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2024年8月1日
Grayscale的研究主管讨论了加密公司比特币Mini Trust ETF的推出
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Talia Kaplan：Grayscale推出比特币Mini Trust，是个不小的日子，稍后我们将进一步了解。但首先，看一下市场，我们在美国东部时间中午左右看到比特币有所反弹。但昨天，随着比特币价格回落到6.6万美元，接近周一的涨势，当时比特币交易价格还不到7万美元。现在，投资者正在消化几项政治动态的影响，包括共和党总统候选人唐纳德•特朗普在纳什维尔的比特币2024发言以及本周将举行的央行会议。现在，我们在联邦决定之前发声，但你认为现在是什么推动了加密市场，你还关注什么？
GrayScale投资研究负责人Zach Pandl：谢谢，Talia。我认为最重要的是所有这些宏观趋势，这对比特币和加密货币集体来说只是个巨大的时刻。你知道，比特币已经来到了华盛顿。它是美国总统大选辩论的一部分。显然，特朗普总统、前总统授权比特币和该行业。但民主党领导人也可能正在调整特朗普计划的某些方面，这可能对比特币产生影响。特朗普和他的竞选伙伴JD Vance曾经呼吁削弱美元以支持国内制造业。这也可能是有利于比特币的事情。正如您所说，美联储似乎准备削减利率。比特币在国际市场上与美元竞争，因此，较低的利率倾向于对美元产生负面影响，并对比特币产生积极影响。所以，这种宏观经济环境就是人们首先拥有比特币的原因。我们真的很高兴看到它们整合在一起，真的很高兴能够在这个市场环境中提供新的产品。
KAPLAN：说到新产品，回到你们的新产品，Grayscale的比特币Mini Trust今天作为即期比特币ETF开始交易。这本质上是你们比特币ETF的一个分支，于1月份开始交易，并提供0.15％的较低费率，而GBTC持有者的管理费用为1.5％，这比许多ETF提供商包括贝莱德和富达要高得多。现在，Grayscale的新ETF在即期比特币ETF中标志着最便宜的交易。是什么促使Grayscale推出比特币Mini Trust？对于这个新产品有什么期望？
PANDL：嗯，动机和公司的一直以来的动机一样，自10年前以上，为美国投资者提供最好的高效、监管、安全的经纪账户访问加密货币。十多年前，当GBTC开始时，该产品和该结构是为美国投资者、加密货币行业和监管环境提供最好可能的途径。现在，我们相信我们能够提供新产品，包括BTC产品、低费率产品和为新手投资者设计的买入和持有工具。这将是一个非常好的产品。我们只是想在投资者的身边，满足他们的需求，并为投资者提供一套完整的产品，以便以监管和安全的方式访问加密货币。GBTC将适合一些投资者，而我们的新BTC产品则适合更多的投资者。我还要提到，我们在以太坊方面也采取了完全相同的策略。我们拥有一个长期以来的以太坊产品，Grayscale以太坊信托是世界上最大的以太坊投资工具。我们还推出了低费率版本的该产品，也就是以太坊的ticker。对于投资者来说，访问经纪账户的加密货币会变得非常简单。比特币使用ticker BTC，以太坊使用ticker ETH。这将是对新入行的投资者的极好产品。
KAPLAN：您希望您的新比特币ETF会挤掉部分竞争对手的市场份额吗？
PANDL：我们像任何其他企业一样有竞争力，但是我们的目标集中在客户和最终投资者。如果我们设计的产品、提供的研究和分析以及客户服务会让他们感到有吸引力，他们会购买我们的产品。所以我们只是一个加密业务，但我们像其他任何一家资产管理公司一样，只是在加密业务中工作。因此，我们只是尝试设计投资产品并提供投资者价值的客户服务。如果一切顺利，那么从业务角度来看，事情会顺利进行的。
KAPLAN：当然，这个月，第一批即期Ether ETFs进入了美国市场，Grayscale花了多年时间建立了一个持有超过90亿美元的Ether的信托。现在，信托已转换为ETF，是该公司提供的两款产品之一。现在SEC为这些产品扫清了道路，其他资产管理公司也在竞争，包括贝莱德、富达和VanEck，投资者可以看到费用最低的产品。看到跨度性的即期以太坊ETF在第一个星期出现资金净流出，而Grayscale以太坊信托也遭受了大量的赎回，您是否担心？您认为这些产品的兴趣会随着时间的推移而增加吗？您如何评估Grayscale即期以太坊ETF的表现？
KAPLAN：谢谢您这么详细的回答。Zach Pandl，GrayScale投资研究主管。非常感谢你加入我们。
我认为这是一个非常成功的推出。我们已经看到了这些产品在整个九个板块中的出色交易量。如果你将它们与一月份比特币产品的推出进行比较，在调整以太坊较低的市值之后，交易量大致相同。因此，在市值基础上，我们基本上与今年年初没什么区别。正如你所提到的，我们已经看到了一些资金溢出，这是整个板块的集体现象。灰度在这些产品中之前一直拥有100%的市场份额，而在这个月份之前，已经持续了10年以上。我们从未希望维持这种市场份额，因为现在越来越多的传统金融机构正在涉足加密货币投资产品的领域。话虽如此，我为我们向投资者提供的产品感到非常兴奋，并且认为我们处于非常好的位置。现在市场上最大，交易量最高的产品是大规模以太坊信托ETHE。而这也是市场上最大的产品之一。和你所说的一样，衍生的ETH产品将是一种更低成本的选择，可能更适合新的投资者，他们最重要的是买入和持有策略。因此，我们感到非常适合场景。还有一件事，我只想说一句。我认为在加密货币领域工作的许多人都有类似的经历。他们先了解比特币，对于一种没有中央监管机构的数字货币系统的想法感到兴奋，但真正让他们看到公共区块链技术有无限潜力的是以太坊和智能合约以及去中心化应用。因此，我非常高兴看到这些东西今天已经出现在市场上，并且为更广泛的投资者讲述以太坊和Web3以及去中心化应用的故事。
如果被批准的现货以太坊ETF，Grayscale是否会为其他加密货币ETF提交申请？Grayscale还拥有一项Solana信托，因此有计划将其转换为ETF吗？在6月，VanEck成为第一家在美国申请现货Solana ETF的资产管理公司，21Shares成为第二个发行人。Grayscale在这方面的立场如何？此时现货以太坊ETF正在交易，那么现货Solana ETF的申请会怎样呢？
在过去的10年中，灰度一直致力于为美国投资者提供尽可能优质的加密货币投资产品。随着监管框架的不断发展，我们的业务也会随之不断发展。我们现在基本上有超过20种加密货币产品，范围从比特币和以太坊的低成本被动式ETF产品到完全主动的私募基金产品。正如您提到的，还有各种私募产品，与Solana有关以及其他各种其他产品。我认为随着时间的推移，我们将与监管机构合作，为该行业寻找明智的监管，并制定有关所有这些资产的框架，这将在未来几个月内发生变化。我们不能确定，你知道，加密已经成为美国总统选举的一部分，是美国正在转变的政治的一部分。我们将进行选举，我们将看到结果如何，我认为我们可能会在下一届国会中看到跨党派的努力，希望能够塑造我们的行业规则。当然，灰度将与监管机构合作，以形成我们的产品。
您提到了各种各样的私募基金产品，与Solana有关以及许多其他事情。我认为随着时间的推移，我们将与监管机构合作，为该行业寻找明智的监管，并制定有关所有这些资产的框架，这将在未来几个月内发生变化。我们不能确定，你知道，加密已经成为美国总统选举的一部分，是美国正在转变的政治的一部分。我们将进行选举，我们将看到结果如何，我认为我们可能会在下一届国会中看到跨党派的努力，希望能够塑造我们的行业规则。灰度当然将与监管机构合作，以形成我们的产品。
今天我看到一条新闻标题，灰度比特币信托股份下跌，资金继续流出。现在比特币ETF已被批准六个多月了，我们看到投资者离开灰度的产品，转向更便宜的替代品。事实上，在五月份，贝莱德的IBIt超过了灰度的GBTC，成为了美国最大的现货比特币ETF。您对GBTC的前景有何展望？您会对那些担心资金外流的人说些什么？
我想澄清一点。因为分拆的原因，GBTC的净资产价值下降了。因此，GBTC投资者（包括我自己）拥有该产品的一部分，然后我们将其中一部分分拆到具有BTC证券代码的另一个产品。因此，GBTC投资者将获得更低的混合费用，该费用反映了他们在以前的GBTC产品中的位置和他们在BTC产品中的新位置。因此，净资产价值下降并不反映市场表现。这仅反映了分拆结构。虽然在商品等产品中，这个完全是新的和创新的，在股票公司行动中是非常常见的。因此，投资者不必采取任何行动，这是免税事件，应该会在您的经纪账户中自动发生。因此，关于净资产价值下降，您无需担心。至于GBTC的未来，GBTC是一个很好的产品，是我们市场上的先锋产品。在过去的10年多中，涉足这个产品的投资者都做得非常好。我认为它将继续像过去一样发展，例如上个月的分拆。我们将继续致力于为美国投资者带来最优质的加密货币产品，并在必要时对GBTC进行更改以实现这一目标。但是就像我之前说的那样，我很高兴能够提供完整的产品套餐，包括比特币ETF、以太坊ETF ETHE和ETH以及我们的所有私募产品。我们感到非常适合服务我们的客户。
灰度投资研究负责人Zach Pandl，非常感谢您的加入。
很高兴能参加，谢谢Talia。
Grayscale比特币信托（BTC）（“信托”）已向SEC提交了一份注册声明（包括招股说明书），用于本通信涉及的发行。在投资之前，您应该阅读该注册声明中的招股说明书以及信托和本次发行的其他文件以获取更完整的信息。您可以通过访问SEC网站上的EDGAR免费获取这些文件。或者，如果您拨打（833）903-2211或联系Foreside Fund Services，LLC（Three Canal Plaza，Suite 100，Portland，Maine 04101）进行申请，则信托或任何授权的参与者将安排为您发送招股说明书（在可用时）。