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経営陣の議論と分析

2022年9月30日までの四半期

7 私たちの戦略
12 第3四半期市場更新
15 合併財務結果
22 2022年展望
24 流動資金と資本資源
27 部門別の財務結果
30 私たちの運営-第3四半期更新
33 合資格者
34 情報を付加する

本経営陣の検討·分析(MD&A)に含まれる情報は、2022年9月30日現在の四半期(中期財務諸表)の監査されていない簡明な合併中期財務諸表および付記に対する経営陣の見方を知るのに役立ちます。この情報は、2022年10月26日までに分かった状況に基づいて、2021年年報に含まれる第1四半期、第2四半期、年度MD&Aを更新しました

本MD&Aを検討する際には、私たちの中期財務諸表と2021年12月31日までの年間監査総合財務諸表と付記および年間MD&Aを読むことをお勧めします。当社のサイトcameco.com、sedar.comのSEDARまたはSec.gov上のEdgarでCamecoに関するより多くの情報を見つけることができます。私たちの監査総合財務諸表と最新の年間情報表を含むことができます。私たちの証券に投資決定を下す前に、あなたも私たちの年間情報テーブルを読まなければなりません

別の説明がない限り、本MD&Aおよび我々の財務諸表および付記中の財務情報は、国際財務報告基準(IFRS)に基づいて作成される

私たちが他の規定がない限り、すべての金額はカナダドルで計算される

この文書では、他の説明がない限り、私たち、およびCamecoの4つの用語はCameco社およびその子会社を意味する

前向き情報に関する警告

私たちのMD&Aは私たちの未来に対する期待に関する宣言と情報を含む。私たちの戦略、計画、未来の財務と運営業績、あるいは他のまだ起きていないことについて議論する時、私たちの声明は前向き情報あるいは…前向きに陳述するカナダとアメリカ(アメリカ)証券法によると。本MD&Aではこれらを前向き情報.

本MD&Aにおける前向き情報については，知るべき重要な事項：

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これは、一般に、予想、信じ、推定、予想、計画、 将、意図、目標、目標、予測、プロジェクト、戦略、および展望などの未来に関する単語およびフレーズを含む(以下の例を参照)

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それは私たちの現在の観点を代表し、大きな変化が起こるかもしれない

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これは複数に基づいています重大な仮定私たちが5ページから列挙した内容を含めて、これは正しくないことが証明されるかもしれない

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我々の業務に関連するリスクにより、実際の結果やイベントは、現在予想されているものと大きく異なる可能性があります。その中のいくつかを挙げてみました重大なリスク下です。また、私たちの年間情報テーブル、年度MD&A、2022年10月12日の最終募集説明書の付録を見ることをお勧めします。その中には、他の内容の検討が含まれています重大なリスクこれは実際の結果が私たちの現在の予想と大きく違うことにつながるかもしれない

•

前向き情報は、我々の最近のbrと長期見通しに対する経営陣の現在の見方を理解するのを助けることを目的としており、他の目的には適していないかもしれません。私たちは証券法が私たちにそうすることを要求しない限り、このような情報を更新するとは限らない

本MD&Aにおける前向き情報の例

見出しの下の討論私たちの戦略低炭素、気候適応経済への世界への原子力の役割を含め、私たちの戦略が私たちの長期的な価値を増加させることへの期待、私たちの戦略の意図、br}は安全、人、環境を強調し、私たちは私たちのビジョンを実現するための正しい戦略を持っていると信じ、私たちの価値観を反映した方法で私たちのビジョンを実現し、私たちは環境、社会、そしてリスクと機会に対応する能力、そして私たちの温室効果ガスのゼロエミッションを実現する野心を持っている

見出しの下の討論戦略を行動に移す我々が適切な措置を講じてリスクを管理する能力、核燃料供給の需要、契約戦略への期待、ウランと転化サービスの契約量、市場状況に応じて私たちの行動を調整する能力、およびリスクと長期的な価値を得る契約の組み合わせを自己管理する能力、マッカーサー川/基湖と葉巻湖の将来の生産能力と生産計画、二次資産の維持と維持の計画、合弁会社のベンカイの生産レベルの予想、および資本要求を満たす戦略を実行し、資本要求を満たす予想財務能力を含む

買収融資の出所と用途、買収のスケジュール(予想完了買収を含む)と買収組織構造、私たちが投資した株式会計、新収入機会の発生、買収完了後の来年度の追加収入の潜在力、買収完了後に資金フローが増加することへの期待、西屋電気がキャッシュフローを生成することへの期待、西屋電気が承認した年間運営予算に資金を提供し、買収完了後にパートナーに四半期分配の能力を提供することを含む、私たちの西屋電気会社(西屋電気)の49%権益の買収に関する予想を検討する。今回の買収は核燃料バリューチェーンにおける私たちの参加を拡大し、さらに増加したプラットフォームを提供し、私たちは追加株を発行せずに西屋電気の買収価格部分を買収するために資金を提供する意図と、西屋電気業務部門の様々な要素と駆動要素について

ウランの需要と供給、原発の役割、原発の非伝統的な商業用途の発展、および新たな燃料サイクル機会への期待、見出しでの議論を含む第3四半期市場更新

2カルメコ社

私たちはCRAからの返金と支払いに対する私たちの期待を含むカナダ税務局(CRA)譲渡定価紛争に対する私たちの期待を討論しました。裁判所はCRAが現在論争している他の納税年度に同じまたは似たような試みを利用することを拒否すると信じています。CRAは私たちが支払ったか、または他の方法で保証された現金と保証を全額返還すべきだと思います

見出しの下の討論2022年展望私たちの二級資産の期待維持と維持コスト、およびMcArthur River/Key Lakeの予想毎月の運営準備コスト、業務回復能力、私たちの現金残高と運営による現金、私たちの運営のいかなる中断に対する努力を軽減し、最大限に減らすための努力、2022年に正常在庫を維持するために購入する予定のウランの数量、ウランの平均実現価格の展望、見出しの次の表のbr}の他の情報を含みます2022年の財務展望

見出しの下の討論流動資金と資本資源マッカーサー川/基湖の生産再開が私たちのキャッシュフローに与える影響、そして私たちの現金残高と運営キャッシュフローは2022年に私たちの資本需要を満たすことが予想されます

*私たちは、2022年の残り時間の経営および投資活動が、無担保循環信用手配における財務関連契約によって制限されないことを期待しています

*当社は2022年12月15日に登録株主に2022年12月15日の2022年年度配当金を支払います

タイトルの下の表を更新するつもりです購入承諾調達承諾と価格を反映した材料の変更

*私たちは、マクアセル川/基湖および葉巻湖で生産される予想される現金コストを含む、各ウラン運用資産および燃料サービス運営場所に対する将来の計画および期待を示しています私の命英凱合弁会社の生産運営コストと、2022年の残り時間と2023年のマッカーサー川/基湖の計画年間生産量を向上させるために、私たちはすべての必要な活動を展開する予定で、私たちの計画は未来の財務業績の著しい改善を見ることができます

*当社は、2022年の合弁企業Inkaiの引渡し遅延のリスクを緩和するために、在庫、長期調達契約、および融資スケジュールを持っています

*当社の米国ISR運営とウサギ湖2022年の予想ケアとメンテナンスコスト

*2022年の燃料サービス生産レベルを予想しています

2022年第3四半期報告3

重大なリスク

*当社の製品またはサービスの実際の販売量または市場価格は、市場価格の変化、競争相手に市場シェアが奪われたこと、貿易制限、または新冠肺炎の流行の影響を含む任意の理由で私たちの予想を下回っています

私たちは通貨レート、金利、特許権使用料、税率、あるいはインフレ変化の悪影響を受けています

“私たちの生産コストが計画よりも高いか、必要な供給がないか、商業的に合理的な条項がないことを証明します”

*我々の戦略は変更され、成功しない、または予期せぬ結果が生じる可能性があります

*これらの戦略を追求する際の原子力の役割に対する政府の見方を変えることは、不正確であることが証明される可能性がある

*新技術の開発と使用に関するオスミウムリスク、または温室効果ガスの純ゼロ排出目標の実現を推進するために必要な適切な技術が不足しています

*2022年初め以来のウランおよび変換サービスの予想される契約量、および契約議論のチャネルが正しくないことが証明された可能性がある契約の成功に対する私たちの見方

*当社の見積もりおよび予測は、生産、調達、交付、キャッシュフロー、収入、コスト、退役、回収費用、および西屋電気買収に関連する費用を含む不正確であることが証明されました

*買収契約の条項によると、西屋電気の買収は延期される可能性があり、完成できない場合もあれば、全く完成しない場合もあります

*西屋電気の買収完了は、完了条件および規制承認が満たされているか否かに依存しており、これらの条件および承認は、タイムリーまたは完全に適合していない場合があります

西屋電気の買収は期待できない可能性があると述べています

*買収完了後、西屋電気は承認された年間運営予算に資金を提供するのに十分なキャッシュフローを生成することができず、パートナーに四半期配分することもできません

私たちの合意、許可、またはライセンスによって合法的な権利を実行することはできません

*製品の輸送を中断または遅延させます

合弁企業のケイ生産のシェアに遅れがあり、結果を軽減することはできません

*訴訟または仲裁の影響を受け、これらの訴訟または仲裁は不利な結果をもたらすことができます

*表示は、裁判所は、他の納税年度に私たちに不利な裁決を達成するために、CRAが提出した同じ、類似、または異なる立場および論点を受け入れる可能性があることを示しています

*CRAの他の税金紛争とは異なる結果が生じる可能性があります

Cameco勝訴の年に対するCRAの同意しない年の裁決は、その後の納税年度に適用されるべきであると述べた

4カルメコ社

*CRAは、支払い済みまたは他の方法で保証された現金および保証の全部または実質的にすべての現金および保証をタイムリーにまたは全く返却しないことを示しています

*当社の物件には所有権の欠陥または課題があります

私たちの鉱物埋蔵量と資源推定は信頼できません、あるいは予期せぬあるいは挑戦的な地質、水文あるいは採鉱条件があります

*当社は、従業員の健康および安全、または新冠肺炎の流行またはその他の原因による規制負担の増加または遅延を含む環境、安全、および規制リスクの影響を受けています

*政府当局からの許可または維持に必要な許可または許可は得られません

ロシアのウクライナ侵攻を含むカザフスタンの動乱と地政学的事件を含む政治的リスクの影響を受けています

ラドンの運営中断の原因は：私たち自身または私たちのサプライヤーや顧客の施設に問題が発生し、生産に重要な試薬、設備、操作部品と供給、設備故障、尾鉱物エネルギー不足、労働力不足、労使関係の問題、ストライキまたは停止、火災、地下洪水、土砂崩れ、地面移動、尾鉱ダム故障、輸送中断または事故、私たちのコスト低減戦略の意外な結果、または他の開発と運営リスクを得ることができないからである

私たちは戦争、テロ、破壊、封鎖、内乱、社会的あるいは政治的過激主義、疾病の発生(新冠肺炎のような大流行病)、事故、あるいは原子力に対する政治的支持または需要悪化の影響を受けている

私たちは、私たちの運営、労働力、必要な供給またはサービス、ならびにウランの生産、輸送、および交付能力が重大な中断のリスクを受けることを含む、新冠肺炎疫病およびその関連運営、安全、マーケティング、または財務リスクの悪影響を引き続き受ける可能性がある

ラジウム原子力発電所で発生した重大事故や事故

*当社は、原子力発電所の安全規制または公衆の認知変化の影響を受けており、これは新工場の建設、既存工場の再許可、およびウラン需要に悪影響を与えています

*税収および貿易法、および核燃料輸出入に対する制裁を含む、我が国に悪影響を及ぼす法規、政策または決定

我々のウラン供給業者や調達業者は約束を履行できなかった

私たちのマクアゼル川開発、採鉱、生産計画は労働力の中断を含む任意の原因で延期されたり失敗したりしました

*私たちのキー湖工場の生産計画は、労働力の中断によるbrを含む任意の理由で延期または失敗されました

*私たちの葉巻湖の開発、採鉱、または生産計画は、任意の理由で延期または失敗しました

マクレン·レイクのミル生産計画はどんな理由でも延期されたり失敗したりしました

*オスミウムJV Inkaiの開発、採鉱、または生産計画は、任意の理由で延期または失敗しました

*当社は、SMRの商業化および導入を含む革新を追求したり、先進技術を実施したりすることで、予期せぬ遅延または費用が生じる可能性があり、または最終的には成功しないリスクがあることが証明される可能性があります

メンテナンスとメンテナンスコストや運営準備コストに関する私たちの予想は不正確であることが証明されました

*2022年の年間配当金を予想の速度で支払うことができないリスクがある場合があります

悪天候、森林火災、洪水、地震など、気候変化や自然現象の影響を受けています

2022年第3四半期報告5

重大な仮定

*ウランおよび燃料サービスの販売および調達量および価格に対する当社の期待、貿易制限、および取引協定の取引相手は、彼らの約束を履行します

*その成長プロファイル、市場状況、ウランの需給状況を含む核工業への期待

*Camecoを含む政府と会社は炭素削減戦略を追求し続け、これらの戦略を追求するための原子力の役割

*温室効果ガスの純ゼロエミッションを実現するために必要な技術の可用性または開発

*ウランおよび変換サービスの契約に成功した2022年初め以降のオスミウム数および契約交渉チャネル

*タイトルで議論されている仮説2022年の財務展望

*ウランスポット価格および達成された価格の予想、およびタイトルで議論された他の要因価格感度分析：ウラン分野

*当社は、予想されるスケジュールおよび買収契約の条項に従って西屋電気の買収を完了します

*®西屋電気は、キャッシュフローを生成し、承認された年間運用予算に資金を提供し、買収完了後に四半期ごとにパートナーに割り当てる能力があります

*取引完了後の1年に追加の収入を創出するために、より多くのビジネスチャンスを捕捉する能力

*我々が西屋電気を買収するために根拠となっている不動産市場の状況およびその他の要因、および関連する予測は予想と一致するでしょう

私たちの西屋電気買収に関する計画と戦略の成功

*新原発の建設および既存の原発の再許可は、規制の変化や原発の安全に対する国民の見方の影響を受けず、その負の影響は予想以上に大きくならないと考えられている

*当社の能力は、予想される数量および予想される時間に当社の製品およびサービスを供給し続けます

ガンギエイ葉巻湖、マクアセル川/基湖、合弁企業インカイと私たちの燃料サービス運営地点の予想生産量レベル

*Inkaiの生産における当社のシェアを我々の盲河製油所に出荷することを含む、当社の製品の輸送に成功しました

私たちの合弁企業が生産のために盲河製油所への出荷を遅延させる不利な結果を軽減することができます

*生産コスト、運用コスト、資本コスト、およびコスト低減戦略の成功を含む当社のコスト予想を表示します

*当社の納税、特許使用料、為替レート、金利、およびインフレの予想を表示します

*お客様から予想される返金と支払いを受ける権利があります

*CRAとの紛争では、裁判所が同様の立場および論点に基づく他の納税年度に一致する裁決を下すと仮定します

CRAは他の納税年度の異なる結果を招く可能性のある異なる立場と論点を提示することに成功しないと表明した

私たちの期待は、今まで、CRA紛争によって支払われたまたは保証されたすべての金額または基本的にすべての金額を取り戻すことです

*私たちの引退と回収推定は、それらに基づく仮定を含めて信頼できます

*私たちの鉱物埋蔵量および資源推定、およびそれらに基づく仮定は、信頼できます

ウラン鉱の地質、水文、その他の条件を理解しています

マクアセル川の開発、採鉱、生産計画に成功しました

マッカーサー川鉱石を予想通りに加工することができます

*葉巻湖の開発、採鉱、生産計画に成功しました

シガー湖の鉱石を予想通りに加工することができます

*Inkaiの開発、採鉱、生産計画は成功しました

*インカイが配当金を支払う能力

*概要は、メンテナンスとメンテナンスコストおよび運用準備コストが予想と一致することを示しています

*Cameco およびその請負者は、現在および将来の環境、セキュリティ、および他の規制要件を遵守し、必要な規制承認を取得し、維持する能力

ガンギエイ我々の運営は、政治的不安定、国有化、テロ、破壊、封鎖、内乱、崩壊、気候変動、自然災害、森林または他の火災、疾病爆発(新冠肺炎のような大流行)、政府または政治行動、訴訟や仲裁手続き、サイバー攻撃、生産に重要な試薬、設備、操作部品および供給の利用不可能、労働力不足、労使関係問題、ストライキまたは停止、地下洪水、土砂崩れ、地上移動、尾鉱ダム崩壊、尾鉱物エネルギー不足、輸送中断または事故のために著しく中断されることはない。我々のコスト低減策や他の開発や運営リスクの意外な結果

6カルメコ社

私たちの戦略

私たちは純粋な核燃料投資会社で、燃料サイクル全体で核燃料製品を提供してクリーンエネルギーを生成し、私たちの業界の長期的な成長を利用することに集中しています。我々の戦略は，転換していると考えられる市場環境下で策定されており，このような環境下では，人口の増加，電化と脱炭素への関心，地政学的不確実性が持続的にわが業界の長期的なファンダメンタルズを強化することが予想される。世界が低炭素、気候適応性の強い経済に移行するに伴い、原子力は解決策の核心部分にならなければならない。これは必要な電力を提供できるオプションであり、信頼性があるだけでなく、安全で負担が可能であり、気候変動のいくつかの最悪の結果を回避するのに役立つ

私たちの戦略は以下のように全サイクル価値を得ることです

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私たちの契約活動の中で規律を維持し、私たちの契約の枠組みに基づいてバランスのとれたポートフォリオを構築します

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私たちの一級資産を利用して利益のある生産を行い、私たちの生産決定を私たちの契約の組み合わせと市場信号と一致させる

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財務的に自律してリスクを自己管理できるようにしています

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私たちの責任を持って持続可能に私たちの業務を管理し、世界の気候変動解決策に対する私たちの貢献を増加させるために、燃料サイクルにおける他の機会を探索する

我々の戦略は我々 を長期的な価値を増加させることを予想し，安全，人員，環境に重点を置いてこの戦略を実行する

私たちのビジョンは，クリーンな空気の世界を元気にすることであり，弾性正味ゼロ炭素経済を実現するために必要な世界的な温室効果ガス排出の大幅な削減に重要な役割を果たすことができることを認識している。私たちは核燃料サイクル全体に投資した。我々のウランと燃料サービス製品は世界各地で安全で炭素がなく，負担できる基本負荷原子力の生産に用いられている。さらに、私たちは私たちの業務を責任感と持続可能な方法で管理し、世界的な気候変動解決策への私たちの貢献を増加させるという私たちの約束と非常に一致する燃料サイクルにおける他の機会を模索している。これらの機会には、私たちが最近発表した西屋電気会社(Westinghouse)の49%の株式を買収する計画や、Globalレーザー濃縮有限責任会社(GLE)への投資など、新興と非伝統的な機会が含まれている。また、カナダや世界各地での小型モジュール化原子炉の商業化·展開を推進するために、いくつかの協力分野を探るための非拘束的な取り決めを結んでいる

私たちは私たちのビジョンを達成するための正しい戦略を持っていると信じており、私たちは私たちの価値観を反映した方法でこの目標を達成するだろう。30年以上、私たちは私たちの製品を責任を持って渡してきた。この堅固な基礎の上で、私たちは私たち自身がすでに低い温室効果ガスの足跡を変えて、私たちの純ゼロ排出を実現する野心を実現し、環境、社会、ガバナンス(ESG)のリスクとチャンスを識別し、対応することに努力し続けており、これらのリスクとチャンスは、私たちの利害関係者のために長期的な価値を増加させる能力に大きな影響を与える可能性があると考えられる

2021年のMD&Aで、私たちの戦略に関するより多くの情報を読むことができ、2021年のESGレポートで私たちのESGに対する方法を知ることができます

戦略を行動に移す

現在の環境下では，ウラン供給のリスクがウラン需要のリスクよりも大きいと考えられ，原子炉への燃料の長期供給確保に再注目されると考えられる。また、最近の地政学的事件はこのようなリスクを悪化させ、これらの事件は、私たちの業界のある地域からの供給安全に対する懸念を顕著にしている

地政学的不確実性により供給リスクが増加し、公共事業会社はその核燃料サプライチェーンを評価している。私たちの公共事業の顧客である原発は、引き続き重要なインフラの一部として、病院、介護施設、その他の基本サービスの24時間電力供給を保証しています。私たちの顧客は核燃料供給が必要になるだろう。信頼できるビジネスサプライヤーとして、地政学的に安定した司法管区に核燃料資産を保有しており、長期的な約束を確保するために顧客との協力に集中しており、これらの約束は私たちの生産能力の長期運営を支え、彼らの核燃料サプライチェーンリスクを低減し、無炭素基本負荷電力を提供し続けることができるようにする

2022年第3四半期報告7

第三者は私たちと契約を結んで私たちのウランと燃料サービスを供給することに対する関心が依然として強い。公共事業会社は、長期契約に従って必要な転換と濃縮サービスを得ることを確実にすることに集中し続けている。そのため、私たちは転換価格が過去最高になっていることを見て、彼らのますます増加する需要を満たすために、顧客と長期供給条項の手配を交渉することに集中してきた年明けから現在に至る私たちは長期契約の組み合わせに5000万ポンド以上のウラン部門と700万キロ以上のUFを追加しました6私たちの燃料サービス部門の転換

また、私たちは約2700万ポンドの長期ウラン業務と750万キロの転換サービスについて事前の契約交渉を行い、開始から受け入れまで行った。双方はすでに定価メカニズム、数量と期限などの肝心な商業条項について合意したが、契約は最終的に決定する必要がある。すべての契約が決定されると，2022年初めから契約に成功したウラン総量は約7700万ポンド，契約転換サービス総量は約1450万kg単位と予想される。これらの契約の最終決定は今年度中に起こる可能性もあり、起こらない可能性もある

私たちが行っている契約交渉はまだ多く、私たちはもっと多くの長期的な需要が市場に入ると予想している。私たちは私たちの請負活動で戦略的忍耐を維持し続けるつもりだ。私たちが私たちの契約の組み合わせを作り続けるにつれて、私たちの契約活動の主な駆動力は価値だ。ウラン燃料現物市場は基本的な市場ではない。歴史的に見ると、ウラン燃料のほとんどは長期契約によって購入された。我々の業務において，真の価値は，我々の生産性資産の運営を支援し，価格上昇への開口 を提供し，下り保護を提供する長期契約の組合せを構築することによって創出されていることを認識している.そこで，長期的な価値を創造するために，我々の契約の組合せを長期的な目で管理し，時間の経過とともに市場状況を数量別に階層化する.現在、私たちのウラン業務では、市場に関連した価格設定メカニズムを採用する傾向がありますが、契約期間、生産量、製品形態、地域、顧客を含む他の要因も考慮して、多様なポートフォリオを持つことを保証しています。このような環境では，契約 は混合定価メカニズム，すなわち固定価格(納品時にアップグレード)と市場に関するハイブリッド定価メカニズムを含み，現在の市場状況を反映している可能性がある.市場の転換に伴い、私たちはウランとUFを引き続き6 長期契約に基づいて転換サービスを提供し、私たちの最高の利益率業務生産を通じて絶えず増加する需要を満たす。私たちは、リスクを自己管理し、長期的な価値を得ることを目的として、市場信号と私たちのbr契約の組み合わせに基づいて私たちの行動を調整し続けます

私たちは次の段階の供給規律戦略で進展を続けている。私たちの計画にはマッカーサー川/基湖と葉巻湖が2024年から許可容量以下で運営されています。2024年からマクアセル川/基湖で年間1500万ポンド(100%)を生産する予定であり，この業務の年間許可生産能力より40%低い。その際，葉巻湖の年間生産量を1350万ポンド(100%)に減少させ，年間許可生産能力より25%低く，両業務の許可生産能力を合計33%減少させる予定である。しかも、私たちは私たちの二次資産を維持して維持する予定だ。Inkaiの生産は2023年末まで計画の20%削減 に従って継続される。これはまだ私たちの現在の生産計画であり、私たちが責任感のあるウラン燃料供給者であることを再び見せてくれる。持続的な契約成功とウラン市場のさらなる改善が私たちの生産計画決定の鍵となり、これは私たちが再び第一級稼働率で運営することになる

マクアセル川と基湖の再稼働活動は継続され，2022年第4四半期遅い時期に工場が初操業する予定である。本四半期には、マッカーサー川鉱と基湖ミルの採用、訓練、運営準備を引き続き進めている。運営準備コストを直接販売コストに計上しており，同四半期の販売コストは合計約5100万ドルである。私たちは今年の生産量が200万ポンド(100%)に達すると予想し続けている。参照してください第3四半期ウラン更新より多くの情報を得るために

私たちは生産、在庫、そして調達を通じて私たちの販売約束を履行し続けるつもりだ。第3四半期には葉巻湖で200万ポンドのウランを生産し460万ポンドを購入しました私たちが購入した平均単位コストは1ポンド46.25ドル(1ポンド35.99ドル)です。私たちは長期固定価格購入計画によって得られたいくつかのウランを使用し続けている。これらの計画は、リスクを低減し、2025年から2028年の間により低い価格環境で納入するためのものだ。McArthur River/Key Lakeの運転再開や，葉巻湖計画減産による鉱山寿命の延長に伴い，これらのポンドに対する需要は減少し，リスクを低減している。私たちはこの活動と現物市場調達のバランスを取り続けるつもりだ。参照してくださいウラン鉱分部別の財務業績26ページから、より多くの情報を知る

8カルメコ社

私たちは運営、マーケティング、財務の三つの面で私たちの戦略を系統立てて実行しているので、私たちは私たちの戦略を実行するための財務能力があると予想されています。2022年9月30日現在、私たちは13億ドルの現金と現金等価物、および短期投資と10億ドルの長期債務を持っている。しかも、私たちはまだ10億ドルの未引き出し信用手配を持っている

私たちは私たちの現金残高と運営キャッシュフローが2022年に私たちの資本要求を満たすと予想しています。私たちの貸借対照表は強く維持されていて、私たちは良い地位にあり、リスクを自己管理できると信じています。カナダ最高裁判所がカナダ税務局(CRA)の休暇申請を却下することに伴い、2003年から2006年までの納税年度の論争は最終的に私たちに有利な方法で完全に解決された。さらに、裁判所は、CRAが現在論争がある他の納税年度(2007~2014年)に同じまたは同様の立場および論点を利用する任意の試みを却下し、CRAがこれらの年間に支払いを要求されたまたは他の方法で得られた7.78億ドルの現金および信用状を返還すべきであると考えていると信じている。しかし、これ以上の支払いの時間は確かではない

私たちは財務力と柔軟性を維持し、私たちの戦略を引き続き実行しながら、私たちの投資レベルの格付けを通じてナビゲーションを続けていく予定です。私たちは私たちの保守的な財務管理原則を堅持し、強力な現金残高と未使用の循環信用手配を通じて流動性を維持し、私たちがリスクを自己管理し続けることができるようにする予定である；計画生産と契約成功と市場機会を結合することで規律を遵守し、付加価値増加機会を利用する

後続事件

本四半期以降、2022年10月11日に発表されたように、私たちはBrookfield Renewable Partners(Brookfield Renewable)とその機関パートナーと戦略的パートナーシップを構築し、西屋電気(Westinghouse)を買収し、後者は原発業界 の大部分の段階で重要な任務と専門技術、製品とサービスを提供するグローバルサプライヤーである。Brookfield Renewableとその機関パートナーは実益が西屋電気の51%の権益を持ち，Camecoは実益が49%の権益を持つ。Camecoの原子力業界における専門知識とBrookfield Renewableのクリーンエネルギー方面の専門知識を結合し、原発をエネルギー転換の核心にし、原発業界全体の戦略成長に強力なプラットフォームを創造した

西屋電気のエネルギー業界における歴史は1世紀以上にさかのぼり，その間に同社は原子力の先駆者となった

西屋電気は三つの業務部門に分かれている

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運営工場サービス：燃料集合体や他の補助設備の製造と設置を長期的に請け負い，多様な軽水炉技術に関連している。西屋電気は停止とメンテナンス、エンジニアリングソリューションおよび部品の交換に日常的なサービスを提供しています。

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エネルギーシステム：新しい原子炉の開発を設計、設計、支援する。

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環境サービス：核の持続可能な発展，環境管理，救済を支援するサービスを政府やビジネス顧客に提供する

最大の業務部門は工場サービスを運営し、西屋電気の2021年の総収入約33億ドル(米国)の約81%を占め、約27億ドル(米国)となっている。この細分化された市場は長期的な顧客関係に基づいている。これらの顧客は、その原子炉が効率的かつ確実に動作することを保証し、予測可能な収入フローを生成するための解決策を求める

西屋電気の買収は、Brookfield Renewableと有限組合の形で戦略的協力パートナーシップを構築することで、私たち一人一人が原子力の増加する勢いにさらに参加し、支持することができるようになる。有限共同企業一般パートナーの取締役会は6人の取締役で構成され、そのうち3人はCamecoが任命され、3人はBrookfield Renewableが任命される。一般組合取締役会の決定は、有限組合企業の所有権パーセンテージに対応する(Brookfield RenewableとCamecoはそれぞれ51%と49%)。いくつかの所有権の限界を達成する限り、CamecoとBrookfield Renewableが任命した取締役会メンバーの存在と支持を必要とする多くの重大な決定がある。これらの留保事項には，年間予算の承認，重要契約の締結，重大な投資の実施，新ビジネスラインへの参入，関連先取引などの決定が含まれる。私たちは権益法を使用して投資における私たちのシェアを計算することを望んでいる

2022年第3四半期報告9

私たちは今回の買収で

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核燃料の価値チェーンでの私たちの参加を拡大する。今回の買収は、西屋電気の全世界核燃料と軽水炉工場サービスプラットフォームを利用して重水炉のCANDU燃料を製造することを含む高品質一級ウラン資産と燃料サービスを補完する予定であり、信頼性と安全な核燃料供給とサービスの日々増加する需要を満たすために、私たちの能力を強化し、拡大することが予想される

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取引が完了した後、新しい収入機会を考慮し、私たちの既存業務を補充する前に、私たちのキャッシュフローを増加させます。西屋電気の強い長期顧客関係、工場サービス部門を運営するサービスタイプモデル、それによって生成される信頼できる収入フローに基づいて、安定したキャッシュフローを生成し、許可された年間運営予算に資金を提供し、取引完了後にパートナーに四半期割り当てを提供することが予想される

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私たちが既存と新しい顧客のニーズを満たす能力を拡張することで、新しい収入機会を創出してくれます。西屋電気の財務業績への貢献に加え、今回の買収は、取引完了後の1年間にCamecoに5，000万ドルまでの追加収入をもたらし、将来的に全組み立て燃料供給オプションを求める新しい顧客と既存顧客から得られる追加収入機会をもたらす予定である

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私たちの財務力を強化するための規律厳格な融資戦略によって、私たちの強力な貸借対照表 を維持します。同時に，我々の戦略を継続し，さらなる成長のプラットフォームを提供し，原発業界における触角を拡大することが予想され，原発の基本的な負荷性質とその強力な顧客基盤により，異なるマクロ経済環境において従来良好であった

西屋電気非公認会計基準

我々は、西屋電気の年度と中期連結財務諸表から、米ドルで報告され、米国公認会計原則(GAAP)に基づいて作成された財務要約情報を抜粋した。取引が完了していないため、所有権も移転されていないので、私たちは四半期ごとにこの情報を更新しない。我々は、すべての規制および他の承認が受信されたと仮定して、買収完了時に適切かつ要求された開示を評価する

調整されたEBITDA、調整された自由現金流量、調整されたEBITDA利益率、および調整された自由現金流量利益率は、公認会計原則(非GAAP 測定基準)の下で標準化されていない意味または計算基礎が一致しない指標である。Camecoと我々の貸手や投資家を含む他のユーザは、これらの測定基準を使用して、その資本構造を考慮することなく、管理の観点から西屋電気の運営結果を評価する。これらの措置は、経営陣、貸手、投資家が西屋電気の持続的な運営の基本的な業績を評価し、その現金需要を満たすためのキャッシュフローを生成する能力に有用であると信じている

西屋電気の調整EBITDAは調整された純収入として定義され、調整されて、この の間に発生したいくつかの支出、コスト、料金或いは利益の影響を計上するように調整されているが、このような支出、コスト、課金或いは利益は基本業務表現を代表するものではなく、或いはその業務経営表現を評価する能力に影響を与える。西屋電気は将来的に似たような収益を達成したり、似たような支出を発生させるかもしれない。次の表に他の 個の指標を定義する

調整後のEBITDA、調整後の自由現金流量、調整後のEBITDA利益率と調整後の自由現金流量利益率は指定された財務指標であり、公認会計原則に基づいて作成された財務情報を単独で考慮または代替すべきではない。他の会社はこれらの測定基準を異なる方法で計算するかもしれませんので、他社が提供する類似測定基準と直接 比較できないかもしれません

10カルメコ社

以下、西屋電気の財務資料は吾らが作成し、 (I)西屋電気及び2019年、2020年及び2021年12月31日まで及び2021年12月31日までの年度総合財務諸表及び(Ii)西屋電気が2021年及び2022年6月30日までの6ヶ月間の中期総合財務諸表から抜粋し、これらの財務諸表をドルで報告し、米国公認会計原則に基づいて作成する。下表は、西屋電気の純収入と、2019年12月31日、2020年と2021年12月31日までの年度および2022年6月30日までの12ヶ月間の調整後EBITDA、調整後自由キャッシュフロー、調整後EBITDA利益率と調整後自由キャッシュフロー利益率とを比較して入金します

(百万ドル)

 LTM締め切り2022年6月30日 2021 2020 2019

純収入

 559 126 42 26

減価償却および償却

 299 303 289 284

利子原価(純額，増価を含む)

 183 186 221 243

所得税(追徴税)

 (433 ) (17 ) 15 (6 )

再編·買収関連費用

 89 67 70 97

固定資産処分損益

 (1 ) 7 5 (9 )

営業外収入

 (1 ) — (3 ) (36 )

派生ツールの影響

 12 2 (20 ) —

その他営業外項目

 (7 ) 21 28 13

調整後EBITDA

 701 695 646 613

資本支出

 145 154 133 138

収入.収入

 3,273 3,286 3,275 3,350

調整後自由キャッシュフロー(調整後EBITDA−資本支出)

 556 541 513 475

調整後のEBITDA利益率(調整後のEBITDA/収入)

 21 % 21 % 20 % 18 %

調整後自由キャッシュフロー利益率(調整後自由キャッシュフロー/調整後EBITDA)

 79 % 78 % 79 % 78 %

四捨五入のため、計算ができない場合がございます

今回買収した企業買収の総価格は78.75億ドルで、その中には34億ドルと推定される債務が含まれており、この債務は西屋電気に残され、慣例的な買収価格調整の影響を受ける。買収価格の残りは合計約45億ドル(米国)の現金 寄付金で支払われ、私たちのシェアは約22億ドル(米国)となる

買収協定を実行するとともに、10億ドル(ドル)のブリッジローンと6億ドル(ドル)の定期融資を提供する約束を受けた。これを発表した後、私たちは6.5億ドルで普通株を購入することを約束し、引受業者が追加株を購入する選択権を持っている。今回の発行は2022年10月17日に完了し、引受業者が追加株式を全額購入する選択権を行使することを含む約7.476億ドルの総収益を提供してくれた。2022年10月17日に完成した発行によって得られたことと、現在の世界のマクロ経済環境に基づく不確実性と、新たな長期業務の増加に成功したことを考慮して、現在、西屋電気の買収価格の買収に資金の一部を提供するために追加の株式を発行するつもりはない。買収取引発行終了時点で、過渡的融資手配は2億8千万ドル(米国)に減少した。買収が完了するまで、債務手配は未使用状態を維持するだろう。資金を獲得した場合、過渡的ローンは買収完了日後364日に満期になり、定期ローンは2ロット、各ロット3億ドルを含み、買収完了後2年と3年で満期になると予想される

今回の買収は2023年下半期に完成する予定で、Brookfield Business Partners少数単位所有者の多数の承認、慣例完成条件とある監督部門の承認が待たれる。最終融資は買収完了前に不要で、市場状況とその時の業務の予想稼働率に基づいて決定されます。私たちは、健全な流動性を維持しながら、私たちの貸借対照表と格付け実力を維持しながら、資本源の永久融資の組み合わせを予想しています

2022年第3四半期報告11

西屋電気買収に関する前向き情報への慎重さ

私たちの西屋電気買収の予想は、買収融資の出所と用途、買収のスケジュール、予想完了日、期待収益を含み、そして私たちは追加株を発行しない西屋電気買収の買収価格について私たちの部分に資金を提供する意図は、前向きな情報であり、br}仮定に基づいて、タイトルの下で議論される重大なリスクの影響を受ける前向き情報に関する警告2ページ目から、私たちの2022年10月18日の材料変化報告書にあります。材料変更報告はwww.sedar.comとwww.sec.govで調べることができる。実際の結果と事件は私たちが現在予想しているものとは大きく違うかもしれない

第3四半期市場更新

ウランスポット価格は第3四半期にU 1ポンドあたり約48ドルであった3O82022年の早い時期に大幅に値上がりした後。地政学的不確実性は1月初めにカザフスタンの動乱から始まり、2月下旬にロシアがウクライナに侵入してこの不確実性を増幅し、供給安全への懸念を引き起こした。この不確実性により、多くの政府や公共事業会社がロシアの核燃料供給に依存したサプライチェーンや調達戦略を見直している。現在、全世界の核工業の約14%の濃縮ウラン供給、27%の転化供給、39%の濃縮能力はロシアに依存している

ロシアがウクライナに侵入したことによる地政学的状況はこの地域で輸送リスクをもたらした。ロシアに対する制裁、政府の制限、そしていくつかの貨物保険の制限と廃止は、中央アジアの燃料供給輸送の信頼性に不確実性をもたらした。

地政学的不確実性のため、私たちは核燃料サイクルのすべての環節の価格が圧力に直面していることを見た。ウランスポット価格は年初以来15%以上上昇し、長期価格は19%上昇した。転換スポット価格は136%，長期価格は49%上昇し，濃縮スポット価格は今年67%上昇した

最近では燃料サイクルの多くの分野で価格が上昇しているにもかかわらず，長年の新生産能力への投資不足は生産者から公共事業会社にリスクを移している。コストが最も低い生産者を含む多くの生産者が行ったウランを地下あるいは遊休生産能力に残すことによって長期価値を保護する決定以外に、いくつかの計画外の供給中断は新冠肺炎の大流行の影響及び関連サプライチェーンのウラン採掘と加工活動に対する挑戦と関係がある。また，地政学的不確実性による輸送リスクだけでなく，グローバルサプライチェーンの挑戦により，7種類の核物質輸送中断のリスクが続いている。ウランは貿易に強く依存する大口商品だ。供給安全に対する懸念を悪化させたのは，ウラン市場における商業·国有実体の役割と，ウランがどこで生産されるかとどこで消費されるかの間に脱節した貿易政策を強調することである。80%近くの一次製品が国有企業の手に握られており、70%以上が消費国から来ている小さい時からかウランと90%近くの消費が小さい時からか一次製品です。そのため、政府主導の貿易政策や、最近のロシアのウクライナ侵攻に応えるための行動は、ウラン市場に特に大きな破壊を与える可能性がある。本四半期とこれまでの供給に影響を与えるいくつかの重要な事態の発展には、

•

8月16日、総裁·バイデン氏は“2022年インフレ抑制法案”(IRA)に署名し、法律にした。3690億ドル(米国)の税収優遇とその他の投資により、アイルランド共和軍は気候変動対策のために史上最も重要な連邦立法である。アイルランド共和軍には、生産税控除を確立することで既存の原子炉を支援し、7億ドル(米国)を提供することで、国内の高活性低濃縮ウラン源の発展を奨励し、原発に大量の支援を提供することが含まれている。この支援は、ロシアの核燃料輸入への米国の依存を解消するために、低濃縮ウラン、変換サービス、およびウランの供給を支援することを目的としたエネルギー省および議会で考慮されている少なくとも35億ドル(米国)の提案の補完である

•

カザフスタン天然ガス工業株式会社(KAP)は8月に，2024年に底土使用契約総水準を10%低下させる予定であると発表した。この計画はカザフスタンの生産量を約500万ポンドから800万ポンドU増加させる予定だ3O82024年は2023年と比較して，ウランの年間生産量は約6500万ポンドと予想される。KAPは、この決定はその契約進捗に基づいているが、グローバルサプライチェーンの現在の状態のため、それは依然として現在の生産量レベルを超える重大な挑戦に直面する可能性があると述べた

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オラノ鉱業とKAPの合弁企業Katcoは新しい採掘許可を得て、Muyunkumウラン鉱のブロックを採掘し、推定したウラン埋蔵量を約1.2億ポンドUに達した3O8それは.Oranoによると、新ブロックの生産に必要な仕事を考慮すると、今後2年間の生産量は名目生産能力の65%程度に制限される可能性があり、約1040万ポンドUの全面生産レベルに回復する見通しだ3O8早ければ2026年です

12カルメコ社

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Oranoはその濃縮生産能力を30%向上させる計画を発表しており，トリカッステンに位置するGeorges−Besse II工場の拡張に関与している可能性がある。このプロジェクトのコストは9.7億ドル(米国)と見積もられている

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GLEは最初のフルサイズレーザーシステムモジュールの面で進展を得て、オーストラリアで8ヶ月間のテスト に成功した。このシステムはSilex Systems Ltdによって開発され，GLEの商業パイロットモデル施設に配備するためのものであり，米国におけるGLEの施設に交付されている

国際原子力機関のデータによると，現在世界で稼働している原子炉は427個，建設中の原子炉は56個である。最近承認されたいくつかの原子炉建設プロジェクトや、より多くの計画中のプロジェクトに伴い、ウランの需要は引き続き改善されている。原子力は安全、負担、炭素のない基本負荷電力を提供する上で役割を果たし、低炭素経済を実現するとともに、信頼できるエネルギーとして、各国がロシアエネルギーへの依存から脱却するのを助ける必要があることがますます認識されている。原子力がクリーンエネルギー転換において重要な役割を果たしている更なる証拠は、天然ガス不足、価格高騰及び多様な供給不足或いは国有供給への依存により、持続的に存在するエネルギー危機である。これらの要素は、エネルギー政策が三つの主要な目標をバランスさせる必要があることを強調した：クリーンな排出概況の提供；信頼性と安全の基本負荷概況の提供；及び負担できる統一コスト概況を提供する。小型モジュール式原子炉(SMR)や先進原子炉の開発など、原子力の非伝統的な商業用途の勢いも強まっており、多くの会社や国がプロジェクトを進めている。長期的に見ると、これらのプロジェクトは新たな燃料循環機会とウランの需要をもたらす可能性がある。中期的には，原子炉寿命を延長して需要を増加させ，最近計画外需要は初期ウラン会社とスポット市場で購入した金融基金からである。既存の原子炉の継続運転を支援する政策決定も最近の需要を増加させた。本四半期とこれまでの需要に影響を与えるいくつかの重要な事態の発展には、

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Sprott物理ウラン信託会社(SPUT)は約200万ポンドのウランを購入しました3O87月から9月まで、成立以来の総購入量を4000万ポンドを超えました3O8それは.近年の挑戦に満ちた株式市場はSPUTの株式取引価格が純資産値を下回っており、資金調達によるウラン購入能力に影響を与えている

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国連欧州経済委員会(欧州経済委員会)は報告書“欧州経済委員会地域の炭素中和：炭素中和概念での技術相互作用”を発表し、2050年までに世界の原子力能力を2倍に増加させる必要があり、クリーン水素の生産と先進的なSMRを採用することで完全に脱炭素する必要があると決定した

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中国が将来の電力不足に対応するために新たな原発プロジェクトを加速する計画を発表したことは、新原子炉建設承認数を毎年10個以上に引き上げる可能性があることを示している。2022年には、すでに10の新しい原子炉建設が承認された

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岸田文雄首相は2023年夏までに17もの原子炉を再開することを約束し、新たな先進炉の可能性を増やすことを政府に検討するよう求めた。また、日本の原子力規制機関は最近、原発の運転寿命を最長60年に制限する規定を廃止する計画を明らかにした。

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韓国はエネルギー構造における原発のシェアを30%から33%に引き上げるとともに、太陽光と風力発電を削減する2030年エネルギー計画草案を発表した。また、原発は現在、そのグリーン分類に組み込まれており、前回の政府の立場を転換した

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フランスでは，政府·規制機関が既存原子炉の運転寿命を延長するための条件作りに努めており，2028年頃に6つの新しい欧州加圧原子炉(EPR)の最初の2つの建設を開始し，今後8つのEPRを増加させる予定である。フランス政府は、現在整備や技術問題で操業を停止している25基の原子炉を迅速に再開することを約束し、年末までにフランスの原子炉56基のうち50基を稼働させることを目標としている

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スウェーデンの右翼政党は連合して新たに当選した多数派政府を結成し、直ちに彼らのエネルギー政策を更新し、原子力をより支持させた。彼らは，従来から再生可能エネルギーへの関心が大きく転換し，これまでの2040年までの100%再生可能電力の目標を100%非化石電力に変更し，新たな原発建設を許可するための立法改革を行っていることを指摘している

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ベルギーは9月にDoel-3原子炉を閉鎖したが、政府関係者は現在のエネルギー危機の緩和を支援するために、この原子炉をどのように再起動することが可能かを検討している

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ドイツのオラフ·ショールツ首相は、ドイツに残っている3基の原子炉の寿命を2023年4月中旬まで延長するよう命じており、エネルギー面では待機状態にある

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エジプトはEl−Dabaa発電所で4つのロシアが建設したVVER 1200原子炉の最初の建設を開始し，政府はこのプロジェクトを加速させることを望んでいる

2022年第3四半期報告13

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カリフォルニア州のニューサム知事は、Diablo Canyon発電所の運転延長を5年間求める法案に署名し、現在の許可証は2025年に満了する

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Holtec Internationalは、5月に早期退役し、新たに署名したアイルランド共和軍が提供した融資と税収控除を利用したミシガン州Palisade原発の再稼働潜在計画を発表した

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南方社は、ウォグテル1号機が10月に燃料の積載を開始したと発表し、ジョージア州に建設中の1250メガワットAP 1000原子力発電所2基のうち最初となった。同社はまた、EdwinとHatch原子炉の運転許可証を80年に延長することを申請する予定であることを明らかにした。テネシー渓谷管理局はアラバマ州のブランズ渡し場原子炉を拡張する計画を発表しました

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メキシコのラグナヴィッド原発の2台のユニットは30年間の運転寿命の延長が許可されている

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フィンランドでは，Teollisuden Voima Oyjが1600メガワットのEPR Olkiuoto 3を2022年9月30日に全面的に開始することを発表した。デバッグテストはまだ行われており、通常の電力生産計画は2022年12月に開始される

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オンタリオ州発電会社(OPG)はXエネルギー会社と合意に調印し、彼らのXe-100 SMRを研究展開している。また、OPGは3億ドルの核緑色債券を発行している前例のないことだ同社にとって、これは2040年までに純ゼロを達成するための部分的な約束だ。この資金はダリントン工場の整備に使われ、最近ではこの工場の6ユニットのうち4つを延長し、30年間再運営できるようにすることが発表された

核工業に関する前向きな情報に注意する

我々の核工業への期待は，その成長概況，ウラン需給状況，原子炉成長を含めて前向きな情報であり，仮説に基づいて見出しで議論された材料リスクの影響を受けている前向き情報に関する警告2ページ目から始めます

四半期末業界価格

SEP 302022 六月三十日
2022		 三月三十一日
2022		 十二月三十一日
2021		 九月三十日
2021		 六月三十日
2021

ウラン(ドル/ポンドU3O8)1

現品市場平均価格

 48.38 49.75 58.20 42.05 42.60 32.25

長期平均価格

 51.00 51.50 49.00 42.75 42.50 33.50

燃料サービス(ドル/kg単位、UF6)1

現品市場平均価格

北米.北米

 38.00 32.75 26.63 16.10 17.50 20.25

ヨーロッパ.ヨーロッパ

 38.00 32.75 26.63 16.10 17.50 19.75

長期平均価格

北米.北米

 26.75 26.25 22.50 18.00 18.50 18.00

ヨーロッパ.ヨーロッパ

 27.00 26.50 22.50 18.00 18.50 18.00

注：業界はUOを発表しない2 価格。

1

TradeTechとUXC LLCレポートの平均価格(UXC)

現物市場では，調達要求は1年以内の納品が要求され，UXC報告の2022年第3四半期の取引量は900万ポンドUであった3O8 3800万ポンドに相当します3O8 同値契約は2021年第3四半期に締結される。2022年までの9ヶ月間の販売台数は4700万ポンドU3O8約7600万ポンドに相当します3O82021年に同じ 期間で同値である.2022年9月30日現在、報告された平均スポット価格は1ポンド48.38ドルで、前四半期より1.37ドル低下した。金融基金の購入、カザフスタンの動乱、ロシアのウクライナ侵攻により、第1四半期のスポット価格は10年ぶりの高水準に達し、価格は第1四半期を下回った

長期契約は、通常、契約最終決定後2年以上で納品を開始することが要求され、契約期間内に徐々に上昇する固定価格や、納品時間付近でオファーされる市場参考価格を含む多くの定価式が使用される。UXC報告書の2022年前9カ月の長期契約は約8000万ポンドであった3O8約5300万ポンドより高い値である3O82021年の同時期報告書の当量。四半期末報告書の長期平均価格は1ポンドあたり51.00ドル(米国)3O81ポンド当たり前四半期比0.50ドル(米国)低下したことに相当する。

14カムコ社

ロシアのウクライナ侵攻とそれによる貿易制限はUFに大きな影響を与えた6価格に換算する。2022年Spot UF6UFとして北米に納品されたウラン転換価格は1キロ当たり22.00ドル近く上昇した6生産能力が限られているため、ロシアの制限された脅威はさらに強化された。UFで計算すると、ウランの長期価格は1キロ当たり8.75ドル上昇します62022年に。四半期末報告の平均スポット価格はウラン1キロあたり38.00ドル(UFで計算)6前四半期より5.25ドル上昇した(米国)。長期UF6転換価格は本四半期終了時に26.75ドルで、前四半期より0.50ドル上昇した

財務業績

私たちのMD&Aのこの部分は、私たちの業績、財務状況、未来展望を議論しています

第2四半期に、私たちはOranoと共にIdemitsu Canada Resources Ltd.葉巻湖合弁企業の7.875の株式を買収した。現在、葉巻湖での持ち株比率は54.547%で、取引前より4.522ポイント高かった。5月19日から、この新たな所有権株式に基づいて、生産·財務結果における当社のシェアを反映しています

合併財務結果

ハイライト 三ヶ月三十日 9か月
九月三十日まで

(100万円は別に明記されていない限り)

 2022 2021 変わる 2022 2021 変わる

収入.収入

 389 361 8 % 1,344 1,010 33 %

毛利(損)

 25 (26 ) >100 % 168 (54 ) >100 %

株主は純収益を占めるべきだ

 (20 ) (72 ) 72 % 105 (114 ) >100 %

普通株1株あたり$(基本)

 (0.05 ) (0.18 ) 72 % 0.26 (0.29 ) >100 %

普通株あたり$(希釈後)

 (0.05 ) (0.18 ) 72 % 0.26 (0.29 ) >100 %

調整後純収益(損失)(非国際財務報告基準、第 16ページ参照)

 10 (54 ) >100 % 100 (121 ) >100 %

普通株あたり$(調整後希釈)

 0.03 (0.14 ) >100 % 0.25 (0.30 ) >100 %

運営所提供現金(運営資金変動後)

 (47 ) 203 >(100 )% 227 399 (43 )%

2022年第3四半期報告15

純収益

次の表は、2021年同期と比較して、2022年第3四半期と前9ヶ月の純収益と調整後の純収益(非国際財務報告基準測定、 は16ページ参照)の変化を招く要素を示している

三ヶ月三十日 9か月
九月三十日まで

(百万ドル)

 国際財務報告基準 調整した後 国際財務報告基準 調整した後

純損失-2021年

 (72 ) (54 ) (114 ) (121 )

各部門の毛利変動状況

(利益を算出する方法は、収入から製品やサービスを販売するコストを差し引くこと、および対沖収益を差し引いた減価償却と償却(D&A))

ウラン.ウラン

 売り上げが高い 7 7 (6 ) (6 )
より高い実現価格(ドル) 92 92 297 297
実現された価格に及ぼす外貨の影響 10 10 19 19
コストがもっと高い (60 ) (60 ) (95 ) (95 )
変化ウラン 49 49 215 215

燃料サービス

 販売量が下がる (2 ) (2 ) (12 ) (12 )
より高い実現価格(カナダドル) 16 16 29 29
コストがもっと高い (15 ) (15 ) (14 ) (14 )
燃料サービスを変更する (1 ) (1 ) 3 3

他の変化

より高い行政支出

 (21 ) (21 ) (53 ) (53 )

より高い探査支出

 — — (2 ) (2 )

干拓工事の条文を変更する

 23 1 47 3

株式会計被投資者の高い収益

 (2 ) (2 ) 45 45

派生商品損益変動

 (57 ) (8 ) (98 ) (11 )

外国為替損益変動状況

 38 38 68 68

カナダ2021年緊急賃金補助金

 — — (21 ) (21 )

CLJV所有権権益の増加による安物購入収益

 — — 23 —

所得税の払戻や支出の変化

 23 8 (9 ) (27 )

他にも

 — — 1 1

純収益(赤字)-2022年

 (20 ) 10 105 100

参照してください部門別の財務結果より詳細な議論については、26ページを参照されたい

16カムコ社

調整後純収益(非国際財務報告基準計量)

調整後純収益(ANE)は国際財務報告基準(非国際財務報告基準)の下で標準化されていない意味または一致計算基礎の測定基準である。私たちは様々な時期の財政的表現を比較するために、この測定基準を意味のある方法として使用する。調整後の純収益とは私たちの株主が純収益を占めるべきであり、調整後の純収益は報告期間内の基本的な財務表現を反映している。国際財務報告基準に基づいて作成された通常の測定基準に加えて、一部の投資家はこれらの情報を利用して私たちの業績を評価すると考えられる。調整後の純収益は私たちが測定した目標の一つであり、一部の年間従業員と役員報酬の基礎を構成しています(参照私たちの結果を測る2021年の年次報告書の30ページから始めます)

Anを計算する際には，導関数に基づいて調整を行う.私たちは“国際財務報告基準”の下のヘッジ会計を使用しないので、期間内に成約した契約も期末も決済されていない契約のすべてのヘッジ活動の損益を報告しなければならない。まだ履行されていない契約については、報告された期間の終了時に締結された契約とみなさなければならない(時価で)。しかし，IFRS報告の損益に基づいて沖活動に対する我々の意図を適切に反映しなければならないとは考えられないため，我々のANEを計算する際には，我々のヘッジ計画の適用報告期間内の影響をより良く反映するように調整した。参照してください外国為替20ページ目から、より多くの情報を知る

また，報酬の流れを直接通る干拓条項の変化を調整した.四半期ごとに、私たちは新しいキャッシュフロー推定、割引率、インフレ率に基づいてすべての業務の回収準備を更新する必要がある。これは一般的に準備金残高以外の資産廃棄債務資産の調整につながる。1つの業務の資産が減価により にログアウトされた場合，我々のRabbit Lakeや米国ISR業務のように，調整は直接他の運営費用(収入)として収益表に記録される.より多くの情報については、私たちの中期財務諸表 付記9を参照してください。この金額は私たちの措置から除外された

Idemitsu Canada Resources Ltd.が葉巻湖合弁企業の7.875の株式資本を買収する際に確認された安価な購入収益もANEを計算する際に除去された。非現金、非運営であり、私たちの正常な業務過程ではないからである。収益は損益表に記入し，他の収入 (費用)の一部とする

調整後の純収益は“国際財務報告基準”の財務計量ではなく、単独で考慮すべきではなく、会計基準に基づいて作成された財務情報の代替品とすべきではない。他社はこの指標を異なる方法で計算する可能性がありますので、他社が提案した類似指標と直接比較することはできないかもしれません

下表では，調整後の純収益を2022年第3四半期と前9カ月の純収益と照合し，2021年同期と比較した

三ヶ月三十一日 9か月
九月三十日まで

(百万ドル)

 2022 2021 2022 2021

株主は純収益を占めるべきだ

 (20 ) (72 ) 105 (114 )

調整する

派生商品の調整

 75 26 95 8

その他の営業費用(収入)の調整

 (24 ) (2 ) (62 ) (18 )

他の収入の調整

 — — (23 ) —

調整後所得税

 (21 ) (6 ) (15 ) 3

調整後純収益

 10 (54 ) 100 (121 )

2022年第3四半期報告17

四半期傾向

ハイライト 2022 2021 2020

(100万ドル、1株当たりの金額は含まれていない)

 Q3 Q2 Q1 Q4 Q3 Q2 Q1 Q4

収入.収入

 389 558 398 465 361 359 290 550

株主は純収益を占めるべきだ

 (20 ) 84 40 11 (72 ) (37 ) (5 ) 80

普通株1株あたり$(基本)

 (0.05 ) 0.21 0.10 0.03 (0.18 ) (0.09 ) (0.01 ) 0.20

普通株あたり$(希釈後)

 (0.05 ) 0.21 0.10 0.03 (0.18 ) (0.09 ) (0.01 ) 0.20

調整後純収益(損失)(非国際財務報告基準、第 16ページ参照)

 10 72 17 23 (54 ) (38 ) (29 ) 48

普通株あたり$(調整後希釈)

 0.03 0.18 0.04 0.06 (0.14 ) (0.10 ) (0.07 ) 0.12

運営所提供現金(運営資金変動後)

 (47 ) 102 172 59 203 152 45 257

注意すべき重要な事項：

•

顧客需要の時間は往々にして四半期によって異なり、これはウランと燃料サービス部門の収入を推進し、これは季節的な変化により、四半期業績は必ずしも年間業績の良好な指標ではないことを意味する

•

時々発生する異常なプロジェクトや取引により、純収益は収入と直接の傾向はない。我々は、異なる時期の業績を比較するためのより有意義な方法として、非国際財務報告基準の測定指標である調整後の純利益を使用する(より多くの情報は16ページ参照)

•

運営現金はウランや燃料サービス部門の納品時間や製品調達時間によって変動することが多い

下表は第1四半期の純収益と調整後の純収益と前7四半期の純収益を比較した

ハイライト 2022 2021 2020

(100万ドル、1株当たりの金額は含まれていない)

 Q3 Q2 Q1 Q4 Q3 Q2 Q1 Q4

株主は純収益を占めるべきだ

 (20 ) 84 40 11 (72 ) (37 ) (5 ) 80

調整する

派生商品の調整

 75 31 (11 ) 5 26 (9 ) (9 ) (43 )

その他の営業費用(収入)の調整

 (24 ) (19 ) (19 ) 10 (2 ) 6 (22 ) —

他の収入の調整

 — (23 ) — — — — — —

調整後所得税

 (21 ) (1 ) 7 (3 ) (6 ) 2 7 11

調整後純収益(損失)(非国際財務報告基準、第 16ページ参照)

 10 72 17 23 (54 ) (38 ) (29 ) 48

18カムコ社

会社費

行政管理

三ヶ月三十日 9か月
九月三十日まで

(百万ドル)

 2022 2021 変わる 2022 2021 変わる

直接管理する

 38 27 41 % 105 82 28 %

株に基づく報酬

 23 13 77 % 34 35 (3 )%

CRA紛争に関する費用を取り消す

 — — — 4 (27 ) (115 )%

全面的な管理

 61 40 53 % 143 90 59 %

前年同期に比べ、2022年第3四半期の直接管理コストは1，100万ドル増加し、前9カ月で2，300万ドル増加し、デジタル計画によるコスト上昇が原因となっている。2021年同期と比較して、2022年第3四半期の株ベースの報酬が1，000万ドル増加したのは、私たちの株価が同期より上昇したためです。財務諸表付記17を参照。2021年には、カナダ税務裁判所(Tax Court)が私たちに判決した法律費用とbr}費用支出額と、連邦控訴裁判所(控訴裁判所)の公聴会とカナダ最高裁判所(最高裁)の申請に関する象徴的な費用奨励を反映するために、2700万ドルの行政費用減少額を記録した。第1四半期に、税務裁判所の裁決の実費支出を反映するために、このbr金額を400万ドル調整した

探査と開発

第3四半期、ウラン鉱探査支出は300万ドルで、2021年第3四半期と横ばいだった。2021年と比べ、今年の前9ヶ月の探査費用は200万ドル増加し、800万ドルに達した

私たちの第3四半期の研究開発支出は300万ドルで、2021年第3四半期より100万ドル増加した。2021年と比較して、今年の前9カ月の研究開発支出は400万ドル増加し、900万ドルに達した。費用 は主にGLEでの私たちの投資と関連がある

所得税

私たちは2022年第3四半期に2500万ドルの所得税回収を実現しましたが、2021年第3四半期の所得税回収は200万ドルです。

2021年に回収された900万ドルと比較して、2022年前の9ヶ月間、所得税の支出を記録していない

三ヶ月三十日 9か月
九月三十日まで

(百万ドル)

 2022 2021 2022 2021

所得税前純収益

カナダ

 (87 ) 2 79 5

外国.外国

 42 (77 ) 26 (128 )

所得税前純収益合計

 (45 ) (75 ) 105 (123 )

所得税の追戻

カナダ

 (27 ) (1 ) (5 ) (9 )

外国.外国

 2 (1 ) 5 —

所得税総支出

 (25 ) (2 ) — (9 )

譲渡定価紛争

背景

CRAは2008年以来、私たちのマーケティングと取引構造と、いくつかの会社間ウラン売買協定で使用されている関連譲渡定価方法に異議を唱えてきた

2003年から2014年まで、CRAはCameco Europe Limitedの収入(CRAによる再計算)をカナダに戻し、法定税率、利息、分割払い罰金、2007年から2011年までの譲渡定価罰金を適用した。また、CRAは2014年と2015年について別の再評価のポストを提案している再評価、送金、次のステップより多くの情報については、次のリンクをクリックしてください

2022年第3四半期報告19

2018年9月、税務裁判所は、外国子会社のマーケティングおよび取引構造、および特定の会社間ウラン販売および調達協定のための関連譲渡定価方法に関し、関連納税年度(2003、2005および2006)にカナダ法に完全に適合すると判断した。2020年6月26日、控訴裁判所は税務裁判所の判決を維持した

2021年2月18日、最高裁はCRAによる控訴裁判所の2020年6月26日の裁決に対する上訴の許可申請を却下した。解雇は2003，2005，2006年度の紛争が最終的に完全に解決され，我々に有利であることを意味する。技術的に拘束力はないが、下位裁判所裁決の推論では、2007年から2014年までの納税年度の異なる結果を招くものは何もなく、この2つの納税年度は同じ基礎で再評価されている

返金と費用奨励

この三つの納税年度の再評価の総税額は1，100万ドルで、私たちは50%減免しました。この決定によると、国家税務大臣は2003年から2006年までの新しい再分配金を発表し、2021年7月、私たちは合計900万ドルの支払いを受け、私たちが送金した550万ドルと利息を返金した

2021年4月20日、税務裁判所の裁決を支払う法律費用と、控訴裁判所および最高裁判所の裁決に関連する費用裁決を含むCRAの1000万ドルを受け取りました

さらに、私たちは2022年末までに約1300万ドルの支払いを予定している

再評価、送金、次のステップ

カナダの所得税規則に含まれる条項は、一般的に私たちのような大企業が再評価時に減免または他の方法で現金税の50%に関連する利息と罰金を保証することを要求する。上述したように、2003年から2006年までに再推定された金額の返金を受けましたが、CRAは2007年から2013年までに支払いまたは保証された7.78億ドル(2.95億ドルの現金および4.83億ドルの信用状)を保有し続けています。2014年と2015年の再評価について、CRAは彼らが不足していると思う税金を保証するために追加的な保証を必要としない

最高裁判所がCRAの控訴許可申請を却下した後、私たちはCRAに手紙を送り、2007年から2013年までのCRAの譲渡定価調整を撤回し、7.78億ドルの現金と信用状を返金することを要求した。受け取った裁判所の裁決の力を考慮して、私たちが提出した請求の基礎は、税務裁判所がCRAが以前数年間却下された同じまたは同様の立場で2007年から2013年までの納税年度の再評価を弁護する任意の試みを却下するということだ。私たちの請求に応える上で大きな進展がないため、2021年10月、2007年から2013年までの控訴通知を税務裁判所に提出した。私たちは税務裁判所にCRAのここ数年の譲渡定価調整を撤回し、私たちの現金と信用状を返却し、費用を支払うことを要求します

2020年には、上述したような最初のリスコアリング基礎が成功しなければ、CRAは2014納税年度の代替リスコアリングの立場を前倒しした。2021年末には，2015年度の見直しを受け，この代替見直しの立場を用いた。再評価の新たな基盤 はCRAが数年前に遂行した方法と一致せず，単独で異議を唱えた.私たちの観点は、このような代替方法は、私たちの2014年や2015年の申請と実質的に異なる結果をもたらさないということだ。2022年10月12日、私たちは2014年と2015年の控訴を税務裁判所に提起した

すべてのリスコアリングが発表され、CRAの論点が提出され、その納税年度について最終解決策が達成されるまで、この論争の2003年から2006年までの任意の納税年度の最終結果を決定することはできない。CRAはまた、2014年と2015年の代替リスコアリングの立場のように、2003年から2006年以外の年の代替リスコアリング方法を推進することができる

我々CRA税務紛争に関する前向きな情報に注意

我々とCRAとの税務紛争およびCRAの将来の税務リスコアリングに関する予想に関する議論は仮説に基づく前向きな情報であり，タイトル下で議論される重大なリスクの影響を受ける前向き情報に関する警告2ページ目から始めます

20カムコ社

外国為替

カナダドルとドルの間の為替レートは私たちのウランと燃料サービス部門の財務業績に影響を及ぼす

私たちのウランと燃料サービス製品の大部分は長期販売契約によって販売されています。これらの契約は通常ドルで販売されています。私たちの製品はドルで買いますが、私たちの生産コストは主にカナダドルで計算されます。キャッシュフローの予測可能性を提供するために、私たちは、より短期的な為替変動を管理するために、私たちの純ドル/カナダドルリスク開放の一部(例えば、ドル販売総額からドル支出および製品購入を差し引く)をヘッジする。そのため、私たちの業績は、私たちの対沖ポートフォリオの為替変動と、私たちのオープンの未ヘッジ部分の影響を受けています

国際財務報告基準収益に及ぼすヘッジの影響

私たちは“国際財務報告基準”の下のヘッジ会計を使用しないので、その期間に完了した契約であっても、その期間終了時に締結されていない契約であっても、経済ヘッジ活動の損益を報告しなければならない。まだ履行されていない契約については、私たちはそれを報告期末に締結された契約と見なければならない(時価で)。

しかし，IFRS報告の損益に基づいて沖活動に対する我々の意図を適切に反映しなければならないとは考えられないため，我々のANEを計算する際には，適用された報告期間における我々のヘッジ計画の利点をより良く反映するように調整した

ANEへのヘッジの影響

私たちは私たちの特定の時期の予想純開放に基づいて、特定の時期に使用する契約を指定します。ヘッジ契約は，この予想される純開放によって時間とともに階層化される .その結果、現在のヘッジポートフォリオは複数の契約からなり、これらの契約は現在、2022年と今後数年を予定する純開放に指定されており、これらの時期の収益と損失を確認します

会計基準では、派生ツールの損益は、特定の期間に使用される契約に指定された有効ヘッジ金利と決済時のレートとの差額に基づいて報告される。これは、将来の間に使用される契約によって生じる派生ツール報告損益を効果的に除去するために、今期の国際財務報告基準収益の調整をもたらす。為替レートが急速に変動する時期には、有効なヘッジレートは市場に遅れているだろう。参照してください非国際財務報告基準 措置16ページにあります

詳細については、2021年の年間MD&Aを参照されたい

2022年9月30日：

•

2022年6月30日、ドルのカナダドルに対する価値は1.38カナダドルで、1.29カナダドルの1.00ドルを上回った。この四半期の為替レートは平均1.00ドル対1.31カナダドルだった

•

それは..時価で値段を計算するすべての外国為替契約の頭寸は6700万ドルの赤字だったが、2022年6月30日現在、すべての外国為替契約の頭寸収益は800万ドルだった

わが社間残高に及ぼす外国為替の影響に関する情報は、財務諸表付記18を参照されたい

2022年第3四半期報告21

2022年展望

2022年の展望は、2024年までにマッカーサー川/基湖の計画年間生産量を1500万ポンド(100%)に引き上げることを含む、戦略の実現を支援するために必要な支出を反映している。数年前と同様に、私たちの二次資産の持続的な停止に介護とメンテナンスコストが発生し、 は5，000万から6，000万ドルの間に予想される。マッカーサー川/基湖の運営準備コストは月1，500万から1，700万ドルの間であり，これらのコストは合理的な生産性を達成するまで直接br販売コストに計上されると予想される

私たちは私たちの業務が弾力性を維持すると予想している。現金の観点から見ると、私たちは相当な現金残高を維持し続けると予想される。私たちは運営から現金を発生させ続ける予定だ。発生するキャッシュ量は，マッカーサー川/基湖業務の生産時間と生産量，COVIDに関する中断(サプライチェーン挑戦を含む)が我々の業務に与える影響の程度，スポットと長期調達の規模と組み合わせに依存する。私たちはすべての運営において持続的なサプライチェーン挑戦に直面しており、これは今年の残り時間の生産 に影響を与える可能性がある。私たちは私たちの運営に対するどんな中断も軽減して最小限に減らすために努力するつもりだ。したがって、私たちの現金残高は今年の残り時間に変動するかもしれない

2023年の販売/納入約束の増加に伴い、今年はウラン分野で1，600万~1，800万ポンド(以前は1，400万~1，600万ポンド)を購入し、正常に動作している在庫を維持することが予想される。私たちのInkai合弁企業は里海を越えた航路で完成品を輸送する上で引き続き遅延に直面しています。私たちのInkai 2022生産量シェアを受け取った時間によると、私たちの調達量、その株式会計の被投資者から得られた収益シェア、および合弁企業から私たちのシェアの配当を得る時間が影響を受ける可能性があります

近年のウランスポット価格の変動により、予想ウラン平均実現価格予想を1ポンド56.90ドル(以前は1ポンド56.60ドル)に更新した

2022年の財務展望

統合された ウラン.ウラン 燃料サービス

生産(自有·経営の財産)

 — 最高1100万ポンド 1250万~1350万
KGU

購入

 — 1600万から1800万ポンド —

販売·納品量

 — 2400万から2600万ポンド 1050万から1150万
KGU

収入.収入

 $ 1,730-1,880 million $ 1,380-1,470 million $ 3.4億-3.7億

平均実現価格

 — $ 56.90/lb —

平均単位販売コスト(D&Aを含む)

 — $ 53.50-54.50/lb 1 $ 21.50-22.50/kgU 2

直接行政コスト

 $ 1.4億-1.5億 — —

探査コスト

 — $ 1100万ドル —

資本支出

 $ 1.5-1.75億 — —

1

ウラン平均単位販売コストの計算方式は，販売製品の現金と非現金コスト，メンテナンスと維持，運営準備と販売コストをウラン精鉱の販売量で割ったものである

2

燃料サービスの平均単位販売コストの計算方法は，販売製品の現金と非現金コスト，輸送と秤量およびサンプリングコストを製品販売量で割ることである

私たちは表に破折番号で表記された項目の展望を提供しません

上表の展望は以下の仮定を採用している

•

生産量-私たちはウラン部門で1100万ポンドの生産量(私たちのシェア)を達成した。もし私たちが本当に1100万ポンドに達しなければ、ウラン分野の見通しは変わるかもしれない

•

調達量は、私たちが今年納入した数量に基づいて、2022年に私たちが現在約束している契約に基づいて2022年に買収した数量を含め、2022年に契約に基づいて当社が行った販売/納入約束を履行し、既存在庫を維持するための合弁Inkai調達を含む。これには、新冠肺炎疫病による中断と関連するサプライチェーン挑戦を含む、私たちがいかなる原因で今年の残り時間の生産性にいかなる影響を与える可能性があるいかなる調達も含まれていない

22カムコ社

•

2022年の販売/納品量と収入の展望にはウランと燃料サービス部門間の販売 は含まれていない

•

販売/交付量は、今年納入された数量と、2022年契約の下で交付される残りの約束に基づいて計算されます

•

ウラン収入と平均実現価格はウランスポット価格1ポンド当たり48.50ドル(2022年9月26日現在のUXCスポット価格)，長期価格指標1ポンド49.00ドル(2022年9月26日のUXC長期指標)，および1.00ドル対1.30ドル(Cdn)の為替レートに基づいている

•

ウランの平均単位販売コスト(D&Aを含む)は、生産材料の予想単位コストに基づいており、予想平均購入価格は1ポンドあたり約51.10ドルの計画調達であり、合理的な生産レベルに達するまで、5，000万ドルから6，000万ドルの看護と維持コスト、および毎月1，500万ドルから1，700万ドルの運営準備コストを含む。2022年の調達量やスポットと長期調達，ウランスポット価格，維持·維持コストおよび/または運営準備コストとの組合せが変化すれば，販売の総単位コストが異なる可能性が予想される

•

直接管理コストには、株式による報酬支出やCRAトラブルに関連する費用は含まれていません。 の詳細は、18ページを参照されたい

私たちの2022年の財務展望は合弁Inkaiの少数株式権益の権益会計に基づいて提出された。株式会計によると、合弁企業Inkaiがその生産製品を販売して稼いだ利益のうちのシェアは、私たちの総合収益表に含まれる株式が投資者によって収入される。私たちの生産シェアはスポット価格より低い価格で購入し、その価値で在庫に計上します。しかも、合弁会社Inkai Capitalは私たちの資本支出予想に含まれていない

為替レートやウラン価格の変化が私たちの見通しにどのように影響するかについての詳細は、参照されたい収入、調整後の純収益とキャッシュフロー感受性分析 下にあります外国為替20ページにあります

収入·調整後の純収益とキャッシュフロー感受性分析

2022年(百万ドル)

 以下の点への影響：

変わる

 収入.収入 アンニー キャッシュフロー

ウラン現物と期限価格 1

 1ポンド当たり5ドル増加します 3 (1 ) (17 )
5ドル(アメリカ)/ポンド減少 (3 ) 1 17

ドルに対するカナダドルの価値

 CADは1セント下がります 3 3 —
カナダドルは1セント増加します (3 ) (3 ) —

1

UXCスポット価格(2022年9月26日1ポンド48.50ドル)とUXC長期価格指標(2022年9月26日1ポンド49.00ドル)が変化したと仮定する

2022年の残り時間内に、スポット価格に敏感な調達承諾量 は、スポット価格に敏感な約束納品量よりも高い。したがって，我々のキャッシュフローと調整後の純収益はウランスポット価格に逆行することが予想されるが，キャッシュフローは調整後の純収益よりも価格変化に敏感であると予想される

価格感度分析：ウラン分野

以下に議論するように長期契約私たちの2021年度MD&Aの20ページには、私たちの長期契約の組み合わせには、基礎アップグレード契約と市場関連契約が含まれています。すべての契約は顧客と二国間交渉を行い、秘密条項を遵守する。そこで，我々が現在約束している組合せでの定価の2022年9月30日の各種スポット価格での期待反応を知るために，次の表に構築した

2022年第3四半期報告23

この表は、私たちの契約組合の中で2022年9月30日までに決定された長期承諾下の定価条項に基づいており、受け入れられたが契約の最終決定が待たれる契約は含まれていません。これらのコミットメント下の条項と出来高に基づいて，この表は，我々の 平均実現価格がある時点の様々なスポット価格仮定の下でどのように反応するかを示すことを目的としている.2022年9月30日現在、私たちの約束は、2022年から2026年までの平均年間2，300万ポンドの交付を要求し、2022年から2025年までの約束水準は平均水準を上回り、2026年は平均水準を下回る。市場の改善に伴い、市場に関する定価メカニズムを用いて取引量を増やし続け、より大きな上り空間を得ることが予想される。この表では，交渉中と契約で決定されていない数が我々の平均実現価格に与える影響を考慮していない.すなわち、表に示す価格は、契約組み合わせが2022年9月30日と全く同じままである場合にのみ実現され、以下の仮定を用いる

•

各年度の間、ウランの価格は所与のスポットレベルに維持されている

•

最終契約下の承諾による交付は、契約条項の下で予想される交付の最適な推定を含む

•

既存契約に含まれるアップグレードメカニズムを反映するために，2%の米国長期インフレ率を用い，モデル目的のみに用いた

注目すべきは、この表が私たちが予想していた価格の予測ではないということだ。我々 が実際に実現した価格は，表に示した価格とは異なる.私たちは四半期ごとに私たちのMD&Aでこの表を更新して、私たちの契約の組み合わせの交付と変更を反映する予定です。したがって、私たちはこの表が四半期ごとに変更されると予想している

(最も近い1.00元に四捨五入)

現品価格

(ドル/ポンドU3O8)

 $20 $40 $60 $80 $100 $120 $140

2022

 43 44 45 45 45 45 45

2023

 31 40 50 55 58 60 61

2024

 33 40 49 53 56 57 58

2025

 35 42 52 57 61 63 64

2026

 36 42 54 61 65 69 72

流動資金と資本資源

私たちの財務目標は、私たちが私たちの戦略を実行し、私たちの自己管理リスクを可能にするために、私たちの経営活動、投資、その他の財務義務に資金を提供する現金と債務能力を確保することです。私たちは将来の資本需要を満たすための多くの代替案があります。私たちの運営キャッシュフローを使用して、私たちの既存の信用手配を利用して、新しい信用手配に入り、債務や株式融資を通じて追加資本を調達することを含みます。私たちは有利な市場条件が現れた時にそれらを利用するために私たちの資金調達選択を考慮してきた。また，我々は意図的にコストを低減する措置を実施しているため，運営から正の現金を取得し続けているため，相当な現金残高を持っている

2022年9月30日現在、私たちは現金と現金等価物と13億ドルの短期投資を持っていますが、私たちの総債務は10億ドルです

経済情勢の起伏が定まらないにもかかわらず、信頼の良い大型顧客がウランを必要とし続けており、私たちが構築したウラン契約の組み合わせは安定した収入源を提供し続けると予想される。2022年9月30日現在、2022年から2026年までの平均年間2，300万ポンドの交付を要求するbr項目の約束があり、2022年から2025年までの約束水準は平均水準を上回り、2026年は平均水準を下回っている

24カムコ社

マッカーサー川/基湖の生産回復はキャッシュフローに積極的な影響を与えると予想される。これにより、コストの低い生産ポンドからより多くの約束売上を得ることができ、メンテナンスとメンテナンスコストを直接販売コストに計上する必要がなくなります。合理的な生産性を達成する前に、毎月1，500万ドルから1，700万ドルの運営準備コストが発生することが予想され、これらのコストは直接販売コストに計上される。そのため、2022年の運営キャッシュフローはマッカーサー川/基湖生産の時間と数量、葉巻湖生産の時間と数量、私たちの調達活動の時間と規模に依存するため、年間の現金残高が変動する可能性がある。しかし、私たちは私たちの現金残高と運営キャッシュフローが2022年に私たちの資本需要を満たすと予想している

2022年10月11日に発表されたように、私たちは西屋電気を買収するために、Brookfield Renewableとその機関パートナーと戦略的パートナーシップを構築した。永久融資は、私たちの流動性を維持しながら、会社の貸借対照表と格付け実力を維持することを目的とした資本源(現金、債務、株式)の組み合わせとなる予定です。2023年下半期に完成する予定です。どうぞご覧ください戦略を行動に移すもっと詳細を知っています

発表後、6億5千万ドルで普通株を購入し、引受業者が追加株式を購入する選択権を持つことを発表した。今回の発行は2022年10月17日に完了し、私たちが得た毛収入は約7億476億ドルで、引受業者が追加普通株を購入する選択権を全面的に行使することが含まれている。買収協定を実行すると同時に、10億ドルのブリッジローンと6億ドルの定期融資の約束を受けた。10月17日までに買収取引発行が終了した時点で、発行から受け取った収益は過渡的な融資手配を2億8千万ドル(米国)に減少させた。買収が完了するまで、このような施設は作動していない状態になるだろう。もし資金を獲得すれば、過渡的なローンは買収完了日後364日に満期になり、定期ローンは2ロットを含み、各ロットは3億ドルで、買収完了後2年と3年で満期になると予想される

最高裁判所がCRAの許可申請を却下することに伴い、2003年から2006年までの納税年度の論争は完全に解決され、最終的に私たちに有利である。さらに、私たちは、裁判所が現在議論されている他の納税年度(2007~2014)に同じまたは同様の立場および論点を使用するためのCRAの任意の試みを却下すると信じており、CRAが支払いを要求されたか、または他の方法で得られた7.78億ドルの現金および信用状を返還すべきであると考えている。しかし、これ以上の支払いの時間は確かではない。詳細は18ページを参照されたい

運営所得現金·運営用現金

本四半期の運営部門から提供された現金は2021年第3四半期より2.5億ドル減少し、運営資金需要の増加が原因であり、主に調達活動が増加した結果である。ウランと燃料サービス部門は毛利が高く，運営資金需要を部分的に相殺している

2022年までの9ヶ月間に運営提供された現金は2021年同期比1.72億ドル減少し、その原因は運営資金需要が増加し、2022年運営が提供する現金は2021年より4.14億ドル多いからだ。これは購買活動が増加した結果だ。運営資金需要の増加 はウランと燃料サービス部門の毛利益増加および合弁会社ベンカイによる配当増加分によって相殺された。より多くの情報は私たちの中期財務諸表付記16を参照してください

融資活動

私たちは債務を使用して追加的な流動性を提供する。我々は十分な借入能力があり、2022年9月30日現在、無担保信用限度額は合計約27億ドルで、2022年6月30日と横ばいである。2022年9月30日現在、私たちの財務保証残高は約16億ドルで、2021年12月31日と横ばいです

私たちは10億ドルの無担保循環信用手配の満期日を2025年10月1日から2026年10月1日に延長した。信用手配は私たちが10億ドル以上の増加を要求することを許可し、増加は5000万ドル以上で、最高12.5億ドルに達することができる。2022年9月30日現在、私たちの10億ドルの無担保循環信用手配は未返済の短期債務がなく、2021年12月31日と横ばいとなっている

長期契約義務

2021年12月31日以来、私たちの長期契約義務に実質的な変化はない。詳細については、2021年度MD&Aを参照されたい

2022年第3四半期報告25

債務契約

私たちの無担保循環信用計画で、私たちは特定の契約によって制限されている。財政関連協約は保証を含めて総債務を制限した。2022年9月30日現在、私たちはこれらの金融条約を遵守しており、2022年の残り時間の運営や投資活動はこれらの条約によって制限されないと予想されている

発行済み株と株式オプション

2022年10月25日に私たちは

•

432，500，087株普通株と1株発行済みB株

•

3，071，954件の未返済株式オプションは、行権価格が11.32ドルから19.30ドルまで様々です

2022年10月17日に発表されたように、7億476億ドルで購入した普通株発行取引が完了した。今回の発行では、引受業者が追加普通株を購入する選択権の全面行使を含め、我々の流通株を34，057，250株増加させた

配当をする

2022年2月9日に発表されたように、我々の取締役会は2022年年度配当金を1株当たり0.12ドルと発表し、2022年12月15日に2022年11月30日に登録された株主に支払うと発表した。取締役会は年度配当の決定が定期的に審査されることを発表し、私たちの収益の周期性に適応した適切な を含む、私たちのキャッシュフロー、財務状況、戦略、その他の関連要素に基づいている

表外手配

2022年9月30日まで、3種類の表外手配があります

•

購入承諾

•

財務保証

•

その他の手配

購入承諾

私たちは長期契約に基づいて調達を行い、そうすることは私たちに有利で、私たちの長期契約の組み合わせを支持するためです。次の表は2022年9月30日のウラン·燃料サービス部門での調達約束に基づいています2しかし、Inkai生産で私たちのシェアを購入することは含まれていない。このような約束は固定価格契約と市場に関連した契約を含む。実際の支払いは私たちの調達約束の変更によって異なりますが、契約に市場関連定価を採用すれば、実際の支払いは納品時の有効な市場価格とは異なります。私たちのMD&Aの要求に応じて、私たちの調達約束の大きな変化 と、市場関連契約での私たちの約束の価格変化を推定するために、この表を更新します

九月三十日(百万ドル)

 2022 2023 AND2024 2025 AND
2026		 2027 AND
超える		 合計して

購入承諾1,2

 142 143 167 33 485

1

ドルと円で、ドルからカナダドルに両替する為替レートは1.30{br]、円からカナダドルへの為替レートは0.01ドルです

2

これらの金額は、2022年9月30日以来の任意の追加調達承諾に基づいて調整されていますが、2022年9月30日以来の契約に基づいて受け入れられた納品は含まれていません

私たちは以下のプロジェクトに4.85億ドル(Cdn)を提供することを約束した

•

約950万ポンドの使用量は3O82022年から2028年までの同値

•

UFは約60万kgU62022年から2024年までのサービス転換では

•

非西洋サプライヤーと合意して規定されている既存の長期販売約束 を満たすために、約70万個の分離作業単位(SWU)の濃縮サービス

サプライヤーは違約条項の慣例に従わない限り、合意を終了する権利がない

財務保証

2022年9月30日現在、私たちの財務保証総額は16億ドルで、2021年12月31日と横ばいです

26カムコ社

その他の手配

私たちは各取引相手と予備製品ローンの手配を手配しました。最大240万キロのUFを借りることができます6変換サービスと280万ポンドの使用3O82020年から2026年まで ，実物返済は2026年12月31日まで。融資手配によると、融資手配の時価に応じて最高1%の予備費用を支払い、金利0.5%~2.0%の金利で任意の金額の時価を引き出して利息を支払う。2022年9月30日までに150万キロのUFがあります6変換サービスと630，000ポンドの使用3O8ローンから引き出す

貸借対照表

(百万ドル)

 SEP 30, 2022 DEC 31, 2021 変わる

現金、現金等価物、短期投資

 1,344 1,332 1 %

債務総額

 997 996 —

在庫品

 470 410 15 %

2022年9月30日現在、現金、現金等価物および短期投資総額は13億ドルで、2021年12月31日より1%増加した。これは、強い収益と合弁会社Inkaiから受け取った8300万ドル(米国)配当分がCigar Lake合弁企業の追加所有権株式を1.02億ドルで買収したことで相殺されたためである。2022年9月30日現在、純債務はマイナス3.47億ドル

製品総在庫は4.7億ドルであるが，2021年末には4.1億ドル である。今年の前9ヶ月の生産と調達が販売を上回ったため、在庫が増加した。また、材料を調達するコストが高い。ウランの平均コストは2021年12月31日の1ポンド38.30ドルから1ポンド41.85ドル に上昇した。2022年9月30日までに、820万ポンドのUを在庫しました3O8当量(破砕鉱石を含まない)(2021年12月31日-830万ポンド)。在庫は四半期によって異なります は1年間の生産、調達、販売納入の時間に依存します

部門別の財務結果

ウラン.ウラン

三ヶ月三十日 9か月
九月三十日まで

ハイライト

 2022 2021 変わる 2022 2021 変わる

生産量(百万ポンド)

 2.0 2.0 — 6.6 3.3 100 %

販売量(百万ポンド)

 5.3 6.7 (21 )% 18.7 17.9 4 %

現品平均価格

 ($ 美/ポンド ) 49.13 36.42 35 % 49.77 32.26 54 %

長期平均価格

 ($ 美/ポンド ) 51.33 36.75 40 % 49.11 34.78 41 %

平均実現価格
($ 美/ポンド ) 46.30 32.20 44 % 45.34 32.68 39 %
($ Cdn/lb ) 59.65 40.20 48 % 57.84 40.95 41 %

平均単位販売コスト(D&Aを含む)

 ($ Cdn/lb ) 56.08 44.69 25 % 52.67 47.59 11 %

収入(百万ドル)

 313 270 16 % 1,083 732 48 %

毛利(百万ドル)

 19 (30 ) >100 % 97 (119 ) >100 %

毛利(損失)(%)

 6 (11 ) >100 % 9 (16 ) >100 %

第3四半期

同四半期の生産高は200万ポンドで、2021年第3四半期と横ばいだった。参照してくださいウラン2022第3四半期更新30ページから、より多くの情報を知る

2021年と比較して，本四半期のウラン収入は16%増加し，平均スポット価格の上昇によるカナダドル平均実現価格の48%上昇が原因であったが，販売タイミングのため販売量は21%低下し，その増加を部分的に相殺した。ウランのドルスポット平均価格は2021年同期に比べて35%上昇したが，2021年のスポット価格改善による市場関連契約の遅延影響により，ドル平均実現価格 は44%上昇した

2022年第3四半期報告27

総販売コスト(D&Aを含む)は2%(2.95億ドル、2021年は3億ドル)低下し、売上高が21%低下したが、単位販売コストは前年同期比25%高く、この低下を相殺した。2022年の単位販売コストが高いのは，主に2021年に比べて調達材料のコストが高いことと，マクアセル川とレイクの運営準備コストが増加しているためである

純影響は本四半期の毛利益が4900万ドル増加したことである

第3四半期、被投資先JV Inkaiの株式収益は900万ドルだったが、前年同期は1100万ドルだった

最初の9か月

今年の前9カ月の生産量は前年同期比100%増加した。生産は2021年に影響を受け、葉巻湖は新冠肺炎疫病による予防的な生産停止後に運営を再開したウラン2022第3四半期更新30ページから、より多くの情報を知る

ウラン収入は二零二一年最初の9カ月より48%上昇し，販売量が4%上昇したことと，年内の平均スポット価格上昇によりカナダドル平均実現価格が41%上昇したことが原因である。ウランのドルスポット平均価格は2021年同期に比べて54%上昇したが，固定価格契約がポートフォリオに与える影響により，ドル平均実現価格は39%しか上昇しなかった

販売総コスト(D&Aを含む)は16%(9.86億ドル、2021年は8.5億ドル)増加したが、これは主に販売量が4%増加し、単位販売コストが前年同期より11%高かったためである。単位 2022年の販売コストが高いのは，2021年同期に比べて調達材料のコストが高いことと，マクアセル川とKey Lakeが運営する運営準備コストが高いためである

純影響は前9カ月の毛利益が2.16億ドル増加した

今年前9カ月、被投資先JV Inkaiの株式収益は7800万ドルだったが、前年同期は3300万ドルだった

次の表は報告期間内のウラン生産と購入コストを示している(これは非“国際財務報告基準”の測定基準であり、次の表の各段落を参照)。これらのコストには，保守やメンテナンスコストや，印税，輸送，マージンなどの販売コストは含まれておらず， 期初め在庫が我々が報告した販売コストに与える影響も反映されていない

三ヶ月三十日 9か月
九月三十日まで

($CDN/LB)

 2022 2021 変わる 2022 2021 変わる

出品

現金コスト

 22.08 16.50 34 % 19.10 18.05 6 %

非現金コスト

 17.68 15.15 17 % 16.82 17.25 (2 )%

総生産コスト1

 39.76 31.65 26 % 35.92 35.30 2 %

生産数量(百万ポンド)1

 2.0 2.0 0 % 6.6 3.3 100 %

購入した

現金コスト

 46.25 39.27 18 % 48.71 37.87 29 %

購入数量(百万ポンド)1

 4.6 3.8 21 % 12.5 7.8 60 %

合計する

生産コストと調達コスト

 44.28 36.64 21 % 44.29 37.11 19 %

生産と購入数量(百万ポンド)

 6.6 5.8 14 % 19.1 11.1 72 %

1

権益会計のため、合弁Inkai生産における当社のシェアは交付時に購入として表示されます。合弁会社Inkaiの調達量は四半期内に変動し、調達時間は生産と一致しない。第三四半期は納品されていません。私たちは2022年前の9ヶ月に1ポンド69.35ドル(54.54ドル)の買収価格で641，000ポンドを購入した

2022年、マッカーサー川/基湖が運営準備状態から生産運営に移行し、私たちのすべての業務の現在のサプライチェーン挑戦とインフレ圧力に伴い、私たちの年間現金生産コストは過去2年間の1ポンド当たり16.21ドルの平均水準を超えると予想され、生産時間と速度によって異なるだろう。2024年の計画生産量を達成すると、私たちの鉱山運営の平均単位運営コストは、最新の年間情報表に記録されている鉱山運営コストの寿命を反映すると予想されています： マッカーサー川/基湖は1ポンド当たり約16ドル、葉巻湖は1ポンド約18ドルです

28カルメコ社

2021年同期と比較して、同四半期の平均現金生産コストは34%高かった。本四半期の現金コストが高かったのは，2021年第3四半期に比べて葉巻湖の生産性や支出タイミングが低下したためである。5月19日から、葉巻湖での所有権株式と生産シェアは54.547%であり、2021年は50.025%である。前の9ヶ月、生産の平均現金コストは2021年同期より6%高かった

見積もりの 収益私の命合弁会社Inkai生産の運営コストは1ポンド8ドルから9ドルの間であり，最新の年次情報表で指摘されているように，我々の収益表に？持分会計という被投資者の収益シェア？項に反映される予定である.現在の地政学的·経済的不確実性は、合弁会社Inkaiの運営コストに影響を及ぼす可能性がある

購入したポンドはドルで取引されていますが、私たちはカナダドルで決済します。第3四半期、材料調達の平均現金コストは1ポンド46.25ドル、または1ポンド35.99ドルであり、2021年第3四半期は1ポンド当たり31.52ドルであった。最初の9ヶ月、材料を調達する平均現金コストは1ポンド当たり48.71ドル、または1ポンドあたり38.18ドルであり、2021年同期は1ポンド当たり30.27ドルであった。そのため、本四半期にカナダドルで計算した調達材料の平均現金コストは18%増加し、前年同期に比べて前9カ月で29%増加した

上の表に列挙されたウランの生産と購入の1ポンド当たりの現金コスト、1ポンド当たりの非現金コスト、および1ポンド当たりの総コストはすべて非国際財務報告基準で計量された。“国際財務報告基準”によると、これらの措置には標準化の意味もなく、一致した計算基礎もない。私たちはこのような測定基準を使用して私たちのウラン事業の業績を評価する。国際財務報告基準に基づいて作成された伝統的な測定基準のほか、一部の投資家はこれらの情報を利用して私たちの業績とキャッシュフローを生成する能力を評価すると考えられる

これらの測定基準は非標準の補充資料であり、孤立的に考慮すべきではなく、会計基準に基づいて作成した業績評価標準に代わるべきでもない。これらの測定基準は、必ずしも“国際財務報告基準”によって決定された営業利益または業務キャッシュフローを表すとは限らない。他社はこれらの措置 を異なる方法で計算する可能性がありますので、他社が提供している類似措置と直接比較できないかもしれません

これらの措置をよりよく理解するために、次の表に、2022年および2021年の第3四半期および前9ヶ月の単位販売コストとの入金を示します

現金と1ポンド当たりの総コストを掛け合わせる

三ヶ月三十日 9か月
九月三十日まで

(百万ドル)

 2022 2021 2022 2021

製品販売コスト

 257.7 265.0 868.5 749.9

プラス/(マイナス)

印税

 (6.5 ) (4.1 ) (21.4 ) (10.1 )

メンテナンスとメンテナンスおよび運営準備完了コスト

 (53.7 ) (30.5 ) (143.0 ) (119.9 )

その他販売コスト

 (0.5 ) (0.8 ) (3.9 ) (3.0 )

在庫変動状況

 59.9 (47.4 ) 34.7 (261.9 )

現金運営コスト(A)

 256.9 182.2 734.9 355.0

プラス/(マイナス)

減価償却および償却

 36.9 35.4 117.6 100.4

メンテナンスとメンテナンスおよび運営準備完了コスト

 (10.0 ) (11.0 ) (32.4 ) (42.8 )

在庫変動状況

 8.5 5.9 25.8 (0.7 )

総運営コスト(B)

 292.3 212.5 845.9 411.9

ウラン生産量と購入量(百万ポンド)(C)

 6.6 5.8 19.1 11.1

現金1ポンド当たりのコスト(a？c)

 38.92 31.41 38.48 31.98

総コスト1ポンド(b？c)

 44.28 36.64 44.29 37.11

2022年第3四半期報告29

燃料サービス

(UFの結果を含む)6、UO2、UO3燃料を作ることができます

三ヶ月三十日 9か月で終わる
九月三十日

ハイライト

 2022 2021 変わる 2022 2021 変わる

生産量(百万キロ単位)

 1.5 1.4 7 % 9.3 9.0 3 %

販売量(百万キロ単位)

 2.3 3.0 (23 )% 7.3 8.7 (16 )%

平均実現価格

 ($ CDN/KGU ) 33.43 26.42 27 % 34.39 30.24 14 %

平均単位販売コスト(D&Aを含む)

 ($ CDN/KGU ) 29.43 23.26 27 % 23.99 21.90 10 %

収入(百万ドル)

 75 80 (6 )% 250 264 (5 )%

毛利益(百万ドル)

 9 10 (10 )% 76 73 4 %

毛利(%)

 12 13 (8 )% 30 28 7 %

第3四半期

2022年第3四半期の総収入は前年同期の8，000万ドルから7，500万ドルに低下し、減少幅は6%だった。これは主に販売量が23%低下し，2021年に比べて平均実現価格が27%上昇し，この影響を部分的に相殺したためである。平均価格上昇を実現した要因は，販売されている製品の組合せと価格環境が改善された場合に締結された契約である

販売された製品とサービスの総コスト(D&Aを含む)が6%(2021年の7，000万ドルに比べて)低下したのは，主に販売量が23%減少したため が平均単位販売コストの27%増加によって相殺されたためである.販売単位のコスト増加の主な原因は販売されている製品の組み合わせです

純影響は毛利益が100万ドル減少したことだ

最初の9か月

今年の前9カ月、総営業収入は前年同期の2.64億ドルから2.5億ドルに低下し、減少幅は5%で、売上高が16%減少したが、実現価格は14%増加し、この減少幅を部分的に相殺した。平均実現価格の上昇は主に市場状況による価格上昇によるものである

販売量が16%低下したことにより，販売製品やサービスの総コスト(D&Aを含む)は9% (2021年の1.91億ドルに比べて1.74億ドル低下)したが，投入コストの上昇により平均単位販売コストが10%増加し，この低下を部分的に相殺した

純影響は毛利益が300万ドル増加したことだ

私たちの業務

ウラン鉱生産概要

第3四半期の生産量は200万ポンド、2022年前の9ヶ月の生産量は660万ポンドだったが、2021年の同時期はそれぞれ200万ポンドと330万ポンドだった。2021年の生産は，新冠肺炎の大流行の脅威に対応するために，葉巻湖生産を4月まで自主的に休止することを決定した。また、5月19日から2022年の生産シェアが増加しており、より高い所有権シェアを反映している

長期的な価値を提供する柔軟性を維持するために、生産、在庫、調達の最適な組み合わせを評価し続けます

30カルメコ社

ウラン生産

三ヶ月三十日 9か月
九月三十日まで

私たちのシェア(百万ポンド)

 2022 2021 変わる 2022 2021 変わる 2022年計画

葉巻湖

 2.0 2.0 — 6.6 3.3 100 % 9.5 1

マッカーサー川/基湖

 — — — — — — 最高1.4 2

合計する

 2.0 2.0 — 6.6 3.3 100 % 最高10.9

1

第2四半期には，2021年から延期された開発に間に合わせたため，葉巻湖の2022年の生産量予測を1800万ポンド(100%(以前は1500万ポンド)に更新した。しかし、サプライチェーン挑戦が建築材料、設備、労働力供給に与える潜在的な影響は依然として不確定であり、生産リスクを再もたらす可能性がある

2

2022年と2023年には、マッカーサー川/基湖2024年計画の年間生産量1500万ポンド(100%)を向上させるために必要なすべての活動を展開する。第2四半期には，Key Lake Millでの作業スケジュールが遅れたため，今年の生産量予測を更新し，生産量は200万ポンド(100%)に達した(これまで500万ポンドに達した)。私たちは引き続き第4四半期の遅い時期に最初の生産があると予想している

ウラン2022第3四半期更新

生産更新

マッカーサー川/基湖

今年2月，2024年までにマクアセル川と基湖を維持·維持から年間生産量1500万ポンド(100%)に移行する計画を発表した。2022年第3四半期、求人、訓練、インフラのアップグレード、運営準備活動を引き続き推進し、再開に備えているため、生産されていません。現在約730人の従業員と長期請負業者がこの鉱山工場に雇用されている

マッカーサー川鉱のすべてのプロセス回路は鉱スラリー積載施設を含むデバッグが完了し、ミネラルをKey Lakeミルに輸送し始めた。工場に輸送される出発材料は，現場 でメンテナンスとメンテナンスを行う前に採掘された破砕鉱石在庫から来ている。重要な採鉱設備と初歩的な生産地区はすでに準備が整っており、新しい生産を行う準備ができている。Key Lake MILLは新たな計算機オペレーティングシステムを含めて重大なアップグレードを行い，いくつかの自動化システムを実装し，デジタル技術を取り入れた.既存の資産と新しい資産をアップグレードされたオペレーティングシステムと統合したので、我々は正常なデバッグ問題を処理してきた。デバッグ活動 は徐々に終了しており，第1弾生産は第4四半期遅い時期に行われる予定である.私たちは今年の生産量が200万ポンド(100%)に達すると予想し続けている

2022年と2023年には、2024年の計画年間生産量1500万ポンド(Br)(100%)に向上させるために必要なすべての活動を展開します。私たちの計画は、より低コストの生産ポンドからより多くの約束売上を得ることができ、将来の財務業績の著しい改善を見ることができ、brの維持と維持コストを直接販売コストに計上する必要がなくなります。しかし、合理的な生産性を達成する前に、毎月1，500万~1，700万ドルの運営準備コストが発生することが予想され、これらのコストは直接販売コストに計上される。新冠肺炎の大流行と関連するサプライチェーン挑戦は材料、試薬と労働力の獲得性に影響する可能性があり、これは2022年の生産 に影響するだけでなく、2023年の生産にリスクをもたらす可能性もある

米国鉄鋼労働者連合会地方8914との集団合意は2022年12月に満了する。過去の交渉では、満期になった集団合意の条項に基づいて作業を継続するとともに、新たな合意を達成する交渉を継続する。もし私たちが合意できず、労使紛争があれば、生産計画はリスクに直面するだろう

葉巻湖

5月に発表されたように、私たちはOranoと共にIdemitsu Canada Resources Ltd.の葉巻湖合弁企業における7.875の株式資本を買収した。現在、葉巻湖での持ち株比率は54.547%で、取引前より4.522ポイント高かった

私たちの2022年第3四半期の生産量シェアは200万ポンドで、2021年第3四半期と同じだ。2022年までの9ヶ月間の生産量シェアは660万ポンドだったが、2021年までの9ヶ月の生産量は330万ポンドだった。新冠肺炎のため，生産は2021年4月中旬まで操業停止の影響を受けており，予防措置として となっている。私たちの生産シェアは5月19日から所有権の増加を反映するために更新された

2022年第3四半期報告31

2022年、私たちは葉巻湖の生産量を1800万ポンドと予想しています。私たちのシェアは約950万ポンドです。私たちは2021年から延期された開発作業に追いつくことに成功した。しかし、サプライチェーンが建築材料、設備、労働力に与える潜在的な影響は依然として不確定であり、2022年と今後数年に再び生産リスクをもたらす可能性がある

私たちの生産量を市場条件と私たちの契約の組み合わせと一致させ続けるために、2024年から、葉巻湖の生産量は許可生産能力より25%低い、すなわち年間1350万ポンド(100%)を目標としている。これは私たちが長期的に持続可能な核燃料源を提供する約束の一部として、ウラン市場のさらなる改善と契約の進展を見るまで、私たちの生産計画になるだろう

OranoはMcClean Lake工場の労働組合員たちと新しい3年間の集団合意に達した。これまでの契約は2022年5月31日に満期になります

インカイ語

100%ベースでは、同四半期の生産量は230万ポンド、今年前の9ヶ月は580万ポンドだったが、前年同期は250万ポンドと670万ポンドだった

2016年の合弁因凱組換え協定による生産調達権利の調整によると、新冠肺炎の疫病、サプライチェーンの中断或いはその他の原因による生産中断がないと仮定し、420万ポンドを購入する権利があるか、あるいは合弁会社の凱更新後の2022年計画生産量830万ポンドの50%を購入する権利がある

権益会計のため、私たちの生産シェアはスポット価格の割引価格で表示されて購入し、納品時にこの価値で在庫に計上します。合弁会社Inkaiがその製品を販売して稼いだ利益の中から占めるシェアは、私たちの総合収益表に権益会計被投資者の収益シェアに含まれています

合弁会社Inkaiは一連の試薬交付と井場掘削中断に関する操作問題を経験した。これらの問題は部分的に緩和されたが、それらの生産への影響と生産供給に対するインフレ圧力は合弁会社Inkaiの2022年の生産量とそのコストにリスクを構成している

地政学的状況はこの地域で輸送の危険をもたらし続けている

合弁会社Inkaiは里海横断航路による完成品輸送で引き続き遅延に遭遇した。我々のシェアの第1弾Inkaiの2022年生産量は9月末に出荷されたが，輸送途中で延期された。私たちは合弁会社Inkaiと私たちの合弁パートナーKAPと密接に協力し続け、このロシア鉄道路線や港に依存しない輸送ルートを通じて私たちの生産シェアを受け入れ始めたが、この遅延を解決するスケジュールは保証されない

この輸送経路を得るのに要する時間が予想される時間を超えると、今年予想されていたInkai交付がさらに遅延する可能性がある。このリスクを下げるために、私たちは在庫、長期調達協定、ローン手配が参考になります。 私たちがInkai 2022生産量シェアを受け取った時間によって、私たちは2022年にこの株式会計投資対象から得た収益シェアと合弁企業から私たちのシェア配当を受け取る時間が影響を受ける可能性があります。

第2段階で運営を削減する

アメリカISR運営

私たちの2016年の減産決定により、商業生産は中止された。生産停止により、2022年に続く現金と非現金ケア·メンテナンスコストは1，500万ドル(米国)から1，700万ドル(米国)の間になると予想される

兎の湖

ウサギ湖は2016年の生産停止後、安全なメンテナンスとメンテナンス状態が続いている。私たちは介護とメンテナンスコストを最小限にする機会を評価し続け、2022年にはこれらのコストは2700万ドルから3200万ドルの間になると予想される

32カムコ社

燃料サービス2022年第3四半期更新

ホプ港改装サービス

Cameco燃料製造会社(CFM)

生産更新

燃料サービスは第3四半期に150万キロ単位が発生し、前年同期比7%増加した。最初の9ヶ月の生産量は前年同期より3%高かった

新冠肺炎の流行やその他の原因で生産が中断されないと仮定すると，2022年の生産量は1，250万から1，350万キロ単位の間になると予想される

合資格者

本文書で議論されている我々の材料属性(マクアセル川/基湖、インカイ湖、葉巻湖)に関する技術および科学情報は、NI 43-101の要求に適合する以下の個人によって承認された

マッカーサー川/基湖

• グレッグ·マードックCamecoマッカーサー川会社社長

葉巻湖

• ロイド·ローソン、Cameco葉巻湖社長

インカイ語

• セルゲイ·イワノフ取締役カザフスタン有限責任会社技術サービス副社長

2022年第3四半期報告33

詳細はこちら

肝心な会計見積もり

私たちの業務の性質のため、私たちは私たちの報告書の資産と負債額、収入と費用、約束、または事項に影響を与える推定をする必要があります。我々の見積もりは，我々の経験，我々の最適な判断，カナダ採鉱，冶金と石油学会が策定したガイドライン，および合理的と考えられる仮定に基づいている

業務合併及び資産買収に関する買収価格は、買収時の推定公正価値に基づいて関連買収資産及び負債に分配される。公正な価値の決定は私たちが未来の事件について仮定、推定、そして判断することを要求する。分配プロセスは本質的に主観的であり、個別に決定可能な資産および負債に割り当てられた額に影響を与える。したがって，将来の減価償却や償却費用や減価テストへの影響により，買収価格配分は我々が報告した資産や負債，将来の純収益 に影響する

制御とプログラム

2022年9月30日現在、最高経営責任者(CEO)と最高財務責任者(CFO)を含む経営陣の監督の下、我々の開示制御プログラムやプログラムの有効性を評価した。いかなる開示制御やプログラム制度の有効性にも固有の限界があり、人為的な誤りの可能性や制御やプログラムを回避または凌駕する可能性がある。したがって，効率的な開示制御やプログラムであっても，その制御目標を実現するために合理的な保証を提供することしかできない

この評価によると、2022年9月30日現在、最高経営責任者兼最高財務官は結論を出している

•

開示制御及びプログラムは、適用される証券法に基づいて提出及び提出された報告書において開示を要求する情報が必要なときに記録、処理、まとめ及び報告されることを確実にするために、合理的な保証を効果的に提供する

•

このような情報は蓄積され、適切に私たちの経営陣に伝えられ、私たちの最高経営責任者とCEOを含めて、私たちは適時に開示を要求する決定を下すことができます

2022年9月30日までの四半期内に、財務報告の内部統制には何の変化もなく、これらの変化は私たちの財務報告の内部統制に大きな影響を与えたり、合理的な可能性がそれに大きな影響を与えたりします

34カルメコ社