acre-20220930
0001529377虚像十二月三十一日2022Q3P 1 Y00015293772022-01-012022-09-3000015293772022-11-01Xbrli：共有00015293772022-09-30ISO 4217：ドル00015293772021-12-310001529377アメリカ-公認会計基準：可変利益実体の主要利益メンバー2022-09-300001529377アメリカ-公認会計基準：可変利益実体の主要利益メンバー2021-12-31ISO 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2019 FL 3 CLOメンバ証券化アメリカ-GAAP：NoteesPayableto BanksMembersACT：WellsFargoBankNationalAssociationMembers2019-01-110001529377AACK：A 2019 FL 3 CLOメンバ証券化ACT：WellsFargoBankNationalAssociationMembersアメリカ-公認会計基準：担保融資禁止メンバー2019-01-110001529377アメリカ-GAAP：NoteesPayableto BanksMembersACT：WellsFargoBankNationalAssociationMembers2017-03-310001529377ACT：WellsFargoBankNationalAssociationMembersアメリカ-公認会計基準：担保融資禁止メンバー2017-03-310001529377Car：FloatingRateNotesWeightedAverageCouponRateLIBORPlus 1 point 85%Member2022-01-012022-09-300001529377Car：FloatingRateNotesWeightedAverageCouponRateLIBORPlus 1 point 85%Member2022-09-300001529377Car：FloatingRateNotesWeightedAverageCouponRateLIBORPlus 1 point 85%Member2021-01-012021-12-310001529377Car：FloatingRateNotesWeightedAverageCouponRateLIBORPlus 1 point 85%Member2021-12-310001529377ACT：OfferedNoteesMembersSRT：補欠メンバ2022-09-300001529377SRT：ParentCompany MemberARC：提供する証明書メンバ2022-09-300001529377SRT：ParentCompany Member提供された証明書と提供された通知メンバー2022-09-300001529377アクリー：SecuredFloatingRateNotesMembersACRE商業担保ローン2021 FL 4 Ltd.とACRE商業担保ローン2021 FL 4 LCMメンバー2021-01-280001529377アメリカ-公認会計基準：第一選択株式メンバーACRE商業担保ローン2021 FL 4 Ltd.とACRE商業担保ローン2021 FL 4 LCMメンバー2021-01-282021-01-280001529377ACT：FL 4 MortgageAssetsメンバ2022-01-012022-09-300001529377ACT：FL 4 MortgageAssetsメンバ2022-09-300001529377ACT：FL 4 MortgageAssetsメンバ2021-01-012021-12-310001529377ACT：FL 4 MortgageAssetsメンバ2021-12-310001529377アクリー：SecuredFloatingRateNotesMembersACT：親会社の所有者と代替メンバーACRE商業担保ローン2021 FL 4 Ltd.とACRE商業担保ローン2021 FL 4 LCMメンバー2022-09-300001529377アメリカ-公認会計基準：第一選択株式メンバーACT：親会社の所有者と代替メンバーACRE商業担保ローン2021 FL 4 Ltd.とACRE商業担保ローン2021 FL 4 LCMメンバー2022-01-012022-09-300001529377アクリー：SecuredFloatingRateNotesMembersACT：親会社の所有者と代替メンバーACRE商業担保ローン2021 FL 4 Ltd.とACRE商業担保ローン2021 FL 4 LCMメンバー2022-07-012022-09-300001529377アメリカ公認会計基準：副次的事件メンバー2022-11-02
カタログ表
アメリカです
アメリカ証券取引委員会
ワシントンD.C.，20549
___________________________________________________________________ 
表10-Q
☒      1934年証券取引法第13条又は15(D)条に規定する四半期報告 
上には四半期ごとに期間は終わりました2022年9月30日
 あるいは…。
 ☐       1934年証券取引法第13条又は15条に基づいて提出された移行報告 
_から_への過渡期

依頼文書番号001-35517
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1529377/000162828022027651/acre-20220930_g1.jpg
 アリス商業不動産会社は
(登録者の正確な氏名はその定款に記載)
メリーランド州 45-3148087
(明またはその他の司法管轄権 (税務署の雇用主
会社や組織) 識別コード)
 
公園通り245番地, 42階, ニューヨークです, ニューヨークです。10167
(主な行政事務室住所)(郵便番号)
 
(212) 750-7300
(登録者の電話番号、市外局番を含む)
 
適用されない
(前氏名、前住所、前財政年度、前回報告以来変化があれば)
同法第12条(B)に基づいて登録された証券：
クラスごとのタイトル取引コード登録された各取引所の名称
普通株は、1株当たり0.01ドルですエーカーニューヨーク証券取引所
 
再選択マークは、登録者が、(1)過去12ヶ月以内(または登録者がそのような報告の提出を要求された短い期間)に、1934年の証券取引法第13条または第15(D)節に提出されたすべての報告書を提出したかどうか、および(2)過去90日以内にそのような提出要件に適合しているかどうかを示すはい、そうですý違いますo
 
再選択マークは、登録者が過去12ヶ月以内(または登録者がそのような文書の提出を要求されたより短い時間以内)に、S−T規則405条(本章232.405節)に従って提出を要求した各相互作用データファイルを電子的に提出したか否かを示すはい、そうですý違いますo
 
登録者が大型加速申告会社，加速申告会社，非加速申告会社，小さな報告会社，あるいは新興成長型会社であることを再選択マークで示す。取引法第12 b-2条の規則における“大型加速申告会社”、“加速申告会社”、“小申告会社”、“新興成長型会社”の定義を参照されたい。(1つを選択)：
大型加速ファイルサーバ☐ ファイルマネージャを加速する☒
非加速ファイルサーバ☐ 規模の小さい報告会社☐
新興成長型会社☐ 
新興成長型企業であれば、登録者が延長された移行期間を使用しないことを選択したか否かを再選択マークで示し、取引法第13(A)節に提供された任意の新たな又は改正された財務会計基準を遵守するo

登録者が空殻会社であるか否かをチェックマークで示す(取引法第12 b-2条で定義されている)。はい、そうです☐違います☒
 
最後までの実際の実行可能日まで、発行者が所属する各種普通株の流通株数を明記する。
クラス 2022年11月1日に返済されていません
普通株、額面0.01ドル 54,442,649

カタログ表

カタログ

ページ
第1部金融情報
 
プロジェクト1.連結財務諸表
 
2022年9月30日まで(監査なし)及び2021年12月31日までの連結貸借対照表
6
2022年9月30日と2021年9月30日までの3ヶ月と9ヶ月の総合業務報告書(監査なし)
7
2022年9月30日および2021年9月30日まで3ヶ月および9ヶ月総合全面収益表(監査なし)
8
2022年9月30日までの3ヶ月と9ヶ月の株主権益総合レポート(未監査)および2021年12月31日までの年度株主権益総合レポート
9
2022年9月30日と2021年9月30日までの9ヶ月間の総合現金フロー表(監査なし)
10
連結財務諸表付記(監査なし)
11
項目2.経営陣の財務状況と経営結果の検討と分析
38
プロジェクト3.市場リスクに関する定量的·定性的開示
49
項目4.制御とプログラム
52
第2部：その他の情報
 
項目1.法的訴訟
52
第1 A項。リスク要因
52
第二項株式証券の未登録販売及び収益の使用
52
項目3.高級証券違約
53
プロジェクト4.鉱山安全情報開示
53
項目5.その他の情報
53
項目6.展示品
54
サイン
55


2
カタログ表
前向きに陳述する

本四半期報告に含まれるいくつかの陳述は前向き陳述であり、1995年の“個人証券訴訟改革法”と改正された1934年“証券取引法”第21 E節の意味に合致し、このような陳述をその中の安全港条項に組み込む予定である。本節で掲載した資料は，我々の総合財務諸表とその付記とともに読まなければならず，これらの報告書および付記は本四半期報告10-Q表の他の部分に掲載されている.この説明にはリスクと不確実性に関する前向きな陳述が含まれている。いくつかの要因により，実際の結果は前向き陳述で議論された結果と大きく異なる可能性があり，“リスク要因”および本四半期報告Form 10−Qと2021年12月31日までの我々の財政年度Form 10−K年度報告(“2021年年報”)で述べた要因が含まれている。また、本四半期報告書のいくつかの陳述は、アリス商業不動産会社(以下、Ares Commercial Real Estate Corporation)の将来のイベントまたは将来の業績または財務状況(“ALAR”およびその合併子会社“会社”、“私たち”、“私たち”および“私たち”)に関する前向きな陳述である。本報告に記載されている展望的陳述は、以下の態様の陳述を含むいくつかのリスクおよび不確定要因に関連する

•私たちのビジネスと投資戦略

•私たちが予想している経営実績は

•現在と将来の投資のリターンや影響

•インフレの激化、成長の減速または衰退、財政·通貨政策の変化、より高い金利、通貨変動、サプライチェーンの挑戦を含む世界経済の動向と経済状況

•新しい肺炎の流行は私たちの業務、アメリカ、世界経済に持続的な影響を与えている

•新冠肺炎疫病の不動産業界と借り手への持続的な影響は、私たちに融資を提供する物件の表現は私たちの投資業績を悪化させ、そして私たちの元本損失を招く可能性がある

•ロシアのウクライナ侵攻の影響と国際社会の反応は、重大な政治的·経済的混乱、不確実性、リスクをもたらし続ける可能性がある

•管理層の現在の予想信用損失の推定および現在の予想信用損失準備金

•私たちが投資するキャッシュフローの収集可能性とタイミングは

•将来的に株主に分配される能力に関する推定

•借り手が未済債務の満期金額を滞納し、投資契約条項に基づいてすべての満期金額を回収する能力

•私たちは証券化を含む資金調達計画を獲得、維持、返済、または再融資する能力を持っている

•市場状況と私たちが他の種類の債務市場に入る能力と追加債務と株式資本の能力

•再融資が必要な商業担保融資金額

•商業不動産ローンの需要

•私たちの期待する投資能力と利用可能な資金は

•私たちの目標投資の資金調達と前払い

•私たちの予想レバレッジは

•金利、信用利差、私たちが投資した市場価値の変化

3
カタログ表
•ロンドン銀行の同業解体(“LIBOR”)の代わりに本業の経営業績に与える影響

•私たちの目標は投資の違約率や収益率の低下だ

•私たちの住宅ローンの早期返済額と、このような早期返済が私たちの業務に与える影響

•私たちのヘッジ戦略は金利変動からどの程度私たちを守ってくれるかもしれない

•担保ローンや不動産に関する投資や証券への投資機会

•Ares商業不動産管理有限責任会社(“ACREM”または私たちの“マネージャー”)は、適切な投資、監視、サービス、および私たちの投資を管理し、私たちの投資戦略を実行する能力を探してくれます

•私たちのマネージャーが私たちに割り当ててくれた投資機会

•私たちはどんな買収の能力を認識し統合することに成功しました

•私たちはアメリカ連邦所得税を納めるために不動産投資信託基金(“REIT”)としての資格を維持することができます

•私たちは1940年の投資会社法(“1940法案”)に基づいて登録免除の能力を維持した

•競争相手に対する私たちの理解は

•私たちが投資する可能性のある証券市場の一般的な変動は

•不動産、不動産資本、信用市場の不利な変化、信用市場の長期的な流動性の低下が私たちの業務に与える影響

•政府の規則、税法、税率、および同様の事項の変化(解釈を含む)

•財務会計基準委員会、証券取引委員会、国税局、私たちの普通株式上場の証券取引所、私たちが支配している他の機関、および私たちが業務を展開する可能性のある任意の外国司法管轄区の対応機関など、基準制定機関からの権威または政策変化

•アメリカ政府やアメリカの海外政府の行動とイニシアティブ、アメリカ政府の政策の変化

•アメリカ、EU、アジア経済全体または特定の地理的地域の状況；

•私たちの業界の市場動向、金利、不動産価値、債務証券市場、または一般経済。

前向き表現は、すべての前向き表現がこれらの語を含むわけではないが、“予想”、“信じ”、“期待”、“意図”、“将”、“すべき”、“可能”、“可能”、および同様の表現を使用して識別される。いかなる理由でも、私たちの実際の結果および財務状況は、第1の部分1 A項に列挙されたリスク、不確定要素、および他の要素を含む前向き陳述における示唆または発現の状況と大きく異なる可能性がある。2021年年報における“リスク要因”と、2021年年報における他の情報、および本四半期報告10-Q表の他の情報

本四半期報告書に含まれる前向き陳述は、本四半期報告書の発表日に得られた情報に基づいており、このような前向き陳述を更新する義務はありません。私たちは、新しい情報、未来の事件、または他の理由でも、いかなる前向き声明も修正または更新する義務はありませんが、私たちがあなたに直接行う可能性のある任意の他の開示を参考にするか、または私たちが提出したか、または将来的にアメリカ証券取引委員会(“米国証券取引委員会”)に提出される可能性のある報告書を参考にすることをお勧めします
4
カタログ表
Form 10−Kに関する報告，Form S−3に関する登録声明，Form 10−Qに関する四半期報告，Form 8−Kに関する現在の報告。
5
カタログ表
第1部-財務情報
プロジェクト1.連結財務諸表

アリス商業不動産会社とその子会社
合併貸借対照表
(千単位で1株当たりおよび1株当たりのデータは含まれていない)

自分から
2022年9月30日2021年12月31日
(未監査)
資産
現金と現金等価物$77,297 $50,615 
投資のための融資930,603そして$974,424合併VIEにそれぞれ関連する)
2,508,609 2,414,383 
当期予想信用損失準備金(46,060)(23,939)
投資のために保有している融資は，現在予想されている信用損失準備金を差し引く2,462,549 2,390,444 
販売待ちの不動産を保有しており，純額— 36,602 
公正な価値で売却可能な債務証券に投資する27,730 — 
その他の資産(ドル2,539そして$2,592合併されたVIEにそれぞれ関連する受取利息；131,662そして$128,589合併VIEに関連するその他の売掛金)
159,610 154,177 
総資産$2,727,186 $2,631,838 
負債と株主権益
負債.負債
保証資金調達協定$847,697 $840,047 
支払手形104,411 50,358 
保証付き定期ローン149,153 149,016 
担保融資債券証券化債務(合併VIE)822,319 861,188 
保証金がある— 22,589 
付属会社のせいで4,879 4,156 
配当金に応じる19,196 16,674 
その他の負債(ドル1,387そして$570合併VIEに関する支払利息)
12,454 9,182 
総負債1,960,109 1,953,210 
引受金及び又は有事項(付記9)
株主権益
普通株、額面$0.01一株一株450,000,0002022年9月30日及び2021年12月31日に認可された株式及び54,438,363そして47,144,0582022年9月30日および2021年12月31日に発行および発行された株式
537 465 
追加実収資本812,050 703,950 
その他の総合収益を累計する11,379 2,844 
収益を累計する(56,889)(28,631)
株主権益総額767,077 678,628 
総負債と株主権益$2,727,186 $2,631,838 

連結財務諸表の付記を参照。
6
カタログ表
アリス商業不動産会社とその子会社
連結業務報告書
(千単位で1株当たりおよび1株当たりのデータは含まれていない)

 9月30日までの3ヶ月間9月30日までの9ヶ月間
 2022202120222021
(未監査)(未監査)(未監査)(未監査)
収入：
利子収入$45,633 $34,023 $117,619 $95,587 
利子支出(18,362)(12,669)(43,851)(35,900)
純利息差27,271 21,354 73,768 59,687 
不動産収入がある— 5,850 2,672 12,271 
総収入27,271 27,204 76,440 71,958 
費用：
関連会社の管理と奨励費用3,868 3,175 10,608 8,693 
専門費842 480 2,720 1,880 
一般と行政費用1,416 1,119 4,617 3,470 
関連会社に精算された一般と行政費用1,011 773 2,641 2,313 
不動産の費用がある— 5,339 4,309 12,458 
総費用7,137 10,886 24,895 28,814 
当面の予想信用損失準備金19,485 6,367 26,659 (756)
自前の不動産を売って得た収益— — 2,197 — 
所得税前収入649 9,951 27,083 43,900 
消費税を含む所得税支出5 — 208 593 
普通株主は純収益を占めなければならない$644 $9,951 $26,875 $43,307 
普通株式1株当たり収益：
基本的に1株当たりの収益$0.01 $0.21 $0.53 $1.06 
薄めて1株当たりの収益$0.01 $0.21 $0.52 $1.05 
発行済み普通株式加重平均：
発行済み普通株式基本加重平均株式54,415,545 46,957,339 50,753,915 40,840,453 
発行済み普通株の希釈加重平均株式54,846,756 47,209,469 51,193,238 41,120,751 
発表された普通株1株当たり配当金$0.35 $0.35 $1.05 $1.05 
    

連結財務諸表の付記を参照。
7
カタログ表
アリス商業不動産会社とその子会社
総合総合収益表
(単位：千)

 9月30日までの3ヶ月間9月30日までの9ヶ月間
 2022202120222021
(未監査)(未監査)(未監査)(未監査)
普通株主は純収益を占めなければならない$644 $9,951 $26,875 $43,307 
他の全面的な収入：
デリバティブ金融商品の実現と未実現収益(損失)(866)(98)8,679 19 
債務証券の未実現収益(赤字)(144)— (144)— 
総合収益$(366)$9,853 $35,410 $43,326 

連結財務諸表の付記を参照。
8
カタログ表
アリス商業不動産会社とその子会社
合併株主権益報告書
(千単位で1株当たりおよび1株当たりのデータは含まれていない)
(未監査)
 普通株その他の内容
支払い済み
資本		その他の総合収益を累計する積算
収益(赤字)		株主権益総額
 株金額
2020年12月31日残高33,442,332 $329 $497,803 $— $(25,117)$473,015 
普通株を売る7,000,000 70 100,800 — — 100,870 
製品発売コスト— — (188)— — (188)
株に基づく報酬35,509 — 521 — — 521 
その他総合収益— — — 263 — 263 
純収入— — — — 15,740 15,740 
発表した配当金— — — — (14,248)(14,248)
2021年3月31日の残高40,477,841 399 598,936 263 (23,625)575,973 
普通株を売る6,500,000 65 101,725 — — 101,790 
製品発売コスト— — (164)— — (164)
株に基づく報酬23,280 — 497 — — 497 
その他総合収益— — — (146)— (146)
純収入— — — — 17,615 17,615 
発表した配当金— — — — (16,528)(16,528)
2021年6月30日の残高47,001,121 464 700,994 117 (22,538)679,037 
製品発売コスト— — (52)— — (52)
株に基づく報酬700 — 428 — — 428 
その他総合収益— — — (98)— (98)
純収入— — — — 9,951 9,951 
発表した配当金— — — — (16,523)(16,523)
2021年9月30日の残高47,001,821 464 701,370 19 (29,110)672,743 
普通株を売る137,237 1 2,118 — — 2,119 
製品発売コスト— — (32)— — (32)
株に基づく報酬5,000 — 494 — — 494 
その他総合収益— — — 2,825 — 2,825 
純収入— — — — 17,154 17,154 
発表した配当金— — — — (16,675)(16,675)
2021年12月31日の残高47,144,058 465 703,950 2,844 (28,631)678,628 
普通株を売る190,369 2 2,872 — — 2,874 
製品発売コスト— — (9)— — (9)
株に基づく報酬78,009 — 766 — — 766 
その他総合収益— — — 7,614 — 7,614 
純収入— — — — 16,201 16,201 
発表した配当金— — — — (16,740)(16,740)
2022年3月31日の残高47,412,436 467 707,579 10,458 (29,170)689,334 
普通株を売る7,000,000 70 103,323 — — 103,393 
製品発売コスト— — (190)— — (190)
株に基づく報酬25,927 — 699 — — 699 
その他総合収益— — — 1,931 — 1,931 
純収入— — — — 10,031 10,031 
発表した配当金— — — — (19,198)(19,198)
2022年6月30日の残高54,438,363 537 811,411 12,389 (38,337)786,000 
製品発売コスト— — (34)— — (34)
株に基づく報酬— — 673 — — 673 
その他総合収益— — — (1,010)— (1,010)
純収入— — — — 644 644 
発表した配当金— — — — (19,196)(19,196)
2022年9月30日の残高54,438,363 $537 $812,050 $11,379 $(56,889)$767,077 
   
連結財務諸表の付記を参照。
9
カタログ表
アリス商業不動産会社とその子会社
統合現金フロー表
(単位：千)
 9月30日までの9ヶ月間
 20222021
(未監査)(未監査)
経営活動：
純収入$26,875 $43,307 
純収入と経営活動提供の現金純額を調整する：
繰延融資コストの償却5,713 7,111 
割引、繰延ローン発行費、コストの増加(7,878)(5,979)
株に基づく報酬2,138 1,446 
不動産減価償却— 674 
当面の予想信用損失準備金26,659 (756)
派生金融商品の償却(607)— 
自前の不動産を売って得た収益(2,197)— 
経営性資産と負債変動状況：
その他の資産(9,831)(16,728)
付属会社のせいで723 797 
その他負債472 408 
経営活動提供の現金純額42,067 30,280 
投資活動：
投資のための融資の発行と融資(584,605)(877,950)
投資のために持っている融資の元金を返済する500,852 299,021 
発起料を受け取る7,359 4,636 
自己所有不動産を購入する資本化付加価値— (86)
自前の不動産を売って得た収益38,227 — 
売却可能な債務証券を購入する(27,872)— 
デリバティブ金融商品の下の支払い2,085 (700)
投資活動提供の現金純額(63,954)(575,079)
融資活動：
保証された融資協議で得られた収益225,192 611,515 
保証付き出資契約を果たす(217,543)(711,054)
支払手形収益105,000 13,008 
支払手形の償還(51,110)(27,880)
保証付きの定期ローン— (50,000)
保証金を返済する(22,715)— 
保証のある資金調達費を支払う(3,000)(9,734)
合併VIE債券を発行して得た金— 540,471 
合併VIEの債務を償還する(40,748)(40,982)
支払済み配当金(52,611)(41,901)
普通株を売却して得た収益106,267 202,660 
要約費用を支払う(163)(293)
融資活動提供の現金純額48,569 485,810 
現金および現金等価物の変動26,682 (58,989)
期初現金及び現金等価物50,615 74,776 
期末現金と現金等価物$77,297 $15,787 

連結財務諸表の付記を参照。
10
カタログ表
アリス商業不動産会社とその子会社
連結財務諸表付記
2022年9月30日まで
(千単位であるが、株式および1株当たりのデータ、百分率および別の説明は除く)
(未監査)

1.   組織する

Ares商業不動産会社(その合併子会社とともに、“会社”または“ALAR”)は専門金融会社であり、主に商業不動産ローンと関連投資の開始と投資に従事している。Ares Commercial Real Estate Management LLC(“ACREM”または会社の“マネージャー”)、米国証券取引委員会(“Sequoia Capital”)の登録投資コンサルタント、上場をリードするグローバル異種投資管理会社Ares Management Corporation(ニューヨーク証券取引所コード：ARES)(“Ares Management”または“Ares”)の子会社を通じて、米国や欧州で戦略的に分散された投資専門家を持ち、商業不動産(CRE)不動産の所有者、事業者、スポンサーと直接会社のための新たな融資機会を探す。当社は設立され二零一一年末に運営を開始しました。当社はメリーランド州社で、二零一二年五月に初公募(“初公募”)を完了した。管理プロトコル(“管理プロトコル”)の条項に基づき，当社はそのマネージャが外部管理を行う.
 
その会社の運営方法は1つは同社は主に自社の口座のためにCRE債務に関連する多様なポートフォリオを直接開始し、管理することに集中している。同社の目標投資には、商業担保支援証券を含む優先担保融資、二次債務、優先株、中間層融資、その他のCRE投資が含まれる。これらの投資は、通常、オフィスビル、複数の家庭、小売、工業、宿泊、セルフストレージ、学生住宅、住宅、老年生活および他の商業不動産財産、またはその中の所有権権益を保証するために投資のために保有される

当社は、改正された1986年の国内税法(“守則”)に基づいて米国連邦所得税目的に不動産投資信託基金(“REIT”)として課税する資格を選択し、2012年12月31日現在の課税年度から開始した。当社が株主に支払う配当金を差し引く前のすべてのREIT課税所得額を毎年分配し、REITとしての様々な他の要求に適合している限り、当社は一般的にそのREIT課税所得額について米国連邦所得税を納付しない。

2.   重大会計政策

添付されている監査されていない総合中期財務諸表は、監査された総合財務諸表及び関連管理層が会社が米国証券取引委員会に提出した2021年12月31日までの10-K表年次報告に含まれる財務状況と経営成果の検討と分析とともに読まなければならない。

会社の経常会計政策の説明については、会社の2021年12月31日までの財政年度のForm 10−K年度報告を参照されたい。当社は、(I)四半期ごとの開示又は(Ii)当社が本報告日までに重要であると考えている列報基礎及びその他の会計政策を以下に開示している

陳述の基礎

添付されていない総合中期財務諸表はアメリカ公認会計原則(“GAAP”)に従って権責発生制に従って作成され、当社の勘定、当社の制御及び当社がその主要な受益者である総合可変権益実体(“VIE”)、及び当社の全額付属会社を含む。審査されていない総合中期財務諸表は、経営陣が当社が示した期間までの経営業績及び財務状況に必要なすべての調整及び再分類を公平に列記すると考えていることを反映している。すべての会社間の残高と取引は無効になりました。

監査されていない総合中期財務諸表は、公認会計基準に基づいて、表格10-QおよびS-X条例第10条の報告要件に基づいて作成される。本期間の業務結果は、必ずしも他の中期的な結果を代表するとは限らず、必ずしも2022年12月31日までの年度が最終的に実現可能な結果を代表するとは限らない。

11
カタログ表
財務諸表を作成する際に推定数を用いる

公認会計基準に従って財務諸表を作成し、管理層にいくつかの報告金額と開示に影響を与える推定と仮定を行うことを要求する。世界のマクロ経済状況は、インフレの激化、財政と通貨政策の変化、金利上昇、通貨変動、労働力不足とサプライチェーンの挑戦を含み、ウクライナ戦争と新型コロナウイルス(“新冠肺炎”)の大流行の持続的な影響に加えて、すべて会社及びその借り手にマイナスの影響を与える可能性がある。これらの現在のマクロ経済状況は持続的または悪化し、米国経済または他のグローバル経済体の経済減速や衰退を招く可能性がある。私たちの業務と運営は、米国や他の主要なグローバル経済の長期的な衰退の実質的な悪影響を受ける可能性があると予想される

同社は、2022年9月30日現在の既存情報によると、その連結財務諸表に基づく推定および仮定は合理的かつ支援可能であるとしている。しかし、世界経済·会社業務の不確実性は、現在のマクロ経済状況の現在および潜在的な影響がないため、2022年9月30日までの任意の推定および仮定自体はそれほど確定していない。実際の結果はこれらの推定とは異なる可能性がある。

可変利子実体

当社は合併のためにVIEのすべての権益を評価します。当社の権益が可変権益と判定された場合、当社はVIEの主要な受益者とされているかどうかを評価する。VIEの主な受益者はVIEを統合する必要がある。財務会計基準委員会(“FASB”)会計基準編纂(“ASC”)テーマ810、整固する主な受益側を，(I)VIEを指導する権利があり，その経済表現に最も大きな影響を与える側と，(Ii)損失を負う義務があり，VIEから重大な意味を持つ可能性のある利益を得る権利がある側と定義する。当社はこの決定を下す際に、その可変利益とその関連先の任意の可変利益を考慮します。この2つの要因が存在する場合、当社は主な受益者とみなされ、VIEを合併する。上記のいずれの要因も存在しなければ、当社は主な受益者ではなく、VIEも合併しない。
 
企業がVIEの活動を指導し、VIEの経済表現に最も大きな影響を与える権利があるかどうかを評価するために、会社は、VIEの確立における役割およびその継続的な権利および責任を含むすべての事実および状況を考慮している。この評価は，第1に，VIE経済パフォーマンスに最も影響を与える活動を決定することと，第2に，どちらがこれらの活動に対する権力を持っているかを決定することである.一般に、VIEに影響を与える最も重大な決定を下したり、これらの意思決定者を一方的に罷免する権利がある当事者は、VIEの活動を指導する権利があると考えられる。

当社がVIEの損失を吸収する義務があるか、またはVIEからVIEに重大な影響を与える可能性のある利益を得る権利があるかどうかを評価するために、当社は、債務および持分投資、サービス費用、および他のVIE可変権益とみなされる手配を含むすべての経済的利益を考慮する。この評価は、当社がこれらの権益合計がVIEに潜在的に大きな意味を持つとみなされているかどうかを決定する際に判断することを求めています。重要性を評価する際に考慮する要因は，その資本化構造，資本の従属関係，支払い優先権，VIE資本構造内の各カテゴリの権益の相対シェア，およびそのような権益が当社が持つ原因を含むVIEの設計である。

当社が主要受益者として決定されたVIEについては、その構造のすべての関連資産、負債、権益、収入、費用が当社の総合財務諸表に統合されている。

当社は、(1)以前に多数決権権益フレームワークによって評価された任意のエンティティが、あるイベントによってVIEになっているかどうか、したがって、VIE統合フレームワークによって制約されているかどうか、および(2)VIEに関する事実および状況の変化が、VIEに関する当社の統合結論を変化させるかどうかを継続的に再評価する。これらの連結財務諸表の付記16を参照して、会社のVIEをさらに検討します。

現金と現金等価物

現金および現金等価物は、金融機関に保管された当座預金を含む金融機関に保管された資金を含む。連結貸借対照表およびキャッシュフロー表では、元の満期日が3ヶ月以下の現金および短期投資は、現金および現金等価物とみなされる。
12
カタログ表

投資のためのローン

当社は一般的に投資のために持っているCRE債務と関連手形を発行します。投資のために持っているローンは、未償却ローン費用と開始コスト(“帳簿価値”)を差し引いたコストで入金されます。ローンは通常不動産を担保にしている。関連担保財産の表現及び/又は価値及び借り手の財務及び経営能力に関連する任意の信用悪化の程度は、予想される受信金額に影響を与える可能性がある。会社は以下の方法により、ポートフォリオが保有するローンの表現を監視する：(1)借入者の審査、借り手がその元の業務計画を実行する能力を分析し、その財務状況を審査し、未解決の訴訟を評価し、その反応と協力の全体レベルを考慮する；(2)経済審査、関連担保(すなわち賃貸業績、担保品の単位売上高とキャッシュフロー、および担保の債務返済能力、および満期時の余剰融資残高)を考慮する；(3)財産審査、現在の環境リスク、保険コストまたはカバー範囲の変化、現在の場所の可視度、資本支出と市場見方を考慮する。および(4)市場レビューは，類似物件タイプの需給の観点および資本市場の観点から担保を分析した。このような分析は資産管理と財務者によって完成され、審査され、彼らは各種のデータ源を利用して、例えば定期財務データ、例えば物件入居率、テナント概況、レンタル料、運営費用と借り手の脱退計画などの要素を含む。

元金または利息の支払いが30日以上経過した場合、または元金または利息がすべて回収されることが合理的に疑われる場合、ローンは通常、非課税状態に置かれる。受取利息と未払い利息は通常ローンが非課税状態にある間に利息収入と相殺されます。非課税ローンが受け取った利息支払いは、収入または元金として確認することができ、これは、経営陣が借り手が未定元本および利息を支払う能力の判断に依存する。期限を過ぎた元金と利息を支払う時、非権責任発生制ローンは権責任発生制状態に回復し、管理層は、非権責任発生制ローンは流動状態を維持する可能性があると判断した。ローンに十分な担保価値があり、収集中である場合、会社は例外的に融資を非権利責任発生状態に置くことができる。

回収できないとされた融資残高は、損失抹消を実現したものとして、現在予想されている信用損失準備金から差し引かれる。経営陣の判断により、融資残高が回収できないとされている間に核販売を行う。

当面の予想信用損失

会計基準更新(“ASU”)2016-13号、金融商品-信用損失(主題326)：金融商品信用損失の測定、投資のための未償還残高および資金なし約束を含む現在の予想信用損失(“CECL”)を反映することを会社に要求し、信用損失推定に情報を提供するために、現在の条件に基づいて調整された広範な歴史的経験および合理的かつサポート可能な予測情報を考慮する必要がある(“CECL準備金”)。ASU第2016−13号は，2019年12月15日以降に開始された年次報告期間で有効であり，この報告期間内の過渡期を含む。ASU 2016−13号は，2020年1月1日までの留保収益を累積効果調整することにより，修正の遡及に採用している。後続期間の予想信用損失の増減は収益に影響し、会社の総合経営報告書の当期予想信用損失準備金に計上する。CECL積立金は、ASU第2016−13号要求に基づいて保有する投資融資の未償還残高に関連し、会社が投資のために保有する融資の償却コストに基づいて会社の総合貸借対照表に控除される推定口座である。投資のために保有する融資の無資金承諾に関するCECL備蓄は、当社総合貸借対照表中の他の負債に計上されている。CECLに関する開示については、これらの連結財務諸表の付記4を参照されたい。

所有の不動産

不動産資産は買収時の推定公正価値に基づいて帳簿に記載され、減価償却と減価償却費用を差し引いて列記される。当社は買収した土地、建物、家具、固定装置、設備の公正価値に基づいて、買収した不動産資産の購入価格を分配する。

不動産資産減価償却は直線減価償却法を採用しており，減価償却の推定耐用年数は最高である40建築や改善のための年数、最高15家具、固定装置、設備の耐用年数。不動産資産の寿命を改善または延長するリフォームおよび/または交換は、その推定利用可能年限内で資本化および減価償却される。通常のメンテナンスとメンテナンスの費用は発生時に費用を計上します

不動産資産の減価指標は四半期ごとに評価される。会社がその減価分析において考慮する可能性のある要素は、(1)歴史または予想に対する顕著なパフォーマンスが良くないことを含む
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カタログ表
経営業績，(2)業界や経済傾向が明らかにマイナス，(3)不動産資産寿命の延長や不動産資産の改善に必要なコスト，(4)競争が著しく増加する，(5)正常な業務過程で不動産資産を保有·処分する能力。ある不動産資産が推定残存期間内に予想される将来の未割引現金流量の合計が当該不動産資産の帳簿金額よりも少ない場合、不動産資産は減値とみなされる。キャッシュフローには経営キャッシュフローと不動産資産による予想資本収益が含まれる。減価費用は、不動産資産の帳簿価値が公正価値を超える部分に相当する。不動産資産の公正価値を決定する際には、当社の資本化率および割引率の推定に基づいて、運営現金流量、販売価格および最終売却可能不動産資産による予想現金流量を考慮することを含むが、当社の資本化率および割引率の推定に限定されないいくつかの仮定を行う。

当社はその不動産資産を随時検討し、当該等の資産を売却するか否かを決定する。当社がその資産の売却計画を承諾した場合、その資産が売却のために合理的な価格で積極的に販売されており、その資産が売却される可能性が高く、その資産の譲渡が1年以内に売却完了と確認された資格を満たすことが期待される場合、その不動産資産は保有待ちに分類される。販売すべき不動産資産を保有することは、資産の帳簿価値またはその公正価値から売却コストのうちの低いものを差し引くことを基準とする。

売却可能な債務証券

同社はCRE物件を担保とした債務証券を買収し、主に短期現金管理と投資目的に用いられている。買収日には、会社は華潤置業債務証券への投資を売却可能に指定した。売却可能なCRE債務証券に分類された投資を公正価値で記帳する。債務証券を売却できる未実現保有損益は、期間ごとに他の全面収益(“保監所”)に記入される。当社は、売却された債務証券のコストと、累積された他の全面収益(赤字)から収益の未実現収益または赤字金額に再分類する際に、特定の識別方法を用いる。

損失を実現していない状態にある売却可能な債務証券は四半期ごとに評価を行い、公正価値が余剰コストベースより低い低下が非一時的減値(“OTTI”)の条件に適合するかどうかを決定する。OTTI評価は個人セキュリティレベルで行われる。各証券の余剰コストベース全体を回収するかどうかを評価する際に、会社は証券から受け取ることが予想される現金流量の現在値と証券の余剰コストベースを比較する。予想されるキャッシュフローの現在値が証券の販売コストベースより低い場合、証券の余剰コストベース全体は回収できなくなり、場外移転が発生したとみなされるべきである。

元金または利息の支払いが30日以上経過した場合、または元金または利息がすべて回収されることが合理的に疑われた場合、債務証券の売却は通常、非課税状態に置かれることができる。計算すべき利息と未払い利息は、一般に債務保証が非応算状態にある間に利息収入に衝突する。非課税証券が受信した利息支払いは、収入として確認されるか、または元本に使用されることができ、これは、債務証券の回収可能性に対する管理層の判断に依存する。非応算債務証券は、満期元本や利息を支払った場合に応算状態に回復し、経営陣は、これらの証券が流通状態を維持している可能性が高いと判断した。

起債コスト

当社債務項における債務発行コストは、それぞれの債務ツールの期限内に資本化及び償却する。関連債務が満期前に返済された場合、未償却債務発行コストは費用に計上される。債務証券化に関する債務発行コストは、実際の利子法を用いて対象融資期限内に資本化·償却する。債務証券化において対象融資を前払いし、証券化債務の未償還元本残高を減少させる場合、関連する未償却債務発行コストは、前払いされた特定融資に比例して割り当てられた債務発行コストに基づいて費用を計上する。以下に述べる以外に、債務発行コストの償却は利息支出に計上されるが、(I)担保融資プロトコル(それぞれ本総合財務諸表付記6参照)の未償却残高は他の資産に計上され、(Ii)支払手形、有担保定期融資(それぞれ本総合財務諸表付記6参照)、有担保借入金(本総合財務諸表付記7参照)および債務証券化は、いずれも自社総合貸借対照表における負債帳簿金額の減値として計上される。当社総合貸借対照表で不動産と確認されたホテル物件の支払手形の債務発行コスト償却(支払手形に関するより多くの情報は、本総合財務諸表の付記6を参照)には、当社の総合経営報告書に所有されている不動産費用に含まれている。

デリバティブ金融商品

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カタログ表
派生金融商品は、当社の総合貸借対照表において、公正価値別に他の資産(収益頭寸)または他の負債(赤字頭寸)に分類される。これらの額は、経営陣が選択すれば、合法的な相殺権利のある範囲で相殺することができる。

当社がデリバティブ契約を締結した日、当社は、各契約を予測取引のヘッジ、または資産または負債に関連する受取または現金流量の変動が確認されたヘッジファンド、またはキャッシュフローのヘッジとして指定するか、またはヘッジデリバリーツールまたは非指定ヘッジデリバリーツールとして指定しない。非指定ヘッジに指定されたデリバティブ以外のすべてのデリバティブについて，会社は契約開始時にヘッジ関係と指定を正式に記録した。これらの文書は、ヘッジツールおよびヘッジ項目の識別、そのリスク管理目標、ヘッジ取引を行う戦略、およびそのヘッジ取引の有効性の評価を含む。

当社は四半期ごとに正式な評価を行い、各対沖関係で指定された派生ツールがヘッジプロジェクトの価値やキャッシュフロー変動を相殺する上で期待されているかどうか、これまで高度に有効であったかどうかを評価する。派生ツール契約の公正な価値変動は、各期間に当期利益または保監所に記入され、派生ツールがヘッジ取引の一部として指定されているかどうか、およびそうであれば、ヘッジ取引のタイプである。キャッシュフローヘッジに指定されたデリバティブについては，これらの契約の未実現収益や損失の有効部分が保監所に記録されている.もし派生ツールがヘッジ指定リスクの面で非常に有効ではないと判断した場合、対沖会計は停止し、このツールの公正価値変動は予想通りに当期収益に計上される。当社は取引や投機目的のためにデリバティブ取引を行っていません。

収入確認

利子収入すべてのローンまたは債務保証の未償還元金と契約条項に基づいて計算されます。投資のために保有する融資については，出先費用，契約脱退費用，直接融資発信コストも初期融資期限の利息収入で実金利法を用いた収益率調整であることが確認された。売却可能な債務証券については、割増または割引は、収益率調整として実質金利法を用いて償却または利息収入に増加する。

不動産収入がある2022年3月に売却された不動産に分類されたホテル物件の運営に関する収入を代表する。ホテルの財産の経営収入は客室チェックイン、サービス提供、または費用を稼ぐ時に確認します。収入は顧客から受け取った任意の割引、売上、その他の税収を差し引いて入金されます。収入には、客室販売、食品と飲料販売、その他のホテル収入が含まれている。

純利息と利息の支出
会社の総合経営報告書における純利益差は、会社の融資や債務証券の表現を測るために用いられ、債務レバレッジを使用している場合と比較している。当社は、純利息差に融資及び債務証券の利息収入、及び担保融資合意、支払手形、証券化債務、有担保定期融資(それぞれ本総合財務諸表付記6と定義)及び有担保借入金(本総合財務諸表付記7に定義)に関する利息支出を計上している。2022年9月30日と2021年9月30日までの3ヶ月と9ヶ月間の利息支出には、以下の内容が含まれています(千ドル単位)
9月30日までの3ヶ月間9月30日までの9ヶ月間
 2022202120222021
保証資金調達協定$9,889 $4,308 $21,358 $11,327 
支払手形(1)869 368 1,854 1,841 
証券化債務8,469 5,414 18,411 14,858 
保証付き定期ローン1,772 844 5,256 2,982 
保証金がある257 1,469 845 4,350 
その他(2)(2,894)266 (3,873)542 
利子支出$18,362 $12,669 $43,851 $35,900 
____________________________
(1)ドルの支払利息を含まない28.3支払手形百万ドルは、ホテル財産を担保とし、その財産は会社総合貸借対照表で不動産として確認されている(本文書に記載されている付記6参照
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カタログ表
支払手形のその他の情報については、連結財務諸表を参照されたい)。ドルの利子支出28.3支払手形百万ドルは会社総合経営報告書に所有されている不動産費用に含まれています。
(2)定期決済時に当社由来金融商品から確認された支払利息純額を指す。
総合収益

総合収益は純収益と純収益に含まれない保険ポートフォリオからなる。

最近の会計公告

FASBは2020年3月にASU第2020-04号を発表した参考為替レート改革(テーマ848)：参考為替レート改革の促進が財務報告に及ぼす影響GAAPを契約、ヘッジ関係、および参照レート改革の影響を受ける他の取引に適用するために、いくつかの基準が満たされれば、オプションの便宜的および例外を提供する。改訂は契約、ヘッジ関係、その他の参考ロンドン銀行の同業解体(“LIBOR”)または別の基準金利の取引にのみ適用されるが、このような参考金利は参考金利改革によって終了することが予想される。2021年1月、FASBはASU 2021-01号を発表した為替レート改革(テーマ848)を参考にして明確にするために、主題848の契約修正およびヘッジ会計に関するいくつかのオプションの方便および例外は、為替レート改革を参照することによって修正された金利を使用して保証金、割引、または契約価格調整を行うデリバティブツールに適用される。ASU第2020-04号およびASU第2021-01号は、2020年3月12日以降の任意の移行期間が開始された任意の日付、または2022年12月31日まで予想される新しい修正日まで有効である。会社は新たなガイドラインを採用することを選択しており，これまでに発生した改正に対して，このガイドラインの採用は会社の総合財務諸表に実質的な影響を与えていない。

2022年3月、FASBはASU 2022-02を発表した金融商品-信用損失(主題326)：問題債務再編と金融商品-信用損失(主題326)：問題債務再構築と年次開示これは、ASC 310-40における債権者問題債務再編(TDR)に関する会計指導意見を取り消し、“陳年開示”に関する指導意見を修正し、今期の起源年別の総販売の開示を要求した。ASUはまた、主題326における信用損失会計に関する要求を更新し、債権者の融資再融資および財務困難に遭遇した借り手のための再開示を増加させた。ASU 2022-02は、債権者TDRの会計基準を完全に置換し、借り手に対する修正が新しい融資をもたらすか、既存の融資を継続するかを決定するために、すべての売掛金修正を評価することをエンティティに要求する。同社は2022年第1四半期から予定されている修正をASUを用いて行うことを選択した。


3.   投資のためのローン

2022年9月30日現在、同社のポートフォリオは70投資のためのローンは含まれていません139設立以来、不動産のローンに返済、売却、または転換した。成約時まで、これらの貸金の初期負担総額は約#ドルであった2.9億ドル、未返済元金は$2.52022年9月30日まで。2022年9月30日までの9ヶ月間に会社は601.8百万は元金を返済せず、#ドルの返済を受けた503.9元金百万ドルを返済していませんが、詳しくは次の表を参照してください。2022年9月30日までに90.8会社%の融資にはLIBORまたは担保隔夜融資金利(SOFR)下限があり、加重平均下限は0.92%は、LIBORまたはSOFR下限を有するローンに基づいて計算されます。LIBORまたは“L”への言及は30日間LIBORを意味し、SOFRまたは“S”への言及は30日間のSOFRを意味する(特に説明がない限り)。
 
当社は投資のために持っているローンへの投資を余剰コストで入金しています。次の表は、会社が2022年9月30日と2021年12月31日までに保有している投資融資(千ドル単位)をまとめています

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カタログ表
 2022年9月30日まで
帳簿金額(1)元金未償還(1)加重平均無レバー有効収益率加重平均残存寿命(年)
優先住宅ローン$2,470,545 $2,488,199 7.3 %(2)7.7 %(3)1.4
二次債務と優先株投資38,064 38,834 13.3 %(2)13.3 %(3)3.1
ポートフォリオのための融資総額$2,508,609 $2,527,033 7.4 %(2)7.8 %(3)1.4

 2021年12月31日まで
帳簿金額(1)元金未償還(1)加重平均無レバー有効収益率加重平均残存寿命(年)
優先住宅ローン$2,397,655 $2,411,718 5.3 %(2)5.4 %(3)1.5
二次債務と優先株投資16,728 17,394 13.7 %(2)13.7 %(3)4.0
ポートフォリオのための融資総額$2,414,383 $2,429,112 5.4 %(2)5.5 %(3)1.6
______________________________

(1)投資のためのローンを持つ帳簿金額と未返済元本との差額には、未償却購入割引、繰延ローン費用、ローン発行コストが含まれる
(2)非レバレッジ有効収益率とは、契約金利(任意の繰延融資費用、コスト、割増或いは割引によって調整)によって投資有効期間内に稼いだ複合有効収益率であり、処置、早期返済或いは違約がないと仮定する。総加重平均非レバー有効収益率は、会社が2022年9月30日と2021年12月31日までに保有しているすべての融資の非レバー有効収益率の平均値に基づいて、ローン1件当たりの未返済元金残高に基づいて重み付け計算される
(3)非レバレッジ有効収益率とは、契約金利(任意の繰延融資費用、コスト、割増或いは割引によって調整)によって投資有効期間内に稼いだ複合有効収益率であり、処置、早期返済或いは違約がないと仮定する。総加重平均非レバー有効収益率は、当社が2022年9月30日現在と2021年12月31日までに保有しているすべての当算利息ローンの非レバー有効収益率の平均値に基づいており、1件当たりの利息ローンの未償還元金残高(2022年9月30日と2021年12月31日現在の非応算ローンは含まれていません)を加えています。

2022年9月30日現在の情報によると、会社がポートフォリオのために保有するより詳細な融資リストは以下の通りである(百万ドル単位で、百分率は含まれていない)
ローンタイプ位置元金未償還(1)帳簿金額(1)金利.金利非レバレッジ有効収益率(2)期日(3)支払条件(4)
優先住宅ローン：
オフィス伊$151.5$151.3L+3.60%7.1%Mar 2023I/O
複数の家庭ニューヨークです。129.1127.6S+3.90%7.4%Jun 2025I/O
オフィス多様化する117.4117.4S+3.75%7.2%Jan 2023I/O
複数の家庭TX100.099.1S+3.50%6.9%Jul 2025I/O
工業伊96.996.4L+4.55%8.1%May 2024I/O
混合用途平面.平面84.084.0L+4.25%7.4%Feb 2023I/O
オフィスAZ77.476.8L+3.50%7.0%Oct 2024I/O
混合用途ニューヨークです。75.074.5L+3.65%7.2%Jul 2024I/O
住宅共同管理マンション平面.平面70.770.4L+5.25%9.0%Jul 2023I/O
オフィスNC69.269.1L+4.25%7.7%Mar 2023(5)P/I(6)
住宅共同管理マンションニューヨークです。67.867.2S+8.95%13.8%Oct 2023I/O(8)
複数の家庭TX67.567.0L+2.85%6.4%Dec 2024I/O
マルチホーム/オフィスＳＣ67.066.8L+2.90%6.3%Nov 2024I/O
オフィスNC66.165.6S+3.65%7.1%Aug 2024I/O
オフィスニューヨークです。65.965.3L+3.85%7.4%Aug 2025I/O
オフィス伊61.061.0L+3.75%7.1%Dec 2022I/O
混合用途カルシウム.カルシウム58.758.5(9)9.7%Jan 2024I/O
オフィス伊56.956.0S+3.95%—%(10)Jun 2023(10)I/O
セルフストレージニュージャージー州55.555.5L+3.80%6.9%Feb 2024I/O
ホテル多様化する49.949.8L+8.60%(11)12.8%Dec 2022(11)P/I(6)
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カタログ表
オフィスガリウム.ガリウム48.548.5L+3.05%6.8%Dec 2022I/O
ホテルカルシウム.カルシウム40.039.9L+4.12%7.8%Jan 2023I/O
ホテルまたは/Wa39.939.8L+3.45%9.7%Nov 2022(7)I/O
ホテルカルシウム.カルシウム39.438.9S+4.20%7.7%Mar 2025I/O
混合用途カルシウム.カルシウム37.937.9L+4.10%7.8%Mar 2023I/O
混合用途TX35.335.2S+3.85%(12)7.2%Sep 2024(12)I/O
ホテル伊35.030.5S+4.00%—%(13)May 2024(13)I/O
学生アパートカルシウム.カルシウム34.534.5S+3.95%7.0%Jul 2023(14)I/O
オフィスカルシウム.カルシウム32.932.9L+3.35%7.1%Nov 2022I/O
複数の家庭カルシウム.カルシウム31.731.5L+2.90%6.3%Dec 2025I/O
ホテルニューヨークです。30.730.2S+4.40%8.0%Mar 2026I/O
オフィス伊30.230.1L+3.80%7.6%Jan 2023I/O
複数の家庭パ.パ29.429.3L+3.00%6.4%Dec 2022I/O
工業平面.平面25.525.4L+2.90%6.3%Dec 2025I/O
工業会社24.624.5(15)10.9%Feb 2023I/O
工業ニュージャージー州23.323.1L+3.75%7.6%May 2024I/O
複数の家庭瓦23.123.0L+2.90%6.2%Nov 2025I/O
オフィスカルシウム.カルシウム22.822.8L+3.40%6.8%Nov 2023I/O
オフィス体積量22.321.5S+3.75%7.7%Apr 2025I/O
複数の家庭TX22.121.9L+2.50%6.0%Oct 2024I/O
工業カルシウム.カルシウム19.619.5L+3.75%7.5%Mar 2023I/O
学生アパートエル19.519.4L+3.85%7.4%May 2024I/O
複数の家庭瓦18.718.7L+3.00%6.6%Mar 2023I/O
セルフストレージニュージャージー州17.617.3S+2.90%6.7%Apr 2025I/O
セルフストレージパ.パ17.617.4L+2.90%6.3%Dec 2025I/O
住宅.住宅カルシウム.カルシウム14.314.313.00%—%(16)May 2021(16)I/O
セルフストレージパ.パ13.813.7L+3.05%6.6%Oct 2024I/O
セルフストレージ国防総省12.512.4L+3.05%6.5%Oct 2024I/O
セルフストレージ瓦11.311.1S+2.90%6.7%Mar 2025I/O
工業TX10.310.3L+5.25%8.8%Dec 2024I/O
セルフストレージ瓦10.210.2L+3.05%6.5%Oct 2024I/O
工業平面.平面9.59.4L+4.75%9.4%Nov 2024I/O
セルフストレージモリブデン9.08.9L+3.05%6.5%Oct 2024I/O
セルフストレージ体積量8.58.5L+2.90%6.2%Dec 2024I/O
工業パ.パ8.08.0L+5.50%9.0%Sep 2024I/O
セルフストレージTX8.08.0L+2.90%6.3%Aug 2024I/O
セルフストレージ体積量7.77.6L+2.90%6.2%Nov 2024I/O
工業パ.パ7.06.9L+5.90%9.4%Nov 2024I/O
工業TN6.76.6L+5.50%9.0%Nov 2024I/O
セルフストレージ体積量6.46.4L+2.90%6.3%Oct 2024I/O
セルフストレージモリブデン6.46.4L+3.00%6.3%Dec 2023I/O
工業平面.平面5.95.9S+5.90%9.3%Feb 2025I/O
セルフストレージニュージャージー州5.95.9L+2.90%6.5%Jul 2024I/O
セルフストレージ伊5.65.6L+3.00%6.5%Dec 2023I/O
工業平面.平面4.74.6S+5.75%9.2%Mar 2025I/O
セルフストレージTX2.92.9L+2.90%6.2%Sep 2024I/O
工業AZ2.72.7L+5.90%9.4%Oct 2024I/O
工業ガリウム.ガリウム1.31.3L+5.25%8.8%Sep 2024I/O
二次債務と優先債
株式投資：
複数の家庭ＳＣ20.620.4S+9.53%13.0%Sep 2025I/O
オフィスニュージャージー州18.217.612.00%13.6%Jan 2026I/O
合計/加重平均$2,527.0$2,508.67.4%
_________________________

(1)投資のためのローンを持つ帳簿金額と未返済元本との差額には、未償却購入割引、繰延ローン費用、ローン発行コストが含まれる。Ares Management管理の他の投資ツールとの共同投資を代表する投資が保有する融資(共同投資に関する追加資料については、本総合財務諸表に掲載されている付記14)を参照してください。当社が保有している帳簿金額および未返済元金部分のみを反映しています。
(2)非レバレッジ有効収益率は、契約金利(任意の繰延融資費用、コスト、割増または割引に応じて調整)によって投資期限内に稼いだ複合有効収益率である
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カタログ表
処分、早期返済、違約は発生しないと仮定している。1件当たりの非レバレッジ有効収益率は、2022年9月30日現在のLIBORまたはSOFRまたはLIBORまたはSOFR下限(適用すれば)に基づいて計算される。総加重平均非レバー有効収益率は、会社が2022年9月30日までに保有しているすべての融資の非レバー有効収益率の平均値に基づいて計算され、ローン1件当たりの未償還元金残高に基づいて加重計算される。
(3)いくつかのローンは契約延期オプションによって制限されています。これらのオプションは通常1つはそして二つ12-1ヶ月延期され、業績ベースまたはローン協定に規定されている他の条件によって制限される可能性があります。実際の満期日は、いくつかの借り手が、前金罰金を支払うか、または支払わずに事前に返済する権利がある可能性があるので、本明細書に記載された契約満期日とは異なる可能性がある。会社はまた、契約満期日を延長し、融資修正に関連する他の融資条項を修正することができる。
(4)I/O=利上げのみ，P/I=元金プラス
(5)2022年3月、借り手が行使した1年制融資協定に基づき、ノースカロライナ州優先融資の満期日を2023年3月まで延長する。
(6)ノースカロライナ州優先融資は償却を開始し、元金未返済残高は#ドルとなった69.22022年9月30日までの百万ドルと優先多元化融資、未返済元金残高は#ドル49.92022年9月30日まで、それぞれ2022年4月と2021年10月である。その会社のポートフォリオの残りのローンはその主な条項を通じて非償却です
(7)2022年5月、当社は借主とオレゴン州/ワシントン州優先融資の満期日を2022年5月から2022年11月に延長することを含む改正·延期協定を締結した。
(8)この優先担保ローンは以前に存在したドル再融資のためのものだ53.3当社が持っている百万優先住宅ローンです。
(9)当初、カリフォルニアのローンの構造には優先融資もあれば、中間層ローンもあり、会社はこの2種類のローンを同時に持っていた。優先融資の未返済元金残高は#ドルである45.02022年9月30日まで、L+の年利率で利息を計算します3.80未返済元金残高は#ドルである中間層ローン13.72022年9月30日までの累計利息年率は18.00%.
(10)2022年9月30日現在、ローンは非応計状態にあり、非レバレッジ有効収益率は適用されない。2022年5月、当社は借り手と改正及び延期協定を締結し、その他の事項を除いて、金利をL+とする3.95% to S + 3.95イリノイ州優先融資の満期日を2022年6月から2023年6月に延長した。2022年9月30日までの3ヶ月間、会社は受け取りました0.7現金形式で支払われたイリノイ州優先融資の利息は、この融資は融資帳簿価値の減少が確認され、借り手は現在すべての契約利息を支払っている。
(11)2022年9月に、当社は借り手と改正及び延期協定を締結し、その他の事項を除いて、金利をL+とする3.60% to L + 8.60また、優先多元化融資の満期日を2022年9月から2022年12月に延長する。
(12)2022年9月に、当社は借り手と改正及び延期協定を締結し、その他の事項を除いて、金利をL+とする3.75% to S + 3.85%と、優先混合用途ローンの満期日を2022年9月から2024年9月に延長します。
(13)2022年9月30日現在、ローンは非応計状態にあり、非レバレッジ有効収益率は適用されない。2022年3月に、当社は借り手と改正及び延期協定を締結し、その他の事項を除いて、金利をL+とする4.40% to S + 4.00イリノイ州優先融資の満期日を2022年5月から2024年5月に延長した。2022年9月30日までの3ヶ月と9ヶ月以内に、会社は現金と確認されたドルを受け取った0.5百万ドルとドル0.9イリノイ州優先融資の利息収入と借り手が現在支払っているすべての契約利息である。しかし、借り手が2022年5月満期日までに何らかの契約準備金預金を支払うことができなかったため、イリノイ州の優先融資は現在違約状態にある。
(14)2022年5月、借り手が行使した1年制融資協議の延期選択権に基づき、カリフォルニア優先融資の満期日を2023年7月に延長する
(15)開始時にはコロラド州の融資が優先融資の仕組みとなり、2022年1月には会社も中間層融資を開始した。優先融資の未返済元金残高は#ドルである20.82022年9月30日まで、L+の年利率で利息を計算します6.75未返済元金残高は#ドルである中間層ローン3.82022年9月30日現在、S+の年利率で利上げ8.50%.
(16)2022年9月30日現在、ローンは非応計状態にあり、非レバレッジ有効収益率は適用されない。2022年9月30日現在、住宅物件を担保としたカリフォルニア優先融資が満期違約状態にあり、借り手が2021年5月満期日までにローンを返済できなかった未返済元金残高が原因となっている。同社は2022年9月30日現在、カリフォルニア優先融資に特定のCECL準備金を割り当てることを選択している。詳細については、これらの連結財務諸表の付記4を参照されたい。

当社は違約ローンを含めて融資を継続して修正することが可能となっている。修正可能な融資条件には、金利、要求された前払い、資産解放価格、満期日、キノ、元金、その他の融資条件が含まれる。各改正された条項と条件は個別の状況によって異なり、個別の状況に依存するだろう会社のマネージャーは、会社が投資のために持っているすべてのローンを監督して評価し、借り手と保証人と定期的なコミュニケーションを維持して、以下の潜在的な影響を理解する
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カタログ表
新冠肺炎が大流行して当社への融資があります。当社の一部の借り手、特にホテル業、学生マンションと小売業を持つ借り手は、新冠肺炎の疫病の影響により、彼らは適時に業務計画を実行できない可能性があり、キャッシュフローの圧力に遭遇して、企業を一時的に閉鎖したり、その他の負の業務結果を経験しなければならない。一部の借り手は、そのローンの一時的な利息、延期または我慢、または他の修正を要求する。これらの修正は、延期または資本化利息、修正延期、将来の資金または業績テスト、満期日の延長、準備金の再調整の用途、または新冠肺炎の大流行の直接的または間接的な影響を受ける財産保証の融資を免除することを含む。

2022年9月30日までの9ヶ月間の同社の融資組合の活動状況は以下の通り(千ドル)
2021年12月31日の残高$2,414,383 
初期資金522,653 
コストを差し引いた出荷費と割引(8,423)
追加資金77,033 
支払いを償却する(2,405)
返済返済(502,508)
開始料と割引増額7,876 
2022年9月30日の残高$2,508,609 
上記の場合を除いて、2022年9月30日現在、すべての投資のために保有しているローンは契約条項に従って返済されています。2022年9月30日までに会社は三つ非課税の投資のための帳簿価値#ドルのローン100.8百万ドルです。

4.     当面の予想信用損失

当社は主に確率重み付けモデルを用いてCECL準備金を推定し、このモデルは融資ごとに違約の可能性と期待損失を考慮した。CECL準備金の計算には特定の融資データが必要であり、当社が二次貸手とした場合の優先資本、純営業収入の変化、債務超過カバー率、融資と価値の比率、入居率、物件タイプと地理的位置を含む。CECL備蓄金はまた各種の要素に対して重大な判断を行う必要があり、これらの要素は(I)適切な歴史的融資損失参考データ、(Ii)融資返済の期待時間、(Iii)違約可能性の校正を含み、会社の変動金利ローン組合せのリスク特徴、及び(Iv)会社のマクロ経済環境に対する現在と未来の見方を反映する。会社はあるローンの特定のローンの品質要素を考慮して、そのCECL備蓄を推定するかもしれない。当社は、当社ポートフォリオに関する将来予想される融資損失を見積もるために、第三者データサービス会社から許可を得た履歴市場融資損失データを利用しています。第三者の融資データベースには、1998年に発行された商業担保支援証券(CMBS)の歴史的損失データが含まれており、同社はこれらのデータがその融資タイプと合理的な比較可能性と獲得性を持っていると考えている。現在のマクロ経済と地政学的条件および新冠肺炎疫病の持続的な影響を考慮すると、当社が使用しているマクロ経済データは現在の景気後退を反映しているが、現在の状況が当社の財務影響に与える影響は非常に不確定である。合理的でサポート可能な予測期間を超えた期間については、会社は過去の赤字データに回復する。経営陣の9月30日までの予想信用損失の推定, 2022年は現在の2022年6月30日までの予想信用損失の推定と比べて増加しており、主にローン組合せの変化と現在のマクロ経済環境がある資産に与える影響、インフレ上昇、地政学的不確定性、金利の急速な上昇と新冠肺炎の大流行の持続的な影響を含むが、この増加は2022年9月30日までの3ヶ月間の比較的短い平均余剰融資期限とローン返済部分によって相殺される。華潤置業の備蓄はすでにマクロ経済状況が華潤置業物件の仮説に与える影響を考慮しており、当社が投資のために持っている融資のいかなる融資損失や減値にも特定されておらず、当社が特定の資産に特定の準備金を提供することを決定しない限り、特定の準備金を提供することを決定した。
    
2022年9月30日現在、会社がポートフォリオが保有する融資のためのCECL準備金は$51.9百万か186会社が投資承諾残高のために保有している総融資基点は#ドルである2.830億ドルで、投資のために保有しているローン未返済残高に関するCECL準備金(対販売資産)の間で2つに分割される46.1100万ドルと資金提供なしの負債#ドル5.8百万ドルです。負債は契約期間全体の融資承諾の中の無資金部分に基づいており、契約期間全体で、会社は現在の信用交付義務を通じて信用リスクに直面している。経営陣は、出資が発生する可能性と、出資すれば、出資部分の信用損失を予想することを考慮している。

2022年9月30日までの3ヶ月間、カリフォルニア州にある1カ所の元金残高が1ドルの住宅物件の優先住宅ローン14.3百万ドルはリスク格付け“5”に引き下げられた。したがって，2022年9月30日現在，この融資は単独で評価されており，会社はCECLの特定準備金を$に割り当てることを選択している2.4ローンの100万ドル
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カタログ表
当社の予想される担保財産売却の利用可能な収益からその財産を売却する推定コストを差し引いた見積もりに基づきます。この特定のCECL備蓄は会社のCECL総備蓄に含まれている

融資融資約束当期予想信用損失準備金    

    CECLが投資のために保有している融資の未返済残高準備金に関する活動は、2022年9月30日および2022年9月30日までの3ヶ月と9ヶ月間、以下の通り(千ドル)
2022年6月30日の残高$27,613 
当面の予想信用損失準備金18,447
核販売—
回復する—
2022年9月30日の残高 (1)
$46,060 
2021年12月31日の残高(1)
$23,939 
当面の予想信用損失準備金22,121 
核販売— 
回復する— 
2022年9月30日の残高 (1)
$46,060 
__________________________

(1)投資のために保有する融資未償還残高に関するCECL準備金は、当社総合貸借対照表における当期予想信用損失準備金に計上される。

無資金融資約束の当期予想信用損失準備金    

2022年9月30日までおよび2022年9月30日までの3ヶ月と9ヶ月間、CECL社が投資のために持っている融資の無資金承諾準備金に関する活動は以下の通り(単位：千ドル)

2022年6月30日の残高(1)
$4,808 
当面の予想信用損失準備金1,038
核販売— 
回復する— 
2022年9月30日の残高 (1)
$5,846 
2021年12月31日の残高(1)
$1,308 
当面の予想信用損失準備金4,538 
核販売— 
回復する— 
2022年9月30日の残高 (1)
$5,846 
__________________________

(1)投資のために保有する融資の無資金承諾に関するCECL備蓄金は、自社総合貸借対照表の他の負債に計上される。

同社は各ローンのリスク要素を評価し、各種要素に基づいてリスク格付けを与え、各ローンの信用品質を継続的に評価する。リスク要素は物件タイプ、地理と現地市場動態、実際状況、賃貸とテナント概況、予想キャッシュフロー、融資構造と脱退計画、ローンと価値比率、債務超過カバー率、プロジェクト賛助とその他必要とされる要素を含む5分制によると、同社のローン格付けは“1”から“5”になり、低いリスクから高いリスクまで、その格付けは以下のように定義される
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カタログ表
視聴率定義する
1リスクが極めて低い
2低リスク
3中程度のリスク
4高リスク/潜在損失：資産表現は保証予想より遅れている。減価リスクのある融資だが、業績は実質的に改善されていない
5減価可能/損失：違約確率と元本損失が著しく増加するローン

リスク評価は主に歴史的データに基づいており、将来の経済状況を考慮している

    2022年9月30日現在、同社がリスク格付けごとに投資のために保有している融資の帳簿価値(CECL備蓄を除く)は、開始年別に以下のようになっている(千ドル単位)
20222021202020192018この前合計する
リスク評価：
1$13,526$5,579$—$—$—$—$19,105
2139,539414,343—83,97622,78834,460695,106
3294,077534,318325,242172,278118,875100,9301,545,720
467,200——63,00986,50517,640234,354
5————14,324—14,324
合計する$514,342$954,240$325,242$319,263$242,492$153,030$2,508,609

受取利息計

会社の政策は即時売掛金利息残高であるため、会社は受取利息準備金を計量しないことを選択した。2022年9月30日と2021年12月31日まで、受取利息はドルです14.0百万ドルとドル17.1百万ドルはそれぞれ当社の総合貸借対照表の他の資産に計上されており、投資のために保有する融資の帳簿価値には計上されていない。もし当社が回収できない受取利息があれば、それは通常利息収入から売掛金と未払い利息を計上し、これらの金額には計算しません。

5.     不動産を持っている

2019年3月8日、同社は停止契約の代わりにニューヨークにあるホテル物件の法定所有権を取得した。2019年3月8日までに、ホテルの物件は1ドル抵当に入れました38.6当社が保有している借り手が2018年12月の満期日までにローンの元金残高を返済できなかったため満期違約した優先住宅ローン。担保償還権を失った代わりの契約書とともに、会社は#ドルの確認をキャンセルした38.6万元は優先的にローンを担保し、ホテル物件が不動産所有であることを確認した。抵当契約日に基づいて、当社は今後12ヶ月以内に当該ホテル物件の売却を完了することを期待していないため、このホテル物件は使用のために持っているとみなされ、買収時の推定公平価値に従って帳簿に記入し、累積減価償却及び減価償却費用を差し引いて純額となる。会社は高級担保ローンの廃止確認の損益をホテル財産の公正価値#ドルと確認していません36.9百万ドル、ホテルの財産が持っている純資産は#ドルです1.7買収時の100万ドル近く38.6優先住宅ローンの帳簿価値は百万元である

2021年11月8日、会社は売買契約を締結し、ホテル物件を#ドルで第三者に売却した40.0100万ドルで、取引は2022年3月1日に完了した。したがって、2021年12月31日現在、ホテル財産は、会社の総合貸借対照表において、販売対象の不動産を保有するように分類されている。2022年3月31日までの3ヶ月間に、会社は1ドルを確認した2.22022年3月1日にホテル物件を売却する帳簿純価値は、当社が受け取った販売による純額を下回っているため、ホテル物件の売却収益は百万元となっている。ホテル物件の売却収益は、当社の総合経営報告書が持つ不動産販売収益に計上されています。2021年12月31日現在、ホテル物件の資産と負債は、それぞれ会社総合貸借対照表中の他の資産とその他の負債に計上され、現金、制限現金、売掛金、売掛金、前払い手付金などの項目が含まれている。ホテル財産の売却については、同社はホテル財産の購入者に優先担保融資を提供している。このようなローンによって提供された最初の前払いは#ドルだった30.7100万ドルそれに最高で25.0いくつかの条件を満たす場合には、予想される財産更生計画費用の一部を支払うために、将来の下敷きの追加融資収益に使用することができる。取引が成立した時買い手は$を出資する12.9百万ドル
22
カタログ表
株に入株する。また、買い手は追加の$を支払う必要があります8.7予想される財産リフォーム計画費用に関する百万株。

次の表は、2021年12月31日現在の同社が所有する不動産(単位：千ドル)をまとめたもの
土地$10,200 
建物と改善策24,281 
家具、固定装置、および装置4,506 
38,987 
減算：減価償却累計(2,385)
不動産は自前で，純額$36,602 

2022年9月30日までの3ヶ月と9ヶ月以内に会社は違います。減価償却費用は発生しません。2021年9月30日まで3ヶ月と9ヶ月間、当社は減価償却支出$を発生させました2251，000ドル674それぞれ何千もあります減価償却費用は当社の総合経営報告書が持つ不動産費用に計上されています。

6.   債務

融資協定

当社は指定期間中に富国銀行融資メカニズム、シティバンク融資メカニズム、CNB融資メカニズム、メトロポリタン人寿融資メカニズム及びモルガン·スタンレー融資メカニズム(以下、個別及び総称して“担保付き融資合意”と呼ぶ)、支払手形(定義は後述)及び有担保定期融資(定義は後述)に基づいて資金を借り入れる。当社は担保融資協定、支払手形、担保定期融資を“融資合意”と呼んでいる。次の表に示す融資プロトコルの未清算残高は債務発行費用毛額である2022年9月30日と2021年12月31日までの融資協議における未済残高と引受総額は以下の通り(千ドル)

2022年9月30日2021年12月31日
未返済残高合計する
約束する		未返済残高合計する
約束する
保証された融資協定：
富国銀行施設$353,920 $450,000 (1)$399,528 $450,000 (1)
シティバンクローン273,269 325,000 192,970 325,000 
CNB施設— 75,000 — 75,000 
大都会人寿施設20,648 180,000 20,648 180,000 
モルガン·スタンレー施設199,860 250,000 226,901 250,000 
小計$847,697 $1,280,000 $840,047 $1,280,000 
支払手形$105,000 $105,000 $51,110 $51,755 
保証付き定期ローン$150,000 $150,000 $150,000 $150,000 
合計する$1,102,697 $1,535,000 $1,041,157 $1,481,755 
______________________________

(1)富国銀行ローンの最高承諾額(以下のように定義)は最高#ドルに増加する可能性がある500.0百万ドルは会社が選択しますが、アップグレード費の支払いを含むいくつかの条件を満たさなければなりません。

当社の部分融資協定は、(I)自社が所有する特定融資、優先株又は投資又は売却のために保有する融資池を担保とし、(Ii)自社証券化債務付属部分の権益、又は(Iii)自社が投資のために保有する融資を保有する全額実体附属会社の権益を担保とする。各融資協定によると、当社は借り手または保証人である。一般的に、当社は
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カタログ表
投資のために保有する融資の金利指数を、それに資金を提供するための担保融資プロトコルと一致させることで、金利リスクを部分的に相殺した。同社の融資協定には、否定承諾、違約事件に関する条項を含む様々な肯定と否定契約が含まれており、これらの条項は類似した融資手配にとって正常かつ慣例的である

富国銀行施設
 
同社は富国銀行全国協会(“富国銀行”)(“富国銀行融資メカニズム”)との主な買い戻し融資メカニズムの一方であり、同社が最大$の借り入れを許可している450.0百万ドルです。最高負担額は最大$に向上します500.0百万ドルは会社が選択しますが、アップグレード費の支払いを含むいくつかの条件を満たさなければなりません。富国銀行の融資メカニズムによると、当社はいくつかの状況下でいくつかの資格に符合する高級商業住宅ローン、A-手形、商業住宅ローン及び中間層ローンに参与する同等の権益を売却及び後で買い戻すことが許可されているが、富国銀行の適宜許可された利用可能な担保に制限されなければならない。富国銀行ローンの助成期間は2022年12月14日に満期になります。条件は1つは12か月延期は当社が選択し、行使すれば、資金期間を2023年12月14日に延長します。富国銀行ローンの初期満期日は2022年12月14日で、三つ121ヶ月の延期は、毎回会社が選択して行使することができるが、延期費用の支払いを含むいくつかの条件を満たさなければならず、すべて3回の行使であれば、富国銀行ローンの満期日は2025年12月14日に延長される。富国銀行融資メカニズム下の立て替え金は年利で利息を積算し、金利は1ヶ月期LIBOR或いはSOFRプラス定価保証金範囲に等しい1.50%から2.75%ですが、いくつかの例外があります。

シティバンクローン

その会社は$325.0Citibank，N.A.(“Citibank”)(“Citibank融資”)との間の百万主買い戻し融資。シティバンクの融資メカニズムによると、当社はいくつかのシティバンクの全権適宜承認された合資格高級商業住宅ローン及びA-手形の売却及び後で買い戻すことを許可された。2022年1月に、当社は初期満期日および資金利用可能期間を2025年1月13日に延長することを含むシティバンクローンを改訂したが、受ける必要がある二つ121ヶ月間の延期、シティバンク貸金の下に既存の違約および適用延期費用がないと仮定すると、各延期は当社が選択して行使することができ、両方が行使された場合、シティバンクローンの満期日は2027年1月13日に延長される。シティバンク貸金の場合の前払いは年率で利息を上げ、1ヶ月のLIBORまたはSOFRの総和に指示性定価保証金の範囲に相当します1.50%から2.10%ですが、いくつかの例外があります。2022年1月改正案までに、当社では未使用料金が発生しました25シティバンクローンの1日平均利用可能残高の年利率は75シティバンクローンの%を使用しました。2022年1月の改正案の後、同社が発生した非使用料は25シティバンクが承認した最高立て替え金とシティバンクローンの実際の未返済立て替え金との平均1日正差額は毎年基点となっている。2022年9月30日までの3ヶ月以内に、同社は注釈非使用料を招く。2022年9月30日まで9ヶ月間、当社は非使用料$を発生させます11千個です。2021年9月30日まで3ヶ月と9ヶ月間、当社では未使用料金$が発生します1621，000ドル496それぞれ何千もあります非使用料は会社の総合経営報告書の利息支出に含まれています

CNB施設
    その会社は$75.0百万担保循環資金と都市国立銀行(“CNBローン”)。当社はCNB融資メカニズムに基づいて資金を借り入れることを許可されており、投資やその他の運営資金や一般会社に資金を提供する必要がある。2022年3月に会社は12か月CNBローンの延期オプションは、満期日を2023年3月10日に延長する。2021年11月12日から、CNBローンの下の立て替え金は年利率で利上げされ、(A)SOFRに相当する0.35フロアパーセントを加える2.65%または(B)基本金利(最優遇金利のうち最高者は、連邦ファンド金利プラス0.50%または毎日のシンプルなソフトウェアの追加1.00%)を追加する1.00%であるが、いずれの場合も、金利は下回ってはならない2.65%です。2021年11月12日までに、前金の年間金利は、(A)1、2、3、6ヶ月のロンドン銀行の同業借り換え金利に等しいか、または(すべての貸手が可能であれば)12ヶ月の利息の和を加算する2.65%または(B)基本金利(最優遇金利のうち最高者は、連邦ファンド金利プラス0.50%、または1ヶ月LIBORプラス1.00%)を追加する1.00%です。少なくともしない限り75CNBローンの平均使用率は%であり、CNBローンの場合未使用の引受金は#%のレートで未使用料金を提示しなければなりません0.375年利率です。2022年9月30日まで3ヶ月と9ヶ月間、当社では未使用料金$が発生します721，000ドル212それぞれ何千もあります2021年9月30日まで3ヶ月と9ヶ月間、当社では未使用料金$が発生します281，000ドル96それぞれ何千もあります非使用料は会社の総合経営報告書の利息支出に含まれています。

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カタログ表
大都会人寿施設    

その会社は$180.0大都会生命保険会社(“大都人寿”(“大都人寿保険会社”)と百万元循環主買い戻しローン(“大都人寿ローン”)を締結することにより、当社は大都会人寿が適宜承認した定義資格基準に適合した商業住宅ローンを販売及び後で買い戻すことができる。2022年7月、当社は大都会人寿ローンの12ヶ月延期選択権を行使し、初期期限を2023年8月13日に延長したが、受けなければならない1つは12か月延期は、当社が選択して行使することができますが、延期費用の支払いを含むいくつかの条件を満たさなければなりません。行使されれば、大都会人寿融資の満期日は2024年8月13日に延長されます。大都会人寿ローンの下敷き金は年利率で利息を上げることで、1ヶ月期LIBORまたはSOFRプラスに相当します2.50%ですが、いくつかの例外があります。2020年8月から9ヶ月以内に25大都会人寿ローンの1日平均利用可能残高の年利ベースポイントを下回っていれば65大都会の人寿施設が使用された割合は免除された。2022年9月30日まで3ヶ月と9ヶ月間、当社は非使用料$を発生させます621，000ドル183それぞれ何千もあります2021年9月30日まで3ヶ月と9ヶ月間、当社では未使用料金$が発生します621，000ドル100それぞれ何千もあります非使用料は会社の総合経営報告書の利息支出に含まれています。
モルガン·スタンレー施設
その会社は$250.0万元主買い戻しおよびモルガン·スタンレー銀行と締結した証券契約(“モルガン·スタンレー”)(“モルガン·スタンレー融資”)。モルガン·スタンレー融資メカニズムによると、当社は売却を許可され、後日いくつかの小売、オフィスビル、総合用途、多世帯、工業、ホテル、学生マンションあるいはセルフ貯蔵物業を担保とした合資格商業住宅ローンを買い戻す。モルガン·スタンレーはモルガン·スタンレーの融資メカニズムに制約された住宅ローンを適宜承認することができる。モルガン·スタンレーローンの初期満期日は2023年1月16日で、二つ12か月当社はモルガン·スタンレーローンの満期日を延長することを選択することができますが、延期費用の支払いを含むいくつかの条件を満たす必要があり、両者が行使されれば、モルガン·スタンレーローンの満期日は二零二五年一月十六日に延期されます。2022年3月21日、ACRC融資者MS LLC(当社の付属会社)はモルガン·スタンレーと総買い戻し及び証券契約第2修正案を締結し、モルガン·スタンレー融資メカニズムの金利条項を改訂し、モルガン·スタンレー融資メカニズムの下で2021年12月31日後にモルガン·スタンレー融資メカニズムの融資に関連する融資にSOFRを使用する。モルガン·スタンレーの融資メカニズム下の立て替え金の年利率は通常、1ヶ月期のロンドン銀行の同業借り換え金利またはSOFRプラス利差に等しい1.75%から2.25%は、モルガン·スタンレーが適用取引でモルガン·スタンレーに売却する住宅ローンに基づいて決定されます

支払手形

その会社のある子会社が参加した二つ(1)#ドルを含む、その中で言及された貸手と締結された単独の無請求権手形協定28.32019年6月に決済された百万ドル手形は、ニューヨークにあるホテル財産を抵当に、会社合併貸借対照表で不動産と(2)ドルとして確認された23.52019年11月に閉鎖された100万枚の手形、$34.6会社がサウスカロライナ州の複数の不動産に持っている百万優先抵当ローン。

これは1ドルです28.32022年3月1日に所有が確認された不動産のホテル財産を売却するとともに、100万枚札を全額返済した。詳細は注5を参照されたい。ドルの満期日28.32024年6月10日に発行された100万元の手形は1つは6-1ヶ月延長し、行使すれば、満期日を2024年12月10日に延長する。このローンはいつでも事前に返済できます。ドル以下の前金28.3百万枚の手形の累算利息は，年利は1か月期のロンドン銀行の同業解体利息に相当する3.00%.

2022年6月に会社はドルを返済しました23.5全額紙幣百万枚。ドルの初期満期日23.5百万ドルの手形は2022年9月5日に二つ12か月延期し、行使すれば、期日を2024年9月5日に延長する。ドル以下の前金23.5百万枚の手形の累算利息は，年利は1か月期のロンドン銀行の同業解体利息に相当する3.75%.

2022年7月に、当社の全額付属会社ACRC Lender CO LLCとCapital One，National Associationは行政代理と担保代理、及びその中で指す貸手として信用と保証協定を締結した。信用と保証協定は$を規定している105.0100万枚の追跡権手形(上記で議論された2つの請求権なし手形プロトコル、すなわち“支払手形”)と同様である。これは1ドルです105.0百万ドルの紙幣は一ドルで保証されます133.0当社はニューヨークにある複数戸の物件が保有する百万優先住宅ローンについて、当社が追徴権保証義務に基づいて全面的かつ無条件保証を提供しています。ドルの初期満期日105.0100万ドルの手形の日付は2025年7月28日で二つ12か月延期は、毎回会社が選択して行使することができますが、延期費用の支払いを含むいくつかの条件を満たさなければなりません。両方とも行使すれば、延長されます
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カタログ表
期日は2027年7月28日まで。これは1ドルです105.0百万円手形の年利率は1か月期SOFRプラスに相当する2.00%です。2022年9月30日現在，手形の未償還元金残高総額は$である105.0百万ドルです。

保証付き定期ローン

当社とそのいくつかの付属会社は一つである150.0上記の貸手およびCortland Capital Market Services LLCと百万クレジットおよび担保プロトコルを締結し，貸主の行政エージェントおよび担保エージェント(“保証あり定期融資”)とする。2021年11月、当社は、(1)承諾額を#ドルに増加させることを含む担保付き定期融資を改訂した150.0100万ドルを修正案の締め切りに全額抽出しました0.50約束金額の%、(2)担保付き定期融資の満期日を2026年11月12日に延長すること、および(3)担保付き定期融資項目の立て替え金利を以下の固定金利に更新する：(1)4.50年利は2025年5月12日まで、(Ii)2025年5月12日から2025年11月12日まで、金利は引き上げられる0.1253ヶ月ごとの利上げ；および(Iii)2025年11月12日から2026年11月12日まで、金利が引き上げられる0.250三ヶ月ごとに増えます。2021年11月の改正まで、保証定期ローンの場合の立て替え金は年率で利息を引き出し、会社が選択可能な1、2、3または6ヶ月のLIBORに利差を加えることに相当します5.00%です。2020年12月22日からの12ヶ月間の延長期間内に、保証のある定期ローンの場合の立て替え利差は3ヶ月ごとに増加します0.125%, 0.375%和0.750それぞれ延長3カ月目以降から計算され、年利率は%となる。2022年9月30日現在、定期融資が担保されている未返済元金残高の総額は#ドルです150.0百万ドルです。

保証定期ローンのすべての原始的な発行割引は債務コストの割引であり、この債務コストは保証定期ローンが保証されている期限内に有効利息方法で利息支出に償却される。2022年9月30日までの3ヶ月と9ヶ月以内に、保証のある定期ローンの推定年利率は、固定金利に元の発行割引と関連コストの累積に相当する4.6%です。2021年9月30日までの3ヶ月と9ヶ月以内に、保証のある定期ローンの推定年利率は、ロンドン銀行の同業解体利差に原始発行割引と関連コストの累積に相当する5.5%和5.3%です

7.   保証金がある

同社の子会社は、2020年2月に終了した譲渡融資に関する担保借款手配の一方である。2019年4月、同社は$を開始した30.5ノースカロライナ州にあるオフィスビルの100万ドルのローンは24.4100万ドルの高級担保ローンと1ドル6.1百万ドルのローン。2020年2月、当社はドルに譲渡しました24.4100万ドルを第三者に優先的に融資し$を保持しています6.1百万ドルのローン。その会社はドルの移転かどうかを評価した24.4百万優先担保ローンはFASB ASCテーマ860の基準を満たしている接続とサービス譲渡された資産を法的に隔離、譲受人が拘束されずに質的に譲渡または交換する能力および有効な制御権の譲渡--および譲渡が売却の資格を満たしていないことを確定するため、融資取引とみなされる。そのため、会社は#ドルの確認をキャンセルしなかった24.4当社の総合貸借対照表には、高級住宅ローン資産が百万ドルに達し、保証された借入金負債が記録されている。ドルの初期満期日24.4百万の保証金は2023年5月5日で、12か月延期は、譲受人が行使を選択した可能性があり、行使すれば、期日は2024年5月5日に延長される。ドル以下の前金24.4百万保証借款は利息を計算しなければならず，年利は1か月LIBORプラスに等しい2.50%です。2022年7月ドル30.5100万ドルのローンは全額返済されています24.4保証された100万の借金負債がキャンセルされたことが確認された。


8.   デリバティブ金融商品

同社は、金利スワップと金利上限を含むいくつかの借入金取引において派生金融商品を使用して、金利変化に対する正味の開放を管理し、その全体的な借入コストを低減する。FASB ASCテーマ815のヘッジ会計要求によると、これらのデリバティブはキャッシュフローヘッジに適合しない可能性もある派生ツールおよびヘッジ(“ASC 815”)。キャッシュフローヘッジファンドに指定されていないデリバティブは投機的ではなく，金利変動に対する我々の開放を管理するために用いられる.指定されたヘッジおよび非指定ヘッジの会計については、これらの連結財務諸表の付記2を参照されたい。

派生金融商品の使用は、これらの契約によって手配された相手が約束通りに履行されていないリスクを含むいくつかのリスクを含む。このリスクを低減するために、当社は適切な信用格付けを持つ取引相手と派生金融商品を締結するだけであり、このような取引相手は当社とその連合会社であり、他の財務関係の主要な金融機関でもある可能性がある。
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カタログ表

次の表は、2022年9月30日と2021年12月31日までに金利リスクキャッシュフローヘッジに指定されている未償還金利デリバティブ(名目金額は千計)について詳しく説明します

自分から
2022年9月30日2021年12月31日
金利デリバティブ計器数名目金額
料率率(1)
索引.索引加重平均期間(年)計器数名目金額
料率率(1)
索引.索引加重平均期間(年)
金利が入れ替わる1$460,0000.2075%
ロンドン銀行の同業借り換え金利(2)
0.6
1$700,0000.2075%
ロンドン銀行の同業借り換え金利(2)
1.0
金利上限
0(3)
—— — — 1220,0000.5000%ロンドン銀行の同業借り換え金利1.0
_______________________________

(1)金利スワップの固定金利と金利上限の実行金利を表す.
(2)該当する0.00%床。
(3)2022年3月に、当社は名目金額が$の金利上限デリバティブを終了し、金利変動に対する純リスクの開放を再調整する170.0終了日は100万ドルで中止率は0.50%です。2022年3月31日までの3ヶ月間に、会社は1ドルを確認した2.0金利上限を終了すると同時に、保監部は百万ドルの達成された収益を獲得した。ASC 815によれば、達成された収益は、有効なヘッジとして指定されているので、金利上限デリバティブの残りの元の期限の現在の収益において確認されるであろう。2022年9月30日までの3ヶ月と9ヶ月間、会社は収益を達成したことを確認しました$3541，000ドル622利息支出を減らすことで、現在の収益内の金利上限を終了し、それぞれ1000ユーロとなる。

以下の表は、デリバティブ金融商品の公正価値(千ドル単位)をまとめたものである

 
資産頭寸由来製品の公正価値(1)時点で
負債状況下での派生製品の公正価値(2)時点で
2022年9月30日2021年12月31日2022年9月30日2021年12月31日
ヘッジツールとして指定された派生ツール：
金利デリバティブ$10,181 $2,979 $— $— 
____________________________

(1)会社総合貸借対照表の他の資産に計上する。
(二)会社総合貸借対照表のその他の負債を計上する。

9.   引受金とその他の事項

付記2でさらに議論されているように、現在のマクロ経済や地政学的状況が会社業務に与える影響は不確定である。2022年9月30日現在、会社の総合貸借対照表には、このような状況や新冠肺炎疫病の持続的な影響により記録されている事項はないが、グローバル市場状況が悪化すれば、会社の業務、財務状況、経営業績に悪影響を及ぼす可能性がある。
    2022年9月30日と2021年12月31日まで、会社は様々な優先担保融資、二次債務投資、優先株式投資に資金を提供することを約束した(千ドルで)
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カタログ表
自分から
2022年9月30日2021年12月31日
総承諾額$2,784,902 $2,662,853 
差し引く：資金約束(2,527,033)(2,429,112)
未調達資金の引受総額$257,869 $233,741 

当社は時々正常業務過程で発生したクレームに関する訴訟の側になる可能性があります。当社は2022年9月30日現在、その業務、財務状況、あるいは経営結果に重大な影響を及ぼす可能性のある法的クレームは何も発見されていません。

10.   株主権益

市場株式発行計画では

当社は2019年11月22日に、当社の普通株株式、額面$を随時発売および売却する株式割当協議(“株式割当協定”)を締結した0.011株当たりの総発行価格は最高$に達する100.0百万ドルです。株式分配協定の条項及び条件を満たした場合、普通株の売却(あれば)は、1933年の証券法(改正)の下で第415条(A)(4)条に規定された“市場別発売”の取引で行われる。2022年9月30日までの9ヶ月間、当社は販売しております190,369持分割当契約によると，当社の普通株の平均価格は$である15.33一株ずつです。販売による純収益は約#ドル2.9百万ドルです。2022年6月30日、会社は米国証券取引委員会に新たなS-3表登録説明書を提出し、2022年7月26日に発効したが、現在のところ“市場での発売”計画を提供することはできない。

株買い戻し計画

2022年7月26日、会社取締役会は1ドルまでの株式買い戻し計画を承認した50.02023年7月26日まで、または承認されたドルの金額が株式買い戻しに使用されることが予想される(“買い戻し計画”)。買い戻し計画によると、会社は市場状況やその他の考慮要因に基づいて、すべての適用される法律要求を含めて、適切と思われる金額、価格、時間に応じてその普通株株を買い戻すことができる。買い戻しには、公開市場での購入または私的交渉の取引が含まれる可能性があり、ルール10 b 5-1取引計画に基づいて、株式買い戻し計画を加速させることにより、買収要約やその他の面で行うことができる。買い戻し計画は、会社に特定の数の普通株を購入することを要求せず、いつでも適宜修正または一時停止することができる。2022年9月30日までの3ヶ月間、会社は買い戻し計画に基づいて何の買い戻しも行っていない。

株式発行

2022年5月17日、当社はACREM及びモルガン·スタンレー株式会社、富国証券、シティユニバーサル市場会社及び瑞銀証券有限公司と引受契約(“引受契約”)を締結した。引受協定は、当社、ACREM、モルガン·スタンレー株式会社、富国証券、シティユニバーサル市場会社及び瑞銀証券有限公司が、今回発行された連席帳簿管理人及びその中に列挙された数社の引受業者(総称して“引受業者”と呼ぶ)の代表として締結した。請負販売協定の条項に基づいて，当社は販売に同意し，引受業者は包販売協定に記載されている条項及び条件の規定の下で，購入契約を共有することに同意する7,000,000当社普通株、額面$0.01一株ずつです。公募株は2022年5月20日に終了し，純収益は約$となった103.2百万ドル、取引費用を差し引いて。

持分激励計画
 
2012年4月23日、当社は持分インセンティブ計画を採択し、2018年6月に改訂·再記述を行った(さらに改訂された“2012年持分インセンティブ計画”)。2022年2月、会社取締役会が承認し、2022年5月、会社株主は、会社が計画に基づいて付与可能な普通株式総数を増加させることを含む改訂後の2012年株式インセンティブ計画の第1回改正を承認した2,490,000株式です。第一修正案によって改正され、改訂された二零一二年持分インセンティブ計画に基づいて、当社は、当社の外部取締役、マネージャーの従業員、高級管理者、ACREM及びこの計画の下の他の合資格受賞者に、当社の普通株制限株式、制限株式単位(“RSU”)及び/又はその他の持分に基づく奨励を付与することができる。当社の普通株式のいかなる制限株式も
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カタログ表
なお、RSUは、FASB ASCテーマ718の下で説明する報酬--株式報酬したがって、株式ベースの補償費用は、付与日普通株またはRSUに関連する制限株の公正価値に等しい。
 
制限株式およびRSU許可は、通常、比例して付与される1つは至れり尽くせり3年制帰属開始日からの期間。被贈与者は、発行された制限株またはRSU贈与から追加的な補償を受け、支払われた配当金に分類され、会社の普通株主が受け取った1株当たり配当金に相当する。

次の表は、2022年9月30日現在の会社役員およびマネージャーの上級管理者および従業員の(I)制限株式およびRSUの非既存株式および(Ii)制限株式およびRSUの株式帰属スケジュールをまとめたものである

非帰属株式及び株式等価物一覧
制限株付与--取締役制限株式付与-マネージャーの上級管理職と従業員RSU-マネージャーの上級職員と従業員合計する
2021年12月31日の残高16,640 25,373 497,161 539,174 
授与する24,780 — — 24,780 
既得(18,674)(25,373)(79,156)(123,203)
没収される— — (12,064)(12,064)
2022年9月30日の残高22,746 — 405,941 428,687 

未来予想帰属スケジュール
制限株付与--取締役制限株式付与-マネージャーの上級管理職と従業員RSU-マネージャーの上級職員と従業員合計する
20226,609 — 4,286 10,895 
202314,052 — 169,608 183,660 
20241,668 — 141,994 143,662 
2025417 — 90,053 90,470 
2026— — — — 
合計する22,746 — 405,941 428,687 

11.   1株当たりの収益

以下の情報は、2022年9月30日と2021年9月30日までの3ヶ月と9ヶ月の普通株式基本収益と希釈後の1株当たり収益の計算(1株当たりおよび1株当たりのデータを含まない千ドル)を示している

9月30日までの3ヶ月間9月30日までの9ヶ月間
2022202120222021
普通株主は純収益を占めなければならない$644 $9,951 $26,875 $43,307 
割る：
発行済み普通株式の基本加重平均株式：54,415,545 46,957,339 50,753,915 40,840,453 
加重平均非既得制限株およびRSU431,211 252,130 439,323 280,298 
発行された普通株の加重平均株式：54,846,756 47,209,469 51,193,238 41,120,751 
基本的に1株当たりの収益$0.01 $0.21 $0.53 $1.06 
薄めて1株当たりの収益$0.01 $0.21 $0.52 $1.05 

12.   所得税
    
当社はACRC融資機関W TRS LLCを全額所有しており，後者は課税すべき不動産投資信託基金付属会社(“TRS”)であり，売却予定の融資をいくつか発行および保有するために設立された。当社もACRC 2017-FL 3 TRS LLCを完全資本で所有しており、後者は部分FL 3 CLO証券化およびFL 4 CLO証券化(定義は後述)を持つTRSであり、
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カタログ表
超過包含的収入を生む。また、当社はACRC WM Tenant LLCを全額所有しており、2019年3月8日に買収された不動産に分類されたホテル物件を付属会社からリースすることを目的としたTRSである。ACRC WM Tenant LLCは、2022年3月1日にホテルを売却する前に、管理契約に基づいて第三者ホテル管理会社を招いてホテルを運営しています。

2022年9月30日と2021年9月30日までの3ヶ月と9ヶ月間、会社とTRSの所得税準備金には、以下の内容が含まれています(千ドル単位)
9月30日までの3ヶ月間9月30日までの9ヶ月間
 2022202120222021
現在のところ$5 $(35)$28 $437 
延期する— — — — 
消費税— 35 180 156 
消費税を含めた所得税の総支出$5 $— $208 $593 

2022年9月30日までの3ヶ月間、同社は米国連邦消費税費用は何も発生していない。2022年9月30日までの9ヶ月間、当社が発生した費用は180千ドルはアメリカ連邦消費税に使われます。2021年9月30日までの3ヶ月と9ヶ月、当社が発生する費用は351，000ドル156アメリカ連邦消費税はそれぞれ1000ドルです。消費税は一種の4会社がこのカレンダー年度内に分配していない一般収入および純資本利益の一部(第4四半期に申告し、1月以降に支払われる任意の分配を含む)の合計の%税には、前年の切り欠きが加えられている。本課税年度に消費税負債が存在することが確定した場合、当社は当該等課税所得額を稼ぐ際に推定される超過課税所得額を消費税とする。四半期費用は適用される税務規定に従って計算される

TRSは、会社の総合経営報告書において、所得税支出で確認されていない税収割引に関する利息と罰金を確認する。会社総合貸借対照表の他の負債には、利息及び罰金(ある場合)を計上しなければならない。

2022年9月30日現在、2018~2022納税年度は税務機関の審査を受ける必要がある。同社には未確認の税収割引は何もなく、会社はこの点が今後12カ月以内には変わらないと予想している。

13.   公正価値

当社はFASB ASCテーマ820-10に準拠している公正価値計量(“ASC 820-10”)は、公正価値会計の適用範囲を拡大した。ASC 820-10は公正価値を定義し、公認会計原則に基づいて公正価値を計量する枠組みを構築し、公正価値計量の開示要求を拡大した。ASC 820−10は、公正価値を、計量日の市場参加者間の秩序ある取引において資産を売却するか、または移転負債を支払うことによって受信された価格として決定する。ASC 820−10は、計量公正価値の入力に基づく評価技術の階層構造を規定する。

ASC 820−10によれば、公正価値を計量するための投入は、以下のようにまとめられる

•第1レベル-活発な市場における同じ資産または負債の見積もり。

•第2レベルである価格は，他の重要な観察可能な投入によって決定される.観察される投入は、他の市場参加者が証券価格を設定する際に使用する投入である。これらには、似たような証券の見積もり、金利、早期返済速度、信用リスク、および他の要因が含まれる可能性がある。

•第三段階-価格は観察できない重大な投入を使用して決定される。見積もりまたは観察可能な投入が得られない場合(例えば、投資が期末に少ない場合、または市場活動がない場合)、観察不可能な投入を使用することができる。

GAAPは、財務諸表で確認されているか否かにかかわらず、その価値を推定することが確実である財務および非金融資産および負債に関する公正価値情報の開示を要求する。もし見積市価がなければ、公正価値は市場収益率或いはその他の推定方法を用いて将来の現金流量を推定するために割引率を適用することによって決定される。評価方法のいかなる変更も会社経営陣が審査する
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カタログ表
変更が適切であることを確認するために。使用された方法によって生成される可能性のある公正価値計算は、可変正味値を反映することができないか、または将来の公正価値を反映することができない。また、当社の予想推定方法は適切であり、他の市場参加者と一致しているが、異なる方法や仮定を用いて、ある金融及び非金融資産及び負債の公正価値を決定することは、報告日における公正価値の推定が異なる可能性がある。当社は計量日までの最新投入を使用しており、これらの投入は市場ずれ期間になる可能性があり、その間に価格透明性が低下する可能性があります。

経常公正価値計測

デリバティブ金融商品

公認会計原則に基づいて、当社は公正価値に基づいて経常性原則に従って金融商品を誘導することを記録しなければならない。金利デリバティブの公正価値は、第三者専門家が契約キャッシュフローと信用利差を含む観察可能な投入によって推定される。

売却可能な債務証券

当社はCRE債務証券への投資を当該等のCRE債務証券を購入した日に販売できることを指定しています。公認会計原則によると、会社は公正価値に基づいて債務証券を売却できる投資を定期的に記録しなければならない。2022年9月30日までの3ヶ月間に会社が買収した三つCRE債務証券、総購入価格は$27.9百万ドル、変動金利、投資レベル格付け債券を含み、加重平均額面金利はSOFR+です2.47%です。その会社の債務証券の売却可能な契約満期日は10購入の日から数年。

2022年9月30日までに会社は三つ債務証券を売却可能なCRE債務証券投資に指定されている。2021年12月31日までに会社は違います。CRE債務証券投資次の表は、2022年9月30日現在、債務証券の売却が可能な同社への投資(千ドル単位)をまとめた
額面.額面原価を償却する未償却割引未達成収益純額
売却可能な債務証券$28,000 $27,874 $126 $(144)

債務証券を売却することができる公正価値は、契約キャッシュフロー、信用利差および市場流動性を含む観察可能な投入に基づいて推定値を提供する第三者ブローカーのオファーを使用して推定される。

次の表は、2022年9月30日と2021年12月31日までの公正価値で恒常的に計量されている金融資産と負債(千ドル単位)をまとめています
2022年9月30日まで
レベル1レベル2レベル3合計する
金融資産：
金利デリバティブ$— $10,181 $— $10,181 
売却可能な債務証券$— $27,730 $— $27,730 
財務負債：
金利デリバティブ$— $— $— $— 

2021年12月31日まで
レベル1レベル2レベル3合計する
金融資産：
金利デリバティブ$— $2,979 $— $2,979 
財務負債：
金利デリバティブ$— $— $— $— 

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カタログ表
当社は2022年9月30日及び2021年12月31日まで、非金融資産又は負債を公正な価値で日常的に入金しなければならないものは何もありません
非日常的公正価値計測

公認会計原則によると、当社は公正な価値に基づいて非日常性に基づいて所有している不動産を記録しなければならない。これは非金融資産である。所有する不動産には、会社が2019年3月8日に差し止めの代わりに取得したホテル物件が含まれている。所有不動産に関するより多くの情報は、これらの連結財務諸表の付記5を参照されたい。所有している不動産は買収時に公正価値に応じて第三級を使用して入金し、四半期ごとに減値指標を評価する。所有している不動産が推定残存期間内に予想される将来の未割引現金流量の総和が所有している当該等の不動産の帳簿金額よりも少ない場合、所有する不動産は減値とみなされる。キャッシュフローには経営キャッシュフローと所有する不動産による予想資本収益が含まれている。減価費用は、所有する不動産の帳簿価値が公正価値を超えている部分に相当する。買収時のホテル財産の公正価値は、収入や市場法などの標準的な業界推定技術を使用した第三者評価を用いて推定される。ホテルの公正価値を決定する際には、(1)予約速度、成長率、入居率、毎日の住宅価格、ホテル特定運営コストと将来の資本支出などの要素を含む予想される経営現金流量を含むが、これらに限定されないが、(2)ホテル特定資本化率、ホテル特定割引率と市場比販売価格の推定に基づいて、最終的にホテルを売却することによる予想現金流量を含む。

2022年9月30日現在、会社には、非日常的な基礎の上で公正な価値で記録する必要がある金融資産または負債または非金融資産または負債は何もない。当社は2021年12月31日現在、非日常的な基礎の上で公正な価値で入金しなければならない金融資産または負債または非金融負債を持っていない。

公正な価値で計量されていない金融資産と負債
 
2022年9月30日と2021年12月31日まで、会社がコストに計上した金融資産と負債の帳簿価値と公正価値は以下の通り(単位：千ドル)
自分から
2022年9月30日2021年12月31日
公正価値階層構造におけるレベル帳簿価値公平である
価値がある		帳簿価値公平である
価値がある
金融資産：
投資のためのローン3$2,508,609 $2,495,532 $2,414,383 $2,408,463 
財務負債：
保証資金調達協定2$847,697 $847,697 $840,047 $840,047 
支払手形3104,411 103,530 50,358 51,110 
保証付き定期ローン3149,153 136,790 149,016 150,000 
担保融資債券証券化債務(合併VIE)3822,319 794,427 861,188 863,403 
保証金がある3— — 22,589 22,715 

現金及び現金等価物、制限性現金、関連会社の負債のために受け取るべき利息及び計算すべき支出の帳簿価値は、すべて公正価値レベルの中で第二級とし、その短期的な性質のため、その公正価値に近い。
 
投資のために持っているローンは、未償却ローン費用と開始コストを差し引いたコストで入金されます。担保の公正価値を決定するために、会社は担保のタイプに応じて異なる方法を採用する可能性がある。当社は現金流動法に基づいて投資のために保有する融資の公正価値を決定し，資本化率，割引率，賃貸，入居率，融資の獲得性とコスト，脱退計画，賛助，他の貸主の行動および市場での可比販売価格を含む様々な要因を考慮した。担保融資協定は未償還元金で入金されており、これは当社の公正価値に対する最適な見積もりである。当社は現金流動量法に基づいて手形、保証定期融資、担保融資債券(“CLO”)証券化債務及び担保借款の公正価値を決定し、割引率、他の貸金人の行動及び同類製品の比較可能な市場見積もり及び最近の取引を含む様々な要素を考慮した。

32
カタログ表
14.   関係者取引

管理協定

会社は管理協定の締約国であり、この合意に基づいて、ACREMは、会社取締役会の監督及び監督の下で、他の職責を除いて、(A)会社のすべての日常的な機能を履行することを担当し、(B)会社取締役会と共に会社の投資戦略及びガイドラインを決定し、(C)投資、資産売却及び融資を探索、分析及び実行し、(D)ポートフォリオ管理職責を履行する。また、ACREMには、会社の投資戦略やガイドラインの遵守状況を監督し、ポートフォリオが保有する融資や融資戦略を監督する投資委員会がある。

2022年7月26日、当社はACREMと、以前に改訂された条項を取り入れ、その投資ガイドラインを更新し、条件に合った費用精算について何らかの明確な変化を明らかにするための改正および再署名された管理協定を締結した。
 
そのサービスの交換として，ACREMは基本管理費，奨励費，費用精算を得る権利がある。そのほか、ACREM及びその従業員は会社が改訂及び再予約した2012年の株式激励計画及び停止費(例えば適用)によって持分に基づく奨励を得ることができる。
 
基本管理費は1.5毎年会社の株主権益の%は、四半期ごとに計算して現金借金で支払う。基本管理費の計算について言えば、株主権益とは、(A)(I)会社が設立以来発行したすべての株式証券の純収益(任意のこのような発行の会計四半期内に比例して毎日このような発行に分配する)に、(Ii)公認会計原則によって決定された最近終了した会計四半期終了時の会社の留保収益(今期または以前の期間に発生したいかなる非現金持分補償支出も考慮しない)の合計を加えることである。(B)(X)当社が設立以来自社普通株を買い戻すために支払った任意の金額、(Y)公認会計原則に基づいて作成された会社総合財務諸表に報告されている株主権益に影響を与えるいかなる未実現損益及びその他の非現金項目、並びに(Z)ACREMが自社独立取締役と議論して大多数の会社独立取締役の承認を得た後、GAAPの変化に応じて発生する使い捨てイベント、及び上記説明していないいくつかの非現金項目を差し引く。したがって、管理費を計算する際に、会社の株主権益は、会社合併財務諸表に表示されている株主権益金額よりも高いか、または下回る可能性がある。
 
報酬費用は1つの金額で、以下ではありませんゼロ，(A)(I)の積に等しい20%および(Ii)(A)当社の過去1年間のコア収益(以下のように定義)の差額12か月(B)(1)当社のすべての公開発売普通株の1株当たり発行価格加重平均に、自社普通株の任意の制限株式または未発行の自社普通株のいずれかを含む全発行済み普通株の加重平均を乗じたが、当社の改訂および再予約された2012年株式インセンティブ計画(本総合財務諸表に掲載されている付記10参照)に基づいて前年に付与された他の基本奨励12か月期間，および(2)8%および(B)ACREMが最初の3四半期に稼いだ任意の奨励費用の合計12か月しかし、しかし、違います。どの財政四半期も奨励費用を払わなければなりません12最近完成した会計四半期数はゼロそれは.管理協定は、“核心収益”を公認会計原則に従って計算された純収益(損失)と定義し、非現金持分報酬支出、奨励費、減価償却および償却(会社の任意の目標投資が債務形式で行われ、会社が当該などの債務関連財産の担保償還権を廃止した場合)、いかなる実現されていない収益、損失またはその他の非現金項目も当期純収益(損失)に計上し、これらの項目が他の全面的な収益または損失に計上されているか、純収益(損失)に計上されている。ACREMが当社の独立取締役と検討し、当社の多数の独立取締役の承認を得た後、GAAPとある非現金費用の変化によって発生する一次的な事件。2022年4月25日、当社はACREMと(A)$を含まない管理協定改正案を締結した2.42022年3月31日までの3ヶ月間の不動産売却に関する純収入百万元および(B)は$を含む2.0当社は2022年3月31日までの3カ月間、金利上限デリバティブに関する収益純額を終了し、それぞれ2022年3月31日までの3カ月間のコア収益となっている。コア収益は、管理プロトコルにおいて定義され、会社がACREMに支払うインセンティブ費用を計算するために使用される。2022年9月30日までの3ヶ月と9ヶ月、当社が発生する奨励費用は8551，000ドル2.2それぞれ100万ドルです2021年9月30日までの3ヶ月と9ヶ月間、当社が発生する奨励費用は5721，000ドル1.9それぞれ100万ドルです

会社はACREMが会社を代表して発生した運営費用をACREMに精算し、法律、財務、会計、サービス、職務調査およびその他のサービスに関する費用、および以下の費用を含む
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カタログ表
当社投資の開始と融資、当社株主との通信、当社の情報技術システム、ソフトウェアとデータサービス、出張、法律と法規の要求に応じた出張、当社の利益を維持するための税収、保険、およびACREMが実際に発生した、ACREMが管理プロトコルの下の職責と機能を履行するために合理的に必要な他のすべての費用。Ares Managementは時々一つ以上の投資ツールを代表して費用、費用、そして支出を生成する。このような費用、コスト、および支出が1つ以上の基金の口座または利益のために生成される場合、各等の投資ツールは、当社を含み、通常、そのような支出に関連する活動または実体の投資規模(各基金の管理文書に制限された条項)、またはAres Managementが関連する場合に公平かつ公平であると考えられる他の方法で、例えば、これらの投資ツールが投資可能な相対基金規模または資本に応じて、任意の費用、コスト、および支出の分配可能な部分を負担する。投資機器の管理ファイルが特定の費用の支払いを許可していない場合、Ares Managementは、通常、投資機器に割り当て可能なそのような費用部分を支払う。また、当社はACREM及びAres Managementセンチ定の一部の費用と支出を比例して負担しなければならず、職務調査費用を含み、投資機会の評価及び完備に関連する法律、会計及び財務顧問費用及び関連費用を含み、このような取引が最終的に取引当事者が完成するかどうかにかかわらず。
 
当社はACREM人員の賃金およびその他の報酬を精算しませんが、会社(A)首席財務官は、会社の事務に使用される時間の割合と、(B)ACREMまたはその関連会社の他の会社の財務、税務、会計、内部監査、法律、リスク管理、運営、コンプライアンスおよびその他の非投資的専門家の賃金およびその他の給与の分配可能なシェアを除外します。当社も当社の運営に必要なACREMとその連属会社のレンタル料、電話、光熱費、オフィス家具、設備、機械その他のオフィス、内部および間接費用を比例的に支払う必要があります。
 
当社のいくつかの付属会社は、当社のいくつかの担保融資プロトコルおよびCLO取引による当社融資者とともに、ACREMの付属サービス会社Ares Commercial Real Estate Servicer LLC(“Acres”)と各種サービスプロトコルを締結しています。会社のマネージャーは必要に応じて会社のいくつかの投資にサービスを提供するだろう。Acresは、二零一二年五月一日から、管理プロトコルが有効である限り、Acresまたはマネージャーは、このようなサービス契約に基づいて当社またはその付属会社からサービス料を徴収しないことに同意しているが、Acresは、管理プロトコルの条項に基づいて、サービスおよび経営活動に関する間接費用補償を継続する

管理契約の期限は2023年4月25日に終了し、自動的に1年制その後継続条項。限られた場合を除いて、管理プロトコルの終了時に、当社はACREMに相当する支払いを行います三つACREMを乗じて年内に受け取る年平均基本管理費と奨励費用24ヶ月終了日より前の直近の会計四半期までの期間は、上述したとおりである

次の表は、会社が2022年9月30日と2021年9月30日までの3ヶ月と9ヶ月で発生した関連先コストと、2022年9月30日と2021年12月31日までに会社マネージャーに支払わなければならない金額(千ドル単位)をまとめています
すでに招いた対処する
9月30日までの3ヶ月間9月30日までの9ヶ月間自分から
20222021202220212022年9月30日2021年12月31日
代理販売業者の支払い
管理費$3,013 $2,602 $8,430 $6,770 $3,013 $2,613 
奨励費855 572 2,178 1,923 855 830 
一般と行政費用1,011 773 2,641 2,313 1,011 703 
直接コスト(1)1 4 40 (3)— 10 
合計する$4,880 $3,951 $13,289 $11,003 $4,879 $4,156 
_______________________________

(1)発生する直接コストは、2022年9月30日および2021年9月30日までの3ヶ月および9ヶ月以内に、会社総合経営報告書の一般および行政費用に含まれる。

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カタログ表
融資投資

当社は、分割投資、参加投資、または他の銀団投資方式を含むAres Managementまたはその連属会社が管理する他の投資ツール(ファンドマネージャーを含む)およびそのポートフォリオ会社と時々共同投資することができる。当該等の共同投資については、当社は当該等投資保有者の行政代理を担当することが予想されるが、当社は総投資の大部分を保有しなければならないことを前提としている。当社はこのようなサービスを提供するために何の費用もかかりません。当社はこのような共同投資のコストと支出シェアを比例的に負担し、完成できなかった取引の職務調査コストを含む。当社の同等の共同投資に対する投資は、他のアリスが管理する投資ツールと同等の基礎の上で行われており、当社は他のアリスが管理する投資ツールにいかなる財務支援も提供する責任もありません。したがって、当社のリスクはその投資の帳簿価値に限られており、当社はその総合貸借対照表においてその投資の帳簿価値のみを確認している。当社が保有する共同投資の未償還元本残高総額は、2022年9月30日と2021年12月31日現在で$です209.0百万ドルとドル158.3それぞれ100万ドルです

付属会社からローンを買う

会社の社長の付属会社は$を維持している200.0Ares Managementを持つ百万不動産債務倉庫投資ツール(“Ares Warehouse Vehicle”)は、商業不動産ローンに由来し、他の投資ツール(当社や他のAres Management管理の投資ツールを含む)で購入することができる。当社は時々戦神倉庫車にローンを購入することができます。当社の社長は、当社が十分な流動資金を持っている後に、当社に適していると心から考えた条項の下で、支払うべき代価を含めて、当該ローンの購入を許可するだけです。当社には戦神倉庫車両によるいかなるローンも購入する義務はありません。また、当社はAres Management管理の他の投資ツールに時々融資を購入することができ、融資に参加することができる。当社がAres Warehouseツールや他のAres Management管理の投資ツールから購入した融資は、独立第三者評価専門家が決定した公正価値で購入し、当社の多数の独立取締役の承認を受ける必要があります。

15.   配当と分配

次の表は、会社が2022年9月30日と2021年9月30日までの9ヶ月間に発表した配当金(千ドル、1株当たりのデータを含まない)をまとめています

発表の期日日付を記録する支払期日1株当たりの金額総金額
July 29, 20222022年9月30日2022年10月17日$0.35 (1)$19,196 
May 3, 2022June 30, 2022July 15, 20220.35 (1)19,198 
2022年2月15日March 31, 2022April 14, 20220.35 (1)16,740 
2022年9月30日までの9ヶ月間に発表された現金配当総額
$1.05 $55,134 
July 30, 20212021年9月30日2021年10月15日$0.35 (1)$16,523 
May 4, 2021June 30, 2021July 15, 20210.35 (1)16,528 
2021年2月17日March 31, 2021April 15, 20210.35 (1)14,248 
2021年9月30日までの9ヶ月間に発表された現金配当総額
$1.05 $47,299 
_______________________________

(1)定期現金配当金#ドルからなる0.33現金配当金を補充して#ドル0.02.

16.   可変利子実体

合併後のVIE

付記2に記載されているように、当社は、CLO証券化(以下、定義を参照)への投資を含む統合すべきエンティティのすべての投資および他の権益を評価し、これらの投資は、VIEの可変権益とみなされる。

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カタログ表
CLO証券化

2019年1月11日、当社の全額間接付属会社Acore Commercial Mortgage 2017-FL 3 Ltd.(“FL 3発行者”)およびAcore Commercial Mortgage 2017-FL 3 LLC(“FL 3連席発行者”)と全国富国銀行協会(Wells Fargo Bank，National Association)が立て替え代理人および手形管理人として、および受託者である全国協会ウィルミントン信託会社(Wilmington Trust，National Association)と改訂および再契約(“FL 3改訂契約”)を締結し、約$を管理した504.1第3期債券発行者から発行された担保付き変動金利手形(“第3期手形”)元本残高は百万元である52.9FL 3発行者の百万優先株(“FL 3 CLO証券化”)。FL3で改訂された契約は，2017年3月に発行されたCLO証券化契約を改訂·再記述し，すべてこの契約に代わり，約$の発行を管理している308.8百万担保変動金利手形元本残高とドル32.4FL 3発行者の優先株権益は100万ドルである

2022年9月30日現在、FL 3手形は次の利息を担保としている15元金残高総額#ドルの住宅ローン資産427.2当社の全資付属会社が閉鎖した100万ユーロ(“F 3住宅ローン資産”)と約$129.8以前の担保資産の未返済元金の返済に関する売掛金百万ドル。2021年12月31日まで、FL 3手形は次の権益を担保とする16元金残高総額約#ドルの担保資産451.6会社の完全子会社は100万ドルを閉鎖しました105.4以前の担保資産の未返済元金の返済に関する売掛金百万ドル。2021年4月13日，FL 3発行者とFL 3連携発行者は改訂·再予約契約の最初の補編(“2021年改訂契約”)を締結し，富国銀行全国協会は推進代理と手形管理人として，全国協会ウィルミントン信託会社は受託者管理FL 3 CLO証券化を行った。2021年に改正された契約の目的の1つは、再投資期間を2024年3月31日に延長することだ。再投資期間中、当社はFL 3発行者にFL 3住宅ローン資産からの元本を使用して償還し、再投資基準に適合する追加住宅ローン資産を買収するよう指示することができるが、格付け機関の確認及び投資家の新たな住宅ローン資産の承認を含むいくつかの条件を満たす必要がある。
 
FL 3住宅ローン資産の発行者への貢献は、売り手とFL 3発行者との間の住宅ローン資産購入プロトコルによって管轄されており、当社は不動産投資信託基金としての地位を確認するためにのみこのプロトコルを確認し、売り手はこのプロトコルにおいていくつかの慣用的な陳述、担保およびチェーノを行う。
 
証券化については、FL 3発行者およびFL 3連席発行者は、Aクラス、A−Sクラス、Bクラス、CクラスおよびDクラスチケット(総称して“FL 3発行済チケット”と総称する)のチケットを第三者に発売および発行する。同社は約#ドルを保有している58.5百万のFL 3ノートとすべての$52.9FL 3発行者には100万株を保有し，総額は$である111.4百万ドルです。当社はCLOの資本構造に第一の損失頭寸を持っているため、当社は付属FL 3手形およびFL 3発行者のすべての優先株の保有者として、CLOの損失を吸収する責任がある。

二零二年一月二十八日、当社の全額間接付属会社Acore Commercial Mortgage 2021-FL 4 Ltd.(“Fl 4 Issuer”)およびAcore Commercial Mortgage 2021-FL 4 LLC(“Fl 4連席発行者”)は当社の全資本付属会社ACRC LLC(“売り手”)と契約(“FL 4契約”)を結び、全国協会富国銀行は手形管理人であり、全国協会ウィルミントン信託は受託者で約$の発行を担当した603.0百万には元金残高保証の変動金利手形(“FL 4手形”)と64.3FL 4発行者の百万優先株(“FL 4 CLO証券化”)。米国連邦所得税については、FL 4発行者とFL 4連携発行者は無視された実体である。

2022年9月30日現在、FL 4手形は次の利息を担保としている13元金残高総額約#ドルの担保資産503.4当社の全資付属会社が閉鎖した百万元(“F 4住宅ローン資産”)と約$1.9以前の担保資産の未返済元金の返済に関する売掛金百万ドル。2021年12月31日現在、FL 4手形は次の利息を担保としている17元金残高総額約#ドルの担保資産522.8会社の完全子会社は100万ドルを閉鎖しました23.2以前の担保資産の未返済元金の返済に関する売掛金百万ドル。2024年4月期までの期間(“随行参加買収期間”)では、FL 4発行者は、FL 4住宅ローン資産からの若干の元本所得金を使用して、複数の買収基準に適合するFL 4住宅ローン資産に関する追加出資を買収して対等に参加することができる。

当社は不動産投資信託基金としての地位を確認するためにのみ、FL 4発行者へのFL 4住宅ローン資産の売却が売り手とFL 4発行者との間のFL 4住宅ローン資産購入プロトコルによって管轄されていることを確認し、売り手はこの合意においていくつかの慣用的な陳述、保証及びチェーノを行う。

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カタログ表
FL 4 CLO証券化については、FL 4発行者および連席発行者は、A類、A−S類、B類、C類、D類およびE類(総称して“FL 4既発行債券”と総称する)のFL 4債券を第三者投資家に発売および発行する。同社の完全子会社は約$を保持している62.5100万のFl 4ノートとすべての$64.3FL 4発行者のうち100万株を保有しており、総金額は126.8百万ドルです。当社はFL4 CLO証券化の資本構造に第1の損失を持っているため、当社は付属のFL 4手形とFL 4発行者のすべての優先株の所有者として、FL 4 CLO証券化の損失を吸収することが義務付けられている。2022年9月30日までの3ヶ月以内に会社が支払いました29.7何百万人ものFl 4がNoteを発行した。
 
FL3 CLO証券化とFL 4 CLO証券化を総称して“CLO証券化”と呼ぶ。当社はCLO証券化の直接所有者として、CLO証券化の経済表現に大きな影響を与える可能性のある活動を指導する能力がある。AcresはCLO証券化の特殊サービス機関に指定され，違約や延滞融資を処理する融資策定過程で活動を指導する権利があり，CLO証券化の経済表現に最も影響を与える活動である。Acresは特別修理費を免除せず、会社は間接費用を支払う。関係のない第三者がこの特別サービス機関を一方的に更迭する権利があれば、当社はCLO証券化の経済表現に最も大きな影響を与える活動を指導する権利がない。また、いかなる関係のない第三者も実質的な罷免権利がなく、無断で特別サービス者の職務を解除することができる。当社の子会社は指導所持者として、理由なしに特殊サービス員を撤退させる権利があります。これらの要因に基づいて、当社は、各CLO証券化の主要な受益者として決定され、したがって、CLO証券化は、会社の総合財務諸表に組み込まれる。

CLO証券化は、FASB ASCトピック810に従って統合され、基本担保の元本および利息を受信し、適用される場合には、これらの支払いをチケット保持者に割り当てるエンティティを伝達するように構成される。CLO証券化が持つ資産や他のツールは制限されており，それぞれのCLO証券化の義務を履行するためにしか利用できない.また、CLO証券化された債務は、任意の他の合併実体の一般信用に対して何の追加権もなく、主要な受益者である当社に対しても何の請求権もない。

当社の主要な受益者とされているCLO証券化に組み込まれた資産や負債は当社に経済的影響はありません。同社のCLO証券化義務に対するリスク開放は、通常、そのエンティティへの投資に限られている。当社は合併アーキテクチャにいかなる財務支援を提供する責任もなく、いかなる財務支援も提供していない。したがって，当社がCLO証券化に関与する関連リスクは，エンティティごとの投資の帳簿価値に限られる。2022年9月30日現在の会社の最大損失リスクは238.2百万ドルはCLO証券化投資の帳簿価値を表しています

17.   後続事件

当社経営陣は、本稿に含まれる総合財務諸表発表日までの後続事件を評価した。この期間内に、本表で開示する必要のある後続事件は発生しなかった10-Qまたは2022年9月30日までおよび2022年9月30日までの9ヶ月間の総合財務諸表で確認することが求められるが、以下に開示するものを除く。

会社の取締役会は定期現金配当金を#ドルと発表した0.331株当たり普通株と補充現金配当金$0.022022年第4四半期の1株当たり普通株。2022年第4四半期と補充現金配当は、2022年12月30日までに登録された普通株主に2023年1月18日に支払われる。


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カタログ表
項目2.経営陣の財務状況と経営結果の検討と分析

概要

私たちは専門金融会社で、主に商業不動産(“CRE”)ローンと関連投資の開始と投資に従事しています。Ares Management Corporation(ニューヨーク証券取引所株式コード：ARES)(“Ares Management”)の子会社ACREMによって外部管理を行い、Ares Managementは、2022年7月26日に改訂され、再記述された上場する世界有数の別の資産管理会社であり、当初の日付が2012年4月25日の管理協定(“管理協定”)の条項に基づいている(“管理協定”)。2011年末に運営を開始して以来、私たちは主に私たち自身の口座のためにCRE債務に関連する多様なポートフォリオを直接開始し、管理することに集中している。

私たちは2011年末に設立され、運営を開始した。私たちはメリーランド州の会社で、2012年5月に初公募株を完成させた。2012年12月31日までの納税年度から、改正された1986年の国税法に基づいて米国連邦所得税目的でREIT課税を受ける資格が選択され、資格がある。私たちが毎年株主に少なくとも支払われた配当金を差し引く前のREIT課税収入に等しい金額を分配し、REITとしての様々な他の要求を守る限り、私たちは通常、私たちのREIT課税収入のためにアメリカ連邦所得税を支払う必要はありません。私たちはまた、1940年の法案に基づいて登録免除を維持することを可能にする方法で私たちの業務を経営することを目的としている。

2022年第3四半期の発展：

•アクリーは第三者からニュージャージー州にある自助倉庫業の1760万ドルの優先抵当ローンを購入した。
•アクリーは第三者からワシントンにあるセルフ倉庫業の1150万ドルの優先抵当ローンを購入した。
•アクレはサウスカロライナ州の複数の住宅で2060万ドルの中間ローンを始めた。
•アクリーは第三者から1800万ドルの額面のAAA級CRE債務証券を購入した。
•AKEは第三者から500万ドルのAAA級CRE債務証券を購入した
•AKEは第三者から500万ドルのAAA級CRE債務証券を購入した。
•アクリーの完全子会社は1.05億ドルの手形融資を完了し、この手形融資はアクレが保有するニューヨークにある複数の不動産業の1.33億ドルの優先担保融資を担保とし、追跡権保証義務に基づいてアクレによって全面的かつ無条件的な保証を提供する。この1.05億ドル手形の初期期限は2025年7月28日であるが、12ヶ月の延期が2回必要であり、毎回の延期はAKEが選択して行使することができるが、延長費の支払いを含むいくつかの条件を満たさなければならず、もし2つの条件がすべて行使された場合、期限は2027年7月28日まで延長される。この1.05億元手形項目の下敷き金は年利累算で計算され、1ヶ月期SOFRプラス2.00%の利差に相当する。
•AKE取締役会は、2023年7月26日まで、または承認されたドルの金額が株の買い戻しに使用されるまで、5，000万ドルまでの株式買い戻し計画を承認した(“買い戻し計画”)。買い戻し計画によると、AKEは、市場条件やその他の考慮要因に基づいて、適用されるすべての法的要求を含めて、AKEが適切と思われる金額、価格、時間に応じて普通株を買い戻すことができる

われわれの業務の趨勢に影響を与える

通貨政策のさらなる引き締めと地政学的不確実性に後押しされて、世界市場は第3四半期に引き続き変動している。インフレ激化に対応するため、FRBが金利を上げ続けていることは、経済や借り手にさらなる不確実性をもたらしている。これらの現在のマクロ経済状況は持続的または悪化し、米国経済または他のグローバル経済体の経済減速や衰退を招く可能性がある。私たちはインフレと金利上昇をめぐる不確実性を監視し続けている；しかし、これらの要素が私たちの業務に及ぼす可能性のある全面的な影響はまだ確定していない。

われわれの経営業績に影響を与える要素

私たちの経営結果は多くの要素の影響を受けて、主に私たちの純利息収入レベル、私たちの資産の時価及び市場上の商業担保ローン、華潤置業債務とその他の金融資産の需給状況に依存します。私たちの純利息収入は発送費用と直接コストの償却を反映しており、契約金利と私たちの発送ローンの未返済元金残高によって確認されています。金利は投資タイプ、金融市場状況、借り手の信用、競争、その他の要因によって異なり、これらの要因は肯定的に予測できない。私たちの経営業績は、当初予想を超えた信用損失や借り手が経験した予期しない信用事件の影響を受ける可能性もある。

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カタログ表
株買い戻し計画

2022年7月26日、我々の取締役会は、2023年7月26日まで、または承認されたドルの金額が株の買い戻しに使用されることが予想される5，000万ドルまでの株式買い戻し計画を承認した。買い戻し計画によると、私たちは市場状況と他の考慮要素に基づいて、すべての適用された法律要求を含めて、適切だと思う金額、価格、時間に応じて普通株を買い戻すことができます。買い戻しには、公開市場での購入または私的交渉の取引が含まれる可能性があり、ルール10 b 5-1取引計画に基づいて、株式買い戻し計画を加速させることにより、買収要約やその他の面で行うことができる。買い戻し計画は特定の数の普通株を購入することを要求しません。いつでも適宜修正したり一時停止したりすることができます。2022年9月30日までの3ヶ月間、私たちは買い戻し計画に基づいて何の買い戻しも行っていません。

ポートフォリオのための融資

2022年9月30日現在、我々のポートフォリオには70件の投資融資が含まれており、139件の返済、売却、または設立以来所有している不動産への融資は含まれていない。2022年9月30日現在、これらの融資の成約時の初期承諾総額は約29億ドル、未返済元金は25億ドル。2022年9月30日までの9カ月間、約6.018億ドルの未返済元金に資金を提供し、5.039億ドルの未返済元金の返済を受けた。2022年9月30日現在、我々の90.8%のローンはLIBORまたはSOFR下限を持ち、LIBORまたはSOFR下限を持つローン計算によると、加重平均下限は0.92%である。LIBORまたは“L”への言及は30日間LIBORを意味し、SOFRまたは“S”への言及は30日間のSOFRを意味する(特に説明がない限り)

本四半期報告Form 10-Qにおける連結財務諸表付記3に記載されていることを除き、2022年9月30日現在、すべての投資のために保有している融資は契約条項に従って返済されている。

私たちが投資のために持っているローンは償却コストで入金されます。次の表は、2022年9月30日までに私たちが持っている投資ローン(千ドル単位)をまとめています

 2022年9月30日まで
帳簿金額(1)元金未償還(1)加重平均無レバー有効収益率加重平均残存寿命(年)
優先住宅ローン$2,470,545 $2,488,199 7.3 %(2)7.7 %(3)1.4
二次債務と優先株投資38,064 38,834 13.3 %(2)13.3 %(3)3.1
ポートフォリオのための融資総額$2,508,609 $2,527,033 7.4 %(2)7.8 %(3)1.4
_______________________________

(1)投資のためのローンを持つ帳簿金額と未返済元本との差額には、未償却購入割引、繰延ローン費用、ローン発行コストが含まれる
(2)非レバレッジ有効収益率とは、契約金利(任意の繰延融資費用、コスト、割増或いは割引によって調整)によって投資有効期間内に稼いだ複合有効収益率であり、処置、早期返済或いは違約がないと仮定する。総加重平均非レバー有効収益率は、2022年9月30日までに私たちが持っているすべてのローンの非レバー有効収益率の平均値に基づいて計算され、ローン1件あたりの未返済元金残高に基づいて加重計算される。
(3)非レバレッジ有効収益率とは、契約金利(任意の繰延融資費用、コスト、割増或いは割引によって調整)によって投資有効期間内に稼いだ複合有効収益率であり、処置、早期返済或いは違約がないと仮定する。総加重平均非レバレッジ有効収益率は、我々が2022年9月30日までに保有しているすべての計算すべき利息ローンの非レバレッジ有効収益率の平均値に基づいており、1件当たりの利息ローンの未償還元金残高(2022年9月30日現在の非債務ローンは含まれていない)に基づいている

肝心な会計見積もり
 
我々の総合財務諸表は，経営陣に報告金額に影響を与える推定と仮定を求める公認会計原則(“公認会計原則”)に基づいて作成されている。これらの推定や仮定は、歴史的経験や経営陣が合理的と考えている他の要因に基づいている。実際の結果は，これらの推定や仮定とは異なる可能性がある.私たちの重要な会計推定には大きな変化はありません
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カタログ表
我々のForm 10−Kの2021年年次報告の第2部“プロジェクト7.経営陣の財務状況と経営成果の検討と分析”で開示されている。この四半期の報告書Form 10-Qにおける総合財務諸表付記2を参照してください。この付記は、経営陣の推定および仮定に影響を及ぼす可能性のある要因と、我々が採択または採択していない最近発表された会計声明とを記載しています

最近の発展

我々の取締役会は、2022年第4四半期の定期現金配当金は1株当たり0.33ドル、補充現金配当は1株当たり0.02ドルと発表した。2022年第4四半期と補充現金配当は、2022年12月30日までに登録された普通株主に2023年1月18日に支払われる。
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カタログ表
行動の結果

次の表は、2022年9月30日と2021年9月30日までの3ヶ月と9ヶ月の総合業務結果の概要(千ドル単位)を示しています
9月30日までの3ヶ月間9月30日までの9ヶ月間
2022202120222021
総収入$27,271 $27,204 $76,440 $71,958 
総費用7,137 10,886 24,895 28,814 
当面の予想信用損失準備金19,485 6,367 26,659 (756)
自前の不動産を売って得た収益— — 2,197 — 
所得税前収入649 9,951 27,083 43,900 
消費税を含む所得税支出5 — 208 593 
普通株主は純収益を占めなければならない$644 $9,951 $26,875 $43,307 

次の表に、2022年9月30日と2021年9月30日までの3ヶ月と9ヶ月の総合経営実績の精選詳細(千ドル単位)を示します

純利息差
9月30日までの3ヶ月間9月30日までの9ヶ月間
2022202120222021
利子収入$45,633 $34,023 $117,619 $95,587 
利子支出(18,362)(12,669)(43,851)(35,900)
純利息差$27,271 $21,354 $73,768 $59,687 

2022年と2021年9月30日までの3カ月間の純利益差はそれぞれ約2，730万ドルと2，140万ドルだった。2022年と2021年9月30日までの3ヶ月間、利息収入はそれぞれ4560万ドルと3400万ドルで、それぞれ26億ドルと23億ドルの加重平均収益資産から発生し、それぞれ利息支出、未使用費用、繰延ローンコストを償却した1840万ドルと1270万ドルで相殺された。二零二年九月三十日までの三ヶ月間、富国銀行ローン、シティバンクローン、CNBローン、メトロポリタン人寿ローン及びモルガン·スタンレーローン(それぞれ及び総称して“担保付き融資協議”と呼ぶ)、支払手形(以下、定義する)、担保付き定期ローン、担保付き借款及び証券化債務(定義は以下参照)の項の加重平均借款は19億元、2021年9月30日までの3ヶ月は17億元である。2021年9月30日までの3カ月間と比較して、2022年9月30日までの3ヶ月間の純利息差の増加は、主に2022年9月30日までの3ヶ月間の加重平均収益資産と加重平均借入金の増加によるものであり、2022年9月30日までの3ヶ月間の金利対沖デリバティブ契約から得られたメリット、投資のために保有しているローンのLIBORとSOFR金利上昇のメリット、および借り手から受けた2022年9月30日までの3ヶ月返済のローンに関する繰延費用や早期返済罰金の加速確認の影響によるものである。

2022年と2021年9月30日までの9カ月間の純利益差はそれぞれ約7380万ドルと5970万ドルだった。2022年と2021年9月30日までの9ヶ月間、利息収入はそれぞれ1.176億ドルと9560万ドルで、それぞれ25億ドルと21億ドルの加重平均収益資産から発生し、それぞれ利息支出、未使用費用、繰延融資コストの償却の4390万ドルと3590万ドルで相殺された。2022年9月30日までの9カ月間、担保融資合意、支払手形(総合貸借対照表で不動産と確認されたホテル物件支払手形は含まれていない)、担保定期融資、担保借入金および証券化債務項目における加重平均借入金は19億ドルおよび2021年9月30日までの9カ月の加重平均借入金は16億ドルであった。2021年9月30日までの9カ月間と比較して、2022年9月30日までの9カ月間の純利息差が増加したのは、主に2022年9月30日までの9カ月間の加重平均収益資産と加重平均借入金の増加によるものであり、2022年9月30日までの9カ月間の金利対沖デリバティブ契約から得られたメリット、投資のために保有しているローンのLIBORとSOFR金利上昇のメリット、および借り手から受け取った2022年9月30日までの9ヶ月間の返済に関する融資に関する繰延費用や早期返済罰金の加速確認の影響である。
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カタログ表

不動産収入がある

2019年3月8日、私たちは差し止めの代わりの契約を通じてホテル物件の合法的な所有権を獲得した。2019年3月8日までに、ホテル物件は私たちが持っている3860万ドルの優先担保ローンを担保しましたが、借り手が2018年12月満期日までにローンの未返済元金残高を返済できなかったため、このローンは満期違約状態にあります。担保償還権を失った代わりの契約とともに、3860万ドルの優先担保ローンの確認を取り消し、ホテル財産を不動産所有と確認した。2022年9月30日までの3ヶ月間、2022年3月1日にホテル物件を第三者に売却する取引を完了したため、自社不動産からの収入はなかった。2021年9月30日までの3ヶ月間の不動産からの収入は590万ドルそれは.2022年と2021年9月30日までの9ヶ月間、自己不動産からの収入はそれぞれ270万ドルと1230万ドルだった収入には、客室販売、食品と飲料販売、その他のホテル収入が含まれている。2021年9月30日までの9カ月と比較して、2022年9月30日までの9カ月間の自己不動産からの収入が低下しており、2022年9月30日までの9カ月間に2カ月しか含まれていないホテル運営が主な原因となっている。ホテル物件の売却について、私たちはホテル物件の買い手に優先抵当ローンを提供した。このようなローンが提供する最初の前払いは3，070万ドルであり、いくつかの条件が満たされれば、予想される財産改修計画費用の一部を支払うために、最大2，500万ドルの追加ローンが将来の前払いに使用できるだろう。取引終了時には、買い手は今回の買収に1290万ドルの株式を貢献した。さらに、買い手は、予想される財産改修計画費用に関連する870万ドルの追加株式に資金を提供する必要がある。

運営費
9月30日までの3ヶ月間9月30日までの9ヶ月間
2022202120222021
関連会社の管理と奨励費用$3,868 $3,175 $10,608 $8,693 
専門費842 480 2,720 1,880 
一般と行政費用1,416 1,119 4,617 3,470 
関連会社に精算された一般と行政費用1,011 773 2,641 2,313 
不動産の費用がある— 5,339 4,309 12,458 
総費用$7,137 $10,886 $24,895 $28,814 

2022年9月30日までの3カ月間の運営費が2021年9月30日までの3カ月間の運営費より減少した原因と、2022年9月30日までの9カ月間の運営費が2021年9月30日までの9カ月間の運営費より減少した原因については、以下の関連側支出、その他の支出および不動産保有支出を参照されたい。
    
関連側費用

2022年9月30日までの3ヶ月間、関連側の支出には、管理契約に基づいて当社のマネージャーに支払うべき管理および奨励費用390万ドルが含まれており、その中には管理費用300万ドルと奨励費用90万ドルが含まれている。2022年9月30日までの3カ月間、関係者の支出には、吾らが管理協定に基づいてマネージャーに返済しなければならない一般的および行政支出のうち100万ドルも含まれている。2021年9月30日までの3ヶ月間、関連側の支出には、管理協定に基づいて当社のマネージャーに支払う320万ドルの管理および奨励費用が含まれており、260万ドルの管理費用と60万ドルの奨励費用が含まれている。2021年9月30日までの3カ月間、関係者の支出には、吾らが管理協定に基づいてマネージャーに返済しなければならない一般的および行政支出のうち80万ドルも含まれている。2021年9月30日までの3カ月と比較して、2022年9月30日までの3カ月間の管理費が増加したのは、主に2022年5月に700万株の我々の普通株を公開発売し、約1.032億ドルの純収益が生じ、2022年9月30日までの3カ月間の加重平均株主権益が増加したためである。2022年9月30日までの3ヶ月間の奨励費用が2021年9月30日までの3ヶ月間に比べて増加したのは、主に2022年9月30日までの12ヶ月間のコア収益(以下、定義参照)が2021年9月30日までの12ヶ月間より8%を超える最低収益率によるものである。“コア収益”の管理プロトコルにおける定義は、公認会計原則に従って計算される純収益(損失)である, 非現金持分報酬支出、奨励費、減価償却および償却は含まれていない(私たちの任意の目標投資が債務形式で構成されている限り、私たちはこのような債務に関連する財産の担保償還権を廃止しました)、いかなる実現されていない収益、損失、または他の非現金プロジェクト、これらのプロジェクトが他の全面的な収益または損失に計上されているか、純収益(損失)に計上されているか、GAAPおよびいくつかの非現金費用の変化に応じて発生する一次的な事件
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カタログ表
私たちの社長と私たちの独立取締役との間で議論し、私たちの大多数の独立取締役の承認を得ました。2021年9月30日までの3ヶ月間と比較して、2022年9月30日までの3ヶ月間にマネージャーに支払われるべき分配可能な一般費用および行政費用が増加したのは、主に、私たちマネージャーの従業員が割り当てられた時間パーセントが増加したためであり、取引活動が前年比で変化したことと、2022年9月30日までの3ヶ月間に発効した改正と再署名された管理協定に基づいて、条件に合った費用精算が増加したためである

2022年9月30日までの9ヶ月間、関連側の支出には、管理協定に基づいて当社のマネージャーに支払うべき1，060万ドルの管理および奨励費用が含まれており、840万ドルの管理費用と220万ドルの奨励費用が含まれている。2022年9月30日までの9カ月間、関係者の支出には、吾らの管理協定に基づいて吾などのマネージャーの割り当て可能な一般的かつ行政的支出の260万ドルも含まれている。二零二一年九月三十日までの九ヶ月間、関連側の支出には、管理契約に基づいて当社のマネージャーに支払うべき管理および奨励費用870万ドルが含まれており、管理費680万ドルと奨励費190万ドルが含まれています。2021年9月30日までの9カ月間、関係者の支出には、吾らが管理協定に基づいて吾などのマネージャーの分配可能な一般的および行政支出の230万ドルを返済しなければならないことも含まれている。2021年9月30日までの9カ月と比較して，2022年9月30日までの9カ月間の管理費増加は，主に2021年3月に7，000，000株我々の普通株を公開発行し，約1.07億ドルの純収益が生じ，2021年6月に6，500，000株の我々の普通株が公開され，約1.016億ドルの純収益と，2022年5月に7，000，000株我々の普通株が公開発行され，我々の加重平均株主権益が増加したためである。これは約1.032億ドルの純利益を生み出した。2021年9月30日までの9カ月と比較して，2022年9月30日までの9カ月の奨励費用増加は，主に9月30日までの12カ月のコア収益に関係している, 2022年に8%を超える最低収益率は、2021年9月30日までの12カ月よりも高い。二零二年四月二十五日、AARE及びACREMは、(A)2022年3月31日までの3ヶ月間の不動産売却後の累積減価償却の影響を転換するための240万ドルの調整を含み、(B)停止金利上限デリバティブに計上するための200万ドルの調整を含む二年三月三十一日までの三ヶ月間の達成収益と関係がある。コア収益は、管理プロトコルにおいて定義され、会社がACREMに支払うインセンティブ費用を計算するために使用される。2021年9月30日までの9ヶ月と比較して、2022年9月30日までの9ヶ月間、マネージャーに支払われるべき分配可能な一般的かつ行政的費用が増加したのは、主に、私たちマネージャーの従業員が割り当てられた時間パーセントが増加したためであり、取引活動が前年比で変化したことと、2022年9月30日までの9ヶ月間に発効した改正と再署名された管理協定に基づいて、追加的な条件に適合した費用精算が盛り込まれたためである。

その他の費用

2022年9月30日と2021年9月30日までの3ヶ月間、専門費用はそれぞれ80万ドルと50万ドルだった。2021年9月30日までの3カ月間と比較して，2022年9月30日までの3カ月間の専門費用が増加し，主に取引活動の前年比変化により第三者専門家への使用が増加した。2022年9月30日と2021年9月30日までの3ヶ月間、一般と行政費用はそれぞれ140万ドルと110万ドルだった。2021年9月30日までの3ヶ月と比較して、2022年9月30日までの3ヶ月間の一般·行政費用が増加したのは、主に2021年9月30日以降に付与された新たな制限株及び制限株式単位付与により株式による補償支出が増加したためである。

2022年と2021年9月30日までの9ヶ月間、専門費用はそれぞれ270万ドルと190万ドルだった。2021年9月30日までの9カ月と比較して，2022年9月30日までの9カ月間の専門費用が増加し，主に取引活動の前年比変化により第三者専門家への使用が増加した。2022年と2021年9月30日までの9ヶ月間、一般と行政費用はそれぞれ460万ドルと350万ドルだった。2021年9月30日までの9カ月と比較して、2022年9月30日までの9カ月間の一般·行政費の増加は、主に2021年9月30日以降に付与された制限株や制限株式単位奨励により株式ベースの報酬支出が増加したためである。

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カタログ表
    不動産の費用がある

2022年9月30日と2021年9月30日までの3ヶ月と9ヶ月の間、自己不動産からの費用には、以下の費用(千ドル単位)が含まれています
9月30日までの3ヶ月間9月30日までの9ヶ月間
2022202120222021
ホテルの運営費用$— $4,694 $3,631 $10,539 
支払手形利子支出— 420 678 1,245 
減価償却費用— 225 — 674 
不動産の費用がある$— $5,339 $4,309 $12,458 

2022年9月30日までの3ヶ月以内に、2022年3月1日にホテル物件の第三者への売却を完了した場合、所有する不動産からの費用はありません。2021年9月30日までの3ヶ月間、ホテル運営費用は470万ドルです。ホテル運営費用には主にホテル物件の日常運営で発生した費用が含まれており、部屋代、飲食費、その他の運営費用が含まれています。客室料金には執事とフロントの給料と給料税、予約システム、客室用品、洗濯サービスとその他の費用が含まれています。食品と飲料費用は主に食品コスト、飲料コスト、関連する人工コストを含む。その他の運営費用には、行政に関連する労働力およびその他のコスト、販売とマーケティング、修理とメンテナンス、不動産税、保険、公共事業コスト、ホテルの不動産マネージャーに支払う管理および奨励料が含まれています。2021年9月30日までの3ヶ月間、私たちの手形に対する利息支出は40万ドルだった。2021年9月30日までの3ヶ月間の減価償却費用は20万ドル。

2022年9月30日と2021年9月30日までの9ヶ月間、ホテルの運営費用は360万ドルです1050万ドルです2021年9月30日までの9カ月と比較して，2022年9月30日までの9カ月間のホテル運営費用が減少したのは，主に2022年9月30日までの9カ月間に2カ月しか含まれていないホテル運営によるものである。2022年と2021年9月30日までの9ヶ月間、支払手形の利息支出はそれぞれ70万ドルと120万ドルだった。2021年9月30日までの9カ月と比較して、2022年9月30日までの9カ月間の手形支払利息支出が減少したのは、主に2022年9月30日までの9カ月間に2カ月しか含まれていないホテル運営によるものである。この部分は、2022年9月30日までの9ヶ月間の繰延コストが相殺されていることが加速されているが、これは、2022年3月1日にホテル物件を第三者に売却する際に支払うべき手形の返済によるものである。2022年9月30日までの9ヶ月間、ホテル物件は2021年11月から発効した販売待ち不動産に分類されているため、減価償却支出は発生していない。2021年9月30日までの9カ月間の減価償却費用は70万ドル。

当期予想信用損失準備

2022年と2021年9月30日までの3ヶ月間、当期予想信用損失支出はそれぞれ1，950万ドルと640万ドルであった。2021年9月30日までの3ヶ月と比べ、2022年9月30日までの3ヶ月の現在の予想信用損失準備金の増加は、主にローン組み合わせの変化と現在のマクロ経済環境がある資産に与える影響によるものであり、インフレ上昇、地政学的不確定性、金利の急速な上昇と新冠肺炎疫病の持続的な影響を含むが、この増加は2022年9月30日までの3ヶ月の比較的短い平均余剰融資期間とローン返済部分によって相殺される。

2022年と2021年9月30日までの9ヶ月間、現在の予想信用損失支出はそれぞれ2670万ドルと80万ドルである。2021年9月30日までの9ヶ月と比較して、2022年9月30日までの9ヶ月間の現在の予想信用損失準備金の増加は、主に融資組み合わせの変化と現在のマクロ経済環境がある資産に与える影響によるものであり、インフレ上昇、地政学的不確定性、金利の急速な上昇、新冠肺炎の大流行の持続的な影響を含むが、この増加は2022年9月30日までの9ヶ月の比較的短い平均余剰融資期間とローン返済部分によって相殺される。

今期の予想信用損失準備金(“CECL準備金”)はすでに吾らのマクロ経済状況が華潤置業に与える影響についての推定を考慮しており、当社が投資のために持っている融資のいかなる融資損失或いは減値にも特定ではなく、当社が特定の資産のために特定の準備金を準備することを決定しない限り、特定の準備金を準備することを決定した。また，CECL備蓄は我々が期待しているCECL備蓄がマクロ経済や地政学的条件および新冠肺炎大流行の持続的な影響がない現在と潜在的な未来の影響がない場合の指標ではない。

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カタログ表
自前の不動産を売って得た収益

2022年9月30日までの9カ月間、不動産所有と確認されたホテル物件の販売収益は220万ドルで、同ホテル物件の2022年3月1日の販売日の帳簿純値が当社が受け取った販売収益純額を下回ったため。

流動資金と資本資源

流動性は、私たちが潜在的な現金需要を満たす能力を測定し、借金の返済、私たちの資産と運営のための資金と維持、私たちの株主への分配、その他の一般的な業務需要の持続的な約束を含む。私たちは大量の現金を使って私たちの目標投資を購入し、私たちの借金に元金と利息を支払い、私たちの株主に分配し、私たちの運営に資金を提供します

私たちの主な現金源には、通常、私たちの担保融資プロトコルで使用されていない借入能力、未来の株式発行の純収益、私たちのポートフォリオから受け取った元金と利息の支払い、そして私たちの経営活動から発生した現金が含まれています。我々が付属証券を保持している住宅ローンの元本は順に運用されており，まず優先手形の償還に用いられるため，すべての優先手形が全額返済されるまで，証券化ローンの返済のいかなる収益も受けない

私たちは、私たちの主要な現金源が私たちの経営活動に十分な資金を提供し続け、少なくとも今後12ヶ月とその後予測可能な未来に投資と融資活動に現金約束を提供することを予想している。新型肺炎の流行の影響により、2020年とその後の数日間、私たちは借り手が適時に利息と元金を支払うことができない状況に遭遇し、借り手のローン満期日を含めた。私たちの担保融資協定には、ある担保融資信用事件が発生した後の追加保証金条項が含まれています。もし私たちが必要なお金を支払うことができない場合、あるいは私たちが私たちの融資協定のいかなる約束を満たすことができない場合、私たちはこれらの合意の下で違約し、私たちの貸手は未返済の金額と対応金額を発表し、彼らの約束を終了し、追加保証金要求を満たす現金を含む追加の担保の提出を要求し、既存の担保で彼らの利益を強制的に実行することができる。私たちの資金調達協定の側面で、私たちはまた交差違約とスピードアップ権利の制約を受けている。新冠肺炎疫病が不動産業界に与える影響及び借り手への潜在的な影響を考慮して、未来の追加保証金通知のリスクを下げるために、私たちは2020年に自発的に一部の貸手と討論を行い、次の期間(程度が軽い)に私たちのこれらの施設内のある資産に対する借入条項を修正し、その中に私たちがこのような資産を抵当にした借金金額を減少させること、および/または借金の利益を増加させることを含む。現在のマクロ経済と地政学的状況および新冠肺炎の持続的リスクによる, 借り手が利息と元金をタイムリーに支払うことができる保証はありません。私たちは将来の投資のために持っている融資に資金を提供することを約束しているので、私たちは私たちの担保融資協定から融資を受けないかもしれない。我々の融資合意の説明については、以下の“融資合意概要”を参照されたい。

私たちが不動産投資信託基金としての資格を維持し、1940年法案に基づいて私たちが登録免除を受けた場合、私たちの流動性を強化する主な源は、私たちが利用可能な範囲で信用、担保融資および他の融資計画、倉庫や買い戻し手配、ならびに私たちの株式または債務証券を公開または個人的に発行することであると予想される。2022年6月30日、2022年7月26日に施行されたS-3表登録声明を米国証券取引委員会に提出し、時々12.5億ドルまでの普通株式、優先株、債務証券、普通株引受権、普通株、優先株または債務証券または単位を代表する購入権の引受証を1回または複数回発行または一連の発行で提供することを可能にした。将来の任意の発行の詳細、および任意の発行証券の収益の使用は、任意の発行時の目論見書付録または他の発行材料で詳細に説明する。さらに、私たちはすでに売却し、流動性需要を管理するために、私たちのいくつかの担保ローンやその中の権益を売却し続けることができる。不動産投資信託基金としての私たちの資格を維持した上で、私たちの将来の配当金額を減らしたり一時停止したり、一定期間現金と普通株の形で配当金を支払うことを含めて、私たちの配当方法を変えることもできます。私たちはまた、以下のように追加的な流動性を得ることができます：(I)私たちのFL 3 CLO証券化における再投資条項は、私たちのFL 3 CLO証券化において償還された担保資産と、(Ii)私たちのFL 4担保融資債券証券化債務(“FL 4 CLO証券化”)における将来の資金獲得条項と、私たちのFL 3 CLO証券化とを置き換えることができます, 私たちの“CLO証券化”)は、当時私たちのFL4 CLO証券化に残っていた担保資産に関連する追加資金と同等の参加権を取得するために、担保資産償還資金を使用することを可能にしています。それぞれは、格付け機関の確認および投資家の承認を受けることを含む可能性があるいくつかの再投資または買収条件の満足に依存しています。再投資や買収の条件が満たされることは保証されず、私たちのCLO証券化がいかなる追加の担保資産や融資の同等の権益参加を得るかどうかも保証されない。また，我々のCLO証券化には，いくつかの優先チケット超過担保比率テストが含まれている.私たちがこれらのテストに到達できなかった範囲で、私たちの従属証券を支払うために使用されるべき金額
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カタログ表
いずれの優先手形超過担保比率を満たすために必要な程度を満たすために、より高度な証券の償還に使用される元金を保有しており、大きな損失が生じる可能性がある。もし私たちが現金支払いを受けていなければ、私たちの流動性源は影響を受ける可能性があり、これらのテストが満たされれば、私たちはもともとCLO証券化から現金支払いを受ける予定だった。

Ares Managementやその投資ツールの1つであり，Ares Warehouseツールを含めて担保融資を開始する可能性がある.私たちはいつも機会があって、私たちのマネージャーが私たちに合ったこのようなローンとして誠実に決定する機会を買い続けることができます。これは私たちが利用できる流動性に依存します。Ares Managementまたはその投資道具の中の一つはまた私たちから担保融資を受けるかもしれない。

私たちは様々な優先担保融資に資金を提供し、私たちのポートフォリオで二次債務と優先株投資を行うことを約束した。本四半期報告Form 10-Qに記載されている者を除いて、私たちは、表外配置または他の契約上の狭いまたは限られた目的を容易にするために、構造的投資ツールと呼ばれるエンティティ、特殊な目的エンティティ、または可変権益エンティティのような非合併エンティティまたは金融パートナーシップ企業とは何の関係もない。さらに、私たちは合併されていないエンティティのいかなる義務も保証されていないし、いかなる約束もしていないし、そのようなエンティティに追加資金を提供しようとしていない。

2022年11月1日現在、8100万ドルの無制限現金と7500万ドルの担保融資協定で利用可能な現金を含む約1.56億ドルの流動性を持っている。

市場株式発行計画では

2019年11月22日、吾らは持分割当協議(“株式割当協議”)を締結し、この合意に基づき、吾らは時々普通株式を発売し、1株当たり額面0.01ドル、総発行価格は最高100，000，000ドルに達した。株式分配協定の条項及び条件を満たした場合、普通株の売却(あれば)は、1933年の証券法(改正)の下で第415条(A)(4)条に規定された“市場別発売”の取引で行われる。2022年9月30日までの9ヶ月間、私たちは株式分配協定に従って190，369株の普通株を売却した。2022年6月30日、我々は2022年7月26日に発効した新しいS-3表登録説明書を米国証券取引委員会に提出したが、現在のところ発売を申請することはできない。

株式発行

2022年5月17日、吾らはACREM及びモルガン·スタンレー有限会社、富国証券有限会社、シティユニバーサル市場有限会社及び瑞銀証券有限会社と引受契約(“引受契約”)を締結し、次発行の聯席帳簿管理人及びその中に列挙された数社の引受業者(総称して“引受商”と呼ぶ)の代表とした。引受契約の条項によると、吾らは販売及び引受業者が合計7，000，000株の当社の普通株を購入することに同意し、1株当たり額面0.01ドルであり、ただ引受販売協定に記載されている条項と条件の制限を受けなければならない。今回の公募株は2022年5月20日に終了し、取引費用を差し引いた純収益は約1.032億ドルだった。

キャッシュフロー

次の表は、2022年9月30日と2021年9月30日までの9ヶ月の現金と現金等価物の変化(千ドル単位)を示しています
 9月30日までの9ヶ月間
20222021
純収入$26,875 $43,307 
純収入と経営活動提供の現金純額を調整する：15,192 (13,027)
経営活動提供の現金純額42,067 30,280 
投資活動提供の現金純額(63,954)(575,079)
融資活動提供の現金純額48,569 485,810 
現金および現金等価物の変動$26,682 $(58,989)

2022年と2021年9月30日までの9ヶ月間で、現金と現金等価物はそれぞれ2670万ドルと5900万ドル増加(減少)した。

46
カタログ表
経営活動

2022年と2021年9月30日までの9カ月間、運営活動が提供した現金純額はそれぞれ4，210万ドルと3，030万ドルだった。2022年9月30日までの9ヶ月間、経営活動に関連する純収入の調整は主に現在予想されている信用損失のために2670万ドルを準備し、割引の増加、繰延ローンの発行費とコスト790万ドル、償却繰延融資コスト570万ドル、その他の資産変動980万ドルと自社不動産売却収益220万ドルを含む。2021年9月30日までの9ヶ月間、経営活動に関する純収入の調整には、主に80万ドルの現在の予想信用損失準備金、600万ドルの割引増加、600万ドルの繰延融資発行費とコスト、710万ドルの繰延融資コストの償却、1670万ドルの他の資産変化が含まれている。
 
投資活動

2022年と2021年9月30日までの9カ月間、投資活動に用いられた現金純額はそれぞれ6，400万ドル、5.751億ドルだった。投資活動で使用される現金純額の変化は、主に投資のための融資や売却可能な債務証券を発行·融資するための現金が、投資のために返済するために保有している融資元金や売却2022年9月30日までの9カ月間に所有していた不動産から受け取った現金を超えているためだ
 
融資活動

2022年9月30日までの9ヶ月間、融資活動が提供した現金純額は合計4860万ドルで、主に私たちの保証融資合意の収益2.252億ドル、私たちの支払手形の収益1.05億ドル、私たちの普通株売却収益1.063億ドルに関係しているが、一部は保証融資契約の返済2.175億ドル、私たちの手形返済5110万ドル、総合VIE債務の返済4070万ドル、支払い配当5260万ドルによって相殺されている。2021年9月30日までの9ヶ月間、融資活動が提供した現金純額は合計4.588億ドルで、主に私たちの保証融資合意の収益6.115億ドル、総合VIE発行債務の収益5.405億ドル、私たちの普通株売却益2.027億ドルに関係しているが、融資合意の返済7.111億ドル、支払手形の返済2790万ドル、私たちの保証定期融資の返済5000万ドル、総合VIEの債務返済4100万ドル、支払われた配当4190万ドルの部分によって相殺されている

融資合意の概要
 
我々の担保融資プロトコル、支払手形、担保定期融資(総称して“融資プロトコル”と呼ぶ)によると、特定の時期に適用される融資源は、次のようになる(千ドル単位)
自分から
2022年9月30日2021年12月31日
合計する
約束する		未返済残高金利.金利期日まで合計する
約束する		未返済残高金利.金利期日まで
保証された融資協定：
富国銀行施設$450,000 $353,920 
基本料率(1)+1.50 to 2.75%
2022年12月14日(2)$450,000 $399,528 LIBOR+1.50 to 2.75%2022年12月14日(2)
シティバンクローン325,000 273,269 
基本料率(1)+1.50 to 2.10%
2025年1月13日(3)325,000 192,970 LIBOR+1.50 to 2.25%2022年1月13日(3)
CNB施設75,000 — SOFR+2.65%March 10, 2023(4)75,000 — SOFR+2.65%March 10, 2022(4)
大都会人寿施設180,000 20,648 
基本料率(1)+2.10 to 2.50%
2023年8月13日(5)180,000 20,648 LIBOR+2.10 to 2.50%2022年8月13日(5)
モルガン·スタンレー施設250,000 199,860 
基本料率(1)+1.50 to 3.00%
2023年1月16日(6)250,000 226,901 LIBOR+1.50 to 3.00%2023年1月16日(6)
小計$1,280,000 $847,697 $1,280,000 $840,047 
支払手形$105,000 $105,000 SOFR+2.00%July 28, 2025(7)$51,755 $51,110 LIBOR+3.00 to 3.75%(7)
保証付き定期ローン$150,000 $150,000 4.50%2026年11月12日(8)$150,000 $150,000 4.50%2026年11月12日(8)
合計する$1,535,000 $1,102,697 $1,481,755 $1,041,157 
_____________________________

47
カタログ表
(1)2021年12月31日までに質抵当のローンの基本金利をLIBOR、2021年12月31日以降に質抵当のローンの基本金利をSOFRとする。
(2)ある条件を満たし、適用される延期費用を支払う場合、富国銀行全国協会との主な買い戻し融資手配(“富国銀行融資”)の満期日は、私たちの選択に応じて12ヶ月間3回延長することができる。いくつかの条件を満たす場合、アップグレード費用の支払いを含む最高約束を5.0億ドルに引き上げることを選択することができます
(3)2022年1月には、初期満期日と資金利用可能期間を2025年1月13日に延長し、12ヶ月間2回延長することができ、毎回私たちが選択して行使することができ、いくつかの条件を満たし、適用される延期費用を支払うことを前提としたシティバンク融資メカニズムを改正した。
(4)2022年3月、私たちはCity National Bankとの担保循環融資手配(“CNBローン”)の12ヶ月延期選択権を行使した。
(5)2022年7月、私たちはメトロポリタン生命保険会社(“メトロポリタン生命保険”)と循環主買い戻し手配について12ヶ月間の延期選択権を行使した。大都会人寿ローンは一度に12ヶ月延期することができ、ある条件を満たして適用される延期費用を払えば、この延期を行使することを選択することができる。
(6)モルガン·スタンレーと締結した主買い戻し及び証券契約(“モルガン·スタンレー融資”)の満期日は、吾らが12ヶ月間2回延期することを選択することができるが、いくつかの条件を満たし、適用される延期費用を支払う必要がある
(7)当社の全資付属会社は、その中で指す貸金人と1.05億ドルの手形(“支払すべき手形”)を発行することを規定する信用及び保証協定を締結した。額面1.05億ドルの手形は、いくつかの条件を満たし、適用される延期費用を支払うことを前提として、2回の延期12ヶ月を選択することができる。私たちの合併子会社はその中で言及された貸主と2350万ドルの手形協定を締結した。2022年6月、この2350万ドル札は全額返済され、延期されなかった。返済時の手形の未返済元金は2280万ドルであった。2022年3月、ニューヨークにあるホテル物件を担保にした2830万ドルの手形は、延期ではなく全額返済された。この物件は、私たちの合併貸借対照表で不動産として確認された。返済時の手形の未返済元金は2830万ドルであった。
(8)上記貸主および貸手行政代理および担保代理であるCortland Capital Market Services LLCと締結したクレジットおよび担保合意の満期日は2026年11月12日(“担保付き定期融資”)であり、担保付き定期融資の下敷き金利は以下の通りである：(I)2025年5月12日までの年利4.50厘、(Ii)2025年5月12日から2025年11月12日まで、金利は3カ月ごとに0.125%プラス、および(Iii)は2025年11月12日から2026年11月12日まで、金利は3カ月ごとに0.250%プラスされる。

私たちの融資協定は、否定的な約束と、違約事件に関連する条項を含む様々な積極的で消極的な条約を含み、これらの条項は、類似した融資協定にとって正常で慣例的だ。私たちは2022年9月30日まで、それぞれの融資協定のすべての財務契約を守った。私たちは将来の投資のために持っている融資約束に資金を提供することを要求されるかもしれません。私たちはこれらの約束に関連する担保融資協定から資金を得ることができないかもしれません。我々の融資プロトコルの詳細については、本四半期報告Form 10-Qに含まれる総合財務諸表付記6を参照されたい

証券化する

2022年9月30日現在、私たちのCLO証券化の帳簿金額と未返済元金はそれぞれ8.223億ドルと8.241億ドルです。CLO証券化の他の条項および詳細については、本四半期報告書に含まれる総合財務諸表付記16(Form 10-Q)を参照されたい。

政策を利用する

私たちは株主の潜在的なリターンを増加させるために慎重なレバレッジ率を使用するつもりだ。そのため、不動産投資信託基金としての私たちの資格と、1940年法案による登録免除を維持した上で、借款を利用して目標投資の開始や買収に資金を提供していきたいと考えています。現在の市場状況と、私たちの一級または優先担保ローンに対する関心を考慮して、私たちは現在、債務と株式の比率で計算して、このようなレバレッジ率は4.5：1を超えないと予想している。私たちの規定と規定は私たちが使用できるレバーの数を制限していない。私たちが目標投資に特定の投資のために配置するレバレッジ率は、私たちの流動性状況、ポートフォリオが保有するローンにおける資産の予想される流動性と価格変動、私たちのポートフォリオにおける潜在的な損失と延長リスク、私たちの資産と負債期間(ヘッジファンドを含む)との間の差、資産融資のための獲得性とコスト、融資相手の信用に対する私たちの見方、新冠肺炎の米国経済全体または特定の地理的地域に対する持続的な影響、および商業担保ローンを含む、ファンドマネージャーの様々な要素の評価に依存するかもしれない
48
カタログ表
これらの要素は市場要素、金利レベルと変動性に対する私たちの期待、収益率曲線の傾き、私たちの資産の信用品質、私たちの資産の担保、及びLIBORあるいはSOFR曲線に対する私たちの資産利差の将来性を含む。

配当をする

アメリカ連邦所得税の目的で、私たちはREIT課税として選択されたので、支払いされた配当金を差し引く前に、毎年私たちの株主にREIT課税収入の少なくとも90%を分配する予定です。いずれかの課税年度に100%未満のREIT課税収入(規則第857(B)(9)又は858条の次の課税年度に基づく任意の分配に計上)の場合は、正常会社税率で当該未分配部分について納税する。また、任意の例年(例年の最終日に発表されたが次の年に支払われる任意の分配を含む)で株主に1未満の一般収入を割り当てる場合、2)その例年の資本利益の純収入の95%と3)前の暦年のいずれかの未分配差額(“分配要求”)の合計であれば、分配要求と実際の分配金額との差額の4%に相当する相殺できない消費税を支払わなければならない。このような税金のいずれも私たちの株主に割り当てられる現金を減らすだろう。分配要件の90%は純資本収益の分配を要求しない。しかし、もし私たちが任意の納税年度に私たちのすべての純資本利益を保留することを選択した場合、私たちは株主に通知し、保留された純資本利益について正常な会社税率で納税しなければならない。株主は納税年度の課税所得額に留保資本利益の割合を計上しなければならず、その比例分の留保資本利得について不動産投資信託基金の税金を納めたとみなされている。さらに何かがある, このような留保資本収益は4%の消費税を支払う必要があるかもしれないが、これは相殺できない。本年度の推定課税所得額(純資本収益を含む)が、その収入から推定された今年度の配当分配(資本利得税配当を含む)を超えると判断された場合、これらの課税所得額の推定超過課税所得額の一部に消費税を計上する。

私たちがどんな分配を行う前にも、アメリカ連邦所得税の目的でも他の目的でも、私たちはまず融資協定や他の債務対策における私たちの運営と債務超過要求を満たさなければならない。もし私たちが分配できる現金が私たちのREIT課税収入よりも少ない場合、私たちは資産を売却するか、資金を借りて現金分配を行うことを要求されるかもしれません。または私たちは課税株式分配または債務証券分配の形態で必要な分配の一部を選択することができます。

プロジェクト3.市場リスクに関する定量的·定性的開示

私たちのリスク管理戦略の一部として、私たちのマネージャーは私たちのポートフォリオを密接に監視し、私たちの目標ポートフォリオを持つことに関連する信用、金利、市場、早期返済、融資、不動産、インフレリスクを積極的に管理します。私たちはマネージャーとAres経営陣との相互作用の流れを通じて私たちのポートフォリオを管理します。私たちのマネージャーは、私たちの投資戦略とガイドライン、ポートフォリオが持っている融資と融資戦略の遵守状況を監督する投資委員会を持っています

信用リスク
 
私たちは目標投資を持っているために異なる程度の信用リスクに直面している。私たちのCREローンと私たちの業務の他の目標投資には信用リスクがある。私たちのマネージャーは、開始または買収の前に私たちの職務調査手続きを実行し、利用可能で適切なときに無請求権融資を使用することで信用リスクを管理しようとしています。信用リスクもうちのマネージャーがポートフォリオのために持っているローンの継続的な審査によって解決されます。また，任意の特定の目標投資に対して，我々のマネージャーの投資チームは，相対推定値，可比分析，需給傾向，収益率曲線の形状，延滞率と違約率，異業種の回収状況，担保の陳腐さを評価する

現在の環境下では、マクロ経済と地政学的条件(金利上昇を含む)や新冠肺炎疫病の持続的な影響により、早期返済が減速する可能性があり、あるいは借り手がローン満期時に元金を返済できないか、ローン延期資格を得ることができない可能性がある。また，テナントが大家に賃貸料を支払うことができない場合，所有者も貸手に支払うことができない可能性がある。私たちはこの信用リスクを評価するために借り手や資金調達業者と定期的に対話してきた。マクロ経済と地政学的状況および新冠肺炎疫病が我々の融資投資に及ぼす潜在的影響のより詳細な説明については，本四半期報告(Form 10−Q)に含まれる合併財務諸表付記3を参照されたい。
 
金利リスク
 
金利は、財政と通貨政策、国内と国際経済と政治的考慮、その他の私たちがコントロールできない要素を含む多くの要素に非常に敏感だ。私たちは利息を払います
49
カタログ表
私たちの資産と私たちの関連融資義務に関連するリスクは、融資協定の下での私たちの借金を含む。私たちは主に変動金利担保融資資産を開始または買収し、指数に一致した変動金利負債を通じてこれらの資産に融資する。そのため，金利変化に関するポートフォリオ価値やキャッシュフロー変化のリスク開放を大幅に減少させた。しかし、私たちは定期的に金利リスクに対するリスクの開放を測定し、私たちの金利敏感資産と金利敏感型負債を比較することで金利リスクを評価し、私たちの金利開放を継続的に管理しています。この検討により，当社が金利変動の影響を受けるリスクを低減するために，ヘッジ取引やデリバティブ金融商品，例えば長期販売コミットメントや金利下限を行うべきかどうかを決定した。
 
ヘッジキャンペーンは金利に不利な変動のリスクを軽減する可能性がありますが、金利交換協定のようないくつかのヘッジ取引を行っているか、低い金利で投資のメリットを享受する能力を制限している可能性もあります。しかも、私たちが金利リスクを効果的にヘッジできるという保証はない。
 
上記のリスクに加えて、配当資産が履行されていないリスクもある。金利が大幅に上昇した場合、借り手が支払うべき追加債務金は、抵当ローン関連不動産資産の運営キャッシュフローに圧力を与える可能性があり、不良表現を招く可能性があり、深刻な場合、違約は借り手が購入した金利上限によって緩和される可能性がある。

利回りが純利益に及ぼす影響

私たちの利息収入と支出は通常指数金利の変化によって方向性が変化します。金利下限は金利低下の影響を軽減する可能性があり、我々がすでにまたは将来行う可能性のあるヘッジ取引は、金利上昇や低下の影響を緩和する可能性がある。下表は，12か月間の純収入の仮説増加/(減少)を推定し，(1)2022年9月30日までの30日間LIBORまたはSOFRが直ちに増加または減少したと仮定し，(2)2022年9月30日までにポートフォリオと借入金のために保有している融資の未返済元本残高に変化がないこと，および(3)2022年9月30日までに締結された金利交換協定の名目金額に変化がない(百万ドル単位)：
LIBORまたはSofrの30日間の変更増加/(減少)
純収入の中で
100ベーシスポイント上昇$11.0
50ベーシスポイント上昇$5.5
LiborまたはSOFRは0ベーシスポイント$(14.9)
任意のこのような影響の深刻さは、私たちの当時の資産/負債構成、ならびに利上げの幅および持続時間、ならびに任意の適用可能な下限またはヘッジ取引に依存する。上記のいずれかの事件が発生すれば、これらの期間に純収益の減少や純損失が発生する可能性があり、これは私たちの流動性や運営結果に悪影響を及ぼす可能性がある。

金利下限リスク
 
私たちは主に変動金利担保ローンと抵当ローン関連資産を開始または買収する。その中のいくつかの担保融資資産は金利下限の影響を受ける可能性がある。同じように、私たちのいくつかの借金費用は金利下限の影響を受けるかもしれない。金利が低下した時期には、私たちの変動金利担保ローン資産の金利収益率は低下する可能性があり、私たちのいくつかの借金の金利コストはより高い下限に固定される可能性があります。これらの要素は私たちの純利息収入を下げたり、金利が低下している間に純損失をもたらす可能性があります。これは私たちの財務状況、キャッシュフロー、経営業績を損なうことになります
 
市場リスク
 
私たちの投資の見積もり公正価値の変動は主に指数金利の変化、信用利差の変化とその他の要素によるものである。全体的に言えば、金利が上昇する環境では、指数金利の上昇によっても信用利差の上昇によりも、我々の固定金利投資の推定公正価値は一般的に低下するが、逆に、金利が低下する環境では、指数金利の低下によりも信用利差の低下によりも、我々の固定金利投資の推定公正価値は一般的に増加することが予想される。また、一般的に、信用金利差が拡大する環境では、私たちの変動金利投資の推定公正価値は一般的に低下する。しかしながら、信用利差が圧縮された環境では、私たちの変動金利投資の推定公正価値は増加しない可能性があり、特に早期返済の場合には
50
カタログ表
制限が適切ではなく、私たちの変動金利投資は完全に前払い可能だ。市場変動性の増加や流動性の減少に伴い、私たちの投資と負債の公正価値は不利な影響を受ける可能性がある。

早期返済と証券化返済リスク
 
私たちの純収入と収益は私たちの既存のCREローンの前払い金利の影響を受けるかもしれない。私たちがCREローンを開始した時、私たちは予想された収益を生むと予想される。借り手がCREローンを事前に支払う速度が私たちの予想よりも速い場合、私たちはこれらのCREローンの代わりに、前払いCREローンと同じ高い収益率を生じる新しいCREローンを使用することができないかもしれない。早期返済金利が金利上昇環境下で低下すれば、借り手がCREローンの延期選択権を行使したり、CREローンの期限を延長したりすると、CREローンに資金を提供する融資契約の期限外にローンの期限が延長される可能性があります。これは私たちの運営結果に否定的な影響を及ぼすかもしれない。場合によっては、資金調達協定に関連する追加の現金担保に資金を提供したり、十分な流動性を維持するために資産を売却したりすることを余儀なくされる可能性があり、これは私たちが損失を被る可能性がある。また，CLO証券化では住宅ローンの元金償還収益が順に使用され，まずCLO証券化における優先チケットの償還に用いられる.私たちはすべての優先債券が全額返済されるまで、CLO証券化融資の返済のいかなる収益も受けません。

融資リスク

私たちは融資協定に基づいて資金を借り入れ、私たちの目標資産に融資する。私たちの担保融資協定には、ある担保融資信用事件が発生した後の追加保証金条項が含まれています。もし私たちが必要なお金を支払うことができない場合、あるいは私たちが私たちの融資協定のいかなる約束を満たすことができない場合、私たちはこれらの合意の下で違約し、私たちの貸手は未返済の金額と対応金額を発表し、彼らの約束を終了し、追加保証金要求を満たす現金を含む追加の担保の提出を要求し、既存の担保で彼らの利益を強制的に実行することができる。私たちの資金調達協定の側面で、私たちはまた交差違約とスピードアップ権利の制約を受けている。また，我々のCLO証券化には，いくつかの優先チケット超過担保比率テストが含まれている.私たちがこれらのテストに到達できなかった範囲では、私たちが持っていた二次証券を支払うために使われていた金額は、任意の優先手形の超過担保比率を満たすために、より高度な証券の元本を返済するために使用され、大きな損失が生じる可能性があります。もし私たちが現金支払いを受けていなければ、私たちの流動性源は影響を受ける可能性があり、これらのテストが満たされれば、私たちはもともとCLO証券化から現金支払いを受ける予定だった。金融市場、商業不動産、担保融資市場、および全体経済の疲弊または変動は、私たちの1つまたは複数の潜在的融資者に悪影響を及ぼす可能性があり、私たちの1つまたは複数の潜在的融資者が私たちに融資を提供したくないか、または融資コストを増加させることができない可能性がある。
 
不動産リスク
 
私たちの不動産投資は変動性の影響を受け、国、地域、現地の経済状況(業界の減速と他の要素の悪影響を受ける可能性がある)；現地の不動産状況；特定の業界分野の変化または持続的な疲弊、エネルギー業界に重大な開放がある現地市場、建築の質、年齢と設計、人口要素、および建築または類似法規の遡及変化を含むが、多くの要素の悪影響を受ける可能性がある。新冠肺炎の疫病はすでにいくつかの業界に特に不利な影響を与え続け、これらの業界の資産は私たちのいくつかの融資ポートフォリオの担保である。例えば、新冠肺炎の疫病は在宅勤務手配に対する需要増加を招き、事務財産の業務に不利な影響を与える可能性がある。物件価値の低下は、担保の価値や借り手が関連融資の潜在的な収益を返済するために使用できることを減らし、場合によっては損失を被る可能性もあります。私たちは私たちの保証と資産管理プロセスを通じてこのようなリスクを管理することを求めている
 
インフレリスク
 
私たちのほとんどの資産と負債は金利に敏感だ。したがって、金利と他の要素が私たちの業績に与える影響はインフレをはるかに超えている。金利の変化は必ずしもインフレ率やインフレ率の変化と関連しているとは限らないが、インフレの不利な変化やインフレ予想の変化は、私たちの投資収益が当初の予想を下回ってしまう可能性がある。一般的に、それぞれの場合、私たちの活動および貸借対照表は、インフレを考慮することなく、歴史的コストおよび/または公平な市場価値を参照して測定される。

51
カタログ表
項目4.制御とプログラム

情報開示制御とプログラムの評価

我々は、取引法に従って我々の報告書に開示されなければならない情報が、米国証券取引委員会規則および表に指定された期間内に記録、処理、集約および報告され、これらの情報が、タイムリーに開示すべき決定を行うために、我々の報告書に開示されなければならない情報が、米国証券取引委員会規則および表で指定された期間にわたって記録、処理、集約および報告されることを確実にするために、開示制御プログラムおよびプログラム(この用語は、取引法下のルール13 a-15(E)および15 d-15(E)で定義される)を維持する。どんな制御やプログラムも、どんなに設計や操作が良くても、予想される制御目標を達成するために合理的な保証を提供することしかできない。我々の経営陣は、最高経営責任者と財務責任者の参加の下、2022年9月30日までの開示制御·プログラムの設計·運用の有効性を評価した。上記の評価によると、我々の最高経営責任者及び最高財務官は、2022年9月30日現在、我々の開示制御及びプログラムの設計·動作が有効であり、合理的な保証レベルでその目標を達成できると結論している。

財務報告の内部統制の変化

2022年9月30日までの四半期内に、財務報告の内部統制(“取引法”第13 a-15(F)および15 d-15(F)規則の定義による)に大きな影響を与えなかったか、または合理的に財務報告の内部統制に大きな影響を与える可能性のある変化はなかった。

第2部-その他の資料

項目1.法的訴訟

正常な業務過程で、私たちは時々様々な法的手続きの影響を受けるかもしれない。しかも、第三者は私たちのローンと関連した責任を負うことを要求しようと努力するかもしれない。2022年9月30日まで、私たちはどんな重大な保留法的手続きの影響を受けなかった。現在のマクロ経済や地政学的状況が悪化すれば、訴訟が増加する可能性があり、違約融資に対する担保償還権を廃止したり、他の方法で救済措置を強制したりする必要があると考えられ、借り手は私たちに反クレームと抗弁を行うことでボイコットを求める可能性がある。

第1 A項。リスク要因
 
我々がこれまで2021年12月31日までの10−K表年次報告で開示したリスク要因には実質的な変化はなかった。あなたは第1部“第1 A項”で議論されたリスク要素を真剣に考慮しなければならない。当社が2021年12月31日までの10-K表年次報告で言及した“リスク要因”は、当社の業務、財務状況及び/又は経営業績に大きな影響を与える可能性があります。私たちがForm 10-K年次報告書で述べたリスクは、わが社が直面している唯一のリスクではありません。私たちは現在知らないか、あるいは私たちが現在どうでもいいと思っている他のリスクと不確実性はまた、私たちの業務、財務状況、および/または経営業績に重大で不利な影響を及ぼす可能性がある。

第二項株式証券の未登録販売及び収益の使用

発行者および関連購入者が株式証券を購入する
期間購入株式総数1株平均支払価格
公開発表された計画または計画の一部として購入した株式総数(1)
この計画によるとまだ購入していない可能性のある株の最大近似ドル価値(1)
(千ドル)
July 1, 2022 - July 31, 2022—$——$50,000
August 1, 2022 - August 31, 2022———50,000
2022年9月1日-2022年9月30日———50,000
合計する——

(1)2022年7月26日、我々の取締役会は5000万ドルまでの普通株買い戻し計画を承認し、買い戻し計画は2023年7月26日まで、または承認されたドルの金額が株の買い戻しに使用されるまで続くと予想される。2022年9月30日まで、買い戻し計画によると、5000万ドルが未来に私たちの普通株を購入することができます
52
カタログ表
プログラムです。買い戻し計画は特定の数の普通株を購入することを要求しません。いつでも適宜修正したり一時停止したりすることができます。

項目3.高級証券違約
 
ない。

プロジェクト4.鉱山安全情報開示
 
適用されません。
 
項目5.その他の情報

ない。


53
カタログ表
項目6.展示品

展示品索引

展示品番号 展示品説明
3.1*
 “アリス商業不動産会社は定款を改正して再記述する”。(1)
3.2*
 “アリス商業不動産会社附例”を改正して再制定する。（2）
10.1*
2022年7月26日にアリス商業不動産管理有限責任会社とアリス商業不動産会社との間の管理協定が改正され、再署名された。(3)
10.2*
信用とセキュリティ協定は，期日は2022年7月28日であり，Capital One，行政代理と貸手であるNational Association，および借り手であるACRC Lending Co LLCによって署名された。（４）
10.3*
請求権義務保証は，期日は2022年7月28日であり，Capital One，行政代理である国家協会と保証人であるAres商業不動産会社との間で保証される。(5)
31.1
 2002年サバンズ-オキシリー法第302条に基づいて可決された第13 a-14条及び第15 d-14(A)条に規定する最高経営責任者証明書
31.2
 2002年サバンズ-オキシリー法第302条により可決された第13 a-14条及び第15 d-14(A)条による首席財務官の証明
32.1
 2002年にサバンズ·オクスリ法案第906条で可決された“米国法典”第18編1350条による最高経営責任者と最高財務責任者の証明
101.INS  XBRLインスタンスドキュメント
101.衛生署署長 XBRL分類拡張アーキテクチャドキュメント
101.CAL XBRL分類拡張計算リンクライブラリ文書
101.LAB XBRL分類拡張タグLinkbaseドキュメント
101.PRE  XBRL分類拡張プレゼンテーションLinkbaseドキュメント
101.DEF  XBRL分類拡張Linkbase文書を定義する
104表紙相互データファイル(添付ファイル101に含まれるイントラネットXBRLのフォーマット)
______________________________________________________________________________
*前に提出した
(1)当社が2016年3月1日に提出した10-Kフォーム(ファイル番号001-35517)の添付ファイル3.1を引用して組み込む。
(2)当社が2012年5月1日に提出したS-8表(文書番号333-181077)添付ファイル3.2を引用して当社に組み込む。
(3)添付ファイル10.3を参照して、2022年7月29日に提出された10-Qフォーム(ファイル番号001-35517)に組み込む。
(4)添付ファイル10.4を参照して、2022年7月29日に提出された10-Qフォーム(ファイル番号001-35517)に組み込まれる。
(5)当社が2022年7月29日に提出した10-Qフォーム(ファイル番号001-35517)の添付ファイル10.5を参照して編入します。
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カタログ表
サイン
 
1934年の証券取引法の要求によると、登録者はすでに正式に本報告を正式に許可した署名者がそれを代表して署名することを促した。
 
 アリス商業不動産会社は
   
   
日付：2022年11月2日差出人：/s/ブライアン·ドノホ
  ブライアン·ドノホ
  最高経営責任者
(首席行政主任)
   
日付：2022年11月2日差出人：/尹泰植
  尹泰植
  首席財務官兼財務主管
(首席財務会計官)

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