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管理层的讨论与分析

截至2023年12月31日的年度

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管理研讨与分析

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引言

管理层的讨论和分析(“MD&A”)已由管理层准备，并于2024年3月28日由Skeena Resources Limited(“Skeena”、“US”、“Our”或“Company”)董事会审议和批准。以下关于业绩、财务状况和未来前景的讨论应与截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度经审计的综合财务报表及其相关附注结合起来阅读。本文提供的信息是对合并财务报表的补充，但不构成合并财务报表的一部分。本讨论涵盖截至2023年12月31日的三个月和十二个月，以及截至2024年3月28日的后续期间，也就是本MD&A的发布日期。除非另有说明，否则以下讨论中的金额均以加元表示。

更多信息，包括经审计的年度综合财务报表以及本MD&A中讨论的特定矿产勘探资产的更多详细信息，可在公司电子文件分析和检索系统(“SEDAR+”)简介www.sedarplus.ca、公司电子数据收集、分析和检索系统(“EDGAR”)简介www.sec.gov上找到。与投资公司证券相关的风险信息包含在最近提交的年度信息表格中。

本文提供的技术信息已由Paul Geddes、P.Geo、公司勘探与资源开发部高级副总裁以及国家仪器43-101I-矿产项目披露标准(“NI 43-101”)(见下文“技术信息责任”一节)定义的合格人员审阅。

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目录

管理层的讨论与分析‌1

引言‌2

前瞻性陈述‌4

该公司‌6

勘探资产‌7

Eskay CreEk AND Snip的最新进展‌9

展望‌11

环境、社会和企业治理更新‌13

近期交易‌16

操作讨论‌18

季度业绩摘要‌21

流动资金和资本资源‌22

关键会计估计‌23

会计政策的变化‌24

金融工具‌25

关联方交易‌25

披露控制和程序‌26

财务报告的内部控制‌26

控制和程序的限制‌27

风险因素‌27

对技术信息的责任‌30

有关测量、指示和指示资源的估计的信息‌30

或有事件‌31

资产负债表外安排‌31

合同义务‌32

流通股数据‌33

其他信息‌34

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前瞻性陈述

本MD&A包含符合适用的加拿大和美国证券法的某些前瞻性陈述或前瞻性信息。本MD&A中包含或以引用方式并入本MD&A中的所有陈述和信息(历史事实陈述除外)均为前瞻性陈述和前瞻性信息，包括但不限于有关我们预期或预期未来可能发生的活动、事件或发展的陈述。此类前瞻性陈述和信息可通过使用“计划”、“预期”或“不预期”、“预计”、“预算”或“预算”、“已计划”、“估计”、“项目”、“打算”、“建议”、“正在进行”、“正在寻找”、“完成”、“预期”或“不预期”、“相信”、“经常”、“可能”、“可能”、“将”等前瞻性词汇加以识别。“应该”、“打算”、“预期”、“建议”、“潜在”或此类词语或短语的变体，或某些行动、事件或结果“可能”、“可以”、“可能”、“可能”、“将会采取”、“发生”、“继续”或“将会实现”或类似词语或短语或其否定和语法变体，或某些事件或条件“可能”或“将”发生的陈述，或通过讨论策略。不能保证这些前瞻性陈述和信息所依据的计划、意图或预期将会发生，或者即使它们确实发生了，也不能保证会产生预期的业绩、事件或结果。

前瞻性陈述和前瞻性信息反映了公司目前的信念，并基于当前可获得的信息。因此，这些陈述会受到已知和未知的风险、不确定因素和其他因素的影响，这些风险、不确定因素和其他因素可能会导致公司的实际结果、业绩或成就与前瞻性陈述中明示或暗示的内容大不相同。本MD&A中的前瞻性信息包括但不限于，关于公司当前预期和假设的估计、预测、计划、优先事项、战略和陈述，这些预期和假设涉及但不限于：获得足够资金进行运营的能力、财务和运营业绩和前景、将公司运营对环境的负面影响降至最低的能力、诉讼的预期结果和其他法律问题，特别是与可能获得或保留监管批准以及公司未来就白化湖储存设施、许可证和许可证提出的任何上诉有关的预期结果、政府监管制度下的待遇、各国政府的稳定性，包括那些认为自己是自治的政府，持续的探矿权和采矿权、应收账款的收取、勘探项目的成功、矿产资源的估计、资源或矿产储量的转换能力、项目经济评估的预期结论、我们的矿产项目是否适合成为露天矿、我们吸引和留住熟练员工的能力、对市场价格和成本的预期、勘探、开发和扩张计划和目标、对额外资本的要求、融资的可用性、以及公司勘探项目的未来发展和成本及结果。上述假设并不是详尽的。事件或情况可能会导致实际结果大相径庭。

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我们告诫本MD&A的读者不要过度依赖本文中包含的前瞻性陈述和信息，这些前瞻性陈述和信息不是对业绩、事件或结果的保证，受许多风险、不确定因素和其他因素的影响，这些风险、不确定性和其他因素可能导致实际业绩、事件或结果与此类前瞻性陈述和信息明示或暗示的内容大不相同。这些陈述和信息基于许多假设，其中包括有利的股票市场、全球金融状况、目前和未来的业务战略以及公司未来运营的环境，包括商品价格、预期成本、实现目标的能力(包括但不限于生产的时间和数量)、以有利条件获得额外所需融资的时间和可用性、实施的决定(包括业务战略、时间和结构)、成功完成拟议的合并和收购的能力以及此类收购对我们业务的预期结果、获得或保持许可的能力、可采矿性和可销售性、汇率和利率假设。包括但不限于与FS(如本文定义的)和即将到来的DFS(如本文定义的)中的假设大致一致，某些消耗品和服务的可用性以及电力和其他关键供应的价格，包括但不限于与FS和即将到来的DFS中的假设大致一致，劳动力和材料成本，包括但不限于矿产储量(如本文定义的)和矿产资源(如本文定义的)估计的假设，在可行性经济评估估计中作出的假设，包括但不限于地质解释、品位、金属价格假设、冶金和采矿回收率、岩土和水文地质假设。资本和经营成本估计，以及一般营销、政治、商业和经济条件(视情况而定)、勘探活动的结果、开发基础设施的能力、在解释钻探结果时做出的假设、地质、矿藏的品位和连续性、有关获得和需求设备、熟练劳动力和矿产资源勘探和开发所需的服务的预期，且勘探、开发、运营、监管、政治、社区、经济和/或环境风险不会对勘探、开发、运营、监管、政治、社区、经济和/或环境风险造成不利干扰或阻碍。前瞻性陈述会受到已知和未知的风险、不确定性和其他重要因素的影响。这些因素包括：获得进行计划中的勘探、开发、建设和运营所需的许可或批准的能力；勘探和开发的结果；不准确的地质和工程假设；意想不到的未来经营困难(包括成本上升、无法获得材料和设备、工业骚乱或其他工作行动以及与健康、安全和环境事项有关的意想不到的事件)；社会动荡；交易对手未能履行合同义务；优先事项、计划、战略和前景的变化；总体经济、工业、商业和市场状况；信贷或证券市场的中断或变化；法律、法规或应用和解释的变化；执行商业计划和战略并寻求商业机会的能力；法院或仲裁员的裁决、法律程序和调查；通胀压力；公司将收购的物业整合到当前业务中的能力；以及可能扰乱Skeena的优先事项、计划、战略和前景的各种其他事件、条件或情况，包括公司不时提交给加拿大和美国证券管理人的报告和公开文件中详细说明的那些.

本公司没有义务修改或更新本文件发布之日后的前瞻性信息，也没有义务做出修改以反映未来意外事件的发生，除非适用的证券法或多伦多证券交易所或纽约证券交易所的政策要求这样做。

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该公司

Skeena的主要业务是勘探和开发加拿大不列颠哥伦比亚省西北部金三角地区的矿产。该公司在该地区拥有或控制多个勘探阶段的物业，包括过去生产的Eskay Creek振兴项目(“Eskay Creek”或“Eskay Creek项目”)和过去生产的Snip金矿(“Snip”)。

该公司因在Eskay Creek的勘探成功和资源增长而荣获2023年A.O.杜弗雷纳勘探成就奖。该奖项于2023年5月1日在加拿大采矿、冶金和石油学会颁奖晚会上颁发给Skeena。

除Eskay Creek和Snip外，该公司还拥有不列颠哥伦比亚省金三角和利亚德矿业部的几个勘探阶段矿产。

图1：不列颠哥伦比亚省金三角的物业位置

该公司是加拿大除魁北克以外所有省份的申报发行人，在多伦多证券交易所(“多伦多证券交易所”)和纽约证券交易所(“NYSE”)交易，代码均为SKE，并在法兰克福证券交易所交易，代码为RXF。

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勘探资产

看见《公司》本公司所持有的勘探物业的讨论，请参阅上文部分。该公司认为Eskay Creek项目是其主要项目。

加拿大不列颠哥伦比亚省Eskay Creek项目

地质背景

Eskay Creek火山成因块状硫化物(“VMS”)和后生矿床是在海底双峰式火山环境中侵位的，据信该环境受同期断裂带盆地的约束。火山序列由下盘流纹岩单元组成，上面覆盖着较年轻的玄武岩单元。接触泥岩陆源沉积是在火山活动活跃期的沉积平静时期沉积的。这种泥岩(“接触泥岩”)在空间和时间上与Eskay Creek的主要成矿事件有关。两者被接触泥岩隔开，该泥岩是Eskay Creek历史上开采的大部分矿化的所在地。

本公司于2020年进行的钻探已截获一个成分相似的泥岩单元(下泥岩)，位于接触泥岩之下约100米(“m”)的地层中。下泥岩代表了类似的火山静止期，在形成Eskay Creek矿床的双峰式火山作用开始之前，碎屑沉积占主导地位。下泥岩的存在表明了全球VMS矿床群普遍存在的地层旋回性，Eskay Creek是其中的一员。

富含贵金属Au-Ag品位和伴生元素(Hg-Sb-As)的表生元素主要赋存于接触泥岩中，但在整个单元中分布不均匀。相反，它们在空间上与解释的热液喷口有关，并集中在其附近，这些热液喷口来自于下伏的同火山喂食者。公司的钻探活动始于2019年，在下盘流纹岩中截获了馈送式、不协调的矿化。

从历史上看，下伏的流纹岩容矿岩型矿化由于金银品位较低，开发程度较低。值得注意的是，这种以流纹岩为主的矿化并不富含汞-锑-砷元素组合，并且经常与泥岩赋存带混合，以减少冶炼厂对现场精矿和直接运输矿石的惩罚。

采矿史

Eskay Creek地产历史上是作为高级地下作业运营的。地下采矿作业于1995年至2008年进行。从1995年到1997年，矿石经过混合和一次粉碎后直接运输。从1997年到2008年关闭，矿石在现场磨矿，以生产航运精矿。

Eskay Creek的历史产量为330万盎司黄金和16200万盎司白银，矿石储量为230万吨(“公吨”)。该矿场被认为是世界上品位最高的金矿，平均品位为每吨45克黄金和超过2,000克/吨白银。

图2总结了Eskay Creek的历史生产情况。

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图2：Eskay Creek历史制作

埃斯凯克里克的斯基纳历史

2018年8月，Skeena在Eskay Creek开始了初步的水面钻探计划。这一勘探和定义钻探的第一阶段集中在21A、21C和22个矿化带历史上未开采的部分。

这些近地表目标位于历史矿山足迹附近，具有扩大矿化的潜力，可能适合露天采矿。2019年第一阶段计划的目标是增加选定矿化区的钻探密度，以增强对资源的信心，并为未来的矿山规划留出空间，收集新材料进行初步冶金测试，并扩大对以前未进行钻探测试的地区的勘探，以圈定更多资源。这一钻探计划的结果被纳入了Eskay矿床的初步资源估计结果。

Eskay Creek的第一阶段加密和扩张钻井计划成功地升级了托管在各个区域的推断资源(定义见NI-43-101)。在这项计划中，在推断资源下方延伸了两个额外的钻孔(Sk--19-063和Sk--19-067)，以测试次生和鲜为人知的矿化泥岩层的勘探潜力，称为下泥岩。

2019年11月7日，公司发布了由Ausenco Engineering Canada Inc.(“Ausenco”)编制、SRK Consulting(Canada)Inc.(“SRK”)和AGP矿业咨询公司(“AGP”)支持的Eskay Creek项目初步经济评估(“PEA”)。2021年9月1日，公司将PEA提前到由Ausenco、SRK和AGP编制的Eskay Creek项目的预可行性研究(PFS)。

2022年9月19日，该公司发布了由Ausenco编制的Eskay Creek项目的可行性研究(FS)(以下简称2022-FS)。*2022年9月8日发布的新闻稿中发布了2022年-FS结果摘要。

2023年12月22日，公司发布了由Sedgman加拿大有限公司(“Sedgman”)和全球资源工程公司(“GRE”)编写的Eskay Creek项目的最新可行性研究报告(“2023-DFS”或“DFS”)。

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Eskay CreEk AND Snip的最新进展

2023年资源更新-埃斯凯溪项目

2023年6月20日，该公司宣布更新了Eskay Creek矿产资源评估（“MRE”），其中新增了278个总计67，885米的钻孔、资源评估方法的增强以及更新的冶金工艺回收。总体而言，总矿坑限制的测量和指示资源量在3.47克/吨金当量（“AuEq”）下增加至5.6亿盎司（“Moz”），其中4.1 Moz（2.57克/吨金）和102.5 Moz（63.63克/吨银），与2022年MRE相比增长了8%。测量类别AuEq资源增加了23%，目前占矿井限制MRE总量的73%，高于2022年MRE的63%。

表4：Eskay Creek合并矿井限制资源（0.7 g/t AuEq截止品位）和地下资源（3.2 g/t AuEq截止品位）。

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根据计算，Eskay Creek MRE披露中对AuEq的所有引用都考虑了冶金回收率：AuEq=((Au*1,700*0.84)+(Ag*23*0.88))/(1,700*0.84)，Au为1,700美元/盎司，银为23美元/盎司，金回收率为84%，银回收率为88%。

用于确定最终经济开采前景合理的资源的2023年MRE矿坑参数与用于2022年MRE的参数类似，不同之处在于更新后的冶金工艺回收率为84%的金和88%的银，这为2022-FS提供了信息。假设的流程恢复的差异导致某些地区的资源报告坑相对于2022年的MRE变浅。相反，2022年在23和21A西区的钻探计划产生了新的资源，导致了矿井的扩大。

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2023年DFS-Eskay Creek项目

2023年12月22日，公司发布了由Sedgman和GRE编制的2023-DFS。DFS重点介绍了20加元的基本情况税后净现值，比2022年基本情况的税后净现值14亿亿增加了40%。

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与《2022年矿场战略》相比，《2023年矿场战略》纳入了几项关键的增强措施和降低风险的战略，其中包括：(1)将矿产储量和矿场寿命延长至12年；(2)根据更具选择性的开采方法，以更小的区块规模对矿体进行改造；(3)在启动阶段加快投产前开采，以建立更大的库存；(4)完成冶金测试工作，以支持简化的流程，并使质量拉力减少43%，而不会对回收产生实质性影响；(5)较高品位的较低精矿吨位导致支付金额增加，运输和冶炼成本降低，(6)更新资本成本估计，以反映可执行、技术上经过验证的计划，并通过额外一年的工程和研究显著降低风险，以及(7)在计划中提前部署现场永久营地，并将其搬迁到远离矿山基础设施的地方，以改善劳动力吸引和留住，促进员工福祉，并确保在施工期间有足够的可用营地空间。

表3：已探明和可能的矿产储量(Eskay Creek)

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2023工地工程-Eskay Creek项目

2023年期间，Eskay Creek项目开始了早期工程建设活动。这些活动包括：

2023年MRE-截图

2023年9月5日，Skeena为SNIP发布了最新的MRE，其中包括额外的307个总计46,268米的钻孔，对地质解释、资源估计方法、深孔采矿方法参数的增强，以及最新的冶金过程恢复。在Skeena于2023年4月重新获得SNIP的100%所有权之前，Hochschild矿业控股有限公司(“Hochschild”)根据他们的期权协议完成了大部分新钻探。

2023年SNIP MRE亮点：

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2023年区域勘探计划

2023年，本公司对KSP和Kingpin物业进行了基层勘察勘探计划。这些物业于2022年6月1日由Skeena在收购QuestEx Gold&铜业有限公司(以下简称QuestEx)后收购。

此次收购为本公司已有的大量土地增加了64,000公顷的大部分未开发、极具远景的土地。今年对KSP地产的第一次勘探是完成物业规模的水系沉积物采样，以确定化探异常。根据这些工作的结果和历史数据，该小组完成了地质填图、采样和找矿，目的是查明矿化的来源、样式和规模。更多信息详见公司日期为2023年10月5日的新闻稿。他说：

2023年Eskay Creek探险

2022年，通过勘探性钻孔Sk-22-1081(3.79g/t Au，59.4g/t Ag，超过32.19米)在Eskay Deps发现了新的矿化，促使2023年Eskay Deep第一阶段勘探计划。第一期项目于2023年第四季度完成，旨在测试目前Eskay Creek保护区以北约1,000米处Eskay裂谷向下延伸的额外高品位接触泥岩矿化。目标确定得到了地质建模和地球物理数据的支持，重点放在以前的操作者没有充分勘探的领域。总共完成了8个钻孔和2个楔形分支，总长达13787米。到目前为止，本公司仅测试了主要矿藏向下倾斜350米乘1,000米的接触泥岩区域，钻机间距超过100米。埃斯凯迪普斯地区仍有相当大的勘探潜力，因为许多史前和现代矿化的裂谷系统通常绵延数十公里。

所有2023个钻孔都与接触泥岩中的异常痕迹矿化相交。此外，在接触泥岩下120米处，由下盘流纹角砾岩赋存，2023钻孔Sk-23-1182在5.38米以上相交3.92g/t Au，5.2g/t Ag。SK-23-1182距Sk-22-1081孔50米，表明该区仍有矿化热液系统活动。与此类似的进料带通常在接触泥岩处有高品位的表达，这在该地区还没有遇到过。

通过在大间距(>100米)的井距下测试Eskay Deps，从2023计划中收集了丰富的新信息，该计划对Eskay Creek Rift模型进行了精细的深度解释。一旦与Skeena提出的2024年地震调查相结合，将进一步分析裂谷模型。

2023年总共完成了13个地面钻孔，目的是跟进2022年勘探方案期间在22区附近发现的钻井交叉点。该区钻探发现了以Sk-23-1203为代表的新的下盘盘金-银矿化产状，金19.87g/t，银59.1g/t，超过2.95m，其中Au 64.80g/t，银132.0 g/t，超过0.85m，第二高品位段平均为21.10g/t Au，15.4g/t银超过1.50m。在22带以北200米处，Sk-23-1200品位为0.63g/t Au，86.1 g/t Ag超过14.50米，1.37 g/t Au，7.6 g/t Ag超过5.00米，发现了额外的矿化。这些新的交叉口预计不会对22区现有的露天资源和储量产生重大影响。

展望

2024工地工程-Eskay Creek项目

2024年将继续开展现场项目建设活动，包括完成矿山基础设施铺垫，建立通往技术样品露天矿和Tom Mackay储存设施的试点道路，以及可能开始技术样品坑开采。

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工程-Eskay Creek项目

在外勤部建成后，基本工程已经完成。

坑壁陡化勘察-Eskay Creek项目

在2023年GSI活动期间收集的数据将被分析并用于支持关于坑壁坡度的最新工程建议。这项分析预计将产生推荐的坑壁角度，通常比指导2023-DFS坑设计的角度更陡峭。如果成功，这一变化将通过减少废吨矿和/或增加储量，为整体项目经济带来有利的结果。

Eskay Creek的冶金优化设计和简化流程

在Eskay Creek的2022-FS之后，并为2023-DFS做准备，Skeena继续使用Eskay Creek材料的代表性样品进行冶金测试工作。这项工作的重点一直是简化工艺流程，提高浮选厂预计生产的精矿的质量。冶金测试进行到2023年，以支持DFS，以优化流程并提高精矿中的应付金属品位。

作为DFS的一部分，对复合样品进行了冶金测试，这些样品的泥岩含量为15-35%，其余为流纹石，与该矿预期生产的范围相匹配。

2022个FS与2023个DFS的集中比较

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测试了与2022-FS相比的替代流程，目的是简化工艺流程。新的试验计划评估了一系列一次研磨，并确定40微米(“微米”)在较粗的浮选之前是最佳的。在较粗的浮选之后，确定将较粗的精矿重新磨至约10微米以提供最佳的浮选结果。

额外的冶金试验表明，与以前的试验相比，生产出品位较高、精矿产量较低的金银精矿的结果很好。与2022-FS相比，黄金的回收率基本保持在83%，根据测试结果略有保守，而银的回收率从88%增加到91%。

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与2022-FS相比，生产更高品位精矿的结果导致在矿山寿命内(“LOM”)处理费和运输成本大幅降低。除了降低成本，较高品位的精矿也为基本金属含量提供了支付的机会，以前的一些处罚元素现在是中性的，不会招致处罚。

2024年探索计划

2024年地震调查

该公司的目标是在2024年夏季进行基于地面的地震勘探。前人已经证明，电磁法、激电法等较常规的地球物理方法不能直接识别Eskay Creek金银矿化。然而，本公司正在调查地震勘探的可能性，通过更好地确定裂谷和接触泥岩的深度，间接定位矿化，这对承载Eskay Creek风格的矿藏至关重要。Eskay Deps的额外钻探将受到地震调查结果的推动。

在2024年上半年，Skeena将完成一项大型航空磁学调查和数据汇编，该项目于2023年10月签约，占地74,633公顷。胡杜多地产位于Eskay Creek西北约65公里处。值得注意的是，这片土地是无人认领的矿产保有权，几乎没有历史勘探，尽管拥有非常高的碱性斑岩矿床的前景。不列颠哥伦比亚省科迪勒拉的碱性金铜斑岩矿床通常属于较高品位的末端成员，如Galore Creek和New Afton。基于其异常高的黄金基调，这些特定的矿床是有吸引力的勘探目标。

2024年下半年将采用加速勘探模式，对KSP和Hoodo属性的钻探目标进行明智的排序，并最终达到顶峰。2023年野外方案在发现新的金铜矿化方面取得的成功，以及对KSP和胡都教性质的地质了解的增加，需要在这些地区扩大勘探。总体而言，这一地区计划的预算为14,000米。

剪切机的首个工程研究

在更新了SNIP的MRE之后，Skeena将在2024年继续对SNIP进行工程研究，以调查SNIP作为潜在的卫星作业，向Eskay Creek的一个中央磨矿厂提供矿化材料。本公司预期来自Snip的额外清洁(不含有害元素)、高品位矿化将进一步支持Eskay Creek的矿山寿命。

环境、社会和企业治理更新

环境

Skeena致力于将其运营对环境的任何负面影响降至最低，并确定改善历史运营对环境影响的机会。作为高品位矿体，Eskay Creek的运营足迹较小，预计其碳排放量将远低于可比矿山，而靠近水电为进一步降低这一比例提供了机会。

斯基纳的核心价值观之一是为子孙后代尊重和保护土地。Skeena的员工、承包商和领导层在开展Skeena的运营时践行着这些价值观。这种对Skeena核心价值观的承诺的一个关键例子是捐赠Spectrum财产，以创建以下部分进一步描述的自然保护地。与土著社区的关系.”

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允许的考虑因素

Eskay Creek是根据矿业法运营的矿山，目前正在进行维护和维护。该工地一直处于良好状态，在作业期间和自2008年关闭该工地以来，一直在进行环境监测。该网站和地区有一个跨越近30年的环境信息数据库。

为配合未来发展的矿场设计，将需要更新的环境评估和矿场许可证。正在进行环境和社会经济基线研究，以支持环境评估和许可进程。

该公司正在进行环境评估。加拿大影响评估机构于2022年11月发布了Eskay Creek项目的替代决定，因此Eskay Creek将接受BC进程下的单一评估，IAAC通过BC进程参与。Eskay Creek项目于2022年11月获得不列颠哥伦比亚省政府和塔尔坦中央政府(TCG)的就绪决定，并于2023年4月发布了项目的工艺流程订单。Eskay Creek正处于不列颠哥伦比亚省环境评估过程的应用开发阶段。

2022年8月底，Skeena获得了修订后的矿业法许可证，该许可证为关闭和勘探许可矿区的相关活动提供了灵活性。该公司继续在众多业务授权方面取得进展，以支持项目现场持续和扩大的活动。

2023年1月17日，公司宣布与不列颠哥伦比亚省政府和TCG达成联合工作计划安排。Eskay Creek进程宪章概述了各方将就Eskay Creek项目所需的授权进行合作的方式，并包括该项目的客观时间表。项目建设所需的许可和授权的目标目标是2025年上半年，这取决于监管和土著政府的程序和可用资源。

社会社区关系

本公司自2014年以来一直在塔尔坦地区工作，并与塔尔坦民族(“塔尔坦”)建立了牢固的工作关系，塔尔坦民族与Eskay Creek有着长期的关系。以前的运营商维持着与塔尔坦的协议，其中包括培训、雇用和合同机会的条款。Skeena还与TCG保持正式协议，指导Tahltan地区项目的沟通、许可、能力和环境实践。Skeena目前正在与TCG进行影响福利协议谈判。

Skeena已经与Gitanyow世袭酋长达成协议，参与Wilp可持续发展评估过程。支持Eskay Creek项目所需的部分交通将通过吉坦尼奥县，Wilp可持续性评估程序是他们评估这种交通的潜在影响的程序。该协议列出了将遵循的程序，并规定了能力资金，以支持Gitanyow的评估。

Skeena还与Nisga‘a Lisiims政府签订了一项信息共享和保密协议。Eskay Creek项目将利用尼斯加条约地区内的港口设施，并要求尼斯加提供某些信息，以评估港口使用对尼斯加条约权利的潜在影响。该协议规定了信息共享的发生。

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与土著社区的关系

Skeena为公司确立了愿景，其中包括致力于通过负责任和可持续的采矿开发与原住民和解，并为股东、员工、原住民合作伙伴和周围社区带来价值和繁荣。

Skeena的核心原则之一是与原住民社区密切合作，实现我们项目的负责任发展，并在我们工作的地方产生积极的影响。斯基纳相信，通过开放、诚实和及时的沟通，建立和保持与原住民社区的互惠互利和相互支持的关系，建立信任和尊重的基础。

2021年4月8日，斯基纳宣布，它已经归还了光谱地产的矿产所有权，使加拿大政府、不列颠哥伦比亚省、斯基纳、加拿大自然保护协会和不列颠哥伦比亚公园基金会能够合作创建一个自然保护机构--Tenh Dẕ等人保护协会。

继此公布后，本公司宣布已与TCG订立投资协议，根据该协议，TCG向Skeena投资5,000,000美元，以每项权利约12.52美元收购399,285项Tahltan投资权(“权利”)。每项权利将通过转换为一股公司普通股的方式授予，在关键公司和允许里程碑的情况下，或随着协议规定的时间推移，所有权利将在协议三周年前归属。这笔投资于2021年4月16日完成。

2021年7月19日，与先前宣布的与TCG的投资权协议有关的四个里程碑中的两个实现了。作为实现这些里程碑的结果，199,642股权利被转换为公司的199,642股普通股。2023年1月17日，TCG、不列颠哥伦比亚省政府和Skeena签署了Eskay Creek项目的许可进程宪章协议，触发了第三个里程碑成就，导致119,785股权利转换为119,785股公司普通股。截至2023年12月31日，还有一个里程碑尚未实现。

Eskay Creek遗址也受到Tsetsart Skii KM Lax Ha(“TSKLH”)传统用途的断言。Skeena已经与TSKLH进行了接触，分享关于Eskay Creek项目的信息，以及与我们目前活动相关的合同和商业机会。

骇维金属加工进入Eskay Creek遗址和潮汐水域港口，以便未来通过纳斯野生动植物区域进行航运，这些土地受《尼斯加最后协定》条款的约束。Skeena直接和通过环境评估程序与Nisga‘a Lisims政府接触，通过合作制定Nisga’a程序来解决Nisga‘a关注的问题，该程序符合《Nisga’a条约》第10章第8(E)款和第8(F)款的要求，并与工艺顺序中的要求保持一致。骇维金属加工通道还经过吉坦尼奥族世袭酋长的传统领地。Skeena已经与世袭酋长办公室接触，解释项目计划并征求反馈。

治理

为了支持公司的文化和目标，并随着公司的发展更好地沟通它们，Skeena制定了正式的使命、愿景和价值观声明，并实施了一套全面的董事会政策。为工作人员和承包商制定了一套补充业务一级的政策，并已执行这些政策，以支持董事会一级的政策。

作为对不断完善的公司治理的关注的一部分，公司还聘请了独立的公司治理顾问，根据需要进一步协助改进Skeena的政策和程序。

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截至2023年12月31日的年度(除非另有说明，否则在表格内以千加元表示)

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环境、社会和治理报告

2023年5月11日，Skeena发布了2022年环境、社会和治理(ESG)报告。该报告为Skeena股东和利益相关者提供了公司ESG实践、承诺和本年度业绩的全面概述。

近期交易

Eskay矿业公司的交易

2023年7月7日，公司从Eskay矿业公司手中收购了围绕Eskay Creek的五个矿业权，现金代价为4,000,000美元。该等矿产主张须缴交2%的冶炼厂净收益(“NSR”)特许权使用费，其中1%的NSR特许权使用费可随时以2,000,000美元购买。

出售专营权使用费

2023年12月18日，公司向弗兰科-内华达公司(“弗兰科-内华达”)出售了1%的NSR特许权使用费，现金对价为56,000,000美元，或有现金对价为3,000,000美元至4,500,000美元，在某些里程碑完成时支付(“2023年12月或有对价”)。2023年12月的或有对价取代了弗兰科-内华达公司因2022年12月向弗兰科-内华达出售特许权使用费而应支付的或有现金对价1,500,000美元。

融资交易

截至2023年12月31日的年度融资交易将在以下运营部分的讨论中介绍。

其他资本交易

2024年1月28日，公司向公司各董事、高级管理人员、员工和顾问授予了822,093份股票期权、323,940份股票期权和105,079份股票期权。股票期权和RSU在36个月内授予，三分之一的股票期权和RSU在授予的每个周年日授予。股票期权的有效期为5年，每个期权允许持有者以每股5.71美元的价格购买公司的一股普通股。除上述归属期间外，授予高级管理层的股票期权和RSU将仅在本公司筹集至少65,000,000美元时归属。董事会还批准向公司一名高管授予199,912个RSU，这些RSU将在满足某些监管条件时授予，并将于2024年12月10日在公司筹集至少65,000,000美元时授予。

2024年1月28日，公司还向公司的一名顾问授予了20万份股票期权。这些期权的期限为5年，并在24个月内归属，自授予之日起每6个月授予四分之一的股票期权。每个期权允许持有者以每股5.71美元的价格购买公司的一股普通股。

于截至2023年12月31日止年度，本公司采纳2023年综合股权激励计划(“综合计划”)，该计划规管未来股权激励授予的条款，包括股票期权、限制性股份单位(“RSU”)、业绩股份单位(“PSU”)及递延股份单位(“DSU”)。

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截至2023年12月31日的年度(除非另有说明，否则在表格内以千加元表示)

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在截至2023年12月31日的年度内，本公司批准了以下事项：

在截至2023年12月31日的年度内授予的股票期权和RSU在36个月内归属，其中三分之一归属于授予日期的第一、第二和第三周年纪念日。授予的股票期权的加权平均行权价为每股普通股8.42美元，自授予之日起五年到期。

授予与业绩挂钩的期权和PSU是为了在外勤部取得某些成果，并满足某些与ESG挂钩的最低奖励门槛标准(“业绩标准”)。除200 200个业绩单位在达到业绩标准一周年时归属外，其余与业绩挂钩的期权和PSU在36个月期间归属，三分之一的业绩挂钩期权和PSU归属于业绩标准第一、二和三周年。

精选年度信息

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下表列出了截至2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日的经审计合并财务报表中的部分年度信息：

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截至2023年12月31日的年度(除非另有说明，否则在表格内以千加元表示)

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操作讨论

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截至2023年12月31日止年度，公司的现金及现金等价物为91,135,000美元。由于处于勘探阶段，该公司没有运营收入，历来主要依赖股权融资来维持其持续的财务流动性。公司预计将在适当的时候通过债务、股权和其他与金属生产相关的工具的组合，继续为运营和项目建设筹集必要的资金，以继续开发Eskay Creek项目。

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私募和收购交易产品

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2023年12月27日，本公司完成了一项非经纪私募发行，通过发行892,461股流通股和366,248股流通股筹集了10,734,000美元的总收益，流通股的价格为每股8.8美元，流通股的价格为每股7.865美元。与这项融资相比，所筹资金的使用方式与收益的计划用途相比如下：

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2023年10月10日，本公司完成了一项非经纪私募发行，通过以每股8.44美元的价格发行259,066股流通股和以每股9.44美元的价格发行249,409股流通股，筹集了4,541,000美元的总收益。与这项融资相比，所筹资金的使用方式与收益的计划用途相比如下：

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2023年5月24日，该公司完成了收购交易发行，以每股普通股7.35美元的价格发行10，005，000股普通股，筹集了73，537，000美元的总收益。与计划的收益使用相比，本次发行筹集的净收益以以下方式支出：

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2022年12月22日，该公司完成了非经纪私募发行，以每股流通股10.73美元的价格发行283，286股流通股，筹集了3，040，000美元的总收益。与计划的收益使用相比，与此次融资相比，筹集的资金以以下方式使用：

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截至2023年12月31日的年度(除非另有说明，否则在表格内以千加元表示)

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2022年12月16日，该公司完成了非经纪私募发行，通过以每股流通股10.00美元的价格发行1，000，000股流通股，筹集了10，000，000美元的总收益。与计划的收益使用相比，与此次融资相比，筹集的资金以以下方式使用：

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2022年11月16日，本公司完成了一项非经纪私募发行，通过发行250,784股流通股和333,334股流通股筹集了5,000,000美元的总收益，流通股的价格为每股7.975美元，流通股的价格为每股9美元。与这项融资相比，所筹资金的使用方式与收益的计划用途相比如下：

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可转换债券

2023年12月18日，本公司向弗兰科-内华达公司发行了一份无担保可转换债券，现金收益为25,000,000美元(“债券”)。债券于下列日期中较早者到期：(I)五年；或(Ii)完成至少200,000,000美元的项目融资，用于Eskay Creek项目的建设和开发。债券的年利率为7%，每个日历季度支付一次。该公司每季度可以选择以现金支付利息，或将利息累加到债券的本金，并在债券到期时支付。2023年12月，本公司选择计息。

弗兰科-内华达公司有权随时将债券的部分或全部已发行本金转换为普通股，转换价格为每股普通股7.70美元(“转换价格”)。在债券发行三周年后，债券可按本金额加应计及未付利息的价格按本公司选择权(“赎回选择权”)不时全部或部分赎回，条件是前20个交易日在多伦多证券交易所的普通股成交量加权平均价超过换股价格的135%。

一旦发生控制权变更，弗兰科-内华达公司可以选择要求公司以现金支付：(I)本金的130%，如果控制权变更发生在债券发行三周年或之前，外加任何应计或未付利息；或(Ii)本金的115%，如果控制权变更发生在此后的任何时间，外加任何应计和未付利息。

公司必须遵守某些公约。截至2023年12月31日，该公司遵守了该等公约。

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截至2023年12月31日的年度(除非另有说明，否则在表格内以千加元表示)

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关于2023年和2022年12月31日终了年度勘探和评价费用的讨论

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与截至2022年12月31日的年度相比，截至2023年12月31日的年度的勘探和评估费用略有上升。对Eskay Creek地产的勘探和评估活动略有增加，主要是由于在截至2023年12月31日的年度内完成了DFS。该公司在环境研究、钻探和地质方面的支出增加，其中包括完成DFS的工资。环境研究费用增加的另一个原因是支持在Eskay Creek开展许可活动。下列类别的费用减少部分抵消了增加的支出：实地工作和营地支助、营地和安全费用、分析和分析以及直升机费用。

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截至2023年12月31日的年度(除非另有说明，否则在表格内以千加元表示)

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由于Hochschild期权协议于2023年4月终止，截至2023年12月31日止年度对SNIP物业的整体勘探及评估活动较2022年12月31日有所增加。

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季度业绩摘要

下表报告了该公司过去八个季度的精选财务信息。

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截至2023年12月31日的第四季度亏损和全面亏损

截至2023年12月31日止三个月亏损32,956,000元(“Q423”)，较截至2022年12月31日止三个月(“Q422”)亏损16,409,000元为高。与第四季度相比，第四季度亏损增加的主要原因是勘探和评估费用增加至27,956,000美元(第四季度至19,658,000美元)。勘探活动增加的主要原因是环境研究、钻探和地质方面的费用。环境研究费用的增加主要是为了支持许可活动的推进。行政赔偿亦增加至2,069,000美元(Q422-1,351,000美元)，而于第四季度，本公司确认与买卖特许权使用费有关的收益9,463,000美元，而第四季度则没有此类交易。上述溢价部分被流通股溢价回升至1,258,000美元(Q422-256,000美元)所抵销，这是由于423季度符合条件的流动支出增加，以及通讯成本下降至282,000美元(Q422-1,088,000美元)，这主要是由于企业发展高级副总裁离职以及与422季度相比投资者关系活动减少所致。

截至2023年12月31日止年度的亏损及综合亏损

截至2023年12月31日止年度(“F2023”)亏损108,980,000元，较截至2022年12月31日止年度(“F2022”)亏损88,890,000元为高。亏损增加的主要原因是由于与2022财年相比，2023财年符合条件的流动支出减少，导致直通股票溢价回收减少至5,078,000美元(F2022-13,326,000美元)。以股份为基础的支付增至8,856,000美元(F2022-7,387,000美元)，这主要是由于在前几年发行的股票期权和RSU上确认的金额，以及部分由于本公司在2023财年根据长期激励计划发行的股权奖励。行政补偿也增加至6,378,000美元(F2022-4,805,000美元)，原因是员工人数和个人薪酬与上年相比有所增加，在422季度，公司确认了与购买和销售特许权使用费有关的收益9,463,000美元，而423季度没有此类交易。由于公司持有的证券组合的公允价值减少，公司还发生了544,000美元的有价证券亏损(F2022财年-收益1,007,000美元)。

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截至2023年12月31日的年度(除非另有说明，否则在表格内以千加元表示)

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2023财年至2022财年期间亏损的增加被利息收入增加至2,040,000美元(F2022-361,000美元)部分抵消，这是由于平均现金账户余额增加，加上公司储蓄账户和GIC的利率上升。由于公司发展高级副总裁离职和投资者关系活动减少，通信费用降至1,316,000美元(F2022-2,800,000美元)，而由于公司保单保费减少，保险成本降至1,721,000美元(F2022-1,922,000美元)。

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截至2023年12月31日的年度现金流

公司的经营活动在2023财年消耗了90,598,000美元的净现金(F2022财年-93,381,000美元)。从F2022财年至F2023财年，经营活动中使用的现金减少，主要是由于支付费用的时间安排，导致应付账款和应计负债余额增加，以及在F2023财年收到的BCMETC金额增加。他说：

在2023财年，公司的投资活动产生了31,268,000美元的净现金(2022财年-11,401,000美元)。投资活动产生的现金较多，主要是由于在2023财年出售1%的NSR特许权使用费所得的收益为56,000,000美元，而出售0.5%的NSR特许权使用费所得的收益为27,000,000美元。上述增加额因在Eskay Creek建造一个模块化分析实验室、在温哥华新建一个新租赁的办公空间以及为Eskay Creek的某些基础设施支付土方工程费而部分抵消。

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2023财年，融资活动提供的现金为109,863,000美元，而2022财年为82,269,000美元。这一增长主要归因于2023年5月完成的买入交易融资，毛收入为73,537,000美元，而2022年9月完成的树枝交易融资毛收入为34,500,000美元。

此外，公司还从2023年12月向弗兰科-内华达公司发行可转换债券中获得了25,000,000美元的收益。这被2023财年从流通式私募收到的收益从F2022财年的18,040,000美元减少到15,275,000美元，从权证行使收到的收益从F2022财年的30,375,000美元减少到65,000美元，以及通过期权行使收到的收益从F2022财年的2,485,000美元减少到1,034,000美元所抵消。此外，由于办公室和设备租赁增加，2023财年的租赁费用从2022财年的477,000美元增加到991,000美元。

流动资金和资本资源

该公司此前主要依靠发行股票来为其勘探和评估活动以及其他业务目标提供资金。截至2023年12月31日，该公司的现金和现金等价物为91,135,000美元。根据预测支出，这一余额将足以为公司承诺的勘探和评估支出以及自报告日期起至少12个月的一般行政成本提供资金。然而，如果公司继续目前计划的勘探和评估活动水平，从报告日期起12个月内，目前的现金余额将不足以为这些支出提供资金。该公司预计将继续主要通过发行股票和建筑融资来筹集必要的资金，预计将在适当的时候通过债务、股权和其他工具提供融资。长期而言，本公司能否继续经营下去，有赖于成功执行其业务计划(包括将Eskay Creek项目引入盈利业务)、筹集额外资本或评估其矿产权益的战略选择。不能保证未来的股权和建设融资将以可接受的条款或根本不存在，在这种情况下，公司可能需要减少或推迟其较长期的勘探和评估计划。

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截至2023年12月31日的年度(除非另有说明，否则在表格内以千加元表示)

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关键会计估计

关键会计估计是指管理层可能对资产和负债的账面金额进行重大调整的估计和假设，包括以下内容：

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勘探和评估资产的账面价值以及这些账面价值未来在经济上可回收的可能性取决于重大的管理层估计。公司对资本化资产的会计政策的应用和可回收程度的确定是基于对未来事件或情况的假设。新的信息可能会改变估计和做出的假设。如果有信息表明不太可能收回支出，资本化的金额就会减值，并在新信息可用期间确认为损失。

收购勘探和评估资产的成本已资本化，并代表其在收购之日的公允价值。Skeena因收购QuestEx并将某些资产出售给Newmont Corporation而获得的物业的账面价值受到与以下方面有关的估计：(1)收购QuestEx支付的非现金部分代价的公允价值；(2)收购日QuestEx的其他资产和负债的公允价值；以及(3)该物业内矿产资源的估计价值，包括它们的勘探潜力。被视为Eskay Creek物业一部分的Eskay North矿产物业及Red Chris物业的账面价值须按非现金代价的公允价值及用以厘定未来现金债务现值的贴现率作出估计。

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弗兰科-内华达公司应收或有对价的价值取决于与某些或有事件发生的可能性有关的重大估计。

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用于确定使用权资产和租赁负债公允价值的递增借款利率是高度主观的，可能会对这些公允价值估计产生重大影响。

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确定关闭和填海规定的价值的过程取决于估计和假设。重要的估计数包括关闭和填海费用的数额和时间以及使用的贴现率。

股票支付的公允价值受Black-Scholes期权定价模型的限制，该模型结合了市场数据，并涉及管理层在假设中使用的估计的不确定性。由于Black-Scholes期权定价模型需要输入高度主观的假设，包括股价的波动性和无风险利率，因此主观输入假设的变化可能会对公允价值估计产生重大影响。

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未在活跃市场交易的金融工具的公允价值采用估值技术确定。可转换债券包含多个嵌入衍生品。管理层根据其判断选择一种估值方法，并根据每个报告期结束时存在的条件(包括市场)对具体模型投入进行估计。有关计量可转换债券的方法和假设的进一步详情，请参阅财务报表附注13。在用于评估可转换债券组成部分的模型中，存在与投入相关的高度估计不确定性。在确定金融工具的公允价值时所使用的假设或估计的变化可能会影响财务状况表中可转换债券组成部分的价值。这一变动还将影响该期间损益表和全面损失表的公允价值变动。

会计政策的变化

2023年采用的新会计政策

自2023年1月1日起，公司对现有标准进行了以下修订：

对《国际会计准则1》和《国际财务报告准则》实务声明2的修正：会计政策的披露

自2023年1月1日起，公司采用了《国际会计准则第1号》和《国际财务报告准则实务报表2》的披露政策。修正案要求披露“重大”会计政策，而不是“重大”会计政策。虽然修订没有导致会计政策本身发生任何变化，但它们影响了在某些情况下披露的会计政策信息。

《国际会计准则1：财务报表列报》修正案

2022年10月，国际会计准则理事会发布了《国际会计准则第1号--财务报表列报》修正案，题为带有契诺的非流动负债。这些修正旨在改进实体在报告所述期间后12个月内其推迟清偿债务的权利须遵守公约时所提供的信息。对《国际会计准则1》的这些修正推翻了先前的修正，但纳入了先前的修正，负债分类为流动负债或非流动负债，其中明确指出，根据报告所述期间终了时存在的权利，将负债分类为流动负债或非流动负债。如果一家公司有实质性权利在报告期结束时将结算推迟至少12个月，则应将负债归类为非流动负债。

本公司自2022年1月1日起追溯采用国际会计准则第1号的这些修订。《国际会计准则》第1号修正案的通过对2022年财务报表没有实质性影响。假若本公司未于2023年采纳对《国际会计准则1》的修订，根据先前的《国际会计准则1》指引，可转换债券将于2023年12月31日被分类为流动负债，因为管理层预期可转换债券将于2024年在Eskay Creek项目的建设及发展项目融资完成后偿还(财务报表附注13)。《国际会计准则》第1号修正案取消了在评估负债分类为流动负债或非流动负债时考虑管理层对负债的时间安排和清偿的期望的要求。

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2023年尚未通过的新标准和解释

《国际会计准则第7号》和《国际财务报告准则第7号：供应商融资安排》修正案

2023年5月，国际会计准则发布了《国际会计准则第7号，现金流量表》和《国际财务报告准则第7号，金融工具披露》的修正案，就与供应商融资安排有关的披露提供指导，使财务报表使用者能够评估这些安排对实体负债和现金流的影响，以及对实体的流动性风险敞口的影响。

公司于2024年1月1日通过了对国际会计准则第7号和国际财务报告准则第7号的这些修订。本公司已于2024年达成若干设备供应商融资安排。管理层目前正在评估国际会计准则第7号和国际财务报告准则第7号修订对本公司截至2024年3月31日止三个月的简明中期综合财务报表的披露要求。

金融工具

该公司的金融工具包括现金和现金等价物、有价证券、应收账款、存款、或有对价应收账款、应付账款、可转换债券和其他债务。管理层认为，本公司并无因该等金融工具而产生的重大利息风险。本公司不存在重大信用风险。利息风险和信用风险是通过在可赎回GIC或加拿大主要银行或信用合作社的储蓄账户中保持存款来管理现金和现金等价物的。对于应收账款，通过及时付款、监测应收账款的账龄以及在应收账款未及时支付时进行跟踪查询来管理应收账款的信用风险。本公司通过定期调整本金外币现金余额以大致匹配外币负债来管理其货币风险。这有助于减少公司因汇率波动而产生的损益。短期存款利息在综合损失表和综合损失表中归类为利息收入。这一金融工具不存在任何收益、损失或费用。本公司不从事任何套期保值活动。其他金融工具一般不会使公司面临重大到足以通过购买特定保险或抵消金融工具来降低的风险。对这些风险的进一步讨论载于截至2023年12月31日的年度综合财务报表附注4。

关联方交易

密钥管理补偿

公司的主要管理人员是公司的董事和高级管理人员。在截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度内，主要管理人员的薪酬如下：

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在截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度内，在勘探和评估费用以及一般和行政费用中计入的向关联方支付股份的费用如下：

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复苏

在截至2023年12月31日的年度内，公司从一家设有普通员工的公司追回了6,000美元(2022-10,000美元)的工资，原因是向员工提供的服务收取了时间账单。追回的工资记入行政补偿费用。

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应收账款

在2023年12月31日的应收账款中，有普通董事或高管的公司在工资和其他追回方面的欠款为零(2022年-6,000美元)。

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应付账款和应计负债

截至2023年12月31日，应付账款和应计负债中包括1,004,000美元(2022年至708,000美元)，应支付给关键管理人员，涉及上述关键管理薪酬。

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披露控制和程序

管理层在首席执行官和首席财务官的参与下，评估了截至2023年12月31日的披露控制和程序的有效性。根据评估结果，首席执行官和首席财务官得出结论认为，披露控制和程序有效，可提供合理保证，确保与本公司有关的重大信息得到积累并传达给管理层，以便及时做出有关披露要求的决定，以及我们在提交的报告中披露的信息在适用证券法规规定的时间段内得到适当记录、处理、汇总和报告。

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财务报告的内部控制

管理层在首席执行官和首席财务官的参与下，负责建立和维护财务报告的内部控制，这一术语在国家文书52-109中有定义-发行人在年度和中期备案文件中披露的证明根据加拿大证券交易法(“NI 52-109”)和美国1934年证券交易法(修订本)，并利用特雷德韦委员会发起组织委员会-综合框架(2013)来评估公司财务报告内部控制的有效性。由于固有的局限性，公司对财务报告的内部控制可能无法防止或发现所有错误陈述。此外，对未来期间的任何有效性评估的预测都可能受到这样的风险，即由于条件的变化或对公司政策和程序的遵守程度的恶化，控制可能变得不充分。根据这一评估，管理层得出结论，公司对财务报告的内部控制自2023年12月31日起有效。

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财务报告内部控制的变化

在截至2023年12月31日的季度和年度内，公司对财务报告的内部控制没有发生重大影响或可能对公司财务报告的内部控制产生重大影响的变化。

控制和程序的限制

首席执行官和首席财务官在与管理层协商后认为，任何财务报告的披露控制程序或内部控制，无论构思和操作如何良好，都只能提供合理的、而不是绝对的保证，以确保控制系统的目标得以实现。此外，控制系统的设计必须反映这样一个事实，即存在资源限制，并且必须考虑控制的好处相对于其成本。由于所有控制系统的固有局限性，它们不能绝对保证公司内部的所有控制问题和舞弊事件(如果有)都已被预防或检测到。这些固有的局限性包括这样的现实，即决策过程中的判断可能是错误的，故障可能因为简单的错误或错误而发生。此外，某些人的个人行为、两个或两个以上人的串通或未经授权超越控制，都可以规避控制。

任何控制系统的设计也部分基于对未来事件可能性的某些假设，不能保证任何设计在所有潜在的未来条件下都能成功地实现其所述目标。因此，由于具有成本效益的控制系统的固有限制，由于错误或欺诈而导致的错误陈述可能会发生，并且不会被发现。

风险因素

与公司及其业务相关的风险因素的详细描述包含在公司截至2023年12月31日的最近一年的年度信息表格中，该表格可在SEDAR+和EDGAR上找到。

矿产勘探公司面临各种风险，虽然无法消除所有风险，但公司的目标是尽可能地管理和降低此类风险。

由于无法预测或预期的因素，很少有勘探项目成功实现开发，即使是其中一个因素也可能导致项目的经济可行性受到不利影响，因此进行下去既不可行也不现实。该公司密切监测其活动和那些可能影响这些活动的因素，并聘请经验丰富的顾问协助其风险管理并及时作出适当的决定。

DFS考虑将Skeena的电力传输线与独立第三方拥有的电力基础设施互连。这种互连将缩短Skeena为了连接到电网而必须修建的传输线。Skeena目前正在与该第三方合作起草互联互通协议。然而，Skeena和第三方可能无法达成最终协议，从而导致项目成本增加的风险。

由于难以确定某些权利要求的有效性，矿业权存在某些固有风险，而且许多矿产权的转让历史往往含糊不清，因此可能会出现问题。

正在勘探的大宗商品的价格也是一个重要的风险因素，因为它们的价格大幅下降可能导致决定放弃某个特定项目。

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管理研讨与分析

截至2023年12月31日的年度(除非另有说明，否则在表格内以千加元表示)

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环境法律法规也可能影响项目的可行性。该公司认为，它在所有实质性方面都遵守了这些规定，但在公司控制之外的法律上可能会发生变化，这也可能会增加项目的风险因素。最后，在特定国家开展业务存在法律、政治和货币风险，必须仔细考虑这些风险，以确保风险水平与公司对项目的评估相称。

环境评估和许可证审批的时间表不能得到保证。该公司关于完成环境评估或获得施工或经营许可证的任何声明都是基于声明发表时可获得的最佳信息做出的预测。这样的时间表预测可能会根据各种技术、法规和社区关系因素而发生变化。

开发和运营风险

采矿开发项目和采矿作业通常涉及高度风险，这可能对我们的成功和财务业绩产生不利影响。在生产之前，开发项目通常需要大量支出。实际资本成本或运营成本可能与估计资本成本或运营成本存在实质性差异。

开发项目还可能在许可、建设和开发期间、矿山启动期间或生产期间遇到意想不到的延误和问题。采矿项目的建设和开发还面临许多其他风险，包括但不限于下列风险：

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截至2023年12月31日的年度(除非另有说明，否则在表格内以千加元表示)

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我们的业务还受制于在勘探和开发矿产项目和物业时通常遇到的所有危险和风险，包括异常和意外的地质构造、地震活动、岩层滑坡、地面不稳定或故障、机械故障、洪水和其他涉及钻探和移除材料的条件，任何这些情况都可能导致设施损坏或破坏、生命或财产损坏、环境破坏和可能的法律责任。

上述大多数因素都不是本公司所能控制的。这些因素的确切影响无法准确预测，但这些因素中的任何一个或其组合可能对公司的业务产生不利影响。

我们必须遵守多伦多证券交易所和纽约证券交易所的持续上市标准，如果我们不符合这些标准，我们的普通股可能会被摘牌。

我们的普通股目前在多伦多证券交易所和纽约证券交易所上市。为了维持上市，我们必须保持一定的财务和股票分配目标，包括保持最低数量的公众股东，以及就纽约证交所而言，保持最低股价。除客观标准外，在下列情况下，多伦多证券交易所或纽约证券交易所可将任何发行人的证券摘牌：发行人的财务状况和/或经营业绩似乎不令人满意；如果公司未能及时准确报告财务业绩；如果证券的公开分发范围或总市值似乎已变得如此之小，以至于不适宜继续在多伦多证券交易所或纽约证券交易所上市；如果发行人出售或处置主要经营资产或不再是运营公司；如果发行人未能遵守多伦多证券交易所或纽约证券交易所的上市要求；或发生任何其他事件或存在任何条件，使继续在多伦多证券交易所或纽约证券交易所上市，在多伦多证券交易所或纽约证券交易所认为是不可取的。

如果多伦多证券交易所或纽约证券交易所将我们的普通股摘牌，投资者可能面临重大的不利后果，包括但不限于普通股缺乏交易市场，流动性减少，分析师对公司的报道减少，以及我们无法获得额外的融资来为我们的运营提供资金。

经济和其他风险

某些全球事态发展导致了额外的风险因素，有可能给公司未来的运营带来不确定性，特别是在Eskay Creek项目的施工阶段，即：

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截至2023年12月31日的年度(除非另有说明，否则在表格内以千加元表示)

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收购、商业安排与交易风险

本公司可能在采矿业寻求新的采矿和发展机会以及商业安排或交易。在追逐该等机会时，本公司可能无法选择适当的收购目标或协商可接受的安排，包括为收购融资或将被收购的业务及其员工整合至本公司的安排。归根结底，任何收购都将伴随着风险，其中可能包括大宗商品价格的变化、整合的困难、未能实现预期的协同效应、重大未知债务、监管审批的拖延以及诉讼的风险。

可能无法按照建议的条款完成投资，或者根本无法获得或无法获得所需的监管和交易所批准。本公司在收购、业务安排或交易方面遇到的任何问题都可能对其业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。

2022年6月1日，公司完成了对QuestEx全部已发行和已发行普通股的收购。虽然公司完成了对QuestEx及其资产的尽职调查，包括审查技术、环境、法律、财务和其他事项，但某些风险可能尚未发现或目前未知。该等风险可能会对本公司造成不利影响。

没有分红的历史

自公司成立之日起，该公司尚未宣布或支付其普通股的任何现金股息，目前也没有关于支付股息的政策。未来派发股息将视乎盈利(如有)、公司的财务状况及董事会认为适当的其他因素而定。

对技术信息的责任

本文中披露的与勘探活动有关的技术和科学信息是在Paul Geddes、P.Geo、公司勘探与资源开发部门的高级副总裁以及NI 43-101中定义的“合格人士”的监督下编制并核实和审查的。

数据核查涉及现场高级项目地质师输入和审查数据，按计划每周和每月向高级勘探管理层报告，以及高级勘探管理层完成项目现场访问，以审查正在进行的项目活动的状况和报告结果所依据的数据。本MD&A中提及的所有勘探项目或支持资源和储量估计的钻探结果均已在公司先前披露的新闻稿中报告，并已根据NI 43-101编制。钻探项目的采样和分析数据通过实施旨在遵循行业最佳实践的质量保证和质量控制(QA-QC)计划来监控。

有关测量、指示和指示资源的估计的信息

本MD&A中包含或以引用方式并入的矿产储量和矿产资源已按照加拿大证券监管机构的要求按照NI 43-101进行估计，这与美国证券法的要求不同。术语“矿产储量”、“探明矿产储量”、“可能矿产储量”、“矿产资源”、“已测量矿产资源”、“指示矿产资源”和“推断矿产资源”是加拿大采矿术语，由NI 43-101和加拿大采矿、冶金和石油学会(“CIM”)通过的“CIM定义标准-矿产资源和矿产储量的定义标准”(修订后的“CIM定义标准”)定义。

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截至2023年12月31日的年度(除非另有说明，否则在表格内以千加元表示)

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美国证券交易委员会(“美国证券交易委员会”)拥有适用于拥有根据1934年证券交易法(“交易法”)注册的一类证券的发行人的S-k第1300号法规中的矿业权披露规则，该规则已于2019年2月25日生效(“美国证券交易委员会矿业权规则”)，符合从2021年1月1日或之后开始的第一个财年的合规性要求。根据《美国证券交易委员会矿业权规则》或《美国证券交易委员会行业指南7》的前身规则，Skeena无需披露其矿藏属性，因为根据交易法，它是一家“外国私人发行人”，并有权根据多司法管辖区信息披露制度(“MJDS”)向美国证券交易委员会提交报告。

美国证券交易委员会矿业权规则将包括描述矿产储量和矿产资源的术语，这些术语与CIM定义标准下的相应术语基本相似，但并不总是相同。《美国证券交易委员会矿产资源规则》将允许对矿产资源进行“测量”、“指示”和“推断”。

美国证券交易委员会矿业权规则对“已探明矿产储量”和“可能矿产储量”的定义与相应的CIM定义标准基本相似。请投资者注意，虽然这些术语与CIM定义标准中的定义基本相似，但美国证券交易委员会矿业权规则下的定义与CIM定义标准中的相应定义之间存在差异。因此，不能保证Skeena可能报告为NI 43-101下的“探明矿产储量”、“可能矿产储量”、“已测量矿产资源量”、“指示矿产资源量”和“推断矿产资源量”的任何矿产储量或矿产资源与Skeena根据“美国证券交易委员会矿产产权规则”通过的标准编制的矿产储量或矿产资源估算值相同。

此外，投资者被告诫不要假设任何部分或全部矿产资源构成或将转换为储量。这些条款在经济和法律上的可行性存在很大的不确定性。因此，告诫投资者不要假设Skeena在本MD&A中报告的任何“测量的”、“指示的”或“推断的”矿产资源在经济或法律上是或将是可开采的。此外，“推断的矿产资源”的存在存在很大的不确定性，其经济和法律可行性也存在很大的不确定性。不能假设“推断的矿产资源”的全部或任何部分将被升级到更高的类别。根据加拿大证券法，“推断的矿产资源”的估计可能不会成为可行性或预可行性研究的基础，除非在NI 43-101允许的极少数情况下。

出于这些原因，本MD&A中的矿产储量和矿产资源估计及相关信息可能无法与受美国联邦证券法及其规则和法规下的报告和披露要求的美国公司公开的类似信息相比较。

或有事件

由于公司经营的性质，在正常业务过程中会出现各种法律和税务问题。本公司在金额可合理估计的情况下应计为负债等项目，而该事项的解决可能需要本公司未来经济利益的流出。

资产负债表外安排

公司尚未达成任何表外安排。

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截至2023年12月31日的年度(除非另有说明，否则在表格内以千加元表示)

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合同义务

截至2023年12月31日，公司有以下未偿债务：

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截至2023年12月31日的年度(除非另有说明，否则在表格内以千加元表示)

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流通股数据

以下部分将截至2023年12月31日的综合财务报表中提供的未偿还股份数据更新至MD&A日期：

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普通股

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股票期权

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RSU

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PSU

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DSU

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投资权

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截至2023年12月31日的年度(除非另有说明，否则在表格内以千加元表示)

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其他信息

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董事会委员会：

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登记处及过户代理人

加拿大计算机共享信托公司

伯拉德街510号

3^研发地板

不列颠哥伦比亚省温哥华

V6 C 3B9加拿大

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