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アメリカです
アメリカ証券取引委員会
ワシントンD.C.，20549
 
表10-Q
☒条例第13条又は15条に基づいて提出された四半期報告 1934年証券取引法
 
その期間までJune 30, 2022
 
あるいは…。
 
☐        憲法第13条又は15条に基づいて提出された移行報告書 1934年証券取引法
 
そこからの過渡期について
手数料書類番号1-8993

ワイトサン保険グループ有限公司.
(登録者の正確な氏名はその定款に記載)
バミューダ諸島 
(登録設立又は組織の国又はその他の管轄区域) 94-2708455
サウス通り23号、3 Bスイートルーム (国際税務局雇用主身分証明書番号)
ハノーバー 03755-2053
新ハンプシャー(郵便番号)
(主にオフィスアドレスを実行) 
 
登録者の電話番号は市外局番を含んでいます(603) 640-2200
 同法第12条(B)に基づいて登録された証券：
クラスごとのタイトル取引コード登録された各取引所の名称
普通株、額面1.00ドルWTMニューヨーク証券取引所
1株当たり バミューダ証券取引所
再選択マークは、登録者が(1)過去12ヶ月以内(または登録者がそのような報告の提出を要求されたより短い期間)に、1934年の証券取引法第13条または第15(D)節に提出されたすべての報告書を提出したかどうか、および(2)過去90日以内にそのような提出要件に適合しているかどうかを示すはい、そうです   ý No ☐
 
再選択マークは、登録者が過去12ヶ月以内(または登録者がそのような文書の提出を要求されたより短い時間以内)に、S−T規則405条(本章232.405節)に従って提出を要求した各相互作用データファイルを電子的に提出したか否かを示すはい、そうです   ý   No ☐
 
登録者が大型加速申告会社，加速申告会社，非加速申告会社，小さな報告会社，あるいは新興成長型会社であることを再選択マークで示す。取引法第12 b-2条の“大型加速申告会社”、“加速申告会社”、“小申告会社”、“新興成長型会社”の定義を参照されたい。
大型加速ファイルサーバýファイルマネージャを加速する☐非加速ファイルサーバ☐
規模の小さい報告会社☐新興成長型会社☐

新興成長型企業であれば、登録者が延長された移行期間を使用しないことを選択したか否かを再選択マークで示し、取引所法第13(A)節に提供された任意の新たまたは改正された財務会計基準を遵守するo
 
登録者が空殻会社であるか否かをチェックマークで示す(取引法第12 b-2条で定義されている)。はい、そうです☐ No ý

2022年8月4日までに2,906,9941株当たり1.00ドルの額面を有する普通株式(38，350株がその日に帰属していない限定的な普通株式を含む)が発行されている。



ワイトサン保険グループ有限会社です。

カタログ表
 
  ページ番号.
   
第1部：
財務情報
 
   
第1項。
財務諸表(監査なし)
 
   
 
連結貸借対照表、2022年6月30日と2021年12月31日
1
  
 
総合経営報告書と包括収益表は
 2022年と2021年6月30日までの3ヶ月と6ヶ月
3
 
統合権益変動表は
6
 2022年と2021年6月30日までの3ヶ月と6ヶ月
 
合併現金フロー表、2022年と2021年6月30日までの6ヶ月間
8
  
 
連結財務諸表付記
9
  
第二項です。
経営陣の財務状況と経営成果の検討と分析
48
  
 
3日と6日の行動結果 2022年と2021年6月30日までの月
48
  
 
流動性と資本資源
70
  
 
非公認会計基準財務指標
75
 
肝心な会計見積もり
77
  
 
前向きに陳述する
78
  
第三項です。
市場リスクの定量的·定性的開示について
78
  
第四項です。
制御とプログラム
79
  
第二部です。
その他の情報
79
  
第1項から6項まで。
79
  
サイン
80



第1部：財務情報です。
第1項。財務諸表
ワイトサン保険グループ有限会社です。
合併貸借対照表
(未監査)
June 30, 20222021年12月31日
百万ドルで、一株と一株当たりの金額は含まれていません
資産
財務保証(HG Global/BAM)
公正価値に応じて計算される固定期限投資$884.4 $934.1 
公平な価値で計算される短期投資55.3 32.4 
総投資939.7 966.5 
現金21.6 19.8 
未収保険料6.9 6.9 
買収コストを繰延する33.9 33.1 
その他の資産19.7 18.5 
財務保証資産総額1,021.8 1,044.8 
P&C保険と再保険(箱舟)
公正価値に応じて計算される固定期限投資739.3 688.6 
普通株式権益証券は公正価値で計算する278.6 251.1 
公平な価値で計算される短期投資101.2 296.2 
その他の長期投資330.0 326.2 
総投資1,449.1 1,562.1 
現金214.6 67.8 
再保険で金を取り戻すことができる398.7 448.4 
未収保険料894.8 416.0 
未稼ぎの保険料を放棄する105.4 67.1 
有効事業を買収した繰延買収コストと価値192.4 108.2 
営業権とその他の無形資産292.5 292.5 
その他の資産67.9 64.9 
P&C保険と再保険総資産3,615.4 3,027.0 
資産管理会社(Kudu)
その他の長期投資727.0 669.5 
現金(制限ドル)7.3そして$4.5)
124.1 21.4 
投資収益を計算する11.2 16.9 
営業権とその他の無形資産8.7 8.9 
その他の資産10.4 10.4 
資産管理総資産881.4 727.1 
その他の操作
公正価値に応じて計算される固定期限投資243.0 286.2 
公平な価値で計算される短期投資88.6 129.5 
公正な価値でMediaAlphaに投資する166.9 261.6 
その他の長期投資411.7 382.1 
総投資910.2 1,059.4 
現金23.1 38.7 
営業権とその他の無形資産96.8 39.1 
その他の資産114.4 59.5 
販売待ち資産を保有-NSMグループ997.8 989.0 
販売待ち資産を持っています— 16.1 
その他運営資産合計2,142.3 2,201.8 
総資産$7,660.9 $7,000.7 
連結財務諸表付記を参照
1



合併貸借対照表(続)
(未監査)
June 30, 20222021年12月31日
百万ドルで、一株と一株当たりの金額は含まれていません
負債.負債
財務保証(HG Global/BAM)
未稼いだ保険料$274.0 $266.3 
債務146.3 — 
奨励的報酬16.5 24.7 
その他負債32.7 30.9 
財務保証負債総額469.5 321.9 
P&C保険と再保険(箱舟)
赤字および赤字調整費用準備金1,022.1 894.7 
未稼いだ保険料1,020.6 495.9 
債務183.5 185.9 
再保険に対処する418.8 424.1 
値段が合うかもしれない30.2 28.0 
その他負債105.1 93.8 
P&C保険と再保険負債総額2,780.3 2,122.4 
資産管理会社(Kudu)
債務253.3 218.2 
その他負債45.3 42.8 
資産管理負債総額298.6 261.0 
その他の操作
債務35.0 16.8 
奨励的報酬51.1 48.5 
その他負債30.0 30.1 
販売待ちの債務を保有-NSMグループ504.4 495.3 
その他業務負債合計620.5 590.7 
総負債4,168.9 3,296.0 
権益
白山会社の普通株株主権益
ホワイト山の普通株価格は1ドルです11株当たりの額面-許可50,000,000
発行済み株式2,942,877そして3,017,772株
2.9 3.0 
実収黒字600.3585.9
利益を残す2,725.1 2,957.5 
その他の総合収益(損失)を累計し、税引後：
外貨換算で純収益(赤字)と
金利が入れ替わる		(5.0)1.7 
道ダル社白山普通株株主権益3,323.3 3,548.1 
非制御的権益168.7 156.6 
総株3,492.0 3,704.7 
負債と権益総額$7,660.9 $7,000.7 
連結財務諸表付記を参照
2

ワイトサン保険グループ有限会社です。
連結業務報告書
(未監査)

6月30日までの3ヶ月間6月30日までの6ヶ月間
百万2022202120222021
収入：
財務保証(HG Global/BAM)
稼いだ保険料$10.5 $6.5 $18.9 $12.9 
純投資収益4.8 4.3 9.4 8.8 
実現済みと未実現投資純収益(赤字)(30.1)6.3 (75.2)(11.6)
その他の収入1.6 .3 2.4 .6 
財務保証収入総額(13.2)17.4 (44.5)10.7 
P&C保険と再保険(箱舟)
稼いだ保険料217.3 117.8 411.7 $222.4 
純投資収益3.2 .4 4.8 1.2 
実現済みと未実現投資純収益(赤字)(44.6)8.9 (62.1)10.0 
その他の収入6.3 3.4 3.5 6.0 
P&C保険と再保険収入総額182.2 130.5 357.9 239.6 
資産管理会社(Kudu)
純投資収益13.8 8.4 26.4 16.6 
実現済みと未実現投資純収益(赤字)(17.6)27.8 4.7 43.6 
その他の収入— — — .1 
資産管理総収入(3.8)36.2 31.1 60.3 
その他の操作
純投資収益3.3 4.0 5.1 11.1 
実現済みと未実現投資純収益(赤字)(11.8)16.6 20.1 18.7 
実現済みと未実現投資純収益(赤字)
MediaAlphaへの投資		(113.5)113.0 (94.7)71.3 
手数料収入2.6 2.3 5.5 4.6 
その他の収入30.9 22.4 56.6 29.5 
その他業務収入総額(88.5)158.3 (7.4)135.2 
総収入$76.7 $342.4 $337.1 $445.8 
3

連結業務報告書(継続)
(未監査)

6月30日までの3ヶ月間6月30日までの6ヶ月間
百万2022202120222021
費用：
財務保証(HG Global/BAM)
保険購入費$4.8 $1.6 $7.8 $3.5 
一般と行政費用17.4 13.9 33.7 30.3 
利子支出3.4 — 3.4 — 
財務保証費用総額25.6 15.5 44.9 33.8 
P&C保険と再保険(箱舟)
損失および損失調整費用120.5 52.6 242.5 118.6 
保険と再保険購入費用50.2 34.0 100.1 70.7 
一般と行政費用29.8 24.8 52.9 62.6 
利子支出3.1 1.3 6.9 2.4 
財産保険と再保険費用総額203.6 112.7 402.4 254.3 
資産管理会社(Kudu)
一般と行政費用3.0 3.2 5.7 5.7 
その他無形資産の償却.1 .1 .2 .2 
利子支出3.3 1.5 6.1 7.3 
資産管理費用合計6.4 4.8 12.0 13.2 
その他の操作
販売コスト22.4 17.9 43.8 21.9 
一般と行政費用50.1 29.3 79.0 65.0 
その他無形資産の償却.9 .4 1.8 .9 
利子支出.3 .4 .6 .7 
その他運営費合計73.7 48.0 125.2 88.5 
総費用309.3 181.0 584.5 389.8 
経営を続ける税引き前収益(232.6)161.4 (247.4)56.0 
所得税給付16.0 (30.0)18.7 (23.6)
経営継続純収益(216.6)131.4 (228.7)32.4 
非持続経営業務を売却する純収益(赤字)，税引き後純額−
シリウス		— — — 18.7 
NSMグループからの操業停止業務の純収益(赤字)
税制の		6.4 1.1 10.1 (29.1)
純収益(赤字)(210.2)132.5 (218.6)22.0 
非持株権益の純損失に帰することができる41.0 6.0 82.8 41.2 
White Mountainの純利益(損失)に起因する
普通株主		$(169.2)$138.5 $(135.8)$63.2 
連結財務諸表付記を参照
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ワイトサン保険グループ有限会社です。
総合総合収益表
(未監査)

6月30日までの3ヶ月間6月30日までの6ヶ月間
百万2022202120222021
White Mountainの純利益(損失)に起因する
普通株主		$(169.2)$138.5 $(135.8)$63.2 
その他総合収益(損失)、税引き後純額(1.1).5 (1.5).2 
NSMグループのその他の全面収益(損失)
非連続業務、税金を差し引いた純額		(4.0).5 (5.9)2.6 
総合収益(赤字)(174.3)139.5 (143.2)66.0 
以下の理由による他の総合(収益)損失
非制御的権益		.5 (.1).7 (.2)
総合収益(赤字)は
白山社の普通株主		$(173.8)$139.4 $(142.5)$65.8 

White Mountain社の普通株主の1株当たり収益(損失)：
1株当たりの基本収益
継続的に運営する$(58.78)$44.21 $(48.57)$23.35 
生産経営を停止する1.98 .35 3.17 (3.00)
合併後の運営総額$(56.80)$44.56 $(45.40)$20.35 
薄めて1株当たりの収益
継続的に運営する$(58.78)$44.21 $(48.57)$23.35 
生産経営を停止する1.98 .35 3.17 (3.00)
合併後の運営総額$(56.80)$44.56 $(45.40)$20.35 
白山社が発表した配当金によると
普通株		$— $— $1.00 $1.00 
連結財務諸表付記を参照してください。

5

ワイトサン保険グループ有限会社です。
合併権益変動表
(未監査)

 白山社の普通株主権益 
百万普通株と実納黒字利益を残すAoci税引後合計する非制御的権益総株
2022年3月31日の残高$586.3 $2,956.2 $(.4)$3,542.1 $127.2 $3,669.3 
純損失— (169.2)— (169.2)(41.0)(210.2)
外貨換算その他の純変動— — (4.6)(4.6)(.5)(5.1)
全面損失総額— (169.2)(4.6)(173.8)(41.5)(215.3)
非持株権益に配当金を支給する— — — — (6.4)(6.4)
普通株の買い戻しと解約(10.4)(52.2)— (62.6)— (62.6)
普通株発行2.2 — — 2.2 — 2.2 
非持株権益株を発行する— — — — 74.6 74.6 
BAMメンバーの剰余金、税収を差し引いた純額— — — — 24.0 24.0 
制限株奨励の償却3.6 — — 3.6 — 3.6 
株式報酬費用の確認
子会社の数		6.5 — — 6.5 .4 6.9 
他の出所からの純寄付金と支出額
非制御的権益		15.0 (9.7)— 5.3 (9.6)(4.3)
2022年6月30日の残高$603.2 $2,725.1 $(5.0)$3,323.3 $168.7 $3,492.0 

 白山社の普通株主権益 
百万普通株と実納黒字利益を残すAoci税引後合計する非制御的権益総株
2021年3月31日の残高$597.9 $3,226.7 $1.3 $3,825.9 $110.0 $3,935.9 
純収益(赤字)— 138.5 — 138.5 (6.0)132.5 
外貨換算その他の純変動— — .9 .9 .1 1.0 
全面収益合計— 138.5 .9 139.4 (5.9)133.5 
非持株権益に配当金を支給する— — — — (.6)(.6)
普通株発行1.7 — — 1.7 — 1.7 
非持株株を発行する— — — — 6.1 6.1 
普通株の買い戻しと解約— — — — — — 
BAMメンバーは剰余金、税引き後純額— — — — 16.3 16.3 
制限株奨励の償却3.5 — — 3.5 — 3.5 
株式報酬費用の確認
子会社の		1.3 — — 1.3 .3 1.6 
他の出所からの純寄付金と支出額
非制御的権益		(7.2)13.4 .2 6.4 (6.5)(.1)
非持ち株権を買収する— — — — 10.1 10.1 
2021年6月30日の残高$597.2 $3,378.6 $2.4 $3,978.2 $129.8 $4,108.0 
連結財務諸表付記を参照してください。
6

合併権益変動表
(未監査)

 白山社の普通株主権益 
百万普通株と実納黒字利益を残すAoci税引後合計する非制御的権益総株
2022年1月1日の残高$588.9 $2,957.5 $1.7 $3,548.1 $156.6 $3,704.7 
純収益(赤字)— (135.8)— (135.8)(82.8)(218.6)
その他総合収益(損失)、税引き後純額— — (6.7)(6.7)(.7)(7.4)
全面収益合計— (135.8)(6.7)(142.5)(83.5)(226.0)
普通株発表の配当— (3.0)— (3.0)— (3.0)
非持株権益に配当金を支給する— — — — (7.0)(7.0)
普通株発行3.0 — — 3.0 — 3.0 
非持株株を発行する— — — — 74.6 74.6 
普通株の買い戻しと解約(17.7)(83.9)— (101.6)— (101.6)
BAMメンバーは剰余金、税引き後純額— — — — 36.3 36.3 
制限株奨励の償却6.5 — — 6.5 — 6.5 
株式報酬費用の確認
子会社の数		7.7 — — 7.7 .6 8.3 
他の出所からの純寄付金と支出額
非制御的権益		14.8 (9.7)— 5.1 (8.9)(3.8)
2022年6月30日の残高$603.2 $2,725.1 $(5.0)$3,323.3 $168.7 $3,492.0 

 白山社の普通株主権益 
百万普通株と実納黒字利益を残すAoci税引後合計する非制御的権益総株
2021年1月1日の残高$595.2 $3,311.2 $(.4)$3,906.0 $(88.1)$3,817.9 
純収益(赤字)— 63.2 — 63.2 (41.2)22.0 
その他総合収益(損失)、税引き後純額— — 2.6 2.6 .2 2.8 
全面収益合計— 63.2 2.6 65.8 (41.0)24.8 
普通株発表の配当— (3.1)— (3.1)— (3.1)
非持株権益に配当金を支給する— — — — (1.2)(1.2)
普通株発行1.7 — — 1.7 — 1.7 
非持株株を発行する— — — — 6.1 6.1 
普通株の買い戻しと解約(1.4)(6.1)— (7.5).3 (7.2)
BAMメンバーは剰余金、税引き後純額— — — — 30.1 30.1 
制限株奨励の償却7.5 — — 7.5 — 7.5 
株式報酬費用の確認
子会社の		1.8 — — 1.8 — 1.8 
他の出所からの純寄付金と支出額
非制御的権益		(7.6)13.4 .2 6.0 (6.7)(.7)
非持ち株権を買収する— — — — 230.3 230.3 
2021年6月30日の残高$597.2 $3,378.6 $2.4 $3,978.2 $129.8 $4,108.0 
連結財務諸表付記を参照してください。
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ワイトサン保険グループ有限会社です。
統合現金フロー表
(未監査)6月30日までの6ヶ月間
百万20222021
運営キャッシュフロー：
純収益(赤字)$(218.6)$22.0 
純収入と業務提供の現金純額を調整する：  
実現済みと未実現投資(収益)損失純額112.5 (60.7)
MediaAlphaの実現と未実現純投資(収益)損失94.7 (71.3)
所得税を繰延する4.0 28.5 
制限株奨励の償却6.5 7.5 
償却と減価償却8.4 8.2 
NSMグループが経営を終了した純損失，税引き後純額(10.1)29.1 
シリウスグループの純損失，税引き後純額— (18.7)
その他の経営事項： 
再保険で回収できる金額の純変化49.7 2.0 
未収保険料純変化(478.8)(352.3)
放棄した未稼ぎ保険料の純変化(38.3)54.1 
赤字と赤字調整費用準備金純変化127.4 64.0 
未稼ぎ保険料純変化532.4 406.0 
繰延購入費の純変動(85.0)(81.5)
再保険純変動に対処する(5.3)(15.5)
制限現金純変化2.8 4.0 
Kudu参加契約への投資(52.8)(11.3)
その他資産と負債純変動純額(46.3)(42.6)
業務提供の現金純額−継続業務3.2 (28.5)
運営提供の現金純額−NSMグループが運営を停止(付記19)
36.7 42.4 
業務から提供する現金純額39.9 13.9 
投資活動によるキャッシュフロー：  
短期投資純変化212.6 (8.3)
固定期限投資を売却する153.4 127.2 
固定期限投資の満期日·償還·支払75.6 86.4 
普通株証券の売却とMediaAlphaへの投資— 176.8 
他の長期投資の分配と償還46.5 58.1 
連結子会社を売却する収益は，売却された現金を差し引く純額は#ドルである0.0そして$0.0
19.5 — 
箱舟取引のための事前資金/信託の現金を放出する— 646.3 
合併子会社を買収し，買収した現金純額を差し引く0.3そして$52.2
(67.9)10.6 
他の長期投資を購入する(50.4)(130.2)
普通株証券を購入する(38.1)(103.7)
購入固定期限投資(330.8)(764.3)
その他の投資活動、純額5.7 (6.0)
投資活動提供の現金純額−継続経営−26.1 92.9 
投資活動提供の現金純額-NSMグループの運営停止(付記19)
7.1 (2.6)
投資活動提供の現金純額33.2 90.3 
資金調達活動のキャッシュフロー：  
債務と循環信用限度額を削減する203.0 105.3 
債務と循環信用限度額を返済する(2.4)(94.2)
会社の普通株主に支払う現金配当金(3.0)(3.1)
普通株を買い戻す(101.6)(7.4)
非持株株主の純分配(6.5)(1.1)
非連続業務からの寄付11.6 — 
BAMメンバーの出資額36.3 30.1 
非持株株主が子会社の株式を買収する74.6 6.1 
FIDUS Re保険料支払い(3.8)(5.0)
他の資金調達活動、純額(1.8)(7.8)
資金調達活動提供の現金純額−継続経営206.4 22.9 
融資活動を提供する現金純額-NSMグループが運営を停止付記19)
(16.9)(11.2)
融資活動提供の現金純額189.5 11.7 
本期間の現金純変化--継続経営235.7 87.3 
期初現金残高(#ドルを含む制限された現金残高4.5そして$—そして含まれていません
非連続業務現金残高#ドル111.6そして$126.6)
147.7 84.6 
期末現金残高(#ドルを含む制限現金残高7.3そして$4.0生産停止は含まれていません
業務現金残高は#ドルです142.7そして154.8)
$383.4 $171.9 
キャッシュフロー情報の追加： 
支払の利子$(6.3)$(3.4)
納めた所得税純額$(3.8)$(2.1)
連結財務諸表付記を参照
8

連結財務諸表付記(監査なし)

注1列報根拠と重大な会計政策

陳述の基礎

ワイトサン保険グループ有限会社(“当社”または“登録者”)は免除されたバミューダ有限責任会社であり、その主な業務はその付属会社や他の共同経営会社を通じて行われる。会社の本社はバミューダHM 11号ハミルトンリード街26番地にあり、主な実行事務室は新ハンプシャーハノーバー南通り23号3 Bスイートルームに位置し、郵便番号は03755-2053年、登録事務所はバミューダHM 11番教会街2番クラレンデンビルにあります。White Mountainウェブサイト上の情報は、参照によって本報告書に組み込まれておらず、本報告書の一部でもない
添付されている総合財務諸表は、米国公認会計原則(“GAAP”)に基づいて作成され、当社、その付属会社(当社と合わせて“白山”と呼ばれる)とGAAPに基づいて合併すべき他の実体の勘定を含む。合併で、会社間の取引はキャンセルされた。前の財務諸表のいくつかの額は、現在の列報方式に適合するように再分類された
公認会計基準に従って財務諸表を作成することは、財務諸表の日付までの資産及び負債額、又は有資産及び負債の開示、並びに報告期間内の収入及び支出の報告金額に影響を与えるために、管理層に推定及び仮定を要求する。実際の結果はこれらの推定とは異なる可能性がある
これらの中期財務諸表には、White Mountainの財務状況、経営業績、およびキャッシュフローを公平に述べるために、管理層が必要と考えているすべての調整が含まれている。これらの中期財務諸表は通年の財務結果を代表しない可能性があり、会社の2021年年報Form 10-Kとともに読まなければならない。

報告可能な細分化市場
White Mountainは、基本業務の性質、会社子会社、関連会社の組織·管理方式、および首席運営意思決定者に提供する財務情報の組織方式に基づいて、その報告すべき部門を決定し、業績を評価し、資源配分を決定する。白山の報告可能部門は2022年6月30日現在，HG Global/BAM，Ark，Kudu，その他の運営部門である
HG Global/BAM部門は，HG Global Ltd.とその完全子会社(“HG Global”)とBuild America Mutual AsInsurance Company(“BAM”)(総称して“HG Global/BAM”)の総合業績からなる。BAMはアメリカ初であり、相互市政債券保険会社でもある。BAMは、タイムリーな元本と利息の支払いを確保することにより、市政債券の発行者に市場参入を提供し、学校、公共事業、交通施設などの基本的な公共用途プロジェクトに資金を提供するための発行者の利息支出を低減した。BAMはそのメンバが所有して運営しており，これらのメンバはその債務のためにBAM保険を購入する市政当局である.HG Global設立の目的は、BAMの始動に資金を提供し、その再保険子会社HG Re Ltd.(以下、HG Re)を通じて最大で提供することである15額面パーセンテージは、BAMが保険を受けた保険証書に第一損失再保険保護を提供する。HG Globalとその子会社はドルを購入することでBAMの初期資本に資金を提供する503.0BAMから発行された百万元黒字手形(“BAM黒字手形”)。2022年6月30日と2021年12月31日まで、白山所有96.9HG Global優先株の割合と88.4普通株主資本の%を占めていますWhite MountainはBAMに所有権がない。しかし、白山会社はその財務諸表にBAMを合併した結果が必要であり、BAMは可変利益実体であるため、白山会社はその主要な受益者である。BAMの業績はすべて非持ち株利益に起因している。
箱舟業務は箱舟保険持株有限公司とその付属会社(総称して“箱舟”)からなる。箱舟は専門の財産と意外傷害保険と再保険会社であり、広範なニッチ保険と再保険製品を提供し、財産、海洋とエネルギー、専門、意外と健康及び意外傷害を含む。箱舟は労合社シンジケート4020および3902(“シンジケート”)とその全額付属会社Group Ark Insurance Limited(“Gail”)を通して一部保険を受けている。ワイト山は2021年1月1日に箱舟の持株権(“箱船取引”)を取得した。参照してください注2--“重大な取引。2022年6月30日と2021年12月31日まで、白山所有72.0発行された基本株式で計算される箱舟の割合(63.0経営陣の持分インセンティブ後の割合を考慮する)。残りの株式は現従業員と元従業員が保有している。将来、White Mountainが投資資本リターンのハードルの一定の倍数に達した場合、管理職の展示期間株主は追加の箱舟株式を得ることができる。もし全てが儲ければこれらの追加株式は12.5終値時の流通株の割合。箱舟取引前の会計年度では，財団の保証資本は第三者保険および再保険グループ(“TPCサプライヤー”)からかなりの割合で提供され，箱舟の法人メンバーと全額再保険契約を締結していた。箱舟取引後数年間，箱舟はTPCプロバイダを用いて財団に引受資本を提供しなくなった。経営業績とその他の全面収益内のタイトルは、TPCプロバイダがシンジケート業績(投資実績を含む)を共有することに関する金額を差し引いた純額を示している。
9

Kudu部門はKudu Investment Management，LLCとその子会社(総称してKuduと呼ぶ)から構成されている。Kuduは、世代所有権移転、経営陣の買収、買収と成長融資、伝統的なパートナーの流動性を含む様々な目的のために、精品資産と富管理会社に資本解決策を提供する。Kuduはまだ不定期に被投資先に戦略的援助を提供している。Kuduの資本解決策は通常少数の優先持分の形式で構築され、分配権を持ち、通常は総収入とリンクし、強力で安定した現金収益を産生することを目的としている。2022年6月30日と2021年12月31日まで、白山所有89.3%和99.3未返済基本単位の割合(76.1%和84.7%は、完全に希釈し、完全に変換した上で)
その他の業務部門は、会社とその完全子会社White Mountain Capital、LLC(“WM Capital”)、その他の中間ホールディングス会社、その完全投資管理子会社White Mountain Advisors LLC(“WM Advisors”)、WM Advisorsが管理する投資資産は、MediaAlpha，Inc.(“MediaAlpha”)、PassportCard Limited(“PassportCard”)とDavidShield Life Insurance Agency(2000)Ltd.(“DavidShield”)(総称して“PassportCard/DaviidShield”)と総称される。その他いくつかの合併及び未合併実体(“その他運営業務”)及びいくつかの他の資産。

生産運営を停止する
2022年5月9日、ワイトサンホールディングス(ルクセンブルク)S.≡R.L.当社の間接完全子会社WTM Holdings売り手(“WTM Holdings売り手”)およびWhite Mountain Catkill Holdings，Inc.(“NSM SPA”)とNSM Insurance HoldCo，LLC(“NSM”およびNSM Holdingsと合称“NSM Group”)は証券購入プロトコル(“NSM SPA”)を締結し，ケイレグループ付属会社(“カイレ”)付属の投資ファンドにNSM Holdings(“NSM取引”)を現金で売却している。参照してください注2--“重大な取引。NSMは全方位サービスを提供する管理総エージェント(“MGA”)とプロジェクト管理者であり、特殊財産と傷害保険に対する権限拘束力を持っている。2022年6月30日と2021年12月31日まで、白山所有96.5NSM基本単位が未完了の割合(87.3%は、完全に希釈し、完全に変換した上で)。
NSM取引は2022年6月30日および2022年6月30日までに発効したため、NSMグループの資産と負債はすでに貸借対照表に記載されており、NSMグループの経営結果はすでに経営報告書と全面収益表で非持続経営に分類されている。前期の額はすでに再分類され、今期の列報方式に符合する。参照してください付記19--“売却と経営停止のために保有している”

重大会計政策

White Mountainの重要会計政策の完全な議論については、会社のForm 10-K“2021年年次報告”を参照されたい。

注2重大な取引

NSM
WTMホールディングスの売り手は2022年5月9日、NSM SPAに進出し、NSM GroupにおけるWhite Mountainの100%持分をケイレ関連投資ファンドに売却した。NSMの取引は2022年8月1日に完了した。白山が獲得した$1.4成約時の純現金収益は10億ドルで、純取引収益は約#ドルであることが確認された870.02022年第3四半期は100万だった。決済時に受け取った金額は，現金，債務，運営資本，取引費用推定数から計算される.収益は最終成約金額を決定した後に調整することができる。

プリクラ
2022年5月26日Kuduは$を集めました114.5マサチューセッツ州互恵生命保険会社(“大衆互恵”)、White Mountain、Kudu経営陣が提供する百万株資本(“Kudu取引”)。大衆互助、白山、Kudu管理会社が貢献した$64.1百万、$50.0百万ドルとドル0.4百万ドルはどの場合もお金の前の推定値は1.3X、または$114.0Kudu未来参加契約組合の持分価値より2021年12月31日高い。2022年6月30日現在、Kuduの外観参加契約組合には$は含まれていない39.12社のポートフォリオに関連する企業価値は100万ドルで、両社は融資前に売却取引を発表した。Kuduの取引のため、White MountainはKuduに対する基本的な所有権から99.1%から89.3%.
10

箱舟
二零二年十月一日、White Mountainは箱舟及びいくつかの売却株主(総称して箱舟売り手と呼ぶ)と引受合意(“箱舟SPA”)を締結した。箱舟SPAの条項によると、White Mountainは貢献に同意する$605.4箱舟に100万株の資本を提供し投資前に$と推定しました300.0100万ドルで$を購入します40.9箱舟売りの百万株。白山会社はまた、多くのドルを追加的に寄付することに同意した200.02021年に箱舟に100万株の資本を注入する。箱舟SPAによると、2020年第4四半期、White Mountain事前計画/信託の資金総額は#ドル646.3100万ドルドルを含む箱舟取引の準備をしています280.0信用手配協定の条項によると、箱舟を代表して直接労合社に100万ドルの資金を提供します366.3百万ドルを第三者に預けます。
2021年1月1日，白山は箱船SPA条項に従って箱舟取引を完了した。2022年6月30日現在、白山所有72.0発行された基本株式で計算される箱舟の割合(63.0%)は、経営陣の持分インセンティブを考慮した後)。残りの株式は現従業員と元従業員が保有している。将来、White Mountainが投資資本リターンのハードルの一定の倍数に達した場合、管理職の展示期間株主は追加の箱舟株式を得ることができる。もし全てが儲ければこれらの追加株式は12.5終値時の流通株の割合。
白山は箱舟取引に関する買収総資産が#ドルであることを確認した2.5営業権やその他の無形資産を含む億ドル#292.5100万ドル総負債は$1.7億ドル対価格$を含むか22.5100万ドルと非持株権$220.2百万ドルです。箱舟からの取引コストは$25.32021年第1四半期は100万だった
2021年第3四半期箱舟社は$を発行しました163.33つの独立取引で百万元の無担保付属手形(“箱舟2021付属手形”)が発行された。参照してくださいNote 7 — “Debt.”箱舟2021付属債券の発行では、ホワイト山と箱舟はワイト山社のガンダム提供を中止しました200.02021年に箱舟に100万株の資本を増加させる。
以下は、2021年1月1日現在の買収資産と負債の詳細を示す
百万2021年1月1日まで
投資する$594.3
現金52.0
(1)
再保険で金を取り戻すことができる433.4
未収保険料236.7
未稼ぎの保険料を放棄する170.2
買収の有効業務の価値71.7
その他の資産88.9
赤字および赤字調整費用準備金(696.0)
未稼いだ保険料(326.1)
債務(46.4)
分割性再保険(528.3)
その他負債(25.9)
購入した有形資産純価24.5
商誉116.8
その他無形資産-銀団引受能力175.7
その他無形資産の繰延税金負債(33.4)
取得した純資産$283.6
(1)現金にWhite Mountainの現金貢献は含まれていません#ドル605.4箱舟取引の一部として

取得した有形資産の純資産及びそれによって発生した商業権、その他の無形資産及び或いは対価はすべて第3級投入を採用して公平な価値で入金する。買収した大部分の有形資産と負担した負債はすべてその帳簿額面に従って入金され、それは短期的な性質に属するため、その帳簿額面はその公正価値と一致する。営業権、他の無形資産、および対価格負債の公正な価値は、主に収益法に従って内部推定される。収益法は、資産予想に基づいて将来発生するキャッシュフローの現在値から公正価値を推定する。White Mountainは，現在値計算に用いる期待将来のキャッシュフローと割引率を内部見積りした.
11

買収の有効業務価値とは、買収日から契約満期日まで、関連する前払い再保険を差し引いた未満期契約に関する推定利益である。箱舟は2022年6月30日までの3カ月と6カ月で$を確認した1.4百万ドルとドル6.1買収された有効業務価値の償却費用は百万ドルです。箱舟は2021年6月30日までの3カ月と6カ月で$を確認した15.1百万ドルとドル43.9買収された有効業務価値の償却費用は百万ドルです。シンジケート引受能力無形資産の価値は，箱舟が労合社市場で販売業務を受ける権利を用いて生じた純キャッシュフローを用いて推定された。買収の有効業務価値と銀団引受能力は割引キャッシュフロー方法を用いて推定した。評価モデルの重要な投入は加重平均資本コストによる保険収入、投資リターン、クレームコスト、費用と割引率の増加に対する推定を含む。
箱舟損失および損失調整費用準備金(“LAE”)の公正価値を評価する際には，White Mountainは無リスク金利が準備金の不確実性を反映するリスク要因にほぼ等しいことを決定し，調整を行う必要がない。
箱舟は2022年6月30日と2021年12月31日までに対価負債総額を確認または保有している$30.2百万ドルとドル28.0百万ドルです。将来的に対価格負債のいかなる調整も税引前収益(損失)で確認される。2022年6月30日までの3ヶ月と6ヶ月、箱舟確認税引前費用は0.1百万ドルとドル2.2この費用には300万ドルとそれまたはそれに対する公正な価値の変化が含まれている。2021年6月30日までの3ヶ月と6ヶ月間、箱舟は、価格負債の公正な価値変化のある税引前収益(損失)を確認しなかった。

MediaAlpha
2020年10月30日、MediaAlphaは初公募株(“MediaAlpha IPO”)を完成した。今回の発売では、ホワイト山が販売しております3.6百万株、価格は一ドルです19.001株あたり(ドル)17.671株当たり(引受費を差し引いて)得られる総収益は$である63.8百万ドルです。白山も$を獲得しました55.0MediaAlphaの配当資本再編に関する純収益は100万ドルである
MediaAlphaの初公開株後、White MountainのMediaAlphaへの投資はMediaAlphaの普通株の公開取引株価によって公開価値によって入金され、White MountainはMediaAlphaへの投資を資産負債表上の1つの単独プロジェクトとして報告した
2021年3月23日MediaAlphaが完成しました8.05百万株です。2回目のリリースでWhite Mountainは発売されました3.6百万株、価格は一ドルです46.001株あたり(ドル)44.621株当たりの純収益は$である160.3百万ドルです
2022年6月30日現在、白山所有16.9百万株は27.6基本所有権の割合(25.0完全希釈/完全換算のパーセンテージ)。現在の所有権レベルでは1ドル当たり1.00MediaAlphaの株価が1株当たり増加または減少すると約$になります5.80白山会社の1株当たりの帳簿価値を増加または減少させる。2022年6月30日の終値$で9.85White MountainのMediaAlphaへの投資公正価値は1ドルです166.9百万ドルです。参照してください付記16--“権益法の資格に適合した投資”

通行証/DavidShield
2018年1月24日白山は50.0PassportCardの合弁パートナーDavidShieldでの%所有権です。DavidShieldはMGAであり，イスラエル有数の外国人医療保険プロバイダであり，PassportCardと同様のカードベースの交付システムを用いている。取引の一部として、White MountainはPassportCardでの持分を再構成し、White MountainとDavidShieldのパートナーはそれぞれ所有することになる50.0この2つの業務の10%です。この取引を促進するために、White Mountainは、PassportCardとDavidShieldのパートナーの株式によって保証された無利子融資の形態でそのパートナーに融資を提供する。購入総価格です50.0DavidShieldの%資本は$41.8百万ドル、あるいはドル28.3再編成のための融資純額は100万ドルだ
2020年5月7日White Mountainはまた1ドル稼いだ15.0通行証/デビッドシールドに100万ドルを投資して、行われている新冠肺炎の大流行期間の運営を支援する。この取引はWhite Mountainの所有権を増加させた50.0%から53.8%であるが、White Mountainの取締役会代表または他の投資家権利を含む企業のガバナンス構造に影響を与えない。PassportCardとDavidShieldのガバナンス構造は，White Mountainとその共同投資家に同等の権限を与え，PassportCardとDavidShieldの運営に最も影響を与える決定を行うことを目的としている.White MountainはPassportCardやDavidShieldの運営を一方的に指導する権限がないため、White MountainはPassportCardやDavidShieldの持株権を持たず、この2つのエンティティも統合しない。White Mountainの所有権は、White MountainがPassportCardとDavidShieldの重大な財務および経営活動に大きな影響を与える機会を与える。したがって，PassportCardとDavidShieldは権益法で計算された基準を満たしている.White MountainはPassportCardとDavidShieldへの投資が公正な価値を選択した。PassportCardとDavidShield公正価値の変化は，実現された投資収益と未実現の投資収益に記録されている.White MountainのPassportCard/DavidShieldでの持分投資およびパートナーに提供する無利子融資の最大損失リスクは、総帳簿価値#ドルに制限されています143.0百万ドルです。
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注3投資証券

White Mountainが一般投資目的で保有するポートフォリオには、固定期限投資、短期投資、普通株証券、MediaAlphaへの投資、その他の長期投資があり、これらの投資は取引証券に分類される。取引証券は貸借対照表の日に公正価値報告書を承認する。取引証券の実現と未実現投資純収益(損失)は税引き前収入で報告されている
White Mountainの固定期限投資は、通常、業界標準価格設定方法を使用して評価されます。キーデータには、基準収益率、基準証券、報告の取引、発行者の利差、入札、要約、信用格付け、早期返済速度が含まれる。担保融資及び資産支援証券の収入は、期待される前払金及び証券の推定経済寿命に基づく有効収益を用いて確認される。実際の前払いが予想される前払いと大きく異なる場合、推定経済寿命を再計算し、残りの未償却割増または割引予想は、残りの経済寿命内に償却されると予想される。
投資証券の売却による実現済み投資収益(損失)は特定の確認方法で会計処理を行う。すべての固定期限投資の割増および割引は、投資の期待寿命内に償却または収入に増加する。短期投資には有利子通貨市場基金、預金証書、その他の証券が含まれており、これらの証券は購入時に満期になるか、または1年以内に使用できる。2022年6月30日と2021年12月31日まで、短期投資は公正価値によって計上され、公正価値は償却コストに近似している。
その他の長期投資は主に未合併実体から構成され、Kuduの参加契約、私募株式基金とヘッジファンド、銀行ローン基金、労合社信託預金、保険フック証券(ILS)基金と個人債務投資を含む。

純投資収益

White Mountainの純投資収入には、主にWhite Mountainの固定期限投資と短期投資に関する利息収入、普通株証券の配当収入、MediaAlpha投資への分配、その他の長期投資への分配が含まれる。
次の表は、2022年6月30日と2021年6月30日までの3ヶ月と6ヶ月の税引前純投資収入を示しています
3か月まで6か月まで
六月三十日六月三十日
百万2022202120222021
固定期限投資$9.4 $7.2 $17.6 $13.7 
短期投資.4 (1.1).5 .5 
普通株式権益証券.1 — .1 — 
その他の長期投資15.6 11.3 28.8 25.1 
TPCプロバイダの金額に起因します— .3 (.5)(.6)
総投資収益25.5 17.7 46.5 38.7 
第三者投資費用(.4)(.6)(.8)(1.0)
税引き前純投資収益$25.1 $17.1 $45.7 $37.7 

13

実現済みと未実現投資純収益(赤字)
次の表は、2022年6月30日と2021年6月30日までの3ヶ月と6ヶ月の達成と未実現投資純収益(赤字)を示しています
6月30日までの3ヶ月間6月30日までの6ヶ月間
百万2022202120222021
投資収益を達成した
固定期限投資$(4.8)$.9 $(5.9)$2.8 
短期投資(.1).6 (.3).3 
普通株式権益証券— .4 — .4 
MediaAlphaへの投資— — — 160.3 
その他の長期投資2.0 10.5 20.7 (8.3)
投資純収益を実現した(2.9)12.4 14.5 155.5 
未実現投資収益
固定期限投資(54.6)8.2 (134.1)(19.2)
短期投資(.7)1.0 (.5)— 
普通株式権益証券(11.6)4.6 (10.6)5.6 
MediaAlphaへの投資(113.5)113.0 (94.7)(89.0)
その他の長期投資(37.0)36.9 13.4 83.9 
未実現投資純収益(217.4)163.7 (226.5)(18.7)
実現した投資収益(赤字)純額
TPCプロバイダの金額に起因します(1)
(220.3)176.1 (212.0)136.8 
TPCプロバイダの金額に起因します2.7 (3.5)4.8 (4.8)
実現済みと未実現投資純収益(赤字)
$(217.6)$172.6 $(207.2)$132.0 
固定満期日と短期投資
実現済みと未実現投資純収益(赤字)$(60.2)$10.7 $(140.8)$(16.1)
減算：実現された投資純収益(赤字)
期限内に販売した証券		(2.1)(.3)(3.1)(1.3)
投資未実現投資収益純額
期末保有証券		$(58.1)$11.0 $(137.7)$(14.8)
普通株証券とMediaAlphaへの投資
普通株実現と未実現投資純収益(赤字)
株式証券		$(11.6)$5.0 $(10.6)$6.0 
実現済みと未実現投資純収益(赤字)
MediaAlphaへの投資		(113.5)113.0 (94.7)71.3 
実現済みと未実現投資純収益(赤字)の合計(125.1)118.0 (105.3)77.3 
減算：実現された投資純収益(赤字)
期限内に販売した証券		— — — 19.9 
投資未実現投資収益純額
期末保有証券		$(125.1)$118.0 $(105.3)$57.4 
(1)ドルを含む2022年6月30日と2021年6月30日までの3ヶ月(24.5) and $(0.2)外貨両替に関する実現された投資収益(損失)が実現されていない。2022年6月30日と2021年6月30日までの6ヶ月間(を含む)21.8) and $(0.4)外貨両替に関する実現された投資収益(損失)が実現されていない。

次の表は、2022年6月30日と2021年6月30日までの3ヶ月と6ヶ月の期間末にまだ保有している投資の3級投資の、未実現投資純収益による総収益を示している
3か月まで6か月まで
 六月三十日六月三十日
百万2022202120222021
その他の長期投資$(10.2)$32.3 $17.0 $49.0 
未実現投資純収益総額、税前3級投資$(10.2)$32.3 $17.0 $49.0 
14

投資持株

次の表は、2022年6月30日と2021年12月31日までのWhite Mountain固定満期日投資のコストや償却コスト、未実現投資収益(赤字)総額、純外貨収益(赤字)と帳簿価値を示している
 June 30, 2022
百万コストや
償却する
コスト		毛収入
実現していない
収益.収益		毛収入
実現していない
損		Net Foreign
貨幣収益(赤字)		携帯する
価値がある
アメリカ政府と機関の義務$233.0 $— $(7.2)$— $225.8 
法団発行の債務証券1,043.5 .5 (67.4)(2.4)974.2 
市政義務291.8 1.0 (12.5)— 280.3 
担保融資と資産支援証券268.5 — (23.9)— 244.6 
抵当融資債券150.8 — (6.0)(3.0)141.8 
固定期限投資総額$1,987.6 $1.5 $(117.0)$(5.4)$1,866.7 

 2021年12月31日
百万コストや
償却する
コスト		毛収入
実現していない
収益.収益		毛収入
実現していない
損		Net Foreign
貨幣
利益を得る		携帯する
価値がある
アメリカ政府と機関の義務$212.1 $.5 $(1.1)$— $211.5 
法団発行の債務証券993.3 8.7 (8.7)(.4)992.9 
市政義務276.4 16.8 (1.3)— 291.9 
担保融資と資産支援証券277.2 2.9 (2.5)— 277.6 
抵当融資債券136.5 — (.4)(1.1)135.0 
固定期限投資総額$1,895.5 $28.9 $(14.0)$(1.5)$1,908.9 

次の表に2022年6月30日現在，White Mountainが契約満期日に計算した固定満期日投資のコストや償却コストと帳簿価値を示す。実際の満期日は、借主が罰金の催促または前払いを含むか、または含まないいくつかの債務を催促または前払いする権利がある可能性があるので、契約満期日とは異なる可能性がある。
June 30, 2022
百万コストや償却コスト帳簿価値
1年以下の期間で満期になる$205.1 $202.2 
1年から5年後に期限が切れなければならない892.5 843.7 
5年から10年後に満期になる361.1 330.0 
10年後に期限が切れる109.6 104.4 
担保ローンと資産支援証券と
抵当融資債券		419.3 386.4 
固定期限投資総額$1,987.6 $1,866.7 


15

次の表は、2022年6月30日と2021年12月31日までのコストまたは償却コスト、未実現投資収益(赤字)総額、純外貨収益(赤字)と普通株証券、White MountainのMediaAlphaへの投資とその他の長期投資の帳簿価値を示している
 June 30, 2022
百万コストや
償却する
コスト		毛収入
実現していない
収益.収益		毛収入
実現していない
損		Net Foreign
貨幣収益(赤字)		携帯する
価値がある
普通株式権益証券$274.3 $20.9 $(6.7)$(9.9)$278.6 
MediaAlphaへの投資$— $166.9 $— $— $166.9 
その他の長期投資$1,264.2 $295.6 $(81.1)$(10.0)$1,468.7 
 2021年12月31日
百万コストや
償却する
コスト		毛収入
実現していない
収益.収益		毛収入
実現していない
損		Net Foreign
貨幣
利益を得る		携帯する
価値がある
普通株式権益証券$236.3 $16.1 $— $(1.3)$251.1 
MediaAlphaへの投資$— $261.6 $— $— $261.6 
その他の長期投資$1,186.7 $239.0 $(44.1)$(3.8)$1,377.8 

公正価値計量

公正価値計測は、独立ソースからの市場データの投入(観測可能投入)と、外部市場データが有限または利用不可能(観測不可能投入)に基づくときに得られる最適な情報に基づく報告エンティティの内部仮定とを区別する階層構造に分類される。同じ資産または負債は、アクティブ市場での見積優先度が最も高く(第1レベル)、次いで見積以外の観察可能な投入であり、類似しているが異なる資産または負債の価格(第2レベル)および観測不可能投入を含み、報告エンティティが市場参加者が使用する仮説の推定を含み、優先度が最も低い(第3レベル)。参照してください付記19：“金融商品の公正価値”
White Mountainは、2022年6月30日と2021年12月31日まで、オファーされた市場価格や他の観察可能な投入を使用して公正価値を決定し、64%和68ポートフォリオの1%を占めています

レベル別に計量した公正価値

以下の表は、White Mountain 2022年6月30日現在と2021年12月31日までの投資公正価値計測をレベル別に示しています。主な証券タイプは証券の法的形式に基づいている。White Mountainは，信用品質に影響を与える発行エンティティタイプに基づいて固定期限投資を分類しており，米国政府エンティティが発行する債務証券の信用リスクは最も低く，他の発行者(たとえば担保融資や資産支援証券を発行する会社，市政当局や実体)に関する信用リスクやその他のリスクは発行エンティティタイプの性質によって異なる.White Mountainはさらに、投資家がよく使う基準とそのサブ業界を参考にしてリスクと業績を監視するため、会社が発行した債務証券を業界別に分類している。そこで、White Mountainは類似した部門と業界分類に基づいて、さらにこの資産カテゴリをサブカテゴリに細分化し、常用基準(例えばブルームバーグ·アメリカ中級まとめ)で投資リスクと業績を評価する。
16

 June 30, 2022
百万公正価値レベル1レベル2レベル3
固定期限投資：    
アメリカ政府と機関の義務$225.8 $225.8 $— $— 
会社が発行した債務証券： 
金融類株263.5 — 263.5 — 
消費者176.8 — 176.8 — 
技術117.9 — 117.9 — 
工業112.7 — 112.7 — 
医療保健105.9 — 105.9 — 
公共事業75.1 — 75.1 — 
通信57.8 — 57.8 — 
エネルギー？エネルギー40.3 — 40.3 — 
材料24.2 — 24.2 — 
会社が発行した債務証券総額974.2 — 974.2 — 
市政義務280.3 — 280.3 — 
担保融資と資産支援証券244.6 — 244.6 — 
抵当融資債券141.8 — 141.8 — 
固定期限投資総額1,866.7 225.8 1,640.9 — 
短期投資245.1 245.1 — — 
普通株式権益証券(1)
278.6 — 278.6 — 
MediaAlphaへの投資166.9 166.9 — — 
その他の長期投資947.1 — 13.8 933.3 
その他の長期投資—NAV(2)
521.6 — — — 
その他の長期投資総額1,468.7 — 13.8 933.3 
総投資$4,026.0 $637.8 $1,933.3 $933.3 
(1)国際株に主に投資する上場基金への投資が含まれている
(2)私募株式基金及びヘッジファンド、銀行ローン基金、労合社信託預金及び実際の便宜的に資産純資産(“純資産価値”)で計量されたILS基金からなる。公正価値資産純資産価値に応じて計量された投資は公正価値等級内ではない。


17

 2021年12月31日
百万公正価値レベル1レベル2レベル3
固定期限投資：    
アメリカ政府と機関の義務$211.5 $211.5 $— $— 
会社が発行した債務証券：    
金融類株264.2 — 264.2 — 
消費者178.1 — 178.1 — 
技術117.9 — 117.9 — 
工業112.9 — 112.9 — 
医療保健112.8 — 112.8 — 
公共事業70.9 — 70.9 — 
通信56.0 — 56.0 — 
エネルギー？エネルギー48.0 — 48.0 — 
材料32.1 — 32.1 — 
会社が発行した債務証券総額992.9 — 992.9 — 
市政義務291.9 — 291.9 — 
担保融資と資産支援証券277.6 — 277.6 — 
抵当融資債券135.0 — 135.0 — 
固定期限投資総額1,908.9 211.5 1,697.4 — 
短期投資465.9 465.9 — — 
普通株式権益証券(1)
251.1 — 251.1 — 
MediaAlphaへの投資261.6 261.6 — — 
その他の長期投資895.3 — 4.7 890.6 
その他の長期投資—NAV(2)
482.5 — — — 
その他の長期投資総額1,377.8 — 4.7 890.6 
総投資$4,265.3 $939.0 $1,953.2 $890.6 
(1) 国際株に主に投資する上場基金への投資が含まれている
(2)私募株式基金とヘッジファンド、銀行ローン基金、労合社信託預金とILS基金から構成され、その公正価値は実際の便宜的な計算を用いて資産純値によって計量される。公正価値資産純資産価値に応じて計量された投資は公正価値等級内ではない。


預金または担保形式で保有する投資

2022年6月30日と2021年12月31日までの投資額は461.5百万ドルとドル479.5100万ドルは信託形式で保有されており，これらの信託はHG GlobalとBAMの再保険プロトコルに関係している
BAMと他の運営企業はある保険監督機関で預金を維持し、その保険ナンバープレートを維持することを要求された。この種の預金の公正価値は合計#ドルであり、その中には国家預金が含まれており、ポートフォリオに含まれている4.82022年6月30日と2021年12月31日まで
労合社の信託預金は、通常、労合社シンジケートが英国市場ではない保険加入者を保護するために要求し、労合社の信託口座に質拘留され、労合社の債務を支援するために必要な資本の一部を提供する。2022年6月30日と2021年12月31日まで、箱舟は労合社の信託預金を持ち、公正価値は$となる113.4百万ドルとドル113.8百万
労合社メンバーの保証能力は、現金、証券、または信用状の形で保証金(“労合社の資金”)を提供しなければなりません。保証金の金額は労合社が決定します。このような保証金の金額は、年間自己資本充足率テストを完了することで計算されます。これらの要求は、労合社が各メンバーがその保証債務および必要な支払能力保証金を満たすのに十分な資産を持っているかどうかを評価することができるようにする。労合社投資預金における箱舟基金の公正価値は、2022年6月30日と2021年12月31日までの合計ドルである304.8百万ドルとドル342.8百万ドルです。
箱舟会社は2022年6月30日と2021年12月31日まで49.8百万ドルとドル50.0約束されていない予備信用証質権に基づいて担保としての数百万の短期投資。参照してくださいNote 7 — “Debt.”






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会社発行の債務証券

White Mountainポートフォリオが保有する会社が発行する債務証券の信用格付けを2022年6月30日と2021年12月31日までに示した
公正価値の
百万June 30, 20222021年12月31日
AAA級$11.6 $12.0 
AA型87.2 85.0 
A502.3 490.4 
BBB366.4 396.8 
他にも6.7 8.7 
法団発行の債務証券(1)
$974.2 $992.9 
(1)    信用格付けは、スタンダードプール金融サービス有限責任会社(“スタンダードプール”)が提供する発行者信用格付けに基づいているか、またはスタンダードプールによって格付けされていない場合、ムーディーズ投資家サービス会社が提供する長期債務格付けに基づいている。

担保融資と資産担保証券及び担保融資債券

以下の表にWhite Mountain 2022年6月30日と2021年12月31日までの担保ローンと資産支援証券および担保ローン債券の公正価値を示す
 June 30, 20222021年12月31日
百万公正価値レベル2レベル3公正価値レベル2レベル3
担保ローン支援証券：      
機関：      
FNMA$109.0 $109.0 $— $125.4 $125.4 $— 
FHLMC79.2 79.2 — 90.5 90.5 — 
GNMA32.2 32.2 — 40.1 40.1 — 
総代理権(1)
220.4 220.4 — 256.0 256.0 — 
非機関：住宅.4 .4 — .5 .5 — 
NGOの総数.4 .4 — .5 .5 — 
担保融資支援証券総額220.8 220.8 — 256.5 256.5 — 
その他の資産支援証券：  
クレジットカードの売掛金12.0 12.0 — 12.3 12.3 — 
車両売掛金11.8 11.8 — 8.8 8.8 — 
その他資産支援証券合計23.8 23.8 — 21.1 21.1 — 
担保融資と資産支援証券総額244.6244.6— 277.6 277.6 — 
抵当融資債券141.8 141.8 — 135.0 135.0 — 
担保融資と資産担保証券及び担保融資債券総額$386.4 $386.4 $— $412.6 $412.6 $— 
(1)    米国政府(すなわちGNMA)の完全な信頼および信用保証、または担保を有する公開取引を代表する担保融資支援証券
政府が賛助する実体(すなわち民陣、民陣)。

2022年6月30日現在White Mountainのポートフォリオは141.8それぞれの基金証券化構造の優先部分内の担保融資債券を提供する。White Mountainのすべての担保ローン債券は、2022年6月30日までAAAまたはAA級に選ばれた。

MediaAlphaへの投資

MediaAlphaの初公開株後、White MountainのMediaAlphaへの投資はMediaAlpha普通株の公開取引株価によって公正価値で入金され、貸借対照表に単独のプロジェクトとして報告された
2022年6月30日の終値$で9.85White MountainのMediaAlphaへの投資公正価値は1ドルです166.9百万ドルです。参照してください注2--“重大な取引”
19

その他の長期投資

次の表は、2022年6月30日と2021年12月31日までのWhite Mountainの他の長期投資の帳簿価値を示しています
公正価値の
百万June 30, 20222021年12月31日
Kuduの出場契約$727.0 $669.5 
通行証/DavidShield
132.0 120.0 
Elementum Holdings L.P45.0 45.0 
他の未統合エンティティ(1)
12.2 34.4 
未統合エンティティ合計916.2 868.9 
私募株式基金とヘッジファンド200.1 153.8 
銀行融資基金154.4 163.0 
ロイド信託預金113.4 113.8 
ILS基金51.6 51.9 
個人債務投資13.0 14.1 
他にも20.0 12.3 
その他の長期投資総額$1,468.7 $1,377.8 
(1) White Mountainは、いくつかの私募普通株式証券、転換可能優先証券、有限責任会社単位、および将来の株式投資簡単協定(“SAFE”)における非持株権を含む。

私募株式基金とヘッジファンド
White Mountainは、他の長期投資に含まれる私募株式ファンドとヘッジファンドに投資している。このような投資の公正な価値は一般的に基金の資産純資産値を使用して推定される。白山は2022年6月30日までに16私募株式基金と1つはヘッジファンドです。単一私募株式ファンドまたはヘッジファンドの最大投資額は#ドル35.4百万ドルとドル31.32022年6月30日と2021年12月31日まで
次の表には、2022年6月30日と2021年12月31日まで、投資目標と業界別の私募株式基金とヘッジファンド投資と無資金承諾の公正価値を示している
 June 30, 20222021年12月31日
百万公正価値資金援助がない
支払いを引き受ける		公正価値資金援助がない
支払いを引き受ける
私募株式基金    
航空宇宙/国防/政府$107.0 $43.5 $69.8 $11.8 
金融サービス業80.0 55.6 67.7 29.3 
不動産.不動産4.7 2.5 4.3 2.9 
私募株式基金総額191.7 101.6 141.8 44.0 
ヘッジファンド    
ヨーロッパ小型·中型株8.4 — 12.0 — 
ヘッジファンド総額8.4 — 12.0 — 
私募株式ファンドとヘッジファンドの合計
他の長期投資にも含めて
$200.1 $101.6 $153.8 $44.0 
 
プライベートエクイティ基金への投資は通常一定期間の制限を受け、その間、投資家は償還を要求してはならない。基金予想終了日前の分配は、基金基礎投資清算によって生成された配当金または収益に限定されることができる。しかも、いくつかの私募株式基金はまた販売禁止期間を延長することを選択することができる

20

次の表には、2022年6月30日までの禁売期間制限された私募株式ファンド投資を示します
百万1 – 3 years3 – 5 years5 – 10 years>10年合計する
私募株式ファンド--残りの予想販売禁止期間$29.8$21.0$128.8$12.1$191.7

私募株式基金の投資家は一般的に資本約束期間以外と基金清算前に賠償義務を負う。White Mountainは、2022年6月30日と2021年12月31日まで、私募株式ファンドへの投資に関する賠償要求があることを知らない
ヘッジファンドの投資償還の多くは、償還や撤退を許可しないロック期間、償還頻度の制限、償還の早期通知期間を含む制限されている。償還を要求する金額は、償還発効日まで市場変動の影響を受けており、有効日は通常定義された償還期限終了時である。White Mountainのヘッジファンド投資は、基金初期投資からの2年間の償還頻度の永久的な制限と、90日間の早期通知期間の要求を受けている

銀行融資基金
White Mountainの他の長期投資には、1ドルの公平な価値の銀行ローン基金が含まれている154.42022年6月30日まで。この投資の公正な価値は基金の資産純資産値を使用して推定される。銀行融資基金の投資目標は、非レバレッジ化に基づいて、保本と低存続期間に応じた高流動収入を提供することである。銀行ローン基金は主に広範なドル建て、非投資レベル、変動金利優先担保融資組合に投資し、保証と無担保会社の債務、信用違約交換、逆買い戻しプロトコル、合成指数及び現金と現金等価物などの他の金融商品に投資する可能性がある
投資銀行ローン基金は償還頻度と事前通知償還期限の制限を受ける。償還を要求する金額は、償還発効日まで市場変動の影響を受けており、有効日は通常定義された償還期限終了時である。ホワイト山は15日前の書面で通知し、任意のカレンダー月末にその全部または一部の銀行ローン基金に投資することができます。

労合社信託預金
White Mountainの他の長期投資には、非イギリス預金とカナダ集合基金からなる労合社の信託預金が含まれています。労合社の信託預金は、主にロンドン労合社が管理する信託基金が保有する短期政府証券、機関証券、社債に投資する。これらの投資は、通常、労合社シンジケートが英国市場ではない保険加入者を保護するために要求し、労合社の信託口座に質入れされ、労合社債務を支援するために必要な一部の資本を提供する。労合社信託預金の公正価値は、通常、資金の資産純益を用いて推定される。White Mountainは2022年6月30日現在、労合社の信託預金を保有しており、公正価値は1ドルである113.4百万ドルです

保険連結証券基金
White Mountainの他の長期投資にはILSファンド投資が含まれている。このような投資の公正な価値は一般的に基金の資産純資産値を使用して推定される。White Mountainは2022年6月30日までILS基金の投資を保有しており，公正価値は$である51.6百万ドルです。
ILS基金への投資は、一般に、償還または抽出を許可しないロック期間、更新不可能条項、償還頻度の制限、および償還の事前通知期間を含む制限される。時々自然災害、流動性、市場或いはその他の事件が発生し、潜在的な損失発展のため、ILS基金の基礎投資に対する公正価値の確定はあまり確定しない。この場合、影響を受けた投資は追加的なロック条項によって制限される可能性がある。


21

ILS基金は通常、月間と年間償還制限および早期償還通知期間の要求を受け、範囲は30そして90何日ですか。償還発効日までは、償還を要求する金額は市場変動の影響を受けるが、有効日は定義された償還期限終了時に行われるのが一般的である。
White MountainポートフォリオのILSファンドのうちの1つは、例年の9月15日までに事前償還通知を株主に要求しています。本基金の償還を要求した金額は市場変動の影響を受け、対象投資が完全に満期または換算されるまで、例年から最長3年に達する

第3級投資の前のめり

2022年6月30日と2021年6月30日までの第3次計量には、同一または類似の証券の見積市場価格に基づいて推定公正価値が決定されていない証券が含まれている次の表は、2022年6月30日と2021年6月30日までの6ヶ月間、White Mountainの3級投資に対する公正価値計量の変化を示している
第3級投資
百万他長期の
投資する		他長期の
投資する
2021年12月31日の残高$890.6 2020年12月31日残高$614.2 
達成されていると実現されていない純収益16.6 達成されていると実現されていない純収益48.9 
償却·増額— 償却·増額— 
購入57.8 購入13.2 
売上高(31.7)売上高(11.5)
箱舟取引の影響— 箱舟取引の影響9.6 
話を取りかえる— 話を取りかえる— 
転出する— 転出する— 
2022年6月30日の残高$933.3 2021年6月30日の残高$674.4 

公正価値計量-レベル間の移転-2022年と2021年6月30日までの6ヶ月
レベル間の移行は，遷移を引き起こすイベントや環境変化が発生した四半期末の公平価値計測によって記録される.
2022年6月30日及び2021年6月30日までの6ヶ月間、固定満期日投資或いは前期間を第三級計量に分類した他の長期投資は第二級計量に移行しなかった。
2022年および2021年6月30日までの6ヶ月以内に、固定満期日投資や他の前期間に第2レベル計量に分類された長期投資は第3レベル計量に移行しなかった。


22

観察できない重要な入力

次の表は，White Mountain他の長期投資の公正価値を見積もる際に使用される重大な観察不可能な投入を示し，2022年6月30日と2021年12月31日までに3段階に分類されている。次の表には$は含まれていない18.3百万ドルとドル46.7レベル3の他の長期投資における100万ドルは、最近または予想される取引価格に基づいて推定されるのが一般的である。私募株式基金とヘッジファンド、銀行ローン基金、労合社信託預金とILS基金に投資する公正価値は一般的に基金の資産純資産値を用いて推定される

百万ドルJune 30, 2022
説明する
評価技術(1)
公正価値(2)
観測不可能な入力
割引率(6)
端末キャッシュ·フロー·アウト·倍数(X)または端末収入増加率(%)(6)
Kuduの出場契約(3)(4)(5)
現金流を割引する
$727.0
17% - 24%
7x - 15x
通行証/DavidShield現金流を割引する$132.023%4%
Elementum Holdings L.P.現金流を割引する$45.018%4%
個人債務投資現金流を割引する$11.010%適用されない
(1)割引キャッシュフロー分析の重要な入力は、通常、将来の収入および収益の予測、割引率、および端末退出倍数または成長率を含む
(2)外貨に関する未実現投資純収益(損失)，観察可能な投入による外貨影響が含まれている。
(3) Kuduの参加契約はKudu投資管理会社内で会社税を納める必要がないため，公正価値を決定する際には，税前割引率が税前キャッシュフローに適用される。クール参加契約に適用した重み付き平均割引率と重み付き平均端末キャッシュフロー退出倍数は20%和11x.
(4)2022年6月30日現在、Kuduの2つの参加契約の総公正価値は185.9割引キャッシュフロー分析と予想販売取引に基づく確率重み付け期待リターン方法を用いて推定を行う。
(5) 2022年にKuduは全部でドルを導入しました52.8Gramery Funds ManagementおよびTK Partnersを含む新しいKuduと既存の参加契約を組み込む。
(6)割引率を単独で増加(減少)することは、低い(高い)公正価値計量をもたらし、単独で最終キャッシュフロー退出倍数または最終収入増加率を増加(減少)させることは、より高い(低い)公正価値計量をもたらす。

百万ドル2021年12月31日
説明する
評価技術(1)
公正価値(2)
観測不可能な入力
割引率(6)
端末キャッシュ·フロー·アウト·倍数(X)または端末収入増加率(%)(6)
Kuduの出場契約(3)(4)(5)
現金流を割引する
$669.5
18% - 23%
7x - 13x
通行証/DavidShield現金流を割引する$120.023%4%
Elementum Holdings L.P.現金流を割引する$45.017%4%
個人債務投資現金流を割引する$9.48%適用されない
(1)割引キャッシュフロー分析の重要な入力は、通常、将来の収入および収益の予測、割引率、および端末退出倍数または成長率を含む
(2)外貨に関する未実現投資純収益(損失)，観察可能な投入による外貨影響が含まれている。
(3) Kuduの参加契約はKudu投資管理会社内で会社税を納める必要がないため，公正価値を決定する際には，税前割引率が税前キャッシュフローに適用される。クール参加契約に適用した重み付き平均割引率と重み付き平均端末キャッシュフロー退出倍数は20%和10x.
(4) 2021年にKuduは全部でドルを導入しました223.4TIG Advisors，TK Partners，Third Eye Capital Management，DouGlass Winthrop Advisors，Granahan Investment Management，Radcliffe Capital Managementを含む新しい既存のKuduとの参加契約
(5)2021年12月31日現在、Kuduの参加契約の一つで、総公正価値は$である78.8割引キャッシュフロー分析と予想販売取引に基づく確率重み付け期待リターン方法を用いて推定を行う。
(6)割引率を単独で増加(減少)することは、低い(高い)公正価値計量をもたらし、単独で最終キャッシュフロー退出倍数または最終収入増加率を増加(減少)させることは、より高い(低い)公正価値計量をもたらす。


23

注4商業権その他無形資産

    White Mountainは，買収方法を用いて購入した企業を計算した.買収方法によると、White Mountainは買収日に資産、負担した負債及び買収実体の任意の非持株権益を確認及び計量する。推定購入日公允価値は一般に対価のための無形資産と負債からなり、報告日に購入金会計を完了するための情報が提供されていない場合には、暫定金額で入金することができる。このような暫定金額は、買収日から1年以内に最終的に計量期間調整として決定される。
以下の表は、報告可能な部分で、2022年6月30日と2021年12月31日までの他の無形資産と営業権の経済寿命、買収日の公正価値、累積償却と帳簿純価値を示している
百万ドル加重平均経済
命
(単位：年)		June 30, 20222021年12月31日
買収期日が価値を公平にする累計償却する帳簿純価値買収期日が価値を公平にする累計償却する帳簿純価値
営業権：
箱舟適用されない$116.8 $— $116.8 $116.8 $— $116.8 
プリクラ適用されない7.6 — 7.6 7.6 7.6 
その他の操作(1)
適用されない77.4 — 77.4 17.9 — 17.9 
総営業権201.8 — 201.8 142.3 — 142.3 
他の無形資産：
箱舟
保証能力適用されない175.7 — 175.7 175.7 — 175.7 
プリクラ
商号72.2 1.1 1.1 2.2 .9 1.3 
その他の操作
商号17.58.2 2.0 6.2 8.2 1.5 6.7 
取引先関係13.018.8 5.7 13.1 18.8 4.5 14.3 
他にも5.3.3 .2 .1 .3 .1 .2 
小計27.3 7.9 19.4 27.3 6.1 21.2 
その他無形資産総額205.2 9.0 196.2 205.2 7.0 198.2 
営業権とその他の無形資産総額
$407.0 $9.0 398.0 $347.5 $7.0 340.5 
営業権やその他のものは
非制御的権益		(103.4)(91.8)
White Mountainの名誉と他の無形資産も含まれています
普通株主権益		$294.6 $248.7 
(1) 2022年6月30日現在、他の業務部門の最近の買収に関する確認された営業権と他の無形資産の相対的公正価値はまだ最終的に確定されていない.

無形資産評価方法

上述したエンティティ確認の営業権は、予想される将来のキャッシュフローに起因する。その他の耐用年数の限られた無形資産の買収日公允価値は収益法を用いて推定され、この方法は将来予想される現金流量を用いて割引現在値金額を生成する。
多期超過収益法は、他の無形資産がその残存寿命内に他の無形資産に個別に帰属することができる税引後増量現金流量の現在値を使用して公正価値を推定する。この方法は、保証能力、商号、顧客関係および契約、ならびに情報技術に関連する他の無形資産の公正価値を推定するために使用される。
特許権使用料減免法は、第三者所有者の許可によって得ることができる権利に関連する他の無形資産の公正価値を推定するために使用される。この方法では、公正価値は、リース資産ではなく所有によって回避される許可料の現在値を使用して推定される。この技術は、ドメイン名、いくつかの商標、およびブランドの公正な価値を推定するために使用される。

24

増額収益を提供する他の無形資産を推定できない公正な価値がある。この方法では，他の無形資産の公正価値は，他の無形資産の実体価値の有無を比較することで計算される.この方法は、有利なレンタル条項の公正な価値を推定するために使用される。
White Mountainは、買収1周年に含まれる中期から計算を開始するのに遅くなく、少なくとも毎年評価される営業権および他の無形資産の潜在的減値を評価する。年間評価の間、White Mountainは、最近の評価後に減値が存在する可能性があることやイベントの変化を考慮し、必要に応じて潜在的な減値を中間審査する可能性があることを考慮する。
次の表には、2021年1月1日から2022年6月30日までの間に完了した買収の営業権と他の無形資産の買収日公正価値の概要を示す
百万ドル
子会社·資産を買収する
商誉和
その他無形資産(1)
買い入れ期日
箱舟$292.5 2021年1月1日
その他の操作$90.5 多種多様である
(1)買収日公允価値には、人民元建て期間調整の影響が含まれており、買収日後の外貨換算の影響は含まれていない。

次の表は、2022年6月30日と2021年6月30日までの3ヶ月と6ヶ月の営業権およびその他の無形資産の変化を示しています
6月30日までの3ヶ月間
20222021
百万商誉その他無形資産営業権とその他の無形資産総額商誉その他無形資産営業権とその他の無形資産総額
期初残高$142.3 $197.2 $339.5 $135.7 $201.6 $337.3 
事業を買収する59.5 
(1)
— 59.5 15.8 
(1)
— 15.8 
償却する— (1.0)(1.0)— (.5)(.5)
期末残高$201.8 $196.2 $398.0 $151.5 $201.1 $352.6 
(1) 他の業務部門の最近の買収に関連する商業権と他の無形資産の相対的公正価値はまだ最終的に確定されていない.

6月30日までの6ヶ月間
20222021
百万商誉その他無形資産営業権とその他の無形資産総額商誉その他無形資産営業権とその他の無形資産総額
期初残高$142.3 $198.2 $340.5 $19.2 $26.4 $45.6 
箱舟取引— — — 116.8 175.7 292.5 
事業を買収する59.5 
(2)
— 59.5 15.8 
(2)
— 15.8 
測算期調整 (1)
— — — (.3).1 (.2)
償却する— (2.0)(2.0)— (1.1)(1.1)
期末残高$201.8 $196.2 $398.0 $151.5 $201.1 $352.6 
(1)計量期間調整は、買収日、買収資産の公正価値、負担する負債の最新情報に関連する。調整は2021年6月30日までの6ヶ月間、主に営業権およびその他の無形資産#ドルに関連している0.2他の運営部門の買収と関係がある。
(2)他の業務部門の最近の買収に関連する商業権と他の無形資産の相対的公正価値はまだ最終的に確定されていない.




25

注5赤字および赤字調整費用準備金

次の表は、2022年6月30日と2021年6月30日までの3ヶ月と6ヶ月の箱舟保険と再保険子会社の損失とLAE準備金活動をまとめています

6月30日までの3ヶ月間6月30日までの6ヶ月間
百万2022202120222021
毛期初め残高$999.6 $751.9 $894.7 $696.0 
少ない：未償還損失の再保険を開始(1)
(396.0)(447.5)(428.9)(433.4)
純損失とLAE準備金603.6 304.4 465.8 262.6 
発生した損失とLAEは以下の点に関連している
本年度の赤字143.2 61.6 268.9 127.1 
前年度赤字(22.7)(9.0)(26.4)(8.5)
発生した純損失とLAE120.5 52.6 242.5 118.6 
損失および支払いされたLAEは、以下の態様に関する
本年度の赤字(14.1)(1.1)(14.7)(2.5)
前年度赤字(54.4)(18.3)(93.8)(41.8)
純損益と純資産収益率(68.5)(19.4)(108.5)(44.3)
TPCプロバイダ参加の変化(2)
— — 57.5 (2.2)
外貨換算とその他の調整
損失とLAE準備金まで		(9.0)(2.9)(10.7)— 
期末純残高646.6 334.7 646.6 334.7 
また，未払い損失の回収可能な再保険を終了する(3)
375.5 425.3 375.5 425.3 
期末総残高$1,022.1 $760.0 $1,022.1 $760.0 
(1)未払い損失の償還可能な期首再保険には、TPCベンダに起因することができる金額#ドルが含まれています207.3そして$331.02022年6月30日と2021年6月30日までの3ヶ月間276.8そして$319.22022年6月30日と2021年6月30日までの6ヶ月間。
(2)金額は，TPCプロバイダ参加による年間再保険閉鎖(“RITC”)プロセスに関する変化による純損失やLAE準備金への影響を表す。
(3)しかし、未済損失で回収された期末再保険には、TPCベンダーによる金額#ドルが含まれています182.4そして$314.6 as of June 30, 2022 and 2021.

箱舟は2022年6月30日までの3カ月と6カ月で$を確認した22.7百万ドルとドル26.4前年度純利益損失準備金開発百万元。Arkの2022年の前年純損失準備金の増加は主に財産、事故と健康及び専門準備金業務によって推進され、第2四半期の前年巨大災害事件に対する有利なクレーム経験を含む。箱舟は2021年6月30日までの3カ月と6カ月で$を確認した9.0百万ドルとドル8.5前年度純利益損失準備金開発百万元。Arkは2021年の純有利前年に損失準備金を発展させ、主に財産と事故及び健康及び海洋とエネルギー備蓄業務と関係がある。

TPCプロバイダの参加

箱舟取引までの会計年度については，財団引受資本のかなりの一部はTPCプロバイダが箱舟の会社員と締結した全口座再保険契約を用いて提供されている。TPCプロバイダが2020オープン会計年度シンジケートに参加する場合は以下の通りです42.8シンジケートの総純利益の割合を占めています箱舟取引後数年間，箱舟はTPCプロバイダを用いて財団に引受資本を提供しなくなった。
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RITC協定は、一般に会計年度の3年目の運営後に発効し、未償還損失とLAE準備金を、その将来の発展状況を含めて、次の会計年度に再保険する。したがって，TPCプロバイダが提供する変化する参加と組み合わせて，箱舟の未償還損失や再保険から次の会計年度までのLAE準備金への関与が大きく変化する可能性がある。2022年第1四半期に、2019年の会計年度による未済損失とLAE準備金を規定するRITCが実行され、TPC提供者がシンジケートの総純業績に参加する準備金は58.3%、再保険から2020会計年度まで、TPCプロバイダがシンジケートの総純業績に参加した割合は42.8%です。2021年第1四半期に、2018会計年度に発生したクレーム保留未解決損失およびLAE準備金のための地域貿易センターが実行され、TPC提供者がシンジケートの総純業績に参加した割合は57.6%、再保険が2019会計年度に入り、TPCプロバイダがシンジケートの総純業績に参加した割合は58.3%.

市政債券保証保険

HG ReとBAMにはBAMの市政債券保証保険業務に関する未償還損失やLAE準備金は何もない。

注6第三者再保険

正常な業務中に、箱舟は、第三者再保険会社に何らかのリスクを再保険することによって、災害または他の事件による可能性のある損失を制限することを求める可能性がある。再保険者が再保険契約下での義務を果たさなければ，箱舟は再保険のリスクに責任を負う
次の表は、2022年6月30日と2021年6月30日までの3ヶ月と6ヶ月の引受と保険料の獲得および箱舟損失とLAEへの影響を再保険がまとめた
6月30日までの3ヶ月間6月30日までの6ヶ月間
百万2022202120222021
書面保険料：
毛収入$403.9 $328.1 $1,037.0 $732.6 
割譲する(133.7)(65.9)(223.0)(128.0)
書面による保証金$270.2 $262.2 $814.0 $604.6 
稼いだ保険料：
毛収入$266.4 $174.9 $511.7 $337.5 
割譲する(49.1)(57.1)(100.0)(115.1)
保険料ばかり稼ぐ$217.3 $117.8 $411.7 $222.4 
損失と損失調整費用：
毛収入$138.4 $63.6 $321.5 $179.2 
割譲する(17.9)(11.0)(79.0)(60.6)
純損失と赤字調整費用$120.5 $52.6 $242.5 $118.6 

2022年6月30日までに箱舟社は375.5百万ドルとドル23.2未支払いと支払い済み損失の再保険で回収できる金額は100万ドルです。2021年6月30日現在箱舟社は425.3百万ドルとドル6.0未支払いと支払い済み損失の再保険で回収できる金額は100万ドルです。再保険契約は箱舟の保険加入者に対する責任を解除しないため，箱舟は集中度制限や敷居を適用することで特定の再保険会社に過度に依存することを回避し，再保険残高に関する信用リスクを低減することを求めている。箱舟はその再保険会社に選択的であり，再保険のみを財務状況の良好な再保険会社に手配している。箱舟はその再保険会社の財務力を継続的にモニタリングした。
2022年6月30日現在の箱舟の再保険回収可能額は398.7$を含む百万ドル182.4TPCプロバイダの100万ドルに起因していますこれらのプロバイダは担保されています2021年6月30日現在の箱舟の再保険回収可能額は431.3$を含む百万ドル314.6TPCプロバイダに関連する100万ドルは担保されている

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次の表には、Ark社の2022年6月30日までの残り再保険回収可能総額と純額を示し、TPCプロバイダが占めるべき金額を含まず、2022年6月30日までの再保険会社A.M.Best Company，Inc.(“A.M.Best”)の格付けと回収可能総額のパーセンテージを示した

百万ドル2022年6月30日まで
午前中ベスト視聴率(1)
毛収入抵当品ネットワークがあります全体のパーセントを占める
A+以上$126.8 $.7 $126.1 60.2 %
AからAまで51.9$— 51.924.7 
B++以下、格付けされていません37.65.931.715.1 
合計する$216.3 $6.6 $209.7 100.0 %
(1) 上記の最適評価は、“A+またはそれ以上”(Superior)、“A-to A”(優秀)、“B++(良好)である。

参照してください付記10-“市政債券保証保険”White Mountain財務保証業務に関連する第三者再保険残高。

預金として入金される再保険契約

ArkはSiriusPoint Ltd.(“SiriusPoint”)と合計超過損失契約(“SiriusPoint”)を締結し、この契約は預金法を用いて計算され、他の資産に記録される。箱舟の年間融資率は3.0%、これは他の収入に記録されています。2021年第4四半期に箱舟社の交渉は$を減少させました31.7SiriusPointと締結された契約の総超過損失のための課税利息を含む百万ドル。2022年6月30日現在、シリウスにおける箱舟の預金帳簿価値は#ドルで、応算利息を含めている20.1百万ドルです
参照してください付記10-“市政債券保証保険”白山財務保証業務に関する預金入金としての再保険契約。

注7債務
 
次の表は、White Mountain 2022年6月30日と2021年12月31日までの未返済債務を示しています
百万ドル六月三十日
2022		効き目がある
料率率
 (1)
十二月三十一日
2021		効き目がある
料率率
 (1)
HG Globalプレミアムチケット$150.0 7.6%$— 適用されない
未償却割引と発行コスト(3.7)— 
HG Global高級手形、帳簿価値146.3 — 
箱舟2007号付属手形、額面30.0 30.0 
箱舟2021号債券第1弾41.5 44.2 
箱舟2021号債券第2弾47.0 47.0 
箱舟2021号債券第3弾70.0 70.0 
未償却発行コスト(5.0)(5.3)
箱舟2021号付属手形153.5 155.9 
箱舟付属手形総額、帳簿価値183.5 6.8%185.9 6.9%
Kudu信用メカニズム260.4 5.1%225.4 4.3%
未償却発行コスト(7.1)(7.2)
Kudu信用ローン、帳簿価値253.3 218.2 
その他業務債務35.7 7.4%17.1 7.5%
未償却発行コスト(.7)(.3)
その他の業務債務、帳簿価値35.0 16.8 
債務総額$618.1 $420.9 
 (1) 実質金利には債務発行コストの償却の影響が含まれる。

28

HG Globalプレミアムチケット

2022年4月29日HG Globalはその$を受け取りました150.0百万額面変動金利保証優先手形(“HG Global優先手形”)。HG Global高級債券は2032年4月に満期になり、利上げは3ヶ月間の保証付き隔夜融資金利(SOFR)プラスに相当する6.3年利率です。融資日5周年後、事前償却トリガが発生しなければ、HG Globalは四半期ごとに元金合計$を支払います15.0毎年百万ドルです。事前償却トリガイベントが発生すると、HG Globalは、使用可能なすべてのキャッシュフローを使用してチケットを償還する必要がある。早期償却トリガイベントには，HG Reが実際に流失状態にある場合がある.HG Globalは融資日5周年後に元金未償還加算利息でHG Global高級手形の全部または一部を償還する権利がある。
HG Globalプレミアム手形は、HG Globalが直近の四半期の利息期間に計算すべき利息の8倍であり、短期投資に含まれる利息備蓄口座を保持することを要求する。2022年6月30日現在、利息準備金口座は$22.0百万ドルです
HG Global高級手形は，HG Global付属会社の株式と他の持分，利息備蓄口座および上記担保のすべての現金と非現金収益を担保とする。HG Globalプレミアムチケットには様々な肯定と否定契約が含まれており，White Mountainはこれらの契約がこのような借金の慣例であると考えている.
HG Global高級手形項下の元金と利息の支払いが関連政府当局が何らかの補償税について源泉徴収した税金を代表する場合，HG Global高級手形は追加金額の支払いを要求し，手形所持者が受け取った金額は源泉徴収税金を徴収していない場合に受け取った金額と同じとする.HG Globalプレミアム債券は追加利息がかかります1.0HG Globalプレミアム債券が非投資レベルの格付けを受けるか、または格付けしなくなった場合、年利率は%となる。
2022年6月30日現在，HG Global高級手形の未償還元金残高は$である150.0百万ドルです。

箱舟付記

2007年3月ゲイルはドルを発行しました30.0AlescoにXII有限会社、Alesco優先融資XIII有限会社及びAlesco優先融資XIV有限会社(“箱舟2007付属手形”)に発行した変動金利無担保二次繰延利息手形額面百万元を優先融資した。箱舟2007二次債券は2037年6月に満期になり、利上げは3ヶ月間の米国ロンドン銀行間同業借り換え金利(LIBOR)プラスに相当する4.6年利率です。2022年6月30日現在、箱舟2007付属債券の未償還元金残高は$30.0百万ドルです。
2021年第3四半期ゲイルはドルを発行しました163.33つの独立取引で額面ごとに発行された百万額面浮動金利二次手形で、収益は#ドルです157.8百万、債務発行コストを差し引いた純額。この等無担保付属手形(“箱舟2021付属手形”)は私募方式で発行され、1933年の証券法の登録規定の遵守が免除された。2021年7月13日箱舟がユーロを発行39.1百万ドル46.3額面変動金利無担保付属手形(“方舟2021号債券第1弾”)。箱舟2021年債第1弾は2041年7月に満期となり、利上げは3カ月期EURIBORプラスに相当する5.75年利率です。2021年8月11日箱舟社はドルを発行しました47.0百万額面変動金利無担保二次手形(“方舟2021号債券第2弾”)。箱舟2021年債第2弾は2041年8月に満期となり、利上げは3カ月期の米国Liborプラスに相当する5.75年利率です。2021年9月8日箱舟社はドルを発行しました70.0百万額面変動金利無担保二次手形(“方舟2021号債券第3弾”)。箱舟2021年債第3弾は2041年9月に満期となり、変動金利は3カ月期の米国Liborプラスに相当する6.1年利率です。発行日満10周年にあたり、箱舟2021号付属債券の金利が引き上げられます1.0年利率です。箱舟は契約満了前に箱舟2021付属債券を全部または一部償還し、未償還元金金額に10年周年または任意の後続利息支払日の利子を償還する権利がある。
箱舟2021付属手形項目におけるすべての元金および利息支払いは、ゲイルの支払能力とバミューダ金融管理局(“バミューダ金融管理局”)の資本要求を遵守することを条件としている。このような条件下で元金と利息の支払いを遅延させることは箱舟違約を構成することではなく、箱舟2021号の付属債券の返済を加速するために手形所持者にいかなる権利も与えず、あるいは方舟2021号の付属債券によっていかなる法執行行動をとることもない。

29

箱舟2021付属手形項目の元金と利息の支払いがバミューダまたはバミューダのいずれかの政治区画を表す源泉徴収税となった場合、箱舟2021付属手形は追加の金額の支払いを要求し、手形所持者が受け取った金額は、源泉徴収税が徴収されていない場合に受信した金額と同じとなる。箱舟2021号債券第3弾は追加利息を払わなければなりません1.0毎年プレミアム負荷イベントが発生した場合の%は，そのイベントが救済されるまでである.プレミアム負担事件には、満期になった方舟2021号債券第3弾の支払い義務の履行ができなかったこと、Gailが投資レベルの信用格付けを維持できなかったこと、維持できなかったことがある120Gailバミューダの支払能力資本要求の%は、Gailは債務対資本比率を低く保つことができなかった40%は、ゲイルまたは箱舟の財務情報の提出を遅延させ、支払いの存在を制限するか、または異なるプレミアム負担イベントをもたらす場合、ゲイルの普通株式または箱舟2021債券の第3のバッチと並んだ他の普通株または他の証券の制限支払いまたは配布を行う。
箱舟2021号債券第1弾の未償還元金残高は2022年6月30日現在ユーロ39.1百万ドル41.52022年6月30日現在の外貨現金為替レート)によると、箱舟2021年債券第2弾の未返済元金残高は1ドルである47.02021年の箱舟債券第3弾の未償還元金残高は#ドルである70.0百万ドルです。
箱舟付属手形には様々な肯定と否定の契約が含まれており，ホワイト山はこれらの契約がこのような借金の慣行であると考えている。

箱舟予備信用状便利

2021年12月、箱舟は、Gail保険および再保険事業の持続的な成長および拡張を支援するために、約束されていない2つの保証予備信用状融資協定を締結した。予備信用状融資協定はオランダ国際銀行ロンドン支店(“ING LOC融資”)と締結され、限度額は#ドルである50.0無担保の上で、シティバンクヨーロッパ会社(“シティバンクLOCローン”)と提携し、限度額は$100.0100万ドルを担保にしています2022年6月30日現在、オランダ国際グループのLOCローンはまだ抽出されていない。2022年6月30日現在、シティバンクLOCローンの未返済元金残高は1ドルである36.2百万ドルです。2022年6月30日までに49.8数百万人の短期投資がシティバンクLOCローンの担保として担保された。箱舟の保証を約束していない予備信用証融資協定には様々な陳述、保証、チェーノが含まれており、White Mountainはこれらの陳述、保証、およびチェーノがこのような借金の慣例であると考えている。

Kudu信用融資とKudu銀行融資

2019年12月23日、Kuduはモンロー資本管理コンサルタント会社(Monroe Capital Management Advisors，LLC)と保証信用手配(Kudu Bank Finance)を締結した。2021年3月23日、KuduはKudu Bankローンの代わりに、Kudu Bankローンを返済し、新しい投資と関連取引費用に資金を提供するために、MassMutualと保証された循環信用手配(“Kudu Credit Finance”)を締結した。Kudu信用手配の最高借入能力は#ドルです300.0百万ドルです。Kudu信用計画は2036年3月23日に期限が切れる。Kudu銀行ローンの交換については、Kuduは損失総額を#ドルと確認した4.1百万ドルは、債務発行コストと前払い費用を表し、これらの費用は2021年6月30日までの今年までの利息支出に含まれている
Kudu信用手配は、制限された現金に含まれる利息準備金口座を保持することをKuduに要求する。2022年6月30日現在、利息準備金口座は$7.3百万ドルです。Kudu信用手配は、Kuduが契約に参加した公平な市場価値と特定の口座に保有されている現金との和に対する未返済残高の比率を維持することを要求する(“LTVパーセンテージ”)よりも小さい500歳から3歳までは404~6歳で257~8歳で159~10年の割合と0その後の割合。2022年6月30日現在、Kudu所有34.1%LTVパーセント
慣例条項と条件によると、Kuduは最初の3年間の使用可能期限内に未引き出しの残高を借り入れることができ、Kudu信用手配下の借入金額が借入基数を超えない限り、借入基数は等しい35条件を満たすKudu参加契約の公正価値の%。2022年6月30日現在、利用可能な未引き出し残高は#ドル27.8百万ドルです。

30

次の表は、2022年6月30日と2021年6月30日までの3ヶ月と6ヶ月のKudu銀行ローンとKuduクレジットローンの下の債務の変化を示しています

6月30日までの3ヶ月間6月30日までの6ヶ月間
百万2022202120222021
Kudu銀行融資メカニズム
期初残高$— $— $— $89.2 
定期ローン
借金をする— — — 3.0 
金を返す— — — (92.2)
期末残高$— $— $— $— 
Kudu信用メカニズム
期初残高$225.4 $102.0 $225.4 $— 
定期ローン
借金をする35.0 — 35.0 102.0 
金を返す— — — — 
期末残高$260.4 $102.0 $260.4 $102.0 

Kudu信用メカニズムは融資先のすべての財産を保証し、様々な肯定と否定の契約を掲載しており、White Mountainはこれらの契約がこのような借金の慣例であると考えている。

その他業務債務

2022年6月30日現在、White Mountain他の運営部門の債務は5人担保信用手配(総称して“他の業務債務”と呼ぶ)
最初の信用計画の最高借入能力は#ドルだ16.3100万ドルの定期ローンが含まれています11.3100万ドルの定期融資を遅延させました3.0100万ドル循環クレジットローンは2.0100万ドル、期日はいずれも2024年3月12日。二番目の信用計画の最高借入金能力は#ドルだ15.0100万ドルの定期ローンが含まれています9.0100万ドルの定期融資を遅延させました4.0100万ドル循環クレジットローンは2.0100万ドル、期日はいずれも2025年7月2日。三番目の信用計画の最高借入金能力は#ドルだ8.0循環信用ローンの約束を含む100万ドルで、満期日は2026年12月9日。四番目の信用計画の最高借入金能力は#ドルです11.5期限は2027年4月7日である循環クレジットローン約束を含む100万ドル。五番目の信用計画の最高借入金能力は#ドルです11.5循環信用ローンの約束を含む100万ドルで、満期日は2027年5月31日。
White Mountainの他の運営部門は2022年6月30日までの3ヶ月と6ヶ月以内に借り入れました19.0百万ドルとドル21.0百万ドルです。2022年6月30日までの3ヶ月と6ヶ月で、White Mountainの他の運営部門は$を返済しました1.1百万ドルとドル2.4百万ドルです。White Mountainの他の運営部門は、2021年6月30日までの3ヶ月と6ヶ月以内に借金をしていない。White Mountainの他の運営部門は2021年6月30日までの3ヶ月と6ヶ月で#ドルを返済した0.2百万ドルとドル0.4二番目の信用手配の下で、定期ローンは100万ドルだ。White Mountainの他の運営部門債務の未返済元本残高は、2022年6月30日と2021年12月31日現在#ドルです35.7百万ドルとドル17.1百万ドルです。

コンプライアンス性

White Mountainは2022年6月30日現在、すべての実質的な側面でそのすべての債務ツールの下での条約を遵守している。


31

注8所得税
 
現行のバミューダ法律によると、当社及びバミューダに登録されている子会社はバミューダ所得税を支払う必要がありません。現行法が変化して課税される場合、1966年のバミューダ免除企業税収保護法では、当社とバミューダに登録されている子会社は、2035年3月31日までにこのような税収を免除すると規定されている。同社は世界各地の他の管轄区に付属会社と支店を設置し、その経営する司法管轄区で税金を納めなければならない。2022年6月30日現在、会社の子会社と支店が課税すべき主要な司法管轄区域はアイルランド、イスラエル、ルクセンブルク、イギリス、米国である。
2022年6月30日までの3ヶ月と6ヶ月、White Mountain社の継続経営の税引き前損失に関する所得税割引の有効税率は6.9%和7.6%です。実際の税率は米国の法定税率21.0%と異なり、これは主に税率が米国の管轄区域の年間予測収入よりも低いことによって推進されるが、一部は米国業務の繰延税純資産の全額推定手当によって相殺され、これらの業務には他の業務部門内のWM Adams，Inc.総合税組、BAMと州所得税が含まれる
2021年6月30日までの3ヶ月間、White Mountain社の継続経営の税引き前収入に関する所得税支出の有効税率は18.6%です。実際の税率は米国の法定税率21.0%と異なり、主に税率が米国の管轄区域の通年予測収入を下回っているが、イギリスの繰延税金資産や負債の再評価に関する追加税収支出部分はこの影響を相殺している。2021年6月10日、イギリスは2023年4月1日以降の会社税率を19.0%から25.0%に引き上げた。2021年6月30日、White Mountainは、新税率発効後に逆転すると予想される一時的な差を反映したより高い税率を反映するため、英国での繰延納税純額を増加させた。
2021年6月30日までの6ヶ月間、White Mountain社の継続経営の税引き前収入に関する所得税支出の有効税率は42.1%です。実際の税率は米国の法定税率21.0%と異なり、主に2021年6カ月前のWhite Mountainの税前収入に関するイギリスの繰延税金資産と負債のリスコアリングに関する追加税費支出によるものだ。
White Mountainは、2022年と2021年6月30日までの3ヶ月と6ヶ月の有効税率が得られた場合、2022年と2021年12月31日までの年度の未実現投資収益(赤字)と実現済み投資収益(赤字)の変化を含むすべての収入と支出項目を予測した。
繰延税金資産の全部または一部が現金化できない可能性が高い場合、White Mountainは繰延税金資産の推定値準備に計上される。期間推定免税額の変動は変動期間の所得税支出に計上される。評価準備またはその変動が必要かどうかを決定する際に、White Mountainは、過去の利益の歴史、将来の利益の予想、繰越および繰越期間、および実行すると税金資産を繰延する戦略のようないくつかの要因を考慮する。
ごく少数の例外を除いて、白山は2016年までに米国連邦、州、あるいは非米国税務機関の所得税審査を受け入れなくなった。

注9派生商品

HGユニバーサル金利上限

2022年6月16日、HGは、HG Global高級手形への利上げリスクを制限するために、2022年7月25日から発効する金利上限協定を締結した。金利上限の名目金額は$である150.0百万ドルで、終了日は2025年7月25日です。
HGが支払う初期保険料は#ドルです3.3金利の上限は100万ドルです。金利上限協定の条項によると、測定日の現在3ヶ月のSOFR金利が超過した場合3.5%、HGは、決定日の3ヶ月間に相当するSOFR金利を取引相手から受信します3.5%に、この四半期の日数および360日に等しい年間の上限に基づく名目金額を乗じます。2022年6月30日までの3ヶ月間のSOFR金利は2.1%.
HGは公正価値に従って金利上限を派生ツールとして入金し、公正価値変動を今期の収益で確認し、利息支出を計上する。White Mountainは2022年6月30日までの3ヶ月と6ヶ月で損失を確認した$1.5100，000，000ドルは、利息支出内の金利上限の公正価値変動と関連があります。2022年6月30日現在、他の資産記録の金利上限の推定公正価値は#ドルである1.8百万ドルです。

32

注10市政債券保証保険

HG Globalの設立はBAMの創業に資金を提供するためであり，BAMは共通の市政債券保険会社である。HG Globalとその子会社はドル購入を通じてBAMの初期資本を提供した503.0百万のBAM黒字手形

再保険条約

前置反転写
BAMはHG Reと締結された最初の損失再保険協定の締結メンバーであり，この条約によりHG Reが最も多く提供されている15BAMが保証する各市政債券の未償還額面率。資本付加価値債券については、額面は現在の利付債券の推定等値額面に調整される。その見返りにBAMは諦めました60市政債券に保険を提供するために徴収されるリスク割増の%は、割譲手数料を差し引いた純額である。FLRTは永久的な合意であり、条項は指定された期間後に再交渉することができる。2021年の間、BAMとHG Reは、条項を2024年末に再交渉し、その後5年ごとに再交渉する可能性があることに同意した。

フィドゥスRe
BAMは、BAMのクレーム支払いリソースを増加させ、Fidus Re Ltd.(“FIDUS Re”)によって提供されることを目的とした担保財務保証超過損失再保険プロトコルの当事者である。
2018年、Fidus Reは#ドルを発行することで資本化された100.0数百万人の保険関連証券(“2018年Fidus Re合意”)。発行された金は担保信託基金に預けられ、フィダス再保険会社のBAMに対する債務をサポートする。これらの保険関連証券はFidus Reから発行され，初期期限は12年、そして呼び出すことができます5年発行した日の後。FIDUS Re 2018年プロトコルにより，FIDUS Re再保険90総損失が$を超える割合165.0BAMの一部財務保証組合(“2018保証組合”)に100万ドルを支払い、総返済額は最高$に達する100.0百万ドルです。FIDUS Re 2018プロトコルは$を超える損失に保険を提供しません276.1百万ドルです。2018年にカバーされたポートフォリオは292022年6月30日までに発行されたBAM金融保証保険組合のパーセンテージ
2021年第1四半期にフィダスは追加ドルを発行しました150.0百万件の保険関連証券(“FIDUS Re 2021プロトコル”)は，初期期限は12年、そして呼び出すことができます5年発行した日の後。発行された金は担保信託基金に預けられ、フィダス再保険会社のBAMに対する債務をサポートする。FIDUS Re 2021プロトコルにより，FIDUS Re再保険90総損失が$を超える割合135.0BAMの一部財務保証組合(“2021年保証組合”)に100万ドルを支払い、総返済額は最大#ドルに達する150.0百万ドルです。FIDUS Re 2021プロトコルは、#ドルを超える損失に保険を提供しません301.7百万ドルです。2021年にカバーされるポートフォリオには342022年6月30日までに発行されたBAM金融保証保険組合のパーセンテージ。
FIDUS Reプロトコルは預金会計入金を採用しており，いずれの関連融資費用も一般と行政費用に記入されており，再保険入金として必要なリスク移転要求に適合していないためである。

XOLT
2020年1月、BAMはHG Reと超過損失再保険協定(“XOLT”)を締結した。XOLTによれば、HG ReはBAMが保証する市政債券がニューヨーク州金融サービス部(NYDFS)の単一発行者制限を超えるリスク開放に最後のドル保護を提供する。XOLTの集約制限は$の小さい値に等しい75.0またはいつでも補充担保信託(“補完信託”)の形態で保有する資産。協議は再保険入金として必要なリスク移転要求を満たしていないため、協定は預金会計計算を採用し、いかなる関連融資費用も一般費用と行政費用に記入する。


33

付属信託基金

HG Reの義務は、補完信託と第114条に規定する信託(総称して“担保信託”と呼ぶ)の2つの担保信託のうちの資産に限られる。FLRT規定により償還すべき損失は、担保信託基金がいつでも保有する資産に相当する合計限度額に制限されなければならない。
BAMはHG ReがFLRTにより支払うべき渡保料(譲渡手数料を差し引く)と同等の現金を月ごとに114条の信託に直接入金する。第114条信託目標残高は、放棄された未稼ぎ保険料総額、未払いの放棄損失及びLAE(あれば)に等しい。いずれの四半期末においても、条例114の信託残高が目標残高を下回った場合、資金は補充信託から抽出され、条例114に入金され、金額は差額と等しい。任意の四半期末に、条例114信託残高が高い場合102%の目標残高は、条例114信託から抽出され、補充信託に入金される。2022年6月30日と2021年12月31日までの条例114信託残高は$253.6百万ドルとドル250.2百万ドルです。
補完信託目標残高は#ドル603.01，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，任意の四半期末に、補充信託残高が補完信託目標残高を超える場合、超過した部分はHG Reに割り当てることができる。割当は，まずBAM黒字手形の計上利息として譲渡し，次いで現金および/または固定収益証券である。
BAM黒字手形は時間とともに返済されるため、BAM黒字手形は補充信託内で現金と固定収益証券で代替される。2022年6月30日現在と2021年12月31日現在の補完信託残高は$583.6百万ドルとドル601.8百万ドルです。
2022年6月30日と2021年12月31日現在、担保信託基金が保有する資産は837.2百万ドルとドル852.0$を含む100万ドル463.9百万ドルとドル481.7百万ドルの現金と投資364.6百万ドルとドル364.6百万のBAM黒字手形とドル8.7百万ドルとドル5.7BAM黒字手形の受取利息は百万ドルです。

BAM残り手形

2024年までにBAM黒字手形の金利は1年期の米国債金利プラスの変動金利に等しい300基点は，年に1回設定する.2022年のBAM黒字手形の金利は3.2%です。2025年から金利は当時の変動金利に固定されたり8.0%です。BAMとHG Globalの合意によると、BAMは、その残りの資格法定資本および他の資本資源が債務の未返済、業務計画、標準プールがその“AA/STRATE”を評価し続ける場合にのみ、監督管理機関にBAM黒字手形の利息と元金の支払いを許可することを求めなければならない。NYDFSの承認なしに、BAM黒字手形の元金や利息を支払うことはできない
2021年12月BAMは1ドル稼いだ33.8HG Globalが持っているBAM残り手形の元金と利息の現金は百万ドルを支払います。この支払いでは$23.6百万ドルは補充信託の保有元金の返済です0.4百万ドルは補完信託内部への課税利息の支払いであり、#ドルである9.8百万ドルは補充信託以外の課税利息の支払いです
2022年と2021年6月30日までの3ヶ月と6ヶ月以内に、BAMはBAM黒字手形や計上すべき利息を返済していない。
BAM黒字手形の元本残高は2022年6月30日と2021年12月31日現在$である364.6百万ドルとドル364.6BAM損益手形の受取利息総額は$163.5百万ドルとドル157.6百万ドルです。

保証義務と保険料

次の表に、2022年6月30日と2021年12月31日までのBAMの保険義務スケジュールを示します
June 30, 20222021年12月31日
未完成契約12,852 12,350 
未完了加重平均残存契約期間(年)10.710.8
未返済契約債務(百万ドル)：
元金$95,926.1 $89,196.5 
利子45,150.7 41,486.5 
未償還債務総額$141,076.8 $130,683.0 
毛未稼ぎ保険料(単位：百万)$274.0 $266.3 

34

次の表は、2022年6月30日までのBAM未来保険収入のスケジュールを示しています
百万June 30, 2022
July 1, 2022 - December 31, 2022$13.0 
January 1, 2023 - March 31, 20236.4 
April 1, 2023 - June 30, 20236.3 
July 1, 2023 - September 30, 20236.2 
2023年10月1日-2023年12月31日6.1 
合計2023年25.0 
202423.5 
202521.8 
202620.3 
202718.9 
2028年以降151.5 
未稼ぎの掛け金総額$274.0 

次の表には、2022年6月30日と2021年6月30日までの3ヶ月と6ヶ月、White MountainのHG Global/BAM部門に含まれる書面保険料と保険料稼ぎのスケジュールを示します
6月30日までの3ヶ月間6月30日までの6ヶ月間
百万2022202120222021
書面保険料：
直接$17.1 $13.8 $26.5 $21.8 
仮に— — — 4.5 
毛保険料(1)
$17.1 $13.8 $26.5 $26.3 
稼いだ保険料：
直接$7.9 $5.6 $15.5 $10.9 
仮に2.6 .9 3.4 2.0 
損をして保険料を稼ぐ(1)
$10.5 $6.5 $18.9 $12.9 
(1) 提出期間中に保険料の金額を譲ることはありませんが、毛が稼いだ保険料は純保険料と純儲け保険料に等しい。

2021年1月BAMは100%仮割当シェア再保険契約によれば、#ドルの額面を有する市政債券保証契約の組み合わせを負担します805.5百万ドルです。
これらの再保険協定により負担される契約はいずれも不良ではなく、いかなる契約のための損失準備金も確立されておらず、取引日までも2022年6月30日現在も確立されていない。この協定は未来のクレームリスク開放のみをカバーし、ASC 944-20が規定するリスク移転標準に符合する保険活動再保険に加入しています
35

注111株当たりの収益
 
White Mountainは、2段階法を使用して1株当たり収益、すなわち普通株と未既得性制限普通株との間に収益を分配することを計算する。この二つの種類の株は1株当たり配当金と収益を平等に共有する。基本的な1株当たり収益額は、帰属していない制限的普通株調整後の発行済み普通株の加重平均から計算される。
次の表に、同社の2022年6月30日と2021年6月30日までの3ヶ月と6ヶ月の継続運営の1株当たり収益の計算を示す。参照してください付記19--“売却と経営停止のために保有している”
3か月まで6か月まで
 六月三十日六月三十日
 2022202120222021
基本的に希釈して1株当たりの収益分子(百万単位) 
White Mountainの純利益(損失)に起因する
普通株主		$(169.2)$138.5 $(135.8)$63.2 
差し引く：非持続経営の総収入(赤字)、税引き後純額(1)
6.4 1.1 10.1 (10.4)
差し引く：非持続経営による純損失
非持株権へ		$(.5)$— $(.6)$1.1 
以下の理由による持続的な経営純収益(赤字)
白山社の普通株主		$(175.1)$137.4 $(145.3)$72.5 
損失を出株制限に分配する
普通株(2)
2.2 (1.7)1.6 (.9)
基本と希釈して1株当たり収益(損失)分子$(172.9)$135.7 $(143.7)$71.6 
基本1株当たり収益分母(千)：
期日内発行済み普通株の平均総額2,979.0 3,107.8 2,992.5 3,104.0 
平均無帰属制限普通株式(3)
(38.3)(37.8)(33.9)(35.1)
1株当たりの基本収益(損失)分母2,940.7 3,070.0 2,958.6 3,068.9 
希釈後の1株当たり収益分母(千)：
期日内発行済み普通株の平均総額2,979.0 3,107.8 2,992.5 3,104.0 
平均無帰属制限普通株式(3)
(38.3)(37.8)(33.9)(35.1)
希釈して1株当たり収益(損失)分母2,940.7 3,070.0 2,958.6 3,068.9 
基本と希釈後の1株当たり収益(ドル)-持続的な運営：
収益を分配する--発表と支払いの配当$— $— $1.00 $1.00 
未分配収益(58.78)44.21 (49.57)22.35 
1株当たりの基本収益と減額後収益$(58.78)$44.21 $(48.57)$23.35 
(1) シリウスグループの純収益(損失)、税引き後純額、NSMグループの操業停止業務の純収益(損失)、税引き後純額を含む。参照してください備考19--“売却と経営停止のために保有している。”
(2)White Mountainによって発行された制限株は配当金を獲得するため、参加証券とみなされる。
(3) 発行された制限株は規定された日に帰属する。参照してください付記12：“従業員株式に基づく奨励的報酬計画”


次の表は，2022年6月30日と2021年6月30日までの3カ月と6カ月の継続運営の未分配純収益(赤字)を示している。参照してください付記19--“売却と経営停止のために保有している”
3か月まで6か月まで
 六月三十日六月三十日
百万2022202120222021
未分配純収益(赤字)−継続経営：
White Mountain普通株の純収益(損失)に起因する
株主、制限された普通株式金額を差し引いた純額		$(172.9)$135.7 $(143.7)$71.6 
発表された配当金は、制限された普通株式金額を差し引く(1)
— — (3.0)(3.1)
純収益(赤字)総額を分配せず，純額を制限する
普通株金額		$(172.9)$135.7 $(146.7)$68.5 
(1)White Mountainによって発行された制限株は配当金を獲得するため、参加証券とみなされる。

36

注12従業員の株式に基づくインセンティブ報酬計画
 
白山社の長期インセンティブ計画(“WTMインセンティブ計画”)は、白山社のキー社員に各種株式や非株式ベースのインセンティブを付与することを規定している。白山株式の報酬インセンティブは、2022年6月30日と2021年6月30日まで、成績効果株と販売制限株からなる。

業績株

業績株は全会社の業績目標を達成した従業員を奨励することを目的としている。履行株式は、指定最大数量の普通株式又は同等額の現金を条件付きで付与する。賞は通常3年制サービス期間内には，あらかじめ指定された業績目標を達成することを基準として，奨励金を支払う際の普通株の市場価値に基づいて推定する。WTMインセンティブ計画により稼いだ業績株は通常現金で支払われるが、普通株で支払うことも可能である。報酬支出は、関連サービス期間中の報酬の既得部分として確認されます。支払いレベルの範囲はゼロ至れり尽くせり二つWhite Mountainの財務表現によると、最初に付与された株式数を乗じる。パフォーマンス株は、パフォーマンスサイクルが終了した時点で支払われる(通常3年)は、予定された財務目標を達成すれば。業績株の配当を決定するための業績評価基準は、White Mountain調整後の1株当たりの帳簿価値と1株当たりの内在的価値の増加である。各株の内在価値は、一般に、ある資産と負債の調整された帳簿価値とWhite Mountainのその基本的な内在価値の推定との間の差額を調整することによって、各帳簿価値を調整することによって計算される。
次の表は、WTMインセンティブ計画によって付与された業績株の2022年6月30日と2021年6月30日までの3ヶ月と6ヶ月以内の業績株価活動を示しています
 6月30日までの3ヶ月間6月30日までの6ヶ月間
 2022202120222021
100万ドル株式は含まれていません目標業績
未償還株		応策
費用.費用		目標業績
未償還株		応策
費用.費用		目標業績
未償還株		応策
費用.費用		目標業績
未償還株		応策
費用.費用
期日の初め39,302 $21.9 40,784 $38.2 40,828 $42.2 42,458 $56.3 
支払済み株(1)
— — — — (14,625)(26.4)(14,117)(34.6)
新しい贈与150 — 475 — 13,225 — 13,475 — 
財産を没収する
注文をキャンセルする(2)
(3)(.4)(7)(.2)21 (.1)(564).2 
確認済み費用— 19.7 — 7.7 — 25.5 — 23.8 
期末39,449 $41.2 41,252 $45.7 39,449 $41.2 41,252 $45.7 
(1) 2022年WTM 2019-2021年業績周期の業績株支払い、2022年3月に現金で支払う172目標の%。2018年から2020年までの業績サイクルの2021年WTM業績株支払い、2021年3月に現金で支払い200目標の%
(2) 金額には公認会計原則に要求される仮定没収の変化が含まれている。

2022年6月30日までの3ヶ月と6ヶ月以内に、白山は承認した150そして13,2252022-2024年実績サイクルの業績シェア。2021年6月30日までの3ヶ月と6ヶ月以内に、白山は承認した475そして13,4752021-2023年の業績サイクルの業績シェア。
2019-2021年の業績周期で、当社は普通株を発行します750獲得した業績株と他の獲得した業績株はすべて現金で決済されている。2018-2020年の業績サイクルでは、稼いだすべての業績株が現金で決済されている。発行されたすべてのWTM Performance株が2022年6月30日に帰属する場合、確認されなければならない追加補償コスト総額は$となる44.0百万ドルは、2022年6月30日までの権利責任発生要因(普通株価格と配当仮定)に基づく。

37

次の表には、2022年6月30日まで、各業績周期がWTMインセンティブ計画によって付与された業績株の流通株と課税費用を示している
2022年6月30日までの6ヶ月間
100万ドル株式は含まれていません目標業績
未償還株		応策
費用.費用
パフォーマンスサイクル：  
2020 – 202213,350 $27.4 
2021 – 202313,475 11.0 
2022 – 202413,225 3.5 
小計40,050 41.9 
没収を仮定する(601)(.7)
June 30, 202239,449 $41.2 

販売制限株

制限株式は、指定数の普通株の付与であり、通常は34ヶ月サービス期限。次の表は、2022年6月30日と2021年6月30日までの3ヶ月と6ヶ月間の未確認限定株式奨励に関する未確認補償コストを示しています
 6月30日までの3ヶ月間6月30日までの6ヶ月間
 2022202120222021
何百万人もの人々が
株数を除いて
制限される
株		未償却
発行日
公正価値		制限される
株		未償却
発行日
公正価値		制限される
株		未償却発行日
公正価値		制限される
株		未償却発行日
公正価値
既得権益ではない    
期日の初め38,200 $26.5 37,805 $26.2 37,850 $15.9 43,105 $15.2 
発表されました150 .2 475 .5 13,225 13.8 13,475 16.1 
既得— — — — (12,725)— (17,717)— 
没収される— — — — — — (583)(.6)
確認済み費用— (3.7)— (3.5)— (6.7)— (7.5)
期末38,350 $23.0 38,280 $23.2 38,350 $23.0 38,280 $23.2 

白山は2022年6月30日までの3ヶ月と6ヶ月以内に発表しました150そして13,2252025年1月1日に帰属する制限株。白山は2021年6月30日までの3ヶ月と6ヶ月以内に発表しました475そして13,4752024年1月1日に帰属する制限株。2022年6月30日までの未償却発行日公正価値は、残りの帰属期間に比例して確認される予定である。 
38

注13賃貸借証書

White Mountainは主にオフィススペースでレンタル契約を締結した。これらのレンタルは経営的賃貸に分類され、レンタル費用はレンタル期間内に直線原則で確認されます。レンタルインセンティブ措置は、無料賃貸料又は所有者がレンタル改善に対する補償を行い、レンタル開始時に確認し、レンタル期間内に直線的に償却する。レンタル費用とレンタル改善の償却は一般と行政費用で確認されます。White Mountainがこれらの選択権を行使することが合理的に決定されない限り、レンタル期間の延長または更新の選択権に関するリース支払いは、レンタル負債の計算に計上されない
2022年6月30日と2021年12月31日まで、使用権資産は$26.2百万ドルとドル28.1百万ドル賃貸負債は$28.2百万ドルとドル30.0百万ドルです。
White Mountainが2022年と2021年6月30日までの3ヶ月と6ヶ月の合併経営報告書で確認したレンタル費用純額をまとめました
百万6月30日までの3ヶ月間6月30日までの6ヶ月間
レンタル料2022202120222021
レンタル料$2.0 $1.8 $4.0 $2.9 
差し引く：転貸収入.1 .1 .3 .2 
純賃貸コスト$1.9 $1.7 $3.7 $2.7 

次の表には、2022年6月30日までのWhite Mountainの経営賃貸契約に関する賃貸負債の契約満期日を示す
百万2022年6月30日まで
2022年までの残り時間$3.4 
20238.2 
20247.2 
20254.9 
20262.6 
その後…5.0 
未割引賃貸支払総額31.3 
減算：現在値調整3.1 
リース負債を経営する$28.2 

以下の表は、報告可能部門別に、2022年6月30日と2021年12月31日までの賃貸関連資産と負債を示しています
2022年6月30日まで
百万HG/BAM箱舟プリクラその他の操作合計する
加重平均増額借入金金利(1)
ROUリース資産$6.7 $7.3 $6.1 $6.1 $26.2 4.1%
リース責任$7.2 $7.3 $6.9 $6.8 $28.2 
(1)残りの賃貸支払いの現在値は、逓増借款金利を用いて賃貸支払いを割引することで決定される。
2021年12月31日まで
百万HG/BAM箱舟プリクラその他の操作合計する
加重平均増額借入金金利(1)
ROUリース資産$7.6 $7.0 $6.4 $7.1 $28.1 4.0%
リース責任$8.1 $7.0 $7.1 $7.8 $30.0 
(1)残りの賃貸支払いの現在値は、逓増借款金利を用いて賃貸支払いを割引することで決定される。


39

注14非制御的権益

非持株権益は合併実体における非持株株主の所有権権益を含み、貸借対照表に個別に示されている
次の表は、2022年6月30日と2021年12月31日現在、White Mountain総株式に含まれる非持株権益と非持株株主が保有する所有権権益の残高を示している
 June 30, 20222021年12月31日
百万ドル
非制御性パーセント(1)
非持株権
非制御性パーセント(1)
非持株権
BAMは含まれていません
HG Global3.1 %$2.7 3.1 %$8.9 
箱舟28.0 %211.4 28.0 %230.7 
プリクラ10.7 %71.3 .7 %12.4 
NSM(2)
3.5 %17.1 3.5 %16.7 
他にも多種多様である20.1 多種多様である11.9 
合計、BAMは含まれていません322.6 280.6 
BAM100.0 %(153.9)100.0 %(124.0)
非持株権益総額$168.7 $156.6 
(1)非持株率は非持株株主が保有する基本所有権権益(HG Globalを除く)を表し、その中で非持株パーセンテージは非持株株主が保有する優先株所有権を表す。
(2)NSM取引の結果として，NSMは非連続的運営に分類されている.参照してください付記19-“売却·経営停止のため保有”.”

注15市場情報を細分化する
 
2022年6月30日現在、白山通過四つ細分化市場：(1)HG Global/BAM，(2)箱船，(3)Kudu，(4)その他の業務。NSM取引の結果として，NSMは以前1つの支部として報告されていた運営結果が運営報告書と包括収益表で非持続運営に分類されていた。前期の額はすでに再分類され、今期の列報方式に符合する。参照してください付記19--“売却と経営停止のために保有している”
White Mountainは，(I)当社の各付属会社および連合会社の業務活動の性質，(Ii)当社の付属会社および連合会社の組織方式，(Iii)特定の付属会社および連合会社を担当する主要なマネージャーがいるかどうか，および(Iv)主要運営決定者および取締役会に提供される資料の組織方式に基づいて支部決定を行っている.白山の各部門間の重大な会社間取引はここで解消されました

40

次の表にWhite Mountain各部門の財務情報を示します
百万HG Global/BAM箱舟
プリクラ
その他の操作合計する
2022年6月30日までの3ヶ月
稼いだ保険料$10.5 $217.3 $— $— $227.8 
純投資収益4.8 3.2 13.8 3.3 25.1 
実現済み投資と未実現投資純額
利益を得る		(30.1)(44.6)(17.6)(11.8)(104.1)
投資純収益を実現しています
MediaAlphaに投資する		— — — (113.5)(113.5)
手数料収入— — — 2.6 2.6 
その他の収入1.6 6.3 — 30.9 38.8 
総収入(13.2)182.2 (3.8)(88.5)76.7 
損失および損失調整費用— 120.5 — — 120.5 
保険と再保険購入費用4.8 50.2 — — 55.0 
販売コスト— — — 22.4 22.4 
一般と行政費用17.4 29.8 3.0 50.1 100.3 
その他無形資産の償却— — .1 .9 1.0 
利子支出3.4 3.1 3.3 .3 10.1 
総費用25.6 203.6 6.4 73.7 309.3 
経営を続ける税引き前収益$(38.8)$(21.4)$(10.2)$(162.2)$(232.6)

百万HG Global/BAM箱舟プリクラその他の操作合計する
2021年6月30日までの3ヶ月
稼いだ保険料$6.5 $117.8 $— $— $124.3 
純投資収益4.3 .4 8.4 4.0 17.1 
実現済み投資と未実現投資純額
利益を得る		6.3 8.9 27.8 16.6 59.6 
投資純収益を実現しています
MediaAlphaに投資する		— — — 113.0 113.0 
手数料収入— — — 2.3 2.3 
その他の収入.3 3.4 — 22.4 26.1 
総収入17.4 130.5 36.2 158.3 342.4 
損失および損失調整費用— 52.6 — — 52.6 
保険と再保険購入費用1.6 34.0 — — 35.6 
販売コスト— — — 17.9 17.9 
一般と行政費用13.9 24.8 3.2 29.3 71.2 
その他無形資産の償却— — .1 .4 .5 
利子支出— 1.3 1.5 .4 3.2 
総費用15.5 112.7 4.8 48.0 181.0 
経営を続ける税引き前収益$1.9 $17.8 $31.4 $110.3 $161.4 

41

百万HG Global/BAM箱舟
プリクラ
その他の操作合計する
2022年6月30日までの6ヶ月間
稼いだ保険料$18.9 $411.7 $— $— $430.6 
純投資収益9.4 4.8 26.4 5.1 45.7 
実現済み投資と未実現投資純額
利益を得る		(75.2)(62.1)4.7 20.1 (112.5)
投資純収益を実現しています
MediaAlphaに投資する		— — — (94.7)(94.7)
手数料収入— — — 5.5 5.5 
その他の収入2.4 3.5 — 56.6 62.5 
総収入(44.5)357.9 31.1 (7.4)337.1 
損失および損失調整費用— 242.5 — — 242.5 
保険と再保険購入費用7.8 100.1 — — 107.9 
販売コスト— — — 43.8 43.8 
一般と行政費用33.7 52.9 5.7 79.0 171.3 
その他無形資産の償却— — .2 1.8 2.0 
利子支出3.4 6.9 6.1 .6 17.0 
総費用44.9 402.4 12.0 125.2 584.5 
経営を続ける税引き前収益$(89.4)$(44.5)$19.1 $(132.6)$(247.4)

百万HG Global/BAM箱舟
プリクラ
その他の操作合計する
2021年6月30日までの6ヶ月間
稼いだ保険料$12.9 $222.4 $— $— $235.3 
純投資収益8.8 1.2 16.6 11.1 37.7 
実現済み投資と未実現投資純額
利益を得る		(11.6)10.0 43.6 18.7 60.7 
投資純収益を実現しています
MediaAlphaに投資する		— — — 71.3 71.3 
手数料収入— — — 4.6 4.6 
その他の収入.6 6.0 .1 29.5 36.2 
総収入10.7 239.6 60.3 135.2 445.8 
損失および損失調整費用— 118.6 — — 118.6 
保険と再保険購入費用3.5 70.7 — — 74.2 
販売コスト— — — 21.9 21.9 
一般と行政費用30.3 62.6 5.7 65 163.6 
その他無形資産の償却— — .2 .9 1.1 
利子支出— 2.4 7.3 .7 10.4 
総費用33.8 254.3 13.2 88.5 389.8 
経営を続ける税引き前収益$(23.1)$(14.7)$47.1 $46.7 $56.0 

42

注16権益法の条件に合致した投資
 
White Mountainの権益法合格投資には、White MountainのMediaAlphaへの投資、Kuduの参加契約、私募株式ファンド、ヘッジファンドを含む他の未合併エンティティの投資が含まれており、これらの投資の中で、White Mountainは被投資先の運営と財務政策に重大な影響を与える能力がある。
次の表は、2022年6月30日と2021年12月31日まで、White Mountainが権益法条件に適合した投資の所有権権益と帳簿価値を示している
June 30, 20222021年12月31日
百万所有権権益帳簿価値所有権権益帳簿価値
Kudu参加契約(1)
3.2 - 33.4%
$727.0 
3.2 - 32.0%
$669.5 
MediaAlphaへの投資27.6 %166.9 28.0 %261.6 
通行証/DavidShield53.8 %132.0 53.8 %120.0 
Elementum Holdings L.P.29.7 %45.0 29.7 %45.0 
その他権益法の条件に適合した投資は，公正価値で計算する50.0%以下106.5 50.0%以下109.3 
その他権益法の条件に適合した投資は，公正価値で計算する50.0%以上27.7 50.0%以上17.8 
(1)所有権権益は一般的に基本所有権権益を指すが、庫都の参加契約を除いて、後者は収入と収益参加契約の形式で存在する非持株権である。

White Mountainは、2022年6月30日までの3ヶ月と6ヶ月以内に、権益法に適合した投資から配当金と収入分配$を得る15.6百万ドルとドル28.7600万ドルで、連結業務報告書に投資純収入に記入します。2021年6月30日まで3ヶ月と6ヶ月、White Mountainは権益法合資格投資から配当金と収入分配$を獲得します11.0百万ドルと$24.7600万ドルで、連結業務報告書に投資純収入に記入します。
MediaAlphaの初公開株後、White MountainのMediaAlphaへの投資はMediaAlphaの普通株の公開取引株価によって公開価値によって入金され、White MountainはMediaAlphaへの投資を資産負債表上の1つの単独プロジェクトとして報告した。参照してください注2--“重大な取引”MediaAlphaは2022年6月30日と2021年6月30日までの6ヶ月間、重要な子会社とされている。
次の表は、2022年6月30日と2021年12月31日までのMediaAlphaおよび2022年6月30日と2021年6月30日までの3ヶ月と6ヶ月の財務情報の概要を示しています
百万June 30, 20222021年12月31日
貸借対照表データ：
総資産$285.9 $289.8 
総負債$345.4 $351.4 
6月30日までの3ヶ月間6月30日までの6ヶ月間
百万2022202120222021
損益表データ：
総収入$103.4 $157.4 $246.0 $330.9 
総費用$116.4 $157.8 $268.9 $331.1 
純収益(赤字)$(13.0)$(.4)$(22.9)$(.2)

43

注17金融商品の公正価値

White Mountainは公正な価値でその金融商品を記録しているが、債務債務を除いて、債務は額面から未償却元の発行割引を引いて債務と記録している。参照してくださいNote 7 — “Debt.”
    以下の表は、これらの金融商品の2022年6月30日と2021年12月31日までの公正価値と帳簿価値を示している
 June 30, 20222021年12月31日
百万公平である
価値がある		携帯する
価値がある		公平である
価値がある		携帯する
価値がある
HG Globalプレミアムチケット$144.8 $146.3 $— $— 
箱舟2007付属債券$25.9 $30.0 $27.6 $30.0 
箱舟2021号付属手形$149.8 $153.5 $162.8 $155.9 
Kudu信用メカニズム$264.2 $253.3 $246.8 $218.2 
その他業務債務$35.4 $35.0 $17.7 $16.8 

HG Global高級手形、箱舟2007付属手形、箱舟2021付属手形、Kudu Credit Finance及びその他の運営債務の公正価値推定はすでに現金流量割引方法によって決定され、第3級計量とみなされている。

注18引受金とその他の事項

法律や事項がある

ホワイト山と保険業全体は、通常の業務過程において、クレームに関連する訴訟や仲裁、クレーム活動とは無関係または直接関連しない訴訟や仲裁を常に受けている。White Mountainのクレーム活動でよく遭遇する解決事項費用の見積もりは、未払い損失準備金や法的援助準備金に反映されています。参照してください付記5--“損失と損失調整費用準備金”
White Mountainは、非クレーム関連訴訟および仲裁に対するリスクを評価する際に、ASC 450の要求を考慮する。ASC 450は、損失が発生している可能性が高く、合理的に推定することができる場合、訴訟および仲裁のための計算すべきプロジェクトを確立すべきであることを要求する。ASC 450はまた、損失を招いた可能性が高い場合、または合理的な可能性が損失を招いた場合、訴訟および仲裁を開示することを要求する。White Mountainは現在、White Mountainの財務状況、経営実績、またはキャッシュフローに重大な悪影響を及ぼす可能性のある非クレーム関連訴訟はありません。

44

注19販売待ち業務と生産停止業務

NSM

2022年8月1日、白山はこれまでに発表されたNSM取引を完了した。参照してください注2--“重大な取引”NSM取引は2022年6月30日および2022年6月30日までに発効したため、NSMグループの資産と負債は貸借対照表に保有する形で報告されており、NSMグループの経営結果は経営報告書および全面収益表において非持続経営に分類されている。前期の額はすでに再分類され、今期の列報方式に符合する

シリウス集団

白山は2016年4月18日、シリウス国際保険集団有限公司(以下、シリウスグループ)のCM国際プライベート株式会社への売却を完了した。株式会社とバミューダ株式会社(総称して“CMI”)今回の売却について、White Mountainはシリウスグループが要求したある利息控除の損失を賠償しており、これらの利息控除はシリウスグループがCMIにシリウスグループを売却する前の時期に関係しており、スウェーデン税務局はこれを議論している。2018年10月下旬、スウェーデン行政裁判所は、シリウス集団がスウェーデン税務局に対してこれらの利息控除を否定した控訴について、シリウス集団に不利な判決を下した。そのため、2018年に白山は1ドルの損失を記録しました17.3非持続経営業務純収益(赤字)内の百万ユーロを売却することは、これらの利息控除の価値を反映している
2020年12月31日現在、White Mountainの2016年のシリウス集団売却に関する税収賠償責任は1ドル18.7百万ドルです。2021年4月、スウェーデン税務局はスウェーデン行政控訴裁判所に通知し、シリウス集団は控訴で勝利し、利息控除は拒否されてはならない。2021年6月、スウェーデン行政控訴裁判所はシリウス集団に有利な判決を下した。2021年6月30日までの6ヶ月間、White Mountainが収益$を記録しました17.62020年12月31日までの負債と1.1外貨換算に関する百万ドルの収益

残高および関連項目の集計表を再分類する

販売待ちの純資産を保有する
以下，NSMグループに関する資産と負債をまとめ，販売待ちに分類する.2021年12月31日現在、提出された金額に$は含まれていません16.1何百万人もの保険ナンバープレート、投資、現金は保有する販売先資産に分類され、他の運営業務の一つと関係がある
百万June 30, 20222021年12月31日
販売待ち資産を保有する
公平な価値で計算される短期投資$— $7.8 
現金(制限ドル)108.9そして$89.2)
142.7 111.6 
保険料と手数料を受け取るべきだ97.8 85.0 
営業権とその他の無形資産698.1 725.4 
その他の資産59.1 59.2 
保有販売資産総額$997.7 $989.0 
売却のための負債
債務$261.7 $272.1 
保険料を払う163.4 135.9 
値段が合うかもしれない— 6.8 
その他負債79.3 80.5 
販売待ち負債総額を保有する504.4 495.3 
販売待ちの純資産を保有する$493.3 $493.7 
45

非持続経営の純収益 
以下では、非持続的な業務に分類される業務に関連する所得税を含む、2022年6月30日および2021年6月30日までの3ヶ月および6ヶ月の業務結果をまとめます
6月30日までの3ヶ月間6月30日までの6ヶ月間
百万2022202120222021
収入.収入 
手数料収入$80.2 $68.0 $150.3 $127.6 
その他の収入22.7 16.3 41.1 31.5 
総収入-NSMグループ102.9 84.3 191.4 159.1 
費用.費用
一般と行政費用57.1 47.7 111.1 93.5 
委託手数料の支出24.1 21.6 44.7 40.5 
価格の公正価値変動があるかもしれない— — .1 .2 
その他無形資産の償却— 8.2 9.1 16.8 
保有販売資産の損失— — — 28.7 
利子支出8.4 5.9 10.5 11.8 
総費用-NSMグループ89.6 83.4 175.5 191.5 
NSMグループが経営停止した税引き前収益(赤字)13.3 .9 15.9 (32.4)
所得税給付(6.9).2 (5.8)3.3 
NSMグループの経営停止純収益(赤字)収入6.4 1.1 10.1 (29.1)
シリウスグループの収益(赤字)を売却し，税引き後純額— — — 18.7 
非持続経営の総収益(赤字)，税引き後純額6.4 1.1 10.1 (10.4)
以下の理由による操業停止業務純損失
非制御的権益		(.5)— (.6)1.1 
非持続的経営の総収入に帰する
白山会社の普通株主へ		5.9 1.1 9.5 (9.3)
NSMのその他の全面収益(損失)
非連続業務、税金を差し引いた純額		(4.0).5 (5.9)2.6 
非持続経営の総合収益1.9 1.6 3.6 (6.7)
生産停止したNSMのその他全面収益(損失)
非持株権に帰属する業務		.2 — .3 (.1)
非持続経営の総合収益
White Mountainの普通株主に帰属できる		$2.1 $1.6 $3.9 $(6.8)
非持続的な経営による現金純変化
以下では、2022年6月30日と2021年6月30日までの6ヶ月間の非連続業務に分類された業務に関する現金純変化をまとめた
6月30日までの6ヶ月間
百万20222021
業務から提供する現金純額$36.7 $42.4 
投資活動提供の現金純額7.1 (2.6)
融資活動のための現金純額(16.9)(11.2)
為替レート変動が現金に与える影響4.2 (.4)
期内現金純変動31.1 28.2 
期初の現金残高(#ドルを含む限定現金89.2そして$78.4)
111.6 126.6 
期末現金残高(#ドルを含む限定現金)108.9そして$90.3)
142.7 154.8 
キャッシュフロー情報の追加：
支払の利子$10.4 $11.1 
納めた所得税純額$— $— 
46


非持続経営の1株当たり収益

White Mountainは、2段階法を用いて1株当たり収益、すなわち普通株と非既得性制限普通株との間に収益を分配することを計算する。この二つの種類の株は1株当たりの収益に基づいて平等に共有される。基本的な1株当たり収益額は、帰属していない制限的普通株調整後の発行済み普通株の加重平均から計算される。希釈後の1株当たり収益額も潜在的に薄く発行された普通株純影響の影響を受けている次の表に、2022年6月30日と2021年6月30日までの3ヶ月と6ヶ月の非持続業務の1株当たり収益の計算を示す
3か月まで6か月まで
 六月三十日六月三十日
2022202120222021
基本的に希釈して1株当たりの収益分子(百万単位)
White Mountainの純利益(損失)に起因する
普通株主		$(169.2)$138.5 $(135.8)$63.2 
マイナス：継続経営の純収益(赤字)$(216.6)$131.4 $(228.7)$32.4 
差し引く：以下の理由による持続可能な運営純損失
非制御的権益		$41.5 $6.0 $83.4 $40.1 
ホワイトの生産停止業務の総収益(損失)に帰することができる
山の普通株主(1)
$5.9 $1.1 $9.5 $(9.3)
参加制限普通株に収益を分配する(2)
(.1)— (.1).1 
基本的に1株当たりの収益と希釈した1株当たりの収益分子(3)
$5.8 $1.1 $9.4 $(9.2)
基本1株当たり収益分母(千)： 
期日内発行済み普通株の平均総額2,979.0 3,107.8 2,992.5 3,104.0 
平均無帰属制限普通株式(4)
(38.3)(37.8)(33.9)(35.1)
基本1株当たりの収益分母2,940.7 3,070.0 2,958.6 3,068.9 
希釈後の1株当たり収益分母(千)： 
期日内発行済み普通株の平均総額2,979.0 3,107.8 2,992.5 3,104.0 
平均無帰属制限普通株式(4)
(38.3)(37.8)(33.9)(35.1)
希釈して1株当たり収益分母2,940.7 3,070.0 2,958.6 3,068.9 
基本的に希釈して1株当たりの収益(損失)(ドル)
生産停止業務：		$1.98 $.35 $3.17 $(3.00)
(1) シリウスグループの純収益(損失)、税引き後純額、NSMグループの非持続経営の純収益(損失)、税引き後純額、非持株権益に起因する非持続経営の純収益(赤字)が含まれている。
(2) White Mountainによって発行された制限株は配当金を獲得するため、参加証券とみなされる。
(3) 2022年6月30日と2021年6月30日までの3ヶ月と6ヶ月で、White Mountain普通株株主は純収益を占め、制限的な株式金額を差し引くと、未分配収益に相当する。
(4)発行された制限株は規定された日に帰属する。参照してください付記12：“従業員株式に基づく奨励的報酬計画”

注20後続事件

白山は2022年8月1日、これまで発表されていたNSMグループ売却の取引を完了した。参照してください注2--“重大な取引”

47

項目2.経営陣の財務状況と経営成果の検討と分析
 
以下の議論には“前向き陳述”が含まれる。White Mountainは、非歴史的陳述を前向きな陳述と見なし、1995年の“個人証券訴訟改革法”の安全港条項に適用しようとしている。白山はそのような前向きな声明での期待が正しいことが証明されることを保証できない。白山の実際の結果はその予想とは大きく異なり、さらに悪いかもしれない。参照してください“前向きに陳述する“実際の結果が前向き陳述の結果と大きく異なる可能性のある具体的な重要な要素については、78ページを参照されたい。
以下の議論には，12項目の非GAAP財務指標が含まれている：(I)調整後の1株当たりの帳簿価値，(Ii)BAM新業務からの引受毛保険料とメンバー黒字貢献(MSC)，(Iii)Arkの調整後損失とLAE比率，(Iv)Ark調整後の保険買収費用比率，(V)Ark調整後の他の引受費用比率，(Vi)Ark調整後の総合比率(Vii)Kuduの利息，税項，減価償却と償却前収益(EBITDA)，(Viii)Kuduの調整EBITDA，(Ix)総合ポートフォリオ総リターンは、MediaAlpha、(X)NSMのEBITDA、(Xi)NSMの調整後EBITDAと(Xii)調整後資本を含まず、75ページ上で最も比較可能なGAAP財務指標と照合された。ホワイト山は、これらの措置はホワイト山の財務業績や状況を評価する上で有用だと考えている。

2022年と2021年6月30日までの3ヶ月と6ヶ月の経営実績

概要
2022年6月30日現在、White Mountainが発表した1株当たりの帳簿価値は1，129ドル、調整後の1株当たりの帳簿価値は1，152ドルである。2022年第2四半期の1株当たり帳簿価値は5%低下し、調整後の1株当たり帳簿価値は4%低下した。2022年前の6ヶ月間、配当金を含めて帳簿価値は4%低下し、調整後の帳簿価値は3%低下した。業績は主にWhite Mountain固定収益ポートフォリオの時価ベースの損失とMediaAlpha株価の下落によるものであるが，我々の合併業務の積極的な経営業績はこの影響を部分的に相殺している。2021年6月30日現在、White Mountainが発表した1株当たりの帳簿価値は1279ドル、調整後の1株当たりの帳簿価値は1292ドルである。配当金を含め、2021年第2四半期の1株当たりの帳簿価値と調整後の1株当たりの帳簿価値はすべて4%増加し、2021年前の6ヶ月で2%増加した。2021年第2四半期の業績は、我々の合併業務内の積極的な運営実績およびMediaAlphaの株価上昇に後押しされています
2022年8月1日、White Mountainは、これまでに発表されたNSM Groupをケイレグループ(Carlyle Group，Inc.)付属会社に現金で売却する取引(NSM取引)を完了した。NSMグループに対するNSM取引の企業価値は17.75億ドルであった。NSM取引から推定された1株当たり約300ドルの純収益を含め、2022年6月30日現在、1株当たりの帳簿価値は1，429ドル、調整後の1株当たりの帳簿価値は1，452ドルとなる。NSM取引の1株当たり純収益は約20ドル増加し，1株300ドルに達すると予想されるが，これは主に，(I)NSMが取引終了前に積極的な経営実績を得ていること，(Ii)White Mountainの第2四半期財務諸表に取引に関する何らかの補償やその他のコストが記録されていること，(Iii)株買い戻しが流通株数を減少させた影響によるものである。NSMグループの業績は2022年第2四半期から操業停止業務として発表されている
HG Global/BAM部門では、2022年第2四半期と上半期の毛保費とMSC収入はそれぞれ4100万ドルと6300万ドルであったが、2021年第2四半期と上半期の毛保費とMSC収入はそれぞれ3000万ドルと5600万ドルであった。2022年第2四半期と前6ヶ月の総定価はそれぞれ70と67ベーシスポイントであり、2021年第2四半期と前6ヶ月の総定価はそれぞれ59と65ベーシスポイントである。BAMは2022年第2四半期と上半期に保証を受けた市政債券額面はそれぞれ59億ドルと93億ドルであったが、2021年第2四半期と上半期はそれぞれ51億ドルと87億ドルであり、その中には8.06億ドルの仮説再保険取引が含まれている。2022年6月30日現在のBAMのクレーム支払資源総額は12.28億ドルであるのに対し、2021年12月31日現在のクレーム総額は11.92億ドル、2021年6月30日現在のクレーム支払資源総額は11.65億ドルである。2022年4月29日、HG Globalは、その新しい1.5億ドルの10年間定期ローン信用手配の収益を受けた。逆に、2022年5月2日、HG Globalは株主に1.2億ドルの現金配当金を支払い、そのうち1.16億ドルがWhite Mountainに支払われた。
48

Arkは，2022年第2四半期と上半期のGAAP総合比率は87%と93%であり，2021年第2四半期と上半期のGAAP総合比率は90%と99%であると報告している。Arkの調整後の合併比率、すなわち増加はTPCプロバイダの金額によるものであり、2022年第2四半期と上半期はそれぞれ86%と93%であり、2021年第2四半期と上半期は84%と96%である。2022年第2四半期と上半期の調整後の総合比率は11ポイントと14ポイントの巨大災害損失を含むが、2021年第2四半期と上半期の巨大災害損失はそれぞれ6ポイントと12ポイントだった。2022年第2四半期と前6ヶ月の巨大な被害には、ウクライナの持続的な衝突による推定損失が7ポイントと9ポイント含まれている。2022年第2四半期と前6カ月の調整後の総合比率には、前年有利な12ポイントと7ポイントの有利な発展も含まれているが、2021年第2四半期と前6ヶ月の調整後の総合比率は10ポイントと5ポイントである。箱舟は、2022年第2四半期と上半期の毛保費はそれぞれ4.04億ドルと10.37億ドルであり、純保険料はそれぞれ2.7億ドルと8.14億ドルであり、純収益保険料はそれぞれ2.17億ドルと4.12億ドルであり、毛保費はそれぞれ3.28億ドルと7.33億ドルであると発表した, 2021年第2四半期と前6カ月の純保険料は2.62億ドルと6.05億ドルで、純利益保険料は1.18億ドルと2.22億ドルだった。箱舟は2022年第2四半期と前6カ月の税引前収益(損失)をそれぞれ2100万ドルと4500万ドルと発表したが、2021年第2四半期と前6カ月の税引前収益(損失)はそれぞれ1800万ドルと1500万ドルだった。箱舟の業績には、2022年第2四半期と前6ヶ月の達成と未実現投資純収益(損失)(4500万ドルと6200万ドル)が含まれているが、2021年第2四半期と前6ヶ月の純達成と未実現投資収益(損失)は900万ドルと1000万ドルである。箱舟の2021年6カ月前の税引前損失には，White Mountainと箱舟取引に関する2500万ドルの取引費用も含まれている。
Kuduは2022年第2四半期の総収入は(400万ドル)、税引き前損失は1000万ドル、調整後EBITDAは1100万ドル、2021年第2四半期の総収入は3600万ドル、税引き前収入は3100万ドル、調整後EBITDAは500万ドルと発表した。2022年第2四半期の総収入と税引き前収入には、Kudu参加契約の1800万ドルが投資純損失を実現していないが、2021年第2四半期のKudu参加契約の未実現投資純収益は2800万ドルである。Kudu報告書は2022年前の6カ月の総収入は3100万ドル、税引き前収入は1900万ドル、調整後のEBITDAは2100万ドルだったのに対し、2021年前の6カ月の総収入は6000万ドル、税引き前収入は4700万ドル、調整後のEBITDAは1100万ドルだった。2022年前の6ヶ月間の総収入と税引前収入には、Kudu参加契約の500万ドルが投資純収益を達成していないが、2021年前の6ヶ月間のKudu参加契約の未実現投資純収益は4400万ドルであった
White MountainのMediaAlphaへの投資時価は2022年6月30日現在で1.67億ドルで、2022年3月31日現在の2.8億ドルを下回った。終値は2022年6月30日現在、1株9.85ドルで、2022年3月31日の16.55ドルを下回った。White Mountainが2022年6月30日までに保有しているMediaAlpha株1690万株によると、MediaAlphaの株価は1株当たり1.00ドル増加または減少し、White Mountainの1株当たりの帳簿価値と調整後の1株当たりの帳簿価値は約5.80ドル増加または減少する。
2022年第2四半期、White Mountainの税引き前総合ポートフォリオ総投資収益率は-4.7%だった。この見返りには、White MountainのMediaAlphaへの投資による1.14億ドルの投資損失が含まれている。MediaAlphaを含まず、2022年第2四半期の投資資産の総総合ポートフォリオ収益率は-2.1%だった
MediaAlphaは含まれておらず、2022年第2四半期の投資収益は主に金利上昇による固定収益ポートフォリオの未実現投資純損失に後押しされている。2021年第2四半期、白山投資資産の税引き前総合ポートフォリオ総収益率は5.0%だった。この見返りには、White MountainのMediaAlphaへの投資による1.13億ドルの投資収益が実現されていない。MediaAlphaを含まず、2021年第2四半期の投資資産の総総合ポートフォリオ収益率は2.4%だった。MediaAlphaを含まず、2021年第2四半期の投資収益は主に有利な他の長期投資業績および収益率曲線の平坦化がWhite Mountainの短期固定収益ポートフォリオに与える影響によって推進される
2022年6ヶ月前、White Mountainの税引き前総合ポートフォリオ総投資収益率は-4.0%だった。このリターンにはWhite MountainのMediaAlphaへの投資による9500万ドルの投資損失が含まれている。MediaAlphaを含まず、2022年6ヶ月前の投資資産の総総合ポートフォリオ収益率は-1.9%であった。MediaAlphaは含まれておらず、2022年6ヶ月前の投資リターンは主に金利上昇による固定収益ポートフォリオの未実現投資純損失に推進されているが、一部は他の有利な長期投資結果によって相殺されている。2021年前の6ヶ月間、白山投資資産の税引き前総合ポートフォリオの総収益率は4.7%だった。この見返りには、White MountainのMediaAlphaへの投資による7100万ドルの実現と未実現投資純収益が含まれている。MediaAlphaを含まず、2021年前の6ヶ月間の投資資産の総総合ポートフォリオ収益率は3.1%であった。MediaAlphaは含まれておらず、2021年前の6ヶ月の投資リターンは主に他の有利な長期投資結果によって推進される。
非持続業務の結果，NSMは2022年第2四半期の手数料とその他の収入を1.03億ドル，税引き前収入を1300万ドル，調整後のEBITDAを2900万ドルと報告したが，2021年第2四半期の手数料とその他の収入は8400万ドル，税引き前収入は100万ドル，調整後のEBITDAは1900万ドルであった。NSM報告2022年前6ヶ月の手数料とその他の収入は1.91億ドル、税引き前収入は1600万ドル、調整後のEBITDAは4700万ドル、2021年前の6ヶ月の手数料とその他の収入は1.59億ドル、税引き前損失は3200万ドル、調整後のEBITDAは3300万ドルだった

49

調整して1株当たりの帳簿価値

次の表はWhite Mountainの1株当たりの帳簿価値を示し、調整後の1株当たりの帳簿価値と調整した。これは2022年6月30日、2022年3月31日、2021年12月31日、2021年6月30日までの非公認会計基準の測定基準である。参照してください非公認会計基準財務測定基準75ページにあります
 June 30, 2022March 31, 20222021年12月31日June 30, 2021
1株当たりの帳簿価値分子(百万単位)：
ワイトサンの普通株主権益-
公認会計基準1株当たりの帳簿価値分子		$3,323.3 $3,542.1 $3,548.1 $3,978.2 
将来の通貨割引の時間的価値を期待する
BAM黒字手形の支払い(1)
(115.9)(120.9)(125.9)(132.8)
HG Globalが稼いでいない割増準備金(1)
221.6 215.8 214.6 201.5 
HG Globalの繰延買収純コスト(1)
(62.6)(60.6)(60.8)(56.3)
調整後1株当たりの帳簿価値分子$3,366.4 $3,576.4 $3,576.0 $3,990.6 
1株当たりの帳簿価値分母(千株)： 
発行済み普通株式--公認会計基準帳簿価値
1株の分母		2,942.9 2,994.2 3,017.8 3,109.2 
未稼ぎ限定普通株(20.9)(24.2)(13.7)(20.6)
調整後の1株当たりの帳簿価値分母2,922.0 2,970.0 3,004.1 3,088.6 
公認会計基準1株当たりの帳簿価値$1,129.27 $1,183.00 $1,175.73 $1,279.49 
調整して1株当たりの帳簿価値$1,152.12 $1,204.17 $1,190.39 $1,292.03 
年明けから現在までに支払われている1株当たりの配当金$1.00 $1.00 $1.00 $1.00 
(1) 金額はHG GlobalにおけるWhite Mountainの優先株比率が96.9%であることを反映している。

商業権その他無形資産

次の表は、2022年6月30日現在、2022年3月31日、2021年12月31日、2021年6月30日までにWhite Mountain帳簿価値に計上された営業権とその他の無形資産をまとめています
百万June 30, 2022March 31, 20222021年12月31日June 30, 2021
営業権：
箱舟$116.8 $116.8 $116.8 $116.8 
プリクラ7.6 7.6 7.6 7.6 
その他の操作(1)
77.4 17.9 17.9 27.1 
総営業権201.8 142.3 142.3 151.5 
他の無形資産：
箱舟175.7 175.7 175.7 175.7 
プリクラ1.1 1.3 1.3 1.5 
その他の操作(1)
19.4 20.2 21.2 23.9 
その他無形資産総額196.2 197.2 198.2 201.1 
営業権とその他の無形資産総額(2)
398.0 339.5 340.5 352.6 
営業権やその他のものは
非制御的権益		(103.4)(91.8)(91.8)(92.4)
商業権と他の無形資産は
白山社の普通株主
株権		$294.6 $247.7 $248.7 $260.2 
(1) 他の業務部門の最近の買収で確認された営業権と他の無形資産の相対的公正価値は、2022年6月30日と2021年6月30日にはまだ決定されていない。
(2) 参照してください付記4--“営業権とその他無形資産”営業権と他の無形資産に関する詳細な情報。


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統合結果の概要

次の表は、2022年6月30日と2021年6月30日までの3ヶ月と6ヶ月の総合財務実績を示しています
3か月まで6か月まで
 六月三十日六月三十日
百万2022202120222021
収入.収入  
財務保証収入$(13.2)$17.4 $(44.5)$10.7 
P&C保険と再保険収入182.2 130.5 357.9 239.6 
資産管理収入(3.8)36.2 31.1 60.3 
その他の業務収入(88.5)158.3 (7.4)135.2 
総収入76.7 342.4 337.1 445.8 
費用.費用
財務保証費用25.6 15.5 44.9 33.8 
P&C保険と再保険費用203.6 112.7 402.4 254.3 
資産管理費6.4 4.8 12.0 13.2 
その他の運営費73.7 48.0 125.2 88.5 
総費用309.3 181.0 584.5 389.8 
税引き前収益
財務保証税前収益(赤字)(38.8)1.9 (89.4)(23.1)
P&C保険と再保険税引前収益(赤字)(21.4)17.8 (44.5)(14.7)
資産管理税前収益(赤字)(10.2)31.4 19.1 47.1 
その他の業務の税引き前収益(162.2)110.3 (132.6)46.7 
経営継続税引前収入総額(232.6)161.4 (247.4)56.0 
所得税給付16.0 (30.0)18.7 (23.6)
経営継続純収益(216.6)131.4 (228.7)32.4 
シリウスグループの収益(赤字)を売却し，税引き後純額— — — 18.7 
NSMグループの生産停止の純収益(赤字)
業務、税引き後純額		6.4 1.1 10.1 (29.1)
純収益(赤字)(210.2)132.5 (218.6)22.0 
非持株権益の純損失に帰することができる41.0 6.0 82.8 41.2 
White Mountainの純利益(損失)に起因する
普通株主		(169.2)138.5 (135.8)63.2 
その他総合収益(損失)、税引き後純額(1.1).5 (1.5).2 
NSMグループのその他の全面収益(損失)
非連続業務、税金を差し引いた純額		(4.0).5 (5.9)2.6 
総合収益(赤字)(174.3)139.5 (143.2)66.0 
以下の理由による他の総合(収益)損失
非制御的権益		.5 (.1).7 (.2)
ホワイトの全面収益に帰することができる
山の普通株主		$(173.8)$139.4 $(142.5)$65.8 




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一、部門別の業務まとめ
 
白山は2022年6月30日まで，(1)HG Global/BAM，(2)箱舟，(3)Kudu，(4)その他の4部門で業務を展開している。部門別に業務を検討した後，White Mountainの総合投資業務についても検討した。白山の区間情報は注15-“分類情報”連結財務諸表。
NSM取引の結果として，NSMグループの経営結果は非持続経営に分類され，包括収益表に単独で記載され，関連所得税を差し引いた純額が算出された。前年の額は既に再分類され，今期に該当する列報方式である.参照してください付記19--“売却と経営停止のために保有している”

HG Global/BAM

HG Global/BAMはHG Global，HG ReとBAMの統合結果からなる.BAMはアメリカ初であり、相互市政債券保険会社でもある。BAMは、タイムリーな元本と利息の支払いを確保することにより、市政債券の発行者に市場参入を提供し、学校、公共事業、交通施設などの基本的な公共用途プロジェクトに資金を提供するための発行者の利息支出を低減した。BAMはそのメンバが所有して運営しており，これらのメンバはその債務のためにBAM保険を購入する市政当局である.HG Global成立の目的は、BAMの起動に資金を提供し、HG Reを通じてBAMが保証した保険証書に額面15%までの第1の損失再保険保障を提供することである。
次の表に、2022年と2021年6月30日までの3ヶ月と6ヶ月のうち、HG Global(HG Reとその他の完全子会社を含む)とBAMに関連するWhite MountainのHG Global/BAM部門の税引前収益(損失)の構成要素を示す

 2022年6月30日までの3ヶ月
百万HG GlobalBAM淘汰する合計する
直接書面保険料$— $17.1 $— $17.1 
仮書面保険料14.7 — (14.7)— 
毛保険料14.7 17.1 (14.7)17.1 
譲り渡した書面保険料— (14.7)14.7 — 
書面による保証金$14.7 $2.4 $— $17.1 
稼いだ保険料$8.7 $1.8 $— $10.5 
純投資収益2.2 2.6 — 4.8 
純投資収益-BAM黒字手形3.0 — (3.0)— 
実現済みと未実現投資純収益(赤字)(14.7)(15.4)— (30.1)
その他の収入.1 1.5 — 1.6 
総収入(0.7)(9.5)(3.0)(13.2)
保険購入費3.4 1.4 — 4.8 
一般と行政費用.8 16.6 — 17.4 
利息支出-HG Globalプレミアム手形3.4 — — 3.4 
利子支出-BAM黒字手形— 3.0 (3.0)— 
総費用7.6 21.0 (3.0)25.6 
税引き前収益$(8.3)$(30.5)$— $(38.8)
補足情報：
MSCを収集しました(1)
$— $24.0 $— $24.0 
(1) 受け取ったMSCはBAMの権益を直接記入し、White Mountainの貸借対照表に非持株権益と表記する。
52

 2021年6月30日までの3ヶ月
百万HG GlobalBAM淘汰する合計する
直接書面保険料$— $13.8 $— $13.8 
仮書面保険料11.8 — (11.8)— 
毛保険料11.8 13.8 (11.8)13.8 
譲り渡した書面保険料— (11.8)11.8 — 
書面による保証金$11.8 $2.0 $— $13.8 
稼いだ保険料$5.3 $1.2 $— $6.5 
純投資収益1.7 2.6 — 4.3 
純投資収益-BAM黒字手形3.0 — (3.0)— 
投資純収益を実現しています2.4 3.9 — 6.3 
その他の収入.1 .2 — .3 
総収入12.5 7.9 (3.0)17.4 
保険購入費1.3 .3 — 1.6 
一般と行政費用.5 13.4 — 13.9 
利子支出-BAM黒字手形— 3.0 (3.0)— 
総費用1.8 16.7 (3.0)15.5 
税引き前収益$10.7 $(8.8)$— $1.9 
補足情報：
MSCを収集しました(1)
$— $16.3 $— $16.3 
(1) 受け取ったMSCはBAMの権益を直接記入し、White Mountainの貸借対照表に非持株権益と表記する。

 2022年6月30日までの6ヶ月間
百万HG GlobalBAM淘汰する合計する
直接書面保険料$— $26.5 $— $26.5 
仮書面保険料22.8 — (22.8)— 
毛保険料22.8 26.5 (22.8)26.5 
譲り渡した書面保険料— (22.8)22.8 — 
書面による保証金$22.8 $3.7 $— $26.5 
稼いだ保険料$15.6 $3.3 $— $18.9 
純投資収益4.3 5.1 — 9.4 
純投資収益-BAM黒字手形5.9 — (5.9)— 
実現済みと未実現投資純収益(赤字)(38.2)(37.0)— (75.2)
その他の収入.2 2.2 — 2.4 
総収入(12.2)(26.4)(5.9)(44.5)
保険購入費6.0 1.8 — 7.8 
一般と行政費用1.5 32.2 — 33.7 
利息支出-HG Globalプレミアム手形3.4 — — 3.4 
利子支出-BAM黒字手形— 5.9 (5.9)— 
総費用10.9 39.9 (5.9)44.9 
税引き前収益$(23.1)$(66.3)$— $(89.4)
補足情報：
MSCを収集しました(1)
$— $36.3 $— $36.3 
(1) 受け取ったMSCはBAMの権益を直接記入し、White Mountainの貸借対照表に非持株権益と表記する。

53

 2021年6月30日までの6ヶ月間
百万HG GlobalBAM淘汰する合計する
直接書面保険料$— $21.8 $— $21.8 
仮書面保険料22.5 4.5 (22.5)4.5 
毛保険料22.5 26.3 (22.5)26.3 
譲り渡した書面保険料— (22.5)22.5 — 
書面による保証金$22.5 $3.8 $— $26.3 
稼いだ保険料$10.6 $2.3 $— $12.9 
純投資収益3.5 5.3 — 8.8 
純投資収益-BAM黒字手形6.0 — (6.0)— 
実現済みと未実現投資損失純額(7.5)(4.1)— (11.6)
その他の収入.2 .4 — .6 
総収入12.8 3.9 (6.0)10.7 
保険購入費2.8 .7 — 3.5 
一般と行政費用1.1 29.2 — 30.3 
利子支出-BAM黒字手形— 6.0 (6.0)— 
総費用3.9 35.9 (6.0)33.8 
税引き前収益$8.9 $(32.0)$— $(23.1)
補足情報：
MSCを収集しました(1)
$— 30.1 $— $30.1 
(1) MSCはBAMの権益を直接計上し、White Mountainの貸借対照表に非持株権益と表記する。

HG Global/BAM業績-2022年6月30日までの3カ月と2021年6月30日までの3カ月
BAMは法定会計に基づいてNYDFSの財務諸表を作成することを要求され、独立したGAAP財務結果を報告しない。BAMはその保険を受けた市政債券保険証書ごとに保険料を徴収する。保険料の一部はMSCであり、残りはリスク割増だ。市政債券払い戻しの場合、MSCは元の発行から得られた一部を再利用することができ、実際には市債返金の総保険料の相殺となる。
2022年第2四半期、HG Global/BAM部門が受け取った毛保費とMSC総額は4100万ドルだったが、2021年第2四半期は3000万ドルだった。2022年第2四半期、BAMは59億ドルの市政債券に保険を提供し、そのうち41億ドルは一級市場に位置し、2021年第2四半期の市政債券規模は51億ドルで、そのうち48億ドルは一級市場に位置する。一級市場の保険債券に対する需要は依然として強く、2022年第2四半期の一級市場の保険浸透率は9.1%であるのに対し、2021年第2四半期は9.0%である
総定価は毛保費と新業務のMSCを反映し、2022年第2四半期に70ベーシスポイントまで増加したが、2021年第2四半期は59ベーシスポイントであった。参照してください“非公認会計基準財務指標”75ページにあります総定価の増加は主に2021年第2四半期に比べ、2022年第2四半期の二級市場活動が増加したためだ。2022年第2四半期、一級市場の定価は49ベーシスポイントに低下したが、2021年第2四半期は51ベーシスポイントだった。一級市場の定価と比べ、二級と仮定再保険市場の合併定価は取引専用性があり、2022年第2四半期の定価は121ベーシスポイントに低下したが、2021年第2四半期は175ベーシスポイントであった
54

次の表は2022年6月30日と2021年6月30日までの3ヶ月間に発行された一級と二級市場保険証書の額面、再保険を仮定した毛額面、徴収した毛保費とMSCおよび総定価を示している
6月30日までの3ヶ月間
百万ドル20222021
発行された一級市場保険証書の総額面$4,123.7 $4,815.5 
すでに発行された二級市場保険証書の総額面1,743.8 312.1 
再保険の総額面を仮定する— — 
発行済み市場保険証書の総額面$5,867.5 $5,127.6 
毛保険料$17.1 $13.7 
MSCを収集しました24.0 16.3 
請求された保険料とMSC総額$41.1 $30.0 
未来の分割払いMSCコレクションの現在の価値— — 
既存の分割払い保険証書の保険料調整— .1 
新しいビジネスからのヘ保料とMSC(1)
$41.1 $30.1 
総定価70 bps59 bps
(1) See “非公認会計基準財務測定基準“75ページです。

HG Globalは2022年第2四半期の税引前収益(赤字)を800万ドルと報告したが、2021年第2四半期は1100万ドルだった。税引前収益(赤字)の変化は、主に2022年第2四半期の金利上昇により、HG Global固定収益ポートフォリオの未実現投資純損失である。2022年と2021年第2四半期の業績には、BAM黒字手形の300万ドルの利息収入が含まれている。
2022年4月29日、HG Globalは、その新しい1.5億ドルの10年間定期ローン信用手配の収益を受けた。逆に、2022年5月2日、HG Globalは株主に1.2億ドルの現金配当金を支払い、そのうち1.16億ドルがWhite Mountainに支払われた。
BAMはそのメンバーが所有する相互保険会社です。BAMの業績はWhite MountainのGAAP財務諸表に統合され、非持株権益に起因している。白ネズミNTERS報告書3100万ドル2022年第2四半期のBAMのGAAP税引前損失は900万ドルだったが、2021年第2四半期は900万ドルだった。税引前損失の変化は主にBAM固定収益ポートフォリオの純未実現投資損失であり、金利が2022年第2四半期に上昇したためである。2022年第2四半期の業績には、BAM黒字手形の300万ドルの利息支出と1600万ドルの一般·行政費用が含まれているが、2021年第2四半期の利息支出は300万ドル、一般·行政費用は1300万ドルである。
2022年8月1日までに満期になったすべてのBAM保険債券支払いは被保険者によって支払われ、BAMの観察リストには信用がない。

HG Global/BAM業績−2022年6月30日までの6カ月と2021年6月30日までの6カ月
2022年前の6ヶ月間、HG Global/BAM部門が受け取った毛保料とMSCの総額は6300万ドルだったが、2021年前の6ヶ月は5600万ドルだった。2022年6ヶ月前、BAMは93億ドルの市政債券に保険を提供し、その中の69億ドルは一級市場に位置しているのに対し、2021年前の6ヶ月の市政債券規模は87億ドルであり、そのうち74億ドルは一級市場に位置している。2021年第1四半期、BAMは想定した再保険取引を完了し、額面8.06億ドルの市政債券に再保険を提供した
総定価は毛保費と新業務のMSCを反映し、2022年前の6ケ月は67ベーシスポイントに増加したが、2021年前の6ケ月は65ベーシスポイントであった。参照してください“非公認会計基準財務指標”75ページにあります総定価の増加は主に2021年上半期と比較して、2022年前の6ヶ月間の二級市場活動の増加によるものである。2022年上半期、一級市場の定価は47ベーシスポイントに低下したが、2021年上半期は54ベーシスポイントだった。二級と再保険市場の定価は一級市場の定価より取引の的確性があると仮定し、2022年上半期の定価は124ベーシスポイントに低下したが、2021年上半期の定価は131ベーシスポイントであった。
55

次の表は2022年6月30日と2021年6月30日までの6ヶ月間に発行された一級と二級市場保険証書の額面、再保険を仮定した毛額面、徴収した毛保費とMSCおよび総定価を示している

6月30日までの6ヶ月間
百万ドル20222021
発行された一級市場保険証書の総額面$6,878.8 $7,357.5 
すでに発行された二級市場保険証書の総額面2,442.9 489.2 
再保険の総額面を仮定する— 805.5 
発行済み市場保険証書の総額面$9,321.7 $8,652.2 
毛保険料26.5 26.2 
MSCを収集しました36.3 30.1 
請求された保険料とMSC総額$62.8 $56.3 
未来の分割払いMSCコレクションの現在の価値— — 
既存の分割払い保険証書の保険料調整— .1 
新しいビジネスからのヘ保料とMSC$62.8 $56.4 
総定価67 bps65 bps

HG Globalは2022年前の6カ月の税引前収益(赤字)は2300万ドル、2021年前の6カ月の税引前収益(損失)は900万ドルと報告している。税引前収益(赤字)の変化は、主にHG Global固定収益ポートフォリオの未実現投資純損失によって推進され、金利は2022年6カ月前に増加するからだ。2022年と2021年までの6ヶ月間の業績には、BAM黒字手形の600万ドルの利息収入が含まれている。
White Mountainは、2022年前の6ヶ月間のBAMのGAAP税引前損失は6600万ドルだったが、2021年前の6ヶ月は3200万ドルだったと報告している。税引前損失の増加は主にBAM固定収益ポートフォリオの純未実現投資損失であり、金利が2022年6カ月前に上昇したためである。2022年までの6ヶ月間の業績には、BAM黒字手形の600万ドルの利息支出と3200万ドルの一般と行政費用が含まれているが、2021年までの6ヶ月の利息支出は600万ドル、一般と行政費用は2900万ドルである

支払資源を請求する
BAMのクレーム支払い資源はBAMがクレームを支払うために使用できる資本と他の財務資源を代表するため、BAMの財務実力の重要な指標である
2022年6月30日現在、BAMのクレーム支払い資源は12.28億ドルであるのに対し、2021年12月31日現在のクレーム支払い資源は11.92億ドル、2021年6月30日現在のクレーム支払い資源は11.65億ドルである。2022年6月30日現在，支払資源のクレームは2021年12月31日に比べて増加しており，主に担保信託の法定価値の増加，これらの担保信託の法定価値の交付保険料からの預金，およびBAMが2022年6月30日までの6カ月間の業務運営で生じる適格法定資本の増加によるものである
次の表は，2022年6月30日，2021年12月31日，2021年6月30日までのBAM支払い資源のクレーム総額を示している
百万June 30, 20222021年12月31日June 30, 2021
保険加入者の黒字$303.4 $298.1 $323.1 
応急準備金109.8 101.8 97.4 
合格法定資本413.2 399.9 420.5 
掛け金ばかり稼いでいない51.1 49.5 47.4 
将来の分割払い保険料とMSCの現在価値13.9 13.8 13.8 
HG再保険付属信託は法定価値で計算されます499.4 478.9 433.0 
FIDUS Re付属品信託は法定価値で計算されます250.0 250.0 250.0 
支払資源を請求する$1,227.6 $1,192.1 $1,164.7 

56

HG Global/BAM貸借対照表
HG Global(HG Reおよびその他の完全子会社を含む)およびBAMが2022年6月30日および2021年12月31日までにWhite Mountainの総合貸借対照表に含まれる金額を示す
June 30, 2022
百万HG GlobalBAM相殺と区分調整合計する
資産
公正価値に応じて計算される固定期限投資$443.7 $440.7 $— $884.4 
公平な価値で計算される短期投資40.0 15.3 — 55.3 
総投資483.7 456.0 — 939.7 
現金12.8 8.8 — 21.6 
BAM残り手形364.6 — (364.6)— 
BAM黒字手形は利子を計算しなければならない163.5 — (163.5)— 
未収保険料4.3 6.9 (4.3)6.9 
買収コストを繰延する64.6 33.9 (64.6)33.9 
その他の資産4.1 16.8 (1.2)19.7 
総資産$1,097.6 $522.4 $(598.2)$1,021.8 
負債.負債
BAM残り手形(1)
$— $364.6 $(364.6)$— 
BAM余剰手形支払利息(2)
— 163.5 (163.5)— 
白山に支払う優先配当金(3)
313.3 — — 313.3 
非持株権益に支払う優先配当金11.5 — — 11.5 
未稼いだ保険料228.7 45.3 — 274.0 
債務-HG Globalプレミアム債券146.3 — — 146.3 
奨励的報酬.8 15.7 — 16.5 
その他負債4.1 87.2 (70.1)21.2 
総負債704.7 676.3 (598.2)782.8 
権益
白山会社の普通株株主権益390.2 — — 390.2 
非制御的権益2.7 (153.9)— (151.2)
総株392.9 (153.9)— 239.0 
負債と権益総額$1,097.6 $522.4 $(598.2)$1,021.8 
(1)    公認会計原則によると、BAM黒字手形は発行者によって債務に分類される。アメリカの法定会計によると、それらは保険加入者の黒字に分類される。
(2)    公認会計原則に基づいて、BAM黒字手形は毎日利息を計算する。アメリカの法定会計によると、BAM黒字手形は保険監督機関の承認を得る前に利息を計算しなければならない。
(3)    HG Globalは、White Mountainに支払われた優先配当金をWhite Mountainの統合財務諸表からログアウトしなければなりません。分部報告では，HG Global/BAM支部内に含まれるWhite Mountainに対応するHG Global優先配当金は，他の業務分部に含まれる売掛金を相殺するため，HG Global/BAM支社内White Mountainの普通株主権益を再計上する
57

2021年12月31日
百万HG GlobalBAM相殺と区分調整総細分化市場
資産
公正価値に応じて計算される固定期限投資$461.7 $472.4 $— $934.1 
公平な価値で計算される短期投資17.8 14.6 — 32.4 
総投資479.5 487.0 — 966.5 
現金13.4 6.4 — 19.8 
BAM残り手形364.6 — (364.6)— 
BAM黒字手形は利子を計算しなければならない157.6 — (157.6)— 
未収保険料4.3 6.9 (4.3)6.9 
買収コストを繰延する62.7 33.1 (62.7)33.1 
その他の資産2.1 16.6 (.2)18.5 
総資産$1,084.2 $550.0 $(589.4)$1,044.8 
負債.負債
BAM残り手形(1)
$— $364.6 $(364.6)$— 
BAM余剰手形支払利息(2)
— 157.6 (157.6)— 
白山に支払う優先配当金(3)
400.5 — — 400.5 
非持株権益に支払う優先配当金14.2 — — 14.2 
未稼いだ保険料221.5 44.8 — 266.3 
奨励的報酬1.1 23.6 — 24.7 
その他負債.5 83.4 (67.2)16.7 
総負債637.8 674.0 (589.4)722.4 
権益
白山会社の普通株株主権益437.5 — — 437.5 
非制御的権益8.9 (124.0)— (115.1)
総株446.4 (124.0)— 322.4 
負債と権益総額$1,084.2 $550.0 $(589.4)$1,044.8 
(1)    公認会計原則によると、BAM黒字手形は発行者によって債務に分類される。アメリカの法定会計によると、それらは保険加入者の黒字に分類される。
(2)    公認会計原則に基づいて、BAM黒字手形は毎日利息を計算する。アメリカの法定会計によると、BAM黒字手形は保険監督機関の承認を得る前に利息を計算しなければならない。
(3)    HG Globalは、White Mountainに支払われた優先配当金をWhite Mountainの統合財務諸表からログアウトしなければなりません。分部報告では，HG Global/BAM支部内に含まれるWhite Mountainに対応するHG Global優先配当金は，他の業務分部に含まれる売掛金を相殺するため，HG Global/BAM支社内White Mountainの普通株主権益を再計上する




58

箱舟
箱舟は専門の財産と意外傷害保険と再保険会社であり、広範なニッチ保険と再保険製品を提供し、財産、海洋とエネルギー、専門、意外と健康及び意外傷害を含む。箱舟はイギリスとバミューダの2つの主要子会社を通じて精選保険を受けています.
次の表には、White Mountain箱舟部門の税引前収益(損失)を含む2022年6月30日と2021年6月30日までの3ヶ月と6ヶ月を示しています
6月30日までの3ヶ月間6月30日までの6ヶ月間
百万2022202120222021
稼いだ保険料$217.3 $117.8 $411.7 $222.4 
純投資収益3.2 .4 4.8 1.2 
実現済みと未実現投資純収益(赤字)(44.6)8.9 (62.1)10.0 
その他の収入6.3 3.4 3.5 6.0 
総収入182.2 130.5 357.9 239.6 
損失とLAE120.5 52.6 242.5 118.6 
保険と再保険購入費用50.2 34.0 100.1 70.7 
一般と行政費用--その他の保証18.6 19.1 40.7 30.3 
一般的で行政的な費用は11.2 5.7 12.2 32.3 
利子支出3.1 1.3 6.9 2.4 
総費用203.6 112.7402.4254.3
税引き前収益$(21.4)$17.8 $(44.5)$(14.7)

箱舟取引までの会計年度については，財団引受資本のかなりの一部はTPCプロバイダが箱舟の会社員と締結した全口座再保険契約を用いて提供されている。TPCプロバイダが2020オープン会計年度にシンジケートに参加した割合はシンジケート総純収益の43%であった。箱舟取引後数年間，箱舟はTPCプロバイダを用いて財団に引受資本を提供しなくなった。箱舟社の経営業績における説明文は，TPCプロバイダが財団業績に占めるシェアに関する金額を示しており，投資実績を含む。

箱舟業績−2022年6月30日までの3カ月と2021年6月30日までの3カ月
箱舟は2022年第2四半期の毛保費は4.04億ドル，純保費は2.7億ドル，純稼ぎ保険料は2.17億ドルであったのに対し，2021年第2四半期の毛保費は3.28億ドル，純保費は2.62億ドル，純稼ぎ保費は1.18億ドルであったと報告した。箱舟の保険料増加は多くのカテゴリーの有利な市場条件の支持を得ており，インフレ懸念，巨大災害路線の生産能力撤退，ウクライナの持続的な衝突が積極的な金利勢いを推進している
箱舟は2022年第2四半期の税引前収益(赤字)を2100万ドルと発表したが、2021年第2四半期は1800万ドルと発表した。Arkの2022年第2四半期の税引前損失には、4500万ドルの実現済みと未実現投資純損失が含まれており、これは主に固定収益証券の未実現損失と外貨がそのポートフォリオに与える影響によって推進されているが、2021年第2四半期の実現と未実現投資純収益は900万ドルである
ArkのGAAP合併比率は2022年第2四半期に87%であったのに対し，2021年第2四半期は90%であった。2022年第2四半期のGAAP総合比率は、主に南アフリカとオーストラリアの洪水損失による自然災害損失を4ポイント、専門、航空、海洋、エネルギー事業分野のウクライナの持続的な衝突に関する7ポイントを含む。対照的に、2021年第2四半期の自然災害損失は6ポイントだった。2022年第2四半期のGAAP総合比率は10ポイントの前年有利な発展を含み、主に財産、事故と健康及び専門予約業務の推進を受け、前年の災害事件に対する有利なクレーム経験を含む。対照的に、2021年第2四半期、主に不動産、エネルギー、事故と健康業務に関連した前年同期は8ポイント増加した

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Arkの調整後の合併比率，すなわち増加はTPCプロバイダの金額によるものであり，2022年第2四半期では86%，2021年第2四半期では84%であった。2022年第2四半期の調整後の総合比率は4ポイントの自然災害損失を含むが、2021年第2四半期の自然災害損失は6ポイント。2022年第2四半期の調整後の総合比率には、ウクライナの持続的な衝突に関する7ポイントも含まれている。2022年第2四半期調整後の総合比率は前年有利発展の12ポイントを含むが、2021年第2四半期の前年有利発展は10ポイントとなった。同比変化の基本駆動要因はGAAPの合併比率に影響する駆動要因と同じである
次の表は、2022年6月30日と2021年6月30日までの3ヶ月間の、箱舟会社のGAAPベースおよび調整後の損失およびLAE、保険買収費用、その他の保険費用、および合併比率を示し、TPCプロバイダによる金額が増加している

2022年6月30日までの3ヶ月
百万ドル会計原則を公認するTPCプロバイダのシェア
調整後の(1)
保険料：
毛保険料$403.9 $— $403.9 
書面による保証金$270.2 $(.6)$269.6 
保険料ばかり稼ぐ$217.3 $1.1 $218.4 
保険料：
損失および損失調整費用$120.5 $(2.3)$118.2 
保険と再保険購入費用50.2 — 50.2 
その他引受費用18.6 .8 19.4 
保険費用総額$189.3 $(1.5)$187.8 
比率：
損失および損失調整費用55.5 %54.1 %
保険と再保険購入費用23.1 23.0 
その他引受費用8.6 8.9 
総合比率87.2 %86.0 %
(1) 参照してください“非公認会計基準財務指標”75ページにあります

2021年6月30日までの3ヶ月
百万ドル会計原則を公認するTPCプロバイダのシェア
調整後の(1)
保険料：
毛保険料$328.1 $— $328.1 
書面による保証金$262.2 $(3.0)$259.2 
保険料ばかり稼ぐ$117.8 $15.7 $133.5 
保険料：
損失および損失調整費用$52.6 $6.6 $59.2 
保険と再保険購入費用34.1 — 34.1 
その他引受費用19.1 (.1)19.0 
保険費用総額$105.8 $6.5 $112.3 
比率：
損失および損失調整費用44.7 %44.3 %
保険と再保険購入費用28.9 25.5 
その他引受費用16.2 14.2 
総合比率89.8 %84.0 %
(1) 参照してください“非公認会計基準財務指標”75ページにあります


60

毛保険料
2021年第2四半期と比べ、2022年第2四半期の毛保費は23%増加し、4.04億ドルに達し、リスク調整後の料率は前年比約9%増加した。毛保険料の増加は主に有利な市場状況によるロンドンとバミューダ地域保険と再保険の財産業務である。次の表には、2022年6月30日と2021年6月30日までの3ヶ月の箱舟会社の業務線別毛保料を示しています

6月30日までの3ヶ月間
百万20222021
属性$245.6 $176.7 
専攻66.5 68.8 
海とエネルギー57.2 50.2 
死傷状況25.9 17.5 
事故と健康8.7 14.9 
毛保険料総額$403.9 $328.1 

箱舟業績−2022年6月30日までの6カ月と2021年6月30日までの6カ月
箱舟は，2022年上半期の毛保費は10.37億ドル，純保費は8.14億ドル，純稼ぎ保費は4.12億ドルであったのに対し，2021年前の6カ月の毛保費は7.33億ドル，純保費は6.05億ドル，純稼ぎ保費は2.22億ドルと報告している。箱舟の保険料増加は多くの業界に有利な市場状況の支持を得ており，インフレ懸念，巨大災害路線での生産能力撤退，ウクライナの持続的な衝突が積極的な金利勢いを推進している
箱舟は2022年前の6カ月間に税引き前に4500万ドルの赤字を出したが，2021年前の6カ月は1500万ドルだったと報告した。Arkの2022年前6カ月の税引前損失には、6200万ドルの実現と未実現投資純損失が含まれており、これは主に固定収益証券の未実現損失と外貨がそのポートフォリオに与える影響によって推進されているが、2021年第2四半期の実現と未実現投資純収益は1000万ドルである。箱舟の2021年前6カ月の税引前損失も箱舟取引に関する2500万ドルの取引費用を反映している。
ArkのGAAP合併比率は2022年前6カ月で93%であったのに対し，2021年前6カ月では99%であった。2022年前の6ヶ月間のGAAP総合比率は、主に第2四半期の南アフリカとオーストラリアの洪水および第1四半期のいくつかの小さな嵐によるもので、5ポイントの自然災害損失を含む。対照的に、2021年前の6ヶ月の自然災害損失は10ポイントで、主に冬の嵐ウリによって推進された。2022年6ヶ月前のGAAP総合比率には、専門、航空、海洋、エネルギービジネス分野のウクライナの持続的な衝突に関する9つの点も含まれている。2022年前の6ヶ月のGAAP総合比率は6ポイントの前年有利な発展を含み、主に財産、事故と健康及び専門予約業務の推進を受け、第2四半期の前年災害事件に対する有利なクレーム経験を含む。対照的に、同社は2021年までの前6ヶ月間、主に不動産、エネルギー、事故、健康業務に関連した4ポイントの有利な発展を実現した。
Arkの調整後の合併比率の増加は，TPCプロバイダの金額によるものであり，2022年前の6カ月で93%，2021年前の6カ月で96%であった。2022年前6カ月の調整後総合比率には5点の自然災害損失が含まれているが、2021年までの6カ月の自然災害損失は12点である。2022年前の6ヶ月間の調整後の総合比率には、ウクライナの持続的な衝突に関連する9ポイントも含まれている。2022年前6ヶ月の調整後総合比率は7ポイントの前年有利発展を含むが、2021年前6ヶ月の5ポイントは有利な前年発展である。同比変化の基本駆動要因はGAAPの合併比率に影響する駆動要因と同じである


61

次の表は、2022年6月30日と2021年6月30日までの6ヶ月間のArkの損失と損失調整費用、保険買収費用、その他の保険費用、GAAPベースと調整後の総合比率を示し、これらの比率はTPCプロバイダに譲渡する金額を増加させた

2022年6月30日までの6ヶ月間
百万ドル会計原則を公認するTPCプロバイダのシェア
調整後の(1)
保険料：
毛保険料$1,037.0 $— $1,037.0 
書面による保証金$814.0 $1.2 $815.2 
保険料ばかり稼ぐ$411.7 $5.9 $417.6 
保険料：
損失および損失調整費用$242.5 $3.4 $245.9 
保険と再保険購入費用100.1 — 100.1 
その他引受費用40.7 1.8 42.5 
保険費用総額$383.3 $5.2 $388.5 
比率：
損失および損失調整費用58.9 %58.9 %
保険と再保険購入費用24.3 23.9 
その他引受費用9.9 10.2 
総合比率93.1 %93.0 %
(1) 参照してください“非公認会計基準財務指標”75ページにあります

2021年6月30日までの6ヶ月間
百万ドル会計原則を公認するTPCプロバイダのシェア
調整後の(1)
保険料：
毛保険料$732.6 $— $732.6 
書面による保証金$604.6 $(8.0)$596.6 
保険料ばかり稼ぐ$222.4 $46.9 $269.3 
保険料：
損失および損失調整費用$118.6 $38.2 $156.8 
保険と再保険購入費用70.8 — 70.8 
その他引受費用30.3 1.2 31.5 
保険費用総額$219.7 $39.4 $259.1 
比率：
損失および損失調整費用53.3 %58.2 %
保険と再保険購入費用31.8 26.3 
その他引受費用13.6 11.7 
総合比率98.7 %96.2 %
(1) 参照してください“非公認会計基準財務指標”75ページにあります


62

毛保険料
2021年前6カ月と比較して，2022年前6カ月の毛保費は42%増加し，10.37億ドルに達し，リスク調整後の料率変化は約9%であった。箱舟の保険料増加は，2021年に開始されたバミューダプラットフォーム建設と有利な市場条件に支持されるほとんどの業務線，特に不動産と専門業務線にほぼ影響を与えている。次の表は、2022年6月30日と2021年6月30日までの最初の6ヶ月の箱舟会社の毛保料を業務線で示しています

以下の日付までの6か月
百万June 30, 2022June 30, 2021
属性$419.1 $280.3 
専攻283.7 178.5 
海とエネルギー235.2 190.2 
死傷状況50.8 30.8 
事故と健康48.3 52.8 
毛保険料総額$1,037.1 $732.6 

大災害リスク管理
箱舟はハリケーン、嵐、地震、洪水、野火、竜巻、津波と世界各地の厳冬天気など、予測できない悲劇的な事件による損失に直面している。災害はまた、公衆衛生危機、テロ、爆発、インフラ故障、サイバー攻撃、および武力衝突による巨額の損失を含む可能性がある。巨大災害損失の程度は、事件の深刻さにも、事件の保険リスク総額にも依存し、顧客に提供される保険範囲にも依存する
箱船は壊滅的な事件リスクのある地理的地域の保険総保険価値を制限·モニタリングし，再保険を購入することで巨大被害への開放を管理することを求めている。保険価値と潜在的損失を管理、監視、分析するために、箱舟は独自と第三者災害管理ソフトウェアを利用して、多くの異なる災害シナリオの潜在的損失を推定する
箱舟は，250年に一度の再生期間内に，毎回発生する最大損失自然災害シナリオでモデリングされた2つの最大シナリオは，米国嵐と米国地震であると推定した。2022年7月、米国の嵐と米国地震による250年に一度の報酬期損失の税引き後純影響は、それぞれ有形資本総額(株主権益と二次債務)の31%と23%を占めている。いずれの場合も、純影響は、所得税、保険料の回復、第三者再保険会社に譲渡された金額、およびTPCプロバイダに起因することができる金額の後である。潜在有形資本の増加と今年の残り時間の予想収益に伴い、箱舟は税後の純リスク開放が総有形資本の約25%-30%を占めると予想した
また、箱舟は日本地震、日本嵐、ヨーロッパ嵐、アメリカ東南部嵐、アメリカ野火を含む他の世界的な事件に対して損失の開放があるが、これらに限定されない。自然災害の損失に加えて、箱舟は非自然や人為的な巨額の損失に直面している。現在最大のリスクの開放口はネットワーク、海上エネルギー生産プラットフォーム、テロ事件と政治リスクである。

プリクラ

Kuduは、世代所有権移転、経営陣の買収、買収、成長融資、および従来のパートナーの流動性を含む様々な目的のために、精品資産と富管理会社に資本解決策を提供する。Kuduはまだ不定期に被投資先に戦略的援助を提供している
Kuduは2022年6月30日現在、世界18社の資産·富管理会社に、撤退した会社を含む合計6.54億ドルの資金を配備している。2022年6月30日現在、これらの資産と富管理会社が管理する資産総額は約640億ドルで、不動産、不動産資産、富管理、ヘッジファンド、私募株式、その他の信用戦略を含む一連の資産カテゴリをカバーしている
Kuduの取引により、White MountainのKuduに対する基本所有権は99.1%から89.3%に低下した。参照してください注2--“重大な取引”
63

次の表に、2022年6月30日と2021年6月30日までの3ヶ月と6ヶ月のGAAP純収入、EBITDA、およびWhite Mountain Kudu部門を含む調整後EBITDAの構成要素を示す
6月30日までの3ヶ月間6月30日までの6ヶ月間
百万2022202120222021
純投資収益$13.8 $8.4 $26.4 $16.6 
実現済みと未実現投資純収益(赤字)(17.6)27.8 4.7 43.6 
その他の収入— — — .1 
総収入(3.8)36.2 31.1 60.3 
一般と行政費用3.0 3.2 5.7 5.7 
その他無形資産の償却.1 .1 .2 .2 
利子支出3.3 1.5 6.1 7.3 
総費用6.4 4.8 12.0 13.2 
公認会計基準税前収益(赤字)(10.2)31.4 19.1 47.1 
所得税給付1.6 (9.7)(4.5)(17.5)
公認会計基準純収益(8.6)21.7 14.6 29.6 
追加回：
利子支出3.3 1.5 6.1 7.3 
所得税支出(1.6)9.7 4.5 17.5 
一般と行政費用--減価償却— — — — 
その他無形資産の償却.1 .1 .2 .2 
EBITDA(1)
(6.8)33.0 25.4 54.6 
排除：
実現済みと未実現投資(収益)損失純額17.6 (27.8)(4.7)(43.6)
非現金持分報酬費— .1 .1 .2 
取引費用.2 — .2 — 
調整後EBITDA(1)
$11.0 $5.3 $21.0 $11.2 
(1) 参照してください“非公認会計基準財務指標”75ページにあります

Kudu業績-2022年6月30日までの3ヶ月と2021年6月30日までの3ヶ月
Kuduは2022年第2四半期の総収入は(400万ドル)、税引き前損失は1000万ドル、調整後EBITDAは1100万ドル、2021年第2四半期の総収入は3600万ドル、税引き前収入は3100万ドル、調整後EBITDAは500万ドルと発表した。2022年第2四半期の総収入と税引き前収入にはKudu参加契約の1800万ドルが純損失を達成していないが、2021年第2四半期の未実現純収益は2800万ドル。2022年第2四半期のKudu参加契約の未実現純損失は、主にいくつかの重大な公開持分を持つ管理人が管理する資産が減少したが、完成すべき売却取引による参加契約の公正価値の増加により、この影響が部分的に相殺された。しかし、不安定な四半期には、市場基準に対してKuduの参加契約が好調であった。2022年第2四半期の総収入、税引き前収入、調整後のEBITDAには1400万ドルの純投資収入も含まれているが、2021年第2四半期は800万ドル。純投資収入の増加は、主に220万ドルの取引コストを含む2022年と2021年に2億66億ドルの新展開から稼いだ金額によって推進されている

Kudu業績−2022年6月30日までの6カ月と2021年6月30日までの6カ月
Kuduは2022年上半期の総収入を3100万ドル、税引き前収入を1900万ドル、調整後のEBITDAを2100万ドルと発表したが、2021年前の6カ月の総収入は6000万ドル、税引き前収入は4700万ドル、調整後のEBITDAは1100万ドルだった。2022年前の6ヶ月間の総収入および税引前収入には、500万ドルのKudu参加契約の未達成純収益が含まれていたが、2021年前の6ヶ月間の未達成純収益は4400万ドルであった。Kuduの2022年前の6ヶ月間の参加契約の未達成純収益は、主に保留販売取引によって参加契約の公正価値が増加したが、重大な公開株式開放を持ついくつかの管理人が管理する資産の低下を部分的に相殺した。2022年前の6カ月の総収入、税引き前収入、調整後のEBITDAには2600万ドルの純投資収入も含まれているが、2021年前の6カ月の純投資収入は1700万ドルだった。純投資収入の増加は、主に220万ドルの取引コストを含む2022年と2021年に2.77億ドルの新展開から稼いだ金額によって推進されている

64

その他の操作

次の表は、White Mountain他の業務部門の税引前収益(損失)を含む2022年6月30日と2021年6月30日までの3ヶ月と6ヶ月を示しています
6月30日までの3ヶ月間6月30日までの6ヶ月間
百万2022202120222021
純投資収益$3.3 $4.0 $5.1 $11.1 
実現済みと未実現投資純収益(赤字)(11.8)16.6 20.1 18.7 
実現済みと未実現投資純収益(赤字)
MediaAlphaへの投資		(113.5)113.0 (94.7)71.3 
手数料収入2.6 2.3 5.5 4.6 
その他の収入30.9 22.4 56.6 29.5 
総収入(88.5)158.3 (7.4)135.2 
販売コスト22.4 17.9 43.8 21.9 
一般と行政費用50.1 29.3 79.0 65.0 
その他無形資産の償却.9 .4 1.8 .9 
利子支出.3 .4 .6 .7 
総費用73.7 48.0 125.2 88.5 
税引き前収益$(162.2)$110.3 $(132.6)$46.7 

その他運営実績-2022年6月30日までの3カ月と2021年6月30日までの3カ月
White Mountainの他の運営部門は、2022年第2四半期の税引前収益(赤字)は1.62億ドルだったが、2021年第2四半期は1.1億ドルだったと報告している。White Mountainの他の運営部門は、2022年第2四半期、MediaAlphaへの投資が実現し、実現していない投資純収益(損失)は1.14億ドル、2021年第2四半期は1.13億ドルと報告している。MediaAlpha，White Mountainを含まない他の運営部門の2022年第2四半期報告の実現と未実現投資純収益(損失)は1200万ドルであったが、2021年第2四半期は1700万ドルであり、主な原因は固定収益ポートフォリオが2022年第2四半期の金利上昇により損失したことと、2021年第2四半期の他の長期投資の収益である。White Mountainの他の運営部門は、2022年第2四半期の純投資収入は300万ドルだったが、2021年第2四半期は400万ドルだったと報告している。参照してください投資成果の概要六十六ページです
2022年第2四半期、他の運営部門が報告した他の収入は3100万ドルだったが、2021年第2四半期は2200万ドルだった。2022年第2四半期、他の運営部門が報告した販売コストは2200万ドルだったが、2021年第2四半期は1800万ドルだった。その他の収入と販売コストの増加は、主に2021年第2四半期の他の運営部門の買収によって推進された。
2022年第2四半期、他の運営部門が報告した一般·行政費用は5000万ドルだったが、2021年第2四半期は2900万ドルだった。2021年第2四半期と比較して、2022年第2四半期の一般的かつ行政費用が増加した要因は、NSM取引に関する奨励的報酬コストの上昇である。

その他運営実績−2022年6月30日までの6カ月と2021年6月30日までの6カ月
White Mountainの他の運営部門は、2022年前の6カ月の税引前収益(赤字)は1.33億ドルだったが、2021年前の6カ月は4700万ドルだったと報告している。White Mountainの他の運営部門は、2022年前の6ヶ月間、MediaAlphaへの投資が実現し、実現していない投資純収益(損失)は9500万ドルだったが、2021年前の6ヶ月は7100万ドルだったと報告している。MediaAlpha，White Mountainを含まない他の運営部門は、2022年前の6ヶ月に達成され、実現されなかった投資純収益は2000万ドルであり、2021年前の6ヶ月は1900万ドルであると報告している。White Mountainの他の運営部門は、2022年前の6ヶ月間の純投資収入は500万ドルだったが、2021年前の6ヶ月は1100万ドルであり、主な理由は、2022年前の6ヶ月間の私募株式ファンドの分配が2021年前の6ヶ月より減少したためだと報告している。参照してください投資成果の概要六十六ページです
2022年前の6ヶ月間、他の運営部門が報告した他の収入は5700万ドルだったが、2021年前の6ヶ月は3000万ドルだった。2022年前の6ヶ月間、他の運営部門が報告した販売コストは4400万ドルだったが、2021年前の6ヶ月は2200万ドルだった。その他の収入と販売コストの増加は主に2021年6カ月前の他の運営部門の買収によって推進された。
65

2022年前の6ヶ月間、他の運営部門が報告した一般と行政費用は7900万ドルだったが、2021年前の6ヶ月は6500万ドルだった。2021年前6カ月と比較して，2022年前6カ月の一般·行政費用が増加したのは，主にNSM取引に関する奨励的報酬コストの上昇によるものであった。

二、投資成果のまとめ
 
White Mountainの総投資結果はすべての細分化された市場の結果を含む。収益率を検討するために、すべてのパーセンテージは、管理費および取引費用総額に示され、基準収益率とより良い比較を行うために、TPCベンダを任意の調整する前に計算される

総投資収益と基準リターン

MediaAlphaが初めて公募する前に、White MountainのMediaAlphaへの投資は他の長期投資で提案された。MediaAlphaの初公募後、White Mountainは貸借対照表上の1つの単独プロジェクトでMediaAlphaへの投資を公表した。MediaAlphaの初公募前の金額は再分類されており、本期間に相当する
次の表は、2022年6月30日と2021年6月30日までの3ヶ月と6ヶ月間のWhite Mountain合併ポートフォリオの税引前投資収益を示しています

3か月まで6か月まで
 六月三十日六月三十日
 2022202120222021
固定収益投資(2.4)%0.8 %(5.5)%(0.1)%
ブルームバーグ·バークレーアメリカ中級総合指数(2.9)%0.8 %(7.5)%(0.8)%
普通株式権益証券(4.0)%3.6 %(3.8)%5.5 %
MediaAlphaへの投資(40.5)%18.8 %(36.2)%8.7 %
その他の長期投資(1.3)%5.7 %4.6 %10.0 %
普通株式証券総額、MediaAlphaへの投資、その他の長期投資(7.2)%10.0 %(2.2)%10.9 %
普通株式証券とその他の長期投資総額(1.8)%5.4 %3.1 %9.4 %
標準プール500指数(総リターン)(16.1)%8.5 %(20.0)%15.3 %
総合ポートフォリオ総額(4.7)%5.0 %(4.0)%4.7 %
統合製品ポートフォリオ-MediaAlphaは含まれていません(2.1)%2.4 %(1.9)%3.1 %

投資収益-2022年6月30日までの3ヶ月と6ヶ月と2021年6月30日現在の3ヶ月と6ヶ月

2022年第2四半期、White Mountainの税引き前総合ポートフォリオ総投資収益率は-4.7%だった。この見返りには、White MountainのMediaAlphaへの投資による1.14億ドルの投資損失が含まれている。MediaAlphaを含まず、2022年第2四半期の投資資産の総総合ポートフォリオ収益率は-2.1%だった
MediaAlphaは含まれておらず、2022年第2四半期の投資収益は主に金利上昇による固定収益ポートフォリオの未実現投資純損失に後押しされている。2021年第2四半期、白山投資資産の税引き前総合ポートフォリオ総収益率は5.0%だった。この見返りには、White MountainのMediaAlphaへの投資による1.13億ドルの投資収益が実現されていない。MediaAlphaを含まず、2021年第2四半期の投資資産の総総合ポートフォリオ収益率は2.4%だった。MediaAlphaを含まず、2021年第2四半期の投資収益は主に有利な他の長期投資業績および収益率曲線の平坦化がWhite Mountainの短期固定収益ポートフォリオに与える影響によって推進される
2022年6ヶ月前、White Mountainの税引き前総合ポートフォリオ総投資収益率は-4.0%だった。このリターンにはWhite MountainのMediaAlphaへの投資による9500万ドルの投資損失が含まれている。MediaAlphaを含まず、2022年6ヶ月前の投資資産の総総合ポートフォリオ収益率は-1.9%であった。MediaAlphaは含まれておらず、2022年6ヶ月前の投資リターンは主に金利上昇による固定収益ポートフォリオの未実現投資純損失に推進されているが、一部は他の有利な長期投資結果によって相殺されている。2021年前の6ヶ月間、白山投資資産の税引き前総合ポートフォリオの総収益率は4.7%だった。この見返りには、White MountainのMediaAlphaへの投資による7100万ドルの実現と未実現投資純収益が含まれている。MediaAlphaを含まず、2021年前の6ヶ月間の投資資産の総総合ポートフォリオ収益率は3.1%であった。MediaAlphaは含まれておらず、2021年前の6ヶ月の投資リターンは主に他の有利な長期投資結果によって推進される。
66

固定収益実績
White Mountainの固定収益組合(短期投資を含む)は、2022年6月30日と2021年12月31日現在、それぞれ21億ドルと24億ドルで、総投資資産の52%と56%を占めている。White Mountainの固定収益ポートフォリオ(短期投資を含む)の存続期間は、2022年6月30日と2021年12月31日まででそれぞれ3.1年と2.6年である。White Mountainの固定収益ポートフォリオには、固定期間投資と、2022年6月30日と2021年12月31日までのHG Re担保信託基金における4.62億ドルと4.8億ドルの短期投資が含まれています。
2022年第2四半期、White Mountainの固定収益ポートフォリオ収益率は-2.4%であったが、2021年第2四半期は0.8%であり、ブルームバーグ·アメリカ中級総合指数収益率-2.9%と0.8%より優れていることを示した。2022年6ヶ月前、White Mountainの固定収益ポートフォリオ収益率は-5.5%だったが、2021年前の6ヶ月は-0.1%であり、ブルームバーグ·アメリカ中級総合指数の収益率-7.5%と-0.8%より優れていることを示した。
2022年第2四半期と前6カ月の相対業績は、主にWhite Mountainの短期的な位置づけの影響を受けており、この2つの時期とも金利が上昇しているからだ。2021年第2四半期の業績は、主にWhite Mountainの増益が投資級社債に与える影響であり、比較的長期金利がこの四半期に低下したためである。2021年前の6カ月間の業績は、主にその間に金利が上昇し、White Mountainの固定収益ポートフォリオの短期的な頭打ちが推進されたためである。

普通株証券、MediaAlphaへの投資、その他の長期投資結果
2022年6月30日と2021年12月31日まで、White Mountainの普通株式証券組合、MediaAlphaとその他の長期投資への投資は19億ドルで、それぞれ総投資資産の48%と44%を占めている注3--“投資証券”を参照
2022年第2四半期、White Mountainの普通株式証券組合、MediaAlphaへの投資とその他の長期投資の収益率は-7.2%であり、その中にはMediaAlphaからの1.14億ドルが投資損失を実現していない。2022年第2四半期、White Mountainの普通株証券と他の長期ポートフォリオの収益率は-1.8%だった。2021年第2四半期、White Mountainの普通株式証券組合、MediaAlphaへの投資、その他の長期投資の収益率は10.0%であり、その中にはMediaAlphaからの1.13億ドルの投資収益が実現されていない。2021年第2四半期、White Mountainの普通株証券と他の長期ポートフォリオの収益率は5.4%だった
White Mountainの普通株式証券組合、MediaAlphaへの投資、その他の長期投資の2022年前の6ヶ月の収益率は-2.2%であり、その中にはMediaAlphaからの9500万ドルが投資損失を達成していないことが含まれている。White Mountainの普通株式証券と他の長期ポートフォリオの2022年6カ月前の収益率は3.1%だった。2021年6ヶ月前、White Mountainの普通株式証券組合、MediaAlphaへの投資、その他の長期投資の収益率は10.9%であり、その中にはMediaAlphaからの7100万ドルが実現され、投資純収益が実現されていない。White Mountainの普通株式証券と他の長期ポートフォリオの2021年6カ月前の収益率は9.4%だった
White Mountainは、箱舟ポートフォリオに保有されている国際上場基金を含む普通株式証券ポートフォリオを持っている。White Mountainの普通株式証券ポートフォリオは、2022年6月30日と2021年12月31日現在、それぞれ2.79億ドルと2.51億ドル。
White Mountainの普通株証券ポートフォリオの2022年第2四半期の収益率は-4.0%であったが、2021年第2四半期は3.6%であり、標準プール500指数の同期-16.1%と8.5%より優れた収益率を示した。White Mountainの普通株式証券ポートフォリオの2022年前の6カ月の収益率は-3.8%だったが、2021年前の6カ月は5.5%で、標準プール500指数の同時期-20.0%と15.3%より優れた収益率を示した。2022年と2021年の第2四半期と前6ヶ月の業績は、主に標準プール500指数と比較して、White Mountain国際上場基金の相対的なパフォーマンスが優れていることとパフォーマンスが悪いためである。
White Mountainは、Kuduの参加契約、私募株式ファンド、ヘッジファンド、銀行ローンファンド、労合社の信託預金、ILSファンド、プライベート債務投資を含む主に未合併エンティティからなる他の長期ポートフォリオを持っている。White Mountainの他の長期ポートフォリオは、2022年6月30日と2021年12月31日現在、それぞれ15億ドルと14億ドル
White Mountainの他の長期ポートフォリオの2022年第2四半期の収益率は-1.3%であるのに対し、2021年第2四半期は5.7%である。2022年第2四半期の投資収益は、主に1100万ドルの純投資収入、私募株式基金とヘッジファンドの実現と未実現投資純損失および1300万ドルの外貨未実現損失によって推進される。2021年第2四半期の投資収益は、主に3，600万ドルの純投資収入とKudu参加契約からの純未実現投資収益、および1，300万ドルの純投資収入および私募株式ファンドからの実現および未実現投資収益によって推進される。
67

White Mountainの他の長期ポートフォリオの2022年上半期の収益率は4.6%だったのに対し、2021年上半期の収益率は10.0%だった。2022年前の6ヶ月間の投資収益は、主に私募株式ファンドおよびヘッジファンドの3，200万ドルの純投資収入、達成されたおよび実現されていない純投資収益、および3，100万ドルの純投資収入、未実現の投資収益、およびKudu参加契約からの未達成外貨損失から来ている。2021年前の6ヶ月間の投資収益は、主に6，000万ドルの純投資収入とKudu参加契約からの未実現投資純収益、および2，800万ドルの純投資収入および私募株式ファンドからの実現および未実現投資収益によって推進される。

外国為替リスクが開放される

White Mountainは2022年6月30日現在、1.89億ドルの純資産の外貨リスクを有しており、これらの純資産は主に箱舟の非米国業務、Kuduの非米国参加契約、その他の運営部門内のいくつかの他の外国合併と未合併実体と関連している。
次の表は、2022年6月30日までのWhite Mountain部門別外貨純資産(純負債)の公正価値を示しています
貨幣
百万ドル		箱舟プリクラその他の操作公正価値
総株主のパーセントを占める’権益
コンピュータ支援設計$61.0 $78.5 $— $139.5 4.0 %
オーストラリアドル19.5 37.6 — 57.1 1.6 
ポンド36.6 — — 36.6 1.0 
ユーロ.ユーロ(58.1)— 11.9 (46.2)(1.3)
他のすべての— — 1.9 1.9 .1 
合計する$59.0 $116.1 $13.8 $188.9 5.4 %

三、所得税

現行のバミューダ法律によると、当社及びバミューダに登録されている子会社はバミューダ所得税を支払う必要がありません。現行法が変化して課税される場合、1966年のバミューダ免除企業税収保護法では、当社とバミューダに登録されている子会社は、2035年3月31日までにこのような税収を免除すると規定されている。同社は世界各地の他の管轄区に付属会社と支店を設置し、その経営する司法管轄区で税金を納めなければならない。2022年6月30日現在、会社の子会社と支店が課税すべき主要な司法管轄区域はアイルランド、イスラエル、ルクセンブルク、イギリス、米国である。
2022年6月30日までの3ヶ月と6ヶ月、White Mountainの所得税優遇は継続運営の税引き前損失と関係があり、実際の税率はそれぞれ7%と8%である。実際の税率は米国の法定税率21%と異なり、これは主に税率が米国の管轄区の年間予測収入よりも低いことによって推進されるが、いくつかの米国業務の繰延税純資産の全額推定手当によって部分的に相殺され、これらの業務には他の業務部門内のWM Adams，Inc.総合税組、BAMと州所得税が含まれる
White Mountainの所得税支出は2021年6月30日までの3カ月間、継続的に運営されている税前収入と関連しており、実質税率は19%である。実際の税率は米国の法定税率21%と異なり、主に税率が米国の司法管轄区の通年予測収入より低く、一部はイギリスの繰延税金資産と負債の再評価に関する追加税収支出によって相殺される。2021年6月10日、イギリスは2023年4月1日以降の会社税率を19%から25%に引き上げる法案を公布した。2021年6月30日、White Mountainは、新税率発効後に逆転すると予想される一時的な差を反映したより高い税率を反映するため、英国での繰延納税純額を増加させた。
2021年6月30日までの6カ月間、White Mountainの所得税支出は継続的に運営されている税前収入と関連しており、実際の税率は42%である。実際の税率は米国の法定税率21%と異なり、主に2021年前の6ヶ月間にWhite Mountainの税前収入に関するイギリスの繰延税金資産と負債の再評価に関する追加税費支出によるものだ。

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四、生産経営停止

NSM

2022年8月1日、白山はこれまでに発表されたNSM取引を完了した。参照してください注2--“重大な取引”NSM取引は2022年6月30日および2022年6月30日までに発効したため、NSMグループの資産と負債は貸借対照表に保有する形で報告されており、NSMグループの経営結果は経営報告書および全面収益表において非持続経営に分類されている。前期の額はすでに再分類され、今期の列報方式に符合する。
NSMは全方位的なサービスを提供するMGAと計画管理者であり、特殊な財産と意外傷害保険の許可制約を持っている。同社は専門輸送、ペット、不動産、社会サービスなどのニッチ業界で保険を提供している。NSMは通常、その保険キャリアパートナーが配給過程を管理するすべての態様を代表し、製品開発、マーケティング、保険、保険証の発行とクレームを含む。NSMはその加入した保険金額と収益力に応じて手数料を稼ぐ。NSMは保険リスクを負担しない
次の表に2022年6月30日と2021年6月30日までの3ヶ月と6ヶ月のGAAP純収益(損失)、EBITDAと調整後のEBITDAの構成要素を示す
6月30日までの3ヶ月間6月30日までの6ヶ月間
百万2022202120222021
手数料収入$80.2 $68.0 $150.3 $127.6 
委託手数料の支出24.1 21.6 44.7 40.5 
毛利56.1 46.4 105.6 87.1 
その他の収入22.7 16.3 41.1 31.5 
一般と行政費用(2)
57.1 47.3 111.1 93.3 
価格の公正価値変動があるかもしれない— .2 .1 .2 
その他無形資産の償却— 8.2 9.1 16.8 
保有販売資産の損失— — — 28.7 
利子支出8.4 5.9 10.5 11.8 
公認会計基準税前収益(赤字)13.3 1.1 15.9 (32.2)
所得税給付 (2)
(6.2)(1.2)(5.8)6.8 
公認会計基準純収益7.1 (.1)10.1 (25.4)
追加回：
利子支出8.4 5.9 10.5 11.8 
所得税支出6.2 1.2 5.8 (6.8)
一般と行政費用--減価償却— 1.2 1.2 2.3 
その他無形資産の償却— 8.2 9.1 16.8 
EBITDA(1)
21.7 16.4 36.7 (1.3)
排除：
価格の公正価値変動があるかもしれない— .2 .1 .2 
非現金持分報酬費6.3 .5 7.1 1.1 
無形資産減価準備— — — — 
保有販売資産の損失— — — 28.7 
取引費用.4 .2 1.7 .2 
新ビジネスラインの開発への投資.2 .1 .5 .1 
再編成費用.2 1.6 .8 4.4 
調整後EBITDA(1)
$28.8 $19.0 $46.9 $33.4 
(1) 参照してください“非公認会計基準財務指標”75ページにあります
(2) 列報された金額には、2022年6月30日現在の非持続的な業務に含まれるNSM親会社持株会社に関連するいくつかの残高は含まれていない。
69

NSM業績-2022年6月30日までの3カ月と2021年6月30日までの3カ月
NSM報告書では2022年第2四半期の手数料とその他の収入は1.03億ドル，税引き前収入は1300万ドル，調整後のEBITDAは2900万ドルである。NSM報告書では2021年第2四半期手数料とその他の収入は8400万ドル，税引き前収入は100万ドル，調整後EBITDAは1900万ドルである。2022年第2四半期の業績にはJ.C.Taylorの業績が含まれており、同社は古典的かつ骨董品コレクター自動車保険を提供するMGAであり、2021年8月6日に買収された。J.C.Taylorの買収、手数料、その他の収入のほか、税引前収入と調整後のEBITDAは、ペット、不動産、専門輸送垂直市場の増加から利益を得ている。NSMの2022年第2四半期の一般·行政費は5700万ドルであるが、2021年第2四半期は4700万ドルであり、これは主にJ.C.Taylorの買収と人員コストの増加によるものである

NSM業績-2022年6月30日までの6カ月と2021年6月30日までの6カ月
NSMは，2022年前6カ月の手数料とその他の収入は1.91億ドル，税引き前収入は1600万ドル，調整後のEBITDAは4700万ドルと報告している。NSMは，2021年前の6カ月間の手数料やその他の収入は1.59億ドル，税引き前損失は3200万ドル，調整後のEBITDAは3300万ドルと報告している。2022年前の6ヶ月間の業績には、J.C.Taylorの業績が含まれており、同社は古典的かつ骨董品コレクター自動車保険を提供するMGAであり、2021年8月6日に買収された。J.C.Taylorの買収、手数料、その他の収入のほか、税引き前収入と調整後のEBITDAはペット、専門輸送、不動産垂直市場の成長から利益を得ている。NSMの2022年6カ月前の一般·行政費は1.11億ドルであったが，2021年前の6カ月は9300万ドルであり，主にJ.C.Taylorの買収と人員コストの増加によるものであった。NSMの2021年6カ月前の税引き前損失には、Fresh保険自動車事業の売却に関する2900万ドルの損失が含まれており、2021年4月12日に売却された。

シリウス集団

2021年第1四半期、White Mountainが非持続的な業務で1800万ドルの収益を記録したのは、2016年のシリウスグループの売却に関する税収賠償による負債と外貨換算に関する100万ドルの収益を相殺したためである。この責任はシリウスグループが要求したいくつかの利息控除と関連があり、スウェーデン税務局はこれについて論争を提起した。2021年4月、スウェーデン税務局はスウェーデン行政控訴裁判所に通知し、シリウス集団は控訴で勝利しなければならない(利息控除は拒否されてはならない)。2021年6月、スウェーデン行政控訴裁判所はシリウス集団に有利な判決を下した。参照してください付記19-“販売待ち業務及び生産停止業務”45ページにあります


流動資金と資本資源
 
経営的現金と短期投資

持株会社レベル 
同社及びそのある中間持株会社の主要な現金源は、その保険、再保険及び他の運営子会社からの分配、純投資収入、販売収益、投資の償還と満期日、資金調達活動及び運営子会社の随時売却からの収益となると予想される。現金の主な用途は、一般的かつ行政支出、投資の購入、税務機関への支払い、債務および買い戻し/解約債務の支払い、会社の普通株式保有者への配当金の支払い、合併子会社の非持株株主への分配、経営中の子会社への支払い、および経営中の子会社および買い戻し会社の普通株の時々の購入であると予想される。

運営子会社レベル 
White Mountain保険、再保険、その他の運営子会社の主要な現金源は、保険料と手数料収入、手数料、純投資収入、販売収益、投資返済と満期日、ホールディングスの貢献と資金調達活動となる予定です。現金の主な用途は、クレーム支払い、保険取得コスト、一般と行政費用、委託手数料費用、販売コスト、購入投資、税務機関への支払い、支払いと買い戻し/債務の解約、持株会社への分配、非持株利益所有者への分配、および運営子会社の時々の購入であると予想される。
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内部と外部要因はWhite Mountainの財務状況、経営業績、キャッシュフローに影響を与えている。保険料や手数料収入、投資リターン、クレーム支払い、販売コストはインフレ率や他の経済状況の変化の影響を受ける可能性がある。保険損失の発生，White Mountainの保険と再保険運営子会社への損失報告およびその損失解決の責任の間には一定期間がある可能性がある.損害賠償の正確な時間は正確に予測できない。White Mountainの保険·再保険運営子会社は、クレームを支払うのに十分な流動性を提供するために、異なる期間のポートフォリオおよび大量の現金および短期投資を維持している。
経営陣は、White Mountainの現金残高、運営、定例販売のキャッシュフローおよび投資満期日は、持ち株会社や保険、再保険、他の運営子会社レベルの予想現金需要を満たすのに十分だとしている。

配当能力

以下はワイトサン保険と再保険およびその他の運営子会社の配当能力である

HG Global/BAM
HG Globalの流通株額面は2022年6月30日現在6.19億ドルで、うちWhite Mountainは96.9%の株式を持っている。HG Global優先株の保有者は、HG Globalが発表した際、四半期ごとに固定年率6.0%の固定年率で累積配当金を獲得した。HG Globalは2022年6月30日までに、その優先株保有者に累計3.25億ドルの配当金を支払い、そのうち3.13億ドルはWhite Mountainに支払い、合併中に解約しなければならない。HG Globalとその子会社は2022年6月30日現在、HG Re以外に3200万ドルの現金を持っている。
2022年4月29日、HG Globalは、その新しい1.5億ドルの10年間定期ローン信用手配の収益を受けた。逆に、2022年5月2日、HG Globalは株主に1.2億ドルの現金配当金を支払い、そのうち1.16億ドルがWhite Mountainに支払われた。
HG ReはBMAの監督と監督を受ける特殊な目的の保険会社であるが、それは配当金を支払うことは監督部門の承認を必要としない。しかしながら、HG Reの配当能力は、BAMのFLRTと保有する担保信託以外の金額に限られる。HG Reは2022年6月30日現在、200万ドルの現金と投資、および担保信託以外が保有するBAM黒字手形の利息1億2千万ドルを持っている。HG Reは2022年6月30日現在、BAMとのFLRTにより担保信託に7.32億ドルの法定資本と黒字、8.37億ドルの資産を保有している
BAMはHG ReがFLRTにより支払うべき渡保料(譲渡手数料を差し引く)と同等の現金を月ごとに114条の信託に直接入金する。第114条信託目標残高は、放棄された未稼ぎ保険料総額、支払われていない放棄損失及びLAE費用に等しい(あれば)。いずれの四半期末においても、条例114の信託残高が目標残高を下回った場合、資金は補充信託から抽出され、条例114に入金され、金額は差額と等しい。いずれの四半期末においても，第114条信託残高が目標残高の102%を超えた場合，資金は第114条信託から抽出され，補充信託に入金される
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補完信託目標残高は6.03億ドルであり，第114条信託のうち目標残高を超えた現金と証券金額を差し引く。任意の四半期末に、補充信託残高が補完信託目標残高を超える場合、超過した部分はHG Reに割り当てることができる。割当は，まずBAM黒字手形の計上利息として譲渡し，次いで現金および/または固定収益証券である。BAM黒字手形は時間とともに返済されるため、BAM黒字手形は補充信託内で現金と固定収益証券で代替される。
担保信託会社は2022年6月30日現在、4.64億ドルの現金と投資、3.65億ドルのBAM黒字手形、800万ドルのBAM黒字手形の受取利息を含む8.37億ドルの資産を持っている。
2024年までに、BAM黒字手形の金利は変動金利であり、1年期の米国債金利に300ベーシスポイントを加え、毎年設定されていることに等しい。2022年の間、BAM残り手形の金利は3.2%だった。2025年から金利は当時の変動金利の高い者や8.0%に固定される。BAMとHG Globalの合意によると、BAMは、その残りの資格法定資本および他の資本資源が債務の未返済、業務計画、標準プールがその“AA/STRATE”を評価し続ける場合にのみ、監督管理機関にBAM黒字手形の利息と元金の支払いを許可することを求めなければならない。NYDFSの承認なしに、BAM黒字手形の元金や利息を支払うことはできない。
2022年6月30日までの3ヶ月と6ヶ月以内に、BAMはBAM黒字手形や計上すべき利息を返済していない。参照してください10-“市政債券保証保険”を付記する

箱舟
任意の12ヶ月以内に、バミューダ4級ライセンスを持つ保険会社Gailは、(I)前年度の法定財務諸表に基づいてその法定資本総額の15%で資本分配を行う権利があり、または(Ii)バミューダ監督当局の承認を事前に得ることなく、その前年の法定財務諸表に基づいて法定資本総額の25%および黒字に配当金を支払う権利がある。したがって、White MountainはGailが2022年の間に1.14億ドルの資本分配を行うことができると予想し、これは2021年12月31日の7.58億ドルの法定資本の15%に相当し、すべての適切な流動性と支払能力の要求を満たすことを前提としている。Gailは2022年6月30日までの6ヶ月間、直系親会社に配当金を支払わなかった。
箱舟とその中間持株会社は、2022年6月30日現在、規制されている保険と再保険運営子会社のほか、2500万ドルの純無制限現金、短期投資、固定期限投資を持っている。箱舟は2022年6月30日までの6カ月間に株主に500万ドルの配当金を支払い，そのうち400万ドルがWhite Mountainに支払われた

プリクラ
Kuduは2022年6月30日までの6カ月間，単位所持者に1300万ドルを配布し，White Mountainにほぼすべて支払った。Kuduは2022年6月30日現在、1.17億ドルの純無制限現金を持っている。

その他の操作
White Mountainは2022年6月30日までの6ヶ月間に300万ドルの普通配当金を支払った。2022年6月30日現在、同社とその中間持株会社は3.49億ドルの純無制限現金、短期投資と固定期限投資、1.67億ドルのMediaAlpha普通株、および2.24億ドルの私募株式基金とILS基金を持っている

生産運営を停止する

NSM
NSMは2022年6月30日までの6カ月間，単位所持者に400万ドルを配布し，White Mountainにほぼすべて支払った.NSMは2022年6月30日現在、3400万ドルの純無制限現金を持っている。
72

融資する

次の表に2022年6月30日と2021年12月31日までの白山資本構造を示す
百万ドル六月三十日
2022		十二月三十一日
2021
HG Globalプレミアムチケット(1)
$146.3 $— 
箱舟2007付属債券(1)
30.0 30.0 
箱舟2021号付属手形(1)(2)
153.5 155.9 
Kudu信用メカニズム(1)(2)
253.3 218.2 
その他業務債務(1)(2)
35.0 16.8 
継続的運営総債務618.1 420.9 
操業停止による債務(2)(3)
261.7 272.1 
債務総額879.8 693.0 
非持株権-BAMは含まれていません322.6 280.6 
道ダル社白山普通株株主権益3,323.3 3,548.1 
総資本4,525.7 4,521.7 
BAM黒字手形は将来の支払いの時間価値割引を期待している(4)
(115.9)(125.9)
HG Globalが稼いでいない割増準備金(4)
221.6 214.6 
HG Globalの繰延買収純コスト(4)
(62.6)(60.8)
調整後資本総額$4,568.8 $4,549.6 
債務総額と調整後の資本総額の比19.3 %15.2 %
(1) 参照してくださいNote 7 — “Debt” 持続運営の債務スケジュールに関する詳細な情報。
(2)未償却発行コストの純額を差し引く。
(3)戦神資本会社とのNSM銀行融資や他のNSM債務は、NSM取引を完了しながら決済され、2022年6月30日と2021年12月31日現在、保有待ちに分類されている
(4) 金額はHG GlobalにおけるWhite Mountainの優先株比率が96.9%であることを反映している。

経営陣は、White Mountainは短期的および長期的な債務または株式融資によって外部から資金を得る柔軟性と能力を持っていると考えている。しかし、White Mountainは、必要であれば、それがあれば、追加の債務や株式融資を満足できる条件で得ることができるかどうかを保証することはできない。
将来、1つ以上の格付け機関がWhite Mountainの既存の格付けを下げるかもしれない。それの1つ以上の格付けが引き下げられた場合、White Mountainは将来の借金でより高い借金コストを生じる可能性があり、その資本市場に入る能力が影響を受ける可能性がある。

条約は状況を守る
White Mountainは2022年6月30日現在、すべての実質的な側面でその債務ツールの下でのすべての条約を遵守している。

株式買い戻し
White Mountain取締役会は、同社が市場状況に応じて時々その普通株を買い戻すことを許可した。買い戻し許可には規定された満期日がない。2022年6月30日現在、これらの取締役会の許可により、White Mountainは364，700株を追加的に買い戻す可能性があります。また、White Mountainは時々取締役会が単独で承認した買収要約を通じて普通株を買い戻している。
2022年6月30日までの6カ月間、White Mountainは1.02億ドルで90，535株の普通株を買い戻し、解約した。平均株価は1，122ドルで、White Mountainは2022年6月30日現在の調整後の1株当たりの帳簿価値の約97%である。2022年6月30日現在、平均株価はWhite Mountain調整後の1株当たりの帳簿価値の約77%で、NSM取引の推定純収益を含めている。2022年6ヶ月前に買い戻したWhite Mountain株のうち、4，011株は従業員福祉計画に基づいて源泉徴収された従業員所得税を満たすためであり、取締役会の認可を減らすことはない
2021年6月30日までの6カ月間、White Mountainは700万ドルで7，161株の普通株を買い戻し、解約した。平均株価は1，039ドルで、White Mountainは2021年6月30日現在の調整後の1株当たりの帳簿価値の約80%である。White Mountainが2021年6ヶ月前に買い戻したすべての株は、従業員福祉計画に基づいて従業員所得税を控除する要求を満たすためです

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キャッシュフロー

White Mountainの2022年6月30日と2021年6月30日までの6ヶ月間のキャッシュフローの詳細は以下の通りです
 
2022年6月30日と2021年6月30日までの6ヶ月間の運営キャッシュフロー

2022年6月30日までの6カ月間、運営提供(使用)した純現金は300万ドルだったが、2021年6月30日までの6カ月間(2900万ドル)だった。運営提供の現金増加は，主に2022年の箱舟運営から提供された現金が，2021年に箱舟運営に使用された現金と比較して，箱舟取引の費用が含まれているためである。事業提供の現金増加は、2022年のKudu参加契約への投資増加分によって相殺される。2022年6月30日現在、同社とその中間持株会社は3.49億ドルの純無制限現金、短期投資と固定期限投資、1.67億ドルのMediaAlpha普通株、および2.24億ドルの私募株式基金とILS基金を持っている。

2022年6月30日までの6ヶ月間の投資·融資活動のキャッシュフロー

融資やその他の資本活動
同社は2022年6月30日までの6カ月間、その普通株主に300万ドルの現金配当金を支払うと発表した。
2022年6月30日までの6ヶ月間、White Mountainは1.02億ドルで90，535株の普通株を買い戻し、そのうちの4，011株は従業員の福祉計画に基づいて控除された従業員所得税を満たすために買い戻し、ログアウトされた。
HG Globalは2022年6月30日までの6カ月間，HG Global高級手形の発行から1.47億ドルの純収益を獲得した。
BAMは2022年6月30日までの6ヶ月間にMSCから3600万ドルを獲得した。
Kuduは2022年6月30日までの6ヶ月間、Kudu信用手配により3500万ドルの定期融資を借り入れた。

買収と処分
2022年5月26日、KuduはKudu取引により1.15億ドルの株式資本を調達した。MASS Mutual、White Mountain、Kudu経営陣はKudu取引にそれぞれ6，400万ドル、5，000万ドル、100万ドルを出資している。

2021年6月30日までの6ヶ月間の投資·融資活動のキャッシュフロー

融資やその他の資本活動
同社は2021年6月30日までの6カ月間、その普通株主に300万ドルの現金配当金を支払うと発表した。
White Mountainは、2021年6月30日までの6ヶ月間、700万ドルで7，161株の普通株を買い戻し、解約した。これらの普通株は、従業員福祉計画に基づいて控除された従業員所得税を満たすために買い戻され、ログアウトされた。
BAMは2021年6月30日までの6カ月間にMSCから3000万ドルを獲得した。
Kuduは2021年6月30日までの6ヶ月間、Kudu銀行融資メカニズムにより300万ドルの定期融資を借り入れた。
2021年3月23日、KuduはKudu信用手配に加入し、1.02億ドルを初歩的に抽出し、その中の9200万ドルはKudu銀行の貸金下の定期ローンの未返済元金残高の返済に使用される

買収と処分
2021年1月1日、White Mountainは、3億ドルの前推定値で箱舟に6.05億ドルを貢献した株式資本と、いくつかの売却株主から4100万ドルの株を購入する箱舟取引を完了した。2020年第4四半期、White Mountainは合計6.46億ドルを事前計画/預託し、箱舟取引の完了に備えている
2021年3月23日、MediaAlphaは805万株の二次発行を完了した。二次発行では、White Mountainは1株46.00ドル(引受費を差し引いて1株44.62ドル)で360万株を売却し、純収益は1.6億ドルだった
74

非公認会計基準財務測定基準

この報告書は12項目の非公認会計原則財務測定基準を含み、これらの測定基準はその最も比較可能な公認会計原則財務測定基準と一致する。

調整して1株当たりの帳簿価値
調整後の1株当たりの帳簿価値は1種の非公認会計原則の財務計量であり、(I)1株当たりの公認会計原則の帳簿価値分子と(Ii)普通株式流通株の分母を調整することによって得られ、以下に述べる
GAAPの1株当たりの帳簿価値分子は、BAM黒字手形を模擬した元金及び利息支払い時間による金銭時間価値の割引、及び(Ii)HG Globalに繰延買収コストを差し引いた未獲得割増備蓄を計上するように調整されている
公認会計原則によると、White Mountainは、通貨の時間的価値を考慮することなく、計算すべき利息を含むBAM黒字手形を名目価値で列記しなければならない。BAMのBAM黒字手形満期時の経営業績を予測する債務超過モデルによると、BAM黒字手形の現在値(課税利息と8%の割引率を含む)は、それぞれ2022年6月30日、2022年3月31日、2021年12月31日、2021年6月30日の名義GAAP帳簿価値より1.2億ドル、1.25億ドル、1.3億ドル、1.37億ドル少ないと推定される
HG Globalの未獲得割増準備金は、2022年6月30日、2022年3月31日、2021年12月31日、2021年6月30日まで、それぞれ1.64億ドル、1.6億ドル、1.59億ドル、1.5億ドルとなった。
White Mountainは、これらの調整は、BAM黒字手形の価値とHG Reの有効業務価値を含むHG Globalの内在的価値を管理者および投資家が分析するのに役立つと考えている。HG ReはHG Globalの再保険子会社である。
調整後の1株当たりの帳簿価値を計算する際に使用する分母は発行された普通株の数量に等しく、調整後は稼いでいない制限的な普通株は含まれておらず、その補償コストは計算日にまだ償却されていない。制限的普通株式は、その帰属中に直線的に利益を得る。公認会計基準の1株当たりの帳簿価値と調整後の1株当たりの帳簿価値の入金は50ページ目を参照されたい。

BAMの毛保料と新業務のMSC
BAMは、新しいトラフィックからの毛保料およびMSCは、毛保料および収集されたMSCを調整することによって導出される非GAAP財務計量であり、(I)収集されていない未来の分割払いMSCの現在値を含み、(Ii)以前の期間に閉鎖された保険証券に関連する毛保料調整の影響を排除する。White Mountainは、これらの調整は、管理職および投資家が、その間に閉鎖された新しいビジネスの数および価格を評価するのに役立つと考えている。GAAP毛保料から新業務毛保料とMSCの入金まで55ページを参照されたい。

箱舟の調整損失とLAE，調整後の保険買収費用，調整後のその他の引受費用と調整後の合併比率
方舟が調整した損失とLAE比率、調整された保険買収費用比率、調整された他の保険費用比率及び調整された合併比率はすべて非GAAP財務指標であり、このような指標はGAAP比率を調整することによって派生し、目的は財団がTPC提供者の全額割当分の再保険手配による影響を計上することである。これらの再保険手配の影響は箱舟取引前の会計年度と関係がある。White Mountainは，これらの調整は，管理職と投資家が完全に一致した上で(すなわち100%シンジケートの業績)箱舟の業績を評価するために有用であると考えている。公認会計基準比率から調整後比率までの台帳は59ページに記載されている。


75

KuduのEBITDAとKudu調整後のEBITDA
KuduのEBITDAと調整後のEBITDAは非GAAP財務指標である。EBITDAは1種の非GAAP財務指標であり、債務利息支出、所得税(費用)収益、減価償却とその他の無形資産の償却を含まず、GAAP純収益(損失)を含まない。調整後のEBITDAは非GAAP財務測定指標であり、EBITDAから除外された項目のほかに、GAAP純収益(損失)中のいくつかの他の項目は含まれていない。調整は、(I)Kudu参加契約の実現および未達成投資純収益(損失)、(Ii)持分ベースの非現金補償費用、および(Iii)取引費用に関する。各調整について以下のように説明する
•実現済みと未実現投資純収益(赤字)Kudu参加契約を表す未達成投資純収益および純損失、これらの純投資収益および損失は、公認会計基準の下での公正価値記録、およびKuduがその間に販売した参加契約の達成された投資収益および損失。
•非現金持分報酬費·Kuduの経営者報酬に関連する非現金費用を表し、これらの費用は、Kuduの持分単位と決済される。
•取引費用·公認会計基準に従って支出されるKuduのM&A活動に直接関連するコスト、例えば、外部弁護士、銀行家、コンサルティングおよび配給代理費を表す。
White Mountainは、これらの非公認会計基準の財務指標は、経営陣や投資家がKuduの業績を評価するために有用であると考えている。 KuduのGAAP純収益(損失)とEBITDAと調整後EBITDAの入金は64ページを参照されたい。

MediaAlphaを含まない総合ポートフォリオの総収益
MediaAlphaを含まない総合ポートフォリオの総リターンは1種の非GAAP財務指標であり、それはWhite MountainのMediaAlphaへの投資から純投資収入及び純実現と未実現投資収益(損失)を差し引く。White Mountainは，MediaAlphaを考慮することなく，White Mountainポートフォリオの基本的な表現を示すことで，管理層や投資家に有用であると考えている.次の表は、2022年6月30日と2021年6月30日までの3ヶ月と6ヶ月のGAAPから報告へのパーセンテージの入金を示しています
2022年6月30日までの3ヶ月2021年6月30日までの3ヶ月
公認会計基準リターンMediaAlphaを削除する返品-MediaAlphaは含まれていません公認会計基準リターンMediaAlphaを削除する返品-MediaAlphaは含まれていません
総合ポートフォリオ総額
返品		(4.7)%2.6 %(2.1)%5.0 %(2.6)%2.4 %
2022年6月30日までの6ヶ月間2021年6月30日までの6ヶ月間
公認会計基準リターンMediaAlphaを削除する返品-MediaAlphaは含まれていません公認会計基準リターンMediaAlphaを削除する返品-MediaAlphaは含まれていません
総合ポートフォリオ総額
返品		(4.0)%2.1 %(1.9)%4.7 %(1.6)%3.1 %

NSMのEBITDAとNSM調整後のEBITDA
NSMのEBITDAと調整後のEBITDAは非GAAP財務指標である。EBITDAは1種の非GAAP財務指標であり、債務利息支出、所得税(費用)収益、減価償却とその他の無形資産の償却を含まず、GAAP純収益(損失)を含まない。調整後のEBITDAは非GAAP財務測定指標であり、EBITDAから除外された項目のほかに、GAAP純収益(損失)中のいくつかの他の項目は含まれていない。このような調整は、(I)または代償のある公正な価値変動、(Ii)非現金権益に基づく補償支出、(Iii)無形資産の減価、(Iv)販売すべき資産の損失、(V)取引支出、(Vi)新しいビジネスラインを開発する投資、(Vii)再構成支出、および(Viii)法律和解に関する。以下に各製品について説明する
•価格の公正価値変動があるかもしれない−またはNSM買収された企業の売り手への支払いを含む対価格の金額は、買収後一定期間のこれらの企業の収益に依存する。公認会計原則に基づいて、または相対金額が最初に公正価値によって負債として記録され、調達会計の一部として、これらの負債の公正価値の定期的な変化を収入または費用と表記する。
•非現金持分報酬費NSMの管理報酬に関連する非現金支出を表し、これらの報酬は、株式単位の付与からのものである。
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•無形資産減価準備-無形資産のNSMのログアウトに関連する費用を表します。本報告で説明されている間、減少は、主に、そのイギリスの垂直領域におけるNSMの無形資産のログアウトに関連する。減価は保険料収入の低下と関係があり、新冠肺炎疫病の影響、及びイギリス垂直市場のいくつかの組換え措置を含む。
• 保有販売資産の損失−Fresh保険自動車事業に関連する保有売却の純資産損失を表す。
•取引費用·取引に関連する報酬、銀行、会計、および外部弁護士費用など、NSMの合併および買収活動に直接関連するコストを表し、これらの費用は資本化されておらず、公認会計基準に従って支出される。
•新ビジネスラインの開発への投資−新たに確立されたトラフィックラインの開始に関連する純損失を表し、NSMは投資とみなされる
•再編成費用−NSM買収後の統合戦略によってしばしば生じる余分な労働力および施設の除去に関連する費用を表す。本報告に記載されている間、この調整は、主にイギリス垂直市場のいくつかの再構成計画においてNSMによって発生する費用に関する。
•法律和解- 法律の和解から確認された金額を表示します。
White Mountainは、これらの非公認会計基準の財務指標は、管理層および投資家がNSMの業績を評価するために有用であると考えている。NSMのGAAP純収益(損失)とEBITDAと調整後のEBITDAの入金は69ページ目を参照されたい。

調整後資本
White Mountainの総資本はWhite Mountainの普通株主権益、債務、非持株権益からなるが、BAMが占めるべき非持株権益は含まれていない。調整された資本総額は非公認会計基準の財務計量であり、その計算方法は調整総資本(I)が予想BAM黒字手形の元利現金支払い時間によって発生した貨幣時間価値割引及び(Ii)をHG Globalに繰延買収コストを差し引いた未獲得保険料備蓄を計上することである。資本総額と調整後の資本総額の照合状況は73ページに記載されている。

肝心な会計見積もり

White Mountainのキー会計見積りの完全な議論については、会社のForm 10-K“2021年年次報告”を参照されたい。
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前向きに陳述する
 
本報告には、1933年証券法第27 A節と1934年証券取引法第21 E節で指摘された“前向き陳述”が含まれる可能性がある。本報告書に含まれるまたは言及されているWhite Mountainの予想または将来発生または予想される活動、事件、または発展に関するすべての陳述は、歴史的事実に関する陳述を除いて、前向きな陳述である。“可能”，“将”，“信じる”，“予定”，“予想”，“予想”，“項目”，“見積もり”，“予測”などの語や類似した表現も前向き陳述を識別するためである.このような展望的な陳述にはWhite Mountain社に関する陳述が含まれている

•1株当たりの帳簿価値、調整後の1株当たりの帳簿価値又は株式収益率の変動
•経営戦略
•財務と経営目標や計画
•発生した損失および資産負債およびその損失および資産負債準備金および関連再保険の十分性；
•白山またはその業務の収入、収入(または損失)、1株当たり収益(または損失)、EBITDA、調整後のEBITDA、配当、市場シェアまたは他の財務予測の予測；
•ビジネスと運営を拡大し成長させ
•未来の資本支出。

これらの陳述は、White Mountainが、歴史的傾向、現在の状況、および将来の発展を予想する経験および見方、およびその時点で適切であると考えられる他の要因に基づいて行ったいくつかの仮定および分析に基づいている。しかし、実際の結果と発展がその予想と予測に適合しているかどうかは、リスクと不確実性の影響を受け、これらのリスクと不確定性は、実際の結果と予想とは大きく異なる可能性がある

•White Mountainが時々証券取引委員会に提出した文書に記載されているリスクは、White Mountain 2021年12月31日までの財政年度のForm 10-K年度報告を含むが、これに限定されない
•ハリケーン、地震、洪水、火災、冬の悪天候、公衆衛生危機、テロ、爆発、インフラ故障、サイバー攻撃または武力衝突などの悲劇的な事件によるクレーム；
•記録された損失準備金はその後不足していることが証明された
•白山はMediaAlphaの市場価値に投資し
•新冠肺炎の大流行の傾向と不確定性は、保険会社が新冠肺炎の大流行に関するクレームに保険範囲を提供する司法解釈を含む
•それに提案され、求めることができるビジネスチャンス(またはビジネスチャンスがない)
•財務力や信用格付けを引き下げたり、格付けを否定的な観察リストに入れたりするなど、格付け機関が取った行動
•資金と資金の持続的な供給
•一般経済、市場或いは商業状況の悪化は、伝染病の発生(新冠肺炎の大流行を含む)と相応の緩和を含む
•他の保険会社の行動も含めて競争力
•White Mountain、その競争相手またはその顧客の国内または海外の法律または法規の変更またはその解釈に適用される；
•その他の要因は，そのほとんどが白山の制御範囲内ではない。

したがって、本報告書のすべての前向きな陳述は、これらの警告的陳述によって制限されており、White Mountainが予想される実際の結果または発展が達成されるか、またはそれらが実質的に実現されていても、White Mountainまたはその業務または運営に予想される結果または影響を与えることを保証することはできない。White Mountainは、新しい情報、未来のイベント、または他の理由でも、このような前向きな陳述を公開更新する義務はありません。

第三項です。市場リスクに関する定量的で定性的な開示。

白山社2021年年報の10-K表、特に第七A項。-“市場リスクに関する定量的かつ定性的な開示。” 

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第四項です。制御とプログラム.
 
White Mountainの最高経営責任者(“PEO”)および最高財務責任者(“PFO”)は、本報告の期間終了までの開示制御および手順(取引所法案第13 a-15(E)および15 d-15(E)条で定義されている)の有効性を評価している。この評価に基づき，PEOとPFOはWhite Mountainの開示制御とプログラムが有効であると結論した。
2022年6月30日までの四半期内に、会社が財務報告の内部統制や財務報告の内部統制に重大な影響を与えるか、または重大な影響を及ぼす可能性のある他の要素に大きな変化は生じていない。

第二部です。その他の情報
 
第1項。法律訴訟.
 
ない。

第1 A項。リスク要因です

登録者が以前に開示した2021年年報に開示されたいかなるリスク要因も実質的に変化していない
表格10-K

第二項です。発行人が株式証券を購入する

1か月総人数
購入株		平均価格
株で支払う
株式総数
以下の項目の一部として購入する
公開発表の計画(1)
最大数量
その年の5月の株
しかしまだ購入されます
計画の下で(1)
2022年4月1日-4月30日6,999 $1,047.23 6,999 410,801 
May 1 - May 31, 20229,492 $1,072.39 9,492 401,309 
June 1 - June 30, 202236,609 $1,233.23 36,609 364,700 
合計する53,100 $1,179.96 53,100 364,700 
(1) White Mountain取締役会は、当社が市場状況に応じて時々その普通株を買い戻すことを許可しました。買い戻し許可には規定された満期日がない

項目3.高級証券違約.
 
ない。
 
第四項です。炭鉱の安全情報開示。

ない。
 
五番目です。その他の情報.
 
ない。
 
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第六項です。陳列品.
(a)展示品番号名前.名前
 2.1 — 
再編計画(ここでは会社1999年9月23日のS-4登録声明(第333-87649号)を引用)
2.2 — 
2022年5月9日にRiser Merge Sub，Inc.，White Mountain CatSkills Holdings(ルクセンブルク)S.ár.L.，NSM Insurance HoldCo，LLCと他の当事者が締結した証券購入協定(当社の日付が2022年5月9日である8-K表添付ファイル2.1を参照して本明細書に組み込む)**
 3.1 — 
会社継続経営覚書(ここでは参考として1999年11月1日に提出された8-K表の添付ファイル(3)(I))
 3.2 — 
当社の細則の改訂及び再改訂(当社が2017年5月2日に提出した10-Q表報告添付ファイル3)を参考に組み込む)
 31.1 — 
改正された1934年証券取引法第13 a-14条に基づいて発行された最高経営責任者証明書。（＊）
 31.2 — 
改正された1934年証券取引法第13 a-14条(A)に基づいて発行された首席財務官証明書。（＊）
 32.1 — 
2002年に“サバンズ-オックススリー法案”906節で採択された“アメリカ法典”第18編1350節に基づいて発行された最高経営責任者証明書。（＊）
 32.2 — 
2002年にサバンズ·オクスリ法案第906条で可決された“米国法典”第18編第1350条に規定されている首席財務官認証。（＊）
 101 — XBRLインスタンス文書−インスタンス文書は、そのXBRLタグがイントラネットXBRL文書に埋め込まれているので、対話データファイルには表示されない。
(*)ここに含まれる
(**)S-K条例第601(B)(10)(Iv)項に基づき、本展示品の一部の内容を編集した。

サイン
 
1934年の証券取引法の要求に基づいて、登録者は正式に正式に許可された署名者がそれを代表して本報告に署名することを手配した。
 ワイトサン保険グループ有限会社です。
 (登録者)
  
日付：2022年8月8日 
By: /s/ ミケラ·J·ヒルドレイス
  ミケラ·J·ヒルドレイス
  取締役社長兼首席財務官

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