S-3

用复选标记指明注册人是否为大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、小型申报公司或新兴成长型公司。请参阅 “大型加速申报器”、“加速申报器”、“小型报告” 的定义公司” 和《交易法》第120亿.2条中的 “新兴成长型公司”。


大型加速文件管理器	☒	加速过滤器	☐

非加速过滤器	☐	规模较小的申报公司	☐

		新兴成长型公司	☐

如果是新兴成长型公司，请用勾号表示注册人是否选择不使用延长的过渡期用于遵守根据《证券法》第7（a）（2）（B）条规定的任何新的或修订的财务会计准则。☐

本招股说明书中的信息不完整，可能会更改。我们可能不会出售这些证券直到向美国证券交易委员会提交的注册声明生效。本招股说明书不是出售这些证券的要约，也不是在任何司法管辖区征求购买这些证券的要约不允许报价或出售的地方。

待竣工，日期为 2022 年 9 月 20 日

初步招股说明书

SPDR^® 黄金信托

SPDR^® 黄金股票

SPDR^® 黄金信托（“信托”）问题 SPDR^® 黄金股（“股份”），代表信托的部分不可分割实益权益和所有权单位。世界黄金信托服务有限责任公司是该公司的赞助商信托（“赞助商”）。纽约梅隆银行下属的纽约梅隆银行资产服务是信托的受托人（“受托人”），汇丰银行有限公司是信托的托管人（“托管人”），道富银行是信托的托管人（“托管人”）全球顾问基金分销商有限责任公司是信托的营销代理（“营销代理”）。该信托打算通过其受托人持续发行更多股票。就以下目的而言，信托不是商品池经修订的1936年商品交易法及其发起人作为商品池运营商或商品交易顾问不受商品期货交易委员会的监管。

股票在纽约证券交易所Arca, Inc.（“纽约证券交易所Arca”）上市，股票代码为 “GLD”。纽约证券交易所Arca股票的收盘价 2022年9月19日为155.96美元。

只能以一组或多块 100,000 股（每块 100,000 股）的形式从信托中购买股份股票被称为篮子）。信托持续向某些授权参与者（“授权参与者”）发行篮子股票。篮子按净资产价值（“NAV”）持续发行，用于受托人接受创建篮子的订单当天有100,000股股票。预计这些股票将以不同的价格向公众出售，除其他考虑因素外，将参考黄金价格和每次出售时纽约证券交易所Arca股票的交易价格。

投资股票涉及重大风险。参见第 6 页开头的 “风险因素”。

证券交易所都不是委员会或任何州证券委员会均已批准或不批准本招股说明书中提供的证券，或已确定本招股说明书是否真实或完整。任何与此相反的陈述均属刑事犯罪。

股份既不是发起人、受托人或营销代理人的权益，也不是其义务，只能由授权人或通过授权人兑换参与者，仅限在篮子中。

“SPDR” 是标普道琼斯指数有限责任公司的产品，已获SPDR许可使用^® 黄金信托。

的日期这份招股说明书是2022年。

本招股说明书包含您在做出有关投资决策时应考虑的信息股票。您可以信赖本招股说明书中包含的信息。信托基金和赞助商未授权任何人向您提供不同的信息，如果有人向您提供不同或不一致的信息，则您不应该依赖它。本招股说明书不是在任何不允许要约或出售股票的司法管辖区出售股票的提议。


关于前瞻性陈述的声明			iii
招股说明书摘要			1
风险因素			6
所得款项的用途			16
黄金行业			16
股份的创建和赎回			20
美国联邦税收的重大后果			24
ERISA 及相关注意事项			29
分配计划			29
股票描述			30
法律事务			31
专家			31
在哪里可以找到更多信息；纳入某些信息按参考资料			32

授权参与者在进行股票交易时可能需要提交招股说明书。

标题为 “黄金行业” 的部分中包含的数据基于赞助商认为来自来源的信息可靠。本招股说明书以赞助商认为准确的方式总结了某些文件和其他信息。在做出投资决策时，您必须依靠自己对信托、黄金行业及其运营情况的审查金条市场以及本次发行和股票的条款，包括所涉及的优点和风险，包括本招股说明书中 “风险因素” 标题下讨论的利弊和风险。

“SPDR” 是标普道琼斯指数有限责任公司（“SPDJI”）的产品，已获得道富集团的使用许可。标准和普尔和标普是标准普尔金融服务有限责任公司（“S&P”）的注册商标；道琼斯是道琼斯商标控股有限责任公司（“道琼斯”）的注册商标；“SPDR” 是 SPDJI 的商标；这些商标已获得 SPDJI 许可使用，并由道富集团出于某些目的进行再许可。道富集团的金融产品不由SPDJI赞助、认可、销售或推广。道琼斯、标准普尔及其各自的关联公司以及任何此类各方均未就投资此类产品的可取性作出任何陈述，也不对SPDR的任何错误、遗漏或中断承担任何责任^®。可能影响投资者权利的更多限制可以在本招股说明书中找到。

在不限制上述任何规定的前提下，在任何情况下，标普均不对任何特殊、惩罚性、间接或间接损害承担任何责任（包括，但不限于利润损失），即使被告知可能发生此类损失。

LBMA 黄金价格，由 ICE 管理和发布 Benchmark 管理有限公司（“IBA”）用作 SPDR 的输入或基础参考资料或其中的一部分^® 黄金信托。

我

LBMA 黄金价格是贵金属价格有限公司的商标，并以 IBA 的身份获得许可 LBMA 黄金价格的管理者。ICE 基准管理是 IBA 和/或其关联公司的商标。SPDR使用伦敦金银市场协会黄金价格下午以及LBMA金价和ICE基准管理商标^® 获得 IBA 许可的 GOLD Trust。

IBA及其附属机构没有提出任何索赔、预测，对使用LBMA金价所获得的结果，或LBMA金价用于任何特定目的的适当性或适用性，不论明示或暗示的担保或陈述，包括在SPDR方面^® 黄金信托。在适用法律允许的最大范围内，所有默示的条款、条件和保证，包括但不限于质量方面的保证，特此排除与LBMA金价相关的适销性、用途适用性、所有权或非侵权行为，IBA或其任何关联公司均不对合同或侵权行为承担责任（包括疏忽），违反法定义务或滋扰，虚假陈述，或根据反垄断法或其他规定，对LBMA金牌中的任何不准确、错误、遗漏、延迟、失败、停止或更改（实质性或其他内容）价格，或因LBMA金价或您对金价的任何依赖而导致或与之相关的任何损失、费用或其他损失（无论是直接还是间接损失），您可能遭受的任何损失、费用或其他损失。

本招股说明书包括 “前瞻性陈述”，这些陈述通常与未来事件或未来业绩有关。在某些情况下，你可以识别以 “可能”、“将”、“应该”、“期望”、“计划”、“预测”、“相信”、“估计”、“预测” 等术语进行的前瞻性陈述这些术语或其他类似术语中的 “潜力”、“很可能” 或否定词。本招股说明书中涉及活动、事件或事态发展的所有陈述（历史事实陈述除外）将来会发生或可能发生的事情，包括大宗商品价格和市场状况（黄金和股票）的变化、信托的运营、保荐人的计划和对信托未来成功的参考等事项，以及其他类似的事项是前瞻性陈述。这些陈述只是预测。实际事件或结果可能存在重大差异。这些陈述基于赞助商根据其对以下问题的看法所做的某些假设和分析历史趋势, 当前状况和预期的未来发展, 以及其他适合具体情况的因素.实际结果和发展是否符合赞助商的预期和预测，但是，受到许多风险和不确定性的影响，包括本招股说明书中讨论的特殊考虑因素、总体经济、市场和商业状况、法律或法规的变化，包括与税收有关的法律或法规的变化政府当局或监管机构以及其他世界经济和政治事态发展.请参阅 “风险因素”。因此，本招股说明书中的所有前瞻性陈述均受这些警示的限制声明，也无法保证发起人预期的实际业绩或发展会得到实现，或者即使已基本实现，也无法保证它们会产生预期的后果或对之产生预期影响信托的运营或股份的价值。此外，保荐人或任何其他人均不对前瞻性陈述的准确性或完整性承担责任。信托和保荐人都没有责任更新任何前瞻性陈述，使此类陈述符合实际业绩或反映保荐人预期或预测的变化。

iii

这个信托是一种投资信托，根据纽约州法律于2004年11月12日根据信托契约（“信托契约”）成立。该信托基金持有金条，不时发行篮子以换取黄金存款分发与兑换篮子相关的黄金。信托的投资目标是让股票反映金条价格的表现，减去信托的开支。赞助商认为，对于许多人来说投资者，股票是一项具有成本效益的黄金投资。这些股票代表信托的部分不可分割实益权益和所有权单位，在纽约证券交易所Arca上以股票代码GLD进行交易。

该信托的赞助商是世界黄金信托服务有限责任公司（“赞助商”），它是世界黄金协会的间接全资子公司（“WGC”），根据瑞士法律注册的非营利性协会。赞助商是特拉华州的一家有限责任公司，成立于2002年7月17日。

发起人设立信托，通常监督受托人和信托主要服务提供商的业绩，但不是对受托人和此类服务提供商进行日常监督。保荐人可以指示受托管理人除或之外还雇用一名或多名其他托管人更换托管人，前提是如果任命对受托管理人履行职责的能力产生重大不利影响，则未经受托管理人同意，保荐人不得任命继任托管人。为了协助赞助商在销售股票时，保荐人已与营销代理签订了营销代理协议（“营销代理协议”）。赞助商可以补偿其关联公司向以下人员提供营销和其他服务信托不给信托带来任何额外费用。保荐人代表信托维护一个公共网站，其中包含有关信托和股票的信息，包括信托持有的金条清单。的互联网地址该信托基金的网站是 www.spdrgoldshares.com。此处提供的互联网地址只是为了方便您，信托网站上包含或连接到信托网站的信息不被视为本招股说明书的一部分。这个营销代理已将注册商标 “SPDR” 的使用再许可给赞助商，供信托使用。

受托人是纽约梅隆银行（“受托人”）旗下的纽约梅隆银行资产服务公司。受托人通常负责信托的日常管理。这包括 (1) 根据需要出售信托的黄金以支付信托的费用（预计将进行黄金销售）在普通课程中大约每月一次），（2）计算信托的资产净值和每股资产净值，（3）接收和处理授权参与者提出的创建和兑换篮子的订单，并协调处理向托管人和存托信托公司（“DTC”）下达此类命令，以及（4）监督托管人。

受托人决定信托基金在纽约证券交易所Arca开放定期交易的每一天的资产净值，（i）每天两次通过伦敦金银市场拍卖确定每盎司黄金价格的下午交易时段（以较早者为准）协会（“LBMA”）由ICE基准管理局（“IBA”）管理，开始时间为英国伦敦时间下午3点（“LBMA黄金价格下午”）或（ii）纽约时间中午12点。伦敦金银市场协会黄金价格下午由实物结算、电子和可交易拍卖的参与者决定。伦敦金银市场协会黄金价格下午于2015年3月20日取代了先前制定的伦敦下午黄金定盘价。信托的资产净值是信托的总价值信托的资产减去其估计的应计但未付的负债（包括应计费用）。在确定信托的资产净值时，受托管理人根据每盎司黄金的伦敦金银市场协会黄金价格下午对信托持有的黄金进行估值。这个受托人还决定每股资产净值。

托管人是汇丰银行有限公司（“托管人”），负责妥善保管信托的金条因授权参与者创建篮子而转移到信托基金。托管人还通过其为授权机构开设的黄金账户，为将黄金转入和转出信托提供便利参与者和信托基金。根据LBMA的规定，托管人是做市商，更清晰且获得认可。

某些内容的详细描述保荐人、营销代理人、受托人和托管人的具体权利和义务载于本文以引用方式纳入的10-k表年度报告。

信托目标

信托的投资目标是为了使股票反映金条价格的表现，减去信托的运营费用。股票专为希望以具有成本效益和便捷的方式投资黄金的投资者而设计。投资的优势股票中包括：

•

投资的便捷性和灵活性。 股票在纽约证券交易所Arca上交易，提供机构和零售股票可以间接进入金条市场的投资者。股票可以像任何其他交易所上市证券一样在纽约证券交易所Arca上买入和卖出，股票的交易时间一直持续到纽约时间晚上 8:00。

•

开支。 赞助商预计，对于许多投资者来说，与买入和卖出相关的成本二级市场的股票和信托持续支出的支付将低于与买入和卖出金条以及在传统分配金条账户中储存和保险金条相关的成本。

投资股票并不能使投资者免受某些风险，包括价格波动。请参阅 “风险因素”。

截至2022年8月31日信托的黄金持有量

截至2022年8月31日，信托持有并由托管人在其金库中持有的黄金数量为31,582,529盎司，其中 100% 是分配给该基金的黄金根据伦敦金银市场协会2022年8月31日下午的黄金价格（成本为50,824,771,861美元），伦敦合格交割金条的形式，市值为53,698,529,317美元。

分配账户是指在金银交易商（也可能是银行）开设的账户，账户持有人拥有的个人识别金条属于该账户贷记。分配的黄金账户中的金条是该账户所特有的，由一份清单标识，该清单显示了每块金条的精炼商、化验或纯度、序列号以及毛重和细重。信托基金的所有黄金都是在每个工作日结束时全部分配。托管人定期向受托管理人提供报告，详细说明信托在托管人分配的账户中转入和转出的黄金情况，并确定托管人中持有的金条信托在托管人处分配的账户。信托分配账户中持有的黄金是信托的财产，在任何情况下都不能交易、租赁或贷款。

主要办公室

信托基金的办公室和赞助商位于纽约第三大道685号27楼10017，信托基金的电话号码为212-317-3800。受托人的信托办公室位于 2 纽约布鲁克林汉森广场 11217托管人的办公室位于英国伦敦加拿大广场8号E14 5HQ。营销代理办公室位于马萨诸塞州波士顿铁街一号的渠道中心 02210。


提供		股份代表信托的部分不可分割实益权益和所有权单位。

已发行股票和每股资产净值		截至2022年9月19日，已发行330,600,000股股票，信托基金确定的2022年9月19日的每股资产净值估计为155.04美元。

所得款项的使用		信托基金从发行和出售篮子中获得的收益包括黄金，可能不时还包括现金。根据信托契约，在信托的有效期内，黄金和任何现金将只是（1）由信托持有，（2）分配给与赎回篮子相关的授权参与者，或（3）根据需要出售或支付以支付信托的持续费用。

纽约证券交易所 Arca 标志		GLD

CUSIP		78463V 107

创造与救赎		信托会不时创建和赎回股份，但只能在一个或多个篮子中创建和赎回股份（一个篮子等于100,000股的区块）。创建和赎回篮子需要向信托基金交付或进行分配由信托支付金额和由创建或赎回的篮子所代表的任何现金，其金额基于创建或赎回的篮子中包含的股票数量的合并资产净值。篮子的创作只有在必要的黄金存入信托的分配账户后才能制造。从信托成立到交易第一天这段时间内，向信托存款以创建股票所需的初始黄金金额纽约证券交易所的股票为每篮子1万盎司。随着时间的推移，创建篮子或兑换篮子时交割的黄金盎司数量会逐渐减少，这是由于信托费用的累积和出售信托的黄金以支付信托的费用。篮子只能由授权参与者创建或兑换，他们为每笔订单支付交易费以创建或兑换篮子，并可以出售其中包含的股份他们为其他投资者创建的篮子。

资产净值		信托的资产净值是信托资产的总价值减去其负债（包括估计的应计但未付的费用和支出）。在确定信托的资产净值时，受托人对信托持有的黄金进行估值信托以一盎司黄金的价格为基础，该价格由每天两次确定每盎司黄金价格的下午会议决定，该会议从英国伦敦时间下午3点开始，由参与者执行由IBA管理的实物结算、电子和可交易的拍卖。受托管理人在纽约证券交易所Arca开放常规交易的每天确定信托的资产净值，以LBMA当天黄金价格下午的较早者或纽约下午12点为准时间。如果在特定的评估日没有公布伦敦金银市场协会的黄金价格，或者LBMA的黄金价格下午尚未公布


		在特定的评估日纽约时间中午12点之前，将使用下一个最新的LBMA黄金价格（上午或下午）来确定信托的资产净值，除非受托管理人在与保荐人协商后确定这种价格不宜用作这种决定的依据。受托人还确定每股资产净值，该资产净值等于信托的资产净值除以已发行股票的数量。

信托费用		信托唯一的经常性固定支出是保荐人的费用，该费用每天按相当于每日资产净值的0.40％的年利率累积，以换取保荐人承担支付所有普通费用的责任信托的开支，包括受托人的费用和开支、托管人保管信托金条的费用和开支、保荐人的费用和开支、某些税款、营销代理费用，印刷和邮寄费用、法律和审计费、注册费、纽约证券交易所Arca上市费以及其他营销成本和开支。

投票权		除非在有限的情况下，股东没有投票权。持有至少 66 股的股东 ²/₃股份的百分比未决者可以投票罢免受托人。反过来，受托人可以在持有至少 66% 的股东同意的情况下终止信托 ²/₃已发行股份的百分比。此外，信托契约的某些修正需要获得信托契约的51％或一致同意股东。

终止事件		当信托基金的资产净值达到时，保荐人可以指示受托人终止和清算信托，预计保荐人也会指示受托人终止和清算信托信托低于3.5亿美元（经通货膨胀调整后）。如果商品期货交易委员会（“CFTC”）确定信托是下属的商品池，则保荐人还可以指示受托管理人终止信托经修订的1936年商品交易法（“CEA”）。受托人还可以根据持有至少 66% 的股东的协议终止信托 ²/₃已发行股份的百分比。如果发生以下事件之一，受托人将终止并清算信托： • DTC，证券股份存管机构，不愿或无法履行信托契约规定的职能，也没有合适的替代品可用； • 这些股票已从纽约证券交易所Arca退市，并且是自股票除名之日起五个工作日内未在其他美国国家证券交易所或通过纳斯达克股票市场上市交易； • 信托的资产净值在连续50个工作日内保持在5000万美元以下； • 保荐人辞职或无法履行职责或破产或资不抵债，以及受托人未指定继任者，其本身也未同意担任担保人；


		• 这个受托人辞职或被免职，60天内未任命继任受托人； • 托管人辞职，60天内未任命任何继任监护人； • 出售所有信托的资产； • 信托基金没有资格获得美国联邦收入的治疗，或停止接受治疗税收目的，例如设保人信托；或 • 纽约法律允许信托存在的最长期限到期。信托终止后，受托人将在信托终止后的合理时间内终止信托，出售信托的金条，并在支付或准备信托的负债后，将所得款项分配给股东。

授权参与者		篮子只能由授权参与者创建或兑换。每位授权参与者必须 (1) 是注册的经纪交易商或其他证券市场参与者，例如银行或其他金融机构无需注册为经纪交易商即可参与证券交易，（2）成为DTC的参与者（“DTC参与者”），（3）已与受托人和保荐人（“参与者”）签订协议协议”），
		以及（4）已在托管人处开立了未记名黄金账户（“授权参与者未分配账户”）。参与者协议规定了创建和兑换篮子的程序以及用于交付黄金和此类创作或兑换所需的任何现金。截至本招股说明书发布之日，瑞士信贷证券（美国）有限责任公司、高盛、高盛执行与清算有限责任公司、汇丰银行证券（美国）公司、摩根大通证券有限责任公司、美林证券专业清算公司、摩根士丹利公司有限责任公司、加拿大皇家银行资本市场有限责任公司、瑞银证券有限责任公司和Virtu Americas LLC是唯一的授权参与者。的清单当前的授权参与者可以从受托人或赞助商处获得。

清关和结算		受托管理人向DTC颁发的全球证书证明了这些股票。股票仅以账面记账形式提供。如果股东是DTC参与者，则可以通过DTC持有股份，也可以间接通过DTC持有股份作为 DTC 参与者的实体。

在危机时期大规模抛售黄金的可能性可能会对金价产生负面影响，并对黄金产生不利影响投资股票。例如，2008年的金融危机导致个人大量销售黄金，从而压低了金价。未来的危机可能会损害黄金的价格表现，这反过来又会产生不利影响影响对股票的投资。

官方部门大量出售黄金可能会对股票的投资产生不利影响。

官方部门由中央银行、其他政府机构和国际组织组成，这些机构和国际组织购买、出售和持有黄金他们的储备资产。官方部门持有大量黄金，其中大部分是静态的，这意味着黄金存放在金库中，不会被购买、出售、租赁、交换或以其他方式在公开市场上调动。见 “黄金行业——黄金供应来源” 和 “黄金价格变动” 了解更多详情。如果未来的经济、政治或社会状况或压力要求官方部门成员清算其黄金同时或以不协调的方式全部资产，对黄金的需求可能不足以适应市场黄金供应的突然增加。因此，金价可能会大幅下跌，这将是不利的影响对股票的投资。

黄金价格可能会受到交易所交易基金或其他交易所交易的黄金出售的影响追踪黄金市场的车辆。

在现有交易所交易基金（“ETF”）或其他追踪黄金的交易所交易工具范围内市场占实物金条需求的很大比例，大量赎回这些ETF或其他交易所交易工具的证券可能会对实物金条的价格以及黄金的价格和资产净值产生负面影响股票。

信托持有的黄金的价值是根据LBMA黄金价格下午确定的。LBMA计算中可能存在的差异黄金价格下午，以及LBMA黄金价格下午的任何未来变化，都可能影响信托基金持有的黄金的价值，并可能对股票投资的价值产生不利影响。

LBMA黄金价格由参与者在每个工作日两次确定（伦敦时间上午10点30分和下午3点），由实物结算的参与者确定，由IBA管理的电子和可交易拍卖采用竞价流程，通过匹配参与者在适用的拍卖时间内提交的买入和卖出订单来确定黄金的价格。信托的净资产价值为使用伦敦金银市场协会黄金价格下午确定信托基金的主要市场纽约证券交易所Arca每天都开放常规交易。如果在特定的评估日纽约时间中午12点之前还没有公布LBMA黄金价格下午，那么第二个最近的LBMA黄金价格（上午或下午）用于确定信托的净资产价值。信托、保荐人和受托人不参与确定LBMA黄金价格。其他由实物黄金支持的信托基金也使用 LBMA 黄金价格以确定其资产价值。伦敦金银市场协会黄金价格于2015年3月20日取代了伦敦黄金定盘价，并已成为广泛使用的每日金价基准。

如果 LBMA 黄金价格 Pm 未被证明是准确的基准，而 LBMA 的黄金价格也未被证明是准确的基准下午与其他机制确定的价格存在重大差异，信托的净资产价值和股票投资的价值可能会受到不利影响。基准未来的任何发展，只要它们有对LBMA黄金价格下午的重大影响，可能会对信托的净资产价值和股票投资的价值产生不利影响。此外，LBMA黄金价格下午的计算并不是一个精确的过程。相反，它是基于将拍卖过程参与者及其客户的卖出黄金的订单与拍卖过程参与者及其客户以特定价格购买黄金的订单进行匹配的程序。伦敦金银市场协会（LBMA）黄金价格下午没有因此，它旨在反映市场上黄金的每个买方或卖方，也无意为黄金设定一个明确的价格，使所有销售或购买订单都将在该特定日期或时间生效。所有订单均已下达参与者的拍卖过程将根据伦敦金银市场协会（LBMA Gold Price Pm）拍卖流程确定的价格执行（前提是在拍卖进行期间订单可以取消、增加或减少）。它是可能会发生电子故障或其他意想不到的事件，这些事件可能导致延迟公布或系统无法在任何给定日期发布LBMA黄金价格下午时段。

与黄金保管有关的风险

这个信托的黄金可能会丢失、损坏、被盗或访问受限。

信托基金的部分或全部金条存在风险托管人或任何次级托管人代表信托持有的可能会丢失、损坏或被盗。自然事件（例如地震）或人类行为（例如恐怖袭击）也可能限制信托金条的使用。这些事件中的任何一个都可能对信托的运营产生不利影响，从而对股票的投资产生不利影响。

信托基金可能没有如果黄金丢失、损坏、被盗或销毁，则有足够的追回来源，即使发生欺诈，追回的资金也可能仅限于发现欺诈时黄金的市场价值。

股东根据纽约法律对信托、受托人和保荐人、英国法律对托管人以及根据英国法律对任何次级托管人提起追索权管理其监护业务的法律是有限的。该信托不为其黄金投保。托管人根据其认为适当的条款和条件为其业务提供保险，但不涵盖全部金额金。信托不是任何此类保险的受益人，也无权决定承保范围的存在、性质或金额。因此，无法向股东保证托管人会维持足够的保险或任何为托管人代表信托持有的黄金提供保险。此外，托管人和受托人不要求任何直接或间接的次级托管人为其托管活动投保或抵押尊重他们代表信托持有的黄金。因此，信托的黄金可能会蒙受损失，这种损失不在保险范围内，也没有人对此承担损害赔偿责任。

根据托管协议，托管人的责任是有限的。根据托管协议，托管人仅对以下损失负责其自身在履行职责时疏忽、欺诈或故意违约的直接后果。就分配金银账户协议而言，任何此类责任进一步限于持有的金条的市场价值托管人发现此类疏忽、欺诈或故意违约时信托的已分配黄金账户（信托分配账户），如果是《未分配金银账户协议》，则相当于存入该账户的黄金金额托管人发现此类疏忽、欺诈或故意违约时，信托的未记名黄金账户（信托未分配账户）。托管人对任何授权者遭受的任何损失不承担合同或其他责任参与者或股东不是其在履行此类协议下的职责时因其自身疏忽、欺诈或故意违约而直接造成的，在任何情况下其责任都不会超过该协议余额的市场价值托管人发现此类重大过失、欺诈或故意违约时的授权参与者未分配账户。

此外，对于因超出其合理控制范围的任何原因，包括天灾、战争或恐怖主义行为，托管人延迟履行或不履行托管协议规定的任何义务的行为，不承担任何责任。因此，受托人的追索权或根据英国法律，投资者是有限的。此外，根据英国普通法，托管人或任何次级托管人对延迟履行或不履行其托管业务不承担任何责任因超出其合理控制范围的任何原因而承担的义务。

金条可以由托管人指定的一个或多个次级托管人持有，或由托管人指定的次级保管人雇用，直到将其运送到托管人的伦敦金库所在地。根据分配金银账户协议，托管人有义务进行商业用途除外为从托管人指定的任何次级托管人那里获得信托金条的交付所做的合理努力，除非选择了此类次级托管人，否则托管人对其次级托管人的行为或不作为不承担任何责任疏忽或恶意。

托管人在《分配金银账户协议》、《未分配金银账户协议》下的义务和《参与者未分配金银账户协议》受英国法律管辖。托管人可以与次级保管人签订协议，这种安排也可能受英国法律管辖。该信托基金是一家纽约投资信托基金。位于美国的任何联邦、纽约或其他法院都可能难以解释英国法律（就监护安排而言，英国法律主要源自法院裁决而不是法规）、LBMA规则或伦敦托管市场的习俗和惯例。信托可能很难或不可能在美国、纽约或设在美国的其他法院起诉次级托管人。此外，这可能很困难，很耗时和/或信托在外国法院执行联邦、纽约或其他位于美国的法院做出的判决的费用高昂。

如果任何临时持有黄金的次级托管人在信托金条的保管方面未采取应有的谨慎态度，受托管理人或托管人向该次级托管人追回损害赔偿的能力可能仅限于此类次级托管人根据适用的英国法律或其他适用法律可能提供的追索权（如果有）。如果受托管理人或托管人对次级托管人的追索权非常有限，则信托可能无法充分补偿损失。对于有关受托人和托管人向次级托管人寻求追回的能力、最近一个财政年度使用次级托管人的情况以及次级托管人保管信托金条的责任的更多信息，请参阅信托基金10-k表年度报告中的一节，以引用方式纳入此处，标题为 “信托黄金的保管”。

如果信托的金条在导致一方对信托承担责任的情况下丢失、损坏、被盗或销毁，则责任方不得拥有足够的财务资源来满足信托的索赔。例如，对于特定的损失事件，信托的唯一追回来源可能仅限于托管人，因为托管人目前是持有全部资产的唯一托管人信托的黄金；或一个或多个次级托管人（如果已指定）；或者，在可识别的范围内，其他责任第三方（例如小偷或恐怖分子），其中任何一个可能没有财务资源（包括责任保险）保险）以满足信托的有效索赔。

根据托管协议，股东或任何授权参与者均无权向托管人或任何次级托管人提出索赔；托管协议下的索赔只能由受托管理人代表信托提出。

因为受托人和托管人都不监督或监督可能暂时持有信托金条的次级托管人的活动在运送到托管人的伦敦金库之前，次级托管人未能谨慎保管信托的金条，可能会导致信托蒙受损失。

根据分配金银账户协议，托管人同意将信托的所有金条存放在自己的金库中，除非金条已分配到保管人以外的金库中

金库场所，在这种情况下，托管人同意立即采取商业上合理的努力，将金条运送到保管人的保管人金库成本和风险。尽管如此，有时信托金条的某些部分可能会由托管人指定的一个或多个次级托管人或该次级托管人的次级托管人持有。

根据《分配金银账户协议》，托管人在指定其次级托管人时必须采取合理的谨慎措施，但在其他方面没有其他限制与其指定的次级保管人有关的责任。这些次级保管人可以反过来指定其他次级保管人，但托管人不负责任命这些额外的次级托管人。保管人不承诺监督次级保管人履行其托管职能的情况或选择其他次级保管人的情况。受托管理人不承诺监督任何次级托管人的表现。此外，受托人可能无权访问任何次级托管人的场所，以检查信托的金条或该次级托管人保存的任何记录，任何次级托管人均无义务配合受托管理人可能希望对该次级托管人进行的任何审查此类次级托管人的设施、程序、记录或信誉。参见信托基金10-k表年度报告中的章节，该章节以引用方式纳入，标题为 “托管权” 信托的黄金” 了解有关可能持有信托黄金的次级托管人的更多信息。

此外，受托人的监督能力托管人的业绩可能会受到限制，因为根据托管协议，受托管理人为了检查信托的金条和某些相关记录而访问托管人场所的权利有限由保管人维护。

受托人和托管人对次级托管人采取法律行动的能力可能会受到限制，如果次级托管人未采取应有的谨慎措施保管信托的金条，则增加了信托遭受损失的可能性。

如果任何临时持有黄金的次级托管人在信托金条的保管方面没有采取应有的谨慎态度，则该次级托管人的能力受托人或托管人向该次级托管人追讨损害赔偿的权利可能仅限于适用的英国法律可能提供的追索权（如果有），或者如果分托管人不在英格兰，则只能限于其他适用法律规定的追索权。这个是因为预计可能持有信托金条的次级托管人与受托人或托管人之间不会有书面合同安排（视情况而定）。如果受托人或托管人有追索权对次级托管人的赔偿非常有限，信托可能无法充分补偿损失。有关受托人和托管人向次级托管人寻求追回的能力的更多信息，请在最近一个财政年度以及次级托管人保管信托金条的责任，参见信托年度报告中关于10-k表的章节，该章节以引用方式纳入此处，标题是 “信托黄金的保管。”

信托未记名黄金账户和任何授权参与者的黄金账户中持有的黄金未记名黄金账户将不会与托管人的资产隔离。如果托管人破产，其资产可能不足以满足信托或任何授权参与者的索赔。此外，如果托管人破产，在确定信托分配的黄金账户中持有的金条时可能会出现延误并产生费用。

作为采购订单存款的一部分或赎回分配的一部分的黄金将在信托未分配账户中保留一段时间，先前或之后，存入购买或兑换的授权参与者的授权参与者的未分配账户。在此期间，信托基金和授权参与者（视情况而定）将不具有以下所有权：托管人持有的任何特定金条，就此类未分配账户中持有的黄金数量而言，每块金条均为托管人的无担保债权人。此外，如果托管人未能将信托的黄金分配为及时、按适当金额或按照《未分配金银账户协议》的条款，或者如果次级托管人未能如此隔离其代表信托持有的黄金，则不会隔离未记名黄金来自托管人的资产，就托管人而言，信托将是托管人的无担保债权人

在破产的情况下托管人，清算人可以寻求冻结托管人持有的所有账户（包括信托分配账户）中持有的黄金的使用权。尽管信托将保留对分配金条的合法所有权，但信托可能会招致损失与获得分配金条控制权相关的费用，以及此类清算人要求托管人支付的未付费用，可能会推迟篮子的创建和赎回。

托管人的金条托管业务不受特定的政府监管监督。

托管人负责保管信托人在设立信托时分配给信托的金条授权参与者的购物篮。托管人还通过其为授权参与者和信托开设的未记名黄金账户，为将黄金转入和转出信托提供便利。尽管托管人是做市商，根据LBMA的规则（为金银市场的参与者规定了良好做法），LBMA不是官方或政府监管机构，更清晰且获得认可的权衡。此外，尽管托管人受一般约束银行监管由美国监管机构监管，在英国通常受英国审慎监管局和金融行为监管局（“FCA”）监管，此类监管不直接涵盖托管人的金条英国的托管业务。因此，信托依赖托管人遵守LBMA的最佳实践，并对其金条托管业务实施令人满意的内部控制，以保持信托的黄金是安全的。

一般风险

这个信托依赖于受托人、托管人、营销代理以及在较小程度上保荐人的信息和技术系统，这些系统可能会受到信息系统中断、网络安全攻击或其他不利影响中断可能会对我们的记录保存和运营产生重大不利影响。

托管人、受托人和营销代理人依赖信息技术基础设施，包括网络、硬件和软件系统来开展与信托相关的业务。网络安全事件，或未能保护其计算机系统、网络和针对网络安全威胁的信息可能会导致信息丢失，并对他们开展业务（包括代表信托开展业务）的能力产生不利影响。尽管实施了网络和其他网络安全措施，其安全措施可能不足以防范所有网络安全威胁。

信托基金以及赞助商及其服务提供商容易受到地缘政治事件和乌克兰战争持续或其他敌对行动的影响。

地缘政治事件以及乌克兰持续的敌对行动或其他敌对行动可能会干扰并可能影响乌克兰的商业活动赞助商及其服务提供商，并对信托产生不利影响。

2022年2月下旬，俄罗斯对乌克兰发动了重大入侵加剧了俄罗斯与该地区和西方其他国家之间已经存在的地缘政治紧张局势。2022年3月7日，LBMA暂停了对六家俄罗斯贵金属精炼厂的认证。LBMA表示，现有酒吧炼油厂在停产之前生产的产品仍将被视为良好交货。在七国集团峰会上宣布集体禁止进口俄罗斯黄金后，英国通过了禁止直接或间接（i）进口的法规进口原产于俄罗斯的黄金，（ii）收购原产于俄罗斯或位于俄罗斯的黄金，（iii）供应或交付原产于俄罗斯的黄金，所有这些都是在2022年7月21日之后。同样，美国法规禁止 2022年6月28日当天或之后将原产于俄罗斯的黄金进口到美国，欧盟法规禁止直接或间接进口、购买或转让原产于俄罗斯且在7月22日之后从俄罗斯出口的黄金， 2022年。

各国和政治机构对俄罗斯行动的反应，更大的总体紧张局势，而乌克兰的军事反应和更广泛冲突的可能性可能会普遍加剧金融市场的波动，对区域和全球经济市场产生不利影响，并导致黄金价格和黄金价格的波动股票。此外，乌克兰冲突以及全球政治影响和影响，包括制裁、航运中断、附带战争损害以及冲突可能扩大到乌克兰境外的地区，都可能扰乱黄金市场。

信托基金以及发起人及其服务提供商容易受到公共卫生危机的影响, 包括持续的新型冠状病毒疫情（“COVID-19 大流行”）。

流行病及其他公共卫生危机可能导致业务活动减少，这可能会影响赞助商及其服务提供商的运营能力。COVID-19 疫情或类似的公众健康威胁可能导致运营延误和中断、市场中断和关闭（包括政府监管和预防措施造成的），从而对信托基金产生不利影响。这个 COVID-19 疫情已经并将继续对社会、经济和金融体系产生严重的负面影响，包括金融市场的巨大不确定性和波动。至日期，COVID-19 的影响并未对信托基金的运营产生重大影响。

潜在的冲突保荐人或其关联公司与信托之间可能会产生利息。

赞助商及其关联公司之间可能会出现利益冲突一方面，另一方面是信托及其股东。由于这些冲突，保荐人可能偏爱自己的利益及其关联公司的利益，而不是信托及其股东的利益。举个例子，赞助商，它的不禁止关联公司及其高级管理人员和雇员从事其他业务或活动，包括可能与信托直接竞争的业务或活动。

与股票相关的风险

的价值股票与信托持有的黄金的价值直接相关，金价的波动可能会对股票的投资产生重大不利影响。

股票的设计旨在尽可能地反映黄金价格的表现，股票的价值与黄金的价值直接相关信托持有的黄金，减去信托的负债（包括估计的应计费用）。在过去的几年中，黄金价格波动幅度很大。有几个因素可能会影响黄金价格，包括：

•

全球黄金供需，受黄金在珠宝、技术和科技中的用途等因素的影响工业应用、投资者以金条、硬币和其他黄金产品形式进行的购买、黄金生产商的远期销售、黄金生产商为平仓黄金对冲头寸而进行的购买、中央银行的买入和销售，以及中国、美国和澳大利亚等主要黄金生产国的产量和成本水平；

•

全球或区域的政治、经济或金融事件和情况，尤其是那些意想不到的事件和情况；

•

投资者对通货膨胀率的预期；

•

货币汇率；

•

利率；

•

对冲基金和商品基金的投资和交易活动；以及

•

其他经济变量，例如收入增长、经济产出和货币政策。

股票经历了大幅的价格波动。如果黄金市场继续受到剧烈影响波动，如果您需要在黄金价格低于投资时出售股票，这可能会导致潜在的损失。即使您能够长期持有股票，也可能永远不会经历利润，因为黄金市场历来经历了价格长期持平或下跌的时期，此外还经历了剧烈的波动。

此外，投资者应意识到，尽管世界各地的投资者使用黄金来保护财富，但无法保证黄金在未来的购买力方面会保持其长期价值。如果金价上涨下降，保荐人预计股票投资的价值将成比例下降。

如果担心完整性或可靠性伦敦金银市场协会（LBMA）的黄金价格下午出现了，即使最终被证明没有道理，这种担忧也可能对投资者对黄金的兴趣产生不利影响，从而对黄金价格和股票投资的价值产生不利影响。

由于信托的净资产价值是使用LBMA黄金价格Pm、差异或对LBMA黄金计算的操纵确定的价格下午可能会对股票投资的价值产生不利影响。此外，对定价机制完整性或可靠性的任何担忧都可能干扰使用伦敦金银市场协会黄金价格下午的黄金和产品交易，例如股票。此外，这些担忧可能会导致伦敦金银市场协会黄金价格下午的计算方式发生变化和/或LBMA黄金价格下午的完全终止。所有这些因素都可能导致流动性降低或使用LBMA黄金价格下午价格的黄金和产品的价格波动加大，例如股票，否则可能会对股票的交易价格产生不利影响。

在信托有效期内，股票所代表的黄金数量将继续减少，这是由于需要出售黄金来支付信托的费用无论股票的交易价格是因黄金价格的变化而上涨还是下跌，信托的费用。

每个流通股指信托持有的黄金的部分不可分割权益。该信托不产生任何收入，并定期出售黄金以支付其持续费用。因此，每股所代表的黄金数量为随着时间的推移逐渐下降。对于为换取向信托的额外黄金存款而发行的股票也是如此，因为创建股票所需的黄金数量按比例反映了黄金的数量由创建时已发行的股票代表。假设金价保持不变，随着股票所代表的黄金数量逐渐增加，股票的交易价格相对于黄金价格预计将逐渐下跌下降。

投资者应意识到，无论交易如何，股票所代表的黄金数量都会逐渐下降股票价格因黄金价格的变化而上涨或下跌。信托的年度报告表格中描述了信托每天累积的估计普通运营费用 10-k，以引用方式纳入此处。

信托是一种被动投资工具。这意味着股票的价值可能会受到信托损失的不利影响，如果信托得到积极管理，本来是可以避免的。

受托人不积极管理信托持有的黄金。这意味着受托人在黄金价格居高不下时不会出售黄金，也不会收购黄金由于预计未来价格上涨，黄金价格处于低位。这也意味着受托管理人不会使用专业黄金投资者可用的任何套期保值技术来降低价格造成的损失风险降低。信托遭受的任何损失都将对股票的价值产生不利影响。

股票的交易价格可能等于、高于或低于每股资产净值。每股资产净值随着信托资产市值的变化而波动。这个股票的交易价格根据每股资产净值的变化以及市场供求的变化而波动。交易价格相对于每股资产净值的折扣或溢价金额可能会受到COMEX和NYSE Arca之间非同步交易时间的影响。虽然股票在纽约时间晚上8点之前在纽约证券交易所Arca上交易，但在纽约商品交易所收盘后，全球黄金市场的流动性可能会减少纽约时间下午 1:30。因此，在此期间，股票的交易点差以及由此产生的溢价或折扣可能会扩大。

这个在黄金价格低迷时出售信托的黄金以支付费用可能会对股票的价值产生不利影响。

受托人出售黄金由信托持有，用于根据需要支付信托费用，无论当时的黄金价格如何。信托未得到积极管理，不会尝试买入或卖出黄金以防范或利用黄金价格的波动。因此，信托的黄金可能会在黄金价格低迷的时候出售，从而对股票的价值产生负面影响。

股东没有与根据美国投资公司法注册的投资公司的股份所有权相关的保护 1940年，经修正，或《商品交易法》提供的保护。

根据该信托未注册为投资公司经修订的1940年《投资公司法》，无需根据该法进行注册。因此，股东没有向注册投资公司的投资者提供的监管保护。信托不会持有或交易在商品期货交易委员会（“CFTC”）管理的《商品交易法》（“CEA”）监管的商品期货合约中。此外，就CEA而言，该信托不是商品池，而且，作为商品池运营商或与股票相关的商品交易顾问，保荐人、受托人或营销代理均不受美国商品期货交易委员会的监管。因此，股东没有监管向受CEA监管的工具或商品池的投资者提供的保护。

信托可能是必须在对股东不利的时间终止和清算。

如果信托需要终止和清算，例如终止和清算可能发生在对股东不利的时间，例如当股东购买股票时黄金价格低于黄金价格时。在这种情况下，当信托的黄金是作为信托清算的一部分出售，分配给股东的收益将少于出售时黄金价格上涨的情况。

股份的流动性可能会受到授权参与者的撤回的影响。

如果在股份中拥有大量权益的多个授权参与者中有一人退出参与，则股份的流动性可能会下跌，这可能会对股票的市场价格产生不利影响。

尽管股票已在纽约证券交易所Arca上市交易，但不能假设股票是活跃的股票的交易市场将保持不变。如果投资者需要在没有活跃股票市场的情况下出售股票，或者证券交易或股票交易暂停，这很可能会产生不利影响投资者获得的股票价格（假设投资者能够出售股票）。

兑换订单可能会延期，在某些情况下，受托人暂停或拒绝。

受托人可以自行决定并在保荐人的指示下，暂停赎回权或推迟赎回结算日期，(1) 在纽约证券交易所 Arca 休市的任何时期，除非惯常的周末或节假日休市，或者纽约证券交易所 Arca 的交易被暂停或限制，(2) 在出现紧急情况而导致黄金的交付、处置或评估不合理可行的任何时期，或 (3) 在保荐人认为保护黄金所必需的其他时期股东。此外，如果赎回令的形式不符合《参与者协议》中所述，或者其律师认为该命令的履行可能是非法的，则受托管理人将拒绝赎回令。任何这样的延期、暂停或拒绝可能会对赎回的股东产生不利影响。例如，如果股票价格在此期间下跌，则由此产生的延迟可能会对股东赎回分配的价值产生不利影响延迟期。请参阅 “股份的创建和赎回——赎回程序”。根据信托契约，保荐人和受托人对任何此类暂停可能造成的任何损失或损害不承担任何责任，或推迟。

股东不享有投资者在某些其他工具上享有的权利。

作为投资信托的权益，股票不具有通常与公司股份所有权相关的法定权利（包括，例如，提出 “压迫” 或 “衍生” 行动的权利）。此外，股票的投票权和分配权有限（例如，股东无权选举董事，也不会获得分红）。有关股份持有人的有限权利的描述，请参阅 “股份描述”。

对股票的投资可能受到来自其他黄金投资方法的竞争的不利影响。

该信托与其他金融工具竞争，包括黄金行业公司发行的传统债务和股权证券，以及由黄金支持或与黄金相关的其他证券，对黄金的直接投资以及类似于信托的投资工具。市场和财务状况等保荐人无法控制的情况可能会使投资其他金融工具或直接投资黄金更具吸引力，这可能会限制股票市场并减少股票的流动性。

如果保荐人未能这样做，信托有义务向营销代理和授权参与者偿还某些责任赔偿这些当事方可能会对股票的投资产生不利影响。

赞助商已同意赔偿营销代理及其合作伙伴，董事和高级职员，以及控制营销代理人及其各自继任者和受让人的任何人，就营销代理可能因以下事项而蒙受的任何损失、损害、费用、责任或索赔：对本报告构成部分的注册声明（包括本报告、任何初步招股说明书、任何招股说明书补充文件及其任何证物）中包含的重大事实的不真实陈述或涉嫌的不真实陈述，或任何遗漏或涉嫌遗漏了必须在其中陈述的或在其中作出不具误导性的陈述所必需的重大事实；(2) 保荐人就重要事实作出的任何不真实陈述或涉嫌的不真实陈述尊重营销代理协议下的任何陈述、担保或任何承诺，或赞助商未能履行其中任何协议或承诺；(3) 任何不真实的陈述或

据称对与股票营销有关的任何材料中包含的重大事实的陈述不真实；(4) 与第三方相关的指控的情况专利和合同纠纷；或 (5) 营销代理履行《营销代理协议》规定的职责，以及缴纳营销代理可能需要为此支付的款项。受托人有同意仅从信托资产中向营销代理人偿还前一句中应付的赔偿和缴款，前提是保荐人未在到期时直接支付此类款项。在下面参与者协议，赞助商还同意向授权参与者赔偿某些负债，包括《证券法》规定的责任，并缴纳授权参与者可能需要支付的款项就此类负债作出决定。受托管理人已同意仅从信托的资产中向授权参与者偿还保荐人应为此支付的赔偿和供款金额，但以信托的资产为限负债，前提是赞助商未在到期时支付此类款项。如果要求信托支付任何此类款项，则受托人将被要求出售信托的资产，以弥补任何此类付款的金额和资产净值信托将相应减少，从而对股票的投资产生不利影响。

根据信托契约，保荐人可能能够就信托为保荐人根据信托契约开展的活动而支付的款项向信托寻求赔偿，前提是信托的行为不会使其失去根据信托契约条款获得此类赔偿的资格信托契约。保荐人还将获得信托的赔偿，对于因营销代理协议或任何参与者协议而产生的任何损失、责任或费用，只要出现此类损失、责任或支出，保荐人将免受损失、责任或费用来自受托人向保荐人提供的任何书面陈述中包含的任何不真实陈述或涉嫌不真实的重大事实陈述。

收益信托基金从发行和出售篮子中获得的资金将包括黄金，可能不时还包括现金。根据信托契约, 在信托有效期内, 黄金和任何现金将只有:(1) 由信托持有, (2) 向与赎回篮子相关的授权参与者分配，或 (3) 根据需要出售或支付，以支付信托的持续费用。

黄金行业

黄金的供求关系

黄金是一种实物资产这是积累而不是消耗的。结果，几乎所有曾经开采的黄金今天仍然以这种或那种形式存在。下表汇总了过去5年世界黄金的供需情况。它是有根据的根据中报告的信息 2022年焦点黄金¹。

世界黄金的供求情况（2017-2021）


吨	2017		2018		2019		2020		2021
供应
矿山产量		3,573		3,655		3595		3,476		3,581
回收利用		1,112		1,132		1,276		1,293		1,136
净套期保值供应量		—		—		6		—		—
总供应量		4,685		4,787		4,877		4,769		4,717
需求
珠宝制造		2,257		2,290		2,152		1,324		2,229
工业需求		333		335		326		303		330
净实物投资		1,035		1,067		844		890		1,168
净套期保值需求		21		12		—		39		23
官方行业净买入量		379		656		605		255		454
总需求		4,024		4,360		3,927		2,811		4,204
市场平衡		661		427		950		1,958		513
对ETP的净投资		271		71		398		888		193
市场余额减去ETP		390		356		552		1,069		705
黄金价格（美元/盎司，伦敦）		1,257		1,268		1,393		1,770		1,799

来源：《金属聚焦》2022年黄金焦点

黄金供应来源

基于 Gold Focus 的数据 2022年，黄金供应量在2017年至2021年间平均每年为4,767吨。黄金供应的来源包括矿山生产和回收的地上库存，在较小程度上，还包括生产者的净套期保值。供应给黄金的最大部分市场来自矿山产量，从2017年到2021年，矿山产量平均每年约为3576吨。年度黄金供应的第二大来源是回收黄金，这是从珠宝和其他制成品中回收的黄金产品并转换回可销售的黄金。从2017年到2021年，回收的黄金平均每年约为1,190吨。

¹	2022年焦点黄金由总部设在贵金属研究咨询公司的 Metals Focus, Ltd. 出版在伦敦。发起人的子公司Metals Focus Data Ltd. 向金属焦点有限公司提供供需数据。在本招股说明书中使用时，“吨” 是指一公吨，相当于1,000千克或32,151吨金衡盎司。

根据来自的数据 2022年焦点黄金，2017年至2021年间，黄金需求平均每年为3,865吨。黄金需求通常来自四个来源：珠宝、工业（包括医疗应用）、投资和官方部门（包括中央银行和超国家组织）。最大的需求来源来自珠宝制造，约占从2017年到2021年，可识别需求的53％，其次是净实物投资，代表可识别的投资需求，约占26％。

黄金需求广泛分散在世界各地，印度和中国做出了重大贡献。在许多国家，都有季节性波动对黄金的需求水平，尤其是珠宝的需求水平。但是，由于世界各地季节时间的变化，需求的季节性波动似乎没有对全球金价产生重大影响。

据称，在2017年至2021年之间 2022年焦点黄金，中央银行的平均购买量为470吨。市场评论员对此给予的重视活动加上官方部门持有的黄金总量，使该领域成为黄金市场最明显的变化之一。

金条市场的运作

全球贸易黄金包括现货、远期、期权和其他衍生品的场外（“场外交易”）交易，以及交易所交易的期货和期权。

全球场外交易市场

场外交易市场持续交易，占全球黄金交易的大部分。场外交易市场的做市商和参与者相互交易以及他们的客户以本金对本金为基础。所有风险和信贷问题都在直接参与交易的各方之间。这三种产品与LBMA做市相关的是现货（S）、远期（F）和期权（O）。有十二家LBMA做市商以一种、两种或所有三种产品提供服务²。

场外交易市场在报价、价格、规模、交货目的地和其他因素方面提供了相对灵活的市场。金银交易商定制满足客户要求的交易。场外交易市场没有正式结构，也没有公开抗议的聚会场所。

的主要中心场外交易市场是伦敦、纽约和苏黎世。矿业公司、中央银行、珠宝和工业产品制造商以及投资者和投机者倾向于通过其中一个中心进行业务交易。诸如此类的中心迪拜和远东的几个城市也交易了大量的场外交易市场业务。金银交易商在世界各地设有办事处，世界上大多数主要的金银交易商都是LBMA的成员或准成员。

在场外交易市场，黄金交易的标准规模在5,000至10,000盎司之间。买入价差为通常为每盎司 0.50 美元。场外交易市场的交易成本可以在双方之间协商，因此差异很大，一些交易商愿意为客户提供更大批量的有竞争力的价格，尽管这会因情况而异经销商、客户和市场状况。成本指标可以从各种信息服务提供商和经销商处获得。

流动性在24小时交易日期间，场外交易市场可能会不时变化。流动性的波动反映在交易点差的调整中，即交易商之间的差异 “买入” 和 “卖出” 价格。黄金市场流动性最大的时期通常发生在欧洲时区的交易与美国交易重叠的时段，也就是场外交易市场交易的时候在伦敦、纽约和其他中心，COMEX的期货和期权交易恰逢其时。

²	http://www.lbma.org.uk/aboutmembership

尽管实物黄金市场是全球性的，但大多数场外交易市场交易都是通过伦敦清算的。除了协调市场活动外，LBMA 充当市场与其监管机构之间的主要联络点。LBMA的主要职能是通过维护 “伦敦货物交付清单”（即清单）来参与炼油标准的推广 LBMA 认证的黄金熔炼商和化验商。LBMA还协调市场清算和保管，促进良好的交易惯例并制定标准文件。

“loco London” 一词是指在伦敦实际持有的符合重量、尺寸、纯度（或纯度）规格的金条， LBMA不时颁布的货物交付规则中规定的识别标记（包括LBMA可接受的炼油商的化验印章）和外观。符合这些要求的金条被称为 “伦敦合格交割” 酒吧。”伦敦的贸易单位是金衡盎司，其克之间的换算为：1,000克 = 32.1507465 金衡盎司，1 金衡盎司 = 31.1034768 克。可以采用伦敦合格交付栏作为结算条件进行交付场外交易市场上的交易。伦敦合格交割金条通常被称为 400 盎司金块，必须包含 350 到 430 金衡盎司的黄金，最低纯度（或纯度）为 995 份每 1,000 个 (99.5%)，外观美观，易于操作和堆叠。金条的精金含量是通过将金条的毛重（以 0.025 金衡盎司的单位表示）乘以金条的纯度计算得出的。

LBMA 黄金价格

LBMA 黄金价格由两次确定在伦敦交易时段每天通过拍卖提供当天交易的参考黄金价格。伦敦金银市场协会的黄金价格于2015年3月20日启动，取代了伦敦下午的黄金定盘价。决定 LBMA 的拍卖黄金价格是一种实物结算、电子和可交易的拍卖，能够以美元、欧元或英镑结算交易。IBA提供拍卖平台和方法以及整体管理和伦敦金银市场协会黄金价格的治理。预计许多长期合约将根据上午（上午）或下午（下午）LBMA黄金价格进行定价，许多市场参与者预计将参考其中一种或另一种价格在寻找估值基础时。

英国金融行为管理局监管伦敦金银市场协会的黄金价格。

期货交易所

最重要的黄金期货交易所是COMEX，是芝加哥商品交易所集团的一部分。它于1974年开始提供黄金期货合约交易，自那以来的大部分时间里，它一直是世界上最大的贵金属期货和期权交易所。这个东京商品交易所（“TOCOM”）是另一个重要的期货交易所，自1982年以来一直在交易黄金。这些交易所的交易基于期货和期权合约的固定交割日期和交易规模交易。交易成本是可以商量的。实际上，期货市场成交量中只有一小部分来自交易合约所代表的黄金的实物交割。两家交易所都允许保证金交易。保证金鉴于如果价格不利于合约持有人，可能会追加保证金，交易可能会增加所涉及的投机风险。COMEX和ToCom都通过中央清算系统运作，在每种情况下，交易所都充当着每个成员的交易对手用于清算目的。

近年来，中国已成为黄金需求的重要来源，其期货市场已经长大了。黄金期货合约在上海黄金交易所和上海期货交易所交易。

由于预计黄金价格的变动将直接影响股票的价格，因此投资者应了解近期价格的走势的黄金已经是。但是，投资者还应意识到，过去的金价走势并不能表明未来的走势。下图提供了黄金价格的历史背景。该图表说明了其中的走势从股票于2004年11月18日在纽约证券交易所开始交易之日起至2022年6月30日这段时间内，以美元计的每盎司黄金价格，以2015年3月20日及之前公布的伦敦金银市场协会黄金价格下午为基础伦敦下午 Fix。

每日黄金价格 — 2004 年 11 月 18 日 — 2022 年 6 月 30 日

LBMA 黄金价格下午美元

信托不时创建和赎回股票，但只能在一个或多个篮子中进行兑换。创建和兑换篮子只能作为交换条件向信托交付或由信托分配金额以及由创建或赎回的篮子所代表的任何现金，其金额基于篮子中股票数量的合并资产净值创建或兑换购物篮的订单是在正确收到创建或兑换篮子的订单当天确定的。只有在所需的黄金存入信托的分配账户后，才能结算篮子的创造。

授权参与者是唯一可以下订单创建和兑换篮子的人。要成为授权参与者，一个人必须进入与发起人和受托人签订的参与者协议。未经任何股东或授权参与者的同意，受托人和保荐人可以修改参与者协议及其所附的相关程序。向信托存款以换取Baskets的授权参与者不会从赞助商或信托获得任何形式的费用、佣金或其他形式的补偿或激励，并且该人没有任何义务或对保荐人或信托有责任进行任何股份的出售或转售。

授权参与者的某些活动将导致被视为分销的参与者，这将使他们成为法定承销商，并使他们受经修订的1933年《证券法》（“证券法”）的招股书交付和责任条款的约束。截至本招股说明书发布之日，瑞士信贷证券（美国）有限责任公司、高盛、高盛执行与清算有限责任公司、汇丰证券（美国）有限公司、摩根大通证券有限责任公司、美林证券专业清算有限公司公司、摩根士丹利公司有限责任公司、加拿大皇家银行资本市场有限责任公司、瑞银证券有限责任公司和Virtu Americas LLC是我们的授权参与者。可以从受托人或赞助商那里获得更新的授权参与者名单。

在启动任何创建或赎回令之前，授权参与者必须与托管人签订协议，以建立伦敦授权参与者未分配账户，或参与者未分配金银账户协议。授权参与者未分配账户只能用于与信托的交易。未分配账户是指具有金银交易商，也可能是一家银行，向其存入一笔罚款的黄金。向未分配账户或从未分配账户转账的款项是通过记入或借记存入或提取的盎司黄金来进行的。账户持有人有权指示金银交易商交付一定数量的实物黄金，金额等于账户持有人存入账户的黄金数量。未分配账户中持有的黄金不与托管人的资产分开。这个因此，账户持有人对金银交易商持有或拥有的任何特定金条没有任何所有权权益。账户持有人是金银交易商的无担保债权人，未分配账户的信贷存在以下风险金银交易商的破产，在这种情况下，清算人可能无法将未分配账户中持有的任何黄金确定为属于账户持有人而不是金银交易商。

某些授权参与者可以直接参与金条市场和黄金期货市场。在某些情况下，授权的参与者可能会不时从其附属的黄金交易台购买黄金或向其附属的黄金交易柜台出售黄金，后者可能会在这些情况下获利。赞助商认为，金条市场的规模和运作使其不太可能授权参与者在黄金或证券市场的直接活动将影响黄金价格或股票价格。授权参与者必须：（1）DTC参与者；（2）根据以下规定注册为经纪交易商《交易法》，受美国金融监管局或其他自律组织监管，或将不受或不要求进行此类监管或注册；以及（3）有资格在美国或其他地区充当经纪商或交易商业务性质要求的司法管辖区。每位授权参与者将根据自己的监管制度确定适当的一套规则和程序、内部控制和信息屏障。

授权参与者可以为自己的账户行事，也可以充当经纪交易商、托管人和其他人的代理人希望创建或兑换篮子的证券市场参与者。授权参与者可以代表多个客户下达一个或多个篮子的订单。有兴趣购买篮子的人应联系赞助商或受托人获取授权参与者的联系信息。非授权参与者的股东只能通过授权参与者赎回其股份。

所有金条必须交付给信托，并由信托以未分配的形式通过授权参与者之间的信贷和借记进行分配未分配账户和信托未分配账户。

所有金条的最低细度（或纯度）必须至少为每 1,000 个 995 个（99.5％），并在其他方面符合伦敦金银市场管理局的规则、规章、做法和习俗，包括伦敦合格交付酒吧的规范。

根据参与者协议，赞助商已同意向授权参与者赔偿某些责任，包括根据参与者协议承担的责任《证券法》，可能要求授权参与者缴纳与这些负债有关的款项。受托人已同意向授权参与者偿还款项，但仅限于信托的范围资产，用于赔偿和赞助商应付的捐款，前提是赞助商未在到期时支付此类款项。

以下对创建和赎回篮子程序的描述仅为摘要，投资者应查看信托契约中规定的篮子创建和赎回程序的描述，其形式为参与者协议和参与者未分配金银账户协议的形式，均作为附录提交，与本招股说明书相关的注册声明。

创建程序

在任何工作日，授权的参与者可以向受托人下订单，创建一个或多个篮子。采购订单必须在下午 4:00 或纽约证券交易所Arca常规交易结束之前下达，以较早者为准。受托人收到有效购买的当天订单是采购订单的日期。

通过下订单，授权参与者同意向信托存入黄金或黄金组合和现金，如下所述。在交付采购订单的购物篮之前，授权参与者还必须将购买的不可退还的交易费汇给受托人订购。

确定所需的存款

总计创建每个篮子所需的存款（“Creation Basket 存款”）是一笔金额和现金（如果有），该金额与信托总资产（扣除估计的应计费用和其他负债）的比例相同正确收到购买订单的日期，因为根据采购订单创建的股份数量与收到订单之日已发行的股票总数成正比。

所需存款的交付

授权参与者下订购单的人有责任在采购订单日期之后的第二个工作日结束前将所需的黄金存款金额存入其授权参与者未分配账户。保管人，之后收到授权参与者和受托人的适当指示，将在采购订单之后的第二个工作日通过从授权参与者那里扣除金额来转移黄金存款金额未分配账户，将此类金额存入信托未分配账户，并将黄金交付给信托分配账户。在收到此类黄金之前，黄金的交付、所有权和保管的费用和风险信托将完全由授权参与者承担。如果要以非上述方式交付黄金，则赞助商有权制定此类程序，任命托管人并设立托管账户，例如赞助商认为是可取的。

根据受托人的长期指示，托管人将转移黄金存款金额通过向信托分配账户分配托管人持有的未记名金条中的特定金条，在采购订单之后的第二个工作日将信托未分配账户中的特定金条分配给信托分配账户，或者指示次级托管人从次级托管人持有或为其持有的未记名金条中分配特定的金条。分配的黄金账户中的金条是该账户特有的，由一份清单标识，该清单显示，对于每根金条，精炼厂、化验结果或细度、序列号以及毛重和精细重量。信托分配账户中持有的黄金是信托的财产，在任何情况下都不能交易、租赁或贷款。

托管人将在下午 2:00（伦敦时间）之前将黄金存款金额从信托未分配账户转入信托分配账户，除非托管人必须在分配过程中使用次级托管人，在这种情况下，托管人将尽最大努力在下午 2:00（伦敦时间）之前完成转账。受托管理人收到托管人的确认后黄金存款金额已从信托未分配账户转入信托分配账户，受托人将指示DTC将授权参与者订购的篮子数量存入授权参与者的账户 DTC 账户。在转让期间，在托管人完成分配程序之前，所有股东都将面临以黄金存款金额为限的未记名黄金的风险。

兑换程序

所依据的程序授权参与者可以兑换一个或多个篮子，这些篮子反映了创建篮子的程序。在任何工作日，授权参与者都可以向受托人下订单，以兑换一个或多个篮子。兑换订单必须是在下午 4:00 或纽约证券交易所Arca常规交易收盘前下单，以较早者为准。如此收到的赎回令自受托人以令人满意的形式收到之日起生效。

确定赎回分配

救赎信托的分配包括存入赎回的授权参与者的授权参与者未分配账户的贷项，这笔款项代表信托持有的黄金金额，以所赎回的股份为证，正负数，现金兑换金额。现金赎回金额等于信托除黄金以外的所有资产的价值减去所有估计的应计费用和其他负债，除以未偿还的篮子数量，再乘以授权参与者的兑换订单中包含的篮子数量。保荐人预计，在信托的正常运营过程中，不会向授权参与者进行现金分配赎回。赎回分配中包含的细盎司黄金中小于0.001盎司细金的部分不予考虑。赎回分配须扣除任何适用的税款或其他政府费用这可能是到期的。

赎回分发的交付

在以下情况下，信托到期的赎回分配将在赎回令之后的第二个工作日交付给授权参与者：纽约时间上午 9:00 在这样的第二个工作日，受托人的DTC账户已存入待兑换的篮子。如果在此之前尚未将所有要兑换的篮子存入受托人的DTC账户，赎回分配以收到的全部篮子为限。如果受托人收到费用，赎回分配的任何剩余部分将在下一个工作日交付，但以收到的剩余全部篮子为限适用于延长受托管理人可以不时确定的赎回分配日期，剩余要赎回的篮子将在下次纽约时间上午 9:00 之前存入受托人的DTC账户工作日。赎回订单的任何其他未清金额均可能被取消。尽管要赎回的篮子不是，受托人也有权交付赎回分配

保管人将赎回的黄金金额从信托分配账户转移到信托未分配账户，然后转入兑换的授权参与者的授权参与者未分配账户。授权参与者和如果托管人破产，信托各信托都将面临存入各自未分配账户的黄金的风险。请参阅 “风险因素——信托未记名黄金账户中持有的黄金和任何授权金” 参与者的未记账黄金账户将不会与托管人的资产分开...”

暂停或拒绝兑换订单

受托人可以自行决定并在赞助商的指示下暂停赎回权或推迟兑换结算日期，（1）纽约证券交易所Arca休市的任何时期，除非惯常的周末或节假日休市，或者纽约证券交易所Arca的交易被暂停或限制，（2）在紧急情况存在的任何时期其结果是，黄金的交付、处置或评估不合理可行，或 (3) 在保荐人认为保护股东所必需的其他时期。

如果 (i) 赎回令的形式不符合《参与者协议》中的规定，(ii) 兑现了，受托管理人将拒绝赎回令其律师认为，该命令可能是非法的，（iii）该命令将对信托或其股东产生不利的税收后果，或（iv）受托人、保荐人或托管人无法控制的情况无论出于何种实际目的，赎回都是不可行的。

保荐人、受托人或托管人均不对任何人或其承担任何责任以任何方式弥补因任何此类暂停、延期或拒绝而可能造成的任何损失或损害。

创建和赎回交易费

授权参与者需要向受托人支付每笔订单2,000美元的交易费，才能创建或兑换篮子。一个订单可能包含多个篮子。经保荐人同意，受托人可以减少、增加或以其他方式更改交易费用。受托管理人应将任何更改交易费的协议通知DTC，并且不会增加费用用于在通知发出之日起 30 天内兑换篮子。在接受创建和兑换订单时，交易费用将不超过篮子价值的0.10％。

税收责任

授权参与者是负责任何转让税、销售税或使用税、记录税、增值税或类似的税收或政府费用，无论此类税收或费用是否直接征收于 Baskets 授权参与者，如果法律要求保荐人、受托人和信托缴纳任何此类税款以及任何适用的罚款、增值税或利息，则同意向他们提供赔偿。

以下讨论了通常适用于股票购买、所有权和处置的美国联邦所得税的重大后果，以及信托由美国股东持有的黄金（定义见下文），以及通常适用于非美国股东投资股票的某些美国联邦赠与税和遗产税后果股东（如定义）下文），就其描述有关美国联邦税法的结论以及其中所述的限制和资格而言，代表了美国联邦税法特别顾问卡特·莱德亚德和米尔本律师事务所的观点赞助商。以下讨论基于经修订的1986年《美国国税法》、根据该法颁布的《财政条例》（“《国税法》”）以及对该法的司法和行政解释，所有这些解释均在本招股说明书的日期，所有招股说明书都有可能发生变化或追溯性变更。股东的税收待遇可能会根据他们自己的特殊情况而有所不同。某些股东（包括经纪交易商，交易者或其他投资者（有特殊情况）可能会受到本文未讨论的特殊规则的约束。此外，以下讨论仅适用于持有股票作为《守则》所指的 “资本资产” 的投资者第 1221 节。此外，本文的讨论未涉及任何州、地方或外国税法对股份处置的影响。敦促股票购买者咨询自己的税务顾问，了解所有美国联邦、州、可能适用于其股票投资的本地和外国税法注意事项。

就本次讨论而言，“美国股东” 是指股东，即：

•

出于美国联邦所得税的目的，是美国公民或美国居民的个人；

•

出于美国联邦所得税的目的，被视为公司的实体，是在或之下创建或组建的美国法律或其任何政治分支的法律；

•

一种遗产，其收入均包含在总收入中，用于美国联邦所得税的目的，无论如何其来源；或

•

信托，如果 (1) 美国境内的法院能够对信托进行主要监督信托管理部门和一个或多个美国人有权控制信托的所有实质性决策；或者（2）根据适用的美国财政部法规，该信托拥有有效的选择，可以被视为美国信托。人。

不是美国股东的股东（合伙企业或其他作为合伙企业应纳税的实体除外）上述定义通常被视为 “非美国股东” 以本次讨论为目的。出于美国联邦所得税的目的，对某项权益的任何受益所有人的待遇合伙企业，包括出于美国联邦所得税目的被视为合伙企业的任何实体，通常将取决于合伙人的身份和合伙企业的活动。伙伴关系和伙伴关系中的伙伴应当向他们的税务顾问咨询购买、持有和处置股票的美国联邦所得税后果。

信托的税收

出于美国联邦所得税的目的，该信托被视为 “授予人信托”。因此，信托基金本身不受美国联邦管辖所得税。取而代之的是，信托的收入和支出 “流向” 股东，受托人将就此向美国国税局（“国税局”）报告信托的收入、收益、损失和扣除额基础。

美国股东的税收

美国出于美国联邦所得税的目的，股东通常会被视为他们直接拥有信托持有的黄金的比例份额。美国股东也将被视为直接得出各自的比例信托收入的份额（如果有），就好像他们直接产生了各自的比例

信托开支的份额。对于以现金购买股票的美国股东而言，其初始纳税基础是其当时在信托中持有的黄金的比例所占的比例收购其股份将等于其收购股票的成本。对于通过向信托交付黄金来收购其股票的美国股东而言，向信托交付黄金以换取标的黄金股票对美国股东来说不是应纳税事件，美国股东按比例持有的信托黄金份额的纳税基础和持有期将与其税基和持有期相同美国股东交付的黄金作为交换的期限。出于本次讨论的目的，假设美国股东的所有股份均在同一天、以相同的每股价格收购，除非另有说明，信托的唯一资产是黄金。

当信托基金出售黄金以支付费用时，美国股东通常会确认收益或亏损的金额等于 (1) 美国股东在信托出售时实现的金额中的比例份额；和 (2) 美国股东按比例分摊的份额之间的差额出售的黄金，其收益或损失通常是长期或短期资本收益或损失，具体取决于美国股东持有其股份是否超过一年（见下文关于适用税率的讨论关于此类资本收益或损失）。美国股东在信托出售的任何黄金中所占份额的纳税基础通常将通过乘以美国股东在其持有的全部黄金中所占份额的总基础来确定出售前的信托，按一小部分计算，其分子是出售的黄金数量，其分母是出售前信托中持有的黄金总额。在进行任何此类销售后，立即美国股东按比例占信托中剩余黄金份额的税基将等于其在出售前信托持有的黄金总额中所占份额的税基减去该基准的部分可分配给其在出售的黄金中所占的份额。

美国股东出售部分或全部股份后，美国股东将获得待遇就像出售了出售时其在信托中按比例持有的黄金中属于所售股份的部分一样。因此，美国股东通常会确认出售股票的收益或亏损金额等于（1）出售股票后实现的金额与（2）美国股东在出售时信托中按比例持有的黄金份额的税基之间的差额归因于出售的股份，计算方法是将出售前持有的信托中黄金的美国股东按比例计算的税基乘以分数，其分子是出售的股票数量其分母是美国股东在出售前持有的股票数量。

兑换部分或全部美国国债对于美国股东来说，以股东股份换取所赎回的股票所代表的标的黄金通常不属于应纳税事件。通常是美国股东在赎回中获得的黄金的纳税基础将与美国股东在赎回前持有的信托中按比例持有的黄金中归因于所赎回股份的部分的纳税基础相同。这是通过乘以美国来确定的。股东在赎回前按比例持有的信托黄金份额的纳税基础，其分子是赎回的股票数量，其分母是持有的股票数量赎回前的美国股东。美国股东对收到的黄金的持有期应包括美国股东持有已赎回股份的期限。随后出售美国股东收到的黄金将是应纳税事件。

出售或赎回少于所有美国股东的股东后立即股票，美国股东在出售或赎回后立即按比例持有的信托黄金份额的税基通常等于其在信托中持有的黄金总额中所占份额的纳税基础在出售或赎回之前，减去该基础中可归因于出售或赎回股票的部分，如上所述。

如上所述，上述讨论假设美国股东的所有股份是在同一天以相同的每股价格收购的。如果美国股东拥有多批股份（即股份）

在不同的日期和/或以不同的价格收购），尚不确定美国股东是否可以使用美国财政部法规适用的 “特定身份” 规则关于股票销售的第1.1012-1（c）节，在确定美国股东在出售黄金时确认的任何收益或损失的金额以及长期或短期性质时信托基金、美国股东出售任何股份时或美国股东出售其在赎回其任何股份时收到的任何黄金。美国国税局可以采取这样的立场：美国股东有混合股票其在信托中按比例持有标的黄金份额的税基和持有期。但是，在这一点上没有《守则》章节、法规或其他指导。持有多批股票或正在考虑的美国股东收购多批股票时，应咨询自己的税务顾问，以确定与此类股票相关的标的黄金的税基和持有期。

美国个人股东的最高长期资本利得税税率为28％

根据现行法律，个人通过出售持有超过一年的 “收藏品”（包括金条）所确认的收益的税率为最高利率为28％，而不是适用于大多数其他长期资本收益的20％。但是，如果美国个人股东的利率低于28％，则收益是由于较低而产生的普通收入括号中，28% 的税率不适用，将适用较低的税率。出于这些目的，个人在出售持有收藏品的信托的权益（例如股份）时确认的收益被视为在信托中确认的收益出售收藏品，前提是此类收益可归因于信托持有的收藏品价值的未实现升值。因此，美国个人股东确认的因出售所持股份而获得的任何收益对于个人美国股东（通过其股份所有权）被视为持有超过一年的金条，或因信托出售任何金条而被视为持有超过一年的金条，通常将按最高税率征税为 28%。出售美国个人股东持有一年或更短的资产时确认的资本收益税率通常与对普通收入征税的税率相同。资本损失的可扣除性为美国个人股东受到限制。

对净投资收入征收3.8％的税

根据现行法律，收入超过一定门槛的个人、遗产或信托的美国股东需要缴纳3.8％的医疗保险他们的 “净投资收益” 缴纳税，通常包括处置财产的资本收益。该税是对此类投资收入应缴的任何资本利得税的补充（如上所述）。

经纪费和信托费用

任何经纪公司或其他美国股东因购买股票而产生的交易费将被视为信托标的资产中美国股东纳税基础的一部分。同样，美国股东产生的任何经纪费出售股票将减少美国股东在出售时实现的金额。

美国股东将被要求确认收益或信托出售黄金造成的损失（如上所述），尽管受托管理人将此类出售的部分或全部收益用于支付信托费用。美国股东可以按比例从产生的每项费用中扣除各自的份额由信托基金承担，其程度与他们直接承担此类费用相同。但是，作为个人、遗产或信托的美国股东可能需要将信托的部分或全部费用视为杂项逐项扣除额。一个从2017年12月31日之后开始和2026年1月1日之前的纳税年度，美国个人股东不得扣除杂项逐项扣除额。对于2025年12月31日之后开始的纳税年度，美国个人股东只能在某些杂项逐项扣除额超过调整后总收入的2％时才能扣除这些扣除额。此外，根据《守则》和法规的适用条款，此类扣除可能会受到逐步淘汰和其他限制根据该条款，如果美国股东是缴纳替代性最低税的个人，则可能根本无法扣除。

免税的美国股东通常仅对其无关的应纳税业务缴纳美国联邦所得税收入（“UBTI”）。此外，作为私人基金会的免税美国股东还需缴纳某些美国联邦消费税，包括根据以下规定缴纳的2％（或1％）的消费税《守则》关于其 “净投资收益” 的第4940条，这将包括出售其任何股份时确认的任何收益或信托出售黄金确认的任何收益中的份额，前提是此类收益不是构成 UBTI。除非免税的美国股东为购买股票而承担债务，否则预计免税的美国股东不应实现UBTI 就股份的收入或收益而言。免税的美国股东应就购买、拥有和处置的美国联邦所得税和消费税的后果咨询自己的税务顾问根据股票的特殊情况而定。

受监管的投资公司的投资

《守则》第851条所指的 “受监管的投资公司” 的共同基金和其他投资工具应咨询他们自己的税务顾问涉及 (1) 尽管股票是《1940年投资公司法》所指的 “证券”，但对股票的投资可能被视为对标的黄金的投资就《守则》第851（b）条而言，以及（2）股票投资在多大程度上可能与保留《守则》第851条规定的资格保持一致。

某些退休计划的投资

代码第 408 (m) 条规定，收购 “收藏品” ——其定义包括第 (7)、(8)、(9) 段所述的 “任何金属或宝石” 以及 “任何非金币的邮票或硬币”，或（10）《美国法典》第31编第5112（a）条（此类金币，“不可收藏的金币”），也不是精度等于或超过合同最低精度的金条市场（如《商品交易法》第 7 U.S.C. 7 条第 5 节所述）要求可以交付的金属，前提是根据《守则》受托人实际持有此类金属，则此类金银可兑现受监管期货合约第408（a）条（此类金条，“不可收藏的金条”）——由个人退休账户或个人退休账户，或根据《守则》第401（a）条符合纳税条件的任何计划开立的参与者导向的账户，被视为该账户向IRA所有者或计划账户所针对的参与者发放的即时应纳税分配等于购买收藏品的账户成本。

赞助商已收到美国国税局的一封私人信函，裁定此次收购 IRA或《守则》第401（a）条计划（“计划账户”）下的参与者定向账户（“计划账户”）的股票将不被视为IRA或计划对收藏品的收购，也不会产生应纳税分配根据《守则》第 408 (m) 条，向 IRA 所有者或计划参与者提供。但是，如果股票由IRA或计划账户的受托人或托管人分配给IRA所有者或参与者，或者如果赎回IRA持有的任何股票，或计划账户的结果是向IRA或账户分配黄金（或此类赎回被视为根据第408条进行分配），但不可收藏的金币或不可收藏的金条除外，此类分配将在分配当年向受让人纳税，但须在《守则》第408（d）、408（m）或402条的适用条款规定的范围内。参见还有 “ERISA 及相关注意事项”。

美国的美国信息报告和备用预扣税以及非美国。股东们

受托人将向国税局提交某些信息申报表，并向股东提供与信托有关的某些税收相关信息。将向每位股东提供有关其在信托年收入和收益（如果有）中可分配部分的信息，以及开支。

在某些情况下，除非美国股东提供纳税人识别号，否则可能需要缴纳美国备用预扣税（“TIN”）并符合某些认证程序。非美国股东可能必须遵守认证程序以确定他们不是美国人，以避免信息报告和备用预扣税要求。

除收益（如果有）外，信托预计不会产生应纳税所得额黄金的销售。A 非美国对于出售或以其他方式处置股票或出售黄金时确认的收益，股东通常无需缴纳美国联邦所得税信任，除非 (1) 非美国股东是一个个人，在出售或其他处置的应纳税年度以及某些其他条件下在美国居住183天或更长时间得到满足；或（2）收益实际上与非美国人的行为有关美国贸易或企业的股东是（如果适用的所得税协定的要求）归因于美国常设机构）。如果前一句的第 (1) 条适用，则非美国通常，股东的任何收益均需缴纳30％的固定美国联邦所得税已确认，这可能会被某些美国来源的损失所抵消。如果前一句的第 (2) 条适用，则非美国股东通常需要为其缴纳美国联邦所得税如上所述，出售所得的净收益与美国股东相同。此外，非美国企业股东的 “实际上” 可能需要缴纳30％的分支机构利得税 “关联” 收益和归因于此类收益的利润（有待调整）。如果是非美国人股东有资格享受美国与其所在国家之间的税收协定的好处居住地，任何此类收益的税收待遇均可按照条约规定的方式进行修改。

非美国的遗产税和赠与税注意事项股东们

根据美国联邦遗产税法，既不是公民也不是居民的个人（如根据美国联邦遗产税和赠与税的目的确定）美国的死亡时 “位于” 美国的所有财产均需缴纳美国联邦遗产税。股票很可能被视为位于美国用于这些目的。如果是，那么股票将计入非居民外国股东的美国总资产。目前，美国联邦遗产税的税率最高为40％应纳税遗产的公允市场价值。未来几年，美国联邦遗产税税率可能会发生变化。此外，美国联邦 “跨代转移税” 可能适用于某些情况。居住在与美国订有遗产税协定的国家的非居民外国股东的遗产可能有权受益于此类协定。

对于非美国公民和非居民，美国联邦礼物税收通常仅适用于位于美国的有形个人财产或不动产的礼物。有形个人财产（包括黄金）如果实际位于美国，则位于美国。尽管此事尚未解决，但似乎不应将股票所有权视为标的黄金的所有权，即使这些黄金是在美国托管的。相反，应考虑股票无形财产，因此，如果在非美国期间转让，则不应缴纳美国联邦赠与税股东的寿命。

美国以外司法管辖区的税收

建议总部在美国以外司法管辖区或在美国以外的其他司法管辖区行事的股票的潜在购买者咨询自己的税务顾问至于根据该司法管辖区（或其管辖范围以外的任何其他司法管辖区）的法律，他们购买、持有、出售和赎回或任何其他股票交易的税收后果，特别是对于此类股票的购买、持有、出售、赎回或其他交易，是否需要缴纳任何增值税、其他消费税或转让税。

经修订的 1974 年《雇员退休收入保障法》或（“ERISA”）和/或《守则》第 4975 条对员工提出了某些要求福利计划以及受ERISA或该守则约束的某些其他计划和安排，包括IRA和年金，自雇人士退休计划（所谓的 “Keogh计划”），以及投资此类计划或安排的某些集体投资基金和保险公司普通账户或独立账户，统称为计划，以及受托人对所处理资产投资的信托账户作为计划的 “计划资产”。政府计划和一些教会计划不受ERISA的信托责任条款或该法典第4975条规定的约束，但可能受以下规定基本相似的约束州或其他联邦法律。

在考虑将计划资产的一部分投资于股票时，计划信托机构负责进行这种投资投资应考虑到本计划的事实和情况，仔细考虑上文讨论的 “风险因素”，以及此类投资是否符合其信托责任，包括但不限于致：（1）信托机构是否有权根据适当的管理计划文书进行投资；（2）该投资是否构成与 “一方” 的直接或间接的 “违禁交易” ERISA 第 406 条或《守则》第 4975 条（如适用）中所述，在其他方面不受法定豁免或违禁交易豁免约束的 “利益相关者” 或 “丧失资格的人” 劳工部；（3）该计划的融资目标；以及（4）考虑到总体情况，根据投资谨慎和多元化的一般信托标准，此类投资是否适合本计划本计划的投资政策、计划投资组合的构成以及计划对足够流动性以在到期时支付福利的需求。这些股票构成部门定义的 “公开发行证券” 劳动条例 § 2510.3-101 (b) (2)。因此，计划购买的股份，而不是股票所代表的信托中持有的标的金条的权益，应被视为本计划的资产，用于适用ERISA和该守则的 “信托责任” 和 “禁止交易” 规则。另见 “美国联邦税收的重大后果——某些人的投资退休计划。”

分配计划

信托基金不时向授权参与者发行一篮子股票，以换取金额的存款以及创建的篮子所代表的任何现金。受托人提供了当前的授权参与者名单和赞助商。由于新股可以持续创建和发行，因此在信托有效期内的任何时候，都会发生《证券法》中使用的 “分配”。授权参与者，其他提醒经纪交易商和其他人士，他们的某些活动将导致他们被视为分销的参与者，这将使他们成为法定承销商，使他们接受招股说明书的交付，以及《证券法》的责任条款。例如，如果授权参与者、其他经纪交易商公司或其客户从信托购买篮子，将篮子分解成成分，则将被视为法定承销商股票并向其客户出售股份；或者如果它选择将创造新股供应与积极的出售活动结合起来，包括征集二级市场对股票的需求。确定一个人是否是在特定情况下，承销商必须考虑与经纪交易商或其客户活动有关的所有事实和情况，不应将上述例子视为对所有事实和情况的完整描述这些活动将导致被归类为承销商。

通过股票购买股票的投资者佣金/收费的经纪账户可以支付经纪账户收取的佣金/费用。鼓励投资者查看其经纪账户的条款，以了解适用费用的详细信息。

赞助商或营销代理人，或赞助商或营销代理的关联公司，可以直接或间接向某些人支付现金经纪交易商，用于参与旨在使注册代表和其他专业人员对交易所交易产品（包括GLD）有更多了解的活动，或

用于其他活动，例如参与营销活动和演讲、教育培训计划、会议、开发技术平台和报告系统。此外，保荐人和/或营销代理人可能与某些金融中介机构达成安排，根据这些安排，这些中介机构将同意向其客户推广某些ETF/交易所交易产品（“ETP”）并同意在某些客户购买或出售参与的ETF/ETP的股票时不向这些客户收取任何佣金。向经纪交易商或中介机构付款可能会在两者之间造成潜在的利益冲突经纪交易商或中介机构及其客户。这些金额可能很大，由保荐人和/或营销代理人从自己的资源中支付，而不是从信托的资产中支付。此外，赞助商或营销代理人，或赞助商或营销代理的关联公司也可以报销费用或从自己的资产中向其他人付款，以换取他们认为可能有利于营销代理业务的服务或其他活动，或促进对 GLD 的投资。

不是 “承销商” 但参与分销的交易商（与普通的二级分销商形成鲜明对比）交易交易），因此处理《证券法》第4（3）（C）条所指的 “未售出配股” 一部分的股票，将无法利用由提供的招股说明书交付豁免《证券法》第4（3）条。

赞助商打算通过赞助商选择的州和经纪交易商对股票进行资格认证，这些州是 FINRA 的成员。打算通过授权参与者在不涉及在该投资者居住国或居住州注册的经纪交易商的交易中创建或赎回篮子的投资者应咨询其法律顾问关于在创建或赎回之前州证券法规定的适用的经纪交易商或证券监管要求。

这个营销代理正在协助保荐人：（1）持续为信托制定营销计划；（2）准备有关股票的营销材料，包括信托网站上的内容；（3）执行信托的营销计划；（4）将黄金纳入其战略和战术交易所交易基金研究；（5）对该信托基金进行再许可 SPDR^® 商标；以及（6）协助某些股东服务，例如呼叫中心和招股说明书的执行。赞助商向营销代理支付服务费用根据营销代理协议执行。

赞助商已同意向某些方赔偿某些责任，包括证券法规定的负债，并缴纳此类当事方可能需要为这些负债支付的款项。受托人已同意向此类各方偿还款项，但仅限于信托的款项资产，用于保荐人未在到期时支付此类负债的赔偿和应缴款额。股票在纽约证券交易所Arca上市，股票代码为 “GLD”。

股票描述

将军

受托人经信托授权创建和发行无限数量股份的契约。这些股份代表信托的部分不可分割实益权益和所有权的单位，没有面值。任何超过注册金额的股份的创建和发行在本招股说明书所属的注册声明中，将要求注册此类额外股份。

有限的描述权利

股票不代表传统投资，您不应将其视为类似于经营股票的公司的 “股份” 拥有管理层和董事会的商业企业。作为股东，您不拥有通常与公司股份所有权相关的法定权利，包括例如，提出 “压迫” 的权利或 “衍生” 行动。所有股票均属于同一类别，具有平等的权利和特权。每股股份均可转让，已全额支付且不可估税，持有人有权投票

信托契约仅规定在两种情况下向股东进行分配。首先，如果受托人和保荐人确定信托的现金账户余额超过信托未来12个月的预期支出，超额金额超过每股未偿还的0.01美元，他们应将多余的金额分配给股东。其次，如果信托基金终止并清算后，受托管理人将向股东分配信托所有未偿负债以及为适用税收和其他政府税收设立此类储备金后的剩余款项费用和或有或有或有负债或未来负债由受托人决定。在受托人确定的分配记录日期登记在册的股东将有权获得任何分配的按比例分配。

投票和批准

根据信托契约除以下有限情况外，股东没有表决权：(i) 持有至少 66 股的股东²/₃的百分比已发行股份可投票决定罢免受托人；(ii) 受托人可根据持有至少 66% 的股东协议终止信托²/₃已发行股份的百分比；以及（iii）信托契约的某些修订需要股东的51％或一致同意。

图书报名表

个人证书不是为股票发行。取而代之的是，全球证书由受托人存放在DTC，并以Cede & Co. 的名义注册，成为DTC的被提名人。全球证书可随时证明所有已发行股票。在下面信托契约，股东限于：（1）DTC参与者；（2）直接或间接与DTC参与者或间接参与者保持托管关系的人；以及（3）这些银行、经纪商，交易商、信托公司和其他通过DTC参与者或间接参与者持有股票权益的人。股份只能通过DTC的账面记录系统转让。非DTC参与者的股东可以转让通过指示持有其股份的DTC参与者（或指示间接参与者或其他持有其股份的实体）转让股份，通过DTC将其股份。转账是按照标准进行的证券行业的惯例。

法律事务

的有效性纽约州纽约的Carter Ledyard & Milburn LLP已将股票转交给保荐人。作为信托基金的美国特别税务顾问，他还就与以下方面相关的联邦所得税的重大后果发表了意见股票。

专家

财务本招股说明书中引用信托于2021年11月24日提交的截至2021年9月30日的10-k表格，以引用方式纳入的报表已由毕马威会计师事务所审计，一家独立的注册会计师事务所，如其报告所述，这些报告以引用方式纳入此处。此类财务报表是根据此类公司授权提交的报告编入的会计和审计专家。

本招股说明书是S-3表格注册声明的一部分 SPDR^® 我们根据1933年《证券法》向美国证券交易委员会提交的黄金信托。根据美国证券交易委员会的规章制度，本招股说明书不包含所有信息载于登记声明及其证物和附表中。因此，我们在本招股说明书中提到了注册声明及其证物和附表。如需了解有关我们和以下内容的更多信息我们特此提供的证券，您应查阅注册声明及其证物和附表。你应该知道，本招股说明书中包含的关于作为证物提交的任何文件条款的声明向美国证券交易委员会提交的注册声明或以其他方式提交的文件不一定完整，在每种情况下，都提及以这种方式提交的此类文件的副本。此类提法对每一项此类陈述进行了全面的限定。

我们向美国证券交易委员会提交年度、季度和特别报告及其他信息（委员会文件编号 1-32356）。这些文件包含本招股说明书中未出现的重要信息。美国证券交易委员会维护着一个位于 http://www.sec.gov 的互联网站点，其中包含有关SPDR等发行人的报告和其他信息^® Gold Trust，以电子方式向美国证券交易委员会提交文件。

美国证券交易委员会允许我们 “通过以下方式合并本招股说明书中的 “参考” 信息，这意味着我们可以通过向您推荐我们已经或将要向美国证券交易委员会提交的其他文件来向您披露重要信息。我们以引用方式将本招股说明书纳入本招股说明书下面列出的文件。

•

我们的年度报告表格截至2021年9月30日的财政年度的10-k；

•

我们截至12月31日的季度的10-Q表季度报告， 2021 年 3 月 2022年31日和2022年6月30日；

•

我们于2月11日提交的关于8-k表的最新报告, 2022年4月 2022年14日和2022年5月16日；以及

•

表格上的注册声明中列出的对我们股票的描述 8-A 我们于 2004 年 11 月 16 日向美国证券交易委员会提交了申请。

我们向... 提交的所有文件根据《证券交易法》第13（a）、13（c）、14或15（d）条，在本招股说明书发布之日之后以及本次股票发行终止或完成之前，美国证券交易委员会应被视为以引用方式纳入本次招股说明书招股说明书，并从此类文件的提交之日起成为其中的一部分。本招股说明书中的某些陈述及其部分内容更新并取代了上述以引用方式纳入的文件中的信息。同样，或中的语句本招股说明书中以引用方式纳入的未来文件的部分内容可能会更新和替换本招股说明书或上述文件中的部分陈述。

根据您的书面或口头要求，我们将免费向您提供本招股说明书中以引用方式纳入的任何文件的副本，但不包括此类文件的证物未以提及方式特别纳入此类文件，但未来申报中被视为未归档的信息除外。请将您的书面或电话请求发送给道富环球 Advisors Funds Distributors, LLC, One Iron Street, MA 02210（电话：866-320-4053）。您也可以通过访问我们的网站来获取有关我们的信息 www.spdrgoldshares.com。我们网站上包含的信息不属于本招股说明书的一部分。

信托契约第7.05节规定，保荐人及其董事、股东、成员、高级职员、员工、关联公司和子公司应获得信托的赔偿，并使其免受赔偿方蒙受的任何损失、责任或费用（1）受补偿方的重大过失、恶意、故意不当行为或故意不当行为因履行信托契约下的义务或根据信托契约的规定采取的任何行动而产生或与之相关的当事方，或 (2) 受赔方鲁莽地无视其协议信托契约下的义务和责任。根据营销代理协议或任何参与者协议，每位受赔偿方也将获得信托的赔偿，并使其免受任何损失、责任或开支的损失、责任或支出（如果是）损失、责任或费用源于受托人提供的任何书面陈述中包含的任何不真实陈述或涉嫌不真实的重大事实陈述。赔偿包括受赔方信托支付的款项为自己辩护任何此类赔偿索赔或责任的费用和开支。

第 18-108 节《特拉华州有限责任公司法》规定，有限责任公司可以赔偿任何成员、经理或其他人免受任何和所有索赔和要求的损害，但须遵守规定的任何标准和限制在有限责任公司的有限责任公司协议中。

保荐人经修订和重述的有限条款第 19 节责任公司协议规定，在适用法律允许的最大范围内，赞助商的成员、董事或高级管理人员有权就会员遭受的任何损失、损害或索赔获得赞助商的赔偿，董事或高级职员代表赞助商真诚地以合理认为属于授予该成员、董事的权限范围的方式作出或不作为或不作为所作或不作为或赞助商经修订和重述的有限责任公司协议中的高级管理人员，但是，如果损失、损害或索赔是由于会员造成的，则任何成员、董事或高级管理人员均无权获得赔偿，董事或高级管理人员的欺诈行为或故意的不当行为。会员、董事或高级管理人员在为未决或威胁的行动、诉讼或诉讼进行辩护时合理产生的费用和开支将由以下人员预先支付保荐人：如果最终确定会员、董事或高级管理人员无权获得赞助商的赔偿，则该会员、董事或高级管理人员承诺偿还预付的款项。赔偿和预付款费用仅限于赞助商的资产，赞助商的任何成员均不对此类赔偿承担个人责任。

此外，WGC 还有与赞助商的某些董事签订了单独的赔偿协议，除其他外，要求WGC赔偿他们因其作为保荐人董事的身份而可能产生的某些责任。

项目 16。附录和财务报表附表。

(a) 展品

参见下面的展品索引，该索引由以下机构合并此处参考。

(b) 财务报表附表

不是适用的。

II-1

(ii) 在招股说明书中反映在招股说明书生效之日后出现的任何事实或事件注册声明（或其生效后的最新修正案），无论是单独还是总体而言，都代表了注册声明中载列的信息的根本变化。尽管有上述规定，任何所发行证券交易量的增加或减少（如果所发行证券的总美元价值不超过注册的价值）以及任何偏离估计最大发行区间的低端或高端的偏差都可能反映在根据第 424 (b) 条（本章第 230.424 (b) 节）向委员会提交的招股说明书的形式，前提是总交易量和价格的变化不超过设定的最高总发行价格的20％在有效注册声明的 “注册费计算” 表中排名第四。

(iii) 将任何重要信息纳入关于注册声明中先前未披露的分配计划或注册声明中此类信息的任何重大变更；

但是, 前提是, 那个：

(A) 第 (a) (1) (i) 段和如果注册声明在 S-8 表格（本章第 2391.6节）上，并且这些人要求在生效后的修正案中包含的信息，则本节的 (1) (ii) 不适用段落包含在注册人根据1934年《证券交易法》（15 U.S.C. 7800万或78o（d））第13条或第15（d）条向委员会提交或提供的报告中，这些报告以引用方式纳入了注册声明；以及

(B) 如果注册声明出现在表格 S-1（本章第 239.11 节）、表格 S-3（本章第 239.13 节）、SF-3 表格（本章第 239.45 节）或 F-3表格（本章第239.33节）以及这些段落要求在生效后的修正案中包含的信息包含在委员会提交或提供的报告中根据1934年《证券交易法》（15 U.S.C. 7800万或78o（d））第13条或第15（d）条规定的注册人以引用方式纳入注册声明，或者就S-3表格、SF-3表格或F-3表格上的注册声明而言，注册人包含在根据本章第 230.424 (b) 节提交的招股说明书中，该招股说明书是其中的一部分注册声明。

(C) 但是，还提供了进一步的内容, 如果注册声明是, 第 (a) (1) (i) 和 (a) (1) (ii) 段不适用用于在 SF-1 表格（本章第 239.44 节）或 SF-3 表格（本章第 239.45 节）上发行资产支持证券，以及所需信息生效后的修正案中包含的内容是根据Ab法规（第229.1100（c）节）第1100（c）项规定的。

(2) 为了确定1933年《证券法》规定的任何责任，每项此类生效后的修正均应被视为与其中提供的证券有关的新注册声明，当时此类证券的发行应为被视为其首次真诚发行。

(3) 通过生效后的修正将任何证券从登记中删除已注册，在发行终止时仍未售出。

(4) 如果注册人是外国私人发行人，则提交生效后的修正案在任何延迟发行开始时或连续发行期间，应包括20-F表格（本章第249.220f节）第8.A项（本章第249.220f节）要求的任何财务报表提供。无需提供该法（15 U.S.C. 77j (a) (3)）第 10 (a) (3) 条另行要求的财务报表和信息， 提供的 那个注册人

II-2

通过生效后的修正案，在招股说明书中包括本款 (a) (4) 所要求的财务报表以及其他必要的信息，以确保所有其他招股说明书中的信息至少与这些财务报表发布之日一样新。尽管如此，关于F-3表格上的注册声明（本文第239.33节）章节），如果是此类财务报表，则无需提交生效后的修正案以包括该法第10（a）（3）条或20-F表格第8.A项所要求的财务报表和信息信息包含在注册人根据1934年《证券交易法》第13条或第15（d）条向委员会提交或提供的定期报告中，这些报告以引用方式纳入了F-3表格。

(5) 为了确定1933年《证券法》对任何购买者的责任：

(i) 如果注册人依赖规则 4300（本章第 2304.3节）：

(A) 注册人根据第 424 (b) (3) 条（本章第 230.424 (b) (3) 节）提交的每份招股说明书均应被视为注册的一部分截至提交的招股说明书被视为注册声明的一部分并包含在注册声明中的声明；以及

(B) 每份招股说明书都必须提交根据本章第 424 (b) (2)、(b) (5) 或 (b) (7) 条（§ 230.424 (b) (2)、(b) (5) 或 (b) (7)），作为注册声明的一部分，根据第 4300 条，与根据第 415 (a) (1) (i)、(vii) 条进行发行相关的注册声明，或 (x)（本章第 230.415 (a) (1) (i)、(vii) 或 (x) 节）旨在提供 1933 年《证券法》第 10 (a) 条所要求的信息，应被视为注册声明的一部分并包含在注册声明中在招股说明书生效后首次使用此类形式的招股说明书的日期或招股说明书中第一份证券销售合约的日期，以较早者为准。根据规则4300的规定，出于发行人责任的目的以及当时担任承销商的任何人，该日期应被视为与该招股说明书相关的注册声明以及与该招股说明书相关的证券的注册声明的新生效日期当时的此类证券应被视为初始证券善意其供应。 但是, 前提是, 在作为注册声明一部分的注册声明或招股说明书中没有作出任何声明，也没有在注册声明中作出任何声明对于在该生效日期之前签订销售合同的买方而言，注册声明或招股说明书中以引用方式纳入或视为注册声明一部分的文件将取代或修改注册声明或招股说明书中作为注册声明一部分的任何声明，或在该生效日期前夕在任何此类文件中作出的任何声明；或

(ii) 如果注册人受第 430C 条（本章第 230.430C 节）的约束，则根据第 424 (b) 条提交的每份招股说明书均作为注册的一部分与发行有关的声明，根据第 4300条的注册声明或依据第 430A 条（本章第 230.430A 节）提交的招股说明书除外，应被视为注册的一部分并包含在注册中自生效后首次使用之日起的声明。 但是, 前提是, 不在作为注册声明一部分的注册声明或招股说明书中作出的声明，也没有在合并或视为的文件中作出的声明对于在首次使用之前已签订销售合同的买方，以引用方式纳入注册声明或招股说明书中的任何声明，将取代或修改在注册声明中作出的任何声明作为注册声明一部分的注册声明或招股说明书，或在首次使用日期之前在任何此类文件中做出的注册声明或招股说明书。

(iii) 如果注册人依赖本章第 230.430D 节：

(A) 注册人根据本章第 230.424 (b) (3) 和 (h) 节提交的每份招股说明书应被视为注册的一部分截至提交的招股说明书被视为注册声明的一部分并包含在注册声明中的声明；以及

(B) 每份招股说明书都必须提交根据本章第 230.424 (b) (2)、(b) (5) 或 (b) (7) 节，作为注册声明的一部分，该注册声明是依赖本章第 230.430D 节与根据本第 230.415 (a) (1) (vii) 或 (a) (1) (xii) 条进行发行相关的注册声明的一部分为了提供1933年《证券法》（15 U.S.C. 77j (a)）第10（a）条所要求信息的章节应被视为该章节的一部分并包含在

II-3

注册声明：此类形式的招股说明书在生效后或发行中第一份证券销售合约签订之日起首次使用（以较早者为准）招股说明书。根据本章第 230.430D 节的规定，就发行人和当时担任承销商的任何个人的责任而言，该日期应被视为相关注册声明的新生效日期与该招股说明书相关的注册声明中的证券，当时此类证券的发行应被视为首次发行善意其供应。 但是, 前提是, 没有发表任何声明在作为注册声明一部分的注册声明或招股说明书中，或在作为注册声明一部分的注册声明或招股说明书中以引用方式纳入或视为纳入注册声明或招股说明书的文件中对于在该生效日期之前签订销售合同的买方，将取代或修改注册声明或招股说明书中作为注册声明一部分或在任何此类声明中作出的任何声明在该生效日期之前的文件；或

(6) 为了确定注册人在《证券法》下的责任 1933 年在首次分发证券时向任何买家提供：

下列签名的注册人承诺在证券的初次发行中这样做根据本注册声明签署的注册人，无论使用哪种承保方法向买方出售证券，前提是证券是通过以下任何一种方式向该买方提供或出售的通信，下列签署的注册人将是买方的卖方，将被视为向该买方提供或出售此类证券：

(i) 根据第 424 条（§ 230.424），下列签署的注册人与本次发行相关的任何初步招股说明书或招股说明书本章的）；

(ii) 由下列签署的注册人编写或代表下述注册人编写、使用或提及的与本次发行有关的任何免费书面招股说明书由下列签名的注册人签署；

(iii) 任何其他免费写作招股说明书中与本次发行有关的部分，其中包含有关以下内容的实质性信息下列签名的注册人或其由下述签署人或其代表提供的证券；以及

(iv) 任何其他作为报价的通信下列签名的注册人向买方提供的报价。

(7) 如果注册人依赖本章第 230.430D 节，则在任何发行在SF-3表格（本章第239.45节）上注册的证券，以提交先前在作为有效注册声明的一部分提交的招股说明书中遗漏的信息包括本章第 230.424 (h) 和 230.430D 节。

(b) 下列签名的注册人特此承诺，为了确定任何 1933年《证券法》规定的责任，根据1934年《证券交易法》第13（a）条或第15（d）条提交的每份注册人年度报告（如果适用），每份员工福利计划的提交根据1934年《证券交易法》第15（d）条，以引用方式纳入注册声明的年度报告应被视为与其中提供的证券有关的新注册声明，并且当时发行此类证券应被视为首次真诚发行。

(c) 就赔偿负债而言根据上述规定或其他规定，可以允许注册人的董事、高级管理人员和控股人根据1933年《证券法》提出，注册人已被告知，证券和交易委员会这样的赔偿违反了该法案中规定的公共政策，因此不可执行。如果要求赔偿此类负债（注册人支付的费用除外）注册人的董事、高级管理人员或控股人为成功抗辩任何诉讼、诉讼或诉讼而产生或支付的费用）是由该董事、高级管理人员或控股人断言与该证券有关的注册后，除非其律师认为此事已通过控制先例得到解决，否则注册人将向具有适当管辖权的法院提交其此类赔偿是否违反公共政策的问题该法中有明确规定，将受该问题的最终裁决管辖。

II-4


展览数字	展品描述	以引用方式纳入
		表单	展览	申请日期/ 期间结束日期

4.1	信托契约的日期为 2004 年 11 月 12 日。	10-K	4.1		9/30/07

4.1.1	2007年11月26日信托契约的第1号修正案。	8-K	4.1		12/13/07

4.1.2	2008年5月20日信托契约的第2号修正案。	10-K	4.1.2		9/30/08

4.1.3	2011年6月1日对信托契约的第3号修正案。	8-K	4.1		6/1/11

4.1.4	2014年6月18日信托契约的第4号修正案。	8-K	4.1		6/19/14

4.1.5	2015年3月20日信托契约的第5号修正案。	8-K	4.1.5		3/20/15

4.1.6	2015年4月14日信托契约的第6号修正案。	8-K	4.1.6		7/14/15

4.1.7	2017年9月5日信托契约第7号修正案。	8-K	4.1.7		9/11/17

4.1.8	2020年2月6日信托契约的第8号修正案。	10-Q	4.1.8		2/7/20

4.2	参与者协议的形式。	S-1	4.2		11/8/04

4.2.1	参与者协议第 1 号修正案。	8-K	4.2		12/13/07

4.2.2	2008 年 5 月 20 日的《参与者协议》第 2 号修正案。	10-K	4.2.2		9/30/08

4.2.3	2014 年 7 月 18 日的《参与者协议》第 3 号修正案。	8-K	4.2.3		7/22/14

4.2.4	2017 年 9 月 5 日的《参与者协议》第 4 号修正案。	10-K	4.2.4		9/30/17

4.2.5*	2022年5月10日对参与者协议的第5号修正案。

4.3	2004 年 11 月 12 日签订的赞助商付款和报销协议。	10-K	4.3		9/30/07

5.1*	Carter Ledyard & Milburn LLP 对法律事务的看法

8.1*	Carter Ledyard & Milburn LLP 对税务问题的看法

10.1	第三次修订和重述的已分配金银账户协议，日期为2020年8月18日。	S-3	10.1		8/18/20

10.1.1	2022年4月29日第三次修订和重述的分配金银账户协议修正契约。	8-K	10.1.1		5/16/22

10.2	2015年7月17日第二次修订和重报的未分配金银账户协议。	8-K	10.2		7/17/15

10.3	参与者未分配金银账户协议表格。	S-1	4.2（附件 B）		11/8/04

10.3.1	2007年11月26日的《参与者未分配金银账户协议》修正表。	10-K	10.3.1		9/30/08

10.3.2	《参与者未分配金银账户协议》第 2 号修正表格，自 2008 年 5 月 20 日起生效。	S-3	10.3.1		5/20/08

10.4	日期为 2004 年 11 月 11 日的存管协议。	10-K	10.4		9/30/07

10.5	许可协议	S-1	10.5		9/26/03

II-5

签名如下所示的每个人特此构成 Joseph R. Cavatoni 作为其真实合法的事实律师，拥有以下述身份代表该人签署本注册声明的任何和所有修正案（包括生效后的修正案）以及任何随后根据1933年《证券法》第462（b）条提交的相关注册声明，通常是以该人的名义并以下述身份代表该人做所有这些事情，以使注册人能够遵守1933年《证券法》的规定以及美国证券交易委员会根据该法提出的所有要求，特此批准并确认该事实律师在本注册声明或任何此类后续相关注册声明的任何和所有修正案中可能签署的该人的签名。

根据1933年《证券法》的要求，本注册声明已由以下人员于2022年9月20日签署已显示容量*。


签名		容量

/s/ 约瑟夫 ·R. 卡瓦托尼约瑟夫·R·卡瓦托尼		首席执行官和首席财务和会计官*

/s/ William J. SHEA 威廉 ·J· 谢伊		导演*

/s/ MOLLY DUFFY 莫莉·达菲		导演*

/s/ 卡洛斯·罗德里格卡洛斯·罗德里		导演*

/s/ SARA J. SPRUNG Sara J. Sprung		导演*

/s/ 大卫·泰特大卫泰特		导演*

/s/ 尼尔·沃尔科夫尼尔·沃尔科夫		导演*

*	注册人是一家信托基金，这些人以世界高级管理人员或董事的身份签署 Gold Trust Services, LLC，注册人的赞助商。

II-7

目录

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