展示品99.2

Alexo資源会社です。

経営陣の議論と分析

2022年6月30日までの3ヶ月と6ヶ月間

バンクーバーバーラード街555号1225号室、郵便番号：BC V 7 X 1 M 9電話：604633-4888ファックス：604633-4887

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ディレクトリ表

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本経営陣のAlexoリソース会社(“Alexo”または“当社”)の議論と分析(“MD&A”) 日は2022年8月11日であり、2022年6月30日までの3ヶ月と6ヶ月間(“2022年第2四半期と2022年年初”)と2021年6月30日までの3ヶ月と6ヶ月間(“2021年第2四半期”および“2021年年初”)の未監査中期簡明総合財務諸表の分析を提供している。本MD&Aも、2022年3月31日までの3ヶ月(“2022年第1四半期”) および2021年12月31日までの年度(“FY 2021”)を含むいくつかの期間を指す。

以下の資料は、当社が2022年6月30日に審査を受けていない中期簡明総合財務諸表と付記とともに読むべきであり、このような財務諸表は国際会計基準第34号中期財務報告に基づいて作成されているが、当社は2021年12月31日までの財政年度の審査総合財務諸表及び付記及び関連するMD&A報告書は国際会計基準委員会(“IFRS”)が発表した国際財務報告基準に基づいて作成されている。中間財務諸表は、最近の財務諸表と比較して、同じ会計政策および計算方法に従う。他の説明がない限り、すべてのドルの数字はカナダドルで表される。会社に関するこれらのファイルやその他の情報は、会社サイトwww.alexcoresource ce.com、SEDARサイトwww.sedar.com、EDGARサイトwww.sec.govで調べることができます。

特別な説明がない限り、本MD&Aにおける科学および技術情報開示は、Sebastien D.Tolgyesi、P.eng、P.Geo、Keno Hill運営マネージャーによって審査され、承認され、彼はNational Instrument 43-101によって定義された合格者である鉱物プロジェクト開示基準 (“NI 43-101”).

1.2022年第2四半期のハイライト

ヘカラ鉱業会社の買収

会社

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鉱山作業と探査

その他の活動

2.ビジネスの概要

当社はカナダ育空地区に位置する歴史の長いキノ山銀鉱(“キノ山”や“地域”)の大部分と最も遠景のあるbr部分のブロックを持っている。br}Bellekeno銀鉱は高品位銀鉱であり、二零一一年から二零一年まで商業生産を開始し、二零一年から二零一三年までカナダで唯一経営されている原生銀鉱となり、二零一年から二零一三年までの間に560万オンスの銀 を生産している。2020年6月，同社はBellekeno，Flame&Moth，Bermingham鉱物からの採鉱を含むキノbr山における鉱山の最終開発を進めていると発表した。Bellekeno鉱の鉱石採掘は2020年11月から2021年10月までの間に発生した。バーミンガム鉱の鉱石採掘は2021年8月に開始された。Flame&Moth鉱の鉱石採掘作業は2022年1月に開始された。同社は2022年6月、すべての努力を集中して地下開発を進めるため、粉砕作業を一時停止することを決定した。

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キノ山はNaCho Nyak Dun(“FNNND”)第一民族の伝統的な領地内に位置する。AlexoはFNNNDと締結された“全面的な協力と利益協定”の締約国であり、この協定はAlexoの区内のすべての活動(探査、看護と維持、歴史的な街区閉鎖活動と鉱山生産を含む)によって生じる共通認識、義務、機会を規定している。

Alexoは上場企業で、トロント証券取引所とニューヨーク証券取引所(コードはAXU)に上場している。

3.ビジネスの発展

ヘカラ鉱業会社の買収

2022年7月4日、当社はHeclaと譲渡·改訂された最終合意を締結し、この合意に基づいて、Heclaの子会社108は108が所有していないAlexoのすべての発行済み普通株を買収する。Alexoの1株当たり発行済み普通株は0.116株のHecla普通株に両替され、これは1株当たりAlexo普通株の対価格が0.47ドルであることを意味し、2社の2022年7月1日にニューヨーク証券取引所とニューヨーク証券取引所アメリカ証券取引所の5日の出来高加重平均価格によって計算し、プレミアムは23%である。さらに、Heclaは、Keno Hillの開発と探査を継続的に推進することを保証するために、(I)最大30，000，000ドルの一時保証融資を提供することに同意し、(Ii)Alexoにおける所有権シェアが9.9%に達するように、追加の8，984，100株のAlexo普通株を承認することに同意する。

Heclaはまた、1.35億ドルのHecla普通株と交換するために、Alexo‘s Keno Hill物件における銀流権益を終了する協定をWheaton と締結し、条件は上述したAlexoの買収を完了することである。

2022年7月19日、HeclaとAlexoは30，000，000ドルの保証融資手配を完了し、Heclaの関連会社は1株0.5ドルで8，984，100株のAlexo株を購入し、収益は4，492，050ドルであり、Heclaまたはその関連会社はAlexoの9.9%の株式を保有した。AlexoとHeclaが共同で承認した計画によると，20，000，000ドルの初期金額はただちに融資スケジュールから抽出され，残りの部分はリサイクル可能であり，得られた資金を運営資本と資本支出 に利用することができる.融資と株式融資はAlexoに即時運営資金を提供し、キノ山の開発を継続することを目的としている。

取引は、裁判所が“商業会社法”(ブリティッシュコロンビア州)によって承認された手配計画に従って実施され、(I)Alexo普通株式所有者投票の66 2/3%、(Ii)影響を受けたAlexo投票証券保有者が単一カテゴリ投票として66.2/3%を得る必要がある。および(Iii)Alexo普通株式所有者は，Heclaや他のカナダ多国間文書61-101“特殊取引において少数者の安全保持者を保護する”規定により除外された他のbr人の投票後に投票された多数票を排除し，これらはすべて2022年8月30日に開催された特別会議で行われた.

Alexo-HeclaとWheaton-Heclaの取引はすべて適用された監督管理部門の許可を得る必要があり、通常の成約条件を満たしているか、または放棄するかどうか。この協定は、Alexo側の非招待約束、Heclaが任意のより高いオファーに適合する権利があること、およびAlexoが場合によってはHeclaに1，000，000ドルの停止料を支払うことを含む慣例的な取引保護条項を規定する。

Alexoの証券保有者特別会議は2022年8月30日に開催され、買収は2022年9月7日に完了する予定だ。会議材料はAlexoによってSEDARとEDGARに提出され，Alexoのプロフィールwww.sedar.comとEdgarwww.sec.govで入手可能である.

新冠肺炎

2020年3月、世界保健機関は新冠肺炎の全世界大流行を発表した。これは世界的なビジネスに大きな影響を及ぼす。キノ山新冠肺炎事件は持続的に不確定性が存在し、職場と旅行制限、サプライチェーン中断及び地下鉱夫と維持技術者募集の不確定性を含むが、これらに限定されない。同社は、新冠肺炎の大流行リスクは依然としてキノ山発展活動のリスクであることに注目している。

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4.行動の結果

これらの時期の主要業務指標の概要は以下の通りである

2022年第2四半期に、当社は鉱石10，910トン を採掘し、その中の5，864トンはバーミンガム鉱、5，046トンはFlame&Moth鉱から来た。

2022年第2四半期に、当社は研削鉱12，318トン を発表した。この研削工場はバーミンガムとFlame&Moth鉱の鉱石生産量と一致するようにローテーション計画を修正してきた。

2022年第2四半期に当社は351トンの鉛/銀精鉱を生産し、平均品位は15，817 g/トン銀、および499トンの亜鉛/銀精鉱を生産し、平均品位は760 g/トン銀であった。2022年第2四半期の銀の平均回収率は94%であり，そのうち93%の回収銀は鉛/銀精鉱によるものであった。

2022年第2四半期、同社は190，930 銀オンスを生産した。

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探索

地表探査は5月の2回の掘削から始まり，歴史あるSilver King鉱とCoral Wigwam地域付近に重点を置き，バーミンガム鉱から約800メートルの構造に向かっている。Coral Wigwam地区の浅層地質定義掘削孔の早期兆候はすでに1つの構造地質フレームを確定し、バーミンガム鉱床地区の現有の地質フレームと類似しているかもしれない。

ERDC

採鉱作業と同時に，Alexoはその子会社Elsa Reclamation&Development Company Ltd.(“ERDC”)によりこの区の歴史上の環境妨害に関する干拓プロジェクトを引き続き推進している。また，2006年にAlexoがUnited Keno Hill Mines Limitedとukh Minerals Limited(“UKHM”)採鉱権を買収した一部として，ERDCはカナダ政府 によって給与請負業者として保持され続け，前UKHM鉱物の歴史的環境責任の環境ケアと維持を担当している。ERDCはイギリスの鉱業権範囲内の異なる地点で環境ケアとメンテナンス を行い，地点ごとに決定した固定年会費合計900，000ドルを担当し，範囲内の大きな変化に応じて調整 を行う。

5.展望と戦略

2022年キノ山の生産と発展

以上のように，2022年6月22日，同社は粉砕作業を一時停止し，すべての努力を集中して地下開発を推進することを決定した。この開発期間が完了した後，当社は2022年末までにBerminghamおよびFlame&Moth鉱で取得，交差および合計約120，000トンの品位1，050 g/トン銀の鉱石br在庫を持つことを期待している。

探索

地表探査は5月の2回の掘削から始まり，歴史あるSilver King鉱とCoral Wigwam地域付近に重点を置き，バーミンガム鉱から約800メートルの構造に向かっている。Coral Wigwam地区の浅層地質定義掘削孔の早期兆候はすでに1つの構造地質フレームを確定し、バーミンガム鉱床の地質フレームと類似しているかもしれない。この作業の次の段階は，許可された地層内で目標構造をより深いレベルで掘削することに重点を置き，これらの地域は隣接するバーミンガム 鉱物で生産量が高いことが証明されている。

ERDC

ERDCは2021年第1四半期に、埋め立て計画(“UKHM埋め立て計画”)を実施するためにQZ 17−076水務免許証の更新申請を提出した。2022年に水務許可証申請QZ 21-012の2段階のパブリックコメント募集を完了した：2022年1月24日から2022年3月25日まで、2022年6月22日から2022年7月13日まで。ERDCはすべての介入措置に対応した。水務委員会は現在、その流れの申請審査段階にある。“水域法”に基づいて発行された介護·維持活動に従事するB類水許可証(QZ 17-076)は2022年8月8日に満了した。当社は、2022年第3四半期まで水務許可証の更新が完了するまで、規制の許可を確保するために、適切な監督管理官と積極的に協力している。

経済環境

歴史上、銀、鉛と亜鉛はこの区で発見された主要な金属である。2022年第2四半期、銀の平均価格は1オンス22.64ドルで、取引価格は2022年6月30日の1オンス20.41ドルの安値から2022年4月19日の1オンス25.91ドルの高値まで上昇し、鉛の取引価格は1ポンド当たり0.88ドルから1.12ドルの間であり、亜鉛の取引価格は1ポンド1.42ドルから2.05ドルの間であり、カナダと米国の平均為替レートは1カナダドル当たり0.78ドルである。本MD&A日には、スポット銀価格は1オンス当たり約20.75ドル、鉛は1ポンドあたり約0.99ドル、亜鉛は1ポンドあたり約1.66ドル、プラス為替レートは1カナダドルあたり約0.78ドルであった。

投資アナリストは、今後2年間の銀の平均価格は1オンス当たり約24.01ドルであるのに対し、鉛と亜鉛の平均価格はそれぞれ1ポンドあたり約1.00ドルと1.56ドルであると予測している。カナダと米国の今後2年間の為替レートに対する共通認識は1カナダドルあたり0.79ドルと予測されている(2021年12月31日現在の年間MD&Aにおける“リスクbr}要因”は、“鉱物の潜在的収益力はAlexoが制御できない他の要因に依存する”および“一般経済状況はAlexoの成長および収益性に悪影響を及ぼす可能性がある”を含むが、これらに限定されない)。

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6.財務実績

主な財務指標の概要は以下の通りである

当社の2022年第2四半期の財務業績は主に鉱物資産、工場や設備の減記および採鉱業務の総損失であり、一部はMcQuesten鉱物に関する鉱業権販売収益とウェリントンSPAに関する埋め込み派生資産の収益によって相殺され、2021年第2四半期の財務業績は主に採鉱業務の総損失および一般 と管理費用によって推進されている。

最近の8四半期の精選財務情報の概要は以下の通りであり、1株当たりの金額を除いて、数千カナダドル単位である

私たちの財務業績は主に精鉱生産量と銀価格に推進されています。これらの要素の重大な変化は私たちの収入、毛利(損失)と純収入(赤字)に直接影響するだろう。また，デリバティブ資産を埋め込むモデル投入の大きな変化(“埋め込み派生資産と金融商品”を参照)は，埋め込み派生資産の純収益(損失)と収益(損失) に著しく影響する.2020−2022年にかけて、会社がキノ山の生産を再起動·推進することが決定したため、重大な開発活動が発生し、鉱物資産の計上支出に影響を与えた。

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同社の純資産は2022年6月30日現在、時価を上回っている。また、2022年6月22日、同社はバーミンガムやFlame&Moth鉱の地下開発の推進に注力するため、研削作業を一時停止すると発表した。経営陣はこれらの が減値の兆しであると考え，キノ山CGUの帳簿価値とその回収可能金額を評価した。CGUは最小の識別可能資産グループであり，その生成された現金流入は他の資産や資産グループとは大きく独立した現金流入 である.キノ山CGUにはバーミンガム鉱蔵、Flame&Moth鉱物、Lucky Queen鉱物、キノ山地域ミルに関する資産と負債が含まれており、これらはすべて採鉱業務報告分類内にある。

この評価を実行する際には、管理層はキノ山CGUに割り当てられた資産と負債について重大な判断を下す必要がある。その性質については， のような推定にはリスクと重大な不確実性がある。KENO Hill CGUの回収可能金額は管理層がHeclaと合意した取引価値に基づいて、Alexoの隠れ価値を採用し、FVLCD方法に基づいて確定した。取引条項によると、Alexoの1株当たり発行された普通株はHecla普通株の0.116株と交換される。評価結果によると、当社は中期簡明総合損益表および全面収益(損失)表に鉱蔵物業、工場室および設備合わせて97，048，000ドルを減記することを確認し、中期簡明総合貸借対照表にバーミンガム、FlameおよびLucky Queen鉱物および工場および設備を計上した。

一般と行政費用

2022年第2四半期の会社一般と行政費用の合計は2，189，000ドルですが、2021年第2四半期は2，022，000ドルです。この2つの期間には、株式ベースの報酬および償却および減価償却費用に関する2022年第2四半期および2021年第2四半期にそれぞれ466，000ドル(br}および464，000ドルの非現金コストが含まれています。

7.流動性リスク、キャッシュフロー、資本資源

流動性リスク

2022年6月30日、当社は現金及び現金等価物、売掛金及びその他の売掛金、在庫、前払い支出及びその他の売掛金17，319，000ドルを保有し、売掛金及び売掛金、流動賃貸負債及び循環信用手配23，687，000ドルを決済する。2022年6月30日までの3ヶ月と6ヶ月の間、経営活動のための現金純額はそれぞれ6，281，000ドル、13，558，000ドル(2021 --647，000ドル、4，033，000ドル)であった。同社はキノ山の操業期間中に運営から正のキャッシュフローを獲得していない。同社の地下開発進捗は依然として不足しており、その運営バージョンアップ計画は計画に遅れている。2022年6月22日、会社はバーミンガムとFlame&Moth鉱の地下開発の推進に専念するための研削作業の一時停止を発表した。2022年6月30日以降、Hecla鉱業会社に買収されたため、会社は以下の追加資本資源を獲得した

2022年7月19日、HeclaとAlexoは30，000，000ドルの保証融資手配を完了し、Heclaの関連会社は1株0.5ドルで8，984，100株のAlexo株を購入し、収益は4，492，050ドルであり、Heclaまたはその関連会社はAlexoの9.9%の株式を保有することになった。AlexoとHeclaが共同で承認した計画によると，20，000，000ドルの初期金額はただちに融資から抽出され，残りの部分はリサイクル可能であり，得られた資金は運営資本と資本支出に利用される。融資と株式融資はAlexoに即時運営資金を提供し、キノ山の開発を継続することを目的としている。

流動性リスクとは，会社 が金融負債に関する義務を履行できなくなるリスクである。会社はbrに計画と予算の流れを持っている。当社は内部で発生するキャッシュフロー予測を維持し，その最近発表された技術報告 に基づいて，キノ山の実績と将来予想業績に基づいて更新している。予測作成に用いる重大な仮定には，生産量，開発速度，運営コスト，開発コスト，大口商品価格に限定されないが， これらの仮定の不利な変化は，会社の利用可能な流動資金とその財務負債に関する義務を履行する能力 に影響を及ぼす可能性がある。

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経営陣は、期末後に得られた追加資本br資源は、その継続的な債務を履行し、その運営需要 を支援するのに十分な流動資金を提供し、2022年6月30日から少なくとも12ヶ月間を提供するとしている。もし当社がその発展目標やHeclaの買収を達成できなかった場合、抵当ローンの返済手配が必要な場合、当社は追加資金を取得してローンを返済し、キノ山銀区で発展を続けるローンを返済しなければならない。

本MD&Aで他の部分で指摘されているように，brは新冠肺炎に関する職場や旅行制限，サプライチェーン中断，設備可用性および地下鉱夫と保守技術者の採用/留置が増加しており，依然としてキノ山の生産能力や生産活動にリスクとなっている。また、現在の計画を超え、予想される開発推進速度よりも遅い意外な資本と開発支出、および会社の持続的な探査と将来の鉱物開発の長期目標を実現するために必要な資金は、会社が将来的に追加資金を調達する必要があるかもしれない。

当社の主要な資金源brは、採鉱業務収入とERDCの再開墾管理収入、株式発行と施設前払いから来てきた。すべての合理的に利用可能な融資源は、鉱物財産権権益または他の財産権益を含む、新規資本の発行、新しい債券の発行、および鉱物財産権権益または他の財産権益を含む、将来の資本需要を満たすために考慮されるであろう。将来の採鉱業務の利益を保証したり、融資を継続したりすることはできず、 このような資金を獲得あるいは獲得できなければ、会社はその計画の探査と開発活動を大幅に削減し、延期する必要があるかもしれない。

同社の活動は、市場リスク(通貨リスク)、信用リスク、商品リスク、流動性リスクの様々な財務リスクに直面させている。リスク管理は取締役会が承認した政策に基づいて経営陣によって行われる。経営陣は会社の運営先との協力で財務リスクを識別して評価する。企業全体のリスク管理計画は、2021年12月31日までの総合財務諸表付記21でさらに説明された全体資本管理目標を背景に、会社の財務業績への潜在的な悪影響を最小限に抑えることを求めている。

当社は、実際と予想されるキャッシュフローを定期的に監視することで流動性不確実性を管理し、当社がその契約義務と融資承諾による承諾を履行できるようにしている。定期的なモニタリングは運営レベル、運営コスト、資本コスト、為替レートを含む会社の流動資金に影響を与える可能性がある要素を含む。

キャッシュフロー

2022年第2四半期と2022年初めの間、経営活動で使用された現金の大部分は、バーミンガム鉱、Flame&Moth鉱、キノ山ミルのコスト向上に使用され、この地域の操業、および一般と行政費用を推進する。2022年第2四半期と2022年初めの間に、投資活動のための大部分の現金 は鉱物、工場、設備の購入に使用される。2022年第2四半期及び2022年年初期間の融資活動の大部分の現金はHeclaと連属会社の株式融資及び私募による金、及び当社の引受人の融資メカニズム下での事前支払いによるものであるが、一部は返済融資メカニズムによって相殺された

資本資源

2022年4月8日、当社は米国/カナダ多司法管区開示制度に基づき、ブリティッシュコロンビア州、エバータ省、サスカチューン省、マニトバ省、オンタリオ州の証券委員会に簡明な基本棚目論見書(“棚”)を提出し、米国/カナダ多司法管轄区開示制度に基づいて米国証券取引委員会(米国証券取引委員会)にF-10表(登録説明書)の相応改訂を提出し、会社の普通株、株式承認証、株式証の発行を許可した。2022年4月8日以降の25ヶ月以内に、受領書および/または総金額は最高100，000，000ドルの単位 に達することができます。本MD&Aの日付までは，棚にゼロドル適用されている.

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2022年7月19日、当社はHeclaの関連会社の株式融資から4，492，050ドル を獲得し、Heclaの保証融資から予備20，000，000ドルを獲得した。

2022年4月13日、当社とHeclaの関連会社は非ブローカー私募発行を完了し、1株1.75ドルで7，473，495株の普通株を発売し、13，078，616ドルの毛収入を集めた。当社はキノ山の採鉱業務拡大への資金提供を含む一般企業用途に純額を発売する。

2022年1月27日、会社は株式融資を完了し、2，129，685株の“カナダ探査費用”直通株と1，480，740株の“カナダ開発費用”直通株を発行し、総収益は9，200，274ドルであった。中東欧株の収益は2022年の地上探査掘削計画の援助に用いられ、CDE株の収益は2022年のFlame&MothとBermingham鉱の地下開発に用いられる。

Brは2021年9月23日及びその後2022年1月18日に、当社及びその購入者は現有の購入協定を改訂し、最高10，000，000ドルに達する無担保循環信用手配を許容する。この融資メカニズムは、会社が1，000，000ドルを増量した前金を要求し、将来交付される精鉱または現金に応じて5ヶ月に分けて分割払いを要求することを可能にする。引き出し金利は3カ月間のロンドン銀行同業解体+7.05%だった。未引き出し金額の予備手数料は毎年1.5%で、四半期ごとに支払います。 2022年3月と4月、同社は合計1000万ドルの前金を受け取りました。2022年第2四半期に、当社は2，500，000ドル を返済し、適用された利息と予備費用を追加しました。期末後、当社はローンの全残高を返済しました。

社は1，250，000ドルの受取本券を持っており，2023年6月30日にAlexoに支払い，利息は5%である.

次の表は、同社の2022年6月30日までの現在の契約義務と今後5年以降の支払いに関する要求をまとめています

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データを共有する

本MD&Aの公表日までに、当社は発行済み普通株171，708，497株を発行した。また，行使可能な発行インセンティブ購入株式 8，314，418株普通株，国庫発行普通株方式で決済された追加2，000，000株普通株の引受権証，国庫発行普通株方式で決済する制限 株式単位，また1，066，369株普通株と繰延株式単位 国庫発行普通株方式で決済された追加894，000株普通株がある。

表外手配

Alexoには、国家機器52−109によって定義された表外配置 がない。

8.派生資産および金融商品を埋め込む

埋め込まれた派生資産

ウェリントンSPAに関連する埋め込み派生資産の公正価値は、割引された将来のキャッシュフローから確率に基づく動的推定モデルに基づいて推定され、結果として、brは、2022年6月30日までの6ヶ月間に643，000ドル(2021-2，808，000ドル)に調整される。このモデルは現在の採鉱計画から交付された対応オンスの投入を差し引くことに依存する。このモデルは四半期ごとに更新され、会社の信用利差、ウェトンの信用利差、無リスク収益率曲線、白銀価格長期曲線、歴史白銀価格変動、鉱物埋蔵量及び資源と生産概況を反映する。管理層は管理層の専門家がまとめた情報と審査した情報に基づいて鉱物埋蔵量、資源と生産概況を推定する。ウェリントンによって支払われたお金は、銀価格と負の相関を示し、例えば、銀価格が2022年6月30日までの現在のスポットおよび長期価格よりも1オンス当たり10%上昇または低下し、他のすべてのbr}が一定のままであると仮定すると、派生資産価値は約20，577，000ドルおよび26，479，000ドルである。

ウェリントンSPAに関する埋め込みデリバティブ資産の推定モデルは、納入された対応オンスを含む現在の採鉱計画の投入に依存する。それはまた最新の研究、採鉱計画、そして実際の生産に基づいて修正された。埋め込み派生資産の推定モデルは，静的推定モデルではなく，確率に基づく動的推定モデルを用いて四半期ごとに更新される.したがって，使用する割引率と四半期ごとに更新される銀価格仮定は，四半期末の無リスク収益率曲線と銀価格長期曲線に基づく.

次表は，埋め込み派生資産価値に対するモデル投入変化による期待独立影響 ：をまとめた

経営層は、生産期間中のデリバティブ資産の公正価値変化は主に無リスク収益率曲線、長期銀価格曲線と生産量 率の影響を受けると予想している。銀価格変動の環境下では，埋め込みデリバティブ資産の推定値変化は重大であると予想される。

金融商品

当社の金融商品には、現金及び現金等価物、制限された現金、売掛金及びその他の売掛金、売掛金及び売掛金、売掛金及び有価証券投資が含まれています。

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会社のほとんどの現金、普通預金、定期預金はカナダの主要金融機関に保管されています。これらのツールについて，管理層 は，これらのツールを持つ機関の性質により，信用リスクへの開放はわずかであるが，低リスクプレミアム収益率や預金の需要や短期特性を考慮すると，流動性や金利リスクへの開放も同様に取るに足らないと考えている.

2022年6月30日まで、当社の計2，998，000ドルの制限された現金と預金は、当社のある鉱物の鉱場再開墾安全を保証するために、ある保証会社に登録された現金担保品であり、保証債券brの引受に用いられる。会社の制限された現金と預金残高は、いくつかの長期経営賃貸約束のための保証である。2022年6月30日まで個人金融商品として保有する定期預金 の初期満期日は1年以下である。それらは投資として分類され、それに応じて償却費用で入金された。すべての定期預金は投資レベル、低リスク投資であり、年利率は一般的に0.3%から0.5%の間であり、その短期と低収益率を考慮すると、その帳簿価値はその公正価値に近い。

当社の2022年6月30日現在の売掛金およびその他の売掛金の合計は2，459，000ドルであり、主に政府機関からの売掛金と当社の引受人からの仮定価貿易売掛金 に関連しています。同社は取引相手の義務不履行で信用損失を被っている。会社の現在の干拓管理業務(ERDCによる)の顧客は政府機関であるため，大きなリスクとはみなされていない。仮定価の貿易売掛金には、会社の引受契約の下の売掛金が含まれています。これらの売掛金の公正価値変動は，先物取引所から得られた長期金属見積ごとに 期末の採鉱業務収入ごとに他の収入を計上した。売掛金の暫定価格は2022年6月30日に公正価値で入金される。

同社の売掛金総額は2022年6月30日現在で1，250，000ドルであり，その前子会社であるAlexo環境グループ(AEG)の売却に関連している。 社はこのため取引相手が義務を履行せずに信用損失に直面している可能性がある.受取約束手形の満期日は2023年6月30日で、今期の利息は5%で、期限が切れば払います。当社は、2022年6月30日までの予想終身信用損失を名目損失としている。

当社の貿易及びその他の売掛金及び売掛金及び売掛金の帳簿金額は、合理的にその公正価値に近いと推定されるが、有価証券投資、仮定価の貿易売掛金及びデリバティブ資産に埋め込まれた帳簿金額は、資産負債表毎に公正価値に調整される。当社が2022年6月30日に計量したすべての金融商品の公正価値(投資中の有価証券を除く)は、国際財務報告基準で定義された公正価値レベル内の第2級及び第3級計量 に属する。有価証券投資の公正価値は第1級計量を構成する。

同社のすべての鉱物、工場、設備はカナダに位置し、そのすべての採鉱業務はカナダで行われている。キノ山銀区の再開発に伴い、同社のドル通貨リスクは大きくなり、一部の売掛金と売掛金 がドル建てで価格を計算しているからだ。当社は金属価格やドル価値変動のリスクに対処することについて何のヘッジ活動も行っていません。

9.鍵管理補償

2022年6月30日と2021年6月30日までの3ヶ月と6ヶ月間、取締役および会社活動の計画、指導、制御を担当する権利がある人の報酬 は以下の通り

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10.キー会計政策、推定 および判断

会社の重要会計政策および重大な判断と推定は、Alexo社の2021年12月31日年度連結財務諸表の付記3と5およびAlexo社2022年6月30日中期簡明合併財務諸表の付記4に掲載されている。

11.非公認会計基準基準

同社が提出した非公認会計基準計量は“国際財務報告基準”では定義されていない。これらの措置の記述および計算は、以下のように、他の発行者によって提供される類似の名前の措置 とは異なる可能性がある。私たちがこれらの測定基準を開示するのは、読者がAlexoの財務状況を理解するのに役立つと考えているからです。これらの測定基準は、国際財務報告基準に基づいて作成された他の測定基準を単独で考慮したり、代替したりするべきではありません。

調整後の税引き前収益(損失)、調整後の普通株1株当たり純収益(損失)および調整後の基本と希釈後の純収益(損失)

税引き前調整収益(損失)には、ウェリントンSPAに関する埋め込み派生資産の公正価値調整及び鉱物、工場と設備の非現金減記 に記録された金額は含まれておらず、この税引き前、税引き後純額と1株当たり提供されたMD&A( 調整後純収益(損失)と調整後基本及び希釈後の1株当たり純収益(損失)を参照)。管理層はこれらの措置を用いて異なる時期間の比較可能性を促進し，同様の理由で外部ユーザに関連していると考えられる.これらは補足情報を提供することを目的としており、単独で考慮すべきではなく、“国際財務報告基準” に基づいて作成された業績測定基準の代替品とすべきではない。

これらの計量は、2022年第2四半期と2021年第2四半期中期簡明総合収益(損失)と全面収益(損失)の税引き前収益(損失) と照合します。 1株当たりの普通株の調整後基本と希釈後の純収益(損失)は、2022年第2四半期と2021年第2四半期中期簡明総合収益(損失)と全面収益(損失)表に含まれる同じ加重平均普通株数を用いて計算されます。入金状況は以下のとおりである

純運営資金

総合運営資本純額とは、流動資産及び負債の中で当社の持続的な経営に支持及び発生する流動資産及び負債の構成要素である。この純運営資本を提供することは、当社の短期現金発生能力及び業務効率に数量化指標を提供するためである。 は、当社の現在の運営及び業務持続可能性に関する測定指標として、現金及び現金等価物、 帳簿及びその他の売掛金、在庫、前払い費用及びその他の受取手形、売掛金及び売掛金の減算、流動賃貸負債及び支払循環信用手配を含む。含まれていない部分は、派生資産が埋め込まれた流動部分、流通株式割増、および他の流動負債を含む。

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12.開示制御とプログラム

財務報告内部制御 は会社の財務諸表を作成するための会計原則に基づいて、財務報告の信頼性と外部目的の財務諸表の作成に合理的な保証を提供することを目的としている。 は国家文書52-109の要求に基づいて、管理層は2022年第2四半期の財務報告内部統制に大きな変化がなく、これらの変化は会社の財務報告内部統制に重大な影響を与える可能性があると提案した。

13.リスク要因

当社の流動性リスクの検討については、“流動性リスク、キャッシュフロー、資本資源”を参照されたい。Alexo 2021年12月31日までの年次情報テーブルに記載されているリスク要因 は他に大きな変化はありません。会社が確定したリスク要素、及び会社が現在未知或いは会社が現在重要でないと考えているリスクは、会社の未来の業務、財務状況、運営結果、収益と将来性に重大な影響を与える可能性があり、そして事件は会社に関連する展望性表現に記述されている状況と大きく異なる可能性がある。読者が本MD&Aおよび会社が2021年12月31日までの年度の総合財務諸表で検討した他の具体的なリスク要因 (この文書の“業務、経営性質と新冠肺炎への影響の説明”、 “重大会計政策概要”と“金融商品”及びその他のタイトルの下)と 社が2021年12月31日までの年度情報テーブルで決定したリスク要因リストを閲覧することを奨励する。

14.前向き陳述に関する警告声明

本MD&Aは，米国の1995年“プライベート証券訴訟改革法”で定義された前向き声明 と適用されたカナダ証券法で定義された前向き情報 を含み，会社の業務計画に関連しており，会社の将来の業務の期待結果と発展に限定されないが，その鉱物の計画探査と開発，その業務に関する計画や将来起こりうる他の事項， は本MD&A発表日の までである。

展望的陳述には、会社の物件のさらなる探査と開発作業に資金を提供する追加資本需要に関する陳述、未来の救済と再開墾活動、未来の鉱物探査、鉱物埋蔵量と鉱物資源の推定、鉱物埋蔵量と鉱物資源の推定、未来の鉱山建設と開発活動、未来の鉱山経営と生産、活動の時間計画、予想収入と支出、探査活動の成功、br許可スケジュール、追加資本と源の要求、資金の使用、そして同社が新冠肺炎の疫病影響を防ぐことに成功した能力。予測、予想、信念、計画、予測、目標、仮説または未来のイベントまたは業績に関する議論に関する任意の記述または関連する記述(しばしば、“予想”、“予想”、“計画”、“推定”、“計画”、“戦略”、“br}”目標“、”目標“などの言葉またはフレーズが使用されるわけではないが、いくつかの行動、イベントまたは結果”可能“、”可能“、”br}“、”可能“または”が取られる、発生または達成されるであろう。またはこれらの用語の否定および類似の表現)は、歴史的事実の陳述ではなく、“前向きな陳述”である可能性がある。

展望性表現は各種の既知と未知のリスク、不確定性と他の要素の影響を受け、これらのリスク、不確定性とその他の要素は実際の事件或いは結果を招く可能性があり、展望性表現中に発現或いは示唆された状況とは大きく異なる。これらの要素は、探査と開発活動の実際の結果と時間に関するリスク、探査、開発と採鉱活動の実際の結果と時間、会社はその鉱物の開発に資金を提供できない、資本コスト、運営コスト、生産と経済リターンの不確実性、環境サービス業務の実際の結果と時間、救済と復元活動の実際の結果と時間、経済評価の結論、計画の完備に伴い、プロジェクトパラメータの変化を含むが、これらに限定されない。銀、金、鉛、亜鉛とその他の大口商品の未来の価格；掘削結果の解釈、会社の鉱物の地質、品位と連続性と関連する不確定性；資源、品位或いは回収率の可能な変化；工場、設備或いはプロセスは予想通りに運行できなかった；br社は合格した管理と技術者を誘致と維持する必要がある；採鉱業の事故、労資紛争とその他のリスク；第一民族権と所有権；持続的な資本と商業実行可能性；世界経済状況； 競争；政府規制に関連するリスク, 環境法規を含む；会社が会社の財産上で鉱山を開発·運営するために必要なbr政府の承認が遅延または獲得できない；会社は合理的な条項または全く得られない必要な追加融資でいくつかのまたは支払い義務を負うことができない；金利と為替レートの変動；および探査および採鉱活動の中断または遅延を含む新冠肺炎およびその不安定性の影響。さらに、展望性陳述は未来に関する陳述であり、本質的に不確定であり、様々なリスク、不確定要素および他の要素のために、会社の実際の成果または他の未来のイベントまたは条件は、本MD&Aにおいて “リスク要因”のタイトルの下および他の場所で言及されたものを含むが、これらに限定されない。

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前向きな陳述は、将来の業績の予測、未確定の金額の推定、および経営陣がこれらの予測を行う際に合理的であると考えているいくつかの仮定に基づく分析および他の情報に関する。本MD&Aに含まれる前向きな陳述を行う際に、会社 は、(1)ウェトンのいくつかまたは支払い義務に資金を提供するために追加の融資が必要になる可能性があるが、これらに限定されないいくつかの重大な仮定を適用するが、(2)ウェリントンとSPAの下の生産能力関連払い戻しに必要な追加融資は、合理的な条項で提供される；(3)合理的な条項で会社の不動産をさらに探査および開発するために必要な追加融資を得る；(4)提案された鉱物プロジェクト開発は操作的かつ経済的に実行可能であり，計画的に行われる，(5)市場ファンダメンタルズは銀，金，鉛，亜鉛の需要と価格が持続することになり，経営陣が2022年6月30日までの3カ月と6カ月中期簡明総合財務諸表を作成する際に推定される価格を大幅に下回ることはない。(6)市場ファンダメンタルズは、PFS中の予想価格と実質的に一致するか、またはより有利に維持される銀、金、鉛および亜鉛の需要および価格を持続させる；(7) その鉱物埋蔵量および鉱物資源の実際の性質、規模および品位は、PFSを含むサポート技術報告で報告された鉱物埋蔵量および鉱物資源推定値と実質的に一致する；(8)会社は、内部推定値と一致する価格で労働力および他の産業サービスを得る；(9)既存および場合によっては存在し続ける, 提案された税収および特許権使用料制度；および(10)他の当事者は、会社に対する契約義務を引き続き履行し、履行するであろう。 鉱物埋蔵量および鉱物資源推定に関する陳述は、キノ山プロジェクトの開発時に遭遇する鉱化の推定に関するので、前向き情報とみなされる可能性もある。本MD&Aでは他の重要な要素や仮定，特に見出しの下でも議論されている“重要な会計政策、 推定と判断” and “リスク要因”.

会社の展望的陳述 は経営陣が陳述した日の信念、期待と意見に基づいており、いかなる後続の日付でも会社を代表する観点とみなされるべきではない。会社は後続事件がその観点を変化させる可能性があると予想しているが、法律の要求が適用されない限り、会社は状況や経営陣の信念、期待、または意見が変化した場合、会社はいかなる更新前向き陳述の義務も負うつもりはないと明確に表明している。上記の理由から、投資家は展望的陳述に過度に依存してはいけない。

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15.鉱物埋蔵量と資源推定数集計表

次の表は、会社が2021年5月26日にSEDARのNI 43-101に提出した技術報告書に概説した同社のKHSD内の鉱物可能な鉱物埋蔵量と鉱物資源の推定を示し、2021年5月26日に“Alexoが白銀埋蔵量の22%増加を発表した；更新された技術報告はキノ山の強い経済を示した”と題するプレスリリースにさらに記載されており、2022年1月18日のプレスリリースにさらに記載されている“Alexo報告バーミンガム資源は1トン939グラム当たり43%から4700万オンスまで増加している。開放状態を維持する“：

鉱物埋蔵量推定の概要

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指示と推定リソース推定値要約

履歴リソース推定の概要

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16.米国投資家への技術開示警告説明-リソース推定の作成に関する情報

別の説明以外にも，AlexoのMD&Aにおけるキノ山銀区プロジェクトに関する重要な科学と技術情報はPFSに含まれる情報 に基づいている。読者がPFSを読むことを奨励し、会社がSEDAR上の概要の中で見つけることができ、KHSDに関する詳細な情報を知ることができる。本MD&Aに含まれる鉱物埋蔵量と鉱物資源推定およびこの物件に対する経済分析に関するすべての開示はPFSに記載されている全面的な開示に完全に適合している。

その経済と技術の実行可能性を証明するために鉱物埋蔵量の実行可能性研究が行われていない場合、生産決定は追加の潜在的リスクをもたらすが、これらのリスクは、鉱山設計と採鉱スケジュール、冶金プロセスおよび加工工場設計において追加的な詳細な作業を行う必要がある可能性のあるリスクと、約2%の推定鉱物資源 (定義はこれを参照)を採鉱計画に組み込むことに関する固有リスクを含むが、これらに限定されない。

本MD&Aはカナダ各省証券法の要求に基づいて作成されているが，カナダ各省証券法の要求は米国証券法の要求とは異なる.そこで，同社はカナダの基準に基づいて興味のあるプロジェクトの鉱物埋蔵量と資源を報告する。カナダ 鉱物権開示の報告は“国家文書43 101−鉱物プロジェクト開示基準”(“NI 43 101”)の管轄を要求している。NI 43 101は、発行者が鉱物プロジェクトに関連する科学技術情報を用いたすべての公開開示のための基準 を確立するカナダ証券管理人によって制定されたルールである。これらの基準は“米国証券取引委員会”の要求とは異なり、後者は“取引法”S−K条例(以下、S−K 1300)第1300項の下で米国国内報告会社の要求に適用される。取引法に基づく多司法管区情報開示制度の作成と米国証券取引委員会への報告書の発行者として、当社はSK 1300の要求を受けない。当社がNI 43 101によって報告した任意の鉱物埋蔵量と鉱物資源は、SK 1300によって作成された埋蔵量と鉱物資源の資格を満たしていない可能性があり、あるいはSK 1300によって作成された鉱物埋蔵量と鉱物資源とは異なる可能性がある。したがって、本MD&Aに含まれるか、または参照して組み込まれたミネラル化記述およびカナダ規格下の鉱物埋蔵量および資源量推定に関する情報は、SK 1300報告および開示要求を遵守する米国会社が公表した類似情報に匹敵しない可能性がある。

情報を付加する

Alexoに関するより多くの情報は、Alexo 2021年12月31日までの年次情報テーブルを含め、会社のSEDAR上のプロファイル(www.sedar.com)、会社サイト(www.alexcoresource ce.com)、EDGARサイト(www.sec.gov)で見つけることができます。

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