ルール 424(B)(3)に従って提出する

登録番号333-262730

ProShares信託II

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共同受益単位

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基金.基金	基準.基準
ProShares超ブルームバーグ原油(UCO)	ブルームバーグ大口商品均衡WTI原油指数SM
ProShares UltraShortブルームバーグ原油(SCO)	ブルームバーグ大口商品均衡WTI原油指数SM
ProShares Ultra Gold(UGL)	ブルームバーグ黄金分類指数SM
ProShares Ultra Silver(AGQ)	ブルームバーグ銀分類指数SM

ProShares Trust II (以下，“信託”と略す)はデラウェア州の法定信託であり，系列別に組織されている。信託は、しばしば、上述した信託の任意またはすべての系列(それぞれ“基金”と呼ばれ、総称して“基金”と呼ばれる)または他の信託系列の一般的な実益権益単位 (“株式”)の販売を提案することができる。株式は信託の一連の断片的で分割できない実益権益と所有権の単位を代表する。各ファンドの株は連続 をもとに発売されている。各ファンドの株はニューヨーク証券取引所Arca，Inc.(“取引所”)で看板取引されており、各ファンド名の横の株式コードは上記のようになっています。この信託基金は基金以外のシリーズを持っていることに注意してください。

どの基金も“レバレッジ”であり、これは、各基金が費用と費用を差し引く前に、毎日の投資結果を求めるという投資目標を持っており、これらの結果は、ある基準日業績の倍数 (2 X)に対応するか、他の時期ではなく、基準業績の逆倍数(-2 x)に対応することを意味する。“単日”とは、基金がそれぞれの資産純資産値(“資産純資産値”)を計算してから基金が次に資産純資産値を計算するまでの時間を指す。基金の純資産計算時間は通常 から午後1：25の間である。午後四時までです。(東部時間)。ファンド資産純資産計算時間の他の詳細については、“ダイジェスト-作成および償還取引”というタイトルのセクションを参照してください。

その投資目標を達成するために、各基金は本文で述べた方式及び程度に従って金融商品(“金融商品”)に投資する予定である。金融商品 は、その価値が標的資産、金利または基準(このような資産、金利または基準、“参照資産”)の価値に由来するツールを指し、 は、先物契約、スワッププロトコル、長期契約、オプション契約、および他のツールを含む。このような基金はどんな大口商品や通貨にも直接投資しないだろう。

ProShares Ultra Bloomberg原油基金(“スーパー原油基金”)とProShares UltraShort Bloomberg原油基金(“UltraShort原油基金”)を本稿では総称して“石油基金”と呼ぶ。ProShares Ultra Gold(“スーパーゴールドファンド”)とProShares Ultra Silver(“スーパーシルバーファンド”)は，本稿では総称して“貴金属ファンド”と呼ぶ.貴金属基金および超原油基金は、本稿では“超基金”または“超基金”と呼ばれる可能性がある。超短原油基金は本稿では“超短基金”と呼ばれる可能性がある

これらの株に投資することは大きなリスクがある。12ページからの“リスク要因”を参照してください。

このような基金は他の種類の基金に適用されない重大な危険がある。このような基金はすべての投資家に適していない。これらの基金はレバーを使用し、レバーを使用しない類似基準取引所取引基金よりもリスクが高い。投資家は毎日のレバレッジ或いは毎日の逆レバレッジ投資結果の結果を求めて、複利が基金の業績に与える影響を含む時だけ、基金への投資を考慮すべきである

-1

1つの基金の一定期間内のリターンが1日を超え、これは、基金のこの期間内の毎日のリターンの結果であり、通常、金額および可能な方向において、基金の同時期の基準リターンの複数回の宣言とは異なる。これらの違いは非常に顕著かもしれません

基金の投資は流動性および/または変動性に乏しい可能性が大きく、基金はこのような投資を購入、売却、あるいは保有することで大きな損失を被る可能性がある。どの基金の投資家も一日以内にその投資のすべての元本価値を失うかもしれない

このような基金に投資する株主は毎日のように頻繁に彼らの投資を積極的に管理して監督しなければならない

スーパーファンドごとに求めた1日当たりの投資結果は，費用や費用を差し引く前に， はその基準業績の2倍(2倍)の単日に相当し，他の時期ではない。UltraShortファンドが1日あたりの投資 費用と費用前の結果を求めているのは，他の他の 期間ではなく，その基準業績が1日で表現されている2倍(-2倍)に相当する.1つの基金のリターンが1日を超えることは、その期間の毎日の基金のリターンの結果であり、通常、金額および可能な方向では、基金が説明した同じ時期の基金基準リターンの複数回とは異なる。これらの差は顕著である可能性がある。基金投資リターンの毎日の複利はその長期業績に重大な悪影響を与える可能性があり、特に変動性の大きい時期にある。変動性は基金収益に負の影響を与え，基金基準の変動性は基金の収益に対して少なくとも基金基準の収益と同等に重要である可能性がある

どの基金もレバーを使用しており、一日で生じるリターンはそれぞれの基準のリターンよりも不安定であるはずだ。例えば，倍数2倍のスーパーファンドの単日収益変動性は，同一基準を目標とした基金の単日収益の2倍程度であるはずである。市場収益率が−2倍のUltraShort基金の単日リターンの変動性は，同一基準を満たす基金の1日リターンの2倍程度を目標とすべきである。

各基金は株主に基金収入と支出情報を載せた付表K-1を配布する

信託またはどの基金も、共同基金または1940年に改正された“投資会社法”(“1940法案”)によって定義された他の任意のタイプの投資会社ではなく、両者はこの法案の規制を受けない。株主は1940年法案に基づいて登録された投資会社の株式所有権に関する保護を受けていない。より多くの情報については、本募集説明書の第1部“株主は1940年法案に基づいて登録された投資会社の株式所有権に関する保護を有していない”と題するリスク要因を参照してください

各基金は“創造単位”と呼ばれる大量の株式のみを連続して発行·償還し、各単位は50，000株からなる。本明細書で定義したように、許可された参加者のみが基金から株を購入して償還することができ、その後、作成単位でのみ株を購入して償還することができる。承認参加者とは，Trust and ProShare Capital Management LLC(“保証人”)と許可参加者プロトコルを締結したエンティティである.各基金それぞれの純資産額において、創設単位の認可参加者に株式を提供する。そして、許可参加者は、彼らが作成した任意の作成単位の株式を1株当たりの市場価格で時々公衆に提供することができる。許可参加者プロトコルのフォーマットおよび関連する許可参加者手順書は、許可参加者が創設ユニットを購入または償還することができる条項および条件を規定する。許可参加者は、株式の公衆への売却に関連する任意の費用または他の補償を、いかなる基金、スポンサー、またはその任意の関連会社からも得ることはできない。ライセンス参加者は、その手数料または有料ブローカー口座を介して株を購入する投資家から手数料または費用を得ることができる。

これらの証券は、米国証券取引委員会(“米国証券取引委員会”)または任意の州証券委員会の承認または不承認を受けておらず、米国証券取引委員会または任意の州証券委員会も、本募集説明書の正確性または十分性を通過していない。どんな反対の陳述も刑事犯罪だ

-2

商品先物取引委員会は、この集合に参加する利点を伝達せず、本開示文書の十分性または正確性を伝達していない。

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2022年9月29日

これらの株式は保証人、ウィルミントン信託会社またはそのそれぞれの付属会社の権益でもなく、その義務でもない。これらの株は連邦預金保険会社や他の政府機関の保険を受けない

本募集説明書は、提供された一連の開示および一般的な集合開示の2つの部分を含む。これらの部分は一緒に縛られており，未来の参加者に一緒に配布されなければ不完全である

商品先物取引委員会
リスク開示 宣言

あなたはあなたの財務状況があなたが商品プールに参加することを許可するかどうかを慎重に考慮しなければならない。このようにする過程で、大口商品の利息取引はすぐに大きな損失を招く可能性があり、収益を招く可能性があることを認識すべきだ。このような取引損失は、資金プールの資産純資産値を大幅に低下させ、資金プールにおけるあなたの権益価値を低下させる可能性がある。しかも、償還の制限はあなたがこのプールに参加する能力を撤回する能力に影響を及ぼすかもしれない。

また，大口商品プールは高額な管理費，相談費，経過費を支払う必要がある可能性がある。これらの課金の影響を受ける資金プールは、その資産の枯渇や枯渇を回避するために、相当な取引利益を稼ぐ必要があるかもしれない。本開示文書は、プールに計上される各費用の完全な説明(66ページ~68ページ)と、損益バランスに必要なパーセントリターン宣言(すなわち、初期投資金額を回収するために、66ページ~68ページ)とを含む。

この短い声明は、あなたがこの大口商品プールに参加するために必要なすべてのリスクと他の要素を評価することを開示することはできない。したがって、あなたがこの大口商品プールに参加することを決定する前に、あなたはこの投資の主要なリスク要因の説明を含む12~44ページの本開示文書をよく読まなければならない。

また、この大口商品プールは外国先物やオプション契約を取引する可能性があることを認識すべきだ。米国以外の市場で行われる取引は、米国市場に正式にリンクされた市場を含み、集合およびその参加者に対して異なる保護を提供するか、または保護を減少させる規定の制約を受ける可能性がある。また、米国の規制当局は、規制当局や非米国法域市場の規則を強制的に実行できない可能性があり、これらの法域では、集合を取引する可能性がある

スワップ取引は他の金融取引と同じように、様々な重大な危険に関連している。特定のスワップ取引による具体的なリスクは、必ず取引条項とあなたの状況に依存します。しかしながら、一般に、すべてのスワップ取引は、市場リスク、信用リスク、取引相手信用リスク、融資リスク、流動性リスク、および操作リスクの何らかの組み合わせに関連する

-3

特に高度にカスタマイズされたスワップ取引は流動性リスクを増加させる可能性があり、償還停止を招く可能性がある。基礎或いは関連市場要素の価値或いはレベルが相対的に小さい変化が発生するため、高レバレッジ取引は重大な価値収益或いは損失を経験する可能性がある。特定のスワップ取引に関連するリスクおよび契約義務を評価する際には、場合によっては、スワップ取引は、元の当事者双方が同意した場合にのみ修正または終了することができ、単独交渉の条項を遵守する必要があることを考慮することが重要である。したがって、商品プール経営者は、所定の終了日前に、プールの義務またはプールが直面する取引に関連するリスクを修正、終了または相殺することができない可能性がある

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本募集説明書には、信託登録説明書中のすべての情報または証拠物は含まれていない。投資家は、ワシントンD.C.で維持されている公共参考施設で、米国証券取引委員会で完全な登録声明を読んでコピーすることができる

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この信託は米国証券取引委員会に四半期と年次報告書を提出する。投資家は、ワシントンD.C.の米国証券取引委員会公共参考施設でこれらの報告書を読んで複製することができる。もっと情報が必要な場合は、米国証券取引委員会：1-800-米国証券取引委員会-0330に電話してください

この信託基金のファイルは米国証券取引委員会サイトwww.sec.govに配布されている

監督管理通知

任意の取引業者、セールスマン、または任意の他の1人当たりは、本入札明細書に含まれていない任意の情報を提供または陳述することを許可されておらず、そのような他の情報または陳述を提供または作成しても、信託、任意の基金、保険者、許可参加者、または任意の他の人の許可に依存してはならない

本募集説明書は、要約を構成したり、購入要約を募集したり、購入要約を募集したりしないし、許可されていない任意の司法管轄区で、またはそれに任意のこのような要約を提出し、不法とされるいかなる人にも株式の売却、勧誘または販売を行ってはならない

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ライセンス参加者は株式取引を行う際に目論見書の提出を要求される可能性がある。本募集説明書第2部の“分配計画”を参照。

-4

ProShares信託II

目録目録

	ページ
第一部分
提供されたシリーズ開示
要約.要約	4
基金に関する重要な情報	4
概要	5
石油基金	5
貴金属基金	5
中古市場の購入状況	6
取引記録の作成と交換	7
損益均衡額	7
重要な税務情報	8
リスク要因の概要	9
すべての基金に関連するリスク	9
石油基金と貴金属基金に関するリスク	11
リスク要因	12
前向き陳述に関する警告説明	45
各基金の基準説明	46
ブルームバーグ大口商品均衡WTI原油指数SM	46
索引許可側に関する情報	48
貴金属基金基準プロファイル	49
ブルームバーグ黄金分類指数SM	49
索引許可側に関する情報	49
ブルームバーグ銀分類指数SM	50
索引許可側に関する情報	51
投資目標と主な投資戦略	51
投資目標	51
商品プール事業者が運営している提供商品プールの実績	60
経営陣の財務状況と経営成果の検討と分析	65
料金を取る	66
損益平衡表	66
アメリカ連邦所得税の重要な考慮要素	69
基金状況	70
アメリカの株主	71

-i-

	ページ
第二部分
一般プール情報開示
商品プール事業者が運営する他の商品プールの業績	81
収益の使用	92
誰が引き受けますか	92
株式の設立及び償還	92
創作プログラム	93
償還手続き	94
取引費の作成と償還	96
特殊な配置	96
訴訟を起こす	96
株式説明書	97
株式記述	97
主要事務所	97
これらの資金は	97
受託者	98
スポンサー？スポンサー	98
保証人の責任	101
基金の所有権または実益権益	102
経営陣が投票する	102
ある国では信託や基金の承認は	102
株主が受け取る可能性のある配当の償還	102
自由譲渡可能株	102
登録入金表	103
株主に報告する	103
純資産(“純資産”)	103
指示的最適化ポートフォリオ価値(“IOPV”)	104
事件を中止する	104
分配する	104
管理人	104
保管人	105
移籍代理	105
総代理店	105
SEI記述	105
証券信託	105
共有分割または逆分割	106
利益の衝突	106
材料契約	108
“行政と会計協定”	108
譲渡エージェントとサービスプロトコル	108
信託協定	108
流通協定	109
従業員福祉計画に記載された調達	109
一般情報	109
“計画資産”	110
条件を満たさない購入者	110

-II-

	ページ
配送計画	111
株を売買する	111
許可参加者	111
法定引受業者になる可能性	111
一般情報	112
法律事務	112
専門家	112
投資家はそこでより多くの情報を見つけることができます	112
最近の財務情報と年次報告	113
プライバシーポリシー	113
投資家に対する信託基金の約束	113
信託機関が収集した投資家情報	113
信託基金は投資家の個人情報をどのように処理しますか	113
信託は投資家の個人情報をどのように保護しますか	114
ある書類を引用して法団として成立する	114
先物取引委員会商家	116
FCMSに関連する訴訟と規制開示	116
FCMの保証金水準は維持される予定です	199
取引相手を交換する	200
スワップ取引相手に関する訴訟と規制情報開示	200
付録A--定義された用語	A-1

-III-

第1部

提供されたシリーズ開示

要約.要約

投資家は任意の基金の株式に投資する前に、以下の要約及び本募集説明書の中のより詳細な資料を読み、“リスク要素”のタイトル下の資料、本募集説明書のすべての証拠物及び本募集説明書から引用された資料を含み、信託年報中の財務諸表及び当該等の財務諸表の付記、及び10-Q表の四半期報告及び8-K表の最新報告(例えばある)を含む。本募集説明書の第2部を参照して“ある文書の参考成立法団”と題する節を参照してください。投資家はまた、任意の最新の募集説明書、本募集説明書の補足材料、公告とプレスリリース、その他の基金に関する重要な情報を読まなければならず、これらの情報は保険者のウェブサイトwww.ProShares.comに発表されるべきである

参考を容易にするために、本明細書に記載された任意のまたはすべての基金がとる行動は、実際には、これらの基金を代表する信託がとる行動である

本明細書で使用される大文字用語の定義は、付録Aの定義用語語彙表で見つけることができ、本願明細書を貫くことができる。

基金に関する重要な情報

 

このような基金は他の種類の基金に適用されない重大な危険がある。このような基金はすべての投資家に適していない。これらの基金はレバーを使用し、レバーを使用しない類似基準取引所取引基金よりもリスクが高い。投資家は毎日のレバレッジ或いは毎日の逆レバレッジ投資結果の結果を求めて、複利が基金の業績に与える影響を含む時だけ、投資基金 を考慮すべきである。

1つの基金の一定期間のリターンが1日 を超えることは、その期間内の毎日のリターンの結果であり、通常、金額およびさらには方向において、基金宣言の同じ時期の基準リターンの数倍とは異なるであろう。 これらの差は顕著である可能性がある。

基金の投資は流動性および/または変動性に乏しい可能性が大きく、基金はこのような投資を購入、売却、あるいは保有することで大きな損失を被る可能性がある。どの基金の投資家も一日以内にその投資のすべての元本価値を失うかもしれない。

基金に投資する株主はその投資を積極的に管理し、監視しなければならない、

各スーパーファンドが求めた1日当たりの投資結果は、費用や費用を差し引く前に、その基準指数が1日に表現する2倍(2倍)に相当し、他の時期ではない。UltraShort基金が費用と費用を差し引く前の1日あたりの投資結果を求めた結果は，他の時期の表現ではなく，その基準指数が1日で表現した2倍(-2倍)に相当する.1つの基金リターンが1日を超える期間は、その期間の各日における基金のリターンが累積された結果であり、通常、金額および可能な方向は、基金によって説明されたものとは異なり、同じ期間の基金基準リターンの数倍であってもよい。このような違いは非常に顕著かもしれない。基金投資リターンの毎日の複利はその長期業績に極めて不利な影響を与え、特に変動率が高い時期にある。

変動性は基金業績に負の影響を与え、基金基準の変動性は基金に対するリターンが少なくとも基金基準のリターンと同等に重要である可能性がある。どの基金もレバーを使用しており、一日で発生する見返りは基準よりも不安定でなければならない。例えば，倍数2倍のスーパーファンドの単日収益変動性は，同一基準を目標とした基金の単日収益の2倍程度であるはずである。UltraShortの1日帰り

-4

市収益率−2倍の基金の単日変動性は，目標が同じ基準の基金リターンの逆数の2倍程度であるはずである。

現在の地政学的事件、例えばロシアがウクライナに侵入し、すでにある商品市場、特に原油市場、商品先物市場、原油先物市場、及び石油基金の価格に影響を与える可能性がある。ロシアは世界的に重要な原油輸出国だ。ロシアのウクライナ侵攻でロシアのエネルギー輸出が深刻に中断され、大手石油会社はロシアでの事業停止を発表し、貿易業者はロシアの石油をボイコットした。今回の侵入が金や銀市場など他の大口商品市場に与える影響はそれほど大きくなかった。2022年の残り時間のWTI原油価格は過去数年を著しく上回ると予想される。2022年上半期、EU原油価格は約36%、米国原油価格は約42%上昇した。EUの原油の約67%がロシアパイプラインから来ており、その約70%がウクライナを流れている。ドイツでは約12%の原油がロシアから来ており、第二次世界大戦開始以来の35%より低下している。ロシアは米国とサウジアラビアに次ぐ世界3位の原油生産国であり、2020年には世界の原油供給総量の10%を占める。ウクライナはロシア原油の重要な輸出国だ。新規供給の出現と需要の減少に伴い、原油価格は2023年に減速すると予想される。ロシア侵攻以来、金と銀先物契約の1日平均取引量はロシア侵攻前の1日平均取引量とほぼ横ばいだったが、WTI原油先物契約の1日平均取引量はロシア侵攻以来約20%低下した。UltraShort原油ファンド株の1日平均取引量, ロシア侵攻以来、スーパー原油基金とスーパーゴールド基金はそれぞれ約250%、20%、15%上昇したが、ロシア侵攻以来、スーパーシルバー基金株の1日平均取引量は相対的に安定している。本募集書の期日までに、WTI原油先物は現品割増価格にあり、金先物と白銀先物は先物プレミアムにある。

概要

以下に各基金とそのそれぞれの基準を示す

石油基金

基金名	基準*
ProShares超ブルームバーグ原油	ブルームバーグ大口商品均衡WTI原油指数SM
ProShares UltraShortブルームバーグ原油	ブルームバーグ大口商品均衡WTI原油指数SM

貴金属基金

基金名	基準.基準
ProShares Ultra Gold	ブルームバーグ黄金分類指数SM
ProShares超銀メダル	ブルームバーグ銀分類指数SM

“Ultra 基金”1頭当たりに求めた1日当たりの投資結果(費用と費用を差し引いていない)は、その基準単日業績の2倍(2倍)に相当する。 “UltraShort基金”が費用と費用を求める前の1日投資結果は，その基準 の単日業績の2倍逆数(−2倍)に相当する。このような基金は一日以上の間その目標を達成することを求めない。“単日”とは、基金がその純資産値(“資産純資産値”)を計算してから基金が次に資産純資産値を計算するまでの時間を指す。

どの基金も毎日の再バランスを求め，そのポートフォリオを位置づけ，基準への開放がその1日当たりの投資目標と一致するようにしている。基金基準価値が毎日変化する影響は、その基金のポートフォリオを再バランスする必要があるかどうかに影響する。たとえば，UltraShort基金の基準がある日に上昇すれば，その基金の純資産は 低下すべきである(創造単位が発行されていないと仮定する).そのため，逆リスクの開放を減らす必要がある。逆に、UltraShortファンドの基準が に下落した場合

-5

与えられた日には、このような基金の純資産は上昇するはずだ(作成単位が償還されていないと仮定する)。そのため，逆開放口を増やす必要がある.スーパーファンドでは，基金の長期開放 は基金基準が上昇する日数(償還創造単位がないと仮定)に増加し，基金基準が低下した日数が減少する必要がある(創造単位が発行されていないと仮定する)。基金がそのポートフォリオを再バランスする時間や方式は毎日異なる可能性があり，主催者が市場状況やその他の状況に応じて適宜決定する。

 

1日の再バランスおよび一定期間内の各日の収益の複利は、各基金が一定期間内に1日を超える収益が、この期間内の各日の収益の複合結果となり、これは、基金同期基準収益の2倍(2 X)または2倍(-2 X)とは異なる可能性が高いことを意味する。基準の表現が時間の経過とともに横ばいになると基金は赤字になるが，基金は損失する可能性があり，基準の表現 にかかわらず，これは毎日の再バランスの結果，基準の波動性，複合である

すべての基金

各基金は、その基準の適切な額のリスク開放を得るために、本明細書に記載された方法および程度で金融商品に投資することを意図している。金融商品“とは、先物契約、スワッププロトコル、長期契約、オプション契約、および他のツールを含む、その価値が標的資産、金利または基準(このような資産、金利または基準、”参照資産“)の価値に由来するツールを意味する。このような基金はどんな大口商品や通貨にも直接投資しないだろう。

基金の投資目標の実現を求める際には、発起人は数学的方法を用いて投資を行う。この方法を使用して、保険者は金融商品のタイプ、数量、および組み合わせを決定し、保険者はこれらのツールが結合され、基金目標に一致した毎日のリターンを生成すべきだと考えている

これらの基金は従来の方法で積極的に管理されているわけではない(例えば、経済、金融、市場状況に関する判断に基づいて、ポートフォリオの構成を変更し、すべての市場 条件下で積極的な結果を得ることを期待する)。各ファンドは、常に金融商品と通貨市場ツールに十分に投資することを目指しており、これらのツールを組み合わせて、その投資目標に一致した基本的な基準リスク開口を提供し、基準横ばいや変動が基金価値の低下を招く可能性がある時期であっても同様である。

保証人は、株主の承認や事前通知を必要とすることなく、基金の投資目標、基準または投資戦略を随時変更する権利があるが、適用される規制要件に適合しなければならない。

例えば、発起人は2020年に石油基金のある投資戦略 を修正して、原油と原油先物契約及び関連金融商品市場のかつてない価格変動と、各石油基金の先物契約への投資に対して外貨頭寸制限を実施することを含む世界的な事態に対応する。これらの変化により、2020年4月27日から2020年9月17日までの間、石油基金は、当時の基準(すなわちこれまでの石油基準)に含まれる先物契約よりも期限の長い先物契約に投資する。

ProShare Capital Management LLCはメリーランド州の有限責任会社であり、この信託の保証人と商品プール事業者である。スポンサーと基金の主な事務室はウィスコンシン通り7272号、21階、メリーランド州20814ベセスタにあります。スポンサーと各基金の電話番号は(240)497-6400である。

二級市場の購入販売状況

各ファンドの株式はニューヨーク証券取引所Arca，Inc.(以下“取引所”) に上場しており，株式コードは本募集説明書の表紙に示す。二級市場で株を売買するには普通ブローカー手数料と手数料がかかります。

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取引記録の作成と交換

許可された参加者のみが資金で株式を購入(すなわち作成)または償還することができる。ライセンス参加者は、“作成単位”と呼ばれる大きな株式の中でのみ株式を作成して償還することができ、各作成単位は50，000株からなる。“ライセンス参加者”とは、信託およびスポンサーとライセンス参加者協定を締結したエンティティを意味する。各ファンドの純資産純資産額では、ライセンス参加者に創設単位を提供する。市場がその基金の株式に対して十分な需要があり、1株当たりの市場価格が1株当たりの資産純資産値よりも高い場合、基金内の基金単位は作成されることが予想される。許可参加者は、その基金の株式の取引価格や売却時の需給などを予想した価格で当該基金の株を一般に売却する可能性がある。同様に、基金の1株当たり市場価格が1株当たり純資産額を下回った場合、基金内の創造単位が償還されることが予想される。保証人は、ライセンス参加者およびその顧客のこのような裁定機会の利用は、状況がそうなる保証はないにもかかわらず、株式の公開取引価格の時間の経過とともに基金の1株当たり資産純資産値を追跡することを予想している。任意の日に株式を売買することを求める散財投資家は、創造単位の設立や償還に関係するのではなく、1株当たりの市価で二級市場でこのような取引を行う。

創設取引はSEI投資流通有限会社(“SEI”または“流通業者”)で受け取る必要があり、許可参加者が指定された金額の現金(非株式募集説明書以外に規定がある)に入金して指定された数の創設単位と交換する場合に行われるのが一般的である。同様に、株式は創設単位でしか償還できず、通常は現金である(非本募集説明書以外に規定がある)。Creation Unitsで重合されない限り、株は償還できない。許可参加者プロトコルおよび関連する許可参加者手順書に記載されているように、作成および償還された価格は、適切な形態の注文を受けた後の資産純資産値の次の計算に基づく。保証人は、すべての許可参加者が毎日作成可能な創造単位の数を制限することを随時自己決定することができ、または、すべての許可参加者がその日に創造可能な創造単位の総数を制限するか、または購入および/または創造単位を完全に一時停止することができる。例えば、保険者がそうすることが、基金が取引相手または頭寸の制限を遵守することを許可するか、または株式登録要求を管理または遵守することができる場合、または創設活動の増加によって基金規模が大幅に増加し、および/または迅速に増加することに対応することができると考える場合、保険者は、そのような制限または一時停止を実施することができる。購入および償還創設単位の方法は、本募集説明書、許可参加者契約、および許可参加者手順書の条項によって管轄される。作成と交換注文は、総代理店が受け取るまで有効ではなく、拒否または撤回することができます。仕入注文で, 許可された参加者は、ニューヨーク·メロン銀行(“BNYM”、“受託者”、“振込代理”および“管理人”)に現金(非株式募集説明書以外に規定がある)を入金し、資金受託者として行動することに同意した。

作成および償還取引は、当日の資産純資産値を得るために、毎日の作成/償還締切時間(以下に述べる)の前にSEIに提出されなければならない。保険者は、例えば、取引所または他の取引所材料が締め切り前に基金の推定または運用を終了する場合、早期注文を要求することができる。ある基金の大口商品および/または先物契約の主要な取引期間は、米国株式市場の終値(または定盤)時間と異なるため、各基金の作成/償還締切時間と資産純資産計算時間が異なる可能性がある。資産純資産計算に関するその他の情報は、“純資産額”の項を参照されたい

基金.基金	分割線の作成·償還	資産純資産計算 時間
ProShares Ultra Silver(AGQ)	午後一時(東部時間)	午後一時二十五分(東部時間)
ProShares Ultra Gold(UGL)	午後一時(東部時間)	午後一時三十分(東部時間)
ProShares超ブルームバーグ原油(UCO)	午後二時(東部時間)	午後二時三十分(東部時間)
ProShares UltraShortブルームバーグ原油(SCO)	午後二時(東部時間)	午後二時三十分(東部時間)

損益均衡額

基金の投資収益がbrの“損益バランス金額”を超えた場合にのみ、基金は利益を上げる。見積もりの損益バランス金額は次の表に示します。推定損益バランス金額とは、各基金が1年以内に基金の推定費用、コスト、支出を相殺するために実現する必要がある取引収入の推定額であり、基金が投資から稼いだ任意の利息収入 を差し引く。推定金額は実際の結果を表していないが、これは違うかもしれない。1つの基金が投資の最初の12ヶ月または任意の他の期間が終わった時に収支バランスを達成するかどうかは予測できない。損益バランス金額を表示するより詳細な表については、66ページ目からの“費用-損益バランス表”を参照されたい

-7

基金名	損益均衡額 (年率) 平均値 毎日 資産純資産)*	仮に 売る 値段 1株当たり*	損益均衡額 ($適用可能 売りを仮定する 1株当たり価格)*
ProShares超ブルームバーグ原油	0.82%	$40.00	$0.32
ProShares UltraShortブルームバーグ原油	0.72%	$25.00	$0.18
ProShares Ultra Gold	0.74%	$55.00	$0.39
ProShares超銀メダル	0.83%	$25.00	$0.21

重要な税務情報

各基金は、基金収入および支出項目に占める株主のシェアに関する情報が記載されている付表K−1を各株主に配布することに留意されたい。付表K-1は複雑な表であり、株主は納税申告書の準備に追加の時間がかかる可能性があり、あるいは会計士や他の納税者の協力が必要となる可能性があり、株主は追加の費用を負担する可能性がある。

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リスク要因の概要

すべての基金に関連するリスク

·レバレッジまたは逆レバーの使用はリスクを増加させ、投資家の投資が1日以内にすべての損失を招く可能性がある。

·1日当たりのリターンの複合計算により、1日を超える期間における各ファンドのリターンは、基金が説明したものとは金額および方向で異なり、その期間の基準リターンの複数回とも異なる可能性がある。

·ファンド株のディスク価格表現は、ファンドが言っているのとは異なり、当日基準表現の数倍である可能性がある。

·どのファンドでも投資目標を達成できる保証はない。

·過去の平均変動率は将来の変動率を予測できず、将来の変動率は過去の平均よりも有意に高いか、または下回る可能性がある。

·適用される基本基準との高い相関を実現するために、これらの基金は、リスク開放がそれぞれの投資目標と一致するように、毎日そのポートフォリオの再バランスを求めている。

·基金基準業績が横ばいや基準変動により基金価値が低下する可能性がある“br}期間中であっても、各基金はその投資目標の実現を図る。

·株主の納税義務が株の現金配分を超える可能性がある。

·ファンド投資家は様々な税務リスクに直面している可能性があり、詳細は以下の を参照。

·先物頭寸の潜在的なマイナス影響をスクロールする；過去の長い期間、基金が採用した投資戦略は重大かつ持続的な損失をもたらした。

·ファンド 基準に含まれる基礎成分の数がその基準のボラティリティに影響を与える可能性があり、株式投資に悪影響を及ぼす可能性がある。

·可能な非流動性市場は、損失をもたらすか、または悪化させる可能性がある：基金によって得られる可能性のある大量のヘッドは、これらのリスクを増加させる。

·基準仕入先が実施した影響基準の構成や評価値の変動が基準の業績に悪影響を与え、基金の業績に悪影響を及ぼす可能性がある。

·ファンドが使用する特定の基準は、他の資産種別に劣る可能性があり、同一の対象参照資産に基づく他の指数や基準に劣る可能性もある。

·ファンドは、投資目標、基準、および投資戦略を随時変更することができ、および/または株主の承認を必要とせずにいつでも終了することができます。

·基金および基金シェア使用の基準および金融商品を含む金融市場は、異常な取引活動、変動性、および第三者の潜在的詐欺および/または操作を受ける可能性があり、これは、基準および基金の業績または基金シェアの流動性および価格に悪影響を及ぼす可能性がある。

·基金基準と他の資産カテゴリとの間の歴史的相関傾向は、基金を所有する任意の潜在的多様化または他の利点を制限または除去するために、持続的または逆転する可能性がある可能性がある。

·基準の変化と市場取引は、基金の先物契約の毎日の再バランスを含め、基準と基金の業績および基金シェアの取引、流動性、価格に大きな影響を与える可能性がある。

·活発な株式取引市場の欠如は、このような株式売却時の損失を招く可能性がある。

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·投資家は、償還または注文作成の悪影響を受ける可能性があり、これらの注文は、場合によっては延期、制限、一時停止、または拒否される可能性がある。

·スポンサーは、ライセンス参加者の調達創設単位を制限または一時停止することができます。例えば、保険者は、購入創設単位を制限または一時停止することができ、保険者がそうすることは、取引相手または頭寸制限を遵守することを可能にすること、または株式登録要求を管理または遵守することを可能にすること、または創設活動の増加によって基金規模が大幅に増加し、および/または迅速に増加することを可能にするように基金管理に役立つと考える場合がある。これは、基金株式の取引価格が資産純資産値よりも高いことや、基金株式の流動性や取引に悪影響を及ぼす可能性がある。

·1株当たりの純資産額は1株当たりの市場価格と一致しない可能性がある。

·採用された推定方法または資産純資産計算における誤りのため、基金資産純資産値の誇張または過小評価は、投資家に悪影響を及ぼす可能性がある。

·株式の流動性は、ライセンス参加者の脱退の影響を受ける可能性もあり、株式の市場価格に悪影響を及ぼす可能性がある。

·不正参加者の株主は二次取引市場でしか株を売買できず、二次市場取引に関する条件は投資家の株式投資に悪影響を及ぼす可能性がある。

·ファンドの上場取引所は、ファンドの株式取引を一時停止する可能性があり、これは投資家の株売却能力に悪影響を与え、投資家の損失を招く可能性がある。

·株主 は、1940年法案に基づいて登録された投資会社の株式所有権に関する保護を受けていない。

·監督管理と取引所の毎日の価格制限、保有制限と責任レベルは、保険者が基金単位の作成を制限する可能性があり、これは各基金の運営にマイナス影響を与え、基金がその投資目標を達成することを阻止し、基金シェアの二級市場取引を混乱させる可能性がある。

·先物契約の使用は基金を流動性や他のリスクに直面させる可能性があり、これは基金に大きな損失を与える可能性がある。

·先物契約やスワップに適用される保証金要求と頭寸制限、およびスワップ取引相手に必要な獲得性および市場要求は、基金が十分な開放能力を実現することを制限し、基金がその投資目標を達成することを阻害する可能性がある。

·先物手数料取引業者(“FCM”)または手形交換所が破綻したり、FCMまたは手形交換所が先物取引保証金として保有する基金資産を適切に分離できず、基金に損失を与える可能性がある。

·FCMが基金の内部リスク限度額を下げると、基金の業績が悪影響を受ける可能性がある。

·スワップ協定の使用により、資金が流動性リスク、取引相手信用リスク、その他のリスクに直面する可能性があり、資金に大きな損失を与える可能性があります。

·スワップ協定や長期契約などのデリバティブの使用は、取引相手の信用リスクに資金を暴露する。

·オプション戦略の使用は、基金を重大な損失および流動性、取引相手、およびその他のリスクに直面させる可能性があります。オプション戦略の使用は費用が高く、基金を保護できないかもしれない。

·新冠肺炎ウイルス(任意の変種を含む)のような自然災害や公衆衛生中断は、各基金の業績に大きなマイナス影響を与える可能性がある。

·ロシアの2022年2月のウクライナ侵攻や両国間の持続的な衝突に応えるため、米国と他の国およびEUは、ロシア経済に深刻な圧力をかけるための広範な経済制裁を発表した。このような制裁および全体的な衝突は、地域および世界の経済市場に悪影響を及ぼす可能性があり、変動性の増加を招く可能性があり、基金の業績や基金シェアの流動性や価格に悪影響を及ぼす可能性がある。

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石油基金と貴金属基金に関するリスク

·いくつかの要因は、石油、金、銀などの大口商品の価格や、これらの商品に基づく金融商品の価格に悪影響を及ぼす可能性がある。

·石油基金は原油先物契約指数にリンクしており、原油“スポット”価格と直接リンクしていない。石油先物契約の表現は原油スポット価格と大きく異なる可能性がある。

·貴金属基金は金や銀を持っていない。代わりに、貴金属基金は金融商品を使用して金や銀の開放を得る。金融商品を用いて金や銀条を取得する開放は追跡誤差を招く可能性があり，貴金属基金はここで述べた先物割増やスポット割増の影響を受ける。

·西テキサス中質原油先物契約は“超常先物プレミアムまたは超常スポット割増”を経験したことがある。例えば、2020年4月、原油先物契約市場は“非常先物割増”時期(1種の商品のスポット価格が当該商品の先物契約価格を著しく下回っている)を経験し、2020年5月のWTI原油先物契約価格は負の値となった。石油基金が将来のある日に保有する先物契約価格の全部または大部分が負の値であれば、どのような基金の投資家もすべての投資を失う可能性がある。

·ロシアのウクライナ侵攻は、特定の大口商品市場、特に原油市場に深刻な悪影響を及ぼす可能性がある。

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リスク要因

このような基金に投資することは他の種類の投資に適用されない重大な危険に関するものだ。これらの資金の変動性は大きいかもしれませんが、 あなたは1日以内にすべての投資元金を損失するかもしれません。任意の株式を購入することを決定する前に、以下に説明するリスクおよび本入札説明書に含まれる他のすべての情報、および本入札明細書に参照される文書中の情報をよく考慮しなければなりません。これらのリスク要因は、任意の定期報告、目論見書の補充、発効後の改訂、または将来に米国証券取引委員会に提出される他の報告に含まれるリスク要因によって時々修正、補充、またはbrに置き換えられる可能性がある。

基金投資の資産変動性が大きい可能性があり、このようなツールを売買したり保有したりする場合、基金は突然大きな損失を受ける可能性があります。あなたは一日以内にすべての投資を損失する可能性があります。

従来の証券投資に比べて、大口商品や通貨市場に関する投資は変動が大きい可能性があり、基金は突然の巨額損失に見舞われる可能性がある。これらの市場は、様々な要素によって大幅に変動する可能性があり、これらの要素は、 全体の市場動向の変化、政治·経済事件、戦争、テロ行為、衰退期および/または持続的な高インフレ、自然災害(疾患、流行病および流行病を含む)、および金利またはインフレ率の変化を含む。高変動性は基金の業績に悪影響を及ぼす可能性がある。どの基金の投資家も、その投資のすべての元本価値を一日以内に損失する可能性がある。

 

石油基金に関する重要な情報。原油市場と原油先物契約や関連金融商品市場の世界的な事態に影響を与え、これまでにない変動をもたらした。その他を除いて、これにより2020年5月のWTI原油先物契約価格は負の値となり、各石油基金の業績と取引価格が大幅に変動した。石油関連製品の投資家は、石油基金を含め、その投資において迅速かつ重大な損失を受ける可能性があり、完全損失の可能性を含め、特に最近の市場状況を考慮する。例えば、超原油基金が将来のある日に保有する先物契約価格の全部または大部分が負の値であれば、その基金の投資家はほとんど警告なしにすべての投資を失う可能性がある。もしこのような状況が発生すれば、WTI原油先物契約価格はその後逆転し、空原油基金を作った投資家は損失を受ける可能性がある

レバレッジや逆レバーの使用はリスクを増加させ、投資家の投資が一日以内にすべての損失を招く可能性がある。

どの基金もレバレッジを利用してその投資目標の実現を求めており、その日常投資目標とは逆の市場環境で損失する資金はレバーを使用しない基金よりも多くなる。レバレッジおよび/または逆レバーヘッドの使用はリスクを増加させ、投資家の投資が1日以内にすべての損失を招く可能性がある。基金がレバレッジの頭に投資すればするほど、このレバレッジ作用はこれらの投資のいかなる損失も拡大する。基金のレバレッジに対する投資は通常、想定された投資開放額よりも小さい投資が必要だ。したがって、このような投資による損失はこのような道具に投資された金額をはるかに超えるかもしれない。

例えば、ここで提供されるUltra基金とUltraShort基金は2倍の (2 X)または2倍の逆数(-2 x)乗数を含むため、1つの基金が1日の任意の時点で基準上の単日変動が50%に近い場合、その変動がその基金の投資目標に反する場合、その基金の投資はすべてまたはほぼすべての損失を招く可能性がある。標的基準が常にゼロ以上のレベルを保っていても，基準がその後反対方向に移動しても，UltraShort基金の基準は単日やディスクが下落したり，UltraShort基金基準の単日やディスクが上昇したりする.基準の毎日移動がいつ突然大きく変化する可能性があるかは予測できない.

毎日のリターンの複合計算のため、各ファンドの1日を超える期間内のリターンは、基金が説明したものとは金額および方向で異なり、その期間の基準リターンの数倍である可能性が高い。

これは、各基金が手数料と費用を差し引く前に、各基金が1日当たりの投資結果を求める投資目標を有していることを意味しており、いずれでもなく、基準業績の2倍(2倍)または2倍(-2倍)に相当する

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他の時期。基金がそれぞれの純資産値を計算してから基金が次に資産純値を計算するまでの時間は、1日の時間 を計算する。基金の純資産計算時間は通常午後1：25 である。午後四時までです。(東部時間)；ファンド資産純資産計算時間に関するより詳細な情報は、“ダイジェスト-作成および償還取引”というタイトルの部分を参照してください。1日を超える基金のリターンは、その期間中の基金の毎日の収益率の結果であり、 は、通常、基金同期基準収益率の2倍(2倍)または2倍(-2倍)とは異なる。複利は投資損益と収益を経時的に投資した元本に計上することによる累積効果である。ある特定の期間における収益または損失は、次の時期の収益を計算するための投資元本を増加または減少させる。複利の影響は、基金の業績と基金が述べた業績との数倍の同時期基準のリターンを招く可能性がある。基準変動率と保有期間の増加に伴い，複利効果がより顕著になった。複利の影響は株主ごとに影響が異なり、これはファンド投資を保有する時間と基金投資保有期間基準の変動性に依存する。

基準の表現が時間の経過とともに横ばいになると基金は損失するが，対象基準の表現にかかわらず，毎日の再バランス，基準の変動性，複利，その他の要因により基金が損失する可能性がある。より長い保有期間、より高い基準波動性、逆開放ともっと高いレバー率はすべて複利が基金リターンに与える影響に影響する。基金投資リターンの毎日の複利は業績に顕著かつ不利な影響を与える可能性があり、特に変動性の大きい時期にある。変動性は基金業績に負の影響を与え、基金基準の変動性は基金の一定期間のリターンに対して少なくとも基準のリターンと同様に重要である可能性がある。

Ultra FundとUltraShort Fundごとにレバーを使用しており，1日で生じるリターンは基準よりも不安定であるはずである.例えば，倍数2倍のスーパーファンドの単日リターン変動性は，同じ基準表現を目標としたファンド1日リターンの2倍程度であるはずである。市場収益率が−2倍のUltraShortファンドの1日収益変動性は，同一基準業績に適合するための基金収益の2倍程度であるはずである。

このような基金はすべての投資家に適していないし、他の基金とは違う危険がある。これらの基金はレバーを使用し、レバーを使用しない類似基準取引所取引基金よりもリスクが高い。投資家は毎日のレバレッジ或いは毎日の逆レバー投資結果の結果を求める状況を理解してこそ、基金への投資を考慮すべきである。このような基金に投資する株主は毎日のように彼らの投資を積極的に管理して監視しなければならない。

以下の仮定例は，レバレッジ基金の1日当たりのリターンの表現が1日を超えることを示している。それぞれは、基準XYZが1日に表現する2倍(費用および費用を含まない)の報酬を求める仮想基金XYZに関する。毎日、基金XYZの表現はその目標(基準の2倍(費用と費用の前の毎日表現の2倍)に適合している。なお、第1の例(この期間の全体基準損失を示す)では、7日間にわたる基金の総リターンは、基準期間リターン損失の2倍(2倍)以上である。この7日間、基準XYZは3.26%、基金XYZは7.01%(それぞれ-6.52%(または2 x-3.26%)下落した)

	基準 XYZ		基金 XYZ
	水平	毎日… 性能	毎日… 性能	純資産 価値がある
スタート	100.00			$100.00
1日目	97.00	-3.00%	-6.00%	$94.00
2日目	99.91	3.00%	6.00%	$99.64
3日目	96.91	-3.00%	-6.00%	$93.66
4日目	99.82	3.00%	6.00%	$99.28
5日目	96.83	-3.00%	-6.00%	$93.32
6日目	99.73	3.00%	6.00%	$98.92
7日目	96.74	-3.00%	-6.00%	$92.99
総見返り		-3.26%	-7.01%

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同様に、別の例(この期間の全体基準収益を示す)では、7日間にわたって、基金の総リターンは、基準期間リターンの2倍(2倍)をはるかに下回る。この7日間、基準指数XYZは2.72%、基金XYZは4.86%(ﾟ：5.44%、または2×2.72%)上昇した

	基準 XYZ		基金 XYZ
	水平	毎日… 性能	毎日… 性能	純資産 価値がある
スタート	100.00			$100.00
1日目	103.00	3.00%	6.00%	$106.00
2日目	99.91	-3.00%	-6.00%	$99.64
3日目	102.91	3.00%	6.00%	$105.62
4日目	99.82	-3.00%	-6.00%	$99.28
5日目	102.81	3.00%	6.00%	$105.24
6日目	99.73	-3.00%	-6.00%	$98.92
7日目	102.72	3.00%	6.00%	$104.86
総見返り		2.72%	4.86%

これらの効果は複利によるものであり、複利はすべての投資に存在するが、レバー式基金ではより影響が大きい。一般に、基準変動性が高い時期には、複利は、1日を超えるリターンが基準リターンの2倍(またはUltraShortファンド基準リターンの逆数(-2倍))を下回ることになる。変動性の増加に伴い，この影響がより顕著になった。逆に、基準変動性が低い時期(特に高い基準リターンと組み合わせた場合)には、超ファンドの長い期間のリターンは、その基準リターンの2倍(またはUltraShortファンド基準リターンの2倍以上(−2倍))よりも大きい可能性がある。基準変動率に加えて，ある特定の時期の実際の結果は基準収益率の大きさにも依存する.UltraShort基金にも同様の影響があり，このような逆レバーやレバー基金に対しては，これらの影響の意義がより大きくなる可能性がある。

以下のグラフはこの点を示している.いずれのグラフも1つの基準のシミュレーション仮説1年業績を示しており，そのレバレッジ毎日投資目標を完璧に実現したレバレッジ基金の業績と比較した。グラフは、1日を超える時間内に、レバレッジ基金の表現が基準業績または超過(ただし一致ではない)基準業績(または基準業績の逆数)に毎日基金目標としての倍数を乗じた可能性があることを示している。投資家は毎日のリバランス基金を1日以上持っている結果を理解し、毎日のように頻繁に彼らの投資を積極的に管理し、監視すべきである。一年の期限は説明目的にのみ使用されます。基準リターンから外れた場合(または基準リターンの逆数)に基金倍数を乗じた場合は、わずか2日以内(資産純資産値から資産純値で測定される毎日)に発生する可能性があり、1日の期間、さらには1日以内に発生する可能性もある。毎日のレバーまたは逆レバーの開放の影響を隔離するために、これらのグラフは、a)基金支出または取引コストがない、b)借金/ローン金利がゼロ(必要なレバーまたは逆レバー開放を得るため)、現金再投資率がゼロ%である、およびc)基金は毎日の資産純資産時間内に常に完璧な開放(−2倍または2倍)を維持すると仮定する。もしこのような仮定が違うなら、その基金の表現は表示されたものとは違うだろう。基金費用、取引費用、融資費用がゼロより大きい割合が含まれている場合, その基金の表現もまた表示されたものとは違うだろう。各グラフは変動率を37%と仮定しており，これは本稿で引用した変動性が最大の基準(ブルームバーグ大口商品バランスWTI原油指数の1日表現)2022年6月30日までの5年間の過去変動率の近似平均値である.基準の変動率はそのリターン変動幅を統計的に測定したものであり，HYPOTHETICAL業績結果 には固有の限界が多い.基準または基金が示されたものと同様の収益または損失を達成する可能性があるか、または示されたものと同様の変動を経験することは示されていない。以下のグラフで提供される情報は説明目的のみに用いられる.

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1年物シミュレーション
(年化指標変動率37%)

 

上図は，基準指数が1日ごとの変動性を示し，年間横ばいまたは無休止(すなわち年間収益率0%)であったが，Ultra Fund(2 X)とUltraShort Fund(-2 x)がともに下落している場合を示している.

1年シミュレーション
(年化指標変動率37%)

 

上の図は、基準指数が日ごとに変動し、年間下落を示しているが、スーパーファンド(2倍)は基準の2倍未満、超短基金(-2倍)は基準の2倍に上昇していないことを示している。HYPOTHETICALの業績結果には固有の限界が多い。基準や基金が達成される可能性のある陳述はなされていません

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損益 は、図示に類似しているか、または示されたような変動を経験する。次の表で提供される情報は説明目的 のみに用いられる.

1年間のシミュレーション
(年化指標変動率37%)

 

上の図は，基準指数(日ごとの変動性を示す)が1年で上昇したが，スーパーファンド(2倍)の上昇幅は基準指数の2倍未満であり，UltraShort基金(−2倍)の下落幅は基準指数の2倍を超えている場面を示している。

2022年6月30日現在、これらの基金使用基準の過去5年平均変動率は14.85%から36.75%であり、次の表に示すとおりである

基準.基準	歴史.歴史 5年制 平均変動率 締め切り金利 June 30, 2022
ブルームバーグ大口商品バランスWTI原油分類指数SM*	36.75%
ブルームバーグ黄金分類指数SM	14.85%
ブルームバーグ銀分類指数SM	29.63%

歴史平均変動率は未来の変動率を予測できず、未来の変動率は歴史平均レベルより明らかに高いか低い可能性がある。

1日を超える基金業績は、a)基準変動率、b)基準業績、c)期間、d)レバレッジ開放に関連する融資金利、およびe)他の基金費用のいずれかの仮定に従って推定することができる。下表はレバレッジ基金の業績に影響する2つの要素の影響：基準変動率と基準リターンを説明した。基準変動率は基準収益率変動幅の統計的尺度であり，計算方法は基準収益率を加算した自然対数の標準偏差(毎日計算)に年間取引日数の平方根(252と仮定)を乗じたものである.これらの表は，基準変動率と基準変動率を組み合わせた推定基金リターンを示している

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1年以内の基準リターン。毎日のレバーまたは逆レバーの開放の影響を隔離するために、これらのグラフは、a)基金支出または取引コストがない、b)借金/ローン金利がゼロ(必要なレバーまたは逆レバーの開放を得るために)、現金再投資率がゼロである；およびc)基金は常に完璧な開放 (2倍または-2倍)を維持し、基金の毎日の資産純資産時間までであると仮定している。もしこのような仮定が違うなら、その基金の表現は表示されたものとは違うだろう。基金費用、取引コスト、融資費用を計上すれば、基金の表現は示したものとは異なる。

次の最初の表は、レバレッジ基金の投資目標が(費用と費用前)基準日業績の2倍(2倍)に相当する例を示している。基準収益率が10%であれば，複利の影響がなければ，レバレッジ基金は年収益率20%と誤って予想される可能性がある。しかし、表に示すように、基準変動率が40%の場合、このような基金の収益率は3.1%である。以下のグラフでは、斜線領域は、投資目標を有するレバレッジ基金の表現が、基金投資目標に記載された倍数を基準業績に乗じた場合よりも優れている(すなわち、リターンが超える)場合を表し、逆に、影付けされていない領域は、基金表現が基準業績に1日の基金の倍数を乗じた場合よりも劣る(すなわち、リターンが低い)場合を表す。基準または基金が示されたものと同様の収益または損失を達成する可能性があるか、または示されたものと同様の変動を経験することは示されていない。以下のグラフで提供される情報は説明目的のみに用いられる.

基金の目標が費用や費用を考慮せずに基準1日実績の2倍(2倍)に相当する1日投資結果を求める場合には、1年間の基金収益額を推定する

1年 年 基準.基準 性能	2回 回(2倍) 1年 基準.基準 性能	基準波動率
		0%	5%	10%	15%	20%	25%	30%	35%	40%	45%	50%	55%	60%	65%	70%
-60%	-120%	-84.0%	-84.0%	-84.2%	-84.4%	-84.6%	-85.0%	-85.4%	-85.8%	-86.4%	-86.9%	-87.5%	-88.2%	-88.8%	-89.5%	-90.2%
-55%	-110%	-79.8%	-79.8%	-80.0%	-80.2%	-80.5%	-81.0%	-81.5%	-82.1%	-82.7%	-83.5%	-84.2%	-85.0%	-85.9%	-86.7%	-87.6%
-50%	-100%	-75.0%	-75.1%	-75.2%	-75.6%	-76.0%	-76.5%	-77.2%	-77.9%	-78.7%	-79.6%	-80.5%	-81.5%	-82.6%	-83.6%	-84.7%
-45%	-90%	-69.8%	-69.8%	-70.1%	-70.4%	-70.9%	-71.6%	-72.4%	-73.2%	-74.2%	-75.3%	-76.4%	-77.6%	-78.9%	-80.2%	-81.5%
-40%	-80%	-64.0%	-64.1%	-64.4%	-64.8%	-65.4%	-66.2%	-67.1%	-68.2%	-69.3%	-70.6%	-72.0%	-73.4%	-74.9%	-76.4%	-77.9%
-35%	-70%	-57.8%	-57.9%	-58.2%	-58.7%	-59.4%	-60.3%	-61.4%	-62.6%	-64.0%	-65.5%	-67.1%	-68.8%	-70.5%	-72.3%	-74.1%
-30%	-60%	-51.0%	-51.1%	-51.5%	-52.1%	-52.9%	-54.0%	-55.2%	-56.6%	-58.2%	-60.0%	-61.8%	-63.8%	-65.8%	-67.9%	-70.0%
-25%	-50%	-43.8%	-43.9%	-44.3%	-45.0%	-46.0%	-47.2%	-48.6%	-50.2%	-52.1%	-54.1%	-56.2%	-58.4%	-60.8%	-63.1%	-65.5%
-20%	-40%	-36.0%	-36.2%	-36.6%	-37.4%	-38.5%	-39.9%	-41.5%	-43.4%	-45.5%	-47.7%	-50.2%	-52.7%	-55.3%	-58.1%	-60.8%
-15%	-30%	-27.8%	-27.9%	-28.5%	-29.4%	-30.6%	-32.1%	-34.0%	-36.1%	-38.4%	-41.0%	-43.7%	-46.6%	-49.6%	-52.6%	-55.7%
-10%	-20%	-19.0%	-19.2%	-19.8%	-20.8%	-22.2%	-23.9%	-26.0%	-28.3%	-31.0%	-33.8%	-36.9%	-40.1%	-43.5%	-46.9%	-50.4%
-5%	-10%	-9.8%	-10.0%	-10.6%	-11.8%	-13.3%	-15.2%	-17.5%	-20.2%	-23.1%	-26.3%	-29.7%	-33.3%	-37.0%	-40.8%	-44.7%
0%	0%	0.0%	-0.2%	-1.0%	-2.2%	-3.9%	-6.1%	-8.6%	-11.5%	-14.8%	-18.3%	-22.1%	-26.1%	-30.2%	-34.5%	-38.7%
5%	10%	10.3%	10.0%	9.2%	7.8%	5.9%	3.6%	0.8%	-2.5%	-6.1%	-10.0%	-14.1%	-18.5%	-23.1%	-27.7%	-32.5%
10%	20%	21.0%	20.7%	19.8%	18.3%	16.3%	13.7%	10.6%	7.0%	3.1%	-1.2%	-5.8%	-10.6%	-15.6%	-20.7%	-25.9%
15%	30%	32.3%	31.9%	30.9%	29.3%	27.1%	24.2%	20.9%	17.0%	12.7%	8.0%	3.0%	-2.3%	-7.7%	-13.3%	-19.0%
20%	40%	44.0%	43.6%	42.6%	40.8%	38.4%	35.3%	31.6%	27.4%	22.7%	17.6%	12.1%	6.4%	0.5%	-5.6%	-11.8%
25%	50%	56.3%	55.9%	54.7%	52.8%	50.1%	46.8%	42.8%	38.2%	33.1%	27.6%	21.7%	15.5%	9.0%	2.4%	-4.3%
30%	60%	69.0%	68.6%	67.3%	65.2%	62.4%	58.8%	54.5%	49.5%	44.0%	38.0%	31.6%	24.9%	17.9%	10.8%	3.5%
35%	70%	82.3%	81.8%	80.4%	78.2%	75.1%	71.2%	66.6%	61.2%	55.3%	48.8%	41.9%	34.7%	27.2%	19.4%	11.7%
40%	80%	96.0%	95.5%	94.0%	91.6%	88.3%	84.1%	79.1%	73.4%	67.0%	60.1%	52.6%	44.8%	36.7%	28.5%	20.1%
45%	90%	110.3%	109.7%	108.2%	105.6%	102.0%	97.5%	92.2%	86.0%	79.2%	71.7%	63.7%	55.4%	46.7%	37.8%	28.8%
50%	100%	125.0%	124.4%	122.8%	120.0%	116.2%	111.4%	105.6%	99.1%	91.7%	83.8%	75.2%	66.3%	57.0%	47.5%	37.8%
55%	110%	140.3%	139.7%	137.9%	134.9%	130.8%	125.7%	119.6%	112.6%	104.7%	96.2%	87.1%	77.5%	67.6%	57.5%	47.2%
60%	120%	156.0%	155.4%	153.5%	150.3%	146.0%	140.5%	134.0%	126.5%	118.1%	109.1%	99.4%	89.2%	78.6%	67.8%	56.8%

仮定した性能結果には多くの固有の限界がある.基準または基金が示されたものと同様の収益または損失を達成する可能性があるか、または示されたものと同様の変動を経験することは示されていない。以下のグラフで提供される情報は説明目的のみに用いられる.

-17

基金の1年以内の推定リターン基金の目標が費用と費用を差し引く前に基準1日実績の2倍(-2倍)に相当する1日投資結果を求める場合

1年 基準.基準 性能	二度 の逆数(-2 x) 1年 基準.基準 性能	基準波動率
		0%	5%	10%	15%	20%	25%	30%	35%	40%	45%	50%	55%	60%	65%	70%
-60%	120%	525.0%	520.3%	506.5%	484.2%	454.3%	418.1%	377.1%	332.8%	286.7%	240.4%	195.2%	152.2%	112.2%	76.0%	43.7%
-55%	110%	393.8%	390.1%	379.2%	361.6%	338.0%	309.4%	277.0%	242.0%	205.6%	169.0%	133.3%	99.3%	67.7%	39.0%	13.5%
-50%	100%	300.0%	297.0%	288.2%	273.9%	254.8%	231.6%	205.4%	177.0%	147.5%	117.9%	88.9%	61.4%	35.8%	12.6%	-8.0%
-45%	90%	230.6%	228.1%	220.8%	209.0%	193.2%	174.1%	152.4%	128.9%	104.6%	80.1%	56.2%	33.4%	12.3%	-6.9%	-24.0%
-40%	80%	177.8%	175.7%	169.6%	159.6%	146.4%	130.3%	112.0%	92.4%	71.9%	51.3%	31.2%	12.1%	-5.7%	-21.8%	-36.1%
-35%	70%	136.7%	134.9%	129.7%	121.2%	109.9%	96.2%	80.7%	63.9%	46.5%	28.9%	11.8%	-4.5%	-19.6%	-33.4%	-45.6%
-30%	60%	104.1%	102.6%	98.1%	90.8%	81.0%	69.2%	55.8%	41.3%	26.3%	11.2%	-3.6%	-17.6%	-30.7%	-42.5%	-53.1%
-25%	50%	77.8%	76.4%	72.5%	66.2%	57.7%	47.4%	35.7%	23.1%	10.0%	-3.2%	-16.0%	-28.3%	-39.6%	-49.9%	-59.1%
-20%	40%	56.3%	55.1%	51.6%	46.1%	38.6%	29.5%	19.3%	8.2%	-3.3%	-14.9%	-26.2%	-36.9%	-46.9%	-56.0%	-64.1%
-15%	30%	38.4%	37.4%	34.3%	29.4%	22.8%	14.7%	5.7%	-4.2%	-14.4%	-24.6%	-34.6%	-44.1%	-53.0%	-61.0%	-68.2%
-10%	20%	23.5%	22.5%	19.8%	15.4%	9.5%	2.3%	-5.8%	-14.5%	-23.6%	-32.8%	-41.7%	-50.2%	-58.1%	-65.2%	-71.6%
-5%	10%	10.8%	10.0%	7.5%	3.6%	-1.7%	-8.1%	-15.4%	-23.3%	-31.4%	-39.6%	-47.7%	-55.3%	-62.4%	-68.8%	-74.5%
0%	0%	0.0%	-0.7%	-3.0%	-6.5%	-11.3%	-17.1%	-23.7%	-30.8%	-38.1%	-45.5%	-52.8%	-59.6%	-66.0%	-71.8%	-77.0%
5%	-10%	-9.3%	-10.0%	-12.0%	-15.2%	-19.6%	-24.8%	-30.8%	-37.2%	-43.9%	-50.6%	-57.2%	-63.4%	-69.2%	-74.5%	-79.1%
10%	-20%	-17.4%	-18.0%	-19.8%	-22.7%	-26.7%	-31.5%	-36.9%	-42.8%	-48.9%	-55.0%	-61.0%	-66.7%	-71.9%	-76.7%	-81.0%
15%	-30%	-24.4%	-25.0%	-26.6%	-29.3%	-32.9%	-37.3%	-42.3%	-47.6%	-53.2%	-58.8%	-64.3%	-69.5%	-74.3%	-78.7%	-82.6%
20%	-40%	-30.6%	-31.1%	-32.6%	-35.1%	-38.4%	-42.4%	-47.0%	-51.9%	-57.0%	-62.2%	-67.2%	-72.0%	-76.4%	-80.4%	-84.0%
25%	-50%	-36.0%	-36.5%	-37.9%	-40.2%	-43.2%	-46.9%	-51.1%	-55.7%	-60.4%	-65.1%	-69.8%	-74.2%	-78.3%	-82.0%	-85.3%
30%	-60%	-40.8%	-41.3%	-42.6%	-44.7%	-47.5%	-50.9%	-54.8%	-59.0%	-63.4%	-67.8%	-72.0%	-76.1%	-79.9%	-83.3%	-86.4%
35%	-70%	-45.1%	-45.5%	-46.8%	-48.7%	-51.3%	-54.5%	-58.1%	-62.0%	-66.0%	-70.1%	-74.1%	-77.9%	-81.4%	-84.6%	-87.4%
40%	-80%	-49.0%	-49.4%	-50.5%	-52.3%	-54.7%	-57.7%	-61.1%	-64.7%	-68.4%	-72.2%	-75.9%	-79.4%	-82.7%	-85.6%	-88.3%
45%	-90%	-52.4%	-52.8%	-53.8%	-55.5%	-57.8%	-60.6%	-63.7%	-67.1%	-70.6%	-74.1%	-77.5%	-80.8%	-83.8%	-86.6%	-89.1%
50%	-100%	-55.6%	-55.9%	-56.9%	-58.5%	-60.6%	-63.2%	-66.1%	-69.2%	-72.5%	-75.8%	-79.0%	-82.1%	-84.9%	-87.5%	-89.8%
55%	-110%	-58.4%	-58.7%	-59.6%	-61.1%	-63.1%	-65.5%	-68.2%	-71.2%	-74.2%	-77.3%	-80.3%	-83.2%	-85.9%	-88.3%	-90.4%
60%	-120%	-60.9%	-61.2%	-62.1%	-63.5%	-65.4%	-67.6%	-70.2%	-73.0%	-75.8%	-78.7%	-81.5%	-84.2%	-86.7%	-89.0%	-91.0%

以上の表は、基準変動率と基準業績がレバーまたは逆レバー基金リターンに与える影響を隔離することを目的としている。基金の実際のリターンは上記のリターンよりも大きいか、またはそれ以下になる可能性がある。

関連性と性能リスク

このような基金は彼らの投資目標を達成することを求めているにもかかわらず、彼らがそうすることを保証することはできない。基金がその投資目標を達成する能力に影響を与える可能性のある要因は、(1)被取引相手によって減少または終了または減少または終了した開放の代わりに、保険者が新たな頭寸および契約を確立することを含む基金目標に関連する方法で金融商品を売買する能力と、(2)基金保有金融商品の表現と適用基準の表現との間の不完全な相関と、(3)そのような金融商品の売買価格差と、(3)このような金融商品の売買価格差と、を含む。(4)金融商品および手数料コストの使用に関する費用、支出、取引コスト、融資コストおよび保証金要件、(5)流動性不足または中断された市場での金融商品の保有または取引、(6)基金の株価が最も近いスコアおよび/または推定方法に四捨五入されている、(7)事前に公表されていない基準の変化、(8)基金のポートフォリオを投資制限または政策、頭寸制限および責任レベル、および規制または税法要件に適合させる必要がある。(9)基金保有資産の取引市場が事前に閉鎖または意外に閉鎖され、基金が予想されるポートフォリオ取引を制限または阻止すること、(10)会計基準、(11)基金が基準成分中の代表的なサンプルのみを開放、増加、または基準成分を過小評価すること、または基準に含まれていない資産の開放を得ることによる差異、(12)資産の大規模な流入および/または流出基金, 特にその日の遅い時期には、(13)基金規模が大幅に増加し、創設活動が増加し、基金がシェア登録限度額、頭寸または責任限度額に近づいたり、(14)自然災害(病気、流行病および流行病を含む)などが経済、市場、企業(スポンサーおよび第三者サービスプロバイダを含むがこれらに限定されない)に深刻な破壊をもたらす可能性があることが原因である。

-18

これらの基金は，その適用の基礎基準との高い相関を実現するために，リスク開放がそれぞれの投資目標 と一致するように毎日そのポートフォリオの再バランスを求めている。基金がこのようなリスク開放を達成または維持する能力はいくつかの要素によって制限される可能性がある。例えば，基準に対するリスク開放が深刻に不足したり過度になったりすると，基金とその適用の基本基準の高度な相関を妨げる可能性がある。市場中断或いは閉鎖、資産の大量流入或いは流出基金、監督管理制限、市場変動、流動性不足、保証金要求、責任レベル、頭寸制限、取引所が設定した毎日の価格変動制限及びその他の要素は基金がリスクを必要なレベルに開放調整する能力に不利な影響を与える。基金ポートフォリオリスク開放口の目標金額は毎日の基準価値変化の影響を受ける可能性がある。他の条件が変わらない場合には、その基準価値のより大きな変動は、上昇しても低下しても、基金のポートフォリオをより重大に調整する必要がある。したがって、基金が毎日終了時に完全に開放される可能性はあまりなく(すなわち2倍または-2倍、場合によっては)、基準レベルが取引日の終値または終値に近いときに変動が大きい場合には、リスク開放が大幅に不足したり、過度に開放されたりする可能性が高い。

基金がそのポートフォリオを再バランスする時間と方式は、発起人が市場状況とその他の状況に応じて適宜決定することができる。他のポートフォリオの再バランスを頻繁に行わないファンドとは異なり、各ファンドは、毎日のポートフォリオ再バランスに関する取引コスト増加の影響を受ける可能性がある。このような取引コストの影響は推定され、損益バランス表に含まれている。以下の“費用-損益バランス表”を参照されたい。

 

石油基金に関する重要な情報。2020年に、保証人は原油と原油先物契約及び関連金融商品市場のかつてない価格変動、及び各石油基金の先物契約への投資に対して為替頭寸制限を実施することを含む全世界の発展に対応するため、石油基金のある投資策略を修正した。具体的には、石油基金は、当時の基準(すなわちこれまでの石油基準)に含まれる先物契約ではなく、2020年4月27日から2020年9月17日までの間、より期間の長い先物契約に投資される。2020年9月17日、各石油基金は新しい基準であるブルームバーグ大口商品バランスWTI原油指数に変更した。本明細書で別の説明を除いて、各石油基金は、費用および費用を差し引く前に、石油基金の業績の倍数(2倍)または逆倍数(-2倍)に対応する1日当たりの投資結果を求めることを意図している

ファンド株のディスク価格/表現は基金声明の毎日の複数回の表現とは異なる可能性があり、これはこの日の基準表現の複数回である。

1つの資産純資産計算時間から次の資産純資産計算時間までを測定し、二次市場で取引される基金株のディスク表現は通常基金の表現とは異なる。株がディスクで購入された場合、基金の次の資産純資産値計算の前に、このような株の基準に対する表現 は、基金が呼ぶ1日基準表現の数倍以上または下回る可能性がある。このような違いは非常に顕著かもしれない。

その純資産値に対する株価の割引又は割増は、取引所(株式取引所がある取引所)と先物契約取引所との間の非同期取引時間の影響を受ける可能性がある。株は午後4時まで取引所で取引される予定ですが。(東部時間)、基金が投資を求める先物契約の市場流動性は、これらの契約の主要市場が閉鎖されたときに減少すると予想される。そのため、市場取引時間のこれらの差の間には、取引価格差やそれによる株式割増や割引が拡大する可能性があり、基金の保有資産の価値が大きく異なる可能性がある。株式の取引価格が基金の保有株式の価値よりも高く、以下になるとは予測できない。

投資家が基金の二次市場価格が基金の純資産値より高い場合に株を購入したり、基金の二次市場価格が基金の資産純値より低い場合に株を売ったりすれば、このような投資は、二次市場価格が基金の資産純値に等しい場合の投資のように利益にならない可能性がある。

自然災害と公衆衛生中断、例えば新冠肺炎ウイルスは、各基金の業績に重大なマイナス影響を与える可能性がある。

地震、火災、洪水、ハリケーン、津波、その他の一般的な天気に関連する劣悪な現象、および公衆衛生の破壊、大流行病および流行病(例えば、新型コロナウイルス新冠肺炎およびその変種)を含む自然災害または環境災害、すでに経済と市場に大きな破壊をもたらす可能性がある。これらの状況は最近では、市場変動の激化や極端な流動性の不足を招き、重大な市場損失をもたらす可能性がある。このような自然災害は

-19

そして健康危機は政治、社会と経済リスクを悪化させ、深刻な崩壊、遅延、閉鎖、社会孤立、内乱、高失業率時期、医療保健と消費財及びサービス業界の不足と中断、及び重要な全世界、地方と地域サプライチェーンに対する他の影響を招き、基金及びその投資の経営業績に相応の結果を与える可能性がある。例えば、アメリカ連邦政府及び州と地方政府はすでに各種の法律法規を通じて新冠肺炎疫病に対応しており、その効果と結果はまだ確定していない。感染性ウイルスや疾患の蔓延を含む不確定かつパニックな雰囲気は、世界、地域、および現地経済に悪影響を与え、潜在的な投資機会の獲得可能性および経済予測の正確性を減少させる可能性がある。さらに、このような事件は、経済および市場に大きな破壊を与え、個別会社(基金、ファンド保証人および第三者サービス提供者を含むが含まれるがこれらに限定されない)、部門、業界、市場、証券および商品取引所、通貨、金利およびインフレ率、信用格付け、投資家感情、および基金の投資価値に影響を与える他の要素の運営を深刻に混乱させる可能性がある。これらの要素は市場の極度な変動、流動性の不足、取引所の取引停止、市場閉鎖を招く可能性がある。例えば、市場要因は、基金投資の価格や流動性に悪影響を及ぼす可能性があり、保証金や担保要求を増加させ、基金業績に重大なマイナス影響を与えたり、基金がその投資目標を達成しにくくしたりする可能性がある。この場合、基金は取引相手を見つけるのが難しいかもしれません, 有利な価格で頭寸を購入または脱退し、重大な損失を招く可能性がある。さらに、基金取引相手は、通知なしに、不利な時間又は不利な価格で基金の頭金を清算するか、又はより限られた基礎の上で取引を行うことを選択することができる(又は全く取引しない)。この場合、基金はその投資目標が所望する投資リスクを達成することが難しいか、または達成できない可能性がある。これらの状況はまた、基金が設立と償還取引を完了する能力に影響を与え、二級市場での基金の取引を混乱させる。例えば、市場要因は、基金投資の価格や流動性に悪影響を及ぼす可能性があり、保証金や担保要求を高め、基金業績に重大なマイナス影響を与えたり、基金がその投資目標を達成しにくくしたりする可能性がある。この場合、基金は取引相手を見つけることが困難であり、有利な価格で上場または脱退し、重大な損失を招く可能性がある。さらに、基金取引相手は、通知なしに、不利な時間又は不利な価格で基金の頭金を清算するか、又はより限られた基礎の上で取引を行うことを選択することができる(又は取引を全く行わない)。この場合、基金はその投資目標に応じた予想される投資開放を実現することが難しいか、または実現できない可能性がある。これらの状況はまた、基金が設立と償還取引を完了する能力に影響を与え、二級市場での基金の取引を混乱させる。

新冠肺炎(任意の変種を含む)の爆発、或いは未来の任意の新冠肺炎、SARS、H 1 N 1或いはMERSの疫病或いは大流行は、すべて基金及びその投資に重大な不利な影響を与える可能性があり、基金が投資目標を実現する能力に不利な影響を与える可能性があり、そして基金が重大な損失を受ける可能性がある。いかなる疫病が基金の業績及びその投資に対する影響の程度は多くの要素に依存し、疫病の持続時間と範囲、新冠肺炎などのウィルスに対する治療方法とワクチンの開発と配布、疫病の全世界、区域と地方の重要なサプライチェーンと経済市場に対する破壊程度、及び疫病は全体の需給、投資家の流動性、消費者の自信と経済活動レベルに対する影響を含み、これらはすべて非常に高い不確定性を持っており、予測できない。

また、公衆衛生問題、戦争、軍事衝突、制裁、テロ行為、インフレの持続的な高まり、サプライチェーン問題、あるいはその他の事件は世界の金融市場と経済に重大なマイナス影響を与える可能性がある。新型肺炎のような広範囲の危機は、現在予見できない方法で世界経済に影響を与える可能性もある。このような事件がどのくらい続くか，それらが継続するか再発生するかは，現時点では予測できない.これらの事件の影響は基金の業績に大きな影響を与える可能性があり、基金の投資価値が大幅に低下する可能性がある。

2022年2月24日、ロシアはウクライナへの軍事攻撃を開始した。両国間の持続的な敵対行動は、より広範な衝突を招く可能性があり、この地域、金、銀、石油、天然ガスおよび他の商品市場、これらの商品に基づく金融商品の価格、および他の市場に深刻な悪影響を及ぼす可能性がある。また、米国や他の国がロシアに対して実施している制裁、および将来実施されるいかなる制裁も、ロシア経済や関連市場に大きな悪影響を及ぼす可能性がある。紛争や関連事件により、各ファンドが投資する金融商品の価格や流動資金が大幅に変動する可能性がある。このような衝突と関連事件がどのくらい続くか、さらにエスカレートするかどうかは、現時点では予測できない。衝突や関連事件の影響は基金の業績に大きな影響を与える可能性があり、基金の投資価値は大幅に低下する可能性がある。

-20

政府規制のリスク

金融業監督局(“FINRA”)は2022年3月8日に通知brを発表し、ProSharesが提供するレバレッジ基金および逆ファンドを含む可能性がある投資家の“複雑な製品”に指定された広範な公開証券の購入を阻止または制限する可能性のある措置に対する意見を求めた。このような措置の最終的な影響は、もしあれば、まだ明確ではない。しかし、規制が採択されれば、それらは投資家が基金を購入する能力などを阻止したり制限したりするかもしれない。

現在の仮定と予想が世界経済の衝撃によって過ぎる可能性のあるリスク

新型コロナウイルス(Br)(新冠肺炎)の発生は全世界の金融市場と経済に重大な衝撃を与え、多くの国の政府は極端な行動を取り、新冠肺炎の伝播を緩和と抑制しようとしている。これらの行動は、場合によっては経済活動が基本的に停止しているため、世界経済に深刻な経済影響を与え続ける可能性がある。世界金融市場は、少なくとも2008年の世界金融危機期間に相当する深刻な苦境を経験している。米国株式市場は2020年3月に熊市に入り、米国金融市場史上最速の熊市となった。米国で新冠肺炎が発生すると同時に、原油市場も原油需給の両方の衝撃を経験した。これは原油供給過剰を招き、原油と原油先物契約の価格に影響を与え、原油と原油先物契約市場の歴史的な変動をもたらした。2020年4月、これらの市場状況は一定期間の“異常先物プレミアム”を招き、2020年5月のWTI原油先物契約価格の下落を招いた。超原油基金が将来のある日に保有する先物契約価格の全部または大部分が負の値であれば、その基金の投資家は彼らのすべての投資を失う可能性がある。このような事件が発生すれば、西テキサス中質原油先物契約価格はその後逆転します, 空原油基金を作っている投資家は大きな損失を受けたり、すべての投資を失ったりする可能性がある。先物割増の特殊な市場条件下で、先物契約を転がす影響は通常先物プレミアム市場条件下での転先物契約よりも大げさであり、重大な損失を招く可能性がある。これら及び新冠肺炎疫病によるその他の全世界経済衝撃は基金投資、運営と業績及び基金シェア二級市場取引に関する基本的な仮定と予想がすぐに不正確或いは時代遅れになり、重大と思わぬ損失を招く可能性がある。

各基金は、基金基準業績が横ばいまたは基準変動により基金価値が低下する可能性がある場合に、その投資目標を実現するように努力している

これらの基金は従来の方法で積極的に管理されているわけではない(例えば、経済、金融、市場要因に関する判断に基づいてポートフォリオの構成を変更し、すべての市場条件下で積極的な成果を得ることを期待する)。各ファンドは、常に金融商品や通貨市場ツールに十分に投資することを求めており、これらのツールを加え、その投資目標に一致した基準リスク開放を提供している。基準が横ばいや基金価値の低下を招くように変動する時期でも同様である。毎日の再バランス、波動性、複利、その他のリスク要因の影響により、標的基準の表現にかかわらず、基金は損失する可能性がある。

 

石油基金に関する重要な情報。2020年、スポンサーは全世界の事態の発展に応じて石油基金のある投資策略を修正し、原油と原油先物契約及び関連金融商品市場にかつてない価格変動が発生したこと、及び石油基金ごとに先物契約に投資する外貨頭寸に制限を設けることを含む。石油基金は、2020年4月27日から2020年9月17日までの間、当時の基準(すなわち先の石油基準)に含まれる先物契約よりも長い先物契約に投資している。石油基金がその基準に含まれない長い(または短い)先物契約のリスク開口を持っている場合、石油基金の毎日表現は、その基準の1日表現の2倍(2倍)または2倍(-2倍、場合によって異なる)と異なるべきである。これらの違いは顕著かもしれない。また、石油基金が長期先物契約の影響を受けた場合、基金の毎日の表現は西テキサス中質原油の“スポット”価格からより大きくずれるべきである

石油と貴金属市場と基金特有のリスク

-21

いくつかの要因は、石油、金、銀などの大口商品の価格やこれらの大口商品に基づく金融商品の価格にマイナス影響を与える可能性がある。

石油基金や貴金属基金については、いくつかの要因がこれらの商品の価格に影響を与える可能性があり、さらにこのような基金が所有する金融商品や他の資産の価格に影響を与える可能性があるが、これらに限定されない

·自然災害や環境災害や公衆衛生危機、例えば新冠肺炎が大流行し、原油需給が突然大幅に変動する可能性がある。例えば、アメリカで新冠肺炎が発生した同じ時期に、原油市場は原油需給衝撃を経験し、これは原油価格と原油先物契約に大きな影響を与え、原油市場と原油先物市場に極端な変動を招いた。2020年4月、原油市場の異常市況は一定期間の“異常先物プレミアム”を招き、2020年5月のWTI原油先物契約価格の下落を招いた。先物プレミアム異常状況下の転がり先物契約の影響は通常、先物プレミアム市場条件下での転先物契約よりも誇張され、重大な損失をもたらす可能性がある。超原油基金が将来のある日に保有する先物契約価格の全部または大部分が負の値であれば、その基金の投資家は彼らのすべての投資を失う可能性がある。もしこのような状況が発生すれば、西テキサス中質原油先物契約価格はその後逆転し、空原油基金を作った投資家は重大な損失を受け、あるいはすべての投資を失う可能性がある。

·2020年4月、新冠肺炎に関する経済状況やその他の要因により燃料需要が崩壊し、原油生産過剰となり、利用可能な石油貯蔵施設の多くが急速に埋められた。そのため、2020年5月のWTI原油先物契約の条項によると、契約は原油受け渡しを購入と受け入れを承諾した市場参加者は原油を貯蔵できず、違約リスクに直面している。在庫が希少な場合が一般的であり、一部の市場参加者は彼らの先物契約をマイナス価格で販売する極端な措置をとっている(実際には別の市場参加者にお金を払って、彼らの原油を受け入れてもらう)。その結果、原油先物契約は史上初めてゼロを下回った。超原油基金が将来のある日に保有する先物契約価格の全部または大部分が負の値であれば、その基金の投資家は彼らのすべての投資を失う可能性がある。もしこのような状況が発生すれば、西テキサス中質原油先物契約価格はその後逆転し、空原油基金を作った投資家は重大な損失を受け、あるいはすべての投資を失う可能性がある。石油供給過剰の局面が続き、他の受け渡し月の先物契約に影響を与える可能性がある。このような状況は、(1)石油パイプラインおよび石油を貯蔵から取り出して製油所に渡す他の手段の中断(インフラの悪化、停止または天候/災害によって発生する可能性がある)、(2)産油国が生産量制限について達成した任意の合意、または(3)可能な政府介入(石油生産者およびその雇用労働者のサービスを維持するための寄付または他の援助の形態で)を含む様々な要因による可能性がある。このような経済状況がいつ逆転するか予測できない。

·先物契約の価格は、何の警告もなく迅速に変化することができます。将来的にWTI原油先物契約価格が大幅に下落したり、負の値に達したりすれば、超原油基金の投資家は重大な損失を受けたり、すべての投資を失ったりする可能性がある。

·2020年上半期の極端な市場変動と経済不安により、FCMは、近い日の西テキサス中質原油と他の石油先物契約を含むいくつかの先物契約の保証金要求を高めた。いくつかの金融監督者 は、石油先物契約の取引を制限または禁止する形で取引制限を加える可能性がある。石油基金がより高い保証金要求の制約を受けた場合、それらはより高いコストを発生し、予想されるリスク開放を実現できない可能性がある。石油基金がより高い保証金要求や取引制限を受けた場合、それらはその投資目標を達成できないかもしれない。

·2020年上半期の並外れた市場環境を考慮して、投資家に石油の開放を提供する他の取引所取引製品が発行創出単位を清算または停止している。選択可能な投資選択が減少するため、石油基金の投資活動は正常水準を超える可能性がある。そのような活動は石油基金の作成過程を混乱させるかもしれない。このような活動はまた、石油基金が追加投資の開放を実現するために必要な資金を増加させる可能性があり、これは保証金要求、頭寸制限、あるいは取引制限によって制限される可能性がある。また、商品集合平倉に伴い、他の商品集合投資ツールの資金流出や清算は関連先物契約に価格下り圧力を与える可能性がある。

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·石油基金については、石油生産が集中または国有化された国や石油輸出国機構(“オーペック”)などが大量の原油を支配している。そのうちの1つの機関の大量購入や販売は、その商品の価格を変化させる可能性がある。米国または他の国政府と石油輸出国との緊張、国内動乱と破壊、オーペック加盟国と他の国が原油価格と生産量レベルを合意·維持する能力、および原油備蓄能力の変動は、すでに石油需給、石油過程および石油先物契約の価格、流動性と波動性に大きな影響を与えている。

·石油基金については、原油の探査と生産は多くのリスクを有する不確定な過程である。掘削、完了、および原油の運営コストはしばしば不確定であり、多くの要因は、(1)意外な掘削条件、(2)地層中の圧力または不規則性、(3)設備故障または修理、(4)火災または他の事故、(5)悪天候条件、(6)配管破裂、漏れまたは他の供給中断、および(7)掘削プラットフォームおよび設備交付の不足または遅延を含む掘削作業または原油生産を延期または阻止する可能性がある。

·石油基金については、クリーン電力会社からの競争、代替エネルギー需給の変動、エネルギー節約、化石燃料の代わりに再生可能エネルギーを使用する消費者の選好の変化、税収や他の政府法規が石油価格に大きな影響を与える可能性がある。

·自然、技術、その他の要因により、実物商品の利用可能供給量が大幅に増加または減少した。自然要因は、商品の既知の費用対効果源の枯渇、または悪天候または他の自然事象が商品の生産または分配能力に及ぼす影響を含むであろう。新規または改良された採掘、精製および加工設備および方法による獲得可能性の増加、または主要な精製および加工設備の故障または利用不可能(例えば、製油所の閉鎖または建設)による技術要素の減少も、商品の供給に重大な影響を与える。世界あるいは主要地域の全体的な経済状況、例えば人口成長率、内乱時期、政府緊縮計画、衰退時期或いはその他の経済低成長或いは負の成長時期、持続的な高インフレ時期或いは貨幣為替レートの変動は、基礎商品の価格に影響を与える可能性がある。

·大口商品の探査と生産は不確定な過程であり、リスクが大きい。採掘、完了および作業井/鉱のコストはしばしば不確定であり、いくつかの要因は、(1)意外な採掘または掘削条件、(2)地層圧力または不規範、(3)設備故障または修理、(4)火災または他の事故、(5)悪天候条件、(6)配管破裂、漏れまたは他の供給中断、(7)採掘輸送設備の不足または遅延、を含む作業または商品の生産を遅延または阻止する可能性がある。

·自然、技術やその他の要因により、実物商品に対する需要が大幅に増加または減少している。自然要素は商品需要に影響する異常な気候或いは健康状態(例えば疾病或いは流行病)などの事件を含む。技術または他の要因は、特定の商品の代替品または新しい用途などの発展、または特定の商品需要の変化を含むことができる。世界あるいは主要地域の全体的な経済状況、例えば人口成長率、内乱期、政府緊縮計画あるいは通貨為替レートの変動は、基礎商品の価格に影響を与える可能性がある。例えば、金と銀は広範な工業用途で使用されており、金と銀の需要は他を除いて宝石需要によって推進されている。経済低迷は金と銀の需要にマイナス影響を与え、それらの価格に影響を与える可能性がある。

·投機者や投資家の商品に対する態度が大きく変化したり、商品生産者の商品ヘッジ活動が大きく変化したりする。投機界が任意の特定の商品に対して否定的または肯定的な見方をしている場合、または商品生産会社、国および(または)組織のヘッジ活動レベルが増加または減少した場合、このような行動は、任意の特定の商品の世界価格を変化させる可能性がある。

·公式部門は実物商品を大量に購入または販売している。政府と大規模機関は大量の大口商品を持っているか、あるいは大口商品を設立する可能性がある。例えば，世界の貴金属総保有量の大部分は政府，中央銀行，関連機関が所有している。同様に集中化や集中化された国は

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国有化されたエネルギー生産組織はある商品の大量の実物を統制するかもしれない。そのうちの1つの機関の大量購入や販売は、その商品の価格を変化させる可能性がある。

·立法、条例の改正、貿易条約の締結、社会崩壊、反乱、テロ、流行病、破壊および/または戦争による政治的混乱など、政治活動は、商品価格に大きな影響を与える可能性がある。

·最近の商品にリンクした取引所取引製品の急増と商品市場への未知の影響。

·金と銀の価格、需給も金利、インフレ、その他の現地や地域の市場状況の変化、投資家の自信の影響を受ける可能性がある。将来の購買力については、金や銀が長期的な価値を維持することは保証されない。本募集説明書が発表された日まで、金と銀の価格は歴史的高位にあるか、または過去の高位に近い。金や銀の価格は不安定であり、突然の、予測不可能な価格変動の影響を受けやすく、反転を含む。歴史的にも、金と銀市場は価格横ばいや下落の長い時期を経験してきた。金や銀の価格が本募集説明書の発表日の価格水準を維持することは保証されません。

このような要素のすべては基金の価値に否定的な影響を及ぼすかもしれない。これらの要素は複雑な方法で相互に関連しており、1つの要素が基金の時価に与える影響は別の要素の影響を相殺または強化する可能性がある。

ロシアのウクライナ侵攻は特定の大口商品市場、特に原油市場に深刻な悪影響を及ぼす可能性がある

現在の地政学的事件、例えばロシアがウクライナに侵入し、すでにある商品市場、特に原油市場、商品先物市場、原油先物市場、及び石油基金の価格に影響を与える可能性がある。ロシアは世界的に重要な原油輸出国だ。ロシアのウクライナ侵攻でロシアのエネルギー輸出が深刻に中断され、大手石油会社はロシアでの事業停止を発表し、貿易業者はロシアの石油をボイコットした。今回の侵入が金や銀市場など他の大口商品市場に与える影響はそれほど大きくなかった。2022年の残り時間のWTI原油価格は過去数年を著しく上回ると予想される。2022年上半期、EU原油価格は約36%、米国原油価格は約42%上昇した。EUの原油の約67%がロシアパイプラインから来ており、その約70%がウクライナを流れている。ドイツでは約12%の原油がロシアから来ており、第二次世界大戦開始以来の35%より低下している。ロシアは米国とサウジアラビアに次ぐ世界3位の原油生産国であり、2020年には世界の原油供給総量の10%を占める。ウクライナはロシア原油の重要な輸出国だ。新規供給の出現と需要の減少に伴い、原油価格は2023年に減速すると予想される。ロシア侵攻以来、金と銀先物契約の1日平均取引量はロシア侵攻前の1日平均取引量とほぼ横ばいだったが、WTI原油先物契約の1日平均取引量はロシア侵攻以来約20%低下した。UltraShort原油ファンド株の1日平均取引量, ロシア侵攻以来、スーパー原油基金とスーパーゴールド基金はそれぞれ約250%、20%、15%上昇したが、ロシア侵攻以来、スーパーシルバー基金株の1日平均取引量は相対的に安定している。本募集書の期日までに、WTI原油先物は現品割増価格にあり、金先物と白銀先物は先物プレミアムにある。

一般に、石油基金の価格は、ブルームバーグ商品バランスWTI原油指数に関する先物契約に関する米国市場価格変動に対応している。原油先物市場に影響する要素は非常に多く、季節性、新冠肺炎の疫病、ロシアのウクライナ侵入及び全体の需給状況などを含む。ロシア侵攻以来、UltraShort原油基金とスーパー原油基金株の1日平均取引量はそれぞれ約250%と20%増加した。

今回の侵入が金や銀市場など他の大口商品市場に与える影響はそれほど大きくなかった。金と銀市場について言えば、ロシアは意味のある金と銀輸出国ではなく、金属は代替輸出市場に移転されやすい。しかし、より長期的な見通しから見ると、金価格はロシアの中央銀行政策の影響を受ける可能性があり、ロシア中央銀行が金を大挙して投げ売りすれば、金価格は大幅に下落するだろう。今回の侵入が金と銀先物市場の取引量に与える影響は最も小さく、2020年から2022年にかけて、これらの先物市場の取引量は低下した。ロシア侵攻以来、金と銀先物契約の1日平均取引量は、ロシア侵攻前の1日平均取引量とほぼ横ばいだった。ロシア侵攻以来、スーパーゴールドファンド株の1日平均取引量は約15%増加した

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一方、ロシア侵攻以来、超銀ファンド株の平均日取引量は相対的に安定している。原油先物や石油基金の基準指数と同様に，金と銀先物契約はブルームバーグ黄金分類指数やブルームバーグ白銀分類指数とも類似した相関であった。

本募集説明書の日まで、金と銀先物は先物プレミアムにあり、WTI原油先物は現品割増価格にある。“先物頭寸を転がす潜在的なマイナス影響；過去の比較的に長い期間内に、基金が使用した投資策略は重大かつ持続的な損失をもたらした”と見られる

石油基金は原油先物契約指数とリンクし、原油“現物”価格と直接リンクしない。石油先物契約の表現は原油スポット価格と大きく異なる可能性がある。

石油基金は原油の“現物”価格と直接関係がない。先物契約の価格は商品の将来受け渡し時の期待価値を反映し、商品のスポット価格は商品の即時受け渡し価値を反映している。スワップ，先物契約，他のデリバティブ契約の価格は基礎スポット市場(すなわち“スポット”市場)の価格に関係しているが，それらの間の相関はあまり良くない可能性があり，表現は通常非常に異なる。原油先物契約の表現は通常原油スポット価格と非常に異なり、しかも通常は不良であり、原因は現在(と未来に対する)要素の予想、例えば貯蔵コスト、地政学的リスク、大口商品購入融資のために発生した利息費用、及び大口商品需給に対する期待である。デリバティブ契約価格はスポット市場価格とは無関係である可能性があるが、デリバティブ契約条項の違い、あるいは需給または他の経済的または規制要因がスポットまたはデリバティブ市場でより明らかになる原因が多く、スポット市場価格よりも大幅に低いか、またはそれよりも高い可能性がある。例えば、アメリカで新冠肺炎が発生した同時期に、原油市場は原油需給衝撃を経験し、これは原油価格と原油先物契約に大きな影響を与え、原油市場の極度な変動を招いた。また、2020年4月には、原油市場の異常市況が一定期間の“異常先物プレミアム”をもたらし、2020年5月のWTI原油先物契約価格の下落を招いた。もし超原油基金が今後いつか保有する任意の先物契約がマイナス価格に達したら, その基金の投資家たちは彼らのすべての投資を失うかもしれない。もしこのような状況が発生すれば、西テキサス中質原油先物契約価格はその後逆転し、空原油基金を作った投資家は重大な損失を受け、あるいはすべての投資を失う可能性がある。先物プレミアム異常状況下の転がり先物契約の影響は通常、先物プレミアム市場条件下での転先物契約よりも誇張され、重大な損失をもたらす可能性がある。また、石油基金の比較的長期原油先物契約や他の金融商品への開放については、短期先物契約や金融商品に対する基金の開放よりも、この基金の業績が原油の“スポット”価格から大きくずれることが予想される。これらと他の理由から，石油基金の表現は原油スポット価格とは異なり，原油“スポット”価格にリンクした投資に劣る可能性が予想される。

石油基金は、金融商品に投資する可能性があり、および/または使用は、基金の1日の業績がその基準の1日の業績の2倍(2倍)または2倍(-2倍)と異なる投資戦略 をもたらす可能性がある。

各石油基金 は通常，そのそれぞれの投資目標を実現するようにその基準に含まれるWTI原油先物契約のリスク開放を求めているが，石油基金がそれができる保証はない。例えば、多くの場合、市場の大幅な変動や流動性不足、高利益率要求、責任レベル、頭寸制限、基準変化、および利用可能な取引相手の不足など、石油基金が予想されるリスク開放を維持し、その投資目標を達成する能力に負の影響を与え続ける可能性がある。これらの理由のために、各石油基金は、現在または予想される市場変動、保証金および/または担保要求、およびこのような頭寸の流動性およびコストの確立および維持などの要因の分析に基づいて、基準に含まれる先物契約よりも期間が長い(または短い)br先物契約に投資することができる。

例えば、発起人は2020年に石油基金のある投資戦略 を修正して、原油と原油先物契約及び関連金融商品市場のかつてない価格変動と、各石油基金の先物契約への投資に対して外貨頭寸制限を実施することを含む世界的な事態に対応する。これらの変化により、2020年4月27日から2020年9月17日までの間、石油基金は、当時の基準(すなわちこれまでの石油基準)に含まれる先物契約よりも期限の長い先物契約に投資する。石油基金がその基準に含まれないより長期(または短い)先物契約にリスクを開放している場合、そのような石油基金の毎日表現は、その基準の1日表現の2倍(2倍)または2倍(-2倍)とは異なるべきである(場合によっては)。これらの差 は非常に顕著である可能性がある.また、石油基金が期限の長い先物契約を持っている場合、基金の表現は西テキサス中質原油の“スポット”価格からより大きくずれるべきである

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基金が短期先物契約のリスク開放を持っていれば、その表現は原油“スポット”価格にリンクした投資に劣る可能性がある。2020年9月17日、各石油基金は新しい基準であるブルームバーグ大口商品バランスWTI原油指数に変更した。本明細書で別の説明を除いて、各石油基金は、費用および費用前の毎日投資結果を求めることを意図しており、適用すれば、これらの結果は、ブルームバーグ商品バランスWTI原油指数の単日表現の倍数(2倍)または逆倍数(-2倍)に相当し、他の時期ではない。

各石油基金は、他の原油基準または指数の先物契約、原油先物契約のオプション、および原油価格、原油基準または原油先物契約に基づく非取引所取引(“場外取引”または“場外取引”)取引にも投資することができる。これらの投資戦略の使用は石油基金にマイナス影響を与える可能性があり、他を除いて、代替ツールの取引コストを増加させたり、必要なリスク開放を得られない可能性があり、基金の表現がその投資目標と一致しない可能性があるからである。

貴金属基金は金や銀を持っていない。代わりに、貴金属基金は金融商品を使用して金や銀の開放を得る。金融商品を用いて金や銀条を取得する開放は追跡誤差を招く可能性があり，貴金属基金はここで述べた先物割増やスポット割増の影響を受ける。

スワップ、オプション、長期、先物などの金融商品を用いて金棒や銀条を複製する表現は追跡誤差を招く可能性があり、これは頭寸の価格行動と基準との差である。 金融商品の価格は基礎スポット市場(すなわち“スポット”市場)の価格と関連しているが、それらは完全に相関していない可能性があり、通常 表現が異なる。さらに、先物または先物契約を使用することは、先物プレミアムまたはスポット割増が発生する可能性があることを含む、本明細書に記載された“スクロール”に関連するリスク(長期契約がローリング先物契約と同じリスクに直面する)に基金を直面させる。歴史的には、金と銀は多くの時期に先物割増相場を示している。歴史上普遍的に存在する先物プレミアム取引市場の存在は、貴金属基金に悪影響を与えることが予想される。2020年4月、原油先物契約市場は“異常先物割増”の時期を経験し、2020年5月のWTI原油先物契約価格は負の値となった。将来的には、貴金属基金が保有する先物契約も非常に先物割増の時期を経験する可能性がある。あるいは、遅延市場の存在は貴金属基金に有利になると予想される。

すべての基金に関連するリスク

先物頭寸の潜在的なマイナス影響をスクロールする；過去の比較的に長い期間内に、基金が使用した投資策略は重大かつ持続的な損失をもたらした。

どの基金も先物契約を予定しているか、持っている可能性があり、しかも各基金は“スクロール”のような先物契約に関連するリスクに直面しており、これは基金が満期月までに先物頭寸を清算し、満期日が遅い同じ先物契約を購入する過程を指す。これらの基金は満期の先物契約を持つつもりではなく、満期直前にそれぞれの頭を“スクロール”しようとしている。先物契約を持って まで満了した買い手または売り手の契約義務は，契約説明書に指定された現金決済方式で履行することができる.以下でさらに説明するように、満期期間から遠い先物契約の価格がより高い可能性があり(この場合は“先物割増”と呼ばれる)またはそれ以下(この場合は“スポット割増”と呼ばれる)、これは基金の リターンに影響を与える可能性がある

これらの先物契約の市場が遠い受け渡し月の価格が近い受け渡し月よりも高い場合、より近い先物契約の転動中の販売は、より遠い先物契約よりも低い価格で行われる。このような満期期間の長い先物契約価格が高いモデルは、一般に“先物割増”と呼ばれる。代替的に、これらの先物契約の市場が近い月の価格が遠い月より高い場合、転動中の近い先物契約の販売価格は、遠い先物契約の価格よりも高くなる。このような満期期間の短い先物契約価格が高いモデルを“スポット割増”と呼ぶ。先物プレミアムはスクロール時にある先物契約に出現し、多頭寸を持つ基金に悪影響を与え、空頭寸を持つ基金に積極的な影響を与えることが予想される。同様に，ある先物契約をスクロールする際にスポット割増が出現し，空頭寸を持つ基金に悪影響を与え，多頭寸を持つ基金に積極的な影響を与えることが予想される。

先物割増やスポット割増は様々なタイプの先物契約市場に長い時期が存在しており，将来的にはこのような時期が予想される。これらの延長された期間は過去に発生し、

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将来の重大な損失は，時間の経過とともに，これらの 期間の影響は基金基準レベルの変動と同様に大きく，さらに大きくなる可能性がある。また、基金が先物契約をスクロールする頻度により、このような先物割増やスポット割増が基金業績に与える影響は、基金転先物契約がそれほど頻繁でない場合よりも大きくなる可能性がある。

西テキサス中質原油先物契約はかつて“超常先物プレミアム或いは超常現物割増”を経験したことがある。例えば、2020年4月、原油先物契約市場は“異常先物割増”時期を経験し、2020年5月のWTI原油先物契約価格は負の値となった。これらの基金が保有する先物契約は将来、非常に先物割増やスポット割増の時期を経験する可能性がある。スーパーファンドが将来のbr日に保有する先物契約価格の全部または大部分が負の値であれば、そのファンドの投資家は彼らのすべての投資を失う可能性がある。逆に，価格反転や異常スポット割増の影響を受けると，UltraShortファンドの投資家は大きな損失を受けたり，すべての投資を失ったりする可能性がある。非常に先物割増またはスポット割増の市場条件下で、転先物契約の影響は、通常、より典型的な先物割増またはスポット割増市場条件下での転先物契約の影響よりも誇張される。どんな状況でも重大な損失を招く可能性がある。

各基金は、基金基準業績が横ばいや基準変動により基金価値が低下する可能性がある場合でも、その投資目標の実現を目指している。

基金は従来の方法で管理されているわけではない(例えば、経済、金融、および市場要因に関する判断に基づいて、ポートフォリオの構成を変更して、すべての市場条件下で積極的な結果を得ることを期待する)。各ファンドは常に金融商品や通貨市場ツールに十分に投資することを求めており、これらのツールはその投資目標と組み合わせて、その基準への開放を提供している。基準が横ばいや変動が基金価値を低下させる時期であってもそうである。毎日の再バランス、波動性、複利、その他のリスク要因の影響により、標的基準の表現にかかわらず、基金は損失する可能性がある。

基金基準に含まれる基礎成分の数が当該基準の変動性に影響を与える可能性があり、株式投資に悪影響を及ぼす可能性がある。

基金基準における基礎成分の数が当該基準の変動性に影響を与える可能性があり、株式投資に悪影響を及ぼす可能性がある。例えば、基金のいくつかの基準は、代表される大口商品および通貨の数量およびタイプに集中しており、いくつかの基準は、単一の大口商品または通貨レートのみで構成されている。投資家は、他の基準が含まれる投資数と種類の面でより多様化していることを認識しなければならない。より少ない構成要素に集中することは、基準および基金の特定の市場条件下および時間の経過とともに基準に対応するより大きな変動をもたらす可能性がある。

流動性が不足する可能性のある市場は損失を招いたり悪化したりする可能性がある。

金融商品および/または市場は流動性が不足している可能性がある。この場合、この場合、理想的な価格で購入したり、売却したりすることは困難または不可能である可能性がある。たとえば，市場における売買注文数が比較的少ない場合には，特定の価格で取引を行うことが困難である可能性がある.市場の混乱や変動は、基金の購入や売りを困難にしたり、合理的な価格と十分な規模で取引したいスワップや長期契約の取引相手を見つけることも可能である。流動性の悪い市場および/または金融商品は基金に大きな損失をもたらす可能性がある。基金が獲得する可能性のある大量の頭寸は流動性不足のリスクを増加させ、それらの頭寸をより困難にし、そうしようとした時に発生する損失も増加した。各基金は通常、高度に集中した単一基準に関連する金融商品に投資されるため、どのタイプの中断や流動性不足が悪化する可能性がある。取引相手、取引所或いはその他の監督管理組織が適用した制限、例えば責任レベル、頭寸制限と毎日の価格変動制限は、ある金融商品の流動性の不足を招き、基金の業績に負の影響を与える可能性がある。市場流動性不足の間、市場混乱および変動期間を含む間、基金は先物契約または他の金融商品を売買することが困難または不可能である可能性があり、または投資家が必要な価格または根本的に基金株式を売買することが不可能である。

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基金の見返りにかかわらず、費用がかかり、資産の枯渇を招く可能性がある。

基金は、基金のリターンにかかわらず、手数料、取引利差、および内包融資の影響、借入コスト、およびスワップ、長期、先物契約に関連する費用、ならびに米国債または同様の高信用品質、短期固定収益、または同様の証券の購入に関連するコストにかかわらず、本明細書に記載された費用および支出を支払わなければならない。追加料金には適用される他の費用が含まれている場合があります。このような費用と支出は基金収益に否定的な影響を及ぼす。

基準にリンクした基金については，基準プロバイダが実施した影響基準の構成や推定値の変化が基金の業績に悪影響を及ぼす可能性がある。

これらの基金は、第三者プロバイダが維持する基準に関連しており、第三者プロバイダは、基金またはスポンサーに関連していない。第三者プロバイダが基準を作成するために使用される方法は、基金 が高いリターン、さらには正のリターンを得ることを保証または保証することができない。各基準供給者によって実行される基準に関する計算または構成に関する政策は、基準の価値に影響を与える可能性があり、それにより、これらの基金シェアの価値に影響を与える可能性がある。基準プロバイダは、基準の構成を変更したり、基準価値を変更する可能性のある他の方法変更を行うことができる。さらに、基準プロバイダは、基準の計算または伝播を変更、中止、または一時停止することができる。これらの行動のいずれも、この基準を使用する基金の株式価値に悪影響を及ぼす可能性がある。基準に基づく方法に誤りがないことは保証されない.基準提供者は基準を計算または改訂する際に基金株主の利益を考慮する義務はない。このような要素のすべては基金の業績に否定的な影響を及ぼすかもしれない。

保険者が合理的に制御できないいくつかのイベントまたは場合、基準の計算は不可能または不可能である可能性があり、これは逆に基準および/または株式に悪影響を及ぼす可能性がある(場合に応じて)。また，基準計算が誤りやすく，展示期間中断，再バランス中断および/または市場緊急事態の妨害を受ける可能性があり，基金の業績に悪影響を与える可能性がある。

基金が使用する特定の基準は、他の資産カテゴリに劣る可能性があり、同一の対象参照資産に基づく他の指数や基準に劣る可能性もある。

これらの基金は、基金やスポンサーとは関係のない第三者プロバイダの維持の基準とリンクされている。第三者サプライヤーがタイミング通りに使用することを保証または保証できない方法は、基金が高いリターン、さらには正のリターンを得ることになる。また，基準に基づく方法や基準の毎日計算に誤りがない保証はない.基準またはその標的となる参照資産の価値は、第三者市場参加者によって意図的に操作される可能性もある。各基金が使用する特定の基準は、他の資産カテゴリに劣る可能性があり、同一の対象参照資産に基づく他の指数または基準に劣る可能性もある。このような要素のすべては基金の業績に否定的な影響を及ぼすかもしれない。

金融市場は、基金が使用する金融商品やファンド株を含み、異常な取引活動、変動性、および潜在的な詐欺および/または第三者操作の影響を受ける可能性がある。

金融市場は、基金投資を含む金融商品や基金シェアが非常に不安定である可能性があり、基金の価格は突然かつ大幅な変動を経験する可能性がある。市場詐欺および/または操作または過剰投機と考えられる活動、または創設活動の増加により基金規模が著しくおよび/または急速に増加し、基金投資の金融商品価格および基金シェア価格に異常な変動を招き、そのような金融商品や基金シェアに投資するリスクを増加させる可能性がある、経済ファンダメンタルズとは無関係な異常な取引活動。市場詐欺および/または操作および他の詐欺的取引慣行(例えば、虚偽または誤った情報(例えば、虚偽のデマ)を故意に伝播する)は、市場の秩序ある運営を混乱させ、市場の大幅な変動をもたらし、基金および/または基金が保有する金融商品の価値が警告なしに迅速に変動する可能性がある。この変動は巨大かもしれないし、一時的かもしれないし、もっと長く続くかもしれない。高変動性は基金の業績に悪影響を及ぼす可能性がある。商品、通貨または証券の広範な需要は、商品、通貨または証券の価格上昇を招く可能性があり、これは株の需要増加を招く可能性がある。著しく急速な成長を経験した基金は、基金資産が大幅に増加したときに適切な開放を得ることが困難である可能性があり、これは基金のCreationの制限や購入停止を招く可能性がある

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職場です。創設単位に対するいかなる制限や一時停止は、基金の株式割増取引、取引価格差の拡大、あるいは他の方法で基金株の二次市場取引を混乱させる可能性がある。このような状況により、金融商品やファンドシェアの価格上昇は重大で予期せぬ逆転が生じる可能性がある。どの基金の投資家も、その投資のすべての元本価値を一日以内に損失する可能性がある。

株主の承認を必要とせず、基金はその投資目標、基準、および投資戦略を随時変更し、および/または投資を終了することができる

保証人は、株主の承認や事前通知を必要とすることなく、基金の投資目標、基準または投資戦略を随時変更する権利があるが、適用される規制要件に適合しなければならない。このような変更は、適用される規制部門の承認を得る必要がある可能性があるが、保険者は、適用された承認(ある場合)がまだ承認されていない場合に、その新たな投資目標、基準、または投資戦略に応じて基金を運営することを決定することができる。このような変化は株主が基金の投資で損失を受ける可能性がある。基金の資産が基金終了の一部として売却された場合、株主に割り当てられる収益は、終了範囲外の売却で実現可能な収益よりも少ない可能性がある。

 

石油基金に関する重要な情報。2020年、スポンサーは全世界の事態の発展に応じて石油基金のある投資策略を修正し、原油と原油先物契約及び関連金融商品市場にかつてない価格変動が発生したこと、及び石油基金ごとに先物契約に投資する外貨頭寸に制限を設けることを含む。

ブルームバーグWTI原油分類指数SMは2020年9月17日までに石油基金ごとの基準である。2020年9月17日、各石油基金はその基準を先の石油基準から新石油指数に変更した。新石油指数は，これまでの石油基準よりも期限の長い先物契約を追跡している。基金が短期先物契約を持ったり、先の石油基準を基準として使用し続けたりするよりも、石油基金の業績は西テキサス中質原油の“スポット”価格から大きくずれることが予想される(両ファンドとも追跡を求めない)。WTI原油先物契約(および石油基金1個あたり)の表現は通常、WTI原油の“スポット”価格とは異なる。したがって、各石油基金の業績は金額、さらには方向に関連している可能性が高い

場合によっては、基金はその投資目標や投資戦略に合った方法で作動したり、非現実的にすることができない可能性がある。

保険者および/または基金が制御できない場合がある可能性があり、これらの状況は、基金がそのポートフォリオ投資を再バランスさせ、購入または償還注文を処理するか、または他の方法でその投資目標および投資戦略に適合する方法で基金を運営することを阻止または再バランスさせる可能性がある。この場合の例としては、市場の中断、市場の激しいまたは極端な変動、特に取引日の遅い時期、基金資産が大幅に増加した場合に適切なリスク開放を達成することが困難であること、自然災害(疾患、流行病および流行病を含む)、火災、洪水、極端な気象条件による問題のような公共サービスの中断または公共事業の問題、電話、ファックス、およびコンピュータ障害を引き起こす停電、取引停止をもたらす市場状況または活動；コンピュータまたは他の情報システムに関連するシステム障害は、前述の当事者および預託信託会社(“DTC”)、国家証券決済会社(“NSCC”)または基金取引または運営の任意の他の参加者、および同様の非常イベントに影響を与える。

発起人は、上記の状況に対処するための業務連続性計画と災害後回復計画を実施し、テストしたが、これらの場合やその他の場合は、基金がその投資目標および(または)投資戦略に適合した方法で運用されることを妨げ、基金に大きな損失を与える可能性がある。

このような基金が使用する投資技術は急進的だと思われるかもしれない。

これらの基金のいくつかの投資技術、例えばそれらの金融商品の使用は、急進的だと考えられるかもしれない。金融商品に関連するリスクには、ツール価値の潜在的な大幅な価格変動(損失)と、契約価格と関連する参照資産との間の不完全な相関がある。金融商品の使用は基金の変動性を増加させる可能性があり、リスクの大きさに対する少量の現金投資に関与する可能性がある。

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基金基準と他の資産カテゴリとの間の歴史的関連性傾向は、基金を有する任意の潜在的多様化または他の利点を制限または除去するために、継続または逆転しない可能性がある。

投資家が、基金またはその基本基準と他の資産カテゴリとの間の歴史的相関(正の相関または負の相関にかかわらず)に基づいて多様な収益を求める基金を購入する場合、このような歴史的相関は継続されないか、または逆転する可能性がある。この場合、求められる多様性や他の利益は限られているか、または全く存在しない可能性がある。発起人が基金の基準を変更したり、他の方法で基金の投資目標や投資戦略を修正することを決定した場合、基金投資家が求める多様化や他の利益も限られたり消滅したりする可能性がある。

基準の変化とレバー式基金の毎日の再バランスは基礎先物契約の取引に影響する可能性がある。

基準と毎日の再バランスの変化はレバー式ファンドがそのポートフォリオの頭寸 を調整する可能性がある。この取引活動は、標的先物契約の取引量に寄与し、このような入札された先物契約の市場価格に悪影響を及ぼす可能性がある。

活発な株式取引市場の不足はこのような株式売却時の損失を招く可能性がある。

当該等の株式は連結所で公開されて売買されているが，当該等の株式が活発な取引市場を発展あるいは維持する保証はない.投資家がこのような株が活発な市場が存在しない場合に株を売却する必要がある場合には、投資家が株を売却できると仮定すると、投資家が獲得する株価は、活発な市場が確実に存在する場合に投資家が獲得する価格よりも低くなる可能性がある。

投資家は、場合によっては延期、一時停止、または拒否される可能性がある償還または創設命令の悪影響を受ける可能性がある。

任意の基金について、保険者は、創設または償還の権利を制限または一時停止することを自ら決定することができ、または償還または購入決済日を延期することができる。例えば、保険者は、(1)取引所または任意の他の取引所、市場または取引センターが、基金の正常な動作(例えば、推定値)に影響を与えるとみなされる任意の期間、またはそのような取引所の任意の基金金融商品または標的参照資産の取引が制限または一時停止された任意の期間、(2)購入注文または償還分配の履行によって緊急事態が発生した任意の期間、または(3)保険者が決定した他の期間を制限または一時停止することができる。基金、基金株主、または基金の利益(例えば、創設活動の増加によって基金規模の大幅および/または急速な増加に対応または予想される)を保護するために、自ら適宜決定することができる。さらに、償還命令が“許可参加者プロトコル”に記載された適切な形態に適合していない場合、または履行命令が不正である可能性がある場合、基金は命令の償還を拒否する。このような制限、延期、一時停止、または拒否は、償還許可参加者に悪影響を及ぼす可能性がある。例えば、基金の純資産値が遅延中に低下した場合、それによって生じる遅延は、許可参加者の償還収益の価値に悪影響を及ぼす可能性がある。基金は、そのような制限、延期、一時停止、または拒否によって引き起こされる可能性のあるいかなる損失または損害についても、いかなる責任も負わない。投資家は、創作または償還が制限され、延期、一時停止、または拒否される任意の時期に, 基金の1株当たり公開取引価格は基金の1株当たり資産純値と大きな差がある可能性があり(すなわち、二次市場価格は資産純資産より重大な割増または割引がある可能性がある)、基金株式の売買価格差が拡大する可能性があり、および/またはオファー可能な株式数が減少する可能性がある。これらの事件は投資家の取引コストを増加させ、基金の表現がその投資目標と一致しない可能性があり、そうでなければ投資家に重大な損失をもたらす。

購入基金の創設機関を制限または一時停止することができ、基金が適切な開放を実現することを阻止する可能性がある

基金が基金資産の大幅な増加または予想の大幅な増加に対応するために適切なリスクを得ることが困難であるか、または得られない可能性がある場合、基金は、許可参加者が購入可能な創造単位の数に上限または他の制限を設定することができ、または購入を完全に一時停止することができる。このような基金はこのような一時停止や制限によって引き起こされる可能性のあるいかなる損失や損害にもいかなる責任も負わない。保証人は、このような制限または一時停止は、許可参加者がその間に創造単位を償還する能力に影響を与えないと予想する。

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このような制限または停止のため、基金株の二次市場取引は一時停止または中断される可能性がある。投資家は、Creation Unitsの購入を一時停止または制限している間、基金の1株当たり公開取引価格は基金の1株当たり資産純値と大きな差がある可能性があり(すなわち、 二次市場価格は資産純資産値の重大な割増または割引で取引される可能性がある)、基金株の売買価格差が拡大する可能性があり、および/またはオファーを得ることができる株式数が減少する可能性があることに注意すべきである。これらの事件は投資家の取引コストを増加させる可能性があり、基金の取引価格がその投資目標と一致しない可能性があり、そうでなければ基金や投資家に重大な損失をもたらす可能性がある。許可参加者が創設単位を購入する能力の一時停止または制限をキャンセルまたは修正すると、これらの状況は突然逆転する可能性があり、基金投資家に損失 をもたらす警告は何もない。

1株当たりの資産純価値は1株当たりの市場価格 と一致しない可能性がある。

基金の1株当たり純資産額は基金ポートフォリオの時価変動に応じて変化する。投資家は、基金の1株当たりの公開取引価格は基金の1株当たり資産純値と大きく異なる可能性がある(即ち二級市場価格は資産純資産より大きな割増或いは割引がある可能性がある)ことに注意すべきである。投資家は株式の価格を随時売却することができ、特に市場が変動した場合には、売却時のファンド1株当たり純資産額を大きく下回る可能性がある。したがって、許可参加者は、基金の1株当たりの公開取引価格よりも低い割引価格またはプレミアムで基金の作成または償還を行うことができる。

許可参加者またはその顧客 が、基金シェア公開取引価格よりも低い価格で作成単位を購入することができる場合、または基金シェア公開取引価格よりも高い割増で作成単位を償還することができる場合、利益を達成する機会がある可能性がある。保証人は、許可された参加者とその顧客と顧客がこのような裁定機会を利用することは、公開取引価格の経時的な推移を招き、基金の1株当たり資産純値と密接に関連することを期待している。

二級市場でファンド株を購入し、基金指示性最適業績価値(“IOPV”)より高い割増購入価格を支払う投資家は、市場にプレミアムが存在しなくなった場合にそのファンド株を売却すると、重大な損失が生じる可能性がある。

株式価値は、連結所と売買ファンド保有金融商品(または関連参照資産)の市場との間の非同時取引時間の影響を受ける可能性がある。各ファンドの株は午前9時30分から取引所で取引される。午後四時までです。(東部時間)。しかしながら、特定の基金が保有する金融商品(および/または関連する参照資産)の固定または受け渡し時間が早い。したがって、金融商品(及び/又は参照資産)の流動資金は、当該固定又は決済時間後に減少する可能性がある。したがって、連結所開設期間中であるが、関連構成要素の適用定盤または受け渡し時間後には、取引利益差およびそれによる基金株式割増や割引が拡大する可能性があるため、基金株式価格と当該株式純資産値との差額を増加させることが可能である。また、連結所が開設されているが基金純資産額が規定されている期間には、市場発展やその他の事件が発生し、二級市場における当該基金の株式価格と当該株式の資産純資産値との差を招いたり、他の方法で当該株式の投資価値にマイナス影響を与えたりする可能性がある。

採用した推定方法や資産純資産計算における誤りにより、投資家は基金資産純資産が過大評価されたり過小評価されたりすることによって悪影響を受ける可能性がある。

通常の場合、基金の純資産値は、基金が純資産値を計算する際に保有する金融商品の価値を反映する。基金の純資産価値部分には、未平倉金融商品のいかなる未実現利益または損失も含まれる。場合によっては(例えば、保険者は、市場オファーが投資の公正な価値を正確に反映していないと考えたり、取引を一時停止して取引所または市場を早期に閉鎖したりする)、保証人は、その日の保有倉の時価を決定するための根拠として、公正な価値価格を自ら決定することができる。発起人が決定した投資の公正価値は、同じ投資の他の価値決定とは異なる可能性がある。このような公正価値価格は、一般に、基礎参考資産の現在値に関する既存の投入に基づいて決定され、主催者が公平と公平とする原則に基づいて決定される。スワップ相手側は、(例えば、相手側が基金に対する債務を流すことができない場合、または基金がドロップ合意のいくつかの条項の下で違約する場合、または基金の基準が特定の日に大幅に低下した場合)ために、資金の残高を解決する権利があり、合意に従って不足した金額を直ちに支払うことを要求する可能性がある。基金基準の水準が1日以内に劇的に変動した場合、スワップ協定の条項は、取引相手が直ちに基金設定の価格で取引を完了することを可能にする可能性がある

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取引相手は、 公平な市場価値を代表しないかもしれない。スワップ取引相手にも理由なく基金の頭寸を清算する権利があり、場合によっては当日に通知を出す必要がある。資産純資産値を計算するための推定方法 や基金資産純資産値の計算ミスは、基金の資産純資産値が誇張または過小評価され、基金の業績や株式投資の価値に影響を与える可能性がある。

米国以外の取引所での取引は通常米国の規制を受けず、投資家保護の違いやbrの減少につながる可能性がある。

米国以外の取引所で基金が取引される場合、このような取引所の取引は、通常、米国政府機関の規制を受けず、異なるまたは弱体化した投資家保護を含む、米国取引所での取引に適用されないいくつかのリスクに関連する可能性がある。ドル以外の通貨での取引契約では、株式はドルとこのような契約の機能通貨との間で為替レートが不利に変動するリスクに直面している。これらのファンドの取引が米国市場に限られていれば、投資家が外国為替取引で大きな損失を被る可能性があり、そうでなければこれらの投資家は影響を受けない。

相互競争の知的財産権主張は基金や株式への投資に悪影響を及ぼす可能性がある。

発起人は、基金を運営するために必要な知的財産権について、必要なすべての許可証またはすべての必要な当事者の適切な同意を得たと考えている。しかし、他の第三者は、これらの権利に対して所有権を有すると主張することができ、自分の権利を主張するために法的訴訟を提起することができる。訴訟、交渉、交差許可、または他の方法でそのようなクレームを解決する費用は、基金に悪影響を及ぼす可能性がある。さらに、このような行動によって、基金はその投資目標、基準、または投資戦略を変える可能性がある。このような要素のすべては基金の業績に否定的な影響を及ぼすかもしれない。

株式の流動性は、許可参加者の脱退 の影響を受ける可能性もあり、株式の市場価格に悪影響を及ぼす可能性がある。

株式のうちの重大な権益を有する1つまたは複数の許可参加者が参加から脱退する場合、株式の流動資金が減少する可能性があり、これは株式の市場価格に悪影響を与え、投資家が投資損失を被る可能性がある。

非許可参加者の株主は二級市場でしかその株を売買できず、二級市場取引の関連条件は投資家の株式投資に悪影響を及ぼす可能性がある。

許可された参加者だけが作成または償還することができる。株の売買を希望するすべての他の投資家は，取引所または株式が取引可能な他の市場(ある場合)で取引しなければならない.株式の取引価格は1株当たりの純資産価値 よりも高いか低い可能性がある。

連結所は基金の株式売買を一時停止する可能性があり、投資家の株式売却能力に悪影響を及ぼす。

連結所は、市場状況又は適用される取引所規則及びプログラムに基づいて、基金株式の売買を一時停止することができる。また、“ヒューズメカニズム” ルールによれば、取引は、市場指数(例えば、ダウ工業株平均価格指数)やファンド株価の特定の下落または上昇に基づいて、特定時間内に取引を停止することを要求する市場変動により取引を一時停止する。ファンド株上場を維持するために必要な要求が満たされ続けるか、変わらない保証はない。

株主は1940年法案に基づいて登録された投資会社の株式所有権に関する保護を受けていない。

このような資金は1940年の法案の登録や規制を受けない。したがって，br株主は1940年法案に基づいて登録された投資会社投資家が受ける規制保護を有していない。これらの保護には、1940年の法案の条項に限定されないが、これらの条項は関連会社との取引を制限し、償還の一時停止(限られた場合を除く)を禁止し、取締役会は利害関係のない取締役、制限レバーを含まなければならず、サービス補償を受けて基金マネージャーに受託責任を適用し、株主に何らかの根本的な変化を承認し、販売負荷を制限することを要求し、基金資産の適切な評価を要求しなければならない。

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ウィルミントン信託会社(“受託者”)および/または保険者を賠償するための資金が必要な場合、株式価値は悪影響を受ける。

信託協定によると、受託者と保証人はそれぞれ、深刻な不注意や故意の不正行為によるいかなる責任や費用についても賠償を受ける権利がある。これは、保証人が基金または受託者が受けた損失または責任を補うために、基金の資産の売却を要求することができることを意味する。このような販売は影響を受けた基金への投資価値を減少させるだろう。

株式は有限責任投資であるが、基金が破綻するなど、株主の責任を高める可能性がある。

これらの株は有限責任投資である；投資家の損失は彼らが投資した金額に彼らの投資が確認したいかなる収益や収入を加えても超えてはならない。しかしながら、破産法によれば、株主は、基金が事実上破産または信託協定に違反したときに受け取った任意の割り当てられた財産をその基金に返還することを要求されることができる。

裁判所は、一方の基金の資産及び負債が信託の別の系列の資産及び負債と分離されていないため、基金の資産を信託の別の系列の負債に暴露する可能性があると結論する可能性がある。

信託の各系列は、デラウェア州法定信託の単独系列であり、単独の法人実体ではない。改正された“デラウェア州法定信託法”第3804(A)条は、一連の組織別の法定信託の形成·管理文書にいくつかの規定があり、任意の系列のために個別および異なる記録が保存されており、一連の関連資産が単独および異なる記録(直接または間接的に、著名人または他の方法を含む)および が法定信託の他の資産または任意の系列から分離して計算されている場合、債務、負債、義務および発生した費用であると規定している。ある特定の一連の契約または他の方法で存在する債務は、一連の資産に対してのみ強制的に実行することができ、法定信託の一般的または任意の他の一連の資産のために強制的に実行することはできず、法定信託または任意の他のシリーズについて生成、締結、または他の方法で存在する任意の債務、負債、義務、および支出は、一連の資産で強制的に実行されてはならない。主催者は、DSTA第3804(A)条を説明する法廷事例があるか、またはコンプライアンス要件に関する任意の指導を提供することを知らない。スポンサーはシリーズごとに単独および異なる記録を保存し、それぞれ計算を行うが、裁判所は、使用された方法がDSTA第3804(A)条に適合せず、基金の資産を信託の別のシリーズの負債に曝露する可能性があると結論する可能性がある。

ますます多くの技術が利用されるため，意図的かつ意図的なネットワーク攻撃が業務や情報セキュリティリスクを構成している.

インターネットなどの技術をますます利用し，計算機システムに依存して必要な業務機能を果たすにつれ，基金とそのサービス提供者は業務や情報セキュリティリスクの影響を受けやすい.一般に、ネットワークイベントは、意図的な攻撃または意図的なイベントによって引き起こされる可能性がある。ネットワーク攻撃は、資産や敏感な情報を流用し、データを破壊したり、運営を中断させたりすることを目的とした不正アクセスデジタルシステムを含むが、これらに限定されない。ネットワーク攻撃は、例えば、ウェブサイトへのサービス拒否攻撃をもたらすような、許可されていないアクセスを必要としない方法で行うこともできる。基金の第三者サービス提供者(指数プロバイダ、管理人および譲渡エージェントを含むがこれらに限定されない)または基金投資証券の発行者は、ネットワークセキュリティ障害または破壊が発生し、業務運営を中断および影響する能力があり、財務損失、基金株主が業務取引を行うことができない、適用されるプライバシーおよび他の法律に違反する可能性があり、罰金、罰金、名声損害、補償または他の賠償コスト、および/または追加のコンプライアンスコストをもたらす可能性がある。また，将来どのようなネットワークイベントが発生するかを防ぐためには，巨額のコストが生じる可能性がある.したがって、このような基金とその株主たちは否定的な影響を受けるかもしれない。これらの基金は、このようなネットワーク攻撃を防止するために業務連続計画およびシステムを構築しているが、これらの計画およびリスク管理システムには、いくつかのリスクが識別されていない可能性があることを含む固有の限界がある。さらに、これらの基金は、各基金のサービスプロバイダ、市業者、許可参加者、または各基金投資を行う証券発行業者のネットワークセキュリティ計画およびシステムを制御することができない。

投資家は保険者がサービスを継続することを保証できません。サービスを停止することは基金に損害を与える可能性があるからです。

保証人がいつでも資金のサービスを継続できることを投資家に保証することはできない。発起人が基金を代表する活動を停止した場合、基金はしばらくの間、基金にサービスを提供する実体がない可能性があるので、基金は悪影響を受ける可能性がある

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時間の流れ。CFTCにおける保険者の登録または全国先物協会(“NFA”)における会員資格が撤回または一時停止された場合、保険者は、これ以上基金にサービスを提供することができず、および/またはアドバイスを提供することができないであろう。スポンサーが基金にサービスおよび/またはアドバイスを提供できない場合、基金は、スポンサーが基金にサービスおよび提案を提供する能力を回復しない限り、またはスポンサーに代わる商品br資金プール経営者を見つけない限り、その投資目標を達成できないだろう。このような状況は基金の終了につながるかもしれない。

将来的に取引所取引の金融商品を使用して基準リスクを得ることは不可能である。

この基金は取引所で取引された金融商品を利用しようとしている。未来にはこのような金融商品を通じて基準リスクの開放を得ることができないかもしれない。これらの金融商品が規制された取引所で取引を停止した場合、それらは、規制の程度が低いか、または場合によっては実質的に規制されていない取引施設で取引される金融商品に置き換えられる可能性がある。したがって、このような金融商品の取引、並びに関連取引機関が価格及び出来高を報告する方法は、改正された“商品取引法”(“CEA”)の規定及び保護を受けないか、又は規制された米国先物取引所取引の他の適用法規及び関連法規を管理し、又は規制されたイギリス先物取引所取引の類似法規及び法規の制約を管理することができる。また、多くの電子取引施設が最近取引を開始したばかりで、重大な取引歴史はない。したがって，このような施設で契約取引を行うことや，このような契約を基準にすることは，関連契約の流動性や価格履歴に関するリスクを含む米国やイギリス取引所で取引される先物契約には出現しない何らかのリスクの影響を受ける可能性がある.

新しい立法を実施することを含む変化や行動を規制することは、基金の運営と収益性を変える可能性がある。

米国デリバティブ市場と市場参加者はずっと全面的なbr監督管理を受けており、CFTCの監督管理を受けているだけでなく、NFAとデリバティブ契約取引及び/又は清算の取引所を含む自律組織の監督管理も受けている。“ドッド·フランク法案”によると、急速に変化する法律分野であり、政府や司法行動の継続的な改正を受けた商品利益取引や市場の規制を含む。特に、“ドッド·フランク法案”は市場、市場参加者、金融商品の規制を拡大した。ドッド·フランク法の下の規制制度は、先物や他の商品利益市場の参加者に追加のコンプライアンスと法的負担をもたらした。例えば、“ドッド·フランク法案”によると、市場仲介機関に対して新たな資本·リスク要求が提出されている。これらの要求は、基金などの市場参加者の取引コストを増加させる可能性があり、これらの参加者は、これらの仲介機関と相互作用しなければ取引活動を行うことができない。このような増加した費用はこのような基金の業績に影響を及ぼすかもしれない。

規制されたいかなる活動でも規制されているため，法規の変更は思わぬ結果を生む可能性がある。例えば、デリバティブ契約トレーダーは、その未知数を確保するために提供される担保の数または品質の変化、またはトレーダーが所与の時間に保有する可能性のあるヘッドサイズの数または規模の制限を保証するために、いくつかの取引を行う基金の能力に悪影響を及ぼす可能性があり、そうでなければ、これらの取引は利益の機会をもたらす可能性がある。かなりの規制関心 は米国の公開分布の非伝統的な投資プールに集中してきた。将来の規制改革は、基金への投資性質や基金がその投資戦略を継続して実施する能力を大きく変える可能性がある。

また、米国証券取引委員会、商品先物取引委員会、取引所は、市場緊急事態が発生した場合に非常行動をとる権利があり、例えば、投機頭寸制限またはそれ以上の保証金要求をさかのぼって実施し、毎日の価格制限を設定し、取引を一時停止する。米国のスワップ、長期と先物取引に対する監督管理は急速に変化する法律分野であり、政府と司法行動の修正を受ける可能性がある。未来のどんな規制変化がこのような基金に与える影響は予測できないが、巨大で不利かもしれない。

特に、“ドッド·フランクウォール街改革·消費者保護法案”(“ドッド·フランク法案”)は、米国の金融システムの規制方式を徹底的に変更し続けている。“テレス·フランク法案”第七章は場外デリバティブの立法枠組みを規定し、いくつかの金融商品、例えばスワップ、いくつかの基金はこれらの金融商品に投資することができる。テレス·フランク法案第7章は場外デリバティブ市場に対して広範な改革を行い、アメリカ証券取引委員会と商品先物取引委員会に場外デリバティブと市場参加者を監督する重大な新しい権力を与え、そして監督管理機関がすでに採用し続けている法規に基づいて、多くのタイプの場外デリバティブ取引に清算と取引所取引を要求する。

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商品先物取引委員会が採択した法規によると、スワップ取引業者は登録し、各種の監督管理要求を遵守しなければならないが、保証金、記録保存、報告と各種業務行為要求、及び最低金融資本要求を含むが限定されない。

“ドッド·フランク法”によると、CFTCおよび連邦銀行規制機関が採択した法規は、取引所で取引されていないか、または手形交換によって清算されていない取引所で取引されていないか、または手形交換によって清算されたスワップに関連するために、スワップ取引業者が保証金(指定された流動性ツールから構成され、必要な減記を行う必要がある)を公表することを要求する。これらの要求は、資金が提供する必要がある担保の数と、そのような担保の提供に関連するコストを増加させる可能性がある。

清算のスワップ協定を提出するには、関連決済に設定された最低保証金要求、及び商品先物取引委員会、アメリカ証券取引委員会及び/又は連邦銀行業監督管理機関が規定する保証金要求を遵守しなければならない。スワップ取引業者は、通常、任意の規制および手形交換所の最低要求を超える基金の手形交換所清算に対するスワップ協定の担保要求を一方的に向上させることができることも要求される。このような要求は基金などの投資基金のカスタマイズ取引を困難にし、コストも高くなる可能性がある。それらはまた、基金が本来参加する可能性のある投資戦略を不可能にしたり、コストが高すぎたりして、実行されなくなる可能性もある。基金が取引所または交換執行機関を介して互換協定を実行することを決定した場合、基金は、取引所または交換執行機関のルールによって制約され、追加のリスクおよび負債をもたらし、規則および関連する取引所または交換執行機関の規則を適用する際の潜在的な要求をもたらす。

清算された場外デリバティブについては，基金は手形交換所に直接直面するのではなく，商品先物取引委員会や米国証券取引委員会に登録され決済会員となるスワップ取引業者によって行われる。基金は、別の決済会員顧客がその決済会員に対する義務を履行できなかった間接的なリスクに直面する可能性がある。このリスクは，決済会員が顧客が決済会員への義務を履行できなかったことにより，手形交換所への義務が違約した可能性がある。

スワップトレーダーはまた，テレス-フランク法以前に一般的に許されていたように，操作に保証金を使用するのではなく，清算所に保証金を提出することを要求されている.これは、通常、より高い前払い保証金および時価保証金、あまり有利ではない取引価格、および新たなまたは増加した費用(清算口座維持費を含む)を徴収する形態で他の市場参加者に転嫁されるスワップ取引業者のコストを増加させ続けるであろう。

いくつかの法規が公布され施行されたが、“ドッド·フランク法案”のどの基金への全面的な影響も確定していない。すでに公布され、将来公布される可能性のある立法および関連条例は、基金投資の制限または基金またはその任意の取引相手への要求によって、基金がその投資目標を達成する能力に悪影響を及ぼす可能性がある。特に、資本要求や場外デリバティブ取引の強制清算を含む新たな要求は、デリバティブ取引相手のコストを増加させる可能性があり、通常、より高い前払い保証金および時価保証金の形で他の市場参加者に転嫁されることが予想され、取引定価の低減、手形交換所口座維持費を含む新たなまたは増加した費用の徴収は、基金の投資コストや業務コストを増加させる可能性があり、投資家に悪影響を及ぼす可能性がある。

米国以外の規制機関も可決または提案されているか、将来的には“ドッド·フランク法案”と同様の立法が提案されているか、あるいは大口商品市場に参加する流動性に悪影響を与え、コストを増加させる可能性のある他の制限を含む他の立法が提案されている可能性がある。例えば、2018年1月3日から適用される“欧州連合金融商品市場指令”(第2014/65/EU指令)や“金融商品市場条例”(第600/2014号条例)(総称して“MiFID II”)は、株式、債券、集団投資計画や派生商品の提供単位などの金融商品に関する投資サービスや活動、組織的な取引を規定している。特に，MiFID IIは欧州連合(“EU”)加盟国に，個人がEU取引場所で取引する商品デリバティブと“経済的に等しい”場外契約で随時保有可能な純頭寸の規模に頭寸制限を加えることを求めている。さらなる例として、“欧州市場インフラ条例”(EU)第648/2012号条例は、(I)決済義務を申告した場外デリバティブ契約を強制清算すること、(Ii)清算されていない場外デリバティブ契約に対するリスク緩和技術、これらの契約の保証金を強制すること、および(Iii)すべてのデリバティブ契約に対する報告および記録保存要求を含む場外デリバティブ契約のリスク緩和技術を導入することを含む。EMIRとMiFID IIの要求が適用されれば，これらの要求はデリバティブ取引コストを増加させることが予想される.

また、米国連邦銀行規制機関が採択した法規は、ある銀行規制のスワップ取引業者とそのいくつかの付属会社と子会社に、スワップ取引業者を含み、ある金融契約には多くのデリバティブ契約が含まれていることを要求する

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例えば、交換協定、すなわち、取引相手および/またはその関連会社がいくつかのタイプの清算または破産手続きに直面している場合、基金などの取引相手がそのような契約を遅延または制限し、担保償還権を取り消し、他の違約権利を行使するか、または信用支援譲渡の権利を制限する条項である。イギリスとEUも同様の法規と法律を採択し、これらの司法管轄区に位置する基金取引相手に適用される。これらの新しい要求は、基金が既存のデリバティブプロトコルを終了するか、またはそのようなプロトコルに従って受信される金額を現金化する能力に悪影響を及ぼす可能性がある。

CFTC規則は基金が締結したすべての実物決済長期契約には適用されない。したがって、投資家は、各基金が実際に決済した長期契約に関するCFTC法規またはCEAの法定スキームの保護を得ることができない可能性がある。場合によっては、これらの市場の規制不足は、参加者が取引を乱用したり、財務が失敗したりする場合を含む、投資家を重大な損失に直面させる可能性がある。

監督管理と取引所の毎日の価格制限、持倉制限と責任レベルは各基金の運営と業績にマイナス影響を与える可能性がある。

多くの米国先物取引所は“毎日価格変動制限”あるいは“毎日制限”と呼ばれる規定を通じて、先物契約価格が1取引日以内に許容される変動量を制限している。ある契約が毎日の上昇停止に達したら、その日はその上げ下げ板を超える価格で取引を行ったり、取引日内に特定の時間取引を一時停止したりしてはならない。デリバティブ契約価格はいくつかの取引日が連続して上限に上昇し、取引がほとんどなく、迅速な清算や派生商品の市場に入ることを阻止し、基金に重大な損失を被ったり、基金が新たな創設単位を設立していない時期に損失を被る可能性がある。

さらに、CFTC、米国先物取引所、およびいくつかの非米国取引所は、米国およびいくつかの非米国取引所で取引される先物契約において誰が保有または制御することができる最大純多頭または空頭先物に対して、“投機的頭寸制限”または“br}”責任レベル“と呼ばれる制限を設定する。CFTCのルール要求は，このような口座取引決定を担当するエンティティが所有または管理するすべての口座，そのbr}依頼者およびその付属会社の頭寸制限をまとめなければならない.CFTCは2016年12月にこのようなまとめられた規則を改正した。

これらの制限に対して、“ドッド-フランク法案”は“商品取引法”を改正したため、CFTCは監督管理されている先物と場外デリバティブに適用される投機的頭寸制限を採択し、監督されているアメリカ先物、場外取引頭寸、非アメリカ取引所で取引されているある先物契約に対して総投機的頭寸制限を実施した。長年、商品先物取引委員会は、その保有制限規則の改訂を求めており、2020年10月15日に25種類の実物受け渡し商品先物契約と先物オプションに関する持倉制限規則と、このような契約価格或いはこのような契約価格或いはこのような契約(例えば、現金決済のような先物)に関連する同じ商品に直接又は間接的に関連する、このような契約及び先物及びそのオプションのスワップに経済的に等しい持倉制限規則を採択した。

取引所は、先物契約に適用される責任レベルを確立することができ、頭寸制限ではない。責任レベルは厳格な制限ではないが、ある人が持ったりコントロールしたりする頭寸が頭寸責任レベルを超えた場合、関連取引所はその人から収集したその人の投資意図や戦略に関する情報に基づいて、責任レベルを制限に変換し、頭寸責任過程や市場状況の一部とすることができる。さらに、取引所が、保有または制御された頭寸が頭寸責任レベルを超えると判断した場合、取引所は、頭寸を保有または制御する者に、その頭寸をさらに増加させ、所有または制御された頭寸規模を超えるいかなる予想制限を遵守するか、または頭寸責任レベルを超えるいかなる未平倉頭寸を減少させることを命令することができる。基金が商品先物契約を取引すれば、頭寸責任レベルは基金がこのレベルの商品先物契約の頭寸を確立·維持する能力に悪影響を及ぼす可能性がある。この結果は基金がその投資目標を達成する能力に悪影響を及ぼすかもしれない。

現在、保証人と基金はCFTCと取引所が制定した頭寸制限と責任レベルの制限を受けている。したがって、保険者および基金は、CFTCおよび関連取引所によって制定されたこれらの制限または任意の将来の制限を遵守するために、CFTCおよび関連取引所によって制定されたこれらの制限または任意の将来の制限を遵守するために、基金に使用されるか、または特定の市場での取引の代わりに使用されることができる。これらの制限を実施すれば、各基金がより多くの先物契約に投資し、必要な金額に応じて現有の頭寸を増加させたり、より多くの創設単位を創出する能力を制限する可能性があり、そうでなければ、基金の運営と二次市場取引に重大なマイナス影響を与える可能性がある。

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2020年5月と6月に、保税人とシカゴ商品取引所は2020年9月のWTI石油先物契約と石油基金の保有制限について討論した。特定の石油先物契約の頭寸に対するいかなる制限も、石油基金がそれぞれの投資目標を達成するために必要な程度に石油基金が石油先物契約の能力を増加させることを制限する可能性があり、代替ツールによって経済的に類似した契約開口を得ることを基金に求める可能性がある( が利用可能であれば)。これは代替ツールの取引コストが増加したり、必要なリスクを得ることができないため、石油基金に負の影響を与える可能性がある。2020年5月、石油基金が2020年9月のWTI原油先物契約の指定保有責任レベルを超えてはならないことを指示する通知に応え、原油と原油先物契約及び関連金融商品市場の空前の価格変動の影響、及びその他の市場状況を管理するために、各石油基金は5月初めにそのポートフォリオを再配置し、そのポートフォリオの約3分の2のポートフォリオを2020年9月のWTI原油先物契約に暴露し、約3分の1のポートフォリオが2020年12月の原油先物契約に暴露された。2020年7月、予想前の石油基準が間もなく発売されるため、最近の原油と関連金融商品市場の異常な状況と変動の影響を管理するために、各石油基金は7月初めにそのポートフォリオを再配置し、そのポートフォリオの約3分の1を2020年10月のWTI原油先物契約に暴露させ、約3分の1のポートフォリオを2020年11月のWTI原油先物契約に暴露した, そして約3分の1のポートフォリオが2020年12月に原油先物契約を暴露した。2020年8月、予想前の石油基準が間もなく発売されるため、最近の原油と関連金融商品市場の異常な状況と変動の影響を管理するために、各石油基金は8月初めにそのポートフォリオを再配置し、そのポートフォリオの約3分の2を2020年12月のWTI原油先物契約に暴露させ、約3分の1のポートフォリオは2021年6月の原油先物契約に暴露した。もし石油基金がその基準に含まれていないWTI原油先物契約にリスクを開放している場合、石油基金の業績はその基準の1日の業績の2倍(2倍)または2倍に相当することを期待すべきではなく(場合によっては)、その基金の業績はその宣言した投資目標と大きく異なる可能性がある。また、石油基金が長期先物契約に開放がある場合、基金の短期先物契約に対する開放よりも、基金の業績予想は西テキサス中質原油の“スポット”価格から大きくずれることが予想される。

さらに、保険者は、不利な価格で投機頭寸制限を遵守することを確実にするために、いくつかの未平倉頭寸を清算することを要求される可能性があり、これは関連資金の重大な損失を招く可能性がある。保険者が任意の固有口座を含む、保証人の所有口座を比例的に清算することも保証されない。もし保険者が不利な価格でどの基金が持っている比例しない数量を代表する頭を平らにすることを選択すれば、その基金は重大な損失を受ける可能性があり、株式価値は不利な影響を受ける可能性がある。

CFTCまたは取引所ルール(場合によっては)は、一般に、個人集約アカウントにおいて、その人が10%以上の所有権または制御権を有するすべてのヘッドを要求する。しかし、CFTCと取引所規則はこの要求によって制限されないいくつかの免除を提供する。例えば、ある人がこれらのアカウントを集約することを免除する要件を満たすことができる場合、可能な場合には、独立アカウント制御者免除を含む、その所有または制御された複数のアカウントにヘッダを集約する必要はない。独立口座制御者免除または別の免除集約要件を遵守できない行為は、保険者が、その制御下の複数の口座の倉位を集約する義務を有することを可能にし、保険者制御下の基金および他の商品プールまたは口座を含む可能性がある。この場合、基金は、その投資目標を達成するために必要な1つまたは複数の金融商品の開口を得ることができない場合があり、または制限を遵守するために既存の先物契約の頭寸を平倉に要求される可能性がある。この結果は、基金がその投資目標を達成したり、良好な業績を上げたりする能力に悪影響を及ぼす可能性がある。

これらの基金は現在、頭寸制限と問責レベルの制限を受けており、将来的には新しいあるいはより制限された頭寸制限または問責レベルの制限を受ける可能性がある。規模が大幅におよび/または急速に増加する基金は、頭寸 制限または責任レベルに達する可能性があり、および/または毎日制限されている。これらの制限に到達または近接した基金は、そのような制限以下に戻るまで、新しい先物頭寸を確立するか、または既存の頭寸を増加させることができず、それらが将来の取引に従事する能力が深刻に制限される可能性がある。これは各基金がその投資目標を達成するのを妨げる可能性があり、そうでなければ各基金の業績に大きなマイナス影響を与える。基金がポジション制限または責任レベルに到達または近接している場合、基金は、そのような創設単位から得られた現金を、その投資目標を満たすために十分な先物取引に投資することができない可能性があるので、創設単位の購入を制限または一時停止することができる。本明細書の他の場所で議論されているように、創設単位の購入を制限または一時停止することは、基金の株の著しい割増または割引取引を招き、他の方法で基金株の二次市場取引を混乱させる可能性がある。

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もし基金が頭寸制限、責任レベル或いは毎日制限に近づいている場合、保険者は基金の への投資を基準或いは基準構成部分のリスク開放を提供することを促すスワップ取引を求める可能性がある。この戦略が成功する保証はなく、基金会がスワップ取引によって十分なリスク開放を獲得してその投資目標を実現することも保証されない。さらに、信託または保険者は、商品先物取引委員会または関連取引所に、いくつかの頭寸制限、責任レベル、および毎日の制限の解除を申請することができる。CFTCや関連取引所がこのような要請を承認することは保証されない。信託または保険者がこのような救済を得ることができない場合、基金が追加の先物契約に投資し、その投資目標を達成し、新しい創造単位を発行する能力は、本明細書で説明するように制限されるであろう。

基金とスポンサーは広範囲な法律と規制の要求を受けている。

これらの基金は連邦商品先物取引法と証券法及び先物取引所規則とその株式の規則と上場標準の全面的な監督管理方案の制約を受けている。各基金やスポンサーは，これらの要求を遵守できなかったことで制裁を受ける可能性があり，基金の財務業績とその投資目標を実現する能力に悪影響を及ぼす可能性がある。各基金は、株式が公開取引されているので、重大な情報開示、内部統制、管理、財務報告要件を遵守しなければならない。

例えば、基金は財務報告書の内部統制を確立して維持する責任がある。この要求に基づき、基金はすでに公表された財務諸表の作成と公平な列報についてその管理層に合理的な保証を提供するために、内部制御制度を採用、実施、維持しなければならない。基金はまた、基金が米国証券取引委員会に提出または提出された報告において開示を要求する情報が、米国証券取引委員会が指定した期間内に記録、処理、まとめ、報告されることを確実にするために、開示されたbr制御およびプログラムを採用、実施、保持しなければならない。これらの基金の財務報告や開示制御プログラムにおける内部制御が設計通りに動作しない可能性があり、あるいは米国証券取引委員会の要求を満たすことができない可能性があるというリスクがある。このような失職は、不正確な情報を報告したり開示したり、情報をタイムリーに報告できなかったりする可能性がある。このような失敗は株主に不利になる可能性があり、これらの基金を処罰させるか、または連邦証券法および米国証券取引委員会法規の下での各基金の地位に悪影響を及ぼす可能性がある。どんな内部制御システムにも、どんなによく設計されていても、固有の限界がある。したがって、有効と判断された制度であっても、財務諸表の作成及び列報その他の開示事項について合理的な保証を提供することしかできない。

また、米国証券取引委員会、商品先物取引委員会、取引所は、極端な市場状況に対応するために、それぞれの市場に介入する権利がある。これらの介入措置は、基金がその投資目標を達成する能力に悪影響を与え、基金とその株主が損失を被る可能性がある。

ドルロンドン銀行間同業借り換え金利(LIBOR)の停止は市場変動を招いたり激化したりする可能性があり、ファンド投資の時価および/または流動性に影響を与える可能性がある。

株主は、(I)LIBORの段階的淘汰に関する規制公告、(Ii)LIBORの計算および発行の基礎が変化する可能性がある(または発表を停止する)、(Iii)代替基準金利がLIBORをどのように代替またはどのように代替するかに関する不確実性、(Iv)基金の第三者サービスプロバイダおよび/または取引相手が代替基準金利に基づいて基金投資を支援および処理する能力、および(V)大陸間取引所基準管理局がとる任意の他の行動を認識すべきである。金融市場行為監視局(“金融市場行為監督局”)あるいは任意の他の実体はロンドン銀行の同業解体或いはその代替金利(例えば、ある)が市場変動を招く可能性があり、また基金投資の時価、獲得性及び/又は流動資金にマイナスの影響を与える可能性がある。LIBORの利用不可能または代替は、いくつかの基金投資の推定値に影響を及ぼす可能性がある。代替参照レートは、基金投資の任意の定価調整に対しても、基金の業績および/または資産純資産に悪影響を及ぼす可能性がある。しかし、このような措置が基金にどのような正確な影響を与えるかを予測したり決定することはまだ不可能だ。

先物契約の使用は基金を流動性やその他のリスクに直面させる可能性があり、これは基金の重大な損失を招く可能性がある。

先物契約のリスクは、(1)先物契約の価値と対象商品または商品指数との関連性が不十分であること、(2)流動性が不足する可能性のある二次市場、(3)必要なときに先物契約を締結できないこと、(4)予測不可能な市場変動による損失が重大である可能性があること、(5)基金が必要な保証金を維持するために毎日現金を支払う義務、特に基金の現金不足または保証金要求を満たすために投資を売却しなければならないとき、を含む。(6)平倉失敗により基金が非流動性商品を獲得する可能性がある，(7)RAPIDからの不利な実行価格

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販売；および(Viii)頭寸制限または責任レベルのために必要なリスクを達成できない。先物契約を使用することは、先物割増またはスポット割増が発生する可能性があることを含む、本明細書に記載された“スクロール”に関連するリスクを直面させる。また、先物契約は契約または他の転売制限を受ける可能性があり、既製の転売市場が不足している可能性がある。

先物契約に適用される保証金要求と頭寸制限は、基金が十分な開放能力を実現することを制限し、基金がその投資目標を達成することを阻止する可能性がある。

各基金は1つまたは複数の金融市場管理会社と書面協議を締結し、当該などの金融市場管理会社が決済した基金先物取引の条項を管理することができる。先物契約は通常、比較的小さい初期投資しか必要としないため、それらは高度なレバレッジに関連する可能性がある。基金は先物契約に投資する時に保証金を提供しなければならない。この保証金要求は、契約期間内のいつでも突然変化する可能性があり、価格に不利な変動や変動が生じた場合には大きくなる可能性がある。高い保証金要求は基金が先物契約に対する十分な開放を得ることを阻止し、基金がその投資目標を達成する能力に重大な悪影響を与えることを阻止または阻止する可能性がある。合理的な時間内に追加保証金要求を満たしていなければ、FCMは基金の頭角を平らにする可能性があり、基金の投資目標の実現を阻害する可能性がある。基金の現金が毎日の保証金要求を満たすのに十分でない場合には、金融商品の売却が不利なときに金融商品を売却する必要がある可能性がある。FCMが速やかに基金に必要な保証金を返却できなかった場合、基金の償還決済日の遅延および/または償還権利の制限、延期または制限を招く可能性があり、基金がその投資目標を達成する能力にマイナス影響を与える可能性がある。

取引所はこれらの基金に対して先物契約保有制限と責任レベルを実施し、将来これらの基金は新しいまたはより制限された頭寸制限または責任レベルを受ける可能性がある。基金が頭寸制限または責任レベルに達した場合、または毎日制限されている場合、その新しい創造単位を発行するか、またはより多くの商品先物契約に再投資する能力は制限される可能性があり、これらの制限は、新しい先物頭寸を確立し、既存の頭寸を増加させるか、または他の方法で先物取引を行う能力を制限するからである。

 

石油基金に関する重要な情報。先物契約への投資は、WTI原油先物契約を含み、上場取引所-ニューヨーク商品取引所(NYMEX)がこのような契約のために設定した頭寸責任レベルと頭寸制限を受ける。責任制と頭寸制限は石油基金が適切な投資組合の開放を実現する能力にマイナス影響を与える可能性があり、それによって基金業績に負の影響を与え、基金とその基準業績との相関性を下げ、そして他の方式で基金がその投資目標 を実現することを阻止する。

石油基金は2020年5月1日に取引所の通知を受け、基金は2020年9月のWTI原油先物契約で取引所が指定した頭寸責任レベルを超えてはならないことを指示した。この通知に応答して，原油と原油先物契約や関連金融商品市場および他の市場のこれまでにない価格変動の影響を管理するのを支援する

基金が使用するいくつかの金融安定メカニズムは、基金に自分の“頭寸制限”やリスク制限を設定する可能性がある。どのようなリスク制限も、このようなFCMによって基金が得ることができる先物契約のオープン金額を制限する。例えば、これらのリスク限度額は、創設活動の増加により基金規模が大幅に増加し、および/または迅速に増加するために適用される可能性がある。そのため，ファンドは が複数のFCMで取引され，その投資目標を実現する必要がある可能性がある。十分な金融市場管理会社がある基金と取引したくない場合、あるいはそのような金融市場管理会社が定めたリスク限度額が十分なリスク開放を提供できない場合、その基金はその投資目標を達成できない可能性がある。また、この場合、基金は、その創設単位から受け取った現金を十分な先物取引に投資することができず、その投資目標を達成するために、創設単位の購入を制限または一時停止することができる。本明細書の他の部分で議論されているように、単位の設立を制限または一時停止することは、基金の株の著しい割増または割引取引を招き、他の方法で基金株の二次市場取引を混乱させる可能性がある。

先物市場は変動性が大きく、一般市場および/または経済変動期間中により変動する可能性があり、先物契約や先物契約の開放を使用することで基金資産純資産値の変動性を増加させる可能性がある。

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FCM又は手形交換所が破産したり、FCM又は手形交換所が先物取引保証金として保有する基金資産を適切に分離できなかったりすると、基金が損失を被る可能性がある。

“金融監督局”は、先物取引保証金収入の顧客資産を自己資産から分離するよう金融市場管理会社に要求する。しかし、金管が破産したり、金管が保証金として保管されている基金資産を適切に分割できない場合、基金は金管が保有するいかなる資産も回収できない場合や、限られた部分の資産しか回収できない可能性がある。

また、決済に保有する任意の先物契約に関する顧客資金は、決済会員個別顧客名を示さない混合総合戸籍に格納することができる。手形交換所は，その口座に保有している資産を利用して，金融市場の違約顧客の手形交換所に対する支払義務を履行することができる。したがって、FCMの1つまたは複数の他の顧客が契約を違反し、同時にFCMが破産または債務を償還しない場合、基金はFCM代表基金が手形交換所に格納されている資産を回収できない可能性がある。

いずれかの取引所または手形交換所が破産または債務しない場合、基金は、取引所の未平倉頭寸で任意の利益を損失し、取引所の平倉頭寸の未達成利益損失を保証金として手形交換所に保管する資金を損失する可能性がある。

FCMが基金の内部リスク限度額を下げると、基金の業績が悪影響を受ける可能性がある。

CFTCルールは、清算メンバFCMにリスクに基づく頭寸と注文規模制限 を確立することを要求する。したがって、信託のFCMは、基金の実行または清算のために使用されるべきヘッド規模の内部制限を低減することを要求されるか、または選択される可能性があり、基金が先物契約取引を行う能力が低下またはキャンセルされる可能性がある。この場合、信託は、追加のFCMの使用を求める可能性があり、これは、基金のコストを増加させ、基金の取引効率を低下させたり、エラーを容易にしたり、株式価値に悪影響を与える可能性がある。十分な金融市場管理会社がある基金と取引したくない場合、その基金は先物契約取引や他の必要な金融商品に投資できない可能性があり、その基金の投資目標に合った予想リスクを達成することができる。

スワップ協定の使用は、資金を流動性リスク、取引相手の信用リスク、その他のリスクに直面させる可能性があり、これは資金の重大な損失を招く可能性がある。

各基金は、その基準またはその基準を構成する特定の先物契約を参照してスワップ取引を行うことができる。スワップは双方間の契約であり、双方は特定の予定証券、商品、金利または指数のリターンを固定または変動収益率に交換し、予定名義金額を参照することに同意する。このような基金取引は手形交換によって清算されていない。基金は特定の取引相手とのスワップ取引に投資することができ、その資産の割合に制限はない。交換取引相手またはその関連会社は、1つまたは複数の基金の許可参加者または株主であってもよい。交換協定には統一された条項がない。スワップ相手側は、(例えば、相手側が基金に対する債務を流すことができない場合、または基金がドロップ合意のいくつかの条項の下で違約する場合、または基金の基準が特定の日に大幅に低下した場合)ために、資金の残高を解決する権利があり、合意に従って不足した金額を直ちに支払うことを要求する可能性がある。1つの基金の基準レベルが1日以内に急激な変動が生じた場合、スワップ協定の条項は、取引相手が直ちに取引相手が所定の価格で基金との取引を完了することを可能にすることができ、これは公平な市場価値を表すことができない可能性がある。スワップ取引相手にも理由なく基金の頭寸を清算する権利があり、場合によっては当日に通知を出す必要がある。資産純資産値を計算するための推定方法や基金資産純資産値の計算ミスは、基金の資産純資産値が誇張または過小評価され、基金の業績や株式投資の価値に影響を与える可能性がある。

スワップ取引相手はファンドとの取引を停止する可能性があるため、場合によっては、ファンドは、その投資目標を達成するために、複数のスワップ取引相手によって取引を行う必要がある場合がある。もし十分なスワップ取引相手がある基金と取引を望んでいない場合、その基金は別のスワップ取引を行うことができないか、または他の必要な金融商品に投資して、基金目標と一致する予想リスクの開放を実現することができないかもしれない。これは逆に基金がその投資目標を実現することを妨げる可能性があり、特に基金の基準レベルが1日の終了時にディスクの全部または一部の変動を逆転させた場合である。また、この場合、基金は、スワップ取引や他の金融商品によってそのような創設単位から得られた現金を、その投資目標に適合した方法で投資することができない可能性があるので、創設単位の購入を制限または一時停止することができる。本明細書の他の部分で説明したように、創設単位の購入を制限または一時停止することは、基金の株の著しい割増または割引取引をもたらし、他の方法で基金株の二次市場取引を混乱させる可能性がある。

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これらの基金はこれらのリスクの軽減を求め、通常は主要なグローバル金融機関とのみ取引を行い、一般的に交換取引相手が基金に担保を提供することに同意することを要求し、毎日市場によって価格を計算するが、ある最低のハードルを満たす必要がある。担保手配が使用されているにもかかわらず、当該基金に提供される任意の担保不足や担保取得に遅延が生じた場合、この基金はこのような金額を回収する上で重大なコストと遅延に直面する可能性がある。スワップ取引相手が速やかに当該基金に担保を返却できなかったことは、当該基金の償還納期の延期及び/又は制限、償還権利の延期又は制限を招く可能性がある。スワップ取引相手が財務困難やその他の理由で倒産したり、br義務を履行できなかった場合、当該基金はこれらの契約上大きな損失を受ける可能性があり、投資家の基金への投資価値が低下する可能性がある。

各石油基金および貴金属基金は、必要ではないが、使用制限損失を求める交換プロトコル(すなわち、“下限”がある)または基金資産純値がゼロ以下に低下することを防止するための交換プロトコルを求める。このような交換協定を使用することは、石油基金や貴金属基金の切り下げを阻止することはなく、それらの使用は、基金の資産純資産値がゼロ以下に低下することを阻止することもない。逆に、その基準またはその基準に基づく金融商品に大きな変動が生じた場合に、石油基金または貴金属基金が価値の一部を保持することを可能にすることを目的としている。このような交換協定の使用が必ず成功するという保証はない。すべての基金はこのような交換協定の使用によって追加費用が発生するだろう。損失を制限するための交換協定を使用することも業績に“上限”や“上限”を設定する可能性があり、基金の収益を大きく制限する可能性があり、基金の表現がその投資目標と一致しない可能性があり、そうでなければ基金の業績に大きな影響を与える可能性がある。

スワップ保証金要求は、基金が十分な開放能力を実現することを制限し、基金がその投資目標を達成することを阻止する可能性がある。

スワップ取引相手にかかる保証金要求が変化する可能性があり、特に価格に悪影響が生じた場合には大きくなる可能性がある。高保証金要求は、基金が交換協定への十分な開放を得るのを妨げる可能性があり、基金がその投資目標を実現する能力に悪影響を及ぼす可能性がある。基金がその保証金要求を満たすために十分な現金を持っていない場合、基金は金融商品の売却が不利なときに金融商品を売却する必要があるかもしれない。基金の交換は、取引相手の信用リスク、すなわち取引相手が望まないと思われるか、または適時に支払うことができないか、または他の方法でその契約義務を履行するリスクに関するものである。監督管理機関は決済されていない清算されたスワップに対して保証金要求を実施し、初期保証金金額、保証金移転の時間及び保証金要求の計算に関連する。基金はこれらの要求の制約を直接受けていないが、基金の取引相手がこれらの要求の制約を受けている場合、基金とその取引相手との間のスワップ取引もこれらの保証金要求によって制約され、基金と取引相手との間で担保を交換して、このようなスワップ取引の任意の価値変化を説明する必要がある。今後、これらの規則は基金に適用される可能性があり、基金に大きな業務負担や費用をもたらす可能性があり、基金がその投資目標を達成する能力を損なう可能性がある。

スワッププロトコルや長期契約などのデリバティブの使用は，これらの資金を取引相手の信用リスクにさらさせる.

各基金は、それぞれの投資目標を達成するために、本明細書に記載された方法で交換プロトコルおよび長期契約などの派生ツール(総称して“派生ツール”と呼ばれる)を使用することができる。デリバティブを用いてデリバティブ取引相手の信用リスクに資金を暴露する。

デリバティブ取引は“清算”である可能性があり、“未清算”である可能性もある。手形交換によって清算されていないデリバティブの場合、資金は取引相手である通常単一銀行または金融機関の信用リスクに支配される。取引相手が財務困難やその他の理由で倒産したり、その義務を履行できなかったりすると、基金はこれらの契約で大きな損失を受ける可能性があり、投資家の基金への投資価値が低下する可能性がある。

清算によって清算された派生商品に対して、資金の清算所に対する信用リスクは、先物契約に対する信用リスクと類似する。これらのデリバティブ取引の取引相手リスクは、通常、手形交換によって清算されていないデリバティブ取引よりも低い。取引が清算されると，手形交換所が置換され，基金デリバティブ取引の相手となる.手形交換所はデリバティブ取引の他方が義務を履行することを保証する。しかし、チケット交換所またはそのメンバーが基金に対する義務を履行することが保証されないため、いくつかのリスクが残っている。

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オプション戦略の使用は、基金を重大な損失と流動性、取引相手、その他のリスクに直面させる可能性がある。

オプション取引は投機的であると考えられるかもしれないし、高いレバー化されているかもしれない。購入または交付される契約価格が上昇すると、あるオプション取引は、買い手(売り手)に無限損失リスクを負わせる可能性がある。基金オプション取引の価値(あれば)は，実行価格に対する基金標的基準の価値変化，金利変化，基金標的基準の実際と隠れ変動率変化，オプション満期前の残り時間などの要因の影響を受ける.追跡誤差をもたらす可能性があるので、代替案の価値が基金の基本的な基準レベルと同じ速度で増加または減少することは期待されてはならない。オプションの流動性はいくつかの他の証券よりも低いかもしれない。基金取引オプションの能力は、取引相手と基金がこのようなオプションを取引する意志に依存するだろう。オプション流動性の悪い市場では、基金は所要時間と価格平倉のいくつかのオプションでは困難かもしれない。基金は特定のオプション頭寸の大幅な下落を経験する可能性があり、あるオプション頭寸は満期になる可能性がある。関係者が合意しない限り、場外オプションは一般的に譲渡できず、いずれの側または購入者もこのような譲渡を許可する義務はない。場外オプション市場の流動性は相対的に悪く、特に規模の小さい取引にとっては相対的に悪い。オプション取引を使用することは基金を流動性リスクと取引相手の信用リスクに直面させ、場合によっては基金を無限損失リスクに直面させる可能性がある。これらの基金は先物契約のオプションを売買する可能性があり、これはより大きな波動性と損失リスクをもたらす可能性がある。

オプション戦略の使用は費用がかかるかもしれないし、成功しないかもしれない。

各基金は市場への開放を得るためにオプションを売買することができる。オプションは、買い手に権利を与える契約であるが、義務ではなく、そのツールの市場価格を考慮することなく、指定された時間内に特定の(または実行された)価格で特定の数の商品または他のツールを購入または販売する契約である。コールオプションまたはコールオプションの買手として、オプション対象証券の価値がコールオプション実行価格より高くない場合、または下落オプション実行価格を割った場合、基金はオプション支払いのすべての割増を失う可能性があり、これはオプションが満期になったときに一文の値がないことを意味する。強気オプションやコールオプションの売り手(売り手)として，対象証券の価値がコールオプション実行価格よりも高い場合や，下落オプション実行価格を割ったりすると，基金は損をすることが多い.書面で下落したり、上昇したりする取引での基金の損失は大きいかもしれない。先物契約以外に、主要な先物取引所は多くの先物契約の上場オプションを提供する。先物契約オプションは、関連商品市場への開放を管理するための、市場参加者に別の金融商品を提供する。基金はこれらの取引所で先物契約のオプションを購入し、その投資目標を達成することができる。また、先物契約や先物契約オプションなどの金融商品のほかに、活発な非取引所取引の様々な大口商品にリンクしたデリバティブ市場が存在する。

さらに、各基金は、必要ではないが、損失を制限するオプション戦略(すなわち、“下限”がある)を使用することを求め、または基金の資産純資産値がゼロまたはゼロ以下に低下することを防止するように設計されている。このようなオプション戦略を使用することは基金の切り下げを防ぐことができず、オプション戦略を使用しても基金の資産純資産値がゼロ以下に下落することを阻止することはできない。逆に、その基準またはその基準に基づく金融商品に大きな変動が生じた場合に、基金がその価値の一部を保留することを可能にすることを目的としている。このようなオプション戦略の使用が必ず成功するという保証はない。すべての基金はこのようなオプションを使用することによって追加コスト 戦略を生成するだろう。損失を制限するためのオプション戦略を使用することも業績に“上限”または“上限”を設定する可能性があり、基金収益を著しく制限する可能性があり、基金の表現がその投資目標と一致しない可能性があり、そうでなければ基金業績に重大な影響を与える可能性がある。

Br}基金は、オプションポリシーの使用によって追加の取引、コンプライアンス、および他のコストを生成します。オプションの使用は急進的と考えられる可能性があり、基金の切り下げを防ぐことができない可能性があり、基金の資産純資産値がゼロ以下に低下することを阻止できない可能性もある。基金がオプションポリシーを実施し、オプションポリシーまたはオプションポリシーを継続的に使用することができるかどうかは保証されない。オプション戦略の使用は基金の表現がその投資目標と一致しない可能性があり、そうでなければ基金の業績にマイナス影響を与える可能性がある。

株主の納税義務は 株への現金分配を超える可能性がある。

各基金の株主は米国連邦所得税brを支払う必要があるかもしれないが、場合によっては、基金の課税所得額における彼らのシェアは、基金から現金分配を受けるかどうかにかかわらず、州、地方、または外国所得税を支払う必要がある。すべての基金は現在資本収益や一般的な収入を分配しないと予想されている。したがって、基金の株主は、基金の課税収入に占めるシェアに等しい現金分配や、そのような収入による納税義務を受けないだろう。A基金の収益、収益、損失、減額は

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月ごとに株主 に割り当てる.もしあなたが月初めにある基金の株を持っていて、その月に売却した場合、あなたは通常株主とみなされています。

米国国税局(“IRS”)が基金採用の仮定や慣例を受け入れない場合、米国国税局(“IRS”) は株に関連する収入、収益、控除、損失、および信用項目を調整または再分配することができる。

組合企業に適用される米国連邦所得税規則 は，各基金が改正された1986年の“国内税法”(以下，“税法”と略す)によって組合企業とみなされることが予想され，これらの規則は非常に複雑であり， それらの適用は常に明確ではない。また，これらのルールは一般に提携企業における公開取引権益のために制定されているのではなく，いくつかの点では適用が困難である.基金は規則の意図を遵守し、株主の経済損益を反映する方法で株主に収益、収益、控除、損失、信用を報告することを目的としたいくつかの仮定と慣例を適用するが、これらの仮定と慣例は 適用法規(以下のように定義する)のすべての側面に適合しない可能性がある。したがって、国税局は、これらの仮定または慣行が規則に適合していないか、または規則に基づいて公布された“庫務条例”(以下、“条例”と呼ぶ)の技術的要件に適合していないと断言し、投資家に不利になる可能性のある方法で収益、収益、控除、損失、およびクレジット項目を調整または再分配することを要求するであろう。

株主はスケジュールK−1に従ってパートナー情報納税申告書を受け取ることになり、これは納税申告書の複雑さを増加させる可能性がある。

基金がbrの株主に配布する付表K-1上のパートナー情報納税申告書には、基金収入項目と支出項目に関する情報が含まれる。他の投資からK-1を受け取っていない場合、申告表の準備に追加時間がかかる可能性があることが発見されるかもしれません。または会計士または他の納税者を保持し、納税表の準備を助けるために追加料金を支払う必要がある場合があります。

各基金の株主は大量の一般収入と短期資本収益を確認することができる。

基金の投資戦略のため、基金は大量の一般収入と短期資本利得を現金にし、長期資本利益ではなくbr株主に渡す可能性があり、後者は通常優遇税率で課税される。基金の収益、収益、損失、減額は月ごとに株主に分配される。もしあなたがbr月初めにある基金の株を持っていて、その月に売却した場合、その基金は通常、月末まであなたを株主と見なします。

基金は米国国税局監査による調整によるいかなる“推定過納”税金 に対しても米国連邦所得税を担当する可能性がある。推定された少額は、一般に、任意の株主に割り当てられた収入または収益項目の増加と、任意の株主に割り当てられた控除、損失またはクレジット項目の減少とを含むが、任意の株主に割り当てられた収入または収益項目を減少させること、または任意の株主に割り当てられた控除、損失またはクレジット項目を増加させることには対応しない。基金が任意の推定された少額金のために任意の米国連邦所得税を支払うことを要求された場合、それによって生じる納税義務は基金の純資産を減少させ、株式価値に悪影響を及ぼす可能性がある。場合によっては、基金は任意の利息および罰金を含む任意の推定された少額の金額を考慮するように選択する資格があるかもしれない。しかし、そのような選挙が進行されるか効果的であることは保証されない。選択された場合、基金は、調整後の分配に係る年度に、株式実益権益を有する株主に報告書を提供し、調整中の割合シェア(“調整報告書”)を列挙することを要求される。これらの株主は、調整報告書を発行する納税年度に調整を考慮することが要求される。

連邦所得税の目的で、基金は会社と見なすことができ、これはその株の価値を大幅に低下させる可能性がある。

各基金は弁護士の意見を受けており、現行の米国連邦所得税法によると、このような基金は組合企業とみなされ、米国連邦所得税の面では課税されないが、条件は、(I)このような基金の年間総収入の少なくとも90%が、配当金、利息、売却、または他の方法で株や債務ツールを処分する資本利益を含む合格収入から来ることであり、もし組合企業の主な活動が商品の売買または商品に関連するいくつかのヘッドである場合、商品に関連するいくつかのスワップ協定または規制された先物または長期契約からの収入および収益は、(Ii)その管轄合意および適用法律組織および運用に基づいて行われ、(Iii)基金は、連邦所得税を納付するために会社として課税されることを選択しない。発起人は各基金がすべての納税年度の“合格収入”要求を満たし続けると予想しているにもかかわらず、このような結果は保証されない。資金はまだ要求されていない

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また，米国国税局にはその分類についていかなる裁決も要求されない，すなわち基金ごとに組合企業とみなされ，会社として連邦所得税を納付しない。米国国税局が任意の課税年度に基金を会社課税として認定することに成功した場合、その収益、収益、損失、減額を比例して株主に移転するのではなく、その基金は21%の会社税率でその年度の純収益の税を納める。また，各ファンド は現在株について分配する予定はないが，どの分配も配当収入として株主に課税される。会社としての基金への課税は、株式投資の税引後リターンを大幅に減少させ、株の価値を大幅に低下させる可能性がある。

株主は条件を満たす上場取引組合企業の収入を差し引く資格がない。

2026年1月1日までに開始された納税年度は、“規則”199 A(E)(4)節で指摘された“合格した上場取引パートナーシップ企業収入”が20%の控除額である。一般的に、“合格した上場パートナーシップ企業収入”とは、アメリカ貿易或いは業務に有効に関連する収入、収益、控除或いは赤字プロジェクトを指し、この年度の課税所得額に計上すべきであるが、ある投資収入は含まれていない。現在、基金の収入 はこのような控除条件を満たしていないと予想されているが、以下に述べるように、このことは疑いの余地がないにもかかわらず、基金が直接行っている活動は、基金が米国内で貿易や業務に従事することを招くことはないと考えている。潜在投資家は彼らの税務顧問に相談して、基金の収益、収益、控除と赤字項目における分配可能なシェアがこのような控除を受けることができるかどうかを知るべきだ。

潜在投資家はA株への投資が彼らに発生する可能性のある税務結果について彼ら自身の税務顧問と法律顧問に相談することを強く提案する；異なる投資家は異なる税務結果を持つかもしれない。

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前向き陳述に関する警告説明

本募集説明書及び本募集説明書に引用された文書には、リスク及び不確定要因の影響を受ける“前向き陳述”が含まれており、これらの陳述は、改正後の1933年証券法第27 A節(“1933年法”)及び1934年改正証券取引法第21 E節(“1934年法”)の意味を満たしている。投資家は、“可能”、“予想”、“信じる”、“計画”、“プロジェクト”、“すべき”、“推定する”、“求める”またはそのような表現の任意の負または他の変形を使用することによって、これらの前向きな陳述を識別することができる。これらの展望性陳述は保険者が現在把握している情報に基づいて、多くのリスク、不確定要素と他の要素の影響を受け、これらの要素はすでに知られている、例えば“リスク 要素”と本募集説明書に引用された文書に記載されているものもあれば、未知のものもあり、これらの要素は基金の実際の結果、業績、将来性或いは機会を招く可能性があり、これらの前向き陳述中の明示或いは暗示の内容とは大きく異なる。

連邦証券法が明確に要求している以外に、信託は新しい情報、未来の事件、あるいはその他の理由でいかなる前向きな陳述を公開更新する義務を負わない。投資家たちはどんな展望的な陳述にも過度に依存してはいけない。

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各基金の基準説明

ブルームバーグ大口商品均衡WTI原油指数SM

各石油基金の投資目標は、ブルームバーグ商品バランスWTI原油指数SM(“新石油指数”と呼ばれることがある)の1日2倍(2倍)または2倍(-2倍)(場合によっては)に対応する費用および費用前の1日投資結果を求めることである。2020年9月17日までの各石油基金の基準はブルームバーグWTI原油分類指数SMである。ブルームバーグ商品平衡WTI原油指数はNYMEXで取引される西テキサス中質原油(WTI)先物の3つの異なる契約スケジュールの表現を追跡することを目的としている。契約スケジュールは，3月と9月の半年度リセットごとに，新石油指数(New Oil Index)(各3分の1)における重みが等しい.半年ごとのリセット日には、新石油指数の3分の1が毎月のスクロールスケジュールに従うように指定されている。毎月、新石油指数のこの部分は現在の先物契約(ブルームバーグ社を“鉛”と呼び、1ヶ月後に満期)から来月の契約にスクロールする(ブルームバーグ社は“Next”と呼び、2ヶ月後に満期となる)。新石油指数の第2部は常に6月契約に指定されており、毎年3月の年間スクロールスケジュールに従い、その年に満期になった6月契約が次の年満期の6月契約にスクロールされている。残りは常に12月契約に指定され、毎年9月の年間スクロールスケジュールに従い、その年に満期になった12月契約は、次の年に満期となる12月契約にスクロールされます。先物価格変化と先物頭寸のスクロールの影響により、新石油指数に含まれる3つの契約スケジュールの重み(すなわちパーセンテージ)は、半年に1回のリセット日の間で3分の1以上またはそれ以下に変動する。その結果は, 新しい石油指数における各契約の重みは、同等の重みから“ずれる”ことになる。新石油指数は、現金で稼いだ収入を考慮することなく、新石油指数に含まれる先物契約のコストを反映している。新石油指数はWTI原油スポット価格とリンクしていない。先物契約の表現は原油スポット価格と大きく異なる可能性がある。

次の表は、今後12ヶ月以内にブルームバーグ商品バランス西テキサス中質原油指数を含む先物契約と、各石油基金が保有すると予想される先物契約を示している

次の月に	ブルームバーグ大口商品バランスWTI 原油指数は次の日に 毎月第3営業日と 4営業日目から 月は予定している WTI原油先物契約に注目**	WTI原油先物の重み 新しい石油指数を構成する契約には 目標重み1/3、1/3、および1/3にリセットする 3営業日目の営業は終了いたしました のです。
1月(その年)	4月(その年) 6月(その年) 12月(その年)
2月(その年)	5月(本年度) 6月(その年) 12月(その年)
3月(本年度)	6月(その年) 12月(その年) 6月(次年)	3月(本年度)
4月(その年)	7月(その年) 12月(その年) 6月(次年)

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5月(本年度)	8月(その年) 12月(その年) 6月(次年)
6月(その年)	9月(その年) 12月(その年) 6月(次年)
7月(その年)	10月(その年) 12月(その年) 6月(次年)
8月(その年)	11月(その年) 12月(その年) 6月(次年)
9月(現在) 年)	12月(その年) 6月(次年) 12月(次年)	9月(その年)
10月(その年)	1月(翌年) 6月(次年) 12月(次年)
11月(当期) 年)	2月(次年) 6月(次年) 12月(次年)
12月(現在) 年)	3月(次年) 6月(次年) 12月(次年)

ブルームバーグは“市場激動事件”をどう見ているか。Bloombergは市場中断イベントが存在するかどうかを決定する. 市場中断事件が発生した場合、Bloombergは、石油指数を計算するためのいくつかの先物契約のスクロールおよび/または の他の行動を延期する可能性がある。市場撹乱事件が発生している場合、または発生している場合、ブルームバーグは、この撹乱事件が新石油指数に重大な影響を与えると考えており、ブルームバーグは、撹乱事件が継続されない次の営業日まで、新しい石油指数および新しい石油指数に関する任意の他の情報の計算および発表を延期または一時停止することができる。

方法論の変化。ブルームバーグはいつでも、時々方法を変えるかもしれない。ブルームバーグ社は、予想される潜在的市場利益、経済的現実、または他の方法でその宣言の目標と一致しているかどうかを決定するために、新しい石油指数(構築ルールおよびデータ入力を含む)を定期的に検討する(年に1回以上)。極端な市場事件および/または適用される基礎市場利益の重大な変化は、より頻繁な審査を招く可能性がある。他の事項に加えて、ブルームバーグは、ブルームバーグがこの必要があると考えているように、年内の任意の時間に新しい石油指数の組成、重み、または新しい石油指数の価値を公表する方法または時間を変更することができ、ブルームバーグは重みを再調整するか、または新しい石油指数に任意の他の変更を行う際に、新しい石油指数取引に関連する任意の当事者(石油基金または石油基金投資家を含むがこれらに限定されない)の必要性を考慮する責任がない。新石油指数に関する大きな変化は#年に発表される

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影響を受けた利害関係者に前払いし、彼らの意見が求められるだろう。利害関係者の参加は，変化を提案する理由や，応答の時間的枠組みや過程を述べる.ブルームバーグ社は、いかなる重大な変更が発効する前に少なくとも2週間の審査を提供するように努力している。緊急市場の場合、この時間はもっと短いかもしれない。守秘義務を遵守することを前提として、利害関係者からのフィードバックやブルームバーグ社の応答は要求に応じて閲覧することができる。新しい石油指数は、広く利用可能な基準指数ではなく戦略指数であるため、このような利害関係者の参加は、より公開的かつ公開的な相談ではなく、カスタマイズに基づいて行われ、 は基準指数としてより適している可能性がある。新石油指数の変化が重大であるかどうかを決定する際、ブルームバーグ社は、(A)変化が経済および金融に与える影響、(B)変化が新石油指数の最初の目的に影響するかどうか、および/または(C)変化が新石油指数の全体目標および測定しようとする潜在市場興味と一致するかどうかを考慮する。

新石油指数の毎日表現はBloomberg Finance L.P.によって発表され，ブルームバーグ株コードはBCBCLI Indexである。

索引許可側に関する情報

“BLOOMBERGオスミウム”、“BLOOMBERG WTI原油SUBINDEXSM”、“BLOOMBERG商品バランスWTI原油指数SM”は、BLOOMBERG FORMANCE L.P.及びその共同会社(総称して“BLOOMBERG”と総称される)のサービスフラグであり、ProShares Trust II(“許可者”)の許可を得て何らかの目的で使用されている

石油基金はブルームバーグまたはその任意の子会社または付属会社によって賛助、認可、販売または普及されたものではない。ブルームバーグ新聞社は、石油基金の所有者または取引相手または任意の公人に、一般的または特に石油基金に投資される証券または商品が望ましいかどうかを示す明示的または暗示的な陳述または担保を行わない。Bloombergと許可者との唯一の関係は、ある商標、商品名およびサービスマーク、ならびにBloomberg WTI原油分類指数SMおよびブルームバーグ商品バランスWTI原油指数SMの許可であり、後者は、許可者または石油基金を考慮することなく、BISLによって決定、作成、計算される。Bloomberg WTI原油分類指数またはブルームバーグ商品バランスWTI原油指数SMを決定、構成または計算する際に、ブルームバーグは、許可者または石油基金所有者の需要を考慮する義務がない。ブルームバーグは、石油基金の発行時間、価格または数量の決定に責任を負うか、または参加しないか、または石油基金を現金に変換する式の決定または計算に関与していない。ブルームバーグは石油基金の管理、マーケティング、または取引に対して何の義務も責任を負わないが、石油基金の顧客に対する義務または責任を含むがこれらに限定されない。

目論見書は石油基金のみと関係があり、任意のブルームバーグWTI原油分類指数SM或いはブルームバーグ商品バランスWTI原油指数SM成分株の取引所取引実物商品とは関係がない。石油基金の購入者は結論を出すべきではなく、先物契約をブルームバーグWTI原油分類指数SM或いはブルームバーグ商品バランスWTI原油指数SMに組み入れることはブルームバーグの先物契約或いは基礎取引所取引実物商品に対する任意の形式の投資推薦であると結論すべきではない。目論見書中のブルームバーグWTI原油分類指数SMとブルームバーグ商品バランスWTI原油指数SM成分に関する情報は公開されて得られる文書のみからである。ブルームバーグは石油基金に関連するブルームバーグWTI原油分類指数SM或いはブルームバーグ商品バランスWTI原油指数SM成分について職務調査を行っていない。ブルームバーグ社は、これらの開示された入手可能な文書またはブルームバーグWTI原油分類指数SMまたはブルームバーグ商品バランスWTI原油指数SM成分に関する任意の他の開示が、これらの成分の価格に影響を与える要因の説明を含むが、これらに限定されないことを含む、正確または完全であることを示していない。

BloombergはBloomberg WTI原油SUBINDEXSMまたはBloomberg大口商品バランスWTI原油指数SMまたは任意の関連データの正確性および/または完全性を保証せず、ブルームバーグはその中の任意の誤り、漏れ、または中断に責任を負わない。ブルームバーグは、ライセンス所有者、石油基金の所有者、または任意の他の個人またはエンティティが、ブルームバーグWTI原油SUBINDEXSMまたはブルームバーグ商品バランスWTI原油指数または任意の関連データを使用して得られた結果について、明示的または暗黙的に保証されていない。BLOOMBERGはいかなる明示的または暗黙的な保証も行わず、BLOOMBERG WTI原油SUBINDEXSMまたはBLOOMBERG商品平衡WTI原油指数または任意の関連データの適切性または特定用途または使用の適合性または適用性 に対してすべての保証を行わないことを明らかにした。上記のいずれの内容も制限することなく、以下で許容される最大範囲内である

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法律、BLOOMBERG、そのライセンシーおよびそれらのそれぞれの従業員、請負業者、代理店、サプライヤー、および供給者は、石油基金、BLOOMBERG WTI原油SUBINDEXSMまたはBLOOMBERG COMICAL BRANCEL CORUR INDEX SMまたはそれに関連する任意のデータまたは価値に対して、そのbrの不注意または他の理由によって引き起こされるかどうかにかかわらず、可能性が通知されても同様である。

貴金属基金基準プロファイル

ブルームバーグ黄金分類指数SM

Ultra Gold Fundは費用と費用を差し引く前の1日投資結果を求め，ブルームバーグ黄金分類指数SM(“黄金分類指数”)の1日表現の2倍(2倍)に相当し，この分類指数はブルームバーグ商品指数の分類指数である.金分類指数 は、現金で稼いだ収入を考慮することなく、転がりの影響を含むCOMEX金先物契約価格で測定された金表現を反映することを目的としている。金分類指数は金の“現物価格”と直接関連していない。先物契約の表現は金現物価格と大きく異なる可能性がある。

黄金分類指数はブルームバーグ商品指数の金成分をもとに、いわゆる転がり先物頭寸を追跡する。株式とは異なり，株は保有者が1社の株式を継続して保有する権利を持たせ，大口商品先物契約は対象実物商品またはその現金等価物の受け渡し日を指定している.黄金分類指数は“スクロール指数”であり、これは金分類指数が何の商品も持っていないことを意味する。スクロール先物を持つ投資家は、受け渡し(または受け渡し)の対象となる実物商品を回避することができ、これらの商品への開放を維持することができる。ブルームバーグ商品指数契約スケジュールによると、スクロールは予定月の5つのブルームバーグ商品指数平日に行われ、通常は同月の6営業日目から10営業日目まで行われる。スクロール期間の毎日、満期先物の約20%は、より長い期間の新しい契約にスクロールされ、0%から20%、40%、60%、80%に増加し、最後に100%となる。金分類指数は、現金で稼いだ収入を考慮することなく、転がりの影響を含むその標的銀先物契約の表現を反映する。

ブルームバーグは、予告なく金分類指数の組成を決定し、そのレベルを計算する方法を随時変更することができる。

黄金分類指数の毎日表現はBloomberg Finance L.P.によって発表され，ブルームバーグ株コード：BCOMGC

索引許可側に関する情報

“BLOOMBERG VI”と“BLOOMBERG GOLD SUBINDEXSM”は、BLOOMBERG FORMANCE L.P.及びその 連属会社のサービスフラグであり、この指数の管理者ブルームバーグ指数サービス株式会社(“BISL”)(総称して“BLOOMBERG”)を含み、特定の目的で使用されている。

スーパーゴールド基金はブルームバーグによって支援され、裏書き、販売、または普及されているわけではない。ブルームバーグ新聞社は、一般的または特にスーパーゴールド基金に投資される証券または商品が賢明であるかどうかを示すために、スーパーゴールドファンドの所有者または取引相手または任意のパブリックコメントに明示的または暗示的な陳述または保証を行わない。ブルームバーグと許可側の唯一の関係は、許可者またはスーパーゴールド基金を考慮することなく、BISLによって決定され、作成され、計算されたいくつかの商標、商号およびサービスマーク、および黄金分類指数の許可である。ブルームバーグには、金分類指数を決定、構成、または計算する際に、ライセンサー側またはスーパーゴールドファンド所有者の需要を考慮する義務はない。ブルームバーグ社は、スーパーゴールドファンドの発行時間、価格、または数量の決定に責任があるか、または参加していないか、またはスーパーゴールドファンドの現金変換式の決定または計算に参加していない。ブルームバーグはスーパーゴールドファンドの管理、マーケティング、または取引に対して義務または責任を負わないが、スーパーゴールドファンドの顧客への義務または責任を含むがこれらに限定されない。

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目論見書はスーパー黄金基金のみと関係があり、いかなる金分類指数成分株に関連する取引所取引実物商品とは関係がない。スーパー黄金基金の購入者 は結論を出すべきではなく、先物契約が金分類指数に組み入れられることはブルームバーグが先物契約或いは基礎取引所で実物商品を取引する任意の形式の投資推薦であると結論すべきではない。目論見書のブルームバーグ黄金分類指数成分に関する情報は、公開されて得られる文書のみに由来する。ブルームバーグ社はスーパーゴールドファンドに関する黄金分類指数成分について職務調査を行っていない。ブルームバーグ社は、これらの開示された入手可能な文書または金分類指数成分に関する任意の他の開示が取得可能な情報を示しておらず、そのような成分の価格に影響を与える要因の説明を含むが、正確または完全である。

ブルームバーグは、ブルームバーグ黄金分類指数またはそれに関連する任意のデータの正確性および/または完全性を保証せず、ブルームバーグは、その中の任意の誤り、漏れ、または中断について責任を負わない。ブルームバーグは、所有者、スーパーゴールド基金の所有者、または他の人またはエンティティがブルームバーグ黄金分類指数またはそれに関連する任意のデータを使用して得られる結果について、明示的または暗示的に保証しない。Bloombergは明示的または暗黙的に保証されておらず、Bloomberg Gold分類指数またはそれに関連する任意のデータの適合性または特定の用途または用途への適用性についていかなる保証もなされていないことを明確に示している。前述のいずれの規定も制限することなく、法律によって許容される最大範囲において、スーパーゴールド基金またはBloomberg Gold分類指数またはそれに関連する任意のデータまたは価値によって生成される任意の直接、間接、後果性、偶然性、懲罰性または他の態様の損害または損害については、ブルームバーグおよびその許可者およびそのそれぞれの従業員、請負業者、代理店、サプライヤー、および供給者は、起こりうることが通知されても同様である。

Bloomberg Silver SubindexSM

超銀基金が求めた1日当たりの投資結果(費用と支出前)はブルームバーグ銀分類指数SM(“白銀分類指数”)の1日表現の2倍(2倍)に相当し、この分類指数はブルームバーグ商品指数の分類指数である。白銀分類指数は、現金で稼いだ収入を考慮することなく、転がりの影響を含むCOMEX白銀先物契約の価格で評価することを目的としている。銀分類指数は銀の“スポット価格”に直接リンクしていない.先物契約の表現は白銀スポット価格と大きく異なる可能性がある。

白銀分類指数はブルームバーグ商品指数の白銀成分をもとに、いわゆる転がり先物頭寸を追跡する。株式とは異なり，株は保有者が1社の株式を継続して保有する権利を持たせ，大口商品先物契約は対象実物商品またはその現金等価物の受け渡し日を指定している.白銀分類指数は一種の“スクロール指数”であり、これは白銀分類指数がいかなる商品も持っていないことを意味する。スクロール先物を持つ投資家は、受け渡し(または受け渡し)の対象となる実物商品を回避することができ、これらの商品への開放を維持することができる。ブルームバーグ商品指数契約スケジュールによると、スクロールは予定月の5つのブルームバーグ商品指数平日に行われ、通常は同月の6営業日目から10営業日目まで行われる。スクロール期間の毎日、満期先物の約20%は、より長い期間の新しい契約にスクロールされ、0%から20%、40%、60%、80%に増加し、最後に100%となる。白銀分類指数は、現金で稼いだ収入を考慮することなく、スクロールの影響を含むその標的銀先物契約の表現を反映する。

ブルームバーグは、予告なく白銀分類指数の組成を決定し、そのレベルを計算する方法を随時変更することができる。

白銀分類指数の毎日表現はBloomberg Finance L.P.によって発表され，ブルームバーグ株コード：BCOMSIである

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索引許可側に関する情報

“BLOOMBERG VI”および“BLOOMBERG Silver Subindex SM”は、BLOOMBERG FINARY L.P.およびその 連属会社のサービスフラグであり、このような指数(“BLOOMBERG”と総称される)を含む管理人ブルームバーグ指数サービス株式会社(“BISL”)であり、特定の目的で特許保持者が使用されている。

スーパーシルバー基金はブルームバーグが後援し、裏書き、販売、または普及しているわけではない。ブルームバーグ新聞社は、一般的または特にスーパーシルバー基金に投資されている証券または商品が賢明であるかどうかについて陳述または保証するために、スーパーシルバー基金の所有者または取引相手または任意の公人に明示的または暗示的な陳述または保証を行わない。ブルームバーグと許可側との唯一の関係は、許可者または超銀基金を考慮することなく、BISLによって決定され、作成され、計算されたいくつかの商標、商号およびサービスマーク、および白銀分類指数の許可である。ブルームバーグには、ホワイト銀分類指数を決定、構成、または計算する際に、許可者または超銀基金所有者の必要性を考慮する義務はない。ブルームバーグ社は超白銀基金を発行する時間、価格、または数量を決定する責任を負わないか、または超銀基金の現金変換式を確定または計算することにも参加しない。ブルームバーグは、超銀基金の管理、マーケティング、または取引に対して義務または責任を負わないが、超銀基金顧客への義務または責任を含むがこれらに限定されない。

目論見書は超銀基金のみと関係があり、いかなる銀分類指数成分株の取引所取引実物商品とは関係がない。 超銀基金の購入者は結論を出すべきではなく、先物契約を白銀分類指数に含めることは、先物契約またはブルームバーグの取引所取引実物商品に対するいかなる形式の投資提案であると考えられる。目論見書における白銀分類指数成分株に関する情報は、公開取得可能な文書のみに由来する。ブルームバーグ社はまだ超銀基金に関する銀分類指数成分について職務調査を行っていない。ブルームバーグ社は、これらの開示された入手可能な文書またはブルームバーグ白銀分類指数成分に関する任意の他の開示によって得られる情報が正確または完全であることを示しておらず、そのような成分の価格に影響を与える要因の説明を含むが、これらに限定されない。

ブルームバーグは、ブルームバーグ白銀分類指数またはそれに関連する任意のデータの正確性および/または完全性を保証せず、ブルームバーグは、その中の任意の誤り、漏れ、または中断に対していかなる責任も負わない。ブルームバーグは、許可された人、超白銀基金の所有者、または任意の他の個人またはエンティティがブルームバーグ銀分類指数またはそれに関連する任意のデータを使用して得られる結果について、明示的または暗示的に保証しない。BLOOMBERGは、明示的または暗黙的に保証されておらず、BLOOMBERG白銀分類指数またはそれに関連する任意のデータの適合性、またはbr}特定の目的または用途に適用されるかどうかがいかなる保証もなされていないことを明確に示している。前述のいずれの規定も制限することなく、法的に許容される最大範囲において、Bloomberg、そのライセンシーおよびそれらのそれぞれの従業員、請負業者、エージェント、サプライヤーおよびサプライヤーは、超銀基金またはBloomberg Silver分類指数またはそれに関連する任意のデータまたは価値(彼らの不注意または他の理由によるか否かにかかわらず)によって生じる任意の直接的、間接、事後性、偶然性、懲罰性、または他の態様の損害または損害について、発生する可能性があることが通知されても同様である。

投資目標と主な投資戦略

投資目標

“スーパーファンド”の投資目標：“スーパー”ファンドごとに求めた1日当たりの投資結果は、費用や費用を差し引く前に、その基準日業績の2倍(2倍)に相当する。スーパーファンドは一日以上の間その宣言の目標を達成することを求めない。“単日”とは、スーパーファンドがそれぞれの純資産値を計算してからスーパーファンドが次に資産純資産値を計算するまでの時間を指す。

スーパーファンドがその目標を達成することに成功した場合、基準が上昇すると、特定の日の未控除費用および費用の価値は、その対応する基準レベルの約2倍のパーセント収益を得るはずである。逆にその値は与えられた

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基準が下落した場合、費用および費用を差し引く前の日、 は、その対応する基準レベルの約2倍の割合で損失しなければならない。各スーパーファンドは、金融商品のいずれかまたはそれらの組み合わせによって長期開放 を得るので、各スーパーファンドの資産正味値を計算する際の開放は、通常、その対応する基準の2倍(2倍)に近い。

“UltraShortファンド”の投資目標 ：“UltraShort”ファンドが求めている1日当たりの投資結果(費用と費用前)は，その基準の1日実績の2倍(-2倍)に相当する.UltraShort基金はその宣言の目標を1日以上で達成することを求めない。“単日”とは，UltraShort基金がそれぞれの純資産値を計算した時間からUltraShort基金が次に資産純値を計算するまでの時間である.

UltraShort基金がその目標を達成することに成功した場合，基準が下落した場合，特定の日に費用と費用を差し引く前の価値を百分率で計算した収益は，対応する基準レベルの約2倍となるはずである.対照的に、基準が上昇すると、特定の日の未控除費用および費用の価値に基づく損失は、その対応する基準レベルの約2倍になるべきである。UltraShort基金は、いずれかの金融商品またはそれらの組み合わせで逆開放を得るため、UltraShort基金の開放は、通常、その資産純資産計算時の対応基準の赤字(-2 x)の2倍に近づくことを目指している。

どの基金もその投資目標を達成したり、重大な損失を避けることができる保証はない。これらの基金は、数学的複利が基金がこの結果を達成することを阻止したため、1日以上の間にその投資目標を達成することを求めない。基金の1日を超える期間内の結果は、対応する基準期間中にリターンの単純な倍数(2倍)または逆倍数(-2倍)であることを期待してはならず、金額および可能な方向は、基金によって説明された基準リターンの一定期間内の複数の倍数とは異なる可能性がある。このような違いは非常に顕著かもしれない。基準の表現が時間の経過とともに横ばいになると基金は損失するが，対象基準の表現にかかわらず，毎日の再バランス，基準の変動，複利により基金が損失する可能性がある。基金投資リターンの毎日の複利は変動率の高い時期の比較的長期的な業績に重大な悪影響を及ぼす可能性がある。変動性は基金業績に負の影響を与え、基金に対する一定期間内のリターンは少なくとも基金基本基準のリターンと同等に重要である可能性がある。

元金投資戦略

基金の投資目標の実現を求める際には，主催者は数学的なbr法を用いて投資を行う。この方法を使用して、保険者は、一緒になって基金目標と一致する毎日のリターンを生成すべきである投資頭寸のタイプ、数量、および組み合わせを決定する。

石油基金の投資戦略 ：

各石油基金は、その投資目標を達成するために、正常な市場条件下でWTI低硫黄軽質原油に基づく金融商品(スワッププロトコル、先物契約、長期契約、およびオプション契約を含む)のいずれかまたはそれらの組み合わせに投資することを求めている。石油基金が使用する投資戦略や石油基金が投資可能な金融商品のタイプや組み合わせは毎日変化しており，発起人が適宜決定する。石油基金は石油に直接投資しないだろう。

各石油基金は通常、それぞれの投資目標を実現する方法でその基準に含まれるWTI原油先物契約の開放を獲得することを求めているが、石油基金がそれができる保証はない。多くの状況は、市場の大幅な変動或いは流動性不足、高保証金要求、責任レベル、頭寸制限、基準変化、および利用可能な取引相手の不足など、石油基金が予想されるリスク開放を維持し、その投資目標を達成する能力にマイナス影響を与え続ける可能性がある。

これらの理由から、各石油基金は、現在または予想される市場変動、保証金および/または担保要求、およびこれらの頭寸の流動性およびコストの確立および維持などの要因の分析に基づいて、各石油基金は、その基準に含まれる先物契約よりも期間が長い(または短い)先物契約に投資することができる。石油基金が使用する投資戦略や石油基金が投資可能な金融商品のタイプや組み合わせは毎日変化しており，発起人が適宜決定する。例えば、発起人は2020年に石油基金のある投資戦略を修正し、原油と原油先物契約及び関連金融商品市場のかつてない価格変動と、各石油基金の先物契約への投資に対して為替相場制限を実施することを含む世界的な事態に対応する。これらの変化により、2020年4月27日から2020年9月17日までの間、石油基金は、当時の基準(すなわちこれまでの石油基準)に含まれる先物契約よりも期限の長い先物契約に投資する。

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さらに、各石油基金は、他の原油基準または指数の先物契約(例えば、ICE West Texas Intermediate(WTI)軽質低硫黄原油先物契約)、原油先物契約のオプション、および原油価格、原油基準または原油先物契約に基づく非取引所取引(“場外取引”または“場外取引”)取引のような他の原油関連金融商品に投資することもできる。各石油基金は、必要ではないが、 は、損失 (すなわち、“下限”がある)を制限するために、使用オプション戦略および/または交換プロトコルを求めるか、または基金の資産正味値がゼロまたはゼロ以下に低下することを防止するように設計されている。このようなオプション戦略および/または交換プロトコルを使用することは、石油基金の切り下げを防ぐことができず、これらの戦略および/または交換プロトコルを使用しても、基金の資産純資産値がゼロ以下に低下することを阻止することはできない。逆に、石油基金は、その基準またはその基準に基づく金融商品が大きく変動した場合に、その一部の価値を保留することを可能にすることを目的としている。

各石油基金はまた、金融商品および金融商品への保留投資の担保として、米国債または他の高信用品質、短期固定収益または同様の証券(例えば、通貨市場基金の株)のような現金または現金等価物を保有するであろう。

貴金属ファンドの投資戦略：

各貴金属基金はいずれも貴金属基金の基準を基準として、正常市況下で任意の或いはその組み合わせの金融商品(スワッププロトコル、先物契約、長期契約及びオプション契約を含む)に投資し、その投資目標を達成する。貴金属基金が投資する金融商品のタイプや組み合わせは、保険者が適宜決定して毎日変化する可能性がある。貴金属基金はどんな大口商品にも直接投資しないだろう。

さらに、各貴金属基金は、損失を制限するオプション戦略および/またはドロッププロトコル(すなわち、 が“下限”を有する)を使用することを求めることができ、または基金資産純資産がゼロまたはゼロ以下に低下することを防止することを意図した他の設計を求めることができる。このようなオプション戦略および/または交換プロトコルを使用することは、貴金属基金の価値縮小を阻止することはなく、それらを使用することは、基金の資産純資産値がゼロまたはゼロ以下に低下することを阻止することもない。逆に、貴金属基金は、その基準またはその基準に基づく金融商品が大きく変動した場合に、その一部の価値を保持することを可能にすることを目的としている。各貴金属基金はまた、金融商品および完成すべき金融商品投資の担保として、米国債または他の高信用品質、短期固定収益またはbr}類似の証券(例えば、通貨市場基金の株)のような現金または現金等価物を保有するであろう。

すべての基金に適用される投資戦略：

これらの基金は従来の方法で積極的に管理されているわけではない(例えば、経済、金融、市場状況に関する判断に応じてポートフォリオの構成を変更し、すべての市場状況で積極的な成果を得ることを期待する)。各基金は常に金融商品と通貨市場ツールに十分に投資することを求めており、これらのツールと通貨市場ツールは結合し、その投資目標と一致する基礎基準リスク開放を提供し、市場状況、傾向或いは方向を考慮することなく。

基金は金融商品を通じてその基礎基準中の代表的な成分サンプルの開放を得ることができ、これらのサンプルの全体的な特徴は基礎基準 の特徴と類似している。この“サンプリング”プロセスは、一般に、流動性を強化し、取引コストを低減しながら、基礎基準と高い関連および類似を維持する全体的な特徴(例えば、基礎商品および推定値)を求めるために、基準中の代表的な成分サンプルを選択することに関する。さらに、基金は、基準に含まれていない成分のリスク開放を得ることができ、標の基準に含まれていない資産に投資するか、または標の基準に含まれるいくつかの成分を増減させる可能性がある。

どのファンドも、基準への開放がその投資目標と一致するように、そのポートフォリオの位置づけを求めている。基金がそのポートフォリオを再バランスする時間と方式は市場状況と他の状況によって異なる可能性があり、保険者が自分で決定する。基準の毎日変動の影響は，基金のポートフォリオが とこのような再バランスの金額を再バランスする必要があるかどうかに影響する。

たとえば，UltraShort基金の基準がある日に上昇すれば，その基金の純資産は低下すべきである(創造単位が発行されていないと仮定する).そのため，逆リスクの開放を減らす必要がある。逆に，UltraShort基金の基準がある日に下落すれば，その基金の純資産は上昇するはずである(単位償還が作成されていないと仮定する).そのため，逆開放口を増やす必要がある.

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スーパーファンドでは，基金の長期開放は基金基準が上昇する(作成単位が償還されていないと仮定する)日数が増加し， が基金基準で下落する日数が減少する(作成単位が発行されていないと仮定する)。

毎日再バランスおよび一定期間内の各日収益の複利は、各基金が1日を超える期間の収益が、その期間の1日当たりの収益複合の結果となり、額および可能な方向において、期間基金基準収益の2倍(2倍)または2倍(-2倍)と異なる可能性が高いことを意味する。このような違いは非常に顕著かもしれない。基準の表現が時間の経過とともに横ばいになると基金は損失するが，対象基準の表現にかかわらず，毎日の再バランス，基準の変動，複利により基金が損失する可能性がある。

各基金の特定の金融商品の組み合わせに対するリスク開放は、各基金によって異なり、任意の所与の時間に株主の承認または事前通知を必要とせずに変更することができる。現在、基金は、正常な業務過程において、何の予見不可能なこともなく、それらは以下の特定の金融商品にさらされると予想している

	期日が遅れる		長期		先物.先物		オプション
	ロー	高	ロー	ロー	ロー	高	ロー	高
ProShares超ブルームバーグ原油	0%	150%	0%	0%	50%	200%	0%	0%
ProShares UltraShortブルームバーグ原油	0%	-150%	0%	0%	50%	-200%	0%	0%
ProShares Ultra Gold	75%	200%	0%	0%	0%	125%	0%	0%
ProShares超銀メダル	75%	200%	0%	0%	0%	125%	0%	0%

各基金のリスク開放額は市場状況やその他の要因に応じて，発起人が適宜決定すべきであると予想される。

また、適用される規制要件に基づいて、保険者は、基金の投資目標、基準または投資戦略を随時変更する権利があり、またはいずれの場合も、株主の承認または事前通知を必要とせず、随時信託または基金を終了する。

交換協定

各基金は、その基準またはその基準を構成する特定の先物契約を参照してスワップ取引を行うことができる。スワップは伝統的に主に場外市場の機関投資家が締結した契約で、期限は1日から長年まで様々である。いくつかのタイプのスワップは清算される可能性があり、いくつかのタイプのドロップは実際に清算を必要とする。清算可能なスワップタイプは、一般に、流動性が最も強く、手形交換所が標準条項に従って取引のスワップを清算することに限定される。カスタマイズされた条項を有するスワップまたは重大な市場流動性が存在しないスワップは、通常清算できない。

標準スワップ取引では、他の事項に加えて、特定の予定証券、商品、金利または指数のリターンを固定または変動リターン率(“金利脚”に交換することに同意し、“br}短期スワップの借入コストも含む)、予定名目金額に関連する。スワップの名目金額は、交換リターンの基礎を反映する(すなわち、リターンは、参照金利または価格に特定の名義金額を乗じることによって計算される。石油基金によって使用される指数のような先物契約に基づく指数については、一般に融資利差または費用が適用されるにもかかわらず、基準金利は通常ゼロである。取引または手数料コストは取引を達成する基準レベルに反映される。交換の総リターンは，名目金額とスワップにリンクした基準リターンから計算される.スワップ取引は通常、合意で指定された支払日に現金決済方式で2つの金を決済し、双方は2つの金の純額のみを受け取るか支払う(場合によって決まる)純額で決済される。したがって、名目金額は、交換の下での基金の総投資リスクに基づく金額(すなわち、交換の全額面または元金)を反映しているが、純金額は、交換の下で基金の現在の債務(または権利)、すなわち、合意当事者が任意の特定の終了日に保有する相対的な価値に基づいて、合意に従って支払われるべきまたは受信すべき金額である。

スワップ取引はまた資金を流動性の危険に直面させる可能性がある。基金とスワップ取引相手はいつでもスワップ取引を終了する能力があるにもかかわらず、他の場合には、基金をいくつかの早期終了の費用に直面させる可能性がある。また、未完了のスワップを処理するための流動性の強い市場がない可能性があり、許可された処置であっても早期終了費用を回避する可能性がある。交換する

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取引所で取引されていないか、または手形交換によって決済されていない合意は、通常、スワップ当事者が合意に達しない限り、通常、そのような譲渡を許可する義務がある一方または買い手のいずれもない。

スワップ取引は基金財務諸表に反映された金額を超える市場リスクと損失にある程度関わっている。市場リスクやその他のリスクに加え、交換の使用には、取引相手の信用リスクである交換の取引相手がその義務を履行できないことが伴う。スワップ取引相手が違約または破産した場合、スワップに投資する各ファンドは、スワッププロトコルによって予想される純額(あれば)の損失リスクを負担する。各基金は主要なグローバル金融機関とのみ交換協定を締結または締結しようとしている。しかしながら、基金が特定の取引相手とのスワップ取引に投資できる資産の割合に制限はない。

各投資スワップの基金は様々な技術を使用して取引相手の信用リスクを最小限に抑えることができる。スワップ取引に投資する各基金は通常、その取引相手と手配を達成し、双方は時価で担保を交換する。さらに、基金はスワップ取引において取引相手に保証金を提供することができる。このような担保は、基金が破産した場合に取引相手を保護し、時価担保の任意の補充である(すなわち、取引相手がスワップ終了時に基金のお金を借りても、基金は取引相手に保証金を計上することができる)。基金が発表した保証金金額はスワップ取引のリスク状況によって異なる可能性がある。担保は、時価建ての担保であっても保証金担保であっても、通常現金及び/又は証券からなる。

基金は決済されていないデリバティブ取引について取引相手に提供する担保は，取引相手の利益のために委託者のbr独立三方口座内に持ち，取引相手を基金の不払いの影響から保障するのが一般的である。基金が違約し、取引相手が取引中にお金を不足している場合、取引相手は独立口座からその担保を抽出することを求める。

基金が当事者に対して提出した担保は、通常、基金の利益のために第三者委託者の単独の三者口座に保管される。取引相手が違約し、基金が取引中に延滞された場合、基金は独立口座からその担保を抽出することを求める。基金が担保の権利を行使することは一定の費用を発生させるかもしれない。

担保手配が使用されているにもかかわらず、基金に提供される任意の担保が不足している場合、または担保の取得に遅延が生じた場合、基金は、破産手続きによって金額の回収を遅延させる可能性があることを含む、上述したような取引相手信用リスクに直面する。

先物口座プロトコル

各基金は、1つまたは複数の金融市場管理会社と書面協定(それぞれ“先物口座協定”)を締結し、当該等の金融市場管理会社によって決済された基金先物取引条項を管理する。各FCMは，自分のプロトコルとクライアント関係を構築するための他の文書 を持つ.したがって、基金とある特定の金融市場の先物口座協定や他の文書との条項は、重大な点で他の金融市場の条項とは異なる可能性がある。

先物口座協定の多くは、FCMが基金との新たな取引を要求したり、既存の取引を維持したりすることを要求しない。一般に、各FCMは、ある基金との合意を終了することをいつでも自ら決定することが許可される。また、金融先物市場は一般に保証金要求及び/又は持倉限度額を適宜特定することができ、適用法律が要求又は決済又は取引を提供する決済に設定された任意の保証金要求及び/又は持倉限度額以外の追加規定とすることができる。したがって、基金が先物契約に参加したり、このような契約を維持したりする未平倉契約があるかどうかは、金融市場管理会社が基金投資戦略に適合した経済条件を受け入れたり維持したりすることを継続して行うかどうかに依存する。

基金が未平倉先物契約頭寸を持っている場合には，毎日FCMの追加保証金要求brを受けており，価格に悪影響が生じた場合には保証金が大きくなる可能性がある。先物契約は保証金或いは保証金の形で小さい初期投資を行うだけであるため、それらは高いレバー程度に関連する。未平倉契約を持っている基金は未平倉契約の保証金を払わなければなりません。基金の現金が毎日の保証金要求を満たすのに十分でない場合には、金融商品の売却が不利なときに金融商品を売却する必要がある可能性がある。先物市場の変動性は大きく、先物契約の使用やリスク開放は基金資産純資産の変動性を増加させる可能性がある。

基金がFCMに公表する保証金は、通常、関連取引所の手形交換所(手形交換に要求される保証金であれば)やFCM(FCMの“家”保証金要求であれば)が保有する。基金に有利な市場変動が

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基金が公表した保証金が要求された保証金を超えた後、基金は通常FCMから保証金を返す権利がある。しかし、このような回帰の時間はまだ確定されていないかもしれない。そのため、基金は流動性制限に直面する可能性があり、償還収益を支払う能力を含めて遅延する可能性があり、保証金は直ちにFCMから返却されることはない。

基金が先物口座協定の下での義務(例えば、FCMのタイムリーな送達に必要な保証金を含む)を履行できなかった場合、先物口座協定は、通常、基金を救済するためにFCMに広範な情動権を与える。他の事項に加えて、FCMは、通常、基金にこのような失敗が発生した場合に、FCMアカウント内の基金の任意またはすべての先物契約を終了し、保証金として基金を売却する担保、平倉基金の全部または一部の未在庫金、および基金との任意またはすべての係属中の取引をキャンセルする権利がある。先物口座協定は、一般に、基金は、当該FCMの口座内の任意の赤字金額を要求に応じて関連するFCMに支払う責任があると規定されている。

基金とFCMとの間の先物口座協定は、一般に、基金がFCM、その役員、高級管理者、従業員、代理人、および関連会社(総称して“補償者”と呼ぶ)を賠償し、補償者によって発生したすべてのクレーム、損害、損失および費用(合理的な弁護士費を含む)の損害から保護することを要求し、これらのクレーム、損害、損失および費用(合理的な弁護士費を含む)は、(1)基金が先物口座協定下の義務を履行できなかったこと、およびFCMが先物口座協定下での権利および救済措置を行使すること、(2)基金が適用される法律を遵守していないこと、および関連する。(3)補償を受けた者が“先物口座協定”に基づいて適用法律を遵守するために合理的にとる任意の行動；および(4)FCMが指示、通知および他の通信に基づいてとる任意の行動であり、FCMおよびその関係者(誰が適用されるかに依存する)は、その指示、通知およびその他の通信が許可された代表基金から行動する者を合理的に信じている。

基金が米国取引所で先物契約を取引する場合、基金がFCMを保証金として保管する資産はCFTCの規定によって隔離されなければならない。このような単独の基金は限られた範囲の道具にしか投資できない-主にアメリカ政府債券だ。

各ファンドは現在、米国銀行証券会社(BofAS)、カナダロイヤル銀行資本市場有限責任会社(RBC)、Ed&F Man Capital Markets(“Man”)、Marex North America LLC(“Marex”)、Deutsche Bank Securities Inc.(“DBSI”)、SG America，LLC(“SGAS”)、バークレイズ資本会社(Barclays Capital Inc.)(“BCI”)、瑞銀証券有限責任会社(UBS Securities LLC)(“UBS”)、スイス信用証券米国有限責任会社(dit Suisse Securities“(ULSS)”(StonSS)、“Creex”(Creex)を使用している。ゴールドマン·サックス(Goldman Sachs&Co.LLC)とゴールドマン·サックス国際(Goldman Sachs International)はFCMとして採用されている。基金が使用する金融市場メカニズムは時々変わるかもしれない。上記のBofAS，RBC，Man，Marex，DBSI，SGAS，BCI，UBS，CSS，Stonex，GS，GSIに関する議論は，将来的に基金FCMとなる他社にも適用される.BofAS、RBC、Man、Marex、DBSI、SGAS、BCI、UBS、CS、Stonex、GSとGSIはすべて登録FCMとして信託、信託基金といくつかの他の基金の決済仲介人を務め、それに基づいて基金の先物取引の実行と清算を手配する。すべてのBofAS、RBC、Man、Marex、DBSI、SGAS、BCI、UBS、CS、Stonex、GSとGSIは多くの他の基金と個人の清算仲介人である。様々な執行マネージャーは基金を代表して先物取引を実行することができる。執行ブローカーは、このようなすべての取引をBofAS、RBC、Man、Marex、DBSI、SGAS、BCI、UBS、CSS、Stonex、GS、およびGSIに放棄する(場合によっては)。BofAS、RBC、Man、Marex、DBSI、SGAS、BCI、UBS、CSS、Stonex、およびGSの各々は、CFTCにFCMとして登録され、NFAのメンバである。BofAS、RBC、Man、Marex、DBSI、SGAS、BCI、UBS、CSS、StonexおよびGSはCBOT、CME、NYMEXおよび他のすべての米国主要先物取引所の清算会員である。BofAS、RBC、Man、Marex、DBSI、SGAS、BCI、UBS、CS、Stonex、GSまたはGSIは、いずれも、信託、基金、スポンサー、受託者またはBNYM(管理人、譲渡代理および委託者)またはその監視者として所属していない。BofAS RBC Man Marexはありません, DBSI，SGAS，BCI，UBS，CS，Stonex，GSまたはGSIは，株式発行の引受業者や保証人をFCMとして担当したり，今回の発行に参加したりする利点が伝えられている.BofAS、RBC、MAN、Marex、DBSI、SGAS、BCI、UBS、CSS、Stonex、GSまたはGSIは、本募集説明書の十分性またはここに含まれる情報の正確性についてレビューされていない。BofAS、RBC、Man、Marex、DBSI、SGAS、BCI、UBS、CS、Stonex、GS或いはGSIはすべて基金の取引活動についていかなる大口商品取引提案を提供しなかった。投資家はBofAS、RBC、Man、Marex、DBSI、SGAS、BCI、UBS、CSS、Stonex、GS或いはGSIに依存して、基金に投資するか、基金における権益を保留するかを決定すべきではない。潜在的投資家はまた、保証人は、追加の清算仲介人を選択することができ、または美銀美林、カナダロイヤル銀行、マンエン、Marex、DBSI、SGAS、BCI、UBS、CSS、Stonex、GSおよび/またはGSIを基金の清算仲介人として選択することができることに注意されたい。

基金が監督されている米国先物取引所以外の市場で先物取引を行う場合、このような取引所に保持されている保証金の頭に格納された資金は、CFTCが許可した“顧客隔離基金”に相当する銀行預金または信用に投資されるツールに投資され、CFTCが適用される規則は、外国為替取引のための資金を国内取引所での取引のための“顧客隔離基金口座”に格納することを禁止する。逆に、外国為替取引で使用された資金は“顧客保証金額口座”に入金される

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長期契約

長期契約は、将来の指定された日または前に特定の数の特定の標的資産を指定された価格で購入または販売する契約義務であるので、先物契約と経済的に類似している。しかし、先物契約と異なるのは、長期契約は通常場外取引市場で取引され、標準化契約ではないことである。特定の商品または通貨の長期契約は、通常、異なる金額および期限を有し、関係者によって個別に交渉される。さらに、通常、米国取引所の先物契約のように相殺頭寸を確立することによって、または平倉長期契約を相殺する直接的な手段はない。もし取引者が長期契約の頭寸を平らにしたいなら、彼は通常契約の中に相対的な頭寸を作るが、交割日にこの二つの頭寸の損益を同時に決済して確認する。したがって、先物契約市場とは異なり、先物契約市場では、相殺頭寸を持つ取引者は直ちに利益または損失を確認するが、長期市場では、頭寸が利益相殺された取引者は通常、受け渡し日までにこのような利益を受けず、同様に、損失が相殺された取引者は通常、受け渡し日までに資金を支払う必要がない。しかし、近年、長期契約の条項はより標準化されるようになり、場合によっては、このような契約は、対象商品や通貨を支払うか受け取る代替方法として、相殺権または現金決済権を規定している。長期契約の使用に関する主なリスクは取引相手が契約を履行できないことから来ている。

長期契約に投資する各基金は、一般に長期契約を担保としているが、これらの長期契約は、取引所で現金および/またはいくつかの証券で決済されていない。この担保は、通常、取引相手を基金の不払いから保護するために、委託者の単独の三者口座において取引相手の利益のために保有される。相手側は、このような長期契約を現金および/またはいくつかの証券で保証することもでき、これらの担保は、通常、第三者委託者の別個の3者アカウントにおいて基金の利益のために保有される。取引相手が約束を破った場合、基金が長期取引で延滞された場合、基金は独立口座からこの担保を抽出することを求め、担保に対する権利を行使するいくつかの費用を生成する可能性がある。場外取引相手から得られると予想される金額については、これらの基金は依然として信用リスクに直面している。

各基金は、このような長期的なリスクを軽減するように工夫されており、一般に、各基金の取引相手は、基金の利益に担保を提供し、毎日の時価で計算することに同意することが要求されるが、いくつかの最低しきい値の制限を受ける必要があるが、各基金が特定の取引相手と締結された長期契約に投資できる資産のパーセンテージに制限はない。このような担保が不足している場合、または担保の取得に遅延が生じた場合、資金は、破産手続きにより回収金額を遅延させる可能性があることを含む、上述した取引相手の信用リスクに直面する。

長期市場は、外国為替取引に典型的な高流動性市場を提供し、場合によっては、外国為替長期契約のオファーは、米国取引所で取引される外国為替先物契約の価格よりも優遇される可能性がある。長期契約は伝統的に第三者の清算や保証を受けない。ドッド·フランク法案の結果として、CFTCは現在、無元金受け渡し長期契約(当事者が受け渡しを受け入れない受け渡し可能な長期契約を含む)を規制している。ある元金受け渡しのない長期契約、例えば元金受け渡しのない長期外貨は、スワッププロトコルとして規制され、“ドッド-フランク法案”のいくつかの要求の制約を受ける可能性がある。長期市場の変化はコスト増加を招き、重い報告要求を招く可能性がある。

場外外貨長期契約取引に参加する商業銀行は通常保証金を要求するのではなく、内部信用制限及び取引相手の信用の判断に依存する。しかし、近年、多くの場外外国為替取引市場参加者が取引相手に保証金の公表を要求するようになっている。

先物契約とオプション

先物契約は、取引所で取引されるか、または取引所規則を遵守する標準化された契約であり、特定の時間および場所に特定の数およびタイプの特定の対象資産を納入すること、または現金決済 を要求することが要求される。先物契約取引の対象資産の種類は多く、債券、金利、農産物、株式、貨幣、エネルギー、金属、経済指標と統計指標を含む。特定対象資産の名義規模はカレンダー期限先物契約と同じであり，価格と売買双方の間で取引される契約数を除いて，いかなる交渉も行ってはならない.各基金は一般的に現金及び/或いは証券を金融先物市場に預けて、その先物契約の未平倉を備えているが、金融先物市場はまたこのような預金を決済所に移して、決済所が基金の不払いの影響から守ることを保障することができる。手形交換所が

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先物契約に代わる個々の取引相手は、実際に履行を保証した。また，FCMは，FCM自身を保護するために，手形交換所の保証金要求を超える担保の資金保管を要求する可能性がある.

ある先物契約は現金で決済され、契約購入価格/販売価格と契約決済価格の差額を反映している。現金決済額は 契約購入価格と契約決済価格の差額を反映している.現金決済機構は、いずれか一方が対象資産の交付を要求される可能性を回避している。他の先物契約については、買い手または売り手の契約義務は、一般に、取引先資産を受け取るか、または受け渡し日を指定する前に、同じ取引所または取引所に連絡して同じ先物契約の相殺販売または購入を行うことによって履行することができる。先物契約の購入又は売却価格と相殺売却又は購入した価格との差額は、ブローカー手数料を差し引いた後、取引者の利益又は損失を構成する。

先物契約は市場リスクと保証金金額を超える損失の開放にある程度関与しており、保証金金額とは基金がFCMに支払うことに同意したり、FCMから得た現金の数であり、先物契約価値の毎日の変動に相当する。先物契約の使用に関する他のリスクとしては，先物契約価格の変動と関連基準レベルとの関連が不十分であることと，先物契約に流動性が不足する可能性のある市場がある。先物契約については、先物契約は取引所取引であるため、基金が直面する取引相手の信用リスクはわずかであるが、取引所の決済所はすべての取引所取引先物契約の取引相手として、先物契約に違約担保を有効に提供する。多くの先物取引所は先物契約価格が1取引日以内に許容される変動量を制限している。ある契約が毎日の上昇停止制限に達すると、当日はその上げ下げ板を超える価格で取引を行ったり、取引日内に特定の時間の取引を一時停止したりしてはならない。先物契約価格はいくつかの取引日が連続して上昇し、ほとんど取引がない可能性があり、それによって先物頭寸の迅速な決済を阻止し、基金に重大な損失を被る可能性がある。取引ができない場合や、基金が予想価格に不利な変動が生じて先物を清算しないことを決定した場合、基金は毎日保証金の支払いを要求される可能性がある。

オプションは、義務ではなく買い手に権利を与える契約であり、そのツールの市場価格を考慮することなく、指定された時間内に特定の(または実行された)価格で指定された数の商品または他のツールを購入または販売する。 には、コールオプションおよびコールオプションの2つのタイプのオプションがある。強気オプションオプション購入者は、オプション有効期間内の任意の時間に特定の先物契約を所定価格で購入する権利を伝達する。オプションオプション購入者は、オプション有効期間内の任意の時間に特定の先物契約を所定の価格で売却する権利を伝達する。基金引受のオプションは、全部または一部の保証(すなわち、基金が相殺金を持っている)または保証を受けないことができる。オプションを購入する場合，投資家の全投資の損失リスク(すなわち支払う割増に取引費用)は，オプションの性質，すなわちオプション満期時に一文の価値もなくなる可能性のある消耗性資産を反映している.オプションがカバーされていない場合に締結または付与(すなわち販売)される場合、売り手は、所定の価格で資産を交付または受け取る責任があるので、損失リスクは無限である可能性があり、オプションを行使する際には、その価格は市場価値とは大きく異なる可能性がある。

貨幣市場ツール

通貨市場ツールは、残り期間が397日以下の短期債務ツールであり、質の高い信用状態を有する。通貨市場ツールには、米国政府証券、他の先進国政府が発行した証券、買い戻し協定が含まれる可能性がある。

アメリカデリバティブ取引所

デリバティブ取引所は、“ドッド·フランク法”に要求される交換実行施設を含み、複数の参加者の入札および要約を受け入れることによって契約を実行または取引することができる複数の参加者の入札および要約を受け入れることができる集中的な市場施設を取引デリバティブに提供する。特定取引所の会員及び当該取引所で実行される取引は、当該取引所の規則によって制限される。米国の主な取引所はシカゴオプション取引所グループ(CBOE Group)(シカゴ先物取引所(CFE)を含む)、シカゴ商品取引所グループ(CME Group)(シカゴ商品取引所(CME)、シカゴ先物取引所(CBOT)、ニューヨーク商品取引所(NYMEX)、大陸間取引所(ICE)(ICE Futures U.S.を含む)を含む。

米国の各デリバティブ取引所には関連する“清算所”がある。清算所は信用リスクの移転と取引の完全性を確保するためのサービスを提供する。取引所会員間の取引が確認および/または清算されると、清算は、取引所で取引された契約の各買手および売手の代わりになり、実際には

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各トレーダーのbr市場における未平倉頭寸。その後，取引のいずれか一方はチケット交換所の表現のみを見ている.手形交換所には通常何らかの担保や担保基金が設立され，取引所のすべての決済会員が出資しなければならない。この基金は，手形交換所が破産清算メンバー契約の他方の義務を履行できるようにするための緊急緩衝の役割を果たしている。また，手形交換に必要な保証金は，そのメンバーが契約義務を履行できることを確保するために，頭寸を市場に計上し続けている。したがって，組織的な取引所でデリバティブ取引や手形交換所により清算された場外デリバティブ取引を行う顧客は取引相手が倒産するリスクを負わず，彼らの信用リスクはその商品仲介人とチケット交換のそれぞれの支払能力に限られる.手形交換所は，未平倉契約の業績“保証”を手形交換所会社の顧客には適用しない.もし会員会社が倒産すれば、顧客は損失を被るかもしれない。

基金がそのようなデリバティブ取引所を介してデリバティブ取引を行うことを決定した場合、特にそれが1つまたは複数の取引所またはスワップ執行機関の直接メンバーになることを決定した場合、基金は取引所またはスワップ執行機関の規則によって制限され、追加のリスクおよび責任をもたらし、追加の規制要件を生じる可能性がある。

条例

米国のデリバティブ取引所はCFTCによるCEAによる規制を受けており，CFTCはデリバティブ取引所とこれらの取引所での取引を監督する政府機関である。テレス·フランク法案が成立した後、CFTCはまたある場外外国為替市場を含むいくつかの場外デリバティブ市場を監督する権利がある。

商品先物取引委員会は，取引所が特定の先物契約と先物契約オプション取引を行うことを指定する独自の権力を持ち，このような取引所を管理するルールや条例を制定している。商品先物取引委員会は“商品プール経営者”の活動も規制し、商品先物取引委員会はこのような人の活動に関する条例を採択した。その許可に基づいて、商品先物取引委員会は大口商品池事業者、例えば保険者に要求し、その運営の各池に対して正確、適時と秩序の記録を維持する。商品先物取引委員会は，商品先物取引委員会の規則又は規定を遵守しない登録者に対して，その登録を一時停止，修正又は終了することができる。保証人の商品プール経営者としての登録を一時停止、制限、または終了することは、そのような登録が再開されるまでの間(ある場合)まで、その管理資金を阻止し、資金終了を招く可能性がある。スポンサーが基金にサービスおよび/またはコンサルティングを提供できない場合、基金は、スポンサーが基金にサービスおよびコンサルティングを提供する能力を回復しない限り、または代わりのスポンサーが商品プール経営者になる人を見つけない限り、その投資目標を達成できないだろう。このような状況は基金の終了につながるかもしれない。

CEA はすべてのFCMが特定の健康と財務要求を満たし、維持することを要求し、顧客資金を自己資金と分離し、そしてすべての顧客資金と頭金に対して単独計算を行い、そして特定の帳簿と記録を保留して、CFTCスタッフの検査に供する。“リスク要因--FCMが資産を隔離できなかったことは基金の損失を増加させる可能性がある”

CEAはまた，各州に何らかの権限を与え，その条項とCFTCの規定を実行する.

場合によっては，CEAは株主にCFTCに保証人(登録商品プール事業者として)，FCMおよびCEAによって登録しなければならないそれぞれの従業員に対する賠償手続きを提起する権利 を付与する.株主はまた、いくつかの“CEA”に違反する行為に対して個人訴権を保留することができる。

CEAの認可により，NFAはすでに成立し，登録先物協会としてCFTCに登録されている.現在，NFAは取引所以外で唯一のデリバティブ専門家に対する自律組織である.そのため、NFA は派生商品の専門家の行為を監督する規則を公布し、このような基準を満たしていない専門家に対して懲戒処分を行った。商品先物取引委員会は、NFAが商品プール事業者、FCM、スワップ取引業者、商品取引顧問、紹介ブローカー及びそのそれぞれの連絡先と場内ブローカーの登録責任を担当することを許可した。スポンサーは国家サッカー協会のメンバーである(基金自体は国家サッカー協会のメンバーになる必要はない)。NFAメンバーとして，スポンサーは公平な貿易慣行，財務状況，消費者保護に関するNFAの基準を守らなければならない。法規はCFTCが外国先物取引所と市場の取引を規制することを禁止する。

CEAおよびCFTC法規は、市場乱用を禁止し、通常、先物取引所ベースの取引は、市場価格の完全性を確保するためのルールを遵守し、価格を操作する意図がないことが要求される。CFTCルールと

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先物取引所規則はまた、個人が保有或いは制御できる頭寸規模及びある頭寸を重合する基準を制限した。CFTCおよび先物取引所のルールはまた、全体取引を停止、一時停止または制限するか、または個別取引者の取引を制限、停止、一時停止または制限するか、または他の方法で特別報告または保証金要件を適用する特別な緊急行動を許可する。

各基金の金融商品への投資はCEAによって規制され、CFTCと適用される取引所法規に基づいて取引される。

非米国デリバティブ取引所

外国デリバティブ取引所はある面でアメリカの同業者とは異なる。非米国デリバティブ取引所は通常CFTCの規制を受けない。米国取引所と異なるのは，ある外国為替取引所は“依頼者市場”であり，取引は依然として関連取引者が負担し，取引所や付属手形交換所(あれば)がどちらにも代わっていないことである.したがって、このような市場の参加者はしばしば取引相手の信頼に満足させなければならない。さらに、非米国市場またはブローカーが破産または破産した場合、市場参加者の権利は、米国デリバティブ取引所が提供する権利よりも限られている可能性がある。保証人は、これらの基金は外国為替取引所で取引される先物を保有しないと予想している。

毎日の指し値

ほとんどの米国先物取引所(ただし、長期契約、スワッププロトコル、および長期契約オプションの場合、通常、外国取引所または銀行または取引業者を含まない)は、法規によって、特定の先物契約または先物契約オプション価格の1日以内の変動量を制限する。これらの規定は、いわゆる“毎日価格変動制限”、あるいはより一般的なのは“毎日制限”であることを明確にしている。ある先物契約が毎日の上昇停止に達したら、この上げ下げ板を超える価格で取引を行ってはならない。

保証金

初期保証金は取引所で清算されたデリバティブ契約の取引相手が未平倉頭寸を築くためにその大口商品ブローカーに入金しなければならない最低ドル金額である。変動保証金とは、基金が未平倉頭寸を維持するために追加保証金を提供しなければならない前に、基金口座が減少する可能性のある額(通常は初期保証金よりも小さい)を意味する。保証金は現金履行保証金のようなものだ。それはその購入または販売された先物契約に対する各基金の表現を保障するのに役立つ。特定先物契約に必要な最低保証金額は、当該先物契約を決済する決済所によって決定され、契約有効期間内に随時変更することができる。先物契約は通常保証金で売買され、保証金は通常契約総購入価格または販売価格の一部しか占めない。

ブローカーは取引所の最低保証金よりも高い保証金を要求するかもしれない。このような要求は何の警告もなく変化するかもしれない。

保証金要求は少なくとも毎日FCMと関連手形交換所で計算される。取引日ごとに終値した場合、未平倉先物契約ごとに時価、すなわち、頭寸の収益や損失は前日の終値から算出されます。未平倉先物契約の時価が預金保証金に変化して維持保証金要求を満たしていない場合、FCMは追加保証金通知を発行します。合理的な時間内に追加保証金要求を満たしていなければ、FCMは顧客の頭を平らにする可能性がある。

商品プール事業者が運営している提供商品プールの実績

以下の性能情報はCFTC規定により提供される.本募集説明書第2部は“商品プール経営者が経営する他の商品プールの表現”と題する節で述べた各基金の業績は、信託基金の他のシリーズ(“他基金”)の業績とは大きく異なる。

すべての業績要約情報は2022年6月30日までです。業績情報は基金ごとに取引が開始されて以来、商品先物取引委員会の規定 に基づいてリストアップされている

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プール名：	ProSharesスーパーブルームバーグ原油
プールタイプ：	取引所に上場する公共商品プール
取引開始日：	2008年11月24日
2022年6月30日までの総資本総額 購読1 30	$16,491,148,604
2022年6月30日までの総純資本 購読2 30	$263,316,388
2022年6月30日現在の純資産額	$1,060,867,238
2022年6月30日現在の1株当たり純資産額3	$41.61
最悪の月損失：4	-85.06% (March 2020)
最も深刻な峰谷損失：5	-99.94%(“インセプション”-2020年4月)

過去の表現は必ずしも未来の結果を暗示しているとは限らない

収益率：6	2017	2018	2019	2020	2021	2022
1月	-7.28%	14.44%	37.17%	-28.51%	11.58%	29.71%
2月	2.10%	-8.64%	10.52%	-26.25%	35.90%	15.54%
3月	-14.18%	11.06%	8.71%	-85.06%	-4.74%	17.60%
四月	-6.77%	11.67%	12.78%	-63.40%	14.07%	6.28%
5月．	-6.09%	-4.72%	-30.81%	70.27%	8.69%	16.97%
6月	-10.82%	17.42%	16.85%	14.42%	20.06%	-11.74%
シチ月	16.64%	-10.52%	-0.54%	5.91%	2.83%
8月	-10.36%	4.71%	-12.95%	9.49%	-10.33%
9月	15.62%	11.19%	-5.39%	-13.36%	17.09%
10月	8.73%	-20.14%	0.73%	-20.52%	14.45%
11月	10.15%	-40.66%	2.59%	42.35%	-29.81%
12月	10.42%	-22.95%	22.63%	11.90%	26.99%
年に1回	1.42%	-44.82%	55.99%	-92.86%	136.82%	適用されない
年明けから今まで	適用されない	適用されない	適用されない	適用されない	適用されない	93.34%

添付のパフォーマンス情報脚注を参照してください

プール名：	ProShares UltraShortブルームバーグ原油
プールタイプ：	取引所に上場する公共商品プール
取引開始日：	2008年11月24日
2022年6月30日までの総資本総額 購読1 30	$7,949,277,770
2022年6月30日までの総純資本 購読2 30	$664,679,399
2022年6月30日現在の純資産額	$501,157,304
2022年6月30日現在の1株当たり純資産額3	$23.04
最悪の月損失：4	-50.78% (May 2020)
最も深刻な峰谷損失：5	-98.95% (February 2009 - May 2022)

過去の表現は必ずしも未来の結果を暗示しているとは限らない

収益率：6	2017	2018	2019	2020	2021	2022
1月	5.18%	-13.38%	-29.89%	36.14%	-11.92%	-24.31%
2月	-3.06%	7.43%	-11.14%	30.49%	-28.34%	-15.37%
3月	13.56%	-11.79%	-9.00%	126.55%	-1.78%	-29.09%
四月	5.81%	-12.16%	-12.55%	-5.34%	-14.89%	-10.38%
5月．	2.69%	2.56%	38.83%	-50.78%	-10.32%	-18.68%
6月	8.90%	-16.97%	-17.80%	-19.95%	-17.59%	8.32%
シチ月	-16.58%	9.02%	-2.51%	-7.74%	-6.87%

-61

収益率：6	2017	2018	2019	2020	2021	2022
8月	8.88%	-6.01%	6.76%	-9.90%	6.81%
9月	-14.83%	-11.15%	-6.54%	9.25%	-16.01%
10月	-9.51%	21.99%	-2.22%	18.70%	-13.75%
11月	-10.56%	56.22%	-5.59%	-33.10%	29.46%
12月	-10.59%	15.00%	-19.44%	-12.00%	-23.93%
年に1回	-23.30%	22.52%	-59.07%	-4.76%	-72.33%	適用されない
年明けから今まで	適用されない	適用されない	適用されない	適用されない	適用されない	-64.14%

添付のパフォーマンス情報脚注を参照してください

プール名：	ProShares Ultra Gold
プールタイプ：	取引所に上場する公共商品プール
取引開始日：	2008年12月1日
2022年6月30日までの総資本総額 購読1 30	$1,077,646,194
2022年6月30日までの総純資本 購読2 30	$242,564,058
2022年6月30日現在の純資産額	$239,938,852
2022年6月30日現在の1株当たり純資産額3	$56.46
最悪の月損失：4	-13.92% (June 2021)
最も深刻な峰谷損失：5	-70.62%(2011年8月~2018年9月)

過去の表現は必ずしも未来の結果を暗示しているとは限らない

収益率：6	2017	2018	2019	2020	2021	2022
1月	11.40%	8.07%	5.88%	7.74%	-5.54%	-4.05%
2月	6.82%	-4.34%	-1.41%	-3.01%	-13.04%	11.71%
3月	-2.09%	0.49%	-3.69%	1.93%	-2.14%	4.75%
四月	3.15%	-2.03%	-1.98%	11.92%	5.95%	-4.50%
5月．	-0.44%	-1.61%	3.03%	5.16%	15.64%	-7.49%
6月	-4.11%	-8.63%	16.14%	5.31%	-13.92%	-4.60%
シチ月	3.76%	-5.06%	1.59%	17.50%	4.56%
8月	6.64%	-3.42%	12.99%	-1.41%	-0.23%
9月	-4.68%	-2.90%	-7.40%	-8.52%	-6.90%
10月	-2.41%	4.15%	5.73%	-1.89%	2.87%
11月	1.25%	-0.01%	-6.44%	-11.42%	-1.36%
12月	1.36%	9.73%	6.92%	12.92%	5.72%
年に1回	21.19%	-6.90%	32.56%	37.32%	-11.67%	適用されない
年明けから今まで	適用されない	適用されない	適用されない	適用されない	適用されない	-5.36%

添付のパフォーマンス情報脚注を参照してください

プール名：	ProShares超銀メダル
プールタイプ：	取引所に上場する公共商品プール
取引開始日：	2008年12月1日
2022年6月30日までの総資本総額 購読1 30	$3,893,121,479
2022年6月30日までの総純資本 購読2 30	$1,468,318,059
2022年6月30日現在の純資産額	$355,577,515
2022年6月30日現在の1株当たり純資産額3	$24.78
最悪の月損失：4	-34.13% (September 2020)

-62

プール名：	ProShares超銀メダル
最も深刻な峰谷損失：5	-97.51% (April 2011 - March 2020)

過去の表現は必ずしも未来の結果を暗示しているとは限らない

収益率：6	2017	2018	2019	2020	2021	2022
1月	12.62%	3.85%	6.81%	0.67%	1.86%	-8.97%
2月	11.21%	-9.39%	-6.68%	-18.09%	-6.37%	17.38%
3月	-3.08%	-2.37%	-6.79%	-29.61%	-14.52%	4.98%
四月	-7.53%	0.65%	-2.92%	7.86%	10.41%	-16.65%
5月．	-1.72%	1.56%	-5.62%	51.00%	16.47%	-12.28%
6月	-9.94%	-6.78%	9.58%	-1.37%	-13.54%	-13.18%
シチ月	2.62%	-7.87%	14.13%	65.32%	-5.39%
8月	6.18%	-10.29%	22.48%	31.26%	-12.73%
9月	-6.06%	-5.18%	-15.15%	-34.13%	-16.45%
10月	-1.01%	-0.15%	12.79%	0.07%	17.43%
11月	-3.35%	-2.05%	-12.10%	-11.20%	-10.20%
12月	3.12%	17.23%	9.49%	35.08%	4.18%
年に1回	0.34%	-21.34%	20.10%	59.97%	-31.31%	適用されない
年明けから今まで	適用されない	適用されない	適用されない	適用されない	適用されない	-28.79%

添付されているパフォーマンス情報脚注を参照してください。

性能情報の脚注

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-64

経営陣によるbrの議論と分析
財務状況と経営成果

投資家は、経営陣の信託基金の財務状況と経営結果の検討と分析を考慮すべきであり、この部分は、2021年12月31日までの年間Form 10-K報告と、2022年3月31日および2022年6月30日までのForm 10-Q四半期報告を参考に入れている

以下に述べる以外に、信託会社が2022年2月25日に提出した2021年12月31日現在の10−K表年次報告における財務諸表又は当該等財務諸表の付記には大きな変動はない。

2022年3月10日、スポンサーはProShares UltraShortオーストラリアドル(CROC)とProShares空頭ユーロ(EUFX)の閉鎖と清算を計画していると発表した。この基金が創設指示を受けた最後の日は2022年5月2日だった。各基金は2022年5月3日の寄り付き前に取引を停止した。清算で得られた金は2022年5月12日(“割当日”)に株主に送付される。2022年5月3日から分派日まで、清盤基金の株式は連結所で取引されておらず、これらの基金の株式にも二級市場はない。分配日にこれらの基金に残っている任意の株主は、2022年5月11日にその株を自動的に償還し、現在の資産純益と現金を交換する

2022年5月11日、信託は、いくつかの株式分割を発表した：(I)ProShares UltraShort Yenの実益権益株式の順方向分割とProShares UltraShort Bloomberg原油の順方向権益株式の4対1分割、および(Ii)ProShares UltraShort Bloomberg Natural Gasの実益権益株式の1：4逆分割とProShares UltraShort Bloomberg原油の1：5逆分割。

長期株式分割は、基金1株あたりの1株当たりの価格を下げ、比例して発行済み株式の数を増加させる。例えば、1対2の長期分割の場合、基金株主が保有する各長期分割前株式は、2株の長期分割後株式の受信をもたらし、価格は、長期分割前株式純資産額の半分である。さらに、1対4の長期分割の場合、基金株主が保有する1株当たりの長期分割前株式は、4株の長期分割後株式の受信をもたらし、その定価は、長期分割前株式純資産額の4分の1となる。

逆株分割は基金1株当たりの価格を引き上げ、同時に比例して流通株数を減少させる。例えば、1対4の逆分割の場合、4株ずつ分割前の株式を保有することは、1株分割後の株式を受信することになり、その定価は、分割前の株式の資産純資産よりも4倍高くなる。さらに、1：5の逆分割の場合、保有する各分割前株式は、分割後株式を受信することになり、その価格は、分割前株式の資産純資産価値よりも5倍高くなる。

長期分割は2022年5月24日の市場終値後に登録されている株主に有効である。長期分割基金は2022年5月26日に分割後の価格で取引される。このような基金の株式コードは変わらないだろう

コードマシン	基金.基金	分割 比率
YCS	ProShares UltraShort円	2:1
UCO	ProShares超ブルームバーグ原油	4:1

逆分割は2022年5月26日の寄り付き時に有効であり、当時これらの基金は分割後の価格で取引を開始した。すべての基金の株式コードは変化していない。逆分割された各基金は、以下に示すように、新しいCUIP番号を獲得した

コードマシン	基金.基金	分流比	古い Cusip	新Cusip
KOLD	ProShares UltraShortブルームバーグ天然ガス	1:4	74347Y821	74347Y813
上海協力機構	ProShares UltraShortブルームバーグ原油	1:5	74347Y862	74347Y797

2022年2月25日に提出された信託基金が、2021年12月31日までの年度のForm 10-K年報中の財務諸表及び財務諸表付記に開示された発行済み株式及び関連株式資料は、適用法規の許可の下で遡及調整を行い、順方向分割又は逆分割を実施する。以下に逆分割トレーサビリティを持って発行された備考株式を示す.

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発行済み株： ️

	ProShares 超 ブルームバーグ原油 石油.石油	ProShares 超短円	ProShares 超短 ブルームバーグ自然 ガス.ガス	ProShares 超短 ブルームバーグ原油 石油.石油
流通株、2021年12月31日現在	51,243,096	598,580	978,742	1,776,760
流通株、2020年12月31日	99,243,096	698,580	26,242	416,994

12月31日までの年間発行済み株のベストデータ：

	ネットワークがあります 資産 価値があります 初めから 第 期	ネットワークがあります 投資する 収入.収入 (損をする)	ネットワークがあります 実現しました そして 実現していない 収益 (損失)	変わる はい。 純資産 価値源 運営	ネットワークがあります 資産 価値があります 最後尾 期間	市場 価値がある 部ごとに 最後尾 期間
ProShares UltraShort円
2021年12月31日までの年度	33.91	(0.34)	7.93	7.59	41.50	41.50
2020年12月31日まで年度	38.19	(0.17)	(4.11)	(4.28)	33.91	33.91
2019年12月31日まで年度末	36.94	0.44	0.81	1.25	38.19	38.18
ProShares超ブルームバーグ原油
2021年12月31日までの年度	9.10	(0.18)	12.62	12.44	21.54	21.70
2020年12月31日まで年度	127.31	(0.09)	(118.12)	(118.21)	9.10	9.07
2019年12月31日まで年度末	81.62	1.18	44.51	45.69	127.31	127.88
ProShares UltraShortブルームバーグ天然ガス
2021年12月31日までの年度	951.82	(3.93)	(700.49)	(704.42)	247.40	242.20
2020年12月31日まで年度	770.57	(13.60)	194.85	181.25	951.82	947.60
2019年12月31日まで年度末	432.22	1.68	336.67	338.35	770.57	776.40
ProShares UltraShortブルームバーグ原油
2021年12月31日までの年度	232.23	(1.13)	(166.84)	(167.97)	64.26	63.75
2020年12月31日まで年度	243.84	(5.13)	(6.48)	(11.61)	232.23	232.80
2019年12月31日まで年度末	595.73	2.87	(354.76)	(351.89)	243.84	243.00

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