投資家紹介2014年7月www.kbschina.com

2免責声明本文で述べたAquasition Corp.普通株(“Aquasition”、“私たち”または“会社”)に対する普通株の買収要項が開始された。本稿の個々の記述は，証券購入の要約でもなく，証券売却の要約でもない.引用とAquasition普通株購入の要約は，Aquasitionによって米国証券取引委員会(“米国証券取引委員会”)に提出された購入要約と関連材料によって提出された。要約買収文書(買収要約、関連転送状、その他の要約文書を含む)には重要な情報が含まれており、要約買収に対して任意の決定を行う前に、これらの情報をよく読んで考慮すべきである。これらの材料はAquasitionのすべての株主に無料で送られるだろう。また，これらすべての材料(および彼女が米国証券取引委員会に提出した他のすべての材料)は，米国証券取引委員会のサイトwww.sec.govから無料で入手できる.Aquasiti Onの株主は、買収要約について任意の投資決定を行う前に、買収要約、本稿で述べた買収、買収当事者に関する重要な情報が含まれているので、買収要約文書と他の関連材料を読んでください。このプレゼンテーションには重大な危険と不確実性に関する前向きな陳述が含まれている。歴史的事実に関する陳述を除いて、本プレゼンテーションに含まれるすべてのKBS国際ホールディングス株式会社、ネバダ州の会社(“KBS”)、宏利国際ホールディングス株式会社(英領バージン諸島(“マクロ”または“タジット”)法律によって設立および存在する会社)またはAquasitionの戦略、将来の業務、将来の財務状況、将来の財務状況、将来の見通し、計画および管理目標の陳述, タジット社の業界に関する歴史的陳述以外に、他のタジット会社の業界に関する陳述はすべて前向きな陳述である。“予想”、“信じる”、“推定”、“予想”、“意図”、“可能”、“計画”、“予断”、“項目”、“将”、“将”、および同様の表現は、すべての前向き表現がこれらの識別語を含むわけではないが、前向き表現を識別することを目的としている。買収側は実際に展望性陳述で開示された計画、意図或いは期待を実現できない可能性があり、投資家は展望性陳述に過度に依存すべきではない。実際の結果や事件は、買収各方面が展望性陳述で開示した計画、内部意図、予想と大きく異なる可能性がある。実際の結果が展望性陳述と大きく異なる可能性のある重要な要素は、公募株株主の普通株償還の数と割合、公認会計原則の変化、政府審査、問い合わせ、調査と関連訴訟の結果、政府規定の遵守状況、中国ファッションスポーツアパレル業務に重大な影響を与える立法或いは法規環境、要求或いは変化、顧客需要の変動、急速な成長に対する管理、政府政策の変化、中国ファッションスポーツ服装販売の変動；中国の全体経済状況と現地市場経済状況；タジットは戦略買収を通じて拡張する能力と消費者選好を予測する能力、および地政学的事件を予測する。また、展望性陳述は未来のいかなる買収、合併、処置の潜在的な影響を反映していない, 買収側の合弁、協力または合弁企業。法律規定を除いて、Aquasition、KBS、Targetはいかなる前向き統計データの更新義務を負わない。

製品の概要

4実行要約KBSは中国のファッション紳士服分野の第一人者で、デザイン、製造、マーケティング、自分のファッション紳士服シリーズの販売で良好な記録を持っている-2013年の純売上高は9960万ドル、純収入は2580万ドル-2014年の純売上高は1.196億ドル、純収入は3180万ドル(年成長率はそれぞれ20.1%と22.5%(1))KBSは地位の強化、ブランドイメージの形成、業務モデルの微調整に8年かかり、現在新たな成長段階に入っている。KBSそしてその店舗ネットワークを最適化することはナスダックに上場する2つ目の中国アパレル会社になり、ファッション紳士服に専念する唯一の会社でもある(2)KBSは厳克彦さんをはじめとする経験豊富な管理チームを持ち、55年を超える業界経験とこの業界での成功歴史を持ち、有効なブランド定位と全国カバー範囲は独特な価値主張と機会を提供した：-支離滅裂な中国ファッション紳士服業界はまだ主導的な役割が出現していない-内部設計チームと地元の存在は独特なスタイルを形成する能力を提供した。強力なブランド意識と新しいファッション傾向と顧客選好に対する迅速な反応-広範かつ管理の良い流通ネットワークの利益と急速な成長の企業、顕著な財務柔軟性とさらなる成長機会を有する-純債務と強力な現金状況は顕著な財務柔軟性を提供する-成長と利益の歴史、収入と純利益の複合成長率は30%以上、EBITDA 40%+EBITDA(3)2009年以来、KBSは2014年に新たな拡張段階を開始する-有機的成長：2015年までに店舗数は114%増加する予定であり、電子商取引は開始される-買収：4790万ドルを超える現金は買収に資金を提供する(4), 会社(KBS)はAquasition Corp.との業務統合により上場している1)予測された成長には潜在的な買収は含まれていない.ナスダックが発売している唯一の中国服会社です。2)エクソンモービル(ナスダック：EDS)は現在、経営陣主導の買収を行っている；2013年度の純収入は前年比66.1%低下し、3190万ドルから1080万ドルに低下した。3)EBITDA算出方法は，営業利益に物件，工場や設備の減価償却と償却，前払い賃貸金，前払い分譲と経営賃貸前払いを加える。4)償還株主の最大数を仮定する。

5取引概要取引KBSはAquasition-Post Closingと業務合併を達成し、合併後の会社はナスダックで取引される予定で、株式コードはAQUであり、近似予想企業価値2.23億ドル(1)と株式価値が3.14億ドルに達するまで(1)0%償還-純現金は9，320万ドルに達すると予想される(取引終了までの予定)。0%の償還)と4790万ドル以上(最大株主償還数とする)-Aquasitionが交付した最低現金を1000万ドル(費用控除)(2)-KBSに純債務がなく、大量の現金頭寸が約3980万ドルと推定上場企業が5.0 x 2013 EBITDA(総株式対価格2.37億ドル)の魅力的な評価で作成した合併会社は、3.14億ドルのPF完全希釈持分価値(1株当たり10.30ドル)とPF EV隠れ2.23億ドル仮説0%償還-完全希釈PF推定値5.6 x 2013 EBITDAを所有すると仮定する。4.9倍2014 E EBITDAと4.2倍2015 E EBITDA(3)上場同行(平均)に基づいて、2014年のEV/EBITDA倍数は47%大幅に割引された。9.3 x 2014 EV/EBITDA(4)0%償還対価格2，300万株Aquasition新発行普通株が2014年3月24日にKBSによって署名されたタイミング合併協定2014年6月3日にアメリカ証券取引委員会に提出された入札要約は、2014年7月29日までに取締役7名からなる予定であり、その多くは管理チームの独立取締役からなる-3名の取締役は管理チームから(2名はKBS+1はAquasitionから指名)-4名の独立取締役(3名はKBS+1はAquasitionから指名)1)持分価値と企業価値に基づいて、1株当たりの隠れ価格10.30ドルに基づく。2)KBSは、条件を免除することができる。3)完全希釈後の株式数は，対価格として発行された2295.7万株である, 555万株のSPAC初公募株、138.8万株の方正促進株、33.68万株の方正リスク普通株。株式承認証は含まれていません。4)上場企業には、迅速販売、PVH、V.F.社、Iconix、コロンビア、Urban Outfitters、The Gap、ラルフ·ローレン、ジョスが含まれる。銀行、紳士服、ペリー·エリス、福建七匹狼、ジョイン、ヤゴール、中国利郎。

6ロードショー司会者の厳克言氏は24年を超えるアパレル業界の高級管理経験を持ち、その中で15年を超える高級管理経験は2006年に発売され、中国をリードするファッション紳士服ブランド取締役&首席財務官Wongが20年を超える高級管理経験を構築し、大中華区の上場と非上場会社の財務、内部統制、信用と企業管理の面で豊富な経験を持ち、中国は2009年にKBSに加入し、流暢な英語会計学士学位と北京大学のEMBA学位を持っている。取締役&首席戦略官が11年を超える国際上級管理経験がKBSに加盟するのは，この取引(現Aquasition首席財務官)が14年に瑞銀で株式研究アナリストや役員幹部を務めた投資経験があり，世界の投資家とのインタラクションや財務報告の意義のある経験があるためである

7 KBSは中国でファッション紳士服のデザイン、製造、マーケティング、流通と販売に従事している-アパレル製品：綿とダウンジャケット、セーター、シャツ、Tシャツ、ジーンズ、ズボン、小売価格(2013年)は27.55ドルから278.67ドルまで様々-部品：靴、バッグ、ベルト、帽子、小売価格(2013年)は2.46ドルから98.25ドルまで。マーケティングコンセプトは“フランス原産、韓国デザイン、中国製造”で、顧客は20歳から40歳の中産階級男性をターゲットとしている。二線·三線都市に住むターゲット市場におけるブランド影響力は増加しており、安徽省の中国における生産施設は、年間生産能力が200万件(年間レンタル可能)である(1)-安定した労働力供給-土地使用権を獲得し、既存施設の近くに新施設を建設する-生産能力を毎年2000万件に向上させる潜在力がある国際アパレル経験のある成熟管理チームの魅力的な販売と収益力は持続的な強い成長を示している-2013年の売上高は9960万ドルであり、2014年と2015年には1.196億ドルと1兆421億ドルに増加すると予想される。それぞれ(2)-2013年の純収入2，580万ドルは、2014年と2015年にそれぞれ3，180万ドルと3，710万ドルに増加すると予想されている(2)評判の良い会計士事務所監査の5年間財務：BDO中国シュレンパン公認会計士事務所有限責任会社とPKF国際年間配当金は分配可能収入の20%である(3)-閉鎖後の前の2つの会計年度は保証され、今後取締役会の審査を受ける1)KBSの生産チームは新しいKBS製品を生産する準備ができていないため、KBSはアウトソーシングを生産する, レンタル施設は主に他のスポーツウェア会社の注文を受けています。2)既存店舗の年間売上高8%増に新規店舗による追加売上高および歴史業績と一致した毛金利の予測に基づく。支出は既存店舗の販売総額と同様のペースで増加する見通しだ。3)分配可能所得とは、中国が規定する税引後収入と税引き後収入10%に基づいて提出された強制法定準備金である。

8 KBSの使命、ビジョンと戦略中国市場をリードするファッション紳士服ブランドB経済は多国籍企業がアメリカ市場でその低コスト戦略使命ビジョン戦略をコピーし、引き続き中国市場で全国ブランド認知度を確立して中国二線と三線都市でメンズファッション業を主導してアメリカで業務を確立し、海外流通ネットワークを買収して独特の地位にあり、引き続き同業者より低い価格で高品質製品を提供し、重要な買収を通じて重点都市発展会社の店舗と特許経営店舗の組み合わせを通じてアメリカと可能なヨーロッパ市場に拡張している

9投資のハイライト魅力的な市場動態中国は世界第三位かつ成長が最も速いアパレル市場KBSの製品市場規模が膨大かつ迅速に独特の価値を主張する巨大な目標顧客群は絶えず増加する可処分所得を持って差別化された紳士服市場と競争力のある価格設計と製品開発に強く集中して目標市場の強力な全国市場で増加しているブランド資産利用会社と特許経営戦略の広範かつ管理の良好な全国流通ネットワークの魅力的な財務記録(1)健康な資産負債表なし純債務と強い現金状況の強い記録持続的な成長を実現持続的な増加長EBITDA利益率37%複合年間成長率‘09-’13≡41%EBITDA複合年成長率‘09-’13￣~40%EBITDA利益率顕著な成長潜在力収入増加18.9%2013-2016年複合年平均成長率計画は中国の店舗数を2倍以上に増加させる予定である。新しい生産施設を設立し、経験豊富な管理チームが24年を超える業界とデザインのリーダーシップを持つ最高経営責任者のオンライン販売を開始した1)2012年から2013年までBDO中国シュレンパン監査の会計士事務所有限責任会社と2009年から2011年までPKF国際監査による財務

102%2%2%4%5%8%8%10%12%EU-27アメリカ日本カナダオーストラリアブラジルその他ロシア中国インドEU-2732%アメリカ20%中国14%日本10%その他7%ブラジル5%ロシア4%ロシア4%カナダ3%Austrailia 2%EU-2721%アメリカ14%中国26%日本その他9%ブラジル5%インド9%ロシアカナダ2%Austrailia 2%中国：世界3位、最も成長の速いアパレル市場中国のアパレル市場は世界3位、成長が最も速いアパレル市場となっている世界第3位の市場であり、米国とEUに次ぐ推定規模は1500億ドルで、世界の1.1兆ドルのアパレル市場総額の14%を占め、中国も最も成長の速いアパレル市場の一つとなり、2025年には2桁の増加を示す。中国は最大のアパレル市場となり、2012年の世界2.1兆ドルの市場の中で約26%を占め、2025年の世界アパレル市場規模複合年間成長率

11 37.7 43.3 49.3 49.1 67.3 77.3 90.6 107.3 127.7 151.1 2007年2008年2009年2010年2012年2012年2012 E 2015 E 2016 E KBS製品市場規模が大きく、急速に増加した中国のファッションカジュアル紳士服市場は2007年から2012年まで強い成長(約15.4%の複合年成長率)を示し、2012年は紳士服市場全体の16.5%を占めた。主に、経済の急速な成長により、中国都市の中産階級消費者の購買力が高まっていること、ファッション意識とブランド意識の増強、良質な服装に対する需要が増加していること、この業界は2012年から2016年までの間に18.3%の年複合成長率で中国ファッションレジャー紳士服市場の小売収入(人民元数十億元)を増加させることが予想される。

12可処分所得増加の大目標顧客群KBSの目標顧客は誰か？20-40歳の中間層は二線または三線都市>200 mm目標群消費者はファッション意識のある教育された都市家庭可処分所得(1人当たり人民元)(1)二三線都市の可処分所得が増加している(2)中国の二三線都市は実質的な経済成長を実現しているため、政府政策は小都市中心と農村の発展に有利である。収入水準と生活水準が向上した一線と二三線都市の購買力格差はずっと縮小している出所：(1)国家統計局中国統計(2)水務管理予想0.0%2.0%4.0%6.0%10.0%12.0%14.0%16.0%12，000 17，000 22，000 27，000 32，000 37，000元1人当たり0.0%2.0%4.0%6.0%8.0%10.0%12.0%14.0%16.0%12，000 17，000 22，000 27，000 32，000 37，000億元増加

13差別化紳士服市場レジャーファッションビジネスV-Men定価定位造形定位高低ミドルクラスカジュアルファッション定位ファッションメンズブランド中国の競争定価にはまだ主導者がいないコストを重視する消費者に戦略的定価を提供同業グループブランドより低いファッションブランド紳士服は二線都市と三線都市で特定の目標市場に進出する最も有効な方式紳士服の利益率は一般アパレル会社の出所より相対的に高い：管理職推定

14ブランド戦略製品イメージ国内/国際ファッショントレンド市場フィードバックと情報サプライヤーおよび流通業者と協力して600個のプロトタイプ設計と製造選択プロセス450個の設計を量産協力、交互設計プロセスのために使用して、KBSが現地市場の変化する顧客の好みに適応できるように初期製品選択内部コスト分析プロトタイプの最終選択販売業者は展示会で最終的にすべての最終設計を選択し、高級管理者が相互設計プロセス6人のメンバーが高級デザイナーによって指導された内部設計チームは設計と製品開発に高度に集中した

15ブランド市場シェア(%)Jack&Jones 7.1 Zuoan 3.3 Cabbe 2.7 GXG 2.5 Mark FairWhale 2.4 Top 5 18.0 Top 10 Brands 25.0 KBS 0.6ターゲット市場で増加するブランド権益KBSは二線都市と三線都市で増加するブランドであり、有効な店舗利用率-KBSの各店舗売上高が競争ブランドよりも高いことを目標としており、紳士服市場が若いため、KBSの競争構造が有利である。非常に分散していて統合段階に達していない中国の大手紳士服会社10社が2012年に約25%の市場シェアを持つブランド競争は、自分のデザイナーと地元に存在する本土ブランドを利益にし、独特のスタイル、ブランド知名度、ファッション傾向に対する迅速な反応を発展させる能力がある男装ブランド-市場シェア2012年(1)1)会社の財務状況、管理層は予想している。

16広く管理されている全国流通ネットワーク…KBSはすでに中国32省と直轄市のうち14省と直轄市をカバーする企業と専門店からなる流通ネットワークを構築しており、その中に内モンゴル江蘇安徽浙江四川河北吉林黒竜江広西広東福建天津北京重慶加盟店数福建12広東5広西11江蘇5安徽1浙江11重慶11内モンゴル7天津10北京3吉林3河北6黒竜江10四川11合計96 KBSを含めて中国全体で他の18社の企業店舗を管理している

17 103 93 7 96 196 2006 2013 2015 E 25 23 1 18 48 2006 2013 2015 E番号福祉…会社と専門店戦略会社専門店(“13年売上高の19%)を利用して、流通業者とそのサブ流通業者のローカル市場知識を利用することで業務と浸透市場を拡大する-流通業者から注文を受けた後、より多くの資源を設計、ブランド管理、製品開発に投入するコア競争優位を生産し、顧客とのより密接な関係を直接制御し、市場傾向と顧客選好51.1%の加盟店(”13年売上高の81%)を占める)を把握し、製品を広範な地理地域に流通させ、ブランド認知度を伝播して在庫と販売リスクを最低コスト会社/専門店組合に下げることでKBSを実現させる…63.3%CAGR 45.4%CAGR 42.9%CAGRソース：取引会社データ独立PF

18.0 12.2 19.3 19.5 25.8 2009 2010 2011 2011 2013 36.3%39.6%41.2%46.5%39.9%2009 2010 2011 10.2 15.2 26.1 33.0 39.7 2009 2010 2011 2011 2013 28.1 38.4 63.4 71.1 99.6 2009 2011 201 3魅力的な歴史財務記録…収入($MM)EBITDA($MM)(1)37.2%CAGR 40.5%CAGR EBITDA利益率(1)純収入($MM)30.1%CAGR 1)EBITDAは、営業利益に不動産、工場と設備の減価償却と償却、前払い賃貸支払いと分譲および経営賃貸の前払いを加えたものに等しい。資料源：2009年から2013年まで監査された財務報告は、畢馬威会計士事務所中国、潘淑倫会計士事務所とPKF国際会計士事務所が提供した。

19 96 99 103 109 18 21 34 114 120 128 143店舗独立会社フランチャイズ2013 2014 E 2015 E 2016 E…予定この取引収益の使用に伴い、成長戦略には大きな成長空間があり、独立した出店予測を超える可能性があり、独立予測より高い他の店舗開店は今回の取引の余剰収益に依存して広告と販売促進活動を強化し、ブランド知名度を高め、今後12ヶ月以内にオンラインショッピングマーケティング、設計と製品開発の戦略を導入して上海に移転する。中国のファッションセンターの一つは、トップファッション学院やデザイナーに触れ、新たな生産施設を建設し、生産能力を拡大し、製品の成長と多様化を実現することができる。地域の協調と発展をより良く行うために、より多くの支店を設立する。企業資源計画システムを実施し、拡張の制御を確保する。投資約800，000ドルで企業資源計画システムを実施する。ソース：KBS管理層予測1)8%の既存店舗の年間売上高増加に加え、新規出店による売上高と毛金利は歴史的業績と一致している。支出の増加速度は既存店舗の販売増加速度と似ていると予想される。この取引の収益で開設された追加店舗は含まれていません。39.7 45.2 52.6 64.0 17.2%CAGR EBITDA(MM)(1)25.8 31.8 37.1 44.3 19.7%CAGR純収入(MM)(1)会社特許経営権18.9%CAGR収入(MM)(1)99.6 119.6 142.1 167.3

20成長戦略-米国拡張KBSは強力な調達と生産能力を持ち、中国国内の紳士服市場で公認されているトップ経営層は、拡張によって米国に進出する機会がある--FY 2014年度の純現金頭寸4，000万ドル以上と現金9，000万ドル以上(株主償還がないと仮定)により顕著な追加収益を創出する(1)KBSは詳細な米国拡張戦略を策定した：1)自社ブランドアパレルメーカーを買収し、米国アパレル業界の経験と知識を得ることを目指している2)ミドルエンド市場のファッション/アパレルブランドデザイナーとメーカーを求める、ファッション紳士服の分野では、KBSは米国で買収目標を探している。KBSは、未上場のアパレル会社が潜在的な買収と新しい市場への参入によって魅力的な市場収益率で買収することができ、KBSはそのブランドを多様化させ、中国以外の地域で拡張することで市場/国家リスクKBSを下げることができ、潜在的な買収によってアメリカのアパレル市場に進出できると考えている1)経営陣の見積もり

21ドル2012 2013年変動貸借対照表項目現金および等価物32，148 39，819 24%在庫1，835 665-64%物件、工場および設備10，661 27，040 154%総資産79，275 109，457 38%総株式65，069 93，462 44%総債務795 1，968 147%財務比率総資産収益率24.6%23.6%-103ベーシスポイント株式収益率30.0%27.6%-237ベーシスポイント流動比率3.7 N/A総債務権益比1.22%2.1%9ベーシスポイント健康資産負債表ソース：会社データ

AquasitionとKBSのビジネス統合

23ソースAQU現金$57.2普通株対価格(2)$236.5 AQU普通株発行済(2)238.2現金費用と支出(3)4.3株式費用と支出(4)1.81.8最低現金要求(5)10.0超過現金から貸借対照表42.8出所$295.4合計使用$295.4 AQU作成者5.8%AQU公共18.2%その他0.6%(1)2295.7万株発行済み対価に基づき，555万株SPAC初公募株，138.8万株創業者促進株，36.8万株の方正リスク普通株と0.171株の有料発行株(10.26ドルベースの株価)。株式承認証は含まれていません。取引推定値と所有権取引ポイント完全希釈持分所有権(1)取引源と用途Aquasitionは、要約によって普通株を償還する機会を提供する上場企業が5.0 x 2013年利税前利益(総配当代2.37億ドル)の魅力的な買収推定値で合併後会社の完全希釈後の配当価値を作成し、4.14億ドル(1株10.30ドル)、PF隠れEVは2.23億ドルであると仮定して償還後PF推定値は5.6倍2013年利税前利益、4.9倍2014 E利税前利益、4.2倍2015 E利税前利益(1)Sは上場同業者より47%大幅に割引され、2014年EV/EBITDA(平均)9.3 x)Aquasitionは最高5，280万ドルの現金を提供し、最低1，000万ドル(費用控除)(5)KBS株主75.4%注：AQU株償還を0%とする。(2)5.0倍EV/EBITDA倍数、2013年EBITDA 3970万ドル、純債務3790万ドルの株式対価格に基づく。(三)現金料金には、繰延引受料、相談料、関連先費用の償還、発行コストの支払いが含まれます。EBCへの最高潜在費用220万ドルを含み、信託形式で保有されている総収益の4%に基づく, 償還を0%とし、Aquasitionスポンサー/Aquasitionスポンサーによる導入可能な金額は含まれていないとする。(4)株式手数料には、KBS独立株式の1.5%の発起人手数料と35000株の顧問料が含まれる。(5)KBSは条件を免除することができる.

24注：AQU株を0%償還すると仮定する。(1)残りの完全希釈後の株式は、SPAC初公開株555万株、138.8万株方正普及株、33.68万株方正リスク普通株、17.2万株10.30ドル株価で計算した手数料を支払う発行株である。株式承認証は含まれていません。(2)KBS 2013年の現金および現金等価物3980万ドルおよび債務200万ドルに基づく。(3)信託現金は5720万ドルと見積もられ，繰延引受料，相談料，関連先に支払う費用&発売コストが差し引かれる。(4)在庫株方法を用いて現金権証を計算する。範囲：2014 E EBITDA複数4.9 x 6.0 x 7.0 x 8.0 x 9.3 x 10.0 x 11.0 x$40.0$9.45$10.87$12.05$13.05$14.50$15.27$16.35$42.5 9.86 11.36 12.52 13.65 15.13 15.13$45.10.30 11.82 13.03 14.24 15.82 16.69 17.92$47.5 10.66 12.18 13.45 14.73 16.39 17.30 18.60$50.0 11.07 12.58 13.92 15.27 17.02 17.98 19.34 KBSに発行された2014 E EBITDA($mm)23.0暗黙的株価$10.30持分対KBS$236.5残り完全希釈株式7.5暗黙的株価$10.30予想全償却持分価値$313.5 SPAC(52.8)隠れ企業価値$222.8 FY 2013年度EBITDA$39.7暗黙的TEV/201年度EBITDA倍数5.6 x 2014 E EBITDA$45からの現金純額が予想されます。2隠れTEV/2014 EBITDA倍数4.9倍プレミアム/(割引)同業者(47%)2015年度E EBITDA$52.6隠れTEV/2015 EBITDA倍数4.2倍プレミアム/(割引)同業者(50%)取引推定値に対して魅力的な完全希釈予測値は、5.6倍2013年EBITDAであり、4.9 x 2014 E EBITDA、4.2 x 2015 E EBITDA合併後の会社の作成価格は上場同業者-4520万ドル2014 E EBITDAより明らかに低く、合併後の実体の隠れた取引区間はその同業者より約47%の割引-52.6百万2015 E EBITDA, 合併後の実体の隠れ取引範囲は異なるEBITDA範囲と倍数で計算された隠れ取引価値隠れ株価はその同業者より約50%割引させた(4)現在PF隠れEV/‘14 E EBITDA同業者の平均EV/’14 E EBITDA(1)(2)(3)

25 15.0 x 11.9 x 11.1 x 9.7 x 9.5 x 8.6 x 8.4 x 6.8 x 6.6 x 6.1 x 6.0 x 5.5 x 5.2 x 4.2 x NAクイックV.F。Gap福建七匹狼中国利郎KBSヤゴール17.0 x 13.1 x 12.0 x 11.0 x 10.5 x 9.6 x 9.4 x 7.4 x 6.9 x 6.5 x 6.2 x 5.7 x 4.9 x迅速化V.F。A Bank Men‘s Wearhouse Urban Outfitters福建七人組Gap JOEone Young中国Lang KBS同業者ベンチマークEV/2014 E EBITDA(2)EV/2015 E EBITDA(2)ソース：CapitalIQ、2014年6月16日まで(1)東京証券取引所に上場した迅速販売を除いて、すべての非中国小売会社はアメリカで発売された。(2)KBS倍数は、形式的に合併された会社が完全に希釈した企業価値を表す。同業者に対する47%割引の意味：9.3 x 50%割引同業者は、中国小売会社と主にアメリカ取引所に上場するより大きなより成熟した国際小売会社を含む8.5倍の選択同行者を意味する(1)-形式的にはナスダック上場の合併会社に魅力的な完全希釈取引価値を持ち、上場同行グループに対する大幅な割引を招く-EV/2014 E EBITDAに基づく同業者グループ割引47%-EV/2015 E EBITDAに基づく同業者グループ割引50%割引

26 3.2.0.0.6 1.5 1.5 1.5 1.4 1.2 1.1.1.1.8 0.6 NMクイックコロンビアIconixブランドV.F.社Perry Ellisメンズブランド中国利郎Ralph Lauren PVH Gap Urban Outfitters JosA銀行福建支店青年36.7 x 24.2 x 23.2 x 21.0 x 20.0 x 19.9 x 19.1 x 18.0 x 16.9 x 16.2 x 15.7 x 14.0 x 11.8 x 9.9 x 9.0 x那速販売コロンビアチョス。A銀行福建七匹狼紳士服会社ペリー·エリス·ラルフ·ローレン都市服装ブランドPVH Gap JOEONE KBS中国利郎ヤゴール28.9 19.0 16.2 13.1 12.7 11.8 9.3 87.9 7.6 7.1 5.3 5.2.2.2.3 Jos.3A銀行KBS迅速販売コロンビア紳士服ヤゴール都市服装会社福建七匹狼会社イコニックスブランドJOEONE PVH Gap Perry Ellis 62.8 39.9 26.8 24.7 23.4 20.0 17.4 17.1 16.7 16.0 15.0 14.2 14.2 11.4 10.8 6.3 IconixブランドKBS中国利郎Jalph Lauren福建七匹狼都市用品会社Gap Jos。A銀行迅速販売PVHメンズコロンビアペリー·エリス同業者ベンチマーク(続)価格/2014 E収益PEG率(2)LTM EBITDA利益率(%)2年の収入増加が予想される(%)ソース：CapitalIQ，2014年6月16日現在1)PEG率はP/14 E収益を予測した2年間の1株当たり収益成長率で計算し，*は5年間の1株当たり収益成長率を示している。同世代平均：19.0 x 48%

28独立取締役Y.Tristein Kuoはアメリカで30年以上の財務と管理経験を持ち、中国は財務副総裁、情報システム副総裁、首席財務官、財務主管、財務総監などを務めた。2012年から2013年まで、中国は北京クラウン生物科学技術有限公司で首席財務官を務め、全世界の新薬発見と契約研究機関の財務、会計、法律事務、上場前のプロセスと企業資源計画システムの実施を担当し、2007年から2013年まで、彼は中国生物製品会社の首席財務官を務めた。北京で、中国氏はナスダック上場会社であり、リードする血漿製薬会社の一つでもあり、彼は中国在任中に財務とアメリカ証券取引委員会報告、サバンズ-オクスリー法案コンプライアンス、情報システム実施、法律と投資家関係を担当している。John Sanoは、アパレル小売サプライチェーンの各コーナーで概念から最終生産と流通までの豊富な経験を含むアパレルやホームの概念、設計、調達、生産、電子商取引について20年間の豊富な経験を持っている。2002年にSano Design Servicesを創立し、過去12年間取締役を務めた一般パートナーで、理想的な自動車·フォン米国社、Urban Outfitters、バリントン、Lands‘End、L.L.Bean、ニューヨーク会社、DKNY、ユニクロなどの顧客に相談を提供していた。有限会社の設計サービスデジタルサービスマネージャーを務め、維密、有限会社、Caciqueとニューヨーク会社(MAX)でCAD Dep Oを実行し、18年に多くの小売業多国籍企業での管理経験があり、中国文化、ビジネス環境、マーケティング構造と政治制度について深く理解している, 現在、百思買企業の最高経営責任者(中国)とその業務の最高経営責任者を務める中国、五星、百思買の業務運営と上海アジア事務所を担当する行政機能は、百思買に加入する前に、タイ最大の小売業者中央小売グループの最高経営責任者(中国)を務め、指導会社は中国流暢な中国語と英語に拡張し、重慶西南大学の学士学位、中国とコーネル大学の修士号と博士号を持っている。CFAシニア金融アナリストは、米国とアジアで20年以上の多元化金融経験を有し、株式研究、投資銀行、プロジェクト融資、債務シンジケートと外国為替取引をカバーし、金融モデリングと上場と個人証券定量分析において広範な背景を持ち、技術とプロジェクト管理に精通しており、2005年にベサイドアジア資本を創立し、アメリカ資本市場を通じて資金を調達することに専念する中小プライベート企業の投資銀行コンサルティング会社を設立し、ベサイドを設立する前に、ニューヨークユニバーサルグループを含む複数の会社のアナリストを務めていた。シンガポール開発銀行シティバンクリーマン兄弟

29 1)2011年の他の収入には、権証負債公正価値変動の調整678，000ドルおよび雑収入37，106ドルが含まれています。2010年の他の収入は、42778ドルの雑収入の調整を含む。資料資料：会社財務歴史EBITDA残高(ドルで表す)2009年2010 2011 2012 2013年度利益$9，066，584$12，157，974$19，375，976$19，536，762$25，795，357所得税支出936，6511，331，448 2，380，877 6，560，026 8，629，022財務コスト-11，329 116，421その他の収入(1)(9，909)(45，334)(794，755)-営業利益$9，993，326$13，444，088$20，962，098$26，108，117$34，540，800減価償却および償却：財産，工場および設備130，194 441，435 1，068，3721，951，2231，875，812商標3，299 3，328 3，481−前払いレンタル料−68，160 15，768 15，-824，995 1，296，027 3，998，588 4，129，335 1，892，254 EBITDA$10，200，814$15，184，878$26，100，699$33，029，398$39，722，240歴史EBITDA対帳簿非公認会計基準財務計量：本プレゼンテーションは、いくつかの非公認会計基準財務計量を含む。これらの非GAAP計測は、それに最も近いGAAP計量可能な台帳を上のテーブルに列挙する。以下より詳細に説明するように, GAAP指標に加えて、非GAAP指標を使用することは、我々の財務状況および運営結果を評価するもう1つの有用な方法であると信じている。開示された非GAAP財務計量は、GAAPに従って計算された財務計量の代わりに、または優れているとみなされるべきではなく、GAAPに従って計算された予期された結果およびこれらの予想された結果との調整は慎重に評価されるべきである。我々が使用している非GAAP財務指標は，他社が使用している類似名称の指標計算方式と異なる可能性があるため，比較できない可能性がある。経営陣は、これらの情報を用いて一定期間の業績を一致させ、会社の財務状況や経営結果に関する傾向を決定する。経営陣は、これらの非公認会計原則の測定基準は投資家に会社の核心業務経営業績の基本的な表現に関する現金基礎情報を提供したと考えている。