数料または割引は、これらの証券販売に関する募集説明書補足資料に記載されるであろう。

我々は，2019年12月31日までのbr納税年度から，連邦所得税目的不動産投資信託(REIT)として納税することを選択した。我々A類普通株と優先株の株式は所有権や譲渡に制限されており，これは主にREITの資格取得を支援するためである。我々の定款は一般に、8.5%を超えるA類普通株流通株または任意の種類またはシリーズの優先株流通株価値の8.5%または8.5%を超える株式を実際に、実益または建設的に所有することを禁止し、制限性の強い者を基準とする。本募集説明書の“株式説明−所有権及び譲渡の制限”と題する章を参照する。

我々のA類普通株はニューヨーク証券取引所(“NYSE”)に上場し，コードは“PSTL”である。私たちのbrは、本入札説明書が提供する可能性のある任意の他の証券が、任意の取引所、取引業者間見積システム、または場外システムに上場されるかどうかを決定していません。もし私たちがいずれかの証券の上場を求めることを決定した場合、この決定は目論見書の付録に開示される。

私たちの主な実行事務室の住所はニューヨークシダヘストコロンビア大通り七十五号、郵便番号：一一五六です。同オフィスの電話番号は、 (516)295−7820である。

私たちの証券に投資することはリスクと関連がある。私たちの証券への投資を決定する前に、本願明細書の2ページ目からのタイトル“リスク要因”の下に記載されているリスクと、私たちが最近米国証券取引委員会に提出した10-K年間報告書、後続の10-Q四半期報告書、および他の文書に記載されているリスクは、添付の株式募集説明書付録に記載されている任意のリスクを含むことをよく考慮しなければなりません

米国証券取引委員会またはどの州証券委員会もこれらの証券を承認または承認していないし、本入札説明書の十分性または正確性を評価していない。どんな反対の陳述も刑事犯罪だ

文脈が別に規定されていない限り、本入札明細書で言及されている“私たち”、“私たち”、“私たちの会社”とは、メリーランド州の郵政不動産信託会社とその合併子会社であり、デラウェア州の有限共同企業郵政不動産有限責任会社を含み、私たちは募集説明書でこれを私たちの経営パートナーシップと呼んでいる。私たちは私たちが運営する共同企業の唯一の一般的なパートナーだ。

あなたのbr}は、本明細書または任意の付随する入札説明書付録に含まれるか、または参照によって組み込まれた情報のみに依存しなければならない。私たちは誰もあなたに違う情報を提供することを許可していない。もし誰かがあなたに違うまたは一致しない情報を提供する場合、あなたはそれに依存してはいけません。本募集説明書および添付の株式募集説明書の付録に含まれる情報と、私たちが以前に米国証券取引委員会(“米国証券取引委員会”)に提出し、参照によって組み込まれた情報は、適用された書類の日付のみが正確でなければなりません。私たちの業務、財務状況、運営結果、および見通しは、その日から変化する可能性があります。

本募集説明書および任意の付随する入札説明書の付録の配布およびある司法管轄区域での私たちの証券の発行は、法律によって制限される可能性があります。本募集説明書または任意の添付の目論見書補足資料を持っている場合は、brを理解し、これらの制限を遵守しなければなりません。本募集説明書と任意の同封の入札説明書付録は、私たちの証券を販売する要約でもなく、要約や販売を許可しないいかなる司法管轄区でもなく、要約や販売を提出した人がこのようにする資格がないいかなる司法管轄区でもなく、またはそれに要約や販売を許可しない誰にも私たちの証券の購入を求める要約でもありません。は、本募集説明書の“流通計画”を参照してください。

この株式募集説明書は、我々が米国証券取引委員会に提出した“棚上げ”登録声明の一部である。保留登録br宣言を使用することによって、本入札明細書に記載された証券の任意の組み合わせをいつでも、時々、1つまたは複数の製品で販売することができる。我々の登録説明書および参照によって本明細書およびその中に組み込まれた文書の添付ファイルは、当社が本明細書で概説したいくつかの契約および他の重要文書の全文を含むか、または株式募集説明書付録で概説することができるbr}を含む。これらの要約には、時々提供、発行、販売されている証券を購入するかどうかを決定するために重要であると考えられるすべての情報が含まれていない可能性があるので、これらの文書の全文を見るべきです。br}登録説明書、証拠物、および他の文書は、米国証券取引委員会から取得することができ、“どこでより多くの情報を見つけることができるか”と題する部分で説明されています

本株式募集説明書は、時々提供、発行、および販売される可能性のある証券の包括的な説明のみを提供します。は、各証券の完全な説明ではありません。私たちが証券を販売するたびに、これらの証券条項に関する具体的な情報が含まれている目論見書付録を提供します。募集説明書付録は、本募集説明書に含まれる情報を追加、更新、または変更することもできる。本募集説明書の情報が任意の目論見補足文書中の情報と何か不一致がある場合は、当該目論見補充文書中の情報を基準としなければならない。あなたは、本募集説明書およびbr}の任意の募集説明書の付録と、本募集説明書およびこの株式募集説明書の付録に“どこでより多くの情報を見つけることができるか”と題する“参照情報によって組み込まれる”と題するbr}募集説明書の付録に記載されている他の情報を注意深く読まなければならない

アメリカ証券取引委員会は、引用合併によって、私たちがアメリカ証券取引委員会に提出した情報を許可することができます。これは、これらの文書を参照して重要な情報を開示することができることを意味します。参照によって組み込まれた情報は、本募集説明書および任意の添付の入札説明書付録の重要な構成要素である。本入札説明書または任意の付随する入札説明書の付録に含まれる情報、または我々が後で米国証券取引委員会に報告する情報が、brなどの情報を修正または置換した場合、参照によって本入札説明書および任意の付随する入札説明書付録に組み込まれた文書に含まれる任意の宣言は、自動的に更新および置換されるであろう。私たちは引用合併を通じて、私たちがアメリカ証券取引委員会に提出した以下の文書を提出した

我々はまた、取引所法案第13(A)、13(C)、14または15(D) 節に従って米国証券取引委員会に提出された他の文書を参照している：(I)本募集説明書が属する初期登録宣言日の後であるが、br}登録声明が発効する前に、および(Ii)本募集説明書の日付の後であるが、本募集説明書に記載されている証券の発売終了の前に。しかしながら、我々は、参照によって任意のファイルまたはその一部を組み込むことはなく、は、具体的に列挙されても未来にアーカイブされても、Form 8−K第2.02または7.01項に従って提供される任意の情報、またはForm 8−K 9.01項に従って提供されるいくつかの証拠を含む、米国証券取引委員会に提出されたとはみなされない。

本募集説明書で参照されている任意の文書の無料コピーを無料で取得したい場合は、証拠品を含む場合は、書面で(5162957820)または書面要求を提出し、不動産信託会社を郵送してください。住所：ニューヨーク1516、コロンビア通り75号、注意：投資家関係部または電子メールを：ir@postalrealtytrust.comに送信してください。

私たちは、年度、四半期、現在の報告、依頼書、その他の情報を米国証券取引委員会に提出します。米国証券取引委員会は、米国証券取引委員会に電子的に提出された報告書、依頼書及び情報声明、その他の登録者に関する情報を含むウェブサイトを維持するHttp：//www.sec.govそれは.また、私たちの情報を含むサイトを維持していますHttp：//www.postalrealtytrust.com当社のウェブサイト上の情報または当サイトを介して他の方法でアクセスされた情報は、本入札説明書または添付された任意の入札説明書付録または米国証券取引委員会に提出または提供された任意の他の報告または文書に参照的に組み込まれず、コスト募集説明書または添付された任意の入札説明書付録または他の報告または文書の一部も構成されていない。

我々は、証拠物、付表および証券法に従って提出された、または参照によって登録説明書に組み込まれた本明細書に登録された証券に関する修正案を含むS-3表登録説明書を米国証券取引委員会に提出した。本募集説明書及び任意の添付の入札説明書補足資料は、登録説明書及び登録説明書の証拠物及び付表に記載されているすべての資料を含まない。当社及びここに登録されている証券のさらなる情報については、登録説明書、登録説明書の証拠物を含む登録説明書を参照してください。本入札明細書および任意の付随する入札説明書の付録に含まれる、本募集説明書および任意の付随する入札説明書に言及されているか、または参照によって組み込まれている任意の契約または他の文書の内容に関する陳述は、必ずしも完全ではなく、契約または他の文書が登録宣言の証拠物である場合、各陳述は、すべての態様で参照に関連する証拠品によって定義される。本入札説明書に含まれる登録説明書および登録説明書の展示品とスケジュールは、米国証券取引委員会のbrサイトで入手できます。

本募集説明書及び各目論見書に引用により合併された文書には、1995年の“プライベート証券訴訟改革法”(“証券法”第27 A節及び改正された“1934年証券取引法”(以下、“取引法”と略す)第21 E節参照)の意味に適合する“前向き陳述”が含まれている。さらに、私たちはその後、米国証券取引委員会に提出し、参照によって組み込まれた文書に前向きな声明を含むだろう。特に、我々の資本資源、財産表現、経営結果に関する陳述には前向きな陳述が含まれている。同様に、運営資金の予想増加および予想市場状況、人口統計データと運営結果に関する私たちのすべての表現は前向きな表現である。私たちがこの警告声明に参加したのは、1995年の“個人証券訴訟改革法”の安全港条項を任意のこのような前向き声明に適用し、利用するためである。私たちは、本募集説明書に提出された任意の前向き声明および私たちがその中で引用した文書が、管理層の信念および仮定、および管理層が現在得ることができる情報に基づいていることを投資家に想起させる。使用時には、“予想”、“信じる”、“予想”、“可能”、“br}”などの言葉が可能である。“計画”、“見積もり”、“プロジェクト”、“すべき”、“会する”、“br}”、“求める”、“約”、“形式”、“結果”、これらの言葉の否定、および歴史的イベントとは無関係なフレーズおよび類似表現は、前向き表現を識別することを目的としている。あなたはまた、戦略、計画、または意図の議論によって前向き表現を識別することができる。

展望性陳述はリスク、不確定性と仮説の影響を受け、既知と未知のリスク、傾向、不確実性、および私たちが制御できない要素の影響を受ける可能性がある。これらのリスクまたは不確実性のうちの1つまたは複数が現実になるか、または基本的な仮定が正しくないことが証明された場合、実際の結果は予想、推定、または予測の結果と大きく異なる可能性がある。我々は、に記述された取引およびイベントが上述されたように発生することを保証しない(または全く発生しない)。

以下の要素および他の要素は、実際の結果および未来のイベントが展望性陳述における陳述または予想と大きく異なることをもたらす可能性がある

すべての前向き陳述は締め切りのみを表す.時間の経過とともに新たなリスクや不確実性が生じるため，これらのイベントやそれらが我々に与える可能性のある影響を予測することはできない.法的に別の要求がない限り、私たちは、新しい情報、未来のイベント、または他の理由でbrの更新または修正の任意の前向きな陳述を公開する義務はありません。

前向きな陳述は私たちの誠実な信念を反映しているが、それらは未来の業績の保証ではない。私たちは、新しい情報、未来のイベント、または他の理由によるいかなる前向き声明を公開更新または修正する義務を負いません。あなたは、私たちまたは前向き声明を行う第三者が現在把握している情報に基づくいかなる前向き宣言に過度に依存してはなりません。これらおよびその他の将来の業績、業績、流動性または取引に影響を与える可能性のある要因のさらなる議論については、本募集説明書および任意の目論見説明書付録に“リスク要因”と題する章、および我々の最新の10-K表年次報告、後続の10-Q表四半期報告、および米国証券取引委員会に提出された他の文書の“リスク要因”の章を参照してください。

私たちbrは内部管理の不動産会社で、アメリカ郵政総局にレンタルされた物件を持っています。私たちはこの業界に存在する全体的な統合機会が魅力的だと信じており、私たちは引き続き私たちの戦略を実行し、買収と統合は私たちの株主に強力な収益をもたらす郵便資産をもたらすと信じている。私たちは2019年12月31日までの納税年度から不動産投資信託基金として課税することを選択した。私たちは私たちがアメリカ連邦所得税目的REITとしての資格を維持するように運営し続けるつもりだ。

本入札明細書によって提供される任意の証券を購入する前に、本入札説明書に参照によって組み込まれるリスク要因、最近の10-Q年間報告および後続の10-Q四半期報告で参照されるリスク、私たちの米国証券取引委員会10-K、10-Qおよび8-K報告、ならびに本明細書の他の文書に参照されて記載されたリスク、不確実性および他の情報、ならびに任意の添付の入札明細書の付録に記載された任意のリスクを慎重に考慮しなければならない。これらの報告および文書の記述およびそれらの情報をどこで見つけることができるかについては、“どこでより多くの情報を見つけることができるか”および“米国証券取引委員会の記録された情報を参照することによって組み込まれる”というタイトルの章を参照してください。その他のは現在未知であるか、または現在重要でないと考えられているリスクも、私たちの財務状況、運営結果、業務、および将来性に重大な悪影響を及ぼす可能性がある。

我々が適用する目論見書付録に別途説明されていない限り、本募集説明書に基づいて証券を売却する任意の純収益を、我々の経営組合における有限組合企業の一般単位(“経営単位”)と交換するために、我々の経営組合に貢献する予定である。その後、私たちの経営組合は、私たちから受け取った純収益を使用して、より多くの物件を潜在的に買収または開発し、一般会社用途に使用し、配当金の支払い、私たちのポートフォリオにおける物件の資本支出の改善、および債務の返済を含む可能性があります。現金収益運用の前に，収益純額を計上口座，通貨市場口座，計利証券に投資する予定であり，REIT納税資格を保持する意図と一致している。このような投資には、例えば、政府および政府機関証明書、国債、預金証書、利息銀行預金、通貨市場口座、および担保融資が含まれることができる。ある特定の一連または種類の証券を販売する純収益用途に関するさらなる詳細は、適用される入札説明書補編に記載される。

以下はわが社の証券の重要な条項と私たちの定款と定款のいくつかの条項の要約であるが、それは私たちの定款や定款の完全な記述ではなく、その写しを証拠物として登録説明書に提出し、本募集説明書はその一部である。“どこでより多くの情報を見つけることができるか”を参照してください。

私たちのbr定款は、最大500，000，000株のA類普通株、1株当たり額面0.01ドル、最大27，206株B類普通株、1株当たり額面0.01ドル(“投票権等価株”)、及びbr}最大100，000，000株優先株、1株当たり額面0.01ドルを発行することができると規定している。私たちの定款は、私たちの取締役会が私たちの定款を修正し、株主の承認なしに普通株または優先株の法定株式総数または任意のカテゴリまたは系列の株式数を増加または減少させることを許可します；私たちの取締役会は、Aクラス普通株の大多数の流通株の保有者の承認を得ない限り、私たちの株式の任意の株式を投票等価株の投票等価株の株式数に再分類する権利があることを前提としています(単独カテゴリ投票として)。

本明細書で言及される“普通株”とは、我々のA類普通株または我々のA類普通株と投票権等価株との総称を意味するが、我々の投票権等価株のみを指すわけではない。

本募集説明書で提供されるすべてのA類普通株式は、正式な許可、有効な発行、全額支払い、および評価できないことになる。

メリーランド州の法律によると、株主は一般的にその株主身分だけで私たちの債務や義務に対して個人的な責任を負うことはありません。

憲章によると、普通株式の譲渡及び所有権の制限に関する規定によると、任意の種類又は系列普通株の条項に別途規定があるほか、A類普通株の各流通株は所有者に一票の権利を付与し、投票権等価株の各流通株には、株主投票の提出に関するすべての事項に対する50(50) 投票権を付与し、取締役選挙を含む。また、他の種類又は系列株主に関する規定がない限り、A類普通株と議決権等価株を有する保有者は、1つのカテゴリとして一緒に投票し、独占投票権を有し、議決権等価株を有する保有者が定款修正案に対して独占投票権を有することを前提としており、この改正は、議決権等価株を有する任意の権利又は投票権に重大かつ不利な影響を与える。わが社の取締役選挙は累計投票権を設けず，すなわち普通株流通株に多数票を投じる権利がある株主は，当時立候補していた全取締役を選挙することができ，残りの株式の所有者はどの取締役も選挙することができない.

“メリーランド州会社法”によると、メリーランド州会社は一般的にその定款、合併、転換、売却のすべてまたはほとんどの資産を解散、修正することはできない。通常の業務プロセス以外に法定株式交換または類似の取引を行うことは、取締役会の多くのメンバーによって望ましいと宣言され、その事項について投票する権利を有する株主の少なくとも3分の2を有する賛成票によって承認されない限り、定款規定の少ないbrパーセント(ただし、この事項について投票する権利があるすべての投票権の多数以上)でなければならない。これらの行動(取締役の罷免、私たちの株式の所有権の制限、譲渡に関する定款のいくつかの改正、およびこれらの条項を修正するために必要な投票を除く)は、取締役会の多数のbrが望ましいと宣言し、少なくともこれについて多数票を投じる権利を持つ株主が投票して承認することができれば、これらの行動をとることができる。しかしながら、メリーランド州法は、その人のすべての持分が会社によって直接または間接的に所有されている場合、会社の株主の承認なしに、そのすべての資産またはほぼすべての資産を1人または複数の人に譲渡することを許可する。また、資産は会社の子会社が保有する可能性があるため、わが社の場合のように、これらの子会社は、我々の株主の投票を必要とせずに、すべてまたは基本的にこのような資産を譲渡することができる可能性がある。

当社の任意の他の種類又は系列株の優先権利と当社定款における株式譲渡制限に関する条項の制限を受けて、普通株式保有者は、当該等の普通株から配当金を得る権利があり、例えば、当社の取締役会の許可を経て、当社が発表したように、合法的に普通株に利用可能な資産から配当金を抽出することができることを前提としている。これらの所有者はまたわが社の資産を比例的に共有する権利があり、わが社の清算、解散または清算の場合、当社のすべての債務と負債準備金または準備金を支払ったり確立したりした後、当社の株主の資産に合法的に分配することができる。

普通株式保有者には優先権、転換(以下、投票権等価物株に関する記述を除く)、交換、債務返済基金または償還権利がなく、わが社のどの証券を優先的に購入する権利もなく、評価権もない。当社の任意の他の種類又は系列株の優先権利及び本定款の株式譲渡制限に関する規定に適合する場合には、普通株は同等の配当金、清算及びその他の権利を有する。所有権および譲渡に関する当社の規約の制限に適合しない限り、投票権等価株は、Spodekさんの直系親族またはその実益によって所有または制御されるエンティティに譲渡することができない、またはSpodekさんの直系親族のための慈善利益のために譲渡することができません。そのため，A類普通株と投票権等価株は同じ権利を持つ。

投票権等価株の株式は，所有者の選択により，いつでも1対1でA類普通株に変換することができ，我々の定款により，許可譲渡者以外の誰にも譲渡しようとする場合には，1対1でA類普通株に自動的に変換することができる.また，投票権等価株は自動的にA類普通株に変換される.Spodekさんとその共同事業会社への250，000個の運営単位(“Spodek 初期運営単位”)への直接的または間接的実益所有権の譲渡のいくつかの後、我々への初公開発売(“取引形成”)と同時に達成された組織取引(“取引”)の比率は、Spodek初期運営単位の譲渡(運営単位の償還権利の行使を含む)、Spodek初期運営単位の譲渡(運営単位の償還権の行使を含む)、Spodek初期運営単位の譲渡当たり49個のSpodek初期運営単位(運営単位の償還権の行使を含む)、1株当たりの普通株式の普通株式への転換可能性があります。

我々の取締役会は、1つまたは複数のカテゴリまたはシリーズの優先株の発行を許可することができ、任意の未発行の優先株を分類することができ、任意の以前に分類されたが発行されていない優先株を1つまたは複数のカテゴリまたは系列に再分類することができる；Aクラスの普通株の大多数の流通株保有者の承認がないことを前提として(単独カテゴリ投票として)、取締役会は私たちの優先株の任意の株を投票等価株に再分類してはならない。各種類又は系列の株式を発行する前に、当社取締役会は、当社の定款及び当社の定款に基づいて、各種類又は系列の株式数を決定し、われわれの定款における株式譲渡に関する制限、優先株、転換又はその他の権利、投票権、制限、配当又はその他の割り当ての制限、資格及び償還条項及び条件の規定に基づいて、当該等の種類又は系列毎に制限を設定しなければならない。

本募集説明書によれば、私たちが時々提供する可能性のある優先株は、その代価と引き換えに発行される場合、正式な許可、全額支払い、および評価できないことになり、優先株保有者にはいかなる優先購入権もないだろう。

優先株の発行は、制御権の変更を遅延、延期、または阻止する可能性があり、または私たちの普通株のプレミアムまたは私たちの株主の最適な利益に適合する他の取引に関連する可能性があります。また、私たちが発行した任意の優先株は、清算時の権利と分配の支払いにおいて私たちの普通株よりも優先される可能性があり、この場合、私たちは、その優先株についてすべての分配を支払うまで、普通株のいかなる分配も支払うことができない。

各カテゴリまたは一連の優先株のbr、転換または他の権利、投票権、制限、配当制限、資格または条項または償還条件は、このカテゴリまたはシリーズに関連する定款補充条項で説明される。このシリーズに関連する特定の優先株系列の具体的な条項を募集説明書付録に紹介します。これらの条項は、以下を含むことができます

現在は何の優先株も発行されておらず、私たちは現在いかなる優先株も発行していない。

私たちのbr定款は、任意の未発行の普通株式または優先株を他のbr株カテゴリまたはシリーズに分類し、再分類し、各カテゴリまたはシリーズの株式数を決定し、このようなまたはシリーズごとに優先オプション、br変換および他の権利、投票権、制限、配当または他の割り当てに関する制限、資格またはbr}償還条項または条件を設定することを許可する。条件は、A類普通株(1つの単独カテゴリとして投票)の大多数の流通株保有者の承認を受けていないことであり、取締役会は当社の株式のいずれかを議決等価株に再分類することはできない。上述したように、我々の取締役会は、清算時の株主配当、分配および権利、および他の条項および条件の発行を許可することができ、これらの条項および条件は、我々の普通株式保有者のプレミアムに関連する可能性のある取引または制御権変更を遅延、阻止または阻止することができ、または他の方法で彼らの最適な利益に適合する可能性がある。

認可株を増加または減少させ、私たちの普通株と優先株の追加株式を発行する権利がある

私たちのbr定款は、取締役会全体の多数のメンバーの承認の下で、私たちの定款を修正し、株主承認なしに任意のbrクラスまたはシリーズの法定株式総数または任意のbrカテゴリまたはシリーズの法定株式数を増加または減少させ、Aクラス普通株の大多数の流通株保有者の承認を得ない限り、私たちの取締役会が発行する投票権のあるbr同値株の数を増加させないことを前提としている(単独カテゴリ投票として)。私たちの取締役会は、許可株の数を増加または減少させ、私たちの普通株または優先株の未発行株を分類または再分類し、このような株の発行を促す権利があると信じており、これは、可能なbrの将来の融資と買収、および出現する可能性のある他の需要を満たす上でより大きな柔軟性を提供する。法律、任意の他の株式カテゴリまたは一連の条項、または任意の証券取引所の規則、または私たちの証券がその上に上場または取引する可能性のある自動見積システムがそのような行動を要求しない限り、追加の株式カテゴリまたは系列および追加の株式は将来発行可能であり、私たちの株主はこれ以上の行動を取らないだろう。私たちの取締役会は、私たちが1つのカテゴリまたはシリーズを発行することを許可することができ、特定のカテゴリまたはシリーズの条項によって、私たちの株主のプレミアムまたは株主の最適な利益に関連する可能性のある取引または会社の制御権の変更を遅延、遅延、または阻止することができます。

1986年に改正された“国内税法”(以下、“規則”と略す)によると、私たちの株は、12ヶ月の課税年度(REITとなった最初の年を除く)または短い課税年度の該当部分のうち少なくとも335日を100人以上の人が実益しなければならない。また、課税年度の後半年度(不動産投資信託基金になることが選択された最初の年度を除く)では、我々の株式流通株価値は、5つ以下の個人が直接または間接的にを所有する50%を超えることはできない(規則の定義によれば、いくつかのエンティティを含む)。

我々の取締役会は現在、不動産投資信託基金になる資格が不可欠であると考えているため、他の目的に加えて、一人で所有できる株式数の制限が含まれている。(I)Spodekさんを除いて、当社の定款では、(I)Spodekさんを除き、当社の普通株式の総流通株式の価値または数(制限の高い者を基準とする)の8.5%を実益または建設的に保有してはならず、(I)いかなる種類または系列優先株の流動株式価値が8.5%を超える実益または建設的な方法で保有してはならないと規定されている。さらに、我々の規約は、Spodekさん実益または我々の普通株式の総流通株の15%、価値または数量を建設的に所有することを可能にする例外所有者制限を規定しています(制限の強い者に準ずる)

もし私たちの取締役会がこのような陳述を獲得した場合、私たちの取締役会は、前文のbr段落で述べたいくつかの制限を受けないことを前向きにまたは追跡的に免除することを自ら決定することができ、その人のために例外保持者のパーセンテージ制限を設定または増加させることができる。規則第856(H)条の規定(所有権権益が課税年度の後半年度に保有されているか否かにかかわらず)又はその他の方法で資格を満たしていない不動産投資信託基金となる。もし免除が私たちがREITの資格を満たしていないことを招くなら、私たちの取締役会は誰にも免除を与えないかもしれない。不動産投資信託基金としての私たちの地位を確定または確保するためには、我々の取締役会は、いずれの場合も、その形態および実質が我々の取締役会を満足させることができる国税局(“IRS”)の裁決または弁護士の意見を必要とする可能性がある。

任意の裁決や意見を受けたにもかかわらず、当社取締役会は、適切と思われるガイドラインや制限を実施するために、このような免除実施を付与することができる。私たちの取締役会は、所有権制限の免除を承認するか、または免除を作成することを許可するか、または任意の他の時間に、所有権制限を増加または低減する可能性があるが、いくつかの例外的な場合によって制限される。私たちの株式に対する個人またはエンティティの所有権が低下した所有権制限以下である前に、低減された所有権制限は、私たちの株式に対する所有権パーセンテージが低下した所有権制限を超える任意の個人またはエンティティには適用されないが、さらに私たちの株を買収することは、低減された所有権制限の制約を受けるであろう。

当社の株式譲渡のいかなる企みも、有効であれば、上記のいずれかの制限に違反し、により当社の株式数(最も近い全株式に四捨五入)を信託基金に自動的に移行させ、1つ以上の慈善受益者及びそのような株式の所有者又は譲渡者(“禁止された所有者”)がそのような株式のいかなる権利も取得しないようにする。私たちの株式株式が100人以下の実益によって所有されているという制限に違反しない限り、最初から無効です。いずれの場合も、禁止された所有者は、これらの株式のいかなる権利も取得しない。自動転送は，転送日より前の営業日が終了した日から発効するといわれているか，あるいはが信託に移行したといわれている他のイベントとみなされる.信託保有株式は流通株を発行·発行する。禁止された所有者は、信託所有のいかなる株式の所有権からも経済的利益を得ないだろう, 配当金または他の割り当てられた権利もなく、投票権または信託所有株式の他の権利もないであろう。信託の受託者は、信託が保有する株式に関するすべての投票権及び配当金又はその他の分配権を所有する。このような権利は慈善受益者の利益だけのために行使されるだろう。株式が信託に譲渡される前に支払われた任意の配当金または他の分配は、要求時に受信者によって受託者に支払われることが発見された。許可されたが支払われていない任意の配当金または他の割り当ては、満期になって受託者に支払われるときに支払われる。受託者に支払われる任意の配当金または他の分配は、信託形態で慈善受益者のために所有されるであろう。メリーランド州の法律によると、受託者は(I)株式が信託に譲渡されていることを発見する前に、禁止された所有者が投票した任意の投票を無効にし、(Ii)受託者が慈善受益者の利益のために行動する意思に基づいて再投票する権利がある。br}ただし、不可逆的な会社が行動した場合、受託者はbrを撤回し、再投票する権利がない。

当方の株式が信託に譲渡された旨の通知を受けてから20日以内に、受託者は受託者が指定した者に株式を売却し、その人の株式の所有権は上記所有権及び譲渡制限に違反しない。売却後、慈善受益者の株式売却における権益は終了し、受託者は以下のように売却によって得られた純額を禁止された所有者および慈善受益者に分配する。禁止されたすべての人は、(I)禁止されたすべての人為的株式支払いの価格を受け取るか、または、禁止されたすべての人が、株式が信託に保有する事件につながる株式の価値(例えば、プレゼント、設計または他の同様の取引)を与えない場合、株式が信託に保有している事件が発生した日に株式の市場価格(我々の定款で定義されている)と(Ii)受託者が株式売却又はその他の処分から得た1株当たり価格(任意の手数料及び他の販売費用を差し引く) とする。受託者は、禁止された所有者に対応する金額から、所有者が禁止された所有者に支払うことが禁止された配当金または他の割り当てられた金額を差し引くことができる。禁止された所有者に支払われるべき金額を超える純販売収益は、直ちに慈善受益者に支払われる。私たちの株が信託に譲渡されることが発見される前に、が禁止された所有者が株式を売却することが禁止されている場合、(I)株式は、信託売却を代表するものとみなされ、(Ii)禁止されたbr}所有者が受信した株式の金額が彼または彼女が獲得する権利がある金額を超える場合、超過した部分は、要求に応じて受託者に支払わなければならない。

また、私たちが信託に保有している株は、1株当たりの価格で私たちまたは指定者に売却されるとみなされ、価格は、(I)信託に譲渡された取引における1株当たりの価格(設計またはプレゼントであれば、設計またはプレゼントのための市場価格)および(Ii)私たちまたは指定者が要約を受けた日の市場価格に等しい。禁止されている所有者と禁止されている所有者に支払われた配当金および分配額を差し引くことができる。私たちは受託者がbr株を売却するまで要約を受ける権利がある。一旦私たちに売却されると、慈善受益者の売却株式における権益は終了し、受託者は売却された純収益を禁止された所有者に分配する。

上述したように慈善信託への譲渡が何らかの理由で無効である場合，制限違反を防止するために，は違反の譲渡を最初から無効にし，禁止された所有者はこれらの株式の任意の権利を取得することはできない.

我々の取締役会がREITに適合する資格を試みたり継続したりすることが当社の最良の利益に適合していないと認定した場合、上記の譲渡および所有権の制限は適用されません。

我々の株式を代表する株式，および無証株の発行または譲渡に関する任意の代替証明書の通知は，上記の制限に係る図例を持つ.

私たちの株式の利益または推定所有権を取得しようとする者、または譲渡可能性および所有権に関する前述の制限に違反する可能性があるか、または譲渡可能性および所有権に関する前述の制限に違反する可能性がある場合、または株式を慈善信託に譲渡することをもたらすべき株式株式を所有する者は、直ちに書面通知を発行しなければならず、提案または試みられた取引である場合は、少なくとも15日前に書面通知を出さなければならない。不動産投資信託基金としての地位への譲渡の影響を決定するために、要求される可能性のある他の情報を提供してください。

各課税年度終了後30日以内に、当社が発行した株式の数または価値の5%以上(または規則またはその下で公布された法規によって要求される任意の低いパーセント)を保有するすべての人は、その名前および住所、彼または彼女が所有する当社の株式の各カテゴリおよび一連の株式の数、およびこれらの株式の保有方法の説明を書面で通知しなければならない。これらの所有者は、それが利益を得るbr}所有権が私たちのREIT地位に与える影響を決定し、所有権制限を遵守することを保証するために、私たちに要求可能な他の情報を提供しなければならない。さらに、各株主は、REITとしての私たちの地位を決定し、任意の税務当局または政府当局の要求に従うか、または私たちのコンプライアンスを決定するために、善意の要求から提供される可能性のある情報を私たちに提供することを要求されるだろう。

当社の規約における所有権および譲渡制限に適合しない限り、投票権等価株は、Spodekさんの直系親族またはSpodekさんの直系親族による実益所有、制御、またはその慈善利益のためのエンティティに譲渡することはできません。

これらのbr}所有権制限は、私たちの普通株のプレミアム株式の取引または制御権変更に関連する可能性があり、遅延、遅延、または阻止する可能性があり、または他の方法で私たちの株主の最適な利益に適合する可能性があります。

私たちのA類普通株はニューヨーク証券取引所に上場し、コードは“PSTL”です

米国株式譲渡信託有限責任会社はA類普通株の譲渡代理と登録機関である。

私たちはA類普通株、優先株を購入するために承認株式証を発行することができ、或いは本プロトコルに従って登録し、時々発行及び販売することができる他の証券であり、独立或いは当該等の証券と共に承認株式証を発行し、当該等の証券に付属するか、又は当該等の証券と別々に発行することができる。吾らは、適用される目論見書付録に記載されているように、吾等と株式承認証の代理人である銀行又は信託会社との間の単独株式証明書プロトコルに基づいて一連の株式承認証を発行する。以下の株式承認条項の記述は要約のみである.本説明では，適用される保証プロトコルの規定を受け，そのすべてを参照することで限定する.

権利証エージェントは、我々が権利証に関連するエージェントとしてのみ、権利証所有者または代表権証保持者のために行動することはない。以下に、本募集説明書に含まれる登録説明書に提供される可能性のある権証のいくつかの一般的な条項および条項を記載する。株式承認証の更なる条項及び適用される引受権証協定は，適用される目論見書付録に明らかにされる。

適用される目論見書付録は、A類普通株、優先株、または本募集説明書に従って時々発行および販売することができるA類普通株、優先株または他の株式証券または権利証の引受権証を購入する条項を説明し、適用される場合、以下の条項を含む

権利証明書は、異なる額面の新しい権利証明書を交換することができ、権利証は、権利証代理人の会社信託事務所または適用募集説明書の付録に示された任意の他の事務所で行使することができる。その株式承認証を行使する前に、持分証所有者は、引受権証を行使する際に購入可能な証券の所有者のいかなる権利を有していないか、または任意の配当支払いまたは投票権、すなわちA類普通株または引受権証を行使する際に購入可能な優先株の所有者が享受することができる任意の権利を有していないであろう。

募集説明書の副刊に規定されているを適用する以外に、各株式承認証を行使する際に購入可能なA類普通株或いは優先株の行使用価格及び株式数はある場合に調整され、関連A類普通株或いは優先株保有者に配当或いは株式分割、逆分割、合併、分割又は再分類関連A類普通株又は優先株を派遣することを含む(状況に応じて決定される)。各権利証を行使する際に購入可能な株式数を調整するのではなく、株式証明書の数量を調整することを選択することができる。適用される目論見書の副刊に別途規定がない限り、引受権証を行使する際に購入可能な株式数は、すべての累積調整が少なくとも1%調整されるまで、いかなる調整も必要としないであろう。私たちはいつでも権利価格を下げることを選択することができる。私たちは株式承認証を行使する際に断片的な株式を発行しませんが、他の方法で発行可能な任意の断片的な株式の現金価値を支払います。上記の規定があるにもかかわらず、は、適用される目論見書付録に別の規定があるほか、私たちの財産が全体または基本的に全体として任意の合併、合併または売却または譲渡を行う場合、未償還引受権証の各所有者は、brの保有数がbrであるA類普通株または優先株の保有者が特定のトリガイベント直前に行使可能なA類普通株または優先株株式の株式および他の証券および財産の株式の種類および金額を取得する権利を有する。

各株式承認証は、本プロトコルに従って登録され、時々発行および販売することができるA類普通株、優先株または他の証券の数量を現金方式で購入する権利を有することができ、行使価格は、それが提供する引受権証に関連する適用目論見書補足資料に記載されているか、またはそのように決定されてもよい。適用される目論見書付録に別の規定がない限り、適用される目論見書付録に規定されている満期日前に、株式承認証は、ニューヨーク市時間午後5：00前の任意の時間に行使することができる。ニューヨーク時間午後5：00以降、締め切りでは、行使されていない引受権証は無効になります。

株式承認証は株式承認証に関する適用目論見書付録の規定に従って行使することができる。支払及び株式承認証代理人に適用される会社信託事務所又は適用募集説明書付録に示されている任意の他の事務所が正式に署名した引受証を記入した後、吾等は実際に実行可能な場合に購入可能な証券をできるだけ早く返送する。当該持分証に代表される引受権証がすべて行使されていない場合は、残りの持分証に新たな引受権証明書を発行する。

我々は，2つ以上の他の構成証券からなる単位を発行することができる.これらの単位は単一証券として発行することができ，そのような単位からなる独立構成証券として発行するのではなく，指定された時間内に単一証券として譲渡することができる. 一連の単位ごとに自社が適用目論見書付録に指定された単位エージェントと締結した単独単位プロトコルに従って発行される.本節では単位に関する陳述は要約のみであるこれらの要約は完全ではなく，適用単位プロトコル条項の制約を受け，適用単位プロトコル条項の制限を受ける. 我々が単位を発行する際には，目論見書付録に単位の具体的な条項を提供する.募集説明書付録に含まれる情報が本要約記述と異なる場合は、募集説明書付録の情報を基準としなければならない。

我々が単位を発行する場合，募集説明書に発行された単位の以下の条項を補足的に提供する

私たちは、登録形態または1つまたは複数のグローバル証券の形態で証券を発行することができる。以下、私たちは世界的な証券についてより詳細に紹介する。我々は，我々または任意の適用された受託者がその目的のために保存している帳簿に自分の名義で証券を登録する者を指し，当該等の証券の“所持者”とする.この人たちは証券の合法的な所有者だ。自分の名義で登録されていない証券の実益権益を他人を通じて間接的に所有する人をこれらの証券の“間接所有者”と呼ぶ.我々が以下で議論するように，間接所有者は合法的な所有者ではなく，簿記形式や街頭名義で発行された証券の投資家は間接所有者となる.

我々は簿記形式でしか証券を発行できず，目論見付録で指定したように，はどの証券によって発行されるか.これは、証券が、金融機関の帳簿課金システムに参加する他の金融機関が証券を受託者として保有する金融機関の名義で登録された1つまたは複数のグローバル証券によって代表されることができることを意味する。これらの参加機関は参加者とも呼ばれ、彼らは自分またはその顧客が証券を持っている実益権益を代表する。

その名義で保証を登録した人だけがその保証の所有者として認められる。世界的な形で発行された証券は保管人またはその参加者の名義で登録される。そこで、グローバルな形で発行された証券については、受託者のみを証券の所有者と認め、証券のすべての支払いを委託者に支払う。br委託者は、その受信した支払いをその参加者に渡し、その参加者が受益所有者である顧客に支払いを渡す。委託者とその参加者は、彼らがお互いまたはその顧客と締結した合意に基づいてそうし、証券条項によると、彼らはそうする義務がない。

したがって、帳簿証券の投資家は証券を直接保有することはない。対照的に、彼らは、銀行、仲介人、または他の金融機関を介してグローバル証券において実益権益を有し、これらの銀行、仲介人、または他の金融機関がホスト機関の帳簿課金システムに参加しているか、または参加者を介して権益を保有する。証券が世界的な形で発行されている限り、投資家は証券の間接保有者であり、保有者ではないだろう。

私たちはグローバル証券を終了したり、非グローバルな形で証券を発行することができます。この場合、投資家は、自分の名義または“街名”で彼らの証券を保有することを選択することができる。投資家が街頭名義で保有する証券は、投資家が選択した銀行、ブローカーまたは他の金融機関の名称の下に登録され、投資家は彼または彼女がその機関に開設した口座を通じてこれらの証券の実益権益を保有するだけである。

街頭名義で保有している証券については、その名称がこれらの証券所有者として登録されている仲介銀行、ブローカー、他の金融機関のみを認め、これらの証券のすべてのお金を彼らに支払う。これらの機関は、それらが受け取った支払いを受益者の顧客に渡すが、これは、顧客合意でそうすることに同意しているからである。または法律がそうすることを要求しているからである。街で証券を持っている投資家は、保有者ではなく、これらの証券の間接保有者になるだろう。

私たちの義務は証券の合法的な所有者にのみ適用される。グローバル証券で実益権益を持つ投資家に対しては、街頭名義でも他の間接的な方法でも、いかなる義務も負いません。投資家が証券の間接所有者になることを選択しても、選択の余地がなくても、私たちが世界的な形で証券を発行するだけで、このような状況が生じるからだ。例えば、私たちが所有者に支払いまたは通知を出すと、私たちは支払いや通知にさらなる責任を負いません。たとえ預託参加者や顧客との合意や法律規定に基づいても、所有者はそれを間接所有者に転嫁しなければなりませんが、はそうしません。所持者が間接所有者にどのように連絡するかは，所持者が自分で決定する.

銀行、ブローカー、または他の金融機関を通じて証券を持っている場合、簿記形式でも街名で持っていても、あなたはあなた自身の機関と確認して、確認しなければなりません

グローバル証券は、預託機関が保有する証券であり、1つまたは任意の他の数の個人証券を代表する。一般的に、同じグローバル証券に代表されるすべての証券は同じ条項を持つだろう。

記帳形式で発行された各br証券は、グローバル証券によって代表され、選択された金融機関またはその指定者の名義に格納され、その名義で登録される。私たちがそのために選択した金融機関を信託機関と呼びます。添付の特定株式募集説明書付録に別途規定されていない限り、ニューヨーク預託信託会社またはDTCは簿記形式で発行されるすべての証券の信託機関となります。

特別な終了状況がない限り、世界的な保証を保管人、その代の有名人、または相続人以外の誰の名義に譲渡または登録してはならない。我々は以下の“-グローバルセキュリティが終了する特殊な状況 ”にこれらの状況を説明した.これらの手配のため、信託機関またはその代理者は、グローバル証券に代表されるすべての証券の唯一の登録所有者および所有者であり、投資家は、グローバル証券においてのみ実益権益を有することが許可されるであろう。実益権益は、ブローカー、銀行または他の金融機関の口座を介して保持されなければならず、その金融機関はまた保管人または他の機関に口座を有している。したがって、その証券がグローバル証券に代表される投資家は、当該証券の所有者ではなく、当該グローバル証券から利益を得る権益の間接所有者にすぎない。

特定の証券の目論見補足説明が、証券がグローバルな形態でのみ発行されることを示している場合、証券は、グローバル証券が終了するまで常にグローバル証券によって代表されるであろう。終了が発生した場合、私たちは、別の課金清算システムを介して証券を発行するか、または証券がもはやいかなる課金清算システムを介して所有されないかを決定することができる。

間接所有者として、投資家がグローバル証券に関連する権利は、投資家の所在金融機関や信託機関の口座規則および証券譲渡に関する一般的な法律によって管轄される。我々は間接所有者が証券保有者であることを認めず，グローバル証券を持つ信託機関のみと付き合っている.

もし証券がグローバル証券の形でのみ発行される場合、投資家は以下の事項に注意しなければならない

以下に説明するいくつかの特別な場合、グローバルセキュリティは終了し、利益は、これらの利益を表す物理的証明書に交換される。その交換後、証券を直接保有するか街頭で証券を保有するかの選択は投資家が決定する。投資家は、彼らが直接所有者になるように、br証券における権益を自分の名義に移す方法を理解するために、自分の銀行またはマネージャーに相談しなければならない。私たちは保有者と街頭投資家の権利を上で説明した。

以下のいずれかの特別な場合がある場合、グローバルセキュリティは終了する：

目論見書付録はまた、目論見書付録にのみ適用される特定のシリーズ証券に適用されるグローバル証券を終了する他の状況を示すことも可能である。グローバル証券が終了すると、最初に直接所有者の機関名を決定する責任を負うのは、我々または任意の適用可能な受託者ではなく、信託機関である。

メリーランド州の法律と私たちの憲章と規定のいくつかの条項

以下の要約はメリーランド州法律のいくつかの条項と私たちの定款と定款の実質的な条項を記述しているが、それは私たちの定款と定款の完全な記述ではなく、その写しは登録説明書またはメリーランド州法律の一部として証拠品として提出されている。“どこでより多くの情報を見つけることができるか”を参照してください

私たちの定款と定款は、わが社の役員数は、私たちの取締役会によって設立、増加または減少することができますが、“会社定款”に要求される最低人数、すなわち1人よりも少なくてはいけません。または、私たちの定款が改正されない限り、br 15人以下であってはいけません。私たちの規約の条項によると、私たちはメリーランド州の法律の条項によって制限されることを選択します。この条項は、1つまたは複数のカテゴリまたは一連の優先株保有者の権利に適合する場合、残りの取締役の多数のbrによってしか補填できません。残りの取締役が定足数を構成しなくても、どのような当選して空席を埋める取締役は、彼または彼女の後継者が正式に当選して資格を得るまで、このような空席が発生した取締役職の完全な任期内に在任します。

私たちの取締役会の各メンバーは、彼または彼女の後継者が正式に当選し、資格に適合するまで、私たちの株主選挙によって選出された。A類普通株と議決権の同値株の保有者は役員選挙で累積投票権がなく，役員は役員選挙で投票されたbr票の多数票から選択される.したがって、年次株主総会では、取締役選挙において投票権のあるすべての多数票を投じる権利のある株主は、我々の全取締役を選挙することができる。

私たちの憲章では、1つまたは複数のカテゴリーまたは一連の優先株保有者選挙または1人以上の取締役を罷免する権利を遵守する場合、取締役は、取締役選挙において一般投票権の少なくとも3分の2を投じる権利を有する株式保有者の支持の下でのみ免職されることができる(私たちの憲章の定義による。)この規定は、取締役会が取締役の空白を埋める独占権力と組み合わせて、株主が現取締役を除名することを阻止することができ、理由があり、大量の賛成票で可決され、それによって生じた空きを彼ら自身の被著名人で埋めることができる。

“株主権益法”によれば、メリーランド社と利害関係のある株主(すなわち、会社株が100人以上の利益を受けるすべての人、または会社の関連会社または共同経営会社)との間のいくつかの“業務合併”(合併、合併、株式交換を含む、または法規に規定されている場合には、資産譲渡、発行または再分類株式証券を含む)。関連日直前の2年間のいずれの期間においても、当該会社が当時発行していた株式投票権10%以上の実益所有者 (当該会社で100名以上の実益を有してその株を所有している者)又は利益関連株主を有する関連会社は、当該興味のある株主が利害関係のある株主となった最近の日付から5年以内に当該株式の投票権を保有してはならない。その後、メリーランド社と利害関係のある株主との間のいずれかのこのような業務合併は、通常、同社の取締役会によって推薦されなければならず、少なくとも(1)同社が議決権を有する株式の流通株保有者が投票する権利の80%の票と、(2)議決権を有する株式保有者が賛成票の3分の2を賛成票を投じる権利があるが、それ(またはそれと関連している)の利害関係のある株主が保有する株式を除く。他の条件では, 会社の普通株株主がその株式の最低価格(br“株主権益管理条例”を定義)を取得し、対価を現金形式で受け取るか、または従来利害関係のある株主がその株式に支払うのと同じ形式である。法規によると、取締役会が本来利害関係のある株主となる取引を事前に承認していれば、その人は利害関係のある株主ではない。取締役会は、承認時または後にそれによって決定された任意の条項および条件を遵守しなければならないと規定することができる。

法規は、利益関連株主が利益株主になる前に取締役会が免除する企業合併を含む異なる免除条項を許可する。当社の取締役会の許可を得て、当社の取締役会はすでに、当社と任意の他の人との間の任意の業務合併を免除し、本法規の規定の制約を受けないようにする決議を採択した。ただし、この業務合併はまず当社の取締役会の承認を受けなければならない(当該等の者ではない関連会社又は共同経営会社の大多数の取締役を含む)。しかし、我々の取締役会は、今後任意の時間に本決議案を廃止または修正することができ、この場合、本法規の適用条項は、関心のある株主との間の業務統合に適用される。

メリーランド州会社統制権条例では、メリーランド州会社が“支配権株式買収”で獲得した“支配権株式”の所有者は、これらの株式に対して投票権がなく、取締役選挙で投票する権利のある株主が投票する権利の少なくとも3分の2の賛成票を得ない限り、(1)支配権株式買収を行うことを提案したり提案したりする者、(2)会社の幹部または(3)会社の従業員であり、会社の取締役メンバーでもあることは含まれていない。“支配権株式”とは，株式の議決権を有する株式を意味し，購入者が以前に獲得したまたは購入者が投票権の行使または行使(撤回可能な依頼書のみで除く)の他のすべての株式と合併することを指示すれば，購入者が以下の投票権の範囲の1つ内で投票権を行使する権利を行使させることができる：(1)10分の1またはを超えるが，3分の1未満である.(2)3分の1以上であるが多数未満または(3)全投票権の多数以上である.制御権株式には，買収者が以前に株主の承認を得て投票権を有する株式は含まれていない.“支配権株式買収”とは、発行された株式及び発行された支配権株式を買収することを意味するが、例外的な場合を除く。

すでに支配権株式を買収しようとしている者は、何らかの条件(承諾支払い費用を含む)を満たした後、株式投票権を考慮する要求を出してから50日以内に株主特別会議を開催させることを取締役会に迫ることができる。会議開催の要求がなければ、会社自身がどの株主総会でもこの問題を提起することができる。

もし投票権が会議で承認されていない場合、または購入者が法規の要求に従って購入者声明を提出していない場合、ある条件および制限の下で、会社は任意またはすべての制御権株式(投票権が以前に承認された株式を除く)を償還することができ、制御権株式に投票権がないか否かにかかわらず、購入者が最後に制御権株式を買収した日または当該株式の投票権を考慮して承認していない任意の株主会議の日から、会社は任意または全ての制御権株式を償還することができる。株式を制御する投票権が株主総会で承認され，かつ買収者が投票権のある株式の多数の株式に投票する権利があれば，他のすべての株主が評価権を行使することができる.このような評価権について決定した株式公正価値は、購入者が制御権買収で支払った1株当たりの最高価格を下回ってはならない。

支配権株式取得法規は、(1)合併、合併又は株式交換において買収された株式(会社が取引の当事者である場合)、又は(2)定款又はbr社定款の承認又は免除された買収には適用されない。

私たちのbr定款には、誰が私たちのbr株を買収するいかなる取引も支配権株式買収法規の制約を受けない条項が含まれている。この条項が未来のいつでも私たちの取締役会によって修正されたりキャンセルされないという保証はありません。

“会社定款”第3章副題8“取引法”に基づいて登録された1種類の株式証券を所有することを許可するメリーランド州会社とbrの少なくとも3人の独立取締役は、その定款又は定款又は取締役会決議の規定により、“定款”又は“定款”にそれぞれ規定されている5つの条項のいずれか又は全ての条項を選択し、株主の承認を必要とせず、定款又は細則にいかなる逆の規定があっても、

我々は，我々の規約の1つの規定に基づいて，サブタイトル8のうち我々の取締役会の空きを埋めることに関する規定を遵守することを選択した.また、私たちが第8字幕に従うことを選択していない場合、私たちの定款と定款は、(1)少なくとも3分の2の投票権を投じた株式保有者が取締役選挙に賛成票を投じて取締役を取締役会から除外することを要求しており(罷免はbrの理由からでなければならない)、(2)取締役会独自の取締役数を決定する権限を与え、(3)私たちの会長、私たちの総裁、CEOまたは取締役会の要求がない限り、権利のある株主が特別会議の開催を要求する投票数は，会議で投票する権利のある全投票数の多数以上である.私たちの取締役会は現在機密に属していない。将来、私たちの取締役会は、株主の承認を受けずに、私たちの取締役会を分類することを選択するか、または副題8の任意の他の規定によって制約されることを選択することができます。

我々の定款によると、取締役を選挙し、その他の業務を処理するために開催される株主年次総会は、取締役会が決定した日時、場所で開催される。私たちのすべての取締役は私たちのbr株主選挙によって選出され、任期は次の年度会議またはその後継者が正式に選出され、メリーランド州の法律の資格に適合するまでです。また、私たちの会長、総裁、CEO、または私たちの取締役会は、私たちの株主特別会議を開催することができます。当社の定款条文の規定の下で、当社秘書も株主の書面要求に応じて、株主特別会議を開催し、当社株主が適切に考慮する可能性のある任意の事項について行動し、株主総会でその事項についてすべての投票権のある多数票を投じるために、当社定款に要求される資料を添付します。私たちの秘書は、要求を出した株主準備と郵送会議通知(私たちの代理材料を含む)の合理的な見積もりコストを通知し、要求した株主は、私たちのbr秘書が特別会議通知を準備し、郵送する前にその推定コストを支払わなければならない。

メリーランド州規約によると、メリーランド州会社は一般にその定款を修正することができず、その事項について少なくとも3分の2の投票権を有する株主の賛成票を投じなければ、その会社の定款に小さい割合が規定されていない限り、その事項について投票する権利のある全投票数の多数を下回らない。取締役の罷免及び当社の株式所有権の制限及び譲渡に関する改正、及び当該条文の改正に必要な投票(当社の取締役会により望ましいと宣言され、この件について3分の2以上の票を投じた株主の賛成票を得る権利がある)を除いて、当社規約は、一般に、当社取締役会が望ましい改訂と発表し、この事項について多数票を投じた株主の賛成票の承認を受ける権利がある場合にのみ、改訂することができる。取締役会全体の多数のメンバーの承認を得た場合には、我々の取締役会も、株主がいかなる行動も必要とせずに、発行を許可している株式総数または任意のカテゴリまたは系列の株式数(投票権等の株を除く)を増加または減少させるために、当社の定款を修正することができる。

当社の取締役会は、当社の定款のいかなる条項を通過、変更または廃止し、新しい定款を制定する独占的な権力を持っています。

メリーランド州会社規約によると、メリーランド州会社は一般的に解散、合併、転換、そのすべてまたはほとんどの資産を売却し、法定株式交換に参加したり、正常な業務過程以外で類似の取引に従事したりすることはできず、同社のbr定款が低い割合(ただし、この事項のすべての投票権のある多数を下回ってはならない)を規定しない限り、この件について少なくとも3分の2の投票権を有する株主が賛成票を投じなければならない。本規約が許可されている場合、私たちの定款では、このような行動は、この件について多数票を投じる権利のある株主が賛成票を投じて承認することができると規定されている。私たちの多くの運営資産は私たちの子会社が保有しています。これらの子会社は、私たちの株主の承認を必要とすることなく、そのすべてまたはほとんどの資産を合併または売却することができます。

私たちの定款では、私たちの株主は一般的に法的評価権利を行使する権利を持っていないだろう。

我々の定款は、年次株主総会については、(1)我々の会議通知に基づいて、(2)我々の取締役会又は我々の取締役会の指示の下、又は(3)取締役会が会議で投票する権利のある株主を決定する目的で記録日に登録された株主のみ、個人を取締役会取締役会に指名してbr取締役会に入り、年次株主総会で他の事項を審議することができる。通知を出す際及び会議時間に、会議でそのように指名された個人又は当該その他の事務の選挙投票を行う権利がある者は、株主及びその関連会社及び被著名人又は業務提案書に関する何らかの情報の提供を要求することを含む、当社規約に規定されている事前通知手順を遵守している。

株主特別会議については、我々の会議通知で指定された事項のみが会議に提出することができる。取締役選挙の個人指名は株主特別会議で行うことができ、以下の場合にのみ株主特別会議で取締役を選挙することができる：(1)取締役会または取締役会の指示に基づいて取締役を選挙することができる；または(2)特別会議が我々の定款に従って適切に開催された場合には、取締役を選挙することを目的とする。当社取締役会では、br会議で投票する権利のある株主、通知を出す際、会議時間に総会で投票する権利がある株主を決定するために設定された記録日br}が登録されている任意の株主と、総会でこのように指名する権利のある各個人の選挙(Br)投票を行い、brに株主及びその関連会社や著名人に関する何らかの情報を提供することを要求することを含む、我々の定款に規定されている事前通知条項を遵守している株主。

メリーランド州法律と私たちの憲章と付例のいくつかの条項の効力を逆買収する

私たちの憲章、定款、およびメリーランド州法律は、制御権の変更を遅延、遅延または阻止する可能性があり、またはAクラスの普通株式のプレミアムまたは私たちの株主の最適な利益に適合する他の取引に関連する可能性がある条項を含む

同様に、当社取締役会が当社が当社の業務合併条項を脱退することを選択する決議案を承認していない場合や、当社取締役会が当該業務合併を承認していない場合や、当社定款の中で当社支配権株式買収条項から撤退することを選択する条項を撤回した場合、当社のこれらの条項は、同様の逆買収効果を有する可能性がある。

私たちの附則規定は、私たちが書面で代替裁判所を選択することに同意しない限り、メリーランド州ボルチモア市巡回裁判所、またはその裁判所に管轄権がない場合、メリーランド州北部支部のアメリカメリーランド州地域裁判所は、以下の状況の唯一かつ絶対的な裁判所になる：(A)連邦証券法の第1-101(P) 節で定義される任意の内部会社クレーム、(B)私たちが提起した任意の派生訴訟または法的手続きを代表し、連邦証券法で規定された訴訟を除く。(C)当社の任意の取締役、高級社員又は他の従業員が当社又は当社の株主に対して責任を負うと主張するいかなる訴訟、(D)当社又は当社の定款又は付例のいずれかの条文に基づいて、当社又は当社の任意の取締役、高級社員又は他の従業員に対してクレームを提起するいかなる訴訟、又は(E)当社又は当社の任意の取締役に対してクレームを提起する任意の訴訟、内部事務原則によって管轄されている官僚または他の従業員は、私たちが書面で同意しない限り、メリーランド州以外のいかなる裁判所でもこのような訴訟を提起してはならない。また，我々の付例は，我々がメリーランド州以外の裁判所の書面同意を得ない限り，当該裁判所に上記のいずれかの訴訟，クレーム又は訴訟を提起してはならないことを規定している.

メリーランド州法律は、メリーランド州会社がその定款に条項を加え、その役員と高級管理者の会社及びその株主に対する金銭的損害責任を制限することを許可しているが、(1)実際に不正な金銭、財産又はサービス利益又は利益を受け取ること、又は(2)最終判決によって決定された、訴訟理由に重要な積極的かつ故意的な不誠実行為による責任を除外する。私たちの憲章はメリーランド州の法律で許容されるこのような責任を最大限に除去する条項に含まれている。

“取締役条例”は、会社に(その定款に別段の規定がない限り、本定款に規定されていない)取締役又は高級社員(是非曲直又はその他の方面を問わず)に対して任意の訴訟で成功した弁護を要求し、彼又は彼女がその職務を担当していることにより一方となったり、脅かされたりした場合は、その会社に賠償を要求する。取締役および上級管理職条例は、これらまたは他の身分のサービスのために提起される可能性のある任意の訴訟における判決、処罰、罰金、和解、および実際に発生した合理的な費用を会社が賠償することを可能にする

しかし、“メリーランド州会社条例”によると、メリーランド州会社は、会社または会社の権利による訴訟における不利な判決または個人の利益に基づいて不当に収受された責任判決のために賠償を行ってはならない。いずれの場合も、裁判所が取締役または高級社員が公平かつ合理的に賠償を受ける権利があると判断した場合、費用を支払うだけで、賠償を命令する。また、MGCLはメリーランド州の会社が以下の情報を受け取った後に役員や高級社員に合理的な費用を立て替えることを許可している

私たちの憲章は、メリーランドで時々施行される法律によって許容される最大範囲で、最終的に賠償を受ける権利を初歩的に決定することを要求することなく、このような訴訟の最終処分の前に合理的な費用を支払うか、または精算する義務がある

私たちの憲章はまた、私たちの前任者に奉仕した任意の個人と、わが社または私たちの前任者の任意の従業員や代理人の費用を賠償して立て替えることを可能にします。

私たちはすでに私たちの各役員と役員と賠償協定を締結し、メリーランド州の法律で許可された最大範囲で賠償を提供しました。

私たちのbr規約では、取締役会がREIT資格に適合しているか、または継続して私たちの最適な利益に適合していないと考えている場合、取締役会は、株主の承認なしに当社のREIT選挙を撤回または終了することができます。

このbr部分は，証券保有者であるあなたが我々の証券の買収，所有権，処分に関すると考えられる可能性のある重要な連邦所得税考慮事項をまとめている。Hunton Andrews Kurth LLPは我々の弁護士を務め，この要約を査読し，本稿の議論はすべての実質的な点で正確であると考えられる.この節は要約であるので、特定の証券保有者の個人投資または税金状況に関連する可能性のあるすべての態様の税金、または連邦所得税法に従って特別に扱われる可能性のあるいくつかのタイプの証券保有者、例えば、関連するものではない

本要約は，証券保有者が連邦所得税の目的で我々の証券を資本資産として保有していると仮定しており，これは通常が投資のために保有している財産を意味する.

本節の陳述は税務提案と解釈されてはならない。本節での陳述は、“準則”、現行の、一時的、提案された財務省条例、“準則”の立法歴史、米国国税局の現在の行政解釈とやり方、および裁判所の裁決に基づく。米国国税局の解釈とやり方を引用すると、私信裁決で認められた国税局のやり方や政策が含まれており、これらのやり方や政策は国税局に拘束力はないが、裁決を受けた納税者を除く。いずれの場合も，これらのソースは，本要約日が存在する場合に依存する将来の立法、財政条例、行政解釈、裁判所裁決は現行法を変更したり、本節の情報の根拠となる現行法の既存解釈に悪影響を及ぼす可能性がある。このようなどんな変化も追跡力を持つ可能性がある。私たちはまだアメリカ国税局から不動産投資信託基金としての資格について何の裁決も受けていません。したがって、適用法に変化がなくても、以下の議論で行われた陳述が国税局や裁判所の制約を受けず、国税局の疑問を受けない、あるいは問われた場合に裁判所の支持を得ることは保証されない。

Brは、私たちのbr証券の購入、所有、販売、およびREIT課税としてあなたの具体的な税務結果についてあなたの税務コンサルタントにお問い合わせすることを促します。具体的には、このような購入、所有権、販売、選挙に関する税務コンサルタントにお問い合わせください。連邦、州、地方、外国、その他の税金結果、および適用税法の潜在的な変化についてお問い合わせください。

私たちは最初にS支部会社として組織されていましたが、2019年5月14日からS社の身分をキャンセルしました。私たちは2019年12月31日までの短納税年度からREITとして連邦所得税として課税することを選びました。私たちは、このような短い納税年度から、私たちの組織と運営方式が基準に適合しているREIT納税資格を、このように運営していきたいと信じています。しかし，REIT資格に適合または保持することでを運営する保証はない。本節では、不動産投資信託基金及びその株主の連邦所得税待遇を管理する法律について議論する。このような法律は高い技術的で複雑性を持っている。

Hunton Andrews Kurth LLPの意見では、2019年12月31日までのわずかなbr納税年度根拠規則第856-860節を不動産投資信託基金として納税する資格があり、私たちの組織および現在提案されている運営方法は、2020年12月31日までの納税年度とその後の納税年度で連邦所得税法による不動産投資信託基金としての資格と課税要求を満たすことができるようになる。投資家は、Hunton Andrews Kurth LLPの意見は慣例的な仮定に基づいており、私たちが事実問題について行ったいくつかの陳述を条件として、私たちの資産性質と業務行為に関する陳述を含み、アメリカ国税局あるいはいかなる裁判所に対しても拘束力がなく、発表日までであることを知るべきである。また，Hunton Andrews Kurth LLPの観点は REIT資格を管理する既存の連邦所得税法に基づいており，この法律は前向きあるいはトレーサビリティが変化する可能性がある。また、不動産投資信託基金としての資格及び税収は、実際の年度及び四半期経営実績を通過し、連邦所得税法に規定されているいくつかの資格試験を満たす能力があるか否かに依存する。これらの資格試験は、指定されたソースから得られた収入のパーセンテージ、指定されたカテゴリに属する資産のパーセンテージ、資本持分の多様性、および私たちが割り当てた収益のパーセンテージに関する。Hunton Andrews Kurth LLPはこのようなテストに対する私たちの適合性を継続的に検討しないだろう。それに応じて, 私たちの特定の課税年度における実際の経営結果がこれらの要求を満たす保証はありません。Hunton Andrews Kurth LLPの意見は、私たちが以下に述べる1つ以上のREIT貯蓄条項を使用する必要があるかもしれないということを排除しない。これは、私たちのREIT資格を維持するために、消費税または罰金税(実質的かもしれない)を支払うことを要求するだろう。REIT資格を取得できなかった税収結果の検討については“−資格を取得できなかった”を参照されたい

もし私たちが不動産投資信託基金になる資格があれば、私たちは通常、株主に割り当てられた課税収入のために連邦所得税を支払う必要がありません。このような税金待遇の利点は、会社の株を持っていることによる通常の“二重課税”、すなわち会社と株主レベルの税収を避けることです。しかし、以下の場合、私たちは連邦税を支払うつもりだ

また、不動産投資信託基金になる資格があるにもかかわらず、すべての州や地域が連邦所得税で不動産投資信託基金を扱っているわけではないので、ある州や地方所得税を支払う必要があるかもしれない。さらに、以下にさらにで説明するように、私たちのTRSと私たちが将来形成する任意の他のTRSは、その課税所得について連邦、州、および地方企業所得税を支払うだろう。

不動産投資信託基金とは、以下の各要求に適合する会社、信託または協会を指す

私たちは、納税年度全体にわたって要求1~4、7、8および9を満たさなければならず、12ヶ月の納税年度の少なくとも335 日以内に、または12ヶ月未満の納税年度の対応する部分で要件5を満たさなければならない。5項と6項は2020納税年度から私たちに適用されることを要求する。納税年度内に流通株所有権を決定するすべての要求を遵守し，要求6に違反していることを知る理由がなければ，その納税年度のbr要求6を満たすと見なす.要件6に従って株式所有権を決定するために、“個人”は、一般に、失業救済金計画、個人財団、または永久保持または慈善目的に特化した信託の一部を補完することを含む。しかしながら、“個人”は、通常、連邦所得税法による適格社員年金または利益共有信託に属する信託を含まず、要求6の目的に応じて、このような信託の受益者は、信託における精算権益割合に応じて我々の株を保有しているとみなされる。

私たちの憲章は私たちの株式の株式譲渡と所有権を制限した。“資本説明” 株式-所有権と譲渡の制限を参照。私たちはすでに十分な株式を発行して、所有権の多様性は私たちが上記の要求5と6を満たすことができると信じている。我々の規約における制約は(他の事項を除く) が上記第5及び第6項の要求を満たし続けるのを支援することを目的としている.しかし、このような制限は、私たちがすべての場合にこのような株式所有権要求を満たすことができることを確実にすることができないかもしれない。もし私たちがこれらの株式要求を満たしていなければ、私たちの不動産投資信託基金としての資格は終了するかもしれない。要求9の目的で年末として12月31日を採用したので，はこの要求を満たす.

合格した REIT子会社それは.“合資格不動産投資信託基金付属会社”である会社は、その親会社不動産投資信託基金から独立した会社とはみなされない。“適格不動産投資信託基金子会社”のすべての資産、負債と収入、控除および信用項目は、不動産投資信託基金の資産、負債と収入、控除および信用項目とみなされる。“適格不動産投資信託基金子会社”とは、TRSを除く全株式が不動産投資信託基金が所有する会社をいう。したがって、本明細書に記載されたbr要求が適用される場合、私たちが所有する任意の“合格REIT子会社”は無視され、その子会社のすべての資産、負債、およびその収入、控除および信用項目は、私たちの資産、負債および収入項目、控除および信用とみなされる。

他の無視した実体とパートナーシップそれは.連邦所得税では、単一所有者を有する非法人国内エンティティ(例えば、有限責任会社)は、通常、その所有者brから独立したエンティティとはみなされない。2つ以上の所有者を有する非法人国内エンティティは、通常、連邦所得税目的のための共同企業とみなされる。不動産投資信託基金が他のパートナーを有する組合員のパートナーである場合、適用される不動産投資信託基金資格試験については、当該不動産投資信託基金は、組合企業資産における割合シェアを有しているとみなされ、当該事業者の総収入において分配可能シェアを稼ぐものとみなされる。10%価値テスト(“資産テスト”参照)における私たちの割合は、共同企業で発行された株式と特定の債務証券における当社の比例資本に基づいている。他のすべての資産と収入テストについて、私たちの比例シェアは、共同企業の資本権益における私たちの割合資本に基づいています。私たちの任意の提携企業、合弁企業あるいは有限責任会社の資産、負債と収入プロジェクトにおける比例シェアは連邦所得税の面で組合企業とみなされ、私たちはその中で直接或いは間接的に持分を獲得し、私たちの資産と総収入とみなされ、各種のREIT資格要求を適用する。

私たちは私たちの経営パートナーを制御し、任意の付属パートナーと有限責任会社を制御するつもりで、私たちは私たちのREIT資格要求に合った方法でそれらを運営するつもりです。私たちは時々私たちのいくつかのパートナーと有限責任会社の有限パートナーまたは非管理メンバーになるかもしれない。もし私たちが権益を持っている共同体または有限責任会社が、不動産投資信託基金としての私たちの地位を危うくしたり、納税を要求したりする可能性がある行動を取った場合、私たちはその実体における私たちの権益を処分することを余儀なくされるかもしれない。また、共同企業または有限責任会社は、毛収入や資産テストに合格できなかった可能性のある行為をとる可能性があり、このような行為をタイムリーに意識することができず、当組合企業または有限責任会社における私たちの権益を適時に処置することができない場合があり、または他の是正措置をとることができない可能性がある。この場合、以下に述べるように、救済を受ける権利がない限り、不動産投資信託基金にはなれない可能性がある。

課税不動産投資信託基金子会社それは.不動産投資信託基金は最大1つ以上のTRSの100%株式を所有することができる。TRSは全額課税会社であり，その収入は親会社REITが直接稼ぐと合格収入ではない。子会社と不動産投資信託基金は共同で子会社をTRSとみなすことを選択しなければならない。発行された証券の投票権または価値が35%を超えるTRSを直接または間接的に所有する会社(REITを除く)は、自動的にTRSとみなされる。私たちはTRSの資産を持ったり、TRSが稼いだ収入を得ているとはみなさない。逆に、TRSが発行してくれた株は私たちの手の中の資産であり、私たちはそのTRSから私たちに支払われた分配(ある場合)を配当収入とし、TRSの現在と累積収益と利益の範囲とする。この処理は私たちの毛収入と資産テストの適合性に影響を及ぼすかもしれない。我々は，REIT要求を遵守する際にTRSの資産や収入を含まないことを決定しているため，我々はこのようなエンティティを用いて間接的にREITルールに従事する可能性があり，直接あるいは直通子会社による活動を禁止する可能性がある.全体的に、不動産投資信託基金の資産価値の20%は、1つ以上のTRSの株式または証券を超えることはできない。

TRSは正常な会社税率でその稼いだ任意の収入に所得税を納めます。また，TRSルールは，TRSがその親会社REITに支払うまたは累算した利息の控除額を制限し，TRSが適切なレベルの会社税の影響を受けることを確保する.また、企業への純利息支出を差し引いた全体的な制限は、我々のTRSに適用可能である。また、ルールは、TRSとその親会社REITやREITのテナントとの間の取引に100%の消費税を徴収し、は独立した上で行われていない。

我々がTRSから得た賃貸料は，(1)物件のうち少なくとも90%の賃貸空間をTRSと関連先テナント以外の他の人に賃貸すること，および(2)TRSが支払う物件空間賃貸料は，物件の他のテナントが類似空間で支払う賃貸料とほぼ同等であり，以下のように“-総収入テスト-不動産賃貸料”でさらに詳細に述べたように該当する.もし我々が将来TRS に空間をレンタルすれば，我々はこれらの要求を遵守することを求める.郵政不動産管理会社TRS，LLC(“PRM”) とPRMをTRSと見なし，将来的には他のエンティティをTRSと見なすことを選択した.このようなTRSは，その課税所得額に応じて企業所得税を納める.

私たちは年に2回の総収入テストに合格しなければなりません。不動産投資信託基金としての資格を保つことができます。まず、私たちの各納税年度の総収入の少なくとも75%は、不動産関連の投資または不動産担保ローンまたは合格した一時投資収入から直接または間接的に得られる定義されたタイプの収入(“75%毛収入テスト”)を含まなければならない。 75%毛収入テストに適用される合格収入は、通常、：

“公開発売された不動産投資信託基金”(すなわち、取引法に基づいて米国証券取引委員会に年報および定期報告を提出しなければならない不動産投資信託基金)によって発行された債務ツールは、資産テストにおいて“不動産資産”とみなされているが、この債務ツールを売却する収益およびその債務ツールの利息は、不動産または不動産権益を担保としない限り、75%毛収入テストに適合する合格収入とはみなされない。

第二に、一般的に、私たちの各納税年度の少なくとも95%の毛収入は、75%毛収入基準に適合する収入、他のタイプの利息および配当、株式または証券の売却または処分の収益、br}またはこれらの収入の任意の組み合わせ(“95%毛収入基準”)を含まなければならない。私たちは通常の業務過程で主に顧客に売却するための不動産の毛収入を持っており、2つの毛収入テストには分子と分母は含まれていない。また、私たちは不動産資産の買収或いは保有によって招く或いは招く債務をヘッジするために締結した“裁定取引”(“裁定取引”を参照) の収入と収益は、すでに明らかかつ適時に確認すれば、75%及び95%の総収入収入テストの分子及び分母に含まれない。また、1つまたは2つの毛収入テストでは、いくつかの外貨収益は毛収入から除外される。“-外貨収益”を参照。最後に、債務抹消による毛収入の2つの毛収入テストの分子と分母は収入を含まない。以下のセグメントでは，総収入テストの我々への具体的な応用を検討した.

不動産賃貸料 それは.以下の条件を満たす場合にのみ、私たちが不動産から得た賃貸料は、75%と95%の総収入基準を満たす合格収入に該当する

以上のように，我々が受け取った賃貸料を“不動産賃貸料”とするためには，他のいくつかの要求を満たす必要がある.まず、レンタル料は誰の収入や利益に基づいても全部または部分的にはできない。しかしながら、パーセント賃貸料が収入または売上のパーセンテージに基づいている場合、この割合は、“不動産賃貸料”の条件を満たすであろう

より広く言えば、賃貸契約や周囲のすべての状況を考慮すると、このような手配は正常なビジネス慣行に適合していないが、実際には収入や利益に基づくbr賃貸料の手段として使用されていれば、賃貸料は“不動産賃貸料”の条件を満たしていない。

第二に、納税年度内のいつでも、会社のテナントの10%以上の株式(投票権または公平な市場価値で測定される)または非法人テナント(誰もが関連するテナント)の資産または純利益の10%以上を実際にまたは建設的に所有すれば、TRSではなく、本年度にテナントから得た任意の収入は、75%および95%の毛収入テストにとって、条件に適合しない収入となるであろう。推定所有権規則は、一般に、私たちの価値の10%以上の株式が誰かまたは誰かのために直接または間接的に所有されている場合、その人またはその人のために直接または間接的に所有されている株式を所有するとみなされる。私たちのすべての物件は現在と将来、関連先のテナントを構成しない第三者にレンタルされると信じています。さらに、私たちの定款は私たちの株の譲渡を禁止し、これは私たちが実際にまたは建設的に任意の非TRSテナントの10%以上の所有権を持つことをもたらすだろう。上記に基づいて、TRS以外の任意のテナントの10%以上の株式を実際的または建設的に所有してはならない。しかしながら、推定所有権ルールは広く、私たちの株の直接および間接譲渡を継続的に監視することは不可能であるため、このような譲渡または私たちが知らない他のbrイベントが、将来のある日に建設的な方法でテナント(またはテナント、この場合、テナントのレンタル料のみが失格される)の10%以上の株式を所有することを絶対に保証することはできない。

上述したように、私たちは最大1つ以上のTRSの100%株式を所有することができる。先に述べた関連先テナントルールの例外ケースによれば，我々がTRSから取得した賃貸料は“不動産賃貸料”とみなされ，(I)その物件の少なくとも90%の賃貸空間がTRSと関連先テナント以外の人にレンタルされていれば，br}(Ii)TRSがその物件を賃貸する空間として支払う金額は，その物件の他のテナントが比空間で支払うことができる賃貸料とほぼ同等である.賃貸契約を締結し、賃貸契約を延長し、賃貸契約を修正する際に、TRSが支払う賃貸料を増加させた場合、“実質的に比較可能”という要求を満たさなければならない。賃貸契約を締結、延長または修正する際に関連物件の少なくとも90%の賃貸空間を無関係テナントに賃貸する要求を満たしていれば、どのTRS や関連側テナントにレンタルする空間が増加していない限り、この要求は満たされ続ける。株式投票権または50%以上のTRSを直接または間接的に所有する賃貸契約改正によって増加する賃貸料(“制御されたTRS”)は、“不動産賃貸料”とはみなされないであろう。もし私たちが将来TRSのレンタル料を受け取ったら、私たちはこの例外を遵守することを求めるだろう。

第三に、物件賃貸に関連する賃貸個人財産の賃貸料は、賃貸が受け取った総賃貸料の15% を超えてはならない。物件に含まれる非土地財産が賃貸料と当該課税年度の賃貸料総額に占める比率と，当該非土地財産の当該課税年度開始及び終了時の公平市価平均値と，当該物件の当該課税年度開始及び終了時の不動産及び非土地財産の公平市価総和の平均値(“非土地財産比率”)の比率と同じである。私たちのすべての賃貸契約について、私たちは個人財産比率が15%未満またはbr}超過個人財産のレンタル料に起因することができると信じており、私たちの他のすべての資格を満たしていない収入と一緒に考えて、REITとしての私たちの資格を脅かすことはありません。しかし、国税局が個人財産比率の計算を疑問視しない保証はなく、裁判所がこの断言を支持しない保証もない。もしそのような挑戦が成功的に断言された場合、私たちは75%または95%の総収入テストを満たすことができず、それによって私たちのREIT地位を失う可能性がある。

第四に、以下に説明することに加えて、私たちは、十分な補償を得ることによって、私たちがどのような収入も得られない独立した請負業者がない限り、私たちの不動産のテナントに非従来のサービスを提供したり、提供したり、私たちの不動産を管理または運営することができない。しかし，我々は“独立請負者”でサービスを提供する必要はなく，サービス“通常または習慣上”はレンタルスペースのみに関係していることを前提としており，テナントの便利さのために提供されているとはみなされない.また、独立請負業者ではなく、最低限度の“非従来”サービスを物件テナントに提供することができ、私たちのサービス収入(私たちがこのようなサービスを提供する直接コストの150%を下回らない限り)が関連物件から得られた収入の1%を超えない限り。最後に、私たちは、私たちの関連物件のレンタル料に影響を与えることなく、私たちの唯一のテナントに非通常のサービスを提供することができるTRSの100%までの株式を所有することができる。我々は、独立したbr請負者またはTRSによって提供されるサービスを除いて、テナントに通常のサービス以外のいかなるサービスも提供しないと信じている。

もし私たちが物件から得た賃貸料の一部が“不動産賃貸料”の資格を満たしていない場合、個人財産に起因する賃貸料が納税年間賃貸料総額の15%を超えるので、個人財産による賃貸料部分は75%または95%毛収入試験の合格収入ではない。したがって、この等が個人財産の賃貸料に起因し、任意の他の95%毛収入で資格を満たしていない収入をテストした場合、課税年度内に当該年度の毛収入の5%を超えた場合、私たちは不動産投資信託基金の資格を失う。しかし，ある特定の物件の賃貸料が“不動産賃貸料”の条件を満たしていない場合，(I)レンタル料は関連テナントの収入や利益に基づいて，(Ii)テナントが関連側テナントであるか，あるいは関連側テナントルールに適合する例外を取得する資格がないため，TRSの資格に適合するか，(Iii)当該物件のテナントに最低限を超える非通常サービスを提供したり，資格に適合する独立請負者や TRSではなく，その物件を管理または運営したりする.この不動産の賃貸料はいずれも“不動産賃貸料”の基準を満たしていない。この場合、私たちは75%または95%の毛収入テストを満たすことができないので、不動産投資信託基金の資格を失うかもしれない。レンタル料以外に、レンタル者は一定の追加料金を支払う必要があります。このような追加費用が、(I)テナントの不動産運営における割合シェアまたは資本費用のような第三者に支払われる金額の償還を義務化している場合、または(Ii)そのような金額の罰金を支払わないか、または超過した場合、そのような費用は、“不動産賃貸料br”の資格に適合しなければならない。しかし、, ある程度、滞納金は“不動産賃貸料”の条件を満たしておらず、は95%の収入基準を満たす利息とみなされる。私たちは私たちの賃貸契約の構造が私たちがREIT毛収入テストを満たすことができると信じている。

利子 75%および95%の総収益テストについて、“利息”という言葉は、一般に、そのような金額の決定が完全にまたは部分的にの誰の収入または利益に依存する場合、直接的または間接的に受信または計算されるべきいかなる金額も含まない。しかしながら、利息は、一般に以下のものを含む

不動産担保を通じて担保された債務や不動産権益の利息には、割引点、早期返済罰金、ローン仮説費用とサービス補償に属さない滞納金が含まれており、通常75%毛収入テストのbr収入に適合している。しかし、1つのローンが不動産や他の財産を担保とし、納税年度内に未返済ローンの最高元本金額が、このローンを担保する不動産の公平な市場価値までREITが融資を開始または獲得することに同意した日まで、あるいはREITがローンを修正した日(brを修正して“重大”とみなされる連邦所得税目的)を超えている場合、このようなローンの利息収入の一部は総収入基準の75%を満たした収入ではない。しかし、総収入の95%のテストでは、条件に合った収入になるだろう。75%毛収入テストでは、利息収入のうち合格収入に属さない部分はがローン元金のうち非不動産保証の部分、すなわちローンがローン担保となる不動産価値のを超えていることに等しい。しかし、この段落では、借主の違約によるものであるか、またはローン修正が元のローンの違約リスクを大幅に低下させると合理的に信じているときに行われるローン修正に関連する不動産の公平な市場価値を再決定する必要はない。また，ローンが不動産と個人財産によって同時に保証されている場合，その個人財産の公平市価がbr保証ローンの全このような財産の公平市価の15%を超えない場合, そして、ローンを獲得した個人財産は不動産とみなされ、このようなローンの利息が75%毛収入テストの資格収入に該当するかどうかを決定する。

もしローンに支出が含まれている場合、不動産投資信託基金が担保ローンの不動産を売却する際に借主が獲得した一定のパーセントの収益或いは特定の日までの一定の割合を獲得する権利がある場合、このローンが準備した収入は担保ローンを売却する物件の収益と見なすことができ、ローンは投資のために保有していると仮定し、2種類の毛収入テストでは通常br収入の資格を満たす。

私たちは私たちが開始したり、獲得した任意の担保ローンの条項を修正することができる。“規則”によれば、融資条項の修正方式が“重大な修正”を構成すると、このような修正は、元の融資を修正された融資と交換することをトリガする。米国国税局収入プログラム2014-51は、(I)借り手との違約による、または(Ii)融資の修正が元の融資の違約リスクを大幅に低下させると合理的に信じている場合に、融資を受けた不動産に対してローンの公平な市場価値を再決定する必要がない安全港を提供する。この安全港に適合しない方法でローンを大幅に修正すれば、ローンが大幅に修正されたときにローンを獲得した不動産の価値を再決定することが要求され、これはローンの利息収入の一部が75%毛収入テストの不合格収入とみなされる可能性がある。このような融資を受けた不動産の価値を決定する際には、通常、第三者評価を得るのではなく、内部推定値に依存する。

私たちは、私たちが任意の担保ローン関連資産から得た利息、原始発行割引と市場割引収入は通常2種類の毛収入テストの合格収入になると予想している。

配当をする私たちが株式を所有する任意の会社(任意のTRSを含むが、いかなるREITも含まない)から受信した任意の配当金シェアは、95%毛収入試験の目的に適合するが、75%毛収入試験の目的には適合しない。私たちが株を持っている他の任意の不動産投資信託基金から受け取った任意の配当金があれば、私たちのシェアは2つの毛収入テストの合格収入になるだろう。

費用収入。私たちは様々な費用を受け取るかもしれない。費用収入は一般に75% と95%毛収入テストの合格収入とはみなされない。TRSが稼いだ費用は毛収入試験に含まれていない。このような金額(あれば)はそれほど大きくないことや，いずれの場合もREIT毛収入テストを遵守することに悪影響を与えないことが予想される。

禁止されたbr取引それは.不動産投資信託基金は、不動産投資信託基金が通常の取引または業務中に主に顧客に売却するために保有する財産(停止財産を除く)の任意の販売または他のbr処置によって生成された純収入(外貨収益を含む)に100%の税を徴収する。75%と95%の毛収入試験では、このような禁止された取引から得られた純収入は毛収入に含まれていない。私たちが持っているどの資産も主に顧客への販売には使用されませんし、私たちのどの資産の売却も私たちの正常な業務過程では行われないと思います。しかしながら、不動産投資信託基金が資産を保有しているか否かは、“主に取引または業務の通常の過程で顧客に売却される”ことであり、特定の資産に関連する事実および状況を含む時々発効する事実および状況に依存する。以下の要求を満たしていれば、不動産投資信託基金の財産売却行為を取引禁止と同定し、100%の取引禁止税を徴収することができる

我々は，資産売却が禁止された取引と同定されないことを規定する連邦所得税法における安全港条項の遵守を試みる.しかし、私たちはあなたに保証することはできません。私たちは安全港条項を遵守することができますか、または私たちが持っている可能性があると説明される可能性のある財産を持つことを避けます。この財産は主に正常な貿易または業務中に顧客にbr}を売るために使用されます。100%の税は、通常の会社所得税率で会社に課税されるが、TRSまたは他の課税会社を介して財産を販売する収益には適用できない。

請け負った財産 それは.私たちは、保証財産の任意の純収入を最高会社税率で課税し、brのある外貨収益と関連減額が含まれていますが、75%毛収入テストでは、その収入の発生に直接関連する費用を差し引いた収入は除外します。しかし、担保償還権財産を失った毛収入は75%と95%の毛収入基準に符合する。停止財産とは、不動産の利益と、その不動産に付随する任意の個人財産を含む不動産のことである

不動産投資信託基金が抵当権者の身分で財産を支配する場合、不動産投資信託基金は、担保償還権を喪失したとみなされることはなく、担保者である債権者でない限り、いかなる利益を得ることができないか、またはいかなる損失を受けることもできない。財産は、通常、不動産投資信託基金が財産を取得した課税年度以降の第3の課税年度(または条件を満たす医療財産については、第2の課税年度終了時)に財産の償還停止を停止し、財務大臣が延期を許可した場合は、償還財産を停止する。ただし、この猶予期間が終了し、担保償還権を失った財産は、初日に担保償還権の喪失を停止する

借り手が約束を破った時、私たちは担保ローンの担保償還権をキャンセルすることを選択することができます。上記の規則は特定の担保ローンに対して担保償還権を取り消す決定に影響を与える可能性があり、特定の担保ローンに対して担保償還権を取り消すことを選択するかどうかに影響を与える可能性がある。

ヘッジ取引それは.私たちまたは私たちの経営パートナーは時々私たちの1つ以上の資産や負債についてヘッジ取引をするかもしれない。私たちのヘッジ活動には、金利交換、上限および下限の締結、そのような製品を購入するオプション、および先物および長期契約が含まれる場合があります。75%と95%の毛収入テストにおいて、“ヘッジ保証取引”の収入と収益は毛収入からを取り除き、以下に議論する識別要求を満たすことを前提としている。“ヘッジ取引”とは、(I)私たちまたは私たちのbrが共同企業を経営する貿易または業務の正常な過程で行われる任意の取引を意味し、主に金利、価格変化または為替レート変動のリスクを管理するためであり、は、行われたまたは行われる借入金、または不動産資産の買収または携帯のために発生または発生する一般債務に関連する。(Ii)任意の収入または収益(または収入または収益を生成する任意の財産)(またはそのような収益または収益を生成する任意の財産)については、主に通貨変動リスクを管理するために締結された任意の取引、または(Iii)第(I)または(Ii)項に記載の取引のための“相殺”のための任意の取引であり、ヘッジ債務の一部が償還または関連財産が処分されることを前提とする。我々は、買収、開始、または取引終了当日の前に、任意のこのようなヘッジ取引を明確に識別し、他の識別要求を満たすことを要求される。私たちは不動産投資信託基金としての私たちの資格を損なわないようにどんなヘッジ取引も手配するつもりです。

外貨収益 それは.1つまたは2つの総収入テストでは、いくつかの外貨収益は毛収入から除外されるだろう。75%と95%の毛収入テストでは、“不動産外貨収益”は毛収入に含まれない。不動産外貨収益には、通常、任意の収入項目に起因する外貨収益(Br)または75%毛収入テスト基準に適合する収益が含まれ、75%毛収入テストおよび75%資産テスト(以下に述べる)を独立して満たすことができる不動産投資信託基金のいくつかの“適格業務単位”のいくつかの外貨収益が含まれる。95%の毛収入テストでは、“受動的外貨収益”は毛収入から除外される。受動的外貨収益は、一般に、上述した不動産外貨収益を含み、いずれかの収入または収益に起因することができる外貨収益も含み、この収入または収益は、95%毛収入テストの合格収入であり、取得または所有(または義務下の債務者になるか)によるbr}外貨収益に起因することができる。これらの不動産外貨収益および受動的外貨収益の排除は、取引または実質的かつ通常の証券取引に従事することによって得られる外貨収益には適用されない。75%と95%毛収入テストでは，このような収益はいずれも不合格収入とされている。

幻影収入それは.私たちが投資する可能性のある資産の性質のため、私たちは、これらの資産を処理するキャッシュフローまたは収益を受け取る前に、特定の資産からの課税収入を確認することを要求される可能性があり、そのような資産が最終的に達成された経済収入の課税所得額を超えることを報告することが要求される可能性がある。

私たちは元の発行割引を使ってローンを始めることができます。一般に，我々は，融資満期日の一定収益率に基づいて元に割引を発行し，適用された連邦所得税規則に基づいて課税収入と見なすことが要求され，このような収益率がこのような融資から受け取った現金支払い(あれば)を超える可能性がある.

私たちは通常、その金額が私たちの財務レポートに反映される時間内に一定額の収入を計上することが要求されます。この規則は、一般的な税務規則の場合、brの前に得られた任意のローンの課税収入を要求するかもしれない。

また、任意のローンが強制元金および利息支払いによって滞納している場合、または特定のローンのbrが満期になって未払いである場合、私たちは未払いの利息を課税所得額として確認し続けることを要求される可能性がある。

最後に、私たちが生成した債務条項によると、利息支払いから得られた現金を使用してその債務の元本を支払う必要があるかもしれません。その効果は収入を確認することですが、私たちの株主に割り当てられる対応する現金はありません。

収入確認または費用控除と現金収入または支出との間のすべての潜在的な時間差のため、私たちの課税収入は、分配に使用可能な現金を超える可能性があり、これは重大なリスクである。この場合，この“影収入”を確認する納税年度のREIT分配要求を満たすために，資金の借入や他の行動が必要となる可能性がある。“-割り当て要件”を参照してください

総収入テストを満たしていないそれは.1つまたは2つの総収入テストの場合、私たちの総収入は合格収入を構成できないかもしれない。しかし、私たちが期待している非合格収入源を考慮すると、私たちの総毛収入はREITsに適用される75%と95%毛収入テストを引き続き満たすことができると予想される。もし私たちが任意の納税年度の1つまたは2つの総収入テストを満たすことができなければ、連邦所得税法のいくつかの条項によって減免を受ける資格があれば、私たちはまだその年度の不動産投資信託基金になる資格がある。以下の場合、これらの救済条項を得ることができる

しかし、私たちは私たちがすべての場合に救済条項を得る資格があるかどうかを予測できない。また、上述したように“-当社の税務”では、減免条項を適用しても、75%毛収入テストまたは95%毛収入テストに合格していない金額に、私たちの収益力を反映するための点数のうちの大きな者を乗じて、毛収入に100%の税金を徴収します。

不動産投資信託基金としての私たちの資格を保つためには、各納税年度の四半期末に以下の資産テストを満たさなければなりません。

まず、私たちの総資産価値の少なくとも75%は含まれなければならない

二番目に、私たちの投資は75%の資産カテゴリに含まれておらず、どの発行者の証券(TRS以外)における私たちの資本価値は私たちの総資産価値の5%、または5%の資産テストを超えてはならない。

第三に、私たちの投資は75%の資産カテゴリに含まれておらず、私たちは、どの発行者の発行済み証券の10%の投票権またはいずれかの発行者の未償還証券価値の10%をそれぞれ所有するか、またはそれぞれ10%の投票権テストまたは10%の価値テストを所有しない可能性がある。

第四に、私たちの総資産価値の20%は1つ以上のTRSの証券を超えない。

第五に、私たちの総資産価値の25%を超えないことには、TRSおよび他の非TRS課税子会社の証券(Br)および75%資産テスト条件を満たしていない他の資産が含まれている可能性がある。

第六に、私たちの総資産価値の25%以下は“公開発売されたREITs”が発行された債務ツールからなる可能性があり、このような債務ツールは不動産や不動産権益を担保にしないことを前提としている。

5%資産テスト、10%投票権テスト、および10%価値テストについては、“証券”という言葉は、別のREITの株式、“公開発売されたREITs”の債務、資格に適合するREIT付属会社またはTRSの株式または債務証券、不動産資産を構成する担保融資または共同企業の株式を含まない。しかしながら、用語“証券” は、一般に、共同企業または他の不動産投資信託基金(“公開発売不動産投資信託基金”を除く)によって発行される債務証券を含むが、10%価値テストについては、“証券”は含まれていない

10%価値テストの目的については、上記の最後の2つの項目記号に記載された証券を考慮することなく、パートナー資産における当社の比例シェアは、当組合企業が発行する任意の証券における比例資本である。

一般的に、適用される財務省条例によると、1つのローンが不動産や他の財産を担保し、1つの納税年度内にローンを返済していない最高元本が、このローンを保証する不動産の公平な市場価値を超えている場合、 (1)融資を獲得または開始することに同意した日。または(2)以下に説明する米国国税局収入手続きがカバーされていない重大な修正、すなわち、私たちがローンを修正する日である場合、このようなローンの利息収入の一部は、75%毛収入試験における合格収入ではなく、95%毛収入試験における合格収入となる。法律が完全に明確ではないにもかかわらず、75%資産テストの目的については、融資の一部が条件を満たしていない資産である可能性もある。このような融資で条件を満たしていない部分は，10%投票権や価値テストなどの要求によって制約される.2014-51年度に米国国税局収入手続きは避難港を提供したが、この場合、米国国税局は、不動産投資信託基金の融資への対応を疑問視しないと表明している, 資格に適合する不動産資産は、(1)関連四半期のREIT資産試験日における融資の公平な市場価値または(2)(A)保証融資の不動産の関連四半期REIT試験日の公平な市場価値または(B)保証融資の不動産の公平な市場価値が、REITが融資を開始または獲得した日の公平な市場価値のうち大きい者に等しい。収入手続き中の避風港 2014-51がその後、不動産と動産によって保証される融資を処理する立法改正の影響をどのように受けるかは不明である。私たちは担保ローン(あれば)に投資するつもりで、その方法は私たちが資産と毛収入テスト要求を満たし続けることができるようにします。

私たちは、様々な資産テストの目的で私たちの資産の状態を監視し、このようなテストを常に遵守するために、ポートフォリオを管理します。しかし、私たちが無意識にこのようなテストを守らないという保証はない。もし私たちがカレンダー四半期末に資産テスト要求を満たしていなければ、以下の場合、私たちはREIT資格を失うことはありません

上の2項で述べた条件を満たしていなければ、差が生じたカレンダー四半期終了後30日以内に任意の差異を除去して、失格を回避することができます。

もし私たちが上記の5%の資産テスト、10%の投票権テスト、または10%の価値テストに違反したら、私たちのREIT資格を失うことはありません。もし(I)が失敗したら極小の(Ii)私たちは、brに失敗した資産を処理するか、またはそのような失敗が発見された四半期の最終日から6ヶ月以内に資産テストを遵守します。もし私たちが資産テストに合格しなければ極小の前の文で述べた失敗)は、失敗が故意の不注意ではなく合理的な原因によるものである限り、私たちのREIT資格を失うことはありません。もし私たち(I) が失敗を決定した四半期の最後の日から6ヶ月以内に失敗した資産を処分したり、他の方法で資産テストに適合したりすれば、私たちはREIT資格を失うことはありません。(Ii)失敗した各資産の記述を米国国税局に提出し、(Iii)資産テストを満たしていない間に、50，000ドルまたは失敗をもたらした資産純収入に適した最高連邦企業所得税率に等しい税金を支払う。

我々は我々の既存投資が上記の資産テストに適合していると考えており，我々はのコンプライアンスを監視し続ける予定である.

私たちは、私たちが持っている資産と、私たちが将来獲得する資産は、上記の資産テスト要求を満たすことができると信じています。しかし、私たちは通常、私たちの資産価値に関する私たちの結論を支持する独立した評価を得ないし、私たちが持っている可能性のある任意の優先融資の不動産担保価値に関する私たちの結論を支持する独立した評価を得ないかもしれない。しかも、いくつかの資産の価値は正確に確定された影響を受けないかもしれない。したがって、国税局は、特定の資産に対する私たちの所有権がREITsに適用される1つまたは複数の資産テストに違反していると考えない保証はない。

各課税年度には、資本利得配当金と留保資本利得分配以外の配当金を株主に分配しなければならず、配当総額は少なくとも等しい

(I)当該年度の連邦所得税申告表を速やかに提出する前に分配を申告し、申告後の最初の定期配当金支払日または前に分配を支払う場合、または(Ii)納税年度の10月、11月または12月に分配を申告し、任意の月の指定日に登録された株主に支払い、実際に次の年1月末までに配当金を支払う場合、関連納税年度または次の納税年度の次の納税年度に支払わなければならない。第(I)項の分配は、支払の年度に株主に納税しなければならず、第(Ii)項の分配は、前納税年度の12月31日に支払われるものとみなす。この2つの場合，は90%分配要求について，これらの分配は我々の前課税年度の収入と前の納税年度の利益に関連する.

また，我々が“公開された不動産投資信託基金”でなければ，我々の分配をREITsの年間分配要求を満たして配当金控除を提供してくれると見なすために，このような分配は“割引配当”ではならない.以下の場合、配当金は優先配当金に属さない：(I)特定の株式カテゴリ内のすべての流通株に比例配分すること、および(Ii)我々の定款で規定されている異なる株式カテゴリ間の優先選択に適合する。私たちが“公開発売された不動産投資信託基金”の資格を持ち続ける資格がある限り、この優遇配当ルールは私たちには適用されません

私たちは株主に割り当てられない課税収入(純資本収益を含む)のために連邦所得税を納めます。また、1つのカレンダーの年内に配布できない場合、または、配布された申告および記録日がその暦の最後の3ヶ月以内に配布されていない場合、その暦の次の例年の1月末までに配布される場合、少なくとも：

私たちの実際の配布金額を超えたこのような配布には4%の相殺消費税を支払う必要があります。

私たちは私たちが納税年度に受け取った純長期資本収益brを保留して所得税を支払うことを選択することができる。もし私たちがそうすることを選択したら、私たちは上述した4%の消費税を控除できないこのような留保金額が割り当てられたとみなされるだろう。年度配分要求を満たし、企業所得税と4%の相殺不可能消費税を回避するためにタイムリーに分配を行う予定だ。

実際に受け取った収入と実際に支払うことができる費用との時間差や，我々のREIT課税所得額を計算する際にその収入を計上することや控除するなどの費用に遭遇することがある.例えば、私たちは私たちの“REIT課税所得額”から確認された資本損失を差し引かないかもしれない。また、私たちは時々減価償却物件を売却して得られた純資本brのシェアを得ることができ、このシェアは私たちがその販売を占めるべき分配可能な現金シェアを超える。上記の理由により、私たちの現金は課税収入を分配するのに必要な現金よりも少なく、企業所得税といくつかの未分配収入に対する消費税の徴収を回避し、さらには90%の分配要求に達するのに十分である可能性がある。この場合、私たちは資金を借りる必要があるか、または可能な場合には、配当金または債務証券の課税配当金を支払う必要があるかもしれない。

私たちは私たちの株や債務証券を課税配分することでREITの年間配分要求を満たすことができる。米国国税局はすでに収入プログラムを発表し、公開発売を許可したbr}REITsは、一部の現金と一部の株式で支払われたいくつかの分配を配当と見なし、REIT 年間の分配要求を満たし、連邦所得税が支払う配当控除を受ける資格がある。私たちは現在現金と株で支払う課税配当金を支払うつもりはありません。

場合によっては、1年分の割り当て要件を満たしていないbrを、遅い年に株主に“不足配当金”を支払うことで是正することができます。私たちは、このような不足した配当金を前年に支払われた配当金減額に計上する可能性があります。損失配当金として割り当てられた金額による所得税の納付を避けることができるかもしれませんが、私たちが赤字配当金のためにした任意の減額に基づいてアメリカ国税局に利息を支払うことを要求されます。

罰金を避けるために、私たちは毎年私たちの株主に私たちの流通株の実際の所有権を開示するための情報を提供することを要求しなければならない。私たちはという要求を守るつもりだ。財務省の規定によると、このような要求を遵守できなかったまたは拒否した株主は、私たちの株または他の情報の実際の所有権を開示する声明とその納税申告書を提出しなければならない。

もし私たちが総収益テストおよび資産テスト以外の1つ以上のREIT資格要件を満たしていない場合、もし私たちの失敗が意図的な不注意ではなく合理的な理由であった場合、私たちは失格を避けることができ、失敗ごとに50，000ドルの罰金を支払うことになる。さらに、“-総収入試験”および“-資産試験”に記載されているように、総収益試験および資産試験に合格していない救済措置もある

もし私たちがどの納税年度にも不動産投資信託基金になる資格がなく、いかなる減免条項も適用されていない場合、私たちは通常の会社税率で私たちの課税収入に連邦所得税を支払います。私たちがREIT資格を満たしていない年度の課税所得額を計算する際には、株主に支払われる金額を差し引くことはできません。実際、私たちはその年度に株主に何の金額も割り当てる必要はありません。この場合、現在のと累積収益と利益の範囲では、株主に割り当てられた一般的な収入として課税される。連邦所得税法のある制限を受けて、会社の株主は受け取った配当控除を受ける資格がある可能性があり、個人税率で納税する株主はこのような配当金の最高20%の連邦所得税税率を下げる資格がある可能性がある。特定の法律規定に基づいて減免を受ける資格がない限り、不動産投資信託基金としての資格を終了した年度以降の4つの課税年度内に不動産投資信託基金として課税する資格も取り消される。私たちは私たちがすべての状況でこのような法的救済を受ける資格があるかどうかを予測できない。

本稿で用いられるように、用語“アメリカ株主”とは、私たちの株式の実益所有者のことであり、連邦所得税については、

もし組合企業、実体或いは手配が連邦所得税の目的で組合企業が私たちの株を持っているとみなされた場合、組合企業におけるパートナーの連邦所得税待遇は通常パートナーの地位と組合企業の活動に依存する。もしあなたが私たちの株を持っている共同企業のパートナーであれば、あなたはあなたの税務顧問に相談して、組合企業が私たちの株を保有して処分した結果を理解しなければなりません。

私たちが不動産投資信託基金になる資格がある限り、課税されるアメリカの株主は通常、私たちが現在または累積している収益と利益から得られる一般的な収入分配を一般所得分配とみなさなければならず、私たちはそれを資本利益配当または保留された長期資本収益として指定しない。私たちが現在または累積した収益と利益から分配されるかどうかを決定するために、私たちの収益と利益はまず私たちの優先配当金に割り当てられ、それから私たちの普通配当金に分配される。私たちの配当金は会社が一般的に得られる配当金減額に適合しないだろう。

個人、信託基金および遺産は、“資本利得配当金”または“合格配当金”ではない一般不動産投資信託基金配当金を含むいくつかの伝達収入の最高20%を差し引くことができるが、一定の制限を受ける(“伝達控除”)。2026年1月1日までの納税年度米国株主の個人税率で課税される最高税率は37%である。全額交付控除を受ける資格のある納税者については、2026年1月1日までに納税年度の一般不動産投資信託基金配当金の実質最高税率は29.6%である。また，特定の敷居を超えた収入を持つ個人，信託基金，遺産は，我々から得られた配当金に対して3.8%の医療保険税を徴収する必要がある。

米国の株主に支払われる配当金は通常、“合格配当収入”の20%の税率を満たしていない。合格配当収入には、通常、個別税率で課税される国内C株会社と、ある適格外国会社が米国の株主に支払う配当金が含まれる。私たちは一般的に株主に割り当てられたREIT課税収入部分に連邦所得税を支払う必要がないので(上記br“-わが社の税収”を参照)、私たちの配当金は通常合格配当収入20%の税率に適合していません。したがって、私たちの一般的なREIT配当金は一般的に上述したより高い税率で課税されるだろう。しかしながら、適格配当収入の20%税率は、私たちの一般的なREIT配当金(I)に適用され、(I)は、TRSのような納税年度内に非REIT会社から受信された配当金に起因しなければならず、(Ii)は、企業所得税を納付した収入(例えば、私たちが割り当てた配当金が課税所得額の100%未満)に起因することができる。一般的に、合格配当収入の低減税率を得るためには、株主は121日以内に私たちの株を60日以上保有しなければならない、つまり私たちの株式に配当金が含まれていない日の60日前でなければならない。

米国の株主は通常、米国の株主が私たちの株を持っている時間を考慮することなく、私たちが資本利得配当金として指定した任意の分配を長期資本収益と見なす。私たちは一般的に私たちの資本利益配当金を20%または25%の比率で分配するように指定するつもりだ。“-資本損益”を参照。しかし、米国の株主は、ある資本利得配当金の20%までを一般収入とすることを要求される可能性がある。

私たちは私たちが納税年度に獲得した純長期資本収益brを保留して所得税を支払うことを選択することができる。この場合、このような株主にタイムリーに通知する際にその金額を指定すると、米国株主は、割り当てられていない長期資本収益に比例して課税される。アメリカの株主は私たちが納めた税金に占める割合で免除されるだろう。アメリカの株主は、私たちが割り当てていない長期資本収益の割合分から私たちが支払ったbr税シェアを引いて、その株のbr基数を増加させます。

分配が我々の現在および累積収益と利益のを超え、分配が分配された株式株式の支払いにおける米国株主の調整基数を超えなければ、米国株主は分配がを超えることによって税収を発生しない。逆に，割当てはこのような在庫の調整ベースを減少させる.株式が米国株主の手にある資本資産であると仮定すると，米国株主は我々の現在と累積収益，利益と米国株主のその株式における調整基数を超える分配を長期資本収益と確認し，株が1年以上保有していれば短期資本収益となる.また、任意の年の10月、11月または12月に、このような月の指定日に登録されている米国の株主に支払うべき割り当てを発表した場合、その割り当ては、私たちが支払うべきものとみなされ、は、その年の12月31日に受信されたものであり、私たちが実際に次のカレンダー年度の1月に割り当てを支払ったことを前提としている。

アメリカの株主はその個人所得税納税申告書に私たちのいかなる純営業損失や資本損失も含まれないかもしれません。逆に、これらの損失は通常、私たちの将来の収入を相殺するために、潜在的なbr}のために私たちによって繰り越される。私たちの課税分配と処分された収益は、私たちの株の収益は受動的活動収入とみなされないので、米国の株主は、通常、米国の株主が有限パートナーであるいくつかのタイプの有限組合企業の損失であり、brのような収入のために、いかなる“受動的活動損失”も使用することができない。また、投資利息制限については、当社の課税配分や自社株の収益を処分することは一般に投資収入とみなされる。我々は，通常収入，資本返還と資本収益を含む，我々の納税年度終了後に米国株主にその年度の分配部分に属することを通知する.

証券取引業者でない米国の株主は、通常、私たちの株を売却することによって達成された任意の収益または損失を長期資本収益または損失と見なし、米国の株主が私たちの株を1年以上保有している場合、短期資本収益または損失とみなさなければならない。一般的に、米国株主が損益を達成する金額は、任意の財産の公平な市場価値と、このような処置で受信された現金金額と米国株主調整後の税ベースとの差額に等しい。株主の調整後の課税ベースは、通常、米国株主の買収コストに等しく、米国株主に割り当てられた純資本収益の超過分(上述したように)からこのような収益に支払われる税金を減算し、任意の資本リターンを減算する。しかし、米国の株主は、それが保有する株式の売却または交換を満6ヶ月以下の任意の損失として、長期資本損失資本利得配当金とみなさなければならず、その米国株主は、長期資本収益の任意の他の実際または私たちの分配とみなさなければならない。米国の株主が処分の前または後の30日以内に他の株を購入した場合、米国株主が私たちの株を課税処分する際に達成された任意の損失の全部または一部は拒否される可能性がある。

以下の規定を除いて，(I)米国株主は一般に優先株を我々のA種類普通株に変換する際に損益を確認しない，(Ii)米国株主が変換時に受け取ったA類普通株の基数と保有期間は通常，変換後の優先株の基数と保有期間と同じである(ただし基数はどの断片株に割り当てられた調整税ベース部分を減少させて現金と交換する).私たちが変換中に受け取った任意のA種類の普通株は、変換後の優先株の累積と未支払配当によって、潜在的に配当課税の分配と見なすことができる。変換時に受信した断片的な株式の代わりに受け取った現金は一般に課税交換においてその断片的な株式のために支払われた金とみなされ，が受け取った現金金額は現金を受け取ったときに損益を確認し，金額は受け取った現金金額と交換された断片的な株式分配可能な調整計税基準との差額に等しい.米国の株主が転換時に優先株を1年以上保有していれば、この収益または損失は長期資本収益または損失となる。米国の株主に、優先株を現金または他の財産に変換して得られたA類普通株株の任意の取引の連邦所得税結果について、彼らの税務顧問に相談するよう促す。

規則第302節によれば、優先株の償還は、規則302(B)節に規定するいくつかの試験に適合しない限り、配当収入として課税されるべき分配とみなされ(この場合、償還は売却優先株とみなされる)(この場合、償還は売却優先株とみなされる)、処理方法は、上記br“米国株主の株式に対する課税処分”に記載されている売却と同様である。(I)我々の株式における米国株主の権益“大きく比例しない”に対して、(Ii) により、我々のすべての株式カテゴリにおける米国株主の資本が“完全に終了する”、または(Iii) が株主に対して“配当金に実質的に等しくない”場合、償還は、規則302(B) 節の意味に適合するこのようなテストに適合する。これらのテストのいずれかに該当するか否かを判定する際には、通常、基準に規定されているいくつかの推定所有権ルールにより、所有者によって所有されている株式および実際に所有されている株式とみなされることを考慮しなければならない。上記基準302(B)節に記載された3つの代替テストのいずれかに適合するか否かを決定することは、任意の特定の米国優先株株主に対して決定されなければならない場合の事実および状況に依存するので、潜在的投資家に、そのような税務待遇を決定するために税務コンサルタントに相談するように促す。優先株の償還が上記3つのテストのいずれかに該当しない場合、償還収益は、上記“-米国株主による配当分配課税”で述べたように配当金として課税される。の場合, 米国株主の優先株償還における調整計税ベースは、当該米国株主の米国における余剰株式に移行する。もしアメリカの株主が私たちの株を何も保持していなければ、その基準は私たちの株を持っているbr関係者に移転する可能性があり、そうでなければ失われる可能性がある。

納税者は一般的に資本資産を1年以上保有しなければならず、その売却または交換による収益または損失を長期資本収益または損失と見なすことができる。2026年1月1日までの納税年度については、現在最高限界個人所得税税率は37%である。個人税率で納税する納税者の長期資本収益に適用される最高税率は、1年以上保有する資産の売却·交換の20%である。“1250条財産”又は減価償却可能不動産の長期資本収益の最高税率を25%と交換し、1250条財産の収益総額又は減価償却のうち小さい者に適用する。また，特定の敷居を超えた収入を持つ個人，信託基金，遺産も我々の株を売却する収益に3.8%の連邦医療保険税を徴収する。

私たちが資本利益として指定した分配配当金と、私たちが分配とみなされている任意の留保資本収益については、通常、このような分配が米国の株主に課税されるべきかどうかを指定することができ、現在20%または25%の個別税率で課税されています。したがって、このような納税者たちの資本利益と一般収入との間の税率の差が大きいかもしれない。また、収入を資本収益または一般収入が資本損失の控除額に影響する可能性があると定性的にする。非会社納税者は毎年最大でその正常収入から資本利益に相殺されていない資本損失を差し引くことができ、最高限度額は3000ドルである。非会社納税者は未使用の資本損失を無期限に繰り越すことができる。企業納税者は一般企業税率でその純資本利益に納税しなければならない。企業納税者は資本利益部分の資本損失を差し引くことしかできず、未使用の損失は3年と5年に繰り越すことができる。

“外国口座税収コンプライアンス法”(FATCA)によると、米国の口座または所有権に関連するいくつかの開示要件に適合していない場合、外国口座または外国仲介を通じて私たちの株を持っている米国の株主に支払う配当金には、米国の30%の源泉徴収税が徴収される。私たちはいかなる源泉徴収額についても追加金額を支払わない。

合格した従業員年金とbr利益共有信託基金および個人退職口座を含む免税実体は、通常連邦所得税を免除する。しかし、彼らはその非関連業務課税収入(“UBTI”)について納税しなければならない。多くの不動産投資がUBTIを生み出したにもかかわらず、米国国税局はすでに裁決を下しており、REITの従業員年金信託基金への配当分配はUBTIを構成していない。この判決によると、私たちが免税株主に割り当てた金額は通常UBTIを構成してはいけない。しかしながら、免税株主がその株式買収融資(または融資とみなされる)を用いて債務を用いている場合、“債務融資財産”規則によれば、それが我々から得られた収入の一部がUBTIを構成する。また、連邦所得税法の特殊条項によって免税される社交クラブ、自発的従業員福祉協会、補充失業救済信託基金、および適格団体法的サービス計画は、異なるUBTIルールによって制約され、これらのルールは、通常、それらが私たちから得られた割り当てをUBTIとして同定することを要求する。最後に、場合によっては、私たちの10%以上の株式を持つ適格社員年金または利益共有信託は、私たちから得られた配当金の一定の割合をUBTIとみなさなければならない。この割合は、私たちが年金信託基金であるように、私たちが配当金を支払う当時の毛収入を除いて、私たちが関連していない貿易や業務で得られた毛収入に等しい。このルールは、以下の場合にのみ、私たちの株式の10%以上を保有する年金信託に適用されます

用語“非米国株主”とは、非米国株主、組合企業(または連邦所得税の目的で組合企業の実体とみなされる)または免税株主の非米国株主の利益株主を意味する。非住民外国人個人、外国会社、外国共同企業と他の外国株主を管理する連邦所得税規則は複雑である。本節では，このようなルールの要約のみである私たちは非アメリカの株主に彼らの税務顧問に相談して、連邦、州と地方所得税法律が私たちの株式の購入、所有権、販売に与える影響を決定し、任意の報告要求を含むように促します。

非米国株主が受け取った分配が、以下に定義する“米国不動産権益”(“USURPI”)の売却や交換から得られた収益に起因することができず、資本利益配当金または留保資本利益として指定されていない場合、現在または累積されている収益および利益からそのような分配を支払うことを条件に、一般収入を確認する。一般に、適用される税金条約が税を低減または廃止しない限り、流通総額の30%に相当する源泉徴収税は、そのような流通に適用されるだろう。しかし，分配が米国貿易や企業の非米国株主の行為と有効に関連しているとみなされると，非米国株主は通常累進税率で連邦所得税を納付し，米国株主がこのような分配課税を行う方式と同様に，会社である非米国株主もその分配について30%の支店利益税を支払う可能性がある。私たちは非アメリカの株主に支払うこのような分配の総金額に対してアメリカ所得税を源泉徴収する予定です。税率は三十%です

割り当てられた超過部分が、割り当てられた株式株式の支払いにおける非米国株主の調整後のbr基準を超えない場合、非米国株主は、私たちの現在および累積を超える収益および利益を分配することによって税収を生じることはない。逆に，このような割当ての超過部分は，このような株の調整基数を減少させる.非米国株主がその株式を売却または処分して得られた収益を以下のように課税する場合、現在および累積収益および利益およびその調整後の持分ベースを超える分配が課税される。私たちは私たちの現在と累積収益と利益の任意の分配の15%を超える抑留を要求されるかもしれない。したがって、は、どの流通のすべての金額に対して30%の比率で源泉徴収するつもりですが、そうしなければ、私たちは30%の減納制限を受けない流通の任意の部分を15%の比率で源泉徴収することができます。私たちは通常、分配が私たちの現在と累積の収益およびbr}利益を超えるかどうかを決定することができないので、私たちは通常、源泉徴収配当金の税率に従って任意の分配されたすべての金額に税金を源泉徴収します。しかし、もし私たちが後で分配が実際に私たちの現在と累積の収益と利益を超えていると判断したら、非アメリカ株主は私たちの源泉徴収した金額を返すことを要求することができます。

私たちが不動産投資信託基金になる資格がある任意の年度については、非米国株主は“1980年外国投資不動産法”(以下、“FIRPTA”)に基づいて、米国不動産投資信託基金の収益を売却または交換するための分配納付税に起因する可能性がある。USMPIには、不動産のある権益と資産のうち少なくとも50%が不動産権益からなる会社の株が含まれている。FIRPTAによると，以下に議論する例外を除いて，非米国株主はUSUPI販売収益の分配に応じて課税すべきであり，このような収益が米国株主ではない米国業務と有効に関連しているようになる.したがって、非米国株主は、米国株主に適用される正常資本利益税に従ってこのような分配に課税し、適用される代替最低税率と非住民外国人個人に対する特殊代替最低税率とを適用する。条約救済や免除を受ける権利のない非米国会社の株主も、このような分配のために30%の支店利益税を支払う可能性がある。

USUPIを売却することによって、私たちのある種類の株式所有者に割り当てられた資本収益分配は、USUPIを売却する収益ではなく、一般配当金とみなされるであろう。および(B)非米国株主が分配前の1年以内の任意の時間にこのような類株式を保有する割合は、以下に述べるように、または(Ii)非米国株主は、以下に述べるように“合格株主”または“適格外国年金基金”とみなされる。したがって、非米国の株主は、通常、このような資本収益分配の源泉徴収税を徴収され、その方式は、彼らが一般的な配当源泉税を徴収される方式と同じである。私たちのA類普通株は定期的にアメリカの成熟した証券市場で取引されていると信じています。もし私たちのある種類の株が米国の成熟証券市場で定期的に取引されていない場合、または非米国株主が分配前の年の間の任意の期間に10%を超える適用カテゴリの株式を持っている場合、上記で述べたように、USUPIを売却する資本収益分配はFIRPTAによって納税されることになる。この場合、私たちは私たちが資本利益配当金として指定できる任意の分配の21%を抑留しなければならない。非アメリカ株主は私たちが源泉徴収した税金から控除を受けることができます。また、もし私たちが“国内統制の合格投資実体”であれば、非アメリカ株主は配当支払い前の30日以内に私たちの株のbr株を処分しました, そして、当該非米国株主(又は当該非米国株主と関係のある者)は、上記30日間の期間の初日の61日以内に当該株式を買収する契約又はオプションを取得又は締結し、配当金支払いの任意の部分は、USUPIの収益を当該非米国株主に売却又は交換するものとみなされる。非米国株主は、売却または交換USRPIから収益を獲得したとみなされるべきであり、処置がない場合、その金額は、USUPIの売却または交換から得られた収益とみなされる。

法律はこの問題については明確ではないが，米国株主が保有する株式の留保資本利益の金額の非米国株主に対する処理方式は，我々が実際に資本利得配当金を分配する方式と同様であるようである。この方法によれば、非米国株主が直ちに米国国税局に必要な情報を提供する場合、非米国株主は、私たちがこのような留保資本利益税に比例して納めた税金によって発生した連邦所得税責任を相殺し、米国国税局から返金を得ることができるが、払い戻しの範囲は、私たちが支払ったこのような税金に占める米国株主の割合が実際の連邦所得税責任を超える程度に達するべきである。

もし私たちが指定されたbrテスト期間内にアメリカの不動産持株会社であれば、FIRPTAによると、非アメリカの株主は私たちの株を売却して現金を獲得することによって税収を得る可能性がある。REITの資産の少なくとも50%がUSRPIであれば、このREITは米国不動産持株会社となる。私たちは、私たちの投資戦略に基づいて、私たちは今、アメリカの不動産持株会社であり続けると信じています。しかし、私たちはアメリカの不動産持ち株会社であるにもかかわらず、もし私たちが“国内統制の適格投資実体”であれば、FIRPTAによると、非米国株主は通常、私たちの株式を売却することによって税金を発生させない。国内コントロールの合格投資実体は不動産投資信託基金を含み、指定されたbrテスト期間内に、非アメリカ株主が直接或いは間接的に保有する株式価値は常に50%を下回っている。私たちはあなたにがこのテストに合格するかどうかを保証できません。もし私たちのあるカテゴリの株式が定期的に成熟した証券市場で取引されていれば、FIRPTAによると、私たちは追加の“br”税項例外を得ることができ、たとえ非米国株主がその種類の株式を売却した場合であっても、私たちは国内制御の適格投資実体としての資格を満たしていない。この例外の場合、以下の場合、このような非米国株主が株式を売却する収益はFIRPTAに基づいて税金を納めない

上述したように、私たちのA種類の普通株は定期的に成熟した証券市場で取引されていると信じている。

我々の株式を売却する収益がFIRPTAに基づいて課税されると，非米国株主は米国株主と同様にその収益に課税するが，最低税と非住民外国人個人の特殊代替最低税に適用される制限を受ける。また、以下の場合、非米国株主は、通常、FIRPTAに制限されない収益に課税される

もし我々の優先株がUSRPIを構成すれば，我々の優先株を我々のA類普通株に保存することは非米国株主にとって課税交換である可能性がある.我々の優先株がUSRPIを構成していても，我々のA種類普通株がUSRPIを構成すれば，何らかのFIRPTAに関する報告要求を満たせば，非米国株主は通常，優先株がA類普通株に変換された場合の損益を確認しない.しかし，我々の優先株がUSMPIを構成しており，これらの要求が満たされていなければ，変換はA類普通株の優先株の課税交換とみなされる。このような課税対象とされる取引所は、FIRPTAによって同種の米国株主(例えば、会社または非会社株主、場合によっては)に適用される税率で税を納付し、当該非米国株主が受信したA類普通株の公平な市場価値を超えて、当該非米国株主のその優先株における調整税額を超える。このような税金の徴収は払戻可能な源泉徴収によって実行され、税率はA類普通株価値の15%である。

このような非米国株主取引所普通株がケースまたは他の財産の優先株転換によって得られた任意の取引に関する連邦所得税結果について、非米国株主にその税務コンサルタントに相談するように促す。

優先株償還処理の検討については、“-米国株主による優先株償還への課税”を参照されたい

以下で議論する例外を除いて，直接または間接(1つまたは複数の提携企業を介して)REIT株を持つ“適格株主”への任意の割当ては，FIRPTA項下の連邦所得税のを受けないため，FIRPTA項での特別な源泉徴収規則の制約を受けない. “合格株主”は一般にFIRPTAにREITに抑留されないが、“適格株主”のある投資家(すなわち“合格株主”の権益(債権者としての権益のみを除く)を持ち、そのREIT株の10%を超える非米国人(投資家が“合格株主”の所有権を持っているか否かにかかわらず) はFIRPTAに差し押さえられることができる。FIRPTAの源泉徴収を免除した“合格株主”が受け取ったREIT分配は、通常の米国源泉徴収税を支払う必要があるかもしれない。

また，直接または間接的(1つまたは複数の提携企業を介して)我々の株を保有する“適格株主” 売却株は，FIRPTAが規定する連邦所得税の影響を受けないのが一般的である.分配と同様に、“合格株主”(すなわち“合格株主”の権益(債権者としての権益のみを除く)を持ち、そのREITの10%以上の株を直接または間接的に保有する非米国人(投資家が“合格株主”の所有権を持っているか否かにかかわらず)の一部の実現金額は、連邦所得税を納付する必要がある可能性があり、我々の株を売却する際にFIRPTA を差し引く必要がある。

“適格株主”とは、以下の条件を満たす外国人をいう： (I)情報交換計画を含む包括所得税条約の利益を享受する資格があり、その主要権益種別が1つまたは複数の公認証券取引所に上場して定期的に取引される(brのような包括所得税条約で定義される)。あるいは外国の法律に基づいて米国と税務情報交換協定がある司法管区内で有限組合形式で設立または組織された外国組合企業であり、ニューヨーク証券取引所またはナスダック市場で定期的に取引される全組合単位の価値の50%以上を占める有限組合単位があり、(Ii)は適格な集団投資ツール(定義は後述)、および(Iii)は外国人の納税年度内の任意の時間を保存する。上記(I)で述べた権益または単位カテゴリ(場合に応じて)の5%以上の直接所有者である.

適格集団投資ツールとは、以下の条件を満たす外国人である：(I)上記総合所得税条約により、低減された源泉徴収税率を享受する資格があり、このようなエンティティがこのようなREITの10%以上の株を保有していても、(Ii)公開取引は、“基準”によりパートナーシップ企業とみなされ、は事前提出外国パートナーシップ企業であり、が国内会社であれば、“米国不動産持ち株会社”とみなされる。または(Iii)財務大臣によって指定され、(A)規則第894条に示される財政透明性に適合するか、または(B)配当金を総収入に計上しなければならないが、投資家に割り当てられた配当金を差し引く権利がある。

REIT株を直接または間接的に(1つまたは複数の共同企業を介して)保有する“適格海外年金基金” (またはそのすべての権益が“適格海外年金基金”によって保有されるエンティティ)への任意の分配は、FIRPTA下の連邦所得税を受けないため、FIRPTA下の特殊な源泉徴収規則の制約を受けることもない。“合格外国年金基金” から受け取ったREIT分配は、FIRPTAの源泉徴収を免除すれば、依然として通常のアメリカの源泉徴収税を支払う必要があるかもしれない。さらに、私たちの株を直接または間接的に(1つまたは複数の組合を通じて)私たちの株を保有する“適格外国年金基金”が私たちの株を売却することは、FIRPTAに基づいて連邦所得税を支払う必要がないだろう。

適格外国年金基金とは、任意の信託、会社、または他の組織または手配を意味し、(I)米国以外の国の法律に基づいて設立または組織され、(Ii)提供されたサービスと交換するために、1つまたは複数の雇用主の現職または前任従業員(またはこれらの従業員によって指定された者)の参加者または受益者に退職または年金福祉を提供し、(Iii)提供されたサービスと交換するために、その資産または収入の5%を超える参加者または受益者を得る権利がない。(4)政府の規制を受け、その設立又は経営が所在する国の関連税務機関にその受益者に関する年次報告書の情報を提供し、(5)その設立又は経営所の国の法律に基づいて、(A)当該組織又は手配された寄付金を当該エンティティの総収入から控除するか、又は当該エンティティの総収入から控除するか、又はより低い税率で課税することができる。または(B)組織または手配された任意の投資収入への課税を延期するか、またはそのような収入減税を税率で課税する。

FATCAによると、米国アカウントまたは所有権に関連するいくつかの開示要求が満たされない場合、いくつかの非米国株主に対して、私たちの株式について支払われた配当金に対して30%の米国源泉徴収税が徴収される。源泉徴収税を支払う必要がある場合、そのような配当金に関する米国の源泉徴収税免除または減免を取得する資格を有する非米国株主は、このような免除または減免の利点を得るために、米国国税局に税金還付を申請することを要求されるであろう。私たちはのいかなる源泉徴収金額にも追加金額を支払いません。

私たちの株主とアメリカ国税局に、私たちが毎年支払う分配金額brと、私たちが源泉徴収した税金(あれば)を報告します。バックアップ控除規則によれば、株主は、株主がそうでなければ、割り当てに関してバックアップ控除の制約を受けることができる

私たちに正しい納税者識別子を提供してくれなかった株主もまたアメリカ国税局の処罰を受ける可能性がある。予備源泉徴収金として支払われるいかなる金額も株主の所得税義務から差し引かれる。また、私たちは資本収益の一部を差し押さえて、外国ではないことを証明できなかった株主に分配することを要求されるかもしれません。

予備控除は、一般に、非米国株主が、有効なIRSフォームW−8 BEN、 W−8 BEN−EまたはW−8 ECIを提供する、または何らかの他の要件を満たすような、有効なIRSフォームW−8 BEN、 W−8 BEN−EまたはW−8 ECIを提供することを前提として、私たちまたは私たちの支払いエージェントがその身分で非米国株主に支払うための配当金に適用されない。上述したように、私たちまたは私たちの支払いエージェントが、所持者が受取人を免除している米国人であるかどうかを実際に知っているか、または理由がある場合、予備控除が適用される可能性がある。米国外の仲介人の外国事務所を介した米国外の株主による処置または償還は、通常、情報報告または予備控除の制約を受けない。しかしながら、仲介人が米国と一定の関連がある場合、情報報告(ただしバックルバックアップには適用されない)は、一般に、仲介人がその記録に利益所有者が米国株主であることを証明し、指定された条件を満たすか、または他の方法で免除を確立しない限り、そのような支払いに適用される。米国事務所またはブローカー米国事務所による株式処理によって得られた収益の支払いは、通常、非米国株主が偽証処罰の下で自分が米国人ではないことを証明し、いくつかの他の要求を満たすか、または他の方法で情報報告および予備控除を免除することを決定しない限り、情報報告および予備控除の制約を受ける。

予備源泉徴収は付加税ではありません。もしbrが米国国税局にいくつかの必要な情報を提供した場合、予備控除規則に従って源泉徴収された任意の金額は株主の連邦所得税義務に返還または記入することができる。株主は、彼らの税務コンサルタントに問い合わせ、彼らの予備源泉徴収の適用状況、および予備源泉徴収の利用可能性および免除を得るための手続きを理解しなければならない。

以下の議論は、我々が経営組合と我々が設立または買収した任意の子会社組合または有限責任会社(各個別に“共同企業”と呼ばれ、総称して“組合企業”と呼ぶ)に適用されるいくつかの連邦所得税の考慮事項をまとめた。本議論は、州または地方税法または所得税法以外のいかなる連邦税法にも触れない。

パートナーシップに分類するそれは.私たちは、各組合の収入における分配シェアを私たちの収入に含まなければならず、その組合企業が連邦所得税の面で組合企業として分類されている場合(または連邦所得税の面では1つの所有者のみの実体とみなされる)であって、会社または協会として課税すべきではない場合にのみ、各組合における当社の分配シェアを差し引く必要がある。少なくとも2人の所有者またはメンバーの非法人エンティティは、連邦所得税を支払うために会社ではなく、共同企業に分類されるであろう

チェック規則によれば、少なくとも2人の所有者またはメンバーの非法人エンティティは、会社または提携企業として課税課税に分類される協会を選択することができる。そのようなエンティティが米国エンティティであるが、選択できない場合、通常、共同企業とみなされる(または連邦所得税において、そのエンティティが1つの所有者のみとみなされている場合、連邦所得税については考慮されていないエンティティ) である。連邦所得税の目的で，我々の経営組合は共同企業に分類される予定であり，選択規則に基づいて会社に納税すべき協会とみなされることはない.

上場組合企業とは、その権益が確立された証券市場で取引され、又はいつでも二級市場又はその実質等価物で取引可能な組合企業である。しかし、上場組合企業は、いかなる納税年度内にも会社とみなされてはならない。1987年12月31日以降の各納税年度を前提として、当該組合企業は公開取引組合企業として分類され、当該組合企業の年間総収入の90%以上は、不動産賃貸料を含む特定の受動的収入を含む。不動産、利息、および配当金の収益(“90%受動収入例外”)を売却または処分する。財務省条例(“PTP条例”)は、公開取引パートナーの定義から限られた安全港を提供している。上記の“br}安全港の一つ(”私募を除く“)によれば、(I)組合企業のすべての権益が1つの取引で発行されたまたは証券法により登録された取引を必要とせず、かつ(Ii)組合企業の納税年度内のいつでもパートナー数が 100人を超えない場合、組合企業の権益はいつでも二次市場または実質等価物で取引できるとみなされることはない。提携企業のパートナー数を決定する際には，パートナーズにおいて権益を持つ者，すなわち保証人信託を設ける, 共同企業において権益を有するOrまたはS会社は、以下の場合にのみ、このような組合企業のパートナーとみなされる：(I)所有者の当該エンティティにおける権益のほとんどの価値は、当該エンティティにおける当該エンティティの直接的または間接的利益に起因することができ、(Ii)当該エンティティを使用する主な目的は、100人のパートナーの制限を満たすことを可能にすることである。私たちは私たちの運営パートナー関係が私募排除を受ける資格があると信じている。私たちは、将来形成された他の任意のパートナーが私募排除を受ける資格があると予想しています。私たちの経営パートナーのパートナーシップ協定には、通常のパートナーが必要または適切なステップをとることを可能にし、当社の経営パートナーの権益の発行および譲渡による当社の経営パートナーがPTP法規下の上場パートナーとみなされることを防止する条項が含まれています。

私たちはアメリカ国税局に裁決を要請するつもりもありません。すなわち、私たちの経営組合は連邦所得税を支払うために組合企業に分類されるということです。もし何らかの理由で私たちの経営組合企業が組合企業ではなく会社として課税して連邦所得税を納める場合、私たちは何らかの減免条項を得る資格がない限り、不動産投資信託基金になれない可能性が高い。“-総収入テスト” および“-資産テスト”を参照されたい。また、税務目的で、組合企業の状態のいかなる変化も課税事件とみなされる可能性があり、この場合、関連する現金分配なしに納税義務が生じる可能性がある。“-配布要件を参照してください。”また，このような提携企業の収入や控除項目はそのパートナーには渡されず，そのパートナーは納税において株主とみなされる.したがって、当該組合企業は、会社税率でその純収入に所得税を納付することが要求され、そのパートナーに割り当てられた配当金は、当該組合企業の課税所得額を計算する際に控除されない。

Br税を納めているのはパートナーではなくパートナーです一般的に、組合企業は連邦所得税の課税実体ではない。逆に、私たちは、各組合企業の収入、収益、損失、減額、および相殺を考慮して、私たちがその組合企業から任意の分配を得るかどうかにかかわらず、私たちの納税年度内または後に終了する任意の納税年度における分配可能なシェアを考慮するように要求される。しかしながら、場合によっては、逆の選択がない場合には、米国国税局は、監査により組合企業がその納税申告書を調整することによって負担される税収責任を負うことになる。“-パートナーレビュールール”を参照してください

パートナーシップ配分組合契約は通常、パートナー間の収入と損失分配を決定するが、このような分配が組合分配を管理する連邦所得税法の規定に適合していない場合は、税務目的では考慮しない。分配が連邦所得税として確認されていない場合、分配の影響を受ける項目は、パートナーの共同企業における利益に基づいて再分配され、これは、パートナーのこのプロジェクトに対する経済手配に関するすべての事実および状況を考慮することによって決定される。各組合企業の課税収入、収益と損失に対する分配は、組合企業の分配を管理する連邦所得税法の要求に適合することを目的としている。

共同企業財産に関する税収分配 共同企業の権益と引き換えに組合企業に貢献する付加価値または減価償却財産の収入、収益、損失、控除は、出資パートナーが出資時にそれぞれ当該財産に関連する未実現収益または未実現損失から利益を得るようにしなければならない。未実現収益または未実現損失(“内蔵収益”または“内蔵損失”)は、通常、出資時の当該財産の公平な市場価値と出資時の当該財産の調整計税基礎との差額(“帳簿税差”)に等しい。最初に現金で購入したどの物件も，その公平な市場価値に等しい調整後の税ベースを持つため，帳簿税額の差はない。私たちの初公募株について、私たちはパートナー関係を運営する利益と引き換えに、私たちのポートフォリオの大部分を買収し、帳簿税額の違いを招いた。また、私たちの経営パートナーは、財産の貢献と交換するために、将来的にパートナーを受け入れる可能性があり、これは帳簿税額の差を招く。

帳簿税差に関連する分配は連邦所得税目的にのみ使用され、パートナー間の帳簿資本口座や他の経済或いは法律手配に影響を与えない。br}財政部はすでに法規を発表し、組合企業に“合理的な方法”を使用して帳簿税項と異なる項目を分配することを要求し、いくつかの合理的な分配方法を概説した。いくつかの利用可能な方法で、もし私たちのすべての物件の税収ベースが出資時の公正な市場価値に等しい場合、私たちの経営組合企業が私たちに貢献した物件の繰越基礎は、私たちが割り当てた減税減価償却金額が私たちに割り当てられた減価償却額を下回ることになります。初めて公募する際には、初期ポートフォリオの経営パートナーシップへの貢献による帳簿税差を“伝統”方法を用いて計算します。 “伝統”方法は通常、最も不利な税務結果をもたらします。我々は，財産貢献による帳簿税額の違いと引き換えに，我々の経営パートナーが将来パートナーを受け入れるためにどのような方法を用いるかを決定していない.

2015年の両党予算法は、組合企業の連邦所得税監査に適用される規則を変更した。これらの規則によれば、他の変化に加えて、いくつかの例外的な場合を除いて、組合企業の収入、収益、損失、控除または信用項目(および任意のパートナーの分配シェア)の任意の監査調整が決定され、組合企業レベルでこれに起因する税金、利息または罰金を評価および徴収するが、逆の選択はない。これらの規則は、私たちの直接または間接投資のパートナーが監査調整によって追加の税金、利息、罰金の支払いを要求される可能性があり、私たちはこれらの提携企業の直接または間接パートナーとして、これらの税金、利息、罰金の経済的負担を負担することを要求されるかもしれない。株主にこのような変化と私たちの株への投資の潜在的な影響について彼らの税務顧問に相談するように促す。

一般に，組合企業が1年以上保有する財産を売却することで実現されるどの収益も長期資本収益となるが，このような収益のうちを減価償却や再回収コストと見なしている部分は除外される.“守則”第704(C)条によれば，組合企業が出資財産を処分する際に確認された任意の損益は，まず出資財産に割り当てられた組合員組合員を，これらの財産上の固有損益に応じて連邦所得税を納付する。これらの出資財産におけるパートナーの内的損益は、パートナーのこれらの財産の帳簿価値における割合シェアと、パートナーが出資時にこれらの財産に割り当てることができる納税基盤との差額に等しくなり、brを任意に減算した“帳簿税差”を減算したものとなる。“−組合企業及びそのパートナーの所得税−組合財産の税収分配について”を参照されたい。組合員が出資財産を処分する際に確認した任意の余剰損益、及び他の財産を処分する際に確認された任意の損益は、パートナーの組合員におけるそれぞれの百分率権益に基づいてパートナー間で分配される。

共同企業が在庫として保有する任意の財産または事業の正常な取引または業務の正常な過程で主に顧客の他の財産に販売する際に達成される任意の収益シェアは、取引が禁止されている収入からのものとみなされ、100%の懲罰税を納付しなければならない。このような禁止された取引収入は、br}REIT地位を満たす収入テストの能力にも悪影響を及ぼす可能性がある。“-総収入テスト”を参照してください。我々は現在、我々またはその組合企業の通常の貿易または業務中に、主に顧客に売却するために保有する在庫または他の財産である任意の財産を買収または保有または許可するつもりはない。

現在、不動産投資信託基金の連邦所得税処理方式は随時立法、司法或いは行政行動によって修正することができ、は追跡力を持っている可能性がある。立法手続きに参加した人員や国税局や財務省は不動産投資信託基金規則を審査してきたが、これは法律上の変化や法規や解釈の改正を招く可能性がある。税法のもっと多くの変化は引き続き起こるかもしれない。私たちは、最近の任意の法律改正または将来の任意の法律改正がREITsおよびその証券保有者に及ぼす長期的な影響を予測することができません。私たちは潜在的な投資家に彼らの税務顧問に相談し、連邦税法の潜在的な変化が私たちの証券投資に与える影響を理解することを促す。

私たちおよび/またはあなたは各州、地域、外国司法管轄区の課税を受けることができます。私たちまたは証券所有者が業務を処理し、財産を持っているか、住んでいる地域を含む。br州、地方、外国の税収待遇は上記の連邦所得税待遇とは異なる可能性があります。したがって、あなたはあなたの税務顧問に問い合わせて、州と地方税法が私たちの証券投資に与える影響を理解しなければなりません。

私たちは時々、本募集説明書が提供する証券を以下の1つまたは複数の方法で販売することができる

私たちも株式承認証、長期受け渡し契約及びオプションの執筆、本募集説明書が提供する証券を流通することを含むが、株式承認証、長期受け渡し契約及びオプションの執筆を含むが、派生証券を発行することも可能である。さらに、当社の株式募集説明書に含まれる証券の一部または全部を販売する方法は、限定されるものではない

不動産投資信託基金の資格を保ったまま、私たちもヘッジ取引を行うことができます。例えば私たちは

募集説明書の付録に別の規定がない限り、私たちは、提供された証券を購入または継続的に販売するために、委員会の任期内に合理的な努力を行うことに同意する代理人を指定することができる。

私たちは時々ブローカーを私たちの1つ以上の証券発売のbr発売代理として雇うかもしれません。発売エージェントと特定の発行について合意し，証券数と下回ってはならない任意の最低価格を含む場合，発売エージェントはを合意した条項に従ってこのような証券の売却を試みる.発売エージェントは、証券法で公布された規則415 に定義された“市場で”発売されたとみなされる販売を含む、個人的に協議された取引および/または法律で許可された任意の他の方法で販売することができ、ニューヨーク証券取引所での販売、または取引所以外の市商による販売を含む。“市場”の発売により実現されたいずれの販売についても、発売エージェントは証券法が指す“引受業者”とみなされる。

引受業者を用いて証券販売を行う場合、引受業者は証券を買収し、固定公開発行価格または販売時に決定された異なる価格で、交渉取引を含む1回または複数回の取引で証券を転売することができる。引受業者が証券を購入する義務は、引受契約に規定されている条件を適用することに制限される。私たちは、販売業者がディーラーに許可または転売または支払いを許可する任意の公開発行価格および任意の割引または割引時間をさらにbr時間に変更することができる。我々は我々と実質的な関係にある引受業者を用いることができる.このような関係の性質を，引受業者を指定した目論見付録に説明する.

吾等は、引受業者、取引業者又は代理人が、吾等の承認を受けた特定機関投資家を誘致し、遅延受け渡し方式又は指定された将来日の支払い及び受け渡しに規定された遅延受け渡し契約に基づいて、我々の証券を購入することができる。これらの機関は、商業銀行と貯蓄銀行、保険会社、年金基金、投資会社、および教育および慈善機関を含むことができる。入札価格及びこのような募集に支払うべき適用販売手数料を含む、株式募集説明書に、このような手配の詳細な情報を補足説明します。

また、引受業者や代理店を使用することなく、1つまたは複数の購入者に証券を直接販売することができる。証券流通に参加する引受業者、取引業者および代理は、証券法に規定された引受業者であってもよく、彼らが私たちから得た任意の割引または手数料、および証券を転売する任意の利益は、証券法に規定された引受割引および手数料と見なすことができる。適用される入札説明書の付録で、任意の引受業者、ディーラー、または代理を決定し、彼らの補償を説明します。私たちは、証券法に基づく責任を含む特定の民事責任を負うことを保障するために、引受業者、取引業者、代理店と合意する可能性がある。引受業者、ディーラー、およびエージェントは、通常の業務中に時々私たちと取引したり、サービスを提供してくれたりすることができます。

私たちが引受業者、トレーダーまたは代理人に支払う証券発行に関連する任意の引受補償、および引受業者が参加トレーダーに許可する任意の割引、割引、または手数料は、適用される募集説明書の付録に記載される。証券流通に参加する取引業者および代理人は、証券を転売する際に受信した任意の割引および手数料、および証券を転売する際に達成された任意の利益を証券法下の引受割引および手数料と見なすことができる引受業者と見なすことができる。私たちと私たちの経営パートナーと締結した協定によると、引受業者、取引業者、代理は、証券法の下の責任を含む賠償と民事責任を負う権利がある可能性があります。私たちは適用された入札説明書の付録に任意の賠償協定を説明するつもりだ。

適用される目論見書付録に別の規定がある以外に、本募集説明書がカバーする各種類または各一連の証券は新たに発行された証券であり、ニューヨーク証券取引所に上場するA類普通株以外に既定の取引市場はない。私たちは任意の取引所にどんな他の種類やシリーズの証券を上場するかを選択することができますが、私たちはそうする義務がありません。1つまたは複数の引受業者は、1種類または一連の証券で市を行うことができるが、引受業者はそのようにする義務がなく、予告なく任意の市行為を停止することができる。私たちはどんな証券の取引市場の流動性についても何の保証もできない。

取引所法案の下のM規則によれば、引受業者は、超過配給、安定または空振り戻し取引、または我々の証券発行に関連する懲罰的入札に従事することができる。超過配給取引は発行規模を超える販売と関連があり、これは空手形を生むだろう。安定取引は入札購入対象証券を許可し，安定入札が指定された最高価格を超えない限り.空振り戻し取引とは、流通が完了した後に公開市場で証券を購入し、空手形を補充することである。懲罰的入札は、引受業者が補充取引中に取引業者が最初に販売した証券を購入して空手形を回収した場合、取引業者から売却特許権を回収することを許可する。このような活動は証券の価格が通常の価格より高いことを招くかもしれない。開始すれば、販売業者はいつでも活動を停止することができる。

本募集説明書に含まれる証券発行に関するいくつかの法律事項は、Hunton Andrews Kurth LLPおよびメリーランド州法律に関するいくつかの事項がVEnable LLPによって提供される。

郵政不動産信託株式会社及びその前身は、2019年12月31日及び2018年12月31日及びその後の各年度の合併及び合併財務諸表が引用方式で本募集説明書及び登録説明書に組み込まれ、この独立公認会計士事務所は、BDO USA、LLP(独立公認会計士事務所)の報告に基づいて引用方式で本募集説明書及び登録説明書に組み込まれ、この独立公認会計士事務所は監査及び会計専門家としてここに登録を許可されている。

2019年12月31日現在、年度21物件組合と呼ばれる物件の総合収入及びの若干の支出は、引用方式で本募集説明書及び登録説明書に組み込まれ、引用方式で本募集説明書及び登録説明書に組み込まれている。独立公認会計士事務所Marcum LLPの報告によると、Marcum LLPは監査及び会計上の専門家として許可されている。

本募集説明書及び登録説明書に引用方式で組み込まれた工業財産権と呼ばれる物件は、2019年12月31日までの年度の収入及びbr}のいくつかの支出報告書が引用方式で本募集説明書及び登録説明書に組み込まれており、Marcum LLPの報告に基づき、Marcum LLPは独立公認会計士事務所であり、この事務所から監査及び会計面の専門家として許可されている。

ジェフリー		モントリオール銀行資本市場
ジェニ·モンゴメリー·スコット	Stifel	Truist証券

	ページ
本目論見書副刊及び目論見書について	S-II
前向きに陳述する	S-III
募集説明書補足要約	S-1
リスク要因	S-3
収益の使用	S-8
配送計画	S-9
法律事務	S-13
専門家	S-13
そこでもっと多くの情報を見つけることができます	S-13
引用で法団として成立する	S-13

	●	私たちは2022年3月14日に米国証券取引委員会に提出された2021年12月31日までの10-K表年次報告書

	●	2022年5月13日、2022年8月4日、2022年11月4日に米国証券取引委員会に提出した2022年3月31日、2022年6月30日、2022年9月30日までの10-Q表四半期報告書をそれぞれ提出した

	●	2022年4月28日に米国証券取引委員会に提出された付表14 Aに関する最終依頼書から、2021年12月31日までの年次報告Form 10−Kの情報を引用により具体的に組み込む

	●	私たちは2022年5月11日(1.01および2.03項目のみ)と2022年6月13日に米国証券取引委員会に提出された現在のForm 8-K報告書；と

	●	我々は，2019年5月7日に米国証券取引委員会に提出された8-A表登録声明に含まれる我々A類普通株に対する記述を提出した.

	●	我々は2020年3月27日に米国証券取引委員会に提出した2019年12月31日現在のForm 10-K年次報告書を提出した
	●	2020年6月26日、8月14日、2020年11月13日に米国証券取引委員会にそれぞれ提出された2020年3月31日、6月30日、9月30日までのForm 10-Q四半期報告書
	●	2020年4月29日に米国証券取引委員会に提出された付表14 Aに関する最終依頼書から、2019年12月31日までのForm 10−K年度報告書のbr情報を引用により具体的に格納した
	●	2020年1月13日、2月4日、4月29日、5月15日、7月1日、7月21日、11月10日、12月1日、12月2日に米国証券取引委員会に提出された現在のForm 8−K報告書、2020年2月6日に米国証券取引委員会に提出された現在のForm 8−K/A報告書、および2020年2月6日に米国証券取引委員会に提出された現在のForm 8−K/A報告、および
	●	我々は，2019年5月7日に米国証券取引委員会に提出された8-A表登録声明に含まれる我々A類普通株に対する記述を提出した.

	●	米連邦政府行政部門の独立機関としての米郵政サービス(“USPS”)の地位を変える
	●	アメリカ郵政総局の郵便サービスの需要を変えました
	●	USPSと新しいレンタルについて合意する能力は
	●	アメリカ郵政総局の支払い能力と財務状況
	●	アメリカ郵便は契約を違約し、賃貸借契約を早期に終了し、または賃貸借契約を更新しない
	●	私たちが競争している市場は
	●	買収機会の獲得性変化；
	●	私たちは私たちが予想していた条項と時間で不動産買収や処分を成功させることができないし、完全に達成できない
	●	私たちは開発と買収の物件の運営に成功しませんでした
	●	不利な経済や不動産の発展は、全国的にも、私たちの不動産のある市場でも
	●	賃貸料の低下や空き家率の上昇
	●	私たちのビジネス、融資、投資戦略、あるいは私たちが経営している市場を変えます
	●	担保ローンの金利変動と運営コストの増加
	●	参考金利を決定する方法を変更し、2021年以降にロンドン銀行間の同業借り換え金利を段階的に廃止する
	●	全体的な経済状況は
	●	金融市場の変動；
	●	私たちは借金を返済するのに十分なキャッシュフローを作ることができませんでした
	●	私たちは割引条件や必要な外部融資を受けることができませんでした
	●	有効なヘッジ金利の変化ができなかった
	●	私たちは重要な人たちに依存していますこの人たちの持続的なサービスは保証されていません
	●	私たちのクレームと訴訟の結果に関連したり影響を与えたりします
	●	不動産、税収と区画法律とその他の立法と政府活動の変化、および不動産税率と不動産投資信託基金の税収の変化；

	ページ
本募集説明書について	II
アメリカ証券取引委員会の届出情報を参考に合併	三、三、
ここで詳細な情報を見つけることができます	四
前向き陳述に関する警告的説明	v
郵便不動産信託会社	1
リスク要因	2
収益を使用する	3
株本説明	4
株式承認証説明	10
単位説明	11
証券法所有権	12
メリーランド州の法律と私たちの憲章と規定のいくつかの条項	15
材料連邦所得税の考慮事項	20
流通計画	46
法務	49
専門家	50

	●	合弁経営、合弁企業に依存したり、合弁企業とトラブルを起こしたりすることで業務を展開する
	●	ネットワークセキュリティ脅威；
	●	不利な気象条件や自然災害に関連する環境不確実性とリスク
	●	環境要件を遵守する必要性を含む政府の承認、行動、イニシアティブ
	●	保険の不足や保険金額の不足
	●	不動産投資信託基金としての私たちの地位を維持するための制限と、私たちはこの地位を維持できなかった
	●	新型コロナウイルスのような公衆衛生上の脅威。

	●	優先株の名称と額面
	●	優先株の投票権(あれば)；
	●	発行された優先株数、1株当たりの清算優先権と優先株の発行価格
	●	優先株に適用される配当率、期間および支払日または計算方法
	●	割当てが累積か非累積か，累積であれば，優先株の割当てはどの日から累積されるか；
	●	優先株のオークションおよび再マーケティングプログラム(例えば、適用)
	●	優先株債務返済基金の準備(あれば)
	●	優先株の規定及び償還に対するいかなる制限(例えば、適用)
	●	適用されれば、優先株買い戻しの規定といかなる制限もある
	●	優先株は、変換価格(または方法または計算)および転換期限を含むAクラス普通株に変換することができる条項および規定(例えば、ある)を含む
	●	優先株権を修正することができる条項(適用される場合)
	●	清算、解散、または事務の終了時の分配権および権利に関する優先株の相対順位および選好；
	●	任意の他の系列優先株を発行する任意の制限は、任意の優先株系列を含み、分配権と自社事務清算、解散または終了時の分配権において、優先株系列の順位は当該系列の優先株より高いか、あるいはその系列の優先株と横ばいである
	●	証券取引所に優先株が上場する
	●	適用されれば、優先株に適用される任意の他の重大な連邦所得税考慮事項を検討する；
	●	登録プログラムに関する情報は，適用すれば；
	●	以下の制限に加えて、優先株所有権および譲渡の他の制限；
	●	優先株の任意の他の権利、優先、特権、または制限

	●	私たちの株式の株式を実益または建設的に所有または譲渡し、このような所有権または譲渡が、私たちが“規則”第856(H)条に示すbr“少数者所有”(所有権権益が後半に保有されているか否かにかかわらず)をもたらす場合、
	●	私たちの株を譲渡するbr株は、もしこのような譲渡が私たちの株式を100人未満が所有することになる(“規則”第856(A)(5)節の原則に従って決定される)
	●	規則第856(D)(2)(B)条の規定によると、実益または推定我々の株式を所有する株式は、テナント(課税REIT子会社(a “TRS”を除く)の10%以上の所有権を建設的に所有することになる)。または
	●	当該等実益や推定所有権や譲渡により、吾等が守則でいう不動産投資信託基金の資格を満たしていない場合には、当社株の株式を建設的に保有または譲渡することができる。

	●	権利証の名称
	●	発行された権利証の総数
	●	株式承認証を発行する価格
	●	権利証行使時に購入可能な証券の種類と数量；
	●	権利証および関連証券が別々に譲渡可能な日(ある場合)；
	●	引受権証を行使する際に購入可能な各証券の価格；
	●	行権価格変動または調整準備金(ある場合)；
	●	権利を行使する権利の開始日および権利の終了日；
	●	同時に行使可能な最低または最高株式証明書金額
	●	登録プログラムに関する情報 (あれば)；
	●	希釈防止保護のいずれか；
	●	権利証に適用されるいくつかの連邦所得税の考慮事項について議論する；
	●	株式承認証の任意の他の条項は、譲渡、行使及び当該等の株式承認証の交換に関連する条項、手続き及び制限を含む

	●	任意のシリーズ単位の名前；
	●	これらの単位を構成する独立成分証券の識別および記述
	●	発行単位の価格や価格
	●	これらの単位を構成する成分証券が単独で譲渡可能な日付(あれば)；
	●	任意の課金プログラムに関する情報；
	●	このような部門に適用されるいくつかの連邦所得税の考慮事項について議論する；
	●	単位とそれが証券を構成する任意の他の条項

	●	証券支払いや通知をどのように処理するか
	●	費用や料金を取るかどうか
	●	必要であれば、所有者の同意を得た要求をどのように処理するか
	●	あなたが所有者になることができるように、あなた自身の名義で登録された証券をどのように指示するかと、将来そうすることが許可されていれば；
	●	もし違約や他の事件が発生した場合、所有者が自分の利益を保護するために行動する必要がある場合、それはどのように証券下の権利を行使するか；
	●	証券が簿記形式である場合、受託者の規則及び手続きはこれらの事項にどのように影響を与えるか

	●	投資家は、以下に説明する特別な場合でなければ、証券を彼または彼女の名義に登録することもできず、彼または彼女の証券における権益のために非グローバル証明書を得ることもできない
	●	投資家は間接所有者であり、前述したように、彼または彼女自身の銀行または仲介人に証券金の支払いを求め、証券に関連する合法的な権利を保護しなければならない
	●	投資家は、いくつかの保険会社や法律では、非簿記形式で証券を保有しなければならない他の機関に証券権益を売却することができないかもしれない

	●	以下の場合、投資家は全世界の証券における権益を質権することができない可能性がある：証券を代表する証明書は必ず借主或いは質権の他の受益者に交付しなければ、質権を発効させることができる；
	●	受託者の政策は時々変わる可能性があり、それは支払い、振込、交換、および世界の証券における投資家の他の利益に関する事項を管理するだろう。私たちと適用される受託者は、受託者の行動の任意の側面またはグローバル証券におけるその所有権権益記録に対して何の責任も負いません。私たちも受託者も管理機関を何も監視しません
	●	管理人は、DTCが、その課金システム内でグローバル証券の権益を売買することを要求する人に、すぐに利用可能な資金を使用することを要求することを理解しています
	●	保管人記帳システムに参加する金融機関は、投資家がこれらの機関を介してグローバル証券の権益を持っており、自分の政策があり、証券に関する支払い、通知、その他の事項に影響を与える可能性もある。投資家の所有権チェーンには1つ以上の金融仲介機関がある可能性がある。私たちはどんな仲介機関の行動も監視しないし、その行動に責任もない

	●	Brホスト機関が、このグローバル証券のホスト機関として継続する資格がなく、90日以内に別の機関をホスト機関として指定していないことを通知してくれた場合、
	●	もし私たちが適用可能な受託者に通知したら、私たちはこの世界的な保証を終了したいです
	●	もしこのグローバル証券に代表される証券に違約事件が発生し、まだ治癒または放棄されていない場合。

本募集説明書の増刊日は2022年11月4日です

	●	会社の取締役会は3つのレベルに分かれます
	●	取締役を除去するには一般的に役員選挙で3分の2の賛成票を投じる必要がある
	●	役員の数は役員の投票でしか決められない
	●	取締役会の空きは残りの取締役が補填するしかなく、当選して欠員を埋めた取締役は欠員のような役員の残りの任期内に在任する
	●	株主特別会議を開催するには，会議で少なくとも多数票を投じる権利のある株主の要請が必要である.

	●	絶対多数の投票と役員罷免の理由要件
	●	会議で投票する権利を有する株主が共同で行動し，書面で請求しなければならないことを要求し，我々の株主は株主特別会議の開催を要求することができる
	●	第br条では、当社取締役会の空きは、空席が発生した全取締役任期内に残りの取締役が補填することしかできないと規定されている
	●	当社の取締役会は、株主の承認なしに、許可された株式の総数または任意のカテゴリまたは系列株の株式数を増加または減少させる権利があり、ただし、クラスAの普通株の大多数の流通株保有者の承認を受けておらず、取締役会は、投票権のある同値株に発行または再分類する権利のある投票権等価株の株式数を増加させてはならない
	●	取締役会は、株主の承認なしに、任意のカテゴリまたはシリーズ株を増発させ、1つまたは複数のカテゴリまたはシリーズ株の条項を決定する権利がある
	●	私たちの株の所有権と譲渡の制限
	●	取締役指名と株主提案事前通知要求。

	●	取締役または役人のbrは、訴訟を引き起こす事件として大きな意味を有し、(1)悪意からであるか、または(2)能動的かつ意図的に不誠実な結果である
	●	取締役又は関係者が金銭、財産又はサービスの面で実際に不正な個人利益を収受すること
	●	いかなる刑事訴訟においても，取締役や役人はその行為が違法であると信じている合理的な理由がある.

	●	彼または彼女がその身分でサービスしているため、訴訟側に指定されているか、または脅威とされている現職または元取締役またはわが社の幹部である
	●	取締役を務めている間、または私たちの要求の下で、取締役、別の会社、不動産投資信託、有限責任会社、共同企業、合弁企業、信託、従業員福祉計画または他の企業の幹部、パートナー、受託者、メンバー、マネージャー、従業員または代理人を務め、そのポストに就いていることによって、訴訟側の任意の個人となり得るか、または訴訟側の任意の個人になる可能性がある。

	●	保険会社；
	●	免税組織 (以下“-免税株主課税”で議論されている範囲が限られているものを除く)；
	●	金融機関や自営業者
	●	非米国個人と外国会社(以下“-非米国株主課税”で議論されている限られた範囲を除く)
	●	アメリカの外国人；
	●	私たちの証券を市価で計算する人は
	●	第二章S社；
	●	米国の機能通貨はドルの株主ではない(以下のように定義する)
	●	規制された投資会社と不動産投資信託基金
	●	信託と財産
	●	従業員株式オプションの行使または他の方法で補償として私たちの証券を獲得する所有者；
	●	“国境を越えた”、“ヘッジ”、“転換取引”、“合成証券”または他の総合投資の一部として私たちの証券を持っている人；
	●	“規則”の代替最低税額によって制約されている者；
	●	共同企業や似たような伝達実体を通じて私たちの証券を持っている人たち

	1.	IT は、1つまたは複数の受託者または取締役によって管理される
	2.	実は益所有権は譲渡可能株式または譲渡可能実益証明書を証明する
	3.	連邦所得税法のREIT条項がなければ、そのは国内会社として納税される
	4.	それは金融機関でもなく、連邦所得税法で特別に規定されている保険会社でもありません。
	5.	少なくとも100人がその株式または所有権証明書の実益所有者である
	6.	いずれの課税年度の後半においても、その流通株または所有権証明書の価値は、5人以下の個人によって直接または間接的に所有され、この基準は、いくつかのエンティティを含むと定義される
	7.	それは不動産投資信託基金になることを選択し、あるいは前の納税年度に不動産投資信託基金を選択し、アメリカ国税局が制定したすべての関連届出と他の管理要求を満たし、不動産投資信託基金の地位を選択し、維持しなければならない
	8.	これは，その収入と資産の性質とその株主に割り当てられた金額について以下に述べる何らかの他の資格テストを満たす
	9.	これは例年の連邦所得税を使用して連邦所得税を納付し、連邦所得税法の記録保存要求に符合する

	●	不動産賃貸料；
	●	不動産担保債務や不動産権益の利息、不動産と動産担保債務の利息は、不動産の公正市場価値がすべてのこのような財産公允市場総生産の15%を超えないことを前提としている
	●	その他の不動産投資信託基金の株式を売却する配当金又はその他の分配及び収益；
	●	不動産資産売却益；
	●	停止財産からの収入と収益；
	●	(ただし、その決定が完全または部分的に誰の収入または利益に依存する金額を除く)：(I)不動産担保ローンまたは不動産権益を担保とするローン、または(Ii)不動産購入または賃貸不動産(不動産利息および不動産住宅ローン利息を含む)、および
	●	一時投資新資本からの収入は、私たちの株式を発行したり、私たちの債務を公開したりすることにより、満期日は少なくとも5年であり、私たちはそのような新資本を受け取った日から1年以内にその収入を得ることができる。

	●	まず、レンタル料は、誰の収入または利益に全部または部分的に基づくことはできず、固定パーセントまたは収入または売上のパーセンテージに基づくことができる。
	●	二番目に、TRSを除いて、私たちと私たちの10%以上の株式を保有する直接または間接所有者は、私たちが賃貸料を受け取るテナントの10%以上の株式を実際または建設的に所有してはならない
	●	第三に、不動産賃貸に関連する賃貸個人財産の賃貸料が賃貸賃貸料総額の15%以下である場合、個人財産に帰属可能な賃貸料は、不動産賃貸料の資格を満たすことになる。しかし、が15%のハードルを超えると、個人財産レンタル料は不動産賃貸料の条件を満たしていません。
	●	第四に、私たちは一般的に私たちの不動産を経営したり管理したり、私たちの唯一のテナントにサービスを提供したり、brによって十分な補償が得られ、私たちがそこから収入を得ない“独立請負業者”でない限り、サービスを提供したりしない。さらに、私たちは、関連物件の賃貸料収入に影響を与えることなく、私たちの唯一のテナントに慣用的かつ非慣用的なサービスを提供することができるTRSの100%までの在庫を持っている可能性があります。しかしながら、我々は、“独立した請負者”またはTRSを介してサービスを提供する必要はなく、サービスが“通常のbr}または習慣的に提供される”であれば、レンタル空間のレンタルのみのために使用され、テナントのための便利さを提供するとはみなされない。さらに、独立請負業者やTRSを介して、私たちのサービス収入 (私たちがそのようなサービスを提供する直接コストの150%を下回らない限り)が、関連物件から得られた収入の1%を超えない限り、物件のテナントに最も少量の“非従来”サービスを提供することができる

	●	賃貸契約を締結する際には固定されている
	●	賃貸期間内に賃料が収入または利益に基づく方法で再交渉されていないこと
	●	を正常業務実践に適合させる

	●	収入または売上の1つまたは複数の固定パーセントから計算される金額；
	●	債務者の収入又は利益に基づく金額は、債務者のほとんどの収入が債務が財産上のほぼすべての権益の不動産を賃貸しないことを保証し、かつ債務者が受信した金額が不動産投資信託基金から直接受信された場合にのみ、“不動産賃貸料”の条件を満たす。

	●	不動産投資信託基金はこの財産を2年以上保有している
	●	不動産投資信託基金または不動産投資信託基金のいずれのパートナーも、売却前2年以内に物件に計上できる支出総額が物件販売価格の30%を超えない
	●	(I)関係年度内に、担保償還権を喪失した財産又は“規則”第1031又は1033条に適用される財産を除いて、不動産投資信託基金が売却する財産は7件を超えていない、(Ii) 不動産投資信託基金が今年度に売却する当該等財産の調整基数合計は、年度開始時の不動産投資信託基金の全資産の合計基数の10%以下である。(Iii)不動産投資信託基金が年内に売却するすべての当該物件の公平時価総額は、年初の不動産投資信託基金の全資産の公平時価総額の10%を超えない。(Iv)(A)不動産投資信託基金が年内に売却するすべての当該等物件の調整基数合計は、年初の不動産投資信託基金所有物件の調整基数合計の20%を超えず、及び(B)計及び今年度及び前2年の不動産投資信託基金所有物件(調整ベースで測定)の3年平均百分率は 10%を超えない。または(V)(A)不動産投資信託基金が年内に売却するすべての当該物件の公平な時価総額は、年初の不動産投資信託基金の全物件公平時価総額の20%を超えず、(B)本年度および前の2年度を考慮すると、不動産投資信託基金が販売した物件が不動産投資信託基金の全物件(公平時価で測定)の3年平均パーセントを10%以下占めている
	●	賃貸収入を生成するために、償還または賃貸終了によって得られない財産の場合、不動産投資信託基金は、賃貸収入を生成するために少なくとも2年間所有している
	●	不動産投資信託基金が納税年度内に7件以上の非償還財産を売却した場合，その財産に関するほとんどのマーケティング·開発支出は，不動産投資信託基金で得られた独立請負者によって支払われたには収入やTRSがない

	●	不動産投資信託基金は、担保償還権を失ったときに当該財産を入札して購入するか、またはその財産の借款またはその財産の債務に違約または違約が発生しようとした後、協定または法律手続きにより当該財産の所有権または占有権を所有権または占有権に変更するため、不動産投資信託基金に買収される
	●	関連ローンは不動産投資信託基金が違約が差し迫っているわけではない場合や予期していない場合に取得する
	●	不動産投資信託基金に対して適切な選択を行い，その財産を償還財産のと見なす

	●	当該物件について借入契約を締結した日はbrであり、当該賃貸証書の条項によれば、当該物件が生成した入利息は75%総入利息審査の規定に適合していないか、又は当該日又は後に締結された賃貸契約に基づいて直接又は間接的に徴収又は累算された任意の金額に基づいて、生成された入利息は75%総利子審査の規定に適合していない
	●	この物件では任意の建設工事が行われているが、建物の竣工または任意の他の改善工事は除外され、違約が目前に迫る前に10%を超える建設工事が完了している
	●	このうちは不動産投資信託基金が財産を取得した日から90日以上であり，この財産は不動産投資信託基金による取引や業務に用いられるが，不動産投資信託基金自体がそこから何の収入も得られないかを得ることができない独立請負者やTRSを除く

	●	私たちがこのようなテストに合格できなかったのは、意図的な不注意ではなく、合理的な理由によるものだ
	●	いずれの課税年度が予定通りに完成していない場合には、財務大臣の規定に基づいて収入源明細書を提出します

	●	現金または現金項目は、いくつかの入金を含み、場合によっては外貨も含む
	●	アメリカ政府証券
	●	不動産の権益には、賃貸権と不動産や賃貸権の獲得の選択権、個人財産が含まれており、このような個人財産が不動産に関する賃貸であり、このような個人財産による賃貸料が“不動産賃貸料”とみなされている限り、
	●	不動産を抵当にした住宅ローン利息
	●	不動産や動産担保融資の権益であるが、この動産の公正時価は当該等の財産公正時価の15%を超えない
	●	“公開発売された不動産投資信託基金”が発行する他の不動産投資信託基金や債務ツールの株、および
	●	私たちが新資本を受け取ってから1年以内の株式または債務ツールへの投資brは、株式または公開債券を発行することで資金を集め、期限は少なくとも5年である。

	●	私たちは前のカレンダー四半期末に資産テストを満たしました
	●	私たちの資産価値と資産テスト要求との間のの違いは、1つ以上の不合格資産の買収によって引き起こされるのではなく、私たちの資産時価の変化に起因する

	●	この年度の私たちREIT一般収入の85%は
	●	この年度の不動産投資信託基金資本利益収入の95%と
	●	前期分配されていない課税収入は

	●	アメリカ市民やアメリカの住民は
	●	米国、そのいずれかの州またはコロンビア特区内またはその法律に基づいて設立または組織された会社(連邦所得税の目的のために会社の実体とみなされることを含む)
	●	その収入は、その出所にかかわらず、連邦所得税の遺産を納めなければならない
	●	いずれの信託も、(I)米国裁判所がこのような信託の管理行使を主に監督することができ、1人以上の米国人が、信託のすべての実質的な決定を制御する権利がある場合、または(Ii)この信託が米国人とみなされる有効な選挙を有する場合

	●	免税信託は私たちの配当金を少なくとも5%のUBTIとみなさなければならない
	●	私たちが不動産投資信託基金になる資格があるのは、5人以下の個人が50%以下の株式を所有することを要求する規則を改正し、年金信託の受益者が年金信託における精算権益の割合に応じて私たちの株式を保有しているとみなされるからである
	●	以下のいずれか：

	●	年金信託基金は25%以上の株式価値を持っています
	●	私たちの株式価値の10%以上を単独で保有している年金信託基金は、合計で私たちの株式価値の50%以上を持っています