Cenovus Energy Inc.

経営陣の議論と分析(監査なし)

2022年9月30日までの期間

(カナダドル)

経営陣の議論と分析

Cenovusの概要						3
四半期の業績概要						6
経営実績と財務実績						9
私たちの財務業績の背後にある大口商品価格						16
大口商品価格の見通し						19
報告可能な細分化市場						20
上流側						20
オイルサンド						20
常規						25
岸を離れる						28
下流.下流						33
カナダ製造業						33
アメリカの製造業は						34
小売業						37
会社と淘汰						37
流動資金と資本資源						40
リスク管理とリスク要因						45
重要な会計判断、見積もり不確実性、会計政策						47
環境を制御する						47
相談する						47
略語						51
明示的財務措置						51
中期総合収益表(赤字)の調整						66

本経営陣は、2022年11月1日にCenovus Energy Inc.(“私たち”、“私たち”、“ITS”、“会社”または“Cenovus”への参照、およびCenovus Energy Inc.、Cenovus Energy Inc.の子会社およびCenovus Energy Inc.とその子会社が保有する共同権益を含む)の検討と分析(“MD&A”)について、2022年9月30日に監査されていない中期連結財務諸表とその付記(“中期連結財務諸表”)と12月31日、2021年に監査された総合財務諸表および付記(“総合財務諸表”)と2021年12月31日のMD&A(“年度MD&A”)。別の説明がない限り、本MD&Aに含まれるすべての情報および宣言は、2022年11月1日から発効する。本MD&Aは、我々の現在の予想、推定、予測、および仮定に関する前向き情報を含む。実際の結果が大きく異なる可能性のあるリスク要因や，我々の前向き情報に基づく仮定の情報については，問合せを参照されたい.Cenovus管理層(“管理職”)はMD&Aを作成します。臨時MD&Aと年間MD&Aは監査委員会によって審査され、Cenovus取締役会(“取締役会”)が承認することを提案します。Cenovusに関するその他の情報は，我々の年次報告，年次情報テーブル(“AIF”)とForm 40-Fを含み，SEDAR(sedar.com)，Edgar(sec.gov)または我々のサイト(cenovus.com)にアクセスしてください.我々のサイト上の情報や我々のサイトに接続されている情報は，本MD&Aで言及されても，本MD&Aの一部を構成していない

陳述の基礎

本MD&A及び中期総合財務諸表及び比較資料はすべてカナダドルで作成され(“ドル”或いは“$”への言及を含む)、国際会計基準委員会が発表した“国際財務報告基準”(“IFRS”或いは“GAAP”)に基づいて作成されたが、他の貨幣注入者は除外した。生産量は特許使用料を差し引く前に列報します。一般的な石油と天然ガス用語については、略語を参照してください。

Cenovusの概要

私たちはカナダアルバータ州カルガリーに本部を置く総合エネルギー会社です。我々の普通株と普通株引受権証(“Cenovus株式承認証”)はトロント証券取引所(“トロント証券取引所”)とニューヨーク証券取引所に上場している。私たちの累計償還可能優先株シリーズ1、2、3、5と7はトロント証券取引所に上場します。私たちはカナダ第2の原油と天然ガス生産者であり、カナダとアジア太平洋地域で上流業務を有し、カナダ第2の製油業者と上昇業者でもあり、カナダとアメリカ(“米国”)で下流業務を持っている。2021年1月1日、Cenovusとヘスキーエネルギー会社(“ヘスキー”)は1つの手配計画(“手配”)を通じて2社の合併取引を完了した。

私たちの上流事業には、アルバータ州北部のオイルサンドプロジェクト、カナダ西部の熱エネルギーと通常の原油、天然ガスと天然ガス液体(NGL)プロジェクト、ニューファンドランドとラブラドール近海の原油生産、中国とインドネシアの天然ガスとNGL生産がある。私たちの下流事業には、カナダとアメリカでのアップグレードと製油業務、カナダ各地での商業燃料事業が含まれています

私たちの業務は、カナダと国際的に原油と天然ガスを開発、生産、輸送、販売するバリューチェーン全体の活動に関連している。私たちが統合した上下流業務は、原油や天然ガス生産から輸送燃料などの完成品販売までの価値を得ることで、軽質原油の差額変動の影響を軽減し、純収益に貢献してくれます。

2022年9月30日までの9カ月間のオイルサンド資産の原油1日生産量は平均57.89万バレル，上流総生産量は平均779.2千バレル/日であった。下流原油の日スループットは49.78万バレル。製品タイプ別の生産概要については、本MD&Aの運営および財務結果部分を参照してください。

私たちの戦略

我々の戦略は、競争力のあるコスト構造の最適化と利益率の最適化を通じて株主価値の最大化を実現するとともに、一流の安全業績と環境、社会、ガバナンス(ESG)のリーダーシップを提供することに集中している。同社は自由資金フローの発生を優先し、債務を減少させ、基本配当増加と柔軟なリターンメカニズムを組み合わせた方式で株主リターンを獲得し、業務に再投資を行い、多元化を実現している

株主リターンと資本構成フレームワーク

強力な貸借対照表を保持し，価格変動を防ぐ弾力性を持ち，大口商品サイクル全体で機会を利用することが，Cenovus資本分配フレームワークの重要な要素である.2022年4月27日、我々は、大口商品価格の高い環境において柔軟性を有し、株主価値主張を改善することができるように、我々の貸借対照表を強化し続けるための更新後の資本構成枠組みを発表した

私たちは純債務の下限である40億ドルの最終純債務目標を設定した。私たちは株式買い戻しおよび/または可変配当金を通じて株主に増量価値を返す予定です。具体的には以下のようになります

·四半期末の純債務が90億ドルを下回り、40億ドルを超える場合、次の四半期に達成された超過自由資金フローの50%を株主リターンに分配しながら、40億ドルの純債務目標を達成するまでレバレッジ化貸借対照表を継続することを目標としている

·四半期末の純債務が90億ドルを超えた場合、次の四半期のすべての過剰自由資産フローをレバレッジ化貸借対照表に使用する予定です

·四半期末の純債務が40億ドルの下限に達した場合、次の四半期に過剰な自由資金フローを100%株主に返すことを目標としています。

超過自由資本フローは、自由資本フローとして定義される(1)：

·本四半期の普通株式支払いの基本配当金を差し引く

·本四半期に支払われた優先株配当金を差し引く

·本四半期の現金の他の用途を差し引くと、債務解除と借款元金の償還が含まれる

·本四半期に完成した買収活動による任意の純買収コストを差し引く

·この四半期に完了した剥離活動の任意の収益に加えて、または剥離活動に関連する任意の支払いを差し引く

同社の資本分配枠組みは、より低いレバレッジ率と低いリスク状況で、普通株式株主により高い割合の超過自由資金を支払うことができるようにしている。我々の40億ドルの純債務目標は、周期底での純債務と調整後の資金流動比率目標の約1.0倍を表している。

(1)自由資金フローの計算については、本MD&Aの流動性と資本資源部分を参照されたい。

リターンのハードルに押されて、株の買い戻しは日和見主義的に行われるだろう。第1四半期の株式買い戻し価値がリターンの目標値を下回った場合、残りの部分は当該四半期に支払われた可変配当金によって交付される。第1四半期の株式買い戻し価値がリターンの目標値よりも大きければ、この四半期は可変配当金を支払わないだろう。

2022年6月30日現在、私たちの純債務は75億ドルであるため、2022年9月30日までの3ヶ月間、私たちの株主収益率は、この四半期の超過自由資金フローの50%を目標としている。2022年9月30日までの3ヶ月間、運営活動から41億ドルの現金が発生し、超過自由資金フローは18億ドルで、株式買い戻しにより株主に6.59億ドルを返還した。そこで、会社取締役会は2022年11月1日に、2022年12月2日までに2022年11月18日までに登録されている普通株株主に第4四半期の普通株当たり0.114ドルの可変配当金を支払うと発表した。

(1)非公認会計基準財務計量。本MD&Aの指定財務措置相談を参照してください

(2)我々の資本構成枠組みによると、2022年6月30日現在の純債務が90億ドル未満で40億ドルを超えているため、目標収益率は2022年9月30日までの3カ月間の自由資金流量超過の50%に決定されている

2022年9月30日現在、純債務は53億ドルであるため、2022年12月31日までの3ヶ月間の株主収益率目標は、第4四半期の超過自由資金フローの50%に達すると予想される。

2022年の主な優先順位

私たちの目標は5つの重要な戦略目標を通じて私たちの戦略を実現することです

最高のセキュリティパフォーマンスとESGリーダーシップ

私たちがしているすべてのことは私たちの人々と地域社会の安全と、私たちの資産の完全性のためだ。私たちは安全と資産の完全性とコーポレート·ガバナンスが私たちの業務の基礎であり、私たちのすべての運営に柱を提供していることを確認しました。私たちは仕事の様々な面で安全文化を普及させ続け、様々なプログラムを使用して常に安全を第一にしている

我々は、必要なレバーおよびリソースを決定することを含む、5つのESG重点領域の各領域における目標を達成するための経路および計画を策定した。ESGトピックにおける管理職の努力と業績に関するより多くの情報は、我々のESG目標とこれらの目標を達成する計画を含み、Cenovusの2021年のESGレポート、URLはcenovus.comを参照されたい。

競争的コスト構造と最適化利益率

上流資産と下流資産をさらに実物統合することでコストのさらなる節約と利益率の向上に取り組んでおり，バリューチェーンの短縮と重油輸送に関する凝縮油コストの低減が予想される。Cenovus全体の効率を向上させる方法を探し続け，インクリメンタル資本，運営および一般と管理コストの低減を進める.

債務水準を維持し、さらに低下させる

2022年9月30日現在、我々の長期債務(現在部分を含む)は88億ドル(2021年12月31日-124億ドル)、私たちの純債務残高は53億ドル(2021年12月31日-96億ドル)である。経営活動からの強い現金により、2022年9月30日までの9ヶ月間に大量の債務を償還し、純債務を減少させた。2022年9月30日現在、われわれの純債務と調整後EBITDAの比率は0.4倍、純債務と調整後資金流の比率は0.5倍である。強力な貸借対照表を維持することは、大口商品価格変動による当社の業務を管理するための財務柔軟性を提供します。

リターンの資本構成に注目する

会社の持続可能な資本計画と基本配当金は1バレル45ドルの水準で持続可能であり、持続可能な成長株主リターンの機会を提供する。2022年11月1日、会社取締役会は第4四半期の基本配当金を1株当たり0.105ドル、第4四半期の可変配当金を1株当たり0.114ドルと発表した。基本配当金は2022年12月30日までに2022年12月15日までに登録された普通株主に支給される。可変配当は2022年12月2日まで2022年11月18日現在登録されている普通株主に支給される。2022年9月30日までの3ヶ月と9ヶ月間に、株式買い戻しによりそれぞれ6.59億ドルと21億ドルを株主に返還した

今四半期、私たちは前に発表した日の出残りの50%の権益の購入取引を完了し、私たちの小売燃料ネットワークの337個のガソリンスタンドを売却した

また，オハイオ州トレド製油所におけるBPの50%権益を買収することでBP Products North America Inc.(“BP”)と合意したことを発表した。今回の買収は私たちに完全な所有権と経営権を提供し、私たちの重油生産と製油能力をさらに統合する。取引は45万バレル/日の重油精製能力を含む追加8万バレル/日の下流生産能力をもたらし、上流資産との統合により私たちの重油バリューチェーンをさらに最適化する機会があると予想される。

2022年9月20日、トレド製油所で悲惨な火災が発生し、2人の労働者が死亡した。事故原因の調査が進められており，製油所は安全状態で閉鎖されている。私たちは取引が完了した状態と時間を評価し続ける。

2022年には、Superior Refinery再建のための5億~5億5千万ドル(保険収益を除く)を含む33億~37億ドルの総資本支出が予想される。私たちは私たちの資本構成を引き続き厳格に統制するつもりだ

価格設定期間中に増加する自由資金の流れ

私たちの最高資産と低コスト構造は私たちが定価期間中に自由資金流を増加させることができるようにしてくれる。Cenovusの多元化された資産と製品の組合せは、予測可能で安定した自由資金フローを生成し、パイプ、物流、マーケティングを利用することでバリューチェーンを最適化し、リスクとキャッシュフローのボラティリティを低減する。私たちは適度な資本投資を通じて強力な利益率を作ることができる。

Cenovusは我々の上流資産の運営信頼性について良好な記録を持っている.私たちの上流の年間生産量は平均780キロバレル/日から810千バレル/日の間であると予想される。トレド製油所の事件を受けて，2022年には我々の下流原油スループットは53万バレル/日から58万バレル/日の指導範囲外に緩やかに低下すると予想されている。私たちは引き続き市場全体の動態を監視して、私たちの上流生産と下流スループットレベルをどのように管理するかを評価します。私たちの資産は市場信号に反応し、それに応じて生産量を向上または減少させることができる。私たちは生産量レベルと製油所原油稼働率をめぐる決定は私たちの製品が得る価値を最大化することに集中するだろう。

私たちの2022年7月27日の指導は私たちのサイトcenovus.comで見つけることができます。より詳細については、本MD&Aの運営および財務結果部分を参照されたい

私たちの運営は

同社は以下の報告可能な部門で経営を行っている

上流航路

·オイルサンドは、エバータ州北部とサスカチューン省のアスファルトと重油の開発と生産を含む。Cenovusのオイルサンド資産には，フォストクリーク，クリスティーナ湖，日の出，およびロイド·ミンスター熱エネルギーとロイド·ミンスター通常重油資産がある。Cenovusは，ヘスキー中流有限責任組合企業(“HMLP”)への株式投資により，パイプ収集システムと埠頭を共同で所有·運営する.Cenovus生産およびサードパーティ商品取引量の販売および輸送は、製品の組み合わせ、納品点、輸送約束、および顧客の多様化を最適化するために、カナダと米国の第三者パイプラインおよびストレージ施設を訪問する能力によって管理および販売されています。

·通常は、エバータ州とブリティッシュ·コロンビア州のElmworth-Wapiti、Kaybob-Edson、Clearwater、レインボー湖作業区に含まれるNGLと天然ガスを豊富に含む資産、および多くの天然ガス加工施設における権益。CenovusのNGLと天然ガス生産は、サードパーティ配管、輸出端末、貯蔵施設の能力を得ることで、追加の第三者商品取引量と共に販売および輸送し、製品の組み合わせ、納品点、輸送約束、顧客の多様化を最適化するために市場参入に柔軟性を提供します。

·オフショアは、中国とカナダ東海岸でのオフショア業務、探査·開発活動、インドネシアのヘスキー·中国海洋石油マドゥラ有限公司の合弁企業の株式会計投資を含む。

下流航行区間

·カナダ製造業は、重油とアスファルトを合成原油、ディーゼル、アスファルト、その他の補助製品にアップグレードするローデミンスター抽出物とアスファルト精製総合体を含む。Cenovusは，その統合された資産ネットワークによる重油とアスファルト生産の1バレルあたりの価値最大化を求めている.また，CenovusはBruderheim原油鉄道ターミナルと2つのエタノール工場を所有して運営している。Cenovusは，合成原油，アスファルト，付属品の生産と第三者大口商品取引量も販売している.

·米国製造業は、全資所有のリマ製油所と高級製油所、共同所有のWood RiverとBorger製油所(事業者Phillips 66と共同所有)および共同所有のトレド製油所(事業者BPと共同所有)で原油を精製してガソリン、ディーゼル、ジェット燃料、アスファルト、その他の製品を生産する。Cenovusはまた，ガソリン，ディーゼル，ジェット燃料など，自分と第三者数のいくつかの精製石油製品を販売している.

·カナダの小売、カードロック、観光センター場所、バルク石油直売店、卸売ルートでCenovus自身と第三者の数量の精製石油製品を販売し、ガソリンとディーゼルを含む小売。2022年9月、私たちは小売燃料ネットワークの大部分を剥離した

会社と淘汰

会社と相殺は，主にCenovusの範囲内の一般と行政コスト，融資活動，会社関連デリバティブと外国為替リスク管理の損益を含む。減税には，部門間天然ガス生産の内部使用量の調整，会社の鉄道原油埠頭からオイルサンド部門への輸送サービス，カナダ製造部門と米国製造部門の原料としての原油生産，我々カナダ製造業務の混合原油生産から抽出してオイルサンド部門に売却された凝固油の売却，小売部門に売却されたカナダ製造部門のディーゼル生産と在庫での未達成利益がある。相殺は現在の市場価格に基づいて記録されている。

2022年第3四半期には、堅調な上流運営実績と強力な財務業績を提供し続けます。私たちが前に発表した日の出買収と小売資産の剥離を完了するにつれて、私たちは引き続き私たちのポートフォリオを最適化します。これらの取引は、オイルサンド分野での私たちの核心的な実力に集中することができ、100%の所有権を持っている場合、日の出に私たちの運営モデルを適用することができます。2021年通年と2022年第1四半期と比較して、大口商品価格は2022年第2四半期以来疲弊しているにもかかわらず、依然として高止まりしている。WTIは平均91.55ドルで、2021年第3四半期より30%増加し、2022年第2四半期より16%低下した。2021年第3四半期と比較して、市場溶解価格差は著しく改善したが、2022年第2四半期の歴史的高値に比べて弱まった

全体的に言えば、私たちは引き続き健康と安全及び競争力のあるコスト構造に注目し、それに加えて大口商品の価格が高止まりし、強力な財務業績を推進した。2022年6月30日から25億ドルの総債務と23億ドルの純債務を削減し、株式買い戻しと普通株配当により株主に8.64億ドルを返還した。2022年11月1日、取締役会は基本配当に加えて、第4四半期に普通株当たり0.114ドルの可変配当金を支払うことを発表した

四半期業績概要

(1)製品タイプ別の上流総生産量の概要については、本MD&Aの運営および財務結果部分を参照されたい。

(2)Cenovusの製油業務における純権益を代表する

(3)混合および最適化活動で使用される製品交換およびいくつかの第三者調達の列報方式を変更し、混合コストをより適切に反映するために、前期結果を修正した。詳細は、連結財務諸表および中期連結財務諸表付記3を参照されたい

(4)非公認会計基準財務計量又は非公認会計基準財務計量を含む。本MD&Aの指定財務措置相談を参照してください

(5)株主リターンを決定するための2022年6月30日までの新たな指標

(6)上表の全期間の純収益(損失)は，継続経営の純利益(赤字)と同じである.

経営陣の統制下の業務は第3四半期に好調だった。

·運営する資産に安全で信頼できる運営を提供しています。

·雲杉湖北部火力発電所で最初の石油を獲得しました。本四半期末までに生産量は1日約1万バレルに増加した。

·第3四半期の上流生産量は平均777.9キロバレル/日であったが、2022年第2四半期は761.5キロバレル/日、2021年第3四半期は804.8キロバレル/日であった。製品タイプ別の上流生産の概要については、本MD&Aの運営および財務結果部分を参照されたい。

·第3四半期下流原油の1日平均スループットは533.5万バレルで、2022年第2四半期より7.62万バレル増加し、2021年第3四半期より20.6万バレル減少した。

2021年第3四半期に比べて収入が38%増加し、175億ドルに達し、2022年第2四半期に比べて9%低下したのは、主に大口商品価格の変化によるものだ。2022年第3四半期、私たちの上流業務の実現販売価格は京東方当たり83.43ドルですが、2021年第3四半期は京東方当たり66.44ドルです。2021年第3四半期と比較して、下流業務のより高い製油利益率も実現した

2021年第3四半期と2022年第2四半期と比較して、運営活動からの現金はそれぞれ20億ドルと11億ドル増加した。営業利益率は2021年第3四半期に比べて6.29億ドル増加し、2022年第2四半期に比べて13億ドル減少した。2022年第3四半期調整後の資金フローは30億ドルで、2021年第3四半期に比べて6.09億ドル増加し、営業利益率が低下したにもかかわらず、2022年第2四半期に比べて相対的に横ばいとなった。2022年第2四半期と比較して、2022年第3四半期、私たちが記録した現金税と支払いがあった現金は明らかに減少した

私たちは引き続き私たちの貸借対照表を強化し、私たちの最高の資産グループに集中している。

·本四半期には引き続きレバレッジ化貸借対照表に行き、22億ドルの2025年から2043年までの満期手形元金を購入した。2022年6月30日と比較して、私たちの純債務は23億ドル減少した

·2022年8月8日、イギリス石油会社からトレド製油所の残り50%の権益を購入し、Cenovusに全所有権を獲得させ、さらに我々の重油生産と製油能力を統合することで合意したことを発表した。2022年9月20日、同製油所で事故が発生し、現在も安全閉鎖状態にある

·2022年8月31日、日の出残り50%の権益の買収(“日の出買収”)を完了し、現金3.94億ドル、成約調整を差し引いた最高累計6億ドルの可変支払いは、2022年8月31日以降の8四半期で満期となり、ニューファンドランドとラブラドール近海で未開発の北部湾プロジェクトの35%の頭寸となる。

·2022年9月13日、燃料小売ネットワークにおける337ガソリンスタンドの販売を完了し、純現金収益は4.04億ドル

私たちは株主に現金を返す約束を見せた

·Cenovusは第3四半期にNCIBを通じて6.59億ドルで2900万株の普通株を購入·解約した(2022年9カ月前に9700万株の普通株を購入·解約し、21億ドルの価値がある)。私たちの既存のNCIBは2022年11月8日に満期になります。

·2022年11月1日、取締役会はトロント証券取引所に申請を提出することを許可し、私たちのNCIBを更新し、トロント証券取引所の許可を得たら、最大10%の会社公衆流通株、または約1.37億株の会社普通株を12ヶ月間購入する。

·2022年11月1日、取締役会は2022年12月30日までに2022年12月15日までに登録されている普通株主に第4四半期の基本配当金1株当たり0.105ドルを支払うことを発表した

·2022年11月1日、取締役会は2022年12月2日までに2022年11月18日までに登録されている普通株主に第4四半期可変配当金を支払うことを発表し、1株当たり0.114ドル

·2022年11月1日、取締役会は第4四半期優先配当金を900万ドルと発表し、2022年12月15日現在登録されている優先株株主に2023年1月3日に支払うと発表した

経営実績と財務実績

精選運営結果-上流

(1)製品タイプ別の生産量概要については、本MD&Aのオイルサンド、通常または近海経営実績部分を参照されたい。

(2)上流総販売量は、オイルサンド部門が2022年9月30日までの3ヶ月および9ヶ月以内に内部消費に使用した天然ガス数を含まず、それぞれ1日484 MMcfおよび506 MMcf(2021年9月30日までの3ヶ月および9ヶ月それぞれ504 MMcf 511およびMMcf)である

(3)2022年9月30日までの3ヶ月及び9ヶ月(2021年9月30日までの3ヶ月及び9ヶ月)に、中期総合財務諸表付記1の上流収入はそれぞれ90億元及び288億元であり、それぞれ66億元及び180億元である。

(4)非公認会計基準財務測定基準を含む。本MD&Aの指定財務措置相談を参照してください。

2022年第3四半期、2022年第2四半期に比べ、日生産量は16.4万バレル増加した。主な原因は：

·クリスティーナ湖2022年第2四半期の黒字化活動。

·2022年8月31日に日の出石油を買収し、同四半期の日生産量は約80万バレル増加した。

·雲杉湖北部火力発電所の最初の石油。本四半期末までに生産量は1日約1万バレルに増加した。

増加した金額は以下の各部分で相殺される

·2022年第3四半期、フォストクリークの計画内メンテナンスと計画外停電

·2022年第3四半期にオフショア部分のメンテナンスを行う予定。

·2022年5月31日、西白バラ油田と衛星拡張プロジェクトの12.5%の作業権益をパートナーに譲渡した

2022年第3四半期、2021年同期に比べ、日生産量は26.9万バレル減少した。減少の主な原因は2022年1月31日にTucker資産を処分し、2022年2月28日にWembley資産を処分し、2022年5月31日にWhite Rose油田での私たちの仕事権益を再編したことである。減少のもう一つの理由は一般的な部分とオフショア部分の計画的な維持活動だ。この低下は、買収日の出と第3四半期のSpruce Lake North火力発電所のFirst Oilによって相殺された。2021年と比較して、2022年第3四半期のフォストクリークとクリスティーナ湖の生産量は2021年と横ばいであるが、これは2022年と2021年下半期の新油井がオンライン化したが、この四半期のフォストクリーク計画の定例メンテナンスと運営中断によって相殺されたためである

今年はこれまで，上記で議論した同様の要因により，フォストクリーク計画の黒字化と2021年第2四半期の運営中断の影響に加え，生産量は2021年と比較して相対的に一致している。

精選経営実績--下流

(1)2022年9月13日、我々は小売燃料ネットワーク内の337ガソリンスタンドの販売を閉鎖した。私たちは約170個のロック、バルク工場と旅行中心地を含む商業燃料業務を保留しました。

カナダ製造部門では，ロイド·ミンスターアップグレード機とロイド·ミンスター製油所が第2四半期に黒字化を完了する計画を立てた後，2022年第3四半期の日生産量は第2四半期より17.6万バレル増加した

2021年と比較して、2022年9月30日までの3ヶ月間にカナダの製造業生産能力がやや低下したのは、ロイド·ミンスターアップグレード機とロイド·ミンスター製油所が2022年第3四半期に臨時計画外停止が発生したためである。今年はこれまで、第2四半期の計画黒字化と2022年第3四半期の計画外停電により、2021年に比べて日生産量は13.5万バレル減少した。

米国の製造業分野では、2022年第3四半期の日生産量は第2四半期より58.6万バレル増加した。この成長は，主に未運営のWood RiverとBorger製油所が第2四半期に春の黒字化を完了する予定であることと，未運営のトレド製油所が第2四半期に黒字化を開始し，8月初めに完成する予定であるためである。ウッド川製油所は9月から，10月に完成する秋の黒字化を計画しており，2022年9月20日のトレド製油所の事故は，この増加を部分的に相殺している

2021年に比べ、2022年第3四半期の米国製造業生産能力は相対的に横ばいだった。Wood RiverとBorger製油所では，この四半期の強い運営ぶりにより，2021年に比べて日生産量は22.42万バレルに増加した。ウッド川製油所は秋に黒字化を計画し、この成長を部分的に相殺した。トレド製油所の日生産量は2021年に比べて24.4万バレル減少し，8月初めに黒字化を完了する予定であり，9月の事件を加えたためである。リマ製油所では，第3四半期の原油日生産量は16.42万バレルであり，2021年に比べて増加しており，計画中の黒字化に備え，2021年9月末に生産量が鈍化しているためである。年初から現在まで、有利な市場条件により2022年のウッド川、ボルグ、トレド製油所計画における黒字化の影響が相殺され、2021年に比べて生産能力は相対的に横ばいとなっている。

選定した合併財務結果

営業利益率

営業利益率は、異なる時期の基本的な財務業績の比較を容易にするために、私たちの資産の現金発生業績に一致した測定基準を提供するための特定の財務指標である

(1)混合および最適化活動で使用される製品交換およびいくつかの第三者調達の列報方式を変更し、混合コストをより適切に反映するために、前期結果を修正した。詳細は、連結財務諸表および中期連結財務諸表付記3を参照されたい

部門別営業利益率

9月30日までの3ヶ月

2021年同期と比較して、2022年9月30日までの3ヶ月間の営業利益率が増加した主な原因は、

·基準定価が高いため、原油、天然ガス、天然ガスの平均販売価格が高い。

·市場分解価格差の上昇により、我々下流業務の製油利益率が増加したが、米国製造部門の価格の高い在庫により本四半期の加工原料コストが増加し、その影響を部分的に相殺した。

·2022年の収益と比較して、2021年第3四半期に実現したリスク管理損失。2021年の損失は主にWTI原油販売価格リスク管理活動と関係がある。今年の初めに、このような活動は中断された。

営業利益率の増加は以下の要素によって部分的に相殺された

·特許使用料と燃料コストが増加したのは、いずれも大口商品価格が大幅に上昇したためである

·私ども下流業務の計画内と計画外停止は、販売量や運営費用に影響を与えています

·私たち上流業務の売上が下がっています。

·凝縮油価格の上昇により混合コストが増加する

9月30日までの9ヶ月

2021年同期と比較して、2022年9月30日までの9ヶ月間の営業利益率が増加した主な原因は、

·基準定価が高いため、原油、天然ガス、天然ガスの平均販売価格が高い。

·市場溶解価格差が高いため、わが下流業務の製油利益率が増加している。

営業利益率の増加は以下の要素によって部分的に相殺された

·特許使用料と燃料コストが増加したのは、いずれも大口商品価格が大幅に上昇したためである

·私たちの下流業務計画は2022年第2四半期に黒字になり、売上と運営費用に影響を与えています

·2022年には、基準価格決済が実現したリスク管理損失の方が、我々のリスク管理契約価格よりも高い。2022年第2四半期、私たちの原油販売価格リスク管理活動に関連するすべてのWTIリスク管理契約は閉鎖されました

·凝縮油価格の上昇により混合コストが増加する

経営活動の現金と調整後の資金流

調整後の資金流は石油と天然ガス業界でよく使われる非GAAP財務測定基準であり、会社がその資本計画の融資と財務義務を履行する能力を評価するために用いられる。

以上のように、営業利益率が増加したため、2022年9月30日までの3ヶ月間、経営活動からの現金と調整後の資金流量は2021年を上回った。この成長は2022年第3四半期の高い四半期または支払い部分によって相殺された。

2022年第3四半期の非現金運営資金の変化は、2022年6月30日に実現した売掛金と在庫残高の結果であり、当時の大口商品価格は高く、売掛金は低かった

2021年と比較して，2022年9月30日までの9カ月間，運営活動からの現金や調整後の資金フローが高かったのは，上述したような運営利益率の増加に加え，統合コストが低下したためである。2022年までの9ヶ月間、より高い現金税とより高い四半期または支払い部分がこの増加を相殺した。

2022年までの9カ月間の非現金運営資金の変化は相対的に小さく、大口商品価格の上昇により売掛金や在庫が増加したが、2021年12月31日と比較して、2022年9月30日の課税所得税の増加はこの影響を相殺した

純収益(赤字)

(1)会社及び相殺収入、購入した製品、輸送及び混合、経営費用及びリスク管理の(収益)損失、権益会計関連会社の収入(損失)シェア、利息収入及び実現された為替(収益)損失を含む。

(2)2022年6月30日現在、原油販売価格リスク管理に関するすべてのWTI頭寸全平倉。

2021年と比較して、2022年第3四半期の純利益が改善されたのは、

·上述したように、営業利益率が向上した。

·日の出買収に関する5.49億ドルの収益再評価。

·2022年の日の出買収関連または支払いの再計量収益は1.09億ドルであったが、2021年のFCCLパートナーの50%の資本買収に関する損失は1.35億ドルであった。

·DD&Aが低下したのは、主に2021年第3四半期のオイルサンド部門の資産減記によるもの。

·融資コストは2.07億ドル、2021年は3.6億ドル。2022年第3四半期、融資コストには400万ドルの長期債務償還純割引が含まれているが、2021年第3四半期の純プレミアムは1.15億ドル。

2021年と比較して、2022年前の9カ月の純利益が改善したのは、

·上述したように、営業利益率が向上した。

·2022年第3四半期の日の出買収に関する5.49億ドルの収益再評価。

·再計量または支払いの損失は1.42億ドル、2021年は5.71億ドル

·未実現リスク管理収益は7400万ドル、2021年の損失は2.42億ドル。

·高い他の収入は，主にSuperior Refineryに関する保険収益から来ている.

·統合コストは7900万ドル、2021年は3.02億ドル。

·融資コストは6.31億ドル、2021年は8.36億ドル。2022年までの9ヶ月間、融資コストには2900万ドルの長期債務償還純割引が含まれていたが、2021年の純プレミアムは1.15億ドルだった。2022年に低い平均長期債務残高も低下の原因の一つだ。

·2022年にタックとウェンブリー資産処分に関する2.44億ドルの資産の純収益と、白バラ油田と衛星拡張プロジェクトの12.5%の権益を剥離した純収益を剥離したが、一部は小売資産剥離の損失で相殺された

2022年9月30日までの3ヶ月と9ヶ月の純収益増加は、2022年9月30日のカナダドル対ドルが弱くなったため、より高い所得税支出とより高い未実現為替損失部分によって相殺された。

純債務

2021年12月31日に比べ、長期債務は36億ドル減少し、純債務は43億ドル減少した。第3四半期、長期債務は25億ドル減少し、純債務は23億ドル減少した。2022年9月30日までの3ヶ月間、22億ドルの2025年から2043年までの満期手形元金を購入した。2022年までの6ヶ月間、2023年と2024年に満期になった未返済手形の残り3.84億ドルの元本と、2025年に満期になった3.55%の未返済手形の全7億5千万ドルの元本を購入した。2022年9月30日にカナダドル対ドルが弱くなり、私たちのドル債務に影響を与えたため、長期債務の減少は部分的に相殺された。

資本投資(1)

(1)PP&E、探査および評価(“E&E”)資産および資産化利息の支出を含む

2022年までの9ヶ月間のオイルサンド資本投資は主にクリスティナ湖、フォストクリーク、ロイド·ミンスター熱エネルギー資産と日の出を維持する活動、及び私たちの総合冬季計画の一部として地層テスト井を掘削することに集中している。

2022年までの9ヶ月間の通常資本投資は掘削、完井とセットプロジェクトの維持に集中している

2022年までの9ヶ月間の海外資本投資は、主にTerra Nova資産寿命延長(“ALE”)プロジェクトと大西洋地域West White Roseプロジェクトの資本に使用されています。Cenovusと我々のパートナーは2022年5月31日、ニューファンドランドとラブラドール近海の西白バラプロジェクトの再開を発表した。

2022年までの9ヶ月間の米国製造業資本投資は主にSuperior Refinery再建、Wood River、BorgerとToledo製油所の製油信頼性措置、及びWood River製油所の生産量最適化プロジェクトに集中している。

2022年第3四半期の資本投資はインフレによるコスト上昇の影響を受けている。

掘削活動

(1)オイルサンド区間SAGD井対計は単口生産井である

(2)ナロス湖を含む。

(3)新たなリソースプレイを含む.

地層テスト井戸を掘削し、井を維持する井マット位置の決定を支援し、他の資産の評価をさらに進めた。情報収集と貯留層状況のモニタリングのために観察井を設置した。

近海部分では，2022年前9カ月にインドネシアのMBHとMDA油田で掘削し，7本(2.8口純額)計画開発井(2021年−掘削，完成または接続のない井戸)を完成させた。我々は10月にMBHガス田の第1次天然ガス生産を実現し，2022年11月にMDAガス田で第1次天然ガス生産を実現する予定である

未来資本投資

私たちの2022年ガイドは2022年7月27日に更新され、私たちのサイトcenovus.comで見つけることができます。

次の表に2022年のガイドラインを示す

(1)資本投資には、Superior Refinery再建プロジェクトのための5億~5億5千万ドルが含まれる。

トレド製油所の事故を受けて，米国の製造生産能力と運営コストは現在，指導範囲をやや下回ることが予想される

2022年の残り時間には資本投資に重点を置く予定です

·オイルサンド分野の生産を維持する。

·通常分野の掘削計画を維持する。

·スプリル製油所再建プロジェクト。

·Terra Nova Aleプロジェクトとオフショア部門のWest White Roseプロジェクト。

·我々の下流領域のリファイン操作と信頼性.

当社の財務や経営業績の変化に関するより多くの情報は、本MD&A報告分部で見つけることができます。私たちのリスク管理活動に関する情報は、本MD&Aにおけるリスク管理とリスク要因部分および中期総合財務諸表の付記で見つけることができます。

著者らの財務業績の主な表現駆動要素は大口商品価格、品質と区位価格差、精製溶解価格差及びドル/カナダドルと人民元/カナダドル為替レートを含む。次の表は、私たちの財務業績を理解するために、厳選された市場基準価格と平均為替レートを示しています。

一部基準価格と為替レート(1)