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成员2020-01-012020-03-310000896159国家：美国US-GAAP：养老金计划固定福利会员2019-01-012019-03-310000896159国家：美国US-GAAP：养老金计划固定福利会员2020-01-012020-03-310000896159美国公认会计准则：外国计划成员US-GAAP：养老金计划固定福利会员2020-01-012020-03-310000896159美国公认会计准则：外国计划成员US-GAAP：养老金计划固定福利会员2019-01-012019-03-310000896159US-GAAP：其他退休后福利计划定义福利会员2020-01-012020-03-310000896159US-GAAP：其他退休后福利计划定义福利会员2019-01-012019-03-310000896159US-GAAP：一般和管理费用会员US-GAAP：其他退休后福利计划定义福利会员2020-01-012020-03-310000896159US-GAAP：养老金计划固定福利会员2019-01-012019-03-310000896159CB: 损失和损失费用会员US-GAAP：其他退休后福利计划定义福利会员2020-01-012020-03-310000896159CB: 损失和损失费用会员US-GAAP：其他退休后福利计划定义福利会员2019-01-012019-03-310000896159US-GAAP：养老金计划固定福利会员2020-01-012020-03-310000896159CB: 损失和损失费用会员US-GAAP：养老金计划固定福利会员2019-01-012019-03-310000896159US-GAAP：一般和管理费用会员US-GAAP：其他退休后福利计划定义福利会员2019-01-012019-03-310000896159CB: 损失和损失费用会员US-GAAP：养老金计划固定福利会员2020-01-012020-03-310000896159US-GAAP：一般和管理费用会员US-GAAP：养老金计划固定福利会员2020-01-012020-03-310000896159US-GAAP：一般和管理费用会员US-GAAP：养老金计划固定福利会员2019-01-012019-03-310000896159CB: SegmentLife2020-01-012020-03-310000896159CB: SegmentInsuranceNorth American Commercial2019-01-012019-03-310000896159CB: SegmentInsuranceNorth American 个人电脑会员2019-01-012019-03-310000896159CB: SegmentLife2019-01-012019-03-310000896159CB: SegmentInsuranceNorth American Commercial2020-01-012020-03-310000896159CB: SegmentInsuranceNorth American 个人电脑会员2020-01-012020-03-310000896159SRT: 母公司会员2020-03-310000896159SRT: 合并淘汰会员2020-03-310000896159CB: Otherace Limited子公司和清算会员2020-03-310000896159SRT：担保人子公司成员2020-03-310000896159CB: Otherace Limited子公司和清算会员2019-12-310000896159SRT: 合并淘汰会员2019-12-310000896159SRT: 母公司会员2019-12-310000896159SRT：担保人子公司成员2019-12-310000896159SRT: 母公司会员2019-01-012019-03-310000896159CB: Otherace Limited子公司和清算会员2019-01-012019-03-310000896159SRT：担保人子公司成员2019-01-012019-03-310000896159SRT: 合并淘汰会员2018-12-310000896159SRT: 合并淘汰会员2019-01-012019-03-310000896159SRT：担保人子公司成员2019-03-310000896159CB: Otherace Limited子公司和清算会员2018-12-310000896159SRT: 母公司会员2019-03-310000896159SRT：担保人子公司成员2018-12-310000896159SRT: 合并淘汰会员2019-03-310000896159CB: Otherace Limited子公司和清算会员2019-03-310000896159SRT: 母公司会员2018-12-310000896159SRT: 合并淘汰会员2020-01-012020-03-310000896159SRT: 母公司会员2020-01-012020-03-310000896159SRT：担保人子公司成员2020-01-012020-03-310000896159CB: Otherace Limited子公司和清算会员2020-01-012020-03-31iso4217: 美元xbrli: sharesxbrli: purexbrli: sharesiso4217: 美元iso421:CHFxbrli: shares

美国证券交易委员会

华盛顿特区 20549

表格 10-Q



☑	根据1934年《证券交易法》第13条或第15（d）条提交的季度报告

截至的季度期间 2020年3月31日

或者



☐	根据1934年《证券交易法》第13或15（d）条提交的过渡报告

在从到的过渡期内

委员会文件编号1-11778

安达有限公司

（注册人章程中规定的确切名称）



瑞士	98-0091805
（公司或组织的州或其他司法管辖区）	（美国国税局雇主识别号）

Baerengasse 32
苏黎世，瑞士 CH-8001
（主要行政办公室地址）（邮政编码）

+41 (0) 43 456 76 00

（注册人的电话号码，包括区号）



根据该法第12（b）条注册的证券：
每个课程的标题	交易符号	注册的每个交易所的名称
普通股，面值每股24.15瑞士法郎	民用波段	纽约证券交易所
安达INA控股有限公司2024年到期的0.30％优先票据的担保	CB/24A	纽约证券交易所
安达INA控股有限公司2027年到期的0.875％优先票据的担保	CB/27	纽约证券交易所
安达INA控股公司2028年到期的1.55％优先票据的担保	CB/28	纽约证券交易所
安达INA控股有限公司2029年到期的0.875％优先票据的担保	CB/29A	纽约证券交易所
安达INA控股公司2031年到期的1.40％优先票据的担保	CB/31	纽约证券交易所
安达INA控股公司2038年到期的2.50％优先票据的担保	CB/38A	纽约证券交易所

用复选标记表明注册人 (1) 在过去的12个月中（或注册人被要求提交此类报告的较短时间）中是否提交了1934年《证券交易法》第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去的90天内是否受此类申报要求的约束。

是的☑ 不是 ☐

用复选标记表明注册人是否在过去 12 个月内（或者在要求注册人提交此类文件的较短时间内）以电子方式提交了根据第 S-T 法规（本章第 232.405 节）第 405 条要求提交的所有交互式数据文件。

是的☑ 不是 ☐

用复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、小型申报公司还是新兴成长型公司。参见《交易法》第12b-2条中 “大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型申报公司” 和 “新兴成长型公司” 的定义。



大型加速文件管理器	☑	加速过滤器	☐
非加速过滤器	☐	规模较小的申报公司	☐
		新兴成长型公司	☐

如果是新兴成长型公司，请用复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13（a）条规定的任何新的或修订后的财务会计准则。☐

用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见《交易法》第12b-2条）。

是的 ☐ 没有 ☑

注册人的普通股数量（瑞士法郎） 24.15 截至2020年4月17日，未偿还的面值）为 451,357,210。

CHUBB 限定版

10-Q 表格的索引




第一部分	财务信息		页面
第 1 项。	财务报表：
	2020 年 3 月 31 日和 2019 年 12 月 31 日合并资产负债表（未经审计）		3
	合并运营报表和综合收益（未经审计）截至 2020 年 3 月 31 日和 2019 年 3 月 31 日的三个月		4
	合并股东权益报表（未经审计）截至 2020 年 3 月 31 日和 2019 年 3 月 31 日的三个月		5
	合并现金流量表（未经审计）截至 2020 年 3 月 31 日和 2019 年 3 月 31 日的三个月		6
	合并财务报表附注（未经审计）
	注意事项 1。	普通的	7
	注意事项 2.	收购	8
	注意事项 3.	投资	9
	注意事项 4。	公允价值测量	16
	注意事项 5。	再保险	22
	注意事项 6。	未付的损失和损失费用	23
	注意事项 7。	承诺、意外开支和担保	25
	注意事项 8。	股东权益	30
	注意事项 9。	基于股份的薪酬	31
	注意 10。	退休后福利	31
	注意 11。	区段信息	33
	注意 12。	每股收益	34
	注意 13。	提供的与子公司未偿债务有关的信息	35
第 2 项。	管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析		40
第 3 项。	关于市场风险的定量和定性披露		75
第 4 项。	控制和程序		78

第二部分。	其他信息
第 1 项。	法律诉讼		78
第 1A 项。	风险因素		78
第 2 项。	未经登记的股权证券销售和所得款项的使用以及发行人回购股权证券		79
第 6 项。	展品		80

第一部分财务信息

第 1 项。财务报表

合并资产负债表（未经审计）

安达有限公司及其子公司



	3 月 31 日			12 月 31 日
（以百万美元计，股票和每股数据除外）	2020			2019
资产
投资
扣除估值补贴后，按公允价值出售的固定到期日债券-176美元 2020 年 3 月 31 日（摊销成本 — 80,959 美元和 82,580 美元）	$	81,530		$	85,488
扣除估值补贴后，按摊销成本持有至到期的固定到期日债券——45美元截至2020年3月31日（公允价值——12,471美元和13,005美元）	12,025			12,581
按公允价值计算的股权证券	2,068			812
按公允价值计算的短期投资（摊销成本——3,582美元和4,291美元）	3,586			4,291
按公允价值计算的其他投资	6,075			6,062
投资总额	105,284			109,234
现金	1,512			1,537
受限制的现金	146			109
证券借贷抵押品	1,342			994
应计投资收益	839			867
应收保险和再保险余额	10,058			10357
扣除估值补贴后的损失和损失开支可追回的再保险——305美元和316美元	14,898			15,181
再保险可从保单利益中收回	196			197
递延保单购置成本	5,162			5,242
收购的业务的价值	289			306
善意	14,971			15,296
其他无形资产	5,902			6,063
预付再保险费	2,570			2,647
投资部分持有的保险公司	1,346			1,332
其他资产	8,612			7,581
总资产	$	173,127		$	176,943
负债
未付的损失和损失费用	$	62,214		$	62,690
未赚取的保费	16,459			16,771
未来的保单福利	5,776			5,814
应付保险和再保险余额	6,084			6,184
应付证券贷款	1,342			994
应付账款、应计费用和其他负债	12,055			11,773
递延所得税负债	474			804
回购协议	1,408			1,416
短期债务	1,300			1,299
长期债务	13,510			13,559
信托优先证券	308			308
负债总额	120,930			121,612
承诺和意外开支（参见附注7）
股东权益
普通股（面值24.15瑞士法郎；已发行479,783,864股；已发行451,367,782股和451,971,567股）	11,121			11,121
国库普通股（28,416,082股和27,812,297股）	(3,872		)	(3,754		)
额外的实收资本	10,710			11,203
留存收益	36,331			36,142
累计其他综合收益（亏损）（AOCI）	(2,093		)	619
股东权益总额	52,197			55,331
负债和股东权益总额	$	173,127		$	176,943

见合并财务报表附注

合并运营报表和综合收益（未经审计）

安达有限公司及其子公司



	三个月已结束
	3 月 31 日
（以百万美元计，每股数据除外）	2020			2019
收入
写入的净保费	$	7,977		$	7,313
未赚取的保费增加	(183		)	(176		)
净赚取的保费	7,794			7,137
净投资收益	861			836
已实现净收益（亏损）：
非临时减值（OTTI）损失总额	—			(13		)
其他综合收益（OCI）中确认的OTTI亏损部分	—			—
收入中确认的OTTI净亏损	—			(13		)
不包括OTTI亏损的净已实现收益（亏损）	—			(84		)
净已实现收益（亏损）（包括从AOCI重新分类的319美元和44美元）	(958		)	(97		)
总收入	7,697			7,876
开支
损失和损失费用	4,485			4,098
保单福利	129			196
保单购置成本	1,615			1,464
管理费用	741			710
利息支出	132			140
其他（收入）支出	55			(39		)
已购无形资产的摊销	73			76
安达整合费用	—			3
支出总额	7,230			6,648
所得税前收入	467			1,228
所得税支出（收益）（包括重新归类的未实现损益（40）美元和（6）美元）	215			188
净收入	$	252		$	1,040
其他综合收益（亏损）
未实现升值（折旧）	$	(2479	)	$	1,845
净收入中包含的已实现（收益）净损失的重新分类调整	319			44
	(2,160		)	1,889
改进：
累计外币折算调整	(859		)	147
退休后福利负债调整	(14		)	(27		)
所得税前的其他综合收益（亏损）	(3,033		)	2,009
与OCI项目相关的所得税（支出）优惠	321			(331		)
其他综合收益（亏损）	(2,712		)	1,678
综合收益（亏损）	$	(2,460	)	$	2,718
每股收益
每股基本收益	$	0.56		$	2.27
摊薄后的每股收益	$	0.55		$	2.25

见合并财务报表附注

合并股东权益表（未经审计）

安达有限公司及其子公司



	三个月已结束
	3 月 31 日
（单位：百万美元）	2020			2019
普通股
余额 — 期初和期末	$	11,121		$	11,121
国库中的普通股
余额 — 期初	(3,754		)	(2618		)
回购的普通股	(326		)	(367		)
根据员工股份薪酬计划发行的净股数	208			210
余额 — 期末	(3,872		)	(2,775		)
额外的实收资本
余额 — 期初	11,203			12,557
根据员工股份薪酬计划发行的净股数	(196		)	(191		)
行使股票期权	(26		)	(34		)
基于股份的薪酬支出	69			54
为申报到留存收益的股息提供资金	(340		)	(335		)
余额 — 期末	10,710			12,051
留存收益
余额 — 期初	36,142			31,700
采用会计指导的累积效应（参见附注1）	(63		)	(12		)
余额 — 调整后的期初	36,079			31,688
净收入	252			1,040
为从额外实收资本中申报的股息提供资金	340			335
在普通股上申报的股息	(340		)	(335		)
余额 — 期末	36,331			32,728
累计其他综合收益（亏损）
投资未实现净增值（折旧）
余额 — 期初	2,543			(545		)
从AOCI重新分类之前的期限变动，扣除所得税 324美元和324美元（324美元）的（支出）补助金	(2,155		)	1,521
从AOCI重新分类的金额，扣除所得税支出（40）美元和（6）美元	279			38
期限变动，扣除所得税（支出）福利284美元和330美元	(1,876		)	1,559
余额 — 期末	667			1,014
累计外币折算调整
余额 — 期初	(1,939		)	(1,976		)
期限变动，扣除所得税（费用）补助金34美元和（7美元）	(825		)	140
余额 — 期末	(2764		)	(1,836		)
退休后福利负债调整
余额 — 期初	15			73
期限变动，扣除3美元和6美元的所得税优惠	(11		)	(21		)
余额 — 期末	4			52
累计其他综合收益（亏损）	(2,093		)	(770		)
股东权益总额	$	52,197		$	52,355

见合并财务报表附注

合并现金流量表（未经审计）

安达有限公司及其子公司



	截至 3 月 31 日的三个月
（单位：百万美元）	2020			2019
来自经营活动的现金流
净收入	$	252		$	1,040
调整净收入与经营活动产生的净现金流量
已实现（收益）净亏损	958			97
固定到期日保费/折扣的摊销	87			118
已购无形资产的摊销	73			76
递延所得税	(13		)	(76		)
未付的损失和损失费用	228			62
未赚取的保费	192			274
未来的保单福利	31			41
应付保险和再保险余额	2			13
应付账款、应计费用和其他负债	(392		)	(502		)
应缴所得税	109			266
应收保险和再保险余额	(6		)	278
再保险可追回	116			(97		)
递延保单购置成本	(65		)	(63		)
其他	140			(205		)
来自经营活动的净现金流量	1,712			1,322
来自投资活动的现金流
购买可供出售的固定期限债券	(6,474		)	(5,561		)
购买持有至到期的固定期限	(6		)	(1		)
购买股权证券	(1,380		)	(49		)
出售可供出售的固定到期债券	4,687			3,287
待公布的抵押贷款支持证券的销售	—			6
出售股权证券	131			60
可供出售的固定到期日债券的到期日和赎回	2,756			1,831
持有至到期的固定到期日债券的到期和赎回	440			280
短期投资的净变动	552			(39		)
衍生工具净结算	109			(358		)
私募股权出资	(361		)	(410		)
私募股权分配	211			368
收购股票时支付的押金	(1,550		)	—
其他	(125		)	(87		)
用于投资活动的净现金流量	(1,010		)	(673		)
来自融资活动的现金流
普通股支付的股息	(339		)	(336		)
回购的普通股	(323		)	(367		)
发行回购协议所得收益	952			471
偿还回购协议	(952		)	(470		)
基于股份的薪酬计划的收益	47			35
保单持有人合同存款	135			115
保单持有人合同提款	(162		)	(78		)
其他	(3		)	—
用于融资活动的净现金流量	(645		)	(630		)
外币汇率变动对现金和限制性现金的影响	(45		)	34
现金和限制性现金净增加	12			53
现金和限制性现金——期初	1,646			1,340
现金和限制性现金——期末	$	1,658		$	1,393
补充现金流信息
已缴税款	$	107		$	14
已付利息	$	91		$	85

见合并财务报表附注

合并财务报表附注（未经审计）

安达有限公司及其子公司

1。普通的

a) 演示依据

安达有限公司是一家在瑞士苏黎世注册的控股公司。Chubb Limited通过其子公司为全球受保人提供广泛的保险和再保险产品。我们的业绩通过以下业务领域报告：北美商业财产和财产保险、北美个人财产和财产保险、北美农业保险、海外一般保险、全球再保险和人寿保险。有关其他信息，请参阅注释 11。

未经审计的中期合并财务报表，包括安达有限公司及其子公司（统称安达、我们、我们或我们的）的账目，是根据美利坚合众国（GAAP）普遍接受的会计原则编制的，管理层认为，这些报表反映了公允列报这些时期的业绩和财务状况所必需的所有调整。所有重要的公司间账户和交易，包括内部再保险交易，均已清除。

任何中期的经营业绩和现金流不一定代表全年业绩。这些合并财务报表应与我们的2019年10-k表中包含的合并财务报表和相关附注一起阅读。

b) 受限制的现金

合并资产负债表中的限制性现金代表为第三方利益而持有的金额，在法律或合同上限制提款或使用。金额包括存入美国和非美国监管机构的存款、为让出公司而设立的信托基金以及为满足融资安排而作为抵押品而认捐的金额。

下表提供了合并资产负债表中报告的现金和限制性现金的对账情况，总额与合并现金流量表中显示的金额：



	3 月 31 日		12 月 31 日
（单位：百万美元）	2020		2019
现金	$	1,512	$	1,537
受限制的现金	146		109
合并现金流量表中显示的现金和限制性现金总额	$	1,658	$	1,646

c) 商誉

在截至2020年3月31日的三个月中，商誉下降了美元325 百万，主要反映了外汇的影响。

d) 2020 年采用的会计指南

金融工具 — 信贷损失：金融工具信用损失的衡量

自2020年1月1日起，我们采用了基于当前预期信用损失（CECL）的方法，采用了以摊销成本计量的金融工具的信用损失会计的新指导方针，包括持有至到期的证券和再保险可回收款项，在经过修改的追溯基础上生效。对预期信贷损失的估算考虑了历史信息、当前信息以及合理和可支持的预测，包括预付款估计。此外，该指南还要求只有在公允价值低于资产摊销成本时才估算预期信用损失（ECL），从而取代了当前可供出售证券（AFS）的非临时减值模型。AFS证券的公允价值低于其摊销成本的时间长短不再影响确定是否存在潜在信用损失。与以前减记资产的做法相比，AFS证券模型还要求使用估值补贴。

在2020年第一季度，我们为信贷损失设立了估值补贴，确认了累积效应调整，并将期初留存收益减少了美元69 税前百万美元，或美元63 税后百万美元。我们还在附注3投资和附注5再保险中采用了所需的披露内容。2020年1月1日之前的报告期的结果是根据先前的指导意见列报的。

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安达有限公司及其子公司

会计指导尚未通过

参考利率改革对财务报告的影响

2020年3月，财务会计准则委员会发布了指导方针，为将GAAP应用于参考伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）或其他预计因参考利率改革而终止的参考利率的投资、衍生品或其他交易提供了可选的权宜之计和例外情况。除了可选的权宜之计外，修正案还包括一项一般原则，该原则允许实体考虑因参照改革而进行的合同修改，这种情况不需要在修改日期重新评估合同，也不需要重新评估先前的会计决定。此外，公司可以一次性选择出售、转让或同时出售和转让归类为持有至到期的债务证券，这些债务证券参考的是受参考利率改革影响且归类为2020年1月1日之前持有至到期的利率。随着参考利率改革活动的开展，该标准可能会在2022年12月31日之前选出。我们目前正在评估采用该指导方针对我们的财务状况和经营业绩的影响。

有关尚未采用的其他会计指导的信息，请参阅2019年10-k表格。

2。收购

华泰集团

安达维持对华泰保险集团有限公司（华泰集团）的直接投资。华泰集团是华泰财产意外伤害保险有限公司（Huatai P&C）的母公司并拥有其100％的股份，华泰人寿保险有限公司（华泰人寿）约80％的股份。截至2020年3月31日，安达在华泰集团的总所有权权益为 30.9 百分比。安达将其在华泰集团的投资应用权益会计方法，在合并运营报表中记录其在其他（收益）支出中的净收益或亏损份额。

2019年，安达签订了收购另外一台的协议 22.4 华泰集团的百分比所有权，价格约为美元1.55 通过两次单独收购获得十亿美元，a 15.3 所有权权益百分比约为 $1.1 十亿和 7.1 所有权权益百分比约为 $493 百万。这些收购取决于中国保险监管部门的批准和其他重要条件，这些条件预计将在2021年底之前完成。购买 7.1 所有权百分比还取决于获得中国保险监管机构的批准 15.3 购买百分比。

根据这些购买协议，我们于2020年1月支付了总额为美元的抵押存款1.55 向出售股东提供数十亿美元。该交易记录在合并资产负债表上的其他资产以及合并现金流量表的投资活动中。

完成后 7.1 百分比收购，这将导致华泰集团拥有多数股权 53.3 百分比，预计安达将获得华泰集团、华泰财产和华泰人寿的控制权。届时，安达预计将采用合并会计并停止使用权益会计法。

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3. 投资

a) 固定到期日

自2020年1月1日起，我们采用了新的会计指南，要求为归类为持有至到期（HTM）或可供出售（AFS）的固定期限证券确定信用损失估值补贴。有关适用于2020年1月1日之前期间的会计政策的信息，请参阅2019年10-k表格。



2020年3月31日	摊销成本		估值补贴			格罗斯未实现赞赏		格罗斯未实现折旧			公平价值
（单位：百万美元）	摊销成本		估值补贴			格罗斯未实现赞赏		格罗斯未实现折旧			公平价值
可供出售
美国财政部和机构	$	2,773	$	—		$	240	$	—		$	3,013
国外	22,615		(44		)	850		(577		)	22,844
公司证券	31,530		(132		)	644		(1,374		)	30,668
抵押贷款支持证券	17,073		—			864		(52		)	17,885
州、直辖市和政治分支机构	6,968		—			169		(17		)	7,120
	$	80,959	$	(176	)	$	2,767	$	(2,020	)	$	81,530
	摊销成本		估值补贴			净账面价值		格罗斯未实现赞赏			格罗斯未实现折旧			公平价值
	摊销成本		估值补贴			净账面价值		格罗斯未实现赞赏			格罗斯未实现折旧			公平价值
持有至到期
美国财政部和机构	$	1,208	$	—		$	1,208	$	75		$	—		$	1,283
国外	1,294		(7		)	1,287		63			(7		)	1,343
公司证券	2,272		(36		)	2,236		113			(27		)	2,322
抵押贷款支持证券	2,266		(1		)	2,265		106			(4		)	2,367
州、直辖市和政治分支机构	5,030		(1		)	5,029		130			(3		)	5,156
	$	12,070	$	(45	)	$	12,025	$	487		$	(41	)	$	12,471



2019年12月31日	摊销成本		格罗斯未实现赞赏		格罗斯未实现折旧			公平价值		OTTI 认可在 AOCI
（单位：百万美元）	摊销成本		格罗斯未实现赞赏		格罗斯未实现折旧			公平价值		OTTI 认可在 AOCI
可供出售
美国财政部和机构	$	3,188	$	96	$	(1	)	$	3,283	$	—
国外	22,670		1,099		(62		)	23,707		(25		)
公司证券	30,689		1,180		(78		)	31,791		(5		)
抵押贷款支持证券	18,712		494		(14		)	19,192		—
州、直辖市和政治分支机构	7,321		205		(11		)	7,515		—
	$	82,580	$	3,074	$	(166	)	$	85,488	$	(30	)
持有至到期
美国财政部和机构	$	1,318	$	29	$	—		$	1,347	$	—
国外	1,423		62		—			1,485		—
公司证券	2,349		121		(2		)	2,468		—
抵押贷款支持证券	2,331		65		—			2,396		—
州、直辖市和政治分支机构	5,160		150		(1		)	5,309		—
	$	12,581	$	427	$	(3	)	$	13,005	$	—

管理层每季度对所有HtM证券的CECL进行评估。假设美国财政部和机构证券以及美国政府机构抵押贷款支持证券不存在不付款的风险，因此不包括在CECL评估中。剩余的HtM证券将在集体池的基础上评估潜在的信用损失。我们选择加入泳池

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按1）外部信用评级和2）到期时间（期限）划分的HtM证券。这些特征最能代表我们投资组合中相似的风险特征。安达将汇集HtM证券，并使用穆迪公司债券违约平均值、公司债券回收率和经济周期乘数计算每个证券池的预期信用损失。该乘数基于领先的经济指数，将调整平均违约频率，以实现前瞻性的经济前景。在本指导方针通过之前，对htM证券进行了单独评估，以确定是否存在非临时减值。

管理层通过每季度审查外部信用评级来监控HtM证券的信用质量。下表根据标准普尔评级显示了我们的HTM证券的摊销成本：



	2020年3月31日
（单位：百万美元）	摊销成本		占总数的百分比
AAA	$	2,642	22	%
AA	6,608		55	%
一个	2,371		20	%
BBB	422		3	%
BB	21		—	%
其他	6		—	%
总计	$	12,070	100	%

当公允价值低于摊销成本时，管理层会评估AFS证券的预期信用损失（ECL）。AFS证券在个人安全层面上评估潜在的信用损失，但评估可能使用与一组类似证券的信用损失预期一致的假设。如果管理层有意出售或将被要求在收回之前出售证券，则全部减值损失将计入收益与已实现净收益和亏损之比。如果管理层无意出售证券或不必在收回之前出售证券，则将确定信贷损失备抵金，并将与信贷损失相关的损失部分计入已实现净收益（亏损）的收入，与非信贷损失相关的部分将记录在其他综合收益中。

为确定是否发生信用损失而进行集体评估的标准示例包括：


•	公允价值低于摊销成本的程度；


•	与安全、行业或地理区域相关的不利条件；


•	评级机构下调证券的信用评级；以及


•	发行人未能按期支付本金或利息

符合上述任何一项标准的AFS证券将通过比较预期未来现金流的现值与摊销成本基础进行折扣现金流分析。如果预期未来现金流的现值小于摊销成本，则存在信贷损失，并将确认信贷损失备抵金。如果预期未来现金流的现值等于或大于摊销成本基础，则管理层将得出不存在预期信用损失的结论。

我们选择不计量应计投资收益备抵额，因为无法收回的余额会及时注销，通常是在未收余额到期后的30至45天。

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安达有限公司及其子公司

下表按合同到期日列出了固定到期日：



			3 月 31 日				12 月 31 日
			2020				2019
（单位：百万美元）	净账面价值		公允价值		摊销成本		公允价值
可供出售
1 年或更短时间内到期	$	3,816	$	3,816	$	3,951	$	3,973
1 年至 5 年后到期	25,837		25,837		27,142		27,720
5 年至 10 年后到期	23,712		23,712		23,901		24,874
10 年后到期	10,280		10,280		8,874		9,729
	63,645		63,645		63,868		66,296
抵押贷款支持证券	17,885		17,885		18,712		19,192
	$	81,530	$	81,530	$	82,580	$	85,488
持有至到期
1 年或更短时间内到期	$	614	$	620	$	478	$	479
1 年至 5 年后到期	3,695		3,775		3,869		3,940
5 年至 10 年后到期	3,383		3,479		3,756		3,883
10 年后到期	2,068		2,230		2,147		2,307
	9,760		10,104		10,250		10,609
抵押贷款支持证券	2,265		2,367		2,331		2,396
	$	12,025	$	12,471	$	12,581	$	13,005

预期到期日可能与合同到期日不同，因为借款人可能有权赎回或预付债务，无论有没有看涨期罚款或预付罚款。

b) 未实现亏损总额

截至2020年3月31日，处于未实现亏损状况的固定到期日包括投资级别和投资级别以下的证券，其公允价值下降的主要原因是自购买之日起信用利差扩大。

下表列出了处于未实现亏损头寸（包括贷款证券）且不被视为信贷损失的AFS固定到期债券，按证券持续处于未实现亏损状态的时间长短来看，总公允价值和未实现亏损总额：



	0 — 12 个月					超过 12 个月					总计
2020年3月31日	公允价值		格罗斯未实现损失			公允价值		格罗斯未实现损失			公允价值		格罗斯未实现损失
（单位：百万美元）	公允价值		格罗斯未实现损失			公允价值		格罗斯未实现损失			公允价值		格罗斯未实现损失
国外	$	6,534	$	(376	)	$	132	$	(21	)	$	6,666	$	(397	)
公司证券	13,492		(858		)	448		(51		)	13,940		(909		)
抵押贷款支持证券	914		(48		)	36		(4		)	950		(52		)
州、直辖市和政治分支机构	637		(6		)	130		(11		)	767		(17		)
AFS 固定到期日总数	$	21,577	$	(1,288	)	$	746	$	(87	)	$	22,323	$	(1,375	)

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下表列出了所有处于未实现亏损状况的证券（包括贷款证券）的总公允价值和未实现亏损总额（按证券持续处于未实现亏损状态的时间长度）：



	0 — 12 个月					超过 12 个月					总计
2019年12月31日	公允价值		格罗斯未实现损失			公允价值		格罗斯未实现损失			公允价值		格罗斯未实现损失
（单位：百万美元）	公允价值		格罗斯未实现损失			公允价值		格罗斯未实现损失			公允价值		格罗斯未实现损失
美国财政部和机构	$	234	$	(1	)	$	339	$	—		$	573	$	(1	)
国外	1,846		(34		)	802		(28		)	2,648		(62		)
公司证券	2,121		(40		)	988		(40		)	3,109		(80		)
抵押贷款支持证券	1,174		(6		)	932		(8		)	2,106		(14		)
州、直辖市和政治分支机构	188		—			276		(12		)	464		(12		)
固定到期日总额	$	5,563	$	(81	)	$	3,337	$	(88	)	$	8,900	$	(169	)

c) 已实现净收益（亏损）

管理层每季度审查信用损失和预期信用损失的估值补贴。当固定到期证券的全部或部分被确定为无法收回并注销时，预期信用损失的估值备抵将减少相同金额。通常，在收取合同现金流的所有努力用尽之后，证券才被视为不可收回。以下是证券何时可能被视为不可收回的注意事项：


•	我们有足够的信息来确定证券发行人已经破产；


•	我们收到通知，证券发行人已申请破产，预计破产将对收款能力产生不利影响；


•	证券发行人违反了多项债务契约；


•	款项已逾期一段时间，发行人没有回应；


•	抵押品的价值严重恶化；


•	我们已收到证券发行人的来信，表明其不打算支付合同本金和利息。

预计的现金流主要由有关违约概率的假设以及与违约相关的追回时间和金额的假设驱动。安达使用市场数据、发行人特定信息和信用评级制定了预计的现金流。结合合同现金流以及穆迪投资者服务（穆迪）评级类别对历史违约和恢复数据的使用，我们使用发行人加权的平均信函评级全球违约率来生成预期现金流。

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下表列出了已实现净收益（亏损）的组成部分：



	三个月已结束
	3 月 31 日
（单位：百万美元）	2020			2019
固定到期日：
固定到期日、毛额和净额的OTTI	$	—		$	(13	)
不包括 OTTI 的已实现总收益	77			27
不包括 OTTI 的已实现亏损总额	(125		)	(58		)
预期信贷损失准备金	(150		)	—
减值 ⁽¹⁾	(121		)	—
固定到期日总额	$	(319	)	$	(44	)
股权证券	(29		)	58
其他投资	5			(44		)
外汇收益（损失）	(68		)	13
投资和嵌入式衍生工具	15			(130		)
保险衍生品的公允价值调整	(685		)	114
标准普尔期货	125			(63		)
其他衍生工具	(2		)	(1		)
已实现净收益（亏损）（税前）	$	(958	)	$	(97	)


⁽¹⁾	与我们出售某些证券的意图有关。

上表中股票证券和其他投资的已实现损益包括证券销售和公允价值变动造成的未实现损益，如下所示：



									三个月已结束
									3 月 31 日
	2020								2019
（单位：百万美元）	股票证券			其他投资		总计			股票证券		其他投资			总计
期内确认的净收益（亏损）	$	(29	)	$	5	$	(24	)	$	58	$	(44	)	$	14
减去：证券销售确认的净收益（亏损）	(24		)	—		(24		)	1		(2		)	(1		)
截至报告日仍持有的证券确认的未实现收益（亏损）	$	(5	)	$	5	$	—		$	57	$	(42	)	$	15

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下表显示了固定到期日预期信贷损失的估值补贴的展期：



	三个月已结束
	3 月 31 日
（单位：百万美元）	2020
可供出售
预期信贷损失的估值备抵——期初	$	—
采用新会计指南的影响	25
预期信用损失准备金	149
信用恶化的已购证券的初始补贴	2
预期信贷损失的估值备抵——期末	$	176
持有至到期
预期信贷损失的估值备抵——期初	$	—
采用新会计指南的影响	44
预期信用损失准备金	1
预期信贷损失的估值备抵——期末	$	45

另类投资

另类投资包括部分持有的投资公司、投资基金和有限合伙企业，以公允价值计量，使用各自的净资产价值或等价物（NAV）作为实际权宜之计。下表按投资类别列出了另类投资的预期清算期、公允价值和未来最大融资承诺：



				3 月 31 日				12 月 31 日
	预期清算标的资产周期			2020				2019
（单位：百万美元）	预期清算标的资产周期	公平价值		最大值未来融资承诺		公平价值		最大值未来融资承诺
金融	2 到 10 年	$	590	$	325	$	611	$	329
真实资产	2 到 11 岁	721		414		712		422
苦恼	2 到 7 年	262		67		263		80
私人信贷	3 到 8 年	106		272		104		272
传统	2 到 14 岁	3,045		1,868		2,844		2,160
复古	1 到 2 年	103		—		116		—
投资基金	不适用	264		—		271		—
		$	5,091	$	2,946	$	4,921	$	3,263

除投资基金外，上表的所有类别中都包括安达从来没有合同选择权赎回的投资，但根据标的资产的清算获得分配。此外，对于除投资基金以外的所有类别，未经个别基金普通合伙人的同意，安达无权出售或转让投资。

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投资类别：		包括对私募股权基金的投资：
金融		瞄准金融服务公司，例如全球金融机构和保险服务
真实资产		瞄准与硬实物资产相关的投资，例如房地产、基础设施和自然资源
苦恼		瞄准美国不良企业债务/信贷和股权机会
私人信贷		以私人发行的公司债务投资为目标，包括优先担保贷款和次级债券
传统		在全球范围内采用传统的私募股权投资策略，例如收购和成长型股权
复古		初始基金期限已到期的基金

投资基金采用各种投资策略，例如多头/空头股票和套利/不良资产。此类别中包括安达可选择按每只投资基金认购协议中所述的商定价值赎回的投资。根据各种订阅协议的条款，投资基金投资可以按月、每季度、每半年或每年兑换。如果安达希望赎回投资基金的投资，它必须首先确定该投资基金是否仍处于封锁期（在此期间，安达无法赎回其投资，因此投资基金经理有时间建立投资组合）。如果投资基金不再处于封锁期，则安达必须在认购协议规定的通知日期之前将其赎回意向通知投资基金经理。收到通知后，投资基金可以在通知后的几个月内赎回安达的投资。赎回投资基金的通知期限在5到120天之间。安达可以在未经投资基金经理同意的情况下赎回其投资基金。

d) 受限资产

安达必须将资产存放在各监管机构，以支持其保险和再保险业务。这些要求通常在各个司法管辖区的法定条例中颁布。存款资产可用于结算保险和再保险负债。安达还必须限制根据回购协议质押的资产，回购协议代表安达同意出售证券并在未来某个日期以预定价格回购证券。我们在某些大型再保险交易中使用信托基金，在这些交易中，信托基金是为割让公司的利益而设立的，通常取代信用证（LOC）的要求。我们投资于隔离投资组合，主要为LOC和衍生品交易提供抵押品或担保。截至2020年3月31日和2019年12月31日，限制性资产中包括投资，主要是固定到期日，总额为美元20.9 十亿和美元21.0 分别为十亿美元，现金为美元146 百万和美元109 分别为百万。

下表列出了受限资产的组成部分：



	3 月 31 日		12 月 31 日
（单位：百万美元）	2020		2019
信托基金	$	13,974	$	14,004
向美国监管机构存款	2,424		2466
向非美国监管机构存款	2,669		2,709
根据回购协议质押的资产	1,492		1,464
其他质押资产	496		490
总计	$	21,055	$	21,133

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4。公允价值测量

a) 公允价值层次结构

金融资产和金融负债的公允价值是根据公允价值会计指南中确立的框架估算的。该指南将公允价值定义为市场参与者之间有序交易中出售资产或转移负债的价格（退出价格），并根据投入的可靠性建立了三级估值层次结构。公允价值层次结构将活跃市场的报价列为最高优先级，对不可观察的数据给予最低优先级。

层次结构的三个级别如下所示：


•	第 1 级 — 活跃市场中相同资产或负债的未经调整的报价；


•	第 2 级 — 除其他项目外，包括资产或负债可观察到的报价以外的投入，例如

利率和收益率曲线、活跃市场中类似资产和负债的报价，以及非活跃市场中相同或相似资产和负债的报价；以及


•	第 3 级 — 不可观察的输入，反映了管理层对市场参与者假设的判断

将用于对资产或负债进行定价。

在资产负债表日，我们根据对公允价值衡量具有重要意义的最低投入水平对估值层次结构中的金融工具进行分类。

我们使用定价服务来获取大多数投资证券的公允价值衡量标准。根据管理层对所用方法的理解，这些定价服务只有在有可观察到的市场信息允许他们做出公允价值估算时才能得出公允价值估计值。根据我们对定价服务使用的市场投入的理解，所有适用的投资均根据公认会计原则进行估值。我们不会调整通过定价服务获得的价格。以下是用于确定按公允价值计价的金融工具公允价值的估值技术和投入的描述，以及根据估值层次结构对此类金融工具进行的一般分类。

固定到期日

我们使用定价服务来估算大多数固定到期日的公允价值衡量标准。定价服务使用在活跃市场报价的固定期限证券的市场报价；此类证券被归类为1级。对于通常不进行每日交易的美国国债以外的固定到期债券，定价服务使用其定价应用程序编制公允价值衡量标准的估算值，其中包括可用的相关市场信息、基准曲线、同类证券的基准、行业分组和矩阵定价。可以考虑的其他估值因素包括名义利差、美元基础和流动性调整。定价服务根据相关的市场和信用信息、感知的市场走势和行业新闻对每种资产类别进行评估。定价评估中使用的市场输入按大致优先顺序列出，包括：基准收益率、报告的交易、经纪商/交易商报价、发行人利差、双向市场、基准证券、出价、报价、参考数据以及行业和经济事件。每种输入的使用范围取决于资产类别和市场状况。鉴于资产类别，使用投入的优先顺序可能会改变，或者某些市场投入可能不相关。此外，当由于缺乏基于市场的投入（即陈旧定价）而导致市场流动性下降时，固定到期日估值会更加主观，这可能会增加投资的估计公允价值无法反映实际交易价格的可能性。绝大多数固定到期日被归类为二级，因为定价技术中使用的最重要的投入是可以观察到的。对于少量固定到期日，我们会获得单一经纪商报价（通常来自做市商）。由于报价中的免责声明表明价格仅供参考，因此我们将这些公允价值估算值纳入了第 3 级。

股权证券

市场活跃的股票证券被归类为第一级，因为公允价值基于报价的市场价格。对于不太活跃的市场中的股票证券，公允价值以市场估值为基础，归类为二级。定价不可观察的股票证券被归类为第三级。

短期投资

短期投资，包括在活跃市场上交易的将于购买之日起一年内到期的证券，由于公允价值基于市场报价，因此被归类为第一级。商业票据和折扣票据等证券被归类为二级，因为这些证券通常不活跃交易

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即将到期，因此，它们的成本接近公允价值。定价不可观察的短期投资被归类为第 3 级。

其他投资

大多数其他投资（包括对部分持股的投资公司、投资基金和有限合伙企业的投资）的公允价值基于其各自的净资产价值或等价物（NAV），不包括在下面的公允价值层次结构表中。我们的某些长期合约由不符合公认会计原则单独账户报告的资产支持。这些资产包括在估值层次结构中归类为第一级的共同基金，其基础与在活跃市场上交易的其他股票证券相同。其他投资还包括归类为第一级的股票证券和归类为二级的固定到期日债券，存放在安达为递延薪酬计划和补充退休计划设立的拉比信托中，与其他股票证券和固定到期日相同，属于估值层次结构。其他定价不可观察的投资被归类为第三级。

证券借贷抵押品

合并资产负债表中证券贷款抵押品中包含的标的资产是固定到期日，它们在估值层次结构中的分类基础与其他固定到期日相同。估值层次结构中不包括与安达退还抵押品加利息的义务相关的相应负债，因为抵押品在合并资产负债表中按合同价值而不是公允价值报告。

投资衍生工具

活跃交易的投资衍生工具，包括期货、期权和远期合约，归类为1级，因为公允价值基于市场报价。跨货币互换和利率互换的公允价值基于市场估值，归类为二级。投资衍生工具记录在合并资产负债表中的其他资产或应付账款、应计费用和其他负债中。

其他衍生工具

我们维持交易所交易股票期货合约的头寸，该合约旨在限制股票市场严重下跌的风险，这将导致预期索赔增加，从而增加我们的最低有保障死亡抚恤金（GMDB）和保障生活补助金（GLB）再保险业务的准备金。我们在交易所交易的股票期货合约中的头寸被归类为1级。其他衍生工具中大部分剩余头寸的公允价值基于重要的可观察投入，包括股票证券和利率指数。因此，它们被归类为第 2 级。其他基于不可观察输入的衍生工具被归类为第 3 级。其他衍生工具记录在合并资产负债表中的其他资产或应付账款、应计费用和其他负债中。

独立账户资产

独立账户资产是指独立基金，投资风险由客户承担，安达提供的某些担保除外。独立账户资产包括在估值层次结构中归类为第一级的共同基金，其基础与在活跃市场上交易的其他股票证券相同。独立账户资产还包括归类为二级的固定到期日资产，因为定价技术中使用的最重要的投入是可以观察到的。估值层次结构中不包括相应的负债，因为它们在合并资产负债表中按合约价值而不是公允价值报告。单独账户资产记录在合并资产负债表中的其他资产中。

有保障的生活补助

gLb源于涵盖生活福利保障的人寿再保险计划，根据该计划，我们承担与可变年金合同相关的最低收入保障福利（GMIB）的风险。GLB记录在合并资产负债表中的应付账款、应计费用和其他负债以及未来保单福利中。对于gLb再保险，安达使用内部估值模型估算公允价值，该模型包括当前的市场信息和对保单持有人行为的估计。所有条约都包含索赔限额，这些限额已纳入估值模型。公允价值取决于许多因素，包括利率、股票市场、信用风险、经常账户价值、市场波动、预期年化率和其他保单持有人行为以及保单持有人死亡率的变化。由于大量使用不可观察的投入，包括保单持有人行为，因此gLb再保险被归类为3级。

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按估值层次结构定期按公允价值计量的金融工具



2020年3月31日	第 1 级		第 2 级		第 3 级		总计
（单位：百万美元）	第 1 级		第 2 级		第 3 级		总计
资产：
固定到期日可供出售
美国财政部和机构	$	2,400	$	613	$	—	$	3,013
国外	—		22,379		465		22,844
公司证券	—		29,166		1,502		30,668
抵押贷款支持证券	—		17,825		60		17,885
州、直辖市和政治分支机构	—		7,120		—		7,120
	2,400		77,103		2,027		81,530
股权证券	2,001		—		67		2,068
短期投资	2,165		1,420		1		3,586
其他投资 ⁽¹⁾	285		335		10		630
证券借贷抵押品	—		1,342		—		1,342
投资衍生工具	64		—		—		64
其他衍生工具	2		—		—		2
独立账户资产	2,778		130		—		2,908
以公允价值计量的总资产 ⁽¹⁾	$	9,695	$	80,330	$	2,105	$	92,130
负债：
投资衍生工具	$	141	$	—	$	—	$	141
GLB ⁽²⁾	—		—		1,141		1,141
以公允价值计量的负债总额	$	141	$	—	$	1,141	$	1,282


⁽¹⁾	上表中不包括部分拥有的投资、投资基金和有限合伙企业 $5,091 百万，保单贷款 $228 百万美元和其他投资126 截至2020年3月31日，使用资产净值作为实际权宜之计来衡量，为百万美元。


⁽²⁾	出于会计目的，我们的GLB再保险产品符合衍生工具的定义，因此按公允价值计值。上表不包括合并资产负债表中归类为未来保单福利的GLB衍生负债部分。

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2019年12月31日	第 1 级		第 2 级		第 3 级		总计
（单位：百万美元）	第 1 级		第 2 级		第 3 级		总计
资产：
固定到期日可供出售
美国财政部和机构	$	2,664	$	619	$	—	$	3,283
国外	—		23,258		449		23,707
公司证券	—		30,340		1,451		31,791
抵押贷款支持证券	—		19,132		60		19,192
州、直辖市和政治分支机构	—		7,515		—		7,515
	2,664		80,864		1,960		85,488
股权证券	728		15		69		812
短期投资	2,803		1,482		6		4,291
其他投资 ⁽¹⁾	412		377		10		799
证券借贷抵押品	—		994		—		994
投资衍生工具	24		—		—		24
其他衍生工具	2		—		—		2
独立账户资产	3,437		136		—		3,573
以公允价值计量的总资产 ⁽¹⁾	$	10,070	$	83,868	$	2,045	$	95,983
负债：
投资衍生工具	$	93	$	—	$	—	$	93
其他衍生工具	13		—		—		13
GLB ⁽²⁾	—		—		456		456
以公允价值计量的负债总额	$	106	$	—	$	456	$	562


⁽¹⁾	上表中不包括部分拥有的投资、投资基金和有限合伙企业 $4,921 百万美元和其他投资95 截至2019年12月31日，以资产净值作为实际权宜之计来衡量，为百万美元。


⁽²⁾	出于会计目的，我们的GLB再保险产品符合衍生工具的定义，因此按公允价值计值。上表不包括合并资产负债表中归类为未来保单福利的GLB衍生负债部分。

第 3 级金融工具

下表列出了三级负债估值中使用的重要不可观察的输入。下表中不包括用于确定三级资产公允价值的输入，这些输入基于单一经纪商报价，不包含管理层制定的不可观察的定量投入。当由于缺乏市场投入（即陈旧定价、经纪人报价）而导致市场流动性下降时，我们被归类为三级的大多数固定到期日都使用外部定价。

（以百万美元计，百分比除外）

公允价值

估价

技术

意义重大

不可观察的输入

范围

加权平均值 ⁽¹⁾

2020年3月31日

2019年12月31日

GLB ⁽¹⁾

1,141

456

精算模型

失败率

3% — 34%

4.3

年化率

0% — 52%

4.6


⁽¹⁾	加权平均失效率和年化率是通过按GlB合同公允价值对每个条约的利率进行加权来确定的。

最重要的保单持有人行为假设包括失效率和GMIB年化率。关于失效率和GMIB年化率的假设因条约而异，但确定适用于每个条约的费率的基本方法是可比的。

失效率是指在给定日历年内退保的有效保单的百分比。其他条件相同，随着失效率的增加，最终的索赔付款将减少。

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GMIB年化率是保单持有人选择使用GMIB提供的保障福利进行年化的保单百分比。在其他条件相同的情况下，随着GMIB年化率的提高，最终索赔金额将增加，但须遵守条约的索赔限额。

根据雪松提供的数据，关键市场因素的变化对假定失效和年化率的影响反映了新兴趋势。对于经验有限的条约，税率是根据从其他割让公司收到的数据确定的，并酌情根据行业估计进行了调整。管理层定期对模型和相关假设进行重新评估，并根据与保单持有人行为相关的更多经验以及市场状况、市场参与者假设和有效年金人口统计数据等更新信息的可用性，酌情进行改进。在截至2020年3月31日和2019年3月31日的三个月中，没有对该模型进行任何材料改进。有关我们的失效和年化率假设的详细信息，请参阅我们2019年10-k表合并财务报表附注4。

下表显示了使用大量不可观察投入（第三级）按公允价值计量的金融工具的期初和期末余额的对账情况：



	资产																负债
三个月已结束	可供出售的债务证券								股权证券			短期投资			其他投资			GLB ⁽¹⁾
2020年3月31日	国外			企业证券			MBS
（单位：百万美元）	国外			企业证券			MBS
余额 — 期初	$	449		$	1,451		$	60	$	69		$	6		$	10		$	456
转入第 3 级	—			91			—		—			—			—			—
转出第 3 关	(3		)	(1		)	—		—			—			—			—
OCI未实现净收益（亏损）的变化	(14		)	(45		)	—		1			—			—			—
已实现净收益/亏损	(2		)	(13		)	—		(2		)	—			—			685
购买	82			139			—		3			1			—			—
销售	(46		)	(19		)	—		(4		)	—			—			—
定居点	(1		)	(101		)	—		—			(6		)	—			—
余额 — 期末	$	465		$	1,502		$	60	$	67		$	1		$	10		$	1,141
资产负债表日可归因于公允价值变动的已实现净收益/亏损	$	—		$	(14	)	$	—	$	(2	)	$	—		$	—		$	685
截至资产负债表日OCI中包含的未实现净收益/亏损的变动	$	(15	)	$	(44	)	$	—	$	—		$	—		$	—		$	—

⁽¹⁾

出于会计目的，我们的gLb再保险产品符合衍生工具的定义，因此按公允价值计值。上表不包括合并资产负债表中归类为未来保单福利的gLb衍生负债部分。gLb再保险的负债为美元1,591 截至2020年3月31日为百万美元，以及美元897 截至2019年12月31日的百万美元，其中包括美元的公允价值衍生品调整1,141 百万和美元456 百万，分别是y。

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	资产																	负债
三个月已结束	可供出售的债务证券									股权证券			短期投资			其他投资		GLB ⁽¹⁾
2019年3月31日	国外			公司证券			MBS
（单位：百万美元）	国外			公司证券			MBS
余额 — 期初	$	345		$	1,299		$	61		$	57		$	1		$	11	$	452
转入第 3 级	3			5			—			—			—			—		—
转出第 3 关	(15		)	—			—			—			—			—		—
OCI未实现净收益/亏损的变化，包括外汇	6			4			—			1			—			—		—
已实现净收益/亏损	(1		)	1			—			(2		)	—			—		(114		)
购买	53			128			18			9			—			—		—
销售	(5		)	(37		)	—			(10		)	—			—		—
定居点	(26		)	(58		)	(1		)	—			(1		)	—		—
余额 — 期末	$	360		$	1,342		$	78		$	55		$	—		$	11	$	338
资产负债表日可归因于公允价值变动的已实现净收益/亏损	$	—		$	—		$	—		$	(1	)	$	—		$	—	$	(114	)

⁽¹⁾

出于会计目的，我们的gLb再保险产品符合衍生工具的定义，因此按公允价值计值。上表不包括合并资产负债表中归类为未来保单福利的gLb衍生负债部分。gLb再保险的负债为美元741 截至2019年3月31日为百万美元，以及美元861 截至2018年12月31日的百万美元，其中包括美元的公允价值衍生品调整338 百万和美元452 百万，分别地。

b) 按公允价值披露但未计量的金融工具

安达在其正常业务过程中使用各种金融工具。我们的保险合同不包含在金融工具的公允价值会计指导中，因此不包含在下文讨论的金额中。

以下未包括的现金、其他资产、其他负债和其他金融工具的账面价值近似于其公允价值。有关投资部分持股保险公司、短期和长期债务、回购协议和信托优先证券的公允价值方法和假设的信息，请参阅2019年10-k表格。

下表按估值层次列出了公允价值，以及未按公允价值计量的金融工具的账面价值：



2020年3月31日	公允价值								净账面价值
（单位：百万美元）	第 1 级		第 2 级		第 3 级		总计		净账面价值
资产：
固定期限持有至到期
美国财政部和机构	$	1,227	$	56	$	—	$	1,283	$	1,208
国外	—		1,343		—		1,343		1,287
公司证券	—		2,294		28		2,322		2,236
抵押贷款支持证券	—		2,367		—		2,367		2,265
州、直辖市和政治分支机构	—		5,156		—		5,156		5,029
总资产	$	1,227	$	11,216	$	28	$	12,471	$	12,025
负债：
回购协议	$	—	$	1,408	$	—	$	1,408	$	1,408
短期债务	—		1,300		—		1,300		1,300
长期债务	—		14,353		—		14,353		13,510
信托优先证券	—		406		—		406		308
负债总额	$	—	$	17,467	$	—	$	17,467	$	16,526

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2019年12月31日	公允价值								账面价值
（单位：百万美元）	第 1 级		第 2 级		第 3 级		总计		账面价值
资产：
固定期限持有至到期
美国财政部和机构	$	1,292	$	55	$	—	$	1,347	$	1,318
国外	—		1,485		—		1,485		1,423
公司证券	—		2,436		32		2,468		2,349
抵押贷款支持证券	—		2,396		—		2,396		2,331
州、直辖市和政治分支机构	—		5,309		—		5,309		5,160
总资产	$	1,292	$	11,681	$	32	$	13,005	$	12,581
负债：
回购协议	$	—	$	1,416	$	—	$	1,416	$	1,416
短期债务	—		1,307		—		1,307		1,299
长期债务	—		15,048		—		15,048		13,559
信托优先证券	—		467		—		467		308
负债总额	$	—	$	18,238	$	—	$	18,238	$	16,582

5。再保险

管理层使用当前和历史因素评估是否需要为可收回的无法收回的再保险提供估值补贴，并每季度进行预测。这些因素包括对活跃和第二轮业务范围的审查、对再保险公司财务实力评级的审查以及对我们最大的再保险公司的审查。估值补贴的评估包括多项判断，包括再保险公司已发生但未申报（IBNR）索赔中可追回的再保险分配的某些方面，以及估算无法收回的再保险的违约分析。违约分析的主要组成部分是再保险公司扣除抵押品后的再保险可收回余额，以及用于确定再保险公司余额中被视为不可收回部分的违约因素。违约因素需要大量的判断，主要根据每家再保险公司当前的财务实力评级或等效评级来确定。无法收回的再保险应收款估值准备金的变动记录在合并运营报表的损失和损失支出中。有关更多信息，请参阅我们的2019年10-k表合并财务报表附注1 (d)。

截至2019年12月31日的估值补贴评估与2020年1月1日通过的新会计指南一致，因此，估值补贴在采用后没有实质性变化。

下表显示了与可从损失和损失费用中收回的再保险相关的无法收回的再保险的估值补贴的向前滚动：



三个月已结束
	3 月 31 日
（单位：百万美元）	2020
再保险可追回
无法收回的再保险的估值补贴——期初	$	316
无法收回的再保险准备金	2
计入估值备抵的注销额	(13		)
无法收回的再保险的估值补贴——期末	$	305

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6。未付的损失和损失费用

下表显示了期初和期末未付损失和损失支出的对账情况：



	截至 3 月 31 日的三个月
（单位：百万美元）	2020			2019
未付损失和损失支出总额——期初	$	62,690		$	62,960
未付损失可追回的再保险-期初 ⁽¹⁾	(14,181		)	(14,689		)
未付损失和损失费用净额——期初	48,509			48,271
与发生在以下情况的损失有关的净亏损和损失费用：
本年度	4,605			4,326
前几年 ⁽²⁾	(120		)	(228		)
总计	4,485			4,098
就发生在以下情况的损失支付的净亏损和损失费用：
本年度	920			785
前几年	3,335			3,234
总计	4,255			4,019
外币重估等	(565		)	86
未付损失和损失费用净额——期末	48,174			48,436
未付损失可追回再保险 ⁽¹⁾	14,040			14,707
未付损失和损失支出总额——期末	$	62,214		$	63,143


⁽¹⁾	扣除无法收回的再保险的估值补贴。


⁽²⁾	仅涉及前期损失准备金的发展，不包括与复职保费、费用调整和收入保费相关的前期发展，总额为 $2 百万和美元24 截至2020年3月31日和2019年3月31日的三个月，分别为百万美元。

未付损失和亏损支出总额和净额减少了美元476 百万和美元335 截至2020年3月31日的三个月，分别为100万英镑，这反映了有利的外汇走势，但部分被基础储备的增加所抵消。

前一时期的发展

前期发展（PPD）源于本年度确认的损失估算值的变化，这些变化与前一个日历年发生的损失事件有关，不包括损失的影响，不包括以往事故年度所得保费的计算所产生的亏损影响。长尾线路包括工伤赔偿、一般责任和职业责任等线路；而短尾线路包括大多数地产线、能源、人身事故和农业线路。

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下表按细分市场汇总了（有利）和不利的PPD。



	截至 3 月 31 日的三个月
（单位：百万美元）	长尾巴			短尾			总计
2020
北美商业财产和意外保险	$	(43	)	$	(62	)	$	(105	)
北美个人财产和意外保险	—			1			1
北美农业保险	—			(14		)	(14		)
海外一般保险	—			(4		)	(4		)
全球再保险	—			(7		)	(7		)
企业	11			—			11
总计	$	(32	)	$	(86	)	$	(118	)
2019
北美商业财产和意外保险	$	(65	)	$	(66	)	$	(131	)
北美个人财产和意外保险	—			(10		)	(10		)
北美农业保险	—			(61		)	(61		)
海外一般保险	—			(4		)	(4		)
全球再保险	(1		)	(7		)	(8		)
企业	10			—			10
总计	$	(56	)	$	(148	)	$	(204	)

下文将更详细地讨论前一时期按细分市场划分的重大变动，主要是由每个时期完成的储备金审查所致。每个细分市场和公司的长尾线和短尾业务的剩余净发展包括多个线路和事故年份的许多有利和不利波动，无论是单独还是总体而言，这些波动都不是重大的。

北美商业财产和意外保险

2020

在截至2020年3月31日的三个月中，净有利PPD为美元105 百万，这是几次潜在利好和不利变动的净结果，受以下主要变化的推动：


•	美元的净有利发展43 数百万美元的长尾业务，主要来自：


•	美元的净有利发展66 百万的职业责任（错误和遗漏以及网络），受2016年及之前的事故驱动，其发生率低于预期；


•	美元的净有利发展43 在2016年及之前的事故推动下，自愿环境热线达到了100万条，这些年度的出现低于预期，损失发展模式也得到了有利的修改；


•	美元的净有利发展28 百万建筑工人的赔偿，主要出现在2016年及之前的事故年度，其中报告的损失出现低于预期，损失发展模式也得到了有利的修正；


•	美元的净负面发展49 超过百万的过剩投资组合和伞式投资组合，其中2015年至2019年事故年度的报告发展高于预期，但部分被2014年及之前的事故年份低于预期所抵消；


•	美元的净负面发展23 受2014年至2019年事故年度公布的损失高于预期的推动，批发一般责任保险额为百万美元；以及

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•	美元的净有利发展62 百万美元的短尾业务，主要来自：


•	美元的净有利发展36 百万美元，意外与健康保险，主要发生在2018年和2019年的事故年度，这是由于出现的工资损失低于预期；以及


•	美元的净有利发展31 百万的担保，受2018年事故推动，当时的损失出现低于预期。

2019

在截至2019年3月31日的三个月中，净有利PPD为美元131 百万，这是几次潜在利好和不利变动的净结果，受以下主要变化的推动：


•	美元的净有利发展65 数百万美元的长尾业务，主要来自：


•	美元的净有利发展57 百万的专业责任（错误和遗漏以及网络责任），主要发生在2015年及之前的事故年度，这些年度的案例活动低于预期，但部分被2016年事故年度的不利发展所抵消，这是由几项重大不利索赔事态发展推动的；


•	美元的净有利发展31 受2013年及之前的事故年度的推动，商业盈余和伞式投资组合为百万美元，这些年度的病例出现低于预期，更多地考虑了基于经验的方法；2015、2016和2018年事故年度高于预期的索赔活动部分抵消了这一点，这导致当年的储备金增加；


•	美元的净有利发展30 我们的建筑工人赔偿额度为百万美元，影响了2015年及之前的事故年份，这既是由于报告的开发低于预期，也是由于我们的损失预测方法中使用的发展模式的相关有利更新；


•	美元的净负面发展50 百万美元来自建筑和批发投资组合中一般责任和汽车责任保险的总和，主要影响2013年至2018年的事故年度，主要是报告的损失发展高于预期的结果；以及


•	美元的净有利发展66 百万美元的短尾业务，主要来自美元的净有利发展49 由于报告的损失活动低于预期，担保业务为百万美元，主要发生在2017事故年度。

北美农业保险

在截至2020年3月31日和2019年3月31日的三个月中，净利PPD与我们的多风险作物保险（MPCI）业务有关，为美元14 百万美元，与2019年作物年度有关，以及美元61 百万，分别与2018作物年度有关。

7。承诺、意外开支和担保

a) 衍生工具

外币管理

作为一家跨国公司，安达实体以多种货币进行业务交易。我们的政策通常是以当地货币匹配每个司法管辖区的资产、负债和所需资本，其中包括使用下文讨论的衍生品。我们不对冲我们的净资产非美元资本头寸；但是，我们确实考虑对计划中的跨境交易进行经济套期保值。

使用的衍生工具

安达持有期货、期权、掉期和外币远期合约等衍生工具的头寸，这些工具的主要目的是管理期限和外币敞口、提高收益率或获得特定金融市场的敞口。安达还持有包含嵌入式衍生品的可转换证券的头寸。投资衍生工具记录在其他资产（OA）或应付账款、应计费用和其他负债（AP）中，可转换债券记录在可供出售的固定到期日（Fm AFS）中，可转换股票证券记录在合并资产负债表的股票证券（ES）中。这些是数量最多、最频繁的衍生品交易。此外，作为其投资活动的一部分，安达购买了即将公布的抵押贷款支持证券（TBA）。

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根据涵盖GLB的再保险计划，安达承担与可变年金合同相关的GLB（主要是GMIB）的风险。如果合约持有人选择将累计账户价值转换为定期付款流（年化）时，累计账户价值不足以提供有保障的最低月收入水平，则会触发GMIB风险。gLb再保险产品符合衍生工具的定义。GLB的福利储备被归类为期货保单福利（FPB），而公允价值衍生品调整则归类为AP。安达通常还根据股票市场指数维持交易所交易的股票期货合约的头寸，以限制GmDB和GlB业务账簿中的股票敞口。

所有衍生工具均按公允价值记账，公允价值的变动记录在合并运营报表的净已实现收益（亏损）中。出于会计目的，没有任何衍生工具被指定为套期保值。

下表显示了资产负债表位置、处于资产或（负债）头寸的衍生工具的公允价值以及我们的衍生工具的名义价值/支付条款：



				2020年3月31日							2019年12月31日
	合并资产负债表地点	公允价值					名义上的价值/ 付款规定		公允价值					名义上的价值/ 付款规定
（单位：百万美元）	合并资产负债表地点	衍生资产		衍生物（责任）			名义上的价值/ 付款规定		衍生资产		衍生物（责任）			名义上的价值/ 付款规定
投资和嵌入式衍生工具：
外币远期合约	OA/(AP)	$	32	$	(109	)	$	2,639	$	11	$	(78	)	$	2,579
票据、债券和股票的期权/期货合约	OA/(AP)	15		(32		)	1,116		13		(15		)	1,615
可转换证券 ⁽¹⁾	FM AFS/ ES	4		—			5		4		—			5
		$	51	$	(141	)	$	3,760	$	28	$	(93	)	$	4,199
其他衍生工具：
股票期货合约⁽²⁾	OA/(AP)	$	17	$	—		$	514	$	—	$	(13	)	$	613
其他	OA/(AP)	2		—			103		2		—			63
		$	19	$	—		$	617	$	2	$	(13	)	$	676
GLB ⁽³⁾	(AP)/(FPB)	$	—	$	(1,591	)	$	2,680	$	—	$	(897	)	$	1,510


⁽¹⁾	包括嵌入式衍生品的公允价值。


⁽²⁾	与 GMDB 和 GLB 商业账簿有关。


⁽³⁾	包括未来的两项保单福利储备金450 百万和美元441 百万美元和美元的公允价值衍生品调整1,141 百万和美元456 截至2020年3月31日和2019年12月31日，分别为百万人。请注意，与gLb相关的付款准备金是风险净金额。名义价值的概念不适用于gLb再保险合同。

截至2020年3月31日和2019年12月31日，衍生负债为美元67 百万和美元75 上表中所列的100万份分别受主净额结算协议的约束。上表中包含的其余衍生品不受主净额结算协议的约束。

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下表显示了合并运营报表中与衍生工具活动相关的已实现净收益（亏损）：



	三个月已结束
	3 月 31 日
（单位：百万美元）	2020			2019
投资和嵌入式衍生工具：
外币远期合约	$	43		$	(15	)
利率互换	—			(80		)
所有其他期货合约、期权和股票	(27		)	(36		)
可转换证券 ⁽¹⁾	(1		)	1
投资总额和嵌入式衍生工具	$	15		$	(130	)
GLB 和其他衍生工具：
GLB ⁽²⁾	$	(685	)	$	114
股票期货合约 ⁽³⁾	125			(63		)
其他	(2		)	(1		)
GLB 和其他衍生工具总计	$	(562	)	$	50
	$	(547	)	$	(80	)


⁽¹⁾	包括嵌入式衍生品。


⁽²⁾	不包括与GLB相关的外汇收益（亏损）。


⁽³⁾	与 GMDB 和 GLB 商业账簿有关。

b) 衍生工具目标

(i) 外汇风险管理

外币远期合约（远期）是参与者之间在未来日期兑换特定外币的协议。如上所述，安达使用远期合约来最大限度地减少外币波动的影响。

(ii) 期限管理和市场敞口

期货

期货合约赋予持有人参与市场走势的权利和义务，这取决于期货合约所依据的指数或标的证券。每天以现金进行结算，金额等于期货合约价值变化乘以合约规模的乘数。货币市场工具、票据和债券的交易所交易期货合约用于固定期限投资组合，以更有效地管理期限，在不显著增加投资组合风险的情况下替代货币市场工具、债券和票据的所有权。对期货合约的投资只能限于所管理的资产未以其他方式承诺。

交易所交易的股票期货合约用于限制股票市场严重下跌的风险，这将导致预期索赔增加，从而增加GMDB和GLB再保险业务的准备金。

选项

期权合约向持有人传达了以固定价格购买或卖出指定数量或价值的标的证券的权利，但没有义务。我们的投资组合中使用期权合约来防范利率的意外变化，这会影响固定到期投资组合的期限。通过在投资组合中使用期权，可以降低投资组合的整体利率敏感度。如上所述，在合成策略中，期权合约也可以用作期货合约的替代方案。

期权的价格受基础证券、预期波动率、到期时间以及供求关系的影响。

与上述衍生金融工具相关的信用风险与交易对手不履行义务的可能性有关。尽管预计不会出现不履约情况，但为了最大限度地降低损失风险，管理层会监控交易对手的信誉并获得抵押品。交易所交易工具的表现由其交易所保证。对于非交易所交易工具，交易对手主要是银行，根据我们的投资指南，它们必须满足某些标准。

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利率互换

利率互换是两个交易对手之间的合约，根据名义本金支付利息，而名义本金本身从未支付或收到。根据利率互换条款，一个交易对手根据固定利率支付利息，而另一个交易对手的付款基于浮动利率。我们的投资组合中偶尔会使用利率互换合约来保护利率免受意外变动，这将影响固定期限投资组合的公允价值。通过在投资组合中使用利率互换，投资组合的总体期限或利率敏感度可能会受到影响。

跨币种互换

跨货币互换是指两个交易对手在未来某个日期交换以不同货币计价的利息和本金的协议。我们使用跨货币互换，通过将现金流转换回当地货币来降低外币和利率风险。我们投资以外币计价的投资，以改善信贷分散性，同时也为了获得更好的期限，与我们在当地货币市场上有限的负债相匹配。

其他

“其他” 中包括旨在减少我们保险业务中某些风险敞口可能产生的潜在损失的衍生品。这些衍生品提供的经济收益类似于购买的再保险。例如，安达可能会签订农作物衍生品合约，以在大宗商品价格大幅下跌时保护承保结果。

(iii) 可转换证券投资

可转换证券是一种债务工具或优先股，可以转换为发行人股权的预定金额。可转换期权是主机工具中的嵌入式衍生产品，在投资组合中被归类为可供出售或股票证券。安达购买可转换证券的总回报不是专门用于转换功能。

(iv) 待定

通过收购TBA，我们承诺购买未来发行的抵押贷款支持证券。从购买TBA到发行标的证券，我们在合并财务报表中将我们的头寸作为衍生品进行核算。安达购买TBA既是出于其总回报，也是因为它们为我们的抵押贷款支持安全策略提供了灵活性。

(v) GLB

根据gLb计划，作为假设实体，安达有义务提供保险，直到标的延期年金合同到期或到期或再保险协议到期。根据再保险条约收到的保费被归类为保费。分配给收到的保费的预期损失被归类为未来保单收益，其价值与GmDB再保险类似。公允价值的其他变化主要来自分配给预期未来保费的预期损失的变化。公允价值代表管理层对退出价格的估计，因此包括风险利润率。尽管我们预计业务将盈利，但我们可能会确认由于资本市场的不利变化（例如利率下降和/或美国和/或国际股票市场下滑）以及未来实际或估计的保单持有人行为的变化（例如年金化增加或失效率降低）而导致的其他公允价值变化的已实现亏损。

如上文 “(ii) 期货” 部分所述，为了缓解资本市场的不利变化，我们维持交易所交易的股票期货合约的头寸。当标准普尔500指数下跌时，这些期货的公允价值增加（当标准普尔500指数上涨时，公允价值会降低）。与gLb负债和交易所交易股票期货公允价值变动相关的收益或亏损的净影响包含在已实现净收益（亏损）中。

c) 证券借贷和担保借款

安达参与了一项由第三方银行机构运营的证券贷款计划，根据该计划，某些资产被贷款给合格的借款人，我们从中获得增量回报。只有在借入证券的机构根据贷款协议违约的情况下，安达才能提取证券借贷抵押品。如果借款人破产或未能归还任何贷款证券，与贷款代理人签订的赔偿协议可以保护我们。抵押品记录在证券借贷抵押品中，负债记录在合并资产负债表中的应付证券贷款中。

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下表按投资类别和标的协议的剩余合同到期日列出了根据证券贷款协议持有的抵押品的账面价值：



	剩余的合同到期日
	2020年3月31日		2019年12月31日
（单位：百万美元）	隔夜和连续
根据证券借贷协议持有的抵押品：
现金	$	675	$	346
美国财政部和机构	15		6
国外	609		595
公司证券	3		5
抵押贷款支持证券	17		18
股权证券	23		24
	$	1,342	$	994
已确认的应付证券贷款负债总额	$	1,342	$	994

截至2020年3月31日和2019年12月31日，我们的回购协议义务为美元1,408 百万和美元1,416 分别有100万人获得了全额抵押。与证券贷款计划相比，收到的现金的使用不受回购义务的限制。出售的标的证券的公允价值仍为可供出售的固定到期日，回购协议义务记录在合并资产负债表的回购协议中。

下表按投资类别和标的协议的剩余合同到期日列出了根据回购协议质押的抵押品的账面价值：



	剩余的合同到期日
	2020年3月31日								2019年12月31日
	30-90 天		大于 90 天		总计		最长可达 30 天		30-90 天		大于 90 天		总计
（单位：百万美元）	30-90 天		大于 90 天		总计		最长可达 30 天		30-90 天		大于 90 天		总计
根据回购协议抵押的抵押品：
现金	$	—	$	1	$	1	$	2	$	—	$	—	$	2
美国财政部和机构	—		105		105		107		—		—		107
抵押贷款支持证券	499		887		1,386		399		476		480		1,355
	$	499	$	993	$	1,492	$	508	$	476	$	480	$	1,464
回购协议的确认负债总额					$	1,408							$	1,416
区别 ⁽¹⁾					$	84							$	48


⁽¹⁾	根据回购协议，过账的抵押品金额必须超过负债总额。

由于市场状况和交易对手风险敞口，我们的担保借贷交易存在潜在风险。对于我们抵押的抵押品，抵押品有可能在协议到期时可能无法返还。如果交易对手未能归还抵押品，安达将免费使用借入的资金，直到我们的抵押品归还为止。此外，我们可能会遇到这样的风险：由于市场状况，包括需求减少以及监管和资本限制加剧导致银行更具限制性的条款，安达可能无法续订新期限或现有交易对手的未偿还借款。如果出现这种情况，安达可能会寻求其他借贷来源或减少借款。此外，由于市场状况而增加的利润率和抵押品要求将增加我们的受限资产，因为我们需要提供额外的抵押品来支持交易。

d) 固定到期日

截至2020年3月31日，我们承诺购买美元的固定收益证券757 未来几年将达到一百万美元。

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e) 其他投资

截至2020年3月31日，合并资产负债表中其他投资中包括对账面价值为美元的有限合伙企业和部分持股投资公司的投资4.8 十亿。与这些投资有关，我们的承诺可能需要高达美元的资金2.9 未来几年将达到数十亿。

f) 所得税

截至2020年3月31日，美元48 数百万未确认的税收优惠仍未兑现。在接下来的十二个月中，由于对税务机关审查产生的未确认税收优惠的重新评估以及时效的失效，未确认的税收优惠金额可能会发生变化，这是合理的。除少数例外情况外，安达在2010年之前的几年中不再需要接受所得税审查。

g) 法律诉讼

我们的保险子公司面临索赔诉讼，这些诉讼涉及对保单承保范围的有争议的解释，在某些司法管辖区，还涉及据称受伤的人员直接提起诉讼，向投保人寻求赔偿。这些诉讼涉及对我们子公司签发的保单的索赔，这些索赔在整个保险业和正常业务过程中都很常见，应计入我们的损失和损失支出准备金。除索赔诉讼外，我们在正常业务过程中还会受到诉讼和监管行动，这些诉讼和监管行动并非由保险单索赔引起或直接相关。此类商业诉讼通常涉及承保错误或不当行为的指控、就业索赔、监管活动或因我们的业务活动而产生的争议等。管理层认为，我们在这些问题上的最终责任可能对我们的合并财务状况和经营业绩至关重要，但我们认为不太可能如此。

h) 租赁

截至2020年3月31日和2019年12月31日，使用权资产为美元509 百万和美元551 分别为百万元，并记录在合并资产负债表的其他资产中。截至2020年3月31日和2019年12月31日，租赁负债为美元563百万和美元603分别为百万，并记录在合并资产负债表的应付账款、应计费用和其他负债中。这些租赁主要包括房地产经营租约，在租赁期限内按直线分期摊销。

8。股东权益

安达的所有普通股均根据瑞士公司法获得授权。尽管普通股的面值以瑞士法郎列报，但安达继续使用美元作为报告货币来编制合并财务报表。根据瑞士公司法，尽管安达以美元支付股息，但股息，包括通过降低面值（降低面值）或从法定储备金中进行分配，必须以瑞士法郎列报。截至2020年3月31日，我们的普通股面值为瑞士法郎 24.15 每股。

在2019年5月和2018年5月的年度股东大会上，我们的股东批准了次年的年度股息，最高为美元3.00 每股和美元2.92 每股分别分四个季度分期支付，金额为美元0.75 每股和美元0.73 每股分别在董事会（董事会）在年度股东大会之后确定的日期，从资本出资准备金中分配，转入自由储备金进行支付。

截至2020年3月31日和2019年3月31日的三个月，每股普通股的股息分配为美元0.75 (瑞士法郎 0.72) 和 $0.73 (瑞士法郎 0.72），分别是。

国库普通股主要用于在行使员工股票期权、授予限制性股票以及根据员工股票购买计划（ESPP）进行购买时发行。在 2020 年 3 月 31 日， 28,416,082 根据基于员工股份的薪酬计划赎回净股后，普通股仍在库中。

安达有限公司证券回购授权

2018 年 12 月，董事会批准回购高达 $1.5 从2018年12月1日至2019年12月31日，安达的十亿股普通股。2019年11月，董事会批准最多回购美元1.5 从2019年11月21日至2020年12月31日，安达的十亿股普通股。2020年4月22日，我们宣布，鉴于当前的经济环境以及为风险和机会保留资本，我们已暂停股票回购，直至另行通知。2020年4月，我们没有参与任何股票回购活动。

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下表列出了根据董事会授权在一系列公开市场交易中进行的安达普通股回购：



	截至3月31日的三个月
（以百万美元计，股票数据除外）	2020		2019
回购的股票数量	2,266,150		2,753,754
回购股票的成本	$	326	$	367
期末仍有回购授权	$	1,124	$	1,112

9。基于股份的薪酬

安达有限公司2016年长期激励计划（2016年LTIP）允许授予激励性和非合格股票期权，主要以每股期权价格等于安达普通股的授予日公允价值。股票期权的授予通常是 3-一年归属期和 10-一年的期限。股票期权通常在相应的归属期内按年等额分期归属，这也是必要的服务期。2020 年 2 月 27 日，安达批准了 1,957,505 加权平均授予日公允价值为美元的股票期权19.89 每个。已发行期权的公允价值是使用Black-Scholes期权定价模型在授予之日估算的。

2016年LTIP还允许授予基于服务的限制性股票和限制性股票单位，以及基于绩效的限制性股票奖励。安达通常会授予基于服务的限制性股票和限制性股票单位 4-年归属期，基于分级归属时间表。从2017年开始，基于业绩的限制性股票奖励包括目标奖励和期末悬崖授予的溢价奖励 3-年度业绩期基于有形账面价值（股东权益减去商誉和无形资产，扣除税款）的每股增长以及与特定同行公司相比的损益和损益合并比率。与我们的同行群体相比，保费奖励将根据股东总回报率制定额外的归属条款。限制性股票在授予日以市场收盘价授予。2020 年 2 月 27 日，安达批准了 1,002,341 基于服务的限制性股票奖励， 344,501 基于服务的限制性股票单位，以及 203,533 向员工和高级管理人员提供基于绩效的股票奖励，授予日公允价值为 $150.11 每个。每个限制性股票单位代表我们在归属时向持有人交付一股普通股的义务。

10。退休后福利

合并运营报表净收益中反映的净养老金和其他退休后福利成本（福利）的组成部分如下：



	养老金福利计划												其他退休后福利计划
	2020						2019						2020			2019
截至 3 月 31 日的三个月	美国计划			非美国计划			美国计划			非美国计划
（单位：百万美元）	美国计划			非美国计划			美国计划			非美国计划
服务成本	$	—		$	1		$	12		$	3		$	—		$	—
非服务成本：
利息成本	25			6			30			7			1			1
计划资产的预期回报率	(56		)	(10		)	(47		)	(11		)	(1		)	(1		)
先前服务成本的摊销	—			—			—			—			(20		)	(20		)
定居点	1			—			—			—			—			—
非服务（福利）成本总额	(30		)	(4		)	(17		)	(4		)	(20		)	(20		)
净定期（福利）成本	$	(30	)	$	(3	)	$	(5	)	$	(1	)	$	(20	)	$	(20	)

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合并运营报表中包含净定期（收益）成本的服务和非服务成本组成部分的细列项目如下：



	养老金福利计划						其他退休后福利计划
截至 3 月 31 日的三个月	2020			2019			2020			2019
（单位：百万美元）	2020			2019			2020			2019
服务成本：
损失和损失费用	$	—		$	2		$	—		$	—
管理费用	1			13			—			—
总服务成本	1			15			—			—
非服务成本：
损失和损失费用	(3		)	(2		)	(2		)	(2		)
管理费用	(31		)	(19		)	(18		)	(18		)
非服务（福利）成本总额	(34		)	(21		)	(20		)	(20		)
净定期（福利）成本	$	(33	)	$	(6	)	$	(20	)	$	(20	)

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11。区段信息

安达通过六个业务部门开展业务：北美商业财产和财产保险、北美个人财产和财产保险、北美农业保险、海外一般保险、全球再保险和人寿保险。

公司业绩主要包括不可归因于应申报板块的收入和支出以及石棉和环境（A＆E）负债的亏损和损失支出以及某些其他非急救和环境径流风险敞口。

出于分部报告的目的，某些项目的列报方式与合并财务报表中的列报方式不同。管理层使用承保收入（亏损）作为衡量细分市场表现的主要指标。安达通过从所得净保费中减去亏损和损失支出、保单收益、保单购置成本和管理费用来计算承保收入（亏损）。要计算分部收益（亏损），请包括所购无形资产的净投资收益（亏损）、其他（收益）支出和摊销费用。对于北美农业保险板块，管理层将农作物衍生物的损益列为承保收入（亏损）的一部分。例如，在截至2020年3月31日的三个月中，我们的北美农业保险板块的承保收入为美元14 百万。此金额包括 $2 与作物衍生物相关的已实现亏损的百万美元，这些亏损将在下方 “公司” 栏的净已实现收益（亏损）中报告。

对于人寿保险板块，管理层将根据公认会计原则不符合单独账户报告的独立账户资产公允价值变动产生的净投资收益（亏损）和（收益）亏损列为人寿保险承保收益（亏损）的组成部分。例如，在截至2020年3月31日的三个月中，人寿保险的承保收入为美元83 百万包括净投资收益 $95 百万美元以及独立账户资产公允价值变动造成的损失56 百万。独立账户资产公允价值变动造成的损失在下表的其他（收益）支出中列报。

下表按部门列出了运营报表：



在已结束的三个月中 2020年3月31日（以百万美元计）	北美商业财产和意外保险			北美个人财产和意外保险		北美农业保险		海外一般保险		全球再保险			人寿保险		企业			安达合并



写入的净保费	$	3,252		$	1,107	$	157	$	2,598	$	218		$	645	$	—		$	7,977
净赚取的保费	3,376			1,200		94		2,307		186			631		—			7,794
损失和损失费用	2,181			683		63		1,258		87			202		11			4,485
保单福利	—			—		—		—		—			129		—			129
保单购置成本	492			245		11		642		45			180		—			1,615
管理费用	259			68		4		258		10			76		66			741
承保收入（亏损）	444			204		16		149		44			44		(77		)	824
净投资收益（亏损）	516			66		9		145		54			95		(24		)	861
其他（收入）支出	(3		)	2		—		4		(15		)	44		23			55
所购无形资产的摊销费用	—			3		7		12		—			1		50			73
分部收益（亏损）	$	963		$	265	$	18	$	278	$	113		$	94	$	(174	)	$	1,557
已实现的净收益（亏损）															(958		)	(958		)
利息支出															132			132
所得税支出															215			215
净收益（亏损）															$	(1,479	)	$	252

合并财务报表附注——续（未经审计）

安达有限公司及其子公司



在已结束的三个月中 2019年3月31日（单位：百万美元）	北美商业财产和意外保险			北美个人财产和意外保险		北美农业保险			海外一般保险		全球再保险			人寿保险			企业			安达合并



写入的净保费	$	2,951		$	1,056	$	130		$	2,395	$	202		$	579		$	—		$	7,313
净赚取的保费	3,085			1,154		55			2,114		168			561			—			7,137
损失和损失费用	1,973			757		(27		)	1,106		76			202			11			4,098
保单福利	—			—		—			—		—			196			—			196
保单购置成本	459			231		7			596		43			128			—			1,464
管理费用	240			68		1			249		10			79			63			710
承保收入（亏损）	413			98		74			163		39			(44		)	(74		)	669
净投资收益（亏损）	510			64		10			144		56			89			(37		)	836
其他（收入）支出	(5		)	—		—			4		(9		)	(40		)	11			(39		)
所购无形资产的摊销费用	—			3		7			11		—			—			55			76
分部收益（亏损）	$	928		$	159	$	77		$	292	$	104		$	85		$	(177	)	$	1,468
包括OTTI在内的已实现净收益（亏损）																	(97		)	(97		)
利息支出																	140			140
安达整合费用																	3			3
所得税支出																	188			188
净收益（亏损）																	$	(605	)	$	1,040

管理层对承保资产进行了全面审查，以供决策之用。除了未付的损失和损失支出、可追回的再保险金额、商誉和其他无形资产外，安达不向其细分市场分配资产。

12。每股收益



	三个月已结束
	3 月 31 日
（以百万美元计，股票和每股数据除外）	2020		2019
分子：
净收入	$	252	$	1,040
分母：
每股基本收益的分母：
加权平均已发行股数	451,868,658		458,805,185
摊薄后每股收益的分母：
基于股份的薪酬计划	2,651,610		2,731,755
已发行股票和假定转换的加权平均股数	454,520,268		461,536,940
每股基本收益	$	0.56	$	2.27
摊薄后的每股收益	$	0.55	$	2.25
潜在的反稀释股票转换	3,154,406		4,343,204

在加权平均已发行股票和假定转换率中不包括在相应时期内本来会具有反稀释作用的证券的影响。

合并财务报表附注——续（未经审计）

安达有限公司及其子公司

13。提供的与子公司未偿债务有关的信息

下表显示了截至2020年3月31日和2019年12月31日以及安达有限公司（母公司担保人）和安达INA控股公司（子发行人）截至2020年3月31日和2019年3月31日的三个月的简明合并财务信息。子公司发行人是间接发行人 100 母公司担保人的百分比持股子公司。母公司担保人为子公司发行人的某些债务提供全面和无条件的担保。母公司担保人和子公司发行人的简明合并财务信息按权益会计法列报。子公司发行人子公司的收入、支出和现金流合并列于其他安达有限公司子公司栏中。

截至2020年3月31日的简明合并资产负债表



（以百万美元计）	安达有限（父母担保人）		Chubb INA 控股公司（子公司发行人）		其他 Chubb 有限子公司		整合调整和消除			安达有限公司合并
资产
投资	$	—	$	229	$	105,055	$	—		$	105,284
现金 ⁽¹⁾	10		49		2,193		(740		)	1,512
受限制的现金	—		—		146		—			146
应收保险和再保险余额	—		—		12,727		(2,669		)	10,058
损失和损失费用可追回再保险	—		—		24,293		(9,395		)	14,898
再保险可从保单利益中收回	—		—		288		(92		)	196
收购的业务的价值	—		—		289		—			289
商誉和其他无形资产	—		—		20,873		—			20,873
对子公司的投资	49,573		50,731		—		(100,304		)	—
子公司和关联公司的应付款，净额	3,695		—		—		(3,695		)	—
其他资产	6		340		21,345		(1,820		)	19,871
总资产	$	53,284	$	51,349	$	187,209	$	(118,715	)	$	173,127
负债
未付的损失和损失费用	$	—	$	—	$	71,283	$	(9,069	)	$	62,214
未赚取的保费	—		—		17,652		(1,193		)	16,459
未来的保单福利	—		—		5,868		(92		)	5,776
应付子公司和关联公司的款项，净额	—		3,338		357		(3,695		)	—
附属名义现金池计划 ⁽¹⁾	740		—		—		(740		)	—
回购协议	—		—		1,408		—			1,408
短期债务	—		1,299		1		—			1,300
长期债务	—		13,510		—		—			13,510
信托优先证券	—		308		—		—			308
其他负债	347		1,595		21,635		(3,622		)	19,955
负债总额	1,087		20,050		118,204		(18,411		)	120,930
股东权益总额	52,197		31,299		69,005		(100,304		)	52,197
负债和股东权益总额	$	53,284	$	51,349	$	187,209	$	(118,715	)	$	173,127

⁽¹⁾

安达与一家第三方银行维持两个名义多币种现金池（Pool）。安达各实体参与其中一个或另一个资金池，根据该池，安达个人账户中的信用和借方余额每天折算成单一货币，并按名义汇集。允许个别安达实体透支其个人账户，前提是资金池总余额不低于零。截至2020年3月31日，一个或多个实体的现金余额为负数；但是，资金池总余额为正。

合并财务报表附注——续（未经审计）

安达有限公司及其子公司

截至2019年12月31日的简明合并资产负债表



（以百万美元计）	安达有限（父母担保人）		Chubb INA 控股公司（子公司发行人）		其他 Chubb 有限子公司		整合调整和消除			安达有限公司合并
资产
投资	$	—	$	1,013	$	108,221	$	—		$	109,234
现金 ⁽¹⁾	2		442		1,093		—			1,537
受限制的现金	—		—		109		—			109
应收保险和再保险余额	—		—		12,920		(2,563		)	10357
损失和损失费用可追回再保险	—		—		24,780		(9,599		)	15,181
再保险可从保单利益中收回	—		—		292		(95		)	197
收购的业务的价值	—		—		306		—			306
商誉和其他无形资产	—		—		21,359		—			21,359
对子公司的投资	50,853		52,076		—		(102,929		)	—
子公司和关联公司的应付款，净额	4,776		—		—		(4,776		)	—
其他资产	12		408		20,072		(1,829		)	18,663
总资产	$	55,643	$	53,939	$	189,152	$	(121,791	)	$	176,943
负债
未付的损失和损失费用	$	—	$	—	$	71,916	$	(9,226	)	$	62,690
未赚取的保费	—		—		17,978		(1,207		)	16,771
未来的保单福利	—		—		5,909		(95		)	5,814
应付子公司和关联公司的款项，净额	—		4,446		330		(4,776		)	—
回购协议	—		—		1,416		—			1,416
短期债务	—		1,298		1		—			1,299
长期债务	—		13,559		—		—			13,559
信托优先证券	—		308		—		—			308
其他负债	312		1,649		21,352		(3,558		)	19,755
负债总额	312		21,260		118,902		(18,862		)	121,612
股东权益总额	55,331		32,679		70,250		(102,929		)	55,331
负债和股东权益总额	$	55,643	$	53,939	$	189,152	$	(121,791	)	$	176,943


⁽¹⁾	安达与一家第三方银行维持两个名义上的多币种现金池（Pool）。有关更多信息，请参阅 2019 年的 10-k 表格。

合并财务报表附注——续（未经审计）

安达有限公司及其子公司

简明合并运营报表和综合收益（亏损）



在截至2020年3月31日的三个月中	安达有限（父母担保人）			Chubb INA 控股公司（子公司发行人）			其他 Chubb 有限子公司			整合调整和消除			安达有限合并
（单位：百万美元）	安达有限（父母担保人）			Chubb INA 控股公司（子公司发行人）			其他 Chubb 有限子公司			整合调整和消除			安达有限合并
写入的净保费	$	—		$	—		$	7,977		$	—		$	7,977
净赚取的保费	—			—			7,794			—			7,794
净投资收益	(2		)	4			859			—			861
子公司收益中的权益	256			593			—			(849		)	—
已实现净收益（亏损）	(21		)	113			(1,050		)	—			(958		)
损失和损失费用	—			—			4,485			—			4,485
保单福利	—			—			129			—			129
保单购置成本和管理费用	24			(38		)	2,370			—			2,356
利息（收入）支出	(34		)	148			18			—			132
其他（收入）支出	(9		)	8			56			—			55
已购无形资产的摊销	—			—			73			—			73
所得税支出	—			7			208			—			215
净收入	$	252		$	585		$	264		$	(849	)	$	252
综合收益（亏损）	$	(2,460	)	$	(1,200	)	$	(2,418	)	$	3,618		$	(2,460	)

简明合并运营报表和综合收益表



在截至2019年3月31日的三个月中	安达有限（父母担保人）			Chubb INA 控股公司（子公司发行人）			其他 Chubb 有限子公司			整合调整和消除			安达有限合并
（单位：百万美元）	安达有限（父母担保人）			Chubb INA 控股公司（子公司发行人）			其他 Chubb 有限子公司			整合调整和消除			安达有限合并
写入的净保费	$	—		$	—		$	7,313		$	—		$	7,313
净赚取的保费	—			—			7,137			—			7,137
净投资收益	1			(4		)	839			—			836
子公司收益中的权益	990			759			—			(1,749		)	—
包括OTTI在内的已实现净收益（亏损）	1			(13		)	(85		)	—			(97		)
损失和损失费用	—			—			4,098			—			4,098
保单福利	—			—			196			—			196
保单购置成本和管理费用	20			(15		)	2,169			—			2,174
利息（收入）支出	(66		)	185			21			—			140
其他（收入）支出	(6		)	3			(36		)	—			(39		)
已购无形资产的摊销	—			—			76			—			76
安达整合费用	—			2			1			—			3
所得税支出（福利）	4			(42		)	226			—			188
净收入	$	1,040		$	609		$	1,140		$	(1,749	)	$	1,040
综合收益	$	2,718		$	1,941		$	2,788		$	(4,729	)	$	2,718

合并财务报表附注——续（未经审计）

安达有限公司及其子公司

简明合并现金流量表



截至2020年3月31日的三个月	安达有限（父母担保人）			Chubb INA 控股公司（子公司发行人）			其他 Chubb 有限子公司			整合调整和消除			安达有限合并
（单位：百万美元）
来自（用于）经营活动的净现金流	$	65		$	(148	)	$	1,795		$	—		$	1,712
来自投资活动的现金流
购买可供出售的固定期限债券	—			(11		)	(6,463		)	—			(6,474		)
购买持有至到期的固定期限	—			—			(6		)	—			(6		)
购买股权证券	—			—			(1,380		)	—			(1,380		)
出售可供出售的固定到期债券	—			—			4,687			—			4,687
出售股权证券	—			—			131			—			131
可供出售的固定到期日债券的到期日和赎回	—			15			2,741			—			2,756
持有至到期的固定到期日债券的到期和赎回	—			—			440			—			440
短期投资的净变动	—			781			(229		)	—			552
衍生工具净结算	—			78			31			—			109
私募股权出资	—			—			(361		)	—			(361		)
私募股权分配	—			—			211			—			211
收购股票时支付的押金	—			—			(1,550		)	—			(1,550		)
资本出资	(1,200		)	—			—			1,200			—
其他	—			(3		)	(122		)	—			(125		)
来自（用于）投资活动的净现金流量	(1,200		)	860			(1,870		)	1,200			(1,010		)
来自融资活动的现金流
普通股支付的股息	(339		)	—			—			—			(339		)
回购的普通股	(323		)	—			—			—			(323		)
发行回购协议所得收益	—			—			952			—			952
偿还回购协议	—			—			(952		)	—			(952		)
基于股份的薪酬计划的收益	—			—			47			—			47
向母公司分红	—			—			—			—			—
附属公司（向）预付款	1,066			(1,102		)	36			—			—
资本出资	—			—			1,200			(1,200		)	—
附属名义现金池计划（付款）的净收益 ⁽¹⁾	740			—			—			(740		)	—
保单持有人合同存款	—			—			135			—			135
保单持有人合同提款	—			—			(162		)	—			(162		)
其他	—			(3		)	—						(3		)
来自（用于）融资活动的净现金流量	1,144			(1,105		)	1,256			(1,940		)	(645		)
外币汇率变动对现金和限制性现金的影响	(1		)	—			(44		)	—			(45		)
现金和限制性现金净增加（减少）	8			(393		)	1,137			(740		)	12
现金和限制性现金——期初 ⁽¹⁾	2			442			1,202			—			1,646
现金和限制性现金——期末 ⁽¹⁾	$	10		$	49		$	2,339		$	(740	)	$	1,658

⁽¹⁾

安达与一家第三方银行维持两个名义上的多币种现金池（Pool）。安达各实体参与其中一个或另一个资金池，根据该池，安达个人账户中的信用和借方余额每天折算成单一货币，并在名义基础上进行汇集。允许个别安达实体透支其个人账户，前提是资金池总余额不低于零。截至2020年3月31日和2019年12月31日，一个或多个实体的现金余额为负数；但是，资金池总余额为正。

合并财务报表附注——续（未经审计）

安达有限公司及其子公司

简明合并现金流量表



截至2019年3月31日的三个月	安达有限（父母担保人）			Chubb INA 控股公司（子公司发行人）			其他 Chubb 有限子公司			整合调整和消除			安达有限合并
（单位：百万美元）
来自（用于）经营活动的净现金流	$	307		$	(163	)	$	1,378		$	(200	)	$	1,322
来自投资活动的现金流
购买可供出售的固定期限债券	—			(3		)	(5,558		)	—			(5,561		)
购买持有至到期的固定期限	—			—			(1		)	—			(1		)
购买股权证券	—			—			(49		)	—			(49		)
出售可供出售的固定到期债券	—			—			3,293			—			3,293
出售股权证券	—			—			60			—			60
固定到期日的到期日和赎回可供出售	—			6			1,825			—			1,831
持有至到期的固定到期日债券的到期和赎回	—			—			280			—			280
短期投资的净变动	—			(3		)	(36		)	—			(39		)
衍生工具净结算	—			(28		)	(330		)	—			(358		)
私募股权出资	—			—			(410		)	—			(410		)
私募股权分配	—			—			368			—			368
资本出资	—			(110		)	—			110			—
其他	—			(12		)	(75		)	—			(87		)
用于投资活动的净现金流量	—			(150		)	(633		)	110			(673		)
来自融资活动的现金流
普通股支付的股息	(336		)	—			—			—			(336		)
回购的普通股	—			—			(367		)	—			(367		)
发行回购协议所得收益	—			—			471			—			471
偿还回购协议	—			—			(470		)	—			(470		)
基于股份的薪酬计划的收益	—			—			35			—			35
向母公司分红	—			—			(200		)	200			—
附属公司（向）预付款	(266		)	308			(42		)	—			—
资本出资	—			—			110			(110		)	—
附属名义现金池计划的净收益 ⁽¹⁾	296			74			—			(370		)	—
保单持有人合同存款	—			—			115			—			115
保单持有人合同提款	—			—			(78		)	—			(78		)
来自（用于）融资活动的净现金流量	(306		)	382			(426		)	(280		)	(630		)
外币汇率变动对现金和限制性现金的影响	—			—			34			—			34
现金和限制性现金净增加（减少）	1			69			353			(370		)	53
现金和限制性现金——期初 ⁽¹⁾	1			2			1,989			(652		)	1,340
现金和限制性现金——期末 ⁽¹⁾	$	2		$	71		$	2,342		$	(1,022	)	$	1,393

⁽¹⁾

安达与一家第三方银行维持两个名义上的多币种现金池（Pool）。安达各实体参与其中一个或另一个资金池，根据该池，安达个人账户中的信用和借方余额每天折算成单一货币，并按名义汇集。允许个别安达实体透支其个人账户，前提是资金池总余额不低于零。截至2019年3月31日和2018年12月31日，一个或多个实体的现金余额为负数；但是，资金池总余额为正。

第 2 项。管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析

以下是我们截至2020年3月31日的三个月的经营业绩、财务状况以及流动性和资本资源的讨论。

除非另有说明，否则本讨论中的所有比较均与上一年相应时期的比较。所有美元金额均四舍五入。但是，百分比变化和比率是使用整数美元计算的。因此，使用四舍五入的美元计算可能会有所不同。

我们在任何中期的经营业绩和现金流不一定代表我们的全年业绩。本讨论应与截至2019年12月31日止年度的10-k表年度报告（2019年10-K表）中包含的我们的合并财务报表和相关附注以及管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析一起阅读。

其他信息

我们定期在我们的网站（investors.chubb.com）上为投资者发布重要信息。我们使用本网站作为披露重要非公开信息的手段，并履行美国证券交易委员会（SEC）FD（公平披露）规定的披露义务。因此，投资者除了关注我们的新闻稿、美国证券交易委员会的文件、公开电话会议和网络广播外，还应关注我们网站的投资者信息部分。我们网站上包含的信息或可能通过本网站访问的信息未以引用方式纳入本报告，也不是本报告的一部分。



MD&A 指数	页面
前瞻性陈述	41
概述	43
财务要闻	43
合并经营业绩	44
分部经营业绩	49
已实现和未实现的净收益（亏损）	59
有效所得税税率	60
非公认会计准则对账	60
其他收入和支出	64
购买的无形资产的摊销和其他摊销	64
净投资收益	66
投资	66
关键会计估计	70
再保险可在割让的再保险中恢复	70
未付损失和损失费用	70
石棉与环境 (A＆E)	71
公允价值测量	71
灾难管理	71
自然灾害财产再保险计划	72
流动性	73
资本资源	74

前瞻性陈述

1995年的《私人证券诉讼改革法》为前瞻性陈述提供了 “安全港”。我们或代表我们所作的任何书面或口头陈述可能包括前瞻性陈述，这些陈述反映了我们当前对未来事件和财务业绩的看法。这些前瞻性陈述受某些风险、不确定性和其他因素的影响，如果潜在事件发生，这些风险和不确定性可能导致实际结果与此类陈述存在重大差异。这些风险、不确定性和其他因素在本文其他地方以及我们向美国证券交易委员会（SEC）提交的其他文件中有更详细的描述，包括但不限于：


•	自然或人为灾难造成的损失，例如飓风、台风、地震、洪水、气候变化（包括对天气模式的影响；温室气体；海洋、陆地和空气温度；海平面；以及雨雪）、核事故、流行病（包括 COVID-19）或恐怖主义，这些灾难可能受到以下影响：


•	受影响的受保人和割让公司的数目；


•	受保人实际发生和报告的损失金额和时间；


•	这些损失对我们的再保险公司的影响以及实际收到的可追回再保险的金额和时间；


•	灾难性事件发生后重建房产或进行环境修复所需的建筑材料和劳动力成本；以及


•	复杂的承保范围和监管问题，例如损失是否源于风暴潮或洪水以及相关诉讼；


•	评级机构可能不时采取的行动，例如财务实力或信用评级下调，或者将这些评级置于 credit watch 的负面或同等评级；


•	收取可回收再保险金的能力、再保险公司的信贷发展以及与此相关的任何延误以及再保险成本、质量或可用性的变化；


•	投保或再保险事件造成的实际损失经历以及索赔支付时间；


•	损失储备和理赔程序的不确定性，包括与评估环境损害和石棉相关的潜在伤害相关的困难、总保单承保限额的影响、各石棉生产商和其他相关企业寻求的破产保护的影响以及损失赔偿的时机；


•	我们对是否很可能被要求在固定到期固定到期投资的预期复苏之前出售或有意出售的评估发生了变化；


•	包括 COVID-19 在内的流行病的感染率和严重程度，及其对我们业务运营和索赔活动的影响，以及对我们的被保险人、经纪人、代理人和员工的任何不利影响；


•	全球金融市场的发展，包括利率、股票市场和其他金融市场的变化、政府对金融服务行业的参与或干预的增加、融资的成本和可用性以及外币汇率波动（我们在本报告中称之为外汇和外币兑换），这可能会影响我们的运营报表、投资组合、财务状况和融资计划；


•	股票和信贷市场的波动以及潜在衰退的深度和持续时间造成的总体经济和商业状况;


•	全球政治状况，任何恐怖袭击的发生，包括任何核、放射性、生物或化学事件，或战争的爆发和影响，以及此类事件可能导致的业务中断或经济萎缩；


•	英国投票退出欧盟的潜在影响，包括政治、监管、社会和经济的不确定性以及市场和汇率的波动；


•	司法裁决和裁决，新的责任理论，法律策略和和解条款；


•	上市公司破产和/或会计重报的影响，以及上市公司就可能的会计违规行为所做的披露和调查，以及其他公司治理问题，包括此类事件对以下方面的影响：


•	资本市场；


•	董事和高级管理人员市场（D&O）和错误与遗漏（E&O）保险；以及


•	因其他公司的此类披露或做法而产生的索赔和诉讼；


•	与政府、立法和监管政策、发展、行动、调查和条约相关的不确定性，除其他外，这些不确定性可能会使我们受到其他司法管辖区的保险监管或税收或影响我们目前的业务；


•	数据隐私或网络法律或法规对我们当前或未来业务的影响；


•	新业务和续展业务的实际金额、我们产品的市场接受度，以及与推出新产品和服务以及进入新市场相关的风险，包括对退出策略的监管限制；


•	我们经营的竞争环境，包括定价或政策条款和条件的趋势，这些趋势可能不同于我们的预测以及可能使我们的业务战略失效或过时的市场条件变化；


•	我们进行的收购表现与预期不同，我们未能实现预期的支出相关效率或收购的增长，收购对我们现有组织的影响，或已宣布的收购未完成；


•	与我们计划购买华泰保险集团有限公司（华泰集团）额外权益相关的风险和不确定性，包括我们获得中国保险监管部门批准和完成购买的能力；


•	与成为瑞士公司相关的风险，包括资本管理某些方面的灵活性降低以及可能增加监管负担；


•	政府规定的恐怖主义行为保险的潜在影响;


•	我们的信贷额度下借款和信用证的可用性；


•	支持资助的高额免赔额计划的抵押品是否充足；


•	由于保险和再保险经纪人的整合程度加大而导致的风险分配或配置的变化；


•	担保资金和强制性集合安排的实际和预期评估之间的实质性差异；


•	对财产和意外伤害保险（P&C）行业市场行为调查的影响；


•	不断变化的通货膨胀率和其他经济状况，例如衰退；


•	从子公司获得的股息金额；


•	如果没有在合理的时间范围内招聘合适的替补人员，我们的任何执行官将失去服务；


•	我们的技术资源（包括信息系统和安全）按预期运行的能力，例如防止重大信息技术故障或第三方渗透或黑客攻击对安达或其客户或合作伙伴造成不利后果；


•	作为业务战略的一部分，我们公司增加对数据分析和技术的使用并适应新技术的能力；以及


•	管理层对这些因素和实际事件（包括但不限于上述因素）的反应。

“相信”、“预测”、“估计”、“项目”、“应该”、“计划”、“期望”、“打算”、“希望”、“感受”、“预见”、“可能的结果” 或 “将继续” 等词语及其变体和类似表述可识别前瞻性陈述。提醒您不要过分依赖这些前瞻性陈述，这些陈述仅代表其发布日期。我们没有义务公开更新或审查任何前瞻性陈述，无论是由于新信息、未来事件还是其他原因。

概述

安达有限公司是安达集团公司在瑞士注册的控股公司。总部位于瑞士苏黎世的安达有限公司及其直接和间接子公司（统称为安达集团、安达、我们、我们或我们的）是一家全球保险和再保险组织，为全球不同客户群体的需求提供服务。截至2020年3月31日，我们的总资产为1730亿美元，股东权益为520亿美元。安达成立于1985年，当时它在百慕大开设了第一家业务办事处，并继续在百慕大维持业务。我们通过六个业务领域开展业务：北美商业财产和财产保险、北美个人财产和财产保险、北美农业保险、海外一般保险、全球再保险和人寿保险。有关我们细分市场的更多信息，请参阅 2019 年 10-k 表格第 1 项下的 “分部信息”。

截至2020年3月31日的三个月的财务摘要


•	净收入为2.52亿美元，而去年同期为10.4亿美元。本年度的净收入包括税后已实现亏损9.4亿美元，而去年同期为9200万美元。本季度的已实现亏损受到信贷、股票和外汇市场金融市场波动的影响，这反映了 COVID-19 全球疫情导致的经济衰退。

•

本年度的已实现亏损主要包括可变年金再保险投资组合的市值计价亏损5.6亿美元，扣除适用衍生品套期保值的1.25亿美元收益，而去年的收益为5,100万美元，扣除适用衍生品套期保值的6,300万美元亏损。在我们的投资组合中，我们额外记录了1.5亿美元的税前减值，税后为1.29亿美元，与预期的信用损失有关，以及与出售某些证券的意向相关的1.21亿美元税前减值或1.03亿美元的税前减值，合1.03亿美元。


•	按固定美元计算，合并保费和损益净保费分别为80亿美元和73亿美元，分别增长9.1％和8.9％，分别增长9.5％和9.3％。


•	财产和意外综合比率为89.1％，而去年同期为89.2％。P＆C当前事故年度的综合比率不包括灾难损失，为87.5％，而去年同期为88.5％。


•	税前和税后灾难损失总额分别为2.37亿美元（占合并比率的3.3个百分点）和1.99亿美元，而去年同期分别为2.5亿美元（占合并比率的3.8个百分点）和2.01亿美元。税前灾难损失包括与 COVID-19 全球疫情有关的 1300 万美元，这将作为单独的持续灾难事件进行追踪。


•	上一期税前和税后利润总额分别为1.18亿美元（占合并比率的1.7个百分点）和9400万美元，而去年同期分别为2.04亿美元（占合并比率的3.1个百分点）和1.61亿美元。税前期发展包括与2019年作物年度相关的北美农业保险的1,400万美元福利，而去年与2018年作物年度相关的收益为6,100万美元。


•	运营现金流为17.12亿美元，而去年同期为13.22亿美元。有关我们现金流的更多信息，请参阅 “流动性” 部分。


•	净投资收入为8.61亿美元，而去年同期为8.36亿美元。


•	股东权益受到37亿美元的已实现和未实现净亏损总额的不利影响，其中包括22亿美元的投资组合、8.96亿美元的不利外汇和5.6亿美元的可变年金再保险投资组合中的5.6亿美元。


•	本季度股票回购总额为3.26亿美元，约合2.3万股，平均收购价为每股143.67美元。2020年4月22日，我们宣布，鉴于当前的经济环境以及为风险和机会保留资本，我们已暂停股票回购，直至另行通知。2020年4月，我们没有参与任何股票回购活动。

外表

在 2020 年第一季度，全球社会和经济活动受到 COVID-19 传播和威胁的严重影响。我们已采取行动将员工面临的风险降至最低，包括限制旅行和制定广泛的在家办公协议。这充分利用了我们在组织各级现有的运营应急计划，确保了业务流程和控制的连续性。这些行动有助于防止对我们的客户和运营造成重大干扰。

尽管第一季度与 COVID-19 全球疫情相关的保费和亏损没有重大影响，但我们预计，由于疫情和衰退的经济状况导致保险索赔增加，这一全球灾难事件将对第二季度乃至未来几个季度的收入和净收入产生有意义的影响。关于索赔，我们预计与各种财产和伤亡保险有关的索赔会增加。鉴于 COVID-19 相关事项的预期性质和对我们业务的影响，我们选择将其视为灾难。在投资方面，随着利差扩大和风险升高，我们的投资组合进行了重大的估值调整；这反映在第一季度的财务业绩中，我们预计在今年剩余时间内将持续波动。

此外，在我们的人寿保险板块中，我们的国际业务以及合并保险的北美补充急救和人寿业务将受到销售人员与客户会面和撰写新业务的限制的影响。我们预计，在政府取消限制之前，这种活动将对书面保费产生负面影响。

合并经营业绩——截至2020年3月31日和2019年3月31日的三个月



	三个月已结束
	3 月 31 日						% 变化
（以百万美元计，百分比除外）	2020			2019			Q-20 对比 Q-19
已计净保费	$	7,977		$	7,313		9.1	%
赚取的净保费	7,794			7,137			9.2	%
净投资收益	861			836			3.1	%
已实现净收益（亏损）	(958)		)	(97)		)	NM
总收入	7,697			7,876			(2.3)	)%
损失和损失费用	4,485			4,098			9.4	%
保单福利	129			196			(34.4)	)%
保单购置成本	1,615			1,464			10.3	%
管理费用	741			710			4.3	%
利息支出	132			140			(5.3)	)%
其他（收入）支出	55			(39)		)	NM
已购无形资产的摊销	73			76			(4.0	)%
安达整合费用	—			3			NM
支出总额	7,230			6,648			8.7	%
所得税前收入	467			1,228			(62.0)	)%
所得税支出	215			188			14.4	%
净收入	$	252		$	1,040		(75.8	)%
已写入的保费净额——固定美元 ⁽¹⁾							9.5	%
所得保费净额——恒定美元 ⁽¹⁾							9.6	%

NM — 没意义


⁽¹⁾	按固定美元计算。金额的计算方法是使用与本期同期相同的当地货币汇率，折算前一时期的结果。

净保费已写入

净保费反映了我们在购买再保险保障后保留的保费。在截至2020年3月31日的三个月中，合并净保费增加了6.64亿美元，按固定美元计算增加了6.89亿美元，反映了所有细分市场的增长。


•	截至2020年3月31日的三个月，我们的北美商业财产和意外保险板块的净保费增加了3.01亿美元，增长了10.2％，这反映了大多数零售领域的正利率增长、续保保留和新业务，包括房地产、金融保险、重大风险意外险、超额意外伤害和商业多重风险，以及我们的批发和小型商业业务。


•	在截至2020年3月31日的三个月中，我们的北美个人财产和意外保险板块的净保费增加了5,100万美元，增长了4.8％，这要归因于强劲的新业务和所有领域的利率提高。

•

截至2020年3月31日的三个月，我们的北美农业保险板块的净保费增加了2700万美元，增长了21.2％，这主要是由于MPCI保费同比增长反映了根据保费分摊公式向美国政府返还的保费减少。根据MPCI保费分摊公式，由于该年度的亏损高于预期，我们在2019年作物年度保留了更多保费。2019年第一季度的净保费有所降低，这是由于向美国政府提供的贷款增加，这反映了2018年作物年度的利润更高。不包括保费分摊公式导致的MPCI保费增加，受安达农业综合业务部门增长的推动，净保费略有增加。

•

截至2020年3月31日的三个月，我们的海外普通保险板块的净保费增加了2.03亿美元，按固定美元计算增加了2.31亿美元，反映了所有地区和业务领域的增长。由于新业务、留存率和正利率增长，所有地区的财产和意外险业务均有所增长。个人专线增长是由主要在拉丁美洲和欧洲开设的新业务推动的。由于拉丁美洲的新业务，意外和健康（A＆H）线路略有增加，但被亚洲的下降所抵消，这主要是由于 COVID-19 导致的旅行保险下降以及泰国合同终止所致。


•	在截至2020年3月31日的三个月中，我们的全球再保险板块的净保费增加了1,600万美元，按固定美元计算增加了1,500万美元，这主要是由于以意外险项目开列的新业务以及上一年不利的保费调整，但被房地产续订量的减少和割让的回购增加所抵消。


•	我们的人寿保险板块的净保费增加了6,600万美元，按固定美元计算增加了6,500万美元，这主要反映了拉丁美洲的增长，这主要是由我们在智利的业务扩张以及亚洲国际人寿业务的扩大所推动的，但北美综合保险业务的下降部分抵消了这一增长。

按业务领域计算的净保费



	三个月已结束
							3 月 31 日
（以百万美元计，百分比除外）	2020		2019		Q-20 与 Q-19 的变化百分比		C$⁽¹⁾2019		C$ ⁽¹⁾% 变化 Q-20 对比 Q-19
商业意外伤亡	$	1,341	$	1,200	11.8	%	$	1,198	11.9	%
工伤补偿	586		593		(1.3)	)%	593		(1.3)	)%
职业责任	912		786		15.9	%	783		16.5	%
保证金	150		152		(1.5)	)%	151		(0.8	)%
商业多重危险 ⁽²⁾	241		219		10.1	%	219		10.1	%
物业和其他短尾线	1,334		1,157		15.3	%	1,144		16.6	%
商业损益总额	4,564		4,107		11.1	%	4,088		11.6	%

农业	157		130		21.2	%	130		21.2	%

私人汽车	441		421		4.8	%	428		3.1	%
个人房主	773		743		4.0	%	743		4.0	%
个人其他	418		368		13.7	%	363		15.2	%
个人专线总数	1,632		1,532		6.5	%	1,534		6.4	%
财产和意外伤害保险项目总额	6,353		5,769		10.1	%	5,752		10.4	%

全球 A&H 热线 ⁽³⁾	1,067		1,073		(0.6)	)%	1,064		0.3	%
再保险热线	218		202		8.4	%	203		7.9	%
生活	339		269		26.1	%	269		26.1	%
合并总计	$	7,977	$	7,313	9.1	%	$	7,288	9.5	%


⁽¹⁾	按固定美元计算。金额的计算方法是使用与本期同期相同的当地货币汇率，折算前一时期的结果。


⁽²⁾	商业多重风险代表零售包装业务（财产和一般责任）。


⁽³⁾	仅出于本附表的目的，我们的北美和国际合并业务（通常分别包含在人寿保险和海外普通保险板块中）的A＆H业绩以及我们的北美商业财产和健康板块的A＆H业绩均包含在上述全球A＆H项目中。

截至2020年3月31日的三个月净保费的增长反映了大多数业务领域的增长。


•	商业意外伤害的增长归因于北美的新业务和正利率增长。此外，由于留存率的增加和欧洲各地的新业务以及拉丁美洲的新业务，国际商业意外伤害增加。


•	工人薪酬受到北美竞争市场条件的不利影响。


•	职业责任的增加归因于新业务和所有地区的正利率提高。


•	北美的担保额下降，部分被国际担保额的增加所抵消。


•	由于北美续订保留率的提高，商业多重风险增加。


•	由于北美、欧洲和拉丁美洲的新业务和正利率增长，房地产和其他短尾线路有所增加。


•	由于北美的新业务和正利率的增长，个人电话线有所增加。由于拉丁美洲和欧洲的增长，个人电话也有所增加。


•	由于拉丁美洲的新业务，全球急救和医疗保险（主要是由于 COVID-19 疫情的不利影响）和我们的北美合并保险补充急救计划的下降所抵消，按恒定美元计算，全球急救和医疗保险。


•	人寿的增长主要是由拉丁美洲的增长推动的，主要是由我们在智利的业务扩张以及亚洲的国际人寿业务所推动的。

有关净保费的更多信息，请参阅分部业绩讨论。

净赚取的保费

短期合约（通常是损益合约）的净保费通常反映了风险敞口期到期时记为该期间收入的净保费部分。长期合同（通常是传统人寿合同）赚取的净保费通常被视为保单持有人到期时赚取的净保费。在截至2020年3月31日的三个月中，净保费收入增加了6.57亿美元，按固定美元计算为6.8亿美元，这反映了上述净保费的增长，包括保费缴纳时已全额赚取的保费的影响（例如大型结构性交易和审计以及追溯性保费调整）。

财产和意外综合比率

在评估不包括人寿保险财务业绩的细分市场时，我们使用损益和损失支出比率、保单购置成本比率和管理费用比率。我们通过将相应的支出金额除以净赚取的保费来计算这些比率。我们不计算人寿保险板块的这些比率，因为我们不使用这些衡量标准来监控或管理该细分市场。损益和意外合并比率是通过将亏损支出比率、保单购置成本比率和管理费用比率相加来确定的。损益合并比率低于100％表示承保收入，合并比率超过100％表示承保损失。



	三个月已结束
	3 月 31 日
	2020		2019
损失和损失费用比率	59.8	%	59.3	%
保单购置成本比率	20.0	%	20.3	%
管理费用比率	9.3	%	9.6	%
财产和意外综合比率	89.1	%	89.2	%

截至2020年3月31日的三个月，亏损支出比率增长了0.5个百分点，这主要是由于前一时期的有利发展态势降低，但部分被灾难损失的减少所抵消。

在截至2020年3月31日的三个月中，保单收购成本比率下降了0.3个百分点，这是由于业务组合向保单收购成本比率较低的产品和地区发生了变化。

在截至2020年3月31日的三个月中，管理费用比率下降了0.3个百分点，这主要是受本季度净保费增加的有利影响所致。

灾难损失和前期发展

灾难损失不包括恢复保费，这是根据某些再保险协议支付的额外保费，目的是恢复因损失发生而耗尽的保险。恢复保费金额通常是根据再保险限额已用尽的金额按比例支付的原始割让保费的一部分。前期发展减去了相关调整，这些调整通常与利润佣金储备金或保单持有人股息储备金有关，这些调整是根据保单期结束后形成的实际索赔经验得出的。费用调整与这些相同保单上期的亏损发展相关。有关灾难损失恢复保费和前一时期发展调整的更多信息，请参阅非公认会计准则对账部分。



	三个月已结束
	3 月 31 日
（单位：百万美元）	2020		2019
灾难损失（不包括复职保费）	$	237	$	250
前期发展良好	$	118	$	204

截至2020年3月31日和2019年3月31日的灾难损失主要来自以下事件：


•	2020年：2.24亿美元的全球天气相关事件（包括田纳西州纳什维尔的龙卷风和美国的其他恶劣天气相关事件、澳大利亚的风暴、澳大利亚的野火和其他与天气相关的国际事件）；以及1300万美元的 COVID-19 疫情索赔。


•	2019 年：与冬季相关的风暴；美国洪水、冰雹、龙卷风和大风事件；以及澳大利亚的风暴。

截至2020年3月31日的三个月，前一时期的有利发展为1.18亿美元，其中28％的长尾线路主要来自2016年及之前的事故年份，72％来自短尾线路。本年度的有利进展包括农作物保险的1,400万美元福利，而去年同期为6,100万美元。收益的减少反映了2019年作物年度严峻的状况。有关更多信息，请参阅合并财务报表脚注6中的前一时期发展讨论。

对于美国和加拿大发生的事件，我们对灾难损失事件的定义通常与财产索赔服务（PCS）的定义一致。PCS将灾难定义为造成2500万美元或更多保险损失并影响大量被保险人的事件。对于美国和加拿大以外的活动，我们通常使用类似的定义。我们还将某些流行病（例如 COVID-19）造成的损失定义为灾难性损失。

当前事故年度 (CAY) 损失比率不包括 CAT 和不包括 CAT 的 CAY P&C 合并比率

下表列出了灾难损失和前一时期的发展对我们的损失和损失支出比率的影响。有关其他信息，请参阅非公认会计准则对账部分。



	三个月已结束
	3 月 31 日
	2020		2019
损失和损失费用比率	59.8	%	59.3	%
灾难损失	(3.3)	)%	(3.8)	)%
前一时期的发展	1.7	%	3.1	%
不包括灾难损失的 CAY 损失率	58.2	%	58.6	%

CAY P&C 合并比率不包括灾难损失



	三个月已结束
	3 月 31 日
	2020		2019
CAY 损失和损失支出比率（不包括CATs）	58.2	%	58.6	%
CAY 保单收购成本比率（不包括CATs	20.0	%	20.3	%
CAY 行政费用比率（不包括CATs）	9.3	%	9.6	%
CAY P&C 合并比率（不包括加权证券）	87.5	%	88.5	%

保单福利

保单福利是指归类为长期合同的损失，通常包括意外和补充健康产品、定期和终身寿险产品、捐赠产品和年金。有关进一步的讨论，请参阅人寿保险板块的经营业绩部分。

在截至2020年3月31日和2019年3月31日的三个月中，保单收益分别为1.29亿美元和1.96亿美元，其中包括分别为5,600万美元和3000万美元的独立账户负债（收益）亏损。这些负债的抵消变动记录在合并运营报表的其他（收入）支出中。不包括独立账户损益，截至2020年3月31日和2019年3月31日的三个月，保单收益分别为1.85亿美元和1.66亿美元，这反映了上述新业务的增长以及我们在智利业务的扩大。

有关净投资收益、其他（收益）支出、已实现净损益、已购无形资产摊销和所得税支出的讨论，请参阅相应章节。

分部经营业绩——截至2020年3月31日和2019年3月31日的三个月

我们通过六个业务领域开展业务：北美商业财产和财产保险、北美个人财产和财产保险、北美农业保险、海外一般保险、全球再保险和人寿保险。有关我们细分市场的更多信息，请参阅 2019 年 10-k 表格第 1 项下的 “分部信息”。

出于分部报告的目的，某些项目的列报方式与合并财务报表中的列报方式不同。管理层使用承保收入（亏损）作为衡量细分市场表现的主要指标。对于北美农业保险板块，管理层将农作物衍生物的损益作为调整后亏损和亏损支出的一部分，计入承保收入。对于人寿保险板块，管理层将根据公认会计原则不符合单独账户报告的独立账户资产的损益作为人寿保险承保收入的一部分。

北美商业财产和意外保险

北美商业财产和意外伤害保险板块包括向美国、加拿大和百慕大的大型、中间市场和小型商业企业提供财产和意外伤害（P&C）保险和服务的业务。该细分市场包括我们的北美主要客户和专业保险部门（大型企业账户和批发业务）以及北美商业保险部门（主要是中间市场和小型商业账户）。



	三个月已结束
	3 月 31 日						% 变化
（以百万美元计，百分比除外）	2020			2019			Q-20 对比 Q-19
写入的净保费	$	3,252		$	2,951		10.2			%
净赚取的保费	3,376			3,085			9.4			%
损失和损失费用	2,181			1,973			10.6			%
保单购置成本	492			459			7.1			%
管理费用	259			240			7.4			%
承保收入	444			413			7.6			%
净投资收益	516			510			1.3			%
其他（收入）支出	(3)		)	(5)		)	(42.7)			)%
分部收入	$	963		$	928		3.8			%
损失和损失费用比率	64.6		%	63.9		%	0.7		pts
保单购置成本比率	14.6		%	14.9		%	(0.3)	)	pts
管理费用比率	7.6		%	7.8		%	(0.2	)	pts
合并比率	86.8		%	86.6		%	0.2		pts

保费

截至2020年3月31日的三个月，净保费增加了3.01亿美元，增长了10.2％，这反映了大多数零售领域（包括房地产、金融保险、重大风险损失、超额意外伤害和商业多重风险）以及我们的批发和小型商业业务的正利率提高、续保保留和新业务。

截至2020年3月31日的三个月，净保费收入增加了2.91亿美元，增长了9.4％，反映了上述净保费的增长。下表显示了大型结构化交易以及其他在写入时已全部赚取的交易（例如审计和追溯性保费调整）的影响。



	三个月已结束
	3 月 31 日
（单位：百万美元）	2020		2019
写作时已全额赚取的净保费	$	67	$	57

合并比率

截至2020年3月31日的三个月，亏损支出比率增加了0.7个百分点，这主要是由于前一时期的有利发展下降和灾难损失的增加。

在截至2020年3月31日的三个月中，保单收购成本比率下降了0.3个百分点，这主要是由于业务结构转向了较低的收购成本比率额度，以及某些再保险协议下的放弃权增加，导致割让的收购成本收益高于上年。

灾难损失和前期发展



	三个月已结束
	3 月 31 日
（单位：百万美元）	2020		2019
灾难损失（不包括复职保费）	$	118	$	94
前期发展良好	$	105	$	131

截至2020年3月31日和2019年3月31日的灾难损失主要来自以下事件：


•	2020年：美国田纳西州纳什维尔龙卷风和其他与恶劣天气有关的事件


•	2019 年：美国与冬季相关的风暴和其他与恶劣天气有关的事件

有关更多信息，请参阅合并财务报表附注6中的前一时期发展讨论。

不包括灾难损失的 CAY 损失率



	三个月已结束
	3 月 31 日
	2020		2019
损失和损失费用比率	64.6	%	63.9	%
灾难损失	(3.5	)%	(3.0	)%
前一时期的发展	3.1	%	4.1	%
不包括灾难损失的 CAY 损失率	64.2	%	65.0	%

截至2020年3月31日的三个月，不包括灾难损失的年度亏损率下降了0.8个百分点，这主要是由于本季度净保费收入增加的有利影响。

北美个人财产和意外保险

北美个人财产保险部门包括在美国和加拿大提供高净值个人保险产品的业务，包括房主和补充产品，例如贵重物品、超额责任、汽车和休闲海上保险和服务。



	三个月已结束
	3 月 31 日						% 变化
（以百万美元计，百分比除外）	2020			2019			Q-20 对比 Q-19
写入的净保费	$	1,107		$	1,056		4.8			%
净赚取的保费	1,200			1,154			3.9			%
损失和损失费用	683			757			(9.7)			)%
保单购置成本	245			231			5.8			%
管理费用	68			68			—
承保收入	204			98			106.6			%
净投资收益	66			64			3.8			%
其他（收入）支出	2			—			NM
已购无形资产的摊销	3			3			—
分部收入	$	265		$	159		66.5			%
损失和损失费用比率	57.0		%	65.5		%	(8.5)	)	pts
保单购置成本比率	20.4		%	20.1		%	0.3		pts
管理费用比率	5.6		%	5.9		%	(0.3)	)	pts
合并比率	83.0		%	91.5		%	(8.5)	)	pts

NM — 没意义

保费

在截至2020年3月31日的三个月中，净保费增加了5,100万美元，增长了4.8％，这要归因于强劲的新业务和所有项目的利率提高。

截至2020年3月31日的三个月，净保费收入增加了4600万美元，增长了3.9％，反映了上述净保费的增长。

合并比率

截至2020年3月31日的三个月，亏损支出比率下降了8.5个百分点，这主要是由于灾难损失的减少，与去年前一时期的有利发展相比，本年度前期略有不利的发展部分抵消了这一点。

在截至2020年3月31日的三个月中，保单收购成本比率增长了0.3个百分点，这主要是由于上一年度的一次性收益。

在截至2020年3月31日的三个月中，管理费用比率下降了0.3个百分点，这主要是由于本季度净保费收入增加的有利影响。

灾难损失和前期发展



	三个月已结束
	3 月 31 日
（单位：百万美元）	2020			2019
灾难损失（不包括复职保费）	$	21		$	129
前一时期发展良好（不利）	$	(1)	)	$	10

截至2020年3月31日和2019年3月31日的灾难损失主要来自以下事件：


•	2020 年：美国发生的与恶劣天气有关的事件


•	2019 年：美国与冬季相关的风暴和其他与恶劣天气有关的事件

有关更多信息，请参阅合并财务报表附注6中的前一时期发展讨论。

不包括灾难损失的 CAY 损失率



	三个月已结束
	3 月 31 日
	2020		2019
损失和损失费用比率	57.0	%	65.5	%
灾难损失	(1.8)	)%	(11.2	)%
前一时期的发展	(0.1)	)%	0.8	%
不包括灾难损失的 CAY 损失率	55.1	%	55.1	%

北美农业保险

北美农业保险板块由我们在北美的业务组成，这些业务在美国和加拿大提供各种保险，包括作物保险，主要是多风险作物保险（MPCI）和通过雨和冰雹保险服务有限公司（雨和冰雹）提供的农场和牧场以及专业财产和意外商业保险产品和服务，以及通过我们的安达农业综合业务部门提供的农场和牧场及专业损益商业保险产品和服务。



	三个月已结束
	3 月 31 日						% 变化
（以百万美元计，百分比除外）	2020			2019			Q-20 对比 Q-19
写入的净保费	$	157		$	130		21.2			%
净赚取的保费	94			55			71.8			%
调整后的损失和损失支出	65			(26)		)	NM
保单购置成本	11			7			57.3			%
管理费用	4			1			173.8			%
承保收入	14			73			(80.5)			)%
净投资收益	9			10			(6.7)			)%
已购无形资产的摊销	7			7			—
分部收入	$	16		$	76		(78.5)			)%
损失和损失费用比率	69.6		%	(48.3)		)%	117.9		pts
保单购置成本比率	11.1		%	12.1		%	(1.0)	)	pts
管理费用比率	4.1		%	2.6		%	1.5		pts
合并比率	84.8		%	(33.6)		)%	118.4		pts

NM — 没意义

保费

截至2020年3月31日的三个月，净保费增加了2700万美元，增长了21.2％，这主要是由于MPCI保费同比增长反映了根据保费共享公式向美国政府返还的保费减少。根据MPCI保费分摊公式，由于该年度的亏损高于预期，我们在2019年作物年度保留了更多保费。2019年第一季度的净保费有所降低，这是由于向美国政府提供的贷款增加，这反映了2018年作物年度的利润更高。不包括保费分摊公式导致的MPCI保费增加，受安达农业综合业务部门增长的推动，净保费略有增加。

截至2020年3月31日的三个月，净保费收入增加了3,900万美元，增长了71.8％，反映了上述净保费的增长。

合并比率

截至2020年3月31日的三个月，亏损支出比率为69.6％，而截至2019年3月31日的三个月，亏损支出率为48.3％。亏损和亏损支出比率的增加主要是由于前一时期的有利发展降低、灾难损失增加、安达农业综合企业部门的潜在损失增加以及农作物衍生品损失的同比影响。

在截至2020年3月31日的三个月中，保单收购成本比率下降了1.0个百分点，这主要是由于美国政府实行的保费分摊方案所产生的收入保费保留率的同比影响，该方案不影响收购成本。

在截至2020年3月31日的三个月中，管理费用比率增长了1.5个百分点，这主要是由于正常的运营支出和通货膨胀的增加，以及我们在政府计划下获得的MPCI业务本年度管理和运营（A＆O）报销的减少。

灾难损失和前期发展



	三个月已结束
	3 月 31 日
（单位：百万美元）	2020		2019
灾难损失（不包括复职保费）	$	8	$	2
前期发展良好	$	14	$	61

截至2020年3月31日和2019年3月31日，灾难损失主要来自美国农场、牧场和专业财产与保险业务中发生的与恶劣天气相关的事件。

有关更多信息，请参阅合并财务报表附注6中的前一时期发展讨论。

在截至2020年3月31日的三个月中，前一期净有利发展为1,400万美元，其中包括由于2019年作物年度MPCI亏损低于预期而产生的1,700万美元有利损失，部分被与MPCI损益计算公式相关的净保费减少的300万美元所抵消。在截至2019年3月31日的三个月中，前期净有利发展为6,100万美元，其中包括9000万美元的有利损失和由于2018年MPCI亏损低于预期而减少的300万美元收购成本，但与MPCI损益计算公式相关的净保费减少的3200万美元部分抵消了这一点。

不包括灾难损失的 CAY 损失率



	三个月已结束
	3 月 31 日
	2020		2019
损失和损失费用比率	69.6	%	(48.3)	)%
灾难损失	(8.9)	)%	(4.1	)%
前一时期的发展	15.5	%	123.5	%
不包括灾难损失的 CAY 损失率	76.2	%	71.1	%

截至2020年3月31日的三个月，不包括灾难损失的CAY损失率增加了5.1个百分点，这主要是由于我们的Chubb农业综合业务部门的潜在亏损增加了300万美元，合2.8个百分点，以及与农作物衍生品损失的同比影响有关的200万美元，涨幅1.7个百分点。

海外一般保险

海外普通保险部门包括安达国际和安达环球市场（CGM）。安达国际包括我们的国际商业财产和赔付传统和专业系列，为大型公司、中间市场和小型客户提供服务；A&H 以及为美国、百慕大和加拿大以外的当地领土提供服务的传统和专业个人专线业务。CGM是我们总部位于伦敦的国际商业财产和意外超额和盈余线路业务，包括伦敦劳埃德（劳埃德）辛迪加2488。安达在劳埃德提供资金，以支持安达承保代理有限公司管理的辛迪加2488的承保。



	三个月已结束
	3 月 31 日						% 变化
（以百万美元计，百分比除外）	2020			2019			Q-20 对比 Q-19
写入的净保费	$	2,598		$	2,395		8.5			%
净赚取的保费	2,307			2,114			9.2			%
损失和损失费用	1,258			1,106			13.7			%
保单购置成本	642			596			7.7			%
管理费用	258			249			3.8			%
承保收入	149			163			(8.2)			)%
净投资收益	145			144			0.2			%
其他（收入）支出	4			4			—
已购无形资产的摊销	12			11			5.0			%
分部收入	$	278		$	292		(4.7)			)%
已写入的保费净额——固定美元 ⁽¹⁾							9.7			%
所得保费净额——恒定美元 ⁽¹⁾							10.5			%
承保收入-固定美元 ⁽¹⁾							(7.1)			)%
损失和损失费用比率	54.5		%	52.3		%	2.2		pts
保单购置成本比率	27.8		%	28.2		%	(0.4	)	pts
管理费用比率	11.2		%	11.8		%	(0.6)	)	pts
合并比率	93.5		%	92.3		%	1.2		pts



按地区划分的净保费	截至3月31日的三个月
（以百万美元计，百分比除外）	2020		2020 占总数的百分比		2019		2019 占总数的百分比		C$ ⁽¹⁾ 2019		Q-20 对比 Q-19		C$ ⁽¹⁾Q-20 对比 Q-19
区域	2020		2020 占总数的百分比		2019		2019 占总数的百分比		C$ ⁽¹⁾ 2019		Q-20 对比 Q-19		C$ ⁽¹⁾Q-20 对比 Q-19
欧洲	$	1,228	47	%	$	1,106	46	%	$	1,095	11.1	%	12.2	%
拉丁美洲	583		22	%	533		22	%	522		9.4	%	11.7	%
亚洲	688		27	%	669		28	%	663		2.9	%	3.7	%
其他 ⁽²⁾	99		4	%	87		4	%	87		12.6	%	13.4	%
写入的净保费	$	2,598	100	%	$	2,395	100	%	$	2,367	8.5	%	9.7	%


⁽¹⁾	在固定美元基础上，金额的计算方法是使用与当期可比汇率相同的当地货币汇率折算前一期间的结果。


⁽²⁾	包括国际、欧亚大陆和非洲联合地区以及其他国际地区。

保费

截至2020年3月31日的三个月，净保费增加了2.03亿美元，按固定美元计算增加了2.31亿美元，反映了所有地区和业务领域的增长。由于新业务、留存率和正利率增长，所有地区的财产和意外险业务均有所增长。个人专线增长是由主要在拉丁美洲和欧洲开设的新业务推动的。由于拉丁美洲的新业务，意外和健康（A＆H）线路略有增加，但被亚洲的下降所抵消，这主要是由于 COVID-19 导致的旅行保险下降以及泰国合同终止所致。

截至2020年3月31日的三个月，净保费收入增加了1.93亿美元，按固定美元计算为2.2亿美元，这反映了净保费的增加。

合并比率

截至2020年3月31日的三个月，亏损支出比率增加了2.2个百分点，这主要是由于灾难损失增加。

在截至2020年3月31日的三个月中，保单收购成本比率下降了0.4个百分点，这是由于业务组合向保单收购成本比率较低的产品和地区发生了变化。

截至2020年3月31日的三个月，管理费用比率下降了0.6个百分点，这主要是受本季度净保费增加的有利影响所致。

灾难损失和前期发展



	三个月已结束
	3 月 31 日
（单位：百万美元）	2020		2019
灾难损失（不包括复职保费）	$	90	$	25
前期发展良好	$	4	$	4

截至2020年3月31日和2019年3月31日的灾难损失主要来自以下事件：


•	2020 年：澳大利亚暴风雨、澳大利亚野火和其他与天气相关的国际事件；以及 1300 万美元的 COVID-19 疫情索赔。


•	2019 年：澳大利亚的风暴和其他与天气相关的国际事件

有关更多信息，请参阅合并财务报表附注6中的前一时期发展讨论。

不包括灾难损失的 CAY 损失率



	三个月已结束
	3 月 31 日
	2020		2019
损失和损失费用比率	54.5	%	52.3	%
灾难损失	(3.8)	)%	(1.2	)%
前一时期的发展	0.1	%	0.2	%
不包括灾难损失的 CAY 损失率	50.8	%	51.3	%

在截至2020年3月31日的三个月中，不包括灾难损失的CAY亏损率下降了0.5个百分点，这是由于业务组合向亏损和损失支出比率较低的产品和地区发生了变化。

全球再保险

全球再保险板块代表我们的再保险业务，包括安达天雨再保险百慕大、安达天雨再保险美国分部、安达暴风再保险国际和加拿大安达暴风再保险。全球再保险以Chubb Tempest Re品牌在全球范围内销售其再保险产品，并为各种主要财产和保险公司提供广泛的传统再保险保险。



	三个月已结束
	3 月 31 日						% 变化
（以百万美元计，百分比除外）	2020			2019			Q-20 对比 Q-19
写入的净保费	$	218		$	202		8.4			%
净赚取的保费	186			168			10.4			%
损失和损失费用	87			76			12.3			%
保单购置成本	45			43			6.5			%
管理费用	10			10			—
承保收入	44			39			13.8			%
净投资收益	54			56			(5.0)			)%
其他（收入）支出	(15)		)	(9)		)	71.2			%
分部收入	$	113		$	104		8.3			%
已写入的保费净额——固定美元 ⁽¹⁾							7.9			%
所得保费净额——恒定美元 ⁽¹⁾							10.2			%
承保收入-固定美元 ⁽¹⁾							14.9			%
损失和损失费用比率	46.5		%	45.7		%	0.8		pts
保单购置成本比率	24.5		%	25.4		%	(0.9	)	pts
管理费用比率	5.1		%	5.7		%	(0.6)	)	pts
合并比率	76.1		%	76.8		%	(0.7)	)	pts


⁽¹⁾	以恒定美元计算。金额的计算方法是使用与当期同期相同的当地货币汇率折算前一期间的结果。

保费

截至2020年3月31日的三个月，净保费增加了1,600万美元，按固定美元计算增加了1,500万美元，这主要是由于新业务以意外伤害保险和上一年度不利的保费调整所致，但被房地产续订量的减少和割让回的增加所抵消。

截至2020年3月31日的三个月，净保费收入增加了1,800万美元，按固定美元计算增加了1,700万美元，这主要反映了上述净保费的增加。

合并比率

截至2020年3月31日的三个月，亏损支出比率增长了0.8个百分点，这主要是由于前一时期的有利发展态势降低。

在截至2020年3月31日的三个月中，保单收购成本比率下降了0.9个百分点，这主要是由于割让回的增加以及业务结构的有利变化，保单收购成本比率下降了0.9个百分点。

截至2020年3月31日的三个月，管理费用比率下降了0.6个百分点，这主要是受本季度净保费增加的有利影响所致。

灾难损失和前期发展



	三个月已结束
	3 月 31 日
（单位：百万美元）	2020		2019
灾难损失（不包括复职保费）	$	—	$	—
前期发展良好	$	7	$	8

有关更多信息，请参阅合并财务报表附注6中的前一时期发展讨论。

不包括灾难损失的 CAY 损失率



	三个月已结束
	3 月 31 日
	2020		2019
损失和损失费用比率	46.5	%	45.7	%
灾难损失	—		—
前一时期的发展	3.9	%	4.8	%
不包括灾难损失的 CAY 损失率	50.4	%	50.5	%

人寿保险

人寿保险板块包括安达的国际人寿业务、Chubb Tempest Life Re（Chubb Life Re）以及合并保险的北美补充急救和人寿业务。我们根据人寿保险承保收入评估人寿业务的业绩，其中包括根据公认会计原则不符合单独账户报告的独立账户资产的公允价值变动产生的净投资收益和（收益）亏损。



	三个月已结束
	3 月 31 日						% 变化
（以百万美元计，百分比除外）	2020			2019			Q-20 对比 Q-19
写入的净保费	$	645		$	579		11.4	%
净赚取的保费	631			561			12.6	%
损失和损失费用	202			202			—
调整后的保单福利	185			166			11.4	%
保单购置成本	180			128			40.8	%
管理费用	76			79			(3.1	)%
净投资收益	95			89			6.4	%
人寿保险承保收入	83			75			9.6	%
其他（收入）支出	(12)		)	(10)		)	23.9	%
已购无形资产的摊销	1			—			94.6	%
分部收入	$	94		$	85		10.6	%
已写入的保费净额——固定美元 ⁽¹⁾							11.3	%
所得保费净额——恒定美元 ⁽¹⁾							12.5	%
人寿保险承保收入——固定美元 ⁽¹⁾							9.2	%


⁽¹⁾	以恒定美元计算。金额的计算方法是使用与当期同期相同的当地货币汇率折算前一期间的结果。

保费

在截至2020年3月31日的三个月中，净保费增加了6,600万美元，按固定美元计算为6,500万美元，这主要反映了拉丁美洲的增长，这主要是由我们在智利的业务扩大和亚洲国际人寿业务的推动，但北美综合保险业务的下降部分抵消了这一增长。

存款

下表列出了根据万用寿险和投资合同收取的存款：



	三个月已结束
	3 月 31 日						% 变化
（以百万美元计，百分比除外）	2020		2019		C$ ⁽¹⁾2019		Q-20 对比 Q-19		C$ ⁽¹⁾ Q-20 对比 Q-19
根据环球人寿和投资合同收取的存款	$	443	$	321	$	325	37.9	%	36.7	%


⁽¹⁾	以恒定美元计算。金额的计算方法是使用与当期同期相同的当地货币汇率折算前一期间的结果。

根据公认会计原则，通过万用寿险和投资合同（寿险存款）收取的存款不反映在我们的合并运营报表中。新的寿险存款是生产的重要组成部分，尽管它们不会对本期的运营收入产生重大影响，但它们是我们努力发展业务的关键。在截至2020年3月31日的三个月中，收取的寿险存款有所增加，这主要是由于台湾的增长。

人寿保险承保收入和分部收入

由于净投资收入增加，截至2020年3月31日的三个月中，人寿保险的承保收入增加了800万美元。截至2020年3月31日的三个月，分部收入包括我们在智利业务的400万美元。此外，分部收入包括截至2020年3月31日和2019年3月31日的三个月中分别为1,200万美元和1,000万美元的其他收入，这主要归因于我们在中国的部分持股人寿保险实体华泰人寿的净收入中所占的份额。

企业

公司业绩主要包括我们的非保险公司的业绩、不可归因于应申报板块的收入和支出、石棉和环境（A＆E）负债的损失和损失支出以及某些其他非急救和电气径流风险敞口。



	三个月已结束
	3 月 31 日						% 变化
（以百万美元计，百分比除外）	2020			2019			Q-20 对比 Q-19
损失和损失费用	$	11		$	11		0.4	%
管理费用	66			63			5.5	%
承保损失	77			74			5.0	%
净投资收益（亏损）	(24)		)	(37		)	(37.4)	)%
利息支出	132			140			(5.3)	)%
已实现净收益（亏损）	(956)		)	(96		)	NM
其他（收入）支出	23			11			104.1	%
已购无形资产的摊销	50			55			(7.0)	)%
安达整合费用	—			3			NM
所得税支出	215			188			14.4	%
净亏损	$	(1,477)	)	$	(604	)	144.6	%

NM-没意义

这两年的损失和损失支出主要与急救索赔业务的未分配损失调整费用有关。

截至2020年3月31日的三个月，管理费用增加了300万美元，这主要是由于全球广告支出增加。

有关净投资收益、已实现净收益和亏损、其他（收益）支出、已购无形资产摊销和所得税支出的讨论，请参阅相应章节。

已实现和未实现的净收益（亏损）

我们的投资策略从长远的角度出发，我们的投资经理管理我们的投资组合，在旨在最大限度地降低风险的特定指导方针内最大限度地提高总回报。我们的大部分投资组合可供出售并按公允价值报告。我们的持有至到期投资组合按摊销成本列报，扣除估值补贴。

市场走势对固定到期日投资组合的影响会影响卖出证券时的净收益（通过净已实现收益（亏损）），当我们因打算出售证券而减记资产时，或者当我们记录预期信贷损失备抵金的变化时。有关我们如何评估预期信贷损失备抵额以及对净收益的相关影响的进一步讨论，请参阅合并财务报表附注3 (c)。此外，净收益受报告股权证券和私募股权证券以及包括金融期货、期权、掉期和gLb再保险在内的衍生品的公允价值变动的影响，这些证券和私募股权证券的公允价值变动。由于持有证券的重估、累计外币折算调整的变化以及未实现的退休后福利负债调整而导致的可供出售证券的未实现升值和折旧的变化，在合并资产负债表中作为股东权益累计其他综合收益（亏损）的单独组成部分列报。

下表列出了我们的已实现和未实现净收益（亏损）：



	截至2020年3月31日的三个月									截至2019年3月31日的三个月
（单位：百万美元）	网已实现收益（损失）			网未实现收益（损失）			网影响			网已实现收益（损失）			网未实现收益（损失）			网影响
固定到期日	$	(319)	)	$	(2,160	)	$	(2,479)	)	$	(44)	)	$	1,889		$	1,845
固定收益和股票衍生品	15			—			15			(130)		)	—			(130)		)
公共股权
销售	(24)		)	—			(24)		)	1			—			1
按市值计价	(5)		)	—			(5)		)	57			—			57
私募股权（所有权低于 3%）
销售	—			—			—			(2)		)	—			(2)		)
按市值计价	5			—			5			(42)		)	—			(42)		)
总投资组合	(328		)	(2,160		)	(2,488)		)	(160)		)	1,889			1,729
扣除适用套期保值后的可变年金再保险衍生品交易	(560)		)	—			(560)		)	51			—			51
其他衍生品	(2)		)	—			(2)		)	(1)		)	—			(1)		)
外汇	(68)		)	(859)		)	(927)		)	13			147			160
其他	—			(14)		)	(14)		)	—			(27)		)	(27)		)
税前净收益（亏损）	$	(958)	)	$	(3,033)	)	$	(3,991	)	$	(97)	)	$	2,009		$	1,912

截至2020年3月31日的三个月，税前净亏损39.91亿美元，反映了在 COVID-19 全球疫情的影响下，信贷、股票和外汇市场的金融市场波动。我们的投资组合亏损24.88亿美元的主要原因是信贷利差扩大，其中包括与以下内容相关的1.5亿美元已实现亏损

某些证券的预期信用损失以及我们打算在2020年3月31日之后出售的证券的1.21亿美元减值。9.27亿美元的外汇损失反映了美元兑大多数主要货币的走强。如下文所述，我们的可变年金再保险投资组合中5.6亿美元的已实现亏损主要是由全球股票水平下降推动的。

在截至2020年3月31日的三个月中，可变年金再保险衍生品交易导致已实现亏损5.6亿美元，反映了gLb负债的公允价值净增长6.85亿美元。gLb负债公允价值的净增长主要是由于全球股票市场水平的降低。此外，我们维持衍生工具的头寸，当标准普尔500指数上涨时，这些工具的公允价值会降低。截至2020年3月31日的三个月，与这些衍生工具相关的已实现收益为1.25亿美元。

在截至2019年3月31日的三个月中，可变年金再保险衍生品交易实现了5,100万美元的已实现收益，反映了gLb负债的公允价值净减少1.14亿美元。gLb负债公允价值的下降主要是由于全球股票市场水平的上升，但部分被较低的利率所抵消。此外，我们维持衍生工具的头寸，当标准普尔500指数上涨时，这些工具的公允价值会降低。截至2019年3月31日的三个月，与这些衍生工具相关的已实现亏损为6,300万美元。

有效所得税税率

我们的有效所得税税率反映了税率范围广泛的司法管辖区的收入或亏损的组合、美国公认会计原则和地方税法之间的永久差异以及记账离散项目的时机。收入地域结构的变化可能会影响我们的有效税率。

在截至2020年3月31日的三个月中，我们的有效所得税税率为46.0％，而去年同期为15.3％。与去年同期相比，本年度的有效所得税税率更高，这主要是由于较低的税收管辖区产生的已实现亏损的百分比更高，以及员工福利计划的离散税收支出。

非公认会计准则对账

在介绍我们的业绩时，我们纳入并讨论了某些非公认会计准则指标。这些非公认会计准则指标对于了解我们的总体经营业绩和财务状况非常重要，其他公司的定义可能有所不同。但是，不应将它们视为根据公认会计原则（GAAP）确定的衡量标准的替代品。

我们提供财务衡量标准，包括以固定美元计算的净保费、净保费收入和承保收入。我们认为，评估业绩中的趋势是有用的，不包括美元与我们国际业务交易的货币之间汇率波动的影响，因为这些汇率可能会在不同时期之间大幅波动，扭曲对趋势的分析。影响是通过假设各期之间的外汇汇率保持不变来确定的，方法是使用与可比本期相同的当地货币汇率折算前一时期的结果。

调整后的保单收益包括独立账户资产公允价值变动的收益和亏损以及抵消额

单独账户负债的变动，用于报告人寿保险的承保收入。根据公认会计原则，不符合单独账户申报条件的独立账户资产的公允价值变动所产生的损益已从其他（收益）支出中重新归类。我们将独立账户资产和负债的公允价值变动所产生的损益视为承保业务业绩的一部分，因此，这些损益被重新归类为调整后的保单收益。

下表显示了保单福利与调整后保单福利的对账情况：



	三个月已结束
	3 月 31 日
（单位：百万美元）	2020		2019
保单福利	$	129	$	196
加：独立账户资产公允价值变动造成的（收益）亏损	56		(30)		)
调整后的保单福利	$	185	$	166

财产和意外业绩指标包括合并经营业绩（包括公司），不包括人寿保险板块的经营业绩。我们认为，这些衡量标准对投资者来说是有用和有意义的，因为管理层使用它们来评估公司在经济上最相似的财产和意外业务。我们不包括人寿保险板块，因为该业务的业绩并不总是与我们的财产和意外业务业绩相关。

财险合并比率是亏损支出比率、保单收购成本比率和管理费用比率之和，不包括人寿业务，包括农作物衍生品的已实现损益。购买这些衍生品是为了提供经济利益，其方式类似于再保险保护，以防大宗商品定价的大幅下跌影响承保业绩。我们将这些衍生品的收益和亏损视为承保业务业绩的一部分。

不包括灾难损失的CAY P&C合并比率（CAT）将CAT和前一时期的发展（PPD）排除在财产和意外综合比率之外。我们将CAT排除在外，因为它们的时间和金额以及PPD是不可预测的，因为历史储备金的这些意外亏损变化并不能表明我们目前的承保表现。对组合比率分子进行了调整，以排除CAT、PPD的净保费收入调整、PPD的上期支出调整和复职保费，并对分母进行了调整，以排除PPD的净保费收入调整以及CAT和PPD的恢复保费。在对损失敏感型保单进行调整的时期，这些调整不包括在PPD和计算比率时赚取的净保费。我们认为，这项衡量标准可以更好地评估我们的承保业绩，并增强了对这些项目可能掩盖的损益和意外业务趋势的理解。我们的同行公司通常会报告这一衡量标准，可以更好地进行比较。

恢复保费是根据某些再保险协议支付的额外保费，目的是恢复因损失发生而用尽的保险。恢复保费金额通常是根据再保险限额已用尽的金额按比例支付的原始割让保费的一部分。

PPD内部净保费收入调整是根据保单期结束后的实际索赔经验，对追溯评级保单的初始保费所得的调整。保费调整与这些保单的前一时期亏损变化相关，在记录调整数期间全额盈余。

前期支出调整通常与可调整的佣金储备金或保单持有人股息储备金有关，该储备金基于保单期结束后形成的实际理赔经验。费用调整与这些相同保单上期的亏损发展相关。

出于本披露的目的，CAT的标准化水平或CAT的预期水平并不是为了代表公司的概率加权预期，而是代表管理层对给定时期内可能更典型情况的看法，这些因素包括历史经验、季节性模式，以及对建模CAT（例如风暴和地震）以及非建模CAT（例如野火、洪水和冻结）的考虑。下表显示了高于（低于）预期水平的CAT以及对合并比率的影响：



	三个月已结束
	3 月 31 日
（以百万美元计，百分点除外）	2020			2019
CAT的实际水平——税前	$	237		$	250
减去：CAT的预期水平——税前	224			206
CAT高于预期水平——税前	$	13		$	44
CAT超过预期水平的不利影响组合比率	0.2		%	0.6		%

下表显示了经灾难损失（CAT）和PPD调整后，每个细分市场报告的合并比率与损益合并比率的计算结果：



		北美商业财产和意外保险			北美个人财产和意外保险			北美农业保险			海外一般保险			全球再保险			企业			P&C 总计
三个月已结束
2020年3月31日
（除比率外，以百万美元计）
分子
损失和损失费用
损失和损失费用		$	2,181		$	683		$	63		$	1,258		$	87		$	11		$	4,283
农作物衍生物的已实现（收益）损失		—			—			2			—			—			—			2
调整后的损失和损失支出	一个	$	2,181		$	683		$	65		$	1,258		$	87		$	11		$	4,285
灾难损失和相关调整
扣除相关调整后的灾难损失		(118)		)	(21)		)	(8)		)	(90)		)	—			—			(237)		)
因灾难损失而收取（支出）的复职保费		—			—			—			—			—			—			—
灾难损失，相关调整总额		(118)		)	(21)		)	(8)		)	(90)		)	—			—			(237)		)
PPD 和相关调整
PPD，扣除相关调整后——有利（不利）		105			(1)		)	14			4			7			(11)		)	118
PPD的净保费收入调整——不利（有利）		—			—			3			—			—			—			3
费用调整-不利（有利）		(1)		)	—			—			—			—			—			(1)		)
PPD，相关调整总额-有利（不利）		104			(1)		)	17			4			7			(11)		)	120
CAY 亏损和损失费用（不包括CAT）	B	$	2,167		$	661		$	74		$	1,172		$	94		$	—		$	4,168
保单购置成本和管理费用
保单购置成本和管理费用	C	$	751		$	313		$	15		$	900		$	55		$	66		$	2,100
费用调整-有利（不利）		1			—			—			—			—			—			1
经调整的保单购置成本和管理费用	D	$	752		$	313		$	15		$	900		$	55		$	66		$	2,101
分母
净赚取的保费	E	$	3,376		$	1,200		$	94		$	2,307		$	186					$	7,163
PPD的净保费收入调整——不利（有利）		—			—			3			—			—						3
扣除调整后的净保费	F	$	3,376		$	1,200		$	97		$	2,307		$	186					$	7,166
财产和意外综合比率
损失和损失费用比率	A/E	64.6		%	57.0		%	69.6		%	54.5		%	46.5		%				59.8		%
保单获取成本和管理费用比率	C/E	22.2		%	26.0		%	15.2		%	39.0		%	29.6		%				29.3		%
财产和意外综合比率		86.8		%	83.0		%	84.8		%	93.5		%	76.1		%				89.1		%
CAY P&C 合并比率（不包括CAT）
损失和损失支出比率，调整后	B/F	64.2		%	55.1		%	76.2		%	50.8		%	50.4		%				58.2		%
调整后的保单购置成本和管理费用比率	D/F	22.3		%	26.1		%	14.7		%	39.0		%	29.6		%				29.3		%
CAY P&C 合并比率（不包括CAT）		86.5		%	81.2		%	90.9		%	89.8		%	80.0		%				87.5		%
合并比率
合并比率																				89.1		%
添加：收益和损失对作物衍生物的影响																				—
财产和意外综合比率																				89.1		%
注：以上比率是使用整美元计算得出的。因此，使用四舍五入的金额计算可能会有所不同。表中包含的字母 A、B、C、D、E 和 F 是计算上述比率的参考文献。



		北美商业财产和意外保险			北美个人财产和意外保险			北美农业保险			海外一般保险			全球再保险			企业			P&C 总计
三个月已结束
2019年3月31日
（除比率外，以百万美元计）
分子
损失和损失费用
损失和损失费用		$	1,973		$	757		$	(27)	)	$	1,106		$	76		$	11		$	3,896
农作物衍生物的已实现（收益）损失		—			—			1			—			—			—			1
调整后的损失和损失支出	一个	$	1,973		$	757		$	(26)	)	$	1,106		$	76		$	11		$	3,897
灾难损失和相关调整
扣除相关调整后的灾难损失		(94)		)	(129)		)	(2)		)	(25)		)	—			—			(250)		)
因灾难损失而收取（支出）的复职保费		—			—			—			—			—			—			—
灾难损失，相关调整总额		(94)		)	(129)		)	(2)		)	(25)		)	—			—			(250)		)
PPD 和相关调整
PPD，扣除相关调整后——有利（不利）		131			10			61			4			8			(10)		)	204
PPD的净保费收入调整——不利（有利）		2			—			32			—			—			—			34
费用调整-不利（有利）		(4)		)	—			(3)		)	—			—			—			(7)		)
PPD 复职保费-不利（优惠）		—			(3)		)	—			—			—			—			(3)		)
PPD，相关调整总额-有利（不利）		129			7			90			4			8			(10)		)	228
CAY 亏损和损失费用（不包括CAT）	B	$	2,008		$	635		$	62		$	1,085		$	84		$	1		$	3,875
保单购置成本和管理费用
保单购置成本和管理费用	C	$	699		$	299		$	8		$	845		$	53		$	63		$	1,967
费用调整-有利（不利）		4			—			3			—			—			—			7
经调整的保单购置成本和管理费用	D	$	703		$	299		$	11		$	845		$	53		$	63		$	1,974
分母
净赚取的保费	E	$	3,085		$	1,154		$	55		$	2,114		$	168					$	6,576
PPD的净保费收入调整——不利（有利）		2			—			32			—			—						34
PPD 复职保费-不利（优惠）		—			(3)		)	—			—			—						(3)		)
扣除调整后的净保费	F	$	3,087		$	1,151		$	87		$	2,114		$	168					$	6,607
财产和意外综合比率
损失和损失费用比率	A/E	63.9		%	65.5		%	(48.3)		)%	52.3		%	45.7		%				59.3		%
保单获取成本和管理费用比率	C/E	22.7		%	26.0		%	14.7		%	40.0		%	31.1		%				29.9		%
财产和意外综合比率		86.6		%	91.5		%	(33.6)		)%	92.3		%	76.8		%				89.2		%
CAY P&C 合并比率（不包括CAT）
损失和损失支出比率，调整后	B/F	65.0		%	55.1		%	71.1		%	51.3		%	50.5		%				58.6		%
调整后的保单购置成本和管理费用比率	D/F	22.8		%	26.0		%	12.8		%	40.0		%	31.0		%				29.9		%
CAY P&C 合并比率（不包括CAT）		87.8		%	81.1		%	83.9		%	91.3		%	81.5		%				88.5		%
合并比率
合并比率																				89.2		%
添加：收益和损失对作物衍生物的影响																				—
财产和意外综合比率																				89.2		%
注：以上比率是使用整美元计算得出的。因此，使用四舍五入的金额计算可能会有所不同。表中包含的字母 A、B、C、D、E 和 F 是计算上述比率的参考文献。

其他收入和支出



	三个月已结束
	3 月 31 日
（单位：百万美元）	2020			2019
部分控股实体净收入中的权益 ⁽¹⁾	$	29		$	22
独立账户资产公允价值变动产生的收益（亏损） ⁽²⁾	(56)		)	30
联邦消费税和资本税	(6)		)	(6)		)
其他	(22)		)	(7)		)
总计	$	(55)	)	$	39


⁽¹⁾	部分持股实体的净收益中的权益包括截至2020年3月31日和2019年3月31日的三个月中分别归属于我们在华泰（华泰集团、华泰财产和华泰人寿）的投资的1,800万美元和1,100万美元


⁽²⁾	与不符合公认会计原则下单独账户报告的独立账户资产的公允价值变动所产生的收益（亏损）有关。

其他收入和支出包括部分持股实体的净收益中的权益，其中包括我们在与部分持有的投资公司（私募股权）和部分持有的保险公司相关的净收益或亏损中所占的份额。其他收入和支出中还包括根据GAAP不符合单独账户申报条件的独立账户资产的公允价值变动所产生的收益（亏损）。独立账户负债的抵消变动包含在合并运营报表的保单福利中。由于资本管理举措而产生的某些联邦消费税和资本税包含在 “其他收入和支出” 中，因为这些被视为资本交易，不包括在承保结果中。



已购无形资产的摊销和其他摊销

截至2020年3月31日和2019年3月31日的三个月，与购买的无形资产相关的摊销费用分别为7,300万美元和7,600万美元，主要与安达公司的收购有关。购买的无形资产摊销费用的减少反映了与机构分销关系和续订权相关的无形摊销支出的降低。

2020年剩余时间的摊销费用预计为2.13亿美元，合每季度7,100万美元。

下表列出了截至2020年3月31日的2020年第二至第四季度以及未来五年按当前外币汇率计算的已购无形资产的估计税前摊销支出（收益）：



	与收购安达公司有关
截至12月31日的年份（单位：百万美元）	代理分销关系和续订权		未付损失和损失费用的公允价值调整			总计 ⁽¹⁾		其他无形资产⁽²⁾		总计已购无形资产的摊销
2020 年第二季度	$	59	$	(9)	)	$	50	$	21	$	71
2020 年第三季度	59		(9)		)	50		21		71
2020 年第四季度	59		(9)		)	50		21		71
2021	215		(20)		)	195		82		277
2022	196		(14)		)	182		92		274
2023	177		(6)		)	171		90		261
2024	159		(5)		)	154		85		239
2025	144		(5)		)	139		83		222
总计	$	1,068	$	(77	)	$	991	$	495	$	1,486


⁽¹⁾	在公司录制。


⁽²⁾	记录在收购无形资产的适用细分市场中。

减少与其他无形资产相关的无形资产相关的递延所得税负债（不包括未付损失和亏损支出的公允价值调整）

截至2020年3月31日，与其他无形资产（不包括未付损失和亏损支出的公允价值调整）相关的递延所得税负债为13.04亿美元。

下表显示了截至2020年3月31日，按当前外币汇率计算，2020年第二至第四季度以及未来五年内与其他无形资产（随着机构分销关系和续订权及其他无形资产的摊销）相关的递延所得税负债的预期减少：



截至12月31日的年份（单位：百万美元）	减少与无形资产相关的递延所得税负债
2020 年第二季度	$	18
2020 年第三季度	18
2020 年第四季度	17
2021	66
2022	64
2023	59
2024	54
2025	49
总计	$	345

收购的投资资产和假设长期债务的公允价值调整的摊销

下表列出了截至2020年3月31日按当前外币汇率计算的收购投资资产公允价值调整的预期摊销费用，以及2020年第二至第四季度以及未来五年假定长期债务公允价值调整摊销产生的预期摊销收益：



	公允价值调整的摊销（支出）收益
截至12月31日的年份（单位：百万美元）	收购的投资资产 ⁽¹⁾			假设长期债务 ⁽²⁾
2020 年第二季度	$	(32)	)	$	5
2020 年第三季度	(30)		)	5
2020 年第四季度	(28)		)	6
2021	(110		)	21
2022	(96		)	21
2023	—			21
2024	—			21
2025	—			21
总计	$	(296)	)	$	121


⁽¹⁾	在合并运营报表中记录为净投资收益的减少。


⁽²⁾	在合并运营报表中记为利息支出的减少。

根据当前的市场状况、债券期限、收购投资组合的总体期限和外汇，对收购投资资产公允价值调整的摊销费用的估计可能会有重大差异。

净投资收益



	三个月已结束
	3 月 31 日
（单位：百万美元）	2020			2019
固定到期日 ⁽¹⁾	$	851		$	820
短期投资	17			24
其他利息收入	9			6
股权证券	9			7
其他投资	20			22
总投资收入	906			879
投资费用	(45)		)	(43)		)
净投资收益	$	861		$	836
⁽¹⁾包括与收购安达公司相关的收购投资资产的公允价值调整相关的摊销费用	$	(32)	)	$	(46	)

净投资收益受多种因素的影响，包括流入和流出现金流的金额和时间、利率水平以及整体资产配置的变化。在截至2020年3月31日的三个月中，净投资收入增长了3.1％，这主要是由于平均投资资产的增加，但新资产和再投资资产的再投资率下降以及私募股权分配的减少部分抵消了这一增长。

对于我们持股比例低于3％的私募股权，投资收入包含在上表的净投资收入中。对于我们拥有超过3％的私募股权，投资收入包含在合并运营报表的其他收入（支出）中。净投资收益中不包括私募股权按市值计价的变动，根据我们的所有权百分比，该变动记录在其他收入（支出）或已实现净收益（亏损）中。不计入净投资收益的私募股权按市值计价的总变动情况如下：



	三个月已结束 3 月 31 日
（单位：百万美元）	2020			2019
税前私募股权按市值计价的总额	$	(7)	)	$	(47)	)

投资

我们的投资组合主要投资于公开交易的投资级固定收益证券，根据独立投资评级服务标准普尔（S&P）/穆迪投资者服务（Moody's）的评级，其平均信贷质量为A/Aa。该投资组合由独立的专业投资经理进行外部管理，在不同地区、行业和发行人之间实现了广泛的多元化。其他投资主要包括直接投资、投资基金和有限合伙企业。我们在投资组合中不持有任何抵押债务，也不提供信用违约保护。我们对整个组织的整个投资组合都有长期的全球信用额度。风险敞口由我们的全球信贷委员会汇总、监控和积极管理，该委员会由高级管理人员组成，包括我们的首席财务官、首席风险官、首席投资官和财务主管。我们还制定了完善而严格的合同投资规则，要求管理人保持对个别发行人的高度分散的风险敞口，并密切监督投资经理遵守投资组合指南的情况。

截至2020年3月31日和2019年12月31日，我们的固定收益证券的平均期限，包括期权和掉期的影响，分别为3.9年和3.8年。我们估计，截至2020年3月31日，提高利率100个基点（基点）将使我们的固定收益投资组合的估值减少约38亿美元。

由于我们于2020年1月1日通过了《金融工具——信用损失：金融工具信用损失计量》（CECL）指导方针，我们设立了信用损失估值准备金。在 2020 年第一季度，全球社会和经济活动受到 COVID-19 传播和威胁的严重影响。截至2020年3月31日的三个月，信贷额度增加了1.5亿美元，主要来自我们的可供出售投资组合。这个

尽管经济出现严重衰退，但我们的信贷额度的负面影响有所缓解，如上所述，这主要是由于投资组合的总体信贷质量很高，以及由于美联储宣布的措施，包括支持企业和资产支持证券的计划，投资级证券的估值趋于稳定。

下表显示了扣除估值补贴后的公允价值和成本/摊销成本：



	2020年3月31日				2019年12月31日
（单位：百万美元）	公平价值		成本/ 摊销成本，净额		公平价值		成本/ 摊销成本
固定到期日可供出售	$	81,530	$	80,783	$	85,488	$	82,580
固定期限持有至到期	12,471		12,025		13,005		12,581
短期投资	3,586		3,582		4,291		4,291
	97,587		96,390		102,784		99,452
股权证券	2,068		2,068		812		812
其他投资	6,075		6,075		6,062		6,062
投资总额	$	105,730	$	104,533	$	109,658	$	106,326

在截至2020年3月31日的三个月中，我们总投资的公允价值减少了39亿美元，这主要是由于未实现的折旧、为购买华泰集团额外所有权而支付的抵押存款以及不利的外汇走势。这一下降被运营现金流的投资部分抵消。

下表显示了截至2020年3月31日和2019年12月31日的固定到期日和短期投资的市场价值。第一张表根据类型列出了投资，第二张表根据标准普尔信用评级列出了投资：



	2020年3月31日				2019年12月31日
（以百万美元计，百分比除外）	市场价值		占总数的百分比		市场价值		占总数的百分比
财政部/机构	$	4,296	4	%	$	4,630	5	%
公司和资产担保	32,990		33	%	34,259		33	%
抵押贷款支持	20,252		21	%	21,588		21	%
市政的	12,276		13	%	12,824		12	%
非美国	24,187		25	%	25,192		25	%
短期投资	3,586		4	%	4,291		4	%
总计	$	97,587	100	%	$	102,784	100	%
AAA	$	14,578	15	%	$	15,714	15	%
AA	35,442		36	%	37,504		37	%
一个	18,378		19	%	19,236		19	%
BBB	13,618		14	%	13,650		13	%
BB	8,661		9	%	9,474		9	%
B	6,487		7	%	6,897		7	%
其他	423		—		309		—
总计	$	97,587	100	%	$	102,784	100	%

公司和资产支持证券

下表列出了截至2020年3月31日按市值计算的全球十大公司债券敞口：



（单位：百万美元）	市场价值
富国银行	$	670
美国银行公司	614
摩根大通公司	560
康卡斯特公司	452
摩根士丹利	417
AT&T Inc	388
威瑞森通讯公司	387
汇丰控股有限公司	381
花旗集团公司	378
高盛集团公司	360

抵押贷款支持证券

下表显示了扣除估值补贴后的抵押贷款支持证券的市值和摊销成本：



	标普信用评级										市场价值		摊销成本，净额
2020 年 3 月 31 日（以百万美元计）	AAA		AA		一个		BBB		BB 和下面		总计		总计
机构住宅抵押贷款支持（RMBS）	$	130	$	16,541	$	—	$	—	$	—	$	16,671	$	15,749
非机构人民币	167		38		72		11		9		297		304
商业抵押贷款支持	2,887		263		128		6		—		3,284		3,285
抵押贷款支持证券总额	$	3,184	$	16,842	$	200	$	17	$	9	$	20,252	$	19,338

市政的

作为我们整体投资策略的一部分，我们可能会投资州、市政当局和其他政治分支机构的固定期限证券（市政）。我们将前面描述的相同投资选择流程应用于市政投资。该投资组合高度多元化，主要是州一般债务债券和基本服务收入债券，包括教育和公用事业（水、电力和下水道）。

非美国

我们对欧元的投资主要来自安达欧洲集团股份公司，该公司总部位于法国，在欧盟、中欧和东欧提供广泛的覆盖范围。安达主要投资欧元计价的投资，以支持其本币保险义务和所需的资本水平。安达的本币投资组合有严格的合同投资指导方针，要求经理人向行业和个人发行人维持高质量和多元化的投资组合。每天对投资组合进行监控，以确保投资经理遵守投资组合指南。

我们的非美国投资级固定收益投资组合与我们的非美国业务的保险负债进行货币匹配。我们非美国固定收益证券的平均信贷质量为A，48％的持股被评为AAA或由政府或准政府机构担保。在这些投资组合的背景下，我们持有的政府和公司债券在各个行业和地区高度多元化。发行人限额基于信用评级（AA—百分之二，A—百分之一，BBB—总投资组合的0.5％），并通过内部合规系统进行每日监控。我们使用相同的基于信用评级的投资方法来管理间接风险。因此，我们认为我们的间接风险不是实质性的。

下表汇总了截至2020年3月31日按国家/主权划分的非美国政府证券的非美国固定收益投资组合的市值和摊销成本（扣除估值补贴）：



（单位：百万美元）	市场价值		摊销成本，净额
大韩民国	$	1,040	$	923
英国	854		820
加拿大	808		774
安大略省	630		604
泰国王国	575		500
巴西联邦共和国	515		501
魁北克省	496		469
墨西哥合众国	427		422
越南社会主义共和国	371		269
澳大利亚联邦	357		306
其他非美国国家政府证券	4,796		4,777
总计	$	10,869	$	10,365

下表汇总了截至2020年3月31日按国家/主权划分的非美国公司证券的非美国固定收益投资组合的市值和摊销成本（扣除估值补贴）：



（单位：百万美元）	市场价值		摊销成本，净额
英国	$	2,169	$	2,174
加拿大	1,665		1,690
法国	1,110		1,112
美国 ⁽¹⁾	1,023		1,074
澳大利亚	738		719
荷兰	622		614
日本	601		599
德国	517		519
瑞士	510		511
中国	411		410
其他非美国国家公司证券	3,952		4,071
总计	$	13,318	$	13,493


⁽¹⁾	上述非美国企业固定收益投资组合中列出的国家代表了最终母公司的风险国家。非美国公司证券可以由美国公司的外国子公司发行。

低于投资等级的企业固定收益投资组合

低于投资级别的证券与投资级别的公司债务证券具有不同的特征。对于低于投资等级的证券，借款人因违约而蒙受损失的风险更大。低于投资级别的证券通常是无担保的，通常从属于发行人的其他债权人。此外，与投资级别的发行人相比，低于投资级别的证券的发行人的债务水平通常更高，对经济衰退或利率上升等不利经济条件更敏感。截至2020年3月31日，我们的企业固定收益投资组合包括低于投资级别的证券和非评级证券，总共约占我们固定收益投资组合的14％。我们低于投资等级和非评级的投资组合包括1300多家发行人，最大的单一风险敞口为1.5亿美元。

我们将高收益债券作为一种与投资级债券截然不同的资产类别进行管理。高收益债券的配置由内部管理层明确设定，目标是信贷质量较高的证券（BB/B）。我们首次购买的最低评级为bb/b。十三位外部投资经理负责高收益证券选择和投资组合构建。我们的高收益经理人对信贷选择采取保守的态度，历史违约经验非常低。各行各业的持股高度多元化，发行人限额通常为1.5％

占高收益配置的百分比。我们每天通过内部合规系统监控持仓限额。不允许在高收益投资组合中使用衍生品和结构性证券（例如信用违约互换和抵押贷款债务）。

关键会计估计

截至2020年3月31日，我们的关键会计估算没有重大变化。有关我们的关键会计估算的完整讨论，请参阅2019年10-k表中的第7项。

再保险可在转让的再保险中收回



	2020年3月31日				2019年12月31日
（单位：百万美元）	可收回的再保险净额 ⁽¹⁾		估值补贴		可收回的再保险净额 ⁽¹⁾		估值补贴
可就未付损失和损失费用追回再保险	$	14,040	$	238	$	14,181	$	240
再保险可追回已付损失和损失费用	858		67		1,000		76
损失和损失费用可追回再保险	$	14,898	$	305	$	15,181	$	316
再保险可从保单利益中收回	$	196	$	4	$	197	$	4


⁽¹⁾	扣除无法收回的再保险的估值补贴。

损失和损失费用可追回的再保险减少主要是由于外汇流动和作物活动。

我们会定期评估再保险公司和潜在再保险公司的财务状况，并监控再保险公司的信用风险集中度。之所以需要为无法收回的再保险提供估值补贴，主要是因为再保险公司可能未能对安达进行赔偿，这主要是因为再保险合同下的纠纷和破产。我们已经为估计无法收回的未付和已付损失以及未来的保单福利金额设立了估值补贴。

未付的损失和损失费用

作为一家保险和再保险公司，适用的法律法规和公认会计原则要求我们根据保单和与被保险和再保险客户签订的协议条款，为损失和损失费用最终责任的估计未付部分设立损失和损失支出准备金。除了某些结构化结算（可以可靠地确定未来索赔付款的时间和金额）以及某些未结索赔准备金外，我们的损失准备金不按金钱的时间价值进行折扣。

下表显示了我们未付损失和损失费用的向前滚动：



（单位：百万美元）	格罗斯损失			再保险可恢复 ⁽¹⁾			网损失
截至2019年12月31日的余额	$	62,690		$	14,181		$	48,509
发生的损失和损失费用	5,569			1,084			4,485
已支付的损失和损失费用	(5,345)		)	(1,090)		)	(4,255)		)
其他（包括外汇翻译）	(700)		)	(135)		)	(565)		)
截至2020年3月31日的余额	$	62,214		$	14,040		$	48,174


⁽¹⁾	扣除无法收回的再保险的估值补贴。

负债估计数包括资产负债表日已报告但未付的索赔（案例储备）和资产负债表日已发生但未报告的索赔（IBNR）的债务准备金。IBNR还可能包括一些条款，以说明报告的索赔可能与既定案件储备金不同的金额达成和解。损失准备金还包括与处理和结清未付索赔（损失费用）相关的费用估算。

有关损失准备金变动的讨论，请参阅合并财务报表附注6。

石棉与环境 (A＆E)

在截至2020年3月31日的三个月中，没有重大的急救储备活动。急救储备金包含在企业中。有关我们的急救风险敞口的更多信息，请参阅我们的 2019 年 10-k 表格。

公允价值测量

会计指导将公允价值定义为市场参与者之间有序交易中出售资产或转移负债的价格（退出价格），并根据投入的可靠性建立了三级估值层次结构。公允价值层次结构将活跃市场的报价（一级投入）列为最高优先级，对不可观察的数据（第三级投入）给予最低优先级。第 2 级包括可直接或间接观察到的资产或负债的投入，但第 1 级内的报价除外。有关我们的公允价值衡量标准的信息，请参阅合并财务报表附注4。

灾难管理

我们积极监控和管理我们在世界各地的灾难风险积累，例如根据可能的最大损失（PML）设定风险限额和购买灾难再保险。下表根据我们截至2020年1月1日的有效投资组合，并反映了2020年4月1日的再保险计划（见自然灾害财产再保险计划部分）以及保险再保险保障范围，列出了我们截至2020年3月31日对全球、美国飓风和加利福尼亚地震事件的自然灾害PML（扣除再保险）的模拟税前估算。根据该模型，在100分之一的回报期情景下，我们在任何一年中因美国飓风事件而蒙受的税前年度损失总额可能超过26.68亿美元（占截至2020年3月31日我们股东权益总额的5.1％）。这些估计假设可收回的再保险是完全可以收回的。



	模拟税前可能的最大净亏损 (PML)
	世界各地 ⁽¹⁾				美国飓风 ⁽²⁾				加州地震 ⁽³⁾
	年度汇总				年度汇总				单次出现
（以百万美元计，百分比除外）	安达		占总数的百分比股东股权		安达		占总数的百分比股东股权		安达		占总数的百分比股东股权
十分之一	$	1,850	3.5	%	$	1,073	2.1	%	$	130	0.2	%
100 分之1	$	3,821	7.3	%	$	2,668	5.1	%	$	1,317	2.5	%
250 分之1	$	6,332	12.1	%	$	4,808	9.2	%	$	1,497	2.9	%


⁽¹⁾	全球损失仅包括飓风、台风、对流风暴和地震造成的损失，不包括野火和洪水等 “非模拟” 危险。


⁽²⁾	美国飓风损失包括风和风暴潮造成的损失，不包括降雨。


⁽³⁾	加州地震包括火灾追踪危险。

以上对安达亏损状况的估计本质上是不确定的，原因有很多，包括以下几点：


•	尽管使用第三方灾难建模包来模拟潜在的飓风和地震损失在保险业中很普遍，但这些模型依赖重要的气象学、地震学和工程假设来估计灾难损失。特别是，模拟灾难事件并不总是代表实际事件以及随之而来的额外损失可能性；


•	在准备用于模型的保险数据、建模软件的运行和损失输出的解释方面，没有通用的标准。这些损失估算值并不代表我们的潜在最大风险敞口，我们的实际损失很可能与模拟估计值存在重大差异；以及


•	气候变化的潜在影响增加了建模的复杂性。

自然灾害财产再保险计划

安达的核心财产灾难再保险计划提供保护，以抵御影响其主要财产运营的自然灾害（即不包括我们的全球再保险和人寿保险部门）。

我们会定期审查我们的再保险保障和相应的财产灾难风险敞口。这可能会导致在计划续订日期之前购买额外的再保险，也可能不会导致购买额外的再保险。此外，在每次续保日期之前，我们会考虑我们打算购买多少保险（如果有的话），我们可能会根据各种因素对当前结构进行重大调整，包括不同回报期的模拟PML评估、再保险定价、我们的风险承受能力和风险敞口以及其他各种结构考虑因素。

安达将我们的北美和国际业务的全球财产灾难再保险计划从2020年4月1日起续延至2021年3月31日，与即将到期的计划相比，承保范围没有实质性变化。该计划由三层组成，超过了Chubb在每次发生时保留的损失。此外，安达还将美国的恐怖主义保险（不包括核、生物、化学和辐射保险，包括个人电话的生物和化学保险）从2020年4月1日延长至2021年3月31日，其限额、保留率和百分比相同，唯一的不同是大多数恐怖主义保险的总保额超过了我们的保留期限，没有恢复。



丢失地点	损失层	评论意见	注意事项
美国（阿拉斯加和夏威夷除外）	0 万美元 — 10 亿美元	安达保留的损失	(a)
美国（阿拉斯加和夏威夷除外）	10 亿美元 — 11.5 亿美元	所有自然危险和恐怖主义	(b)
美国（阿拉斯加和夏威夷除外）	11.5 亿美元 — 21.5 亿美元	所有自然危险和恐怖主义	(c)
美国（阿拉斯加和夏威夷除外）	21.5 亿美元 — 35 亿美元	所有自然危险和恐怖主义	(d)
国际（包括阿拉斯加和夏威夷）	0 万美元 — 1.75 亿美元	安达保留的损失	(a)
国际（包括阿拉斯加和夏威夷）	1.75 亿美元 — 11.75 亿美元	所有自然危险和恐怖主义	(c)
阿拉斯加、夏威夷和加拿大	11.75 亿美元 — 2.525 亿美元	所有自然危险和恐怖主义	(d)


^(a)	最终留存将取决于损失的性质以及基础每风险计划与个别业务部门购买的某些其他灾难计划之间的相互作用。这些其他灾难计划有可能将我们的有效留存率降低到规定的水平以下。


^(b)	这些保险部分由再保险公司提供。


^(c)	这些保险都是全球灾难计划中同一个第二层保险的一部分，完全由再保险公司提供。


^(d)	这些保险都是全球灾难计划中同一个第三层的一部分，完全由再保险公司提供。

流动性

我们预计，运营产生的正现金流（承保活动和投资收益）应足以弥补短期内大多数亏损情景下的现金流出。除了运营现金、常规投资销售和融资安排外，我们还与一家第三方银行提供商签订了协议，该提供商实施了两项国际多币种名义现金池计划，以提高按货币划分的预期现金流入和流出的短期时间不匹配期间的现金管理效率。这些计划使我们能够通过避免投资组合中断来优化投资收益。如果有需要，我们通常可以进入资本市场和可用的10亿美元安达集团信用证/循环信贷额度（集团信贷额度）。在某些条件下，我们有能力将这一能力提高到20亿美元，但任何这样的增加都不会提高10亿美元以上的循环贷款的次级限额。截至2020年3月31日，我们在该集团信贷额度下的信用证使用量为2.89亿美元。我们能否获得该团体信贷额度下的资金取决于作为该机制一方的银行履行其融资承诺的能力。该集团信贷额度的剩余期限将于2022年10月到期，并要求我们维持某些财务契约，所有这些契约均已于2020年3月31日达成。如果集团信贷额度的现有信贷提供者遇到财务困难，我们可能需要更换信贷来源，这可能是在困难的市场中。如果我们无法及时或根本无法以优惠的条件获得足够的资本或信贷来源，我们的业务、经营业绩和财务状况可能会受到不利影响。迄今为止，我们在访问我们的团体信贷额度方面没有遇到任何困难。2020年3月，除了该集团信贷额度外，我们采取行动将信用证/循环存款额度提高到31亿美元。随后，在2020年4月，我们的信用证使用量增加到20亿美元，其中13亿美元与我们的可变年金再保险计划有关。这笔额外的抵押品是支持我们的负债增加所必需的，这是由于 COVID-19 的经济影响，我们的可变年金计划的公允价值负债调整来自全球股市下跌。我们认为，本季度的负公允价值调整基本上是短暂的，是必要的，因为出于会计目的，可变年金计划被视为衍生品，因此会随着市场状况而波动。有关更多信息，请参阅 2019 年 10-k 中的 “信贷额度”。

我们的运营公司支付的股息或其他法定允许的分配受适用于每个司法管辖区的法律和法规的约束，以及维持足以支持保险和再保险业务的资本水平的必要性，包括独立评级机构发布的财务实力评级。在截至2020年3月31日的三个月中，我们得以用净现金流履行所有义务，包括支付普通股股息。

我们根据多种因素评估从哪些子公司提取股息。监管和法律限制以及子公司的财务状况等考虑因素对股息决策至关重要。在截至2020年3月31日和2019年3月31日的三个月中，安达有限公司分别从其百慕大子公司获得了零和2亿美元的股息。

cGm或其子公司支付的任何股息均受适用的英国保险法律和法规的约束。此外，辛迪加2488向CgM子公司发放资金须遵守劳埃德协会颁布的规定。安达INA控股有限公司（Chubb INA）的美国保险子公司可以在未经监管部门事先批准的情况下支付股息，但须遵守子公司住所（或商业住所，如果适用，商业住所）的州法律规定的限制。Chubb INA的国际子公司还受子公司运营所在国家特有的保险法律和法规的约束。这些法律法规有时包括限制未经监管保险机构事先批准即可支付的股息金额的限制。在截至2020年3月31日和2019年3月31日的三个月中，安达有限公司没有从cGm或安达INA获得任何股息。安达INA发行的债务由安达INA的保险子公司向安达INA以及其他集团资源进行法定允许的分配。在截至2020年3月31日和2019年3月31日的三个月中，安达INA分别没有从其子公司获得任何股息。

现金流

我们的流动性来源包括运营现金、常规投资销售和融资安排。以下是我们截至2020年3月31日和2019年3月31日的三个月现金流的讨论。

截至2020年3月31日的三个月，运营现金流为17亿美元，而去年同期为13亿美元，增长3.9亿美元，主要反映了承保收入的增加，部分原因是灾难损失补助金减少。

截至2020年3月31日的三个月，用于投资的现金为10亿美元，而去年同期为7亿美元。本年度包括一笔15.5亿美元的押金，用于额外购买华泰22.4％的所有权

小组。此外，本年度出售投资和衍生品结算的净收益为2.63亿美元，而去年用于净购买投资和衍生品结算的现金为5.05亿美元。

截至2020年3月31日的三个月，用于融资的现金为6.45亿美元，而去年同期为6.3亿美元，主要包括股票回购和普通股股息。

内部和外部力量都会影响我们的财务状况、经营业绩和现金流。索赔结算、保费水平和投资回报可能会受到通货膨胀率和其他经济状况变化的影响。在许多情况下，从发生保险损失、向我们报告损失到清偿损失责任之间，可能会有很长的一段时间，长达几年或更长时间。

我们使用回购协议作为融资替代方案。截至2020年3月31日，在接下来的九个月中，有14亿美元的未偿还期回购协议，期限各不相同。

资本资源

资本资源包括为支持我们的业务运营而部署或可供部署的资金。



	3 月 31 日			12 月 31 日
（以百万美元计，比率除外）	2020			2019
短期债务	$	1,300		$	1,299
长期债务	13,510			13,559
金融债务总额	14,810			14,858
信托优先证券	308			308
股东权益总额	52,197			55,331
资本总额	$	67,315		$	70,497
金融债务与总资本的比率	22.0		%	21.1		%
金融债务加信托优先证券占总资本的比率	22.5		%	21.5		%

回购协议不包含在上表中，在合并资产负债表中与短期债务分开披露。回购协议是抵押借款，我们保留在短时间内赎回抵押品的权利和能力，这与短期债务不同，短期债务包括我们的长期债务工具的当前到期日。

在截至2020年3月31日的三个月中，我们在董事会（董事会）股票回购授权下通过一系列公开市场交易回购了3.26亿美元的普通股。截至2020年3月31日，国库中有28,416,082股普通股，加权平均成本为每股136.25美元，截至2020年12月31日，11.2亿美元的股票回购授权仍有效。2020年4月22日，我们宣布，鉴于当前的经济环境以及为风险和机会保留资本，我们已暂停股票回购，直至另行通知。2020年4月，我们没有参与任何股票回购活动。

我们通常保持通过无限期证券交易委员会（SEC）货架注册发行某些类别的债务和股权证券的能力，该注册每三年更新一次。这使我们能够进入资本市场进行再融资以及不可预见或机会主义的资本需求。

分红

自1993年我们成为上市公司以来，我们每个季度都派发股息。根据瑞士法律，尽管安达以美元支付股息，但股息必须以瑞士法郎列报。有关我们的股息方法的讨论，请参阅合并财务报表附注8。

在2019年5月的年度股东大会上，我们的股东批准了次年的年度股息，最高为每股3.00美元，合每股3.00瑞士法郎，该股息是根据2019年5月16日在《华尔街日报》上发布的美元/瑞士法郎汇率计算的。股东大会后分四季度分期支付每股0.75美元，从资本出资准备金中分配，转入自由储备金进行支付。董事会决定在2020年年度股东大会之日之前支付年度股息的记录和支付日期，并有权自行决定不分配股息。2019年5月批准的年度股息比上一年的股息每股增长0.08美元（每季度0.02美元）。

下表显示了在以下每个日期向登记在册的股东支付的每股普通股股息：



截至以下的登记股东：	截至以下时间已支付的股息：
2019 年 12 月 20 日	2020 年 1 月 10 日	0.75 美元（0.74 瑞士法郎）
2020 年 3 月 20 日	2020 年 4 月 10 日	0.75 美元（0.72 瑞士法郎）

第 3 项。有关市场风险的定量和定性披露

请参阅我们 2019 年 10-k 表格中包含的第 7A 项。

外币管理

作为一家跨国公司，安达实体以多种货币进行业务交易。我们的政策通常是匹配资产、负债

以及每个司法管辖区以当地货币计算的所需资本, 其中包括衍生工具的使用.我们没有

对冲我们的净资产非美元资本头寸。我们偶尔会为计划中的跨境活动进行套期保值活动

交易。有关外币变动对我们以非美国货币计价的净资产的估计影响，请参阅

转至我们 2019 年表格 10-k 中的第 7A 项。如果我们的净资产为非营利资产，则将在临时文件中更新和披露这些信息

与2019年10-k表中披露的2019年12月31日余额相比，美国货币发生了重大变化。

GMDB 和 GLB 担保的再保险

安达认为，在定价时，其可变年金再保险业务的风险状况与灾难再保险业务的风险状况相似，长期经济损失的可能性相对较小。市场因素和保单持有人行为的负面变化将对人寿保险的承保收入和净收入产生影响。在评估这些风险时，我们期望承担累积长期经济净亏损的风险以及由这些市场走势造成的短期会计变动的风险得到补偿。因此，我们根据其长期经济风险和回报来评估该业务。

净收入直接受到与可变年金担保再保险相关的福利准备金变动的影响。此外，净收益直接受到gLB负债（FVL）公允价值变动的影响，出于会计目的，GVL被归类为衍生品。为gLb再保险合同设立的FVL代表合同的公允价值与福利储备金之间的差额。福利储备和FVL的计算直接受市场因素的影响，包括股票水平、利率水平、信用风险和隐含波动率，以及年金化和失效率等保单持有人行为，以及保单持有人死亡率。

下表是对2020年3月31日FVL对经济投入（例如股票冲击、利率冲击等）或精算假设的瞬时变化的敏感度以及为部分抵消可变年金担保再保险组合风险而持有的特定衍生工具（对冲价值）的公允价值的估计值。使用下表时应考虑以下假设：


•	截至2020年3月31日，用于建立福利储备金的福利比率没有变化。


•	股市冲击同样影响全球所有股票市场


•	我们的负债对全球股票市场敏感，比例如下：75％——85％的美国股票，15％至25％的国际股票。


•	我们目前的对冲投资组合仅对美国股票市场敏感。


•	我们建议使用标准普尔500指数作为美国股票的代表，使用摩根士丹利资本国际EAFE指数作为国际股票的代表。


•	利率冲击假设美国收益率曲线会出现平行变化


•	我们的负债还对收益率曲线上不同点的全球利率敏感，主要是美国国债曲线，其比例如下：5％至15％的短期利率（在不到5年内到期），25％至35％的中期利率（在5年至10年之间，包括在内），以及55％至65％的长期利率（超过10年）。


•	AA评级信用利差的变化会影响公允价值模型中用于现金流的贴现率。AA评级的信用利差既代表了我们自己的信用利差，也代表了割让保险公司的信用利差。


•	套期保值敏感度为2020年3月31日的市场水平，仅适用于下方的股票和利率敏感度表。

•

灵敏度不是直接累加的，因为一个因素的变化会影响对其他因素变化的敏感性。敏感度不是线性的，对于市场因素的较大变动，敏感度可能会成比例地更大。由于外汇汇率的波动，敏感度也可能有所不同。FVL的计算基于内部模型，其中包括对未来保单持有人行为的假设，包括失效、年金化和资产配置。这些假设既影响FVL的绝对水平，也影响对市场因素变化的敏感性，如下所示。由于短期市场走势与管理层对收益比率所隐含的长期假设的判断存在差异，我们的净收入的实际敏感度可能与下表中披露的敏感度有所不同。

•

此外，如果在此期间市场保持不变，下表并未反映可变年金担保再保险投资组合产生的净收入的预期季度运行率。在其他条件相同的情况下，如果市场在此期间保持不变，则总FVL将增加，从而导致已实现亏损。之所以出现这种已实现亏损，主要是因为即使市场保持不变，标的合约中提供的担保仍然变得更有价值。我们将总FVL的增长称为 “时间效应”。时机效应对我们一个季度的总FVL的不利影响未反映在下面的敏感度表中。因此，在使用下表估算2020年第二季度总FVL对各种变化的敏感度时，有必要假设总FVL和已实现亏损将额外增加500万至4,500万美元。对净收益的影响得到部分缓解，因为如果在此期间市场保持不变，则可变年金担保再保险投资组合产生的正季度人寿保险承保收入的正季度运行率部分抵消了这一已实现亏损。请注意，随着账面年龄的增长，人寿保险承保收入的时间效应和季度运行率都会随着时间的推移而变化。



对股票和利率变动的敏感性
（单位：百万美元）		全球股市冲击
利率冲击		+10%			扁平			-10%			-20%			-30%			-40%
+100 bps	总FVL（增加）/减少	$	445		$	277		$	92		$	(110	)	$	(325)	)	$	(549)	)
	套期保值增加/（减少）	(50)		)	—			50			99			149			199
	净收入增加/ (减少)	$	395		$	277		$	142		$	(11)	)	$	(176	)	$	(350)	)
扁平	总FVL（增加）/减少	$	180		$	—		$	(195	)	$	(404)	)	$	(621)	)	$	(848)	)
	套期保值增加/（减少）	(50)		)	—			50			99			149			199
	净收入增加/ (减少)	$	130		$	—		$	(145	)	$	(305)	)	$	(472)	)	$	(649)	)
-100 个基点	总FVL（增加）/减少	$	(82)	)	$	(271	)	$	(476)	)	$	(692)	)	$	(916)	)	$	(1,153	)
	套期保值增加/（减少）	(50)		)	—			50			99			149			199
	净收入增加/ (减少)	$	(132)	)	$	(271	)	$	(426)	)	$	(593)	)	$	(767	)	$	(954	)

对其他经济变量的敏感性		AA 级信用点差						利率波动						股票波动率
（单位：百万美元）		+100 bps			-100 个基点			+2%			-2%			+2%			-2%
总FVL（增加）/减少		$	98		$	(107	)	$	(1)	)	$	1		$	(2)	)	$	2
净收入增加/ (减少)		$	98		$	(107	)	$	(1)	)	$	1		$	(2)	)	$	2

对精算假设的敏感性								死亡率
（单位：百万美元）								+20%			+10%			-10%			-20%
总FVL（增加）/减少								$	24		$	12		$	(12)	)	$	(24)	)
净收入增加/ (减少)								$	24		$	12		$	(12)	)	$	(24)	)

								失误
（单位：百万美元）								+50%			+25%			-25%			-50%
总FVL（增加）/减少								$	144		$	75		$	(80	)	$	(166)	)
净收入增加/ (减少)								$	144		$	75		$	(80	)	$	(166)	)

								年金化
（单位：百万美元）								+50%			+25%			-25%			-50%
总FVL（增加）/减少								$	(678)	)	$	(362)	)	$	418		$	899
净收入增加/ (减少)								$	(678)	)	$	(362)	)	$	418		$	899

可变年金净风险金额

我们所有的弗吉尼亚州再保险协议都包括年度或总索赔限额，许多协议都包括总免赔额，限制了这些计划下的净风险金额。假设所有全球股票市场受到同等影响，下表显示了截至2020年3月31日股票市场水平立即发生变化后的净风险金额。

a) 仅涵盖GMDB风险的再保险



	股权冲击
（单位：百万美元）	+20		%	扁平		-20		%	-40		%	-60		%	-80		%
GMDB 风险净额	$	265		$	454	$	764		$	844		$	774		$	656
即时死亡率为 100% 的索赔	183			178		166			151			136			123

当股市下跌时，条约索赔限额起到上限的作用。随着上表中的冲击逐渐变得更加负面，由于这些索赔限额的特殊性质，对NAR和死亡率为100％的索赔的影响开始下降，其中许多索赔限额是按再保险账户价值的百分比计算的年度索赔限额。由于GmDB再保险中有一小部分索赔与股票市场呈正相关（随着股票市场的下跌，索赔减少），也产生了一些影响。

b) 仅涵盖GLB风险的再保险



	股权冲击
（单位：百万美元）	+20		%	扁平		-20		%	-40		%	-60		%	-80		%
GLB 风险净额	$	1,601		$	2,058	$	2,523		$	2,916		$	3,208		$	3,432

随着股市的下跌，条约索赔限额导致风险净额以下降的速度增加。

c) 再保险涵盖同一标的保单持有人的GMDB和GLB风险



	股权冲击
（单位：百万美元）	+20		%	扁平		-20		%	-40		%	-60		%	-80		%
GMDB 风险净额	$	52		$	61	$	70		$	79		$	86		$	93
GLB 风险净额	504			622		750			877			1,000			1,014
即时死亡率为 100% 的索赔	35			35		35			35			34			35

随着股市下跌，该条约限制控制了GmDB风险净额的增加。随着股票市场的下跌，GmDB的净风险金额继续增长，因为这些再保险协议中的大多数都没有按标的账户价值的百分比计算年度索赔限额。随着股市的下跌，条约限制导致风险中的gLb净额以下降的速度增加。

第 4 项。控制和程序

安达管理层在安达首席执行官兼首席财务官的参与下，评估了截至2020年3月31日的1934年《证券交易法》第13a-15（e）条和第15d-15（e）条所定义的安达披露控制和程序的有效性。根据该评估，安达首席执行官兼首席财务官得出结论，安达的披露控制和程序可有效允许在根据1934年《证券交易法》提交的报告中要求披露的信息，在SEC规则和表格规定的时间内记录、处理、汇总和报告，并酌情收集此类信息并将其传达给安达管理层，包括其首席执行官和首席财务官，以便及时的关于必要披露的决定。

2016年1月14日，安达完成了对安达公司的收购。在截至2020年3月31日的三个月中，我们继续整合两家公司的信息技术环境。

在截至2020年3月31日的三个月中，安达对财务报告的内部控制没有其他对安达财务报告内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的变化。

第 1 项。法律诉讼

本项目所需信息包含在合并财务报表附注7 (g) 中，特此以引用方式纳入此处。

第 1A 项。风险因素

以下内容补充了可能对我们的经营业绩或财务状况产生重大影响的风险因素，如2019年10-k表格第一部分第1A项 “风险因素” 中所述。

COVID-19、为遏制其传播而采取的全球行动的影响及其经济和社会影响可能会对我们的业务、资产和财务业绩产生不利影响。

COVID-19（“病毒” 或 “疫情”）正在对公共卫生、全球经济、金融市场以及整个商业、社会和社区活动造成重大干扰。疫情将对我们公司的业务运营以及当前和未来的财务业绩产生重大影响。在某些业务领域，我们的损失和索赔活动可能会更高，我们的保费和所得保费也可能因全球保费的抑制而受到不利影响

导致可保资产和其他风险减少的商业活动。病毒造成的财务状况也可能对我们在投资资产组合中持有的资产的价值和质量产生负面影响，从而对我们的投资收入产生不利影响，增加我们的信贷和相关风险。如果与这些还款机制相关的证券和基准下跌，我们的某些业务领域，例如我们的可变年金人寿再保险业务，可能需要额外形式的抵押品。

为应对 COVID-19 疫情而采取的政府、监管和司法行动可能会对我们的财务业绩和我们像历史一样开展业务的能力产生不利影响。

保险和金融监管机构可能会试图对保险公司施加与疫情有关的新义务，这可能会对我们的业务或盈利能力产生重大影响，包括对现有保险合同条款的任何追溯性修改，这些条款通常不包括因疫情造成的业务中断损失。尽管我们无法确定最终的司法结果，但我们认为，任何追溯性地改写现有合同条款的尝试都是违宪的。

此外，新的诉讼理论，加上许多司法管辖区的各种潜在陪审团和司法场所，有可能导致不可预见的疫情相关责任。

COVID-19 造成的中断和其他影响可能会对我们业务运营的效率和生产力产生不利影响，这可能会增加我们的开支并对我们的财务业绩和业绩产生不利影响。

为了保护我们的员工，并应对因 COVID-19 疫情而导致的全球和地区对人际接触和旅行的限制，我们的大部分员工都在远程办公，对我们的 IT 系统提出了更高的要求。尽管我们继续有效地开展业务，但无法保证我们在这种新环境中继续运作的能力不会受到长期限制访问我们的物理设施或其他事态发展（例如支持我们远程工作能力的电信和互联网基础设施长期中断）的不利影响。

第 2 项。未登记的股权证券销售和所得款项的使用以及发行人回购股权证券

发行人回购股权证券

下表提供了有关安达在截至2020年3月31日的三个月内购买其普通股的信息：



时期	总计的数量股票已购买 ⁽¹⁾	平均价格每股支付		作为公开宣布计划的一部分购买的股票总数 ⁽²⁾	根据该计划可能尚未购买的股票的近似美元价值 ⁽³⁾
1 月 1 日至 1 月 31 日	262,066	$	152.53	259,200	$	1.41	十亿
2 月 1 日至 2 月 29 日	1,281,153	$	158.42	892,200	$	1.27	十亿
3 月 1 日至 3 月 31 日	1,116,179	$	129.33	1,114,750	$	1.12	十亿
总计	2,659,398	$	145.63	2,266,150


⁽¹⁾	本专栏介绍公开市场股票回购和向安达退还普通股，以履行与向员工发行的限制性股票的归属和员工行使期权相关的预扣税义务。


⁽²⁾	作为公开宣布的计划的一部分，在截至2020年3月31日的三个月中，回购的股票总价值为3.26亿美元。

⁽³⁾

有关安达有限公司证券回购授权的更多信息，请参阅合并财务报表附注8。2019年11月，董事会批准在2019年11月21日至2020年12月31日期间回购高达15亿美元的安达普通股。2020年4月22日，我们宣布，鉴于当前的经济环境以及为风险和机会保留资本，我们已暂停股票回购，直至另行通知。2020年4月，我们没有参与任何股票回购活动。

第 6 项。展品



		以引用方式纳入
展览数字	展品描述	表单	原创数字	提交日期	已归档在此附上
3.1	经修订的公司章程	8-K	3.1	2018 年 5 月 18 日

3.2	经修订的《公司组织条例》	8-K	3.1	2016年11月21日

4.1	经修订的公司章程	8-K	4.1	2018 年 5 月 18 日

4.2	经修订的《公司组织条例》	8-K	3.1	2016年11月21日

10.1*	外部董事薪酬参数	10-K	10.11	2020 年 2 月 27 日

10.2	安达有限公司2016年执行官长期激励计划中基于绩效的限制性股票奖励条款的形式				X

10.3	安达有限公司2016年瑞士执行管理层长期激励计划中基于绩效的限制性股票奖励条款的形式				X

31.1	根据 2002 年《萨班斯-奥克斯利法案》第 302 条进行认证				X

31.2	根据 2002 年《萨班斯-奥克斯利法案》第 302 条进行认证				X

32.1	根据 2002 年《萨班斯-奥克斯利法案》第 906 条通过的《美国法典》第 18 篇第 1350 条进行认证				X

32.2	根据 2002 年《萨班斯-奥克斯利法案》第 906 条通过的《美国法典》第 18 篇第 1350 条进行认证				X

101.1	以下财务信息来自安达有限公司截至2020年3月31日的季度10-Q表季度报告，其格式为Inline XBRL： (i) 截至2020年3月31日和2019年12月31日的合并资产负债表；（ii）截至2020年3月31日和2019年3月31日的三个月的合并运营和综合收益表；（iii）截至2020年和2019年3月31日的三个月的合并股东权益表；（iv）截至2020年和2019年3月31日的三个月的合并现金流量表；以及（v）合并财务报表附注				X

104.1	以 Inline XBRL 格式化的封面交互式数据文件（封面 XBRL 标签嵌入在 Inline XBRL 文档中并包含在附录 101.1 中）

* 管理合同、补偿计划或安排

签名

根据1934年《证券交易法》的要求，注册人已正式促使经正式授权的下列签署人代表其签署本报告。



	CHUBB 限定版
	（注册人）

2020年4月29日	/s/ Evan G. Greenberg
	Evan G. Greenberg
	董事长、总裁兼首席执行官

2020年4月29日	/s/ 菲利普·班克罗夫特
	菲利普·班克罗夫特
	执行副总裁兼首席财务官