股东报告书
2024年6月30日季度结束

最近的亮点

• KSm获得BC政府的“实质性开工”认定

• 在网站上提交2023年可持续性报告书

• KSM的工作和合作讨论仍在继续

• Iskut正在进行价值1200万美元，1.5万米的钻探计划

• Bronson金铜矿床完成了首份矿产资源评估

• 3 Ace正在进行价值600万美元，8000米的钻探计划

KSm被指定为实质性开工

7月25日，Seabridge全资子公司KSm Mining ULC（“KSMCo”）获得了BC政府的“实质性开工”指定。此指定确认了KSm项目的BC环境评估证书（“EAC”）的有效性。

根据卑诗省环境评估法，如果项目没有在其EAC规定的最后期限之前实质性开工，则该项目的EAC将到期。然而，卑诗省环境和气候变化策略部长可以在最后期限之前确定项目已经“实质性开工”，在这种情况下，EAC不再受到到期的影响。KSM的EAC截止日期是2026年7月29日。KSMCo自2001年收购KSm项目以来已经花费了超过10亿美元，其中超过8000万美元用于在2014年7月发放EAC后推进该项目。

这是KSm项目的重要法规里程碑，将其定位为西北BC的多代经济锚点。Seabridge感谢不列颠哥伦比亚政府，特别是环境评估办公室，对KSm已经完成的重要工作的认可。此决定重申了卑诗省支持负责任采矿项目和发展更强大的关键矿物供应链。KSM的大型铜矿储备可以促进实现北美的科技、国防和安全目标，同时该项目还可以促进我们土著伙伴的经济福祉。Seabridge还感谢我们从尼斯加（Nisga'a）和塔尔坦（Tahltan）民族、 Gitxsan家族的首领办公室、Hazelton村、New Hazelton区、Smithers镇、Stewart区、Terrace市、Kitimat-Stikine亿区域区、C. Hydro和C的支持。不列颠哥伦比亚矿业协会。

有了这个确定性，潜在的金丝雀联合风险方将保证金丝雀现有的环评证书在项目整个生命周期中仍然有效。

2023可持续发展报告已提交网站。

在5月底，金丝雀发布了其2023年可持续性报告。您可以在此找到完整的报告。该文件涵盖了许多可持续性方面，从促进我们的勘探活动与条约、第一民族伙伴之间的效益到支持社会和经济基础设施对我们周围社区的健康至关重要。该报告提供了我们面临的可持续性挑战的见解以及我们正在采取的措施。

金丝雀在董事会层面和整个组织中在多样性和包容方面取得了成就。我们在董事会上增加了本土代表，将本土参与度提高到了管理团队中。在董事会层面，我们有36%的女董事和60%的董事会委员会由女性主持。在我们的行政团队中，女性代表在2024年增至30％。

报告记录了金丝雀的安全文化发展，详细介绍了金丝雀在2023年引入的全面安全实践和已实施的衡量进步的程序。令人欣慰的是金丝雀在公司历史上取得了最佳的安全表现。

金丝雀的董事会及可持续性委员会继续评估相关的气候和自然风险和机遇。如报告所述，我们的KSm项目有潜力成为行业领先的低碳铜生产商。我们继续寻找降碳和优化我们的项目设计的额外机会。在更广泛的层面上，我们的管理团队已经制定了一个我们公司碳足迹的全面分析，为未来制定减碳目标打下了基础。

金丝雀在与原住民族接触方面被认为是行业领先者，与我们的原住民邻居形成了真正的工作伙伴关系，并自愿恢复了旧Johnny Mountain矿山对环境的负面影响。我们的目标是通过深入了解如何减少我们的温室气体排放和对自然环境的影响，来超越我们合作伙伴和投资者的期望。我们的目标是成为我们所在社区的值得信赖和珍视的成员。

KSm项目更新

2024年KSm项目的活动仍集中于绿色电源开发和分配、基础设施建设、现场环境合规、野生动物管理以及未来鱼类栖息地补偿项目、现场采石场和道路网络工程等方面。

权力

2024年第二季度，英属哥伦比亚省水电和电源管理局（BC Hydro）继续进行Treaty Creek Terminal（TCT）站的多年项目。首要合同已经签订，MEI（机械、电气和仪表）设备和材料采购完成了90％。这项工作使得可以更高水平地执行2025年的建筑工作，并在2026年完成。这些活动是设施协议的第二阶段，该协议涵盖了金丝雀和BC Hydro之间签署的关于TCt设施的设计和建设、地区系统升级以及将KSm连接到西北输电线的基础设施。BC Hydro的本土合作伙伴是条约溪有限合伙公司，即Nisga'a Growth Corporation和Tahltan Nation Development Corporation的50/50合作伙伴关系。该项目计划于2026年10月达到投运日期（ISD）。

现场设计和施工

现在，金丝雀已经获得了实质性启动控件，项目的重心仍在以降低项目风险的方式推进项目，以便准备可行性研究并进行主要施工阶段的工作。第二季度，对未来的早期工作范围进行了工程设计，包括鱼类栖息地补偿、现场道路、采石场开发和水资源管理基础设施。11号营地电力现在具有单一的电源，覆盖区域内设施的电力分配。建成了一口主要水井，现在为现场供水。区域光纤基础设施已完成到KSm产权边界，并已准备好实际进入现场。这将将金丝雀连接到NW British Colombia的光纤基础设施骨干网中。

HSE合规性

KSm现场工作人员继续展示高度的健康、安全和环保合规承诺。与去年相比，项目在领先和滞后的指标方面继续保持了良好表现。截至7月底，YTD TRIF ("总计记事频率") 仍为零。环保合规性继续保持，没有监管机构的违规或不符合许可证要求或法规的情况。

金丝雀联合风险方的讨论继续进行，目前与6家大型矿业公司进行讨论。实质性启动控件的获得是KSm项目的一个重要去风险时刻，金丝雀认为这将加强其在谈判有利的联合风险方条件方面的筹码。

2024年Iskut钻探计划测试三个潜在的铜金斑岩靶点

价值1200万美元、1.5万米的钻探计划正在我们位于BC西北部Golden Triangle的Iskut项目进行。该项目与我们的KSm金铜区相距大约30公里。2024年计划在2023年计划中确定的中硫化次生热液矿床体系中寻找铜金斑岩成因。

去年Bronson Slope矿产资源的扩张（见下文）和Snip North的新发现为我们提供了明确的方向。这些固有靶点似乎嵌入在一个区域规模结构性趋势中，该趋势与我们附近的KSm矿床的走向和宽度相似。今年的工作对实现我们在2016年收购Iskut项目时设想的斑岩含量的潜力致力于。

区域地球物理勘测和地表地质已确认连接Quartz Rise、Bronson Slope和Snip North目标的区域构造走廊。这个区域趋势上存在大量高水平的Cu-Au斑岩系统。这些目标的深部钻探非常少。今年我们计划评估更深部分的斑岩潜力。

Bronson推断的矿产资源估计为540万盎司黄金和10.6亿磅铜

今年6月下旬，Seabridge对其100%拥有的Iskut项目的Bronson矿床进行了首次矿产资源估算。这些结果是我们在Iskut进行斑岩铜-金勘探的有意产品，我们的钻井工作集中于发现Bronson、Snip North和Quartz Rise的金铜浓度来源。Bronson矿资源估算整合了114个钻孔，其中25个由Seabridge完成，其余由前期开发商完成。Bronson推断的矿产资源估计为51700万吨，品位为0.33克/吨金、0.09%铜和2.7克/吨银，可产540万盎司黄金、10.6亿磅铜和4500万盎司银。有关Bronson矿产资源的详细信息，请参阅我们2024年6月27日的新闻发布。

随着KSm和勇敢湖在第一季度宣布的矿产资源增加，Seabridge再次获得了增加黄金资源的股权稀释。

正如我们先前所指出的，自2021年末以来，亚洲和中央银行需求已接管了黄金市场。中央银行在世界黄金协会开展的调查中表示，它们增加黄金储备，因为黄金对抗通货膨胀的保护性能力优于美元，并在以独占式贸易集团为特征的世界中提供更大的地缘政治安全。

3 Aces勘探计划旨在将该项目推向资源勘探。

位于育空的100%拥有的3 Aces项目今年的600万美元勘探计划正在扩大中央核心区域的已知矿化带并确定新的目标机会。在整个产权中，人们现在普遍认识到主要在中央核心区域将金定位于这个主要模式。我们仍然相信今年的工作将推动项目向资源勘探的方向发展，同时也会增加3 Aces机会的前景规模。

新的3 Aces勘探模型预测了矿化的连续性，包括沿二级褶皱（F2）的高品位金定位。在这些褶皱的褶皱翼上表达最佳的矿化带，以页岩单元和粗粒相互夹层的砂岩和砾石的接触为中心。在这些接触点上的脆性断裂和含砷黄铁矿石英脉和角砾岩是这些矿化带的首选黄金宿主。勘探模型预测了矿化陷阱在CCA下盖和项目其他地方的连续性。

Seabridge继续加强与利亚德第一民族和罗斯河丹纳理事会以及与当地Kaska企业合作的关系，以确定道路建设、环境监测、燃料供应和加速工作的机会。为了促进我们的合作，我们在Watson Lake为Kaska环境监测人员举办培训，以增加他们了解Seabridge的3 Aces许可、计划和公司期望的知识和理解。预计这种培训将每年举行一次。

黄金市场

正如我们之前所指出的，自2021年末以来，亚洲和中央银行的需求主导了黄金市场。中央银行在世界黄金协会开展的调查中表示，它们增加黄金储备，因为黄金对冲通货膨胀的能力优于美元，在全球力量分布愈加不均的世界中，黄金能提供更大的地缘政治安全。

中央银行的净购买量已经非常惊人，2022年达到1082吨，2023年为1037吨。这种激增在2024年第一季度持续存在，购买量创下纪录，达到290吨。

中央银行购买的大部分来自金砖国家，其中黄金已经经历了一次复兴，黄金不再仅仅是一种被动储备资产；它现在被金砖国家积极用作在跨国贸易中的终极结算工具。美元正在失去对重要能源贸易的控制。此外，中国和俄罗斯已成功开发出SWIFT银行间交易系统的替代方案，这增加了金作为仅有的普遍接受的美元替代品的角色。

在非西方的这些发展正在发生之际，西方对金的投资几乎崩溃。最好的迹象可能来自实物黄金ETF的大规模抛售。全球ETF持仓在大流行期间达到了高峰，2020年10月达到3453吨，而在2024年5月中旬达到了2504吨的最低点，从连续30个月的卖出中下跌了949吨。

西方投资者通常会在价格上涨时购买，而事实上在这段时间内价格确实大幅上涨。为什么他们要出售？因为西方央行，特别是美联储，正在提高利率以对抗通货膨胀，实际利率正在上升，这是黄金熊市的历史性触发因素。但这次情况不同，归功于中央银行和亚洲的购买，这些购买已经压过了西方对黄金的抛售。

那还是过去的事了。现在利率正在向下走。欧洲央行和英格兰银行在七月份下调了利率。美联储普遍预计将在九月份削减，市场正在定价以对抗最近的数据，显示美国经济可能迅速放缓。名义和实际利率下降，西方投资者正在重返市场。自5月中旬以来，全球ETF已经净增加了52吨黄金，增长了2.1%。黄金股票也已经开始上涨，在多年的表现不佳之后，西方投资者开始重新回流。COMEX的黄金持仓意向正在上升。

我们现在可能正在进入一个完美的黄金投资环境，东西方都有不同的理由买入。此外，我们只是刚刚开始看到市场开始担心美国不受控制的赤字和债务的问题，因为它们威胁着破坏国库市场的稳定。我们认为我们正在进入一个偏向黄金而非股票和债券的风险环境。8月初全球金融资产的突然下跌，得益于日本银行的0.25％加息，暴露了全球金融系统高度危险的杠杆水平。日元融资交易的临时部分取消展示，未经实验证明，系统流动性无法在任何重大减少杠杆的情况下存活，那会有很多负面影响。随着美国经济放缓，我们也可以预期税收收入下降，而支出上升，赤字和债务可能会大幅上升。

我们认为真正的牛市终于来了，对于像Seabridge这样专注于增加每股黄金所有权的公司来说，这将是非常令人兴奋的。

财务结果

2024年6月30日结束的三个月里，Seabridge净利润4520万美元（每股0.51美元），而2023年同期净利润为900万美元（每股0.11美元）。在当前季度和比较季度，公允价值重测其担保票据负债所记录的收益占了大部分净利润。2024年第二季度，Seabridge在矿业权、物业和设备等方面投入了3010万美元，而2023年第二季度投入了6620万美元。截至2024年6月30日，净营运资本为4510万美元，而截至2023年12月31日为5450万美元。

董事会代表 Novo Resources Corp.

Rudi P. Fronk

主席兼首席执行官

2024年8月13日