| 第二項です。 |
経営陣の財務状況と経営結果の検討と分析。
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以下の議論と分析は、我々の連結財務諸表および本10-Q表四半期報告“第1部分、第1項.連結財務諸表”の付記と併せて読まなければならない。
本節では，2022年9月30日までの本四半期の前四半期と比較した運営結果と，2022年9月30日までの9カ月と2021年9月30日現在の9カ月との比較について検討する。
一般情報
私たちは公共住宅不動産金融会社で、米国での住宅担保融資資産の買収、投資、管理に注力している。私たちは2012年10月31日にメリーランド州で登録設立され、初公募と同時に私募を完了した後、2013年10月9日頃に運営を開始しました。我々の普通株、8.20%のAシリーズ累計償還可能優先株(“Aシリーズ優先株”)と8.250%のBシリーズ固定金利から変動金利累積償還可能優先株(“Bシリーズ優先株”)は、それぞれ“CHMI”、“CHMI-PRA”、“CHMI-PRB”のコードでニューヨーク証券取引所に上場·取引されている。私たちのマネージャーの桜桃山担保ローン管理有限会社が外部管理を行っています。同社はアメリカ証券取引委員会に登録されている投資コンサルタント会社です。
私たちの主な目標は、私たちの株主のために魅力的な現在の収益率と長期リスク調整後の総リターンを創造し、主に配当分配を通じて、次に資本を通じて価値を増加させることである。我々は，サービス関連資産(以下定義参照)と住宅担保融資支援証券(“RMBS”)のポートフォリオと，市場条件下での他のキャッシュフロー住宅担保融資資産を選択的に構築し積極的に管理することでこの目標を実現しようとしている。
私たちは不動産と不動産関連の債務道具に関連した危険を受けている。これらのリスクは通常、全体的な経済環境の変化、担保融資市場の変化、税法の変化、金利レベルと融資獲得性に関連するリスクを含む。
私たちは2013年12月31日までの仮納税年度から、不動産投資信託基金(REIT)として米国連邦所得税に課税することを選択した。私たちの運営は不動産投資信託基金として課税を継続するためです。我々の資産買収戦略は、我々のマネージャーが市場で観察しているリスクとリターン機会をバランスさせるために、多様な住宅担保融資資産の組み合わせの買収に注力している。Auroraは、全国的に担保融資サービス権(“MSR”)に投資するために必要な許可証
を取得しており、住宅利美と不動産美の承認された販売業者/サービス業者である。
サービス関連資産のほかに、主に30年、20年、15年期の固定金利担保ローンによってサポートされているRMBSに投資しており、これらの担保ローンは有利と考えられる早期返済と持続時間の特徴を持っている。我々のRMBSは主にエージェントRMBSからなり，その元金と利息の支払いはエージェント機構によって保証される.過去，我々は純利息証券(“IO”)と非機関RMBSからなる機関(“機関CMO”)によって担保された担保債券(“機関CMO”)に投資しており，将来的には市場状況や資金供給状況に応じてこのようにする可能性がある.私たちはレバレッジ率を通じて私たちのRMBSに融資し、レバー率は私たちのポートフォリオの特殊なbr特徴、融資の獲得性と市場状況によって時々変化します。私たちは私たちのRMBSのための目標レバレッジ率を設定しなかった。RMBSに対する私たちの借金には主買い戻しプロトコルでの短期借入金が含まれている。
不動産投資信託基金としての私たちの資格を維持した上で、デリバティブ金融商品(またはヘッジツール)を利用して、資産から稼いだ利息と短期金利変動による借入金コストとの間の潜在金利ミスマッチリスクをヘッジする。レバレッジと金利ヘッジを利用する際には、適切な場合に、私たちの資産収益率と融資コストとの利益差を長期的にロックして、株主のリターンを向上させることを目標としています。
私たちはまた、“投資会社法”に基づいて投資会社に登録することを要求しない方法で私たちの業務を運営することを求めています。
2020年1月1日から、当社は2022年9月30日に97.9%の株式を有する経営組合企業が、そのほとんどの資産を二次不動産投資信託基金に貢献し、二次不動産投資信託基金のすべての普通株と交換する。この出資により、付属不動産投資信託基金は共同企業を経営する全資付属会社であったが、従来は経営組合企業がその付属会社を通じて行っていた業務は、現在は付属不動産投資信託基金が同等の付属会社を透過して行われている。付属不動産投資信託基金は、2020年12月31日までの課税年度から、守則に基づいて不動産投資信託基金として課税されることを選択している。
当社は、A類優先株又はB類優先株の追加株式を含む当社の普通株又は優先株を随時発行及び売却することができる。“項目1.連結財務諸表--付記6.普通株権益と1株当たり収益--普通株と優先株”を参照。
会社には、普通株の市場発売計画(“普通株ATM計画”、および以下に定義する第一選択AシリーズATM計画、“ATM計画”)があり、この計画によると、会社は1つ以上の販売代理店を通じて普通株を提供することができ、時々その時の価格で最大5，000万ドルの普通株を販売することができるが、数量や他の法規に制限されている。2022年9月30日現在、普通株式自動支払機計画下の残高は約120万ドル。2022年9月30日までの3ヶ月間、会社は普通株ATM計画に基づいて1，341，085株の普通株を発行·売却した。これらの株は加重平均価格で1株6.64ドルで販売され、費用を差し引く前の総収益は約890万ドル、費用は約178，000ドルだった。2022年9月30日までの9カ月間、会社は普通株ATM計画に基づいて2，693，741株の普通株を発行·売却した。これらの株の加重平均価格は1株7.04ドルであり，費用を差し引く前の毛収入は約1，900万ドル，費用は約379，000ドルである。当社は2021年12月31日までの年度内に、普通株ATM計画に基づいて1，148，398株の普通株を発行·販売する。これらの株は1株8.88ドルの加重平均価格で販売されており、費用を差し引く前の毛収入は約1020万ドル、費用は約20万ドルである。
同社にはAシリーズ優先株の市場発売計画(“AシリーズATM優先株計画”)もあり、この計画によると、会社は1つまたは複数の販売代理を通じてAシリーズ優先株を提供し、時々3，500万ドルの価値のあるAシリーズ優先株を当時の価格で販売することができるが、数量やその他の規制に制限されている。当社は、2022年9月30日までの3ヶ月と9ヶ月の期間および2021年12月31日までの年間で、優先AシリーズATM機計画に基づいてAシリーズ優先株株の発行および売却を計画していません。
2019年9月、同社は総額1，000万ドルに達する普通株の買い戻しを許可する株式買い戻し計画を開始した。株式買い戻しは、時々、プライベートで交渉された取引または公開市場取引、取引法下の10 b 5−1および10 b−18規則による取引計画、またはそのような方法の任意の組み合わせによって行われることができる。株式買い戻しの方式、価格、数量、時間は市場状況と適用される米国証券取引委員会規則を含む様々な要素の影響を受ける。株式買い戻し計画は、最低数の株式の購入を要求することなく、米国証券取引委員会の規則に適合する場合には、事前に通知することなく、いつでも購入を開始または一時停止することができる。2022年9月30日までの3ヶ月と9ヶ月の期間および2021年12月31日までの年間で、会社は買い戻し計画に基づいて普通株を買い戻していない。
新冠肺炎の会社への影響
新冠肺炎疫病は引き続き政府政策制定者に大量の不確定性をもたらし、そしてアメリカ経済に相応の影響を与える。経済は大きく再開されているが、高伝染性変種ウイルスの持続は、異なる経済体の閉鎖中に発生したサプライチェーン問題を悪化させることによって、米国のインフレ上昇を含む経済活動を混乱させ続けている
FRB政策の会社への影響
FRBは2022年初め以来、連邦基金の金利を300ベーシスポイント引き上げ、3.0%から3.25%の範囲に引き上げ、今年中にさらに利上げする可能性を示し、米国のインフレの急激な上昇に対応している。9月、住民消費価格指数は前年同期比8.2%上昇した。FRBは今年3月、購入機関債務と担保ローン支援証券を含む毎月の資産購入計画も終了し、最近では毎月それぞれ600億ドルと350億ドルの米国債と機関債務と抵当ローン支援証券の減収を開始した。これらの行動を通じて、FRBは2020年に新冠肺炎の流行に対応するためのマクロ経済影響の高度緩和政策を転換した
FRBの高度緩和政策の終了や、連邦基金金利の一連の引き上げと貸借対照表規模の縮小(“量的緊縮”と呼ぶ)は、機関RMBSを含むすべての資産種別の金利上昇を招いた。これらの行動はまた、米国の経済活動を減少させ、利差を縮小し、私たちの純利息収入を減少させる可能性がある。金利の変化に敏感ないくつかの資産と負債を持っているので、それらはまた私たちの業績に否定的な影響を及ぼすかもしれない。また、金利上昇による純利息収入の低下は、低い前金部分によって相殺されることが予想され、MSRのキャッシュフロー長を延長し、RMBSポートフォリオの割増償却を緩和した。我々のMSRとRMBS関連担保ローンのより低い前金から得られる任意のメリットは，市場変動性の増加とこのような変動性によるヘッジコスト増加
によって相殺される可能性が予想される。
私たちはFRBの将来の行動が全体的な経済や私たちの業務に及ぼす影響を予測したりコントロールすることができない。したがって、FRBの将来の行動は、私たちの業務、財務状況、運営結果、および私たちが株主に分配を支払う能力に実質的な悪影響を及ぼす可能性がある。
われわれの経営業績に影響を与える要素
私たちの収入は主に私たちの資産収入と私たちの融資とヘッジ活動のコストとの間の純利益の差と、任意の購入プレミアムの償却や割引の増加から来ています。私たちの純収入はRMBSで受け取った実際の利息支払い、MSRで受け取った純修理費、および任意の購入割引/プレミアムの増加/償却を含んでいます。市場金利、早期返済速度、将来のキャッシュフロー、サービスコストと信用品質などの様々な要素の変化は、特定の時期に計上される利息収入の割増や割引額に影響する可能性がある。早期返済速度は投資タイプ、金融市場状況、競争、その他の要因によって異なりますが、これらの要素のうちどれも確実に予測できるものはありません。私たちの経営業績は、当初予想されていた信用損失や借り手が経験した意外な信用事件の影響を受ける可能性もあり、これらの借り手の担保ローンは、Auroraが保有するMSRや私たちのポートフォリオが保有する非機関RMBSの基礎である。
RMBS収益率とこれらの資産融資のコストとの正の純利益差を以下に示す
期末平均純収益率差
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現在の四半期
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平均値
資産収益率
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平均値
資金コスト
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平均純価値
金利.金利
伝播する
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2022年9月30日
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3.90
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%
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0.77
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%
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3.13
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%
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June 30, 2022
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3.56
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%
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0.32
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%
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3.25
|
%
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March 31, 2022
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2.98
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%
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0.49
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%
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2.49
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%
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2021年12月31日
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2.93
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%
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0.62
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%
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2.31
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%
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資金の平均的な費用はまた関連したスワップの収益を含む。
私たちの資産の市場価値変化は
私たちは長期投資としてサービスに関連した資産を持っている。我々のMSRはその公正価値ごとに勘定し，その公正価値変動は我々の総合損益表の他の収益あるいは損失
(損失)に記入する.これらの価値観は、新冠肺炎の大流行および他の米国または世界経済全体または特に米国住宅市場に影響を与える事件、および私たちと業務往来のある当事者に影響を与える事件またはニュースのような、私たちがコントロールできない事件またはニュースの影響を受ける可能性がある。“第1部、第1 A項を参照。2021年12月31日までの財政年度のForm 10−K年度報告では，リスク要因である我々の業務に関するリスクである。
我々のRMBSはASC 320の規定に従ってその公正な価値で販売されている投資-債務と株式証券RMBSのコストベースをASC 326-30に基づいて四半期ごとに評価しました金融商品-信用損失：売却可能な債務証券証券の公正価値が資産負債表の日にその余剰コストベースより低い場合、その証券のコストベースは減価とみなされる。もし私たちが証券を売却するつもりか、あるいは取り戻す前に売却することを要求される可能性が高いと判断すれば、公正価値と償却コストとの差額を総合損益表で損失と確認します。もし私たちが証券を売却するつもりがないと判断した場合、あるいは回復前に証券の売却を要求される可能性が低い場合、被害証券の公正価値の低下を評価し、このような低下が信用損失か非信用関連要因によるものかを決定しなければならない。信用損失の有無を評価する際には，信用損失が存在するかどうかを定性的に評価し，必要であれば，被害証券の推定将来のキャッシュフローの現在値をこのような証券の償却コストベースと比較する.予想される将来のキャッシュフローは“市場参加者”が使用するキャッシュフローを反映しており、通常は金利、早期返済速度、違約率、担保表現、信用損失が予想される時間と金額の変動に関する仮定、及び現在の市場発展と事件の観察に組み入れられている。キャッシュフローの割引金利は、配当利息収入のための当期収益率に等しい。将来のキャッシュフローの現在値が証券の余剰コストベースよりも小さいと予想されれば, 信用損失が存在することを期待し、総合損益表証券信用損失準備(輸出)に計上した。財務報告日に証券の全部または一部のコストベースが回収できないと判断された場合、証券コストベース調整の範囲で損失が達成されたことを確認する。証券償却コストベースのこのような調整は，総合収益(損失)表で販売可能なRMBSの実現済み収益(損失)に反映されている。
市場金利の変化が私たちの資産に与える影響
私たちの資産価値は担保ローンの早期返済速度の影響を受ける可能性がある。早期返済速度は、借り手がその融資を返済した未返済元金残高(“UPB”)の速度、または他の方法で融資を清算または解約する速度である。一般的に、金利が低下する環境では、早期返済の速度が速くなることが多い。逆に、金利が上昇する環境では、早期返済速度が低下することが多い。サービス関連資産やRMBSを買収する際には、関連住宅ローンが予想金利で前払いされ、期待されるキャッシュフロー(サービス関連資産の場合)と収益が生じると予想される。もし私たちが額面プレミアムで資産を購入し、借り手が事前に担保ローンを返済する速度が予想より速い場合、私たちの資産の相応の事前返済はこのような資産の予想収益率を低下させる可能性があります。私たちは償却関連のプレミアムを加速しなければならないからです。また、私たちは、より低い金利環境で大きな金額の前払いに再投資しなければならず、私たちの資産の将来の収益率に影響を与えます。額面価値より低い割引価格で資産を購入し、借り手が事前に担保ローンを返済する速度が予想より遅い場合、それに応じて事前返済額の減少は資産の予想収益率を低下させる可能性があり、最初に予想したように関連割引を迅速に蓄積することができないからである。
プリペイド速度が予想を大幅に上回る場合、サービス関連資産の公正価値は、以前に報告された我々の総合アセットバランスシート上の公正価値よりも低い可能性がある。このようなサービス関連資産の公正価値の減少は私たちの帳簿価値に負の影響を与えるだろう。また、プリペイド速度の著しい向上は、サービスbr関連資産から得られる最終キャッシュフローを大幅に減少させる可能性があり、私たちが獲得した資金フローは、私たちがこのような資産に支払う資金フローを大幅に下回る可能性がある。我々の貸借対照表，経営業績，キャッシュフローは重大な変動の影響を受けやすいが，これはサービス関連資産の公正価値やキャッシュフローが金利の変化に伴って変化するためである.
市場金利上昇による早期返済速度は予想より遅く、関連RMBSの寿命延長も予想を上回る。したがって，我々はより長時間にわたって現在の投資よりも収益率が低い資産
を持つことになる.また，金利リスクをヘッジすると，延期により証券の未償還時間が関連ヘッジよりも長くなり，ヘッジ提供の保護が減少する可能性がある。
自発性と非自発的事前返済額は複数の要素の影響を受ける可能性があり、担保信用の獲得性、関連物件が存在する地域の相対経済活力或いは自然災害、担保ローンの償還、税法の可能な変化、他の投資機会、住宅主流動性と他の経済、社会、地理、人口と法律要素を含むが、これらの要素はすべて肯定的に予測できない。
私たちはAuroraの二次サービス業者と再取得プロトコルを作ることで、私たちのMSRの自発的な早期返済リスクを減らすことを試みた。これらの合意に基づき，二次事業者は指定された担保融資の再融資を試みている。二次事業者は、新たな担保融資を適用された機関に売却し、関連するMSRをAuroraに移し、その後、Auroraに代わって新たな担保融資を二次サービスを行う。“第1部、項目1.連結財務諸表付記--付記7.関連先との取引”を参照して、Auroraの回収プロトコルに関する情報を知る。
私たちの業務運営については、金利上昇は一般的に一定期間になります
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私たちが所有する可能性のある任意の調整可能な金利および混合RMBSの額面金利は、遅延に基づいているにもかかわらず、より高い金利にリセットされるだろう
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RMBSのプリペイド速度が鈍化し、保険料の支払いと購入割引の増加が緩和された
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私たちの対沖戦略の一部として、私たちが達成する可能性のある任意の金利交換協定の価値が増加する。
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逆に、一般的に、金利の低下は時間の経過とともに起こる可能性がある
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RMBSの前払金が増加し、割増価格の割引と購入割引の増加を加速させた
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私たちの対沖戦略の一部として、私たちが締結する可能性のあるいかなる金利交換協定の価値も低下する
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私たちが所有する可能性のある任意の調整可能な金利および混合RMBS資産のメッセージは、遅延に基づいて金利を低下させるためにリセットされるであろう。
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価格差が私たちの資産に与える影響
私たちの資産収益率と融資コストの間の利差は私たちの業務パフォーマンスに影響を与えています。より大きな利益差は、新しい資産購入がより多くの収入をもたらす可能性があることを意味するが、私たちが発表した帳簿価値にマイナスの影響を与える可能性がある。利益差の拡大はまた資産価格に否定的な影響を及ぼす可能性がある。利差が拡大する環境では、取引相手は追加の担保を必要として借金を確保する可能性があり、資産を売却することでレバレッジ率を下げる必要があるかもしれない。逆に、利益差が狭いことは、新資産購入の収入が低下する可能性があることを意味するが、私たちの既存資産の帳簿価値に積極的な影響を与える可能性がある。この場合，借入金を担保するための担保金額
を減らすことができるかもしれない。
信用リスク
私たちの資産は異なる程度の信用リスクに直面している。我々の代理RMBSポートフォリオの信用リスクは相対的に低いと予想されるが，我々が持つ可能性のある任意のCMOの融資を支援して借り手の信用リスクを受け，CMO構造に内蔵された信用増強を受ける可能性がある.私たちはAuroraが持っているMSR基礎担保融資下の借り手の信用リスクにも支配されている。融資レベルの職務調査により、予想や意外な損失を想定した場合に高品質の資産を適切な価格で買収することで、このリスクを緩和しようとしている。買収したMSRについても継続的なモニタリングを行っている。しかし、
は思わぬ信用損失が発生する可能性があり、これは私たちの経営業績に悪影響を与える可能性があります。
重要な会計政策と試算の使用
我々の財務諸表は米国公認会計原則に基づいて作成されており、将来の不確実性に関する判断と仮説の推定を使用することが求められている。私たちの最も重要な会計政策は、私たちが報告した資産と負債金額と、私たちが報告した収入と費用金額に影響を及ぼす可能性がある決定と評価に関するものだ。私たちの財務諸表に基づいた決定と評価は当時合理的であり、私たちが当時把握していた情報に基づいていると考えられる。私たちのポートフォリオの多様化に伴い、私たちの重要な会計政策と会計見積もりは時間とともに変化するかもしれない。以下では、投資家に対して私たちの財務結果と状況を理解し、複雑な経営陣の判断が最も重要な重要な会計政策と見積もりを必要とすることを検討した。私たちの材料の会計政策と推定に関するより多くの情報は、“項目1.総合財務諸表--付記2.列報基礎と重大会計政策”を参照してください。
証券投資
私たちはRMBSでの私たちの投資を販売可能なものに分類することを選択した。私たちは満期まで大部分の証券を持っているかもしれませんが、私たちのポートフォリオ全体の管理の一部として、時々どんな証券も売っているかもしれません。売却可能な資産に分類されたすべての資産は公正価値で報告され、未実現収益と損失は収益に含まれず、株主権益の単独構成要素として報告される。RMBSにおける私たちの投資の公正な価値は、第三者定価提供業者から得られた価格に基づいて決定される。公正価値を見積もる際に用いる基本仮定の変化はRMBS投資の帳簿価値とその収益率に影響する.信用関連減値の評価と我々の公正価値方法のより多くの情報については、“項目1.総合財務諸表--付記4.RMBSへの投資と付記9.公正価値”を参照されたい。
証券収入の確認について
利息支払いの利息収入はRMBSの未償還元金金額及びその契約条項に基づいて計算される。RMBS購入に関するプレミアムと割引は，実利子法を用いて証券の予想寿命内に償却したり，利息収入に増加させたりする。我々は返済速度を早めて有効収益率を計算する政策は歴史業績を評価し、共通認識早期返済速度と現在の市場状況を評価することであると予想する。実際の前金活動を調整する。金利が純利息収入にどのように影響するかに関する情報は、“第3項.市場リスクの定量的かつ定性的開示について--金利が純利息収入に与える影響”を参照されたい。
MSRへの投資
私たちは、財務諸表を統合したユーザーに、事前返済リスクと他のbr}市場要因がMSRに与える影響に関するより良い情報を提供するために、公正な価値オプションを選択してMSRへの投資を記録します。今回の選挙によると、我々の四半期ごとにMSRへの投資の推定値調整を記録し、以下に述べるように、純収入におけるMSRの公正価値の変化を確認した。MSRの取引は市場で観察されるにもかかわらず，推定値には観察できない市場データ入力(前金速度，延滞レベル，サービスコスト，割引率)が含まれる。の公正価値変動は総合損益表の“サービス関連資産投資の未実現収益(赤字)”に計上されている。公正価値は，一般にMSRに特定の市場リスクと流動性プレミアムを含む割引率を用いて期待される将来のキャッシュフローを割引することで決定されるため，その有効収益率とは異なる可能性がある.MSRの推定値を決定する際には、管理層は、いくつかの観察不可能な市場ベースの投入に基づく内部開発の定価モデルを使用する。当社
は，これらの評価値を公正価値レベルの第3レベルに分類している.我々の公正価値方法に関するより多くの情報は、“項目1.連結財務諸表--付記9.公正価値”を参照されたい。
MSR投資への収入確認
担保融資サービス料収入とは、MSR所有権から稼いだ収入である。整備費は，元金未返済残高の契約割合をもとに，関連担保ローン支払い時に収入として確認されている。対応するサービスコストは発生時に料金を計上する。受け取った整備費収入と発生した整備費支出は総合損益表に記載されている。
買い戻し取引
私たちは主買い戻しプロトコルでの買い戻し取引を通じて私たちのポートフォリオ買収RMBSに資金を提供します。買い戻し取引は担保融資取引とみなされ、それぞれの取引に規定された契約金額で入金される。支払利息は、総合貸借対照表における“計上すべき費用及びその他の負債”に計上される。買い戻し融資による証券br取引は資産として我々の総合貸借対照表に保持され、購入者から受け取った現金は負債として我々の総合貸借対照表に記録される。買い戻し取引に基づいて支払われた利息は総合損益表の利息支出に計上される。
所得税
2013年12月31日までの短期納税年度から、不動産投資信託基金として守則下納税を選択しました。私たちはREITとして扱われ続ける資格があると予想される。米国連邦所得税法は、一般的に不動産投資信託基金に毎年少なくともその課税所得額の90%を分配することを要求し、支払いされた配当控除および純資本利益を含まず、かつ、その毎年割り当てられた課税所得額がその課税所得額の100%より低い場合、正常な会社所得税率で納税する。私たちの課税REIT子会社Solutionsとその完全子会社Auroraの課税収入はアメリカ連邦所得税を支払う必要があります。
私たちはアメリカ会計基準第740条に従って所得税を計算しました所得税それは.ASC 740は、財務報告目的のための私たちの資産および負債の帳簿価値と所得税目的のための金額(営業損失繰越を含む)との間の一時的差額の純税影響を反映するために、繰延所得税を記録することを要求する。繰延税項資産及び負債は、当該等の一時的差額の回収又は決済が予想される年度の課税収入の公布税率計量に適用される。税率変動が繰延税金資産や負債に及ぼす影響は，公布日を含む期間の収益
で確認された。繰延税金項目の資産現金化能力の評価情報については、“項目1.連結財務諸表--付記15.所得税”を参照されたい。私たちは、私たちのすべての未課税年の納税状況を評価し、ASC 740に基づいて、重大な未確認負債があるかどうかを判断します。私たちはこのような負債の程度を記録して、私たちがそれらがもっと起こる可能性があると思う程度だ。私たちは合併損益表の所得税準備金に所得税に関する利息と罰金を記録します。私たちは何の利息も罰金も発生しませんでした。
経営成果
以下は、同社の示した時期の経営実績比較(千ドル単位)である
経営成果
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3か月まで
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9か月で終わる
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九月三十日
2022
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六月三十日
2022
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九月三十日
2022
|
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|
九月三十日
2021
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収入.収入
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|
|
|
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|
|
|
|
|
|
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利子収入
|
|
$
|
8,213
|
|
|
$
|
6,004
|
|
|
$
|
19,736
|
|
|
$
|
10,427
|
|
|
利子支出
|
|
|
4,882
|
|
|
|
2,502
|
|
|
|
9,024
|
|
|
|
4,234
|
|
|
純利子収入
|
|
|
3,331
|
|
|
|
3,502
|
|
|
|
10,712
|
|
|
|
6,193
|
|
|
修理費収入
|
|
|
13,426
|
|
|
|
13,188
|
|
|
|
39,730
|
|
|
|
41,127
|
|
|
修理コスト
|
|
|
2,725
|
|
|
|
2,615
|
|
|
|
8,533
|
|
|
|
10,234
|
|
|
修理純収入
|
|
|
10,701
|
|
|
|
10,573
|
|
|
|
31,197
|
|
|
|
30,893
|
|
|
その他の収入(赤字)
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
RMBSはすでに収益(損失)を達成し，売却可能で，純額である
|
|
|
(9,735
|
)
|
|
|
(46,036
|
)
|
|
|
(68,993
|
)
|
|
|
2,027
|
|
|
デリバティブはすでに収益純額を達成している
|
|
|
6,210
|
|
|
|
(2,730
|
)
|
|
|
(7,158
|
)
|
|
|
(4,651
|
)
|
|
獲得した資産の実現した収益，純額
|
|
|
-
|
|
|
|
-
|
|
|
|
12
|
|
|
|
15
|
|
|
派生ツール未実現収益(損失)純額
|
|
|
33,321
|
|
|
|
17,613
|
|
|
|
75,390
|
|
|
|
(9,978
|
)
|
|
サービス業関連資産投資の未実現収益(赤字)
|
|
|
2,293
|
|
|
|
6,150
|
|
|
|
30,174
|
|
|
|
(5,951
|
)
|
|
総収入(赤字)
|
|
|
46,121
|
|
|
|
(10,928
|
)
|
|
|
71,334
|
|
|
|
18,548
|
|
|
費用.費用
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
一般と行政費用
|
|
|
1,475
|
|
|
|
1,499
|
|
|
|
4,718
|
|
|
|
5,436
|
|
|
関連会社に支払う管理費
|
|
|
1,625
|
|
|
|
1,614
|
|
|
|
5,032
|
|
|
|
5,869
|
|
|
総費用
|
|
|
3,100
|
|
|
|
3,113
|
|
|
|
9,750
|
|
|
|
11,305
|
|
|
所得税前収入
|
|
|
43,021
|
|
|
|
(14,041
|
)
|
|
|
61,584
|
|
|
|
7,243
|
|
|
企業営業税の支出
|
|
|
1,344
|
|
|
|
1,423
|
|
|
|
6,642
|
|
|
|
1,418
|
|
|
純収益(赤字)
|
|
|
41,677
|
|
|
|
(15,464
|
)
|
|
|
54,942
|
|
|
|
5,825
|
|
|
経営組合非持株権益に分配された純損失
|
|
|
(866
|
)
|
|
|
347
|
|
|
|
(1,152
|
)
|
|
|
(117
|
)
|
|
優先配当金
|
|
|
2,462
|
|
|
|
2,465
|
|
|
|
7,390
|
|
|
|
7,390
|
|
|
普通株主に適用される純収益(損失)
|
|
$
|
38,349
|
|
|
$
|
(17,582
|
)
|
|
$
|
46,400
|
|
|
$
|
(1,682
|
)
|
以下は、当社のまとめた財務データと、会社の示した時期の全体データ(千ドル単位)です
細分化市場でデータをまとめる
| |
|
関連資産にサービスを提供する
|
|
|
RMBS
|
|
|
他のすべての
|
|
|
合計する
|
|
|
収益表
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
2022年9月30日までの3ヶ月
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
利子収入
|
|
$
|
-
|
|
|
$
|
8,213
|
|
|
$
|
-
|
|
|
$
|
8,213
|
|
|
利子支出
|
|
|
635
|
|
|
|
4,247
|
|
|
|
-
|
|
|
|
4,882
|
|
|
純利息収入
|
|
|
(635
|
)
|
|
|
3,966
|
|
|
|
-
|
|
|
|
3,331
|
|
|
修理費収入
|
|
|
13,426
|
|
|
|
-
|
|
|
|
-
|
|
|
|
13,426
|
|
|
修理コスト
|
|
|
2,725
|
|
|
|
-
|
|
|
|
-
|
|
|
|
2,725
|
|
|
修理純収入
|
|
|
10,701
|
|
|
|
-
|
|
|
|
-
|
|
|
|
10,701
|
|
|
その他の収入(費用)
|
|
|
(12,087
|
)
|
|
|
44,176
|
|
|
|
-
|
|
|
|
32,089
|
|
|
その他の運営費
|
|
|
537
|
|
|
|
163
|
|
|
|
2,400
|
|
|
|
3,100
|
|
|
企業営業税の支出
|
|
|
1,344
|
|
|
|
-
|
|
|
|
-
|
|
|
|
1,344
|
|
|
純収益(赤字)
|
|
$
|
(3,902
|
)
|
|
$
|
47,979
|
|
|
$
|
(2,400
|
)
|
|
$
|
41,677
|
|
|
2022年6月30日までの3ヶ月
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
利子収入
|
|
$
|
-
|
|
|
$
|
6,004
|
|
|
$
|
-
|
|
|
$
|
6,004
|
|
|
利子支出
|
|
|
1,131
|
|
|
|
1,371
|
|
|
|
-
|
|
|
|
2,502
|
|
|
純利息収入
|
|
|
(1,131
|
)
|
|
|
4,633
|
|
|
|
-
|
|
|
|
3,502
|
|
|
修理費収入
|
|
|
13,188
|
|
|
|
-
|
|
|
|
-
|
|
|
|
13,188
|
|
|
修理コスト
|
|
|
2,615
|
|
|
|
-
|
|
|
|
-
|
|
|
|
2,615
|
|
|
修理純収入
|
|
|
10,573
|
|
|
|
-
|
|
|
|
-
|
|
|
|
10,573
|
|
|
その他の費用
|
|
|
(5,530
|
)
|
|
|
(19,473
|
)
|
|
|
-
|
|
|
|
(25,003
|
)
|
|
その他の運営費
|
|
|
510
|
|
|
|
151
|
|
|
|
2,452
|
|
|
|
3,113
|
|
|
企業営業税の支出
|
|
|
1,423
|
|
|
|
-
|
|
|
|
-
|
|
|
|
1,423
|
|
|
純収益(赤字)
|
|
$
|
1,979
|
|
|
$
|
(14,991
|
)
|
|
$
|
(2,452
|
)
|
|
$
|
(15,464
|
)
|
|
2022年9月30日までの9ヶ月間
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
利子収入
|
|
$
|
-
|
|
|
$
|
19,736
|
|
|
$
|
-
|
|
|
$
|
19,736
|
|
|
利子支出
|
|
|
3,019
|
|
|
|
6,005
|
|
|
|
-
|
|
|
|
9,024
|
|
|
純利息収入
|
|
|
(3,019
|
)
|
|
|
13,731
|
|
|
|
-
|
|
|
|
10,712
|
|
|
修理費収入
|
|
|
39,730
|
|
|
|
-
|
|
|
|
-
|
|
|
|
39,730
|
|
|
修理コスト
|
|
|
8,533
|
|
|
|
-
|
|
|
|
-
|
|
|
|
8,533
|
|
|
修理純収入
|
|
|
31,197
|
|
|
|
-
|
|
|
|
-
|
|
|
|
31,197
|
|
|
その他の収入(費用)
|
|
|
(20,983
|
)
|
|
|
50,408
|
|
|
|
-
|
|
|
|
29,425
|
|
|
その他の運営費
|
|
|
1,569
|
|
|
|
542
|
|
|
|
7,639
|
|
|
|
9,750
|
|
|
企業営業税の支出
|
|
|
6,642
|
|
|
|
-
|
|
|
|
-
|
|
|
|
6,642
|
|
|
純収益(赤字)
|
|
$
|
(1,016
|
)
|
|
$
|
63,597
|
|
|
$
|
(7,639
|
)
|
|
$
|
54,942
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
2021年9月30日までの9ヶ月間
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
利子収入
|
|
$
|
346
|
|
|
$
|
10,081
|
|
|
$
|
-
|
|
|
$
|
10,427
|
|
|
利子支出
|
|
|
3,213
|
|
|
|
1,021
|
|
|
|
-
|
|
|
|
4,234
|
|
|
純利息収入
|
|
|
(2,867
|
)
|
|
|
9,060
|
|
|
|
-
|
|
|
|
6,193
|
|
|
修理費収入
|
|
|
41,127
|
|
|
|
-
|
|
|
|
-
|
|
|
|
41,127
|
|
|
修理コスト
|
|
|
10,234
|
|
|
|
-
|
|
|
|
-
|
|
|
|
10,234
|
|
|
修理純収入
|
|
|
30,893
|
|
|
|
-
|
|
|
|
-
|
|
|
|
30,893
|
|
|
その他の収入(費用)
|
|
|
(28,105
|
)
|
|
|
9,567
|
|
|
|
-
|
|
|
|
(18,538
|
)
|
|
その他の運営費
|
|
|
2,443
|
|
|
|
535
|
|
|
|
8,327
|
|
|
|
11,305
|
|
|
企業営業税の支出
|
|
|
1,418
|
|
|
|
-
|
|
|
|
-
|
|
|
|
1,418
|
|
|
純収益(赤字)
|
|
$
|
(3,940
|
)
|
|
$
|
18,092
|
|
|
$
|
(8,327
|
)
|
|
$
|
5,825
|
|
| |
|
関連資産にサービスを提供する
|
|
|
RMBS
|
|
|
他のすべての
|
|
|
合計する
|
|
|
貸借対照表
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
2022年9月30日
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
投資する
|
|
$
|
279,020
|
|
|
$
|
868,035
|
|
|
$
|
-
|
|
|
$
|
1,147,055
|
|
|
その他の資産
|
|
|
26,719
|
|
|
|
149,194
|
|
|
|
42,803
|
|
|
|
218,716
|
|
|
総資産
|
|
|
305,739
|
|
|
|
1,017,229
|
|
|
|
42,803
|
|
|
|
1,365,771
|
|
|
債務
|
|
|
177,348
|
|
|
|
865,414
|
|
|
|
-
|
|
|
|
1,042,762
|
|
|
その他負債
|
|
|
32,311
|
|
|
|
28,530
|
|
|
|
11,367
|
|
|
|
72,208
|
|
|
総負債
|
|
|
209,659
|
|
|
|
893,944
|
|
|
|
11,367
|
|
|
|
1,114,970
|
|
|
純資産
|
|
$
|
96,080
|
|
|
$
|
123,285
|
|
|
$
|
31,436
|
|
|
$
|
250,801
|
|
|
2021年12月31日
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
投資する
|
|
$
|
218,727
|
|
|
$
|
953,496
|
|
|
$
|
-
|
|
|
$
|
1,172,223
|
|
|
その他の資産
|
|
|
44,506
|
|
|
|
21,611
|
|
|
|
64,522
|
|
|
|
130,639
|
|
|
総資産
|
|
|
263,233
|
|
|
|
975,107
|
|
|
|
64,522
|
|
|
|
1,302,862
|
|
|
債務
|
|
|
145,268
|
|
|
|
865,494
|
|
|
|
-
|
|
|
|
1,010,762
|
|
|
その他負債
|
|
|
1,847
|
|
|
|
1,411
|
|
|
|
10,026
|
|
|
|
13,284
|
|
|
総負債
|
|
|
147,115
|
|
|
|
866,905
|
|
|
|
10,026
|
|
|
|
1,024,046
|
|
|
純資産
|
|
$
|
116,118
|
|
|
$
|
108,202
|
|
|
$
|
54,496
|
|
|
$
|
278,816
|
|
利子収入
2022年9月30日までの3カ月の利息収入は820万ドルだったが、2022年6月30日までの3カ月の利息収入は600万ドルだった。利息収入が220万ドル増加したのは、主に収益率の高いRMBS証券への投資の努力と、低い前払い速度により価格割増償却が減少したためである。
2022年9月30日までの9カ月の利息収入は1970万ドルだったが、2021年9月30日までの9カ月の利息収入は1040万ドルだった。利息収入が930万ドル増加したのは主に価格割増償却が減少したためであるが，一部はRMBS売却による利息収入の減少によって相殺された。
利子支出
2022年9月30日までの3カ月の利息支出は490万ドルだったが、2022年6月30日までの3カ月の利息支出は250万ドルだった。利息支出が240万ドル増加したのは金利上昇と買い戻し協定の増加によるものだ。
2022年9月30日までの9カ月の利息支出は900万ドルだったが、2021年9月30日までの9カ月の利息支出は420万ドルだった。利息支出が480万ドル増加したのは，金利上昇および支払手形残高の増加によるものである。
修理費収入
2022年9月30日までの3カ月の整備費収入は1340万ドルだったが、2022年6月30日までの3カ月の整備費収入は1320万ドルだった。
2022年9月30日までの9カ月間の整備費収入は3970万ドルであったが，2021年9月30日までの9カ月間の整備費収入は4110万ドルであった。整備費収入が140万ドル減少したのは，MSRポートフォリオの規模低下によるものである。
修理コスト
2022年9月30日までの3カ月の修理コストは270万ドルだったが、2022年6月30日までの3カ月の修理コストは260万ドルだった。
2022年9月30日までの9カ月の修理コストは850万ドルだったが、2021年9月30日までの9カ月の修理コストは1020万ドルだった。修理費用が170万ドル
減少したのは，ある支払資格に適合したスケジュールおよびMSRポートフォリオ規模の変化によるものである。
RMBSはすでに収益(損失)を達成し，売却可能で，純額である
RMBSの赤字は2022年9月30日までの3カ月間で約970万ドルだったが、2022年6月30日までの3カ月で4600万ドルだった。RMBSは損失3，630万ドルの減少を実現しており，2022年9月30日までの3カ月間のRMBS証券の販売減少が原因である。
RMBSの赤字は2022年9月30日までの9カ月間で約6900万ドルだったが、2021年9月30日までの9カ月間の収益は200万ドルだった。RMBSの損失は7，100万ドル増加しており，金利上昇に対応するためのRMBS証券の売却と，より収益率の高いRMBS証券への再投資に努めているためである。
派生ツールはすでに収益(損失)を達成し，純額を達成した
2022年9月30日までの3カ月間で実現したデリバティブ収益は約620万ドルだったが、2022年6月30日までの3カ月で270万ドルの赤字を計上した。デリバティブ実現収益は890万ドル増加し、主に金利スワップ損失が620万ドル減少し、商業銀行ローン損失が1270万ドル減少し、金利スワップ利息収入が190万ドル増加したが、金利変化によって減少した米国債先物収益1250万ドルがこの増加を相殺した。
2022年9月30日までの9カ月間のデリバティブ損失は約720万ドルだったが、2021年9月30日までの9カ月で470万ドルだった。デリバティブはすでに250万ドルの損失増加を実現し、その中で金利スワップ損失は390万ドル増加し、TBA損失は2540万ドル増加したが、金利変化により、アメリカ国債先物収益は2410万ドル増加し、金利スワップ利息収入は250万ドル増加し、この増加を相殺した。
デリバティブは収益を実現していない
2022年9月30日までの3カ月間のデリバティブ未実現収益は約3330万ドルだったが、2022年6月30日までの3カ月間の未実現収益は1760万ドルだった。デリバティブが実現していない収益が1，570万ドル増加したのは，主に金利と我々のデリバティブ組成が前の時期に比べて変化したためである。
2022年9月30日までの9カ月間のデリバティブ未実現収益は約7540万ドルだったが、2021年9月30日までの9カ月で1000万ドルの赤字となった。デリバティブが収益を8，540万ドル増加させなかったのは，主に金利と我々のデリバティブ組成が前の時期に比べて変化したためである。
サービス業関連資産投資の未実現収益(赤字)
2022年9月30日までの3カ月間、サービス関連資産への投資の未実現収益は約230万ドルだったが、2022年6月30日までの3カ月間の未実現収益は620万ドルだった。我々のサービス関連資産への投資が390万ドルの未実現収益を減少させたのは，主に推定投入や仮定の変化によるものである。
2022年9月30日までの9カ月間、サービス関連資産への投資の未実現収益は約3020万ドルだったが、2021年9月30日までの9カ月間は600万ドルの赤字だった。我々のサービス関連資産への投資が3，620万ドルの未実現収益を増加させたのは，主に推定投入や仮定の変化によるものである.
一般と行政費用
2022年9月30日と2022年6月30日までの3ヶ月間、一般と行政費用はそれぞれ150万ドル。
2022年9月30日までの9カ月間の一般·行政費は470万ドルだったが、2021年9月30日までの9カ月は540万ドルだった。一般·行政費用が718，000ドル減少したのは，主に2021年9月30日までの9カ月間，州規制機関が一度にクレーム問題を解決したためである。
経営組合の非制御的権益に割り当てられた純収入
運営組合企業の非持株権益に割り当てられた純収入，すなわち当社役員および高級管理者およびいくつかの他のマネージャーを通してサービスを提供してくれた個人が所有するLTIP−OP単位
は，それぞれ2022年9月30日および2022年6月30日までの3カ月間の純収入の2.0%および2.1%，および2022年9月30日および2021年9月30日までの9カ月間の2.1%および2.0%を占めている。2022年9月30日と2022年6月30日までの3ヶ月間に減少した原因は、我々の普通株ATM機計画に基づいて普通株を発行することである。2022年9月30日と2021年9月30日までの9カ月間の増加は，2022年9月30日までの9カ月間にLTIP−OP単位が発行されたためである。
以下に示す期間において、我々の累積他の全面収益(損失)は、示された損益(千ドル単位)によって変化する
その他の総合収益を累計する
| |
|
3か月まで
2022年9月30日
|
|
|
累計その他総合損益、2022年6月30日
|
|
$
|
(24,167
|
)
|
|
その他全面収益(赤字)
|
|
|
(46,592
|
)
|
|
累計その他総合損益、2022年9月30日
|
|
$
|
(70,759
|
)
|
| |
|
|
|
|
|
|
3か月まで
June 30, 2022
|
|
|
累計その他総合損益、2022年3月31日
|
|
$
|
(37,008
|
)
|
|
その他全面収益(赤字)
|
|
|
12,841
|
|
|
累計その他総合損益、2022年6月30日
|
|
$
|
(24,167
|
)
|
| |
|
9か月で終わる
2022年9月30日
|
|
|
累計その他総合損益、2021年12月31日
|
|
$
|
7,527
|
|
|
その他全面収益(赤字)
|
|
|
(78,286
|
)
|
|
累計その他総合損益、2021年9月30日
|
|
$
|
(70,759
|
)
|
| |
|
|
|
|
| |
|
9か月で終わる
2021年9月30日
|
|
|
他の総合損益を累計し、2020年12月31日
|
|
$
|
35,594
|
|
|
その他全面収益(赤字)
|
|
|
(19,791
|
)
|
|
累計その他総合損益、2021年9月30日
|
|
$
|
15,803
|
|
その他の要素を除いて、私たちのGAAP権益は私たちのRMBSの価値が四半期ごとに時価で変化することによって変化した。時価建てで変化する主な原因は金利と名目利差の変化である。2022年9月30日までの3ヶ月と9ヶ月の間、10年期の米国債金利の変動と増加は、それぞれRMBSの未実現純損失4660万ドルと7830万ドルをもたらした。brは2022年6月30日までの3ヶ月間、証券販売は私たちのRMBSに約1280万ドルの未達成純利益をもたらした。2021年9月30日までの9カ月間、10年期の米国債金利引き上げにより、RMBSは1，980万ドルの純損失を達成しなかった。RMBS証券の未実現収益または損失は総合全面収益(赤字)表上の“その他全面収益(赤字)”に記録されている。
非公認会計基準財務指標
“経営陣の財務状況と経営結果の討論と分析”の節には、非公認会計基準の財務指標の分析と討論が含まれている
分配可能な収益(“EAD”)は非GAAP財務指標であり、著者らはそれをGAAP純収益(損失)と定義し、RMBSの既実現収益(損失)、派生ツールの既実現収益(損失)、資産を買収した既実現収益(損失)、MSR投資の既実現と未実現収益(損失)(任意の推定MSR償却を差し引く)、及びMSRがすでに実現したと未実現収益(損失)の任意の税金支出(収益)を含む。MSR償却とはMSRの公正価値変動部分であり、主に現金流量、前払いによる径流の実現及びMSRを購入するための資本のいかなる損益を調整することによるものである。EADには、合併損益表上の“デリバティブが収益(損失)、純額”を実現した“デリバティブが収益(損失)、純額”を含む定期金利交換定期利息収入(支出)とTBAドル転がり取引の低下収入も含まれる。EADは
が我々の運営パートナー関係における未償還LTIP-OP単位と我々の優先株支払いの配当を含まないように調整した.
EAD提供は，住宅担保ローン関連資産に投資する他の発行者と潜在的な比較可能性を持つためである。関連するGAAP財務指標に加えて、投資家にEADを提供することは、投資家が私たちが行っている運営業績を少し理解させる可能性があると信じている。しかし、EADの概念は確かに大きな限界があり、実現されていると実現されていない収益(損失)を排除することを含み、また、発行者が明らかに一致する方法が不足していることを考慮して、EADを定義することは、他の発行者の類似タイトル指標と比較できない可能性があり、他の発行者のEADの定義は私たちと互いに異なる。したがって、EADは我々のGAAP純収益(損失)を代替したり、私たちの流動性の測定基準としてはならない。 EADは当社の収益力の指標の一つであるが、配当金を決定する唯一の考慮要素ではなく、
は米国国税局規則に従って計算されたREIT課税収入とは異なる。
分配可能な収益
2022年6月30日までの3カ月と比較して、2022年9月30日までの3カ月間のEADは約94，000ドル減少したか、1株平均普通株当たり0.02ドル減少した。
2021年9月30日までの9カ月と比較して、2022年9月30日までの9カ月間のEADが約410万ドル増加したことや、1株平均普通株0.13ドルが増加したことは、主に金利の変化や前払い速度の低下により会社RMBSの割増償却が減少したためである。
次の表では、示した期間のGAAP純収益(損失)計量とEADとに関する1株平均普通株金額を照合した(千ドル単位)：
| |
|
3か月まで
|
|
|
9か月で終わる
|
|
|
| |
|
九月三十日
2022
|
|
|
六月三十日
2022
|
|
|
九月三十日
2022
|
|
|
九月三十日
2021 (B)
|
|
|
|
純収益(赤字)
|
|
$
|
41,677
|
|
|
$
|
(15,464
|
)
|
|
$
|
54,942
|
|
|
$
|
5,825
|
|
|
|
RMBSはすでに赤字を達成し，純額を達成した
|
|
|
9,735
|
|
|
|
46,036
|
|
|
|
68,993
|
|
|
|
(2,027
|
)
|
|
|
派生ツールはすでに赤字純額を達成している(A)
|
|
|
(2,143
|
)
|
|
|
5,952
|
|
|
|
18,231
|
|
|
|
17,903
|
|
|
|
獲得した資産の実現した収益，純額
|
|
|
-
|
|
|
|
-
|
|
|
|
(12
|
)
|
|
|
(15
|
)
|
|
|
派生ツールが赤字純額を実現していない
|
|
|
(33,321
|
)
|
|
|
(17,613
|
)
|
|
|
(75,390
|
)
|
|
|
9,978
|
|
|
|
MSR投資の未実現収益、推定MSR償却を差し引く
|
|
|
(10,590
|
)
|
|
|
(13,375
|
)
|
|
|
(51,976
|
)
|
|
|
(15,411
|
)
|
|
|
MSR実現および未実現収益の税金支出
|
|
|
2,404
|
|
|
|
2,336
|
|
|
|
9,677
|
|
|
|
4,045
|
|
|
|
総EAD：
|
|
$
|
7,762
|
|
|
$
|
7,872
|
|
|
$
|
24,465
|
|
|
$
|
20,298
|
|
|
|
経営組合における非持株権益に起因するEAD
|
|
|
(153
|
)
|
|
|
(166
|
)
|
|
|
(513
|
)
|
|
|
(406
|
)
|
|
|
優先配当金
|
|
|
2,462
|
|
|
|
2,465
|
|
|
|
7,390
|
|
|
|
7,390
|
|
|
|
普通株主に帰属可能なEAD
|
|
$
|
5,147
|
|
|
$
|
5,241
|
|
|
$
|
16,562
|
|
|
$
|
12,502
|
|
|
|
1株当たり希釈した普通株株主はEADを占めなければならない
|
|
$
|
0.26
|
|
|
$
|
0.28
|
|
|
$
|
0.86
|
|
|
$
|
0.73
|
|
|
|
GAAP 1株当たりの普通株純収益(損失)、1株当たり希釈後収益
|
|
$
|
1.90
|
|
|
$
|
(0.92
|
)
|
|
$
|
2.42
|
|
|
$
|
(0.10
|
)
|
|
| (A) |
2022年9月30日と2022年6月30日までの3ヶ月間のTBAドルスクロールのダウン収入82万ドルと190万ドル、金利交換定期利息収入320万ドル、140万ドルは含まれていません。2022年9月30日と2021年9月30日までの9ヶ月間のTBAドルロールダウン収入560万ドルと970万ドル、金利スワップ定期利息収入550万ドルおよび300万ドルは含まれておらず、2021年9月30日までの9ヶ月間の539，000ドルの取引費用が含まれている。
|
| (B) |
会社は2021年12月31日までの3カ月間、EADを決定するためのMSR投資の未実現損失(収益)の計算を強化した。2021年9月30日までの9ヶ月間のEAD
は、MSR投資の未実現損失(収益)に対する会社の改善計算、すなわち推定MSR償却後の純額を差し引くように調整されていない。改善された計算を2021年9月30日までの9ヶ月間にさかのぼってみると、会社は普通株主のEADが1300万ドル、普通株主のEADが0.76ドルであることを報告する。
|
私たちのポートフォリオは
MSR
2022年9月30日現在、AuroraのFannie MaeとFreddie Mac MSRポートフォリオのUPB総額は約214億ドル。
以下の表は、これらのMSRベースの担保融資のいくつかの特徴(千ドル単位)を示す日付までを示している
MSR担保特徴
2022年9月30日まで
| |
|
|
|
|
付属品特徴
|
|
| |
|
現在のところ
携帯する
金額
|
|
|
当期元金残高
|
|
|
WAカードクーポン(A)
|
|
|
瓦
サービス.サービス
料金を取る(A)
|
|
|
瓦
成熟性
(月)(A)
|
|
|
Waローン
年ごろ
(月)(A)
|
|
|
武器%(B)
|
|
|
MSR
|
|
$
|
279,020
|
|
|
$
|
21,357,745
|
|
|
|
3.48
|
%
|
|
|
0.25
|
%
|
|
|
312
|
|
|
|
29
|
|
|
|
0.1
|
%
|
|
MSR合計/加重平均値
|
|
$
|
279,020
|
|
|
$
|
21,357,745
|
|
|
|
3.48
|
%
|
|
|
0.25
|
%
|
|
|
312
|
|
|
|
29
|
|
|
|
0.1
|
%
|
2021年12月31日まで
| |
|
|
|
|
付属品特徴
|
|
| |
|
現在のところ
携帯する
金額
|
|
|
当期元金残高
|
|
|
WAカードクーポン(A)
|
|
|
Wa修理費(A)
|
|
|
Wa満期日(月)(A)
|
|
|
Waローン年限(月)(A)
|
|
|
武器%(B)
|
|
|
MSR
|
|
$
|
218,727
|
|
|
$
|
20,773,278
|
|
|
|
3.51
|
%
|
|
|
0.25
|
%
|
|
|
316
|
|
|
|
25
|
|
|
|
0.1
|
%
|
|
MSR合計/加重平均値
|
|
$
|
218,727
|
|
|
$
|
20,773,278
|
|
|
|
3.51
|
%
|
|
|
0.25
|
%
|
|
|
316
|
|
|
|
25
|
|
|
|
0.1
|
%
|
|
(A) |
集合中の関連住宅ローンの加重平均額面金利，返済利息，年期および融資期間はいずれも未返済元金残高を基準とした。
|
|
(B) |
武器の割合は、武器と混合武器に対応する資金プールの総元金残高のパーセンテージを表す。
|
RMBS
RMBSポートフォリオの特徴と，示した日までのRMBS担保のいくつかの特徴(千ドル単位)をまとめた
RMBS特徴
2022年9月30日まで
|
|
|
|
|
|
|
|
未実現総額
|
|
|
|
|
|
|
|
加重平均
|
|
|
資産タイプ
|
|
オリジナル
顔.顔
価値がある
|
|
|
本.本
価値がある
|
|
|
収益.収益
|
|
|
損
|
|
|
携帯する
価値がある(A)
|
|
|
量
証券
|
|
目標値
|
|
利息の切符
|
|
|
収率(C)
|
|
|
成熟性
(年)
|
|
|
RMBS
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
連邦抵当協会
|
|
$
|
589,010
|
|
|
$
|
474,841
|
|
|
$
|
72
|
|
|
$
|
(35,210
|
)
|
|
$
|
439,703
|
|
|
|
54
|
|
(B)
|
|
|
3.96
|
%
|
|
|
3.95
|
%
|
|
|
28
|
|
|
家屋の美しさ
|
|
|
545,993
|
|
|
|
463,835
|
|
|
|
77
|
|
|
|
(35,580
|
)
|
|
|
428,332
|
|
|
|
44
|
|
(B)
|
|
|
3.84
|
%
|
|
|
3.85
|
%
|
|
|
29
|
|
|
合計/加重平均
|
|
$
|
1,135,003
|
|
|
$
|
938,676
|
|
|
$
|
149
|
|
|
$
|
(70,790
|
)
|
|
$
|
868,035
|
|
|
|
98
|
|
|
|
|
3.90
|
%
|
|
|
3.90
|
%
|
|
|
28
|
|
2021年12月31日まで
|
|
|
|
|
|
|
|
未実現総額
|
|
|
|
|
|
|
|
加重平均
|
|
|
資産タイプ
|
|
オリジナル
顔.顔
価値がある
|
|
|
本.本
価値がある
|
|
|
収益.収益
|
|
|
損
|
|
|
携帯する
Value(A)
|
|
|
量
証券
|
|
目標値
|
|
利息の切符
|
|
|
収率(C)
|
|
|
成熟性
(年)
|
|
|
RMBS
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
連邦抵当協会
|
|
$
|
772,607
|
|
|
$
|
554,151
|
|
|
$
|
9,276
|
|
|
$
|
(3,650
|
)
|
|
$
|
559,777
|
|
|
|
76
|
|
(B)
|
|
|
3.09
|
%
|
|
|
2.96
|
%
|
|
|
27
|
|
|
家屋の美しさ
|
|
|
484,479
|
|
|
|
391,700
|
|
|
|
5,260
|
|
|
|
(3,241
|
)
|
|
|
393,719
|
|
|
|
45
|
|
(B)
|
|
|
3.02
|
%
|
|
|
2.89
|
%
|
|
|
28
|
|
|
合計/加重平均
|
|
$
|
1,257,086
|
|
|
$
|
945,851
|
|
|
$
|
14,536
|
|
|
$
|
(6,891
|
)
|
|
$
|
953,496
|
|
|
|
121
|
|
|
|
|
3.06
|
%
|
|
|
2.93
|
%
|
|
|
28
|
|
|
(A) |
公正価値の見積もりについては，“第1項，第1項.連結財務諸表付記--付注9.公正価値”を参照され，公正価値はすべての証券の帳簿価値の近似値である。
|
|
(B) |
同社は機関RMBSに対して暗黙的AAA格付けを使用した。
|
|
(C) |
加重平均収益率は，最近の毎月の総利息収入に基づいて年率で計算し，決済証券の帳簿価値で割る。
|
次の表は、示す日までのRMBSポートフォリオの純利益差をまとめています
純利息差
| |
|
2022年9月30日
|
|
|
2021年12月31日
|
|
|
加重平均資産収益率
|
|
|
3.99
|
%
|
|
|
3.19
|
%
|
|
加重平均利子支出
|
|
|
0.50
|
%
|
|
|
0.73
|
%
|
|
純利息差
|
|
|
3.49
|
%
|
|
|
2.46
|
%
|
流動性と資本資源
流動性は、借金の返済、投資への資金提供、投資の維持、その他の一般業務需要の持続的な約束を含む、潜在的な現金需要を満たす能力の測定である。また、規則に基づいて不動産投資信託基金としての地位を維持するためには、不動産投資信託基金の課税収入の少なくとも90%を毎年分配しなければならない。2017年、米国国税局は、“公開発行”のREITsが選択株式br}配当(すなわち、株式と現金で混合して支払う配当金)を行うことを可能にする収入プログラムを発表し、そのうちの少なくとも20%の分配を現金で支払い、そのREIT分配要件を満たす。2021年12月、米国国税局は、2021年11月1日またはその後、2022年6月30日またはそれまでに申告された分配総額のうち、現金で支払わなければならない最低金額を10%に低下させる収入プログラム
を発表し、収入プログラムで詳細に説明されているいくつかの他のパラメータ
を満たすことを前提としている。これらの収入プログラムによると、同社は過去に株と現金の混合方式で課税収入を分配することを選択していた。
私たちの流動資金の主な源は、経営活動によって提供される現金(主にRMBSへの投資収入と私たちのMSRの純サービス収入)、RMBSの販売または返済、および買い戻しプロトコルと私たちのMSR融資計画による借金を含む。私たちはまた、十分な流動性と資本資源レベルを維持するために、私たちの資産や資金の組み合わせを変え、株式を発行したり、他の増資行動を取ったりすることができます。
には、第1 A項に記載されているリスクおよび不確実性のような、様々なリスクおよび不確定要素が私たちの流動性に影響を及ぼす可能性があります。我々の最新のForm 10-K年次報告と第3項のリスク要因。本Form 10-Qにおける市場リスクの定量的かつ定性的開示。私たちの流動性を評価する際に、私たちは私たちの現在のレバレッジ率、担保レベル、資本市場に入る機会、全体の市場状況及び私たちの帳簿価値の一連の状況に対する敏感性を含む一連の要素を考慮した。私たちは私たちの義務を履行し、私たちの業務戦略を実行するのに十分な流動資金と資本資源を持っていると信じている。新冠肺炎の大流行は大流行前の同じ或いは合理的に似た条項で伝統的な資金源を獲得する能力に不利な影響を与えなかった。
将来的に、流動性の資金源には、追加のMSR融資、倉庫合意、証券化、株式または債務証券の発行(可能であれば)が含まれる可能性があり、我々の普通株ATM計画または既存の任意の他のATM計画に従って私たちの普通株の株式を発行することを含むが、これらに限定されない。私たちのATM計画(私たちの普通株式ATM計画を含む)に基づいて私たちの証券を発行することについては、上記の“-一般”を参照してください。過去に、私たちはすでに使用して、私たちは将来、RMBSの大部分の支払いを使用してMSRを購入すると予想しています。我々はまた、いくつかのRMBを販売し、そのような販売の純収益を、MSR購入価格を支払うために必要な程度に配置することも可能である。
私たちの資金の主な用途は、利息、管理費、未返済約束、その他の運営費用、新資産やリセット資産への投資、追加保証金通知と借金の返済、配当金の支払いです。大流行前よりも高い制限されていない現金レベルを維持し続けているにもかかわらず、経済が正常化し続けると、より多くの制限されていない現金を目標資産に投資することが予想される。このような買い戻しが適切であり、かつ/または株式の取引価格が資産純資産値よりも明らかに低いと考えられれば、資本資源を使用して、我々の株式買い戻し計画に基づいて追加の普通株を買い戻すこともできる。合理的な可能性(経営陣が考える)金利の変化による価値低下による任意の追加保証金通知を満たすために，十分な現金備蓄や他の利用可能な流動資金源を維持することを求めている。
この書類が提出された日まで、私たちは私たちのすべての短期請求権債務を返済し、私たちの融資文書の契約を満たすのに十分な流動資産があると信じています。今後12ヶ月の間、私たちの手元の現金と私たちの業務が提供するキャッシュフローは、関連するbr融資、潜在的な追加保証金通知、運営費用を含む現在のポートフォリオに対する予想される流動性需要を満たすのに十分であると予想されます。今後12ヶ月後の予測自体はさらに困難であるが、現在、手元の現金および必要に応じて追加借款、買い戻しプロトコルおよび同様の融資から得られる収益、株式発行収益、および私たちの資産の清算または再融資によって、長期流動性需要を満たすことが予想されている。
我々の運営キャッシュフローが我々の純収入と異なるのは，主に，(I)我々のRMBSの割引やプレミアム増加，(Ii)我々のサービス関連資産の未実現収益や損失，および(Iii)我々の証券(あれば)の減価である.
買い戻し協定
2022年9月30日までに、34人の取引相手と買い戻し契約を締結し、そのうち13人の取引相手から約8.654億ドルの未償還買い戻し契約借款を獲得し、RMBSの融資に用いた。2022年9月30日現在、私たちは買い戻し協議の下で任意の取引相手へのリスク開放(質抵当を担保と定義する現金と証券金額から買い戻し協議での借金を差し引く)は、会社の株式の5%を超えない。これらの合意に基づき、取引相手に証券を売却するとともに、後に我々が最初に売却した証券に受け取った利息を加えた同じ価格で同じ証券を買い戻すことに同意する。売却価格は融資収益を表し、売却と買い戻し価格との差額は融資利息を表す。証券の販売価格
は通常、証券の市場価値から割引や“割引”を差し引くことを代表する。2022年9月30日現在、我々の買い戻し債務の加重平均削減率は約4.2%である。買い戻し取引の期限は数日まで短くすることができ、その間、取引相手は保証金を持ち、保証金を担保とすることができる。取引相手は取引中にその推定された担保価値を監視して計算する。この値
が最小閾値を超える場合、取引相手は、担保の初期割引値を維持するために追加の担保(または“保証金”)を提供することを要求する。この保証金は通常現金と現金等価物の形で入金される必要がある。また時々私たちは, デリバティブ協定又は融資手配の一方は、当該等の合意又は融資手配は、当該等の手形の価値に応じて保証金を催促しなければならない可能性がある。
以下に、当社の買い戻しプロトコルの次の期間あたりの平均総借入金残高と、毎期終了時の総残高(千ドル単位)を示す
買い戻し契約の平均金額と最高額
|
現在の四半期
|
|
平均して毎月
金額
|
|
|
最大月末
金額
|
|
|
四半期末
金額
|
|
|
2022年9月30日
|
|
$
|
776,544
|
|
|
$
|
865,414
|
|
|
$
|
865,414
|
|
|
June 30, 2022
|
|
$
|
679,702
|
|
|
$
|
702,130
|
|
|
$
|
683,173
|
|
|
March 31, 2022
|
|
$
|
820,270
|
|
|
$
|
859,726
|
|
|
$
|
764,885
|
|
|
2021年12月31日
|
|
$
|
830,099
|
|
|
$
|
865,494
|
|
|
$
|
865,494
|
|
|
2021年9月30日
|
|
$
|
790,587
|
|
|
$
|
821,540
|
|
|
$
|
777,416
|
|
|
June 30, 2021
|
|
$
|
858,269
|
|
|
$
|
897,047
|
|
|
$
|
897,047
|
|
|
March 31, 2021
|
|
$
|
1,012,389
|
|
|
$
|
1,118,231
|
|
|
$
|
934,001
|
|
|
2020年12月31日
|
|
$
|
1,303,927
|
|
|
$
|
1,465,037
|
|
|
$
|
1,149,978
|
|
2022年9月30日までの3カ月間、買い戻し協議での会社の借金が増加したのはRMBS証券の購入によるものだ。
このような短期借款はRMBSでの私たちのいくつかの投資に資金を提供するために使用される。RMBS買い戻しプロトコルは当社が保証します。2022年9月30日と2021年12月31日まで、資産時価とRMBS買い戻しプロトコルで利用可能な融資額面との加重平均差額はそれぞれ4.2%と4.6%であった。次の表は，我々の買い戻しプロトコルにおける借金に関する付加情報
(千ドル単位)：
買い戻し契約の特徴
2022年9月30日まで
| |
|
RMBS時価
|
|
|
買い戻し協定
|
|
|
加重平均金利
|
|
|
1か月もたたないうちに
|
|
$
|
490,771
|
|
|
$
|
489,959
|
|
|
|
3.00
|
%
|
|
1~3か月
|
|
|
374,934
|
|
|
|
375,455
|
|
|
|
3.10
|
%
|
|
合計/加重平均
|
|
$
|
865,705
|
|
|
$
|
865,414
|
|
|
|
3.04
|
%
|
2021年12月31日まで
| |
|
RMBS時価
|
|
|
買い戻し協定
|
|
|
加重平均金利
|
|
|
1か月もたたないうちに
|
|
$
|
297,720
|
|
|
$
|
291,007
|
|
|
|
0.13
|
%
|
|
1~3か月
|
|
|
595,168
|
|
|
|
574,487
|
|
|
|
0.14
|
%
|
|
合計/加重平均
|
|
$
|
892,888
|
|
|
$
|
865,494
|
|
|
|
0.14
|
%
|
2022年9月30日と2021年12月31日までの現金を含む担保金額はそれぞれ8.887億ドルと9.051億ドルだった。
2022年9月30日と2021年12月31日までの買い戻し協議による借入金の加重平均満期日はそれぞれ29日と38日であった。
MSR融資
2022年9月30日まで、会社は2つの独立したMSR融資ツールを持っている：(I)Freddie Mac MSR Revolver、これはAuroraが所有するすべてのFreddie Mac MSRによって保証された1.00億ドルに達する循環信用ツールである；(Ii)Fannie Mae MSR循環融資は、Auroraが所有するすべてのFannie Mae MSRによって保証される1.5億ドルに達する循環信用ツールである。これら2つの融資ツールは、MSR
およびMSRに関連するいくつかのサービス関連前払いに適用される。
住宅地美MSR Revolverそれは.2018年7月、当社、Aurora及びQRS V(Aurora及び当社と共同で“借り手”と呼ぶ)は2，500万ドルの循環信用手配(“Freddie Mac MSR Revolver”)を締結し、これによりAuroraはそのすべての既存と未来のMSRをFreddie Macの所有或いは証券化されたローンに抵当した。Freddie Mac MSR Revolverの期限は364日で、借り手は似たような期限の2回の更新を選択することができ、そして1年の期限Out機能で、24ヶ月の販売スケジュールを持つことができます。2018年9月、住宅地美MSR Revolverの価格は4500万ドルに引き上げられた。同社には500万ドルまでの追加借款を申請する能力がある。2019年4月2日、AuroraとQRS Vは、住宅地美MSR Revolverの最高額を1.00億ドルに引き上げる改正案を達成した。2022年6月、借主は住宅地美MSR Revolverに対する修正案に署名し、循環期間をさらに364日延長し、再び364日間の継続を選択することができる。回転期間が終了した場合、未返済金額はbrを1年ローンに変換します。借入額は調整可能な金利で利上げされ、1カ月期のロンドン銀行の同業借り換え金利以上の利差に相当する。2022年9月30日と2021年12月31日までの住宅地美MSR Revolverでの未返済額はそれぞれ約6600万ドルと6300万ドルだった。
連邦抵当協会MSR循環基金それは.2021年10月、AuroraとQRS IIIは、以前のFannie Mae MSR融資メカニズムの代わりに、融資および担保協定(“Fannie Mae MSR循環融資メカニズム”)を締結した。Fannie Mae MSR循環融資によれば、AuroraおよびQRS IIIは、時々返済されていない借金があることを保証するために、Fannie Maeが所有または証券化された融資品質のために、すべての既存および将来のMSRにおけるそれらのそれぞれの権利を保証する。いつでも、連邦抵当協会MSR循環ローンの最高未返済信用金額は1.5億ドルです。回転期間は24カ月であり，貸手との合意により延長することができる。サイクル期間中、借金の利息は1カ月のロンドン銀行の同業借り換え金利の利差に相当するが、下限がある。回転期間終了時には、未返済金額は3年期定期ローンに変換され、
は1年金利スワップ金利の利差で利息を計算します。同社は連邦担保協会MSR循環融資項下のすべての債務の返済を保証した。連邦抵当協会MSR循環ローンの未返済額は、2022年9月30日と2021年12月31日現在、それぞれ約1.12億ドルと8300万ドルである。
上述したように、連邦担保協会MSR循環融資メカニズムは以前のFannie Mae MSR融資メカニズムを代替した。2019年9月、AuroraとQRS IIIは融資と保証協定(“Preor Fannie Mae
MSR Finding Finance”)を締結した。以前のFannie Mae MSR融資メカニズムによれば、AuroraおよびQRS IIIは、時々返済されていない借金があることを保証するために、Fannie Maeが所有または証券化された融資品質のために、すべての既存および将来のMSRにおけるそれらのそれぞれの権利を保証する。この手配によると、いつでも返済されていない最高信用金額は2億ドルで、その中で約束された金額は1.00億ドルである。借金の利息は1カ月のロンドン銀行の同業借り換え金利の利差に相当するが、下限がある。このbr施設は2021年10月に終了し，代わりにFannie Mae MSR循環施設(上の定義と議論のように)である。このため、2022年9月30日と2021年12月31日までの房利美MSR融資メカニズムでは未返済の残高はない。
キャッシュフロー
経営と投資活動
2022年9月30日までの9ヶ月間、私たちの経営活動は約4470万ドルの現金を提供し、私たちの投資活動は約1.371億ドルの現金を使用した。
配当をする
米国連邦所得税法は一般に、支払配当控除および純資本利益を含まないことを考慮することなく、不動産投資信託基金が毎年少なくともその課税所得額の90%を分配することを要求し、brはその毎年割り当てられた課税所得額がその課税所得額の100%よりも少なく、通常の会社税率で納税することを要求する。私たちは取締役会が許可した範囲で、私たちのすべてまたはほとんどのREIT課税収入を定期的に四半期ごとに私たちの普通株と優先株の保有者に分配する予定であり、これらの資産は合法的にこの目的に使用されている。私たちがどんな配当金を支払う前に、アメリカ連邦所得税の目的であるかどうかにかかわらず、私たちはまず私たちの運営要求と私たちの買い戻し合意および他の債務に対する債務返済能力を満たさなければならない。もし私たちが分配できる現金が私たちのREIT課税収入よりも少ない場合、私たちは資産を売却するか、資金を借りて現金分配を行うことを要求されるかもしれません。または、私たちの普通株については、課税株式分配または債務証券分配の形態で必要な分配の一部を行うことができます。取締役会の許可を得た後にのみ、私たちは配布します。配布金額、時間、頻度は、様々な要因に基づいて取締役会によって承認されます
|
• |
“規則”不動産投資信託基金に規定される毎年の割当規定；及び
|
|
• |
取締役会は関連された他の要素を考えるかもしれない。
|
私たちの株主への分配能力は私たちのポートフォリオの表現に依存し、さらに私たちのマネージャーの私たちの業務の管理にかかっています。現金が割り当てられる範囲では、四半期ごとに現金で分配されます。私たちは私たちの株主に分配するために十分な現金を生成できないかもしれない。さらに、私たちの取締役会は将来、普通株に対する私たちの分配政策を変えるかもしれない。私たちは私たちが未来のいつでも私たちの株主に任意の他の分配を行うことができるという保証はなく、私たちの株主への任意の分配のレベルが市場収益や増加を達成し、さらには時間の経過とともに維持されるという保証はない。
私たちは課税収入の推定を含めて多くの要素に基づいて分配する。公正価値調整、プレミアム償却と割引増加の差異及び差し引くことができない一般と行政費用などの項目のため、分配された配当金と課税収入は通常アメリカ公認会計基準の収益と異なる。私たちの1株当たりの普通配当金は私たちの課税収益とGAAP 1株当たりの収益と大きく異なるかもしれません。2022年9月30日までの3ヶ月間、私たちのGAAPの1株当たりの利益は1.90ドルで、2022年6月30日までの3ヶ月間、私たちのGAAPの1株当たりの赤字は0.92ドルだった。
契約義務
2022年9月30日と2021年12月31日まで、私たちの契約義務は、買い戻し協定、私たちのMSR融資手配下の借金、私たちとマネージャーとの管理協定、そして私たちのbr分サービス協定を含みます。
次の表は、指定日までの借入金に対する契約義務(千ドル単位)をまとめています
契約義務の特徴
2022年9月30日まで
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|
少ないです
1年
|
|
|
1 to 3
年.年
|
|
|
3 to 5
年.年
|
|
|
超過
5年間
|
|
|
合計する
|
|
|
買い戻し協定
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
買い戻し契約下の借金
|
|
$
|
865,414
|
|
|
$
|
-
|
|
|
$
|
-
|
|
|
$
|
-
|
|
|
$
|
865,414
|
|
|
買い戻し契約借款利息(A)
|
|
$
|
1,171
|
|
|
$
|
-
|
|
|
$
|
-
|
|
|
$
|
-
|
|
|
$
|
1,171
|
|
|
住宅地美MSR Revolver
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
住宅地美MSR Revolver項下の借金
|
|
$
|
66,000
|
|
|
$
|
-
|
|
|
$
|
-
|
|
|
$
|
-
|
|
|
$
|
66,000
|
|
|
住宅地美MSR Revolver借金利息
|
|
$
|
757
|
|
|
$
|
-
|
|
|
$
|
-
|
|
|
$
|
-
|
|
|
$
|
757
|
|
|
連邦抵当協会MSR循環基金
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
房利美MSR循環ローン
|
|
$
|
-
|
|
|
$
|
14,775
|
|
|
$
|
97,225
|
|
|
$
|
-
|
|
|
$
|
112,000
|
|
|
連邦抵当協会MSR循環ローンの利息
|
|
$
|
502
|
|
|
$
|
-
|
|
|
$
|
-
|
|
|
$
|
-
|
|
|
$
|
502
|
|
2021年12月31日まで
| |
|
少ないです
1年
|
|
|
1 to 3
年.年
|
|
|
3 to 5
年.年
|
|
|
超過
5年間
|
|
|
合計する
|
|
|
買い戻し協定
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
買い戻し契約下の借金
|
|
$
|
865,494
|
|
|
$
|
-
|
|
|
$
|
-
|
|
|
$
|
-
|
|
|
$
|
865,494
|
|
|
買い戻し契約借款利息(A)
|
|
$
|
135
|
|
|
$
|
-
|
|
|
$
|
-
|
|
|
$
|
-
|
|
|
$
|
135
|
|
|
住宅地美MSR Revolver
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
住宅地美MSR Revolver項下の借金
|
|
$
|
63,000
|
|
|
$
|
-
|
|
|
$
|
-
|
|
|
$
|
-
|
|
|
$
|
63,000
|
|
|
住宅地美MSR Revolver借金利息
|
|
$
|
578
|
|
|
$
|
-
|
|
|
$
|
-
|
|
|
$
|
-
|
|
|
$
|
578
|
|
|
連邦抵当協会MSR循環基金
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
房利美MSR循環ローン
|
|
$
|
-
|
|
|
$
|
7,566
|
|
|
$
|
75,434
|
|
|
$
|
-
|
|
|
$
|
83,000
|
|
|
連邦抵当協会MSR循環ローンの利息
|
|
$
|
215
|
|
|
$
|
-
|
|
|
$
|
-
|
|
|
$
|
-
|
|
|
$
|
215
|
|
| (A) |
利息支出は、2022年9月30日と2021年12月31日にそれぞれ発効した金利に基づいて計算され、この2日に発生したすべての支払利息を含む。
|
管理協定
私たちのマネージャーとの管理協定は、私たちのマネージャーは管理費、ある費用の精算を受ける権利があり、場合によっては、解約費を得ることができます。管理費
は，我々の株主権益が毎年1.5%の額に相当し，管理プロトコルの規定に基づいて調整し，四半期ごとに計算して借金を支払う.私たちはまた私たちのマネージャーが発効日を終了する前の最近の財政四半期が終わる前の二つの四四半期の間に稼いだ平均年間管理費の三倍に相当する解約費を支払う必要があります。上記終了費用は、吾等が無断で終了したり、管理プロトコルを更新しない場合に支払われたり、吾等が管理プロトコルに深刻に違反した場合には吾等のマネージャーが支払う。
私たちはすべての直接運営費用を支払いますが、管理プロトコルで明確に私たちのマネージャーに負担を要求した費用は除外します。私たちのマネージャーは管理協定の下の義務を履行するすべての関連費用を担当しています。吾らは，本管理人がその管理費で得られたお金の一部をサービス提供者がサービスプロトコルによって提供するサービスの支払いに利用していると信じている.私たちの官僚たちは私たちから直接現金br補償を受けないだろう。私たちのマネージャーは私たちの将校を提供してくれた。私たちのマネージャーは、私たちの最高財務官brと2022年1月1日までの私たちの総法律顧問の合意部分の賃金、賃金、その他の福祉に関する補償を得る権利があり、最初は彼らが会社に関連する事務にかかる労働時間とエネルギーのパーセンテージに基づいて計算された。マネージャーが私たちに提供してくれる上級職員の給料、給料、福祉の精算金額は私たちの取締役会の給与委員会の承認を受けなければなりません。
管理契約の期限は2022年10月22日に満了し、その日に1年間自動的に継続され、その後、その後の各周年日に1年自動的に継続され、以下に述べるように終了または継続しない限り、自動的に継続される。私たちまたは私たちのマネージャーは、初期期限または任意の更新期間が満了したときに更新しないことを選択することができ、方法は、満了前に少なくとも180日(ただし270日以下)に更新されない書面通知を提供することである。2022年にはこのような更新されない書面通知は提供されておらず、管理協定の期限は2023年10月22日まで自動的に延長される。もし私たちが契約条項を更新しないことを選択すれば、私たちは私たちのマネージャーに上記の停止費を支払うことを要求されます。私たちはいつでも書面で30日前に私たちのマネージャーに終了通知を出して、管理協定を終了することができます。この場合、私たちはいかなる終了費用も支払う必要がありません。私たちの取締役会は、管理プロトコルが自動的に更新される前に、私たちのマネージャーのパフォーマンスを審査し、審査の結果として、私たちの取締役会の少なくとも3分の2のメンバーまたは私たちの大部分の普通株式を発行した保有者が賛成票を投じた後、私たちのマネージャーの表現が満足できないことに基づいて、私たちに重大な損害を与えたり、私たちの独立取締役が私たちのマネージャーに支払う管理費が不公平であると認定して管理プロトコルを終了する可能性があります, 当社マネージャーがこのような終了を防止するために管理費を下げることに同意した権利の制約
を受けて当社マネージャーに支払う費用。パフォーマンス不良や管理費用が不公平で管理契約を終了した場合、当社は当社マネージャーに上記終了費用を支払わなければなりません。もし私たちが“投資会社法”に規定されている投資会社になれば、私たちのマネージャーは停止費を支払うことなく管理協定を終了することができる。管理協定のいかなる重要な条項も履行できない場合、私たちのマネージャーも60日前に書面通知を出して管理協定を終了し、書面通知後30日以内に違約を継続することができますので、私たちのマネージャーに上記の解約費brを支払うことを要求されます。
二次サービス協定
2022年9月30日までに、オーロラはすでに4つのサービス協定が到着しており、そのうちの1つは自由担保融資会社との合意である。2020年6月にGinnie Mae MSRをFreedom Mortgageに売却した後、Freedom Mortgage
は、延滞または違約によってGinnie Mae Poolsから購入されたいくつかのローンのための二次ローンを提供し続ける。Free Mortgageは、これらの融資および任意の関連する前払い債権が回復または清算されているため、2021年にこれらの融資のための利上げサービスを停止する。もう一つのサービス協定はRoundPointと合意された。自由担保はRoundPointを買収し、2020年8月に自由担保の完全子会社となった。協定の初期条項はそれぞれ異なり(自由担保融資は3年、他の3人のサブサービス業者は2年)、どちらか一方が更新しないことを選択しない限り、適用される初期条項と同じ追加条項を自動的に更新することができる。各プロトコル
は，いずれか一方がプロトコルに規定された方式で通知されて無断で終了することができる.会社が契約を更新していない場合や会社が理由なく契約を終了した場合、キャンセル料は下請け業者に支払われます。協定ごとに，分サービス機関は適用法律と適用機関の要求に応じて適用される担保融資にサービスを提供することに同意し，会社は適用された分サービス機関に指定サービスの慣行費用
を支払う.今まで、期限が切れそうなすべての合意は自動的に延長された期限を更新した。
共同マーケティングで合意を取り返す
私たちはAuroraの二次サービス業者と再取得プロトコルを作ることで、私たちのMSRの自発的な早期返済リスクを減らすことを試みた。
2018年5月、AuroraはRoundPointと再買収販売協定を締結し、RoundPointはAuroraのサブサービス事業者の一人であり、2020年8月以降はFreedom Mortgageの完全子会社である。このプロトコルによれば、RoundPointは、Auroraの指示に従って、RoundPointによってサービスを再提供するAurora MSRポートフォリオのいくつかの担保融資を再融資する。ローンが再融資された場合、自由担保ローンは状況に応じて住宅利美や不動産美にローンを売却し、売却収益を保留し、関連するMSRをAuroraに譲渡する。その協定は引き続き有効であり、二次サービス協定は依然として有効である。
インフレと金利
私たちのほとんどの資産と負債は金融的だ。そのため、金利やその他の要素が私たちの業績に与える影響はインフレよりも大きく、インフレ率は金利の行方に大きな影響を与えることが多いにもかかわらず。上記の“--FRB政策が会社に与える影響”の節で述べたように、FRBは今年、急激に上昇したインフレ
に対応するために金利を引き上げ、今年の年間および2023年と2024年にさらに利上げを予定していると表明した。FRBがインフレに対応するために実施したより高い金利は私たちの利息支出を増加させる可能性があり、利息収入のいかなる増加もこの支出を完全に相殺できない可能性がある。また、私たちの財務諸表は公認会計基準に基づいて作成されており、私たちの分配は主に私たちのREIT課税収入に基づいて決定され、それぞれの場合、私たちの活動および貸借対照表は、インフレを考慮することなく、歴史的コストおよび/または公平な市場価値を参考にして測定されている。
|
ITEM 3。
|
市場リスクの定量的·定性的開示について
|
我々は資産信用品質、金利、流動性、早期返済速度と市場価値に関するリスクを管理することを求めるとともに、株主に機会を提供し、私たちの株を持つことで魅力的なリスク調整後のリターンを実現することを求めている。私たちはリスクの完全な回避を求めていませんが、リスクは歴史的経験に基づいて定量化し、リスクを積極的に管理し、これらのリスクを担う合理性を証明し、私たちが負担するリスクと一致する資本レベルを維持するために十分な補償を得ることができると信じています。
金利リスク
金利は、財政と通貨政策、国内と国際経済と政治的考慮、その他の私たちがコントロールできない要素を含む多くの要素に非常に敏感だ。私たちは私たちの資産や関連融資義務に関する金利リスクに直面している。一般的に、私たちは買い戻し協定と銀行融資の形で私たちのいくつかの資産を買収するために資金を提供する。取引や資産特定の融資手配に加え、追加のMSR融資や、可能な倉庫施設、証券化、再証券化、公共および私募株式、債務発行を利用する予定だ。また、我々サービス関連資産の価値は金利変化に非常に敏感であり、歴史的に金利が上昇すると価値が増加し、金利が低下した場合には価値が低下する。不動産投資信託基金としての私たちの資格を維持した上で、金利交換協定と米国国債先物をそれぞれ利用することで、金利リスクと融資定価リスクを緩和しようとしています。私たちはまた金融先物、オプション、金利上限協定、そして長期販売を使用することができる。このような道具は私たちの未来の借金の金利や定価の変化を解決することを目的としている。
純利息収入に及ぼす金利の影響
私たちの経営業績は私たちの資産収入と私たちの貸借とヘッジ活動コストの差に大きく依存しています。私たちの借金費用は一般的に現在の市場金利に基づいている。金利が上昇している間、私たちの貸借コストは通常増加します(1)私たちのレバレッジ固定金利担保ローン資産の収益率は変わらないことと、(2)私たちのレバレッジ調整可能金利や混合調整可能金利RMBSの収益率よりも速い速度で、私たちの純利益差と純利息差を低下させる可能性があります。このような低下の深刻さは、利上げ時の私たちの資産/負債構成、および利上げの幅と持続時間に依存するだろう。また、短期金利の上昇は、私たちの資産の市場価値にマイナス影響を与える可能性もありますが、私たちはサービス関連資産を除外しています。
金利の低下は私たちのサービス関連資産の市場価値に悪影響を及ぼす可能性があります。上記のいずれかの事件が発生すれば、これらの期間に純収益の減少や純損失が発生する可能性があり、これは私たちの流動性や運営業績に悪影響を及ぼす可能性がある。
ヘッジ技術はある程度私たちの資産の仮定に基づいて事前返済レベル、特に私たちのRMBSです。プリペイドが仮定よりも遅いまたは速い場合、投資の寿命はより長くまたは短くなり、
これは、私たちが使用する可能性のある任意のヘッジ戦略の有効性を低下させ、そのような取引の損失をもたらす可能性がある。デリバティブの使用に関わるヘッジ戦略は非常に複雑で、不安定なリターンが生じる可能性がある。
金利上限リスク
我々が買収した任意の調整可能金利RMBSは通常、金利上限の制限を受けており、金利
が上限レベルを超えると、このようなRMBSが固定金利証券を獲得する多くの特徴をもたらす可能性がある。この問題は，完全指数付けによる担保融資ではなく，調整可能金利と混合調整可能金利RMBSを得る程度に拡大される.また、調整可能金利および混合調整可能金利RMBSは、定期支払い上限によって制限される可能性があり、これにより、利息の一部が延期され、未償還元金に追加される可能性がある。これは私たちがこのような資産で得た現金収入が、関連する借金のために支払わなければならない利息コストよりも少ないかもしれない。金利ミスマッチを緩和するために、上記の“金利リスク”の節で議論したヘッジ戦略を利用することができます。実経済条件や我々
マネージャの意思決定実行状況は，我々のモデルで用いられている見積りや仮定とは大きく異なる結果が生じる可能性がある.
繰り上げ返済リスク
割引率，自発前払い率，サービスコスト(千ドル単位)がいくつか平行に変動した場合の，示した日までの我々のMSRの公正価値の推定変化をまとめた
MSR公正価値変化
2022年9月30日まで
| |
|
|
(20)%
|
|
|
|
(10)%
|
|
|
|
-%
|
|
|
|
10%
|
|
|
|
20%
|
|
|
割引率変動率
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
見積もりFv
|
|
$
|
305,029
|
|
|
$
|
291,485
|
|
|
$
|
279,020
|
|
|
$
|
267,520
|
|
|
$
|
256,882
|
|
|
FVにおける変更
|
|
$
|
26,009
|
|
|
$
|
12,465
|
|
|
$
|
-
|
|
|
$
|
(11,501
|
)
|
|
$
|
(22,139
|
)
|
|
FVにおける変更率
|
|
|
9
|
%
|
|
|
4
|
%
|
|
|
-
|
|
|
|
(4
|
)%
|
|
|
(8
|
)%
|
|
自発的前払い率変動率
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
見積もりFv
|
|
$
|
297,641
|
|
|
$
|
288,284
|
|
|
$
|
279,020
|
|
|
$
|
270,159
|
|
|
$
|
261,714
|
|
|
FVにおける変更
|
|
$
|
18,620
|
|
|
$
|
9,264
|
|
|
$
|
-
|
|
|
$
|
(8,862
|
)
|
|
$
|
(17,307
|
)
|
|
FVにおける変更率
|
|
|
7
|
%
|
|
|
3
|
%
|
|
|
-
|
|
|
|
(3
|
)%
|
|
|
(6
|
)%
|
|
修理コストは%単位で移行します
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
見積もりFv
|
|
$
|
287,080
|
|
|
$
|
283,050
|
|
|
$
|
279,020
|
|
|
$
|
274,991
|
|
|
$
|
270,961
|
|
|
FVにおける変更
|
|
$
|
8,059
|
|
|
$
|
4,030
|
|
|
$
|
-
|
|
|
$
|
(4,030
|
)
|
|
$
|
(8,059
|
)
|
|
FVにおける変更率
|
|
|
3
|
%
|
|
|
1
|
%
|
|
|
-
|
|
|
|
(1
|
)%
|
|
|
(3
|
)%
|
2021年12月31日まで
| |
|
|
(20)%
|
|
|
|
(10)%
|
|
|
|
-%
|
|
|
|
10%
|
|
|
|
20%
|
|
|
割引率変動率
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
見積もりFv
|
|
$
|
233,342
|
|
|
$
|
225,813
|
|
|
$
|
218,727
|
|
|
$
|
212,050
|
|
|
$
|
205,749
|
|
|
FVにおける変更
|
|
$
|
14,614
|
|
|
$
|
7,085
|
|
|
$
|
-
|
|
|
$
|
(6,677
|
)
|
|
$
|
(12,979
|
)
|
|
FVにおける変更率
|
|
|
7
|
%
|
|
|
3
|
%
|
|
|
-
|
|
|
|
(3
|
)%
|
|
|
(6
|
)%
|
|
自発的前払い率変動率
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
見積もりFv
|
|
$
|
244,460
|
|
|
$
|
231,026
|
|
|
$
|
218,727
|
|
|
$
|
207,458
|
|
|
$
|
197,103
|
|
|
FVにおける変更
|
|
$
|
25,732
|
|
|
$
|
12,298
|
|
|
$
|
-
|
|
|
$
|
(11,270
|
)
|
|
$
|
(21,624
|
)
|
|
FVにおける変更率
|
|
|
12
|
%
|
|
|
6
|
%
|
|
|
-
|
|
|
|
(5
|
)%
|
|
|
(10
|
)%
|
|
修理コストは%単位で移行します
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
見積もりFv
|
|
$
|
225,480
|
|
|
$
|
222,104
|
|
|
$
|
218,727
|
|
|
$
|
215,351
|
|
|
$
|
211,975
|
|
|
FVにおける変更
|
|
$
|
6,752
|
|
|
$
|
3,376
|
|
|
$
|
-
|
|
|
$
|
(3,376
|
)
|
|
$
|
(6,752
|
)
|
|
FVにおける変更率
|
|
|
3
|
%
|
|
|
2
|
%
|
|
|
-
|
|
|
|
(2
|
)%
|
|
|
(3
|
)%
|
次の表は、金利のいくつかの平行変動(千ドル単位)を考慮した場合の、我々のRMBSの示した日付までの公正価値推定変化をまとめたものである
RMBSは価値変動を公平に承諾する
2022年9月30日まで
| |
|
|
|
|
価値変動を公平に承諾する
|
|
| |
|
2022年9月30日
|
|
|
+25 bps
|
|
|
+50 bps
|
|
|
+75 bps
|
|
|
+100 Bps
|
|
|
+150 Bps
|
|
|
RMBSポートフォリオ
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
RMBS、販売できます。純額を変更します
|
|
$
|
905,000
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
RMBS総収益率(%)
|
|
|
|
|
|
|
(0.03
|
)%
|
|
|
(0.12
|
)%
|
|
|
(0.24
|
)%
|
|
|
(0.39
|
)%
|
|
|
(0.79
|
)%
|
|
RMBSドルリターン
|
|
|
|
|
|
$
|
(270
|
)
|
|
$
|
(1,049
|
)
|
|
$
|
(2,127
|
)
|
|
$
|
(3,521
|
)
|
|
$
|
(7,137
|
)
|
2021年12月31日まで
| |
|
|
|
|
価値変動を公平に承諾する
|
|
| |
|
2021年12月31日
|
|
|
+25 bps
|
|
|
+50 bps
|
|
|
+75 bps
|
|
|
+100 Bps
|
|
|
+150 Bps
|
|
|
RMBSポートフォリオ
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
RMBS、販売できます。純額を変更します
|
|
$
|
1,429,335
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
RMBS総収益率(%)
|
|
|
|
|
|
|
(0.18
|
)%
|
|
|
(0.49
|
)%
|
|
|
(0.92
|
)%
|
|
|
(1.44
|
)%
|
|
|
(2.74
|
)%
|
|
RMBSドルリターン
|
|
|
|
|
|
$
|
(2,584
|
)
|
|
$
|
(7,016
|
)
|
|
$
|
(13,110
|
)
|
|
$
|
(20,635
|
)
|
|
$
|
(39,125
|
)
|
敏感性分析は仮定的であり、様々な状況下で公平な価値に与える可能性のある影響の分析を助けるためにのみ使用される。これは、任意の特定の場合の
変更の数または可能性の予測ではない。特に，結果は特定の経済仮説を強調することで計算され，他のいかなる仮説の変化にも依存しない.実際には、1つの要因の変化は、別の要因の変化をもたらす可能性があり、
これは、感受性を相殺または増幅する可能性がある。また，仮説変動10%に基づく公正価値変動は一般に外挿できないが，仮定変動と公平価値変動との関係は線形ではない可能性があるからである.
取引相手リスク
私たちが買い戻し取引に従事する時、私たちは通常、貸手(すなわち買い戻し協議取引相手)に証券を売却し、貸手から現金を得る。貸手は取引期限終了時に同じbr証券を我々に転売する義務がある。最初に貸手に証券を売却した場合、貸手から受け取った現金はこれらの証券の価値よりも低く(この差額は減記)、貸手が同じ証券を私たちに転売する義務を履行できなかった場合、取引中に減記金額に相当する損失を被る(証券の価値に変化がないと仮定する)。2022年9月30日現在、当社は買い戻し協定による任意の取引相手へのリスク開放(質抵当を担保と定義する現金と証券金額から買い戻し協議下の借金を差し引く)は、会社の株式の5%を超えない。
我々の金利交換と米国債先物契約はある取引所で清算しなければならないが、これは取引相手のリスクを大きく緩和しているが、完全に解消することはできない。
私たちのサービス関連資産への投資は、適用される担保融資分サービス機関がその分サービス義務を履行することに依存します。私たちのサービス分割機関がその義務を履行できず、1つまたは複数の機関によって承認されたサービス機関として終了された場合、サブサービス機関によってサービスを提供するMSRの価値は悪影響を受ける可能性がある。また、第三者からMSRを購入する場合、私たちは、陳述および保証に違反した行為を救済するために、販売者がその契約義務を履行する能力および意思にある程度依存し、または影響を受けた融資を買い戻し、任意の損失を賠償する。
融資リスク
入手可能な条項の範囲内で、私たちは買い戻し協定を通じて私たちのRMBSに融資を継続する予定だ。私たちはまた、これらのMSRの質権によって保証された銀行融資によって、私たちのMSRに資金を提供し続ける予定です。時間が経つにつれて、市場状況の変化に伴い、これらの融資に加えて、他の形のレバレッジを使うことができるかもしれない。金融市場、住宅担保融資市場、および経済の全般的な疲弊は、私たちの1つまたは複数の潜在的融資者に悪影響を及ぼす可能性があり、私たちの1つまたは複数の潜在的融資者が私たちに融資を提供したくないか、または融資コストを増加させることができない可能性がある。
流動性リスク
私たちのサービス関連資産と、将来私たちのポートフォリオを構成するかもしれないいくつかの資産は、公開取引ではありません。これらの資産の一部は、転売の法律や他の制限を受ける可能性があり、あるいは流動性が公開取引証券よりも低くなる可能性がある。これらの資産の非流動性は、経済的および他の条件の変化への対応を含む、必要または希望の出現時にこれらの資産を売却することを困難にする可能性がある。
信用リスク
私たちの代理RMBSポートフォリオの信用リスクは相対的に低いと予想されていますが、MSRと私たちが買収可能な任意のCMOへの投資は、借り手の信用リスクに直面しています。
インフレリスク
私たちのほとんどの資産と負債は金融的だ。したがって、金利と他の要素の変化はインフレよりも私たちの業績を直接的に推進する。しかし、金利の変化は通常、インフレ率やインフレ率の変化と関連しているため、インフレの不利な変化やインフレ予想の変化は、私たちの投資収益が最初の予想を下回ってしまう可能性がある。私たちの合併財務諸表は公認会計基準に基づいて作成されています。我々の活動と総合貸借対照表は主に公正価値計量を参照し、インフレを考慮しない。
制御と手続きを開示する。当社総裁及び最高経営責任者及び当社最高財務官は、本報告で述べた期間終了までの当社の開示制御及び手順(“取引所法”第13 a−15(E)及び15 d−15(E)条参照)の有効性を評価した。当社の開示制御とプログラムは、情報が正確かつ適時に記録、処理、まとめ、報告されることを確保するために合理的な保証を提供することを目的としている。上記評価によると、当社総裁兼最高経営責任者及び当社最高財務官は、期末までに、当社の開示制御及びプログラムが有効であると考えている。
財務報告書の内部統制の変化。最近完了した会計四半期内に、当社の財務報告内部統制(この用語は、取引法第13 a-15(F)および15 d-15(F)規則においてbr}と定義される)に大きな影響を与えないか、または合理的に当社の財務報告内部統制に大きな影響を与える可能性がある変化が生じていない。
第2部：その他の情報
通常の業務の過程で、当社は時々様々なクレームや法律訴訟に関与する可能性があります。当社は2022年9月30日現在、重大な法律や規制クレームや訴訟があることを知りません。
ない。
ない。
ない。
適用されません。
適用されません。
|
展示品
番号をつける
|
|
説明する
|
|
31.1*
|
|
1934年証券取引法第13 a-14(A)/15 d-14(A)条に基づいて首席執行幹事証明書が発行される。
|
| |
|
|
|
31.2*
|
|
1934年証券取引法第13 a-14(A)/15 d-14(A)条に基づいて首席財務幹事を認証する。
|
| |
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32.1**
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2002年にサバンズ·オクスリ法案第906条で可決された“米国法典”第18編1350条に規定されている最高経営責任者証明書。
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32.2**
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2002年にサバンズ·オクスリ法案第906節で可決された“米国法典”第18編1350条による首席財務官の証明。
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101.INS*
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XBRLインスタンスドキュメントを連結する
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101.SCH*
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イントラネットXBRL分類拡張アーキテクチャ
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101.CAL*
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イントラネットXBRL分類拡張計算リンクライブラリ
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101.DEF*
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イントラネットXBRL分類定義リンクライブラリ
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101.LAB*
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XBRL分類拡張ラベルLinkbaseを連結する
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101.PRE*
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インラインXBRL分類拡張プレゼンテーションLinkbase
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104*
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表紙インタラクションデータファイル-表紙XBRLタグはイントラネットXBRL文書に埋め込まれている
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*アーカイブをお送りします。
**関数で提供されます。
サイン
1934年“証券取引法”第13又は15(D)節の要求に基づいて、会社は正式に許可された以下の署名者が会社を代表して本報告に署名することを正式に手配した。
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桜桃山担保ローン投資会社
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2022年11月2日
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差出人：
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/ジェフリー·ロー2世
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ジェフリー·ロー2世
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社長とCEO(最高経営責任者)
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2022年11月2日
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差出人：
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/s/Michael Hutchby
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マイケル·ハッチビー
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首席財務官、財務担当者、秘書(首席財務官)
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桜桃山担保ローン投資会社
表格10-Q
2022年9月30日
展示品索引
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展示品
番号をつける
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説明する
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31.1*
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1934年証券取引法第13 a-14(A)/15 d-14(A)条に基づいて首席執行幹事証明書が発行される。
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31.2*
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1934年証券取引法第13 a-14(A)/15 d-14(A)条に基づいて首席財務幹事を認証する。
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32.1**
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2002年にサバンズ·オクスリ法案第906条で可決された“米国法典”第18編1350条に規定されている最高経営責任者証明書。
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32.2**
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2002年にサバンズ·オクスリ法案第906節で可決された“米国法典”第18編1350条による首席財務官の証明。
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101.INS*
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XBRLインスタンスドキュメントを連結する
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101.SCH*
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イントラネットXBRL分類拡張アーキテクチャ
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101.CAL*
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イントラネットXBRL分類拡張計算リンクライブラリ
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101.DEF*
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イントラネットXBRL分類定義リンクライブラリ
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101.LAB*
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XBRL分類拡張ラベルLinkbaseを連結する
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101.PRE*
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インラインXBRL分類拡張プレゼンテーションLinkbase
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104*
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表紙インタラクションデータファイル-表紙XBRLタグはイントラネットXBRL文書に埋め込まれている
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*アーカイブをお送りします。
**関数で提供されます。
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