fhi-20220930
0001056288十二月三十一日2022Q3虚像P 3 M31100010562882022-01-012022-09-300001056288アメリカ-公認会計基準：公共カテゴリメンバー2022-10-21Xbrli：共有0001056288アメリカ-公認会計基準：公共カテゴリメンバー2022-10-2100010562882022-09-30ISO 4217：ドル00010562882021-12-310001056288アメリカ-公認会計基準：公共カテゴリメンバー2022-09-30ISO 4217：ドルXbrli：共有0001056288アメリカ-公認会計基準：公共カテゴリメンバー2021-12-310001056288アメリカ-公認会計基準：公共カテゴリメンバー2022-09-300001056288アメリカ-公認会計基準：公共カテゴリメンバー2021-12-310001056288FHI：InvestmentAdviceAffiliatesMember2022-07-012022-09-300001056288FHI：InvestmentAdviceAffiliatesMember2021-07-012021-09-300001056288FHI：InvestmentAdviceAffiliatesMember2022-01-012022-09-300001056288FHI：InvestmentAdviceAffiliatesMember2021-01-012021-09-300001056288FHI：InvestmentAdviceOtherMember2022-07-012022-09-300001056288FHI：InvestmentAdviceOtherMember2021-07-012021-09-300001056288FHI：InvestmentAdviceOtherMember2022-01-012022-09-300001056288FHI：InvestmentAdviceOtherMember2021-01-012021-09-300001056288アメリカ-公認会計基準：管理サービスメンバー2022-07-012022-09-300001056288アメリカ-公認会計基準：管理サービスメンバー2021-07-012021-09-300001056288アメリカ-公認会計基準：管理サービスメンバー2022-01-012022-09-300001056288アメリカ-公認会計基準：管理サービスメンバー2021-01-012021-09-300001056288米国-公認会計基準：配布と株主サービスメンバー2022-07-012022-09-300001056288米国-公認会計基準：配布と株主サービスメンバー2021-07-012021-09-300001056288米国-公認会計基準：配布と株主サービスメンバー2022-01-012022-09-300001056288米国-公認会計基準：配布と株主サービスメンバー2021-01-012021-09-300001056288アメリカ-公認会計基準：金融サービスその他のメンバー2022-07-012022-09-300001056288アメリカ-公認会計基準：金融サービスその他のメンバー2021-07-012021-09-300001056288アメリカ-公認会計基準：金融サービスその他のメンバー2022-01-012022-09-300001056288アメリカ-公認会計基準：金融サービスその他のメンバー2021-01-012021-09-3000010562882022-07-012022-09-3000010562882021-07-012021-09-3000010562882021-01-012021-09-300001056288アメリカ-アメリカ公認会計基準：普通株式メンバー2021-12-310001056288US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMembers2021-12-310001056288アメリカ-公認会計基準：前払いメンバーを保留2021-12-310001056288米国-公認会計基準：財務省株式公開金メンバー2021-12-310001056288アメリカ公認会計原則：他の総合収入メンバーを累計2021-12-310001056288FHI：付属資産における非制御的権益の償還可能な一時的権益メンバー2021-12-310001056288アメリカ-公認会計基準：前払いメンバーを保留2022-01-012022-03-3100010562882022-01-012022-03-310001056288FHI：付属資産における非制御的権益の償還可能な一時的権益メンバー2022-01-012022-03-310001056288アメリカ公認会計原則：他の総合収入メンバーを累計2022-01-012022-03-310001056288アメリカ-アメリカ公認会計基準：普通株式メンバー2022-01-012022-03-310001056288米国-公認会計基準：財務省株式公開金メンバー2022-01-012022-03-310001056288US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMembers2022-01-012022-03-310001056288アメリカ-アメリカ公認会計基準：普通株式メンバー2022-03-310001056288US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMembers2022-03-310001056288アメリカ-公認会計基準：前払いメンバーを保留2022-03-310001056288米国-公認会計基準：財務省株式公開金メンバー2022-03-310001056288アメリカ公認会計原則：他の総合収入メンバーを累計2022-03-3100010562882022-03-310001056288FHI：付属資産における非制御的権益の償還可能な一時的権益メンバー2022-03-310001056288アメリカ-公認会計基準：前払いメンバーを保留2022-04-012022-06-3000010562882022-04-012022-06-300001056288FHI：付属資産における非制御的権益の償還可能な一時的権益メンバー2022-04-012022-06-300001056288アメリカ公認会計原則：他の総合収入メンバーを累計2022-04-012022-06-300001056288アメリカ-アメリカ公認会計基準：普通株式メンバー2022-04-012022-06-300001056288US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMembers2022-04-012022-06-300001056288米国-公認会計基準：財務省株式公開金メンバー2022-04-012022-06-300001056288アメリカ-アメリカ公認会計基準：普通株式メンバー2022-06-300001056288US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMembers2022-06-300001056288アメリカ-公認会計基準：前払いメンバーを保留2022-06-300001056288米国-公認会計基準：財務省株式公開金メンバー2022-06-300001056288アメリカ公認会計原則：他の総合収入メンバーを累計2022-06-3000010562882022-06-300001056288FHI：付属資産における非制御的権益の償還可能な一時的権益メンバー2022-06-300001056288アメリカ-公認会計基準：前払いメンバーを保留2022-07-012022-09-300001056288FHI：付属資産における非制御的権益の償還可能な一時的権益メンバー2022-07-012022-09-300001056288アメリカ公認会計原則：他の総合収入メンバーを累計2022-07-012022-09-300001056288アメリカ-アメリカ公認会計基準：普通株式メンバー2022-07-012022-09-300001056288US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMembers2022-07-012022-09-300001056288米国-公認会計基準：財務省株式公開金メンバー2022-07-012022-09-300001056288アメリカ-アメリカ公認会計基準：普通株式メンバー2022-09-300001056288US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMembers2022-09-300001056288アメリカ-公認会計基準：前払いメンバーを保留2022-09-300001056288米国-公認会計基準：財務省株式公開金メンバー2022-09-300001056288アメリカ公認会計原則：他の総合収入メンバーを累計2022-09-300001056288FHI：付属資産における非制御的権益の償還可能な一時的権益メンバー2022-09-300001056288アメリカ-アメリカ公認会計基準：普通株式メンバー2020-12-310001056288US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMembers2020-12-310001056288アメリカ-公認会計基準：前払いメンバーを保留2020-12-310001056288米国-公認会計基準：財務省株式公開金メンバー2020-12-310001056288アメリカ公認会計原則：他の総合収入メンバーを累計2020-12-3100010562882020-12-310001056288FHI：付属資産における非制御的権益の償還可能な一時的権益メンバー2020-12-310001056288アメリカ-公認会計基準：前払いメンバーを保留2021-01-012021-03-3100010562882021-01-012021-03-310001056288FHI：付属資産における非制御的権益の償還可能な一時的権益メンバー2021-01-012021-03-310001056288アメリカ公認会計原則：他の総合収入メンバーを累計2021-01-012021-03-310001056288アメリカ-アメリカ公認会計基準：普通株式メンバー2021-01-012021-03-310001056288米国-公認会計基準：財務省株式公開金メンバー2021-01-012021-03-310001056288アメリカ-アメリカ公認会計基準：普通株式メンバー2021-03-310001056288US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMembers2021-03-310001056288アメリカ-公認会計基準：前払いメンバーを保留2021-03-310001056288米国-公認会計基準：財務省株式公開金メンバー2021-03-310001056288アメリカ公認会計原則：他の総合収入メンバーを累計2021-03-3100010562882021-03-310001056288FHI：付属資産における非制御的権益の償還可能な一時的権益メンバー2021-03-310001056288アメリカ-公認会計基準：前払いメンバーを保留2021-04-012021-06-3000010562882021-04-012021-06-300001056288FHI：付属資産における非制御的権益の償還可能な一時的権益メンバー2021-04-012021-06-300001056288アメリカ公認会計原則：他の総合収入メンバーを累計2021-04-012021-06-300001056288アメリカ-アメリカ公認会計基準：普通株式メンバー2021-04-012021-06-300001056288米国-公認会計基準：財務省株式公開金メンバー2021-04-012021-06-300001056288アメリカ-アメリカ公認会計基準：普通株式メンバー2021-06-300001056288US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMembers2021-06-300001056288アメリカ-公認会計基準：前払いメンバーを保留2021-06-300001056288米国-公認会計基準：財務省株式公開金メンバー2021-06-300001056288アメリカ公認会計原則：他の総合収入メンバーを累計2021-06-3000010562882021-06-300001056288FHI：付属資産における非制御的権益の償還可能な一時的権益メンバー2021-06-300001056288アメリカ-公認会計基準：前払いメンバーを保留2021-07-012021-09-300001056288FHI：付属資産における非制御的権益の償還可能な一時的権益メンバー2021-07-012021-09-300001056288アメリカ公認会計原則：他の総合収入メンバーを累計2021-07-012021-09-300001056288アメリカ-アメリカ公認会計基準：普通株式メンバー2021-07-012021-09-300001056288US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMembers2021-07-012021-09-300001056288米国-公認会計基準：財務省株式公開金メンバー2021-07-012021-09-300001056288アメリカ-アメリカ公認会計基準：普通株式メンバー2021-09-300001056288US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMembers2021-09-300001056288アメリカ-公認会計基準：前払いメンバーを保留2021-09-300001056288米国-公認会計基準：財務省株式公開金メンバー2021-09-300001056288アメリカ公認会計原則：他の総合収入メンバーを累計2021-09-3000010562882021-09-300001056288FHI：付属資産における非制御的権益の償還可能な一時的権益メンバー2021-09-300001056288FHI：CWHendersonとAssociatesMembersアメリカ公認会計基準：副次的事件メンバー2022-10-012022-10-010001056288FHI：CWHendersonとAssociatesMembersアメリカ公認会計基準：副次的事件メンバー2022-10-010001056288FHI：FederatedHerMesLimitedメンバー2022-03-14Xbrli：純0001056288FHI：FederatedHerMesLimitedメンバー2022-03-140001056288アメリカ-公認会計基準：公共カテゴリメンバーFHI：FederatedHerMesLimitedメンバー2022-03-142022-03-14ISO 4217：ポンド0001056288米国-公認会計基準：株式証券メンバー2022-07-012022-09-300001056288米国-公認会計基準：株式証券メンバー2021-07-012021-09-300001056288米国-公認会計基準：株式証券メンバー2022-01-012022-09-300001056288米国-公認会計基準：株式証券メンバー2021-01-012021-09-300001056288アメリカ公認会計基準：MoneyMarketFundsMembers2022-07-012022-09-300001056288アメリカ公認会計基準：MoneyMarketFundsMembers2021-07-012021-09-300001056288アメリカ公認会計基準：MoneyMarketFundsMembers2022-01-012022-09-300001056288アメリカ公認会計基準：MoneyMarketFundsMembers2021-01-012021-09-300001056288アメリカ-公認会計基準：固定収入証券メンバー2022-07-012022-09-300001056288アメリカ-公認会計基準：固定収入証券メンバー2021-07-012021-09-300001056288アメリカ-公認会計基準：固定収入証券メンバー2022-01-012022-09-300001056288アメリカ-公認会計基準：固定収入証券メンバー2021-01-012021-09-300001056288FHI：他のメンバー2022-07-012022-09-300001056288FHI：他のメンバー2021-07-012021-09-300001056288FHI：他のメンバー2022-01-012022-09-300001056288FHI：他のメンバー2021-01-012021-09-300001056288米国-GAAP：投資コンサルタント管理と行政サービスメンバー2022-07-012022-09-300001056288米国-GAAP：投資コンサルタント管理と行政サービスメンバー2021-07-012021-09-300001056288米国-GAAP：投資コンサルタント管理と行政サービスメンバー2022-01-012022-09-300001056288米国-GAAP：投資コンサルタント管理と行政サービスメンバー2021-01-012021-09-300001056288アメリカ-公認会計基準：管理サービスメンバー2022-07-012022-09-300001056288アメリカ-公認会計基準：管理サービスメンバー2021-07-012021-09-300001056288アメリカ-公認会計基準：管理サービスメンバー2022-01-012022-09-300001056288アメリカ-公認会計基準：管理サービスメンバー2021-01-012021-09-300001056288米国-GAAP：分散サービスメンバ2022-07-012022-09-300001056288米国-GAAP：分散サービスメンバ2021-07-012021-09-300001056288米国-GAAP：分散サービスメンバ2022-01-012022-09-300001056288米国-GAAP：分散サービスメンバ2021-01-012021-09-300001056288アメリカ-GAAP：ProductAndServiceOtherMember2022-07-012022-09-300001056288アメリカ-GAAP：ProductAndServiceOtherMember2021-07-012021-09-300001056288アメリカ-GAAP：ProductAndServiceOtherMember2022-01-012022-09-300001056288アメリカ-GAAP：ProductAndServiceOtherMember2021-01-012021-09-300001056288国：アメリカ2022-07-012022-09-300001056288国：アメリカ2021-07-012021-09-300001056288国：アメリカ2022-01-012022-09-300001056288国：アメリカ2021-01-012021-09-300001056288アメリカ-GAAP：非アメリカのメンバー2022-07-012022-09-300001056288アメリカ-GAAP：非アメリカのメンバー2021-07-012021-09-300001056288アメリカ-GAAP：非アメリカのメンバー2022-01-012022-09-300001056288アメリカ-GAAP：非アメリカのメンバー2021-01-012021-09-300001056288FHI：FederatedHerMesFundsMember2022-07-012022-09-300001056288FHI：FederatedHerMesFundsMember2021-07-012021-09-300001056288FHI：FederatedHerMesFundsMember2022-01-012022-09-300001056288FHI：FederatedHerMesFundsMember2021-01-012021-09-300001056288FHI：独立口座メンバー2022-07-012022-09-300001056288FHI：独立口座メンバー2021-07-012021-09-300001056288FHI：独立口座メンバー2022-01-012022-09-300001056288FHI：独立口座メンバー2021-01-012021-09-300001056288FHI：他のメンバー2022-07-012022-09-300001056288FHI：他のメンバー2021-07-012021-09-300001056288FHI：他のメンバー2022-01-012022-09-300001056288FHI：他のメンバー2021-01-012021-09-300001056288SRT：最小メンバ数2022-01-012022-09-300001056288SRT：最大メンバ数2022-01-012022-09-3000010562882022-10-012022-09-3000010562882023-01-012022-09-3000010562882024-01-012022-09-3000010562882025-01-012022-09-300001056288米国-GAAP：SalesRevenueNetMembersFHI：持分資産構成員アメリカ公認会計基準：製品集中度リスクメンバー2022-01-012022-09-300001056288米国-GAAP：SalesRevenueNetMembersFHI：持分資産構成員アメリカ公認会計基準：製品集中度リスクメンバー2021-01-012021-09-300001056288FHI：MoneyMarket Assetsメンバー米国-GAAP：SalesRevenueNetMembersアメリカ公認会計基準：製品集中度リスクメンバー2022-01-012022-09-300001056288FHI：MoneyMarket Assetsメンバー米国-GAAP：SalesRevenueNetMembersアメリカ公認会計基準：製品集中度リスクメンバー2021-01-012021-09-300001056288FHI：固定収入資産構成員米国-GAAP：SalesRevenueNetMembersアメリカ公認会計基準：製品集中度リスクメンバー2022-01-012022-09-300001056288FHI：固定収入資産構成員米国-GAAP：SalesRevenueNetMembersアメリカ公認会計基準：製品集中度リスクメンバー2021-01-012021-09-300001056288FHI：共同英雄政府は財団のメンバーを抹消しました米国-GAAP：顧客との契約収入と顧客製品およびサービス基準メンバーアメリカ公認会計基準：製品集中度リスクメンバー2022-07-012022-09-300001056288FHI：共同英雄政府は財団のメンバーを抹消しました米国-GAAP：顧客との契約収入と顧客製品およびサービス基準メンバーアメリカ公認会計基準：製品集中度リスクメンバー2021-07-012021-09-300001056288FHI：共同英雄政府は財団のメンバーを抹消しました米国-GAAP：顧客との契約収入と顧客製品およびサービス基準メンバーアメリカ公認会計基準：製品集中度リスクメンバー2022-01-012022-09-300001056288FHI：共同英雄政府は財団のメンバーを抹消しました米国-GAAP：顧客との契約収入と顧客製品およびサービス基準メンバーアメリカ公認会計基準：製品集中度リスクメンバー2021-01-012021-09-300001056288FHI：FederatedHermes KaufmannFundAndFederatedHermes KaufmannFundembers米国-GAAP：顧客との契約収入と顧客製品およびサービス基準メンバーアメリカ公認会計基準：製品集中度リスクメンバー2022-07-012022-09-300001056288FHI：FederatedHermes KaufmannFundAndFederatedHermes KaufmannFundembers米国-GAAP：顧客との契約収入と顧客製品およびサービス基準メンバーアメリカ公認会計基準：製品集中度リスクメンバー2021-07-012021-09-300001056288FHI：FederatedHermes KaufmannFundAndFederatedHermes KaufmannFundembers米国-GAAP：顧客との契約収入と顧客製品およびサービス基準メンバーアメリカ公認会計基準：製品集中度リスクメンバー2022-01-012022-09-300001056288FHI：FederatedHermes KaufmannFundAndFederatedHermes KaufmannFundembers米国-GAAP：顧客との契約収入と顧客製品およびサービス基準メンバーアメリカ公認会計基準：製品集中度リスクメンバー2021-01-012021-09-300001056288US-GAAP：顧客集中度リスクメンバー米国-GAAP：顧客との契約収入と顧客製品およびサービス基準メンバーFHI：New York Mellon Corporationのメンバー2022-07-012022-09-300001056288US-GAAP：顧客集中度リスクメンバー米国-GAAP：顧客との契約収入と顧客製品およびサービス基準メンバーFHI：New York Mellon Corporationのメンバー2022-01-012022-09-300001056288US-GAAP：顧客集中度リスクメンバー米国-GAAP：顧客との契約収入と顧客製品およびサービス基準メンバーFHI：New York Mellon Corporationのメンバー2021-01-012021-09-300001056288US-GAAP：顧客集中度リスクメンバー米国-GAAP：顧客との契約収入と顧客製品およびサービス基準メンバーFHI：New York Mellon Corporationのメンバー2021-07-012021-09-300001056288米国-GAAP：支払い待ち費用を財務的にサポートするメンバー2022-07-012022-09-300001056288米国-GAAP：支払い待ち費用を財務的にサポートするメンバー2022-01-012022-09-300001056288米国-GAAP：支払い待ち費用を財務的にサポートするメンバー2021-07-012021-09-300001056288米国-GAAP：支払い待ち費用を財務的にサポートするメンバー2021-01-012021-09-300001056288US-GAAP：財務支援資本貢献メンバー2022-01-012022-09-300001056288US-GAAP：財務支援資本貢献メンバー2021-01-012021-09-300001056288アメリカ公認会計基準：現金と現金等価物のメンバーアメリカ-公認会計基準：可変利益実体の主要利益メンバー2022-09-300001056288アメリカ公認会計基準：現金と現金等価物のメンバーアメリカ-公認会計基準：可変利益実体の主要利益メンバー2021-12-310001056288FHI：Investments合併投資会社のメンバーアメリカ-公認会計基準：可変利益実体の主要利益メンバー2022-09-300001056288FHI：Investments合併投資会社のメンバーアメリカ-公認会計基準：可変利益実体の主要利益メンバー2021-12-310001056288米国-公認会計基準：その他の現在の資産メンバーアメリカ-公認会計基準：可変利益実体の主要利益メンバー2022-09-300001056288米国-公認会計基準：その他の現在の資産メンバーアメリカ-公認会計基準：可変利益実体の主要利益メンバー2021-12-310001056288米国-GAAP：他の非現在の資産メンバアメリカ-公認会計基準：可変利益実体の主要利益メンバー2022-09-300001056288米国-GAAP：他の非現在の資産メンバアメリカ-公認会計基準：可変利益実体の主要利益メンバー2021-12-310001056288アメリカ-公認会計基準：可変利益実体の主要利益メンバー2022-09-300001056288アメリカ-公認会計基準：可変利益実体の主要利益メンバー2021-12-310001056288アメリカ公認会計基準：可変利益実体は主要な利益メンバーではないアメリカ公認会計基準：現金と現金等価物のメンバー2022-09-300001056288アメリカ公認会計基準：可変利益実体は主要な利益メンバーではないアメリカ公認会計基準：現金と現金等価物のメンバー2021-12-310001056288アメリカ公認会計基準：可変利益実体は主要な利益メンバーではない2022-09-300001056288アメリカ公認会計基準：可変利益実体は主要な利益メンバーではない2021-12-310001056288アメリカ公認会計基準：可変利益実体は主要な利益メンバーではないアメリカ公認会計基準：売掛金メンバー2022-09-300001056288アメリカ公認会計基準：可変利益実体は主要な利益メンバーではないアメリカ公認会計基準：売掛金メンバー2021-12-310001056288FHI：FederatedHerMesFundsMember2022-09-300001056288FHI：FederatedHerMesFundsMember2021-12-310001056288FHI：独立口座メンバー2022-09-300001056288FHI：独立口座メンバー2021-12-310001056288アメリカ-公認会計基準：会社債務証券メンバーFHI：独立口座メンバー2022-09-300001056288アメリカ-公認会計基準：会社債務証券メンバーFHI：独立口座メンバー2021-12-310001056288FHI：株式大会社員FHI：独立口座メンバー2022-09-300001056288FHI：株式大会社員FHI：独立口座メンバー2021-12-310001056288アメリカ-公認会計基準：会社債務証券メンバー2022-09-300001056288アメリカ-公認会計基準：会社債務証券メンバー2021-12-310001056288FHI：株式大会社員2022-09-300001056288FHI：株式大会社員2021-12-310001056288FHI：Stock SfSmalland MidSizedCompaniesMember2022-09-300001056288FHI：Stock SfSmalland MidSizedCompaniesMember2021-12-310001056288FHI：Investments合併投資会社のメンバー2022-07-012022-09-300001056288FHI：Investments合併投資会社のメンバー2021-07-012021-09-300001056288FHI：Investments合併投資会社のメンバー2022-01-012022-09-300001056288FHI：Investments合併投資会社のメンバー2021-01-012021-09-300001056288FHI：投資関係や他のメンバー2022-07-012022-09-300001056288FHI：投資関係や他のメンバー2021-07-012021-09-300001056288FHI：投資関係や他のメンバー2022-01-012022-09-300001056288FHI：投資関係や他のメンバー2021-01-012021-09-300001056288アメリカ-公認会計基準：公正価値入力レベル1メンバーアメリカ-GAAP：公正価値は再帰的メンバーを測定する2022-09-300001056288アメリカ-公認会計基準：公正価値入力レベル2メンバーアメリカ-GAAP：公正価値は再帰的メンバーを測定する2022-09-300001056288アメリカ-GAAP：公正価値は再帰的メンバーを測定するアメリカ-公認会計基準：公正価値投入レベル3メンバー2022-09-300001056288アメリカ-GAAP：公正価値は再帰的メンバーを測定する2022-09-300001056288アメリカ-公認会計基準：公正価値入力レベル1メンバーアメリカ-GAAP：公正価値は再帰的メンバーを測定する2021-12-310001056288アメリカ-公認会計基準：公正価値入力レベル2メンバーアメリカ-GAAP：公正価値は再帰的メンバーを測定する2021-12-310001056288アメリカ-GAAP：公正価値は再帰的メンバーを測定するアメリカ-公認会計基準：公正価値投入レベル3メンバー2021-12-310001056288アメリカ-GAAP：公正価値は再帰的メンバーを測定する2021-12-310001056288アメリカ公認会計基準：MoneyMarketFundsMembers2022-09-300001056288アメリカ公認会計基準：MoneyMarketFundsMembers2021-12-310001056288FHI：ContingentConsiderationMembers2021-12-310001056288FHI：ContingentConsiderationMembers2022-01-012022-09-300001056288FHI：ContingentConsiderationMembers2022-09-300001056288米国-公認会計基準：共同基金メンバーUS-GAAP：FairValueMeasuredAtNetAssetValuePerShareMember2022-09-300001056288米国-公認会計基準：共同基金メンバーUS-GAAP：FairValueMeasuredAtNetAssetValuePerShareMember2021-12-310001056288アメリカ-公認会計基準：外国為替長期メンバー2022-09-300001056288アメリカ-公認会計基準：外国為替長期メンバー2021-12-310001056288アメリカ-公認会計基準：外国為替長期メンバー2022-07-012022-09-300001056288アメリカ-公認会計基準：外国為替長期メンバー2022-01-012022-09-300001056288アメリカ-公認会計基準：外国為替長期メンバー2021-07-012021-09-300001056288アメリカ-公認会計基準：外国為替長期メンバー2021-01-012021-09-300001056288アメリカ-GAAP：高齢者の注意事項メンバーFHI：安全でない高度な注釈メンバー2022-03-170001056288アメリカ-GAAP：高齢者の注意事項メンバーFHI：安全でない高度な注釈メンバー2022-09-300001056288アメリカ-GAAP：高齢者の注意事項メンバーFHI：安全でない高度な注釈メンバー2022-03-172022-03-1700010562882021-07-30FHI：銀行0001056288FHI：SwingLineMember2021-07-300001056288アメリカ-公認会計基準：公共カテゴリメンバー2022-03-142022-03-140001056288FHI：ClassBCommonStockBonusMember2022-01-012022-09-3000010562882021-01-012021-12-310001056288FHI：ClassBCommonStockBonusMember2021-01-012021-12-310001056288FHI：ClassBCommonStockKeyEmployeesMember2021-01-012021-12-310001056288アメリカ-公認会計基準：公共カテゴリメンバー2022-06-300001056288アメリカ-公認会計基準：公共カテゴリメンバー2022-01-012022-09-3000010562882022-07-012022-07-310001056288アメリカ-公認会計基準：公共カテゴリメンバー2022-07-012022-07-310001056288アメリカ-公認会計基準：公共カテゴリメンバー2021-06-300001056288アメリカ-公認会計基準：公共カテゴリメンバー2020-12-310001056288アメリカ-公認会計基準：公共カテゴリメンバー2022-07-012022-09-300001056288アメリカ-公認会計基準：公共カテゴリメンバー2021-07-012021-09-300001056288アメリカ-公認会計基準：公共カテゴリメンバー2021-01-012021-09-300001056288アメリカ-公認会計基準：公共カテゴリメンバー2021-09-300001056288米国-GAAP：累積換算調整メンバー2021-12-310001056288米国-GAAP：累積換算調整メンバー2022-01-012022-09-300001056288米国-GAAP：累積換算調整メンバー2022-09-300001056288米国-GAAP：累積換算調整メンバー2020-12-310001056288米国-GAAP：累積換算調整メンバー2021-01-012021-09-300001056288米国-GAAP：累積換算調整メンバー2021-09-300001056288FHI：合併投資会社のメンバー2021-12-310001056288SRT：補欠メンバ2021-12-310001056288FHI：合併投資会社のメンバー2022-01-012022-03-310001056288SRT：補欠メンバ2022-01-012022-03-310001056288FHI：合併投資会社のメンバー2022-03-310001056288SRT：補欠メンバ2022-03-310001056288FHI：合併投資会社のメンバー2022-04-012022-06-300001056288SRT：補欠メンバ2022-04-012022-06-300001056288FHI：合併投資会社のメンバー2022-06-300001056288SRT：補欠メンバ2022-06-300001056288FHI：合併投資会社のメンバー2022-07-012022-09-300001056288SRT：補欠メンバ2022-07-012022-09-300001056288FHI：合併投資会社のメンバー2022-09-300001056288SRT：補欠メンバ2022-09-300001056288FHI：合併投資会社のメンバー2020-12-310001056288SRT：補欠メンバ2020-12-310001056288FHI：合併投資会社のメンバー2021-01-012021-03-310001056288SRT：補欠メンバ2021-01-012021-03-310001056288FHI：合併投資会社のメンバー2021-03-310001056288SRT：補欠メンバ2021-03-310001056288FHI：合併投資会社のメンバー2021-04-012021-06-300001056288SRT：補欠メンバ2021-04-012021-06-300001056288FHI：合併投資会社のメンバー2021-06-300001056288SRT：補欠メンバ2021-06-300001056288FHI：合併投資会社のメンバー2021-07-012021-09-300001056288SRT：補欠メンバ2021-07-012021-09-300001056288FHI：合併投資会社のメンバー2021-09-300001056288SRT：補欠メンバ2021-09-300001056288アメリカ-公認会計基準：公共カテゴリメンバーアメリカ公認会計基準：副次的事件メンバー2022-10-270001056288アメリカ-公認会計基準：公共カテゴリメンバーアメリカ公認会計基準：副次的事件メンバー2022-10-27
カタログ表
アメリカです
アメリカ証券取引委員会
ワシントンD.C.，20549
 _______________________________________________________________________________________
表10-Q
 _______________________________________________________________________________________
(マーク1)
☒1934年証券取引法第13条又は15(D)条に規定する四半期報告
本四半期末まで2022年9月30日
あるいは…。
☐1934年証券取引法第13条又は15条に基づいて提出された移行報告
そこからの過渡期について
手数料書類番号001-14818
 _______________________________________________________________________________________
共同エルメス社
(登録者の正確な氏名はその定款に記載)
 _______________________________________________________________________________________
ペンシルバニア州 25-1111467
(登録設立又は組織の国又はその他の管轄区域) (国際税務局雇用主身分証明書番号)
自由大通り1001号 15222-3779
ピッツバーグ、
ペンシルバニア州
(主にオフィスアドレスを実行) (郵便番号)
(登録者の電話番号、市外局番を含む)412-288-1900
同法第12条(B)に基づいて登録された証券：
クラスごとのタイトル取引コード登録された各取引所の名称
B類普通株、額面なしFHIニューヨーク証券取引所
再選択マークは、登録者が(1)過去12ヶ月以内(または登録者がそのような報告の提出を要求されたより短い期間)に、1934年の証券取引法第13条または15(D)節に提出されたすべての報告書を提出したかどうか、および(2)過去90日以内にそのような提出要件に適合しているかどうかを示すはい、そうです  x No o.
登録者がS−Tルール405により提出される必要があると規定された各インタラクションデータファイルを再選択マークで電子的に提出したか否かを示す(本章232.405節)過去12ヶ月以内(または登録者がそのようなアーカイブの提出を要求されたより短い期間内)はい、そうです  x No o.
登録者が大型加速申告会社，加速申告会社，非加速申告会社，小さな報告会社，あるいは新興成長型会社であることを再選択マークで示す。取引法第12 b-2条の規則における“大型加速申告会社”、“加速申告会社”、“小申告会社”、“新興成長型会社”の定義を参照されたい。
大型加速ファイルサーバx  ファイルマネージャを加速する☐
非加速ファイルサーバ☐  規模の小さい報告会社☐
新興成長型会社☐
新興成長型企業であれば、登録者が延長された移行期間を使用しないことを選択したか否かを再選択マークで示し、取引所法第13(A)節に提供された任意の新たまたは改正された財務会計基準を遵守する☐
登録者が空殻会社であるか否かをチェックマークで示す(取引法第12 b-2条で定義されている)。はい、そうです☐ No x
最終実行可能日までに発行者が所属する各種普通株の発行済株式数を明記：2022年10月21日現在、登録者が発行した9,000A類普通株と88,986,067B類普通株の株式。
カタログ表
カタログ表

第1部金融情報
第1項。
財務諸表
合併貸借対照表
4
合併損益表
5
総合総合収益表
6
合併権益変動表
7
統合現金フロー表
8
連結財務諸表付記
9
第二項です。
経営陣の財務状況と経営成果の検討と分析
23
第三項です。
市場リスクの定量的·定性的開示について
57
第四項です。
制御とプログラム
57
第2部：その他の情報
第1項。
法律訴訟
57
第1 A項。
リスク要因
57
第二項です。
未登録株式証券販売と収益の使用
58
第六項です。
陳列品
58
サイン
59

前向きに陳述する
本報告における10-Q表に関するいくつかの陳述は前向きな陳述であり、既知および未知のリスク、不確実性および他の要素に関連し、これらのリスク、不確実性および他の要素は、連合エルメス社およびその合併子会社(総称して連合エルメスと呼ぶ)の実際の結果、活動レベル、業績または業績または業界結果は、このような前向き陳述と明示的または暗示的な任意の未来の結果、活動レベル、業績または達成とは大きく異なる可能性がある。前向き陳述は、一般に、“予測”、“計画”、“予測”、“傾向”、“近似”、“潜在”、“機会”、“信じ”、“予想”、“予想”、“現在”、“意図”、“推定”、“位置”、“予測”、“計画”、“仮説”、“継続”、“維持”、“維持”などの言葉またはフレーズによって識別される。“維持”、“求める”、“実現”と類似した表現、または“将”、“将”、“すべき”、“可能”と類似した表現のような将来や条件動詞。他の前向き表現では、このような表現は、管理層の評価、信念、期待、仮説、判断、予測または推定に関連する表現を含むか、または、大流行病およびその影響、ロシアのウクライナ侵入およびその影響、資産の流れ、レベル、価値および組み合わせおよびその影響、減値の可能性、ビジネス組み合わせ、金利または毛金利または純収益率変化のレベル、時間、程度および影響、インフレ率、レートおよび確認、に関する表現を含む。収入、費用、収益、損失、収入および収益の出所、レベルと確認；補償のレベルと影響, 基金関連費用および費用減免のリベートまたは仮定は、例えば、正またはゼロの純収益率(自発的収益率関連費用減免)、いくつかの基金費用比率を維持するため、規制要件を達成するか、または契約要件を満たすか(総称して免除費用と呼ぶ)、どのような場合およびどの程度費用減免を実施するか、市場変動、流動性および他の市場状況の影響、およびいつ収入または費用を確認するか、およびいつ出資できるか、流通に関連する費用の構成およびレベルおよびその見通し、担保および賠償義務、などの競争理由によるものである。共同エルメスの成長に対する買収の影響；買収に関連する支払い義務の時間および額；雇用または奨励に応じた支払い義務；帰属権利と要求；世界的な成長加速を含む業務および市場拡張機会；利息と元本支払いまたは支出；税収、税率および税法変化の影響；借金、債務、将来の現金需要と現金、キャッシュフローおよび流動性の主な用途；追加資本の調達能力；投資のタイプ、分類および合併、株式の使用、共同エルメスの製品と市場表現、および共同エルメスの業績指標；投資家選好；製品と戦略需要、流通、発展と再編措置及び関連する計画とタイミング；顧客関係変化の効果と影響程度；法律訴訟；現在の監督管理環境の速度、タイミング、影響、効果とその他の結果を含む規制事項；通貨市場基金の吸引力と弾力性；資源の投入；会計に関する決定；コンプライアンス, 関連する法律、コンプライアンスなどの専門サービス費用、および金利、集中度、市場、通貨などのリスクとその影響。いかなる展望性陳述も固有に重大な商業、経済、競争、監督とその他のリスクと不確定性の影響を受け、その中の多くのリスクと不確定性は予測が困難であり、連合エルメスの制御範囲を超えている。その他のリスクと不確定性の中で、市場状況は重大な変化が発生する可能性があり、連合エルメスの業務と業績に影響を与える可能性があり、連合エルメスの資産流動、レベルと組み合わせ及び業務組み合わせを変えることによって、収入と純額の低下を招く可能性がある


収入は減価を招き、連邦エルメスが発生した費用減免額を変更する。買収に関連する購入価格を支払う義務は、何らかの調整や条件の制約を受けているか、または支払い義務が純収入増加レベルに基づいており、これらのレベルに達した影響を受ける。雇用または奨励手配に応じて追加金を支払う義務は、これらの手配に規定されているいくつかの条件を満たすことに基づくことができる。将来の現金需要、キャッシュフロー、および現金使用は、任意の買収の数および規模、その製品および戦略の開発、構築および流通における共同エルメスの成功、管理資産(AUM)の潜在的な変化、および/または共同エルメス製品を仲介顧客に提供する仲介機関との流通および株主サービス契約の変化、および規制の追加または修正、またはそのような資源を他の計画に投入することによって引き起こされる可能性のある法律、コンプライアンスおよび他の専門サービス費用の増加を含む様々な要因の影響を受ける。連合エルメスのリスクと不確定性はまた、連合エルメス通貨市場基金の流動性と信用リスクおよび収入リスクを含み、これは通貨市場基金製品の収益率レベル、費用免除、資産管理会社の公正な価値の変化、任意の追加の規制改革、投資家の選好と自信、およびエルメスと共同でこのような製品管理に関連する費用を受け取る能力の影響を受ける。その中の多くの要素は更に発生する可能性があり、原因は国内外の監督管理機関の共同基金業界に対する持続的な審査、及び世界金融市場のいかなる混乱である。したがって，将来の結果，活動レベルは保証されない, このような声明の正確性、完全性、または更新性については、共同エルメスまたは他の任意の一人当たりは責任を負わない。これらの項目および前向き陳述に影響を及ぼす可能性のある他のリスクに関するより多くの情報は、2021年12月31日までの連邦エルメスの年次報告書10-K表の第1 A項目--リスク要因および第2部1 A項目--リスク要因を参照されたい。

カタログ表
第1部金融情報
項目1.財務諸表
合併貸借対照表
(千ドル)
(未監査)
九月三十日
2022		十二月三十一日
2021
資産
流動資産
現金と現金等価物$304,520 $233,327 
投資--総合投資会社107,277 105,542 
投資-付属会社およびその他69,399 87,805 
売掛金、準備金を差し引く#ドル21そして$21お別れします
48,586 65,317 
売掛金--付属会社33,000 30,956 
前払い費用26,112 29,322 
その他流動資産41,389 7,178 
流動資産総額630,283 559,447 
長期資産
商誉774,570 798,871 
無形資産、累計償却純額を差し引く#ドル40,949そして$39,618お別れします
406,813 471,209 
財産と設備、減価償却累計額を差し引く#ドル114,535そして$113,624お別れします
37,928 46,965 
使用権資産、純額93,271 108,306 
その他長期資産29,705 33,389 
長期資産総額1,342,287 1,458,740 
総資産$1,972,570 $2,018,187 
負債.負債
流動負債
売掛金と売掛金$72,037 $64,019 
報酬と福祉に計上すべきである118,143 162,203 
賃貸負債17,839 17,447 
その他流動負債30,910 27,038 
流動負債総額238,929 270,707 
長期負債
長期債務397,514 223,350 
長期繰延税金負債純額188,884 205,206 
長期賃貸負債88,402 105,270 
その他長期負債32,826 36,435 
長期負債総額707,626 570,261 
総負債946,555 840,968 
引受金及び又は事項
一過性権益
子会社のうち償還可能な非持株権益54,586 63,202 
永久権益
共同エルメス社の株主権益
普通株：
クラスA、違います。額面は20,000株式を許可して9,000発行済み株式と未償還株
189 189 
B級、違います。額面は900,000,000株式を許可して99,505,456そして109,505,456個別発行株
433,842 448,929 
利益を残す1,002,201 1,187,001 
国庫株はコストで計算します10,519,389そして16,094,488B類普通株をそれぞれ持っている
(377,387)(538,464)
その他の総合収益(損失)を累計し，税引き後純額(87,416)16,362 
永久総株971,429 1,114,017 
総負債、一時持分、永久持分$1,972,570 $2,018,187 
(付記はこれらの総合財務諸表の構成要素である。)
4

合併損益表
(千ドル1株当たりのデータは除く)
(未監査)
3か月まで9か月で終わる
九月三十日九月三十日
 2022202120222021
収入.収入
投資相談費、付属会社ばかり$206,394 $163,806 $574,081 $496,747 
投資相談費、純額--その他57,250 66,404 180,600 195,441 
行政サービス料、付属会社ばかりです75,021 76,853 218,710 228,904 
その他のサービス料は付属会社だけです38,265 15,377 85,120 46,439 
その他のサービス料、純額4,213 4,149 13,404 11,271 
総収入381,143 326,589 1,071,915 978,802 
運営費
報酬と関連126,668 131,996 388,719 408,385 
分布91,032 38,486 223,837 120,990 
システムと通信19,294 18,537 57,234 56,086 
専門サービス料14,203 14,294 41,647 44,052 
オフィスと入居率10,622 11,036 32,457 33,358 
広告と販売促進6,496 4,660 13,965 12,107 
旅行および関連業務3,421 1,643 8,543 2,838 
他にも12,627 7,535 32,466 23,297 
総運営費284,363 228,187 798,868 701,113 
営業収入96,780 98,402 273,047 277,689 
営業外収入
投資収益、純額2,599 686 5,270 2,466 
証券純収益(6,825)(644)(39,406)6,980 
債務支出(3,302)(476)(7,873)(1,313)
その他、純額(38)(1,319)31 (1,158)
営業外収入合計(7,566)(1,753)(41,978)6,975 
所得税前収入89,214 96,649 231,069 284,664 
所得税支給21,640 23,163 58,140 83,353 
子会社の非制御的権益を含めた純収益67,574 73,486 172,929 201,311 
差し引く：子会社非持株権益は純収益(赤字)を占めるべき(1,905)2,124 (10,070)(419)
純収入$69,479 $71,362 $182,999 $201,730 
共同エルメス社に所属する金額です。
普通株1株当たり収益-基本$0.78 $0.73 $2.02 $2.05 
1株当たりの普通株収益--減額$0.78 $0.73 $2.02 $2.04 
1株の現金配当金$0.27 $0.27 $0.81 $0.81 
(付記はこれらの総合財務諸表の構成要素である。)

5

総合総合収益表
(千ドル)
(未監査)
3か月まで9か月で終わる
九月三十日九月三十日
 2022202120222021
子会社の非制御的権益を含めた純収益$67,574 $73,486 $172,929 $201,311 
その他総合収益(損失)、税引き後純額
永久持分
外貨換算収益(43,760)(7,248)(103,778)(2,195)
臨時持分
外貨換算収益(1,713)(9,953)(3,238)(7,655)
その他総合収益(損失)、税引き後純額(45,473)(17,201)(107,016)(9,850)
子会社非持株権益を含めた全面的な収益22,101 56,285 65,913 191,461 
差し引く：子会社が非持株権益を償還できる総合収益(赤字)(3,618)(7,829)(13,308)(8,074)
連邦エルメス社の全面的な収入。$25,719 $64,114 $79,221 $199,535 
(付記はこれらの総合財務諸表の構成要素である。)


6

合併権益変動表
(千ドル)
(未監査)
 共同エルメス社の株主権益  
 ごく普通である
在庫品		その他の内容
支払い済み
資金源
財務局
在庫品
取引記録		保留する
収益.収益		財務局
在庫品		積算
他にも
総合収益，純額
税金.税金		合計する
永久
権益		償還可能である
非制御性
以下の項目に興味がある
子会社/
一時的な
権益
2021年12月31日の残高$449,118 $0 $1,187,001 $(538,464)$16,362 $1,114,017 $63,202 
純収益(赤字)0 0 55,863 0 0 55,863 (1,266)
その他総合収益(損失)、税引き後純額0 0 0 0 (17,134)(17,134)(457)
引受-非持株株主を償還できる0 0 0 0 0 0 30,340 
合併を解除する0 0 0 0 0 0 (16,034)
株式奨励活動9,288 0 (12,116)12,147 0 9,319 707 
発表した配当金0 0 (24,952)0 0 (24,952)0 
子会社の非持株権益への分配0 0 0 0 0 0 (4,339)
償還可能非制御権益の推定償還価値変動0 0 (14,221)0 0 (14,221)14,221 
FHLの追加株式を買収する0 3,518 0 34,048 0 37,566 (37,805)
在庫株を購入する0 0 0 (102,537)0 (102,537)0 
2022年3月31日の残高$458,406 $3,518 $1,191,575 $(594,806)$(772)$1,057,921 $48,569 
純収益(赤字)0 0 57,657 0 0 57,657 (6,899)
その他総合収益(損失)、税引き後純額0 0 0 0 (42,884)(42,884)(1,068)
引受-非持株株主を償還できる0 0 0 0 0 0 15,314 
株式奨励活動9,430 (46)0 62 0 9,446 0 
発表した配当金0 0 (24,705)0 0 (24,705)0 
子会社の非持株権益への分配0 0 0 0 0 0 (1,185)
在庫株を購入する0 0 0 (89,542)0 (89,542)0 
2022年6月30日の残高$467,836 $3,472 $1,224,527 $(684,286)$(43,656)$967,893 $54,731 
純収益(赤字)0 0 69,479 0 0 69,479 (1,905)
その他総合収益(損失)、税引き後純額0 0 0 0 (43,760)(43,760)(1,713)
引受-非持株株主を償還できる0 0 0 0 0 0 4,494 
合併を解除する0 0 0 0 0 0 15,599 
株式奨励活動8,895 0 0 0 0 8,895 0 
発表した配当金0 0 (24,141)0 0 (24,141)0 
付属会社に割り当てられた非持株権益0 0 0 0 0 (16,620)
在庫株の廃棄(42,700)(3,472)(267,664)313,836 0 0 0 
在庫株を購入する0 0 0 (6,937)0 (6,937)0 
2022年9月30日の残高$434,031 $0 $1,002,201 $(377,387)$(87,416)$971,429 $54,586 
合併権益変動表
(千ドル)
(未監査)
 共同エルメス社の株主権益  
 ごく普通である
在庫品		その他の内容
支払い済み
資金源
財務局
在庫品
取引記録		保留する
収益.収益		財務局
在庫品		積算
他にも
総合収益，純額
税金.税金		合計する
永久
権益		償還可能である
非制御性
以下の項目に興味がある
子会社/
一時的な
権益
2020年12月31日残高$418,858 $0 $1,027,699 $(324,731)$15,171 $1,136,997 $236,987 
純収益(赤字)0 0 74,484 0 0 74,484 (138)
その他総合収益(損失)、税引き後純額0 0 0 0 3,558 3,558 1,430 
引受-非持株株主を償還できる0 0 0 0 0 0 25,762 
合併を解除する0 0 0 0 0 0 (16,237)
株式奨励活動9,216 0 (15,234)15,249 0 9,231 2,481 
発表した配当金0 0 (26,788)0 0 (26,788)0 
子会社の非持株権益への分配0 0 0 0 0 0 (1,898)
償還可能非制御権益の推定償還価値変動0 0 2,670 0 0 2,670 (2,670)
在庫株を購入する0 0 0 (45,030)0 (45,030)0 
2021年3月31日の残高$428,074 $0 $1,062,831 $(354,512)$18,729 $1,155,122 $245,717 
純収益(赤字)0055,884 0055,884(2,405)
その他総合収益(損失)、税引き後純額00001,495 1,495868 
引受-非持株株主を償還できる000000899,962 
合併を解除する000000(894,175)
株式奨励活動7,760 0(189)205 07,7762,518 
発表した配当金00(26,550)00(26,550)0 
子会社の非持株権益への分配00 0 0 00(1,016)
在庫株を購入する000(31,797)0(31,797)0 
2021年6月30日の残高$435,834 $0 $1,091,976 $(386,104)$20,224 $1,161,930 $251,469 
純収益(赤字)0 0 71,362 0 0 71,362 2,124 
その他総合収益(損失)、税引き後純額0 0 0 0 (7,248)(7,248)(9,953)
引受-非持株株主を償還できる0 0 0 0 0 0 66,903 
合併を解除する0 0 0 0 0 0 (74,836)
株式奨励活動6,279 30 0 0 0 6,309 2,557 
発表した配当金0 0 (26,301)0 0 (26,301)0 
子会社の非持株権益への分配0 0 0 0 0 0 (1,178)
償還可能非制御権益の推定償還価値変動0 0 16,502 0 0 16,502 (16,502)
FHLの追加株式を買収する0 0 0 0 0 0 (165,112)
在庫株を購入する0 0 0 (17,703)0 (17,703)0 
2021年9月30日の残高$442,113 $30 $1,153,539 $(403,807)$12,976 $1,204,851 $55,472 
(付記はこれらの総合財務諸表の構成要素である。)
7

統合現金フロー表
(千ドル)
(未監査)
9か月で終わる
九月三十日
20222021
経営活動
子会社の非制御的権益を含めた純収益$172,929 $201,311 
純収入を経営活動に提供する現金純額に調整する
減価償却および償却21,197 22,639 
株式ベースの給与費用27,619 23,283 
子会社の株式に基づく報酬費用707 7,556 
資産の損失を処分する3,986 (6,975)
所得税を繰延する(6,969)19,495 
他エンティティの統合/(合併解除)(20)10,379 
投資未実現純損失35,425 27 
投資純売上高(購入)−総合投資会社(26,216)(129,647)
資産と負債の他の変動：
売掛金が減って純額4,537 3,914 
前払い費用およびその他の資産の減少(23,734)3,887 
売掛金と売掛金を増やす(減らす)(22,984)(36,769)
その他負債増加(減少)5,058 (18,144)
経営活動提供の現金純額191,535 100,956 
投資活動
購入投資-関連会社およびその他(18,606)(7,221)
企業買収のために支払った現金は，買収した現金を差し引く0 (5,324)
投資収益の償還-関連会社やその他21,389 33,291 
財産と設備に支払われた現金(4,094)(7,753)
投資活動提供の現金純額(1,311)12,993 
融資活動
支払済み配当金(73,804)(79,668)
在庫株を購入する(211,216)(92,426)
子会社の非持株権益への分配(22,144)(4,092)
付属会社の非持株権益の貢献50,148 101,297 
FHL追加持分買収の支払い0 (163,696)
企業買収のための現金(7,053)(2,008)
新規借款の収益488,300 82,150 
債務を返済する(311,650)(55,000)
その他の融資活動(2,571)60 
融資活動提供の現金純額(89,990)(213,383)
現金、現金等価物、制限現金および制限現金等価物に及ぼす為替レートの影響(29,980)(2,758)
現金、現金等価物、制限現金および制限現金等価物の純増加(マイナス)70,254 (102,192)
期初現金、現金等価物、制限された現金、および制限された現金等価物238,052 308,635 
現金、現金等価物、制限された現金および制限された現金等価物、期末308,306 206,443 
減算：他の流動資産に記入された制限された現金3,516 4,449 
減算：他の長期資産に記入された限定的な現金および制限的現金等価物270 302 
現金と現金等価物$304,520 $201,692 
(付記はこれらの総合財務諸表の構成要素である。)
8
カタログ表
連結財務諸表付記
(未監査)

(1) 陳述の基礎
共同エルメス社およびその合併子会社(総称して連合エルメスと呼ぶ)は、国内および国際市場の様々な投資製品に投資コンサルティング、管理、流通および他のサービスを提供し、賛助投資会社、集合基金および他の基金(連合エルメス基金)および個別口座(個別管理口座、機関口座、特定の二次提案基金および他の管理製品を含み、総称して個別口座と呼ばれる)を含む。また、エルメスは様々な国内と国際会社のマーケティングと管理と不動産開発サービスを提供している。本稿に含まれる共同エルメス中期連結財務諸表(連結財務諸表)は、米国(U.S.)に基づいている会計原則(GAAP)を公認する。経営陣は、財務諸表は正常な経常的な性質に属するすべての調整を反映しており、これらの調整は公正列報に記載された中間結果に必要であると考えている。
連結財務諸表を作成する際には、経営陣は、連結財務諸表及び付記報告書の金額に影響を与えるために、推定及び仮定を行わなければならない。実際の結果はこれらの見積もりとは異なる可能性があり、このような違いは連結財務諸表に大きな影響を与える可能性がある。
総合財務諸表は、連邦エルメス社の2021年12月31日までの年間Form 10-K年度報告書と一緒に読まなければならない。前のいくつかの期間に報告されたいくつかの項目はすでに再分類され、今期の列報方式に符合する。
(2) 重大会計政策
連合エルメスの重要会計政策のリストについては、連合エルメスの2021年12月31日までの年度Form 10−K年度報告を参照されたい。
(3) 企業合併と株式買収
共同エルメスは2022年10月1日からC.W.Henderson and Associates，Inc.(CWH)のほとんどの資産の買収を完了し，CWHはシカゴに本部を置く登録投資コンサルタント会社であり，免税市政証券の管理(CWH買収)に特化している。今回の買収はエルメスの既存の単独管理口座業務を強化する。初期買い取り価格は$28.02022年9月30日に100万ドルを支払い、総合貸借対照表の他の流動資産に記入した。調達協定は一連の購入価格または支払いが規定されており、総額は#ドルに達する17.6合計100万ドルで、次の年に年ごとに支払うことができます5年一定の水準に基づく純収入の増加。CWHの買収時期のため、初歩的な買収価格配分を完了するために必要な情報は得られていない。共同エルメスは2022年12月31日までの年次報告Form 10−Kで初歩的な買収価格配分を開示する予定だ。
2022年3月14日、エルメスは残りの株式の買収要約を完了した10FHL(2022年にFHL非持株権を買収)を2018年に買収して確立された長期インセンティブ計画によると、Federated Hermes Limited(FHL、前身はHermes Fund Manager Limited)の非持株権の受託者は、長期インセンティブ計画に従って、FHL管理層のいくつかのメンバー、非米国住民の元FHL従業員、および他の非米国住民のキーFHL従業員の利益のために設立された非米国登録従業員福祉信託の受託者である。2022年にFHL非持ち株権を買収することにより、FHLは100連邦エルメスの間接完全子会社です
2022年にFHL非持ち株権益を買収する取引は株式の形で行われ、連邦エルメスは改訂された連邦エルメス株インセンティブ計画と連邦エルメスイギリスサブ計画に従って制限B類普通株を発行し、FHL株式の実益権益と交換するために庫内B類普通株を発行する。FHLの株は公正な価値でGBの共同エルメス株を交換した36.4百万か$47.5FHLに対する第三者の推定値に基づいている100万ドルです株式交換の他の資料については、付記(12)を参照されたい。
9
カタログ表
連結財務諸表付記
(未監査)
(4) 取引先と契約した収入
次の表に資産別に並べた共同エルメスの収入を示す
3か月まで9か月で終わる
九月三十日九月三十日
(単位：千)2022202120222021
権益$127,183 $172,349 $406,642 $510,302 
貨幣市場170,542 55,726 402,639 185,704 
固定収益49,197 60,622 159,025 175,115 
他にも1
34,221 37,892 103,609 107,681 
総収入$381,143 $326,589 $1,071,915 $978,802 
1主には、別のタイプ/プライベート市場(私募株式、不動産およびインフラを含むが、これらに限定されない)、複数の資産および執事サービス収入が含まれます
次の表に業績義務別に並べた共同エルメスの収入を示す
3か月まで9か月で終わる
九月三十日九月三十日
(単位：千)2022202120222021
資産管理1
$263,644 $230,210 $754,681 $692,188 
行政事務75,021 76,853 218,710 228,904 
分布2
36,026 12,460 78,285 37,679 
他にも3
6,452 7,066 20,239 20,031 
総収入$381,143 $326,589 $1,071,915 $978,802 
1    履行義務は、単一の履行義務を有する統一された費用スケジュールの一部であるので、単一の資産管理費として記録された特別テーマ606の下で行政、分配、および他のサービスを含むことができる。
2    履行義務はある時点で履行される。この収入の一部は前期に履行された履行義務と関連がある。
3主に株主サービス料と執事サービス収入が含まれています。
次の表に地理市場別の共同エルメスの収入を示します
3か月まで9か月で終わる
九月三十日九月三十日
(単位：千)2022202120222021
国内では$311,254 $237,543 $849,570 $718,316 
外国.外国1
69,889 89,046 222,345 260,486 
総収入$381,143 $326,589 $1,071,915 $978,802 
1    これは非アメリカの登録子会社が得た収入を意味する
次の表は製品タイプ別にエルメスの収入を示しています
3か月まで9か月で終わる
九月三十日九月三十日
(単位：千)2022202120222021
共同エルメス基金$319,680 $256,036 $877,910 $772,090 
独立口座57,250 66,404 180,600 195,441 
他にも1
4,213 4,149 13,405 11,271 
総収入$381,143 $326,589 $1,071,915 $978,802 
1主に管理サービス収入が含まれます。
ほとんどの収入の場合、共同エルメスは、以下の免除が適用されるため、将来の間に記録されると予想される収入のいくつかの推定値を開示する必要はない：(1)契約条項は、本質的に短期的である(すなわち、終了条項のため、予想期間は1年以下である)、および(2)予想される可変対価格は、将来のサービス期間に完全に割り当てられる
10
カタログ表
連結財務諸表付記
(未監査)
共同エルメスは2022年9月30日に管理サービスや不動産開発実績義務の未満足部分に関する将来の収入を確認する予定だ一般的に、契約は四半期ごとに計算され、期限は3年で、その後、お客様は事前に契約終了を通知することができます。一般的には三つ至れり尽くせり12何ヶ月になりますか。2022年9月30日までの既存契約と適用される為替レートによると、連合エルメスは、次の表に示すように、これらのサービスの将来の固定収入を確認する可能性があります
(単位：千)
2022年までの残り時間$3,176 
20236,778 
20242,878 
2025年以降1,086 
余剰未履行債務総額$13,918 
(5) リスクを集中する
(A)資産種別別の収入集中
以下の表は資産別に連合エルメスの重要な収入集中状況を紹介した
9か月で終わる
九月三十日
20222021
権益系資産38 %52 %
貨幣市場資産37 %19 %
固定収益資産15 %18 %
2021年同期と比べ、連合エルメスは2022年9月30日までの9ヶ月間の通貨市場資産収入の相対割合が変化し、主にある通貨市場基金が正またはゼロ純収益率(自発収益率関連費用免除)を維持するために費用免除を減少させ、貨幣市場収入を増加させた。以下の“低短期金利”と題する章を参照されたい。
2021年同期と比較して、連合エルメスは2022年9月30日までの9ヶ月間の株式と固定収益資産収入の相対割合が変化し、主に2022年の自発収益率に関する費用減免の減少による通貨市場収入の増加と、2022年の平均株式資産と固定収益資産の組み合わせの減少による株式と固定収益収入の減少である。
比較的低い短期金利
2020年3月、新型コロナウイルスの爆発による経済活動の中断に対応するため、FRB連邦公開市場委員会(FOMC)は連邦基金目標金利区間を0%-0.25%に引き下げた。連邦基金目標金利は短期金利を推進する。金利がゼロに近い環境のため、ある通貨市場基金が稼いだ毛金利は、基金のすべての運営費用を支払うのに十分ではない。2020年第1四半期から、共同エルメスは自発的な収益に関する費用減免を実施し始めた。エルメスと第三者仲介機関の相互理解と合意により、自発的収益に関する費用減免の影響を分担し、関連流通費用の減少部分はこれらの自発収益関連費用減免の影響を相殺した。世界の経済活動とインフレ水準の上昇に対応するため、連邦公開市場委員会は2022年に連邦基金の目標金利を何度も引き上げた。2022年9月のFOMC会議まで、この区間は現在3.00%−3.25%である。これらの税率の増加は、自発的に収益関連費用を減免する税引き前純マイナス影響を除去した
いくつありますか違います。2022年9月30日までの四半期内の材料自発収益率に関する費用減免。2022年9月30日までの9ヶ月間、税に関する費用総額を自主的に減免する85.3百万ドルです。このような費用減免部分は関連する流通費用の#ドル減少によって相殺される66.5100万ドルで連邦エルメスの税引前純マイナス影響は$18.82022年9月30日までの9ヶ月間で2021年9月30日までの3ヶ月と9ヶ月間の税収に関する自発的減免費用総額は109.2百万ドルとドル310.2それぞれ100万ドルですこのような費用減免部分は関連する流通費用の#ドル減少によって相殺される72.3百万ドルとドル204.9100万ドルでエルメスの税引前純マイナス影響を36.9百万ドルとドル105.32021年9月30日までの3カ月と9カ月はそれぞれ100万ドル
11
カタログ表
連結財務諸表付記
(未監査)
(b) 投資ファンド戦略別収入集中度
次の表は投資基金戦略に従ってエルメスの収入集中度を示しています
3か月まで9か月で終わる
九月三十日九月三十日
2022202120222021
連邦エルメス政府債務基金14 %5 %11 %5 %
Hermes Kaufmann基金と共同Hermes Kaufmann基金II6 %12 %7 %11 %
これらの基金に関連する流通費用の相関が減少するため、これらの基金のAUMの大幅かつ長期的な低下は、連合エルメスの将来の収入に実質的な悪影響を及ぼす可能性があり、純収入にも悪影響を及ぼす可能性がある。
(C)仲介機関集中収入
大ざっぱに14%和11共同エルメスの2022年9月30日までの3ヶ月と9ヶ月の総収入のパーセントを占めています32021年9月30日までの3ヶ月と9ヶ月の間の%は、ニューヨーク·メロン銀行(そのパン興子会社を含む)に提供されるサービスから来ています。2022年の増加は主に自発的減免と収益に関連する費用の減少によるものだ。自発的収益に関する費用免除の増加や連合エルメスとこの仲介関係の負の変化は、連合エルメスの将来の収入に重大な悪影響を与える可能性があり、比較的小さい程度では、この仲介に関連する流通費用の相関が減少するため、純収入も影響を受ける可能性がある。
(6) 整固する
総合財務諸表は、連合エルメス、いくつかの連合エルメス基金、および連合エルメスが持株権を持つ他のエンティティのアカウントを含む。共同エルメスは、通常のビジネスプロセスにおいて様々なエンティティに参加しており、これらのエンティティは、投票権エンティティ(VRE)または可変利益エンティティ(VIE)とみなされる可能性がある。共同エルメスは、一般企業の投資目的のために時々共同エルメス基金に投資したり、新たに発売された製品の場合には、業績履歴を確立するために投資可能な現金を提供する。連合エルメスのこれらの連合エルメス基金への投資および/または売掛金はその最大の損失開放を代表している。各連合エルメス基金の資産はこの連合エルメス基金の使用に限られている。一般的に、連邦エルメス基金の債権者と株式投資家は連邦エルメス基金の一般信用に対して何の追加権もない。連合エルメス合併の実体は一般的に規定に従って価値会計を公正にする投資会社会計に従って、合併を解除することは一般的に連合エルメスの損益確認につながらない
正常な業務過程において、連合エルメスは競争原因(例えば自発的な収益率に関連する費用或いはある基金費用比率/収益率の維持)、監督管理要求を満たすか、或いは契約要求を満たす(総称して費用免除と呼ぶ)ために、各種の連合エルメス基金に対して費用免除、リベート或いは費用精算を実施する可能性がある。2022年9月30日までの3ヶ月と9ヶ月、減免された費用総額は$118.2百万ドルとドル444.7それぞれ100万ドルです89.1百万ドルとドル351.0それぞれ合併指針の例外的な範囲に適合する通貨市場基金と関連がある。2021年9月30日までの3ヶ月と9ヶ月、減免された費用総額は$233.9百万ドルとドル680.0それぞれ100万ドルです197.2百万ドルとドル573.5それぞれ合併指針の例外的な範囲に適合する通貨市場基金と関連がある。
投資会社の他の発起人と同様に、連合エルメスは正常な業務過程中にある付属通貨市場連合エルメス基金に出資することができ、このような基金をある他の付属通貨市場連合エルメス基金に再編するか、あるいは貨幣市場連合エルメス基金の清算と関係がある。これらの場合、このような出資は、一般に、基金の純資産額の達成された損失または他の恒久的な減価を相殺し、基金ポートフォリオにおいて再構成されている市場ベースの1株当たり資産純値を増加させ、基金を買収する市場ベースの1株当たり資産純値に等しいか、または基金清算に関連する費用の一部を負担することを意図している。現在の通貨市場基金法規と米国証券取引委員会(SEC)の指針によると、連邦エルメスは、再編または清算中の投資会社への財務支援として、米国通貨市場共通基金へのこれらのタイプの資本貢献を報告しなければならない。いくつありますか違います。2022年9月30日までの9ヶ月間の供出および違います。2021年9月30日までの9ヶ月間の物質寄付。
12
カタログ表
連結財務諸表付記
(未監査)
連合エルメスの合併会計政策によると、連合エルメスはまず評価された実体がVREかVIEかを決定する。これが確定されると、連合エルメスはその実体を統合するかどうかを評価し続けるだろう。以下に2022年9月30日までと2021年12月31日までの評価結果を示す。
(a) 合併投票権実体
多くの連合エルメス基金はVREの定義に適合しているにもかかわらず，連合エルメスは制御権を持つと考えられる場合にのみVREを合併する。総合VREは連合エルメスの総合貸借対照表の中で主に投資-総合投資会社及び付属会社の償還可能な非持株権益列報である
(B)総合可変金利エンティティ
2022年9月30日と2021年12月31日までの間、連合エルメスはある実体の主要な受益者とされているため、その統制された財務権益によって合併された以下の表は、合併貸借対照表における合併VIEに関する残高と、各列挙期間中の合併VIEにおける連合エルメスの純利息を示す
(単位：百万)2022年9月30日2021年12月31日
現金と現金等価物$7.1 $3.0 
投資--総合投資会社45.9 35.9 
その他流動資産0.5 0.1 
その他長期資産12.5 13.8 
減算：その他の流動負債4.8 1.4 
差し引く：子会社の償還可能な非持株権益46.0 33.3 
エルメスはVIEに興味を持っています$15.2 $18.1 
合併VIEにおける連合エルメスの純権益はこのVIEにおける連合エルメスの経済所有権権益の価値を代表している。2022年9月30日までの9ヶ月間、第三者投資家の償還により、連合エルメスの所有権が増加し、VIEは新たな統合が発生した。統合は総合損益表に実質的な影響を与えない。2022年9月30日までの9ヶ月間、新たなVIEは合併を解除しなかった
(C)非統合可変利息エンティティ
いくつかのVIEとみなされる連合エルメス基金への連合エルメスの参加は、投資マネージャーを務めること、または少数の株式を持っていること、または両方を持っていることを含む。連合エルメスの可変権益はVIEに重大な影響を与える可能性のある損失或いは収益を吸収するとはみなされない。したがって、連合エルメスはこれらのVIEの主要な受益者ではなく、これらの実体も合併していない。
2022年9月30日と2021年12月31日現在，エルメスの非合併VIEにおける可変権益投資に関する最大損失リスクは$である82.4百万ドルとドル170.6(主に総合貸借対照表の現金および現金等価物に入金され)、共同エルメス基金に完全に関連している。これらの非合併エルメス基金のAUMは合計$である6.910億ドル8.02022年9月30日と2021年12月31日はそれぞれ10億ドル。2022年9月30日と2021年12月31日までの売掛金-関連会社，$1.0百万ドルとドル0.7百万ドルは、それぞれ非総合VIEと関係があり、連合エルメスは非総合VIE売掛金からの最大損失リスクを代表する。
(7) 投資する
2022年9月30日と2021年12月31日まで、エルメスの非合併変動価値連合エルメス基金への投資は$60.6百万ドルとドル77.6それぞれ100万ドルで、主に共同基金に投資し、これらの基金は主に株式証券に投資し、単独の口座に#ドルの投資を持っている8.8百万ドルとドル10.2それぞれ2022年9月30日と2021年12月31日に投資-付属会社と総合貸借対照表の他の項目を計上した。2022年9月30日と2021年12月31日まで、共同エルメスの異なる口座への投資は主に国内債務証券(#ドル)で構成されている4.5百万ドルとドル5.2それぞれ百万ドル)と国内外の大手会社の株($3.1百万ドルとドル3.4それぞれ100万)である.
13
カタログ表
連結財務諸表付記
(未監査)
連合エルメスはこれらの連合エルメス基金の中で持株権を持っているため、連合エルメスはある連合エルメス基金をその総合財務諸表に組み込む(付記(6)参照)。これらの共同エルメス基金が保有するすべての投資は、連合エルメス総合貸借対照表上の投資-総合投資会社に含まれている
2022年9月30日と2021年12月31日まで、共同エルメス基金が保有する投資は主に国内外の債務証券(#ドル)で構成されている55.8百万ドルとドル65.2それぞれ百万ドル)、大手国内と外国会社の株($47.2百万ドルとドル28.5百万ドルと国内外の中小企業の株(#ドル)3.0百万ドルとドル7.4それぞれ100万)である
連合エルメスの投資に関する総合収益表で確認された証券収益(損失)と純収益を表に示す
 3か月まで9か月で終わる
九月三十日九月三十日
(単位：千)2022202120222021
投資--総合投資会社
純収益を実現しない$1,137 $(391)$(16,446)$(1,197)
純利益を達成した1
(4,568)184 (6,047)1,786 
投資純収益(赤字)−総合投資会社(3,431)(207)(22,493)589 
投資-付属会社およびその他
純収益を実現しない(3,248)(2,077)(18,979)1,170 
純利益を達成した1
(146)1,640 2,066 5,221 
投資純収益(赤字)−付属会社とその他(3,394)(437)(16,913)6,391 
証券純収益$(6,825)$(644)$(39,406)$6,980 
1達成された損益は、特定の確認に基づいて計算されます。
(8) 公正価値計量
公正価値とは、計量の日に資産を売却する際に受け取るべき価格又は負債を移転するために支払うべき価格をいう。金融資産と負債推定値への投入の観測可能性に基づいて、公正価値計量を開示するために公正価値報告レベルを構築した。これらのレベルには
レベル1-アクティブな市場での同じツールの見積もり。一級資産は、共同ファンドの株式を含む活発な取引所市場で取引される株式及び債務証券を含むことができる。
第2レベル-アクティブ市場における類似ツールのオファー；非アクティブ市場における同じまたは類似ツールのオファー；およびモデル派生推定値であり、すべての重要な投入と重要な価値駆動要素がアクティブ市場で観察される。第二級資産と負債は債務と権益証券、すでに購入したローンと場外デリバティブ契約を含むことができ、その公正価値は定価モデルによって決定され、重大な知覚できない市場データ入力がない。
第3レベル-推定技術から得られた推定値のうちの1つ以上の重要な投入または重大な価値駆動要素は活発な市場では観察できない。
資産純資産方便-1株当たり純資産額(またはその同値)を実際の方便の投資として計算する。このような投資は公正な価値等級から除外された。
14
カタログ表
連結財務諸表付記
(未監査)
(a) 公正価値恒常性計量
以下の表に連邦エルメスが公正価値によって日常的に計量する各種類の金融資産と負債の公正価値計量を示した
(単位：千)レベル1レベル2レベル3合計する
2022年9月30日
金融資産
現金と現金等価物$304,520 $0 $0 $304,520 
投資--総合投資会社44,061 62,965 251 107,277 
投資-付属会社およびその他64,426 4,948 25 69,399 
他にも1
6,130 0 0 6,130 
金融総資産$419,137 $67,913 $276 $487,326 
金融負債総額2
$141 $11,291 $4,381 $15,813 
2021年12月31日
金融資産
現金と現金等価物$233,327 $0 $0 $233,327 
投資--総合投資会社38,799 66,743 0 105,542 
投資-付属会社およびその他82,594 5,165 46 87,805 
他にも1
7,105 0 0 7,105 
金融総資産$361,825 $71,908 $46 $433,779 
金融負債総額2
$0 $1,644 $11,652 $13,296 
1金額には、主に2022年9月30日および2021年12月31日までの制限現金および安全預金が含まれています。
2金額には、主に派生ツールおよび買収に関連する将来的または対価格負債が含まれています2022年9月30日そして2021年12月31日.
以下に公正価値に応じて恒常的に計測される金融資産と負債に用いられる推定方法について説明する。共同エルメスは、2022年9月30日または2021年12月31日まで、公正な価値で恒常的に計量された非金融資産または負債を持っていない。
現金と現金等価物
現金と現金等価物は銀行預金と通貨市場基金投資を含む。通貨市場基金への投資総額は1ドルである258.4百万ドルとドル183.4それぞれ2022年9月30日と2021年12月31日である。公開利用可能通貨市場基金への現金投資は、市場法の下で活発な市場の見積市場価格を用いて推定され、活発な市場は基金の資産純価であり、推定レベルの第1級に分類される。
投資--総合投資会社
投資-総合投資会社は共同エルメス基金が保有する証券を代表する。活発な市場における公開取引証券については、公正価値が市場オファーに基づいている場合、これらの証券の公正価値は第1レベルに分類される。連合エルメス基金が保有するある証券の公正価値は第三者定価サービスによって決定され、このサービスは比較投資可能な観察可能な市場投入(第2級)を利用する。
投資-付属会社およびその他
投資-連合会社やその他の会社は、主に価値が変動する共同エルメス基金への投資と、単独口座に保有する投資を代表する。公開上場の変動価値連合エルメス基金への投資については、証券は市場法に基づいて活発な市場で利用可能な見積市場価格を用いて推定され、これは基金の資産純価であり、推定レベルの第1級に分類される。活発な市場における公開取引証券については、公正価値が市場オファーに基づいている場合、これらの証券の公正価値は第1レベルに分類される。ある証券の公正価値は第三者定価サービスによって決定され、このサービスは比較投資可能な観察可能な市場投入(第2レベル)を利用する
15
カタログ表
連結財務諸表付記
(未監査)
買収に関連した将来または対価格負債
いくつかの業務合併および資産買収に関連する合意によると、共同エルメスは、いくつかの事項またはある事項に遭遇したときに将来の対価格金を支払う必要がある可能性がある。ある業務合併について、連合エルメスは買収日までの将来の価格支払いの推定公正価値を代表する負債を記録した。負債はその後、公正価値によって経常的な基礎に従って再計量し、公正価値変動を承諾して収益を計上する。2022年9月30日現在、買収に関する将来の対価格負債は4.4百万ドルは主に2020年第1四半期に行われた業務合併と関連があり、他の流動負債(#ドル)に計上される0.9100万ドルと他の長期負債(#ドル)3.5百万)は総合貸借対照表にあります。経営陣は主に予想される将来のキャッシュフローに基づいて、収益法による値推定方法を採用し、観察されない市場データが投入された場合、将来の対価格支払いの公正価値(第3級)を推定する。
以下の表に、これらの業務合併/資産買収に関する共同エルメス負債の期初と期末残高の将来の対価格支払いの入金を示す
(単位：千)
2021年12月31日の残高$11,652 
価値変動を公平に承諾する(218)
または対価格支払いがあります(7,053)
2022年9月30日の残高$4,381 
実際の方便を使った投資
非公開で利用可能であるが資産純資産額が月ごとに計算され、償還制限のある共同基金の投資については、投資は資産純値を実際の方便として推定し、公正価値レベルから除外される。2022年9月30日と2021年12月31日までの投資総額は16.5百万ドルとドル17.5100万ドルで他の長期資産に記録されています
(b) 公正価値非日常的計量
2022年9月30日現在、連合エルメスは公正な価値の非日常的な基礎によって計量された資産や負債を持っていない。
(c) 他の金融商品の公正価値計測
連合エルメス債務の公正価値は管理職が観察可能な市場データ推定(第2級)を使用している。この公正価値推定によると、総合貸借対照表に記載されている債務の帳簿価値は公正価値に近い。
(9) 派生商品
FHLはエルメスのポンド建て子会社であり，外貨長期取引を行い，ドルレート変動をヘッジする。これらの長期契約はいずれも会計上のヘッジツールとして指定されていない。2022年9月30日まで、この子会社は外貨長期外貨を持っており、連結名目金額はGBです64.4百万、有効期限は2022年12月から2023年6月までです。連邦エルメスが記録した$11.3総合貸借対照表上の他の流動負債は100万ユーロであり、これらの派生ツールの2022年9月30日までの公正価値を代表する。
FHLは2021年12月31日現在、外貨長期外貨を保有しており、連結名目金額はGBです69.6百万、有効期限は2022年3月から2022年9月までです。連邦エルメスが記録した$1.6総合貸借対照表上の他の流動負債は100万ユーロであり、これらの派生ツールの2021年12月31日までの公正価値を代表する。
2022年9月30日までの3ヶ月と9ヶ月間、エルメスは#6.1百万ドルとドル11.5それぞれ営業費用である他の外貨長期取引で損失を達成した総合損益表に用いられる。2021年9月30日までの3ヶ月と9ヶ月間、エルメスは#1.0百万ドルとドル5.2営業費用である他の外貨長期取引で実現された収益のための総合損益表にそれぞれ用いられる。
16
カタログ表
連結財務諸表付記
(未監査)
(10) 商業権を含む無形資産
2022年9月30日現在の無形資産純資産額減少$64.42021年12月31日から主に55.8為替変動により外貨建ての無形資産価値が百万ドル減少した9.3百万ドルの償却費用。
2022年9月30日の営業権減少$24.32021年12月31日から、主に外貨建ての営業権の為替レート変動によるものである。
(11) 債務
無担保優先手形
2022年3月17日、エルメスはいくつかの無担保優先手形の購入者と手形購入協定(手形購入協定)を締結し、総金額は$となった350.0百万元(債券)、固定利子率は3.29年利率は毎年3月と9月17日に半年ごとに借金を支払う。シティグローバル市場会社とPNC資本市場有限責任会社は手形に関する先頭配給代理を担当し、エルメスのある子会社は手形購入協議項の下で借りた債務の保証人である。2022年9月30日までに347.5百万ドル、未償却発行コストを差し引いた純額は$2.5総合貸借対照表では、長期債務は長期債務に記入されている
T債券の全元金は2032年3月17日に満期となるが、ある限られた条件での早期返済要求に制限されなければならない。共同エルメスは、手形所有者の同意なしに全額を強制前払いすることを含む、いくつかの限られた場合に前払い手形を選択することができる。それは..手形購入協定さらなるiのための施設はご提供しておりません追加手形を売ったり、他の金額を借り入れたりして、あります違います。債券に関連した承諾料
手形購入プロトコルには，利息カバー比率契約とレバー比率契約，その他の慣用条項と条件がある.連邦エルメスは2022年9月30日および2022年9月30日までの間にすべての聖約を守った。より多くの情報については、項目2--経営層の財務状況及び経営成果の検討及び分析の流動性及び資本資源部分を参照されたい。
手形購入プロトコルには、貸手/取引相手が適用される猶予期間内に手形を償還できない場合に償還速度を速めることを可能にするいくつかの宣言された違約事件と交差違約条項が含まれる。違約事件は一般的に違約、規定通りに支払わない、資金が相殺されない、ある重大な不実陳述とその他の手続きを含み、任意であっても非自発的であっても、規定の満期日までに手形の返済を要求する。このような加速された金額はいずれも違約率で計算され、返済時の追加補償金額が含まれる可能性がある。これらの手形は、Federated Hermesの他の無担保および優先債務と一緒に優先順位や優先順位を持たない。
循環信用手配
2021年7月30日、共同エルメスは、その特定の子会社である共同エルメスと無担保の第4の改正され再署名された信用協定を締結し、銀団は11人銀行は融資先，PNC銀行は行政エージェント，PNC Capital Markets LLCは唯一の簿記管理人と連携先頭手配者，Citigroup Global Markets，Inc.は連携先頭手配者，Citibank，N.A.はシンジケートエージェント，トロント道明銀行ニューヨーク支店は文書エージェント(クレジットプロトコル)とした.信用協定は$から350.0百万ドルの循環信用手配と追加ドル200.0百万はオプションの追加(またはアコーディオン)機能によって提供される。循環信用ローンの利息はロンドン銀行間同業借り換え金利(LIBOR)で計算され、この金利は期限に基づいて選択に利差を加え、基本金利オプションを選択しない限り。循環信用手配による借金は最大で#ドルを含むことができる50基本金利オプションを選択しない限り、1日LIBORプラス利差で利息の百万ドル(スイングライン)を計算します。クレジット協定は、ロンドン銀行の同業解体が最終的に終了したときに代替基準金利指数を提供することに規定されており、これは、隔夜融資金利(SOFR)ガリラヤ差、毎日単純SOFR利差を定期的に保証することであってもよく、各金利指数は、LIBORとの歴史的関係に基づいて基準調整されているか、または別の代替金利指数(行政エージェントおよび連合Hermesによって選択される)に利差を加えることができる
2026年7月30日に満期となる信用協定は元金支払いスケジュールではなく、返済されていない元金は満期日までに返済しなければならないことを要求している。しかし連邦エルメスは自由支配可能な責任者を選ぶかもしれません
17
カタログ表
連結財務諸表付記
(未監査)
支払います。2022年9月30日までの9ヶ月間、エルメスが借り入れた138.3100万ドルを返済しました311.7信用協定の下の循環信用手配は、金額は百万元である。
2022年9月30日と2021年12月31日までの循環信用手配による未返済額は#ドルである50.0百万ドルとドル223.4総合貸借対照表にはそれぞれ長期債務として入金されている。金利は1.354%和1.1612022年9月30日と2021年12月31日までのパーセンテージは、ロンドン銀行の同業借り換え金利と利差で計算される。信用協定の下での承諾料は0.10各貸主が約束した毎日の未使用部分の年利率。2022年9月30日現在、エルメスが所有している300.0循環信用の手配の下で借金できる百万ドルと追加の#ドル200.0そのオプションのアコーディオン機能により，100万個のアコーディオンを提供することができる
信用プロトコルは陳述と保証、肯定と否定財務契約を含み、利息カバー率契約とレバレッジ比率契約、報告要求とその他の非金融契約を含む。連邦エルメスは2022年9月30日までの9ヶ月間にすべての聖約を守った。より多くの情報については、項目2--経営層の財務状況及び経営成果の検討及び分析の流動性及び資本資源部分を参照されたい
信用協定はまた、ある違約事件と交差違約条項を規定し、貸金人/相手側に対して未返済債務の返済を加速させることを許可し、適用の猶予期間内に返済できなければ。違約事件には、一般に、違約、必要な融資、破産、休業、留置権通知または評価、および任意であっても非自発的であっても、借りた金の返済を要求する他の手続きが含まれる。信用協定もまた、いくつかの付属会社が第3の改訂および再署名された保証と持続を保証する協定を締結して、支払い信用協定によって発生したすべての債務を保証することを要求する。
(12) 株式ベースの報酬計画
FHL非制御的権益の2022年買収について、エルメスと共同承認1,183,066報酬プロトコルに従って、2022年3月14日に開催された制限されたFHL株奨励における実益権益と交換するために、制限された連邦エルメスB類普通株を特定のFHL従業員に発行する。これらの連邦エルメスB類普通株は連邦エルメス株インセンティブ計画に基づいて保留されて発行されています。連邦エルメスは共同声明を発表しました318,807国庫連合エルメスB類普通株は、2022年3月14日に保有しているFHL株の実益と引き換えに、非米国住民の元FHL従業員と、米国に登録されていない従業員福祉信託の受託者に売却される。従業員福祉信託基金が現在保有している共同エルメス株は、FHL管理層およびキー社員の将来の限定的な株式奨励に使用される。その他の情報については，付記(3)を参照されたい.
2022年9月30日までの9ヶ月間にエルメスが509,043制限された連邦エルメスB類普通株は、これらの株のほとんどがボーナス計画に関連しており、連邦エルメスの株式インセンティブ計画によると、ある重要な従業員は制限的な株の形で一部のボーナスを獲得する。この限定株は配当支払日に付与され、国庫から発行され、通常は3年制ピリオド
2021年に連邦エルメスは1,218,613その株式インセンティブ計画によると、制限された連邦エルメスB類普通株の株式。この額では726,613株は前述の配当計画に基づいて付与された。残りの株式は特定の重要な従業員に付与され、通常はそれ以上に授与される10年間ピリオド。
(13) 権益
2021年12月、取締役会は満期日を規定していない株式買い戻し計画を承認し、最大での買い戻しを許可した7.5百万株B類普通株。この計画は2022年9月に完了する。2022年6月、取締役会は満期日を規定していない株式買い戻し計画を承認し、最大での買い戻しを許可した5.0百万株B類普通株。2022年9月30日まで、他の計画は存在しない。その計画は実行管理層が株式を購入するたびに時間と数量を決定することを許可した。共同エルメス取締役会がその後、買い戻した株を解約し、株式を許可されているが発行されていない状態(国庫で保有するのではなく)に戻すことを決定しない限り、買い戻した株は、従業員の株式報酬計画、潜在的な買収、他社活動のために金庫に保管される。2022年9月30日までの9ヶ月間、エルメスは約2億ドルを買い戻した6.1100万株B類普通株、価格は1ドルです199.0100万ドル、ほとんどの株が公開市場で買い戻されています。2022年9月30日には5.0この株式買い戻し計画によると、まだ100万株が買い戻すことができる。
18
カタログ表
連結財務諸表付記
(未監査)
2022年7月共同エルメス取締役会は退職を許可しました10100万株の在庫株は、これらの株をライセンスしているが発行されていない状態に回復する。連邦エルメスが記録した$313.8特定識別法を用いたコスト計算による在庫株の100万ドル削減42.7B類普通株100万株を平均コスト法で原価で減持する。この差額は、在庫株取引の留保収益と追加実収資本の減少として記録されている。この非現金取引は総株式に影響を与えない。
次の表に2022年9月30日と2021年9月30日までの3ヶ月と9ヶ月のB類普通株と国庫株の活動を示す。A類株は同時期に何の活動もなかったため除外された。
 3か月まで9か月で終わる
九月三十日九月三十日
2022202120222021
B類株
期初残高89,197,952 97,558,017 93,410,968 99,331,443 
株式奨励活動0 10,000 1,704,592 734,674 
在庫株を購入する(211,885)(593,619)(6,129,493)(3,091,719)
期末残高88,986,067 96,974,398 88,986,067 96,974,398 
国庫株
期初残高20,307,504 11,947,439 16,094,488 10,174,013 
株式奨励活動0 (10,000)(1,704,592)(734,674)
在庫株を購入する211,885 593,619 6,129,493 3,091,719 
在庫株の廃棄(10,000,000)0 (10,000,000)0 
期末残高10,519,389 12,531,058 10,519,389 12,531,058 
(14) 共同エルメス社の株主は1株当たりの収益を占めている
次の表は2段階法を用いて連邦エルメスが占めるべき金額の基本的な1株当たり収益と希釈後の1株当たり収益を計算することを示した
 3か月まで9か月で終わる
九月三十日九月三十日
(単位は千、1株当たりのデータは除く)2022202120222021
分子.分子
Federated Hermes，Inc.の純収入。$69,479 $71,362 $182,999 $201,730 
差し引く：参加した非既得限定株主が獲得できる純収入総額1
(3,713)(2,989)(9,479)(8,363)
連邦エルメス普通株の総純収入によるものです$65,766 $68,373 $173,520 $193,367 
差し引く：非上場合併子会社の非既得性制限株主が入手可能な純収入総額0 (443)0 (1,273)
エルメス普通株の総純収入によるものです$65,766 $67,930 $173,520 $192,094 
分母.分母
基本と希釈加重平均とエルメス普通株の併用2
84,341 93,320 85,909 94,160 
1株当たりの収益
連邦エルメス普通株の純収入に起因しています2
$0.78 $0.73 $2.02 $2.05 
エルメス普通株の純収入によるものです2
$0.78 $0.73 $2.02 $2.04 
1は、帰属されていない制限された連邦エルメスBクラス普通株に対して支払われる配当金と、連邦エルメス株主が未分配収益に占めるべき割合とを含む
2    連合エルメス普通株は無帰属制限株を含まず、1株当たり収益の2段階計算方法によると、これらの株は参加証券とみなされる。
19
カタログ表
連結財務諸表付記
(未監査)
(15) 共同エルメスの株主の累計その他の全面収益(損失)に起因することができる
その他の総合収益(損失)、税引き後純額、連邦エルメス株主は外貨換算収益(損失)を占めるべきである
(単位：千)
2021年12月31日の残高$16,362 
その他全面収益(赤字)(103,778)
2022年9月30日の残高$(87,416)
2020年12月31日残高$15,171 
その他全面収益(赤字)(2,195)
2021年9月30日の残高$12,976 
(16) 子会社のうち償還可能な非持株権益
以下の表に子会社における償還可能な非持株権益の変化を示す
(単位：千)投資会社を合併するFHLおよび他のエンティティ合計する
2021年12月31日の残高$24,659 $38,543 $63,202 
純収益(赤字)(1,744)478 (1,266)
その他総合収益(損失)、税引き後純額0 (457)(457)
引受-非持株株主を償還できる29,577 763 30,340 
合併/(合併解除)(16,034)0 (16,034)
株式奨励活動0 707 707 
子会社の非持株権益への分配(771)(3,568)(4,339)
FHLにおける非制御資本の償還可能な推定償還価値変動0 14,221 14,221 
FHLの追加株式を買収する0 (37,805)(37,805)
2022年3月31日の残高$35,687 $12,882 $48,569 
純収益(赤字)(7,616)717 (6,899)
その他総合収益(損失)、税引き後純額0 (1,068)(1,068)
引受-非持株株主を償還できる14,977 337 15,314 
子会社の非持株権益への分配(1,024)(161)(1,185)
2022年6月30日の残高$42,024 $12,707 $54,731 
純収益(赤字)(2,104)199 (1,905)
その他総合収益(損失)、税引き後純額0 (1,713)(1,713)
引受-非持株株主を償還できる3,591 903 4,494 
合併/(合併解除)15,599 0 15,599 
子会社の非持株権益への分配(15,512)(1,108)(16,620)
2022年9月30日の残高$43,598 $10,988 $54,586 
20
カタログ表
連結財務諸表付記
(未監査)
(単位：千)投資会社を合併するFHLおよび他のエンティティ合計する
2020年12月31日残高$24,246 $212,741 $236,987 
純収益(赤字)(1,091)953 (138)
その他総合収益(損失)、税引き後純額0 1,430 1,430 
引受-非持株株主を償還できる25,762 0 25,762 
合併/(合併解除)(25,419)9,182 (16,237)
株式奨励活動0 2,481 2,481 
子会社の非持株権益への分配(1,320)(578)(1,898)
FHLにおける非制御資本の償還可能な推定償還価値変動0 (2,670)(2,670)
2021年3月31日の残高$22,178 $223,539 $245,717 
純収益(赤字)682 (3,087)(2,405)
その他総合収益(損失)、税引き後純額0 868 868 
引受-非持株株主を償還できる899,250 712 899,962 
合併/(合併解除)(894,175)0 (894,175)
株式奨励活動0 2,518 2,518 
子会社の非持株権益への分配(622)(394)(1,016)
2021年6月30日の残高$27,313 $224,156 $251,469 
純収益(赤字)(108)2,232 2,124 
その他総合収益(損失)、税引き後純額0 (9,953)(9,953)
引受-非持株株主を償還できる66,506 397 66,903 
合併/(合併解除)(74,836)0 (74,836)
株式奨励活動0 2,557 2,557 
子会社の非持株権益への分配(575)(603)(1,178)
FHLの追加株式を買収する0 (165,112)(165,112)
FHLにおける非制御資本の償還可能な推定償還価値変動0 (16,502)(16,502)
2021年9月30日の残高$18,300 $37,172 $55,472 
2021年の活動には#ドルが含まれます892.1従来合併していたVREの実物購入投資により、子会社の非持株権益に数百万ドルの貢献を提供した。これは非現金取引であるため、現金フロー表の連結報告書には含まれていない。
(17) 引受金とその他の事項
(A)契約規定
ある業務合併や資産買収に関する合意に基づいて、共同エルメスは時々、その参加した様々な合意に基づいて将来のお金を支払う義務がある。これらの支払いに関するより多くの情報は、付記(8)を参照されたい
(B)担保と賠償
会社間の基礎の上で、連合エルメスの各子会社は連合エルメス会社と他の合併子会社のある財務義務に保証を提供し、連合エルメス会社は各種の完全子会社のある財務義務と業績関連義務に保証を提供する。また、正常な業務過程において、エルメスは様々な賠償を提供する契約を締結している。通常，第三者賠償の義務は連合エルメス社が締結した契約で生じており，この契約により，連合エルメス社は契約による損失から他方を守ることに同意し，他方の行為は合意した注意基準に違反しているとはみなされないことを前提としている。上記のいずれの場合も、連合エルメスの支払いは相手が賠償要求を出すことにかかっているが、連合エルメスはこれを疑問に思う権利がある。さらに、このような合意の下での連邦エルメスの義務は時間および/または金額の面で制限される可能性がある。将来の最大潜在数は予測できません
21
カタログ表
連結財務諸表付記
(未監査)
連邦エルメス義務の条件的性質および各特定の合意に関連するユニークな事実および状況のため、これらまたは同様の合意での支払い。2022年9月30日現在、経営陣は、上記のいずれの事項に関連する重大な損失も合理的に可能であるとは考えていない。
(c) 法律訴訟
他社と同様に、共同エルメスも正常な業務過程で告発すると主張し、脅していた。共同エルメスは2022年9月30日現在、これらのクレームのいずれにも関連する重大な損失は合理的ではないとしている。
(18) 後続事件
2022年10月1日から、エルメスはCWHの買収を完了した。その他の情報については，付記(3)を参照されたい.
2022年10月27日共同エルメス取締役会が発表しました0.272022年11月8日現在、連邦エルメスA類とB類普通株株主の1株当たり配当金は2022年11月15日に支払われる。
22

第1部、第2項：経営陣の議論と分析
財務状況と経営実績(監査なし)
以下の議論と分析は、本報告の他の部分の連結財務諸表と併せて読まなければならない。経営陣は、本中期財務情報の読者が、連邦エルメス社の2021年12月31日までの10-K表年次報告に記載されている経営層の財務状況および経営結果の議論および分析を読む権利があると仮定する。
一般情報
共同エルメスは積極的で責任ある投資分野のグローバルリーダーであり、2022年9月30日までに管理されている資産は6244億ドル。共同エルメスの収入の大部分は連合エルメス基金および国内と国際公開と個人市場の単独口座にコンサルティングサービスを提供することから来ている。共同エルメスはまた、行政や他の基金に関するサービス(流通や株主サービスを含む)や管理や不動産開発サービスの提供から収入を得ている。
投資相談料、行政サービス料、その他のサービスのいくつかの費用、例えば分配や株主サービス料は、契約に基づいており、通常、管理されているポートフォリオの平均純資産の割合で計算される。連合エルメスの収入は主に管理/サービス資産価値に影響する要素に依存し、市場状況及び資産を吸引と保留する能力を含む。一般的に、連合エルメス公開市場投資製品と策略中の受管資産は事前通知を必要とすることなく、いつでも償還または撤回することができ、連合エルメス私募市場投資製品と策略中の管理資産は引き出し制限を受ける。共同エルメスサービスのレートは通常、資産やサービスタイプによって異なり、資産レベルの変化によって変化する可能性がある。一般に，株式や多資産製品やポリシーに提供されるサービスへの相談料は，固定収益や別の/プライベート市場製品やポリシーへの相談費よりも高く，後者は通貨市場製品や戦略への相談費よりも高い.同じように、共同エルメス基金は一般的に個別口座の相談料よりもっと高い。同様に，収入も資産と製品タイプの平均AUMの相対構成に依存する.連合エルメスは、規制要件または契約要件を満たすために、何らかの基金費用比率を維持するために、収益率に関連する費用を自発的に免除するなど、競争上の理由で費用免除を実施する可能性がある。エルメスの公開市場製品は金融仲介による流通やサービスが大きく行われているため, 共同エルメスは、協賛製品が稼いだ費用の一部を、これらの製品や戦略を販売する金融仲介機関に支払う。これらの支払いは一般的に適用金融仲介機関が純資産を占める割合で計算され、総合損益表の分配費用の大部分を占める。資産タイプ、流通チャネル、および/または顧客関係の大きさによって、流通費用のいくつかの構成要素が異なる可能性がある。連合エルメスは貨幣市場と多資産基金の管理資産から稼いだ収入のうち、通常支払われる収入の割合は株式、固定収益、その他/民間市場基金の管理資産の収入よりも高い。
共同エルメスの最も重要な運営費用は報酬と関連費用と流通費用だ。給与および関連費用には、基本給と賃金、奨励的報酬、賃金税や福祉を含む他の従業員費用が含まれる。株による報酬を含む奨励的報酬は様々な要因によって異なる可能性があり、これらの要因にはエルメスの全体運営業績、投資管理業績、販売業績が含まれているがこれらに限定されない。
エルメス連邦の財務状況と経営業績の検討と分析は連邦エルメスの合併財務諸表に基づいている。経営陣は共同エルメスの表現を総合的なレベルで評価した。そのため、共同エルメスは1つの業務部門、すなわち投資管理業務しか経営していない。経営陣は、すべての予想収入と支出を分析し、提供されるサービスの全体的な課金構造を決定し、新しい業務を増加させることを評価する際に市場需要を考慮する。共同エルメスの成長と収益力はAUMの吸引と保留能力およびこれらの資産の収益性に依存し、これらの資産の収益力は費用減免の影響をある程度受ける。共同基金に関連するサービス料金は、最終的には、共同基金の独立取締役又は受託者の承認を受け、法律の規定により基金株主によって承認されなければならない。管理層は、連合エルメスの財務業績を評価する意義のある指標はAUM、製品販売総額と純売上高、総収入と純収入を含み、総収益と1株当たり希釈後の収益を含むと考えている
23
カタログ表
経営陣の議論と分析(継続)
財務状況と経営実績(監査なし)
業務が発展する
業務合併
2022年10月1日から、エルメスはCWHの買収を完了した。より多くの情報については、連結財務諸表付記(3)を参照されたい。
株式買い入れ
2022年3月14日、エルメスはFHL非持株権益の2022年買収を完了した。より多くの情報については、連結財務諸表付記(3)を参照されたい。
大流行する
連合エルメスは引き続き発生している疫病とそれによって発生した事態の発展及び連合エルメス従業員、業務と運営に対する潜在的な影響を積極的にモニタリングしている。この大流行病は世界経済に悪影響を与え、金融市場の大幅な変動を招いた。大流行期間中、多くの司法管轄区域は隔離を実施し、旅行に制限を加え、オフィスや公共の場所への進入を制限し、その中のいくつかは行われているか、あるいは再発する可能性があり、多くの企業は類似した予防措置を取っている。これらの措置、および大流行の抑制と影響をめぐる普遍的な不確定性は、経済活動に重大な妨害をもたらした。全疫病期間中、エルメス連合の業務フローは大きな中断がなく、全面的な運営を維持し、顧客にサービスを提供し続けることができるようにした。2022年9月30日現在、連合エルメスの株価は主要取引所の株価変動で変動し、連合エルメスの業務運営は遠隔地と現在の混合作業環境に適応せざるを得ないが、大流行は連邦エルメスの財務状況(以下のように定義)に実質的な影響を与えておらず、2021年通年と2022年第2四半期に存在する近ゼロ金利環境による収益率に関する純費用減免は大流行に起因することができる。2022年3月から短期金利を引き上げます, 2022年第2四半期、収益率に関する純減免費用は大幅に減少し、2022年第3四半期初めに停止した。自発的免除収益率に関する費用のより多くの情報については、次の“低短期金利”を参照されたい。疫病による経済と金融苦境と変動は更に延長し、人力資源資本管理、経済、市場とその他のリスクを悪化させる可能性があり、そして連合エルメスの財務状況に重大な影響を与える可能性がある。この大流行は、既存のおよび新しい変種、および世界経済と金融市場への関連影響の全体的な程度を含み、大流行の範囲と持続時間および任意の回復期、変種の出現と伝播、いくつかの国と地域で流行が深刻であるかどうか、制限されない、および/または上昇している感染率、治療とワクチンの獲得可能性、採用率と有効性、および政府当局、中央銀行と他の第三者の未来がこの大流行に対応する行動を含む高度な不確定かつ予測できない未来の事態の発展に依存する。
比較的低い短期金利
2020年3月、疫病による経済活動の中断に対応するため、連邦公開市場委員会は連邦基金目標金利区間を0%-0.25%に引き下げた。連邦基金目標金利は短期金利を推進する。金利がゼロに近い環境のため、ある通貨市場基金が稼いだ毛金利は、基金のすべての運営費用を支払うのに十分ではない。2020年第1四半期から、エルメスは収益に関する自発的費用減免を実施した。エルメスと第三者仲介機関の相互理解と合意により，自発的な収益に関する費用免除の影響を分担し，関連流通費用の減少分がこれらの免除を相殺した。世界の経済活動とインフレ水準の上昇に対応するため、連邦公開市場委員会は2022年に連邦基金の目標金利を何度も引き上げた。2022年9月のFOMC会議まで、この区間は現在3.00%−3.25%である。これらの税率の増加は、自発的に収益関連費用を減免する税引き前純マイナス影響を除去した
2022年9月30日までの四半期では、実質的な自発収益率に関する費用減免はない。2022年9月30日までの9カ月間、収益率に関する費用総額は8，530万ドルと自発的に減免された。これらの費用減免は関連流通費用の6650万ドル減少によって部分的に相殺されるため，2022年9月30日までの9カ月間，連合エルメスの税引前純マイナス影響は1880万ドルであった。2021年9月30日までの3ヶ月と9ヶ月間で、収益率に関する費用総額はそれぞれ1.092億ドルと3.102億ドルと自発的に減免された。これらの費用減免は関連流通費用のそれぞれ7230万ドルと2.049億ドルの減少によって部分的に相殺されたため、2021年9月30日までの3ヶ月と9ヶ月、連合エルメスの税引前純影響はそれぞれ3690万ドルと1.053億ドルだった
24
カタログ表
経営陣の議論と分析(継続)
財務状況と経営実績(監査なし)
現在の規制環境
以下の討論は2022年第3四半期の共同エルメスの経営業務の現在の監督管理環境の各方面に集中している。共同エルメス以前の公開文書を参照してください。連合エルメスの2021年12月31日までの年次報告書10-K表の項目1-ビジネス-現在の規制環境-国内とプロジェクト1-ビジネス-現在の規制環境-国際的な議論、および2022年3月31日と2022年6月30日までの四半期報告Form 10-Q第I部第2項2022年6月30日までの規制環境および関連規制動態の履歴情報を取得し、以下に説明するいくつかの事項に関連するさらなる背景情報も含む
連合エルメス及びその投資管理業務はアメリカ連邦エルメス及びその製品(例えば連合エルメス基金)の内外で広く規制されており、策略は1933年法案、1934年法案、1940年法案と顧問法案、証券詐欺と登録に関連する州法律、各種監督機関、自律組織或いは取引所によって公布された法規或いはその他の規則、及び外国監督機関或いは他の機関によって公布された各種の外国法律、法規又はその他の規則を受けている。大流行の影響に対応するための規制行動、再検討、修正または撤回または発効が予想される任意の他の法律および法規、ならびに任意の新しい提案された法律、規則、法規および指示またはコンサルティング(総称して国内および国際的に適用される規制事態の発展と総称される)は、投資管理業界に普遍的な影響を与え続け、エルメスと連携する業務、経営業績、財務状況、キャッシュフローおよび/または株価(総称して財務状況と総称する)に影響を与え続ける
国内では
2022年には、新たに提出され最終的に決定された法律、規則、条例、その他の規制活動の歩みが加速している(今後も増加が予想される)。米国証券取引委員会が53項目の内容からなる2022年春の監督管理と公告行動統一アジェンダ(春令柔軟議題)によると、アメリカ証券取引委員会は、通貨市場基金改革規則、オーダーメイドされた株主報告、誤って報酬を授与する上場基準、報酬と業績、代理投票提案、株式買い戻し開示の現代化、登録管理投資会社の代理投票に対する報告、証券取引決済周期などを含む2022年10月までに公布された16項目の規則の最終規則を発表する予定である。米国証券取引委員会はさらに、規則10 b 5-1とインサイダー取引、ネットワークセキュリティリスク管理、実益所有権報告の現代化、大型株式コンサルタントと大型流動性基金顧問の開示と報告に関連する表PF、私募ファンド顧問、空売り開示改革、証券貸借など、他の10項目の提案規則の最終規則を2023年4月までに発表する予定である。春季Reg Flexアジェンダはまた、会社取締役会の多元化、ルール144 Aの保有期間、人的資本管理開示、特殊目的買収会社(SPAC)、投資顧問に関連する信託規則修正案、開放型基金流動性と希薄管理、および基金費用開示と改革を含む他の提案を提示することを示唆している。2022年10月7日、2022年6月から2022年8月までの間のインターネット評論表の技術問題のため、米国証券取引委員会はプレスリリースを発表し、12項目の規制規則提案と8つの自律組織規則提案に対する評議期間を再開した, 通貨市場基金改革、株式買い戻し開示の現代化、証券ローン報告、ネットワーク安全リスク管理、戦略、ガバナンスと事件開示、私募ファンド顧問登録投資顧問コンプライアンス審査に関する文書、投資家、SPAC、投資会社名の気候関連開示及びある投資顧問と投資会社の環境、社会とガバナンス投資実践の開示強化などの提案を含む。これらの提案に対する評議期間は2022年10月19日に再開され，14日間，2022年11月1日に終了する。これらの評議期間の再開に伴い、米国証券取引委員会がこれらの提案に基づく最終規則を2022年10月に発表しようとする場合、このような最終規則の発表は2022年遅い時期または2023年第1四半期に延期される。
監督管理機関は、機関の良質と市政(あるいは免税)通貨市場基金を含む2020年3月に存在する市場状況及び開放基金への影響に引き続き注目している。例えば、他の規制や政府機関と同様に、米国連邦準備委員会(理事)は、2022年5月の“金融安定報告”で、ある通貨市場基金には資産撤退(または押出)や償還リスクが生じやすいように構造的な穴が続いていると報告している。上述したように、米国証券取引委員会は通貨市場基金改革暫定規則を発表した。米国証券取引委員会によると、提案された通貨市場基金改革は、(1)1日と毎週の流動資産の最低流動性要求をそれぞれ25%と50%に向上させ、急速な償還時により堅固な緩衝を提供するために、以下の措置によって通貨市場基金の弾力性と透明性を向上させる。(2)通貨市場基金がある流動性のハードルを下回ったときに流動性費用を徴収し、償還関門を設定する能力を廃止することは、先に償還する動機を除去する。(3)特定の通貨市場基金(例えば、機関の良質かつ機関市政(または免税)通貨市場基金)に浮動定価を実施することを要求する。これは、調整基金の
25
カタログ表
経営陣の議論と分析(継続)
財務状況と経営実績(監査なし)
これらの提案には、(1)現行の純資産価値規定を改訂し、取引価格が株主の償還によるコストを償還株主に効果的に転嫁させ、償還資産の流動性コストを負担させること、(4)米国証券取引委員会が通貨市場基金データを監査·分析する能力を向上させるために、いくつかの申告要求(例えば、多機能債券表およびN-CR表)を強化すること、および(5)将来の市場状況が通貨市場基金収益率を負の値にする場合、安定した資産純資産値通貨市場基金を浮揚型資産純値に変換することが要求される。米証券取引委員会が提出した通貨市場基金改革の評議期間は2022年4月11日に終了したが、上述したように再開された。米国証券取引委員会は当初、春季弾力的な議題の中で、2022年10月までに提案された通貨市場基金改革を決定する意向を示していたが、通貨市場基金改革の最終規則は2022年遅い時期か2023年第1四半期に発表される予定だ。
2022年3月3日、米国証券取引委員会はまた、1940年法案第2 a-7条の規則の下で通貨市場基金に適用される情報収集と報告について意見を求めることを求めた。他の意見請求では、米国証券取引委員会は、(1)提案された情報収集が、情報が実用的価値を有するべきかどうかを含む委員会の機能履行に必要であるかどうか、(2)収集された情報の品質、用途、解像度をどのように向上させるか、(3)自動収集技術または他の形態の情報技術を使用することにより、意見を求めることを含む、提案された情報収集が委員会の機能を正確に履行するために必要であるかどうかについて、各当事者を招待する。コメント期間は2022年5月9日に終了し、再開されなかった。
米国証券取引委員会が提出した通貨市場基金改革案を発表した後、他の監督層は2020年3月に引き続き通貨市場基金が市場動揺、流動性減少などの要素に与える影響を検討した。連邦公開市場委員会と各国の中央銀行総裁が2022年1月25日に開催した合同会議で、流動性の突然撤退時の良質な通貨市場基金の潜在的脆弱性が検討された。2022年2月4日の会議で、金融安定監督委員会(FSOC)は、開放基金は2020年の市場動揺の唯一または主要な原因ではないことを認識したが、その資産清算の規模は、それらが市場圧力の重要な貢献者の一つであることを示している。同会議では、金管会は米国証券取引委員会が提出した通貨市場基金改革案を審議し、米国証券取引委員会が通貨市場基金を改革し、短期融資市場を強化する努力を支持すると表明した
FSOCはオープンファンドが2020年3月の市場動揺の重要な貢献者であるとの結論は，投資会社研究所(ICI)が2020年11月に“新冠肺炎危機中の米国通貨市場基金の経験”と題する報告(ICI MMF報告)と矛盾しており，2020年3月の市場動揺は疫病および前例のない世界的反応と経済停止によるものであり，市場動揺を引き起こすのは通貨市場基金ではなく国債証券市場であることを示している。ICI MMFの報告は、通貨市場基金、特に機関良質通貨市場基金が2020年3月の市場苦境の主な原因であるという説に反論し、指摘した[t]このような提案はデータと初期の新聞記事と一致しない。ICI MMFの報告は、市場混乱は普遍的に存在し、機関の良質通貨市場基金は重要な参加者の市場ではなく、例えばアメリカ国債、比較的長期のアメリカ機関証券、市政証券、社債と外国為替市場を含むと指摘した。ICI MMF報告では，機関良質通貨市場基金の国債市場における資産流動と利益差も検討し，結論は[, 2020]これらの利差は大幅に拡大したが、良質な通貨市場基金には資金流出はほとんど見られなかった。ICI MMFの報告はまた、“メディア報道は通貨市場基金が市場圧力の最前線にある理論を支持していない”と指摘し、“通貨市場基金に本格的に言及する数日前から、国債市場がニュースの焦点となっている”と指摘している。それは.“
2022年4月11日、共同エルメスは、主なコメント状(115ページ)と個別の揺動定価コメント状(45ページ)の2通のコメント文を提出した。これらの意見は、米国証券取引委員会が提案した通貨市場基金改革案の大部分の内容に強く反対している
その主要な意見書の中で、連邦エルメスはICIの観点、すなわち通貨市場基金は(1)5000万人以上の散財投資家および会社、市政当局および他の機関投資家にとって重要であり、彼らは5兆ドルの通貨市場基金業界に低コスト、高効率、透明な現金管理投資ツールとして依存し、市場ベースの収益率を提供し、(2)通貨市場基金を重要な融資源とする政府(連邦、州、地方)、企業、金融機関に同意した。連邦エルメスも、(1)流動性費用の適用、(2)適宜償還ゲートの利用可能性、(3)毎日および毎週必要な流動性要求の向上、(4)マイナス金利環境下での通貨市場基金管理の最適な手段としての逆分配メカニズム(RDM)の支持、および(5)変動定価に反対することに関する国際投資会社の米国証券取引委員会通貨市場基金改革提案に対する意見に同意する
エルメス連邦は、流動性費用と償還門との関係と、1940年法案第2 a-7条規則の毎週30%の流動資産要求を廃止すべきであるという米国証券取引委員会の観点に明確に同意した。共同エルメスは、米国証券取引委員会の提案とは異なり、保留基金取締役会を支持すると断言した
26
カタログ表
経営陣の議論と分析(継続)
財務状況と経営実績(監査なし)
このようにすることは、基金及びその株主の最適な利益に適合し、いかなる具体的な流動資金レベルにも触れない場合は、適宜決定し、その受託責任に従って行動しなければならない。連合エルメスは通貨市場基金の毎日と毎週の流動性要求を高めることに反対し、このような要求を増加することは通貨市場基金の収益率にマイナス影響を与えるため、しかも流動性レベルと流動性費用と償還門の間の不適切な関係の危険の影響を受けなければ、連邦エルメスは貨幣市場基金は現在十分な流動性レベルがあり、投資家を希釈から保護するために十分な流動性レベルがあると考えている。エルメス連合は米国証券取引委員会がRDMの使用を禁止して政府通貨市場基金の資産純資産の安定を維持することに反対し、その原因の1つはアメリカ証券取引委員会がRDMの使用を禁止していることである：(1)いかなる正式な投資管理業界のフィードバックも反映されていない；(2)政府通貨市場基金の使用を排除して横ばい投資として使用する。共同エルメスはまた、市場参加者はRDMSを使用することなく、仮定した負の収益率シナリオの下で取引を処理するために大量の技術投資を必要とするため、RDMSの欠損は米国政府通貨市場基金が銀行預金または非規制された投資製品から大量に流出する可能性があり、これは政府通貨市場基金が存在しないという概念と一致すると断言した。共同エルメスは、RDMSを使用することは明確な投資家選好であり、通貨市場基金をすべての利益関係者の投資製品として保留すると弁明した, RDMS運営に対する米国証券取引委員会の投資家の困惑の懸念は、開示によって解決できる。共同エルメスは、米国証券取引委員会が提案した通貨市場基金改革に関する初歩的な意見書で、(1)米国証券取引委員会の最終規則は、(A)流動性費用および償還門の徴収の考慮に毎日と毎週の流動性レベルの遵守をリンクさせることに限定されるべきであり、(B)変動する資産純価値通貨市場基金は、ポートフォリオ資産の購入価格を使用して資産純値および購入および償還価格を計算すること、および(C)指定通貨市場基金取締役会の独立受託者/取締役がどの基準に基づいて自由に支配可能な流動性費用を徴収するか、または門戻しを徴収することができると断言する。(2)米国証券取引委員会が提案した通貨市場基金改革の残りの側面は、(A)緊張した市場状況下で投資家償還を減少させる期待結果に達するため、特に変動価格設定提案を含むものではなく、逆に、通貨市場基金の投資家および通貨市場基金を使用して短期融資を得る人、および(B)資本形成および短期市場の安定および効率を妨害するからである。
その浮動定価意見書では、エルメス連邦が米国証券取引委員会が浮動定価を強制的に使用する提案に反対しているが、その理由の1つは、変動定価が通貨市場基金の基本原則である投資家が当日または当日以内に取引できるようになるからである。連合エルメスは、通貨市場基金の浮動定価には深刻な欠陥があり、その実施は投資家を保護するのではなく、投資家の利益を損なうと主張している。連邦エルメスは、浮動定価は系統的なリスクを下げることができず、逆に他の重大な不利な結果をもたらすと断言した。その中で、共同エルメスは、浮動定価は、2014年7月23日に改正規則2 a-7および他のいくつかの規制規定(総称して2014年通貨基金規則とガイドラインと呼ぶ)を採択して、米国証券取引委員会の構造、操作、および他の通貨市場基金改革の発効日を修正する前に行われたように、投資家が通貨市場基金から先制的に償還することを招くとしている。共同エルメスはさらに、これは、より多くの短期商業手形が直接所有されるか、または規制された通貨市場基金によって提供される専門的な管理なしに、規制された通貨市場基金によって提供される専門的な管理なしに、通貨市場基金の純資産値の安全かつ安定性を求めることにつながると断言する。共同エルメスはまた、浮動定価は、既知の月末および四半期末の大量償還、納税日、および他の要素を含む根拠に基づいて、投資家および通貨市場基金全体の誠実さを損なう方法で市場時間取引または“ゲーム”取引を行うことを避けられないと断言する。共同エルメスは、浮動定価を実施し、それによる新しいリスクを緩和するために、重大な新しい運営とコンプライアンスコストを確定した, これは通貨市場基金の株主によって負担され、相応の利益がないだろう。共同エルメスは、機関の良質かつ免税通貨市場基金が“現金と現金等価物”に指定されなくなる可能性があり、影響を受けた通貨市場基金の掃討投資としての使用を廃止することを含む、浮動定価の実施がもたらす可能性のある重大な市場影響を確定した。エルメス連邦はまた、(1)米国証券取引委員会は、週30%の流動性資産要求と強制的な流動性費用と償還関門との間の関連を廃止すべきであること、(2)自由に支配可能な流動性費用が浮動定価よりも望ましいこと、(3)いくつかのコメントが想定しているように、強制流動性費用は、投資家が公開データに基づいて強制流動性費用をトリガする基準を決定しようとするため、圧力の大きい市場で先行償還を開始することを含む、いくつかの提案と結論を提出した。(4)自由に支配可能な流動性費用は、通貨市場基金取締役会の役割と責任を保持しているので、すなわち、実質的な状況に応じて行動し、重大な希釈や他のすべての基金株主に対する不公平な結果を防止するために、(5)米国証券取引委員会は、その既定の使命を既定の使命に転換または改ざんし、その法定許可と一致しない目標に向かって行動することに巻き込まれてはならない、および(6)国会は、金融危機後の一連の改革による問題の解決を銀行業監督機関に要求すべきであり、これらの改革は、特に緊張した市場状況下での市政行為を深刻に損なう。
2022年5月24日にアメリカ証券取引委員会会長とアメリカ証券取引委員会従業員との会議に続き、エルメスは2022年5月26日に第3通のコメント状を提出し、その中で、(1)浮動定価は監督機関の良質な通貨市場基金を脱退することを強調した
27
カタログ表
経営陣の議論と分析(継続)
財務状況と経営実績(監査なし)
(3)強制料金とゲートと30%流動資産要求との関連を廃止することが正しいこと、および(4)政府通貨市場基金がマイナス金利の可能性に対応するために4桁の資産純資産値を設定することは、RDMの使用を許容するよりも良い解決策ではない。2022年6月9日、2022年6月14日、2022年8月10日、2022年9月22日の手紙で、エルメスはそれぞれ2022年6月3日、2022年6月7日、2022年8月2日と9月20日に米証券取引委員会専任員ピアース、クレショー、ウエダ、リサラガと会った後、同様のコメントを提出した
2022年7月22日にアメリカ証券取引委員会スタッフと会議を行った後、共同エルメスは2022年7月28日に別のコメント状を提出した。その中で、エルメス連合は、アメリカ証券取引委員会がマイナス金利環境下で資産純値を4桁に変更することを米政府通貨市場基金に要求する提案は、清算口座を介して米国政府通貨市場基金に入る少なくとも1兆ドルの投資損失を招き、頭寸取引によって1兆ドルの追加損失が米国政府通貨市場基金に投資される可能性があると懸念している。この手紙の中で、連邦エルメスは、RDMを適切に開示することはアメリカ証券取引委員会の目標を実現することができ、またマイナス金利環境下でアメリカ投資家と市場に負の結果をもたらすことを防止できると考えている。2022年8月30日、エルメス連合は2022年7月28日の意見書で米国証券取引委員会にさらなる情報と例を提出し、どのようにマイナス金利環境でRDMを利用して、いかなる潜在的投資家の困惑を最小限に抑えるかを説明した。2022年9月15日、証券業は金融市場協会(SIFMA)およびICIと共同で米国証券取引委員会に同様の手紙を提出し、RDMSがどのように動作し、マイナス金利環境下でそれらが個人投資家の言語例にどのように影響するかを説明するために使用できる通貨市場基金を提供した
エルメスは2022年8月3日、米証券取引委員会が2022年7月26日の業界シンポジウムで浮動定価と米証券取引委員会が間もなく行う通貨市場基金改革について発表した発言について、投資管理部役員に回答を提出した。回答の中で、連邦エルメスは：(1)欧州通貨市場基金は通貨市場基金に変動定価を使用したことがない、(2)変動定価を採用して償還株主がもたらす可能性のある重大な希釈に対応する必要があるデータ支持がない；(3)FRBがこれまで銀行業界の競争預金価格を禁止していたQ号条例は通貨市場基金の成功と発展を招いていない；(4)通貨市場基金改革を採用することは現金残高に対する競争を減少させ、投資家、負の影響融資を損害し、市場効率を阻害し、明らかにアメリカ証券取引委員会の法定指令に違反する。(5)通貨市場基金は2007-2009年と2020年3-4月の金融危機を引き起こしていない
共同エルメスは2022年9月19日、GAO審査の大流行が通貨市場基金や流動性リスクに及ぼす影響の一部として、総会計士事務室(GAO)から受けた問題にも対応した。他の議題では、エルメス連合はその回答の中で、提案された通貨市場基金改革に関する上述した多くの観点を繰り返した
経営陣は、通貨市場基金は、他の競合製品に比べて、担保付き預金口座代替製品のようなより魅力的な投資機会を提供すると考えている。経営陣はまた、通貨市場基金は靭性のある投資製品であり、大流行期間中にそれらの靭性を証明したと考えている。共同エルメスはいくつかの規制規定は改善できると考えているが、この改善は節制的かつ適切であり、投資家をすべてのタイプの通貨市場基金に投資する能力を保護すべきである。エルメスはまた、機関と市政(または免税)通貨市場基金が余剰コスト推定値を使用することを許可する努力を引き続き支持し、2014年の通貨基金規則と指導規定の浮動資産純資産価値といくつかの他の要求を覆した。参議院も衆議院も新たに立法を提出し、これらの償却コストの使用に関する通貨市場基金改革改正が可決され、法律に署名するよう努力し続けた
2022年8月16日、米国は“2022年インフレ削減法案”を可決した。赤字削減、処方薬価格の低下、クリーンエネルギーの普及と同時に国内エネルギー生産に投資することでインフレを抑制することを目的としていると報じられている。また報告によると、この法律は7380億ドルを調達し、3910億ドルのエネルギー·気候変動支出、2380億ドルの赤字削減、3年間の“平価医療法案”補助金、価格を下げる処方薬改革、およびいくつかの税収改革を許可する見通しだ(以下、議論)。この方法のクリーンエネルギーに対する重視は、ESG関連(または気候)開示を強化する規制努力と一致している
上述した米国証券取引委員会の春運弾性議題が示すように、米国証券取引委員会もESG関連開示への関心を強めている。アメリカ証券取引委員会が2021年3月4日にアメリカ証券取引委員会執行部で気候変動と持続可能な開発特別ワーキンググループを設立し、アメリカ証券取引委員会審査司が2021年4月9日に持続可能な開発製品とサービスリスク警報を発表し、金融サービス委員会が気候変動がアメリカ金融安定に対して日々深刻な脅威となることを認識したことに続き、アメリカ証券取引委員会は2022年3月21日に“投資家の気候関連開示の強化と規範化”と題する気候情報開示提案を発表した。この提案は、他の事項を除いて、
28
カタログ表
経営陣の議論と分析(継続)
財務状況と経営実績(監査なし)
上場企業のいくつかの気候リスク開示は、10-K表に会社の管理、リスク管理、および気候に関連するリスクに関する戦略を開示することを含む。提案開示制度の一部として，気候関連財務開示作業チーム(TCFD)と温室効果ガス議定書(温室効果ガス議定書)のいくつかの概念と語彙が組み込まれている。例えば、この提案は、ある会社の温室効果ガス排出リスクを評価するために、数量化指標の開示を要求するだろう。ある会社は、その範囲1および範囲2の温室効果ガス排出を開示することを要求され、これらの温室効果ガス排出は、“登録者が所有する施設または制御された活動によって直接的または間接的に発生する排出”である温室効果ガス議定書に基づく排出である。特定の登録者はまた、そのような排出が投資家にとって実質的である場合、またはその会社が範囲3に言及した排出を含む約束をした場合、範囲3の排出量、すなわち会社のバリューチェーン上下流活動の排出量の開示を要求されるであろう。2022年5月9日、米国証券取引委員会は、この提案に対する意見期間を2022年5月9日から2022年6月17日に延長する。2022年6月17日、エルメス連邦は、ICIの米国証券取引委員会に対するコメントを支持するコメント状を米国証券取引委員会に提出した。(1)任意の最終規則は、会社に気候リスクに関する実質的な情報を会社のテーブル10-Kの形で提供することのみを要求すべきであり、S-K条例の任意の修正案に要求される任意の非実質的な情報は、新しい気候報告書で提供されるべきである；(2)米国証券取引委員会は、その財務諸表の脚注において重要な財務指標を提供するようにS-X条例を修正しない；(3)範囲3排出データの開示を要求するのは時期尚早である。以上のように, 米国証券取引委員会のインターネットレビュー表の技術的問題により、この提案のコメント期間は14日間再開された。
FSOCは2022年10月3日、気候関連金融リスクの評価に協力するための気候関連金融リスク諮問委員会を設立した。これに先立ち、FSOCのイエレン会長は、2022年3月21日に米国証券取引委員会の気候リスク開示提案を称賛し、“米国証券取引委員会の提案は投資家を保護し、金融システム全体の靭性を強化する重要な一歩である。数年来、投資家と企業は気候に関連するリスクと機会を評価するために信頼できる情報を提供することを要求してきた。私はこの重要な問題についてジェスラー議長とアメリカ証券取引委員会がしたことを褒めます。2022年4月5日、上院銀行と環境·公共工事委員会のメンバーを含む一部の共和党上院議員は、米証券取引委員会のジェスラー議長に書簡を送り、米証券取引委員会に提案を撤回するよう呼びかけた。エルメス連合は2021年6月14日に、当時の米国証券取引委員会代理議長エリソン·ヘラン·リーが、気候変動および持続可能な開発問題に関する他の開示規則および指導意見に適用することを国民に要求する要求に応じて意見書を提出し、連邦エルメスは、米国証券取引委員会の気候開示に関するいかなる規則も、(1)規範的な指標ではなく、原則に基づく開示制度を補充すること、(2)重大な開示に集中すること、(3)米国資本市場のグローバル競争力を維持することである
米国証券取引委員会の急進的なルール制定と最終ルール、特に通貨市場基金改革や気候/ESG開示に関するルールは、立法者の挑戦を受ける可能性があり、法廷で投資管理業界参加者や他の業界団体から挑戦される可能性もある。特に気候/ESG開示を背景に、米最高裁がウェストバージニア州で環境保護局を訴えた事件での判断を考慮すると、いかなる挑戦の成功も支持される可能性がある。この裁決では、最高裁は“重大な問題理論”を適用することで行政機関の規制権力の尊重を弱化させ、最高裁はこの原則を利用して、重大な経済および/または政治的影響を有すると考えられる事項で行政機関ではなく国会に従うことを裁判所に要求していた。
米国証券取引委員会やFSOCのほか、労務部(DOL)が採択した法規や行動は、連邦エルメスを含む投資管理業界にも影響を与えている。米司法省の2016年4月の受託規則は2018年6月に米国第5巡回控訴裁判所に撤回された。米司法省は2020年12月15日、2021年2月16日に施行された“投資提案受託者”(Final DOL Truduciary Rule)を規範化するために、新たに提案された信託ルールの最終バージョンを発表した。2021年2月12日、米司法省は、その臨時執行政策を2021年12月20日まで継続すると発表した。この政策によると、米司法省は、米司法省の最終信託規則の遵守に努力している投資提案受託者に対して禁止された取引請求をしないであろう。法務省は2021−02号現場援助公告で，さらに移行救済を提供し，取引禁止クレームを追及する立場を2022年1月31日に延長した。米司法省はまた、2022年6月30日までに個人退職口座の展示期間の具体的な文書や開示要求を実行しないと表明しているが、2022年2月1日から、米司法省最終信託規則の他のすべての要求が全面的に執行される。2022年春の機関規則リスト(米司法省の春季登録柔軟議題)で、米司法省は2022年12月までに別の新しい受託規則を提出すると表明した。米国司法省の春季登録弾力性アジェンダによると、新しい提案受託規則は、従業員福祉計画および個人退職口座(IRA)に有料投資アドバイスを提供する人がいつERISAおよび米国国税法の受託者であるかをより適切に定義するために、規制機関の“受託者”という言葉の定義を修正する。米司法省はルールを作ると同時に, 従業員福祉安全管理局(EBSA)は、利用可能な取引種別免除を評価し、従業員福祉計画とIRA投資家の一貫した保護を確保するための修正案または新たな免除を提案する。報告によると、提案された新信託規則は2023年第1四半期に管理·予算庁(OMB)の審議に提出される。アメリカ司法省のSpring Reg Flexでは
29
カタログ表
経営陣の議論と分析(継続)
財務状況と経営実績(監査なし)
アジェンダでは、米司法省は、2022年12月までに最終的な“計画投資と株主権利の行使を選択する慎重かつ忠誠”ルール(新たな米司法省ESG/代理投票ルール)を発表する見通しを示している。2022年10月6日、米司法省は審査のための最終ルールをOMBに提出し、最終的な新米司法省ESG/代理投票ルールが2022年11月に発表されると報じられた。米司法省はこれまで、2021年10月13日に提案された新米司法省のESG/プロキシ投票ルールを発表していた。新しい米国司法省ESG/エージェント投票ルールは、米国司法省が2020年12月11日に発表した最終エージェント投票および株主権利ルール(最終米司法省代理投票ルール)と、2020年10月30日に発表された受託者が非金銭的要因に基づいて投資計画を選択することを制限する最終ルール(最終米司法省ESGルール)に代わる。米司法省はこれまで、2021年3月10日に、米司法省のESG最終ルールと米司法省の最終代理投票ルールに関する無期限不実行政策を発表した。新しい米国司法省ESG/エージェント投票ルールは、提案通りに採択されると、(1)計画投資を選択し、株主権利(代理投票を含む)を選択する際の慎重さおよび忠誠義務に関する“投資責任”ルールを修正する。(2)ERISA計画受託者は、参加者および受益者の利益を当該計画が提供する福祉とは無関係な目標の下に置くのではなく、重大なリスク収益要因に重点を置くことを要求するという核心原則を保持するが、明確にし、投資リターンを考慮する際に、受託者の慎重な義務は、特定の投資または投資行動に対する気候変動および他のESG要因の経済的影響の評価を要求する可能性がある、(3)適格な違約投資選択は、他の投資に適用される同じ基準に適用される
“米国司法省ESG最終ルール”と比較して、提案通りに公布された場合、新しい“米国司法省ESG/プロキシ投票ルール”は、(1)(A)受託者が、互いに競争する投資または競合する投資行動スキームが適切な時間範囲内で計画された財務利益に同様にサービスすることを要求する基準を実施することと、(B)受託者が投資リターン以外の経済的または非経済的利益に基づいて投資または投資行動案を選択することを可能にすることと、(B)受託者が投資リターン以外の経済的または非経済的利益に基づいて投資または投資行動案を選択することを可能にする基準とを採択する。(A)現行ルールから“株式に付随する株主権利を管理する受託責任を削除し、各代表投票または各株主権利の行使を要求しない；および(2)DOL最終代理投票ルールの株主権利行使に対する株主権利の調整：(A)現行ルールから”株式に付随する株主権利を管理する受託責任を削除する；“(B)代理投票に関する安全港を現行条例から削除し、(1)発行者の業務活動に大きな関係があることや投資価値に大きな影響を与えることが予想される特定タイプの提案を受託者が慎重に決定する政策に投票資源を制限すること、および(2)計画が保有する単一発行者の株式がその計画の総投資資産に対してある数の敷居を下回った場合には、提案または特定タイプの提案に投票しない政策；および(C)受託計画受託者が株主権利を行使するか否かを決定する際に，株主権利を行使する際に代理投票活動や他の株主権利行使状況の記録を保存しなければならないという要求を取り消す.2021年12月10日の意見書で、エルメス連合は、米司法省が2021年10月13日に提出したルールをコメントした, 関係者自身の慎重な分析の下で、最終的な米司法省受託ルールと米司法省ESG/プロキシ投票ルールと排他的利益ルールとの相互関係は、エルメス連合から見れば、受託者に規制や訴訟リスクを不必要に受けさせ、任意の最終ルール制定が時間の経過とともにさらに検討されることになる。
他の投資管理会社と同様に、連邦エルメスも1940年法案の第2 a-5条の規則を遵守しようとしている。米国証券取引委員会は2020年12月3日に規則2 a-5を採択し、2021年3月8日に発効し、2022年9月8日までに遵守することを求めている。第2 a-5条は、1940年の法令の目的のために公正な価値を善意で決定する要求を規定し、基金推定法の最新の規制枠組みを構築した。この規則は、取締役会が取締役会監督やいくつかの他の条件を継続する場合に、基金投資顧問などのいくつかの態様を指定し、公正価値決定を実行することを明確に許可する。この規則はまた、いつ市場オファーが1940年法案の目的であるかを定義し、1940年法案規則2 a-4のハードルに基づいて、1つの基金が証券を公正価値評価しなければならないかどうかを決定する。ルール2 a-5によれば、市場オファーが計量日に基金が取得可能な同じ投資のアクティブ市場でのオファー(調整されていない)である場合にのみ、市場オファーは“既製品”である。この規則はまた、見積もりが信頼できなければ、入手が容易ではないと規定している。この定義は1940年の法案規則17 a-7下の関連基金間の交差取引の一般的なやり方と矛盾している。ルール17 a-7は、関連基金間で市場オファーが得られやすい証券のクロス取引を可能にする, これは基金が取引コストを発生させることなくこのような証券を譲渡することを可能にする。ルール2 a-5における“いつでも入手可能”の定義は、固定収益証券が取引所で取引されていないため、“活発な市場のオファー(調整されていない)”がないため、ルール17 a-7を実質的に株式証券に限定する。共同エルメスは、これまで発表されてきた米国証券取引委員会が行動通知を取らず、その固定収益基金でクロス取引を継続している(米国証券取引委員会がこれらの行動しない通知を撤回するまで)。共同エルメス固定収益基金間で交差取引を行うことができないと取引費用が増加し、基金業績にマイナス影響を与える可能性がある。
2022年第3四半期の開始以来、他の提案されたルール、新たなガイドライン、その他の行動が発表または採用されており、エルメスを含む米国投資管理業界参加者に影響を与えている。例えば：
30
カタログ表
経営陣の議論と分析(継続)
財務状況と経営実績(監査なし)

•2022年10月26日、アメリカ証券取引委員会は公開会議を開催し、期間中にアメリカ証券取引委員会委員たちは最終規則“共同基金と取引所取引基金のカスタマイズ株主報告；投資会社の広告中の費用情報”及び関連表修正案を投票し、オープン管理投資会社に簡潔かつ視覚的に魅力のある年報と半年報を直接株主に送信し、投資家に重要な情報を強調し、いくつかの登録投資会社と業務発展会社に対する広告規則を修正することを要求するという。米国証券取引委員会はこの規則を大きく採択し、この提案をいくつか修正したにもかかわらず、最も注目されているのは、米国証券取引委員会が登録声明の開示に対する提案修正案を採択していないことである。米国証券取引委員会は“階層開示方式”を採用し、登録基金に直接散財株主に要約情報を提供することを要求するとともに、より詳細な情報(例えば、投資スケジュール、他の財務諸表要素)をオンラインで提供することは、より深い情報を得たい投資家と金融専門家とより関連している可能性がある。アメリカ証券取引委員会委員会委員たちは最終規則を採択しました, “ドッド·フランクウォール·ストリート改革·消費者保護法”(“ドッド·フランク法案”)第954条の補足によると、証券取引所に上場基準の採用を要求し、現職または前任幹部が受けた誤って付与されたインセンティブに基づく報酬を回収する政策の制定と実施を発行者に要求する。この規則はまた、上場発行者に保険証書を年次報告の証拠品として提出し、その蘇生政策に関する開示と、蘇生を誘発した場合の蘇生分析を含むことを要求している。米国証券取引委員会は2015年にこの規則を提出し、2021年と2022年に評論期を再開した。この提案の多くの変化は実質的ではないが，米国証券取引委員会が補償の範囲を被験者が幹部を務めた場合に限られた金額に縮小する重要な変化があるにもかかわらず。最後に、アメリカ証券取引委員会の投票は“顧問法”に基づいて新しい規則を提出し、“投資顧問外注”と呼ばれ、あるサービス或いは機能をサービスプロバイダにアウトソーシングする登録投資顧問のための最低限と一致した監督要求を確立し、いくつかの関連する記録を修正して高級投資顧問報告の要求を保存し、形成することを目的としているという。連邦エルメスはこのような新しい採択された最終規則と新しい提案規則を検討している。
•2022年10月13日、米国証券取引委員会スタッフは、投資コンサルタントが顧客のために他の投資コンサルタントを推薦または選択する際に多様性、公平性、包摂性を考慮する一般的な問題(FAQ)を発表した。FAQは，コンサルタントは様々な要因の中でDei要因を考慮することができ，これらの要因の使用が顧客の目標，関係の範囲やコンサルタントの開示と一致することを前提としている.米国証券取引委員会の職員はまた、コンサルタントは最低AUMや記録長に基づいてDei要因を資格予審する必要はないと述べた
•2022年10月12日、米国証券取引委員会は、記録要求を現代化し、これらの要求を電子記録保存の新技術に適応させるために、ブローカー、証券型スワップ取引業者と主要証券型スワップ参加者の電子届出要求に対する修正案を採択した。これらの修正案はまた、このような実体に対する米国証券取引委員会の検討を容易にするためのものだ。
•2022年9月19日、米国証券取引委員会試験司は、私募ファンドのコンサルタントを含む米国証券取引委員会に登録された投資コンサルタント(投資コンサルタント又はコンサルタント)にリスク警報を発表し、改正された顧問法第206(4)-1条(マーケティング規則)に対する試験を行い、2022年11月4日に施行される。
•2022年9月14日、アメリカ証券取引委員会は、アメリカ国債引当清算機関に適用される基準を改訂することを提案し、このような引当清算機関に合理的に設計された政策とプログラムを制定することを要求し、準備清算機関の各直接参加者にそれを取引相手のすべての条件に適合するアメリカ国債二級市場取引として清算と決済を提出することを要求する。米国証券取引委員会はまた、リスク管理上の基準を追加的に改訂することを提案し、いくつかの条件に適合した場合に、米国債の担保清算機関で要求される保証金と、清算機関に格納された保証金とを借方として顧客口座とブローカー-取引業者自営口座に格納する準備金式を許可するブローカー-取引業者顧客保護規則の修正を提案する。提案修正案の評議期間は連邦登録簿が提案修正案を公表してから60日後に終了する。これらの提案修正案は2022年8月8日にアメリカ証券取引委員会が発表した後に提出されたものであり、この規則はすべての登録清算機関のために新しい管理要求を制定することを目的としており、取締役会の構成と独立取締役、利益衝突の識別と緩和及び取締役会のサービス提供者に対する監督などの要求を含む。これらの提案要求の評議期間は2022年10月7日に終了した。
•2022年8月25日、米国証券取引委員会は、“ドッド·フランク法案”で国会が提出した報酬と業績にリンクする要求を実行するために、S-K条例第402項を改正する最終規則を採択した。最終規則は登録者に
31
カタログ表
経営陣の議論と分析(継続)
財務状況と経営実績(監査なし)
役員報酬の委託書又は情報声明の開示を要求し、登録者が実際に支払った役員報酬と登録者が開示時間範囲内の財務業績との関係を明らかにする。登録者は，2022年12月16日以降の会計年度の委託書及び情報声明における最終規則を遵守しなければならない。
•2022年8月10日、米国証券取引委員会と商品先物取引委員会(CFTC)は、(1)強化報告、(A)適格ヘッジファンドに対するヘッジファンドコンサルタントの報告、(B)投資コンサルタントおよびその提案に関する私募ファンドのいくつかの基本情報、および(C)ヘッジファンドに関する基本情報、(2)投資コンサルタント報告の複雑な構造の修正、および(3)大型ヘッジファンドコンサルタントのまとめ報告の取り消し、を共同で提案する。修正案を提案する意見期間は2022年10月11日に終了した
•米司法省は2022年7月27日、取引種別免除84-14(QPAM免除)を禁止する改正案を提出し、有罪または釈放された個人に対する制限が外国犯罪にどのように適用されるかを明らかにした。提案された修正案は，QPAMにQPAM免除への依存を米司法省に報告することを要求し，(1)QPAMに取引に対する全責任を要求する文言，(2)管理人の計画に対する新たな契約賠償，(3)新たな記録保存要求などを導入する。提案修正案の評議期間は2022年10月11日に終了したが、米司法省は2022年11月17日に提案修正案について公聴会を行った後に評議期間を再開すると発表した。
•2022年7月13日、米国証券取引委員会は2021年に提出された代理投票提案規則改正案を採択した。これらの最終修正案は、代理コンサルティング会社がこれらの会社に情報を送信するとともに、発行者に関する株主提案を提供し、顧客がこれらの顧客の投票前に会社が投票提案について提供する任意の応答(優先要求)を得ることを可能にする、前大統領政府中に公布された規則を廃止する。米国証券取引委員会によると、これらの最終修正案は、代理コンサルティング会社が顧客に独立した代理投票提案をタイムリーに提供する能力を強化することを目的としているという。最終修正案は、代理ルールのいくつかの条件を廃止し、投資コンサルタントへの代理投票アドバイスと関連指導を免除した。彼らはまた、エージェント投票アドバイスにおいていくつかの情報が開示されていないことが、エージェントルールが重大な誤った陳述または漏れを禁止する意味で誤っているとみなされる可能性があることを示す説明を削除した。これらの依頼書規則の最終改正は2022年9月19日に施行された。共同エルメスは現在、依頼書規則に対するこのような最終修正案を検討している。2022年7月21日、両業界組織は米国証券取引委員会に対して訴訟を提起し、米国証券取引委員会が任意、わがままに越権したことを告発し、先行要求を取り消した。ある代理コンサルティング会社も米国証券取引委員会に対して訴訟を継続しており、代理ルールに基づいて代理提案を指定して米国証券取引委員会の権限を超えて意見を求めることを告発しており、独断的で気まぐれである
•2022年7月13日、米国証券取引委員会職員は、連邦委託書規則に拘束されている会社がその委託書に株主提案を含むことを要求する取引法第14 a-8条株主提案規則に対して修正案を提出したが、いくつかの手続きと実質的な要求に適合しなければならない。提案された修正案は，(1)改正規則14 a-8条の下で株主提案を排除する3つの実質的な基礎である実質的な実行排除，重複排除，再提出排除，(2)株主と会社がこれらの排除根拠が特定の株主提案に適用されるかどうかを評価する際に，より大きな確実性と透明性を提供するといわれている，(3)株主とその所有する会社との間および会社株主間の重要な問題におけるコミュニケーションを促進するといわれている。これらの提案の意見期間は2022年9月12日に終了した。エルメス連邦は現在提案された修正案を検討している
エルメス連邦は、(1)環境、社会、およびガバナンス投資実践に関する特定の投資コンサルタントおよび投資会社の開示に関する米国証券取引委員会の提案規則(米国証券取引委員会ESG開示規則)の提案規則(米国証券取引委員会ESG開示規則)、(2)1940年法案下の規則35 D-1(名称規則)を修正する“投資会社名”に関する米国証券取引委員会の提案規則、および(3)米国証券取引委員会は、ある投資顧問を務める情報提供者にコメントを要求することを含む、以前に発表された規制提案および事態の発展に注目し続けている。2022年8月16日、エルメスは米国証券取引委員会に米国証券取引委員会のESG開示規則に関する意見書を提出し、連邦エルメスは新たに提案された開示要求を懸念し、ICIの提案規則に対するコメントを支持した。また、2022年8月16日、エルメス連邦は提案された名称規則改正案についてアメリカ証券取引委員会に評議書を提出し、その中で他の意見を除いて、エルメス連邦は現在の名称規則に対する80%の投資政策要求と臨時投資例外のやり方を保留することを主張し、ICIの提案修正案に対するコメントに賛同した。また、エルメス連邦は2022年8月16日、エルメスの情報提供者へのコメント要請に応えるためのコメント状を米証券取引委員会に提出した。コメントでは、エルメス連邦は“顧問法案”に基づいて情報提供業者を投資顧問とみなすことが規制目的を達成するかどうかを疑問視している
32
カタログ表
経営陣の議論と分析(継続)
財務状況と経営実績(監査なし)
1940年の法案に基づいて情報提供者を投資顧問と見なすことに反対し、任意の提案された規則が指数プロバイダ、モデルポートフォリオ提供者、および価格設定サービス以外の分野に適用される可能性があると解釈される可能性があり、予期しない結果があり、さらに増加することは、顧客または基金株主に転嫁される可能性のある前期および持続コストを増加させ、利益が少ないか、利益が全くないことを示している
上述の監督管理動態に加えて、アメリカ証券取引委員会の従業員は引き続き投資管理業界参加者に関する一連の調査、法執行行動および/または審査に従事しており、その中には投資顧問と投資管理会社、例えば連邦エルメスの投資コンサルティング子会社と連邦エルメス基金が含まれている。2022年3月30日、米国証券取引委員会エネルギー省は、(1)私募ファンド、(2)ESG投資、(3)散財投資家、(4)ネットワークセキュリティ、(5)金融技術、(6)デジタル資産を含む2022年の審査重点を発表した。米国エネルギー省の投資コンサルタントと投資会社分野の重点は依然として長期的に存在する問題であり、例えばマーケティング実践、相談費計算、ポートフォリオ管理、ブローカーと実行、利益衝突、コンプライアンス計画、サービスプロバイダ監督及びその他の関連事項である。通常検査のほか、異なるテーマに対する追加検査も行われた。例えば、米国証券取引委員会は、ETF収入共有支払い、ESG操作、開示、登録投資会社相談費承認などの面で全面的な審査を行ってきた。米国証券取引委員会エネルギー省は法執行面でより積極的な立場をとり、“破窓”哲学に回帰することを示すシグナルを発し、このような哲学の下で、米国証券取引委員会は大小の違反ごとの法執行を求める可能性が高い。米国証券取引委員会は、ESG開示が実際の投資プロセスと一致しない状況に基づいて法執行行動を開始しており、米国証券取引委員会および商品先物取引委員会も、適切な監視および記録を行わずに個人機器上で業務を展開することに関連する法執行行動を提起している。2022年9月27日, 米国証券取引委員会は15社の自営業者と1人の付属投資顧問と一連の和解注文を達成したが、これらの会社が一般的に電子通信を保護できなかったためである。この二つの会社は合計11億ドルを超える罰金を支払うことを要求された。ある経営者は、会社の承認されていないインスタントメッセンジャー上での従業員の通信の調査を解決するために、米国証券取引委員会に1.25億ドルを支払い、商品先物取引委員会に7，500万ドルを支払うことに同意した。別の金融機関は、流行流行中に従業員が家で働いている間、個人携帯電話を使用してメールや電子メールのような仕事に関する通信を行うことを許可されていない規制事項のために約2億ドルを確保している。米国証券取引委員会はまた、顧客資産を保管する要求を遵守できなかったことに関連して、投資顧問と9件の和解注文を締結し、私募ファンド財務諸表監査の状況を反映するために、米国証券取引委員会が開示すべき情報(すなわち高度報告書)を適時更新した。米国証券取引委員会のスタッフはまた、各種コンプライアンス問題について各種指導声明、投資家公告とリスク警報を発表し、私募基金や暗号化資産計上口座などを含む。2022年9月8日、米国証券取引委員会のジェスラー会長は、執行弁護士協会への講演で、“ほとんどが[パスワードトークンの]安心感です投資家がこれらのトークンに関する情報開示を受けることは非常に重要であることを指摘し、彼らは合理的な投資決定を行うことができ、“詐欺や操作”の影響を受けないように保護されているため、米国証券取引委員会のスタッフが企業家と協力し、適切な時期に彼らのトークンを証券として登録し、監督することを要求していると指摘した。また、その属性に応じて、価値保証のためのメカニズム、または安定した債券をどのように提供、販売または使用するかは、通貨市場基金の株式または投資家保護を登録して提供する必要がある別の証券と見なすことができることを指摘した。
これらの調査、審査、そして行動は、投資管理業界のさらなる規制、指導声明、審査につながる可能性がある。規制調査、行動、そして審査がどの程度継続されるか、それらの頻度と範囲が異なるかもしれないし、不確実であるかもしれない。
米国証券取引委員会や米司法省以外の規制機関の規制や潜在的な規制も継続し、共同エルメスを含む投資管理業界参加者に影響を与え続ける可能性がある。たとえば，2022年5月24日，FINRAはルール6730(取引報告)に対する修正案を採択し，メンバにFINRAの取引報告やコンプライアンスエンジン(TRACE)に報告する際に，ポートフォリオ取引の一部に属する社債取引に修飾語を付加することを要求した.規則6730の修正案は2023年5月15日に施行される予定だ。2022年6月17日、FINRAは、条項が上場オプションと同じまたは実質的に類似した証券場外オプション取引のための新たな取引報告要件を確立することを目的とした提案について意見を求めた。場外株式証券報告要求への変化は2022年11月14日に発効する。FINRAがこれらの行動を取る前に、2022年3月8日に複雑な製品とオプションに関する22-08号規制公告を発表し、FINRAは散戸投資家がこれらの製品の特徴やリスクを知らずにこれらの製品を取引することを懸念している。2022年5月9日、共同Hermesは、FINRAに規制通知22-08に関するコメントを提出し、Federated Hermesは、FINRAの通知に関するICIのコメントを全体的にサポートし、他のコメントを除いて、(1)“複雑な製品”の定義は、共通基金、ETF、買収カプセル基金、および従来の投資戦略を有する閉鎖基金を含まないように狭く定義されるべきであると断言する。(2)共同基金、ETF、買収要約基金、閉鎖基金を含む投資会社は、1940年の法案と“米国証券取引委員会”の監督管理(例えば、最適利益規制)によって十分に規制されている。FINRAは，その2022年2月9日に発表されたその審査·リスクモニタリング計画に関する2022年報告で，他の注目される分野で規制最適利益と表CRSを決定した, 合併後の
33
カタログ表
経営陣の議論と分析(継続)
財務状況と経営実績(監査なし)
監査追跡、注文処理、最適実行および利益衝突、モバイルアプリケーション、SPAC、ネットワークセキュリティ、複雑製品、反マネーロンダリング、外部業務活動、純資本、帳簿および記録、市政証券における会社の空の頭、および受信できなかった、信頼できる連絡先、融資ポータルおよびクラウドファンディング製品、注文経路情報の開示、ポートフォリオ保証金およびディスクでの取引。連邦規制に加えて、各州の立法機関や監督機関もすでに、各州の特定のネットワークセキュリティおよび/またはプライバシー要件を採用し始めており、これらの要求は連邦エルメスを含む投資管理業界参加者に異なる程度に適用される可能性がある。
FSOCの活動もエルメス連合を含む投資管理業界のモニタリングを受け続けている。FSOCは、通貨市場基金および他のタイプの現金管理ツール(例えば、地方政府投資プール)を含む資産管理業界の潜在リスクに注目してきたが、これらのツールは引き続き余剰コストを使用したり、安定した純資産値を持っているが、2014年の通貨基金規則や指導の制約を受けない。上述したように、通貨市場基金が2020年3月からの大流行により経験した市場変動と流動性圧力は、FSOCを含む米国や世界の規制機関の注目を集めている。いくつかの政策提唱者は、FSOCが2019年の決定を撤回すること、すなわち、個別会社をシステム的重要性を有する方法として指定すること(現在の活動ベースの方法から、連邦および州主要監督機関が会社活動の金融安定リスクを解決する上での努力が不足していることを決定した場合にのみ、FSOC前の実体ベースの方法ではなく、単一会社を指定し、その法定任務をよりよく履行し、金融安定が直面するリスクを軽減するように呼びかけている。FSOCは、以前にシステム的に重要な指定されたやり方を回復し、非銀行金融機関に対して新たなまたはより厳しい規制を実施する可能性を提案し、連邦エルメスと連邦エルメス基金を含む投資管理業界をさらに規制する可能性を増加させた。行長たちは、非銀行金融機関には、通貨市場基金や他の共同基金のようなオープン投資会社を含むことができると述べている。2022年2月4日、FSOCは非銀行金融仲介に関する声明を発表し、その中でFSOCは2021年を述べた, その優先順位は、(1)ヘッジファンド、オープンファンド、通貨市場基金が米国の金融安定に及ぼすリスクを評価し、解決すること、(2)2022年2月4日の会議で、これら3種類の非銀行金融機関の最新の状況を受けたこと、および(3)2022年にこれらの機関が金融安定に及ぼすリスクを評価、監視、解決することを発表することである。2022年4月8日のFSOCの最近の会議の概要によると、FSOCはまた、資産評価、非金融と財務レバレッジ、大口商品とデリバティブ市場の融資リスク、およびデジタル資産市場の発展に重点を向ける。
米国の金融取引税(FTT)、企業所得税の28%への引き上げ、純財1億ドルを超える個人の未実現投資収入への財産税徴収などがある程度議論されているが、2022年9月30日現在、提案された税収変化は発効していない。しかし、2022年の“インフレ低減法案”の一部として、他の税収改革では、3つ連続した納税年度平均調整後の財務諸表収入が10億ドルを超える会社に対しては、会社の帳簿収入に15%の最低税率を徴収し、会社株の買い戻しに1%の税を徴収する。このような税金は2023年から徴収されるだろう。この法律には国税局(IRS)のための大規模な拡張と近代化の努力も含まれている。
国際的に
英国の規制機関は、英国の離脱発効後すぐに“上陸”するEUの立法や規制要求の合理化を続けている。2022年9月22日、英国政府は英国議会で、英国で新たな規制枠組みを実施するために、これまで発表されてきたEU保持法(撤回·改革)法案(すなわち英国離脱自由法案)などの立法を提出した。このうち、イギリス離脱自由法案によると、すべてのEU立法は改正、廃止または置換され、すべての保留されたEU法律の特殊な地位を終了し、2023年12月31日までにすべての保留されたEU法律を“同化法”に再分類し、イギリス政府がイギリスの需要に応じた法規を制定し、商業投資を支援し、イギリス経済を刺激する行政障害を削減することができるようにする。2023年12月31日の締め切りは2026年6月23日まで延長される可能性があります。英国離脱自由法案は、金融サービス分野を含むすべてのEU法律に適用されるが、2022-23年の金融サービスと市場法案で決定されたいくつかの立法および撤回された文書に対するいくつかの修正案は撤回締め切りから除外される例外がある。撤回期限は、慎重監視局(PRA)、金融市場行動監視局(FCA)またはイングランド銀行(BoE)のいかなる規則にも適用されず、いかなる支払いシステム規制機関にも適用されず、これらの規則または規則は一般的に適用される要求または一般的に適用される指示である。英国の離脱自由法案はEU判例法が英国立法を凌駕することは不可能であることを保証するが、関連国当局は何らかの権利、権力、義務を回復する権利がある, EU解釈原則の効果に相当する効果をもたらすための適用解釈原則が含まれている。英国離脱自由法案はまた、2026年6月23日までに関連国当局が特定のイギリス法の解読方式を保留されたEU法と“互換性”を指定し、“互換性がない”程度で保留されたEU法律に拘束されることを許可している。保留されたEU立法と互換性を要求する権力を使用しなければ、英国離脱自由法案は新たな優先規則を実施し、この規則によると、標準的な英国立法は保留されたEU立法を凌駕するだろう。英国離脱自由法案も自由な流れを終わらせるだろう
34
カタログ表
経営陣の議論と分析(継続)
財務状況と経営実績(監査なし)
イギリスと他のヨーロッパ諸国との間で、イギリス離脱自由法案は、イギリスのすべての国際的約束を維持し、イギリスの離脱後のイギリス政府の進展に基づいて、イギリス議会立法の民主的統制の回復、イギリスの法律に適用される最終仲裁者としてイギリス最高裁を回復し、70カ国以上と新しい貿易協定、特定の付加価値税改革を達成することを含む。英国離脱自由法案はまた、留保されたEU判例法から乖離しているか否か、または保留されている英国判例法から乖離しているか否かを考慮する際に適用される高度裁判所が適用される新しいテストを規定し、保留された判例法に拘束された下級裁判所が(保留された判例法に拘束されていない)上級裁判所に法的観点を提出することを決定し、英国政府または移譲された政府の法律官のための新たな手続きを確立し、保留された判例法の観点を関連する上級裁判所および何らかの介入権利に提出することができるようにする。
2022年7月22日、英国議会でも“2022-23年金融サービス·市場法案”(FSM法案)が提出された。FSM法案は、金融サービスに関する保留EU法を廃止し、国王陛下の財務省(HM財務省)、関連国当局(すなわち金融サービス規制機関)、英国中央銀行に既存のEU保持法を修正または代替することを許可し、新たな英国特有の規制制度を構築するための新たな過渡的修正案を準備する。ミクロネシア連邦法案は、(1)2022年2月9日に終了した協議を含む未来の監督管理枠組み(FRF)審査の成果を実行すること、(2)英国の開放と世界金融センターとしての地位を維持すること、(3)金融サービス業の革新技術を利用するチャンス、および(4)イギリス市場の競争力を強化し、資本の有効利用を促進することを目的としている。
2022年2月21日、イギリス政府は法規を発表し、海外基金制度(OFR)を2022年2月23日から発効させた。OFRは譲渡可能証券集団投資(UCITS)に対する承諾であり，臨時許可制度に対する長期代替であり，暫定許可制度はエルメスと連携したアイルランドUCITS基金が2020年12月31日以降もイギリスで販売を継続できるようにしている。共同エルメスはFCAの許可を得ており、アイルランドに登録されているUCITS基金とルクセンブルクの直接融資基金の一部が一時許可制度に従ってイギリスで販売を継続することを許可している。英国財務省はFCAと協力して、どの国がOFRを利用できるかを決定するために、異なる国と異なる基金タイプの等価性評価を行っている。欧州経済圏(EEA)評価の評価は2022年10月に開始された。FCAは、財務報告法が適用される要求と、これらの基金が何らかの形の価値評価手続きを構築する必要があるかどうかを考慮し続けている
離脱後、イギリスとEUの間にはまだ規制の相違の危険がある。例えば、イギリスは自分の金融規則を作ることを選択した。EU加盟国のEU投資会社は、投資会社指令(IFD)および投資会社条例(IFR)の遵守を要求されているが、IFDおよびIFRはイギリスに拘束力がなく、イギリスの金融商品市場(MiFID)会社に対する新しい慎重制度は、イギリスの“2021年金融サービス法案”に含まれる投資会社慎重制度(IFPR)と呼ばれる。IFPRは2022年1月1日に施行され、単一の慎重制度が導入され、MiFIDによって許可されたイギリスのFCAライセンスに基づく投資会社にとって、MiFIDチャージ許可を持つ別の投資ファンドマネージャーを含む大きな変化である。2022年3月4日、FCAはコンサルティング文書を発表し、FCAマニュアルのうちMiFID投資会社向けの保誠資料マニュアル(MIFIDPRU)部分の改訂提案を提出した。提案された修正案はMIFIDPRU TP 7を規定しており、これは会社が使用しなければならない表であり、それらが以前にイギリスの資本金要求法規(CRR)の制約を受けていなければ、その表を使用してその既存のツールを自分の基金として計算しなければならない。FCAが提出した修正案は、会社が2022年6月29日までにコンプライアンスにより大きな柔軟性を提供する。2022年10月6日に発表された第36号四半期相談文書では、FCAは、そのIFPR報告表と付随する指導意見を更新し、MiFID社がフォームを記入し、フォームがFCAのシステムに完全に適合するように支援し、何らかの訂正を行うことを提案している。今回の四半期相談の相談期間は2022年7月18日に終了しました。
別の例として、EU規制機関は、持続可能な開発に関連する開示法規または持続可能な金融開示法規(SFDR)および分類法規を含む持続可能な金融に関する命令、ルール、および法律を以前に発行または提案している。分類条例は、加盟国が措置(例えば、ラベルまたは基準)を制定し、金融商品または社債に対して“環境持続可能性”を要求する場合を含む持続可能な投資を促進する枠組みを構築する。欧州委員会が発表した持続可能な融資一括計画によると、会社は12ヶ月間、ある持続可能な報告要件と製品管理と受託責任に関する投資提案と持続可能性の考慮を実行し、この期限は2022年10月に終了した。2021年の“傾向，リスクと脆弱性(TRV)報告”に続き，2022年2月15日，欧州証券·市場管理局(ESMA)は改訂されたTRVを発表し，初めて環境リスクを独自のリスク種別に指定した。2022年3月24日、欧州規制機関(ESA)は、新しいコンプライアンススケジュール、分類法規第5条および第6条による製品開示の明確な数量化に対する期待、および推定の使用を含むSFDR適用の改正に関する共同規制声明を発表した。ESAは国家主管当局(NCA)と市場参加者が2023年1月1日まで利用することを提案している
35
カタログ表
経営陣の議論と分析(継続)
財務状況と経営実績(監査なし)
SFDR 2級規制技術基準(RTS)が含まれる欧州委員会の認可法規が適用される。2022年4月6日、欧州委員会はSFDRを補完する最終RTSを採択し、金融市場参加者と範囲内の金融製品の強制的なサイト、契約前、定期報告テンプレートを規定した。ESMAは2022年5月31日、SFDR下の開示と、別の投資ファンドマネージャー(AIFM)とUCITSの持続可能なリスク統合をカバーする監督ブリーフィングを発表した。2022年5月25日、欧州委員会はESAが提出したSFDRとEU分類法規の解釈に関する問題に対応する新たな質疑応答文書を発表した。2022年6月2日、ESAはSFDR RTS草案のさらなる解明を発表した。監査基準の声明は、“持続可能な指標”の抽出法が“主要な悪影響”指標の提案法とは異なる開示に関連していることを明らかにし、主要な悪影響指標の計算方法と、いつ間接投資を計算に入れるべきかに関する“透視”方法を明らかにすることを含む。最終的なRTSは2022年7月25日にEU公式定期刊行物に発表され，2023年1月1日から適用される。2022年7月28日、ESAは、SFDRによる主要な悪影響の程度を自発的に開示することに関する報告書を発表した。報告の結論は，(1)SFDRの範囲では，司法管轄区域と金融市場参加者によって自発的な遵守状況が大きく異なり，明確な傾向を決定することが困難である，(2)自発的開示の程度である, それらは十分な詳細が足りない；および(3)全体的に開示される程度は低く、パリ協定と呼ばれる国際気候条約の目標に適合している
別の投資ファンド管理人指令(“AIFMD”)、UCITSやMIFIDなどのSFDRからの各種認可指令や条例も2022年8月から適用される。AIFMについては，2022年8月1日から，持続可能性リスクと要因に関する認可条例がAIFMに要求されている：(1)投資職務調査過程において持続可能性リスク(および主要な悪影響を考慮すると)，そのリスク管理政策において持続可能性リスクを考慮する，(2)持続可能性リスクを統合するための衝突のための利益衝突政策の更新，および(3)全体組織要求においてその理事機関の責任を含む持続可能性リスクを考慮する。MiFID社については，2022年8月2日から，持続可能性要因と選好を会社の組織要件と運営条件に組み込んだ新しいMiFID認可法規についてMiFID社に要求している：(1)MiFID社が顧客に投資アドバイスやポートフォリオ管理を提供する適切な検査の一部として，顧客の持続可能な選好を考慮し，(2)全体的な組織要件，リスク管理政策，利益衝突政策(衝突が顧客の持続可能な選好に影響を与える可能性がある)において持続可能なリスクを考慮する
イギリスはSFDRを採択するのではなく，気候関連金融開示タスクフォース(TCFD)と同盟を結ぶことを決定した。2021年11月3日、FCAは、資産管理会社およびFCAによって規制された資産所有者の新しい持続可能性開示要求、および持続可能な投資製品の新しい分類およびラベル制度について意見を求める“持続可能性開示要件(SDR)および投資ラベル”という議論文書を発表した。相談期間は2022年1月7日に終了した。2022年10月13日、金融安定委員会(FSB)気候関連金融開示タスクフォースは、現在の開示方法とTCFDの以前の提案との整合性を概説し、TCFDと一致した開示における過去5年間の企業の進展を強調した“2022年現状報告”を発表した
2022年3月31日、国際持続可能な開発基準委員会(ISSB)は、その最初の2つの持続可能な開発開示基準草案、すなわちIFRS S 1の持続可能な開発関連財務情報開示一般要求(“一般開示提案”)およびIFRS S 2気候関連開示(“気候開示提案”)および持続可能な開発会計基準委員会(SASB)基準にどのように基づいてさらに強化され、SASBが業界に基づく標準開発方法を自分の6つの計画に埋め込むかについての諮問文書を発表した。この2つの基準草案提案開示(他の事項を除く)：(1)会社が直面しているすべての重大な持続可能性関連リスクおよび機会に関するすべての実質的な情報、(2)企業ガバナンスおよびリスク管理プロセス、制御および気候関連リスクおよび機会の監視および管理のための手続きに関する情報、(3)会社の汎用財務報告の一部として持続可能性に関する財務情報、(4)会社が気候関連リスクおよび機会に基づいて管理および意思決定を行う戦略。(5)管理、リスク管理と戦略開示要求にまたがる定性開示の業績と結果指標を支持する；(6)会社が重大な気候関連リスクと機会に関連する業績目標を評価する目標。これらの標準草案は、TCFD提案に基づいて確立され、SASB規格からの業界ベースの開示要件が組み込まれている。IOSCOは提案された気候と一般的な持続可能性についてこの2つの標準草案の公表を要求する声明を発表した。相談期間は7月29日に終了しました, 2022年ISSBは、その一般的な開示提案に関する700件近くのコメントと、その気候開示提案に関する600件以上のコメントを受け取り、現在これらのコメントを評価している。
36
カタログ表
経営陣の議論と分析(継続)
財務状況と経営実績(監査なし)
2022年9月7日、アイルランド中央銀行(CBI)は“金融システムにおける気候リスク：チャネル、影響、異質性の概要”と題する金融安定報告書を発表し、その中で有形および過渡的な気候リスク、それらが実体経済に変換され、金融部門への影響が議論されている。“英国離脱自由法案”と“ミクロネシア連邦自由法案”が紹介通り可決されれば、関連国当局にEUの法律を改正、廃止または代替する広範な権力、およびこの立法が想定する他の変化は、規制の相違のリスクを増加させ、規制の観点からイギリスとEUでビジネスを行う複雑さを増加させる可能性が高い。
イギリス離脱後の規制環境(特に個々の国に基づいて完全な許可を得る必要がある)も、イギリスとEU間の製品の流通と投資管理サービスを提供する能力と要求に関する不確実性をある程度もたらし、EUで流通するイギリス基金とイギリスで流通するEU基金(例えばアイルランド登録基金)の規制負担とコンプライアンスおよびその他のコストを増加させる。EU基金と英国基金のために投資マネージャーを招聘する能力も影響を受ける可能性があり、イギリスとEUに登録された基金に構造的かつ他の変化を招く可能性がある。イギリスの離脱がイギリスで登録された基金に対する連合エルメスの影響は定量化が困難であり、疫病と疫病の重複、及び最近のEUとイギリスのESG関連通貨市場基金の数量の急増を考慮すると、イギリスの離脱がこの基金に与える影響はまだ確定していない。2022年9月30日現在、共同エルメス英国登録基金のEU住民株主とエルメスアイルランド連合登録基金の英国住民株主は、これらの基金に引き続き残ることが許可されている。積極的な販売活動がない限り、購読も継続できます。イギリスの離脱後の通貨市場基金の規制環境については、イギリスに登録されている通貨市場基金は依然としてEUの現在の規制要求と同じである；しかし、イギリスは将来採用される可能性のあるいかなる新しいまたは改正されたEU通貨市場基金の法律、規則、または法規を逸脱またはいっそ採用しない可能性がある
2022年5月23日、FCAとイギリス中央銀行はイギリス財務省の支援の下、通貨市場基金の改革に関する共同討論文書を発表し、イギリス通貨市場基金監督管理(MMFR)に関する最終指導意見を発表した。議論文書は、通貨市場基金の脆弱性の評価と、それらがイギリスの金融安定と投資家保護にどのようにリスクとなるかを評価することを目的としている。討論文書は、イギリス経済を支持する通貨市場基金と金融システムの強靭性を強化するためにフィードバック意見を求めることを目的としている。このうち、“最終指針”は、イギリス“通貨市場責任法案”第24条及び第25条に基づいて、通貨市場基金の流動性がポートフォリオ要求に適合しなくなった場合、通貨市場基金管理者は、この状況を優先的に是正し、基金投資家の利益を適切に考慮し、通貨市場基金を関連ポートフォリオの要求に応じた位置に回復させる速度と投資家の結果をバランスさせる必要があることを市場参加者に注意する。相談期間は2022年7月23日に終了した。2022年7月23日、共同エルメスは、(1)流動資産の敷居から外れ、費用または水門を徴収する可能性がある(“脱フック”)、(2)可変資産純資産(VNAV)通貨市場基金の流動性要求を1日7.5%および毎週15%から1日10%および週30%に向上させる(他のイギリス、EUおよび米国通貨市場基金と一致)と主張する討論文書への応答を提出した。(3)2008年金融危機と2020年3月の市場不安の間、いずれも同様であるため、良質な国債を通貨市場基金の毎週流動資産とする17.5%の勝手な制限を撤廃する, 高品質の政府証券は最も流動性が強いことが証明されている；(4)イギリスの通貨市場基金がその毎週の流動資産に5日間の買い戻し協定の投資を含むことを許可する；(5)イギリスMMFR(またはイギリスMiFID)を改訂することにより、仲介機関(流通業者)に個人端末投資家に関する情報を提供することを要求し、通貨市場ファンドマネージャーが通貨市場基金の流動性リスクを理解することができ、それによって“お客様を理解する”要求を高めることができる。(6)広範かつ徹底した審査を行うことにより，通貨市場全体の運営に影響を与える短期市場の脆弱性を解決し，2020年3月の市場動揺期間中に短期市場が圧力に直面する根本的な原因を解決する。
IOSCOやFSBの活動も引き続きエルメスを含む投資管理業界のモニタリングを受けている。2015年から2021年までに発表された非銀行、非保険会社のグローバルシステムの重要性を有する金融機関を識別する方法、資産管理活動の構造的脆弱性を解決するための提案、流動性リスク管理に関する諮問、その他の報告に基づいて、IOSCOと金融安定委員会は、通貨市場基金、流動性リスク管理、デリバティブ、レバレッジ、および投資管理業界の他の側面を含むオープンファンドに影響を与える規制改革を引き続き評価、提案し、実施する。2022年4月13日、金融安定委員会と国際金融安定機構は、開放型基金の流動性ミスマッチによる金融安定リスクとその対応政策の会議について論文を提出することを公開した。金融安定委員会と国際金融安定機構によると、今回の会議は2022年の金融安定委員会の活動計画の一部となり、非銀行金融仲介の強靭性を強化することを目的とし、会議は参加者に機会を提供し、2020年3月の市場不安における開放基金の経験に関する国際金融安定組織と金融安定委員会の取り組み結果を検討し、金融安定委員会と国際金融安定組織が行っている仕事に投入し、この分野でのそれぞれの提案を評価する
37
カタログ表
経営陣の議論と分析(継続)
財務状況と経営実績(監査なし)
金融安定委員会議長が2022年2月14日にG 20財務相·中央銀行総裁に発表した演説と一致して、金融安定委員会はその2022年作業計画に、(1)非銀行仲介部門の弾力性を強化し、そのメリットを保留すること、(2)そのリスクを抑制しながらデジタル革新のメリットを利用すること、(3)気候変動リスクへの対応、および(4)ネットワークと運営弾力性を含む。2021年2月26日に発表された2021-2022年作業計画において、IOSCOは、その優先順位は、金融安定と非銀行金融仲介活動の系統的なリスク、不正行為のリスク、詐欺、運営弾力性など、疫病によって悪化するリスクを含むと述べた。IOSCOはまた、他の努力に加えて、持続可能な報告書の完全性、整合性、比較可能性を向上させるために(持続可能な金融作業チームが指導する)努力を継続することを示している。IOSCOはこれまで、資産管理業界の持続可能性に関するやり方、政策、プログラム、開示に関する提案“資産管理業界の持続可能性に関するやり方、政策、プログラム、開示に関する提案”をまとめた最終報告書を2021年11月2日に発表してきた
2020年と2021年にIMFと金融安定委員会の代表が様々な協議、報告、講演を行った後、ESMA、イギリス中央銀行、欧州システムリスク委員会、欧州銀行業管理局とIMFなどの監督機関は既存の通貨市場基金の監督管理を見直し、提案中の通貨市場基金改革についてパブリックコメントを求め、報告と提案を発表してきた
2022年2月16日、ESMAは“ESMAの通貨市場基金の監督管理審査に関する意見”を発表し、通貨市場基金の靭性の向上に提案を提出した。他の提案では、(1)低変動性資産純資産価値通貨市場基金に対する余剰コストを使用する可能性を除去することによって、定資産純価値通貨市場基金の敷居効果を解決すること、(2)規制限界を低変動性資産純資産値および定資産純資産通貨市場基金の停止、関門、償還費から離脱させること、(3)すべての通貨市場基金が少なくとも1つの流動性管理ツールを強制的に提供することを確保することによって流動性問題を解決すること、(4)毎日の流動資産および毎週の流動資産比率を修正すること、を提案する。(5)条件に適合した資産プールを調整し、通貨市場基金が毎日および毎週の資産流動性比率を満たすために使用可能な公共債務資産を保有すること、(6)圧力時期に流動性緩衝を一時的に使用する可能性を強化すること、および(7)通貨市場基金に対する報告および開示要件および圧力試験枠組みを強化すること。2022年2月14日、ESMAは別の最終報告“MMF監督下の圧力テストシナリオに関するガイドライン”を発表し、その中で通貨市場基金圧力テストのタイプとその校正について最新のガイドラインと規範を提出し、通貨市場基金の管理人がEU通貨市場基金の監督要求の報告を完了するために必要な情報を得ることを可能にする。ESMAはその意見を欧州委員会に送信しており、EU全体の通貨市場基金監督審査期間中に密接に協力する予定だ
イギリスとEUは通貨市場基金改革について議論を続けているにもかかわらず、改革に関する新しい提案はまだ発表されていない。経営陣は、通貨市場基金改革に関する“米国証券取引委員会”の最終規則が英国とEU規制機関に影響を与える可能性があるとしているが、英国とEUの新たな改革提案は2023年か2024年に発表される可能性が高い
上述したように、連合エルメスは、通貨市場基金は靭性のある投資製品であり、大流行期間中にそれらの靭性を証明したと考えている。共同エルメスは英国とEU(および米国)との接触を継続する計画だ監督管理機関は2022年、2023年以降、単独で或いは業界グループを通じて任意の更なる通貨市場基金改革方案を制定し、過度な煩雑な要求或いは貨幣市場基金が提供するメリットを侵食しないようにする。
2022年第3四半期の開始以来、イギリスとEUの監督管理機関は共同エルメスを含む他の新しい協議、指令、規則、法律と指導意見を発表、提出または採択し、イギリスとEUの投資管理業界の参加者に影響を与えた。例えば：
•2022年10月13日、金融安定委員会は“気候関連開示進展報告”と“規制機関の顧客関連リスクへの対応に関する最終報告”を発表した。“進捗報告”では、金融安定委員会は、他にも、(1)国際会計基準委員会がその世界基準気候報告基準の制定における進展、および持続可能性関連報告よりも優先的な国際基準制定者の仕事、(2)国際監査·保証基準委員会(IAASB)および国際会計士道徳基準委員会(IESBA)の仕事、および国際会計機関が開示と保証基準を支援するための作業を含む保証分野での進展をカバーしている。(3)金融安定機関の提案の実施、及び気候に関する開示報告基準を採用、適用又は他の方法で利用するための司法管轄区域の進展、及び(4)各社の開示及び報告の進展を含む、気候に関する開示慣行の司法管轄区域の進展。最終報告では、金融安定委員会は、(1)金融機関から気候に関するデータを収集すること、(2)全システムの監督と規制方法、および監督と規制ツールおよび政策が気候関連リスクにどの程度対応するか、(3)顧客リスクおよび開示に関連する他の潜在的なマクロ慎重政策およびツールを早期に考慮すること、について提案した。
38
カタログ表
経営陣の議論と分析(継続)
財務状況と経営実績(監査なし)
·ESMAは2022年10月11日に“実行について”を発表した[株主請求項2(SRD 2)]エージェントコンサルタントおよび投資チェーンに関する条項“は、SRD 2が株主の決定、情報の伝達、株主の権利行使を容易にする条項の範囲および有効性に関する市場参加者がどのように思うかに関する情報、および代理コンサルタントの透明性に関する情報を収集しようとする。評議期間は2022年11月28日に終了する。連邦エルメスは現在この証明書の要求を検討している
·2022年10月11日、金融安定機関は、“監督、監督、暗号化資産活動と市場の監督”に関する諮問文書、“金融安定機関の監督、監督と監督の”グローバル安定“手配のトップ提言の審査に関する諮問報告書、および”国際暗号化資産活動監督：提案枠組み--諮問問題“に関する意見募集要求を発表し、金融安定機関は、(1)暗号化資産市場の相互関連性を分析すること、(2)適用される国際基準および監督·監督方法を概説する。(3)問題、挑戦と格差を探し出し、暗号化資産活動の監督と監督方法についてハイレベルの提案を提出する；(4)金融安定委員会の安定入庫手配に関するハイレベル提案に対して改訂提案を提出する。金融安定機構はまた、(1)暗号化資産活動と市場の監督、監督と監督方法の整合性と全面性を促進し、国際協力、協調と情報共有を強化するために提出した提案、(2)金融安定機関の2020年以来の監督、監督と監督“グローバル安定”手配に関する上位10項目のハイレベル提案を審査してもらう。コメント期間は2022年12月15日に終了する予定だ。共同エルメスは現在この諮問要請を検討している。この諮問請求は、2022年7月11日に金融安定委員会が“暗号化資産活動の国際規制·監督に関する声明”を発表した後に提出された
2022年10月3日、FCAは金融弾性データの品質と一致性を高めるために、ベースライン金融弾性データの収集を合理化と標準化することを目的とした“ベースライン金融弾性監督管理リターンの確立に関する諮問文書を発表した。FCAは，財務弾性データの収集を一時調査からFCAのデータ収集システムで特定(および短縮)四半期リターンを収集することに変更することで，既存調査の負担を軽減することを求めている。相談期間は2022年12月2日に終了します。共同エルメスは現在この諮問文書を検討している
CBIは2022年10月3日、CBIが消費者の最良の利益を保護し、消費者の最適な利益に沿って行動することを提案した“消費者保護法規審査”に関する議論文書を発表した。技術革新、変化する消費者選好と金融システムがカーボンニュートラルへの移行において重要な役割を果たすことを背景に、CBIは、(1)金融製品の可用性と選択、(2)消費者の最適な利益に適合する会社、(3)革新と転覆、(4)デジタル化、(5)脆弱性、(6)金融知識を含むいくつかの重要なテーマについてフィードバックを求める。コメント期間は2023年3月31日に終了します。共同エルメスは現在討論文書を検討している
·2022年9月22日、FCAは“取引場所周長に関する指導意見”の諮問文書を発表し、FCAは取引場所の規制周長に関する新たな指導意見を提出した。FCAは，会社により大きな確実性を提供し，業務展開に必要な許可を得て，公平な競争環境を維持し，英国金融システムの完全性の保護に協力することを目的とした新たなガイドラインを発表した。相談期間は2022年11月25日に終了します。共同エルメスは現在この諮問文書を検討している
·2022年9月22日、ESMAは“市場中断”に関する諮問文書を発表し、取引場所が中断した場合に市場参加者とどのようにコミュニケーションすべきかに関する指導意見を求めた。評議期間は2022年12月1日に終了する。共同エルメスは現在この諮問文書を検討している。
·2022年9月15日、IOSCOは“IOSCO奨励基準制定者の持続可能性関連企業報告保証における仕事”と題する論文を発表し、持続可能性関連保証報告の現状とこの分野の発展に伴い考慮すべきいくつかの事項を回顧し、報告の透明性への関心を促進し、専門とは無関係な高品質なグローバル保証と道徳基準の制定に努力することを奨励し、これらの基準は持続可能性に関する情報の限られた最終的かつ合理的な保証を支援することができる
·2022年8月3日、FCAは、認可会社の監督を改善し、許可企業が指定された代表に対してより多くの責任を負うようにするための新しいルールを確認し、これらの代表は、FCA許可会社の責任の下で特定の金融サービスまたは製品を提供することを許可される。新規則は、(1)監督の強化、(2)許可代表の消費者および市場構成に対するリスクの評価および監視、(3)許可代表活動、企業および高級管理者に関する情報の審査を要求する、許可代表の不当な販売および他の不正行為を防止することを目的としている
39
カタログ表
経営陣の議論と分析(継続)
財務状況と経営実績(監査なし)
毎年、(4)将来の許可代表任命が発効する30日前にFCAに通知され、(5)各許可代表に毎年クレームおよび特定の収入情報が提供される。FCAはまた、登録会社に対して使用許可代表に関する的確な監督を行うと表明した。連邦エルメスは現在このような新しい規則を検討している。
·FCAは2022年8月1日、一定の制限がある場合に長期資産基金の小売流通を拡大し、さらなる投資家保護を含む“長期資産基金の散財ルート拡大”に関する諮問文書を発表した。他の提案では，FCAは単位リンク製品における非流動性資産の35%制限を撤廃することを提案しており，この製品では投資家は資格に応じた違約年金計画である。相談期間は2022年10月10日に終了します。共同エルメスは現在この諮問文書を検討している
·2022年8月1日、FCAは、消費者の高リスク投資を奨励する誤った広告に対するより強力な規定を決定した。これらの規則によると，FCAが許可している会社は適切な専門知識を持たなければならず，ある高リスク投資に対しては，より良い適合性審査を行わなければならない。このようなFCAの許可を得た会社はまた、より明確で、より突出したリスク警告の使用を要求され、“友人を推薦する”などのいくつかの投資インセンティブが禁止されている。連邦エルメスは現在このような新しい規則を検討している。これらのルールは暗号化資産向上には適しておらず，FCAが暗号化資産をどのように管理するかの解決策を待っており，FCAは他の暗号化資産に関するルールを公表することを示している
·ESMAは2022年7月29日、このやり方に賛成と反対の論点を審査した“プリセット期間保証”に関する証拠を発表し、市場乱用規制とMiFIDと金融商品市場規制(MiFIR)を背景とした許容性について意見を述べることを求めた。ESMAによると、“プリセット期間保証”は、投資会社が行う任意の取引活動として記述することができ、この場合、(1)投資会社は自分の口座で取引を行い、取引活動は、(2)到来する可能性のある取引所の予見された在庫リスクを緩和するために行われる、(3)予見可能な取引実行前に行われる、および(4)顧客の利益または取引を促進するために少なくとも部分的に行われる。コメント期間は2022年9月30日に終了した。連邦エルメスは現在証明書の要求を検討している
·2022年7月29日、EBAは、NCAがある投資会社がIFR流動性要求を遵守できる基準を免除できることを規定したガイドラインを含む最終報告書を発表した。これらの基準は、投資会社が提供する一連の投資サービスと活動が免除を受ける資格があり、流動性要求の影響を受けないことを規定している。指針はまた、NCAは投資会社が提供する補助サービスおよび表内と表外頭寸を適切に考慮すべきであり、このようなサービスや頭寸は流動性リスクが生じる可能性があるからであることを明らかにした。
·2022年7月27日、FCAは政策声明を発表し、最終的な指導意見に伴い、FCA登録会社がどのようにより高い、より明確な消費者保護基準を設定することで消費者にサービスするかを証明するための新たな“消費者責任”の計画を確認し、顧客のニーズを第一にすることを求めた。新しい“消費者責任”には、(1)特定の料金のキャンセル(“恐喝料金”と呼ばれる)、(2)消費者の製品交換またはキャンセル能力の向上、(3)助けられ評価可能な顧客支援の提供、(4)財務決定のためのタイムリーかつ明確な情報の提供、(5)適切な製品の提供、および(6)顧客のニーズおよび状況に注目する必要がある、という要件が含まれる。会社は通常、12ヶ月(または2023年7月31日まで)にすべての新製品および既存製品に対して新規則を実施し、販売を提供しなくなった閉鎖製品に対して新たな規則を実施する追加12ヶ月がある。FCAは2022年10月5日、新たな“消費者税”に関する補足指導意見を発表した。共同エルメスは現在この新しい“消費者責任”の要求を検討している
•2022年7月21日、イギリス中央銀行、PRA、FCAは、このようなCTPがイギリス金融部門に提供するサービスの弾力性を強化するために、キー第三者(CTP)を監視する潜在的な措置を示す議論文書を発表した。検討文書は，規制当局がその提案権力を利用してどのように構築するか，(1)潜在的CTPの枠組みを決定すること，(2)最低復元力基準，および(3)CTPが提供する物質サービスの復元力をテストする枠組みを示した。評議期間は2022年12月23日に終了する。共同エルメスは現在討論文書を検討している。
·ESMAは2022年7月20日、別の投資ファンドとUCITS越境マーケティングと国境を越えた管理に関する最新質疑応答(Q&A)を発表しました。質疑応答は、流通基金の第三者流通業者とどのような契約関係があっても、AIFMまたはUCITS管理会社はマーケティングコミュニケーションが集合投資基金の越境流通に関する法規要件に適合することを保証する責任があることを確認した。共同エルメスはこの質疑応答を検討し続けた。
40
カタログ表
経営陣の議論と分析(継続)
財務状況と経営実績(監査なし)
·2022年7月18日、ESMAはMiFIRに関する最新の質疑応答を発表した。質疑応答は、自動取引注文管理の助けを借りて行われる取引が対数取引の資格を満たしており、この取引を使用する会社はMiFID IIとRTS 6の17条を守らなければならないことを明らかにした。共同エルメスは審査を継続した。
·2022年7月12日、FCAは“非集中清算デリバティブの保証金要求：BTOS 2016/2251修正案”に関する諮問文書を発表し、PRAとFCAの提案、すなわち二国間保証金の合格担保としてのツールリストを更新し、初めて範囲要求に入ったある会社に予備過渡条項を導入し、更新要求の中央相手側への適用状況を述べた。相談期間は2022年10月12日に終了します。共同エルメスは諮問文書を検討し続けた。
·ESMAは2022年7月11日、“2022年基準移行地位下での清算とデリバティブ取引義務にかんがみて”と題する諮問文書を発表した。コンサルティングファイルの中で、ESMAは基準移行フレームワーク内で作成された初歩的な変化を確立し、LIBORなどの金利を停止し、RTS草案のセットを通じて新しい無リスク金利を制定した。相談期間は2022年9月30日に終了します。共同エルメスは諮問文書を検討し続けた
·ESMAは2022年7月11日、中央証券信託(CSDR)に関する(EU)第909/2014号条例による清算取引に関連する決済失敗の現金の収集と分配過程を簡略化することを目的として、欧州委員会が認可した条例(EU)2018/12291の可能性改正案について意見を求める“CSDR RTSの決済規律の改正に関する条項”に関する諮問文書を発表した。相談期間は2022年9月9日に終了します。共同エルメスは諮問文書を検討し続けた。
·ESMAは2022年7月8日、2017年の製品ガバナンスガイドラインの更新を推奨する“MiFID II製品ガバナンス要件ガイドライン審査相談”に関する諮問ファイルを発表しました。基準草案における主な提案は、(1)製品の持続可能性に関連する任意の目標を具体的に説明すること、(2)単一の製品ではなく製品群で目標市場を決定すること(クラスター法)、(3)互換性のある流通戦略の決定、すなわち、流通業者が提案なしにより複雑な製品を販売できると考えること、(4)製品を定期的に審査することに関する。相談期間は2022年10月7日に終了します。共同エルメスは諮問文書を検討し続けた。
·2022年7月5日、FCAは“株式二級市場の整備”諮問文書を発表し、取引報告の変更や取引前の透明性免除などの面で英国株式市場の運営方式を改善することを提案した。相談期間は2022年8月16日に終了した。共同エルメスは諮問文書を検討し続けた。
上述した規制発展のほか、FCA、CBI、その他のグローバル監督機関は、引き続き各種報告書、財務諸表、年次報告書の審査、定期的な審査会議と検査を行うことで投資管理業界参加者を監督している。もし必要があると思うなら、彼らはまた法執行行動を続けるだろう。例えば、FCAは最近、市場乱用や金融犯罪制御が検出されなかったため、ブローカーや他の投資関連会社に罰金を科している。
EUの自由貿易協定も議論を続けているが、いつこの協定の採択について合意するかどうかは不明だが。最後の提案は、フランスとイタリアがすでに実施した自由貿易協定に基づいて加盟国が段階的に実施することを含む、EUレベルでEU自由貿易協定の設計問題の議論を開始することである。FTTをより早く実施することを望む会員国たちはそうすることを許可されるだろう。会議は加盟国を招待してEU FTT設計の提案方法、フランスとイタリアのFTTがEU FTTの堅固な基礎になるかどうか及びEU FTTが株式派生商品取引に適用すべきかどうかについて意見を提供した。人々が大流行後の経済に注目し続けることに伴い、EUとEU加盟国は引き続きその予算と採択された大流行に関連する措置に資金を提供することを求め続け、EUが証券取引、さらには銀行口座取引に徴収するFTTは依然として潜在的な追加収入源である。EU理事会は、EU委員会が2022年末までに合意に達していなければ、EU委員会は影響評価に基づいて、新しいFTTに基づいてEU予算に新たな資源を提案することを明らかにし、欧州委員会は2024年6月までにこれらの提案を提出し、2026年1月1日までにFTTを導入する予定であることを認識している。理事会はまた、最後の政策選択と可能な自由貿易税について合意する前に、さらなる作業が必要だと述べた。EU FTTについて最終的な合意を達成し、いかなる合意を実施し、立法を制定するのに要する正確な時間はまだ不明である。欧州経済の疲弊は、より多くの司法管轄区域が単一国の自由貿易協定の実施を提案するリスクを増加させる可能性がある。大流行はまた、EU、イギリス、または他のヨーロッパ諸国でFTTに関する合意およびFTTの実施をさらに延期する可能性がある。
41
カタログ表
経営陣の議論と分析(継続)
財務状況と経営実績(監査なし)
ロンドン銀行間の同業からの借り換え金利の移行も続いている。2021年3月5日、大陸間取引所(ICE)はICEの完全子会社、LIBOR管理人ICE Benchmark Administration Limitedのフィードバック声明を発表し、(1)2021年12月31日以降に1週間と2カ月期のドルLIBORの発行を停止すること、(2)2021年12月31日以降にすべての期間のユーロ、スイスフラン、円、ポンドLIBORの発表を停止すること、および(3)2023年6月30日以降にドルLIBORのすべての他の期限の発表を停止することを正式に確認した。上記(1)及び(2)項で示したLIBOR期限は、2022年1月1日から掲載を停止する。2021年9月29日、1ヶ月、3ヶ月、6ヶ月ポンドと円LIBOR期限を参考にしたレガシー契約が妨害されることを避けるため、FCAはロンドン銀行間同業借り換え金利基準管理人に2022年期間に期限無リスク金利に基づいて、これらの期限を合成的に公表することを要求した。合成パネルは新たに発行されたものではなく、FCAは隔夜、1ヶ月、3ヶ月、6ヶ月、12ヶ月ドルLIBORの新規使用禁止も提案しており、この金利は2023年6月30日まで発表される。2022年4月5日、FSBは“FSB声明は安定した移行を歓迎し、LIBORから脱却する”という声明を発表した。その中で提案(その他の事項を除く)：(1)ドルLIBORの世界での大量使用を考慮して、会社はドルLIBORの使用停止の準備を確保するために計画を立てなければならない；および(2)会社はいくつかのドルLIBORの使用期限が2023年6月30日まで使用され続けるため、ただレガシー契約を満了させるためにドルLIBORの使用を停止すべきである。2022年8月16日、FCAは、イギリスまたは他の非米国法に基づいて発行された残りのLIBORフック債券の発行者が同意を求めるスケジュールを手配して、公平な代替金利に変換することを奨励する声明(1)を発表した, (2)発行者と債券保有者に注意し、円LIBORは2022年末に発表を停止し、1ヶ月と6ヶ月の合成ポンドLIBORは2023年3月末に発表を停止し、ドルLIBORは2023年6月末に終了する；(3)発行者と債券保有者に注意し、米国の法律に基づいて発行されたいくつかの債券は、米国立法が2023年6月末にLIBOR金利を転換することから利益を得る可能性がある。
米国や他の国の立法者や規制機関もロンドン銀行間の同業借り換え金利からの移行に努めており、特に従来の金融協定を強調しており、これらの合意は十分な“予備”言語が不足しており、LIBOR停止時に新たな参考金利に移行することはできない。米国証券取引委員会、総裁ら、国際スワップ·指令協会、ニューヨーク立法機関などの努力を除いて、2021年3月15日、2021年に金利を調整できる法案が米国の法律となった。この法案は、2021年に採択されたニューヨーク立法と同様に、ロンドン銀行間の同業借り換え金利を停止する米国初の連邦法であり、後者はSOFRへの移行に有利な予備条項を実施し、有効な予備条項のない契約を価格差調整して、レガシー契約中のロンドン銀行間同業借り上げ金利の参考金利の代わりに安定した移行過程を提供する。この法律は知事たちに規則を発表し、2022年9月9日までに承認し、コメントや金融業と接触する小さな機会を残すことを指示している。知事たちは2022年7月28日に提案規則を発表し、提案規則の評議期間は2022年8月29日に終了した。
LIBORを段階的に廃止することは、エルメスおよびその製品、顧客またはサービスプロバイダを含む投資管理業界参加者が参加するいくつかの信用スケジュール、派生商品または他の金融取引の再交渉または再価格設定、いくつかのツールまたは取引の会計処理を変更すること、または追加の内部および外部資源を必要とする可能性があり、運営費用を増加させる可能性がある他の予期しない結果を生じる可能性がある。いくつかの監督者、自律組織、および貿易団体(例えば、代替基準金利委員会およびISDAを含む)は、このような再交渉または再価格設定の程度を軽減することができる歴史的に5年間の桁差調整方法を採用または提唱することができる。共同エルメスは、LIBORを参考金利または基準とする証券または他の投資を推奨および購入する際の登録投資コンサルタントおよび基金の義務に関する規制声明および業界発展に注目している。共同エルメスは、ロンドン銀行間の同業借り換え金利に関連する証券や他の投資を識別することに注力しているが、これらに限定されないが、デリバティブ契約、変動金利手形、市政証券、担保融資債券を含む一部の証券化が含まれている。Federated Hermesは、ロンドン銀行間の同業借り換え金利に関連する証券または適用されるロンドン銀行間同業借り上げ金利の期限終了日後に満了する他の投資について、移行イベント、基準置換、および基準置換調整に関する問題を含む、そのような証券および他の投資の発行者または主要手配者(場合によっては)に移行に関する問題を積極的に解決することを求めている。必要なとき, 連邦エルメスは、LIBORの永久停止を考慮するために、このような証券や他のツールの基準予備言語の修正について交渉を求めている。ドルLIBOR基調の共同エルメス製品や戦略が保有する任意の残りの証券や他の投資については、共同エルメスはこれらの努力を継続し、停止日は2023年6月30日となる。例えば，共同エルメスは発行者や主要手配者に550通以上の手紙を発行しており，LIBORからの移行への期待を述べている。連合エルメスはまた予備条項を協議し、その企業信用手配に代替参考金利或いは基準を使用することを規定し、そしてそれがアメリカに登録された連合エルメス基金の信用手配の中に1つの金利がある-Sofr-に基づいて利差を加える。連合エルメスはロンドン銀行間の同業借り換え金利の移行が連合エルメスと連合エルメスの製品と戦略、顧客とサービスプロバイダに与える影響に引き続き注目している。
EUの政策立案者と規制機関もまた15%のグローバル企業税率の確立を求めている。その提案はいくつかのEU加盟国を含む多くの国によって抵抗された。2022年6月30日、報道によると
42
カタログ表
経営陣の議論と分析(継続)
財務状況と経営実績(監査なし)
フランスの首相は、EUはハンガリー、ポーランド、および可能な他のEU加盟国が反対しているにもかかわらず、今後数ヶ月以内に15%のグローバル企業税率を実施する代替方法を研究していると述べた。2022年9月9日、ドイツ、フランス、イタリア、スペイン、オランダの財務相は、それぞれの国に最低15%の有効企業税率を迅速に導入することを約束し、2023年までに企業税率を実施したいと表明した
2022年第3四半期の英国首相交代や、持続的な市場変動やインフレ率を含む市場状況に伴い、英国中央銀行と英国政府は市場と経済懸念を解決するための行動をとっている。例えば、2022年9月28日、イギリス中央銀行は、イギリス政府債券の購入を増加させることで、イギリス債券市場の秩序を回復するための市場介入計画を打ち出した。2022年9月23日、英国の現前財務相は、2023年4月から英国企業税率を19%から25%に引き上げる計画は起こらない450億ポンド(または505億ドル)の減税計画を発表し、その後、当時の新任(最近辞任した)英首相は2022年10月14日、予定通り2023年4月に英国企業税率を25%に引き上げ、約180億ポンド(または200億ドル)の公共財政を増加させると発表した。
エルメス連合は引き続き現在と以前の国内と国際監督管理発展がその財務状況に与える潜在的な影響を監視、分析、評価し、そしてこれらの監督管理発展に対応するためにいくつかの変化を計画し、実施する。連合エルメスはまた疫病の監視、分析と評価、ロシアのウクライナ侵攻の潜在的な影響、金利環境の上昇が通貨市場基金とその他の基金の資産流動に与える影響、関連資産の組み合わせ、及びこれらの要素が連合エルメス機構の良質と市政(或いは免税)通貨市場業務と連合エルメスの財務状況に対する影響程度を引き続き監視、分析した。
共同エルメスはずっと取り組んでおり、引き続き大量の内部と外部資源を投入して、監督管理発展(通貨市場基金に対する追加規制の可能性を含むが制限されていない)、大流行と監督管理発展への影響及び連邦エルメスの財務状況への影響を監視、分析、評価と解決する。より多くの内部および外部資源は、規制発展に関連する事項を解決するために、技術、法律、コンプライアンス、運営、および他の努力のために使用されていくだろう。これらの努力は、規制発展について内部対話を行い、仲介機関、顧客、サービスプロバイダ、法律コンサルタントおよび他のコンサルタントと対話し、立法、規制、製品供給、開発および構造調整、技術または情報システム開発、報告能力、ビジネスプロセスおよび他のオプションを分析および/または影響を分析および/または影響し、エルメスの仲介機関および他の顧客を遵守および/または協力するために、新たな規制発展を遵守するため、またはそれによって生じる任意の不利な結果の潜在的影響を最小限に抑えることを含む。連邦エルメスはまた、提案された規制発展プロジェクトのレビュー過程に単独で或いは業界団体と一緒に参加し、適宜参加し、引き続き単独で又は業界団体と一緒に提案された規制発展プロジェクトのレビュー過程に参加する。エルメスは引き続き法律およびコンプライアンス資源を費やし、米国証券取引委員会および他の規制機関が発表した開示提案および最終規則を審査し、政策および手続きを通過、修正、および/または実施し、その規制機関(米国証券取引委員会、顧客または他の第三者を含む)に関する審査、照会、およびその他の事項に応答する。共同エルメスはまた、技術とシステム投資、業務連続性に取り組んでいきます, ネットワークセキュリティと情報管理、及び他の投資管理とコンプライアンスツールを開発し、他のメリット以外に、連邦エルメスが監督管理の発展にもっとよく対応できるようにした。共同エルメスはまた、米国と世界の監督管理機関と立法者、ICIと他の業界参加者との会議を含む、監督管理機関と潜在的な通貨市場基金改革について接触するために、大量の内部と外部資源を使い続けている。
上述した規制の発展および関連する監督はまた、エルメスと連携する仲介機関、他の顧客およびサービスプロバイダ、彼らの選好、およびそれらの業務に影響を与える可能性がある。例えば、これらの発展は、いくつかの製品シリーズ、構造、価格設定および製品開発の変化をもたらす可能性があり、通貨市場、株式、固定収益、別の/私募市場または多資産ファンド製品の機関および他の投資家に対する吸引力の低下、仲介機関が提供する共同エルメス基金の数の減少、共同エルメス、退職計画コンサルタントおよび仲介機関が退職計画または他の顧客に販売される投資製品およびサービスから得ることができる費用の変化、作業手配および施設関連費用の変化、ならびに資産管理、収入および営業利益の減少をもたらす可能性がある。さらに、これらの発展は、資産の流れ、レベルおよび組み合わせ、ならびに顧客およびサービスプロバイダの関係の変化をもたらす可能性がある。
共同エルメスは大流行に対する規制行動と必要な他の規制事態の発展を引き続き監視し、必要あるいは適切と考えられる場合にその業務とやり方を追加的に変更することができる。
43
カタログ表
経営陣の議論と分析(継続)
財務状況と経営実績(監査なし)
2022年9月30日まで、監督環境、持続的な疫病及び未来に出現する可能性のある追加監督或いは監督を考慮して、連合エルメスは監督管理事態の発展及びそれに関連する連合エルメス努力がその財務状況に与える影響を全面的に評価することができない。連邦エルメスは現在も、修正や新しい規制発展に関連する任意の持続的な努力または評価されている潜在的な選択が最終的に成功するか、またはどの程度成功するかを完全に評価することはできない。現在の規制環境下で、規制の改正や新たな発展、およびこれらの変化に対応するための共同エルメスの努力は、連合エルメスの財務状況に重大かつ不利な影響を与える可能性がある。
44
カタログ表
経営陣の議論と分析(継続)
財務状況と経営実績(監査なし)
資産のハイライト
期末管理資産
 九月三十日パーセント
変わる
(単位：百万)20222021
資産別に
権益$74,684 $97,425 (23)%
固定収益85,365 97,226 (12)
別種/私募市場20,182 22,064 (9)
多資産2,902 3,692 (21)
長期資産総額183,133 220,407 (17)
貨幣市場441,294 413,713 7 
管理総資産$624,427 $634,120 (2)%
製品のタイプ別
資金：
権益$40,633 $58,218 (30)%
固定収益44,896 60,262 (25)
別種/私募市場12,680 14,299 (11)
多資産2,784 3,518 (21)
長期資産総額100,993 136,297 (26)
貨幣市場309,859 292,311 6 
基金総資産410,852 428,608 (4)
別の口座：
権益34,051 39,207 (13)
固定収益40,469 36,964 9 
別種/私募市場7,502 7,765 (3)
多資産118 174 (32)
長期資産総額82,140 84,110 (2)
貨幣市場131,435 121,402 8 
単独口座資産総額213,575 205,512 4 
管理総資産$624,427 $634,120 (2)%


45
カタログ表
経営陣の議論と分析(継続)
財務状況と経営実績(監査なし)
平均管理資産
 3か月まで9か月で終わる
九月三十日百分率変化九月三十日百分率変化
(単位：百万)2022202120222021
資産別に
権益$81,809 $100,076 (18)%$86,543 $98,136 (12)%
固定収益87,042 93,685 (7)90,419 89,676 1 
別種/私募市場21,193 21,446 (1)22,090 20,257 9 
多資産3,144 3,713 (15)3,368 3,918 (14)
長期資産総額193,188 218,920 (12)202,420 211,987 (5)
貨幣市場438,601 414,141 6 429,878 418,285 3 
平均管理資産総額$631,789 $633,061 0 %$632,298 $630,272 0 %
製品のタイプ別
資金：
権益$45,135 $59,918 (25)%$48,353 $58,471 (17)%
固定収益47,489 59,618 (20)52,025 57,346 (9)
別種/私募市場13,432 13,704 (2)14,158 12,882 10 
多資産3,012 3,533 (15)3,222 3,732 (14)
長期資産総額109,068 136,773 (20)117,758 132,431 (11)
貨幣市場301,940 289,566 4 289,577 293,320 (1)
基金平均資産総額411,008 426,339 (4)407,335 425,751 (4)
別の口座：
権益36,674 40,158 (9)38,190 39,665 (4)
固定収益39,553 34,067 16 38,394 32,330 19 
別種/私募市場7,761 7,742 0 7,932 7,375 8 
多資産132 180 (27)146 186 (22)
長期資産総額84,120 82,147 2 84,662 79,556 6 
貨幣市場136,661 124,575 10 140,301 124,965 12 
平均単独口座資産総額220,781 206,722 7 224,963 204,521 10 
平均管理資産総額$631,789 $633,061 0 %$632,298 $630,272 0 %



46
カタログ表
経営陣の議論と分析(継続)
財務状況と経営実績(監査なし)
株式基金及び独立口座資産の変動
3か月まで9か月で終わる
九月三十日九月三十日
(単位：百万)2022202120222021
株式型基金
期初資産$44,207 $59,933 $57,036 $54,312 
売上高2,581 2,655 10,210 11,758 
償還する(3,033)(3,522)(11,122)(11,717)
純売上高(452)(867)(912)41 
純為替9 3 (145)(360)
買収/(処分)0 408 0 408 
外国為替相場の影響1
(667)(283)(1,635)(463)
市場が損をする2
(2,464)(976)(13,711)4,280 
期末資産$40,633 $58,218 $40,633 $58,218 
株式分立口座
期初資産$36,781 $40,573 $39,680 $37,476 
売上高3
2,552 1,677 8,510 5,700 
償還する3
(1,918)(2,185)(8,463)(7,938)
純売上高3
634 (508)47 (2,238)
純為替0 0 0 403 
外国為替相場の影響1
(520)(227)(1,205)(471)
市場が損をする2
(2,844)(631)(4,471)4,037 
期末資産$34,051 $39,207 $34,051 $39,207 
総株
期初資産$80,988 $100,506 $96,716 $91,788 
売上高3
5,133 4,332 18,720 17,458 
償還する3
(4,951)(5,707)(19,585)(19,655)
純売上高3
182 (1,375)(865)(2,197)
純為替9 3 (145)43 
買収/(処分)0 408 0 408 
外国為替相場の影響1
(1,187)(510)(2,840)(934)
市場が損をする2
(5,308)(1,607)(18,182)8,317 
期末資産$74,684 $97,425 $74,684 $97,425 
1は、報告の目的で非ドル建てAUMをドルに換算する影響を反映している。
2ポートフォリオの保有証券の公正価値の大まかな変化を反映し、配当金、分配及び純投資収入の再投資を比較的小さい程度に反映した
3いくつかのアカウントの場合、販売および償還は、総投資収益を計算した後、期首資産と期末資産との間の残り差額として計算される。
47
カタログ表
経営陣の議論と分析(継続)
財務状況と経営実績(監査なし)
固定収益基金と個別口座資産の変化
3か月まで9か月で終わる
九月三十日九月三十日
(単位：百万)2022202120222021
固定収益基金
期初資産$48,215 $58,486 $59,862 $53,557 
売上高3,956 7,273 13,711 24,724 
償還する(6,058)(5,587)(22,614)(18,434)
純売上高(2,102)1,686 (8,903)6,290 
純為替(17)43 79 (10)
買収/(処分)0 17 0 17 
外国為替相場の影響1
(161)(71)(409)(90)
市場が損をする2
(1,039)101 (5,733)498 
期末資産$44,896 $60,262 $44,896 $60,262 
固定収益分帳
期初資産$38,038 $32,315 $37,688 $30,720 
売上高3
3,725 5,662 8,385 9,982 
償還する3
(526)(1,017)(2,357)(3,872)
純売上高3
3,199 4,645 6,028 6,110 
純為替0 (50)(1)(48)
外国為替相場の影響1
(70)(18)(151)(34)
市場が損をする2
(698)72 (3,095)216 
期末資産$40,469 $36,964 $40,469 $36,964 
固定収益総額
期初資産$86,253 $90,801 $97,550 $84,277 
売上高3
7,681 12,935 22,096 34,706 
償還する3
(6,584)(6,604)(24,971)(22,306)
純売上高3
1,097 6,331 (2,875)12,400 
純為替(17)(7)78 (58)
買収/(処分)0 17 0 17 
外国為替相場の影響1
(231)(89)(560)(124)
市場が損をする2
(1,737)173 (8,828)714 
期末資産$85,365 $97,226 $85,365 $97,226 
1は、報告の目的で非ドル建てAUMをドルに換算する影響を反映している
2ポートフォリオの保有証券の公正価値の大まかな変化を反映し、配当金、分配及び純投資収入の再投資を比較的小さい程度に反映した
3いくつかのアカウントの場合、販売および償還は、総投資収益を計算した後、期首資産と期末資産との間の残り差額として計算される

48
カタログ表
経営陣の議論と分析(継続)
財務状況と経営実績(監査なし)
別/個人市場基金および個別口座資産の変化
3か月まで9か月で終わる
九月三十日九月三十日
(単位：百万)2022202120222021
別種/私募市場基金
期初資産$13,911 $13,225 $14,788 $12,100 
売上高537 1,140 1,637 2,325 
償還する(835)(494)(2,020)(1,483)
純売上高(298)646 (383)842 
純為替3 0 7 (2)
買収/(処分)0 81 0 81 
外国為替相場の影響1
(1,013)(345)(2,390)(225)
市場が損をする2
77 692 658 1,503 
期末資産$12,680 $14,299 $12,680 $14,299 
別種/私募市場台帳
期初資産$7,874 $7,737 $8,132 $6,984 
売上高3
409 179 1,069 802 
償還する3
(94)(39)(505)(227)
純売上高3
315 140 564 575 
外国為替相場の影響1
(625)(209)(1,440)(136)
市場が損をする2
(62)97 246 342 
期末資産$7,502 $7,765 $7,502 $7,765 
代替/非上場市場総数
期初資産$21,785 $20,962 $22,920 $19,084 
売上高3
946 1,319 2,706 3,127 
償還する3
(929)(533)(2,525)(1,710)
純売上高3
17 786 181 1,417 
純為替3 0 7 (2)
買収/(処分)0 81 0 81 
外国為替相場の影響1
(1,638)(554)(3,830)(361)
市場が損をする2
15 789 904 1,845 
期末資産$20,182 $22,064 $20,182 $22,064 
1は、報告の目的で非ドル建てAUMをドルに換算する影響を反映している
2ポートフォリオの保有証券の公正価値の大まかな変化を反映し、配当金、分配及び純投資収入の再投資を比較的小さい程度に反映した
3いくつかのアカウントの場合、販売および償還は、総投資収益を計算した後、期首資産と期末資産との間の残り差額として計算される。
49
カタログ表
経営陣の議論と分析(継続)
財務状況と経営実績(監査なし)
多資産基金と独立口座資産の変化
3か月まで9か月で終わる
九月三十日九月三十日
(単位：百万)2022202120222021
多資産基金
期初資産$3,001 $3,517 $3,608 $3,744 
売上高54 71 170 224 
償還する(130)(99)(397)(779)
純売上高(76)(28)(227)(555)
純為替0 9 6 27 
買収/(処分)0 54 0 54 
市場が損をする1
(141)(34)(603)248 
期末資産$2,784 $3,518 $2,784 $3,518 
多資産分与
期初資産$134 $182 $172 $204 
売上高2
0 0 1 2 
償還する2
(2)(4)(10)(38)
純売上高2
(2)(4)(9)(36)
純為替0 0 0 1 
外国為替相場の影響3
0 0 0 (1)
市場が損をする1
(14)(4)(45)6 
期末資産$118 $174 $118 $174 
多資産合計
期初資産$3,135 $3,699 $3,780 $3,948 
売上高2
54 71 171 226 
償還する2
(132)(103)(407)(817)
純売上高2
(78)(32)(236)(591)
純為替0 9 6 28 
買収/(処分)0 54 0 54 
外国為替相場の影響3
0 0 0 (1)
市場が損をする1
(155)(38)(648)254 
期末資産$2,902 $3,692 $2,902 $3,692 
1ポートフォリオの保有証券の公正価値の大まかな変化を反映し、配当金、分配と純投資収入の再投資を小さい程度に反映した
2特定の口座の場合、販売及び償還は、総投資収益を計算した後、期首資産と期末資産との間の残り差額として計算される。
3報告の目的で非ドル建てAUMをドルに換算する影響を反映しています。


50
カタログ表
経営陣の議論と分析(継続)
財務状況と経営実績(監査なし)
長期総資産変動状況
3か月まで9か月で終わる
九月三十日九月三十日
(単位：百万)2022202120222021
長期基金総資産
期初資産$109,334 $135,161 $135,294 $123,713 
売上高7,128 11,139 25,728 39,031 
償還する(10,056)(9,702)(36,153)(32,413)
純売上高(2,928)1,437 (10,425)6,618 
純為替(5)55 (53)(345)
買収/(処分)0 560 0 560 
外国為替相場の影響1
(1,841)(699)(4,434)(778)
市場が損をする2
(3,567)(217)(19,389)6,529 
期末資産$100,993 $136,297 $100,993 $136,297 
長期単独口座資産総額
期初資産$82,827 $80,807 $85,672 $75,384 
売上高3
6,686 7,518 17,965 16,486 
償還する3
(2,540)(3,245)(11,335)(12,075)
純売上高3
4,146 4,273 6,630 4,411 
純為替0 (50)(1)356 
外国為替相場の影響1
(1,215)(454)(2,796)(642)
市場が損をする2
(3,618)(466)(7,365)4,601 
期末資産$82,140 $84,110 $82,140 $84,110 
長期資産総額
期初資産$192,161 $215,968 $220,966 $199,097 
売上高3
13,814 18,657 43,693 55,517 
償還する3
(12,596)(12,947)(47,488)(44,488)
純売上高3
1,218 5,710 (3,795)11,029 
純為替(5)5 (54)11 
買収/(処分)0 560 0 560 
外国為替相場の影響1
(3,056)(1,153)(7,230)(1,420)
市場が損をする2
(7,185)(683)(26,754)11,130 
期末資産$183,133 $220,407 $183,133 $220,407 
1は、報告の目的で非ドル建てAUMをドルに換算する影響を反映している。
2ポートフォリオの保有証券の公正価値の大まかな変化を反映し、配当金、分配及び純投資収入の再投資を比較的小さい程度に反映した。
3いくつかのアカウントの場合、販売および償還は、総投資収益を計算した後、期首資産と期末資産との間の残り差額として計算される

51
カタログ表
経営陣の議論と分析(継続)
財務状況と経営実績(監査なし)
資産カテゴリと製品タイプにおける連合エルメスの平均資産グループの異なる時期における変化は連合エルメスの運営収入に直接影響を与える。資産グループは連合エルメスの総収入に影響を与え、各資産カテゴリと製品タイプは1ドル投資ごとに稼ぐ料率が異なるため、流通費用のいくつかの構成要素は資産カテゴリ、流通ルートおよび/または顧客関係の規模によって異なる可能性がある。以下の表は、列挙された期間の平均管理資産の相対構成および各資産カテゴリおよび製品タイプからの総収入のパーセンテージを示す
 総管理資産の割合総収入のパーセントを占める
9か月で終わる9か月で終わる
 2022年9月30日2021年9月30日2022年9月30日2021年9月30日
資産別に
貨幣市場68 %66 %37 %19 %
権益14 %16 %38 %52 %
固定収益14 %14 %15 %18 %
別種/私募市場3 %3 %7 %8 %
多資産1 %1 %2 %2 %
他にも— %— %1 %1 %
製品のタイプ別
資金：
貨幣市場46 %46 %34 %16 %
権益8 %9 %29 %41 %
固定収益8 %9 %12 %15 %
別種/私募市場2 %2 %5 %5 %
多資産1 %1 %2 %2 %
別の口座：
貨幣市場22 %20 %3 %3 %
権益6 %7 %9 %11 %
固定収益6 %5 %3 %3 %
別種/私募市場1 %1 %2 %3 %
他にも— %— %1 %1 %
管理総資産はある時点のAUM残高を表し，総平均管理資産は一定期間のAUMの平均残高を表す.基本的にすべての収入および分配費用のいくつかの構成要素は、一般にAUMに従って毎日計算されるので、平均管理資産の変化は、通常、同時期に稼いだ収入および資産ベースの費用変化の重要な指標である。
2022年9月30日までの3カ月と9カ月、平均管理資産総額は2021年同期と横ばい。総管理資産は2022年9月30日現在、2021年9月30日より2%減少した。2021年同期と比較して、2022年9月30日までの3カ月と9カ月の平均通貨市場資産はそれぞれ6%と3%増加した。期末通貨市場資産は2022年9月30日現在、2021年9月30日より7%増加した。2021年同期と比較して、2022年9月30日までの3ヶ月と9ヶ月の平均株式資産はそれぞれ18%と12%低下した。2022年9月30日まで、期末権益資産は2021年9月30日より23%減少し、主な原因は市場安、純償還と為替レート変動である。2021年同期と比較して、2022年9月30日までの3カ月と9カ月の平均固定収益資産はそれぞれ7%と1%増加した。2022年9月30日までの期末固定収益資産は2021年9月30日より12%減少し、主な原因は市場減価償却と純償還である。2021年同期と比較して、2022年9月30日までの3ヶ月と9ヶ月の別/プライベート市場平均資産はそれぞれ1%と9%増加した。2022年9月30日現在、2021年9月30日と比較して、期末別/プライベート市場資産は9%減少しており、主な原因は為替変動であり、一部は市場切り上げによって相殺されている
2022年9月30日までの3カ月間、持続的な高インフレ、連邦基金目標金利の急速な上昇および経済疲弊の兆しは、第3四半期連続で株式と債券の収益率を弱めた。8月の全体とコア個人消費支出価格は加速的に上昇したが、海外では2022年9月にユーロ圏の消費者価格が年率で10%上昇し、露烏戦争が米国経済にさらなる上り圧力をもたらすに伴い、状況はさらに悪化することが予想される
52
カタログ表
経営陣の議論と分析(継続)
財務状況と経営実績(監査なし)
エネルギー価格は非常に高いです雇用市場が強く、職が失業者数を超えていることを背景に、連邦公開市場委員会は2022年7月と9月の会議で、75ベーシスポイントの連続利上げによるインフレ抑制努力に重点を置いた。中央銀行は2022年9月にも、今年末までにさらに利上げされ、合計125ベーシスポイントとなる可能性があると述べた。第3四半期、ダウ工業平均指数収益率は-6.7%、標準プール指数収益率は-5.3%、ナスダック総合指数収益率は-4.1%であった。海外では、モルガン·スタンレー資本国際は米国を除く世界指数収益率は-9.8%、モルガン·スタンレー資本国際グローバル(米国を除く)指数収益率は-10.6%である。固定収益市場では、年初金利は数世代以来の低値にあり、数十年ぶりの最大のインフレ高騰に加え、課税債券市場のすべてのプレートに負のリターンが現れ、基礎の広いブルームバーグ米国総合債券指数の本四半期の収益率は-4.8%であり、今年これまでの収益率を-14.6%に下げ、1年前9カ月の記録的な下げ幅を記録した。
経営成果
収入を得る。2022年9月30日までの3ヶ月間、収入は2021年同期に比べて5460万ドル増加したが、これは主に収益に関連する自発的費用減免が1.092億ドル減少したためである(より多くの情報については、支出への影響や税引前純影響を含む業務発展-低短期金利を参照)。平均資産の減少により、株式と固定収益収入はそれぞれ4590万ドルと1080万ドル減少し、この増加を部分的に相殺した。
2021年同期と比較して、2022年9月30日までの9ヶ月間に、収入が9310万ドル増加したのは、主に収益に関する自発的費用減免が2兆249億ドル減少したためである(より多くの情報については、支出への影響や税前純影響を含む業務発展-低短期金利を参照されたい)。この増加は，(1)平均資産の減少により株式収入が1.02億ドル減少した，(2)平均資産組合せの変化により固定収益収入が1，250万ドル減少した，(3)業績費用が670万ドル減少した，(4)あるVIEの初歩的な合併により，主に2021年第1四半期に記録された付帯権益に関する付帯権益が550万ドル減少した(為替変動の影響を含む)ことで相殺された
2022年9月30日と2021年9月30日までの9カ月間の共同エルメスの収入と平均管理資産の比率はそれぞれ0.22%と0.21%だった。税率上昇は主に低い自発収益率関連費用減免による収入増加であるが、2021年同期と比較して、2022年前の9カ月平均持分資産収入の低下部分はこの増加を相殺した。
運営費用です。2021年同期と比較して、2022年9月30日までの3ヶ月間の総運営費は5620万ドル増加したが、主に自発的収益に関連する費用減免減少により分配費用が5250万ドル増加した(業務発展-低短期金利は、収入への影響と税前純影響を含むより多くの情報を知っている)が、一部は競争的支払い減少(810万ドル)によって相殺された。減少の原因は、株式ファンドの平均資産の減少(520万ドル)と、通貨市場ファンドの平均資産の組み合わせの減少(480万ドル)だった。
2021年同期と比較して、2022年9月30日までの9カ月間の総運営費は9780万ドル増加した。流通費用が1.028億ドル増加した主な原因は、自発的収益関連費用の減免が1.384億ドル減少したことである(業務発展-低短期金利は、収入への影響と税前純影響を含む)より多くの情報を理解しているが、以下の要素によって部分的に相殺されている：平均通貨市場ファンド資産の組み合わせが変化した(1，230万ドル)、株式ファンドの平均資産の減少(1，220万ドル)、および競争的支払いの減少(720万ドル)。給与と関連支出が1，970万ドル減少した主な原因は：(1)2022年9月30日までの9ヶ月、ポンド対ドル平均為替レートは2021年同期より低下し、1，390万ドル減少した；(2)給与及び関連支出は470万ドル減少し、主にあるVIEの初歩的な合併により2021年第1四半期に記録された給与支出が減少した。
営業外収入2021年同期と比較して、2022年9月30日までの3カ月間、営業外収入(支出)は純580万ドル減少した。この減少は主に証券収益(赤字)が620万ドル減少したためであり、純額は主に2021年同期に比べて2022年第3四半期投資の時価低下幅が大きかったためである。
2022年9月30日までの9カ月間、営業外収入(支出)は2021年同期に比べて4900万ドル減少した。この減少は主に証券収益(赤字)が4640万ドル減少したためであり、純額は主に2022年前9カ月の投資時価が2021年同期の投資時価増加に比べて低下したためである。
53
カタログ表
経営陣の議論と分析(継続)
財務状況と経営実績(監査なし)
所得税。2022年9月30日までの3ヶ月間、所得税支出は2160万ドルだったが、2021年同期は2320万ドルだった。2022年9月30日までの3カ月間、有効税率は24.3%だったが、2021年同期は24.0%だった。
2022年9月30日までの9カ月間、所得税の支出は5810万ドルだったが、2021年の同時期は8340万ドルだった。所得税支出が減少した要因は，(1)2023年4月1日からイギリス税率が19%から25%に変更されたため，2021年第2四半期に記録された繰延税支出が1，450万ドル増加したこと，(2)所得税前収入が減少したこと(1，060万ドル)である。2022年9月30日までの9カ月間、有効税率は25.2%だったが、2021年同期は29.3%だった。実際の税率の低下は主に2021年第2四半期の英国税率引き上げに関する繰延税項目支出の増加によるものだ。
Federated Hermes，Inc.の純収入2021年同期と比較して、2022年9月30日までの3ヶ月間の純収入が190万ドル減少したのは、主に収入、費用、営業外収入(費用)と所得税の変化によるものである。2021年同期と比較して、2022年9月30日までの3ヶ月間の希釈後の1株当たり収益が0.05ドル増加したのは、主に株買い戻しによる流通株の減少(0.07ドル)であったが、純収益の減少(0.02ドル)はこの影響を部分的に相殺した。
2021年同期と比較して、2022年9月30日までの9ヶ月間の純収入が1870万ドル減少したのは、主に収入、費用、営業外収入(費用)と所得税の変化によるものである。2021年同期と比較して、2022年9月30日までの9ヶ月間の希釈後の1株当たり収益は0.02ドル減少し、主な原因は純収益の減少(0.19ドル)であり、一部は株買い戻しによる流通株減少(0.17ドル)によって相殺された。
流動性と資本資源
流動資産。2022年9月30日現在、非制御的権益(現金と現金等価物、投資、売掛金を含む)を差し引いた流動資産総額は5.082億ドルで、2021年12月31日には4兆927億ドルとなった。流動資産の変化は以下で議論される。
2022年9月30日現在、連合エルメスの流動資産には、ある通貨市場と変動価値連合エルメス基金への投資が含まれており、これらの基金は国際主権債務と通貨リスクに直接および/または間接的に暴露される可能性がある。共同エルメスは、ある欧州諸国(例えば、イギリス離脱後のイギリス)、ロシア、中国、その他の経済制裁を受けている国の主権債務と通貨リスクを管理するために、そのポートフォリオを積極的に監視し続けている。エルメスの経験豊富なポートフォリオマネージャーとアナリストは数量化とファンダメンタル分析による信用リスクの評価に取り組んでいる。さらに、国際リスク開放については、いくつかの通貨市場基金(約2.51億ドルの資産管理規模に相当)が、主に高品質の国際銀行名に投資される間接短期リスク開放物を含むルール2 a-7の要件に適合しているか、またはルール2 a-7と同様の要求に従って動作しており、これらの銀行名はエルメス共同信用分析プログラムによって制約されている
経営活動が提供する現金。2022年9月30日までの9カ月間、経営活動が提供した純現金総額は1兆915億ドルだったが、2021年同期は1.01億ドルだった。提供される現金増加の要因は，(1)2021年同期と比較して，2022年9月30日までの9カ月間の証券取引用現金純減少1.034億ドル，(2)先に検討した9310万ドルの収入増加に関係している，(2)2021年同期と比較して，2022年9月30日までの9カ月間のインセンティブ報酬用現金900万ドル減少，(4)9月30日までの9カ月分の納税現金600万ドル減少である。2022年は2021年の同時期と比較する。これらの現金増加は、(1)先に議論した1.028億ドルの流通費用の増加に関する支払済み現金の増加、(2)CWH買収取引の予備成約支払い2，800万ドル(付記(3)参照)、および(3)2021年同期と比較して、2022年9月30日までの9ヶ月間に支払われた現金利息が620万ドル増加し、主に2022年3月に発行された3億5千万ドル手形と関連している。
投資活動に使われた現金2022年9月30日までの9ヶ月間、投資活動で使用された現金の純額は130万ドルで、うち1860万ドルは投資関連会社やその他、財産や設備の購入に410万ドル、投資関連会社や他社の償還で受け取った2140万ドルの現金の一部で相殺された。
54
カタログ表
経営陣の議論と分析(継続)
財務状況と経営実績(監査なし)
融資活動に使われた現金。2022年9月30日までの9カ月間、融資活動で使用された現金純額は9000万ドルで、主に(1)3.117億ドルの債務返済、(2)2.112億ドルの在庫株購入と、(3)共同エルメス普通株保有者に支払われた7380万ドルまたは1株当たり0.81ドルの配当によるものだ。現金の減少は、(1)4.883億ドルの新しい借金によって部分的に相殺され、これらの借金は、Federated Hermes循環信用手配によって借入された金額と、2022年3月に発行された3.5億ドルの手形の収益と、(2)子会社非持株権益の5010万ドルの貢献とを含む
長期債務。2022年3月17日、手形購入協定に基づき、エルメスは総額3.5億ドルの無担保優先手形を発行し、年利率は3.29%だった毎年3月と9月17日に半年ごとに借金を支払う。T.Tこの債券の全元金は2032年3月17日に満期となる。シティグローバル市場会社とPNC資本市場有限責任会社は手形に関する先頭配給代理を担当し、エルメスのある子会社は手形購入協議項の下で借りた債務の保証人である。2022年9月30日現在、連邦エルメス支払手形の未返済残高は3億475億ドルで、250万ドルの未償却発行コストを差し引き、総合貸借対照表に長期債務を計上している。得られたお金は、その運営キャッシュフローの補充、株式買い戻しおよび潜在的買収のための資金の提供、クレジット協定の下での共同エルメスの債務の一部の返済、および他の一般会社の用途のために使用されるか、または使用されるであろう。手形購入プロトコルの詳細については、連結財務諸表付記(11)を参照されたい。
2022年9月30日まで、共同エルメス信用協定は、3.5億ドルの循環信用手配と、オプションの増加(またはアコーディオン)機能によって提供される追加2億ドルを含む。元の収益は、買収、配当、投資、および株式買い戻しに関連する現金支払いを含む一般会社用途に使用される。2022年9月30日までに、信用協定により、エルメスと共同で3.0億ドルを借りることができる。クレジット協定の他の資料については、連結財務諸表付記(11)を参照されたい。
手形購入プロトコルと信用プロトコルはすべて利息カバー比率契約(総合利息、税項、減価償却と償却前収益(EBITDA)と総合利息支出)とレバレッジ比率契約(総合債務と総合EBITDA)及びその他の慣例条項と条件を含む。共同エルメスは2022年9月30日までの9ヶ月間、利息カバー率とレバレッジ率を含むすべての公約を遵守した。利息カバー率要求は少なくとも4対1であり、2022年9月30日現在、連合エルメスの利息カバー率は57対1である。レバー率要求は3.0対1を超えず、2022年9月30日現在、連合エルメスのレバー率は0.9対1である。
手形購入協定と信用協定はすべていくつかの陳述した違約事件と交差違約条項があり、貸金人/取引相手が適用の猶予期間内に未返済債務を返済できなければ、未返済債務の返済を加速することができる。違約事件には、一般に、違約、必要な融資、破産、休業、留置権通知または評価、および任意であっても非自発的であっても、借りた金の返済を要求する他の手続きが含まれる
将来の現金需要。経営陣は、現金の主な用途には、企業買収や世界拡張に資金を提供すること、支出の分配に資金を提供すること、報酬と基本的な報酬を支払うこと、株主配当金の支払い、債務の返済、納税、会社の株の買い戻し、新製品の開発と播種、既存製品、戦略および関係の修正、財産や設備(技術を含む)に資金を提供することが含まれると予想している。どんな数の要素も連合エルメスの未来の現金需要の増加を招く可能性がある。投資管理業務が高度に規制されているため、経営陣はコンプライアンスや投資管理者、コンプライアンスシステムや技術、関連専門や相談費の総支出が増加し続ける可能性が予想される
2022年10月27日、連合エルメス取締役会は、2022年11月8日までに登録されている連合エルメスA類とB類普通株株主に1株当たり0.27ドルの配当金を支払うことを発表し、配当金は2022年11月15日に支払うと発表した。
Federated Hermesの予測流動資産、予想される持続的な運営キャッシュフロー、手形購入プロトコルの利用可能な現金、クレジットプロトコル下でのその借入能力、および追加の融資スケジュールを取得し、債務または株を発行する能力を評価した後、管理層は、その短期的かつ合理的に予測可能な長期現金需要を満たすのに十分な流動性を有すると信じている。
55
カタログ表
経営陣の議論と分析(継続)
財務状況と経営実績(監査なし)
財務状況
以下の議論は、資産や負債の大きな変化をまとめており、これらの変化は、経営陣の財務状況や業務成果に関する議論や分析では他の場所では議論されていない
投資−2022年9月30日の総合投資会社が2021年12月31日より170万ドル増加したのは，主に(1)VIEとVREの合併に関する2310万ドルの増加と，(2)2022年前9カ月の既存総合基金の純購入量が1480万ドル増加したためである。これらの増加は，(1)2022年前の9カ月間の既存総合基金減価償却純額が2，030万ドル減少した，(2)連結合併解除に関する減価償却純額が1，590万ドル減少した，の2つの減少額によって部分的に相殺された
投資-2022年9月30日現在、関連会社や他社が2021年12月31日より1840万ドル減少したのは、主に(1)1780万ドルの純減価償却、(2)合併VIEとVREに関する430万ドルの減少、これはエルメスとの共同投資を投資-総合投資会社に再分類したこと、(3)既存投資の為替レート変動により360万ドル減少したこと、(4)290万ドルを純償還したことによるものである。これらの減少は、2022年9ヶ月前のVREの合併解除に関連した1，010万ドルの増加によって部分的に相殺され、共同エルメスの投資を投資-付属会社やその他に再分類する計画である
2022年9月30日現在の無形資産純資産額は2021年12月31日より6440万ドル減少し、主な原因は為替レート変動による外貨建て無形資産価値の5580万ドルの減少と、930万ドルの償却費用である。
2022年9月30日の使用権純資産が2021年12月31日より1500万ドル減少したのは、主に2022年9月30日の年間償却·長期賃貸負債が2021年12月31日より1690万ドル減少したためであり、これは主に2022年の賃貸支払いによるものである。
2022年9月30日の給与·福祉が2021年12月31日より4410万ドル減少したのは、2021年の年間インセンティブ報酬が2022年第1四半期に支払われ(1.234億ドル)、2022年9月30日に記録された2022年インセンティブ報酬項目(7830万ドル)によって一部が相殺されたためである。
2022年7月、エルメス取締役会は1000万株の在庫を抹消し、これらの株を許可したが発行されていない状態に戻すことを許可した。共同エルメスは，特定識別法を用いてコスト計算した在庫株が3.138億ドル減少し，平均コスト法を用いてコスト計算したB類普通株が4270万ドル減少したことを記録した。この差額は、在庫株取引の留保収益と追加実収資本の減少として記録されている。この非現金取引は総株式に影響を与えない。
法律訴訟    
連邦エルメスは時々それを告発した。より多くの情報は、連結財務諸表付記(17)を参照されたい。
肝心な会計政策
共同エルメスの連結財務諸表は公認会計基準に基づいて作成された。財務諸表を作成する際には、経営陣は、総合財務諸表および付記に報告された金額に影響を与えるために、推定および仮定を行わなければならない。経営陣は、連結財務諸表を作成するための会計政策と見積もりを評価し続けている。一般に，管理職の見積りは，歴史的経験，第三者専門家からの情報，事実や場合に合理的と考えられる様々な他の仮定に基づいている.実際の結果は経営陣の推定とは異なる可能性があり、これらの違いは実質的である可能性がある。
エルメスと共同で2021年12月31日までのForm 10-K年度報告に記載されている重要な会計政策では、経営陣は、その営業権と無形資産政策に含まれる無期限無形資産は、より高い判断性と複雑性に関連していると考えている。この政策の完全な議論については、2021年12月31日までのFederated Hermesの年間Form 10-K年度報告、項目7--重要会計政策部分における経営陣の財務状況および運営結果の検討および分析を参照されたい。
疫病による不確定性により管理層は確定し、2020年第1四半期から、2018年のFHLホールディングスの買収に関連する合計1億503億GB(2022年9月30日現在1.678億ドル)のいくつかの無期限無形資産に潜在的な減値指標が存在する。現金流を割引する
56
カタログ表
経営陣の議論と分析(継続)
財務状況と経営実績(監査なし)
分析の結果、2020年第1四半期以来、これらの無形資産の推定公正価値が帳簿価値を超えているため、四半期末まで減値は見られなかった。2022年9月30日までに作成した追加割引キャッシュフロー分析の結果、公正価値は帳簿価値より10%未満高いと推定された。割引キャッシュフロー分析における主な仮定は，収入増加率，税前利益率，予測キャッシュフローに適用した割引率である。将来の減値のリスクは，予測キャッシュフローの減少および/または割引率の増加とともに増加する。2022年9月30日まで、他のすべての仮定は不変であると仮定し、収入成長率が10%増加または減少するごとに、公正価値は約5%変化すると予想される。税前利益率の10%増加または減少は推定公正価値に応じて約12%の変動を招く。割引率が25ベーシスポイント増加または減少することは、推定公正価値の約2%と逆方向の変化をもたらす。これらの無形資産に関連するAUM、収入および収益のさらなる減少または割引率の増加は、更新の仮定および将来のキャッシュフロー予測に基づくその後の減値テストをもたらす可能性があり、これは減少をもたらす可能性がある。この大流行病に関するリスクに関するより多くの情報は，連邦エルメス社の2021年12月31日までの年次報告10−K表に記載されている項目1 A−リスク要因を参照されたい。
第一部、第三項.市場リスクに関する定量的及び定性的開示
2022年9月30日現在，連合エルメスの市場リスク開放口に大きな変化はなく，連合エルメスが2021年12月31日までの10−K表年次報告で提供した開示を更新する必要がある。
第1部第4項.制御とプログラム
(a)連邦エルメスは、連邦エルメス総裁、最高経営責任者兼最高財務官を含む管理層の監督と参加の下で、2022年9月30日までの連邦エルメスの開示制御と手順(取引法規則13 a-15(E)と15 d-15(E)で定義されている)の有効性を評価した。この評価に基づき、総裁と最高経営責任者および最高財務官は、エルメスと共同の開示制御プログラムが2022年9月30日に発効したと結論した。
(b)2022年9月30日までの四半期内に、連合エルメスは財務報告の内部統制に何の変化もなく、連合エルメスの財務報告の内部統制に重大な影響を与える可能性がある。
第二部、項目1.法的訴訟 
本プロジェクトに関する資料は連結財務諸表付記(17)に掲載されている。
第II部，第1 A項。リスク要因 
プロジェクト1 A--リスク要因--一般的なリスク要因--経済および市場リスク--連邦エルメスは、2021年12月31日までのForm 10-K年度報告書に記載されているように、経済または市場の低下または中断の潜在的な悪影響、いくつかの国または地域の地政学的緊張または軍事アップグレードまたは他の不安定、および技術に関連する中断またはネットワーク攻撃は、変動、流動性不足、経済または市場衰退、価値損失、市場およびサプライチェーン中断またはその他の状況をもたらし、潜在的な悪影響をもたらす可能性がある。また、連邦エルメス社の2021年12月31日までの年間報告表格10-Kの項目1 A--リスク要因--一般的なリスク要素--他の一般的なリスク--予測不可能な事件または結果(大流行を含む)の潜在的な悪影響を見た。2022年2月24日、ロシアはウクライナに侵入してウクライナ領土を併合し、欧州に巨大な地政学的不確定性をもたらし、欧州と世界のエネルギーその他の市場を混乱させた。 ロシアの侵略はまたロシア、特定のロシア国民、そしてベラルーシに対する制裁を招いた。ロシア政府のウクライナへの侵略に基づいて、世界の多くの国--米国、イギリス、カナダ、ドイツ、フランスを含む--資産凍結、SWIFTグローバル取引銀行ネットワークからロシア銀行を除去するなどの一連の制裁措置により、ロシアが世界金融システムに入る機会を減らした。他の影響を除いて、制裁はロシアの通貨安、その国の信用格付けの引き下げおよび/またはロシア証券、財産または利益の価値および流動性の低下を招く可能性がある。これらの制裁はまた、禁止資産に投資されたロシア証券および/または資金を凍結させ、これらの証券および/または資産を購入、販売、受信または交付する能力を弱める可能性がある。これらの制裁または追加制裁の実施を脅かすことは、ロシアが反制措置や報復行動をとる可能性もあり、これはロシア証券の価値と流動性をさらに損なう可能性がある。例えば、ロシアがウクライナに侵入することはサイバーセキュリティ攻撃の可能性を増加させる。経済制裁や他のロシア機関や会社
57

また，持続的な衝突による個人は，地域や世界の他の経済体や証券市場，紛争地域で業務を展開している会社にも大きな負の影響を与える可能性がある。追加的な制裁、行動、またはサイバー攻撃のアップグレードはこのような危険を悪化させる可能性がある。これらの地政学的緊張とエスカレートおよびそれによる制裁、行動、サイバー攻撃のエスカレートの影響は不確定であり、実質的な影響を含む異なる可能性がある。連合エルメスは引き続きこれらの地政学的緊張情勢と軍事アップグレードに関する事態の発展、及びそれによる制裁、行動とネットワーク活動のアップグレードに注目し、連合エルメスの財務状況への影響を評価する。
第二部，第二項.持分証券の未登録販売及び収益の使用
(A)は適用できない.
(B)は適用できない.
(C)2022年第3四半期連合エルメス株買い戻し計画下の株買い戻しを下表にまとめた。
総数
の株
購入した		平均値
支払いの価格
1株当たり
株式総数
以下の項目の一部として購入する
公に宣言する
計画や計画1
最大共有数です
また根拠があるかもしれない
計画や計画1
シチ月2
90,300 $31.91 85,000 5,077,000 
8月2
2,000 3.00 0 5,077,000 
9月119,585 33.86 119,585 4,957,415 
合計する211,885 $32.74 204,585 4,957,415 
1    2021年12月、取締役会は満期日を規定していない株式買い戻し計画を承認し、最大750万株のB類普通株の買い戻しを許可した。この計画は2022年9月に完了する。2022年6月、取締役会は満期日を規定していない株式買い戻し計画を承認し、最大500万株のB類普通株の買い戻しを許可した。2022年9月30日まで、他の計画は存在しない。これらのスキームの詳細については、連結財務諸表付記(13)を参照されたい。
2    2022年7月と8月、従業員が制限株を失ったため、それぞれ5，300株と2，000株の加重平均価格が1株3.00ドルのB類普通株を買い戻した。

第2部プロジェクト6.証拠品
規則S−K第601項の要件に従って提出または提供される以下の証拠は、本明細書で提出または提供され、本明細書で参照される
添付ファイル31.1-2002年“サバンズ-オキシリー法”第302節に基づく最高経営責任者証明書(現在アーカイブ)
添付ファイル31.2-2002年サバンズ-オキシリー法第302条に基づいて最高財務官証明書を発行(現在提出)
添付ファイル32-2002年“サバンズ-オックススリー法案”906節で採択された“アメリカ法典”第18編1350節の認証(同封)
図101.INS-イントラネットXBRLインスタンス文書−インスタンス文書は、そのXBRLタグがイントラネットXBRL文書に埋め込まれているので、対話データファイルには現れない。
図101.SCH-イントラネットXBRL分類拡張アーキテクチャ文書
図101.CAL-インラインXBRL分類拡張計算Linkbase文書
図101.DEF-インラインXBRL分類拡張Linkbase文書の定義
図101.LAB-インライン展開XBRL分類拡張タグLinkbase文書
図101.PRE-インラインXBRL分類拡張プレゼンテーションLinkbaseドキュメント

添付ファイル104-表紙対話データファイル(イントラネットXBRL文書に埋め込む)

58
カタログ表


サイン
1934年の証券取引法の要求によると、登録者はすでに正式に本報告を正式に許可した署名者がそれを代表して署名することを促した。
 
      共同エルメス社
   (登録者)
日取り 2022年11月1日 差出人： クリストファー·ドナヒュー
   J·クリストファー·ドナヒュー
   社長と最高経営責任者
   
日取り 2022年11月1日 差出人： トーマス·R·ドナヒュー
   トーマス·R·ドナヒュー
   首席財務官
59