カタログ表

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アメリカ証券取引委員会

ワシントンD.C.，20549

表：20-F

(マーク1)

☐           1934年証券取引法第12(B)項又は第(G)項に基づく登録声明

あるいは…。

☒           1934年証券取引法第13項又は15(D)項に基づいて提出された年次報告

本年度までの2020年12月31日

あるいは…。

☐           1934年証券取引法第13項又は15(D)項に基づいて提出された移行報告

そこからの過渡期について

あるいは…。

☐           1934年証券取引法第13項又は15(D)項に基づいて提出された幽霊会社報告

この幽霊会社が報告した事件の日付が必要です

依頼書類番号：001-34656

華築グループ有限公司

(登録者の正確な氏名はその定款に記載)

適用されない

(登録者氏名英文訳)

ケイマン諸島

(登録成立または組織の司法管轄権)

呉忠路699号

閔行区

上海.上海201103

中華人民共和国中国

+86 (21) 6195-2011

(主にオフィスアドレスを実行)

張尼川

首席財務官

電話：+86-21-6195-2011

メール：メール：TeoNeechuan@huazhu.com

呉忠路699号

閔行区

上海.上海201103

中華人民共和国中国

(会社の連絡先名、電話、電子メールおよび/またはファックス番号および住所)

カタログ表

この法第12(B)項に基づいて登録又は登録される証券：

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同法第12(G)項に基づく登録又は登録される証券：なし

同法第15(D)項により報告義務を有する証券：なし

年度報告までの期間終了時の発行者毎の資本または普通株の流通株数を説明した321,267,680普通株です。

登録者が証券法規則第405条で定義されている有名な経験豊富な発行者であるかどうかをチェックマークで示す。

はい、そうです ☒ *番号☐

この報告が年次報告または移行報告である場合、登録者が1934年“証券取引法”第13または15(D)節に基づいて報告を提出する必要がないかどうかを再選択マークで示してください。

はい、そうです☐      違います。 ☒

注-上記チェックボックスを選択することは、これらの条項の下で、1934年の証券取引法第13条または15(D)条に基づいて報告書の提出を要求する任意の登録者の義務を解除しない。

再選択マークは、登録者が、(1)過去12ヶ月以内(または登録者がそのような報告の提出を要求された短い期間内)に、1934年の証券取引法第13節または15(D)節に提出されたすべての報告書を提出したかどうか、および(2)過去90日以内にそのような提出要件に適合しているかどうかを示す。

はい、そうです ☒ *番号☐

再選択マークは、登録者が過去12ヶ月以内(または登録者がそのような文書の提出を要求されたより短い時間以内)に、S−T規則405条に従って提出された各相互作用データファイルを電子的に提出したかどうかを示す。

はい、そうです ☒ *番号☐

登録者が大型加速ファイルサーバ，加速ファイルサーバ，非加速ファイルサーバであるか新興成長型会社であるかをチェックマークで示す.取引法第12 b-2条の規則における“大型加速申告会社”、“加速申告会社”、“新興成長型会社”の定義を参照されたい。

大型加速ファイルサーバ ☒ *ファイルマネージャを加速☐ *☐ *☐

もしある新興成長型会社が米国公認会計原則に従ってその財務諸表を作成した場合、登録者が延長された過渡期間を使用しないことを選択したかどうかを再選択マークで示す場合、取引法第13(A)節に提供される任意の新しいまたは改正された財務会計基準を遵守する¨

“新又は改正財務会計基準”とは、財務会計基準委員会が2012年4月5日以降に発表したその会計基準編纂の任意の更新を意味する。

登録者が報告書を提出したかどうかを再選択マークで示し、その経営陣が“サバンズ-オクスリ法案”(“米国連邦法典”第15編、第7262(B)節)第404(B)条に基づいてその財務報告の内部統制の有効性を評価したことを証明する。この評価は、その監査報告書を作成または発行する公認会計士事務所によって行われる☒

登録者が本文書に含まれる財務諸表を作成する際にどのような会計基盤を使用しているかをチェックマークで示す

☒             アメリカは会計原則を公認している

☐*，*

☐*待って

前の質問に答えたときに“その他”をチェックした場合は、登録者がどの財務諸表項目に従うかをチェックしてください。

☐プロジェクト*☐プロジェクト18

これが年次報告書である場合は、登録者が空殻会社であるか否かをチェックマークで表示してください(取引法第12 B-2条で定義されているように)。

はい、そうです☐      違います☒

(過去5年間の破産手続きに参加した発行者にのみ適用)

裁判所が確認した計画に基づいて証券を配布した後、登録者が1934年の“証券取引法”第12、13又は15(D)節に提出されたすべての書類及び報告を再選択マークで提出したか否かを示す。

はい、そうです☐*番号☐

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カタログ

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カタログ表

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II

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いくつかの慣例

別の説明がない限り、本年度報告のすべてのドルから人民元への換算は、米国連邦準備委員会が2020年12月31日に発表したH.10統計データに規定されている1.00ドルから6.5250元の人民元レートで行われる。本明細書で言及された人民元金額は、任意の特定の為替レートでドルに両替することができたり、ドルに両替することができないかもしれない。2021年4月16日、為替レートは1ドル=6.5203元。いずれの表に列挙された金額の合計と総和の間のどのような違いも丸め込みによるものである.

別の説明がない限り、本年度報告書では、

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カタログ表

本年報に含まれるすべての米国預託株式に関する数字は、我々が2018年5月に実施した四合一米国預託株式分割を遡及的に反映している。

2018年1月1日には、会計基準を用いた更新(“ASU”)番号2014-09、顧客との契約収入(主題606)(“ASU 2014-09”)とその関連成果を反映した包括的な遡及手法を採用した新たな収入確認基準を採用した。より多くの情報については、“項目5.経営と財務回顧と展望”--5.a.経営業績--キー会計政策--収入確認を参照してください。

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2

カタログ表

第I部

第1項。役員·上級管理職·コンサルタントの身分

適用されません。

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第二項です。見積統計データと予想スケジュール

適用されません。

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カタログ表

第三項です。重要な情報

3.a.財務データを選択する

2018年12月31日、2019年12月31日及び2020年12月31日までの3年度の選定総合全面収益表及び選定総合キャッシュフローデータ、及び2019年12月31日現在、2019年12月31日及び2020年12月31日までの選定総合貸借対照表データは、当社が米国公認会計原則又は米国公認会計原則に基づいて作成した審査総合財務諸表に基づいて作成されたものである。2016年12月31日および2017年12月31日までの3年度の選定総合包括収益表および選定総合キャッシュフローデータ、および2016年12月31日現在、2017年および2018年12月31日までの選定総合貸借対照表データは、当社が本報告に含まれず、米国公認会計原則に基づいて作成した審査された総合財務諸表に由来しています。以下に列挙する選定財務データは“項目5.経営と財務回顧及び展望”及び総合財務諸表と本文に列挙された報告書の付記を結合して一緒に読むべきである。以下に列挙される歴史的結果は、必ずしも未来の期間に得られる財務結果を示すとは限らない。

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メモ：

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カタログ表

以下の表は、2016年12月31日現在、2017年、2018年、2019年、2020年までの総合貸借対照表データをまとめたものです

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以下の表は、私たちが厳選した2016年12月31日、2017年、2018年、2019年、2020年までのキャッシュフローデータ統合レポートをまとめています

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3.b.資本化と負債

適用されません。

3.C.収益の理由の提示と使用

適用されません。

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カタログ表

3.リスク要因

私たちの業務、財務状況、経営結果は様々な変化するビジネス、競争、経済、政治、社会条件の影響を受けます。本年度報告中の他の部分的に討論した要素以外に、以下は著者らの経営業績、財務状況と業務の将来性に不利な影響を与える可能性のある重要な要素であり、そして私たちの実際の結果は任意の展望性陳述で予測された結果と大きく異なることを招く。

私たちの業務に関わるリスク

私どもの経営業績はホテル業全体の条件に影響を受けています。

私たちの経営業績は、ホテル業に通常影響を与える条件の影響を受けています

これらの条件のいかなる変化も、私たちの入居率、1日平均住宅価格、およびRevPARに悪影響を及ぼす可能性があり、または他の方法で私たちの運営業績および財務状況に悪影響を及ぼす可能性があります。

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カタログ表

私たちの業務は中国、ヨーロッパ、そして世界の経済状況に非常に敏感だ。中国、ヨーロッパ、あるいは世界経済の深刻または長期的な低迷は、私たちの収入と運営業績に実質的な悪影響を及ぼす可能性がある。

私たちの業務と運営は主に中国とヨーロッパに設置されている。私たちの収入の大部分は中国の国内ビジネスとレジャー旅行客に依存しています。2020年1月2日にドイツホテルを買収した後、私たちもかなりの収入がヨーロッパから来ました。そのため、私たちの財務業績はずっと影響を受けており、私たちは引き続き経済と観光業の発展の影響を受けると予想されています。主に中国とヨーロッパの経済と観光業の発展です。

観光業は商業と個人の自由支配可能な支出レベルに高度に敏感であるため、全体的な経済低迷の間、それは往々にして低下する。中国の国内総生産増加率は2012年から2016年にかけて、2018年から2020年にかけて低下している。今後中国の経済成長が鈍化し続けるかどうかはまだ定かではない。中国経済の長期的な減速は消費者の信頼を蝕む可能性があり、これは旅行や宿泊に関連する製品やサービスの消費者支出パターンに変化をもたらす可能性がある。中国の経済成長率は近い将来大幅に低下する可能性があり、これは私たちの財務状況や経営業績に悪影響を及ぼす可能性がある。中国の経済成長率が実質的に減速するリスクは、(I)政府と企業の過剰投資と銀行の過剰信用、(Ii)基本的な通貨政策、(Iii)民間企業を犠牲にして国有企業に過剰な特権を与えること、(Iv)労働力コストの増加、(V)海外需要の疲弊による輸出減少、(Vi)国内消費を刺激できなかったこと、および(Vii)国際·地政学的情勢による挑戦、特に米中国貿易戦と両国間の全体的な緊張状況を含むいくつかの現在または出現している要因に基づいている。ヨーロッパのホテル業もヨーロッパ諸国の経済成長の大きな影響を受けている。2015年から2019年にかけて、欧州のホテル業は安定した増加傾向を示したが、新冠肺炎の影響を受け、2020年には増加率が鈍化した。

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カタログ表

2008年、世界金融市場に大きな動揺が生じ、米国、欧州、その他の経済体は衰退した。2008年と2009年の低点回復は不均衡であり、2014年以来ウクライナ危機によるロシアへの制裁、イラクイスラム国とアルカイダが散布した国際テロの影、2015年11月のパリテロ以来特に激化してきた国際テロの影、ドナルド·トランプ氏の米国前総裁当選とその後の法律に署名した税制改革の影響、2018年の米国と中国との貿易戦争やシリア空爆、2019年の米国とイラン間の緊張状況を含む新たな挑戦に直面している。英国のEU離脱(以下、EUと略す)と新冠肺炎発生の影響。このような挑戦が抑制されたり解決されたり、それらがどのような影響を与える可能性があるのかはまだ分からない。中国を含むいくつかの世界主要経済体の中央銀行や金融当局が講じている拡張的な通貨や財政政策の長期的な影響には、かなりの不確実性がある。中東やアフリカの動揺による市場の大幅な変動や、イランや朝鮮で戦争が勃発する可能性も懸念されている。また、米国と中国の間の紛争はすでに多くの分野に伸びており、これは中国の経済成長にさらなる圧力をもたらす可能性がある。2020年6月30日、中国は香港“国家安全法”を採択した。これに応じて、ドナルド·トランプ元米大統領は2020年7月に“香港自治法”と行政命令に署名し、香港の特殊貿易地位と優遇経済待遇を終了した。また、米国と中国の間の政治的緊張は、貿易紛争、新冠肺炎の発生、米国財務省による香港特別行政区と中華人民共和国中央政府の一部の役人に対する制裁、米国のドナルド·J·トランプ元総裁が2020年8月に発表した行政命令を含み、ある中国企業とその応用との何らかの取引を禁止するためにエスカレートしている。2020年9月、中国の商務部は米国の実体リストに応えるために、信頼できないエンティティリストに関する規定を発表した。2020年11月、トランプ前総裁は、米国人がある“中共軍事会社”の公開取引証券の取引を禁止する別の行政命令を発表した。このようなすべての事件は地政学的状況と世界経済の見通しに不確実性をもたらす。一部の世界主要経済体の中央銀行や金融当局が講じている拡張的な通貨·財政政策の長期的な影響には、中国とEUおよびその加盟国の中央銀行や金融当局を含むかなりの不確実性が存在する。中東やアフリカの動揺による市場の大幅な変動や、イランや朝鮮で戦争が勃発する可能性も懸念されている。また、日本の地震、津波、核危機の経済影響や、日本と隣国との緊張関係が懸念されてきた。中国とヨーロッパの経済状況は世界経済状況に敏感だ。

上記の課題が抑制や解決されるかどうか、それらがどのような影響を与える可能性があるのかは不明である。中国、ヨーロッパ、あるいは世界経済のいかなる長期的な減速も、私たちの業務、経営業績、財務状況にマイナス影響を与える可能性があり、国際市場の持続的な動揺は、私たちが資本市場を利用して流動性需要を満たす能力に悪影響を及ぼす可能性がある。

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カタログ表

中国とヨーロッパのホテル業は競争が激しく、もし私たちが競争に成功できなければ、私たちの財務状況と経営業績は損害を受ける可能性があります。

中国とヨーロッパのホテル業は高度に分散している。多ブランドホテルグループとして、私たちの競争は主に位置、住宅価格、ブランド認知度、宿泊品質、地理カバー範囲、サービス品質、サービス範囲、お客さんの便利さと中央予約システムの利便性に基づいていると思います。私たちが経営しているすべての市場で、私たちは主に他のホテルグループと各種の独立ホテルと競争して、中国ホテルグループ、例えば首旅と錦江、そして国際ホテルグループ、例えばマリオット、大陸間、雅高、ヒルトンとOYOを含みます。私たちは愛彼迎などのプラットフォームで提供される宿泊製品とサービス式マンションからの競争にも直面している。新しい競合他社は、より競争力のある価格、より便利なサービス、または便利な施設、あるいは一流の施設を提供する可能性があり、これはお客様を私たちのホテルから離れることができ、私たちのホテルの宿泊率と1日平均住宅価格を低下させる可能性があります。競争相手はまた、新しいレンタルホテルの改築用地で私たちよりも高い価格を入札し、潜在的な豪華またはフランチャイズホテルのためにより良い条項を交渉したり、私たちの既存の豪華またはフランチャイズホテルのオーナーにより良い条項を提供して、私たちの予想される拡張速度を遅らせることができます。また、私たちの典型的なお客さんは彼らの旅行、消費と消費モードを変えて、他のタイプのホテルに泊まることを選択するかもしれません。特に私たちのホテルの住宅価格が上昇してインフレについていくことを考慮します。たとえ私たちの同業者が競争で私たちに勝てなくても、私たちの運営地域のどのホテルの資産供給の増加は私たちの運営と財務業績にマイナスの影響を与える可能性があります。これらの要素のいずれも、私たちの競争地位、経営業績、財務状況に悪影響を及ぼす可能性がある。

新型肺炎の流行はすでに私たちの財務と経営業績に悪影響を与え続ける可能性がある。

2019年12月、新冠肺炎は武漢で中国が出現し、その後中国全体に広がったことが報告された。2020年初め以来、中国の旅行流量が減少したため、観光業は新冠肺炎の発生の深刻な影響を受けた。また、2020年1月31日に新冠肺炎が世界保健機関によって国際的に注目されている突発的な公衆衛生事件として発表された後、複数の外国が中国に対して旅行禁止令を発表し、中国の観光業をさらに損害した。これらの措置は中国経済の発展を減速させ、世界の経済状況や金融市場に悪影響を及ぼす可能性がある。中国政府はまた、全国範囲で新冠肺炎に対して厳格な抑制措置を実施し、旅行制限、ある都市の封鎖、ホテル閉鎖を含む。これらの抑制措置は，わがホテル(レンタルと自社ホテルおよび専営·フランチャイズホテルを含む)の入居率と収入に悪影響を与えている。例えば，2月のピーク時に2，000軒以上のホテルを一時閉鎖し，2020年3月31日現在で369ホテル(同日現在で5，838ホテル)を一時閉鎖しており，これらのホテルはいずれも中国にある。2020年12月31日現在、華住の約99%のレガシーホテル(政府に徴用されたホテルは含まれていない)が運営を再開している。2020年12月31日まで、私たちは中国に74軒のこのような政府がホテルを徴用しています。

新型肺炎が発生して以来、私たちはすでに私たちのホテルの範囲内にスマート非接触サービスを導入して、私たちの従業員と顧客を保護するのを助けるなど、様々な予防措置を講じてきた。私たちの集中調達チームが手配したホテル用品の適時な交付以外に、私たちは臨時フランチャイズ費の減免を提供して、私たちのフランチャイズ業者が低利銀行ローンを獲得して、彼らの短期運営資金の需要を満たすことを助けます。たとえば，我々は銀行に我々のフランチャイズ業者を紹介し，フランチャイズの信用状況の証拠として，情報システムに記録されているフランチャイズ業者の毎月の経営報告書を銀行に提供するのを支援する.私たちは銀行が私たちのフランチャイズ業者に提供するローンのいかなる義務も負いません。私たちはまた各種のコストとキャッシュフロー緩和措置を採用して、新冠肺炎が私たちの運営業績に与えるマイナス影響に対応した。これらの努力にもかかわらず、私たちの2020年の業務運営と業績は新冠肺炎の悪影響を受けている。

また、この間、中国政府が上述した抑制措置により、私たちのホテルの閉鎖と入居率が低下し、私たちのいくつかの銀行手配により、違約事件に相当する可能性がある。本年度報告日までに、必要な免除を取得し、必要な場合には免除を求めるすべての関係者と協力していきます。しかし、私たちが未来に必要な時にそのような免除を受けることができるという保証はない。

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また、私たちは2020年1月にドイツホテルの買収を完了した。新冠肺炎の世界拡大に伴い、2020年3月初め以降、欧州でのドイツホテルの業務も悪影響を受けている。2020年9月下旬以来、新冠肺炎は最近ヨーロッパで息を吹き返し、ヨーロッパ各国政府が厳格な封鎖措置と旅行制限を実施或いは継続し、新冠肺炎の伝播を抑制することを招いた。したがって、私たちはドイツのホテル管理下のいくつかのホテルを一時的に閉鎖したり、閉鎖し続けたりします。2020年12月31日現在、ドイツホテルは18ホテル(合計120ホテル)が一時閉鎖されており、これらのホテルは専営とフランチャイズホテルである。ドイツの販売禁止期間は2021年4月18日まで延長され、2021年5月末まで延長される可能性がある。そのため、ドイツホテルでは現金不足が発生する可能性があり、その運営に融資するために借金を増やす必要があるかもしれない。私たちは私たちが合理的な条件で私たちの業務需要を満たすのに十分な資金を得ることができるか、あるいは全く保証できないという保証はない。合理的な条項や根本的に十分な融資を得ることができなかったことは、私たちの財務状況、運営、業務結果に重大かつ不利な影響を与える可能性がある。

また、もし私たちの従業員や顧客が新型肺炎に感染したことが疑われたり、彼や彼女が働いたり、私たちのホテルに泊まったりしている間に新型肺炎に感染した場合、場合によっては、影響を受けた従業員と当ホテルの影響を受けた地域の隔離を要求される可能性があります。多くのホテル収入の大幅な低下は、フランチャイズ業者が運営資金に資金を提供できない可能性や債務返済や再融資の可能性を増加させ、私たちのフランチャイズ業者が破産を宣言する可能性がある。このような破産は私たちのフランチャイズ協定を終了させ、私たちの期待収入とキャッシュフローを消失させるかもしれない。また、破産したフランチャイズ業者は、停止費、その他の未払い費用、補償、または未返済融資を支払うのに十分な資産を持っていない可能性がある。

私たちの業務は全世界の新冠肺炎発生の大きな影響を受け、2020年に私たちは運営損失を経験した。我々の純収入は2019年の人民元112.12億元から2020年の人民元101.96億元(15.63億ドル)に低下し、下げ幅は9.1%となった。我々は2020年に華住集団の純損失人民元21.92億元(3.36億ドル)を占めるはずだが、華住集団は2019年に純利益17.69億元を記録した。大流行のため、私たちは2020年にいくつかのホテルを閉鎖した。また、私たちは2020年に長期資産と商業権の減価6.17億元(9500万ドル)を記録し、主な原因は疫病である

新冠肺炎の拡散に伴い、それが著者らの業務、流動性と運営結果に対する全体的な影響はまだ不明である。また，新冠肺炎は消滅しない可能性があり，このような疫病が再び発生する可能性がある。例えば，2020年6月と12月，北京は新冠肺炎感染の灰再発を経験し，新たに厳しい旅行制限を実施し，新冠肺炎の伝播を抑制せざるを得なかった。そのため、北京とその近隣都市や省、例えば天津や河北の入居率は不利な影響を受けている。新冠肺炎の大流行による潜在的な低迷と持続時間は実際の影響を評価或いは予測することが困難である可能性があり、多くの著者らがコントロールできない要素に依存する。新冠肺炎が私たちの業務、財務状況、運営結果に悪影響を及ぼす程度では、本節の“リスク要因”部分で述べたいくつかの他のリスクを増加させる可能性もある。

私たちの業務や国や地域の特別活動の季節性は、私たちの収入の変動を招き、私たちのアメリカ預託株式や普通株式価格の下落を招き、私たちの収益性に悪影響を及ぼす可能性があります

季節性と全国的あるいは地域的な特殊な活動により、ホテル業の収入に変動が生じる。私たちの業務の季節性は私たちの四半期の経営業績を変動させる可能性があります。一般的に、元旦も春節休暇も第1四半期にあり、私たちの年間収入に占める割合は1年間の他の四半期を下回っている。第二四半期と第三四半期と比べて、私たちの中国のホテルの第四四半期の平均販売収入は通常低いです。これは冬の旅行活動が減少しているからです。私たちのいくつかのヨーロッパホテルはより多くの取引会や企業活動によって、第四四半期により高い売上を達成するかもしれません。また、多くの観光客を引き付ける全国的あるいは地域的な特殊な活動も、私たちの経営業績の変動、特にこれらのイベントが開催されているホテルの場所を招く可能性がある。したがって、あなたは私たちの今後のどの時期の業績の指標として、私たちの以前の運営や財務業績に依存してはいけません。私たちの収入は四半期によって異なる可能性があるため、私たちの業務パフォーマンスは予測が困難で、私たちの四半期業績は投資家の予想を下回るかもしれません。これは私たちの普通株および/またはアメリカ預託株式価格の下落を招く可能性があります。また、オフシーズンの間、私たちの新しいホテルの建設過程は延期されるかもしれません。これは私たちの収入と収益力にマイナスの影響を与えるかもしれません。

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私たちの経営の歴史は比較的限られているので、私たちの未来の経営の将来性と結果を評価することは難しい

私たちの事業は2005年に始まりました漢庭ホテルブランドです。“プロジェクト4.会社情報--A.会社の歴史と発展”を参照。したがって、あなたは経営の歴史が比較的限られている会社が直面しているリスクと挑戦に基づいて、私たちの将来の見通しを考えなければなりません。これらのリスクと挑戦は

もし私たちがこのような危険や挑戦にうまく対応できなかったら、私たちの業務は実質的な悪影響を受けるかもしれない。

私たちの新しいレンタルと自社ホテルは開発段階で通常大量の開業前の費用が発生しますが、アップグレード段階で発生する収入は相対的に低く、これは私たちの財務業績に重大なマイナス影響を与えるかもしれません。

私たちはすべてのレンタルと自社ホテルの運営は三つの段階を経験しました：発展段階、アップグレード段階、成熟運営段階。開発段階では、レンタルと自社ホテルは何の収入も発生せず、各ホテルの開業前の費用は一般的に150万元から2000万元程度です。拡張段階では、入居率が相対的に低い場合、これらのホテルによって生じる収入は、その運営コストを支払うのに十分ではない可能性があり、運営コストは本質的に比較的固定されている。そのため、これらの新しくオープンしたレンタルや自社ホテルはアップグレード段階で利益を得ることができない可能性がある。私たちが引き続き私たちのレンタルと自社ホテルの組み合わせを拡大することに伴い、私たちが新しくオープンしたレンタルと自社ホテルは開発段階で発生した巨額の開業前の費用とアップグレード段階で相対的に低い収入は私たちの財務業績に大きなマイナス影響を与えるかもしれません。また、将来的にはより多くの中高級レンタルと自社ホテルを開発する予定で、開業前の費用は相対的に高く、特にレンタル料は、私たちの財務により明らかなマイナス影響を与える可能性があります。また、私たちはホテルの条件を維持して、私たちのいくつかのホテルをアップグレードしなければなりません。これは時々私たちのホテルをリフォームする必要があります。リフォーム中のホテルは一部または全部閉鎖する必要があるかもしれないし、リフォームによって深刻に中断される可能性があり、これはホテルの収入に悪影響を及ぼす可能性がある。

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私たちの収入が減少しても、私たちのコストと支出の大部分は同じ水準を維持したり増加したりする可能性があり、これは私たちの純利益率と運営結果に悪影響を及ぼすだろう。

私たちの大部分の運営コストは、レンタル料、減価償却と償却を含めて、すべて固定されています。したがって、収入の減少は、私たちの運営コストと支出が比例して低下する可能性が低いため、私たちの収益の不比例のより高い減少を招く可能性がある。例えば、元旦や春節休暇が私たちの年間収入に占める割合は、他の時期に比べて通常低い。しかし、私たちの支出は入居率や収入の変化によって著しく変化しません。賃貸料と給料を支払い続け、年間を通じて定期修理、メンテナンス、リフォームを行い、他の資本改善に投資して、私たちのホテルの魅力を維持する必要があるからです。私たちの物件開発とリフォームコストは材料コストの増加によって増加するかもしれません。しかし、私たちは住宅価格を上げることで増加したコストを顧客に転嫁する能力は限られている。したがって、私たちの収入が低下しても、私たちのコストと支出は変わらないか増加する可能性があり、これは私たちの純利益率と運営結果に悪影響を及ぼすだろう。

私たちは私たちの計画成長を管理できないかもしれません。これは私たちの経営業績に悪影響を及ぼすかもしれません。

多ブランドホテルグループの経営と管理を開始して以来、私たちのホテルグループは急速に発展している。私たちのホテル製品を発売しました漢庭ホテル2005年、私たちの経済型ホテルブランドHi Innは2008年と中型ホテルブランドです吉大ホテル2010年に。2012年5月にはStarway Hotels(Hong Kong)LimitedまたはStarway HKの51%の株式取得を完了し、2013年12月にはC-TravelからStarway HKの残り49%の株式を買収した。私たちは保留しました星威ホテルブランドです。また私たちはホテルとリゾートでいっぱいです2013年10月、同社はその後、大ホテルに心ゆくまで中高級ホテルブランドジョアホテル2013年12月に発売されたハイエンド市場向けの新しいホテルブランドElanホテル新経済型ホテルブランド、2014年9月。2016年1月、私たちは雅高との戦略同盟取引を完了し、汎中国地域と手を組んで雅高ブランドを発展させ、雅高と広範かつ長期的な連合を構築した。2017年5月にCrystal Orange Hotel Holdings LimitedまたはCrystal Orangeのすべての株式の買収を完了しましたクリスタルオレンジホテルそしてオランジホテルそれは.2018年8月、我々はBLOSSOMホテル投資管理(昆山)有限会社やBLOSSOMホテル管理会社の多数の株式買収を完了し、BLOSSOMホテル管理会社は百盛グループのブランドでホテルを経営·管理した花山ホテルとリゾート(名前を変える花の家2020年4月)中国におけるハイエンド市場。私たちは始めましたマディソンホテルブランドとダマディソンホテル2019年のブランド。2020年には統合されましたダマディソンホテルブランド化するマディソンホテルブランドです。2020年1月、私たちはドイツホテルのすべての株式の買収を完了した。このような有機的な成長と買収により、我々が運営しているホテル数は2007年1月1日の26軒から2020年12月31日の6789軒(ドイツホテルグループ傘下の120ホテルを含む)に増加した。2020年、私たちは倪浩ホテルブランドを買収し、同ブランドの下のホテルの開発と運営を開始した

私たちは中国と海外の異なる地理的位置でより多くのホテルを開発·運営していくつもりです。このような拡張はすでに私たちの管理、運営、技術、および他の資源に多くの需要を提供し続けるだろう。私たちの計画の拡張はまた、私たちの業務が私たちの品質標準にどんな偏差も影響を受けないように、製品とサービス品質の一貫性を維持することを要求します。実際の偏差でも知覚偏差でも影響を受けないようにします。私たちの成長を管理し、支持するために、私たちは引き続き私たちの既存の運営、行政と技術システム、そして私たちの財務と管理制御を改善し、そして合格したホテル管理者および他の行政、販売、マーケティング担当者を募集、訓練、維持しなければならない。特に私たちが新しい市場を開拓する過程で。私たちの業務の成長を効果的かつ効率的に管理し、合格者を募集し、維持し、新しいホテルを私たちの業務に統合することができることを保証することはできません。私たちは、拡大していく業務が、私たちの管理、情報、運営システムに加えられる変化する需要を予測できない、あるいは私たちのシステムやプログラムを新しい市場に迅速に適応させることができず、収入の低下や費用の増加、あるいは他の方法で私たちの運営結果や財務状況を損なう可能性があります。

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また、既存市場での私たちの拡張は、これらの市場の既存ホテルを蚕食し、私たちの全体的な運営業績にマイナス影響を与えるかもしれません。新しい地理市場、特に海外市場に展開していますが、限られた運営経験やブランド認知度を増やす新ホテル製品は、現在既存市場で遭遇しているのとは異なる運営やマーケティング挑戦をもたらす可能性があります。これらの新しい市場は、我々の既存の市場と比較して、異なる規制要件、競争条件、消費者選好、および自由に支配可能な支出モデルを持っている可能性がある。したがって、私たちがこれらの市場に開設したどんな新しいホテルも、私たちの既存市場のホテルより成功しないかもしれません。どの新しい市場のお客さんもフランチャイズ業者も私たちのブランドに慣れていないかもしれません。私たちはその市場でブランド知名度を確立するためにもっと時間が必要かもしれません。方法は広告と販売促進活動に私たちが期待しているより多くの資金を投入することです。私たちは新しい市場で、私たちと共通のビジョン、情熱、文化を持つ適格社員を募集、激励、維持することがもっと難しくなっていることを発見するかもしれない。既存市場のホテルに比べて、新市場で運営されているホテルの平均収入も低い可能性があり、運営コストが高い可能性がある。新しい市場で運営されているホテルの収入は、成長し、予想された収入と利益レベルに達するために、予想よりも長い時間が必要かもしれませんし、決してそうしないかもしれません。それによって、私たちの全体の収益力に影響を与えるかもしれません。

私たちが発売したどんな拡張、新しいホテル製品やブランドがお客様に歓迎され、適時に利益を達成することができるか、あるいは全くできないことを保証することはできません。もし新製品やブランドが顧客に歓迎されなければ、私たちの新地理市場への拡張は成功せず、関連コストと支出を相殺するのに十分な収入を生むことができない可能性があり、私たちの全体の財務業績と状況は不利な影響を受ける可能性がある。

私たちのマルチブランド経営戦略は私たちを潜在的なリスクに直面させて、その実施は私たちの既存ブランドの管理注意力と資源を分散させるかもしれません。もしすべての新しいホテルブランドが市場に受け入れられなければ、私たちは関連コストと支出を相殺するのに十分な収入を生むことができないかもしれません。私たちの全体の財務業績と状況は不利な影響を受けるかもしれません。

私たちのホテルブランドを発売しました漢庭ホテル2005年、私たちの経済的ホテルブランドはやあ、旅館2008年私たちの中型ホテルブランドは吉大ホテル2010年に。2012年に私たちは星威ホテルブランドです。また私たちはホテルとリゾートでいっぱいです2013年10月、同社はその後、大ホテルに心ゆくまで中高級ホテルブランドジョアホテルハイエンド市場を狙った新しいホテルブランドは、2013年12月とElanホテル新経済型ホテルブランド、2014年9月。2017年5月にCrystal Orangeを買収しました。後者は以下のブランドのホテルを持っていますクリスタルオレンジホテルそしてオランジホテルそれは.2018年8月、私たちはBlossom Hotel Managementの多数の株式の買収を完了しました。後者はブランドを持っています花山ホテルとリゾート(現在のところ花の家).私たちは始めましたマディソンホテルブランドとダマディソンホテル2019年のブランド。2020年にはダマディソンホテル合併されるマディソンホテルブランドです。2020年1月、ヨーロッパ、中東、アジア、アフリカで運営されているDeutsche Hoitalityの買収を完了し、傘下のホテルブランドはステッゲンバーグホテル&リゾート、Maxx by Steigberger、Jaz in the City、InterCityHotel、そしてゼレムホテルそれは.2020年、私たちは倪浩ホテルブランドを買収し、同ブランドの下のホテルの開発と運営を開始した。私たちはまだ様々なブランドを開発していますElanホテル、Joyaホテル、心酔ホテル、Starwayホテル、Hi Inn、水晶オレンジホテル,オークランドホテル、花の家、マディソンホテルBrandsと倪浩ホテル。私たちが持っているホテルブランドのほかに、私たちは2016年1月に雅高と戦略連盟と取引を達成し、私たちのブランド特許協定に基づいて中国大陸、台湾とモンゴルで雅高のあるホテルブランドを開発しました

私たちは各新ブランドが狙っている各細分化市場の規模と収益性を保証することができない。これらの新ブランドのビジネスモデルはまだ証明されておらず、老舗ブランドに相当するリターンを生むことは保証されていない。新ブランドを開発する過程は、我々の既存ブランドに対する経営陣の注意力と資源を移す可能性がある。多ブランド経営戦略の実行をリードし、管理する適任な管理者が見つからないかもしれません。もし私たちが私たちのマルチブランド戦略を成功的に実行して各細分化市場を狙うことができなければ、私たちは私たちが予想していた数量と時間の前にこれらの細分化市場から収入を発生させることができないかもしれません。あるいは収入を生み出すことができないかもしれません。私たちの業務、競争地位、財務状況、見通しは不利な影響を受けるかもしれません。

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私たちは賃貸と所有権モデルによってより多くのホテル物件を識別、確保、適時に開発することができないかもしれません。あるいは適時あるいは費用効果的にホテル物件を開発することができない可能性があります。これは私たちの成長戦略と業務に悪影響を及ぼす可能性があります。

私たちは私たちの業務を発展させるためにもっと多くのホテルを開設する予定です。私たちのレンタルと所有権モデル(ドイツホテルを除く)とドイツホテルのレンタルモデルによると、私たちは理想的な場所で商業的に合理的な条項やより多くのホテルの不動産を識別したり買収したりすることに成功できないかもしれません。私たちが新しいホテルの不動産を識別して買収することに成功しても、新しいホテルは私たちの期待した見返りを生むことができないかもしれない。私たちはまた、私たちが後にレンタルできなかったり、所有していた物件を含めて、ホテルの不動産の評価と不動産所有者との交渉に関連するコストを発生する可能性があります。また、工事や規制が遅れているため、私たちは適時に追加のホテル物件を開発できないかもしれません。もし私たちがより多くのホテル物件を識別、確保、あるいは適時に開発できなければ、私たちの成長戦略を実行する能力は損なわれる可能性があり、私たちの業務と将来性は実質的な悪影響を受ける可能性がある。

私たちがレンタルしているホテルと独自のホテルはほとんど直接開発されています。私たちが不動産開発に参加することは、工事遅延やコスト超過を含む多くのリスクをもたらし、これはプロジェクトコストの増加や収入損失を招く可能性がある。完成していないプロジェクトについては，発生した開発コストを回収できない可能性がある.市場が飽和したり供給が過剰になったりするため，我々が開発した物件はそれほど魅力的ではない可能性があるため，予想された速度で開発コストを回収できないか，コストを回収できない可能性がある.また、私たちは私たちが始めたプロジェクトを完成させるための現金がないかもしれないし、将来の不動産開発の融資を優遇的な条件で得ることができないかもしれないし、全くないかもしれない。もし私たちが私たちのホテルの発展をうまく管理できなければ、これらのリスクを最小限に抑えることができれば、私たちの成長戦略と業務の将来性は不利な影響を受けるかもしれません。

私たちのレンタル契約は早めに終了するかもしれません。商業合理的な条項に従って既存のレンタル契約を更新できないかもしれませんが、私たちのレンタル料は未来に大幅に増加するかもしれません。これは私たちの運営に重大な悪影響を与えるかもしれません。

私たちのレンタル人と私たちの間のレンタル契約は通常、レンタルはいくつかの法律または事実条件で終了することができます。もし私たちの賃貸契約が事前に終了されれば、私たちのこのような物件の運営は中断または中断する可能性があり、私たちは運営を他の場所に移す時にコストが発生するかもしれません。また、私たちの契約が違約したため、私たちは私たちの顧客と他のサプライヤーに損失と損害賠償を支払い、他の責任を生じなければならないかもしれません。したがって、私たちの業務、経営業績、財務状況は実質的な悪影響を受ける可能性がある。

レンタル期間が満了した後、(I)既存のレンタル契約を更新すること、または(Ii)レンタル者とフランチャイズ契約を締結することで、私たちのレンタルホテルの運営を保留する予定です。しかし、私たちはあなたに保証することができません。私たちは満足できる条件で私たちのホテルの運営を保留することができますか、あるいは全然できません。特に，賃貸借契約の再交渉に関連する賃貸料支払いや収入コストが増加する場合があるかもしれない。もし私たちがレンタル期間が満了した後、満足できる条件で私たちのホテルの運営を保留できなければ、私たちのコストは増加するかもしれません。ホテルの運営から生じる利益は未来に減少するかもしれません。もし私たちが住宅価格を上げることで増加したコストを私たちの顧客に転嫁できなければ、私たちの運営利益率と収益は低下する可能性があり、私たちの運営結果は実質的な悪影響を受ける可能性がある。

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私たちはフランチャイズ協定を競争することに成功できないかもしれないので、計画中の成長を実現できないかもしれません。

私たちの成長戦略には、取次とフランチャイズによる拡張があり、私たちのフランチャイズ業者とフランチャイズ協定を締結することで拡張しています。私たちはフランチャイズ協定を獲得する能力は主に私たちのブランド認知度と名声、私たちの全体運営の結果及び私たちが現在経営と特許経営しているホテルの成功にかかっていると信じています。フランチャイズ協定の他の競争要素はマーケティングサポート、中央予約ルートの容量及び費用効果でホテルを経営する能力を含む。私たちが獲得したいかなる新しいフランチャイズ協定の条項もまた私たちの競争相手がこれらの合意のために提供する条項に依存する。また、適切な場所が減少したり、政府計画や他の地方法規が変化したりすれば、我々の荘園や特許経営モデルに適した物件供給が減少する可能性がある。もし私たちが経営しているホテルやフランチャイズのホテルが競争相手に及ばなければ、あるいは競争相手と同じような優遇条件を提供できなければ、新しいフランチャイズ協定を効果的に競争できないかもしれません。したがって、私たちは私たちの計画中の成長を達成できないかもしれません。私たちの業務と運営結果は実質的で不利な影響を受けるかもしれません。

私たちは私たちのフランチャイズ業者と紛争が発生するかもしれません。もしフランチャイズホテルの表現が彼らが予想していたより悪いなら、彼らは事前に私たちとのフランチャイズ協定を終了するかもしれません。

私たちはフランチャイズ協定の履行について私たちのフランチャイズ業者と紛争するかもしれません。例えば、私たちは過去にフランチャイズ業者とフランチャイズ業者との競争を避ける措置について争いが生じたため、特定の専営とフランチャイズホテルを閉鎖し、専営とフランチャイズホテルの間に適切な距離を維持することを含む。いくつかのフランチャイズ業者は私たちの専営ホテルに委任されたホテルマネージャーの表現、あるいは一般専営ホテルあるいは専営ホテルの利益或いは成長率に満足していません。一部の加盟業者は、私たちの忠誠度計画と他のマーケティング努力は彼らのホテルに十分な顧客をもたらしていないと文句を言った。私たちの専門会社も、彼らが支払う費用の額や決済、私たちが彼らに提供する運営支援が十分かどうか、他のことについて争っているかもしれません。また、私たちはフランチャイズ業者とのフランチャイズ協定は通常規定されており、場合によってはフランチャイズ協定は終了することができます。フランチャイズ協定が早期に終了すれば、特許経営費と関連する管理費を失うことになる。また、私たちはお客さんに損失と損害を支払わなければならないかもしれません。私たちのブランドイメージは不利な影響を受けるかもしれません。そのため、私たちの業務、経営結果、財務状況は、私たちの特許経営協定の早期終了によって悪影響を受ける可能性があります。

私たちは既存のフランチャイズ協定が満期になった後に更新する予定です。しかし、私たちは満足できる条件で私たちの専門家を維持できないかもしれないし、根本的にできないかもしれない。もし私たちの既存の多くの専門権協定が早期に終了したり、満了時に満足できる条項で更新されなければ、私たちの将来の収入と利益は減少するかもしれない。もし私たちが満期または終了した専門権の代わりに新しい専門家を見つけることができず、業務の損失を補うことができなければ、私たちの経営業績は重大で不利な影響を受ける可能性がある。

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買収、財務投資、または戦略投資は、私たちの業務管理能力に悪影響を与え、私たちの運営結果や財務状況を損なう可能性があります。

もし私たちが適切な機会があれば、私たちは企業や資産を買収したり投資したりするかもしれない。例えば、私たちは2015年に北京青浦観光文化発展有限公司に投資し、2016年にAAPCホテル管理有限会社、中国青年専門マンション管理有限会社と誠嘉(上海)投資有限会社に投資し、2017年に花卉ホテル管理、オラビル宿泊プライベート有限会社、ホテル業の一部の証券に投資した。私たちは2017年5月にCrystal Orangeの全株式の買収を完了した。2018年1月、私たちはTPGと合弁企業を設立したと発表しました。HitOneはその後もこの合弁企業に投資した。2018年8月、我々はBlossomホテル管理会社の多数の株式の買収を段階的に完了した。2017年から2019年にかけて、雅高らの株式を公開市場から買収し、あるホテル関連基金に投資した。2020年1月、私たちはドイツホテルのすべての株式の買収を完了した。また、融創中国控股有限公司(“融創”)と成都環球時報会展観光発展有限公司の完全子会社と共同で、ホテルを開発·運営する会社を設立した。合弁企業にホテル運営サービスを提供し、合弁企業はBlossom House、Steenerberger Hotels&Resorts、融合した自社ブランドでホテルを開発·運営する

既存および将来の買収または投資は、予見できないまたは隠れた負債に関連するリスク、買収されたまたは投資された企業が予想される業績レベルに達しないリスク、経営陣の注意と資源が私たちの既存の業務から移転すること、買収された業務を既存の運営インフラと統合することが困難であり、買収または投資のコストと支出を相殺するのに十分な収入を生成できないことを含む潜在的なリスクに直面する可能性がある。また、買収や投資が完了した後、統合過程により、当社の経営陣や資源がその中核業務活動から分流する可能性があり、業務の効率的な管理を損なう可能性があります。さらに、統合後に予想される利益レベルを達成することは不可能である可能性があり、このような利益を提供する実際の費用は、予想される費用を超える可能性がある。国際的な買収と投資に関連すれば、買収や投資に関連する潜在的なリスクの開放、業務統合の困難、コスト要求、費用、経営陣の関心はより深刻で予測できない可能性がある。買収や投資や統合の過程で遭遇するいかなる困難も、当社の業務管理能力に悪影響を与え、当社の運営実績や財務状況を損なう可能性があります。また、公開市場から株を購入すれば、これらの株式の価格が常に変動するため、私たちの投資は変動する可能性がある。たとえば，我々が過去に公開市場から購入した株式に関する権益証券の公正価値変化による未実現損失である.財務または戦略投資が失敗した場合、既存業務に対する管理層の関心や資源を移転するほか、投資の価値を失う可能性があり、これは私たちの財務状況や運営結果に実質的な悪影響を及ぼす可能性がある。

私たちが特定の物件を賃貸する合法的な権利は、所有者または他の第三者の挑戦または不利な影響を受けるか、または政府の規制を受ける可能性がある。

私たちのビジネスモデルの大部分は第三者との賃貸に依存しています。これらの第三者は物件を持っているか、最終所有者から物件を賃貸しています。私たちはまたホテルの物件を所有または所有していないホテル経営者に専門権を付与する。私たちは現在、既存のホテルのためにレンタル、レンタル、あるいは特許経営している物件の土地使用権と他の財産権が挑戦される可能性があります。例えば、私たちのレンタル者は、ホテルのためにレンタルを運営するいくつかの物件の不動産所有権証明書および/または土地使用権証明書を提供することができません。政府主管当局から発行された、当該賃貸者が土地使用権およびその等物件に関連する他の財産権を所有していることを証明する文書を検査することを含む、賃貸者が当該物件を賃貸する権利を確認するための職務調査を行っているが、当該等賃貸契約下の権利は、政府当局を含む他の当事者から挑戦される可能性がある。物件が違法建築とみなされたり、所有者がホテルの経営用途として物件をレンタルする権利がない場合、所有者(私たちがテナントとしてではなく)が罰金を科される可能性があり、賃貸契約が無効になる可能性があります。したがって、私たちは私たちの関連ホテルを移転する必要があるかもしれない。私たちはあなたに保証することもできません。私たちは現在あるいは将来賃貸した物件の良好な所有権を常に維持することができます。留置権、財産権負担、欠陥はありません。もし物件の原始所有者が物件を第三者に担保した後、物件の最終所有者が変動した場合、私たちの賃貸契約下での合法的な権利は悪影響を受ける可能性があり、私たちはその物件を継続する権利で上位にランクインすることはないかもしれない。

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中国の法律によると、すべての賃貸契約は現地住宅局に登録されなければならない。私たちのほとんどの標準賃貸契約はレンタル者にこのような登録を要求しますが、私たちのいくつかのレンタルは要求通りに登録していません。これは私たちとレンタル者が潜在的なお金の罰金に直面する可能性があります。私たちの未登録賃貸契約下のいくつかの権利はまた、他の関心のある第三者の権利に従属する可能性がある。さらに、場合によっては、私たちの直接賃貸者がホテル物件の最終所有者でない場合、オーナー、主要賃貸契約所有者、または適用可能な主管政府機関(例えば、適用される)からホテル物件を私たちに転貸する同意や許可を得ていない場合があり、これは、私たちの賃貸契約を無効にしたり、そのような賃貸契約の再交渉を招いたりして、条項が私たちにあまり有利ではなく、さらには関連ホテルの移転を招く可能性があります。私たちが第三者から賃貸したいくつかの物件は賃貸契約調印時にも担保ローンの制約を受けています。この場合、担保権者の同意が得られない場合には、抵当権者が担保償還権を取り消して財産を移転する場合には、リースは財産の譲受人に拘束力がない可能性がある。また、私たちの豪華やフランチャイズホテルに関連する物件所有権やレンタル権は、同様の第三者から挑戦される可能性があります。

ドイツでは、私たちのホテルはレンタル、管理または特許経営協定の法律に基づいて運営されています。ドイツに位置するホテルに関するいくつかの合意は、前提条件に適合した場合に締結されるか、または現地測定区の当局(例えば、再開発)である場合、または建築権を世襲する土地所有者である場合など、第三者の同意が必要である。これらの要求が満たされていないという兆候はないが、これらの要求を満たすことができなければ、それぞれの協定を無効にしたり、これらの協定の再交渉を招いたりして、あまり有利でない条件が生じる可能性がある。さらに、リース、管理、またはフランチャイズ協定の条項または一部は、無効になる可能性があり、または法的紛争を引き起こす可能性がある。これは私たちのホテル運営に追加的な費用負担をもたらすかもしれない。さらに、私たちのいくつかのレンタル、管理、または特許経営権プロトコルには、所有者が特定の日または特定のイベントが発生したときに合意を終了する権利があるように、手分け権およびキャンセル権が含まれています。また，固定リース期間が1年を超えた場合，ドイツ法ではレンタル実質的な条項に関する書面要求が規定されているため，レンタル期間満了前の一般停止権は排除されている。しかしながら、書面で欠陥がある場合には、リース契約は無効とはみなされないが、法律により通常の解除権を有する無制限リース期間とみなされる。私たちのいくつかの賃貸契約には書面の欠陥がある可能性があり、これは実際に法的停止権と通知期間をもたらす。このような法律的通知は、一般に、1つのカレンダー四半期の開始時に発行され、終了は、次のカレンダー四半期の終了時に発効しなければならない(すなわち、通知期間は6~9ヶ月であり、終了通知の日付に応じて決定される)。似たような問題は、書面の欠陥に加えて、私たちの管理やフランチャイズホテルで発生する可能性があります。

私たちがホテル運営に使用する物件の合法的な権利に挑戦すれば、成功すれば、このような物件の中のホテルの開発や運営を損なう可能性があります。私たちはまた、所有者や第三者と潜在的なトラブルが発生するリスクに直面しており、これらの所有者または第三者は本来、私たちのホテル物件の権利や利益を持っている。このような紛争は、私たちに有利な方法で解決されるかどうかにかかわらず、経営陣の注意をそらし、私たちの名声を損なう、あるいは他の方法で私たちの業務を破壊することが可能です。

土地や財産に関する中国の法律や法規を守らない行為は、私たちのホテル経営能力にマイナスの影響を与える可能性があり、そのため、重大な損失を受ける可能性があります。

私たちのレンタル人は土地や物件に関する各種の法律法規を遵守して、その物件の有効業権を私たちのホテルに貸して使用できるようにしなければなりません。例えば、土地使用権が譲渡または賃貸された中国の国有地または集団組織に位置するすべての土地上の任意の不動産は、第三者に賃貸する前に、レンタル者は政府主管部門の適切な承認を得なければならない。また、ホテル運営のための物件と基礎土地は、政府主管部門の許可を得て商業用途に使用されなければならない。私たちが署名した賃貸契約の一部のレンタル者は、不動産を商業用途に使用することを許可することを含む、必要な政府の承認を得ていない。これはレンタル者に罰金やその他の処罰を科される可能性があり、私たちのレンタル契約の無効または終了、私たちの関連ホテルの移転を招く可能性がありますので、私たちの経営業績に悪影響を及ぼす可能性があります。一部のレンタル者は、必要な承認を得られなかったことによる損失の賠償に同意していますが、レンタル者にこのような賠償義務を履行することに成功したり、すべての財産の欠陥による損失を補うことができる保証はありません。そのため、レンタル者が必要な承認を得られなかったことで大きな損失を被る可能性があります。レンタル者から十分な賠償を受けていないからです。

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私たちの成功は私たちの専営とフランチャイズホテルの業績の不利な影響を受けるかもしれませんが、私たちのフランチャイズ業者の違約或いは不当行為は私たちの名声に影響を与え、それによって私たちの経営業績に不利な影響を与えるかもしれません。

私たちの成功は私たちの専門経営とフランチャイズホテルの業績の不利な影響を受けるかもしれません。私たちのレンタルと自社ホテルに比べて、これらのホテルに対するコントロールは少ないです。2020年12月31日現在、約88.9%のホテル専営化とフランチャイズ経営を有しており、中国や私たちの海外市場における影響力を拡大するために、専営やフランチャイズホテルの数をさらに増やす予定です。私たちの豪華ホテルとフランチャイズホテルのフランチャイズ業者は適時にホテル物件を開発できないかもしれません。これは私たちの成長戦略に不利な影響を与えるかもしれません。そして私たちが適時に彼らに費用を受け取る能力に影響を与えるかもしれません。また、私たちのフランチャイズ経営者は通常、私たちの標準に従ってホテルをリフォームすることと、すべての運営費用を含むホテルの開発と運営コストを担当していることから、私たちの人力とフランチャイズホテルの運営の質は私たちがコントロールできない要素の影響を受ける可能性があります

私たちのフランチャイズ業者は私たちの基準と要求と一致した方法でホテルを運営することができないかもしれません。私たちの豪華さとフランチャイズホテルも私たちのブランドで経営しています。もし私たちのブランドが私たちのいかなるフランチャイズ業者に濫用されたら、私たちの商業名声とブランドイメージに悪影響を与えるかもしれません。また、どのサービス業の経営者と同様に、顧客から苦情を受けることもあり、不満な顧客の苦情に遭遇する可能性があり、彼らは私たちの特許経営者が提供するサービス基準に満足していないかもしれない。どんなクレームでも、その性質や有効性にかかわらず、私たちの名声に影響を与え、私たちの運営結果に悪影響を及ぼす可能性があります。私たちはまたどんな顧客を安心させたり、私たちの名声を救うことに追加的な費用を招かなければならないかもしれない。例えば、2020年には、私たちのブランドと運営基準を満たしていないチェーンとフランチャイズホテル135軒を閉鎖しました

もし私たちのいかなるフランチャイズ業者が違約或いは不当行為を実施すれば、フランチャイズ業者が私たちがこのような違約或いは不当行為によって受けた損失を十分に賠償できない場合があります。最終的にはフランチャイズ協定条項や不正行為を犯したフランチャイズ業者を中止する行動をとることができるが，問題を発見して速やかに対応できない可能性があるため，我々のイメージや名声が損なわれる可能性があり，運営結果に実質的な悪影響を与える可能性がある。

もし私たちがホテルの状況と外観を維持するための資金を得ることができなければ、あるいは私たちのフランチャイズ業者が彼らの物件を維持あるいは改善するために必要な投資を行うことができなければ、私たちのホテルの魅力と私たちの名声は影響を受ける可能性があり、私たちのホテルの宿泊率は下がるかもしれません。

当ホテルの状況と外観を維持するために、定期的な家具、固定装置と設備の交換を含む継続的なリフォームとその他のレンタル改善を行う必要があります。特に、私たちはフランチャイズ協定の条項管理とフランチャイズフランチャイズ業者がレンタル或いは所有する物件に基づいて、これらの条項は基本的に私たちのフランチャイズ業者に関連製品の完全性と私たちの名声を維持するために重要な基準を遵守することを要求します。私たちは、家具、固定装置、便利施設、人員への投資を含めて、これらの要求を守るために、私たちのフランチャイズ業者が投資を通じて物件を維持·改善することに依存しています。

このような投資と支出は持続的な資金を必要とし、もし私たちまたは私たちのフランチャイズ業者が既存の現金や運営によって生じるキャッシュフローからこれらの支出に資金を提供できない場合、私たちまたは私たちのフランチャイズ業者は融資によって資金を借り入れたり調達しなければならない。私たちや私たちのフランチャイズ業者は資本を得ることができないかもしれません。私たちのフランチャイズ業者は必要な時に利用可能な資本を使いたくないかもしれません。たとえ私たちのフランチャイズ協定条項の要求もそうです。もし私たちあるいは私たちのフランチャイズ業者が物件を維持あるいは改善するために必要な投資を行うことができなかったら、私たちのホテルの魅力と名声は影響を受けるかもしれません。私たちは競争相手に市場シェアを失うかもしれません。私たちのホテルの入居率とRevPARは下がるかもしれません。

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私たちの情報システムやビジネスパートナーのシステム中断や故障は、私たちが効果的にサービスを提供する能力を弱める可能性があり、これは私たちの名声を損なう可能性があり、私たちを処罰させるかもしれません。

私たちはホテルグループ全体で一致と高品質のサービスを提供し、私たちの運営をリアルタイムで監視できるかどうかは、私たちのネットワーク物件管理、中央予約と顧客関係管理システムを含む私たちの情報技術システムの持続的な運行に依存します。私たちのシステムのいくつかの破損や故障は私たちの在庫管理を中断し、効率、一貫性、品質の面でのサービス方式に影響を与え、私たちの顧客満足度を下げる可能性があります。

私たちの技術プラットフォームは在庫、収入、ロイヤルティ計画とフランチャイズ業者の管理に核心的な役割を果たしている。私たちはまた、私たちのウェブサイト、コールセンター、モバイルアプリケーションに依存して、お客様の予約を便利にします。私たちのシステムは、停電、電気通信障害、コンピュータウイルス、火災、洪水、地震、無料番号アクセス中断、ハッカー攻撃、または私たちのシステムを破壊しようとする他の同様の事件の破壊または中断を受けやすい。我々のサーバは上海で維持されており、侵入、破壊、破壊を受けやすい可能性もある。私たちのいくつかのシステムは完全に冗長ではなく、私たちの災害復旧計画はすべての可能な状況を考慮していない。

さらに、我々のシステムおよび技術は、当社のウェブサイトおよびデータベースを含み、検出されていないエラーまたは“エラー”を含む可能性があり、その性能に悪影響を及ぼす可能性があり、または時代遅れになる可能性があり、競争相手のようにアップグレードシステムを迅速に交換したり、導入したり、またはそのようなアップグレードの予算コストの範囲内ではできない可能性があります。もし私たちが頻繁、長期、あるいは持続的なシステム障害に遭遇した場合、私たちのサービス品質、顧客満足度、運営効率は深刻な損害を受ける可能性があり、これは私たちの名声に不利な影響を与える可能性もあります。システムの信頼性と冗長性を向上させるための措置は費用がかかる可能性があり、これは私たちの運営利益率を低下させる可能性があり、いかなる向上した信頼性も実際に実現可能であるか、または発生したコストが合理的であることを保証することはできない。

また、私たちは日常運営において航空会社など様々な業務パートナーと協力しており、顧客に満足したサービスを提供する能力は、必要な速度、帯域幅、および安定性でネットワークを維持するなど、これらの業務パートナーシステムの維持および効率にも依存する。もし私たちの任意の業務パートナーのシステムがエラー、エラー、または他の問題に遭遇した場合、私たちが効果的にサービスを提供する能力は悪影響を受ける可能性があり、私たちの名声は損なわれる可能性があり、私たちは顧客からの苦情に直面し、主管部門の罰金やその他の処罰を受ける可能性もあります。

データ保護法を遵守しない、または内部または顧客データの完全性を維持することは、私たちの名声を損なうか、またはコスト、責任、罰金、または訴訟に直面させる可能性があります。

我々の業務は，我々の様々な情報技術システムがこのようなデータをアクセス，処理，集計，報告する際の個人情報を含む大量の内部および顧客データの収集と保持に関するものである.私たちはまた私たちの運営に関する様々な側面と私たちの従業員に関する情報を維持する。顧客、従業員、そして会社のデータの完全性と保護は私たちの業務に必須的だ。私たちの顧客と職員たちは私たちが彼らの個人情報を十分に保護することを望んでいる。法律を適用することは、収集した個人情報を厳格に秘密にし、これらの情報を保護するのに十分なセキュリティ措置をとることを要求する。

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プライバシーとデータセキュリティに関する中国の規制と法執行制度が進化している。改正案7(2009年2月28日施行)及び改正案9(11月28日施行)により改正された“中華人民共和国刑法”2015年1月1日)は、機関、会社およびその従業員が、職務またはサービス提供中に市民が取得した個人情報を販売または他の方法で不正に開示すること、または窃盗または他の不正な方法でそのような情報を取得することを禁止する。2016年11月7日、中華人民共和国全国人民代表大会常務委員会は“中華人民共和国ネットワーク安全法”を発表し、2017年6月1日から施行された。“中華人民共和国ネットワークセキュリティ法”によると、ネットワーク事業者はユーザの同意を得ず、その個人情報を収集することができず、ユーザがサービスを提供するために必要な個人情報しか収集できない。プロバイダには、その製品やサービスの安全維持を提供する義務があり、個人情報の保護に関する法律法規の規定を遵守すべきである。“中華人民共和国民法典”(2021年1月1日から施行)、“民法通則”(2017年10月1日から施行)と“侵害行為法”(2010年7月1日から施行)は、中国民法下のプライバシーと個人情報侵害クレームに主要な法的根拠を提供した。中国ネット信弁、工信部と公安部を含む中国の監督管理機関はデータ安全とデータ保護分野の監督管理にますます注目している。今後、これらの分野は、規制機関や公衆からより多く、持続的に注目され、検討されることが予想され、これは、私たちに巨額のコンプライアンスコストを発生させ、データセキュリティと保護に関するより高いリスクと挑戦に直面させる可能性がある。もし私たちがこのようなリスクを管理できなければ、私たちは関連個人から民事訴訟を受けるかもしれない；罰金、営業停止、ウェブサイト閉鎖、および前提条件許可証を含む行政処罰；私たちの名声と運営結果は実質的で不利な影響を受けるかもしれない私たちの業務が国際市場に進出することをさらに拡大するにつれて、私たちは私たちのホテル、お客さん、従業員、および他の参加者がいる他の司法管轄区の追加の法律法規によって制限されます。これらの管轄区域の法律、規則制度はより全面的で詳細である可能性があり、中国よりも厳しい要求と処罰が加えられ、さらにはそれと衝突する可能性がある。さらに、これらの法律、規則、および法規は、司法管轄区域にわたるデータ転送を制限する可能性があり、これは私たちに追加的で実質的な運営、行政、およびコンプライアンスの負担をもたらす可能性があり、私たちの業務活動や拡張計画を制限する可能性もある。ますます多くの司法管轄区域の法律と法規を遵守するには、大量の資源、コスト、そして私たちの管理関心が必要になるかもしれない。“第4項：会社情報-B.業務概要-規制条例-ネットワーク情報保護条例”を参照。

ドイツホテルを買収した後、EUは私たちのデータ保護コンプライアンスの重要な地域になった。欧州データ保護法，特に2016年4月27日の個人データ処理とこのようなデータの自由移動に関する自然人保護に関する(EU)2016/679号条例と，第95/46/EC(GDPR)号指令(ドイツ連邦データ保護法などのEU加盟国のデータ保護法を補助する)の廃止，個人データの処理は，EUから中国へのデータ移転を含めて厳しい規定がある。GDPRによれば、任意の個人データは、法的理由がある場合にのみ使用可能であり(GDPRまたはEU法律に規定されている同意または明示された法的理由を適用することができる)、使用は合法的な目的に限定されなければならない。ドイツホテルは、様々な技術的·組織的措置を講じ、データ保護幹事の任命や特別データ保護ワーキンググループの任命、データプロセスの規制、リスク管理評価、関連書類の準備、研修などのコンプライアンスを維持する定期的な審査·更新を行っている。我々はまた，データ主体の権利要求，すなわち顧客，従業員，他の自然人がそのデータを使用することについての要求を適切に処理することを重視している.我々は，ドイツホテルを含め，GDPRの要求，特にデータ主体の権利の要求に非常に真剣に対応している.しかし、私たちは多くのプロジェクトがまだ明確ではないので、私たちがこの複雑な分野で完全に規則的であることを保証できない。これは特に、欧州裁判所の2020年7月16日の判決(C-311/18データ保護専門家がFacebookアイルランド株式会社とMaximillian Schremsを訴えた)に基づいて、より複雑で不明確になった国際データ転送を含む。理論的には、GDPR違反の罰金はグループ全体の世界売上高の4%に達する。

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私たちはすべての適用されたデータプライバシーと法律法規を守るために様々な措置を取っていますが、私たちの現在のセキュリティ措置と私たちの第三者サービスプロバイダの安全措置は常に私たちの顧客、従業員、または会社のデータを保護するのに十分であることは保証されません。すべての会社と同様に、私たちは時々データイベントに遭遇します。また，我々の顧客基盤規模や，我々のシステムにおける個人データのタイプや数を考慮すると，我々はコンピュータハッカー，外国政府，またはネットワークテロリストの特に魅力的な目標である可能性がある.当社独自の内部および顧客データへの不正アクセスは、侵入、破壊、無許可者が私たちのセキュリティネットワークを破壊すること、コンピュータウイルス、コンピュータサービス拒否攻撃、従業員の窃盗または乱用、当社の第三者サービスプロバイダのネットワークセキュリティを破壊すること、または他の不適切な行為によって取得されることができます。コンピュータプログラマが使用する技術は，我々の独自の内部やクライアントデータを浸透させて破壊しようとしている可能性があり，彼らが使用する技術はつねに変化し，ターゲットに対して起動する前に認識できない可能性があるため，これらの技術を予測できない可能性がある.私たちの独自の内部および顧客データへの不正アクセスはまた、セキュリティ制御を不適切に使用することによって得られる可能性があります。例えば、2018年8月、オンライン記事は、私たちが潜在的な情報漏洩の対象となり、2019年2月に原告によって自発的に却下された提案された集団訴訟を起こしました。詳細については“第4項”を参照。会社に関する情報−4.B.業務概要−法律と行政訴訟−私たちは未来に似たような訴訟に直面するかもしれない。このような訴訟は私たちの名声を損なう可能性があり、私たちの業務と運営結果に悪影響を及ぼす可能性がある。訴訟手続きに加えて、私たちは時々私たちの安全とプライバシー政策、システム、または測定基準に関する否定的な宣伝を受けるかもしれない

安全とプライバシーに適用される法律法規は世界的にますます重要になっている。すべての管轄区域に基づいて任意の追加的または新しい規制要求を遵守することは、私たちの運営に大きな負担とコストをもたらすだろう。セキュリティホール、ネットワーク攻撃、または私たちのシステムに不正にアクセスしたり、顧客データ(彼らの個人情報を含む)を開示したりすることができなかったいかなる行為も、そのようなデータの損失または乱用、私たちのサービスシステムの中断、顧客体験の低下、顧客の信頼と信頼の喪失、私たちの技術インフラの損傷、および私たちの名声および業務を損害し、重大な法律および財務リスク、および潜在的な訴訟を引き起こす可能性がある。

もし私たちのブランドやイメージ価値が低下すれば、私たちの業務や運営結果に実質的な悪影響を及ぼす可能性がある。

私たちは様々な細分化された顧客のためのホテル製品を提供します。私たちのブランドとイメージを維持し、向上させることの持続的な成功は、私たちの革新と独特な製品をさらに開発し、維持することと、ホテルグループ全体で一致したサービス品質を維持することによって、顧客の需要を満たす能力と、競争圧力に対応する能力に大きく依存します。もし私たちがそれができなければ、私たちの入居率が低下する可能性があり、これは逆に私たちの運営結果に悪影響を及ぼすかもしれない。もし私たちの公共イメージや名声が私たちのどのホテルの運営によって損なわれた場合、サービスの不満、事故、あるいは他の原因でも、私たちの業務は不利な影響を受ける可能性があります。もし私たちの製品やイメージの価値が低下した場合、あるいは私たちの製品が顧客に魅力を持ち続けることができなければ、私たちの業務や経営結果は実質的な悪影響を受ける可能性があります。

私たちを守れなかったのは 商標名と商標 そして他の知的財産権は私たちのブランドに否定的な影響を与え、私たちの業務に悪影響を及ぼすかもしれない。

私たちの業務の成功部分は、私たちのブランド、商号、商標を使い続けて、ブランドの知名度を高め、私たちの製品をさらに開発する能力にかかっています。私たちの商標を不正にコピーすることは、私たちのブランドの価値とその市場受容度、競争優位性、または商標権を低下させるかもしれません。また、私たちの独自の情報システムと運営システムは、私たちの競争優位性と成長戦略の重要な構成要素だと思う。2020年12月31日現在、我々が開発したソフトウェアプログラム122個の著作権登録証明書を受け取りました。しかし、私たちは特許、著作権、または他の方法で私たちの知的財産権として登録された他の独自の情報システムを持っていない

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私たちの知的財産権を不正に使用することを監視して防ぐことは難しい。私たちが私たちのブランド、商号、商標、および他の知的財産権を保護するための措置は、第三者がそれらを不正に使用することを防ぐのに十分ではないかもしれない。また、知的財産権を管理する法律の中国や他の管轄区域での適用状況が変化しており、大きなリスクをもたらす可能性がある。特に、中国の法律や法執行手続きは不確定であり、米国や他の先進国の法律や法執行プログラムのように知的財産権を保護していない。もし私たちが私たちのブランド、商号、商標、他の知的財産権を十分に保護できなければ、私たちはこれらの権利を失うかもしれないし、私たちの業務は深刻な影響を受けるかもしれない

私たちはまた第三者の知的財産権に関連した侵害、無効、または賠償のクレームを受ける可能性がある。その是非にかかわらず、このような第三者クレームは、経営陣の注意と資源を弁護、移転するのに時間とコストを費やすかもしれないし、許可協定を締結することを要求する可能性があり、これらの合意は商業的に合理的な条項では得られないかもしれない。

もし私たちが合格した管理職や他の従業員を引き留め、採用し、訓練することができなければ、私たちの業務は実質的な悪影響を受けるかもしれない。

私たちの管理者と他の従業員は私たちのホテルを管理して、毎日私たちの顧客と交流しています。それらは私たちのサービスの質と一貫性と私たちの有名なブランドと名声を維持するために必須的だ。一般的に、ホテル業の従業員流動率は相対的に高く、特に低いレベルのポストである。そのため、私たちにとって、ホテル業や他の消費者サービス業界で経験のある合格管理者と他の従業員を維持し、引き付けることが重要である。私たちが業務を持っている都市と私たちが拡張しようとしている他の都市では、このような適格な人材の供給は限られている。また、私たちは、異なる地理的な位置にあるホテルの一致したサービスの質を維持しながら、迅速に成長するために、合格した管理職や他の従業員をタイムリーに募集する必要がある。また、私たちの管理者と他の従業員に訓練を提供して、ホテル運営の各方面の最新の知識を把握し、質の高いサービスに対する需要を満たすことができるようにしなければなりません。もし私たちがそうしなければ、私たちのサービスの質が低下する可能性があり、これは私たちの業務に実質的な悪影響を及ぼすかもしれない。

適用された労働法によると、私たちの現在の雇用慣行は悪影響を受ける可能性がある。

中華人民共和国全国人民代表大会は2008年に“中華人民共和国労働契約法”(以下は“労働契約法”と略称する)を公布し、2012年12月28日に改正を行った。労働契約法は，雇用主と従業員との間の書面契約の実行，試用期間の期限，定期雇用契約の期限等を規定している。“労働契約法”が発効して以来、中国政府部門は様々な労働に関する新しい規定を打ち出してきたが、これらの規定の解釈と実施はまだ発展中であるため、私たちの雇用行為は“労働契約法”や関連規定に違反し、関連する処罰、罰金あるいは弁護士費を受ける可能性がある。私たちが労働法紛争や調査で厳しい処罰を受けたり、巨額の法的費用が発生したりすれば、私たちの業務、財務状況、経営業績は悪影響を受ける可能性があります。また、これらの従業員の給与明細、社会保険納付、現地滞在許可などを管理する第三者人的資源会社からの従業員のかなりの部分がある。2013年12月に公布された新たな労務派遣規定によると、2016年2月29日以降、会社はその労働力の10%以下の派遣社員しか使用できない。この規定は労働契約法の規定を実行することを目的としている。労務派遣規定を遵守するため、2013年12月からサービスアウトソーシング手配により派遣社員の割合を低下させた。サービス外判決の手配の下で、私たちはあるサービス外判決会社とサービス外判決協定を締結し、関係従業員はこのサービス外判決会社の従業員とみなされている。しかし、現行の労務派遣条例では労務派遣とサービスアウトソーシングの違いが明確に定義されていないため、我々のサービスアウトソーシング手配は関連中国政府から労務派遣と見なすことができる。

また、労働契約法とその実施細則によると、私たちの従業員と雇用契約や秘密協定における競業禁止条項を実行しようとする場合、雇用契約の終了または終了後の制限期間内に従業員を月ごとに補償しなければならず、追加の費用をもたらす可能性があります。

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ドイツでは、私たちの業務は労働に関する様々な法律法規によって制限されている。例えば、ドイツの臨時機関労働法(Arbeitnehmer≡berlassungsgesetz)は、2017年4月1日から実質的に改正された臨時機関労働者の分配と使用に制限がある。改正された規制に対する説明がまだ変化しているからだ。規制を守らない根本的な原因が私たちが雇用している臨時職員機関にあっても、規定を満たしていない臨時機関労働者の分配に責任を負う可能性があります。したがって、私たちは関連罰金を科されるかもしれないし、アルバイトは私たちの架空の従業員とみなされるかもしれない。私たちが労働法紛争や調査で巨額の罰金や巨額の法的費用を科された場合、私たちの業務、財務状況、経営業績は悪影響を受ける可能性があります

また，他の管轄区での雇用実践も適用労働法の変化の影響を受ける。もし私たちが他の適用された労働法の要求に違反していることが発見された場合、私たちは罰金や他の処罰を受ける可能性があり、逆に私たちの名声や運営結果に悪影響を及ぼす可能性があり、私たち従業員との紛争は私たちの業務運営を中断する可能性があります。

私たちの管理チームを維持できなければ、私たちの業務を損なうかもしれない。

私たちは既存の管理チームのメンバーの経験と機関知識に非常に依存している。当社の創業者であり、CEO兼最高経営責任者である紀★さん、当社の総裁であるさん、当社のデジタル最高経営責任者である劉欣欣氏、当社のCEOである張尼川さん、当社の管理チームのその他のメンバーは、当社の宿泊施設やその他の消費者サービス業における豊富な経験から、当社の将来の成功に特に重要です。斉済さん、金輝さん、劉欣欣女史、張ニエ川さんなどの管理チームのメンバーが適切な後継者を探すのは難しいかもしれないし、似たような経験を持つ人たちに対する競争も激しい。私たちの管理チームの1人以上のメンバーが退職やその他の理由でサービスを失ったことは、業務を効率的に管理し、成長戦略を実施する能力を阻害する可能性があります。

私たちは特許経営、ホテル業、建築、衛生、健康と安全環境、広告法律と法規を含む様々な法律法規の制約を受けて、これらの法律と法規は私たちに責任を負わせるかもしれません。

中国の法律によると、私たちの業務は様々なコンプライアンスと運営要求の制約を受けている。例えば、私たちはホテルの特許経営業務に従事するために、中華人民共和国商務部または商務部に年次報告を提出することを要求された。そのほか、私たちは中国の各ホテルで現地公安機関が発行した特殊な業界許可証を取得し、そして現地消防救援部門と消防安全検査/承諾を完成し、ホテル経営をその営業許可証の経営範囲に入れ、衛生許可証を獲得し、そして建築許可証、区分、消防、公共区域衛生、食品安全、公共安全と環境保護方面の許可証の要求と法律法規を遵守しなければならない。私たちはまた広告と他の法律法規の制約を受けている。“プロジェクト4.会社情報-B.業務概要-規則制度-ホテル経営規則”を参照。もし私たちが私たちの業務に関連する任意の適用可能な建築、衛生、健康、安全、環境、広告法律法規を遵守できなければ、私たちは重大な金銭的損失と罰金に直面したり、私たちの運営や開発活動を一時停止したりするかもしれません。また、新しい法規は、私たちのホテルを改装したり、他の重大な支出を発生させることを要求するかもしれません。

特定の場所に適用される新しい区画計画や規制は、ホテルをその場所に移転させるか、または追加の承認およびライセンスを必要とする可能性があり、これらの承認およびライセンスは、タイムリーまたは根本的に付与されない可能性があり、これは、私たちの経営業績に悪影響を及ぼす可能性があります。我々の開発活動において有害物質の使用を制御したり、有害物質の排出を十分に制限したり、他の方法で環境法律を遵守して運営できなかったりすれば、潜在的な重大な金銭的損失や罰金に直面させたり、ホテル開発活動やホテル運営を一時停止させたりする可能性があり、財務状況や運営結果に大きな悪影響を及ぼす可能性がある。私たちのいくつかのホテルはすべての適用された要求に完全に適合していません。私たちの業務やホテル運営に関する適用建築許可証、環境、健康、安全法律法規を遵守できなかったことは、潜在的な重大な金銭的損失や罰金に直面したり、わが社や関連ホテルの運営や開発活動を一時停止させたりする可能性があります。私たちはこのような不遵守行為と関連したどんな挑戦や他の行動を受けるかもしれない。

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当ホテルとフランチャイズホテルのオーナーは同じライセンスと安全要求を守らなければなりません。私たちのフランチャイズ協定は、これらの所有者が必要なすべてのライセンスまたはライセンスを取得して維持することを要求していますが、これらの所有者の制御は限られています。任意のフランチャイズまたはフランチャイズホテルの経営者が必要な許可または免許を取得して保持できなかった場合、そのフランチャイズまたはフランチャイズホテルの開業を延期したり、私たちのフランチャイズ契約を放棄または終了したりすることを要求する可能性があり、これは私たちのブランドを損害し、収入損失を招き、潜在的な間接責任を負わせる可能性がある。

私たちのヨーロッパと他の司法管轄区の業務は同様の要求を受けており、業務活動は顧客とデータ保護に関する規定、健康、安全、消防、衛生要求に関する規定を含む様々なコンプライアンスと運営要求を遵守しなければならない。このような規定を遵守して新しい規定に適応することは私たちの業務を混乱させ、追加的な費用を招くかもしれない。

私たちの無形資産は減価損失を受けるかもしれない。

2019年12月31日および2020年12月31日現在、我々の無形資産純資産額はそれぞれ人民元16.62億元および人民元59.45億元(9.11億ドル)だった。当社の無形資産には、主にブランド名、メインブランド協定、競業禁止協定、フランチャイズまたはレンタル契約、ASCテーマ842、2019年1月1日レンタル(“ASC 842”)および当社が購入したソフトウェアの前にビジネスグループで得られた有利なレンタルが含まれています。

ブランド名とメインブランド協定は無期限とされている。我々は少なくとも毎年無限期限無形資産の減価テストを行い，発生したイベントや環境変化が減値可能であることを示すと，より頻繁にテストを行う.私たちの他の無形資産は限られた寿命の無形資産とみなされている。イベントや環境変化が資産の帳簿価値を回収できない可能性がある場合には，有限寿命無形資産の減値を評価する。このような不利なイベントが発生し、私たちの無形資産の公正価値に関連する重要な仮定または推定が変化した場合、減価費用が生じる可能性がある。

新冠肺炎が世界的に発生したため、私たちは2020年第1四半期に運営損失を出した。情勢は完全に制御されておらず、新冠肺炎疫病の未来への影響は高度な不確定性があるため、著者らは2020年3月31日までのすべての無限期限無形資産に対して減値テストを行ったが、いかなる無形資産による減価損失も確認されなかった。著者らはヨーロッパの新冠肺炎疫病の再発により残された衛生署の無期限終身無形資産に対してそれぞれ2020年6月30日と2020年9月30日までの減値テストを行った。遺贈生署のすべての無期限終身無形資産の推定公正価値はその帳簿価値を大きく超えているため、減値は確認されていない。我々は2020年11月30日に年次減価テストを行い，2020年12月31日までの年度内に，レガシー衛生署のいかなる無形資産減値も確認されなかった。2019年の無形資産の減価損失も確認していません。しかしながら、新冠肺炎の範囲、規模、および存続期間は、無期限終身無形資産評価において使用される仮定および推定を変更する可能性があり、これは将来の減価費用をもたらす可能性がある。未来の無形資産の検討が重大な減価費用につながらないという保証はない。それはキャッシュフローに影響を与えないが、減価費用は私たちの収益、資産、株主権益を減少させるだろう。

私たちは営業権のせいで減価損失を受けるかもしれない。

私たちは時々業務を買収して、私たちの財務諸表で営業権を確認します。2019年12月31日と2020年12月31日まで、私たちの営業権はそれぞれ26.57億元と49.88億元(7.64億ドル)だった。営業権は毎年またはより頻繁に減値テストを行い、イベントまたは状況の変化が営業権が減値する可能性があることを示す。商業環境の重大な不利な変化、競争環境の意外な変化、不利な法律または規制行動または発展、顧客認知と私たちのブランド名声の変化、金利の変化、私たちの株価と時価の不利な変化、および私たちの財務状況の悪化を含む、営業権の欠陥を招く可能性のある要因がある。

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私たちは2019年にどんな営業権減価も確認しなかった。遺産華住の営業権については、新冠肺炎がホテル業に与える影響を考慮して、2020年3月31日までに減値指標が存在するが、営業権は減値していないと結論した。2020年11月30日まで、著者らは現在の経済環境に基づいて以前の仮説を更新し、現在の経済環境は新冠肺炎疫病、消費者自信レベル及び新冠肺炎疫病のホテル業に対する持続的な影響と関連する固有リスクと不確定性の影響を受けている。分析によると、私たちは2020年12月31日まで営業権に欠陥がないと結論した。遺贈生署の営業権については、2020年3月31日、2020年6月30日および2020年9月30日までに減値指標があり、遺贈生署は2020年第3期で4.37億元の減値を記録した。2020年11月30日まで、報告部門の推定公正価値はその帳簿価値を超え、2020年12月31日まで、レガシー衛生署は営業権の更なる減値を記録していない。しかし、新冠肺炎の範囲、規模、持続時間はまだ確定していないため、将来の減価費用を招く可能性があるという私たちの仮定を変える必要があるかもしれない。

私たちの財務と経営業績は流行病、不利な天気状況、自然災害、その他の災害の悪影響を受ける可能性がある。

私たちの財務と経営業績は流行病、不利な天気条件、自然災害、その他の災害の悪影響を受ける可能性があります。特に私たちが大量のホテルを経営している場所で。

私たちの業務は豚インフルエンザ、鳥インフルエンザ、深刻な急性呼吸器症候群、新冠肺炎、あるいは他の流行病の発生の実質的な悪影響を受ける可能性がある。2019年12月に新冠肺炎が中国に報告されて以来、全世界が新冠肺炎の影響を受けている。中国、ヨーロッパ、その他の国や地域では、このような感染症の長期再発又は他の不利な公衆衛生事態の発展は、我々の業務に実質的かつ不利な影響を与える可能性がある。例えば、私たちの従業員やお客様が私たちのホテルで働いたり、宿泊中にどんな感染症に感染しているかが疑われた場合、場合によっては、影響を受けた従業員と私たちの職場の影響を受けた地域を隔離することを要求される可能性があります。私たちの従業員または顧客の任意の収縮はまた関連ホテルの安全名声に影響を与える可能性があり、これは逆にお客様がこのようなホテルに泊まる意欲を弱める可能性がある

近年，中国各地，ヨーロッパなどで我々が業務を行っている国や地域でも鳥インフルエンザが発生していることが報告されており，確定診断された人の死亡例が数百例含まれている。中国、ヨーロッパ、私たちが運営している他の国や地域では、このような伝染病の長期再発や他の不利な公衆衛生事態の発展は、私たちの運営に実質的かつ不利な影響を与える可能性がある。例えば、私たちの従業員やお客様が私たちのホテルで働いたり、宿泊中にどんな感染症に感染しているかが疑われた場合、場合によっては、影響を受けた従業員と私たちの職場の影響を受けた地域を隔離することを要求される可能性があります。

中国、ヨーロッパ、私たちが業務を経営している他の国や地域では、流行病、悪天候条件、自然災害、その他の災害(地震や台風を含む)による損失は保険に加入できないか、高すぎて保険に加入する価値がない。もし保険に加入していない損失あるいは保険限度額を超える損失が発生した場合、私たちはホテルに投資したすべてまたは一部の資本と、ホテルが予想した将来の収入を損失する可能性があります。この場合、私たちはまだホテルに関連したどんな財政的約束も負う義務があるかもしれない。

同様に、戦争(戦争の可能性を含む)、テロ活動(テロ活動の脅威を含む)、社会不安、旅行安全対策の強化、旅行に関連する事故、および地政学的不確実性および国際衝突は、旅行に影響を与え、さらに私たちの業務や業務結果に大きな悪影響を及ぼす可能性がある。さらに、私たちは、重大な事故や危機に対する応急計画や回復能力の準備が不足している可能性があり、それによって、私たちの運営の連続性に悪影響を与え、私たちの名声を損なう可能性があります。

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私たちの限られた保険カバー範囲は私たちに損失を被るかもしれません。これは私たちの名声、業務、財務状況、経営結果に重大な悪影響を及ぼすかもしれません。

私たちはレンタルとホテル業務の財産保険、業務中断保険、建築責任保険、第三者責任保険、公共責任保険、製品責任保険、雇用主責任保険を含むすべての強制性と特定のオプションの商業保険を保証します。私たちはまたレンタル人とフランチャイズ業者に習慣保険証書を購入することを要求します。私たちのフランチャイズ業者は私たちのフランチャイズ経営者管理を通じて必要な保険範囲を得ることを要求していますが、私たちのレンタル業者がこれらの要求を守ることを保証することはできません。特に、ホテルには事故や怪我をする固有のリスクがある。私たちのどのホテルで発生した一件以上の事故や傷害は、お客様と潜在的な顧客の中での安全名声に悪影響を与える可能性があり、私たちの全体の入居率を下げ、私たちの安全予防措置をより明らかかつ効果的にし、それによって私たちのコストを増加させるために、追加の措置をとることを要求します。将来、私たちはコストを増加させたり、保証レベルを下げることなく、私たちの保険証を更新したり、新しい保険証を得ることができないかもしれません。私たちはまた、保険提供者が私たちの保険の範囲内でのクレームの支払い問題について紛争する可能性があります。さらに、私たちが私たちの保険範囲を超えたり、私たちの保険範囲を超えた金額やクレームに責任を負うことを要求された場合、私たちの名声、業務、財務状況、経営結果は重大で不利な影響を受ける可能性があります。

もし私たちが効果的な財務報告内部統制制度を維持できなければ、私たちは私たちの財務結果を正確に報告したり、不正を防止することができないかもしれない。

アメリカ証券法によると、私たちは報告義務がある。米国証券取引委員会、又は米国証券取引委員会は、2002年サバンズ-オキシリー法案第404節又はサバンズ-オクスリ法案の要求に基づいて、各上場企業にその年次報告に当該会社の財務報告の内部統制に関する管理報告を含むことを要求する規則を採択し、その財務報告の内部統制の有効性の評価を含む。また、独立公認会計士事務所は、当該会社が非加速申告会社でない限り、財務報告の内部統制に対する同社の有効性を証明して報告しなければならない。私たちは現在大規模な加速文書提供者だ。

本年度報告書を作成する際には，我々の財務報告内部統制の有効性を評価した。この評価と評価によると、我々の経営陣は、財務報告書の内部統制が2020年12月31日から有効であると結論した。しかし、2020年1月2日に買収されたドイツホテルは、買収1年目の財務報告内部統制の有効性の評価を受けないため、このような評価から除外された。ドイツのホテルの財務報告書に対する内部統制が2020年12月31日から施行されることを保証することはできません。もしドイツホテルが将来財務報告の内部統制の中で任意の重大な弱点と他の制御欠陥を発見すれば、私たちはこれらの重大な弱点と欠陥を解決するためにいくつかの措置を実施する必要がある。“第15項.制御と手順”を参照。中国の独立公認会計士事務所はすでに2020年12月31日までの認証報告を発行した。“第15項.制御と手順--公認会計士事務所の認証報告”を参照。しかし、将来的に財務報告に対する有効な内部統制を維持できなければ、私たちの経営陣と私たちの独立公認会計士事務所は結論を出すことができず、財務報告に対して有効な内部統制を持っているかもしれません。これは逆に、投資家が私たちの財務諸表の信頼性に自信を失い、私たちのアメリカ預託証明書および/または普通株の取引価格に負の影響を与える可能性がある。さらに、第404条と“サバンズ-オキシリー法案”の他の要求を遵守し続けるために、私たちは、かなりのコスト、管理時間、および他の資源を招き続けることが予想されている。

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私たち、私たちの役員、経営陣、従業員は、私たちが提起したり、私たちに対して提起した法的訴訟に関連するいくつかのリスクに直面する可能性があり、不利な結果は私たちの業務を損なう可能性があります。

私たちは、私たち、私たちの役員、経営陣、または従業員によって提起された、または私たち、私たちの役員、経営陣または従業員に対する訴訟および他の訴訟の弁護コスト、起訴コスト、または最終結果を正確に予測することができません。このような訴訟および他の訴訟の不利な結果は、私たちの業務または名声を損なう可能性があります。このような訴訟および他の訴訟は、知的財産権、商業的手配、賃貸財産、株式譲渡、雇用、競業禁止および労働法、受託責任、人身傷害、死亡、財産損失、または私たちがコントロールできない個人またはエンティティ(フランチャイズ業者および第三者財産所有者を含む)の行為または非作為による損害に関連する訴訟を含むことができるが、これらに限定されない。例えば、2020年12月31日現在、不動産賃貸終了·紛争、管理協議紛争、株式譲渡協議紛争など、未解決の法律、行政、仲裁手続きがあります。さらに、知的財産権訴訟および訴訟では、不利な結果には、我々の業務で使用されている重大な知的財産権のキャンセル、無効または他の損失、および第三者特許または他の第三者知的財産権によって制約されたビジネスプロセスまたは技術の使用を禁止する禁止が含まれる可能性がある。

私たちは一般的に私たちの専門家と所有者の意図的な行動に責任を負わないが、私たちはすべての場合に私たちが責任を負わないという保証はない。

中国でのビジネスに関するリスク

私たちの中国での業務により、私たちは新興市場に関連する多くの経済的·政治的リスクに直面している。中国政府の経済·政治政策の不利な変化は、中国全体の経済成長に重大な悪影響を及ぼす可能性があり、我々の業務に悪影響を及ぼす可能性がある。

業務が世界に及んでいるため、私たちの業務の大部分と運営は中国にあります。ホテル業は商業と個人の自由支配可能な支出レベルに高度に敏感であるため、全体の経済低迷期間中、それはよく低下する。そのため、私たちの経営業績、財務状況と見通しは中国経済発展の影響を大きく受けている。中国の経済は大多数の先進国の経済と多くの異なる点があり、政府が参加する数量と程度、政府が発展レベル、成長速度、外貨規制と資源配置に与える影響を含む。中国は、中国経済は過去40年間で著しい成長を経験したが、異なる地域と異なる経済部門の間の成長はバランスがとれていないと述べた。中華人民共和国政府は経済発展を奨励し、資源配置を誘導する各種措置を実施した。これらの措置のいくつかは中国経済全体に有利であるが、それらは私たちにマイナスの影響を与える可能性もある。例えば、私たちの運営結果や財務状況は、資本投資に対する政府の統制または私たちの環境、健康、労働、または税収規制の変化に悪影響を及ぼす可能性がある。

中国経済と世界経済のつながりが日増しに複雑になっているため、世界金融危機や欧州主権債務危機のような世界の主要経済体の低迷と衰退の影響を様々な面で受けている。中国が世界金融危機を乗り切るのを助けるための刺激策は、より高いインフレを招く可能性があり、これは私たちの経営業績や財務状況に悪影響を及ぼす可能性がある。例えば、従業員の給与やホテル運営費用のようないくつかの運営コストや支出は、インフレ上昇によって増加する可能性がある。経済成長速度を抑える措置は中国の経済活動レベルの低下を招く可能性があり、さらに私たちの経営業績や財務状況に悪影響を及ぼす可能性がある。中国経済は計画経済からより市場化された経済へと転換してきた。中国政府は20世紀70年代末からずっと措置を実施し、市場力を利用して経済改革を行い、生産性資産の国有所有権を減少し、企業の中で完全な会社管理を構築しているが、中国のかなりの部分の生産性資産は依然として中国政府が所有している。また、中国政府は引き続き産業政策を実施することで、業界の発展を監督する上で重要な役割を果たしている。

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中国政府はまた、資源配置、外貨債務の支払い制御、金利変化、通貨政策の制定、特定の業界や会社に優遇待遇を提供することで、中国の経済成長を重大な制御を行っている。中国政府が取った何らかの措置は、人民銀行中国銀行の法定預金準備率や商業銀行への融資ガイドラインを変更するなど、ある業界への融資を制限する可能性がある。国家外国為替管理局と私たちが中国の経営子会社またはVIEで銀行口座を開設している関連中国資本銀行は、“窓口指導”措置を通じて、これらの子会社またはVIEの国境を越えた支払い義務と配当送金に対して制限措置をとることができる。これらの行動、および中国政府の将来の行動や政策は、我々の流動性や資本獲得の機会および私たちの業務運営能力に大きな影響を与える可能性がある。また、これらの措置は中国の経済活動の減少を招く可能性もあり、2012年以降、中国経済は減速している。中国国家統計局のデータによると、2019年の中国の実質国内総生産増加率は6.1%、2020年は2.3%に減速した。中国経済のどの長期的な減速も、私たちのサービスへの需要を減少させ、私たちの業務や経営業績に実質的な悪影響を及ぼす可能性がある。中国と他のアジア諸国との関係、中国と米国の関係、米国と朝鮮などのあるアジア諸国との関係を懸念する人もおり、領土、地域安全、貿易紛争に関する潜在的な衝突を招いたり激化したりする可能性がある

中国の経済状況、中国政府の政策または中国の法律法規のいかなる不利な変化も、中国全体の経済成長に実質的な悪影響を及ぼす可能性がある。これらの発展は、私たちの業務や経営業績に悪影響を与え、私たちのサービスや解決策の需要を減少させ、私たちの競争地位に悪影響を及ぼす可能性があります。中国の経済低下は、実際的または予想された、経済成長率のさらなる低下やその他の不確定な経済見通しにかかわらず、企業や消費者支出に重大な悪影響を及ぼす可能性があり、それによって私たちの業務、財務状況、経営業績に悪影響を及ぼす可能性がある。

中国のインフレは私たちの業務を混乱させ、私たちの財務状況や経営業績に悪影響を及ぼす可能性がある。

中国経済は急速な拡大を経て、インフレ率が上昇し、賃金が上昇した。賃金上昇は旅行上の自由可処分支出を増加させる可能性があるが、全体的なインフレは可処分所得や消費者支出を侵食する可能性もある。また、一般的なインフレにより材料と労働力コストが増加するため、私たちの運営コストのいくつかの構成要素は、人員、食品、洗濯、消耗品と物件開発と更生コストが増加する可能性がある。しかし、私たちは住宅価格を上げることで増加したコストを顧客に転嫁できるという保証はない。これは私たちの業務、財政状況、そして運営結果に悪影響を及ぼすかもしれない。

中国の法制度に関する不確実性は、私たちと私たちの投資家が獲得した法的保護を制限し、私たちの業務や運営結果に実質的な悪影響を及ぼす可能性があります。

中華人民共和国の法律制度は成文法規に基づく民法制度である.一般法制度と異なり、従来の裁判所判決は参考に引用できるが、その先例価値は限られている。中国の法律システムが持続的に急速に発展しているため、多くの法律、法規、規則の解釈は常に統一されているわけではなく、これらの法律、法規、規則の実行には不確実性があり、これは私たちが得ることができる法的保護を制限する可能性がある。例えば、私たちは法律や契約によって得られる権利のある法的保護を実行するために行政と裁判所手続きに訴えなければならないかもしれない。しかし、中国の行政·裁判所当局は、法定·契約条項の解釈と実施に重大な自由裁量権を有し、統一的な方法がないため、行政·裁判所訴訟の結果や、私たちが得る権利のある法的保護レベルを評価することは、他の法制度よりも困難である可能性がある。このような不確実性は私たちが締結した契約を実行する能力を阻害するかもしれない。さらに、このような不確実性は、私たちの契約を実行できないことを含めて、私たちの業務に実質的な悪影響を及ぼす可能性があります。そのため、私たちは新しい法律の公布、現行の法律の改正或いはそれの解釈或いは実行、あるいは国家法律の地方法規に対する占領を含む中国の法律制度の将来の発展の影響を予測することができない。このような不確実性は私たちとあなたを含む他の外国投資家たちが受けることができる法的保護を制限するかもしれない。また、中国のいかなる訴訟も長引く可能性があり、巨額のコストと私たちの資源と経営陣の関心の分流を招く可能性がある。

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中国の急速な都市化と区画と都市計画の変化は私たちのレンタルと所有するホテルが解体され、移転したり、他の方法で影響を受けたりする可能性があり、私たちの特許経営協定も終了します。

中国は急速な都市化を経験しており、特定地域の都市計画における区画要求や他の政府命令が時々変化する可能性がある。私たちのホテルのある地域の区画要求や他の政府命令が変化した場合、影響を受けたホテルを解体したり撤去したりする必要があるかもしれません。私たちは過去にこのような解体を経験したことがあり、未来にもっと多くの解体事例があるかもしれない。例えば、2020年には、自治体の区画要求により、レンタルホテル2軒の撤去が義務付けられている。また、2020年12月31日現在、現地区画の要求により、他の5つのレンタルホテルを撤去しなければならない可能性があるという地元政府からの通知を受けた。私たちのフランチャイズ協定は通常、豪華またはフランチャイズホテルが解体されれば、フランチャイズ協定は終了すると規定しています。2020年、現地政府の区画要求により、14軒のマンチェスターホテルが撤去された。同様の立ち退き、フランチャイズ協定の終了、または区画または他の現地法規のためにホテル運営を中断する場合が将来的に発生する可能性がある。このようなさらなる解体と移転は、私たちがホテルの主要な位置を失う可能性があり、移転後に似たような運営結果を得ることができないかもしれない。このような立ち退きや移転の補償を受ける可能性がありますが、関連政府当局によって決定された補償は、私たちの直接的かつ間接的な損失を補うのに十分であることを保証することはできません。したがって、私たちの業務、経営結果、そして財務状況は不利な影響を受けるかもしれない。

政府の通貨両替の制御は、株主に外貨配当金を支払う能力を制限し、あなたの投資価値に悪影響を及ぼす可能性があります。

私たちはケイマン諸島に登録して設立した会社です。私たちが配当金を支払う能力は、私たちの中国子会社の能力と、十分な外貨を獲得して送金する能力にかかっている。私たちの中国子会社は外管局、その許可された支店あるいは指定された外国為替銀行にある書類を提示しなければならず、それから中国国外で外貨を取得し、送金することができ、すでに中国関連税金を納めた証拠を含む。もし私たちの中国子会社がいかなる理由でも中国法律の外貨送金に関するいかなる要求を満たしていなければ、私たちの配当金を支払う能力は不利な影響を受けるだろう。

中国政府は人民元の外貨両替を規制し、場合によっては中国の送金通貨に対して規制を実施している。中国の外貨両替に関する主な規制の検討は“会社状況−B.業務概況−規則制度−外貨両替条例”を参照されたい。私たちの収入の大部分は人民元で計算されています。大多数の資本項目に対して、人民元を外貨に両替し、中国から支払い資本支出を送金し、例えば外貨建ての銀行ローンを返済するには、関係政府部門の承認を得る必要がある。中国政府はまた、将来の経常口座取引の外貨使用を適宜制限することができる。もし外国為替規制システムが私たちの通貨需要を満たすのに十分な外貨を得ることを阻止すれば、私たちの株主に外貨配当金を支払うことができないかもしれません。私たちのアメリカ預託証明書保有者と普通株を含めて、これはあなたの投資価値に悪影響を与えます。

人民元の貨幣価値の変動はあなたの投資に実質的な悪影響を及ぼす可能性があります。

人民元の米ドル、ユーロ、香港ドルなどの通貨に対する貨幣価値は、中国の政治経済条件の変化や中国の外貨政策などの要素の影響を受けている。

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私たちの収入、支出、金融資産の大部分は人民元で計算されている。私たちの報告通貨は人民元です。Deutsche Hoitalityには実体の本位貨幣にはユーロやスイスフランなどの他の通貨が含まれている。私たちの外国為替リスクの開放は主にドルとユーロ建ての現金と現金等価物と融資、そしてユーロ建てのヤ高持株証券への投資に関連している。私たちは中国とヨーロッパの運営子会社が私たちに支払った配当金に大きく依存している。人民元やユーロのドルに対するいかなる大幅な切り下げも、私たちの収入および私たちのアメリカ預託証明書と普通株をドルに換算した場合の価値と配当金に重大な悪影響を及ぼす可能性がある。もし私たちが私たちの人民元またはユーロをドルに両替して、普通株の配当金を支払い、あるいは他の商業目的に使用することを決定すれば、人民元またはユーロのドルや香港ドルに対する切り下げは私たちが利用できるドルや香港ドルを減少させるだろう。一方、私たちの業務はドルや香港ドルを人民元やユーロに両替する必要があるため、人民元やユーロはドルや香港ドルの値上がりに不利な影響を与えます。外貨リスクの開放についての検討については、“市場リスクの定量的かつ定性的開示である外国為替リスクについて”を参照されたい。要するに、人民元の貨幣価値の変動はわが社の価値とあなたの投資価値に実質的な悪影響を及ぼす可能性があります

また、私たちはヨーロッパにもユーロやスイスフランなどの他の通貨の業務(すなわちドイツホテル)を持っているため、人民元がこれらの他の機能通貨(例えばユーロやスイスフラン)に対して上昇(または切り下げ)すると、これらの業務の収入は人民元に換算すると減少(または増加)する可能性がある。一般的に、人民元価値の両方向の変動は、当社の価値とあなたの投資価値の変動を招く可能性があります。

中国住民がオフショア特殊目的会社を設立することに関する法規は、私たちの中国住民株主に個人責任を負わせ、私たちの中国子会社への出資能力を制限し、私たちの中国子会社が私たちに利益を分配する能力を制限したり、他の方法で私たちに悪影響を与えたりする可能性がある。

2014年7月4日に外匯局が発表しました国家外国為替管理局は、国内住民が特殊な目的担体による海外投融資と往復投資外貨管理に関する問題に関する通知あるいは37番通告が代わりになりました域内住民企業融資とオフショア特殊目的担体往復投資外貨管理に関する通知外国為替局は2005年10月に発表されたか、または第75号に通知された。第37号通達によると、いずれの中国住民も、中国機関及び個人住民を含み、中国住民が中国国外で設立又は制御する会社に出資してその合法的に所有する国内又はオフショア資産又は権益で海外投資又は融資を行う前に、現地外匯局に登録しなければならず、当該会社は本通達で“特殊目的担体”と呼ばれている。また、オフショア特殊目的担体に基本情報(当該中国公民或いは住民、氏名と経営期限の変更を含む)、投資額の増減、株式譲渡或いは交換、合併或いは分割に関連する重大な事件が発生した場合、当該等の中国住民又は実体はその安全登録を更新しなければならない。2015年2月、外国為替局が公布した“直接投資外貨管理政策管理のさらなる簡略化と改善に関する通知2015年6月1日から施行される。本通知は、外管局第37号通知を改訂し、中国住民又は実体が海外で海外投資又は融資を目的としたオフショア実体を設立又は制御することを要求する際には、必ず条件を満たす銀行に登録しなければならず、外管局又はその現地支店に登録するのではなく、銀行の審査とオフショア直接投資の外貨登録を要求し、外管局及びその支店が銀行を通じて直接投資の外貨登録を監督することを要求する。登録要求と関連処罰に関する討論は、“プロジェクト4.会社情報-B.業務概要-規則-オフショア融資条例”を参照されたい

私たちは遵守しようとし、これらの規則に制約された私たちの株の株主と実益所有者が関連する要求を遵守することを保証しようとしている。吾らは、吾等の株式の株主及び中国住民である実益所有者が第37号通書又はその他の関連規則に加えられた規定を遵守又は遵守することを保証することはできない。吾等のいかなる株主及び中国住民である吾等の株式の実益所有者が本規約下の関連規定を遵守できなかった場合、当該等の株主、実益所有者及び吾等に罰金又は中国政府が加える制裁を科す可能性があり、吾等の付属会社の吾等への配当又は吾等への割り当てを制限する能力、及び吾等が中国への投資を増加させる能力、又はその他吾等の経営に悪影響を及ぼす可能性のある処罰を含む。

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私たちは主に子会社が支払う配当金と他の権益分配に依存して、私たちが存在する可能性のある任意の現金および融資需要に資金を提供し、子会社が私たちに支払う能力のいかなる制限も私たちの業務を展開する能力に重大な悪影響を及ぼす可能性がある。

私たちは持ち株会社で、私たちは主に中国の子会社の配当金に依存して、私たちが発生する可能性のあるどんな債務も含めて私たちの現金需要を満たしています。中国の現行の法律と法規は、私たちの子会社が中国の会計基準と法規に基づいて決定した累積利益(あれば)から私たちに配当金を支払うことしかできません。また、私たちは中国のどの子会社も毎年その税引後収益から一定の割合の資金を一定の法定準備金として計上することを要求されています。このような備蓄は現金配当金として分配できない。二零二年十二月三十一日、このような中国法規のため、人民元771，000，000元(1.18億ドル)を配当金形式で私などに割り当てることはできなかった。また、私たちが中国の子会社で将来自分のために債務を発生させれば、債務を管理するツールは、配当金や他のお金を支払う能力を制限することができるかもしれない。もし私たちの子会社が私たちに配当金や他の支払いを割り当てることができなければ、私たちの成長を深刻に制限し、私たちの業務に有利な投資や買収を行うこと、配当金を支払うこと、または他の方法で私たちの業務に資金を提供し、業務を展開する能力を深刻に制限するかもしれない。

中国の海外持ち株会社の中国実体に対する融資と直接投資の監督管理は、米国預託証明書、普通株あるいはその他の証券を発行して得られた金を使用して、私たちの中国運営子会社とVIEに融資または追加出資を提供することを遅延または阻止する可能性がある。

オフショア持株会社として、私たちが中国が運営する子会社とVIEに融資または追加出資を提供する能力は中国の法規と承認の制約を受けなければならない。これらの規定および承認は、私たちが過去または将来に米国預託証明書、普通株または他の証券を発行して得られたお金を使用して、中国で運営している子会社およびVIEに融資または追加出資を提供することを遅延または阻止し、私たちの業務に資金を提供し、業務を拡大する能力を弱める可能性があり、これは私たちの業務、財務状況、運営結果に悪影響を及ぼす可能性がある。例えば、2016年6月9日、外管局は“資本項目の決済管理政策の改革と規範化に関する国家外貨管理局の通知”、すなわち第16号通知を発表した。“通知”第16条によると、外貨で人民元で決済する外商投資会社の登録資本は、“第16号通知”の規定のある制限を遵守しなければならない。また、外国為替局の許可を得ていない場合は、外商投資会社は、当該資本を使用する方法を変更してはならず、かつ、当該ローンを使用して得られた資金を使用して人民元ローンを返済していない場合は、どうしても当該資本を用いて人民元ローンを返済してはならない。

そのほか、吾らが中国実体に融資するための任意のオフショア基金は、アメリカ預託証明書、普通株或いはその他の証券を発行して得た金の純額を含み、すべて中国国内の外国投資法規及び外国為替法規の制約を受けなければならない。私たちは私たちの中国実体に融資を提供することができますが、これらのローンは中国関連政府部門の承認や登録を受ける必要があります。そのほか、アメリカ預託証明書、普通株或いはその他の証券項目の下で得られた金の運用は中国の外国為替法規に制限されなければならない。私たちはまた出資方式で私たちの実体に資金を提供することを決定することができる。中国の外商投資企業に対する関連規定によると、投資総額によっては、我々の中国経営子会社とVIEへの出資は中国商務部又はその現地支店の承認を必要としなくなる。逆に、私たちが追加出資方式で私たちの中国子会社に資金を提供する場合、これらの出資は企業登録システム、国家企業信用情報公示システム、国家外為局を介して関連政府部門(商務部または商務省または現地政府部門、国家市場監督管理総局またはSAMRを含む)に届出と登録を行わなければならない。しかし、私たちはこのような規定が永遠に私たちに有利になるということをあなたに保証することはできない。当該等の規則が後日改訂されたり、吾等が当該等の登録を時間通りに完了したり、当該等の承認を取得できなかった場合、吾等が米国預託証明書、普通株又は他の証券を使用して得た金及び吾等の中国における業務を資本化する能力が負の影響を受ける可能性があり、吾等の流動資金及び我々が業務に資金を提供し、業務を拡張する能力に悪影響を及ぼす可能性がある。

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もし吾らや吾等の株式激励計画参加者が中国のオフショア特殊目的会社や海外上場会社が中国側参加者に従業員の株式或いは株式購入に関する中国法規を遵守できなかった場合、吾等は外管局又は他の中国政府当局による罰金及び法律制裁を受ける可能性があり、吾等はさらに吾等の役員及び従業員に株式又は株式購入権を付与し、彼等のために追加株式激励計画を採択する能力が制限される可能性がある。

2012年2月に外匯局は国内個人の海外上場企業の株式奨励計画の外国為替管理への参加に関する通知、又は第7号通知は、中国個人株式インセンティブ計画参加者が外国為替局に登録し、一連の他の要求を遵守することを要求する。“第四項会社状況-B.業務概要-規則制度-外貨両替条例”を参照。当社はオフショア上場企業であるため、当社及び連続して中国に少なくとも1年間居住する中国公民又は非中国公民の株式激励計画参加者、又は総称して中国参加者と呼ばれ、第7号通告を遵守しなければならない。当社はそれぞれ2012年6月及び2019年4月に第7号通告に基づいて外国為替登録手続き及びその他の要求を遵守することを通告したが、吾等は吾等又は当社株式激励計画の中国参加者が第7号通告の規定を遵守しているか、又は遵守することを保証することができない。もし吾等又は当社の持分激励計画の中国参加者が第7号通告の規定を遵守できなかった場合、吾らまたは吾等の株式激励計画に参加した中国側参加者は、外管局又は他の中国政府当局から罰金又はその他の法的制裁を受ける可能性があるが、吾等は吾等の株式激励計画に基づいてさらに吾等の役員及び従業員に株式又は購入権を付与し、彼等のために追加の株式激励計画を採択する能力が制限される可能性がある。このような事件は私たちの業務運営に悪影響を及ぼすかもしれない。

吾らが“中華人民共和国企業所得税法”によって中国住民企業とみなされ、吾らの中国住民企業の身分の確定を見ているかどうかは不明であり、もし吾らが中国住民企業とみなされなければ、吾などの中国付属会社が吾などの配当金を支払うには中国源泉徴収税を支払う必要がある；もし吾などが中国住民企業とみなされていれば、吾などはその全世界の収入について25%の中国所得税を納めなければならないかもしれないが、中国住民投資家ではない吾などのアメリカ預託証明書或いは普通株保有者は私などのアメリカ預託証明書或いは普通株を譲渡して得た配当金及び収益について中国源泉税を納付しなければならないかもしれない。

2007年3月16日，中華人民共和国全国人民代表大会が採択された“企業所得税法”中華人民共和国国務院はその後発表した企業所得税法施行条例(“施行条例”)。企業所得税法(前回改正2018年12月29日)とその実施条例(2019年4月23日改正)は、総称して“企業所得税法”と呼ばれ、中国国外に設立された企業を規定しており、その事実中国にある“管理機関”は住民企業とされているため、中国境内外からの収入は統一税率で25%の中国企業所得税を納めなければならない。施行条例では用語が定義されている事実管理機構“は、企業の生産経営、人員、会計、財産を実質的かつ全面的に制御·管理する管理機関である。

2009年4月22日、国家税務総局(旧国家税務総局)は“実際の管理機関によって海外に登録された中制御企業を中国税務住民企業と認定することに関する通知”すなわち第82号通知を発表した。第82号通知は、中国が支配するオフショア登録企業の“事実上の管理機関”が中国に設置されているかどうかを決定するためにいくつかの具体的な基準を提供している。また、国家統計局は公告を発表した[2011]2011年第45号及び公告[2014]2014年第9号通知は、第82号通知の実行状況についてより多くの指導を提供し、住民身分確定、確定後管理、主管税務機関を含む事項を明らかにした。しかし、上記の税務通告は中国企業がコントロールするオフショア企業にのみ適用され、わが社のように中国個人が投資あるいはコントロールするオフショア企業には適用されない。現在、私たちは手続きと具体的な基準を決定するためのこれ以上の詳細な規則や前例がない事実私たちのような会社にとって“管理機関”です。中国の税務機関が私たちが中国住民企業に分類されるべきだと決定するかどうかは不明だ

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吾らは私たちに通知されていないなどは中国住民企業とされているが、吾らは閣下に保証することはできず、企業所得税法、いかなる上記通告やいかなる改正規則にも基づいて、吾らは後日住民企業とはみなされない。中国企業所得税(その中に含まれる)について、当社が中国住民企業とみなされている場合、当社はその全世界の課税所得額の25%税率で中国企業所得税を納付する。また、もし吾らが中国住民企業とみなされれば、吾らが支払った配当金は中国国内からのものとみなされる可能性があるため、吾らは非中国住民企業投資家に米国預託証明書または普通株の配当金を10%で中国所得税を前納しなければならない可能性がある。非中国住民個人投資家に対しては、20%の税率で代理納付することができる。

また、もし吾らが中国住民企業とみなされれば、非中国住民投資家がアメリカの預託証明書及び/又は普通株を譲渡したことによるいかなる収益も中国国内からのものと見なすことができるため、非中国住民企業は10%の中国所得税を支払う必要があるかもしれないし、あるいは非中国住民個人は20%の中国所得税を払わなければならないかもしれない。配当金及び/又は収益に関する中国所得税は、中国と米国預託株式保有者又は普通株式保有者母国が締結した適用税務条約によって減免することができる。“プロジェクト10.付加情報-E.税金-中華人民共和国税金”を参照

本年度報告に含まれる監査報告は、我々の独立公認会計士事務所が用意しており、その仕事は上場企業会計監督委員会の全面的な検査を受けていない可能性があるため、このような検査のメリットを奪われる可能性があります。また，PCAOB検査の不足による米国上場企業中国に関する様々な立法や規制動向，米国と中国との政治的緊張関係による他の事態の発展は，我々の米国預託証明書や普通株の取引価格に実質的な悪影響を与える可能性がある。

我々の独立公認会計士事務所は、米国上場企業の監査役として、米国上場企業の監査役として、米国証券取引委員会に提出された年次報告書を発表し、米国上場企業会計監督委員会(PCAOB)に登録されている会社として、米国の法律に基づいて、PCAOBが米国の法律および専門基準に適合しているか否かを評価するためにPCAOBの定期検査を受けなければならない

私たちは中国で大量の業務があるため、PCAOBは現在私たちの独立公認会計士事務所の仕事を検査することができません。PCAOBは現在中国当局の承認なしに検査を行うことができないため、私たちの独立公認会計士事務所は現在PCAOBの全面的な検査を受けていません。PCAOBは中国で検査が不足しているため、PCAOBは定期的に著者らの独立公認会計士事務所の監査と品質制御プログラムを評価することができない。したがって、投資家たちはPCAOB検査の利点を奪われるかもしれない。

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米国の監査や他の現在国内の法律で保護されている情報を取得する持続的な規制重点の一部として、特に中国の法律は、外国会社責任法、あるいはHFCA法案と呼ばれ、2020年12月に米国の前総裁が署名して法律となっている。HFCA法案は，米国証券取引委員会に米国で外国会社の証券取引を禁止することを要求しており，このような会社が外国会計士事務所を保持していることを前提としているが，PCAOBは3年連続で検査できず，1年目は2021年となる。この法案はまた、リスト上の会社に、それらが外国政府によって所有または制御されていないことを証明し、米国証券取引委員会に提出された文書の中で、適用される非米国司法管轄区の政府エンティティが発行者の中で持株権を持っているかどうか、発行者または発行者経営実体取締役会における中国共産党メンバーの名前、および発行者の定款に中国共産党規約が含まれているかどうかを含むいくつかの追加的な開示を行うことを要求する。2021年3月24日、米国証券取引委員会は、連邦登録簿の公表30日後に発効し、国会で許可された“高周波取引法案”の提出と開示要求を実行する臨時最終改正案を可決した。仮最終修正案は、米国証券取引委員会が年次報告書を提出したと認定し、外国司法管轄区にある公認会計士事務所が発行した監査報告書を提出したものであり、PCAOBは、当該司法管区のある当局の立場により完全に検査または調査できない登録者を特定した。米国証券取引委員会は、任意の登録者に仮最終修正案を遵守することを要求する前に、そのような登録者の識別プロセスを実施しなければならない。HFCA法案と一致して、修正案は、任意の身分を決定した登録者が米国証券取引委員会に文書を提出することを要求し、登録者が当該司法管轄区域の政府エンティティに所有または制御されていないことを証明するとともに、外国発行者に年報で当該登録者への監査手配および政府の影響を開示することを要求する

立法行動に加えて、2020年6月4日、トランプ前大統領は、米国証券取引所に上場している中国企業と中国で重大な業務を行っている会社からの米国証券取引所に上場している中国企業と中国で重大な業務を持っている会社から来た米国投資家が直面しているリスクについて提案する覚書を発表した。2020年8月7日に発表された2020年7月24日付の手紙で、PWGは“米国の投資家を中国会社の重大なリスクから守る”と題する報告書で、PCAOBが監査役を検査できない国に対する様々な提案を含む大統領の要求に応じた。PCAOBはこれらの国をNCJと呼んでいる。この報告書の提案の1つは、米国取引所により厳しい上場基準を採用することを要求することであり、会社が新規上場時または2022年1月1日までに上場を継続する場合には、これらの基準を達成することが要求される。これらの提案強化基準を達成できなかった米国上場企業は退市と停止になる。提案した上場基準はPCAOBが主要な監査会社の仕事原稿を獲得して上場会社を監査する権利があることを要求し、あるいは、政府のNCJに対する制限のため、この仕事の底稿取得標準を満たすことができない会社に対して、彼らはアメリカPCAOB登録監査会社からの共同監査を提供することができ、そこでPCAOBはそれが十分な監査作業底稿とやり方があることを確定して連合監査会社に対して適切な検査を行うことができる。このような共同監査に対する提案要求の1つは、関連NCJの政府が共同監査に従事する米国の会計士事務所の仕事を許可し、関連作業の原稿をNCJ以外の場所に保持しなければならないことである。しかし、中国の法律は中国と香港で業務を展開することを禁止している監査会社が政府の明確な許可を得ずに中国会社のある文書を公表しているため、これらの要求が中国の法律と一致しているかどうかは不明だ。同報告はまた、中国に本部を置く会社と中国グループの開放された基金に対する開示要求を強化し、指数プロバイダーを代表してより多くの職務調査を行い、投資コンサルタントに指導を提供することを提案した。

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上述した問題の将来の発展は不確定であり、立法の発展は立法手続きに依存し、規制の発展は規則制定過程と他の行政手続きに依存するからである。しかし、上記で議論されたいかなる行政訴訟、立法行動、または規制改革が中国発行者を損なう方法で行われれば、米国証券法律法規を遵守できない可能性があり、ナスダックや他の米国取引所への上場を停止する可能性があり、私たちの株式とアメリカ預託証明書は米国での取引を禁止される可能性がある。これらの行動のいずれか、または市場がこのような行動の可能性に対する不確実性は、米国資本市場および私たちの米国預託証明書および普通株の価格に悪影響を及ぼす可能性があり、借金を返済していないという不利な結果を招く可能性がある。

PCAOBが中国国外で他の事務所に対して行った検査では、これらの事務所の監査プログラムと品質制御プログラムに欠陥があり、これらの欠陥は検査過程の一部として解決され、将来の監査品質を向上させる可能性がある。PCAOBは中国国内の核数師に対して全面的な検査を行うことができないため、中国国外でPCAOB検査を受けた監査士と比べ、著者らの独立公認会計士事務所の監査プログラム或いは品質制御プログラムの有効性を評価することは更に困難である。投資家は私たちが報告した財務情報と手続きと私たちの財務諸表の品質に自信を失うかもしれない。

もしアメリカ証券取引会と中国の四大会計士事務所(私たちの独立公認会計士事務所を含む)がアメリカ上場会社の中国監査仕事の下稿を調べることを求めて和解した場合、あるいは中国とアメリカ当局が受け入れられる方法で実行できない場合、私たちは1934年の証券取引法の要求に従って未来の財務諸表を適時に提出できないかもしれない。

2012年末、米国証券取引委員会は、その実務規則第102(E)条および2002年の“サバンズ-オックススリー法案”に基づいて、4大会計士事務所(私たちの独立公認会計士事務所を含む)の中国付属会社に対して行政訴訟を提起した。2013年7月、米国証券取引委員会内部行政裁判所はこれらの訴訟を一審し、最終的にこれらの会社に不利な判決を下した。行政法裁判官は、米国証券取引委員会前の執行権利を一時停止することを含むこれらの中国会計士事務所に対する処罰を提案したが、提案された処罰は米国証券取引委員会委員会委員が審査するまでは発効しない。2015年2月6日、コミッショナーによる審査に先立ち、中国会計士事務所と米証券取引委員会が和解し、訴訟手続きは棚上げされた。和解協定によると、米国証券取引委員会は米国証券取引委員会が将来的に文書の発行を要求する要求を受け、通常中国証監会に提出される。中国の会計士事務所は、2002年の“サバンズ-オキシリー法案”(Sarbanes-Oxley Act)の106節に一致する要求を受け取り、このような要求に関する詳細な手続きを遵守することが求められ、実際には中国証監会を通じて生産に便宜を図ることが求められる。中国証監会は、中国証監会が米国の監督機関に提供できるように、問題と敏感な内容を除去するために、その監督下でその承認を経て、会計士事務所が持っている要求カテゴリの文書を消毒することができるプログラムを開始した。

和解条項によると、和解日(すなわち2019年2月6日)から4年が終了した時点で、中国の会計士事務所4社に対する関連法律手続きは却下されたとみなされる。訴訟手続きは最終的に終了したにもかかわらず、推定各方面は引き続き同じ手続きを適用する：すなわちアメリカ証券取引委員会は引き続き中国証監会に文書提示要求を提出し、中国証監会は通常これらの要求を処理し、整理手続きを適用する。中国証監会が米国証券取引委員会に要求された文書の提示を許可していない場合、米国証券取引委員会はこの4つの中国の会計士事務所が米国の法律に適合しているかどうかをさらに疑問視することは予測できない。“四大”会計士事務所の中国子会社がより多くの挑戦を受けていれば、“取引法”の要求に応じて将来の財務諸表を速やかに提出することができない可能性がある。

米国証券取引委員会が行政訴訟を再開する場合、最終結果によると、中国で主要業務を有する米国上場企業は、中国での業務を保留することが困難または不可能な監査人を発見する可能性があり、これにより、財務諸表が可能な退市を含む取引所法の要件を満たしていないと判断される可能性がある。また、将来的にこれらの会計士事務所に対するこのような訴訟に関するいかなる負のニュースも、投資家が中国に本部を置く米国上場企業に不確実性をもたらす可能性があり、我々の米国預託証明書および/または普通株の市場価格が悪影響を受ける可能性がある。

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私たちの独立公認会計士事務所が米国証券取引委員会の前に勤務能力を奪われ、他の公認会計士事務所が私たちの財務諸表を監査して意見を出すことができない場合、私たちの財務諸表は1934年の証券取引法(改正)の要件を満たしていないと判断される可能性がある。このような決定は、最終的には、私たちの普通株がナスダック世界市場で退市したり、米国証券取引委員会で登録をキャンセルしたりする可能性があり、これは、米国での米国預託証明書の取引を大幅に減少または効果的に終了させることになる。

アメリカの預託証明書、普通株、私たちの取引市場に関するリスク

私たちのアメリカ預託証明書および/または普通株の市場価格は変動し続けている可能性がある。

私たちのアメリカ預託証明書の市場価格はずっと変動しています。安値28.91ドルから2020年のナスダック全世界ベスト市場の高さ61.92ドルまで様々です。同様に、私たちの普通株は2020年9月22日に発売されて以来、2020年の香港聯交所での高値と低価格はそれぞれ309.00香港ドルと484.40香港ドルだった。また、香港特別行政区及び/又は米国に上場する他の主要業務が中国に位置する企業の市場価格の表現及び変動は、我々の米国預託証券及び/又は普通株の価格及び取引量の変動に影響を与える可能性がある。その中のいくつかの会社は著しい変動を経験した。これらの会社の証券の取引表現は、投資家の他の業務が主に中国に位置し、香港特別行政区および/またはアメリカで上場している会社に対する全体的な感情に影響を与える可能性があり、それによって私たちのアメリカ預託証明書および/または普通株の取引表現に影響を与える可能性がある。市場価格は様々な要因によって大きく変動します

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また、中国で業務を行っている会社の市場価格は、このような会社の経営業績とは無関係の変動を経験している可能性がある。米国および/または香港に上場している中国企業の証券の一部は大幅な変動を経験しており、場合によってはその証券の市場価格が大幅に下落している。これらの中国に本社を置く会社の上場後の証券表現は、米国及び/又は香港に上場する中国会社に対する投資家の態度に影響を与える可能性があり、それによって私たちのアメリカ預託証明書と普通株の表現に影響を与える可能性があり、私たちの実際の経営業績にかかわらず。また、中国を拠点とする他の会社の会社管理措置の不備や会計不正、会社の構造或いはその他の事項に関する負のニュースや見方は、投資家が中国を拠点とする会社(私たちを含む)の全体的な態度にマイナス影響を与える可能性もあり、私たちがいかなる不当な活動に従事しているかどうかにかかわらず。

世界金融危機とそれに伴う多くの国の景気後退は、米国、中国、香港、その他の司法管轄区の株価が2008年以降、異なる時期に大幅に下落しているなど、世界の株式市場の極端な変動を招き続ける可能性がある。これらの広範な市場や業界の変動は、我々の経営業績にかかわらず、我々の米国預託証券および/または普通株の価格に悪影響を及ぼす可能性がある。

我々普通株の香港連結所での活発な取引市場は持続できない可能性があり、私たち普通株の取引価格は大幅に変動する可能性がある。

2020年に香港で上場して以来、私たちの普通株は香港交易所で取引が活発になっている。しかし、私たちは香港連結所での私たちの普通株の活発な取引市場が続くということを保証することはできません。私たちのアメリカ預託証明書はナスダック全世界の精選市場での取引価格或いは流動資金、及び私たちの普通株の過去の香港交交所での取引価格或いは流動資金は、私たちの普通株の未来の香港交交所での取引価格或いは流動資金を代表することができないかもしれない。もし私たちの普通株の香港連結所での活発な取引市場が持続できなければ、私たちの普通株の市場価格と流動性は重大で不利な影響を受ける可能性がある。

2014年、香港、上海と深セン証券取引所は協力して滬港通という取引所間取引メカニズムを作成し、国際と中国大陸部の投資家が自国の取引所の取引と清算施設を通じて、相手市場に上場する適格株式証券を取引することを許可した。滬港通はある中国大陸部投資家が香港証券取引所に上場する適格株式証券、いわゆる南方向取引を直接取引することを許可している。ある会社の株が資格を満たしていないと思われなければ、滬港通で取引することができない。わが社の普通株やいつ滬港通で取引する資格があるかどうかは不明ですが、できれば。私たちの普通株は滬港通で取引する資格を満たしておらず、ある中国大陸部の投資家が私たちの普通株を取引する能力に影響を与える。

証券または業界アナリストが我々の業務に関する研究報告書を発表し続けたり、不正確または不利な研究報告を発表しない場合、我々の米国預託証明書および/または普通株の市場価格および取引量は低下する可能性がある。

我々米国預託証券および/または普通株の取引市場は、株式研究アナリストが発表した我々または我々の業務に関する研究および報告にある程度依存している。私たちはこのようなアナリストを統制することができない。研究アナリストが十分な研究カバー範囲を維持していない場合、または1人以上のアナリストが私たちを追跡しているアナリストが私たちのアメリカ預託証券および/または普通株格付けを下方修正した場合、または私たちの業務の不正確または不利に関する研究報告を発表した場合、私たちのアメリカ預託証券および/または普通株の市場価格は低下する可能性がある。もし1人以上のアナリストが私たちの報告書を停止したり、私たちに関する報告書を定期的に発表できなかった場合、私たちは金融市場での可視性を失い、ひいてはアメリカの預託証明書および/または普通株の市場価格や取引量を大幅に低下させる可能性がある。

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空売り者が使用するテクニックは、米国預託証明書および/または普通株の市場価格を押し下げる可能性がある。

空売りとは，売り手が所有していない証券ではなく，第三者から借りた証券を売却し，以降に同じ証券を買い戻し，貸手に返すことを目的としている.空売り者は，借入した証券の売却と置換株の購入との間の証券価値低下から利益を得ることを希望しており，空売り者は購入時に支払う価格が売却中に受け取った価格よりも低いと予想されるためである.証券価格の下落は空売り者の利益に合致するため、多くの空売り者は関連発行者及びその業務の将来性に対する負の意見と告発を発表或いは手配し、負の市場の勢いを製造し、空売り後に自分のために利益を創造する。過去には、これらの空攻撃は、市場での株式売却や、ターゲット会社の普通株および/または米国預託証券価格の大幅な変動を招いていた。私たちは2020年9月に二つの空の報告書を受け取った。これらの報告を受けて、私たちは直ちに特別調査委員会を設立し、弁護士を招聘し、報告書の疑惑について内部調査を行った。私たちの結論は、私たちが行っている内部調査によると、空売り報告の不利な告発は真実ではなく根拠がないということですが、空売り者報告、私たちのアメリカ預託証明書と普通株価格の変動、私たちが行っている内部調査、そして規制機関の問い合わせと関連機関への私たちの応答は、すでに移転し、私たちの経営陣の注意を移し続ける可能性があります。さらに、私たちはこのような疑惑を調査するために大量の資源を費やし続け、関連する規制の質問に答え、任意の潜在的な集団訴訟に対して自分を弁護する可能性がある。私たちは未来にそのような空売り報告書を受けないということを保証できない。もし私たちが今後もっと多くの空売り報告を受けたら、私たちの経営陣の関心が移る可能性があり、これは私たちの業務運営と管理に悪影響を及ぼすかもしれない。私たちは、空売り会社や規制機関の質問に応え、私たちの投資家および株主が起こしうる集団訴訟または派生訴訟を準備または防御するために、多くの時間と資源を必要とするかもしれない。また，言論の自由の原則，関連司法管轄区域の適用法律や商業秘密問題に制限され，関係空売り者を訴訟することはできない可能性がある.

私たちは追加的な資本が必要かもしれないが、追加の米国預託証明書、普通株、または他の株式証券の売却は私たちの株主の追加的な希釈を招く可能性があり、追加の債務を発生させることは私たちの債務超過義務を増加させるかもしれない。

私たちは、現在の現金と現金等価物、予想される運営キャッシュフロー、および当社の現在利用可能な未抽出銀行ローンと、2021年に取得予定の銀行ローンを含む)での利用可能な資金が、少なくとも今後12ヶ月の予想される運営資金の現金需要を満たすのに十分であると信じています。しかしながら、事業状況の変化、戦略的買収、または他の将来の発展により、レンタルおよび所有ホテルの拡張、および可能性のある任意の投資または買収を含む追加の現金資源が必要となる可能性がある。もしこれらの資源が私たちの現金需要を満たすのに十分でなければ、私たちは追加の株式や債務証券の売却、あるいは追加の信用手配を得ることを求めるかもしれない。追加的な株式と株式に連結された証券の売却は、私たちの株主のさらなる希釈をもたらす可能性がある。私たちのアメリカ預託証券および/または普通株を大量に売却することは、私たちの株主およびアメリカ預託株式保有者の利益を希釈し、私たちのアメリカ預託証券および/または普通株の市場価格に悪影響を及ぼす可能性がある。2020年12月31日現在、米国預託証券として保有している発行済み普通株は約1.651億株、発行された非既存限定株は約710万株である。変換可能な優先手形の一部または全部の変換は、米国預託証明書の既存の株主および所有者の所有権権益を希釈する。債務の発生は債務超過義務の増加を招き、私たちの運営を制限する運営や融資契約につながる可能性がある。もし私たちが受け入れたら、融資の金額や条項が私たちが受け入れることができるということを保証することはできません

新冠肺炎の世界的な爆発により、私たちの業務は大きな影響を受け、2020年には運営赤字が発生しました。我々の純収入は2019年の人民元112.12億元から2020年の人民元101.96億元(15.63億ドル)に低下し、下げ幅は9.1%となった。我々は2020年に華住集団の純損失人民元21.92億元(3.36億ドル)を占めるはずだが、華住集団は2019年に純利益17.69億元を記録した。本年度報告日までに、必要な免除を取得し、必要な場合には免除を求めるすべての関係者と協力していきます。しかし、私たちが未来に必要な時にそのような免除を受けることができるという保証はない。

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将来的に私たちの普通株式または米国預託証明書を大量に販売または発行することは、私たちの米国預託証明書および/または普通株の価格に悪影響を及ぼす可能性があることを期待している。

私たちの既存の株主が、私たちが発行した株式オプションを行使する際に発行された普通株またはアメリカ預託証明書を含む、私たちの普通株または米国預託証券を大量に売却しようとしているとみなされる場合、私たちのアメリカ預託証券および/または普通株の市場価格は下落する可能性がある。私たちの既存株主のこのような売却または予想される潜在的な売却は、将来的に適切だと思う時間と場所で新しい株式または株式に関連する証券を発行することをより困難にする可能性がある。我々の既存株主が保有する普通株は将来的に公開市場で販売することができるが、証券法第144条及び第701条及び適用されるロック協定に記載されている制限を遵守しなければならない。いずれか1人以上の既存株主が禁売期間満了後に大量の普通株を売却する場合、我々の米国預託証明書および/または普通株の現行市価は不利な影響を受ける可能性がある

さらに、ある状況が発生した時、私たちのいくつかの株主または彼らの譲受人と譲受人は、証券法に基づいて彼らの株を売却することを登録させる権利があるだろう。証券法によるこれらの株式の登録は、登録発効直後に証券法により制限されずに自由に取引されることになる。これらの登録株を公開市場で販売することは、私たちのアメリカ預託証明書および/または普通株の価格を下落させる可能性がある

また、2022年満期の転換可能優先手形または2022年手形の所持者が手形を変換する際に、米国預託証明書を発行することが要求される。これらの米国預託株式発行によるわが社における既存株主の権益に対する希釈効果は、2022年債に関連する既存の上限コールオプション取引によって完全に相殺されない可能性がある。また、所有者が2026年に満期になった転換可能な優先手形または2026年手形を転換する際の既存の株主への希薄化を低減するためのヘッジ取引を締結していない。したがって、私たちのアメリカ預託証明書および/または普通株の現行の取引価格は、これらの手形の転換によって悪影響を受ける可能性がある。

私たちの創始者と共同創業者が共同で私たちの持株権を持っているため、彼らは私たちの経営陣に大きな影響を与え、彼らの利益は私たちの利益や他の株主の利益と一致しないかもしれない。

二零二一年三月三十一日、当社の創設者兼執行主席である斉済さん、当社の行政総裁である趙薇女史、及び当社の共同創設者のJohn Jiong Wuさんは、両替基準に従って、当社の普通株式を約33.3%保有しています。“プロジェクト7.大株主”を参照。このような株主たちの利益は私たちの他の株主の利益と衝突するかもしれない。私たちの創業者と共同創業者は、合併、合併、私たちのすべてまたはほとんどの資産の売却、取締役の選挙、その他の重大な会社の行動に関する事項を含む私たちに大きな影響を与えています。このような所有権集中は、私たちの支配権の変更を阻害、延期、または阻止する可能性があり、これは、私たちの株主が私たちまたは私たちの資産を売却する際にプレミアムを得る機会を奪い、私たちのアメリカ預託証明書および/または普通株の価格を低下させる可能性がある。私たちの他の株主が、私たちのアメリカ預託証明書および/または普通株の保有者を含めて反対しても、私たちはこのような行動を取るかもしれない。

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もし私たちのアメリカ預託証明書所有者に普通株を提供することが違法または非現実的であれば、私たちのアメリカ預託証明書所有者は私たちの普通株式から配当金や他の割り当てを獲得しないかもしれないし、何の価値も得られないかもしれない。

アメリカ預託証明書の受託者はすでに同意しており、その或いは受託者が当社の普通株或いは他のアメリカ預託証明書関連証券について任意の現金配当金或いはその他の分配を受け取り、それは預金契約に基づいて手数料及び支出を差し引いた後にアメリカ預託証明書所持者に支払う。米国預託証明書保持者は、その米国預託証明書に代表される普通株式数に比例したこれらの割り当てを取得する。ただし、保管人又は受託者が、任意の米国預託証明書所持者に流通を提供することが不正又は非現実的であると認定された場合は、保管人又は受託者は責任を負わない。例えば、米国預託証券の保有者が証券法に基づいて登録すべき証券を含むが、その証券が適用される登録免除に応じて適切に登録または配布されていない場合、その証券所有者への流通は違法となる。保管人はまた、特定の財産を分配することができないことを確認することができる。これらの場合、保管者は、このような財産を割り当てないことを決定することができる。私たちは、このような分配によって受信された任意の米国預託証明書、普通株、権利、または他の証券を米国証券法に基づいて登録する義務はない。私たちはまた、米国預託証明書保持者に米国預託証明書、普通株式、権利、または他のものを配布することを可能にする他の行動を取る義務はない。これは、もし私たちがアメリカの預託証明書所有者に普通株を提供することが不法または非現実的であれば、彼らは私たちの普通株への分配や彼らに提供されたいかなる価値も受けないかもしれないということを意味する。このような制限はアメリカの預託証明書の価値を大幅に低下させる可能性がある。

アメリカ預託株式保有者は、私たちの普通株式保有者と同じ投票権を持っていない可能性があり、通常は私たちの一般株主よりも少ない権利を持っており、これらの権利は信託機関によって行使されなければならない。

米国預託証券保有者は我々の一般株主と同じ権利を持っておらず、預金協定の規定に基づいて関連する普通株に対して投票権と他の株主権利しか行使できない。預金協定に記載されているほか、吾ら米国預託証明書所持者は、吾等の米国預託証明書が証明した株式に関する投票権を個人名義で行使できない可能性がある。当社は、米国預託証券保有者が受託管理人又はその代有名人をその代表として指定し、米国預託証明書が代表する株式に関する投票権を行使する。米国預託株式保有者は、信託機関に投票を指示するための投票材料をタイムリーに受け取ることができない可能性があり、米国預託証明書があなたの要求に応じて投票しない場合、彼らは投票権を行使する機会がない可能性があり、および/または追跡権が不足している可能性がある。

限られた状況でない限り、米国預託証明書所持者が信託銀行に投票指示を出さなければ、当該米国預託証明書所持者は吾等の適宜依頼書を与え、当該米国預託証明書に関連する普通株を吾等に投票させることは、普通株式保有者及び/又は当該米国預託証明書保持者の利益に悪影響を及ぼす可能性がある。

預託協定によると、米国の預託証明書の所持者が預託証明書に投票指示を出していない場合、ホスト機関は株主総会で米国の預託証明書に関連する普通株を採決することを許可する

この全権委任の効果は、米国預託証明書保持者が信託機関に投票指示を出すことができなかった場合、上記の場合を除いて、我々の普通株式参加投票を阻止することができないことである。これは株主たちが私たちの経営陣に影響を与えるのをもっと難しくするかもしれない。私たちの普通株式の保有者はこの全権委託によって制限されない。

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香港連合取引所に上場している他の多くの会社と比較して、私たちはいくつかの事項で異なるやり方を取っている。

我々は2020年9月に香港での公開発売と上場を完了し、2020年9月22日に香港連合取引所で普通株の売買を開始し、株式番号は“1179”と呼ばれている。香港上場規則第19 C章に基づいて香港聯交所に上場する会社として、吾らは香港上場規則第19C.11条の必要な取引、関連取引、株式購入計画、財務諸表の内容及びいくつかのその他の持続的責任に関する規則(その中に含まれる)の規定の制限を受けない。また、当社の普通株の香港連結所への上場については、当社はすでに香港上場規則、会社(清盤及び雑項規定)条例(香港法例第32章)、買収及び合併及び株式買い戻し規則(“買収規則”)及び証券及び先物条例(香港法例第571章)(“証券及び先物条例”)を免除及び/又は免除を受けている。そのため、年報や中間報告の内容や届出については、他の香港連合取引所に上場して当該等の免除や免除を受けていない会社と比較して、このような事項について異なるやり方をとる。また、最近の財政年度に、私たちの普通株式およびアメリカ預託証明書の全世界総取引量(ドルで計算)の55%以上が香港連結所で行われていれば、香港聯交所は私たちを香港で同時に上場すると見なし、私たちはいくつかの免除または免除を受けることはなく、“香港上場規則”、“会社(清盤及び雑項規定)条例”(香港法第32章)、“買収規則”及び“証券及び先物条例”の規定を厳格に遵守する必要があり、新たな規定に適合するために追加の資源を投入する必要があるかもしれない。私たちが招いた増分コンプライアンスコストです

米国預託株式保有者は配当に参加できない可能性があり、その保有株式は希釈される可能性がある。