アメリカ証券取引委員会

ワシントンD.C.，20549

表10-K/A

第1号改正案

あるいは…。

依頼書類番号：001-34441 

香港仔標準黄金ETF信託基金

(登録者の正確な氏名はその定款を参照)

(844) 383-7289

(登録者電話番号、 市外局番を含む)

同法第12条(B)に基づいて登録された証券：

登録者が証券法規則405で定義されている有名な経験豊富な発行者であれば、再選択マークで を示してくださいはい、そうです ☒ No ☐

登録者が当該法第13又は15(D)条に基づいて報告書を提出する必要がない場合は，複選マークで示してください。はい、そうです☐   違います。 ☒

再選択マークは、登録者が(1)過去12ヶ月以内(または登録者がそのような報告の提出を要求されたより短い期間)に、1934年の証券取引法第13条または第15(D)節に提出を要求したすべての報告書を提出したかどうかを示し、 および(2)が過去90日以内にそのような提出要件に適合しているかどうかを示すはい、そうです ☒ No ☐

再選択マークは、登録者が過去12ヶ月以内(または登録者にそのような文書の提出を要求するより短い時間)に、S−T規則(本章232.405節)第405条に従って提出されることを要求する各対話データファイルを電子的に提出したか否かを示すはい、そうです ☒ない ☐

再選挙マークで登録者が大型加速申請者，加速申請者，非加速申請者，小さい報告会社か新興成長型会社かを示している。“取引法”12 b-2条規則における“大型加速申告会社”、“加速申告会社”、“小申告会社”、“br}と”新興成長型会社“の定義を参照。

新興成長型企業である場合は、登録者が延長された移行期間を使用しないことを選択したか否かを再選択マークで示して、“取引所法案”第13(A)節に従って提供された任意の新しいまたは改正された財務会計基準を遵守してください。ガンギエイ

登録者が空殻会社であるかどうかをチェックマークで表す(“取引法”第12 b-2条で定義されている)☐ はい、そうです☒ 違います。

ニューヨーク証券取引所Arca，Inc.による2021年6月30日の終値計算によると、登録者の非関連会社が保有している登録者の既発行株の総時価：$2,359,911,000.

2022年2月24日現在、安本標準黄金ETF信託143,900,000発行された香港仔標準実物黄金株式ETF。

引用統合による文書： なし

本Form 10−K/A年次報告は，2021年12月31日まで年度Form 10−K年次報告の第1号修正案(“改訂”)を構成し，最初に2022年3月1日に証券及び取引委員会(“オリジナル文書”)を提出した。本修正案を提出するのは、“2002年サバンズ-オキシリー法案”(Sarbanes-Oxley Act)302および906条に要求される認証(以下、認証と略す)を修正するためだけであり、これらの認証は、証拠31.1、31.2、32.1および32.2に含まれ、Steven DunnおよびAndrea Meliaを含む要求に適合した署名であり、これらの署名は、最初の届出で意図せずに漏れている。証明書は2022年2月28日に完全に署名され、最初の提出時に登録者によって を持つ。このような証明書の訂正合格コピーの日付は2022年2月28日であり，それぞれ本改正案の31.1，31.2，32.1，32.2証拠物としてアーカイブされている.

1934年の証券取引法の下の規則12 b-15によると、この改正の結果として、本テーブル10-K/Aの日付には、それぞれ元の出願の証拠 として提出および提供された証明が再実行および再提出され、証拠31.3、31.4、 32.3および32.4として含まれる。そこで，先に述べた新しい認証 を反映するために，元文書の第4部15項を修正した.

元の出願の他の変更は行われません。 本修正案は、元の出願の後の任意の他の発展の更新または議論を提供することを意図していません。したがって、 本修正案は元の申請と一緒に読まなければならない。

前向きに陳述する

この10-K表年次報告書には様々な“前向き陳述”が含まれており、改正された1933年“証券法”第27 A節と改正された1934年“証券取引法”第21 E節、改正後の1995年の“個人証券訴訟改革法”に適合している。前向き表現は、一般に、“予想”、“信じ”、“推定”、“予想”、“予想”、“計画”、“計画”、“プロジェクト”、“理解”および他の不確実性を示唆する言葉を含む。 私たちは、前向き表現は予測のみであるため、固有に不確実性および他の要素の影響を受け、既知および未知のリスクに関連しており、これらのリスクは、実際の結果、業績、活動レベル、または私たちのbr}または業界結果が任意の未来の結果と大きく異なる可能性があることを読者に注意する。このような前向き陳述の中で明示的または暗示的な業績、活動レベル、または私たちの 業績。読者にこれらの前向き陳述に過度に依存しないように戒め、これらの前向き陳述は本稿の発表日からのみ発表される。信託は、その後のイベントまたは状況を反映するため、または意外なイベントの発生 を反映するために、これらの前向き陳述の任意の 改訂を公開する義務はない。

その他の重大な不確定性とその他の展望性陳述に影響する要素は本文のリスク要素の節で紹介する。

カタログ

第1部

プロジェクト1.ビジネス

香港仔標準黄金ETF信託基金(“当信託”)は、当該信託が発行する 株(“株式”)と引き換えに、当該信託に譲渡された金を所有することを目的としている。各株式は信託の断片的な実益権益と所有権 を代表する。この信託基金の資産はすべて金棒で構成されている。この信託基金は2009年9月1日に設立され、当初の金保証金と引き換えに2つのバスケット(1つのバスケットは100，000株のbr株からなる)が発行された。

この信託基金の保証人は安本標準投資ETF保険者有限責任会社(“保険者”)である。この信託の受託者はニューヨークメロン銀行(“受託者”)であり，受託者はモルガン大通銀行ロンドン支店(“受託者”)である。

信託の償還可能株式は2020年12月31日の2，652，511，503ドルから2021年12月31日の2，391，232，291ドル，すなわち信託の財政年度終了に低下した。信託の流通株 は2020年12月31日の146，200，000株から2021年12月31日の138，000，000株に減少した。

この信託基金の管理方式は会社や能動投資ツールとは異なる。信託基金には役員、高級管理者、または従業員がいない。それは から金価格変動による損失を利益または改善するための活動をしていない。信託所有金は、保証人に支払われるべき報酬(“保険料”)のみに交付され、償還バスケットに関する認可参加者( と定義される)に割り当てられ、必要に応じて販売されるか、(1)非保険者が負担する信託費用を支払うために使用され、(2)信託がその資産を終了および清算する場合、または(3)法律または法規が別途要求される場合。

この信託基金は1940年の“投資会社法”に基づいて投資会社に登録されておらず、この法案に基づいて登録する必要もない。この信託は、商品先物契約、“商品権益”または商品先物取引委員会(“CFTC”)および全国先物協会(“NFA”)によって管理される“商品取引法”(以下、“CEA”と呼ぶ)によって規制される任意の他のツールを保有または売買することもできない。CEAについては，信託は商品プールではなく，株も“商品権益”ではなく，保証人も受託者も商品プール経営者や株に関する商品取引コンサルタントの監督を受けない.信託基金には固定的な終了日がない。

登録者保証人は、www.abrdn.com/us/etfにインターネットサイトを設置し、登録者の10-K表年次報告、10-Q表四半期報告、および1934年“証券取引法”(改正)第13(A)または15(D)節に提出または提出された報告修正案 は、米国証券取引委員会(“米国証券取引委員会”)に提出または提出された後、合理的で実行可能な範囲内でできるだけ早く無料で提供される。信託基金に関するより多くの情報は，米国証券取引委員会のEDGARデータベースでも見つけることができ，サイトはwww.sec.govである.

信頼目標

信託の投資目標は、株式に実物金条価格の表現を反映させ、信託の費用を差し引くことである。これらの株は、単純で費用効果のある投資方式を構成し、実物金のような投資を行うことを目的としている。実物の金に投資するには高価で、時に複雑な手配が必要であり、金属の分析、輸送、倉庫と保険 に関連する。伝統的に、このような費用と複雑さは、実物の金への投資が有効であり、多くの投資家の受容能力を超えている。

これらの株は、最小の信用リスクで金条を持つような投資収益を得るために、機関と散財投資家に簡単かつ経済的に効率的な方法を提供することを目的としている。これらの株は投資を提供します

• 交通が便利で、費用効果が相対的に高いです. 投資家は伝統的なブローカー口座を介して金条市場に入ることができる。保険者は、投資家 は、従来の購入、取引、および金条を保有する手段を使用するのではなく、株式 を使用するのではなく、戦略および戦術資産配置戦略をより効率的に実施することができ、多くの投資家にとって、株に関連する取引コストは、購入、貯蔵、および保険実物金条に関連する取引コストよりも低くなると信じている。

• 取引所の取引と透明性。株式はニューヨーク証券取引所Arcaで取引され、投資家に様々な投資戦略を実施する有効な手段を提供している。当該等の株式は、保証金口座を開設する資格があり、信託の資産を後ろ盾とし、信託はいかなる派生証券も保有していない。また、信託保有株式の価値は毎日信託のサイトで公表されている。

• 最低信用リスクそれは.当該等株式は、信託が所有する実物黄金権益 (金条全体を構成するのに十分ではない未分配形式で保有している金額を除く) を一時的に保有して株式を生成または償還する)。受託者が所有する信託実体金は第三者との借入金手配の制約を受けない。受託者の未分配金口座に一時的に保有している金を除いて、信託の実物金は取引相手や信用リスクの影響を受けない。参照してください“リスク要因-信託の未分配金口座と任意の許可参加者の未分配金口座に保有されている金は、委託者の資産から分離されていません…”これは、多くの他の金融商品とは異なり、他の金融商品は、取引相手や信用リスクに直面しているデリバティブを使用することで金の開放を獲得している。

株に投資することは、価格変動を含むいくつかのリスクから投資家を保護することはできない。“リスク要因”を参照してください

黄金業一覧

本年度報告書では、“オンス”とは純金衡オンスを意味する。

市場参加者

世界黄金市場の参加者は、採鉱と生産者部門、銀行部門、公式部門、投資部門、製造業部門に分類される。以下は、各タイプについて簡単に説明する。

採鉱と生産部門

このグループには、金と銀生産に特化した鉱業会社、他の生産副産物として金を生産する鉱業会社(例えば、銅や銀製造業者)、廃品商人、回収業者が含まれる。

銀行業

金条銀行は金市場とその参加者に様々なサービスを提供し、他の各方面間の相互作用を促進する。金条銀行コミュニティが提供するサービスは伝統的な銀行製品及び鉱山融資、実物金売買、ヘッジとリスク管理、業界ユーザーと消費者向けの在庫管理及び黄金預金ローンツールを含む。

公式部門

公的部門には金保有国の各種中央銀行業務の活動が含まれている。世界金協会が“2021年世界金協会金調査”で発表した統計によると、各国の中央銀行は約35，000トン(本年度報告では、“トン”とは1万キロや32，151金衡オンスに相当する)の金備蓄を保有しているか、または既存の地上備蓄の約20%を占めていると推定されている。2009年から2019年にかけて、欧州中央銀行と欧州他の中央銀行は一連の4つの中央銀行金br協定(“CBGA”)に基づいて操作を行っている。CBGAはこれらの銀行が各合意期間中に販売を許可された金の数を制限し、金市場の安定を助ける。CBGAは期待される効果を得ており，金市場はよりバランスがとれており， は将来正式な合意を必要としなくなる.

投資業界

この部門は専門的で個人投資家と投機家の投資と取引活動を含む。これらの参加者は、大型ヘッジファンドと共同ファンドから先物取引所までの日内取引者、および散財レベルの硬貨収集家である。

製造業

製造と製造部門はすべての商業と工業黄金ユーザーを代表しており、彼らにとって金は彼らの日常業務の一部である。宝石業界は黄金の大戸です。金の他の産業使用者たちは電子と歯科産業を含む。

2011-2020年世界金需給(トン)

次の表は、2011年から2020年までの世界金供給と需要について概説し、世界金協会報告書に基づく情報を示している。

資料源：“2021年世界黄金協会黄金調査”

以下に表に示す金市場の主な特徴を示す

金と他の貴金属とを区別する要因の一つは、大量の地上備蓄が迅速に動員できることである。金の流動性のため、金は一般的に商品ではなく通貨のようだ。

この10年間、金鉱生産量は平均年間2.40%の緩やかな増加を経験した。三大供給源の中で、2020年の鉱山生産量の占める割合は73.5%である。過去10年間、回収された金の数量は1，069トンから1，637トンまで様々だ。

需要の面で、宝石は明らかに最大の需要源だ。過去10年間、総需要に占める工業需要の割合は8%から14%の間で変動した。取引所取引製品br在庫は2012年に力強く増加し、その後2013、2014、2015年に流出した。2013年から2015年の間に金価格が累計30%下落したためだ。2016年から2020年にかけて、取引所取引製品在庫は毎年プラスに増加している。2013年の価格暴落期間中、散戸投資家、特に中国からの散戸投資家は、価格下落に惹かれ、小売硬貨と金条の需要は10年ぶりの高水準に達した。それ以来、小売コインと金棒の需要は徐々に減少してきた。2016年、市場の不確実性が高まる中、投資家はETFに再流入し、2020年には873トンの資金流入が続いている。

金価格の歴史グラフ

金価格の変動は大きく、変動は株式価値に直接影響を与えると予想される。しかし，過去の金価格の変動は将来の変動の信頼できる指標 ではない。動向は、一国準備金保有量に関する中央銀行の公告、中央銀行間の合意、世界各地の政治的不確実性、経済懸念など、様々な要因の影響を受ける可能性がある。

次の図は、2011年12月31日から2021年12月31日までのドル単位の金価格の推移を示している

T金価格は往々にして実質金利が低く、通貨拡張が高い時期に上昇する。それらは往々にして通貨安と系統的な金融失敗と関係があるからだ。金価格は2021年1月に1オンス1，9550.01ドルのピークに達し、大流行に関する不確実性が金価格を押し上げたためである。事実は、2021年は黄金激動の年であり、重大な市場事件と持続的な大流行の不確定性のため、新たな変種を加えて、金をこの年に投資図の中に維持させることを証明している。また、投資家が3年連続で世界ETFに流出する傾向と、投資家の金先物に対する純マイナス感情は2016年に逆転し、2021年まで続いた。持続的な低実質金利、不温不火の経済成長、及び疫病回復への懸念は、金の重要な追い風であり、投資家の興味の回帰を引き起こした。

金条市場の運営

世界的な金取引には，スポット，長期，オプション，他のデリバティブの場外取引(“OTC”) ，取引所取引の先物とオプションがある。

世界の非処方薬市場 

 場外取引市場は毎日24時間連続で取引され、世界の金取引の大部分を占めている。

市商や場外取引市場にいる他の人は元本対元金に基づいて相互に取引し，顧客と取引を行う.信用のすべてのリスクと問題は直接取引に参加する当事者たちの間で負担される。市商としてはロンドン金銀市場協会(“LBMA”)の市商会員を含み，その会員とロンドン金銀市場の他の参加者が活動する業界協会を代表している。LBMAの12社の市メンバーはフランスパリ銀行、シティバンク、チューリッヒ信用、HSBC銀行、ゴールドマン·サックス国際、中国工商銀行標準銀行、モルガン大通銀行、美林国際、モルガン·スタンレー国際会社、スラグ銀行、トロント道明銀行と瑞銀グループである

場外取引市場の主な中心はロンドン、チューリッヒ、ニューヨークです。鉱業会社、中央銀行、宝石と工業製品メーカー、投資家と投機者は、これらの市場センターの一つを通じて取引を行う傾向がある。ドバイや極東のいくつかの都市などの中心にも大量の場外取引市場業務があり、通常は宝石や小金条(1キロ以下)に関連し、これらの主要な場外取引センターの一つに販売することでリスクをヘッジする。金条取引業者は世界各地に事務所を設置しており、世界の主要な金条取引業者の多くはLBMAのメンバーまたは準メンバーである

場外取引市場では、市商間の金取引基準規模は5，000~10，000オンスの間である。売買価格差は通常1オンス50セントです。あるディーラー は、100，000オンスを超える取引を含む競争力のある価格を取引量の大きい顧客に提供することを望んでいるが、これはディーラー、顧客、市場状況によって異なるが、場外取引市場の取引コストは双方の間で協議することができるため、差が大きい。コスト指標は，様々な情報サービスプロバイダやディーラから取得することができる.

場外取引市場の流動性は24時間取引日の間に時間とともに変化する可能性がある。流動性の変動は取引価格差の調整である取引業者の“購入”と“売り”価格との差額に反映される。金市場の流動性が最も強い時期は通常ヨーロッパタイムゾーンでの取引が米国の取引と重なる時間帯，すなわちロンドン，ニューヨーク，その他のセンターの場外取引と商品取引所(“COMEX”)の先物とオプション取引が同時に行われる時間帯であり，商品取引所はシカゴ商品取引所グループ内の指定契約市場である。この時間はニューヨークの毎週平日午前中に約四時間続きます。

 ロンドン金条市場

現物金市場は世界に分布しているが，多くの場外市場取引はロンドンで清算されている。LBMAは市場活動の調整のほか、市場とその規制機関との間の主要な連絡先としても機能している。LBMAの主な機能は“良好交付リスト”の維持を通じて精製 標準を促進することであり、“良好交付リスト”はLBMAが認可した黄金精製業者リストである。LBMA はまた市場清算と保管庫を協調し、良好な取引実践を促進し、標準文書を制定する。

用語“ロンドン黄金”および“チューリッヒ金”とは、それぞれロンドンおよびチューリッヒで実際に所有されている金であり、LBMAが発表した“金および銀条の良好な交付規則”に規定されている重量、サイズ、発色(または純度)、識別マーク(LBMAが受け入れられる精製業者の分析印章を含む)および外観の仕様を意味する。これらの要求に合った金条は、本年報では時々“ロンドンのいい品を配達しよう”と記述されている。ロンドンの取引単位は金衡オンスで、そのグラム換算は1，000グラムは32.1507465金衡オンス、1金衡オンスは31.1034768グラムである。場外取引決済時には、ロンドン商品受け渡しの受け渡しを受けることができます。ロンドンの良質な配達バーは通常400オンスの金条を指して、350~430金衡オンスの金を含まなければなりません。最低純度(あるいは純度)は1，000金衡オンス995部(99.5%)で、外観が美しく、処理と積みやすいです。金条の含有量は，金条の毛重(0.025金衡オンス単位)に金条の成色を乗じて計算した。ロンドンGood Delivery BarはLBMA承認リストにある製油所の印鑑を持っていなければならない。別の説明がない限り、金現品価格とはあくまでロンドン商品受け渡しの価格のことです。業務は一般に電話や電子取引システムで行われる.

2015年3月20日、インターコンチネンタル取引所基準管理局(“IBA”) は、LBMAが許可した金条に参加する銀行や市商(“金参加者”)のためにドル、ユーロ、またはポンドで取引を決済し、当日の取引のための参考金価格を決定することができる電子的、取引可能かつ監査可能な場外オークション市場である“均衡オークション”の管理を開始した。IBAの均衡オークションは、LBMAがロンドン黄金市場定盤価格有限公司が以前に決定したロンドン黄金定盤価格のために選択した金推定代替品であり、この価格は2015年3月19日に停止した。IBAの均衡オークションは，これまでの金価格決定プログラムと同様に，午前10：30からの終値会議期間中に，ロンドン取引日ごとに金衡オンス金の固定価格を2回決定して公表する.ロンドン時間(LBMA AM金価格)と午後3：00ロンドン時間(“LBMA PM金価格”)。

ロンドンの毎日取引時間内に、LBMA AM金価格とLBMA PM金価格はそれぞれ当日取引の参考金価格を提供する。多くの長期契約の価格はLBMA AM金価格またはLBMA PM金価格に基づいており、市場参加者は推定ベースを探す際に通常、そのうちの1つの価格または の他の価格を参考にする。LBMA AM金価格とLBMA PM金価格は、IBAの方法によって確定され、IBAによって選択された主要な市場データ供給者に配布され、例えばRefinitivとBloombergは、毎日金価格の広範な使用基準であり、そして各種の金融情報源に引用され、以前のロンドン金価格のように引用された。この信託基金はLBMA PM金価格に基づいてその金を推定する。

LBMA PM金価格は“均衡オークション”の結果であり，1オンスの金価格を決定しているため，毎日注文を提出した金参加者が入力した金売買の最大額 を清算している.入札とその後の入札はアルゴリズム に基づく方法で生成され，オークションごとにIBAスタッフが積極的に監督する.現在16社の直接金参加者(中国銀行、交通銀行、シティバンクロンドン支店、Coins‘N Things，Inc.，DRW Investments，LLC，ゴールドマン，HSBC銀行，工商銀行，Stonex Financial Ltd.，JJStreet Global Trading，JPMorgan Chase Bank，N.A.ロンドン支店，Koch Supply and Trading LP，Marex，モルガン·スタンレー，スラグ銀行，トロント道明銀行)があり，IBAはICEのフロントエンドシステムWebICEを使用している.直接参加者とスポンサークライアントが自分の画面でオークション注文をリアルタイムに管理することを可能にする技術プラットフォームである.

国際金協会のオークションプログラムは，まずオークション開始前に金参加者に1ラウンドのオークション通知を出し，ドル建ての金価格を説明し， がドルでオークションを行うことを説明する.1ラウンドのオークションは30秒続いた.金参加者は電子的に本ラウンドで規定された価格で入札と要約注文を下し、注文が自分か顧客の口座のためかを表明する。総入札と入札金額はインターネット上で中継され、すべての参加者に公平な競争環境を提供する

オークションラウンド終了時には，国際弁護士協会システムは提出された入札と要約注文の均衡性を評価する.入札および要約注文が示す不均衡が、IBAシステム(通常10，000オンス)のために確立された許容許容差 (例えば、販売注文と比較して提出された購入注文が多すぎ、その逆も同様)を超える場合、オークション会長は、主に、直ちに完了したラウンドオークションで提出された入札および要約注文の出来高重みに基づいて新しいオークションラウンド価格を計算する。たとえば，注文が不均衡であることが購買注文(入札)が 販売注文(見積)を超えていることを示す場合，前ラウンドオークションで使用されている価格よりも高い新しいラウンドオークション価格が発表される.同様に，入札が入札を超えると，新しいラウンドオークションの価格は前ラウンドの価格よりも低くなる.このような不均衡を解消するために、IBAシステムは、その後、新たに計算された価格で金参加者に別のオークション通知を発行する。次の30秒オークションの間，金参加者は再び注文を提出し，オークション終了後，IBAシステムは注文 の不平衡状況を評価する.注文不均衡が継続していれば，新たなオークション価格を算出し，次のオークションを行う.このオークションは，指定された許容差内の均衡が存在することが決定するまで継続する.IBAシステムが注文がシステム許容範囲内で均衡状態にあると判断すると，オークション過程は終了し，均衡オークションラウンド価格は LBMA PM金価格となる.

均衡オークション終了後、LBMA PM金価格とすべてのオークションラウンドのすべての売買注文情報は直ちにIBAを介して電子的に公開される。 は2015年4月1日から、LBMA金価格はイギリス金融市場行動監視局(FCA)によって規制されてきた。IBAにはもう一つの監督委員会があり、市場参加者、業界機関、直接参加者代表、インフラ提供者とIBAからなる。監督委員会はLBMAが引き続きオークション過程の監督に強力に参加することを許可し、他の事項以外に、直接参加者の方法と認証を変更することを含む。また，IBAはLBMA金価格の価格発見過程を監督し， が国際証券事務監察委員会(IOSCO)の金融基準原則に適合していることを確保した。

LBMA PM黄金価格は，均衡オークション終了時のすべてまたは材料市場利益の全面的かつ公平な代表と広くみなされている。IBAのLBMA PM黄金価格電子オークション 方法は、以前ロンドン金の棚卸し価格を確立するために使用されていた非電子プロセスと類似しており、その中で、ロンドン黄金価格 プロセスはすべての購入と売り注文が一致するまで金価格を調整し、このとき価格 が固定されていることを宣言する。それにもかかわらず、LBMA PMの金価格は以前のロンドン金価格よりもいくつかの優位性がある。LBMA PM黄金価格オークション 過程は，金参加者と均衡オークションが終了するたびに公衆 に対して完全に透明である.

LBMA PM黄金価格オークション過程は、各オークション通知の時間から監査追跡が存在するので、第三者監査 によって完全に監査することができる。また，LBMA PM Gold Priceの監査追跡とIBAのオークション過程の能動的なリアルタイム監視，およびFCAのIBAに対する監視は，毎日のLBMA PM黄金価格を策定する際の操作や濫用を阻止した。

2015年3月20日から、保険者が2015年3月19日に発表を停止することを決定したロンドン黄金価格は、信託株式を購入する際に受信した、信託株式を償還する際に交付されるおよび信託が1日に他の方式で保有する金条の基準として使用できなくなり、LBMA PM金価格は、信託取引日ごとの金価値を決定する適切な代替案である。保証人はまた，LBMA PM黄金価格は信託が保有する金の商業価値 を公平に表しているのに対し，いずれの日までの“基準価格”(信託合意における定義参照)はその日のLBMA PM黄金価格 であることを確認している.

チューリッヒ金条市場

ロンドンに続き、現物や実物金取引の第二の主な中心はチューリッヒである。ロンドンとチューリッヒでは、毎日八時間の取引が同時に行われている--チューリッヒの開始時間は通常ロンドンより一時間早く、終値はロンドンより一時間早い。これらの期間において，スイスの三大銀行であるスイス信用，スイス銀行，スイス連合銀行(UBS)−実物黄金市場におけるチューリッヒの影響力はロンドンと互角であった。これらの銀行のどれもが長い間独自の精製工場を持ち、実物の金受け渡しを受け、他の地域市場に加工されてきた。地元チューリッヒ金条規格はロンドン金条市場と同じで、実際にチューリッヒに位置する金の現地オファーが許可され、その逆も同様である。

先物取引所

最も重要な金先物取引所はCOMEXと東京商品取引所(TOCOM)である。COMEXは世界最大の貴金属先物とオプション取引取引所であり，1974年以来金取引が行われている。1982年以来、トロント証券取引所は金を取引してきた。これらの取引所の取引は、取引された先物とオプション契約の固定受け渡し日と取引規模に基づく。取引コストは協議できます。実際、先物市場の出来高の一部は取引契約に代表される金の実物受け渡しにしか触れていない。両取引所とも保証金取引が許可されています。保証金取引は関連する投機リスクを増加させる可能性があり、価格が契約所有者に不利になると、保証金brを催促する可能性があるからです。COMEXは、そのCME Globex電子取引システムを介して金先物をほとんど断続的に取引し(夜には短い休憩がある)、その中央清算システムによって清算を行う。2003年6月6日，TOCOMは類似した決済システムを採用した。 ケースごとに，取引所は会員ごとの取引相手として決済を行う.

他の取引所

イスタンブール金取引所(1995年から金取引)、上海金取引所(2002年から金取引)、香港中国金および銀取引協会(1918年から金取引)、シンガポール商品取引所(2010年から金取引)のような他の金取引所市場もある。

市場規制

世界的な金市場は政府と自律組織によって監督され、規制されている。さらに、いくつかの業界協会は市場慣行と参加者のための規則と合意を制定した。イギリスでは、金融市場参加者は、LBMAの主要参加メンバーを含み、“金融サービス法”と“2000年市場法”(“FSM法”)の規定により、その監督責任はFCAの権力範囲に属する。この法案によると、イギリスに本部を置くすべての銀行および他の投資会社は、適切性と適切性、資本充足率、流動性、およびシステムと制御を含む一連の要求を遵守しなければならない。

FCAはデリバティブを含む投資製品や，投資製品取引に従事する製品の規制を担当している。“ミクロネシア連邦法”に含まれていない現物、商業長期、金預金の規制は、市場参加者とイングランド銀行が共同で制定した“ロンドン非投資製品行為規則”によって規定されている。

TOCOMは，その会員の取引活動を財務·運営監視し，会員や大型顧客の持つ頭寸を精査し，先物市場の価格を現金や他のデリバティブ市場の価格と比較することで先物市場の価格変動を監視する権利がある。TOCOMの手数料ブローカーになるためには，ブローカーは日本経済産業省(“METI”)から発行された免許を取得しなければならず，後者はTOCOMの運営を監督する規制機関である。

商品先物取引委員会は先物、オプションとスワップなどの大口商品契約の取引を監督する。また，CEAにより，CFTCは州間商業取引で行われた任意の商品(貴金属を含む)の操作や詐欺 をスポットと受け渡し長期として起訴する権利がある.CFTCは米国商品取引所と決済所の独占的な規制機関である。

二級市場取引

信託の投資目標は、株 に金条の表現を反映させ、信託の支出を差し引くことであるが、株式はニューヨーク証券取引所Arcaの二次市場で、1株当たりの純資産値(信託の資産価値からその負債(“純資産”)を引いた価格で取引される可能性がある。1株当たりの純資産価格に対する取引価格の割引や割増は、ニューヨーク証券取引所Arca、COMEXとロンドンとチューリッヒ金市場との間の非同期取引時間の影響を受ける可能性がある。 株式はNYSE Arcaでニューヨーク時間午後4：00まで取引されているが、ニューヨーク時間午後1：30 COMEX終値後、世界の金市場の流動性は減少する。したがって，その間に株の取引価格差やそれによる割増や割引が拡大する可能性がある.

金建てと純資産計算

ニューヨーク証券取引所Arcaが正常な取引を開放する毎日、 は午後4：00後に可能な限り迅速である。ニューヨーク時間当日(“評価時間”)には、受託者が信託基金が保有する金を評価し、調整された資産純資産(“純資産純資産”)及び信託基金の純資産額を特定する

評価時間では、受託者は、当日のLBMA PM金価格(LBMAが認可した金条銀行または市営業者がロンドン時間毎のロンドン時間午後3：00に運営する電子、取引可能、および監査可能な場外オークションに設定された金1オンス当たりのドル価格に基づいて、RefinitivおよびBloombergのような選定された主要市場データ供給者にIBAによって電子的に評価を行う。この日にLBMA PM黄金価格が制定されていない場合，スポンサーがこの価格 を評価の基礎としない限り，評価時間前に決定された次の LBMA PM黄金価格を使用する.保証人がLBMA PM黄金価格または保証人が信託金の商業価値を公平に代表する他の公開利用可能価格が信託金を評価する適切な基準ではないと考える場合、受託者が採用する代替評価基準を決定すべきである。受託者および保証人は、その決定が誠実に行われる限り、LBMA PM金価格または他の公開価格について、誰もが評価信託金の根拠または評価に関する任意の代替根拠の決定に適していないことに責任を負わない。LBMA PM金価格の説明については、“金条市場の運営であるロンドン金条市場”を参照されたい。

金の価値が決定されると、受託者は、金および信託の任意の他の資産の総価値から信託のすべての推定費用(信託またはその資産の価値から計算される推定値が発生した日の計算すべき費用を含まない)、費用、および他の負債を減算すべきである。これにより得られた数字は信託基金の純資産純資産額である。信託基金の正味現在価値はスポンサーの費用を計算するために使用される。

信託またはその資産の価値から計算される推定日計算費用 はいずれも推定当日の純資産純現在値で計算される。受託者は，純資産純値からその日として計算すべき費用金額を減算し，得られた数字 を信託純資産純価とする。受託者はまた、ニューヨーク証券取引所Arcaの終値までの流通株数(評価日に作成または償還された任意の株の純数を含む)で信託の純資産値を割ることによって、1株当たり純資産値を決定する。

信託純資産額および信託純資産額を計算するために、信託に計上されているが支払われていない費用、支出、および負債の任意の推定は、信託と利害関係のあるすべての人に決定的な意味を持ち、推定された金額が実際に支払われた金額とどのような差があるかによって、信託プロトコルによる任意の計算 の修正または修正を要求することはない。

発起人および株主は、受託者によって提供された任意の評価に依存することができ、保証人は、評価の正確性に対して何の責任も負わない。受託者はその合理的に得られた情報 に基づいて善意の決定を行い，受託者はその中に含まれるいかなる誤りにも責任を負わない.受託者は、判断ミスによって保証人、DTC、許可参加者、株主、または他の人に責任を負わないであろう。しかしながら、上記の責任免除は、その責務を履行する際の悪意または深刻な不注意によって生じるいかなる責任からも受託者を保護しない。ガンギエイ

信託費用

信託基金の唯一の一般的な日常的な費用はスポンサーの費用だ。保険者費用の交換として、保険者は、信託による以下の行政およびマーケティング費用を負担することに同意する：委託者の月費と自己払い費用、委託者の費用と信託契約書下の管理人費用の精算br}，取引所上市費、米国証券取引委員会登録費、印刷と郵送費用、審課金、年間最高100，000ドルの法律費用。

スポンサーの費用は年率計算で日割り計算され、信託資産純現在値の0.17%に相当し、月ごとに支払われる。スポンサーは、所定の時間内に適宜決定して、スポンサーの全部または一部の費用を一時的に免除することができる。現在、スポンサーはいかなる費用も免除するつもりはありません。

また、保険者は自分で機関投資家の保有株式を返還することを決定することができ、保険者の費用の全部或いは一部を占めるべきであるが、保険者が確定した最低持株とロック要求を遵守して、信託資産レベルの安定を促進しなければならない。このような リベートは、スポンサーと投資家が具体的な状況に応じて協議し、書面で合意する。スポンサー はスポンサー費用のリベートを提供する義務はありません。信託または受託者は、保険者によって協議されたいかなる保険者費用のリベート手配にも参加しない。任意の保険者の費用の払い戻しは、信託資産からではなく、保険者の資金から支払わなければならない。

スポンサーの費用は，保管者が割り当てられていないうえで毎月保管人が保証人のために開設した口座 に金を渡し，毎月の最初の営業日に前月の支払費用のbr}を支払う。納入された金の数は、スポンサーがLBMA PMの金価格で計算した同月の同月料金の1日当たりの金額に等しい。

保証人が指示した場合、受託者は、保険者が非保険者が負担する信託費用を現金で支払うことを可能にするために、必要な数量及び時間に金を売却することを適宜決定することができる。受託者は、金の満期時に支払いに必要な最小額で金を売却する権利があり、信託が保有する金以外の資産を回避または減少させることを目的としている。したがって、売却金の数は、信託費用の水準や金の市場価格に応じて時々変化する。受託者は、受託者の要求に応じて信託から必要な金を購入し、保証人が負担していない信託費用を支払う権利があり、価格は、受託者が売却当日に信託が保有する金の価値を決定するための価格である。

2021年12月31日現在の年間スポンサー料は4，122，059ドル(2020年12月31日：3，640，527ドル、2019年12月31日：1，680，258ドル)。

受託者が持っている信託費用を支払うべき現金は何の利息も計上されません。信託は、保険者の費用または他の信託費用を支払うために金を交付または売却するたびに、株主の課税事件となる。

株式の設立と償還

信託は不定期に株式を作成·償還するが、1つまたは複数のバスケットにのみ株式を作成·償還する(1つのかごは100，000株に相当する)。バスケットの作成および償還の条件は、作成または償還されているバスケットに代表される金の数 を信託に交付するか、または信託に割り当てられた場合のみであり、この金額は、バスケットの作成または償還の注文を正確に受けた日に決定された作成または償還バスケットに含まれる株式数の連結資産純価に基づく。

許可参加者はバスケットの作成と両替を注文することができる唯一の人だ。認可参加者は、(1)登録されたブローカーまたは他の証券市場参加者、銀行および他の金融機関のような でなければならず、ブローカーとして登録することなく証券取引に従事することができ、 および(2)DTCの参加者でなければならない。ライセンス参加者になるためには，個人は保証人と受託者とライセンス参加者プロトコル を締結しなければならない.ライセンス参加者プロトコルは、バスケットを作成して償還するプログラムと、このような作成および償還に必要な金および任意の現金を渡すプログラムを規定する。受託者および保証人は、株主または許可参加者の同意を必要とすることなく、“許可参加者プロトコル”およびそれに付随する関連手続きを修正することができる。許可参加者は、1つまたは複数のバスケットの各注文を作成または交換するために、受託者に500ドルの取引料を支払う。バスケットと交換するために信託預金に参加する許可参加者は、保険者または信託から任意の費用、手数料または他の形態の補償を得ることなく、または許可参加者にサービスを提供する任意の形態の誘因として、保険者または信託に対していかなる義務または責任もなく、株の売却または転売を達成する。

許可された参加者のいくつかの活動は、彼らを流通の参加者と見なすことをもたらし、これは、彼らを法定引受業者にし、証券法の募集説明書-交付および責任条項の制約を受けることになることに注意されたい。

任意の作成または償還注文を開始する前に、許可参加者は、委託者または金清算銀行と協定を締結し、ロンドンまたはチューリッヒに許可参加者非割当て口座(“許可参加者非割当て金銀口座協定”)を設立しなければならない。許可参加者が割り当てられていない口座内に保有されている金は、通常、委託者または他の金清算銀行のbr資産から分離されないので、許可参加者は、委託者または清算銀行が所有する任意の特定の金条に対して所有権を持たないであろう。したがって、その許可参加者が口座を割り当てていない信用は、委託者または他の金清算銀行資本が債務しないリスクに直面している。受託者は、許可参加者の未分配口座の使用についていかなる費用も徴収することはなく、許可参加者が割り当てられていない口座が信託未分配口座との間の黄金転送のためにのみ使用され、委託者(またはその付属会社)が信託分配口座を維持することによって補償 を得る限り、任意の費用を徴収することはできない。認可参加者は、認可参加者が金銀口座プロトコルを割り当てていない場合の委託者の責任敷居は、通常、怠慢ではなく、深刻な不注意であり、これは、信託信託プロトコル下の委託者の責任敷居であることを認識しなければならない。

許可参加者が金銀口座プロトコルを割り当てていない条項は、いくつかの態様では、信託の非割り当て口座プロトコルの条項とは異なるので、潜在的な許可参加者は、許可参加者が金銀口座プロトコルを割り当てていない条項を慎重に検討しなければならない。潜在的な許可参加者は、受託者から許可参加者プロトコルのコピーを取得することができる。

ある認可参加者はスポット金市場と金先物市場に直接参加する施設 を持つことが予想される。場合によっては、許可参加者は、時々その付属金取引部門から金を購入したり、金を売却したりする可能性があり、これらの場合には利益を得ることができる。許可された各参加者は、1934年の“証券取引法”(“取引法”)に従ってブローカーとして登録され、FINRAによって監督されているか、または免除されているか、またはそのような規制または登録を受けておらず、その業務特性が必要な州または他の司法管轄区域でブローカーまたは取引業者として機能する資格を有していなければならない。いくつかの許可されたbr参加者は連邦と州銀行の法律法規によって規制されている。各許可参加者は、自分の規制br制度に基づいて適切であることが決定されるので、自分の規則およびプログラム、内部制御、および情報障害を有する。

許可参加者は、自分のアカウントのために行動することができ、ブローカー、委託者、およびバスケットの作成または償還を希望する他の証券市場参加者の代理としてもよい。1つまたは複数のバスケットの注文 は、許可参加者によって複数のクライアントを代表して下すことができる。本報告日までに、スイス信用証券(米国)有限公司、ゴールドマン·サックス社、HSBC証券(米国)有限公司、モルガン大通証券会社、美林専門決済会社、みずほ証券米国会社、モルガン·スタンレー社、Scotia Capital(USA)Inc.，瑞銀証券(UBS Securities)LLCとVirtual Financial BD、LLCはそれぞれ信託とライセンス参加者協定を締結し、この協定の発効時に上記のバスケットを作成·償還することができる。買い物かごの購入に興味がある人は、許可された参加者の連絡情報を得るために、brスポンサーまたは受託者に連絡しなければならない。不正参加者の株主 は，許可参加者によってのみその株式を償還することができる.

すべての金は信託基金に交付され、信託基金によって未分配形態で、許可参加者が未分配口座と信託未分配口座との間の貸付けおよびデビットによって割り当てられる。未分配形態で許可参加者非分配口座から信託に転送された金は、まず、信託未分配口座の貸手に記入される。その後、受託者は、チューリッヒ副受託者が、信託未分配口座に記入された金の数を表す特定の金条 を信託割り当てられたbr}口座に割り当てる(その金額が金条全体で表すことができる限り)。償還バスケットに関する許可参加者に金を分配したところ、金の動きが逆転した。

任意の許可されたbr}参加者が口座および信託未分配口座を割り当てていないすべての実物黄金、および信託分配口座 に預けられているすべての実物黄金は、少なくとも千分の995(99.5%)の発色(または純度)に達しなければならず、そうでなければ、ロンドン商品交付バーの仕様を含むLBMAのルール、規則、慣例、および風習に適合しなければならない。

許可参加者合意によれば、保証人は、証券法下の責任を含む、許可参加者のいくつかの責任を賠償することに同意した。

ロンドンとチューリッヒ金交付選挙

許可参加者は、バスケットを作成する際にロンドンまたはチューリッヒの黄金の列車の切符を渡すことを選択することができる。許可参加者はまた、両替バスケットに関連するロンドンまたはチューリッヒ黄金宅配便を受け取ることを選択することができる。ロンドンまたはチューリッヒの金を代行するバスケット作成令は、そのような金を、ロンドンまたはチューリッヒの金庫の場所またはチューリッヒの二次委託者がチューリッヒの不動産に開設した信託分配口座に委託者が分配することになる。brも同様に、ロンドンまたはチューリッヒの金を代行するバスケット償還令は、委託者がbrまたはチューリッヒの二次委託者が維持する信託分配口座の未分配信託口座に対する償還要求を満たすために金分配を解除することになる。ロンドンの信託分配口座にロンドンの償還を満たすのに十分な金がない場合、受託者は分配を解除すべきであるか、またはチューリッヒ副委託者にチューリッヒ信託分配口座に保持されている十分な金を解除させ、チューリッヒ信託の信託未分配口座からロンドンの許可参加者の未分配口座に金を移すべきである。同様に、チューリッヒ信託分配口座にチューリッヒの償還を満たすために十分な金がない場合, 管財人は逆の手続きを開始し、ロンドンからチューリッヒに金を移す。ロンドンとチューリッヒ間のこれらの振込未割り当てアカウントは、通常、トークン交換スケジュールに従って行われ、許可参加者または信託に追加費用を負担させることはない。受託者は、代位スワップ譲渡の責任と費用を負担しており、譲渡された金に関するいかなる損失リスクも負担しなければならない。現物交換取引相手がいなければ、保管人は費用とリスクを自負し、管財人のチューリッヒ金庫場とロンドン金庫場の間で金の実物輸送を手配しなければならない。ロンドンやチューリッヒの償還を実現するためには、このようなトークン交換や実物譲渡を行わなければならない場合、ロンドントークンやチューリッヒトークン受け渡しの決済は2営業日以上遅れる可能性があるが、5営業日を超えない。

以下のバスケットを作成および償還するプログラムの記述は要約のみであり、投資家は、より詳細な情報を理解するために、信託プロトコルの関連条項および許可参加者プロトコルのテーブルを参照しなければならない。

創作プログラム

許可参加者は、任意の営業日に、1つまたは複数のバスケットを作成するために受託者に注文することができる。“平日”で注文の作成および償還を受け、ニューヨーク証券取引所Arcaは通常の取引を開放します。イギリス、チューリッヒ、または他の司法管轄区域で金を受信または交付することを要求する決済は、(1)イギリス、チューリッヒおよび他の司法管轄区の銀行 および(2)ロンドンおよびチューリッヒ金市場が定期的に営業している“営業日”で行われる。 これらの銀行またはロンドンまたはチューリッヒ金市場が終日正常に営業していない場合は、決済手続きがその日の終了前に決済手続きを完了することができる場合にのみ、その日が決済目的の“営業日”である。適用された金受け渡しを確認した後、ニューヨーク証券取引所Arcaで正常に取引される“営業日”決済は、株式の注文を受け取るか、または株式を受領または交付する必要があることを確認する。購入注文は午後3時59分前に下さなければなりません。毎週の平日、ニューヨーク証券取引所Arcaは正常に取引されるだろう。レベル3の市場ヒューズが発生して取引日の残り時間が一時停止された場合、全市場取引停止の時間は通常の取引終了とみなされ、その時間後には、現在の取引日の作成注文(“締め切り”)は受け入れられない(“締め切り”)。 締め切り後に下された注文は拒否され、処理されない。注文は次の営業日に正しい形式で下されなければならない。受託者が有効な購入注文を受けた日を購入注文日とする。

購入注文を通じて、許可参加者は金を信託基金に保管することに同意した。購入注文の買い物かごを渡す前に、許可参加者は、購入注文が満期になった払戻不可能な取引費を受託者に電気的に送金しなければならない。

規定は金の都合で定める

必要な保証金の金数は、信託が保有する金オンスの数を未払いのバスケットの数で割って決定し、信託推定を構成するが支払われるべき費用と支出されていない金の数に応じて調整する。上記計算において、計上される金鉱物数の0.001未満の細オンス金の点数は含まれていない。 バスケット預金の作成に関するすべての問題は受託者が最終的に決定する.受託者による創造バスケット預金の決定は最終的であり，信託と利害関係のあるすべての人に拘束力がある。

所定の按金を渡す

購入注文を下す許可参加者は、購入注文日後の第2営業日(適用される場合)に、ロンドンまたはチューリッヒで、必要な金預金金額を、その許可参加者がアカウントを割り当てていない貸方に記入する責任がある。受託者は、金保証金金額を受信した後、許可参加者および受託者から適切な指示を受けた後、購入注文日後の第2の営業日に金保証金金額を許可参加者未分配口座から信託未分配口座 に移し、受託者はDTCに注文したバスケットの数を許可参加者のDTC口座に記入するように指示する。信託が金を受け取る前に、金の交付、所有権、保管の費用およびリスクは、許可参加者が独自に負担しなければならない。受託者は、受託者が時々受託者に信託が受け入れられると判断した他の方法で金の交付を受けることができるが、このような方式は、証券法第424条に基づいて米国証券取引委員会に提出された信託に関する目論見書に開示されなければならないことが条件である。金の交付が上記のようにでなければ、保証人は、保険者が必要と思うプログラムを作成し、保管人を指定し、本報告で述べたプログラムの外に保管人口座を作成する権利がある。

受託者は、係の長期指示に基づいて、金条をその在庫又はチューリッヒ分委託者の在庫から信託分配口座に移すことにより、金預金金額を信託未分配口座から信託分配口座に移す。委託者は、委託者が許可参加者のDTC口座に金を融資する前に、商業的に合理的な努力で金を信託分配口座に移すbrを完了するであろう。しかし、その時間前にこのような移行が完了していない場合、注文されたバスケットの数は、信託未分配口座内の金預金金額を受信したときに を渡し、すべての株主は、分配プロセスまたはチューリッヒの委託者の分配プロセスが完了するまで、その金預金金額の範囲内の未分配金のリスクに直面するであろう。“リスク要因-信託の未分配金口座と任意の許可参加者の未分配金口座に保有されている金は、委託者の資産から分離されない…”

金は金条全体の倍数のみで割り当てられるため、信託未分配口座から信託分配口座に割り当てられた金の総量は、信託未分配口座に記入された金総罰金オンス よりも少ない可能性がある。どの残高も信託未分配口座に保存されるだろう。委託者は、商業的に合理的な努力を用いて、信託未分配口座の金保有量を最低にし、各営業日終了時、信託未分配口座の金保有量は430金衡オンス(ロンドン好品受け渡し棒1本の最大重量)を超えないと予想される。

購入注文を拒否する

購入注文またはバスケット預金の作成が、許可参加者プロトコルに記載されているように適切な形態で提出されていない場合、または弁護士が注文を履行するか、またはバスケット預金を作成することが不正である可能性があると思う場合、受託者は、注文を拒否するか、またはバスケット預金を作成することができる。受託者、保証人、または受託者は、購入注文を拒否したり、バスケット預金を作成したりすることにいかなる責任も負いません。

償還手続き

許可参加者が1つまたは複数のバスケットを交換できるプログラムは、バスケットを作成するプログラムと同じになる。任意の営業日に、許可参加者は、1つまたは複数のバスケットを償還するために受託者に注文することができる。償還注文は午後三時五十九分前に下さなければなりません。ニューヨーク証券取引所Arcaは営業日ごとに通常の取引を開いています。レベル3のヒューズが発生して取引日の残り時間が取引停止になった場合、全市場取引停止の時間は通常の取引の終了 とみなされ、その時間後には現在の取引日の償還命令(“締め切り”)は受け入れられない。締め切り後に下された注文 は拒否とみなされ，処理されない.注文は次の営業日に正しい形で注文しなければなりません。このようにして受領された償還令は、受託者が満足できる形で受領された日から発効する。償還手続きbrは、許可参加者がバスケットを償還することを可能にするが、個人株主は、1かご未満の任意の株を償還する権利がないか、または許可参加者以外の他の方法でバスケットを償還する権利がない。

償還注文を発行することにより、許可参加者は、償還注文発効日後の第2営業日以内に、DTCの帳簿登録システムによって償還されたバスケットを信託基金に渡すことに同意する。償還注文の償還配布を行う前に、許可参加者は、償還注文が満期になった払戻不可能な取引費を受託者に送金しなければならない。

償還分配の確定

信託の償還分配は、償還許可参加者の許可参加者未分配口座(ロンドンまたはチューリッヒ)に信用brを発行することを含み、償還された株式証明の信託保有金の数を表す。償還分配に含まれる金の一部は、1細オンス0.001未満の金は考慮されないだろう。償還分配は、満期になる可能性のある任意の適用税金または他の政府費用を差し引く。

償還分配に渡す

信託満期の償還分配は、午前10：00 の場合、チューリッヒの償還注文日後の第2営業日に許可参加者に送達される。ニューヨーク時間のこのような第2の営業日に、受託者のDTCアカウントは、償還されるべきバスケットの貸手に記入されている。信託満期の償還分配は、ロンドン償還注文日後の第5営業日または午前10時までに許可参加者に送達される。ニューヨーク時間ロンドンで注文日を償還した後の第2営業日 ，受託者のDTC口座は、償還するバスケットの貸方 に記入されている。トークンロンドンまたはチューリッヒトークンの償還のために代位交換または実物譲渡が必要な場合、信託満期の償還流通は、トークンロンドンまたはチューリッヒトークン両替日後の第5営業日または前に許可参加者に送達され、午前10：00までに許可参加者が送達されることが前提となる。ニューヨーク時間ロンドンまたはチューリッヒで注文日を償還した後の第二営業日に、受託者のDTC口座は償還するバスケットの貸方に記入されていた。これが発生したら、午前10時までですニューヨーク時間の償還注文注文日後の第2営業日 において、受託者のDTCアカウントは、償還注文に従って償還すべきバスケットの総数に対応する株式総数 に登録されておらず、受託者は、その事実をファクシミリまたは電子メールを介して許可参加者および 受託者に通知しなければならず、許可参加者は、その通知を受けてから2営業日以内にエラーを訂正しなければならない。このような障害がこの2営業日以内に修復されなければ , 受託者(保証人との協議後)は、注文の償還をキャンセルし、ファックスまたは電子メールでキャンセル通知を許可参加者および受託者に送信し、受託者は、信託、受託者、または委託者が注文のキャンセルに関連するすべての費用を独自に負担する。受託者はまた、午前10：00までにあがなわれるべきバスケットが受託者のDTCアカウントにクレジットされていないにもかかわらず、償還分配を交付することを許可される。ニューヨーク時間の償還後の第2の営業日に許可参加者がDTCの登録システムを介してバスケット保証人および受託者が時々合意することができる条項を抵当に入れた場合。

受託者は、償還金金額をbr信託割当口座から信託未分配口座に移し、その後、償還許可参加者の許可br参加者未分配口座に移行する。受託者が破産した場合、受権参加者と信託はそれぞれ未分配口座に記入された金のリスクに直面している。“リスク要因--信託未分配金口座と任意の許可参加者の未分配金口座に保有されている金は、委託者の資産と分離されていません…”

購入注文時に信託分配口座 に金を割り当てるのと同様に、償還注文において信託分配口座から信託未分配口座に金を移した場合、余分な金が信託未分配口座に転送され、超過した金償還金額は信託未分配口座に保持される。委託者は、商業的に合理的な努力を用いて、信託未分配口座の金保有量を最低に低下させ、毎週営業日終了時には、信託未分配口座の金保有量は430金衡オンス(ロンドン商品受け渡し棒1本の最大重量)を超えないと予想される。

償還命令の発行を一時停止または拒否する

受託者は、適宜決定し、保証人が指示したときに、償還権利を一時停止するか、または償還受け渡し日を延期するか、(1)ニューヨーク証券取引所Arcaが閉鎖されている任意の期間、またはニューヨーク証券取引所Arcaの取引が一時停止または制限されるか、または(2) が金受け渡し、処置、または不合理な によって緊急事態が発生した任意の期間を評価することができる。保証人、受託者、または受託者は、そのような一時停止または延期によって引き起こされる可能性のあるいかなる損失または損害に対しても、いかなる人にも、またはいかなる方法でも責任を負わない。

注文が許可参加者プロトコルに記載された適切な形態でない場合、または受託者の弁護士が注文の履行が不正である可能性があると考えた場合、受託者は注文の償還を拒否するであろう

取引費の作成と償還

受託者がバスケットの作成および償還を処理する際に提供されるサービスを補償するために、許可参加者は、バスケットを作成または償還する注文ごとに500ドルの取引費を受託者に支払う必要がある。1つの注文は複数のバスケットを含むことができる。保証人の同意を得て、受託者は取引手数料を減少、増加、または他の方法で変更することができる。保証人の同意を得て、受託者は時々全部または一部適用される取引手数料を免除することができる。受託者は、取引料金を変更する任意のプロトコルをDTCに通知し、通知日後30日までに両替バスケットの追加料金を実施しないようにしなければならない。

スポンサー？スポンサー

発起人はデラウェア州の有限責任会社です。

保税人事務室はAberdeen 標準投資ETF保険人有限責任会社、ニューヨーク五番街712号、49階、NY 10019にあります。ABRDN Inc.(2022年1月1日まではAberdeen Standard Investments Inc.)はスポンサーの唯一のメンバーである.ABRDN Inc.はABRDN plcの完全間接子会社であり，その付属会社と子会社とともに総称して“ABRDN”と呼ばれる.“デラウェア州有限責任会社法”と保税人の管理文書によると、保権者の唯一のメンバーabrdn Inc.は、保険者の唯一のメンバーであるだけで保険者の債務、義務、責任に責任を負うことはない。

スポンサーの役

保証人は信託基金の設立、米国での株式の公開発行登録、およびニューヨーク証券取引所への株式の上場を手配した。受託者は、信託によって生成された以下の行政およびマーケティング費用を負担することに同意している：受託者の月費および自己払い費用、管財費および信託契約の下での委託者費用の精算、取引所の市費、米国証券取引委員会登録料、印刷および郵送費用、審課金、および年間最高100，000ドルの法律費用。発起人はまた、適用される米国証券取引委員会の登録料を含む信託組織と株式の初期売却費用を支払った。

保証人は受託者や委託者に対して日常的な監督を行わない.受託者が特定の目標要件(少なくとも1.5億ドルの資本、黒字、および未分配利益を要求することを含む)を満たさなくなった場合、(Ii)信託合意義務に重大な違反の書面通知を受けた後、受託者が30日以内に違反を是正していない場合、または(Iii)受託者がbr信託の初期財務報告内部統制修正案の実施に同意することを拒否した場合、発起人は受託者を罷免し、後任受託者を任命することができる。発起人はまた、受託者がまだ存在するエンティティのいかなる合併、合併、または変換後のbrではない90日以内に受託者を交換するか、または信託成立5周年またはその後の任意の3周年のときに受託者を適宜交換する権利がある。保証人には、任命を希望する可能性のある任意の新しいまたは追加の管財人と、任命を希望する可能性のある任意の新しいまたは追加のチューリッヒ副受託者を承認する権利がある。

保証人またはその付属会社または代理人は、(1)信託のためのマーケティング計画を継続的に策定すること、(2)信託サイトの内容 を含む株式に関するマーケティング材料を準備すること、および(3)信託のマーケティング計画を実行すること。

受託者

ニューヨーク·メロン銀行(Bank Of New York Mellon)はニューヨーク州の法律に基づいて設立された銀行会社で、信託権力(“BNYM”)を持ち、受託者を務めている。ニューヨークメロン銀行はニューヨークのブルックリンハンソン広場2号に信託事務所を設置しています。郵便番号は11217です。BNYMはニューヨーク州金融サービス部と連邦準備システム理事会の監督を受けている。バスケットの作成および償還の構成、信託の純資産額、取引費用、および許可参加者協定に署名した当事者の名前に関する情報は、BNYMから取得することができる。信託プロトコルのコピーは、上で指定されたBNYM信託事務所で参照することができる。信託協定によると、受託者は少なくとも1.5億ドルの資本、黒字、および未分配利益を持たなければならない。2021年12月31日現在、受託者はこれらの条件を満たしている。

受託者の役割

受託者は一般に信託の日常管理を担当し，信託の運用記録を保存することを含む.受託者の主な責任は、(1) 必要に応じて信託の金を譲渡して、保証人の金費用(金移転は通常の過程で約毎月発生すると予想される)、(2)信託の金を推定し、信託の資産純資産値および1株当たりの純資産値を計算すること、(3)許可参加者からの注文を受信して処理してバスケットを作成および償還し、委託者およびDTCと調整してそのような注文を処理することを含む。(4)必要に応じて信託金を売却して非保険者が負担する任意の特別信託費用を支払う，(5)適切なときに株主に現金または他の財産を分配し、(6)受託者による信託金の保管および取引の報告を受けて審査する。受託者は、受託者に指示する際には、保証人の指示に従って行動しなければならない。受託者が辞職した場合は、受託者は、保証人が選択した他の受託者又は代替受託者を任命しなければならない。

受託者は定期的に保証人とコミュニケーションをとり、信託基金の全体表現を監督するつもりだ。受託者は、管財人、チューリッヒ副受託者、または他の委託者の表現を監査することはありませんが、受託者が信託合意に基づいて提供する報告書を審査します。受託者は保証人と一緒に、必要に応じて信託の法律、会計、他の専門サービス提供者に連絡します。 受託者は保証人を代表して信託をアメリカ証券取引委員会に提出するすべての定期報告書を準備します。

受託者の月費と自己払い費用 は保証人が支払います。

受託者の連属会社は、時々、許可された参加者として行動するか、またはそれ自体の口座のために、その顧客および彼らが投資情動権を行使する口座の代理人として金または株を売買することができる。受託者の関連会社は，他のライセンス参加者と同じ取引費 を支払う必要がある.

“保管人”

JPMorgan Chase Bank，N.A.(“JPMorgan”)は，この信託基金金の受託者である。モルガン·チェースは米国の法律に基づいて設立された全国銀行協会である。モルガン大通はニューヨーク連邦準備銀行と連邦預金保険会社の監督を受けています。モルガン大通のロンドン事務所はFCAによって監督されており、ロンドン銀行街25号、カナリア埠頭、E 14 5 JP、イギリスにあります。モルガン·チェースはモルガン·チェースの付属会社である。英国での業務は金融保管局によって規制されているが、管財人およびいかなる管財人(チューリッヒ次委託者を含む)がホスト契約に基づいて提供するホストサービスは現在、金融保管局の規制や規則によって管理されていない。管財契約に署名した日まで、依頼人が選んだチューリッヒ副委託者は瑞銀グループで、住所はスイスチューリッヒ8001バンホフ通り45番地。

係の役

受託者は、許可参加者がバスケットを作成する際に当該信託基金に保管されている金を保管する責任がある。受託者はまた、チューリッヒ二次受託者およびその他の直接二次受託者(もしあれば)を選択する責任がある。受託者は、各許可参加者のために維持されている未分配金口座および信託維持のための未分配金口座および割り当てられた金口座によって、信託への金の出入りを促進する。管財人はイギリスロンドンの金庫の所在地にある信託基金をロンドンに割り当てた金の一部を持っています。管財人および/またはチューリッヒ副管財人は、スイスチューリッヒの金庫所在地でチューリッヒに割り当てられた金を信託所有している。委託者は 条の特定の実物金を信託基金に割り当てられた金口座に割り当てる責任がある。受託者は、受託者に定期報告 を提供し、出入り信託未分配と割り当てられた金口座の金移転状況を詳細に説明し、信託が金口座に保有している金条 を割り当てたことを決定する。

預かり人は，ホストプロトコルによって支払われた費用と支出 を保証人が支払う.

委託者及びその関連会社は、時々、許可参加者の身分、又はその顧客及びそのための投資情動権を行使する口座の代理で、その自己の口座のために金又は株式を売買することができる。委託者とその付属会社は他の許可参加者と同じ取引料を徴収します。

金の検査

信託契約によると、受託者、保証人、信託の監査人、検査員は毎年最大で管財人とチューリッヒ副受託者の不動産を訪問して、受託者が保存している信託金といくつかの関連記録をチェックすることができる。分配口座協定によると、受託者はチューリッヒ副受託者に類似の検査権を購入することに同意した。チューリッヒ副受託者のいかなる当該等査察権についても、当該受託者とチューリッヒ副受託者との間の正常な取引過程に基づいて授与されることが予想される。監査員と検査員はチューリッヒ分係を通じてチューリッヒ分預かり者の施設見学を手配する。チューリッヒ次受託者を除いて、受託者および保証人は、信託の金または次受託者が保存している任意の記録を検査するためにいかなる次受託者の場所にも訪問する権利がなく、受託者または保証人は、その受託者の施設、手続き、記録または信用に対するいかなる審査においても協力することを望む義務はない

人が保管人を訪問保管する権利を行使したことを保証し、保管人が保存している金及び記録を検査する。スポンサーが招聘したリード商品検査測定会社Inspectory 国際有限会社は2021年7月23日と2021年12月31日に検査を行った。

保証人または信託基金の監査員や検査員が計画通りに信託基金の金の実物検査を行うことができる保証はない。現地の政策、法規又は法令、並びに委託者、チューリッヒ副受託者又は任意の他の子受託者がとる政策又は制限は、保険者又は信託の監査人及び検査員が所望の日に信託の金の実物検査を行うことを一時的に阻止する可能性がある。この場合、保険者または信託の監査人および検査員は、仮想検査信託の金および/または審査関連記録を含む他の方法で、信託所有金を確認することができる

株式記述

一般情報

信託プロトコルにより，受託者は を作成し，無限数の株式を発行する権利がある.受託者は、1かご(1かごは100，000株に相当)にのみ株式を作成し、許可参加者の命令の下でのみ株式を作成する。これらの株は、信託中の断片的な利益および所有権単位を表し、額面がない。いずれの株式の設立·発行が信託当時有効であった米国証券取引委員会の登録声明に登録された金額を超えても、このような追加の株式を登録する必要がある。

限られた権利に関する説明

これらの株式は、従来の投資を代表するものではなく、株主 は、管理層および取締役会を有する商業企業を経営する会社の株式と同様のものと見なすべきではない。株主は、通常、会社の株式所有権に関連する法定権利、例えば、“圧迫”または“派生”訴訟を提起する権利を有さない。すべての共有は同じクラスに属し， 平等な権利と特権を持つ.各株式は譲渡、すでに十分に入金し、評価できず、そして所有者に株主が信託合意に基づいて採決可能な有限事項について投票する権利を持たせることができる。当該等の株式は、その所有者にいかなる転換又は優先購入権、又は任意の償還権又は分派権を付与しない(以下、他の規定を有する者を除く)。

分配する

信託が終了および清算された場合、受託者は、信託のすべての未償還債務および適用される税収、他の政府のための課金、およびまたは将来の債務の準備金を清算した後、株主 に割り当てられる。受託者が割り当て指定された記録日に登録された株主は、いずれの割り当てにおいても比例して割り当てられたシェアを得る権利がある。

投票と承認

信託プロトコルによれば，株主には投票権がなく， は限られた場合を除いている.流通株を保有する少なくとも75%の株主の同意を得て、受託者は信託を終了することができる。また、信託プロトコルのいくつかの改訂は、このような改正が発効する前に株主に事前に通知する必要があるが、信託プロトコルのいずれの改訂も株主投票や承認を必要としない。

株を償還する

株式は、許可された参加者によってのみ償還されるか、または許可された参加者によって償還され、バスケットの形態でのみ償還されることができる。

登録入金表

これらの株は個人株を発行しないだろう。代わりに、受託者は、1つまたは複数のグローバル証明書をDTCに格納し、CEDE&Co.の名義でDTCの著名人として登録する。世界的な株は発行されたすべての株がいつでもいいということを証明する。信託協定によれば、株主は、(1)直接または間接的に直接信託参加者(間接参加者)と信託関係を維持する銀行、ブローカー、取引業者および信託会社(直接信託参加者)、および(3)直接または間接参加者を介して株式権益を保有する銀行、ブローカー、取引業者、信託会社およびその他の者に限定される。株式 はDTCの帳簿登録システムでしか譲渡できない.非DTC参加者の株主は、DTCを介してその株式を譲渡することができ、方法は、その株式を保有するDTC参加者(またはその株式を保有する間接参加者または他のエンティティ )に株式を譲渡することを指示することである。譲渡は証券業界の標準慣例に従って行われるだろう。

信託基金の金

信託会社に保管され、信託会社が保有する金条は、英国ロンドン金庫またはスイスチューリッヒ金庫管財人および/またはチューリッヒ分預かり人が保管し、他の管財人が一時保管する。委託者はLBMAの規則によると、彼はより明確で承認された重みである市商である。

受託者は信託契約書に基づいて信託分配口座に記入された金条の受託者である。受託者は、その帳簿および記録に適切なエントリを入力することによって、信託分配口座に記入された金条を、他人の所有または所有している任意の他の貴金属から分離し、指定された任意のチューリッヒ二次管理者に、他の顧客およびチューリッヒ次委託者の他の顧客にも、金条を所有する他の金から分離するように要求する。受託者は、その指定された任意のチューリッヒ次受託者が、当該チューリッヒ次受託者の帳簿において身分を識別し、その信託分配口座に記入された金条に対する権利として信託を記録することを要求する。信託契約によれば、受託者、保証人、信託の監査人及び検査員は、管財人及びチューリッヒ副委託者の金庫を検査することができる。参照してください“金の検査”.

受託者は、受託者代表信託の指示に従って、信託を代表して未分配形式の金預金を受ける権利がある。受託者は、信託プロトコルで指定された受託者からの長期指示に従って、チューリッヒ副受託者に、信託分配口座に金条を格納することを選択することによって、信託基金に格納されていない形で信託基金に格納されている金 を割り当てることを要求する。信託基金に割り当てられたすべての金条はLBMAの規則、法規、慣例、風習に適合しなければならない。

通貨バスケットを償還するための信託から金を抽出する過程は、金を信託に入れて通貨バスケットを作成する一般的な手順と同じである。 信託分配口座と通貨バスケットの作成または償還に関する信託未分配口座との間で行われる毎回の金移転は、移転完了後に信託未分配口座に少量の金を保有する可能性がある。 信託分配口座と信託未分配口座との間で入金を行う場合、委託者は、営業日終了時に信託未分配口座内の金保有量をできるだけ少なくするため、商業的に合理的な措置をとる。“株式の作成と償還”を参照されたい

アメリカ連邦所得税の結果

米国連邦所得税の重大な結果に関する以下の議論は、一般に、米国株主が株式を購入、所有、処分すること(以下、定義を参照)、および非米国株主が株式に投資することが可能ないくつかの米国連邦所得税結果に適用される(定義は以下参照)。本議論は、改正された“1986年米国国税法”(以下、“守則”と呼ぶ)に基づく。以下の議論 は“規則”，“規則”に基づいて公布された“米国財務省条例” および“規則”に対する司法と行政解釈に基づいており，これらはすべて本年度報告の日に発効し，これらすべてに前向きあるいはトレーサビリティの変化がある可能性がある。株主の税務待遇は彼ら自身の特別な状況によって異なるかもしれない。いくつかの株主(自営業者、貿易業者、銀行および他の金融機関、保険会社、不動産投資信託基金、免税エンティティ、機能通貨がドルでない株主、または他の特別な場合を含む投資家)は、以下に説明しない特別なルールによって制約される可能性がある。なお、以下の議論では、クロスボーダー、ヘッジ取引または転換または推定売却取引の一部としてではなく、株式を規則第1221条に示す“資本資産”として保有する投資家にのみ適用する。さらに、以下の議論は、株式所有者に及ぼす州、地方、または外国税法または任意の譲渡税の影響に関するものではない。株式購入者は、すべての連邦、州、地方、外国税法またはその株式投資に適用可能な任意の譲渡税考慮事項について、自分の税務コンサルタントに相談することを提案します。

本議論において、“米国株主” とは、以下の条件を満たす株主である

·アメリカ市民や住民の個人 ；

·米国の法律またはその任意の政治的区画内で、または米国の法律に従って設立または組織された会社(または米国連邦税金目的のために会社の他のエンティティとみなされる)；

·その収入は、その出所にかかわらず、米国連邦所得税総収入に含まれる遺産を含むことができる；または

·信託は、米国内の裁判所が信託の管理を主に監督することができ、1人以上の米国人が信託のすべての実質的な決定を制御する権利がある場合。

本議論では、上記のように定義されていない米国株主 (組合企業または米国連邦税収目的で組合企業とみなされる実体を除く)は、通常“非米国株主”とみなされる。アメリカ連邦所得税について言えば、組合企業権益のいかなる実益所有者の待遇は、アメリカ連邦所得税によって組合企業とみなされる任意の実体を含み、通常はパートナーの地位と組合企業の活動に依存する。組合企業と組合企業のパートナーは、株式を購入、所有、処分するアメリカ連邦所得税結果についてその税務顧問に相談しなければならない。

信託の課税

米国連邦所得税の規定によると、この信託基金は“付与人信託基金”に分類される。したがって、信託自体はアメリカ連邦所得税を支払う必要がない。逆に、信託の収入と支出は株主に“流れ”し、受託者はそれに基づいて米国国税局(IRS)に信託の収入、収益、損失、減額を報告する。

アメリカの株主に課税する

米国連邦所得税については、株主は通常、信託保有の対象資産の比例シェアを直接所有しているとみなされる。株主も直接信託収入を受け取る割合(あれば)と、信託支出を直接負担する割合に分けるとされている。株式を現金で購入する株主については、その株式を買収する際に比例して保有する信託資産の 初期税ベースは、その株式を買収するコスト に等しい。バスケット通貨の作成の一部としてその株式を買収した株主に対しては、株式を交換するために金を信託に交付することは株主にとって課税事項ではなく、株主の株式に対する納税根拠及び保有期間は、交換方式で交付された金の納税基礎及び保有期間と同じである (ただし、当該株式等に貢献するいかなる現金も除く)。本議論では，すべての 株主株式が同じ日に同じ1株価格で買収されると仮定する.複数の株を保有する株主、または複数の株を買収することを検討している株主は、彼らの税務顧問に相談しなければならない。

信託が金を売却または譲渡して費用を支払う場合、 株主は一般に損益を確認し、その額は、(1)株主が売却または譲渡時に信託現金を比例的に共有する金額と、(2)株主が売却または譲渡した金を比例的に共有する納税基礎との差額に等しい。このような収益や損失は一般に長期または短期資本収益や損失であり，株主がその株を1年以上保有しているかどうかに依存する.株主が信託で販売した任意の金に占めるシェアの計税基準は、一般に、売却直前に保有する金の総基数にスコアを乗じて決定され、分子は販売された金の数であり、分母 は販売直前に信託が保有した金の総量である。このようないずれかの売却後、株主が比例して保有する信託金シェアの税ベースは、売却直前の株式の税収ベースに等しくなり、売却された金シェアに割り当て可能な部分を減算する。

株主がその株式の一部または全株式を売却した後、 その株主は、売却時の信託基金が保有する金シェアを比例的に売却したとみなされる。したがって， 株主は一般に売却収益や損失を確認し，その金額は(1)売却株式から現金化された金額 と(2)前項で述べた 方式で決定された売却株式の株主納税ベースとの差額に等しい.

償還部分または全株主株式 を一般的に償還された株に代表される対象金と交換することは、株主にとって課税事項ではない。 償還中に受信した金の株主税基は、通常、株主が株式を償還するbr税ベースと同じである。株主が受け取った金の保有期間は、株主が償還株式を保有する期間を含まなければならない。その後、株主が受け取った金の売却は課税事件になるだろう。

ライセンス参加者および他の投資家は、繰延納税に基づいて、取引所取引製品から得られた実物償還収益を信託株式に再投資することができ、これらの製品は信託株式とほぼ類似している。認可参加者および他の投資家は、彼らの税務コンサルタントに相談し、どのような場合に繰延納税に基づいて実質的に類似した取引所取引製品収益の株式の再投資を完了することができるかどうかを理解しなければならない。

現行法によると、個人、遺産または信託基金は、1年以上保有する“コレクション”(実物金を含む)の売却から確認された収益は、他の長期資本収益の多くの20%税率ではなく、最高28%の連邦所得税率で課税される。そのため，個人が保有株式を1年以上売却したり，任意の実物金を信託売却して確認した収益 株主は1年を超える実物金を保有しているとみなされ， は一般に28%の最高税率で課税される.米国の個人株主が1年以下の資産を保有しているか、または会社納税者が資産を売却する際に確認された資本利益の税率は、通常、一般収入の税率と同じである。

また、高収入個人とある信託基金と遺産は3.8%の医療保険納付税を納付し、純投資収入と収益で徴収する必要がある。株主は税金について彼らの税務顧問に相談しなければならない。

仲買手数料と信託費用

株主が株式を購入することによる任意の取次手数料又は他の取引手数料は、株主の株式における納税基礎の一部とみなされる。同様に，株主が株を売却する際に生じるどのブローカー手数料も，株主が株式を売却する際に実現する金額を減少させる.

株主は、金を売却した場合の収益または損失 (上述したように)を確認することを要求され、金を売却した場合の収益の一部または全部が受託者によって信託費用の支払いに使用されてもよい。株主は信託で発生した費用ごとにそれぞれのシェアを比例して控除することができ、控除の程度は彼らが直接発生した費用と同じだ。しかしながら、個人、遺産または信託の株主として、信託の一部または全部の費用を雑項目控除と見なし、そのような費用が控除されることができる範囲内であることが要求される可能性がある。減税·雇用法案(P.L.115-97)によると、2017年12月31日以降から2026年1月1日までの納税年度では、収入生産費を含む雑項控除は、通常の連邦所得税や代替最低納税目的には利用できません。

規制された投資会社の投資

共同基金及びその他の投資ツールは、規則第851条に示される“規制された投資会社”に属し、以下の問題について税務コンサルタントと協議しなければならない：(1)株式投資の可能性は、株式が1940年に“投資会社法”が指す“証券”であるにもかかわらず、規則851(B)条の規定により、対象金への投資と見なすことができる；および(2)株式投資が守則第851条に規定されている資格保持にどの程度適合しているか。最近のbr行政指導では，米国国税局は，法典851(B)節に基づいて，あるツールや役職が“担保”であるかどうかの決定に関する裁決を発表するのではなく，米国証券取引委員会の指導に従ってこのような決定を行う予定であると述べている。

米国情報報告とバックアップ源泉徴収税は米国と非米国の株主に適用される

受託者または適切な仲介人は、適用される財務省法規に基づいて、いくつかの情報br申告表を米国国税局に提出し、特定の税務に関する情報を株主に提供する。各株主は、信託年収(ある場合)の割り当て可能な部分に関する情報brおよび支出を得る。

米国の株主は、ある場合、その納税者識別子を提供し、特定の認証手順を遵守しない限り、米国予備源泉徴収税 を支払う必要がある場合がある。 非米国株主は、br}予備源泉徴収税を回避するために、米国人ではないことを証明するために、認証手順を遵守する必要があるかもしれない。

任意の予備源泉徴収税の金額は、株主としての米国連邦所得税責任の相殺を許可され、brが米国国税局に必要な情報を提供したことを前提として、株主に返金を得る権利がある可能性がある。

非アメリカ株主の所得税

金を売却して得られた収益(あれば)を除いて、信託には課税収入は生じないと予想される。非米国株主は、一般に、(1)非米国 株主が個人であり、売却または他の 処置の課税年度内に米国に183日以上滞在し、収益が米国からのものとみなされ、または(2)収益が米国における非米国株主の貿易または業務の行動に有効に関連しない限り、株式を売却するか、または他の方法で株式または信託金を売却することによって確認された収益について米国連邦所得税を納付する必要がない。

アメリカ以外の管轄区の税務

米国以外の司法管轄区を拠点または米国以外の司法管轄区で行動する潜在的購入者は、その株式の購入、保有、売却および償還または任意の他の株式取引の税務結果について、自分の税務顧問に相談し、当該司法管轄区(または任意の他の司法管轄区、または米国の管轄を受けない)の法律に基づいて、特に当該等の購入、保有、売却、償還または他の取引について任意の付加価値税、他の消費税または譲渡税を支払う必要があるかどうかについて提案する。

ERISAと関連する考慮事項

1974年に改正された“従業員退職収入保障法”(“ERISA”)および/または法典第4975条は、個人退職口座と年金、Keogh計画および特定の混合投資ツールまたは保険会社の一般または個別口座(総称して“計画”と呼ぶ)、br}および計画の“計画資産”投資における受託者を含むいくつかの要求を提出した。政府計画およびいくつかの教会計画は、ERISAの受託責任条項または規則4975節の条項によって制限されないが、他の連邦法律、州または地方法律(“他の法律”)によって実質的に類似した規則によって制限される可能性がある。

計画資産の一部をbr株に投資することを考える場合，このような投資を担当する計画受託者は，計画の事実や状況および上記で議論した“リスク要因”を真剣に考慮すべきであり，このような投資がERISAや他の法律による受託責任に適合しているかどうかは，(1)計画の管理文書が投資を許可するかどうか，(2)受託者が投資を行う権利があるかどうか，(3)投資が計画の資金調達目標と一致するかどうか，を含むが，これらに限定されない.(4)投資が計画に与える税収影響、および(5)本報告で検討した要因を考慮して、投資が慎重であるかどうか。また、ERISA及び法典第4975節では、計画資産及びERISAに規定する“利害関係者”又は規則第4975条に規定する“資格を満たしていない者”に関する広範な取引を禁止する。これらの規則に違反することは、高額な消費税 や他の債務を徴収することにつながる可能性がある。他の法的制約を受けた計画は似たような制限を受けるかもしれない。

これらの株はERISA第3(42)条に改正された労働部“計画資産条例”2510.3-101(B)(2) で定義された“公開発売証券”を構成することが予想される。したがって，“計画資産管理条例”によると，購入を計画している株式と，信託基金が保有する対象資産に権益がない株式のみを，ERISAの“受託責任”規則，ERISAの“取引禁止”規則，br}規則を適用するために当該計画の資産とみなさなければならない。他の法律に拘束された計画の受託者は、他の法律が類似した結果を有するかどうかを決定するために、法律顧問に相談しなければならない

ある退職計画の投資

守則第408(M)条には、個人退職口座(“IRA”)又は規則第401(A)条に規定されている納税資格に適合する任意の計画によって維持されている参加者案内口座(“納税資格に適合する口座”)は、“入金可能” を購入し、当該口座から個人退職口座の所有者 又はそのために納税適格口座を開設した参加者に発行された課税配分とみなされ、その金額は、当該入金された口座を購入するコストに等しい。“コレクション”という単語の定義には“任意の金属または宝石”が含まれるが、いくつかの例外は除外される。米国国税局は、IRAまたはコード401(A)計画に従って参加者によって指導されたbr口座に基づいて金を保有する信託中の公開取引株を購入することを旨とするいくつかの私的書簡を発行しており、コード408(M)に従ってIRA所有者または納税条件に適合する口座参加者への課税分配とはみなされない。しかしながら、プライベートレター判断は、このように購入された任意の株がIRAまたは税務合格口座 からIRA所有者または税務合格口座参加者に配信される場合、またはIRAまたは税務合格口座がその購入した任意の株式を償還するときに任意の金を受け取る場合、そのように割り当てられた株式または金は、コード408(D)、(br 408(M)または402条の適用される範囲に従って割り当てられた年度に連邦所得税を納付することになる。したがって、潜在的な個人退職口座または税務合格口座投資家は、規則408(M)節に従って株式投資を処理するために、自分の専門的なbrコンサルタントに相談しなければならない

第1 A項。リスク要因

株主は投資決定を下す前に、次のリスクをよく考慮すべきです 株主はまた、信託の財務諸表および関連付記を含む本報告書に記載されている他の資料を参照しなければならない。

金関連のリスク

金価格は金市場を追跡するETV販売の影響を受ける可能性がある。

金市場を追跡する既存の取引所売買ツール(“ETV”) が実物金条需要のかなりの割合を占めているため、このようなETVの証券の大口償還は実物金条価格や株式価格と資産純資産値にマイナス影響を与える可能性がある。

危機は大規模な金売りを引き起こす可能性があり、これは金価格の下落を招き、株式投資に悪影響を及ぼす可能性がある。

危機期に金を大規模に投げ売りする可能性は、金価格に短期的なマイナス影響を与え、株式投資に悪影響を及ぼす可能性がある。例えば、2008年の金融信用危機により金価格が大幅に下落し、主な原因はヘッジファンドや年金基金などの機関投資家の投げ売りとレバレッジ化を余儀なくされた。将来の危機は金の価格表現を損なう可能性があり、これは逆に株式投資に悪影響を及ぼす。

いくつかの要素は金価格の下落とそれに応じた株価の下落を招く可能性がある。その中には：

金生産者たちの金のヘッジ活動は著しく増加した。金生産会社のヘッジ活動レベルが増加すれば、世界の金価格の下落を招き、株価に悪影響を及ぼす可能性がある

投機家、投資家、中央銀行の金に対する態度に大きな変化が生じた。投機界が金に対して否定的な見方をしているか、あるいは中央銀行当局が国の金備蓄の売却を決定すれば、いずれの場合も世界の金価格の下落を招き、株価にマイナスの影響を与える可能性がある

貨幣コストと金コストとの利差拡大は金価格にマイナス影響を与え、ひいては株価にマイナス影響を与える可能性がある。

通貨金利が上昇し、現在の低コストで金を貸し借りし続けることに加え、長期的な金売却の経済性が改善される可能性がある。これは金採掘会社がヘッジと投機利益の空売りを増加させる可能性があり、これは金価格にマイナス影響を与えるだろう。この場合、株価も同様の影響を受けるだろう

株式価値は信託保有金の価値と直接関連しているが、金価格の変動は株式投資に重大な悪影響を及ぼす可能性がある。

これらの株式は、金条価格の表現を可能な限り反映することを目的としているが、株式価値は、信託所有金の価値から信託の負債(計算すべきであるが支払われていない支出を含む)を直接減算することに関連している。金価格は過去数年間大きく変動した。いくつかの要素が金価格に影響を及ぼす可能性があります

また、投資家は、金が将来の購買力の面で長期的な価値を維持することを保証できないことを認識すべきだ。金価格が下落すれば、保険者は株式投資の価値が比例して低下すると予想する。

株関連のリスク

信託基金の金を売却して保証人が金価格低迷時に負担していない費用 を支払うことは株の価値に悪影響を及ぼす可能性がある。

受託者は、保証人が必要に応じて負担する信託費用ではなく、当時の金価格を考慮することなく、信託所有金を売却する。この信託は積極的なbrによって管理されておらず、金価格の変動を防ぐために金を売買しようともしない。そのため、信託基金の金は金価格が低いときに売却され、株式価値に負の影響を与える可能性がある。

信託が信託協定に基づいて保証人または受託者を賠償する必要がある場合、株式価値は悪影響を受ける。

信託協定によると、保険者と受託者はすべて信託が招いたいかなる責任或いは支出について賠償を受ける権利があるが、保険者自身は重大な不注意、悪意のある信用失墜、故意の不当な行為、故意の汚職或いは無視の結果はない。これは、発起人または受託者が、その損失または責任を補うために、信託資産の売却を要求することができることを意味する。どのような売却も信託基金の純資産価値と株式価値を低下させるだろう。

ニューヨーク証券取引所とロンドン、チューリッヒ、COMEXとの間の非同期取引時間により、株式の取引価格は1株当たり純資産額よりも高いか低い可能性があり、1株当たりの純資産価値に対する取引価格のいかなる割引や割増が拡大する可能性がある。

これらの株の取引価格は、1株当たり純資産価値 よりも高い、または低い可能性がある。1株当たりの純資産額は信託資産の時価の変化によって変動する。株式の取引価格は1株当たりの純資産額および市場需給の変化によって変動する。1株当たりの純資産価値に対する取引価格の割引や割増は、ニューヨーク証券取引所と主要金市場との間の非同期取引時間の影響を受ける可能性がある。株式はニューヨーク証券取引所Arcaで午後4時まで取引されていますニューヨーク時間，ロンドン，チューリッヒ，COMEXを含む世界主要金市場が終値した後，市場における金の流動性 は減少した。したがって，この期間では，取引価格差やそれによる株式割増や割引が拡大する可能性がある.

株式需要の急激な増加により出現する可能性のある“空振り”は、株価変動を招く可能性がある。

投資家は既存の金の開放や投機金価格をヘッジするために株を購入することができる。金価格に対する投機は多頭と空振りと関連があるかもしれない。空振りリスクの合計が購入可能な株式数を超える場合(例えば、許可参加者の大量償還要求が株式流動性に大きく影響する場合)、空リスク開放をしている投資家は、株式貸手に渡すために割増買い戻し株を支払わなければならない可能性がある。これらの買い戻しは、プロセスを作成することによって追加の 株を作成するまで、さらに株価を大幅に向上させる可能性がある。これは一般に“空頭押出し”と呼ばれる。空振り押出しは金価格とは直接関係のない株価変動を招く可能性がある。

金市場における信託基金からのバスケット購入に関する購入活動 により金価格が一時的に上昇する可能性がある。この増収は株への投資に悪影響を及ぼす可能性がある。

バスケット作成に関連する預金を信託基金に購入するために必要な金の購入活動は、一時的に金の市場価格 を上げる可能性があり、株価上昇を招く可能性がある。他の市場参加者の購入活動により、金市場価格も一時的に上昇する可能性がある。他の金市場参加者が金市場価格上昇から利益を得ようとしている可能性があるが、これはバスケット発行に関連した金購入活動の増加によるものかもしれない。したがって、バスケットを作成した後、金の市場価格はすぐに下落する可能性がある。金価格が下落すれば、株の取引価格 も下落する可能性がある。

意外な運営や取引問題が発生すると、株とその価値が下落する可能性がある。

信託の運営メカニズムや株式取引には予期せぬ問題や 問題が存在する可能性があり，株式投資に重大な悪影響を与える可能性がある.また、信託は従来の方法で能動的に“管理”されているわけではないが、予期せぬ運営や取引問題や問題が発生した場合、保険者の過去の経験や経歴は、これらの問題や問題を解決するのに適していない可能性がある。

LBMA PMの金価格の違い、中断または信頼できない は信託金の価値と株式の市場価格に影響を与える可能性がある。

受託者はLBMA PM黄金価格に基づいて信託金を推定する.LBMA PM黄金価格が不正確な基準であることが証明された場合、あるいはLBMA PM金価格が他の金推定メカニズムによって決定される価格と大きく異なる場合、信託金の価値や株式の市場価格は悪影響を受ける可能性がある。LBMA PM金価格の任意の将来の発展は、LBMA PM金価格に重大な影響を与える限り、信託金の価値と株式の市場価格に悪影響を及ぼす可能性がある。 は電子故障や他の予期しない事件が発生する可能性があり、任意の所与の日にLBMA PM金価格の公表を延期したり、基準にLBMA PM金価格を生成できない可能性がある。さらに、LBMA PMの金価格が実際または操作しようとする実際または予想される中断を受けやすいいかなるものも、金価格に影響を与える可能性がある市場参加者の行動に悪影響を及ぼす可能性がある。LBMA PMの金価格が何らかの理由で信頼できない場合、金価格と株式の市場価格は低下したり、より大きな変動を受ける可能性がある。

バスケットの作成や償還過程に予期せぬ困難があれば、株価を金価格と密接に関連する裁定取引を維持するための裁定取引が存在しない可能性があり、株価が下落する可能性がある。

株式の創設と償還過程(受託者や係へのタイムリーな金移転に依存する)が予期せぬ困難に遭遇した場合、株価と対象金価格との差を利用して金を購入または償還したいと思っていた任意の利益機会を利用した潜在市場参加者は、これらの困難により期待利益を達成できないリスクを負わない可能性がある。そうであれば、株の流動性が低下する可能性があり、株式の価格 は金価格変動とは独立して下落する可能性がある。さらに、以下の場合、償還は、任意のbrの期間を一時停止することができる：(1)ニューヨーク証券取引所Arca休市(週末または祝日休市を除く)またはニューヨーク証券取引所Arcaの取引一時停止または制限；または(2)緊急事態が発生し、金の受け渡し、処置、または評価が合理的に実行可能ではない。

株式の流動資金は1つ以上の許可参加者の脱退によって影響を受ける可能性がある。

1人以上の許可された参加者が株式の重大な権益を所有している場合、または他の方法で株式の1日当たりの取引量のかなりの部分に責任がある場合、株式の流動資金が減少する可能性があり、これは株式の市場価格に悪影響を与え、株主の投資が損失を被る可能性がある。

株主は、1940年に“投資会社法”により登録された投資会社の株式所有権又は“商品取引法”(“CEA”)によって提供される保護に関連する保護を有していない。

この信託基金は1940年の“投資会社法”に基づいて投資会社に登録されておらず、この法案に基づいて登録する必要もない。したがって、株主は投資会社の投資家のための規制保護を受けることができない。この信託は、商品br先物契約、“商品権益”または商品先物取引委員会(CFTC)および米国国家先物協会(NFA)によって管理される任意の他のCEAによって規制されたツールを保有または取引しない。また，CEAについては，この信託は商品プール ではなく，株式も“商品権益”でもなく，保証人も受託者も商品取引委員会の商品プール経営者や当該信託や株式に関する商品取引コンサルタントとしての規制を受けない.したがって、株主 は、登録商品プール事業者によって運営されるか、または登録商品取引コンサルタントによってアドバイスを提供するCEAによって規制されたツールまたは商品プールにおいて、投資家に提供される規制保護を有さない。

信託は、株主に不利なbr時間で終了および清算を要求される可能性がある。

信託が終了および清算を要求される場合、このような終了および清算は、例えば、金価格が株主がその株を購入する場合の金価格 よりも低い場合、株主に不利な時間に発生する可能性がある。この場合、信託金が信託清算の一部として売却された場合、株主に割り当てられる収益は、売却時よりも金価格が高い場合 よりも少なくなる。

株式の活発な取引市場の不足は株式売却時の投資損失を招く可能性がある。

株式はニューヨーク証券取引所Arcaに上場して取引されているが、株式取引市場が活躍しているとは仮定できない。投資家が活発な株式市場が存在せずに株式を売却する必要がある場合、このような活発な市場に乏しいことは、投資家が受け取った株価に悪影響を与える可能性が高い(投資家が株を売却できると仮定する)。

株主は特定の他の道具で投資家たちが享受する権利を持っていない。

投資信託の権益として、これらの株式は、一般に会社の株式所有権に関連する法定権利(例えば、“圧迫”または“派生”訴訟を提起する権利を含む)を有さない。また，株式の投票権や分配権は限られている(例えば，株主は取締役を選挙したり，信託協定の改訂を承認したりしておらず，配当金も得られていない).

株への投資は他の金投資方式からの競争の悪影響を受ける可能性がある。

信託は、金業界会社によって発行された従来の債務および株式証券、金によってサポートされているまたは金にリンクされた他の証券、金への直接投資、および信託と同様の投資ツールを含む他の金融商品と競合する。市場や財務状況、および保証人がコントロールできない他のbr条件は、他の金融商品への投資や金への直接投資をより魅力的にする可能性があり、株式の市場を制限し、株式の流動性を低下させる可能性がある。

信託存続期間内に、1株当たりに代表される金の数が減少するのは、保証人の費用を支払うために金を渡し続ける必要があるためであり、非保険者が負担する信託費用を現金で支払う可能性があるからである。この低下を補うほど金価格が上昇しなければ、株価も信託の有効期限内に比例して低下する。

すべての株に代表される金の数は毎日保証人の費用を引いている。また、保険者は、信託によって生成されたすべての組織および特定の行政費用およびマーケティング費用(受託者の月費および自己払い費用、受託費および信託契約下の管理者費用の精算br)、取引所上市費、米国証券取引委員会登録費、印刷および郵送費用、監査費用、および年間最高100，000ドルの法的費用を負担することに同意しているが、特別な場合には、信託費用は信託によって支払われる必要がある場合がある。信託には何の収入もないため、金を渡す方法で実物支払いを行わなければならない(スポンサーの費用のように)、または現金を得るために金を販売しなければならない(いかなる特殊な費用の場合のように)。これらの金販売と定期的に金を納入してスポンサーの実物費用を支払った結果，1株当たりの金数は が減少した。信託発行された新株を新しい金預金と交換すると、この傾向を転換させることはない。

金条価格が変わらなくても、1株当たりの金数の減少は1株当たりの金価格の低下を招く。株の原価を保つためには、金の価格は上昇しなければならない。この上昇幅がなければ、 シェアに代表されるより少ない数の金は、対応する低い価格を有することになる。もしこの増加が起こらなかった場合、あるいは1株当たりの少ない金数 を相殺するのに不十分であれば、株主は株式投資で損失を被る。

非保険者が負担する信託費用の増加、またはbrは、信託の意外な負債の存在に影響を与え、受託者により多くの金の売却を要求し、br}は1株当たりの金数をより速く減少させ、その価値はそれに応じて低下する。

金の保管にかかわるリスク

信託金は紛失、破損、盗難、または訪問が制限される可能性がある。

信託基金の金の一部または全部は紛失、破損、盗まれる可能性がある。信託基金を獲得した金は、自然事件(例えば地震)や人為的行為(テロのような)によって制限される可能性もある。これらの事件のいずれも、信託の運営に悪影響を与え、株式への投資に影響を与える可能性がある。

信託は保険保障が不足しており、株主は信託、受託者、保証人、委託者、チューリッヒ分配係、その他の子委託者に対する法的請求権が限られており、これは信託及びその株主を信託金損失のリスクに直面させているため、これに対して責任を負う者はいない。

信託基金はその金に保険をかけない。受託者は、その信託義務に関連すると考えられる適切な条項及び条件に応じてその業務に保険を提供し、保険証又は保険証書によるすべてのコスト、費用、支出を担当する。信託はこのような保険の受益者ではなく、保険範囲の存在、性質又は金額を規定する能力もない。したがって，委託者が信託を代表して保有する金 について十分な保険や任意の保険を保持していることを株主に保証することはできない.さらに、受託者および受託者は、チューリッヒ次委託者または任意の他の直接的または間接的な委託者に、その信託活動またはその代表信託が保有する金の加入または保証を要求しない。また、ニューヨーク法律によると、信託、受託者および保証人、イギリスの法律下の委託者、チューリッヒ分譲人および任意の他の委託者、およびその信託操作を管轄する法律下の任意の他の委託者に対する株主の請求権は限られている。そのため、信託金は保険範囲内ではなく、誰も損害賠償責任を負わないため、損失を受ける可能性がある。

受託者が信託協定やイギリス法に基づいて負う有限責任は、信託がその金に関する損失を取り戻す能力を弱める可能性があり、また、いかなる回収も詐欺発生時の金の市場価値に限定される可能性がある。

委託者の責任はホストプロトコルによって制限される .受託者と受託者との間の信託契約によれば、受託者は、信託の未分配金口座(“未割当口座”)と信託の割り当てられた金口座(“分配済み口座”)とを設立し、 受託者は、職責履行時に不注意、詐欺、または故意の違約による直接的な損失に対してのみ責任を負う。任意のそのような責任は、このような不注意、詐欺、または故意の違約を発見したときに紛失または破損した金の市場価値にも限定され、ただし、委託者が紛失または破損を発見した後、直ちに信託および受託者に通知することである。各認可参加者が金銀口座プロトコルを割り当てていないこと(br委託者と許可参加者がアカウントを割り当てていない許可参加者との間)によれば、委託者は、任意の許可参加者または株主が受けた任意の損失に対して、いかなる契約責任も負わない、または他の方法で責任を負わない。これらの損失は、その契約下の義務を履行する際の自身の重大な不注意、詐欺、または故意の違約の直接的な結果ではなく、いずれの場合も、委託者の責任は、このような深刻な不注意、詐欺、または故意に違約したときに許可参加者がアカウント内の残高を割り当てていない市場価値を超えることはない。許可参加者と別の金清算銀行との間の任意の許可参加者が金銀口座プロトコルを割り当てていない場合、許可参加者に対する金清算銀行の責任は、前の文に記載された認可参加者に対するコミットメントの責任よりも大きいか、または小さい場合があり、これは、合意の条項に依存する。また、, 委託者は、その合理的な制御範囲を超えるいかなる原因(天災、戦争、またはテロを含む)のために、“割り当てアカウントプロトコル”、“非割り当てアカウントプロトコル”、または“許可参加者が金銀アカウントプロトコルを割り当てていない”という項目のいずれの義務の履行を遅延または履行できなかったことに責任を負わないであろう。したがって、イギリスの法律によると、受託者や株主の請求権は限られている。また、イギリス一般法によると、受託者、チューリッヒ副受託者、または任意の他の子委託者は、いかなる遅延履行も、またはその合理的な制御範囲を超えたいかなる理由でも、その保管義務を履行しない責任を負う。

管財人、チューリッヒ次受託者、その他の管財人の義務はイギリスの法律によって管轄されており、これは、信託がその金について管財人、チューリッヒ次委託者、または任意の他の次委託者に法的賠償を求めようとするのを阻止しようとするかもしれない。

受託者の信託合意下での義務brはイギリスの法律によって管轄されており、許可参加者が金銀口座協定を割り当てていないこともイギリスの法律によって管轄されている可能性がある。委託者brはすでにチューリッヒ次委託者と手配しており、任意の他の委託者と信託または一時的に信託を持っている金について手配することができ、これらの手配もイギリスの法律によって管轄されている可能性がある。信託 はニューヨーク普通法信託である.米国に位置する任意のアメリカ、ニューヨーク、または他の裁判所は、イギリスの法律(監視手配に関しては、主に法規ではなく、裁判所の裁決に由来する)、LBMAルール、またはロンドンホスト市場の風習および慣行を説明することが困難かもしれない。信託は、米国、ニューヨーク、または米国に位置する他の裁判所でチューリッヒ二次管財人または任意の他の二次委託者を起訴することは難しいかもしれない。さらに、信託基金は、米国、ニューヨーク、または米国に位置する他の裁判所による判決を外国の裁判所で実行することは困難であり、時間がかかり、および/または高価である可能性がある。

管財人とチューリッヒ次受託者との間の信託分配に関する金の関係はイギリス法によって明確に管轄されているにもかかわらず、裁判所は彼らの手配に関するいかなる法的紛争も法的選択を無視してスイス法を適用する可能性があり、この場合、チューリッヒ次受託者に対する法的救済を求める信託 の能力は挫折する可能性がある。

チューリッヒ副受託者は、受託者との手配に基づいて信託分配の金について負担する義務をイギリスの法律によって明確に管轄している。しかし、アメリカ、イギリス、あるいはスイスの裁判所はイギリスの法律が適用されるべきではなく、その手配にスイスの法律を適用することができる。アメリカまたはイギリスの裁判所はスイスの法律をチューリッヒ副受託者の手配に適用することが難しいか、または不可能であるだけでなく、スイスの法律の適用は管財人とチューリッヒ副受託者の相対的な権利と義務を変える可能性があり、br信託の金損失は十分なまたはbrのいかなる法的救済も得られない可能性がある。また、チューリッヒ副受託者に対する法的救済を求める信託の能力は、スイス法の適用により挫折する可能性がある。

信託基金の金brが紛失、破損、盗難、または廃棄された場合、信託基金は十分な回収源を持っていない可能性がある。

もし信託の金が紛失、破損、盗まれたり、失われたりした場合、一方が信託に対して責任がある場合、責任側には信託のクレーム要求を満たす十分な財力がない可能性がある。例えば、特定の損失事件の場合、信託の唯一の回収源は、受託者、チューリッヒ二次委託者、または任意の他の二次委託者、または識別可能な範囲内で、他の責任ある第三者(例えば、泥棒またはテロリスト)に限定される可能性があり、いずれか一方には、信託の有効なクレームを満たすための財力(責任保険を含む) がない可能性がある。

信託契約によると、株主および許可参加者は、受託者、チューリッヒ次委託者、および任意の他の委託者に直接請求する権利はない。

信託契約によれば、株主または任意の許可参加者は、受託者、チューリッヒ次委託者、または任意の他の委託者に信託の権利を主張する権利を有していない。信託プロトコル下の債権は受託者代表信託のみが提出される.

管財人はチューリッヒ副受託者に信託基金の金の全部または大部分を保管することに依存するかもしれません。しかも、管財人がチューリッヒ副管財人を監督または監督する義務は限られている。そのため、いずれのチューリッヒ副受託者も信託金を保管する過程で慎重な措置をとることができず、信託損失を招く可能性がある。

金は一般にロンドンやチューリッヒを基準に取引されており、実物の金はロンドンやチューリッヒにある金庫に保管されているか、ロンドンやチューリッヒに設立された口座に振り込まれている。管財人はチューリッヒに金庫があり、チューリッヒ副委託人を使って信託基金に割り当てられた金の全部または相当部分を保管することができる。(1)チューリッヒ二次受託者に委任する際に合理的な慎重な態度をとることが義務付けられているほか、(2)チューリッヒ二次委託者は、信託所有者および管理人である他の顧客が所有している任意の他の金から分離することを要求し、(3)チューリッヒ次委託者が信託所有者として保証された金を分離することを保証することを保証し、brはチューリッヒ委託者の行為に責任を負わないことを確認する。上述した以外に、管財人は、チューリッヒ副委託者がその信託機能を履行する責任を負わない。受託者監督受託者が職責を履行する義務は、受託者の報告の受信及び審査に限られる。受託者はチューリッヒ二次管財人または他の二次受託者の業績を監督しない。さらに、受託者および保証人が管理者またはチューリッヒ副委託者が保存している信託金およびいくつかの関連記録を検査するために、管財人および保証人が限られた権利だけが管財人またはチューリッヒ副委託者の事務場所にアクセスするため、管理者および保証人の業績を監督する能力が制限される可能性がある。

上記の理由により、任意のチューリッヒ副受託者が信託金を適切に保管できない場合、受託者または受託者は察知または制御できず、信託損失を招く可能性がある。

受託者がなく，かつ信託金を保有する可能性のある二次委託者の活動を監督·監督する義務が限られているため，二次受託者が信託金の保管に慎重な措置をとることができなかったことは信託損失を招く可能性がある。

分配口座契約によると、受託者は時々1つ以上の子委託者を指定して信託金を一時的に保有し、委託者に渡すのを待つことができる。br委託人が現在使用している担当者はイングランド銀行、工商銀行標準銀行、豊業銀行 -ScotiaMocatta、HSBC銀行、チューリッヒMalca-Amit SA、スイス連合銀行(“UBS”)およびBrinks Global Services Inc.および委託者は、第三者に金条金庫および清算サービスを提供する他のLBMA清算会員を使用することができる。br}係はすでにチューリッヒ次委託者を選択しており、チューリッヒ次委託者は、信託基金を保管するために割り当てられたすべての金を保管することができる。分配口座協定によると、受託者は、チューリッヒ次受託者及び他の任意の委託者に委任する際には、そのような委託者を選択する際の不注意や信用失信行為のみに責任を負わせ、委託者に委任された任意の次委託者から信託基金の金 を商業的に合理的な努力で取得する責任がある。そうでなければ、受託者は、その二次受託者の役割をしているか、または無責任ではない。 これらの二次受託者は、他の二次受託者を順次指定することができるが、これらの他の二次受託者の任命には責任を負わない。受託者は、二次委託者がその管理機能を履行するか、または他の二次委託者を選択することを監督することを約束しない。受託者は、審査受託者が信託合意に基づいて提供した報告以外に、受託者の表現 を監査することはなく、いかなる二次委託者の表現も監査することを約束しない。またチューリッヒの副管財人を除いて, 受託者は、信託の金または二次委託者が保存している任意の記録を検査するために、任意の委託者の場所を訪問する権利がなく、その次の委託者の施設、プログラム、記録、または信用を望む可能性のある任意の審査で協力する義務はない。さらに、受託者が管財人の業績を監視する能力は、割り当てられた口座プロトコルおよび未分配口座プロトコルに基づいて、受託者およびチューリッヒ二次委託者の場所にアクセスする限られた権利しかないので、受託者およびチューリッヒ次委託者が保存している信託金およびいくつかの関連記録を検査することができる。 信託金を所有する可能性のある二次受託者の詳細については、“信託金”を参照されたい。

信託金の任意の受託者の義務は契約手配によって決定されるのではなく，LBMAルールやロンドン金銀市場の風習や慣行によって決定され，受託者が保管している金の損失について信託が損害賠償を求めることを阻止する可能性がある.

このような手配は、従来、LBMAのルールやロンドン金条市場の風習や慣例に基づいているため、管財人とチューリッヒ次委託者の手配以外に、信託金を持つ次番と管財人との間には書面契約はないと予想される。このような手配に関する法的紛争やそのような手配による法的紛争が発生した場合、このような風習ややり方を定義することは困難である可能性がある。LBMAのルールは信託が制御できない範囲で変更される可能性があります。 イギリスの法律によると、受託者も受託者も、金保管に関する損失について二次受託者に支援可能な違約クレームを出すことはできません。信託の金が二次受託者の保管中に紛失したり破損したりした場合、信託会社は受託者や二次受託者に損害賠償金を求めることができない可能性があります。二次受託者がその指定された二次受託者が信託を適切に保管できなかった金に責任を負うか否かは、特定の状況の事実および状況に依存する。受託者が次次受託者(受託者でも他次委託者でも指定されている)に当該等次受託者の金保管に関する任意の損失の損害賠償を請求できることを株主に保証することはできない。

信託基金に割り当てられた1かごの金の作成に関する金条はロンドン商品受け渡し基準を満たしていない可能性があり、このような金を担保に1かごの金を発行すれば、信託基金は損失を被る可能性がある。

受託者も受託者も、信託基金に割り当てられた1かごの金の作成に関する金の発色は独立して確認されていない。信託に割り当てられた金条は、LBMAが金取引を決済するために交付した金条の報告純度または重量(ロンドン商品受け渡し基準)とは異なる可能性があり、これは信託に要求される基準である。受託者が依然として金バスケットを発行し、受託者が不足した金額を信託基金貸手に記入する義務を履行できなかった場合、信託基金は損失を被る可能性がある。

信託未分配金口座に保有されている金および任意の許可参加者の未分配金口座は、委託者の資産から分離されない。委託者が破産した場合、その資産は、信託または任意の許可参加者のクレーム要件を満たすのに十分ではない可能性がある。また、受託者が債務を返済しない場合には、信託配分された金口座に保有する金を決定する際に、遅延や発生コストが発生する可能性がある。

金は、購入注文の保証金または償還分配の一部であり、一定期間、信託未分配口座に保有され、その前または後に、購入または償還許可参加者の許可された未分配口座に保持される。当該等の期間内に、信託及び許可された参加者は(どのような状況に応じて)受託者が所有する任意の特定の金条に所有権を持たず、かつ、当該等の未分配口座が保有する金の数については、それぞれ受託者の無担保債権者である。また、委託者 が未分配口座合意の条項に従って適時、適切または他の方法で信託の金を分配できなかった場合、または次委託者がその委託者の所有する金を分離できなかった場合、割り当てられていない金は委託者の資産から分離されず、委託者が破産した場合、信託は委託者の無担保債権者となる。委託者が債務を返済しない場合、委託者の資産は、信託または許可参加者がそれぞれ黄金口座に保有されていない金の数量に対するクレームを満たすのに十分ではない可能性がある.

委託者が破産した場合、清算人 は、信託分配口座を含む受託者の所有するすべての口座に保有する金の凍結を求めることができる。br}信託は適切に割り当てられた金の所有権を主張することができるが、信託はこのような債権を主張することに関連する費用を発生する可能性があり、清算人はこのような債権がバスケットの作成や償還を遅らせる可能性があると主張する。

バスケットを発行する際には，受託者は受託者から受け取った何らかの情報に依存し，その情報は受託者がその情報に依存した後に確認する.これらの情報が正しくないことが証明された場合、信託基金への入金を要求する金の数以上またはそれ以下の金の代わりにバスケットが発行される可能性がある。

係の最終記録は、その営業日終了後に用意されています。しかし，バスケットを発行する際には，受託者は営業日に受託者から受け取った信託口座に記入された黄金数の情報を報告し，取引終了後に最終記録を準備している間に訂正 を行う.受託者が依存する情報が正しくない場合、信託が実際に受信した金の数は、発行バスケットに必要な預金金額 よりも多いか、または少ない可能性がある。

一般リスク

信託は、受託者、委託者、マーケティングエージェント、およびスポンサーの情報および技術システムに依存し、保険者は、情報システムの中断、ネットワークセキュリティ攻撃、または他の中断の悪影響を受ける可能性が小さいが、これらの中断は、信託の記録保存および運営に大きな悪影響を及ぼす可能性がある。

受託者、管理人、マーケティングエージェントは、ネットワーク、ハードウェア、ソフトウェアシステムを含む情報技術インフラに依存して信託関連業務を展開している。ネットワークセキュリティイベントまたはそのコンピュータシステム、ネットワーク、および情報をネットワークセキュリティ脅威から保護することができないことは、情報損失を招き、彼らが信託を代表して業務を展開する能力を含む、彼らの業務を展開する能力に悪影響を及ぼす可能性がある。ネットワークおよび他のネットワークセキュリティ対策が実施されているにもかかわらず、それらのセキュリティ対策は、すべてのネットワークセキュリティ脅威を防御するのに十分ではない可能性がある。

英国の離脱影響に関する不確実性は株価に悪影響を及ぼす可能性がある。

英国は2020年1月31日にEU(“EU”)(“英国の離脱”)を離脱し、移行期間は2020年12月31日まで。過渡期には、連合王国はもはやEU加盟国ではないにもかかわらず、それが依然として加盟国であるかのように、EUの法律と法規によって拘束されている。イギリスとEUは過渡期内に未来の貿易関係の条項について交渉するだろう。2020年12月24日、イギリスとEUを代表する交渉代表は、2020年12月30日にイギリス議会の承認を得た予備貿易協定(TCA)に合意した。2021年5月1日、EU議会はTCAを承認し、TCAが発効した。TCAが存在するにもかかわらず、EUとイギリスとの貿易関係の多くの面では、金融サービスに関する問題を含め、将来の交渉が待たれている。政治的不確実性のため、EUとイギリスの将来の貿易関係の性質を予測することはできない。

英国の離脱に関連する避けられない不確実性や事件は、税収やビジネスコストを増加させ、通貨レートや金利の変動を招く可能性がある。イギリスの離脱は、イギリスの離脱日の既存の契約の履行やヨーロッパ、イギリスまたは世界的な政治、規制、経済または市場状況に悪影響を及ぼす可能性があり、政治機関、規制機関、金融市場の不安定を招く可能性がある。イギリスの離脱は、イギリスとEUの間の新しい関係が定義されているので、イギリスがどのEUの法律を代替またはコピーするかを決定するため、法的不確実性と国家法律法規の政治的相違を招く可能性がある。英国離脱のいずれの影響も、その他の予見不可能な影響は、株価に悪影響を及ぼす可能性がある。英国の離脱が信託基金、信託基金のサービスプロバイダ、市場に与える影響は一般に一定期間は完全には明らかにされていない可能性がある。

信託基金やスポンサーとそのサービスプロバイダ は，進行中の新型コロナウイルスの大流行を含めて公衆衛生危機の影響を受けやすい。

新冠肺炎の疫病は世界各地の経済と市場に重大な破壊をもたらし、信託投資の市場を含み、すでに信託のある投資の価値に負の影響を与え続ける可能性がある。新冠肺炎及びその変種ワクチンの可獲得性はますます広くなっているにもかかわらず、新冠肺炎の大流行及びその影響は長い間持続する可能性があり、しかも市場によって異なる可能性がある。もし新冠肺炎の影響が持続すれば、信託はその業務にマイナス影響を与える可能性があり、それによって信託が直面する他のリスクを悪化させる可能性がある。世界各国の政策や立法の変化は金融規制の多くの面に影響を与えており、世界各地の政府や半政府当局や規制機関は以前、様々な重大な財政や通貨政策の変化を通じて深刻な経済中断に対応していた。

保証人またはその付属会社と信託の間に潜在的な利益衝突が生じる可能性がある。

スポンサー及びその付属会社と信託及びその株主との間に利益衝突が存在する可能性がある。これらの衝突により，発起人は信託とその株主の利益ではなく，自分の利益とその付属会社の利益に偏ってしまう可能性がある.例えば、スポンサー、その付属会社およびその管理者および従業員は、信託と直接競合する可能性のある業務または活動を含む他の業務または活動に従事することを禁止されていない。

項目1 B。未解決従業員意見

ない。

項目2.財産

適用されません。

項目3.法的訴訟

ありません

プロジェクト4.鉱山安全情報開示

適用されません。

第II部

項目5.登録者普通株式市場、関連株主事項、発行者による株式証券の購入

この信託基金は2009年9月1日(“最初の日”)に設立され、最初は金を保管していた。この信託会社の株は2009年9月9日に初公開されて以来，ニューヨーク証券取引所に上場しており，コードは SGOLである。次の表は、2021年12月31日と2020年12月31日までの四半期ごとのニューヨーク証券取引所Arca取引報告の株式終値の高さ範囲を示しています

2022年2月24日現在、信託の流通株数は143，900，000株である。

月次株価

次の表は、最近6ヶ月の株式の最高終値と最低終値を示しており、これはニューヨーク証券取引所Arca取引報告の結果である。

発行者が株式証券を購入する

信託は，金と引き換えに許可参加者にのみ株 を発行·償還し，100，000株の合計のみを1かご株と呼ぶ.現在許可されている参加者リスト は、本報告の第7項に記載された発起人または受託者から取得することができる。信託はその株主から直接株式brを購入しないが、償還バスケットについては、信託は2021年12月31日と2020年12月31日までの年間で以下のように償還される

プロジェクト7.経営陣の財務状況と経営成果の検討分析

これらの情報は、本報告書に含まれる財務諸表および財務諸表の付記とともに読まれなければならない。以下の議論および分析は、未来のイベントまたは未来の表現に関する 陳述を含む可能性がある。場合によっては、このような前向き記述は、“可能”、“すべき”、“予想”、“計画”、“予想”、“信じ”、“推定”、“予測”、“潜在的”またはこれらの用語の否定または他の同様の用語によって識別されることができる。著者らは読者に注意し、展望性表現は予測のみであるため、固有に不確定性とその他の要素の影響を受け、既知と未知のリスクに関連し、実際の結果、業績、活動レベル或いは業界結果はこのような展望性表現が明示或いは暗示する任意の未来の結果、業績、活動レベル或いは著者らの成果とは大きく異なる可能性がある。これらの前向き陳述に過度に依存しないように読者に戒め，これらの陳述は本稿の発表日からのみ発表される.信託は、その後に発生したイベントまたは状況 を反映するか、または意外なイベントの発生を反映するために、これらの前向き陳述に対する任意の改訂を公開する義務を負わない。

序言：序言.

香港仔標準黄金ETF信託基金(以下“信託”と略す)は、ニューヨーク州の法律に基づいて設立された信託基金である。この信託は何の上級者，役員または従業員もおらず，ニューヨーク·メロン銀行(“受託者”) が受託者と信託の保証人である安本投資ETF保証人有限責任会社(“受託者”)との間の預託信託協定(“信託協定”)に基づいて受託者として管理する.この信託発行株式は、その純資産の中で散発的な不可分の実益権益を代表する。信託の資産には，受託者が信託の代理人として持っている金条が含まれており，受託者のみに責任を負う.

信託は受動的な投資ツールであり、任意の所与の時点で、信託の1株当たりの価値は、信託が所有する金条の価格をほぼ反映し、信託の負債(主に計算すべき運営費用に主に使用される予定)を減算して流通株数 で割ることを目標としている。本信託は、金価格変動から金価格変動による損失を利益または改善するための活動には従事していない。

この信託は、金と交換するために株のみを発行および償還し、 は、2019年11月4日にのみ施行された100，000株(2019年11月4日までに、バスケットの作成および償還を構成する株式数は50，000株)またはその整数倍(各バスケット)、および は、登録ブローカーまたは他のブローカーとして登録されていない証券市場参加者との取引において、銀行または他の金融機関としてのみである。(1)はDTCの参加者であり、(2)以前に信託と協定を締結し、そのような発行の条項および条件(このような取引業者、“許可参加者”)を管理する。本年度報告日まで、信託とライセンス参加者協定に署名したライセンス参加者は、スイス信用証券(米国)有限責任会社、ゴールドマン·サックス社、HSBC証券(米国)有限会社、モルガン大通証券会社、美林専門決済会社、みずほ証券米国有限責任会社、モルガン·スタンレー社、豊業資本(米国)有限公司、瑞銀証券会社、ヴィトン金融会社を含む。

信託会社の株はニューヨーク証券取引所Arcaで取引され、コードは “SGOL”です

株に投資することは、価格変動を含むいくつかのリスクから投資家を保護することはできない。次の表は、対応する金価格(1オンス1/100)に対する株式純資産額(“純資産価値”) の変動状況を説明した。金の誕生以来：

2009年9月9日(初期)から2021年12月31日までの1株当たり純資産額と金価格⁽¹⁾

(1) 2019年11月1日の上場後、信託は、信託発行株式に対して10対1の長期株式分割(“分割”)を行った。 分割前期間に提供された情報は、分割の影響を反映するように調整されている。

1株当たり純資産額と金価格との乖離は、一つの投資が成立以来保有してきた場合に生じる信託費用の累積影響を反映している。

肝心な会計政策

財務諸表と付記はアメリカ合衆国で一般的に受け入れられている会計原則に基づいて作成された。これらの財務諸表の作成は，信託会社の財務状況や経営結果に影響を与える推定や仮定に依存する。これらの は、信託会社の会計政策の適用に影響を与えると推定し、仮定する。以下では，金の評価金条を紹介し，運営結果や財務状況を知るために重要な会計政策であると考えられる。また、財務諸表付記2を参照して、信託の会計政策をさらに検討してください。

金の価値評価

金は委託者が信託基金を代表して持っている。金は公正な価値で記録されている。金コストは平均コスト法により決定され、公正価値はLBMA PM金価格に基づく。譲渡金または株式償還のために割り当てられた金の実現損益は取引日に計算され、すなわち譲渡金の公正価値とコストとの差額が計算される。

金の検査

信託契約によると、受託者、保証人、信託の監査人、検査員は毎年最大で管財人とチューリッヒ副受託者の不動産を訪問して、受託者が保存している信託金といくつかの関連記録をチェックすることができる。分配口座協定によると、受託者はチューリッヒ副受託者に類似の検査権を購入することに同意した。監査員と検査員はチューリッヒ分係を通じてチューリッヒ分預かり者の施設見学を手配する。チューリッヒ次受託者を除いて、受託者および保証人は、信託の金または次受託者が保存している任意の記録を検査するためにいかなる次受託者の場所にも訪問する権利がなく、受託者または保証人は、その受託者の施設、手続き、記録または信用に対するいかなる審査においても協力することを望む義務はない

人が保管人を訪問保管する権利を行使したことを保証し、保管人が保存している金及び記録を検査する。スポンサーが招聘したリード商品検査測定会社Inspectory 国際有限会社は2021年7月23日と2021年12月31日に検査を行った。

保証人または信託基金の監査員や検査員が計画通りに信託基金の金の実物検査を行うことができる保証はない。現地の政策、法規又は条例、並びに委託者又は次委託者がとる政策又は制限は、保険者又は信託の監査人及び検査員が所望の日に信託の金の実物検査を行うことを一時的に阻止するか、又は他の方法でその能力を弱める可能性がある。この場合、保険者または信託の監査人および検査員は、仮想検査信託の金および/または審査関連記録を含む他の方法で、信託所有金を確認することができる

流動性

信託は、流動資金需要が大きく変化する可能性のある傾向、需要、状況、イベント、または不確定要因を引き起こす可能性があることを知らない。保険者は、保険者費用の交換として、信託基金による費用の大部分を負担することに同意した。したがって、本報告に記載されている間、信託基金の唯一の費用はスポンサーの費用である。信託基金の唯一の流動資金源は金の譲渡と販売だ。

受託者は，保険者の指示の下又はそれが自己決定した場合に，信託の売却を行う黄金必要に応じて非発起人が負担する信託費用を支払う。受託者は金を売って保証人の費用を支払うことはないが、実物で金を保証人に譲渡することで保証人の費用を支払う。2021年12月31日に2020 信託基金には現金残高が何もありません。

財務業績回顧

財務のハイライト

信託の純資産は、信託のいずれかの日の費用と負債を信託当日に所有する金価値から差し引くものであり、 1株当たりの純資産値は、ある日の信託純資産値を当日の流通株数で割ったものである。

2021年12月31日までの年度

信託基金の純資産額は2020年12月31日の2，652，511，503ドルから2021年12月31日の2，391，232，291ドルに低下し、前年比9.85%低下した。信託資産純資産の低下は主に金1オンス当たりの価格低下によるもので、2020年12月31日の1，887.60ドルから2021年12月31日の1，805.85ドルに低下し、下落幅は4.33%となった。流通株も減少し，2020年12月31日の146，200，000株から2021年12月31日の138，000，000株に低下したのは，年内に7，200，000株(72バスケット)と15，400，000株(154バスケット) が作成されたためである。

1株当たり純資産額は2020年12月31日の18.14ドルから2021年12月31日の17.33ドルに低下し、下げ幅は4.47%だった。保証人の年会費は4，122，059ドル、または信託基金の純資産純資産額の0.17%であるため、百分率で計算すると、信託基金の1株当たりの純資産額の減少幅は金1オンス当たりの価格よりやや高い。

2021年1月4日の1株当たり純資産額は18.68ドルと年内最高だったが、2021年3月30日の安値は16.18ドルだった。

2021年12月31日までの年度の運営純資産は130，981，959ドル減少した。なぜなら、支出を支払うために金を譲渡した実現収益635，467ドルと、株式償還のための金は32，491，117ドルの収益を達成したが、投資された金の未実現損失159，986，484ドルと保証人費用4，122，059ドルが相殺されたからである。保証人費用を除いて、信託は2021年12月31日までの年度内に何の支出もない。

2020年12月31日までの年度

信託基金の純資産額は、2019年12月31日の1，195，896，624ドルから2020年12月31日の2，652，511，503ドルに増加し、前年比121.80%増加した。信託純資産額の増加は，主に金1オンス当たり24.61%の上昇により，2019年12月31日の1，514.75ドルから2020年12月31日の1，887.60ドル まで上昇し，流通株の増加により，流通株は2019年12月31日の82，000，000株から2020年12月31日の146，200，000株 に増加し，年内に76，700，000株(767バスケット)の創設と12，500，000株(125バスケット)の償還の結果となった。

1株当たり純資産額は2019年12月31日の14.58ドルから24.42%増加し、2020年12月31日の18.14ドルとなった。保証人の年会費は3，640，527ドル、または信託基金の純資産純資産額の0.17%であるため、百分率で計算すると、信託基金の1株当たり純資産額の上昇幅は金1オンス当たりの価格よりやや低い。

2020年8月6日現在、1株当たり純資産額は19.88ドルと年内最高のbrであるが、2020年3月19日現在、1株当たり純資産額は14.19ドルとなっている。

2020年12月31日までの年度の運営純資産は363，748，468ドル増加した。なぜなら、支出の達成済み収益642，860ドルを支払うために金を譲渡し、株式償還のための金が30，872，826ドル、金に投資した未実現収益335，873，309ドル、br}保証人費用3，640，527ドルを相殺したからである。保証人費用を除いて、信託は2020年12月31日までの年度内に何の支出もない。

2019年12月31日まで年度末¹

信託の純資産額は2018年12月31日の846，715，993ドルから2019年12月31日の1，195，896，624ドルに増加し、前年比41.24%増加した。信託資産純資産が増加した要因は、金価格が1オンス当たり18.19%上昇し、2018年12月31日の1，281.65ドルから2019年12月31日の1，514.75ドルに上昇し、流通株が増加し、流通株が2018年12月31日の68，500，000株から2019年12月31日の82，000，000株(br}に増加し、これは年内に21，300，000株(バスケット213)と償還7，800，000株(78バスケット)を作成した結果である¹.

1株当たり純資産額は2018年12月31日の12.36ドルから17.95%増加し、2019年12月31日の14.58ドルに増加した。保証人の費用は1，680，258ドルであるため、信託会社の純資産純資産額の0.17%を占め、百分率で計算すると、信託会社の1株当たり純資産額の上昇幅は金1オンス当たりの価格をやや下回っている。

2019年9月4日の1株当たり純資産額は14.89ドルと年内最高だったが、2019年4月23日の安値は12.24ドルだった。

2019年12月31日までの年度の運営純資産は153，678，908ドル増加し、その理由は、支出を支払うために金を譲渡した実現収益154，397ドル、株式償還のための金は8，540，847ドル、金に投資した未実現収益146，663，922ドル、 保証人費用1，680，258ドルを相殺したからである。保証人費用を除いて、信託は2019年12月31日までの年度内に何の支出もない。

¹ 2019年11月1日の市場終値後、信託は信託発行株式に対して10対1の長期株式分割(“分割”)を行った。また、2019年11月4日から、バスケット通貨を構成するブロックの株式数は50，000株から100，000株に増加した(“バスケットサイズ変化”)。列情報は、分割およびバスケットサイズ変化の影響 を反映するために、分割前の期間にバスケットサイズ変化が調整されたことに起因することができる。

表外手配

信託基金は何の表外手配にも参加しない。

第七A項。市場リスクの定量的·定性的開示について

信託プロトコルは、信託の一般的な支出を支払うために受託者にbrを借り入れることを許可していない。信託は、信託や株式保有者がいかなる外貨関連市場リスクに直面する可能性のある外貨取引にも従事しない。この信託基金はデリバティブ金融商品に投資せず、海外業務や長期債務ツールもない。

項目8.財務諸表と補足データ(未監査)

四半期損益表

2021年12月31日までの年度

2020年12月31日までの年度

注意：独立した を四捨五入するため，四半期残高が合計に加算されない可能性がある.

S-X条例で要求される財務諸表および信託独立公認会計士事務所の報告は、本文書のF-1~F-13ページを参照されたい。

項目9.会計·財務開示面の変更と会計士との相違

ない。

第9条。制御とプログラム

開示制御とプログラムの有効性に関する結論

信託維持開示制御および手順は、記録、処理、その“取引法”報告で開示すべき情報を確保し、米国証券取引委員会の規則および表に指定された期間内に報告し、そのような情報を蓄積し、保険者の最高経営責任者および最高財務官に伝え、状況に応じてbr}監査委員会に伝え、直ちに開示を要求することを決定することを目的としている。

保証人最高経営責任者及び最高財務官の監督及び参加の下で、保険者は、取引法第13 a−15(E)及び15 d−15(E)条の規定に基づいて、信託の開示制御及び手続を評価した。この評価によると、スポンサーの最高経営責任者と最高財務官は、2021年12月31日現在、信託の開示制御及び手続が有効であると結論した。

2021年12月31日までの全年度において、財務報告に対する内部統制は を維持している。重大な影響がないか、または合理的に信託または保険者の財務報告内部統制に重大な影響を与える可能性のある変化。

経営陣の財務内部統制に関する報告 報告

保険者管理層は、取引法規則13 a-15(F)および15 d-15(F)の定義に基づいて、財務報告の十分な内部統制を確立し、維持する責任を負う。br信託による財務報告の内部統制は、米国が公認されている会計brの原則に基づいて財務報告の信頼性と、外部目的の財務諸表の作成に合理的な保証を提供することを目的としたプロセスである。財務報告書の内部統制には、以下の条件を満たす政策と手続きが含まれる

(1)信託資産の取引および処分状況を合理的かつ詳細かつ正確に反映した記録を保存することに関する

(2)一般的に受け入れられた会計原則に基づいて財務諸表を作成し、信託の収支が適切な許可のみに基づいて行われるように、必要に応じて取引を記録する合理的なbr保証を提供する

(3)財務諸表に重大な影響を及ぼす可能性のある不正取得、使用、または信託資産の発見を防止またはタイムリーに発見することについて、合理的なbr}保証を提供する。

その固有の限界のため、財務報告書の内部統制は誤った陳述を防止または検出できない可能性がある。また，将来の間に任意の有効性評価を行う予測 は，条件の変化により制御が無効になったり，政策やプログラムの遵守度が悪化したりする可能性がある.

スポンサーの最高経営責任者と財務責任者は、2021年12月31日現在の財務報告に対する信託の内部統制の有効性を評価した。この評価を行う際には，トレデビル委員会(COSO)後援組織委員会が#年に提案した基準を用いた内部統制--統合フレームワーク(2013)それは.彼らの評価には、信託の財務報告内部統制の設計を評価し、その財務報告内部統制の動作有効性をテストすることが含まれる。br}は、彼らの評価およびこれらの基準に基づいて、発起人の最高経営責任者および最高財務官が2021年12月31日まで、信託が財務報告に対して有効な内部統制を維持していると結論する。

独立公認会計士事務所ピマウェイ会計士事務所 は、本10-K表に含まれる財務諸表を監査·報告し、本稿で述べたように、信託会社が2021年12月31日までの財務報告内部統制の有効性に関する証明報告 を発表した。

独立公認会計士事務所報告

保証人、受託者、株主への安本標準黄金ETF信託基金：

財務報告の内部統制については

Aberdeen Standard Gold ETF Trust(この信託)は、2021年12月31日までの財務報告の内部統制に基づいて監査されました内部制御-統合 フレームワーク(2013)テレデビル委員会が主催して委員会が発表された。2021年12月31日現在，信託基金はすべての重要な面で財務報告に対する有効な内部統制を維持しており，その根拠は#年に確立された基準 であると考えられる内部統制--統合フレームワーク(2013)テレデビル委員会が主催して委員会が発表された。

我々も、2021年12月31日と2020年12月31日までの投資明細書、2021年12月31日までの3年間の各年度の関連経営報告書と純資産変動表および財務概要、関連付記(総称して財務諸表)を含む公的会社会計監督委員会(米国)(PCAOB)の基準に従って信託の貸借対照表を監査し、2022年2月28日の報告書でこのような財務諸表について保留のない意見を表明した。

意見の基礎

信託管理層は、効果的な財務報告内部統制を維持し、付随する管理層財務報告内部統制報告に含まれる財務報告内部統制の有効性を評価する責任がある。私たちの責任は私たちの監査に基づいて、信託が財務報告書の内部統制について意見を述べることです。私たちはPCAOBに登録されている公共会計士事務所で、アメリカ連邦証券法およびアメリカ証券取引委員会とPCAOBが適用する規則と法規に基づいて、信託基金と独立しなければなりません。

私たちはPCAOBの基準に従って監査を行っています。これらの基準は、財務報告の有効な内部統制がすべての重要な面で維持されているかどうかを保証するために、合理的な保証を得るために監査を計画し、実行することを要求しています。我々の財務報告の内部統制の監査には、財務報告の内部統制を理解すること、重大な欠陥があるリスクを評価すること、評価されたリスクテストと内部統制の設計と運営有効性を評価することがある。私たちの検討はまた、私たちがこのような状況で必要だと思う他の手続きを実行することを含む。私たちは私たちの監査が私たちの観点に合理的な基礎を提供すると信じている。

財務報告内部統制の定義と限界

会社の財務報告に対する内部統制は1つのbr過程であり、公認された会計原則に基づいて財務報告の信頼性と外部目的の財務諸表の作成に合理的な保証を提供することを目的としている。会社の財務報告に対する内部統制は、(1)合理的で詳細かつ正確かつ公平に会社の資産の取引および処分を反映する記録を保存することに関連する政策および手順、(2)公認された会計原則に基づいて財務諸表を作成するために必要な取引が記録されている合理的な保証を提供し、会社の収入および支出は会社の経営陣および取締役の許可のみに基づいて行われる、という政策と手続きを含む。および (3)は、財務諸表に重大な影響を与える可能性のある不正取得、使用、または処分行為を防止またはタイムリーに発見する合理的な保証を提供する。

その固有の限界のため、財務報告書の内部統制は誤った陳述を防止または検出できない可能性がある。また，将来的に任意の有効性評価を行う予測 は，条件の変化により制御不足のリスクが生じる可能性があり，あるいは政策やプログラムの遵守度が悪化する可能性がある.

ニューヨーク、ニューヨーク
2022年2月28日

プロジェクト9 B。その他の情報

適用されません。

第 第3部分

プロジェクト 10.役員、役員、会社管理

信託には役員や役員がいません。スポンサー総裁、最高経営責任者、スポンサー財務総監、財務総監、財務担当者の概要は以下の通り

ダン総裁とCEOは

ダンさん、CIMAﾟ、ABRDN Inc.取引所取引基金主管です。ダンさんは会社の戦略方向とETFの流通戦略を指導しました。これまでドイツ資産と富管理会社に勤め、取締役の一員であり、米国取引所取引基金ストラテジストとの関係を管理し、東部部門の販売チームを監督していた。これまで、ダン氏はBrandywinグローバル投資管理会社の顧問であり、アンソク、ベレード、パイオニアで販売·流通戦略の職を務めていた。ダン氏はペンシルバニア州ヒペンスバーグ大学公共管理学士号を持ち、ペンシルベニア州州立大学でMBA学位を取得した。彼はシリーズ7、24、63登録および登録投資管理アナリスト® (CIMA®)を持っています。

アンドレア·メリア首席財務官兼財務担当者

MeliaさんはABRDN Inc.製品管理副総裁と上級取締役です。Meliaさんは2009年9月にABRDN Inc.に加入して以来ずっと基金管理チームを管理しています。ABRDN Inc.に加入する前、Meliaさんは取締役基金管理とプリンストン管理会社の会計監督の責任者であり、同社はベレード社の部門であり、1992年以来プリンストン管理会社と協力してきた。メリャさんはスクラントン大学の会計学学士号とライド大のMBA号を持っています。

上記1項で述べたように，ABRDN Inc.はスポンサーの親会社である.

第br項11.役員報酬

信託には役員や役員がいません。信託が支払う唯一の一般費用はスポンサーの費用だ。

プロジェクト 12.ある実益所有者と管理層の保証所有権及び関連株主事項

安全な所有者の所有権の一部は

信託は、直接または間接実益が5%を超える信託発行済み株式を所有していることを知る者はいない。

安全性 管理職所有権

は適用されない.

コントロール中の を変更する

保証人も受託者も、その後信託制御権の変更を招く可能性のあるいかなる手配も知らない。

第br項13.何らかの関係や関連取引、および取締役独立性

信託には役員や役員がいません。

第br項14.主な会計費用とサービス

サービス提供費用 ピマウェイ会計士事務所2021年12月31日まで及び2020年12月31日まで年度

ニューヨーク、ニューヨーク州監査役ID：185

監査費用は、保険者がピマウェイ有限責任会社に支払う費用であり、監査10-K表に含まれる信託財務諸表および表10-Qに含まれる財務諸表を審査する専門サービス、および会計士が通常提供する規制申告または業務に関連するサービスである。監査に関連する費用は保険者からビマウェイ有限責任会社に支払われ、信託財務諸表の監査や業績の合理的な審査に関する保証と関連サービスに用いられる。これらのサービスには，会計士が信託登録声明 届出に関する同意書を提供することが含まれる.

事前承認ポリシーと手順

先の10項で述べたように，信託には取締役会がないため，ピマウェイ有限責任会社に支払う費用については，あらかじめ承認された政策や手続き はない.そのような決定はスポンサーによって行われた。

第4部

第br項15.物証、財務諸表付表

1. 財務諸表

本明細書に記載された財務諸表のリストについては、F−1ページの“財務諸表インデックス”を参照されたい。

2.財務諸表の添付表

計画 は、必要ではない、適用されない、または他の方法で情報が含まれているので省略されている。

3. 展示品

第 項16.テーブル10−Kまとめ

は適用されない.

香港仔標準黄金ETF信託基金 2021年12月31日現在の財務諸表 索引.索引

独立公認会計士事務所報告

Br保証人、受託者と株主への保証標準黄金ETF信託：

財務諸表に対する意見

添付されている安本標準黄金ETF信託基金(この信託)の貸借対照表を監査し、2021年12月31日と2020年12月31日までの投資明細書、2021年12月31日までの3年間の各年度の関連経営報告書と純資産変動および財務 ポイント、および関連付記(総称して財務 報告書と呼ぶ)を監査した。財務諸表は、信託会社の2021年12月31日と2020年12月31日までの財務状況、および2021年12月31日までの3年間の年間毎の経営結果、純資産変化、財務ハイライトを公平に反映しており、米国公認会計原則に適合していると考えられる。

我々はまた、米国上場企業会計監督委員会(PCAOB)の基準に基づいて、信託会社の2021年12月31日までの財務報告内部統制を監査し、その根拠は内部制御 -統合フレームワーク(2013)トレデビル委員会後援組織委員会が発表し，我々の2022年2月28日の報告書brは，財務報告に対する信託基金の内部統制の有効性について保留されていない意見を表明した。

意見を求める根拠

これらの財務諸表は信託経営陣が担当している。私たちの責任は私たちの監査に基づいてこれらの財務諸表について意見を述べることです。私たちはPCAOBに登録されている公共会計士事務所で、アメリカ連邦証券法およびアメリカ証券取引委員会とPCAOBの適用規則と条例に基づいて、信託の面で独立しなければなりません。

私たち はPCAOBの基準に従って監査を行います。これらの基準は、財務諸表に重大な誤報がないかどうかに関する合理的な保証を得るために、エラーによるものであっても不正であっても、監査を計画し、実行することを要求する。我々の監査 は、財務諸表の重大なエラー陳述のリスクを評価するためのプログラムを含み、エラーによるものであっても詐欺であっても、 であっても、これらのリスクに対応するプログラムを実行する。これらの手続きは、財務諸表中の金額および開示に関する証拠をテストに基づいて審査することを含む。私たちの監査には、経営陣が使用する会計原則の評価と重大な推定、財務諸表の全体的なレポートの評価も含まれています。私たちは私たちの監査が私たちの観点に合理的な基礎を提供すると信じている。

重大監査事項

以下に述べる重要な監査事項とは、当期に財務諸表を監査する際に生じる事項であり、この事項は、監査委員会に伝達または要求されたものである：(1)財務諸表に対して重大な意義を有する勘定又は開示に関するものであり、(2)特に挑戦性、主観性又は複雑性に係る判断である。重要な監査事項を伝達することは、財務諸表全体に対する私たちの意見をいかなる方法でも変えることはなく、以下の重要な監査事項 を伝達することによって、重要な監査事項またはそれに関連する勘定または開示について個別の意見を提供することもない。

金保有量に関する証拠を評価する

二零二一年十二月三十一日投資付表及び付記2.2に記載されているように、信託投資金の公正価値は2，391，578，000元であり、信託純資産の100.01%と、1，324，350.2オンスの金保有量を占めている。金投資は第三者委託者(受託者)が保有する。

私たち は金保有量に関する証拠を評価することを重要な監査事項として決定する。保有金の性質と数量を考慮して、核数師は、委託者が持っている金の存在を評価するために得られた証拠の範囲と性質を評価するために、主観的な判断を行わなければならない。

以下は私たちがこの重要な監査問題を解決するために実行した主な手続きだ。重要な監査事項に関するいくつかの内部制御の動作 の有効性を設計·テストした。これには，(1)信託保有金記録と受託者の記録を比較する，(2)信託受託者が金預金と引き出しを許可する，(3)信託保証人が招聘した第三者が委託者所在地で信託金保有量を実物点検する，という制御がある.私たちは受託者から2021年12月31日までの信託金のスケジュールを直接取得しました。私たちはこのスケジュール上の金総量を信託基金の金保有量記録と比較した。信託基金の金保有量の一部の実物点検にも参加して観察した。第三者の実物点検結果 報告を取得して読み，これらの報告を信託·委託者の記録と照合した。

私たちは2015年から信託の監査役を務めてきました。

ニューヨーク、 ニューヨーク
2022年2月28日 

安本標準黄金ETF信託

貸借対照表

2021年12月31日と2020年12月31日に

財務諸表の付記を参照

安本標準黄金ETF信託

投資計画表

2021年12月31日と2020年12月31日に

財務諸表の付記を参照

安本標準黄金ETF信託

運営レポート

2021年12月31日まで、2020年12月31日、2019年12月31日までの年度

財務諸表の付記を参照

安本標準黄金ETF信託

純資産変動表

2021年12月31日まで、2020年、2019年12月31日までの年度

財務諸表の付記を参照

安本標準黄金ETF信託

財務的ハイライト

2021年12月31日まで、2020年、2019年12月31日までの年度

財務諸表の付記を参照

香港仔標準黄金ETF信託基金

財務諸表付記

香港仔標準黄金ETF信託基金

財務諸表付記

Abrdn 黄金ETF信託(前身は香港仔標準黄金ETF信託)

サイン

1934年の証券取引法の要求によると、登録者は、本報告を次の署名者が正式に許可されたとして署名することを正式に促した。