美国 美国证券交易委员会 华盛顿特区，20549

表格10-K

(标记一)

根据1934年《证券交易法》第13或15(D)节提交的年度报告

截止财年：2020年12月31日

或

☐过渡 根据1934年《证券交易法》第13或15(D)节提交的报告

从_ 至_的过渡期

委托档案编号：000-12536

中国再生能源总公司

(注册人的确切姓名见 其章程)

(011) 86-29-8765-1098

(注册人电话号码，含 区号)

根据该法第 12(B)节登记的证券：

根据该法第 12(G)节登记的证券：

无

如果注册人是证券法规则405中定义的知名经验丰富的发行人，请用复选标记表示 。是，☐否

如果注册人不需要根据交易法第13条或第15条(D)提交报告，请用复选标记表示 。是，☐否

用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短时间内)提交了交易法第13条或第15(D)条规定的所有报告，以及(2)在过去90天内是否一直符合此类提交要求。是，否，☐

用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在要求注册人提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T法规(本章232.405节)规则405要求提交的每个交互数据文件。是，否，☐

用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司还是新兴的 成长型公司。请参阅《交易法》第12b-2条规则中的“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“非加速申报公司”、“较小申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。

如果 是一家新兴成长型公司，请用复选标记表示注册人是否已选择不使用 的延长过渡期，以遵守根据交易法第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐

用复选标记表示注册人 是否已提交报告并证明其管理层根据《萨班斯-奥克斯利法案》(美国法典第15编第7262(B)节)第404(B)条对其财务 报告的内部控制有效性进行了评估，该报告是由 编制或发布其审计报告的注册会计师事务所进行的。是，☐否

用复选标记表示注册人是否为空壳公司(如交易法第12b-2条所定义)。是，☐否

截至2020年6月30日，也就是注册人最近完成的第二财季的最后一个交易日，注册人的非关联公司持有的已发行普通股的总市值 参考纳斯达克资本市场(Nasdaq Capital Market)报告的2.25美元普通股的收盘价计算，约为620万美元。

截至2021年4月15日，注册人的普通股流通股为3177,050股。

中国再生能源总公司

表格10-K

目录

第一部分

当我们使用术语 “我们”、“我们”、“我们”和“公司”时，是指中国循环能源总公司(内华达州的一家公司)及其全资子公司上海英华金融租赁有限公司(“英华”)和 四方控股有限公司(“四方”)，以及四方的全资子公司华虹新能源科技有限公司。西安TCH能源科技有限公司(“西安TCH”)、西安TCH的全资子公司鄂尔多斯TCH节能发展有限公司(“鄂尔多斯TCH”)、中讯能源投资(北京)有限公司(“中讯”)、西安TCH的90%股权和上海TCH的10%股权的子公司西安中虹新能源科技有限公司。

项目1.业务

一般信息

我们目前从事回收能源业务，提供节能和回收产品和服务。我们是中国领先的工业应用废物 能源回收项目开发商，我们相信我们是唯一一家使用建设-运营-转让 (“BOT”)模式为中国多个能源密集型行业提供节能和回收设施的开发商。我们的 废能回收项目允许使用大量电力的客户回收以前从制造过程中浪费的压力、热量和气体来发电。我们目前为钢铁、有色金属、水泥、煤炭和石化厂的 公司提供废能回收系统。我们在 客户的设施中建设我们的项目，生产的电力由客户现场使用。虽然我们的一些竞争对手提供针对一个或两个垂直市场的项目 ，但我们提供多个垂直市场。

我们在多个垂直领域开发完全定制的 项目，以更好地满足客户的能源回收需求。我们的废气压力能源转换解决方案 主要由高炉炉顶气体回收透平机组(“TRT”)组成，该系统利用从高炉炉顶排出的高压气体来驱动透平机组并发电。我们的余热转化能源解决方案主要 包括用于水泥、钢铁、焦煤和有色金属行业的热能发电项目， 这些项目收集各种制造过程(例如水泥回转窑的入口和出口)的余热，以 发电。我们的废气能源转换解决方案主要由废气发电系统(“WGPG”) 和联合循环发电厂(“CCPP”)组成。WGPG系统利用煤矿开采、石油开采、炼油厂加工或其他来源产生的可燃废气作为燃料源，通过燃气轮机发电。CCPP系统采用一个以上的发电循环来利用废气，它不仅通过在燃气轮机中燃烧可燃废气(作为WGPG)发电，而且还利用燃烧燃气产生的余热通过汽轮机产生 额外的电力。 CCPP系统使用一个以上的发电循环来利用废气，不仅通过燃气轮机燃烧可燃废气发电(作为WGPG)，而且还利用燃烧燃气产生的余热通过汽轮机产生 额外的电力。

我们提供清洁技术和节能解决方案，旨在减少中国的空气污染和能源短缺问题。我们的项目利用工业 浪费的能源生产低成本电力，使工业制造商能够降低能源成本，降低运营成本 ，并延长主要制造设备的使用寿命。此外，我们的废能回收项目使我们的工业 客户减少了对中国集中的国家电网的依赖，这些电网容易停电或停电 ，或者从某些偏远地区完全无法访问。我们的项目通常产生较低的二氧化碳排放量和其他 污染物，因此比其他形式的发电更环保。

自2007年以来，我们 主要使用BOT模式来服务我们的客户。对于每个项目，我们为我们的客户设计、融资、建造和安装废旧能源回收项目 ，这些项目运营5到20年，然后将项目移交给业主。 BOT模式为我们和我们的客户创造了一个双赢的解决方案。我们为每个项目提供资本支出融资，以换取诱人的回报 ；我们的客户可以将资本资源集中在其核心业务上，无需 投入额外资本来遵守政府环境法规，减少噪音和排放，并降低能源成本 。反过来，我们又通过租赁付款流有效地收回了成本。

我们的总部设在中国 。我们的主要执行办公室位于中国陕西省西安市雁塔区科集三路容城云谷大厦C座4楼，电话号码是+86-29-8765-1098。

公司概述和历史记录

根据科罗拉多州的法律，该公司于1980年5月8日成立为博尔德酿造公司(Boulder Brewing Company)。2001年9月6日，该公司将其注册状态更改为内华达州。2004年，公司从Boulder Brewing Company更名为神州数码 无线公司，并于2007年3月8日再次从神州数码无线股份有限公司更名为现在的名称中国循环能源 能源公司。本公司通过其子公司提供节能解决方案和服务，包括向客户销售和 租赁节能系统和设备、项目投资、投资管理、经济信息咨询、 技术服务、融资租赁、购买融资租赁资产、处置和修复融资租赁资产、咨询 以及确保中华人民共和国(“中华人民共和国”)的融资租赁交易。

我们的业务主要通过我们的全资子公司--四丰的全资子公司英华和四丰，上海TCH的全资子公司华虹和上海 TCH，西安TCH的全资子公司鄂尔多斯TCH 和西安TCH的全资子公司鄂尔多斯TCH 和西安TCH的90%和上海TCH的10%的子公司西安中宏新能源科技有限公司和中讯进行。上海TCH于2004年5月25日根据中华人民共和国法律在上海设立外商投资企业，目前注册资本2980万美元。西安TCH于2007年11月根据中国法律在陕西省西安市注册成立。鄂尔多斯TCH成立于2009年4月。华虹成立于 2009年2月。西安中弘新能源科技有限公司成立于2013年7月。西安TCH拥有90%的股份，上海TCH拥有中弘10%的股份。中弘为客户提供节能解决方案和服务，包括建造、销售和租赁节能系统和设备。中讯成立于2014年3月，是西安TCH的全资子公司。

该公司正在 转型和扩张为能源存储综合解决方案提供商。我们计划对我们目前未服务的市场领域执行有纪律且有针对性的 扩张战略。我们积极寻找和探索将储能 技术应用于具有高增长潜力的新行业或细分市场的机会，包括工商业综合体、大型光伏(PV)和风力发电站、偏远的无电岛屿以及多能源供应的智慧能源城市 。通过支持和激励各类电力市场参与需求响应的资源开发利用 ，计划提供有偿调峰、调频等服务。我们打算 逐步形成高峰时段和低谷时段的电动机负荷性能，占需求侧年最大电力负荷的3%左右，确保非严重缺电情况下的电力供需平衡。

我们的项目

我们设计、融资、 建设、运营并最终转移废能源回收项目，以满足我们 客户的节能和回收需求。我们的废能回收项目利用各种工业过程的副产品--压力、热量或气体--来发电。传统上被浪费的工业过程中的剩余能量可能会在回收过程中被捕获，并被我们的废能回收项目利用来发电，以燃烧额外的燃料和额外的排放 。在各种废物转化为能源的技术和解决方案中，我们主要关注对能源系统的废物 压力、对能源系统的余热和废气发电系统。我们不生产用于我们的废能回收项目建设的设备和材料 。相反，我们为客户将标准发电 设备整合到一个完全集成的现场项目中。

能源系统面临的浪费压力

TRT是一种发电系统，利用钢铁、石化、化工和有色金属工业过程中产生的排气压力和热量，通常来自金属生产行业的高炉煤气。在没有TRT动力系统的情况下，高炉 煤气在输送到最终 用户之前，通过各种减压阀进行处理，以降低其压力和温度。在这个过程中不会产生电力，也不会释放噪音和热污染。在TRT系统中，冶炼过程中产生的高炉煤气通过该系统进行引导，以降低其压力和温度。释放的 压力和热量然后被用来驱动汽轮机组发电，然后再传输回生产商。 我们相信我们的项目优于我们的竞争对手，因为我们采用了先进的干式除尘技术， 加入了涡轮系统，以及自动电网同步。

余热发电系统

余热转化能源 系统利用工业生产中产生的余热发电。余热被收集起来加热锅炉 以产生蒸汽并为蒸汽轮机提供动力。我们的余热转化能源系统利用了水泥生产和金属生产的余热。我们投资建设了两套水泥低温热电联产系统。这些项目可以利用水泥窑产生的约35%的废热，并产生高达运营水泥 工厂所需电力的50%。

废气转化为能源系统

我们的废气能源转换系统 主要包括废气发电(“WGPG”)系统和联合循环发电厂(“CCPP”) 系统。WGPG利用工业生产过程中排放的易燃废气，如高炉煤气、焦炉煤气和石油天然气，为燃气发电机提供动力，以产生能源。CCPP系统使用多个发电循环来 利用废气，效率更高，因为它不仅通过在燃气发电机(WGPG)中燃烧易燃废气来发电，而且还利用燃烧气体产生的废热通过蒸汽发生器(CCPP)产生额外电力 。

上海TCH及其子公司

上海TCH于2004年5月25日根据中华人民共和国法律在上海设立外商投资企业，注册资本2980万美元。西安TCH于2007年11月8日根据中国法律在陕西省西安市注册成立。2009年2月，华虹在陕西省西安市注册成立。鄂尔多斯TCH于2009年4月在内蒙古自治区鄂尔多斯注册成立。2013年7月19日，西安TCH成立了西安中虹新能源科技有限公司(简称“中虹”)。 西安TCH拥有中虹90%的股份，上海TCH拥有中虹10%的股份，为客户提供节能解决方案和服务，包括 建设、销售和租赁节能系统和设备给客户。 西安TCH拥有90%的股份，上海TCH拥有10%的股份，提供节能解决方案和服务，包括 建设、销售和租赁节能系统和设备给客户。

截至2020年12月31日，鄂尔多斯TCH将金属精炼余热发电和蒸汽发电系统租赁给鄂尔多斯(共5个系统) 并按实际发电量向鄂尔多斯收取租赁费。

鄂尔多斯TCH-合资企业

本公司于2009年4月14日与鄂尔多斯冶金有限公司(“鄂尔多斯”)合资成立了鄂尔多斯TCH(“合资企业”或“鄂尔多斯TCH”)，以回收鄂尔多斯金属精炼厂的废热，以产生电力和蒸汽，再出售给鄂尔多斯 。合资公司的期限为20年，项目总投资预计为7900万美元(5亿元人民币)， 初期投资1755万美元(1.2亿元人民币)。鄂尔多斯贡献了该项目总投资的7%，西安TCH贡献了93%。根据西安TCH和鄂尔多斯关于利润分配的协议，西安TCH和鄂尔多斯 将分别从合资企业获得80%和20%的利润，直到西安TCH收到全部投资回报。 西安TCH和鄂尔多斯将分别从合资企业获得60%和40%的利润。2013年6月15日，西安TCH与鄂尔多斯签订股份转让协议，据此，鄂尔多斯以129万美元(人民币800万元)的价格将其在合资公司的7%股权转让并出售给西安TCH，外加如下所述的若干累计利润。西安TCH 在2013年7月支付了129万美元，因此成为鄂尔多斯TCH的唯一股东。此外，根据2013年8月6日签订的补充协议，西安TCH 需向鄂尔多斯支付自成立至2013年6月30日的累计利润。2013年8月，西安TCH向鄂尔多斯支付了累计利润(根据中华人民共和国公认会计准则计算)的20%，即226,000美元。 鄂尔多斯。鄂尔多斯TCH目前一期有两个发电系统，总装机容量为18兆瓦，二期有三个发电系统，总装机容量为27兆瓦。发电系统建于2009年。, 现在它已经有12年的历史了 。设备陈旧，发电系统效率逐年下降。目前发电效率只能达到30%，设备需要升级。该公司计划在2021年4月开始的未来六个月内对这五个发电系统进行升级。项目总成本约为4000万美元。

考虑到鄂尔多斯面临的 严峻的经济形势，并为了保持双方之间的长期合作关系(我们相信这种合作关系将继续产生长期利益)，2016年4月28日，鄂尔多斯TCH和鄂尔多斯签订了补充协议， 自2016年5月1日起生效。根据补充协议，鄂尔多斯TCH取消了鄂尔多斯每月的最低租赁费，并同意 根据实际售出的电价向鄂尔多斯收取0.30元/千瓦时的费用，该价格将根据当前的市场状况每年进行调整 。

公司根据ASC 840-10-25-4中定义的作为最低租赁付款的实际售出电力对修改后的付款条款进行了评估，因为 取决于与租赁物业未来使用直接相关的因素的租赁付款是或有租金，因此， 被全部排除在最低租赁付款之外。本公司于租约修订日注销该等租约的投资应收账款净额 。

浦城生物质发电项目

二零一零年六月二十九日，西安 TCH与在中国注册成立的有限责任公司浦城鑫恒源生物质发电有限责任公司(“浦城”)签订了一份生物质发电(“BMPG”)项目租赁协议。根据这份租赁协议，西安TCH以每月最低279,400美元(人民币190万元)的价格向浦城租赁了一套12兆瓦的BMPG系统，租期为15年。(“浦城 一期”)。

2013年9月11日，西安TCH与在中国注册成立的有限责任公司蒲城鑫恒 袁生物质发电总公司(“蒲城”)签订了BMPG资产转让协议(“蒲城转让协议”)。浦城 转让协议规定浦城向西安TCH出售一套12兆瓦的BMPG系统，完成系统改造 ，收购价格为人民币1亿元(1648万美元)，形式为8,766,547股 公司普通股，每股1.87美元(股票和每股数字未因反向股票拆分进行调整)。同样在2013年9月11日，西安TCH还与浦城签订了必和必拓项目租赁协议(“浦城租赁”)。根据浦城租约，西安TCH将这套相同的12兆瓦BMPG系统租赁给浦城，并将此租赁与浦城一期工程12兆瓦BMPG电站的租赁合并，以每月380万元人民币(合63万美元)的单一租赁方式租给浦城 (“浦城二期项目”)。合并租期为2013年9月至2025年6月。浦城一期工程12兆瓦电站的租约 于浦城租约生效之日终止。浦城租赁期满后，两套12兆瓦BMPG系统的所有权将免费转让给浦城。

沈丘渝能生物质发电项目

2011年5月25日，西安宇能与沈丘宇能热电股份有限公司(“沈丘”)签订意向书，将沈丘拥有的一套火力发电系统改造为75T/H BMPG系统，价格为357万美元(2250万元人民币)。该项目于2011年6月开工 ，于2011年第三季度完工。二零一一年九月二十八日，西安TCH与沈丘订立生物质能发电资产转让协议(“沈丘转让协议”)。根据沈丘转让协议 ，沈丘向西安TCH出售了一套12兆瓦的BMPG系统(在西安TCH将该系统转换为BMPG系统后)。 作为BMPG系统的对价，西安TCH在系统所有权转让后六个月内分三期向沈丘支付了1,094万美元(人民币7,000万元)的现金 。到2012年底，所有的对价都付清了。2011年9月28日，西安TCH与沈丘还签订了生物质发电项目租赁协议(“2011沈丘 租赁”)。根据2011年沈丘租约，西安TCH同意将一套12兆瓦的BMPG系统租赁给沈丘，月租金为28.6万美元(人民币180万元)，租期为11年。2011年沈丘租约期满后，该系统的所有权将 从西安TCH转让给沈丘，不收取任何额外费用。关于2011年的沈丘租赁，沈丘除了提供个人担保外，还向西安TCH支付了一个月的 租金作为保证金。

2012年10月8日，西安铁通与沈丘签订了沈丘二期工程技术改造意向书， 对沈丘工程一期(“沈丘二期工程”)进行扩能改造。技术改造涉及另一个12兆瓦的BMPG系统的建设。改造后，电厂发电量提高到24兆瓦。该项目于2012年10月25日开工，2013年第一季度完工。该项目的总成本为1110万美元(6800万元人民币)。2013年3月30日，西安TCH与沈丘签订了BMPG项目 租赁协议(“2013沈丘租赁”)。根据2013年的沈丘租约，西安TCH同意以每月23.9万美元(人民币150万元)的价格将第二套12兆瓦的BMPG系统租赁给沈丘，租期为9.5年。2013沈丘租约到期后， 该系统的所有权将从西安TCH免费转让给沈丘。

于2019年1月4日，西安中弘与中国居民白崇公先生签订项目转让协议 (“该协议”)，根据该协议，西安中宏向白先生转让位于沈丘的两个生物质发电项目(“沈丘 一期及二期项目”)，金额为人民币127,066,000元(1,855万美元)。白先生同意将其全资公司西安汉能企业管理咨询有限公司(“西安汉能”)的全部股权 转让给北京宏源再生能源投资中心有限责任公司(“HyRef”)，作为偿还西安中宏向HYREE提供的贷款，作为转让沈丘一期和二期项目的对价(见附注10)。转让已于2019年2月15日完成 。

亿达焦炉煤气发电项目

2014年6月28日，西安易达与在中国注册成立的有限责任公司七台河市博力亿达选煤有限公司(“亿达”)签订了资产转让协议(“转让协议”)。转让协议 规定向西安TCH出售一座15兆瓦焦炉WGPG电站，该电站由亿达的一座15兆瓦煤矸石发电厂 改装而成。作为转让资产的对价，西安TCH以本公司普通股的形式向亿达支付了1.15亿元人民币(1869万美元) ，按交易结束日前10个交易日每股股票的平均收盘价 。与股票发行有关的美元与人民币汇率 为中国人民银行在资产转让截止日公布的中间价

2014年6月28日，西安 TCH还与亿达签订了焦炉煤气发电项目租赁协议(《租赁协议》)。根据租赁协议，西安TCH以每月300万元人民币(49万美元)的价格将转让资产租赁给亿达，租赁期 为2014年6月28日至2029年6月27日。亿达还将为租赁提供300万元人民币(合49万美元)的保证金(不含利息)。西安TCH将在租赁期结束时免费将转让资产转回亿达。

于二零一六年六月二十二日，西安 TCH与亿达订立煤炉煤气发电项目回购协议(“回购协议”)。 根据回购协议，西安TCH同意将所有项目资产以人民币112,000,000元(1,689万美元) (“转让价格”)转让予亿达，亿达保留股份所有权。亿达同意支付以下款项： (I)自回购协议签署之日起5个工作日内，向西安TCH支付2016年4月和5月未支付的月度租赁费人民币600万元(合90万美元)；(Ii)自回购协议签署之日起5个工作日内，向西安TCH支付转让价款的5000万元人民币(754万美元)；及(Iii)自回购 协议签署之日起15个工作日内，向西安TCH支付转让价款的剩余人民币 62,000,000元(935万美元)。根据回购协议，于西安TCH收到全额转让价款及每月未付租赁费用后 3个工作日内，项目资产的所有权由西安TCH转让给亿达。2016年7月，本公司收到全额转让价款，当时系统所有权已转让。该公司在2016年记录了这笔交易的亏损 42万美元。

基金管理公司和HyRef基金

2013年6月25日，西安 TCH与宏源汇富创业投资有限公司(“宏源汇富”)共同成立宏源再生能源投资管理北京有限公司(“基金管理公司”)，注册资本1000万元人民币(合145万美元)。由于 基金管理公司，宏源汇富和西安 TCH分别分配了80%和20%的投票权和股息权。 TCH的投票权和股息权分别在宏源汇富和西安 TCH之间分配。

基金管理 公司是2013年7月18日在北京成立的有限责任合伙企业北京宏源再生能源投资中心有限责任合伙企业北京宏源再生能源投资中心的普通合伙人。基金管理公司向HyRef基金初步出资500万元人民币(83万美元)。HyRef基金的初始金额4.6亿元人民币(7700万美元)已由所有合作伙伴全额认购 。海富基金有三个有限合伙人：(1)中国东方资产管理有限公司，向海富基金首次出资2.8亿元人民币(合4667万美元)，是优先有限合伙人；(2)宏源汇富， 向海富基金初始出资1亿元人民币(合1667万美元)，为普通有限合伙人； 及(3)本公司全资附属公司西安TCH向HyRef基金初步出资人民币7,500万元 (1,250万美元)，为次要有限合伙人。HyRef基金的合伙期限为自成立之日起六年 ，截止日期为2019年7月18日。优先 有限合伙人的期限为自出资之日起四年，普通有限合伙人的期限为自出资之日起四年。HyRef基金的规模为4.6亿元人民币(7666万美元)。海瑞福基金成立的目的是投资西安中弘新能源科技有限公司，西安中弘新能源科技有限公司是西安TCH当时拥有90%股权的子公司，用于与江苏天宇能源化工集团有限公司(“天宇”) 和博兴县诚利燃气供应有限公司(“诚力”)合作建设两座干熄焦(“干熄焦”)废热发电站(“WHPG”) 和一座干熄焦废气发电站(“成立”)，用于建设两座焦炭干熄废(“干熄焦”)废热发电(“WHPG”)站和一座干熄焦废气发电站(“成立”)。

成利余热发电项目

2013年7月19日，西安 TCH成立了一家新公司--《西安中弘新能源科技有限公司》。(“中弘”)，注册资本为3000万元人民币(485万美元)。西安TCH支付了2700万元人民币(合437万美元)，拥有中弘90%的股份。中弘 致力于为客户提供节能解决方案和服务，包括建设、销售和租赁节能系统和 设备。2018年12月29日，上海TCH与HyRef签订股权转让协议，根据该协议，HyRef以300万元人民币(合44万美元)将其在西安中宏的10%股权转让给上海TCH。转账已于2019年1月22日 完成。交易完成后，公司拥有西安中弘100%股权。

2013年7月24日，中弘 与博兴县诚力供气有限公司(简称“诚力”)签订了干熄焦废热发电项目(干熄焦余热发电项目)干熄焦及干熄焦WHPG项目合作协议。双方于2013年7月26日签订补充协议。 根据这些协议，中弘将设计、建造和维护一套25兆瓦的干熄焦系统和一套干熄焦WHPG系统，向诚利供电 ，诚利将支付节能费(“诚利项目”)。

于2018年12月29日，西安中宏、西安TCH、HyRef、国华谷和白崇公先生签订了一份CDQ WHPG站固定资产转让 协议，根据该协议，西安中宏向HyRef转让成利WHPG站作为偿还贷款人民币188,639,400 (2,754万美元)。西安中宏、西安TCH、国华库和崇公白也同意在回购协议的条件满足时回购干熄焦 WHPG站(见附注9)。空间站的转让已于2019年1月22日完成 ，公司从此次转让中记录了624,133美元的损失。由于回购协议原有条款仍然有效， 且可能发生回购的可能性；因此，由于存在回购条款(详见附注5)，诚力CDQ WHPG站的贷款本息及相应资产不能被注销(详见附注5)。

天宇余热发电项目

2013年7月19日，中弘 与江苏天宇能源化工集团有限公司(“天宇”)就干熄焦、干熄焦WHPG项目能源管理签订合作协议(“天宇协议”)。根据天宇协议，中弘将为徐州天安化工有限公司(“徐州天安”)和徐州华宇焦化有限公司(“徐州华宇”)的两家子公司设计、 建造、运营和维护两套25兆瓦的干熄焦系统和干熄焦WHPG系统(“天宇”)- 位于徐州天安和徐州华宇各自的位置(以下简称“天宇”)的两家子公司(“徐州天安”)和徐州华宇焦化有限公司(“徐州华宇”)的两家子公司(“徐州天安”)和徐州华宇焦化有限公司(“徐州华宇”)分别设计、建设、运营和维护两套25 MW的干熄焦系统和干熄焦WHPG系统。天宇项目建成后，中弘将向天宇收取每千瓦时0.534元人民币(0.087美元)的节能费(不含税)。 天宇协议期限为20年。徐州天安项目预计在2020年第二季度完工 。由于徐州华宇焦化有限公司与当地居民在某些污染相关问题上的冲突，徐州华宇项目已被搁置。

于2019年1月4日，西安中宏、西安TCH与白崇公先生签订项目转让协议(“协议”)， 根据该协议，西安中宏将位于徐州市的干熄炉WHPG站(在建)转让给徐州华宇焦化有限公司(“徐州华宇项目”)给白先生，价格为人民币120,000,000元(合1,752万美元)。白先生同意，作为向他转让徐州华宇项目的代价 (附注9)，他将把其全资公司西安汉能的全部股权转让给HyRef，作为偿还西安中宏向HyRef提供的贷款。项目移交已于2019年2月15日完成 。在截至2019年12月31日的年度内，公司因此次转让记录了397,033美元的亏损。2019年1月10日，白崇公先生将其全资公司西安汉能的全部股权转让给HyRef 以偿还贷款。西安汉能预计将持有西安华信新能源股份有限公司4715万股 ，用于偿还华宇系统和沈丘系统。截至2019年9月30日，西安汉能已持有华信29,948,000股 ，但由于NEEQ因未提交2018年年报 而暂停华信股票交易，未能获得剩余的17,202,000股。2019年12月20日，白先生和所有关联方同意由白先生以现金支付 华宇的转让价款(详见附注9)。

2020年1月10日，中弘、天宇、华信三方签署转让协议，将徐州天安项目全部在建资产及相关权益以1.7亿元人民币(含增值税2437万美元)分三期转让给天宇。 第一期分期付款人民币5000万元(717万美元)，在合同签订后20个工作日内支付。第二笔 5000万元人民币(734万美元)分期付款将在项目建设完成后20个工作日内支付 ，但不迟于2020年7月31日。最后一笔7000万元人民币(合1028万美元)的分期付款将于2020年12月31日之前支付。2020年12月，公司收到天安工程全额付款。

中泰余热发电 能源管理合作协议

2013年12月6日， 西安TCH与中国江苏省注册成立的有限责任公司徐州众泰能源科技有限公司(“众泰”)签订了干熄焦与WHPG能源管理合作协议(“众泰协议”)。 中国江苏徐州众泰能源科技有限公司(“众泰”)是一家有限责任公司。 中国江苏徐州众泰能源科技有限公司(“众泰”)是一家有限责任公司。

根据中泰协议，西安TCH将设计、建造和维护一套150吨/小时的干熄焦系统和一套25兆瓦的干熄焦WHPG系统，并将电力出售给中泰，西安TCH还将建造一座利用烟道余热产生蒸汽的炉子，并将蒸汽出售给中泰。

该项目的建设期预计为18个月，从具备开工条件之日起算。中泰将从WHPG站通过规定的72小时试运行之日起 开始缴纳节能服务费。付款期限 为20年。在头10年，中泰将为系统发电支付每千瓦时0.534元人民币(合0.089美元)的节能费(包括增值税)。在第二个10年内，中泰将支付每千瓦时0.402元人民币(0.067美元)的节能费(含增值税)。合同期内，节能费按当地电网电价变动幅度 调整。中泰还应为西安TCH供应的蒸汽 支付每吨100元人民币(16.67美元)的节能费(含增值税)。众泰及其母公司将提供担保 ，以确保众泰履行本协议项下的义务。期满后，西安TCH将以1元人民币(0.16美元)的价格将这些系统转让给中泰。中泰应每年向系统提供不少于8000小时的余热 ，废气量不低于每小时150,000标准米立方米(Nm3)，温度不低于950°C。如果不能满足这些 要求，本协议期限将相应延长。中泰如欲提前终止中泰协议，应提前60天通知西安TCH，并按照以下公式向西安TCH支付解约费和损害赔偿金：(1)中泰请求终止时，未满五年的，应向西安TCH支付解约费和损害赔偿金。 如果中泰要求提前终止协议，则应提前60天通知西安TCH，并按照以下公式向西安TCH支付解约费和损害赔偿金, 中泰 应支付：西安TCH总投资额加西安TCH年投资回报倍数五年 减去系统已经运行的年限；或2)如果中泰要求终止的期限已超过五年，则中泰应支付：西安TCH总投资额减去总摊销成本(摊销 期限为10年)。

2016年3月，西安 TCH与中泰和西安华信签订了干熄焦及干熄焦WHPG系统转让协议(“转让协议”)。 根据转让协议，西安TCH同意将根据中泰协议在建的干熄焦余热发电项目(“该项目”)相关的全部资产转让给中泰。此外， 西安TCH同意将西安TCH与西安华信就该项目订立的 干熄焦余热发电项目的工程、采购和建设(“EPC”)合同转让给中泰。 西安华信将继续建设和完成该项目，西安TCH同意将其在EPC合同项下的所有权利和 义务转让给中泰。作为项目转让的对价，中泰同意向西安TCH支付人民币167,360,000元(2,577万美元)，包括(I)项目建设费用人民币152,360,000元(2,346万美元)；以及(Ii) 人民币1,500万元(231万美元)，用于支付建设期间应计的部分贷款利息。中泰已经或将按照以下时间表向西安TCH支付这些金额：(A)转让协议签署后20个工作日内支付人民币5,000万元(770万美元)；(B)项目完成后 20个工作日内支付人民币3,000万元(432万美元)，但不迟于2016年7月30日；以及(C)不迟于2017年7月30日支付87,360,000元人民币(1,345万美元)。徐州泰发特钢技术有限公司(“徐州泰发”)为中泰至西安TCH的货款提供担保 。项目所有权在首期支付人民币5万元后有条件转让给中泰公司。 , 根据转让协议完成所有付款后，众泰将向西安TCH支付6万欧元(770万美元)，项目的全部所有权将 正式转让给众泰。该公司在2016年因这笔交易记录了282万美元的亏损。2016年，西安TCH已经收到了770万美元的第一笔付款和 432万美元的第二笔付款。然而，本公司于2018年2月23日收到中泰的还款承诺函，信中中泰承诺不迟于2018年7月底支付剩余款项人民币87,360,000元(1,345万美元)；2018年7月，中泰与本公司达成进一步口头协议，将还款期限87,360,000元(1,345 万美元)再延长2至3个月。2020年1月，众泰支付了1000万元人民币(141万美元)；2020年3月，众泰 支付了2000万元人民币(282万美元)；2020年6月，众泰支付了1000万元人民币(141万美元)；2020年12月，众泰 支付了3000万元人民币(428万美元)，这是全额付款。因此，该公司冲销了早先记录的580万美元的坏账支出 。

中训的形成

2014年3月24日， 西安TCH成立了一家新的子公司--中讯能源投资(北京)有限公司(“中讯”)，注册资本为5695,502美元(约合人民币3500万元)，最迟于2028年10月1日支付。中讯由西安TCH全资拥有， 主要从事项目投资、投资管理、经济信息咨询和技术服务。截至本报告日期，中讯 尚未开始运营。

英华的形成

2015年2月11日，本公司注册成立新子公司--上海英华融资租赁有限公司(“英华”)，注册资本为 30,000,000美元，自营业执照颁发之日起10年内支付。英华为本公司100%股权 ，主要从事融资租赁、融资租赁资产购买、融资租赁资产处置与修复、融资租赁交易咨询与担保及相关保理业务。截至本报告日期，英华尚未开始运营 。

2020年12月31日的销售型租赁汇总 2020年12月31日的状态

截至2020年12月31日，西安TCH有以下销售类型租赁：BMPG系统转让给浦城一期和二期(分别为15年和11年)。 2019年2月15日，西安TCH将沈丘一期和二期项目转让给重工白先生。

资产回购协议

在截至 2020年12月31日和2019年12月31日的年度内，本公司签订或完成了以下资产回购协议：

2015年11月16日，西安TCH与荣丰和在中国注册成立的有限责任公司西安华信新能源股份有限公司(“西安华信”)签订了干熄焦和干熄焦WHPG系统的转让协议。转让协议规定 将西安TCH的干熄焦余热发电项目(“该项目”)出售给荣丰。此外， 西安TCH同意将西安TCH与西安华信就该项目签订的 干熄炉余热发电项目的工程、采购和建设(“EPC”)合同转让给荣丰。 作为转让该项目的对价，荣丰将向西安TCH支付总计人民币165，20万元 (合2,545万美元)的收购总价，据此(A)人民币6,520万元(合1,005万美元)(B)荣丰将在项目完工后20 个工作日内向西安TCH支付人民币50,000,000元(770万美元)，但不迟于2016年3月31日；(C)荣丰将不迟于2016年9月30日向西安TCH支付人民币50,000,000元(770万美元)。荣丰最大股东程里先生亲自担保付款 在荣丰向西安TCH支付首笔人民币65,200,000元(1,050万美元)后3个工作日内，该项目的所有权有条件地转让给荣丰，在荣丰根据转让协议完成全部付款后，项目的全部所有权已 正式转让给荣丰。该公司在2015年因这笔交易记录了378万美元的亏损。该公司在2016年收到了2545万美元的全额付款。

2016年3月，西安 TCH与中泰和西安华信签订了干熄焦及干熄焦WHPG系统转让协议(“转让协议”)。 根据转让协议，西安TCH同意将根据中泰协议在建的干熄焦余热发电项目(“该项目”)相关的全部资产转让给中泰。西安 华信将继续建设和完成该项目，西安TCH同意将其在“EPC”合同项下的所有权利和义务 转让给中泰。作为项目转让的对价，中泰同意向西安 TCH支付总计人民币167,360,000元(2,577万美元)的转让价款，包括支付：(I)项目建设费用人民币152,360,000(2,346万美元) ；(Ii)支付建设期间应计的部分贷款利息人民币1,500万元(231万美元)。中泰已经或将按照以下时间表向西安TCH支付这些金额： (A)在转让协议签署后20个工作日内支付人民币5000万元(770万美元)；(B)将在项目完工后20个工作日内支付人民币3000万元 (432万美元)，但不迟于2016年7月30日；以及(C)不支付人民币8736万元(1345万美元)。徐州泰发特钢科技有限公司(“徐州泰发”)为中泰至西安TCH的货款提供担保。项目所有权在首期支付人民币5万元后有条件转让给中泰, 根据转让协议，中泰完成所有付款后，将向西安TCH支付1,000,000英镑(770万美元)，项目的全部所有权 将正式转让给中泰。西安 TCH在2016年收到了770万美元的第一笔付款和432万美元的第二笔付款。该公司从这笔交易中记录了282万美元的损失 。2020年1月，众泰支付了1000万元人民币(141万美元)；2020年3月，众泰支付了2000万元人民币(282万美元)；2020年6月，众泰支付了1000万元人民币(141万美元)；2020年12月，众泰支付了3000万元人民币 (462万美元)。该公司在2020年收到了2577万美元的全额付款。

于二零二零年十二月二十二日，上海太盈与中国西安泰盈节能科技有限公司(“西安泰盈”)及其三名股东订立股权收购协议，以购买西安泰盈全部已发行及流通股。上述股票的购买价格包括(I)619,525股普通股，发行价为每股4.37美元，(Ii)60,000,000股A系列可转换股票 ；(3)现金支付人民币1,617,867,026元人民币(按1：6.55的换股比率约为2.47亿美元)。 这些股票应在公司董事会和/或股东批准及纳斯达克批准后15个工作日内发行，现金将在协议达成后10天内分三批支付-人民币3.9亿元(约合5950万美元) 在西安泰英股份向买方登记后 10天内，支付2021元人民币和人民币927,867,026元(约合1.417亿美元)。截至本报告日期，本公司尚未获得批准， 不能保证本公司能够获得必要的批准以继续进行交易。此外，公司 目前正在与卖方重新协商付款条款。

行业和市场概述

垃圾转化为能源产业综述

废能回收 行业主要集中在电力密集型制造和生产过程，如钢铁和有色金属生产、水泥生产以及煤炭和石化厂。我们的废能回收项目允许客户从其制造和生产过程中回收 以前浪费的压力、热量和气体，并利用这些废物发电。 废能回收项目安装在客户的设施中，所产生的电力可以现场使用，以 降低能源成本并创建更高效的生产流程。处于这一趋势前沿的行业垂直行业是冶金 生产(包括钢铁)、水泥、煤炭开采、焦炭生产和石化。

该行业还包括将生物质转化为电能。几千年来，生物质，即从植物及其副产品等生物有机体中提取的生物材料，被燃烧以产生热量，从而将其转化为能量。现在有多种非燃烧方法 可将生物质原料转化为各种气体、液体或固体燃料，可直接用于发电厂发电 。

垃圾转化为能源行业的增长

近年来，中国经历了经济快速增长和工业化，对电力的需求不断增加。在中国，能源消费的增长已经超过了国内生产总值(GDP)的增长，导致了全国大部分地区的电力短缺和停电和限电 。能源需求很大程度上是由于钢铁、水泥和化工等能源密集型工业部门的扩张。中国的现代化和工业化程度不断提高，使其成为世界上最大的能源消费国 。

发电能力大幅增加的一个结果是有害排放的增加。中国已经超过美国 成为世界上最大的温室气体排放国，中国面临着传统能源消费带来的污染 带来的巨大挑战。2013年9月12日，国务院发布了《大气污染防治行动计划》 。行动计划提出，在五年内，中国的空气质量将全面改善，严重污染天数将大幅减少。中国将努力在未来五年或更长时间内逐步消除严重污染天气，使全国空气质量明显改善。

废气发电(WGPG)概述

在工业生产过程中，会产生一些副产品，如高炉煤气、焦炉煤气、石油煤气等，产生一定的高强度热能。废气可以收集起来作为燃料，由燃气轮机系统发电。

燃气轮机是一套对我国能源发展战略至关重要的高科技设备和装置。燃气轮机以可燃气体为燃料，结合循环发电技术，具有许多优点。这包括高效发电、低投资、短工期、少用地、节水、环保等。我们相信燃气轮机行业的市场前景是光明的。

经过多年的研究、开发和试验应用，该气改能系统已开始应用于冶金厂炼铁等高耗能工业装置中。冶金企业是我国最大的工业用能企业，用电量占全国的13%-15%。炼铁行业用电量占冶金企业用电量的40%。如果炼铁行业的炉顶全部安装煤气回收系统，电耗可降低30%-45%。此外，这些重工业在提高能效的同时，还将减少环境污染。

严格的环境标准和不断增加的政府支持

由于能源是影响中国经济发展的重大战略问题 ，中国政府推动了回收利用的发展 ，鼓励企业使用我们销售和服务的废旧能源回收项目。与前五年 期间一样，中国“十三五”期间(2016-2020年)的国家环境保护规划以高耗能行业为重点 ，包括支持钢铁、有色金属厂和水泥生产线应用的废能回收项目建设的具体方案。鉴于中国日益恶化的环境和能源供应不足， 中国政府已经实施了遏制污染和减少浪费能源的政策。可再生能源法，严格的行政措施限制投资和强制能源浪费行业的整合，以及要求尽可能安装节能环保设备，这些只是政府强调需要 减少排放和最大限度地创造能源的一些方式。地方政府官员有时为了地方GDP的增长而藐视中央政府的政策 ，现在他们被要求将排放、能源使用和污染与GDP增长挂钩。如果当地污染物排放量 增长快于当地GDP，这些地方官员将面临失业的风险。这种决心和中央和地方政府的严格执行为CREG的业务 活动提供了良好的背景和增长机会。

下表 显示了中国政府在环保产业上投入或预计投入的资金。

资料来源： “十三五”(2016-2020年)中国国家环境保护规划。

近年来，中国 高度重视环境污染问题，在大气污染治理方面投入了大量的人力和资金成本。预计到二零二零年，中国环保产业总产值将 达到近十万亿元。

“十三五”(2016-2020年)是我国经济社会发展的关键时期。环境保护和低碳 发展将是这一时期的首要考虑之一。政府、私营企业和公共部门将寻求共同实施最严格的环境保护制度，以实现环境改善，控制碳排放，履行气候承诺，深度参与全球气候治理。中国的目标是在2030年左右达到二氧化碳排放量的峰值，并在2030年或之前将单位GDP的二氧化碳排放量从2005年的水平减少60%到65%。

垃圾转化为能源是满足日益增长的能源需求的一种经济高效的手段

根据国际能源署(IEA)的说法，中国将需要增加发电能力，以满足未来的需求。这一需求可能意味着中国的电价 上涨。随着对更多能源的需求，特别是不会造成额外排放的能源， 以及我们提供的废物转化为能源的产品价格相对较低，我们相信我们的市场将继续扩大。

由于中国一直在经历能源消费的急剧增长和普遍的能源短缺，作为避免依赖任何一种能源或政治敏感能源供应的国家多元化战略的一部分，回收能源不仅是替代其他能源的一种有吸引力的 替代能源，而且是一种经过验证的解决方案，可以提高能源的使用效率。 在当前的经济条件和当前的税收和监管制度下，与化石燃料或其他可再生能源发电相比，废物能源回收项目通常可以创造具有价格竞争力的电力。通过安装我们的废能回收项目，我们的客户可以显著降低 能源成本。与国家电网的电力相比，回收能源的发电成本更低，这意味着我们的客户可以利用废物转化为能源的项目来发电 低成本电力，从而降低制造过程的能源成本。目前全国电网电价为0.45-0.50元/千瓦时，我们的运行回收率为0.35-0.45/千瓦时，具体取决于项目类型、发电规模和当地情况 。

我们能源回收项目的客户也有资格获得清洁发展机制(“CDM”)的积分。清洁发展机制是《京都议定书》下的一项国际安排，允许有温室气体减排承诺的工业化国家投资于在发展中国家减排的企业，以替代本国成本更高的减排。 2005年，中国政府颁布了《中国清洁发展机制项目运营管理办法》(简称《中国清洁发展机制实施办法》)，为清洁发展机制项目活动在中国的应用和运作提供便利。 我们的能源回收解决方案属于认可的受益类别。 我们的能源回收解决方案属于认可的有益类别。 中国政府于2005年颁布了《中国清洁发展机制项目运营管理办法》(以下简称《中国清洁发展机制办法》)，为清洁发展机制项目活动在中国的应用和运营提供便利。 我们的能源回收解决方案属于认可的受益类别如果我们的客户能够获得中国政府的批准，并在联合国清洁发展机制执行委员会成功注册他们的项目，他们就可以通过与工业化国家的投资者交换他们的认证减排(CER) 信用额度来获得额外的收入。

我们主要服务的行业趋势

钢铁和有色金属工业

作为世界上最大的钢铁生产国和二氧化碳排放量最高的行业之一，中国钢铁工业正经历着 伴随着显著的技术进步和投资调整的低碳转型，以应对宏观经济 气候和政策干预。

环境污染、资源短缺和能源短缺是中国有色金属工业面临的三大挑战。中国的目标是每年节约170万吨煤和60亿千瓦时的电力，每年减少二氧化硫85万吨，这是有色冶金行业产业升级的一部分，同时也是提高资源利用效率的一部分。我国有色金属矿产资源利用率为60%，比发达国家低10%至15%。伴生有色金属的利用率只有40%，比发达国家低20%。此外，分布在不同城市的部分有色金属矿山散乱开采，造成严重的资源浪费。

煤炭和石化

工业生产过程中排放的易燃废气(如高炉煤气、焦炉煤气、石油或天然气)可用于驱动燃气 发电机发电。这些废气的两大生产商是煤炭开采和石化精炼。中国是世界上最大的煤炭生产国和消费国。煤炭是最肮脏的化石燃料，也是甲烷气体排放的主要原因，甲烷是一种温室气体，其效力是二氧化碳的21倍。煤层气是天然存在的。在20世纪50年代，中国开始回收沼气，以提高煤矿的安全性。现在，和当时一样，捕获的大部分甲烷被释放到空气中，但它可以通过废物能源回收技术作为清洁能源使用。

生物质垃圾转化为能源产业

在中国，农业废弃物和沼气是生物质废弃物的两大来源。中国每年产生六亿多吨的废弃秸秆，还有一百九十亿吨的森林生物质，其中三亿吨是可以利用的能源。国家发展和改革委员会表示，随着扶持政策、新技术的开发和原材料收储系统的形成，秸秆焚烧 电力行业将在中国得到更快的发展。秸秆发电在出售给国家电网时，每千瓦时比燃煤发电高出0.25元/千瓦时的优惠价格。此外，秸秆电厂 享受免税等一系列优惠政策。

沼气技术捕获可堆肥材料排放的甲烷气体，并将其燃烧以驱动涡轮机发电。通常在垃圾填埋场处理的废物被转化为液体或气态燃料。通过利用废弃的纤维素或有机材料 的资源，可以通过发酵过程产生生物质能。

我们的战略

保持核心垂直市场以增加在中国的市场份额

我们专注于钢铁、水泥、有色金属和煤炭开采等特定垂直领域的垃圾转化能源项目 。我们计划继续专注于此类 核心垂直市场，并利用我们的专业知识来扩大我们的市场份额。我们打算迅速扩大我们的垃圾发电能力 ，以满足中国能效工业应用的预期增长需求，并 获得市场份额。我们不断在我们的核心垂直市场中识别潜在客户。

拓展具有未来高增长潜力的储能新业务

我们正在 转型为能源存储集成解决方案提供商。我们计划对我们目前没有服务的市场领域实施有纪律的、有针对性的扩张战略 。我们正在积极寻找和探索将储能技术 应用于具有高增长潜力的新行业或细分市场的机会，包括工商业综合体、大型光伏 和风力发电站、偏远无电岛屿和多能源供应的智慧能源城市。通过支持和激励各类电力市场参与需求响应的资源开发和利用， 我们计划提供包括有偿调峰和调频在内的服务。我们打算逐步形成电机 高峰时段和低谷时段的负荷性能，占需求侧全年最大电力负荷的3%左右， 确保非严重缺电情况下的电力供需平衡。

用户侧储能 是分布式(和可再生)能源输出的出口，具有高粘度、高资产转售价值和稳定的现金流收入 。2020年的资源整合布局将通过整合高效率、低估值的发电资产，形成供-输-配-耗的生态链 。在该系统中，储能将在实现远距离输电、降低输电损耗、提高供电稳定性、为用户提供多种能源定价机制和综合服务等方面发挥重要作用。随着中国和亚太地区储能项目的大规模运营 ，技术将逐步提高，价格将会降低，这将为 与在储能行业拥有长期经验和技术储备的行业团队提供垂直整合的机会 。

不断加大研发力度

我们计划投入资源 进行研发，以提高我们的垃圾转化为能源的设计和工程能力。我们预计我们的 内部设计和工程团队将提供额外的竞争优势，包括根据不断变化的市场趋势快速设计和 评估新技术或应用的灵活性。

有选择地收购垃圾转化能源发电厂

虽然我们经历了 实质性的有机增长，但我们计划采取有纪律的收购战略来加速我们的增长。我们的战略将集中 获得额外的发电能力、研发能力以及进入新市场和客户的机会。

我们的商业模式

我们已通过两种模式向客户销售我们的产品 ：BOT模式和运营租赁模式，尽管我们强调BOT模式，我们认为BOT模式对我们和我们的客户更具经济效益。

BOT模式

我们主要让 参与BOT模式，为我们的客户提供垃圾转化为能源的解决方案：

“建造”

我们的每个垃圾转化为能源项目都直接与 客户合作。我们的工作流程首先由一个工程师团队评估和分析 客户的具体需求，以确定项目的设计布局、设备采购清单和资本支出预算 。我们的销售团队与我们的工程人员密切合作，向客户展示并与客户协商模型。

在 签订合同后，我们将自己为整个资本支出预算提供资金，并开始项目的建设和安装。 我们不生产用于建设垃圾转化能源发电设施的设备和材料。 相反，我们将标准发电设备整合到为我们的 客户提供的完全集成的现场废能回收项目中。建造和安装期由3个月至12个月不等，视乎工程类型、规模和复杂程度而定。

我们通常聘请一名在电厂和废能回收项目建设方面经验丰富的EPC总承包商来负责设备的采购、工程建设和安装。 我们通常聘请一名在电厂和废能回收项目建设方面经验丰富的EPC总承包商来负责设备的采购、工程建设和安装。我们由五名工程师组成的团队参与并监督设备采购流程 ；该团队还监督施工和安装活动，以确保按时完工并满足我们严格的标准和规范 。

“操作”

在客户现场安装了该项目并通过了一系列严格的测试后，我们目前将该操作外包给第三方 供应商。营运期由五年至二十年不等，视乎每份合约的条款而定。

在运行 期间，客户可以低于市场价购买所有电力。我们向客户收取 基于节能的租赁付款；租赁期限相当于运营期限，从5年到20年不等，付款基于我们作为出租人以低于市场价格向作为承租人的客户出售废能回收项目产生的能源。 客户的付款基于我们与客户商定的最低运营计划，并以客户的资产和/或第三方担保为抵押 。为了降低风险，我们提供多种行业的租赁服务 并且只针对较大的制造商或国有企业。超出最低计划的运营使我们能够从生产和销售给客户的过剩能源中获得 额外收入。

“转移”

根据每个项目的具体条款 ，我们最终会在运营/租赁期结束后将废能回收项目免费或象征性成本转让给客户 。

为什么选择BOT

垃圾转化为能源的项目 是资本密集型项目，这要求制造商在 施工期间投入大量现金购买设备。作为BOT服务提供商，我们独立或与客户共同为所有签约的项目提供资金；这种 融资安排可以帮助我们的客户消除或减轻特定 项目所需的沉重资本支出负担，从而使他们能够专注于自己的核心业务。虽然先进国家的技术已经成熟，但垃圾转化为能源的项目对中国大多数工业企业来说仍然是新事物，需要能源回收和发电方面的密集技术或诀窍 。工业制造商为自己配备足够的专业知识和技术人员是耗时或不可行的 。我们的特定行业知识和丰富的项目经验使我们能够高效地建造、运营和维护发电厂，并及时、经济高效地应对运营问题。

作为前期 资本投资的交换，我们要求在运营期内确保发电能力，并保证每个项目具有吸引力的内部 回报率。我们的运营期从五年到二十年不等，在此期间，我们有权以预定的价格向这些客户出售 回收电力。这样的电力销售是由有担保的长期电力生产协议 保证的，这些协议导致最低年度付款。我们对新客户开发采用严格和系统的内部审查流程 ，以将运营和违约风险降至最低；对于一些规模较小或非国有企业的业务，我们要求 财产抵押品、管理或第三方担保，和/或提前三个月还款。因此，我们每个运营中项目的现金流入时间表 都是固定的、可预测的，提供了清晰的财务可见性。我们的回收期通常为两年 到三年，具体取决于项目规模。

根据我们的经验， 这种BOT模式深受我们在中国的现有和潜在客户的欢迎。BOT供应商向 市场供应不足完全是由于大多数回收能源解决方案提供商的资金限制。并非我们所有的竞争对手 都有能力及时获得足够的资金。

运营租赁模式

过去，我们还 分别记录了两个为期一年的运营租约的租金收入。根据运营租约，我们将废能系统 租赁给客户，并以更高的价格将系统转租给客户。我们选择不续签租赁协议，并且我们一般不会 期望通过这种模式在未来获得任何收入。

承包商和设备供应商

我们通常通过EPC总承包商进行 我们的项目建设。我们通过招标 流程为每个项目选择EPC总承包商，然后与该项目的选定承包商签订合同。总承包商可以根据项目的复杂性和经济性将我们 项目建设的部分外包给分包商。总承包商负责 采购设备，以满足我们为客户设计的项目的要求。我们一般不直接从设备供应商购买设备 ，但我们的总承包商在选择设备供应商之前要征得我们的同意。 我们的工程部与我们的总承包商一起参与了设备供应商的选择过程，并确保我们严格的标准和要求在设备选择过程中得到了适当的应用。我们目前已就在建项目聘请陕西华信能源工程有限公司 ，并与中国其他许多优质总承包商 保持关系，包括无锡国联、中信重工股份有限公司、A-Power Energy Generation Systems，LTD(无锡国联)、中信重工股份有限公司(CITIC Heavy Industries Co.Ltd.)、A-Power Energy Generation Systems，Ltd。

如上所述， 我们不生产用于建设废能回收项目的设备和材料。相反， 我们将标准发电设备整合到一个完全集成的现场系统中。我们项目中使用的关键设备 是锅炉和汽轮发电机，它们占每个项目设备成本的大部分。虽然我们没有下直接采购订单 ，但我们相信我们与这些发电设备供应商保持着良好的关系，这些 关系有助于总承包商为我们的预期项目提供经济高效的设备采购，并确保 及时完成这些项目。我们与我们的总承包商采购设备的大多数供应商都建立了良好的业务关系，包括杭州锅炉厂、北京中电电机、成都发动机集团、上海电气集团、中国航空燃气轮机有限公司和徐基电气。因此，我们相信我们在设备供应和安装方面拥有强大的地位和 支持，这对我们、总承包商和我们的客户都有好处。

主要客户

我们的客户主要是中国的大中型企业，涉及高耗能业务。按照 下一段所述的遴选流程，我们会执行严格的评估程序来识别和鉴定潜在客户和项目。为降低 我们的投资和运营风险，我们瞄准具有地理或行业竞争优势、声誉良好且财务状况良好的公司 。一般来说，我们的目标包括年产300万吨以上的钢铁和有色金属厂 ，年产200万吨以上采用新悬线工艺的水泥厂， 以及年产600吨以上的焦化厂。我们现有的客户分布在山西省、陕西省、山东省、江苏省和内蒙古自治区。

市场营销和销售

我们通过位于中国西安的两名员工的直销团队在全国范围内营销和销售我们的项目。我们的营销计划包括 工业会议、交易会、销售培训和行业出版物广告。我们的销售和营销团队与我们的研发和工程部门密切合作 ，以协调我们的项目开发活动、项目启动 以及持续的需求和供应规划。我们直接向工业制造商推销我们的项目，这些制造商可以在其制造流程中利用我们的能源回收项目，包括钢铁、水泥、有色金属、煤炭和石化行业。

我们的管理团队 与我们的现有客户和我们认为是潜在客户的公司有着长期的合作关系。我们 还与市政府保持关系，市政府经常赞助或补贴可以利用我们 项目的潜在客户。

销售的地理分布

2020和2019年，美国以外的销售额占收入的100%。

季节性

在很大程度上， 公司的业务和销售不受任何季节性因素的影响。

知识产权

执照

我们不时与第三方签订许可协议，根据这些协议，我们获得或授予专利或专有技术的权利。

研究与开发

我们相信，我们的 研发(“R&D”)努力在余热、废气和能源行业的压力方面是最好的。 特别是在实际使用和应用方面。

为了为我们的客户开发新的、 实用的解决方案，我们的研发团队还得到了现场和项目工程师的支持，他们从日常安装和运行各种废气、热力或对能源项目施压的经验中向研发团队提供反馈 和许多想法。我们与上海电气分布式能源技术有限公司 的合作关系使我们能够获得能源和垃圾能源技术的最新发展，以及上海电气集团中央研究院分布式能源研发团队 研发团队的技术支持。

政府与环境管理体制

我们持有中国各级政府为我们的运营所需的所有许可证 。

竞争

过去，废物 能源回收项目主要由工业工厂自行安装。这些工厂聘请总承包商 购买由第三方制造的废能回收设备，并在政府设计院(通常收取一次性设计费)的设计支持下，现场建设项目。中国生产商面临着越来越大的压力，要求它们提高能效，但许多中型企业没有专门的技术专长或资金来安装和运营这样的废能回收项目。许多公司已开始将这些功能外包给第三方提供商，从而在不断增长的市场中创造了 商机。

我们是中国工业废能回收项目的领先开发商 。据我们所知，我们是唯一一家主要使用BOT模式的非国有企业，为水泥、钢铁和冶金等各种能源密集型行业提供节能和回收系统。我们面临着来自一系列市场参与者的竞争。

作为第三方供应商，我们的主要竞争对手 是国有科研院所或其全资建筑公司；然而，规模较小的民营 公司偶尔会采用BOT模式提供垃圾转化能源系统。国有企业包括杭州汽电集团(杭州汽轮机)设备系统工程有限公司和中国物资集团节能发展有限公司、中材发展有限公司；民营企业包括中国森源电子股份有限公司、大连东方新能源开发有限公司、顶尖资源节约工程有限公司和南京凯盛环境能源有限公司。

我们相信，在中国的废物转化能源行业，以“工程采购建设”或“EPC”模式构建的系统有一个更大的市场。在这种模式下，客户购买承包商的服务，为客户建造一个系统，费用由客户承担 。服务商包括大连东方新能源发展有限公司、南京凯盛水泥科技及 工程有限公司、江西四方能源有限公司、北京世纪福利股份有限公司、北京世能中金能源科技有限公司、昆明阳光科技有限公司和中国光大国际有限公司，当潜在客户能够获得外部融资或有必要的资金时，我们与EPC供应商竞争垃圾转化为能源的 项目。

我们相信，我们 在以下几个方面提供了相对于竞争对手的优势：

雇员

截至2020年12月31日，我们有16名员工：

管理：4 雇员

管理：4 雇员

市场营销：2 雇员

会计与金融：4 雇员

项目官员：2名员工

我们所有的人员 都是全职员工，没有一个人在集体谈判协议中有代表。我们认为我们与 员工的关系很好。

遵守环境法的成本和效果

在过去的几年里，有许多关于环境和能源生产的新的法律，法规，规章和通知被通过，颁布和实施。中国政府对在全国范围内减少污染和排放，提高能源效率提出了更严格的要求和紧迫性。我们的产品的设计和制造符合中国的环境法律法规 。由于我们的系统允许我们的客户利用废热和废气来产生能量，因此我们有助于降低客户对环境的整体影响 。由于我们的业务重点是回收能源，因此中国加强环境法的效果 可能会增加对我们提供的产品和服务以及其他类似产品和服务的需求。

可用的信息

我们向 美国证券交易委员会(“SEC”)提交报告，包括Form 10-K年度报告、Form 10-Q季度报告 以及不定期的其他报告。公众可以在美国证券交易委员会的公共资料室阅读和复制我们向美国证券交易委员会提交的任何材料，地址为华盛顿特区20549，东北F街100F街。公众可致电证券交易委员会(电话：1-800-SEC-0330)获取有关公共参考室运作的信息。 请拨打证券交易委员会的电话1-800-SEC-0330。该公司是一家电子申报公司，证券交易委员会在http://www.sec.gov that设有一个互联网网站，其中包含以电子方式提交的报告、委托书和信息声明以及其他信息。我们的网站地址是www.creg-cn.com。 请注意，我们的网站地址仅作为非活动文本参考提供。我们网站 上提供的信息不是本报告的一部分，因此，除非本报告中其他地方特别引用了此类信息 ，否则不会通过引用将其并入本报告。

第1A项。危险因素

与我们普通股相关的风险

我们普通股的市场价格可能会波动。.

我们普通股的市场价格波动很大，会受到以下因素的影响而大幅波动：

此外，证券 市场不时会经历与特定公司的经营业绩无关的重大价格和成交量波动 。这些市场波动也可能对我们普通股的市场价格产生实质性的不利影响。

股东可能会经历严重的股权稀释.

我们可能会增发 股我们的股本，以筹集额外的现金作为营运资金。如果我们增发股本，我们的 股东在公司的持股比例将会被稀释。

我们目前无意派发股息。.

在过去三年中，我们没有就普通股支付股息 或进行其他现金分配，在可预见的未来，我们预计不会宣布或支付 任何股息。我们打算保留未来的任何收益作为营运资金，并为目前的运营和业务扩张提供资金。

我们很大一部分普通股 由少数股东控制.

我们很大一部分普通股由少数股东持有。因此，这些股东能够影响 股东对各种事项的投票结果，包括董事选举和包括业务 合并在内的特殊公司交易。此外，大量出售我们普通股的股票，或者认为这些 出售可能会发生，可能会影响我们的股价，并可能削弱我们通过发行股权证券获得资金的能力。 此外，我们普通股的当前所有权比例降低了我们普通股的公众流通股和流动性，这 反过来可能会影响我们普通股的市场价格。

我们可能无法遵守纳斯达克市场规则 ，这可能会导致我们的普通股从纳斯达克资本市场退市。这可能导致 我们的普通股缺乏市场，导致我们的普通股价值下降，并对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。

根据纳斯达克市场(NASDAQ Marketplace) 规则，我们的普通股必须维持最低每股1.00美元的价格，才能继续纳入纳斯达克资本市场(NASDAQ Capital Market)。我们普通股的每股价格波动很大。我们不能保证我们的股票价格将保持在或高于 每股1.00美元，如果价格再次跌至每股1.00美元以下，该股票可能会被摘牌。如果我们的普通股 退市，股票的交易很可能会在为非上市证券建立的场外交易市场进行。 投资者可能会发现在场外交易市场上出售我们的普通股或获得准确的报价不太方便， 许多投资者可能因为难以进入场外 市场，或者由于政策禁止他们交易未在全国上市的证券而不会买卖我们的普通股。 如果我们的普通股被摘牌，股票的交易很可能会在为非上市证券建立的场外交易市场进行。 投资者可能会发现在场外市场上出售我们的普通股不太方便，或者在寻求购买我们的普通股的过程中获得准确的报价不太方便。由于这些和其他原因，退市将对我们普通股的流动性、交易量和价格产生不利影响，导致 我们的投资价值下降，并通过限制我们吸引和留住合格高管和员工的能力以及限制我们筹集资金的能力，对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响 。

2019年11月26日， 我们收到纳斯达克股票市场上市资格工作人员(以下简称“员工”)的书面通知，通知 公司已获准至2020年5月25日，重新遵守根据纳斯达克上市规则(“最低投标价格要求”)继续在纳斯达克资本市场上市的1.00美元最低收盘价要求 。 该通知规定，如果公司证券的收盘价在任何时候为纳斯达克将提供合规的书面确认，此事将结案。 2020年4月29日，公司收到来自纳斯达克的信函，确认公司重新符合最低投标价格要求 价格要求。自2020年4月15日至2020年4月28日，连续十个工作日，本公司普通股的收盘价为每股1.00美元或更高，因此本公司重新遵守了 最低投标价格要求。

与我们的业务运营相关的风险

近年来，中国经济增长放缓，如果经济增长继续放缓，或者经济收缩，我们的金融状况可能会受到实质性的不利影响。

中国经济的快速增长在历史上为中国各地的行业带来了广泛的增长机会。由于全球金融危机 以及企业无法获得与过去几年相同的可用资金， 中国的商业环境发生了变化，私营企业的增长放缓。经济放缓可能会对我们的财务状况产生不利影响。此外，如果经济增长放缓，同时允许通货膨胀继续 ，我们的成本可能会增加，而且不能保证我们能够提高价格 到可以抵消我们费用增加的程度。

我们依靠客户的废能源发电 .

我们从钢铁厂、水泥厂、焦化厂或冶金厂获得废压、热量和气体，并用它们发电。因此，我们的发电能力 取决于我们的客户是否有足够的“原材料”供应。如果我们 没有足够的电力供应，为这些客户发电将受到阻碍。由于我们的合同通常根据我们提供的能源数量获得 补偿，因此减产可能会对我们的收入和运营结果造成问题 。

我们的收入取决于获得新的 客户和项目合同以及客户的采购承诺.

从目前和历史上看，我们在任何时候都只有有限数量的项目在进行中。因此，我们的收入是历史上的结果，预计 在不久的将来将继续产生，主要来自我们废物能源回收项目的销售和运营。 这些项目一旦完成，通常会从能源生产中产生持续的收入。客户可能会因各种原因 更改或推迟订单，例如与我们无关的不可抗力或政府审批因素。因此，为了保持和 扩大我们的业务，我们必须继续开发和获得新的订单。然而，很难预测我们 是否以及何时会收到这样的订单或项目合同，因为过程漫长，可能会受到我们无法控制的因素的影响， 比如市场和经济状况，融资安排，大宗商品价格，环境问题和政府批准。

我们可能需要额外的资金来 运营我们的业务，并且可能需要以对我们不利或降低我们股价的条款来筹集这些资金。

我们可能需要完成 额外的股权或债务融资来为我们的运营提供资金。我们无法获得额外融资可能会对我们的业务产生不利影响 。我们可能根本无法获得融资，也可能无法以对我们有利的条款融资。此外，如果完成这些融资， 可能无法满足我们的资本需求，并可能对我们的股东造成严重稀释。

经济和信贷环境的变化可能会对我们项目的需求产生不利影响，这反过来又会对我们的运营业绩、现金流、财务状况、借款能力和股票价格产生负面影响 .

自2008年末以来和 一直持续到2018年，全球市场和经济状况一直处于混乱和动荡之中。对中国经济放缓的担忧，地缘政治问题，信贷的可获得性和成本，以及这种波动性的增加。这些因素，再加上企业和消费者信心的下降以及失业率的上升，导致了全球经济衰退。很难预测目前的经济状况会持续多久，还是会进一步恶化。因此，这些情况可能会对我们的财务状况和运营结果产生不利的 影响。

全球经济增长缓慢也导致信贷条件收紧，这可能会导致更高的融资成本。虽然糟糕的市场状况 可以激励我们的客户降低能源成本，但如果全球经济持续放缓并对我们的客户业务产生重大不利影响 ，我们的客户可能会推迟或取消安装废旧能源回收 项目的计划。

煤炭、石油和天然气价格下跌或公众对“绿色”能源技术的支持率下降可能会减少对我们废旧能源回收项目的需求 ，这可能会严重损害我们的业务增长能力。.

较高的煤炭、石油和天然气价格为客户提供了投资“绿色”能源技术的动力，例如我们的废物能源回收 项目可以减少他们对化石燃料的需求。相反，较低的煤炭、石油和天然气价格往往会降低客户投资于生产电力或寻找替代能源的资本设备的动机 。对我们项目和服务的需求在一定程度上取决于当前和未来的煤炭、石油和天然气等大宗商品价格。我们无法控制这些商品的当前 或未来价格。

此外，政府、公司和个人对“绿色”能源技术的普遍支持可能会改变。由于正在进行的 开发以及对“绿色”能源技术的支持可能发生变化，我们不能向您保证该行业不会发生负面的 变化。政府或民众对“绿色”能源技术支持的变化可能会 对我们的业务、前景和运营结果产生实质性的不利影响。

需求增长或电价的变化可能会减少对我们废能回收项目的需求，这可能会严重损害我们发展业务的能力 .

我们的收入取决于为客户节省能源成本的能力 。根据中华人民共和国国家统计局的数据，2020年中国的总用电量为7.511万亿千瓦时，同比增长3.1%。用电量的增长 由于中国经济的持续发展而增加。然而，这样的增长是不可预测的，取决于总体经济状况和消费者需求，这两个因素都超出了我们的控制范围。此外，中华人民共和国的电价是由国家或地方电力局事先制定的，可能会受到政府监管 的人为压低，也可能受到供需失衡的影响。如果这些变化降低了传统供电来源的电力成本， 对我们废能回收项目的需求可能会减少，因此可能会严重损害我们发展业务的能力 。

我们的保险可能不包括所有责任和损失 .

我们的行业可能是危险和危险的。我们投保的保险可能不足以覆盖潜在事故可能造成的所有责任和损害 。

中国经济的低迷可能会减缓我们的增长和盈利能力 .

中国经济的增长在地理区域和经济部门之间一直是不平衡的。不能保证中国经济的稳定增长 也不能保证任何低迷都不会对我们的业务产生负面影响。如果由于中国经济低迷而消耗更少的能源，我们的盈利能力将会下降 。

我们严重依赖管理层的经验和专业知识 ，如果管理层成员离职，可能会对我们造成不利影响.

我们的业务成功依赖于关键人员 。如果我们失去主要高管和员工的服务，或者不能为我们的管理层增加新的高级和中层管理人员，我们的业务可能会严重中断。

我们未来的成功 在很大程度上取决于我们主要高管的持续服务。我们公司的运营也依赖于一批关键技术人员。我们未来的成功还取决于我们能否吸引和留住合格的高级和中级管理人员加入我们的管理团队。如果我们现有或未来的一名或多名主要高管或员工不能或不愿 继续担任目前的职位，我们可能无法轻松更换他们，我们的业务可能会严重中断。此外，如果这些主要高管或员工中的任何一人加入竞争对手或组建竞争对手公司，我们可能会失去客户 和供应商，并招致招聘和培训人员的额外费用。我们不为我们的任何主要高管 维护关键人物人寿保险。

我们可能需要更多的资金来运营 ，如果不能筹集到所需的资金，可能会推迟开发计划，减少利润.

如果我们 没有足够的收入，或者我们的资金不能满足扩大业务的要求，我们将需要寻求融资来 继续我们的业务发展。如果我们不能以可接受的条件获得足够的财务资源，我们可能不得不推迟 我们提出的业务发展计划，并降低对我们未来收入的预测。

我们使用“建造-运营-转让”的模式 要求我们在交付废物能源回收项目之前，在项目上投入大量的财政和技术资源。 .

我们使用“建造-运营-转让” 模式向客户提供我们的废能回收项目。此流程要求我们在每个项目开始时提供大量资金 。废能回收项目的设计、施工和完成是高度技术性的 ，完成一个项目所需的时间可能需要3至12个月而不会出现任何延误，包括我们无法控制的延误 ，例如客户运营的结果，而我们在此过程中会产生大量费用。我们最初的 现金支出和交付时间的长短使我们特别容易受到重要客户或合同流失的影响 ，因为我们可能无法快速弥补损失的现金流。

我们的BOT模式和我们作为销售型租赁的项目的会计 可能会导致我们的收入确认和现金流之间的差异.

虽然我们在每个项目上线时确认了很大一部分收入，但该项目的所有现金流都是在租赁期内以甚至 个月付款的形式收到的。虽然我们的收入可能很高，但每个项目所需的初始现金支出是巨大的 ，即使在每个租约的最初几年收回这笔成本，我们也可能需要筹集额外的资本 ，从而稀释您持有的股份。收入确认和现金流之间的这种差异也可能导致我们股价的波动 。

根据与我们废物能源回收项目客户的协议条款收到的付款存在收集风险 .

在我们的BOT模式下，我们在一定程度上依赖于我们的客户对集合的生存能力。客户可能会遇到财务困难， 可能会导致他们无法履行对我们的合同付款义务。虽然我们的客户通常会提供抵押品 或其他担保，以确保他们有义务提供废物能源回收项目的最低电力收入，但不能保证此类抵押品足以履行各自合同下的所有义务。因此， 我们未来的收入和现金流可能会受到不利影响。

我们可能无法按照客户的要求快速组装和 交付我们的废能回收项目，这可能会导致我们的销售损失，并可能损害我们的声誉 .

我们可能无法 组装我们的废能回收项目，并在客户要求的时间将其交付给客户。

制造延迟 和中断可能有多种原因，包括但不限于：

我们废物 能源回收项目的组装很复杂。如果我们不能及时组装和交付我们的废能回收项目， 我们的声誉可能会受到损害，我们可能会危及现有订单并失去未来潜在的销售机会，我们可能会被迫向客户支付罚款 。

我们在一个竞争激烈的新兴行业中运营，如果我们不能成功竞争，我们的收入和盈利能力将受到不利影响。.

目前，中国的废能回收市场支离破碎，但竞争激烈。随着行业的发展，我们预计竞争将会加剧。 我们目前面临的竞争主要来自废能回收市场中专注于一种废能回收项目或一个行业的公司 ，其中一些公司在其关注的领域可能比我们拥有更多的专业知识。我们还与具有实质性竞争优势的公司 展开竞争，因为这些公司拥有更长的运营历史和更大的营销预算， 并且比我们拥有更多的财务和其他资源。我们最大的潜在客户可能会选择构建自己的系统 。国内或全球竞争对手可以带着更丰富的财务和劳动力资源、更牢固的现有客户关系和更高的知名度进入市场，也可以选择瞄准我们传统市场中的中小型公司 。竞争对手可以集中大量资源来开发比我们的解决方案或产品更具吸引力的解决方案集 ，其技术可以降低对能源的需求，而不是我们的解决方案所能提供的，而且价格更低。竞争还给我们的合同价格和利润率带来了 下行压力，这对我们保持强劲增长率和可接受利润率的能力提出了重大挑战。 如果我们无法应对这些竞争挑战，我们可能会将市场份额 拱手让给我们的竞争对手，并经历利润的全面下降。

如果我们侵犯了第三方的权利 ，我们可能会被禁止销售产品，被迫支付损害赔偿金，并被迫抗辩诉讼.

如果我们的废能回收项目、方法、流程和其他技术侵犯了其他方的专有权，我们可能需要获得 许可证(如果根本不能以商业合理的条款获得许可证)，重新设计我们的废能回收项目 或流程，停止使用主张的专利中要求的标的，支付损害赔偿，或者为诉讼或行政 诉讼辩护，这可能是代价高昂的，无论我们胜诉还是败诉。所有这些都可能导致宝贵的管理资源大量分流 ，我们可能会产生大量成本。

我们相信，我们已经 采取了合理的步骤，包括之前的专利搜索，以确保我们拥有在我们的知识产权下运营的自由 ，并且我们的开发和商业化努力可以按计划进行，而不会侵犯他人的专有 权利。但是，可能已经或将要提交的第三方专利可能包含与我们的 开发相关的主题，从而导致第三方专利持有者要求侵权。解决此类问题有时会导致冗长且昂贵的法律程序，我们无法准确预测结果。

我们可能无法充分 应对影响废物能源回收行业的技术变化.

我们的行业可能会经历快速的技术变革和新产品的推出。当前的竞争对手或新的市场进入者可能会推出 新的或增强的产品，这些产品的功能会使我们项目中使用的系统过时或不太畅销。我们未来的成功 在一定程度上取决于我们及时、经济高效地应对不断变化的技术和行业标准的能力。 我们可能无法及时有效地使用新技术、开发新系统或增强现有系统和技术 。我们的新技术或增强功能可能无法获得市场认可。我们对新技术的追求可能 需要大量的时间和费用。我们可能需要许可新技术来应对技术变革。按照我们可以接受的条款，我们可能无法获得这些许可证 。最后，当新技术出现时，我们可能无法成功地使我们的项目适应新技术 。

我们依赖第三方 制造关键组件，第三方的延误可能会导致组装延迟并增加我们的成本.

我们依赖第三方 制造关键组件。我们的废能回收项目制造过程中的延误和困难 可能会严重损害我们的收入。一些关键的废能源回收项目组件的供应来源有限。 业务中断、这些组件的制造商或供应商的财务困难或原材料短缺可能会 增加我们的成本、减少这些组件的可用性或延迟我们向客户交付项目。到目前为止，我们 已经能够获得这些关键组件的充足供应。如果我们无法获得足够的所需组件供应， 我们的建设可能会出现重大延误，这可能会导致订单和客户的流失，并可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大影响 。如果组件成本增加，如果我们要保持价格竞争力，我们可能无法 将价格上涨转嫁给我们的客户。这会降低利润，而这又会降低您的投资价值。

所得税税率的提高、所得税法的修改 或与税务机关的分歧可能会对我们的业务、财务状况或 运营结果产生不利影响。

我们在美国和我们开展业务的某些外国司法管辖区缴纳所得税 。所得税税率的提高或适用于我们业务的所得税法律的其他变化 可能会减少我们在该司法管辖区的税后收入，并可能对我们的业务、财务状况或运营结果产生不利影响 。我们在美国以外的业务创造了我们收入的很大一部分 。此外，美国和许多其他经销或销售我们产品的国家/地区，包括我们拥有重要业务的国家/地区，最近已经或正在积极考虑修改现有税法。 例如，《减税和就业法案》(简称《tcj法案》)最近在美国签署成为法律。TCJ法案中的变化 广泛而复杂，我们正在继续研究TCJ法案可能对我们的业务和财务结果产生的影响 。这项暂定费用可能会发生重大变化，原因包括估计的变化、 我们所做的解释和假设、美国国税局(IRS)解释的变化、新指南的发布、 立法行动、会计标准或相关解释对《TCJ法案》的回应，以及美国境内尚未采用类似《TCJ法案》的州级法律的 州未来采取的行动。

美国税收制度或美国跨国公司对外国收益征税方式的其他变化 ，包括现有税法的解释或执行方式的变化，可能会对我们的业务、财务状况或运营结果产生不利影响。

我们还 接受美国国税局(IRS)和其他税务机关关于美国境内和境外的所得税和非所得税的定期审查、审查和审计 。在我们运营的 司法管辖区增加税收的经济和政治压力，或采用新的或改革的税收法律或法规，可能会使解决税务纠纷变得更加困难 ，税务审计和任何相关诉讼的最终解决方案可能与我们的历史规定和应计项目不同，从而导致 对我们的业务、财务状况或运营结果产生不利影响。此外，与经济合作与发展组织 基地侵蚀和利润转移项目有关，公司被要求向税务机关披露更多有关全球业务的信息 ，这可能会导致对在不同国家赚取的利润进行更严格的审计审查。

与中华人民共和国有关的风险

当前冠状病毒 (新冠肺炎)大流行对公司的影响

2019年12月，报告了一种新型冠状病毒(新冠肺炎)毒株，世界卫生组织已宣布疫情构成 “国际关注的突发公共卫生事件”。这场传染性疾病疫情继续蔓延到其他国家，并由于与疫情相关的隔离、设施关闭以及旅行和物流限制，扰乱了供应链，影响了一系列行业的生产和销售。 这场疫情继续蔓延到更多的国家，并正在扰乱供应链，影响到一系列行业的生产和销售。 与疫情相关的隔离、设施关闭以及旅行和物流限制。因此，公司 预计此事将对其经营业绩和现金流产生负面影响。但是，目前无法合理估计相关的财务影响和持续时间 。

中国政府政治和经济政策的不利变化可能会对中国的整体经济增长产生实质性的不利影响， 这可能会对我们的项目和业务的需求产生实质性的不利影响.

目前，我们所有的 业务都是在中国进行的。因此，我们的业务、财务状况、经营结果和前景受到中国经济、政治和法律发展的重大影响。 中国经济在许多方面不同于大多数发达国家的经济 ，包括：

虽然中国经济自20世纪70年代末以来取得了显著的增长，但无论是在地理上还是在经济的各个部门之间，增长都是不平衡的。中国政府已经实施了鼓励经济增长和引导资源配置的各种措施。 这些措施中的一些措施有利于整个中国经济，但也可能对我们产生负面影响。例如，我们的财务状况 和运营结果可能会受到政府对资本投资的控制或适用于我们的税收法规变化的不利影响 。

中国经济一直在从计划经济向更加市场化的经济转型。尽管中国政府近年来实施了 措施，强调利用市场力量进行经济改革，减少生产性资产的国有所有权，并在企业中建立健全的公司治理，但 中国相当大一部分生产性资产仍归中华人民共和国政府所有。中国政府继续控制这些资产和国民经济的其他方面可能会对我们的业务产生实质性的不利影响。中华人民共和国政府还通过资源配置、控制外币债务的支付、制定货币政策和向特定行业或公司提供优惠待遇，对中国的经济增长进行重大控制。中国政府减缓中国经济增长速度的努力 可能会导致能源用户的资本支出减少，进而可能会 减少对我们产品的需求。此外，监管中国电力行业的中华人民共和国政府通过了与可再生能源相关的法律 ，并将加快发展可再生能源的政策作为2007年8月31日公布的发展计划的一部分。

中国经济状况或政府政策的任何不利变化 都可能对中国的整体经济增长 以及能源投资和支出水平产生重大不利影响，进而可能导致对我们产品的需求减少 ，从而对我们的业务和前景产生重大不利影响。

根据中国法律对我们 子公司发放股息和其他分配能力的限制，可能会对我们的增长能力产生实质性的不利影响， 进行可能使我们的业务受益的投资或收购，向您支付股息，以及以其他方式为我们的业务提供资金和开展业务.

我们通过在中国运营的合并子公司和关联公司开展所有 业务。我们依赖这些 合并子公司支付的股息来满足我们的现金需求，包括向 我们的股东支付任何股息和其他现金分配、偿还我们可能产生的任何债务以及支付我们的运营费用所需的资金。在中国设立的实体 支付股息受政府法规的限制。中国目前的法规只允许从根据中国会计准则和法规确定的累计利润中支付股息 ，但须遵守某些 法定程序要求，且这些要求可能与美国公认会计原则的计算方式不同。此外，我们在中国的每家子公司 每年都必须预留一定数额的税后利润(如果有的话)，用于支付一定的法定准备金。 这些准备金不能作为现金股息分配。此外，如果我们在中国的子公司将来为自己承担债务 ，管理债务的工具可能会限制它们向我们支付股息或其他付款的能力。我们的中国子公司向我们转移资金的能力受到任何 限制，都可能严重限制我们 发展、进行对我们的业务有利的投资或收购、支付股息以及以其他方式资助和开展我们的 业务的能力。

人民币币值波动可能会对您的投资产生重大不利影响 .

人民币兑美元和其他货币的币值可能会波动，并受到中国政治和经济状况变化等因素的影响。人民币兑换包括美元在内的外币，历来是由中国人民银行制定的。2014年3月17日，中国政府改变了人民币与美元挂钩的政策。在新政策下，允许人民币对中国银行确定的一篮子外币在一个区间内波动，每天最多可对该篮子货币上下浮动2%。自 这一新政策实施以来，人民币对美元汇率每天都在窄幅区间内波动，但总体上对美元汇率 有所走强。中国政府仍然面临巨大的国际压力，要求其进一步放开货币政策，这可能会导致人民币对美元进一步大幅升值。 即使我们的业务或经营业绩没有发生根本变化，人民币对美元的升值或贬值也会影响我们以美元计价的财务业绩。此外，如果我们决定 将我们的人民币兑换成美元，用于支付普通股股息或其他商业用途，则美元对人民币升值 将对我们可用的美元金额产生负面影响。

中华人民共和国货币不是可自由兑换的货币 ，这可能会限制我们获得足够的外币来支持我们未来的业务运营 。此外，中国外汇法规的变化可能会影响我们以外币支付股息或开展其他外汇业务的能力。.

中华人民共和国政府 对人民币兑换成外币实施管制，在某些情况下，还对货币汇出中华人民共和国 实施管制。我们几乎所有的收入都是以人民币计价的，而人民币目前还不是一种可自由兑换的货币。 外币短缺可能会限制我们汇款足够外币支付股息的能力，或者 履行外币计价债务的能力。根据中国现行的外汇法规，经常项目 的支付，包括利润分配、利息支付和交易支出，可以用外币支付，而无需事先获得中国国家外汇管理局或外汇局的批准，并遵守某些程序 要求。但是，人民币兑换成外币并汇出中国用于支付偿还外币银行贷款等资本金支出，则需经有关政府部门批准。

中华人民共和国政府 还可以自行决定在未来限制经常账户交易使用外币。如果外汇管理系统阻止我们获得足够的外币来满足我们的货币需求，我们可能无法 支付到期的某些费用。

根据《企业所得税法》，我们在中国的企业所得税义务存在很大的不确定性，例如我们的中国子公司向我们支付的股息的税收，以及我们向非中国股东支付的任何股息的税收。.

企业所得税法(又称企业所得税法)规定，在中国境外设立的企业，其“实际管理机构” 位于中国境内的企业被视为“税务居民企业”，一般按全球所得征收统一的25.0% 企业所得税税率。根据“企业所得税法实施条例”，“事实上的管理机构”是指对企业的生产经营、人员、会计、资产实行全面管理的管理机构。此外，2009年4月22日，国家税务总局发布了关于根据事实管理机构认定境内控股境外法人企业为中华人民共和国居民企业有关问题的通知 ，追溯至2008年1月1日生效。本通知规定： 境内控股的境外注册企业，符合下列全部条件的，将被认定为“税务居民企业” ：(一)负责日常生产经营的高级管理人员主要位于中华人民共和国，其履行职责的地点主要在中华人民共和国；(二)战略性财务和人事决策由位于中华人民共和国的组织或人员作出或批准；(Iii)主要财产、会计分类账、公司印章及董事会和股东会议纪要等 保存在中国；及(Iv)50.0%或以上有表决权的董事会成员或高级管理人员惯常居住在中国 。

此外，根据企业所得税法，我们向非中国股东支付的股息 以及该等股东通过出售或转让我们的股票而获得的收益可能 被征收中国税，我们可能被要求就支付给我们的非中国股东的股息预扣中国税。

中国对境外控股公司在中国实体的贷款和直接投资的监管可能会延误或阻止我们向我们的中国运营公司提供贷款或额外出资 ，这可能会对我们的流动性以及为我们的业务提供资金和扩大业务的能力产生实质性的不利影响。.

作为中国运营公司的离岸控股公司，我们可能会向我们的中国运营公司提供贷款或额外出资。向我们的中国运营公司提供的任何贷款 均受中国法规的约束。例如，向我们在中国的运营公司提供贷款以资助 其活动的贷款不得超过法定限额，并且必须在外管局登记。如果我们决定向 我们在中国的经营实体出资，中华人民共和国商务部或商务部(或商务部当地对应部门，取决于涉及的金额)可能需要批准这些出资。我们不能向您保证，我们将能够及时获得这些 政府对任何此类出资的批准(如果有的话)。如果我们未能获得此类批准， 我们利用中国业务的能力可能会受到负面影响，这可能会对我们为业务提供资金和扩大业务的能力造成不利影响。

我们可能面临与我们的股权激励计划相关的中国监管风险 .

2007年3月28日，外汇局发布通知，要求境外上市公司 授予股票期权等股票奖励的境内个人，须通过境外上市公司(一般为其中国子公司或金融机构)的代理人，报经当地外汇局批准。

我们敦促根据我们的激励计划获得股票期权的中国管理层 人员、董事、员工和顾问根据上述规定向 当地外汇局登记。但是，我们不能确保每个人都执行了 所需的所有注册程序。

如果我们或这些 人员中的任何人未能遵守相关规则或要求，我们可能会受到处罚，并可能在我们的外汇活动方面受到更严格的 审批程序，例如我们的中国子公司向我们支付股息 或借入外币贷款，所有这些都可能对我们的业务和财务状况产生不利影响。

中国政府对我们开展商业活动的方式有很大影响。.

中国政府已经并将继续通过监管和国有制对中国经济的几乎每一个领域实施实质性控制。我们在中国的运营能力可能会因中国法律法规的变化而受到损害，包括与税收、环境法规、土地使用权、财产和其他事项有关的法律法规。这些 司法管辖区的中央政府或地方政府可能会实施新的、更严格的法规或对现有法规的解释，这需要我们支付额外费用 并努力确保我们遵守此类法规或解释。因此，政府在未来的行动，包括不继续支持最近的经济改革和回归更集中的计划经济 ，或者在执行经济政策时的地区或地方差异，可能会对中国或其特定地区的经济状况 产生重大影响，并可能要求我们剥离我们当时在中国房地产中持有的任何权益。

与中国法律制度有关的不确定性可能会对我们产生不利影响，如果我们与第三方的合同发生纠纷，根据中国法律，我们的法律追索权可能有限。 .

自1979年以来，中国的立法和法规大大加强了对在华各种形式的外商投资的保护。然而， 中国还没有形成一个完全完整的法律体系，特别是最近颁布的法律法规可能不足以涵盖中国经济活动的所有 方面，因为这些法律法规相对较新，而且由于 公布的决定数量有限，而且它们的非约束性，这些法律法规的解释和执行存在不确定性 。此外，中国的法律体系部分基于可能具有追溯力的政府政策和内部规则(其中一些政策和内部规则 没有及时或根本没有公布)。因此，我们可能要到违反这些政策和规则后的一段时间才会意识到我们违反了这些政策和规则 。

中国政府 颁布了一些法律法规，涉及企业组织和治理、外商投资、商业、税收和贸易等事项。然而，他们在实施、解释和执行这些法律法规方面的经验有限， 我们执行商业索赔或解决商业纠纷的能力也是不可预测的。这些问题的解决 可能由中国政府机构行使相当大的自由裁量权，与特定事件或争端的法律是非曲直无关的力量可能会影响他们的决定。在这两种情况下，我们可能拥有的任何具体履行或 根据中国法律申请禁制令的权利都受到严格限制，如果没有中国法律制度 的追索权，我们可能无法阻止其他人侵犯我们的权利。任何此类事件的发生都可能 对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。

我们必须遵守《反海外腐败法》 和中国反腐败法.

我们必须 遵守美国《反海外腐败法》(United States Foreign Corrupt Practices Act，简称FCPA)，该法案禁止美国公司为获取或保留业务而向外国官员行贿或 其他被禁止的款项。外国公司，包括我们的一些竞争对手，不受这些禁令的约束。中国还严格禁止贿赂政府官员。 我们的某些供应商归中国政府所有，出于这些目的，我们与他们的交易很可能被视为与政府 官员打交道。腐败、敲诈勒索、贿赂、行贿、盗窃等欺诈行为在中国时有发生。 我们的政策是禁止我们的员工，并不鼓励我们的代理、代表和顾问 从事此类操作。如果我们的竞争对手从事这些操作，他们可能会从一些 公司的人员那里获得优惠待遇，从而使我们的竞争对手在争取业务方面具有优势，或者从政府官员那里获得优势，他们可能会优先 获得新的许可证，这将使我们处于劣势。我们的员工、代理、代表和顾问可能并不总是受我们的控制 。如果他们中的任何一个违反了《反海外腐败法》或其他反腐败法，我们可能会被追究责任。在这种情况下，我们可能会受到严厉的惩罚。此外，美国政府可能会要求我们对我们投资或收购的公司违反《反海外腐败法》的行为承担后续责任 。

我们在中国可能很难维持适当的管理， 法律和金融控制.

从历史上看，中国在西式管理和财务报告理念和实践以及现代银行和其他控制系统方面一直存在缺陷。我们可能难以招聘和留住足够数量的合格员工在中国工作 。由于这些因素，特别是由于我们是一家美国上市公司，并受到此类监管，我们在维持管理、法律和财务控制、收集财务数据、编制 财务报表、账簿和公司记录以及建立符合西方标准的业务实践方面可能会遇到困难。我们 可能难以在中国建立适当的管理、法律和财务控制。因此，我们在实施和维护2002年《萨班斯-奥克斯利法案》(Sarbanes-Oxley Act)第404节或SOX 404以及其他适用法律、规则和法规所要求的充分内部控制方面可能会遇到 困难。这可能会导致我们的内部控制存在重大缺陷或重大缺陷 ，这可能会影响我们财务报表的可靠性，并使我们无法遵守SEC的规章制度和2002年萨班斯-奥克斯利法案(Sarbanes-Oxley Act)的要求。任何此类缺陷、弱点或缺乏合规性 都可能对我们的业务和我们股票的市场价格产生实质性的不利影响。

如果我们不能保持有效的财务报告内部控制制度 ，我们准确及时报告财务结果或防止欺诈的能力可能会受到不利影响，投资者信心和我们普通股的市场价格可能会受到不利影响。.

根据SOX 404的指示，SEC通过了规则，要求上市公司在其年度报告中包括一份关于公司财务报告的内部控制 的管理报告。我们的管理层可能会得出结论，我们对财务报告的内部控制 无效，这可能会导致金融市场的不良反应，因为投资者对我们报告流程的可靠性失去信心 ，这可能会对我们普通股的市场价格产生不利影响。

您对我们或我们的董事和高级管理人员提起诉讼，或执行针对我们或他们的判决的能力将受到限制，因为我们基本上 所有的业务都在中国进行，而且我们的大多数董事和高级管理人员居住在美国以外.

我们是一家内华达州公司 但我们几乎所有的资产都位于美国以外。我们目前的大部分业务都是在中国进行的。此外， 我们的董事和高级职员大多是中华人民共和国公民和居民。这些人的大部分资产 位于美国以外。因此，您可能很难在美国境内向这些人员送达处理程序。 您可能也很难在美国法院执行针对我们及其高级管理人员和董事的美国联邦证券法中有关民事责任条款的判决。此外，中国法院是否会承认或执行美国法院的判决也存在不确定性。外国判决的承认和执行由 “中华人民共和国民事诉讼法”。中华人民共和国法院可以根据《中华人民共和国宪法》的 要求承认和执行外国判决。“中华人民共和国民事诉讼法”基于中华人民共和国与判决所在国之间的条约或司法管辖区之间的互惠性 。中华人民共和国没有任何条约或其他安排规定与美国相互承认和执行外国判决。此外，根据中华人民共和国民事诉讼法 如果中国法院认为外国判决违反了中国法律的基本原则或国家主权、安全或公共利益，则不会对我们或我们的董事和高级职员执行外国判决。因此，中国法院是否会执行美国法院的判决还是个未知数。

如果我们的股东或作为中国居民的受益所有人未能遵守某些中国外汇法规，可能会限制我们分配利润的能力，限制我们的海外和跨境投资活动，或者使我们根据中国法律承担责任，这可能会对我们的业务和财务状况产生不利的 影响。.

2005年10月21日，国家外汇局发布了《关于中国居民通过离岸特殊目的载体或国家外汇管理局从事融资和往返投资外汇管理有关问题的通知》 第75号通知。外管局第75号通函规定，中国居民(包括法人和自然人)必须向外管局 或其当地分支机构登记设立或控制一家离岸实体，该离岸实体是为了进行涉及往返投资的境外股权融资而设立的 ，借此离岸实体收购或控制中国居民持有的在岸资产或股权 。此外，当离岸特殊目的机构发生与投资额增减、股票转让或交换、合并或分立有关的重大事项、 长期股权或债务投资、对外担保或其他不涉及往返投资的重大事项时，此类中国居民必须更新其外管局登记。 为进一步明确外管局第75号通函的执行情况，外管局办公厅于2007年5月29日发布了外管局第106号通函。根据外管局通函106条，受外管局通函75号管限的离岸公司的中国子公司须协调 并监督离岸控股公司的中国居民股东及时提交外管局登记。如果这些股东不遵守规定，中国子公司必须向当地外汇局报告。 如果我们的中国居民股东没有在当地外汇局完成登记，我们的中国子公司 将被禁止将其减资、股份转让或清算的利润和收益分配给我们 , 我们向中国子公司提供额外资本的能力可能会受到限制。

2014年7月14日，外管局 发布了《关于境内居民利用特殊目的载体进行境外投融资和返还投资外汇管理的通知》(第37号通知)。第37号通知取代了外管局2005年发布的一份通知(通知 75)，进一步简化了寻求双向投资交易的中国居民的注册流程 中国公司(境内实体)被重组成立离岸控股公司(SPV)，该公司将控制 境内实体并寻求离岸融资。此外，根据第37号通告，中国个人海外投资首次正式合法化。

我们承诺 遵守，并确保我们的股东(中国居民)遵守外管局第37号通函的要求。我们相信 我们的所有中国居民股东和实益所有人已在外汇局完成了他们所需的登记，否则 正在登记中。然而，我们可能不会在任何时候都完全了解或告知我们所有中国居民的实益拥有人的身份，我们也可能不能总是强迫我们的实益拥有人遵守安全通告37 的要求。因此，我们不能向您保证，我们的所有股东或实益拥有人(中国居民)将始终 遵守、或在未来进行或获得外管局第37号通函 或其他相关法规所要求的任何适用登记或批准。任何该等股东或实益拥有人未能遵守外管局第37号通函，可能会 对我们处以罚款或法律制裁，限制我们的海外或跨境投资活动，限制我们子公司的分派或派发股息的能力，或影响我们的所有权结构，这可能会对我们的业务和前景产生不利影响。

中国的法规涉及外国投资者进行收购的复杂程序 ，这可能使我们的重组或发行需要政府批准。.

根据自2006年9月8日起生效并于2009年6月22日修订的《外国投资者并购境内企业条例》(以下简称《并购条例》)，制定了额外的程序和要求，预计将使外国投资者在中国的并购活动变得更加耗时和复杂，包括在某些情况下 要求外国投资者控制中国境内企业的任何控制权变更交易之前事先通知商务部。 或者中国企业或者居民在境外设立或者控制的公司收购境内关联公司，并向符合一定申报门槛的当事人提交专项反垄断申报文件的情况下，须经商务部批准的。 中国企业或者居民设立或者控制的境外公司收购境内关联公司和符合一定申报门槛的当事人的专项反垄断申报文件的情况。

并购规则要求 由中国境内公司或个人控制的境外上市公司 在其证券通过换股方式在境外证券交易所公开上市前，必须经商务部和中国证监会批准才能进行跨境换股。 由内地公司或个人控制的境外上市公司 必须在跨境换股前获得商务部和中国证监会的批准。 公司的证券通过换股方式在境外证券交易所上市前，必须获得商务部和中国证监会的批准。2006年9月21日，根据并购规则和其他中国法律，中国证监会在其官方网站上发布了关于中国境内企业证券在境外证券交易所上市交易的相关指导意见(“相关说明”)，包括特殊目的载体在境外证券交易所上市的申请 材料清单，但中国证监会目前尚未发布 任何有关发行是否受并购规则约束的明确规则和相关说明。

上述规则的解释和适用存在很大的 不确定性，商务部和中国证监会尚未发布任何书面的 规定，也没有正式宣布或说明与我们类似的中国关联公司的境外上市是否需要 商务部和中国证监会批准发行或未能维持发行。如果我们之前的重组需要商务部和中国证监会的批准 ，我们未能获得或拖延获得批准可能会导致 商务部、中国证监会和其他中国监管机构的处罚。这些处罚可能包括对我们在中国的业务 的罚款和处罚，限制或限制将股息汇出中国境外，以及可能对我们的业务、运营和财务状况造成重大不利影响的其他形式的制裁。

尽管有这些 条款，我们得到了我们的中国律师陕西严坛律师事务所的建议，在我们之前的重组中，不需要商务部和中国证监会的批准，因为我们之前的重组并不构成 并购规则所设想的跨境换股。但是，我们不能向您保证，包括商务部和中国证监会在内的相关中国政府机构会得出 相同的结论，我们仍然不能排除商务部和证监会认为我们的上市结构规避了 并购规则和相关澄清，特别是考虑到我们的重组是通过 几个步骤完成的。有关我们的重组情况，请参阅公司历史部分。

中国的法规还涉及外国投资者进行收购的复杂程序，这可能会使我们更难通过收购实现增长。.

我们可以通过收购中国的其他公司来扩大我们的业务 。遵守并购规则的要求完成此类交易可能非常耗时 ，任何必要的审批流程，包括商务部的批准，都可能延迟或抑制我们完成此类交易的能力 ，这可能会影响我们扩大业务或保持市场份额的能力。

由于新的《中华人民共和国劳动合同法》的实施，我们的劳动力成本可能会增加 .

中华人民共和国劳动合同法 于二零零七年六月由中华人民共和国全国人民代表大会常务委员会通过，并于二零零八年一月一日起施行。二零零八年九月，中华人民共和国国务院通过了“中华人民共和国劳动合同法实施细则”，并于同月起施行。新法律及其实施细则的实施，特别是以下条款的实施， 可能会增加我们的劳动力成本：(A)用人单位应当根据雇员在用人单位工作的年限，按每年一个月工资的比例，对该雇员进行货币补偿 ，但在某些例外情况下(例如，固定期限劳动合同期满，且用人单位提出的条件与本合同约定的条件相同或更好，但劳动者仍不同意续签合同的情况(br})；(二)试用期职工的工资不得低于与用人单位同一岗位的最低工资水平 ，不得低于劳动合同约定工资的80%，不得低于当地最低工资标准；(C)如果雇员为用人单位连续工作时间不少于 10年，或者与雇员连续两次签订定期雇佣合同，用人单位一般应 与该雇员签订无固定期限雇佣合同，但该雇员要求签订定期雇佣合同的除外；(D)如果用人单位违反有关规定，未能与该雇员签订无固定期限雇佣合同 ，则用人单位应每月向其支付以下费用： ；(D)如果用人单位违反有关规定，未能与该雇员签订无固定期限雇佣合同 ，则用人单位应每月向其支付以下费用： ；(D)如果用人单位违反有关规定，未能与该雇员签订无固定期限雇佣合同 ，用人单位应每月支付, 自本应签订无固定期限雇佣合同之日起计算；(E)用人单位未与 雇员签订书面雇佣合同的，自其开始聘用之日起超过一个月但不足一年的，每月应向该雇员支付工资的两倍；(E)用人单位自开始雇用之日起一个月以上不满一年的，应向该雇员支付工资的两倍；(E)如果用人单位未能与其签订书面雇佣合同，应在其开始雇用之日起一个月以上不满一年向该雇员支付工资的两倍；(六)用人单位雇用与另一用人单位 尚未解除劳动合同的雇员，致使另一用人单位蒙受损失的，后一用人单位应当与该劳动者承担连带赔偿责任。由于新的《中华人民共和国劳动合同法》和《中华人民共和国劳动合同法实施细则》的实施，我们的劳动力成本可能会增加，我们的业务和经营结果可能会受到实质性的不利影响 。

1B项。未解决的员工意见

不适用。

项目2.属性

我们目前在西安租赁了 一个办公空间，位于中国西安市科济三路容城云谷大厦C座4楼。 我们还于2018年8月至2019年7月在北京租赁了一个办公空间，位于中国北京市朝阳区坤泰嘉瑞大厦31楼3103室。2020年我们办公地点的平均月租金为5349.49美元，2019年为8391美元 。

项目3.法律诉讼

在正常业务过程中，我们可能会不时受到法律诉讼和索赔的影响。 我们目前没有参与任何实质性的法律诉讼 ，据我们所知，没有任何诉讼受到威胁。不能保证未来在正常业务过程中或其他情况下发生的法律诉讼不会对我们的财务状况、运营结果 或现金流产生重大不利影响。

项目4.矿山安全披露

不适用。

第二部分

第五项普通股市场、相关股东事项和发行人购买股权证券。

我们的普通股是 目前在纳斯达克资本市场交易，代码为“CREG”。2021年3月29日，我们普通股的最新销售价格 为每股7.58美元。截至2021年3月23日，我们的已发行普通股有3177,050股，由大约2,720名登记在册的股东持有 。

股利政策

我们在2020或2019年没有为我们的普通股支付任何 现金股息。我们预计在可预见的未来不会为我们的普通股支付任何现金股息 。我们目前打算保留未来的收益(如果有的话)，为我们的运营和业务扩张提供资金。

最近出售的未注册证券

在截至2020年12月31日的第四财季，公司发行了以下未注册证券。本年度 报告中未提供以前在Form 10-Q的先前季度报告或我们提交的当前Form 8-K报告中披露的某些信息。

为股票补偿而发行的股票

2019年10月10日，本公司与一家投资银行公司签订了一项投资银行业务接洽协议，聘请该公司作为注册证券发行的独家主承销商 。根据本聘用协议的条款，本公司自聘用协议签署之日起10天内向一家投资银行发行10,000股 股其未登记和受限普通股，其余5,000股将于发售完成后支付。

2019年10月11日，本公司与一家咨询公司签订咨询协议，就收购项目向本公司提供咨询。根据本咨询协议的条款，本公司向该咨询公司发行了31,250股本公司未注册的限制性普通股 。

上述为股票补偿而发行的普通股，作为不涉及任何公开发行的发行人的交易，可根据证券法 第4(A)(2)条获得豁免登记。

股权薪酬计划信息

在截至2020年12月31日的财年 ，没有股东批准或未批准的股权薪酬计划。

第六项：精选财务数据。

不适用。

第七项：管理层的讨论，财务状况和经营结果的分析。

关于前瞻性陈述的说明

本公司不时向证券交易委员会提交的10-K表格年度报告和 其他报告(统称为“文件”)包含或可能包含 前瞻性陈述和信息，这些陈述和信息基于对公司管理层的信念和目前可获得的信息，以及公司管理层做出的估计和假设。告诫读者不要过度依赖这些前瞻性陈述，这些陈述只是预测，仅在本文发布之日才发表。在备案文件中使用的词语“可能”、“将”、“应该”、“将”、“预期”、“相信”、 “估计”、“预期”、“未来”、“打算”、“计划”或 这些术语或类似表述与公司或公司管理层有关的否定，均属前瞻性表述。 此类表述反映了公司对未来事件的当前看法，受风险、不确定性、假设、 和其他因素(包括下面“经营结果”一节中的陈述)，以及 公司可能收购的任何业务。如果这些风险或不确定性中的一个或多个成为现实，或者基本假设被证明是错误的 ，实际结果可能与预期、相信、估计、预期或计划的结果大不相同。

尽管公司认为前瞻性陈述中反映的预期 是基于合理的假设，但公司不能保证未来的结果、活动、业绩或成就的水平 。除适用法律(包括美国证券法)另有要求外， 公司不打算更新任何前瞻性陈述，以使这些陈述与实际结果相符。请读者 仔细审阅和考虑贯穿整个年报的各种披露，这些披露试图 就可能影响我们的业务、财务状况、运营结果、 和前景的风险和因素向感兴趣的各方提供建议。

我们的财务报表是按照美国公认的会计原则 以美元编制的。有关人民币(“人民币”) 在不同相关日期和相关期间折算成美元(“美元”)的汇率信息，请参阅下面的“外币折算和综合收益(亏损)”。

商业背景概述

中国再生能源集团公司(以下简称“公司”或“CREG”)成立于1980年5月8日。二零零七年三月八号， 公司再次从神州数码股份有限公司更名为中国再生能源集团公司。 公司通过其子公司向中华人民共和国(“中华人民共和国”)的客户销售和租赁节能系统和设备。通常，该公司在每个销售型租约结束时将废能回收发电项目的所有权转让给其客户，并为其客户提供融资以支付项目成本 ，如下所述。

公司正在转型扩张，成为一家储能综合解决方案提供商。我们计划对我们目前未服务的市场领域执行 有纪律且有针对性的扩张战略。我们积极寻找和探索将储能技术应用于具有高增长潜力的新行业或细分市场的机会 ，包括工商业综合体、大型光伏(PV)和风力发电站、偏远的无电岛屿以及拥有多种能源供应的智能能源城市 。

2019年12月，报告了一种新型冠状病毒(新冠肺炎)毒株，世界卫生组织已宣布此次疫情 构成“国际关注的突发公共卫生事件”。这场大流行继续蔓延到更多的 国家，并由于与疫情相关的隔离、设施关闭以及旅行和物流限制，扰乱了供应链，影响了一系列行业的生产和销售。然而，由于中国政府在疾病控制方面的努力，中国大部分城市重新开放，中国的疫情得到了控制。本公司通过鄂尔多斯TCH处置了其全部系统，目前仅持有五个发电系统，本公司最初预计这五个发电系统将于2020年7月通过改造和炉膛安全升级恢复生产，但由于政府要求鄂尔多斯整顿生产线以降低单位GDP能耗， 恢复运营 进一步推迟；本公司预计恢复生产日期为2021年7月。截至本报告日期，中国一些省份 发现了一些新的新冠肺炎病例，但由于中国政府的严格控制，新增病例的数量并不多。

截至2020年12月31日和2019年12月31日止年度，本公司分别录得净收益405万美元和净亏损877万美元。 截至2020年12月31日，本公司累计亏损4303万美元。如上所述，该公司正在转型 并扩展为能源存储集成解决方案提供商。

历史经营业绩显示，公司作为持续经营企业的持续经营能力存在很大的疑问。 然而，公司在2020年12月31日的手头有1.078亿美元的现金，这是从早先处置的所有项目中收取全额付款的结果，这满足了公司自财务报表发布 起12个月的估计流动资金需求。本公司相信上述讨论的行动是有可能发生的，而所讨论的事件 以及所讨论的现金流减轻了其历史经营业绩所引起的重大疑虑。

管理层 还打算通过私募或公开发行，或通过从银行或其他机构获得贷款来筹集额外资金。 本公司相信其战略的可行性，以创造足够的收入，并相信其有能力以合理的条款和条件筹集更多资金 ，但不能保证这一点。公司持续经营的能力 取决于公司进一步实施其业务计划并创造足够收入的能力，以及 其通过公开或非公开发行或债务融资(包括银行贷款)筹集额外资金的能力。

我们的子公司

我们的 业务主要通过我们的全资子公司四方控股有限公司(“四方”)和上海英华融资租赁有限公司(“英华”)进行；四方的全资子公司华虹新能源科技有限公司(“华虹”)和上海TCH能源科技有限公司(“上海TCH”)；上海TCH的全资子公司Xi西安TCH的全资子公司鄂尔多斯TCH节能发展有限公司(“鄂尔多斯TCH”)和中讯能源投资(北京)有限公司(“中讯”)，以及西安TCH的90%和上海TCH的10%的全资子公司西安中虹 新能源科技有限公司(“中虹”)。中弘提供节能解决方案和服务，包括建设、 向客户销售和租赁节能系统和设备、项目投资。

公司截至2020年12月31日的组织结构图如下：

Creg法律结构

上海TCH 及其子公司

上海TCH于2004年5月25日根据中华人民共和国法律在上海设立外商投资企业，注册资本2980万美元。西安TCH于2007年11月8日根据中国法律在陕西省西安市注册成立。2009年2月，华虹在陕西省西安市注册成立。鄂尔多斯TCH于2009年4月在内蒙古自治区鄂尔多斯注册成立。 2013年7月19日，西安TCH成立了西安中弘新能源科技 有限公司(简称中弘)。西安TCH拥有90%的股份，上海TCH拥有中弘10%的股份。

鄂尔多斯TCH- 合资企业

于二零零九年四月十四日，本公司与鄂尔多斯冶金 有限公司(“鄂尔多斯”)合资成立鄂尔多斯TCH(“合资企业”或“鄂尔多斯TCH”)，以回收鄂尔多斯金属精炼厂的废热，以产生电力和蒸汽， 再出售给鄂尔多斯。合资企业期限为20年，项目总投资预计7900万美元(5亿元人民币) ，初期投资1755万美元(1.2亿元人民币)。鄂尔多斯贡献了该项目总投资的7%，西安TCH贡献了93%。根据西安TCH和鄂尔多斯的利润分配协议，西安TCH 和鄂尔多斯将分别从合资企业获得80%和20%的利润，直至西安TCH收到全部投资回报 。西安TCH和鄂尔多斯将分别从合资企业获得60%和40%的利润。2013年6月15日，西安TCH与鄂尔多斯签订股份转让协议，据此，鄂尔多斯以129万美元(人民币800万元)的价格将其在合资公司的7%股权转让并出售给西安TCH，外加如下所述的若干累计利润。西安TCH在2013年7月支付了129万美元，因此成为鄂尔多斯TCH的唯一股东。此外，西安TCH 需根据2013年8月6日签订的补充协议 向鄂尔多斯支付自成立至2013年6月30日的累计利润。2013年8月，西安TCH向鄂尔多斯支付了累计利润(根据中华人民共和国公认会计准则计算)的20%，金额为226,000美元 。鄂尔多斯TCH目前一期有两个发电系统，总装机容量为18兆瓦，二期有三个发电系统，总装机容量为27兆瓦。发电系统建于2009年。, 它现在已经12岁了。设备陈旧，发电系统效率逐年下降。 目前发电效率只能达到30%，设备需要升级。该公司计划在2021年4月开始的未来六个月内对这五个发电系统进行升级 。项目总成本约为4000万美元。

在中国目前的经济状况下，政府限制了钢铁行业的过剩产能和生产， 导致鄂尔多斯冶金有限公司的硅铁产量及其收入和现金流减少， 鄂尔多斯难以支付每月最低租金。

在 考虑到鄂尔多斯面临的严峻经济形势，并保持双方之间的长期合作关系(我们相信这种合作关系将继续产生长期利益)之后，2016年4月28日，鄂尔多斯TCH和鄂尔多斯签订了补充 协议，自2016年5月1日起生效。根据补充协议，鄂尔多斯TCH取消了鄂尔多斯每月的最低租赁费， 并同意根据实际售出的电价向鄂尔多斯收取0.30元/千瓦时的费用，该价格将根据当前的市场状况每年进行调整 。自2019年5月以来，鄂尔多斯已因鄂尔多斯翻新和炉膛安全升级而停止运营 ，本公司原计划于2020年7月恢复运营。但是，由于政府要求鄂尔多斯整改生产线以降低单位GDP能耗，因此恢复运营进一步推迟了 ，公司预计将于2021年7月恢复生产。在此期间，鄂尔多斯将每月向鄂尔多斯TCH赔偿100万元人民币(合145,460美元)，直到恢复运营。

公司根据ASC 840-10-25-4中定义的最低租赁付款对修改后的付款条款进行了评估，因为取决于与租赁物业未来使用直接相关的因素的租赁付款是或有 租金，因此不包括在最低租赁付款中。本公司于租赁修改日注销该等租赁的投资净额 应收款项。

此外，鄂尔多斯TCH还拥有大唐时代(滨州)节能科技有限公司(“滨州节能”)30%的股权， 拥有大唐时代大同再生能源科技有限公司(“大同再生能源”)30%的股权，以及大唐时代天宇徐州再生能源科技有限公司(“天宇徐州再生能源”)40%的股权。这些公司 于2012年注册成立，但此后没有运营，也没有作出任何注册资本出资。

沈丘玉能 生物质发电项目

于二零一一年五月二十五日，西安电通与沈丘裕能热电股份有限公司(“沈丘”) 订立意向书，以357万美元(人民币2250万元)将沈丘拥有的一套热力发电系统改造及改造为75T/H BMPG系统。该项目于2011年6月开工，并于2011年第三季度完工。二零一一年九月二十八日，西安 TCH与沈丘订立生物质发电资产转让协议(“沈丘转让协议”)。 根据沈丘转让协议，沈丘向西安TCH出售一套12兆瓦的BMPG系统(西安TCH将该系统转换为BMPG后)。作为BMPG系统的对价，西安TCH在系统所有权转让后六个月内分三期向沈丘支付了1,094万美元(人民币7,000万元) 。截至2012年底，已支付全部对价 。2011年9月28日，西安TCH与沈丘还签订了生物质发电项目租赁协议 (“2011年沈丘租赁”)。根据2011年的沈丘租约，西安TCH同意将一套12兆瓦的BMPG系统 租赁给沈丘，月租金为28.6万美元(人民币180万元)，租期为11年。2011年沈丘租约期满后，该系统的所有权 将从西安TCH转让给沈丘，不收取任何额外费用。关于2011年的沈丘租赁， 沈丘除了提供个人担保外，还向西安TCH支付了一个月的租金作为保证金。

2012年10月8日，西安铁通与沈丘签订了沈丘二期工程技术改造意向书，进行技术改造以扩大沈丘一期工程(“沈丘二期工程”)的产能。技术改造涉及另一个12兆瓦的BMPG系统的建设。改造后，电厂发电量提高到24兆瓦。该项目于2012年10月25日开工，2013年第一季度完工。该项目的总成本为1110万美元(6800万元人民币)。2013年3月30日，西安TCH与沈丘签订了BMPG项目 租赁协议(“2013沈丘租赁”)。根据2013年的沈丘租约，西安TCH同意以每月23.9万美元(人民币150万元)的价格将第二套12兆瓦的BMPG系统租赁给沈丘，租期为9.5年。2013沈丘租约到期后， 该系统的所有权将从西安TCH免费转让给沈丘。

于2019年1月4日，西安中宏、西安TCH与白崇公先生订立项目转让协议( “协议”)，根据该协议，西安TCH将以127,066,000元人民币(1,855万美元)转让沈丘两个生物质发电项目(“沈丘 一期及二期项目”)予白先生。白先生同意将其全资公司西安汉能企业管理咨询有限公司(“西安汉能”)的全部股权 转让给北京宏源再生能源投资中心有限责任公司(“HyRef”)，作为偿还西安中宏向HyRef提供的贷款，作为转让沈丘一期和二期项目的对价(见附注9)。项目移交 已于2019年2月15日完成。该公司从转移中记录了208359美元的损失。2019年1月10日，白先生将其全资公司西安汉能的全部股权 股份转让给海瑞福基金，以偿还贷款。西安 汉能将持有西安华信新能源股份有限公司4715万股，用于偿还沈丘系统和华宇系统。 然而，由于NEEQ暂停华信股票交易，西安汉能未能获得全部华信股份，原因是 没有提交2018年年报。2019年12月19日，西安TCH、西安中弘、国华库和重工白 共同和各自同意回购此前由 重工白转让给HyRef的西安汉能全部已发行股本。回购总价为261,727,506元人民币(3,752万美元)，包括应计利息14,661,506元人民币(210万美元)，由西安TCH全额支付。2019年12月20日，西安TCH、西安中鸿白先生同意由白先生分五期现金偿还公司徐州华宇和沈丘的转让价款。 第一期^ST5000万元人民币(717万美元)将于2020年1月5日到期。^钕付款 人民币5000万元(合717万美元)应于2020年2月5日(3月3日)到期^研发5000万元人民币(717万美元)的付款截止日期为2020年4月5日。5000万元人民币(717万美元)将于2020年6月30日到期，最后一笔人民币4706.6万元(675万美元)将于2020年9月30日到期。截至2020年12月31日，公司收到全额付款人民币2.47亿元(3628万美元)。

蒲城生物质发电项目

二零一零年六月二十九日，西安TCH与在中国注册成立的有限责任公司浦城 鑫恒源生物质发电有限公司(“浦城”)签订生物质发电项目租赁协议。根据 本租赁协议，西安TCH以每月最低279,400美元(人民币190万元)的价格向浦城租赁了一套12兆瓦的BMPG系统，租期为15年(“浦城一期”)。

于二零一三年九月十一日，西安TCH与在中国注册成立的有限责任公司蒲城鑫恒源生物质发电有限公司(“蒲城”)订立BMPG资产转让协议(“蒲城转让协议”) 。蒲城转让协议规定浦城向西安TCH出售一套12兆瓦的BMPG系统， 完成系统改造，收购价格为人民币1亿元(1,648万美元)，形式为87,666股本公司普通股(反向后 股票拆分)，每股187.0美元(反向后股价)。同样在2013年9月11日，西安 TCH还与浦城签订了必和必拓项目租赁协议(“浦城租赁”)。根据浦城租约，西安TCH将这套相同的12兆瓦BMPG系统租赁给浦城，并将此租赁与浦城一期工程12兆瓦BMPG电站的租赁合并，以每月380万元人民币(合63万美元)的单一租赁方式租给浦城(“浦城二期项目”)。合并租期为2013年9月至2025年6月。浦城一期工程12兆瓦 电站的租赁协议于浦城租赁生效之日终止。浦城租赁期满后，两套12兆瓦BMPG系统的所有权将免费转让给浦城 。

2019年9月29日，西安电通与蒲城签订了《生物质发电项目租赁协议》(《终止协议》) 。

浦城 因其在蒲城县的生物质发电业务原材料供应大幅减少，导致其长期停产，导致生物质发电项目不再适用，未能支付欠西安TCH的两个总容量为24兆瓦的生物质发电系统的费用。 根据终止协议，双方同意：(I)浦城应偿还未偿还的租赁费人民币9760万元 ((Ii)西安TCH将免除2019年1月1日后欠下的租赁费 ；(Iii)西安TCH将不退还蒲城支付的380万元(54.2857美元)现金押金； (Iv)西安TCH从蒲城收到9760万元人民币后，将不收取额外费用将项目移交给蒲城， 双方原租赁协议正式终止；(V)如果浦城未能在2020年1月15日前向西安TCH支付人民币9760万元 ，西安TCH仍将持有该项目的所有权，原租赁 协议仍然有效。西安TCH在2020年1月14日收到了9760万元人民币(合1400万美元)的全额资金，系统的所有权 转移了。

成里垃圾 热力发电项目

2013年7月19日，西安TCH成立了一家新公司--西安中弘新能源科技有限公司。(“中弘”)， ，注册资本3000万元人民币(485万美元)。西安TCH支付了2700万元人民币(437万美元)，拥有中弘90%的股份。中弘致力于为客户提供节能解决方案和服务，包括建造、销售和租赁节能系统和设备。 2018年12月29日，上海TCH与HyRef签订股权转让协议，根据该协议，HyRef同意以300万元人民币(合44万美元 万美元)将其在西安中宏的10%股权转让给上海TCH。转账已于2019年1月22日完成。

2013年7月24日，中弘与博兴县成利供气有限公司(“成利”)签订了“干熄焦及干熄焦WHPG项目合作协议”。双方于2013年7月26日签订补充协议。根据该等协议，中弘同意设计、建造及维护一套25兆瓦的干熄焦系统及一套干熄焦WHPG系统，以向成利供电，而成利 同意支付节能费(“成利项目”)。诚利公司将把该系统的运营外包给经中弘公司双方同意的第三方承包商 。此外，成利将为干熄焦系统和干熄焦 WHPG系统提供土地，并向中弘公司无偿提供土地。这些协议的期限为20年。承利项目的发电量为每千瓦时0.42元人民币(0.068美元)(不含税)。运营时间按年平均8000小时计算。 因成利原因每年运营时间不足8000小时的，按每年8000 小时收费；因中红原因不足8000小时的，按实际运营时间 计收。成利项目于2015年第二季度竣工，项目于2017年第一季度顺利完成投产测试 。成利项目现已投入运营，但由于环保力度加大 ，当地环保部门要求建设干熄焦污水处理的项目业主完成 配套工程，并在截至2018年9月30日的季度内竣工并通过验收。然而，, 诚力项目业主由诚力变更为山东博兴胜利科技有限公司(简称“胜利”)。这一变化 源于2014年3月将诚利的股权转让给胜利(一家私人公司)。成利是当地供电局100%持股的国有企业，不再允许开展经营活动， 新业主胜利无权享受高额上网电价，因此要求重新协商项目结算条件 。本公司与新业主就租赁期限、结算方式、结算价格进行了协商，但未达成协议。

2013年7月22日，中弘与西安华信新能源股份有限公司(“华信”)就博兴县诚利供气有限责任公司干熄焦发电项目(“程力项目”)签订工程、采购与建设(“EPC”)总承包协议。 中弘与西安华信新能源有限公司(“华信”)签订工程、采购与建设(“EPC”)总承包协议 。中弘作为承利项目的业主，承揽了承利至华信的一套干熄焦系统和一套25兆瓦干熄焦WHPG系统的总承包服务。华信应提供施工、设备采购、运输、 安装调试、试车、建设工程管理等必要服务，完成承力工程 ，确保承力工程的干熄焦系统和干熄焦WHPG系统达到验收要求并正常运行。 承力工程是一个交钥匙工程，华信负责监督承利工程的质量、安全、工期和成本 。 承利工程由华信负责质量、安全、工期和成本监控。 合同总价为2亿元人民币(3334万美元)，包括所有材料、设备、 人工、交通、电力、水、废物处理、机械和安全成本。

于2018年12月29日，西安中宏、西安TCH、“HyRef”、顾国华和白崇公先生签订了一份光驱WHPG站固定资产转让协议，根据该协议，西安中弘向HyRef转让诚利光伏WHPG站 作为偿还贷款人民币188,639,400元(2,754万美元)。西安中宏、西安TCH、国华库和 重工白也同意在回购协议的条件满足后回购干熄焦WHPG站(见附注9)。 转移已于2019年1月22日完成，公司因此次转移记录了624,133美元的损失。由于 回购协议的原有条款仍然有效，回购的可能性存在不确定性，因此，由于存在回购条款，成理CDQ WHPG站的资产以及相应的贷款本息不能终止。

天宇垃圾 热电联产项目

于二零一三年七月十九日，中弘与江苏天宇能源化工集团有限公司(“天宇”)就干熄焦 及干熄焦WHPG订立能源管理合作协议(“天宇协议”)。根据天宇协议，中弘 将为天宇-徐州天安化工有限公司(“徐州天安”)和徐州华宇焦化有限公司(“徐州华宇”)的两家子公司设计、建造、运营和维护两套25兆瓦的干熄焦和干熄焦WHPG系统，分别位于徐州天安和徐州华宇项目(“天宇项目”)。中弘将向天宇收取每千瓦时0.534元人民币(0.087美元)的节能费(不包括 税)。运营时间将以徐州天安和徐州华宇每年平均8000小时为基础。 如果由于天宇的原因，运营时间每年少于8000小时，则收费时间为每年8000小时 。由于钢铁及相关行业产能过剩和污染严重，政府对包括徐州天安在内的污染严重的高耗能企业实施了 限产。徐州天安 干法淬火生产线的建设进度放缓，导致我们的项目延误。徐州天安项目预计将于2020年第二季度竣工。徐州天安将免费提供干熄焦和干熄焦WHPG系统用地。徐州天安还保证将购买干熄焦WHPG系统产生的全部电力 。徐州华宇焦化项目目前被搁置，原因是徐州华宇焦化 有限公司。, 与当地居民就某些与污染有关的问题进行了讨论。当地政府以其身份协调这一问题的 解决。当地居民被要求离开项目所在地的卫生缓冲区，以换取政府的补偿。徐州华宇被要求停产并实施技术改造 以减少污染排放，包括污水处理、除尘、噪音控制和煤气回收。目前， 一些当地居民已经搬迁。徐州华宇已完成污水处理、除尘、噪声治理等技术创新项目的实施，公司正在等待当地政府部门批准这些技术创新项目 ，以便复工。由于环保政策管理趋严，徐州焦化行业近期环保力度加大 ，各地焦化企业和钢铁企业在整改技术和流程的同时，也面临着类似的停产局面。

2013年7月22日，西安中弘新能源科技有限公司与西安华信新能源有限公司(以下简称华信)签订徐州天宇集团干熄焦发电项目(以下简称项目)EPC总承包协议。 中宏作为项目业主承揽了天宇至华信一号两套干熄焦和25 MW干熄焦WHPG系统的EPC总承包合同。 天宇至华信一号的两套干熄焦和25 MW干熄焦WHPG系统的总承包合同。 中宏作为项目业主签订了天宇至华信一号的两套干熄焦和25 MW干熄焦WHPG系统的EPC总承包协议 华信提供施工、设备采购、运输、安装、调试、试运行、施工工程管理等必要工作，完成本项目，确保天宇干熄焦、干熄焦WHPG系统满足验收要求，正常工作。本项目为交钥匙工程，华信对本项目的质量、安全、工期和成本负责。合同总价为4亿元人民币(6667万美元)，其中徐州天安系统2亿元人民币(3334万美元)，徐州华宇系统2亿元人民币 。此价格为全包价格，包括但不限于所有材料、设备、 人工、交通、电、水、垃圾处理、机械和安全事项。

2019年1月4日，西安中宏、西安TCH和白崇公先生签订了项目转让协议( “协议”)，根据该协议，西安中红将位于徐州市的一个干熄焦WHPG站(在建)转让给徐州华宇焦化有限公司(“徐州华宇项目”)，价格为1.2亿元人民币(合1752万美元)。 白先生。向HyRef基金偿还西安中宏向HyRef提供的贷款，作为转让徐州华宇项目的对价(见附注9)。 项目转让已于2019年2月15日完成。该公司从这次转移中记录了397,033美元的损失。2019年1月10日，白先生将其全资公司西安汉能的全部股权转让给HyRef，作为偿还贷款的 。西安汉能将持有西安华信新能源股份有限公司4715万股，用于偿还华宇系统 和沈丘系统。截至2019年9月30日，西安汉能已经拥有华信2994.8万股，但由于NEEQ因未提交2018年年报而暂停华信股票交易，未能 获得剩余的1720.2万股。于2019年12月19日，西安TCH、西安中弘、国华库及重工白共同及个别同意回购西安汉能早前由重工白转让予HyRef的全部已发行股本 。回购总价为人民币261,727,506元(3,752万美元)，包括应计利息人民币14,661,506元(210万美元)，并由西安TCH全额支付。2019年12月20日，白先生、西安TCH、西安中弘同意由白先生以现金方式向本公司偿还徐州华宇和沈丘的转让价款，分五期支付。第一^ST5000万元人民币(717万美元)将于2020年1月5日到期。^钕5000万元人民币(717万美元)应于2020年2月5日(3月3日)到期 ^研发5000万元人民币(717万美元)将于2020年4月5日到期。付款 人民币5000万元(717万美元)于2020年6月30日到期，最终付款人民币47,066,000元(675万美元)于2020年9月30日到期 。截至2020年12月31日，公司收到全额付款2.47亿元人民币(3628万美元)。

2020年1月10日，中弘、天宇和华信签署转让协议，将徐州天安项目所有在建资产及相关权益分三期以1.7亿元人民币(2437万美元)转让给天宇。 第一期分期付款人民币5000万元(717万美元)，在合同签订后20个工作日内支付。 第二期付款人民币5000万元(717万美元)，将在项目竣工后20个工作日内支付 ，但不迟于2020年7月31日。最后一笔分期付款人民币7000万元(合1003万美元)将于2020年12月31日前支付。截至2020年12月31日，公司收到了天安项目的全额付款。

中泰WHPG 能源管理合作协议

2013年12月6日，西安TCH与徐州众泰能源科技有限公司(“众泰”，一家在中国江苏省注册成立的有限责任公司) 签订了干熄焦与WHPG能源管理合作协议(“众泰协议”) 。

根据中泰协议，西安TCH将设计、建造和维护一套150吨/小时的干熄焦系统和一套25兆瓦的干熄焦WHPG系统 (“该项目”)，并将电力出售给中泰，西安TCH还将建造一座炉子，利用烟气管道的余热产生蒸汽，并将蒸汽出售给中泰。

该项目的建设期预计为18个月，自具备开工条件之日起。 中泰将从WHPG站通过规定的72小时试运行之日起开始缴纳节能费。付款期限 为20年。在有效期的前10年，中泰将为系统产生的电力支付每千瓦时0.534元人民币(0.089美元)的节能费 (包括增值税)。在有效期的第二个10年内，中泰将支付 每千瓦时0.402元人民币(0.067美元)的节能费(含增值税)。合同期限内，节能费按当地电网电价变动幅度调整。中泰还应为西安TCH提供的蒸汽支付节能 服务费，每吨100元人民币(16.67美元)(含增值税)。中泰及其母公司将提供担保，以确保中泰履行本协议项下的义务。期限结束后，西安TCH将以1元人民币(0.16美元)的价格将系统转让给中泰。中泰应每年向系统提供不少于8000小时的余热，废气量不低于每小时150,000 Nm3，温度不低于950°C。 如果不满足这些要求，中泰协议的期限将相应延长。如果中泰需要提前终止 中泰协议，应提前60天通知西安TCH，并按照以下公式向西安TCH支付解约费和损害赔偿金：(I)如果中泰 请求终止时还未满五年，则应向西安TCH支付解约费和赔偿金, 中泰应支付：(A)西安TCH总投资额加西安TCH年度投资额 五年回报倍减去系统已运行年限；或(Ii)中泰申请终止时已超过五年的，中泰应支付西安TCH总投资额减去总摊销 成本(摊销期限为10年)。

2016年3月14日，西安TCH与中泰及在中国注册成立的有限责任公司西安华信新能源有限公司(“承包商”)签订了徐州中泰干熄炉及余热发电系统转让协议( “转让协议”)。转让协议规定将西安TCH在建项目 的全部资产出售给中泰。此外，西安TCH将把西安TCH与承包商就该项目 签订的工程、采购和施工(“EPC”)合同转让给中泰。作为项目转让的对价，中泰将按照以下时间表向西安TCH支付人民币167,360,000元(2,577万美元 和“转让价款”)：(I)转让价款在转让协议签署之日起20个工作日内支付人民币5,000万元(770万美元)；(Ii)转让价款人民币3,000万元(432万美元)在建设完成后20个工作日内支付 。 和(Iii)转让价款87,360,000元人民币(1,345万美元)将于2017年7月30日前支付。 在西安TCH收到第一笔5000万元人民币付款后，该项目的临时所有权由西安TCH转让给中泰。 在全额支付转让价款后，该项目的全部所有权将正式转让给中泰。 中泰协议将终止，一旦中泰根据转让协议的条款全额支付转让价款，西安TCH将同意不再追究中泰协议项下的任何违约责任。 中泰协议将终止，西安TCH将同意，一旦中泰根据转让协议的条款全额支付转让价款，将不再追究中泰协议项下的任何违约责任。如果 未按照《转让协议》按时全额支付转让价款, 转让协议自动终止， 西安铁通保留项目所有权，双方将根据众泰协议继续拥有各自的权利和义务 并承担违反众泰协议的责任。徐州泰发特钢 科技有限公司(“徐州泰发”)已为中泰付款提供担保。该公司在2016年因这笔交易录得282万美元 亏损。2016年，西安TCH收到了770万美元的第一笔付款和432万美元的第二笔付款 。然而，本公司于2018年2月23日收到中泰公司的还款承诺函，信中中泰 承诺不迟于2018年7月底支付剩余款项人民币87,360,000元(1,345万美元)；2018年7月，中泰 与本公司达成进一步口头协议，将87,360,000元人民币(1,345万美元)的还款期限再延长两个 至3个月。2018年8月，公司从众泰获得107万美元。2020年1月，中泰支付了1000万元人民币(141万 万)；2020年3月，中泰支付了2000万元人民币(282万美元)；2020年6月，中泰支付了1000万元人民币(141万美元)。 2020年12月，中泰支付了3000万元人民币(428万美元)，这是全额付款。

关键会计 政策和估算

我们的 管理层对我们的财务状况和经营结果的讨论和分析基于我们的合并财务 报表(“CFS”)，该报表是根据美国公认的会计原则 (“美国公认会计原则”)编制的。编制这些财务报表需要我们作出估计和假设， 这些估计和假设会影响财务报表日期的已报告资产和负债额、或有资产和负债的披露，以及报告期内已报告的净销售额和费用。在持续的基础上，我们 评估我们的估计和假设。我们根据历史经验和我们认为 在这种情况下是合理的各种其他因素进行估计，这些因素的结果构成了对资产和负债账面价值的判断的基础，而这些资产和负债从其他来源看起来并不是很明显。在不同的 假设或条件下，实际结果可能与这些估计值不同。

虽然我们的CFS附注2中对我们的重要会计政策进行了更全面的说明，但我们认为以下会计政策是帮助您充分理解和评估此管理层讨论和分析的最关键的 。

陈述的基础

这些随附的CF是根据美国公认会计原则和证券交易委员会的财务报表规则和规定编制的。

巩固基础

这些账户包括中国中车及其子公司四方控股和英华的账户；四方控股的全资子公司华虹和上海TCH的账户；上海TCH的全资子公司西安TCH的账户；以及西安TCH的子公司鄂尔多斯、中宏和中讯的账户。本公司几乎所有的收入都来自上海TCH及其子公司的运营，这些业务几乎代表了本公司截至2020年12月31日的所有合并资产和负债。 TCH及其子公司的业务几乎代表了本公司截至2020年12月31日的所有合并资产和负债。所有重要的公司间账户和交易在合并中都被取消了。

预算的使用

在编制财务报告时，管理层会做出估计和假设，这些估计和假设会影响资产负债表中报告的资产和负债额以及报告年度的收入和费用。实际结果可能与这些估计不同。

信用风险集中度

现金 包括在中国境内开立的账户中的手头现金和活期存款。中国境内金融机构的余额不在保险范围内 。该公司在该等账目中并未出现任何亏损。

本公司面临集中信用风险的某些 其他金融工具由账户和其他应收账款组成。 本公司不需要抵押品或其他担保来支持这些应收账款。公司定期审核客户的财务状况和客户付款方式，将应收账款的收款风险降至最低。

本公司的 业务位于中国。因此，本公司的业务、财务状况和经营业绩 可能会受到中国政治、经济和法律环境的影响。

应收帐款

截至2020年12月31日，公司在鄂尔多斯的应收账款总额为342,974美元。截至2020年12月31日，由于未如期付款，公司对鄂尔多斯TCH的坏账拨备为34,297美元。

销售类型租赁投资 ，净额

公司为应收账款的潜在信用损失保留准备金。管理层审查应收账款的构成，并分析 历史坏账、客户集中度、客户信用、当前经济趋势和客户付款模式的变化，以评估这些准备金的充分性。根据对此类应收账款可收回性的评估，截至2020年12月31日，公司对销售型租赁的投资应收账款净额计提坏账准备为0美元。

收入确认

销售类型 租赁和相关收入确认

于2019年1月1日，本公司采用财务会计准则委员会(“FASB”)会计准则编码 (“ASC”)主题842，采用修改后的追溯过渡法，将新准则应用于首次应用之日现有的所有租赁 。2019年1月1日之后报告期的结果和披露要求 在ASC主题842下列出，而上期金额没有调整，将继续根据我们在主题840下的历史会计进行报告。(见下文有关本公司作为承租人的经营租约)。本公司用于收入确认的 销售型租赁合同属于ASC 842。截至2020年12月31日及2019年12月31日止年度，本公司 并无出售任何新的发电项目。

公司建设并出租废能回收发电项目给客户。该公司通常在租约结束时将废物能源回收发电项目的所有权 转让给其客户。在2019年1月1日之前，根据ASC主题840，这些项目的投资被记录为销售型租赁投资，“租约”，以及 它的各种修改和解释。

公司为废能回收发电项目的建设提供资金。销售和销售成本在租赁开始时确认，也就是控制权移交给承租人时。本公司根据ASC 842-10-25-2将控制权 作为销售型租赁进行会计处理。取消确认标的资产，并在可能收取付款 时记录收入。这符合ASC 606-与客户的合同收入中的收入确认原则。 销售型租赁的投资由最低应收租赁付款减去未赚取利息收入 和估计的执行成本构成。最低租赁付款是公司(作为出租人)与 客户(作为承租人)之间的租赁协议的一部分。租赁中隐含的贴现率用于计算最低租赁付款的现值。 最低租赁付款由扣除执行成本和或有租金(如果有)后的总租赁付款组成。未赚取的 利息摊销到租赁期内的收入中，以产生租赁净投资的固定定期回报率。 虽然收入在租赁开始时确认，但销售型租赁的现金流发生在 租赁期间，这会导致利息收入和应收账款的减少。收入确认为扣除销售税后的净额。

或有 租金收入

公司将每个项目除最低租赁费外的实际用电量收入计入当期或有租金 收入。或有租金不是最低租金的一部分。

外币 折算和综合收益(亏损)

公司的本位币为人民币。出于财务报告目的，将人民币数字转换为美元作为报告货币 。资产和负债按资产负债表日的有效汇率折算。收入和支出 按报告期内的平均汇率换算。因不同时期使用不同汇率而产生的换算调整作为股东权益的组成部分计入“累计 其他综合收益”。外币交易的损益计入收入。在资产负债表日之后，人民币兑换美元的汇率没有 明显波动。

公司使用“报告全面收益”(编入FASB ASC主题220)。全面收益由净收益和股东权益表的所有变动组成，股东投资、实收资本变动和分配给股东的变动除外。

操作结果

截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度比较

下表列出了我们在以净销售额百分比表示的一段时间内的运营结果。由于舍入，某些列 可能无法添加。

销货。截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度总销售额分别为0美元和697,028美元。 2019年的销售额来自鄂尔多斯 TCH的或有租金收入。

销售成本 。截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度的销售成本(COS)为0美元。

毛利 。截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度毛收入分别为0美元和867,431美元，毛利率分别为0%和100%。

销售类型租赁的利息 收入。截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度，销售型租赁的利息收入分别为0 美元和170,403美元。本公司通过 鄂尔多斯TCH处置了其全部系统，目前仅持有5个发电系统，鄂尔多斯TCH的运营因改造和炉膛安全升级而停止，本公司原计划于2020年7月恢复这5个发电系统的生产，但由于政府 要求鄂尔多斯整改生产线以降低单位GDP能耗，因此恢复运营进一步推迟，本公司预计 将于2021年7月恢复生产。

营业 (收入)费用。营业(收入)费用包括一般和行政费用以及坏账费用 (冲销)，截至2020年12月31日的年度总额为5,827,019美元，而截至2019年12月31日的年度的营业费用为9,974,519美元，减少15,801,538美元或158%。减少主要是由于减少坏账费用11,417,061美元， 减少系统处置亏损1,242,694美元，减少固定资产减值亏损和在建工程损失876,660美元，鄂尔多斯因停业而减少运营费用1,402,969美元，以及西安TCH于截至2020年12月31日止年度的社会保险费用调整 508,887美元。

净营业外费用 。营业外费用净额包括票据转换亏损、利息收入、利息费用 和杂项费用。截至2020年12月31日的年度，净非运营支出为1,776,195美元，而截至2019年12月31日的年度为2,690,476美元 。截至2020年12月31日的年度，我们有185,527美元的利息收入，但该金额被委托贷款和应付票据的1,463,721美元的利息支出和票据转换的502,393美元的亏损所抵消。截至2019年12月31日的年度，我们的利息收入为159,183美元，但这些金额被委托 贷款和应付票据的299万美元利息支出以及票据转换亏损173,886美元所抵消。

收入 税费。截至2020年12月31日的年度所得税支出为0美元，而截至2019年12月31日的年度所得税优惠为3,024,807美元 。截至2020年12月31日和2019年12月31日止年度的综合有效所得税率分别为0%和(26.9%) 。由于2020年的坏账冲销，我们有603万美元的免税收入，导致 在截至2020年12月31日的一年中所得税支出为0美元。截至2019年12月31日的年度所得税优惠为 ，主要原因是可抵税亏损。

净收益(亏损) 。截至2020年12月31日的年度净收益为4,050,824美元，而截至2019年12月31日的年度净亏损为8,772,757美元，亏损减少12,823,581美元。净亏损的减少主要是由于如上所述的运营费用和利息费用的减少。

流动性和 资本资源

截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度比较

截至2020年12月31日，公司的现金和现金等价物为1.078亿美元，其他流动资产为399,784美元，流动负债 为3,904万美元，营运资本为6,916万美元，流动比率为2.77：1，负债与股本比率为0.49：1。

以下是截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度内，每种指定类型的活动提供或使用的现金汇总：

截至2020年12月31日的一年中，运营活动提供的现金净额为8225万美元，而截至2019年12月31日的年度，运营活动中使用的现金 为1465万美元。截至2020年12月31日止年度的现金净流入增加，主要是由于浦城系统销售类租赁收取的现金流入增加1,415万美元， 出售/处置华宇、神丘、中泰和天安系统的应收账款增加7,055万美元，委托贷款应付利息的现金流出减少1,039万美元。 这主要是由于收取浦城系统销售型租赁的现金流入增加了1,415万美元， 出售/处置华宇、神丘、中泰和天安系统的应收账款增加了7,055万美元，委托贷款应付利息的现金流出减少了1,039万美元。

截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度，投资活动提供(用于)的现金净额分别为1,885美元和5,074美元。在截至2020年12月31日的一年中，购买固定资产的金额为1,885美元。截至2019年12月31日止年度， 5,074美元为出售固定资产所得款项。

融资活动提供的现金净额为3497,187美元，而截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度，融资活动使用的现金净额分别为2182万美元。截至2020年12月31日的年度现金流入来自发行497,187美元普通股和发行300万美元票据。截至2019年12月31日的年度的现金流出来自 发行200万美元的票据和331万美元的普通股发行收益，但被2713万美元的委托贷款偿还 所抵消。

我们 不认为通胀已经或将对我们2021年的运营业绩产生重大负面影响。

将 现金转账到我们的子公司或从我们的子公司转账

中国有货币和资本转移规定，要求我们遵守资本流动的某些要求。 本公司能够通过以下方式向其中国子公司转移现金(美元)：(I)投资(通过增加本公司在中国子公司的注册资本)，或(Ii)股东贷款。本公司在中国的附属公司迄今尚未 向本公司转移任何收益或现金。该公司的业务主要通过其子公司进行。 公司为控股公司，其重大资产完全由其中国子公司持有的所有权权益组成。 公司依赖子公司支付的股息来满足其营运资金和现金需求，包括必要的资金：(I) 向股东支付股息或现金分配，(Ii)偿还任何债务义务和(Iii)支付运营费用。 由于中国法律法规(如下所述)要求在支付股息之前将税后收入10%的年度拨备拨备 ，本公司在中国的子公司他们有能力将其净资产的一部分作为股息转移给公司。

关于从本公司向其子公司转移现金的 ，增加本公司在中国子公司的注册资本 需要向当地商务部门备案，而股东贷款则需要向国家外汇管理局或其当地局备案 。

关于 股息的支付，我们注意到以下几点：

如果， 由于上述原因，我们的子公司无法在需要时向公司支付股东股息和/或其他现金支付 ，公司进行运营、进行投资、进行收购或从事其他需要营运资金的活动的能力可能会受到重大不利影响 。但是，只要资本不转进或转出中国，我们的运营和业务，包括我们在中国境内的投资 和/或收购，都不会受到影响 。

中华人民共和国条例

根据 中国外商投资企业及其章程的规定，在中国设立的外商投资企业(“外商投资企业”)必须提供从净利润中拨付的法定准备金， 在外商投资企业的中国法定账户中报告。外商投资企业必须将其年度税后利润的至少10%拨付给 盈余公积金，直至该公积金达到其各自注册资本的50%(基于外商投资企业在中国的法定 账户)。上述准备金只能用于特定目的，不得作为现金股利分配。外商投资企业未经国家外汇管理局批准，不得将利润汇回股东。在满足这一要求后，剩余资金可由外商投资企业董事会 酌情拨付。我们的子公司上海TCH符合外商投资企业的资格，因此 须遵守上述有关可分配利润的规定。

此外， 根据中国公司法，境内企业必须保留至少为其年度税后利润的10%的盈余公积金，直到根据该企业的中国法定 账户达到其各自注册资本的50%为止。上述准备金只能用于特定目的，不得作为现金股利分配。西安、华虹、中弘和鄂尔多斯TCH都是内资企业，因此都受到上述 可分配利润的限制。

由于 中国法律法规规定，在派发股息 之前，每年须拨出税后收入10%的款项作为一般储备基金，因此，本公司的中国附属公司将其净资产的一部分 转移至本公司作为股息或其他形式的能力受到限制。

公司法定储备金图表

根据 自2006年1月1日起生效的中国公司法，本公司在宣布或派发股息前，须从 其税后溢利中拨出，以维持法定储备金。法定准备金代表限制性留存收益。 根据美国公认会计原则，我们的限制性和非限制性留存收益如下：

表外安排 表内安排

我们 没有签订任何其他财务担保或其他承诺来担保任何第三方的付款义务。 我们没有签订任何与我们的股票挂钩并归类为股东权益或 的衍生品合约，这些合约没有反映在我们的合并财务报表中。此外，我们并无任何留存或或有权益 转移至作为信贷、流动资金或市场风险支持的未合并实体的资产。我们 在向我们提供融资、流动性、市场风险或信用支持或与我们从事租赁、对冲或研发服务的任何未合并实体中没有任何可变权益。

合同义务

公司截至2020年12月31日的合同义务如下：

公司相信，截至2020年12月31日，它在银行有足够的现金1.07亿美元，并且有足够的渠道让商业 机构获得任何可能需要的贷款，以满足其营运资金需求。从历史上看，我们能够获得 贷款或以其他方式实现我们的融资目标，这要归功于中国政府对具有稳定现金流入、良好信用评级和历史记录的节能企业的支持 。

第7A项。关于市场风险的定量和定性披露

不适用。

第8项财务报表和补充 数据。

	独立注册会计师事务所报告
	致 股东、审计委员会、董事会和管理层
	中国再生能源总公司
	关于合并财务报表的意见
	吾等 审计了随附的中国循环能源股份有限公司(“本公司”)截至2020年12月31日及2019年12月31日的综合资产负债表及截至该日止年度的相关综合经营表及综合亏损、股东权益和现金流量 以及相关附注(统称“财务报表”)。我们认为， 综合财务报表在所有重要方面都公平地反映了本公司截至2020年12月31日和2019年12月31日的综合财务状况，以及截至该日止年度的运营和现金流结果，符合美国公认的会计 原则。
	意见基础
	这些 财务报表由公司管理层负责。我们的责任是根据我们的审计对 公司的财务报表发表意见。我们是一家在美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会(SEC)和PCAOB的适用规则和法规，我们必须与公司保持独立。 我们是一家在美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)注册的公共会计师事务所，根据 美国联邦证券法以及美国证券交易委员会(Securities And Exchange Commission)和PCAOB的适用规则和法规，我们必须与公司保持独立。
	我们 根据PCAOB的标准进行审核。这些标准要求我们计划和执行审计以获得 财务报表是否没有重大错报(无论是由于错误还是欺诈)的合理保证。 公司不需要对其财务报告的内部控制进行审计，也没有聘请我们进行审计。作为我们审计的一部分，我们需要了解财务报告的内部控制，但不是为了对公司财务报告内部控制的有效性发表意见 。因此，我们不发表此类 意见。
	我们的 审计包括执行评估财务报表重大错报风险的程序(无论是由于错误 还是欺诈)，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上检查有关财务报表中的金额和披露的证据。我们的审计还包括评估使用的会计原则和管理层做出的重大估计，以及评估财务报表的整体列报。我们相信 我们的审计为我们的观点提供了合理的基础。
	重要的 审核事项
	关键 审计事项是指在对财务报表进行当期审计时产生的事项，这些事项已传达或要求 传达给审计委员会，并且：(1)涉及对财务报表具有重大意义的账目或披露 和(2)涉及我们特别具有挑战性的、主观的或复杂的判断。关键审计事项的沟通不会 以任何方式改变我们对整个财务报表的看法，我们也不会通过沟通下面的关键审计事项 ，就关键审计事项或与其相关的账目或披露提供单独的意见。

普拉格·梅蒂斯国际公司(Prager Metis International)的附属公司

北美

欧洲

亚洲

中国再生能源集团公司 2021年4月15日 第2页，共2页

应回购和应付委托贷款的资产

如附注5、9和19所述 ，2018年12月29日，本公司与贷款人拟定了替代还款方案，作为委托贷款的结算 ，根据该方案，本公司转让了一项资产作为贷款的部分偿还，并应计利息约为 2,800万美元。根据协议，贷款人有权在满足回购协议下的某些条件时要求本公司回购资产，以回购期权行使日期 的资产或贷款的公允价值和相关应计利息中的较高者为准。截至2020年12月31日，由于本公司尚未完全解除因回购选择权而产生的债务，委托贷款的转让资产及相关部分未在随附的合并财务报表中取消确认 。 截至2020年12月31日，贷款人尚未行使其回购选择权。然而，由于回购选择权，本公司对转让资产的公允价值超出贷款余额和相关利息负有或有责任 。还请注意， 截至2021年4月9日，贷款人签订了回购协议的终止协议，根据该协议，贷款人不会执行回购选择权，也不会要求本公司支付除保留转让资产的贷款人以外的任何额外款项。

我们确认 确定转让资产的公允价值是一项重要的审计事项。公允价值的评估需要管理层 判断，并基于他们聘请专家评估师。因此，这涉及审计管理层的判断，因为 以及对转让资产的估计公允价值的正式评估，这涉及到高度的主观性。

我们为解决这一关键审计问题而执行的主要 程序包括：

自2019年以来，我们 一直担任本公司的审计师。

埃尔塞贡多(El Segundo)， 加利福尼亚州

2021年4月15日

中国再生能源集团公司和 子公司

综合资产负债表

附注是这些合并财务报表不可分割的 部分。

中国再生能源集团公司和 子公司

合并经营报表 和全面亏损

附注是这些合并财务报表不可分割的 部分。

中国再生能源集团公司和 子公司

合并现金流量表

附注是这些合并财务报表不可分割的 部分。

中国再生能源集团公司和 子公司

股东权益合并报表

截至2020年和2019年12月31日的年度

附注是这些合并财务报表不可分割的 部分。

中国再生能源集团公司和 子公司

合并财务报表附注

2020年12月31日和2019年12月31日

1. 业务的组织和描述

中国循环能源 总公司(以下简称“公司”或“CREG”)在内华达州注册成立。本公司通过其子公司 提供节能解决方案和服务，包括向客户销售和租赁节能系统和设备， 以及在中华人民共和国(“中国”)的项目投资。

本公司截至2020年12月31日的 组织结构图如下：

鄂尔多斯TCH-合资企业

本公司于2009年4月14日与鄂尔多斯冶金有限公司(“鄂尔多斯”)成立合资企业，回收鄂尔多斯金属精炼厂的废热 以产生电力和蒸汽，再出售给鄂尔多斯。合资公司名称为内蒙古鄂尔多斯TCH节能发展有限公司(“鄂尔多斯TCH”)，期限为20年。鄂尔多斯 贡献了该项目总投资的7%，西安TCH能源科技有限公司(简称西安TCH) 贡献了93%。2013年6月15日，西安TCH与鄂尔多斯签订股份转让协议，据此，鄂尔多斯 以129万美元(人民币800万元)向西安TCH出售其在合资公司的7%股权，外加如下所述的若干累计利润 。西安TCH于2013年7月支付了129万美元，成为合资企业的唯一股东。 鄂尔多斯TCH目前在一期有两个发电系统，总装机容量为18兆瓦，在二期有三个发电系统，总装机容量为27兆瓦。 鄂尔多斯TCH目前有两个发电系统，总装机容量为18兆瓦。 三个发电系统，总装机容量为27兆瓦。2016年4月28日，鄂尔多斯TCH和鄂尔多斯签订了一项补充协议， 自2016年5月1日起生效，根据该协议，鄂尔多斯TCH取消了鄂尔多斯每月的最低租赁费，并开始按实际售出的电价 向鄂尔多斯收费，价格为0.30元/千瓦时。每千瓦时的售价每年根据当前市场状况确定 。自2019年5月以来，鄂尔多斯因改造和炉膛安全升级而停产 ，公司最初预计2020年7月恢复运营，但由于政府要求对鄂尔多斯生产线进行整改以降低单位GDP能耗，因此恢复运营进一步推迟，公司预计在2021年7月恢复生产。 在此期间，公司预计恢复生产。 在此期间，公司预计将于2021年7月恢复生产。 在此期间，公司预计恢复生产。 , 鄂尔多斯将每月赔偿鄂尔多斯100万元人民币(合145460美元)，直到恢复运营。

此外，鄂尔多斯 TCH拥有大唐时代(滨州)节能科技有限公司(“滨州节能”)30%的股权，大唐时代大同再生能源科技有限公司(“大同再生能源”)30%的股权 ，大唐时代天宇徐州再生能源科技有限公司(“天宇徐州再生能源”)40%的股权 。这些公司 成立于2012年，但自那以来没有任何业务，也没有任何注册资本出资。

浦城生物质发电项目

2010年6月29日，西安TCH与在中国注册成立的有限责任公司浦城鑫恒源生物质发电有限公司(“浦城”)签订了生物质发电项目租赁协议。根据这份租赁 协议，西安TCH以每月最低279,400美元(人民币190万元)的价格向浦城租赁了一套12兆瓦的BMPG系统，租期为 15年(“浦城一期”)。

2013年9月11日， 西安TCH与浦城签订了必和必拓资产转让协议(《蒲城转让协议》)。浦城转让协议规定，浦城向西安TCH出售一套12兆瓦的BMPG系统，完成系统改造 ，以87,666股公司普通股 股票(反向股票拆分后)的形式，每股面值0.001美元(反向后股价)。 同样在2013年9月11日，西安TCH与浦城签订了BMPG项目租赁协议(“浦城租赁”)。 根据浦城租约，西安TCH将这套相同的12兆瓦BMPG系统租赁给浦城，并将此租赁与浦城一期工程12兆瓦BMPG电站的 租赁合并，以每月380万元人民币(合63万美元) 的价格租赁给浦城(“浦城二期项目”)。合并租期为2013年9月至2025年6月。浦城一期工程12兆瓦电站的租赁协议于浦城租约生效之日终止。 浦城租约期满后，两个12兆瓦BMPG系统的所有权将免费转让给浦城。

2019年9月29日， 西安TCH与蒲城签订了《生物质发电项目租赁协议终止协议》(《终止 协议》)。根据终止协议，双方同意：(I)浦城应在2020年1月15日前向西安TCH支付截至2018年12月31日所欠的 未付租赁费人民币9760万元(合1400万美元)；(Ii)西安 TCH将免除2019年1月1日之后所欠的租赁费；(Iii)西安TCH将不退还浦城支付的 现金押金人民币380万元(合542,857美元)；(Iv)西安TCH在从蒲城获得人民币9760万元(合1400万美元)后，将不收取额外费用将项目转让给浦城，双方原有租赁协议将正式终止； 和(V)如果浦城未能在2020年1月15日前向西安TCH支付人民币9760万元(合1400万美元)，西安TCH 仍将持有该项目的所有权，原租赁协议仍然有效。本公司在截至2019年12月31日的年度内为浦城记录了267万美元 坏账支出。西安TCH在2020年1月14日收到了9760万元人民币(合1400万美元)的全额资金 ，系统所有权转移。

沈丘渝能生物质发电项目

二零一一年九月二十八日，西安TCH与沈丘签订BMPG项目租赁协议(“二零一一年沈丘租赁”)。根据2011年沈丘租约，西安TCH同意将一套12兆瓦的BMPG系统租赁给沈丘，月租金为286,000美元(人民币1,800,000元) ，租期为11年。

2013年3月30日，西安TCH与沈丘签订BMPG项目租赁协议(“2013沈丘租赁”)。根据2013年沈丘租约，西安TCH同意以每月239,000美元(人民币150万元) 的价格将第二套12兆瓦BMPG系统租赁给沈丘，租期为9.5年。

作为西安中弘于2019年1月10日向北京宏源再生能源投资中心(以下简称“HyRef”)提供的 贷款的偿还(见附注9中的进一步讨论)；于2019年1月4日，西安中弘与中国居民白崇公 (或“白先生”)订立项目转让协议(“协议”)，据此 西安中弘以人民币127,066,000 (1,855万美元)向白先生转让位于沈丘的两个BMGP(“沈丘一期及二期项目”)。作为向白先生转让沈丘一期和二期项目的对价(附注9)，白先生将其全资公司西安汉能企业管理咨询有限公司(“西安 汉能”)的全部股权转让给北京宏源再生能源投资中心有限责任公司(“HyRef”)，作为偿还西安中宏于2019年1月10日向Hyref提供的贷款 。项目移交已于2019年2月15日完成。在截至2019年12月31日的一年中， 公司从转移中记录了208,359美元的亏损。西安汉能预计将 持有西安华信新能源股份有限公司四千七百一十五万股，用于偿还沈丘系统和华宇系统。然而，由于NEEQ因未提交2018年年报而暂停华信股票交易， 西安汉能未能获得华信股份的全部股份。因此，2019年12月20日，白先生和所有关联方同意让白先生以现金支付沈丘的转让价款(详见附注9)。

城里余热发电项目

2013年7月19日， 西安TCH成立了一家新公司--西安中弘新能源科技有限公司。(“中弘”)， 它拥有中弘90%的股份，HyRef拥有另外10%的股份。中弘致力于提供节能解决方案和 服务，包括建设、销售和租赁节能系统和设备给客户。2018年12月29日， 上海TCH与HyRef签订股权转让协议，据此，HyRef以300万元人民币(约合44万美元)将其持有的中弘10%股权转让给上海TCH。转让已于2019年1月22日完成。交易完成后，该公司拥有西安中弘100%的股份 。

2013年7月24日，中弘与博兴县诚利供气有限公司(“诚力”)签订了《干熄焦余热发电项目(干熄焦余热发电项目)干熄焦及干熄焦WHPG项目合作协议》 。双方于2013年7月26日签订补充协议。根据该等协议，中弘将设计、建造及维护一套25兆瓦的干熄焦系统和一套干熄焦WHPG系统，以 向诚利供电，而诚利将支付节能费(“诚利项目”)。

于2018年12月29日，西安中宏、西安TCH、HyRef、国华库和白崇公先生签订了一项CDQ WHPG站固定资产转让 协议，据此，西安中宏转让成利CDQ WHPG站(“站”)作为偿还向Hyref提供的188,639,400元人民币(2,754万美元)贷款的 款。西安中宏、西安铁通、国华库和重工白 也同意在满足某些条件的情况下回购空间站(见附注9)。车站 的转让已于2019年1月22日完成，当时公司记录了此次转让的624,133美元损失。由于回购协议的原有条款 仍然有效，可能出现回购的可能性；因此，由于存在回购条款(详见附注9)，电台的贷款本息 和相应的资产不能取消确认。

天宇余热发电项目

2013年7月19日，中弘与江苏天宇能源化工集团有限公司(“天宇”)签订了干熄焦、干熄焦WHPG项目能源管理合作协议(“天宇协议”)。根据天宇协议，中弘 将为天宇的两家子公司-徐州天安化工有限公司(“徐州天安”)和徐州华宇焦化有限公司(“徐州 华宇”)-设计、建造、运营和维护两套25兆瓦的干熄焦系统和干熄WHPG系统，分别位于徐州天安和徐州华宇的位置(“天宇”)。中弘将向天宇收取每千瓦时0.534元人民币(0.087美元)的节能费 (不含税)。天宇协议的期限为20年。徐州天安项目预计将于2020年第二季度竣工。由于徐州华宇焦化有限公司与当地居民在某些污染相关问题上的冲突，徐州华宇项目已被搁置。

于2019年1月4日，西安中宏、西安TCH与白崇公先生签订项目转让协议(“协议”)， 根据该协议，西安中宏将位于徐州市的干熄炉WHPG站(在建)转让给徐州华宇焦化有限公司(“徐州华宇项目”)给白先生，价格为人民币120,000,000元(合1,752万美元)。白先生同意， 作为向他转让徐州华宇项目的对价，以及上文讨论的神丘，他将把其全资公司西安汉能的全部 股权转让给HyRef，作为偿还西安中宏向HyRef提供的贷款。(注9)。该项目已于2019年2月15日完成移交。在截至2019年12月31日的年度内，公司记录了此次 转让亏损397,033美元。2019年1月10日，白崇公先生将其全资公司西安汉能的全部股权 转让给Hyref偿还贷款。西安汉能预计将持有西安华信新能源股份有限公司四千七百一十五万股，用于偿还华宇系统和沈丘系统。截至2019年9月30日，西安汉能已经持有华信2994.8万股，但由于NEEQ因未提交2018年年报而暂停华信股票交易，未能获得剩余的1720.2万股 。2019年12月20日，白先生和所有关联方同意由白先生以现金支付华宇的转让价款(详见附注9)。

2020年1月10日，中弘、天宇、华信三方签署转让协议，将徐州天安项目全部在建资产及相关权益以1.7亿元人民币(含增值税2437万美元)分三期转让给天宇。 第一期分期付款人民币5000万元(717万美元)，在合同签订后20个工作日内支付。 第二期付款人民币5000万元(734万美元)，将在项目竣工后20个工作日内支付 ，但不迟于2020年7月31日。最后一笔分期付款人民币7000万元(合1028万美元)将于2020年12月31日前支付。截至2020年12月31日，公司收到了天安项目的全额付款。

中泰余热发电能源管理合作社 协议

2013年12月6日， 西安TCH与中国江苏省注册成立的有限责任公司徐州众泰能源科技有限公司(“众泰”)签订了干熄焦与WHPG能源管理合作协议(“众泰协议”)。 中国江苏徐州众泰能源科技有限公司(“众泰”)是一家有限责任公司。 中国江苏徐州众泰能源科技有限公司(“众泰”)是一家有限责任公司。

根据中泰协议，西安TCH将设计、建造和维护一个150吨/小时的干熄焦系统和一个25兆瓦的干熄焦WHPG系统，并将电力出售给中泰，西安TCH还将建造一个炉子，利用烟道的废热产生蒸汽，并将蒸汽出售给中泰。

2016年3月，西安 TCH与中泰和西安华信签订了干熄焦及干熄焦WHPG系统转让协议(“转让协议”)。 根据转让协议，西安TCH同意将根据中泰协议在建的干熄焦余热发电项目(“该项目”)相关的全部资产转让给中泰。此外， 西安TCH同意将西安TCH与西安华信就 该项目签订的 干熄焦余热发电项目的工程、采购和建设(“EPC”)合同转让给中泰。西安华信将继续建设和完成该项目，西安TCH同意将其在EPC合同下的所有权利和义务转让给中泰。作为项目转让的对价，中泰同意 向西安TCH支付人民币167,360,000元(2,577万美元)，包括(I)项目建设费用人民币152,360,000元(2,346万美元) ；和(Ii)支付建设期间应计的部分贷款利息人民币1500万元(231万美元)。 中泰已经或将按照以下时间表向西安TCH支付这些金额：(A)转让协议签署后20个工作日内支付人民币5000万元 (770万美元)；(B)3000万元人民币(432万美元) 将在项目完工后20个工作日内支付，但不迟于2016年7月30日；以及(C)人民币87360000元 (1345万美元)将不迟于2017年7月30日支付。徐州泰发特钢技术有限公司(“徐州泰发”) 为中泰至西安TCH的货款提供担保。项目所有权在首期支付人民币5万元后有条件转让给中泰 , 在根据转让协议完成所有付款后，众泰将向西安TCH支付1,000,000英镑(770万美元)，项目的全部所有权 将正式转让给众泰。该公司在2016年因这笔交易记录了282万美元的亏损。2016年，西安TCH已经收到了770万美元的第一笔付款和 432万美元的第二笔付款。然而，本公司于2018年2月23日收到中泰的还款承诺函，信中中泰承诺不迟于2018年7月底支付剩余款项人民币87,360,000元(1,345万美元)；2018年7月，中泰与本公司达成进一步口头协议，将还款期限87,360,000元(1,345 万美元)再延长2至3个月。2020年1月，众泰支付了1000万元人民币(141万美元)；2020年3月，众泰 支付了2000万元人民币(282万美元)；2020年6月，众泰支付了1000万元人民币(141万美元)；2020年12月，众泰 支付了3000万元人民币(428万美元)，这是全额付款。因此，公司冲销了早先记录的580万美元的坏账支出。

中训的形成

2014年3月24日， 西安TCH注册成立了子公司--中讯能源投资(北京)有限公司(简称中讯)，注册资本为5695,502美元(约合人民币3500万元)，须于2028年10月1日前出资。中讯由西安 TCH全资拥有，将主要从事项目投资、投资管理、经济信息咨询和技术服务。 截至本报告之日，中讯尚未开始运营，也未出资。 中讯将主要从事项目投资、投资管理、经济信息咨询和技术服务。 截至本报告之日，中讯尚未开始运营，也未出资。

英华的形成

2015年2月11日，本公司注册成立子公司上海英华融资租赁有限公司(“英华”)，注册资本 30,000,000美元，自营业执照颁发之日起10年内支付。英华为本公司100%股权 ，将主要从事融资租赁、融资租赁资产购买、融资租赁资产处置与修复、融资租赁交易咨询与担保以及相关保理业务。截至本报告日期，英华尚未开始 运营，也未作出任何出资。

反向股票拆分

本公司于2020年4月13日向内华达州州务卿提交了一份变更证书(“变更证书”)，根据该证书，本公司于2020年4月13日对其普通股进行了反向股票拆分，按10股1股的比率进行了拆分。 本公司于2020年4月13日向内华达州州务卿提交了一份变更证书(“变更证书”)，根据该证书，本公司于2020年4月13日对其普通股进行了反向拆分。伴随着 本公司已发行普通股和已发行普通股(“反向股票拆分”)的相应减少。 在反向股票拆分之前，所附合并财务报表和相关披露已追溯重述 ，以反映此次反向股票拆分。

其他活动

2019年12月，中国报告了一种新型冠状病毒(新冠肺炎)毒株，世界卫生组织已宣布此次疫情为“国际关注的突发公共卫生事件”。这场继续蔓延到更多国家的大流行 由于与疫情相关的隔离、设施关闭以及旅行和物流限制，正在扰乱供应链，影响一系列行业的生产和销售。然而，由于中国政府在疾病控制方面的努力，中国大部分城市重新开放，中国的疫情得到了控制。由于本公司通过鄂尔多斯TCH处置了其全部系统，目前仅持有五个发电系统，本公司最初预计这五个发电系统将于2020年7月通过翻新和炉膛安全升级恢复生产，但由于政府要求鄂尔多斯整顿生产线以降低单位GDP能耗， 恢复运营进一步推迟。本公司预计恢复生产日期为2021年7月。截至本报告 日期，中国一些省份发现了一些新的新冠肺炎病例，但由于中国政府的严格控制，新病例的数量并不显著 。

于二零二零年十二月二十二日，上海太盈与中国西安泰盈节能科技有限公司(“西安泰盈”)及其三名股东订立股权收购协议，以购买西安泰盈全部已发行及流通股。上述股份的 收购价包括(I)619,525股普通股，发行价为每股4.37美元；(Ii)60,000,000股A系列可转换股票 ；及(Iii)现金支付人民币1,617,867,026元(按1：6.55的换算率 约2.47亿美元)。该等股份应于本公司董事会及/或股东批准及纳斯达克批准后15个营业日内发行，现金将分三批支付--协议签立后10天内支付人民币3.9亿元(约5,950万美元)，2021年3月31日前支付3亿元人民币(约4,580万美元)，以及西安泰盈股份向买方登记后10天内支付人民币927,867,026元(约141.7 万美元)。截至本报告日期，本公司尚未获得 ，不能保证本公司能够获得必要的批准以继续进行交易。此外，公司目前正在与卖方重新协商支付较少股份的付款条款，但不知道 重新协商将于何时完成。

2.重要会计政策摘要

陈述的基础

综合财务报表(“CF”)是根据美国公认会计原则 (“美国公认会计原则”)编制的。

巩固基础

这些CF包括CREG及其子公司上海英华金融租赁有限公司(“英华”)和四方控股的 账户； 四方控股的全资子公司华虹新能源科技有限公司(“华虹”)和上海TCH能源科技有限公司(“上海TCH”)；上海TCH的全资子公司西安TCH能源科技有限公司(“br}”)。西安TCH的子公司包括：1)鄂尔多斯TCH节能发展有限公司(以下简称“鄂尔多斯TCH”)，西安TCH 100%持股(见注1)；2)中弘，西安TCH持有90%股权； 上海TCH持有10%股权；3)中讯，西安TCH 100%持股。本公司几乎所有的收入都来自上海TCH及其子公司的业务，这些业务基本上代表了本公司截至2020年12月31日的所有合并资产和负债 。然而，在截至2020年12月31日的一年中，该公司没有任何收入。所有 个重要的公司间账户和交易都在整合中取消了。

流动性的用途和来源

截至2020年12月31日止年度，本公司按应收账款收据计算之净收益为405万美元，该等应收账款此前已预留作坏账拨备，并于2020年转回。截至2019年12月31日止年度，本公司净亏损877万美元。截至2020年12月31日，公司 的累计赤字为4303万美元。该公司出售了所有系统，目前仅通过鄂尔多斯TCH持有5个发电系统，预计将于2021年7月恢复生产。该公司正在 转型和扩张为能源存储综合解决方案提供商。公司计划对公司目前未服务的市场领域实施有纪律的 有针对性的扩张战略。公司积极寻找和探索将储能技术应用于具有高增长潜力的新行业或细分市场的 机会，包括工业和商业综合体、大型光伏(PV)和风力发电站、偏远的无电岛屿，以及 多能源供应的智能能源城市。截至2020年12月31日，该公司拥有1.078亿美元的现金，并在2021年3月通过非公开发行额外筹集了3825万美元。公司的现金流预测表明，自这些财务报表发布之日起，公司将 有足够的现金为未来12个月的运营提供资金。

历史运营 结果表明，公司在运营中存在经常性亏损，这引发了与公司持续经营能力相关的问题 。然而，截至2020年12月31日，公司手头有1.078亿美元现金，原因是收取了早先处置的所有项目的全额付款。

公司持续经营的能力取决于公司进一步实施其业务计划和 创造足够收入的能力，以及通过公开或非公开发行或债务融资(包括银行贷款)筹集额外资金的能力。 合并财务报表不包括这些不确定性的结果 可能导致的任何调整。

预算的使用

在根据美国公认会计原则编制这些 CF时，管理层会做出估计和假设，这些估计和假设会影响资产负债表中报告的资产和负债额 以及报告期内的收入和费用。实际结果可能与这些估计不同。管理层在持续的基础上评估他们的估计，包括与坏账和存货陈旧准备、固定资产减值损失和在建工程减值损失、所得税以及或有和诉讼有关的估计。管理层根据历史经验及在当时情况下被认为合理的各种其他假设作出估计， 其结果构成对资产及负债的账面价值作出判断的基础，而该等资产及负债的账面价值在其他资源中不易 显现。

收入确认

A) 销售类型 租赁和相关收入确认

2019年1月1日， 本公司采用了财务会计准则委员会(“FASB”)会计准则编码(“ASC”) 主题842，采用修改后的追溯过渡法，将新准则应用于首次申请之日存在的所有租赁 。2019年1月1日之后报告期的结果和披露要求在ASC主题842下显示 ，而上期金额没有调整，将继续根据我们在主题840下的历史 会计报告。(见下文有关本公司作为承租人的经营租约)。本公司的销售类型 收入确认租赁合同属于ASC 842。截至2020年12月31日及2019年12月31日止年度，本公司并无销售任何新发电项目 。

该公司承建 个废能回收发电项目并出租给客户。该公司通常在租约结束时将废物能源回收发电项目的合法所有权 转让给其客户。在2019年1月1日之前，根据ASC主题840，这些项目的 投资被记录为销售型租赁投资，“租赁s,”以及 它的各种修改和解释。

该公司资助 建设废旧能源回收发电项目。销售和销售成本在租赁开始时确认 ，也就是控制权移交给承租人的时候。本公司根据ASC 842-10-25-2将控制权转让作为销售 类型租赁进行会计处理。取消确认标的资产，并在可能收取 付款时记录收入。这符合ASC 606-与客户的合同收入中的收入确认原则。 销售型租赁的投资由最低应收租赁付款减去未赚取利息收入 和估计的执行成本构成。最低租赁付款是公司(作为出租人)与 客户(作为承租人)之间的租赁协议的一部分。租赁中隐含的贴现率用于计算最低租赁付款的现值。 最低租赁付款由扣除执行成本和或有租金(如果有)后的总租赁付款组成。未赚取的 利息摊销到租赁期内的收入中，以产生租赁净投资的固定定期回报率。 虽然收入在租赁开始时确认，但销售型租赁的现金流发生在 租赁期间，这会导致利息收入和应收账款的减少。收入确认为扣除增值税后的净额。

B) 或有 租金收入

公司将每个项目的实际发电量 记入收入所得期间，也就是发电量 。或有租金不是最低租金的一部分。

经营租约

2019年1月1日， 公司采用了修改后的追溯过渡法主题842，将新标准应用于首次申请之日存在的所有租约 。主题842介绍了从2019年1月1日开始的报告期的结果和披露要求，而上期金额未进行调整，将继续根据主题840下的历史会计进行报告。新标准建立了使用权(ROU)模式，要求承租人 在资产负债表上记录期限超过12个月的所有租赁的ROU资产和租赁负债。租赁 将被分类为财务或运营，分类会影响收益 表中的费用确认模式。对于在财务报表中列示的最早比较期间开始时或之后签订的资本和经营租赁的承租人，需要采用修订的追溯过渡方法，并提供某些 可行的权宜之计。

该公司选择了过渡指南允许的实际权宜之计 一揽子方案，使其能够继续执行其历史 租约分类、对合同是否为租约或包含租约的评估，以及2019年1月1日之前存在的任何租约的初始直接成本 。本公司还选择合并其租赁和非租赁组成部分，将初始期限为12个月或以下的租赁 保留在资产负债表之外，并在租赁期限内按直线原则确认合并 收益表中的相关租赁付款。

本公司在中国西安租用了一间办公室作为本公司总部；采纳后，本公司确认总使用权资产为116,917美元，合并资产负债表上的相应负债为116,917美元。ROU资产 包括预付款和应计租赁付款的调整。此次采用并未影响其初期留存收益，也未影响其上一年的合并损益表和现金流量表。在2020年12月31日，ROU为0美元，因为租约已于2020年11月到期 。

在主题842下， 公司在开始时确定安排是否为租赁。ROU资产和负债于开始日根据租赁期内剩余租赁付款的现值 确认。为此，本公司只考虑在开始时 是固定和可确定的付款。由于其大部分租约不提供隐含利率，因此在确定租赁付款现值时，它使用基于开始日期可用信息的递增 借款利率。 公司的递增借款利率是基于其对其信用评级的理解而设定的假设利率。 ROU资产还包括在开始之前支付的任何租赁款项，并在扣除收到的任何租赁奖励后进行记录。 公司的租赁条款可能包括在合理确定其将 行使此类选项时延长或终止租赁的选项。

经营租赁包括 综合资产负债表上的经营租赁使用权资产和经营租赁负债(流动和非流动)。

现金

现金包括手头现金 、存放在银行或其他金融机构的活期存款，以及自购买之日起原始 期限不超过三个月的所有高流动性投资。

应收帐款

本公司的 政策是对应收账款的潜在信用损失进行拨备。管理层审查应收账款的构成 并分析历史坏账、客户集中度、客户信用、当前经济趋势和 客户付款模式的变化，以评估这些准备金的充分性。

截至2020年12月31日，本公司在鄂尔多斯的售电应收账款总额为342,974美元。截至2019年12月31日，公司 的应收账款总额为4,806万美元；其中，将华宇和神丘一期、二期系统的所有权转让给白先生的应收账款为3,542万美元；向众泰出售干熄焦和干熄焦WHPG系统的应收账款为1,003万美元；鄂尔多斯TCH的售电应收账款为261万美元 。截至2020年12月31日，由于客户未按计划付款，公司对鄂尔多斯TCH的坏账拨备为34,297 美元。截至2019年12月31日，由于客户未按计划付款，公司对中泰的坏账拨备为5733781美元，对鄂尔多斯TCH的坏账拨备为261,430美元。于截至2020年12月31日止年度，本公司确认转回坏账拨备6,031,058美元，其中5,799,094美元拨付给中泰，231,964美元拨付鄂尔多斯，原因是向中泰及鄂尔多斯收取款项。截至2020年12月31日， 公司已收到之前处置的所有项目的全额付款。

销售型租赁应收利息

截至2020年12月31日，销售型租赁的应收利息为0美元。截至2019年12月31日，销售型租赁的应收利息 为5,245,244美元，主要来自浦城系统已确认但尚未收取的利息收入。由于西安TCH于2020年1月收到全额付款，浦城 系统的所有权转让给浦城。

销售型租赁投资，净额

截至2020年12月31日，公司对销售型租赁的净投资为0美元。截至2019年12月31日，本公司对销售型租赁的净投资为8,287,560美元(扣除浦城系统销售型租赁投资的坏账拨备24,416,441美元)。 公司为应收账款的潜在信用损失保留准备金。管理层审查应收账款的构成，并分析 历史坏账、客户集中度、客户信用、当前经济趋势和客户付款模式的变化，以评估这些准备金的充分性。

信用风险集中

现金包括手头现金 和在中国境内开立的账户中的活期存款。中国境内金融机构和国有银行的余额由每家银行最高500,000元人民币(77,000美元)的保险承保。在中国的每家银行超过人民币500,000元(77,000美元)的余额将不包括在内。于二零二零年十二月三十一日，存放于中国银行之现金107,510,548美元不在该等保险之承保范围内。 公司在此类账户中未出现任何亏损。

使公司面临集中信用风险的某些其他金融 工具由账户和其他应收账款组成。公司 不需要抵押品或其他担保来支持这些应收账款。公司定期审查客户的财务状况和客户付款方式，以将应收账款的收款风险降至最低。

本公司的业务位于中国。因此，公司的业务、财务状况和经营结果可能会受到中国政治、经济和法律环境的影响 。

财产和设备

财产和设备 按扣除累计折旧后的成本列报。维护和维修支出按已发生费用计入；增加、 续订和改进计入资本化。当财产和设备报废或以其他方式处置时，相关成本和 累计折旧将从各自的账户中扣除，任何收益或损失都将计入运营。财产和设备的折旧 使用直线法计算，估计寿命如下：

长期资产减值

根据FASB ASC主题360，“财产、厂房和设备，“每当事件或环境变化显示资产的账面价值可能无法完全收回时，本公司便会审核其长期资产(包括 财产和设备)的减值情况。如果预期未贴现的未来净现金流量总额低于该资产的账面价值，则确认该资产的公允价值与账面金额之间的差额。该公司在截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度录得0美元 资产减值损失。

销售成本

销售成本主要由发电系统的直接材料、销售型租赁和销售税的直接项目建设费用以及或有租金收入的附加费用组成。 销售成本主要包括发电系统的直接材料和直接用于销售型租赁和销售税的项目建设费用以及或有租金收入的附加费用。

所得税

所得税是 使用资产负债法核算的。根据这种方法，递延所得税是根据制定的税法和法定税率，在未来 资产和负债的计税基准与其在每个期间末的财务报告金额之间存在差异的年度中确认的，适用于预计差异将影响应纳税 收入的期间。 资产和负债的计税基础与其在每个期间的财务报告金额之间的差异 适用于预计差异将影响应纳税 收入的期间。如有需要，可设立估值免税额，以将递延税项资产减至预期变现金额。

本公司遵循 FASB ASC主题740，该主题规定了财务报表确认和衡量 在纳税申报单中采取或预期采取的纳税头寸的可能性更大的门槛。ASC主题740还提供了有关所得税确认 资产和负债、当期和递延所得税资产和负债的分类、计入与税收状况相关的利息和 罚金、中期所得税会计以及所得税披露的指南。

根据FASB ASC主题740的规定 ，当提交纳税申报表时，税务机关很可能会在审查 后维持一些立场，而另一些立场则受到所采取立场的是非曲直或最终维持的 立场金额的不确定性。税务仓位的利益在 期间的财务报表中确认，在此期间，根据所有可获得的证据，管理层认为税务仓位经审查(包括上诉或诉讼程序(如有)的解决方案)后很可能会持续 。纳税头寸不与其他头寸相抵销或汇总 。符合极有可能确认门槛的税务头寸被衡量为在与适用的税务机关结算后实现的可能性超过50%的最大税收优惠金额 。超过上述计量金额的与所持税务头寸相关的利益的 部分在随附的资产负债表中反映为未确认税收优惠的负债，以及任何相关利息和罚款 ，这些利息和罚金将在审查后支付给税务机关。 在资产负债表中反映为未确认税收优惠的负债，以及经审核后应向税务机关支付的任何相关利息和罚款 。与未确认税收优惠相关的利息被归类为利息支出，罚金在损益表中归类为销售费用、一般费用和行政费用。于2020年12月31日及2019年12月31日，本公司并无采取任何需要记录税务相关负债的不确定立场。

现金流量表

根据FASB ASC主题230，现金流量表公司运营的现金流 以当地货币计算。因此，在 现金流量表上报告的与资产和负债相关的金额不一定与资产负债表上相应余额的变化一致。

金融工具的公允价值

对于 公司的某些金融工具，包括现金及等价物、限制性现金、应收账款、其他应收账款、 应付账款、应计负债和短期债务，由于到期日较短，账面价值接近其公允价值。销售型租赁的应收账款基于租赁中隐含的利率。

FASB ASC主题820，公平的 价值衡量和披露，要求披露公司持有的金融工具的FV。 FASB ASC主题825，“金融工具”定义FV，并为FV计量的披露建立三级估值 层次结构，以提高FV计量的披露要求。综合资产负债表中报告的应收账款和流动负债的账面金额均符合金融工具的资格，并且是对其FV的合理的 估计，因为该等工具的产生与预期变现之间的时间较短 其当前市场利率较短 ，因此应收账款和流动负债的综合资产负债表中报告的账面金额均符合金融工具的资格，是对其FV的合理 估计。评估层次结构的三个级别定义如下：

自2020年1月1日起，本公司通过了ASU 2018-13，公允价值计量：披露框架-公允价值计量披露要求的更改 ，修改了FV层次结构中1级、2级和3级工具的披露要求 。

本公司根据FASB ASC 480分析 所有兼具负债和权益特征的金融工具。区分负债 和权益，和ASC 815，“衍生品和套期保值。”

截至2020年12月31日及2019年12月31日，本公司并无任何长期债务义务；本公司亦未确认任何资产或负债 须在FV的资产负债表上列报。

基于股票的薪酬

根据FASB ASC主题718“薪酬-股票薪酬”， 公司对员工的基于股票的薪酬奖励进行会计核算，该主题要求与员工的基于股票的支付交易应基于在必要服务期内发行并确认为薪酬支出的股权 工具的授予日期公允价值进行计量。

公司根据FASB ASC主题718和FASB ASC子主题505-50“基于股权的 支付给非员工”，对非员工的基于股票的薪酬奖励进行 核算。与向非雇员发行权益工具相关的基于股份的薪酬 按已发行或承诺将发行的权益工具的公允价值计量，因为这比收到的服务的公允价值更可靠 。公允价值在交易对手履行承诺达成或交易对手履行完成之日计量。

自2020年1月1日起，公司通过了ASU 2018-07《薪酬-股票薪酬(主题718)：改进非员工 基于股份的支付会计》，将ASC 718的范围扩大到包括从非员工手中收购 商品和服务的基于股票的支付交易。实体应将ASC 718的要求应用于非员工奖励，但有关期权定价模型的投入和成本归属的具体 指导除外。修正案规定，ASC 718适用于所有 设保人通过发放基于股份的支付奖励来获得将在设保人自己的 运营中使用或消费的商品或服务的基于股份的支付交易。采用ASU 2018-07对公司的财务 报表没有影响。

基本每股收益和稀释后每股收益

本公司根据FASB ASC主题260列报每股净收益(亏损)(“EPS”)。“每股盈利。”因此，每股基本收益(亏损)的计算方法是将普通股股东可获得的收益(亏损)除以加权平均流通股数量 ，不考虑普通股等价物。稀释每股收益的计算方法是将净收益 除以确定期间的已发行普通股和已发行普通股等价物的加权平均数 ，对于股票期权和认股权证采用库存股方法，对于可转换票据采用IF转换法。公司 做出会计政策选择，对有资格获得普通股 股息的可转换证券使用IF转换方法(如果声明)。稀释每股收益反映了基于行使股票期权 或认股权证或使用IF转换方法转换可转换证券而可能发生的潜在稀释。

在截至 2020年12月31日和2019年12月31日的年度，由于认股权证和期权的反摊薄特性，每股基本亏损和稀释后每股亏损相同。 截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度，分别有31,311股和406,764股(反向股票拆分后)； 根据权证和期权可购买的股票不包括在每股收益计算中，因为由于行使价格 高于股市价格，这些股票不会稀释。

外币折算与综合收益(亏损)

本公司的 本位币为人民币(“人民币”)。出于财务报告的目的，人民币被换算成美元(“美元”或“美元”)作为报告货币。资产和负债按资产负债表日的有效汇率 换算。收入和费用按报告期内的平均汇率换算。 因不同时期使用不同汇率而产生的换算调整作为股东权益的组成部分计入 “累计其他综合收益”。外币交易产生的损益 计入收入。资产负债表日后，人民币兑美元汇率没有明显波动 。

本公司关注 FASB ASC主题220，“综合收入。”全面收益包括净收益和股东权益表的所有 变动，但因股东投资、实收资本变动和分配给股东的变动除外。

细分市场报告

FASB ASC主题280，“细分市场 报告，”需要使用“管理方法”模型进行分部报告。管理方法 模型基于公司管理层组织公司内部部门进行运营决策和 绩效评估的方式。可报告的部门基于产品和服务、地理位置、法律结构、管理结构 或管理层拆分公司的任何其他方式。FASB ASC主题280对本公司的CF没有影响，因为本公司几乎所有的业务都是在一个行业细分中进行的。本公司所有资产均位于中国境内。

新会计公告

2016年6月，FASB发布了ASU No.2016-13，金融工具-信贷损失(主题326)，要求实体根据历史经验、当前状况以及合理的 和可支持的预测，衡量报告日期持有的金融资产的所有预期 信贷损失。这取代了现有的已发生损失模型，适用于按摊余成本计量的金融资产的信贷损失 。本指南适用于从2022年12月15日之后开始的财政年度和这些 财政年度内的过渡期。所有实体均可在2018年12月15日之后的财年和这些财年内的过渡 期间提前申请。该公司目前正在评估 标准将对其CFS产生的影响。

2019年12月，FASB发布了ASU 2019-12，简化了所得税会计，简化了所得税会计，消除了ASC 740中的某些例外，所得税，并澄清了当前指南的某些方面，以促进报告实体之间的一致应用 。该指南在2020年12月15日之后的财年和这些财年内的临时 期间有效，并允许提前采用。采用后，公司必须将 本标准的某些方面追溯应用于提出的所有期间，而其他方面则通过 对截至采用会计年度开始的留存收益进行累计调整，在修改后的追溯基础上应用。公司正在评估 此更新将对其财务报表产生的影响。

财务会计准则委员会最近发布的其他会计声明 ，包括其新兴问题特别工作组、美国注册会计师协会 和证券交易委员会 和证券交易委员会没有或不相信对公司目前或未来的CF产生实质性影响。

3.销售型租赁投资，净额

根据销售型租赁， 截至2019年12月31日，西安TCH将BMPG系统租赁给浦城(一期和二期，期限分别为15年和11年)； 截至2020年12月31日和2019年12月31日的销售型租赁净投资构成如下：

浦城 系统的所有权于2020年1月转让给浦城，原因是浦城向西安TCH全额付款。

4.其他应收账款

截至2020年12月31日，其他应收账款主要包括：(I)支付给第三方的7,663美元预付款，不计利息，按需支付； ii)支付给员工的预付款11,011美元；(Iii)预付给供应商的4,791美元；以及(Iv)其他12,222美元，包括社会保险 应收账款4,579美元。于2019年12月31日，其他应收款项主要包括(I)向第三方垫付7,167美元， 不计利息，按需支付，(Ii)西安TCH应收税金及维护费1,001,527美元，及iii) 其他22,449美元。

5.待回购、在建资产 在建

应回购的资产

截至2020年12月31日和2019年12月31日，公司需要回购的资产分别为2892万美元和2704万美元， 该资产用于承利项目。

承利项目 已竣工，并以3524万美元(无减值 亏损)划入公司固定资产，于2018年12月31日投入运营。2019年1月22日，西安中弘完成了对诚利CDQ WHPG项目的转让 ，作为部分偿还贷款和应计利息人民币188,639,400元(2,754万美元)给 HyRef(见附注9)。然而，由于该贷款因回购权而被视为未偿还(详见附注9)，本公司 将该贷款和成利项目保留在其账面上作为固定资产进行会计处理。

在建工程正在进行中

截至2020年12月31日和2019年12月31日，公司在建项目包括：

2020年1月10日，中弘、天宇、华信三方签订转让协议，将徐州天安项目全部在建资产及相关权益 以1.7亿元人民币转让给天宇，其中包括增值税60万美元(合计2437万美元)，分三期支付 。截至2019年12月31日，该公司记录的减值亏损为1390万美元。第一期分期付款5000万元人民币(717万美元)将在合同签署后20个工作日内支付。第二笔分期付款人民币 5000万元(717万美元)将在项目建设完成后20个工作日内支付，但不迟于2020年7月31日。最后一笔7000万元人民币(合1003万美元)的分期付款将于2020年12月31日之前支付。截至2020年12月31日，公司已收到天安工程全额付款。

6.应缴税款

截至2020年12月31日和2019年12月31日，应缴税款包括 以下内容：

应付所得税 包括761万美元(244万美元包括在上文的当前和517万美元的非流动)，根据2017年12月22日签署的减税和就业法案，记录1986年后外国未汇出收入的估计一次性过渡税 。外国公司的美国股东可以选择在八年内分期缴纳税款 ，前五年的纳税净额为8%，第六年为15%，第七年为20%，第八年为25%。 本公司做出了这样的选择。

7.应计负债及其他应付款项

截至2020年12月31日和2019年12月31日，应计负债 和其他应付款包括以下内容：

8.递延税金，净额

递延税项资产 是以下原因造成的：资产减值损失(按美国公认会计原则暂定为非税额抵扣但按美国公认会计原则计提)、销售型租赁利息收入(按税目确认为收入但未按美国公认会计原则确认为账面收入)、应计职工社会保险(将来可按税目抵扣)、固定资产成本的税基与会计基础差额(按税目资本化) 递延税项负债产生于销售型租赁的税金 与净投资会计基础之间的差额。

截至2020年12月31日和2019年12月31日，递延税金净资产包括：

9.应付贷款

应付委托贷款(HyRef Loan)

HyRef基金 成立于2013年7月，基金总规模4.6亿元人民币(7700万美元)投资于西安中弘，用于中弘的 三个新的干熄焦WHPG项目。HyRef基金向西安中弘投资了300万元人民币(50万美元)作为股权投资，以及4.57亿元人民币 (7450万美元)作为债务投资；作为该等投资的回报，HyRef基金将获得中宏对HyRef基金债务投资的利息 。这笔贷款以沈丘一期和二期发电系统的应收账款和固定资产、中弘三套干熄焦WHPG系统的应收账款和固定资产以及西安TCH在中宏的2700万元人民币(439万美元)出资为抵押。贷款(本金和利息)的偿还也由西安TCH和 公司董事长兼首席执行官共同担保。2015年第四季度，鄂尔多斯TCH的三座电站被质押给兴业银行，作为对中弘三个干熄焦WHPG系统贷款的额外担保 。2016年，鄂尔多斯TCH和浦城二期系统的另外两座电站 一期和二期系统与西安TCH在中宏的股权一起被质押给兴业银行作为额外担保。

这笔贷款 期限为2013年7月31日至2018年7月30日，期限为60个月，利率为12.5%。2016年8月6日，中弘被要求 偿还本金人民币2.8亿元(合4222万美元)，其中本公司支付本金5000万元(754万美元)；而在2017年8月6日，中弘最初应偿还本金1亿元(合1627万美元)，于2018年7月30日，中弘 最初应偿还剩余本金7700万元(合1252万美元)。在此期间，中弘将在其指定的监管银行账户中保持 最低资金水平和资本水平，以确保其有足够的资金 在到期时支付本金。尽管有这些要求，HyRef基金和监管银行从一开始就口头通知中弘，他们不太可能出于有效利用营运资金的目的而执行这些要求 。本公司已支付了2.8亿元人民币(4222万美元)中的5000万元人民币(754万美元)， 2016年8月5日，本公司与贷款人签订了一项补充协议，将原来2.8亿元人民币(4554万美元)中剩余人民币2.3亿元(3468万美元)的到期日延长至2017年8月6日。于截至2017年12月31日止年度，本公司再次与贷款人磋商，以进一步延长剩余贷款余额人民币2.3亿元(3,468万美元)、人民币1亿元(1,627万美元)及人民币7,700万元(1,252万美元)(其中包括西安TCH 的投资人民币7,500万元，并在资产负债表中与HyRef基金应付委托贷款抵销)。贷款人已暂时同意将剩余贷款余额延长至2019年8月，调整后年利率为9%, 以总部的最终 批准为准。总部没有批准延期方案，调整后年利率 为9%；但在2018年12月29日，本公司与贷款人制定了如下替代还款方案。 截至2018年12月31日，应付委托贷款余额为5929万美元，其中1092万美元来自西安TCH的投资 ；据此，本公司通过对Hyb的长期投资净额应付贷款1092万美元。 截至2018年12月31日，本公司的应付委托贷款余额为5929万美元，其中1092万美元来自西安TCH的投资，因此，本公司通过对Hyb的长期投资实现了1092万美元的应付贷款净额截至2019年12月31日，这笔贷款的应付利息为820万美元 ，未偿还余额为2077万美元，其中包括29万美元的非流动部分。截至2020年12月31日，这笔贷款的应付利息为1,014万美元，未偿还余额为2,220万美元，其中包括 30万美元的非流动部分。该公司在截至2020年12月31日和2019年12月31日的 年度分别记录了130万美元和172万美元的利息支出。

偿还HyRef贷款

1、承利项目转让为 部分还款

2018年12月29日，西安中宏、西安TCH、HyRef、国华库、崇公百签订了干熄炉WHPG站固定资产转让 协议，根据该协议，西安中宏向Hyref转让诚力干熄WHPG站作为偿还贷款人民币188,639,400 (2,754万美元)，转让已于2019年1月22日完成。

西安TCH是 HyRef的次要有限合伙人。本次转让申请的干熄焦WHPG站公允价值由各方根据中联资产评估集团(陕西)有限公司截至2018年8月15日出具的评估报告 确定。然而，根据以下讨论，西安中宏、 西安TCH、国华库和重工白(“买方”)订立了回购协议 ，并同意在回购协议项下的条件满足时回购空间站。由于回购协议， 贷款未被视为已偿还，本公司于2020年12月31日和2019年12月31日将成利项目作为回购资产保留在账面上，并将应付贷款 保留在ASC 405-20-40-1项下的账面上。

2.回购协议

2018年12月29日，西安TCH、西安 中弘、HyRef、国华库、重工百、西安汉能企业管理咨询有限公司(以下简称西安汉能) 签订回购协议。

根据回购协议，买方共同 及个别同意回购由崇公白 (见下文5)转让予HyRef的西安汉能全部已发行股本，以及由西安中宏转让予HyRef的博兴县一座CDQ WHPG站。 西安汉能股权的回购价格以(I)股权回购时的市价或 (Ii)股权加银行利息的原始转让价格中较高者为准。电视台的回购价格基于 (I)电视台在转让日期的公允价值；或(Ii)转让当日的贷款余额加上截止日期的累计利息，两者中较高者为准。如果满足以下条件之一，HyRef可以要求买方回购西安汉能和/或CDQ WHPG站的股权：(I)HyRef持有西安汉能的股权至2021年12月31日；(Ii)西安华信新能源有限公司从中国场外交易 系统--全国股票交易所和报价有限责任公司退市。(Iii)西安华信新能源或任何买方或其关联公司存在信用问题，包括 不能出具审计师报告或标准审计师报告，或买方的任何控制人或高管涉嫌犯罪，正在被起诉或存在其他重大信用问题，据HyRef合理相信；(Iv)如果西安中弘未能 及时偿还贷款协议、补充协议或延期协议的本金或利息；(V)买方 或偿债协议任何一方实质性违反偿债协议或其相关交易文件，包括但不限于股份转让协议, 质押资产转让协议、委托贷款协议及其担保 协议和补充协议。由于NEEQ因未提交2018年年报而暂停了华信股票的交易，2019年12月19日，西安TCH、西安中宏、国华库和重工百共同同意回购早先由重工百转让给HyRef的西安汉能全部已发行的 股本。回购总价为261,727,506元人民币(3,752万美元)，包括应计利息人民币14,661,506元(210万美元)，并于2019年12月20日由西安TCH全额支付。

如果行使回购选择权时转让资产的公允价值高于贷款和相关应计利息，则 公司可能对转让资产的公允价值与贷款和相关利息之间的差额承担或有责任。 如果行使回购选择权时转让资产的公允价值高于贷款和相关应计利息，则公司可能对转让资产的公允价值与贷款和相关利息之间的差额承担或有责任 。根据评估，截至2020年12月31日，该资产的价值为2797万美元，而贷款和相关利息 为3235万美元。

2021年4月9日，买方和HyRef签订了 终止履行协议(终止协议)。根据终止协议，原回购协议在签署终止协议时终止 。HyRef不会执行回购选项，也不会要求 买家支付除保留CDQ WHPG站之外的任何额外费用(另请参阅注19)。

由于NEEQ因未提交2018年年报而暂停了华信股票的交易 ，2019年12月19日，西安TCH、西安中宏、国华 库和重工白共同并分别同意回购此前由重工白转让给HyRef的西安汉能全部已发行股本。回购总价为人民币261,727,506元(3,752万美元)，包括应计利息人民币14,661,506元(210万美元)，并由西安TCH全额支付。

3、西安TCH 将基金管理公司40%股权转让给宏源汇富，部分支付财务咨询费

于2018年12月29日， 西安TCH与宏源汇富创业投资有限公司(“宏源汇富”)订立股份转让协议，据此，西安TCH将其于宏源循环能源投资管理北京有限公司(“基金管理公司”)的40%股权转让予宏源汇富，代价为人民币3,453,867元(504,000美元)(“基金 管理公司转让价格”)。2019年1月22日，西安TCH完成了40%的股权转让交易。 在截至2019年12月31日的年度内，本公司因出售基金管理公司40%的股权而亏损46,461美元。

2018年12月29日，西安TCH、宏源汇富和基金管理公司签订股份转让协议补充协议。 西安TCH欠基金管理公司18306667元人民币(2672,000美元)的财务咨询费，双方同意基金管理公司转让价款可用于抵销未支付的财务咨询费。(br}西安TCH、宏源汇富和基金管理公司订立股份转让协议补充协议。 西安TCH欠基金管理公司财务咨询费人民币18306667元(2672,000美元)，双方同意基金管理公司转让价款可用于抵销未支付的财务咨询费。本次交易完成后，基金管理公司欠宏源汇富人民币3,453,867元(502,400美元)，西安TCH欠基金管理公司人民币14,852,800元(2,168,000美元)。截至2020年12月31日，西安TCH向 基金管理公司全额支付216.8万美元。

4、HyRef Fund 将西安中弘10%股权转让给上海TCH(长期应付)

2018年12月29日， 上海TCH与HyRef订立股份转让协议，据此，HyRef同意以300万元人民币(46万美元)将其持有的西安中弘10%股权 转让给上海TCH，并在本公司的 资产负债表中记录为长期应付。2019年1月22日，宏源汇富完成将其持有的西安中弘10%股权转让给上海 TCH，西安中弘随后成为本公司100%子公司。由于控股权益并无变动，本公司并无就是次收购 录得任何损益。

5.将徐州华宇工程、沈丘一、二期工程转让给白先生部分偿还HyRef贷款

2019年1月4日，西安中宏、西安TCH与白崇公先生签订项目转让协议，根据该协议，西安中红将徐州华宇焦化有限公司(“徐州华宇项目”)位于徐州市的一个正在建设中的干熄炉WHPG站转让给白先生，价格为1.2亿元人民币(合1752万美元)，西安TCH转让两台生物质发电 。白先生同意 将其全资公司西安汉能的全部股权转让给HyRef，作为偿还西安中宏向HyRef提供的247,066,000元人民币(br}(3,607万美元)贷款，作为转让徐州华宇项目和神丘一、二期项目的对价。

2019年2月15日，西安中宏完成徐州华宇项目转让，西安TCH完成沈丘一期、二期项目转让给白先生，2019年1月10日，白先生将其全资公司西安汉能的全部股权转让给HyRef，作为偿还西安中宏向HyRef贷款的款项，作为转让徐州华宇项目的对价。

西安汉能 为控股公司，本应持有西安华信新能源股份有限公司(“华信”)47,150,000股， 因此海辉将间接获得并拥有该等西安华信股份，作为对中弘贷款的偿还。西安 汉能已持有华信2994.8万股，但由于NEEQ未提交2018年年报，西安汉能未能获得剩余的1720.2万股 华信股票。

2019年12月19日，西安TCH、西安 中弘、国华库和重工百共同并分别同意回购西安汉能 此前由重工百转让给HyRef的全部未偿还股本。回购总价为人民币261,727,506元(3,752万美元)，包括应计利息人民币14,661,506元(210万美元)，并于2019年12月20日由西安TCH全额支付。2019年12月20日，白先生、 西安TCH和西安中弘同意让白先生以现金方式向本公司偿还徐州华宇和 沈丘的转让价款，分五期支付。第一^ST5000万元人民币(717万美元)将于2020年1月5日到期 2^钕5000万元人民币(合717万美元)将于2020年2月5日(3月3日)到期。^研发5000万元人民币 (717万美元)应于2020年4月5日到期。5000万元人民币(717万美元)的付款截止日期为2020年6月30日， 最终付款人民币47,066,000元(675万美元)的截止日期为2020年9月30日。截至2020年12月31日，本公司已收到白先生的人民币2.47亿元(合3628万美元)的全额付款。

6.贷款人同意将还款人民币7，70万元(1,104万美元)延长至2023年7月8日；其中，西安TCH作为第二有限合伙人对HyRef基金的投资为人民币7,500万元(1,081万美元)，本公司将西安TCH投资7,500万元人民币(1,081万美元)与HyRef基金应付的委托贷款净额。

截至2020年12月31日，三个项目偿还HyRef贷款(委托贷款)的对账情况如下：

10.系统租赁可向客户退还押金

截至2020年12月31日和2019年12月31日，客户可退还系统租赁押金余额分别为0美元和544,709美元(浦城系统)， 。

11.关联方交易

截至2020年12月31日和2019年12月31日，公司管理层的预付款分别为28,440美元和41,174美元，不计息，无担保，按需支付。

12.应付票据，净额

2019年1月和2月可转换票据/本票

于2019年1月31日，本公司与犹他州有限合伙企业Iliad Research and Trading，L.P.(“买方”)订立证券购买协议，据此，本公司向买方出售及发行面额为1,050,000美元的可换股本票。买方以5万美元的原始发行折扣购买了该票据。债券的利息为8%。票据上所有未偿还的 本金和应计利息将于2021年1月30日到期并支付，但有可能延长一年 期间不会产生利息。本公司在票据项下的责任可随时预付，但条件是在此情况下，本公司将支付票据项下任何未清偿金额的125%并予以预付。票据项下的已发行金额 可由贷款人选择随时按每股3.00美元的转换价转换为本公司普通股，但须遵守上文2018年7月附注中讨论的某些调整。转换 功能不需要分支和衍生会计，因为转换价格高于 公司普通股的市场价格，因此没有要确认的有利转换功能。

于2019年2月27日， 本公司与犹他州有限合伙企业Iliad Research and Trading，L.P.(“买方”)订立证券购买协议，据此，本公司向买方出售并发行1,050,000美元的可转换本票。 买方以50,000美元的原始发行折扣购买该票据。债券的利息为8%。票据的所有未偿还本金 和应计利息将于2021年2月26日到期并支付，但可能有一年的延长期 ，在此期间不会产生利息。本公司在本票据项下的责任可随时预付，但在此情况下，本公司须支付本票据项下任何未清偿款项的125%并予以预付。本票据项下的已发行金额 可由贷款人选择随时按每股3.00美元的换股价格转换为本公司普通股，但须遵守上文于2018年7月附注中讨论的若干调整。转换 功能不需要分支和衍生会计，并且由于转换价格大于 公司普通股的市值，因此没有可确认的有利转换功能。

根据日期为2019年4月14日的交换 协议(“交换协议”)，本公司与伊利亚特研究及贸易有限公司同意 将上述两张票据(“原始票据”)与两张新的承付票(“兑换票据”)交换。 于签立该协议后，票据持有人向本公司交出可换股票据，而本公司向 持有人发行兑换票据。交回后，两份可换股票据即告注销，其后欠持有人的余款只由交易所票据提供证明 (2019年1月及2月票据分别为1,173,480美元及1,165,379美元)。 交易所票据的所有未偿还本金及应计利息将分别于2021年1月31日及2月 27日到期及应付。交易所债券的利息为8%，并无授予买方兑换选择权。本公司在交易所票据项下的责任 可随时预付，但在此情况下，本公司须支付交易所票据项下任何未偿还金额的125%。自 相应原始票据的发行日期(“发行日期”)起6个月起至兑换期票据全部付清为止的任何时间， 买方有权在相应 发行日期之后的6至8个月内赎回最多750,000美元的未偿还余额，并在其后赎回任何金额。可转换票据与本票的交换并未造成实质性的 不同条款，且不符合ASC 405-20-40-1中描述的条件，因此被计入修改 而非清偿；因此，本公司不确认根据ASC 470-50-40-8交换票据的任何损益。截至2020年12月31日止年度内, 本公司摊销了56,250美元的OID，并记录了80,204美元的利息支出。 在截至2019年12月31日的年度内，本公司为这两种票据摊销了43,750美元的OID，并记录了368,362美元的利息支出(包括分别为106,680美元和105,944美元的交换费)。

由于贷款人于2019年8月1日提出的赎回请求中出现违约 ，本公司与贷款人签订了容忍协议 ，其中贷款人同意不执行其在协议项下的权利，并同意在2019年10月1日之前不根据附注第4节进行任何赎回。根据忍耐协议的条款，如果贷款人在2019年10月1日之后向借款人递交赎回通知，而其中规定的赎回金额在 三个交易日内没有以现金支付给贷款人，则适用的赎回金额将增加25%(“首次调整”，该 增加到赎回金额，即“首次调整后的赎回金额”)。如果第一次调整后的赎回金额 未在第一次调整后的三个交易日内支付，则应 按照以下公式增加第一次调整后的赎回金额：0.50美元除以第二次调整前20个交易日内普通股的最低收盘价，所得商数乘以第一次调整后的赎回金额 (“第二次调整”，以及该公式仅适用于商数大于 1的情况，且在任何情况下均不得用于减少第一次调整后的赎回金额。

2019年，本公司 与Iliad Research and Trading，L.P.签订了一系列交换协议。根据该协议，本公司和 贷款人从 公司于2019年4月14日发行的本票中平分了五张本金总额为797,000美元的本票。公司和贷款人交换了分割票据，以交付总计175,400股公司普通股(反向 股票拆分后)。本公司在转换票据的这部分时录得131,740美元的收益。 然而，2019年12月16日，本公司和贷款人修订了2019年9月11日的容忍协议，将上述 调整比率从0.50美元提高到0.30美元(反向股票拆分前价格)。票据的未偿还余额应 减去等同于分割票据的未偿还余额总额。投资者在截至2019年12月31日的年度内根据9月11日的条款进行了305,626美元的调整 以增加票据的本金忍耐 协议和忍耐协议修正案日期为2019年12月16日。

在2020年第一季度，本公司与伊利亚特研究与贸易公司签订了三份交换协议。根据该协议，本公司和贷款人从本公司于2019年4月14日发行的本票中分拆了三张新本票，原本金总额为43万美元。 公司于2019年4月14日发行了一张本票 ，根据该协议，本公司和贷款人从公司于2019年4月14日发行的本票中分拆了三张新的本票，本金总额为43万美元。公司和贷款人交换了分割票据，以交付总计143,333股公司普通股 (反向股票拆分后)。公司在转换票据的这些部分时记录了103,167美元的损失 。

在2020年第二季度，本公司与伊利亚特研究和贸易公司签订了四份交换协议。根据该协议，本公司和贷款人从本公司于2019年4月14日发行的本票中分拆了四张新的本金总额为819,586美元的本票。 公司与贷款人于2019年4月14日发行了一张本票 ，根据该协议，本公司和贷款人平分了四张新的本金总额为819,586美元的本票。公司和贷款人交换了分割票据，以交付总计304,710股公司普通股(反向股票拆分后)。公司通过转换票据的这些部分录得49,837美元的收益 。此外，投资者还进行了145,000美元的调整，以增加票据在2020年第二季度的本金 ，期限为9月11日忍耐协议和日期为2019年12月16日的忍耐协议修正案 。这些交易记录为769,749美元的额外实收资本 的贷方，这是票据转换819,586美元与转换收益49,837美元之间的差额。上文讨论的49,837美元转换收益 和145,000美元本金调整导致营业报表中票据赎回/转换净亏损95,163美元 。

2020年5月15日， 公司与贷款人签订了忍耐协议。贷款人已根据日期为2019年4月14日的交换协议条款于2019年11月4日向本公司递交赎回通知，而本公司未能支付其中提供的金额 。因此，贷款人有权加快票据的到期日，并使未偿还余额 增加25%。贷款人同意公司撤回2019年11月4日的赎回通知，就像它从未 一样，并同意截至2020年5月15日，票据下没有违约。本公司并未就这项宽限向贷款人 支付任何代价。截至2020年5月15日，票据的未偿还余额为1,271,720美元，根据新的忍耐协议， 如果贷款人发出赎回通知，而该通知中规定的金额在三个交易日内没有以现金支付给贷款人，适用的赎回金额将增加到25%。

于2020年第三季度，本公司与伊利亚特研究与贸易公司签订了三份交换协议。根据该等协议，本公司和贷款人从本公司于2019年4月14日发行的本票中分拆了三张新的本金总额为600,000美元的本票。 公司与贷款人于2019年4月14日发行了一张本金总额为600,000美元的本票， 公司与贷款人根据协议将三张新本票分割为本金总额600,000美元的新本票。公司和贷款人交换了分割票据，以交付总计242,699股公司普通股(反向股票拆分后)。公司在转换票据的这些部分时记录了36,023美元的亏损 。此外，根据宽免协议的条款，由于投资者递交了总额为1,050,000美元的赎回通知，但在5日内仍未支付，因此根据宽免协议，在2020年第三季度进行了262,500美元的调整 以增加票据的本金。这些交易记录为额外 已缴资本636,023美元的贷方，这是根据交换当天的股价发行的股票的公允价值。 上述转换亏损36,023美元和262,500美元的本金调整导致截至2020年9月30日的三个月的营业报表中票据赎回/转换亏损298,523美元。

在2020年第四季度，本公司与伊利亚特研究与贸易公司签订了三份交换协议。根据该等协议，本公司和贷款人从本公司于2019年4月14日发行的本票中分拆了三张新的本金总额为600,000美元的本票。公司和贷款人交换了分割票据，以交付总计175,904股公司普通股(反向股票拆分后)。公司在转换票据的这一部分时记录了5540美元的亏损 。截至2020年12月31日，于2019年1月和2月发行的两笔票据已由本公司股票全额偿还 。

2020年12月期票

于2020年12月4日， 本公司与一家机构投资者订立票据购买协议，据此，本公司向买方出售并发行 一张面额为3,150,000美元的本票。买方以150,000美元的原始发行折扣购买了票据， 该折扣被确认为债务折扣，并将在票据有效期内使用利息方法摊销。债券的利息为年息8%，期限为24个月。票据的所有未偿还本金和应计利息将于2022年12月3日到期 并支付。本公司在票据项下之责任可随时预付，惟在此 情况下，本公司须支付本票据项下任何未清偿款项之125%并予以预付。自票据发行日期起六个月后，买方有权通过向本公司发出书面通知，每月赎回本票据不超过500,000美元 的任何金额。在截至2020年12月31日的年度内，公司摊销了5645美元的OID，并记录了18968美元的本票利息支出。

13.为股权融资和股票补偿而发行的股份

2019年2月的私募

于2019年2月13日， 华润置业与在英属维尔京群岛注册成立的Great Essential Investment，Ltd.(“买方”)订立证券购买协议(“协议”)，据此，本公司以私募方式向买方 出售1,600,000股本公司普通股(反向股票拆分前)，每股票面价值0.001美元， 每股10.13美元，每股1,620,800美元。本公司须于本协议生效日期起计100天内提交股份登记声明 供买方转售。本次定向增发是根据根据修订后的《1933年证券法》颁布的S规则规定的豁免注册而完成的。 本公司于2019年5月24日提交了注册声明，并于2019年6月4日宣布生效。

2019年4月注册直接发售和私募

于2019年4月15日， 本公司与若干买方(“买方”)订立证券购买协议(“购买协议”)， 据此，本公司以登记直接发售方式向买方发售2,359,272股普通股(反向前股票 拆分)。股份以每股0.80美元的协定收购价出售给买方，向本公司支付的总收益 为1,887,417美元，然后扣除配售代理费和本公司应支付的其他估计发售费用 。

在同时进行的私募 中，本公司还向每位购买者发行认股权证，以根据购买协议购买的每股股份换取0.75股本公司普通股 或1,769,454股认股权证(反向股票拆分前)。认股权证 可于发行日起六个月周年日起行使，行使价为每股0.9365美元， 于发行日五年半日届满。

H.C.Wainwright& Co.，LLC就购买协议项下的发售担任本公司的独家配售代理，并收取本公司从发售中收到的毛收入的7%(或132,119美元)的现金费用，某些费用最高75,000美元，购买本公司普通股的清算费用和认股权证10,000美元，金额相当于我们在发售中出售给买方的股份的7%，或165,149股。但配售代理权证的初始行使价为每股1.00美元，可从(I)发行日期六个月或(Ii)本公司增加其授权 股份数量之日起 开始行使，并于2024年4月15日到期。

本次私募发行的认股权证 被归类为股权工具。本公司计入了ASC主题505项下基于公允价值法在非公开配售中发行的权证，权证的FV是在以下假设下使用Black-Scholes 模型计算的：投资者权证的预计寿命为5.5年，配售代理权证为5年， 波动率为100%，无风险利率为2.41%，股息率为0%。于授出日期向投资者发行的认股权证的FV为855,246美元，而于授出日期向配售代理发行的认股权证的FV为75,901美元。

于2019年11月22日， 本公司与已于2018年10月29日作为该特定证券购买协议 订约方的若干投资者订立了交换协议(“第一交换协议”)。根据第一份交换协议，本公司 及十月投资者同意根据第一份交换协议的条款及条件，将本公司根据 十月证券购买协议向十月投资者发行的已发行认股权证兑换为本公司普通股，交换比率为一股十月认股权证 换取0.5股普通股。

于2019年11月22日，本公司与本公司及该等投资者 已于2019年4月15日订立该特定证券购买协议的若干投资者订立第二份交换协议(“第二交换协议”)。 根据第二交换协议，本公司及4月投资者同意将本公司根据4月证券购买协议向4月投资者发行的已发行认股权证 交换为本公司普通股，交换比率为1。根据第二份交换协议的条款和条件 。

本公司允许 权证持有人以无现金行使方式将375,454份认股权证(反向股票拆分后)行使为本公司205,421股普通股(反向股票拆分后) 。该等股份的公允价值为本公司根据先前订立的证券购买协议(如上所述)发行股份的额外成本 。然而，由于该等认股权证最初 因符合ASC 815-40的权益分类资格而被分类为权益，因此， 行使该等认股权证时作出的修订对本公司的财务报表并无影响。

以下 是截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度通过股权融资(股票反向拆分后)发行的权证活动摘要：

为股票补偿而发行的股票

2020年3月16日，公司董事会同意向公司律师事务所发行3333股公司普通股(股票反向拆分后) 。截至2020年3月9日，这些股票是全额赚取的，不可退还。这些股票的FV 在2020年3月9日为10,999美元。

为股权融资而发行的股票

于2020年8月24日 及2020年9月28日，本公司与买方订立证券购买协议，以协定收购价(132,000股，每股2.15美元及133,250股 ，每股2.34美元)向该 买方要约出售265,250股普通股，扣除配售代理佣金及若干开支后，所得款项净额为497,187美元。这265,250股股票是根据日期为2020年8月24日的招股说明书补充说明书 以及最初于2017年12月1日提交给美国证券交易委员会(SEC)并于2017年12月8日宣布生效(文件编号333-221868)的S-3表格有效搁置登记声明 中的原始招股说明书 以注册公开发行的方式发行和出售的。

14.入息税

本公司的中国子公司受中国民营企业所得税法管辖，一般情况下，民营企业应按法定财务报表中报告的收入在适当税收调整后按25%的税率缴税。根据中国税法， 融资型和销售型租赁的税收处理类似于美国公认会计原则。然而，当地税务局继续将 公司的销售型租赁视为经营性租赁。因此，该公司记录了递延所得税。

本公司的 子公司的全部收入来自其中国业务。本公司所有中国子公司2020和2019年的有效 所得税税率为25%。英华、上海TCH、西安TCH、华虹、中红和鄂尔多斯TCH分别提交所得税申报单 。

在开曼群岛注册的公司不缴纳所得税 。因此，本公司的CFS并无提出任何与四方控股注册地开曼群岛税务管辖权有关的所得税拨备 。

美国母公司CREG在美国纳税，截至2020年12月31日有121万美元的净营业亏损(NOL)结转所得税 ；出于联邦所得税的目的，2017年后开始的纳税年度产生的NOL只能减少 纳税人应纳税所得额的80%，并且可以无限期结转。然而，2020年3月发布的冠状病毒援助、救济和经济保障法案(“CARE法案”)为公司和非公司纳税人提供了税收减免，增加了五年的结转期，并暂时取消了2018年、2019年和2020年产生的80%的NOL限制。管理层 认为，由于美国母公司持续运营 亏损，从这些亏损中实现收益可能是不确定的。因此，提供了100%递延税资产估值免税额。

截至2020年12月31日，本公司中国子公司有4,340万美元的净资产可结转以抵销未来的应纳税所得额 自亏损发生之年起计的五年内。NOL主要来自西安、鄂尔多斯和中红。管理层 在进行此评估时会考虑递延纳税负债的计划冲销、预计的未来应税收入和税务筹划策略。经考虑所有可得资料后，管理层认为由于该等实体的经营经常性亏损，有关递延税项资产的未来变现存在重大不确定性 ，因此，本公司就中国北环线录得100%递延税项估值拨备。

下表 分别将美国法定税率与公司截至2020年12月31日和2019年12月31日的实际税率进行了核对 ：

截至2020年12月31日和2019年12月31日止年度的 所得税支出准备金包括：

15.股票薪酬计划

员工和董事的选择权

2015年6月19日， 本公司股东在其年度大会上批准了《中国再生能源总公司综合股权计划》(以下简称《计划》)。计划期限内授权发行的普通股总数为124,626股(反向 股票拆分后)。该计划于2015年4月24日董事会通过后立即生效，但须经股东 批准，并将于(I)该计划生效日期10周年或(Ii) 根据该计划可供发行的所有股票作为完全归属股份发行之日(以最早者为准)终止。股东 在2015年6月19日的年度会议上批准了该计划。

下表 汇总了有关员工和独立董事的期权活动，期权数量反映了2020年4月13日生效的反向股票拆分：

16.法定储备金

根据2006年1月1日生效的中国公司法，本公司只需在申报或派发股息前从 税后溢利中拨出一项法定储备金。法定公积金代表限制性留存收益。

盈余公积金

根据中国会计规则和法规，本公司的中国子公司必须将其净收入的10%转入法定盈余公积金，直至该公积金余额达到本公司注册资本的50%。

盈余公积金除清算期间外不得分配，可用于弥补往年亏损(如有)，并可 按持股比例 向现有股东发行新股或增加其目前持有股份的面值，用于扩大业务或转换为股本，但发行后的剩余公积金余额不得低于注册资本的25%。

在截至2020年12月31日的年度内，本公司将相当于西安TCH净收入10%的629,330美元转入法定储备金。 任何子公司均未达到法定储备金的最高额度。下表披露了截至2020年12月31日和2019年12月31日，各中国子公司注册的法定准备金 金额(以币种表示)：

共同福利基金

共同福利基金 是一种自愿基金，公司可以将其净收入的5%至10%转移到该基金。这笔资金只能用于公司员工集体利益的资本金 项目，如宿舍、食堂设施、 和其他员工福利设施的建设。除清算外，该基金不得分配。本公司不参与该基金 。

17.或有事项

中国保持着 “封闭”的资本账户，这意味着公司、银行和个人不能根据严格的规定将资金转移到或转移出中国，但 除外。中国人民银行(PBOC)和国家外汇管理局(SAFE)监管外汇流入和流出。对于进出境外币交易，公司需要 及时向银行申报，并提供足够的证明文件，申报业务性质。 公司的销售、采购和费用交易均以人民币计价，公司所有资产和 负债也以人民币计价。根据现行法律，人民币不能自由兑换成外币。以人民币以外的货币汇款 可能需要某些证明文件才能汇款。

本公司在中国的业务受到特定考虑和重大风险的影响，而北美和西欧的公司通常不会考虑这些风险。这些风险包括与政治、经济和法律环境以及外汇兑换等相关的风险。公司的业绩可能会受到政府政策变化的不利影响，其中包括法律法规、反通胀措施、货币兑换和海外汇款以及税率和方法 等方面的政策变化。

18.承诺

租赁承诺额

2017年11月20日， 西安TCH签订了写字楼租赁合同，租期为2017年12月1日至2020年11月30日。每月租金 人民币36536元(5600美元)，每季度预付。该租约已于2020年11月到期。本公司签订了同一地点的新租赁 合同，租期为2021年1月1日至2023年12月31日，每月租金为人民币36,536元(5,600美元)， 每半年预付一次。

截至2020年12月31日及2019年12月31日止年度，本公司的租金开支分别为61,508美元及86,874美元(包括北京写字楼租金19,674美元)， 。

公司于2019年1月1日在CFS上采用了 ASC 842。初始租期超过12个月的写字楼租赁 的租赁成本、租赁期限和折扣率的构成如下：

雇佣协议

2020年5月8日， 公司与公司首席财务官施永江签订了为期24个月的聘用协议。月薪 为人民币1.6万元(合2300美元)。公司每年将向首席财务官授予不少于5000股公司普通股。

投资银行业务接洽协议

2019年10月10日，本公司与一家投资银行公司签订了一项投资银行业务接洽协议，聘请他们作为注册证券发行的独家主承销商，最高可达2000万美元。本公司应向投资银行支付公司受限普通股15,000股(反向股票拆分后)的 股权预留费(10,000股在签署协议后10个工作日内发行，其余5,000股将在发行完成后支付)。 协议于2021年3月到期。

19.随后发生的事件

公司遵循 FASB ASC 855-10中的指导，披露后续事件。公司对截至财务报表发布日期 的后续事件进行了评估，确定公司存在以下重大后续事件：

2021年2月23日，本公司与几家非美国投资者(“买方”)签订了 若干证券购买协议，据此，本公司同意 以每股11.522美元的价格向买方出售总计3320,000股本公司普通股，这是紧接签署购买协议之前的5天平均收盘价。其中一个购买者是公司的 首席执行官(同时也是公司的董事长)，他购买了100万股公司普通股。于2021年3月11日，本公司根据证券购买协议从发行3,320,000股股份中收取约3,825万美元收益，并无支付任何与此融资相关的 费用。

2021年4月2日，本公司与一家机构投资者签订了票据购买协议 ，根据该协议，本公司向买方出售并发行了一张面额为5,250,000美元的本票。买方 以250,000美元的原始发行折扣购买了票据，该折扣被确认为债务折扣，并将在票据有效期内使用 利息方法摊销。该批债券的年息为8厘，年期为24个月。票据的所有未偿还本金 和应计利息将于2023年4月1日到期并支付。本公司在票据项下的债务可随时预付 ，但在此情况下，本公司将支付票据项下任何未偿还金额的125%并予以预付。 自票据发行之日起六个月起，买方有权通过向本公司发出书面通知，每月赎回本 票据的任何金额，最高可达825,000美元。

20201年4月9日，西安TCH、西安中弘、国华库、重工百、海瑞签订终止履行协议(终止协议)。根据终止协议 ，原于2019年12月19日签订的回购协议将于终止协议生效之日终止 。HyRef不会执行回购选项，也不会要求买家支付任何额外费用，但保留 CDQ WHPG站。本公司将从向HyRef转让CDP WHPG站获得约480万美元的收益，作为因回购协议终止而产生的委托贷款的部分偿还 。

第九项会计和财务披露方面的变更和与会计人员的分歧。

没有。

第9A项。控制和程序。

披露控制和程序

截至本报告所涵盖的 期末，我们在首席执行官 官员和首席财务官的参与下，对我们的披露控制和程序(见修订后的1934年证券交易法规则13a-15(E)和规则15d-15(F) 的定义)进行了评估。基于这项评估，首席执行官和首席财务官 得出结论，截至2020年12月31日，我们的披露控制和程序是有效的 ，以确保(I)在证券交易委员会的规则和表格指定的时间段内记录、处理、汇总和报告根据证券交易法提交或提交的定期报告中要求披露的信息，以及(Ii)积累并酌情传达给我们的管理层，包括首席执行官和首席财务官 。 在此评估的基础上，首席执行官和首席财务官得出结论： 我们的披露控制和程序是有效的，以确保(I)记录、处理、汇总和报告根据证券交易法提交或提交的定期报告中要求披露的信息，以及(Ii)积累并酌情传达给我们的管理层，包括首席执行官和首席财务官

我们的管理层，包括首席执行官和首席财务官，预计我们的披露控制和程序不会阻止 或检测所有错误和所有欺诈。披露控制和程序，无论设计、操作和管理得有多好，都只能提供合理的保证，确保达到披露控制和程序的目标。由于披露控制和程序固有的 限制，对此类披露控制和程序的任何评估都不能提供绝对的 保证已检测到所有控制问题和欺诈实例(如果有)。

财务报告的内部控制

我们的管理层负责 建立和维护财务报告内部控制系统(“ICFR”)(如交易法规则 13a-15(F)和15d-15(F)所定义)，为财务报告的可靠性和根据美国公认会计原则编制外部财务报表提供合理保证。 所有内部控制系统，无论设计得多么好，都有固有的局限性。

我们对截至2020年12月31日，也就是本财年的最后一天，我们的ICFR系统的有效性进行了评估 。此评估基于框架中确定的标准 内部控制-综合框架，由特雷德韦委员会赞助组织委员会 发布，其中包括对关键财务报告控制、流程文档、会计政策和我们的整体控制环境的设计和操作 有效性等要素的评估。 根据我们的评估，管理层得出结论，我们对财务报告的内部控制在本财年结束时是有效的 ，以根据美国公认会计原则为财务报告的可靠性和为外部报告目的编制财务 报表提供合理保证。我们与董事会审计委员会一起审查了管理层的评估结果 。

本10-K表格年度报告 不包括本公司注册会计师事务所关于ICFR的认证报告。管理层的 报告未经本公司注册会计师事务所认证。

财务报告内部控制的变化

在公司管理层(包括首席执行官和首席财务官)的参与下，公司还对公司的ICFR进行了 评估，以确定截至2020年12月31日的公司财政年度内是否发生了对公司的ICFR产生重大影响或合理地可能对公司的ICFR产生重大影响的任何变化。 根据该评估，管理层得出结论，截至本报告所涉期间结束时，在与本报告相关的会计季度内，公司财务报告的内部控制(该术语在交易法第13a-15(F)和15d-15(F) 规则中定义)没有发生任何 对公司ICFR产生重大影响或合理 可能对公司的ICFR产生重大影响的变化。

第9B项。其他信息。

不适用。

第三部分

项目10.董事、高级管理人员 和公司治理

下表 列出了截至本报告日期有关我们的高管和董事提名人选的某些信息：

顾国华先生自2008年12月10日起 被任命为董事兼首席执行官。他于2009年4月1日当选为董事会主席。在加入本公司之前，顾先生于2003年至2007年担任盈峰科技的高级工程师。1979年 至2003年，顾先生在陕西鼓风机(集团)有限公司多次任职，最后任职 高级工程师。顾先生作为我们的首席执行官和董事会主席的经验，以及广泛的科学 和运营知识和专业知识，使他有资格担任董事会主席，并导致董事会得出结论，他 应该被提名连任董事。

施永江先生(Jackie) 石永江先生被任命为我们的首席财务官(“CFO”)和副总裁，自2019年12月20日起生效。 施先生自二零一六年九月二十八日起担任董事会财务顾问，并于二零一五年五月十六日至二零一六年九月二十七日担任本公司财务总监。施先生在2015年1月至2015年5月期间担任本公司负责财务的助理首席财务官兼副总裁 。施先生于2014年加入西安TCH能源科技有限公司，该公司是 公司的全资子公司，担任财务副总裁，并于2005年至2014年担任西兰天然气集团 投资者关系总监。史先生于2001年至2003年在澳大利亚新南威尔士大学学习专业会计 ，并于2003年获得金融学硕士学位。1994年至1998年，他在中国西北大学学习公共管理，并于1998年获得法学学士学位。

Adeline Gu女士于2016年9月28日被任命为公司首席财务官兼秘书。谷女士于2019年12月13日辞去首席财务官职务 。谷女士于2012年8月至2016年9月27日期间担任本公司董事会办公室主任 。2007年12月至2012年8月13日担任中国天然气股份有限公司投资者关系总监，2006年3月至2007年12月担任投资者关系总监助理。2005年10月至2006年3月，谷女士担任西安证券交易所&陕西华生生物基因科技有限公司的翻译。 谷女士于1995年9月至1999年6月在中国西北大学学习，获得学士学位，英语专业 。谷女士自2000年以来一直持有中国会计证书。

严展 先生于2021年3月16日被任命为公司董事。自2013年5月以来，他一直在我们在中国的全资子公司西安TCH能源科技有限公司工作，自2016年6月以来一直担任首席销售官。詹 先生于1995年9月在西北工业大学获得制造工艺与设备专业大专文凭。毕业后，他于1995年至1996年担任西安康化门工厂生产部部长。詹其雄于1996年至1998年在山西教育学院学习、任教。1998年至2004年任西安装备进出口公司销售经理，2004年至2013年任山西万鼎延东科技有限公司总经理。在提名詹先生为董事时，我们的董事会将 重点放在他过去在能源回收行业的营销和销售经验和技术知识，以及他作为管理层成员对本公司运营的了解 。

郭小平先生 郭先生于2017年6月1日被任命为董事。郭先生自2010年起担任大唐新能源有限公司总裁助理。郭先生1977年在西安交通大学获得学士学位，2000年在西安交通大学获得系统工程硕士学位。郭先生丰富的项目工程和开发经验， 以及他的管理经验，使他有资格在我们的董事会任职，并导致董事会得出结论，他应该被提名 为董事。

刘仲礼先生于2020年3月6日被任命为董事。刘先生还被任命为审计委员会主席以及薪酬、提名和公司治理委员会 成员。刘先生于1999年至2019年9月担任中国证监会陕西监管局负责证券稽查工作的巡视员 。1984年至1998年任西安财经大学经济管理系主任、教授、科研主任。2017年7月起担任中国海升鲜榨果汁股份有限公司(00359.HK)董事会独立董事。刘先生于1978年9月至1982年7月在西安交通大学学习工业经济管理专业，1982年获金融学学士学位。1982年至1984年在中国人民大学学习计划经济学，1984年获金融学硕士学位。刘先生卓越的财务专长 使他有资格在我们的董事会任职，并导致董事会得出结论，他应该被提名为董事。

孙露露女士于2015年8月5日被任命为董事。孙女士担任Net Engine Power Tech的市场总监。她于2013年6月至今在中国瑞丽杂志有限公司担任新媒体业务拓展总监，并于2009年6月至2013年5月担任瑞丽杂志中国区新媒体业务拓展总监。2002年7月至2009年5月，孙女士担任新浪移动中国区业务发展项目经理。孙女士 在中国市场营销和业务发展方面的丰富经验使她有资格在我们的董事会任职，并导致董事会得出结论 她应该被提名为董事。

公司治理

风险监督中的领导结构和作用

公司目前的董事会领导结构将董事会主席和首席执行官的角色分成两个职位。谷 先生自2009年4月1日起兼任本公司董事长兼首席执行官。我们的董事会仍然相信，顾先生目前同时担任这两个职位有 个重要的优势。顾先生是最熟悉我们的业务和 行业的董事，最适合提出董事会议程并领导董事会就重要事项进行讨论。顾先生在管理层和董事会之间建立了牢固的 联系，促进了清晰的沟通，并加强了战略规划和公司战略的实施 。另一个优势是由一名代表我们的人向员工、股东和其他利益相关者提供清晰的领导。董事会尚未任命首席独立董事。

我们的董事会负责 监督公司的风险管理实践，而管理层负责日常风险管理流程 。董事会认为，这种职责分工是应对公司面临的风险的最有效方法 。董事会定期收到管理层关于公司面临的最重大风险的报告。 此外，审计委员会还协助董事会监督我们的风险评估和风险管理政策。我们的审计 委员会有权任命和监督我们的独立注册会计师事务所，监督我们 财务报告流程和内部控制系统的完整性，并在我们的独立审计师、 管理层、我们的内部审计部门和我们的董事会之间提供沟通的渠道。

多样性

董事会没有 关于董事会提名人多样性的正式政策。在向全体董事会推荐推荐的被提名人时，公司 治理和提名委员会负责建立和维护一个集人才和经验于一身的董事会 ，以在当前环境下实现我们的业务目标。尤其是，公司治理和提名委员会 专注于相关主题的专业知识、对我们重要的关键领域的知识深度以及思想、背景、视角和经验的多样性，以促进我们所追求的战略和战术的有力辩论和广泛思考 。

董事独立性

郭小平、孙璐璐和刘忠礼是我们仅有的非雇员董事，根据纳斯达克的上市规则 ，我们的董事会已经确定他们每个人都是独立的。根据纳斯达克规则5605(A)(2)的定义，审计委员会、薪酬委员会以及公司治理和提名委员会的所有成员都是独立的。根据适用的纳斯达克上市标准要求，在2019财年，我们的独立董事在定期安排的执行会议上举行了两次会议，只有我们的独立董事 出席。

董事会和委员会会议；出席年会

在截至2019年12月31日的年度内，董事会召开了两(2)次会议，并在21个不同场合取得一致同意。此外， 审计委员会召开了四(4)次会议；公司治理和提名委员会召开了一(1)次会议；薪酬 委员会召开了一(1)次会议。在截至2019年12月31日的年度内，每位董事亲身或通过电话出席了超过75%的董事会会议和他或她所服务的委员会的会议。我们鼓励董事会成员参加 我们的年会，但我们没有要求出席的正式政策。我们当时的一些董事会成员出席了2019年年会 。

公司治理和提名委员会

公司治理和提名委员会目前由郭小平、刘忠礼和孙璐璐组成。孙露露女士是我们公司 治理和提名委员会的主席。公司治理和提名委员会代表董事会监督公司 公司治理职能的所有方面，包括确定有资格成为董事的个人，向董事会推荐 每次选举董事的股东会议的董事提名人选，以及监督 对公司公司治理做法的监督和评估。公司治理和提名委员会 审查了所有现任董事会成员的表现，决定并建议董事会提名所有 现任董事连任。没有推荐或评估其他候选人。公司治理和提名委员会根据书面章程运作，该章程可在我们的网站www.creg-cn.com上的 链接“投资者关系-公司治理”下获得。

遴选董事局提名人

我们的公司治理和提名委员会负责确定、挑选和评估董事会候选人。从总体上看， 候选人将根据现有董事会成员、我们的运营要求以及 我们股东的长期利益进行审查。在选择任命或连任董事会成员的候选人时，董事会的公司治理和提名委员会考虑以下标准：(I)个人和职业道德和诚信，包括在商界的诚信声誉 ；(Ii)担任公司高管或复杂组织(包括科学、政府、金融或技术组织)的高级领导人的经验；(Iii)财务知识， 包括对财务、会计、财务报告流程以及公司运营和管理措施的理解(Iv)能够批判性和独立地评估业务问题，提供不同的观点或观点， 并作出实际和成熟的判断；(V)对本公司有真正的利益，以及能够花费所需的时间 作为董事作出重大贡献；及(Vi)没有任何利益冲突或法律障碍会干扰 忠于本公司及其股东的职责。此外，公司治理和提名委员会审查将被任命为审计委员会成员的董事的 资格，以确保他们符合纳斯达克规则下的财务 识字和成熟要求，并确保其中至少一人有资格成为SEC规则下的“审计委员会 财务专家”。

审计委员会

审计委员会 目前由郭小平、刘忠礼和孙璐璐组成，根据纳斯达克上市标准，这三人都是独立的。刘忠礼 刘是我们审计委员会的主任委员。

董事会 认定刘先生符合纳斯达克规则5605(A)(2)和S-K规则第407项 所界定的“审计委员会财务专家”资格。在作出此项决定时，董事会根据多项客观及主观因素(包括正规教育、财务及会计敏锐程度、 及业务经验)，对刘先生的知识水平及经验作出定性评估。审计委员会负责协助董事会履行其监督责任 涉及：(I)我们向公众或任何政府机构提供的财务报告和其他财务信息； (Ii)我们遵守法律和监管要求；(Iii)管理层和董事会建立的财务、会计和法律合规方面的内部控制制度；(Iv)我们独立注册会计师事务所的资格和独立性；(V)我们内部审计职能的履行和独立注册会计师事务所的履行情况。 审计委员会负责协助董事会履行以下方面的监督责任：(I)我们向公众或任何政府机构提供的财务报告和其他财务信息； (Ii)我们遵守法律和法规要求的情况；(Iii)管理层和董事会建立的财务、会计和法律合规方面的内部控制制度；(Iv)我们独立注册会计师事务所的资格和独立性。(Vi)我们的审计、会计和财务报告程序。审计委员会是根据《交易法》第3(A)(58)(A)条 成立的。就其职责而言，董事会已授权 审计委员会选择和聘用我们的独立注册会计师事务所，并确定其费用 和保留条款。审计委员会的政策是按类别预先批准所有审计和非审计服务，包括 与审计相关的服务、税务服务和其他允许的非审计服务。根据该政策，审计委员会 定期审查和接收我们独立注册会计师事务所提供的具体服务的最新情况。MJF和Associates提供的所有 服务, 根据适用的法律和法规，允许对公司进行APC。在2019年财政年度，所有需要预先批准并由公司的会计师事务所MJF and Associates，APC， 按照预先批准政策预先批准的服务都经过了审计委员会的预先批准。 所有需要预先批准的服务，由公司的会计师事务所MJF and Associates，APC， 根据预先批准政策预先批准。审计委员会根据 书面章程运作，该章程可在我们的网站www.creg-cn.com的“投资者关系- 公司治理”链接下获得。

赔偿委员会

薪酬委员会 目前由郭小平、刘忠礼、孙璐璐组成。郭先生是我们薪酬委员会的主席。薪酬 委员会的目的是(I)监督公司吸引、留住和激励公司 高级管理团队成员的努力，(Ii)履行董事会关于确定所有高管薪酬的全面责任 ，(Iii)监督公司薪酬政策的所有其他方面，并监督 公司的管理资源、继任规划和管理发展活动。薪酬委员会 有权聘请独立顾问协助其履行职责。在2019财年，薪酬 委员会没有聘请任何独立顾问、专家或其他第三方提供服务。我们相信，我们薪酬委员会的运作 符合纳斯达克和SEC规则和法规的任何适用要求。薪酬 委员会根据书面章程运作，该章程可在我们的网站www.creg-cn.com的“投资者 关系-公司治理”链接下获得。

薪酬委员会联锁和内部人士参与薪酬决策

薪酬委员会的所有成员都是独立董事。我们薪酬委员会的现任成员均不是本公司或其任何子公司的现任或前任高管 或雇员，本公司的任何董事或高管也不是任何其他公司的董事或高管 兼任本公司董事或高管的其他公司的董事或高管。

股东与董事会的沟通

股东可以书面通知董事会 ，地址为710075中国陕西省西安市雁塔区科集 三路容城云谷大厦C座4楼，请我们的秘书Adeline Gu女士注意。

道德守则

我们通过了根据修订后的1933年证券法颁布的法规以及适用于我们全球所有董事和员工(包括我们的首席执行官、首席财务 官和首席会计官)的《交易所法案》所定义的 “道德准则”。我们的商业行为和道德准则的最新版本可在我们的网站www.creg-cn.com的“投资者关系-公司治理”链接下获得。我们打算在我们的网站上披露对《商业行为和道德准则》的任何 修订，以及对高管或董事的任何豁免。

拖欠款项第16(A)条报告

交易法第16(A)条要求我们的高管、董事和持有我们超过10%的普通股的人向证券交易委员会提交初始所有权报告和我们普通股和其他股权证券所有权变更的报告。 仅根据我们对这些报告副本的审核，我们认为在截至2020年12月31日的财年内，交易所法案第16(A)节的所有备案要求均得到及时遵守。

第11项高管薪酬

高管薪酬

薪酬汇总表

下表 汇总了那些在2020财年任何时候担任我们的首席执行官或首席财务官的人员以及我们其他薪酬最高的高管 在截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度内赚取的薪酬。下表中列出的个人被称为“指定的执行官员”。

薪酬汇总表说明

在2020财年 ，我们使用基本工资作为高管的独家薪酬。我们使用基本工资来公平且 具有竞争力地补偿我们的管理人员，包括指定的管理人员，以完成我们要求他们完成的工作。我们认为 基本工资是我们高管薪酬计划中最稳定的组成部分，因为该金额不存在风险。我们认为， 我们高管的基本工资应达到或高于在可比公司担任类似职位、职责类似的高管的基本工资的中位数 ，这与我们的薪酬理念是一致的。由于我们强调高管的 绩效薪酬，通常只有在我们认为市场出现重大偏离或责任增加的情况下，才会调整基本工资。我们的薪酬委员会每年都会审查我们高管的基本工资水平 以确定是否有必要进行调整。

雇佣合同

顾国华先生于二零零八年十二月十日与本公司签订聘用协议，担任本公司首席执行官。该协议为期两年，从2008年12月10日开始，其中包括一个月的试用期。根据顾先生 雇佣协议的条款及条件，于二零一零年十二月十日、二零一四年十二月十日、二零一六年十二月十日及最近于2018年12月10日，本公司与顾先生同意将顾先生的雇佣协议再续约两年。辜朝明担任首席执行官的年薪为21.6万元人民币(合33,078美元)。如果顾先生有某些行为，包括但不限于：(I)违反公司规则和程序或违反雇佣协议条款；(Ii)玩忽职守或玩忽职守，损害公司利益 ；(Iii)在受雇于本公司期间与任何其他雇主建立雇佣关系；或(Iv)在受雇于本公司期间与任何其他雇主建立雇佣关系，公司可随时终止雇佣协议，而无需事先通知 员工。 顾先生从事某些行为，包括但不限于：(I)违反本公司的规则和程序或违反雇佣协议的条款；(Ii)玩忽职守或玩忽职守，损害本公司的利益 ；(Iii)在受雇于本公司期间与任何其他雇主建立雇佣关系；或(Iv)本公司亦可在向顾先生发出30天书面通知 后，在若干其他情况下终止雇佣协议，包括但不限于(I)因非工作原因 患病或受伤而不能继续任职；(Ii)不称职；及(Iii)需要大规模裁员或其他重组。顾先生有权在向本公司发出30天书面通知后随时辞职 。

施永江先生 于2019年12月16日与本公司订立聘用协议，自2019年12月20日起生效，内容与他获委任为本公司首席财务官 有关。根据施先生的雇佣协议条款， 他担任财务总监及副总裁每月可获现金补偿人民币16,000元(约2,300美元)，并有权每年获得至少5,000股本公司普通股的股权奖励。 他担任财务总监及副总裁后，每月可获现金补偿人民币16,000元(约2,300美元)，并有权获得每年至少5,000股本公司普通股的股权奖励。雇佣协议的 期限为24个月，公司可以在终止前30天通知 续签一段时间。本雇佣协议可由本公司或施先生随时终止，恕不另行 通知。

关于 她被任命为首席财务官兼秘书一事，本公司于2016年9月28日与谷女士签订了聘用协议。 根据雇佣协议的条款，谷女士每月将获得10,000元人民币(约1,538美元)的补偿，外加根据 中国循环能源总公司综合股权计划(“计划”)每年发行的不少于5,000股本公司普通股的股票期权，具体期权条款将于未来由董事会薪酬委员会决定。雇佣协议期限为两年， 从2016年9月28日开始。薪酬委员会于2017年4月27日批准授予谷女士购买5,000股本公司普通股的选择权 。2018年9月28日，本公司与顾女士同意续签顾女士的 雇佣协议，再续约两年。谷女士担任首席财务官的年薪为14.4万元人民币(合22,052美元)。顾女士于2019年12月13日辞去本公司首席财务官职务。她将继续担任公司的 秘书。

终止或控制权变更时的潜在付款

雇佣协议

我们的某些高管 ，包括我们的首席执行官，与公司签订了雇佣协议。根据中国法律，我们只能在雇佣 协议预定到期日期前一个月发出不续签通知，无故且不受处罚地终止雇佣 协议。如果我们没有提供此通知，或者如果我们希望在协议中定义的 原因缺席的情况下终止雇佣协议，则我们有义务向该员工支付每一年一个月的工资 我们雇用该员工的每一年 。但是，根据雇佣协议，我们被允许以不受惩罚的理由解雇员工 。

2015年计划

2015年6月，公司股东在年度大会上批准了《中国再生能源总公司综合股权计划》(简称《2015年股权计划》) 。2015年股权计划期间授权发行的普通股总数为公司经2020年4月13日生效的反向股票拆分调整后的124，6，26股普通股。 2015年股权计划将在(I)股权计划生效日期10周年之日，或(Ii)股权计划下所有可供发行的股票作为完全归属股票发行的日期中最早的日期终止 。在2019财年，我们没有根据2015股权计划授予任何购买普通股的选择权 。

非雇员董事薪酬

非雇员董事薪酬

下表 列出了有关2020财年我们每位非执行董事获得或奖励的薪酬的某些信息 ：

第12项担保 某些实益所有人和管理层的所有权及相关股东事项。

某些受益所有者和管理层的安全所有权

下表 列出了截至本报告日期(除非另有说明)以下每一家公司向我们提供的有关其对我们普通股的实益所有权的某些信息 ：

与我们的主要股东和管理层对普通股的实益所有权有关的信息是基于根据证券交易委员会规则使用“实益所有权”概念的每个 人员提供的信息。根据这些规则，如果某人直接或间接拥有或分享投票权(包括投票或指导证券投票的权力)或投资权(包括处置或指示处置证券的权力)，则该人被视为 证券的实益拥有人。该人还被视为该人有权在60天内获得 实益所有权的任何证券的实益所有人。根据SEC规则，多人可能被视为同一证券 的实益拥有人，一个人可能被视为他或她可能没有任何金钱 利益的证券的实益拥有人。每位董事和高管的地址是中国陕西省西安市雁塔区科集三路容城云谷大厦C座4楼，邮编710075。

股权薪酬计划信息

在截至2020年12月31日的财年中，我们没有根据2015计划发行任何普通股。

项目13.某些关系和相关的 交易。

本公司尚未 实施审查关联方交易的书面政策；但本公司的政策是， 审计委员会必须审查关联方交易，董事会必须批准所有关联方交易。此外，所有 材料关联方交易将以不低于我们从非关联第三方获得的条款 进行或达成。

关联方 交易是指本公司(包括我们的任何子公司)曾经、 是或将成为参与者、涉及金额超过120,000美元的交易、安排或关系(包括任何债务或债务担保)或 任何一系列类似的交易、安排或关系，且任何相关人士曾经、已经或将拥有直接 或间接利益。

于2018年12月29日，本公司董事长兼首席执行官辜国华先生与以下各方签订回购协议：西安TCH、西安中宏、海信、重工百和西安汉能企业管理咨询有限公司(“西安汉能”)。 根据回购协议的条款，顾先生与西安TCH、西安中宏和重工邦签订了回购协议。 根据回购协议的条款，古国华先生与西安TCH、西安中宏和重工邦签订了回购协议。 根据回购协议的条款，顾国华先生与西安TCH、西安中红、海辉、崇工百和西安汉能企业管理咨询有限公司(“西安汉能”)签订了回购协议。 共同及各别同意购回西安汉能全部已发行股本(由重工白转让予HyRef)，以及位于博兴县的一座由西安中宏转让予HyRef的干熄炉WHPG站。(参见 附注5和10)。根据回购协议的条款，如果满足以下条件之一，HyRef可以要求买方回购西安汉能和/或干熄炉WHPG站的股权 ：(I)HyRef持有西安汉能的股权 至2021年12月31日；(Ii)西安华信新能源股份有限公司从全国股权交易所退市 ，a。(Iii)西安华信 新能源或任何买方或其关联公司存在信用问题，包括不能出具审计师报告或 标准审计师报告，或买方的任何控制人或高管涉嫌犯罪，正在被起诉或存在 其他重大信用问题；(Iv)如果西安中弘未能及时偿还贷款协议、补充协议或延期协议的本金或利息 ；(V)买方或偿债协议任何一方 实质性违反偿债协议或其相关交易文件，包括但不限于股份转让协议、质押资产转让协议, 委托贷款协议及其 担保协议和补充协议。