错误2020财年丘博保险000089615912月31日P1Y0M0DP10Y0M0DP3Y0M0D美国公认会计原则：其他负债美国公认会计原则：其他负债1000008961592020-01-012020-12-310000896159美国-公认会计准则：公共类别成员2020-01-012020-12-310000896159CB：2024年12月非典型肺炎2020-01-012020-12-310000896159CB：2027年6月2020-01-012020-12-310000896159CB：INASenior NotesDueMarch2028成员2020-01-012020-12-310000896159CB：2029年12月非典型肺炎成员2020-01-012020-12-310000896159CB：2031年6月1月2020-01-012020-12-310000896159CB：INASenior NotesDueMarch2038成员2020-01-012020-12-31iso4217：USD00008961592020-06-30xbrli：股票00008961592021-02-11ISO 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美国证券交易委员会

华盛顿特区，20549

形式 10-K

☑			根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的年度报告

截至本财政年度止2020年12月31日

或

☐			根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的过渡报告

从 到

委员会档案号：1-11778

卓博有限公司

(注册人的确切姓名载于其章程)

瑞士						98-0091805
(注册成立或组织的国家或其他司法管辖区)						(国际税务局雇主身分证号码)

巴伦加斯32号

苏黎世, 瑞士CH—8001

(主要行政办公室地址)(邮政编码)

+41 (0)43456 76 00

(注册人的电话号码，包括区号)

根据该法第12(B)条登记的证券：
每个班级的标题						交易代码			各交易所名称 在其上注册的
普通股，每股面值24.15瑞士法郎						CB			纽约证券交易所
Chubb INA Holdings Inc.担保2024年到期的优先债券						CB/24A			纽约证券交易所
Chubb INA Holdings Inc.担保2027年到期的0.875厘优先债券						CB/27			纽约证券交易所
Chubb INA Holdings Inc.担保2028年到期的优先债券						CB/28			纽约证券交易所
Chubb INA Holdings Inc.担保2029年到期的0.875厘优先债券						CB/29A			纽约证券交易所
Chubb INA Holdings Inc.担保2031年到期的优先债券						CB/31			纽约证券交易所
Chubb INA Holdings Inc. 2038年到期的2.50%优先票据						CB/38A			纽约证券交易所

根据该法第12(G)条登记的证券：无

如果注册人是证券法规则405中定义的知名经验丰富的发行人，请用复选标记表示。是☑没有☐

用复选标记表示注册人是否不需要根据该法第13节或第15(D)节提交报告。是的☐不是 ☑

通过勾选标记标明注册人是否（1）在过去12个月内（或在注册人被要求提交此类报告的较短期限内）提交了1934年证券交易法第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内是否遵守此类提交要求。 是☑没有☐

用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章232.405节)要求提交的每个交互数据文件。是☑没有☐

通过复选标记来确定注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、小型报告公司还是新兴成长型公司。请参阅《交易法》第12 b-2条中“大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型报告公司”和“新兴成长型公司”的定义。

大型加速文件服务器

☑

加速文件管理器

☐

非加速文件服务器

☐

规模较小的新闻报道公司

☐

*新兴成长型公司

☐

如果是一家新兴的成长型公司，用复选标记表示注册人是否已选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易所法》第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐

通过勾选标记来验证注册人是否已提交报告并证明其管理层根据《萨班斯-奥克斯利法案》（15 U.S.C 7262（b））第404（b）条对其财务报告内部控制有效性的评估，由编制或发布审计报告的注册会计师事务所提交。 ☑

用复选标记表示登记人是否为空壳公司(如该法第12b-2条所界定)。是☐没有

截至2020年6月30日（注册人最近完成的第二财年的最后一个工作日），非关联公司持有的有投票权股票的总市值约为美元57十亿美元。就本次计算而言，注册人的董事和高级管理人员持有的股份已被排除在外。这种排除不是有意的，也不应被视为承认这些人是登记人的附属公司。

截至2021年2月11日，已有 450,224,906普通股面值瑞士法郎24.15未完成的注册人的名单。

引用成立为法团的文件

登记人与2021年年度股东大会相关的最终委托书的某些部分已通过引用纳入本报告第三部分。

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目录表

CHUBB LIMITED指数10-K

第一部分									页面
第1项。			业务						2
项目1A.			风险因素						19
项目1B。			未解决的员工意见						31
第二项。			属性						31
第三项。			法律诉讼						31
第四项。			煤矿安全信息披露						31
第二部分
第五项。			注册人普通股市场、相关股东事项与发行人购买股权证券						32
第六项。			选定的财务数据						33
第7项。			管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析						34
项目7A。			关于市场风险的定量和定性披露						83
第八项。			财务报表和补充数据						87
第九项。			会计与财务信息披露的变更与分歧						87
项目9A。			控制和程序						87
项目9B。			其他信息						87
第三部分
第10项。			董事、高管与公司治理						88
第11项。			高管薪酬						88
第12项。			某些实益拥有人的担保所有权以及管理层和相关股东的事项						88
第13项。			某些关系和相关交易，以及董事的独立性						88
第14项。			首席会计费及服务						88
第四部分
第15项。			展品、财务报表附表						89
第16项。			表格10-K摘要						96

1

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目录表

第一部分

第1项。 业务

一般信息

Chubb Limited是Chubb集团公司在瑞士注册成立的控股公司。总部位于瑞士苏黎世的Chubb Limited及其直接和间接子公司(统称为Chubb Group of Companies，Chubb，We，Us或Our)是一家全球性的保险和再保险组织，服务于全球不同客户群体的需求。截至2020年12月31日，我们的总资产为1,910美元亿，股东权益为590美元亿。Chubb成立于1985年，当时它在百慕大开设了第一个商业办事处，并继续在百慕大开展业务。我们通过增加保费额度、扩大产品供应和地理覆盖范围以及收购其他公司成为全球财产和意外伤害(P&C)领先者，实现了业务增长。

2020年，我们完成了对华泰证券保险集团有限公司(华泰证券集团)16.2%股权的收购，使我们的总股权从30.9%上升到47.1%，截至2020年12月31日。2019年12月30日，我们收购了Banchile Seguros de Vida，这是一家在智利提供人寿保险和财产保险以及伤亡保险的保险公司。华泰证券集团及Banchile Seguros de Vida的业绩将按所购保单类别适当地纳入海外一般保险及人寿保险分部。有关其他信息，请参阅合并财务报表附注2。

Chubb在54个国家和地区开展业务，为不同的客户群体提供商业和个人财产和意外伤害保险、人身意外和补充健康保险(A&H)、再保险和人寿保险。我们提供商业保险产品和服务，如风险管理计划、损失控制、工程和复杂索赔管理。我们提供专业的保险产品，从董事和高级人员(D&O)和专业责任到各种特殊意外伤害和保护伞和额外意外伤害险，再到航空和能源等利基领域。我们还提供个人专线保险，包括房主、汽车、贵重物品、雨伞责任和休闲海洋产品。此外，我们还为特定国家的个人提供人身意外保险、补充健康保险和人寿保险。

我们为跨国公司、中型和小型企业提供财产和意外伤害保险以及风险工程服务；有大量资产需要保护的富裕和高净值个人；购买人寿、人身事故、补充健康、房主、汽车和特殊个人保险的个人；向其员工或成员提供或提供意外和健康保险计划和人寿保险的公司和亲缘团体；以及通过再保险覆盖管理风险敞口的保险公司。

我们在以电子方式向美国证券交易委员会(美国证券交易委员会)提交或提交这些报告后，在合理可行的范围内尽快通过我们的网站(Investors.chubb.com，Financials项下)免费提供我们的Form 10-K年度报告、Form 10-Q季度报告、Form 8-K当前报告以及根据交易法第13(A)或15(D)节提交或提交的这些报告的修正案(如果有)。我们的网站(在投资者关系/公司治理下)还提供了我们的公司治理准则、行为准则和董事会委员会章程。欲获取印刷文件，请联系我们的投资者关系部(电话：+1(212)827-4445，电子邮件：InvestorRelationship@chubb.com)。

我们也使用我们的网站作为披露材料、非公开信息的手段，并履行我们根据美国证券交易委员会规则FD(公平披露)规定的披露义务。因此，除了关注我们的新闻稿、美国证券交易委员会备案文件、公开电话会议和网络广播外，投资者还应关注我们网站的投资者关系部分。我们网站上包含的或可能通过其访问的信息不会通过引用纳入本报告，也不是本报告的一部分。美国证券交易委员会拥有一个互联网网站(www.sec.gov)，其中包含向美国证券交易委员会提交的报告、委托书和信息声明以及其他有关发行人的信息。

顾客

对于我们提供的大多数商业和个人业务，投保人通常使用保险经纪人或代理人的服务。保险经纪人充当被保险人的代理人，就购买的保险类型和金额提供建议，并协助谈判价格以及条款和条件。我们从当地和主要的国际保险经纪那里获得业务，并通常为任何接受和约束的业务向经纪支付佣金。其中一家或多家经纪公司所提供的全部或大部分业务的损失，可能会对我们的业务产生重大不利影响。在我们的

2

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目录表

我们的业务没有任何实质性的部分依赖于单个被保险人或一组被保险人。我们不认为任何一名被保险人的损失会对我们的财务状况或经营结果产生实质性的不利影响，任何一名被保险人或附属保险人集团的收入占我们总收入的比例都不会高达10%。

竞争

保险和再保险市场的竞争是激烈的。我们在国际和地区基础上与美国、百慕大、欧洲和其他主要的国际保险公司和再保险公司以及承保财团竞争，其中一些财团拥有比我们更多的财务、技术、营销、分销和管理资源。此外，资本市场参与者创造了旨在与再保险产品竞争的替代产品。我们还与进入保险和再保险市场的新公司和现有公司竞争。竞争对手包括其他股票公司、共同公司、另类风险分担集团(如集体俘虏和巨灾池)和其他承销组织。竞争对手通过各种分销渠道和商业模式销售产品，涉及广泛的产品线，并且在地理、营销和客户细分方面存在很大差异。我们不仅在价格的基础上竞争业务，而且在客户所需的覆盖范围和服务质量的基础上竞争。

保险业正在迅速发生变化。我们的竞争能力取决于许多因素，特别是我们保持独立评级机构分配的适当财务实力评级并在我们的业务中有效利用新技术的能力。凭借我们的承保专业知识、业务基础设施和全球业务，我们在个人、商业、专业和A&H系列产品方面的广泛市场能力有助于确定我们的竞争优势。我们强劲的资产负债表对企业具有吸引力，我们强大的资本状况和全球平台为我们提供了较小、多元化程度较低的保险公司所没有的增长机会。

商标和商品名称

我们使用的各种商标和商品名称保护我们提供的某些产品和服务的名称，并在一定程度上为保险行业提供商誉和名称认可。我们使用商业上合理的努力来保护这些专有权，包括各种商业秘密和商标法。我们打算永久保留重大商标权，只要它满足适用国家/地区的使用和注册要求。一个或多个商标和商号可能会对我们销售产品和服务的能力产生重大影响。我们已采取适当步骤保护我们对关键名称的所有权，我们认为，任何人都不太可能阻止我们在对我们的业务至关重要的地方或环境中使用名称。

人力资本管理

我们的员工对于我们保护当下和建设更美好未来的使命至关重要，为我们的客户提供安全的风险，使人和企业得以发展和繁荣。为了完成这一使命，我们寻求吸引和留住最优秀的保险专业人员，并提供包容和支持的文化，使我们的所有员工在为各种规模的个人、家庭和企业提供保险解决方案和索赔服务时，能够充分发挥他们的潜力。我们高度协作、包容的方法帮助我们推动更好的业务成果。我们在内部跟踪和报告关键人才指标，包括员工人口统计数据、关键角色继任计划、多样性数据以及员工留任和敬业度。这一信息定期向高级管理层和Chubb董事会报告。截至2020年12月31日，我们在全球54个国家和地区雇佣了约31,000名员工，其中北美占53%，欧洲、欧亚和非洲占12%，亚洲占19%，拉丁美洲占16%。我们相信，员工关系是良好的。

多样性和包容性

多样性和包容性是丘布文化不可或缺的一部分。我们认识到我们有责任在我们自己的组织内提供机会，我们的目标是促进多样化和包容性的精英管理。我们在这一领域的广泛努力包括指导、亲和力小组、多元化意识培训和教育、关于种族和种族主义的公开对话、管理发展计划，以及在招聘和晋升方面考虑不同的候选人人才库。

计划的例子包括企业圆桌会议(我们的员工亲和力团体)和区域包容理事会，它们促进整个企业的动态网络，并让数百名员工参与建设性对话。这些支持圈侧重于员工入职、发展和保留，帮助我们与我们不同的客户和分销合作伙伴社区建立更牢固的关系，并获得更深入的洞察。其他项目包括Chubb Start，它支持处于职业生涯早期的女性的持续职业发展，以及Chubb Signature，这是一个为成功的资深女性、不同的男性和包容性冠军提供全球和地区性系列讲座，以分享他们独特的背景。

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目录表

商业上的经验和来之不易的教训。此外，我们将继续根据员工队伍和社会中的人口结构变化，评估和更新反映这一承诺的员工政策、程序和系统。我们依靠我们的领导问责文化，在Chubb继续在多样性和包容性方面取得进展。

吸引、发展和留住

Chubb长期成功的基础是我们严谨的方法来吸引、培养和留住下一代保险专业人士和领导者。我们努力成为一个包容的精英制度，在那里，所有员工，无论种族、性别或背景，都能茁壮成长。学习和专业发展是Chubb文化的核心，我们致力于提供职业发展的机会。我们的人才培养工作是为所有级别的员工进行的，我们希望我们的员工通过利用我们提供的结构化和非结构化学习来拥有和推动他们的发展，包括在职培训、个人互动和参与，或通过在线和课堂学习。Chubb为稳健的技术和领导力发展环境进行了大量投资，并在适当的情况下，用内部人才来源填补空缺职位。

薪酬和福利

Chubb致力于为其全球员工提供具有竞争力的薪酬和福利，以此来吸引和留住一支高素质、有经验、有才华和积极进取的员工队伍。我们调整和调整我们的产品，以支持我们在世界各地开展业务的市场的人力资源需求。此外，我们为领导者设计的薪酬计划包括短期和长期奖励，重点是将薪酬与Chubb的业绩联系起来，并在中长期内提高股东价值。

细分市场信息

Chubb通过六个业务部门经营：北美商业P&C保险、北美个人P&C保险、北美农业保险、海外一般保险、全球再保险和人寿保险。2020年，合并净保费收入为331亿美元。关于我们部门的其他财务信息，包括按地理区域划分的净保费收入，包含在综合财务报表附注15中。

北美商业P&C保险(占2020年综合NPE的42%)

概述

北美商业保险部门包括向美国、加拿大和百慕大的大中型市场和小型商业企业提供P&C保险和服务的业务。此细分市场包括：

•大客户，零售部门专注于大型机构组织和公司

•商业保险，包括专注于中端市场客户和小企业的零售部门

•韦斯特切斯特和丘布百慕大，我们的批发和特产部门

产品及分销

大客户为美国和加拿大的大型机构组织和公司提供广泛的商业产品和服务系列，包括传统和专业的P&C、风险管理以及消费者A&H产品。大账户公司主要通过数量有限的零售经纪商分销其保险产品。除了使用经纪人外，某些产品还通过总代理、独立代理、管理总代理(MGA)、管理一般承销商、联盟、亲缘关系小组和直接营销操作进行分销。提供的产品和服务包括财产、专业责任、网络风险、额外伤亡、工伤赔偿、一般责任、汽车责任、商业海运、担保、环境、建筑、医疗风险、内陆海运、A&H保险，以及索赔和风险管理产品和服务。

大客户业务约占北美商业P&C保险2020年净保费收入的41%，分为以下不同的业务部门，每个业务部门都提供针对特定市场的专门产品和服务：

•Chubb Global Casualty提供一系列定制的风险管理初级意外伤害产品，旨在帮助大型保险公司(包括国民账户)管理工人赔偿、一般责任和汽车责任保险的风险，以及提供商业房地产的意外伤害保险解决方案。Chubb Global Casualty还提供承保美国跨国公司特定全球经营风险的产品，包括免赔额计划、专属计划和已支付或发生的损失追溯计划。在Chubb Global Casualty内，Chubb Alternative Risk Solutions Group承保合同赔偿保单，该保单为

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目录表

在被保险人的保单留存水平内发生的损失事件，以及承保在合同开始之前发生保险损失事件的假定损失组合转移(LPT)合同。

•财产提供的产品和服务包括初级、配额份额和超额所有风险保险、风险管理方案和服务、商业、内陆海运和航空航天产品。

•意外伤害风险提供保险，包括伞状责任和超额责任、环境风险、公司和机构商业建筑相关项目的意外伤害计划，以及医疗保健行业的医疗风险专业责任产品。

•Gurety提供各种各样的担保产品，专门承销商业债券和合同债券，并具有在国际上发行债券的能力。

•意外与健康(A&H)产品包括员工福利计划、职业意外、学生意外、全球旅行意外和全球医疗计划。对于包括补充医疗和医院赔偿保险的产品，我们通常为索赔支付固定金额，因此不受不断上升的医疗成本的影响。A&H还提供专门的个人专线产品，包括通过亲缘关系小组分发的信用卡增强计划(身份盗窃、租车碰撞损害豁免、旅行和购买保护福利)。

•Financial Lines向上市公司以及非营利性组织提供管理责任和专业责任(D&O和E&O)、交易风险和网络风险产品。

•ESIS Inc.(ESIS)是一家内部第三方索赔管理人，为国内和国际组织以及北美商业P&C保险部门提供索赔管理和风险控制服务。Esis服务包括全面的医疗管理护理；综合残疾服务；损失前控制和风险管理；健康、安全和环境咨询；打捞和代位；以及保健恢复服务。ESIS的净结果包括在北美商业P&C保险的行政费用中。

商业保险业务，包括小型商业保险，约占北美商业P&C保险2020年净保费收入的40%。商业保险提供广泛的P&C、财务系列和A&H产品，面向美国和加拿大的各种行业的中端市场客户，而小型商业业务为美国的小企业提供广泛的财产和伤亡、工人补偿、小型商业管理和专业责任。

•提供的商业保险产品和服务包括传统的财产和意外伤害保险业务，包括将财产和一般责任、工伤赔偿、汽车、雨伞结合在一起的保险；金融业务，包括专业责任、管理责任和网络风险保险；以及其他业务，包括环境保险、A&H保险和国际保险。商业保险公司通过一个由独立零售代理商、地区、跨国和数字经纪人组成的北美网络分销其保险产品。一般来说，我们的客户通过单一的零售代理或经纪人购买保险，不雇用风险管理部门，也不会通过自我保险扣留来保留重大风险。我们的大多数客户购买一揽子产品或产品组合，这是为满足各种需求而设计的保险产品的集合。

•提供的小型商业保险产品和服务包括财产和意外伤害保险业务，包括包含财产和一般责任的企业主保单；金融业务，包括专业责任、管理责任、网络风险；以及其他业务，包括工人赔偿、汽车赔偿和国际保险。产品通常通过北美独立代理和经纪人网络以及电子传统平台提供，这些数字平台是我们为代理和经纪人进行电子报价、装订和发行的数字平台。Chubb Marketplace就是一个例子。

批发和专业险约占北美商业保单2020年净保费收入的19%，包括Westchester和Chubb百慕大。

•Westchester为传统保单因独特或复杂的风险暴露而难以确定或难以承保的业务风险提供服务，并为美国、加拿大和百慕大的财产、意外伤害、环境、专业责任、内陆海运、产品召回、小企业、约束性和计划保险提供特殊产品。产品是通过批发分销渠道提供的。

•Chubb百慕大在超额基础上提供商业保险产品，包括超额责任、D&O、专业责任、财产和政治风险，后者由全资管理代理Sovereign Risk Insurance Ltd.承保。Chubb百慕大专注于财富1000强公司，目标是通常频率较低和频率较高的风险

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目录表

在严重性上。产品主要通过国际公认的主要保险经纪公司的百慕大办事处提供。

竞争环境

大客户与许多大型全球航空公司以及地区性竞争对手和其他实体竞争，这些实体提供风险替代方案，如自我保险的扣留和专属计划。我们竞争的市场受到产能波动和价格充足性巨大差异的影响。我们奉行专业战略，专注于市场机会，在这些机会中，我们可以基于服务水平和产品设计进行有效竞争，同时仍能实现足够的盈利水平。我们还通过主要客户的创新产品以及我们在全国各地的业务为单一客户提供多种产品的能力获得竞争优势。此外，我们所有的国内商业部门都能够与我们的海外普通保险部门合作，向客户提供全球产品和覆盖范围。

商业保险业务与众多保险公司竞争，从大型国家保险公司到提供特殊保险和标准P&C产品的中小型保险公司。最近的竞争性发展包括基于数字的新分销模式的增长。

Westchester与一些大型的全国性航空公司以及地区性竞争对手和其他提供风险替代方案的实体竞争，如自我保险的扣留和专属计划。Chubb百慕大与以超额亏损为基础开展业务的国际商业航空公司展开竞争。

北美个人财产保险(占2020年综合NPE的15%)

概述

北美个人P&C保险业务包括由Chubb Personal Risk Services部门承保的业务，其中包括在美国和加拿大开展业务的高净值个人业务。这一细分市场为富裕和高净值个人和家庭提供房主、汽车和收藏车、贵重物品(包括美术)、个人和超额责任、旅行保险和休闲海上保险和服务。我们的房主业务，包括贵重物品，占北美个人P&C保险2020年净保费收入的68%。

产品及分销

Chubb Personal Risk Services提供全面的个人保险产品和服务，以满足高净值家庭和个人不断变化的需求。我们无缝的客户体验和卓越的覆盖范围不仅保护了我们客户最宝贵的财产，也保护了他们的生活水平。我们的目标客户是高净值消费者，他们的保险需求通常超出了大众市场运营商的能力范围。这些保险仅通过独立的地区代理和经纪人提供。

竞争环境

Chubb Personal Risk Services与不同规模的保险公司竞争，这些保险公司通过各种分销渠道销售个人保险产品，包括零售代理和在线分销渠道。我们有能力满足高净值家庭和个人的特定需求，为客户提供优质服务，并开发和部署数字产品和流程，从而获得竞争优势。

北美农业保险(占2020年综合NPE的6%)

概述

北美农业保险业务包括我们在美国和加拿大的业务，这些业务提供各种保险，包括农作物保险，主要是通过雨雹保险服务公司(Rain and Hail Insurance Service，Inc.)提供的多重危险作物保险(MPCI)和作物冰雹保险，以及通过我们的Chubb农业业务部门提供的农场、牧场和特殊P&C商业保险产品和服务。

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目录表

产品及分销

Rain and Hail提供全面的MPCI和农作物冰雹保险。

•MPCI是由联邦政府补贴的作物保护措施，可防止多种原因造成的损失，包括干旱、水分过多、结冰、疾病等。MPCI项目是与美国农业部联合提供的。MPCI产品包括收入保护(定义为提供商品价格和产量保险)、产量保护、利润率保护、防止种植覆盖和补种覆盖。有关我们的MPCI计划的更多信息，请参阅第7项下的“作物保险”。

•农作物冰雹保险提供农作物保护，使其免受冰雹和/或火灾造成的损害，在一些市场上还可以选择应对风或盗窃等其他危险。冰雹保险按英亩提供，在美国和加拿大的一些地区也有提供。作物冰雹可以与MPCI险或其他综合保险一起使用，以抵消免赔额，并提供高达作物实际现金价值的保护。

Chubb农业企业包括商业性农业企业和农场和牧场农业企业。

•商业农业保险公司为生产、加工和分销农产品的商业公司提供特殊的P&C保险。商业产品和服务包括财产、房舍/运营的一般责任和产品责任、商用汽车、工人补偿、雇佣做法责任保险、针对房屋污染的内置保险、网络和信息安全以及产品退出。

•农场和牧场农业业务为农业运营提供广泛的保险范围，从Hobby/Gentleman农场到复杂的公司农场和马匹服务，包括个人使用、寄宿和培训。保险范围包括农场和牧场结构、机械和其他设备、汽车和其他车辆保险以及牲畜。

竞争环境

Rain and Hail主要在联邦监管计划中运营，所有经批准的供应商通过独立和/或专属代理商提供相同的产品形式和费率。我们通过为客户提供优质服务的能力来寻求竞争优势，包括开发数字解决方案。Chubb AgriBusiness与向制造、加工和分销农产品的公司提供特殊P&C保险的全国性和地区性竞争对手展开竞争。

海外一般保险(占2020年综合NPE的28%)

概述

海外一般保险部门由Chubb International和Chubb Global Markets(CGM)组成。CGM是我们总部设在伦敦的国际特产和盈余线业务，包括伦敦劳合社(Lloyd‘s)辛迪加2488，这是一个全资拥有的Chubb辛迪加，由劳合社的资金支持，由Chubb公司成员提供。辛迪加2488为劳合社2021年会计年度的承保能力为GB 55000万。该银团由Chubb‘s Lloyd’s管理机构--Chubb承销代理有限公司管理。

产品及分销

Chubb International在世界上每个主要保险市场都有业务，并按以下产品线按地理位置组织：欧洲、亚太地区和远东、欧亚大陆和非洲以及拉丁美洲。提供的产品包括商业P&C系列，包括特殊保险和服务，以及消费系列，包括A&H和个人系列保险产品。Chubb International的P&C业务通常是通过主要的国际、地区和当地经纪人和代理直接和假设的。某些品牌产品也通过数字商务平台提供，允许代理商和经纪人在方便的时候报价、绑定和发布保单。财产保险产品包括传统的商业火灾保险，以及与能源行业相关的、海洋、建筑和其他技术保险。主要伤亡产品是商业主要和超额伤亡、环境和一般赔偿责任。A&H和其他消费者系列产品通过经纪人、代理商、包括数千名电话推销员在内的直接营销计划和赞助商关系进行分销。A&H业务主要提供人身意外和补充医疗保险，包括意外死亡、商务/度假旅行、指定疾病、残疾、医疗和住院赔偿以及收入保障。我们不是在从事初级医疗保健业务。对于我们的补充医疗和医院赔偿产品，我们通常为索赔支付固定金额，因此在很大程度上不受医疗成本上升的直接影响。Chubb International的专业保险范围包括D&O、专业赔偿、网络、担保、航空、政治风险和个人专线产品。Chubb国际个人专线业务提供广泛的消费者专线

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目录表

产品以满足世界各地特定目标市场的需求。产品包括高净值住宅、传统房主、汽车，以及涵盖智能手机、眼镜和个人网络风险的特殊产品。

楚布国际在中国的业务还包括其在华泰证券集团的47.1%股权。华泰证券集团全资拥有华泰证券财产保险股份有限公司(简称华泰证券财产保险公司)。因此，Chubb拥有华泰证券财产保险公司约47.1%的间接所有权权益，该公司在中国提供一系列商业和个人财产保险产品，包括财产、专业责任、产品责任、雇主责任、业务中断、海运货物、人身意外和专业风险。这些产品通过各种分销渠道进行营销，包括在中国28个省的200多个特许销售点。Chubb正在增加其在华泰证券集团的所有权权益。

CGM通过其平行分销网络通过两个法人实体--Chubb European Group SE(CEG)和Syndicate 2488的管理代理Chubb承销代理有限公司提供产品。CGM使用辛迪加通过劳合社的全球许可证在全球范围内承保P&C业务。CGM使用CEG通过其英国网络承销类似类别的业务。和欧洲牌照，以及在美国，在那里它有资格承销超额和盈馀业务。影响向辛迪加或CEG开展业务的决定的因素包括许可资格、资本化要求和客户/经纪人偏好。CGM承销的所有业务均通过注册经纪商进入。主要业务包括航空、房地产、能源、专业领域、海洋、金融领域和政治风险。

竞争环境

Chubb International的主要竞争对手包括在全球开展业务的美国公司，以及地区和当地市场的非美国全球航空公司和本土公司。至于A&H业务，本地的竞争对手还包括金融机构和银行拥有的保险子公司。我们的国际业务具有明显的优势，即我们是少数几家拥有全球特许公司网络的国际保险集团之一，这些公司能够在当地认可的基础上撰写保单。影响国际业务的主要竞争因素是承保专业知识和定价、相对运营效率、产品差异化、生产商关系以及投保人服务的质量。我们国际业务的一个竞争优势是我们的全球网络和广泛的保险计划，这些计划帮助个人和商业组织实现他们的风险管理目标，同时在我们开展业务的所有国家/地区都有重要的存在，使我们能够获得当地的技术专业知识和监管环境，了解当地市场和文化，实现风险分散，并提供一个为跨国客户提供服务的全球网络。

CGM是伦敦卓越的国际专业保险公司之一，是其为所有业务领域承保的相当大一部分风险的老牌主承销商。根据业务类别的不同，所有业务都面临来自劳合社辛迪加、伦敦市场以及其他主要国际保险公司和再保险公司的竞争。投保人原籍国的国内保险公司也在争夺国际风险。CGM凭借在其产品线、多个保险实体(Syndicate 2488和CEG)以及其承保和索赔服务质量方面的长期经验，使自己有别于竞争对手。

全球再保险(占2020年合并NPE的2%)

概述

全球再保险部门代表Chubb的再保险业务，包括Chubb Tempest Re百慕大、Chubb Tempest Re USA、Chubb Tempest Re International和Chubb Tempest Re Canada。全球再保险公司以Chubb Tempest Re品牌在全球范围内营销再保险产品，并为中小型客户和跨国割让公司提供解决方案。Global Re提供一系列传统和非传统(例如损失组合转移)财产和意外伤害产品。

产品及分销

全球再保险公司通过其主要部门为全球客户提供服务。大型国际经纪商将业务提交给这些部门的一个或多个承销团队，这些团队通过提供响应性的、以客户为中心的风险评估和定价方法，与关键经纪商和客户建立了牢固的关系。环球再保险的多元化投资组合是透过再保险中介机构产生的。

Chubb Tempest Re百慕大主要为商业和个人财产保险公司提供财产巨灾再保险。财产巨灾再保险是以事故或合计为基础的再保险，保护分割方公司免受因共同事件或事故而产生的已发行保单所承保的累积损失。Chubb Tempest Re百慕大再保险主要以超额损失为基础承保再保险，这意味着其风险只有在割让后才会出现。

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公司累计损失已超过再保险保单的附加点。Chubb Tempest Re百慕大还为选定的客户提供有限的其他类型的再保险。

Chubb Tempest Re USA承保北美市场的所有传统和特殊P&C再保险，主要基于条约，重点承保财产和意外伤害再保险。Chubb Tempest Re USA承保按比例和超额损失计算的再保险。

Chubb Tempest Re International为全球保险公司提供传统和特殊的P&C再保险，重点是非美国和非加拿大的风险。Chubb Tempest Re International通过我们位于伦敦和苏黎世的办事处承保所有传统和专业再保险，包括财产、财产巨灾、意外伤害、海运和专业再保险。Chubb Tempest Re International按比例和超额损失承保再保险。

Chubb Tempest Re Canada为加拿大市场提供全方位的传统和特殊P&C以及再保险，包括意外伤害、财产、财产灾难、担保和农作物冰雹。Chubb Tempest Re Canada通过其加拿大公司平台提供保险。Chubb Tempest Re Canada承保按比例和超额损失计算的再保险。

竞争环境

全球再保险部门在全球范围内与美国和非美国的主要再保险公司以及众多多线保险组织的再保险部门展开竞争。此外，资本市场参与者开发了旨在与传统再保险竞争的替代资本来源。此外，政府支持或支持的巨灾基金可能会影响对再保险的需求。全球再保险通常参与其参与的大多数合同的条款和条件的谈判和报价。由于Chubb强大的资本状况、分析能力、经验丰富的承保团队和优质的客户服务，Global ReInsurance在全球P&C市场上有效地竞争。我们市场的主要竞争对手因地理区域和产品线而异。我们的国际平台的一个优势是，我们可以改变我们的业务组合，以应对我们所在地区竞争条件的变化。跨国割让公司也在寻求我们的地理范围，因为我们的办事处(除百慕大以外)提供当地再保险许可能力，使我们的客户在与国家监管机构打交道时受益。

人寿保险(占2020年综合NPE的7%)

概述

人寿保险业务包括Chubb的国际人寿业务(Chubb Life)、Chubb Tempest Life Re(Chubb Life Re)以及联合保险的北美补充A&H和人寿业务。

产品及分销

中宝人寿主要在亚洲地区，包括香港、印度尼西亚、韩国、台湾、泰国、越南和缅甸；整个拉丁美洲；选择性地在欧洲；埃及；以及通过直接和间接投资中国集团和华泰证券人寿保险股份有限公司(华泰证券人寿)，提供个人人寿保险和团体福利保险。Chubb Life提供广泛的保障和储蓄产品组合，包括终身人寿、养老计划、个人定期人寿、团体定期人寿、医疗和健康、个人意外、信用人寿、万能人寿、团体员工福利、单位挂钩合同，以及汽车、摩托车和住房贷款的信用保护保险。Chubb Life出具的保单一般向被保险人死亡后的受益人提供资金，以及/或在合同所有人在世时提供保护和/或储蓄福利。Chubb Life通过各种分销渠道向消费者销售产品，包括专属机构和独立机构、银行保险、工作场所营销、零售商、经纪人、电话营销、移动保险和直接面向消费者营销。我们继续扩大Chubb Life，专注于发展中市场的机会，我们相信这些机会将带来强劲和可持续的运营利润，并随着时间的推移获得良好的资本承诺回报。我们专门的专属代理分销渠道，即代理商独家销售Chubb Life产品，使我们能够与个人消费者保持直接联系，促进高质量的销售实践，并对业务的未来进行更好的控制。我们已经发展了一支强大的代理销售队伍，主要分布在我们的亚太地区国家。截至2020年12月31日，楚布拥有华泰证券人寿57.5%的直接和间接所有权权益，其中包括20%的直接所有权权益以及通过华泰证券人寿的母公司华泰证券集团拥有的37.5%的间接所有权权益。华泰证券人寿于2005年开始运营，现已成长为中国较大的寿险合资企业之一。华泰证券人寿提供广泛的保险产品组合，包括终身人寿、万能人寿、医疗健康、人身意外和残疾。这些产品通过各种分销渠道进行营销，包括在中国20个省份的大约454个特许销售点。Chubb正在增加其在华泰证券集团的所有权权益。我们还通过对华泰证券集团的直接所有权间接投资了第三方投资管理公司华泰证券资产管理公司。

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Chubb Life Re的核心业务是一家总部位于百慕大的业务，为主要人寿保险公司提供再保险，专注于某些可变年金产品中包括的担保，以及更传统的死亡再保险保障。2010年1月，Chubb Life Re在美国的传统人寿再保险业务因新业务而停止运营。自2007年以来，Chubb Life Re没有引用可变年金再保险市场的新机会，我们的重点一直是管理当前的风险组合，包括总体和合同基础上的风险投资组合。这项业务是以长期眼光管理的，预计短期净收入波动。

联合保险向美国和加拿大的中等收入消费者和企业分销专门的补充A&H和人寿保险产品。联合保险公司在北美拥有强大的销售队伍，经销范围广泛的补充意外和疾病保险产品，包括人身意外、短期残疾、危重疾病、医疗保险补充产品和住院分娩/康复。这些产品中的大多数主要是固定赔偿福利义务，不会直接受到不断上升的医疗成本通胀的影响。

竞争环境

Chubb Life的竞争对手因地点不同而不同，但通常包括跨国保险公司，在某些地区还包括当地保险公司、合资企业或国有保险公司。作为一家拥有全球业务的创业型组织，Chubb的财务实力和声誉使Chubb Life拥有了竞争的坚实基础。虽然Chubb Life Re目前没有引用可变年金再保险市场的新机会，但我们继续关注这一市场的发展。联合保险在美国与多家跨行业的A&H和人寿保险公司竞争A&H业务。

公司

公司业绩主要包括所有径流石棉和环境(A&E)暴露的结果、我们的径流白兰地葡萄酒业务的结果、1996年和以前几年韦斯特切斯特专业业务的结果、某些其他径流暴露、未归因于可报告部门的收入和支出以及我们的非保险公司的结果。分流业务并不积极销售保险产品，而是负责现有保单的管理和相关理赔。

我们对A&E索赔的敞口主要来自我们在1998年收购Westchester Specialty、1999年收购信诺的P&C业务和2016年收购Chubb Corporation时获得的负债。急症室的负债主要涉及与石棉产品有关的身体伤害申索，以及与危险废物场地有关的补救费用。

承销

Chubb是一家承销公司，我们努力强调承保质量，而不是业务量或市场份额。我们的承保策略是通过采用一致、有纪律的定价和风险选择来管理风险。这一点，再加上一些周期性较低的产品线，帮助我们发展了业务的灵活性和稳定性，并使我们能够在整个市场周期中保持盈利的业务账簿。我们的每个本地业务和全球利润中心都有明确定义的承保机构、标准和指导方针，以及强大的承保审计功能。全球产品委员会确保方法的一致性，并在世界各地建立最佳实践。我们的首要任务是通过保持承保人员的高水平经验和专业知识，帮助确保遵守风险选择标准。此外，我们采用业务审查结构，帮助确保控制风险质量，并适当使用政策限制和条款和条件。承保纪律是我们经营理念的核心。

每个地区的精算师与承保团队密切合作，在承保流程中提供额外的专业知识。我们使用内部和外部数据，以及复杂的分析、巨灾损失和风险建模技术，以确保对不同产品线和地区的风险(包括多样化和相关性影响)有适当的了解。我们认识到气候变化和天气模式是我们承保过程中不可或缺的一部分，我们不断调整我们的过程以应对这些变化。这旨在帮助确保风险敞口得到适当定价，并将由此产生的损失控制在我们对个别产品线、业务和Chubb整体的风险承受能力和偏好范围内。我们使用这些工具和数据也反映了我们对其内在局限性和不确定性的理解。

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我们还从第三方购买保护，包括但不限于再保险，作为分散风险和限制灾难和大风险或异常危险风险的净损失可能性的工具。关于更多信息，请参阅下文项目7下“巨灾管理”和“自然灾害财产再保险方案”下项目1A“再保险保护”下的“风险因素”，以及合并财务报表项目8下的附注5。

再保险保障

作为我们风险管理策略的一部分，我们购买再保险保护，以减少我们的损失，包括某些灾难，达到与我们的风险偏好一致的水平。尽管再保险协议根据合同义务我们的再保险公司有义务补偿我们已支付的总损失中商定的一部分，但再保险并不解除我们对我们的承保人的主要责任，因此，我们最终仍然对总的直接损失承担责任。在大多数国家，有更多的选择自由，交易对手是根据其财务实力、索赔、结算记录、管理、业务专长以及承担转移风险的价格来选择的。为了支持这一过程，我们保留了一份Chubb授权再保险人名单，根据业务类别和可接受的限额对这些授权再保险人进行分层。这份名单是由我们的再保险安全委员会(RSC)维护的，该委员会由高级管理人员和专门的再保险公司安全团队组成。对清单的更改由RSC授权，并建议风险和承保委员会主席。当局会定期检讨认可名单上的再保险公司和潜在的新市场，并在进行检讨后对名单作出修订。除了授权名单之外，还有一个正式的例外程序，允许授权再保险买家使用已在授权名单上的再保险公司以获得更高的限额或不同的业务线，或者使用其他不在授权名单上的再保险公司，如果他们的使用是由特定再保险计划的令人信服的商业原因支持的话。

对于专属再保险公司，存在单独的保单和流程。一般来说，这些再保险公司是由我们的客户或我们的客户对他们有利害关系而设立的。一般来说，我们的政策是获得与可能让渡给被捕者的预期损失相等的抵押品。在适当的情况下，只有在高级管理层审查之后，才会批准抵押品要求的例外情况。对于北美商业P&C保险、北美个人P&C保险和海外一般保险部门，都有专门的抵押品指导方针和例外程序，所有这些部门都设有信用管理部门，评估被捕者及其母公司的信用质量。信贷管理单位与精算师合作，确定合理的风险敞口估计(抵押品计算)，确保以可接受的形式收到抵押品，并在需要时协调抵押品调整。*每年对活跃的专属账户进行财务审查和预期损失评估，并根据需要进行径流风险敞口。除了抵押品外，父母担保还经常被用来提高被捕者的信用质量。

一般来说，我们寻求将我们的再保险放在与我们有密切贸易关系的高评级公司。有关更多信息，请参阅项目7下的“巨灾管理”和“自然灾害财产再保险方案”，以及项目8下的合并财务报表附注5。

未付损失和损失费用

我们为未偿损失和损失费用建立准备金，这是对已发生的保险事件的已报告和未报告的损失和相关费用索赔的未来付款的估计。这些准备金在综合资产负债表中计入未付亏损和亏损费用。为P&C索赔建立损失和损失费用准备金的过程可能很复杂，而且具有相当大的不确定性，因为这需要根据应计之日已知的情况使用知情的估计和判断。这些估计和判断基于许多因素，随着新的或改进的方法的发展或法律的变化，随着获得更多的经验和其他数据并进行审查，这些估计和判断可能会进行修订。内部精算师定期分析损失及损失费用准备水平，并考虑可能影响未支付损失及损失费用最终结算价值的因素。这些分析可能会导致未来对损失和损失费用准备金或再保险可收回金额的估计发生变化，任何此类变化都将反映在我们在估计发生变化期间的经营业绩中。亏损和亏损费用在发生时计入收入。未偿损失和损失费用准备金是指估计的最终损失和损失费用减去已支付的损失和损失费用，包括案件准备金和已发生但未报告的准备金。除某些结构性结算(其未来索赔支付的时间和金额是可靠地确定的)和某些未结算索赔准备金外，我们的损失准备金不计入货币的时间价值。就该等结构性结算及若干未清偿索偿准备金而言，于2020年12月31日，我们的净贴现准备金为6,800美元万。

对于每个产品线，管理层在与内部精算师协商后，对未付损失和损失费用的最终结算值进行“最佳估计”，并认为该估计数对所需准备金提供了合理估计。我们根据不断发展的信息，每季度评估我们的储量估计。虽然我们目前还无法确定

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无论未来是否需要额外的准备金，我们相信，截至2020年12月31日，我们的未偿损失和损失费用准备金是足够的。如果需要，未来增加的储备可能会对我们的财务状况、经营业绩和现金流产生实质性的不利影响。有关补充资料，请参阅项目7下的“关键会计估计数--未付损失和损失费用”和合并财务报表项目8下的附注7。

投资

我们的目标是最大化投资收益和总回报，同时确保适当的流动性、投资质量和多元化。因此，Chubb的投资组合主要投资于主要评级机构衡量的投资级固定收益证券。我们不允许在我们的投资组合中使用杠杆。投资过程的关键方面由Chubb的间接全资子公司Chubb Asset Management控制。这些方面包括资产配置、投资组合和指导方针设计、风险管理以及对外部资产管理公司的监督。在这方面，Chubb Asset Management：

•为Chubb的每一家子公司进行正式的资产配置建模，为投资组合的结构提供正式建议；

•制定与规定的资产配置目标相适应的建议投资指导方针；

•为我们的外部投资顾问提供分析、评估和选择；

•建立和发展与投资有关的分析，以加强投资组合工程和风险控制；

•监测和汇总整体投资组合的相关风险；以及

•为我们每一家运营公司的投资过程提供治理，以确保方法的一致性和对投资指导方针的遵守。

在我们的指导和指导下，外部资产管理公司进行安全和部门选择以及交易执行。使用多个经理在几个方面为Chubb带来好处-它为我们提供了运营和成本效率、多样化的风格和方法、投资研究以及信贷和风险管理方面的创新，所有这些都提高了我们投资组合的风险调整后收益。

Chubb Asset Management确定每个细分市场的投资组合允许的、有目标的资产配置和范围。这些资产配置目标源自复杂的资产和负债模型，该模型衡量了回报和回报波动性的相关历史。通过分析我们的经营环境，包括现金流的预期波动性、对我们资本状况的潜在影响，以及监管和评级机构的考虑，进一步细化了允许的投资类别。

董事会已成立风险及财务委员会，协助执行董事会有关企业风险管理(包括投资风险)的监督责任。在风险与财务委员会的全面监督下，Chubb对投资管理的治理是严格和持续的。在其职责中，董事会的风险与财务委员会：

•审查和批准资产配置目标和投资政策，以确保其与我们的总体目标、战略和目标保持一致；

•审查和批准投资指导方针，以确保保持适当的投资组合流动性、信贷质量、多元化和波动性水平；以及

•系统地审查投资组合的风险敞口，包括任何可能违反投资指导方针的行为。

我们对整个组织的整个投资组合和个人义务人都有长期的全球信用额度。风险敞口由我们的全球信用委员会汇总、监控和积极管理，该委员会由包括首席财务官、首席风险官、首席投资官和财务主管在内的高级管理人员组成。

在风险与财务委员会制定的指导方针和资产配置参数范围内，各细分市场的各个投资委员会决定策略性资产配置。此外，这些委员会审查影响其运营公司的所有与投资有关的活动，包括选择外部投资顾问、拟议的资产配置变化以及对投资指导方针的系统审查。

关于投资组合的更多信息，包括部门细目和到期日分布，请参阅综合财务报表第8项下的附注3。

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监管

我们的保险和再保险子公司在全球开展业务，包括在美国所有50个州、哥伦比亚特区和美国所有领土。我们的业务在我们的保险和再保险子公司所在的每个司法管辖区以及集团基础上都受到不同程度的监管和监督。我们保险和再保险子公司所在司法管辖区的法律法规要求这些子公司保持最低法定资本、盈余和流动性水平，达到偿付能力标准，并接受财务状况的定期检查。Chubb运营所处的复杂监管环境可能会发生变化，并受到定期监测。

集团监管

2012年，宾夕法尼亚州保险局(部门)与监督Chubb保险活动的其他保险监管机构协商，召开了第一个Chubb监管学院(学院)。该部门与其他监管学院监管机构合作，发布了一份通知，表明它确定自己是Chubb的合适的集团监管人员。

自2012年以来，学院每两年召开一次会议，主要是面对面会议，最近一次是在2020年9月召开的，尽管是以虚拟形式召开的。2017年7月，学院召开了第一次仅限监管机构参加的临时学院电视电话会议，最近一次电话会议于2019年9月举行。在这些会议期间，学院审查了有关Chubb的大量信息，没有发表实质性的负面评论。鉴于2020年9月学院的虚拟性质，另一所面对面学院暂定于2021年9月在宾夕法尼亚州费城举行。

以下是我们在瑞士、美国、百慕大和其他国际地点运营的法规概述。

瑞士业务

瑞士金融市场监管局(FINMA)有权在整个集团范围内对Chubb进行监管。然而，FINMA承认该部门承担了对我们的集体监督。

2008年，我们成立了Chubb Insurance(Swiss)Limited，为瑞士公司提供财产和意外保险，为瑞士公司的个人提供A&H保险，以及主要在欧洲大陆提供再保险。我们还成立了一家名为Chubb ReInsurance(Swiss)Limited的再保险子公司，我们主要为Chubb实体提供再保险。这两家公司都获得了FINMA的许可和管理。

美国业务

我们的美国保险子公司受到它们开展业务的州的广泛监管和监督。各州的法律设立了具有广泛权力的保险部门，对必须达到和维持的偿付能力标准、保险公司及其生产者的许可、保单表格和费率的批准、投资的性质和限制、对单一保单下可能投保的风险的大小限制、为投保人的利益而进行的证券存款、对再保险人的可接受性要求、对保险公司事务的定期检查、要求提交的财务状况报告的形式和内容、以及对未赚取保费、损失和其他风险敞口的准备金是否充足等方面进行监管。

我们的美国保险子公司必须向州保险监管机构提交详细的年度和季度报告。此外，我们在美国的保险子公司的运营和财务记录定期受到州监管机构的审查。

所有州都颁布了监管保险控股公司的立法。这项立法规定，保险控股公司系统(系统)中的每家美国保险公司都必须向其注册州的保险部门注册，并提供有关系统内公司运营的信息，这些信息可能会对我们美国保险公司的运营、管理或财务状况产生重大影响。我们被要求向司法部提交年度企业风险报告，确定我们系统中可能对我们的美国保险公司构成企业风险的重大风险。一个系统内的所有交易都必须是公平和公平的。在完成影响保险公司所有权或控制权的交易以及保险公司与其系统中实体之间的某些重大交易之前，必须向保险部门发出通知。此外，未经该部门事先批准，某些交易不得完成。

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我们亦须每年向本局提交一份披露报告，以确定我们的企业管治做法，以及一份报告，反映我们对与我们目前的业务计划有关的重大风险的内部评估，以及我们的资本资源是否足以支持该等风险。

法定盈余是监管机构和评级机构用来评估我们的美国保险子公司支持业务运营和提供股息能力的能力的重要指标。我们的美国保险子公司受到各种州法律和法规的限制，这些限制了在未经监管机构事先批准的情况下可能支付的股息金额。这些限制因州而异，但通常基于纳入法定盈余、法定净收入和/或投资收入的计算。

全国保险专员协会(NAIC)对P&C保险公司提出了基于风险的资本金要求。这种基于风险的资本公式被许多州监管机构用来识别可能资本不足、值得进一步监管的保险公司。这些要求旨在使用一个公式来监测资本充足率，该公式规定了一系列风险衡量标准，以根据个别公司的概况确定保险公司的最低资本金金额。一家公司的实际投保人盈余与其最低资本金要求的比率将决定是否需要采取任何国家监管行动。基于风险的资本失败水平是渐进式的，会引发更严格的监管行动。如果保险公司的投保人的盈余低于强制性控制水平(根据NAIC的定义，是授权控制水平的70%)，相关的保险专员必须将该保险公司置于监管之下。

然而，保险监管机构可能会允许一家在强制性控制水平以下运营的P&C公司继续进行决选，该公司没有业务，正在剥离现有业务。根据宾夕法尼亚州保险专员发布的命令，Brandywin正在履行其债务。这包括向该部定期报告的义务。

政府继续干预保险和再保险市场，涉及美国的恐怖主义保险(以及通过其他国家的行业倡议)。美国恐怖主义风险保险法(TRIA)于2002年颁布，旨在确保在美国为某些类型的恐怖行为提供保险，该法案于2019年12月延长至2027年12月31日，并适用于我们的某些行动。

Chubb及其子公司和附属公司不时收到州机构和总检察长的询问，我们一般都会遵守，寻求有关商业实践的信息，如承保和非传统或减少损失的保险产品。此外，最近的许多因素，如行业和经济状况的后果和反应，以及对国内问题的关注，都有助于改变适用于Chubb美国业务和业务的法律和监管框架。我们不能保证美国各州法律或调查或执法活动的变化不会对我们的财务状况、运营结果或商业实践产生实质性的不利影响。

我们遵守众多美国联邦和州法律，保护我们客户或员工的个人和机密信息。这些法律法规越来越复杂，要求也是广泛而详细的。许多州要求我们证明我们遵守了他们的数据保护法。

我们受纽约金融服务部的网络安全法规(NYDFS网络安全法规)的约束，该法规规定了纽约金融服务局授权在纽约运营的所有机构(包括保险实体)的详细网络安全标准。这些要求包括维护具有治理控制的网络安全计划、技术系统基于风险的最低数据安全标准、网络入侵准备和响应要求，包括报告义务、供应商监督、培训以及计划记录保存和认证义务。由于我们在北美的系统是集成的，我们在其他州注册的公司也可能受到这一要求的影响。

此外，NAIC还通过了《保险数据安全示范法》，要求获得许可的保险实体遵守详细的信息安全要求。NAIC示范法在许多方面与NYFS网络安全法规相似。

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百慕大行动

经修订的《1978年百慕大保险法》及相关规例(《保险法》)规管我们在百慕大注册的(再)保险附属公司(百慕大注册附属公司)的保险业务，并规定任何人士不得在百慕大境内或从百慕大境内经营任何保险业务，除非经百慕大金融管理局(BMA)登记为保险人。《保险法》规定了百慕大保险公司的偿付能力和流动性标准以及审计和报告要求，并授予BMA监督、调查和干预保险公司事务的权力。

总部设在百慕大的子公司必须按照美国公认会计原则(GAAP)、国际财务报告准则(IFRS)或BMA可能承认的任何其他公认会计原则编制并向BMA提交经审计的年度法定财务报表和经审计的年度财务报表。公认会计准则经审计的财务报表由BMA公布。《保险法》规定了法定财务报表的编制和内容规则，要求在百慕大注册的子公司提供有关保费、索赔、再保险和投资的详细信息和分析。此外，每年，在百慕大注册的保险公司都必须向BMA提交资本和偿付能力申报单，以及年度法定财务申报表。资本和偿付能力回报的规定形式包括BMA的基于风险的资本模式，称为百慕大偿付能力资本要求(BSCR)或替代其的经批准的内部资本模式；法定经济资产负债表；经批准的精算师的意见；以及若干规定的附表。BSCR是协助BMA衡量风险和确定适当资本化水平的工具。BSCR使用了一个标准的数学模型，将百慕大保险公司承保的风险与其资本联系起来。BSCR框架将标准计量格式应用于与保险公司的资产、负债和保费相关的风险，包括考虑巨灾风险敞口的公式。

BMA为百慕大保险公司建立了基于风险的监管资本充足率和偿付能力保证金要求，要求百慕大注册子公司的增强资本要求(ECR)必须通过(A)BSCR或(B)BMA批准用于此目的的内部资本模型来计算。在百慕大注册的子公司使用BSCR来计算它们的偿付能力要求。百慕大法定报告规则包括经济资产负债表(EBS)框架。EBS框架作为BSCR的一部分嵌入，并构成我们ECR的基础。

为了最大限度地减少意外的不利偏离造成资本短缺的风险，并在逐步实施基于风险的资本方法的过程中，BMA设立了一个门槛资本水平(称为目标资本水平(TCL))，将其设定为ECR的120%，作为BMA的早期预警工具。如果不能将法定资本维持在至少等于TCL的水平，很可能会导致BMA加强监管。

根据BMA根据保险法制定公开披露标准的权力，在百慕大注册的子公司必须编制和发布财务状况报告(FCR)。《财务报告》提供了管理业务运营、公司治理框架、偿付能力和财务业绩的措施的细节。FCR必须向BMA提交，并要求百慕大保险公司公开FCR。

根据保险法，Chubb在百慕大注册的子公司不得申报或支付超过其上一财政年度法定资产负债表所示法定资本和盈余总额的25%的任何股息，除非该公司在支付股息前至少七天向BMA提交一份由相关Chubb百慕大注册子公司的至少两名董事(其中一人必须是百慕大居民)和相关Chubb百慕大注册子公司的主要代表签署的誓章，表明该公司将继续满足其要求的偿付能力保证金。此外，在百慕大注册的附属公司只有在没有合理理由相信其无法或在支付后将无法偿还到期负债时，或如果其资产的可变现价值将少于其负债的总和时，才可宣布并支付留存收益的股息和缴入盈余的股息或分派。

此外，Chubb在百慕大注册的子公司必须事先获得BMA的批准，才能将法定资本总额减少15%或更多，如上一财年的财务报表所示。

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其他国际行动

保险监管的程度在非美国Chubb业务开展业务的国家/地区之间存在很大差异。虽然每个国家都规定了许可、偿付能力、审计和财务报告要求，但这些要求的类型和范围有很大不同。例如：

•有些国家要求保险公司编制和提交月度和/或季度财务报告，而在其他国家，则只要求提交年度报告；

•有些监管机构要求中介人参与保险产品的销售，而另一些监管机构则允许保险公司与客户直接销售联系；

•对保险人使用本地和离岸再保险所施加的限制程度各不相同；

•保单表格归档和费率规定因国家而异；

•保险当局的联系频率和定期现场检查因国家而异；以及

•与保险公司股息政策有关的监管要求因国家而异。

在监管保险活动的地方监管部门的规模、结构和资源方面也存在很大差异。某些监管机构倾向于与所有标的保险公司保持密切关系，而其他监管机构则采用基于风险的方法。

Chubb通过子公司在一些国家运营，在一些国家通过子公司的分支机构运营。适用于子公司的当地资本金要求通常包括其分支机构。某些Chubb公司是与当地公司共同拥有的，以遵守当地所有权的法律要求。其他法律要求包括酌情许可程序、强制放弃再保险、在当地保留资金和记录、数据隐私和保护计划要求，如一般数据保护条例(GDPR)，以及外汇管制。Chubb的国际公司也受到某些美国法律的跨国适用。

在多个国际司法管辖区有各种监管机构和倡议对Chubb产生影响，由于最近的行业和经济发展，对Chubb产生重大影响的可能性可能会增加。

企业风险管理

作为一家保险公司，Chubb从事的是为客户管理风险的盈利业务。由于风险管理必须渗透到开展全球保险业务的组织中，我们有一个已建立的企业风险管理(ERM)框架，该框架整合到我们的业务管理中，并由Chubb的高级管理层领导。因此，ERM是Chubb及其业务日常管理的一部分。

我们的全球机构风险管理框架广泛地是多学科的，其战略目标包括：

•外部风险：查明、分析、量化并在可能的情况下减轻重大外部风险，这些风险可能严重阻碍Chubb的财务状况和/或在未来36个月内实现公司业务目标；

•暴露量累积：确定和量化对个别对手方、产品或行业部门的风险敞口累积，特别是在业务单位或部门和(或)资产负债表之间实质性延伸或相互关联的风险敞口；

•风险建模：开发和使用各种数据集、分析工具、衡量标准和流程(如经济资本模型和高级分析，包括灾害模型，以量化产品定价、风险管理、资本分配以及模拟和估计飓风损失的自然灾害风险)，帮助企业和公司领导人在一致的风险/回报框架内作出知情的承保、投资组合管理和风险管理决策；

•治理:

◦建立和协调反映企业风险偏好的风险指导方针；

◦监测与既定准则相关的暴露累积；以及

◦确保管理层和董事会(包括我们的风险和财务委员会以及提名和治理委员会)进行有效的内部风险管理沟通， 向下到各个业务单位和法人实体，以及整个公司；以及

•披露：制定内部以及外部向评级机构、监管机构、股东和分析师披露风险相关信息的协议和程序。

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Chubb集团的风险和承保委员会(RUC)向首席执行官报告并协助其监督和审查ERM框架，该框架涵盖了用于管理整个保险、财务、战略和运营风险的流程和指南。RUC由Chubb Group的首席风险官担任主席。RUC至少每月召开一次会议，成员包括Chubb集团最高级管理人员，除主席外，还包括首席执行官、首席运营官总裁和首席运营官、首席财务官、首席投资官、首席精算师、首席理赔官、总法律顾问、总裁-北美商业和个人保险、总裁-北美大客户和特殊保险、总裁-海外一般保险和首席承保官。

RUC的活动得到了Chubb的企业风险部门(ERU)和产品委员会的协助。ERU负责整理和分析两个关键领域的风险洞察。第一类涉及外部信息，这些信息向RUC提供有关可能对Chubb的关键目标产生重大影响的现有或新出现风险的洞察；第二类涉及Chubb业务写作和其他活动(如投资和运营)产生的内部风险汇总。ERU独立于运营单位，向我们的首席风险官报告。产品委员会的存在是为了对我们在全球提供的产品进行监督。目前，Chubb的每个主要产品领域都有一个产品委员会。每个产品委员会负责确保承保和定价标准的一致性，识别新出现的问题，以及相关积累的指导方针。

Chubb的首席风险官还向董事会的风险与财务委员会报告，该委员会帮助执行董事会与企业风险管理有关的监督职责。风险与财务委员会的作用包括评估我们的机构风险管理程序、系统和信息的完整性和有效性；管理与风险聚合和最小化有关的重大决策；以及评估与感知的重大风险有关的重大决策和准备水平。审计委员会至少每年与风险与财务委员会开会，以履行其在纽约证券交易所规则下的职责。

整个机构风险管理结构中的其他人员为实现Chubb的机构风险管理目标做出了贡献，包括区域管理、公司承保、内部审计、合规、外部顾问以及我们内部控制程序和程序的经理。

税务事宜

请参阅合并财务报表项目(1a和附注1o)下的“风险因素”和项目8下的附注8。

关于我们的执行官员的信息

名字			年龄			位置
埃文·G·格林伯格			66			董事长、首席执行官兼董事
约翰·W·基奥			56			总裁和首席运营官
菲利普·V·班克罗夫特			61			常务副总裁兼首席财务官
约翰·J·卢皮卡			55			副董事长;北美保险总裁
约瑟夫·F·韦兰			63			常务副秘书长总裁和总法律顾问
肖恩·林斯特德			58			执行副总裁、首席数字官兼首席风险官总裁
蒂莫西·A·鲍尔斯			71			常务副总裁总裁兼首席投资官
保罗·J·克伦普			61			全球承保和索赔副主席
胡安·路易斯·奥尔特加			46			常务副总裁；总裁，海外通用保险

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埃文·G·格林伯格自2002年8月以来一直是Chubb有限公司的董事成员。格林伯格先生于2007年5月当选为董事会主席。格林伯格先生于2004年5月被任命为总裁兼Chubb Limited首席执行官，并于2003年6月被任命为总裁兼Chubb Limited首席运营官。格林伯格先生于2002年4月被任命为Chubb Overseas General的首席执行官。他于2001年11月加入Chubb，担任Chubb Limited的副董事长和Chubb Tempest Re的首席执行官。在加入Chubb之前，Greenberg先生在1997年至2000年期间担任美国国际集团首席运营官兼首席运营官总裁。从2011年2月到2016年10月，格林伯格是可口可乐公司的董事员工。

约翰·W·基奥于2020年12月被任命为Chubb的总裁，自2011年7月以来一直担任首席运营官。Keogh先生于2006年加入Chubb，担任保险-海外总公司董事长。基奥于2010年被任命为副董事长，并于2015年被任命为执行副董事长。在加入Chubb之前，Keogh先生在美国国际集团20年的职业生涯中担任过一系列责任越来越大的职位，包括国内通用保险公司的高级副总裁和匹兹堡国家联合火灾保险公司的首席执行官总裁，后者是美国国际集团的成员公司。1986年，他作为AIG的保险人开始了他的保险职业生涯。

菲利普·V·班克罗夫特于2002年1月被任命为Chubb有限公司的首席财务官。班克罗夫特为普华永道会计师事务所工作了近20年。在加入Chubb之前，他是负责纽约地区保险业务的合伙人。班克罗夫特曾是普华永道会计师事务所的合伙人长达十年。班克罗夫特计划于2021年7月1日退休。

John J.Lupica于2020年9月被任命为北美保险公司总裁，并自2013年11月以来一直担任Chubb Limited和Chubb Group Holdings的副董事长。在此之前，卢皮卡先生自2016年1月起担任北美大客户和专业保险部总裁。卢皮卡先生于2011年7月被任命为北美区保险部主席。Lupica先生自2010年以来一直担任保险北美首席运营官，自2006年以来一直担任ACE美国公司的总裁。此前，他还曾担任美国职业风险业务和美国区域运营事业部总裁。Lupica先生于2000年加入Chubb，担任职业风险执行副总裁总裁。在加入Chubb之前，他曾在慕尼黑-美国风险合伙公司担任高级副总裁。他还在美国国际集团担任过各种管理职位。

约瑟夫·韦兰于2016年1月被任命为Chubb Limited执行副总裁总裁，2013年7月被任命为Chubb Limited的总法律顾问兼秘书。韦兰先生从Simpson Thacher&Bartlett LLP律师事务所加盟Chubb，自1994年以来一直担任该律师事务所的合伙人。2010年至2012年，他在美国司法部任职，先是担任反垄断司副助理总检察长，后被任命为负责该司的代理助理总检察长。

肖恩·林斯特德于2017年2月被任命为执行副总裁总裁兼首席数字官，2008年11月被任命为首席风险官。林斯特德先生曾于2008年11月至2017年1月担任Chubb Limited的首席精算师。林斯特德先生之前在Chubb的职务还包括2004年至2008年担任Chubb集团的首席精算师，2002年至2004年担任Chubb Tempest Re的执行副总裁总裁兼首席风险官，以及1998年至2002年担任Chubb Tempest Re的高级副总裁和首席精算师。在加入Chubb之前，Ringsted先生是Tillinghast-Towers Perrin的顾问。

Timothy A.Boroughs于2000年6月被任命为Chubb集团执行副总裁总裁兼首席投资官。在加入Chubb之前，Boroughs先生于1997年至2000年在都铎投资公司担任固定收益业务主管，并于1976年至1997年在Fischer Francis Trees&Watts担任全球杠杆投资活动主管合伙人兼董事董事总经理。

保罗·J·克伦普于2020年9月被任命为负责全球承保和索赔的副董事长。在此之前，克伦普先生自2016年1月起担任执行副总裁总裁、丘布集团和总裁北美商业及个人保险公司。在Chubb Limited于2016年1月收购Chubb Corporation之前，Krump先生是Chubb Corporation的首席运营官，负责公司的商业、特殊、个人、意外和健康保险系列；理赔；全球现场运营；信息技术；人力资源；通信；以及对外事务。克伦普于1982年加入Chubb Corporation，在明尼阿波利斯办事处担任商业承销实习生。他在美国和欧洲的总部和外地担任过许多职务，包括个人保险和索赔公司的总裁和商业和专业保险公司的总裁。

胡安·路易斯·奥尔特加于2019年8月被任命为楚布集团执行副总裁总裁和海外通用保险执行副总裁总裁。奥尔特加先生此前自2016年起担任拉丁美洲高级副总裁、丘博集团及区域总裁，并于2013年至2016年担任亚太区总裁。Ortega先生之前在Chubb担任的职务还包括：2011年至2013年担任亚太区意外与健康主管高级副总裁，2008年至2010年担任拉丁美洲意外与健康区域主管高级副总裁。奥尔特加先生于1999年加入Chubb，并在迈阿密、波多黎各和墨西哥担任过一系列事故、健康和信用保险管理职位，2005年被任命为智利乡村保险公司的总裁。

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项目1a. 危险因素

可能对我们的经营结果或财务状况产生重大影响的因素概述如下。我们目前不知道的或我们目前认为微不足道的其他风险也可能在我们知道或事实和情况发生变化时损害我们的业务或经营结果。下列任何风险都可能对我们的经营业绩或财务状况造成重大不利影响。

保险

天灾人祸的发生可能会对我们的经营业绩或财务状况产生不利影响。

我们面临着自然灾害、恐怖主义或网络攻击等人为灾难以及包括流行病在内的其他灾难性事件造成的大量损失。这可能会影响我们的各种业务，包括我们的商业和个人产品线，以及人寿保险和事故与健康(A&H)产品。灾难可由各种事件造成，包括飓风、台风、地震、冰雹、干旱、爆炸、严冬天气、火灾、战争、恐怖主义行为、核事故、政治不稳定和其他自然或人为灾难，包括全球或其他影响广泛的流行病或重大网络攻击。灾难的发生和严重程度在本质上是不可预测的，我们在灾难中的损失可能是巨大的。此外，气候变化和由此引起的全球气温、天气模式和海平面的变化可能会增加自然灾害的频率和严重性，以及未来由此造成的损失，并影响我们的风险建模假设。我们无法预测气候条件的变化对我们的运营结果或财务状况可能产生的影响。此外，我们无法预测法律、监管和/或社会对全球气候变化担忧的回应可能会如何影响我们的业务。灾难性事件索赔的发生可能会导致我们在任何财政季度或年度的运营结果或财务状况出现大幅波动。尽管我们试图通过使用承保控制、风险模型和购买第三方再保险来管理我们对此类事件的风险敞口，但灾难性事件本质上是不可预测的，当此类事件发生时，其实际性质可能比我们定价和风险管理预期中预期的更频繁或更严重。因此，一个或多个灾难性事件的发生可能会对我们的运营结果和财务状况产生不利影响。

新冠肺炎大流行、全球采取行动遏制其传播的影响，以及其经济和社会影响，都可能对我们的业务、投资资产、财务状况和运营结果产生不利影响。

新冠肺炎大流行(“病毒”或“大流行”)正在对公共卫生、全球经济、金融市场以及一般的商业、社会和社区活动造成重大破坏。疫情对我们公司的业务运营产生了重大影响，根据疫情的进程和政府的应对措施，可能会对当前和未来的财务业绩产生重大影响。我们在某些业务领域的损失和索赔活动可能会超过我们已经确认的损失水平，我们的保费也可能受到任何进一步抑制全球商业活动的不利影响，这会导致可保险资产和其他风险敞口的减少。疫情造成的财务状况也可能对我们投资资产组合的价值和质量产生负面影响，从而对我们的投资回报产生不利影响，并增加我们的信用和相关风险。我们的某些业务，例如我们的可变年金人寿再保险业务，在与这些偿还机制相关的证券和基准下跌时，可能需要额外的抵押品形式。

为了保护我们的员工，以及应对疫情对人际接触和旅行的全球和地区限制，我们的许多工作人员可能会长期或间歇性地远程工作，以应对不断变化的健康和监管条件，这对我们的it系统提出了更高的要求。虽然我们在整个疫情期间继续有效地开展业务，但不能保证我们在这种环境中继续运作的能力不会因支持我们远程工作能力的电信和互联网基础设施的长期中断而受到不利影响。

如果实际索赔超过我们的损失准备金，我们的财务业绩可能会受到不利影响。

我们的经营结果和财务状况取决于我们准确评估与我们承保和再保险的风险相关的潜在损失的能力。我们为未偿损失和损失费用建立准备金，这是对资产负债表日或之前发生的保险事件的已报告和未报告的损失索赔和相关费用的未来付款的估计。建立储备的过程可能非常复杂，而且有相当大的变数，因为它需要使用知情的估计和判断。

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我们每个部门的精算人员定期评估损失准备金的水平。任何此类评估都可能导致损失或再保险可收回金额估计的未来变化，并将反映在我们估计发生变化期间的经营业绩中。损失和损失费用在发生时计入收入。在损失结算期间（对于我们的一些业务部门来说，这可能会持续多年），有关个人索赔和趋势的其他事实通常会被了解，这可能会导致总体储备金发生变化。此外，统计和精算方法的应用可能需要不时向上或向下调整总储备。

我们的损失准备金包括潜在索赔的负债，如石棉和环境(A&E)，主要涉及与危险废物场地相关的补救费用引起的索赔，以及与暴露于石棉产品和环境危害有关的身体伤害索赔。截至2020年12月31日，A&E负债总额约占我们总损失准备金的2.8%。对这些负债的估计取决于许多复杂的变数，包括：当前的法律环境；可用作解决未来索赔的先例的具体和解；关于索赔严重程度的趋势和更严重索赔的频率的假设；关于在被告(包括破产信托)和其他保险公司之间分配责任的能力的假设；索赔人在其没有居住或风险敞口的状态下提出索赔的能力；投保人索赔非产品保险的权利；鉴于投保人的索赔趋势和责任情况，是否有可能获得高水平的超额保单；向未受损的索赔人支付款项；以及外围被告的潜在责任。因此，潜在或非潜在原因引起的损失的最终结清可能大大大于或低于资产负债表日的损失和损失费用准备金。此外，由于保险、司法裁决和/或社会通货膨胀的影响，我们的P&C债务的清偿金额和时间不确定，我们的实际付款可能高于我们的损失准备金中预期的金额。如果我们的损失准备金被确定为不足，我们可能需要在确定时增加损失准备金，我们的净收益和资本可能会减少。

新出现的索赔和承保问题对我们业务的影响是不确定的。

随着行业实践和立法、监管、司法、社会、金融、技术和其他环境条件的变化，可能会出现与索赔和保险相关的意外和意外问题。这些问题可能会通过将承保范围扩大到超出我们的承保意图或增加索赔的频率和严重性来对我们的业务产生不利影响。在某些情况下，这些变化可能在我们发出受变化影响的保险或再保险合同后才会变得明显。例如，最近在某些州颁布的“复活”立法确实允许针对投保人提出与猥亵和虐待有关的民事索赔，否则这些索赔将被诉讼时效禁止。因此，我们的保险或再保险合同下的全部责任范围可能在发行后多年后才能知道。

我们使用的任何损失限制方法的失败都可能对我们的运营结果和财务状况产生不利影响。

我们寻求通过在整个保险业务中保持纪律严明的承保流程来管理我们的损失敞口。我们还希望通过在超额损失的基础上签订一些保险和再保险合同来限制我们的损失敞口。超额损失保险和再保险赔偿被保险人超过一定数额的损失。此外，我们限制每个客户的计划规模，并为我们自己的账户购买第三方再保险。在我们假定的比例再保险条约的情况下，我们寻求每个事件的限制或损失和损失费用比率上限，以限制客户放弃的损失的影响。在比例再保险中，再保险人按比例分担被保险人的保费和损失。我们还寻求通过地域多元化来限制我们的亏损敞口。地域限制涉及重大的承保判断，包括确定区域的面积和将特定保单纳入特定区域的限制。

然而，所有这些策略都有内在的局限性，无法保证不会发生可能导致亏损水平的事件或一系列事件，从而对我们的财务状况或运营结果产生不利影响。还有一种可能是，损失可能以我们没有预料到的方式表现出来，我们的风险缓解战略也不是为了解决这个问题。此外，我们政策中的各种条款，例如限制或排除在保险范围之外，或通过谈判选择法院来限制我们的风险，可能无法以我们想要的方式执行。因此，一个或多个自然灾害和/或恐怖主义或其他事件可能导致索赔大大超出我们的预期，这可能对我们的运营结果和财务状况产生不利影响。

我们可能无法购买再保险，和/或如果我们成功购买了再保险，我们可能会无法付款。

我们从第三方购买保护，包括但不限于再保险，以防范灾难和其他波动性来源，增加我们可以为客户提供的保护金额，并作为我们整体风险管理战略的一部分。我们的再保险业务也购买退保，使再保险人可以让渡给另一家公司。

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再保险人最初承担的全部或部分再保险。再保险人或转保受人无力或不愿意根据与我们签订的再保险协议的条款及时付款可能会对我们产生不利影响，因为我们仍然对被保险人负责。市场条件不时限制，甚至在某些情况下阻止保险公司和再保险公司获得他们认为足以满足其业务需求的再保险或转减再保险的类型和金额。

我们不能保证我们期望的再保险金额或转业后再保险在未来的市场上可用。除产能风险外，剩余产能可能不符合我们认为合适或可接受的条款，也不符合我们希望与之开展业务的公司的条款。最后，每当我们购买再保险或恢复再保险时，我们都会面临一定程度的交易对手风险。因此，如果这些交易对手资不抵债，或者我们现在或将来的任何再保险人不能或不愿意根据我们的再保险或退保协议的条款及时向我们付款，可能会对我们产生不利影响。截至2020年12月31日，我们有158万亿的再保险可收回款项，扣除无法收回的准备金。

某些活跃的Chubb公司主要对A&E和其他风险承担责任，他们已将其再保险给我们不活跃的决选公司世纪赔偿公司(Century)。截至2020年12月31日，我们活跃的子公司转让给世纪的总再保险余额约为16亿美元。如果世纪的损失准备金在未来出现不利发展，并且世纪被置于恢复或清盘状态，世纪应向其关联公司支付的再保险可收回款项将在全额支付第三方费用和负债(包括行政费用和直接保单负债)后支付。因此，公司间再保险可收回的部分将面临支付这些可收回部分的剩余资产短缺的风险。虽然我们相信公司间可收回的世纪再保险目前没有减损，但我们不能保证世纪的损失准备金方面的不利发展不会导致世纪的资不抵债，这可能会导致我们确认世纪的任何无法收回的再保险损失。这可能会对我们的运营结果和财务状况产生不利影响。

我们的净收入可能是不稳定的，因为我们的人寿保险业务销售的某些产品使我们面临准备金和公允价值负债的变化，这些变化直接受到市场和其他因素和假设的影响。

我们的定价、未来保单福利准备金的建立以及人寿保险和年金产品(包括再保险计划)的估值基于各种假设，包括但不限于股票市场变化、利率、死亡率、发病率和投保人行为。为未来的保单福利建立准备金的过程取决于我们准确估计尚未发生但预计将在未来期间发生的保险事件的能力。实际经验与用于定价和未来政策福利准备金的假设存在重大偏差，可能会对我们产品和业务的盈利能力产生不利影响。

在涵盖可变年金担保的再保险计划下，我们承担了与可变年金合同相关的担保最低死亡福利(GMDB)和担保生活福利(GLB)的风险，主要是担保最低收入福利(GMIB)。我们在2007年停止了这项业务。我们的净收入直接受到与GMDB负债再保险相关的准备金变化以及GLB负债公允价值变化的影响。GMDB和GLB再保险的报告负债都是使用内部估值模型确定的，这些模型需要相当大的判断，并受到重大不确定性的影响。此外，GLB负债的公允价值受到市场状况的影响。请参阅第7项下的“关键会计估计--保证生活福利(GLB)衍生品”和第7A项下的“关于市场风险的定量和定性披露--GMDB和GLB担保的再保险”，以了解本方案中使用的假设的其他信息。我们认为我们的可变年金再保险业务具有与巨灾再保险类似的风险概况，在定价时长期经济损失的可能性相对较小。市场因素和投保人行为的不利变化将对寿险承保收入和综合净收入产生影响。

支付担保债券项下的债务可能会对我们的经营业绩产生不利影响。

担保业务的特点往往是不太频繁但潜在的严重损失。我们的大部分保证义务是以履约为基础的保证。当损失发生时，有时可以通过对客户资产的追索权、合同付款、抵押品和破产恢复来减轻损失。我们为现有和以前的客户提供大量的商业和建筑担保风险敞口。在这方面，我们有与代表已经或可能经历信用恶化的公司发行的担保债券相关的风险敞口。如果这些公司的财务状况受到经济或其他方面的不利影响，我们提出的索赔可能会增加，并可能招致严重损失，这可能会对我们的运营业绩产生不利影响。

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我们对各种商业和合同交易对手的风险敞口，我们对经纪人的依赖，以及我们的某些保单可能会使我们面临信用风险。

我们通过各种商业交易和安排，包括再保险交易；与银行、对冲基金和其他投资工具的协议；以及衍生工具交易，在交易对手未能履行其义务的情况下，使我们面临信用风险。这包括以有担保和无担保债务工具和股权证券的形式对金融机构的风险敞口。此外，如果我们同意收购华泰证券集团的额外股份，支付的保证金将使我们面临交易未完成的风险。

根据行业惯例，我们通常向经纪人支付索赔所欠的金额，经纪人随后将这些金额汇给投保人或转让保险的保险公司。尽管法律尚未确定，并取决于特定案件的事实和情况，但在某些司法管辖区，如果经纪人未能支付此类款项，我们仍可能对被保险人或割让保险人承担不足的责任。相反，在某些司法管辖区，如果经纪没有将为这些保单支付的保费汇给我们，则这些保费可能被视为已经支付，投保人或分割保险人将不再对我们承担这些金额的责任，无论我们是否确实从经纪人那里收到了保费。因此，我们承担与我们进行业务往来的经纪人相关的一定程度的信用风险。然而，由于法律的不确定性和具体事实的性质，我们无法量化我们对这种风险的敞口。到目前为止，我们还没有经历过与这一信用风险相关的任何重大损失。

根据我们提供的某些高免赔额保单的条款，如工人补偿和一般责任，我们的客户有责任赔偿我们商定的每次索赔的美元金额。在几乎所有情况下，根据此类保单，我们都被要求首先支付承保索赔，然后从我们的客户那里寻求在适用的免赔额范围内的金额补偿。这一义务使我们面临来自这些客户的信用风险。虽然我们通常寻求通过抵押品协议来降低这一风险，并为与此信用敞口相关的坏账拨备，但在这种情况下，客户越来越无法偿还我们的款项，可能会对我们的财务状况和经营业绩产生不利影响。此外，我们的客户缺乏信贷可能会影响我们将这一风险抵押到我们满意的程度的能力，这反过来可能会减少我们可以提供的高免赔额保单的金额。

由于我们很大一部分收入依赖于少数分销和银行保险合作伙伴，因此它们中的任何一个提供的业务损失都可能对我们造成不利影响。

我们主要通过独立的保险代理、保险和再保险经纪人以及银行保险关系在全球范围内营销我们的保险和再保险。因此，我们的业务取决于这些代理商和经纪人是否愿意向他们的客户推荐我们的产品，他们也可能推广和分销我们竞争对手的产品。与我们的代理和经纪分销网络的关系恶化，或者他们对我们竞争对手产品的推广和分销增加，都可能对我们销售产品的能力产生不利影响。其中一家或多家代理商和经纪商所提供的全部或大部分业务的损失可能会对我们的业务产生不利影响。

金融

我们的投资业绩可能会影响我们的财务业绩和我们开展业务的能力。

我们的投资资产是由专业的投资管理公司在我们的管理团队的指导下，按照董事会风险与财务委员会批准的投资指导方针进行投资。虽然我们的投资指引强调分散风险、保护本金和流动性，但我们的投资仍受制于市场风险和个别证券所固有的风险。我们的投资表现对许多因素高度敏感，包括利率、通胀、货币和财政政策以及国内和国际政治状况。我们损失的波动性可能会迫使我们清算证券，这可能会导致我们招致资本损失。我们投资组合中的已实现和未实现亏损将降低我们的账面价值，如果严重的话，可能会影响我们开展业务的能力。

利率波动可能会影响我们投资组合的表现，这可能会对我们的投资收入和经营业绩产生不利影响。尽管我们采取措施管理在不断变化的利率环境下投资的风险，但我们可能无法有效地缓解利率敏感性。我们的缓解努力包括维持高质量的投资组合，主要是固定收益投资，持续时间相对较短，以减少利率变化对账面价值的影响。利率大幅上升通常会对我们的账面价值产生不利影响。我们的人寿保险投资通常专注于期限较长的债券，以更好地匹配这项业务的义务。对于寿险业务，投保人的行为可能会受到不断变化的利率条件的影响，并需要重新平衡期限，以有效管理我们的资产/负债状况。

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如上所述，我们的固定收益投资组合主要投资于高质量的投资级证券。然而，投资组合中较小的一部分，截至2020年12月31日约为18%，投资于低于投资级的证券。这些支付较高利率的证券也具有较高的信用或违约风险，在经济疲软或市场混乱时期也可能流动性较差。虽然我们已经制定了监控我们投资资产的信用风险和流动性的程序，但在经济疲软时期(如经济衰退)，我们的投资组合可能会遇到信用或违约损失，这可能会对我们的运营结果和财务状况产生不利影响。

作为我们正在进行的投资组合分析的一部分，我们被要求评估所有持有至到期证券的当前预期信贷损失，并在公允价值低于摊销成本时评估可供出售证券的预期信贷损失，这除了考虑过去事件和当前状况的信息外，还考虑对未来经济状况的合理和可支持的预测。这种分析需要高度的判断力。具有类似风险特征和相关历史损失信息的金融资产被纳入预期终身损失估计。相关股票和其他金融市场的下跌以及其他影响我们投资价值的因素可能会对我们的净收入和其他财务业绩造成不利影响。

我们可能在未来需要额外的资本或融资来源，这些资金或融资来源可能无法获得，或者可能只能以不利的条款获得。

我们未来的资本和融资需求取决于许多因素，包括我们成功开展新业务和建立足以弥补亏损的溢价率和准备金的能力，以及我们的投资业绩和资本支出义务，包括收购方面的能力。我们可能需要通过融资筹集更多资金，或者通过现有或新的信贷安排或通过短期回购协议获得资金。我们还不时寻求在金额到期或承诺到期时对债务或信贷进行再融资。任何股权或债务融资或再融资，如果有的话，可能会以对我们不利的条款进行。在股权融资的情况下，可能会对我们的股东造成稀释，而且在任何情况下，此类证券都可能拥有优先于我们普通股的权利、优先和特权。我们能否获得现有信贷安排下的资金，取决于参与贷款的银行履行其资金承诺的能力。根据瑞士法律，我们将被禁止以低于当时面值的收购价格出售股权融资中的股票。如果我们不能以有利的条件获得足够的资本或信贷来源，或者根本不能，我们可能会被迫使用其他可用于我们业务运营的资产，我们的业务、运营结果和财务状况可能会受到不利影响。

我们可能被要求提供额外的抵押品，因为我们对受监管的保险公司的再保险责任发生了变化，或者因为影响我们公司的监管变化。

如果我们的再保险责任增加，包括我们的财产和意外伤害和可变年金再保险业务，我们可能需要为保险公司客户提供额外的抵押品。此外，监管变化有时会影响我们提供抵押品的义务。需要提供这种额外的抵押品，如果足够重要，可能需要我们亏本出售投资，以提供适当信用质量的证券，或以其他方式以不具吸引力的成本获得足够的资本。这可能会对我们的净收入、流动性和资本资源产生不利影响。

美国和全球经济和金融行业事件及其后果可能损害我们的业务、我们的流动性和财务状况以及我们的股票价格。

不利的全球或地区市场和经济状况的后果可能会影响(以及我们业务的其他方面)对我们产品的需求和索赔、客户、交易对手和其他人与我们建立或维持关系的能力、我们获取和有效利用内部和外部资本资源的能力、再保险保护的可用性、我们在涵盖可变年金担保的再保险计划下承担的风险，以及我们的投资业绩。气候变化的影响越来越大，可能会影响我们的索赔成本、损失率和财务业绩。美国和其他证券市场的波动可能会对我们的股票价格产生不利影响。

我们财务实力评级的下降可能会影响我们在分销合作伙伴和客户中的地位，并导致我们的保费和收益下降。我们债务评级的下降可能会增加我们的借贷成本，并影响我们进入资本市场的能力。

评级是确立保险和再保险公司竞争地位的重要因素。这些评级系统的目的是就保险公司的财务实力和履行对投保人的持续义务的能力提供意见。评级下调可能导致大量业务损失，因为承保人、放弃公司以及经纪商转向其他评级更高的保险公司和再保险公司。如果我们的一个或多个债务评级被下调，我们也可能产生更高的借贷成本，我们进入资本市场的能力可能会受到影响。此外，在某些情况下，我们可能被要求提供抵押品，或者面临保单取消和由此产生的保费。我们

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不能保证任何评级机构未来是否或在多大程度上可能下调我们的评级。

我们支付股息和/或支付债务的能力可能会受到我们控股公司结构的限制。

Chubb Limited是一家控股公司，拥有其运营保险和再保险子公司的股份，以及几笔从附属公司应收的贷款。除此之外，它本身没有任何重要的业务或流动资产。从我们的保险子公司偿还应收贷款、担保费和股息以及其他允许的分配是其主要的资金来源，以满足持续的现金需求，包括任何未来的偿债付款、其他费用、股票回购，以及向我们的股东支付股息。我们的一些保险子公司受到严格的监管限制，限制了它们申报和支付股息的能力。如果我们的保险子公司无法支付足以使我们在控股公司层面满足现金需求的股息(或其他公司间到期金额，如公司间债务)，可能会对我们的业务以及我们回购股票和向股东支付股息的能力产生不利影响。

瑞士法律对我们回购股票的能力施加了某些限制。

瑞士法律对瑞士公司向股东返还收益或资本的能力施加了某些预扣税和其他限制，包括通过回购自己的股票。我们只能在有足够的可自由分配储备的情况下回购股票。此外，瑞士法律规定，Chubb收购库藏股的总面值不得超过其总股本的10%。因此，为了维持我们的股份回购计划，我们的股东必须定期在我们的年度股东大会上通过投票项目批准，通过取消以国库持有的指定回购股份来减少我们的股本。如果我们的股东不批准取消之前回购的股份，我们可能无法在未来通过股份回购向股东返还资金。此外，我们目前的回购计划依赖于瑞士的一项税收裁决。未来我们瑞士税务裁决的任何撤销或损失，或无法根据裁决进行回购，也可能危及我们继续回购股票的能力。

我们的经营业绩和股东权益可能会受到汇率波动的不利影响。

我们的报告货币是美元。一般来说，我们以当地货币匹配资产和负债。在可能的情况下，以当地货币计算的资本水平受到限制，以满足最低监管要求并支持当地的保险业务。造成外汇风险的主要货币是欧元、英镑、加拿大元、人民币、澳元、墨西哥比索、巴西雷亚尔、韩元、日元、泰铢和港元。截至2020年12月31日，我们约21.4%的净资产是以外币计价的。我们可能会遇到非美国货币价值波动造成的损失，这可能会对我们的运营业绩和财务状况产生不利影响。

可操作的

我们运营所依据的监管和政治制度，以及它们的波动性，可能会对我们的业务产生不利影响。

我们可能会不时面临因特定司法管辖区适用法律和法规的变化，或保险或其他监管机构对我们业务的监管方法的变化而产生的挑战。

我们的保险和再保险子公司在全球开展业务。我们在每个司法管辖区的业务都受到不同程度的监管和监督。我们保险和再保险子公司所在司法管辖区的法律法规要求，除其他外，维持法定资本、盈余和流动资金的最低水平；各种偿付能力标准；以及定期检查子公司的财务状况。在一些司法管辖区，法律和法规还限制股息的支付和资本的减少。适用的法律、法规和政策也可能限制这些子公司承保和再保险保单、进行某些投资和分配资金的能力。保险法律法规的目的一般是保护投保人和让渡的保险公司，而不是我们的股东。例如，一些司法管辖区颁布了各种消费者保护法，使保险公司在个人保险业务中销售保单和与客户互动的负担更加沉重。不遵守这些规定可能会导致重大处罚和声誉损害。

适用于我们业务的外国和美国联邦和州法律法规非常复杂，可能会增加合规成本，或使我们的业务面临监管行动或诉讼的可能性。与保险业无关的法律和法规包括与某些国家有关的贸易制裁、反洗钱法和反腐败法。保险业还受到政治、司法和法律发展的影响，这些发展可能会产生新的和扩大的责任法规和理论。当前的经济和金融环境

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与加强监管以及美国和其他国家政府可能更多地参与金融服务业有关的其他不确定性和风险。

我们有业务的国家的监管机构继续与国际保险监管协会(IAIS)合作，考虑改变保险公司的监管，包括集团监管和偿付能力要求。IAIS制定了监管国际活跃保险集团的共同框架(ComFrame)，重点是在整个集团范围内对国际活跃保险集团(IAIG)进行有效监管，如Chubb。作为ComFrame的一部分，IAIS正在为此类IAIG制定国际资本标准。这一全球资本标准的细节及其对Chubb的适用性目前正在演变和不确定。此外，欧盟各地的Chubb业务都受到偿付能力II(一种资本和风险管理制度)的约束，我们的百慕大业务也受到相当于欧盟偿付能力II机制的约束。同样适用于Chubb企业的是瑞士金融市场监督管理局(FINMA)的要求，该机构的法规包括瑞士偿付能力测试。美国也有基于风险的资本(RBC)要求，这些要求也会因应全球发展而进行修订。这些发展对Chubb的影响仍不确定，尽管目前我们预计我们的资本管理战略、运营结果和财务状况不会受到这些监管变化的实质性影响。

不断变化的隐私和数据安全法规可能会对我们的业务产生不利影响。

我们受众多美国联邦和州法律以及非美国法规的约束，保护我们客户和员工的个人和机密信息，包括与医疗记录、信用卡数据和金融信息有关的信息。这些法律和法规的复杂性和数量正在增加，变化频繁，有时还会发生冲突，并可能使Chubb在一个或多个司法管辖区面临重大金钱损害、监管执法行动、罚款和/或刑事起诉。

我们受纽约金融服务部的网络安全法规(NYDFS网络安全法规)的约束，该法规规定了纽约金融服务局授权在纽约运营的所有机构(包括保险实体)的详细网络安全标准。NYDFS网络安全法规增加了我们的合规成本，可能会增加不合规的风险，并使我们受到监管执法行动和处罚，以及声誉风险。

此外，全国保险专员协会(NAIC)通过了一项保险数据安全示范法，要求持牌保险实体遵守详细的信息安全要求。一些州已经将其制定为法律，目前还不知道其他州是否会制定它，以及在多大程度上会颁布它。此类法规，特别是如果与各州之间或与现有法律法规不一致，可能会增加合规成本或增加不合规的风险，随之而来的是受到监管执法行动和处罚的风险，以及声誉损害。

欧盟一般数据保护条例(“GDPR”)是一项适用于所有欧盟成员国的综合性法规。我们的所有业务单位(无论它们是否位于欧盟)在处理与向欧盟内个人提供商品和服务有关的个人数据时可能受到GDPR的约束。我们未能遵守GDPR和其他国家/地区与隐私或数据安全相关的法律、规则或法规，可能会导致监管机构施加重大处罚，这可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。

其他司法管辖区也颁布了其他重要的全面隐私法，最著名的是加州消费者隐私法(CCPA)、加州隐私权法案(CPRA)和巴西的Lei Geral de Protecao de Dados(LGPD)，这些法律可能会影响我们对数据的使用，并可能影响我们的运营，并使我们因不遵守规定而面临罚款和诉讼。在美国，其他几个州也在考虑类似的立法，关于国家隐私法的讨论正在进行中。与GDPR和CCPA类似的新法律预计将在未来几年在我们开展业务的各个国家和司法管辖区颁布。

英国或英国(下称英国)的经济不确定性和欧盟(“EU”)，和/或它们之间的运营不确定性，可能会对我们的业务、我们的流动性和财务状况以及我们的股票价格产生不利影响。

英国。2020年1月31日(英国退欧)不再是欧盟成员国。英中之间的经济关系。和欧盟现在受一项贸易与合作协议的管辖，该协议的范围主要限于货物贸易、运输、能源联系和渔业。英国未来与欧盟和其他国家的经济、贸易和法律关系的某些方面仍然存在不确定性，包括与我们这样的金融服务业的关系。此外，英国和欧盟之间的人员、服务和资本自由流动于2021年1月1日结束，这意味着英国/欧盟服务行业失去了在欧盟和英国提供此类服务的自动权利。

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英国退欧对宏观经济的影响--这一影响不可避免地会影响我们在欧洲的交易量--目前尚不清楚。在整个欧盟和英国，我们在财务和人力资源方面都进行了大量投资，并拥有大量的商业和消费者保险业务组合。在运营层面上，我们已经从英国重新注册了我们的主要欧洲航空公司。法国，尽管我们将继续在伦敦和英国其他地方有大量存在。

我们的全球业务，特别是在发展中国家的业务，使我们受到全球地缘政治发展的影响，这可能会对我们的业务、流动性、运营结果和财务状况产生不利影响。

我们在54个国家和地区开展业务，为世界各地不同的客户群体提供保险和再保险产品和服务，包括在多个发展中国家的业务。当前和未来的海外业务都可能受到不利的地缘政治发展的不利影响，包括法律变化；税收变化；贸易政策的变化；签证或移民政策的变化；监管限制；政府领导人的更迭；政治事件和动乱；社会政治不稳定；气候变化导致的社会、政治或经济不稳定；以及我们业务的国有化而不给予补偿。任何一个国家的不利活动都可能对我们的业务产生负面影响，增加我们在某些保险产品下的损失敞口，否则可能对我们的业务、流动性、运营结果和财务状况产生不利影响，具体取决于事件的严重程度和我们当时在该国的净财务敞口。

我们的操作系统或基础设施或第三方的系统或基础设施出现故障，包括由于安全漏洞或网络攻击，可能会扰乱业务，损害我们的声誉，并造成损失。

我们的业务依赖于机密和其他信息和资产的安全处理、存储和传输，包括在我们的计算机系统和网络以及第三方服务提供商的系统和网络中。我们的业务依赖于有效的信息安全和系统，以及我们的信息系统用来运行业务的数据的完整性和及时性。我们能否为产品和服务充分定价、建立储备、向客户提供有效、高效和安全的服务、评估我们的投资并及时准确地报告我们的财务业绩，也在很大程度上取决于我们维护的数据的完整性和可用性，包括我们信息系统内的数据，以及第三方服务提供商和系统持有的数据和资产。尽管我们已经实施了行政和技术控制，并采取了保护措施，以降低网络事件的风险，保护我们的信息技术和资产，尽管我们还在努力根据情况修改此类程序，并与第三方提供商协商协议以保护我们的资产，但此类措施可能不足以防止未经授权的访问、计算机病毒、恶意软件或其他恶意代码或网络攻击、业务妥协攻击、灾难性事件、系统故障和中断、员工错误或渎职、第三方(包括外包服务提供商)错误或不当行为、资产损失和其他可能造成安全后果的事件(各自为安全事件)。随着我们安全基础设施的广度和复杂性不断增长，发生安全事件的潜在风险也在增加。此类事件或事件可能会危及Chubb或其客户或交易对手在Chubb内处理和存储并通过其计算机系统和网络传输的机密信息和其他信息，或以其他方式导致Chubb、其客户、其交易对手或第三方的运营中断、延迟或故障，或导致数据丢失或资产损失，从而可能导致重大损失、声誉损害或对我们的运营和关键业务功能产生不利影响。Chubb可能需要花费大量额外资源来修改我们的保护措施，或调查和补救漏洞或其他风险，并寻求追回丢失的数据或资产，并且我们可能会受到诉讼和财务损失的影响，这些诉讼和财务损失要么没有投保，要么没有被维持的保险完全覆盖。

尽管我们已经制定了应急计划和设施，并努力遵守有关信息安全的监管要求，但我们开展业务的能力可能会受到我们所在社区支持我们业务的基础设施中断或外包服务或功能中断的不利影响。这可能包括涉及Chubb使用的电力、通信、运输或其他服务的中断。如果一个地点发生中断，而该地点的Chubb员工无法占用我们的办公室并开展业务，或与其他地点进行沟通或旅行，我们的服务和与客户互动的能力可能会受到影响，我们可能无法成功实施依赖通信或旅行的应急计划。

我们使用分析模型来帮助我们在承保、索赔、准备金和巨灾风险等关键领域做出决策，但实际结果可能与模型输出和相关分析大不相同。

我们使用各种建模技术(例如，情景、预测、随机和/或预测)和数据分析来分析和估计与我们的资产和负债相关的风险敞口、亏损趋势和其他风险。我们使用模型化的产出和相关分析来帮助我们做出决策(例如，承保、定价、索赔、准备金、再保险和巨灾风险)，并保持竞争优势。建模产出和相关分析受到各种假设、不确定性、模型误差和任何统计分析的固有限制，包括使用历史的内部和行业数据。此外，模型化的产出和相关分析可能不时包含不准确之处，可能是在

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物质方面，包括由于输入或应用不准确造成的。气候变化可能会降低建模结果的确定性，或者产生新的、未建模的风险。因此，实际结果可能与我们的模拟结果有很大不同。如果基于这些模型或其他因素，我们错误地为我们的产品定价，或低估了亏损事件的频率和/或严重性，或高估了我们面临的风险，新业务的增长和现有业务的保留可能会受到不利影响，这可能会对我们的运营结果和财务状况产生不利影响。

我们可能会因失去一名或多名关键管理人员或无法吸引和留住合格人员而受到不利影响。

我们的成功取决于我们有能力留住现有主要高管的服务，并在未来吸引和留住更多合格的人员。失去我们任何一位主要高管的服务，或者未来无法聘用和留住其他高素质的人员，都可能对我们开展或发展业务的能力产生不利影响。相对于我们的一些竞争对手，这种风险对我们来说可能尤其严重，因为我们的一些高级管理人员在他们不是公民的国家工作，工作许可和移民问题可能会对留住或聘用关键人员的能力产生不利影响。我们不维护与员工相关的关键人物人寿保险。

员工的错误和不当行为可能难以发现和预防，并可能对我们的业务、运营结果和财务状况产生不利影响。

损失可能源于欺诈、错误、未能妥善记录交易、未能获得适当的内部授权、未能遵守承保或其他内部准则，或未能遵守监管要求。阻止或防止员工不当行为并不总是可能的，我们为防止和发现这种活动而采取的预防措施可能并不在所有情况下都有效。由此产生的损失可能会对我们的业务、经营结果和财务状况产生不利影响。

战略

不断变化的形势，包括竞争、技术和产品，以及现有和新的市场进入者可能会降低我们的利润率并对我们的业务和经营业绩造成不利影响。

保险和再保险市场竞争激烈。我们在国际和地区的基础上与美国、百慕大、欧洲和其他主要的国际保险公司和再保险公司以及承保财团竞争，其中一些财团拥有比我们更多的财务、技术、营销、分销和/或管理资源。此外，资本市场参与者创造了旨在与再保险产品竞争的替代产品。我们还与进入保险和再保险市场的新公司和现有公司竞争。如果竞争，或我们经营的保险市场的技术或其他变化，限制了我们以适当的费率或适当的条款保留现有业务或承保新业务的能力，我们的业务和经营结果可能会受到实质性和不利的影响。竞争加剧还可能导致提交的文件更少、保费费率更低以及不太有利的政策条款和条件，这可能会降低我们的利润率，并对我们的净收益和股东权益产生不利影响。

保险业和信息技术行业最近的技术进步带来了新的和快速发展的竞争风险，因为参与者寻求提高交易速度、降低成本和创造新的机会。在承保、索赔、分销和运营方面，技术的进步正在以可能加快的速度发生，包括随着公司增加使用数据分析和技术作为其业务战略的一部分。随着时间的推移，如果我们的竞争对手在利用技术和不断发展的数据分析方面比我们更有效，我们将处于竞争劣势。如果我们不预测或跟上这些影响保险业的技术和其他变化的步伐，也可能限制我们在所需市场的竞争能力。

保险和再保险市场具有历史周期性，我们预计将经历承保能力过剩和保险费率不利的时期。

保险和再保险市场历来是周期性的，其特点是承保能力过大导致价格竞争激烈，以及能力短缺导致保费水平有利。保费水平的增加往往被保险和再保险能力的增加所抵消，要么是新进入者提供的资本，要么是现有保险公司或再保险公司承诺增加的资本，这可能会导致价格下降。这些因素中的任何一个都可能导致保费费率大幅下降、保单条款不那么优惠以及为我们的承保服务提交的材料减少。除了这些考虑因素外，投保人和保险公司遭受损失的频率和严重程度的变化可能会对保险和再保险市场的周期产生重大影响，经济疲软时期(如经济衰退)也可能影响到这一点。

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目录表

被收购公司的整合可能不会像我们预期的那样成功。

收购涉及许多经营、战略、财务、会计、法律、税务和其他风险；与被收购企业相关的潜在负债；以及与被收购企业财务报告内部控制的设计、运营和整合有关的不确定性。整合被收购公司及其人员的困难可能会导致被收购公司的表现与我们预期的不同，在运营方面面临挑战，或者我们无法实现预期的费用相关效率。这也可能适用于我们获得多数股权的公司。我们现有的业务也可能受到收购的负面影响。此外，如果保费增长、承保盈利能力、代理留存和保单持久性等因素与预期不同，与保险公司收购相关的商誉和无形资产可能会受损。

公开宣布的拟议收购也有可能无法完成，即使各方已经签署了最终协议。如果协议在完成前终止，结果将是我们提议的收购将不会发生，这可能会使我们面临损害或责任，并对我们的股价和未来的运营产生不利影响。

我们可能须缴纳美国税项及百慕大税项，这可能对我们的经营业绩及股东投资造成不利影响。

Chubb Limited和我们的非美国子公司的运营方式是，这些公司不应缴纳美国税(美国对可归因于保险或再保险美国风险的保险和再保险保费收入征收美国消费税，以及对某些类型的美国来源投资收入征收美国预扣税)，因为这些公司都不应被视为在美国境内从事贸易或业务。然而，由于构成在美国境内从事贸易或业务的活动存在相当大的不确定性，我们不能确定美国国税局(IRS)不会成功地辩称Chubb Limited或其非美国子公司在美国从事贸易或业务。如果Chubb Limited或其任何非美国子公司被视为在美国从事贸易或业务，该实体可能需要对其与此类美国业务有效相关的部分收益缴纳美国公司所得税和分支机构利得税，在这种情况下，我们的运营结果和我们股东的投资可能会受到不利影响。

根据修订后的《1966年百慕大免税企业税收保护法》，百慕大财政部长向Chubb Limited及其百慕大保险子公司提供了一份书面保证，即如果百慕大制定了任何立法，对利润或收入、或对任何资本资产、收益或增值税计算的税，或任何遗产税或遗产税性质的税，那么在2035年3月31日之前，任何此类税的征收将不适用于这些公司或它们各自的任何业务、股票、债券或其他义务。除非该等税项适用于通常居住于百慕大的人士，或吾等须就吾等在百慕大拥有或租赁的不动产缴付该等税款。我们不能确定我们在2035年3月31日之后不会被征收任何百慕大税。

2017年美国税改立法的某些特点可能会对我们产生不利影响。

美国于2017年12月22日颁布了被称为《减税和就业法案》(2017 Tax Act)的税收立法。除了将美国企业所得税税率从35%降至21%外，它还从根本上改变了2017年前税法美国税法的许多要素，并引入了几个新概念来对我们这样的跨国公司征税。最引人注目的新规包括基础侵蚀和反滥用税(俗称BEAT)，该税可能适用于美国纳税人向非美国附属公司支付的款项，以及全球无形低税收入(GILTI)增加到F分部收入，对于保险集团来说，这可能会扩大美国对外国子公司收益的征税。2017年的税法还包括对美国公司的外国子公司1986年后之前未纳税的收益在2017年征收一次性降低税率的过渡税。2017年的《税法》于2018年基本生效，是一部复杂的法律，有许多重要的新条款。自颁布以来，美国国税局和美国财政部继续发布裁决、通知以及拟议和最终法规，以帮助纳税人理解和实施新条款。其中一些指导意见仍有待评论或建议；因此，与其最终应用和对我们公司的影响有关的许多不确定性。

拜登政府和几名美国国会议员建议制定立法，旨在修改2017年税法的一些方面。这项立法可能包括提高企业所得税税率，以及修改GILTI条款。这样的立法或其他立法可能会在未来颁布，并可能对我们或我们的股东产生不利影响。

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经济合作与发展组织(经合组织)和欧洲联盟(欧盟)正在考虑可能改变长期存在的税收原则的措施，这些原则可能会增加我们的税收。

经济合作与发展组织公布了一个税收框架，在许多方面是不同于长期存在的国际税收原则。这一框架是我们预计在2021年进一步发展的一项提议，因为它是由经合组织秘书处设计的。这一框架是几个国家已经颁布或正在考虑的数字服务税的替代方案。这些变化可能会重新定义在哪个国家对什么收入征税，并建立一个全球最低税率。这些建议可能在2021年的某个时候完成。R以后，经合组织国家可在2022年或以后几年通过。随着各国单方面修改税法以采用经合组织框架的某些部分，这可能会增加公司的所得税，并导致与我们的所得税相关的不确定性。

经合组织还在几年前发布了一项行动计划，以解决影响其成员国和其他司法管辖区的基数侵蚀和利润转移(BEPS)问题。我们开展业务的司法管辖区可能会继续对BEPS倡议或他们自己的担忧做出反应，制定可能对我们或我们的股东产生不利影响的税收立法。

近年来，包括欧盟和经合组织在内的几个多边组织对一些国家没有参加充分的税务信息交流安排表示关切，并威胁那些不同意配合成员国惩罚性制裁的国家。目前尚不清楚所有这些制裁可能是什么，哪些国家可能会采取这些制裁，以及何时或是否会实施这些制裁。然而，我们不能保证，瑞士和百慕大签订的税务信息交换协议(TIEA)将足以排除上述所有制裁，如果最终被采纳，可能会对我们或我们的股东造成不利影响。

股东

我们的章程文件中有一些条款可能会减少我们的投票权，并降低我们普通股的价值。

我们的公司章程一般规定，股东持有的每股普通股有一票投票权，并有权在所有股东大会上投票。然而，股东可行使的投票权可能受到限制，因此某些个人或团体不被视为持有我们普通股赋予的投票权的10%或更多。此外，这些规定可能会减少一些股东的投票权，而这些股东本来不会因其直接股份拥有权而受到限制。董事会可基于某些理由拒绝将股份持有人登记为拥有投票权的股东，包括持有人是否将直接或间接正式地、建设性地或实益地拥有(如我们的公司章程第8条和第14条所述)或以其他方式控制商业登记册上记录的注册股本的10%或更多的投票权。此外，董事会应拒绝登记股份持有人作为有投票权的股东登记在股东名册上，或在收购人或股东提出要求时，决定注销登记股份，而收购人或股东并未明确表示已以其本人名义及为其账户取得或持有股份。

适用的法律可能会使我们公司的控制权变更变得困难。

在获得对美国保险公司的控制权之前，必须事先获得国内保险公司所在州保险专员的书面批准。在批准获得国内保险公司控制权的申请之前，州保险专员将考虑以下因素：申请人的财务实力、申请人董事会和高管人员的诚信和管理、收购方对国内保险公司未来经营的计划，以及完成控制权收购可能产生的任何反竞争结果。一般来说，州法律规定，如果任何人直接或间接拥有、控制、持有投票权或持有代表国内保险公司10%或更多有投票权的证券的代理人，则推定存在对该国内保险公司的控制。由于收购我们普通股10%或更多的人将间接控制我们美国保险子公司相同比例的股票，因此美国不同司法管辖区控制权法律的保险变化可能适用于此类交易。我们现有的一家或多家子公司或未来子公司可能成立或注册的其他司法管辖区的法律可能会对收购Chubb的控制权施加类似的限制。

虽然我们的公司章程将任何股东的投票权限制在10%以下，但我们不能保证适用的监管机构会同意，拥有我们普通股10%或更多的股东不会因为该等股份的投票权的限制而控制适用的保险子公司。

这些法律可能会阻止潜在的收购提议，并可能推迟、阻止或阻止Chubb控制权的变更，包括我们的一些或所有股东可能认为是可取的交易。

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目录表

根据瑞士法律，股东投票的要求可能会限制我们在资本管理某些方面的灵活性.

瑞士法律允许我们的股东授权股本，这些股本可以由董事会发行，无需股东批准，但这种授权必须每两年由股东续签一次。瑞士法律也没有像其他司法管辖区所允许的那样，在可以附加于不同类别股票的各种条款上提供很大的灵活性。瑞士法律还保留了许多在我们重新归化到瑞士之前董事会有权采取的公司行动，供股东批准。例如，分红必须得到股东的批准。虽然我们不相信瑞士法律对我们资本管理的要求会对Chubb产生不利影响，但我们不能保证不会出现这种灵活性会给我们的股东带来实质性好处的情况。

Chubb Limited是一家瑞士公司；可能很难执行对其或其董事和高管不利的判决。

丘博有限公司是根据瑞士法律注册成立的。此外，我们的某些董事和高级管理人员居住在美国以外，我们的全部或大部分资产以及这些人的资产位于美国以外的司法管辖区。因此，可能很难或不可能在美国境内向这些人送达法律程序文件，或根据美国法院的判决(包括基于美国联邦证券法民事责任条款的判决)对我们或他们进行索赔。

Chubb的瑞士律师建议，瑞士法院是否会执行以下命令值得怀疑：

•美国法院根据美国联邦证券法的民事责任条款作出的判决，该判决是在针对其或其居住在美国境外的董事和高级管理人员的诉讼中获得的；或

•在瑞士对这些人或Chubb提起的原始诉讼完全基于美国联邦证券法。

Chubb的瑞士律师还建议，美国和瑞士之间没有有效的条约规定这种强制执行，瑞士法院有理由不执行美国法院的判决。瑞士法院将不允许根据美国司法管辖区的法律提供的一些补救措施，包括根据美国联邦证券法提供的一些补救措施，因为这与该国的公共政策背道而驰。

股东在支付股息时可能要缴纳瑞士预扣税。

我们的股息一般按35%的税率缴纳瑞士预扣税；然而，以面值减少或合格资本贡献准备金减少的形式支付股息不需要缴纳瑞士预扣税。我们此前已获得股东批准以这种形式支付股息。我们的惯例是建议股东每年批准以这种形式支付股息，但我们不能保证我们的股东将继续批准每年以这种形式减少股息，或者我们将能够满足其他减少面值的法律要求，或者瑞士预扣税规则未来不会改变。我们估计，我们将能够以这种形式支付股息，从而在2028-2033年之前免除瑞士预扣税。这一范围可能会根据年度股息、特别股息、某些股票回购、美元/瑞士法郎汇率的波动、面值或合格出资准备金的变化或对瑞士公司或税收法律或法规的新解释的变化而变化。

在某些情况下，美国股东可能会受到美国联邦所得税的不利影响。

在某些情况下，在某个纳税年度的任何期间，拥有或被视为拥有外国公司投票权或价值10%或以上的美国人必须在美国联邦所得税总收入中按比例计入美国联邦所得税总额中的一部分。我们认为，由于我们的股份所有权分散，任何直接或间接通过一个或多个外国实体获得Chubb Limited股份的美国人不太可能被要求根据美国税法的CFC规则将F分项收入计入收入中。

另外，任何持有股票的美国人可能需要就其在我们的相关人保险收入(RPII)中的比例份额按普通所得税税率缴纳美国联邦所得税。如果我们的任何非美国保险子公司(每个非美国保险子公司)的RPII在任何课税年度等于或超过该公司保险总收入的20%，并且直接或间接保险人(以及与该保险人有关的人)通过外国实体直接或间接拥有Chubb Limited 20%或更多的投票权或价值，然后，在纳税年度的最后一天(直接或间接通过外国实体)拥有Chubb Limited任何股票的美国人，将被要求在他或她的收入中计入该人在该纳税年度该公司RPII中按比例计入的美国联邦所得税。此外，任何可包括在美国免税组织收入中的RPII可能被视为无关

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营业应纳税所得额我们认为，每一家非美国保险子公司的总RPII在前几年的运营中没有，在可预见的未来预计不会等于或超过每家此类公司保险总收入的20%。同样，我们不期望每个非美国保险子公司的直接或间接承保人(以及与此类承保人相关的人)直接或间接拥有我们股份投票权或价值的20%或更多。然而，我们不能肯定情况会是这样，因为决定RPII程度的一些因素可能不是我们所能控制的。如果达到或超过这些门槛，任何美国人在Chubb Limited的投资都可能受到不利影响。

如果我们的一部分保险收入分配给美国免税组织，则该组织可以确认不相关的业务应税收入。如果（i）Chubb Limited被认为是CFC，并且免税股东是10%的美国股东，或者（ii）存在RPRI，但某些例外情况不适用，并且免税组织直接（或通过外国实体间接）拥有Chubb Limited的任何股份，则通常是这种情况。尽管我们不认为任何美国免税组织都应该分配此类保险收入，但我们无法确定情况是否会如此。建议潜在的美国免税投资者咨询其税务顾问。

如果出于美国联邦所得税的目的，我们被视为被动型外国投资公司(PFIC)，持有股票的美国人将受到不利的税收后果。

如果为了美国联邦所得税的目的，Chubb Limited被视为PFIC，持有Chubb Limited股票的美国人将受到美国联邦所得税的不利后果，在这种情况下，他们的投资可能会受到不利影响。此外，如果Chubb Limited被视为PFIC，在任何拥有股份的美国个人死亡后，该个人的继承人或遗产将无权在美国联邦所得税法规定的股份基础上获得“递增”。我们认为，我们不是，过去不是，目前也不会成为美国联邦所得税的PFIC。然而，我们不能保证我们不会被美国国税局视为PFIC。最近颁布的美国联邦税法以及美国国税局和美国财政部最近发布的最终和拟议的法规包含可能影响PFIC条款适用于保险公司的新规则。最终规定在2021年1月15日之后的纳税年度生效，2022年之前不适用于我们。任何股东选择在生效日期之前适用新敲定或拟议的PFIC法规的某些条款，可能会受到对我们的投资的不利影响。建议股东咨询他们的税务顾问。

项目1B。未解决的员工意见

目前，美国证券交易委员会工作人员对我们的定期或当前报告没有悬而未决的评论。

项目2.财产

我们在世界各地设有办公室，包括北美、欧洲(包括我们在瑞士的主要执行办事处)、百慕大、拉丁美洲、亚太地区和远东地区。我们的大部分办公设施是租赁的，尽管我们在百慕大的汉密尔顿和美国拥有主要设施，包括宾夕法尼亚州的费城、特拉华州的威尔明顿、新泽西州的怀特豪斯车站和康涅狄格州的西姆斯伯里。管理层认为其办公设施对于目前的业务水平是适当和足够的。

项目3. 法律诉讼

有关项目3所需的资料已包括在综合财务报表附注10(H)内，在此并入作为参考。

项目4.矿山安全 披露

项目不适用。

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目录表

第二部分

项目5.注册人普通股市场、相关股东事项和发行人购买股权证券

我们的普通股自1993年3月25日起在纽约证券交易所上市，目前每股面值为24.15瑞士法郎。我们普通股的交易代码是“CB”。

自1993年成为上市公司以来，我们每个季度都支付股息。2020年和2019年，我们的年度股息是通过股东批准的将股息从额外实缴资本转入保留收益（自由储备）的方式从出资准备金（额外实缴资本）中分配的方式支付的。

Chubb Limited是一家控股公司，其主要收入来源是其运营子公司的股息和投资收入。运营子公司向我们支付股息的能力以及我们向股东支付股息的能力都受到法律和法规的限制。未来股息的推荐和支付将基于董事会(董事会)的决定，并将取决于股东批准、Chubb的利润和财务要求以及其他因素，包括对股息支付的法律限制和董事会认为相关的其他因素。关于更多信息，请参阅第一部分第1A项和第二部分第7项。

截至2021年2月11日，普通股记录持有者数量为6，598人。这不是Chubb普通股实际受益所有者的人数，因为我们的大多数股东通过股票经纪人、银行或其他提名人而不是直接以自己的名义持有股份。

有关授权发行股权证券的补偿计划的资料，请参阅第三部分第12项。

截至2020年12月31日的三个月发行人回购股票证券

期间						购买的股份总数(1)						平均价格 按股支付						作为公开宣布的计划的一部分购买的股票总数(2)						根据公开宣布的计划可能尚未购买的股票的大约美元价值(3)
10月1日至10月31日						144,550						$	131.11					140,000						$	1.11	1000亿美元
11月1日至11月30日						886,702						$	143.52					883,000						$	2.48	1000亿美元
12月1日至12月31日						296,858						$	152.73					295,000						$	1.50	十亿
总						1,328,110						$	144.23					1,318,000

(1)此栏代表公开市场股份购回及向安达交回普通股，以履行与授予雇员的受限制股份有关的预扣税责任，以及支付雇员透过股票交换行使购股权的成本。

(2)在截至2020年12月31日的三个月里，作为公开宣布的计划的一部分，购买的股票总价值为19000美元万。

(3)2020年11月，董事会批准在2020年11月19日至2021年12月31日期间回购最多15美元的丘布普通股亿。随后，在2021年2月，董事会批准将2020年11月的股票回购计划从10美元亿增加到25美元亿，有效期至2021年12月31日。2019年11月15美元的亿董事会授权有效期至2020年12月31日。2020年12月31日之前的回购是在此授权下进行的。在2021年1月1日至2021年2月24日期间，我们根据2021年11月批准的股票回购计划，在一系列公开市场交易中回购了1,971,000股普通股，总金额为32700美元万。截至2021年2月24日，21.7亿美元的亿股票回购授权保留到2021年12月31日。有关Chubb Limited证券回购授权的详细资料，请参阅综合财务报表附注11。

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目录表

性能图表

下面是一个折线图，比较了2015年12月31日至2020年12月31日Chubb普通股累计股东总回报的美元变化，与标准普尔500股票指数的累计总回报和标准普尔财产保险指数的累计总回报进行了比较。累计股东总回报是一个用来比较一家公司股票在一段时间内的表现的概念，是股价变化加上特定时间段(假设股息再投资)内的累计股息金额与该时间段开始时的股价的比率。该图表描绘了2015年12月31日进行的100美元投资的价值，其中所有股息都进行了再投资。

			12/31/2015			12/31/2016			12/31/2017			12/31/2018			12/31/2019			12/31/2020
卓博有限公司			$100			$116			$130			$118			$145			$147
标准普尔500指数			$100			$112			$136			$130			$171			$203
S标准普尔500指数			$100			$116			$142			$135			$170			$182

项目6.选定的财务数据

不是必需的。

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项目7. 管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析

以下是我们截至2020年和2019年12月31日止年度的财务状况和运营业绩以及2020年和2019年的比较的讨论。本讨论应与本表格10-k第8项下的合并财务报表和相关注释一起阅读。本表格10-k中省略了2019年和2018年之间的比较，但可以在截至2019年12月31日的10-k表格第二部分第7项的“管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析”中找到。

除非另有说明，否则本讨论中的所有比较均与相应的上一年进行。所有美元金额均为四舍五入。然而，百分比变化和比率是使用整美元计算的。因此，使用四舍五入美元的计算可能会有所不同。

MD & A指数			页面
前瞻性陈述			35
概述			36
财务亮点			37
关键会计估计			38
综合经营业绩			48
分部经营业绩			53
已实现和未实现净收益(亏损)			61
非公认会计准则对账			63
净投资收益			67
购入无形资产摊销及其他摊销			67
投资			68
石棉和环境（A & E）			72
巨灾管理			73
自然灾害财产再保险计划			74
政治风险与信用保险			74
农作物保险			75
流动性			76
资本资源			79
合同义务和承诺			80
信贷安排			81
收视率			82

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目录表

前瞻性陈述

1995年的“私人证券诉讼改革法案”为前瞻性陈述提供了“安全港”。我们或代表我们所作的任何书面或口头陈述都可能包括前瞻性陈述，反映我们目前对未来事件和财务表现的看法。“相信”、“预期”、“估计”、“项目”、“应该”、“计划”、“预期”、“打算”、“希望”、“感觉”、“预见”、“可能的结果”、“将会继续”以及它们的变体和类似的表述都是前瞻性表述。这些前瞻性陈述会受到某些风险、不确定因素和其他因素的影响，一旦发生潜在事件，这些因素可能会导致实际结果与此类陈述大不相同。这些风险、不确定因素和其他因素在第一部分第1A项风险因素下以及本文其他部分和我们提交给美国证券交易委员会(美国证券交易委员会)的其他文件中有更详细的描述，包括但不限于：

•新业务和续订业务的实际金额、保险费率、承保利润率、市场对我们产品的接受度以及与推出新产品和服务以及进入新市场相关的风险；我们经营的竞争环境，包括定价或政策条款和条件的趋势，这些环境可能与我们的预测不同，以及可能使我们的业务战略无效或过时的市场条件变化；

•自然灾害或人为灾害造成的损失；投保或再保险事件的实际损失经验和索赔付款的时间；损失准备金和索赔解决程序的不确定性，包括评估环境损害和石棉相关潜在损害方面的困难，综合保单承保限额的影响，各石棉生产商及其他相关业务申请破产保护的影响，以及赔偿损失的时间；

•COVID-19的感染率和严重程度以及相关风险，及其对我们的业务运营和索赔活动的影响，以及对我们的被保险人、经纪人、代理人和员工的任何不利影响;实际索赔可能会超过我们对截至2020年12月31日发生的最终保险损失的最佳估计，这可能会发生变化，包括由于以下原因，为应对COVID-19而采取的立法或监管行动的影响;

•由于保险和再保险经纪人的合并增加而导致的风险分配或安置的变化；担保基金和强制性集合安排的实际和预期评估之间的重大差异；收取可收回再保险的能力、再保险人的信用发展以及与此相关的任何延迟以及再保险成本、质量或可获得性的变化；

•与政府、立法和监管政策、事态发展、行动、调查和条约有关的不确定性；司法判决和裁决、新的责任理论、法律策略和和解条款；数据隐私或网络法律或监管的影响；全球政治状况以及可能由此类事件导致的业务中断或经济收缩；

•全球金融市场的发展，包括利率、股票市场和其他金融市场的变化；政府更多地参与或干预金融服务业；融资的成本和可获得性；以及外币汇率波动；通货膨胀率的变化；以及其他一般经济和商业条件，包括潜在衰退的深度和持续时间；

•根据我们的信贷安排获得的借款和信用证；支持资金高免赔额计划的抵押品的充足性；从附属公司收到的股息金额；

•我们的评估发生变化，即我们是否更有可能被要求在固定到期日投资预期复苏之前出售或打算出售可供出售的固定到期日投资；

•评级机构可能不时采取的行动，例如财务实力或信用评级下调或将这些评级置于信用观察负面或同等级别；

•上市公司破产和会计重述的影响，以及上市公司对可能出现的会计违规行为的披露和调查，以及其他公司治理问题；

•收购的表现与预期不同，我们未能通过收购实现预期的费用相关效率或增长，收购对我们先前存在的组织的影响，或已宣布的收购未完成；与我们计划购买华泰证券保险集团有限公司(华泰证券集团)额外权益相关的风险和不确定性，包括我们获得中国保险监管部门批准并完成收购的能力；

•与瑞士公司相关的风险，包括资本管理某些方面的灵活性降低以及潜在的额外监管负担;股票回购计划和股票注销;

•在合理时间内没有招聘合适的替代人员的情况下，我们的任何执行人员失去服务；

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•我们的技术资源（包括信息系统和安全）按预期发挥作用的能力，例如防止重大信息技术故障或第三方渗透或黑客入侵，从而对安达或其客户或合作伙伴造成不利后果；我们公司增加使用数据分析和技术作为我们业务策略的一部分并适应新技术的能力；以及

•管理层对这些因素和实际事件（包括但不限于上述事件）的反应。

告诫您不要过度依赖这些前瞻性陈述，这些陈述仅说明了它们的日期。我们没有义务公开更新或审查任何前瞻性陈述，无论是由于新信息、未来事件或其他原因。

概述

我们通过六个业务部门经营：北美商业P&C保险、北美个人P&C保险、北美农业保险、海外一般保险、全球再保险和人寿保险。有关我们细分市场的更多信息，请参阅第1项下的“细分市场信息”。

我们通过增加保费额度、扩大产品供应和地理覆盖范围以及收购其他公司来增长我们的业务。有关我们最近的收购，请参阅综合财务报表附注2。

我们的产品和地域多样化使我们有别于绝大多数竞争对手，在行业动荡时期一直是稳定的来源。我们的长期业务战略侧重于通过承保和投资收入相结合的方式实现账面价值的持续增长。通过这样做，我们利用我们在保险和再保险市场的雄厚资本基础，为我们的客户和股东提供价值。

我们是按照利润中心结构组织的，按业务范围和地区组织，不一定与公司法人相对应。利润中心可以访问受许可和其他监管规则约束的各种法人实体。利润中心预计将产生承保收入和适当的风险调整后回报。我们的公司结构给予每个利润中心的高级管理团队在承保机构内做出运营决策和创建目标客户群所需的产品和保险所需的必要自主权，从而促进了管理人才的发展。我们专注于提供承保利润，只承保我们认为足以补偿我们所承担的风险的保单。

我们的保险和再保险业务的毛收入来自两个主要来源：保费和投资收入。现金流是由收取的保费和收到的投资收入减去已支付的损失和损失费用、保单收购成本和行政费用产生的。投资资产主要以流动性较强的投资级固定收益证券形式持有，存续期相对较短。由于损失事件的随机性以及索赔赔偿或和解的时间安排，任何短期内的索赔付款都是高度不可预测的。为支付未来债权而持有的投资的价值受到市场力量的影响，如利率水平、股市波动和企业违约等信用事件。根据损失趋势、通货膨胀率、法院裁决和灾难，索赔的实际成本也是不稳定的。我们相信，我们的现金余额、我们的高流动性投资、信贷安排和再保险保护提供了足够的流动性，以满足未来一年可能发生的意外索赔需求。更多信息请参考《流动性》和《资本资源》。

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目录表

截至2020年12月31日的年度财务摘要

•净收入为35美元亿，而2019年为45美元亿，包括税后巨灾损失28美元亿，而2019年万为96600美元。

•新冠肺炎全球大流行和相关的经济状况对我们2020年的运营和增长结果产生了不利影响，包括：

◦巨灾损失净额包括新冠肺炎一笔139600美元的万税前费用(119300美元万税后)，主要来自娱乐和商业财产相关业务中断、责任保险产品和工人补偿。新冠肺炎的这些损失使市盈率合计提高了4.5个百分点。

◦主要反映新冠肺炎影响的全球消费者净保费下降了1.9个百分点，按不变美元计算下降了0.9个百分点。A&H航线在全球经历了负增长，今年下降了10.6%。部分抵消了这一下降的是我们的美国高净值个人线业务，该业务在2020年增长了2.8%。

•亿的净保费为338美元，增长4.8%，按不变美元计算增长5.5%，其中商业保费增长9.3%，消费者保费下降0.9%。有关详细信息，请参阅第49页。

•净保费收入为331美元亿，增长5.8%，按不变美元计算增长6.5%，其中商业领域增长8.9%，消费者领域增长2.5%。

•P&C合并比率为96.1%，而2019年为90.6%。不包括巨灾损失的P&C当前事故年合计比率为86.7%，而2019年为89.2%。

•包括恢复保费在内的税前和税后巨灾损失总额分别为33亿和28亿，而2019年分别为12亿和96600美元万。有关我们巨灾损失的更多信息，请参阅综合经营业绩部分。

•税前和税后有利的前期发展总额分别为39500美元万(占合并比率的1.2个百分点)和35700美元万，而2019年分别为79200美元万(占合并比率的2.7个百分点)和62400美元万。

•运营现金流为98美元亿，而2019年为63美元亿，增加34美元亿，主要是由于收取的保费增加，以及与新冠肺炎疫情相关的经济放缓导致支付活动减少。有关我们现金流的更多信息，请参阅流动性部分。

•净投资收入为337500美元万，而2019年为342600美元万。

•股票回购总额为51600美元万，或全年约360股万股票，平均收购价为每股143.91美元。

•股东权益于年内增加7.4%，主要反映我们的投资组合强劲的潜在增长以及已实现和未实现的收益。

展望

我们2020年的保费增长反映了全球商业P&C产品线的增长新业务、费率正增长和更高的续订保留率。这一增长受到主要来自北美以外的消费线减少的影响，反映了新冠肺炎疫情造成的经济收缩的不利影响。

展望未来，我们今年第一季度开局良好，无论是增长还是商业P&C利率的增长水平都与第四季度的承保状况相似。我们预计目前的市场状况将继续下去，这将使我们能够继续增长收入，扩大我们商业领域的承保利润率。在消费线方面，2020年第四季度全球增长继续受到疫情对消费者相关活动影响的影响。我们的国际个人线路业务和全球A&H业务加起来缩水了8%。我们预计，随着时间的推移，这些业务将恢复增长。

2019年，Chubb达成协议，通过两次独立收购获得华泰证券集团额外22.4%的所有权权益。第一笔收购是以15.3%的权益进行的，于2020年7月完成。我们预计，根据重要条件，第二笔收购将于未来完成，收购股权为7.1%。另外，于2020年11月，我们完成购买华泰证券集团0.9%的增量所有权权益，使Chubb截至2020年12月31日的总所有权权益达到47.1%。我们继续应用权益法会计，直到我们完成7.1%的收购，这将导致多数股权，届时我们预计将应用合并会计。

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目录表

关键会计估计

我们的合并财务报表包括根据其性质或由于美国公认会计原则(GAAP)的要求而使用最佳估计和假设确定的金额。虽然我们认为合并财务报表中包含的金额反映了我们的最佳判断，但实际金额最终可能与目前列报的金额大不相同。我们认为，需要最主观和最复杂的估计的项目是：

•未付损失和损失费用准备金，包括长尾石棉和环境(A&E)准备金和非A&E伤亡风险；

•未来政策福利准备金；

•收购业务价值(VOBA)的估值以及递延保单收购成本和VOBA的摊销；

•评估某些结构性保险和再保险合同的风险转移；

•可收回的再保险，包括无法收回的再保险的估值拨备；

•对我们的投资组合进行估值，并评估预期信贷损失的估值准备金；

•递延所得税的估值；

•与保障生活福利有关的衍生工具的估值；以及

•减值商誉的评估。

我们相信，我们对这些项目的会计政策对我们的综合财务报表至关重要。以下讨论提供了关于得出这些数额所需的估计和假设的更多信息，应结合以下各节阅读：前期发展、石棉和环境(A&E)、转让再保险可收回的再保险、投资以及已实现和未实现净收益(损失)。

未付损失和损失费用

作为一家保险和再保险公司，适用法律法规和GAAP要求我们根据我们的保单和与被保险和再保险客户的协议的条款，为损失和损失费用最终责任的估计未付部分建立损失和损失费用准备金。截至2020年12月31日，我们的未付总损失和损失费用准备金为678亿美元，未付净损失和损失费用准备金为532亿美元。除了某些结构性和解（未来索赔付款的时间和金额是可以可靠确定的）以及某些未结算索赔准备金之外，我们的损失准备金不会根据金钱的时间价值进行贴现。就此类结构性和解和未结索赔的某些准备金而言，我们于2020年12月31日和2019年12月31日分别持有6800万美元和7400万美元的净贴现准备金。

下表列出了我们未付损失和损失费用的结转：

			2020年12月31日																		2019年12月31日
(单位：百万美元)			总损失						可追讨的再保险(1)						净亏损						总损失						可追讨的再保险(1)						净亏损
年初余额			$	62,690					$	14,181					$	48,509					$	62,960					$	14,689					$	48,271
损失和损失费用			26,711						5,001						21,710						23,657						4,927						18,730
支付的损失和损失费用			(22,053)						(4,619)						(17,434)						(23,911)						(5,438)						(18,473)
其他(含外汇折算)			463						84						379						(16)						3						(19)
年终余额			$	67,811					$	14,647					$	53,164					$	62,690					$	14,181					$	48,509

(1)扣除坏账再保险的估值准备后的净额。

负债估计数包括资产负债表日已报告但未支付的索赔准备金(案件准备金)和资产负债表日已发生但未报告的索赔的债务准备金(IBNR)。IBNR还可包括规定，说明所报告的索赔可能解决的金额不同于已确定的案件准备金的可能性。损失准备金还包括与处理和结清未付款项有关的估计费用。

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目录表

索赔(损失费用)。我们的损失准备金包括大约78%的伤亡相关业务，这通常包括长尾风险和其他需要高度判断的风险。

为财产和伤亡索赔建立损失准备金的过程可能很复杂，而且存在相当大的不确定性，因为这需要根据在应计之日已知的保险损失的基本情况，使用知情的估计和判断。例如，为超额伤亡索赔、石棉和环境索赔、重大灾难性事件索赔或我们的各种产品线建立的准备金，每一项都需要做出不同的假设和判断。必要的判断是以许多因素为基础的，随着新的或改进的方法的发展或法律的变化，可能会随着更多的经验和其他数据的获得和审查而进行修订。因此，最终损失付款可能与在资产负债表日对最终负债的估计不同。如果我们的估计增加，我们先前对前期损失准备金的估计的变化将对报告的日历年承保结果产生不利影响，如果我们的估计减少，则对我们有利。损失准备金估计的可能变化受到许多因素的影响。考虑到冗长的报告模式和对IBNR的相应需求，伤亡救治队伍的储备估计数尤其不确定。

对于被保险人或转让公司在资产负债表日之前向我们报告的索赔，如果我们有足够的信息，我们的索赔人员将根据索赔的情况(S)、标准的索赔处理做法和专业判断适当地确定案件准备金。此外，对于我们的Brandywin分批业务和我们假定的再保险业务全球再保险，如果我们各自的索赔部门的判断与分割者的判断不同，我们可以根据割让公司的通知调整案件准备金。

关于IBNR准备金和已发生但在资产负债表日之前尚未报告的索赔，根据定义，形成准备金估计的实际信息有限，依赖于历史损失经验和精算方法来估计IBNR的最终损失义务和相应金额。IBNR准备金估计通常是通过首先预测产品线的最终损失金额，然后减去已支付的损失和报告索赔的案件准备金来计算的。预测最终损失所涉及的判断可能与各种标准精算准备金方法的使用和解释有关，这些方法依赖于对实际历史数据、损失发展模式、行业数据和其他适当基准的推断。所需IBNR准备金的估计还需要精算师和管理层的判断，以反映更多当代和主观因素的影响，包括定性和定量的影响。在这些因素中，可能会考虑的因素包括业务组合或数量的变化、转让再保险结构的变化、索赔处理方法的变化、报告和预计的损失趋势、通货膨胀、法律环境以及出售给投保人的合同的条款和条件。

确定管理层的最佳估计

我们记录的准备金是管理层对截至资产负债表日未付索赔拨备的最佳估计，建立这些准备金涉及一个过程，包括与公司各相关方的合作。有关我们的准备金程序的信息，请参阅合并财务报表附注7。

对潜在假设的敏感性

虽然我们认为截至2020年12月31日我们的未偿亏损和亏损费用准备金是足够的，但与我们的假设不同的新信息或新趋势可能会导致亏损和亏损费用的未来发展明显高于或低于记录的准备金，这可能对未来的经营业绩产生重大影响。如前所述，我们对大多数投资组合所需损失准备金的最佳估计是在考虑了多种准备金方法的结果后，对每个起源年度进行判断选择的，而不是一个纯粹的机械过程。因此，很难用简单和定量的方式表达改变单一假设将对我们的最佳估计产生的影响。在下面的示例中，我们试图通过隔离特定保留方法的单个更改来指示潜在影响，该更改将与建立所述产品线的最佳估计相关。我们认为以下每一项敏感性分析都代表了基本假设中合理可能的偏差。

北美商业财产保险--工伤赔偿

鉴于工人补偿业务的长期报告和有偿发展模式，用于预测我们当前风险的实际当前亏损到最终亏损的发展因素需要相当大的判断，这可能对合并亏损和亏损费用准备金具有重大意义。具体地说，按照尾部系数变化一个百分点(即1.04变为1.05或1.03)调整最终亏损将导致预计净亏损和亏损费用准备金大约91000美元的万变化，无论是正数还是负数。这与记录的约96亿美元的净亏损和亏损支出准备金相比，影响了约9.5%。

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目录表

北美商业财产保险-责任

与上述工人补偿的情况一样，鉴于长期报告和有偿发展模式，用于预测我们当前风险的实际当前亏损到最终亏损的发展因素需要相当大的判断，这可能对合并亏损和亏损费用准备金具有重大意义。具体地说，对于我们的主要美国超额/雨伞投资组合，尾部系数每变化5个百分点(例如，1.1变为1.15或1.05)，预计净亏损和亏损费用准备金将产生约54600美元的万变化，无论是正值还是负值。这对这些投资组合的净亏损和亏损支出准备金约为28美元亿的影响约为19.7%。

我们Chubb百慕大业务的准备金投资组合包含以首次报告事故为基础的主要高超额负债保险风险敞口(通常附加点超过3.25亿美元，总限额高达1.5亿美元)，以及基于索赔的D&O和其他专业责任保险(通常附加点超过1.25亿美元，总限额高达7500万美元)。由于所覆盖的曝光层，这本书的预期频率很低。由于这本书的低频率/高严重性，实际索赔频率与预期索赔频率的微小差异，无论是积极的还是消极的，都可能导致预测的最终损失发生实质性变化，如果索赔频率的这种变化与部署了接近最高限额的保单有关。

北美个人财产保险

由于涉及的许多保险(例如，房主财产损失)具有相对短期性，个人保险中发生的大部分损失在发生后几年内得到解决。如我们的损失三角披露所示，绝大多数(约95%)个人保险的最终净损失和分配的损失调整费用通常在事故发生后五年内支付，超过80%在两年内支付。尽管有相当大的准备金与一些负债风险相关，如个人超额/伞形负债，但我们的已产生损失三角也显示出大致一致的模式，即已发生估计随着时间的推移只有相对较小的变动，特别是在到期24个月后。虽然负债风险受到更长解决时间的额外不确定性的影响，但个人航线业务波动的主要驱动因素本质上是相对短期的，与自然灾害、非巨灾天气事件、人为风险以及其他偶然索赔事件导致的个人重大损失波动等因素有关。

北美农业保险

这一部门约59%的储备来自与作物相关的项目，这些项目都有短期支付模式，预计大部分负债将在随后的12个月内得到解决。我们的多重危险作物保险(MPCI)产品的索赔准备金是根据具体情况设定的，我们的总风险敞口受国家层面的风险分担公式以及第三方再保险的约束。大多数发展风险产生于对情况储量估计的准确性和评估最终作物条件所需的时间。我们不认为我们的农业储备受到更典型的P&C储量估计背后的一般假设和风险的重大影响。

海外一般保险

某些长尾线，如伤亡和职业线，特别容易受到损失趋势和索赔膨胀变化的影响。世界各地对侵权和和解裁决的认识加深，可能会增加对这些产品的需求，并导致预留估计的不确定性。我们的预留方法依赖于从历史数据估计的损失发展模式，虽然我们试图根据当前侵权环境中的已知变化调整这些因素，但这些因素可能不能完全反映侵权环境中的所有最新趋势。例如，在应用报告损失发展方法时，将我们选择的损失发展模式延长六个月将使2018年及之前事故年度的长尾伤亡和职业损失准备金估计增加约59000美元万。这与记录的净亏损和亏损支出准备金约38亿相比，影响了15.4%。

全球再保险

截至2020年12月31日，全球再保险部门的净未偿亏损和亏损费用总计为15亿，其中包括77200万的案例准备金和74000万的IBNR。相比之下，截至2019年12月31日，全球再保险部门的净未偿亏损和亏损费用总计为14亿，其中包括76900万的案例准备金和66400美元的万。

对于我们的巨灾业务，我们主要通过考虑各种信息来源来估计未偿还损失和损失费用，这些信息来源包括我们的分割者报告的具体损失估计，我们的经纪人报告的整体行业损失估计，以及我们关于再保险风险的内部数据，这些数据与我们的地理位置相关

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事件。我们的内部数据分析使我们能够更早地为已知事件建立灾难准备金，而不是仅仅依靠第三方的报告来确定附带准备金。

对于我们的意外伤害再保险业务，我们通常依赖于剥离公司来报告索赔，然后将这些数据用作估计未付损失和损失费用的关键输入。由于依赖于分拆公司报告的索赔信息，以及其他因素，对假定再保险的未付损失和损失费用的估计包括某些风险和不确定性，这些风险和不确定性是与我们的直接保险业务相关的。这些措施包括但不一定限于以下内容：

•报告的索赔信息可能不准确；

•通常，在向让渡公司报告损失事件和向我们报告再保险索赔之间存在滞后。使用经纪人将分拆公司的财务信息传输给我们会增加报告的滞后。由于我们的大部分再保险业务是由经纪人产生的，因此，分拆公司通常首先向经纪人提交索赔和其他财务信息，然后经纪人向特定条约的每个再保险人报告这些信息的比例份额。与直接保险业务相比，报告延迟通常会导致发生索赔之日和报告索赔之日之间的时间较长。因此，假设再保险的延迟确认损失准备金发展的风险高于直接保险额度；

•与我们的保险业务相比，特定再保险合同的历史索赔数据可能会受到限制，因为可用的历史信息可能较少。此外，对于某些保险或产品，如超额损失合同，特定年份的预期索赔可能相对较少，因此实际索赔数量可能会受到重大变化的影响。在这种情况下，精算师通常依赖来自几个公认来源的行业数据。

我们通过几种方式缓解上述风险。除了对割让公司报告进行常规分析审查以确保报告的索赔信息看起来合理外，我们还定期对某些割让公司进行承保和索赔审计，以确保报告的索赔信息准确、完整和及时。适当时，审计结果用于调整保留过程中的索赔。我们还利用我们对个别割让公司亏损历史发展的了解来调整我们认为报告的割让亏损存在的充分性水平。

有时，我们的附带损失准备金和未到期保费准备金与割让公司报告的损失准备金和未到期保费准备金的金额会有差异。这是因为我们从割让公司收到的信息一致和及时，只涉及案件准备金。对于IBNR，我们根据业务类型使用历史经验和其他统计信息来估计最终损失。我们通过将估计的收入模式应用于根据每个条约的承保范围(即所附风险或发生的损失)为每个条约支付的净保费，来估计我们的未赚取保费准备金。截至2020年12月31日，我们的分割者公司向我们报告的案件准备金(扣除退让)为76200美元万，而我们记录的万为77200美元。我们的政策是，当我们对报告索赔的最终价值的评估与我们分割者对该索赔的评估不同时，除了我们分割者报告的金额之外，还会计入额外的案件准备金。

通常，在支付和报告的发展模式的持续时间方面存在固有的不确定性，特别是对于某些伤亡类别，如超额工人赔偿或一般责任，这些可能需要数十年的时间才能完全发展。由于数据的统计可信度有时很低，需要用行业发展模式来补充客户开发模式，这加剧了这种不确定性。因此，最终发展模式的基本来源和选择可能对选定的最终净亏损和亏损费用产生重大影响。例如，将用于美国长尾线路的发展模式缩短或延长20%，将导致根据报道的伯恩胡特-弗格森方法得出的这些线路的损失准备金估计变化约24500美元万。这对记录的净亏损和亏损支出准备金约65500美元万的影响为37%。

公司

在公司内部，我们也有某些责任再保险额度的敞口，这些额度自1994年以来一直处于分流状态。与这项分批再保险业务相关的未付损失和损失费用存在于公司报告的白兰地酒部内。分期付款再保险业务余下的未清偿亏损及亏损开支储备，大部分与急症室申索有关。

急症室的负债主要涉及与石棉产品有关的人身伤害索偿，以及与危险废物场地有关的补救费用。我们对急症室负债的估计，对未来法律、社会和经济环境的转变特别敏感。我们在确定A&E负债的价值时没有假设任何这样的未来变化，其中包括已报告的和IBNR索赔的准备金。

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目录表

在估计我们的石棉账户库存的储量时，我们会考虑许多复杂的变量，这些变量可能会直接影响预测结果。我们认为，与我们的A&E责任相关的最重要的变数包括：当前的法律环境；可能被用作解决未来索赔的先例的特定和解；关于索赔严重程度和更严重索赔频率的趋势的假设；关于在被告(包括破产信托)和其他保险公司之间分配责任的能力的假设；索赔人在他们没有居住或风险敞口的情况下提出索赔的能力；投保人索赔未汇总保险的权利；鉴于投保人的索赔趋势和责任状况，高水平超额保单是否有可能被获得；对未受损索赔人的支付；以及，外围被告的潜在责任。基于政策、事实、法律和对这些因素在任何给定账户上可能产生的影响的仔细分析，我们估计了潜在的赔偿责任、投保人辩护费用和承保诉讼费用。

其他承运人或被告宣布的石棉案件的结果与我们很可能几乎没有相关性，因为承保风险高度依赖于承运人、投保人和索赔人之间的个别承保范围和纠纷解决状况的具体事实。

有关更多信息，请参阅“石棉和环境(A&E)”一节和合并财务报表附注7。

未来政策福利准备金

我们在我们的海外普通保险和人寿保险部门发行被归类为长期的合同。这些合同通常包括意外和补充保健品、定期和终身保健品、养老产品和年金。根据公认会计原则，我们根据经批准的精算方法(包括与费用、死亡率、发病率、持续性和投资收益率相关的假设)为被确定为长期合同的合同建立准备金。对于传统的长期合同，这些假设还包括不利偏差准备金(PAD)，并在合同开始时被“锁定”，这意味着我们在保单有效期内使用我们的原始假设，随后不会对其进行修改，除非我们认为准备金不足；而对于非传统的长期合同，这些假设不包括PAD，并在每个报告日期解锁。定期评估未来政策福利准备金余额是否存在保费不足。如果经验不如假设的有利，可能需要额外的负债，导致对投保人福利和索赔的费用。

收购业务价值(VOBA)的估值，以及递延保单收购成本和VOBA的摊销

作为收购销售长期合约的业务(如寿险产品)的一部分，我们设立了与VOBA相关的无形资产，代表有效合约未来利润的公允价值。收购时VOBA的估值与用于建立相关未来保单福利准备金的假设类似。这一计算中最重要的投入是用于计算净现金流现值的贴现率。我们将与长期合同和VOBA相关的递延保单收购成本(统称为保单收购成本)在合同的估计寿命内摊销，通常按基于估计未来保单收益负债时使用的相同假设确认的保费收入的比例摊销。对于非传统的长期合同，我们按照预期毛利估计的比例，在合同的预期期限内摊销保单购置成本。保单购置成本包括佣金、保费税及某些与成功收购新保险或续订保险合约直接相关的承保成本，以确定是否可从未来收入(包括投资收入)中收回。无法收回的成本在确定的期间内支出。

风险转移

在正常的业务过程中，我们同时购买(或放弃)和出售(或承担)再保险保障。作为政策问题，我们在2002年停止购买所有有限风险再保险合同。对于让与再保险和假定再保险，必须满足风险转移要求，才能使用再保险会计，主要结果是将合同项下的现金流确认为保费和损失。如果不符合风险转移要求，合同将作为存款入账，通常导致通过存款资产或负债确认合同项下的现金流，而不是作为收入或费用。为了满足风险转移要求，再保险合同必须包括保险风险，包括承保风险和时机风险，以及承担实体遭受重大损失的合理可能性。我们也适用类似的风险转移要求，以确定某些商业保险合同是否应计入保险或存款。包括固定保险的固定保险费(即不根据合同的损失经验进行调整的保险费)的合同通常转移风险，不需要作出判断。

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再保险和保险合同既包括重大的风险分担条款，如根据损失经验调整保费或损失覆盖范围，又包括相对较低的保单限额，如最高保费评估与损失限额的高比例证明，可能需要相当大的判断力才能确定是否满足风险转移要求。对于这类合同，通常被称为有限或结构化产品，我们要求在合同开始时通过开发预期现金流分析来具体评估每份合同的风险转移。为了支持风险转移，现金流分析必须证明重大亏损是合理可能的，例如，亏损净现值除以保费净现值的比率等于或超过110%。在进行现金流分析时，我们通常使用与预期平均赔付期限一致的无风险回报率。此外，为了支持保险风险，我们必须证明再保险人的损失风险与再保险人的损失风险不同，和/或支持假设实体可以确认重大损失的各种情况。

为了确保定期评估风险转移要求，承销商为所有结构性产品制定了定性和定量的风险转移分析和支持风险转移的备忘录。我们为结构化产品制定了协议，其中包括在报价前触发对合同进行会计审查的标准。如果触发任何标准，合同必须由我们的每个部门建立的委员会审查，该委员会负责报告监督，包括来自我们全球结构性交易审查委员会的同行审查。

关于放弃的再保险，我们签订了几份多年超额损失追溯评级合同，主要是在2002年。这些合同主要为特定的产品部门提供严重保护。由于传统的一年期再保险覆盖范围已经变得相对昂贵，这些合同通常是为了确保更具成本效益的再保险计划。所有这些合同都转移了风险，并被计入再保险。此外，我们保留了几份主要在2003年之前签订的超额损失再保险合同，例如题为“石棉和环境(A&E)”一节所指的国家赔偿公司(NICO)合同。自1999年以来，我们没有购买过任何其他具有追溯力的让与再保险合同。

关于假定的再保险和保险合同，导致对风险转移做出判断的产品主要由我们的金融解决方案业务销售。尽管我们大幅削减了承销金融解决方案业务，但仍有几份合同仍然有效，主要包括多年追溯评级合同和损失组合转移。由于保险风险转移通常是客户购买这些产品的主要动机，因此从历史上看，我们得出结论认为没有达到风险转移标准的保险和再保险合同相对较少。对于某些被报告为存款的保险合同，被保险人希望为风险提供自我保险，但无论是否合法，都被要求购买保险，以便在被保险人不付款的情况下，索赔人将得到持牌保险公司的保护。

可追讨的再保险

可收回再保险包括再保险公司应付给我们的已支付和未支付的损失和损失费用的余额，并扣除无法收回的再保险的估值拨备。无法收回再保险的估值拨备是根据对再保险人的财务状况和其他因素的审查而确定的。转让的再保险合约并不解除我们对投保人的主要责任。因此，在任何再保险人不能或不愿意履行其义务或对根据再保险合同承担的责任提出争议的情况下，存在可追回的再保险风险。我们使用精算估计以及根据现有再保险合同确定我们放弃未偿损失和损失费用的能力，以确定可就未偿损失和损失费用收回的再保险。

确认再保险可收回资产需要两个关键判断。第一个判断涉及我们根据总储备金数额和该数额中可割让给再保险公司的百分比进行的估计。分割性IBNR是就未偿损失和损失费用可追回的再保险的主要组成部分，通常是作为我们损失准备金过程的一部分而制定的，因此，其估计受到与IBNR总额估计类似的风险和不确定性(请参阅“关键会计估计-未偿损失和损失费用”)。第二项判决涉及我们对再保险可追讨余额的估计，而我们最终可能会因无力偿债、合约纠纷或其他原因而无法向再保险人追讨。预计无法收回的金额反映在估值拨备中，该拨备减少了再保险可收回资产，进而减少了股东权益。坏账再保险计价准备的变动反映在净收入中。

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目录表

虽然个别再保险人支付再保险责任的责任是根据特定的合同条款而定，但这些金额的可收集性需要管理层进行估计。大部分可收回余额将在未来某个时候才到期收回，我们可收回余额的持续时间可能长于我们直接暴露的持续时间。在这段时间内，个别再保险人的经济状况和经营表现可能会影响他们履行这些责任的能力，虽然他们可能会继续承认他们有合约上的责任，但他们可能没有财政资源或意愿全面履行他们对我们的责任。

要估计无法收回的再保险的估值免税额，必须首先为每个再保险人确定可收回的再保险。这一决定是基于过程而不是估计的，尽管必须应用判断的要素。作为这一过程的一部分，被割让的IBNR被分配给再保险合同，因为被割让的IBNR通常不是按合同计算的。分配一般基于根据再保险合同转让的保费，并根据实际亏损经验以及毛利和让渡亏损之间的历史关系进行调整。如果实际保费和损失经历与历史经验有重大差异，再保险人可收回的再保险的分配将得到审查，并可能发生变化。虽然这种变化不太可能导致无法收回的再保险的估值拨备有较大百分比的变化，但它可能会对我们在记录期间的净收入产生重大影响。

通常，我们使用违约分析来估计无法收回的再保险。违约分析的主要组成部分是再保险人的再保险可追回余额、抵押品净额和前瞻性违约系数，这些因素用于估计再保险人可能无法全额履行其未来债务的可能性。2020年，我们通过了新的关于可收回再保险预期信贷损失会计处理的指导意见。有关其他资料，请参阅综合财务报表第8项下附注1(S)。就此目的而言，抵押品的定义需要作出一些判断，一般限于仅以Chubb为受益人的信托基金持有的资产、信用证，以及吾等认为有抵销权的同一法人实体所持有的负债。我们目前不包括多受益人信托。然而，我们有几家再保险公司已经建立了多受益人信托，我们的某些公司是这些信托的受益人。违约因素的确定主要基于再保险人的财务实力评级和适用于财务实力评级的相应违约因素。违约因素需要相当大的判断力，并根据每家再保险人的当前财务实力评级或等值评级以及其他关键考虑和假设来确定。重要的考虑因素和假设包括但不一定限于以下内容：

•对于维持主要评级机构的财务实力评级，且可收回余额被视为代表较大总体的再保险公司(即违约概率与类似评级的再保险公司一致，支付期限符合平均水平)的再保险公司而言，管理层为确定每家再保险公司的无法收回再保险的估值拨备而作出的判断通常是有限的，因为财务评级是基于公布的来源，而我们应用的违约系数是基于适用于特定评级类别的主要评级机构的历史违约系数。适用于AAA、AA、A、BBB、BB、B和CCC财务评级的违约因素分别为0.8%、1.2%、1.7%、4.9%、19.6%、34.0%和62.2%。由于我们的模型是基于一家主要评级机构的历史违约因素，我们通常不会考虑替代因素。然而，如果高评级的再保险公司预期在短时间内支付可追回款项，例如某些财产巨灾索赔，则可能不适用违约因素；

•对于可从再保险公司收回且未被主要评级机构评级且管理层无法根据母公司或关联公司确定可信评级等值的余额，我们可能会根据我们对再保险公司的分析确定评级等值，该分析考虑了对特定实体、行业基准或其他被认为适当的因素的资信评估。然后，我们对该评等类别应用适用的默认系数。对于可从未评级的再保险公司收回的余额，如果我们的转让准备金低于某个门槛，我们通常适用34.0%的违约系数；

•对于可向无力偿债或受监管机构监管的再保险人追讨的余额，我们根据每家公司的具体事实和情况，为无法收回的再保险确定违约因素和由此产生的估值拨备。在最初接到破产通知时，我们通常通过注销可收回余额和增加无法收回的再保险的估值拨备，确认扣除抵押品的所有未偿还余额中相当大一部分的费用。当对再保险公司采取监管行动时，我们通常通过估计扣除抵押品后所有未偿还余额的预期收回来确认违约因素。当有足够的可靠资料时，我们会根据所收到的资料，厘定违约因素，以调整坏账再保险的估值免税额；及

•对于俘虏和其他可追回资产，管理层根据具体事实和情况确定无法收回的再保险的估值拨备。

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目录表

下表汇总了截至2020年12月31日各类型可收回余额的再保险可收回金额和不可收回再保险估值拨备：

						关于损失和损失费用的再保险可追回毛数						应收账款(扣除可用抵押品)
																		无法收回的再保险估价津贴 (1)
(单位：百万美元)
类型
信用评级的再保险公司						$	12,479					$	10,814					$	179
未评级的再保险公司						290						154						57
受监管的再保险人及无力偿债的再保险人						64						60						35
俘虏						2,107						372						11
其他--结构化的定居点和水池						966						965						32
总						$	15,906					$	12,365					$	314

(1)     不可收回再保险的估值拨备是基于适用于可收回再保险总额的违约分析，在2020年12月31日的抵押品净额约为35美元亿。

在… 2020年12月31日，在我们的方法中使用不同的假设可能会对坏账再保险的估值拨备产生实质性影响。如果我们的再保险人的信誉因影响再保险业的不利事件(例如大量重大灾难)而恶化，则实际无法收回的金额可能大大高于我们对无法收回的再保险的估值拨备。这样的事件可能会对我们的财务状况、运营结果和我们的流动性产生实质性的不利影响。鉴于评估我们的坏账准备的各种考虑因素，我们不能准确地量化某一特定行业事件可能对坏账再保险的估值准备产生的影响。然而，根据截至2020年12月31日的再保险可收回余额的构成(特别是平均信用质量)，我们估计，假设没有其他与计算相关的变化，所有评级再保险人的评级下调一个级距(例如，从A到A-或A-到Bbb+)可以使我们对无法收回的再保险的估值拨备增加约8,100万或再保险可收回余额总额的约0.5%。虽然评级下调会导致我们对无法收回的再保险的估值拨备增加，并在该期间的收益中计入费用，但评级下调本身并不意味着我们将无法向有关再保险人收回所有割让的再保险。有关其他信息，请参阅合并财务报表附注5。

公允价值计量

会计准则将公允价值定义为在市场参与者之间有序交易中出售资产或转移负债的价格(退出价格)，并基于投入的可靠性建立了三级估值层次结构。公允价值层次结构对活跃市场的报价给予最高优先级(1级投入)，对不可观测数据给予最低优先级(3级投入)。第2级包括可直接或间接观察到的资产或负债的投入，但第1级内的报价除外。有关我们的公允价值计量资料，请参阅综合财务报表附注4及附注13。

投资组合信用损失评估

每个季度，我们评估分类为持有至到期的固定期限证券的当前预期信贷损失(CECL)和分类为可供出售的固定期限证券的预期信贷损失(ECL)。由于我们的投资组合是合并资产的最大组成部分，CECL和ECL可能会对我们的财务状况和运营结果产生重大影响。更多信息见合并财务报表附注1)和附注3。

递延所得税

截至2020年12月31日，我们的递延纳税净负债为89200美元万。我们的递延税项资产和负债主要是由于我们的合并财务报表中记录的金额与我们的资产和负债的计税基础之间的临时差异造成的。我们为每个税务管辖区的每个纳税组成部分(为税务目的合并的一个或一组实体)单独确定递延税项资产和负债。递延税项资产的变现取决于适用税务管辖区的税法规定的结转或结转期间内是否存在足够的应纳税所得额。在我们从事业务的许多国家，税法可能会发生变化，这会影响我们的递延税项资产和负债。

 

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目录表

于每个资产负债表日，管理层会评估是否有需要设立减值准备，以便在所有或部分递延税项资产极有可能无法变现的情况下减收递延税项资产。决定是否需要减值准备是基于所有现有资料，包括主要来自业务计划的未来应课税收入预测，以及在适当情况下可采用的税务筹划策略。对未来应税收入的预测包含了对未来业务和运营的假设，这些假设往往与实际经验不同。如果导致我们对未来应税收入预测的假设和估计被证明是不正确的，则可能需要额外的估值免税额，这可能对我们的财务状况、运营业绩和流动性产生重大不利影响。截至2020年12月31日，8,300美元万的估值准备反映了管理层的评估，即由于某些子公司无法产生足够的应税收入，部分递延税项资产更有可能无法变现。

可变年金合同下涉及最低福利保证的假定再保险计划

Chubb再保险与主要在美国发行的可变年金相关的各种死亡和生前福利担保。我们在2007年停止了这项业务。在死亡时支付的担保被称为担保最低死亡抚恤金(GMDB)。生活福利保障主要由最低收入保障福利组成。有关本产品及相关会计处理的进一步说明，请参阅合并财务报表附注1 j)。

保障生活福利(GLB)衍生品

出于会计目的，我们的GLB再保险被归类为衍生品，因此按公允价值列账。公允价值变动反映在综合经营报表的已实现净收益(亏损)中。

GLB公允价值的确定

GLB再保险的公允价值是使用内部估值模型估计的，该模型包括当前市场信息和从理论市场参与者的角度对投保人行为的估计，该市场参与者将承担这些债务。我们所有的条约都包含索赔限额，这是估值模型中的一个因素。公允价值取决于许多因素，包括利率、股票市场、信用风险、经常账户价值、市场波动性、预期年化利率和其他投保人行为的变化，以及投保人死亡率的变化。管理层定期重新评估该模型和相关假设，并根据获得的与投保人行为和更及时的市场信息的可用性相关的额外经验，酌情进行改进。由于估值模型中用来确定这些衍生产品公允价值的假设存在固有的不确定性，实际经验可能与我们的综合财务报表中反映的估计大不相同。

我们打算持有这些衍生品合约至到期日(即标的负债因失效、年化、死亡或再保险合约到期而到期时)。为了部分抵消GLB再保险合约公允价值变化的风险，我们投资于衍生品对冲工具。

有关厘定GLB再保险公允价值时所采用的估计及假设的进一步资料，请参阅综合财务报表附注4。关于利率、股票指数和其他假设的变化对GLBS公允价值的影响以及由此对我们净收入的估计影响的敏感性讨论，请参阅项目(7A)。

GMDB福利准备金的确定

管理层根据长期受益率(或损失率)建立的福利准备金是根据反映管理层对GMDB未来业绩的最佳估计的假设计算得出的 可变年金业务。尽管风险具有长期性，但收益比率的计算会受到短期市场波动的影响，管理层可能会判断这些市场波动是暂时的。管理层定期检查定性和定量分析，包括审查最近估值日期使用的福利比率与随后日期计算的福利比率之间的差异。管理层定期评估其估计数，并利用判断来确定福利比率计算所依据的假设应在多大程度上进行调整。在截至2020年12月31日的年度内，管理层认为不需要改变福利比率。

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目录表

风险管理

我们采用一种策略来管理金融市场和可变年金(VA)担保再保险中嵌入的投保人行为风险。风险管理从承保潜在客户和担保设计开始，特别关注保护我们的地位不受投保人期权的影响，因为反选择性行为可能会对我们的义务产生不利影响。

第二层风险管理是再保险合同的结构。所有退伍军人保险保证再保险合同均包括某种形式的年度或总索赔限额(S)，主要旨在减少我们在股票市场和利率大幅下降(这将导致预期索赔增加)方面的风险敞口。

第三层风险管理是套期保值策略，它既希望随着时间的推移减少长期经济损失，也希望降低损益表的波动性。我们持有金融市场工具作为对冲策略的一部分，截至2020年12月31日和2019年12月31日，我们的公允价值负债分别为1,700美元万和1,300美元万。这些工具基本上每天都有抵押品。

我们还限制了我们愿意承担的可变年金再保险担保风险的总额。上一次实质性交易是在2007年底报价的。投保人的总人数目前正在以每年5%到15%的速度下降，这是通过投保人的提款、年化和死亡来实现的。

请注意，在任何再保险保单的“等待期”结束之前，不能发生GLB索赔。截至2020年12月31日，我们再保险的保单中有93%的保单达到了他们的“等待期”。

抵押品

Chubb以信托或信用证中合格资产的形式代表大多数客户维护抵押品，包括信用证(LOC)，其金额通常足以让客户获得再保险的法定准备金信用。抵押品的计算时间和金额因客户而异，具体取决于再保险条约的细节和客户住所的法定准备金准则。有关可变年金计划的LOC的讨论，请参阅“信贷安排”。

商誉减值评估

截至2020年12月31日和2019年12月31日，商誉分别为154亿和153亿，代表收购成本超过收购净资产估计公允价值的部分。商誉在收购时分配给被收购实体的适用报告单位。我们的报告单位与我们的可报告部门相同。关于报告单位的商誉余额，请参阅合并财务报表附注6。

商誉不摊销，但至少每年进行一次定期减值评估，如果有任何可能减值的迹象，则应更早进行评估。减值是在报告单位层面进行测试的。减值评估首先使用定性评估来确定报告单位的公允价值是否更有可能大于其账面价值(即超过50%的可能性)。如果报告单位未能通过这一定性评估，则使用单一的量化分析来衡量和记录减值金额。

在评估报告单位的公允价值时，我们对报告单位的盈利能力做出假设和估计，包括：

•短期和长期增长率；以及

•估计权益成本和长期无风险利率的变化。

如果我们在评估被收购实体的公允价值时作出的假设和估计发生变化，我们可能被要求减记商誉的账面价值，这可能对我们在计入费用期间的经营业绩产生重大影响。根据我们2020年的减值测试，我们确定不需要减值，我们的报告单位也没有减值风险。

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目录表

合并经营业绩-截至2020年、2019年和2018年12月31日的年份

																					%的变化
(除百分比外，以百万美元计)			2020						2019						2018						2020年与2019年						2019 VS 2018
净保费已成交			$	33,820					$	32,275					$	30,579					4.8		%				5.5		%
净保费—不变美元 (1)																					5.5		%				7.0		%
赚取的净保费			33,117						31,290						30,064						5.8		%				4.1		%
净投资收益			3,375						3,426						3,305						(1.5)		%				3.6		%
已实现净收益(亏损)			(498)						(530)						(652)						(6.1)		%				(18.8)		%
总收入			35,994						34,186						32,717						5.3		%				4.5		%
亏损和亏损费用			21,710						18,730						18,067						15.9		%				3.7		%
政策优势			784						740						590						5.9		%				25.5		%
保单获取成本			6,547						6,153						5,912						6.4		%				4.1		%
行政费用			2,979						3,030						2,886						(1.7)		%				5.0		%
利息开支			516						552						641						(6.4)		%				(13.9)		%
其他(收入)支出			(994)						(596)						(434)						66.8		%				37.2		%
购入无形资产的摊销			290						305						339						(4.9)		%				(10.2)		%
Chubb整合费用			—						23						59						NM						(61.7)		%
总费用			31,832						28,937						28,060						10.0		%				3.1		%
所得税前收入			4,162						5,249						4,657						(20.7)		%				12.7		%
所得税费用			629						795						695						(20.8)		%				14.3		%
净收入			$	3,533					$	4,454					$	3,962					(20.7)		%				12.4		%
NM--没有意义
(1)在不变美元的基础上，通过使用与可比本期相同的当地货币汇率换算上一期的结果来计算这些数额。

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目录表

净保费已成交																					更改百分比
(除百分比外，以百万美元计)			2020						2019						2018						2020年与2019年						2019 VS 2018						C $2020与2019
商业伤亡			$	6,177					$	5,654					$	5,204					9.2		%				8.7		%				9.3		%
工伤赔偿			2,015						2,098						2,094						(4.0)		%				0.1		%				(4.0)		%
专业责任			4,201						3,697						3,527						13.6		%				4.8		%				14.0		%
担保			531						639						635						(16.9)		%				0.6		%				(14.5)		%
商业多重危险 (1)			1,047						983						910						6.6		%				8.0		%				6.6		%
地产等短尾线			5,231						4,468						4,016						17.1		%				11.3		%				18.3		%
商业P & C总计			19,202						17,539						16,386						9.5		%				7.0		%				10.0		%
农业			1,846						1,810						1,577						2.0		%				14.8		%				2.0		%
个人汽车			1,550						1,786						1,695						(13.2)		%				5.4		%				(10.0)		%
个人房主			3,627						3,513						3,391						3.2		%				3.6		%				3.5		%
其他个人			1,656						1,514						1,508						9.4		%				0.3		%				9.8		%
个人热线共计			6,833						6,813						6,594						0.3		%				3.3		%				1.5		%
财产合计和伤亡合计			27,881						26,162						24,557						6.6		%				6.5		%				7.2		%
全球A & H线路 (2)			3,859						4,315						4,277						(10.6)		%				0.9		%				(9.7)		%
再保险项目			731						649						671						12.6		%				(3.2)		%				12.1		%
生命			1,349						1,149						1,074						17.4		%				7.0		%				18.4		%
合并总数			$	33,820					$	32,275					$	30,579					4.8		%				5.5		%				5.5		%

(1)商业多重风险代表零售包装业务(财产和一般责任)。

(2)仅就本附表而言，我们北美和国际合并业务（通常分别包含在人寿保险和海外一般保险部门）的A & H业绩以及我们北美商业P & C部门的A & H业绩均包含在上述全球A & H行中。

2020年净保费的增长主要反映了全球商业P&C系列的正增长，但主要来自北美以外的消费者P&C系列的负增长部分抵消了这一增长。净保费的增长主要反映新业务、正费率增长和续期保留率上升。这一增长受到了追随者的影响新冠肺炎疫情造成的经济收缩的社会经济影响，主要是在消费P&C部门。

•商业伤亡的增长是由于新业务、积极的费率增长和北美、亚洲和欧洲的增长，但被新冠肺炎大流行的不利影响部分抵消，包括对有效保单的风险敞口调整带来的5 800美元万，这将增长抑制了1.1个百分点。

•市场状况和新冠肺炎疫情造成的经济收缩的不利影响对工人补偿产生了不利影响。这一减少包括12100美元的万对有效保单的敞口调整，这将经济增长压低了5.8%。

•专业责任的增加主要是由于新业务和主要在北美、亚洲和欧洲的费率增加所致。

•由于市场状况以及新冠肺炎疫情造成的经济收缩的不利影响，北美和拉丁美洲的保证金有所下降。

•由于北美强劲的续订保留率和正值率上升，商业多重风险增加。这一增长被新冠肺炎疫情造成的经济收缩的不利影响部分抵消。

•房地产和其他短尾航线增加，主要是由于新业务和正利率上升，主要是在北美和欧洲。

•个人额度的增长主要是由于北美房主业务的积极利率上升和强劲的续签保留率，以及欧洲的增长。此外，北美地区还受益于恢复保费同比增长的有利影响。这一增长部分被新冠肺炎疫情的影响所抵消，该疫情导致拉丁美洲和北美的汽车业务下滑。

•全球所有地区的A&H航线都出现了下降，这主要是由于新冠肺炎疫情导致旅行量减少所致。

•人寿的增长主要是由拉丁美洲的增长推动的，这主要是由于我们在智利的业务扩大以及亚洲国际人寿业务的增长。

有关净保费的其他资料，请参阅分部业绩讨论。

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目录表

赚取的净保费

短期合同(通常是P&C合同)赚取的净保费通常反映在曝险期满时记为该期间收入的净保费部分。长期合同--通常是传统人寿合同--赚取的净保费，通常在投保人到期时被确认为赚取的。2020年，净保费收入增加了18美元亿，或按不变美元计算增加了20美元亿，其中商业P&C产品线的正增长为8.9%，消费者产品线的不变美元产品线为正增长。

巨灾损失与前期发展

巨灾损失不包括恢复保费，这是根据某些再保险协议支付的额外保费，目的是恢复因损失发生而耗尽的保险。复职保费金额通常是根据再保险限额的用完程度按比例支付的原始割让保费的一部分。前期发展是扣除相关调整后的净额，相关调整通常涉及基于保单期间结束后发展的实际索赔经验的利润佣金准备金或保单持有人股息准备金。费用调整与这些相同保单的前期亏损发展相关。有关巨灾损失的恢复保费和对前期发展的调整的进一步信息，请参阅非公认会计准则对账部分。

我们对巨灾损失事件的定义通常与财产索赔服务(PCS)对美国和加拿大事件的定义一致。PCS将灾难定义为造成2,500万或更多保险损失并影响大量投保人的事件。对于美国和加拿大以外的事件，我们通常使用类似的定义。我们还将某些流行病造成的损失定义为巨灾损失，例如新冠肺炎。下表仅代表有关日历年发生的事件的巨灾损失估计数。本日历年巨灾损失估计数与前几个日历年发生的损失事件有关的变化被视为前期发展，不包括在下表中。

			2020年全年按事件分类的灾难损失费用
			北美商业财产保险						北美个人财产保险						北美农业保险						海外一般保险						全球 再保险						人寿保险						总计（不包括RIP）						已收集（费用）						包括RIP在内的总数
(单位：百万美元)
净亏损
新冠肺炎			$	925					$	—					$	—					$	421					$	10					$	24					$	1,380					$	(16)					$	1,396
美国飓风/热带风暴			429						132						1						79						86						—						727						7						720
美国洪水、冰雹、龙卷风和风事件			295						191						25						9						11						—						531						(3)						534
美国野火			61						162						1						5						1						—						230						—						230
内乱			111						2						—						17						—						—						130						—						130
国际天气相关事件			3						6						—						67						15						—						91						2						89
中西部德雷乔			37						38						8						—						1						—						84						—						84
澳大利亚风暴			—						—						—						66						—						—						66						—						66
其他			7						2						—						26						(1)						—						34						—						34
总			$	1,868					$	533					$	35					$	690					$	123					$	24					$	3,273
已收集（费用）			(3)						(1)						(1)						(15)						10						—												(10)
所得税前合计			$	1,871					$	534					$	36					$	705					$	113					$	24																	$	3,283
所得税优惠																																																			506
扣除所得税后总计																																																			$	2,777

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目录表

			2019年全年按事件分类的灾难损失费用
			北美商业财产保险						北美个人财产保险						北美农业保险						海外一般保险						全球 再保险						总计（不包括RIP）						已收集（费用）						包括RIP在内的总数
(单位：百万美元)
净亏损
美国洪水、冰雹、龙卷风和风事件			$	220					$	202					$	7					$	—					$	9					$	438					$	—					$	438
德克萨斯州达拉斯龙卷风			55						145						—						—						2						202						(11)						213
冬季风暴			74						110						1						6						2						193						—						193
飓风多里安			26						30						—						10						8						74						1						73
加州野火			11						45						—						—						—						56						—						56
台风哈吉比斯			—						—						—						20						17						37						1						36
香港和智利发生内乱			—						—						—						33						—						33						(4)						37
国际天气相关事件			1						2						—						30						—						33						—						33
其他			34						9						—						53						13						109						1						108
总			$	421					$	543					$	8					$	152					$	51					$	1,175
已收集（费用）			—						(11)						—						(4)						3												(12)
所得税前合计			$	421					$	554					$	8					$	156					$	48																	$	1,187
所得税优惠																																													221
扣除所得税后总计																																													$	966

			2018年全年按事件分类的灾难损失费用
			北美商业财产保险						北美个人财产保险						北美农业保险						海外一般保险						全球 再保险						总计（不包括RIP）						已收集（费用）						包括RIP在内的总数
(单位：百万美元)
净亏损
飓风迈克尔			$	187					$	16					$	6					$	6					$	85					$	300					$	15					$	285
美国洪水、冰雹、龙卷风和风事件 (1)			162						157						7						—						6						332						—						332
东北冬季风暴			43						117						—						—						5						165						—						165
加州野火			51						61						1						1						58						172						(23)						195
飓风佛罗伦萨			109						29						7						15						14						174						1						173
加州泥石流			4						120						—						1						—						125						—						125
科罗拉多州降雨和冰雹风暴			7						65						—						1						—						73						—						73
国际天气相关事件			—						—						—						182						31						213						2						211
其他			16						46						—						—						6						68						1						67
总			$	579					$	611					$	21					$	206					$	205					$	1,622
已收集（费用）			—						(26)						—						—						22												(4)
所得税前合计			$	579					$	637					$	21					$	206					$	183																	$	1,626
所得税优惠																																													272
扣除所得税后总计																																													$	1,354

(1)该分组由34个独立事件组成，主要影响美国南部和东北部地区

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目录表

前期开发

(单位：百万美元)			2020						2019						2018
前期发展良好			$	395					$	792					$	896

前期发展(PPD)源于本年度确认的损失估计的变化，这些变化与前几个历年发生的损失事件有关，不包括从前几个事故年度的应得保费发展中产生的损失的影响。

截至2020年止年度的税前前期净有利发展为39500万美元，其中包括美国儿童猥亵索赔的25900万美元不利发展，主要是与法定相关的10600万美元不利发展与遗留石棉和环境负债有关。其余760万美元的有利开发主要包括89%的长尾线（主要来自2016年及之前的事故年份）和11%的短尾线。

截至2019年止年度的税前前期净有利发展为79200万美元，其中包括农作物保险业务的有利发展8000万美元以及与遗留径流风险（主要是石棉和环境负债）相关的不利发展11600万美元。其余828亿美元的有利开发包括92%的长尾线（主要来自2015年及之前的事故年份）和8%的短尾线。

有关更多信息，请参阅合并财务报表附注7中的前期发展部分。

P&C综合比率

在评估不包括人寿保险财务业绩的部门时，我们使用P&C合并比率、损失和损失费用比率、保单收购成本比率和行政费用比率。我们通过将各自的费用金额除以净保费来计算这些比率。我们没有计算寿险部门的这些比率，因为我们不使用这些衡量标准来监控或管理该部门。P&C合并比率由损益费用比率、保单取得费用比率和行政费用比率相加确定。P&C合并比率低于100%表示承保收入，合并比率超过100%表示承保亏损。

			2020						2019						2018
损失和损失费用比率
不包括巨灾损失的Cay损失率			59.2		%				60.8		%				59.6		%
巨灾损失			10.6		%				4.1		%				5.8		%
前期发展良好			(1.3)		%				(2.8)		%				(3.3)		%
损失和损失费用比率			68.5		%				62.1		%				62.1		%
保单收购成本比率			18.9		%				19.1		%				19.2		%
行政费用比率			8.7		%				9.4		%				9.3		%
P&C综合比率			96.1		%				90.6		%				90.6		%

2020年亏损及亏损费用比率上升6.4个百分点，主要是由于巨灾损失较高和前期有利发展较低所致。

不计巨灾损失的Cay损失率于2020年下降1.6个百分点，主要是由于反映盈利增幅超过损失成本趋势的基础损失率下降、基础索偿体验改善以及2020年作物平均损失率上升。

保单获取成本包括佣金、保费税以及与成功获取新的或续订的保险合同直接相关的某些承保成本。保单收购成本比率在2020年下降0.2个百分点，原因是业务组合发生变化，包括从收购成本比率较低的A&H线路赚取的保费减少，反映了新冠肺炎疫情的影响。

行政费用比率在2020年下降0.7个百分点，主要是由于持续的费用管理控制(包括在新冠肺炎疫情期间)导致的业务费用减少，员工福利相关费用减少，以及赚取更高的净保费的有利影响。

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目录表

政策优势

保单福利是指归类为长期合同的损失，通常包括意外和补充保健品、定期和终身保健品、养老产品和年金。有关进一步讨论，请参阅人寿保险部门经营业绩部分。

保单福利为78400美元的万、74000美元的万和5.9亿美元2020年、2019年和2018年分别包括5,800美元万、4,400美元万和3,800万美元的单独账户负债(收益)亏损。这些负债的抵销变动记录在综合经营报表的其他(收入)支出中。不包括单独账户收益和亏损，2020年的政策收益为72600美元万，而2020年的政策收益为69600美元万，主要来自我们在智利扩大业务和亚洲增长带来的新业务。

有关净投资收益、其他(收入)费用、已实现净收益(损失)、购进无形资产摊销和所得税费用的讨论，请参阅以下各节。

分部经营业绩-截至2020年、2019年和2018年12月31日的年度

我们通过六个业务部门经营：北美商业P&C保险、北美个人P&C保险、北美农业保险、海外一般保险、全球再保险和人寿保险。此外，我们白兰地葡萄酒业务的结果，包括所有石棉和环境(A&E)暴露的结果，以及1996年和之前几年威彻斯特专业业务的结果，都在公司内部公布。

北美商业财产保险

北美商业保险部门包括向美国、加拿大和百慕大的大中型市场和小型商业企业提供财产和意外伤害(P&C)和意外与健康(A&H)保险和服务的业务。这一部门包括我们的北美大客户和专业保险部门(大公司客户和批发业务)，以及北美商业保险部门(主要是中端市场和小型商业客户)。

																					%的变化
(除百分比外，以百万美元计)			2020						2019						2018						2020年与2019年									2019 VS 2018
净保费已成交			$	14,474					$	13,375					$	12,485					8.2					%				7.1					%
赚取的净保费			13,964						12,922						12,402						8.1					%				4.2					%
亏损和亏损费用			10,129						8,206						8,000						23.4					%				2.6					%
保单获取成本			1,942						1,831						1,829						6.1					%				0.2					%
行政费用			1,006						1,028						966						(2.2)					%				6.4					%
承保收入			887						1,857						1,607						(52.2)					%				15.5					%
净投资收益			2,061						2,109						2,061						(2.3)					%				2.3					%
其他(收入)支出			23						24						3						(4.2)					%				NM
分部收入			$	2,925					$	3,942					$	3,665					(25.8)					%				7.5					%
亏损及亏损费用比率：
不包括巨灾损失的Cay损失率			64.2		%				65.3		%				64.9		%				(1.1)			PTS						0.4			PTS
巨灾损失			13.4		%				3.3		%				4.7		%				10.1			PTS						(1.4)			PTS
前期发展情况			(5.1)		%				(5.1)		%				(5.1)		%				—			PTS						—			PTS
损失和损失费用比率			72.5		%				63.5		%				64.5		%				9.0			PTS						(1.0)			PT
保单收购成本比率			14.0		%				14.2		%				14.7		%				(0.2)			PTS						(0.5)			PTS
行政费用比率			7.2		%				7.9		%				7.8		%				(0.7)			PTS						0.1			PTS
综合比率			93.7		%				85.6		%				87.0		%				8.1			PTS						(1.4)			PTS

NM--没有意义

53

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目录表

巨灾损失与前期发展

(单位：百万美元)			2020						2019						2018
巨灾损失(不包括恢复保费)			$	1,868					$	421					$	579
前期发展良好			$	702					$	649					$	610

有关巨灾损失的详情，请参阅第50-51页的表格；有关前期发展的详情，请参阅综合财务报表附注7。

保费

2020年，万的净保费增加了109900美元，增幅为8.2%，其中商业P&C项目的正增长为9.6%，消费者项目的负增长为13.8%。商业P&C线的增长反映了多个零售和批发线的积极费率增长、强劲的续订保留率和新业务，包括房地产、金融线、超额伤亡、重大风险伤亡和商业多重危险。2020年的净保费受到新冠肺炎疫情导致的经济收缩的压低，包括对有效保单的16000美元万风险敞口调整，以及更低的续期风险敞口和新的业务市场限制，影响了多个业务线，包括A&H、担保、娱乐、酒店、零售和建筑。

由于上述净保费的增长，2020年净保费收入增加了104200美元万，增幅为8.1%。净保费收入的增长受到了新冠肺炎大流行的不利影响，包括2020年有效保单的15400美元万风险敞口调整。

综合比率

2020年，损失和损失费用比率上升了9.0个百分点，这主要是由于巨灾损失增加，包括与新冠肺炎疫情索赔相关的损失。不计巨灾损失的Cay损失率于2020年下降1.1个百分点，主要是由于盈利比率高于亏损成本趋势带来的利润率改善所致。

行政费用比率在2020年下降0.7个百分点，主要是由于持续的费用管理控制(包括在新冠肺炎疫情期间)导致的业务费用减少，员工福利相关费用减少，以及赚取更高的净保费的有利影响。

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目录表

北美个人财产保险

北美个人财产保险部门包括提供高净值个人保险产品的业务，包括房主和补充产品，例如美国和加拿大的有价物品、超额责任、汽车和休闲海上保险和服务。

																					%的变化
(除百分比外，以百万美元计)			2020						2019						2018						2020年与2019年									2019 VS 2018
净保费已成交			$	4,920					$	4,787					$	4,674					2.8					%				2.4					%
赚取的净保费			4,866						4,694						4,593						3.7					%				2.2					%
亏损和亏损费用			3,187						3,043						3,229						4.7					%				(5.8)					%
保单获取成本			974						948						939						2.7					%				1.0					%
行政费用			270						286						269						(5.4)					%				6.0					%
承保收入			435						417						156						4.6					%				167.2					%
净投资收益			260						258						236						0.5					%				9.2					%
其他(收入)支出			5						3						1						75.8					%				117.1					%
购入无形资产的摊销			11						12						13						(5.0)					%				(11.1)					%
分部收入			$	679					$	660					$	378					2.8					%				74.7					%
亏损及亏损费用比率：
不包括巨灾损失的Cay损失率			53.1		%				55.1		%				55.8		%				(2.0)			PTS						(0.7)			PTS
巨灾损失			11.0		%				11.6		%				13.6		%				(0.6)			PTS						(2.0)			PTS
前期发展情况			1.4		%				(1.9)		%				0.9		%				3.3			PTS						(2.8)			PTS
损失和损失费用比率			65.5		%				64.8		%				70.3		%				0.7			PTS						(5.5)			PTS
保单收购成本比率			20.0		%				20.2		%				20.4		%				(0.2)			PTS						(0.2)			PTS
行政费用比率			5.6		%				6.1		%				5.9		%				(0.5)			PTS						0.2			PTS
综合比率			91.1		%				91.1		%				96.6		%				—			PTS						(5.5)			PTS

巨灾损失与前期发展

(单位：百万美元)			2020						2019						2018
巨灾损失(不包括恢复保费)			$	533					$	543					$	611
有利(不利)前期发展			$	(63)					$	95					$	(41)

有关巨灾损失的详情，请参阅第50-51页的表格；有关前期发展的详情，请参阅综合财务报表附注7。

保费

2020年净保费增加133万美元，增幅为2.8%，主要是由于大多数线路的费率上涨和强劲的账户保留。此外，由于恢复保费24亿美元的同比有利影响，净保费也有所增加。由于与COVID-19大流行引起的疾病相关的风险减少，汽车保费下降了29亿美元，部分抵消了增长。

2020年净保费增加172亿美元，增幅为3.7%，反映了上述净保费的增长。

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目录表

综合比率

2020年损益费用率上升0.7个百分点，主要是由于与上年前期发展有利相比，当年前期发展不利。由于反映COVID-19间接利益的基础索赔经验更好，以及我们房主行业天气和水损失的索赔频率低于预期，2020年，不包括灾难损失的CAY损失率下降了2.0个百分点。

2020年行政费用率下降0.5个百分点，主要是由于持续的费用管理控制（包括在COVID-19大流行期间）导致员工福利相关费用下降和业务费用下降，部分被正常通胀上升所抵消。

北美农业保险

北美农业保险部门包括我们在北美的业务，这些业务在美国和加拿大提供各种保险，包括农作物保险，主要是多重危险作物保险(MPCI)和作物冰雹保险服务公司(雨和冰雹)，以及通过我们的Chubb农业业务部门提供的农场、牧场和特殊P&C商业保险产品和服务。

																					%的变化
(除百分比外，以百万美元计)			2020						2019						2018						2020年与2019年									2019 VS 2018
净保费已成交			$	1,846					$	1,810					$	1,577					2.0					%				14.8					%
赚取的净保费			1,822						1,795						1,569						1.5					%				14.4					%
亏损和亏损费用			1,544						1,616						1,114						(4.5)					%				45.1					%
保单获取成本			123						84						79						45.7					%				6.8					%
行政费用			9						6						(9)						67.2					%				NM
承保收入			146						89						385						65.3					%				(77.0)					%
净投资收益			30						30						28						—									5.0					%
其他(收入)支出			1						1						2						—									(33.6)					%
购入无形资产的摊销			27						28						28						(2.1)					%				(2.0)					%
分部收入			$	148					$	90					$	383					65.1					%				(76.6)					%
亏损及亏损费用比率：
不包括巨灾损失的Cay损失率			83.7		%				93.5		%				76.7		%				(9.8)			PTS						16.8			PTS
巨灾损失			2.0		%				0.5		%				1.3		%				1.5			PTS						(0.8)			PTS
前期发展情况			(1.0)		%				(3.9)		%				(7.0)		%				2.9			PTS						3.1			PTS
损失和损失费用比率			84.7		%				90.1		%				71.0		%				(5.4)			PTS						19.1			PTS
保单收购成本比率			6.8		%				4.7		%				5.0		%				2.1			PTS						(0.3)			PTS
行政费用比率			0.5		%				0.3		%				(0.5)		%				0.2			PTS						0.8			PTS
综合比率			92.0		%				95.1		%				75.5		%				(3.1)			PTS						19.6			PTS

NM--没有意义

巨灾损失与前期发展

(单位：百万美元)			2020						2019						2018
巨灾损失(不包括恢复保费)			$	35					$	8					$	21
前期发展良好			$	10					$	80					$	110

有关巨灾损失的详情，请参阅第50-51页的表格；有关前期发展的详情，请参阅综合财务报表附注7。

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目录表

就2020年而言，前期发展包括1,900万的有利已发生亏损，但因2019年作物年度的mpci亏损低于预期而导致收购成本增加600万，以及与mpci损益计算公式相关的净保费收入减少300mpci，部分抵消了这一部分。就2019年而言，前期发展包括10300美元万的有利已发生亏损和1,300美元的收购成本较低，原因是2018年作物年度的万亏损低于预期，但与mpci损益计算公式相关的净保费收入减少3,600美元万部分抵消了这一影响。

保费

2020年的净保费增加了3,600美元万，增幅为2.0%，这主要是由于我们的Chubb农业业务部门(主要是农场和特产P&C)的增长，但部分被MPCI保费的下降所抵消。净保费收入增加2,700美元万，或1.5%，反映上述净保费的增长。

综合比率

2020年损失和损失费用比下降5.4个百分点，反映出2020年作物平均损失年更多。此外，本年度我们Chubb农业业务部门的潜在亏损较低，部分被较低的有利时期发展所抵消。扣除巨灾损失的Cay损失率于2020年下降9.8个百分点，反映上述因素。

2020年保单收购成本比率上升2.1个百分点，主要是由于承保利润率上升导致本年度代理利润分享佣金增加所致。

海外一般保险

海外一般保险部门包括Chubb International和Chubb Global Markets(CGM)。Chubb International包括为大公司、中型市场和小客户服务的国际商业P&C传统和专业线路；为美国、百慕大和加拿大以外的地区提供服务的A&H以及传统和个人线路业务。CGM是我们总部设在伦敦的国际商业盈馀和盈余线业务，包括伦敦劳合社(Lloyd‘s)辛迪加2488。Chubb在劳合社提供资金，支持由Chubb承销代理有限公司管理的Syndicate 2488承销。

																					%的变化
(除百分比外，以百万美元计)			2020						2019						2018						2020年与2019年									2019 VS 2018
净保费已成交			$	9,335					$	9,262					$	8,902					0.8					%				4.0					%
净保费—不变美元																					2.9					%				8.4					%
赚取的净保费			9,285						8,882						8,612						4.5					%				3.1					%
亏损和亏损费用			5,255						4,606						4,429						14.1					%				4.0					%
保单获取成本			2,568						2,501						2,346						2.7					%				6.6					%
行政费用			1,034						1,033						1,014						0.1					%				1.9					%
承保收入			428						742						823						(42.4)					%				(9.8)					%
净投资收益			534						588						622						(9.2)					%				(5.3)					%
其他(收入)支出			13						12						3						4.5					%				NM
购入无形资产的摊销			45						45						41						—									8.3					%
分部收入			$	904					$	1,273					$	1,401					(29.0)					%				(9.2)					%
亏损及亏损费用比率：
不包括巨灾损失的Cay损失率			50.7		%				51.2		%				51.5		%				(0.5)			PTS						(0.3)			PTS
巨灾损失			7.5		%				1.8		%				2.4		%				5.7			PTS						(0.6)			PTS
前期发展情况			(1.6)		%				(1.1)		%				(2.5)		%				(0.5)			PTS						1.4			PTS
损失和损失费用比率			56.6		%				51.9		%				51.4		%				4.7			PTS						0.5			PTS
保单收购成本比率			27.7		%				28.1		%				27.2		%				(0.4)			PTS						0.9			PTS
行政费用比率			11.1		%				11.6		%				11.8		%				(0.5)			PTS						(0.2)			PTS
综合比率			95.4		%				91.6		%				90.4		%				3.8			PTS						1.2			PTS

NM--没有意义

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目录表

巨灾损失与前期发展

(单位：百万美元)			2020						2019						2018
巨灾损失(不包括恢复保费)			$	690					$	152					$	206
前期发展良好			$	150					$	92					$	212

有关巨灾损失的详情，请参阅第50-51页的表格；有关前期发展的详情，请参阅综合财务报表附注7。

网络按地区列出的保费																																	更改百分比
(除百分比外，以百万美元计)			2020						2019						2018						C$ 2019												2020年与2019年						C$ 2020年vs 2019年						2019 VS 2018
区域
欧洲			$	4,099					$	3,631					$	3,508					$	3,655											12.9		%				12.1		%				3.5		%
拉丁美洲			1,928						2,277						2,181						2,066												(15.3)		%				(6.7)		%				4.4		%
亚洲			2,965						3,021						2,884						3,022												(1.9)		%				(1.9)		%				4.7		%
其他(1)			343						333						329						329												3.2		%				4.2		%				1.1		%
净保费已成交			$	9,335					$	9,262					$	8,902					$	9,072											0.8		%				2.9		%				4.0		%
			2020 占总数的百分比						2019 占总数的百分比						2018 占总数的百分比
区域
欧洲			43		%				38		%				39		%
拉丁美洲			21		%				25		%				25		%
亚洲			32		%				33		%				32		%
其他(1)			4		%				4		%				4		%
净保费已成交			100		%				100		%				100		%

(1)     包括综合国际、欧亚大陆和非洲地区以及其他国际地区。

保费

2020年的净保费增加了7300万美元，按不变美元计算增加了2.63亿美元，反映了由于新业务、留存率和正率的增长，所有地区的商业P&C线增长了10.8%，但部分被消费者线下降6.4%所抵消。2020年的净保费受到新冠肺炎疫情造成的经济收缩的压低，包括对有效保单的风险敞口调整的2,400美元万，以及由于旅行量减少和风险敞口减少导致多个行业的保费下降，主要是拉丁美洲的消费线，主要是汽车，以及亚洲的A&H。

2020年净保费收入增加4.03亿美元，按不变美元计算增加5.75亿美元，反映上述和2019年净保费的增加。

综合比率

2020年亏损费用率提高4.7个百分点由于巨灾损失增加，主要与新冠肺炎大流行有关。不包括巨灾损失的Cay损失率在2020年下降了0.5个百分点，这主要是由于赚取率变化导致的基础损失率下降，略高于损失成本趋势，以及受益于当前事故年损失的减少，这是由于新冠肺炎疫情导致的风险敞口减少，但被损失比率较低的拉丁美洲和亚洲A&H线路的保费收入下降部分抵消。

2020年保单收购成本比率下降0.4个百分点，主要是由于业务组合发生变化，包括从收购成本比率较低的A&H系列赚取的保费减少，反映了新冠肺炎疫情的影响。

行政费用比率在2020年下降了0.5个百分点，主要是由于持续的费用管理控制(包括新冠肺炎疫情期间)导致的业务费用下降，以及本年度净保费收入增加的有利影响。

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目录表

全球再保险

全球再保险部门代表我们的再保险业务，包括Chubb Tempest Re百慕大、Chubb Tempest Re USA、Chubb Tempest Re International和Chubb Tempest Re Canada。全球再保险公司主要通过Chubb Tempest Re品牌的再保险经纪人在全球范围内营销其再保险产品，并向一系列主要的P&C公司提供广泛的传统和非传统再保险。

																					%的变化
(除百分比外，以百万美元计)			2020						2019						2018						2020年与2019年									2019 VS 2018
净保费已成交			$	731					$	649					$	671					12.6					%				(3.2)					%
净保费—不变美元																					12.1					%				(1.7)					%
赚取的净保费			698						654						670						6.7					%				(2.3)					%
亏损和亏损费用			435						352						479						23.5					%				(26.5)					%
保单获取成本			174						169						162						3.0					%				4.2					%
行政费用			37						35						41						5.2					%				(12.7)					%
承保收益(亏损)			52						98						(12)						(46.8)					%				NM
净投资收益			307						279						289						10.1					%				(3.7)					%
其他(收入)支出			2						1						—						NM									NM
分部收入			$	357					$	376					$	277					(5.0)					%				35.7					%
亏损及亏损费用比率：
不包括巨灾损失的Cay损失率			49.1		%				50.6		%				50.5		%				(1.5)			PTS						0.1			PTS
巨灾损失			17.0		%				7.6		%				29.2		%				9.4			PTS						(21.6)			PTS
前期发展情况			(3.8)		%				(4.3)		%				(8.1)		%				0.5			PTS						3.8			PTS
损失和损失费用比率			62.3		%				53.9		%				71.6		%				8.4			PTS						(17.7)			PTS
保单收购成本比率			24.9		%				25.7		%				24.2		%				(0.8)			PTS						1.5			PTS
行政费用比率			5.3		%				5.4		%				6.0		%				(0.1)			PTS						(0.6)			PTS
综合比率			92.5		%				85.0		%				101.8		%				7.5			PTS						(16.8)			PTS

NM--没有意义

巨灾损失与前期发展

(in百万美元）			2020						2019						2018
巨灾损失(不包括恢复保费)			$	123					$	51					$	205
前期发展良好			$	29					$	29					$	50

有关巨灾损失的详情，请参阅第50-51页的表格；有关前期发展的详情，请参阅综合财务报表附注7。

保费

2020年净保费增加了8200万美元，主要来自意外事故保险的新业务、财产灾难保险的费率上涨和有利的保费调整。2020年净保费增加了4400万美元，反映了上述净保费的增加。

综合比率

2020年亏损和损失费用率上升8.4个百分点，主要是由于巨灾损失增加。

2020年，不包括灾难损失的CAY损失率下降了1.5个百分点，主要是由于业务结构转向损失率较低的灾难业务。

2020年保单收购成本率下降0.8个百分点，主要是由于业务结构转向收购成本较低且前期开发费用调整有利的保险业务。

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目录表

人寿保险

人寿保险部门包括Chubb的国际人寿业务、Chubb Tempest Life Re（Chubb Life Re）以及Combined Insurance的北美补充A & H和人寿业务。我们根据人寿保险承保收入评估人寿业务的业绩，其中包括净投资收益和不符合根据GAAP进行单独账户报告资格的单独账户资产公允价值变化的（收益）损失。

																					%的变化
(除百分比外，以百万美元计)			2020						2019						2018						2020年与2019年						2019 VS 2018
净保费已成交			$	2,514					$	2,392					$	2,270					5.1		%				5.3		%
净保费—不变美元																					5.6		%				6.4		%
赚取的净保费			2,482						2,343						2,218						5.9		%				5.6		%
亏损和亏损费用			724						757						766						(4.4)		%				(1.1)		%
政策优势			726						696						628						4.3		%				10.8		%
保单获取成本			766						620						557						23.6		%				11.2		%
行政费用			320						323						310						(1.0)		%				4.5		%
净投资收益			385						373						341						3.3		%				9.2		%
人寿保险承保收入			331						320						298						3.6		%				6.9		%
其他(收入)支出			(74)						(48)						(12)						53.1		%				NM
购入无形资产的摊销			4						2						2						100.0		%				—
分部收入			$	401					$	366					$	308					9.8		%				18.6		%
NM--没有意义

保费

2020年净保费增加122亿美元，按固定美元计算增加134亿美元，主要反映了我们的国际人寿业务增长23.4%，这主要是由于我们在智利的业务扩大和亚洲的增长，部分被我们北美综合保险业务下降6.1%所抵消。

存款

下表呈列就万能人寿及投资合约收取的按金：

																					更改百分比
(除百分比外，以百万美元计)			2020						2019						2018						2020年与2019年						C $2020与2019						2019 VS 2018
根据万能人寿和投资合约收取的存款			$	1,559					$	1,463					$	1,538					6.5		%				3.7		%				(4.9)		%

根据公认会计原则，万能人寿和投资合同(人寿存款)收取的存款不会作为收入反映在我们的综合经营报表中。新的终身存款是生产的重要组成部分，虽然它们不会对当期运营收入产生重大影响，但它们是我们努力发展业务的关键。2020年收集的终身存款增加了9,600美元万，或按不变美元计算增加了5,600美元万，这是由于台湾的增长抵消了其他亚洲市场(主要是香港和韩国)由于竞争激烈的市场状况和新冠肺炎疫情的影响而下降的影响。

寿险承保收入和分部收入

2020年寿险承保收入增加1,100美元万，主要是由于当年有利的准备金发展，抵消了新冠肺炎相关亏损2,400美元万的影响。分部收入增加3,500万，主要是由于人寿保险承保收入增加及其他收入增加2,600万，主要是由于我们在我们于中国部分拥有的人寿保险实体华泰证券人寿的投资所产生的净收入份额所致。

60

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目录表

公司

公司业绩主要包括我们非保险公司的业绩、不归属于可报告分部的收入和费用以及石棉和环境（A & E）负债以及某些其他非A & E径流风险的损失和损失费用。

																					更改百分比
(除百分比外，以百万美元计)			2020						2019						2018						2020年与2019年						2019 VS 2018
亏损和亏损费用			$	435					$	158					$	53					176.4		%				203.0		%
行政费用			303						319						295						(5.0)		%				8.1		%
承保损失			738						477						348						54.8		%				36.6		%
净投资收益(亏损)			(87)						(125)						(209)						(30.8)		%				(40.5)		%
利息开支			516						552						641						(6.4)		%				(13.9)		%
已实现净收益(亏损)			(499)						(522)						(649)						(4.6)		%				(19.7)		%
其他(收入)支出			(791)						(459)						(406)						72.7		%				12.6		%
购入无形资产的摊销			203						218						255						(6.9)		%				(14.3)		%
Chubb整合费用			—						23						59						NM						(61.7)		%
所得税费用			629						795						695						(20.8)		%				14.4		%
净亏损			$	(1,881)					$	(2,253)					$	(2,450)					(16.5)		%				(8.1)		%
NM--没有意义

亏损及亏损开支主要来自与白兰地酒石棉及环境暴露有关的不利发展、非急症室径流意外风险(包括工人补偿)，以及急症室索偿业务的未分配损失调整开支。2020年的损失和损失费用包括为美国儿童猥亵索赔开发了25400美元的不利前期万，主要是与复兴法规相关的。有关进一步资料，请参阅合并财务报表附注7。

2020年，管理费用减少了1,600美元万，主要原因是员工福利相关支出减少，以及与新冠肺炎疫情相关的差旅成本减少。

有关已实现净收益(亏损)、净投资收益、其他(收益)费用、购进无形资产摊销和所得税费用的讨论，请参阅以下各节。

已实现和未实现净收益(亏损)

我们着眼于我们的投资战略，我们的投资经理管理我们的投资组合，在特定的指导方针下最大化总回报，旨在将风险降至最低。我们的大部分投资组合可供出售，并以公允价值报告。我们持有至到期的投资组合是按扣除估值津贴后的摊余成本报告的。

当我们出售证券、减记资产或记录预期信贷损失的估值准备金变化时，市场波动对我们固定期限投资组合的影响会影响净收益(通过净已实现收益(损失))。关于我们如何评估预期信贷损失的估值拨备及其对净收入的相关影响的进一步讨论，请参阅综合财务报表附注1(E)。此外，净收入通过报告权益证券、私募股权的公允价值变化而受到影响。 我们持有不到3%的基金，以及衍生品，包括金融期货、期权、掉期和GLB再保险。因所持证券重估、累计外币换算调整变动及未实现退休后福利债务负债调整而产生的可供出售证券的未实现升值和折旧变动，在综合资产负债表中作为股东权益中累计其他全面收益的单独组成部分列报。

61

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目录表

下表列出了我们的已实现净收益和未实现收益(亏损)：

			截至十二月三十一日止的年度
			2020																		2019																		2018
(单位：百万美元)			网络 已实现 收益 (亏损)						网络 未实现 收益 (亏损)						网络 影响						网络 已实现 收益 (亏损)						网络 未实现 收益 (亏损)						网络 影响						网络 已实现 收益 (亏损)
固定期限			$	(281)					$	2,604					$	2,323					$	(31)					$	3,738					$	3,707					$	(302)
固定收益和股票衍生品			81						—						81						(435)						—						(435)						(75)
公募股权
销售			455						—						455						58						—						58						70
按市值计价			131						—						131						46						—						46						(129)
私募股权(持股比例低于3%)
销售			—						—						—						(5)						—						(5)						121
按市值计价			(32)						—						(32)						(15)						—						(15)						(126)
总投资组合			354						2,604						2,958						(382)						3,738						3,356						(441)
可变年金再保险衍生品交易，扣除适用对冲			(310)						—						(310)						(142)						—						(142)						(252)
其他衍生品			1						—						1						(8)						—						(8)						(3)
外汇			(483)						306						(177)						7						13						20						131
其他(1)			(60)						(244)						(304)						(5)						(79)						(84)						(87)
税前净收益(亏损)			$	(498)					$	2,666					$	2,168					$	(530)					$	3,672					$	3,142					$	(652)

(1)     未实现净收益(亏损)包括我们的退休后计划，截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的年度分别为2.32亿美元、7600万美元和3.21亿美元。

我们投资组合中295800美元的万收益主要是由于我们公司债券投资组合的信用利差收窄和利率下降，但我们打算出售的证券和写入市场的证券的17000美元万减值部分抵消了这一收益。

2020和2019年与可变年金再保险衍生产品交易相关的已实现亏损反映了由于利率下降以及与投保人行为相关的估值模型发生变化而导致的GLB负债公允价值的增加，但全球股市走高部分抵消了这一影响。计入已实现亏损的是当S指数上升时公允价值减少的衍生工具。在截至2020年和2019年12月31日的年度内，我们分别经历了与这些衍生工具相关的10800美元万和13800美元万的已实现亏损。

有效所得税率

2020年和2019年的有效所得税率为15.1%，2018年为14.9%。我们的有效所得税税率反映了税率范围广泛的司法管辖区的收入或亏损的组合，美国公认会计准则和当地税法之间的永久性差异，以及离散项目的影响。收入地域组合的变化可能会影响我们的有效税率。2020年的有效所得税税率受到巨灾损失水平上升(主要是新冠肺炎)以及与上年相比已实现亏损下降的影响。

2017年减税和就业法案(2017 Tax Act)包括针对全球无形低税收入(GILTI)的条款，根据该条款，可以对美国拥有的外国子公司的收入征税，以及根据基础侵蚀和反滥用税(BEAT)的条款，根据该条款，我们的美国公司可能会因向附属非美国公司支付某些款项等而受到额外税收的影响。对GILTI和BEAT的解释仍然存在很大的不确定性，迄今发布的部分正式指导仍部分是拟议的形式。拟议指导意见的最后定稿以及对与这些规定有关的解释和假设的更改可能会影响到根据2017年《税法》的国际规定记录的数额，这在记录调整期间可能是重要的。有关更多信息，请参阅合并财务报表附注8。

62

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目录表

非公认会计准则对账

在介绍我们的结果时，我们纳入并讨论了某些非GAAP指标。这些非GAAP衡量标准可能会被其他公司定义不同，它们对于了解我们的整体运营结果和财务状况很重要。然而，它们不应被视为根据公认会计原则(GAAP)确定的措施的替代品。

每股普通股的账面价值是股东权益除以已发行股份。每股普通股的有形账面价值是股东权益减去善意和其他无形资产（扣除税）后再除以已发行股份。我们认为，善意和其他无形资产并不能表明我们的基本保险业绩或趋势，并使得与收购意愿较低的同行公司的账面价值比较变得不那么有意义。在我们获得多数股权并进行整合之前，每股有形账面价值的计算不会考虑我们对部分持股保险公司的投资所产生的嵌入性善意。

我们提供财务指标，包括以不变美元为基础的净保费、净保费收入和承保收入。我们认为，评估我们业绩中的趋势是有用的，因为这些汇率可能在不同时期之间大幅波动，并扭曲趋势分析，因此不考虑美元与我们进行国际业务交易的货币之间汇率波动的影响。这一影响是通过假设各期间之间的汇率不变来确定的，换算上一期间的结果时使用与可比当期相同的当地货币汇率。

P&C业绩指标包括综合经营业绩(包括公司)，不包括人寿保险部门的经营业绩。我们相信这些衡量标准对投资者是有用和有意义的，因为管理层使用它们来评估公司的P&C业务，这些业务在经济上最相似。我们排除人寿保险部门，因为这项业务的结果并不总是与我们P&C业务的结果相关。

损益合并比率是指不包括寿险业务的损益费用比率、保单收购费用比率和扣除农作物衍生产品的已实现损益的管理费用比率之和。购买这些衍生品是为了在大宗商品价格大幅下降影响承保业绩的情况下，以类似于再保险保护的方式提供经济利益。我们将这些衍生品的损益视为我们承销业务的一部分。

Cay P&C综合比率不包括巨灾损失(CATS)，不包括巨灾损失和前期发展(PPD)。我们不包括CATS，因为它们在时间和金额以及PPD方面是不可预测的，因为这些历史准备金的意外亏损发展并不能表明我们目前的承保业绩。综合比率分子经调整以不包括CATS、PPD的净保费收入调整、前期开支调整及PPD的恢复保费，而分母经调整以不包括CATS及PPD的净保费调整及恢复保费。在对亏损敏感保单进行调整的期间，在计算比率时，这些调整不包括在PPD和净保费收入中。我们相信，这一衡量标准可以更好地评估我们的承保业绩，并加强对可能被这些项目掩盖的P&C业务趋势的了解。这一衡量标准在我们的同行公司中很常见，可以进行更好的比较。

恢复保费是在某些再保险协议上支付的额外保费，目的是恢复因损失发生而耗尽的保险范围。复职保费金额通常是根据再保险限额的用完程度按比例支付的原始割让保费的一部分。

PPD内的净保费收入调整是根据保单期间结束后发展的实际索赔经验，对追溯评级保单赚取的初始保费进行的调整。由于保费调整与这些相同保单的前期亏损发展相关，并在记录调整期间全额赚取。

前期费用调整通常涉及在保单期间结束后根据实际索赔经验发展的可调整佣金准备金或投保人红利准备金。费用调整与这些相同保单的前期亏损发展相关。

下表列出了经巨灾损失(CATS)和PPD调整后的合并比率的计算方法，按每个部门报告的合并比率对P&C合并比率进行了调整：

63

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目录表

						北美商业财产保险						北美个人财产保险						北美农业保险						海外一般保险						全球 再保险						公司						P&C合计
截至该年度为止
2020年12月31日
(in（除比率外）
分子
亏损和亏损费用			A			$	10,129					$	3,187					$	1,544					$	5,255					$	435					$	435					$	20,985
巨灾损失和相关调整
巨灾损失，相关调整净额						(1,871)						(534)						(36)						(705)						(113)						—						(3,259)
就巨灾损失收取（支出）的复原保险费						(3)						(1)						(1)						(15)						10						—						(10)
巨灾损失，相关调整毛额						(1,868)						(533)						(35)						(690)						(123)						—						(3,249)
购买力平价和相关调整数
PPD，扣除相关调整-有利（不利）						702						(63)						10						150						29						(433)						395
PPD的净保费收入调整-不利（有利）						32						—						3						—						—						—						35
调整-不利（有利）						(1)						—						6						—						(2)						—						3
PPD恢复保费-不利（有利）						—						(18)						—						—						(1)						—						(19)
PPD，相关调整总额-有利（不利）						733						(81)						19						150						26						(433)						414
Cay亏损和亏损费用(不含猫)			B			$	8,994					$	2,573					$	1,528					$	4,715					$	338					$	2					$	18,150
保单购置成本和行政费用
保单购置成本和行政费用			C			$	2,948					$	1,244					$	132					$	3,602					$	211					$	303					$	8,440
费用调整-有利(不利)						1						—						(6)						—						2						—						(3)
调整后的保单购置成本和行政费用			D			$	2,949					$	1,244					$	126					$	3,602					$	213					$	303					$	8,437
分母
赚取的净保费			E			$	13,964					$	4,866					$	1,822					$	9,285					$	698											$	30,635
就巨灾损失支出的恢复保费(已收取)						3						1						1						15						(10)												10
PPD的净保费收入调整-不利（有利）						32						—						3						—						—												35
PPD恢复保费-不利（有利）						—						(18)						—						—						(1)												(19)
不含调整的净保费收入			F			$	13,999					$	4,849					$	1,826					$	9,300					$	687											$	30,661
P&C综合比率
损失和损失费用比率			A/E			72.5		%				65.5		%				84.7		%				56.6		%				62.3		%										68.5		%
保单购置成本和行政费用比率			C/E			21.2		%				25.6		%				7.3		%				38.8		%				30.2		%										27.6		%
P&C综合比率						93.7		%				91.1		%				92.0		%				95.4		%				92.5		%										96.1		%
Cay P&C合并比率(不含CATS)
调整后的损失和损失费用比率			B/F			64.2		%				53.1		%				83.7		%				50.7		%				49.1		%										59.2		%
调整后的保单购置成本和行政费用比率			D/F			21.1		%				25.6		%				6.8		%				38.7		%				31.0		%										27.5		%
Cay P&C合并比率(不含CATS)						85.3		%				78.7		%				90.5		%				89.4		%				80.1		%										86.7		%
综合比率
综合比率																																										96.1		%
新增：损益对作物衍生品的影响																																										—
P&C综合比率																																										96.1		%

注：上述比例均使用整美元计算。因此，使用四舍五入金额的计算可能会有所不同。表中包含的字母A、B、C、D、E和F是计算上述比率的参考。

64

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目录表

						北美商业财产保险						北美个人财产保险						北美农业保险						海外一般保险						全球 再保险						公司						P&C合计
截至该年度为止
2019年12月31日
(in（除比率外）
分子
亏损和亏损费用			A			$	8,206					$	3,043					$	1,616					$	4,606					$	352					$	158					$	17,981
巨灾损失和相关调整
巨灾损失，相关调整净额						(421)						(554)						(8)						(156)						(48)						—						(1,187)
就巨灾损失收取（支出）的复原保险费						—						(11)						—						(4)						3						—						(12)
巨灾损失，相关调整毛额						(421)						(543)						(8)						(152)						(51)						—						(1,175)
购买力平价和相关调整数
PPD，扣除相关调整-有利（不利）						649						95						80						92						29						(153)						792
PPD的净保费收入调整-不利（有利）						38						—						36						—						1						—						75
调整-不利（有利）						(3)						—						(13)						—						(1)						—						(17)
PPD恢复保费-不利（有利）						(1)						(4)						—						1						(1)						—						(5)
PPD，相关调整总额-有利（不利）						683						91						103						93						28						(153)						845
Cay亏损和亏损费用(不含猫)			B			$	8,468					$	2,591					$	1,711					$	4,547					$	329					$	5					$	17,651
保单购置成本和行政费用
保单购置成本和行政费用			C			$	2,859					$	1,234					$	90					$	3,534					$	204					$	319					$	8,240
费用调整-有利(不利)						3						—						13						—						1						—						17
调整后的保单购置成本和行政费用			D			$	2,862					$	1,234					$	103					$	3,534					$	205					$	319					$	8,257
分母
赚取的净保费			E			$	12,922					$	4,694					$	1,795					$	8,882					$	654											$	28,947
就巨灾损失支出的恢复保费(已收取)						—						11						—						4						(3)												12
PPD的净保费收入调整-不利（有利）						38						—						36						—						1												75
PPD恢复保费-不利（有利）						(1)						(4)						—						1						(1)												(5)
不含调整的净保费收入			F			$	12,959					$	4,701					$	1,831					$	8,887					$	651											$	29,029
P&C综合比率
损失和损失费用比率			A/E			63.5		%				64.8		%				90.1		%				51.9		%				53.9		%										62.1		%
保单购置成本和行政费用比率			C/E			22.1		%				26.3		%				5.0		%				39.7		%				31.1		%										28.5		%
P&C综合比率						85.6		%				91.1		%				95.1		%				91.6		%				85.0		%										90.6		%
Cay P&C合并比率(不含CATS)
调整后的损失和损失费用比率			B/F			65.3		%				55.1		%				93.5		%				51.2		%				50.6		%										60.8		%
调整后的保单购置成本和行政费用比率			D/F			22.1		%				26.3		%				5.6		%				39.7		%				31.5		%										28.4		%
Cay P&C合并比率(不含CATS)						87.4		%				81.4		%				99.1		%				90.9		%				82.1		%										89.2		%
综合比率
综合比率																																										90.6		%
新增：损益对作物衍生品的影响																																										—
P&C综合比率																																										90.6		%

注：上述比例均使用整美元计算。因此，使用四舍五入金额的计算可能会有所不同。表中包含的字母A、B、C、D、E和F是计算上述比率的参考。

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目录表

						北美商业财产保险						北美个人财产保险						北美农业保险						海外一般保险						全球 再保险						公司						P&C合计
截至该年度为止
2018年12月31日
(in（除比率外）
分子
亏损和亏损费用			A			$	8,000					$	3,229					$	1,114					$	4,429					$	479					$	53					$	17,304
巨灾损失和相关调整
巨灾损失，相关调整净额						(579)						(637)						(21)						(206)						(183)						—						(1,626)
就巨灾损失收取（支出）的复原保险费						—						(26)						—						—						22						—						(4)
巨灾损失，相关调整毛额						(579)						(611)						(21)						(206)						(205)						—						(1,622)
购买力平价和相关调整数
PPD，扣除相关调整-有利（不利）						610						(41)						110						212						50						(45)						896
PPD的净保费收入调整-不利（有利）						29						—						40						—						8						—						77
调整-不利（有利）						7						—						(10)						—						(1)						—						(4)
PPD恢复保费-不利（有利）						7						1						—						4						—						—						12
PPD，相关调整总额-有利（不利）						653						(40)						140						216						57						(45)						981
Cay亏损和亏损费用(不含猫)			B			$	8,074					$	2,578					$	1,233					$	4,439					$	331					$	8					$	16,663
保单购置成本和行政费用
保单购置成本和行政费用			C			$	2,795					$	1,208					$	70					$	3,360					$	203					$	295					$	7,931
费用调整-有利(不利)						(7)						—						10						—						1						—						4
调整后的保单购置成本和行政费用			D			$	2,788					$	1,208					$	80					$	3,360					$	204					$	295					$	7,935
分母
赚取的净保费			E			$	12,402					$	4,593					$	1,569					$	8,612					$	670											$	27,846
就巨灾损失支出的恢复保费(已收取)						—						26						—						—						(22)												4
PPD的净保费收入调整-不利（有利）						29						—						40						—						8												77
PPD恢复保费-不利（有利）						7						1						—						4						—												12
不含调整的净保费收入			F			$	12,438					$	4,620					$	1,609					$	8,616					$	656											$	27,939
P&C综合比率
损失和损失费用比率			A/E			64.5		%				70.3		%				71.0		%				51.4		%				71.6		%										62.1		%
保单购置成本和行政费用比率			C/E			22.5		%				26.3		%				4.5		%				39.0		%				30.2		%										28.5		%
P&C综合比率						87.0		%				96.6		%				75.5		%				90.4		%				101.8		%										90.6		%
Cay P&C合并比率(不含CATS)
调整后的损失和损失费用比率			B/F			64.9		%				55.8		%				76.7		%				51.5		%				50.5		%										59.6		%
调整后的保单购置成本和行政费用比率			D/F			22.4		%				26.1		%				4.9		%				39.0		%				31.1		%										28.4		%
Cay P&C合并比率(不含CATS)						87.3		%				81.9		%				81.6		%				90.5		%				81.6		%										88.0		%
综合比率
综合比率																																										90.6		%
新增：损益对作物衍生品的影响																																										—
P&C综合比率																																										90.6		%

注：上述比例均使用整美元计算。因此，使用四舍五入金额的计算可能会有所不同。表中包含的字母A、B、C、D、E和F是计算上述比率的参考。

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目录表

净投资收益

(除百分比外，以百万美元计)			2020						2019						2018
平均投资资产			$	109,766					$	104,074					$	101,453
净投资收益(1)			$	3,375					$	3,426					$	3,305
平均投资资产收益率			3.1		%				3.3		%				3.3		%
固定期限的市场收益率			1.7		%				2.7		%				3.7		%

(1)包括分别与2020年、2019年和2018年Chubb Corp收购相关的收购投资资产公允价值调整相关的11600万美元、16100万美元和24800万美元摊销费用。

净投资收益受到多种因素的影响，包括流入和流出现金流的数量和时间、利率水平以及整体资产配置的变化。2020年净投资收入与2019年相比下降了1.5%，主要是由于新资产和再投资资产的再投资率下降，但被平均投资资产增加、公开股票股息增加以及到期前募集的公司债券收入增加部分抵消了这一影响。有关更多信息，请参阅合并财务报表附注1 e）。

对于我们持有不到3%的私募股权，投资收益包括在上表的净投资收益中。对于我们持股超过3%的私募股权，投资收入包括在综合经营报表中的其他收入(费用)中。从净投资收入中剔除的是私募股权的按市值计价的变动，它记录在其他收入(费用)或基于我们的所有权百分比的已实现净收益(亏损)中。不计入净投资收入的私募股权按市值计价的总变动情况如下：

(单位：百万美元)			2020						2019						2018
私募股权税前按市值计算的总收益			$	714					$	449					$	298

购入无形资产摊销及其他摊销

截至2019年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日的年度，与购买的无形资产相关的摊销费用分别为29000美元万、30500美元万和33900美元万，主要与收购Chubb公司有关。2021年购买的无形资产费用摊销预计为28600美元万，或每季度约7,200美元万。更多信息请参阅项目8下的合并财务报表附注6。

与其他无形资产相关的与无形资产相关的递延税项负债的减少(不包括未付损失和损失费用的公允价值调整)

截至2020年12月31日，与其他无形资产相关的递延税项负债(不包括未付亏损和亏损费用的公允价值调整)为129500美元万。

下表列出了截至2020年12月31日，按当前外币汇率计算的未来五年与其他无形资产相关的递延税项负债(作为代理分销关系和续约权以及其他无形资产摊销而减少)的预期减少额：

截至十二月三十一日止的年度 (单位：百万美元)			与无形资产相关的递延税项负债的减少
2021			$	68
2022			67
2023			61
2024			56
2025			52
总			$	304

67

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目录表

已取得的投资资产和承担的长期债务的公允价值调整摊销

下表列出了截至2020年12月31日，按当前外币汇率对收购投资资产进行公允价值调整的预期摊销费用，以及对未来五年承担的长期债务进行公允价值调整的预期摊销收益：

			公允价值调整的摊销(费用)收益
截至十二月三十一日止的年度 (单位：百万美元)			收购的投资资产 (1)						承担的长期债务(2)
2021			$	(110)					$	21
2022			(103)						21
2023			—						21
2024			—						21
2025			—						21
总			$	(213)					$	105

(1)    在合并经营报表中记录为净投资收益的减少。

(2)     在综合经营报表中记录为利息支出减少。

所收购投资资产公允价值调整的摊销费用估计可能会根据当前市场状况、债券赎回、所收购投资组合的总体期限和外汇而存在重大差异。

投资

我们的投资组合主要投资于公开交易的投资级固定收益证券，平均信用质量为A/AA，由独立投资评级服务机构标准普尔(S)/穆迪投资者服务(穆迪)评级。该投资组合由独立、专业的投资经理进行外部管理，并在不同地区、行业和发行人之间广泛分散。其他投资主要包括直接投资、投资基金和有限合伙企业。我们的投资组合中不持有债务抵押债券，也不提供信用违约保护。我们对整个组织的整个投资组合都有长期的全球信用额度。风险敞口由我们的全球信用委员会汇总、监控和积极管理，该委员会由包括首席财务官、首席风险官、首席投资官和财务主管在内的高级管理人员组成。我们也有完善的、严格的合同投资规则，要求基金经理对个别发行人保持高度多元化的敞口，并密切监测投资经理对投资组合指导方针的遵守情况。

截至2020年12月31日和2019年12月31日，我们固定收益证券的平均存续期(包括期权和掉期的影响)分别为4.0年和3.8年。我们估计，利率上调100个基点(Bps)将使我们固定收益投资组合的估值在2020年12月31日减少约43美元亿。

由于我们于2020年1月1日通过了《金融工具-信用损失：金融工具信用损失计量》(CECL)的指导意见，我们建立了信用损失估值准备金。新冠肺炎全球大流行及相关经济状况对我们上半年的投资组合造成不利影响。由于美国联邦储备委员会宣布的措施，包括支持公司和资产支持证券的计划，投资组合的整体高信用质量和证券估值的稳定缓解了这种不利影响。总体而言，估值免税额在2020年有所下降。有关预期信贷损失的额外资料，请参阅综合财务报表附注1和附注3。

68

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目录表

下表显示了我们投资资产的公允价值和成本/摊销成本，扣除估值拨备后的净额：

			2020年12月31日												2019年12月31日
(单位：百万美元)			公平 价值						成本/ 摊销 费用，净额						公平 价值						成本/ 摊销 成本
固定到期日可供出售			$	90,699					$	85,168					$	85,488					$	82,580
持有至到期的固定期限			12,510						11,653						13,005						12,581
短期投资			4,345						4,349						4,291						4,291
			107,554						101,170						102,784						99,452
股权证券			4,027						4,027						812						812
其他投资			7,945						7,945						6,062						6,062
总投资			$	119,526					$	113,142					$	109,658					$	106,326

截至2020年12月31日止年度，我们总投资的公允价值增加了990亿美元，主要是由于运营现金流投资和未实现增值。 这一增长被支付160亿美元（包括抵押存款）以收购华泰集团的额外所有权权益、支付普通股股息和股票回购部分抵消。

下表列出了2020年和2019年12月31日我们固定期限和短期投资的公允价值。第一个表根据类型列出了投资，第二个表根据标准普尔信用评级列出了投资：

			2020年12月31日												2019年12月31日
(除百分比外，以百万美元计)			公允价值						占总数的百分比						公允价值						占总数的百分比
美国财政部/机构			$	4,122					4		%				$	4,630					5		%
公司证券和资产支持证券			38,769						36		%				34,259						33		%
抵押贷款支持证券			20,616						19		%				21,588						21		%
市政			11,943						11		%				12,824						12		%
非美国			27,759						26		%				25,192						25		%
短期投资			4,345						4		%				4,291						4		%
总			$	107,554					100		%				$	102,784					100		%
AAA级			$	15,622					15		%				$	15,714					15		%
AA型			36,125						33		%				37,504						37		%
A			19,712						18		%				19,236						19		%
BBB			17,542						16		%				13,650						13		%
BB			9,699						9		%				9,474						9		%
B			8,267						8		%				6,897						7		%
其他			587						1		%				309						—
总			$	107,554					100		%				$	102,784					100		%

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目录表

公司证券和资产支持证券

下表列出了截至2020年12月31日我们按公允价值计算的全球十大公司债券风险敞口：

(单位：百万美元)			公允价值
富国银行			$	764
美国银行公司			689
摩根大通公司			646
康卡斯特			528
摩根士丹利			466
花旗集团			443
Verizon			418
美国电话电报公司			415
高盛股份有限公司			405
汇丰控股			387

抵押贷款支持证券

下表显示了我们的抵押贷款支持证券的公允价值和摊销成本(扣除估值津贴)：

			S信用评级																														公允价值						摊销成本净额
2020年12月31日 (单位：百万美元)			AAA级						AA型						A						BBB						bb和 在下面						总						总
机构住房抵押贷款支持(RMBS)			$	126					$	16,886					$	—					$	—					$	—					$	17,012					$	16,032
非机构RMBS			123						39						84						20						10						276						272
商业抵押贷款支持证券			2,878						284						151						12						3						3,328						3,151
抵押贷款支持证券总额			$	3,127					$	17,209					$	235					$	32					$	13					$	20,616					$	19,455

市政

作为我们整体投资策略的一部分，我们可能会投资于州、市政府和其他政治分区固定到期证券（市政府）。我们对市政投资采用与上述相同的投资选择流程。投资组合高度多样化，主要是国家一般债务债券和基本服务收入债券，包括教育和公用事业（水，电力和下水道）。

非美国

我们对欧元的敞口主要来自总部位于法国的Chubb European Group SE，该集团在欧盟、中欧和东欧提供广泛的保险。Chubb主要投资于欧元计价投资，以支持其当地货币保险义务和所需的资本水平。Chubb的本币投资组合有严格的合同投资指导方针，要求经理对行业和个人发行人保持高质量和多元化的投资组合。投资组合每天都受到监控，以确保投资经理遵守投资组合指导方针。

我们的非美国投资级固定收益投资组合与我们非美国业务的保险负债进行货币匹配。我们的非美国固定收益证券的平均信用质量为A级，我们48%的持股评级为AAA级或由政府或准政府机构担保。在这些投资组合的背景下，我们的政府和企业债券持有量在各个行业和地区高度多元化。发行人限额基于信用评级（AA-2%、A-1%、BBB-总投资组合的0.5%），并通过内部合规系统每天进行监控。我们使用相同的基于信用评级的投资方法管理间接风险。因此，我们认为我们的间接风险并不重大。

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目录表

下表总结了2020年12月31日我们按国家/主权划分的非美国固定收益投资组合的非美国政府证券的公允价值和摊销成本（扣除估值备抵）：

(单位：百万美元)			公允价值						摊销成本，净额
韩国			$	1,085					$	976
加拿大			992						950
联合王国			907						870
安大略省			728						686
泰王国			637						544
墨西哥联合王国			558						534
魁北克省			530						493
巴西联邦共和国			509						496
澳大利亚联邦			471						423
越南社会主义共和国			394						267
其他非美国政府证券			5,744						5,335
总			$	12,555					$	11,574

下表总结了截至2020年12月31日我们按国家/主权划分的非美国公司证券的非美国固定收益投资组合的公允价值和摊销成本（扣除估值备抵）：

(单位：百万美元)			公允价值						摊销成本，净额
联合王国			$	2,422					$	2,274
加拿大			1,834						1,723
美国(1)			1,240						1,172
法国			1,183						1,109
澳大利亚			916						857
荷兰			634						593
德国			625						589
日本			602						576
瑞士			560						514
中国			459						435
其他非美国公司证券			4,729						4,460
总			$	15,204					$	14,302

(1)     上述非美国公司固定收益投资组合中列出的国家/地区代表母公司的最终风险所在国家。非美国公司证券可以由美国公司的外国子公司发行。

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目录表

低于投资级的企业固定收益投资组合

低于投资级的证券具有不同于投资级公司债券的特点。对于低于投资级的证券，借款人违约造成损失的风险更大。低于投资级的证券通常是无担保的，通常从属于发行人的其他债权人。此外，低于投资级证券的发行人通常比投资级发行人的债务水平更高，对经济衰退或利率上升等不利经济状况更敏感。截至2020年12月31日，我们的企业固定收益投资组合包括投资级别以下和未评级的证券，这些证券总计约占我们固定收益投资组合的15%。我们的低于投资级和非评级的投资组合包括1,400多家发行人，最大的单一敞口是17600美元的万。

我们将高收益债券作为一个与投资级债券截然不同的资产类别进行管理。对高收益债券的配置由内部管理层明确设置，并针对信用质量(BB/B)较高级别的证券。我们对初始购买的最低评级为bb/b。14名外部投资经理负责高收益证券选择和投资组合构建。我们的高收益基金经理在信贷选择方面采取了保守的做法，而且历史违约经验非常少。各行业的持股高度多样化，通常受发行人占高收益配置比例1.5%的限制。我们每天通过内部合规系统监控头寸限制。衍生品和结构性证券(如信用违约互换和抵押贷款债券)不允许出现在高收益投资组合中。

石棉和环境（A & E）

石棉和环境(A&E)储备的考虑

对于石棉，Chubb面临着与向制造商、分销商、安装商和石棉及含石棉产品的商业链中的其他各方发出保单有关的索赔。索赔人一般会在延长的时间段内提出损害赔偿要求，这可能与单一被保险人的多份保单涵盖广泛的时间段相吻合。

环境索赔提供了与污染造成的财产污染相关的补救和辩护费用。

下表列出了按致因物质分列的石棉索赔和按账户分列的环境索赔的计数信息，仅供直接保单使用：

			石棉(由致病物质引起)												环境(按帐户)
			2020						2019						2020						2019
年初开业			1,724						1,838						1,217						1,361
新报告/重新开放			192						173						130						140
关闭或以其他方式处置			193						287						113						284
年底开业			1,723						1,724						1,234						1,217

存活率的计算方法是将最近三个日历年的石棉或环境损失和分摊损失调整费用(ALAE)准备金除以最近三个日历年的平均石棉或环境损失和ALAE付款(3年存活率)。石棉总损失量、净损失量和ALAE储量的3年生存率分别为5.9年和6.3年。总环境损失量、净环境损失量和ALAE储量的3年生存率分别为4.9年和25.5年。净3年存活率受到2018年有利的再保险和解的影响。剔除聚落后，石棉净损失量和ALAE储量、环境净损失量和ALAE储量的3年存活率分别为6.0a和5.2年。存活率只能非常粗略地描述储量，并受到一些因素的重大影响，例如激进的定居做法、石棉或环境索赔中毛收入与割让关系的差异以及所提供的覆盖程度。因此，我们敦促在使用这些非常简单的比率来衡量储备充足率时要谨慎。

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目录表

巨灾管理

我们积极监控和管理我们在世界各地积累的巨灾风险，包括基于可能最大损失(PML)设定风险限额和购买巨灾再保险。下表显示了我们对2020年12月31日的全球、美国飓风和加州地震事件的自然巨灾PML的建模税前估计，该估计基于我们在2020年10月1日的有效投资组合，并反映了2020年4月1日的再保险计划(请参阅自然巨灾财产再保险计划部分)以及保险再保险保障范围。根据该模型，对于百分之一的报酬期方案，我们在任何一年因美国飓风事件而产生的税前年度总损失有1%的可能性超过272500美元万(或截至2020年12月31日我们总股东权益的4.6%)。这些估计假设可收回的再保险是完全可收回的。

			模拟净可能最大损失（PML）税前
			世界范围(1)												美国飓风 (2)												加州地震 (3)
			年度总计												年度总计												中单次出现
(除百分比外，以百万美元计)			安达						占总数的百分比 股东的 股权						安达						占总数的百分比 股东的 股权						安达						占总数的百分比 股东的 股权
十分之一			$	1,880					3.2		%				$	1,099					1.8		%				$	142					0.2		%
百分之一			$	3,982					6.7		%				$	2,725					4.6		%				$	1,302					2.2		%
1/250			$	6,604					11.1		%				$	4,918					8.3		%				$	1,475					2.5		%

(1)全球范围内的损失仅包括飓风、台风、对流风暴和地震造成的损失，不包括野火和洪水等“非模型”危险。

(2)据估计，美国飓风造成的损失包括风力和风暴潮造成的损失，不包括降雨。

(3)据报道，加利福尼亚州的地震包括火灾后的危险。

上述对Chubb亏损状况的估计本身就不确定，原因有很多，包括：

•虽然保险行业普遍使用第三方灾难建模程序包来模拟潜在的飓风和地震损失，但这些模型依赖于重要的气象学、地震学和工程学假设来估计巨灾损失。特别是，模拟的巨灾事件并不总是代表实际事件和随之而来的额外损失潜力；

•在模型中使用的保险数据的准备、建模软件的运行和损失输出的解释方面没有统一的标准。这些损失估计并不代表我们潜在的最大风险敞口，我们实际发生的损失很可能与模型估计值有很大差异；

•气候变化的潜在影响增加了建模的复杂性；以及

•气候条件的变化可能会影响我们面临自然灾害风险，包括美国飓风。主要政府、学术和专业组织发表的研究预测，到本世纪末，大西洋盆地飓风的预期年度频率和海平面上升的预期频率将超过观察到的历史平均水平。这些研究考虑了气候变化对海面温度、海平面和其他导致飓风频率和强度的因素的预期数十年的影响。根据对Chubb投资组合进行的初步压力测试，预计气候变化的影响在未来12个月内不会对我们报告的美国飓风PML产生实质性影响。这些测试仅反映当前的风险暴露，不包括潜在的缓解因素，如建筑法规、公共或私人风险缓解、监管和公共政策的变化。

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目录表

自然灾害财产再保险计划

大通的核心财产巨灾再保险计划提供保护，以抵御影响其主要财产运营的自然灾害（即，不包括我们的全球再保险和人寿保险分部）。

我们定期检讨我们的再保险保障及相应的财产巨灾风险。这可能会导致或可能不会导致购买额外的再保险计划的续期日期之前。此外，在每个续期日期之前，我们会考虑我们打算购买多少（如有）保险，我们可能会根据各种因素对现有结构作出重大更改，包括不同回报期的建模PML评估、再保险定价、我们的风险承受能力和风险敞口以及各种其他结构考虑因素。

Chubb为我们的北美和国际业务续签了全球财产巨灾再保险计划，从2020年4月1日起生效至2021年3月31日，到期计划的承保范围没有实质性变化。该方案由三个层次组成，超出了Chubb按每次发生保留的损失。此外，Chubb还更新了其在2020年4月1日至2021年3月31日期间对美国的恐怖主义保险(不包括核、生物、化学和辐射保险，包括个人电话的生物和化学保险)，具有相同的限制和保留以及放置的百分比，只是大多数恐怖主义保险的总体规模高于我们的保留额，无需恢复。

丢失位置

损失层

评论

备注

美国 （不包括阿拉斯加和夏威夷）

000万美元 – 10亿美元

Chubb保留的损失

(a)

美国 （不包括阿拉斯加和夏威夷）

10亿美元– 11.5亿美元

所有的自然灾害和恐怖主义

(b)

美国 （不包括阿拉斯加和夏威夷）

11.5亿美元– 21.5亿美元

所有的自然灾害和恐怖主义

(c)

美国 （不包括阿拉斯加和夏威夷）

215亿美元 – 35亿美元

所有的自然灾害和恐怖主义

(d)

国际 (包括阿拉斯加和夏威夷)

000万美元 – 1.75亿美元

Chubb保留的损失

(a)

国际 (包括阿拉斯加和夏威夷)

1.75亿美元 – 117.5亿美元

所有的自然灾害和恐怖主义

(c)

阿拉斯加、夏威夷和加拿大

117.5亿美元 – 25.25亿美元

所有的自然灾害和恐怖主义

(d)

(a)     最终保留将取决于损失的性质以及潜在的按风险计划和个别业务部门购买的某些其他灾难计划之间的相互作用。这些其他灾难计划有可能将我们的有效留存降低到规定的水平以下。

(b)     这些保险部分交由再保险人承保。

(c)     这些保险都是全球灾难计划内同一第二层的一部分，并完全由再保险公司承保。

(d) 这些保险都是全球灾难计划内同一第三层的一部分，并完全由再保险公司承保。

政治风险与信用保险

政治风险保险是一种专门的保险，为客户提供针对意外、灾难性的政治或宏观经济事件的保护，主要是在新兴市场。我们通过我们位于百慕大的全资子公司Sovereign Risk Insurance Ltd.(主权)以及我们位于伦敦的CGM业务的一个部门参与这一市场。Chubb是世界领先的政治风险和信用保险承保人之一，拥有遍布150多个国家的全球投资组合，也是伯尔尼联盟的成员。我们的客户包括金融机构、国家出口信贷机构、领先的多边机构、私募股权公司和跨国公司。CGM在英国伦敦、德国汉堡、巴西圣保罗、新加坡、日本东京以及美国芝加哥、纽约、洛杉矶和华盛顿特区的承保办事处承保政治风险和信用保险业务。

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目录表

我们的政治风险保险产品为商业贷款人提供跨境贷款违约保护，为投资者提供股权损失保险，并保护出口商免受合同违约。商业贷款机构是我们最大的客户部门，为因东道国政府没收、没收或国有化行为、货币不可兑换或外汇转移限制、战争或其他政治暴力行为而未能如期偿还贷款提供保险。此外，在贷款给政府所有的实体或有政府担保的贷款的情况下，政治风险政策涵盖预定付款，以防范不付款或不履行政府担保的风险。私募股权投资者和公司为其股权投资承保财务损失，例如没收事件、无法将股息汇回国内，以及承保政治风险事件对其业务造成的有形损害。我们的出口合同产品为出口商及其融资银行提供保险，避免因政府行为(包括政府实体不付款)而导致合同受挫的风险。

CGM的信用保险业务涵盖破产、长期违约造成的损失，以及包括出口和许可证吊销在内的政治风险。我们的信用保险产品为较大的公司提供保险，这些公司拥有复杂的信用风险管理系统，对多个客户有敞口，并有能力通过超出损失保险范围自保高达一定水平的损失。它还为贸易融资银行、出口商和贸易公司提供服务，涉及与贸易有关的融资工具。CGM在专业信用保险产品方面的能力也有限，这些产品为大公司和银行提供项目融资和营运资金贷款。

我们在保单中实施了结构性特征，以控制政治风险和信用保险业务的潜在损失。这些措施包括基本的损失分担特征，如共同保险和免赔额，以及在贸易信贷的情况下，使用不符合条件的损失，减少被认为太难评估的较小风险敞口。最终的损失严重程度也受到限制，方法是使用等待期，使保险公司和被保险人能够减轻损失，并在索赔发生时商定恢复战略。我们可以选择在原来的还款时间表上支付索赔，而不是一次性支付，以便为承保人和承保人提供更多的时间来补救问题和努力实现完全恢复。值得注意的是，政治风险和信用保单被称为有风险的有条件保险合同，而不是财务担保，只有在满足条件和保证之后才会支付索赔。政治风险和信用保险不包括货币贬值、债券违约、海外股市波动、被视为非法的交易、发生腐败或虚假陈述的情况，或无法在法律上强制执行的债务。除了在逐项政策的基础上评估和减轻潜在的风险敞口外，我们还制定了具体的风险管理措施，以管理总体风险敞口和风险。这些措施包括根据国家风险和信用评级设定国家、信贷和个人交易限额，对多国保单设定综合单一损失限额，使用配额份额和超额损失再保险保护，以及对投资组合进行季度建模和压力测试。我们有一个专门的国家和信用风险管理团队负责投资组合。

农作物保险

自20世纪80年代以来，我们一直是美国领先的农作物保险承保人之一，并通过Rain and Hail的管理总代理子公司开展这项业务。我们在美国各地为各种作物提供保护，因此地理位置多样化，从而降低了在任何一个地区暴露于单一事件或严重累积损失的风险。我们的农作物保险业务包括两个组成部分-多重危险作物保险(MPCI)和农作物冰雹保险。

MPCI计划与美国农业部风险管理局(RMA)联合提供，是一项联邦补贴保险计划，涵盖因干旱、过度潮湿、冰雹、风、冰冻、虫害和疾病等自然原因造成的收入短缺或生产损失。这些收益产品被定义为同时提供大宗商品价格和收益覆盖。美国不同地区的各种作物都有保单，通常免赔额从投保人风险的10%到50%不等。美国农业部的风险管理机构(RMA)制定保单条款和条件、费率和表格，并负责制定合规标准。作为MPCI计划的参与者，我们向RMA报告保单的所有详细信息，并且是标准再保险协议(SRA)的缔约方。SRA规定了私营保险公司与联邦作物保险公司(FCIC)之间关于各自将承担的风险的条款和条件的关系，包括按比例和州止损条款，该条款允许公司限制任何一个州或州集团对其承保结果的风险敞口。除了sra固有的按比例和超额损失再保险保障外，我们还购买第三方比例再保险和止损再保险。

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目录表

以减少我们的风险敞口。我们还可能签订作物衍生合约，以进一步管理我们的风险敞口。

每年，RMA都会发布下一个再保险年度的最终SRA(即，2021年SRA涵盖从2020年7月1日至2021年6月30日的2021年再保险年度)。2020年SRA的条款和条件没有重大变化，因此，新的SRA不会影响Chubb对作物计划相对于2021年的前景。

我们确认在我们的MPCI业务上的净保费是可评估的，这通常是当我们从投保人那里收到美国各地各种作物的种植面积报告时。这使我们能够最好地确定与正在种植的责任相关的保费。MPCI计划对生产商何时必须向我们报告种植面积有具体的时间框架，在某些情况下，报告发生在各自的再保险年度结束后。一旦记录了净保费，就会在作物的生长季节赚取保费。该计划涵盖的大多数作物通常受到年初生效的SRA的约束。考虑到该计划涵盖的主要作物，我们通常会在第二季度和第三季度看到重大的书面和赚取溢价影响。

MPCI保费的定价取决于许多因素，包括大宗商品价格和相关波动性(即，两者都影响我们可以向投保人收取的保费金额)。例如，在大多数州，玉米MPCIA收入产品的定价(即对低于预期的特定季节作物收入的保险)包括一个基于2月份商品平均价格的因素。如果2月份玉米大宗商品价格高于上年2月份价格，而所有其他因素都相同，价格上涨将使玉米溢价同比增加。定价也受到波动性因素的影响，波动性因素衡量的是大宗商品价格在作物年度波动的可能性。例如，如果波动率被设定为比前一年更高，而所有其他因素都相同，那么对于相同的保险水平，向投保人收取的保费将比去年更高。

MPCI业务产生的亏损是根据大宗商品价格和作物产量确定的。关于大宗商品价格，大部分业务有两个重要时期：2月份确定初始保费基数，10月份确定最终收成价格。如果价格从2月到10月下跌，收益率保持在正常水平，投保人可能有资格获得保单赔偿。然而，在大多数情况下，这些保单都有免赔额，因此，价格下降的影响必须超过免赔额，投保人才有资格获得赔偿。

我们对我们的MPCI业务进行综合评估，并将所有投保作物(冬季和夏季)的组合纳入我们在任何给定年份的承保收益或损失估计。通常，在第四季度之前，我们没有足够的关于收获价格或作物产量的信息，无法量化初步估计对我们承保业绩的影响。

我们的农作物冰雹计划是私下提供的。保费是在保单的承保期内从农作物冰雹计划中赚取的。鉴于生长季的性质非常短，大多数作物冰雹业务通常在第二季度和第三季度撰写，在这一时间框架内，赚取溢价的确认也更加集中。我们使用行业数据来为所提供的保险制定我们自己的费率和表格。该政策主要保护农民免受冰雹和/或火灾造成的减产，以及转移到仓库等相关成本的影响。我们提供各种免赔额，允许种植者部分自保，以降低保费成本。我们通过对我们的净留存冰雹业务使用乡镇责任限额和第三方再保险来限制我们的农作物冰雹风险敞口。

流动性

流动性是衡量一家公司产生足以满足短期和长期现金需求的现金流的能力。作为一家控股公司，Chubb Limited拥有的资产主要包括其子公司的股票和其他投资。除净投资收入外，Chubb Limited的现金流主要依赖于股息和其他法律允许的付款。从历史上看，股息和其他法定允许的支付主要来自Chubb在百慕大的运营子公司，我们将其称为我们的百慕大子公司。我们的综合资金来源主要包括净保费、手续费、净投资收入、销售收益和投资到期日。在我们的各个公司，资金主要用于支付索赔、运营费用和股息；偿还债务；购买投资；以及为收购提供资金。

我们预计，来自业务(承保活动和投资收入)的正现金流应足以弥补近期大多数亏损情况下的现金流出。如果有需要，我们通常可以获得资金。

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目录表

市场和可用的信贷安排。 有关更多信息，请参阅下面的“信贷安排”。我们能否在现有信贷安排下获得资金，取决于作为该安排缔约方的银行履行其资金承诺的能力。如果我们现有的信贷提供者遇到财务困难，我们可能会被要求更换信贷来源，可能是在一个艰难的市场。如果我们不能以有利的条件及时或根本不能获得足够的资本或信贷来源，我们的业务、经营业绩和财务状况可能会受到不利影响。到目前为止，我们在使用我们的信贷安排时并没有遇到困难。.

为了进一步确保资金充足，以解决不可预见的索赔，我们以现金和短期投资的形式持有某些投资资产。此外，对于某些倾向于有相对较大和合理可预测的现金流出的保险、再保险或存款合同，我们试图建立与相关负债相匹配的持续时间匹配的资产的专用投资组合。就我们整个投资组合的存续期而言，我们管理资产存续期，以在当前市场条件下最大化回报，并提供足够的流动性来支付未来的损失。截至2020年12月31日，我们的固定期限的平均久期(4.0年)小于我们的保险责任的平均预期久期(4.7年)。

尽管我们采取了保障措施，但如果已支付亏损超过了我们从当前运营现金流为此类已支付亏损提供资金的能力，我们可能需要清算部分投资组合或安排融资。导致这种流动性紧张的潜在事件可能包括在相对较短的时间内发生的几起重大灾难、因已支付损失(由于承保纠纷、再保险人的信用问题或支持再保险可收回的抵押品价值下降)而导致的大量无法收回的再保险可收回款项，或我们的可变年金再保险业务下抵押品投放的增加。由于每个子公司都专注于比Chubb集团公司共同提供的数量更有限的特定产品线，因此子公司层面的业务组合往往不那么多样化。因此，如上所述，个别子公司出现流动性紧张的可能性可能比在综合基础上评估流动性时更大。如果子公司出现这种流动性压力，我们可能被要求以不良价格清算一部分投资，并被要求向特定子公司注资和/或削减子公司的股息，以支持控股公司的运营。

从我们的运营公司支付股息或其他法定允许的分派须受适用于每个司法管辖区的法律和法规的约束，以及维持足以支持保险和再保险业务的资本水平的需要，包括由独立评级机构发布的财务实力评级。在2020年，我们能够用我们的净现金流来履行我们的所有义务，包括支付我们普通股的股息。

我们根据一系列因素评估哪些子公司应该分红。监管和法律限制以及子公司的财务状况等考虑因素对股息决定至关重要。Chubb Limited于2020年和2019年分别从其百慕大子公司获得19亿和20000美元万的股息。2020年，Chubb Limited还从瑞士子公司获得了11000美元万的现金股息和73400美元万的非现金股息。2019年没有收到任何股息。

CGM或其子公司支付的任何股息均以适用的英国为准。保险法律和法规。此外，辛迪加2488向CGM的子公司发放资金受劳合社颁布的法规约束。Chubb Limited在2020和2019年没有从CGM获得股息。

Chubb INA Holdings Inc.(Chubb INA)的美国保险子公司可以在没有事先监管批准的情况下支付股息，但受子公司住所(或商业住所，如果适用)的州法律规定的限制。Chubb INA的国际子公司还须遵守子公司所在国家的保险法律和法规。这些法律和法规有时包括限制未经监管保险机构事先批准而支付的股息金额的限制。Chubb Limited在2020和2019年没有从Chubb INA获得股息。Chubb INA发行的债务由Chubb INA的保险子公司通过法定允许的分配给Chubb INA以及其他集团资源来偿还。Chubb INA在2020年和2019年分别从子公司获得了12美元亿和37美元亿的股息。 截至2020年12月31日，2021年在未经保险监管机构事先批准的情况下，子公司可向Chubb INA支付的股息总额为27亿。

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目录表

现金流

我们的保险和再保险业务提供流动性，因为保费是在索赔支付时提前收到的，有时是相当提前的。一般来说，现金流受到索赔付款的影响，由于我们业务的性质，索赔付款可能包括有限数量的索赔的大量损失付款，并且可能在不同时期大幅波动。这些损失的支付时间不规律，可能会在不同时期的运营现金流中造成很大差异。请参阅“合同义务和承诺额”，以了解我们对今后索赔付款的估计。流动资金的来源包括来自运营的现金、例行的投资销售和融资安排。以下是对我们2020、2019和2018年现金流的讨论。

营运现金流反映每一期间的净收入，经非现金项目和营运资本变动调整后。

2020年，运营现金流为98美元亿，而2019年和2018年分别为63美元亿和55美元亿。与2019年相比，2020年的运营现金流增加了35美元亿，主要反映了由于新冠肺炎疫情导致经济放缓，收取的保费增加以及支付活动减少。

2020年用于投资的现金为75美元亿，而2019年和2018年分别为59美元亿和29美元亿。本年度包括支付16亿美元，用于购买华泰证券集团另外16.2%的股权。相比之下，前一年又以58000美元万收购了华泰证券集团10.9%的股权。有关其他信息，请参阅合并财务报表附注2。此外，本年度包括较高的私人股本捐款，扣除已收到的分配，为11亿美元。

2020年用于融资的现金为21美元亿，而2019年和2018年分别为15100美元万和20美元亿。与2019年相比，2020年用于融资的现金增加了19亿，主要是由于发行长期债务(扣除偿还)的净收益减少了26亿，部分抵消了本年度回购的股份减少。有关股份回购的额外资料，请参阅综合财务报表附注11。

内部和外部力量都会影响我们的财务状况、经营业绩和现金流量。索赔结算、保费水平和投资回报可能会受到通货膨胀率和其他经济状况的影响。在许多情况下，保险损失的发生、向我们报告损失和解决该损失的责任之间可能会有很长一段时间，最长可达几年或更长时间。

我们使用回购协议作为一种低成本的融资选择。截至2020年12月31日，在接下来的8个月中，有14美元的亿回购协议未偿还，期限各不相同。

除了运营现金、常规投资销售和融资安排外，我们还与第三方银行提供商达成协议，实施两个国际多货币名义现金池计划，以在预期现金流入和货币现金流出之间的短期时间错配期间提高现金管理效率。这些计划使我们能够通过避免投资组合中断来优化投资收入。在每个计划中，参与的Chubb实体在银行提供者处建立不同货币的存款账户。每天，每个账户中的贷方或借方余额在名义上转换为单一货币(美元)，然后在名义上汇集。银行根据需要向所有参与Chubb的实体发放透支信贷，前提是每个账户池中的所有账户在每天结束时的总体名义汇集余额至少为零。实际现金余额不会实际转换，也不会在法人实体之间混合。作为解决短期流动资金需求的一种手段，Chubb实体可能会产生透支余额。CHUBB实体根据本计划产生的任何透支余额将由CHUBB有限公司提供担保(总计最高可达30000美元万)。我们的银团信用证安排允许在当天提取资金，以便在参与Chubb的实体从池中提取出资的情况下为池净透支提供资金。

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目录表

资本资源

资本资源包括已部署或可用于支持我们业务营运的资金。

			12月31日						12月31日
(单位：百万美元，百分比除外)			2020						2019
短期债务			$	—					$	1,299
长期债务			14,948						13,559
金融债务总额			14,948						14,858
信托优先证券			308						308
股东权益总额			59,441						55,331
总市值			$	74,697					$	70,497
金融债务与资本总额的比率			20.0		%				21.1		%
金融债务加信托优先证券占资本总额的比率			20.4		%				21.5		%

购回协议不包括在上表内，并于综合资产负债表内与短期债务分开披露。回购协议为有抵押借贷，我们保留权利及能力在短时间内赎回抵押品，而短期债务包括我们长期债务工具的当前到期日。

2020年9月17日，Chubb INA发行了100亿美元、2030年9月到期的1.375%优先票据。Chubb INA于2020年11月到期的130亿美元2.3%优先票据已在到期时支付。有关已发行债务和赎回债务的详细信息，请参阅合并财务报表附注9。

我们相信，我们的财务实力为我们提供了通过短期和长期债务或股权融资从外部获得可用资金的灵活性和能力。我们进入资本市场的能力，除其他因素外，还取决于市场状况和我们感知到的财务实力。我们不时地进入债券和股票市场。我们通常保持通过美国证券交易委员会(美国证券交易委员会)无限制的搁置注册发行某些类别的债务和股权证券的能力，该注册每三年续签一次。这使得美国能够进入资本市场进行再融资，以及满足意外或机会性的资本需求。2018年10月，我们提交了无限搁置登记，允许我们发行某些类别的债务和股权。这一搁置登记将于2021年10月到期。

证券回购

我们不时地回购股票，作为我们资本管理计划的一部分。董事会授权股份回购计划如下：

•2018年1月1日至2018年12月31日期间10美元的丘博普通股亿

•2018年12月1日至2019年12月31日期间楚布普通股的15美元亿

•2019年11月21日至2020年12月31日期间持有15亿美元的Chubb普通股

•2020年11月19日至2021年12月31日期间持有15亿美元的Chubb普通股

随后，在2021年2月，董事会批准将2020年11月的股票回购计划从10美元亿增加到25美元亿，有效期至2021年12月31日。

股票回购可以在公开市场、私下协商的交易、大宗交易、加速回购和/或通过期权或其他远期交易进行。在2020年、2019年和2018年，我们根据董事会股份回购授权，在一系列公开市场交易中分别回购了51600美元万、15.3美元亿和10.2美元亿的普通股。2020年4月22日，我们暂停了股票回购，考虑到经济环境，并为风险和机会保留资本。随后，我们宣布并于2020年10月29日恢复了股票回购。2019年11月15美元的亿授权有效期至2020年12月31日。2020年12月31日之前的回购是在此授权下进行的。在2021年1月1日至2月24日期间，我们根据2021年11月批准的股票回购计划，在一系列公开市场交易中回购了1971000股普通股，总金额为32700美元万。截至2021年2月24日，21.7亿美元的亿股票回购授权保留到2021年12月31日。

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目录表

普通股

截至2020年12月31日，我们的普通股每股面值为24.15瑞士法郎。

截至2020年12月31日，国库中有26,872,639股普通股，加权平均成本为每股135.58美元。

根据瑞士法律，股息必须以瑞士法郎表示，尽管股息由Chubb以美元支付。

在我们2019年5月的年度股东大会上，我们的股东批准了下一年的年度股息，每股最高3.00美元，在年度股东大会后董事会决定的日期分四个季度支付，每股0.75美元，从出资储备中分配的方式转移到免费储备中支付。

在我们2020年5月的年度股东大会上，我们的股东批准了下一年的年度股息，每股最高3.12美元，预计将在年度股东大会后通过从出资储备中分配的方式分四个季度支付，每股0.78美元，并转移到免费储备中支付。董事会将决定年度股息的记录和支付日期，直至2021年股东周年大会之日，并获授权酌情放弃派发股息。前三个季度的分期付款，每股0.78美元，已经由董事会按照预期进行了分配。

在截至2020年12月31日的一年中，普通股的红利分配为每股2.89瑞士法郎(3.09美元)。有关红利的更多信息，请参阅综合财务报表附注11。

合同义务和承诺

下表列出了我们根据合同义务在2020年12月31日到期的未来付款：

			按期间到期的付款
															2022						2024
(单位：百万美元)			总						2021						和2023年						和2025年						此后
付款金额可根据各自合同确定
存款负债(1)			$	2,323					$	34					$	104					$	148					$	2,037
购买义务 (2)			470						240						230						—						—
投资，包括有限合伙企业 (3)			3,805						1,429						1,713						459						204
经营租约			550						150						219						106						75
回购协议			1,405						1,405						—						—						—
长期债务(4)			14,705						—						1,475						2,346						10,884
信托优先证券			309						—						—						—						309
债务利息(4)			5,925						468						902						804						3,751
付款金额可根据各自合同确定的债务总额			29,492						3,726						4,643						3,863						17,260
付款金额无法根据相应合同确定
保险和再保险合同项下的估计毛损付款			67,851						19,587						18,599						9,439						20,226
未来保单福利和GLB的估计付款			22,006						1,034						2,183						1,653						17,136
合同债务和承付款总额			$	119,349					$	24,347					$	25,425					$	14,955					$	54,622

(1)请参阅合并财务报表附注1 k）。

(2)主要包括与供应商购买系统软件管理和维护服务以及审计费用的协议。

(3)资金承诺主要涉及有限合伙企业。这些承诺的付款时间不确定，可能与表中估计的时间不同。

(4)受利息、费用和本金汇率波动的影响。

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目录表

合同义务和承诺表不包括以下项目：

•养老金义务：我们养老金义务的最低资金要求无关紧要。随后的供资承诺往往会因许多因素而有所不同，目前很难估计。有关其他信息，请参阅合并财务报表附注13。

•未确认税收优惠的负债：截至2020年12月31日，未确认税收优惠的负债（不包括利息和抵消性税收抵免）为7600万美元。截至2020年12月31日，我们在综合资产负债表中累计了16亿美元的所得税相关利息和罚款负债。除了2021年1月结算23亿美元的负债（包括利息）外，我们无法对这些负债的现金结算时间做出可靠的估计。有关更多信息，请参阅合并财务报表附注8。

我们没有上表中没有反映的其他重大合同义务或承诺。我们没有任何合理地可能对我们的财务状况、收入或支出、运营结果、流动性、资本支出或资本资源产生实质性影响的表外安排。

保险和再保险合同项下的估计毛损付款

我们有义务根据保险和再保险合同为保险和再保险合同下的特定损失事件支付索赔。作为一家P&C保险和再保险公司，此类损失赔偿是我们未来最重要的付款义务。与其他合同义务不同，现金付款不能根据合同中规定的条款确定。例如，对于许多保险和再保险合同，我们最终不向交易对手付款(即，当损失事件尚未发生时)，如果要付款，金额和时间无法从合同中确定。在上表中，我们按截至2020年12月31日综合资产负债表中包括的未偿亏损和亏损支出的总负债相关期间估计支付金额，但不考虑可收回的再保险。这些估计的损失付款本身是不确定的，实际损失付款的金额和时间可能与这些估计值不同，差异可能是实质性的。鉴于上表中对损失和损失费用准备金的估计以及关于未来损失和损失费用支付时间的相关估计涉及许多因素和假设，实际损失支付和估计损失支付之间的差异不一定表明最终损失估计的相应变化。本公司资产负债表中列示的未偿亏损及亏损开支的负债在某些结构性结算中贴现，而未来索赔支付的时间和金额是可靠地确定的，而某些准备金则用于未结算的索赔。我们的损失准备金不计入货币的时间价值。因此，表中的估计金额超过了我们资产负债表中列报的未付损失和损失费用的负债。有关其他资料，请参阅合并财务报表附注1(H)。

未来保单福利的估计付款

我们为未来的人寿、长期健康和年金合同的保单福利建立准备金。表中的金额是标的合同应付的费用或保费总额。我们资产负债表中列出的未来寿险、长期健康和年金合同的保单福利负债是在扣除标的合同的费用或保费后进行贴现和反映的。因此，表中的估计金额超过了我们资产负债表中显示的未来保单福利负债。与这些准备金有关的付款金额必须估计，不能从合同中确定。由于这些付款的时间和金额存在不确定性，实际结果可能与表中的估计数大不相同。

信贷安排

由于我们的百慕大子公司是美国的非认可保险公司和再保险公司，某些美国保险和再保险合同的条款要求它们提供抵押品，抵押品可以是信用证(LOC)的形式。本地也可用于一般企业用途。

如果有需要，我们通常可以利用资本市场和信贷安排，信用证容量为40美元亿，循环信贷的分限额为19美元亿。截至2020年12月31日，我们在这些设施下的使用量为17美元亿，其中11美元亿与我们的可变年金再保险计划有关。我们能否在这些安排下获得信贷，取决于参与这些安排的银行履行其资金承诺的能力。如果这些贷款的现有信贷提供者遇到财务困难，我们可能需要更换信贷来源，可能是在一个困难的市场。如果我们不能以有利的条件及时或根本不能获得足够的资本或信贷来源，我们的业务、经营业绩和财务状况可能会受到不利影响。到目前为止，我们没有遇到获得我们的信贷安排或在需要时建立额外安排的困难。

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目录表

如果我们被要求向客户提供替代担保，担保可以采取由我们的投资组合或使用我们的现金资源扣留的资金支持的额外保险信托的形式。所需LOC的价值主要受可变年金保证再保险客户申报的法定负债、现有准备金的亏损发展、该等准备金的支付模式、业务的扩展以及该等业务的亏损经历等因素所驱动。

上述设施要求我们维持某些金融契约，所有这些契约都已在2020年12月31日得到满足。这些公约包括：

(i)最低综合净资产不低于349.85美元亿；以及

(Ii)合并债务与总资本的比率不大于0.35比1。

于二零二零年十二月三十一日，(A)上文(I)项所述公约所规定的最低综合净值要求为349.85亿，而根据该公约计算的实际综合净值为566亿及(B)根据不包括收购Chubb Corp收购所得债务的公允价值调整的公约计算的债务与总资本比率为0.2比1，低于上文(Ii)所述的最高债务与总资本比率0.35比1。

我们不遵守任何信贷安排下的契诺，在某些契诺的宽限期规限下，会导致违约事件。这可能需要我们偿还任何未偿还的借款，或者在这种安排下将LOC变现。我们未能偿还重大财务义务，以及我们在某些明确确定的其他事件上的失败，将导致该贷款下的违约事件。

收视率

Chubb Limited及其子公司获得了包括S在内的国际公认评级机构的信用和财务实力(保险)评级。百思买、穆迪和惠誉。这些机构对我们公司的评级是公开宣布的，可以直接从这些机构获得。我们的网站(Investors.chubb.com，股东资源/评级机构评级下)也包含一些关于我们评级的信息，但我们网站上的此类信息并未通过引用纳入本报告。

财务实力评级反映了评级机构对一家公司索赔能力的看法。独立评级是确立我们在保险市场的竞争地位的重要因素之一。评级机构在厘定一间保险公司的财政实力评级时，会考虑很多因素，包括支持该公司业务运作所需的法定盈余的相对水平。这些评级是基于与投保人、代理人和中介机构相关的因素，并不针对投资者的保护。这样的评级不是购买、出售或持有证券的推荐。

信用评级评估一家公司及时支付债务本金和利息的能力。未来，一家或多家评级机构可能会降低我们现有的评级。如果我们的一个或多个评级被下调，我们可能会产生更高的借贷成本，我们进入资本市场的能力可能会受到影响。此外，我们的保险和再保险业务可能会受到我们财务实力评级下调的不利影响，包括某些市场对我们产品的需求可能会减少。此外，我们还有保险和再保险合同，其中包含评级触发因素。在这种情况下，S或上午。Chubb的最佳财务实力评级下降，我们可能面临取消溢价或被要求为与此溢价相关的基础义务提供抵押品。我们估计，在2020年12月31日，我们的S或A.M.评级下调一个级距。最好的财务实力评级将导致非实质性的溢价损失或抵押品发布要求。

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目录表

项目7A。关于市场风险的定量和定性披露

市场敏感工具与风险管理

市场风险指因金融工具公允价值的不利变化而可能出现的损失。我们面临各种市场风险的潜在损失，包括利率、股票价格和外币汇率的变化。此外，通过发行GLB和GMDB产品，我们面临着股票和信贷市场以及利率波动的风险。我们的投资组合主要包括以美元和外币计价的固定收益证券，这些证券对利率和外币汇率的变化很敏感。我们的固定收益投资组合中的大部分被归类为可供出售。当我们出售证券、减记资产或记录资产时，市场波动对我们固定期限投资组合的影响会影响净收入(通过净已实现收益(损失))。更改预期信贷损失拨备.利率和外币汇率的变化将对股东权益和全面收益产生直接影响，在某些情况下还会对净收益产生影响。我们还不时使用期货、期权、掉期和外币远期合约等衍生工具来管理我们投资组合的持续时间和外币风险，并获得对特定金融市场的敞口。截至2020年12月31日和2019年12月31日，我们对衍生工具的名义敞口分别为53亿和49亿。这些工具在我们的综合财务报表中确认为资产或负债，对利率、外币汇率和股权证券价格的变化很敏感。作为我们投资活动的一部分，我们不时购买即将公布的抵押贷款支持证券(TBA)。TBA的公允价值变动计入已实现净收益(亏损)，因此对我们的净收入和股东权益都有直接影响。

我们寻求利用多项技术降低市场风险，包括维持和管理我们国际业务的资产和负债与相关保险和再保险业务的外币相符，从而将汇率风险限制在以外币计价的净资产上。

以下是对我们在2020年12月31日的一级市场风险敞口的讨论。我们在2020年应对这些风险的政策与2019年没有太大不同。我们目前并不预期我们的一级市场风险敞口或如何根据已知或预期在未来报告期生效的情况在未来报告期内管理这些风险敞口的方式发生重大变化。

利率风险-固定收益投资组合和债务

我们的固定收益投资组合和债务债务面临利率风险。由于利率变化而引起的投资价值变化通过我们的保险准备金和债务责任的经济价值的相应和部分抵消变化而得到缓解。我们通过定期审查资产和负债状况来监控这种风险。

下表显示了在2020年12月31日和2019年12月31日，假设在美国收益率曲线上立即加息100个基点对我们固定收益投资组合公允价值的影响(使用了即时时间范围，因为这是最糟糕的情况)：

(in数十亿美元，百分比除外）						2020						2019
固定收益投资组合的公允价值						$	107.6					$	102.8
利率上升100个基点的税前影响：
			以美元计的减幅			$	4.3					$	3.9
			占按公允价值计算的固定收益投资组合总额的百分比			4.0		%				3.8		%

利率变动将对全面收益和股东权益产生立竿见影的影响，但通常不会对净利润产生立竿见影的影响。由于可以选择提前还款，市场利率的变化可能会对提前还款的时间产生重大影响。由于这些原因，实际结果可能与表格中反映的结果不同。

虽然我们的债务和信托优先证券(统称为债务)按摊余成本报告，且未根据公允价值变化进行调整，但利率变化可能会对其公允价值产生重大影响，尽管这不会对我们的综合财务报表产生影响。

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目录表

下表列出了在2020年12月31日和2019年12月31日，假设在美国收益率曲线上立即应用100个基点的利率下降对我们债务公允价值的影响(使用了立即的时间范围，因为这是最糟糕的情况)：

(除百分比外，以百万美元计)						2020						2019
债务的公允价值，包括回购协议						$	19,365					$	18,238
利率下调100个基点的税前影响：
			以美元计价			$	1,673					$	1,570
			按公允价值计算占债务总额的百分比			8.6		%				8.6		%

外币理财

作为一家全球性公司，Chubb实体以多种货币进行交易。我们的政策是，每个司法管辖区的资产、负债和所需资本一般以当地货币匹配，这将包括使用衍生品。我们不会对我们的净资产非美元资本头寸进行对冲；然而，我们确实会考虑对计划中的跨境交易进行对冲。

下表总结了2020年和2019年12月31日非美国货币净资产（负债）：

												2020												2019						2020年与2019年每美元汇率变化%
(除百分比外，以百万美元计)						的价值 净资产(负债)						交易所 率 每美元						的价值 净资产(负债)						交易所 率 每美元
人民币人民币（CNY）						$	2,853					0.1532						$	1,539					0.1436						6.7		%
加元(CAD)						2,613						0.7858						2,220						0.7698						2.1		%
英镑（GBP）						2,492						1.3670						2,024						1.3257						3.1		%
澳元(AUD)						1,347						0.7694						1,100						0.7021						9.6		%
墨西哥比索（MXN）						877						0.0502						942						0.0528						(5.0)		%
韩圆（KRW）（x100）						781						0.0920						788						0.0865						6.4		%
巴西雷亚尔(BRL)						747						0.1926						990						0.2485						(22.5)		%
日元(JPY)						617						0.0097						432						0.0092						5.2		%
泰国泰铢（THB）						565						0.0334						606						0.0337						(0.8)		%
欧元（欧元） (1)						(3,162)						1.2216						(3,129)						1.1213						8.9		%
其他外币						3,016						多种多样						2,845						多种多样						NM
外币净资产价值 (2)						$	12,746											$	10,357
占净资产总额的百分比						21.4		%										18.7		%
假设美元升值10%，税前股东权益减少						$	1,159											$	942

NM--没有意义

(1) 包括欧元计价债务520亿美元，部分被2020年12月31日210亿美元的净资产抵消，以及欧元计价债务480亿美元，部分被2019年12月31日17亿美元的净资产抵消。

(2) 截至2020年12月31日，以外币计价的净资产约占46%的善意和其他无形资产。

84

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目录表

GMDB和GLB担保的再保险

Chubb认为其可变年金再保险业务的风险状况与巨灾再保险相似，在定价时长期经济损失的可能性相对较小。市场因素和投保人行为的不利变化将对GLB的已实现收益(亏损)和净收入以及GMDB的人寿保险收入和净收入产生影响。在评估这些风险时，我们预计会因承担累积长期经济净亏损的风险以及这些市场波动造成的短期会计差异而获得补偿。因此，我们从长期经济风险和回报的角度对这项业务进行评估。

对于GMDB再保险业务，净收入直接受到未来保单福利准备金变化的影响。对于GLB再保险业务，净收入直接受到GLB负债(FVL)公允价值变化的影响，该负债在会计上被归类为衍生品。FVL的计算直接受到市场因素的影响，包括权益水平、利率水平、信用风险和隐含波动性，以及投保人的行为，如年化和流失率，以及投保人死亡率。

下表是对经济投入瞬时变化(例如，股票冲击、利率冲击等)的敏感度的估计。或精算假设于2020年12月31日的FVL和持有的特定衍生品工具的公允价值(对冲价值)，以部分抵消可变年金保证再保险组合中的风险。在使用下表时，应考虑以下假设：

•股市冲击对全球所有股市的影响都是一样的

•我们的负债对以下比例的全球股票市场很敏感：75%-85%的美国股票，15%-25%的国际股票。

•我们目前的对冲组合仅对美国股市敏感。

•我们建议使用标准普尔500指数作为美国股票的代理，使用MSCI EAFE指数作为国际股票的代理。

•利率冲击假设美国收益率曲线平行移动

•我们的负债在收益率曲线上的不同点对全球利率也很敏感，主要是美国国债曲线，比例如下：5%-15%的短期利率(不到5年到期)，15%-25%的中期利率(5年和10年之间到期，包括在内)，以及65%-75%的长期利率(10年以上到期)。

•AA级信用利差的变化会影响公允价值模型中用于贴现现金流的利率。AA级的信用利差是我们自己的信用利差和剥离的保险公司的信用利差的指标。

•对冲敏感度来自2020年12月31日的市场水平，仅适用于下表中的股票和利率敏感度。

•敏感性不是直接相加的，因为一个因素的变化会影响对其他因素变化的敏感性。敏感度不是线性的，市场因素的较大波动可能会按比例更大。由于汇率波动，敏感性也可能有所不同。FVL的计算基于内部模型，其中包括对未来投保人行为的假设，包括失误、年化和资产配置。这些假设既影响FVL的绝对水平，也影响对以下所示市场因素变化的敏感性。由于短期市场波动，我们的净收入的实际敏感度可能与下表中披露的不同。

•此外，如果市场在此期间保持不变，下表并不反映可变年金保证再保险组合产生的净收益的预期季度运行率。在其他条件不变的情况下，如果在此期间市场保持不变，FVL将增加，从而导致实现亏损。发生这种已实现亏损的主要原因是，即使在市场保持不变的情况下，标的合同中提供的担保也继续变得更有价值。我们将FVL的这种增加称为“计时效应”。“计时效应对我们一个季度的FVL的不利影响没有反映在下面的敏感度表格中。因此，当使用下表来估计2021年第一季度FVL对各种变化的敏感度时，有必要假设FVL和已实现亏损额外增加500至4,500美元万至4,500万。请注意，时间效应和季度运行率对净利润的影响都会随着账面年龄的变化而变化。

85

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目录表

对股票和利率变动的敏感度
(单位：百万美元)						全球股市冲击
利率冲击						+10		%				平坦						-10		%				-20		%				-30		%				-40		%
+100 bps			FVL（增加）/减少			$	416					$	277					$	113					$	(81)					$	(315)					$	(603)
			套期保值价值增加/（减少）			(73)						—						73						145						218						290
			净收入增加/（减少）额			$	343					$	277					$	186					$	64					$	(97)					$	(313)
平坦			FVL（增加）/减少			$	160					$	—					$	(188)					$	(408)					$	(672)					$	(995)
			套期保值价值增加/（减少）			(73)						—						73						145						218						290
			净收入增加/（减少）额			$	87					$	—					$	(115)					$	(263)					$	(454)					$	(705)
-100 bps			FVL（增加）/减少			$	(111)					$	(291)					$	(501)					$	(749)					$	(1,050)					$	(1,412)
			套期保值价值增加/（减少）			(73)						—						73						145						218						290
			净收入增加/（减少）额			$	(184)					$	(291)					$	(428)					$	(604)					$	(832)					$	(1,122)
对其他经济变量的敏感性						AA级信用利差												利率波动												权利波幅
(单位：百万美元)						+100 bps						-100 bps						+2		%				-2		%				+2		%				-2		%
FVL（增加）/减少						$	86					$	(97)					$	—					$	—					$	(13)					$	13
净收入增加/（减少）额						$	86					$	(97)					$	—					$	—					$	(13)					$	13
对精算假设的敏感性																		死亡率
(单位：百万美元)																		+20		%				+10		%				-10		%				-20		%
FVL（增加）/减少																		$	24					$	12					$	(12)					$	(25)
净收入增加/（减少）额																		$	24					$	12					$	(12)					$	(25)
																		失误
(单位：百万美元)																		+50		%				+25		%				-25		%				-50		%
FVL（增加）/减少																		$	139					$	73					$	(81)					$	(170)
净收入增加/（减少）额																		$	139					$	73					$	(81)					$	(170)
																		年化
(单位：百万美元)																		+50		%				+25		%				-25		%				-50		%
FVL（增加）/减少																		$	(492)					$	(263)					$	302					$	636
净收入增加/（减少）额																		$	(492)					$	(263)					$	302					$	636

可变年金风险净额

我们所有的VA再保险条约都包括年度或总索赔限额，许多条约都包括总免赔额，该免赔额限制了这些计划下的风险净额。假设所有全球股市受到同等影响，下表列出了股市水平立即变化后2020年12月31日的风险净额。

（a）仅涵盖GMDB风险的再保险

			股票冲击
(单位：百万美元)			+20		%				平坦						-20		%				-40		%				-60		%				-80		%
GMDB风险净额			$	272					$	257					$	328					$	699					$	815					$	703
100%立即死亡的索赔			157						166						179						166						147						128

条约索赔限额在股市下跌时充当上限。随着上表中的冲击逐渐变得更加负面，由于这些索赔限额的特定性质，对NAR和100%死亡率索赔的影响开始下降，其中许多限额是按再保险账户价值的百分比计算的年度索赔限额。GMDB再保险的一小部分也产生了一些影响，其中索赔与股市正相关（随着股市下跌，索赔减少）。

86

---

目录表

b）再保险仅涵盖GLB风险

			股票冲击
(单位：百万美元)			+20		%				平坦						-20		%				-40		%				-60		%				-80		%
GLB风险净额			$	871					$	1,249					$	1,811					$	2,415					$	2,906					$	3,266

该条约的债权限额导致净风险金额随着股市下跌而以下降的速度增加。

C)对相同的基础投保人投保GMDB和GLB风险的再保险

			股票冲击
*(单位：百万美元)			+20		%				平坦						-20		%				-40		%				-60		%				-80		%
GMDB风险净额			$	37					$	45					$	55					$	67					$	79					$	89
GLB风险净额			309						409						542						704						873						982
100%立即死亡的索赔			36						35						35						35						35						35

该条约限制控制了随着股市下跌而GMDB风险净金额的增加。随着股市下跌，GMDB的风险净金额继续增加，因为大多数这些再保险条约没有按基础账户价值的百分比计算的年度索赔限额。条约限制导致GLB风险净金额随着股市下跌而下降。

项目8.财务报表和补充数据

财务报表和补充数据包含在本表格10-K中，从F-1页开始。

项目9.会计和财务披露方面的变更和与会计师的分歧

没有。

项目9A。控制和程序

Chubb的管理层在Chubb首席执行官和首席财务官的参与下，评估了截至2020年12月31日，Chubb根据1934年证券交易法规则13a-15(E)和规则15d-15(E)定义的披露控制和程序的有效性。基于这一评估，Chubb的首席执行官和首席财务官得出结论，Chubb的披露控制和程序有效地允许在根据1934年证券交易法提交的报告中要求披露的信息在美国证券交易委员会规则和表格中指定的时间段内被记录、处理、汇总和报告，并且这些信息被积累并酌情传达给Chubb的管理层，包括其首席执行官和首席财务官，以便及时做出关于必要披露的决定。

在截至2020年12月31日的三个月内，Chubb对财务报告的内部控制没有发生重大影响或合理地可能对Chubb的财务报告内部控制产生重大影响的变化。Chubb关于财务报告内部控制的管理报告载于F-3页，Pricewaterhouse Coopers LLP的审计报告载于F-4、F-5和F-6页。

项目9B。其他信息

项目不适用。

87

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目录表

第三部分

项目10.董事、高级管理人员和公司治理

有关本项目的资料是参考2021年股东周年大会最终委托书的“议程项目5-董事会选举”、“公司治理-董事会-董事提名程序”和“公司治理-董事会-审计委员会”部分加入的，根据第14A条的规定，2021年股东周年大会将于财政年度结束后120天内提交美国证券交易委员会。在此引用的还有在表格10-k的年度报告第一部分项目1的末尾出现的标题为“关于我们的执行官员的信息”的案文。

道德守则

Chubb通过了一项行为准则，其中规定了所有Chubb员工、高级管理人员和董事在为Chubb工作时必须遵守的标准。Chubb已在其网站(Investors.chubb.com，公司治理/要点和治理文件/Chubb行为准则下)上发布了本行为准则。Chubb打算在其网站上披露根据美国证券交易委员会或纽约证券交易所的规则要求公开披露的对其行为准则的任何修订或豁免。

项目11.高管薪酬

本项目是参考美国证券交易委员会2021年股东周年大会最终委托书的“高管薪酬”、“薪酬委员会报告”和“美国证券交易委员会薪酬”部分而加入的，该最终委托书将根据第14A条的规定在财政年度结束后120天内提交美国证券交易委员会。

项目12.某些实益所有人的担保所有权和管理层及有关股东事项

本项目是参考2021年股东周年大会最终委托书的“关于我们的股份所有权的信息”和“议程项目9-批准Chubb Limited 2016长期激励计划，经修订和重述-解释-股权补偿计划下的授权证券”一节纳入的，该最终委托书将根据第14A条的规定在财政年度结束后不迟于120天提交给美国证券交易委员会。

第十三项特定关系和关联交易与董事独立性

本项目是参考2021年美国证券交易委员会年度股东大会最终委托书的标题“公司治理-我们的关联方交易审批政策是什么以及我们使用什么程序来实施它？”、“公司治理-我们有哪些关联方交易？”和“公司治理-董事会-美国证券交易委员会独立性”的章节加入的，根据第14A条的规定，2021年股东周年大会将在财政年度结束后不迟于120天向美国证券交易委员会提交。

项目14.主要会计费用和服务

本项目是参考2021年股东周年大会最终委托书中题为“议程项目4-审计师选举-4.2-批准任命普华永道会计师事务所(美国)为独立注册公共会计师事务所以进行美国证券法报告”一节加入的，该最终委托书将根据第14A条的规定在财政年度结束后不迟于120天提交给美国证券交易委员会。

88

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目录表

第四部分

项目15.物证、财务报表附表

(a)财务报表、附表和证物    

						页面
1.			合并财务报表
–			管理层对财务报表的责任与财务报告内部控制			F-3
–			独立注册会计师事务所报告			F-4
–			2020年及2019年12月31日的合并资产负债表			F-7
–			截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日的综合营业和全面收益表			F-8
–			截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日的股东权益综合报表			F-9
–			截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日的合并现金流量表			F-10
–			合并财务报表附注			F-11
2.			财务报表明细表
–			附表一-截至2020年12月31日的投资摘要-对关联方的其他投资			F-104
–			附表二-注册人(仅母公司)在2020年12月31日和2019年12月31日以及截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日止年度的简明财务信息			F-105
–			附表四--关于2020年、2019年和2018年12月31日终了年度再保险的补充资料			F-107
–			附表六--截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日止年度的财产和伤亡业务补充资料			F-108

其他附表因不适用于Chubb而被省略，或所需信息已包含在综合财务报表及相关附注中。

3.

陈列品

以引用方式并入

展品编号

展品说明

表格

原始号码

提交日期

随函存档

3.1

公司章程细则（经修订及重列）

8-K

3.1

2020年8月4日

3.2

修订后的公司组织章程

8-K

3.1

2016年11月21日

4.1

公司章程细则（经修订及重列）

8-K

4.1

2020年8月4日

4.2

修订后的公司组织章程

8-K

3.1

2016年11月21日

4.3

代表普通股的股票证书样本

8-K

4.3

2008年7月18日

4.4

ACE Limited与Bank One Trust Company，N.A.之间的契约，日期为2002年3月15日

8-K

4.1

二零零二年三月二十二日

4.5

高级契约，日期为1999年8月1日，ACE INA Holdings，Inc.，ACE Limited和纽约银行梅隆信托公司，不适用(as继任者），作为受托人

S-3 ASR

4.4

二〇一四年十二月十日

4.6

契约，日期为1999年11月30日，ACE INA Holdings，Inc.和第一银行信托公司，不适用，作为受托人

10-K

10.38

二零零零年三月二十九日

89

---

目录表

以引用方式并入

展品编号

展品说明

表格

原始号码

提交日期

随函存档

4.7

契约，日期为1999年12月1日，ACE INA Holdings，Inc.，ACE Limited和Bank One Trust Company、National Association作为受托人

10-K

10.41

二零零零年三月二十九日

4.8

ACE INA Holdings，Inc.之间于2000年3月31日修订和重述的信托协议，全国协会第一银行信托公司，作为第一银行特拉华公司的财产受托人，作为特拉华州受托人和其中指定的行政受托人

10-K

4.17

2006年3月16日

4.9

普通证券担保协议，日期为2000年3月31日

10-K

4.18

2006年3月16日

4.10

资本证券担保协议，日期：2000年3月31日

10-K

4.19

2006年3月16日

4.11

2023年到期的2.70%优先票据形式

8-K

4.1

2013年3月13

4.12

2043年到期的4.15%优先票据形式

8-K

4.2

2013年3月13

4.13

ACE INA Holdings，Inc.之间日期为2013年3月13日的第一份补充契约至1999年8月1日的契约，作为发行人，ACE Limited作为担保人，以及纽约银行梅隆信托公司，不适用，作为继任受托人

8-K

4.3

2013年3月13

4.14

利率3.35%的优先债券，2024年到期

8-K

4.1

2014年5月27日

4.15

利率3.150的优先债券，2025年到期

8-K

4.1

2015年3月16日

4.16

利率2.875的优先债券，2022年到期

8-K

4.2

2015年11月3日

4.17

年息3.35%的优先债券，2026年到期

8-K

4.3

2015年11月3日

4.18

4.35%优先债券，2045年到期

8-K

4.4

2015年11月3日

4.19

截至2016年1月15日的Chubb公司高级契约的第一份补充契约，日期为1989年10月25日的契约，继承人为ACE INA Holdings，Inc.，担保人为ACE Limited，受托人为纽约梅隆银行信托公司

8-K

4.1

2016年1月15日

4.20

由ACE INA Holdings，Inc.作为继承人，ACE Limited作为担保人，纽约梅隆银行信托公司作为受托人，签署日期为2016年1月15日的Chubb公司第二份附属契约，该契约的日期为2007年3月29日

8-K

4.2

2016年1月15日

4.21

CHUBB公司高级义齿(参照2010年10月27日提交的CHUBB公司注册表S-3附件4(A)注册成立)(档案号33-31796)

S-3

4(a)

10月27日，

4.22

Chubb公司初级附属契约(通过引用2007年3月30日提交的Chubb公司当前8-K报告的附件4.1合并而成)(文件编号001-08661)

8-K

4.1

2007年03月30日

4.23

作为受托人的Chubb公司初级附属契约的第一个补充契约，日期为2007年3月29日，由Chubb公司和纽约银行信托公司N.A.作为受托人(通过参考2007年3月30日提交的Chubb公司当前8-K表格报告的附件4.2合并而成)(文件编号001-08661)

8-K

4.2

2007年03月30日

90

---

目录表

以引用方式并入

展品编号

展品说明

表格

原始号码

提交日期

随函存档

4.24

2031年到期的6.80%Chubb公司债券的表格(通过参考Chubb公司于2010年10月27日提交的表格S-3的附件4(A)并入)(文件编号33-31796)

S-3

4(a)

10月27日，

4.25

2037年到期的6.00%Chubb公司优先票据的表格(通过参考2007年5月11日提交的Chubb公司当前8-K表格的附件4.1并入)(文件编号001-08661)

8-K

4.1

2007年5月11日

4.26

2038年到期的6.50%Chubb公司优先票据的表格(通过参考2008年5月6日提交的Chubb公司当前8-K表格的附件4.2并入)(文件编号001-08661)

8-K

4.2

2008年5月6日

4.27

6.375%Chubb公司磁盘的债券形式(通过引用2007年3月30日提交的Chubb公司当前8-K报告的附件4.3并入)(文件编号001-08661)

8-K

4.3

2007年03月30日

4.28

关于将股东登记在Chubb Limited股份登记册上的程序

10-K

4.32

2017年2月28日

4.29

与2028年到期的1.550%优先票据和2038年到期的2.500%优先票据相关的官员证书表格

8-K

4.1

2018年3月6日

4.30

2028年到期的1.550%优先票据的全球票据形式

8-K

4.2

2018年3月6日

4.31

2038年到期的2.500%优先票据的全球票据形式

8-K

4.3

2018年3月6日

4.32

与2027年到期的0.875%优先票据和2031年到期的1.400%优先票据相关的官员证书表格

8-K

4.1

2019年6月17日

4.33

2027年到期0.875%优先票据的全球票据形式

8-K

4.2

2019年6月17日

4.34

2031年到期的1.400%优先票据的全球票据形式

8-K

4.3

2019年6月17日

4.35

与2024年到期的0.300%优先票据和2029年到期的0.875%优先票据相关的官员证书表格

8-K

4.1

2019年12月5日

4.36

2024年到期0.300%优先票据的全球票据形式

8-K

4.2

2019年12月5日

4.37

2029年到期0.875%优先票据的全球票据形式

8-K

4.3

2019年12月5日

4.38

与2030年到期的1.375%优先票据相关的官员证书表格

8-K

4.1

2020年9月17日

4.39

2030年到期的1.375%优先票据的全球票据形式

8-K

4.2

2020年9月17日

4.40

注册人的证券说明

X

10.1*

本公司与本公司董事之间的赔偿协议格式，日期为2015年8月13日

10-K

10.1

2016年2月26日

91

---

目录表

以引用方式并入

展品编号

展品说明

表格

原始号码

提交日期

随函存档

10.2

截至2012年11月6日，ACE Limited、某些子公司和富国银行、作为行政代理的国家协会、Swingline银行和一家开证行之间的1,000,000,000美元高级无担保信用证贷款的信贷协议

10-K

10.13

2013年2月28日

10.3*

2001年10月29日，ACE Limited与Evan Greenberg之间的雇佣条款

10-K

10.64

二00三年三月二十七日

10.4*

2001年11月2日，ACE Limited与Philip V.Bancroft之间的雇佣条款

10-K

10.65

二00三年三月二十七日

10.5*

ACE Limited与Philip Bancroft的高管离职协议，2002年1月2日生效

10-Q

10.1

2004年5月10日

10.6*

关于ACE有限公司与菲利普·V·班克罗夫特之间高管离职的信函

10-K

10.17

2011年2月25

10.7*

2006年4月10日，ACE和John Keogh之间的雇用条款

10-K

10.29

2008年2月29日

10.8*

ACE和John Keogh之间的高管离职协议

10-K

10.30

2008年2月29日

10.9*

ACE Limited高管离职计划修订后，生效于2011年5月18日

10-K

10.21

2012年2月24日

10.10*

公司（或公司子公司）与公司高管之间将总工资的一定比例分配给公司（或公司子公司）的雇佣协议形式

8-K

10.1

2008年7月16日

10.11*

外部董事薪酬参数

10-K

10.11

2020年2月27日

10.12*

ACE Limited选择性递延薪酬计划（修订和重述，2005年1月1日生效）

10-K

10.24

2006年3月16日

10.13*

ACE美国官员递延薪酬计划（修订至2001年1月1日）

10-K

10.25

2006年3月16日

10.14*

ACE美国官员递延薪酬计划（修订和重述，2011年1月1日生效）

10-Q

10.7

2013年10月30日

10.15*

ACE美国官员递延薪酬计划（修订和重述，2009年1月1日生效）

10-K

10.36

2009年2月27日

10.16*

修订和重述的ACE美国官员递延薪酬计划的第一修正案

10-K

10.28

2010年2月25

10.17*

瑞士强制退休福利协议形式（适用于瑞士受雇的指定高管）

10-Q

10.2

2010年5月7日

10.18*

ACE Limited补充退休计划（修订和重述，2001年7月1日生效）

10-Q

10.1

2001年11月14日

10.19*

ACE Limited补充退休计划（修订和重述，2011年1月1日生效）

10-Q

10.6

2013年10月30日

10.20*

ACE Limited补充退休计划和ACE Limited选择性递延薪酬计划的修订

10-K

10.38

2008年2月29日

10.21*

ACE Limited选择性递延薪酬计划（经修订和重述，2009年1月1日生效）

10-K

10.39

2009年2月27日

92

---

目录表

以引用方式并入

展品编号

展品说明

表格

原始号码

提交日期

随函存档

10.22*

ACE Limited选择性递延薪酬计划（修订和重述，2011年1月1日生效）

10-Q

10.5

2013年10月30日

10.23*

递延薪酬计划修正案，2009年1月1日生效

10-K

10.40

2009年2月27日

10.24*

ACE Limited补充退休计划修正案

10-K

10.39

2008年2月29日

10.25*

修订并重述ACE Limited补充退休计划，2009年1月1日生效

10-K

10.42

2009年2月27日

10.26*

ACE USA补充员工退休储蓄计划（见2000年5月15日向SEC提交的表格10-Q附件10.6）

10-Q

10.6

2000年5月15日

10.27*

ACE USA补充员工退休储蓄计划（经第二修正案修订）

10-K

10.30

二○ ○七年三月一日

10.28*

ACE USA补充员工退休储蓄计划（经第三修正案修订）

10-K

10.31

二○ ○七年三月一日

10.29*

ACE USA补充员工退休储蓄计划（经修订和重述）

10-K

10.46

2009年2月27日

10.30*

修订和重述的ACE USA补充员工退休储蓄计划的第一修正案

10-K

10.39

2010年2月25

10.31*

ACE Limited 1995年外部董事计划（经第七修正案修订）

10-Q

10.1

二零零三年八月十四日

10.32*

ACE Limited 2004年长期激励计划（通过第五修正案修订）

8-K

10

2010年5月21日

10.33*

ACE Limited 2004年长期激励计划（通过第六修正案修订）

8-K

10.1

2013年5月20日

10.34*

英国认可的ACE Limited规则股票期权计划（见1998年2月13日提交给SEC的10-Q表格附件10.2）

10-Q

10.2

一九九八年二月十三日

10.35*

ACE Limited 2004年长期激励计划下的董事限制性股票奖励条款

10-Q

10.1

November 9，2009

10.36*

ACE Limited 2004年长期激励计划下的激励股票期权条款形式

8-K

10.4

2004年9月13日

10.37*

ACE Limited 2004年长期激励计划下的激励股票期权条款形式

10-Q

10.4

2008年5月8日

10.38*

ACE Limited 2004年长期激励计划下的激励股票期权条款形式

10-K

10.63

2009年2月27日

10.39*

ACE Limited 2004年长期激励计划下的激励股票期权条款形式

10-Q

10.3

2013年10月30日

10.40*

ACE Limited 2004年长期激励计划下的非合格股票期权条款形式

8-K

10.5

2004年9月13日

10.41*

ACE Limited 2004年长期激励计划下的非合格股票期权条款形式

10-Q

10.3

2008年5月8日

93

---

目录表

以引用方式并入

展品编号

展品说明

表格

原始号码

提交日期

随函存档

10.42*

ACE Limited 2004年长期激励计划下的非合格股票期权条款形式

10-Q

10.4

2013年10月30日

10.43*

ACE Limited 2004年长期激励计划下的限制性股票单位奖励条款(针对外部董事)的格式

10-Q

10.2

2007年11月7日

10.44*

ACE Limited 2004年长期激励计划下的限制性股票单位奖励条款(针对外部董事)的格式

10-Q

10.2

2009年8月7日

10.45*

适用于Greenberg和Cusumano先生的ACE Limited 2004长期激励计划下的激励股票期权条款的格式

10-Q

10.1

2011年8月4日

10.46*

《ACE Limited 2004年度格林伯格和库苏马诺先生长期激励计划》下的非限制性股票期权条款的格式

10-Q

10.2

2011年8月4日

10.47*

经修订的ACE有限公司员工股票购买计划

8-K

10.1

2012年5月22日

10.48*

ACE Limited 2004年瑞士高管长期激励计划下的激励股票期权条款形式

10-K

10.71

2015年2月27日

10.49*

ACE Limited 2004年瑞士高管长期激励计划下的非合格股票期权条款形式

10-K

10.72

2015年2月27日

10.50*

高管管理层非竞争协议的形式

8-K

10.1

2015年5月22日

10.51

承诺增加协议，根据ACE Limited和某些子公司以及富国银行、全国行政代理协会、Swingline银行和发行银行之间最初于2012年11月6日签订的高级无担保信用证融资，将最初于2015年12月11日签订的信贷协议项下的信贷能力增加至1，500，000，000美元

10-K

10.72

2016年2月26日

10.52*

卓博有限公司2016年度长期激励计划

S-8

4.4

2016年5月26日

10.53*

CHUBB有限公司2016长期激励计划下的激励股票期权条款格式

10-Q

10.2

2016年8月5日

10.54*

CHUBB有限公司2016长期激励计划下限制性股票奖励条款的格式

10-Q

10.3

2016年8月5日

10.55*

CHUBB有限公司2016长期激励计划下限制性股票单位奖励条款的格式

10-Q

10.4

2016年8月5日

10.56*

CHUBB有限公司2016长期激励计划下的非限制性股票期权条款的格式

10-Q

10.5

2016年8月5日

10.57*

《2016瑞士高管长期激励计划》下激励股票期权条款的格式

10-Q

10.6

2016年8月5日

10.58*

Chubb Limited 2016瑞士高管长期激励计划下限制性股票奖励条款的格式

10-Q

10.7

2016年8月5日

10.59*

Chubb Limited 2016年瑞士高管长期激励计划下的限制性股票单位奖励条款形式

10-Q

10.8

2016年8月5日

94

---

目录表

以引用方式并入

展品编号

展品说明

表格

原始号码

提交日期

随函存档

10.60*

Chubb Limited 2016瑞士高管长期激励计划下的非限制性股票期权条款的格式

10-Q

10.9

2016年8月5日

10.61*

经修订和重述的Chubb Limited员工股票购买计划

S-8

4.4

2017年5月25日

10.62*

Chubb Limited 2016年长期激励计划下的董事限制性股票奖励条款

10-Q

10.1

2017年8月3日

10.63

Chubb Limited及其某些子公司和Wells Fargo Bank、全国行政代理协会、Swingline Bank和发行银行之间签订的1，000，000美元高级无担保信用证融资信用协议，日期为2017年10月25日

10-K

10.88

2018年2月23日

10.64*

Chubb Limited 2016年高管长期激励计划项下激励股票期权条款的形式

10-K

10.89

2018年2月23日

10.65*

Chubb Limited 2016年高管长期激励计划下限制性股票奖励条款的形式

10-K

10.90

2018年2月23日

10.66*

Chubb Limited 2016年高管长期激励计划下的非合格股票期权条款形式

10-K

10.92

2018年2月23日

10.67*

Chubb Limited 2016年高管长期计划下限制性股票单位奖励条款的形式

10-K

10.93

2018年2月23日

10.68*

《2016瑞士高管长期激励计划》下激励股票期权条款的格式

10-K

10.94

2018年2月23日

10.69*

Chubb Limited 2016瑞士高管长期激励计划下的非限制性股票期权条款的格式

10-K

10.95

2018年2月23日

10.70*

Chubb Limited 2016瑞士高管长期激励计划下限制性股票奖励条款的格式

10-K

10.96

2018年2月23日

10.71*

Chubb Limited 2016年瑞士高管长期激励计划下的限制性股票单位奖励条款形式

10-K

10.97

2018年2月23日

10.72*

Chubb Limited回扣政策

10-K

10.99

2018年2月23日

10.73*

Chubb Corporation关键员工递延薪酬计划（2005）

8-K

10.9

2005年3月9日

10.74*

Chubb Corporation关键员工递延薪酬计划修正案一（2005年）

8-K

10.1

2005年9月12日

10.75*

Chubb Corporation关键员工递延薪酬计划第2号修正案（2005年）

10-K

10.20

2009年3月2日

10.76*

Chubb Corporation关键员工递延薪酬计划第3号修正案（2005年）

10-K

10.32

2013年2月28日

10.77*

Chubb Corporation的养老金超额福利计划

X

10.78*

Chubb Corporation养老金超额福利计划第2号修正案

X

10.79*

Chubb Corporation养老金超额福利计划第3号修正案

X

95

---

目录表

以引用方式并入

展品编号

展品说明

表格

原始号码

提交日期

随函存档

10.80*

Chubb Corporation养老金超额福利计划第4号修正案

X

10.81*

对Chubb美国补充员工退休计划、Chubb美国递延薪酬计划和Chubb Corporation养老金超额福利计划的修正案

X

10.82*

Chubb Limited 2016年瑞士高管长期激励计划下基于绩效的限制性股票奖励条款形式

X

10.83*

Chubb Limited 2016年高管长期激励计划下基于绩效的限制性股票奖励条款形式

X

21.1

本公司的附属公司

X

22.1

担保证券

X

23.1

独立注册会计师事务所的同意

X

31.1

根据2002年《萨班斯—奥克斯利法案》第302条认证

X

31.2

根据2002年《萨班斯—奥克斯利法案》第302条认证

X

32.1

根据18 U.S.C.第1350条，根据2002年《萨班斯—奥克斯利法案》第906条通过

X

32.2

根据18 U.S.C.第1350条，根据2002年《萨班斯—奥克斯利法案》第906条通过

X

101

Chubb Limited截至2020年12月31日的年度10-k表格年度报告中的以下财务信息，格式为Inline MBE：（i）2020年12月31日和2019年的合并资产负债表;（ii）截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的合并运营报表和全面收益;（iii）截至2020年、2019年和2018年12月31日止年度的合并股东权益表;（iv）截至2020年、2019年和2018年12月31日止年度的合并现金流量表;和（v）合并财务报表附注

X

104

以Inline BEP格式格式的封面交互式数据文件（封面MBE标签嵌入Inline BEP文档中并包含在附件101中）

* 管理合同、补偿计划或安排

项目16. 表格10—K摘要

没有。

96

---

目录表

签名

根据1934年《证券交易法》第13或15(D)节的要求，注册人已正式授权下列签署人代表其签署本报告。

卓博有限公司

作者：			/s/ 菲利普·V·班克罗夫特
			菲利普·V·班克罗夫特 常务副总裁兼首席财务官

2021年2月25日

根据1934年《证券交易法》的要求，本报告已由以下人员以登记人的身份在指定日期签署。

签名						标题			日期
/s/ 埃文·G格林伯格						董事长、首席执行官兼董事			2021年2月25日
埃文·G·格林伯格
/s/ 菲利普·V·班克罗夫特						常务副总裁兼首席财务官			2021年2月25日
菲利普·V·班克罗夫特						(首席财务官)
/s/ 安玛丽·T Hagan						首席会计官			2021年2月25日
安玛丽·T Hagan						(首席会计主任)
/s/ Michael G. Atieh						主任			2021年2月25日
Michael G. Atieh
/s/ 希拉·P·伯克						主任			2021年2月25日
希拉·P·伯克
/s/ 詹姆士一世现金						主任			2021年2月25日
詹姆士一世现金
/s/ 玛丽·A Cirillo						主任			2021年2月25日
玛丽·A Cirillo
/s/ 迈克尔·P·康纳斯						主任			2021年2月25日
迈克尔·P·康纳斯

97

---

目录表

签名						标题			日期
/s/ John A.爱德华森						主任			2021年2月25日
John A.爱德华森
/s/ 罗伯特·J·休金						主任			2021年2月25日
罗伯特·J·休金
/s/ Robert W.史高丽						主任			2021年2月25日
罗伯特·W·斯库利
/s/ 尤金·B小尚克斯						主任			2021年2月25日
尤金·B小尚克斯
/s/ 西奥多·E沙斯塔						主任			2021年2月25日
西奥多·E沙斯塔
/s/ David H.西德维尔						主任			2021年2月25日
David H.西德维尔
/s/ 奥利维尔·施泰默						主任			2021年2月25日
奥利维尔·施泰默
/s/ 弗朗西斯·F汤森						主任			2021年2月25日
弗朗西斯·F·汤森

98

---

目录表

CHUBB有限公司及其子公司

合并财务报表

2020年12月31日

F-1

---

目录表

卓博有限公司

合并财务报表索引

						页面
管理层对财务报表的责任与财务报告内部控制						F-3
独立注册会计师事务所报告						F-4
合并财务报表
合并资产负债表						F-7
合并经营表和全面收益表						F-8
合并股东权益报表						F-9
合并现金流量表						F-10
合并财务报表附注
注：1.			重要会计政策摘要			F-11
注2.			收购			F-22
注3.			投资			F-23
注4.			公允价值计量			F-30
注5.			再保险			F-37
注6.			商誉及其他无形资产			F-39
注7.			未付损失和损失费用			F-40
注8.			税务			F-66
注9.			债务			F-70
注10.			承诺、或有事项和担保			F-71
注11.			股东权益			F-76
注12.			基于股份的薪酬			F-78
注13.			退休后福利			F-82
注14.			其他收入和支出			F-88
注15.			细分市场信息			F-88
注16.			每股收益			F-94
注17.			关联方交易			F-94
注18.			法定财务信息			F-95
注19.			提供的与附属公司未偿还债务有关的资料			F-97
财务报表明细表
附表I			投资摘要-对关联方的投资除外			F-104
附表II			注册人简明财务信息			F-105
附表IV			有关再保险的补充信息			F-107
附表VI			有关财产和伤亡业务的补充信息			F-108

F-2

---

目录表

管理层对财务报表和

财务报告的内部控制

财务报表

Chubb Limited(Chubb)的综合财务报表是由管理层编制的，管理层负责其可靠性和客观性。这些报表是按照美利坚合众国普遍接受的会计原则编制的，因此包括基于管理层知情估计和判断的数额。本年度报告其他部分的财务信息与合并财务报表中的信息一致。

董事会(Board)通过其审计委员会运作，该委员会完全由不是Chubb官员或雇员的董事组成，负责监督财务报告过程，并保护资产免受未经授权的收购、使用或处置。审计委员会每年建议任命一家独立的注册会计师事务所，并将其建议提交董事会批准。

审计委员会与管理层、独立注册会计师和内部审计师会面，批准审计工作的总体范围和相关的费用安排，并审查审计报告和审计结果。此外，独立注册会计师和内部审计师在没有管理层代表出席的情况下分别与审计委员会开会，讨论其审计结果；Chubb内部控制的充分性；其财务报告的质量；以及保护资产免受未经授权的收购、使用或处置。

综合财务报表已由独立注册会计师事务所普华永道会计师事务所审计，该会计师事务所已获准查阅所有财务记录和相关数据，包括董事会所有会议和董事会委员会的会议记录。Chubb认为，在审计期间向我们的独立注册公共会计师提出的所有陈述都是有效和适当的。

管理层关于财务报告内部控制的报告

Chubb的管理层负责建立和维持对财务报告的适当内部控制。根据美国证券交易委员会的规则和规定，财务报告的内部控制是由我们的首席执行官和首席财务官设计或在其监督下设计的程序，目的是为财务报告的可靠性提供合理保证，并根据美国公认的会计原则为外部目的编制综合财务报表。

截至2020年12月31日，管理层根据特雷德韦委员会赞助组织委员会于2013年发布的《内部控制-综合框架》中建立的财务报告有效内部控制标准，对Chubb财务报告内部控制的有效性进行了评估。基于这一评估，我们得出结论，Chubb对财务报告的内部控制自2020年12月31日起有效。

独立注册会计师事务所普华永道会计师事务所审计了包括在本年度报告中的Chubb的综合财务报表，该公司发布了一份关于Chubb截至2020年12月31日的财务报告内部控制有效性的报告。该报告对截至2020年12月31日Chubb对财务报告的内部控制的有效性发表了无保留意见，列入本报告的“独立注册会计师事务所报告”项下，并遵循本声明。

/s/Evan G.格林伯格						/S/菲利普·V·班克罗夫特
埃文·G·格林伯格						菲利普·V·班克罗夫特
董事长兼首席执行官						常务副总裁兼首席财务官

                                            

F-3

---

目录表

独立注册会计师事务所报告

致Chubb Limited董事局及股东

关于财务报表与财务报告内部控制的几点看法

我们已审计Chubb Limited及其子公司随附的合并资产负债表（“公司”）截至2020年和2019年12月31日的相关合并经营报表和综合收益表、股东权益表和现金流量表截至2020年12月31日止三年各年的相关合并经营报表和综合收益表、股东权益表和现金流量表，包括第15（a）（2）项下索引中列出的相关附注和财务报表附表（统称为“合并财务报表”）。我们还根据特雷德韦委员会（COSO）赞助组织委员会发布的《内部控制-综合框架》（2013）中制定的标准，审计了公司截至2020年12月31日的财务报告内部控制。

吾等认为，上述综合财务报表在各重大方面均公平地反映本公司于2020年12月31日及2019年12月31日的财务状况，以及截至2020年12月31日止三个年度内各年度的经营业绩及现金流量，并符合美国公认的会计原则。此外，我们认为，根据首席运营官发布的《内部控制-综合框架(2013)》中确立的标准，截至2020年12月31日，公司在所有实质性方面都对财务报告实施了有效的内部控制。

意见基础

本公司管理层负责编制这些综合财务报表，维护对财务报告的有效内部控制，以及对财务报告内部控制的有效性进行评估，包括在随附的管理层财务报告内部控制报告中。我们的责任是根据我们的审计，对公司的合并财务报表和公司对财务报告的内部控制发表意见。我们是一家在美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和法规，我们必须与公司保持独立。

我们是按照PCAOB的标准进行审计的。这些准则要求我们计划和执行审计，以获得合理的保证，以确定合并财务报表是否没有重大错报，无论是由于错误还是欺诈，以及是否在所有重大方面保持了对财务报告的有效内部控制。

我们对合并财务报表的审计包括执行评估合并财务报表重大错报风险的程序，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查关于合并财务报表中的金额和披露的证据。我们的审计还包括评价管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评价合并财务报表的整体列报。我们对财务报告的内部控制的审计包括了解财务报告的内部控制，评估存在重大弱点的风险，以及根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和运作有效性。我们的审计还包括执行我们认为在这种情况下必要的其他程序。我们相信，我们的审计为我们的意见提供了合理的基础。

财务报告内部控制的定义及局限性

公司对财务报告的内部控制是一个程序，旨在根据公认的会计原则，为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证。公司对财务报告的内部控制包括下列政策和程序：(1)与保持合理详细、准确和公平地反映公司资产的交易和处置的记录有关；(2)提供合理保证，即交易被记录为必要的，以便按照公认的会计原则编制财务报表，并且公司的收入和支出仅根据公司管理层和董事的授权进行；以及(Iii)就防止或及时发现可能对财务报表产生重大影响的未经授权收购、使用或处置公司资产提供合理保证。

F-4

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目录表

独立注册会计师事务所报告

由于其固有的局限性，财务报告的内部控制可能无法防止或发现错误陈述。此外，对未来期间进行任何有效性评估的预测都有可能因条件的变化而出现控制不足的风险，或者政策或程序的遵守程度可能会恶化。

关键审计事项

下文所述的关键审计事项是指已向审计委员会传达或要求传达给审计委员会的本期综合财务报表审计产生的事项，且(I)涉及对综合财务报表具有重大意义的账目或披露，以及(Ii)涉及我们特别具有挑战性的、主观的或复杂的判断。关键审计事项的传达不会以任何方式改变我们对综合财务报表的整体意见，我们也不会通过传达下面的关键审计事项来就关键审计事项或与其相关的账目或披露提供单独的意见。

扣除再保险后的未付损失和损失费用的估值

如综合财务报表附注7所述，截至2020年12月31日，公司扣除再保险后的未偿亏损和亏损费用净额约为530亿美元。本公司的大部分净未偿亏损和亏损支出来自本公司的长尾意外伤害业务(如一般责任和专业责任)、美国来源的工人赔偿、与石棉有关的风险、环境污染和其他具有较高估计不确定性的风险。在建立损失准备金的过程中，需要根据保险损失在应计之日的情况使用估计和判断。预测最终损失所涉及的判断包括各种标准精算准备金方法的使用和解释，这些方法依赖于对实际历史数据、损失发展模式、行业数据和其他适当基准的推断。不同产品系列的准备金需要不同的定性和定量假设和判断，包括业务组合或数量的变化、转让再保险结构的变化、索赔处理方法的变化、报告和预测的损失趋势、通货膨胀、法律环境以及出售给公司投保方的合同的条款和条件。他说：

我们确定执行与上述长尾和其他风险敞口的再保险净额未付损失和亏损费用的估值有关的程序是一项关键审计事项的主要考虑因素是：(I)管理层在确定准备金负债时的重大判断，这反过来又导致审计师在执行与估值有关的程序时的高度主观性和判断力；(Ii)在评估与精算准备金方法和假设有关的审计证据方面的重大审计努力和判断，这些审计证据与实际历史数据、损失发展模式、行业数据、其他基准以及定性和定量因素的影响有关；(3)审计工作包括让具有专门技能和知识的专业人员参与协助执行这些程序和评价所获得的审计证据。他说：

处理这一问题涉及执行程序和评估审计证据，以形成我们对合并财务报表的总体意见。这些程序包括测试与公司对未付损失和损失费用的估值、扣除再保险后的净额有关的控制的有效性，包括对精算方法的选择和重大假设的制定的控制。除其他外，这些程序还包括让具有专门技能和知识的专业人员协助执行一项或多项程序，其中包括：(1)利用实际历史数据和损失发展模式以及行业数据和其他基准，以实际抽样的方式独立估计准备金，并将独立估计数与管理层精算确定的准备金进行比较；(2)评价管理层的精算准备金方法和上述假设，以及评估一段时期内结转准备金的质量调整和管理层做法的一致性。执行这些程序涉及测试管理层提供的数据的完整性和准确性。

估值层次中第三级投资的估值

如综合财务报表附注4所述，截至2020年12月31日，本公司拥有按公允价值计量的总资产约1,060美元亿，其中约20美元亿在估值层次中被归类为3级。3级投资按公允价值计量，使用不可观察的投入，反映管理层对市场参与者将用于定价的假设的判断，或对于某些投资，管理层获得和评估单一经纪报价，通常来自做市商。正如管理层所描述的，当由于缺乏基于市场的投入(即陈旧的定价)而导致市场流动性较差时，估值更具主观性，这可能增加投资的估计公允价值不能反映投资价格的可能性。

F-5

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目录表

独立注册会计师事务所报告

实际的交易就会发生。他说：

我们决定执行与估值体系中第三级投资的估值有关的程序是一项关键审计事项的主要考虑因素是：(I)管理层在确定该等投资的公允价值时的重大判断，因为该等投资是使用不可观察的投入来计量的，而该等投入的定价可能使用非报价的模型或投入，这反过来又导致核数师在执行与估计有关的程序时具有高度的主观性和判断力；及(Ii)审计工作包括让具备专业技能和知识的专业人士协助执行该等程序和评估所获得的审计证据。他说：

处理这一问题涉及执行程序和评估审计证据，以形成我们对合并财务报表的总体意见。这些程序包括测试与第三级投资估值有关的控制措施的有效性。除其他外，这些程序还包括从管理层以外的来源获取证券样本的定价，将管理层的估计与独立获得的价格进行比较，以及让具有专门技能和知识的专业人员协助制定证券样本的独立价格范围，并将管理层的估计与独立制定的范围进行比较。

/s/普华永道会计师事务所
普华永道会计师事务所
宾夕法尼亚州费城
2021年2月25日

我们自1985年以来一直担任公司的审计师，这包括在公司受到美国证券交易委员会报告要求之前的一段时间。

F-6

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目录表

合并资产负债表

Chubb Limited及子公司

									12月31日						12月31日
(以百万美元为单位，不包括每股和每股数据)									2020						2019
资产
投资
			固定期限可供出售，按公允价值计算，扣除估值备抵-美元20截至2020年12月31日（摊销成本-美元85,188及$82,580)						$	90,699					$	85,488
			持有至到期的固定期限，按摊销成本计算，扣除估值备抵-美元44于2020年12月31日（公允价值-美元12,510及$13,005)						11,653						12,581
			股权证券，按公允价值计算						4,027						812
			短期投资，按公允价值计算（摊销成本-美元4,349及$4,291)						4,345						4,291
			按公允价值计算的其他投资						7,945						6,062
						总投资			118,669						109,234
现金									1,747						1,537
受限现金									89						109
证券借贷抵押品									1,844						994
应计投资收益									867						867
应收保险和再保险余额， 扣除估值津贴后-美元44及$44									10,480						10,357
可收回的损失和损失费用的再保险，扣除估值津贴后-美元314及$316									15,592						15,181
根据保单利益可追讨的再保险									206						197
递延保单收购成本									5,402						5,242
收购的业务价值									263						306
商誉									15,400						15,296
其他无形资产									5,811						6,063
预付再保险费									2,769						2,647
对部分持股保险公司的投资									2,813						1,332
其他资产									8,822						7,581
总资产									$	190,774					$	176,943
负债
未付损失和损失费用									$	67,811					$	62,690
未赚取的保费									17,652						16,771
未来的政策好处									5,713						5,373
应付保险和再保险余额									6,708						6,184
应付证券借贷									1,844						994
应付账款、应计费用和其他负债									14,052						12,214
递延税项负债									892						804
回购协议									1,405						1,416
短期债务									—						1,299
长期债务									14,948						13,559
信托优先证券									308						308
总负债									131,333						121,612
承诺和或有事项（参见注10）
股东权益
普通股（瑞士法郎 24.15票面价值；477,605,264和479,783,864已发行股份；450,732,625 和451,971,567已发行股份)									11,064						11,121
普通股（26,872,639 和27,812,297股份)									(3,644)						(3,754)
额外实收资本									9,815						11,203
留存收益									39,337						36,142
累计其他综合收益(AOCI)									2,869						619
股东权益总额									59,441						55,331
总负债和股东权益									$	190,774					$	176,943

见合并财务报表附注

F-7

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目录表

合并业务表和全面收益表

Chubb Limited及子公司

截至2020年、2019年和2018年12月31日止年度
(单位为百万美元，每股数据除外)			2020						2019						2018
收入
净保费已成交			$	33,820					$	32,275					$	30,579
未赚取保费的增加			(703)						(985)						(515)
赚取的净保费			33,117						31,290						30,064
净投资收益			3,375						3,426						3,305
已实现净收益(亏损)：
非暂时性减损（OTI）损失毛额			—						(90)						(52)
OTI损失的一部分在其他全面收益（OCI）中确认			—						32						3
OTI净损失在收入中确认			—						(58)						(49)
已实现净收益（亏损），不包括OTI亏损			(498)						(472)						(603)
已实现净收益（亏损）总额（包括美元（281), $(31)和$(302）从AOCI重新分类）			(498)						(530)						(652)
总收入			35,994						34,186						32,717
费用
亏损和亏损费用			21,710						18,730						18,067
政策优势			784						740						590
保单获取成本			6,547						6,153						5,912
行政费用			2,979						3,030						2,886
利息开支			516						552						641
其他(收入)支出			(994)						(596)						(434)
购入无形资产的摊销			290						305						339
Chubb整合费用			—						23						59
总费用			31,832						28,937						28,060
所得税前收入			4,162						5,249						4,657
所得税费用（包括$（36), 零、和$(41）从AOCI重新分类的未实现损益）			629						795						695
净收入			$	3,533					$	4,454					$	3,962
其他全面收益(亏损)
未实现增值（折旧）			$	2,311					$	3,704					$	(2,298)
计入净利润的净已实现（收益）损失的重新分类调整			281						31						302
			2,592						3,735						(1,996)
更改：
累计外币换算调整			306						13						(802)
退休后福利负债调整			(232)						(76)						(321)
所得税前其他综合收益(亏损)			2,666						3,672						(3,119)
与保险项目相关的所得税(费用)福利			(416)						(605)						399
其他全面收益(亏损)			2,250						3,067						(2,720)
综合收益			$	5,783					$	7,521					$	1,242
每股收益
基本每股收益			$	7.82					$	9.77					$	8.55
稀释后每股收益			$	7.79					$	9.71					$	8.49

见合并财务报表附注

F-8

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目录表

合并股东权益报表

Chubb Limited及子公司

截至2020年、2019年和2018年12月31日止年度
(单位：百万美元)			2020						2019						2018
普通股
余额--年初			$	11,121					$	11,121					$	11,121
库存股的注销			(57)						—						—
余额--年终			11,064						11,121						11,121
国库普通股
余额--年初			(3,754)						(2,618)						(1,944)
回购普通股			(516)						(1,531)						(1,021)
库存股的注销			323						—						—
根据基于员工股份的薪酬计划发行的净股票			303						395						347
余额--年终			(3,644)						(3,754)						(2,618)
额外实收资本
余额--年初			11,203						12,557						13,978
根据基于员工股份的薪酬计划发行的净股票			(195)						(178)						(313)
股票期权的行使			(50)						(82)						(49)
基于股份的薪酬费用			255						266						285
为留存收益宣布的股息提供资金			(1,398)						(1,360)						(1,344)
余额--年终			9,815						11,203						12,557
留存收益
余额--年初			36,142						31,700						27,474
采用会计准则的累积影响 （参见注1）			(72)						(12)						264
余额-年初，经调整			36,070						31,688						27,738
净收入			3,533						4,454						3,962
库存股的注销			(266)						—						—
从追加实缴资本中宣派股息的资金			1,398						1,360						1,344
对普通股宣布的股息			(1,398)						(1,360)						(1,344)
余额--年终			39,337						36,142						31,700
累计其他综合收益(亏损)
投资未实现净增值(折旧)
余额--年初			2,543						(545)						1,450
采用会计准则的累积影响			—						—						(296)
余额-年初，经调整			2,543						(545)						1,154
从AOCI重新分类之前的年度变化，扣除所得税（费用）福利$（426), $(647)和$338			1,885						3,057						(1,960)
从AOCI重新分类的金额，扣除所得税（费用）美元（36), 零、和$(41)			245						31						261
年度变化，扣除所得税（费用）福利$（462), $(647)和$297			2,130						3,088						(1,699)
余额--年终			4,673						2,543						(545)
累计外币换算调整
余额--年初			(1,939)						(1,976)						(1,187)
采用会计准则的累积影响			—						—						(22)
余额-年初，经调整			(1,939)						(1,976)						(1,209)
年度变化，扣除所得税（费用）福利$（4), $24、和$35			302						37						(767)
余额--年终			(1,637)						(1,939)						(1,976)
退休后福利负债调整
余额--年初			15						73						280
采用会计准则的累积影响			—						—						47
余额-年初，经调整			15						73						327
年度变化，扣除所得税优惠美元50, $18、和$67			(182)						(58)						(254)
余额--年终			(167)						15						73
累计其他综合收益(亏损)			2,869						619						(2,448)
股东权益总额			$	59,441					$	55,331					$	50,312

见合并财务报表附注

F-9

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目录表

合并现金流量表

Chubb Limited及子公司

截至2020年、2019年和2018年12月31日止年度
(单位：百万美元)			2020						2019						2018
经营活动的现金流
净收入			$	3,533					$	4,454					$	3,962
调整净收入与业务活动现金流量净额
已实现(损益)净额			498						530						652
固定到期日溢价/折价摊销			367						395						592
购入无形资产的摊销			290						305						339
递延所得税			(333)						(97)						16
未付损失和损失费用			4,664						(257)						570
未赚取的保费			846						1,051						654
未来的政策好处			236						215						235
应付保险和再保险余额			535						(302)						722
应付账款、应计费用和其他负债			(98)						(207)						375
应付所得税			46						(7)						161
应收保险和再保险余额			(114)						(270)						(981)
可追讨的再保险			(336)						838						(1,165)
递延保单收购成本			(89)						(344)						(301)
其他			(260)						38						(351)
经营活动的现金流量净额			9,785						6,342						5,480
投资活动产生的现金流
购买可供出售的固定期限债券			(26,298)						(25,846)						(24,700)
购买待定抵押贷款支持证券			—						—						(35)
持有至到期的固定期限购买			(202)						(229)						(456)
购买股权证券			(6,419)						(531)						(207)
可供出售的固定期限债券销售			11,377						13,110						14,001
即将宣布的抵押贷款支持证券的销售			—						6						29
出售股权证券			3,880						611						315
到期日和可供出售的固定期限赎回			12,450						9,039						7,352
持有至到期的固定期限的到期和赎回			995						946						1,124
短期投资净变化			(81)						(1,117)						516
衍生工具结算净额			(113)						(703)						16
私募股权投资			(1,924)						(1,315)						(1,337)
私募股权分配			907						1,390						980
收购子公司（扣除收购的现金） 零, $45, 零)			—						(29)						—
支付华泰集团利息，包括押金			(1,623)						(580)						—
其他			(470)						(657)						(533)
用于投资活动的现金流量净额			(7,521)						(5,905)						(2,935)
融资活动产生的现金流
支付普通股股息			(1,388)						(1,354)						(1,337)
回购普通股			(523)						(1,530)						(1,044)
发行长期债券所得收益			988						2,828						2,171
发行回购协议所得款项			2,354						2,817						2,029
偿还长期债务			(1,301)						(510)						(2,001)
偿还回购协议			(2,354)						(2,817)						(2,019)
以股份为基础的薪酬计划的收益			145						204						115
保单持有人合同存款和其他			470						514						453
保单持有人合同提款和其他			(386)						(303)						(358)
其他			(87)						—						—
用于供资活动的净现金流量			(2,082)						(151)						(1,991)
外币汇率变动对现金和受限制现金的影响			8						20						(65)
现金和限制性现金净增加			190						306						489
现金和限制性现金-年初			1,646						1,340						851
现金和限制现金-年终			$	1,836					$	1,646					$	1,340
补充现金流量信息
已缴纳的税款			$	902					$	912					$	503
支付的利息			$	524					$	512					$	621

见合并财务报表附注

F-10

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目录表

综合财务报表附注

Chubb Limited及子公司

1. 重要会计政策摘要

a) 陈述的基础

丘博有限公司是一家在瑞士苏黎世注册成立的控股公司。Chubb Limited透过其附属公司，向世界各地的承保人提供广泛的保险及再保险产品。我们的业绩是通过以下业务部门报告的：北美商业P&C保险、北美个人P&C保险、北美农业保险、海外一般保险、全球再保险和人寿保险。有关其他信息，请参阅附注15。

随附的综合财务报表，包括Chubb Limited及其附属公司(统称为Chubb、We、Our或Our)的账目，已根据美国公认的会计原则编制，管理层认为，该等报表反映了公平陈述该等期间的业绩及财务状况所需的所有调整。所有重要的公司间账户和交易，包括内部再保险交易，都已取消。

按照公认会计准则编制财务报表要求管理层作出估计和假设，以影响报告期内报告的资产和负债额、或有资产和负债的披露以及报告的收入和支出。综合财务报表中包含的金额反映了我们的最佳估计和假设；实际金额可能与这些估计值大不相同。Chubb的主要估计包括：

•未付损失和损失费用准备金，包括长尾石棉和环境(A&E)准备金和非A&E伤亡风险；

•未来政策福利准备金；

•递延保单收购成本和收购业务价值摊销(VOBA)；

•可收回的再保险，包括无法收回的再保险的估值拨备；

•评估某些结构性保险和再保险合同的风险转移；

•对投资组合进行估值，并评估预期信贷损失的估值准备金；

•递延所得税的估值；

•与保障生活福利有关的衍生工具的估值(GLB)；

•购入的无形资产的估值和摊销；以及

•减值商誉的评估。

b) 保费

保费一般在保单开始时按书面形式记录。对于按年分期支付保费的多年期保单，由于被保险人/再被保险人有能力在保单期限内往返或取消承保，因此只包括保单开始时所写的当前年度保费。剩余的年度保费记录为多年期间内每个连续周年日的书面记录。

对于财产和意外伤害(P&C)保险和再保险产品，保费主要是根据相关保单条款按比例赚取的。未到期保费是指适用于有效保单未到期部分的保费中的一部分。对于追溯评级保单，书面保费将进行调整，以反映预期的最终保费，与保单所述的已发生损失或其他风险衡量指标的变化一致，并在保单承保期内赚取。

根据再保险单评估的强制性恢复保费是在导致恢复保费的损失事件期间赚取的。所有剩余的未到期保费将在剩余的承保期内确认。

来自长期合同的保费，如某些传统的定期人寿、终身、养老和长期人身意外和健康(A&H)保单，在应由投保人支付时通常被视为收入。传统寿险保单

F-11

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目录表

综合财务报表附注 (续)

Chubb Limited及子公司

包括那些有固定和保证保费和福利的合同。福利和费用与收入相匹配，从而在合同有效期内确认利润。

对在合同开始之前发生保险损失事件的追溯损失组合转移(LPT)合同进行评估，以确定它们是否符合再保险会计标准。如果再保险会计是适当的，在合同开始时，书面保费全额赚取，并确认相应的损失和损失费用。这些合同可能会在承保年度的毛保费、净保费、净保费收入和净亏损方面造成重大差异。不符合再保险会计准则的已售出再保险合约，按下文附注1(K)所述的按金方法入账。

假设的再保险保费是基于割让公司提供的信息，并在我们没有收到割让公司报告时补充我们自己的保费估计。审查估计数，并在确定估计数的期间记录调整数。保费是在相关再保险合同的承保条款内赚取的，保费范围为一至三年.

c) 递延保单收购成本和收购业务价值

保单获取成本包括佣金(直接和转让)、保费税以及与成功获取新的或续订的保险合同直接相关的某些承保成本。VOBA无形资产是在收购业务合并中的多个长期合同时建立的，代表于收购日生效的合同的估计净现金流量现值。收购成本和VOBA，统称为保单收购成本，递延和摊销。摊销计入综合业务报表中的保单购置成本。P&C合同的保单收购成本通常在保费赚取期间按比例摊销。传统长期合同的保单购置成本在合同的估计寿命内摊销，通常与根据估计未来保单福利负债时所用的相同假设确认的保费收入成比例。对于非传统的长期合同，我们按照预期毛利的比例在合同的预期期限内摊销保单收购成本。预期毛利估计的变化的影响反映在估计被修订的期间。对保单收购成本进行审查，以确定它们是否可以从未来收入(包括投资收入)中收回。不可收回的保单收购成本在确定的期间内支出。

广告成本按已发生的费用计入，但符合递延成本条件的直接回应活动除外，主要与海外一般保险部门生产的长期A&H业务有关，这些业务被递延并确认为保单获取成本的一个组成部分. 对于我们可以证明具体导致了对客户的增量销售并且此类销售可能具有未来经济利益的个人直接响应营销活动，与营销活动直接相关的增量成本被资本化为递延保单获取成本。递延保单购置成本（包括递延营销成本）定期审查从未来收入（包括投资收入）中收回的可回收性，并主要根据已确认的保费收入的比例摊销 十- 年期，基于估计未来保单福利负债时使用的相同假设的预期未来经济福利期。预计的未来受益期根据历史结果定期评估并进行前瞻性调整。合并资产负债表中递延保单获取成本中报告的递延营销成本金额为美元226百万美元和美元246 2020年12月31日和2019年12月31日分别为百万。递延营销成本的摊销费用为美元99百万，$109百万美元，以及$114截至二零二零年、二零一九年及二零一八年十二月三十一日止年度，分别为百万美元。

d) 再保险

Chubb承担和放弃与其他保险公司的再保险，以提供更多元化的业务，并将因大风险而可能产生的净损失降至最低。转让的再保险合同并不解除Chubb对投保人的主要义务。

对于让与再保险和假定再保险，必须满足风险转移要求，以便将合同视为再保险，主要是将合同项下的现金流确认为保费和损失。为了满足风险转移要求，再保险合同必须包括保险风险，包括承保风险和时机风险，以及承担实体遭受重大损失的合理可能性。为了评估某些合同的风险转移，Chubb通常在合同开始时进行预期贴现现金流分析。存款会计适用于不符合风险转移要求的合同。存款会计要求在资产负债表中记录收到或支付的对价，而不是在经营报表中记录保费或损失。存款合同的不可退还费用是根据下文附注1(K)中所述的合同条款赚取的。

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目录表

综合财务报表附注 (续)

Chubb Limited及子公司

可追回的再保险包括再保险公司应付的已支付和未支付的损失和损失费用以及根据有效合同将从再保险人那里追回的未来保单福利。确定未付损失和已发生但未报告的损失费用的可收回再保险的方法(IBNR)涉及精算估计，其与用于确定未付损失和损失费用的相关负债的精算估计一致，以及根据再保险协议的条款确定Chubb放弃未付损失和损失费用的能力。

可收回再保险乃扣除根据检讨再保险人的财务状况及其他因素而厘定的无法收回再保险的估值拨备。无法收回再保险的估值拨备是基于对再保险可收回余额的估计，该余额最终将因再保险人无力偿债、合同纠纷或任何其他原因而无法收回。这一津贴的估值包括若干判断，包括再保险人对IBNR索赔可收回的再保险分配的某些方面，以及估计无法收回的再保险的违约分析。违约分析的主要组成部分是按再保险人划分的再保险可收回余额、扣除抵押品的净额以及用于确定再保险人余额中被视为无法收回的部分的违约系数。为此目的，抵押品的定义需要一定的判断，一般限于仅由Chubb受益人信托持有的资产、信用证，以及Chubb认为存在合同抵销权的同一法人实体持有的负债。违约因素的厘定主要是根据再保险人的财务实力评级。违约因素需要相当大的判断力，并根据每家再保险人的当前财务实力评级或等值评级以及其他关键考虑和假设来确定。坏账再保险应收账款估值准备的变动在综合经营报表的亏损和亏损费用中入账。我们计算估值拨备的方法与2020年1月1日采纳的新的预期信贷损失指导一致。因此，在采用时，估值免税额没有变化。.更重要的考虑因素包括但不一定限于以下几点：

•对于维持主要评级机构的财务实力评级，并将可追回余额视为代表较大总体的再保险公司(即违约概率与评级类似的再保险公司一致，付款期限符合平均水平)的再保险公司，财务评级基于公布的来源，违约系数基于适用于再保险公司特定评级类别的主要评级机构公布的违约统计数据。如果高评级的再保险公司预期在短时间内支付可追回款项，例如某些财产巨灾索赔，则可能不适用违约因素；

•对于可从再保险公司收回的余额，如果主要评级机构未对其进行评级，且管理层无法根据母公司、关联公司或同行公司确定可信的评级等值，我们将根据对再保险人的分析确定评级等值，该分析考虑了对特定实体、行业基准或其他被认为适当的因素的信用评估。然后，我们对该评等类别应用适用的默认系数。对于可从未获评级的再保险公司追回的余额，如转让准备金低于某一门槛，我们通常采用以下的违约因数34百分比，与一家主要评级机构公布的统计数据一致；

•对于可向无力偿债或在监管下的再保险人追讨的余额，我们根据再保险人的具体事实和情况，为无法收回的再保险确定一个违约因素和由此产生的估值拨备。在最初接到破产通知时，我们通常通过注销可收回余额和增加无法收回的再保险的估值拨备，确认扣除抵押品的所有未偿还余额的很大一部分的费用。当对再保险公司采取监管行动时，我们通常通过估计扣除抵押品后所有未偿还余额的预期收回来确认违约因素。当有足够的可靠资料时，我们会根据所收到的资料，厘定违约因素，以调整坏账再保险的估值免税额；及

•对于其他可收回的，管理层根据具体事实和情况确定坏账再保险的估值拨备。

用以厘定再保险可收回结余及有关不可收回再保险的估值拨备的方法会定期检讨及更新，而任何由此产生的调整均会反映在已确定期间的收益中。

用于确定不可收回的高额可扣除金额的估值拨备以及应收保险和再保险余额的估值拨备的方法与用于确定可收回的不可收回再保险的估值拨备的程序相似。有关高免赔额保单的信息，请参阅下文h)节未付损失和损失费用。

预付再保险保费是指转让给再保险人的保费中适用于有效再保险合同未到期承保条款的部分。

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综合财务报表附注 (续)

Chubb Limited及子公司

假设的再保险业务价值是与假设的损失组合转移相关的递延收益或损失，并按根据追溯再保险合同承担的负债的估计最终价值与收到的对价之间的差额计算。损益根据假设损失的支付方式摊销并计入损失和损失费用。未摊销价值定期进行审查，以根据合同条款、估计亏损和亏损费用以及预期投资收入确定是否可以收回。无法收回的金额在确定的期间内支出。2020年12月31日和2019年12月31日假设的再保险业务价值无关紧要。

e) 投资

固定期限、股权证券和短期投资

固定期限分为可供出售或持有至到期。

•可供出售(AFS)投资组合按公允价值、扣除信贷损失估值准备后的净额报告，公允价值变动在股东权益中作为AOCI的单独组成部分记录。

•持有至到期(HTM)投资组合包括我们有能力和意图持有至到期或赎回的证券，并按摊销成本报告，扣除信贷损失估值准备金。

权益证券按公允价值报告，公允价值变动计入综合经营报表的已实现净收益(亏损)。

短期投资包括在购买之日起一年内到期的证券，并按公允价值记录，公允价值通常接近成本。

与这些证券相关的利息、股息收入以及固定期限市场溢价和折价摊销在综合经营报表中扣除投资管理和托管费用后的净投资收入中记录。

此外，净投资收入包括与Chubb Corporation(Chubb Corp)收购的投资资产相关的公允价值调整摊销。调整金额为$1,652与Chubb Corp固定到期日证券的公允价值相关的百万美元于收购日入账(公允价值调整)。截至2020年12月31日，公允价值调整的余额为$213预计将在未来两年摊销的100万欧元；然而，根据当前的市场状况、债券募集和收购投资组合的持续时间，估计可能会有很大差异。此外，出售这些收购的固定到期日也将减少公允价值调整余额。对于抵押贷款支持证券和存在提前还款风险的任何其他持股，提前还款假设将在必要时进行评估和修订。由于有效收益率和到期日的变化而需要的任何调整都将被前瞻性地确认。只有当证券在到期前被赎回时才应支付的预付款费用或催缴保费在收到时赚取，并反映在净投资收益中。

固定收益证券的估值免税额

管理层每季度评估所有HTM证券的当前预期信贷损失(CECL)。美国国债和机构证券以及美国政府机构抵押贷款支持证券被认为没有违约风险，因此被排除在CECL评估之外。其余HTM证券在集合集合的基础上评估潜在的信用损失。我们选择根据1)外部信用评级和2)到期时间(期限)来集合HTM证券。这些特征是我们投资组合中类似风险特征中最具代表性的。Chubb将HTM证券集合在一起，并使用穆迪的公司债券违约平均值、公司债券回收率和经济周期乘数计算每个池的预期信用损失。乘数以领先经济指数为基础，并将根据前瞻性经济前景调整平均违约频率。管理层通过每季度审查外部信用评级来监测HTM证券的信用质量。

当公允价值低于摊销成本时，管理层评估AFS证券的预期信贷损失(ECL)。对AFS证券的评估是针对单个安全级别的潜在信用损失进行的，但评估可能使用与一组类似证券的信用损失预期一致的假设。如果管理层有意出售或将被要求在收回之前出售证券，则整个减值损失将通过收入计入已实现损益净额。如果管理层不打算出售或将不会被要求在收回之前出售证券，则建立信贷损失准备金，并通过收入计入已实现损益净额，非信贷损失部分通过其他全面收益计入。

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目录表

综合财务报表附注 (续)

Chubb Limited及子公司

集体评估以确定是否发生信用损失的标准示例包括：

•公允价值低于摊余成本的程度；

•与安全、行业或地理区域有关的不利条件；

•评级机构下调该证券的信用评级；以及

•发行人未能按计划支付本金或利息

符合上述任何一项标准的AFS证券将接受贴现现金流量分析，方法是将预期未来现金流量的现值与摊销成本基础进行比较。预计现金流主要是由有关违约概率以及与违约相关的收回时间和金额的假设推动的。Chubb使用市场数据、发行人特定信息和信用评级制定了预计现金流。结合合同现金流和使用穆迪投资者服务(Moody‘s)评级类别的历史违约和回收数据，我们使用按字母评级的平均累积发行人加权全球违约率来生成预期现金流。

如果预期未来现金流的现值低于摊销成本，则存在信贷损失，并将确认信贷损失准备。如果预期未来现金流量的现值等于或大于摊销成本基础，管理层将得出不存在预期信贷损失的结论。

管理层每季度审查信用损失和预期信用损失的估值拨备。当全部或部分固定期限证券被确定为无法收回并注销时，预期信用损失的估值拨备将减少相同金额。一般来说，证券最迟在所有收取合同现金流的努力都已用尽时被视为不可收回。以下是证券何时被视为无法收回的考虑因素：

•我们有足够的信息来确定证券的发行人无力偿债；

•我们收到通知，证券的发行人已申请破产，预计破产将对可收回性造成不利影响；

•证券的发行人违反了多个债务契约；

•逾期一段时间仍未收到发行人回复的；

•抵押品价值发生明显恶化;

•我们已收到证券发行方的函件，表明它不打算支付合同本金和利息。

我们选择不计量应计投资收益备抵，因为无法收回的余额会及时核销，通常在未收回余额到期后30至45天。

2020年1月1日之前，固定收益证券会被单独评估是否存在非暂时性减损（OTI），一旦满足某些标准，就会确认已实现亏损。

其他投资

其他投资主要包括投资基金、有限合伙企业、部分拥有的投资公司、人寿保险、保单贷款和不合格的独立账户资产。

投资基金和有限合伙企业

以下是Chubb无法对其施加重大影响的投资基金、有限合伙企业和所有其他投资。一般来说，我们持有的股份不到被投资公司的3%。

•这些基金的收入和支出在净投资收入中列报。

•这些资金按资产净值列账，该资产净值接近公允价值，公允价值变化记录在合并经营报表的净已实现收益（损失）中。关于净资产价值的进一步讨论请参阅注4。

•由于收到投资经理提供的估值数据的时间，这些投资的报告一般有三个月的滞后。

•这些投资的销售在已实现净收益(亏损)内报告。

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综合财务报表附注 (续)

Chubb Limited及子公司

部分拥有的投资公司

我们的所有权权益超过3%的部分股权投资公司按照权益法核算，因为Chubb施加了重大影响。这些投资采用投资公司会计来确定经营结果，Chubb在应用权益法时保留投资公司会计。

•这意味着，投资收益、已实现损益和未实现损益计入反映在其他(收益)费用中的权益收益部分。

•由于收到投资经理提供的估值数据的时间，这些投资的报告一般有三个月的滞后。

其他

•政策性贷款按未偿还余额列账，利息收入反映在净投资收入中。

•人寿保险单按保单现金退回价值计提，收入反映在其他(收入)支出中。

•不合格的单独账户资产由不符合根据公认会计准则单独会计报告的资产支持。标的证券按交易日入账，并按公允价值列账。非合格独立账户资产的未实现损益反映在其他(收入)支出中。

对部分拥有的保险公司的投资

对部分拥有的保险公司的投资主要是指Chubb具有重大影响力的直接投资，因此符合权益会计要求。一般来说，我们拥有被投资公司20%或更多的股份。我们报告部分拥有的保险公司的净收益或亏损在其他(收益)费用中的份额。

衍生工具

Chubb于综合资产负债表中按公允价值确认所有衍生工具于应付账款、应计开支及其他负债或其他资产。公允价值变动计入综合经营报表的已实现净收益(亏损)。我们没有将任何衍生品指定为会计对冲。我们以两种主要方式参与衍生工具：

(i) 向客户出售保障，作为一种保险或再保险合同，符合会计上衍生品的定义.这一类别主要包括我们的GLB合同；以及

(Ii) 降低金融风险并管理某些投资组合风险和风险敞口，包括以外币持有的资产和负债。我们使用衍生工具，包括期货、期权、掉期和外币远期合同。有关更多信息，请参阅注释10。

证券借贷计划

Chubb参与了由第三方银行机构运营的证券借贷计划，通过该计划，某些资产被借给合格的借款人，我们从中获得了增量回报，并在综合经营报表的投资净收益中记录了这一回报。

借款人以现金或经批准的证券形式提供抵押品，最低金额为102每笔证券贷款被视为隔夜交易。现金抵押品被投资于由银行机构管理的抵押品池中。抵押品池受书面投资指导方针的约束，其关键目标包括保障本金和充足的流动性，以满足预期的赎回。*每日监测出借证券的公允价值，随着出借证券的公允价值变化，获得或退还额外抵押品。抵押品由第三方银行机构持有，只有在借入证券的机构根据贷款协议违约的情况下，才能获得抵押品。由于这些限制，我们认为我们的证券借贷活动属于非现金投资和融资活动。如果借款人破产或无法归还任何借出的证券，与贷款代理达成的赔偿协议将保护我们。

借出证券的公允价值计入综合资产负债表的固定到期日及权益证券。证券借贷抵押品在综合资产负债表中列为独立项目，并附有相关负债，反映本行有责任退还抵押品及利息。

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Chubb Limited及子公司

回购协议

与证券借贷安排类似，根据回购协议出售的证券，即Chubb出售证券，并在未来某一日期以预定价格回购证券，作为抵押投资和借款入账，并按合同回购金额加应计利息入账。拟回购的资产与转让的资产相同或实质相同，转让人通过替代权维持在短时间内赎回抵押品的权利和能力。标的证券的公允价值计入固定到期日证券和股权证券。与证券借贷计划不同，收到的现金的使用不受限制。我们在综合资产负债表中以回购协议的形式报告了返还现金的义务，并在综合经营报表的利息支出中记录了这些回购协议下的费用。

关于Chubb的各种投资证券的公允价值确定的讨论，请参阅附注4。

f) 现金

我们与第三方银行提供商达成了协议，后者实施了两个国际多货币名义现金池计划。在每个计划中，参与的Chubb实体与银行提供者建立不同货币的存款账户，每天每个账户的贷方或借方余额在名义上转换为单一货币(美元)，然后在名义上汇集。银行根据需要向任何参与Chubb实体提供透支信贷，前提是每个账户池中的所有账户在每天结束时的总体名义汇集余额至少为零。实际现金余额不会实际转换，也不会在法人实体之间混合。Chubb实体在本计划下发生的任何透支余额将由Chubb Limited担保(最高可达$300总计为百万美元)。我们的银团信用证安排允许在当天提取资金，以便在参与Chubb实体从池中透支出资的情况下为池净透支提供资金。

受限现金

综合资产负债表中的限制性现金是指为第三方的利益而持有的金额，在提取或使用方面受到法律或合同的限制。金额包括存放在美国和非美国监管机构的存款，为剥离公司的利益设立的信托基金，以及为满足融资安排而质押的抵押品金额。

下表对合并资产负债表内报告的现金和限制性现金进行了对账，这些现金和限制性现金合计为合并现金流量表中显示的数额：

			12月31日
(in百万美元）			2020						2019						2018
现金			$	1,747					$	1,537					$	1,247
受限现金			89						109						93
合并现金流量表中显示的现金总额和限制性现金			$	1,836					$	1,646					$	1,340

g) 商誉及其他无形资产

商誉代表收购成本超过收购净资产公允价值的部分，不摊销。商誉在收购时分配给产生商誉的被收购实体的适用报告单位。商誉减值测试每年进行一次，如果情况表明可能出现减值，则会更频繁地进行。对于商誉减值测试，我们使用定性评估来确定它是否更有可能(即超过50报告单位的公允价值大于其公允价值的概率百分比。如果我们的评估表明低于 50公允价值超过账面价值的百分比，我们定量估计报告单位的公允价值。与部分拥有的保险公司的投资有关的商誉记录在部分拥有的保险公司的投资中，也按年度计提减值。

无限期活着的无形资产不受摊销影响。有限寿命的无形资产在其使用年限内摊销，一般平均原始使用年限为25好几年了。无形资产定期评估减值指标。如果账面金额无法从其未贴现现金流量中收回，则确认减值，并按账面金额与公允价值之间的差额计量。

h) 未付损失和损失费用

根据Chubb的政策和协议的条款，就估计的未付损失和损失费用确定负债。与在保单承保期内被确认为收入的保费类似，当保险事件在保单承保期内发生时，未付损失和损失费用的负债被确认为费用。

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Chubb Limited及子公司

这一负债包括已报告索赔准备金(案件准备金)和已发生但未报告的索赔准备金(IBNR准备金)。IBNR准备金估计通常是通过首先预测已发生的所有损失(预期损失)的最终成本，然后减去已支付损失、案例准备金和损失费用来计算的。定期审查确定这类估计数和确定由此产生的负债的方法，任何调整都反映在已知期间的收入中。未来的发展可能会导致损失和损失费用大大超过或低于记录的金额。

除净未付损失和损失费用准备金#美元外26在2020年12月31日持有的，扣除折扣后的净额，代表某些结构性和解，其未来索赔付款的时间和金额是可靠地确定的，以及$42扣除未解决索赔的某些准备金，Chubb不会对其P&C损失准备金进行贴现。相比之下，外汇储备为#美元。31用于某些结构性和解的百万美元和$43截至2019年12月31日的某些未解决索赔准备金为百万美元。结构性结算是指从人寿保险公司购买的合同，主要是为了解决工人的赔偿要求，其中人寿保险公司预计将以年金的形式向索赔人支付款项。如果人寿保险公司未能支付，Chubb保留对索赔人的赔偿责任。截至2020年12月31日，应付索赔人的债务为#美元。548百万元，扣除人寿保险公司的贴现及再保险可收回款项净额为$522百万美元，扣除折扣后的净额。对于无论索赔人的预期寿命如何都保证付款的结构性结算合同，截至2020年12月31日可从人寿保险公司追回的金额计入综合资产负债表的其他资产，因为它们不符合再保险会计要求。

未付损失和损失费用包括石棉和环境(A&E)索赔和费用的负债。这些未付损失和损失费用主要涉及与危险废物场地有关的补救费用引起的索赔，以及与石棉产品和环境危害有关的人身伤害索赔。对这些负债的估计对法律环境的变化特别敏感，包括可能被用作解决未来索赔的先例的具体解决办法。然而，Chubb预计未来在设定急救储备水平时，法律法规不会发生变化。

未付损失和损失费用中还包括公允价值调整#美元。110百万美元和美元145截至2020年12月31日和2019年12月31日，分别与Chubb Corp的历史未偿亏损和亏损费用有关。估计公允价值由预期未偿还亏损净额的现值及经估计风险边际调整的亏损调整费用付款组成。估计的现金流按无风险利率贴现。估计风险幅度根据与每种准备金相关的固有风险而有所不同。公允价值根据收购日未支付亏损和亏损费用的估计支付模式，通过在截至2032年的综合经营报表上已购买的无形资产摊销来摊销。

我们的损失准备金是扣除投保人的合同可扣除的可追回金额后列报的。根据我们提供的某些高免赔额保单的条款，如工人补偿和一般责任，我们的客户有责任赔偿我们商定的每次索赔的美元金额。在几乎所有情况下，根据此类保单，我们都被要求首先支付承保索赔，然后从我们的客户那里寻求在适用的免赔额范围内的金额补偿。我们通常寻求通过抵押品协议来缓解这一风险。

前期发展是由于本年度确认的损失估计数发生变化，涉及前几个历年首次报告的损失准备金，不包括从前几个事故年度赚取的保费中产生的损失的影响。

就分析及披露而言，管理层将前期发展视为亏损估计面值在不同期间、扣除对亏损敏感合约的保费及利润佣金调整后的变动。前期发展一般不包括并非因出现索赔而引起的损失估计的变化，例如与无法收回的再保险、利息、未分配损失调整费用或外币有关的变化。因此，不包括在前期发展中的具体项目包括：与外币重新计量有关的损益；因提前终止或折算再保险协议而确认的主要与货币的时间价值有关的损失；再保险业务的假定价值的变化，反映在已发生的损失中，但主要与货币的时间价值有关；以及由于对以前事故年度赚取保费的估计发生变化而产生的损失。除外币重新计量计入已实现净收益(亏损)外，这些项目均计入当年亏损。

i) 未来的政策好处

长期合同储备的估值要求管理层对费用、死亡率、持久性和投资收益率做出估计和假设。估计主要基于历史经验，并包括

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综合财务报表附注 (续)

Chubb Limited及子公司

不利的偏差。计算准备金时使用的利率范围从1.0百分比至9.02020年12月31日的百分比，而1.0百分比至11.0截至2019年12月31日。实际结果可能与这些估计值大不相同。管理层监测实际经验，并在情况允许的情况下，修订假设和相关的准备金估计。修订记录在确定的期间内。

我们的某些长期合同得到了不符合GAAP单独账户报告资格的资产的支持。这些资产被归类为非合格独立账户资产，并在其他投资中报告，抵销负债在综合资产负债表中的未来政策利益中报告。不符合公认会计原则下独立账户报告资格的独立账户资产的公允价值变动在其他收入(费用)中报告，负债的抵销变动包括在综合经营报表的政策收益中。

j) 可变年金合同下涉及最低福利保证的假定再保险计划

Chubb再保险与主要在美国发行的可变年金相关的各种死亡和生前福利担保。我们一般会在承保年金的累积阶段(有效)按相关累积账户价值或相关累积保证价值的百分比收取每月保费。根据年生植物的年龄，积累期可能会持续很多年。为了限制我们在这些计划下的风险敞口，所有再保险条约都包括年度或总索赔限额，许多条约还包括总免赔额。

于身故时须支付的保证，称为保证最低死亡抚恤金(GMDB)，主要弥补年金人去世时的累积账面价值与以下两者之间的差额：i)年金人的总存款；ii)年金人的总存款加最低年回报率；或iii)在任何保单周年日所达的最高累积账面价值。此外，死亡抚恤金可以基于可变年金合同中规定的公式，该公式使用基础合同价值增长的百分比。全球多边开发银行的负债依据是迄今的累计摊款或保费乘以福利比率，该比率是通过估计福利付款和相关调整费用的现值除以合同期内累积摊款或预期保费的现值而确定的。他说：

在覆盖GLBS的再保险计划下，我们承担与可变年金合同相关的保证最低收入福利(GMIB)的风险。如果在合同持有人选择将累积账户价值转换为定期付款流(年化)时，累积账户价值不足以提供保证的最低月收入水平，则触发GMIB风险。我们的GLB再保险产品符合会计目的衍生工具的定义，并按公允价值列账，公允价值变动在综合经营报表的已实现收益(亏损)中确认。有关其他信息，请参阅附注10 a)。

k) 存款资产和负债

存款资产来自所购买的再保险合同的让渡，这些合同不会转移重大承保或时机风险。存款责任包括再保险存款责任和合同持有人存款资金。再保险存款负债产生于出售的合同，这些合同没有重大的风险转移。合同持有人存款基金是对出售的不符合保险合同定义的投资合同的一种负债，其中某些合同是以保证的回报率出售的。在存款会计中，收到或支付的对价在资产负债表中作为存款资产或负债记录，而不是在经营报表中记录溢价和亏损。

存款资产的利息收入，即超过与存款合同有关的现金支付而收到或将收到的代价，是根据有效收益率计算得出的。实际收益的计算是基于资产负债表日的实际现金流量的金额和时间，以及未来现金流量的估计金额和时间。实际收益定期重新计算，以反映对现金流的修订估计。当实际或估计现金流量发生变化时，存款资产账面金额的变化将报告为收入或费用。存款资产：$107百万美元和美元93于2020年12月31日及2019年12月31日的百万元，分别在综合资产负债表的其他资产中反映，而根据实际收益率计算而与利息相关的存款资产的增加则在综合经营报表的投资净收益中反映。

存款负债包括#美元的再保险存款负债。86百万美元和美元88百万美元和合同持有人存款资金2.210亿美元2.0分别于2020年12月31日和2019年12月31日达到10亿美元。存款负债反映在综合资产负债表中的应付帐款、应计费用和其他负债中。在合同开始时，存款负债等于收到的现金净额。积累率是根据精算估计数确定的，据此，存款负债增加到合同期内的估计应付金额。存款累积率是为预期的未来偿付义务提供资金所需的回报率。我们定期重新评估估计的最终负债和相关的预期比率

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综合财务报表附注 (续)

Chubb Limited及子公司

回去吧。存款负债的变动一般通过利息支出反映，以反映合同有效期的累积效果，并通过对剩余估计合同期限内负债未来累积率的调整来反映。

对合同持有人保证金的负债等于保单账户的累计价值，包括保证金付款加上贷记利息减去提款和截至期末的分摊金额。

l) 财产和设备

业务中使用的财产和设备按成本减去累计折旧进行资本化和入账，并在合并资产负债表的其他资产中列报。截至2020年12月31日，财产和设备总额为#美元2.0亿美元，主要包括资本化的软件成本$1.3开发或获取供内部使用的计算机软件和公司拥有的设施的费用为10亿美元260百万美元。折旧是按资产的估计使用年限用直线法计算的。对于大写软件，估计的使用寿命通常为三至五年，但可以长达15年，而对于公司拥有的设施，估计使用寿命为40年截至2019年12月31日，财产和设备总计美元1.9十亿美元。 

m) 外币重新计量和换算

我们每个海外业务的功能货币通常是当地运营环境的货币。以外国业务职能货币以外的货币进行的交易重新计量为职能货币，由此产生的汇兑损益反映在综合业务报表的已实现净收益(亏损)中。功能货币资产和负债使用期末汇率换算为报告货币美元，相关换算调整在股东权益中作为AOCI的单独组成部分记录。以本位币表示的功能操作报表金额使用平均汇率换算。

n) 行政费用

行政费用通常包括除保单购置成本以外的所有运营成本。北美商业P&C保险部门管理和使用内部第三方索赔管理人ESIS Inc.(ESIS)。ESIS为自我保险P&C风险和内部P&C风险的国内和国际组织提供索赔管理和风险控制服务。ESIS的净营业收入列在合并业务报表的行政费用项下，为#美元。18百万，$47百万美元，以及$49截至二零二零年、二零一九年及二零一八年十二月三十一日止年度，分别为百万美元。

o) 所得税

与应缴纳所得税的业务有关的所得税已入账。递延税项资产和负债是由于综合财务报表中记录的金额与我们的资产和负债的计税基础之间的临时差异造成的。税法或税率变动对递延税项资产及负债的影响，在包括颁布日期在内的期间确认。如果与递延税项资产相关的全部或部分收益很可能无法实现，则计入递延税项资产的估值准备。估值免税额评估会在适当情况下考虑税务筹划策略。

我们认识到不确定的税收头寸在审查后被确定为更有可能持续下去。确认的所得税头寸是以实现可能性大于50%的最大金额计算的。确认或计量的变化反映在判断发生变化的期间。

p) 每股收益

基本每股收益是使用加权平均流通股计算的，包括具有不可没收股息权的参与证券，如未归属的限制性股票。所有可能稀释的证券，包括股票期权，都被排除在基本每股收益的计算之外。在计算稀释每股收益时，加权平均流通股被增加，以包括所有可能稀释的证券。基本每股收益和稀释后每股收益的计算方法是净收入除以适用的加权平均流通股数量。

q) 基于股份的薪酬

Chubb以授予日公允价值计量并记录所有基于股份的支付奖励的补偿成本。以股份为基础的薪酬奖励归属时，补偿成本将在奖励的每个单独归属部分的必要服务期内按直线基准确认，犹如该奖励实质上是多个奖励一样。对于符合退休资格的参与者，某些基于股票的支付奖励的补偿成本在授予之日立即确认。有关其他信息，请参阅附注12。

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综合财务报表附注 (续)

Chubb Limited及子公司

r) Chubb整合费用

与收购Chubb Corp相关的直接成本在发生时计入费用。Chubb整合费用为零, $23百万美元，以及$59分别为截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的年度，并包括与Chubb Corp收购的整合活动直接相关的所有内部和外部成本。这些费用主要包括与人事相关的费用、咨询费和品牌重塑。

s）新的会计公告

2020年采用

金融工具.信用损失：金融工具信用损失的测量

自2020年1月1日起，我们采用了基于当前预期信贷损失(CECL)的方法，对按摊销成本计量的金融工具(包括持有至到期证券和再保险可收回资产)的信贷损失进行了修订，并采用了新的指导方针。对预期信贷损失的估计考虑了历史信息、当前信息以及合理和可支持的预测，包括对提前还款的估计。此外，指导意见还取代了当前的可供出售证券(AFS)非临时性减值模型，要求仅在公允价值低于资产的摊余成本时才对预期信贷损失(ECL)进行估计。AFS证券的公允价值低于其摊销成本的时间长度不再影响是否存在潜在的信贷损失。与以前减记资产的做法相比，AFS担保模式还要求使用估值津贴。

2020年，我们确认了累积效应调整，并将期初留存收益减少了$79百万美元税前，或美元72税后，主要与信贷损失的估值拨备有关。我们还采用了附注3投资和附注5再保险中所要求的披露。2020年1月1日之前报告期的结果按照以前的指导意见列报。

于2021年通过

所得税-简化所得税会计处理

从2021年1月1日起，我们通过了指导意见，旨在通过删除现有指导意见中包含的几个例外并修改其他指导意见来简化所得税的会计处理。采用新的指导方针对我们的经营结果或财务状况没有实质性影响。

尚未通过的会计准则

参考汇率改革对财务报告的影响

2020年3月，FASB发布了指导意见，为将GAAP应用于参考伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)或预计将因参考利率改革而停止的其他参考利率的投资、衍生品或其他交易提供了可选的权宜之计和例外情况。除可选的权宜之计外，修正案还包括一项一般原则，允许一个实体将因参照改革而作出的合同修改视为不需要在修改之日重新计量合同或重新评估以前会计确定的事项。此外，公司可以一次性选择出售、转让或同时出售和转让被归类为持有至到期的债务证券，这些债券被归类为持有至到期，参考了受参考利率改革影响的利率，并被归类为持有至2020年1月1日之前到期。随着参考汇率改革活动的进行，该标准可能会随着时间的推移而产生，直到2022年12月31日。我们对伦敦银行同业拆息的敞口有限，因此，我们预计参考利率改革不会对我们的综合财务报表产生重大影响。

有针对性地改进长期合同的会计处理

2018年8月，FASB发布了指导意见，以改进现有的对保险实体发布的长期合同的确认、计量、列报和披露要求。此次更新中的修订要求更频繁地更新假设和未来保单福利负债的标准化贴现率，要求对具有市场风险收益的保单使用公允价值计量模型，简化递延收购成本的摊销，并加强披露。该标准将于2023年第一季度生效，允许提前采用。我们目前正在评估采用这一指导方针对我们的财务状况和经营结果的影响。随着我们在执行过程中取得进展并接近通过的日期，我们将能够更好地量化通过这一标准的影响。

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综合财务报表附注 (续)

Chubb Limited及子公司

2. 收购

华泰集团

Chubb对华泰证券保险集团股份有限公司(华泰证券集团)保持直接投资。华泰证券集团是华泰证券财产保险股份有限公司(华泰证券人寿保险)、华泰证券人寿保险股份有限公司(华泰证券人寿)和华泰证券资产管理有限公司(统称为华泰证券)的母公司，并拥有其100%的股份。华泰证券集团旗下保险业务在中国拥有600多家分支机构和1,100家万客户。

2019年，Chubb签订了收购另一家22.4通过两次独立收购持有华泰证券集团的股份15.3百分比所有权权益，约为$1.1和一笔为期 7.1百分比所有权权益，约为$493百万美元。2020年7月13日，我们完成了15.3购买百分比。购买额外的7.1百分比所有权权益取决于重要条件。

关于这些购买协议，我们支付了#美元1.6200亿美元，包括为7.1百分比，在2020年。这些交易记录在综合现金流量表的投资活动中。

另外，在2020年11月，我们完成了对增量0.9以约美元的价格持有华泰集团%的所有权651000万美元。

截至2020年12月31日，Chubb在华泰证券集团的总所有权权益约为47.1百分比。Chubb对其在华泰证券集团的投资采用权益会计法，在综合经营报表中记录其在其他(收益)费用中的净收益或亏损份额。有关其他信息，请参阅附注14。综合经营报表包括截至各个结算日的额外所有权权益的权益收入。

在完成7.1百分之一的购买将导致华泰证券集团的多数股权，Chubb预计将获得华泰证券的控制权。届时，Chubb预计将应用合并会计，并停止应用权益会计方法。

上一年的收购

班奇勒·塞古罗斯·德维达

2019年12月30日，我们以美元收购了Banchile Seguros de Vida，这是一家在智利提供人寿保险和财产保险以及伤亡保险的保险公司74百万现金。本次收购的结果将根据所投保的保单类型适当地计入海外普通保险和人寿保险业务。

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3. 投资

a）固定期限

自2020年1月1日起，我们采用了新的会计准则，要求为分类为持有至到期(HTM)或可供出售(AFS)的固定期限证券建立信贷损失估值准备金。

2020年12月31日			摊销 成本						评税免税额						未实现增值毛额						未实现折旧毛额						公允价值
(单位：百万美元)
可供出售
美国财政部/机构			$	2,471					$	—					$	199					$	—					$	2,670
非美国			24,594						(6)						1,808						(42)						26,354
公司证券和资产支持证券			34,095						(14)						2,322						(72)						36,331
抵押贷款支持证券			17,456						—						1,022						(8)						18,470
市政			6,572						—						304						(2)						6,874
			$	85,188					$	(20)					$	5,655					$	(124)					$	90,699
			摊销成本						评税免税额						账面净值						未实现增值毛额						未实现折旧毛额						公平 价值
持有至到期
美国财政部/机构			$	1,392					$	—					$	1,392					$	60					$	—					$	1,452
非美国			1,295						(7)						1,288						118						(1)						1,405
公司证券和资产支持证券			2,185						(35)						2,150						288						—						2,438
抵押贷款支持证券			2,000						(1)						1,999						148						(1)						2,146
市政			4,825						(1)						4,824						245						—						5,069
			$	11,697					$	(44)					$	11,653					$	859					$	(2)					$	12,510

2019年12月31日			摊销 成本						毛收入 未实现 欣赏						毛收入 未实现 折旧						公平 价值						OTI认可 在AOCI
(单位：百万美元)
可供出售
美国财政部/机构			$	3,188					$	96					$	(1)					$	3,283					$	—
非美国			22,670						1,099						(62)						23,707						(25)
公司证券和资产支持证券			30,689						1,180						(78)						31,791						(5)
抵押贷款支持证券			18,712						494						(14)						19,192						—
市政			7,321						205						(11)						7,515						—
			$	82,580					$	3,074					$	(166)					$	85,488					$	(30)
持有至到期
美国财政部/机构			$	1,318					$	29					$	—					$	1,347					$	—
非美国			1,423						62						—						1,485						—
公司证券和资产支持证券			2,349						121						(2)						2,468						—
抵押贷款支持证券			2,331						65						—						2,396						—
市政			5,160						150						(1)						5,309						—
			$	12,581					$	427					$	(3)					$	13,005					$	—

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下表根据标准普尔评级列出了我们HTM证券的摊销成本：

2020年12月31日
(单位：百万美元)			摊余成本						占总数的百分比
AAA级			$	2,511					22		%
AA型			6,193						53		%
A			2,138						18		%
BBB			826						7		%
BB			28						—		%
其他			1						—		%
总			$	11,697					100		%

下表按合约到期日呈列固定到期日：

			12月31日												12月31日
									2020												2019
(单位：百万美元)			账面净值						公允价值						摊销成本						公允价值
可供出售
在一年或更短的时间内到期			$	4,760					$	4,760					$	3,951					$	3,973
在1年至5年后到期			26,227						26,227						27,142						27,720
在5年至10年后到期			27,232						27,232						23,901						24,874
在10年后到期			14,010						14,010						8,874						9,729
			72,229						72,229						63,868						66,296
抵押贷款支持证券			18,470						18,470						18,712						19,192
			$	90,699					$	90,699					$	82,580					$	85,488
持有至到期
在一年或更短的时间内到期			$	1,231					$	1,240					$	478					$	479
在1年至5年后到期			3,592						3,760						3,869						3,940
在5年至10年后到期			3,029						3,228						3,756						3,883
在10年后到期			1,802						2,136						2,147						2,307
			9,654						10,364						10,250						10,609
抵押贷款支持证券			1,999						2,146						2,331						2,396
			$	11,653					$	12,510					$	12,581					$	13,005

预期到期日可能不同于合同到期日，因为借款人可能有权催缴或预付债务，有没有催缴或预付罚款。

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b）未实现损失总额

2020年12月31日未实现亏损头寸的固定期限包括投资级和投资级以下证券，其公允价值下降主要是由于自购买之日以来信用利差扩大。

下表列出了证券连续处于未实现损失状况（包括贷款证券）且不被视为存在信用损失的可供出售固定期限证券的公允价值和未实现损失总额（按时间长度列出）：

			0 - 12个月												超过12个月												总
2020年12月31日			公允价值						毛收入 未实现亏损						公允价值						毛收入 未实现亏损						公允价值						毛收入 未实现亏损
(单位：百万美元)
非美国			$	1,628					$	(35)					$	114					$	(5)					$	1,742					$	(40)
公司证券和资产支持证券			2,212						(33)						593						(14)						2,805						(47)
抵押贷款支持证券			875						(6)						35						(2)						910						(8)
市政			40						(1)						16						(1)						56						(2)
AFS固定期限合计			$	4,755					$	(75)					$	758					$	(22)					$	5,513					$	(97)

下表列出了对于所有处于未实现亏损状况的证券（包括贷款证券），按证券持续处于未实现亏损状况的时间长度列出的公允价值和未实现亏损总额： 

			0 - 12个月												超过12个月												总
2019年12月31日			公允价值						毛收入 未实现亏损						公允价值						毛收入 未实现亏损						公允价值						毛收入 未实现亏损
(单位：百万美元)
美国财政部/机构			$	234					$	(1)					$	339					$	—					$	573					$	(1)
非美国			1,846						(34)						802						(28)						2,648						(62)
公司证券和资产支持证券			2,121						(40)						988						(40)						3,109						(80)
抵押贷款支持证券			1,174						(6)						932						(8)						2,106						(14)
市政			188						—						276						(12)						464						(12)
总固定到期日			$	5,563					$	(81)					$	3,337					$	(88)					$	8,900					$	(169)

c）已实现净收益（损失）

下表列出了与固定期限相关的税前信贷损失的结转，其中OTI的一部分已在OCI中确认：

			截至十二月三十一日止的年度
(in百万美元）			2019						2018
与仍持有证券相关的信用损失余额-年初			$	34					$	22
之前未记录OTI的添加			33						20
之前记录过OTI的添加			4						5
期内出售证券的减幅			(41)						(13)
与仍持有证券相关的信用损失余额-年底			$	30					$	34

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下表列出了投资净已实现收益（损失）和未实现净增值（折旧）变化的组成部分：

			截至十二月三十一日止的年度
(in百万美元）			2020						2019						2018
固定期限：
固定期限的OTTI，毛利率			$	—					$	(90)					$	(52)
OTTI在OCI中确认的固定到期日(税前)			—						32						3
固定期限的OTTI，净额			—						(58)						(49)
不包括OTTI的已实现毛利			244						203						334
不包括OTTI的已实现总亏损			(366)						(176)						(587)
收回预期的信贷损失			11						—						—
减损(1)			(170)						—						—
总固定到期日			(281)						(31)						(302)
股权证券			586						104						(59)
其他投资			(32)						(20)						(5)
汇兑损益			(483)						7						131
投资和嵌入式衍生工具			81						(435)						(75)
保险衍生品的公允价值调整			(202)						(4)						(248)
标准普尔期货			(108)						(138)						(4)
其他衍生工具			1						(8)						(3)
其他			(60)						(5)						(87)
已实现收益（亏损）净额（税前）			$	(498)					$	(530)					$	(652)
投资（税前）未实现净增值（折旧）变化：
固定到期日可供出售			$	2,628					$	3,769					$	(1,958)
持有至到期的固定期限			(24)						(31)						(38)
其他			(12)						(3)						—
所得税(费用)福利			(462)						(647)						297
投资（税后）未实现净增值（折旧）变化			$	2,130					$	3,088					$	(1,699)

(1)与我们打算出售的某些证券和向市场写入违约证券有关。

上表中股权证券和其他投资的已实现损益包括证券销售和公允价值变动的未实现损益，具体如下：

			截至2020年12月31日的年度																		截至2019年12月31日的年度																		截至2018年12月31日的年度
(单位：百万美元)			股权证券						其他投资						总						股权证券						其他投资						总						股权证券						其他投资						总
本期间确认的净收益(亏损)			$	586					$	(32)					$	554					$	104					$	(20)					$	84					$	(59)					$	(5)					$	(64)
减：出售证券确认的净收益（损失）			455						—						455						58						(5)						53						70						121						191
在报告日期仍持有的证券确认的未实现收益（损失）			$	131					$	(32)					$	99					$	46					$	(15)					$	31					$	(129)					$	(126)					$	(255)

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下表呈列固定到期日预期信贷亏损的估值拨备：

			截至的年度
			12月31日
(单位：百万美元)			2020
可供出售
预期信贷损失的估值备抵—期初			$	—
采用新会计指南的影响			25
预期信贷损失准备金			188
信用恶化的购买证券的初始备抵			5
从预期信贷损失中扣除的核销			(5)
预期信用损失的收回			(193)
预期信贷损失的估值备抵—期末			$	20
持有至到期
预期信贷损失的估值备抵—期初			$	—
采用新会计指南的影响			44
预期信贷损失准备金			9
预期信用损失的收回			(9)
预期信贷损失的估值备抵—期末			$	44

购买信用恶化（PDC）证券

截至2020年12月31日止年度，我们购买了美元108百万信用恶化的证券，被归类为可供出售，并评估了预期信用损失的备抵美元5收购时百万。这些PDC证券收购时的面值为美元144百万美元。

d）其他投资

			12月31日
(单位：百万美元)			2020						2019
另类投资：
部分拥有的投资公司			$	5,969					$	4,142
有限合伙企业			547						508
投资基金			254						271
另类投资			6,770						4,921
人寿保险单			438						377
政策性贷款			233						247
不合格单独账户资产 (1)			316						283
其他			188						234
总			$	7,945					$	6,062

(1)不合格的单独账户资产由共同基金组成，并由不符合GAAP下单独账户报告资格的资产支持。

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另类投资

另类投资包括部分拥有的投资公司、投资基金和有限合伙企业，作为实际权宜之计，使用净资产价值（NV）按公允价值计量。 下表按投资类别列出了替代投资的预期清算期、公允价值和最大未来融资承诺：

									12月31日												12月31日
									2020												2019
(单位：百万美元)			预期清算 段 标的资产						公允价值						极大值 未来资金 承付款						公允价值						极大值 未来资金 承付款
金融			2至10年						$	673					$	237					$	611					$	329
实物资产			2至11年						805						598						712						422
苦恼			2至8年						358						970						263						80
私人信贷			3至8年						88						270						104						272
传统型			2至14年						4,519						1,125						2,844						2,160
古董酒			1至2年						73						—						116						—
投资基金			不适用						254						—						271						—
									$	6,770					$	3,200					$	4,921					$	3,263

上表所有类别（投资基金除外）均包括安达银行永远不会拥有赎回合约选择权但根据相关资产清盘收取分派的投资。此外，对于除投资基金外的所有类别而言，未经个别基金的普通合伙人同意，安达不能出售或转让投资。

投资类别						包括于私募股权基金的投资：
金融						针对全球金融机构和保险服务等金融服务公司
实物资产						针对与硬实物资产有关的投资，如房地产、基础设施和自然资源
苦恼						针对美国的不良企业债务/信贷和股权机会。
私人信贷						针对私人发起的企业债务投资，包括优先担保贷款和次级债券
传统型						在全球范围内采用传统的私募股权投资策略，如收购和成长型股权
古董酒						初始基金期限届满的基金

包括在部分拥有的投资公司和有限合伙企业中130个人有限合伙企业涵盖广泛的投资策略，包括大盘股收购、专业收购、增长资本、不良资产、夹层、房地产和联合投资。基础投资组合由上市公司和私人持股公司的各种公共和私人债务和股权证券以及房地产资产组成。各种合伙企业、地理位置、行业、资产类型和投资策略的基础投资在有限合伙企业投资组合和整体投资组合中提供风险分散。

投资基金采用各种投资策略，如多头/空头股票和套利/不良资产。这类投资包括Chubb有权按各投资基金认购协议中所述的商定价值赎回的投资。根据各种认购协议的条款，投资基金投资可以按月、按季、半年或每年赎回。如果Chubb希望赎回一项投资基金投资，它必须首先确定投资基金是否仍处于锁定期(Chubb无法赎回其投资，以便投资基金经理有时间建立投资组合的时间)。如果投资基金不再处于锁定期，则Chubb必须在认购协议规定的通知日期之前通知投资基金经理其赎回意向。在通知之后，投资基金可以在通知后几个月内赎回Chubb的投资。投资基金赎回投资基金的通知期限最长为270天。Chubb可以在没有得到投资基金经理同意的情况下赎回其投资基金。

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目录表

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Chubb Limited及子公司

E)对部分拥有的保险公司的投资

下表列出了对部分持股的保险公司的投资：

			2020年12月31日																		2019年12月31日
(除百分比外，以百万美元计)			账面价值						商誉						直接持股比例						账面价值						商誉						直接持股比例						住所
华泰集团			$	2,461					$	1,313					47		%				$	1,053					$	460					31		%				中国
华泰证券人寿保险公司			201						69						20		%				147						64						20		%				中国
弗里森布鲁赫-迈耶			10						3						40		%				10						3						40		%				百慕大群岛
丘布阿拉伯合作保险公司			23						—						30		%				20						—						30		%				沙特阿拉伯
俄罗斯再保险公司			4						—						23		%				2						—						23		%				俄罗斯
ABR再保险有限公司			114						—						16		%				100						—						12		%				百慕大群岛
总			$	2,813					$	1,385											$	1,332					$	527

Chubb在华泰人寿的直接和间接所有权总额约为 57.5%，包括 20%直接和 37.5%间接所有权权益。

上表不包括 7.1华泰集团额外所有权承诺的百分比取决于重要条件。有关更多信息，请参阅注释2。

f）净投资收益

			截至十二月三十一日止的年度
(单位：百万美元)			2020						2019						2018
固定期限(1)			$	3,321					$	3,385					$	3,128
短期投资			48						84						90
其他利息收入			19						25						118
股权证券			81						26						33
其他投资			82						78						104
总投资收入 (1)			3,551						3,598						3,473
投资费用			(176)						(172)						(168)
净投资收益(1)			$	3,375					$	3,426					$	3,305
(1) 包括与所收购投资资产公允价值调整有关的摊销费用 与Chubb Corp收购有关			$	(116)					$	(161)					$	(248)

g）受限制资产

安达需要在各个监管机构保存资产，以支持其保险和再保险业务。这些要求通常在各个司法管辖区的法定法规中颁布。存款资产可用于结算保险和再保险负债。 安达还被要求限制根据回购协议质押的资产，回购协议代表Chubb同意出售证券并在未来日期以预定价格回购这些证券。我们在某些大型再保险交易中使用信托基金，其中信托基金是为了让与公司的利益而设立的，通常取代信用证（RST）要求。我们对独立投资组合进行投资，主要是为了为应收账款和衍生品交易提供抵押品或担保。受限制资产中包括投资，主要是固定期限，总计 $19.6十亿及$21.0亿美元，现金美元89百万美元和美元1092020年12月31日和2019年12月31日分别为百万。

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目录表

综合财务报表附注 (续)

Chubb Limited及子公司

下表列出了受限资产的组成部分：

			12月31日						12月31日
(单位：百万美元)			2020						2019
信托基金			$	12,305					$	14,004
美国监管机构存款			2,438						2,466
在非美国监管机构的存款			2,905						2,709
根据回购协议质押的资产			1,462						1,464
其他质押资产			584						490
总			$	19,694					$	21,133

4. 公允价值计量

a）公允价值等级

金融资产及金融负债之公平值乃根据公平值会计指引所确立之框架估计。该指引将公允价值定义为市场参与者之间有序交易中出售资产或转让负债的价格（退出价格），并根据输入数据的可靠性建立三级估值架构。公平值层级对活跃市场之报价给予最高优先权，对不可观察数据给予最低优先权。

 

三个层级如下：

•第1级--活跃市场中相同资产或负债的未调整报价；

•第2级—包括（除其他项目外）资产或负债可观察的报价以外的输入数据，例如

利率和收益率曲线、活跃市场中类似资产和负债的报价，以及相同或类似资产和负债在不活跃市场中的报价；以及

•第3级—不可观察的输入，反映管理层对市场参与者的假设的判断，

将用于对资产或负债进行定价。

于结算日，我们根据对公平值计量而言属重大的最低级别输入数据，在估值层级内对金融工具进行分类。

我们使用定价服务来为我们的大多数投资证券获得公允价值计量。根据管理层对所用方法的理解，这些定价服务只有在有可观察到的市场信息使其能够进行公允价值估计的情况下才能产生公允价值估计。根据我们对定价服务所使用的市场投入的理解，所有适用的投资均已根据公认会计准则进行估值。我们不会调整从定价服务中获得的价格。以下是用以厘定按公允价值列账的金融工具的公允价值的估值技术和投入，以及根据估值层次对该等金融工具的一般分类。

固定期限

我们使用定价服务来估计我们大多数固定到期日的公允价值计量。定价服务使用已在活跃市场报价的固定到期日的市场报价；此类证券被归类为级别1。对于通常不按日交易的美国国债以外的固定到期日，定价服务使用其定价应用程序或定价模型来准备公允价值计量估计，其中包括可用的相关市场信息、基准曲线、同类证券的基准、行业分组和矩阵定价。可以考虑的其他估值因素包括名义利差、美元基差和流动性调整。定价服务基于相关的市场和信用信息、感知的市场走势和行业新闻来评估每种资产类别。定价评估中使用的市场投入按大致优先顺序列出，包括：基准收益率、报告的交易、经纪商/交易商报价、发行人价差、双边市场、基准证券、出价、报价、参考数据以及行业和经济事件。每种投入的使用程度取决于资产类别和市场状况。鉴于资产类别，投入使用的优先顺序可能会改变，或者一些市场投入可能不相关。此外，当缺乏基于市场的投入(即陈旧的定价)导致市场流动性较差时，固定期限估值更具主观性，可能需要使用模型进行定价。缺乏基于市场的投入可能会增加一项投资的估计公允价值不能反映实际交易价格的可能性。绝大多数固定期限被归类在第二级，因为定价技术中使用的最重要的投入是可观察到的。为.

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目录表

综合财务报表附注 (续)

Chubb Limited及子公司

少量固定期限，我们获得单一经纪商报价(通常来自做市商)。由于报价上的免责声明表明该价格仅是指示性的，我们将这些公允价值估计计入第三级。

股权证券

市场活跃的股权证券被归类在第1级，因为公允价值是基于报价的市场价格。对于不太活跃的市场中的股权证券，公允价值基于市场估值，并被归类为第二级。定价不可观察的股权证券被归类为第三级。

短期投资

短期投资（包括于购买日期起计一年内到期并于活跃市场买卖之证券）分类为第一级，原因为公平值乃根据市场报价计算。商业票据及贴现票据等证券分类为第二级，原因是该等证券因临近到期日而通常交易不活跃，因此其成本与公平值相若。无法观察定价的短期投资分类为第三级。

其他投资

大多数其他投资（包括对部分拥有的投资公司、投资基金和有限合伙企业的投资）的公允价值基于其各自的净资产价值或同等资产（NV），并不包括在下面的公允价值层次表中。我们的某些长期合同由不符合GAAP下单独账户报告资格的资产支持。这些资产包括共同基金，与活跃市场交易的其他股本证券相同，分类为估值层级第一级。其他投资还包括分类为第1级的股权证券和分类为第2级的固定期限证券，由Chubb为递延薪酬计划和补充退休计划维护的拉比信托持有，并在估值层级中按与其他股权证券和固定期限相同的基础分类。定价无法观察的其他投资归类为第三级。

证券借贷抵押品

综合资产负债表内的证券借贷抵押品所包括的标的资产为固定期限，按与其他固定期限相同的基准在估值架构中分类。不计入估值层次的是与Chubb按合同价值而非公允价值报告的抵押品加利息在综合资产负债表中报告的义务相关的相应负债。

投资衍生工具

交易活跃的投资衍生工具（包括期货、期权及远期合约）分类为第一级，原因是公平值乃根据市场报价计算。交叉货币掉期及利率掉期之公平值乃根据市场估值厘定，并分类为第二级。投资衍生工具于综合资产负债表中列作其他资产或应付账款、应计费用及其他负债。

其他衍生工具

我们持有交易所交易的股票期货合约头寸，旨在限制股票市场严重下跌的风险敞口，这将导致预期索赔增加，因此，我们保证的最低死亡福利(GMDB)的未来保单福利准备金增加，我们的保证生活福利(GLB)再保险业务的公允价值负债增加。我们在交易所交易的股票期货合约的持仓量被归类为级别1。其他衍生工具的大部分剩余头寸的公允价值是基于重大的可观察到的投入，包括股票安全和利率指数。因此，这些工具被归类为第二级。基于不可观察到的输入的其他衍生工具被归类为第三级。其他衍生工具被记录在综合资产负债表中的其他资产或应付账款、应计费用和其他负债中。

独立账户资产

独立账户资产是指独立的基金，其中投资风险由客户承担，但Chubb提供的某些担保除外。独立账户资产包括按与活跃市场上交易的其他股票证券相同的基准在估值层次中第一级分类的共同基金。单独的账户资产还包括在第二级分类的固定到期日，因为定价技术中使用的最重要的投入是可观察到的。不计入估值层次的是相应负债，因为它们在综合资产负债表中按合同价值而不是公允价值报告。单独的账户资产记入综合资产负债表中的其他资产。

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目录表

综合财务报表附注 (续)

Chubb Limited及子公司

保障生活待遇

GLb源于涵盖生活福利保证的人寿再保险计划，我们承担与可变年金合同相关的保证最低收入福利（GMIS）的风险。GLB记录在合并资产负债表中的应付账款、应计费用和其他负债中。2020年之前，代表分配到已收保费的预期损失的一部分GLb负债被记录为未来保单福利中的已发生损失，这些估计的变化记录在未来保单福利中。我们重新分类了$441百万，$409百万美元，以及$346截至2019年、2018年和2017年12月31日，合并资产负债表中的应付账款、应计费用和其他负债分别为百万美元的GLb负债，以符合新的列报方式。对于GLb再保险，Chubb使用内部估值模型估计公允价值，该模型包括当前市场信息和保单持有人行为的估计。所有条约都包含索赔限额，并将其考虑到估值模型中。公允价值取决于多种因素，包括利率、股市、信用风险、经常账户价值、市场波动性、预期年化率和其他保单持有人行为，以及保单持有人死亡率的变化。由于大量使用不可观察输入（包括保单持有人行为），GLb再保险被归类为第3级。

按估值层次按公允价值经常性计量的金融工具。

2020年12月31日			1级						2级						3级						总
(单位：百万美元)
资产：
固定到期日可供出售
美国财政部/机构			$	2,148					$	522					$	—					$	2,670
非美国			—						25,808						546						26,354
公司证券和资产支持证券			—						34,758						1,573						36,331
抵押贷款支持证券			—						18,410						60						18,470
市政			—						6,874						—						6,874
			2,148						86,372						2,179						90,699
股权证券			3,954						—						73						4,027
短期投资			2,866						1,474						5						4,345
其他投资 (1)			434						438						10						882
证券借贷抵押品			—						1,844						—						1,844
投资衍生工具			35						—						—						35
独立账户资产			4,264						124						—						4,388
按公允价值计量的总资产(1)			$	13,701					$	90,252					$	2,267					$	106,220
负债：
投资衍生工具			$	52					$	—					$	—					$	52
其他衍生工具			17						—						—						17
GLB (2)			—						—						1,089						1,089
按公允价值计量的负债总额			$	69					$	—					$	1,089					$	1,158

(1)上表不包括部分拥有的投资、投资基金和有限合伙企业，金额为美元6,770百万，政策性贷款美元233百万美元和其他投资美元602020年12月31日，使用资产净值作为实用权宜之计衡量，为百万.

(2)我们的GLB再保险产品符合会计目的衍生工具的定义，因此按公允价值列账。

 

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Chubb Limited及子公司

2019年12月31日			1级						2级						3级						总
(单位：百万美元)
资产：
固定到期日可供出售
美国财政部/机构			$	2,664					$	619					$	—					$	3,283
非美国			—						23,258						449						23,707
公司证券和资产支持证券			—						30,340						1,451						31,791
抵押贷款支持证券			—						19,132						60						19,192
市政			—						7,515						—						7,515
			2,664						80,864						1,960						85,488
股权证券			728						15						69						812
短期投资			2,803						1,482						6						4,291
其他投资 (1)			412						377						10						799
证券借贷抵押品			—						994						—						994
投资衍生工具			24						—						—						24
其他衍生工具			2						—						—						2
独立账户资产			3,437						136						—						3,573
按公允价值计量的总资产(1)			$	10,070					$	83,868					$	2,045					$	95,983
负债：
投资衍生工具			$	93					$	—					$	—					$	93
其他衍生工具			13						—						—						13
GLB (2)			—						—						897						897
按公允价值计量的负债总额			$	106					$	—					$	897					$	1,003

(1)上表不包括部分拥有的投资、投资基金和有限合伙企业，金额为美元4,921百万美元和其他投资美元95截至2019年12月31日，使用资产净值作为实用权宜方法测量，为百万美元。

(2)我们的GLB再保险产品符合会计目的衍生工具的定义，因此按公允价值列账。

3级金融工具

下表列出了在第三级负债估值中使用的重大不可观察的投入。下表不包括用于确定第3级资产公允价值的投入，这些投入以单一经纪商报价为基础，不包含管理层制定的无法观察到的量化投入。当由于缺乏市场投入(即陈旧的定价、经纪人报价)导致市场流动性降低时，我们归类为3级的固定到期日的大部分使用外部定价。

(除百分比外，以百万美元计)			2020年12月31日的公允价值						估值 技术						意义重大 不可观测的输入						范围									加权平均(1)
GLB (1)			$	1,089					精算模型						流失率						3% - 34%									4.7		%
															年化利率						0% - 100%									3.6		%

(1)加权平均流失率和年化比率是通过按GLB合同公允价值加权每个条约的比率来确定的。

最重要的投保人行为假设包括过错率和GMIB年化比率。关于故障率和GMIB年化费率的假设因条约而异，但适用于每个条约的确定费率的基本方法是可比的。

过错率是指在给定日历年内交出的有效保单的百分比。在其他条件不变的情况下，随着过错率的增加，最终索赔金额将会减少。一般来说，基本失误函数假设在GMIB合同的退保收费期内的失败率较低，然后在退保收费期后紧接着的一年中出现“峰值”失败率，然后恢复到最终的失败率，通常是在两年内。对于具有更有价值担保的保单(保单的保证价值远远超过其账户价值的保单)，这个基本费率会向下调整。我们的模型中也反映了部分撤资和持有符合税务条件的合同的老年投保人(由于所要求的最低分配)的影响。

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目录表

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Chubb Limited及子公司

GMIB年化利率是投保人将选择使用GMIB提供的保证收益进行年化的保单的百分比。在其他条件不变的情况下，随着GMIB年化比率的增加，最终索赔金额将增加，但受条约索赔限额的限制。所有GMIB再保险条约都包括索赔限额，以在实际年化行为明显高于预期的情况下保护Chubb。一般而言，Chubb假设具有更有价值担保的保单(其担保价值远远超过其账户价值的保单)的GMIB年化比率将更高。Chubb还假设GMIb年化利率随着投保人年龄的增长而增加。此外，我们还假设在等待期之后的第一年(保单有资格使用GMIB进行年化的第一年)，GMIB年化比率比随后的所有年份都要高。我们还没有为所有客户提供完全可信的年化经验。

关键市场因素的变化对假设的错失率和年化比率的影响反映了使用从分割者获得的数据出现的趋势。对于经验有限的条约，费率是根据从其他割让公司收到的数据确定的，并酌情根据行业估计进行调整。管理层定期重新评估该模型和相关假设，并根据获得的与投保人行为有关的额外经验和可获得的最新信息(如市场状况、市场参与者假设和有效年金的人口统计数据)进行适当的改进。2020年第四季度，我们完成了对可变年金再保险业务中与年化、部分提取、失误和死亡率相关的投保人行为的审查。因此，我们改进了我们的投保人行为假设(主要是与年化和部分提取有关的假设)，这对净收入影响不大。于截至2020年12月31日止年度内，我们亦对内部估值模型作出例行模型修订，但对净收入的影响并不显著。

下表列出了使用重大不可观察输入数据（第3级）按公允价值计量的金融工具年初和期末余额的对账：

																																										资产															负债
						可供出售的债务证券																								股权 证券						短期投资						其他 投资															GLB (1)
截至2020年12月31日的年度						非美国						公司证券和资产支持证券						MBS
(单位：百万美元)
年初余额						$	449					$	1,451					$	60											$	69					$	6					$	10														$	897
转到3级						—						134						—												—						—						—															—
转出级别3						(16)						(73)						(1)												(3)						—						—															—
OCI未实现净损益的变化						19						(8)						—												—						—						—															—
已实现损益净额						(1)						(30)						—												1						(1)						—															202
购买						274						708						2												23						14						—															—
销售						(122)						(186)						—												(17)						(2)						—															—
聚落						(57)						(423)						(1)												—						(12)						—															—
其他						—						—						—												—						—						—															(10)
年终余额						$	546					$	1,573					$	60											$	73					$	5					$	10														$	1,089
资产负债表日归因于公允价值变动的已实现净损益						$	—					$	(5)					$	—											$	4					$	—					$	—														$	202
资产负债表日OCI中包含的未实现净损益变化						$	16					$	(6)					$	—											$	—					$	—					$	—														$	—

(1)我们的GLB再保险产品符合会计目的衍生工具的定义，因此按公允价值列账。

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目录表

综合财务报表附注 (续)

Chubb Limited及子公司

			资产																																										负债
			可供出售的债务证券																		股权 证券						短期投资						其他 投资												GLB (1)
截至2019年12月31日的年度			非美国						公司和资产支持证券						MBS
(单位：百万美元)
年初余额			$	345					$	1,299					$	61					$	57					$	1					$	11											$	861
转到3级			11						23						—						—						—						—												—
转出级别3			(24)						(38)						(16)						—						—						—												—
OCI未实现净损益的变化			13						(2)						—						1						—						—												—
已实现损益净额			(1)						(4)						—						(2)						—						—												4
购买			228						577						19						34						6						—												—
销售			(70)						(125)						(1)						(21)						—						—												—
聚落			(53)						(279)						(3)						—						(1)						(1)												—
其他			—						—						—						—						—						—												32
年终余额			$	449					$	1,451					$	60					$	69					$	6					$	10											$	897
资产负债表日归因于公允价值变动的已实现净损益			$	—					$	(2)					$	—					$	(3)					$	—					$	—											$	4
资产负债表日OCI中包含的未实现净损益变化			$	7					$	(8)					$	—					$	—					$	—					$	—											$	—

(1)我们的GLB再保险产品符合会计目的衍生工具的定义，因此按公允价值列账。

			资产																																				负债
			可供出售的债务证券																								短期投资												其他 导数 仪器						GLB (1)
截至2018年12月31日的年度			非美国						公司证券和资产支持证券						MBS						股权 证券												其他 投资
(单位：百万美元)
年初余额			$	93					$	1,037					$	78					$	44					$	—					$	263					$	2					$	550
转到3级			13						24						1						—						5						—						—						—
转出级别3			(2)						(31)						(3)						—						—						(252)						—						—
OCI未实现净损益的变化			(12)						(4)						—						(2)						—						(2)						—						—
已实现损益净额			(3)						(5)						—						6						—						1						(2)						248
购买			334						672						5						37						9						50						—						—
销售			(69)						(164)						—						(28)						—						—						—						—
聚落			(9)						(230)						(20)						—						(13)						(49)						—						—
其他			—						—						—						—						—						—						—						63
年终余额			$	345					$	1,299					$	61					$	57					$	1					$	11					$	—					$	861
资产负债表日归因于公允价值变动的已实现净损益			$	(1)					$	(7)					$	—					$	(1)					$	—					$	1					$	—					$	248

(1)我们的GLB再保险产品符合会计目的衍生工具的定义，因此按公允价值列账。

b）按公允价值披露但未计量的金融工具

安达银行于其正常业务过程中使用各种金融工具。我们的保险合约不包括在金融工具公平值会计指引内，因此不包括在下文讨论的金额内。

现金、其他资产、其他负债和下文未包括的其他金融工具的公允价值接近其公允价值。

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目录表

综合财务报表附注 (续)

Chubb Limited及子公司

对部分拥有的保险公司的投资

对部分拥有的保险公司投资的公允价值基于Chubb在这些公司提供的财务报表中所占的净资产份额，并不包括在下面的估值层次表中。

短期和长期债务、回购协议和信托优先证券

在可行的情况下，短期债务、长期债务、回购协议和信托优先证券的公允价值是使用贴现现金流计算来估计的，该计算主要基于可观察输入数据，包括反映Chubb信用评级的增量借款利率，用于类似类型的借款，其期限与被估值债务的剩余期限一致。

下表按估值层级呈列并非按公平值计量之金融工具之公平值及账面值：

2020年12月31日			公允价值																								账面净值
(单位：百万美元)			第1级						2级						第三级						总
资产：
持有至到期的固定期限
美国财政部/机构			$	1,395					$	57					$	—					$	1,452					$	1,392
非美国			—						1,405						—						1,405						1,288
公司证券和资产支持证券			—						2,438						—						2,438						2,150
抵押贷款支持证券			—						2,146						—						2,146						1,999
市政			—						5,069						—						5,069						4,824
总资产			$	1,395					$	11,115					$	—					$	12,510					$	11,653
负债：
回购协议			$	—					$	1,405					$	—					$	1,405					$	1,405
短期债务			—						—						—						—						—
长期债务			—						17,487						—						17,487						14,948
信托优先证券			—						473						—						473						308
总负债			$	—					$	19,365					$	—					$	19,365					$	16,661

2019年12月31日			公允价值																								账面价值
(单位：百万美元)			第1级						2级						第三级						总
资产：
持有至到期的固定期限
美国财政部/机构			$	1,292					$	55					$	—					$	1,347					$	1,318
非美国			—						1,485						—						1,485						1,423
公司证券和资产支持证券			—						2,436						32						2,468						2,349
抵押贷款支持证券			—						2,396						—						2,396						2,331
市政			—						5,309						—						5,309						5,160
总资产			$	1,292					$	11,681					$	32					$	13,005					$	12,581
负债：
回购协议			$	—					$	1,416					$	—					$	1,416					$	1,416
短期债务			—						1,307						—						1,307						1,299
长期债务			—						15,048						—						15,048						13,559
信托优先证券			—						467						—						467						308
总负债			$	—					$	18,238					$	—					$	18,238					$	16,582

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Chubb Limited及子公司

5. 再保险

a）合并再保险

Chubb购买再保险以管理包括灾难风险在内的各种风险。尽管再保险协议根据合同规定Chubb的再保险公司有义务赔偿其总已付损失的商定部分，但它们并不免除Chubb的主要责任。合并经营报表中已承保的净保费和赚取的净保费金额扣除再保险后。 下表列出了直接保费、假设保费和分出保费：

			截至十二月三十一日止的年度
(单位：百万美元)			2020						2019						2018
所写的保费
直接			$	37,749					$	36,848					$	34,782
假设			3,512						3,276						3,186
割让			(7,441)						(7,849)						(7,389)
网络			$	33,820					$	32,275					$	30,579
赚取的保费
直接			$	37,037					$	35,876					$	34,108
假设			3,323						3,107						3,175
割让			(7,243)						(7,693)						(7,219)
网络			$	33,117					$	31,290					$	30,064

已扣除的损失和发生的损失费用为美元5.0亿，美元4.9亿美元，以及5.6截至2020年、2019年和2018年12月31日的年度分别为10亿美元。

B)在放弃再保险的情况下可收回的再保险

						2020年12月31日												2019年12月31日
(单位：百万美元)						可追回的再保险净额(1)						估值免税额						可追回的再保险净额(1)						估值免税额
对未支付的损失和损失费用可追讨的再保险						$	14,647					$	257					$	14,181					$	240
可根据已付损失和损失费用收回的再保险						945						57						1,000						76
可就损失及损失开支追讨的再保险						$	15,592					$	314					$	15,181					$	316
根据保单利益可追讨的再保险						$	206					$	5					$	197					$	4

(1)     扣除坏账再保险的估值准备后的净额。

2020年可收回的损失和损失费用的再保险增加主要是由于灾难损失，部分被农作物活动和前期发展所抵消。

我们定期评估再保险公司和潜在再保险公司的财务状况，并监控再保险公司的信用风险集中程度。无法收取的再保险的估值备抵主要是由于再保险公司可能无法向Chubb提供赔偿，主要是由于再保险合同下的争议和破产。我们已为未付和已付损失以及未来保单福利估计无法收回的金额设立了估值备抵。有关估值备抵方法的讨论，请参阅注1 d）。

下表显示了与可在损失和亏损费用中收回的再保险有关的不可收回再保险的估值拨备的前滚：

(单位：百万美元)			截至2020年12月31日的年度
无法收取的再保险估价备抵—期初			$	316
无法收回的再保险准备金			21
从估值备抵项下支出的注销			(25)
外汇重估			2
无法收取的再保险估价备抵—期末			$	314

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Chubb Limited及子公司

下表列出了截至2020年12月31日的Chubb再保险公司类别列表：

2020年12月31日			可就损失和损失费用收回的毛重再保险						无法收回的再保险估价津贴						可收回的再保险总额百分比
(除百分比外，以百万美元计)
类别
最大的再保险公司			$	7,267					$	88					1.2		%
其他再保险公司评级为A-或更高			4,901						58						1.2		%
评级低于A-或未评级的其他再保险公司			466						64						13.7		%
池			366						14						3.8		%
结构性定居点			521						11						2.1		%
俘虏			2,107						11						0.5		%
其他			278						68						24.5		%
总			$	15,906					$	314					2.0		%

最大的再保险公司
DAB再保险资本控股			HDI集团（汉诺威再保险）			慕尼黑再保险公司			瑞士再保险集团
伯克希尔哈撒韦保险集团			伦敦劳合社			合作伙伴再集团

Chubb再保险公司的类别						包括：
最大的再保险公司						·所有可收回的毛利超过Chubb股东总股本1%的再保险人或俘虏。
其他再保险公司评级为A-或更高						·所有评级为A-或更高的再保险公司，但不属于最大的再保险公司类别。
评级低于A-或未评级的其他再保险公司						·评级低于A级或未评级但不属于最大再保险公司类别的所有再保险公司。
池						·与某些州法律规定的Chubb自愿参加泳池和Chubb强制参加泳池有关。
结构性定居点						·从人寿保险公司购买用于理赔的年金。由于我们在寿险公司未能支付的情况下保留最终责任，因此我们将这些金额反映为负债和可收回/应收账款，以符合公认会计原则的目的。
俘虏						·由我们的保险客户设立和拥有的公司承担来自Chubb的很大一部分直接保险风险;其结构允许客户自行保险一部分再保险风险。我们的政策通常是获得相当于预期损失的抵押品。在适当的情况下，会给予例外情况，但必须经过高级官员级别的审查和批准。不包括最大再保险公司类别中的俘虏。
其他						·有争议的或从处于监管、恢复或清算中的公司追回的金额。

无法收回的再保险的估值拨备主要基于对再保险人信用质量和抵押品余额的分析。我们根据对个别情况的逐案分析（包括基础事项的优点、信用和抵押品分析以及对价），为其他类别的不可收回再保险制定估值备抵。

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Chubb Limited及子公司

6. 商誉及其他无形资产

商誉

下表呈列按分部分类之商誉结转：

(单位：百万美元)			北美商业财产保险						北美个人财产保险						北美农业保险						海外一般保险						全球再保险						人寿保险						丘布合并
2018年12月31日的余额			$	6,946					$	2,230					$	134					$	4,770					$	371					$	820					$	15,271
外汇重估及其他			9						4						—						15						—						(3)						25
2019年12月31日的余额			$	6,955					$	2,234					$	134					$	4,785					$	371					$	817					$	15,296
收购Banchile Seguros de Vida			—						—						—						16						—						28						44
外汇重估及其他			17						6						—						35						—						2						60
2020年12月31日余额			$	6,972					$	2,240					$	134					$	4,836					$	371					$	847					$	15,400

其他无形资产

2020年和2019年12月31日的其他无形资产为美元5,811百万美元和美元6,063主要从Chubb Corp收购中收购。2020年和2019年的其他无形资产包括美元2,846百万美元和美元3,114需要摊销的金额分别为百万美元，主要是代理分销关系和续订权，以及美元2,965百万美元和美元2,949无需摊销的金额分别为百万美元，主要是商标。与购买的无形资产相关的摊销费用为美元290百万，$305百万美元，以及$339截至2020年、2019年和2018年12月31日止年度的净利润为百万，主要与代理分销关系和续订权有关。

下表列出了截至2020年12月31日，按当前外币汇率计算的未来五年购买无形资产的预期税前摊销费用（收益）：

			与Chubb公司的收购有关
日终了年度 十二月31 (in数百万美元）			代理处 分销关系和续订权						未付损失和损失费用的公允价值调整 (1)						总						其他无形资产						购买无形资产摊销总额
2021			$	217					$	(20)					$	197					$	89					$	286
2022			197						(14)						183						101						284
2023			178						(7)						171						96						267
2024			160						(6)						154						90						244
2025			145						(6)						139						89						228
总			$	897					$	(53)					$	844					$	465					$	1,309

(1)就Chubb Corp收购而言，我们增加了收购未付损失和损失费用，以将Chubb Corp历史未付损失和损失费用的公允价值调整为截至收购日的公允价值。该公允价值调整通过2032年综合经营报表中购买的无形资产摊销进行摊销。未付损失和损失费用的公允价值调整余额为美元110百万美元和美元145 2020年12月31日和2019年12月31日分别为百万。有关更多信息，请参阅注1（h）。

VOBA

下表显示了VOBA的前滚：

(单位：百万美元)			2020						2019						2018
年初余额			$	306					$	295					$	326
VOBA的摊销 (1)			(27)						(24)						(25)
外汇重估及其他			(16)						35						(6)
年终余额			$	263					$	306					$	295

(1)于综合经营报表内确认之政策购置成本。

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Chubb Limited及子公司

下表列出了截至2020年12月31日，按当前汇率计算的未来五年与VOBA相关的预期税前摊销费用：

截至十二月三十一日止的年度			VOBA
(单位：百万美元)
2021			$	22
2022			21
2023			19
2024			17
2025			16
总			$	95

7. 未付损失和损失费用

Chubb根据其保单和协议的条款，为估计的未付最终损失和损失费用建立准备金。准备金包括已报告的索赔和IBNR索赔的估计数，还包括与处理和结清这些索赔有关的费用估计数。准备金在合并资产负债表中计入未付损失和损失费用。虽然我们相信，截至2020年12月31日，我们的未偿亏损和亏损费用准备金是充足的，但新的信息或趋势可能会导致已发生的亏损和亏损费用的未来发展大大超过或低于拨备的准备金。任何此类修订都可能导致未来对可追回的损失或再保险的估计发生变化，并将反映在我们在估计发生变化期间的经营业绩中。

下表呈列期初及期末未付亏损及亏损开支之对账：

			截至十二月三十一日止的年度
(单位：百万美元)			2020						2019						2018
年初未付损失总额和损失费用			$	62,690					$	62,960					$	63,179
对未付损失可追讨的再保险(1)			(14,181)						(14,689)						(14,014)
年初净未付损失和损失费用			48,509						48,271						49,165
就下列各项发生之亏损而产生之亏损净额及亏损开支：
本年度			22,124						19,575						19,048
过往年度 (2)			(414)						(845)						(981)
总			21,710						18,730						18,067
就下列各项发生之亏损支付之亏损净额及亏损开支：
本年度			7,782						7,894						7,544
前几年			9,652						10,579						10,796
总			17,434						18,473						18,340
外币重估及其他			379						(19)						(621)
年终未付净损失和损失费用			53,164						48,509						48,271
对未付损失可追讨的再保险(1)			14,647						14,181						14,689
年终未付损失总额和损失费用			$	67,811					$	62,690					$	62,960

(1)     扣除坏账再保险的估值准备后的净额。

(2)    仅与前期损失准备金发展有关，不包括与恢复保费、费用调整和已赚保费相关的前期发展总计美元19百万，$53百万美元，以及$852020年、2019年和2018年分别为百万。

2020年毛额和净未付损失和损失费用的增加是由灾难损失（主要是COVID-19大流行）推动的。2019年净未付损失和损失费用的增加反映了基础准备金的增加，但被前期有利的发展和与灾难性事件相关的付款所抵消。

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Chubb Limited及子公司

下文c）节下的损失发展表列出了截至2020年12月31日Chubb按广泛产品线划分的历史已发生和已付索赔发展（扣除再保险），以及报告的索赔的累积数量、IBNR余额和其他补充信息。

下表列出了损失发展表与综合资产负债表中未付损失和损失费用负债的对账：

准备金余额与未付损失和损失费用责任的对账
(单位：百万美元)						2020年12月31日
在损失发展表中列出：
北美商业P & C保险-工人赔偿						$	9,600
北美商业P & C保险-责任						17,441
北美商业财产保险-其他伤亡						2,124
北美商业P & C保险-非伤亡保险						2,491
北美个人财产保险						3,025
海外一般保险-意外伤害						6,832
海外一般保险-非伤亡保险						2,725
全球再保险-伤亡						1,200
全球再保险-非伤亡保险						312
不包括在损失发展表中：
其他人						4,742
未付净损失和分配损失调整费用						50,492
放弃的未付损失和分配的损失调整费用：
北美商业P & C保险-工人赔偿						$	1,461
北美商业P & C保险-责任						5,743
北美商业财产保险-其他伤亡						564
北美商业P & C保险-非伤亡保险						1,380
北美个人财产保险						141
海外一般保险-意外伤害						2,426
海外一般保险-非伤亡保险						1,686
全球再保险-伤亡						29
全球再保险-非伤亡保险						104
其他人						1,153
放弃的未付损失和分配的损失调整费用						14,687
短期合同以外的未付损失和损失费用 (1)						1,109
未支付未分配损失调整费用						1,523
未付损失和损失费用						$	67,811

(1)     主要包括我们国际A & H业务的索赔准备金和人寿保险部门准备金。

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被排除在损失发展表之外的企业

对账单中显示的“其他”包括被排除在亏损发展表之外的业务：

•北美农业保险部门业务，这是一项短期业务，预计大部分债务将在随后的12个月内得到解决；

•企业，包括石棉以及环境和其他大规模侵权风险等径流责任，其影响事故的年份比下面损失发展表中所示的年份要早;

•寿险分部业务，一般采用长期合同承保；

•由于数据限制或不适合亏损发展表列报，我们业务的某些子集，包括：

◦我们在不同时间承保损失投资组合转移;按照惯例，与这些交易相关的所有保费和损失都记录到交易的保单期，尽管承保的索赔的事故日期可能是十年或更长时间过去。我们还为大型商业客户承保某些高依恋、高限额、多线和超额的总承保范围。发生的损失和现金流模式的变化是不稳定的，并且与典型被保险人的变化有足够的不同。该类别包括北美商业财产及保险部门内Fireman & s Fund个人线路径流负债和另类风险解决方案业务的损失组合转移;

◦由于收购前数据的限制，在海外一般保险部门内，以前收购的国际业务子集的2015年和以前支付的历史；

◦再保险可收回的坏账；以及

◦与Chubb Corp.的未付亏损和亏损费用相关的采购会计调整

A)关于保留方法的说明

我们已记录的准备金是管理层对截至资产负债表日未付索赔准备金的最佳估计。建立损失和损失费用准备金的过程可能很复杂，而且存在相当大的不确定性，因为这需要根据保险损失在计提之日的基本情况使用估计和判断。我们不同产品线的储备都需要做出不同的定性和定量假设和判断。管理层的最佳估计是在与精算、承保、索赔、法律和财务部门合作后制定的，并在准备金委员会的参与下达到顶峰。每个业务单位储备委员会包括来自精算、财务、索赔和单位高级管理层的相关方的参与，并负责最终确定、推荐和批准用作管理层最佳估计的估计。储备金由Chubb的首席精算师和高级管理层进一步审查。这一过程的目标是确定一个单一估计数，我们认为该估计数比任何其他估计数都好，管理层认为这是对最终损失解决办法的最佳估计数。

这一估计是基于风险敞口和基于经验的精算方法(如下所述)和其他考虑因素的组合，如索赔审查、再保险追回假设和/或其他知情各方的意见，如承保。基于风险的方法最常用于相对不成熟的起始年份(即发生损失的年份--“事故年”或“报告年”)，而基于经验的方法则基于对截至估值日期的损失经验的预测。随着新出现的损失经验池的增长，以及在被认为足够可信和可靠作为估计基础的情况下，更多地依赖以经验为基础的方法。在将任何特定原始年份的准备金与精算预测进行比较时，需要对将精算技术应用于历史数据以预测未来损失经验的可信度、不确定性和固有限制作出判断。影响这种判断的因素包括但不限于以下几个方面：

•所提供的基本保险的性质和复杂性以及所提供的风险净限额；

•对数据进行分段，为损失预测方法提供足够的同质性和可信度；

•可信的内部历史损失数据的程度和对所需行业信息的依赖程度；

•实际亏损浮现与预期亏损浮现的历史变异性；

•报告和预测的损失趋势；

•已出现亏损经历相对于亏损出现的剩余预期期间的程度；

•新业务和续费业务的费率监控信息；

•改变索赔处理做法；

•通货膨胀；

•法律环境;

•大额索赔的事实和情况；

•出售给我们投保方的合同的条款和条件；

•适用的再保险赔偿的影响；以及

•基本假设的性质和程度。

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我们在每个业务单位都有精算人员，他们分析损失准备金(包括损失费用)，并定期预测最终损失的估计和所需IBNR准备金的相应指标。我们的保留方法是一个全面的基础过程，使用详细级别的数据，反映我们各种业务编写的各种产品的具体类型和覆盖范围。本披露中提供的数据是在更加汇总的基础上编制的，重点是随着时间的推移发生的损失估计以及相关现金流的变化。我们注意到，在此基础上编制的数据可能不能显示在内部研究的更详细水平上明显可见的全部特征。

我们每年至少对每个产品线进行一次精算准备金审查。对于大多数产品线，可以使用一种或多种标准精算准备金方法来确定最终损失和损失费用的估计数，并从这些估计数中选择一个精算中心估计数。精算中央估计数是对上文所述储备金委员会程序的一项投入。对于少数不适用标准精算准备金方法的产品线，采用了适当的技术来编制精算中心估计数。例如，径流石棉和环境责任估计值更适合采用基于具体账户暴露情况的分析，以最好地评估其相关的总储量水平。

B)标准精算准备金方法

预测最终损失所涉及的判断包括各种标准精算准备金方法的使用和解释，这些方法依赖于对实际历史数据、损失发展模式、行业数据和其他适当基准的推断。

标准精算准备金方法包括但不限于预期损失率、已支付和报告的损失发展法和Bornhuetter-Ferguson法。下面提供了这些方法的一般描述。除了这些标准方法外，根据产品线的特点和可用的数据，我们还可以使用其他公认的精算方法和途径。在我们通常使用的标准精算方法中，隐含着两个基本假设：第一，预计每个起源年的损失随着时间的推移而出现的模式；第二，每个起源年的预期损失率。

任何特定原始年度的预期亏损率是在考虑多个因素后选择的，包括按利率变动调整的历史亏损率、保费和亏损趋势、行业基准、承保时保单层面亏损建模的结果和/或上述产品线(例如条款和条件)和外部环境的其他更主观的考虑因素。作为规划过程的一部分，给定原始年份的预期损失率最初是在原始年份开始时确定的。这一分析是与承销商和管理层一起进行的。预期损失率法通过将预期最终损失率乘以相应的保费基数得出最终损失估计值。这一方法最常用作产品线上未成熟起始期精算中心估计的基础，在这些产品线上，实际支付或报告的损失经验尚未被认为足够可信，不足以作为选择最终损失的主要依据。如果基本假设与原始假设不同(例如，对上一年损失率的评估、亏损趋势、比率变化、实际索赔或其他信息)，则给定原始年度的预期损失率可能会随着时间的推移而修改。

我们选择的付费和报告发展模式提供了一个基准，可以根据该基准来监控实际出现的亏损体验。在可能的情况下，根据按原产地年份出现的历史亏损来选择发展模式。对于历史数据被认为统计可信度较低的产品线，选定的开发模式还反映了相关的行业基准和/或来自Chubb其他地方编写的类似产品线的经验。这最常发生在历史数据有限的相对较新的产品线或高严重性/低频率投资组合中，在这些投资组合中，我们的历史经验表现出相当大的波动性和/或缺乏可信度。支付损失和报告损失发展方法将选定的损失出现模式转换为一组乘性因素，然后将这些因素应用于实际支付或报告损失，以得出每个期间的最终损失估计。由于其乘性性质，已付损失和报告损失的发展方法将利用实际损失和预期损失之间的差异。这些方法往往被用于更成熟的起始期，以及亏损出现时间相对一致的投资组合。

Bornhuetter-Ferguson方法是期望损失率方法和损失发展方法的结合，其中损失发展方法随着原始年份的成熟而被赋予更多的权重。这种方法允许在较早到期时通常使用的预期损失比方法和较晚到期时通常使用的损失发展方法之间进行合理的过渡。我们通常使用报告的损失数据来应用这种方法，尽管也可以使用付费数据。

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Chubb Limited及子公司

短尾业务

短尾业务通常描述的是亏损通常在亏损发生后不久就已知并支付的产品线。这将包括，例如，我们撰写的大多数财产、人身事故和汽车物理损害保险。由于这些产品线的报告和开发模式较短，随着实际损失经验的出现，与我们对任何特定事故期间的最终损失估计相关的不确定性相对较快地减少。我们通常会对包含实际亏损出现的方法给予可信度，例如支付和报告亏损发展法和Bornhuetter-Ferguson方法，这比在给定起源年处于类似发展阶段的长尾线的情况更快。灾难性事件引起的短尾损失的准备金过程通常涉及索赔部门与承保人和精算师一起对我们的风险敞口和事件发生后立即估计的损失进行评估，然后在我们的被保险人提供最新的实际损失信息时对估计损失进行后续修订。

长尾业务

长尾业务描述的是在一段时间内可能不知道/报告具体损失的业务，以及索赔可能需要很长时间才能结清/结清的业务。这包括大多数伤亡赔偿项目，如一般责任、D&O和工人赔偿。长尾业务的不确定性和波动性是由多种因素造成的。其中包括：

•所提供的基本保险的性质和复杂性以及所提供的风险净限额；

•我们的历史损失数据和经验有时太不成熟，缺乏可信度，不能用于储备目的。在这种情况下，在我们的准备金分析中，我们可能会使用我们认为反映承保业务的性质和覆盖范围及其未来发展(如有)的行业损失率或行业基准发展模式。对于此类产品线，实际亏损体验可能与行业亏损统计数据以及之前承保年度的亏损体验不同；

•难以估计损失趋势、索赔通货膨胀(如医疗和司法)和基本经济状况；

•需要专业判断，以使用补充的内部或行业数据、外推或两者的混合来估计历史数据所代表的亏损发展模式之外的模式；

•在将历史的已支付和报告的亏损发展模式从较早的起源年应用到较近的起源年时，需要解决业务组合或业务量随时间的变化。例如，随着时间的推移，建立案件准备金的程序和程序的变化可能会扭曲报告的损失发展模式，或者按来源年度划分的转让再保险结构的变化可能会改变已支付损失和报告损失的发展；

•损失准备金分析通常要求按共同特征以某种方式对损失或其他数据进行分组。如果来自两个合并业务线的数据表现出不同的特征，如损失支付模式，准备金估计的可信度可能会受到影响。此外，由于意外伤害业务在向被保险人提供的条款和条件中可能有非常复杂的情况，因此在进行准备金分析时使用的基础数据的同质性存在固有的风险；以及

•用于估计最近原始年份的最终损失率的价格变动数据的适用性。

如上所述，在确定用于建立长尾产品线损失准备金估计的适当数据、假设和方法时，考虑了各种因素。对于特定的产品系列，这些因素也可能因原产地而异。从数据得出损失发展模式以及选择尾部因素以预测实际损失出现的最终损失需要相当大的判断，特别是在依赖历史损失经验来支持关键准备金假设变化的程度方面。

C)亏损发展表

这些表格旨在展示具有相似发展模式和大体相似趋势的类似风险特征的业务，以便深入了解与我们的索赔负债相关的现金流的性质、金额、时间和不确定性。

每个表格都遵循类似的格式，并反映了以下内容：

•已发生的损失三角包括报告的案例准备金和IBNR负债。

•已发生损失和已支付损失三角形都包括已分配损失调整费用(即个别索赔特有的辩护和调查费用)，但不包括未分配损失调整费用(即与内部索赔人员和第三方管理人相关的费用)。

•截至2011年12月31日至2019年12月31日的两个三角形中的金额以及截至2020年12月31日的平均历史索赔持续时间作为补充信息提供。

•三角形中显示的所有数据都是扣除再保险可收回金额后的净值。

•每个已发生损失开发展示右侧显示的IBNR储备反映了截至2020年12月31日记录的净IBNR。

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Chubb Limited及子公司

•这些表格是关于收购的追溯列示，如果这些收购是实质性的，而且这样做是可行的。最值得注意的是，对Chubb Corp的收购具有追溯性。未经审计的合并数据仅供参考，并不一定表明如果交易在所示日期之前完成，可能会观察到的合并数据。

历史美元数额在本脚注中按不变美元列示，这是通过假设损失三角中所有期间的不变汇率，并使用与本年终相同的当地货币汇率换算上一期间的数额来实现的。这种换算的影响是显示期间之间的变化，不包括汇率波动的影响，否则将扭曲所显示的已发生损失和现金流模式的变化。所显示的已发生亏损的变化将不同于其他GAAP对已发生的前期储备开发金额的披露，其中包括汇率波动的影响。

我们在上文就审查本披露时应考虑的关键假设提供了指导，并提供了有关如何编制损失准备金估计的信息。我们认为，披露的“损失发展表”部分提供的信息对于独立分析或应用标准精算估计的作用有限。

累计报告的索赔件数

每个已发生损失发展表的最右侧提供了累计报告的索赔计数。在我们的北美部分，我们通常认为报告的索赔是每个索赔人一个保险范围内的一项索赔。对于北美地区，我们在2020年改进了美国业务的索赔计算方法。对于工人补偿，我们从将低于免赔额的损失计入我们报告的索赔中，转向将它们排除在外。报告索赔的减少使索赔计数与Chubb发生损失的索赔部分保持一致，我们认为这是一种更有意义的陈述。对于非伤亡、人身和责任，我们调整了索赔计数方法，以反映每个索赔人、每个保险范围的报告索赔，并将所有报告的索赔与赔偿或费用交易包括在内。这些变化导致报告的非伤亡索赔减少，报告的个人和责任索赔增加。在我们的海外一般保险部分，我们通常认为报告的索赔是按事件计算的。全球再保险部门的投资组合包括比例条约和非比例条约。比例条约是批量报告的，不适用于有意义的索赔计数数据。因此，我们不提供全球再保险部门的索赔计数信息。

我们不包括未付款而关闭的索赔。索赔是直接计算的，不考虑放弃的再保险。在分析公司经验时，使用提出的索赔计数有很大的局限性，包括：

•对某些事件和/或产品线的索赔，例如我们的A&H业务的一部分，不是单独报告的，而是批量报告的，因此不包括在本披露中。

•每个细分市场通常都有基本经验和额外经验的混合体，随着时间的推移，这些经验也会发生变化。

•专属业务，特别是在工人赔偿和责任方面，主要是指我们对损失的净敞口最小的前置业务；然而，由于索赔计数是基于直接索赔，直接索赔和净损失美元之间存在不匹配，其程度因事故年份而异.

报告的索赔计数包括有案件准备金的未决索赔，但不包括已发生但未报告的索赔。因此，报告的索赔与三角地区发生的损失不一致，其中包括已发生但未报告的损失。通过从三角形中的已发生损失中减去已发生但未报告的损失，可以计算出已报告损失。报告的索赔数量也与已支付损失三角中的损失不一致，因为报告的数量将包括有案件准备金的索赔，但迄今没有付款。

北美商业P&C保险-工人补偿-长尾

这一产品线在地理上有很大的分布，在各个行业都有广泛的组合。承保类型包括以高免赔额保单为主的风险管理业务、对损失敏感的业务(即追溯评级保单)、自保业务以及超额和主要担保成本保险。

下面的三角形显示了工人补偿产品线的所有损失和分配费用的发展。在我们的前期发展披露中，我们排除了任何直接相关保费调整的损失发展。对于工人薪酬来说，工资审计导致的风险基础变化将推动最终损失的变化。此外，我们在滞后的基础上记录非自愿池假设（保费和损失）。这两个项目都将影响三角形的发展，特别是前一个事故年，并包含在F-58页上的调节表中。

F-45

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目录表

综合财务报表附注 (续)

Chubb Limited及子公司

北美商业财产保险--工伤赔偿--长尾(续)
净发生损失和分配损失调整费用
																																													截至十二月三十一日止的年度																		截至2020年12月31日
(单位：百万美元)												未经审计																																																			IBNR净储备						报告的索赔 (单位：千)
事故年			2011						2012						2013						2014						2015						2016						2017						2018						2019						2020
2011			$	1,037					$	1,030					$	1,046					$	1,049					$	1,053					$	1,022					$	1,012					$	1,009					$	988					$	973					$	208					45
2012									1,050						1,011						1,030						1,040						1,011						989						986						977						953						234						44
2013															1,109						1,108						1,122						1,127						1,086						1,073						1,037						1,014						280						43
2014																					1,207						1,201						1,217						1,215						1,163						1,100						1,073						347						45
2015																											1,282						1,259						1,276						1,279						1,217						1,154						419						50
2016																																	1,367						1,361						1,383						1,378						1,269						530						51
2017																																							1,413						1,380						1,399						1,393						723						50
2018																																													1,359						1,361						1,379						709						51
2019																																																			1,391						1,384						767						47
2020																																																									1,367						1,086						24
总																																																									$	11,959

净累计已付损失和分配损失调整费用
																																																截至十二月三十一日止的年度
(单位：百万美元)															未经审计
事故年						2011						2012						2013						2014						2015						2016						2017						2018						2019						2020
2011						$	119					$	294					$	411					$	484					$	533					$	567					$	595					$	616					$	640					$	654
2012												111						271						365						436						486						532						574						592						612
2013																		107						286						422						506						553						587						616						633
2014																								113						295						410						484						532						566						599
2015																														116						301						418						501						564						606
2016																																				122						326						452						529						584
2017																																										120						313						437						516
2018																																																130						329						451
2019																																																						143						341
2020																																																												111
总																																																												$	5,107

亏损净负债和已分配亏损调整费用
(单位：百万美元)						2020年12月31日
2011年之前几年的事故						$	2,748
上表中的2011 - 2020年事故年份						6,852
所有事故年份						$	9,600

补充信息：(有利)/不利的前期发展
(单位：百万美元)						2020年12月31日
2011年之前几年的事故						$	(94)
上表中的2011 - 2020年事故年份						(256)
所有事故年份						$	(350)

补充信息：截至2020年12月31日，按年龄划分的净索赔平均年支付百分比（未经审计）
年龄(以年为单位)			1						2						3						4						5						6						7						8						9						10
百分比			10		%				16		%				10		%				7		%				5		%				4		%				3		%				2		%				2		%				1		%

F-46

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目录表

综合财务报表附注 (续)

Chubb Limited及子公司

北美商业财产保险-责任-长尾

该类别包括主要和超额责任风险，包括医疗责任和专业责任，包括董事和高级人员（D & O）责任、错误和遗漏（E & O）责任、雇佣实践责任（EPL）、忠诚保证和受托责任。

主要和超额负债业务是这些风险敞口的最大部分。前者既包括单线运输责任，也包括商业包裹责任。后者包括相当大比例的商业保护伞、超额和高额超额业务，在这些业务中，由于所能承受的限额的大小和潜在损失的复杂性质，亏损活动可能在事故年内(有时是跨年)的较晚时期产生重大波动。

该系列包括向各种客户提供的管理和专业责任产品，从国民账户到小公司以及私人和非营利组织，通过经纪人、代理人、批发商和MGA分销。许多此类保险，尤其是D & O和E & O，通常写在索赔表格上。虽然大多数承保范围都是主要承保的，但仍存在大量超额风险，且政策限制很大。

净发生损失和分配损失调整费用
																																													截至十二月三十一日止的年度																		截至2020年12月31日
(单位：百万美元)												未经审计																																																			IBNR净储备						报告的索赔 (单位：千)
事故年			2011						2012						2013						2014						2015						2016						2017						2018						2019						2020
2011			$	3,500					$	3,586					$	3,630					$	3,665					$	3,593					$	3,498					$	3,384					$	3,316					$	3,193					$	3,143					$	226					25
2012									3,552						3,628						3,613						3,565						3,524						3,426						3,331						3,235						3,235						353						25
2013															3,547						3,542						3,543						3,533						3,430						3,216						3,122						2,964						317						25
2014																					3,535						3,586						3,674						3,717						3,656						3,470						3,346						572						25
2015																											3,560						3,709						3,819						3,976						3,943						3,736						855						27
2016																																	3,534						3,595						3,692						3,805						3,799						962						27
2017																																							3,322						3,499						3,581						3,631						1,475						27
2018																																													3,375						3,494						3,696						1,737						28
2019																																																			3,452						3,628						2,381						28
2020																																																									4,098						3,695						24
总																																																									$	35,276

净累计已付损失和分配损失调整费用
																																																截至十二月三十一日止的年度
(单位：百万美元)															未经审计
事故年						2011						2012						2013						2014						2015						2016						2017						2018						2019						2020
2011						$	160					$	652					$	1,209					$	1,805					$	2,214					$	2,477					$	2,659					$	2,741					$	2,827					$	2,863
2012												166						656						1,172						1,680						2,092						2,326						2,502						2,619						2,688
2013																		130						548						1,192						1,597						2,007						2,232						2,374						2,465
2014																								164						679						1,250						1,804						2,202						2,442						2,584
2015																														138						605						1,206						1,856						2,291						2,533
2016																																				171						663						1,336						1,975						2,334
2017																																										161						617						1,162						1,701
2018																																																190						754						1,303
2019																																																						176						671
2020																																																												152
总																																																												$	19,294

F-47

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目录表

综合财务报表附注 (续)

Chubb Limited及子公司

北美商业P & C保险-责任-长尾（续）
亏损净负债和已分配亏损调整费用
(单位：百万美元)						2020年12月31日
2011年之前几年的事故						$	1,459
上表中的2011 - 2020年事故年份						15,982
所有事故年份						$	17,441

补充信息：(有利)/不利的前期发展
(单位：百万美元)						2020年12月31日
2011年之前几年的事故						$	(176)
上表中的2011 - 2020年事故年份						(117)
所有事故年份						$	(293)

补充信息：截至2020年12月31日，按年龄划分的净索赔平均年支付百分比（未经审计）
年龄(以年为单位)			1						2						3						4						5						6						7						8						9						10
百分比			5		%				14		%				17		%				16		%				12		%				7		%				5		%				3		%				2		%				1		%

北美商业P & C保险-其他伤亡-长尾

该产品线由汽车责任和航空等其余商业伤亡保险组成。2014年及之前的事故年份还有一小部分商业多重危险（CM）业务。已支付和报告的数据受到一些灾难损失活动的影响，主要是刚刚指出的CMP风险敞口。

净发生损失和分配损失调整费用
																																													截至十二月三十一日止的年度																		截至2020年12月31日
(单位：百万美元)												未经审计																																																			IBNR净储备						报告的索赔 (单位：千)
事故年			2011						2012						2013						2014						2015						2016						2017						2018						2019						2020
2011			$	581					$	590					$	581					$	549					$	533					$	525					$	517					$	511					$	513					$	503					$	13					16
2012									634						606						577						561						520						519						509						507						505						2						16
2013															527						531						523						516						469						462						462						458						21						18
2014																					595						583						581						597						555						539						539						25						17
2015																											487						470						502						515						458						455						35						15
2016																																	504						502						527						524						481						61						16
2017																																							532						566						577						616						118						17
2018																																													536						564						575						198						17
2019																																																			606						637						284						16
2020																																																									646						517						9
总																																																									$	5,415

F-48

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目录表

综合财务报表附注 (续)

Chubb Limited及子公司

北美商业P & C保险-损失-长尾（续）
净累计已付损失和分配损失调整费用
																																																截至十二月三十一日止的年度
(单位：百万美元)															未经审计
事故年						2011						2012						2013						2014						2015						2016						2017						2018						2019						2020
2011						$	86					$	235					$	341					$	400					$	437					$	461					$	466					$	480					$	486					$	486
2012												69						223						320						387						435						470						487						493						502
2013																		69						197						271						348						385						411						419						426
2014																								80						220						318						391						455						474						501
2015																														47						137						215						305						371						395
2016																																				52						146						246						323						374
2017																																										66						175						313						381
2018																																																74						169						270
2019																																																						70						190
2020																																																												53
总																																																												$	3,578

亏损净负债和已分配亏损调整费用
(单位：百万美元)						2020年12月31日
2011年之前几年的事故						$	287
上表中的2011 - 2020年事故年份						1,837
所有事故年份						$	2,124

补充信息：(有利)/不利的前期发展
(单位：百万美元)						2020年12月31日
2011年之前几年的事故						$	23
上表中的2011 - 2020年事故年份						19
所有事故年份						$	42

补充信息：截至2020年12月31日，按年龄划分的净索赔平均年支付百分比（未经审计）
年龄(以年为单位)			1						2						3						4						5						6						7						8						9						10
百分比			12		%				23		%				19		%				14		%				10		%				5		%				3		%				2		%				1		%				—		%

F-49

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目录表

综合财务报表附注 (续)

Chubb Limited及子公司

北美商业P & C保险-非伤亡-短尾

该产品线代表本质上是短尾的第一方商业产品线，例如房地产、内陆海运、远洋海运、担保和A & H。产品、主要和超额承保范围以及保单规模多种多样。在这十年期间，该产品线还受到了自然灾害的影响，主要是在2012年、2017年和2018年事故年份。

净发生损失和分配损失调整费用
																																													截至十二月三十一日止的年度																		截至2020年12月31日
(单位：百万美元)												未经审计																																																			IBNR净储备						报告的索赔 (单位：千)
事故年			2011						2012						2013						2014						2015						2016						2017						2018						2019						2020
2011			$	1,960					$	1,934					$	1,877					$	1,856					$	1,835					$	1,840					$	1,835					$	1,835					$	1,835					$	1,833					$	4					416
2012									2,033						1,916						1,883						1,864						1,859						1,847						1,844						1,850						1,844						(8)						426
2013															1,434						1,424						1,337						1,360						1,340						1,340						1,338						1,344						7						455
2014																					1,643						1,661						1,579						1,559						1,549						1,550						1,558						10						483
2015																											1,736						1,745						1,650						1,638						1,605						1,589						(1)						545
2016																																	1,911						1,890						1,799						1,782						1,818						32						650
2017																																							2,704						2,608						2,505						2,522						51						763
2018																																													2,053						2,240						2,175						71						901
2019																																																			2,052						2,037						166						1,036
2020																																																									3,150						1,061						927
总																																																									$	19,870

净累计已付损失和分配损失调整费用
																																																截至十二月三十一日止的年度
(单位：百万美元)															未经审计
事故年						2011						2012						2013						2014						2015						2016						2017						2018						2019						2020
2011						$	939					$	1,574					$	1,718					$	1,777					$	1,787					$	1,811					$	1,816					$	1,821					$	1,825					$	1,830
2012												715						1,577						1,698						1,767						1,795						1,822						1,816						1,842						1,844
2013																		651						1,138						1,238						1,285						1,311						1,324						1,333						1,335
2014																								820						1,374						1,484						1,506						1,532						1,546						1,554
2015																														727						1,343						1,488						1,556						1,572						1,574
2016																																				846						1,504						1,656						1,733						1,761
2017																																										979						2,087						2,303						2,394
2018																																																1,027						1,825						2,018
2019																																																						1,030						1,677
2020																																																												1,396
总																																																												$	17,383

亏损净负债和已分配亏损调整费用
(单位：百万美元)						2020年12月31日
2011年之前几年的事故						$	4
上表中的2011 - 2020年事故年份						2,487
所有事故年份						$	2,491

补充信息：(有利)/不利的前期发展
(单位：百万美元)						2020年12月31日
2011年之前几年的事故						$	2
上表中的2011 - 2020年事故年份						(37)
所有事故年份						$	(35)

F-50

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目录表

综合财务报表附注 (续)

Chubb Limited及子公司

北美商业P & C保险-非伤亡-短尾（续）
补充信息：截至2020年12月31日，按年龄划分的净索赔平均年支付百分比（未经审计）
年龄(以年为单位)			1						2						3						4						5						6						7						8						9						10
百分比			46		%				38		%				8		%				3		%				1		%				1		%				—		%				1		%				—		%				—		%

北美个人财产保险-空头

Chubb为北美高净值个人和家庭提供个人保险，包括房主、汽车、贵重物品（包括美术品）、伞式责任以及通过独立区域代理和经纪人提供的休闲海上保险。从消防员基金收购的投资组合从2015年事故年5月开始按预期方式呈现。与之前事故期间相关的准备金是通过损失投资组合转让获得的，这不允许追溯呈列。在这十年期间，该部门还受到自然灾害的影响，主要发生在2012年、2017年和2018年事故年。

净发生损失和分配损失调整费用
																																													截至十二月三十一日止的年度																		截至2020年12月31日
(单位：百万美元)												未经审计																																																			IBNR净储备						报告的索赔 (单位：千)
事故年			2011						2012						2013						2014						2015						2016						2017						2018						2019						2020
2011			$	2,208					$	2,210					$	2,185					$	2,173					$	2,164					$	2,161					$	2,160					$	2,158					$	2,159					$	2,157					$	7					179
2012									2,185						2,183						2,183						2,191						2,186						2,186						2,189						2,194						2,190						18						188
2013															1,860						1,888						1,897						1,900						1,924						1,937						1,945						1,948						26						132
2014																					2,205						2,206						2,192						2,146						2,160						2,147						2,141						14						144
2015																											2,494						2,550						2,561						2,544						2,563						2,570						21						148
2016																																	2,440						2,535						2,545						2,482						2,471						45						154
2017																																							3,035						3,069						3,002						2,998						96						163
2018																																													3,010						3,037						3,103						244						169
2019																																																			2,957						2,993						329						155
2020																																																									2,931						1,119						100
总																																																									$	25,502

净累计已付损失和分配损失调整费用
																																																截至十二月三十一日止的年度
(单位：百万美元)															未经审计
事故年						2011						2012						2013						2014						2015						2016						2017						2018						2019						2020
2011						$	1,360					$	1,835					$	1,972					$	2,052					$	2,105					$	2,129					$	2,139					$	2,146					$	2,148					$	2,149
2012												1,177						1,806						1,957						2,063						2,117						2,149						2,164						2,163						2,165
2013																		1,043						1,504						1,688						1,787						1,843						1,885						1,895						1,917
2014																								1,310						1,765						1,926						2,035						2,080						2,106						2,116
2015																														1,499						2,084						2,271						2,392						2,478						2,508
2016																																				1,453						2,052						2,211						2,314						2,370
2017																																										1,698						2,520						2,668						2,799
2018																																																1,926						2,549						2,706
2019																																																						1,668						2,437
2020																																																												1,334
总																																																												$	22,501

F-51

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目录表

综合财务报表附注 (续)

Chubb Limited及子公司

北美个人财产保险-空头（续）
亏损净负债和已分配亏损调整费用
(单位：百万美元)						2020年12月31日
2011年之前几年的事故						$	24
上表中的2011 - 2020年事故年份						3,001
所有事故年份						$	3,025

补充信息：(有利)/不利的前期发展
(单位：百万美元)						2020年12月31日
2011年之前几年的事故						$	(1)
上表中的2011 - 2020年事故年份						85
所有事故年份						$	84

补充信息：截至2020年12月31日，按年龄划分的净索赔平均年支付百分比（未经审计）
年龄(以年为单位)			1						2						3						4						5						6						7						8						9						10
百分比			57		%				24		%				7		%				5		%				3		%				1		%				1		%				—		%				—		%				—		%

海外一般保险-伤亡-长尾

该产品线由D & O责任、E & O责任、金融机构（包括犯罪/忠诚保险）、非美国一般责任以及航空和政治风险组成。暴露地点遍布世界各地，包括欧洲、拉丁美洲和亚洲。约 45Chubb Overseas General业务的%来自欧洲账户，不包括劳埃德市场。美国有一些来自跨国账户的伤亡风险和劳合社市场的财务风险。财务保险范围通常写在索赔表格上，而一般责任保险范围通常基于发生情况，由主要业务和超额业务组成。

净发生损失和分配损失调整费用
																																													截至十二月三十一日止的年度																		截至2020年12月31日
(单位：百万美元)												未经审计																																																			IBNR净储备						报告的索赔 (单位：千)
事故年			2011						2012						2013						2014						2015						2016						2017						2018						2019						2020
2011			$	1,255					$	1,262					$	1,254					$	1,244					$	1,158					$	1,090					$	1,079					$	1,027					$	1,023					$	1,025					$	31					37
2012									1,290						1,261						1,326						1,346						1,343						1,337						1,315						1,304						1,272						87						38
2013															1,281						1,279						1,276						1,322						1,276						1,242						1,182						1,148						86						39
2014																					1,279						1,352						1,362						1,378						1,293						1,206						1,165						151						39
2015																											1,196						1,296						1,328						1,351						1,326						1,265						199						41
2016																																	1,232						1,337						1,407						1,437						1,425						341						43
2017																																							1,227						1,332						1,381						1,433						384						43
2018																																													1,330						1,383						1,447						671						43
2019																																																			1,409						1,480						809						40
2020																																																									1,810						1,493						28
总																																																									$	13,470

F-52

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目录表

综合财务报表附注 (续)

Chubb Limited及子公司

海外一般保险-伤亡-长尾（续）
净累计已付损失和分配损失调整费用
																																																截至十二月三十一日止的年度
(单位：百万美元)															未经审计
事故年						2011						2012						2013						2014						2015						2016						2017						2018						2019						2020
2011						$	86					$	243					$	393					$	528					$	631					$	713					$	789					$	842					$	876					$	901
2012												75						252						441						597						713						857						929						973						1,040
2013																		85						267						428						579						725						829						899						952
2014																								111						293						473						608						725						811						876
2015																														86						287						497						679						802						884
2016																																				127						324						534						687						815
2017																																										98						323						535						702
2018																																																112						334						503
2019																																																						126						341
2020																																																												110
总																																																												$	7,124

亏损净负债和已分配亏损调整费用
(单位：百万美元)						2020年12月31日
2011年之前几年的事故						$	486
上表中的2011 - 2020年事故年份						6,346
所有事故年份						$	6,832

补充信息：(有利)/不利的前期发展
(单位：百万美元)						2020年12月31日
2011年之前几年的事故						$	(59)
上表中的2011 - 2020年事故年份						9
所有事故年份						$	(50)

补充信息：截至2020年12月31日，按年龄划分的净索赔平均年支付百分比（未经审计）
年龄(以年为单位)			1						2						3						4						5						6						7						8						9						10
百分比			8		%				15		%				15		%				12		%				10		%				8		%				6		%				4		%				4		%				3		%

海外一般保险-非伤亡-短尾

该产品线由商业消防、船舶（主要是货运）、担保、个人汽车（拉丁美洲、亚太地区和日本）、个人手机、个人住宅（包括高净值）、能源和建筑组成。总的来说，这些线路的支付和报告模式相对稳定，尽管它们主要在2011年、2017年和2018年事故年份受到自然灾害的影响。拉丁美洲和欧洲各占约 30占丘布海外将军非伤亡书籍的%。

F-53

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目录表

综合财务报表附注 (续)

Chubb Limited及子公司

海外一般保险-非伤亡-短尾（续）
净发生损失和分配损失调整费用
																																													截至十二月三十一日止的年度																		截至2020年12月31日
(单位：百万美元)												未经审计																																																			IBNR净储备						报告的索赔 (单位：千)
事故年			2011						2012						2013						2014						2015						2016						2017						2018						2019						2020
2011			$	1,908					$	1,995					$	1,938					$	1,898					$	1,879					$	1,867					$	1,859					$	1,849					$	1,844					$	1,843					$	6					543
2012									1,712						1,702						1,661						1,605						1,599						1,590						1,575						1,570						1,562						13						555
2013															1,787						1,780						1,714						1,665						1,660						1,633						1,620						1,610						19						573
2014																					1,863						1,932						1,875						1,864						1,828						1,817						1,810						7						548
2015																											1,963						2,083						2,062						2,030						2,011						2,003						24						571
2016																																	2,070						2,071						2,058						2,036						2,040						22						581
2017																																							2,222						2,264						2,245						2,225						18						589
2018																																													2,186						2,276						2,237						48						624
2019																																																			2,208						2,228						94						640
2020																																																									2,571						804						518
总																																																									$	20,129

净累计已付损失和分配损失调整费用
																																																截至十二月三十一日止的年度
(单位：百万美元)															未经审计
事故年						2011						2012						2013						2014						2015						2016						2017						2018						2019						2020
2011						$	765					$	1,486					$	1,694					$	1,750					$	1,780					$	1,795					$	1,804					$	1,808					$	1,807					$	1,806
2012												679						1,237						1,425						1,485						1,508						1,518						1,530						1,532						1,532
2013																		696						1,284						1,480						1,512						1,549						1,567						1,575						1,578
2014																								758						1,438						1,651						1,715						1,746						1,759						1,774
2015																														857						1,560						1,793						1,875						1,897						1,927
2016																																				1,013						1,679						1,881						1,954						1,981
2017																																										1,051						1,848						2,029						2,106
2018																																																1,006						1,753						1,962
2019																																																						1,050						1,747
2020																																																												1,085
总																																																												$	17,498

(单位：百万美元)						2020年12月31日
2011年之前几年的事故						$	94
上表中的2011 - 2020年事故年份						2,631
所有事故年份						$	2,725

补充信息：(有利)/不利的前期发展
(单位：百万美元)						2020年12月31日
2011年之前几年的事故						$	(8)
上表中的2011 - 2020年事故年份						(69)
所有事故年份						$	(77)

补充信息：截至2020年12月31日，按年龄划分的净索赔平均年支付百分比（未经审计）
年龄(以年为单位)			1						2						3						4						5						6						7						8						9						10
百分比			45		%				35		%				11		%				3		%				2		%				1		%				1		%				—		%				—		%				—		%

F-54

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目录表

综合财务报表附注 (续)

Chubb Limited及子公司

全球再保险

Chubb以条约年而不是事故年为基础分析其全球再保险业务。出于本披露的目的，条约年数据已转换为事故年基础。混合轮班是这些产品线分组中的一个重要考虑因素。由于比例业务和超额亏损业务具有不同的盈利和亏损报告和付款模式，因此这种组合的变化将影响整个事故年份的现金流模式。此外，随着时间的推移，从超额业务向比例业务的转变将使较早和较近几年的现金流模式难以进行比较。一般来说，比例业务将比超额亏损业务更快地支付，因此，使用较早年份的发展模式可能会夸大近年来的最终亏损估计。

全球再保险-伤亡-长尾

该产品系列包括一般比例和超额保险、汽车责任、专业责任、医疗事故和工人赔偿，暴露范围遍布世界各地。总体而言，再保险的发展模式不如主要业务稳定。特别是，一般伤亡再保险和超额承保是长尾的，并且可能非常不稳定。

净发生损失和分配损失调整费用
																																													截至十二月三十一日止的年度																		截至12月31日 2020
(单位：百万美元)												未经审计																																																			网络 IBNR 储量
事故年			2011						2012						2013						2014						2015						2016						2017						2018						2019						2020
2011			$	408					$	415					$	430					$	433					$	428					$	418					$	415					$	409					$	402					$	389					$	15
2012									387						384						392						395						379						373						372						374						379						11
2013															321						327						330						331						332						324						317						311						13
2014																					334						335						340						343						345						348						331						16
2015																											285						290						300						301						309						306						22
2016																																	224						228						236						236						245						27
2017																																							215						217						221						218						28
2018																																													246						249						256						48
2019																																																			239						248						90
2020																																																									247						153
总																																																									$	2,930

净累计已付损失和分配损失调整费用
																																																截至十二月三十一日止的年度
(单位：百万美元)															未经审计
事故年						2011						2012						2013						2014						2015						2016						2017						2018						2019						2020
2011						$	70					$	146					$	195					$	236					$	267					$	292					$	312					$	325					$	332					$	338
2012												78						168						223						262						293						309						324						336						342
2013																		65						143						186						222						242						260						269						272
2014																								92						185						218						249						265						277						287
2015																														90						159						192						217						233						250
2016																																				58						113						143						159						175
2017																																										47						100						122						140
2018																																																42						96						126
2019																																																						40						90
2020																																																												41
总																																																												$	2,061

F-55

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目录表

综合财务报表附注 (续)

Chubb Limited及子公司

全球再保险-伤亡-长尾（续）
亏损净负债和已分配亏损调整费用
(单位：百万美元)						2020年12月31日
2011年之前几年的事故						$	331
上表中的2011 - 2020年事故年份						869
所有事故年份						$	1,200

补充信息：(有利)/不利的前期发展
(单位：百万美元)						2020年12月31日
2011年之前几年的事故						$	(10)
上表中的2011 - 2020年事故年份						(12)
所有事故年份						$	(22)

补充信息：截至2020年12月31日，按年龄划分的净索赔平均年支付百分比（未经审计）
年龄(以年为单位)			1						2						3						4						5						6						7						8						9						10
百分比			21		%				23		%				12		%				10		%				7		%				5		%				4		%				3		%				2		%				2		%

全球再保险-非伤亡-短尾

该产品线包括财产、财产灾难、海事、信贷/担保、A & H和能源。该产品线受到自然灾害的影响，特别是在2011年、2017年和2018年事故年份。在非灾难书籍中，业务组合逐年不同，大约 77条约年2011年及以后比例条约损失的百分比。该比例随着时间的推移而增加，比例大约为 592011年至2012年条约年的百分比平均增长至 822013年至2020年条约年度的百分比，其余部分按超额损失计算。

全球再保险-非伤亡-短尾（续）
净发生损失和分配损失调整费用
																																													截至十二月三十一日止的年度																		截至12月31日 2020
(单位：百万美元)												未经审计																																																			网络 IBNR 储量
事故年			2011						2012						2013						2014						2015						2016						2017						2018						2019						2020
2011			$	277					$	279					$	276					$	266					$	267					$	268					$	267					$	268					$	267					$	269					$	1
2012									233						211						202						192						191						188						186						186						184						1
2013															162						160						148						143						144						141						141						140						—
2014																					167						182						183						186						184						183						182						3
2015																											147						155						162						162						155						161						4
2016																																	184						189						192						194						190						5
2017																																							397						424						454						451						10
2018																																													288						300						303						(8)
2019																																																			143						141						29
2020																																																									212						110
总																																																									$	2,233

F-56

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目录表

综合财务报表附注 (续)

Chubb Limited及子公司

全球再保险-非伤亡-短尾（续）
净累计已付损失和分配损失调整费用
																																																截至十二月三十一日止的年度
(单位：百万美元)															未经审计
事故年						2011						2012						2013						2014						2015						2016						2017						2018						2019						2020
2011						$	87					$	179					$	210					$	236					$	254					$	259					$	262					$	263					$	264					$	265
2012												45						130						157						167						173						178						180						181						180
2013																		46						103						121						131						134						137						137						139
2014																								66						131						154						165						171						173						175
2015																														56						104						133						143						147						153
2016																																				57						133						161						172						178
2017																																										191						322						402						415
2018																																																94						258						277
2019																																																						35						86
2020																																																												63
总																																																												$	1,931

亏损净负债和已分配亏损调整费用
(单位：百万美元)						2020年12月31日
2011年之前几年的事故						$	10
上表中的2011 - 2020年事故年份						302
所有事故年份						$	312

补充信息：(有利)/不利的前期发展
(单位：百万美元)						2020年12月31日
2011年之前几年的事故						$	—
上表中的2011 - 2020年事故年份						(2)
所有事故年份						$	(2)

补充信息：截至2020年12月31日，按年龄划分的净索赔平均年支付百分比（未经审计）
年龄(以年为单位)			1						2						3						4						5						6						7						8						9						10
百分比			33		%				38		%				14		%				6		%				4		%				2		%				1		%				1		%				—		%				—		%

F-57

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目录表

综合财务报表附注 (续)

Chubb Limited及子公司

前期开发-补充信息

下表列出了上述损失发展三角与前期发展的对账：

			DPP的组成部分
截至2020年12月31日的年度 (in数百万美元） （有利）/不利			2011 - 2019年事故年份（每个损失三角形隐含的CPD）						2011年之前几年的事故						其他(1)						CPD损失准备金						RIP、NPS调整和已赚保费									总
北美商业财产保险
长尾			$	(354)					$	(247)					$	(102)					$	(703)					$	31								$	(672)
短尾			(37)						2						5						(30)						—									(30)
			(391)						(245)						(97)			(2)			(733)						31			(3)						(702)
北美个人财产保险（短尾）			85						(1)						(3)						81						(18)									63
海外一般保险
长尾			9						(59)						1						(49)						—									(49)
短尾			(69)						(8)						(24)						(101)						—									(101)
			(60)						(67)						(23)			(4)			(150)						—									(150)
全球再保险
长尾			(12)						(10)						(1)						(23)						(2)									(25)
短尾			(2)						—						(1)						(3)						(1)									(4)
			(14)						(10)						(2)						(26)						(3)									(29)
小计			$	(380)					$	(323)					$	(125)					$	(828)					$	10								$	(818)
北美农业保险（短尾）																					$	(19)					$	9								$	(10)
企业（长尾）																					433						—									433
合并PPD																					$	(414)					$	19								$	(395)

(1)        其他包括外汇的影响。

(2)     包括美元的有利发展80百万美元与我们的替代风险解决方案业务（美国和百慕大）有关，并进行了调整以排除美元15工人赔偿线的不利发展为百万美元，与收取额外保费的风险增加有关;其余差异与许多其他项目有关，但这些项目都不是单独重要的。

(3)     包括与我们的替代风险解决方案业务相关的保费回报，该业务不包括在三角形中。

(4)     包括美元的有利发展22百万与国际A & H业务有关;其余差异与许多其他项目有关，但这些项目均不具有单独重大意义。

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目录表

综合财务报表附注 (续)

Chubb Limited及子公司

前期开发

前期发展（DPP）源于本年度确认的损失估计的变化，该变化与前一日历年发生的损失事件有关，并排除了前一事故年度赚取保费发展造成的损失影响。长尾线包括工人赔偿、一般责任和专业责任等线;而短尾线包括大多数财产线、能源线、个人事故线和农业线。下表按细分总结了（有利）和不利的CPD：

截至十二月三十一日止的年度 (除百分比外，以百万美元计)			长尾						短尾						总						占初始净未付准备金的百分比 (1)
2020
北美商业财产保险			$	(672)					$	(30)					$	(702)					1.4		%
北美个人财产保险			—						63						63						0.1		%
北美农业保险			—						(10)						(10)						—		%
海外一般保险			(49)						(101)						(150)						0.3		%
全球再保险			(25)						(4)						(29)						0.1		%
公司			433						—						433						0.9		%
总			$	(313)					$	(82)					$	(395)					0.8		%
2019
北美商业财产保险			$	(668)					$	19					$	(649)					1.3		%
北美个人财产保险			—						(95)						(95)						0.2		%
北美农业保险			—						(80)						(80)						0.2		%
海外一般保险			(68)						(24)						(92)						0.2		%
全球再保险			(59)						30						(29)						0.1		%
公司			153						—						153						0.3		%
总			$	(642)					$	(150)					$	(792)					1.6		%
2018
北美商业财产保险			$	(395)					$	(215)					$	(610)					1.2		%
北美个人财产保险			—						41						41						0.1		%
北美农业保险			—						(110)						(110)						0.2		%
海外一般保险			(67)						(145)						(212)						0.4		%
全球再保险			(69)						19						(50)						0.1		%
公司			45						—						45						0.1		%
总			$	(486)					$	(410)					$	(896)					1.8		%

(1)     按年初合并未偿净损失和损失费用计算。

按分部划分的过往期间重大变动（主要由各有关期间完成的储备审阅所带动）于下文详述。各分部及公司的长尾线及短尾业务的剩余净发展包括多条线及事故年度的众多有利及不利变动，其中并无个别或整体而言属重大。

北美商业财产保险

2020

北美商业P&C保险净有利PPD为$702100万美元，这是几个基本有利和不利变动的净结果，并受到以下主要变化的推动：

•美元净有利发展672长尾业务百万美元，主要来自：

•美元净有利发展363工人补偿额度为100万美元。大部分有利的发展与2016年及之前的意外年度有关，原因是亏损出现的程度低于预期，以及亏损发展因素的相关更新。此外，我们还经历了美元的有利发展。62百万美元与我们对2019年事故年多索赔人事件（包括工业事故）的年度评估有关。与之前一致

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目录表

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Chubb Limited及子公司

年后，我们在事故年度结束后审查了这些潜在风险，以便延迟报告或识别重大损失。2019年事故年的这一有利发展被其他索赔中高于预期的活动部分抵消;

•美元净有利发展231管理责任投资组合增加100万美元，对2015年及之前的事故年度产生有利影响，其中支付和报告的损失活动低于预期，但被2016至2019年事故年度的不利发展部分抵消，主要原因是我们的董事和高级管理人员(D&O)投资组合的索赔严重程度高于预期；

•美元净有利发展83商业超额和伞式投资组合增加100万美元，主要是在2014年及之前的事故年，原因是相对于先前的预期，支付和报告的损失活动较低，以及基于经验的方法的权重增加，但由于损失活动高于预期，最近事故年的不利发展部分抵消了这一影响；

•美元净有利发展672016年及之前的事故导致专业责任（错误与遗漏以及网络风险）百万美元，损失率低于预期;

•美元净有利发展43在2016年及以前的事故年，由于损失出现低于预期以及损失发展因素的相关更新，自愿环境线路中有100万条；

•美元净有利发展41由于报告的亏损活动低于预期，2016年和之前的事故年，大型多线预期交易的交易量为100万美元。这些结构化交易通常覆盖多个产品线的大客户，并具有不同的损失限制；这一发展是扣除$26与特定交易的亏损表现挂钩的百万美元；

•美元净有利发展40外国意外伤害业务，主要是在2016年事故年，由于报告的损失活动低于预期，部分被2017年事故年大损失的不利发展所抵消；

•净不利发展为#美元48一般责任保险100万美元，原因是2017至2019年事故年度报告的损失活动高于预期，部分被较早事故年度的有利发展所抵消；

•净不利发展为#美元64医疗责任业务方面，主要影响2016至2019年的事故年度，主要是由于报告的损失出现高于预期，以及损失发展因素和损失预期的相关变化；以及

•净不利发展为#美元77商用汽车负债100万美元，主要是高免赔额和超额投资组合，主要是由不利的已付损失和报告损失的出现以及损失发展因素的相关更新驱动，主要是在2015年至2019年的事故年份。

•美元净有利发展30短期业务中的百万美元主要来自：

•美元净有利发展37事故和健康方面，百万美元，主要发生在2018年和2019年，受支付损失低于预期的推动;

•美元净有利发展31在2018年事故年的推动下，担保业务增长了100万美元，亏损发生率低于预期；以及

•净不利发展为#美元21在我们的海洋投资组合中，主要影响2019年事故年，原因是非巨灾损失的发展高于预期。

2019

北美商业P&C保险净有利PPD为$649100万美元，这是几个基本有利和不利变动的净结果，并受到以下主要变化的推动：

•美元净有利发展668长尾业务百万美元，主要来自：

•美元净有利发展303工人赔偿金额为百万美元。其中包括美元的有利发展61百万美元与我们对2018年事故年包括工业事故在内的多索赔人事件的年度评估有关。与往年一致，我们在事故年度结束后审查了这些潜在风险，以便延迟报告或识别重大损失。2018年事故年的这一发展部分是

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Chubb Limited及子公司

被其他索赔和非自愿池的一些高于预期的活动所抵消。其余总体有利发展主要发生在2015年及之前的事故年份，通常是由低于预期的损失经历和损失发展因素的相关更新推动的;

•美元净有利发展217管理责任投资组合中的100万美元，有利地影响了2015年和之前的事故年度，其中支付和报告的损失活动低于预期，但被2016至2018年事故年度的不利发展部分抵消，主要是由于某些项目或保险的严重索赔成本高于之前的预期，特别是在我们的董事和高级管理人员(D&O)投资组合中；

•美元净有利发展60专业责任(错误和遗漏以及网络)100万美元，主要是在案件活动少于预期的2015年和之前的事故年，部分被2016事故年的不利发展所抵消，这是由几个大型不利索赔发展所推动的；

•净有利发展美元41商业超额和伞式投资组合增加100万美元，主要是在2013年和之前的事故年，原因是支付和报告的损失活动相对于先前预期较低，以及对基于经验的方法的权重增加，部分抵消了最近事故年，主要是2017年和2018年的小幅不利发展，原因是巨额损失活动高于预期；

•美元净有利发展39外国伤亡业务收入100万美元，影响2015年及之前的事故年，原因是报告的损失活动普遍低于预期；

•美元净有利发展36在2015年和之前的事故年，由于报告的亏损活动低于预期，大型多线预期交易的交易量为100万美元。这些结构化交易通常覆盖多个产品线的大客户，并具有不同的损失限制；这一发展是扣除$34与特定交易的亏损表现挂钩的百万美元；

•美元净有利发展24医疗和生命科学业务增长100万美元，主要影响2015年及之前的事故年，主要是因为报告的经验良好，以及以经验为基础的方法的权重增加；

•美元的良好发展23政治风险和贸易信贷组合增加100万美元，主要影响2015年事故年，主要原因是报告的经验有利，以及对基于经验的方法的权重增加；

•净不利发展为#美元26100万美元，主要用于产品和一般责任组合，包括建筑业内的不利变动，部分被商业多险种责任抵消，较早的事故年通常经历有利的决选，而较近的事故年则出现不利发展；以及

•净不利发展为#美元38汽车负债为100万美元，主要是由于2014年至2018年事故年度的不良支付和报告损失经验所致。

•净不利发展为#美元19100万美元的短尾业务，主要来自：

•净不利发展，不包括灾难，为美元108百万美元的房地产和海洋投资组合，不利发展为$1522018年，我们的零售、批发和计划分销渠道中有100万美元，主要是由于非巨灾索赔的严重性高于预期，但部分被有利的发展所抵消44非巨灾索赔在2017年和之前的事故年为100万美元；

•房地产和海洋投资组合的有利巨灾发展净额为#美元36百万美元。有一块钱412017年和2018年自然灾害方面的有利发展，主要是在2017年，部分被较早的灾难事件的一些不利发展所抵消；以及

•美元的良好发展49担保业务达到100万欧元，主要是在2017年事故年，原因是报告的亏损活动低于预期。

2018

北美商业P&C保险净有利PPD为$6101000万，代表着1.2合并初净未偿损失和损失费用准备金的百分比。

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Chubb Limited及子公司

北美个人财产保险

2020

北美个人P&C保险产生的净不良PPD为$631000万美元，这是几个潜在的有利和不利趋势的净结果，并受到以下主要变化的推动：

•净不利发展为#美元84房主产品线，包括贵重物品，主要在2017年至2019年事故年度，原因是2017年和2018年事故年度出现的非巨灾损失高于预期，以及自然灾害造成的不利发展；以及

•美元净有利发展22个人超额线，主要由2017年事故年的有利发展推动，部分被2019年事故年的不利发展所抵消。

2019

北美个人P&C保险产生的净有利PPD为$95100万美元，这是几个基本有利和不利变动的净结果，并受到以下主要变化的推动：

•发展有利索赔净额为$1322017年和2018年全线自然灾害上百万人次；

•美元净有利发展26主要影响2016年事故年的个人超额额，原因是出现的损失低于预期，以及对基于经验的方法的权重增加，但被2015年事故年出现的不利情况部分抵消；以及

•净不利发展为#美元82在我们的房主线，包括贵重物品，产生的非巨灾损失出现，主要在2018年事故年。

2018

北美个人P&C保险产生的净不良PPD为$41百万，代表着0.1合并初净未偿损失和损失费用准备金的百分比。

北美农业保险

北美农业保险净有利PPD为$10百万，$80百万美元，以及$110分别在2020年、2019年和2018年达到100万。实际索赔发展主要与我们的多重危险作物保险业务有关，这是由于上一年末某些州的作物产量结果好于预期(即2020年结果基于2019年年底的作物产量结果)而产生的有利结果。

海外一般保险

2020

海外一般保险净有利PPD为#美元150百万，这是几次潜在有利和不利走势的净结果，并由以下主要变化驱动：

•美元净有利发展49长尾业务百万美元，主要来自：

•美元净有利发展94百万美元的伤亡额度，包括有利的发展$1432016年及之前的事故年，由于欧洲大陆、英国和亚太地区的主要和超额线路出现的亏损低于预期，部分被不利的发展所抵消492017年至2019年事故年份损失100万美元，主要是由于英国不利的巨额损失经历和亚太地区;

•美元净有利发展222018年和2019年事故年出现的损失低于预期，导致政治风险达到100万欧元；以及

•净不利发展为#美元80金融额度为100万美元，有利发展61在2015年及之前的事故年，主要来自欧洲大陆和亚太地区金融机构内部有利的特定案例和解，但被不利的发展所抵消1412016年至2019年事故年份损失100万美元，主要是由于英国D & O投资组合的不利巨额损失经历以及亚太地区。

•美元净有利发展101短尾业务100万美元，主要来自：

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综合财务报表附注 (续)

Chubb Limited及子公司

•美元净有利发展69在2012年至2019年的事故年度，由于所有地区出现有利的损失和特定索赔的损失解决方案，海运费为100万美元；以及

•美元净有利发展21受欧洲大陆和英国良好发展的推动，A & H投资了100万美元和拉丁美洲主要发生在事故年份2018年和2019年。

2019

海外一般保险净有利PPD为#美元92100万美元，这是几个基本有利和不利变动的净结果，并受到以下主要变化的推动：

•美元净有利发展68长尾业务百万美元，主要来自：

•美元净有利发展101百万美元的伤亡额度，包括有利的发展$1232015年及之前的事故年为100万美元，原因是主要在欧洲大陆、英国和亚太地区的主要线路出现的亏损低于预期，但被不利发展的美元部分抵消222016至2018年的事故年度为100万欧元，主要是由于欧洲大陆的不利自然减员和巨额亏损经历；以及

•净不利发展为#美元52百万美元的财务额度，包括不利发展#美元1272016年至2018年的事故年为100万英镑，主要是由于英国D&O的不利重大损失经历。和亚太地区，被美元的有利发展所抵消75在2015年及之前的事故年，由于大部分地区在D&O和专业赔偿方面出现的损失低于预期，导致了100万美元的损失。

•净顺差为#美元24短尾业务100万美元，主要来自：

•美元净有利发展45在欧洲大陆、拉丁美洲和亚太地区有利发展的推动下，主要是在2017年和2018年的事故年，A&H达到了100万美元；

•美元净有利发展36在大多数区域和几个事故年出现有利的损失和针对索赔的损失和解，包括2016年及以前事故年有利的责任出现和诉讼和解，推动了海运百万美元的增长；

•净不利发展为#美元23在英国2018年的事故年，由于不利的巨额损失经历，建筑业的损失达到了100万英镑。和亚太地区；以及

•净不利发展为#美元27担保金额为100万美元，原因是欧洲大陆和拉丁美洲在2017年和2018年的事故年出现了不利的巨额损失经历。

2018

海外一般保险净有利PPD为#美元2121000万，代表着0.4年初合并净未偿损失和损失费用准备金的百分比。

全球再保险

2020

全球再保险的净有利PPA为美元29100万美元，这是几个潜在的有利和不利走势的净结果，这些走势中没有一个单独或总体上是重大的。

2019

全球再保险的净有利PPA为美元29100万美元，这是几个基本有利和不利变动的净结果，并受到以下主要变化的推动：

•美元净有利发展59长尾业务，主要是在我们的汽车、伤亡、专业责任、医疗事故和工人赔偿方面，主要是由于2013年及之前的条约年，主要是因为出现的损失低于预期；以及

•净不利发展为#美元30100万美元的短尾业务，其中包括美元442017年和2018年自然灾害事件带来的不利发展。

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综合财务报表附注 (续)

Chubb Limited及子公司

2018

全球再保险的净有利PPA为美元501000万，代表着0.1年初合并净未偿损失和损失费用准备金的百分比。

公司

2020

企业遭受不利发展美元433长尾线上有100万美元，主要变化驱动：

•美元的不利发展254美国儿童猥亵索赔价值100万美元，主要与复兴法令相关;

•美元的不利发展106与石棉和环境责任相关的百万美元，通常归因于某些特定情况下发生的活动以及有限数量账户上高于预期的赔偿、费用和辩护费用;

•美元的不利发展38由于2020年支付和发生的径流运营费用，未分配损失调整费用为百万美元，美元27因增加坏账再保险拨备而增加的100万欧元。

2019

企业遭受不利发展美元153长尾线上有100万美元，主要变化驱动：

•美元的不利发展116百万美元主要是由于出现数量有限的超额账户以及略高于预期的防御和赔偿成本（通常影响较大的建模账户）而导致石棉和环境负债的不利发展;以及

•美元的不利发展37由于2019年支付和发生的径流运营费用，未分配损失调整费用为百万美元。

2018

公司发生的不利CPD为美元45百万，代表着0.1年初合并净未偿损失和损失费用准备金的百分比。

石棉与环境(A&E)

Chubb对A&E索赔的敞口主要来自其在1998年收购Westchester Specialty、1999年收购信诺P&C业务和2016年收购Chubb Corp时获得的负债。下表显示了综合A&E损失准备金的前滚，其中包括A&E风险敞口的已分配损失费用准备金，以及无法收回的已支付和未支付的再保险可收回款项的估值拨备：

						石棉												环境												总
(单位：百万美元)						毛收入						网络						毛收入						网络						毛收入						网络
2017年12月31日余额						$	1,621					$	1,051					$	607					$	476					$	2,228					$	1,527
持续活动						136						75						101						(97)						237						(22)			(1)
有偿活动						(265)						(162)						(83)						104						(348)						(58)
2018年12月31日的余额						1,492						964						625						483						2,117						1,447
持续活动						129						70						46						28						175						98			(1)
有偿活动						(162)						(118)						(142)						(101)						(304)						(219)
2019年12月31日的余额						1,459						916						529						410						1,988						1,326
持续活动						150						90						79						41						229						131			(1)
有偿活动						(258)						(133)						(91)						(72)						(349)						(205)
2020年12月31日余额						$	1,351					$	873					$	517					$	379					$	1,868					$	1,252

(1)     不包括未分配的损失费用，净活动反映了第三方再保险，但国家赔偿公司（NICO）向Westchester Specialty提供的损失再保险总额除外（请参阅下文Westchester Specialty部分）.

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Chubb Limited及子公司

上表所示的2020年和2019年12月31日急症室净损失准备金（包括分配损失费用准备金和无法收回的再保险估值准备金）包括：

			12月31日
(单位：百万美元)			2020						2019
白兰地酒运营			$	736					$	754
威彻斯特特色			103						117
丘布公司			333						381
其他，主要是海外一般保险			80						74
总			$	1,252					$	1,326

白兰地酒流失实体 –重组计划以及与Chubb最终Brandywine风险敞口相关的不确定性

1996年，宾夕法尼亚州保险专员批准了一项重组INA金融公司及其子公司的计划(重组)，其中包括将北美保险公司(INA)分成两个独立的公司：

(1)保留INA名称并继续经营P&C业务的活跃保险公司；以及

(2)一家不活跃的决选公司，现称为世纪赔偿公司(世纪)。

根据宾夕法尼亚州的法律，INA的所有A&E和某些其他负债主要归于世纪公司，并作为INA的负债予以消灭。

作为重组的一部分，INA多家美国附属公司的大部分A & E负债均已向Century再保险。Century和某些其他具有A & E和其他负债的决选公司已向Brandywine Holdings注资。

美国-总部位于Chubb INA的公司承担了与重组相关的Brandywine业务的两项合同义务：以超额亏损（XOL）协议形式的盈余维持义务和股息保留基金义务。

XOL协议

1996年，在重组方面，Chubb INA的一家保险子公司向世纪保险公司提供了金额为#美元的再保险。800根据总超额损失再保险协议(XOL协议)，如果世纪资本的法定资本和盈余低于$，则可触发25如果世纪缺乏流动资产来支付到期的索赔。

股息保留基金

INA金融公司设立并资助了一个红利保留基金(红利保留基金)，由#美元组成。50百万以上的投资收益。截至2002年12月31日，红利保留基金的全部余额已捐给世纪公司。根据重组令，在维持股息保留基金的任何义务有效期间，只要INA控股公司向其母公司INA金融公司支付股息，并且INA金融公司随后向INA公司支付此类股息，则必须扣留一部分股息，以补充股息保留基金的本金#美元。50万2020年、2019年、2018年、2011年和2010年期间，美元250百万，$90百万，$50百万，$35百万美元和美元15由于向INA公司支付了股息，分别扣留了100万美元的股息，并将其存入股息保留基金。根据2011年对重组令的修正案，在XOL协议低于#美元之前，不需要从股息保留基金向世纪资本出资。200为法定报告目的，在已发生的基础上剩余产能的百万美元。所需出资额应为将XOL协议剩余产能恢复至#美元所需金额中的较小者。200百万美元或股息保留基金余额。2020和2019年，出资额为1美元302百万美元和美元64从红利保留基金到世纪基金分别赚了100万美元。未经宾夕法尼亚州保险专员事先书面批准，不得终止红利保留基金。

自2004年12月31日起，Chubb INA捐赠了$100百万元到世纪，以换取一张盈余票据。在完成缴款及发行盈余票据后，世纪能源于2020年12月31日的法定盈余为$25百万美元和美元573截至目前，已按法定基准向XOL协议转让了100万欧元。CENTURY根据法定会计原则报告根据XOL协议放弃的金额，该原则与公认会计原则不同

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综合财务报表附注 (续)

Chubb Limited及子公司

除其他事项外，允许世纪能源对其债务进行贴现，包括某些与石棉相关的和环境污染的债务，以及世纪能源向活跃公司支付的再保险。就GAAP报告而言，与XOL相关的公司间再保险可收回款项在合并后被取消。

虽然Chubb认为它没有法律义务为超过Xol保险限额的世纪损失提供资金，但只要Brandywin公司仍然是Chubb的合并子公司，Chubb的综合业绩将继续包括任何超过保险限额的损失。

某些活跃的Chubb公司主要对石棉、环境和其他风险承担责任，他们已将这些风险再保险给世纪公司。因此，如果世纪公司破产并进入恢复或清算程序，世纪公司因这些活跃的Chubb公司而应得的部分或全部可收回款项可能无法收回。截至2020年12月31日和2019年12月31日，世纪欠某些活跃的Chubb公司的再保险可收回款项总额约为$1.610亿美元1.5分别为10亿美元，在未贴现的基础上。Chubb认为，活跃的公司间再保险可收回款项与多年应付的直接债务有关，没有减值。截至2020年12月31日和2019年12月31日，世纪资本的入账总储备(包括从活跃的Chubb公司承担的储备)为#美元2.110亿美元1.8分别为10亿美元。如果世纪的损失准备金在未来出现不利发展，并且世纪被置于恢复或清盘状态，则世纪应向某些活跃的Chubb公司支付的再保险可收回款项将仅在全额支付某些费用和负债后支付，包括行政费用和直接保单负债。因此，公司间再保险可收回的部分将面临支付这些可收回部分的剩余资产短缺的风险。

威彻斯特特产–NICO合同对Chubb决选实体的影响

作为1998年收购Westchester Specialty的一部分，Nico提供了75美元的按比例份额百分比1.0对1996年12月31日或之前发生的损失和损失调整费用的再保险保护，超过留存金额$721万截至2020年12月31日，Westchester NICO协议项下剩余未使用的已产生限额为美元372百万美元。

8. 税务

根据瑞士法律，截至2020年12月31日，居民公司须缴纳联邦、州和市镇各级的所得税，该所得税按全球净收入征收。归属于海外永久机构或房地产的收入不包括在瑞士税基之外。此外，参与救济（即，税收减免）授予联邦、州和社区层面的Chubb Limited，用于与出售合格参与者相关的合格股息收入和资本收益（即，子公司）。Chubb Limited须对Chubb Limited在瑞士的应税股权缴纳年度州和社区资本税。

Chubb有两家瑞士运营子公司，一家是保险公司Chubb Insurance(Swiss)Limited，另一家是再保险公司Chubb ReInsurance(Swiss)Limited。两者都要缴纳联邦、州和社区所得税，以及年度州和社区资本税。

根据百慕大现行法律，Chubb Limited及其百慕大子公司无需为收入或资本利得缴纳任何税款。如果百慕大颁布对收入或资本利得征税的法律，Chubb Limited及其百慕大子公司已收到百慕大财政部长的承诺，将在2035年3月之前免除这些公司在百慕大的税收。

Chubb在劳合社的业务收入受英国(英国)的影响公司所得税。劳合社被要求为劳合社辛迪加承保的美国关联收入缴纳美国所得税。劳合社与国税局(IRS)达成了一项结束协议，根据该协议，这项业务的应缴税额由劳合社计算并直接汇给国税局。然后，这些金额将按其在相关财团中的参与比例计入Chubb公司成员的账户。Chubb的公司成员受这一安排的约束，但作为在英国注册的公司，如果发生的任何美国所得税，超过该收入的等值英国公司所得税费用的价值，将获得英国公司税抵免。

Chubb Group Holdings及其各自的子公司必须缴纳美国当局征收的所得税，并提交一份综合的美国联邦所得税申报单。Chubb Group Holdings是否应向Chubb Limited支付股息，预扣税款

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目录表

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Chubb Limited及子公司

将适用。然而，目前，由于管理层无意汇出这些收益，因此不会就此类未汇出收益缴纳预扣税。同样，由于管理层无意汇出这些盈利，因此没有对某些外国子公司（香港和韩国人寿保险公司）的未汇出盈利征税。 计算应缴纳预扣税的累计金额(如果分配)以及确定相关税项负债是不切实际的；然而，此类金额将是实质性的。

Chubb的某些国际业务还须缴纳其业务所在法域征收的所得税。

Chubb的国内业务位于瑞士，我们在瑞士合法组建、成立和注册。由于瑞士税收改革立法于2020年生效，瑞士税率从 7.832018年和2019年至2019年的百分比 21.22020年为%。

下表列出了税前收入和相关的所得税准备：

			截至十二月三十一日止的年度
(单位：百万美元)			2020						2019						2018
税前收入：
瑞士和瑞士之间的关系。			$	350					$	440					$	950
瑞士以外的国家也是如此。			3,812						4,809						3,707
*税前总收入			$	4,162					$	5,249					$	4,657
所得税拨备
当期税费：
瑞士和瑞士之间的关系。			$	52					$	29					$	89
瑞士以外的国家也是如此。			876						879						563
本期税费总额			928						908						652
递延税费(福利)：
瑞士和瑞士之间的关系。			2						11						3
瑞士以外的国家也是如此。			(301)						(124)						40
递延税费用总额（福利）			(299)						(113)						43
所得税拨备			$	629					$	795					$	695

2020年对Chubb总体税收贡献最大的司法管辖区使用以下税率计算：瑞士 21.2%，美国 21.0%，英国 19.0%，百慕大 0.0百分比。

下表列出了所得税拨备与按瑞士法定所得税税率计算的预期税收拨备之间的差额对账：

			截至十二月三十一日止的年度
(单位：百万美元)			2020						2019						2018
按瑞士法定税率计算的预期税收拨备			$	880					$	411					$	365
永久性差异：
收入税适用瑞士法定税率以外的税率			(337)						376						372
已收到的免税利息和股息扣除，扣除按比例计算			(41)						(49)						(75)
净预扣税			67						40						33
基于股份的薪酬			(10)						(12)						(19)
2017年税法的影响			—						—						(25)
其他			70						29						44
所得税拨备			$	629					$	795					$	695

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下表呈列递延所得税净资产和负债的组成部分：

			12月31日						12月31日
(单位：百万美元)			2020						2019
递延税项资产：
损失准备金贴现			$	884					$	826
未动用保费准备金			496						519
外国税收抵免			222						247
无法收回余额拨备			46						37
亏损结转			123						143
债务相关金额			69						74
赔偿相关金额			281						261
累计换算调整			120						33
投资			75						—
租赁责任			121						140
递延税项资产总额			2,437						2,280
递延税项负债：
递延保单收购成本			522						588
其他无形资产，包括VOBA			1,425						1,468
未汇出的外汇收入			77						73
投资			—						40
未实现的投资增值			957						470
折旧			123						157
租赁使用权资产			111						129
其他，净额			31						45
递延税项负债总额			3,246						2,970
估值免税额			83						114
递延税项净负债			$	(892)					$	(804)

估值免税额为#美元83百万美元和美元1142020年12月31日和2019年12月31日分别为百万，反映了管理层根据现有信息做出的评估，即由于某些非美国子公司无法产生足够的应税收入，部分递延所得税资产很可能无法实现。当管理层对可变现的递延所得税资产金额的评估发生变化时，会对估值拨备进行调整。

截至2020年12月31日，Chubb的净营业亏损结转为美元407百万美元，如果未使用，将于2021年开始到期，以及金额为美元的外国税收抵免结转222百万美元，如果未使用，将于2026年开始到期。

下表显示了未确认税收优惠总额的期初和期末金额的调节：

			12月31日						12月31日
(单位：百万美元)			2020						2019
年初余额			$	47					$	14
根据与本年度相关的纳税状况计算的增加额			5						12
根据与前几年有关的纳税状况计算的增加额			24						23
因适用的诉讼时效失效而减少的费用			—						(2)
年终余额			$	76					$	47

截至2020年12月31日和2019年12月31日，未确认税收优惠总额为美元76百万美元和美元47百万美元，分别可以减少$31百万美元和美元19分别与外国税收抵免相关的100万美元。净额为#美元45百万美元和美元282020年12月31日和2019年12月31日分别为百万，如果得到确认，将对有效税率产生有利影响。我们

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2021年1月以美元结算了负债23百万，包括利息。在未来十二个月内，由于税务当局审查和时效失效而对未确认税收优惠进行重新评估，未确认税收优惠的金额可能会进一步变化。

Chubb在合并经营报表中确认与所得税费用中未确认税收优惠相关的应计利息和罚款（如果有）。合并运营报表中报告的税务相关利息费用和罚款为美元8截至2020年12月31日，百万美元5截至2019年12月31日，这一数字为100万，2018年并不重要。我们合并资产负债表中与税收相关的利息和罚款的负债为美元16百万美元和美元8分别为2020年12月31日和2019年12月31日。

2017年3月，美国国税局开始对丘博集团控股公司2014年和2015年的美国联邦所得税申报表进行实地审查。Chubb Group Holdings 2014年和2015年纳税年度的审查仍在进行中，迄今为止尚未提出重大调整。2020年7月，美国国税局开始对丘博集团控股公司2016年、2017年和2018年的美国联邦所得税申报表进行实地审查。作为一家跨国公司，我们还在多个外国司法管辖区进行审查。除少数例外，Chubb在2010年之前的几年内不再接受所得税审查。

下表总结了主要所得税司法管辖区开放供审查的纳税年度：

2020年12月31日
澳大利亚			2014			-			2020
加拿大			2012			-			2020
法国			2018			-			2020
德国			2015			-			2020
意大利			2010			-			2020
墨西哥			2014			-			2020
西班牙			2012			-			2020
瑞士			2016			-			2020
联合王国			2015			-			2020
美国			2014			-			2020

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9. 债务

			12月31日						12月31日
(单位：百万美元)			2020						2019						提前赎回选项
回购协议（加权平均利率 0.32020年和2.22019年%）			$	1,405					$	1,416					没有一
短期债务
Chubb INA：
$1,300百万2.32020年11月到期%			$	—					$	1,298					整体溢价加 15Bps
其他短期债务 2.752020年9月到期%			—						1						没有一
所有短期贷款			$	—					$	1,299
长期债务
Chubb INA：
$1,000百万2.8752022年11月到期的优先票据%			$	998					$	997					整体溢价加 20Bps
$475百万2.72023年3月到期的优先票据%			474						473						整体溢价加 10Bps
$700百万3.352024年5月到期的优先票据%			698						697						整体溢价加 15Bps
€700百万0.32024年12月到期的优先票据%			841						776						整体溢价加 15Bps
$800百万3.152025年3月到期的优先债券百分比			797						796						整体溢价加 15Bps
$1,500百万3.352026年5月到期的优先票据%			1,493						1,492						整体溢价加 20Bps
€575百万0.8752027年6月到期的优先债券			691						635						整体溢价加 20Bps
€900百万1.552028年3月到期的优先债券百分比			1,079						993						整体溢价加 15Bps
$100百万8.8752029年8月到期的债券%			100						100						没有一
€700百万0.8752029年12月到期的优先票据%			840						775						整体溢价加 20Bps
$1,000百万1.3752030年9月到期的优先票据百分比			991						—						整体溢价加 15Bps
€575百万1.42031年6月到期的优先票据%			687						633						整体溢价加 25Bps
$200百万6.82031年11月到期的债券%			242						246						整体溢价加 25Bps
$300百万6.72036年5月到期的优先票据%			298						297						整体溢价加 20Bps
$800百万6.02037年5月到期的优先票据%			945						953						整体溢价加 20Bps
€900百万2.52038年3月到期的优先票据百分比			1,077						992						整体溢价加 25Bps
$600百万6.52038年5月到期的优先票据%			743						751						整体溢价加 30Bps
$475百万4.152043年3月到期的优先票据%			470						470						整体溢价加 15Bps
$1,500百万4.352045年11月到期的优先票据%			1,484						1,483						整体溢价加 25Bps
长期债务总额			$	14,948					$	13,559
信托优先证券
Chubb INA资本证券将于2030年4月到期			$	308					$	308					赎回价(1)

(1)赎回价格等于赎回日期的应计和未付利息加上（i）本金额的100%，或（ii）从赎回日期至2030年4月1日资本证券本金和利息计划支付的现值之和，两者中的较高者。

a）回购协议

Chubb已与某些交易对手签署回购协议，根据该协议，Chubb同意出售证券并在未来日期以预定价格回购这些证券。

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Chubb Limited及子公司

b）短期债务

短期债务包括下文所述长期债务工具的当前到期日。这些短期债务工具已从长期债务中重新分类，并反映在上表中。Chubb INA Holdings Inc. ' s（Chubb INA）$1,300百万美元2.3%的2020年11月到期的优先票据已在到期时支付。

C)长期债务

2029年8月到期的1亿美元8.875%债券没有提前赎回选择权。其余Chubb INA高级票据和债券，包括美元1,000百万美元1.3752020年9月发行的优先票据百分比，以及资本证券 Chubb INA可根据上表所述的规定随时赎回。“弥补”溢价是剩余本金和利息按适用的美国国债利率贴现的现值。如果税法发生某些变化，这些债务证券还可以按面值加上应计和未付利息赎回。

优先票据和债券不享有任何偿债基金的利益，并由Chubb Limited以优先基准提供担保，它们与Chubb的所有其他优先债务具有同等地位。它们还包含对留置权条款的惯例限制，以及违约条款的惯例事件，如果违反这些条款，可能会导致此类优先债务加速到期。

D)信托优先证券

2000年3月，特拉华州法定商业信托公司ACE Capital Trust II公开发行了美元300百万美元9.7Percent Capital Securities(The Capital Securities)将于2030年4月到期。与此同时，Chubb INA购买了#美元。9.2ACE Capital Trust II的普通股证券。ACE Capital Trust II的唯一资产包括$309百万美元本金9.7% Chubb INA发行的初级次级可延期利息债券（次级债券）将于2030年4月到期。

资本证券的分派每半年支付一次，最多可以连续十年延期(但不迟于2030年4月1日)。如果Chubb INA推迟附属债券的利息，任何延期付款将每半年应计复利一次。附属债券的利息每半年支付一次。Chubb INA可以推迟支付此类利息(但不迟于2030年4月1日)，此类延期支付每半年产生一次复利。资本证券及ACE资本信托II普通证券将于附属债券偿还后赎回。

Chubb Limited以从属原则担保Chubb INA在附属债券项下的债务，以及应付资本证券的分派和其他付款。这些担保与Chubb根据与ACE Capital Trust II签订的费用协议承担的义务一起，为资本证券的到期金额提供全面和无条件的担保。

10. 承诺、或有事项和担保

A)衍生工具

外汇管理

作为一家全球性公司，Chubb实体以多种货币进行交易。我们的政策是以当地货币大体上匹配每个司法管辖区的资产、负债和所需资本，这将包括使用下文讨论的衍生品。我们不会对我们的净资产非美元资本头寸进行对冲；然而，我们确实会考虑对计划中的跨境交易进行经济对冲。

使用的衍生工具

Chubb持有期货、期权、掉期和外币远期合约等衍生工具的头寸，其主要目的是管理存续期和外币风险敞口、提高收益率或获得对特定金融市场的敞口。Chubb还持有包含嵌入衍生品的可转换证券的头寸。投资衍生工具记录于其他资产(OA)或应付账款、应计开支及其他负债(AP)，可转换债券记录于可供出售的固定到期日(FM AFS)，而可转换权益证券记录于综合资产负债表的权益证券(ES)。这些是数量最多、频率最高的衍生品交易。此外，作为其投资活动的一部分，Chubb将宣布购买抵押贷款支持证券(TBA)。

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Chubb Limited及子公司

根据涵盖GLB的再保险计划，Chubb承担了与可变年金合同相关的GLB（主要是GMIb）的风险。如果在合同持有人选择将累积账户价值转换为定期付款流（年化）时，累积账户价值不足以提供保证的最低水平的月收入，则触发GMIb风险。GLb再保险产品符合衍生工具的定义 并属于美联社。Chubb通常还持有股票市场指数的交易所交易股票期货合约的头寸，以限制GMDb和GLb业务账簿中的股票风险敞口。所有衍生工具均按公允价值列账，公允价值变化记录在合并经营报表的净已实现收益（亏损）中。出于会计目的，没有衍生工具被指定为对冲。 下表列出了我们的衍生工具的资产负债表位置、处于资产或(负债)位置的衍生工具的公允价值，以及衍生工具的名义价值/支付准备金：

									2020年12月31日																								2019年12月31日
			已整合 资产负债表 位置						公允价值												概念上的 价值/ 付款 规定												公允价值												概念上的 价值/ 付款 规定
									衍生资产						衍生品（责任）															衍生资产						衍生物 （责任）
(单位：百万美元)
投资和嵌入式衍生工具：
外币远期合约			OA/（AP）						$	22					$	(49)					$	2,807											$	11					$	(78)					$	2,579
票据、债券和股票的期权/期货合约			OA/（AP）						13						(3)						1,749												13						(15)						1,615
可转换证券(1)			FM AFS/ES						9						—						11												4						—						5
									$	44					$	(52)					$	4,567											$	28					$	(93)					$	4,199
其他衍生工具：
股票期货合约 (2)			OA/（AP）						$	—					$	(17)					$	709											$	—					$	(13)					$	613
其他			OA/（AP）						—						—						16												2						—						63
									$	—					$	(17)					$	725											$	2					$	(13)					$	676
GLB (3)			（美联社）						$	—					$	(1,089)					$	1,658											$	—					$	(897)					$	1,510

(1)包括嵌入式衍生工具的公平值。

(2)与GMDB和GLB业务相关。

(3)请注意，与GLb相关的付款拨备是风险净额。名义价值的概念不适用于GLb再保险合同。

于2020年和2019年12月31日，衍生品负债净额为美元30百万美元和美元75上表中分别包含的百万人均须遵守主净结算协议。上表中包含的其余衍生品不受主净结算协议的约束。

b）衍生工具目标

(一)外币风险管理

外币远期合同（远期）是参与者之间在未来日期兑换特定货币的协议。如上所述，Chubb使用远期来最大限度地减少外币波动的影响。

(2)持续期管理和市场风险敞口

期货

期货合约赋予持有者参与市场波动的权利和义务，这是由期货合约所基于的指数或基础证券决定的。每日现金结算的金额等于期货合约价值变化乘以衡量合约规模的乘数。在固定期限投资组合中使用货币市场工具、票据和债券的交易所交易期货合约，以更有效地管理期限，作为货币市场工具、债券和票据所有权的替代品，而不会显著增加投资组合中的风险。只有在管理下的资产没有以其他方式承诺的情况下，才可以投资于期货合约。

交易所交易的股票期货合约用于限制股市严重下跌的风险，这将导致预期索赔增加，因此GMDb未来保单福利准备金增加，GLb再保险业务的公允价值负债增加。

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选项

期权合同向持有者传达了以固定价格购买或出售特定金额或价值的标的证券的权利，但不是义务。期权合约用于我们的投资组合，以防范利率意外变化的影响，这将影响固定期限投资组合的存续期。通过使用投资组合中的期权，可以降低投资组合的整体利率敏感度。如上所述，在综合策略中，期权合约也可用作期货合约的替代品。

期权的价格受标的证券、预期波动率、到期时间和供求的影响。

与上述衍生金融工具相关的信用风险与交易对手可能不履行义务有关。尽管预计不会出现不良业绩，但为了将损失风险降至最低，管理层会监测交易对手的信誉，并获得抵押品。交易所交易工具的表现由其交易所在的交易所保证。至于非交易所买卖工具，交易对手方主要是银行，根据我们的投资指引，银行必须符合某些标准。

利率互换

利率互换是两个交易对手之间的合同，其中利息支付基于名义本金金额，而名义本金金额本身从未支付或收到。根据利率互换的条款，一方交易对手根据固定利率支付利息，另一方交易对手的付款基于浮动利率。我们的投资组合中偶尔会使用利率掉期合同，以防止利率意外变化，这将影响固定期限投资组合的公允价值。通过在投资组合中使用利率掉期，投资组合的整体期限或利率敏感性可能会受到影响。

交叉货币互换

交叉货币互换是两个交易对手在未来某一日期以不同货币交换利息和本金的协议。我们使用交叉货币掉期，通过将现金流转换回本币来降低外币和利率风险。我们投资于以外币计价的投资，以改善信贷多元化，并获得与我们在本币市场有限的债务更好的期限匹配。

其他

其他衍生工具包括衍生工具，旨在减少我们的保险业务因某些风险敞口而可能产生的潜在损失。这些衍生工具提供的经济利益与购买的再保险相似。例如，Chubb可订立作物衍生工具合约，以保障在大宗商品价格大幅下跌时的承保结果。

(iii)可转换证券投资

可转换证券是一种债务工具或优先股，可以转换为发行人预定数额的股本。可转换期权是在投资组合中被归类为可供出售或作为股权证券的宿主工具内嵌入的衍生品。Chubb购买可转换证券是为了获得总回报，而不是专门为了转换功能。

(iv)TBA

通过收购TBA，我们承诺购买未来发行的抵押贷款支持证券。在购买TBA和发行基础证券之间的期间，我们在合并财务报表中将我们的头寸作为衍生品进行会计处理。Chubb购买TBA既是为了总回报，也是为了它们提供与我们抵押贷款支持证券策略相关的灵活性。

(V)GLB

根据GLb计划，Chubb作为承担实体有义务提供保险，直至基础延期年金合同到期或再保险协议到期。GLb作为衍生工具核算，并按公允价值记录。公允价值代表管理层对退出价格的估计，因此包括风险边际。我们可能会确认因资本市场不利变化而导致的其他公允价值变化的已实现损失（例如，利率下降和/或美国和/或国际股市下降）以及实际或估计的未来保单持有人行为的变化（例如，增加年度化或降低失效率），尽管我们预计该业务将盈利。

为了减轻资本市场的不利变化，我们维持交易所交易股票期货合约的头寸，如上文“（ii）期货”部分所述。当标准普尔500指数下跌（以及公允价值下降）时，这些期货的公允价值就会增加

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标准普尔500指数上涨时的值）。与GLb负债和交易所交易股票期货公允价值变化相关的损益的净影响计入净已实现收益（损失）中。

C)证券借贷和担保借款

Chubb参与了由第三方银行机构运营的证券借贷计划，根据该计划，某些资产被借给合格的借款人，我们从该计划中获得增量回报。证券借贷抵押品只能在借入证券的机构根据借贷协议违约的情况下由Chubb提取。如果借款人破产或无法归还任何借出的证券，与贷款代理达成的赔偿协议将保护我们。抵押品计入证券借贷抵押品，负债计入综合资产负债表中应付的证券借贷。下表按投资类别及相关协议的剩余合约到期日呈列根据证券借贷协议持有的抵押品的账面值：

			剩余合同到期日
			2020年12月31日																					2019年12月31日
(单位：百万美元)			通宵不间断
根据证券借贷协议持有的抵押品：
现金			$	551																				$	346
美国财政部/机构			148																					6
非美国			1,032																					595
公司证券和资产支持证券			30																					5
抵押贷款支持证券			4																					18
股权证券			79																					24
			$	1,844																				$	994
已确认应付证券借贷负债毛额			$	1,844																				$	994

于2020年和2019年12月31日，我们的回购协议义务为美元1,405百万美元和美元1,416分别以百万美元全额抵押。与证券借贷计划相反，回购义务使用收到的现金不受限制。出售的基础证券的公允价值仍为固定期限可供出售，回购协议义务记录在合并资产负债表的回购协议中。

下表按投资类别及相关协议的剩余合约到期日呈列根据回购协议抵押品的账面值：

									剩余合同到期日
									2020年12月31日																					2019年12月31日
									30-90天						大于90天												最多30天			30-90天															大于90天						总
(单位：百万美元)																		总
根据回购协议质押的抵押品：
现金									$	—					$	4					$	4					$	2		$	—														$	—					$	2
美国财政部/机构									—						106						106						107			—															—						107
抵押贷款支持证券									481						871						1,352						399			476															480						1,355
									$	481					$	981					$	1,462					$	508		$	476														$	480					$	1,464
已确认的回购协议负债总额																					$	1,405																													$	1,416
差异化(1)																					$	57																													$	48

(1)根据回购协议，抵押品的数额必须超过总负债额。

由于市场状况和交易对手风险，我们的担保借款交易存在潜在风险。对于我们承诺的抵押品，存在协议到期时抵押品可能无法返还的风险。如果交易对手未能归还抵押品，Chubb将免费使用借入的资金，直到我们的抵押品归还。此外，由于市场状况，包括需求减少以及银行因以下原因而实施更严格的条款，我们可能会面临Chubb可能无法以新期限或与现有交易对手续签未偿借款的风险

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监管和资本限制加剧。如果出现这种情况，Chubb可能会寻求替代借贷来源或减少借贷。此外，由于市场状况而增加的保证金和抵押品要求将增加我们的受限制资产，因为我们需要提供额外的抵押品来支持交易。

下表列出了合并经营报表中与衍生工具活动相关的已实现净收益（损失）：

			截至十二月三十一日止的年度
(单位：百万美元)			2020						2019						2018
投资和嵌入式衍生工具：
外币远期合约			$	65					$	(79)					$	3
利率互换			—						(270)						(115)
所有其他期货合约、期权和股票			16						(88)						39
可转换证券(1)			—						2						(2)
总投资和嵌入的衍生工具			$	81					$	(435)					$	(75)
GLB和其他衍生工具：
GLB			$	(202)					$	(4)					$	(248)
股票期货合约 (2)			(108)						(138)						(4)
其他			1						(8)						(3)
合计总债务及其他衍生工具			$	(309)					$	(150)					$	(255)
			$	(228)					$	(585)					$	(330)

(1)包括嵌入的衍生品。

(2)与GMDB和GLB业务相关。 

D)信贷风险集中

我们的投资组合按照审慎的多元化标准进行管理。具体条款限制了单一发行者和发行人的允许持有量。我们认为，与我们的投资相关的信用风险不会显著集中。截至2020年12月31日，我们按发行人划分的最大三家公司敞口是富国银行、美国银行和摩根大通。截至2020年12月31日，我们按行业划分的最大敞口是金融服务业。

我们主要通过保险和再保险经纪人在全球范围内销售我们的保险和再保险。我们承担与我们进行业务往来的经纪人相关的一定程度的信用风险。截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日止年度，约12百分比,12百分比，以及10分别有%的毛保费来自达信公司或由达信公司承担。该实体是一家规模庞大、历史悠久的公司，截至2020年12月31日，没有迹象表明它陷入了财务困境。没有其他经纪人或投保人在我们这些年的毛保费中所占比例超过10%。

E)固定到期日

于2020年12月31日，我们承诺购买美元的固定收益证券605未来几年内将增加数百万美元。

F)其他投资

截至2020年12月31日，合并资产负债表中的其他投资包括对有限合伙企业和部分持股投资公司的投资，其账面值为美元6.5亿对于这些投资，我们的承诺可能需要高达美元的资金3.2未来几年内将增加10亿美元。截至2019年12月31日，这些投资的公允价值为美元4.710亿美元，承诺可能需要高达5美元的资金3.31000亿美元。

G)信用证

我们可以进入资本市场并获得信用证额度为#美元的信贷安排。4.010亿美元，分项限制为$1.9十亿美元用于循环信贷。我们现有的信贷安排的剩余期限将于2022年10月到期。截至2020年12月31日，我们的收件箱使用量为美元1.7十亿美元。

H)法律程序

我们的保险子公司受到索赔诉讼的影响，这些诉讼涉及对保单承保范围的有争议的解释，在某些司法管辖区，还涉及据称受伤的人向投保人寻求损害赔偿的直接诉讼。这些诉讼涉及对我们子公司出具的保单的索赔，这些保单对保险业来说是典型的，在正常的过程中

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业务，计入我们的亏损和亏损费用准备金。除了索赔诉讼外，我们在正常业务过程中还面临与保险索赔无关的诉讼和监管行动。这类商业诉讼通常涉及对承保错误或不当行为的指控、雇佣索赔、监管活动或我们的商业企业产生的纠纷。管理层认为，我们对这些事项的最终责任可能是，但我们认为不太可能对我们的综合财务状况和运营结果产生重大影响。

一)租赁承诺额

2020年和2019年12月31日，使用权资产为美元473百万美元和美元551 分别记录在合并资产负债表上的其他资产中，租赁负债为美元5171000万美元和300万美元603 分别为百万，记录在 应付账款、应计费用和其他负债在合并资产负债表上。这些租赁主要包括房地产经营租赁，在租赁期内以直线法摊销，并在不同日期到期。截至2020年12月31日，经营租赁的加权平均剩余租期和加权平均贴现率为 4.9年和2.6分别为%。租金费用为美元152百万，$171百万美元，以及$169截至2020年、2019年和2018年12月31日止年度分别为百万。

根据经营租约，未来的最低租赁付款预计如下：

截至12月31日的年度
(单位：百万美元)
未贴现现金流：
2021			$	150
2022			123
2023			96
2024			68
2025			38
此后			75
未贴现的租赁付款总额			$	550
减去：现值调整			33
截至2020年12月31日报告的净租赁负债			$	517

11. 股东权益

A)普通股

Chubb的所有普通股都是根据瑞士公司法授权的。虽然普通股的面值是以瑞士法郎表示的，但Chubb继续使用美元作为其编制合并财务报表的报告货币。根据瑞士公司法，我们通常被禁止发行低于面值的普通股。如果在Chubb普通股的交易价格低于面值时需要筹集普通股，我们需要事先获得股东的批准才能降低普通股的面值。

股息审批

在2019年5月和2018年5月的年度股东大会上，我们的股东批准了下一年的年度股息高达美元3.00每股及$2.92每股分别分四个季度支付，0.75每股及$0.73每股分别于年度股东大会后由董事会（Board）确定的日期通过从出资准备金中分配的方式转入自由准备金支付。

在2020年5月的年度股东大会上，我们的股东批准了下一年的年度股息高达美元3.12每股，预计将分四个季度支付，总额为美元0.78年度股东大会结束后每股以出资准备金的方式分配，转入自由准备金支付。董事会将确定可支付年度股息的记录和支付日期，直至2021年年度股东大会召开之日，并有权酌情放弃派发股息。前三个季度分期付款各为美元0.78已由董事会按预期派发。

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股利分配

根据瑞士公司法，股息必须以瑞士法郎表示，尽管股息由Chubb以美元支付。我们通过从出资准备金中分配和从自由准备金中支付的方式发放股息，而不需要缴纳预扣税。

下表以瑞士法郎（CHF）及美元（USD）列示每股普通股股息分派：

			截至十二月三十一日止的年度
									2020												2019												2018
			CHF						美元						CHF						美元						CHF						美元
普通股每股股息分配总额			2.89						$	3.09					2.94						$	2.98					2.84						$	2.90

B)已发行、已发行、已授权和有条件的股份

			截至十二月三十一日止的年度
			2020						2019						2018
授权发行的普通股，年初			479,783,864						479,783,864						479,783,864
库存股的注销			(2,178,600)						—						—
授权发行的普通股，年终			477,605,264						479,783,864						479,783,864
国库普通股，年初(按成本计算)			(27,812,297)						(20,580,486)						(15,950,685)
根据基于员工股份的薪酬计划发行的净股票			2,345,208						3,210,427						3,089,234
回购股份			(3,584,150)						(10,442,238)						(7,719,035)
库存股的注销			2,178,600						—						—
库房普通股，年终(按成本计算)			(26,872,639)						(27,812,297)						(20,580,486)
已发行普通股，年终			450,732,625						451,971,567						459,203,378

库房普通股的增加是由于公开市场回购普通股和交出普通股以履行与归属限制性股票和没收未归属限制性股票相关的预扣税款义务。国库普通股的减少主要是由于授予限制性股票、行使股票期权、根据员工股票购买计划(ESPP)购买股票以及股票注销。在我们2020年5月的年度股东大会上，我们的股东批准取消2,178,600自2019年9月23日起至2019年12月31日止期间，根据我们的股份回购计划购买的股份。根据瑞士法律，通过注销股份进行的减资必须遵守公告要求和两个月的等待期，并于2020年8月3日生效。

瑞士法律规定的一般用途法定股本

根据瑞士法律，董事会拥有股东批准的权力，可不时增加Chubb的股本，直至2022年5月20日，为一般目的发行最多200,000,000缴足股款的普通股，面值等于任何此类发行时公司章程中规定的Chubb普通股的面值。任何此类上调都将受到瑞士规则和程序的约束。

债券和类似债务工具的有条件股本

Chubb的股本可通过发行最多33,000,000全额缴足普通股(面值为瑞士法郎24.15截至2020年12月31日)，通过行使与Chubb已发行或将发行的债券、票据或类似工具(包括可转换债务工具)相关的转换和/或期权或认股权证权利。

员工福利计划的有条件股本

Chubb的股本可通过发行最多25,410,929全额缴足普通股(面值为瑞士法郎24.15截至2020年12月31日)与行使授予Chubb、董事或其他向Chubb提供服务的任何员工的期权有关。

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C)Chubb Limited证券回购

我们不时回购股份，作为我们资本管理计划的一部分，并部分抵消行使股票期权和根据基于股票的薪酬计划授予限制性股票可能造成的稀释。董事会已批准的股份回购计划如下：

•$1.02018年1月1日至2018年12月31日期间的Chubb普通股

•$1.52018年12月1日至2019年12月31日的Chubb普通股

•$1.52019年11月21日至2020年12月31日的Chubb普通股

•$1.52020年11月19日至2021年12月31日期间的Chubb普通股

随后，在2021年2月，董事会批准将2020年11月的股票回购计划增加到#美元。1.030亿美元到总价值2.51000亿美元，有效期至2021年12月31日。

股票回购可以在公开市场、私下协商的交易、大宗交易、加速回购以及通过期权或其他远期交易进行。

下表列出了根据董事会授权在一系列公开市场交易中回购Chubb普通股的情况：

			截至十二月三十一日止的年度																		2021年1月1日至
(以百万美元计，股票数据除外)			2020						2019						2018						2021年2月24日
回购股份数量			3,584,150						10,442,238						7,719,035						1,971,000
回购股份的成本(1)			$	516					$	1,531					$	1,021					$	327

(1)2020年4月22日，我们暂停了股票回购，考虑到经济环境，并为风险和机会保留资本。随后，我们于2020年10月29日宣布并重启股份回购。

D)一般限制

普通股持有人有权获得股东批准的股息。允许普通股持有者一每股投票权的条件是，如果任何股东的受控股份占Chubb已发行普通股的10%或更多，将只允许一小部分投票权，以使总计不超过10%。普通股的收购人作为有表决权的股东登记在股东名册上，如果这将授予商业登记册上登记的登记股本的百分之十或更多的表决权，则可以被拒绝。

12. 基于股份的薪酬

Chubb有基于股票的薪酬计划，目前使董事会能够向其员工和董事会成员授予股票期权、限制性股票和限制性股票单位的奖励。

2016年5月，我们的股东批准了Chubb Limited 2016长期激励计划(2016 LTIP)，取代了ACE Limited 2004 LTIP(2004 LTIP)和Chubb Corporation长期激励计划(2014)。2016年LTIP在运作和可能授予的奖项类型方面与2004年LTIP基本相似。根据2016 LTIP，Chubb的普通股被授权根据股票期权、股票增值权、业绩股、业绩单位、限制性股票和限制性股票单位的奖励进行发行。

Chubb主要根据分级归属时间表发行限制性股票授予和股票期权，等额比例的奖励以若干年(通常是三到四年)的归属为准。Chubb确认授予限制性股票和股票期权授予的补偿成本，这些授予仅以直线为基础，在奖励的每个单独归属部分的必要服务期内提供服务条件，就好像该奖励实质上是多个奖励一样。我们在确定授予限制性股票和股票期权的补偿成本时，纳入了对未来没收的估计。

此外，Chubb还向某些高管授予基于业绩的限制性股票，这些股票是根据特定的业绩标准授予的，而不是定义的一组同行公司。基于业绩的股票奖励包括目标奖励和溢价奖励，这些奖励是在3- 年业绩期基于我们与同行集团相比的每股有形账面价值（股东权益减去善意和无形资产，扣除税）增长和损益综合比率。与我们的同行相比，溢价奖励须遵守基于股东总回报（TSB）的额外归属条款

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组代表目标奖励和溢价奖励的股份在奖励获得批准时发行，如果在奖励结束时不符合适用的绩效标准，则将被没收 3-年度业绩期间。在2017年1月之前，基于业绩的限制性股票奖励有一个4-年归属期间，每年有可能归属一部分，不包括P&C综合比率和TSR额外归属标准。

根据2016年LTIP， 19,500,000普通股被授权发行。这不包括根据2004年LTIP尚未交付且根据2004年LTIP仍可授予的任何股份，还包括根据2004年LTIP授予的奖励涵盖的任何在2016年LTIP生效日期后没收、到期或注销的股份。截至2020年12月31日，共有 7,576,239根据2016年LTIP，未来仍可发行股票，其中包括从2004年LTIP取消或没收的股票，以及之前登记和授权发行的普通股。

根据员工购股计划(ESPP)，6,500,000股票被授权发行。 截至2020年12月31日，共有 1,402,017股票仍可根据ESPP发行。

Chubb一般发行普通股，用于行使股票期权、限制性股票，以及根据ESPP从国库普通股中购买。

下表显示了基于份额的税前和税后薪酬支出：

			截至十二月三十一日止的年度
(单位：百万美元)			2020						2019						2018
根据ESPP发行的股票期权和股票：
税前			$	45					$	42					$	50
税后(1)			$	38					$	39					$	40
限制性股票：
税前			$	210					$	224					$	235
税后(1)			$	164					$	180					$	178

(1)在综合经营报表中记入所得税支出的意外之税优惠为#美元。10百万，$12百万美元，以及$19截至二零二零年、二零一九年及二零一八年十二月三十一日止年度，分别为百万美元。

与Chubb基于员工股份的限制性股票、限制性股票单位和股票期权奖励的未归属部分相关的未确认薪酬支出为$199截至2020年12月31日，预计将在约为2020年12月31日的加权平均期内确认 1年。

股票期权

激励性和非限制性股票期权主要是以每股期权价格授予的，该价格等于Chubb普通股授予日期的公平价值。股票期权的授予通常带有3-年归属期及10-一年任期。股票期权在相应的授权期内以等额的年度分期付款方式授予，这也是必要的服务期。

Chubb 2020年的股份薪酬费用包括与2017年至2020年股票期权授予相关的一部分成本。股票期权公允价值是在授予日期使用Black-Scholes期权定价模型估计的，该模型使用了下文所述的加权平均假设：

			截至十二月三十一日止的年度
			2020						2019						2018
股息率			2.1		%				2.2		%				2.0		%
预期波幅			18.0		%				16.0		%				23.2		%
无风险利率			1.2		%				2.6		%				2.7		%
预期寿命			5.7年份						5.7年份						5.7年份

无风险利率基于授予时有效的美国国债收益率曲线。预期寿命（从授予到行使日期的估计时间段）使用员工的历史锻炼行为来估计。 对于2020年和2019年，预期波动率计算为（a）基于相当于

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预期寿命假设和（b）来自Chubb公开交易期权的隐含波动率。对于2018年，预期波动率计算为以下三者的混合：（a）基于相当于预期寿命假设的时期内每日收盘价的历史波动率，（b）基于从Chubb的首次公开交易日期到最近一个季度期间每日收盘价的长期历史波动率，以及（c）来自Chubb公开交易期权的隐含波动率。

下表列出了Chubb股票期权的结转：

（内在价值百万美元）			选项数量						加权平均行权价						加权平均公允价值						总内在价值
未偿期权，2017年12月31日			10,433,316						$	99.20
授与			1,842,690						$	143.07					$	29.71
已锻炼			(1,065,384)						$	73.57											$	71
没收和过期			(202,900)						$	133.92
未偿期权，2018年12月31日			11,007,722						$	108.25
授与			2,073,940						$	133.90					$	18.76
已锻炼			(1,944,604)						$	84.13											$	122
没收和过期			(251,801)						$	136.87
未偿期权，2019年12月31日			10,885,257						$	116.79
授与			1,958,279						$	150.10					$	19.89
已锻炼			(1,158,633)						$	86.90											$	76
没收和过期			(206,720)						$	138.77
未偿期权，2020年12月31日			11,478,183						$	125.09											$	331
期权可行使，2020年12月31日			7,792,343						$	116.35											$	293

加权平均剩余合同期限为6.0未偿还股票期权的年数和4.8可于2020年12月31日行使的股票期权为年。截至2020年12月31日止年度行使股票期权收到的现金为美元100百万美元。

限制性股票和限制性股票单位

根据2004年LTIP和2016年LTIP授予的限制性股票和限制性股票单位的授予通常具有 4- 一年的归属期，每个授予周年纪念日授予四分之一的奖励归属。限制性股票和限制性股票单位按授予日的市场收盘价授予。每个限制性股票单位代表我们在归属时向持有人交付一股普通股的义务。

Chubb还向非管理董事授予限制性股票奖励，这些奖励将在下一年的年度股东大会上授予。

Chubb 2020年的股份补偿费用包括与2016年至2020年授予的限制性股票相关的一部分成本。

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下表列出了我们限制性股票奖励的结转。下面的前滚中包括 27,679限制性股票奖励， 19,019限制性股票奖励，以及 20,784截至2020年、2019年和2018年12月31日止年度分别授予非管理董事的限制性股票奖励：

			基于服务的 限制性股票奖 和限制性股票单位												基于性能的 限制性股票奖 和限制性股票单位
			股份数量						加权平均 授予日期-公允价值						股份数量						加权平均 授予日期-公允价值
未归属的限制性股票，2017年12月31日			4,709,442						$	121.16					975,497						$	118.28
授与			1,326,979						$	142.76					180,065						$	143.07
既得			(2,545,090)						$	114.83					(244,332)						$	103.03
被没收			(196,482)						$	131.06					—						$	—
未归属的限制性股票，2018年12月31日			3,294,849						$	134.17					911,230						$	127.27
授与			1,492,900						$	134.38					212,059						$	133.90
既得			(1,292,864)						$	129.18					(196,640)						$	115.62
被没收			(200,875)						$	135.98					(50,437)						$	132.36
未归属的限制性股票，2019年12月31日			3,294,010						$	136.20					876,212						$	131.16
授与			1,425,667						$	148.56					186,291						$	151.14
既得			(1,304,308)						$	134.02					(490,185)						$	125.66
被没收			(152,074)						$	140.72					—						$	—
未归属限制性股票，2020年12月31日			3,263,295						$	142.32					572,318						$	142.38

在2009年之前，传统ACE授予受限股票单位1-非管理董事的一年归属期限。由于这些受限股票单位而向非管理董事交付普通股，将推迟到非管理董事从董事会解聘之日之后。遗产Chubb公司历来允许Chubb公司及其子公司的董事和某些关键员工推迟他们因以递延股票单位形式提供的服务而赚取的薪酬的一部分。此外，遗留的Chubb公司通过其定义供款超额福利计划以递延股票的形式为某些员工提供补充退休福利。根据这些遗留Chubb Corp延期计划，最短归属期限为1-年，最大值为3- 年。员工和董事可以选择在未来指定日期或终止在Chubb的服务时接受奖励。截至2020年12月31日，有 166,624递延限制性股票单位。

ESPP

ESPP赋予参与计划的员工在连续认购期内通过工资扣除购买普通股的权利，购买价格为85行使日(收购价)普通股公允价值的百分比。参与者每年购买的股票数量限制为可以购买的完整股票数量，金额相当于十参与者报酬的百分比或美元25,000，以较小者为准。ESPP每年有两个为期六个月的订阅期，第一个订阅期为1月1日至6月30日，第二个订阅期为7月1日至12月31日。认购期内从参与者处收取的金额在行使日期用于购买普通股的全部股份。行使日通常是认购期的最后一个交易日。购买的股份数量等于行使日期通过该认购期工资扣除从参与者处收取的总金额，除以购买价格，向下四舍五入至下一个完整股份。参与者可以在行使日期之前退出发行，并通过工资扣除获得预扣金额的退款。根据ESPP的规定，截至2020年、2019年和2018年12月31日止年度，员工支付了美元45百万，$41百万美元，以及$37百万购买 383,751股票，321,800共享，以及347,116分别为股票。

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13. 退休后福利

Chubb通过由Chubb赞助的各种固定缴款计划向符合条件的员工及其家属提供退休后福利。此外，对于某些员工，Chubb赞助其他退休后福利计划，2020年前，Chubb赞助固定福利养老金计划。

固定缴款计划（包括401（k））

根据这些计划，可以根据员工的缴费水平，通过Chubb匹配缴款来补充员工的缴费。这些捐款在每个员工选择时投资于第三方投资顾问提供的几个投资组合中的一个或多个。这些计划的费用总额为$211百万，$171百万美元，以及$171截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的年度分别为2.5亿美元。

固定收益养老金计划

我们维持非缴费固定收益养老金计划，覆盖位于美国、英国、加拿大和各种其他法律要求的国家/地区的某些员工。我们使用权责发生制来核算养老金福利。根据这些计划，福利是基于雇员的服务年限和在服务的最后几年的补偿。所有基本计划都要接受合格精算公司的定期精算估值，这些公司使用精算模型来计算每个计划的费用和负债。我们使用12月31日作为我们的固定收益养老金计划的衡量日期。

根据Chubb公司的计划，在2001年前，福利通常基于雇员的服务年限和最后五年就业期间的平均薪酬。自2001年1月1日起，提供养恤金福利的公式从最终平均工资公式改为现金余额公式。根据现金结存公式，为每个雇员设立一个名义账户，每半年贷记一次，数额相当于基于年龄和服务年限的符合条件的补偿的百分比，外加基于账户余额的利息。在2001年前雇用的Chubb Corp员工通常有资格获得基于最终平均工资或现金余额公式中较高者的既得利益。

其他退休后福利计划

我们承担的Chubb Corp的其他退休后福利计划（主要是医疗保健和人寿保险）涵盖退休员工、其受益人和受保家属。医疗保险是缴费型的。退休人员缴款根据退休人员的年龄、保险类型和服务年限要求而异。人寿保险范围是无需缴费的。Chubb为一部分医疗保健福利义务提供资金，这些资金可以在税收有效的基础上完成。福利按所承保费用的发生支付。

对美国合格和超额养老金计划以及美国退休人员医疗保健计划的修正案

2016年10月31日，我们协调和修改了我们的几个美国退休计划，以创建一个统一的退休储蓄计划。2020年，我们从对某些员工有效的传统固定收益养老金计划过渡到固定缴费计划。此外，2025年后，我们计划取消针对某些员工的补贴美国退休人员医疗和人寿保险计划。这两项修订都要求重新计量计划资产和福利债务，并更新假设，包括贴现率和预期资产回报率。退休人员保健计划的修正导致债务减少#美元。383100万美元，其中410到2021年，100万美元将作为费用的减少摊销，因为它与已经积累的福利有关。截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日的年度，79百万，$79百万美元，以及$80作为费用的减少，分别摊销了100万欧元。截至2020年12月31日，削减福利余额为#美元。26其中100万美元将在2021年6月之前作为费用的减少摊销。

F-82

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目录表

综合财务报表附注 (续)

Chubb Limited及子公司

债务和供资状况

2020年和2019年12月31日，养老金和其他退休后福利计划的资金状况以及在累计其他全面收益中确认的金额如下：

			养老金福利计划																								其他退休后 福利计划
			2020												2019												2020						2019
			美国的计划						非美国计划						美国的计划						非美国计划
(单位：百万美元)
福利义务，年初			$	3,569					$	1,042					$	3,092					$	942					$	103					$	113
降低服务成本			—						4						49						11						1						—
利息成本			99						22						118						27						2						4
精算损失（收益）			441						135						443						124						1						3
已支付的福利不多			(127)						(31)						(121)						(39)						(20)						(17)
减产			—						(2)						—						(4)						—						—
三个国家的清算			(15)						—						(12)						(61)						—						—
外币升值和其他			—						29						—						42						(1)						—
年终福利义务			$	3,967					$	1,199					$	3,569					$	1,042					$	86					$	103
年初按公允价值计算的计划资产			$	3,301					$	1,141					$	2,784					$	1,008					$	152					$	143
*计划资产的实际回报率			563						126						636						169						6						9
增加雇主缴费			17						19						14						16						1						—
已支付的福利不多			(127)						(31)						(121)						(39)						(39)						—
三个国家的清算			(15)						—						(12)						(61)						—						—
外币升值和其他			—						29						—						48						—						—
年末按公允价值计算的计划资产			$	3,739					$	1,284					$	3,301					$	1,141					$	120					$	152
年终资金状况			$	(228)					$	85					$	(268)					$	99					$	34					$	49
在累计其他综合项目中确认的金额 尚未确认为净定期成本（收益）的收入：
净精算损失(收益)			$	78					$	163					$	(21)					$	110					$	(5)					$	(3)
以前的服务成本(收益)			—						9						—						10						(31)						(114)
总			$	78					$	172					$	(21)					$	120					$	(36)					$	(117)

对于美国的养老金计划，美元441百万美元和美元4432020年和2019年分别经历了百万美元的精算损失，主要是由于贴现率较上一年下降所致。

养恤金福利计划的累计福利义务为#美元。5.110亿美元4.62020年12月31日和2019年12月31日分别为10亿美元。累积福利义务是根据该日期之前的员工服务和薪酬，截至计量日期赚取的养老金福利的现值。它与上表中的养老金（预计）福利义务的不同之处在于，累积福利义务不包括有关未来薪酬水平的假设。

养老金和其他退休后福利计划资金状况的净组成部分包括在合并资产负债表中的应付账款、应计费用和其他负债中。

Chubb的资金政策是贡献符合监管要求的金额，外加根据精算估值、市场状况和其他因素确定的额外金额。所有福利计划都符合1974年《雇员退休收入保障法》(ERISA)的最低资金要求。

F-83

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目录表

综合财务报表附注 (续)

Chubb Limited及子公司

下表提供了2020年和2019年12月31日福利义务超过计划资产的养老金计划的信息：

			2020												2019
			美国的计划						非美国计划						美国的计划						非美国计划
(单位：百万美元)
预计福利义务超过计划资产的计划：
预计福利义务			$	3,967					$	629					$	3,569					$	236
计划资产公平值			3,739						568						3,301						175
资金净额状况			$	(228)					$	(61)					$	(268)					$	(61)
累计福利义务超过计划资产的计划：
累积利益义务			$	3,967					$	593					$	3,569					$	173
计划资产公平值			$	3,739					$	565					$	3,301					$	140

对于其他累积福利义务超过计划资产的退休后福利计划，累积福利义务为美元23百万美元和美元252020年12月31日和2019年12月31日分别为百万。这些计划没有计划资产。

于2020年12月31日，我们估计将捐款美元20100万美元的养老金计划和美元12021年其他退休后福利计划将增加100万美元。由于缴款决定受到我们的流动性、市场表现和管理层自由裁量权等各种因素的影响，该估计可能会发生变化。

于2020年12月31日，我们预计未来福利付款如下：

			养老金福利计划												其他退休后福利计划
截至12月31日的年度			美国 平面图						非美国计划
(单位：百万美元)
2021			$	159					$	30					$	19
2022			166						28						20
2023			171						30						16
2024			175						32						12
2025			180						32						7
2026-2030			947						185						5

用于确定预计福利义务的加权平均假设如下：

			养老金福利计划
			美国 平面图						非美国 平面图						其他退休后福利计划
2020年12月31日
贴现率			2.32		%				1.80		%				1.36		%
补偿增值率(1)			不适用						3.24		%				不适用
利息贷记利率			4.10		%
2019年12月31日
贴现率			3.20		%				2.39		%				2.70		%
补偿增值率(1)			不适用						3.26		%				不适用
利息贷记利率			4.10		%

(1)对于美国养老金计划，应计福利已于2019年12月31日冻结。

F-84

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目录表

综合财务报表附注 (续)

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预计福利现金流量使用收益率曲线得出的相应现货利率进行贴现，从而产生单一贴现率，在各自的计量日期产生相同的负债。同样的过程应用于服务成本现金流，以确定与服务成本相关的贴现率。一般来说，非美国计划的贴现率是通过使用特定国家的收益率曲线使用类似的方法制定的。

净利润中反映的养老金和其他退休后福利成本的组成部分以及其他全面收益中确认的计划资产和福利义务的其他变化如下：

			养老金福利计划																																				其他退休后 福利计划
			美国的计划																		非美国计划
截至十二月三十一日止的年度			2020						2019						2018						2020						2019						2018						2020						2019						2018
(单位：百万美元)
成本反映在净利润中：
服务成本			$	—					$	49					$	57					$	4					$	11					$	12					$	1					$	—					$	1
非服务费用：
利息成本			99						118						105						22						27						27						2						4						3
计划资产的预期回报			(224)						(189)						(212)						(41)						(45)						(50)						(5)						(4)						(5)
精算损失净额摊销			—						—						—						2						3						1						—						—						—
摊销先前服务费用			—						—						—						—						—						—						(83)						(84)						(85)
削减开支			—						—						—						(1)						(1)						—						—						—						(2)
聚落			3						2						2						—						1						3						—						—						—
非服务福利总额			(122)						(69)						(105)						(18)						(15)						(19)						(86)						(84)						(89)
定期净收益			$	(122)					$	(20)					$	(48)					$	(14)					$	(4)					$	(7)					$	(85)					$	(84)					$	(88)
在其他全面收益中确认的计划资产和福利义务的变化
净精算损失(收益)			$	102					$	(4)					$	214					$	56					$	6					$	34					$	(2)					$	(2)					$	(11)
以前的服务成本(收益)			—						—						—						—						1						3						—						—						—
精算损失净额摊销			—						—						—						(2)						(3)						(1)						—						—						(1)
摊销先前服务费用			—						—						—						(1)						—						—						83						84						85
削减开支			—						—						—						(1)						(3)						—						—						—						3
聚落			(3)						(2)						(2)						—						(1)						(3)						—						—						—
其他总减少（增加） 全面收益			$	99					$	(6)					$	212					$	52					$	—					$	33					$	81					$	82					$	76

净定期（福利）成本的服务和非服务成本部分包含在合并经营报表中的细目如下：

						养老金福利计划																		其他退休后福利计划
截至十二月三十一日止的年度						2020						2019						2018						2020						2019						2018
(单位：百万美元)
服务成本：
亏损和亏损费用						$	—					$	6					$	7					$	—					$	—					$	—
行政费用						4						54						62						1						—						1
服务费用共计						4						60						69						1						—						1
非服务费用：
亏损和亏损费用						(12)						(7)						(10)						(9)						(8)						(9)
行政费用						(128)						(77)						(114)						(77)						(76)						(80)
非服务福利总额						(140)						(84)						(124)						(86)						(84)						(89)
定期净收益						$	(136)					$	(24)					$	(55)					$	(85)					$	(84)					$	(88)

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T用于确定净定期养老金和其他退休后福利成本的加权平均假设如下：

			养老金福利计划
			美国 计划						非美国计划						其他退休后福利计划
截至十二月三十一日止的年度
2020
确定服务成本的有效贴现率			不适用						6.04		%				3.00		%
确定利息成本的有效贴现率			2.85		%				2.24		%				2.64		%
薪酬增长率			不适用						3.26		%				不适用
预期长期计划资产收益率			7.00		%				3.83		%				3.00		%
利息贷记利率			4.10		%				不适用						不适用
2019
确定服务成本的有效贴现率			4.23		%				4.48		%				4.04		%
确定利息成本的有效贴现率			3.94		%				2.88		%				3.69		%
薪酬增长率			4.00		%				3.37		%				不适用
预期长期计划资产收益率			7.00		%				4.40		%				3.00		%
利息贷记利率			4.10		%				不适用						不适用
2018
确定服务成本的有效贴现率			3.62		%				3.97		%				2.84		%
确定利息成本的有效贴现率			3.27		%				2.55		%				2.62		%
薪酬增长率			4.00		%				3.46		%				不适用
预期长期计划资产收益率			7.00		%				4.32		%				2.59		%
利息贷记利率			4.10		%				不适用						不适用

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用于衡量医疗福利预期成本的加权平均医疗成本趋势率假设如下：

			美国的计划																		非美国计划
			2020						2019						2018						2020						2019						2018
医疗费用趋势率			5.96		%				6.32		%				6.68		%				5.04		%				5.24		%				6.29		%
假定成本趋势率下降的比率(最终趋势率)			4.50		%				4.50		%				4.50		%				4.00		%				4.00		%				4.50		%
利率达到最终趋势利率的年份			2038						2038						2038						2040						2040						2029

计划资产

养恤金计划的长期目标是提供足够的资金来支付预期的福利义务，同时承担谨慎的投资组合风险水平。养老金计划的资产直接或通过集合基金投资于以股权为主的证券和固定期限的多元化投资组合。我们寻求获得一个回报率，随着时间的推移，回报率等于或超过计划资产投资的广泛市场的回报率。美国计划资产的目标配置是55百分比至65投资于股权证券的百分比(包括使用资产净值衡量的某些其他投资)，其余主要投资于固定期限。非美国计划的目标配置因国家而异，但计划资产主要投资于固定期限。在市场条件允许的情况下，我们将养老金资产重新平衡到目标配置。我们根据对历史收益和对未来收益的预期的分析，确定了每个资产类别的预期长期收益率假设。投资组合的预期长期收益率是每个资产类别的预期收益的加权聚合。

为了将风险降至最低，该计划列出了允许和禁止的投资。此外，该计划对允许的投资选项有一定的集中度限制和投资质量要求。对投资风险进行持续的衡量和监控。

下表按估值层次列出养老金计划资产的公允价值。有关我们如何在估值层次结构中对这些资产进行分类的更多信息，请参阅合并财务报表附注4。

2020年12月31日			养老金福利计划
(单位：百万美元)			第1级						2级						第三级						总
美国计划：
短期投资			$	59					$	—					$	—					$	59
美国财政部/机构			250						186						—						436
非美国和公司债券			—						793						—						793
市政			—						2						—						2
股权证券			1,818						—						—						1,818
美国计划总资产(1)			$	2,127					$	981					$	—					$	3,108
非美国计划：
短期投资			$	5					$	—					$	—					$	5
非美国和公司债券			—						609						—						609
股权证券			127						388						—						515
非美国计划资产总额 (1)			$	132					$	997					$	—					$	1,129

(1)上表中不包括$543百万美元和美元147与美国计划和非美国计划相关的数百万美元其他投资，有限合伙企业为美元74百万美元和美元8美国计划和非美国计划分别为百万美元，使用资产净值作为实用权宜之计来衡量，美元14 与美国计划有关的百万现金。

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目录表

综合财务报表附注 (续)

Chubb Limited及子公司

2019年12月31日			养老金福利计划
(单位：百万美元)			第1级						2级						第三级						总
美国计划：
短期投资			$	18					$	37					$	—					$	55
美国财政部/机构			466						134						—						600
非美国和公司债券			—						749						—						749
市政			—						2						—						2
股权证券			1,467						—						—						1,467
美国计划总资产(1)			$	1,951					$	922					$	—					$	2,873
非美国计划：
短期投资			$	2					$	—					$	—					$	2
非美国和公司债券			—						598						—						598
股权证券			112						318						—						430
非美国计划资产总额(1)			$	114					$	916					$	—					$	1,030

(1)上表中不包括$428百万美元和美元107与美国计划和非美国计划有关的其他投资具体而言，有限合伙企业的规模为$41000万美元的非美国计划，使用资产净值作为实际的权宜之计来衡量。

另一项退休后福利计划为美元120百万美元和美元152分别在2020年12月31日和2019年12月31日使用资产净值作为实际权宜之计衡量的其他投资中的100万美元。

14. 其他收入和支出

			截至十二月三十一日止的年度
(单位：百万美元)			2020						2019						2018
部分持股实体净利润中的权益 (1)			$	1,019					$	617					$	514
分账资产公允价值变动的收益(损失)(2)			58						44						(38)
联邦消费税和资本税			(22)						(23)						(12)
其他			(61)						(42)						(30)
总			$	994					$	596					$	434

(1)     部分拥有实体的净收入中的权益包括#美元167百万，$74百万美元，以及$43于截至2020年12月31日、2019年12月31日及2018年12月31日止年度，我们于华泰证券(华泰证券集团、华泰证券P&C及华泰证券人寿)的投资分别为百万元。

(2)     与不符合GAAP下单独账户报告资格的单独账户资产公允价值变化的收益（损失）相关。

其他收入和支出包括部分拥有实体的净收入中的权益，其中包括我们在与部分拥有的投资公司(私募股权)和部分拥有的保险公司相关的净收益或亏损中的份额，包括基本营业收入和按市值计价的变动。其他收入和支出还包括不符合公认会计原则下单独报告的单独账户资产的公允价值变化的收益(亏损)。单独账户负债中的抵销变动包括在综合业务报表的保单福利中。由于资本管理举措产生的某些联邦消费税和资本税被包括在其他收入和费用中，因为这些被视为资本交易，不包括在承保业绩中。

15. 细分市场信息

Chubb通过六个业务部门经营：北美商业P&C保险、北美个人P&C保险、北美农业保险、海外一般保险、全球再保险和人寿保险。这些细分市场通过各种形式的经纪人、代理和直销计划来分销他们的产品。所有业务部门都与再保险中介机构建立了合作关系。

•北美商业P&C保险部门提供商业和消费者P&C产品和服务。这一细分市场包括由Chubb部门承保的业务，这些部门向美国、加拿大和百慕大的大中型市场和小型商业企业提供财产和意外伤害(P&C)保险和服务。这一细分包括我们的零售部门：大客户、商业保险，包括小型商业保险；以及我们的

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目录表

综合财务报表附注 (续)

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批发和特产部门：韦斯特切斯特和百慕大丘布。这些部门承保各种保险，包括财产、伤亡、工伤赔偿、一揽子保单、风险管理、财务额度、海运、建筑、环境、医疗风险、网络风险、担保和超额伤亡；以及团体意外和健康(A&H)保险。

•北美个人P&C保险业务包括由Chubb Personal Risk Services部门承保的业务，其中包括在美国和加拿大开展业务的高净值个人业务。这一细分市场为富裕和高净值个人和家庭提供房主、汽车和收藏车、贵重物品(包括美术)、个人和超额责任、旅行保险和休闲海上保险和服务。

•北美农业保险业务包括由美国和加拿大的Rain and Hail Insurance Service，Inc.承保的业务，提供综合多险种保险(MPCI)和农作物冰雹保险；以及Chubb AgriBusiness，提供农场和牧场财产以及包括商业农产品在内的特殊P&C保险。

•海外一般保险业务包括由两个Chubb部门承保的业务，这两个部门在公司运营的北美以外的51个国家和地区提供商业和消费者P&C保险和服务。Chubb International通过世界各地的零售经纪、代理和其他渠道为大公司、中端市场和小客户提供商业P&C、A&H以及传统和专业个人产品线。Chubb Global Markets(CGM)通过伦敦市场的批发经纪商和劳合社提供商业P&C超额和剩余线路以及A&H。这些部门承保各种保险，包括传统的商业P&C，金融线路、海洋、能源、航空、政治风险和建筑等专业类别，以及A&H集团和传统和专业个人线路。

•全球再保险业务包括由Chubb Tempest Re承保的再保险业务，包括Chubb Tempest Re百慕大、Chubb Tempest Re USA、Chubb Tempest Re International和Chubb Tempest Re Canada。Chubb Tempest Re为各种主要P&C公司提供广泛的传统和专业再保险，包括中小型和跨国割让公司。

•人寿保险业务包括由Chubb Life和Chubb Tempest Life Re承保的国际人寿业务，以及联合保险公司的北美补充A&H和人寿业务。

公司主要包括所有径流石棉和环境(A&E)暴露的结果，径流白兰地葡萄酒业务，1996年和之前几年的Westchester专业业务，以及某些其他非A&E径流暴露的结果。此外，公司还包括我们的非保险公司的业绩，包括Chubb Limited、Chubb Group Management and Holdings Ltd.和Chubb INA Holdings Inc.。我们对A&E索赔的敞口主要来自我们在1998年收购Westchester Specialty、1999年收购信诺的P&C业务和2016年收购Chubb Corporation(Chubb Corp)时获得的负债。

此外，在公司层面管理的收入和费用，包括已实现的损益、利息支出、我们部分拥有的实体的非营业收入、Chubb整合费用和所得税都在公司内部报告。此外，收购的无形资产的摊销费用、收购的投资资产的公允价值调整的摊销以及作为Chubb公司收购的一部分承担的长期债务被视为公司成本，因为这些都是由整个公司发生的。在考虑这些成本时，首席执行官没有管理分部的结果或将资源分配给分部，因此它们不在我们对分部收入(亏损)的定义之外。

管理层使用承保收入(亏损)作为部门业绩的基础。Chubb通过从赚取的净保费中减去损失和损失费用、保单收益、保单获取成本和行政费用来计算承保收入(亏损)。分部收入(亏损)包括承保收入(亏损)、净投资收入(亏损)和其他营业收入和支出项目，如每个分部在与部分拥有的保险公司有关的营业收入(亏损)中所占的份额，以及分部应负责的杂项收支项目。我们衡量部门业绩的主要指标是部门收入(亏损)，这也包括部门收购的购买的无形资产的摊销。我们确定这一部门收入(亏损)的定义是适当的，并与业务管理方式保持一致。随着业务的持续发展，我们将继续评估我们的部门，并可能进一步完善我们的部门和部门收益(亏损)衡量标准。要计算分部收益(亏损)，应包括净投资收益(亏损)、其他(收益)费用和购进无形资产的摊销费用。某些项目的分类报告方式不同于合并财务报表中的列报方式。这些项目将与下面的细分度量重新分类列中的合并显示进行核对，其中包括：

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目录表

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Chubb Limited及子公司

•亏损及亏损开支包括农作物衍生产品的已实现收益及亏损。购买该等衍生工具以类似于再保险保障的方式提供经济利益，以防商品价格大幅下跌影响承保业绩。我们将该等衍生工具的收益及亏损视为我们承销业务业绩的一部分，因此，该等衍生工具的已变现收益（亏损）重新分类至亏损及亏损开支。

•政策收益包括单独账户资产公允价值变化的损益，以及单独账户负债的抵消变动。不符合GAAP下单独账户报告资格的单独账户资产公允价值变化产生的损益已从其他（收入）费用中重新分类。我们将单独账户资产和负债公允价值变化的损益视为我们承保业务业绩的一部分，因此这些损益被重新分类为保单福利。

•净投资收入包括从与我们所有权超过3%的部分拥有的投资公司（私募股权合伙企业）相关的其他（收入）费用中重新分类的投资收入。我们将这些股权法私募股权合伙企业的投资收入视为净投资收入。

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下表按部门开列业务报表：

止年度 2020年12月31日 (in数百万美元）			北美商业财产保险						北美个人财产保险						北美农业保险						海外一般保险						全球 再保险						人寿保险						公司						分段测量重分类						安达 已整合
净保费已成交			$	14,474					$	4,920					$	1,846					$	9,335					$	731					$	2,514					$	—					$	—					$	33,820
赚取的净保费			13,964						4,866						1,822						9,285						698						2,482						—						—						33,117
亏损和亏损费用			10,129						3,187						1,544						5,255						435						724						435						1						21,710
政策优势			—						—						—						—						—						726						—						58						784
保单获取成本			1,942						974						123						2,568						174						766						—						—						6,547
行政费用			1,006						270						9						1,034						37						320						303						—						2,979
承保收益(亏损)			887						435						146						428						52						(54)						(738)						(59)						1,097
净投资收益(亏损)			2,061						260						30						534						307						385						(87)						(115)						3,375
其他(收入)支出			23						5						1						13						2						(74)						(791)						(173)						(994)
购置无形资产摊销费用			—						11						27						45						—						4						203						—						290
分部收入(亏损)			$	2,925					$	679					$	148					$	904					$	357					$	401					$	(237)					$	(1)					$	5,176
已实现净收益（损失）																																							(499)						1						(498)
利息开支																																							516						—						516
所得税费用																																							629						—						629
净收益(亏损)																																							$	(1,881)					$	—					$	3,533

止年度 2019年12月31日 (in数百万美元）			北美商业财产保险						北美个人财产保险						北美农业保险						海外一般保险						全球 再保险						人寿保险						公司						分段测量重分类						安达 已整合
净保费已成交			$	13,375					$	4,787					$	1,810					$	9,262					$	649					$	2,392					$	—					$	—					$	32,275
赚取的净保费			12,922						4,694						1,795						8,882						654						2,343						—						—						31,290
亏损和亏损费用			8,206						3,043						1,616						4,606						352						757						158						(8)						18,730
政策优势			—						—						—						—						—						696						—						44						740
保单获取成本			1,831						948						84						2,501						169						620						—						—						6,153
行政费用			1,028						286						6						1,033						35						323						319						—						3,030
承保收益(亏损)			1,857						417						89						742						98						(53)						(477)						(36)						2,637
净投资收益(亏损)			2,109						258						30						588						279						373						(125)						(86)						3,426
其他(收入)支出			24						3						1						12						1						(48)						(459)						(130)						(596)
购置无形资产摊销费用			—						12						28						45						—						2						218						—						305
分部收入(亏损)			$	3,942					$	660					$	90					$	1,273					$	376					$	366					$	(361)					$	8					$	6,354
已实现净收益（损失） 包括OTI																																							(522)						(8)						(530)
利息开支																																							552						—						552
Chubb整合费用																																							23						—						23
所得税费用																																							795						—						795
净收益(亏损)																																							$	(2,253)					$	—					$	4,454

F-91

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目录表

综合财务报表附注 (续)

Chubb Limited及子公司

止年度 2018年12月31日 (in数百万美元）			北美商业财产保险						北美个人财产保险						北美农业保险						海外一般保险						全球 再保险						人寿保险						公司						分段测量重分类						安达 已整合
净保费已成交			$	12,485					$	4,674					$	1,577					$	8,902					$	671					$	2,270					$	—					$	—					$	30,579
赚取的净保费			12,402						4,593						1,569						8,612						670						2,218						—						—						30,064
亏损和亏损费用			8,000						3,229						1,114						4,429						479						766						53						(3)						18,067
政策优势			—						—						—						—						—						628						—						(38)						590
保单获取成本			1,829						939						79						2,346						162						557						—						—						5,912
行政费用			966						269						(9)						1,014						41						310						295						—						2,886
承保收益(亏损)			1,607						156						385						823						(12)						(43)						(348)						41						2,609
净投资收益(亏损)			2,061						236						28						622						289						341						(209)						(63)						3,305
其他(收入)支出			3						1						2						3						—						(12)						(406)						(25)						(434)
购置无形资产摊销费用			—						13						28						41						—						2						255						—						339
分部收入(亏损)			$	3,665					$	378					$	383					$	1,401					$	277					$	308					$	(406)					$	3					$	6,009
已实现净收益（损失） 包括OTI																																							(649)						(3)						(652)
利息开支																																							641						—						641
Chubb整合费用																																							59						—						59
所得税费用																																							695						—						695
净收益(亏损)																																							$	(2,450)					$	—					$	3,962

管理层对承保资产进行总体审查，以供决策。除未付损失和损失费用、未来保单福利、可收回的再保险、善意和其他无形资产外，Chubb不会将资产分配给其分部。

F-92

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目录表

综合财务报表附注 (续)

Chubb Limited及子公司

下表按业务线列出了每个分部赚取的净保费：

			截至十二月三十一日止的年度
(单位：百万美元)			2020						2019						2018
北美商业财产保险
房地产和其他短尾线			$	2,423					$	1,987					$	1,861
伤亡及所有其他			10,812						10,136						9,773
A&H			729						799						768
北美商业P & C保险总额			13,964						12,922						12,402
北美个人财产保险
个人汽车			822						829						803
个人房主			3,327						3,183						3,127
其他个人			717						682						663
北美个人P & C保险总额			4,866						4,694						4,593
北美农业保险			1,822						1,795						1,569
海外一般保险
房地产和其他短尾线			2,468						2,244						2,134
伤亡及所有其他			2,738						2,494						2,429
个人专线			1,981						1,896						1,784
A&H			2,098						2,248						2,265
海外一般保险总额			9,285						8,882						8,612
全球再保险
属性			104						131						123
财产灾难			173						142						170
伤亡及所有其他			421						381						377
全球再保险总额			698						654						670
人寿保险
生命			1,317						1,101						1,022
A&H			1,165						1,242						1,196
寿险总			2,482						2,343						2,218
净保费总收入			$	33,117					$	31,290					$	30,064

下表列出了按地理区域划分的净保费。已根据风险地点进行分配：

			北美						欧洲(1)						亚太/远东						拉丁美洲
2020			70		%				11		%				12		%				7		%
2019			70		%				11		%				12		%				7		%
2018			70		%				11		%				12		%				7		%

(1)     欧洲包括欧亚大陆和非洲地区。

F-93

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目录表

综合财务报表附注 (续)

Chubb Limited及子公司

16. 每股收益

			截至十二月三十一日止的年度
(以百万美元为单位，不包括每股和每股数据)			2020						2019						2018
分子：
净收入			$	3,533					$	4,454					$	3,962
分母：
基本每股收益的分母：
加权平均流通股			451,602,820						455,910,463						463,629,203
稀释每股收益分母：
基于股份的薪酬计划			1,838,692						3,004,200						3,173,145
加权平均流通股 *			453,441,512						458,914,663						466,802,348
基本每股收益			$	7.82					$	9.77					$	8.55
稀释后每股收益			$	7.79					$	9.71					$	8.49
潜在的反稀释股份转换			6,811,966						2,410,337						3,543,188

不包括加权平均流通股和假定转换的影响的是在各自年度本应具有反摊薄作用的证券的影响。

17. 关联方交易

斯塔尔赔偿责任公司及其附属公司(统称为斯塔尔)

我们与Starr签订了多项代理和再保险协议，Starr的董事长与我们高级管理团队的一名成员有关系。董事会已审查并批准我们与斯塔尔的安排。我们与斯塔尔的各个子公司签订了代理、索赔服务和承保服务协议。根据代理协议，我们确保能够通过Starr作为我们撰写保单、合同、捆绑包或保险或再保险协议的非独家代理之一销售我们的保单。根据索赔服务协议，Starr调整保单下的索赔，并安排涵盖此类保单的第三方条约和临时协议。根据承保服务协议，Starr代表我们承保保险单，并且我们同意根据配额份额再保险协议向Starr再保险此类保单。

代理协议还包含一项基于亏损率的利润分享安排，如果斯塔尔承保的最低金额为$20代表我们承保的百万年度计划业务净保费。根据此安排，尚未支付利润分成佣金。 根据STARR协议产生的交易如下：

			截至十二月三十一日止的年度
(单位：百万美元)			2020						2019						2018
合并业务报表
书面毛保费			$	507					$	394					$	411
承保的让与保费			$	253					$	207					$	188
已付佣金			$	97					$	77					$	84
收到的佣金			$	59					$	46					$	42
亏损和亏损费用			$	170					$	185					$	188
合并资产负债表
可就损失及损失开支追讨的再保险			$	432					$	440
应缴再保险分割费			$	80					$	56

F-94

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综合财务报表附注 (续)

Chubb Limited及子公司

ABR Re

我们拥有15.6ABR再保险资本控股有限公司普通股权益的百分比及收购认股权证0.5额外股本的百分比。ABR再保险资本控股有限公司是一家独立的再保险公司ABR再保险有限公司(ABR Re)的母公司。通过长期安排，Chubb将成为转让给ABR Re的再保险风险的唯一来源，贝莱德公司将成为ABR Re的独家投资管理服务提供商。作为投资者，Chubb预计将受益于ABR Re对Chubb的一系列主要保险业务进行再保险所产生的承保利润，以及贝莱德寻求通过其投资管理服务实现的收入和资本增值。此外，Chubb还与贝莱德公司达成了一项安排，根据该安排，Chubb和贝莱德公司将有权就各自与ABR Re的再保险和投资管理安排平等分享某些费用的总额，包括与承保和投资管理业绩相关的费用。

ABR Re是一个可变利益实体；然而，Chubb不是主要受益人，也没有合并ABR Re，因为Chubb没有权力控制和指导ABR Re最重要的活动，包括投资和承销。我们的少数股权按权益会计方法入账。Chubb将保费让给ABR Re并确认相关佣金NS。

根据ABR Re协议产生的交易如下：

			截至十二月三十一日止的年度
(单位：百万美元)			2020						2019						2018
合并业务报表
承保的让与保费			$	350					$	321					$	329
收到的佣金			$	100					$	92					$	96
合并资产负债表
可就损失及损失开支追讨的再保险			$	806					$	674
应缴再保险分割费			$	67					$	62

18. 法定财务信息

我们的子公司按照保险监管机构规定或允许的法定会计惯例编制财务报表。法定会计在报告某些再保险合同、投资、子公司、收购费用、固定资产、递延所得税和某些其他项目方面不同于公认会计原则。一些司法管辖区对保险公司实施复杂的监管要求，而其他司法管辖区则要求较少。在一些司法管辖区，我们必须获得政府当局颁发的许可证才能经营当地保险业务。这些许可证可能需要接受准备金、最低资本和偿付能力测试。司法管辖区可对违反监管要求的行为处以罚款、谴责和/或刑事制裁。以下2020年的数额是根据估计得出的。

Chubb的保险和再保险子公司受其运营所在司法管辖区的保险法律和法规的约束。这些规定包括限制股东在未经当地保险监管机构事先批准的情况下可获得的股息或其他分配(如贷款或现金预付款)的金额。2021年未经事先批准可支付的股息总额为#美元6.4十亿美元。

我们的保险子公司的法定资本和盈余达到了2020年、2019年和2018年的监管要求。满足监管要求所需的法定资本和盈余的最低金额为$29.410亿美元26.7分别为2020年12月31日和2019年12月31日。这些最低监管资本要求明显低于评级机构对Chubb保险和再保险子公司进行审查的相应金额。

F-95

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目录表

综合财务报表附注 (续)

Chubb Limited及子公司

下表列出了我们的财产、意外伤害和人寿保险子公司的法定资本、盈余和法定净收益(亏损)的综合情况：

			12月31日
(单位：百万美元)			2020						2019
法定资本和盈余
财产和伤亡			$	45,964					$	43,077
生命			$	1,641					$	1,573

			截至十二月三十一日止的年度
(单位：百万美元)			2020						2019						2018
法定净收益(亏损)
财产和伤亡			$	4,294					$	6,046					$	7,521
生命			$	(247)					$	(210)					$	(102)

几家保险子公司遵循注册地司法管辖区规定或允许的会计做法，但不同于适用的当地法定做法。采用规定或允许的会计惯例对Chubb的法定盈余和收入不会产生实质性影响。正如前面在附注7中讨论的重组所规定的那样，我们的某些美国子公司对某些A&E负债进行了贴现，这使法定资本和盈余增加了大约$140百万美元和美元147分别为2020年12月31日和2019年12月31日。

联邦保险公司(Federal)是Chubb INA Holdings Inc.的直接子公司，拥有印第安纳州保险部批准的与其在外国子公司和附属公司的投资有关的许可做法。根据第97号法定会计原则声明，附属公司、受控公司及联营公司的投资，为使申报实体确认其在外国附属公司及联营公司的投资，必须取得该附属公司或联营公司的经审计财务报表，以支持账面价值。此类财务报表必须按照美国公认会计原则编制，或者按照子公司或关联公司所在国家的当地法律要求编制，并按美国公认会计原则对净收益和股东权益进行审计。在印第安纳州保险部的明确许可下，Federal获得其认可的外国子公司和附属公司的审计财务报表，这些子公司和附属公司的账面价值总计约为#美元。55百万美元和美元54分别于2020年12月31日及2019年12月31日，根据各自当地法律规定编制，并辅以按美国公认会计原则报告的未经审核股东权益单独对账。

F-96

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目录表

综合财务报表附注 (续)

Chubb Limited及子公司

19. 提供的与附属公司未偿还债务有关的资料

下表列出了Chubb Limited（母担保人）和Chubb INA Holdings Inc.于2020年和2019年12月31日以及截至2020年、2019年和2018年12月31日的简明合并财务信息。（子公司发行人）。子公司发行人是母担保人间接拥有100名股东的子公司。母公司担保人对子公司发行人的某些债务提供全面无条件担保。母担保人和子公司发行人的浓缩合并财务信息以权益会计法呈列。子公司发行人子公司的收入、支出以及现金流量按合并基准列示于其他Chubb Limited子公司一栏。

2020年12月31日的简明合并资产负债表

(单位：百万美元)			卓博有限公司 (父项 担保人）						丘布INA Holdings Inc. (附属公司 发行人）						其他Chubb 有限 附属公司						正在巩固 调整和取消						卓博有限公司 已整合
资产
投资			$	—					$	197					$	118,472					$	—					$	118,669
现金(1)			84						1						1,934						(272)						1,747
受限现金			—						—						89						—						89
应收保险和再保险余额			—						—						13,926						(3,446)						10,480
可就损失及损失开支追讨的再保险			—						—						25,217						(9,625)						15,592
根据保单利益可追讨的再保险			—						—						299						(93)						206
收购的业务价值			—						—						263						—						263
商誉和其他无形资产			—						—						21,211						—						21,211
对子公司的投资			56,148						55,231						—						(111,379)						—
应收子公司和关联公司款项，净额			3,522						—						171						(3,693)						—
其他资产			10						463						23,921						(1,877)						22,517
总资产			$	59,764					$	55,892					$	205,503					$	(130,385)					$	190,774
负债
未付损失和损失费用			$	—					$	—					$	77,180					$	(9,369)					$	67,811
未赚取的保费			—						—						18,853						(1,201)						17,652
未来的政策好处			—						—						5,806						(93)						5,713
应付子公司和关联公司款项，净额			—						3,008						685						(3,693)						—
附属的名义现金池方案(1)			—						272						—						(272)						—
回购协议			—						—						1,405						—						1,405
长期债务			—						14,948						—						—						14,948
信托优先证券			—						308						—						—						308
其他负债			323						1,418						26,133						(4,378)						23,496
总负债			323						19,954						130,062						(19,006)						131,333
股东权益总额			59,441						35,938						75,441						(111,379)						59,441
总负债和股东权益			$	59,764					$	55,892					$	205,503					$	(130,385)					$	190,774

(1)     Chubb与第三方银行维持着两个名义上的多货币现金池（NPS）。有关更多信息，请参阅注释1 f）。截至2020年12月31日，一个或多个实体的现金余额为负;然而，总体池余额为正。

F-97

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目录表

综合财务报表附注 (续)

Chubb Limited及子公司

2019年12月31日的简明合并资产负债表

(单位：百万美元)			卓博有限公司 (父项 担保人）						丘布INA Holdings Inc. (附属公司 发行人）						其他Chubb 有限 附属公司						正在巩固 调整和取消						卓博有限公司 已整合
资产
投资			$	—					$	1,013					$	108,221					$	—					$	109,234
现金(1)			2						442						1,093						—						1,537
受限现金			—						—						109						—						109
应收保险和再保险余额			—						—						12,920						(2,563)						10,357
可就损失及损失开支追讨的再保险			—						—						24,780						(9,599)						15,181
根据保单利益可追讨的再保险			—						—						292						(95)						197
收购的业务价值			—						—						306						—						306
商誉和其他无形资产			—						—						21,359						—						21,359
对子公司的投资			50,853						52,076						—						(102,929)						—
应收子公司和关联公司款项，净额			4,776						—						—						(4,776)						—
其他资产			12						408						20,072						(1,829)						18,663
总资产			$	55,643					$	53,939					$	189,152					$	(121,791)					$	176,943
负债
未付损失和损失费用			$	—					$	—					$	71,916					$	(9,226)					$	62,690
未赚取的保费			—						—						17,978						(1,207)						16,771
未来的政策好处			—						—						5,468						(95)						5,373
应付子公司和关联公司款项，净额			—						4,446						330						(4,776)						—
回购协议			—						—						1,416						—						1,416
短期债务			—						1,298						1						—						1,299
长期债务			—						13,559						—						—						13,559
信托优先证券			—						308						—						—						308
其他负债			312						1,649						21,793						(3,558)						20,196
总负债			312						21,260						118,902						(18,862)						121,612
股东权益总额			55,331						32,679						70,250						(102,929)						55,331
总负债和股东权益			$	55,643					$	53,939					$	189,152					$	(121,791)					$	176,943

(1)Chubb与第三方银行维持着两个名义上的多货币现金池（NPS）。有关更多信息，请参阅注释1 f）。

F-98

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目录表

综合财务报表附注 (续)

Chubb Limited及子公司

经营和全面收益的简明合并报表

截至2020年12月31日止年度			卓博有限公司 (父项 担保人）						丘布INA Holdings Inc. (附属公司 发行人）						其他Chubb 有限 附属公司						正在巩固 调整和取消						卓博有限公司 已整合
(单位：百万美元)
净保费已成交			$	—					$	—					$	33,820					$	—					$	33,820
赚取的净保费			—						—						33,117						—						33,117
净投资收益			(1)						6						3,370						—						3,375
子公司收益中的权益			3,457						2,052						—						(5,509)						—
已实现净收益(亏损)			20						(397)						(121)						—						(498)
亏损和亏损费用			—						—						21,710						—						21,710
政策优势			—						—						784						—						784
保单获取成本和行政管理 费用			94						(130)						9,562						—						9,526
利息(收入)支出			(136)						596						56						—						516
其他(收入)支出			(39)						(24)						(931)						—						(994)
购入无形资产的摊销			—						—						290						—						290
所得税支出(福利)			24						(181)						786						—						629
净收入			$	3,533					$	1,400					$	4,109					$	(5,509)					$	3,533
综合收益			$	5,783					$	3,236					$	6,512					$	(9,748)					$	5,783

经营和全面收益的简明合并报表

截至2019年12月31日止年度			卓博有限公司 (父项 担保人）						丘布INA Holdings Inc. (附属公司 发行人）						其他Chubb 有限 附属公司						正在巩固 调整和取消						卓博有限公司 已整合
(单位：百万美元)
净保费已成交			$	—					$	—					$	32,275					$	—					$	32,275
赚取的净保费			—						—						31,290						—						31,290
净投资收益			1						(15)						3,440						—						3,426
子公司收益中的权益			4,307						3,022						—						(7,329)						—
已实现净收益（亏损），包括OTI			(17)						(31)						(482)						—						(530)
亏损和亏损费用			—						—						18,730						—						18,730
政策优势			—						—						740						—						740
保单购置成本和行政费用			92						(26)						9,117						—						9,183
利息(收入)支出			(243)						705						90						—						552
其他(收入)支出			(27)						6						(575)						—						(596)
购入无形资产的摊销			—						—						305						—						305
Chubb整合费用			1						2						20						—						23
所得税支出(福利)			14						(175)						956						—						795
净收入			$	4,454					$	2,464					$	4,865					$	(7,329)					$	4,454
综合收益			$	7,521					$	4,988					$	7,922					$	(12,910)					$	7,521

F-99

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目录表

综合财务报表附注 (续)

Chubb Limited及子公司

经营和全面收益（亏损）简明合并报表

截至2018年12月31日止的年度			卓博有限公司 (父项 担保人）						丘布INA Holdings Inc. (附属公司 发行人）						其他Chubb 有限 附属公司						正在巩固 调整和取消						卓博有限公司 已整合
(单位：百万美元)
净保费已成交			$	—					$	—					$	30,579					$	—					$	30,579
赚取的净保费			—						—						30,064						—						30,064
净投资收益			6						13						3,286						—						3,305
子公司收益中的权益			3,753						2,578						—						(6,331)						—
已实现净收益（亏损），包括OTI			—						117						(769)						—						(652)
亏损和亏损费用			—						—						18,067						—						18,067
政策优势			—						—						590						—						590
保单购置成本和行政费用			87						(58)						8,769						—						8,798
利息(收入)支出			(299)						806						134						—						641
其他(收入)支出			(24)						26						(436)						—						(434)
购入无形资产的摊销			—						—						339						—						339
Chubb整合费用			14						1						44						—						59
所得税支出(福利)			19						(148)						824						—						695
净收入			$	3,962					$	2,081					$	4,250					$	(6,331)					$	3,962
综合收益(亏损)			$	1,242					$	(27)					$	1,808					$	(1,781)					$	1,242

F-100

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目录表

综合财务报表附注 (续)

Chubb Limited及子公司

现金流量表简明合并表 

截至2020年12月31日止年度			卓博有限公司 (父项 担保人）						丘布INA Holdings Inc. (附属公司 发行人）						其他Chubb 有限 附属公司						正在巩固 调整和取消						卓博有限公司 已整合
(单位：百万美元)
经营活动的现金流量净额			$	1,933					$	274					$	10,788					$	(3,210)					$	9,785
投资活动产生的现金流
购买可供出售的固定期限债券			—						(49)						(26,249)						—						(26,298)
持有至到期的固定期限购买			—						—						(202)						—						(202)
购买股权证券			—						—						(6,419)						—						(6,419)
可供出售的固定期限债券销售			—						9						11,368						—						11,377
出售股权证券			—						—						3,880						—						3,880
到期日和可供出售的固定期限赎回			—						50						12,400						—						12,450
持有至到期的固定期限的到期和赎回			—						—						995						—						995
短期投资净变化			—						772						(853)						—						(81)
衍生工具结算净额			—						55						(168)						—						(113)
私募股权投资			—						—						(1,924)						—						(1,924)
私募股权分配			—						—						907						—						907
支付华泰集团利息，包括押金			—						—						(1,623)						—						(1,623)
出资			(1,200)						(72)						—						1,272						—
其他			(2)						4						(472)						—						(470)
来自（用于）投资活动的净现金流量			(1,202)						769						(8,360)						1,272						(7,521)
融资活动产生的现金流
支付普通股股息			(1,388)						—						—						—						(1,388)
回购普通股			(523)						—						—						—						(523)
发行长期债券所得收益			—						988						—						—						988
发行回购协议所得款项			—						—						2,354						—						2,354
偿还长期债务			—						(1,301)						—						—						(1,301)
偿还回购协议			—						—						(2,354)						—						(2,354)
以股份为基础的薪酬计划的收益			—						—						145						—						145
（向）附属公司垫款			1,265						(1,438)						173						—						—
向母公司分红			—						—						(3,210)						3,210						—
出资			—						—						1,272						(1,272)						—
附属名义现金池计划的净收益(1)			—						272						—						(272)						—
保单持有人合同存款和其他			—						—						470						—						470
保单持有人合同提款和其他			—						—						(386)						—						(386)
其他			—						—						(87)						—						(87)
用于供资活动的净现金流量			(646)						(1,479)						(1,623)						1,666						(2,082)
外币汇率变化对现金和 受限现金			(3)						(5)						16						—						8
现金和限制性现金净增(减)额			82						(441)						821						(272)						190
现金和限制性现金-年初 (1)			2						442						1,202						—						1,646
现金和限制现金-年终 (1)			$	84					$	1					$	2,023					$	(272)					$	1,836

(1)Chubb与第三方银行维持着两个名义上的多货币现金池（NPS）。 有关更多信息，请参阅注释1 f）。截至2020年12月31日，一个或多个实体的现金余额为负;然而，总体池余额为正。

F-101

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目录表

综合财务报表附注 (续)

Chubb Limited及子公司

简明合并现金流量表

截至2019年12月31日止年度			卓博有限公司 (父项 担保人）						丘布INA Holdings Inc. (附属公司 发行人）						其他Chubb 有限 附属公司						正在巩固 调整和取消						卓博有限公司 已整合
(单位：百万美元)
经营活动的现金流量净额			$	412					$	2,926					$	6,878					$	(3,874)					$	6,342
投资活动产生的现金流
购买可供出售的固定期限债券			—						(21)						(25,825)						—						(25,846)
持有至到期的固定期限购买			—						—						(229)						—						(229)
购买股权证券			—						—						(531)						—						(531)
可供出售的固定期限债券销售			—						1						13,115						—						13,116
出售股权证券			—						—						611						—						611
到期日和可供出售的固定期限赎回			—						41						8,998						—						9,039
持有至到期的固定期限的到期和赎回			—						—						946						—						946
短期投资净变化			—						(808)						(309)						—						(1,117)
衍生工具结算净额			—						(74)						(629)						—						(703)
私募股权投资			—						—						(1,315)						—						(1,315)
私募股权分配			—						—						1,390						—						1,390
出资			(1,000)						(110)						—						1,110						—
收购子公司（扣除收购现金美元45)			—						—						(29)						—						(29)
支付华泰集团利息，包括押金			—						—						(580)						—						(580)
其他			—						(4)						(653)						—						(657)
用于投资活动的现金流量净额			(1,000)						(975)						(5,040)						1,110						(5,905)
融资活动产生的现金流
支付普通股股息			(1,354)						—						—						—						(1,354)
回购普通股			(327)						—						(1,203)						—						(1,530)
发行长期债券所得收益			—						2,828						—						—						2,828
发行回购协议所得款项			—						—						2,817						—						2,817
偿还长期债务			—						(500)						(10)						—						(510)
偿还回购协议			—						—						(2,817)						—						(2,817)
以股份为基础的薪酬计划的收益			—						—						204						—						204
（向）附属公司垫款			2,301						(3,223)						922						—						—
向母公司分红			—						—						(3,874)						3,874						—
出资			—						—						1,110						(1,110)						—
向附属名义现金池计划支付的净收益(1)			(35)						(617)						—						652						—
投保人合同存款			—						—						514						—						514
投保人合同提款			—						—						(303)						—						(303)
来自（用于）融资活动的净现金流量			585						(1,512)						(2,640)						3,416						(151)
外币汇率变动对现金和受限制现金的影响			4						1						15						—						20
现金和限制性现金净增(减)额			1						440						(787)						652						306
现金和限制性现金-年初 (1)			1						2						1,989						(652)						1,340
现金和限制现金-年终 (1)			$	2					$	442					$	1,202					$	—					$	1,646

(1)Chubb与第三方银行维持着两个名义上的多货币现金池（NPS）。 有关更多信息，请参阅注释1 f）。截至2018年12月31日，一个或多个实体的现金余额为负;然而，总体池余额为正。

F-102

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目录表

综合财务报表附注 (续)

Chubb Limited及子公司

现金流量表简明合并表

截至2018年12月31日止的年度			卓博有限公司 (父项 担保人）						丘布INA Holdings Inc. (附属公司 发行人）						其他Chubb 有限 附属公司						正在巩固 调整和取消						卓博有限公司 已整合
(单位：百万美元)
经营活动的现金流量净额			$	256					$	4,654					$	5,878					$	(5,308)					$	5,480
投资活动产生的现金流
购买可供出售的固定期限债券			—						(38)						(24,697)						—						(24,735)
持有至到期的固定期限购买			—						—						(456)						—						(456)
购买股权证券			—						—						(207)						—						(207)
可供出售的固定期限债券销售			—						11						14,019						—						14,030
出售股权证券			—						—						315						—						315
到期日和可供出售的固定期限赎回			—						17						7,335						—						7,352
持有至到期的固定期限的到期和赎回			—						—						1,124						—						1,124
短期投资净变化			—						3						513						—						516
衍生工具结算净额			—						(7)						23						—						16
私募股权投资			—						—						(1,337)						—						(1,337)
私募股权分配			—						—						980						—						980
出资			(1,475)						(3,550)						—						5,025						—
其他			—						(18)						(515)						—						(533)
用于投资活动的现金流量净额			(1,475)						(3,582)						(2,903)						5,025						(2,935)
融资活动产生的现金流
支付普通股股息			(1,337)						—						—						—						(1,337)
回购普通股			—						—						(1,044)						—						(1,044)
发行长期债券所得收益			—						2,171						—						—						2,171
发行回购协议所得款项			—						—						2,029						—						2,029
偿还长期债务			—						(2,000)						(1)						—						(2,001)
偿还回购协议			—						—						(2,019)						—						(2,019)
以股份为基础的薪酬计划的收益			—						—						115						—						115
（向）附属公司垫款			2,519						(1,744)						(775)						—						—
向母公司分红			—						—						(5,308)						5,308						—
出资			—						—						5,025						(5,025)						—
向附属名义现金池计划的净付款(1)			35						502						—						(537)						—
投保人合同存款			—						—						453						—						453
投保人合同提款			—						—						(358)						—						(358)
来自（用于）融资活动的净现金流量			1,217						(1,071)						(1,883)						(254)						(1,991)
外币汇率变动对现金和受限制现金的影响			—						—						(65)						—						(65)
现金和限制性现金净增(减)额			(2)						1						1,027						(537)						489
现金和限制性现金-年初 (1)			3						1						962						(115)						851
现金和限制现金-年终 (1)			$	1					$	2					$	1,989					$	(652)					$	1,340

(1)Chubb与第三方银行维持着两个名义上的多货币现金池（NPS）。 有关更多信息，请参阅注释1 f）。 2018年和2017年12月31日，一个或多个实体的现金余额为负;然而，总体现金池余额为正。

F-103

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目录表

附表I

Chubb Limited及子公司

投资摘要-对相关方的投资以外的投资

2020年12月31日 (单位：百万美元)			成本或 摊销成本净额(1)						公允价值						显示的金额 资产负债表
固定到期日可供出售
美国财政部/机构			$	2,471					$	2,670					$	2,670
非美国			24,588						26,354						26,354
公司证券和资产支持证券			34,081						36,331						36,331
抵押贷款支持证券			17,456						18,470						18,470
市政			6,572						6,874						6,874
可供出售的固定期限总计			85,168						90,699						90,699
持有至到期的固定期限
美国财政部/机构			1,392						1,452						1,392
非美国			1,288						1,405						1,288
公司证券和资产支持证券			2,150						2,438						2,150
抵押贷款支持证券			1,999						2,146						1,999
市政			4,824						5,069						4,824
持有至到期的固定期限总额			11,653						12,510						11,653
股权证券
工业、杂项和所有其他			4,027						4,027						4,027
短期投资			4,349						4,345						4,345
其他投资 (2)			7,826						7,826						7,826
投资总额-对关联方的投资除外			$	113,023					$	119,407					$	118,550

(1) 扣除预期信用损失的估值拨备。

(2) 不包括美元119百万关联方投资。

F-104

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目录表

附表II

Chubb Limited及子公司

注册人的简明财务信息

资产负债表（仅限母公司）

			12月31日						12月31日
(单位：百万美元)			2020						2019
资产
以股权为基础对子公司和关联公司的投资			$	56,148					$	50,853
总投资			56,148						50,853
现金			84						2
应收子公司和关联公司款项，净额			3,522						4,776
其他资产			10						12
总资产			$	59,764					$	55,643
负债
应付账款、应计费用和其他负债			$	323					$	312
总负债			323						312
股东权益
普通股			11,064						11,121
国库普通股			(3,644)						(3,754)
额外实收资本			9,815						11,203
留存收益			39,337						36,142
累计其他综合收益			2,869						619
股东权益总额			59,441						55,331
总负债和股东权益			$	59,764					$	55,643

简明财务信息应与合并财务报表及其注释一起阅读。

F-105

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目录表

附表二（续）

Chubb Limited及子公司

注册人的简明财务信息

运营声明（仅限母公司）

			截至十二月三十一日止的年度
(单位：百万美元)			2020						2019						2018
收入
投资收益(1)			$	155					$	227					$	305
子公司和关联公司净收入中的权益			3,457						4,307						3,753
			3,612						4,534						4,058
费用
行政和其他（收入）费用			55						65						63
Chubb整合费用			—						1						14
所得税费用			24						14						19
			79						80						96
净收入			$	3,533					$	4,454					$	3,962
综合收益			$	5,783					$	7,521					$	1,242

(1)包括净投资收入、利息收入和净已实现收益（损失）。

简明财务信息应与合并财务报表及其注释一起阅读.

现金流量报表（仅限母公司）

			截至十二月三十一日止的年度
(单位：百万美元)			2020						2019						2018
经营活动的现金流量净额(1)			$	1,933					$	412					$	256
投资活动产生的现金流
出资			(1,200)						(1,000)						(1,475)
其他			(2)						—						—
用于投资活动的现金流量净额			(1,202)						(1,000)						(1,475)
融资活动产生的现金流
支付普通股股息			(1,388)						(1,354)						(1,337)
回购普通股			(523)						(327)						—
附属公司预付款			1,265						2,301						2,519
（向）附属名义现金池计划支付的净收益 (2)			—						(35)						35
来自（用于）融资活动的净现金流量			(646)						585						1,217
外币汇率变动对现金和受限制现金的影响			(3)						4						—
现金和限制性现金净增(减)额			82						1						(2)
现金和限制性现金-年初			2						1						3
现金和限制现金-年终			$	84					$	2					$	1

(1) 包括从子公司收到的现金股息美元2.0亿，美元200百万美元，以及$752020年、2019年和2018年分别为百万。

(2) Chubb与第三方银行维持着两个名义上的多货币现金池（NPS）。有关更多信息，请参阅注释1 f）。

简明财务信息应与合并财务报表及其注释一起阅读。

F-106

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目录表

附表IV

Chubb Limited及子公司

有关再保险的补充信息

赚取的保费
截至2020年、2019年和2018年12月31日的年度（以百万美元计，百分比除外）						直接金额						交给其他公司						假设来自其他公司						净额						假设金额占净额的百分比
2020
财产和意外伤害						$	31,546					$	6,782					$	3,044					$	27,808					11		%
事故与健康						4,249						368						111						3,992						3		%
生命						1,242						93						168						1,317						13		%
总						$	37,037					$	7,243					$	3,323					$	33,117					10		%
2019
财产和意外伤害						$	30,339					$	7,236					$	2,797					$	25,900					11		%
事故与健康						4,546						376						119						4,289						3		%
生命						991						81						191						1,101						17		%
总						$	35,876					$	7,693					$	3,107					$	31,290					10		%
2018
财产和意外伤害						$	28,793					$	6,792					$	2,812					$	24,813					11		%
事故与健康						4,409						342						162						4,229						4		%
生命						906						85						201						1,022						20		%
总						$	34,108					$	7,219					$	3,175					$	30,064					11		%

F-107

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目录表

附表VI

Chubb Limited及子公司

有关财产和伤亡运营的补充信息

截至2020年、2019年和2018年12月31日止年度（单位：百万美元）
						延期保单收购成本									未付损失和损失费用准备金净额						未赚取的保费						赚取的净保费						净投资收益			发生的净损失和损失费用															延期保单获取成本摊销						净已付损失和损失费用						净保费已成交
																																							本年度						上一年
2020						$	4,244								$	53,164					$	17,652					$	31,800					$	3,074					$	22,124					$	(414)					$	6,076					$	17,434					$	32,471
2019						$	4,161								$	48,509					$	16,771					$	30,189					$	3,141					$	19,575					$	(845)					$	5,831					$	18,473					$	31,126
2018						$	3,926								$	48,271					$	15,532					$	29,042					$	3,047					$	19,048					$	(981)					$	5,630					$	18,340					$	29,505

F-108