依据第424(B)(4)条提交
注册号333-237843

亿邦 国际控股公司

19,264,337股A类普通股

这是亿邦国际 A类普通股的首次公开发行。我们发行19,264,337股A类普通股，每股面值0.001港元。首次公开发行价格为每股A类普通股5.23美元。

在此次发行之前，我们的股票，包括我们的A类普通股，都没有公开的市场。我们的A类普通股已获准在 纳斯达克全球精选市场上市，代码为“EBON”。

我们 是根据适用的美国证券法定义的“新兴成长型公司”，符合降低上市公司报告要求的条件。

在本次发行完成之前，我们的已发行股本将包括A类普通股和B类普通股。A类普通股和B类普通股的持有者除投票权和转换权外，拥有相同的权利。 每股A类普通股将有一票，每股B类普通股将有20票。每股B类普通股将可转换为一股A类普通股。A类普通股在任何情况下都不能转换为B类普通股。

此外，本次发行完成后，我们将成为纳斯达克公司治理规则所定义的“控股公司”，因为我们现有的控股股东董虎先生将实益拥有我们所有当时已发行和已发行的B类普通股，并且假设承销商不行使其购买额外A类普通股的选择权， 将能够在本次发行完成后立即行使我们已发行和已发行普通股总投票权的91.7% 。有关更多 信息，请参阅“主要股东”。

请参阅第12页从 开始的“风险因素”，了解在投资我们的A类普通股之前应考虑的因素。

价格：每股5.23美元

我们已授予承销商 在本招股说明书日期起30天内以初始 公开发行价格减去承销折扣和佣金向我们购买最多2，889，650股额外A类普通股的权利。

美国证券交易委员会或任何其他监管机构都没有批准或不批准这些证券 ，也没有对本招股说明书的准确性或充分性做出任何判断。任何相反的陈述都是刑事犯罪。

承销商预计将于2020年6月30日左右在纽约州以美元付款交付 A类普通股。

素数大写

证人日期：2020年6月25日

目录表

您 应仅依赖本招股说明书或我们已向美国证券交易委员会或美国证券交易委员会提交的任何相关免费撰写招股说明书中包含的信息。我们未授权任何人向您提供与本招股说明书或任何相关自由写作招股说明书中包含的信息不同的信息。我们提出出售，并寻求购买特此提供的A类普通股的要约，但仅在要约和出售被允许和合法这样做的情况下和司法管辖区内进行。本招股说明书中包含的信息仅在其日期是最新的，无论本招股说明书的交付时间或A类普通股的任何出售时间。

我们和承销商均未在除美国以外的任何司法管辖区允许本次发行、持有或分发本招股说明书或 任何提交的免费书面招股说明书。在美国境外获得本招股说明书或任何已提交的免费书面招股说明书的人必须 告知自己，并遵守与发行A类普通股和分发本招股说明书或任何已提交的免费书面招股说明书有关的任何限制。

在2020年7月20日(本招股说明书发布后第25天)之前，所有买卖我们A类普通股的交易商，无论是否参与此次发行，都可能被要求提交招股说明书。这是对交易商作为承销商及其未售出配售或认购时交付招股说明书的义务的补充。

风险因素

投资我们的A类普通股涉及重大风险。在投资我们的A类普通股之前，您应该仔细考虑 本招股说明书中的所有信息，包括下面描述的风险和不确定因素。 以下任何风险都可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。 任何这些风险都可能导致我们A类普通股的交易价格下跌，您可能会失去全部或部分投资。在决定是否投资时，您还应参考本招股说明书中包含的其他信息，包括 我们的财务报表及其相关说明。您还应仔细阅读《前瞻性声明》中引用的警告性声明。我们的实际结果可能与本招股说明书中预期的结果大相径庭。

与我们的商业和工业有关的风险

我们的运营结果已经并预计将继续受到比特币价格波动的重大影响， 尤其是比特币价格大幅下跌的重大负面影响

我们的挖矿机 目前主要设计用于比特币挖掘。因此，我们矿机的需求和定价受到比特币开采活动预期经济效益的影响，而预期经济效益又主要受比特币价格等因素的影响。比特币的价格在其短暂的存在期间经历了大幅波动，未来可能会继续大幅波动 。根据Bitcoin.com的数据，截至2017年12月31日，比特币的价格约为每枚12,619美元，截至2018年12月31日，比特币的价格约为每枚3,859美元。根据同一消息来源，从2019年1月1日至2019年12月31日，比特币价格最高为每枚12,806美元，最低为每枚3,373美元。2018年和2019年第一季度比特币价格的下降导致我们的销售量和比特币矿机的平均售价大幅下降。 虽然比特币价格从2019年第二季度开始回升，但我们的运营总体上落后于比特币价格的上涨，2019年我们录得10910美元的万收入。最近市场恐慌，因为一种新型冠状病毒(新冠肺炎)在全球范围内爆发，导致比特币价格在2020年3月大幅下跌。我们预计 我们的业务和运营业绩在短期内可能会受到新冠肺炎疫情引发的全球市场恐慌的实质性不利影响。见“-与我们的业务和行业相关的风险-最近爆发的全球冠状病毒新冠肺炎已导致我们的业务严重中断，我们预计这将对我们的运营业绩和财务状况产生实质性的不利影响 。

我们 预计我们的运营结果将继续受到比特币价格的影响，因为我们在2018年和2019年分别有96.3%和82.4%的收入来自我们的比特币矿机和相关配件的销售，分别有2.4%和14.4%来自提供矿机托管服务。未来比特币价格的任何大幅降价都可能对我们的运营结果和财务状况产生重大和不利的影响。我们无法向您保证比特币价格 将保持在足够高的水平以维持对我们的比特币矿机的需求，也不能保证比特币价格在未来不会大幅下降 。此外，比特币价格的波动可能会在我们的财务业绩受到影响之前对我们A类普通股的交易价格产生立竿见影的影响(如果有的话)。

除了市场波动外，其他各种因素也可能影响比特币价格，这些因素大多超出了我们的控制范围。例如，与用于投机的比特币相比，比特币在零售和商业市场中的使用率相对较低，从而导致比特币价格波动。

如果比特币价格或比特币网络交易手续费下跌而无法恢复，比特币开采活动的预期经济回报将减少 ，从而导致对我们比特币挖矿机的需求减少。因此，我们可能需要 来降低比特币挖掘机的价格。同时，如果交易手续费上涨到阻碍 用户使用比特币作为交易媒介的程度，可能会减少比特币网络的交易量，并可能影响 我们的比特币矿机的需求。此外，由于政府控制措施或其他 原因导致的电力供应短缺，以及能源成本的任何增加，都将提高比特币开采的成本。这反过来可能会影响我们的客户 采矿活动的预期经济回报，以及我们目前比特币挖掘机的需求和定价。

此外， 比特币价格的波动可能会影响我们的库存价值以及我们对库存的拨备，因为我们 根据比特币挖掘机的销售预测等来管理我们的库存。由于我们通常会增加采购量和成品以推出新产品，或者我们预计比特币矿机的需求会激增，因此比特币价格的大幅下跌可能会导致预期销售价格下降和库存过多，进而导致与此类库存相关的减值损失。例如，2018年和2019年，由于比特币价格大幅下跌，我们对可能过时、移动缓慢的库存以及成本或市场调整成本较低的 分别记录了6,180美元万和6，30万的收入成本减记，这反过来又对我们的 盈利能力产生了重大负面影响。如果比特币价格未来大幅下跌，我们可能需要再次进行类似的减记。如果我们能够以高于账面价值的价格出售这类库存，我们的毛利润也可能因此类减记而被夸大。

比特币价格下跌也对购买我们比特币挖掘产品的客户的支付能力产生了不利影响。 针对2018年比特币价格下跌，我们向一些客户提供信用销售，并可能继续提供信用销售 。此外，如果比特币价格未来大幅下跌，我们可能需要向某些客户提供 价格优惠，即使我们通常不向客户提供价格优惠。详情见“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析--关键会计政策--收入确认” 。例如，在2018年比特币价格大幅下跌的情况下，我们接受了较低的对价向中国的某些重要长期客户销售，以保持良好的客户关系，从而在2018年向这类客户提供了1,210美元的价格优惠 万。我们在2019年没有向客户提供价格优惠。但是，我们 不能向您保证今后不会提供此类价格优惠。如果我们未来向客户提供任何价格优惠 ，我们的收入和运营结果可能会受到不利影响。

我们 已经并可能继续从我们的比特币挖掘机中获得很大一部分收入。如果比特币挖矿机市场 不复存在或大幅减少，我们的业务、运营结果和财务状况将受到实质性的不利影响

我们 已经产生，并预计在可预见的未来，我们很大一部分收入来自销售我们的比特币 矿机。2018年和2019年，比特币矿机和相关配件的销售额分别占我们收入的96.3%和82.4% 。2018年和2019年，提供矿机托管服务的收入分别占我们收入的2.4%和14.4%。如果比特币挖矿机市场不复存在或大幅减少，我们的比特币挖矿机将面临销售、订单取消或客户流失的重大损失。 可能影响比特币挖矿机市场的不利因素包括：

如果 我们不能保持比特币矿机销售的规模和盈利能力，同时又能在其他应用市场成功拓展我们的业务，我们的业务、经营业绩、财务状况和前景将受到影响 。此外，矿工经济回报下降或我们比特币挖矿机的价格竞争导致的库存过剩、库存降价、品牌形象恶化和利润率挤压，都可能对我们的业务、运营业绩和财务状况产生实质性的不利影响。

我们 在过去的经营活动中遭受了亏损和负现金流，我们可能无法实现或维持盈利

我们 在2018年和2019年的运营亏损分别为3,110美元万和5,060美元万。我们在2018年创造了2,440美元的毛利万，在2019年产生了3,060美元的万毛损。2018年和2019年，我们的运营活动产生了负现金流，分别为10820美元万和1,330美元万。此外，我们过去从地方政府获得了大量的非经常性退税，但我们不能向您保证，我们未来将继续获得大量的退税或其他可自由支配的政府拨款。即使我们有资格获得任何额外的退税或其他政府赠款，我们也不能向您保证任何此类退税或其他赠款的时间和金额。如果我们没有收到任何额外的退税或其他政府拨款，我们的财务状况可能会受到重大影响。我们不能向您保证，我们未来将能够从经营活动中产生净利润或正现金流。我们实现盈利的能力在很大程度上将取决于我们能否有效地控制支出和管理我们的增长，在比特币价格和比特币矿机业务的大幅波动和波动下实现更稳定的业绩，以及保持我们在比特币市场的竞争优势。我们预计将继续投资于业务的发展和扩张，这将对我们的管理以及 我们的运营和财务资源提出重大要求。持续扩张可能会增加我们业务的复杂性，我们可能会遇到各种困难。我们可能无法开发和改进我们的运营、财务和管理控制，无法 增强我们的财务报告系统和程序，无法招聘、培训和留住高技能人员，也无法保持客户满意度以有效地 支持和管理我们的增长。如果我们投入大量的时间和资源来扩大我们的业务，但未能有效地管理我们业务的增长，并有效地利用我们的增长机会，我们可能无法实现盈利，我们的业务、运营结果和财务状况将受到实质性的不利影响。

我们有限的运营历史和不稳定的运营历史结果可能会使我们很难预测我们的业务 并评估我们业务的季节性和波动性

我们 从2016年12月开始生产和销售自主品牌的矿机。我们在2018年和2019年分别创造了31900美元的万和10910美元的万 收入。由于我们一直受到比特币平均价格大幅下跌的影响， 我们不能向您保证，我们将能够实现收入增长，或者我们不会经历另一次大幅下跌。

由于比特币挖矿机市场相对较新且仍在快速发展，我们无法预测产品的长期需求 或订单模式。由于我们有限的运营历史和历史数据，以及对我们产品未来需求趋势的有限可见性，我们可能无法准确预测未来总收入并相应地预算我们的 运营费用。由于我们的大部分费用是在短期内固定的或在预期总收入 之前发生的，我们可能无法及时调整我们的费用以弥补收入的任何缺口。

我们的业务受比特币挖掘机市场不同订单模式的影响。此外，购买我们产品的许多地区都有不同的假日季节，这与其他半导体供应商观察到的传统模式不同，这些季节性购买模式可能会影响我们的销售。在我们有限的 运营历史中，我们经历了订单的波动，我们预计这种波动将在未来发生。我们不稳定的历史运营结果可能使 很难评估季节性因素对我们业务的影响。如果我们或我们的任何第三方制造服务提供商由于季节性或其他因素而无法增加新产品或现有产品的产量以满足任何增加的需求， 我们的总收入将受到不利影响，我们在客户中的声誉可能会受到损害。相反，如果我们高估了 客户需求，我们可能会减少订单或推迟我们的产品从预测的单位发货，我们在 特定时期的总收入可能会低于预期。

最近爆发的全球冠状病毒新冠肺炎给我们的业务造成了重大中断，我们预计这将 对我们的运营业绩和财务状况产生不利影响

最近爆发的新冠肺炎已经 蔓延到世界各地，特别是中国和美国和欧洲。2020年3月11日，世界卫生组织宣布疫情为全球大流行。中国等国家和地区的许多商业和社会活动受到严重干扰，包括我们的供应商、客户和员工的商业和社会活动。这场全球疫情也引发了市场恐慌， 对全球金融市场造成了实质性的负面影响，例如2020年3月主要证券交易所的全球股票暴跌 。这种干扰和2020年及以后世界经济的潜在放缓可能会对我们的运营业绩和财务状况产生实质性的不利影响。我们和我们的客户已经经历了严重的业务中断和暂停运营，原因是采取了遏制疫情蔓延的隔离措施，这可能导致原材料供应短缺 ，降低我们的生产能力，增加我们客户违约的可能性，并推迟我们的产品交付。疫情还导致比特币价格大幅波动，这可能会对我们的矿机在价格和数量方面的需求产生负面影响。如果我们的任何员工被怀疑感染了任何传染病或疾病，我们的业务运营也可能中断，因为这可能会要求我们的员工 进行隔离，或者关闭我们的办公室和生产并进行消毒。所有这些都将在短期内对我们的运营结果和财务状况产生实质性的不利影响。我们正在密切关注新冠肺炎疫情的发展，并不断评估对我们的业务、运营结果和财务状况的任何进一步潜在影响， 我们认为这将取决于疫情的持续时间和程度。如果疫情持续或升级，我们可能会对我们的业务运营和财务状况造成进一步的负面影响。

我们 一直并可能继续卷入因我们的运营而产生的纠纷、索赔或诉讼 ，这些纠纷、索赔或诉讼可能导致重大责任和声誉损害，并可能对我们的业务、财务状况和运营结果造成实质性和不利影响。

我们 过去一直、将来也可能继续卷入因我们的运营而引起的纠纷、索赔或诉讼。例如，我们目前正在进行几起民事诉讼，涉及我们向几个客户销售采矿机器 以及我们从供应商那里采购ASIC晶片。请参阅“商务-法律诉讼”。此外，我们可能在运营过程中与监管机构发生 分歧，这可能会使我们面临行政诉讼以及可能导致经济损失的不利的 命令、指令或法令。持续的纠纷、索赔或诉讼可能会分散我们管理层的注意力，消耗他们的时间和我们的其他资源。此外，由于各种因素，如案件的事实和情况、损失的可能性、涉及的金额和当事人等，任何最初不重要的纠纷、索赔或诉讼程序可能会升级并对我们变得重要。

纠纷、索赔或诉讼引起的负面宣传可能会损害我们的声誉，并对我们的品牌和产品的形象产生不利影响 。此外，如果判决或裁决对我们不利，我们可能被要求支付重大金钱损害赔偿， 承担其他责任，甚至暂停或终止相关业务或项目。因此，我们的业务、运营结果和财务状况可能会受到实质性的不利影响。

我们的业务需要大量的财政资源，我们从关联方获得了很大一部分借款。 我们可能需要额外的资本，但可能无法及时、以优惠条件或根本无法获得

我们录得经营活动的现金净流出为10820美元万和1,330美元万，2018年和2019年的净亏损分别为1,180美元万和4,110美元万。过去，我们主要通过经营活动的净现金、股东出资和银行借款来满足营运资金需求。2019年和截至本招股说明书之日，我们的贷款有很大一部分来自我们的关联方，主要是为了支持我们的运营。详情见“管理层讨论及财务状况及经营成果分析--流动资金及资金来源”。截至本招股说明书日期，我们的未偿还贷款总额为3,110美元万，所有这些贷款都是我们的关联方 的欠款。有关详情，请参阅“关联方交易”。

由于我们业务的未来增长、发展和扩张，我们 可能需要额外的现金资源。随着我们寻求扩大业务、使产品多样化以及寻求收购和股权投资，我们未来的资本需求可能会很大。此外，截至2019年12月31日，我们产生的应计应付账款为1,370美元万，应付账款为1,180美元万。如果我们的现金资源不足以满足我们的现金需求，我们可能会寻求发行额外的股本或债务证券，或获得新的或扩大的信贷安排，或达成额外的保理安排。

我们未来获得外部融资的能力受到各种不确定性的影响，包括我们未来的财务状况、运营和现金流的结果以及国际资本和贷款市场的流动性。此外，我们的贷款协议 可能包含限制我们产生额外债务或分配股息的能力的财务契约。我们未来可能产生的任何债务 也可能包含运营和财务契约，这可能会进一步限制我们的运营。 不能保证融资将以我们可以接受的方式、金额或条款获得，或完全可用。大量的银行借款和其他债务可能会导致利息支出大幅增加，同时也会使我们面临更大的利率风险。股权融资可能会对我们的股东造成稀释，未来融资中发行的证券 可能拥有优先于我们普通股的权利、优惠和特权。任何未能以对我们有利的条款筹集所需资金，或根本不能筹集所需资金，都可能严重限制我们的流动性，并对我们的业务、运营结果和财务状况产生重大不利的 影响。

我们的业务增长依赖于区块链技术和应用的发展，特别是在比特币领域

我们的收入主要来自我们的区块链产品业务。区块链技术的发展仍处于相对早期的阶段，不能保证区块链应用程序，包括加密货币领域的应用程序和人工智能等其他领域的应用程序，将获得广泛的市场接受。任何区块链应用都可能因引入新的竞争技术或产品而变得多余或过时。如果市场对区块链技术的接受度或信心因任何原因而丧失或降低，例如网络安全问题，对我们现有或未来的区块链产品的需求可能会 下降。

我们的区块链产品业务在很大程度上依赖于加密货币应用程序的开发，尤其是比特币应用程序，因为我们所有的挖掘机目前都是为比特币挖掘而设计的。加密货币市场正在快速而持续地发展 。比特币或其他加密货币的任何实际或预期的不利发展都可能严重影响市场对采矿活动和采矿机器的需求 。此外，任何对加密货币市场产生负面宣传的事件或谣言都可能阻碍加密货币应用的发展，并降低市场对加密货币应用的接受度。在这种情况下，我们的业务、经营业绩和财务状况可能会受到实质性的不利影响。

由于技术进步，我们产品的平均售价可能会不时下降，我们可能无法 将这种下降转嫁给我们的供应商，这反过来可能会对我们的盈利能力产生不利影响

IC设计行业的特点是快速推出新产品、持续的技术进步以及不断变化的市场趋势和客户偏好，所有这些都意味着产品的生命周期缩短，产品的平均销售价格随着时间的推移而逐渐下降。例如，我们比特币矿机的每台平均售价从2018年的737美元下降到2019年的304美元，我们比特币矿机的每台/S的平均售价从2018年的61美元下降到2019年的15美元。由于我们的竞争环境是快速发展的技术进步以及IC设计行业的市场趋势和发展 ，因此我们不能假设您能够将我们产品平均售价的任何下降转嫁给我们的供应商。如果我们产品的平均售价异常或大幅下降，而这种下降不能被我们产品的主要组成部分的价格相应下降所抵消，我们的毛利率可能会受到重大的不利影响，进而可能对我们的盈利能力产生不利影响。

由于我们议价能力的下降或市场状况的变化，我们 可能无法以我们希望的利润率为产品定价

我们根据生产成本、产品的技术含量、市场状况和面临的竞争等一系列内部和外部因素来为我们的矿机和电信产品定价。我们在期望的利润率下设定优惠价格的能力和准确估计成本的能力以及其他因素对我们的盈利能力具有重大影响。我们不能向您保证 我们将能够保持我们的定价或议价能力，或者我们的毛利率不会被市场状况或其他因素压低 。如果我们看到由于来自其他制造商的竞争加剧而带来更大的定价压力，因为我们的竞争对手的产品可能在技术上更先进或更节能，我们在终端市场对客户的价格下降或任何其他原因，或者如果我们因产品需求减弱而失去议价能力，我们可能需要 降低产品价格和利润率，我们甚至可能根本无法继续销售我们的产品。 此外，我们可能无法准确估计成本或将生产成本的任何增加全部或部分转嫁出去， 尤其是原材料、零部件和零部件的成本。因此，我们的运营结果可能会受到实质性的不利影响。

我们 面临信用风险以及与交易对手违约有关的信用风险集中

存在与我们的业务相关的信用风险。特别是，比特币价格的下跌还可能导致我们区块链客户的采矿活动的经济回报下降 ，并对他们的业务和财务状况产生不利影响，这可能会进一步影响他们的信用状况和我们的应收账款结算能力。虽然我们通常要求我们的区块链 客户在2018年产品交付之前为我们的矿机全额付款，但我们开始在中国向 客户提供信用销售。

截至2018年和2019年12月31日，我们的应收账款净额分别为2,160美元万和810美元万，截至同一日期，我们 分别记录了180美元万和180美元万的坏账准备。

此外，我们还面临与业务相关的集中信用风险。我们的信用风险敞口主要受每个客户的个人特征以及客户所在的行业或国家/地区的影响，并且集中在少数客户身上。截至2018年12月31日和2019年12月31日，我们的应收账款总额的33%和15%分别来自我们的一个客户 ，我们的应收账款中约有71%和42%分别来自我们的三个客户 。

尽管我们持续监测我们的信用风险敞口，并根据应收账款的可能性对逾期应收账款的减值做出定期判断，但我们不能向您保证我们所有的交易对手都是有信誉和信誉的，并且 未来不会违约。如果我们遭遇客户的重大延迟或拖欠付款，或因其他原因无法收回我们的应收账款，我们的现金流、流动资金和财务状况可能会受到重大不利影响。

中国市场监管环境的不利变化可能会对我们的区块链产品业务产生重大不利影响

2018年和2019年，我们在中国市场的销售收入分别占我们总收入的91.4%和87.5%。因此，我们的区块链产品业务可能会受到中国监管发展等因素的重大影响。政府当局可能会继续发布新的法律、规则和法规，管理我们运营的加密货币行业 ，并加强现有法律、规则和法规的执行。例如，位于西北地区的新疆自治区中国， 警告当地非法运营的比特币开采企业在2018年8月30日之前关闭业务， 人民银行于2017年9月发布禁令，禁止金融机构从事首次公开发行比特币交易。包括中华人民共和国在内的一些司法管辖区限制加密货币的各种用途，包括 使用加密货币作为交换媒介、加密货币和法定货币之间或加密货币之间的转换、金融机构和支付机构提供与加密货币有关的交易和其他服务，以及 首次发行硬币和其他基于加密货币的融资方式。此外，市场参与者可以使用加密货币进行黑市交易，进行欺诈、洗钱和恐怖主义融资、逃税、经济制裁逃避或其他非法活动。因此，各国政府可能寻求规范、限制、控制或禁止开采、使用、持有和转让加密货币。我们可能无法消除其他各方使用我们的产品进行洗钱或其他非法或不正当活动的所有情况。我们不能向您保证，我们将成功发现所有可能对我们的声誉、业务、财务状况和运营结果产生不利影响的洗钱或其他非法或不正当活动。

随着技术的进步，加密货币在未来可能会发生重大变化。目前还不确定比特币是否能够应对这些变化，或者是否能从中受益。此外，由于比特币挖掘使用复杂而高的计算能力设备，需要消耗大量电力才能运行，因此未来能源消耗监管方面的发展，包括我们销售产品的司法管辖区可能对能源使用的限制，也可能 影响我们的业务运营和对我们当前比特币挖掘机器的需求。公众对比特币开采对环境的影响，特别是对大量电力消耗的负面反应 ，各个司法管辖区的政府 都做出了回应。例如，在美国，华盛顿州的某些地方政府已经讨论了解决与比特币相关的操作对环境的影响的措施，例如比特币开采活动的高电耗 。

此外， 我们正在为其他加密货币开发挖掘机，我们计划扩展我们现有的挖掘机托管服务，以建立挖掘场，这将允许我们从事第三方托管服务和专有 比特币和其他加密货币挖掘活动，为我们自己挖掘加密货币。我们还打算建立一个加密货币交易交易所，为海外 司法管辖区附近的加密货币社区提供加密货币交易相关服务。然而，现有和未来有关开采、持有、使用或转让加密货币的法规的相关限制可能会对我们未来的业务运营和运营结果产生不利影响。例如，尽管中国政府尚未明确禁止采矿活动，但中国政府限制加密货币 采矿的任何进一步命令都可能导致对加密货币市场的打击，并对我们的矿机销售、潜在的采矿活动和其他与加密货币相关的业务产生不利影响。此外，根据我们中国法律顾问的建议，中国政府已 禁止实体建立加密货币交易所和从事加密货币交易业务。尽管我们 计划在可行的情况下在海外司法管辖区开展潜在的加密货币交易相关服务，但中国政府进一步 下令阻止进入允许中国集中交易加密货币的外国平台可能会对我们的业务扩张计划和前景产生重大不利影响。加密货币市场 可能会通过转移到其他国家或改变做法来遵守这些法规。然而，目前尚不清楚各个国家将如何监管区块链，也不清楚市场将如何应对此类监管。如果任何司法管辖区对开采、使用、持有或转让加密货币或任何与加密货币相关的活动施加限制，我们的业务前景、 运营和财务业绩可能会受到负面影响。

此外，我们扩大现有矿机托管服务以建立和运营矿场的计划，无论是为第三方提供托管服务还是为我们的自有采矿活动提供托管服务，可能会受到中国和我们运营的其他司法管辖区证券和金融监管环境的法律和法规的不利影响。例如，如果加密货币或加密货币的开采被各种政府机构 视为证券或将其重新归类为证券，我们向我们矿场的潜在成员分发加密货币很可能被视为向投资者发行用于融资目的的加密货币，因此被中国法律禁止。如果实施任何此类法规， 将导致我们产生额外的合规成本，并对我们未来的业务运营产生重大不利影响。

国外市场当前的监管环境，以及该环境中的任何不利变化，都可能对我们的区块链产品业务产生实质性的不利影响

我们 目前将我们的产品出口到各个海外市场，并打算未来在中国以外的司法管辖区发展我们的业务和运营。我们还打算在中国境外设立加密货币交易交易所，为加密货币社区提供加密货币交易相关服务。因此，我们的区块链产品业务可能会受到中国以外司法管辖区(包括美国)监管发展的重大影响。政府当局，包括美国的那些监管加密货币市场某些方面的机构，已经根据当前的法律法规采取了行动， 并可能继续发布新的法律、规则和法规来管理我们运营的加密货币行业。因此，正如下面进一步讨论的那样，影响挖掘、持有、使用或转让加密货币的现有和未来法规可能会对我们未来的业务运营和运营结果产生不利影响，甚至可能导致我们的 或我们的客户对我们客户进行的活动承担责任。

正如 《监管-美国监管概览》中所述，美国联邦和州证券 法律可能会明确限制我们和我们的客户使用我们的区块链和电信产品的能力 ，这些操作是针对加密货币进行的，根据美国法律 这些加密货币被视为“证券”。我们已经开始开发用于挖掘比特币以外的加密货币的新芯片，这些 加密货币作为证券的可能地位可能会限制涉及此类加密货币的分发、转移或其他行动，包括在美国的 挖掘。例如，根据联邦或州法律，通过采矿过程向矿工分发加密货币可能被视为涉及非法发行或分发证券。此外，在某些情况下，加密货币网络上的矿工可被视为法定承销商或受1934年《证券交易法》监管的“经纪人”。这可能要求我们或我们的客户更改、限制或停止他们的采矿业务，注册为经纪自营商并遵守适用的法律，或者受到包括罚款在内的处罚。此外，我们还可能为他们的非法活动提供便利。

此外，加密货币还受美国商品期货交易委员会(CFTC)执行的与商品交易有关的额外法律法规的约束，以及财政部金融犯罪执法网络(FinCEN)和州政府执行的货币传输、货币服务业务、反洗钱和了解客户 活动的相关法律法规的约束。根据这些法律法规，我们或我们的客户可能会受到监管限制或监管行动。

外国政府施加的任何 限制都可能迫使我们重组业务，这可能会导致 重大成本和效率低下，损害我们的盈利能力，甚至导致我们停止在适用司法管辖区的业务。 此外，现有和拟议的法律和法规可能会推迟或阻碍新产品的开发，导致 负面宣传，减少对我们产品的需求，需要大量的管理时间和注意力，并使我们面临索赔或其他 补救措施，包括罚款或要求我们修改或停止现有业务做法。

此外，外国监管机构或个人基于外国法律对我们或我们的客户提起的任何诉讼都可能导致我们或我们的客户产生巨额法律费用，并转移我们管理层对业务运营的注意力 。如果我们或我们的客户的运营被发现违反了任何法律法规， 我们或他们可能会受到与此相关的处罚，包括民事和刑事处罚、损害赔偿和罚款。 这可能会要求我们缩减或停止全部或部分运营。监管行动或监管变更也可能减少对我们产品的需求，这将不利于我们业务的成功。

如果我们无法有效地管理我们的增长或执行我们的战略，我们的业务、运营结果和财务状况可能会受到实质性的不利影响

我们 正在开发用于挖掘其他加密货币的IC，以便在发现所有比特币或比特币被其他 加密货币取代作为主流加密货币时，迅速有效地调整我们未来型号的矿机 以适应其他加密货币。我们于2017年开始提供矿机托管服务，并打算利用我们在矿机行业的经验来建立矿场，并向加密货币社区提供与加密货币交易相关的服务，以使我们的产品多样化。请参阅“业务-我们的战略-扩展到区块链和加密货币行业的新商机 ，以使我们的产品多样化。”由于资源有限和其他我们无法控制的原因，我们可能无法成功 执行我们的扩展计划。例如，由于加密货币价格长期低迷，我们从经营矿场获得的收益可能无法弥补其运营费用，我们的加密货币交易相关服务可能无法与加密货币社区已经提供的其他类似服务有效竞争。此外，在我们向这些新业务领域扩张的过程中，我们可能会面临现有法规和未来法规的相关限制。见“-中国市场监管环境的不利变化 可能对我们的区块链产品业务产生重大不利影响。”虽然我们一直在密切关注相关法规的发展 并与监管机构保持沟通，但由于监管方面的担忧，这些新的业务举措可能无法 实施。如果我们未能成功管理我们的增长或实施我们的战略，我们分配给新业务线的资源将被浪费，我们的业务、运营结果和财务状况可能会受到实质性和不利的影响。

如果比特币被其他加密货币取代成为主流加密货币，我们将失去现有矿机的市场，我们的运营结果将受到实质性的不利影响

尽管我们已经开始开发用于挖掘其他加密货币的新芯片，但我们销售加密货币挖掘机的所有收入 都来自2018年和2019年为比特币挖掘设计的挖掘机的销售。我们面临的风险是，其他加密货币 可能会取代比特币成为最大的加密货币，这反过来可能会对比特币的价值产生负面影响，并降低人们对开采比特币的兴趣 。由于以下各种原因，比特币的接受度可能会下降：

如果接受比特币货币的人减少，或者接受比特币作为支付方式的商家减少，比特币可能会贬值。虽然比特币目前是市值最大的加密货币，但大量与比特币相关的交易可能与投机有关，以更好的加密货币形式出现的技术突破是一个持续的威胁。其他 加密货币的设计算法可能与ASIC芯片挖掘机器进行的计算类型不兼容。 如果此类加密货币成为主导，我们现有的技术诀窍可能不适用于为该加密货币网络的参与者创建硬件 ，我们可能面临来自新参与者的更大竞争。此外，由于比特币的价值和对比特币的支持完全取决于使用它的社区，用户之间的任何分歧都可能导致网络分裂以支持其他加密货币，用户可能会出售所有比特币并切换到其他加密货币。 因此，我们的矿机和我们的运营结果将受到实质性的不利影响。

我们依赖有限数量的第三方来制造我们的ASIC芯片，这是我们矿机中使用的核心技术

ASIC芯片是矿机的关键部件，因为它决定了设备的效率。目前，世界上只有一小部分晶片铸造厂 有能力生产用于ASIC芯片的高度复杂的硅片。因此，采购高质量晶圆的能力是新进入者进入市场的主要障碍，这为我们在市场上提供了巨大的竞争优势。

在 2018年和2019年，我们所有的ASIC晶圆都是三星制造的。我们过去一直通过与作为三星批准客户的三星直接购买ASIC芯片的中介达成供货安排来购买ASIC晶片。这样的中介 是我们2018年最大的供应商。我们从三星和另一家直接从三星购买ASIC芯片的中介购买的ASIC芯片是2019年最大的。我们已与三星就开发ASIC 芯片达成协议，从2018年5月起生效，我们正直接与三星合作开发我们的第二代10 nm ASIC芯片。但是，本协议并不保证三星将为我们保留代工产能，我们认为这符合与其他晶圆代工厂的市场安排 。因此，三星可能无法接受我们的采购订单或继续向我们供应ASIC晶圆。此类更改可能会导致我们的生产延迟，这可能会对我们的声誉和运营结果造成负面影响。

为了减少我们对三星的依赖，我们自2017年11月起与台积电建立了工作关系，并正在与其他主要晶圆代工厂洽谈未来可能的订单。然而，我们不能保证我们能够继续以相同或类似的条款或及时从三星或台积电采购ASIC晶片，或开始从其他供应商采购ASIC晶片。此外，更换供应商可能需要我们将注意力和资源从我们的业务上转移出去。 如果我们不能将任何额外成本转嫁给客户，我们的毛利率也可能会下降。因此，我们与三星或台积电关系的改变 可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大负面影响 。

我们 依赖有限数量的供应商为我们分配足以满足我们需求的部分制造能力， 以可接受的质量和可接受的最终测试产量生产产品，并以可接受的价格及时将这些产品交付给我们。这些供应商可能会提高价格或因任何原因无法满足我们所需的产能，例如制造IC所需的半导体设备或原材料的发货短缺或延迟。此外，我们与他们的业务关系可能会恶化。例如，2019年11月，我们对当时的一家主要供应商提起法律诉讼，原因是该供应商违反了交付有缺陷产品的合同。在这种情况下，我们可能无法获得所需的产能，并将不得不寻找其他代工厂，这些代工厂可能无法以商业合理的条款提供，或者根本无法获得 。此外，这些供应商的其他比我们规模更大和/或资金更充裕的客户，或与他们有长期合同的客户，可能会在产能分配或定价方面获得优惠待遇。此外， 如果我们没有准确预测我们的产能需求，这些供应商可能没有可用产能来满足我们的即时需求 或者我们可能需要支付更高的成本来满足这些需求，这两种情况中的任何一种都可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的负面影响。

具体地说，我们ASIC的生产可能需要先进的IC制造技术。然而，三星或台积电以外的代工厂， 可能没有足够的产能来生产此类技术，或者根本无法满足我们的要求。这可能会使我们面临与使用新铸造厂相关的风险。例如，使用未与我们建立关系的铸造厂 可能会使我们面临潜在的不利定价、质量不满意或产能分配不足的风险。

与我们对单一第三方代工厂的依赖相关的其他 风险包括：对交货时间表和质量保证的控制有限、在需求过剩时期产能不足、未经授权使用我们的知识产权以及管理库存和部件的能力有限。特别是，虽然我们已经与我们的第三方代工厂签订了保密协议以保护我们的知识产权 ，但它可能不会像我们保护我们的知识产权那样谨慎地保护我们的知识产权。如果我们未能妥善管理任何这些风险，我们的业务和运营结果可能会受到实质性的不利影响。此外，如果三星或台积电的设施受到任何损害、暂停生产 、失去材料协议下的福利、遭遇停电或计算机病毒攻击、缺乏足够的产能来生产我们的产品、遇到财务困难、无法从供应商那里获得必要的原材料 或遭受任何其他中断或效率下降，我们可能会遇到供应延迟或中断。此外，最近日韩之间的贸易争端可能会对三星的ASIC晶圆供应产生实质性的不利影响。2019年7月，日本决定限制向韩国出口用于存储芯片的某些材料。这些措施给三星的生产活动造成了巨大的压力。如果此类贸易紧张局势在没有解决方案的情况下继续升级，并且三星 无法确保日本禁止的关键材料的替代供应，那么三星向我们供应充足的 ASIC晶片的能力可能会受到威胁，而这是我们采矿机器的核心组件，因此，我们的业务和运营结果可能会受到实质性和不利的影响。

客户集中度高使我们面临主要客户面临的所有风险，并可能使我们面临大幅波动或收入下降

我们的客户包括企业和个人。然而，我们的少数主要客户过去为我们贡献了相当大的 部分收入。2018年和2019年，我们的总收入分别约34%和34%来自前三大客户，分别约57%和58%来自前十大客户。尽管我们不断寻求使我们的客户群多样化，但我们不能向您保证，在不久的将来，来自这些客户的收入贡献占我们总收入的比例将会下降。我们向我们的长期主要客户提供信用销售。 依赖数量有限的主要客户将使我们面临重大损失的风险，并可能增加我们的应收账款，如果其中任何一个减少甚至停止与我们的业务合作，我们的周转期可能会延长几天。具体地说， 下列事件之一可能会导致我们的收入出现重大波动或下降，并对我们的业务、财务状况、运营结果和前景产生重大和不利影响：

如果 我们未能与这些主要客户保持关系，如果我们无法以商业上合意的条款或及时或根本找不到替代客户，我们的业务、财务状况、运营结果和前景可能会受到重大和不利的影响。

我们对供应商的预付款可能会使我们面临与此类供应商相关的交易对手风险，并对我们的流动性产生负面影响

我们 需要在提供服务之前预付部分供应商的款项，以确保供应商的生产能力。 随着我们继续追求技术进步，我们的预付款金额可能会大幅增加。我们的供应商面临 交易对手风险。如果我们的供应商未能及时履行合同义务和/或未能达到我们要求的质量，可能会导致我们无法相应地履行客户订单。在这种情况下，我们可能无法及时或全额收回预付款，即使我们的供应商有义务在之前约定的特定情况下退还此类 预付款。此外，如果提前还款的现金流出明显超过任何时期的现金流入，我们未来的流动性状况将受到不利影响。

如果 我们未能根据产品的大致需求水平保持适当的库存水平，我们可能会失去销售或面临过高的库存风险和持有成本

为了成功运营我们的业务并满足客户的需求和期望，我们必须保持一定的产成品库存水平，以确保在需要时立即发货。我们还被要求为我们的生产保持适当的原材料水平。然而，预测本身就是不确定的。如果我们的预测需求低于最终发生的情况，我们可能无法保持足够的成品库存水平或及时生产我们的产品 ，我们可能会失去销售和市场份额给竞争对手。另一方面，由于我们的产品或产品的原材料、零部件累积库存过多，我们也可能面临库存增加的风险 。库存过剩 水平可能导致库存持有成本增加、库存陈旧风险和减记准备，这将对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。

为了保持适当的成品和原材料库存水平以满足市场需求，我们会根据客户的订单和预期需求，不时调整采购数量和生产计划。我们还定期进行库存审查和账龄分析。我们为不再适合在生产或销售中使用的过时和缓慢流动的原材料和成品库存做准备。但是，我们不能保证这些措施 将始终有效，并且我们将能够保持适当的库存水平。我们还可能面临持有过多库存的风险 ，包括不太畅销的老一代矿机以及较旧的ASIC芯片 ，这可能会增加我们的库存持有成本，并使我们面临库存过时或注销的风险，这可能会对我们的业务、运营结果和财务状况产生重大不利影响。例如，我们在2018年和2019年分别为潜在过时、移动缓慢的库存和较低的成本或市场调整记录了6,180美元万和6，30美元万 ，这主要是由于比特币的市场价格下降所致。如果我们不能保持适当的库存水平，我们可能会将销售额和市场份额拱手让给竞争对手。

我们经营的 行业的特点是不断变化。如果我们不能不断创新并提供满足客户期望的产品，我们可能无法吸引新客户或留住现有客户，因此我们的业务和运营结果可能会受到不利影响

我们经营的行业的特点是不断变化，包括快速的技术发展，客户需求的持续变化，新产品和解决方案的频繁推出，以及新的行业标准和实践的不断涌现。因此，我们的成功在一定程度上将取决于我们以经济高效和及时的方式应对这些变化的能力。 我们需要预测新技术的出现，并评估它们的市场接受度。我们还需要在研发方面投入大量资源，以保持我们的产品在市场上的竞争力。

然而，研发活动本身就不确定，我们在将研发成果商业化时可能会遇到实际困难，这可能会导致过高的研发费用或延迟。 考虑到区块链已经并将继续以快速的速度发展，我们可能无法以高效和经济高效的方式及时升级我们的 技术，或者根本无法升级。此外，人工智能、深度学习、物联网、计算机视觉、区块链和加密货币方面的新发展可能会使我们的产品过时或失去吸引力。如果我们无法 跟上技术发展并预测市场趋势，或者如果新技术使我们的技术或解决方案过时，客户可能不再被我们的产品所吸引。因此，我们的业务、经营业绩和财务状况将受到实质性和不利的影响。

挖掘难度增加可能导致比特币开采预期经济效益面临下行压力

比特币挖掘的难度，或记录新的 块的固定奖励所需的计算资源数量，直接影响比特币挖掘者的预期经济回报，进而影响我们的比特币挖掘机的需求 。比特币挖掘难度是衡量记录一个新区块需要多少计算能力的指标，它受比特币网络计算能力总量的影响。比特币算法的设计是，无论网络中的计算能力有多大，平均每十分钟生成一个块。因此，随着更多的计算能力加入网络， 假设块创建的速率不变(保持在每十分钟生成一个块)，则生成每个块所需的计算能力 增加，因此挖掘难度增加。换句话说，根据目前比特币网络的设计，比特币挖掘的难度将随着比特币网络可用总计算能力的增加而增加，而比特币网络可用计算能力又会受到运行中的比特币挖掘机数量的影响。例如，比特币挖掘难度 将随着比特币网络中可用总计算能力的增加而增加，而比特币网络的总计算能力又会受到运行中的比特币挖掘机数量的影响。根据Blockchain.info的数据，从2017年1月到2019年12月，比特币挖掘难度增加了约35倍。因此，我们比特币挖掘机销售的强劲增长可以 促进网络中总计算能力的进一步增长，从而提高比特币挖掘的难度 ，并对比特币挖掘的预期经济回报以及对我们产品的需求和定价造成下行压力。

此外，区块链中因解决区块而获奖的比特币数量大约每四年减半，直到 估计比特币在2140年左右完全耗尽。在2013年、2014年和2015年，每个解决的块都会获得大约25个比特币 。2016年，因解决一个区块而获奖的比特币数量减少了一半，至每区块12.5个比特币， 预计2020年5月将再次减半，至每区块6.25个比特币。目前尚不清楚市场将如何应对未来奖励减半的事件，以及比特币价格和比特币开采的预期经济回报将受到怎样的影响。

除了挖掘奖励，交易费是参与比特币验证过程的另一种形式的激励。比特币 用户可以向解决区块的网络成员支付可自由支配的比特币交易费，并将该用户的 交易添加到区块链中，以激励优先处理该用户的交易。交易手续费是可自由支配的，因此 如果交易手续费成为未来比特币开采活动的唯一或主要收入，比特币开采的预期经济回报 将大幅减少，因此对我们产品的需求将大幅减少，这将对我们的业务和运营结果造成重大 负面影响。

我们的矿机部件短缺或价格上涨可能会对我们的业务产生不利影响

鉴于制造、组装和交付某些组件和产品的生产周期较长，在计划生产和管理库存水平方面可能会出现问题，这些问题可能会严重中断我们的运营，包括有缺陷的部件的可能性、组件成本的增加、交货计划的延迟以及组件的短缺。除ASIC芯片外，我们用于矿机的部件还包括印刷电路板、其他电子元件、风扇和铝外壳。我们采矿机械的生产还需要某些辅助设备和部件，如控制器、电源适配器和连接器。我们现有产品的生产有赖于及时以具有竞争力的价格获得这些部件的充足供应。我们通常不会保留大量组件库存，而是根据需要从满足我们质量标准和 生产要求的各种第三方组件制造商那里购买。如果我们不能从我们的常规供应商那里获得足够的组件，我们可能不得不求助于信誉较差的供应商。在这种情况下，组件的质量可能会受到影响，并可能导致我们的矿机出现性能问题。

组件短缺 可能导致生产减少或延迟，并增加生产成本，这可能会对我们履行订单或及时发货给区块链客户的能力以及我们的客户关系和盈利能力产生负面影响 。组件短缺还可能增加我们销售商品的成本，因为我们可能需要为短缺的组件支付更高的价格，或者重新设计或重新配置产品以适应替代组件，而无法 将此类成本转嫁给我们的区块链客户。因此，我们的业务、运营结果和声誉可能会因任何产品缺陷而受到重大影响。

流片失败或ASIC芯片未能达到预期的最终测试成品率可能会对我们的运营结果产生负面影响

生产流程是我们业务中的一个重要里程碑。成功流片意味着我们的ASIC芯片设计和验证流程的所有阶段都已完成，芯片设计已准备就绪，可供生产。流片生产过程 需要投入大量的时间和资源，并与晶圆代工厂密切合作，反复出现的故障可能会显著增加我们的成本、延长我们的产品开发周期并推迟我们的产品发布。如果新ASIC芯片设计的流片或测试 失败，无论是由于我们研发团队的设计缺陷或生产问题，还是由于晶圆代工厂的测试过程，我们可能会产生相当大的成本和费用来修复或重新启动设计过程。 此类障碍可能会降低我们的盈利能力或推迟新产品的发布。

一旦 流片成功，ASIC设计将被送往制造，最终的测试成品率是生产 成功率的衡量标准。最终测试合格率是由我们开发的产品设计和工艺技术共同决定的，工艺技术通常属于第三方代工企业，例如三星和台积电。最终测试成品率低可能是由于产品 设计缺陷或工艺技术故障，或者两者兼而有之。因此，在我们的产品设计进入制造阶段之前，我们可能无法确定导致最终测试良率较低的问题，这可能会大幅增加我们的单位成本 并推迟新产品的发布。

例如，如果三星或台积电在 生产过程中遇到生产效率低下或遇到中断、错误或困难，我们可能无法达到可接受的最终测试良率或遇到产品交付延迟。我们不能保证 三星和台积电能够及时开发、获得或成功实施制造我们未来几代采矿机械所需的工艺技术。此外，在铸造厂实施新工艺技术期间，他们的制造设施可能无法充分发挥生产力。技术过渡到较小几何工艺技术的大幅延迟 工艺技术可能会对我们产生实质性的不利影响，特别是如果我们的竞争对手在我们之前过渡到此类技术 。

此外，产量问题的解决还需要我们、三星或台积电以及包装和测试合作伙伴之间的合作。我们 不能向您保证合作会成功，并且任何产量问题都可以解决。

如果 任何人、机构或他们协同行动获得比特币网络上50%以上活跃处理能力的控制权，该个人、机构或他们的池可能会阻止新的交易获得确认，停止用户之间的支付，并逆转之前完成的交易，这将侵蚀用户对比特币的信心

如果 用于解决块的比特币奖励和用于记录交易的交易费不足以激励 矿工，则矿工可能会停止花费处理能力来解决块。矿工停止作业将降低比特币网络的集体处理能力 ，这将对交易的确认过程产生不利影响，并使比特币网络 更容易受到任何个人、机构或他们的池的攻击，这些个人、机构或机构已获得对比特币网络计算能力的50%以上控制权。在这种情况下，此类个人、机构或其集合可能会阻止新交易获得确认， 停止用户之间的付款，并撤销之前完成的交易。此类变化或对比特币网络的确认流程或处理能力的任何信心下降可能会削弱用户对比特币的信心，从而降低对我们产品的 需求。

比特币的去中心化性质可能会受到挑战，这可能会对我们的运营结果产生负面影响

比特币和其他加密货币在短时间内吸引了许多新的忠实用户的一个关键原因是它的去中心化性质，或者说缺乏中央当局的控制。然而，对于加密货币的去中心化性质存在不同的看法。例如，有人声称，比特币生态系统内建立的大多数实际服务和业务实际上都是集中的，因为它们由特定的人、特定的地点、特定的计算机系统 运行，而且它们容易受到特定法规的影响。个人、公司或团体以及控制着大量比特币的比特币交易所可能会影响比特币的市场价格。此外，采矿设备生产和矿池位置 可能会集中。对比特币去中心化性质的担忧或怀疑可能会导致客户对比特币行业的前景失去信心 。这反过来可能会对市场对我们的矿机和我们的业务的需求产生不利影响。此外，一个人或一群协调一致的人可能获得比特币上活跃的权力过程的50%以上的控制权，并能够操纵交易，尽管计划采用去中心化结构，这也可能侵蚀人们对比特币的信心 。因此，我们的业务、前景和运营结果可能会受到对比特币去中心化性质的不同看法的不利影响。

比特币算法和挖掘机制的变化 可能会对我们的业务和运营结果产生实质性的不利影响

我们的ASIC芯片是为工作证明机制或POW机制设计的，比特币网络使用POW机制来验证比特币交易。 比特币社区内的许多人认为POW是比特币代码中不会被更改的基础。 然而，对于如何改变机制以避免绝大多数网络计算能力的“事实上的控制”，一直存在争议 。由于比特币网络的规则或协议可能发生变化，如果我们的比特币挖掘机不能 进行修改以适应任何此类变化，我们的挖矿机将无法满足客户需求，我们的运营结果将受到重大影响。有关更多详细信息，请参阅“-比特币网络 源代码的管理员可能会建议修改比特币网络的协议和软件，如果比特币网络社区接受并授权这些修改，可能会对我们的业务、运营结果和财务状况产生不利影响” 和-比特币网络中相当大比例(但不是压倒性的)用户和矿工接受比特币网络软件补丁或升级可能会导致区块链中的“分叉”，导致无法合并的两个独立网络的运营 。分叉区块链的存在可能会侵蚀用户对比特币的信心， 可能会对我们的业务、运营结果和财务状况产生不利影响。

我们 面临与区块链产品业务海外扩张相关的风险，如果我们不能有效地 管理这些风险，我们的业务增长和盈利能力可能会受到负面影响

我们 打算通过将我们的销售网络和业务扩展到中国以外的国际市场来发展我们的区块链产品业务。 我们的扩张计划包括可能在美国和欧盟建立一个组装设施和办公室，用于销售、研发和其他 业务。但是，此类全球扩张计划存在相关风险， 包括：

如果我们不能有效地管理这些风险，我们的海外扩张计划和业务可能会遇到困难， 声誉、经营业绩和财务状况可能会受到损害。

我们计划未来增加对美国和欧盟的矿机出口，这可能会受到保护主义贸易政策导致的高关税的影响，因此，我们未来的销售量、盈利能力和经营业绩将受到实质性的不利影响

从历史上看，我们的矿机只有一小部分出口到美国。展望未来，我们计划增加对美国市场的矿机出口。然而，美国和中国最近因中国的贸易壁垒而发生争议，威胁到两国之间的贸易战，并已经实施或提议对某些进口产品征收 关税。尽管截至本招股说明书之日，美国尚未宣布任何可能直接影响我们矿机出口的贸易政策，但我们无法准确预测美国未来是否会对我们的矿机征收反倾销税、 关税或配额费用。美国对我们的矿机实施的任何出口要求、关税、 税和其他限制和收费都可能显著增加我们 客户购买我们矿机的成本，并降低我们的矿机在美国市场上的竞争力。因此，我们未来的销售量、盈利能力和运营结果可能会受到不利影响。

此外，我们还打算增加对欧盟的矿机出口，并在未来向东南亚等其他海外市场拓展。然而，呼吁保护主义贸易政策和潜在的国际贸易争端的全球民粹主义趋势可能会导致国际市场的动荡。这些政府政策或贸易壁垒 可能会提高我们矿机的价格，并导致我们的销售额和市场份额被这些国家的竞争对手抢走。

我们 可能无法进行保持业务竞争力所需的大量研发投资

区块链技术和人工智能技术的进步 导致对速度和能效更高的IC的需求增加，以解决 日益复杂的计算问题。我们打算扩大我们的产品供应，以包括其他应用。我们 致力于投资于新产品开发，以保持在我们市场的竞争力。在市场需求的推动下，我们 打算继续扩大和增强我们的产品组合，以向客户提供最有效的产品。 然而，如果我们无法产生足够的收入或筹集足够的资本来进行足够的研发投资 ，我们的产品开发和相关的研发活动可能会受到限制或推迟，或者我们可能 无法跟上最新的市场趋势和满足客户的需求，这可能会对我们的运营结果产生实质性的不利影响 。此外，我们的大量研发支出可能无法产生使我们能够推出新产品的预期 结果，这反过来又会损害我们的前景和运营结果。

我们 可能无法及时预见或适应技术创新，甚至根本不能

区块链和电信 市场正在经历快速的技术变革。未能及时预测技术创新或适应此类创新 ，或根本无法适应此类创新，可能会导致我们的产品在突然且不可预测的时间间隔内过时，因此， 我们的产品可能会变得无法销售。为了保持产品的相关性，我们积极投资于产品规划 和研发。开发和营销新产品的过程本质上是复杂的，并且涉及重大的 不确定性。存在多种风险，包括以下风险：

如果 未能预见下一代技术路线图或客户偏好的变化，或未能及时开发新的或增强的产品作为回应， 可能会导致收入和市场份额下降。特别是，我们可能会遇到产品设计、产品开发、营销或认证方面的困难，这可能会导致过高的研发费用和 资本支出，推迟或阻止我们推出新的或增强的产品。此外，我们的研发 努力可能不会产生预期的结果，或者由于市场需求不足而被证明是徒劳的。

我们的区块链客户依赖稳定且廉价的电源来运营矿场和运行矿场硬件。如果 无法以合理的成本获得大量电力，可能会显著增加他们的运营费用，并对他们对我们的矿机的需求产生不利影响

我们的许多区块链客户都从事加密货币挖掘业务。加密货币挖掘会消耗大量的能源来处理计算和冷却挖掘硬件。因此，稳定而廉价的电源对加密货币挖掘至关重要。不能保证我们的区块链客户的运营在未来不会受到电力短缺或能源价格上涨的影响。特别是，电力供应可能会受到洪水、泥石流和地震等自然灾害或其他客户无法控制的类似事件的影响。此外，由于水电等特定类型电力供应的季节性变化，我们的某些客户可能会遇到电力短缺。 电力短缺、停电或电价上涨可能会对我们区块链客户的矿场业务产生不利影响 并显著减少对我们矿机的预期市场需求。在这种情况下，我们的业务、经营业绩和财务状况可能会受到实质性的不利影响。

此外，由于我们向客户提供矿机托管服务，并打算建立和运营矿场为第三方提供 托管服务，并从事专有比特币和其他加密货币挖掘活动以在不久的将来为我们自己开采加密货币 ，我们未来采矿 农场所在地区的能源价格上涨或电力供应短缺可能会增加我们的潜在采矿成本，并显著减少我们专有采矿业务的预期经济效益 。

我们 需要各种审批、许可证、许可和认证才能运营我们的业务。如果我们未能获得或续订 这些批准、许可证、许可或认证中的任何一项，可能会对我们的业务和运营结果产生实质性的不利影响

根据我们所在司法管辖区的法律和法规，我们需要保留各种批准、许可证、许可证和证书，以便运营我们的业务或从事我们计划进入的业务。遵守此类法律法规可能需要支付巨额费用，任何不遵守的行为都可能使我们承担责任。如果 政府当局认为我们违反了规定，我们可能不得不承担巨额费用，并将大量 管理时间转移到纠正事件上。如果我们未能获得所有必要的批准、许可证、许可和认证， 我们可能会被罚款或暂停没有必要批准、许可证、许可证或认证的设施的运营，这将对我们的声誉、业务和运营结果产生不利影响。有关必要的批准、许可证、许可证和证书的详细信息，请参阅《条例》 。

我们 依赖数量有限的第三方提供IC封装和测试服务

制造IC芯片需要专门的服务，通过封装将硅片加工成IC芯片，并测试其正常功能。我们依赖有限数量的生产合作伙伴提供此类包装和测试服务。我们与世界一流的外包半导体组装和测试公司(OSAT)在有限数量的专业生产合作伙伴上密切合作 使我们面临许多风险，包括难以找到替代供应商、产能短缺或延误、在时间、质量或成本方面缺乏控制或监督，以及我们的知识产权被滥用。如果我们的OSAT合作伙伴出现任何此类问题 ，我们可能会遇到生产和交货时间延迟、产品质量控制不足或成本和费用过高的情况。因此，我们的财务状况、经营结果、声誉和业务可能会受到不利影响 。

我们 之前曾向伊朗出售过产品，伊朗受到美国制裁和其他管理条例的约束

伊朗 受到外国资产管制办公室(OFAC)管理的全面制裁计划的影响，受工业和安全局(BIS)在商务部颁布的出口管理条例约束的产品的发货也受到限制。2016和2017年，我们从事的交易包括在可能违反美国制裁和出口管制法律的情况下向伊朗销售和/或交付我们的产品。2018年8月2日，我们通过提交自愿自我披露(VSD)向OFAC和BIS披露了这些交易。2019年1月24日，BIS关闭了VSD，并发出了警告信，没有处罚。2019年3月4日，OFAC以警告信 关闭了VSD，没有处罚。

虽然我们已经实施了内部控制措施，以减少我们受到国际制裁的风险，但制裁法律和法规 正在不断演变，新的个人和实体经常被添加到受制裁人员名单中。此外，新的要求或限制可能会生效，这可能会增加对我们业务的审查，或导致我们的一项或多项业务活动被视为违反了制裁。如果美国、欧盟、联合国、澳大利亚或任何其他司法管辖区的当局确定我们未来的任何活动 违反了他们实施的制裁，或为我们集团的制裁提供了依据，我们的业务和声誉可能会受到不利影响。

加密货币 面临巨大的扩展障碍，这可能会导致高昂的费用或减缓交易结算时间，尝试增加交易处理能力可能无法奏效

许多加密货币网络面临着巨大的扩展挑战。例如，截至2019年12月31日，比特币网络平均每秒可以处理5到7笔交易。最近推出了许多解决方案来解决这个问题， 包括隔离证人、照明网络和引入比特币现金。然而，不能保证 加密货币社区会接受这些解决方案或这些解决方案将有效地解决这些问题。

由于加密货币网络的使用增加，而网络吞吐量却没有相应增加，因此平均费用和结算时间可能会显著增加。例如，比特币的网络有时会达到饱和，这导致了非常高的交易费。增加费用和降低结算速度可能会排除比特币的某些使用案例(例如微支付)，并可能降低比特币的需求和市场价格，这可能会对我们的矿机的市场需求产生不利影响 。不能保证现有或正在探索的扩大比特币交易结算规模的任何机制都将有效，或者它们需要多长时间才能生效，这可能会对我们的矿机的市场需求产生不利的 影响。

加密货币 交易所和钱包，以及加密货币区块链本身，可能会受到黑客和欺诈风险的影响， 可能会不利地侵蚀用户对加密货币的信心，并减少对我们的挖掘机的需求

加密货币 交易完全数字化，与任何虚拟系统一样，面临黑客、恶意软件和操作故障的风险。例如，黑客可以以加密货币交易所、钱包和托管人为目标，未经授权访问与存储加密货币的钱包地址相关联的私钥 。加密货币交易和账户不受任何类型的政府计划的保险 ，根据网络的设计，加密货币交易通常是永久性的。加密货币网络的某些特征 ，如权力下放、开放源码协议和对点对点连接的依赖， 可能会潜在地降低协调应对的可能性，从而增加欺诈或网络攻击的风险。加密货币 受到黑客风险的影响，几家加密货币交易所和矿商报告了加密货币损失，这突显了人们对加密货币安全性的担忧，进而影响了加密货币的需求和市场价格。此外，虽然加密货币使用私钥加密来验证所有者并注册交易，但欺诈者和诈骗者可能会尝试 出售虚假的加密货币。这些风险可能会对加密货币网络的运行产生不利影响，从而削弱用户对加密货币的信心，从而对我们的矿机需求产生负面影响。

比特币网络源代码的管理员可以对比特币网络的协议和软件提出修改建议，如果比特币网络社区接受并授权这些修改，可能会对我们的业务、运营结果和财务状况产生不利影响

比特币网络基于加密算法协议，该协议管理连接到比特币网络的计算机之间的最终用户到最终用户交互。组织松散的组织可以通过一个或多个软件升级对比特币网络的源代码提出修改建议，以改变管理比特币网络的协议和软件以及比特币的属性 ，包括交易的不可逆性和对挖掘新比特币的限制。如果比特币网络上的大多数用户和矿工安装了此类软件升级(S)，比特币网络将 受到新协议和软件的影响，这可能会使我们的矿机变得不那么受欢迎，进而可能对我们的业务、运营结果和财务状况产生不利影响。如果比特币网络上安装这种软件升级的用户和矿工不到显著多数(S)，比特币网络可能会“分叉”。

比特币网络中大量(但并非压倒性的)用户和采矿者接受比特币网络软件补丁或升级，可能会导致区块链出现“分叉”，导致两个独立的网络无法合并。分叉区块链的存在可能会侵蚀用户对比特币的信心，并可能对我们的业务、运营结果和财务状况产生不利影响

比特币 基于开源软件，没有正式控制比特币网络的官方开发者或开发者团体。 任何个人都可以下载比特币网络软件并进行任何所需的修改，这些修改是通过软件下载和升级向比特币网络上的用户和矿工提出的。但是，矿工和用户必须同意这些软件修改 下载更改的软件或升级以实施更改；否则，更改不会成为比特币网络的一部分 。自比特币网络成立以来，比特币网络的变化已经被绝大多数用户和矿工接受，确保了比特币网络保持一个连贯的经济体系。但是，一个或一组开发人员 可能会对比特币网络提出修改建议，但大多数矿工和用户不会接受，但 比特币网络中仍有相当一部分参与者可以接受。在这种情况下，区块链中的一个分支可能会发展，并可能导致两个独立的比特币网络，一个运行修改前的软件程序，另一个运行修改后的版本。2017年年中推出比特币现金就是一个例子。比特币网络中的这种分裂可能会侵蚀用户对比特币网络稳定性的信心，这可能会对我们的矿机需求产生负面影响 。

我们的比特币挖掘机使用开源软件和硬件作为其基本控制系统，这可能会使我们面临某些 风险

我们 在比特币挖掘机中使用开源软件和硬件。例如，我们的矿机控制器开源软件 需要安装在开源上，作为我们矿机的基本控制器系统，我们预计未来将继续 使用开源软硬件。我们可能会面临其他人声称拥有开源许可证的所有权，或寻求强制执行开源许可证条款的索赔，包括要求发布开源软件、衍生作品或使用此类软件开发的我们的 专有源代码。这些索赔还可能导致诉讼，要求我们 购买昂贵的许可证或投入额外的研发资源来更改我们的技术， 这两种情况都会对我们的业务和运营结果产生负面影响。此外，如果我们使用的开放源码软件的许可条款发生变化，我们可能会被迫重新设计或停止使用我们的解决方案，或者产生额外的成本。

加密货币 资产和交易未来可能需要进一步征税

近年来，加密货币价格和交易量的上涨引起了税务部门的关注。由于管理加密货币的法律仍在发展，各个司法管辖区对加密货币的税收处理可能会发生变化 。虽然一些国家打算或已经对加密货币资产和交易征税，但其他税务当局 保持沉默。由于加密货币的征税存在相当大的不确定性，我们不能保证以加密货币计价的加密货币资产和交易未来不会受到进一步征税，包括但不限于额外税收和提高税率。这些事件可能会降低加密货币的经济回报并增加 加密货币资产的持有成本，这可能会对我们从事加密货币挖掘业务的区块链客户的业务和财务业绩产生重大不利影响 ，进而可能对我们的业务和运营业绩产生重大不利影响。

此外，由于我们打算建立运营的矿场，这将允许我们从事第三方的矿机托管服务 以及专有比特币和其他加密货币挖掘活动，以便在不久的将来为我们自己挖掘加密货币，这些事件也可能显著降低我们专有采矿业务的预期经济效益。

我们 历来经历电信业务下滑，可能无法继续成功运营我们的电信业务

截至2018年和2019年12月31日的年度，我们电信业务的收入分别为370万和330万，我们的电信业务占收入的百分比从2018年的1.2%增加到2019年的3.1%。我们的电信业务可能会继续受到中国通信行业发展、政府政策、技术变化、用户偏好以及许多其他我们无法控制的因素的推动。不能保证 我们将能够保持我们产品的竞争力或继续成功地运营我们的电信业务 作为主要收入来源。

如果我们与主要电信产品客户的业务关系因市场整合或其他原因而中断，将对我们在电信市场的销售和市场份额造成不利影响。

电信业已经并可能继续经历重大整合。参与者的合并和扩张将使他们能够最大限度地发挥其规模经济，提供更具竞争力的价格，并将更多的资源 投入研发。我们的电信产品主要销往中国的主要电信服务提供商和机构客户。整合我们的客户可能意味着我们可能会在价格和非价格竞争中失利 并导致市场份额大幅下降。因此，我们在电信市场的业务和运营结果可能会受到实质性的不利影响。

我们 通常聘请第三方代理来管理我们与电信产品客户的业务往来的某些方面，我们与他们的业务关系可能会受到我们代理的任何实际或被认为的不当行为的不利影响， 我们对他们的控制有限。例如，2018年，中国的一家地方法院判定某主要电信产品客户的一名员工收受包括我们的代理在内的一群业务合作伙伴的贿赂，因此，我们被该客户列入黑名单，直到2020年底。如果未来中断我们与主要电信产品客户的业务关系，可能会对我们的业务和运营结果产生重大不利影响。

电信业受到广泛和不断变化的法律法规的约束

我们 可能直接或间接受到与中国电信和广播业相关的政府法规变化的影响 。不遵守相关法律法规可能会使我们受到严厉处罚，这可能会对我们的现金流产生重大影响。此外，法律法规的变化可能会使我们现有的产品变得非法， 要求我们按照法律投入额外的资源来研发新产品。因此，我们的业务和运营结果可能会受到不利影响。

我们的客户还受适用于中国电信和广播行业的法律法规的约束。由于 他们更改产品以适应电信和广播法律的任何更改，这可能还需要我们修改我们的产品以适应他们的新产品。此类修改或新通过的法律和法规可能直接或间接影响我们电信产品和服务的定价、分销和所需标准，并可能对我们的业务产生重大不利影响 。

如果我们不能保持有效的质量控制体系，我们的业务可能会受到实质性的不利影响

我们 非常重视产品质量，坚持严格的质量控制措施，并已获得产品质量控制认证 。为了满足客户对产品质量和安全的要求和期望，我们 采用了严格的质量控制体系，以确保生产过程的每一步都受到严格的监控和管理。 如果不能保持有效的质量控制体系，或者未能获得或更新我们的质量标准认证， 可能会导致对我们产品的需求减少，或者取消或失去客户的采购订单。此外，我们的声誉可能会受到损害。因此，我们的业务和经营结果可能会受到实质性的不利影响。

我们产品和服务的质量依赖于我们聘用的第三方供应商和服务提供商。如果我们不能提供令人满意的服务或维持他们的服务水平，可能会对我们的业务、声誉、财务状况和经营结果产生实质性的不利影响

我们 依赖第三方供应商和服务提供商为客户提供优质的产品和服务，我们的品牌和声誉 可能会因他们采取的超出我们控制范围的行为而受到损害。尽管我们已采取措施确保第三方供应商和服务提供商提供的产品和服务的质量，但如果存在我们无法控制的制造缺陷，或者我们的第三方供应商和服务提供商无法保持其生产设施的效率，无法及时提供足够的组件或原材料，或无法为客户提供满意的服务， 我们可能会遭受声誉损害，我们的品牌形象、业务和运营结果可能会受到实质性的不利影响。

我们的生产设施可能无法保持效率，在提高产量方面遇到问题，或者难以满足我们的生产要求

我们未来的增长将取决于我们在现有生产设施中保持高效运营的能力，以及我们根据需要扩大产能的能力。2018年和2019年我们SMT生产线的平均利用率分别为85.6% 和81.7%。我们生产设施的利用率主要取决于对我们产品的需求以及我们设备的可用性和维护，但也可能受到其他因素的影响，例如员工的可用性、稳定的电力供应、季节性因素和环境法律法规的变化。为了满足客户的需求和技术进步，我们定期对设备进行维护和升级。如果我们无法保持生产设施的效率，我们可能无法及时完成采购订单，甚至根本不能。这将对我们的声誉、业务和运营结果产生负面影响。

随着 我们的业务不断增长和扩大，我们预计将购买更多的生产线，并可能购买新的生产设施 以提高我们的生产能力。如果我们不能以可接受的价格获得必要的设备或生产设施，或者根本不能，我们可能无法成功实现我们的业务扩张计划。

我们在乌海的生产设施 没有获得开工许可证和不动产权属证书，因此，如果我们被要求整改这一事件，我们的生产活动、业务、经营结果和前景可能会受到实质性和不利的影响

要建设生产设施，必须在征地和建设的各个阶段获得相关行政部门的许可、许可证、证书和其他批准。获得此类批准可能需要大量费用， 任何不遵守规定的行为都可能使我们承担责任。

截至本招股说明书发布之日，本公司在乌海的生产设施内进行的建筑工程尚未取得开工许可证，因此，本公司尚未取得该生产设施的不动产权属证书。根据我们中国法律顾问的建议，我们可能会被中国政府有关当局要求纠正这一事件，或者可能会受到罚款，这可能会扰乱我们在该生产设施上进行的开发和生产活动的时间表 。我们目前正在纠正这一事件。尽管我们预计在取得该生产设施的不动产所有权证书方面不会有任何实质性障碍，并且相关的 政府当局允许我们在申请不动产所有权证书期间开展生产活动 ，但我们不能向您保证我们将能够如我们预期的那样尽快获得该证书，或者我们未来不会被要求 停产。如果在取得该生产设施的不动产所有权证书方面出现任何延误，我们可能会被要求停产一段时间，甚至腾出相关物业，因此，我们可能会遭遇收入损失，并可能产生重大搬迁成本，因此我们的业务、运营结果和财务状况可能会受到重大不利影响。

我们依赖第三方物流服务提供商来交付我们的产品。物流中断可能会使我们无法满足客户的需求，因此我们的业务、运营结果和财务状况可能会受到影响

我们 聘请第三方物流服务提供商将IC从我们的生产合作伙伴交付到我们的组装厂，并将我们的产品 从我们的仓库交付给我们的客户。与我们的一个或多个物流服务提供商发生纠纷或终止合同关系可能会导致产品延迟交付或增加成本。不能保证我们能够以我们可以接受的条款继续 或扩展与现有物流服务提供商的关系，也不能保证我们将能够与新的物流服务提供商建立 关系，以确保准确、及时和具有成本效益的交付服务。如果我们 无法与我们首选的物流服务提供商保持或发展良好的关系，这可能会抑制我们 及时提供足够数量的产品或以消费者可以接受的价格提供产品的能力。如果我们与首选物流服务提供商的关系出现任何中断，我们无法向您保证我们的产品交付不会中断 ，也不会对我们的业务、前景和运营结果产生实质性的不利影响。

由于我们对这些物流服务提供商没有任何直接控制，我们无法保证他们的服务质量。此外，这些物流服务提供商提供的服务可能会被我们无法控制的意外事件中断，例如这些物流服务提供商提供的处理不当 、自然灾害、流行病、恶劣天气条件、骚乱和劳工罢工 。如果出现任何交货延迟、产品损坏或任何其他问题，我们可能会失去客户和销售，我们的品牌形象可能会受损。

我们 面临激烈的行业竞争

作为区块链硬件行业的无厂房IC设计公司，我们在竞争激烈的环境中运营。我们的竞争对手 包括可能拥有更大市场份额、更高品牌认知度、更广泛国际客户基础、更大财务资源或其他竞争优势的公司。我们预计，随着加密货币被更多的人接受，更多的参与者加入市场，竞争将会加剧。此外，随着我们将销售和运营扩展到新的地理位置，以及区块链、加密货币挖掘和矿场运营的更广泛应用，我们预计将遇到新的竞争。 我们还在中国的通信网络设备行业就我们的电信业务展开竞争。我们在该行业的一些竞争对手包括规模更大、更成熟、规模经济更大、与供应商讨价还价能力更强的公司。

市场上的激烈竞争可能要求我们降低价格、增加销售和营销费用，或者以其他方式投入更多的 资源，以维持或获得充分竞争所需的市场份额。这些努力可能会对我们的盈利能力产生负面影响。 如果我们不能有效地适应竞争格局的变化或发展，我们的业务、财务状况和运营结果可能会受到不利影响。

我们 在招聘和留住关键人员方面可能会遇到困难

我们未来的增长和成功在很大程度上取决于我们的工程师和高级管理人员的持续服务和贡献。这些关键人员中的许多都是高技能和经验丰富的人，很难招聘和留住， 特别是在我们寻求扩大与采矿机械有关的业务的时候。招聘合格人员的竞争非常激烈 ，招聘具备执行我们业务战略所需技能和素质的人员可能会 困难、耗时且成本高昂。因此，任何关键人员的流失或未能招聘、培训或保留合格人员都可能对我们的运营产生重大负面影响。

我们 已经并可能越来越多地成为公众监督的目标，包括向监管机构投诉、媒体负面报道、 和恶意指控，所有这些都可能严重损害我们的声誉，并对我们的业务和前景产生实质性和不利的影响

我们 一直是公众监督的目标，包括对监管机构的投诉、负面媒体报道和恶意指控。 例如，2018年10月，一群人对我们的一个区块链客户提起诉讼，声称 该客户用于从浙江鄂邦通信技术有限公司或我们在中国的子公司浙江鄂邦购买矿机的资金是该客户商业欺诈的非法收益。虽然我们认为这些指控不属实，但围绕这一事件的负面宣传对我们的声誉造成了不利影响。加密货币网络的某些特性，如权力下放、独立于主权和交易的匿名性，可能会引起公众、监管机构和媒体的高度关注。由于我们在行业中的领先地位，监管机构和公众对我们和加密货币相关问题的高度关注可能会使我们承担额外的法律和社会责任，并对这些问题进行更严格的审查和 负面宣传。有时，这些指控，无论其真实性如何，都可能导致消费者不满、公众抗议或负面宣传，这可能导致政府 调查或对我们的品牌、声誉和运营造成实质性损害。

此外， 随着我们业务的扩展和增长，无论是有机的还是通过在国内和国际上收购和投资其他业务，我们可能会在我们已经开展业务的司法管辖区以及我们可能开展业务的新的 司法管辖区面临更严格的公众审查。不能保证我们在未来不会成为监管或公众审查的目标 ，也不能保证审查和公开曝光不会严重损害我们的声誉以及我们的业务和前景。

我们 在保护知识产权方面可能会面临困难

我们 依赖我们的知识产权，特别是我们的专利、软件版权和我们注册的ASIC芯片的IC布局设计 。尽管我们已在中国成功注册了我们的某些知识产权，但第三方仍有可能在未经授权的情况下模仿或使用我们的知识产权。此外，我们还开发和使用了一些尚未注册的知识产权。如果第三方滥用或盗用我们的 知识产权，我们可能无法轻松将我们的产品与市场上的其他产品区分开来。因此，我们 可能被迫进行不利的价格竞争，从而降低我们的利润率。随着我们开发新技术，我们将需要 继续申请知识产权保护。不能保证我们将能够根据需要在中国或其他相关司法管辖区获得有效和可强制执行的知识产权。即使我们能够获得这样的保护，也不能保证我们能够有效地执行我们的权利。

在这方面，我们可能会产生监督和执行我们的知识产权的费用和努力。侵犯我们的知识产权，以及由此导致的通过诉讼或其他方式保护此类权利的资源被挪用，也可能对我们的盈利能力产生不利影响。

第三方已声称并可能不时断言或声称我们侵犯了他们的知识产权，任何未能保护我们的知识产权的 都可能对我们的业务产生实质性的不利影响

我们 在一个参与者拥有大量专利和其他知识产权的行业中运营，这些专利和其他知识产权对 运营至关重要，并将大力追求、保护和捍卫这些权利。我们的竞争对手或其他第三方可能声称拥有 可能与我们的知识产权和利益冲突的知识产权。很难对可能在中国或其他相关司法管辖区提交的所有专利申请和其他知识产权保护登记或申请进行监控。如果我们提供的产品可能会侵犯此类待决申请，并且申请获得批准，则第三方可能会向我们提出知识产权侵权索赔。例如，我们目前正在进行一项针对我们和其他四名被告的民事诉讼索赔，涉及可能侵犯知识产权的行为 。

随着我们通过新产品和新市场扩展我们的业务，遇到第三方侵权索赔的可能性将增加 。我们可能会在辩护或解决此类纠纷时产生大量成本，而此类行动可能会分散大量资源和管理层的注意力。如果针对我们的任何此类索赔成功，我们可能没有合法权利继续生产和销售被发现包含有争议知识产权的相关产品。此类索赔的成功 还可能导致我们的成本增加，包括额外的版税、许可费或开发非侵权替代产品的进一步研发成本 ，并对我们的盈利能力产生负面影响。此外，此类索赔，无论是否成功，都可能对我们的声誉造成重大损害，并导致客户流失，从而可能对我们的业务和运营结果 造成重大不利影响。

产品缺陷导致大规模产品召回或对我们提出产品责任索赔，可能会对我们的业务、运营结果和声誉产生实质性的不利影响

我们按照客户提供的国际公认的质量标准和规范生产产品。 但是，我们不能向您保证我们生产的所有产品都没有缺陷。因此，我们的客户或最终用户发现的任何产品缺陷 都可能侵蚀我们的声誉，并对我们的客户关系和未来业务产生负面影响。 产品缺陷还可能导致产品退货和大规模产品召回或向我们索赔产品责任 重大损害赔偿。例如，我们目前正在对我们提起诉讼，涉及我们向个人客户销售挖掘机 ，该客户声称我们的产品不符合宣传的性能和 产品质量规格。请参阅“商务-法律诉讼”。无论结果如何或案情如何，此类索赔都可能非常耗时且成本高昂，而且可能会分散大量资源和管理层的注意力。 此外，即使我们能够成功地辩护任何此类索赔，我们也不能向您保证我们的客户不会对我们的产品失去信心，也不能保证我们未来与客户的关系不会受到损害。因此，任何产品缺陷都可能对我们的业务、 运营结果、声誉和品牌形象造成重大不利影响。

如果我们不能保持或提高我们的品牌认知度，我们的业务、经营结果和财务状况可能会受到实质性的不利影响

维护 并提高我们品牌的认知度、形象和接受度对于我们将产品与 区分开来并有效地与同行竞争的能力非常重要。但是，如果我们不能保持产品的高质量，引领和跟上不断发展的技术趋势，或者不能及时完成我们产品的订单，我们的品牌形象可能会受到损害。如果我们未能推广我们的品牌或在客户中保持或提高我们的品牌认知度和知名度，或者如果我们受到影响我们的品牌形象或品牌公众认知地位的事件或负面指控的影响，我们的业务、经营业绩和财务状况可能会受到不利影响。

电力短缺、劳资纠纷和其他因素可能会制约我们的生产活动

从历史上看，由于电力短缺、劳工纠纷或其他因素，我们的生产活动没有受到限制，包括在我们的组装厂。然而，不能保证我们的运营在未来不会受到电力短缺、劳资纠纷或其他因素的影响，从而导致材料生产中断和交货进度延误。 在这种情况下，我们的业务、运营结果和财务状况可能会受到实质性的不利影响。

网络安全事件，包括数据安全漏洞或计算机病毒，可能会中断我们的服务交付、损害我们的声誉或使我们承担责任，从而损害我们的业务

我们 通常以电子方式接收、处理、存储和传输客户和其他人的数据，其中大部分是保密的。 未经授权访问我们的计算机系统或存储的数据可能会导致盗窃，包括网络盗窃或机密信息的不当披露，删除或修改记录可能会导致我们的运营中断。当我们将信息从一个位置传输到另一个位置(包括通过互联网或其他电子网络)时，这些网络安全风险会增加。 尽管我们已经实施了安全措施，但我们的设施、系统和程序以及我们的第三方服务提供商的设施、系统和程序可能容易受到安全漏洞、破坏行为、软件病毒、错位或丢失的数据、编程或 人为错误或其他类似事件的影响，这些事件可能会扰乱我们的服务交付或暴露我们 客户和其他人的机密信息。任何涉及挪用、丢失或以其他方式未经授权披露或使用我们客户或他人的机密信息的安全漏洞，无论是我们还是第三方，都可能使我们受到民事和刑事处罚， 对我们的声誉产生负面影响，或使我们对客户、第三方或政府当局承担责任。我们 到目前为止还不知道此类违规行为。任何这些事态发展都可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。

如果我们的信息系统出现故障或中断，我们有效管理业务运营的能力可能会受到不利影响

我们 使用信息系统来获取、处理、分析和管理对我们的业务至关重要的数据，例如我们的企业资源规划系统 。我们使用这些系统来监控我们业务的日常运营、维护运营和财务数据、管理我们的分销网络以及管理我们的研发活动、生产运营和质量控制系统。任何中断数据输入、检索或传输或增加服务时间的系统损坏或故障都可能扰乱我们的正常运营。特别是，如果此类损坏或故障包括黑客或网络安全事件造成的任何安全漏洞、涉及未经授权访问我们的信息或系统的努力、 或导致故意故障、数据、软件或硬件的丢失或损坏、计算机病毒和类似事件或第三方操作的故意或无意传播 ，则我们的运营可能会中断。不能保证我们将能够有效地处理我们的信息系统故障，或者我们将能够及时恢复我们的运营能力以避免业务中断。任何此类事件的发生都可能对我们有效管理业务运营的能力造成不利影响，并对我们的声誉造成负面影响。

我们 可能在我们的制造设施中承担与工业事故相关的责任

由于我们业务的性质，我们的生产设施存在与工业事故相关的潜在责任风险 。我们不能向您保证，无论是由于设备故障还是其他原因，我们的生产设施未来都不会发生工业事故。在这种情况下，我们可能会受到员工要求 赔偿或相关政府部门施加的处罚，并可能损害我们的声誉。此外，由于政府 调查或因事故而实施安全措施，我们 可能会遇到运营中断或可能需要改变我们的运营方式。上述任何事件都可能对我们的业务、财务状况和经营结果产生重大不利影响。

我们 目前没有承保与我们的业务和运营相关的所有风险

我们 不为我们的所有业务风险提供保险，例如与财产、应收账款、运输中的货物和公共责任相关的风险。不能保证我们的保险覆盖范围足以覆盖我们的 潜在损失。有关我们维护的保险单的详细信息，请参阅标题为“业务-保险”的部分。 如果这些项目有任何损坏，我们将不得不自己支付差额，因为我们的现金流和流动性可能会受到负面影响。

如果我们未能遵守劳动、安全生产或环境法规，我们可能会受到处罚、罚款、停职或采取其他形式的行动

我们的运营受中华人民共和国政府颁布的劳动、安全生产和环境保护法律法规的约束。 这些法律法规要求我们缴纳社会保险，保持安全的工作条件，并采取有效措施控制和妥善处置固体废物和其他环境污染物。如果我们不遵守这些法律法规，我们可能会面临处罚、罚款、停职或其他形式的行动。中国的法律和法规可能会不时修订 ，这些法律和法规的变化可能会导致我们产生额外的成本，以遵守更严格的规则 。如果对现有法律法规的更改需要我们产生额外的合规成本 或需要对我们的生产流程进行昂贵的更改，我们的成本可能会增加，我们可能会遭受某些产品的销售额下降，因此我们的业务、财务状况和运营结果可能会受到实质性和不利的影响 。

比特币 采矿活动是能源密集型活动，这可能会限制矿工的地理位置，并对环境造成负面影响

比特币 采矿活动本质上是能源密集型的，电力成本占总采矿成本的很大一部分 。电力供应和成本将限制采矿活动的地理位置。一个司法管辖区的任何电力供应短缺或电力成本增加都可能对该司法管辖区的比特币开采活动的生存能力和预期经济回报产生负面影响 ，这反过来可能会减少我们的比特币挖矿机在该司法管辖区的销售。

此外， 大量消耗电力可能会对环境产生负面影响，包括加剧气候变化， 这可能会引发公众舆论反对允许将电力用于比特币采矿活动或政府措施 限制或禁止将电力用于比特币采矿活动。 我们销售比特币矿机的司法管辖区的任何此类发展都可能会降低对我们产品的需求，这反过来又会对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响 。

我们的业务运营和国际扩张受到地缘政治风险的影响

我们的业务运营和国际扩张受到地缘政治风险的影响。我们主要依靠我们在韩国和台湾的生产合作伙伴，包括三星和台积电，来制造、测试和封装我们的ASIC。两岸关系的任何重大恶化 可能会对我们在台湾的生产合作伙伴履行其合同义务并将ASIC运往我们的能力产生负面影响，这可能会对我们的业务、财务状况 和运营结果产生重大不利影响。

此外，美国的贸易政策、条约和关税可能会有重大变化，包括对中国的贸易政策和关税。中国可能会以对美国实施报复性贸易措施作为回应。2018年，按我们向其出售比特币矿机的销售贡献计算，美国是中国以外最大的国家/地区。此外， 我们依赖美国供应商提供某些设备和工具，例如我们的电子设计自动化，这是一种开发工具。如果美国限制或禁止从中国进口ASIC或相关产品， 我们的国际扩张可能会受到负面影响。如果中国采取影响我们所需设备和工具进口的报复性贸易措施，我们的生产可能会面临困难。在这两种情况下，我们的业务、运营结果和财务状况都可能受到实质性的不利影响。

劳动力成本的增加、中国更严格的劳工法律法规的执行以及我们额外支付的法定员工福利 可能会对我们的业务和盈利能力产生不利影响

中国的平均工资近年来有所增长，预计还将继续增长。我们员工的平均工资水平 近年来也有所提高。我们预计我们的劳动力成本，包括工资和员工福利，将继续增加。 除非我们能够将这些增加的劳动力成本转嫁给我们的客户，否则我们的盈利能力和运营结果可能会受到实质性的不利影响。

此外，我们在与员工签订劳动合同以及向指定政府机构支付各种法定员工福利方面受到了更严格的监管要求，包括养老金、住房基金、医疗保险、工伤保险、失业保险和生育保险，以造福我们的员工。根据《中华人民共和国劳动合同法》及其实施细则，用人单位在签订劳动合同、最低工资、支付报酬、确定劳动者试用期、单方面终止劳动合同等方面，都有更严格的要求。如果我们决定解雇我们的部分员工或以其他方式改变我们的雇佣或劳动做法， 《中华人民共和国劳动合同法》及其实施细则可能会限制我们以理想或经济高效的方式实施这些改变的能力 ，这可能会对我们的业务和运营结果产生不利影响。

根据中国法律法规，在中国注册和经营的公司必须在成立之日起30日内办理社会保险登记和住房公积金缴存登记，并依法为员工缴纳包括养老保险、医疗保险、工伤保险、失业保险和生育保险在内的各种社会保险 。我们没有为所有员工全额缴纳社会保险和住房公积金，原因是中国政府部门对相关中国法律法规的执行或解释不一致，在某些情况下，是相关员工的自愿决定。最近，由于中国政府加强了与社会保险征收相关的执法措施，我们可能被要求补缴员工的缴费，并可能被 进一步支付滞纳金和行政罚款，这可能对我们的财务状况 和经营业绩造成重大不利影响。由于劳动相关法律法规的解释和实施仍在发展中， 我们不能向您保证，我们目前的用工行为不会也不会违反中国的劳动相关法律法规， 这可能会使我们面临劳动争议或政府调查。此外，我们可能会为遵守此类法律法规而产生额外费用，这可能会对我们的业务和盈利能力产生不利影响。

在通过损益确定按公允价值计量的金融资产的公允价值变动时，需要使用基于不可观察的投入的估计，因此固有地涉及一定程度的不确定性。

我们 在通过包括银行理财产品在内的损益按公允价值对我们的金融资产进行估值时，使用了重大的不可观察的输入，如贴现率、预期收益率、预期波动率和无风险利率。 通过损益按公允价值计量的金融资产的公允价值变化可能会影响我们的财务状况和 经营业绩。因此，这样的确定需要我们做出重大估计，这可能会受到重大变化的影响，因此固有地涉及一定程度的不确定性。我们无法控制的因素，如一般经济状况 和市场利率的变化，可能会影响和导致我们使用的估计的不利变化，从而影响我们的金融资产通过损益按公允价值计量的公允价值，这反过来可能对我们的经营业绩和财务状况产生不利影响。

我们的递延税金资产受到会计不确定性的影响

在我们会计政策的应用中，我们的管理层需要对某些资产和负债的账面金额作出判断、估计和假设，而这些资产和负债从其他来源看起来并不是很明显。这些估计和相关的 假设基于历史经验和其他被认为相关的因素。因此，实际结果 可能与这些会计估计不同。截至2018年12月31日和2019年12月31日，我们的递延税项总资产的账面价值分别为60美元万和50美元万。根据我们的会计政策，根据我们的会计政策，递延税项资产在未来可能有应课税利润的情况下确认 ，临时差额可以用来抵销 。递延税项资产的变现主要取决于我们的管理层对未来是否有足够的未来利润的估计。若未来应课税溢利有可能收回递延税项资产，管理层的评估将不断检讨，并确认额外递延税项资产 。如果预计不会产生足够的未来应纳税利润或少于预期，则递延税项资产可能在未来期间发生重大冲销 。

如果我们目前享受的税收优惠发生任何变化或终止，都将增加我们的税费

我们的中国子公司按其应纳税所得额的25%的标准税率缴纳中国企业所得税，但在2018年和 2019年，我们的三家中国子公司享受了税收优惠。浙江鄂邦和杭州德旺均被认定为“高新技术企业”，这使得它们在2018年和2019年可以适用15%的所得税税率。浙江亿邦信息技术有限公司于2018年获得软件企业资格，于2018年享受五年免税期(前两年全免，后三年减半)，直至2019年其软件企业资格终止。

我们 不能向您保证中国的税收优惠政策不会改变，也不能保证我们目前享受或将有权享受的税收优惠不会被取消。此外，我们不能向您保证，我们的中国子公司在到期后将能够 续订相同的税收优惠。如果发生任何此类变更、取消或终止税收优惠，相关中国子公司将按应纳税所得额的25% 税率缴纳中国企业所得税或企业所得税。因此，税费的增加可能会对我们的经营业绩产生重大不利影响。

本招股说明书中包含的审计报告是由未经上市公司会计监督委员会全面检查的审计师编写的，因此，您被剥夺了此类检查的好处

我们的独立注册会计师事务所发布了我们向美国证券交易委员会提交的招股说明书中包含的审计报告，作为在美国上市公司和在上市公司会计监督委员会(美国)注册的公司的审计师，根据美国法律，必须接受PCAOB 的定期检查，以评估其是否符合美国法律和专业标准。

由于我们在中国有大量业务，而PCAOB目前无法在未经中国当局批准的情况下对我们的独立注册会计师事务所的工作进行全面检查，因为它涉及这些业务， 我们的独立注册会计师事务所目前没有受到PCAOB的全面检查。中国缺乏PCAOB检查 使PCAOB无法定期评估我们独立注册会计师事务所的审计及其质量控制程序。因此，投资者可能被剥夺了PCAOB检查的好处。

2013年5月24日，PCAOB 宣布已与中国证监会、中国证监会和财政部签订《关于执法合作的谅解备忘录》，为双方制作和 交换与美国和中国调查有关的审计文件建立合作框架。在检查方面，PCAOB 似乎仍在继续与大陆中国监管机构讨论，允许对在PCAOB注册的审计公司进行与在美国交易所交易的中国公司的审计有关的检查。

2018年12月7日，美国证券交易委员会和上市公司会计准则委员会发表了一份联合声明，强调了美国监管机构在监督在中国有重要业务的在美上市公司财务报表审计方面面临的持续挑战。在2019年12月9日发布的一份声明中，美国证券交易委员会重申了对PCAOB无法对在中国有业务的美国上市公司 的审计事务所工作底稿进行检查的担忧，并强调了中国等新兴市场审计质量的重要性。2020年4月21日，美国证券交易委员会董事长、上市公司治理委员会主席和美国证券交易委员会其他部门负责人联合发表了一份公开声明 ，提醒投资者，对于投资于包括中国在内的许多新兴市场或在许多新兴市场拥有大量业务的公司，不完整或误导性披露的风险要大得多，如果投资者受到损害，与美国国内公司相比，追索权要小得多。联合声明强化了美国证券交易委员会和上市公司会计准则委员会过去就中国审计工作底稿难以检查及其对投资者的潜在危害等事项的声明。这些公开声明反映出监管机构对这一问题的高度兴趣。然而，目前尚不清楚 美国证券交易委员会和PCAOB将采取哪些进一步行动来解决这些担忧及其对在美上市中国公司的影响 。

PCAOB在中国境外对其他事务所进行的检查发现这些事务所的审计程序和质量控制程序存在缺陷，这些缺陷可能会作为检查过程的一部分加以解决，以提高未来的审计质量。由于PCAOB无法对中国境内的审计师进行全面检查，与中国境外接受PCAOB检查的审计师相比，评估我们独立注册会计师事务所的审计程序或质量控制程序的有效性 更加困难。投资者可能会对我们报告的财务信息和程序以及我们财务报表的质量失去信心。

作为美国监管 继续关注获取审计和其他目前受国家法律保护的信息的一部分，尤其是中国， 2019年6月，一个由两党议员组成的小组在美国参众两院提交了法案，并通过了要求美国证券交易委员会保留一份发行人名单的法案，该名单要求PCAOB无法检查或调查 外国会计师事务所出具的审计师报告。拟议的《确保境外上市公司在交易所上市的信息质量和透明度(公平)法案》对这些发行人规定了更严格的披露要求，并从2025年开始，对连续三年列入纳斯达克名单的发行人， 从美国证券交易委员会股票市场等美国全国性证券交易所退市。2020年5月20日，美国参议院通过了《让外国公司承担责任法案》或《肯尼迪法案》，该法案包含的要求类似于《衡平法》中的要求，要求美国证券交易委员会确定其审计报告是由审计师编写的、由于非美国当局施加的限制 PCAOB无法进行检查或调查的发行人。肯尼迪法案还将要求美国证券交易委员会名单上的上市公司证明它们不是由外国政府拥有或控制的，并在提交给美国证券交易委员会的文件中对外国所有权和此类发行人的控制权做出某些额外披露。如果美国众议院通过并得到总裁签署，肯尼迪法案将修改2002年的萨班斯-奥克斯利法案，要求美国证券交易委员会禁止任何在美上市公司的证券在纳斯达克证券交易所等任何美国证券交易所上市，或在场外交易 ，如果注册人的财务报表在肯尼迪法案生效后连续三年内由不受PCAOB检查的会计师事务所分支机构或办事处审计。颁布肯尼迪法案或任何其他类似的立法或努力增加美国监管机构对审计信息的访问权限，可能会给包括我们在内的受影响发行人带来投资者不确定性，股价可能会 受到实质性不利影响。此外，如果我们的审计师未能在 时间内满足上市公司会计准则委员会的检查要求，这些立法可能会导致禁止我们的A类普通股在纳斯达克股票市场交易。这些法案或立法是否以及何时将以拟议的形式或全部通过，尚不确定。

汇率波动 可能会影响我们的运营结果，并降低您的投资价值

我们 主要在中国运营。我们的报告货币是以美元计价的。我们主要通过销售和购买产生应收账款、应付款项和现金余额而面临汇率风险，这些应收账款、应付款和现金余额以与交易相关的业务的本位币以外的货币计价。因此，我们面临美元对港元、人民币和欧元汇率波动的风险。美元对港币、人民币和欧元的汇率会随中国政府政策的变化而波动，并在很大程度上取决于国内和国际经济和政治发展，以及当地市场的供求情况。随着外汇市场的发展以及利率自由化和人民币国际化的进程，中国政府未来可能会宣布进一步的汇率制度改革，我们不能向您保证人民币 未来对港元、美元或欧元不会大幅升值或贬值。

我们 在2018年发生了40美元的汇兑损失，在2019年发生了570万的汇兑收益。2018年和2019年，我们的货币兑换亏损分别为1,140美元万和120美元万，在其他全面亏损中确认。 这种货币折算损益是由于我们的 实体使用美元以外的货币作为其本位币折算财务报表时的汇兑差异造成的，扣除零税。

此外，我们还将收到此次发行的美元收益。如果人民币对其他货币升值， 本次发行所得资金以及未来任何从美元或其他货币兑换为人民币的融资的价值将减少，并可能因募集资金减少而阻碍我们的业务发展。 另一方面，如果人民币贬值，我公司在以人民币计价的可分配利润转换后以美元 支付的股息将减少。因此，人民币汇率的大幅波动 可能会对我们的业务、经营业绩和财务状况以及您在我们A类普通股的投资价值产生实质性的不利影响。

国际贸易政策和国际贸易壁垒的变化可能会对我们的业务和扩张计划产生不利影响

我们 将我们的产品出口到中国以外的多个国家/地区，并通过向这些国家/地区出口获得销售收入，我们打算 继续向中国以外的国家/地区销售我们当前和未来的产品。此外，我们依赖包括美国供应商在内的某些海外供应商提供某些设备和工具，例如我们的电子设计自动化，这是一种开发工具。在我们开展业务的司法管辖区和我们向其销售产品的司法管辖区内或影响我们的贸易政策、条约和关税的变化，或认为这些变化可能发生的看法，可能会对这些司法管辖区的财务和经济状况以及我们的国际销售、财务状况和运营结果产生不利影响。

任何全球性系统性经济和金融危机都可能对我们的业务、经营业绩和财务状况产生负面影响

中国或全球经济的任何长期放缓都可能对我们的业务、经营业绩和财务状况产生负面影响 。例如，自2008年以来，全球金融市场经历了严重的混乱，美国、欧洲和其他经济体也经历了衰退期。从2008年和2009年的低点复苏是不均衡的 ，存在新的挑战，包括2011年欧洲主权债务危机的升级和2012年以来中国经济增长的放缓，这种情况可能会持续下去。最近全球爆发的冠状病毒新冠肺炎和油价下跌引发的市场恐慌，对2020年3月的全球金融市场造成了实质性的负面影响，这可能会导致世界经济潜在放缓。见“-与我们的业务和行业相关的风险-最近爆发的全球冠状病毒新冠肺炎已导致我们的业务严重中断，我们预计这将对我们的运营业绩和财务状况产生实质性的不利影响 。此外，包括美国和中国在内的一些世界主要经济体的中央银行和金融当局所采取的扩张性货币和财政政策的长期影响也存在相当大的不确定性。乌克兰、中东和非洲的动乱也引起了人们的担忧，这导致了金融和其他市场的波动。人们还担心英国退出欧盟，以及美国贸易政策、条约和关税可能发生重大变化，包括与中国有关的贸易政策和关税。也有人担心中国与周边亚洲国家关系紧张所带来的经济影响。这种动荡对我们的业务产生了并可能在未来产生许多多米诺骨牌效应，包括来自我们客户的订单大幅减少；主要供应商破产导致产品延迟；客户无法获得信贷来为购买我们的产品提供资金和/或客户破产；以及交易对手故障对我们的运营产生负面影响。任何系统性的经济或金融危机都可能导致整个半导体行业的收入大幅下降，并可能对我们的运营业绩产生实质性的不利影响。

我们面临着自然灾害、天灾和流行病发生的风险，这可能会严重扰乱我们的业务运营

我们无法控制的自然灾害、流行病和其他天灾行为可能会对中国人民的经济、基础设施和生计造成不利影响 由于我们的设施和办公室位于中国，可能会对我们的运营产生实质性的不利影响。 由于火灾、恶劣天气、洪水、地震或其他天灾或原因造成的此类设施的实质性损坏或损失 我们的保险收益可能无法提供足够的保险，可能会对我们的业务和 经营业绩造成实质性的不利影响。任何传染性疾病、战争行为或恐怖袭击的爆发都可能对我们的业务、我们的员工和我们的市场造成损害或中断，任何这些都可能对我们的业务和运营结果产生不利影响。

如果我们未来授予员工股票期权或其他股权激励，我们的净收入可能会受到不利影响。

我们 已采纳我们2020年的股票激励计划，该计划在本次发售完成后生效，并可能在其 生效后授予期权。我们需要根据财务会计准则 董事会会计准则编纂主题718-薪酬-股票薪酬来核算基于股票的薪酬支出，这通常要求公司 在授予日根据股权奖励的公允价值将股票期权和其他股权激励的公允价值确认为费用，并在要求接受者提供服务以换取股权奖励的期间确认薪酬支出。如果我们未来授予期权或其他股权激励，我们可能会产生巨额补偿费用，我们的运营结果可能会受到不利影响。

如果我们未能实施和维护有效的内部控制制度，我们可能无法准确或及时地报告我们的经营业绩或防止欺诈，投资者信心和我们A类普通股的市场价格可能会受到重大影响 并受到不利影响

在此次上市之前，我们一直是一家私人公司，会计和财务报告人员以及其他资源有限 以解决我们的内部控制程序和程序。在审计截至2018年和2019年12月31日的综合财务报表时，我们和我们的独立注册会计师事务所发现了财务报告内部控制中的两个重大弱点和某些其他重大缺陷。根据美国上市公司会计监督委员会制定的标准 ，“重大缺陷”是财务报告内部控制的缺陷或缺陷的组合，使得公司年度或中期财务报表的重大错报有合理的可能性不能得到及时预防或发现。发现的重大弱点涉及(1)缺乏足够的控制措施来管理主要原材料采购，导致大量库存减记和(2)缺乏完善的客户信贷政策， 导致大量应收账款和收入减记。我们打算实施多项措施，以解决我们在财务报告内部控制方面的重大弱点和重大缺陷。然而，我们不能向您保证， 这些措施可能会完全解决我们在财务报告内部控制方面的这些缺陷，或者我们可能会得出结论， 这些缺陷已经得到完全补救。

本次发行完成后，我们将成为美国的上市公司，遵守2002年的《萨班斯-奥克斯利法案》。 《2002年的萨班斯-奥克斯利法案》第404节或第404节将要求我们在Form 20-F年度报告中包括一份关于我们对财务报告的内部控制的管理报告，从我们成为上市公司后的Form 20-F的第二份年度报告开始。此外，一旦我们不再是 《就业法案》中定义的“新兴成长型公司”，我们的独立注册会计师事务所必须证明并报告我们对财务报告的内部控制 的有效性。我们的管理层可能会得出我们的财务报告内部控制无效的结论。 此外，即使我们的管理层得出我们的财务报告内部控制有效的结论，但如果我们的独立注册会计师事务所进行了自己的独立测试，如果它对我们的内部控制或我们的控制的记录、设计、操作或审查的水平不满意，或者如果它对相关要求的解释与我们不同， 可能会出具合格的报告。此外，在我们成为一家上市公司后，我们的报告义务可能会在可预见的未来给我们的管理、运营和财务资源和系统带来巨大的压力。我们可能 无法及时完成评估测试和任何所需的补救。在记录和测试我们的内部控制程序的过程中，为了满足第404节的要求，我们可能会发现财务报告内部控制中的其他弱点和不足。

此外，如果我们未能保持对财务报告的内部控制的充分性，随着这些标准的修改、补充或修订，我们可能无法持续地得出结论，根据第404条，我们对财务报告进行了有效的内部控制。一般来说，如果我们未能实现并保持有效的内部控制环境，我们的财务报表可能会出现重大错报，无法履行我们的报告义务，这可能会导致投资者对我们报告的财务信息失去信心。这反过来可能会限制我们进入资本市场的机会，损害我们的经营成果，并导致我们A类普通股的交易价格下降。 此外，财务报告的内部控制无效可能会增加我们面临欺诈或滥用公司资产的风险，并可能使我们面临从我们上市的证券交易所退市、监管调查和民事或刑事制裁。我们还可能被要求重述我们之前几个时期的财务报表。

与中国开展业务有关的风险

中国的经济、政治或社会条件或政府政策的变化 可能对我们的业务、经营业绩和财务状况产生实质性的不利影响

基本上 我们所有的收入过去和未来都将来自中国，我们的大部分业务，包括我们所有的制造，都是在中国进行的。因此，我们的业务、前景、经营业绩和财务状况可能在很大程度上受到中国总体政治、经济和社会状况以及中国整体经济持续增长的影响。中国经济在许多方面与大多数发达国家的经济不同，包括政府参与的程度、发展水平、增长速度、外汇管制和资源配置。 尽管中国政府实施了强调利用市场力量进行经济改革的措施，减少了生产性资产的国有所有权，建立了完善的企业法人治理结构，但中国的相当大一部分生产性资产仍然归政府所有。此外，中国政府继续通过实施产业政策在规范行业发展方面发挥重要作用。中国政府还通过战略性配置资源、控制外币债务的支付、制定货币政策以及向特定行业或公司提供优惠待遇，对中国的经济增长进行重大控制。

尽管中国经济在过去几十年里经历了显著的增长，但无论是在地理上还是在各个经济部门之间，增长都是不平衡的，自2012年以来，增长速度一直在放缓。中国的经济状况、中国政府的政策或中国的法律法规的任何不利变化都可能对中国的整体经济增长产生实质性的不利影响。因此，经济状况和政府政策的变化可能会对我们的业务和经营业绩产生不利影响，导致对我们服务的需求减少，并对我们的竞争地位产生不利影响。

在解释和执行中国法律法规方面的不确定性 可能会限制您和我们可获得的法律保护

中华人民共和国法律制度是以成文法规为基础的民法制度。与普通法制度不同，以前的法院判决可以援引 作为参考，但其先例价值有限。我们的中国法律体系正在迅速发展，但其目前的法律可能 不足以涵盖中国经济活动的方方面面，包括与我们的业务相关或对我们的业务产生影响的活动。法律、条例和规则的实施和解释并不总是在一个统一的事项中进行 ，这些法律、条例和规则的执行存在不确定性。

有时，我们可能不得不诉诸行政和法院程序来行使我们的合法权利。然而，由于中华人民共和国行政当局和法院在解释和执行法定和合同条款方面拥有很大的自由裁量权，评估行政和法院诉讼的结果以及我们享有的保护水平可能比在更发达的法律制度中更难 。此外，中国的法律制度部分基于可能具有追溯力的政府政策和内部规则(其中一些没有及时公布或根本没有公布)。因此，在违反这些政策和规则之前，我们可能不会始终知道 任何潜在的违反行为。此类不确定性，包括对我们的合同、财产(包括知识产权)和程序权利的范围和效果的不可预测性，以及任何未能对中国的监管环境变化做出反应的 ，都可能对我们的业务产生实质性的不利影响，并阻碍我们 继续运营的能力。

中国经济严重或长期低迷 以及美国和中国之间的政治紧张局势可能会对我们的业务、财务状况 和运营业绩产生重大不利影响

全球宏观经济环境 正面临挑战，包括美国联邦储备委员会结束量化宽松、欧元区自2014年以来的经济放缓 以及英国脱欧的不确定影响。自2012年以来，中国的经济增长有所放缓，而且这种放缓可能会持续下去。新冠肺炎冠状病毒在中国的爆发导致中国的社会和经济活动严重中断，这可能导致中国的经济在2020年及以后放缓。见“-与我们的商业和行业相关的风险 -最近爆发的全球冠状病毒新冠肺炎导致我们的业务严重中断 我们预计这将对我们的运营业绩和财务状况产生实质性的不利影响。 此外，世界主要经济体的中央银行和金融当局所采取的扩张性货币和财政政策的长期影响存在相当大的不确定性 包括美国和中国 。也有人担心中国与其他国家的关系，包括周边亚洲国家和美国。2018年3月，美国总统总裁唐纳德·J·特朗普宣布对进入美国的钢铁和铝征收关税。2018年6月，他宣布对从中国进口的商品进一步征收关税。随后，中国和美方分别加征关税，对两国贸易造成不利影响。2019年10月，美国总统总裁 唐纳德·J·特朗普宣布，中国和美国就第一阶段贸易协议达成初步协议，根据协议，中国同意购买高达500美元的亿美国产品和服务，而美国同意暂停新的关税。该协议是在2020年1月签署的。目前尚不清楚这些关税谈判可能会产生什么影响，也不清楚两国可能会采取什么进一步行动。此外，由于新冠肺炎疫情和中华人民共和国全国人大关于香港国家安全立法的决定，美国和中国之间的政治紧张局势升级 。日益加剧的政治紧张局势可能会减少两个主要经济体之间的贸易、投资、技术交流和其他经济活动的水平，这将对全球经济状况和全球金融市场的稳定产生实质性的不利影响。任何情况都会对我们的业务、前景、财务状况和经营结果产生重大不利影响。见“-我们计划未来增加对美国和欧盟的矿机出口，这可能会受到保护主义贸易政策导致的高关税的影响，因此，我们未来的销售量、盈利能力和经营业绩将受到实质性和不利的影响。” 此外，最近有媒体报道美国政府内部正在讨论限制或限制以中国为基础的公司进入美国资本市场。如果任何此类审议成为现实，由此产生的立法 可能会对在美国上市的中国发行人的股票表现产生重大不利影响。

我们 可能会受到通货膨胀或中国劳动力短缺的不利影响

近年来，中国经济经历了快速增长和通货膨胀率高度波动的时期。在过去的十年里，中国的通货膨胀率高达5.9%，低至-0.7%。虽然通胀在最近 年有所放缓，2017年录得1.6%的温和通胀率，但未来物价总水平何时可能大幅上升或下降还不确定 。此外，中国显著的经济增长导致了劳动力成本的普遍上升和廉价劳动力的短缺。通货膨胀可能会导致我们的生产成本继续增加。如果我们无法将增加的生产成本转嫁给我们的客户，我们的盈利能力可能会下降，客户会流失，我们的运营结果 可能会受到实质性的不利影响。

如果我们的公司或我们的任何子公司根据《中华人民共和国企业所得税法》或《企业所得税法》被视为中国“居民企业”，我们 可能需要对我们的全球收入缴纳企业所得税

根据《企业所得税法》及其实施细则，在中国境外设立“事实上的管理机构”在中国境内设立的企业被视为“常驻企业”，并将按其全球收入的25%征收企业所得税。企业所得税实施细则将“事实上的管理机构”定义为“对企业的生产、经营、人事、会计、财产等进行实质性、全局性管理和控制的机构”。国家税务总局于2009年4月22日发布了《关于根据实际管理机构确定中控离岸注册企业为中国税务居民企业的通知》，或第82号通告，为确定中控离岸注册企业的“事实上管理机构”是否位于中国境内提供了若干具体标准。2011年7月27日，国家税务总局发布了《在境外注册的中控居民企业所得税管理办法(试行)》(或第45号通知)，对第82号通知等税收法规进行补充。第45号通知澄清了与确定居民身份有关的某些问题。尽管第82号通函和第45号通函只适用于由中国企业或中国集团公司控制的离岸企业，而不适用于由中国个人或外国人控制的离岸企业，但第82号通函和第45号通函所载的确定标准可能反映了国家税务总局关于应如何应用 “事实上的管理机构”测试来确定离岸企业的税务居民地位的一般立场，无论离岸企业是由中国企业、个人还是外国企业控制的。我们的高级管理团队的绝大部分都在中国。如果我们的公司或我们的任何子公司被视为中国“居民企业”，我们将按全球收入的25%缴纳企业所得税。

支付给外国投资者的股息和外国投资者出售我们A类普通股的收益可能成为中国的税项。

根据国务院颁布的《企业所得税法及其实施条例》，支付给投资者的股息 为非居民企业，在中国境内没有设立机构或营业地点，但股息与该设立或营业地点没有有效联系，但股息来源于中国境内，适用10%的中华人民共和国预提税金。同样地，如该等投资者转让A类普通股而取得的任何收益被视为来自中国境内的收入，则该等收益亦须按现行税率10%缴纳中国税项，但须受适用税务条约或司法管辖区之间的适用税务安排所规定的任何减税或豁免的规限。若吾等被视为中国居民企业，则就A类普通股支付的股息及转让A类普通股所得的任何收益，将被视为源自中国境内的收入 ，因此须缴纳中国税项。此外，如果我们被视为中国居民企业，则向非中国居民个人投资者支付的股息以及该等投资者转让我们的A类普通股所获得的任何收益 可按现行税率20%缴纳中国税，但须遵守适用的税务条约或司法管辖区之间的适用税务安排所规定的任何减免税。如果我们或我们在中国境外设立的任何附属公司被视为中国居民企业，我们A类普通股的持有人是否能够 要求享受中国与其他国家或地区签订的所得税条约或协议的好处，目前尚不清楚。如果支付给我们非中国投资者的股息 ，或该等投资者转让我们A类普通股的收益被视为来自中国境内的收入 ，因此需要缴纳中国税，您在我们A类普通股的投资价值可能会大幅下降 。

中国 有关中国居民投资离岸公司的规定可能会使我们在中国居住的受益者或我们的中国子公司承担责任或受到处罚，限制我们向我们中国子公司注资的能力，或者限制我们中国子公司增加注册资本或分配利润的能力

2014年7月，中国国家外汇管理局(简称外管局)发布了《关于境内居民境外投融资和特殊目的载体往返投资外汇管制有关问题的通知》(简称外汇局第37号通知)，取代了以前的外汇局第75号通知。外管局第37号通函要求中国居民，包括中国个人和中国法人实体，就其直接或间接离岸投资活动向外管局或其当地分支机构进行登记。外管局第37号通函适用于我们为中国居民的股东，并可能适用于我们未来可能进行的任何海外收购。

根据《国家外汇管理局第37号通函》，中国居民在《国家外汇管理局第37号通函》实施前对离岸特别目的载体(SPV)进行或已经进行的直接或间接投资，必须向外管局或其当地分支机构进行登记。此外，作为特殊目的机构的直接或间接股东的任何中国居民，都必须向外汇局当地分支机构 更新关于该特殊目的机构的登记，以反映任何重大变化。此外，该特殊目的机构在中国的任何子公司必须 敦促中国居民股东向外汇局当地分支机构更新登记，以反映任何重大变化。 如果该特殊目的机构的任何中国居民股东未能进行规定的登记或更新登记，则该特殊目的机构在中国的子公司 可能被禁止将其利润或减资、股份转让或清算的所得分配给该特殊目的机构，也可能被禁止该特殊目的机构向其在中国的子公司 追加出资。2015年2月，外汇局发布了《关于进一步简化和完善外汇直接投资管理政策的通知》，简称《通知13》。根据《通知》第13条，境外直接投资和对外直接投资的外汇登记申请，包括外汇局第37号通知要求的，必须向符合条件的银行而不是外汇局备案。符合条件的银行应在外汇局的监督下审核申请并接受登记。 我们已尽最大努力通知直接或间接持有开曼群岛控股公司股份的中国居民或实体完成外汇登记。然而，我们 可能不会被告知所有在我们公司拥有直接或间接权益的中国居民或实体的身份，也不能迫使我们的实益所有人遵守安全注册要求。我们不能向您保证，作为中国居民或实体的我们的所有其他股东 或实益所有人已经遵守并将在未来进行、获得或更新外管局法规所要求的任何适用登记或批准。如果该等股东或实益拥有人未能 遵守外管局规定，或吾等未能修订我们中国附属公司的外汇登记，我们可能会受到罚款或法律制裁，限制我们的海外或跨境投资活动，限制我们的中国附属公司向我们作出分派或向我们支付股息的能力，或影响我们的所有权结构，这可能会对我们的业务及前景造成不利影响。

此外，由于这些与外汇和对外投资相关的规定相对较新，其解释和实施一直在不断演变 ，目前尚不清楚政府有关部门将如何解释、修订和实施这些规定以及未来任何有关离岸或跨境投资和交易的规定。例如， 我们的外汇活动可能会受到更严格的审查和审批程序，如股息和外币借款的汇款 ，这可能会对我们的财务状况和经营业绩产生不利影响。 我们不能向您保证我们已经或将能够遵守所有适用的外汇和对外投资相关规定 。此外，如果我们决定收购一家中国境内公司，我们不能向您保证，我们或该公司的所有者(视情况而定)将能够获得必要的批准或完成外汇法规所要求的必要的备案和登记 。这可能会限制我们实施收购战略的能力，并可能对我们的业务和前景产生不利影响。

中国对境外控股公司对中国实体的贷款和直接投资的监管，以及政府对货币兑换的控制，可能会推迟或阻止我们使用此次发行所得资金向我们的中国子公司及其子公司提供贷款或额外出资。

我们是一家离岸控股公司，我们的部分业务在中国进行。我们可以向我们的中国子公司提供贷款，但须经政府当局批准、登记和 备案，并设置金额限制，或者我们也可以向我们在中国的外商独资子公司追加出资。向我们在中国的外商独资子公司提供的任何贷款，根据中国法律被视为外商投资企业 ，都必须在国家发展和改革委员会或国家发改委、国家外汇管理局或其当地分支机构进行外汇贷款登记。此外，外商投资企业应当在其经营范围内按照真实、自用的原则使用资本。外商投资企业的资金不得用于下列用途： (1)直接或间接用于超出企业经营范围的款项或有关法律法规禁止的款项；(2)直接或间接用于投资银行本金担保产品以外的证券或投资；(3)向非关联企业发放贷款，但营业执照明确允许的除外；(四)支付购买非自用房地产(外商投资房地产企业除外)的相关费用。

鉴于中国法规对境外控股公司对中国实体的贷款和直接投资施加的各种要求，我们不能向您保证，我们 将能够及时完成必要的政府登记或获得必要的政府批准或备案，如有的话，关于我们未来向我们中国子公司的贷款或我们未来对我们中国子公司的出资 。如果我们未能完成此类注册或未能获得此类批准，我们使用此次发行所得资金以及为我们在中国的业务提供资本或其他资金的能力可能会受到负面影响，这可能会对我们的流动性以及我们为我们的业务提供资金和扩展的能力造成不利影响。

我们和我们的股东在间接转让中国居民企业的股权或归因于中国设立的非中国公司的其他资产，或非中国公司在中国拥有的不动产方面面临不确定性。

2015年2月，Sat发布了《关于非税居民企业间接转让财产若干企业所得税事项的公告》，或Sat公告7.将其税收管辖权扩大到涉及通过境外转让外国中间控股公司转让其他应税资产的交易 。此外，Sat公告7为评估合理商业目的提供了明确的标准，并为集团内部重组和通过公开证券市场买卖股权引入了安全港 。Sat公告7也给应税资产的外国转让人和受让人(或其他有义务支付转让费用的人)带来了挑战。2017年10月，国家税务总局发布了《国家税务总局关于从源头预提非居民企业所得税有关问题的公告》，简称《国家税务总局第37号公报》，自2017年12月1日起施行。Sat公告37进一步澄清了扣留非居民企业所得税的做法和程序。非居民企业以处置境外控股公司股权的方式间接转移应纳税资产的，属于间接转移的，非居民企业作为转让方或者受让方或者直接拥有应纳税资产的境内单位，可以向有关税务机关申报。根据“实质重于形式”的原则，如果境外控股公司缺乏合理的商业目的，并且是为了减免、避税或递延中国税款而设立的，中国税务机关可以不考虑该公司的存在。因此，除转让在公开市场上买卖的股票外，从此类间接转让中获得的收益可能需要缴纳企业所得税，而受让人或其他有义务支付转让费用的人有义务扣缴适用的税款，目前的税率为 10%。如果受让方未代扣代缴税款，且受让方未缴纳税款，则转让方和受让方均可能受到中国税法的处罚。

我们面临报告 以及某些涉及中国应税资产的过去和未来交易的其他影响的不确定性，例如离岸重组、出售我们离岸子公司的股份和投资。如果我们的公司是此类交易的转让方，则本公司可能需要承担申报义务或纳税；如果我们的公司是此类 交易的受让方，根据Sat公告7和/或Sat公告37，本公司可能需要承担扣缴义务。

我们在货币兑换方面受到中国的限制。

我们的一些收入和支出是以人民币计价的。人民币目前可以在“经常项目”下兑换，“经常项目”包括股息、贸易和与服务相关的外汇交易，但不能在“资本项目”下兑换，“资本项目”包括外国直接投资和贷款，包括我们可能从在岸子公司获得的贷款。目前，我们的某些中国子公司可以购买 外币来结算“经常项目交易”，包括向我们支付股息，而无需外汇局的批准，遵守某些程序要求。然而，中国有关政府当局可能会限制或取消我们未来购买外币进行经常账户交易的能力。资本项目下的外汇交易仍然受到限制，需要外汇局和其他相关中国政府部门的批准或登记。由于我们未来的部分净收入和现金流将以人民币计价， 任何现有和未来的货币兑换限制可能会限制我们利用人民币产生的现金为我们在中国境外的业务活动提供资金或以外币向我们的股东(包括我们A类普通股的持有者)支付股息的能力，并可能限制我们通过债务或股权融资为我们的子公司获得外币的能力。

如果我们控制的无形资产(包括印章和印章)的托管人或授权用户未能履行他们的责任，或者挪用或滥用这些资产，我们的业务和运营可能会受到实质性的不利影响

根据中国法律，公司交易的法律文件，包括我们业务所依赖的租赁和销售合同等协议和合同，是使用签署实体的印章或印章，或由指定的法定代表人签署，并向市场监督管理机构的相关当地分支机构登记和 备案。

为了维护我们的印章和我们中国实体的印章的物理安全，我们通常将这些物品存储在安全的位置，只有我们的每个中国子公司和合并实体的授权 人员才能进入。尽管我们监控此类授权人员，但不能保证此类程序将防止所有滥用或疏忽的情况发生。因此，如果我们的任何授权人员滥用或挪用我们的公司印章或印章，我们可能会在保持对相关实体的控制方面遇到困难，并 我们的运营将受到严重干扰。如果指定的法定代表人为了取得对我们任何中国子公司或合并实体的控制权而获得对印章的控制权，我们、我们的中国子公司或合并实体将需要 通过新的股东或董事会决议以指定新的法定代表人，我们将需要采取法律行动寻求 退还印章、向有关当局申请新的印章，或以其他方式为违反代表对我们的受托责任寻求法律补救，这可能涉及大量时间和资源，并转移管理层对我们正常业务的注意力 。此外，如果受让方依赖受让方代表的表面授权并真诚行事，则在发生此类挪用时，受影响实体可能无法追回被出售或转移出我们控制范围之外的公司资产。

并购规则和中国其他一些法规为外国投资者收购中国公司建立了复杂的程序，这可能会使我们更难通过收购中国实现增长。

2006年8月由六个中国监管机构通过并于2009年9月修订的《外国投资者并购境内公司条例》或《并购规则》，以及其他一些关于并购的法规和规则，设立了额外的程序和 要求，可能会使外国投资者的并购活动更加耗时和复杂，包括在某些情况下需要在外国投资者控制中国境内企业的控制权变更交易 之前获得商务部或商务部批准的要求。此外，《反垄断法》要求，触发一定门槛的，应当提前通知商务部。 此外，商务部于2011年9月生效的《安全审查办法》明确，外国投资者对提出国防安全顾虑的外国投资者的并购，以及外国投资者通过其获得对国内企业的事实上控制权的并购，都要受到商务部的严格审查，这些规定禁止任何试图绕过安全审查的活动。包括 通过代理或合同控制安排安排交易结构。未来，我们可能会通过收购互补业务来发展我们的业务。遵守上述法规和其他相关规则的要求完成此类交易可能非常耗时，任何必要的审批流程，包括获得商务部或当地同行的批准，都可能延误或抑制我们完成此类交易的能力，这可能会影响我们扩大业务或保持市场份额的能力。

我们在中国面临监管不确定性，这可能会限制我们向身为中国公民的员工或顾问授予股票激励奖励的能力。

根据国家外汇局2012年2月15日下发的《关于境内个人参与境外上市公司股票激励计划有关问题的通知》或《通知7》，境内合格代理人(可以是境外上市公司的境内子公司)须代表在中国连续居住满一年的境内个人(包括境内居民和非境内居民)进行备案。不包括外国外交人员和国际组织的代表)境外上市公司根据其股票激励计划获得股票或股票期权的，向外汇局申请就该股票激励计划进行外汇局登记，并获得与股票购买或股票期权行使有关的购汇 年度津贴。该等中国个人因出售境外上市公司股份及派息而获得的外汇收入及任何其他收入，应全额汇入中国的集体外币账户，由中国境内机构开立及管理 后再分配给该等个人。此外，此类境内个人还必须聘请境外委托机构处理其行使股票期权和买卖股份的相关事宜。 境外上市公司重大变更股权激励计划或制定新的股权激励计划后三个月内，中国境内代理机构还需向外汇局更新登记。

我们已经采纳了2020年的股票激励计划，该计划在本次发行完成后生效，并可能在其生效后授予期权。当我们这样做时，我们需要代表我们的员工或顾问 在我们的股票激励计划下获得期权或其他基于股权的激励奖励或我们股票激励计划的重大变化 ，向外管局或其当地分支机构申请或更新我们的注册。但是，我们可能无法始终代表持有符合通告7的任何类型股票激励奖励的员工或顾问 进行申请或更新我们的注册，也不能向您保证此类申请或注册更新 将会成功。如果吾等或身为中国公民的本公司股票激励计划参与者未能遵守第7号通告，吾等及/或本公司股票激励计划参与者可能会被罚款及法律制裁，则该等参与者行使购股权或将其股份所得款项汇入中国的能力可能会受到额外的限制 ，而吾等可能会被阻止根据本公司的股票激励计划向身为中国公民的员工或顾问授予股票奖励 。

根据中国法律，此次发行可能需要中国证券监督管理委员会的批准。

并购规则要求，由中国公司或个人控制的以收购中国境内公司为上市目的而成立的海外特殊目的机构 在其证券在海外证券交易所上市和交易之前，必须获得中国证券监督管理委员会或中国证监会的批准。《条例》的解释和适用尚不清楚，此次发行最终可能需要获得中国证监会的批准。如果需要中国证监会的批准，我们将不确定需要多长时间才能获得批准， 任何未能获得或推迟获得中国证监会对此次发行的批准将使我们受到中国证监会和其他中国监管机构的制裁，其中可能包括对我们在中国的业务的罚款和处罚，限制或限制我们在中国以外的派息能力，以及可能对我们的业务、运营业绩和财务状况产生重大不利影响的其他形式的制裁。

我们的中国法律顾问建议我们，根据其对中国现行法律法规的理解，我们将不需要向中国证监会提交申请，以批准我们的A类普通股在纳斯达克全球精选市场上市和交易，因为(1)中国证监会目前尚未就本招股说明书下的发行是否受本规定约束 发布任何最终规则或解释， 以及(2)我公司收购了杭州鄂邦宏发科技有限公司或鄂邦宏发100%股权，这是一家外商投资企业，而不是并购规则所界定的“中国境内公司”。然而，我们 不能向您保证，包括中国证监会在内的相关中国政府机构将得出与我们的中国法律顾问相同的结论 ，因此我们可能面临中国证监会或其他中国监管机构的监管行动或其他制裁。这些监管机构 可能会对我们在中国的业务处以罚款和处罚，限制我们在中国的经营特权，推迟或限制本次发行所得资金汇回中国，或采取其他可能对我们的业务、财务状况、经营业绩和前景以及我们A类普通股的交易价格产生重大不利影响的行动。中国证监会或其他中国监管机构也可以采取行动，要求或建议我们在结算和交付本公司发行的A类普通股之前停止此次发行。因此，如果您在结算和交割之前或之前从事市场交易或其他活动 ，您这样做的风险可能是结算和交割不会发生。此外， 如果中国证监会或其他监管机构后来颁布新的规则或解释，要求我们获得他们对此次发行的批准，我们可能无法获得此类批准要求的豁免，如果建立了获得此类豁免的程序 。有关此类审批要求的任何不确定性和/或负面宣传都可能对我们A类普通股的交易价格产生重大不利影响 。

与我们A类普通股的所有权有关的风险 和本次发行

我们的A类普通股可能不会形成活跃的交易市场 ，A类普通股的交易价格可能会大幅波动。您可能无法以您支付的价格或高于您支付的价格转售A类普通股，或者根本无法转售

我们的A类普通股已获批在纳斯达克全球精选市场上市。在本次发行完成之前，我们的A类普通股一直没有公开市场，我们不能向您保证我们的A类普通股将发展成一个流动性强的公开市场。如果本次发行完成后，我们的A类普通股没有形成活跃的公开市场，我们的A类普通股的市场价格和流动性可能会受到重大不利影响。我们A类普通股的首次公开发行价格 是我们与承销商基于几个因素进行谈判确定的，本次发行后我们A类普通股的交易价格可能会降至首次公开募股价格以下。因此，我们证券的投资者可能会体验到我们A类普通股的价值大幅缩水。

我们A类普通股的交易价格可能会波动，这可能会给投资者造成重大损失

我们A类普通股的交易价格可能会波动，可能会因为我们无法控制的因素而大幅波动。这可能是因为广阔的市场和 行业因素，比如其他业务主要位于中国的公司在美国上市的市场表现和市场价格波动。许多中国公司已经或正在将其证券在美国股市上市。其中一些公司的证券经历了显著的波动，包括与其首次公开募股相关的价格下跌。这些中国公司的证券发行后的交易表现可能会影响投资者对在美国上市的中国公司的总体态度，从而可能影响A类普通股的交易表现，而不考虑我们的实际经营业绩。

除了市场和行业因素外，A类普通股的价格和交易量可能会因我们自身业务的特定因素而高度波动， 包括：

这些因素中的任何一个都可能导致A类普通股的交易量和价格出现大幅和突然的变化。

在过去，上市公司的股东经常在其证券的市场价格出现不稳定时期后对这些公司提起证券集体诉讼。如果我们卷入集体诉讼，可能会将我们管理层的大量注意力和其他资源从我们的业务和运营中转移出来，并要求我们产生巨额诉讼抗辩费用，这可能会 损害我们的运营结果。任何此类集体诉讼，无论胜诉与否，都可能损害我们的声誉，并限制我们未来筹集资金的能力。此外，如果针对我们的索赔成功，我们可能需要支付重大的 损害赔偿金，这可能会对我们的财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。

如果证券或行业分析师不发表关于我们业务的研究报告或报告，或者如果他们对我们的A类普通股做出不利的建议，A类普通股的市场价格和交易量可能会下降

我们A类普通股的交易市场将受到行业或证券分析师发布的关于我们业务的研究或报告的影响。如果报道我们的一个或多个分析师将我们的A类普通股评级下调，我们A类普通股的市场价格可能会下降。 如果这些分析师中的一个或多个停止跟踪我们或未能定期发布有关我们的报告，我们可能会失去在金融市场的可见度，这反过来可能导致我们A类普通股的市场价格或交易量下降。

大量A类普通股的出售或可供出售可能对其市场价格产生不利影响

在本次发行完成后在公开市场上大量出售我们的A类普通股，或者认为这些出售可能会发生， 可能会对我们A类普通股的市场价格产生不利影响，并可能严重削弱我们未来通过股权发行筹集资金的能力 。本次发行中出售的A类普通股将不受限制地自由交易 或根据修订后的1933年证券法或证券法进一步注册，我们现有股东持有的股票也可以在未来公开市场出售，受证券法和适用的锁定协议下规则144和规则701的限制。本次发行后，紧随其后将有84,409,554股A类普通股流通股，或87,299,204股A类普通股，如果承销商行使选择权全数购买额外的A类普通股 。关于本次发行，吾等、吾等高级管理人员、董事及现有股东已同意在未经承销商事先书面同意的情况下，在未经承销商事先书面同意的情况下，在本招股说明书发布之日起180天内不出售我们的任何A类普通股或以其他方式遵守类似的锁定限制，但某些例外情况除外。但是，承销商可以根据金融行业监管机构的适用法规， 随时解除这些证券的限制。我们无法预测我们的大股东或任何其他股东所持证券的市场销售或这些证券的未来出售将对我们A类普通股的市场价格产生什么影响(如果有的话)。有关在此次发行后出售我们的证券的 限制的更详细说明，请参阅“承销”和“有资格未来出售的股票”。

由于我们预计本次发行后在可预见的未来不会派发股息，您必须依靠我们A类普通股的价格升值来获得您的投资回报

我们目前打算保留大部分(如果不是全部)我们的可用资金和此次发行后的任何未来收益，为我们业务的发展和增长提供资金。因此，我们预计在可预见的未来不会支付任何现金股息。因此，您不应依赖对A类普通股的投资作为未来任何股息收入的来源。

我们的董事会拥有是否派发股息的完全决定权。即使我们的董事会决定宣布并支付股息，未来分红的时间、金额和形式(如果有)将取决于我们未来的经营业绩和现金流、我们的资本要求和盈余、我们从子公司获得的分派金额(如果有)、我们的财务状况、合同 限制和董事会认为相关的其他因素。因此，您对我们A类普通股的投资回报可能完全取决于A类普通股未来的任何价格增值。不能保证A类普通股在本次发行后会升值，甚至不能保证您购买A类普通股时的价格会保持不变。您对我们A类普通股的投资可能无法实现回报，甚至可能损失您对我们A类普通股的全部投资。

由于首次公开募股价格大大高于预计每股有形账面净值，您将立即经历大幅稀释。

如果您在本次发行中购买我们的A类普通股 ，您将为每股A类普通股支付比现有股东为其普通股支付的相应金额更高的价格 。因此，您将立即经历每股约4.41美元的大幅摊薄(假设不授予或行使收购A类普通股的选择权)。此数字代表以下两者之间的差额：(1)本公司预计于2019年12月31日的调整后每股有形账面净值为0.82美元，(br}本招股说明书封面所示的首次公开招股价格为每股5.23美元。有关您在我们A类普通股的投资价值将如何在本次发行完成后稀释的更完整说明，请参阅“摊薄”。

我们尚未确定此次发行净收益的一部分的具体用途，我们可能会以您可能不同意的方式使用这些收益

我们尚未确定此次发行净收益的一部分的具体用途，我们的管理层将在决定如何运用这些 收益时拥有相当大的自由裁量权。在做出投资决定之前，您将没有机会评估收益是否得到了适当的使用。 您必须依赖我们管理层对此次发行净收益的应用做出的判断。我们不能 向您保证净收益将用于改善我们的经营业绩或提高我们A类普通股的价格，也不能保证这些净收益只用于产生收入或增值的投资 。

不能保证我们在任何课税年度不会被归类为被动型外国投资公司或PFIC，这可能会导致美国联邦所得税对我们A类普通股的美国持有者产生不利的后果

非美国公司，如我们公司， 将被归类为“被动型外国投资公司”，或PFIC，用于美国联邦所得税，在任何一个课税年度，如果(1)该年度至少75%的总收入由某些类型的“被动型”收入或“收入测试”构成；或(2)该年度内其资产价值的至少50%(一般基于资产季度价值的平均值)可归因于产生被动收入的资产或为产生被动收入而持有的资产，即“资产测试”。基于我们目前和预期的收入构成以及资产和资产价值(计入本次发行的预期现金收益)，以及对本次发行后A类普通股价值的预测，我们目前预计不会成为本课税年度的PFIC。然而，在这方面不能给出保证，因为在任何课税年度，我们是否成为或将成为PFIC 是一项以年度为基础的密集事实调查，部分取决于我们的收入和资产的构成，如果我们扩大产品供应并使其多样化，这些构成可能会随着时间的推移而变化。我们的 A类普通股的市场价格的波动可能会导致我们在本纳税年度或以后的纳税年度成为或成为PFIC，因为我们的 资产在资产测试中的价值可能参考我们的A类普通股的市场价格来确定( 可能是波动的)。我们的收入和资产的构成也可能受到我们使用流动资产的方式和速度的影响 和通过此次发行筹集的现金。

如果我们在 任何课税年度内成为或成为美国股东持有我们的A类普通股的美国股东(如《税务-重要的美国联邦所得税注意事项》所定义) ，则某些不利的美国联邦所得税后果可能适用于该美国股东。请参阅“税收-材料 美国联邦所得税考虑事项-被动型外国投资公司规则”。

我们的公司章程大纲和章程包含反收购条款，这些条款可能对我们A类普通股持有人的权利产生重大不利影响。

本公司已采纳经修订及重述的组织章程大纲及章程细则，将于本次发售完成前立即生效。我们新的 公司章程和章程包含限制其他人获得我们公司控制权或导致我们从事控制权变更交易的能力的条款。这些规定可能会阻止第三方寻求在要约收购或类似交易中获得对我们公司的控制权，从而剥夺我们的股东 以高于当前市场价格的溢价出售其股票的机会。我们的董事会有权在我们的股东不采取进一步行动的情况下， 发行一个或多个系列的优先股，并确定他们的指定、权力、优惠、特权和相对参与， 可选或特殊权利以及资格、限制或限制，包括股息权、转换权、投票权、赎回条款和清算优惠，任何或所有这些权利可能大于我们的 普通股相关权利。优先股可以快速发行，其条款旨在推迟或阻止我们 公司的控制权变更，或使管理层的撤职变得更加困难。如果我们的董事会决定发行优先股，我们A类普通股的价格可能会下跌，我们A类普通股持有人的投票权和其他权利可能会受到实质性的 和不利影响。

您在保护您的利益方面可能面临困难， 您通过美国法院保护您的权利的能力可能会受到限制，因为我们是根据开曼群岛法律注册的 ，主要在新兴市场开展业务

我们是根据开曼群岛法律注册成立的豁免公司。我们的公司事务受我们的组织章程大纲和章程细则、开曼群岛公司法(2020年修订版)和开曼群岛普通法的管辖。根据开曼群岛法律，股东对董事采取行动的权利、小股东的行动以及董事对我们的受托责任在很大程度上受开曼群岛普通法的管辖。开曼群岛的普通法部分源于开曼群岛相对有限的司法判例以及英格兰的普通法，开曼群岛法院的裁决具有说服力，但对开曼群岛的法院没有约束力。我们股东的权利和我们董事在开曼群岛法律下的受托责任并不像美国某些司法管辖区的成文法或司法判例那样明确。特别是，开曼群岛的证券法体系不如美国发达。与开曼群岛相比，美国的一些州，如特拉华州，拥有更完善的公司法体系和司法解释。此外，开曼群岛公司可能没有资格在美国联邦法院提起股东派生诉讼。

开曼群岛豁免 像我们这样的公司的股东根据开曼群岛法律没有查看公司记录或获取这些公司股东名单副本的一般权利。根据我们的公司章程，我们的董事有权决定是否以及在什么条件下，我们的公司记录可以由我们的股东查阅，但没有义务向我们的股东提供这些记录。这可能会使您更难获得所需的信息，以确定股东动议所需的任何事实，或从其他股东征集与代理权竞赛相关的委托书。

开曼群岛是我们的母国，开曼群岛的某些公司治理实践与在美国等其他司法管辖区注册成立的公司的要求有很大不同。如果我们未来选择遵循本国做法，我们的股东获得的保护可能会比适用于美国国内发行人的规则和法规提供的保护更少。

此外，我们几乎所有的业务运营都在新兴市场进行，包括中国，我们所有的董事和高级管理人员都驻在中国。美国证券交易委员会、美国司法部和其他当局在对包括中国在内的某些新兴市场的非美国公司和非美国人士(包括公司董事和高管)提起和执行诉讼时，往往会遇到实质性的困难。此外，我们的公众股东在我们运营的新兴市场的权利可能有限，实际补救措施也很少，因为在美国常见的股东索赔，包括集体诉讼证券 法律和欺诈索赔，在包括中国在内的许多新兴市场通常很难或不可能从法律或实际角度进行追究。例如，在中国一案中，美国证券交易委员会、美国司法部和其他美国当局在获取股东调查或诉讼所需信息方面存在重大法律和其他障碍。虽然中国主管部门可以与其他国家或地区的证券监管机构建立监管合作机制，实施 跨境监督管理，但在缺乏相互务实的合作机制的情况下，与美国证券监管机构的监管合作一直效率低下。根据2020年3月起施行的《中华人民共和国证券法》第一百七十七条的规定，外国证券监管机构不得在中国境内直接进行调查或取证活动。因此，未经中国证券监管机构和有关部门同意，任何组织和个人不得向外国证券监管机构提供与证券业务活动有关的文件和资料。

由于以上所有原因，我们的公众股东在面对管理层、董事会成员或控股股东采取的行动时，可能比作为在美国注册的公司的公众股东更难保护自己的利益。 有关开曼群岛公司法条款与适用于在美国注册的公司及其股东的法律之间的重大差异的讨论，请参阅《公司法》中的股份资本说明 。

作为一家在开曼群岛注册成立的公司，我们 获准在公司治理事宜上采用某些与纳斯达克股票市场上市标准有很大不同的母国做法；与我们完全遵守相关上市标准 相比，这些做法对股东的保护可能会更少

作为一家在开曼群岛纳斯达克全球精选市场上市的公司，我们受纳斯达克股票市场上市标准的约束。然而，纳斯达克股票市场上市标准 允许我们这样的外国私人发行人遵循其母国的公司治理做法。开曼群岛的某些公司治理做法 可能与纳斯达克上市标准有很大差异。 目前，我们不打算在完成此次发行后在公司治理方面依赖母国做法。 但是，如果我们未来选择遵循母国做法，我们的股东获得的保护可能会低于适用于美国国内发行人的相关上市标准。

开曼群岛的经济物质要求可能会对我们的业务和运营产生影响。

根据2019年1月1日生效的开曼群岛《国际税务合作(经济实体)法》(2020年修订本)或《经济实体法》，“相关实体”必须符合《经济实体法》规定的经济实体测试。“相关实体”包括一家在开曼群岛注册的获豁免公司，我们的公司也是如此。根据目前对经济法的解释 ，我们认为我们公司亿邦国际是一家纯股权控股公司，因为它只持有其他实体的股权，只获得股息和资本利得。因此，只要我们的公司亿邦国际是一家“纯股权控股公司”，它就只受最低实质要求的约束，该要求要求我们(1)遵守公司法(第(1)章)下所有适用的备案要求。开曼群岛拥有足够的人力资源和足够的办公场所，以持有和管理其他实体的股权。然而，不能保证我们不会 受到ES法律的更多要求。《经济法》解释和实施方面的不确定性可能会对我们的业务和运营产生不利影响。

我们提议的双层投票结构将限制您 影响公司事务的能力，并可能阻止其他人进行我们A类普通股的持有者 可能认为有益的任何控制权变更交易。

我们的法定股本将在紧接本次发行完成之前分为A类普通股和B类普通股。A类普通股持有者每股有一票投票权，而B类普通股持有者每股有20票投票权。我们将在本次发行中发行A类普通股。每股B类普通股可由其持有人随时转换为一股A类普通股 ，而A类普通股在任何情况下均不得转换为B类普通股 。于任何b类普通股持有人将任何b类普通股出售、转让、转让或处置予该持有人的任何非联营公司时，每股该等b类普通股将自动及即时转换为 一股A类普通股。

在本次发行完成前，我们的创始人、董事会主席兼首席执行官董虎先生将 实益拥有我们所有已发行的B类普通股。假设承销商 不行使购买额外A类普通股的选择权，该等B类普通股将占紧接本次发售完成后我们的已发行及已发行股本总额的约35.6%，以及紧随本次发售完成后我们已发行及已发行股本总额的91.7%的投票权。由于双层股权结构和股权集中，董虎先生将对有关合并和合并的决策、董事选举和其他重大公司行为等事项具有相当大的影响力。他可能采取不符合我们或我们其他股东最佳利益的行动。这种所有权集中可能会阻碍、推迟或阻止我们公司控制权的变更 ，这可能会剥夺我们的其他股东在出售我们公司的过程中获得溢价的机会，并可能降低我们A类普通股的价格。这种集中控制将 限制您影响公司事务的能力，并可能阻止其他人寻求任何潜在的合并、收购或 A类普通股持有者可能认为有益的其他控制权变更交易。

我们将是 《纳斯达克股票市场上市规则》所指的“受控公司”，因此，我们可以依赖于豁免某些为其他公司的股东提供保护的公司治理要求。

本次发行完成后， 我们将成为纳斯达克上市规则所定义的“控股公司”，因为我们的创始人、董事会主席兼首席执行官董虎先生将拥有我们总投票权的50%以上。在如此长的时间内，由于我们仍然是该定义下的受控公司，我们被允许选择依赖于并可能依赖于公司治理规则的某些豁免 。因此，您可能得不到 受这些公司治理要求约束的公司股东所享有的同等保护。

我们普通股的双层结构可能会对我们A类普通股的交易市场产生不利影响。

某些股东咨询公司已 宣布修改其将上市公司股票纳入某些指数的资格标准，包括S指数， 将拥有多种股票类别的公司和公众股东持有的总投票权不超过5%的公司排除在此类指数之外。此外，几家股东咨询公司已宣布反对 使用多重股权结构。因此，我们普通股的双层结构可能会阻止我们的A类普通股被纳入此类指数，并可能导致股东咨询公司发布对我们 公司治理实践的负面评论，或以其他方式寻求导致我们改变资本结构。任何这种被排除在指数之外的做法都可能导致我们A类普通股的交易市场不那么活跃。股东咨询公司 对我们的公司治理做法或资本结构提出批评的任何行动或出版物也可能对我们的A类普通股的价值产生不利影响。

我们的股东获得的某些对我们不利的判决 可能无法强制执行

我们是一家开曼群岛公司，我们的大部分资产位于美国以外。我们业务中最重要的部分是在中国进行的。此外，我们目前的大多数董事和官员都是美国以外国家的国民和居民。这些人的几乎所有资产都可能位于美国以外。因此，如果您认为您的权利受到美国联邦证券法或其他方面的侵犯，您可能很难或不可能在美国对我们或这些个人提起诉讼。即使您成功提起此类诉讼，开曼群岛和中国的法律也可能使您无法执行针对我们的资产或我们董事和高级管理人员的资产的判决。有关开曼群岛和中国的相关法律的更多信息， 见“民事责任的可执行性”。

我们是《证券法》所指的新兴成长型公司，可能会利用某些降低的报告要求

我们是JOBS法案中定义的“新兴成长型公司” ，我们可以利用适用于其他非新兴成长型公司的上市公司 的某些豁免要求，包括最重要的是，只要我们是新兴成长型公司，我们就不需要遵守第404条的审计师认证 要求，直至我们首次上市之日起五周年。

《就业法案》还规定，新兴的成长型公司不需要遵守任何新的或修订的财务会计准则，直到私营公司 以其他方式被要求遵守该新的或修订的会计准则。但是，我们已选择“选择退出” 这一条款，因此，当新的或修订的会计准则适用于上市公司时，我们将按照要求遵守这些准则。根据《就业法案》选择退出延长过渡期的决定是不可撤销的。

我们是《交易法》下的规则所指的外国私人发行人，因此我们不受适用于美国国内上市公司的某些条款的约束。

由于我们是《交易法》规定的外国私人发行人 ，因此我们不受美国证券规则和法规中适用于美国国内发行人的某些条款的约束，包括：

我们被要求在每个财政年度结束后四个月内提交一份 Form 20-F年度报告。此外，我们打算根据纳斯达克股票市场的规则和规定，通过新闻稿 按季度发布我们的业绩。与财务业绩和重大事件有关的新闻稿也将以6-k表的形式提供给美国证券交易委员会。然而，我们被要求 向美国证券交易委员会备案或提供的信息将不如美国国内发行人向美国证券交易委员会备案的信息广泛和及时。因此，您可能无法获得与您投资美国国内发行人时相同的保护或信息 。

我们将因成为一家上市公司而增加成本，尤其是在我们不再具备“新兴成长型公司”的资格之后

我们现在是一家上市公司，预计将产生重大的法律、会计和其他费用，这是我们作为私人公司没有发生的。2002年的《萨班斯-奥克斯利法案》以及随后由美国证券交易委员会和纳斯达克股票市场实施的规则，对上市公司的公司治理实践提出了各种要求。作为一家上一财年净收入低于10.7亿美元亿的公司，根据《就业法案》，我们有资格成为一家新兴成长型公司。新兴成长型公司 可以利用特定的减少报告和其他一般适用于上市公司的要求 。这些规定包括在评估新兴成长型公司对财务报告的内部控制时，豁免2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第404条规定的审计师认证要求，并允许推迟采用新的或修订的会计准则，直到这些准则适用于私营公司 。但是，我们已选择“退出”允许我们推迟采用新的或修订的会计准则的条款，因此，当上市公司采用新的或修订的会计准则时，我们将按照要求遵守这些准则。根据《就业法案》选择退出延长过渡期的决定是不可撤销的。

我们预计这些规则和法规将 增加我们的法律和财务合规成本，并使一些企业活动更加耗时和成本高昂。当我们 不再是一家“新兴成长型公司”后，我们预计将产生巨额支出，并投入大量的管理 努力以确保符合2002年萨班斯-奥克斯利法案第404节以及美国证券交易委员会的其他规则和条例的要求。例如，作为上市公司的结果，我们将需要增加独立董事的数量，并采取关于内部控制和披露控制程序的政策。我们还预计，作为上市公司运营 将使我们获得董事和高级管理人员责任保险变得更加困难和昂贵， 我们可能被要求接受降低的保单限额和承保范围，或者产生更高的成本才能获得相同或类似的保险 。此外，我们还将产生与上市公司报告要求相关的额外成本。我们也可能更难找到合格的人加入我们的董事会或担任高管。我们目前正在评估和监测与这些规章制度有关的发展，我们无法预测或估计我们可能产生的额外成本或此类成本的时间。

在过去，上市公司的股东经常在该公司的证券市场价格出现不稳定时期后对该公司提起证券集体诉讼。如果我们卷入集体诉讼，可能会将我们管理层的大量注意力和其他资源从我们的业务中转移出去，这可能会损害我们的运营结果，并需要我们产生巨额费用 来为诉讼辩护。任何此类集体诉讼，无论胜诉与否，都可能损害我们的声誉，并限制我们未来筹集资金的能力。此外，如果针对我们的索赔成功，我们可能会被要求支付巨额损害赔偿金，这可能会对我们的财务状况和运营结果产生重大不利影响。

本招股说明书中的某些数据和信息来自第三方来源，未经我们独立核实

本招股说明书，尤其是从Frost&Sullivan复制的行业数据，包含某些数据和信息，这些数据和信息来自第三方报告、由我们委托或可公开获取的报告，以及其他公开来源。这些信息来源的统计数据 还包括基于若干假设的预测。我们经营房地产市场的国家可能不会以此类统计数据预测的速度增长，或者根本不会。如果我们的行业未能以预计的速度增长，可能会对我们的业务产生重大的不利影响。此外，本招股说明书中讨论的宏观经济因素的复杂性和变化性可能会导致与我们市场的增长前景或未来状况有关的任何预测或估计存在重大不确定性。此外，如果市场数据背后的任何一个或多个假设后来被发现是不正确的，则实际结果可能与基于这些假设的预测不同。

我们尚未独立核实此类第三方出版物和报告中包含的数据和信息。此类第三方出版物和报告中包含的数据和信息可能会使用第三方方法收集，这些方法可能与我们使用的数据收集方法不同。此外，这些行业出版物和报告一般表明，其中包含的信息被认为是可靠的，但不保证此类信息的准确性和完整性。因此，您不应过度依赖此类信息。

有关前瞻性陈述的特别说明

本招股说明书包含有关我们目前对未来事件的预期和看法的前瞻性 陈述，这些陈述主要包含在题为 “招股说明书摘要”、“风险因素”、“收益的使用”、“管理层的讨论 以及财务状况和经营结果分析”、“行业概述”和“业务”的部分。 这些前瞻性陈述涉及涉及已知和未知风险、不确定性和其他因素的事件，这些风险、不确定因素和其他因素可能导致我们的实际结果、业绩或成就与这些陈述明示或暗示的内容大不相同。

您可以通过“可能”、“将会”、“可能”、“预期”、“预期”、“目标”、“估计”、“打算”、“计划”、“相信”、“很可能”、“提议”、“潜在”、“继续”或其他类似的表达方式来识别其中一些前瞻性的 陈述。我们的这些前瞻性陈述主要基于我们目前对未来事件和财务趋势的预期和预测，我们认为这些事件和财务趋势可能会影响我们的财务状况、运营结果、业务战略和财务需求。本招股说明书中包含的前瞻性陈述包括但不限于：

这些前瞻性陈述涉及各种风险和不确定性。尽管我们认为这些前瞻性陈述中表达的预期是合理的，但我们的预期和实际结果可能与我们的预期大不相同。可能导致我们的实际结果与我们的预期大不相同的重要风险和因素一般在本招股说明书中的“招股说明书摘要-我们的 挑战”、“风险因素”、“管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析”、“业务”、“监管”等部分阐述。此外，我们在不断发展的环境中运营。新的风险因素和不确定因素时有出现，我们的管理层无法预测所有风险因素和不确定因素，也无法评估所有因素对我们业务的影响或任何因素或因素组合可能导致实际结果与任何前瞻性陈述中包含的结果大不相同的程度。您应仔细阅读本招股说明书和我们参考的文件，并了解我们未来的实际结果可能与我们的预期大相径庭，甚至更糟。我们通过这些警告性声明对我们所有的前瞻性声明进行限定。

本招股说明书包含来自政府和私人出版物的信息。这些出版物包括前瞻性陈述，这些陈述会受到风险、不确定性和假设的影响。虽然我们相信数据和信息是可靠的，但我们没有独立核实这些出版物中包含的数据和信息的准确性或 完整性。这些出版物中的统计数据还包括基于若干假设的预测。区块链行业和电信行业可能不会以市场数据预测的速度增长，甚至根本不会。如果这些市场未能以预期的速度增长，可能会对我们的业务和我们A类普通股的市场价格产生实质性的不利影响。此外，区块链行业和电信行业的快速发展性质导致与我们市场的增长前景或未来状况有关的任何预测或估计都存在重大不确定性。此外，如果市场数据背后的任何一个或多个假设后来被发现是不正确的，实际结果可能与基于这些假设的预测不同。见“风险因素-与我们A类普通股和本次发行有关的风险 -本招股说明书中的某些数据和信息 是从第三方来源获得的，未经我们独立核实。”因此，您不应过度依赖这些声明。

您不应依赖前瞻性 陈述作为对未来事件的预测。本招股说明书中的前瞻性陈述基于截至招股说明书日期的事件和信息 。除法律另有要求外，我们没有义务在作出陈述之日起 之后，或为反映意外事件的发生，公开更新或修改任何前瞻性陈述，无论是由于新信息、未来事件或其他原因。您应完整阅读本招股说明书和我们在 招股说明书中引用并已作为注册说明书一部分提交的文件，并了解我们未来的实际结果或业绩可能与我们预期的大不相同。

使用收益的

我们估计，在扣除承销折扣和佣金以及我们应支付的估计发行费用后，我们将从此次发行中获得约9,090美元万的净收益，或如果承销商行使其 全额购买额外A类普通股的选择权，将获得约10500美元万。

此次发行的主要目的是 为我们的A类普通股创造一个公开市场，造福于所有股东，通过向他们提供股权激励来留住优秀员工，并获得额外资本。假设承销商没有行使购买额外A类普通股的选择权，我们计划将此次发行的净收益使用如下：

任何支出的金额和时间 将根据我们业务产生的现金数量、业务增长率(如果有的话)以及我们的 计划和业务状况而有所不同。根据我们目前的计划和业务状况，上述内容代表了我们在本招股说明书发布之日使用和分配本次发行所得净额的意向。然而，我们的管理层将在运用此次发行的净收益方面拥有极大的灵活性和自由裁量权。不可预见的事件或商业状况的变化可能会 导致本次发行所得资金的运用方式不同于本招股说明书中所述。

如果我们从此次发行中获得的净收益 不会立即用于上述目的，我们计划将所得净收益投资于短期计息债务工具或银行存款。

作为一家离岸控股公司，根据中国 法律法规，我们只能将此次发行的净收益用于向我们的中国子公司提供贷款或出资 。只要我们向政府当局进行必要的登记并获得所需的政府批准，我们可以向我们的中国子公司提供公司间贷款或额外出资，为其资本支出或营运资金需求提供资金。

我们可能无法进行此类注册 或无法及时获得此类批准，或者根本无法。见“风险因素-与在中国开展业务有关的风险-中华人民共和国有关中国居民投资离岸公司的规定可能会使我们的中国居民实益所有者或我们的中国子公司承担责任或受到处罚，限制我们向我们的中国子公司注资的能力，或限制我们的中国子公司增加其注册资本或分配利润的能力。”

分红政策

根据适用法律，我们的董事会拥有是否派发股息的自由裁量权。根据开曼群岛法律，开曼群岛公司可以从利润或股票溢价中支付股息 ，但在任何情况下，如果这会导致公司无法偿还在正常业务过程中到期的债务，则在任何情况下都不能支付股息。即使我们的董事会 决定派发股息，派息的形式、频率和金额将取决于我们未来的运营和收益、资本要求 和盈余、一般财务状况、合同限制和董事会可能认为相关的其他因素。

我们没有任何计划在本次发行后可预见的未来宣布或支付普通股的任何现金股息。我们打算保留大部分(如果不是全部)可用资金和未来收益来运营和扩大我们的业务。

我们是在开曼群岛注册成立的控股公司。我们主要依靠中国内地和香港的子公司派发的股息来满足我们的现金需求，包括向我们的股东分配股息。我们中国子公司派发的股息须缴纳中国税项。

此外，中国法规可能限制我们的中国子公司向我们支付股息的能力，并仅允许中国公司从其公司章程、中国会计准则和 法规确定的累计可分配税后利润中支付股息。见“风险因素-与在中国开展业务有关的风险-中华人民共和国-中华人民共和国有关中国居民投资离岸公司的规定 可能使我们的中国居民实益拥有人或我们的中国子公司承担法律责任或受到处罚， 限制我们向我们的中国子公司注资的能力或限制我们的中国子公司增加其注册资本或分配利润的能力”和“法规-中国监管概述-与股息税有关的法律和法规”。

大写

下表列出了我们截至2019年12月31日的资本状况：

您应结合 《管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析》以及我们的合并财务报表和本招股说明书中其他部分包含的相关说明阅读本表：

稀释

如果您投资我们的A类普通股，您的权益将被稀释至本次发行后每股首次公开募股价格与我们每股有形账面净值之间的差额。稀释是因为A类普通股的首次公开发行价格 大大高于我们目前已发行普通股的每股账面价值，这是现有股东应占的。

有形账面净值代表我们的合并有形资产总额的 金额，代表我们的合并资产总额，不包括无形资产和递延首次公开募股费用，减去合并负债总额。截至2019年12月31日，我们的有形账面净值约为2,180美元万，或每股普通股0.19美元。

摊薄的厘定方法为：本招股说明书封面所载每股A类普通股首次公开发售价格为每股5.23美元，扣除承销折扣和佣金及估计应支付的发售费用后，减去本公司将从本次发售中获得的额外收益后的每股普通股有形账面净值 。由于A类普通股和B类普通股拥有相同的股息和其他权利，除投票权和转换权外，摊薄 是根据所有已发行和已发行普通股，包括A类普通股和B类普通股提出的。

不考虑2019年12月31日之后有形账面净值的任何其他变化 ，但实施(1)在紧接本次发售完成前按一对一方式将Top Max Limited实益拥有的46,625,783股普通股重新指定为B类普通股；(2)在紧接本次发售完成前按一对一原则将所有剩余普通股重新指定为A类普通股；(3)吾等于本次发行中以每股A类普通股5.23美元的首次公开发行价发行及出售A类普通股；及(4)于2019年12月31日后向关联方香港德旺有限公司借款6,481,700美元，扣除承销折扣及佣金及估计应支付的发售开支，并假设承销商不行使购买额外A类普通股的选择权，吾等于2019年12月31日的预计经调整有形账面净值为10700美元万，或每股普通股0.82美元。这意味着对现有股东的每股有形账面净值立即增加0.63美元，对购买本次发行的A类普通股的投资者的有形账面净值立即稀释每股4.41美元。下表说明了这种稀释：

下表按截至2019年12月31日的预计调整基准汇总了现有股东和新投资者在扣除承销折扣和佣金以及估计应支付的发售费用之前，从本公司购买的普通股数量、支付的总对价和支付的每股普通股平均价格方面的差异。普通股总数不包括因承销商行使认购权增发A类普通股而发行的A类普通股。

上面讨论的形式信息 仅用于说明。

以上讨论和表格假设不会 行使根据2020年股权激励计划可能授予的任何购股权。详情请参见《管理层股权激励计划》。只要根据2020年股权激励计划授予的任何期权被行使，新投资者将被进一步稀释。

民事责任的可执行性

我们根据开曼群岛的法律注册成立，以利用作为开曼群岛豁免公司的某些好处：

然而，开曼群岛的合并也伴随着某些不利因素。这些缺点包括但不限于以下几点：

我们的章程文件不包含 要求仲裁我们、我们的高级职员、 董事和股东之间的争议（包括根据美国证券法产生的争议）的条款。

我们几乎所有的业务都在美国境外进行，我们的所有资产基本上都位于美国以外。我们的所有人员基本上都是美国以外司法管辖区的国民或居民，他们的大部分资产都位于美国以外的地方。因此，股东可能很难或不可能在美国境内向我们或这些人送达诉讼程序，或执行在美国法院获得的判决，包括根据美国证券法或美国任何州的民事责任条款作出的判决。

我们已指定位于纽约东42街18楼122th Street，NY 10168的Cogency Global Inc.作为我们的代理人，在根据美国证券法对我们提起的任何诉讼中，可能会向其送达诉讼程序。

开曼群岛

开曼群岛法律顾问Conyers Dill&Pearman告诉我们，开曼群岛的法院是否会(1)承认或执行美国法院针对我们或我们的董事或高级管理人员的判决，以根据美国或美国任何州证券法的民事责任条款对我们施加法律责任 ，或 (2)受理根据 美国联邦证券法或美国任何州的证券法在每个司法管辖区针对我们或我们的董事或高级管理人员提起的原创诉讼，存在不确定性。

我们的开曼群岛法律顾问Conyers Dill&Pearman进一步建议我们，尽管开曼群岛没有法定执行从美国联邦或州法院获得的判决(开曼群岛也不是任何相互执行或承认此类判决的条约的缔约方)，但开曼群岛的法院将承认最终和决定性的判决为有效判决。以人为本在美国联邦或州法院获得的，根据该笔款项 应支付的款项(不包括就多项损害赔偿、税收或类似性质的其他费用或就罚款或其他处罚而应支付的款项)，或在某些情况下，以人为本(B)此类法院不违反开曼群岛的自然司法规则，(C)此类判决不是通过欺诈获得的，(D)执行判决不会违反开曼群岛的公共政策，(E)在开曼群岛法院作出判决之前，没有提交与诉讼有关的新的可受理证据，和(F)开曼群岛法律规定的正确程序得到了应有的遵守。然而，开曼群岛法院不太可能根据美国联邦证券法的民事责任条款执行美国法院的惩罚性判决，而不对案情进行重审，如果开曼群岛法院裁定此类判决会使 产生支付可能被视为罚款、处罚或惩罚性款项的义务。

中华人民共和国

景天律师事务所已告知我们，《中华人民共和国民事诉讼法》适用于外国判决的承认和执行。中国法院可以根据《中华人民共和国民事诉讼法》，根据中国与判决所在国签订的条约，或者基于司法管辖区之间的对等原则，承认和执行外国判决。

中华人民共和国与美国或开曼群岛没有任何条约或其他 协定规定相互承认和执行外国判决。此外，根据《中华人民共和国民事诉讼法》，如果中国法院认定外国判决违反中国法律的基本原则或国家主权、安全或公共利益，将不执行针对我们或我们的董事和高级管理人员的外国判决。因此，不确定中国法院是否会执行美国法院或开曼群岛法院作出的判决。根据中国民事诉讼法，外国股东可根据中国法律对吾等在中国提起诉讼，前提是他们能够与中国建立足够的联系，使中国法院具有管辖权，并满足其他程序要求，包括(其中包括)原告必须与案件有直接利害关系，以及必须有具体的 诉讼请求、事实依据和诉讼理由。

此外，美国 股东将很难根据中国法律在中国对我们提起诉讼，因为我们是根据开曼群岛的法律注册成立的，而美国股东将难以仅凭借持有我们的普通股而与中国建立 联系，以便中国法院根据中国民事诉讼法的要求拥有司法管辖权。

公司历史和结构

企业历史

2010年1月，我们的董事长兼首席执行官董虎先生成立了浙江鄂邦通信技术有限公司， 成立了浙江鄂邦信息技术有限公司，从事通信网络接入设备及相关设备的开发和销售。2014年初，针对区块链行业蓬勃发展的机遇， 我们开始对区块链业务进行研究和可行性研究，开发区块链计算设备。2015年8月，浙江鄂邦在全国证券交易所挂牌上市，股票代码为中国。2016年8月，通过我们在杭州德旺的注资，我们收购了杭州德旺信息技术有限公司或杭州德旺51.05%的股权。2018年3月，浙江鄂邦从NEEQ退市，为重组做准备。

2018年5月17日，我们在开曼群岛成立了控股公司亿邦国际 作为豁免有限责任公司。2018年，我们为首次公开招股进行了一系列的公司重组，包括将我们的公司注册为上市工具， 注册我们的海外控股公司，以及向鄂邦宏发的股东发行股票，以反映重组前他们各自的 持股情况。我们于2018年5月完成重组。

公司结构

亿邦国际控股有限公司是在开曼群岛注册成立的控股公司，没有实质性业务。我们通过子公司开展业务。 我们的主要子公司由以下实体组成(根据注册日期按时间顺序排列)：

截至本招股说明书之日，我们主要通过15家子公司开展业务运营。

下表总结了我们的公司结构 ，并确定了截至本招股说明书日期上述主要子公司：

(1)其余48.95%股权由独立第三方湖州美满投资管理有限责任公司拥有。

(2)剩余的0.0036%股权由一名非关联个人拥有。

选定的 合并财务和运营数据

以下精选的截至2018年12月31日和2019年12月31日的经营和全面亏损数据及现金流量数据的精选合并报表，以及截至2018年和2019年12月31日的汇总合并资产负债表数据 摘自本招股说明书中其他部分包括的经审计的合并财务报表 。

我们的合并财务报表是根据美国公认会计准则编制和列报的。我们的历史结果不一定代表未来任何时期的结果。

我们的历史结果不一定代表未来任何时期的预期结果。以下截至所示日期的各期间和 的汇总综合财务数据是有保留的，应结合本招股说明书中其他部分包含的我们的综合财务报表和相关说明以及“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析” 来阅读。

精选合并经营报表和全面亏损

精选合并资产负债表

精选合并现金流量表

关键运行数据

下表列出了所示期间我们不同比特币矿机产生的销售量 和每单位平均售价：

下表列出了所示期间我们比特币矿机的 总销售计算能力和每Thash的平均售价（以计算能力表示）：

管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析

您应该阅读以下讨论 以及本招股说明书中其他地方包含的关于我们的运营结果和财务状况的分析，以及标题为“选定的综合财务和运营数据”的章节以及我们的综合财务报表和相关说明。本讨论包含涉及风险和不确定性的前瞻性陈述。由于各种 因素，包括“风险因素”、“关于前瞻性陈述的特别说明” 以及本招股说明书中其他部分陈述的因素，我们的实际结果和选定事件的时间可能与这些前瞻性陈述中预期的大不相同。

概述

根据F&S的报告，我们是领先的ASIC芯片设计公司 和高性能比特币挖掘机的领先制造商。我们拥有强大的ASIC芯片设计能力，并在电信业务领域拥有近十年的行业经验和专业知识。根据F&S的报告，我们是 少数几家无厂房IC设计公司之一，拥有独立设计ASIC芯片的先进技术， 已建立的第三方晶圆代工产能，以及经过验证的生产区块链和电信产品的内部能力。F&S的报告称，我们一直致力于比特币矿机的ASIC应用，在2019年的计算能力方面，我们是全球市场上领先的比特币矿机生产商。

我们是中国研发用于区块链应用的ASIC芯片技术的先行者。根据F&S的报告，我们也是中国最早拥有专用ASIC芯片的比特币 矿机合同制造商之一。根据F&S的报告，我们于2017年12月推出的EBIT E10型号是主要矿机生产商中第一款使用10 nm ASIC芯片的商用矿机。我们最新商业化的EBIT E12系列矿机采用了我们专有的10 nm ASIC芯片的最新版本 ，散列率高达50次/S，计算能力效率为57W/次。我们 已完成8 nm ASIC芯片和7 nm ASIC芯片的设计，并准备在市场条件合适时批量生产我们专有的8 nm ASIC芯片 。我们目前专注于为Litecoin和Monero等非比特币加密货币开发我们专有的5 nm ASIC芯片和挖掘机 。我们将继续投入大量资源用于应用区块链技术的新创新 。

我们的收入主要来自区块链产品业务，包括矿机及相关模块和配件的销售，以及矿机 托管服务的提供。2018年和2019年，我们的收入分别为31900美元万和10910美元万。我们2018年的毛利为2,440美元万，2019年的毛损为3,060美元万。我们在2018年和2019年分别净亏损1,180美元万和4,110美元万 。

影响我们经营业绩的主要因素

除了影响中国和全球经济以及我们行业的一般因素外，我们的经营业绩和财务状况还受到许多行业和公司特定因素的影响，包括以下列出的因素：

比特币价格波动与比特币开采活动预期经济效益

我们的收入主要来自比特币挖矿机的销售收入 ，这通常由我们的比特币挖矿机的需求和定价决定。 比特币挖掘机活动的经济回报增加通常会刺激我们的比特币挖矿机的需求和平均销售价格，反之亦然。比特币价格上涨是可能增加比特币开采活动产生的预期经济回报的最重要因素。可能增加比特币经济回报的其他因素包括：交易费用增加、电力成本或其他运营成本下降、采矿机器计算能力和效率的提高、采矿活动难度的降低以及用于采矿活动的比特币数量增加。

从历史上看，比特币价格的波动对我们的经营业绩和财务状况影响很大，特别是比特币价格的大幅下跌 对经营业绩造成了实质性的负面影响。2018年我们的区块链产品业务产生了30710美元的万收入，主要是由于用户对计算能力、效率和散热等方面性能更好的矿机的需求增加，以及2017年比特币价格居高不下导致市场需求普遍增加。由于2018年和2019年第一季度比特币平均价格大幅下降，我们的区块链产品业务收入 在2019年大幅下降至8,990美元万。此外，我们的运营结果也普遍落后于比特币价格的变化。从历史上看，2017年末比特币价格的强劲上涨推动了我们的比特币挖矿机在2018年上半年的需求和平均售价都大幅上升 ，而2018年比特币价格的突然下降导致2018年末和2019年第一季度比特币挖矿机的需求和平均售价下降。比特币的平均价格从2019年第二季度 开始回升，但最近全球爆发的COVID-19疫情引发的市场恐慌导致比特币价格在2020年3月大幅下跌 。我们预计我们的业务和运营结果可能会在短期内受到全球市场恐慌的重大不利影响。见“风险因素-与我们的业务和行业相关的风险-最近爆发的全球冠状病毒新冠肺炎已导致我们的业务严重中断，我们预计这将对我们的运营业绩和财务状况产生实质性的不利影响 。”比特币价格自3月份大幅下跌以来收复了大部分失地，我们预计比特币价格的波动将继续，这可能会对我们的运营业务和财务状况产生重大影响 。

比特币价格的下降和比特币开采活动的预期经济回报也可能导致库存减记、信用销售和对供应商的预付款减记 ，原因是我们的比特币挖掘机需求停滞和平均售价下降，这 可能会显著影响我们的毛利率并延长我们产品的计费周期。由于2018年和2019年第一季度比特币平均价格大幅下降，我们在2018年和2019年分别对可能过时、移动缓慢的库存 和成本或市场调整较低的库存分别记录了6,180美元万和6，30美元万的减记，同期分别记录了1,180美元万和4,110万的净亏损 。这样的比特币降价也导致我们向中国的客户提供了 信用销售，而不是在产品交付之前全额预付款。在2018年和2019年，我们在合并财务报表中反映了与信用销售相关的收入减少作为价格优惠，向客户提供的价格优惠金额分别为1,210美元万和零。我们还可能将合同负债 确认为后续报告期的收入。2018年和2019年，我们分别将12160美元的万和180亿美元的合同负债 确认为收入。截至2018年12月31日和2019年12月31日，我们分别记录了200美元万和100美元万的合同负债，在合并资产负债表中作为客户预付款列报。

比特币价格在过去几年中波动很大，导致我们比特币矿机的销售也出现了相应的波动。我们预计比特币价格未来可能会继续波动，因此，我们预计比特币矿机的销售量和平均售价将继续出现相应的大幅波动，以及库存减记，这 可能会在比特币价格大幅下跌的情况下侵蚀我们的盈利能力。

市场对我们矿机的需求以及区块链技术和加密货币市场的发展，特别是比特币市场

我们目前的区块链产品是为比特币挖掘而设计的。根据F&S的报告，比特币计算硬件万亿.E的销售额(其中大部分包括比特币矿机的销售额 )的复合年增长率从2015年的约2美元亿飙升至2019年的约14美元亿 ，预计2024年将以24.8%的复合年均增长率进一步增长至约43美元亿。由于市场需求 取决于区块链技术的发展以及加密货币应用的创新，我们的运营结果将在很大程度上取决于我们能否跟上市场需求，以吸引新客户或留住现有客户，以及保持或增加我们的市场份额。我们的运营结果也将受到整体区块链技术和加密货币市场，特别是比特币市场发展的重大影响。比特币市场 可能受到各种因素的影响，其中包括比特币价格和比特币相关活动的预期回报 ，对加密货币的去中心化性质的不同看法，对加密货币作为投资工具和支付货币的接受程度，比特币的竞争加密货币，以及比特币 算法和挖掘机制的变化。

我们产品的性能和成本

我们比特币 矿机的定价和需求与其性能密切相关。一般来说，更先进的工艺技术，如我们设计的7 nm和8 nm工艺技术，可以适应以更高功率效率生产ASIC的设计。新工艺和设计技术的引入也使我们能够逐步降低具有同等计算能力的ASIC的生产成本 。然而，这些工艺技术的应用也需要较高的初始设置成本，特别是当新的生产技术首次可用时，这意味着单位成本更高。我们正在设计5 nm 工艺技术。因此，我们使用最先进工艺技术的新一代ASIC将需要实现强劲的 销售，以证明新生产技术的初始设置成本合理并保持我们的盈利能力。同时，随着IC铸造厂最先进的生产能力逐步提高，IC制造的初始高单位成本也可能 降低，这可能会转化为更低的制造成本，并对我们的业务、运营结果和财务状况产生积极影响。

研究和开发方面的竞争力

我们是一家领先的ASIC芯片设计公司，研发是我们区块链和电信产品成功的关键。我们在2018年和2019年的研发费用分别为4,350美元万和1,340美元万。我们将继续专注于增强我们的产品规划和研发能力，使我们能够及时推出或改进能够很好地满足不断变化的 客户需求的产品。由于现有竞争对手可能会引入新技术或提供更具竞争力的产品，更多的公司可能会进入市场与我们竞争，未来竞争可能会加剧，因此我们的竞争力 和市场份额可能会受到影响。因此，我们继续为比特币开采提供新的和增强型ASIC芯片的能力以及具有竞争力的产品和技术将对我们的运营结果产生重大影响。

监管环境

我们向中国和海外市场的客户销售矿机。2018年和2019年，我们区块链产品业务的大部分收入来自中国的客户 。我们打算在未来扩大我们的海外销售。此外，我们还打算拓展某些新业务， 例如加密货币挖掘业务。因此，我们需要努力遵守与我们在不同司法管辖区的业务相关的法律法规，并承担相应的费用。我们受到某些监管不确定性的影响。请参阅“风险因素-与我们的业务和行业相关的风险 -中国市场监管环境的不利变化可能对我们的区块链产品业务产生重大不利影响”和“风险因素-与我们的业务和行业相关的风险-外国市场当前的监管环境以及该环境中的任何不利变化，可能对我们的区块链产品业务产生重大不利影响 ”。如果中国政府或任何其他司法管辖区的政府改变其政策或法规以阻止或限制比特币或加密货币的发展，比特币的价格以及对我们矿机的需求将会下降，我们的业务运营和财务业绩可能会受到不利影响。因此，我们遵守政府政策和法规的能力，以及预测和应对政府政策和法规的潜在变化的能力，将对我们的业务运营和整体运营结果产生重大影响。

生产能力

作为一家无厂房的IC设计公司，我们将IC的制造流程外包给第三方代工合作伙伴，并将测试和封装流程外包给第三方测试和封装合作伙伴。我们与有限数量的此类生产合作伙伴密切合作。我们拥有两家世界领先的晶圆代工厂。我们还在与世界上另外两家主要的晶圆代工厂进行谈判，希望使我们的供应商来源多样化。我们不能保证它能够满足我们的制造要求或产能，也不能保证它不会提价。因此，我们能否快速响应市场需求、满足生产时间表，以及产品定价是否具有竞争力，在很大程度上取决于我们与第三方生产合作伙伴的合作。如果我们的生产合作伙伴无法满足我们的产能要求或无法及时交付符合我们 质量标准的产品，我们的运营结果将受到不利影响。我们还可能在生产流程的早期阶段产生大量现金流出 ，因为我们需要预先向我们的一些第三方生产合作伙伴支付款项以确保他们的产能，这可能会影响我们的流动性状况。此外，如果我们的 第三方生产合作伙伴未能及时履行义务，可能会使我们面临交易对手风险，并使我们难以或不可能履行客户订单，这将损害我们的声誉，并对我们的业务、运营结果和财务状况产生负面影响。

凭借我们在生产电信产品方面的长期经验和技术诀窍，我们已经建立了为矿机和各种电信产品进行印刷电路板组装和系统组装的内部生产能力。我们进行印刷电路板组装和系统组装的内部生产设施的数量在很大程度上取决于我们在杭州的SMT生产线的生产能力 。我们还将部分生产外包给第三方分包商，以满足我们额外的生产需求。我们未来的增长将在一定程度上取决于我们在现有生产设施保持高效运营的能力，我们 根据需要扩大产能的能力，以及我们被要求外包部分生产时分包商的表现。我们寻求足够的生产能力，并有效地调整我们的生产设备，以生产不同类型的产品。我们目前正在通过建设新的生产设施来扩大我们的产能，我们预计这将增加我们的资本支出，并影响我们的运营业绩。我们未来的增长和运营结果将受到我们对生产设施的投资以及持续维护和升级的影响。

扩大我们的产品种类并使其多样化

我们的区块链产品业务过去贡献了我们大部分收入。我们打算通过向区块链技术和加密货币行业价值链的上下游市场扩张，使我们的产品多样化，并实现更稳定的业绩。我们相信，我们新业务的成功将是我们未来稳定和可持续增长的关键驱动力。我们打算扩大我们的采矿 机器托管服务，并建立一个矿场，为矿工提供集中服务。我们还打算在市场下行周期期间通过使用我们自己的矿机库存来开始专有比特币挖掘，其成功取决于许多 因素，如计算效率的提高、加密货币价格的波动和加密货币在实体经济中的普及 。我们预计，我们专有采矿的准备和启动成本主要包括能源消耗 费用。我们还打算探索区块链技术在非加密货币行业的应用，例如金融服务和医疗保健行业。虽然我们在加密货币 和区块链技术行业积累了丰富的行业经验和知识，但我们从未进入过此类行业。因此，我们将积累的行业知识和运营经验应用于这些新业务的能力将对我们未来的业务增长和前景至关重要。 然而，新业务的开始也可能会产生巨大的成本，并经历较长的上行期。如果此类新业务出现任何不利的 发展，我们的运营结果和前景可能会受到重大负面影响。

产品组合

我们开发、制造和销售一系列区块链和电信产品。区块链产品销售额分别占我们2018年和2019年总收入的96.3%和82.4% ，电信产品销售额分别占我们2018年和2019年总收入的1.2%和3.1%。由于比特币价格的波动，我们的区块链产品业务的结果经历了显著的波动。我们的盈利能力和财务业绩可能会受到特定时期生产和销售的产品组合的影响。

运营结果的关键组成部分

收入

收入指在我们的区块链产品和电信业务中向客户提供的 商品和服务的销售，以及向我们的 客户提供的服务，主要是矿机托管服务。我们的收入主要来自我们的区块链产品业务，主要包括比特币矿机和相关配件的销售以及矿机托管服务。虽然我们的区块链产品业务在2019年的收入贡献比2018年有所下降，主要是由于2018年和2019年第一季度比特币的平均价格大幅下降，但我们预计未来几年我们的收入将继续主要来自我们的区块链产品业务。

下表列出了我们在所示期间按类别划分的收入，包括绝对金额和占总收入的百分比：

2018年和2019年，我们很大一部分收入 来自中国的销售。我们只有一小部分收入来自对其他国家和地区的客户的销售，包括对香港、美国、中亚和东南亚的出口。以下 表按客户的地理位置列出了我们的收入细目，包括绝对额和占总收入的百分比：

产品销售– 比特币挖掘机及相关配件

区块链产品销售收入 主要包括比特币挖掘机、相关模块和配件的销售。2018年和2019年，我们分别有96.1%和80.7%的收入来自比特币挖矿机的销售。我们比特币挖掘机的销售收入主要受售出的比特币挖掘机数量及其平均售价的影响。下表列出了所列期间交付的矿机销售量和平均售价(单位价格)的细目：

我们的比特币 矿机的平均售价随时期而变化，主要受比特币价格和比特币 矿机的预期经济效益以及矿机性能的影响。

比特币价格和比特币挖掘活动的预期经济回报可能会对采矿机的需求产生重大影响，进而影响比特币采矿机的平均售价 。有关影响比特币开采活动的经济回报和市场需求的因素的详细信息，请参阅“-影响我们的运营结果的关键因素”。特别是，比特币价格在短时间内的大幅波动可能会在一定时间段内显著逆转比特币矿机平均售价的趋势 。例如，2018年和2019年第一季度比特币价格的大幅下跌显著降低了同期比特币矿机的平均售价 ；尤其是我们在比特币价格下跌后发布的EBIT E10+系列产品的平均售价 远低于比特币价格下跌前的平均售价，尽管它们具有优越的计算能力。

此外，平均售价 也受到比特币矿机性能的显著影响。下表列出了我们自主品牌矿机在所述时期的收入、销售的总计算能力和平均售价(每TH/S)：

总体而言，由于整体技术进步导致了单位成本的降低，我们的比特币挖掘机在计算能力方面的平均售价会下降。市场上推出的新车型通常会对现有车型的价格构成下行压力。我们通常根据比特币挖掘机的计算能力为我们的比特币挖掘机定价，当我们推出具有更高计算能力的新一代时，我们会降低上一代的价格。例如，我们最先进的EBIT 12矿机的平均售价 远远高于前几代EBIT 9系列和EBIT 10系列。

产品销售–电信

我们的电信业务收入 主要包括销售光纤通信接入设备和企业融合终端。我们还生产和销售一小部分相关零部件和配件。2018年和2019年，光纤通信接入设备的销售收入分别占我们电信产品销售总收入的91.6%和83.2%。我们电信产品的销售 主要由中国作为最终用户的主要电信服务提供商的需求推动，这占我们2018年和2019年电信产品销售总收入的80.8%和80.1%。电信产品的销售也可能受到我们业务重点以及销售和营销努力不时调整的影响。我们销售的电信产品组合的变化也可能影响电信业务的毛利率。

服务-管理和维护

我们管理和维护服务的收入 包括向我们的比特币矿机买家提供矿机托管服务以及提供维护和其他服务的服务费。

我们基本上所有这些服务的收入 都来自矿机托管服务。2018年和2019年，提供矿机托管服务的收入分别为770美元万和1,570美元万，分别占我们总服务收入的94.0%和99.5%。我们目前仅向比特币挖掘机的买家提供 挖掘机托管服务，通常与这些买家就此类服务签订单独的服务协议 。矿机托管服务的收入主要包括我们向客户收取的托管服务费 ，主要根据用电量(千瓦时)和每千瓦时的平均服务费用 计算。每千瓦时的平均服务费主要受公用事业成本的影响。2018年和2019年，平均每千瓦时服务费 一般分别为0.04美元和0.04美元。

收入成本

我们的采矿机械和电信产品的收入成本是指生产我们销售和交付的产品的直接可归因于的成本和费用，主要包括(1)原材料、零部件和零件(包括晶片)的成本；(2)生产管理费用，主要包括包装和测试成本、分包成本、无形资产的摊销和折旧、生产设备和公用事业；(3)直接人工，包括我们生产人员和外包生产工人的成本；以及(4)库存 减记，原因是2018年和2019年第一季度比特币平均价格大幅下降，进而导致我们比特币矿机的销售价格大幅下降 。在2018年和2019年，我们分别为潜在过时、移动缓慢的库存和成本或市场调整较低的库存记录了6,180美元万和6，30美元万的减记。

我们每台矿机的平均成本 主要包括并主要受晶片的单位成本、使用的ASIC芯片数量以及矿机附带或随矿机一起销售的其他 组件的类型和成本的影响。晶圆的平均单位成本受我们的采购量和技术进步的影响。对于性能更好的车型，我们通常会产生更高的单位成本。2018年和2019年，我们每台矿机的平均成本分别为679美元和416美元。

我们提供的矿机托管服务的收入成本主要包括空间租赁费、基础设施和设备相关费用、公用事业费用 和支付给相关员工的工资。

下表列出了按类别划分的收入成本细目，包括绝对额和收入成本占收入成本的百分比：

毛利/亏损

我们比特币挖矿机的销售毛利主要受比特币价格的影响，比特币价格对我们产品的平均销售价格有很大影响， 其次是我们比特币挖矿机的单位平均生产成本，这反过来又导致我们比特币挖矿机的需求和平均售价大幅下降，从而导致收入下降。比特币价格的下降和比特币开采活动的预期经济回报可能会导致潜在陈旧、移动缓慢的库存的减记增加，以及由于我们的比特币需求停滞和平均售价下降而导致对供应商的预付款成本或市场调整和减记减少。由于2018年和2019年第一季度比特币平均价格大幅下降，进而我们的比特币矿机销售价格大幅下降，我们在2018年和2019年分别为可能过时、移动缓慢的库存和较低的成本或市场调整减记了6,180美元万和 美元万。我们提供的矿机托管服务的毛利率和毛利率主要受我们向客户收取的平均服务费的影响。有关可能影响平均服务费的因素，请参阅“-运营结果-收入-服务-管理和维护”。

我们销售电信产品的毛利润和毛利率 主要受产品市场价格和我们的收入成本的影响。

下表列出了我们在指定期间的毛利和毛利率：

运营费用

下表列出了我们在所示期间的运营费用，包括绝对额和运营费用总额的百分比：

销售费用

销售费用包括(1)销售服务 提供客户服务产生的成本；(2)我们销售和营销人员的差旅成本以及交付区块链和电信产品的交通成本 ；(3)我们销售和营销人员的工资和福利；以及 (4)其他费用，如会议费用和销售办公室的租赁费。

一般和行政费用

一般和行政费用主要包括研发费用和行政费用。行政开支主要包括(1)为本公司提供融资及上市相关服务的专业费用，主要是法律服务费及顾问服务费；(2) 本公司管理、财务、营运及其他员工及外判行政人员的薪金及福利；(3)其他杂项 行政开支，例如坏账开支、招待开支、水电费及租金及办公室开支；及(4)主要与无形资产有关的物业、厂房及设备及摊销折旧 。

研发费用主要包括(1)生产原型和采购IC芯片设计工具的生产和采购费用；(2)技术费用 ，主要包括与开发采矿机械和电信产品的某些非核心技术有关的外包研发费用 ，例如ASIC芯片的晶片制造和封装测试，用户界面、管理和结构模块的设计 以及某些模块的二次开发和软件开发；(3)研发人员的工资和福利；以及(4)非专利技术的折旧和摊销。

税务

开曼群岛

我们在开曼群岛注册成立 ，我们的主要业务运营是通过我们的子公司进行的。根据开曼群岛的现行法律，我们在开曼群岛产生的收入或资本利得不缴纳 税。此外，股息支付在开曼群岛不需要预扣 税。

英属维尔京群岛

我们的某些子公司在英属维尔京群岛注册。根据英属维尔京群岛的现行法律，我们在英属维尔京群岛的子公司无需缴纳收入或资本利得税 。此外，这些子公司向其股东支付的股息不需要缴纳英属维尔京群岛的预扣税。

香港

我们于香港的附属公司须就其根据香港相关税法调整的法定财务报表所呈报的应课税收入缴纳香港利得税 。于香港产生或得自香港的应评税利润2,000,000港元或以下的适用税率为8.25%，而超过2,000,000港元的任何部分的应评税利润，适用税率为16.5%。我们的香港附属公司并无就香港利得税计提任何拨备，因为自成立以来并无来自香港或于香港赚取的应评税溢利。

中华人民共和国

根据相关企业所得税法，我们在中国的子公司必须就其应纳税所得额 缴纳企业所得税。根据2008年1月1日起施行并于2018年12月29日修订的《企业所得税法》，除适用特殊优惠税率的情况外，外商投资企业和内资企业一般适用统一的25%的企业所得税税率。企业所得税是根据中国税法和会计准则确定的该实体的全球收入计算的。企业所得税对某些高新技术企业或HNTE给予税收优惠。根据这一税收优惠，HNTE有权享受15%的所得税税率，但必须每三年重新申请HNTE身份。浙江鄂邦于2017年11月获得《高新技术企业》纳税资格，自2017年11月至2020年11月将其法定所得税率降至15%。杭州德王于2018年11月获得了《高新技术企业》纳税资格，自2018年11月至2021年11月，将其法定的 所得税率降至15%。此外，ebang it，于2018年获得软件企业资格，因此于2018年享受五年免税期(前两年全免，随后三年法定所得税率降低50%)，直至2019年其软件企业资格到期。

我们在2018年年初至2018年4月底期间征收17%的增值税，从2018年5月至2019年3月底征收16%的增值税，自2019年4月起减去我们已经支付或承担的任何可扣除的增值税，自2019年4月起征收13%的增值税。作为增值税一般纳税人的实体 可以将支付给供应商的符合条件的进项增值税抵扣其产出型增值税负债。如果进项增值税大于进项增值税，则进项增值税和进项增值税之间的增值税净余额 记为应付增值税；如果进项增值税大于进项增值税，则记为增值税可退税 。我们在中国的子公司提交的所有增值税申报单都已经并将继续接受税务机关的 审查。浙江鄂邦、鄂邦自2011年1月起按17%、16%、13%税率征收增值税后，销售自主开发的软件产品，超过实际税负3%享受退税的企业资格。

我们在中国的外商独资子公司向我们在香港的中介控股公司支付的股息将被征收10%的预提税率，除非 相关香港实体满足《中华人民共和国和香港特别行政区关于避免所得税和资本金双重征税和防止偷漏税的安排》的所有要求，并获得相关税务机关的批准，在这种情况下，支付给香港子公司的股息将被按5%的优惠税率预扣 税。自2015年11月1日起，上述审批要求已取消， 但香港实体仍需向有关税务机关提交申请程序包，如果5%的优惠税率被拒绝，则需根据有关税务机关随后对申请程序包的审查情况来清缴逾期税款。

如果我们在开曼群岛的控股公司或我们在中国以外的任何子公司根据企业所得税法被视为“居民企业”，其全球收入将被 按25%的税率缴纳企业所得税。如果中国税务机关认定我们的开曼群岛控股公司是中国企业所得税的“居民企业”，可能会产生一些不利的中国税收后果 。请参阅“风险因素-与我们的业务和行业相关的风险-如果我们的公司或我们的任何子公司根据中国企业所得税法或企业所得税法被视为中国”居民企业“，我们的全球收入可能需要缴纳企业所得税。”

关键会计政策

如一项会计政策要求根据作出该等估计时高度不确定事项的假设作出会计估计，且如合理地使用不同的会计估计，或合理地可能定期发生的会计估计的变动，则该等会计政策被视为关键 ，而该等估计可能会对综合财务报表造成重大影响。

我们根据美国公认会计原则 编制财务报表，这要求我们作出判断、估计和假设。我们根据最新的可用信息、我们自己的历史经验以及我们认为在这种情况下合理的其他各种假设，不断评估这些估计和 假设。由于预估的使用是财务报告流程的一个组成部分，因此，由于预估的变化，实际结果可能与我们的预期不同。我们的一些会计政策 在应用时需要比其他会计政策更高的判断程度，并要求我们做出重大的会计估计。

以下对关键会计政策、判断和估计的描述应与我们的合并财务报表和附注以及本招股说明书中包含的其他披露内容一起阅读。在审核我们的财务报表时，您应考虑我们选择的关键会计政策、影响此类政策应用的判断和其他不确定性，以及报告结果对条件和假设变化的敏感性。

合并财务报表包括本公司及本公司或本公司附属公司为主要受益人的附属公司的财务报表。

收入确认

我们采用了新的收入标准， ASC 606，与客户的合同收入(主题606)。根据主题606的标准， 我们确认将承诺的货物或服务转让给客户的收入，其数额反映了实体预期从这些货物或服务中获得的对价 。我们在创收活动同时征收的增值税不包括在收入中。

产品收入

我们的收入主要来自直接向客户销售比特币挖矿机和相关配件，例如从事比特币挖掘活动的企业或个人。我们在产品控制权转移到客户手中的时间点确认产品收入。 当产品被我们的客户提货或发货时，控制权转移被视为完成。我们对比特币矿机的销售安排 通常要求在产品交付之前支付全额预付款。预付款不被视为重要的融资组成部分，因为从我们向客户转让承诺货物到客户为该货物付款之间的时间较短。我们一般不向顾客提供价格优惠。然而，由于比特币价格 在2018年经历了显著的下跌趋势，我们开始向客户提供信用销售。信用证销售项下的付款条件通常是在装运日期后一年内全额支付对价。对于与中国的一些重要长期客户的信用销售安排，为了保持良好的客户关系，由于比特币价格持续 下跌，我们愿意在比特币矿机交付后接受较低金额的对价(与销售合同中规定的固定和承诺对价 相比)，从而向这些 重要长期客户提供价格优惠。根据ASC 606-10-32-5，如果合同中承诺的对价包括可变的 金额，实体应估计实体有权获得的对价金额，以换取将承诺的货物转让给客户。预期提供价格优惠的实体或有提供价格优惠做法的实体应降低交易价格，以反映其预期在提供优惠后有权获得的对价。截至2018年12月31日，与这些重要的长期客户签订的积分销售协议已完成。我们已在所有列报期间的综合财务报表中反映了因价格优惠而导致的收入减少。在2018年和2019年，我们分别确认提供给客户的价格优惠金额为1,210美元万和零。

我们还通过将电信产品直接销售给客户(例如从事电信业务的企业或个人)来产生收入。 我们在产品交付和客户接受的时间点确认收入。对于电信产品的销售安排，我们一般要求在开具发票时付款。

我们选择将客户获得货物控制权后发生的运输和搬运费用(例如，免费装运点安排)计入 履行成本和此类成本的应计费用。

服务收入

我们还根据单独的合同从管理和维护服务中获得一小部分收入。管理和维护服务的收入包括为我们的客户提供矿机托管服务和提供维护服务的服务费用。向客户提供维护服务的收入在提供服务的时间点确认。管理服务 给客户的收入确认为在服务期间内随着时间的推移履行履约义务。

收入分解

管理层得出的结论是，收入标准和分部报告标准下的分类水平是相同的。分部报告准则 下的收入按与收入标准下相同的基准计量。我们在一个单一的运营部门运营，包括销售比特币矿机和相关配件、电信产品以及提供管理和维护服务。

合同责任

合同责任在将货物或服务转让给客户之前收到客户的对价 或销售合同条款下的其他条件时记录。截至2018年12月31日和2019年12月31日，我们分别记录了200美元万和100美元万的合同负债 在随附的综合资产负债表中作为客户预付款列报。2018年和2019年，我们分别将12160美元万和180亿美元万的合同负债确认为收入。

库存，净额

库存由产成品、在制品和原材料组成。存货按成本和可变现净值两者中较低者列报。库存成本是使用加权平均成本法确定的。由于库存移动缓慢和陈旧，这取决于历史和预测的消费者需求、 促销环境等因素，因此记录调整以将库存成本减记到估计的可变现净值 。我们承担购买产品的所有权、风险和回报。

应收账款与坏账准备

应收账款按减去坏账准备后的历史账面金额列报。

我们保留坏账准备 ，这反映了它对可能不会被收取的金额的最佳估计。我们在厘定呆账准备时会考虑多方面的因素，包括但不限于债务人的过往催收经验和信誉，以及个别应收账款结存的年龄。此外，我们根据我们获得的任何可能表明帐户无法收回的特定知识，制定特定的坏账拨备。每个帐户的事实和情况可能要求我们在评估其是否值得收集时使用实质性的判断。

对供应商的预付款

支付给供应商的预付款是现金存入，以备将来购买库存之用，管理层已确定此类预付款不会计入库存收据或可退还，因此我们将确认一个备用金账户以保留此类余额。管理层定期审查其对供应商的预付款，以确定津贴是否足够，并在必要时调整津贴。截至2018年12月31日和2019年12月31日，没有此类 指示，也没有确认任何津贴。

提前还款

预付款主要包括预缴所得税和购买物业、厂房和设备的预付款。

销售和手续费

销售和处理成本作为已发生的费用计入销售费用。2018年和2019年的销售和处理成本分别为120美元万和10美元万。

一般和行政费用

一般和行政费用主要包括研发费用、一般和行政人员的工资和福利、租金费用、与一般和行政人员有关的折旧和摊销、坏账准备、招待费用、一般办公费用和专业服务费。我们在发生时确认研发费用。 2018年和2019年的研发费用分别为4,350美元万和1,340美元万。

经营租约

在2019年1月1日采用ASC 842之前，租赁(主要包括厂房、写字楼和员工宿舍的租赁，其中资产所有权的几乎所有回报和风险仍由出租人承担)被计入经营租赁。根据经营租赁支付的款项 在租赁期内按直线原则确认为费用。本公司于本文所述任何期间并无融资租赁 。

自2019年1月1日采用ASC 842以来，我们将在开始时确定安排是否为租赁。经营租赁包括在我们综合资产负债表中非流动的经营租赁使用权或ROU资产、经营租赁负债和经营租赁负债中。ROU资产 代表我们在租赁期内使用标的资产的权利，租赁负债代表我们支付租赁产生的租赁 款项的义务。经营租赁ROU资产及负债于开始日期根据租赁期内租赁付款的现值 确认。在确定租赁期限时，我们包括延长或终止租赁的选项 如果合理确定它将行使该选项(如果有的话)。由于我们的租赁不提供隐含利率，因此我们使用基于开始日期信息的递增借款利率来确定租赁付款的现值 。我们已选择在通过ASU 2016-02年度的同时采用以下租赁政策：(1)对于租赁期限为12个月或以下且不包括合理确定将会行使的购买选项的租赁，我们选择 不适用ASC 842确认要求；以及(2)我们选择适用于2019年1月1日之前签订的针对现有安排的一揽子实际权宜之计，不重新评估(A)安排是否为租赁或包含租赁，(B)适用于现有租赁的租赁分类 ，以及(C)初始直接成本。

经营成果

下表列出了我们选定的 所示期间的综合损益数据，包括绝对额和占总收入的百分比。此信息应与本招股说明书中其他部分包含的综合财务报表和相关注释一起阅读。 任何时期的经营业绩不一定代表未来任何时期的预期结果。

截至2019年12月31日的年度与截至2018年12月31日的年度比较

收入。我们的收入在2019年下降了65.8%，从2018年的31900美元万降至10910美元万，这主要是由于(1)我们比特币矿机的销售量从大约40万大幅下降到30万，以及(2)我们比特币矿机的平均售价 从61美元/S大幅下降到15.0美元，这两者主要是由于2018年和2019年比特币价格波动导致2019年比特币挖矿机需求减少，以及比特币挖掘活动的经济回报减少。收入的减少被我们的矿机托管服务产生的管理和维护服务费用的显著增加 部分抵消。

收入成本。我们的收入成本 从2018年的29460美元万下降到2019年的13960美元万，降幅为52.6%，这主要是由于(1)比特币挖矿机的销售额大幅下降，以及(2)2019年库存减记的减少。

毛利/亏损。由于上述原因，我们于2019年录得3,060美元万总亏损，而2018年则录得2,440美元万毛利。

运营费用。我们的总运营费用 从2018年的5,550美元万下降到2019年的2010年万美元，降幅为63.8%，这主要是由于我们的研究和开发费用以及销售和营销费用的减少。

运营损失。由于上述原因，我们的运营亏损由2018年的3,110美元万上升至2019年的5,060美元万，增幅达63.1%。

利息收入.我们的利息收入 从2018年的5000万美元减少了52.2%至2019年的2000万美元，主要是由于2019年现金和 现金等值物余额与2018年相比减少。

利息支出。我们的利息支出 从2018年的90美元万大幅增加到2019年的200美元万，这主要是由于我们在2019年借入的贷款本金增加了 。

其他收入。我们的其他收入从2018年的110美元万大幅下降至2019年的10美元万，这主要是由于我们在2019年购买的理财产品的投资收入减少。

汇兑损益。2018年汇兑亏损40美元万转为2019年汇兑收益570美元万，这主要是由于我们的非人民币计价资产和负债的汇率波动 。

政府拨款。我们的政府拨款 从2018年的80美元万大幅增加到2019年的630美元万，这主要是由于我们在2018年的出色表现得到了非经常性地方政府的 回扣。

增值税退税。根据增值税退税政策，专有软件产品的销售者按特定税率征收增值税后，对超过实际税负3%的部分享受退税。我们的增值税退税从2018年的2,740美元万 大幅减少至2019年的9,138美元，这主要是由于我们的产品在2019年的销售量和销售价格大幅下降，导致增值税 销项税比2019年确认的增值税进项税和支付的增值税少。

其他费用。我们的其他支出 从2018年的830美元万大幅下降至2019年的30美元万，这主要是因为与2019年相比，2018年的收入 大幅注销，导致确认为其他费用的相应增值税应收账款大幅注销。2019年增值税应收核销金额减少790美元万

净亏损。由于上述原因，我们的净亏损从2018年的1,180美元万大幅增加到2019年的4,110美元万。

流动性与资本资源

我们过去的主要流动资金来源 一直是我们业务运营产生的现金、银行贷款、我们股东的股本贡献和借款，从历史上看，这些资金足以满足我们的营运资本和资本支出要求。

截至2019年12月31日，我们的现金和现金等价物分别为350美元万。我们的现金和现金等价物主要包括手头现金、货币市场基金和存放在银行的高流动性投资，这些投资不受取款和使用的限制，原始到期日不到 三个月。

于2018年，吾等与中国一家商业银行订立数项短期信用贷款协议，本金总额约1,090美元万，年利率由4.35厘至6.5250厘不等，用作营运资金用途。截至2019年12月31日，我们已全额偿还本金和利息 。

于2018年，吾等就重组事宜与和记黄埔顾问有限公司(前称海通证券国际信贷有限公司)订立金额高达港币11770元的融资协议 万。我们提取了一笔港元贷款，本金相当于 约1,320美元的万。贷款协议到期日为2020年1月10日，有效年利率为8.6641厘。该融资以香港亿邦科技的所有资产、权利、所有权、权益及利益为抵押，吾等的股份由董虎先生控制的公司Top Max Limited拥有，以及吾等的控股股东兼执行董事执行董事胡董先生作个人担保。我们在2020年1月全额偿还了贷款并发行了相应的证券。

2019年，我们还向控股股东董虎先生的几位亲属借入了一笔本金总额约为313亿美元的免息 信用贷款，并于2019年全额偿还。

于2019年及截至本招股说明书日期，我们从香港德旺(由董虎先生的亲属控制的公司)取得数笔贷款，本金总额约2,410美元万，年利率4.7500厘。这些贷款的到期日为2022年6月至2023年5月。于本招股说明书日期，应付香港德旺的未偿还款项总额约为2,410美元万。

于2019年及截至本招股说明书日期，吾等向浙江万思电脑制造有限公司或浙江万思(由董虎先生的配偶控制的公司)借入若干免息信用贷款，本金总额约732万，按需应付 ，以及向董虎先生借入若干免息信用贷款，本金总额约75美元万，按需应付。于本招股说明书日期，浙江万思及董虎先生的未偿还贷款分别约为624美元万及75美元万。

2018年和2019年，我们所有 借款的加权平均利率分别约为7.42%和10.37%。

我们相信，我们现有的现金和现金等价物、预期的融资现金和预期的运营现金流，加上此次发行的净收益，将足以满足我们自本招股说明书发布之日起未来12个月的预期现金需求。 我们打算将此次发行的部分净收益用于未来12个月的运营。请参阅“使用收益”。然而，我们用于运营和扩张计划的确切收益金额将取决于我们的运营产生的现金金额、我们可能做出的任何可能改变我们扩张计划的战略决策以及为这些计划提供资金所需的现金金额 。然而，我们可能会决定通过额外的资本和财务资金来增强我们的流动性状况或增加我们的现金储备，以供 未来投资。如果我们经历了业务条件或其他发展的变化，或者如果我们发现并希望寻求投资、收购、资本支出或类似行动的机会，我们未来可能需要额外的现金资源。如果我们确定我们的现金需求超过了我们当时手头的现金和现金等价物的金额 ，我们可能会寻求发行股权或债务证券或获得信贷安排。发行和出售额外股本将进一步稀释我们股东的权益。债务的产生将导致固定债务增加，并可能导致限制我们运营的运营契约。我们无法向您保证 将以我们可以接受的金额或条款获得融资(如果有的话)。

我们管理营运资金(包括应收账款、其他资产和负债以及应计负债)的能力可能会对我们的财务状况和 经营业绩产生重大影响。

下表列出了我们选定的 所示时期的综合现金流量数据：

经营活动

2019年在经营活动中使用的现金净额为1,330美元万，这主要反映了我们净亏损4,110美元万，这主要是根据(1)折旧和 摊销费用890美元万，(2)可能过时、移动缓慢的库存和较低的成本减记 或630美元万的市场调整以及(3)营运资金的变化而进行调整的。对营运资金变动的调整主要包括：(I)因应2018年及2019年第一季度比特币价格大幅下跌而收到及预期的矿机订单减少，导致库存减少4,920万；及(Ii)应付账款减少3,150万。

于2018年经营活动中使用的现金净额为10820美元万，主要反映了我们净亏损1,180美元万，这主要是根据(1)折旧 和摊销费用480美元万，(2)减记可能陈旧、缓慢流动的库存和较低的成本或市场调整(6,180万)，以及(3)营运资金的变化进行调整的。对营运资金变动的调整主要包括(I)客户垫款减少18180美元万，(Ii)供应商垫款减少12110美元，以及(Iii)库存增加8,370美元万。

投资活动

2019年用于投资活动的现金净额为580美元万，主要归因于购买物业、厂房和设备580美元万。

2018年用于投资活动的现金净额为630万，主要用于购买物业、厂房和设备590美元万以及购买无形资产40万。

融资活动

融资活动于2019年提供的现金净额为850万，主要来自关联方贷款所得2,390美元万及 短期贷款所得710万，但偿还1,410万短期贷款及偿还830万长期贷款则部分抵销。

2018年融资活动提供的现金净额为1,400美元万，主要归因于1,320美元万的长期贷款收益和1,090美元万的短期贷款收益，但向650美元万的所有者分配资本和偿还380美元万的短期贷款 部分抵消了这一影响。

资本支出

我们在2018年和2019年的资本支出分别为630万 和580美元万。在此期间，我们的资本支出主要用于(1)采购用于扩大产能和升级生产设施的模具和机械等设备，(2)增加软件和非专利技术等无形资产，以及(3)建设我们的生产设施的支出。

我们计划用我们现有的现金余额和此次发行的收益为未来的资本支出提供资金 。我们将继续进行资本支出，以满足我们业务的预期增长，包括建设生产设施和采购光掩模、模具和各种知识产权 。

财务报告的内部控制

在此次上市之前，我们一直是一家私营公司，会计和财务报告人员以及其他资源有限，无法解决我们的内部控制程序和程序。 在审计截至2018年12月31日和2019年12月31日的综合财务报表时，我们和我们的独立注册会计师事务所发现了我们对财务报告的内部控制存在两个重大弱点和某些重大缺陷 。正如美国上市公司会计监督委员会制定的标准所定义的那样，“重大缺陷”是财务报告内部控制的缺陷或缺陷的组合，因此我们的年度或中期财务报表的重大错报很有可能无法得到及时预防或发现。

所发现的重大弱点与以下方面有关：(1)缺乏足够的控制措施来管理主要原材料采购，导致大量库存减记 ；以及(2)缺乏完善的客户信贷政策，导致大量应收账款和收入被注销 。

我们打算采取措施改善我们对财务报告的内部控制，以解决发现的重大弱点和重大不足，包括： (1)聘请更多合格的资源，包括财务总监，配备相关的美国公认会计准则和美国证券交易委员会报告经验和资格，以加强财务报告功能，并建立财务和系统控制框架，(2)对我们的会计和财务报告人员实施 定期和持续的美国公认会计和财务报告培训计划 。(3)建立有效的监督和澄清原材料采购的报告政策和程序，以减少库存减记，(4)为客户建立有效的信贷政策，以减少应收账款和收入减记，以及(5)加强内部审计职能，并聘请外部咨询公司帮助我们 根据《交易法》规则13a-15评估我们的合规准备情况，并改善整体内部控制。

但是，我们不能向您保证，我们将 及时补救我们的重大缺陷和其他重大缺陷。设计和实施有效的财务报告系统的过程是一项持续的努力，要求我们预测和应对业务以及经济和监管环境的变化，并花费大量资源来维护财务报告系统，使其足以满足我们的报告义务。见“风险因素-与我们业务和行业相关的风险--如果我们未能实施和维持有效的内部控制制度，我们可能无法准确或及时地报告我们的经营业绩或防止欺诈，投资者信心和我们A类普通股的市场价格可能会受到重大 和不利影响。”

作为一家上一财年营收低于10.7亿美元亿 的公司，根据《就业法案》，我们有资格成为一家“新兴成长型公司”。新兴 成长型公司可以利用特定的减少报告和其他一般适用于上市公司的要求 。这些规定包括在评估新兴成长型公司对财务报告的内部控制时，豁免2002年萨班斯-奥克斯利法案第404条规定的审计师认证要求。

合同义务和承诺

下表列出了截至2019年12月31日我们的合同义务：

表外承诺和安排

我们没有签订任何表外财务担保或其他表外承诺来担保任何第三方的付款义务。我们 没有签订任何与我们的股票挂钩并归类为股东权益的衍生品合同，或者 没有反映在我们的合并财务报表中。此外，我们并无任何留存权益或或有权益转移至作为信贷、流动资金或市场风险支持的未合并实体的资产。我们在向我们提供融资、流动性、市场风险或信贷支持或与我们从事租赁、对冲或产品开发服务的任何未合并实体中 没有任何可变权益。

控股公司结构

亿邦国际控股有限公司是一家控股公司，本身没有任何实质性业务。我们主要通过我们在中国的子公司和在香港的一家子公司开展业务。因此，亿邦国际说，S支付股息的能力取决于我们在中国的子公司和一家香港子公司支付的股息。如果我们现有的中国和香港子公司或任何新成立的子公司在未来为其自身产生债务，管理其债务的工具可能会限制它们向我们支付股息的能力。此外，我们在中国的全资外资子公司只能从其根据中国会计准则和法规确定的留存收益(如有)中向我们支付股息。根据中国法律，我们在中国的每一家子公司必须每年至少拨出其税后利润的10%(如果有)作为法定的 准备金，直到该准备金达到其注册资本的50%。此外，我们在中国的外商独资子公司 可以酌情将其基于中国会计准则的部分税后利润分配给企业扩张基金和 员工奖金和福利基金，我们在中国的非外商独资子公司可以酌情将其基于中国会计准则的部分税后利润分配给盈余基金。法定公积金和可自由支配基金不得作为现金股利分配。外商独资公司向中国汇出股息，须经外汇局指定银行审核。我们的中国子公司尚未支付股息，在产生累积利润并满足法定准备金要求之前，将无法 支付股息。

关于市场风险的定量和定性披露

信用风险集中

可能使我们面临集中信用风险的金融工具主要包括现金和现金等价物以及应收账款。我们将现金和现金等价物存放在信用评级和质量较高的金融机构。

我们对客户进行信用评估， 通常不需要客户提供抵押品或其他担保。我们主要根据应收账款的年限和围绕特定客户信用风险的因素来计提坏账准备。

流动性风险

我们的政策是定期监控我们的流动性要求和我们对贷款契约的遵守情况，以确保我们保持充足的现金储备和随时可变现的 有价证券，以及主要金融机构承诺的充足资金额度，以满足其短期和长期的流动性要求 。详情见《--流动性与资本资源》。

货币风险

我们的业务主要在中国。我们的 报告货币以美元计价。我们主要通过销售和购买产生应收账款、应付款和现金余额，而这些应收账款、应付款和现金余额以与交易相关的 业务的本位币以外的货币计价，因此我们面临货币风险。因此，我们的收入和经营业绩可能会受到人民币、港元、欧元和美元汇率波动的影响。由于汇率变动，我们在2018年和2019年分别产生了1,140美元万和1,200美元万的外币兑换损失。

通货膨胀率

到目前为止，中国和香港的通胀并未对我们的经营业绩产生实质性影响。根据国家统计局中国的数据，2018年12月和2019年12月居民消费价格指数的同比涨幅分别为1.9%和4.5%，根据香港政府统计处的数据，2018年12月和2019年12月的居民消费价格指数同比涨幅分别为2.5%和2.9%。虽然我们过去没有受到通胀的实质性影响，但如果中国或香港未来出现更高的通货膨胀率，我们可能会受到影响。

最近通过或发布的会计公告

2014年5月，财务会计准则委员会(FASB)发布了ASU 2014-09，与客户签订合同的收入(ASC 606)“并在2015年8月至2017年11月期间在ASU 2015-04、ASU 2016-08、ASU 2016-10、ASU 2016-12、ASU 2016-20、ASU 2017-13和ASU 2017-14(统称为ASU 2014-09、”ASC 606“)范围内发布了对初始指导或实施指导的后续 修正案。 根据ASC 606，当客户获得对承诺的商品或服务的控制权，并且确认的金额反映了该实体预期从这些商品或服务交换中获得的对价时，收入即被确认。此外，标准 要求披露与客户签订的合同所产生的收入和现金流的性质、金额、时间和不确定性。 自2018年1月1日起，我们采用了全面回溯法，这要求我们对之前的每个报告期进行调整。采用ASC 606对我们之前报告的任何期间的合并财务报表 没有产生实质性影响，也没有导致留存收益的累积影响调整。

2016年2月，FASB发布了ASU 2016-02， 租赁(主题842)并发布了对初始指导或实施指导的后续修订，包括ASU 2017-13、 2018-01、2018-10、2018-11、2018-20和2019-01(统称为ASU 2016-02，“ASC 842”)，取代了ASC主题840租赁中的 租赁会计要求。ASC 842为承租人和出租人的租约确认、计量、列报和披露提供了原则。新标准要求承租人采用双重方法，根据承租人是否实际上是融资购买的原则，将租赁分类为融资租赁或经营性租赁 。这一分类将决定租赁费用是按有效利息法确认，还是按租赁期内的直线确认。承租人还被要求记录所有租期超过12个月的租约的使用权资产和租赁负债，而无论其类别如何。租期为12个月或以下的租约将与现有的经营租赁指导类似入账 。2019年1月1日，我们采用了ASC 842，采用了改进的 回溯法。我们选择了过渡方法，允许实体通过确认在采用期间对留存收益期初余额的累计影响调整来初步应用要求。由于选择了这一过渡方法，以前报告的财务信息没有被重述，以反映新准则 在所列比较期间的应用。我们选择了ASC 842中过渡指导所允许的一揽子实践权宜之计，其中允许我们继续推进ASC主题840下关于租赁识别、分类和初始直接成本的会计处理的某些历史结论。对于12个月或以下的新的或现有的租赁安排，我们选择不在其合并资产负债表上记录资产和负债。我们在租赁期内按直线原则确认了此类租赁的 租赁费用。此外，我们选择了土地地役权过渡 实际权宜之计，如果现有或过期的土地地役权在历史上没有被视为租约，则不会重新评估该土地地役权是租约还是包含租约。应用ASC 842的主要影响是，截至2019年1月1日，对于根据ASC 840分类为经营租赁的租赁，我们的综合资产负债表中初步确认869,565美元的租赁负债和817,144美元的使用权资产，以及加强对我们租赁安排的披露。截至2019年12月31日，我们没有融资 租赁安排。

2016年6月，FASB发布了ASU 2016-13， 金融工具--信贷损失“。”该准则包括后来发布的修正案(ASU 2018-19、ASU 2019-04、ASU 2019-05、ASU 2019-10和ASU 2019-11)，要求按摊销成本基础计量的金融资产，如应收账款和某些其他金融资产，应根据有关过去事件的相关信息(包括历史经验、当前状况和影响报告金额可收集性的合理和可支持的预测)按预计收集的净额列报。本ASU适用于2019年12月15日之后的财年以及这些财年内的过渡期 ，并要求采用修改后的追溯方法。允许及早领养。我们正在评估该指导对我们合并财务报表的影响。

2016年11月，FASB发布了ASU编号 2016-18，现金流量表(230)：限制性现金。本次更新中的修订要求现金流量表 解释在此期间现金、现金等价物和通常被描述为限制性现金或限制性现金等价物的金额的总额的变化。对于公共业务实体，本更新中的修订适用于2017年12月15日之后的财政年度 ，以及这些年度内的过渡期。提前领养是允许的。本更新中的修订 应使用追溯过渡方法应用于所显示的每个时期。2018年1月1日，我们在追溯的基础上采纳了本指导意见，并从2018年1月1日起对合并现金流量表进行了更改。

2018年8月，FASB发布了ASU编号 2018-13，公允价值计量(主题820): 披露框架-更改公允价值计量的披露要求 (“亚利桑那州立大学2018-2013年”)。本次更新取消、修改并增加了公允价值计量的某些披露要求，这些公允价值计量与1级、2级和3级公允价值计量之间的变动或与其关联的层次结构相关。本次更新中的修订基于FASB概念声明，财务报告概念框架-第8章：财务报表附注，包括对成本和收益的考虑，对公允价值计量的披露要求进行了修改。关于未实现损益变动、用于制定第3级公允价值计量的重大不可观察投入的范围和加权平均值的修订，以及对计量不确定性的叙述性描述，应仅适用于采用初始会计年度的最近中期或年度 。所有其他修正应追溯适用于自生效之日起提出的所有期间。修正案 在2019年12月15日之后的财政年度以及这些财政年度内的过渡期内对所有实体有效，并允许提前采用。我们目前正在评估ASU 2018-13年度对我们合并财务报表的潜在影响。

2019年12月，FASB发布了ASU 2019-12， 所得税(话题740)：简化所得税会计“。”ASU 2019-12通过删除主题740中关于计算递延税项负债的一般原则、期间内税收分配的增量方法和计算中期所得税的例外情况，简化了所得税的会计处理 。此外，ASU 对部分以收入为基础的特许经营税(或类似税)的会计处理增加了说明，评估了从企业合并确认的商誉的计税基础，并反映了在包括颁布日期在内的过渡期内对税法或税率的任何制定的变化的影响。ASU在2020年12月15日之后的财政年度内有效，并将根据适用的修订进行追溯或前瞻性应用。 允许尽早采用。我们目前正在评估ASU 2019-12年度对我们合并财务报表的潜在影响。

除上文所述外，我们不相信 最近发布但尚未生效的其他会计准则，如果目前采用，将不会对我们的财务报表产生实质性影响 。

行业 概述

本节中提供的信息 源自我们委托并由独立研究公司Frost&Sullivan编写的有关我们行业和市场地位的行业报告。我们将这份报告称为F&S报告。我们认为这些信息的来源是适当的，我们在提取和复制这些信息时采取了合理的谨慎态度。我们没有理由 认为此类信息在任何实质性方面是虚假或误导性的，或者遗漏了任何可能导致此类信息在任何实质性方面是虚假或误导性的事实。但是，我们或参与本次发售的任何其他方均未独立核实此类信息 ，我们或参与本次发售的任何其他方均未就此类信息的准确性或完整性作出任何陈述 。因此，告诫投资者不要过度依赖本节中列出的包括统计数据和估计在内的 信息或本招股说明书中其他地方包含的类似信息。

区块链行业

区块链技术

区块链技术于2008年首次引入 。区块链是一种共享的数字账簿，记录对等网络中的交易。整个分类帐将分发给网络中的所有成员，这些成员根据特定区块链系统中内置的算法验证交易。 网络必须就验证请求的交易达成共识。经核实后，分类账永久记录由密码学链接的连续区块链中的 交易。可以在没有任何中央权限的情况下维护分类帐。由于整个区块链是分布式的，并可用于网络中的所有计算硬件，因此区块链技术 允许透明和统一的交易，并可应用于各种行业和活动，如金融服务、数字身份识别和认证、物业交易、智能合同、供应链通信等。 下图说明了新交易是如何记录在区块链中的：

交易请求(步骤1)和请求的验证(步骤2和3)由密码术保护，密码术是一种在加密下存储和传输数据的方法，它允许网络验证请求交易的人的身份。添加新块(第4步和第5步)需要 解决加密算法创建的复杂数学难题。由于谜题的复杂性，答案是通过计算试错猜测或散列来找到的。第一个回答谜题的参与者可以将块添加到链中。 答案包含在块的信息中，这些信息随后构成下一个块的数学难题的一部分，从而创建了 一个“链”。

近年来，市场对发展区块链技术的兴趣一直在增长。全球顶级金融机构和基金一直在投资或与区块链初创公司合作，或测试区块链项目供自己使用。2013年，有90笔已知交易涉及区块链 和9,800美元的万披露的区块链投资资金。这大大增加到2018年的380笔已知交易和39美元的亿 披露资金。

区块链市场的主要驱动因素

区块链 技术在加密货币和人工智能等各种应用中的采用率越来越高。区块链市场持续发展的关键驱动因素包括：

加密货币行业

加密货币

区块链技术最先用于比特币，这是一种通过高级加密技术创建和管理的加密货币。使用区块链的加密货币具有许多区别于传统法定货币的特殊属性：(1)不可逆性，因为经过验证的交易 一旦添加到区块链中就很难撤消；(2)假名，因为交易和账户不与真实世界的身份相关联；(3)安全，因为用户通过无法从公共信息中解密的私钥访问他们的账户和交易；以及(4)全局，因为交易不受物理位置的限制。这些是加密货币越来越多地被全球用户采用的部分原因。

不同的加密货币使用不同的 算法和加密来优化某些特性，例如更快的处理时间或更好的可访问性。其中一些旨在仅用作购买商品和服务的货币，而另一些则面向支持特定的区块链平台，如智能合约。除了预期用途外，一些加密货币可能会被作为一种资产持有，根据其估值进行交易。

截至2019年12月31日，流通中的加密货币共有5,035种，总市值约为1,934美元亿，较截至2018年12月31日的约1,302美元亿增长48.5%。最大的加密货币比特币约占所有加密货币市值的68.2%，或约1,319美元亿。下图显示了从2014年初到2019年12月所有加密货币的总市值：

2014-2019年加密货币和比特币总市值

注：数字为截至每年12月31日的市值。

来源：F&S报道

下表显示了截至2019年12月31日部分主要加密货币的市值 和价格信息：

来源：F&S报道

以下是比特币在各个时期的历史价格和交易量图表：

比特币平均价格和交易量，2015年1月-2019年12月

加密货币产业价值链

加密货币行业由五个主要元素组成，包括硬件供应、采矿农场、矿池运营万亿.adding和支付。硬件供应商主要从事矿用IC设计和矿用机械制造以及矿用机械销售。矿场通常是指实体矿场 运营商为客户提供采矿硬件托管服务或提供计算能力租赁服务的矿场。 矿池运营是指使矿工能够贡献他们的计算能力并分享采矿报酬的服务。交易 是指加密货币交易所为消费者买卖加密货币提供的服务。支付是指比特币支付处理商提供的服务 ，使商家和企业能够从个人接收比特币付款 销售的商品和提供的服务。

下图显示了加密货币 产业价值链和主要参与者：

加密货币挖掘市场

加密货币挖掘

区块链依靠整个网络中参与的计算硬件来验证交易并添加到区块链中。对于加密货币区块链，参与验证过程的网络成员 可能会获得一定数量的加密货币奖励，这通常被称为“挖矿”。

挖掘既可以将交易添加到区块链中，也可以释放流通中的新加密货币。挖掘过程包括将最近的事务编译到 块中，并尝试解决一个计算困难的难题。第一个解开谜题的参与者将把 下一个区块放在区块链上并领取奖励。这些奖励激励采矿，包括交易费(以加密货币的形式支付给矿工)和新发布的加密货币。

加密货币的供应可能是有上限的，也可能是有限的。例如，比特币的总供应量固定在2,100万，截至2019年12月31日，已授予1,810个万比特币，占总供应量的86.2%以上。在验证过程中解决块的比特币数量大约每四年减半，下一次比特币减半预计将发生在2020年5月底。虽然比特币矿工目前依赖新发布的比特币获得回报，但从长远来看，由于比特币供应的减少，大部分收入将来自比特币交易手续费。下表显示了与比特币挖掘活动有关的某些信息 所示年份：

来源：F&S报道

除了挖掘奖励，交易费 是参与比特币验证过程的主要激励形式。比特币用户可以向解决区块的网络成员支付可自由支配的 比特币计价交易费，并将该用户的交易添加到区块链 ，以激励优先处理该用户的交易。从历史上看，交易手续费的金额一直低于采矿奖励的价值。随着解决区块的比特币数量随着时间的推移而减少，预计网络成员继续为比特币区块链贡献计算能力的经济 奖励可能会随着时间的推移从奖励新发布的比特币转向以比特币计价的交易费。

加密货币开采市场对监管制度的变化非常敏感。总的来说，全球各地的监管机构对加密货币行业采取了不同的做法。中国、美国和加拿大等国对加密货币行业表现出警示鼓励，而瑞典和冰岛等国则较为积极。目前，拥有最活跃的加密货币开采和交易活动的国家尚未裁定开采加密货币为非法。

随着加密货币的普及，越来越多的人加入了采矿活动，导致竞争加剧，采矿成本增加，这反过来又使大型采矿农场具有优势，可以通过规模经济降低边际成本。越来越多的矿工选择从矿场购买计算能力，这些矿场能够将他们从实际操作矿机中解放出来，并降低运营成本。比特币挖掘竞争的加剧也导致其他替代加密货币如莱特币和莫内罗的挖掘活动增加，这对加密货币 采矿业来说是一个新的增长机会。

比特币挖掘机

比特币挖掘可以通过普通计算机来完成，但随着时间的推移，专门的比特币挖掘机已经被开发出来，以更有效地进行这些交易。 网络成员因此受到激励，以优化他们的参与，他们可能会购买比特币挖掘机，而不仅仅是使用现有的计算机。许多网络成员运营大型比特币挖矿机池，目的是增加他们的计算能力，分享比特币挖掘回报。

市场对比特币挖矿机的需求 主要由比特币挖矿的预期经济回报推动，这通常受各种因素的影响，包括 以下：

近年来，由于越来越多地采用区块链技术和人们对加密货币的兴趣，尤其是在加密货币价格上涨的情况下，比特币挖掘机的销量有所增加。比特币计算硬件的销售额(其中大部分包括比特币挖掘机的销售)的年复合增长率从2015年的约2美元亿飙升至2019年的约14美元亿，预计2024年将以24.8%的复合年增长率进一步增长至约43美元亿。

下图显示了比特币矿机在全球范围内的销售额在所示时期内的增长情况：

来源：F&S报道

比特币矿机的价格是波动的 ，因为它们与比特币的价格密切相关。这是影响挖矿活动经济效益的关键因素。 下图显示了各个时期挖矿硬件的平均销售价格与比特币挖矿机价格的相关性 ：

矿机平均售价与比特币价格的相关性

注：上图仅限于主流矿机 ，指各大矿机厂商销售的比特币矿机。

来源：F&S报道

2012-2019年期间，比特币网络的 哈希率总体上持续增长，尽管有一些小幅波动。2013年9月，比特币网络哈希率 首次突破1 PH/S。2016年初已增至1EH/S以上， 主要受比特币挖矿硬件大幅提升和比特币投资热情推动。截至2018年6月底，比特币网络哈希率约为40EH/S。2019年，比特币哈希率经历了普遍增长，并超过了之前7月份的峰值。下图显示了比特币挖掘机在指示的 个周期内的哈希率：

比特币价格与比特币散列率的相关性，2012年1月-2019年12月

来源：F&S报道

比特币挖掘机的关键性能指标通常包括：

比特币挖掘机市场的竞争格局

全球比特币挖矿机市场 由四大比特币挖矿机生产商主导，这四家公司都是基于中国的公司，2019年上半年占全球总销售收入的96.4% ，占全球总计算能力的94.9%。根据F&S的报告，亿邦是这些比特币挖掘机生产商之一。

集成电路产业

集成电路，或IC是通常由硅制成的小晶片，它容纳晶体管、电阻器和电容器来执行计算和存储数据。ICS 构成几乎所有电子设备的基本组件，使计算、通信、运输和无数其他应用获得根本性的进步。根据F&S的报告，在全球电子产业快速技术发展和升级的推动下，全球集成电路产业的销售收入从2014年的2,773美元亿 增加到2018年的4,016美元亿，复合年均增长率为12.4%，预计到2023年将达到5,521美元亿，复合年均增长率为6.6%。中国集成电路产业的整体销售收入从2014年的456美元亿增加到2018年的987亿 ，复合年均增长率为21.3%，预计到2023年将达到1,938亿，复合年均增长率为14.4%。

虽然许多公司被称为集成器件制造商，既设计又制造IC，但许多公司通过转向无工厂，即专注于IC设计，避免了建造IC生产设施的巨额资本支出和昂贵的维护成本。 以销售收入衡量的无工厂IC设计行业的全球市场规模已从2015年的842美元亿增长到2019年的1,033美元亿，复合年增长率为5.2%，预计2023年将达到1,294美元亿，复合年均增长率为4.6%。 区块链、物联网、人工智能等尖端技术的出现。下表 显示了以销售收入衡量的无晶圆厂IC设计行业的全球市场总规模：

ASIC芯片

专用IC芯片称为ASIC芯片。 ASIC芯片通常是为处理特定应用而定制的，但对于一般用途几乎没有灵活性， 这些芯片越来越多地应用于区块链和许多其他尖端技术。预计2018年至2023年的年增长率为15.8%，高于其他类型的集成电路。

ASIC芯片提供更强大的计算能力 ，在运行为其量身定做的特定应用时，比一般使用的芯片更节能。因此，ASIC芯片广泛应用于加密货币挖掘，ASIC芯片设计者是比特币挖掘机行业的主要参与者。

ASIC芯片设计人员存在几个进入障碍，包括设计专业知识、长时间开发和高固定成本。就专业知识而言，ASIC芯片的目标范围很窄，灵活性很小，因此ASIC芯片设计人员需要对正在设计的应用 有精确和深入的了解。此外，ASIC芯片设计者需要在编程、集成电路生产和半导体技术等一系列领域拥有专业知识，以便了解如何高效地设计要集成到比特币挖掘机中的ASIC芯片。由于这种复杂性，设计ASIC芯片还需要投入大量时间来试验规格和物理设计。典型的设计周期为12至24个月。这也意味着ASIC芯片设计 需要较高的固定成本才能在这段时间内进行实验。此外，ASIC芯片设计者需要准确地估计市场需求，这样他们才不会在开发上超支。

生意场

使命

我们的使命是成为一家以技术创新为驱动的全球知名区块链公司。

概述

根据F&S的报告，我们是领先的ASIC芯片设计公司 和高性能比特币挖掘机的领先制造商。我们拥有强大的ASIC芯片设计能力，并在电信业务领域拥有近十年的行业经验和专业知识。根据F&S的报告，我们是 少数几家无厂房IC设计公司之一，拥有独立设计ASIC芯片的先进技术， 已建立的第三方晶圆代工产能，以及经过验证的生产区块链和电信产品的内部能力。F&S的报告称，我们一直致力于比特币矿机的ASIC应用，在2019年的计算能力方面，我们是全球市场上领先的比特币矿机生产商。

我们是中国研发用于区块链应用的ASIC芯片技术的先行者。据F&S报道，我们也是中国最早拥有自主研发专用ASIC芯片的比特币 矿机代工制造商之一。根据F&S的报告，我们于2017年12月推出的EBIT E10型号是主要矿机制造商中第一款使用10 nm ASIC芯片的商用矿机。我们最新的商业化EBIT E12系列矿机采用了我们专有的10 nm ASIC芯片的最新迭代，能够实现高达50次/秒的散列率和 57瓦/次的计算效率。我们已经完成了8 nm ASIC芯片和7 nm ASIC芯片的设计，并准备在市场条件合适时批量生产我们专有的8 nm ASIC芯片。我们目前专注于为Litecoin和Monero等非比特币加密货币开发我们专有的5 nm ASIC芯片和 挖掘机。我们将继续投入大量资源 用于应用区块链技术的新创新。

利用我们对加密货币 行业的深入了解以及应用于ASIC芯片设计的强大区块链技术，我们努力扩展到区块链和加密货币行业价值链的上下游 市场，以实现我们的产品多元化并实现更稳定的财务 表现。我们打算从加密货币采矿和农业业务开始，探索将区块链技术应用于非加密货币行业，例如金融服务和医疗保健行业。我们相信，我们在区块链和加密货币行业的丰富经验 将使我们在未来的努力中处于有利地位。

2018年和2019年，我们的收入分别为31900美元万和10910美元万。2018年我们的毛利为2,440美元万，2019年的毛损为3,060美元万。 我们在2018年和2019年分别净亏损1,180美元万和4,110美元万。

我们的优势

我们相信以下优势 有助于我们取得成功，并使我们有别于竞争对手：

在ASIC设计能力方面具有强大且经过验证的能力的市场先锋

我们相信区块链技术具有改变和颠覆传统商业和社会的潜力。根据F&S的报告，计算能力是区块链性能发展和广泛采用的关键 瓶颈，与其他类型的芯片相比，ASIC芯片提供同等的计算能力，具有非常高的能效和低成本，在支持区块链技术的发展和可访问性方面发挥着至关重要的作用。我们是中国研发用于区块链应用的ASIC芯片技术的先行者。我们也是中国最早拥有自主研发专用ASIC芯片的比特币挖矿机合同制造商之一，根据F&S的报告。

我们的区块链技术开发努力 的目标是最大化计算能力，以计算速度或哈希率衡量，并降低能耗。 根据F&S的报告，我们是中国少数几家在ASIC设计和生产过程中拥有成熟技术诀窍和 专业知识的公司，包括算法开发和优化、标准单元设计 和优化、低电压和高功率效率运营、高性能系统设计和散热技术。 我们完全控制我们的ASIC芯片设计和芯片集成过程，以确保我们的产品质量。我们目前的ASIC芯片是专门为比特币挖掘而设计的。我们能够随着区块链计算技术的快速创新而发展 并提供日益高效的区块链计算机硬件。根据F&S的报告，我们于2017年12月推出的EBIT E10型号是主要矿机制造商中第一款使用10 nm ASIC芯片的商用矿机。我们最新的商业化EBIT E12系列矿机采用了我们专有的10 nm ASIC芯片的最新迭代， 散列率高达50次/S，计算能力效率为57W/次。此外，我们还完成了我们的8 nm ASIC芯片和7 nm ASIC芯片的设计，并准备在市场条件适合时批量生产我们专有的8 nm ASIC芯片。我们目前正专注于我们专有的5纳米ASIC芯片的开发。

有鉴于此，我们相信，我们在ASIC设计方面经过验证的 能力和多年的经验和深厚的专业知识将使我们能够抓住区块链技术发展 的未得到满足的需求，并夺取并保持中国在区块链产品业务方面的领先地位。

全球领先的比特币矿机生产商 在全球拥有强大的市场地位和稳定的晶圆代工产能

根据F&S的报告，就2019年售出的计算能力而言，我们是全球市场上领先的比特币挖矿机 生产商。根据F&S的报告，我们也是全球少数几家生产具有专有ASIC芯片的加密货币挖掘机的主要生产商之一。

根据F&S的报告，加密货币矿机行业的进入门槛很高，主要与芯片设计能力和晶片代工能力有关。 凭借我们生产电信产品的技术开发经验，我们在ASIC芯片设计和矿机生产业务中扎根 。根据F&S的报告，我们是矿机行业中少数几家既能设计ASIC芯片，又能设计矿机及相关配件的公司 ，这使我们具有竞争优势 。我们完全控制我们的ASIC芯片设计和芯片集成工艺，以确保我们的产品质量。我们 开发了多代ASIC芯片，包括10 nm以及集成了这些芯片的多台矿机。 我们还为我们的设备独立开发了软件和某些计算协议。

进入晶片铸造厂的困难是另一个主要的进入障碍。芯片是由专业晶圆铸造厂生产的硅片生产的。 根据F&S的报告，世界上只有少数晶圆铸造厂有能力生产用于区块链计算ASIC芯片等芯片的高度精密的硅片。这些晶圆代工厂生产此类晶圆的能力有限。 我们与三星和台积电这两家全球主要晶圆代工企业有稳定的晶圆代工产能。我们还与另外两家主要的晶圆代工厂建立了合作关系，并正在进行谈判，以实现供应商来源的多元化。 我们强大且成熟的ASIC芯片设计能力和第三方晶圆代工厂产能支持了我们在该行业的快速增长 ，我们相信这些优势将继续帮助我们保持和增长未来的市场份额。

卓越的技术专长和生产经验，提供高质量的产品

自成立以来，我们在IC设计方面积累了多年的经验。我们提供广泛的产品，这些产品使用IC作为其关键组件。在开发这些 产品的过程中，我们积累了IC设计方面的专业知识，并在产品开发方面积累了技术诀窍。我们开发和生产电信产品的历史为我们区块链产品业务的起步奠定了基础。 因为我们已经在制造高科技产品，我们与现有供应商建立了关系，并处于有利地位 以经济高效的方式识别和选择新供应商。我们的研发团队在产品开发方面拥有深厚的技术专长 。我们相信，所有这些因素都有助于我们缩短矿机业务的上市时间， 提高我们的效率和盈利能力，并为我们的客户提供高质量和可靠的产品。

精通技术且经验丰富的高级管理团队

我们的成功是由一支热情、有远见、精通技术和创业精神的管理团队推动的，他们将区块链、计算和软件专业知识独特地结合在一起。我们的创始人、董事局主席兼首席执行官胡董先生在网络通信和计算行业拥有近20年的经验，尤其是在研发领域，是区块链技术方面的老手。 Mr.Hu拥有经验丰富、稳定的管理团队支持。我们的高级管理团队在网络通信或计算行业拥有丰富的经验，为我们产品的开发和业务的扩展 做出了重要贡献。

我们的战略

我们打算使用 以下关键战略来发展我们的业务：

巩固我们的领先地位，增加我们在ASIC芯片和区块链技术方面的投资。

我们相信区块链和边缘计算应用的长期增长潜力。因此，我们将继续推出IC解决方案，通过定制的软件开发和服务为区块链应用提供更高的性能 。我们将继续通过采用最先进的技术来升级我们的比特币挖矿机 ，以提高性能和竞争力。此外，利用我们在开发ASIC芯片和现有技术方面的丰富经验，我们的目标是继续开发电子处理器芯片，并通过进入其他区块链相关技术市场来使我们的技术组合多样化。

为了支持我们在加密货币应用之外不断扩大的研发目标，鉴于机构对区块链技术的投资不断增加，我们计划投资于其他区块链应用的研发。我们正在研究并计划推出用于非加密货币区块链应用的替代产品和解决方案，例如医疗记录和财务管理。 我们相信，未来继续在那里进行研发工作将使我们能够与世界上最优秀的人才合作，因此我们可以保持行业领先地位，并有可能进一步扩大我们的客户基础。

继续开发和提供尖端加密货币 矿机

我们打算利用我们在采矿机械行业的成功增长和日益增长的专业知识，继续设计和开发专门针对比特币和其他加密货币的尖端产品。随着区块链领域的扩张，各种加密货币应运而生，协议、应用和用户群也各不相同。我们计划以我们对区块链技术的知识、对ASIC芯片整个开发流程的熟悉以及我们为比特币挖掘开发矿机的经验为基础，进一步扩大我们的矿机业务，以利用加密货币的激增和增长。我们打算继续加强我们的研究和开发能力，包括ASIC芯片设计和专有软件开发，以建立我们在开发多种加密货币的矿机方面的技术专长。我们计划利用我们作为领先的比特币挖掘机生产商的地位，将我们的触角伸向其他加密货币和新市场，深化现有关系，并在区块链技术行业吸引新客户。

拓展区块链和加密货币行业的新商机，使我们的产品多样化

借助我们在加密货币 行业的经验和我们强大的区块链技术，我们打算向区块链和加密货币产业价值链的上下游扩张，以实现我们产品的多元化和更稳定的业绩。我们从2017年开始提供矿机托管 服务，并期待建立自己的矿场。矿场将允许我们为第三方提供托管服务，据此，我们可以将矿场中的计算能力出租给第三方，或允许第三方在我们的矿场中操作他们的矿机，这些机器可以从我们那里购买，但需要付费。我们将为加密货币爱好者和专业人士提供具有成本效益的解决方案，使他们能够从集中式采矿农场位置提供的规模经济中受益。我们的矿场还将允许我们选择从事专有比特币和其他加密货币挖掘活动，为我们自己挖掘加密货币，以获取挖掘的回报以及加密货币的升值 。这还可能通过平滑加密货币的市场周期来增强我们现有的业务运营，因为我们将能够在市场低迷周期期间使用我们自己的矿机库存进行专有挖掘。利用我们对加密货币行业和区块链技术的深入了解，我们相信我们也处于有利地位，可以建立一个加密货币交易交易所，为加密货币社区提供加密货币交易相关服务。

扩大我们的生产能力

我们打算通过在杭州余杭建设一家新工厂来进一步扩大我们的产能，以应对未来预期的需求增长。 我们预计在2021年上半年完成该工厂的建设。对于新设施的额外阶段， 我们预计将安装更多生产线。这将使我们能够在内部生产更多产品，而不是通过第三方 承包商生产，我们相信这将有助于提高我们的整体利润率，并使我们能够更好地控制和监督我们的 生产时间表。此外，我们计划在内蒙古乌海建立自己的组装厂，以受益于较低的电价和某些原材料的运输成本，并接近我们的某些客户。我们已经完成了这个新组装厂的大楼建设，并计划在不久的将来开始安装和测试机械和设备。

进一步加强我们的品牌形象和认知度，扩大我们的海外客户群

我们寻求通过各种营销活动提高我们的品牌名称和形象的公众认知度，从而进一步发展我们的业务。这些活动包括线上和线下渠道的营销活动，包括举办产品发布会、发布新闻稿、参加行业会议以及建立我们的社交媒体和在线形象。

随着我们继续加强营销努力并扩大我们的国际影响力，我们寻求增加对海外市场的销售。我们目前正寻求在北美和欧洲建立更牢固的客户关系，因为预计这些地区的区块链行业未来将会增长。 为了支持这种海外扩张，我们正在考虑在未来三年内在美国和瑞典开设销售和客户服务中心和办事处。

我们的价值主张

我们是一家无厂房的IC设计师，从事IC设计的前端和后端，这是IC产品开发链的主要组成部分。我们目前将我们在IC设计方面的技术和专业知识致力于我们的区块链产品业务和电信产品业务。

下图说明了我们的区块链和电信产品业务的IC设计和生产的一般流程：

我们在内部独立设计和开发我们的区块链和电信产品，包括为我们的加密货币挖掘机器设计专有ASIC芯片。前端IC设计和后端IC设计是IC设计过程中的关键环节。我们确定了IC芯片的参数，建立了设计的基本逻辑，制定了物理布局的初步方案，并对设计进行了后端验证 。我们强大的设计能力确保了到目前为止我们已经实现了100%的流片成功率。然后我们 与行业领先的第三方供应商密切合作，制造、测试和封装我们设计的IC产品。利用我们在生产电信产品方面的长期经验和技术诀窍，我们还建立了内部生产 能力，为矿机和各种电信产品进行印刷电路板组装和系统组装。 我们相信，我们在IC开发链方面的卓越技术专长和生产经验使我们能够不断推出性能更高、能效更高的IC，用于区块链和电信领域。