附录 99.2

管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析

以下对我们公司财务状况和经营业绩的讨论和分析应与我们的合并财务报表和本报告其他地方的相关附注一起阅读。本讨论包含涉及风险和不确定性的前瞻性陈述。由于各种因素，实际结果和选定事件的时间可能与这些前瞻性陈述中的预期存在重大差异。

关于前瞻性陈述的特别说明

本报告包含前瞻性陈述。除历史事实陈述外，本报告中包含的所有陈述，包括有关我们未来经营业绩和财务状况、业务战略和计划以及未来运营目标的陈述，均为前瞻性陈述。“相信”、“可能”、“将”、“估计”、“继续”、“预测”、“打算”、“期望” 等词语以及类似的表述旨在识别前瞻性陈述。我们的这些前瞻性陈述主要基于我们当前对未来事件和趋势的预期和预测，我们认为这些事件和趋势可能会影响我们的财务状况、经营业绩、业务战略、短期和长期业务运营和目标以及财务需求。这些前瞻性陈述受许多风险、不确定性和假设的影响，包括 “风险因素” 部分中描述的那些风险、不确定性和假设。此外，我们在竞争激烈且瞬息万变的环境中运营。新的风险不时出现。我们的管理层无法预测所有风险，也无法评估所有因素对我们业务的影响，也无法评估任何因素或因素组合在多大程度上可能导致实际业绩与我们可能做出的任何前瞻性陈述中包含的结果存在重大差异。鉴于这些风险、不确定性和假设，本报告中讨论的未来事件和趋势可能不会发生，实际结果可能与前瞻性陈述中的预期或暗示存在重大和不利的差异。

截至2024年和2023年3月31日止六个月的经营业绩

下表汇总了我们截至2024年3月31日和2023年3月31日的六个月的经营业绩：

收入

我们的收入来自以下主要产品类别：香菇、木耳、其他食用菌和其他农产品贸易业务（例如木薯淀粉、玉米、棉花和玉米淀粉）。

下表分别列出了截至2024年3月31日和2023年3月31日的六个月的收入明细：

截至2024年3月31日的六个月中，总收入从上一财年同期的6,050万美元下降了2450万美元，至3,640万美元，下降了39.8％。

农产品（例如木薯淀粉、玉米、棉花和玉米淀粉）的贸易主要基于匹配供应商和客户的市场机会。因此，销售量可能会根据市场需求和供应而波动，因此不存在这种农产品交易的模式。

截至2024年3月31日的六个月中，木薯粉的销售收入从去年同期的3,150万美元下降了3,150万美元，降幅为100％。下降归因于截至2023年3月31日的六个月中木薯的交易，而2024年同期没有发生此类交易。

截至2024年3月31日的六个月中，玉米销售收入从去年同期的930万美元增长了940万美元，增幅为101.2％，至1,880万美元。增长主要归因于截至2024年3月31日的六个月的交易量与去年同期相比有所增加。

截至2024年3月31日的六个月中，香菇的销售收入从去年同期的880万美元增长了100万美元，增幅为10.9％，增幅为10.9％，这主要是由于市场对香菇的需求改善导致客户订单增加，销售量增加。

截至2024年3月31日的六个月中，沐耳的销售收入从去年同期的750万美元下降了20万美元，下降了2.8％，至730万美元，下降了2.8％，这主要是由于慕儿市场需求减少导致客户订单减少导致销售量下降。

截至2024年3月31日的六个月中，棉花销售收入从去年同期的190万美元下降了190万美元，降幅为100％。下降归因于截至2023年3月31日的六个月的棉花交易，而2024年同期没有发生此类交易。

截至2024年3月31日的六个月中，玉米淀粉销售收入从去年同期的140万美元下降了140万美元，降幅为100％。增长归因于截至2023年3月31日的六个月中玉米淀粉的交易，而2024年同期没有发生此类交易。

截至2024年3月31日的六个月中，红枣销售收入从去年同期的零增长了50万美元，增幅为100％，至50万美元。增长归因于截至2024年3月31日的六个月中红枣的交易，而2023年同期没有发生此类交易。

截至2024年3月31日的六个月中，其他食用菌的销售收入从去年同期的10万美元下降了10万美元，降幅为85.1％，降幅为85.1％，这主要是由于市场对其他食用菌的需求减少导致客户订单减少导致销售量下降。

收入成本

下表分别列出了截至2024年3月31日和2023年3月31日的六个月公司收入成本明细：

截至2024年3月31日的六个月中，收入成本从去年同期的5,840万美元下降了2410万美元，下降了41.3％，至3,430万美元。如上表所示，下降主要归因于与木薯粉、棉花和玉米淀粉贸易相关的收入成本，但部分被玉米贸易相关收入成本的增加和香菇销售的增长所抵消。

毛利润

下表分别列出了截至2024年3月31日和2023年3月31日的六个月的毛利明细：

截至2024年3月31日的六个月中，总毛利从去年同期的217万美元下降了2万美元，降幅0.9％，至215万美元。毛利下降是截至2024年3月31日的六个月产品组合与去年同期相比的结果。

可疑债务和库存备抵金

截至2024年3月31日的六个月中，可疑债务和库存准备金从去年同期的19万美元减少了49,683美元，降幅为25.6％，降幅为25.6％，这主要是由于某些应收账款和供应商预付款的账龄减少。

销售和分销费用

截至2024年3月31日的六个月中，销售和分销费用从去年同期的52,146美元下降了671美元，降幅为1.3％。下降幅度微不足道。

一般和管理费用

截至2024年3月31日的六个月中，一般和管理费用从去年同期的130万美元下降了20万美元，下降了18.3％，至100万美元。增长主要归因于开发真菌咀嚼片所产生的研究费用。

衍生负债公允价值的变化

2022年9月26日，公司与机构投资者（“投资者”）完成了642万澳元的可转换本票（“票据”）交易。根据截至2022年9月26日的证券购买协议，公司向投资者发行并出售了将于2023年9月25日到期的642万澳元的可转换本票，可转换为普通股，每股面值0.025美元，折扣为42万美元。发行后，该可转换本票按市场价格的80％进行转换。公司将这种转换功能视为衍生负债。与此相关的是，该公司在发行这张可转换本票时记录了387万美元的衍生负债和387万美元的债务折扣。截至2023年9月30日，该衍生负债的公允价值为零，在截至2023年3月31日的六个月中，210万美元的衍生负债公允价值变动计入其他收入。

利息支出

截至2024年3月31日的六个月中，利息支出从去年同期的30万美元增加了100万美元，增幅为337.0％，至130万美元。利息支出的增加主要归因于利息支出和可转换期票收取的费用。

债务发行成本的摊销

债券发行成本摊销额从去年同期的150万美元减少了150万美元，下降了100％，至截至2024年3月31日的六个月为零。2022年9月26日，公司与机构投资者（“投资者”）完成了642万澳元的可转换本票（“票据”）交易。根据截至2022年9月26日的证券购买协议，公司向投资者发行并出售了将于2023年9月25日到期的642万澳元的可转换本票，可转换为普通股，每股面值0.025美元，折扣为42万美元。发行后，该可转换本票按市场价格的80％进行转换。公司将这种转换功能视为衍生负债。债务折扣在可转换本票的期限内摊销，在截至2023年3月31日的六个月中，公司记录的债券发行成本摊销额为150万美元的其他支出。

灭火损失

2022年9月30日之后，公司收到了纳斯达克上市资格工作人员的评论，称该票据没有为未来可能的转换提供底价，根据纳斯达克上市规则第5101条（“规则”），没有底价的未来定价证券具有公共利益影响；公司管理层已确定，该票据的底价假定为0.12美元，该价格是根据纳斯达克最低价格的80％折扣计算得出的公司加入之日为 0.5785 美元与投资者达成协议；公司认为，如果转换导致总有效转换价格降至0.12美元以下，公司以现金偿还票据符合公司和股东的最大利益。失效损失是设定可转换期票的最低价格造成的。

政府补助

截至2024年3月31日的六个月中，政府补助金从去年同期的150万美元减少了150万美元，降幅为100％。在截至2023年3月31日的六个月中，从资本市场筹集的资金获得了地区政府的拨款，而在2024年同期没有提供此类政府补助。

出售子公司的收益

2024年1月31日，签署了一项协议，将杭州农源网络技术有限公司（“农源网络”）、浙江农米控股集团有限公司（“Farmmi Holdings”）和浙江农美农业科技集团有限公司（“Farmmi农业”）的100％权益剥离给第三方，总现金对价为人民币431.0万元（合600万美元））。截至2024年3月31日的六个月中，出售这些子公司的收益为100万美元。

我所得税xes

在截至2024年3月31日和2023年3月31日的六个月中，我们的所得税优惠分别为949美元，所得税支出为40万美元。截至2024年3月31日和2023年3月31日的六个月的所得税是由于某些中国子公司的运营产生了应纳税所得额这一事实所致。

净收入

由于上述因素，截至2024年3月31日的六个月中，我们的净收入为60万美元，较去年同期的160万美元净收入有所下降。

流动性和资本资源

我们是一家在开曼群岛注册的控股公司。我们可能需要中国子公司的股息和其他股权分配，以满足我们的流动性需求。中国现行法规允许我们的中国子公司仅从根据中华人民共和国会计准则和法规确定的累计利润（如果有）中向我们支付股息。此外，我们的中国子公司每年必须至少预留各自累计利润的10％（如果有），用于为某些储备资金提供资金，直到预留总额达到各自注册资本的50％为止。我们的中国子公司还可以根据中国会计准则，自行决定将部分税后利润分配给员工福利和奖金资金。这些储备金不能作为现金分红分配。

我们分配股息的能力在很大程度上取决于我们中国子公司的收益及其从收益中支付股息的能力。管理层认为，我们目前的现金、经营活动提供的现金流和贷款渠道将足以满足我们至少未来12个月的营运资金需求。我们打算继续谨慎执行我们的增长计划并管理市场风险。

截至2024年3月31日和2023年9月30日，我们的现金分别为110万美元和1,280万美元。截至2024年3月31日，流动资产总额为1.553亿美元，与截至2023年9月30日的1.582亿美元相比减少了290万美元。流动资产的减少主要归因于现金、应收账款和供应商预付款的减少，但被库存的增加部分抵消。截至2024年3月31日，流动负债为710万美元，而截至2023年9月30日为1,070万美元。流动负债的减少主要归因于贷款的偿还。

尽管管理层认为，运营产生的现金将足以满足我们至少未来十二个月的正常营运资金需求，但我们偿还当前债务的能力将取决于流动资产的未来变现。管理层考虑了历史经验、经济、农产品行业的趋势、应收账款的预期可收性以及截至2024年3月31日的库存实现情况。基于上述考虑，管理层认为我们有足够的资金来满足到期的营运资金要求和债务义务。但是，无法保证管理层会在我们的计划中取得成功。可能会出现许多因素，这些因素可能会导致预期不足，例如对我们产品的需求、经济状况、行业竞争以及我们的银行和供应商能够提供持续支持。如果来自运营和其他资本资源的未来现金流不足以满足我们的流动性需求，我们可能被迫获得额外的债务或股权资本，或者为全部或部分债务进行再融资。

债务。 截至2024年3月31日，我们有590万美元的可转换本票。除了这笔债务外，我们没有任何融资租赁或购买承诺、担保或其他重大或有负债。

资产负债表外安排。 我们没有签订任何财务担保或其他承诺来担保付款义务 任何第三方的。此外，我们没有签订任何与自有股票挂钩并归类为股东权益的衍生合约，也没有在合并财务报表中反映的衍生合约。此外，对于向未合并实体提供信贷、流动性或市场风险支持的资产，我们没有任何保留或或有权益。此外，对于我们向我们提供融资、流动性、市场风险或信贷支持或参与套期保值或研发服务的任何未合并实体，我们没有任何可变权益。

资本资源。 影响我们的流动性和资本资源的主要驱动因素和实质性因素包括我们产生足够资金的能力 来自我们运营和续订商业银行贷款的现金流，以及股权和债务融资的收益，以确保我们未来的增长和扩张计划。

营运资金。 截至2024年3月31日，总营运资金为1.481亿美元，而截至2023年9月30日为1.475亿美元。

资本需求。 我们的资本需求包括我们的日常营运资金需求和为业务发展提供资金的资本需求。我们有 建立了有效的应收账款收款程序，过去已经能够向供应商兑现或收到预付款的退款。我们的管理层认为，我们当前业务产生的收入可以满足我们未来12个月的日常营运资金需求。我们还可以通过公开发行或私募筹集额外资金，为我们的业务发展提供资金，并在必要时完成任何合并或收购。

现金流

下表提供了有关我们截至2024年3月31日和2023年3月31日的六个月净现金流的详细信息：

运营活动

截至2024年3月31日的六个月中，用于经营活动的净现金为1,490万美元，而截至2023年3月31日的六个月中用于经营活动的净现金为1,130万美元，这主要包括（i）未来几个月的销售库存增加2640万美元，以及（ii）由于销售额增加而增加150万美元的应收账款；这被（i）增长部分抵消应付账款260万美元; (二) 利息支出110万美元; (三) 向供应商提供的预付款减少900美元百万。

投资活动

在截至2024年3月31日的六个月中，投资活动提供的净现金为290万美元，而2023年同期投资活动提供的净现金为3630万美元，主要包括出售子公司的收益，扣除现金。

融资活动

截至2024年3月31日的六个月中，用于融资活动的净现金为16,653美元，而2023年同期融资活动提供的净现金为130万美元，主要包括偿还36万美元的银行贷款，部分被关联方提供的35万美元预付款所抵消。

承诺和合同义务

下表列出了公司截至2024年3月31日的重大合同义务：