階調ビットコイン信託(BTC)(以下、“信託”)は、デラウェア州の法定信託であり、2013年9月13日に設立され、2013年9月25日に運用が開始された。一般に、この信託はビットコイン(“ビットコイン”)を持ち、通常単位の断片的な実益権益(“株式”)を時々発行する(最低バスケットで100株式は、単に“バスケット”と呼ばれるビットコインと交換される。現在は株の償還を考慮しておらず、信託基金も現在償還計画を実施していない。監督管理機関の承認と保証人が自ら承認を決定した場合、信託会社は将来的に償還計画を実施する可能性がある。本四半期報告の日まで、信託基金はこのような救済を求めていない。この信託の投資目標は、信託が保有するビットコインの価値を反映するために株式価値(1株当たりビットコインに基づく)であり、信託の費用および他の負債を減算することである。信託プロトコルの条項によれば、信託はビットコインに投資されるため、信託は、付随する権利および/またはIR仮想通貨を得ることも可能である

付帯権利とは、ビットコインに対する信託の所有権に関連し、信託または発起人または受託者が信託を代表して任意の行動をとる場合に生成される任意の仮想通貨または他の資産または権利の支配および制御権を認知または他の方法で確立する権利であり、IR仮想通貨は、行使(信託プロトコル適用条項の規定を受けて)任意の権利に付随して受信された任意の仮想通貨トークンまたは他の資産または権利である

GrayScale Investments LLC(“GrayScale”または“スポンサー”)は、この信託基金のスポンサーであり、デジタル通貨グループ会社(DCG)の完全子会社である。スポンサーが担当する信託協定の規定に基づいて信託を管理する.GrayScaleは信託基金を代表して投資家に年間·四半期報告書を準備·提供し、信託基金のサービスプロバイダの選択·監督も担当している。保証人サービスの一部の対価格として、付記6で述べたように、GrayScaleに保証人費用を支払う。保険者は、階調基本関心トークン信託(BAT)(OTCQB：GBAT)、階調ビットコイン現金信託(BCH)(OTCQX：BCHG)、階調チェーン式信託(LINK)(OTCQB：GLNK)、階調非中心信託(MANA)(OTCQX：MANA)、階調以太信託(ETH)(OTCQX：ETCG)、階調エーテル信託(ETC)、階調以太信託(ETH)(OTCQX：ETCG)、階調太信託(ETC)、階調以太信託(ETH)(OTCQX：ETCG)、階調エーテル信託(ETC)、階調以太信託(ETH)を含む。階調アーカイブ信託(FIL)(OTCQB：FILG)、階調スカイライン信託(ZEN)(OTCQX：HZEN)、階調Litecoin信託(LTC)(OTCQX：LTCN)、階調LivePeer信託(LPT)(OTCQB：GLIV)、階調Solana信託(SOL)、階調恒星ルーメン信託(XLM)(OTCQX：GXLM)、階調ZCash信託(ZEC)(OTCQX：ZCSH)、階調分散財務(Defi)基金有限責任会社、階調大型デジタル基金(OTCQX：GDLC)、スマート階調契約(ETtherH)。どれも信託の付属会社です。保険者が後援または管理する以下の投資製品も、改正された1934年の証券取引法(“取引法”)第12(G)節に基づいて株式が登録されている米国証券取引委員会報告会社である。階調ビットコイン現金信託(BCH)、階調以太信託(ETH)、階調イーサ古典信託(ETC)、階調地平線信託(ZEN)、階調Litecoin信託(LTC)、階調星ルー明信託(XLM)、階調レベルZCash信託(ZEC)、グレーデジタル大盤株有限責任会社(GreyScale Digital Large Cap Fund LLC)である。GreyScale Advisors、LLC、登録投資コンサルタント、保税人の付属会社, 階調未来金融(ニューヨーク証券取引所コード：GFOF)製品のコンサルタントです。

信託の許可参加者は、注文をして作成することができ、または許可された場合にバスケットを償還することができる唯一のエンティティである。Genesis Global Trading，Inc.(“Genesis”または“ライセンス参加者”)はDCGの登録ブローカーと完全子会社であり，唯一のライセンス参加者であり，保証人や信託基金と締結した参加者契約の一方でもある.発起人の決定に基づいて、いつでも追加的な許可参加者を追加することができる

この信託の係は、第三者サービスプロバイダであるCoinbase信託会社LLC(“受託者”)である。受託者は，信託が持つビットコイン，権利およびIR仮想通貨の保護を担当し，アクセス信託デジタル財布や金庫を提供する秘密鍵を持つ

信託の譲渡代理人(“譲渡代理人”)は大陸証券譲渡信託会社である。譲渡エージェントの責任は，保守信託株式の作成，償還，譲渡，分配であり，これらの株式は主に簿記形式で保有されている

この信託基金の管理人(“管理人”)は、ニューヨーク·メロン銀行の支店であるニューヨーク·メロン銀行資産サービス会社である。ニューヨーク·メロン銀行資産サービス会社は、この信託基金に行政と会計サービスを提供している。管理人の費用はスポンサー代表信託基金が支払う

2015年3月25日、信託は、その株式が場外取引市場グループ(OTCQX)米国場外取引市場(OTCQX)公開取引の資格に適合するという通知を受けた。この信託会社の場外取引市場における取引コードは“GBTC”であり、その株式のCUSIPコードは389637109である

この信託の発起人経営陣は、2022年6月30日と2021年12月31日までの財務状況および2022年6月30日および2021年6月30日までの3ヶ月と6ヶ月の経営結果を公平に反映するために、必要なすべての調整(正常な経常的調整を含む)が完了したと考えている。本報告に掲げる期間の業務成果は必ずしも#年の成果を代表するとは限らない

 

ビットコインは、受託者が信託を代表して所有し、公正な価値で保有する。この信託基金は、2022年6月30日と2021年12月31日まで638,446.30166100そして644,809.96863835それぞれビットコインです

この信託基金はビットコイン1枚あたりの公正価値が1ドルであると判断した18,895.01そして$45,867.862022年6月30日と2021年12月31日に、信託の主要市場とされるデジタル資産取引市場(Coinbase Pro)を用いてニューヨーク時間午後4時に提供された価格

 

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2022年6月30日と2021年12月31日に信託基金が付与した株式数は制限されない。信託は時々(信託が償還計画を開始した場合、償還)株を作成するが、1つ以上のバスケットにのみ存在する。投資家の代わりにビットコインバスケットを作成および償還することは、ビットコインを信託基金に渡すか、または信託基金によってビットコインを配信することと引き換えに、許可参加者によって行われる。各バスケットを作成または償還するために必要なビットコインの数は、(X)ニューヨーク時間午後4時に、注文を作成または償還する取引日に、信託を表すが支払われていない費用および支出されたビットコインの数を差し引いた後、(X)信託所有のビットコインの数を(Y)当時発行された株式数で除算し、得られた商に100を乗算することによって決定される。それぞれの代表は約0.00092022年6月30日と2021年12月31日にビットコインが1枚あります。1株当たりのビットコイン数の減少は、主に定期的にビットコインを抽出してスポンサーの費用を支払うためである

信託記録されたビットコイン投資のコストベースは、ニューヨーク時間午後4時に信託によって決定されたビットコインの公正価値、すなわち、許可参加者が創造バスケットに従って信託に転送された日である。信託記録のコストベースは、投資家に株式1株を売却することにより許可参加者が受け取る収益とは異なる可能性がある。株式またはビットコイン価値の変化により、許可参加者は、許可された場合、株式を購入、販売、創造、および償還する際に巨額の利益を達成する可能性がある

2014年10月28日から、株主がGenesisを通じて株式の償還を要求することを許可する償還計画を停止した。Genesisは当時唯一の許可を得た参加者であり、償還計画が取引法下のMルールに違反することを懸念し、最終的に米国証券取引委員会(“SEC”)(以下“米国証券取引委員会”)と和解した。現在、信託基金は償還計画を実行しておらず、償還請求も受け付けていない。監督管理機関の承認と保証人が自ら承認を決定した場合、信託会社は将来的に償還計画を実施する可能性がある。2021年10月19日，ニューヨーク証券取引所Arca，Inc.(以下，ニューヨーク証券取引所Arca)は規則に基づいて米国証券取引委員会に申請する取引法によると、この信託会社の株はニューヨーク証券取引所Arcaに上場している。2022年6月29日、アメリカ証券取引委員会はニューヨーク証券取引所Arcaの保険者はその後、米国コロンビア特区控訴裁判所に請願し、米国証券取引委員会の2022年6月29日の最終命令の審査を要求し、この最終命令は、信託株を取引所取引製品としてニューヨーク証券取引所Arcaに上場することの承認を拒否した

2016年1月1日から、信託協定と保証人信託としての信託の待遇が一致することを確保するために、信託協定が改正された。2017年2月9日、デラウェア州衡平裁判所は元の信託協定の改革を命じ、修正された修正を信託協定の予定の実行日にさかのぼった。2017年9月11日、同信託は米国国税局から私信裁決を受け、米国国税局は当時の事実に基づいて、私信裁決の日から米国連邦所得税の目的に適合した付与人信託資格を付与したと結論した。また、2017年10月24日から、信託が付与者信託として米国連邦所得税を扱い続ける目的と一致するように、信託が権利およびIR仮想通貨に付随する権利を取得する権利を保有することを可能にするために、または他の方法で権利およびIR仮想通貨の支配および制御を確立することが改正された

したがって，発起人の立場は，米国連邦所得税については，この信託が適切に付与人信託とみなされることである。この信託が付与人信託であると仮定すると，この信託は米国連邦所得税を支払う必要がない.逆に、信託が保証人信託である場合、株式の各利益所有者は、信託資産の比例シェアを直接所有するとみなされ、信託収益、収益、損失、減額の比例部分は、株式の各利益所有者に“流れる”ことになる

 

信託は、DCG、Genesis、GrayScale、CoinDesk Indices、Inc.2022年6月30日と2021年12月31日までの実体、その役員、従業員を信託の関連先と見なしている66,977,631そして25,327,433信託の株式はそれぞれ信託の関連先が保有する

発起人の親会社は信託の付属会社であり，Coinbase，Inc.の少数の持分を持ち，Coinbase，Inc.は保管人の親会社であり，代表されない1.0Coinbase Inc.持株比率

信託を管理する信託協定に基づいて，信託は保険者に費用を支払い，以下のように計算する2.0保険者またはその代表は、信託プロトコルに規定された方法で計算および公表された信託資産総生産の%から、その負債(計算日までは含まれていないが支払われていない費用を含む)を減算する。スポンサーの費用は毎日ドルで、ビットコインで支払い、毎月滞納している。1日ドル当たり計算されるべきビットコインの支払すべき金額は、計算すべきビットコインを決定するために使用される同じドル価値を参照して決定されるであろう。これらの財務諸表について、ビットコインのドル価値は、ニューヨーク時間までの各推定値日午後4：00までの信頼性を有する主要な市場であるデジタル資産取引市場を参照して決定される。この信託は、2022年6月30日と2021年12月31日まで、付随する権利またはIR仮想通貨を保有していない。スポンサーの費用を支払うために、2022年6月30日と2021年6月30日までの3ヶ月と6ヶ月以内に、権利またはIR仮想通貨が配布されていない

保険者の費用を受け取る一部の対価として、信託契約によれば、保険者は、通常の事務過程で発生した信託のすべての費用およびその他の費用を負担して支払う義務があり、税は含まれていないが、営業費、管理費(ある場合)、管料、譲渡代理費、受託費、株式の任意の二次市場での上場、オファーまたは取引に関連する費用および支出(慣用的な法律、マーケティングおよび監査費用および費用を含む)を含み、金額は最高で$に達する600,000任意の所与の財政年度内；一般課程の法律費用および支出、監査費用、証券法または取引法に従って株式を登録する任意の費用(適用など)、印刷および郵送費用、信託サイトを維持する費用および適用される許可料(“保険者が支払う費用”)を含むが、任意の追加信託費用資格に適合する支出は、保険者が支払う費用ではなく、追加信託費用とみなされる

信託基金は何らかの特別な状況を招く可能性があります税および政府課金、保険者(または任意の他のサービスプロバイダ)が信託または株主の利益を保護するために信託を代表する任意の特別サービスの費用およびコスト(任意の付随権利および任意のIR仮想通貨に関連する費用を含む)、委託者または信託の他の代理人、サービスプロバイダまたは取引相手に対する任意の賠償、任意の二次市場への株式の上場、オファーまたは取引に関連する費用および支出(法律、マーケティングおよび監査費用および支出を含む)を含むが、非保険者が支払う支出600,000任意の法律費用および訴訟、規制執行または調査事項に関連する支出(総称して“追加信託支出”と呼ぶ)を含む、任意の特定の財政年度内および非常に法的費用および支出。この場合、保険者またはその代表は、(I)受託者に、このような追加の信託費用の支払いを可能にするために、デジタル資産アカウントから必要な数のビットコイン、付随する権利および/またはIR仮想通貨を抽出するように指示し、(Ii)(X)は、(X)信託機関(またはその代表)に、これらのビットコイン、付随する権利および/またはIR仮想通貨を実際のレートでドルまたは他の法定通貨に両替させるか、または(Y)信託機関(またはその代表)に、これらの追加の信託支出を満たすように信託機関(またはその代表)に交付させることができる

 

この信託基金は、市場リスク、流動性リスク、および単一資産−ビットコインに集中する他のリスクを含む様々なリスクに直面している。現在，投資ビットコインは高い投機性とボラティリティを持っている

この信託の純資産値は、主に当該信託が保有するビットコイン価値に関係しているが、ビットコイン価格の変動は、当該信託株式の投資に重大な悪影響を及ぼす可能性がある。ビットコインの価格は歴史的に限られている。このような歴史の中で，ビットコインの価格は不安定であり，流動性レベルを含む多くの要因の影響を受けている.デジタル資産市場が引き続き大幅な価格変動を経験すれば、信託基金は損失を受ける可能性がある。いくつかの要因は、グローバルビットコインの需給、ビットコインが世界の取引所または金庫から盗まれたこと、他の形態のデジタル通貨または支払いサービスからの競争、グローバルまたは地域の政治、経済または金融状態、および他の予測不可能なイベントおよび状況を含むが、ビットコインの価格に影響を与える可能性がある

信託が保有するビットコインは混合されており，信託の株主はどの特定のビットコインに対しても特定の権利を持たない.信託が破綻した場合、その資産はその株主の要求を満たすのに十分ではない可能性がある

現在ビットコインの清算機関もなく、中央または主要なビットコインホスト機構もない。信託の一部または全部がビットコインを紛失または盗まれる可能性がある。受託者が十分な保険を維持する保証はなく、このような保険が信託ビットコインの損失をカバーする保証もない。さらに、ビットコインの取引は撤回できない。盗まれたり誤って転送されたビットコインは取り戻すことができない可能性がある.したがって、誤って実行されたビットコイン取引は、株式投資に悪影響を及ぼす可能性がある

米証券取引委員会によると、連邦証券法によると、あるデジタル資産は“証券”とみなされる可能性がある。ある特定のデジタル資産が“セキュリティ”であるかどうかを決定するテストは複雑で適用が困難であり，その結果も予測が困難である.しかし公共の米国証券取引委員会高官の声明によると、米国証券取引委員会はビットコインやイタイを証券とは考えておらず、現在もビットコインを証券とは考えていない。米国証券取引委員会の職員はまた、彼らのデジタル資産が証券ではないと、少数の推進者に非公式保証を提供した。一方、米国証券取引委員会は、デジタル資産に関する証券を理由に、他のいくつかのデジタル資産の発行者や発起人に対して法執行行動を提起した

ビットコインが米国証券取引委員会または任意の他の機関によって、または裁判所の訴訟手続きにおいて、または他の方法で連邦または州証券法下の“証券”と認定された場合、ビットコインに実質的な不利な結果をもたらす可能性がある。例えば、ビットコインの取引、清算、および信託は、他の証券とみなされないデジタル資産と比較してより困難になる可能性があり、これは、逆に、ビットコインの流動性および一般的な受容度に悪影響を与え、ユーザの他のデジタル資産への移動をもたらす可能性がある。したがって、連邦または州証券法によると、ビットコインは証券であり、ビットコインの価値に悪影響を与え、ビットコイン株の投資に影響を与える可能性がある

ビットコインが証券として決定された範囲では、信託および保険者はまた、1940年の“投資会社法”の要求を含む追加の規制要件の制約を受ける可能性があり、保険者は、1940年の投資顧問法案に従って投資顧問として登録する必要があるかもしれない。保険者がこのような追加的な規制と登録要求を守らないと決定した場合、保険者は信託を終了する。どのような終了も、株主に不利なときに信託ビットコインの清算をもたらす可能性がある

 

純投資損失と費用と平均純資産の比率は年率で計算されている

個人株主のリターン、比率、1株当たりの業績は、株式取引の時間によって上記と異なる可能性があります。期間内流通株の一覧額は，その期間の運営報告書とは無関係である可能性があり，信託プロトコルで定義された運営指標による運営価値が発行される株式数が原因である

総リターンは、期初に資産純資産額による初期投資を想定し、期初最終日に償還されると仮定する

通常の業務中、信託は、保険者およびその関連会社、DCGおよびその高級管理者、取締役、従業員、子会社および関連会社、受託者、ならびに信託に提供されるサービスに関連する他の契約を含む様々な賠償を提供するいくつかの契約を締結する。これらと他の賠償で信託の最大のリスクは未知である。しかし、過去にこのような賠償の下で何の債務も発生しておらず、この点では保証されていないが、将来的には何の債務も発生しないと予想される。したがって、保証人たちはこのような責任を記録する必要がないと思う

2022年8月1日までの取引終了時に、信託の会計政策により決定されるビットコイン公正価値はビットコイン一枚です

これらの財務諸表の付記に開示されている事項を除いて、発生した既知のイベントは開示される必要がない