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美国证券交易委员会
华盛顿特区20549

形式 10-Q

(标记一)
☒根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条规定的季度报告
截至本季度末2024年6月30日
☐根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的过渡报告
由_至_的过渡期
委托文档号001-34042
美登控股有限公司
(注册人的确切姓名载于其章程)
百慕大群岛98-0570192
(述明或其他司法管辖权
公司或组织)		(美国国税局雇主
识别号码)
皮茨湾路94号
彭布罗克 
百慕大群岛HM08
（主要行政办公室地址）(邮政编码)

(441) 298-4900
(注册人的电话号码，包括区号)


根据该法第12(B)条登记的证券：
每个班级的标题交易代码注册的每个交易所的名称
普通股，面值每股0.01美元MHLD
纳斯达克资本市场
用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短时间内)提交了1934年《证券交易法》第13条或15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否符合此类提交要求。是☒不是☐
勾选注册人是否已在过去12个月内（或在注册人被要求提交和发布此类文件的较短期限内）以电子方式提交和发布根据S-t法规第405条要求提交和发布的所有互动数据文件（如果有的话）。 是☒不是的。☐
通过复选标记来确定注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、小型报告公司还是新兴成长型公司。请参阅《交易法》第120亿.2条规则中“大型加速备案人”、“加速备案人”、“小型报告公司”和“新兴成长型公司”的定义。
大型加速文件服务器☐加速文件管理器☒
非加速文件服务器☐规模较小的报告公司☒
新兴成长型公司☐
如果是一家新兴的成长型公司，用复选标记表示注册人是否已选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易所法》第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐
通过勾选标记检查注册人是否为空壳公司（定义见《证券交易法》第120亿.2条）。
是☐ 不是☒
截至2024年8月5日， 99,774,352普通股已发行。143，789，931股普通股，面值美元0.01当计入我们的附属公司Maiden Reinsurance Ltd.拥有的44，015，579股普通股时，每股已发行。这些联属股份被视为库存股，不包括在合并账面价值和每股普通股收益的计算中。



索引
页面
第一部分-财务信息
第1项。
财务报表
截至2024年6月30日（未经审计）和2023年12月31日（经审计）的简明合并资产负债表
3
截至2024年和2023年6月30日的三个月和六个月的简明合并利润表（未经审计）
4
截至2024年和2023年6月30日的三个月和六个月的简明综合全面收益表（未经审计）
5
截至2024年和2023年6月30日的三个月和六个月的简明合并股东权益变动表（未经审计）
6
截至2024年和2023年6月30日止六个月的简明合并现金流量表（未经审计）
7
简明合并财务报表附注(未经审计)
8
第二项。
管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析
41
第四项。
控制和程序
78
第二部分-其他信息
第1项。
法律诉讼
79
第1A项。
风险因素
79
第二项。
未登记的股权证券销售和收益的使用
79
第3项.
高级证券违约
79
第四项。
煤矿安全信息披露
79
第五项。
其他信息
80
第六项。
陈列品
80
签名
81

2

第一部分-财务信息
项目1.财务报表
美登控股有限公司
CONDENSED CONSOLIDATED BALANCE SHEETS
(以千美元为单位，不包括每股和每股数据)
6月30日，
2024		十二月三十一日，
2023
资产(未经审计)(经审计)
投资：
固定期限，可供出售，按公允价值计算（摊销成本：2024年-美元225,971; 2023 - $258,536)
$219,541 $250,601 
股权证券，按公允价值计算(Cost：2024年- $43,439; 2023 - $43,439)
44,388 45,299 
权益法投资83,794 80,929 
其他投资 （预期信用损失备抵：2024年-美元1,023; 2023 - $1,023)
208,595 182,811 
总投资556,318 559,640 
*现金和现金等价物24,807 35,412 
受限制现金和现金等值物12,515 7,266 
应计投资收益3,741 4,532 
应收再保险余额，净额（包括美元6,558及$9,201分别于2024年和2023年来自关联方。 预期信用损失拨备：2024年-美元220; 2023 - $187)
10,014 12,450 
对未付损失可追讨的再保险（预期信用损失备抵：2024年-美元2,735; 2023 - $3,240)
570,036 564,331 
向关联方贷款167,975 167,975 
递延佣金和其他收购费用（包括美元13,610及$16,605分别于2024年和2023年来自关联方）
14,435 17,566 
预扣应收资金（包括美元17,864及$128,451分别于2024年和2023年来自关联方。预期信用损失拨备：2024年-美元18; 2023 - $19)
32,592 143,985 
**其他资产7,517 5,777 
总资产
$1,399,950 $1,518,934 
负债
损失准备金和损失调整费用（包括美元649,843及$752,991分别于2024年和2023年来自关联方）
$762,264 $867,433 
未缴保费（包括美元36,762及$44,577分别于2024年和2023年来自关联方）
38,377 46,260 
追溯再保险的递延收益80,506 73,240 
应计费用和其他负债(包括#美元10,781及$10,781分别于2024年和2023年来自关联方）
26,082 28,244 
高级票据-本金额262,361 262,361 
减去：未摊销债务发行成本7,686 7,764 
高级笔记，净254,675 254,597 
总负债
1,161,904 1,269,774 
承付款和或有事项
股权
普通股($0.01面值; 2024年： 150,298,7982023年： 149,732,355发行股票; 2024年： 99,811,3362023年： 100,472,120已发行股份)
1,503 1,497 
借记资本公积886,972 886,072 
累计其他综合损失(32,485)(31,469)
累计赤字(495,457)(486,945)
国库券，按成本计算（2024年： 50,487,462股票和2023年： 49,260,235股份)
(122,487)(119,995)
股东权益总额
238,046 249,160 
负债和权益总额
$1,399,950 $1,518,934 
请参阅未经审计的简明合并财务报表随附的注释。
3

美登控股有限公司
简明综合收益表（未经审计）
(单位为千美元，每股数据除外)
截至6月30日的三个月，截至6月30日的6个月，
2024202320242023
收入
书面毛保费
$8,449 $6,875 $16,772 $7,711 
净保费已成交
$8,339 $6,875 $16,653 $7,635 
未赚取保费的变动
3,738 4,164 7,832 12,406 
赚取的净保费
12,077 11,039 24,485 20,041 
其他保险收入，净
— 78 46 19 
净投资收益
6,953 10,518 14,653 20,063 
已实现和未实现投资收益净额
1,457 1,145 10,207 2,150 
总收入
20,487 22,780 49,391 42,273 
费用
净损失和损失调整费用
13,971 11,532 25,596 21,347 
佣金和其他收购费用
4,813 4,945 10,406 9,180 
一般和行政费用
7,879 6,839 15,939 16,947 
利息和摊销费用
4,816 4,773 9,631 8,597 
外汇和其他（收益）损失
— 2,621 (2,053)5,437 
总费用
31,479 30,710 59,519 61,508 
所得税前损失和权益法投资收益利息
(10,992)(7,930)(10,128)(19,235)
减：所得税费用（福利）
442 (194)453 (222)
权益法投资收益利息
1,463 4,803 2,069 4,752 
净亏损
$(9,971)$(2,933)$(8,512)$(14,261)
普通股股东应占每股基本亏损和摊薄亏损
$(0.10)$(0.03)$(0.08)$(0.14)
加权平均普通股数-基本和稀释100,159,973 101,754,218 100,308,549 101,653,848 

请参阅未经审计的简明合并财务报表随附的注释。
4

美登控股有限公司
简明综合全面收益表(未经审计)
(单位：千美元)
截至6月30日的三个月，截至6月30日的6个月，
2024202320242023
净亏损$(9,971)$(2,933)$(8,512)$(14,261)
其他综合(亏损)收入
可供出售证券的未实现持股净收益
487 847 1,505 2,783 
外币折算调整(775)766 (2,511)1,334 
其他综合(亏损)税前收益
(288)1,613 (1,006)4,117 
与其他全面（损失）收入组成部分相关的所得税（费用）福利(6)11 (10)(19)
其他综合（损失）收入，税后
(294)1,624 (1,016)4,098 
综合损失
$(10,265)$(1,309)$(9,528)$(10,163)

请参阅未经审计的简明合并财务报表随附的注释。
5

美登控股有限公司
股东权益变动的简明合并报表（未经审计）
(单位：千美元)
截至6月30日的三个月，截至6月30日的6个月，
2024202320242023
普通股
期初余额
$1,501 $1,496 $1,497 $1,492 
基于股票的报酬归属而发行普通股2 1 6 5 
期末余额
1,503 1,497 1,503 1,497 
额外实收资本
期初余额
886,432 885,125 886,072 884,259 
基于股票的报酬归属而发行普通股(2)(1)(6)(5)
基于股份的薪酬费用
542 338 906 1,115 
交换优先股— — — 93 
期末余额
886,972 885,462 886,972 885,462 
累计其他综合损失
期初余额
(32,191)(38,760)(31,469)(41,234)
未实现净投资收益变化
481 858 1,495 2,764 
外币折算调整
(775)766 (2,511)1,334 
期末余额
(32,485)(37,136)(32,485)(37,136)
累计赤字
期初余额
(485,486)(459,704)(486,945)(442,863)
预期信用损失的开业拨备— — — (5,513)
净亏损(9,971)(2,933)(8,512)(14,261)
期末余额
(495,457)(462,637)(495,457)(462,637)
库存股份
期初余额
(120,896)(117,363)(119,995)(117,075)
回购股份(1,591)(533)(2,492)(821)
期末余额
(122,487)(117,896)(122,487)(117,896)
股东权益总额
$238,046 $269,290 $238,046 $269,290 
请参阅未经审计的简明合并财务报表随附的注释。
6

美登控股有限公司
简明合并现金流量表(未经审计)
(单位：千美元)
截至6月30日的6个月，20242023
经营活动的现金流
净亏损
$(8,512)$(14,261)
对净亏损与经营活动现金流量净额的调整：
其他非现金费用，包括折旧、摊销和股份报酬(617)(801)
权益法投资收益利息
(2,069)(4,752)
已实现和未实现投资收益净额
(10,207)(2,150)
预期信贷损失拨备变动(467)250 
外汇和其他（收益）损失
(2,053)5,437 
资产变动 –（增加）减少：
应收再保险余额，净额2,071 (420)
对未付损失可追讨的再保险1,981 2,289 
应计投资收益746 (1,607)
递延佣金和其他收购费用3,105 4,431 
应收预扣资金14,748 708 
其他资产84 373 
的负债变动 –增加（减少）：
损失准备金和损失调整费用(2,454)(4,661)
未赚取的保费(7,828)(12,406)
应计费用和其他负债(3,860)(36,092)
用于经营活动的现金净额
(15,332)(63,662)
投资活动产生的现金流：
购买固定期限债券 (260,152)(37,739)
购买其他投资(16,555)(17,248)
购买权益法投资(5,130)(3,585)
购买股权证券— (1,000)
销售固定期限债券的收益 42,361 44,783 
到期、偿付和固定期限赎回的收益246,924 27,123 
出售和赎回其他投资的收益2,184 16,666 
出售和赎回权益法投资的收益3,436 15,746 
出售和赎回股本证券的收益— 469 
其他，网络(418)(32)
投资活动提供的现金净额
12,650 45,183 
融资活动的现金流：
普通股回购(2,492)(821)
优先债券回购— (95)
融资活动所用现金净额
(2,492)(916)
汇率变动对外币现金、限制性现金及等价物的影响(182)233 
现金、限制性现金和现金等价物净减少
(5,356)(19,162)
期初现金、限制性现金和现金等价物42,678 46,624 
现金、受限现金和现金等价物，期末$37,322 $27,462 
简明综合资产负债表中报告的现金和限制性现金的对账：
期末现金和现金等价物$24,807 $17,242 
受限现金和现金等价物，期末12,515 10,220 
现金总额、限制性现金和现金等价物，期末$37,322 $27,462 
请参阅未经审计的简明合并财务报表随附的注释。
7
Maiden控股有限公司
简明合并财务报表附注(未经审计)
(以千美元为单位，不包括每股和每股数据)

1. 陈述的基础
随附的未经审计简明综合财务报表包括Maiden Holdings，Ltd.(“母公司”或“Maiden Holdings”)及其子公司(“公司”或“Maiden”)的账目。该等准则乃根据美国公认的中期财务信息会计原则(“美国公认会计原则”)编制，并符合美国证券交易委员会(“美国证券交易委员会”)颁布的表格10-Q及S-X条例第10条的规定。因此，它们不包括美国公认会计准则要求的完整财务报表的所有信息和脚注。所有重大的公司间交易和账户都已被取消。
该等中期未经审核综合财务报表反映管理层认为为公平列报中期业绩所需的所有调整，而所有该等调整均属正常经常性性质。如果按年率计算，临时期间的业务结果不一定代表预计全年的业务结果。按照美国公认会计原则编制财务报表要求管理层作出估计和假设，以影响财务报表和附注中报告的金额。实际结果可能与这些估计不同。
这些未经审计的综合财务报表，包括这些附注，应与公司在截至2023年12月31日的年度报告Form 10-k中包括的经审计的综合财务报表和相关附注一起阅读。某些上一年的比较数字已重新分类，以符合本期列报。这些重新分类的影响对以前报告的股东权益或净收入没有影响。
Maiden通过积极管理和配置我们的资产和资本来创造股东价值，包括通过拥有和管理主要在保险和相关金融服务行业的业务和资产，我们可以利用我们对这些市场的深入了解。
2020年11月，公司成立了我们的间接全资子公司Genesis Legacy Solutions(“GLS”)，专门为小型保险实体提供全方位的传统服务，特别是那些处于第二阶段或拥有不再是这些公司业务核心的准备金的实体，与客户合作开发和实施最终解决方案，包括收购整个公司。该公司认为，GLS的成立对其整体长期战略具有很强的补充作用。然而，包括GLS重点关注的行业的市场状况在内的多种因素的结合，导致GLS无法获得足够的规模来实现其目标或赚取利润，而且GLS的业绩没有达到公司随着时间的推移预期的目标。于2020年完成对GLS的资本承诺后，本公司决定不再为新机会承担任何额外资本，并剥离GLS承销的现有账户。本公司目前不承保预期的再保险风险。
短期收入保障业务主要由我们在斯堪的纳维亚和北欧市场的全资子公司Maiden Life FörsäKring AB(“Maiden LF”)和Maiden General FörsäKring AB(“Maiden GF”)撰写。我们的全资子公司Maiden Global Holdings Ltd.(“Maiden Global”)是英国的一家持牌中介机构。Maiden Global此前通过保险公司合作伙伴，特别是欧洲和其他全球市场的合作伙伴，提供品牌汽车和信用人寿保险产品，从而在国际上开展业务(“IIS业务”)。这些产品还产生了由我们的全资子公司Maiden再保险有限公司(“Maiden ReInsurance”)承保的再保险计划。自2023年以来，本公司一直就Maiden LF和Maiden GF的持续增长和盈利前景、监管资本要求以及创造超出我们目标资本回报率水平的股东价值的能力来评估Maiden LF和Maiden GF的战略价值。
2024年5月3日，Maiden LF和Maiden GF与AmTrust Financial Services，Inc.的瑞典子公司AmTrust Nordic AB签订了续订权利和资产购买协议，预计将涵盖Maiden LF和Maiden GF在瑞典、挪威和其他北欧国家承保的大部分主要业务。于2024年6月20日，Maiden LF及Maiden GF分别与AmTrust的全资附属公司AmTrust Europe Limited(“AEL”)及AmTrust International Underters DAC(“AIU DAC”)订立续期权利及资产购买协议，预期将涵盖Maiden LF及Maiden GF于英国及爱尔兰的大部分主要业务。这些协议统称为“AmTrust续展权利协议”。根据这些协议，这些AmTrust子公司与现有的Maiden LF和Maiden GF分销合作伙伴合作，将向选定的投保人提供续签，以换取成功续签业务的标准市场条件下的费用。
这些交易是公司剥离其IIS业务的更广泛计划的一部分，这是该公司最近结束的对IIS业务平台的战略审查的结果。此次审查的目的是评估Maiden LF和Maiden GF在其持续增长和盈利前景、监管资本要求以及创造超出公司目标资本回报率水平的股东价值方面的战略价值。作为这些结论的一部分，该公司预计将在2024年进行更多交易，以出售或结束Maiden GF和Maiden LF，并正在积极评估潜在交易。请看“附注10.关联方交易”有关续约权协议的详细信息，请访问。
本公司也有由Maiden再保险承保的各种历史性的再保险计划，这些计划正在进行中，包括与AmTrust再保险协议相关的负债，这些债务已于2019年终止，见“附注10.非关联方交易”。此外，本公司还有一份有追溯力的再保险协议和一份减值协议，进一步减少了其风险敞口，并限制了与AmTrust负债相关的潜在波动性，这些内容在中进行了讨论。附注8.再保险".有关详情，亦请参阅公司截至2023年12月31日止年度的10-k表格年报所载的经审计综合财务报表及其相关附注.
8
Maiden控股有限公司
简明合并财务报表附注(未经审计)
(以千美元为单位，不包括每股和每股数据)
2. 重大会计政策
公司在截至2023年12月31日的10-k表格年度报告中所述的重大会计政策没有发生重大变化，但以下内容除外：
最近采用的会计准则
合同销售限制下股权证券的公允价值计量
2022年6月，财务会计准则委员会(FASB)发布了会计准则更新(ASU)2022-03“受合同销售限制的股权证券公允价值计量“公允价值计量修正案(主题820)。本ASU的修订规定，本公司须根据第820-100-500-60亿就受合约销售限制的股权证券提供披露，包括资产负债表所反映的受合约销售限制的股权证券的公允价值；该等限制的性质及剩余期限；以及任何可能导致限制失效的情况。本更新中的修订适用于2023年12月15日之后的财年以及这些财年内的过渡期。本公司于2024年1月1日采用此更新。
公司的某些股权证券受管理文件确定的赎回和出售限制，这可能会限制我们清算这些投资的能力。这些限制可能包括锁定、赎回门、受限股票类别、对赎回频率的限制和通知期限，如注4.(B)投资“。本公司已评估可能受合同销售限制的股权证券所需披露的信息。这些修订扩大了在“注4.投资”然而，采用这一标准并没有影响公司的简明综合资产负债表、经营业绩或现金流量表。
9
Maiden控股有限公司
简明合并财务报表附注(未经审计)
(以千美元为单位，不包括每股和每股数据)
3. 细分市场信息
该公司目前拥有二可报告的部门：多元化再保险和AmTrust再保险。我们多元化的再保险部门包括以财产和意外伤害再保险业务为主的投资组合，专注于主要位于欧洲的地区性和专业性财产和意外伤害保险公司。此部分还包括GLS进行的交易，如“注1.列报依据。我们的AmTrust再保险部门包括由AmTrust割让给Maiden再保险的所有业务，主要是Maiden再保险与AmTrust全资子公司AmTrust国际保险有限公司(“AII”)之间的配额份额再保险协议(“AmTrust配额份额”)，以及与AmTrust全资子公司AEL和AIU DAC签订的欧洲医院责任配额份额再保险合同(“欧洲医院责任配额份额”)，这两项协议均于2019年1月1日生效。请参阅“附注10.关联方交易”有关AmTrust再保险部门的更多信息。
本公司根据分部利润与我们的投资组合结果分开评估分部业绩。一般及行政开支按实际基准分配至各分部，但根据管理层的判断而厘定的薪金及福利除外；然而，一般公司开支则不会分配至各分部。在按报告分部确定总资产时，本公司确认属于特定分部的资产，如应收再保险余额、可收回未偿损失的再保险、递延佣金和其他收购费用、扣留的应收款项、对关联方的贷款以及受限现金和投资。所有剩余资产均分配给公司。
下表总结了截至2024年和2023年6月30日止三个月我们可报告分部的承保业绩以及我们可报告分部的承保业绩与综合净亏损的对账：
截至2024年6月30日的三个月多元化再保险AmTrust再保险总
书面毛保费
$8,493 $(44)$8,449 
净保费已成交
$8,383 $(44)$8,339 
赚取的净保费
$8,229 $3,848 $12,077 
净亏损和LAE(5,354)(8,617)(13,971)
佣金和其他收购费用
(3,294)(1,519)(4,813)
一般和行政费用
(2,358)(700)(3,058)
承保损失
$(2,777)$(6,988)(9,765)
净损失对账
净投资收益以及净已实现和未实现投资收益
8,410 
利息和摊销费用
(4,816)
其他一般和行政费用
(4,821)
所得税费用
(442)
权益法投资收益利息
1,463 
净亏损
$(9,971)
10
Maiden控股有限公司
简明合并财务报表附注(未经审计)
(以千美元为单位，不包括每股和每股数据)
3.分部信息（续）
截至2023年6月30日的三个月多元化再保险AmTrust再保险总
书面毛保费
$6,652 $223 $6,875 
净保费已成交
$6,652 $223 $6,875 
赚取的净保费
$7,204 $3,835 $11,039 
其他保险收入
78 — 78 
净亏损和LAE
(3,828)(7,704)(11,532)
佣金和其他收购费用
(3,514)(1,431)(4,945)
一般和行政费用
(3,058)(844)(3,902)
承保损失
$(3,118)$(6,144)(9,262)
净损失对账
净投资收益以及净已实现和未实现投资收益
11,663 
利息和摊销费用
(4,773)
外汇和其他损失，净
(2,621)
其他一般和行政费用
(2,937)
所得税优惠
194 
权益法投资收益的利息
4,803 
净亏损
$(2,933)

下表总结了截至2024年和2023年6月30日止六个月我们可报告分部的承保业绩以及我们可报告分部的承保业绩与综合净亏损的对账：
截至2024年6月30日的六个月多元化再保险AmTrust再保险总
书面毛保费
$17,321 $(549)$16,772 
净保费已成交
$17,202 $(549)$16,653 
赚取的净保费
$17,220 $7,265 $24,485 
其他保险收入46 — 46 
净亏损和LAE
(8,278)(17,318)(25,596)
佣金和其他收购费用
(7,589)(2,817)(10,406)
一般和行政费用
(4,448)(1,370)(5,818)
承保损失
$(3,049)$(14,240)(17,289)
净损失对账
净投资收益以及净已实现和未实现投资收益
24,860 
利息和摊销费用
(9,631)
外汇和其他收益，净
2,053 
其他一般和行政费用
(10,121)
所得税费用
(453)
权益法投资收益的利息
2,069 
净亏损
$(8,512)





11
Maiden控股有限公司
简明合并财务报表附注(未经审计)
(以千美元为单位，不包括每股和每股数据)
3.分部信息（续）
截至2023年6月30日的6个月多元化再保险AmTrust再保险总
书面毛保费
$13,501 $(5,790)$7,711 
净保费已成交
$13,425 $(5,790)$7,635 
赚取的净保费
$14,675 $5,366 $20,041 
其他保险收入
19 — 19 
净亏损和LAE
(6,984)(14,363)(21,347)
佣金和其他收购费用
(7,170)(2,010)(9,180)
一般和行政费用
(5,647)(1,401)(7,048)
承保损失
$(5,107)$(12,408)(17,515)
净损失对账
净投资收益以及净已实现和未实现投资收益
22,213 
利息和摊销费用
(8,597)
外汇和其他损失，净
(5,437)
其他一般和行政费用
(9,899)
所得税优惠
222 
权益法投资收益的利息
4,752 
净亏损
$(14,261)

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(以千美元为单位，不包括每股和每股数据)
3.分部信息（续）
下表总结了公司可报告分部的财务状况，包括与公司2024年6月30日和2023年12月31日合并总资产的对账：
2024年6月30日多元化再保险AmTrust再保险总
应收再保险余额，净额
$3,373 $6,558 $9,931 
对未付损失可追讨的再保险
4,814 522,976 527,790 
递延佣金和其他收购费用
825 13,610 14,435 
对关联方的贷款
— 167,975 167,975 
受限制现金和现金等值物以及投资
63,962 140,492 204,454 
应收预扣资金
14,728 17,864 32,592 
其他资产
984 — 984 
总资产-可报告分部
88,686 869,475 958,161 
企业资产
— — 441,789 
总资产
$88,686 $869,475 $1,399,950 
2023年12月31日多元化再保险AmTrust再保险总
应收再保险余额，净额
$3,108 $9,201 $12,309 
对未付损失可追讨的再保险
5,692 515,463 521,155 
递延佣金和其他收购费用
961 16,605 17,566 
对关联方的贷款
— 167,975 167,975 
受限制现金和现金等值物以及投资
67,211 152,663 219,874 
应收预扣资金
15,534 128,451 143,985 
其他资产
685 — 685 
总资产-可报告分部
93,191 990,358 1,083,549 
企业资产
— — 435,385 
总资产
$93,191 $990,358 $1,518,934 

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(以千美元为单位，不包括每股和每股数据)
3.分部信息（续）
下表列出了截至2024年和2023年6月30日止三个月和六个月按主要业务线和可报告分部划分的净保费相关财务信息：
截至6月30日的三个月，20242023
净保费已成交
总总
多元化再保险
国际
$8,383 $6,652 
多元化再保险总额
8,383 6,652 
AmTrust再保险
小型商业企业
(55)(75)
专业计划
(30)1 
专业风险和延长保修
41 297 
AmTrust再保险总额
(44)223 
净保费总额
$8,339 $6,875 
截至6月30日的6个月，20242023
净保费已成交总总
多元化再保险
国际$17,202 $13,425 
多元化再保险总额17,202 13,425 
AmTrust再保险
小型商业企业
(547)(158)
专业计划
(45)157 
专业风险和延长保修
43 (5,789)
AmTrust再保险总额
(549)(5,790)
净保费总额
$16,653 $7,635 

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(以千美元为单位，不包括每股和每股数据)
3.分部信息（续）
下表列出了截至2024年和2023年6月30日止三个月和六个月主要业务线和可报告分部赚取的净保费的财务信息：
截至6月30日的三个月，20242023
赚取的净保费
总总
多元化再保险
国际
$8,229 $7,204 
多元化再保险总额
8,229 7,204 
AmTrust再保险
小型商业企业
(55)(75)
专业计划
(30)1 
专业风险和延长保修
3,933 3,909 
AmTrust再保险总额
3,848 3,835 
净保费总额
$12,077 $11,039 
截至6月30日的6个月，20242023
赚取的净保费总总
多元化再保险
国际$17,220 $14,675 
多元化再保险总额17,220 14,675 
AmTrust再保险
小型商业企业
(547)(158)
专业计划
(45)157 
专业风险和延长保修
7,857 5,367 
AmTrust再保险总额
7,265 5,366 
净保费总额
$24,485 $20,041 

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(以千美元为单位，不包括每股和每股数据)
4. 投资
公司持有：（i）可供出售（“AWS”）固定期限和股本证券投资组合，按公允价值列账;（ii）其他投资，其中某些投资按公允价值列账，而对直接贷款实体的投资按成本扣除减损列账;（iii）权益法投资;和（iv）持有的资金-直接管理。
a)固定期限
2024年6月30日和2023年12月31日的摊销成本、未实现损益总额以及固定到期日公允价值如下：
2024年6月30日原始或摊销成本未实现收益总额未实现亏损总额公允价值
美国国债
$40,760 $1 $(2)$40,759 
美国机构债券-抵押贷款支持
28,663 — (3,745)24,918 
非美国政府债券28,848 5 (367)28,486 
抵押贷款债券63,510 3 (268)63,245 
公司债券
64,190 — (2,057)62,133 
固定期限投资总额
$225,971 $9 $(6,439)$219,541 

2023年12月31日原始或摊销成本未实现收益总额未实现亏损总额公允价值
美国国债
$55,046 $8 $(2)$55,052 
美国机构债券-抵押贷款支持
29,918 — (3,267)26,651 
非美国政府债券21,219 — (468)20,751 
抵押贷款债券80,591 — (1,788)78,803 
公司债券
71,762 — (2,418)69,344 
固定期限投资总额
$258,536 $8 $(7,943)$250,601 
本公司于简明综合资产负债表中于应计投资收益项下单独列报其AFS固定到期日投资的应计应收利息余额。AFS证券的应计利息数额为#美元。1,5352024年6月30日(2023年12月31日：$1,418)。本公司已选择实际的权宜之计，将应计利息从AFS固定到期日证券的公允价值和摊销成本基础中剔除，以识别和衡量2023年1月1日采用的预期信贷损失准备标准下的任何减值。应计利息应收余额的核销计入被认为无法收回期间的净投资损益。曾经有过不是在截至2024年6月30日和2023年6月30日的六个月内确认的应计应收利息的注销。
我们固定期限的合同期限如下所示。实际到期日可能与合同到期日不同，因为借款人可能有权催缴或预付债务，包括或不包括催缴或预付罚款。
2024年6月30日摊余成本公允价值
在一年或更短的时间内到期
$102,479 $102,115 
应在一年至五年后到期
30,780 28,831 
在五年到十年后到期
539 432 
133,798 131,378 
美国机构债券-抵押贷款支持
28,663 24,918 
抵押贷款债券63,510 63,245 
固定期限投资总额
$225,971 $219,541 



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(以千美元为单位，不包括每股和每股数据)
4.投资（续）

下表总结了未实现亏损状况下的固定期限以及证券持续处于未实现亏损状况的时间长度的公允价值和未实现亏损总额：
少于12个月12个月或更长时间总
2024年6月30日公平
值		未实现
损失		公平
值		未实现
损失		公平
值		未实现
损失
美国国债
$— $— $518 $(2)$518 $(2)
美国机构债券-抵押贷款支持
— — 24,917 (3,745)24,917 (3,745)
非美国政府债券9,370 (9)3,905 (358)13,275 (367)
抵押贷款债券— — 59,064 (268)59,064 (268)
公司债券
— — 62,133 (2,057)62,133 (2,057)
暂时受损的固定期限总计
$9,370 $(9)$150,537 $(6,430)$159,907 $(6,439)
截至2024年6月30日，有 52公允价值为美元的未实现亏损头寸的证券159,907和未实现亏损#美元。6,439.在这些处于未实现亏损状态的证券中， 51我们投资组合中已处于未实现亏损状态十二个月或更长时间且公允价值为美元的证券150,537和未实现亏损#美元。6,430.
少于12个月12个月或更长时间总
2023年12月31日公平
值		未实现
损失		公平
值		未实现
损失		公平
值		未实现
损失
美国国债
$518 $(2)$— $— $518 $(2)
美国机构债券-抵押贷款支持
— — 26,651 (3,267)26,651 (3,267)
非美国政府债券8,217 (1)10,343 (467)18,560 (468)
抵押贷款债券— — 78,803 (1,788)78,803 (1,788)
公司债券
— — 69,344 (2,418)69,344 (2,418)
暂时受损的固定期限总计
$8,735 $(3)$185,141 $(7,940)$193,876 $(7,943)
截至2023年12月31日，有59公允价值为美元的未实现亏损头寸的证券193,876和未实现亏损#美元。7,943.在这些处于未实现亏损状态的证券中， 56我们投资组合中已处于未实现亏损状态十二个月或更长时间且公允价值为美元的证券185,141和未实现亏损#美元。7,940.
预期信贷损失准备和非信贷相关减值成本
当公允价值低于摊销成本时，该公司按季度对AFS证券进行减值评估。如果公司打算或将被要求在预期收回之前出售证券，减值损失的全部金额将计入净收益(亏损)并计入净投资收益(亏损)。如果公司不打算或将不会被要求在其预期收回之前出售证券，则建立预期信贷损失拨备，与信贷因素有关的损失部分计入净收益(亏损)。亏损的非信贷减值金额(可能与利率和/或市场状况有关)在其他全面收益中确认。
为了估计大部分AFS证券的预期信贷损失拨备，该公司分析了主要由有关损失严重性、违约概率和预计回收率的假设驱动的预计现金流。本公司根据信用评级、信用分析和宏观经济预测来确定违约和损失严重程度。美国政府发行或支持的证券的未实现损失，无论是明确的还是隐含的，都不会分析为信贷损失。本公司的结论是，由于美国政府对某些证券(例如，政府全国抵押贷款协会发行的证券)提供了明确的担保，以及与其他证券相关的隐性担保(例如，美国政府在2008年信贷危机期间对联邦国家抵押贷款协会和联邦住房贷款抵押公司的救助)，这些证券发生信用损失的可能性极小。虽然这些证券没有分析信用损失，但会根据公司的出售意图和可能的出售要求对它们进行减值评估。
根据本公司分别于2024年6月30日、2024年6月30日及2023年6月30日的分析，本公司AFS固定到期日证券的未实现亏损为非信贷因素所致，预计将于相关证券接近到期时收回。截至2024年6月30日，本公司并不打算以未实现亏损的状态出售这些证券，而且本公司不太可能被要求在预期收回其摊销成本之前出售这些证券。因此，有不是在截至2024年6月30日和2023年6月30日的三个月和六个月，为AFS证券的预期信贷损失记录了拨备。


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(以千美元为单位，不包括每股和每股数据)
4.投资（续）

下表汇总了我们截至2024年6月30日和2023年12月31日的固定期限信用评级：
2024年6月30日摊余成本公允价值占总数的%
公允价值
美国国债
$40,760 $40,759 18.6 %
美国机构债券-抵押贷款支持
28,663 24,918 11.3 %
AAA级
73,695 73,379 33.4 %
AA+、AA、AA-
20,261 19,898 9.1 %
A+、A、A-
29,311 28,193 12.8 %
BBB+、BBB、BBb-
27,924 27,386 12.5 %
BB+或更低
5,357 5,008 2.3 %
总固定到期日(1)
$225,971 $219,541 100.0 %

2023年12月31日摊余成本公允价值占总数的%
公允价值
美国国债
$55,046 $55,052 22.0 %
美国机构债券-抵押贷款支持
29,918 26,651 10.6 %
AAA级
84,455 82,703 33.0 %
AA+、AA、AA-
18,952 18,372 7.3 %
A+、A、A-
33,060 31,810 12.7 %
BBB+、BBB、BBb-
31,585 30,631 12.2 %
BB+或更低
5,520 5,382 2.2 %
总固定到期日(1)
$258,536 $250,601 100.0 %
(1)以上评级均基于标准普尔(“S”)或同等评级。.

b)其他投资、股权证券和权益法投资
公司的某些其他投资和权益法投资受管理文件确定的赎回和出售限制，这可能限制我们清算这些投资的能力。这些限制可能包括锁定、赎回门、受限股票类别、对赎回频率和通知期的限制。闸机是拒绝或延迟赎回请求的能力。某些其他投资和权益法投资可能对其销售没有任何限制，但没有活跃的市场，也不能保证我们能够及时执行销售。此外，即使某些其他投资和权益法投资不符合赎回资格或销售受到限制，公司仍可能从这些投资中获得收入分配。
其他投资
表中显示了截至2024年6月30日和2023年12月31日公司其他投资的构成：
2024年6月30日2023年12月31日
账面价值占总数的% 账面价值占总数的百分比
私募股权基金$56,431 27.1 %$47,383 25.9 %
私人信贷投资29,806 14.3 %27,806 15.2 %
私募股权投资44,740 21.4 %38,617 21.1 %
按公允价值计算的其他投资总额130,977 62.8 %113,806 62.2 %
对直接贷款实体的投资(按成本计算)77,618 37.2 %69,005 37.8 %
其他投资总额$208,595 100.0 %$182,811 100.0 %
本公司在直接贷款实体的抵押投资为#美元77,6182024年6月30日(2023年12月31日：$69,005)按成本减去预期信贷损失准备列账，任何信贷损失指标在确定时均在净收益中确认。预计信贷损失准备金为#美元。1,023报告了截至2024年6月30日和2023年12月31日对直接贷款实体的投资。请看“附注5(D).公允价值计量”有关这项投资的更多信息。
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4.投资（续）
股权证券
股权证券包括公开交易的普通股股权投资和私人持有的普通股和优先股股权投资。该公司在普通股中的公开交易股权投资在主要交易所交易。该公司在普通股和优先股中的私人持股投资是对公司的直接投资，该公司认为这些公司提供有吸引力的风险调整后回报或提供其他战略优势。每项投资可能都有自己独特的条款和条件，对处置可能会有限制。这些投资没有活跃的市场。
下表提供了2024年6月30日和2023年12月31日持有的股权证券的成本和公允价值：
 2024年6月30日2023年12月31日
成本公允价值成本公允价值
私人持股普通股$34,549 $34,359 $34,549 $35,272 
私人持股优先股8,800 9,946 8,800 9,946 
普通股的公开交易股权投资90 83 90 81 
总股本证券$43,439 $44,388 $43,439 $45,299 
除上表所示公开交易的普通股股权投资外，截至2024年6月30日持有的所有私人持有证券均受合同出售限制。这些投资中的每一项都受到协议的限制，这些协议限制了这些私人持有的投资的无限期转让、出售和赔偿。本公司必须无限期持有这些股票，除非被投资人的股票已在美国证券交易委员会登记并获得国家主管部门的资格限制，或者直到获得豁免，免于此类登记和资格要求。
 公允价值限制的剩余期限合同销售限制的性质可能导致限制失效的情况
私人持股普通股$34,359 不定买方必须无限期持有限售股份在美国证券交易委员会登记证券或可获得豁免
私人持股优先股9,946 不定买方必须无限期持有限售股份在美国证券交易委员会登记证券或可获得豁免
受合同销售限制的股权证券总额$44,305  

权益法投资
权益法投资目前包括房地产投资和其他投资。下表显示了截至2024年6月30日和2023年12月31日公司权益法投资的账面价值：
 2024年6月30日2023年12月31日
账面价值占总数的百分比账面价值占总数的百分比
房地产投资$54,346 64.9 %$49,897 61.7 %
其他投资29,448 35.1 %31,032 38.3 %
权益法投资总额$83,794 100.0 %$80,929 100.0 %
上述权益法投资包括由可变权益实体(“VIE”)发行的可变权益的有限合伙企业。本公司无权指导对这些VIE的经济表现最重要的活动，因此，本公司不是这些VIE的主要受益者。T他的公司被认为有有限的影响力根据被投资方的经营和财务政策，这些投资按权益会计方法列报。在应用权益会计方法时，投资最初按成本入账，随后根据公司在被投资人净收益或亏损中的比例进行调整。一般来说，对这些权益的最大损失敞口限于公司作出的承诺金额如中更全面地描述附注11--承付款、或有事项和保证在这些精简的合并财务报表中。

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(以千美元为单位，不包括每股和每股数据)
4.投资（续）
c)净投资收益
截至2024年和2023年6月30日止三个月和六个月的净投资收入来自以下来源：
截至6月30日的三个月，截至6月30日的6个月，
2024202320242023
固定期限
$2,265 $2,780 $4,705 $5,198 
预扣资金收入447 3,187 1,348 6,522 
贷款给关联方的利息收入3,053 2,927 6,123 5,625 
其他投资1,211 1,701 2,417 2,588 
现金及现金等价物211 112 386 418 
7,187 10,707 14,979 20,351 
投资费用
(234)(189)(326)(288)
净投资收益
$6,953 $10,518 $14,653 $20,063 
d)已实现和未实现投资净收益（损失）
出售投资的实现损益根据先进先出成本法确定。下表显示了截至2024年和2023年6月30日的三个月和六个月简明合并利润表中包含的已实现和未实现投资收益（损失）净额：
截至2024年6月30日的三个月毛利总损失网络
固定期限
$2 $(79)$(77)
股权证券199 (240)(41)
其他投资2,591 (1,016)1,575 
已实现和未实现投资净收益(亏损)$2,792 $(1,335)$1,457 
截至2023年6月30日的三个月毛利总损失网络
固定期限
$— $(786)$(786)
股权证券454 (1)453 
其他投资
2,234 (756)1,478 
已实现和未实现投资净收益(亏损)$2,688 $(1,543)$1,145 
截至2024年6月30日的六个月毛利总损失网络
固定期限
$2 $(297)$(295)
股权证券345 (1,257)(912)
其他投资
13,915 (2,501)11,414 
已实现和未实现投资净收益(亏损)$14,262 $(4,055)$10,207 
截至2023年6月30日的6个月毛利总损失网络
固定期限
$— $(786)$(786)
股权证券1,478 (379)1,099 
其他投资
3,875 (2,038)1,837 
已实现和未实现投资净收益(亏损)$5,353 $(3,203)$2,150 

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简明合并财务报表附注(未经审计)
(以千美元为单位，不包括每股和每股数据)
4.投资（续）
上述股权证券的已实现和未实现损益包括股权证券的销售和分配以及公允价值变动产生的未实现损益。
截至2024年6月30日和2023年6月30日的三个月和六个月，截至报告日仍持有的股本证券确认的未实现（损失）收益包括：
截至6月30日的三个月，截至6月30日的6个月，
 2024202320242023
股权证券确认的净（损失）收益$(41)$453 $(912)$1,099 
已剥离的股本证券确认的净收益— (10)— (186)
就报告日仍持有的股权证券确认的未实现（损失）收益$(41)$443 $(912)$913 
出售固定期限投资的收益为美元18,526及$42,361截至2024年6月30日的三个月和六个月分别（2023年：美元43,829及$44,783，分别)。
于2024年6月30日和2023年12月31日，计入累计其他全面收益（“AOCI”）的未实现净亏损分别如下：
2024年6月30日2023年12月31日
固定期限投资未实现净损失
$(6,430)$(7,935)
递延所得税
141 151 
未实现净亏损，扣除递延所得税
$(6,289)$(7,784)
变动，扣除递延所得税
$1,495 $7,884 
e)受限制现金和现金等值物和投资
该公司必须为其各项再保险协议下的再保险负债提供抵押品，并利用信托账户为与再保险对手方的业务提供抵押。作为抵押品的信托资产主要是现金和评级较高的固定期限。 受限制资产于2024年6月30日和2023年12月31日的公允价值为：
2024年6月30日2023年12月31日
限制现金-第三方协议$10,875 $6,019 
限制现金-关联方协议1,640 1,247 
*受限现金总额12,515 7,266 
限制性投资-以公允价值计算的第三方协议信托（摊销成本：2024年-美元55,829; 2023 – $63,299)
53,157 61,192 
限制性投资-以公允价值信托购买关联方协议(摊余成本：2024年-美元)140,948; 2023 – $155,546)
138,852 151,416 
受限投资总额
192,009 212,608 
受限现金和投资总额
$204,524 $219,874 
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5. 金融工具的公允价值
(a) 金融工具的公允价值
公允价值计量-会计准则编纂专题820，“公允价值计量和披露”(“ASC 820”)将公允价值定义为于计量日期在公开市场参与者之间有秩序交易中出售一项资产或支付转移一项负债而收取的价格。此外，ASC 820为计量公允价值时使用的输入建立了一个层次结构，通过要求在可用时使用最可观察的输入来最大化可观察输入的使用，并最大限度地减少不可观察输入的使用。根据输入的可靠性，层次结构分为三个级别：
•1级基于我们有能力访问的相同资产或负债的未经调整的报价市场价格进行的中期估值。由于估值是基于活跃市场中随时可获得的报价，因此对这些产品的估值不需要做出重大程度的判断。利用1级投入的资产和负债的例子包括：美国国债；以及公开交易的股权证券；
•2级基于活跃市场中类似资产或负债的报价、非活跃市场中相同资产或负债的报价或基于可观察到重要投入的模型的估值(例如，利率、收益率曲线、提前还款速度、违约率、损失严重性等)。或者可以由可观察到的市场数据来证实。利用第二级投入的资产和负债的例子包括：美国政府支持的机构证券；非美国政府和超国家债务；商业抵押贷款支持证券(“CMBS”)；抵押贷款债券(“CLO”)；公司和市政债券；以及
•3级基于无法观察到重大投入的模型的早期估值。不可观察到的输入反映了我们自己对市场参与者将使用的假设的假设，这些假设是基于特定情况下可获得的最佳信息而制定的。利用第三级投入的资产和负债的例子包括：对初创保险生产商优先股的投资。
可观察到的投入的可获得性可能不同，并受到各种因素的影响，例如，包括金融工具的类型、金融工具是否是新的和尚未在市场上建立，以及交易特有的其他特征。在某种程度上，估值是基于市场上较难观察到或无法观察到的模型或投入，公允价值的确定需要更多的判断。因此，管理层在确定公允价值时的判断程度最大的是属于第三级层次的工具。
该公司使用的价格和投入在计量日期是最新的。在市场错位时期，许多工具的价格和投入的可观察性可能会降低。这种情况可能会导致仪器在层次结构级别之间重新分类。
对于已在活跃市场报价的投资，本公司使用报价市场价格作为公允价值，并将其纳入一级层次结构。本公司从第三方国家认可的供应商(“定价服务”)处收到报价的市场价格。当无法获得报价市场价格时，本公司利用定价服务来确定公允价值的估计。公允价值估计包括在第二级层次结构中。该公司将对其投资的任何被认为不能代表公允价值的价格提出质疑。
如果无法获得报价的市场价格和定价服务的估计，本公司将根据交易商对最近交易活动的报价生成公允价值估计，这些交易的头寸与被估值的头寸具有相同或相似的特征。本公司根据估计公允价值时可获得的可观察投入水平，确定公允价值估计属于第二级还是第三级。本公司根据出价对资产的公允价值进行估计，因为出价代表了第三方市场参与者在有序交易中愿意支付的价格。
ASC 825，《关于金融工具公允价值的披露》要求所有实体就资产负债表中已确认和未确认的资产和负债披露其金融工具的公允价值，对这些资产和负债估计公允价值是可行的。以下介绍本公司用来确定按公允价值于2024年6月30日和2023年12月31日按公允价值经常性计量的金融工具的公允价值的估值技术。
美国政府和美国机构债券--美国财政部、联邦住房贷款银行、联邦住房贷款抵押贷款公司、政府全国抵押贷款协会、联邦全国抵押贷款协会和联邦农场信贷银行融资公司发行的债券。美国国债的公允价值以活跃市场的报价为基础，并包括在第一级公允价值等级中。我们认为，鉴于日交易量很高，美国国债市场是一个交投活跃的市场。美国机构债券的公允价值是使用无风险收益率曲线上方的利差来确定的。由于无风险收益率曲线的收益率和这些证券的利差是可观察到的市场投入，美国机构债券的公允价值被包括在第二级公允价值等级中。
非美国政府债券-这些证券一般由独立的定价服务定价。定价服务机构可以对质量、期限和票面利率相近的证券使用当前市场交易。如果没有此类交易可用，定价服务通常使用分析模型，其中可能包括利差、利率数据和市场/行业新闻。由于用于为非美国政府债券定价的重要投入是可观察到的市场投入，非美国政府债券的公允价值被包括在第二级公允价值等级中。



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5.金融工具的公允价值(续)
抵押贷款债券(“CLO”)-这些资产支持证券是由收购时评级为BBB-/Baa3或更高的各种金融机构发起的。这些证券由独立的定价服务和经纪人定价。定价提供商将交易商报价和其他可用交易信息、预付款速度、收益率曲线和信用利差应用到估值中。由于用于为CLO定价的重要投入是可观察到的市场投入，公允价值被计入第二级公允价值等级。
商业抵押贷款支持证券(“CMBS”)-这些资产支持证券是由收购时评级为BBB-/Baa3或更高的各种金融机构发起的。这些证券由独立的定价服务和经纪人定价。定价提供商将交易商报价和其他可用交易信息、预付款速度、收益率曲线和信用利差应用到估值中。由于用于为CMBS定价的重要投入是可观察到的市场投入，公允价值被计入第二级公允价值层次。
公司债券和市政债券-由公司、美国州和市政实体或机构发行的债券，在收购时评级为BBB-/Baa3或更高。这些证券通常由独立的定价服务定价。信用利差来自经纪/交易商、交易价格和新股发行市场。如果无法从定价服务中获得定价，则从经纪自营商那里获得托管定价或非约束性报价，以估计公允价值。由于用于为公司债券和市政债券定价的重要投入是可观察到的市场投入，公允价值被包括在第二级公允价值等级中。
股权证券-股票证券包括公开交易的普通股和优先股，以及私人持有的普通股和优先股。上市交易的普通股和优先股的公允价值主要由定价服务定价，反映该期间最后一个交易日的收盘价。该等投资根据可见的市场定价数据按公允价值列账，并计入第1级公允价值架构。投资的任何未实现收益或损失在发生投资的报告期内记入净收益。私人持有的普通股和优先股使用重大投入进行估值，在市场活动很少或没有市场活动的情况下，这些投入是不可观察的。未经调整的第三方定价来源或管理层的假设和内部估值模型可能被用来确定公允价值，因此，这些投资在公允价值层次中被归类为第三级。
其他投资 -它包括由以下类型的投资组成的未报价投资：
•私人持股投资：这些是对私人持股实体的普通股和优先股的直接股权投资。公允价值是使用季度财务报表及/或最近的私人市场交易来估计的，因此由于无法观察到用于估值的市场数据，因此被计入公允价值层次的第三级。
•私人信贷投资：这些是私人持有的对实体普通股的股权投资，这些实体借出的资金使用外部基金经理或第三方管理人提供的最新可用或季度资产净值(“NAV”)报表进行估值，因此使用资产净值作为实际权宜之计进行计量。
•私募股权基金：这些基金包括私募股权基金、与赞助实体的私募股权共同投资以及对房地产有限合伙企业和合资企业的投资。公允价值是根据外部基金经理或第三方管理人建议的最新可用资产净值估计的。因此，公允价值是使用资产净值作为一种实际的权宜之计来计量的。
衍生工具--该公司签订了一份作为衍生产品入账的再保险合同。本再保险合同为被保险人或分割人提供因变量变化而导致的赔偿，而不是可识别的可保险事件。本公司认为本合同是其承保业务的一部分。这一衍生工具最初按接近公允价值的成本进行估值。在随后的计量期间，该衍生工具的公允价值是使用内部开发的贴现现金流模型使用适当的贴现率来确定的。适当贴现率的选择是判断的，也是该衍生品估值中使用的最重要的不可观察的输入。T承保相关衍生工具的公允价值变动计入其他保险收入(费用)净额。
追溯再保险的衍生负债作为应计费用和其他负债的一部分列报。单独大幅增加(减少)这一投入可能会导致衍生合约的公允价值计量大幅降低(较高)。由于用于为这些衍生工具定价的重大投入无法观察到，这些合约的公允价值在公允价值层次中被归类为第三级。
(B)公允价值等级
该公司对金融资产和金融负债的公允价值估计是基于ASC 820建立的框架。该框架以估值中使用的投入为基础，对活跃市场的报价给予最高优先地位，并要求在估值方法中尽可能使用可观察到的投入。在确定披露估计的层级时，最优先考虑的是活跃交易市场中未调整的报价，最低优先考虑反映重大市场假设的不可观察到的投入。





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5.金融工具的公允价值(续)
于2024年6月30日和2023年12月31日，公司将其按经常性基准按公允价值计量的金融工具分类为以下估值层次：
2024年6月30日相同资产的活跃市场报价(第1级)重要的其他可观察到的投入(第2级)无法观察到的重要输入(3级)基于资产净值实际权宜的公允价值总公允价值
固定期限
美国国债$40,759 $— $— $— $40,759 
美国机构债券-抵押贷款支持— 24,918 — — 24,918 
非美国政府债券— 28,486 — — 28,486 
抵押贷款债券— 63,245 — — 63,245 
公司债券— 62,133 — — 62,133 
股权证券83 — 18,095 26,210 44,388 
其他投资
— — 34,373 96,604 130,977 
总投资$40,842 $178,782 $52,468 $122,814 $394,906 
占总资产的百分比2.9%12.8%3.7%8.8%28.2%
与承保相关的衍生负债$— $— $3,984 $— $3,984 
2023年12月31日相同资产的活跃市场报价(第1级)重要的其他可观察到的投入(第2级)无法观察到的重要输入(3级)基于资产净值实际权宜的公允价值总公允价值
固定期限
美国国债$55,052 $— $— $— $55,052 
美国机构债券-抵押贷款支持— 26,651 — — 26,651 
非美国政府债券— 20,751 — — 20,751 
抵押贷款债券— 78,803 — — 78,803 
公司债券— 63,962 5,382 — 69,344 
股权证券81 — 19,351 25,867 45,299 
其他投资
— — 27,750 86,056 113,806 
总投资$55,133 $190,167 $52,483 $111,923 $409,706 
占总资产的百分比
3.6%12.5%3.5%7.4%27.0%
与承保相关的衍生负债$— $— $3,984 $— $3,984 
本公司利用定价服务协助确定其投资的公允价值；然而，管理层对本公司综合财务报表中列报的所有公允价值负有最终责任。这包括负责监测公允价值流程、确保客观和可靠的估值做法、资产和负债的定价以及定价来源的使用。本公司分析和审核从定价服务收到的信息和价格，以确保所提供的价格代表对公允价值的合理估计。
定价服务被用来估计公允价值计量97.7%和97.92024年6月30日和2023年12月31日的固定到期日的百分比。定价服务利用固定期限证券的市场报价，这些证券在活跃的市场中报价。由于美国国债以外的固定期限通常不会每天活跃交易，定价服务使用相关市场数据、基准曲线、行业分组和矩阵定价来准备公允价值计量的估计，这些已被归类为公允价值等级中的第二级。
在2024年6月30日和2023年12月31日，大约2.3%和2.1我们的固定到期日的百分比分别使用市场法进行估值。2024年6月30日，一安全或美元5,008(2023年12月31日：一安全或美元5,382在FMV层级表中被归类为2级的固定到期日投资组合的定价使用了来自经纪商和/或托管人的具有约束力的报价，而不是定价服务，因此在截至2024年6月30日的3个月和6个月内从3级转移到2级。同样的安全在2023年12月31日被归类为3级。

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(以千美元为单位，不包括每股和每股数据)
5.金融工具的公允价值(续)
于2024年6月30日及2023年12月31日，本公司并未根据其投资经理的审核结果调整向其提供的任何定价。在截至2023年6月30日的三个月和六个月内，没有从Level 3转账或从Level 3转账。
(C)第三级金融工具
截至2024年6月30日，公司持有3级金融工具，包括私人信贷资金和私人持有的投资，金额为$52,468(2023年12月31日：$52,483)和与承保有关的衍生负债$3,984(2023年12月31日：$3,984)一份由GLS撰写的再保险合同，该合同包括在应计费用和其他负债中。
私募股权证券的公允价值是根据被投资方提供的季度未经审计资本或财务报表或最近的私募市场交易(如适用)估计的。被投资方提供的财务信息的任何变化都可能导致报告日的估值大幅上升或大幅下降。与承销有关的衍生工具的公允价值是使用贴现现金流模型，即公司检查当前市场状况、历史结果以及可能影响未来现金流的合同特定信息，以评估估值模型中使用的投入的合理性。由于这些估值中的重大不可观察的输入，本公司将公允价值归类为公允价值层次中的第三级.
下表提供了关于在2024年6月30日根据第3级分类确定按公允价值经常性计量的其他投资的公允价值时使用的重大不可观察投入的量化信息摘要：
 公允价值估价技术不可观测的输入射程
私人持有的股权证券--普通股$39,537 季度财务报表可比上市公司的市净率   
私人持有的股权证券--优先股11,331 季度财务报表私人计算的企业估值
其他投资--私人信贷基金1,600 季度财务报表可比上市公司的市净率
三级投资总额$52,468  
与承保相关的衍生负债$3,984 贴现现金流持续期匹配贴现率5.0%到6.0%
下表显示了使用第3级投入对截至2023年6月30日、2024年和2023年6月30日终了的三个月和六个月按公允价值经常性计量的投资期初余额和期末余额的核对情况。本公司将任何相关利息和股息收入计入净投资收入，不包括在下表的对账范围内：
截至6月30日的三个月，截至6月30日的6个月，
 2024202320242023
余额--期初$57,994 $21,198 $52,483 $18,806 
在损益表中确认的已实现和未实现(损失)净收益
(518)200 4,993 1,592 
购买— — — 1,000 
从3级转出到2级(5,008)— (5,008)— 
3级投资总额--期末$52,468 $21,398 $52,468 $21,398 

(D)已披露但未按公允价值列账的金融工具
金融工具公允价值会计指引也适用于按公允价值披露但未列账的金融工具，但与保险合同有关的某些金融工具除外。.
于2024年6月30日，现金等价物(包括限制金额)、应计投资收益、应收再保险结余、对关联方的贷款以及某些其他资产和负债的账面价值因其固有的短期而接近公允价值。由于这些金融工具的交易并不活跃，因此这些金融工具的公允价值在公允价值等级中被归类为第二级。
直接贷款实体进行的投资按成本减去预期信贷损失准备计入，任何信贷损失指标在确定时均在净收益中确认。这些投资的账面净值接近其于报告日期的公允价值。这些投资的公允价值估计并非基于可观察到的市场数据，因此被归类为公允价值等级中的第三级。
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5.金融工具的公允价值(续)
本公司未偿还优先票据的公允价值(定义见“注7.长期债务”)是基于从使用可观察到的市场投入的第三方定价服务获得的指示性市场定价，因此这些负债的公允价值在公允价值等级中被归类为第二级。
下表列出了优先票据于2024年6月30日和2023年12月31日的各自公允价值和公允价值：
2024年6月30日2023年12月31日
 
账面价值公允价值账面价值公允价值
高级笔记- MHLA - 6.625%
$110,000 $65,120 $110,000 $73,744 
高级笔记- MHNC - 7.75%
152,361 105,617 152,361 115,855 
高级债券合计$262,361 $170,737 $262,361 $189,599 

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6. 股东权益
a)普通股
2023年5月3日，在年度股东大会上，公司普通股股东批准将公司法定股本从美元增加至美元1,500分为150,000,000面值为$的股票0.01每个，至美元2,000分为200,000,000面值为$的股票0.01每个人。
于2024年6月30日，公司法定股本总额为 200,000,000从中获得的股份150,298,798发行了普通股，其中 99,811,336普通股已发行，并且 50,487,462股份为库藏股（请参阅 说明6. (b)库存股份以下是更多信息）。
剩下的49,701,202股票于2024年6月30日未指定。2024年6月30日， 2,035,634普通股将在限制性股份归属后发行并发行，并且 4,041,358剩余普通股保留用于根据2019年综合激励计划发行。
b)国库股
2017年2月21日，公司董事会批准回购高达美元100,000不时以市场价格出售公司普通股。截至2024年6月30日的三个月和六个月内，Maiden再保险回购 747,561和1,099,672普通股，每股平均价格为美元2.13及$2.06分别根据公司的股份回购计划。
在截至2023年6月30日的三个月和六个月内，Maiden再保险回购299,630普通股，每股平均价格为$2.07根据公司的股份回购计划。该公司的剩余授权为$69,351于2024年6月30日进行普通股回购(2023年12月31日：$71,615).
在截至2024年6月30日的六个月内，公司还回购了127,555普通股(2023年：128,731)，每股平均价格为$1.79 (2023: $2.25)来自员工，代表在归属非业绩基础和酌情业绩基础上的限制性股票时的税款预扣。
国库股包括43,978,595Maiden再保险公司拥有的普通股包括41,439,348作为交换所持优先股的一部分而发行的股份(“交换”)和2,539,247Maiden再保险在公开市场上直接购买的股份，于2024年6月30日不被视为简明综合资产负债表上的已发行普通股。有关交易所及相关优先股回购的进一步信息，请参阅于2024年3月12日提交给美国证券交易委员会的截至2023年12月31日的10-k表格年度报告。
下表包括截至2024年6月30日和2023年12月31日的已发行库藏股总数：
 2024年6月30日2023年12月31日
被视为库存股的Maiden再保险持有的股份数量43,978,59542,878,923
Maiden Holdings因普通股回购而产生的库存股数量6,508,8676,381,312
本报告所述期间终了时的库藏股总数50,487,46249,260,235

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(以千美元为单位，不包括每股和每股数据)
6.股东权益（续）
c)AOCI
下表列出了有关AOCI各组成部分余额变化的财务信息：
截至2024年6月30日的三个月投资未实现净收益变化外币折算总
期初余额$(6,770)$(25,421)$(32,191)
重新分类前的其他综合收益(亏损)481 (775)(294)
结束平衡，少女股东$(6,289)$(26,196)$(32,485)
截至2023年6月30日的三个月投资未实现净收益变化外币折算总
期初余额$(13,762)$(24,998)$(38,760)
改叙前的其他全面收入858 766 1,624 
结束平衡，少女股东$(12,904)$(24,232)$(37,136)
截至2024年6月30日的六个月投资未实现净收益变化外币折算总
期初余额
$(7,784)$(23,685)$(31,469)
重新分类前的其他综合收益(亏损)1,495 (2,511)(1,016)
结束平衡，少女股东
$(6,289)$(26,196)$(32,485)
截至2023年6月30日的6个月投资未实现净收益变化外币折算总
期初余额
$(15,668)$(25,566)$(41,234)
改叙前的其他全面收入2,764 1,334 4,098 
结束平衡，少女股东
$(12,904)$(24,232)$(37,136)
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7. 长期债务
高级附注
于2024年6月30日和2023年12月31日，Maiden Holdings拥有2016年发行的未偿还公开交易优先票据（“2016年优先票据”）及其全资子公司Maiden Holdings North America，Ltd.（“Maiden NA”）拥有2013年发行的未偿还公开交易优先票据（“2013年优先票据”）（统称“优先票据”）。Maiden NA发行的2013年优先票据由Maiden Holdings全权无条件担保。优先票据是公司的无担保且非次级债务。
下表详细介绍了2024年6月30日和2023年12月31日未发行优先票据的发行情况：
    
2024年6月30日2016高级票据2013年高级票据总
本金金额
$110,000 $152,361 $262,361 
减去：未摊销发行成本3,313 4,373 7,686 
账面价值$106,687 $147,988 $254,675 
2023年12月31日2016高级票据2013年高级票据总
本金金额
$110,000 $152,361 $262,361 
减去：未摊销发行成本3,345 4,419 7,764 
账面价值$106,655 $147,942 $254,597 
其他细节：
与剩余未偿本金相关的原始债务发行成本$3,715 $5,049 
到期日2046年6月14日2043年12月1日
最早赎回日期（现金）2021年6月14日2018年12月1日
票面利率6.625 %7.75 %
实际利率7.07 %8.04 %
截至2024年6月30日止三个月及六个月的高级债券利息及摊销总开支为$4,816及$9,631(2023年：$4,813及$8,637分别)，其中$1,342分别于2024年6月30日和2023年12月31日应计为应付利息。与高级债券有关的发行成本已资本化，并使用实际利息摊销法在高级债券的有效期限内摊销。
根据2013年高级债券的条款，2013年发行的高级债券可随时及不时按Maiden NA的选择权全部或部分赎回，直至到期，赎回价格相当于100将赎回的票据本金的%，另加赎回本金至(但不包括)赎回日的应计但未付利息。少女娜被要求至少给出三十天而且不会超过六十天于赎回日期前发出通知。
根据二零一六年优先债券的条款，二零一六年优先债券可于任何时间及不时按Maiden Holdings的选择权全部或部分赎回，直至到期为止，赎回价格相等于100将赎回的票据本金的%，另加赎回本金至(但不包括)赎回日的应计但未付利息。Maiden Holdings被要求至少给予三十天而且不会超过六十天于赎回日期前发出通知。
2023年5月3日，公司董事会批准了回购，包括Maiden再保险根据其投资指导方针进行的回购，金额最高可达$100,000在公开市场购买或私下协商时，不时按市价出售本公司的优先票据。公司的剩余授权为#美元。99,905用于2024年6月30日的高级债券回购。在截至2023年6月30日的三个月和六个月内，Maiden再保险回购5,5672013年发行的高级债券，每单位平均价为$17.10总成本为$95。利息和摊销费用总额为#美元4,813及$8,637部分被实现的收益$所抵消40分别从截至2023年6月30日的三个月和六个月回购2013年高级债券开始。




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8. 再保险
该公司使用再保险和退保协议(“让渡再保险”)来减少波动性，减少对某些风险的敞口，并提供资本支持。让渡再保险规定在某些情况下收回部分损失和LAE，而不免除公司对投保人的义务。如本公司的任何再保险人或再分保人未能履行其义务，本公司仍须负上法律责任。已发生的损失和已发生的LAE以及所赚取的保费是在扣除已放弃的再保险后报告的。如果我们的一家或多家再保险人或再分保人无法履行他们在这些协议下的义务，本公司将无法实现再保险可追回余额的全部价值。
放弃再保险对截至2024年、2024年和2023年6月30日的6个月的净保费和净赚取保费以及对净亏损和LAE的影响如下：
截至6月30日的6个月，20242023
所写的保费
直接
$17,236 $13,515 
假设
(464)(5,804)
割让
(119)(76)
网络
$16,653 $7,635 
赚取的保费
直接
$16,482 $13,365 
假设
8,118 6,752 
割让
(115)(76)
网络
$24,485 $20,041 
损失和LAE
毛损和LAE
$26,058 $20,991 
损失和LAE放弃
(462)356 
网络
$25,596 $21,347 
截至2024年6月30日，公司可收回的未付损失余额为美元570,036（2023年12月31日：美元564,331）在浓缩合并资产负债表中呈现。截至2024年6月30日，公司再保险可收回余额的预期信用损失备抵总额为美元2,735（2023年12月31日：美元3,240).
下表提供了截至2024年和2023年6月30日止三个月和六个月可收回的再保险预期信用损失拨备年初和期末余额的对账：
截至6月30日的三个月，截至6月30日的6个月，
 2024202320242023
可收回再保险的预期信用损失备抵，期末$2,438 $4,254 $3,240 $4,277 
先前确认信用损失的可收回再保险预期信用损失拨备增加（减少）
297 276 (505)253 
可收回的再保险预期信贷损失拨备，期末$2,735 $4,530 $2,735 $4,530 
于2018年12月27日，Cavello Bay再保险有限公司(“Cavello”)与Maiden再保险公司订立分拆协议，根据该协议，与Maiden再保险公司持有的美国条约再保险业务有关的若干资产及负债100.0%退让给卡维洛，以换取割让佣金。根据这份分拆协议，卡韦洛应付的未付损失的再保险可追偿金额为#美元。42,2452024年6月30日(2023年12月31日：$43,176)。从Cavello应收回的款项是扣除预期信贷损失准备金#美元后的净额。2,493截至2024年6月30日(2023年12月31日：$2,769).
2019年7月31日，Maiden再保险和Cavello签订了损失组合转移和不利发展保险协议(LPT/ADC协议)，根据该协议，Cavello承担了截至2018年12月31日与AmTrust配额份额相关的损失准备金超过1澳元。2,178,535保留期最高可达$600,000，以换取光复保费#美元445,000。这一美元2,178,535留存可能会对2018年12月31日之后的已支付损失进行调整。LPT/ADC协议为Maiden再保险提供$155,000在不利发展中弥补其附带的AmTrust额度于2018年12月31日的份额损失准备金。LPT/ADC协议符合风险转移标准，因此被视为有追溯力的再保险。
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8.再保险(续)
累计割让损失超过$445,000确认为递延收益负债，并在分割性准备金结算期内按估计可收回的最终再保险累计亏损的比例摊销为收益。延期的金额在每个期间根据损失付款和更新的估计重新计算。因此，2018年12月31日之后的累积不利发展可能会导致在递延收益被确认为收益收益之前的运营中出现重大亏损。截至2024年6月30日，根据LPT/ADC协议，可就未偿损失追回的再保险为$522,976而LPT/ADC协议下的递延收益负债为#美元。78,203（2023年12月31日：美元515,463及$70,916，分别)。根据LPT/ADC协议应收回的款项是扣除预期信贷损失准备金#美元后的净额。227截至2024年6月30日(2023年12月31日：$453)。在已支付损失超过LPT/ADC协议规定的最低保留额之前，递延收益不会摊销，估计在2024年底之前。
卡韦洛以信用证形式提供抵押品，金额为#美元。445,000根据LPT/ADC协议授予AmTrust。Cavello必须遵守额外的抵押品资金要求，如“附注10.关联方交易”截至2024年6月30日，所需抵押品金额为500,334(2023年12月31日--$490,070)。根据LPT/ADC协议的条款，与AmTrust的减值和释放协议相关的承保损失有资格承保，但只有在AII或其关联公司支付或了结此类损失时才可追回，但此类损失和其他相关金额不得超过#美元。312,786。截至2024年6月30日，卡韦洛的母公司Enstar Group Limited获得了标准普尔和惠誉评级的BBB+信用评级.
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9. 损失准备金及损失调整费用
本公司利用历史经验和全行业亏损发展因素，为估计未来亏损提供合理的基础。未来，某些事件可能是管理层无法控制的，例如法律的变化、法律的司法解释和通货膨胀率，这些事件可能有利也可能不利地影响公司损失和LAE准备金的最终结算。
在估计损失负债和LAE时，隐含地考虑了通货膨胀的预期影响。虽然在估计最终索赔费用时考虑了通货膨胀引起的索赔费用的预期变化，但索赔平均严重程度的变化是由许多因素引起的，这些因素随所写保险单的个别类型而不同。最终损失是根据承保标准、索赔处理、政策规定和一般经济趋势方面的实施变化而调整的历史趋势来预测的。这些预期趋势将根据实际发展情况进行监测，并在必要时加以修改。
保留程序始于收集和分析公司每份合同的已支付损失和已发生索赔数据。虽然准备金主要是按合同审查的，但已支付损失和已发生索赔的数据也汇总到准备金部分。分类数据按保留类别分类，并按事故年份(即损失事件发生的年份)或承保年份(即产生保费和损失的合同年份)进一步分类。在公司使用承保年度信息的情况下，准备金随后被分配到相应的事故年度。损失准备金和土地减值准备包括：
2024年6月30日2023年12月31日
报告损失和LAE准备金
$451,209 $543,818 
已发生但未报告的损失准备金（“IBNR”）
311,055 323,615 
损失准备金和LAE
$762,264 $867,433 
下表代表了我们年初和年末毛亏损和净亏损以及LAE准备金的对账：
截至6月30日的6个月，20242023
毛损和LAE准备金，1月1日
$867,433 $1,131,408 
减：1月1日未付损失可收回的再保险
564,331 556,116 
净亏损和LAE准备金，1月1日
303,102 575,292 
与以下相关的净发生损失：
本年度
12,233 13,197 
前几年
13,363 8,150 
25,596 21,347 
与以下相关的已付净损失：
本年度
(448)(266)
前几年
(122,204)(156,361)
(122,652)(156,627)
追溯再保险递延收益的变化(7,266)(12,317)
收购或承担GLS径流业务— 767 
未付损失可收回的再保险预期信用损失的开本拨备— 4,277 
外汇汇率变动的影响
(6,552)6,946 
净亏损和LAE准备金，6月30日192,228 439,685 
对未付损失可追讨的再保险，6月30日570,036 561,576 
总亏损和LAE准备金，6月30日$762,264 $1,001,261 
前期亏损发展(“PPD”)源于本年度确认的与前几个历年建立的损失准备金有关的损失估计的变化。有利或不利的发展反映管理层对相关再保险保单下最终损失的最佳估计在对精算评估的变化进行大量审查后发生了变化。本公司确认的净不良PPD为 $6,800及$13,363截至2024年6月30日的三个月和六个月(2023年：不利美元4,494及$8,150，分别)。

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9.亏损及亏损调整费用准备(续)
在多元化再保险部门，不利的PPD为#美元。1,557及$902截至2024年6月30日的三个月和六个月(2023年：不利美元1,317及$2,074，分别)。截至2024年6月30日的三个月的逆差PPD是由国际和其他径流业务线的发展推动的。截至2024年6月30日的6个月的逆差PPD是由于国际和兼职航线被GLS业务的有利发展部分抵消。截至2023年6月30日的三个月和六个月的上一年发展是由不利发展推动的，这主要是由于澳大利亚保修计划和德国汽车计划正在从国际部门剥离，以及其他径流业务线的发展，其中包括确认可就未偿损失收回的再保险的预期信贷损失。
下表显示了AmTrust再保险部门截至2024年6月30日和2023年6月30日的三个月和六个月的上年亏损发展情况：
截至6月30日的三个月，截至6月30日的6个月，
 2024202320242023
上一年度亏损发展不利(有利) 
AmTrust配额份额$5,075 $2,988 $10,075 $6,436 
AmTrust其他决选91 183 (226)(340)
欧洲医院责任配额份额77 6 2,612 (20)
AmTrust再保险PPD合计$5,243 $3,177 $12,461 $6,076 
在AmTrust再保险部门，净不良PPD为#美元5,243及$12,461分别在截至2024年6月30日的三个月和六个月内(2023年：不利美元3,177及$6,076分别)，详见上表。
截至2024年6月30日的三个月和六个月的净不良PPD主要来自AmTrust配额份额和欧洲医院负债。在AmTrust配额份额中，美国项目业务从2015年到2018年的事故年度建筑缺陷保险经历了额外的不利发展，因为新出现的索赔明显高于预期；这部分被2014年至2017年事故年度工人补偿业务的持续有利发展所抵消。欧洲医院责任配额份额的净不利亏损发展主要是由于出现了旧索赔不利索赔裁决的亏损数据，导致2011至2014承保年度的亏损发展尾部得到加强。
截至2023年6月30日的三个月和六个月的净不良PPD主要来自一般责任和商业汽车责任，部分被工人补偿方面的持续有利发展所抵消。
追溯再保险递延收益增加#美元。7,266截至2024年6月30日的6个月(2023年：美元12,317增加)。这包括根据与卡韦洛签订的LPT/ADC协定，可就未偿损失收回的递延收益负债和相关再保险增加#美元。7,287截至2024年6月30日的6个月(2023年：美元12,300增加)是由于LPT/ADC协定涵盖的损失准备金的不利发展(2023年--不利)。根据LPT/ADC协议，追溯再保险的递延收益代表截至2024年6月30日和2023年12月31日AmTrust配额份额中承保风险的累积不利发展。在已支付损失超过LPT/ADC协议规定的最低保留额之前，递延收益不会摊销，估计在2024年底之前。
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10. 关联方交易
该公司的创始股东是迈克尔·卡芬克尔、乔治·卡芬克尔和巴里·齐斯金德。根据每个人最近的公开文件，Leah Karfunkel(已故Michael Karfunkel的妻子)、George Karfunkel和Barry Zyskind(公司的非执行主席)分别拥有或控制不到5.0占公司已发行普通股的百分比。利亚·卡芬克尔和乔治·卡芬克尔是AmTrust的董事，巴里·齐斯金德是AmTrust的首席执行官兼董事长。莉亚·卡芬克尔、乔治·卡芬克尔和巴里·齐斯金德拥有或控制大约55.2AmTrust的最终母公司Evergreen Parent，L.P.的所有权权益的百分比。以下描述了该公司与AmTrust之间发生的交易：
AmTrust配额份额
自二零零七年七月一日起，本公司与AmTrust订立经修订的总协议(“主协议”)，据此促使Maiden再保险及AII订立AmTrust配额份额，其中AII向Maiden再保险退让相等于40AmTrust子公司承保的保费的%，扣除非关联保险和再保险的成本40损失的百分比。主协议还规定，所有受让人都将获得31放弃的书面保费的百分比。2008年6月11日，Maiden再保险和AII修订了AmTrust额度份额，将零售商业包裹业务添加到承保业务(定义见AmTrust额度份额)。所有人都得到了一笔34.375零售商业包装业务的百分比。2016年7月1日，该协议续签至2019年6月30日。自2018年7月1日起，AEL转让给Maiden再保险的金额降至20%.
自2013年7月1日起，仅对于承保业务的特殊计划部分，AII应对以其他方式可从Maiden再保险追回的最终净损失负责，但对Maiden再保险的损失率应从2007年7月1日开始至计算日期确定为81.5%和95%(“亏损走廊”)。在亏损走廊上方和下方，Maiden再保险公司继续按比例对亏损进行再保险40AmTrust配额份额的%。自2019年7月31日起，对损失走廊进行了修订，最高承保金额为$40,500，由Maiden再保险公司计算的截至2019年3月31日的损失走廊保险金额。任何超过这一最高金额的开发都将受到LPT/ADC协议的涵盖。
自2019年1月1日起，Maiden再保险和AII签订了一项部分终止修正案(“部分终止修正案”)，修订了AmTrust配额份额。《部分终止修正案》规定，自2018年12月31日起，AmTrust小型商业业务和美国专业风险和延长保修的持续和未赚取保费将被切断。根据部分终止修正案，Maiden再保险在紧接2019年1月1日之前为其剩余有效业务支付的割让佣金增加了五截至2019年1月1日，有效剩余业务(不包括终止业务)和相关未到期保费的百分比。随后，于2019年1月30日，Maiden再保险和AII同意终止受AmTrust额度份额限制的剩余业务，自2019年1月1日起生效。
自2019年7月31日起，Maiden再保险公司和AII公司签订了一项减值和释放协议，规定AII公司承担AII公司转让给Maiden再保险公司的所有准备金的比例40根据AmTrust配额份额与折算业务有关的最终净亏损的百分比，包括：(A)根据加州工人补偿政策及AmTrust配额份额(“折算加州业务”)所界定的于2017年及2018年意外年度发生的所有亏损；及(B)于2018年根据纽约工人补偿政策(“折算纽约业务”)及连同折算加州业务(“折算业务”)于意外年度发生的所有亏损，以换取解除及全面解除就折算业务对AII的少女再保险责任。折算业务不包括所有被AII归类为专业计划或专业风险业务的业务。
AII和Maiden再保险还同意，自2019年7月31日起，AmTrust额度份额被视为适用的修订，以便折算业务不再作为AmTrust额度份额下承保业务的一部分。
2019年1月30日，关于上述再保险协议的终止，本公司与AmTrust对双方最初于2007年7月3日签订的主协议进行了第二次修订，以删除要求AmTrust对与本公司的业务进行再保险的条款。请参阅“附注10.关联方交易“请参阅截至2023年12月31日的Form 10-k年度报告，了解更多详细信息。
欧洲医院责任配额份额
自2011年4月1日起，Maiden再保险与AEL和AIU DAC签订了欧洲医院责任配额份额。根据欧洲医院责任配额份额的条款，Maiden再保险假定402011年4月1日或之后投保或续保的与被归类为欧洲医院责任的保单有关的保费和损失的百分比，包括相关责任保险和涵盖医生辩护费用的保单。欧洲医院责任配额份额也包括在2011年3月31日或之前投保或续保的保单，但仅限于2011年4月1日或之后发生、累积或发生的损失。-附加责任的最大限额为欧元5,000 (€10,0002012年1月1日生效)或等值货币(在100任何一份原始保单的每个原始索赔的百分比)。处女再保险公司支付了一笔5根据欧洲医院责任配额份额承担的合同的%。
自2016年7月1日起，对欧洲医院责任配额份额进行了修改，使Maiden再保险从AEL承担32.5在2016年7月1日或之后投保或续保的所有保单的保费和损失的百分比，截至2017年6月30日20在2017年7月1日或之后撰写或续签的所有保单的百分比。此后，于2019年1月30日，Maiden再保险、AEL和AIU DAC同意从2019年1月1日起在第二轮基础上终止欧洲医院责任配额份额。

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10.关联方交易(续)
自2022年7月1日起，Maiden再保险与AIU DAC订立一项协议(“减值协议”)，规定AIU DAC承担AIU DAC就AIU DAC的法国医疗事故风险于2012至2018承保年度的所有准备金，由Maiden再保险根据欧洲医院责任配额份额进行再保险。根据减值协议，少女再保险公司支付了#美元。31,291 (€29,401)支付给非洲发展援助基金，这是净割让准备金#美元的总和。27,625 (€25,956)和商定的退出费用#美元。3,666 (€3,444)。作为减刑协议的结果，Maiden再保险减少了对AmTrust的医院责任业务的敞口，但根据欧洲医院责任配额份额，仍有意大利医疗事故责任的敞口。
下表显示了与AmTrust的这两项配额份额安排对公司截至2024年、2024年和2023年6月30日的三个月和六个月的简明综合收益表的影响：
截至6月30日的三个月，截至6月30日的6个月，
2024202320242023
毛保费和净保费$(44)$223 $(549)$(5,790)
赚取的净保费3,848 3,835 7,265 5,366 
净亏损和LAE(8,526)(7,521)(17,544)(14,703)
佣金和其他收购费用(1,519)(1,431)(2,817)(2,010)
提供给AmTrust的抵押品
A)AmTrust配额份额
为了在其法定财务报表上为AmTrust的美国保险子公司提供再保险信贷，AII作为AmTrust保险子公司的直接再保险人，为它们的利益设立了信托账户(“信托账户”)。Maiden再保险已提供适当抵押品，以确保其按AmTrust配额份额承担AII对AmTrust附属公司的债务，而AII须向该等附属公司提供抵押品，抵押品可包括：(A)由Maiden再保险借出予AII以存入信托账户的资产；(B)由Maiden再保险转让以存入信托账户的资产；或(C)由Maiden再保险取得并代表AII交付予AmTrust附属公司的信用证。Maiden再保险可以提供这些形式的抵押品中的任何一种或其组合，只要其合计价值等于Maiden再保险根据AmTrust配额份额承担的债务的比例份额。AmTrust与AII的配额份额下的抵押品要求如下：
•借出资金#美元167,975根据双方之间签订的贷款协议，于2024年6月30日和2023年12月31日。贷款项下的预付款由本票担保。这笔贷款由AII转让给AmTrust，自2014年12月31日起生效，并按成本计价。曾经有过不是2024年6月30日和2023年12月31日在贷款上确认的预期信贷损失准备金。利息的支付利率相当于联邦基金有效利率(“联邦基金”)加码200年利率基点。的利息收入贷款是$3,053及$6,123截至2024年6月30日的三个月和六个月(2023年：美元2,927及$5,625，有效产量为7.3各期间的百分比(2023年：7.0%和6.7%)。
•2019年1月30日，关于上述再保险协议的终止，本公司与AmTrust修订了最初于2007年11月16日订立的Maiden再保险、AmTrust与AII之间的贷款协议，将到期日延长至2025年1月1日，并明确规定，由于AmTrust额度份额的终止，根据贷款协议不得再发放贷款或垫款。
•2019年1月11日，公司转账美元575,000作为AmTrust配额股份抵押品的现有信托账户的一部分，AmTrust被转换为扣留资金的安排。扣缴的应收账款年利率为3.52024年的百分比，按年调整(2023年：3.5%)。截至2024年6月30日，预提资金余额为#美元。17,864(2023年12月31日：$128,451)，应累算利息为$346及(2023年12月31日：$1,584)。扣缴的应收款项利息收入为#美元。347及$1,191截至2024年6月30日的三个月和六个月分别（2023年：美元3,061及$6,342，分别)。不是在2024年6月30日和2023年12月31日从AmTrust扣留的应收款项和相关应计利息确认了预期信贷损失拨备。
根据LPT/ADC协议的条款，Maiden再保险、Cavello及AmTrust及其若干联营公司订立总抵押品协议(“MCA”)，以界定及运作根据AmTrust配额份额提供的抵押品。根据MCA，Cavello代表Maiden再保险公司向AmTrust提供了信用证，金额相当于Cavello根据LPT/ADC协议承担的义务。由于这些信用证取代了以前由Maiden再保险公司直接提供给AmTrust的其他抵押品，MCA协调将提供给AmTrust的抵押品保护，以确保不会因LPT/ADC协议和相关MCA的运作而出现抵押品资金缺口。由于签订了LPT/ADC协议和MCA，需要对AII和Maiden再保险之间的AmTrust配额份额进行某些终止后背书(PTE)。


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10.关联方交易(续)
自2019年7月31日起生效：i)通过规定某些形式的抵押品，包括由Cavello代表Maiden再保险提供的信用证，使LPT/ADC协议和MCA得以运作，并进一步定义了抵押品的允许使用和回报；以及ii)提高各方之间抵押品安排下Maiden再保险的所需资金百分比105债务的%，但最低超额供资要求为#美元54,000，并可由双方不时相互修订。在某些规定的条件下，可能需要未婚再保险将这一资金百分比增加到110%.
从2020年3月16日起，Maiden再保险公司停止作为百慕大公司，并完成了对佛蒙特州的重新驯化。百慕大是相当于偿付能力II的司法管辖区，而佛蒙特州不是这样的司法管辖区；因此，根据与AmTrust子公司的各自协议提供的抵押品得到加强，以反映与Maiden再保险公司重新本地化到佛蒙特州的日期同时进行的重新本地化的影响。Maiden再保险公司和AmTrust同意：1)根据2020年3月16日生效的终止后背书第2号修订AmTrust配额份额；以及2)根据终止后背书第1号修订欧洲医院责任配额份额，自2020年3月16日起生效。
根据AmTrust配额份额终止后批注第2号的条款，Maiden再保险加强了Maiden再保险向AII提供的抵押品保障，根据双方之间的抵押品安排，提高了Maiden再保险的规定资金百分比110债务的%，但最低超额供资要求为#美元54,000，并可由双方不时相互修订。终止后背书第2号还规定了减少供资百分比的条件，以及如何按照AmTrust配额份额的定义将抵押品用作债务的顺序。根据《终止工作后背书第2号》的条款，供资百分比降至107.52023年第一季度。
根据欧洲医院责任配额份额终止后签注第1号的条款，Maiden再保险加强了Maiden再保险向AEL和AIU DAC提供的抵押品保障，提高了Maiden再保险在较大双方之间的抵押品安排下的所需资金百分比120风险的百分比(如文中所定义)和抵销偿付能力资本要求(“SCR”)的增加所需的担保金额，该要求是由于Maiden再保险的再本土化引起的SCR的变化，与SCR计算相比，如果Maiden再保险仍在偿付能力II同等司法管辖区内本地化，偿付能力比率高于100%，并提供等同于100曝光量的%。
B)欧洲医院责任配额份额
根据欧洲医院责任配额份额，已向AEL和AIU DAC提供抵押品。对于AEL，截至2024年6月30日，再保险信托账户中持有的抵押品金额为$135,474(2023年12月31日：美元)147,635)，应计利息为$1,103(2023年12月31日：美元)1,091).
资产管理协议
自2007年7月1日起，本公司与AmTrust的全资附属公司AII Insurance Management Limited(“AIIM”)订立资产管理协议，据此AIIM同意向本公司提供投资管理服务。自2018年1月1日起，AIIM提供按季度收费的投资管理服务0.02125帐户平均值的%。本协议可在下列情况下终止30天数由任何一方书面通知。该公司记录了$56及$113截至2024年6月30日的三个月和六个月的投资管理费(2023年：美元72及$145，分别)根据本协议。
2020年9月9日，Maiden再保险、AmTrust和AIIM签订了一项续订协议，自2020年7月1日起生效，其中规定续订2018年1月1日Maiden再保险与AIIM之间的资产管理协议，并由Maiden再保险解除AIIM在资产管理协议下的义务。这项创新规定，AmTrust将取代AIIM受资产管理协议条款的约束，AmTrust同意履行资产管理协议下AIIM过去、现在和未来的任何义务。
2020年11月13日，Maiden LF、Maiden GF、AmTrust和AIIM签订了一项续订协议，自2020年7月1日起生效，其中规定续订2018年1月1日Maiden LF、Maiden GF和AIIM之间的资产管理协议，并由Maiden LF和Maiden GF解除AIIM在资产管理协议下的义务。这项创新规定，AmTrust将取代AIIM受资产管理协议条款的约束，AmTrust同意履行资产管理协议下AIIM过去、现在和未来的任何义务。
续订权利协议-IIS业务
2024年5月3日和2024年6月20日，Maiden LF和Maiden GF与AmTrust的某些子公司签订了AmTrust续期权利协议，预计这些协议将涵盖Maiden LF和Maiden GF在瑞典、挪威、其他北欧国家、英国和爱尔兰承保的大部分主要业务。根据这些协议，这些AmTrust子公司与现有的Maiden LF和Maiden GF分销合作伙伴合作，将向选定的投保人提供续签，以换取成功续签业务的标准市场条件下的费用。

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11. 承付款、或有事项和担保
与公司此前在截至2023年12月31日的10-K表格中披露的承诺、或有事项和集中度相比，没有重大变化。
a)信用风险的集中度
于2024年6月30日及2023年12月31日，本公司可能存在重大信用风险集中的资产包括投资、现金及现金等价物、对关联方的贷款、应收再保险余额、对已支付和未支付损失可收回的再保险以及扣缴的应收资金。请参阅“附注8.再保险有关本公司对其再保险交易对手的信用风险敞口的更多信息，包括2019年1月1日生效的LPT/ADC协议的影响。本公司要求其再保险人具有足够的财务实力。
本公司评估其再保险人的财务状况，并持续监察其集中信贷风险。对被认为可能无法收回的金额进行了拨备。再保险应收及可收回结余、对关联方的贷款及扣留的应收款项按季度审核预期信贷损失，并于扣除预期信贷损失准备后净额列报。信用证是由其再保险人为可收回的重大金额提供的，如中所述。附注8.再保险".
该公司通过发行人和行业风险敞口限制，管理其投资组合中的信贷风险集中。本公司相信其存入现金的信用风险最低。本公司还监测与向关联方贷款有关的信用风险、应收再保险余额和扣留的应收款项，其中最大的余额应由AmTrust支付。从上午10点开始，AmTrust的财务实力/信用评级为A-(优秀)。最好时间是2024年6月30日。为减轻信贷风险，本公司通常有一项合约权利予以抵销，因此可在扣除任何保费或应收贷款后清偿债权。本公司相信，截至2024年6月30日左右的这些余额将完全可收回。
b)投资承诺和相关的财务保证
该公司对另类投资的无资金承诺总额为#美元。94,5322024年6月30日(2023年12月31日：$100,846)，包括对其他投资、私募股权证券和股权方法投资的承诺。下表按投资类型显示了截至2024年6月30日和2023年12月31日的未到位资金承诺总额：
 2024年6月30日2023年12月31日
公允价值占总数的百分比公允价值占总数的百分比
私募股权基金$51,038 54.0 %$53,675 53.2 %
民间信贷资金10,909 11.5 %11,361 11.3 %
对直接贷款实体的投资— — %595 0.6 %
对其他投资的未筹措资金的承付款总额$61,947 65.5 %$65,631 65.1 %
 
对股权证券的未出资承诺总额$14,735 15.6 %$14,735 14.6 %
 
权益法投资的未到位资金承诺总额$17,850 18.9 %$20,480 20.3 %
对另类投资的未筹措资金承诺总额$94,532 100.0 %$100,846 100.0 %
本公司在有限合伙企业中的某些投资涉及在多个物业项目中拥有权益的房地产合资企业，这些项目的战略范围从物业开发到创收物业的所有权。在其中某些合资企业中，本公司向某些当事人提供了某些赔偿、担保和承诺，因此可能需要现在或将来付款。
本公司可承担责任的任何亏损将视本公司向贷款人提供财务担保的房地产合资实体拖欠贷款而定。虽然本公司承诺对其作为其有限合伙企业一部分提供的担保金额设定总限额，但担保仅以个别交易为基础提供，并受制于涉及各方共同商定的每笔交易的条款和条件。未经公司明确授权，公司不受此类担保的约束。
如上所述，在2024年6月30日，担保为$69,025（2023年12月31日：美元62,508)由本公司代表房地产合资企业提供给贷款人，然而，本公司因项目融资担保而蒙受任何损失的可能性被确定为微乎其微。因此，在ASC 450-20项下没有应计负债。
c)经营租赁承诺额
该公司根据各种运营租约租赁办公空间和设备，这些租约将在2034年之前的不同年份到期。本公司的租赁目前被归类为经营性租赁，其中没有任何一项包含非租赁组成部分。对于租期超过12个月的经营性租赁，其租赁支付超过一定的门槛，本公司将按到期前剩余租赁支付的现值在综合资产负债表中确认租赁负债和使用权资产。
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11.承付款、或有事项和担保(续)
由于租赁合同一般不提供隐性贴现率，本公司使用的加权平均贴现率为8.6%，即在计算租赁负债现值时的担保增量借款利率。于2024年6月30日，本公司的未来租赁义务为1,939（2023年12月31日：美元228)是根据未来年度租金承诺的现值计算的，不包括税、保险和使用其有担保的增量借款利率贴现的不可注销经营租赁的其他经营成本。这笔款项已在简明综合资产负债表中确认为租赁负债应计费用和其他负债将使用权资产的初始等值金额作为其他资产。截至2024年6月30日，公司的使用权租赁资产为1,559反映已接纳的若干租赁优惠，减少了使用权资产，并根据租赁改进单独资本化，将在相关租赁协议的有效期内折旧(2023年12月31日：$228).
本公司已作出会计政策选择，不包括在确定借款期限时不能合理确定行使的续订、终止或购买选择权。本公司的租赁协议不包含任何重大剩余价值担保或重大限制性契诺。该公司的加权平均剩余租期约为9.7截至2024年6月30日。
在……下面主题842，租赁，本公司继续在简明综合收益表的租赁期内以直线法确认相关租赁费用。该公司的总租赁费用为#美元。152及$298截至2024年6月30日的三个月和六个月(2023年：美元135及$255，分别)在一般费用和行政费用内确认，符合下列规定的先前会计处理主题840。
于2024年6月30日，本公司经营租赁负债的预定到期日预计如下：
 2024年6月30日
2024$216 
2025317 
2026277 
2027277 
2028277 
此后1,754 
现值折扣(1,179)
贴现经营租赁负债共计$1,939 
本公司已签订合同，从2024年4月开始租赁纽约市的办公空间，一旦某些租赁改进完成并开始运营租赁，就会产生大量的使用权资产和租赁负债。本公司已占据这一空间，并于2024年第二季度将租赁资产资本化。
d)法律诉讼
除以下注明外，本公司并不参与任何重大法律程序。本公司不时须接受在正常业务过程中产生的例行法律程序，包括仲裁。这些法律程序一般涉及本公司在正常的保险或再保险业务过程中提出或针对本公司提出的索赔。根据本公司的意见，预计这些法律程序的最终结果不会对其财务状况或经营业绩产生重大不利影响。
2009年4月，公司获悉，Maiden Holdings和Maiden再保险公司的前首席运营官、总法律顾问兼部长Bentzion S.Turin致函美国劳工部，声称他在公司的雇佣被终止，以报复公司违反2002年萨班斯-奥克斯利法案的举报人保护条款的公司举报人保护条款。Turin先生声称，他被解雇是因为他对信托优先证券发行条款的谈判提出了对公司治理的关切。他寻求复职，担任Maiden Holdings和Maiden再保险的首席运营官、总法律顾问和秘书，拖欠工资和产生的法律费用。2009年12月31日，美国劳工部长认为都灵先生的申诉没有合理的理由，并驳回了全部申诉。都灵对国务卿的调查结果表示反对，并要求在美国劳工部的行政法法官面前举行听证会。本公司采取行动驳回都灵先生的申诉，其动议于2011年6月30日获得行政法法官的批准。2011年7月13日，都灵先生向美国劳工部行政审查委员会提交了一份请愿书，要求对行政法法官的决定进行复审。2013年3月29日，行政复议委员会以程序为由撤销了申诉，将案件发回行政法法官。行政听证于2014年9月开始，2018年11月结束。2021年9月2日，美国劳工部行政法法官特里萨·C·蒂姆林发布了一项裁决和命令，全面否认了都灵的申诉。2021年9月16日，都灵先生向美国劳工部行政审查委员会提交了一份请愿书，要求对行政法法官的决定进行复审。2023年6月29日，行政复议委员会发布决定和命令，简易确认行政法法官2021年9月2日的决定和命令。

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11.承付款、或有事项和担保(续)
行政复审委员会的决定和命令于2023年7月27日成为劳工部长的最终命令。2023年7月28日，都灵向美国第二巡回上诉法院提交了一份请愿书，要求对劳工部长的最终命令进行复审。劳工部长是第二巡回法庭的被告，法院批准了该公司为向法院陈述其立场而进行干预的请愿书。
2019年2月11日，美国新泽西州地区法院对Maiden Holdings、Arturo M.Raschbaum、Karen L.Schmitt和John M.Marshaleck提起了可能的集体诉讼。2020年2月19日，法院指定了首席原告，2020年5月1日，首席原告提起了修改后的集体诉讼起诉书(《修改后的起诉书》)。修改后的起诉书声称，违反了《交易法》第10(B)条和规则第100亿.5条(以及关于控制人责任的第20(A)条)，这在很大程度上是由于指控Maiden没有就向AmTrust提供的再保险提取足够的损失准备金。
原告进一步声称，Maiden Holdings关于其业务、承销和财务报表的某些陈述因据称损失准备金不足而变得虚假，这些失实陈述夸大了Maiden Holdings普通股的价格，当失实陈述的真相被披露时，该公司的股价下跌，导致原告蒙受损失。2020年9月11日，代表所有被告提出了驳回动议。2021年8月6日，法院发布了一项命令，部分驳回了被告的驳回动议，命令原告在2021年8月20日之前提交一份更短的修改后的起诉书，并允许在有限的基础上进行证据开示。2023年2月7日，地方法院驳回了原告要求复议地方法院的决定的动议，驳回了原告对裁判法院2021年12月关于证据开示的裁决的反对。2023年5月26日，该公司提交了一项新的动议，要求驳回第二次修订后的申诉，或者要求即决判决，该动议已得到充分通报。2023年12月19日，美国新泽西州地区法院根据《证券交易法》第10(B)条对原告的证券欺诈索赔作出简易判决，判给Maiden Holdings，Ltd.和个别被告Arturo Raschbaum、Karen Schmitt和John Marshalek。法院认为，从法律上讲，事实记录未能支持原告关于被告就公司损失准备金作了虚假陈述的指控。法院还驳回了原告的主张，即根据《证券交易法》第20(A)条，被告个人作为控制人对任何所称的虚假陈述负有责任。原告已向美国第三巡回上诉法院提出上诉。
我们认为这些说法是没有根据的，我们打算大力为自己辩护。由于我们的经营业绩和财务状况导致我们的证券价值缩水，可能会对公司、其子公司及其各自的高级管理人员提起更多诉讼。目前尚不确定此类诉讼对我们的业务、经营业绩和财务状况的影响。

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12. 普通股每股收益
以下是计算普通股基本收益和稀释后每股收益时使用的要素摘要：
截至6月30日的三个月，截至6月30日的6个月，
2024202320242023
分子：
Maiden普通股股东应占净亏损$(9,971)$(2,933)$(8,512)$(14,261)
分母：
调整后的普通股加权平均数--基本普通股和稀释普通股(1)
100,159,973 101,754,218 100,308,549 101,653,848 
普通股股东应占每股基本亏损和摊薄亏损$(0.10)$(0.03)$(0.08)$(0.14)
.
(1)请参阅以下内容：“附注6.股东权益”和“附注14.股份补偿和退休金计划”在本公司截至2023年12月31日止年度的Form 10-k年报所载的综合财务报表附注中，对未来可能被摊薄的证券的条款及条件有所保留。有几个不是截至2024年6月30日的三个月和六个月的潜在稀释证券(2023：0).


13. 所得税
公司确认所得税支出为#美元。442及$453截至2024年6月30日的三个月和六个月，相比之下，所得税优惠为194及$222在2023年的同一时期。由于对主要是美国和瑞典的外国业务征税，公司净亏损的实际税率与百慕大法律规定的零税率不同。
已针对美国和国际递延税项净资产建立了估值准备金，这主要归因于各自地区的净营业亏损和资本亏损。目前，公司认为有必要针对美国和国际递延税项净资产建立估值准备金，因为需要更多证据来证明这些损失的使用情况。
于2024年6月30日，本公司有可用净营业亏损结转 $338,166（2023年12月31日：美元337,420)用于所得税目的。大约$186,203（2023年12月31日：美元186,203净营业亏损(“NOL”)结转在2029年开始的不同年度到期。自.起2024年6月30日，大约$151,963或44.9根据相关的美国税法，公司的NOL结转中有%没有到期日。于2024年6月30日，本公司亦有资本亏损结转。14,134（2023年12月31日：美元13,853)，该协议将于2024年开始到期。
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第二项：管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析
以下对我们财务状况和经营结果的讨论和分析应与我们未经审计的简明综合财务报表和本Form 10-Q季度报告(本“Form 10-Q”或本“报告”)中其他部分包含的相关注释一起阅读。除文意另有所指外，在本表格10-Q中，凡提及“我们”、“本公司”、“美登”或其他类似术语，均指美登控股有限公司及其附属公司的综合业务。在本表格10-Q中，凡提及“少女控股”一词，只指少女控股有限公司。 已对2023年进行了某些重新分类，以符合2024年的列报，对先前报告的合并净收入和总股本没有影响。
关于前瞻性陈述的说明
这份Form 10-Q季度报告包括有关未来经济表现和事件的财务信息和陈述、与管理、运营、产品和服务有关的计划和目标，以及这些预测和陈述背后的假设。这些预测和陈述是1995年《私人证券诉讼改革法》所指的前瞻性陈述，不是历史事实，而只是代表我们对未来事件的信念，其中许多事件本质上是不确定的，不受我们的控制。这些预测和陈述可能涉及我们的增长战略、产品开发、财务结果和储备。我们的实际结果和财务状况可能会有所不同。从这些预测和陈述中可能会产生实质性的影响，因此你不应该过度依赖它们。
然而，可能导致我们的实际结果和财务状况与特定预测和报表中的那些不同的因素，在本管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析中以及在我们于2024年3月12日提交给美国证券交易委员会(美国证券交易委员会)的截至2023年12月31日的Form 10-k年度报告第I部分的第1A项中讨论了可能导致我们的实际结果和财务状况不同的因素，然而，这些因素不应被解释为包罗万象。前瞻性陈述仅在作出之日发表，我们没有义务更新或修改任何可能不时作出的前瞻性陈述，无论是由于新信息、未来发展或其他原因，除非法律要求。
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概述
Maiden Holdings是一家总部位于百慕大的控股公司。我们通过积极管理和配置我们的资产和资本来创造股东价值，包括通过拥有和管理主要在保险和相关金融服务行业的业务和资产，我们可以利用我们对这些市场的深入了解。
中讨论过的“遗产承销”在下一节中，我们已经履行了对Genesis Legacy Solutions(“GLS”)的资本承诺，并已决定不会为新账户向GLS承诺任何进一步的资本，目前我们预计遗留管理部门不会有任何进一步的合同，因为我们不再认为这是我们战略的一部分，以产生可接受的股东回报。
我们目前不承保新的潜在风险的再保险业务，但最近通过GLS追溯承保了风险。我们也有由Maiden再保险有限公司(“Maiden ReInsurance”)承保的各种历史性的再保险计划，这些计划正在进行决选，包括与AmTrust Financial Services，Inc.(“AmTrust”)相关的债务，我们于2019年终止了该债务，如“注10.其他关联方协议“第一部分第1项简明合并财务报表附注。《金融资讯》。此外，我们与Cavello Bay再保险有限公司(“CAVELLO”)订有损失组合转移及不良发展保障协议(“LPT/ADC协议”)，以及一项减值协议，以进一步减少我们对AmTrust负债的风险，并限制与该等负债有关的潜在波动性，详情见“附注8.再保险“第一部分第1项简明合并财务报表附注。《金融资讯》.
短期收入保障业务目前主要由我们在斯堪的纳维亚和北欧市场的全资子公司Maiden Life FörsäKring AB(“Maiden LF”)和Maiden General FörsäKring AB(“Maiden GF”)承保。我们的全资子公司Maiden Global Holdings，Ltd.(“Maiden Global”)是一家在英国获得许可的中介机构。Maiden Global此前通过保险公司合作伙伴，特别是欧洲和其他全球市场的合作伙伴，提供品牌汽车和信用人寿保险产品，从而在国际上开展业务(“IIS业务”)。这些产品还产生了由我们的全资子公司Maiden ReInsurance承保的再保险计划。
2024年5月3日，Maiden LF和Maiden GF与AmTrust Financial Services，Inc.的瑞典子公司AmTrust Nordic AB签订了续订权利和资产购买协议，预计将涵盖Maiden LF和Maiden GF在瑞典、挪威和其他北欧国家承保的大部分主要业务。于2024年6月20日，Maiden LF及Maiden GF与AmTrust的全资附属公司AmTrust Europe Limited(“AEL”)及AmTrust International Underters DAC(“AIU DAC”)订立额外续期权利及资产购买协议，预期将涵盖Maiden LF及Maiden GF于英国及爱尔兰承保的大部分主要业务。这些协议统称为“AmTrust续展权利协议”。根据这些协议，这些AmTrust子公司与现有的Maiden LF和Maiden GF分销合作伙伴合作，将向选定的投保人提供续签，以换取成功续签业务的标准市场条件下的费用。
这些交易是我们剥离IIS业务的更广泛计划的一部分，这是我们最近结束的对IIS业务平台的战略审查的结果。审查的目的是评估Maiden LF和Maiden GF在其持续增长和盈利前景、监管资本要求以及创造超出我们目标资本回报率水平的股东价值的能力方面的战略价值。作为这些结论的一部分，Maiden LF和Maiden GF不再撰写新业务，我们预计将在2024年进行更多交易，以出售或清盘Maiden GF和Maiden LF，我们目前正在积极评估潜在交易。
我们目前的业务包括两个可报告的部门：多元化再保险和AmTrust再保险。我们多元化的再保险部门包括以财产和意外伤害再保险业务为主的投资组合，专注于主要位于欧洲的地区性和专业性财产和意外伤害保险公司。此部分还包括GLS自2020年11月以来进行的交易. 我们的AmTrust再保险部门包括由AmTrust转让给Maiden再保险的所有业务，主要是Maiden再保险与AmTrust的全资子公司AmTrust国际保险有限公司(“AII”)之间的配额份额再保险协议(“AmTrust配额份额”)，以及与AmTrust的全资子公司AEL和AIU DAC签订的欧洲医院责任配额份额再保险合同(“欧洲医院责任配额份额”)，这两项协议均于2019年1月1日生效。
请参阅“管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析包括在我们于2024年3月12日提交的截至2023年12月31日的年度报告Form 10-k第7项下的章节，以进一步了解公司内部的最新发展。
业务战略
我们在2024年继续部署我们修订后的运营战略，利用我们保留的大量资产和资本。除了恢复运营盈利能力外，我们的战略重点是创造最大的风险调整后股东回报，以增加我们的普通股股东的账面价值，无论是短期还是长期。在这方面，管理层的重点是增加公司的非GAAP账面价值，这充分反映了我们为保护我们的资产负债表而采取的步骤，主要是通过我们与Cavello的LPT/ADC协议，因为这代表了Maiden的最终经济价值。
我们还相信，这些战略重点领域将通过增加回报来提高我们的盈利能力，这也将增加充分利用下文进一步描述的重大净营业亏损(“NOL”)结转的可能性，这将增加GAAP和非GAAP账面价值，并创造额外的普通股股东价值。这一战略目前有两个主要重点领域：
•资产管理-以审慎但扩张性的方式投资于资产和资产类别，以实现投资回报的最大化，主要是通过限制我们承担的与
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我们持有的资产，并将所需的监管资本维持在非常强劲的水平，以管理我们的总体风险状况；以及
•资本管理-有效管理我们在资产负债表上持有的资本，并在适当的情况下回购证券或返还资本，以提高普通股股东的回报。
随着我们的保险负债流失，以及这些策略可能会沿着比最初预期更长的时间发展，我们可能会将资本分配给其他保险活动，这些活动产生更一致的收入和利润水平，因为我们寻求创造更长期的股东价值。
作为我们对保险和再保险市场以及收费、分销和再保险市场增加我们当前收入和提高我们利用和确认递延税项资产的能力的持续战略评估的一部分，我们越来越相信扩大这些战略可能是适当的。我们正在积极探索不承担风险和资本效率的收费和分销机会，鉴于再保险市场的持续变化，可以通过有限和选择性地部署再保险能力来补充这些活动和提高股东的回报。
到目前为止，我们在保险分销平台上投资了950美元的万，这些投资实现了24.7%的内部回报率和1.69倍的资本倍数。
此外，我们并没有对新的潜在风险进行积极的再保险承保，因为我们对再保险市场的评估以及我们目前的经营状况是，从长远来看，通过此类承保可能产生的风险调整后回报可能低于我们的资本成本。然而，随着利率上升并接近历史观察到的水平，主动再保险承保新的潜在风险的风险调整后回报可能变得更具吸引力，虽然我们目前没有恢复此类承保的计划，但我们仍在继续评估此类策略是否会为股东带来适当的价值，即使是在有限的基础上。虽然我们预计不会独立推行这样的战略，但这种方法可以补充和加强投资和获得收费和分销物业的方法，并加强这些实体。
虽然我们到目前为止的回报尚未达到我们的目标，但我们仍然相信，近年来实施的措施使我们能够更灵活地将资本分配到最有可能为股东带来最大回报的活动中，我们正在积极参与评估和部署资金，并调整我们在此讨论的战略。
我们战略的每个支柱预期产生的回报主要是根据我们的债务资本成本进行评估的，债务资本成本的加权平均实际利率为7.6%。只要我们的经验或信念表明我们不能超过债务资本的成本，我们预计将不在这些领域开展活动，这在我们关于遗产管理的决定中得到了证明。
我们执行资产和资本管理计划的能力取决于保持足够的不受限制的流动性和现金流水平。此外，不能保证我们的保险负债将达到允许进一步资本管理活动的水平，我们将不断审查这些活动，作为我们战略的一部分。请参阅“流动性与资本资源”部分，以获取有关我们资产和资本管理活动的进一步信息。
资产管理
作为我们扩大的资产管理活动的一部分，如上所述，我们已经评估并继续考虑投资于保险业各个细分市场的各种举措，我们相信这些举措将产生适当的风险调整后回报，同时保持考虑未来承保活动的选项。我们相信，这些扩大的活动将对我们的财务状况产生广泛的积极影响，包括当前收入、长期收益以及在某些情况下的费用收入。
截至2024年6月30日，我们已经在另类投资中投资了大约33680美元万，其中包括股权证券、其他投资和各种资产类别的股权方法投资，我们相信这些活动将超过基准资本成本，如果没有出现这些回报，我们将进行必要的调整。请参阅“流动性与资本资源”关于“的章节”其他投资、股权投资和权益法投资“获取有关我们的另类资产类别的更多信息及其投资回报的详细讨论。
如上所述，我们正在积极探索不承担风险和具有资本效益的收费和分销机会。随着这些战略计划的继续发展，我们可能会修改我们对当前战略这一方面的方法，包括可能减少我们的投资和对替代投资的承诺。
金融市场最近的发展和趋势，特别是这些变化导致的利率迅速上升和相关的经济不确定性，表明实现这些回报的时间可能比预期的要长，我们预计这将成为未来资本分配决定的因素。特别是，随着利率上升到更具历史意义的水平，我们专注于投资于产生更高当前收入水平的资产，而不是较长期的收益，以增加股东的回报，并增加确认我们下文讨论的递延税项资产的机会。






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资本管理
我们的资本管理策略在很大程度上取决于审慎经营业务所需的资本，以及我们对亏损发展趋势的持续分析。近年来的趋势增强了我们对我们的保险责任在决选中记录的最终损失的信心，然而，审慎的评估表明，决选投资组合仍需要额外的到期日才能完全显现，我们在2023年和2024年经历的不利损失发展就证明了这一点。虽然不能保证将恢复先前积极的长期亏损发展趋势，但随着我们的保险负债进一步成熟，我们仍有信心能够继续审慎和有纪律地回购授权回购的普通股和优先票据，我们相信这将为我们的普通股股东提供最大的风险调整回报。
请参阅“合并财务报表附注--附注6--股东权益”在项目8下“财务报表及补充数据”截至2022年12月31日止年度的10-k表格年报，以获取有关作为交换2022年Maiden再保险及其他优先股股东所持优先股的一部分而发行的普通股的进一步资料(“交易所”)。联交所的完成是我们资本管理计划的一个重要里程碑，我们会继续评估我们可供选择的其他资本管理方案，包括不时按市价或董事会在其各自授权内批准的私下磋商回购本公司普通股及优先票据。该公司预计将在长期和有纪律的基础上部署其资本管理战略，并与其他战略举措保持平衡。
我们注意到，在我们的资产负债表上确认递延税项资产是公司增加其GAAP和非GAAP账面价值的首要任务，我们将在这些考虑与以我们认为合适的价格回购股票的机会之间进行权衡，以推行我们的资本管理计划。
请参阅“简明合并财务报表附注(未经审计)附注6.股东权益“包括在第1项。“财务报表”请参阅本季度报告Form 10-Q，以获取有关Maiden再保险在截至2024年6月30日的三个月和六个月内进行的最近回购的进一步信息。我们不能保证我们将继续推行此类资本管理举措，也不能保证它们将提供适当的风险调整后回报。在我们最近几年修订我们的战略时，我们不断评估这些战略在实现其目标方面的有效性，并且一直并将继续准备根据我们的业绩要求调整这些战略。
传统承保
2020年11月，公司成立了GLS，专门为小型保险实体提供全方位的遗留服务，特别是那些处于第二阶段或拥有不再是这些公司业务核心的准备金的实体，与客户合作开发和实施最终解决方案，包括收购整个公司，使我们的客户能够满足其资本和风险管理目标。GLS的目标是从公司获得遗留负债和(再)保险准备金，并主要通过损失组合转移合同(LPT)为(再)保险业务的投资组合提供追溯再保险覆盖。此外，GLS亦向其他(再)保险公司提供再保险合约，以减低他们因以往意外年度的保险风险而在未来不利发展(不利发展保险或“ADC”)方面的部分风险。
我们相信，GLS的成立对我们的整体长期战略具有很强的补充作用，并将产生高于我们债务资本成本的风险调整后回报。然而，GLS没有实现预期的销量或盈利能力，我们得出的结论是，前景不会发生实质性变化。在我们成立GLS时，我们承诺了一定水平的资本来支持这项业务，自那以后我们一直在履行这一承诺。在仔细评估这一平台的表现、持续的市场状况、竞争格局和各种其他因素后，我们得出结论，我们不会向这一细分市场的新账户投入额外资本，将利用我们自GLS成立以来承保的少量账户。我们目前预计遗留管理部门不会有任何进一步的合同，我们也不再认为这是我们产生可接受的股东回报的战略的一部分。
截至2024年6月30日，GLS及其子公司的保险相关负债总额为2,390美元万，其中包括总损失准备金1,760美元万，与承保相关的衍生负债400美元万，以及追溯再保险递延收益净额230美元万。
2024年的发展
在截至2024年6月30日的六个月内，我们的账面价值下降了4.0%，至2024年6月30日的每股普通股2.38美元，我们的非公认会计准则账面价值下降了0.6%，至2024年6月30日的每股普通股3.17美元。我们在业务战略的资本管理支柱方面取得了进一步进展，在截至2024年6月30日的三个月和六个月中分别回购了747,561股和1,099,672股普通股。
在截至2024年6月30日的6个月中，我们的另类投资组合增长了9.0%，在截至2024年6月30日的6个月中，该投资组合产生了4.6%的正净回报率，而2023年同期为3.7%。年化回报现在高于我们的平均资本成本，尽管许多投资继续以成本或资产净值计价，但由于最近的部署，这些投资尚未实现正回报。我们相信，我们的另类投资组合仍处于有利地位，能够实现其目标较长期回报。随着利率的上升，我们越来越多地将投资活动的重点放在能够产生当前收入的机会上。
我们历史性的再保险计划的决选在截至2024年6月30日的三个月和六个月分别产生了980美元万和1,730美元万的承保亏损。其中很大一部分是由于截至2024年6月30日的三个月和六个月的不良储备发展分别为680美元万和1,340美元万，抵消了我们在资本和资产管理战略方面取得的积极进展。在截至2024年6月30日的三个月和六个月内，分别约有560美元的万或83.1%和1060美元的万或前一年不良储备发展总额的79.7%可根据LPT/ADC协议收回，并预计在收到回收后随着时间的推移被确认为未来的公认会计准则收入。
44
根据LPT/ADC协议和适用的GAAP会计规则的规定，包括收回支付的工人补偿折算金额。
Maiden Holdings North America(《Maiden NA》)
我们相信，Maiden NA的投资，包括其对Maiden再保险的所有权和积极的资产管理战略，将创造机会利用NOL结转 33820美元万2024年6月30日。其中约18620美元的万将在2029年开始的不同年份到期。自.起2024年6月30日，15200美元万或根据美国相关税法，本公司44.9%的NOL结转没有到期日。NOL结转加上主要与我们的保险负债有关的额外递延税项净资产(“DTA”)，导致净美国DTA(扣除估值拨备前)为11920美元万2024年6月30日，每股普通股1.19美元。
公司的简明综合资产负债表目前没有确认11920美元的美国万净额，因为它计入了全额估值津贴。目前，虽然支持降低估值拨备的积极证据越来越多，但公司认为有必要保持针对美国DTA净额的全额估值拨备，因为需要更多证据来证明这些损失的利用。随着情况的进一步发展，我们将继续评估相对于美国DTA净额持有的估值津贴的金额。
有关详情，请参阅“附注13个人所得税“包括在第8项下”财务报表和补充数据”截至2023年12月31日的年度10-k表格年度报告。总而言之，我们认为这些措施应该以节税的方式为Maiden NA带来额外收入，同时分享Maiden Reinsurance因上述措施而预期的盈利能力改善。

截至2024年6月30日和2023年6月30日的三个月和六个月财务要点
截至6月30日的三个月，20242023变化
合并利润表数据摘要（未经审计）：($以千为单位，每股数据除外)
净亏损$(9,971)$(2,933)$(7,038)
每股普通股基本和稀释亏损：
普通股股东应占净亏损(2)
(0.10)(0.03)(0.07)
书面毛保费8,449 6,875 1,574 
赚取的净保费12,077 11,039 1,038 
承保损失(3)
(9,765)(9,262)(503)
净投资结果(13)
9,873 16,466 (6,593)
非GAAP衡量标准：
非GAAP营业（亏损）收益(1)
(10,604)4,467 (15,071)
非GAAP每股普通股基本和稀释营业（亏损）收益(1)
(0.11)0.04 (0.15)
平均调整股东权益的年化非GAAP经营回报率(1)
(13.3)%5.6 %(18.9)
截至6月30日的6个月，20242023变化
合并利润表数据摘要（未经审计）：($以千为单位，每股数据除外)
净亏损
$(8,512)$(14,261)$5,749 
每股普通股基本和稀释亏损：
Maiden普通股股东应占净亏损(2)
(0.08)(0.14)0.06 
书面毛保费16,772 7,711 9,061 
赚取的净保费24,485 20,041 4,444 
承保损失(3)
(17,289)(17,515)226 
净投资结果(13)
26,929 26,965 (36)
非GAAP衡量标准：
非公认会计准则营业亏损(1)
(15,554)(3,426)(12,128)
非GAAP每股普通股基本和稀释营业亏损(1)
(0.16)(0.03)(0.13)
平均调整股东权益的年化非GAAP经营回报率(1)
(9.8)%(2.1)%(7.7)

45
2024年6月30日2023年12月31日变化
综合财务状况($以千为单位，每股数据除外)
投资总额以及现金和现金等值物(4)
$593,640 $602,318 $(8,678)
总资产1,399,950 1,518,934 (118,984)
损失准备金和LAE762,264 867,433 (105,169)
高级票据-本金额262,361 262,361 — 
股东权益238,046 249,160 (11,114)
总资本资源(5)
500,407 511,521 (11,114)
债务与资本资源总额的比率(10)
52.4 %51.3 %1.1 
账簿价值计算：
普通股每股账面价值(6)
$2.38 $2.48 $(0.10)
每股普通股累计股息(12)
4.27 4.27 — 
每股普通股的账面价值加上累积股息$6.65 $6.75 $(0.10)
每股普通股的账面价值变化加累计股息(1.5)%
每股普通股稀释后的账面价值(7)
$2.34 $2.46 $(0.12)
非GAAP衡量标准：
调整后每股普通股账面价值(8)
$3.17 $3.19 $(0.02)
调整后股东权益(9)
316,249 320,076 (3,827)
调整后的总资本资源(9)
578,610 582,437 (3,827)
债务与调整后资本资源总额的比率(11)
45.3 %45.0 %0.3 

(1)非GAAP营业利润（亏损）、每股普通股非GAAP营业利润（亏损）和平均普通股股东权益的年化非GAAP营业回报率是非GAAP财务指标。见“关键财务措施“以获取更多信息。
(2)请参阅“简明合并财务报表附注(未经审计)附注12.普通股每股收益“用于计算每股普通股的基本收益和摊薄收益(亏损)。
(3)承保收入或亏损是一项非公认会计原则的衡量标准，其计算方法为净保费加上其他保险收入减去净亏损、净收益、佣金和其他收购费用，以及与承保活动直接相关的一般和行政费用。请参阅“关键财务措施“以获取更多信息。
(4)总投资及现金和现金等价物包括限制性和非限制性。
(5)资本资源总额是公司债务本金和股东权益的总和。请参阅“关键财务措施“以获取更多信息。
(6)普通股每股账面价值是用股东权益除以已发行普通股的数量来计算的。请参阅“关键财务措施“以获取更多信息。
(7)普通股每股摊薄账面价值的计算方法为：股东权益(经行使摊薄期权的假设收益调整后)除以已发行普通股加上摊薄期权及限制性股份的数目(假设行使所有摊薄股份奖励)。请参阅“关键财务措施“以获取更多信息。
(8)调整后每股普通股账面价值是使用股东权益计算的非公认会计准则计量，通过将LPT/ADC协议产生的追溯再保险未摊销递延收益加上股东权益除以已发行普通股数量进行调整。请参阅“关键财务措施“以获取更多信息。
(9)经调整的股东权益和经调整的总资本资源的计算方法是，在股东权益中加上与Cavello的LPT/ADC协议中与AmTrust配额股份协议有关的亏损所产生的追溯再保险未摊销递延收益。根据美国公认会计原则，递延收益应在估计的剩余结算期内摊销。请参阅“关键财务措施“以获取更多信息。
(10)债务与资本资源总额的比率是用债务本金总额除以资本资源总额来计算的。
(11)债务与调整后总资本资源的比率是用债务本金总额除以调整后总资本资源总和来计算的。
(12)每股普通股累计股息包括公司自成立以来已发行普通股过去宣布和支付的累计股息总额。
(13)净投资结果包括净投资收益、已实现和未实现净收益(亏损)以及权益法投资的收益利息(亏损)之和。


46
关键财务措施
除了我们在简明综合资产负债表和简明综合收益表和全面收益表中根据GAAP提出的关键财务指标外，管理层还使用某些非GAAP财务指标来评估公司的财务业绩和为公司普通股股东创造的整体价值增长。管理层认为，这些措施可能由其他公司定义不同，以允许更全面地了解公司业务的潜在趋势的方式向投资者解释公司的业绩。非GAAP措施不应被视为根据美国GAAP确定的措施的替代品。这些关键财务指标的计算，包括非GAAP指标与最近的GAAP指标的协调以及相关讨论，见项目2--“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析”。这些非GAAP财务衡量标准是：
普通股非GAAP营业收益(亏损)和非GAAP稀释营业收益(亏损)：管理层认为，非GAAP营业收益和每股普通股非GAAP稀释营业收益的使用使投资者和公司财务信息的其他用户能够以类似于管理层分析业绩的方式分析其业绩。管理层亦相信，该等措施大致上符合行业惯例，因此可让财务资料使用者将本公司的表现与其行业同业进行比较，而追踪本公司的股票分析师及若干评级机构，以及整个保险业，基于同样的理由，一般会将这些项目排除在其分析范围之外。非GAAP营业收益不应被视为美国GAAP净收入的替代品。
非GAAP营业收益(亏损)是管理层使用的内部业绩衡量标准，因为这些衡量标准侧重于公司经营的基本基本面，经常性地剔除：(1)已实现投资净收益(亏损)；(2)汇兑和其他收益(亏损)；(3)我们根据LPT/ADC协议放弃风险的上一年有利或不利储备发展部分以及递延收益负债摊销的相关变化；以及(4)权益法投资的收益利息(亏损)。我们不包括已实现投资净收益(亏损)、权益法投资和汇兑收益的利息(亏损)和其他收益(亏损)，因为我们认为这些受到市场机会和其他因素的影响。我们不认为LPT/ADC协议下的让渡风险代表我们正在进行的和未来的业务，这与GLS承保的代表我们正在进行和未来的业务的追溯再保险风险不同。我们认为，所有这些金额基本上都与我们的业务和任何潜在的未来承保流程无关，因此，如果计入这些金额，将扭曲对我们业务潜在趋势的分析。
承保收益(亏损)按非公认会计原则计算，计算方法为所赚取的净保费加上其他保险收入减去净亏损、净资产收益率、佣金及其他与承保活动直接相关的收购开支及一般及行政开支。就这些非公认会计准则运营措施而言，我们多元化再保险部门所包括的产生费用的业务被视为本公司承保业务的一部分。管理层认为，这一衡量标准对于评估本公司及其部门的承保业绩非常重要。这一指标也是将公司的盈利能力与投资结果分开衡量的有用工具，也是保险业广泛使用的业绩指标。本公司承保结果的对账可参阅《简明综合财务报表》。简明合并财务报表附注(未经审计)附注3.分部信息“包括在第1项。“财务报表”本季度报告采用10-Q表格。
公司不再在截至2024年6月30日的三个月和六个月的Form 10-Q季度报告中展示某些非GAAP指标，如合并比率及其相关组成部分，因为公司认为，随着我们再保险投资组合的剥离，这些比率在评估公司的财务结果时越来越没有意义，对读者来说价值更低，特别是与历史数据相比。
虽然承保收入(亏损)是衡量成功与否的重要指标，但并不能反映盈利能力的所有组成部分，因为它并未确认在收到保费至最终向客户支付亏损之间赚取的投资收入对保费的影响。由于我们不按部门管理我们的现金和投资，投资收入和利息支出没有分配到应报告的部门。某些一般和行政费用一般根据实际发生的成本分配到各分部。
非GAAP营业平均调整后股东权益回报率(“非GAAP营业ROACE”)：管理层使用非公认会计准则调整后股东权益的平均营业回报作为衡量盈利能力的指标，重点关注普通股股东的回报。其计算方法为普通股股东可获得的非GAAP营业收益(亏损)除以平均调整后股东权益。
每股普通股账面价值和每股普通股稀释账面价值：普通股每股账面价值和稀释后每股普通股账面价值均为非公认会计准则计量。管理层使用这两个指标的增长作为我们为普通股股东创造价值的主要衡量标准，因为管理层认为，每个指标的增长最终都会导致公司普通股股价的增长。这些指标受到公司净收入和利率等外部因素的影响，这些因素可能会推动我们固定收益投资组合的未实现收益或亏损的变化，以及普通股回购。
债务与资本资源总额的比率：管理层使用这一非公认会计准则来监控公司的财务杠杆。这一衡量标准是用债务本金总额除以总资本资源总和来计算的。
非GAAP承保收入(亏损)和非GAAP净亏损及LAE：管理层已进一步调整承保收入(亏损)，以及报告的净亏损和LAE，剔除了我们根据追溯再保险协议(如LPT/ADC协议)放弃风险的有利或不利的前一年准备金发展部分。据估计，这些损失完全可以从Cavello手中追回，管理层相信，对这一发展进行调整表明，LPT/ADC协议对我们的承保结果产生了最终的经济效益。
47
我们相信，反映这项具有追溯力的再保险协议的经济利益有助于了解我们业务的未来趋势。
调整后的总股东权益、调整后的总资本资源、债务与调整后的总资本资源的比率以及调整后的每股普通股账面价值：管理层已调整GAAP股东权益，将根据LPT/ADC协议放弃的追溯再保险的未摊销递延收益计入股东权益。根据LPT/ADC协议，追溯再保险的递延收益负债是估计可从Cavello全额收回的损失准备金。根据LPT/ADC协议放弃的追溯再保险的未摊销递延收益包括以下综合影响：1)吾等已根据LPT/ADC协议放弃风险的2018年12月31日之前发生的亏损的累计增加；以及2)本公司先前转给AmTrust的某些工人补偿准备金的估计最终亏损的变化，该等损失须受LPT/ADC协议的特定条款及条件所规限。
因此，由于这一调整，管理层还调整了总资本资源，并计算了债务与调整后资本资源和调整后每股普通股账面价值的比率。我们相信，对此进行调整显示了LPT/ADC协议的最终经济利益，并反映了这一非经常性追溯再保险协议的经济利益，有助于了解我们业务的未来趋势，这将分别在结算或合同期间改善公司的股东权益。
另类投资是公司在简明综合资产负债表上报告的权益证券、其他投资和权益方法投资的总持有量。
某些运作措施
请参阅“管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析在我们于2024年3月12日提交给美国证券交易委员会的截至2023年12月31日的Form 10-k年度报告第7项下包括的章节，用于就以下事项进行一般性讨论某些运作措施“由本公司使用。
关键会计政策和估算
关键会计政策和估计应与“一起阅读第一部分，第1项-简明合并财务报表注释（未经审计）注释2。主要会计政策“包含在本表格10-Q中和”合并财务报表附注附注2。主要会计政策“包含在我们于2024年3月12日向SEC提交的截至2023年12月31日年度10-k表格年度报告中的经审计合并财务报表中。该报告后，我们的关键会计估计的应用没有发生重大变化。

48
经营成果
下表列出了截至2024年和2023年6月30日的三个月和六个月我们精选的未经审计的简明合并利润表数据：
截至6月30日的三个月，截至6月30日的6个月，
(千美元)2024202320242023
书面毛保费
$8,449 $6,875 $16,772 $7,711 
净保费已成交
$8,339 $6,875 $16,653 $7,635 
赚取的净保费
$12,077 $11,039 $24,485 $20,041 
其他保险收入，净— 78 46 19 
净亏损和LAE
(13,971)(11,532)(25,596)(21,347)
佣金和其他收购费用
(4,813)(4,945)(10,406)(9,180)
一般和行政费用(1)
(3,058)(3,902)(5,818)(7,048)
承保亏损 (2)
(9,765)(9,262)(17,289)(17,515)
其他一般和行政费用(1)
(4,821)(2,937)(10,121)(9,899)
净投资收益
6,953 10,518 14,653 20,063 
已实现和未实现投资收益净额1,457 1,145 10,207 2,150 
外汇和其他(损失)收益
— (2,621)2,053 (5,437)
利息和摊销费用(4,816)(4,773)(9,631)(8,597)
所得税(费用)福利
(442)194 (453)222 
权益法投资收益利息1,463 4,803 2,069 4,752 
净亏损$(9,971)$(2,933)$(8,512)$(14,261)
(1)承保相关的一般和行政费用是一项非公认会计准则的衡量标准。请参阅“一般及行政开支”在下面 有关这些公司支出的更多信息，以及与我们未经审计的简明综合收益表中显示的费用的对账情况。
(2)承保亏损是一项非公认会计原则的衡量方法，计算方法为净保费加上其他保险收入减去净亏损、净资产收益、佣金及其他与承保活动直接相关的收购开支及一般及行政开支。
(3)本公司不再在其经营业绩中列报某些非GAAP指标，例如合并比率及其相关组成部分，因为本公司相信，随着其再保险投资组合的分拆进展，这些比率在读者评估我们的财务结果时，越来越没有意义和价值下降。

净亏损
截至2024年6月30日的三个月净亏损为1,000美元万，而2023年同期净亏损为290美元万。我们2024年第二季度的财务业绩与2023年第二季度相比有所下降，主要原因是：
•截至2024年6月30日的三个月，承保亏损980美元万，而2023年同期承保亏损930美元万，主要原因是：
•2024年第二季度的前一年不利亏损发展(“PPD”)为680美元万，而2023年同期的PPD为450美元万，详情如下；
•我们的AmTrust再保险部门在2024年第二季度的逆差PPD为520美元万，而2023年第二季度的逆差PPD为320美元万。在这部分于2024年第二季度出现的不良PPD总额中，560亿美元的万可根据长期交易/会计准则协议收回，并将随着时间的推移被确认为未来的公认会计准则收入，因为收回的款项是根据长期会计准则/会计准则协议和适用的公认会计规则的规定收到的。
•我们多元化再保险部门在2024年第二季度的逆差PPD为160美元万，而2023年第二季度的逆差PPD为130美元万。
•在当前事故年的基础上，截至2024年6月30日的三个月的承保亏损为300美元万，而2023年同期的承保亏损为480美元万。
•截至2024年6月30日的三个月，投资活动总收入为990美元万，低于2023年同期的1650美元万，其中包括：
•截至2024年6月30日的三个月，净投资收入降至700美元万，而2023年同期为1,050美元万；
•截至2024年6月30日的三个月，已实现和未实现的投资收益增至150美元万，而2023年同期的投资收益为110美元万；以及
•截至2024年6月30日的三个月，权益法投资的收益利息为150美元万，而2023年同期的收益利息为480美元万。
49
•截至2024年6月30日的三个月，公司一般和行政费用增加到480美元万，而2023年同期为290美元万；并被以下部分抵消：
•截至2024年6月30日的三个月，名义外汇和其他收益，而2023年同期的外汇和其他亏损为260美元万。
截至2024年6月30日的六个月净亏损为850美元万，而2023年同期净亏损为1,430美元万。与2023年相比，我们截至2024年6月30日的6个月的财务业绩净增长主要是由于：
•截至2024年6月30日的6个月，承保亏损1,730美元万，而2023年同期承保亏损1,750美元万，主要原因是：
•截至2024年6月30日的6个月的逆差PPD为1,340美元万，而2023年同期的逆差PPD为820美元万，详情如下：
•我们的AmTrust再保险部门在2024年的不良PPD为1,250美元万，而2023年的不良PPD为610美元万。在2024年这部分发生的不良PPD总额中，1,060美元的万可根据长期交易/会计准则协议予以收回，随着时间的推移，预计将被确认为未来的公认会计准则收入，因为收回的款项是根据长期会计准则/会计准则协议和适用的公认会计规则的规定收到的。
•我们多元化的再保险部门在2024年的不良PPD为90美元万，而2023年同期的不良PPD为210美元万。
•在当前事故年的基础上，截至2024年6月30日的六个月的承保亏损为390万，而2023年同期的承保亏损为940美元万，这主要是由于AmTrust再保险部门的业绩，如下文细分分析中进一步讨论的那样。
•截至2024年6月30日的6个月，投资活动总收入为2,690美元万，而2023年为2,700美元万，其中包括：
•截至2024年6月30日的6个月，净投资收入降至1,470美元万，而2023年同期为2010美元万；
•截至2024年6月30日的六个月的已实现和未实现投资净收益为1,020美元万，而2023年同期的投资净收益为2,200美元万；以及
•截至2024年6月30日的6个月，权益法投资的收益利息为210美元万，而2023年同期的权益法投资的收益利息为480美元万。
•截至2024年6月30日的6个月，公司一般和行政费用增至1,010万美元，而2023年同期为9，90美元万；并被以下因素部分抵消：
•截至2024年6月30日的6个月，外汇和其他收益为210美元万，而2023年同期万的外汇和其他亏损为540美元。
净保费已成交
下表比较了我们可报告部门的净保费，并与截至2024年6月30日和2023年6月30日的三个月和六个月的综合净保费总额进行了核对：
截至6月30日的三个月，20242023更改中
(千美元)总总$%
多元化再保险
$8,383 $6,652 $1,731 26.0 %
AmTrust再保险(44)223 (267)(119.7)%
总$8,339 $6,875 $1,464 21.3 %
截至6月30日的6个月，20242023更改中
(千美元)总总$%
多元化再保险
$17,202 $13,425 $3,777 28.1 %
AmTrust再保险(549)(5,790)5,241 (90.5)%
总$16,653 $7,635 $9,018 118.1 %
截至2024年6月30日的三个月和六个月的净保费分别增至830万美元和1670万美元，而2023年同期的净保费分别为690万美元和760万美元：
•由于Maiden LF和Maiden GF撰写的信用人寿计划的直接保费增长，截至2024年6月30日的三个月和六个月，多元化再保险部门的保费与2023年同期相比增加了1.7亿美元和3.8亿美元。
•与2023年同期相比，截至2024年6月30日的三个月和六个月，AmTrust再保险部门的保费减少了30万美元，增加了52万美元。写的底片
50
上一年六个月期间的保费反映了6.1亿美元的让渡调整，这是由于专业风险和延长保修范围内的一个特定计划中的案件被取消。
详情请参阅以下多元化再保险及安信再保险分部的分析。
赚取的净保费
与2023年同期相比，截至2024年6月30日的三个月和六个月的净保费收入分别增加了100美元万和440美元万，这是由于我们多元化再保险部门的净保费收入增加，这是由少女LF和少女GF撰写的信用人寿计划的增长推动的。下表比较了我们的可报告部门在截至2024年6月30日和2023年6月30日的三个月和六个月的净保费收入，并与总的综合净保费收入进行了核对：
截至6月30日的三个月，20242023更改中
(千美元)总总$%
多元化再保险
$8,229 $7,204 $1,025 14.2 %
AmTrust额度股份再保险
3,848 3,835 13 0.3 %
总
$12,077 $11,039 $1,038 9.4 %
截至6月30日的6个月，20242023更改中
(千美元)总总$%
多元化再保险
$17,220 $14,675 $2,545 17.3 %
AmTrust额度股份再保险
7,265 5,366 1,899 35.4 %
总
$24,485 $20,041 $4,444 22.2 %
与2023年同期相比，多元化再保险部门截至2024年6月30日的三个月和六个月的净保费收入分别增加了100美元万或14.2%和250美元万或17.3%，主要是由于由Maiden LF和Maiden GF承保的信用人寿计划的增长。请参阅我们多元化再保险分部的分析以作进一步讨论。
与2023年同期相比，AmTrust再保险部门截至2024年6月30日的三个月和六个月的净保费收入分别增加了1.3美元万或0.3%和190美元万或35.4%，主要是由于赚取保费的负调整在#年第一季度制作2023年。请参考我们的AmTrust再保险部门的分析以进行进一步讨论。
其他保险收入：
我们所有的其他保险收入都来自我们多元化的再保险部门。请参考下面对我们多元化再保险部门的分析以作进一步讨论。
净投资收益
与2023年同期相比，截至2024年6月30日止三个月及六个月的投资收入净额分别减少360万或33.9%及540美元万或27.0%，主要是由于我们与AmTrust预留的基金结余所赚取的利息收入减少，因为申索付款继续透过持有的应收款项支付。
由于以下因素，截至2024年6月30日的三个月和六个月的年化平均账面收益率分别增至4.8%和4.7%，而2023年同期分别为4.2%和4.0%：
•截至2024年6月30日，浮动利率投资占我们固定收益投资的50.5%，这使投资组合能够更快地对较高的利率环境做出反应；
•对关联方的贷款的加权平均利率较高，余额为16800美元万，在截至2024年6月30日的三个月和六个月分别增至7.3%，而2023年同期分别为7.0%和6.7%；部分被以下因素抵消：
•与2023年同期相比，截至2024年6月30日的三个月和六个月，我们预提应收资金的利息收入分别减少了270美元万和520美元万。这是由于2024年上半年AmTrust的平均预提余额较低，为6,910美元万，而2023年上半年为35180美元万。从AmTrust扣留的应收资金在截至2024年和2023年6月30日的三个月和六个月的年利率分别为3.5%。
截至2024年6月30日的三个月和六个月的平均固定收益资产总额分别比2023年6月30日的同期下降41.2%和39.8%，这是由于我们之前主要通过预提应收资金就预期风险承保的再保险负债继续流失。截至2024年6月30日的三个月和六个月，由于我们在AmTrust再保险部门剥离现有的再保险负债，向AmTrust支付的索赔付款导致我们的运营现金流为负。
下表详细说明了截至2024年6月30日和2023年6月30日的三个月和六个月的平均固定收益资产总额(按成本计算)和年化投资账面收益率：
51
截至6月30日的三个月，截至6月30日的6个月，
(千美元)2024202320242023
固定收益资产总额平均(按成本计算)(1)
$502,731 $855,506 $538,517 $894,686 
年化投资账面收益率4.8 %4.2 %4.7 %4.0 %
(1)固定收益资产包括可供出售(“AFS”)证券、现金和限制性现金、扣留的应收账款以及对关联方的贷款。这些金额是我们的季度美国公认会计原则合并财务报表中披露的金额的平均值。
已实现和未实现的净投资收益
截至2024年6月30日的三个月和六个月，已实现和未实现投资净收益分别为150美元万和1,020美元万，而2023年同期已实现和未实现投资净收益分别为1,110美元和2,200美元万。截至2024年6月30日、2024年和2023年6月30日的三个月和六个月的已实现和未实现投资净收益总额按投资类别汇总如下：
截至6月30日的三个月，截至6月30日的6个月，
美元(千美元)2024202320242023
已实现(亏损)净收益： 
固定收益资产(1)
$(77)$(786)$(295)$(786)
其他投资，包括股权证券— 10 — 186 
已实现亏损净额合计(77)(776)(295)(600)
未实现净收益：
其他投资，包括股权证券1,534 1,921 10,502 2,750 
未实现净收益总额1,534 1,921 10,502 2,750 
已实现和未实现投资净收益合计$1,457 $1,145 $10,207 $2,150 
(1)固定收益资产包括AFS证券以及现金、限制性现金、扣留的应收款项和对关联方的贷款。
与2023年同期相比，截至2024年6月30日的三个月和六个月的已实现和未实现投资净收益总额分别增加了30万和810万，主要是由于本年度期间私募股权资产类别的未实现收益810万。
权益法投资收益中的利息
截至2024年6月30日的三个月和六个月，权益法投资收益的利息总额分别确认为150美元万和210美元万，而2023年同期的权益法投资收益利息分别为480美元万和480美元万。权益法投资包括截至2024年6月30日的5,430美元万房地产投资和2,940美元万其他投资。截至2024年、2024年和2023年6月30日的三个月和六个月的权益法投资的收益利息按投资类别详见下表：
截至6月30日的三个月，截至6月30日的6个月，
(千美元)2024202320242023
其他投资$1,599$5,072$1,852 $5,072 
房地产投资(136)(185)217 (403)
对冲基金投资— (84)— 83 
权益法投资收益利息$1,463$4,803$2,069 $4,752 
净亏损和净资产收益率
与2023年同期相比，2024年第二季度的净亏损和LAE增加了240亿美元万。净亏损受2024年第二季度净不良PPD的影响为680美元万，而2023年同期的净不良PPD为450美元万。剔除不利发展，2024年第二季度本年度亏损为720美元万，而2023年第二季度为700美元万。
在截至2024年6月30日的六个月内，由于AmTrust再保险部门净不良万增加，净亏损和LAE较2023年同期分别增加420美元和19.9%。2024年净亏损和LAE受到净不良PPD的影响为1,340美元万，而2023年净不良PPD为820美元万。
在2024年到目前为止AmTrust再保险部门经历的全部不利发展中，1,060美元的万是根据长期信托/会计准则协议可以收回的，随着时间的推移，预计将被确认为未来的公认会计准则收入，因为回收是根据长期信托/会计准则协议和适用的公认会计规则的规定收到的。
52
停止对潜在风险进行积极的再保险承保包括从2019年1月1日起终止AmTrust配额份额和欧洲医院责任配额份额。分部净亏损的发展在个别分部的讨论和分析中有更详细的讨论，主要与AmTrust再保险和多元化再保险分部终止再保险合同的未到期保费流失有关。
佣金和其他收购费用
与2023年同期相比，截至2024年6月30日的三个月和六个月的佣金和其他收购费用分别减少了10万或2.7%，增加了120美元万或13.4%。今年迄今的变动主要是由于AmTrust再保险部门的赚取保费调整较低，因为2023年第一季度的负保费调整导致佣金成本和经纪费用下降。由于根据某些项目的亏损经验产生的利润佣金减少，总收购费用占两个时期的净保费收入的百分比有所下降。请参阅下面的个别部门分析中的进一步讨论。
一般和行政费用
一般及行政开支包括为分析目的而分开作为承保收入组成部分的分部及公司开支。与2023年同期相比，截至2024年6月30日的三个月和六个月的一般和行政费用总额分别增加了100美元万或15.2%，减少了100美元万或5.9%。今年到目前为止的下降主要是由于与2023年相比，激励性薪酬成本较低。
在截至2024年6月30日的三个月和六个月中，公司支出增加了190美元万和20美元万，主要是由于专业、审计和法律费用增加。
一般和行政费用总额包括较低的基于股票的奖励，截至2024年6月30日的6个月为90美元万，而2023年同期为110美元万。截至2024年6月30日、2024年和2023年6月30日的三个月和六个月的一般和行政费用包括：
截至6月30日的三个月，截至6月30日的6个月，
(千美元)2024202320242023
一般和行政费用--分项
$3,058 $3,902 $5,818 $7,048 
一般和行政费用--公司
4,821 2,937 10,121 9,899 
一般和行政费用总额
$7,879 $6,839 $15,939 $16,947 
不包括与公司不再承接新业务并已签订AMTrust续期权利协议的IIS业务相关的费用，截至2024年6月30日的三个月和六个月的一般和行政费用总额分别增加22.4%至650美元万和1,330美元万，与2023年同期的5，30美元万和1,390美元万相比，主要是由于本季度迄今的专业、审计和法律费用增加，以及年初至今的激励性薪酬成本下降。
利息和摊销费用
截至2024年6月30日的三个月和六个月，与Maiden Holdings于2016年和Maiden NA于2013年发行的未偿还优先票据相关的利息和摊销费用总额分别为480美元万和960美元万，而2023年同期分别为480美元万和860美元万。这包括截至2024年6月30日和2023年6月30日的三个月和六个月的高级债券产生的利息支出，分别为480美元万和960美元万。
与高级票据有关的发行成本已资本化，并使用实际利息摊销法在其有效期限内摊销。由于2013年高级票据的摊销方法在上一年期间发生了变化，截至2024年6月30日的三个月和六个月的摊销费用分别为3.9亿美元万和10美元万，而2023年同期的摊销费用为3.7亿美元万和收入90美元万。
在截至2023年6月30日的三个月和六个月内，公司通过部分回购2013年优先票据实现了3.99美元的万收益，这部分收益被上文讨论的总利息和摊销费用所抵消。
请参阅“简明合并财务报表附注(未经审计)附注7.长期债务高级债券的加权平均实际利率在截至2024年6月30日、2024年6月30日及2023年6月30日止三个月及六个月分别为7.6%。
外汇及其他收益(亏损)
在截至2024年6月30日的6个月中，实现了净外汇和其他收益210美元万，而2023年同期的净外汇和其他亏损分别为260美元万和540美元万。在截至2024年6月30日的六个月中，万的净外汇收益为2.10亿美元，这是由于美元重新衡量以英镑和欧元计价的净损失准备金和保险相关负债而走强。
截至2023年6月30日的三个月和六个月，净汇兑损失分别为260美元万和470美元万，这是由于重新衡量以英镑和欧元计价的净损失准备金和保险相关负债时美元走弱。
外汇波动主要是由于欧元、英镑和其他非美元计价的净损失准备金以及超出外币资产的保险相关负债的风险敞口。截至2024年6月30日，我们的非美元计价负债包括26220美元的万净损失准备金。截至2024年6月30日，我们的外币资产敞口包括由我们的投资经理管理的15130美元万固定到期日证券，他们有权持有外国
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作为其总回报策略一部分的货币敞口，以加元计价的2,930美元权益法房地产投资，以及1,450美元扣留的应收资金万。

按可报告细分市场划分的承保业绩
多元化再保险细分市场
截至2024年6月30日、2024年和2023年6月30日的三个月和六个月，我们多元化再保险部门的承保结果如下：
截至6月30日的三个月，截至6月30日的6个月，
(千美元)2024202320242023
书面毛保费
$8,493 $6,652 $17,321 $13,501 
净保费已成交
$8,383 $6,652 $17,202 $13,425 
赚取的净保费
$8,229 $7,204 $17,220 $14,675 
其他保险收入，净— 78 46 19 
净亏损和LAE
(5,354)(3,828)(8,278)(6,984)
佣金和其他收购费用
(3,294)(3,514)(7,589)(7,170)
一般和行政费用
(2,358)(3,058)(4,448)(5,647)
承保损失
$(2,777)$(3,118)$(3,049)$(5,107)
下表详细列出了截至2024年6月30日和2023年6月30日的三个月和六个月多元化再保险部门的承保亏损：
截至6月30日的三个月，截至6月30日的6个月，
(千美元)2024202320242023
国际$(1,021)$(1,845)$(1,676)$(2,025)
GLS(822)(1,147)(910)(2,211)
其他径流线路(934)(126)(463)(871)
承保损失$(2,777)$(3,118)$(3,049)$(5,107)
保费 —保费和赚取保费的增长是Maiden LF和Maiden GF在截至2024年6月30日的三个月和六个月编写的新信用人寿计划的结果。中讨论过的《概览》部分，Maiden LF和Maiden GF不再承接新业务，并已签订AmTrust续约权交易，预计将涵盖Maiden LF和Maiden GF在瑞典、挪威、其他北欧国家、英国和爱尔兰承保的大部分主要业务。因此，Maiden LF和Maiden GF在2024年下半年的保费应该会开始下降。
与2023年同期相比，截至2024年6月30日的三个月和六个月的毛保费分别增加了180美元万或27.7%和380美元万或28.3%。与2023年同期相比，截至2024年6月30日的三个月和六个月的净保费分别增加了170美元万或26.0%和380美元万或28.1%。与2023年同期相比，截至2024年6月30日的三个月和六个月的净保费收入分别增加了100美元万或14.2%和250美元万或17.3%。

其他保险收入，净 — 其他保险收入（净额）包括我们的GLS业务产生的费用相关收入、与GLS撰写的追溯再保险合同的某些承保范围相关的承保相关衍生品的公允价值变化，以及来自我们的IIS业务的费用收入，与假设的保费收入不直接相关。
54
下表显示了截至2024年和2023年6月30日的三个月和六个月按来源划分的其他保险收入：
    
截至6月30日的三个月，20242023变化
(千美元)
非对冲承销相关衍生品公允价值变化$— $(18)$18 
其他手续费收入— 96 (96)
其他保险收入，净$— $78 $(78)
截至6月30日的6个月，20242023变化
(千美元)
国际$— $97 $(97)
非对冲承销相关衍生品公允价值变化— (230)230 
其他手续费收入46 152 (106)
其他保险收入总额，净$46 $19 $27 
净亏损和净资产收益率 —与2023年同期相比，截至2024年6月30日的三个月和六个月的净亏损和LAE分别增加了1.5亿美元和1.3亿美元，主要原因是 上年不利国际和其他径流业务线的损失开发。
净亏损和LAE受到净不良PPD$160万的影响和90美元的万对于分别截至2024年6月30日的三个月和六个月，与不利的2023年同期的PPD分别为130美元万和210美元万。截至三个月止三个月的净不良损益2024年6月30日是主要来自国际和其他径流业务线。截至2024年6月30日的6个月的逆差PPD是由于国际和临时径流线被GLS业务的有利发展部分抵消.
这张网逆序截至2023年6月30日的三个月和六个月的发展主要来自我们国际部门的澳大利亚保修计划和德国汽车计划，以及其他径流业务线的发展，包括确认可就未偿损失收回的再保险的预期信贷损失。
佣金和其他收购费用 —与2023年同期相比，截至2024年6月30日的三个月和六个月的佣金和其他收购费用分别减少了20美元万或6.3%，增加了40美元万或5.8%。今年到目前为止的移动是由于由Maiden LF和GF编写的新的信用人寿计划的增长。由于最近某些项目的亏损导致利润佣金减少，两个时期的总收购成本占净保费收入的百分比都有所下降。
一般和行政费用 —*与2023年同期相比，截至2024年6月30日的三个月和六个月的一般和行政费用分别减少了70美元万或22.9%和120美元万或21.2%，这主要是由于员工激励性薪酬较低。

AmTrust再保险分部
在截至2024年6月30日的三个月和六个月期间，AmTrust再保险部门的承保亏损分别为700美元万和1,420美元万，而2023年同期的承保亏损分别为6，10美元万和1,240美元万。截至2024年6月30日、2024年和2023年6月30日的三个月和六个月的AmTrust再保险部门的承保结果如下：
截至6月30日的三个月，截至6月30日的6个月，
(千美元)2024202320242023
书面毛保费
$(44)$223 $(549)$(5,790)
净保费已成交
$(44)$223 $(549)$(5,790)
赚取的净保费
$3,848 $3,835 $7,265 $5,366 
净亏损和LAE
(8,617)(7,704)(17,318)(14,363)
佣金和其他收购费用
(1,519)(1,431)(2,817)(2,010)
一般和行政费用
(700)(844)(1,370)(1,401)
承保损失$(6,988)$(6,144)$(14,240)$(12,408)

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保费 — 下表显示了截至2024年和2023年6月30日的三个月和六个月按类别划分的净保费：
截至6月30日的三个月，20242023更改中
(千美元)总总$
净保费已成交
小型商业企业
$(55)$(75)$20 
专业计划
(30)1 (31)
专业风险和延长保修
41 297 (256)
AmTrust再保险总额
$(44)$223 $(267)
截至6月30日的6个月，20242023更改中
(千美元)总总$
净保费已成交
小型商业企业
$(547)$(158)$(389)
专业计划
(45)157 (202)
专业风险和延长保修
43 (5,789)5,832 
AmTrust再保险总额
$(549)$(5,790)$5,241 
截至2024年6月30日和2023年6月30日止六个月的负保费反映了AmTrust SEARCH股份和欧洲医院负债SEARCH股份于2019年1月1日终止，导致自2018年以来这些合同下没有写入新业务。
截至2023年6月30日止六个月的负毛保费和净保费反映了6.1亿美元的让渡调整，原因是专业风险和延长保修范围内的某个计划中的案件被取消。
由于2024年上半年负保费调整较低，截至2024年6月30日的三个月和六个月的净保费与2023年同期相比分别增加了130万美元和190万美元。下表详细介绍了截至2024年和2023年6月30日的三个月和六个月赚取的净保费：
截至6月30日的三个月，20242023更改中
(千美元)总总$
赚取的净保费
小型商业企业
$(55)$(75)$20 
专业计划
(30)1 (31)
专业风险和延长保修
3,933 3,909 24 
AmTrust再保险总额
$3,848 $3,835 $13 
截至6月30日的6个月，20242023更改中
(千美元)总总$
赚取的净保费
小型商业企业
$(547)$(158)$(389)
专业计划
(45)157 (202)
专业风险和延长保修
7,857 5,367 2,490 
AmTrust再保险总额
$7,265 $5,366 $1,899 
净亏损和净资产收益率 — 与2023年同期相比，截至2024年6月30日的三个月和六个月的净亏损和LAE分别增加了90万美元和3亿美元。这一变动是由于截至2024年6月30日的三个月和六个月AmTrust应收账款份额以及截至2024年6月30日的六个月欧洲医院负债应收账款份额下的不利CPD较高而推动的。
截至2024年6月30日的三个月和六个月内，净不良CPD分别为520万美元和1250万美元，而2023年同期的净不良发展分别为320万美元和610万美元，主要发生在AmTrust借记股和欧洲医院负债借记股中。

56
下表显示了截至2024年和2023年6月30日的三个月和六个月AmTrust再保险部门的CPD：
截至6月30日的三个月，截至6月30日的6个月，
 2024202320242023
上一年度亏损发展不利(有利)(千美元)
AmTrust配额份额$5,075 $2,988 $10,075 $6,436 
AmTrust其他决选91 183 (226)(340)
欧洲医院责任配额份额77 6 2,612 (20)
AmTrust上一年发展合计$5,243 $3,177 $12,461 $6,076 
截至2024年6月30日的三个月和六个月的净不良PPD主要是由于AmTrust配额份额合同，欧洲医院负债也产生了重大不利损失发展。在AmTrust配额份额中，由于AmTrust报告的新索赔数量再次远远高于预期，从2015年到2018年，美国项目业务经历了持续的不利发展；这在一定程度上被2014年至2017年事故年度工人补偿业务的持续有利发展所抵消。欧洲医院责任配额份额的净不利损失发展主要是由于2014年前旧索赔的不利索赔裁决中出现的损失数据，导致2011至2014承保年度的损失发展尾部得到加强。截至2023年6月30日的三个月和六个月的净不良PPD主要是由于一般责任和商业汽车责任，部分被工人补偿方面的持续有利发展所抵消。
截至2024年6月30日，根据LPT/ADC协议，可就未偿损失追回的再保险金额为52300美元万。LPT/ADC协议为Maiden再保险公司提供了15500美元的万不利PPD保险，覆盖其截至2018年12月31日的附带AmTrust配额份额损失准备金。可收回的再保险包括根据劳埃德-普特/阿迪达斯协议的递延收益负债7,820美元万。截至2024年6月30日，根据LPT/ADC协议，剩余7,680美元的万可用保险。
在截至2024年6月30日的三个月和六个月内，根据上表报告的AmTrust配额份额，分别有560万和1060万(2023年：1,070美元万和1,230万)的不良PPD总额可根据LPT/ADC协议收回，预计随着时间的推移将确认为未来的GAAP收入，因为收回款项须受LPT/ADC协议和适用的GAAP会计规则的规定限制。如果欧洲医院负债最近的不利亏损发展继续下去，欧洲医院负债配额份额可能会对我们的业绩产生比AmTrust配额份额更大的负面影响，特别是一旦从LPT/ADC协议开始恢复并根据适用的GAAP会计规则被确认为GAAP收入。
佣金和其他收购费用 —与2023年同期相比，截至2024年6月30日的三个月和六个月的佣金和其他收购费用分别增加了10万和80美元万，这是由于AmTrust再保险部门的赚取保费调整较低，因为2023年第一季度的负保费调整导致佣金成本和经纪费用降低，但特殊风险和延长保修计划的赚取保费增加部分抵消了这一增长。
由于在确认AmTrust再保险部门截至2024年6月30日的三个月和六个月的10万保费缺口后摊销了递延收购成本，总收购成本占两个时期净保费收入的百分比都有所增加。
一般和行政费用 —*与2023年同期相比，截至2024年6月30日的三个月和六个月的一般和行政费用分别减少了10美元万和3.1美元万。
57
流动性与资本资源
流动性
Maiden Holdings是一家控股公司，本身不从事任何业务。因此，我们依赖子公司以股息、垫款、贷款和其他允许的分配形式的现金流来支付费用和支付普通股的股息。我们的运营子公司获准开展业务的司法管辖区要求公司维持或满足法定偿付能力和流动性要求，并对股息和其他分配的申报和支付施加限制。
截至2024年6月30日，该公司的可投资资产为79420美元万，而截至2023年12月31日的可投资资产为91430美元万。可投资资产包括我们的投资、现金和限制性现金的总和，包括现金等价物、对关联方的贷款和扣留的应收资金。在截至2024年6月30日的六个月中，我们的可投资资产减少了12010美元万，这是由于我们的再保险组合负债继续流失，因为索赔付款是从扣留的应收资金中支付的，在截至2024年6月30日的六个月中，应收资金减少了11140美元万。
公司运营部门的监管和流动性要求在中讨论“管理层的讨论 并对财务状况和经营成果进行了分析。在我们于2024年3月12日提交给美国证券交易委员会的截至2023年12月31日的年度报告Form 10-k中的第7项下包含了这一节。
少女再保险于2020年3月16日从百慕大重新驯化到佛蒙特州。我们继续积极与佛蒙特州金融监管部门(“佛蒙特州DFR”)就Maiden再保险的长期业务计划(包括其投资政策)进行接触，任何积极承保、资本管理或其他战略举措的变更都需要佛蒙特州法律或佛蒙特州DFR规定的事先监管批准。Maiden再保险公司迄今已获得佛蒙特州DFR要求的所有必要批准，包括其通过GLS的活动及其投资政策，其中包括：1)扩大经批准的投资资产类别，这不仅反映了Maiden再保险公司的偿付能力状况，而且反映了运营其业务所需资本的大幅减少；以及2)购买附属证券，这在以前的优先股投标要约和交易所中得到了证明。经批准和修订的投资政策保持了我们既定的投资管理和治理做法。
2023年和2024年，佛蒙特州DFR批准了一项年度股息计划，由Maiden再保险公司向Maiden NA支付，并在支付股息时通知佛蒙特州DFR。在截至2024年6月30日的六个月内，美登再保险向美登纳支付了1,250美元万的股息(2023年：1,250美元万)。在截至2024年和2023年6月30日的六个月内，Maiden NA没有向Maiden Holdings支付任何股息。
我们的经营结果可能会持续波动，这可能会对我们的财务状况产生负面影响，并导致我们受监管的再保险子公司的可用分派或股息能力减少，这也将减少流动性。此外，我们和我们的保险子公司可能需要额外的资本来维持遵守监管资本要求和/或根据现有的再保险安排被要求提供额外的抵押品，这可能会减少我们的流动性。
经营、投资和融资现金流
我们的资金来源历来包括扣除佣金和经纪费用后的保费收入、投资收入、集资活动的净收益，以及出售、到期、支付和赎回投资的收益。现金目前主要用于支付亏损和资本利润率、放弃的再保险费、一般和行政费用以及利息支出，超出我们运营要求的剩余部分可供我们的投资经理根据我们的投资政策进行投资以及用于资本管理，如回购我们的股票。
自2018年以来，我们的业务发生了重大变化。如前所述，我们参与了一系列交易，大大降低了我们的资产负债表风险，并改变了我们的业务。由于这些交易，我们目前没有积极承保新的预期再保险业务，因此我们的净保费将继续大幅下降，投资收入将在我们的总收入中占据更大的比例。自2022年12月30日以来，我们没有通过GLS承保任何新的追溯性风险，与我们之前的再保险业务的剥离相比，这一比例将较小。在截至2024年6月30日的六个月内，由于耗尽了AmTrust再保险部门准备金，我们经历了负运营现金流，如下面的现金流量表所示。
我们目前预计到2024年将出现正投资现金流的趋势，我们预计将使用来自现金和投资组合的资金、有效或即将到期的再保险合同收取的保费、投资收入以及投资销售和赎回的收益来满足我们预期的索赔支付和运营费用。索赔付款将主要来自现有损失准备金和LAE准备金的流出。这些债务的很大一部分是有抵押的，索赔付款将通过使用这种抵押品来提供资金，这种抵押品应能提供足够的资金来履行这些义务。
公司管理层相信，我们目前的流动资金来源足以满足未来12个月的现金需求，因为我们普遍预计运营现金流将被投资现金流充分抵消。虽然我们仍然期望我们的现金流足以满足我们的现金需求并运营我们的业务，但我们执行资产和资本管理计划的能力取决于保持足够的不受限制的流动性和现金流水平。我们扩大的资产管理策略可能会受到投资特定和更广泛的金融市场状况的影响，可能无法产生这些投资旨在实现的预期流动性和现金流，或者其时机也可能受到这些因素的影响。

58
截至2024年6月30日，无限制现金、现金等价物和固定期限投资为5,230美元万，而截至2023年12月31日的持有量为7,340美元，在截至2024年6月30日的6个月中减少了2,110美元万。这主要是由于高级债券的利息支付为960美元万，包括股权方法投资在内的另类投资的净购买1610美元万，根据公司的授权回购计划进行的普通股回购250美元万和归属限制性股票的员工纳税义务，以及支付一般运营费用1,590美元万，部分被AmTrust通过截至2024年6月30日的六个月扣留的应收资金释放的抵押品1,530万抵消。
请参阅下文有关投资和融资现金流的相关讨论。下表总结了截至2024年和2023年6月30日止六个月的运营、投资和融资现金流：
截至6月30日的6个月，20242023
(千美元)
经营活动
$(15,332)$(63,662)
投资活动
12,650 45,183 
融资活动(2,492)(916)
汇率变化对外币现金的影响
(182)233 
现金、限制性现金和现金等值物减少总额
$(5,356)$(19,162)
经营活动中使用的现金流量
截至2024年6月30日止六个月的经营活动中使用的现金流量为1530万美元，而截至2023年6月30日止六个月的经营活动中使用的现金流量为6370万美元。运营现金流由预扣应收资金推动，该资金主要用于结算截至2024年和2023年6月30日止六个月向AmTrust支付的索赔付款。
投资活动提供的现金流
投资活动提供的现金流主要包括销售收益和扣除购买后的投资到期日。截至2024年6月30日的六个月，投资活动提供的净现金为1,270美元万，而2023年同期投资活动提供的净现金为4,520美元万。
在截至2024年6月30日的六个月内，出售、到期和催缴的收益比购买固定期限证券的收益多2,910美元万，而2023年同期的净收益为3,420美元万。随着对已终止的AmTrust配额份额和欧洲医院负债配额份额合同的现有损失准备金的流出进行索赔，固定收益投资组合的规模将会减少。
截至2024年6月30日的6个月，投资活动提供的现金流还包括购买另类投资，超过出售和赎回的收益。在截至2024年6月30日的六个月内，包括股权方法投资在内的另类投资净买入1,610美元万，而2023年同期另类投资的出售和赎回所得净额为1,100美元万。
用于融资活动的现金流
截至2024年6月30日的6个月，融资活动中使用的现金流为250美元万，而2023年同期为90美元万。在截至2024年6月30日的6个月内，本公司以每股2.06美元的平均价格回购了1,099,672股普通股，回购了根据本公司的授权普通股回购计划使用的230美元万。
在截至2024年6月30日和2023年6月30日的六个月里，没有支付普通股股息。自2018年第三季度以来，我们的董事会没有宣布任何普通股分红。
限制、抵押品和具体要求
本公司的限制、抵押品和具体要求在中讨论管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析在我们于2024年3月12日提交给美国证券交易委员会的截至2023年12月31日的年度报告Form 10-k第7项下包括的章节。另请参阅第一部分，项目1--简明合并财务报表附注(未经审计)“附注4.(E)限制性现金、现金等价物和投资包括在本表格10-Q中，以了解受限制资产在2024年6月30日和2023年12月31日的公允价值详情。
截至2024年6月30日和2023年12月31日，用作抵押品的限制性现金和现金等价物以及固定期限投资分别为20450美元万和21990美元万。该抵押品分别占截至2024年6月30日和2023年12月31日的固定期限投资、现金、限制性现金和现金等价物总额公允价值的79.6%和75.0%。







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现金与投资
从历史上看，我们基金的投资通常是为了确保本金的安全，同时又能产生当期收入。因此，我们的固定收益投资组合投资于流动性强的投资级固定到期日证券，这些证券在2024年6月30日均被指定为AFS。此外，随着我们的保险责任继续流失，出于监管目的运营我们业务所需的资本减少，我们扩大了已获得佛蒙特州DFR批准的Maiden再保险的投资保单。根据这项修订的投资政策，我们扩大了我们投资的资产类别的范围，以提高我们的投资组合产生的收入和总回报。我们将这些投资归类为另类投资，包括“其他投资", “股票证券”，以及“权益法投资”在我们的简明综合资产负债表上。
截至2024年6月30日和2023年12月31日，我们的现金和投资包括：
 2024年6月30日2023年12月31日
 (千美元)
固定到期日，可供出售，按公允价值$219,541 $250,601 
股权证券，按公允价值计算44,388 45,299 
权益法投资83,794 80,929 
其他投资208,595 182,811 
总投资556,318 559,640 
现金及现金等价物24,807 35,412 
受限现金和现金等价物12,515 7,266 
总投资及现金和现金等价物$593,640 $602,318 
除以下有关现金及现金等价物及固定到期日的讨论外，请参阅“简明合并财务报表附注(未经审计)附注4.投资“包括在第I部第1项下”金融资讯“表格10-Q，以进一步讨论我们的AFS固定收益证券。
根据这项修订的投资政策，我们增加了持有的另类投资金额，目前我们预计将继续增加在其中的投资金额。根据我们的投资政策，另类投资可以包括但不限于私人持有的投资、私募股权、私人信贷贷款基金、固定收益基金、对冲基金、股票基金、房地产(包括合资企业和有限合伙企业)和其他非固定收益投资。然而，随着我们的战略计划继续发展，我们可能会修改我们对这一投资政策的方法，包括可能减少我们在这项政策下的投资和对替代投资的承诺。
关于我们的另类投资的更多细节，除了这里讨论的投资外，请参阅“简明合并财务报表附注(未经审计)附注4(B)。其他投资、股权证券和权益法投资“包括在第I部分第1项下“财务信息“本表格10-Q。
我们的投资业绩受到各种风险的影响，包括与一般经济状况有关的风险、市场波动、利率波动、外汇风险、流动性风险以及信用和违约风险。利率对许多因素高度敏感，包括政府货币政策、国内和国际经济和政治状况以及其他我们无法控制的因素。利率上升可能导致我们投资组合价值的重大损失，无论是已实现的还是未实现的。我们投资组合的一部分由另类投资组成，这些投资使我们受到赎回限制，这可能会限制我们在初始投资后的一段时间内提取资金的能力。这类投资的价值和回报也可能更加不稳定。
我们相信，我们的其他投资、股权证券和股权方法投资组合提供了相对于固定收益投资的多元化，并提供了提高风险调整后回报的机会，然而，这些投资的回报可能更加不稳定，我们可能在任何特定季度或年度经历重大的未实现收益或亏损。尽管我们相信这些投资所产生的回报将超过我们的资本成本，特别是我们的债务资本成本，但现在确定实际回报是否能实现这一目标还为时过早，而且可能需要一段较长的时间才能做出决定。
我们可能会利用各种公司并向其支付费用，以提供与这些投资相关的投资咨询和/或管理服务。这些费用将主要基于所管理的资产数量，将计入净投资收入。此外，与评估、分析和监控这些投资相关的成本可能需要比传统的有价证券更多的支出。
我们目前和未来的大部分投资都由Maiden ReInsurance持有，其投资政策得到了佛蒙特州DFR的批准。在联交所之前，本公司累计投资17640美元万于Maiden Holdings的优先股，该等优先股已予清偿，并根据联交所的规定兑换为41,439,348股本公司普通股。作为交易所的结果，没有已发行的优先股。
截至2024年6月30日，Maiden再保险拥有公司已发行普通股总数的30.6%，这些普通股在我们的精简合并财务报表中出于会计和财务报告目的而被剔除。 根据本公司细则，Maiden再保险相对于其普通股的投票权上限为9.5%。库房股份包括Maiden再保险公司拥有的43,978,595股普通股，其中41,439,348股于2022年作为交易所的一部分发行，以及Maiden在公开市场上直接购买的2,539,247股普通股
60
到目前为止，根据公司授权回购计划进行的再保险。截至2024年6月30日，由于交易所和普通股回购，美登再保险持有的我们普通股的市值为9,060万美元。
现金及现金等价物
在2024年6月30日，我们认为现金和现金等价物的水平在我们的目标范围内。在利率波动较大的时期，我们定期保持更多的现金和现金等价物，以更好地评估我们定义的风险偏好范围内的当前市场状况和机会，并可能在未来时期这样做。
固定期限投资
我们固定期限的平均收益率和平均期限，按资产类别划分，以及我们的现金和现金等价物(受限和非受限)如下：
2024年6月30日原始成本或摊销成本未实现收益总额未实现亏损总额公允价值
平均产量(1)
平均持续时间(2)
(千美元)
美国国债
$40,760 $1 $(2)$40,759 5.4 %0.1 
美国机构债券-抵押贷款支持
28,663 — (3,745)24,918 4.5 %6.3 
非美国政府债券28,848 5 (367)28,486 3.0 %0.9 
抵押贷款债券63,510 3 (268)63,245 4.9 %0.2 
公司债券
64,190 — (2,057)62,133 1.6 %1.3 
总固定到期日225,971 9 (6,439)219,541 3.8 %1.4 
现金及现金等价物
37,322 — — 37,322 1.5 %0.0 
总
$263,293 $9 $(6,439)$256,863 3.4 %1.2 
2023年12月31日原始成本或摊销成本未实现收益总额未实现亏损总额公允价值
平均产量(1)
平均持续时间(2)
(千美元)
美国国债
$55,046 $8 $(2)$55,052 5.4 %0.1 
美国机构债券-抵押贷款支持
29,918 — (3,267)26,651 4.6 %6.1 
非美国政府债券21,219 — (468)20,751 1.9 %1.1 
抵押贷款债券80,591 — (1,788)78,803 4.9 %0.3 
公司债券
71,762 — (2,418)69,344 1.6 %1.7 
总固定到期日258,536 8 (7,943)250,601 3.8 %1.3 
现金及现金等价物
42,678 — — 42,678 2.5 %0.0 
总
$301,214 $8 $(7,943)$293,279 3.6 %1.2 
(1)平均收益率为固定期限证券和现金及现金等价物(包括溢价或折价摊销)的每个子组成部分的年化投资收益除以摊销成本。
(2)以年为单位的平均持续时间。
在截至2024年6月30日的六个月中，10年期美国国债收益率上升48个基点，至4.36%。10年期美国国债利率是我们投资组合中许多固定期限证券公允价值的关键无风险决定因素。尽管在截至2024年6月30日的六个月中，无风险利率有所上升，但我们固定期限投资组合的市值变化产生了150美元的未实现净收益万，使我们在此期间的每股普通股账面价值增加了0.02美元，这主要是由于抵押贷款债券利差收紧的结果。目前对全球货币政策的展望表明，美国和全球央行的量化紧缩似乎在中短期内可能会有所缓和，尽管各国央行已经表示，如果数据，特别是通胀和劳动力市场数据，他们仍然可以选择采取中性立场，或者进一步收紧货币政策。最近的数据表明，预期中的全球货币政策缓和的延迟可能在短期内结束。我们的投资组合，特别是我们的固定期限投资组合，可能会受到这些措施造成的不利市场状况的不利影响，这可能会导致我们的经营业绩持续波动，并对我们的财务状况产生负面影响。
利率风险是证券对利率变化的价格敏感性。信用利差风险是指证券对信用利差变化的价格敏感性。如上所述，我们固定期限投资的公允价值将随着利率和信用利差的变化而波动。我们试图在我们的固定期限投资组合中保持充足的流动性，其战略旨在强调保存我们投资的资产，并为迅速支付债权和合同债务提供足够的流动性。由于我们以很大一部分保险负债为抵押，意外或大幅提高利率可能需要我们利用大量不受限制的现金和固定期限证券来提供额外抵押品，这可能会影响我们在此描述的资产和资本管理战略。

61
我们还监控我们投资组合的持续时间和结构，如下所述。截至2024年6月30日，假设我们的固定期限投资组合的信用利差保持不变，假设利率立即上升100个基点，公允价值的总假设变化将使该投资组合的公允价值减少450美元万。利率的实际变动可能不会在整个到期日范围内或对单个证券产生相同幅度的变化，因此，对我们固定到期日证券的公允价值的影响可能与上述由此产生的价值变化大不相同。
为了限制我们对意外利率上升的风险，这将降低我们固定收益证券的价值并减少我们的股东权益，我们试图将我们的固定期限投资组合与我们的现金和现金等价物(包括受限和非受限现金等价物)的存续期保持在我们损失准备金存续期的合理范围内。截至2024年6月30日和2023年12月31日，这两个年限分别如下：
2024年6月30日2023年12月31日
固定到期日及现金和现金等价物
1.21.2
损失准备金和LAE-LPT/ADC协议准备金总额6.05.8
损失准备金和LAE-LPT/ADC协议准备金净额2.91.6
于截至2024年6月30日止六个月内，我们的固定到期日投资组合之加权平均存续期维持于1.2年，而总损失准备及LAE存续期则增加0.2年至6.0年。这些资产和负债之间的存续期差异可能会随着时间的推移而波动，在固定到期日的情况下，历史上一直受到市场状况、资产组合变化和提前还款速度等因素的影响，就我们持有的美国机构抵押贷款支持证券(“机构MBS”)和商业抵押贷款支持证券而言。于2024年6月30日，我们的损失准备金扣除LPT/ADC协议后的存续期高于我们固定期限投资组合的存续期。
为了限制我们对意外加息的风险，这可能会降低我们固定到期日证券的价值并减少我们的股东权益，本公司持有公允价值对利率不那么敏感的浮动利率证券。截至2024年6月30日和2023年12月31日，我们的固定收益投资中分别有50.5%和40.8%由浮动利率证券组成，详见下表：
2024年6月30日2023年12月31日
(千美元)公允价值占总数的百分比公允价值占总数的百分比
浮息证券
抵押贷款债券$63,245 13.8 %$78,803 13.0 %
按公允价值计算的浮动利率可供出售固定期限总计63,245 13.8 %78,803 13.0 %
对关联方的贷款167,975 36.7 %167,975 27.8 %
浮动利率证券总额$231,220 50.5 %$246,778 40.8 %
 
按公允价值计算的固定收益投资总额 (1)
$457,430 $605,239 
(1)按公允价值计算的固定收益投资总额包括可供出售固定期限、现金和受限制现金、预扣税应收资金以及向关联方提供的贷款。

截至2024年6月30日和2023年12月31日，公司持有的美国机构债券中100.0%为抵押贷款支持。截至2024年6月30日，美国机构MBS总额占我们固定期限投资组合的11.4%。考虑到它们与我们总投资的相对规模，如果在很长一段时间内出现更快的预付模式，这可能会限制我们在某些情况下投资收入的增长，或者减少我们赚取的投资收入总额。有关我们于2024年6月30日和2023年12月31日持有的美国机构MBS的更多详细信息如下：
2024年6月30日2023年12月31日
(千美元)公允价值占总数的百分比公允价值占总数的百分比
FNMA -固定利率$14,163 56.8 %$15,164 56.9 %
FHLMC -固定利率8,513 34.2 %9,099 34.1 %
GNMA -可变利率2,242 9.0 %2,388 9.0 %
美国机构MBS总额$24,918 100.0 %$26,651 100.0 %
截至2024年6月30日和2023年12月31日，我们的固定期限投资中分别有97.7%和97.8%由投资级证券组成。如果标准普尔信用评级为BB+或同等评级或更低，我们将证券定义为低于投资级别。请参阅”第一部分，第1项-简明合并财务报表注释（未经审计）注释4。投资“有关我们固定收益投资组合信用评级的更多信息。


62
2024年6月30日和2023年12月31日，我们持有的公司债券按行业划分的证券持有量和财务实力评级如下：
收视率(1)
2024年6月30日AAA级A+、A、A-BBB+、BBB、BBb-BB+或更低公允价值公司债券投资组合的百分比
公司债券
(千美元)
基础材料
— %— %8.3 %— %$5,159 8.3 %
通信
— %— %4.6 %— %2,838 4.6 %
消费者
— %21.4 %27.7 %— %30,529 49.1 %
能量
— %1.4 %2.7 %— %2,567 4.1 %
金融机构
2.5 %22.6 %0.7 %8.1 %21,040 33.9 %
总计
2.5 %45.4 %44.0 %8.1 %$62,133 100.0 %
收视率(1)
2023年12月31日AAA级A+、A、A-BBB+、BBB、BBb-BB+或更低公允价值公司债券投资组合的百分比
公司债券
(千美元)
基础材料
— %— %7.6 %— %$5,273 7.6 %
通信
— %7.9 %4.2 %— %8,392 12.1 %
消费者
— %15.8 %29.2 %— %31,186 45.0 %
能量
— %1.2 %2.6 %— %2,639 3.8 %
金融机构
2.2 %20.9 %0.6 %7.8 %21,854 31.5 %
总计
2.2 %45.8 %44.2 %7.8 %$69,344 100.0 %
（1） 标准普尔指定的评级或同等评级
下表包括截至2024年6月30日按公允价值计算的公司十大持有企业股份以及占所有固定收益证券的百分比。该公司持有的十大企业持股100.0%以欧元计价，其中55.1%位于消费部门，29.3%位于金融机构部门。
2024年6月30日公允价值持股百分比
额定值(1)
(千美元)
Anheuser-Busch INBEV SA，2.875%，到期日2024年9月25日$10,686 4.9 %A-
Chubb Ina Holdings Inc.，1.55%，截止日期：2028年3月15日6,498 3.0 %A
莫尔森库尔斯饮料有限公司1.25%，到期日2024年7月15日5,351 2.4 %BBB
犹他收购分公司，2.25%，到期日2024年11月22日5,319 2.4 %BBB-
PPG Industries Inc. 0.875%，截止日期：2025年3月11日5,159 2.3 %BBB+
FBD Insurance PLC，5.0%，到期日10/9/20285,008 2.3 %北美
Kellanova，1.25%，到期日2025年10月3日4,212 1.9 %BBB
BNP Paribas SA，1.25%，到期日2025年3月19日3,452 1.6 %A-
沃达丰集团有限公司，1.875%，到期日2025年9月11日2,838 1.3 %BBB
麦基森公司，1.5%到期2025年11月17日2,602 1.2 %A-
总
$51,125 23.3 %
（1） 标准普尔指定的评级或同等评级

于2024年6月30日和2023年12月31日，100.0%的非美元计价证券分别投资于欧元计价债券。非美元计价固定期限债券的净减少主要是由于截至2024年6月30日止六个月内欧元计价公司债券的销售和到期。
截至2024年6月30日和2023年12月31日，惠誉评级公司的非美国政府发行人的评级为AA-或更高。 截至2024年6月30日和2023年12月31日，公司没有针对以非美元计价货币持有的任何固定期限债券采取任何信用违约保护。


63
于2024年6月30日及2023年12月31日，我们持有以下非美元计价证券：
2024年6月30日2023年12月31日
(千美元)公允价值占总数的百分比公允价值占总数的百分比
非美元计价的抵押贷款债务$62,251 41.2 %$77,816 46.8 %
非美元计价公司债券60,586 40.0 %67,822 40.7 %
非美国政府债券28,486 18.8 %20,751 12.5 %
非美元计价证券总额$151,323 100.0 %$166,389 100.0 %
对于我们的非美元计价公司债券，下表汇总了我们的固定到期日投资在2024年6月30日和2023年12月31日评级所示日期的公允价值构成：
收视率(1)
2024年6月30日2023年12月31日
(千美元)公允价值占总数的百分比公允价值占总数的百分比
A+、A、A-$28,192 46.5 %$31,810 46.9 %
BBB+、BBB、BBb-27,386 45.2 %30,630 45.2 %
BB+或更低5,008 8.3 %5,382 7.9 %
非美元计价的公司债券总额$60,586 100.0 %$67,822 100.0 %
(1)S指定的其他评级，或同等级别

其他投资、股权证券和权益法投资
我们的另类投资被归类为其他投资、股权证券和股权方法投资，这在我们的简明综合资产负债表上有所报告。这些投资包括私募股权基金、私人信贷基金、对有限合伙企业的投资，以及对直接贷款实体的投资，以及对被称为保险技术的以技术为导向的保险相关业务的投资。私募股权投资包括对私人持股实体的直接投资、对私募股权基金的投资以及与发起实体的私募股权共同投资。私人信贷投资包括私人持有的实体或投资赞助商的贷款和其他债务证券。截至2024年6月30日和2023年12月31日，我们的另类投资包括以下资产类别：
2024年6月30日2023年12月31日
(千美元)账面价值占总数的百分比账面价值占总数的百分比
私人持股普通股$34,359 10.2 %$35,272 11.4 %
私人持股优先股9,946 3.0 %9,946 3.2 %
普通股的公开交易股权投资83 — %81 — %
总股本证券$44,388 13.2 %$45,299 14.6 %
房地产投资$54,346 16.2 %$49,897 16.1 %
其他权益法投资29,448 8.7 %31,032 10.1 %
权益法投资总额$83,794 24.9 %$80,929 26.2 %
私募股权基金$56,431 16.8 %$47,383 15.4 %
私人信贷投资29,806 8.8 %27,806 9.0 %
私募股权投资44,740 13.3 %38,617 12.5 %
对直接贷款实体的投资(按成本计算)77,618 23.0 %69,005 22.3 %
其他投资总额$208,595 61.9 %$182,811 59.2 %
      
另类投资总额$336,777 100.0 %$309,039 100.0 %
截至2024年6月30日，我们对另类投资的分配占现金和投资总额的56.7%，而截至2023年12月31日，这一比例为51.3%;截至2024年6月30日，占股东总权益的比例增至141.5%，而截至2023年12月31日，这一比例为124.0%。

64
除了上述类别外，我们还通过以下资产类别评估我们的另类投资：
2024年6月30日2023年12月31日
(千美元)账面价值占总数的百分比账面价值占总数的百分比
私募股权$95,952 28.5 %$82,230 26.6 %
私人信贷56,016 16.6 %53,673 17.4 %
替代方案102,003 30.3 %95,258 30.8 %
风险投资22,513 6.7 %21,220 6.9 %
房地产60,293 17.9 %56,658 18.3 %
另类投资总额$336,777 100.0 %$309,039 100.0 %
有关这些另类投资的更多详情，请参阅“简明合并财务报表附注：附注4(B)其他投资、权益证券和权益法投资包括在第一部分第1项下。《金融资讯》本报告的表格10-Q。在这些资产类别中，我们的投资组合大致包括以下类型的投资：
•私募股权-这一资产类别既包括与主要私募股权发起人的基金投资，也包括对私人公司的直接股权投资，有时还包括我们的私募股权基金发起人。截至2024年6月30日，2,680美元的万或27.9%的私募股权资产类别投资包括对私募股权基金的投资，6,910美元的万或72.1%包括对私人公司的直接股权投资。
•私人信贷 -这一资产类别既包括与主要私人信贷发起人进行的基金投资，也包括对私人公司的直接信贷投资，有时与我们的私人信贷基金发起人一起投资。在这两个基金和直接基础上的私人信贷投资通常将是与非评级实体的担保贷款安排，通常带有额外的保护性规定，以加强这些投资的安全性和回报。截至2024年6月30日，私人信贷资产类别的5,240美元万或93.5%的投资包括对私人信贷基金的投资，360美元万或6.5%的投资包括对私人公司债务证券的直接投资。
•替代方案-这一资产类别由结构性融资安排组成，这些安排通常具有激励功能，以提高公司的回报。作为这些安排的一部分，该公司需要抵押品或远离破产的结构来保护其投资。截至2024年6月30日，10050美元的万或98.5%的另类资产类别投资是直接投资，1.5亿美元的万或1.5%的另类资产类别投资于基金。一项对7,760美元万担保直接贷款实体的投资占这一资产类别的76.1%，将在“附注4--投资”包括在第一部分第1项中。《金融资讯》在截至2024年6月30日的6个月的Form 10-Q季度报告中。
•风险投资-这一资产类别包括与风险投资公司的基金投资，主要集中在“保险科技”或“金融科技”的早期投资，以及对该行业初创公司的直接投资，包括与我们的风险投资基金发起人共同对个别公司的股权投资。截至2024年6月30日，830美元的万或36.9%的风险投资资产类别的投资包括对基金的投资，1420美元的万或63.1%的投资包括对初创公司的直接股权投资。截至2024年6月30日，1,340美元的万或我们风险资本投资的59.3%投资于将被视为“保险科技”投资的基金或公司.
•房地产-这一资产类别包括对三个房地产项目的长期股权投资。其中两个是主要城市中心附近的多户住宅开发项目，这些项目的劳动力住房需求继续强劲。其中一项投资是与一家业绩非常成功的领先房地产开发商作为有限合伙人持有少数股权，该公司将从租金和未来物业销售的运营收入中获得回报。截至2024年6月30日，该公司在该项目上的投资为2,500美元万，预计投资回报将于2026年及以后认真开始。第二个多户型住宅投资是拥有一般合伙人权利的多数股权，其中本公司向主题市场上经验丰富和成功的开发商提供资本支持，同时还持有个别项目的少数股权。到目前为止，这个开发项目已经在有吸引力的地点获得了五个物业，目前正处于分区和规划阶段。截至2024年6月30日，该公司在该项目上投资了2,930美元万，并已开始从该项目中赚取有限的手续费收入。作为其投资的一部分，该公司还提供了某些贷款担保，详情见附注11--承付款、或有事项和担保包括在第一部分第1项中。《金融资讯》。我们预计手续费和营业收入以及未来物业销售的收益将于2027年及以后正式开始。最后，该公司拥有美国一个大城市一座标志性写字楼的少数股权，租户数量不断增加，颇具吸引力。截至2024年6月30日，该公司已在该项目中投资了590美元的万，到目前为止已经获得了优先回报并获得了某些分配。除了优先回报外，该公司预计还将从这项投资中获得未来的营业收入分配。
C本公司在有限合伙企业中的部分投资涉及在多个物业项目中拥有权益的房地产合资企业，这些项目的战略范围从物业开发到创收物业的所有权。在其中某些合资企业中，本公司向某些当事人提供了某些赔偿、担保和承诺，因此可能需要现在或将来付款。有关这些财务担保的进一步详情，请参阅“简明合并财务报表附注：附注11--承付款、或有事项和担保包括在第一部分第1项下。《金融资讯》本报告的表格10-Q。
65
投资成果
截至2024年6月30日的三个月和六个月，我们的投资组合回报率分别下降至990万美元和2690万美元，而2023年同期分别为1650万美元和2700万美元，主要是由于我们在AmTrust预扣余额的资金赚取的利息收入减少，因为索赔付款继续通过持有的应收资金结算。这被某些固定收益资产收益率上升以及另类投资组合回报率上升所抵消，另类投资组合在2024年增加了9.0%，2024年产生了4.6%的正净回报率，而2023年为3.7%。
下表总结了我们截至2024年和2023年6月30日的三个月和六个月的投资业绩：
截至6月30日的三个月，截至6月30日的6个月，
(千美元)2024202320242023
净投资收益：
固定收益投资(1)
$5,765 $8,894 $12,176 $17,345 
现金和限制性现金211 112 386 418 
其他投资，包括股票1,211 1,701 2,417 2,588 
投资费用(234)(189)(326)(288)
净投资收益合计6,953 10,518 14,653 20,063 
已实现(亏损)净收益：
固定收益资产(1)
(77)(786)(295)(786)
其他投资，包括股票— 10 — 186 
已实现亏损净额合计(77)(776)(295)(600)
未实现净收益：
其他投资，包括股票1,534 1,921 10,502 2,750 
未实现净收益总额
1,534 1,921 10,502 2,750 
权益法投资收益的利息：
权益法投资收益利息1,463 4,803 2,069 4,752 
权益法投资收益利息1,463 4,803 2,069 4,752 
收益中包含的总投资回报 (A)
$9,873 $16,466 $26,929 $26,965 
其他全面收入：
AFS固定到期日证券和权益法投资(不包括外汇)的未实现收益(B)
$487$847$1,505$2,783
总投资回报=(A)+(B)$10,360$17,313$28,434$29,748
固定收益资产的年化收益(2)
$23,904$36,024$25,124$35,526
固定收益资产总额平均(按成本计算)(2)
502,731855,506538,517894,686
年化投资账面收益率4.8 %4.2 %4.7 %4.0 %
按公允价值计算的平均总投资资产(3)
$827,933$1,108,005$854,243$1,150,740
净收益中包含的投资回报1.2 %1.5 %3.2 %2.3 %
总投资回报1.3 %1.6 %3.3 %2.6 %
1.固定收益投资包括AFS证券以及扣缴的应收账款和对关联方的贷款。
2.平均总固定收益资产包括AFS投资组合、现金和限制性现金、扣留的应收账款以及对关联方的贷款，并按我们的季度美国公认会计原则合并财务报表中披露的金额的平均值计算。
3.平均总投资资产包括所有投资(AFS和另类投资)、现金和限制性现金、对关联方的贷款和扣留的应收资金，并按我们的季度美国公认会计原则综合财务报表中披露的金额的平均值计算。
66
下表详细说明了截至2024年6月30日、2024年6月30日和2023年6月30日的三个月和六个月我们固定收益投资的总投资回报：
固定收益投资(1)
截至6月30日的三个月，截至6月30日的6个月，
(千美元)2024202320242023
总投资收益$5,976 $9,006 $12,562 $17,763 
已实现净亏损
(77)(786)(295)(786)
AOCI的变化 (3)
487 847 1,505 2,783 
总投资回报$6,386 $9,067 $13,772 $19,760 
     
按公允价值计算的平均投资资产(4)
$496,057$841,954$531,335$880,165
总投资回报1.3 %1.1 %2.6 %2.2 %
减去：投资费用$56 $72 $52 $145 
净投资回报$6,330 $8,995 $13,720 $19,615 
净投资回报1.3 %1.1 %2.6 %2.2 %
截至2024年6月30日的三个月和六个月，我们的净投资回报率分别增至1.3%和2.6%，而2023年同期分别为1.1%和2.2%。这主要是由于截至2024年6月30日，浮动利率投资占我们固定收益投资的50.5%，使投资组合能够更快地对更高的利率环境做出反应。向关联方提供的贷款的加权平均利率较高，余额为16800美元万，于截至2024年6月30日止三个月及六个月分别升至7.3%，而2023年同期分别为7.0%及6.7%。这部分被从AmTrust扣留的应收资金利息收入减少所抵消，这是由于截至2024年6月30日的六个月平均期末余额为6,910美元万，而2023年同期的平均余额为35180美元万，这是因为索赔支付是使用为终止的AmTrust配额份额和欧洲医院负债配额份额合同的现有损失准备金提取而扣留的资金支付的。
请参阅“简明合并财务报表附注--附注4--投资包括在第I部分第1项下金融资讯“有关本公司于2024年及2023年6月30日持有的固定收益投资回报的进一步详情，请参阅本季度报告10-Q表格。
下表详细说明了我们的另类投资在截至2024年6月30日、2024年6月30日和2023年6月30日的三个月和六个月的总投资回报：
另类投资(2)
截至6月30日的三个月，截至6月30日的6个月，
(千美元)2024202320242023
总投资收益$2,674 $6,504 $4,486 $7,340 
已实现和未实现净收益
1,534 1,931 10,502 2,936 
总投资回报$4,208 $8,435 $14,988 $10,276 
     
按公允价值计算的平均投资资产(4)
$331,876$266,051$322,908$270,575
总投资回报1.3 %3.2 %4.6 %3.8 %
减去：投资费用$178 $117 $274 $143 
净投资回报$4,030 $8,318 $14,714 $10,133 
净投资回报1.2 %3.1 %4.6 %3.7 %
1.固定收益投资包括可供出售证券以及现金、限制性现金、预扣税应收资金和向关联方提供的贷款。
2.另类投资包括其他投资、股权证券和股权法投资。
3.累计其他全面收益（“AOCI”）变化不包括未实现的外汇损益。
4.平均投资资产是我们季度美国公认会计原则合并财务报表中披露的金额的平均值。

67
下表详细介绍了截至2024年6月30日止六个月按资产类别划分的另类投资总投资回报：
2024年6月30日私募股权私人信贷另类资产风险投资房地产总
 (千美元)
总投资收益$618$1,810$1,456$6$596$4,486
已实现和未实现净收益(亏损)8,0502,724(102)644(814)10,502
总投资收益$8,668$4,534$1,354$650$(218)$14,988
平均投资$89,091$54,845$98,631$21,867$58,476$322,908
总投资回报9.7 %8.3 %1.4 %3.0 %(0.4)%4.6 %
年化总回报19.5 %16.5 %2.7 %5.9 %(0.7)%9.3 %
下表详细介绍了截至2023年6月30日止六个月按资产类别划分的另类投资总投资回报：
2023年6月30日私募股权私人信贷对冲基金另类资产风险投资房地产总
 (千美元)
总投资收益$1,069$1,608$83$4,221$—$359$7,340
已实现和未实现净收益(亏损)2,181178—(25)959(357)2,936
总投资收益$3,250$1,786$83$4,196$959$2$10,276
平均投资$62,868$47,279$2,688$86,903$22,032$48,806$270,575
总投资回报5.2 %3.8 %3.1 %4.8 %4.4 %— %3.8 %
年化总回报10.3 %7.6 %6.2 %9.7 %8.7 %— %7.6 %
截至2024年6月30日的六个月内，我们的年化毛投资回报率和净投资回报率超过了我们的债务资本成本，截至2024年6月30日，积极另类投资现已产生5.2%的内部回报率和1.12的投资资本倍数。这包括投资，主要是另类投资和房地产资产类别，我们预计未来将出现回报，但尚未根据某些投资的开发阶段确认回报或收益，截至2024年6月30日，这些投资占我们替代资产总额的39.2%。不包括仍按成本计价的投资，内部回报率为10.7%，投资资本的倍数为1.23。截至2024年6月30日，积极另类投资自成立以来按资产类别划分的总回报详细讨论如下：
资产类别2024年6月30日总直接基金
(千美元)账面价值IRRMOIC（x）IRRMOIC（x）IRRMOIC（x）
私募股权$95,952 10.8 %1.32 10.2 %1.33 11.6 %1.29 
私人信贷56,016 8.0 %1.15 11.2 %1.14 7.9 %1.15 
对冲基金— 5.2 %1.12 5.2 %1.12 — %— 
替代方案102,003 5.1 %1.12 5.2 %1.13 (11.1)%0.90 
风险投资22,513 8.3 %1.20 13.6 %1.45 (10.5)%0.82 
房地产60,293 (2.5)%0.96 (2.5)%0.96 — %— 
总$336,777 5.2 %1.12 5.4 %1.13 8.1 %1.15 
•私募股权--这一资产类别的投资回报既反映了收到的股息和分配，也反映了基金投资的资产净值调整和直接股权投资的市场价值调整的未实现收益或损失。在截至2024年6月30日的6个月中，私募股权投资产生的总投资回报为870美元万，其中基金投资产生了100美元万，而直接投资产生了770美元万的总投资回报。到目前为止，私募股权投资的内部收益率为10.8%，投资资本的倍数为1.32；基金投资的内部收益率为11.6%，投资资本的倍数为1.29；直接投资的内部收益率为11.6%，投资资本的倍数为1.29。
68
内部收益率为10.2%，投资资本倍数为1.33。截至2024年6月30日，没有确认私募股权投资的已实现收益。
•私人信贷-这一资产类别的投资回报既反映了收到的分配，也反映了基金投资的资产净值调整和直接股权投资的市场价值调整的未实现收益或损失。在截至2024年6月30日的6个月中，私人信贷投资产生的总投资回报为450美元万，基金投资产生的总投资回报为430美元万，而直接投资产生的总投资回报为20美元万。到目前为止，私人信贷投资的内部回报率为8.0%，投资资本的倍数为1.15；基金投资的内部回报率为7.9%，投资资本的倍数为1.15；而直接投资的内部回报率为11.2%，投资资本的倍数为1.14。
•另类资产-这一资产类别的投资回报主要与权益法确认不动产结构性融资安排的收入有关，这些安排利用与破产无关的结构来保护这些投资。在截至2024年6月30日的六个月里，另类投资产生了1.4亿万的总投资回报。自成立以来，对实物资产的另类直接投资产生的内部回报率为38.0%，投资资本的倍数为1.44；总的来说，另类基金投资产生的内部回报率为11.1%，投资资本的倍数为0.90。随着支持这一直接贷款计划的基础抵押投资继续发展，我们尚未确认其他替代投资的任何回报(包括合同优先回报)；截至2024年6月30日，这些投资占替代投资类别的76.1%。我们预计，随着这些投资的进一步发展，或者如果我们作为投资一部分获得的其他抵押品在某些条件下更快做出反应，我们将确认我们的优先回报和或有收益。
•风险投资-这一资产类别的投资回报主要反映基金投资的资产净值调整和直接股权投资的市值调整的未实现收益或亏损。在截至2024年6月30日的六个月中，我们的风险资本投资完全来自我们的基金投资，产生了70美元的万总回报。到目前为止，风险投资的内部收益率为8.3%，投资资本的倍数为1.20；风险投资基金的内部收益率为10.5%，投资资本的倍数为0.82；而直接风险资本投资的内部收益率为13.6%，投资资本的倍数为1.45。截至2024年6月30日，我们通过出售公司在Betterview Marketplace，Inc.(“Betterview”)的股份，通过与Nearmap US，Inc.(“Nearmap”)进行现金加股票交易，实现了总计480美元的万收益。交易完成后，我们现在继续持有Nearmap的股份。到目前为止，我们对Betterview的投资产生了27.2%的内部回报率和1.74的投资资本倍数。
•房地产-这一资产类别的投资回报包括计划开发商的优先回报和分配(如果有)，以及有限的未实现收益或损失，因为其中两个项目仍处于开发阶段。如前所述，该公司预计这些有吸引力的项目在未来几年不会有显著的投资回报。到目前为止，这些投资产生了2.5%的内部回报率和0.96%的投资资本倍数。
随着我们在另类投资中的回报继续增加，我们相信我们的另类投资组合仍然处于有利地位，能够实现其目标的长期回报。
其他资产负债表变动
下表汇总了我们在2024年6月30日和2023年12月31日的其他重大资产负债表变化：
(千美元)2024年6月30日2023年12月31日以美元为单位的变化更改百分比
递延佣金和其他收购费用
$14,435 $17,566 $(3,131)(17.8)%
应收预扣资金
32,592 143,985 (111,393)(77.4)%
损失准备金和LAE
762,264 867,433 (105,169)(12.1)%
未赚取的保费
38,377 46,260 (7,883)(17.0)%
追溯再保险递延收益
80,506 73,240 7,266 9.9 %
本公司的递延佣金及其他收购开支减少17.8%，未赚取保费减少17.0%，主要是由于终止与AmTrust的两份配额股份合约的剩余业务，该两份合约自2019年1月1日起一直处于最后阶段。预提应收款项减少77.4%，主要是由于清偿根据AmTrust配额份额应付的再保险亏损，以及AmTrust于截至2024年6月30日止六个月期间发放的1,530万超额抵押品。扣缴的应收账款余额很可能在2024年第三季度耗尽。
本公司的损失准备金和LAE减少12.1%，主要是由于继续结算AmTrust再保险合同的损失准备金。追溯性再保险的递延收益较2023年12月31日增加730万或9.9%，这是由于AmTrust配额份额下的保单报告的净不良准备金发展净额为1,010美元万，因为这些损失大部分由与Cavello的LPT/ADC协议弥补。不利的发展进行了调整，以消除有利的亏损发展对2019年转移到AmTrust的某些工人补偿损失的影响，根据LPT/ADC协议的条款，这些损失有利于Cavello，并在截至2024年6月30日的六个月内将追溯再保险的递延收益负债减少了320万。

69
资本资源
在截至2024年6月30日的六个月中，与2023年12月31日相比，每股普通股账面价值下降了4.0%，至2.38美元，稀释后每股账面价值下降了4.9%，至2.34美元。这在很大程度上是由于资本资源减少，截至2024年6月30日的六个月减少了1,110美元万。资本资源包括为支持我们的运营而部署的资金。下表显示了我们资本资源在2024年6月30日和2023年12月31日的变动情况：
 2024年6月30日2023年12月31日以美元为单位的变化更改(%)
(千美元)   
按面值计算的普通股$1,503 $1,497 $6 0.4 %
额外实收资本886,972 886,072 900 0.1 %
累计其他综合损失(32,485)(31,469)(1,016)3.2 %
累计赤字(495,457)(486,945)(8,512)1.7 %
库存股，按成本价计算(122,487)(119,995)(2,492)2.1 %
Maiden股东权益总额
238,046 249,160 (11,114)(4.5)%
优先债券-本金金额
262,361 262,361 — — %
总资本资源
$500,407 $511,521 $(11,114)(2.2)%
与2023年12月31日相比，资本资源总额减少了1,110美元万，原因如下：
•由于以股份为基础的薪酬为90美元万，额外缴入资本净增加90美元万；
•Aoci净减少100美元万，原因是：(1)在截至2024年6月30日的六个月中，主要来自我们的AFS债券投资组合与市场价格变动有关的投资未实现净收益150美元万，被(2)由于美元升值影响以英镑和欧元计价的净资产的重新计量而在截至2024年6月30日的六个月中减少250美元万；
•累计赤字增加850美元万，原因是截至2024年6月30日的六个月报告的净亏损；以及
•库房股票增加了250美元万，原因是根据我们的授权普通股回购计划回购了230万美元的股票，以及由于对既有股票预扣税款而回购了20万美元的普通股。
请参阅“合并财务报表附注6.股东权益“包括在第二部分第8项下。”财务报表和补充数据“请参阅我们的10-k表格年度报告，以讨论公司截至2023年12月31日发行的股权工具。
2024年6月30日和2023年12月31日的每股普通股账面价值和稀释后账面价值如下：
($(千美元，不包括每股和每股数据)2024年6月30日2023年12月31日
终止普通股股东权益
$238,046 $249,160 
假设转换稀释性期权的收益
— — 
计算每股普通股摊薄账面价值的分子
$238,046 $249,160 
已发行普通股
99,811,336 100,472,120 
通过假设转换稀释性期权和限制性股票而发行的股票
2,035,634 975,027 
每股普通股摊薄账面价值计算的分母
101,846,970 101,447,147 
普通股每股账面价值
$2.38 $2.48 
每股普通股稀释后的账面价值
2.34 2.46 
普通股
2017年2月21日，公司董事会批准按市价不时回购高达10000美元的公司普通股万。根据修订后的1934年证券交易法，本公司采用了S-k条例第408项规定的第10b5-1(C)(1)条交易安排。2024年3月20日，对Maiden Holdings与一家金融中介最初于2023年9月29日签署的协议进行了修订，授权该中介在2023年10月30日至2024年9月29日营业结束期间购买普通股，但须遵守协议中规定的某些条件。本公司已根据现行规则第10B5-1(C)(1)条的交易安排完成回购。
截至2024年6月30日止三个月及六个月内，美登再保险根据公司的股份回购计划，分别按每股平均价2.13美元及2.06美元，从公开市场回购747,561股及1,099,672股普通股。
70
截至2023年6月30日止三个月及六个月内，美登再保险根据公司的股份回购计划，按每股平均价2.07美元回购299,630股普通股。公司剩余授权为6,940美元万，用于2024年6月30日的普通股回购。
高级附注
与2023年12月31日相比，公司2024年6月30日的高级票据没有变化。本公司于截至2024年6月30日止六个月内并无订立任何短期借款安排。请参阅“简明合并财务报表附注(未经审计)附注7.长期债务“包括在第I部第1项下”金融资讯“表格10-Q，以讨论公司的高级票据。Maiden NA发行的2013年优先票据由Maiden Holdings全面及无条件担保。优先票据为本公司的无抵押及无附属债务。
如“简明合并财务报表附注(未经审计)附注7.长期债务“包括在第I部第1项下”金融资讯“在这份10-Q表格中，公司董事会于2023年5月3日批准了回购，包括由迈登再保险根据其投资指导方针回购，不时以公开市场购买的市场价或私下谈判的方式回购高达10000美元的公司优先债券万。截至2024年6月30日，该公司对此类回购的剩余授权为9,990美元万。
除了拥有我们子公司的股份外，Maiden Holdings没有任何重要的业务或资产。来自Maiden NA(及其子公司)的股息和其他允许的分配将是我们满足持续现金需求的唯一资金来源，包括偿还债务。可能影响向2013年高级票据持有人付款的因素包括对Maiden再保险向Maiden NA支付股息的限制，Maiden NA是支付2013年高级票据利息的唯一收入来源。2023年和2024年，佛蒙特州DFR批准了一项从Maiden再保险到Maiden NA的年度股息计划，并在支付股息时通知佛蒙特州DFR。在这些批准之后，截至2024年6月30日，美登再保险公司向美登纳支付了总计5,630美元的万股息。
以下汇总的财务信息是在合并的基础上为发行人Maiden NA和担保人Maiden Holdings提供的，不包括所有其他子公司。Maiden NA和Maiden Holdings之间的公司间余额和交易被取消，这两家公司的信息在上文合并的基础上列出。Maiden NA或Maiden Holdings对非发行人或担保人的子公司的任何投资均不在以下财务信息中列出。与非发行人或担保人的子公司的公司间余额以及任何关联方交易在下文中单独披露，不包括在为Maiden NA和Maiden Holdings列报的总资产和总负债中。Maiden NA和Maiden Holdings的净亏损是由于高级票据的利息和摊销费用以及一般和行政费用。Maiden NA的净亏损也反映了相应期间发生的所得税支出。
Maiden NA和Maiden Holdings截至2024年6月30日以及截至2024年6月30日的三个月和六个月的财务信息摘要如下：
 少女娜Maiden Holdings
(千美元)
总资产$9,743 $6,168 
总负债151,340 108,042 
子公司应收款项(不包括在上述总资产中)5 2,717 
应付附属公司的款项(不包括在上述负债总额内)12,671 3,219 
应付关联方贷款(不包括在上述总负债中)— 300,792 
本季度到目前为止的总收入1,723 5 
本季度迄今的净亏损
(1,401)(9,960)
年初至今的总收入674 9 
年初至今净亏损
(5,490)(19,199)
2024年6月30日和2023年12月31日的债务与总资本资源的比率计算如下：
(千美元)2024年6月30日2023年12月31日
高级票据-本金额
$262,361 $262,361 
处女期股东权益
238,046 249,160 
总资本资源
$500,407 $511,521 
债务与资本资源总额的比率
52.4 %51.3 %



71
表外安排
C本公司在有限合伙企业中的部分投资涉及在多个物业项目中拥有权益的房地产合资企业，这些项目的战略范围从物业开发到创收物业的所有权。在其中一些合资企业中，公司向行政长官提供了某些赔偿、担保和承诺。特定的派对使得它可能被要求现在或将来付款正如在《简明合并财务报表附注(未经审计)附注11.承付款、或有事项和担保“包括在第I部第1项下”金融资讯“此表格的10-Q。
本公司可承担责任的任何亏损将视本公司向贷款人提供财务担保的房地产合资实体拖欠贷款而定。虽然本公司承诺对其作为其有限合伙企业一部分提供的担保金额设定总限额，但担保仅以个别交易为基础提供，并受制于涉及各方共同商定的每笔交易的条款和条件。未经公司明确授权，公司不受此类担保的约束。
如上所述，截至2024年6月30日，本公司已代表房地产合资企业向贷款人提供了6,900万美元的担保，然而，本公司因项目融资担保而蒙受任何损失的可能性被确定为微乎其微。因此，在ASC 450-20项下没有应计负债。
72
非GAAP衡量标准
中定义和描述的关键财务措施部分, m管理公司使用某些关键的财务指标，其中一些是非公认会计准则的指标，来评估公司的财务业绩和为公司普通股股东创造的整体价值增长。管理层认为，这些措施可能由其他公司定义不同，以允许更全面地了解公司业务的潜在趋势的方式向投资者解释公司的业绩。管理层使用的相关非GAAP衡量标准的计算、对账和相关非GAAP衡量标准的讨论如下：
可供普通股股东使用的非GAAP营业(亏损)收益和非GAAP稀释营业(亏损)每股收益(可归属)
普通股股东可获得的非GAAP营业(亏损)收益和非GAAP稀释营业(亏损)每股收益(可归属)可以与最近的美国GAAP财务指标进行核对，如下所示：
截至6月30日的三个月，20242023
($以千为单位，每股数据除外)
净亏损$(9,971)$(2,933)
加(减)：
已实现和未实现投资收益净额
(1,457)(1,145)
汇兑和其他损失
— 2,621 
权益法投资收益利息
(1,463)(4,803)
LPT/ADC协议下追溯再保险递延收益的变化2,287 10,727 
非GAAP营业（亏损）收益
$(10,604)$4,467 
普通股股东应占每股摊薄亏损
$(0.10)$(0.03)
加(减)：
已实现和未实现投资收益净额(0.01)(0.01)
汇兑和其他损失— 0.02 
权益法投资收益利息(0.02)(0.05)
LPT/ADC协议下追溯再保险递延收益的变化0.02 0.11 
非公认会计原则 普通股股东每股(可归属)摊薄营业(亏损)收益
$(0.11)$0.04 
截至6月30日的6个月，20242023
($以千为单位，每股数据除外)
Maiden普通股股东应占净亏损$(8,512)$(14,261)
加(减)：
已实现和未实现投资收益净额
(10,207)(2,150)
外汇和其他（收益）损失
(2,053)5,437 
权益法投资收益利息
(2,069)(4,752)
LPT/ADC协议下追溯再保险递延收益的变化7,287 12,300 
非公认会计准则营业亏损
$(15,554)$(3,426)
普通股股东应占每股摊薄亏损
$(0.08)$(0.14)
加(减)：
已实现和未实现投资收益净额(0.11)(0.02)
外汇和其他（收益）损失(0.02)0.05 
权益法投资收益利息(0.02)(0.04)
LPT/ADC协议下追溯再保险递延收益的变化0.07 0.12 
非公认会计原则 归属于普通股股东的稀释每股营业亏损
$(0.16)$(0.03)
非公认会计原则 截至2024年6月30日的三个月营业亏损为1060万美元，而2023年同期的非GAAP营业利润为450万美元。非GAAP经营业绩主要由AmTrust再保险部门的非GAAP承保业绩推动，下文将进一步讨论。
73
非公认会计原则 截至2024年6月30日的六个月营业亏损为1560万美元，而2023年同期非GAAP营业亏损为340万美元。这两个年度的非GAAP营业亏损主要由AmTrust再保险部门的非GAAP承保业绩推动，下文将进一步讨论。
非GAAP承保结果
截至2024年和2023年6月30日的三个月和六个月的非GAAP承保业绩如下：
截至6月30日的三个月，截至6月30日的6个月，
(千美元)2024202320242023
书面毛保费$8,449 $6,875 $16,772 $7,711 
净保费已成交$8,339 $6,875 $16,653 $7,635 
赚取的净保费$12,077 $11,039 $24,485 $20,041 
其他保险收入，净— 78 46 19 
非GAAP净亏损和LAE(1)
(11,684)(805)(18,309)(9,047)
佣金和其他收购费用(4,813)(4,945)(10,406)(9,180)
一般和行政费用(3,058)(3,902)(5,818)(7,048)
非GAAP承保损失 (1)
$(7,478)$1,465 $(10,002)$(5,215)
(1)截至2024年和2023年6月30日的三个月和六个月的非GAAP承保亏损和非GAAP净亏损和LAE根据LPT/ADC协议的上一年储备金开发进行了调整。请参阅 “关键财务措施”非GAAP承保损失和净损失以及LAE的定义部分。
下表按分部总结了截至2024年和2023年6月30日的三个月和六个月的非GAAP承保业绩：
截至6月30日的三个月，截至6月30日的6个月，
(千美元)2024202320242023
分散再保险承保损失$(2,777)$(3,118)$(3,049)$(5,107)
AmTrust再保险承保亏损(6,988)(6,144)(14,240)(12,408)
附加：LPT/ADC协议涵盖的上一年度不利亏损发展2,287 10,727 7,287 12,300 
非公认会计准则AMTrust再保险承保亏损(4,701)4,583 (6,953)(108)
非公认会计准则承保亏损$(7,478)$1,465 $(10,002)$(5,215)
非公认会计准则承保业绩已就AmTrust配额份额下的上一年度亏损准备金发展作出调整，该份额可根据LPT/ADC协议向Cavello全数收回，以显示本公司的最终经济利益。如上表所示，在截至2024年6月30日止三个月及六个月内，经根据低成本交易/资产管理协议增加的递延收益分别为230美元万及730美元万调整后，非公认会计准则承保亏损分别为750万及1,000万。这些结果与非公认会计准则承保收入150美元万和承保亏损520美元万相比，在截至2023年6月30日的三个月和六个月中，根据LPT/ADC协议的递延收益分别增加了1,070美元万和1,230美元万。
截至2024年6月30日的三个月和六个月，非公认会计准则承保亏损分别为750美元万和1,000美元万，主要原因是：
•承保AmTrust再保险部门的结果不在LPT/ADC协议的涵盖范围内，特别是AmTrust配额份额的流失，亏损发生在2018年12月31日之后；
•在欧洲医院责任配额份额中，截至2024年6月30日的三个月和六个月的不利损失发展为10美元万和260美元万，这不在LPT/ADC协议的涵盖范围内；
•在合同上涵盖的折算工人补偿损失方面的有利发展，使追溯再保险的递延收益负债在截至2024年6月30日的三个月和六个月减少了320万；以及
•截至2024年6月30日的三个月和六个月，多元化再保险部门的承保亏损分别为2.8亿美元万和300亿美元万。
请参阅下的AmTrust再保险和多元化再保险各自的分部结果第二项。《管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析》有关这些承保业绩的进一步详情，请参阅本季度报告中的Form 10-Q。
非GAAP净亏损和LAE
经AmTrust配额发展项下的上一年度储备发展调整后，截至2024年6月30日止三个月及六个月的非公认会计准则净亏损及资本开支分别减少230美元万及730美元万。根据AmTrust配额份额进行调整后，非公认会计准则净亏损和净资产收益率减少1,070美元万
74
截至2023年6月30日的三个月和六个月的万分别为1,230美元。这些调整反映在以下非GAAP损失和LAE的计算中：
截至6月30日的三个月，截至6月30日的6个月，
(千美元)2024202320242023
净亏损和LAE
$13,971 $11,532 $25,596 $21,347 
减去：LPT/ADC协议涵盖的上一年不利亏损发展
2,287 10,727 7,287 12,300 
非GAAP净亏损和LAE
$11,684 $805 $18,309 $9,047 
调整后的股东权益、调整后的总资本资源、调整后的每股普通股账面价值以及债务与调整后总资本资源的比率
于2024年6月30日及2023年12月31日的经调整股东权益、经调整资本资源总额及经调整每股普通股账面价值反映LPT/ADC协议项下的未摊销递延收益计入GAAP股东权益，如以下计算所示。本公司于2024年6月30日的递延收益为7,820万，而截至2023年12月31日的递延收益为7,090万；这一增长是由于净亏损7，30美元，以及在本公司针对LPT/ADC协议涵盖的AMTrust配额股份政策的公认会计准则损益表中确认的不利准备金发展所致。
截至2024年6月30日的六个月，AmTrust配额份额下的保单报告净不利发展为1,010美元万。根据LPT/ADC协议，这些损失基本上可以收回，随着时间的推移，这些损失预计将被确认为未来的GAAP收入，因为收回的款项符合LPT/ADC协议和适用的GAAP会计规则的规定。我们相信，将这项未摊销递延收益计入这些指标更好地反映了LPT/ADC协议的最终经济利益，根据协议条款，该协议将在结算期内改善公司的股东权益。
股东权益与调整后股东权益及调整后总资本资源的对账
下表通过确认2024年6月30日和2023年12月31日的LPT/ADC协议下的未摊销递延收益，计算调整后股东权益和调整后总资本资源：
(千美元)2024年6月30日2023年12月31日以美元为单位的变化更改百分比
股东权益总额
$238,046 $249,160 $(11,114)(4.5)%
LPT/ADC协议未摊销递延收益78,203 70,916 7,287 10.3 %
调整后股东权益
316,249 320,076 (3,827)(1.2)%
优先债券-本金金额
262,361 262,361 — — %
调整后的总资本资源$578,610 $582,437 $(3,827)(0.7)%
非GAAP运营ROACE
截至2024年和2023年6月30日的三个月和六个月的非GAAP运营ROACE如下：
截至6月30日的三个月，截至6月30日的6个月，
(千美元)2024202320242023
非GAAP营业（亏损）收益$(10,604)$4,467 $(15,554)$(3,426)
开业调整后股东权益325,276 317,775 320,076 329,987 
结束调整后的股东权益316,249 326,998 316,249 326,998 
平均调整后股东权益320,763 322,387 318,163 328,493 
非GAAP运营ROACE
(13.3)%5.6 %(9.8)%(2.1)%
每股普通股的账面价值与调整后每股普通股的账面价值的对账
2024年6月30日和2023年12月31日，根据LPT/ADC协议确认未摊销递延收益的对账调整后每股普通股的账面价值计算如下：
2024年6月30日2023年12月31日
普通股每股账面价值
$2.38 $2.48 
LPT/ADC协议未摊销递延收益0.79 0.71 
调整后每股普通股账面价值
$3.17 $3.19 

75
债务与调整后总资本资源之比
管理层使用这项非GAAP指标来监控公司的财务杠杆率。该指标的计算方法是用债务本金总额除以上表计算的调整后资本资源总额之和。2024年6月30日和2023年12月31日债务与调整后总资本资源的比率计算如下：
(千美元)2024年6月30日2023年12月31日
高级票据-本金额
$262,361 $262,361 
调整后股东权益
316,249 320,076 
调整后的总资本资源
$578,610 $582,437 
债务与调整后资本资源总额的比率45.3 %45.0 %
76
货币与外汇
我们在各种外国(非美国)地区开展业务。货币，主要风险敞口是欧元和英镑。以外币计价的资产和负债会受到货币汇率变化的影响。我们的报告货币是美元，相对于美元的汇率波动可能会对我们的业绩和财务状况产生重大影响。我们对外币风险的主要敞口是我们有义务用外币结算索赔。此外，为了将这种风险降至最低，我们维持并预计将继续保持我们投资组合中以美元以外货币计价的一部分。我们可以使用各种策略(包括对冲)来管理我们面临的外汇兑换风险。如果这些风险敞口没有完全对冲或对冲无效，我们的经营业绩或股本可能会受到不利影响。截至2024年6月30日，没有这样的对冲或对冲战略生效或达成。我们按期末汇率计量以外币计价的货币资产和负债，由此产生的汇兑损益在未经审计的综合综合收益表中确认。在此期间，以外币计算的收入和支出按平均汇率折算。外国业务的换算调整的影响包括在AOCI中。
在截至2024年6月30日的三个月和六个月中，分别产生了0美元万和210美元万的净外汇收益，而截至2023年6月30日的三个月和六个月的净外汇损失分别为260美元万和470美元万。与2023年同期相比，截至2024年6月30日的6个月外汇收益增加，很大程度上是由于美元对欧元和英镑的升值。
截至2024年6月30日，截至2024年6月30日的六个月，外币换算调整减少250美元万，主要是由于对欧元、英镑和其他非美元计价的净损失准备金和保险相关负债的敞口超过外币资产。截至2024年6月30日，我们的非美元计价负债包括净亏损准备金和26220美元的LAE万。截至2024年6月30日，我们的外币资产敞口包括由我们的投资经理管理的15130美元固定到期日证券，他们有权酌情持有外币敞口作为其总回报策略的一部分，以加元计价的权益法房地产投资2,930美元，以及1,450美元的扣缴应收资金万。
通货膨胀的影响
通货膨胀的预期影响在保险风险的定价中被明确考虑，这些风险被用作损失准备金和LAE的初始估计。此外，通货膨胀也隐含在随后的损失和法律责任准备金估计数中，因为预期的出现速度在一定程度上是基于影响最终索赔成本的历史通货膨胀水平。如果通货膨胀导致这些成本，特别是医疗和诉讼成本，与定价或准备金估计中所作的假设不同，公司将被要求改变损失准备金和LAE，同时在确定差异的期间内其收益发生相应变化。在索赔最终解决之前，不能准确地知道通货膨胀对公司经营结果的实际影响。
我们继续监测最近政府刺激措施、需求急剧增加、劳动力和供应链中断等因素对我们亏损成本趋势的通胀影响。我们的储备主要包括工人补偿、一般责任和医院责任业务。这些长尾行业一直受到社会通胀的较长期趋势的影响，但我们没有观察到对最近高通胀水平的重大影响。我们主动分析现有数据，并将趋势纳入我们的损失准备金假设，以确保我们考虑到当前和未来的经济状况。
政府对通胀的政策反应大幅提高了利率，这在短期内导致了我们的固定收益投资的未实现亏损，特别是我们的固定期限证券。虽然整体经济通胀在最近几个季度有所缓和，但围绕通胀和利率的速度和方向仍存在不确定性，我们继续监测这些变化对我们的流动性、资本和潜在收益的影响，但仍专注于我们的资产配置决定，如“商业策略”第2项第(1)款。“管理层对财务状况的探讨与分析和运营结果-概述".
通货膨胀也可能导致我们运营费用的工资压力增加，因为我们仍然专注于在我们的市场上成为一个有竞争力的雇主。目前，虽然工资和激励性薪酬成本在我们的一般和行政费用总额中所占比例不到一半，但持续的通胀和紧张的劳动条件可能会对我们的净运营业绩产生实质性影响。
表外安排
于2024年6月30日，我们并无任何S-k规则第303(A)(4)项所界定的表外安排。
近期会计公告
请参阅“第一部分，第1项-简明合并财务报表注释（未经审计）注释2。主要会计政策就最近发布的尚未采纳的会计公告进行讨论。

77
项目4.控制和程序
在我们联席首席执行官和首席财务官的参与和监督下，我们的管理层评估了公司的披露控制和程序(如修订后的1934年证券交易法规则13a-15(E)和15d-15(E)所界定)。披露控制和程序旨在确保在根据交易所法案提交或提交的报告中需要披露的信息在美国证券交易委员会规则和表格指定的时间段内被记录、处理、汇总和报告，并且这些信息被积累并传达给管理层，包括我们的联席首席执行官和首席财务官，以便及时做出关于所需披露的决定。我们的联席首席执行官和首席财务官得出的结论是，截至本报告所述期间结束时，此类披露控制和程序是有效的。我们的管理层，包括我们的联席首席执行官和首席财务官，并不期望我们的披露控制和程序或我们对财务报告的内部控制将防止所有错误和所有欺诈。一个控制系统，无论构思和运作得有多好，都只能提供合理的保证，而不是绝对的保证，以确保控制系统的目标得以实现。此外，控制系统的设计必须反映这样一个事实，即存在资源限制，并且必须考虑控制的好处相对于其成本。由于所有控制系统的固有局限性，任何控制评估都不能绝对保证我们公司内的所有控制问题和舞弊事件(如果有)都已被检测到。
在最近一个会计季度，公司对财务报告的内部控制(如交易法规则13a-15(F)和15d-15(F)所定义)没有发生重大影响或可能对公司财务报告的内部控制产生重大影响的变化。
78
第二部分--其他资料
项目1.法律诉讼
请参阅“第一部分，项目1--简明合并财务报表附注(未经审计)附注11.承付款和或有事项法律事宜的最新资料。除上文所披露的外，与我们先前在截至2023年12月31日止年度的Form 10-k年报中披露的法律诉讼程序并无重大改变。
第1A项。风险因素
我们的业务面临许多风险，包括第1A项中确定的风险。在截至2023年12月31日的年度报告Form 10-k第I部分中，可能会对我们的业务、经营业绩、财务状况和/或流动性产生重大不利影响，并可能导致我们的经营业绩在不同时期有很大差异。我们在2023年10-k表格中描述的风险并不是我们面临的唯一风险。我们目前不知道或我们目前认为不重要的其他风险和不确定因素也可能对我们的业务、经营业绩、财务状况和/或流动性产生重大不利影响。
中披露的风险因素没有实质性变化“第一部分--第1A项.风险因素”截至2023年12月31日的Form 10-K年度报告。

项目2.未登记的股权销售和收益的使用
第二项(A)和(B)不适用。
2.(C)股份回购
2017年2月21日，公司董事会批准按市价不时回购高达10000美元的公司普通股万。本公司已采用经修订的1934年证券交易法S-k条例第408项所界定的第10b5-1(C)(1)条交易安排。2024年3月20日，对Maiden Holdings与一家金融中介最初于2023年9月29日签署的协议进行了修订，授权该中介在2023年10月30日至2024年9月29日营业结束期间购买普通股，但须遵守协议中规定的某些条件。截至2024年6月30日，公司对普通股回购的剩余授权为6,940美元万。
下表详细说明了在截至2024年6月30日的三个月中，根据公司根据1934年证券交易法第10b5-1(C)(1)条规定的授权普通股回购计划进行的回购：
截至2024年6月30日的三个月回购股份总数每股平均支付价格作为公开宣布的计划或计划的一部分购买的股票总数根据交易计划，美元金额仍可用
(千美元)
2024年4月1日-2024年4月30日79,341 $2.15 79,341 $70,771 
2024年5月1日至2024年5月31日331,686 2.17 331,686 70,052 
2024年6月1日至2024年6月30日336,534 2.08 336,534 69,351 
总747,561 $2.13 747,561 69,351 

在截至2024年6月30日的前三个月和截至2024年8月7日的期间，根据1934年证券交易法第10B5-1(C)(1)条，公司根据公司的授权普通股回购计划，以每股平均价格2.00美元的价格回购了36,984股额外普通股。截至2024年8月7日，公司剩余的股份回购授权为6,930美元万。
项目3.高级证券违约
没有。

项目4.矿山安全信息披露
不适用。

79
项目5.其他信息
高管持股和销售
本公司部分董事及行政人员可能不时认为，出于个人财务规划原因或因其他原因寻求流动资金以分散其投资是可取的，并可能在公开市场、私下交易或向本公司出售本公司普通股。为了实现这类出售，公司的一些董事和高管以前已经制定了交易计划，将来也可能制定交易计划，以符合公司的内幕交易和外部投资政策以及1934年证券交易法规则10b5-1的规定。交易计划不会使任何高管对公司股票的持有量低于适用的高管持股指导方针。本公司不承担任何报告规则10b5-1计划的义务通过由公司的任何员工或董事在未来使用，或报告任何修改或终端任何公开宣布的计划。
内幕交易安排和政策
本公司已采用经修订的1934年证券交易法S-k条例第408项所界定的第10b5-1(C)(1)条交易安排。2024年3月20日，对Maiden Holdings与一家金融中介最初于2023年9月29日签署的协议进行了修订，授权该中介在2023年10月30日至2024年9月29日营业结束期间购买普通股，但须遵守协议中规定的某些条件。修正案中没有对初始协议下的适用交易期进行任何更改。



项目6.展品。

展品
不是的。		描述
10.1
由Maiden General FörsäKring AB、Maiden Life FörsäKring AB、AmTrust Europe Limited和AmTrust International承销商DAC之间签订的续约权和资产购买协议，日期为2024年6月20日

10.2
Maiden Holdings Ltd.业绩奖励协议
31.1
第302条首席执行官的认证
31.2
第302条CFO的发证
32.1
第906条行政总裁的认证
32.2
第906条首席财务官的证明书
101.1
以下材料来自Maiden Holdings，Ltd.截至2024年6月30日的季度Form 10-Q季度报告，格式为内联XBRL：(I)未经审计的简明综合资产负债表；(Ii)未经审计的简明综合收益表；(Iii)未经审计的简明全面收益表；(Iv)未经审计的简明股东权益变动表；(V)未经审计的简明现金流量表；(Vi)未经审计的简明综合财务报表附注。
80
签名
根据1934年《证券交易法》的要求，注册人已正式促使本报告由正式授权的下列签署人代表其签署。

美登控股有限公司
作者：
2024年8月8日/s/帕特里克·J·哈弗隆
帕特里克·J·哈弗隆
首席执行官兼首席财务官 （首席执行官）
/s/ Mark O. Heintzman
马克·奥Heintzman
高级副总裁-财务 （首席财务官）

81
执行版本
续签权利和资产购买协议
在之前和之间
女将军FÖRSÖKRINGS Ab，
少女生活FÖRSÖKRINGS Ab，
AMTRUSt EUROPE LIMITED，
和
AMTRUSt国际承销商DEC
日期截至2024年6月20日
4862-1126-0590v.7

续签权利和资产购买协议

本续订权利和资产购买协议，日期为
2024年6月20日(本《协议》)，由AmTrust Europe Limited和AmTrust Europe Limited签订，具有
主要营业地点：伦敦圣玛丽之斧33号财政法院EC3A 8RR(“AEL”)
买方“)，AmTrust国际承销商DAC，注册地址为6-8学院
格林，都柏林2，DO2 VP48，爱尔兰(“AIU买方”，与AEL买方一起，“买方”)，
FörsäKings Ab.，Reg.516406-0468号，登记地址为
Styck Junkargatan 1,114 35瑞典斯德哥尔摩(“少女将军”)和少女生活FörsäKings
AB，Reg.516406-0468号，注册地址为Styck Junkargatan11435
瑞典斯德哥尔摩(《少女生活》)。卖家在英国的分支机构是FörsäKings少将
AB，英国分行(公司编号：770565)和Maiden Life FörsäKring AB，英国分行
(公司编号：464517)两家公司都有英国的机构地址，位于山谷的Albion House
中心，戈登路，High Wycombe，HP13 6EQ(英国分支机构)。处女作将军和
Maiden Life(包括其英国分支机构)在本文中可能被称为“卖家”和
一起称为“卖家”)。本文中使用的大写术语应具有为其指定的含义
本协议正文中的条款。
R E C I T A L S：

鉴于，卖家，无论是自己还是通过他们的英国分支机构，直接或通过
它们各自的分销伙伴(包括生产者)招揽、营销、生产、销售、
监督、承保、发放和管理收入保障、生命损失、支付保障、
国家/地区的意外和疾病、设备/保修和伤残保险
适用的卖方有权出具此类保险单(“本业务”)，条件是
业务不包括由Maiden Life或其独家承保的寿险计划
英国分会无处女总医院
鉴于，北欧地区的业务也达成了类似的交易
卖方与AmTrust北欧公司于2024年5月达成协议；以及
鉴于，卖家希望出售、转让和转让给买家，而买家希望
从卖方购买和承担与业务运营相关的某些权利和资产，
受本协议所列条款和条件的约束；
现在，因此，考虑到上述情况和各自的
本协议所载的陈述、相互契诺、协议和谅解
为受法律约束，双方特此达成如下协议：

82
第一条
购销
1.1购买和出售资产。
(A)在成交时，卖方应按本合同条款并在符合条件的情况下，出售、转让、
转让、运输和交付给AEL买方，AEL买方应从卖方购买，免费且清晰
在任何留置权中，卖方对以下资产的所有权利、所有权和利益(统称为
购买的资产“)：
(I)英国续期权；
(Ii)披露附表1.1(A)(Ii)(“英国”)所列的英国生产商名单
生产商名单“)和英国投保人；条件是，任何此类名单不应包括和卖家
没有义务向AEL买方出售、转让、转让、传达和交付任何非公开的个人信息；
(3)任何格式的所有资料和文件的副本(包括
在卖方许可或拥有的任何软件中)，仅限于与所购买的AEL有关的范围
资产、英国保险合同和英国续约权，包括所有英国保险合同，
承保和索赔数据、分类账、生产商和客户名单以及采购历史，
价格表、生产数据、质量控制记录和程序、客户投诉和
询价档案、与任何政府当局的所有通信、销售材料和记录
(包括定价历史、总销售额、销售条款和条件、销售和定价政策以及
实践)、营销和宣传材料(包括联系人和内容)以及
可归因于英国更新权的调查(“英国图书和记录”)；
此类英国图书和记录不应包括，且卖方没有义务出售、转让、
向AEL买方转让、传达和交付任何非公开的个人信息；
(Iv)与英国保险合同有关的所有商誉和其他无形资产，英国
续期权利和英国投保人；以及
(V)与任何资产有关的权利、索偿或针对第三方的诉讼因由
第1.1(A)(I)-(Iv)节所述。
(B)在成交时，卖方应按本协议条款并在符合本协议条件的情况下，出售、转让
转让、运输和交付给AIU买方，AIU买方应从卖方购买，免费且清晰
在任何留置权中，卖方对以下资产的所有权利、所有权和权益(统称为
购买的资产“)：
(I)IR续期权利；
(Ii)披露附表1.1(B)所列的IR生产商名单(“IR生产商”)
名单“)和IR投保人；但任何此类名单不应包括，且卖方应
没有义务向AIU买方、任何非公共个人出售、转让和交付
信息；
(3)任何格式的所有资料和文件的副本(包括
在卖方许可或拥有的任何软件中)，仅限于与购买的AIU有关的范围
资产、投资者关系保险合同和投资者关系续约权，包括所有投资者关系保险合同，
承保和索赔数据、分类账、生产商和客户名单以及采购历史，
价格表、生产数据、质量控制记录和程序、客户投诉和
询价档案、与任何政府当局的所有通信、销售材料和记录
(包括定价历史、总销售额、销售条款和条件、销售和定价政策以及
实践)、营销和宣传材料(包括联系人和内容)以及
可归因于IR续期权利的调查(“IR书籍和记录”)；前提是
此类IR图书和记录不应包括，且卖方没有义务出售、转让、
向AIU买方转让、传达和交付任何非公开的个人信息；
(4)与IR保险合同有关的所有商誉和其他无形资产
续期权利和投资者关系保单持有人；以及
(V)与任何资产有关的权利、索偿或针对第三方的诉讼因由
第1.1(B)(I)-(Iv)节所述。

1.2 不包括的资产。除购买资产外，卖方的任何和所有资产应
由卖方保留(此类其他资产，“除外资产”)，买方不应获得任何权利、所有权或
83
与该交易相关的除外资产的权益。为免生疑问，
排除的资产应包括但不限于卖方的信息技术系统以及权利和义务
与此相关的营业场所的实际和潜在租赁协议，
与卖方雇员、供应商协议、商标和域名相关的权利和义务
名字。不承担任何责任。
(A)尽管本协议有任何相反规定，卖方应保留并继续
对且买方均不承担或以任何方式对任何债务、债务或
卖方或其任何相关关联公司的任何种类或性质的义务，包括
所有责任(包括税收和不遵守大宗销售或任何类似适用法律)
管辖权)、因一个或多个卖方的经营或行为而产生或与之有关的债务和义务
在结账前的业务或购买资产的所有权，无论是否与业务有关
或购买的资产(包括保险合同)以及是否在披露时披露
时间表，无论何时或由谁断言(在此统称为
负债“)。为免生疑问，买卖双方同意，“免责责任”还应
包括与生效日期前的任何和所有保险合同有关的任何和所有责任
约会。
(B)此外，双方达成共同谅解，转让所购资产
不构成下列经济实体的转让
(I)联合王国《企业转让(保护)条例》第3条
2006年就业)法规，即英国的TUPE法规，以及没有卖方的法规
因此，员工将转至AEL买方，AEL买方没有义务
向卖方员工提供就业机会，作为转让所购资产的一部分。
(Ii)欧洲共同体(雇员在转业时的保障
承诺)条例，即《Eire TUPE条例》，没有卖方的
因此，员工将转给AIU买方，AIU买方没有义务提供
受雇于卖方雇员，作为转让所购资产的一部分。

1.4 购买价格和续签佣金付款的计算。
(A)购买价格。购买资产的合计购买价格(“购买”
价格“)应为现金金额，以欧元支付，相当于任何续签委员会的金额
根据第1.4(B)条应支付的款项。
(B)续期佣金付款。
(I)作为购买所购资产的对价，AEL买方应支付
(或安排付款)给卖方(按照卖方提供给买方的分配
不少于第一次更新委员会日期前六十(60)天以书面形式提出
就每个续期委员会而言，付款(如有的话)成为一项赚取款项
相当于AEL书面保费的3%的期间(每笔付款，一个AEL续期委员会
付款“，以及统称为”AEL续展委员会付款“)，在每种情况下
按照本第1.4(B)节的规定。
(Ii)作为购买所购资产的代价，AIU买方应支付(或
导致付款)给卖方(根据卖方在#年向买方提供的分配
不少于第一次更新委员会日期前六十(60)天的书面通知
就每个续期委员会而言，付款(如有的话)成为一项赚取款项
相当于AIU书面保费的3%的期间(每笔付款，由AIU续期委员会
付款“，以及统称为”AIU续展委员会付款“)，在每种情况下
按照本第1.4(B)节的规定。
(三)每次续期结束后120天内
在佣金期内，买方应向卖方提交一份内容合理详细的书面报告
第四，买方对AEL书面保险费和AIU书面保险费的诚信计算
每一个这样的续签委员会期间(每个，一个“续签委员会声明”)。
(4)在向卖方交付续签委员会后四十五(45)天内
声明，卖方应将书面通知(“续期委员会反对通知”)递交至
买方对此类文件的准备或内容有任何善意争议
84
陈述。续期委员会的反对通知必须合理详细地说明
卖方对续签委员会声明中包含的项目提出异议，任何此类
争议和每个此类争议的具体欧元金额，以及卖方对
续期的AEL书面保费和AIU书面保费的金额
佣金期。在续签委员会反对通知中没有争议的任何项目将
被视为已被卖方接受。如果卖方不能及时、适当地交付
续签委员会就续签委员会在以下日期内的声明发出的反对通知
在此四十五(45)天期限内，续签委员会的声明将是最终的、决定性的
并对各方具有约束力。如果卖方提交了适当和及时的续约委员会异议
通知，则买卖双方应真诚协商，以解决他们之间的任何分歧
可就续期委员会反对通知书所指明的事项具有法律效力。如果
尽管买方和卖方做出了这样的诚意努力，但双方未能在
卖方提交续约委员会反对通知后十五(15)个工作日，然后
买卖双方应共同聘请一家全国认可的中立会计师事务所(The
“续约委员会仲裁公司”)解决此类争议，并订立惯例
与续签委员会仲裁公司的聘书。在切实可行的情况下尽快
此后(无论如何，在续签委员会后十五(15)个工作日内
仲裁公司的参与)，卖方应将其反对的任何未解决的要素提交给
续签委员会仲裁公司书面形式(附一份给买方)，由任何人支持
它所依赖的文件和书面论点。此后在切实可行的情况下尽快完成
(无论如何，在卖方提交后十五(15)个工作日内
未解决的因素)，买方应将其答复提交给续签委员会仲裁
公司(连同一份副本给卖方)由任何文件和书面论据支持
依靠。买卖双方不得有或进行任何书面或
口头，与续签委员会仲裁公司，另一方均未出席
或接收任何书面通信的并发副本。更新委员会
仲裁公司可以就异议和分歧召开会议
在卖方和买方之间，卖方和买方各自有权在哪一次会议上
(Y)提交以前向续签机构提供的文件、材料和其他证据
委员会仲裁公司和另一方和(Z)有其顾问，
会计师、律师和其他代表。买方和卖方应要求
续签委员会仲裁公司在三十(30)天内作出裁决
它收到了买方的答复。续展解决争议的范围
委员会仲裁公司应仅限于续签上未解决的事项
委员会反对通知和续签委员会仲裁公司的裁决
将完全基于本协议以及卖方和买方提供的信息
根据本第1.4(B)节。在解决任何有争议的项目时，续签委员会
仲裁公司不得为任何超过所要求的最大价值的物品赋值
该物品由任何一方提出，或少于任何一方在
续签委员会声明或续签委员会反对通知(视何者适用而定)。
买方和卖方应平均分担费用和开支
更新委员会仲裁公司。除续期的费用和开支外
委员会仲裁公司，买方，卖方，另一方面，将各自
对所采取的任何行动所产生的成本和费用负责
根据本第1.4(B)节。所有由续签委员会作出的决定
仲裁机构将是终局的、决定性的并对双方具有约束力。尽管如此，
与本协议相反，任何与续订中显示的金额有关的争议
委员会声明应按照本第1.4(B)节的规定进行单独和唯一的解决；
但是，第1.4(B)节的任何规定均不得阻止任何一方寻求和
在任何具有司法管辖权的法院取得济助以强制执行这些规定
条款，包括续签委员会仲裁公司的决定。
(V)AEL买方将向卖方付款或安排向卖方付款(根据
卖方在发货日前不少于六十(60)天以书面形式向买方提供的分配额
85
在首次续订佣金(如果有)到期之前，适用的AEL
续展佣金，如有，在最终决定后四十五(45)天内支付
根据第1.4(B)节以电汇方式立即提供的AEL书面保险费
资金进入卖方书面指定的账户(S)。AEL更新委员会
在所有目的(包括税收和财务)中，付款将被视为购买价格
会计)。
(Vi)AIU买方将向卖方付款或安排向卖方付款(根据分配
卖方在不少于下列日期前六十(60)天以书面形式提供给买方
首次续期佣金(如有)在适用的AIU续期期间到期
在AIU最终决定后四十五(45)天内支付佣金
根据第1.4(B)节以电汇方式将即时可用资金电汇至
卖方书面指定的账户(S)。AIU续签委员会的付款将
在所有目的(包括税务和财务会计)下均视为采购价格。

1.5 结清交易.
(A)关闭。购进资产的买卖结束(“结束”)
通过交换文件和签名远程进行，在本合同的日期(“结束”)
日期“)。双方意欲将结案视为有效，且拟进行的交易
应被视为同时发生，于上午12：01。美国东部时间收盘
约会。
(B)卖方的交付。在截止日期，卖方应交付或安排交付，
致买家：
(I)卖方签署的每份附属协议(如有)的副本
是一场派对；
(Ii)卖方董事会授权及
批准本协议的签署、交付和履行以及完成
本协议拟进行的交易；
(Iii)簿册及纪录；及
(四)买方合理要求完善的其他文件和文书
本协议所考虑的交易。
(C)买方的交付。在截止日期，买方应交付或安排交付，
致卖方：
(I)经正式签立的每份附属协议(如有的话)的副本，而该附属协议的其中一项
买受人是当事人；
(Ii)买方董事会授权和批准的决议复印件
本协议的签署、交付和履行以及
现拟进行的交易；及
(三)卖方合理要求完善的其他文件和文书
本协议所考虑的交易。
1.6 购进价格的分配。卖方和买方同意购买价格(加
其他相关项目)应在购买的资产中分配用于所有目的(包括税收和
财务会计)如分配明细表(“分配明细表”)所示。一份草案
分配时间表应由买方编制，并在下列日期后30天内交付给卖方
支付续期委员会的第一笔款项。如果卖方以书面形式通知买方，卖方反对
对于分配计划中反映的一项或多项物品，买卖双方应进行良好的协商
有信心解决此类纠纷；但是，如果卖方和买方不能解决任何
在分配交付后30天内关于分配时间表的争议
根据附表，此类争议应由国家认可的中立会计师事务所(
“独立会计师”)。应当承担该独立会计师的费用和费用
一方面是卖家，另一方面是买家。买方和卖方应申报所有税金
报税表(包括经修订的报税表及退款申索)及资料报告
与分配时间表保持一致。续期委员会根据第节支付的额外款项
86
1.4在此，对采购价格的任何调整应以符合
分配时间表。
1.7 续订/更换保险合约。在生效日期之前，卖方
应尽商业上合理的努力，以有效条款续签所有保险合同
自交易结束之日起。成交后，卖方应立即尽合理最大努力
向：(A)通过亲自向AEL买家或AIU买家分别介绍所有英国和IR生产商
AEL买方或AIU买方、卖方和每个英国生产商和IR生产商之间的会议，
分别；及(B)鼓励每个英国生产商和IR生产商分别加入
分别与AEL买方或AIU买方签订经销协议，以更新或更换
分别是英国保险合同或IR保险合同。不超过三十(30)天前
至生效日期(除非适用的
保险合同)，每个卖方应交付一份不续期通知(以投保人的形式
关于所有保险合同向投保人发出的通知，如第4.2节所定义。
自生效日期起及之后，AEL买方或AIU买方(视情况而定)以其自己的名义
以其本身或以其任何附属公司的名义并代表其任何附属公司，有权并可
(直接或间接)征求、引述、装订、书写和/或发布，或导致被征求、引述、装订
书面和/或签发续订和/或更换英国保险合同或IR保险
上述英国保险合同到期、取消或周年时的(分别)合同
或IR保险合同(分别针对AEL买方或AIU买方或其各自的一方)
联属公司的表格(或AEL买方或AIU买方等第三方承运人的表格，视情况而定
可自行酌情选择)按其费率，但在每种情况下均受适用法律和
生产者和投保人的利益。(X)AEL买方以其独家名义签订的任何此类保险合同
自由裁量权，决定根据本条款1.7编写和/或发布的文件称为
续订保单“，以及(Y)AIU买方自行决定根据
在此情况下，第1.7条被称为“AIU续订政策”。据了解，卖方夫妇
有提供延续保险的监管义务，该条款没有任何规定阻止卖方
不遵守这些义务。

第二条
卖方的陈述和保证
卖方特此共同和各别向买方作出如下声明和保证：
2.1 公司地位。每一位卖方均根据下列法律正式注册成立并有效存在
根据英格兰和威尔士的法律，瑞典及其英国分行是合法存在的。卖家们
拥有在共和国承保保险合同所需的许可和授权
爱尔兰在自由提供服务的基础上。每一位卖方都有完全的法人权力和授权
拥有、经营和租赁其目前拥有、经营或租赁的物业和资产，并进行
目前进行的业务。披露时间表2.1列出了每个司法管辖区
卖方已获得许可或有资格从事与企业和购买的资产有关的业务，并且每个
卖方已获正式许可或有资格从事业务，并且在下列每个司法管辖区均具有良好的信誉
卖方对所购资产的所有权或卖方目前对企业的经营
进行的许可或资格证明是必要的。

(A)每个出卖人合法地拥有其各自购买的所有权，并对其购买的各自的所有权具有良好的和可出售的所有权
资产，没有任何留置权，并且没有协议对任何
购买的资产。
2.2 公司和授权.
(A)卖方拥有签署和交付本协议所需的所有公司权力和授权
协议及附属协议，以履行各自在本协议及附属协议项下的义务
并据此及据此完成拟进行的交易。执行和执行
本协议由每一卖方交付，以及每一卖方为其中一方的附属协议，
卖方履行本协议项下和本协议项下的义务以及履行
所有必要的公司行动均已正式授权在此进行的交易。
87
属于这样的卖家。卖方已正式签署并交付了本协议及其各自的附件
它是一方的协议。本协议及各卖方签署的附属协议
一方当事人构成卖方的法律、有效和有约束力的义务是否可对卖方强制执行？
按照它的条款。
(B)除披露时间表2.2(B)中规定的情况外，签立和交付
每一出卖人的协议以及每一出卖人作为当事人的附属协议，
其在本协议和本协议下的义务以及卖方完成交易的情况
根据本协议和根据本协议设想的，不需要得到或的同意、许可或豁免，或
向任何政府主管当局提交、作出声明或向任何政府主管当局发出通知，但列述者除外
披露附表2.2(B)。
2.3 未违反规定；组织文件。除《披露》中规定的情况外
附表2.3(A)，卖方及其附属公司签立和交付本协议
每一卖方是当事一方的协议，履行每一卖方各自的义务
以及每一卖方完成本协议项下的交易，以及
不(A)与组织的任何规定相冲突、导致违约或违反
卖方的文件，(B)在任何实质性方面与下列任何规定冲突、违反或违反
任何适用法律，(C)要求任何人根据构成违约的任何人的同意或采取其他行动
或在有或无通知或时间流逝或两者兼而有之的情况下会构成违约的事件，或
导致或允许终止、取消、加速、修改、修改或以其他方式更改
重大合同、任何许可的任何条款下的权利或义务或任何利益的损失
影响业务或购买的资产，或(D)产生或施加任何留置权
任何购买的资产。
2.4 声明和制作者.
(A)披露附表2.4(A)(I)列明真实、完整和正确的未经审计报表
而截至2021年12月31日、2022年12月31日及2023年12月31日止的期间，
包括披露时间表2.4(A)(Ii)(统称为
“声明”)。这些报表是以企业账簿和记录为基础的，并公平地呈现，
在所有重要方面，披露附表2.4(A)(Ii)中所列的所有信息
显示了各自的时期。每个卖家都保存了与业务有关的账簿和记录
在日常业务过程中，并妥善记录和保存所有活动的记录
和适用法律要求的交易。

(B)披露附表2.4(B)(I)列出目前所有(A)英国生产商、(B)IR生产商
和(C)涉及商业和披露附表2.4(B)(Ii)的人员确定卖方和任何(X)英国生产商之间有效的所有重大合同、承诺或安排，(Y)IR
与业务相关的制片人或(Z)人员。据卖家所知，每个卖家都享受到了
关系，没有涉及任何纠纷，索赔或争议的任何生产商在
英国制片人名单或IR制片人名单。截至本合同签订之日，卖方均未收到任何书面
来自英国生产商名单或IR生产商名单上的任何生产商的通知(Y)终止，减少
或以其他方式实质性改变，或意图或威胁终止、减少或以其他方式
重大变化，其与卖方的关系，或(Z)取消或不续订，或打算或
威胁取消或不续签任何保险合同。没有一份保险合同是
由卖方与任何第三方共同撮合或再撮合，而不是
披露附表2.4(B)(I)，其他任何第三方均不拥有或以其他方式拥有任何权利、所有权或权益
在佣金、手续费或从其获得的其他收入中或在其之外。
(C)除披露附表2.4(C)所述外，据卖方所知，每一份
英国制片人名单和IR制片人名单上的制片人获得正式许可，可以单独担任制片人
与业务有关的优点或执行与业务相关的服务
在生产者生产业务或个人为其提供服务的每个这样的司法管辖区
卖家。
2.5 未作某些更改。自2023年12月31日以来，除非明确预期
根据本协议，(A)每个卖方已在#年就购买的资产开展业务
88
正常业务过程以及(B)未发生任何可合理预期的事件
对购买的资产造成全部或者部分重大不利影响的。
2.6 材料合同.
(A)披露附表2.6(A)列出以下每一份合同，其中任何一项
购买的资产受到约束或影响：(I)授予任何人对全部或部分资产的留置权的合同
购买资产的资产、财产或权利；(Ii)经纪人、分销商、供应商、客户、
特许经营、代理或维护合同；(Iii)禁止或可以依据其条款订立的合同
禁止买方或他们各自的关联公司在任何地方自由从事业务
世界范围内的合同，包括任何具有竞业禁止、排他性、非招揽或不聘用条款的合同；
(Iv)任何一位卖方或其代表就所购买的资产签立的授权书；
和/或(五)对所购资产有重大意义的其他合同。
(B)要求在披露附表2.6(A)或披露时间表中列出的每份合同
2.4(B)(Ii)(每个，一个“重要合同”)，除非在披露的相关小节中提出
附表2.6(B)是卖方一方的有效和有约束力的协议，并完全有效
效力，而适用的卖方或据卖方所知，合同的任何其他一方都不在
根据以下条款违约或违约(或被指控违约或违约)，或已提供或
已收到任何终止意向的通知，任何此类重要合同，据了解，
卖方未发生在通知或时间流逝或两者兼而有之的情况下会构成
合同项下的违约事件或导致终止，或将导致或允许加速
任何权利或义务的或任何权利或义务的其他变化，或其下的任何利益的损失。无材料
卖方在任何重要合同项下的权利均已放弃。卖家提供了一个真正的
并在本披露明细表中准确描述每份材料合同的条款。
2.7保险合同。披露附表2.7规定，对于每个(A)英国保险
合同，以及(B)IR保险合同以及(I)该保险合同的到期日，
取消和/或周年纪念(视情况而定)：(2)要求不续期通知的日期
发送人，(Iii)每份保险合同的制作者和(Iv)每份保险合同的保险人。不是
第三方已经或已经主张，或据卖方所知，威胁要主张或
购买资产的权益，受生产者和投保人权利的制约，适用于
法律。卖方已提供真实、正确和完整的保险合同清单和(Z)
已签发的保险合同复印件。
2.8 诉讼。(A)没有诉讼待决，或据卖方所知，没有受到威胁
在任何法院或仲裁员或任何人面前反对或影响企业或任何购买的资产
政府当局；(B)没有与任何人达成和解协议或类似的书面协议
政府权威，没有悬而未决的命令、判决、规定、法令、禁令，
任何政府主管部门针对或影响企业或
所购买的任何资产；及(C)没有针对或据其所知的任何诉讼待决
卖方，书面威胁或影响，卖方在任何法院或仲裁员或任何
以任何方式挑战或试图阻止、责令、改变或实质性地
推迟本协议或附属协议所考虑的交易。披露
附表2.8列出了所有提出、提交或提出的诉讼的完整和正确的清单和描述
以其他方式发起，与企业或购买的待定或已购买的资产相关
过去三(3)年内已解决的问题及其解决办法。
2.9遵守法律。在过去三(3)年中，每个卖家都遵守了
本合同的日期符合适用于本企业行为或运营的所有法律
当前进行或购买的资产的所有权和用途，并且不是，也从来没有，
根据，并且，截至本合同日期，没有收到任何关于任何调查的通知
违反适用于企业行为的任何法律。每个卖家都有所有的材料许可证，
特许经营权、许可证、证书、批准、注册或由
适用的政府当局，并影响或与所购买的资产或经营有关
营业执照(“许可证”)。许可证是有效的，并且完全有效，卖方和卖方都不在
根据许可证的重大违约，任何许可证都不会因交易而终止
且卖方或其任何关联公司均未收到通知
89
卖方违反任何许可证的任何条款或条件，或声称未能保持
任何许可证。
2.10 雇员、劳工事务等。卖方的任何员工都没有权利根据
适用法律，因转让而将其就业转移给任何一方的买方
买方均无义务向任何一方提供就业机会
卖方的雇员。
2.11 税务事宜。除披露明细表2.11所述外，就本业务而言：
(A)每个卖方已及时提交所有联邦、州、地方和外国收入、信息和
与业务或购买的资产有关的其他需要申报的纳税申报表，以及
所有这些申报单在所有重要方面都是真实、完整和准确的，这些申报文件准确地反映了
各出卖人的纳税义务；
(B)向任何一位卖方征收的所有税项、评税及其他政府收费
业务(不论是否显示在任何报税表上)，或任何购买的资产
或卖方与业务有关的任何资产、收入或特许经营权已及时支付，或者，如果
尚未支付的，将及时支付；
(C)除尚未到期和应缴的当期税项外，没有留置权
购买的任何资产；
(D)因审查而对卖方提出的所有不足之处或作出的所有评估
或任何税务机关的审计已全额支付；以及
(E)卖方均未接受任何税务机关的审查或审计(据了解
在卖方中，没有税务机关威胁要审查或审计卖方的任何税收或纳税申报单)，
卖方均不是任何税务或税务诉讼或行政诉讼的当事人
回报.
(F)所有未清缴税款(包括与所得税、公司税、
就业税、销售税和任何其他负债)、与先前业务有关的罚款和收费
最后，卖方仍有责任。
2.12 与关联公司的交易。任何一家卖家的关联公司都不拥有所购买的任何
资产。
2.13 不收取寻人服务费。没有投资银行家、经纪人、发现者、代理人或其他人
中介人可能有权从买方或其任何一方获得任何费用、付款或佣金
与本协议或附属协议预期的交易有关的联属公司
协议。
2.14 姓名。在签署和交付本协议之前的五(5)年内
协议，卖方均未使用其向账户债务人开具发票的任何名称，
保存关于其资产的记录或以其他方式开展的与业务有关的业务，
除签署本协议的确切名称外，其英国分支机构；以及交易
名字：少女生活和将军。
2.15 批量销售法。卖家遵守任何和所有大宗销售的规定，
任何司法管辖区可能适用的大宗转让或类似的适用法律
将购买的任何或全部资产出售给买方。

第三条
买家的申述及保证
每名买方各自而非联名向卖方作出如下声明和保证：
第三条
3.1 公司地位。AEL买方根据下列法律正式注册成立并有效存在
英格兰和威尔士。AIU买方是根据都柏林法律正式注册并有效存在的，
爱尔兰。
3.2 企业和政府授权。每个买家都拥有所有必要的法人权力
以及签署和交付本协议及附属协议的权力，以履行其
90
各自在本协议及协议下的责任，并完成拟进行的交易
因此，也因此。本协议和附属协议的签署和交付
每一买方、该买方履行本协议项下和本协议项下的义务以及
预期交易的完成已得到所有各方的正式授权
这类买家必须采取的公司行动。每一位买方均已正式签署并交付本协议。
本协议构成，附属协议在签署和交付时将构成
买方的法律、有效和有约束力的义务，可根据
以及它的条款。
(B)本协议及附属协议的签署、交付和履行
由每一位买方提出，并据此完成预期的交易，不需要
事先同意、准许或豁免由或就提交或声明或通知而提出的诉讼或就该等诉讼而提出的诉讼
任何政府当局，但因与下列事项有关的任何事实或情况所致者除外
卖家或其各自的附属公司。
3.3 不违反规定。本协议及其附属文件的签署和交付
每一买方的协议以及履行其在本协议和本协议下的义务并不
(A)与任何组织文件的任何规定相抵触、导致违约或违反
该买方，(B)在任何实质性方面与任何适用的
法律或(C)要求任何人同意或采取任何其他行动，构成违约或事件，
在没有或没有通知或时间流逝的情况下，或两者兼而有之的情况下，将构成根据、原因或允许的违约
终止、取消、加速、修改、修改或以其他方式更改任何权利或
任何实质性协议或其他文书的任何规定下的义务或任何利益的损失
而该买方是该买方的一方。
3.4 检举人费用。没有投资银行家、经纪人、发现者、代理人或其他中介。
由有权从卖方或以下任何一方获得任何费用、付款或佣金的买方聘用
其联属公司与本协议或附属公司预期的交易有关
协议。打官司。没有任何和解协议或类似的书面协议
政府权威，没有悬而未决的命令、判决、规定、法令、禁令，
任何政府当局对买方或对买方产生影响的裁决或裁决
以任何方式挑战或试图阻止、责令、更改或实质性拖延交易
本协议或附属协议所设想的。没有悬而未决的诉讼
或者，据买方所知，在任何法庭上以书面形式威胁或影响其中一名买方
或仲裁员或以任何方式挑战或试图阻止、责令、
更改或实质性推迟本协议或附属协议所考虑的交易。
3.6调查。每一买方均承认其及其代表已收到
它及其代表有权访问披露时间表3.6中规定的文件
想要或被要求审查的。买方承认并同意其已进行了自己的询价并
对披露时间表3.6中规定的文件进行调查，并在此基础上
形成了关于披露时间表3.6中规定的文件的独立判断。
除卖方在本协议中明确作出的具体陈述和保证外，
买方承认并同意卖方均未或未作出任何陈述或
在法律或衡平法上明示或默示的对业务、续约权或
其任何业务、前景或状况(财务或其他方面)，包括与
任何资产的适销性或对任何特定目的的适用性、任何负债的性质或程度、
企业的前景、任何业务的有效性或成功与否。

第四条
某些契诺
4.1 获取信息；保密；书籍和记录。接下来的七(7)年
成交时，卖方应及时向买方及其各自的代理人提供合理的访问权限
正常营业时间，并在合理通知每个卖家的账簿、记录和信息后
(在每一种情况下，与截止日期或之前结束的期间有关)，负责
保存此类簿册、记录和资料，以及核数师，在每种情况下的程度均为(I)
91
买方在与任何审计、调查、争议或诉讼有关的情况下合理需要的，以及
(Ii)与卖方管有或控制的已购买资产有关；但
(A)此类活动不会不合理地干扰卖方正在进行的业务或运营，
(B)除非遵守适用的隐私，否则不得披露或使用任何个人信息
法律；和(C)本合同中的任何内容均不要求卖方或其各自的代表向
买方或向买方提供对以下信息的访问：(1)受制于律师-委托人或
律师工作-产品特权，或(2)卖方的法律顾问合理地得出结论，可能会导致
反垄断法或竞争法发布或违反保护令或以其他方式不得披露
根据适用法律；但前提是买方同意迅速向另一方偿还所有
合理且有文件记录的自付费用和与任何此类
请求。
(B)每个卖方将持有，并将促使其关联公司和代表持有任何
在严格保密的情况下，商家和买家的保密信息，不得透露任何此类信息
向任何人提供保密信息，除非事先征得买方书面同意或除非
因司法或行政程序或适用法律的其他要求而被迫披露
或任何适用的证券交易所(以本节最后一句为限)。在以下情况下
法律要求卖方、其关联公司或其代表披露任何保密信息，
卖方应立即以书面形式通知买方，该通知应包括
法律要求和要求披露的程度，并应与买方合作保存
此类信息的保密性符合适用法律。
(C)除本协定另有许可外，本协定任何一方不得作出、或
允许他们的任何附属机构或代表发表任何公开声明或发布任何新闻
在没有事先书面许可的情况下，对本协议或本协议中计划进行的交易给予豁免
另一方当事人的同意(这种同意不得被无理拒绝、拖延或附加条件)；
但是，本协议中的任何条款均不得阻止(I)买方或其各自的任何
联营公司向投保人或投保人或任何其他人发出书面或口头通信
包括在购买的资产中的业务关系，通知它们完成
在此及与任何整合、过渡及相关业务有关的交易
事项或(Ii)任何一方不遵守适用法律或任何证券的要求
交换。

4.2 通知及进一步保证。卖方承认并同意卖方是必需的
根据适用法律向投保人发送不续期通知(每个人，“投保人通知”)
根据保险合同，并将在不超过30天前发出此类通知
生效日期(除非适用条款要求超过三十(30)天的通知
保险合同)，并根据适用的法律。卖方应在下列日期前通知买方
发送任何投保人通知(但至少提前(10)个工作日
通知)。每份投保人通知应采用买方批准的格式(在仔细考虑后
相信卖方为遵守适用法律可能需要提供的任何合理意见)。这个
投保人通知受监管义务的约束，卖方有义务继续提供保险，而不提供任何保险。
在这一条款中禁止卖方履行这些义务。每一方都应
签立和交付此类进一步的转让和转让文书，并采取此类其他行动
另一方可以合理地要求将转让生效、完善、确认或提供证据
所购买资产的买方，并作出或安排作出一切必要、适当或适宜的事情
遵守适用法律，以在合理可行的情况下尽快完善和生效，
本协议拟进行的交易，包括向该公司提交所有要求的文件或向其提出申请，
政府当局和卖方应使用商业上合理的努力来获得所有异议
当事人完成本协议所拟进行的交易和买受人进行交易的必要性
商家，不向买家支付任何费用。
4.3 限制性契约。每一位卖方在此承认其熟悉
商业商业秘密以及与所购买资产有关的其他保密信息。每个
卖方承认并同意本第4.3节中规定的契诺和协议是
对买方签订本协议和履行本协议项下义务的物质诱因；
92
如果没有卖方的契诺和协议，买方就不会签订本协议
并且买方及其各自的关联公司将不会获得利益
经双方具体协商的本协议中所规定的交易，如果卖方中的任何一方
违反了第4.3节的规定。
(B)每一卖方同意，直至成交三(3)周年(“受限制的
期间“)不得(也不得促使其关联公司)直接或间接通过另一人，
拜访、招揽或服务英国生产商名单或IR生产商名单上的任何生产商或任何投保人
(包括在12年内的任何时间是本业务的生产者或投保人的任何人
在紧接上述来电、招揽或送达之前的一个月内)诱使或企图诱使该人
停止与买方或其各自的任何关联公司就以下事项开展业务
购买的资产，或以任何方式干扰任何此类客户、生产商或
业务关系和买方或其各自的任何关联公司(包括作出任何负面
关于业务的声明或通信(买方或其各自的关联公司)
损害业务、购买的资产或买方或其各自关联公司的方式
对购买的资产的尊重。
(C)在限制期内：卖方或卖方各自的任何关联公司
应直接或间接征集下列人员：(I)对业务有奉献精神且(Ii)受雇于
买方或其关联公司在成交之日起六(6)个月内；
第4.3(C)节应防止卖方或其关联公司(A)招揽或雇用下列人员
雇佣或聘用已终止(1)由买方或其关联公司或(2)由该人终止
自愿在第一次征集或聘用此人之前至少六(6)个月或(B)征集
或雇用任何回应面向公众的一般征集或一般广告的人
并不是专门针对这些员工的。
(D)在执行本第4.3条所载的契诺时(
“限制性公约”)，法院应认为此处所述的期限、范围或面积限制是
在当时存在的情况下不合理的，双方同意最长期限、范围或
在这种情况下合理的面积应取代所述的期限、范围或面积，并且
应允许并指示法院修改本文所载的限制，以涵盖
法律允许的最长期限、范围和面积。每一位卖家都咨询了法律顾问
关于限制性公约，并在此协商的基础上决定并特此
承认限制性公约在期限、范围和面积方面是合理的
限制，并且对于保护企业的商誉和在
买方在本合同项下所作的交易。
(E)如果卖方或其任何关联公司违反或威胁违反任何
限制性契约、买方及其各自的关联方应享有下列权利和
补救办法，其中每一项权利和补救办法应独立于其他权利和补救办法，并分别
可强制执行，并且每一项都是对任何其他权利和补救办法的补充，而不是替代
在法律上或在衡平法上向买家或他们各自的任何关联公司提供：
禁制令，由任何人具体执行限制性契诺和/或其他公平救济
有管辖权的法院，无需证明实际伤害或提交保证书或其他
因此，商定任何违反或威胁违反限制性契诺的行为将
对企业和买家造成不可弥补的损害，并且金钱损害不能提供
向企业或买家提供足够的补救措施。如果卖方违反或违反下列任何条款
对于限制性契约，这种契约的期限应征收费用，直至违反或违反为止。
已经解决了。
(F)本条款中的限制性契诺并不妨碍卖方遵守其
提供延续保险的监管义务。
4.4 汇款。自截止日期起及之后，
(A)如果卖方或其任何关联公司收到(I)第三方的任何付款
根据本协议，根据本协议，卖方应或应促使买方向买方支付
卖方的附属公司在收到后立即(在任何情况下不得晚于十五(15)天)
)将该款项汇给适用的买方或(Ii)构成
购买的资产(或其部分)(包括任何通信)适用的卖方应，或
93
应促使该卖方的该关联公司在切实可行的范围内尽快向适用的
买方，在第(I)和(Ii)项的每一种情况下，不向任何一方支付费用或费用；或
(B)如果买方或其任何关联公司从第三方收到任何付款，而该付款依据
本协议到期，且由于卖方中的任何一方，适用的买方应或应促使该关联公司
迅速(在任何情况下不得迟于收到通知后十五(15)天)汇款
向卖方支付此类款项，而不向卖方任何一方支付费用或费用。
第五条
生存;赔偿

5.1生死存亡。本协议和披露中的陈述和保证
附于本合同的附表和证物，或任何一方以书面形式交付给另一方的
与本协议有关的事项在本协议结束后继续有效，如下所示：
(A)卖方的基本陈述和保证以及买方的基本原则
陈述和保证均应有效，直至适用的法规期满
限制加上六十(60)天；
(B)卖方在第2.11节(税务事项)中的陈述和保证继续有效
直至适用的诉讼时效届满外加六十(60)天；以及
(C)卖方在本协议第二条中的所有其他陈述和保证
本协议第3条及本协议附件或附件中的披露明细表和展品中的买方
任何一方向另一方提交的与本协议有关的任何书面材料，在
交易结束后的十八(18)个月期间；前提是
可根据下文第5.2节要求赔偿，以及与尊重有关的赔偿
应在根据本节第(1)款终止的时间内继续存在
5如有关其不准确或违反或潜在不准确或违反事项的通知引致上述权利
或潜在的赔偿权利应已给予该赔偿可能针对的一方
在该时间之前寻求赔偿(不论与此有关的损失实际上可能在何时发生)。
本协议及披露时间表和展品中的陈述和保证
附件或附属协议在本节规定的期限内继续有效
第5条，不得因任何知情或任何原因而影响或视为放弃
为或代表任何受弥偿保障人(包括由其任何
代表们)。双方承认，本合同项下对违反
本协议所载的任何契诺或协议，包括违反任何契诺或协议
在完全履行或解除之前，应继续有效，但不受
第5.1节中规定的任何限制。尽管前述规定或本协议中的任何其他规定
协议，双方同意本协议中的任何条款(包括本第5条)不得限制或
限制任何一方维持或追回与任何诉讼或索赔有关的任何金额的权利
基于欺诈、故意歪曲或故意或犯罪的不当行为或欺骗。
5.2赔偿。由卖方赔偿。卖方应赔偿买受人及其
各自的关联公司及其各自的股权持有人、高级管理人员、董事、员工、代理人、
合伙人、代表、继承人和受让人(统称为“买方”)并保存和持有
他们中的每一个都对买方无害，并代表买方支付或补偿如下和
因任何损失、责任、要求、判决、索赔、诉讼、诉讼因由、费用、损害
不足、税收、处罚、罚款或费用，无论是否由第三方索赔引起(包括
利息，罚金，合理的法律，咨询和其他专业费用和费用和所有金额
在调查、辩护或解决上述任何事项时支付的费用)(统称为“损失”)，
该买方可因以下原因而遭受、承受或受制于、与之相关、有关或受制于
附带的或凭借的：
(I)卖方的任何违约或对所作的任何陈述或保证的任何不准确之处
卖方在本协议或本协议所附的任何披露明细表或附件中，或
在任何附属协议中(在每种情况下确定，而不考虑任何限制
或关于重要性的限制或其他类似的限定或限制)或附属的
协议；
94
(Ii)任何不履行或违反任何契诺、协议或其他规定的行为
本协议或本协议所附的任何披露明细表和附件下的卖方；
(Iii)任何免责法律责任；及
(Iv)与索偿要求或要求有关的任何及所有损失，或因索偿要求或要求而造成的任何及所有损失
卖方的雇员将他或她的工作转移给买方，包括发生的损失
如果买方根据适用法律有义务雇用该人，并且随后
终止该人的雇用。
(B)买方的赔偿。买方应赔偿每一卖方及其各自的
关联公司及其各自的股权持有人、高级管理人员、董事、员工、代理人、合作伙伴、
代表、继承人和受让人(统称为“卖方”)并保存和持有
它们对卖方无害，并在下列情况下代表卖方支付或补偿
卖方可能因下列原因而蒙受、蒙受或蒙受的任何损失
与以下事项有关、有关或附带的：(I)买方违约或任何不准确之处
买方在本协议或任何披露明细表中作出的任何陈述或保证
或附件中的证物，或在任何附属协议中(在每种情况下确定没有
关于关于重要性的任何限制或限制或其他类似的限制或
限制)，或(Ii)买方不履行或违反任何契诺、协议或其他规定
根据本协议或本协议所附的任何披露时间表和附件；
然而，上述(A)节(B)(I)项下买方的总责任(与
买方的基本陈述、保证和附属协议，
以下限制将不适用)，在任何情况下不得超过相当于上限的金额，以及(Z)部分
5.2(B)(2)在任何情况下不得超过100,000欧元。
(C)付款方式。除本协议另有规定外，对
买方或卖方根据本第5.2条的规定，应通过电汇
适用的卖方或买方(视具体情况而定)可立即拨入账户的资金(S)
由适用的买方或适用的卖方在十(10)天内指定
在其确定之后。尽管有上述规定，买方各方应有权(但
不得要求)抵销卖方应付或应付给买方任何一方的任何款项
根据本第5.2条的规定，买方任何一方应支付的任何其他应付款项
根据本协议向任何卖方(包括但不限于任何续签委员会
付款)。本条款5.2项下的所有赔偿款项应被视为对
用于所得税目的的购买价格。
(D)第三方索赔的抗辩。任何根据本条款提出赔偿要求的人
第5.2条(“受弥偿人”)就任何人提出的申索或要求而引起的或涉及该等申索或要求的
除本合同一方或其关联方以外的人(“第三方索赔”)应通知赔偿人
在收到索赔后，应在合理的切实可行范围内尽快以书面形式提出索赔
第三方索赔的书面通知，(合理详细地)描述索赔的金额
(如果已知且可量化)及其依据；前提是，未如此通知赔偿人
不得解除赔偿人在本合同项下的义务或影响、限制或减少赔偿
除非赔偿人对第三方的抗辩能力
索赔受到此类故障的实质性和不利影响(且仅限于此类故障
应造成赔偿人有义务赔偿的损害超过该损害
如果被赔偿人根据本合同立即通知了赔偿人，将会发生这种情况)。受偿人应
控制对任何第三方索赔的辩护。赔偿人有权参加答辩
此类第三方索赔导致被赔偿人要求赔偿的费用由赔偿人承担
和费用，在任何情况下均受受赔偿人对该第三方辩护的最终控制
索赔；但条件是，赔偿人无权参加这种抗辩(除非另有规定
经被补偿人书面同意)，并支付由
如(A)弥偿要求是关乎或引起的，或因其他原因而引起的，则受弥偿人
指控、任何刑事或准刑事诉讼、诉讼、起诉书、指控或调查；
(B)第三方索赔寻求强制令或衡平法救济或其他非金钱救济
受偿人；(C)律师已告知受偿人有合理的可能性发生
赔偿人与被赔偿人之间的利益冲突；或(D)第三方索赔，如果
95
如果成功，合理地很可能导致受赔人向三分之一或更多的人付款
超过根据本协定可获得赔偿的数额的各方
(包括由于第5.2节所载的限制)。
(E)第三方索赔以外的索赔。如果被赔偿人希望主张任何索赔
或本第5.2节规定的赔偿要求，但下列索赔或要求除外
关于第三方索赔、因第三方索赔引起的索赔或涉及第三方索赔的索赔，被赔偿人应通知赔偿人
申索或索偿通知书(“申索通知书”)，并(合理详细地)描述该申索，
其数额(如已知且可量化)或其估计数(“索赔额”)，不得超过
(90)在被弥偿人裁定该申索或要求已经或将会合理地
预计将根据第5.2条引起赔偿；前提是，未能通知
赔偿人不应解除赔偿人在本合同项下的义务，或影响、限制或减少
在本合同项下提供的赔偿，除非赔偿人的抗辩能力
索赔或要求受到这种失败的实质性和不利影响(然后仅在
这种不作为应已造成赔偿人有义务赔偿的损害超过
如果被赔付者根据本合同及时通知被赔付者，损害将会得到赔偿)。在
索赔通知送达后三十(30)天，赔偿人应向被赔偿人交付书面
赔偿人应(A)同意受偿人有权获得所有
索赔金额，(B)同意受赔人有权获得索赔金额的部分，但不是全部
(“协定金额”)或(C)就受偿人有权收取任何索赔金额提出抗辩。
如果赔偿人没有及时发出书面答复，则任何索赔中规定的索赔金额
就本协议项下的所有目的而言，通知应被视为最终确定。任何这样的通知，对
索赔通知书应笼统地说明提出反对的依据，并在已知的范围内说明
赔偿人认为不应受到限制的索赔金额(或其估计额)
赔偿。在收到此类争议通知后，被赔偿人和赔偿人应
真诚地努力在收到后三十(30)天内达成双方都能接受的解决方案
这样的争议通知。如果在该三十(30)天期限内仍未达成决议，则任何一方
可能会提起诉讼。如果最终确定(通过当事人的协议或
否则)全部或部分索赔金额被欠受赔人，赔偿人应
在确定后十(10)天内，向被赔付人支付适用的金额。

(F)排他性补救。寻求具体履行或类似衡平法的诉讼除外
救济、任何基于欺诈或故意失实陈述的诉讼或索赔，以及下列任何争议
第1.4(B)节(哪些争议将根据第#条规定的争议机制解决)
第1.4条(B)项)，本条第5条所载的赔偿条款应是唯一和唯一的
对违反一方所作的任何陈述或保证或任何契诺或协议的补救
本协议中所包含的一方。
(G)限制。
(I)尽管本协议有任何相反规定：(A)卖方
不应根据第5.2(A)(I)条(除下列条款外)向买方当事人承担赔偿责任
就卖方的基本陈述和保证而言，
以下限制将不适用)，直到
赔偿金额超过3,000欧元(“免赔额”)后，卖方
应赔偿买方各方的一切损失；此外，如果卖方的总责任
根据第5.2(A)(I)条(在任何情况下，关于卖方基本原则除外
不适用以下限制的陈述和保证)
超过100,000欧元(“上限”)的事件；前提是，为了避免
如有疑问，本上限不适用于买方当事人对任何其他
本协议项下的可赔偿事项(包括他们可能遭受、遭受或招致的损失，
与任何卖方基本陈述的违反有关或作为违反的结果)
应仅限于卖方实际收到的续签佣金。
(Ii)本合同的任何一方均不承担任何责任
本协议对任何惩罚性、惩罚性或特殊性的规定
损害，任何基于任何类型的多重或
价值缩水、业务中断损失、未来损失
96
收入、利润或收入或低于商业声誉或
与违反或被指控违反本
协议；但(I)实际支付此类款项的范围除外
就第三方申索向非相联人士或(Ii)就
基于价值减值的利润损失或损害
违约的自然、可能和合理可预见的后果
(B)应扣除实际的任何金额
由寻求弥偿的人收到的
赔偿金是根据任何第三方保险单支付的，
再保险协议、保证或赔偿，在每一种情况下，
规定与此有关的承保范围。
(3)每一方都必须作出商业上合理的努力，以减少下列方面的任何损失
意识到任何事件或情况，而这些事件或情况是可以合理地预期或发生的
造成此类损失，该方根据本协定寻求赔偿。
(Iv)在符合本协定任何其他规定的情况下，且在下列情况下除外
有欺诈情节的，本条第五条的赔偿规定应当
是买方和卖方对交易的唯一补救办法
本协议所设想的。

(V)卖方和买方应将根据本合同支付的任何赔偿金视为
对购进价格的调整。
(6)对任何损失的任何责任应在不重复追回的情况下由
造成此类损失的事实状态构成一项以上违约的理由
本协议的陈述、保证、契约或协议。
(Vii)尽管有上述规定或本协定中的任何其他规定，双方
同意并承认本协议中的任何内容都不会限制或限制(包括任何上限
或时间限制)当事人的任何权利，以维持或追回任何与
任何基于欺诈、故意失实陈述或故意或犯罪的诉讼或索赔
行为不端。

定义
6.1 某些条款。下列术语的含义如下：
“AEL买方”的含义如前言所述。
“AEL购买的资产”具有第1.1(A)节规定的含义。
“AEL续展佣金付款”具有1.4(B)节规定的含义。
“AEL续订政策”具有第1.7(X)节规定的含义。
“AEL书面保险费”具有附表6.1(B)中所给出的含义。
“附属公司”就任何人而言，是指直接或间接的任何其他人
控制的，由该人控制的或与该人共同控制的
“协议金额”具有第5.2(E)节规定的含义。
“协议”的含义如前言所述。
“附属协议”指符合以下条件的任何协议、文件、证书和文书
根据本协定交付，包括将交付的文件和协议
根据第1.5(B)节和第1.5(C)节，或以其他方式要求完成
特此考虑的交易。
“AIU买方”的含义如前言所述。
“AIU购买的资产”具有第1.1(B)节规定的含义。
“AIU续展佣金付款”具有第1.4(B)节规定的含义。
“AIU续订政策”具有第1.7(Y)节规定的含义。
“AIU书面保费”具有附表6.1(B)所载的涵义。
“图书和记录”是指英国的图书和记录以及IR图书和记录。
97
“商贸”一词的含义与独奏会中的意思相同。
“营业日”指除(一)星期六、(二)星期日或(三)以外的任何日子
英国伦敦法律授权或要求商业银行关闭的日子
或者爱尔兰的都柏林。
“买受人”的含义如前言所述。
“买方的基本陈述和保证”，统称为
第三条(公司地位)、第3.2条(公司)中的陈述和保证
和政府授权)、第3.3条(未违反)和第3.4条(无人发现
费用)。
“买方”具有第5.2(A)节规定的含义。
“买方关联方”系指任何现有、前任或未来的普通或有限关联公司
董事的合伙人、股东、经理、会员、高管或员工或其他代表
买家。
“帽”的含义如第5.2(G)节所述。
“索赔金额”具有第5.2(E)节规定的含义。
“索赔通知”具有第5.2(E)节规定的含义。
“结案”具有第1.5(A)节规定的含义。
“截止日期”具有第1.5(A)节规定的含义。
“生效日期”指(A)六(6)个月中较早的日期
成交周年日或(B)买方于#年通知卖方之日起三十(30)天。
书面说明开工日期应为该指定日期之前的日期。
“机密信息”是指所有保密或专有的信息
(不论是否特别标明或标明为“机密”)，以任何形式或媒介，
与业务或业务、产品、财务状况、服务或研究或
独立发展业务或各自的供应商、分销商、客户
承包商或其他业务关系。保密信息不应包括信息
公众可以获得或变得普遍可用的信息，而不是由于
违反本协议。
“同意”是指任何通知，或批准、同意、批准、放弃或其他
授权一个人的授权。
“合同”指对任何人、任何书面协议、契据、承诺、债务、
它是一方当事人的文书、合同、租赁或其他承诺，对它有约束力或对它有约束力
该公司的任何资产或财产均受其管辖。
“控制”是指，对任何人而言，直接或间接地指挥或导致
对这些人的管理和政策的指导，无论是通过投票权的所有权
证券，通过合同或其他方式。术语“受控于”、“受控于”
而“控制”应具有相关含义。
“免赔额”具有第5.2(G)节规定的含义。
“披露明细表”是指在本合同之日交付的披露明细表
本协议
“除外资产”的含义如第1.2节所述。
“除外责任”具有1.3(A)节规定的含义。
“政府当局”系指任何国家或政府、任何国家或其他政治机构
其分支机构，行使行政、立法、司法、
98
政府、任何法院、审裁处或与之有关的监管或行政职能
仲裁员和任何自律组织。
“政府命令”系指任何命令、裁决、同意、令状、判决、禁令、
和解、法令、规定、裁定或裁决(不论是临时的、初步的或
永久性的)由任何政府当局或与任何政府当局签订的。
“IR保险合同”是指所有保险合同、保单、证书、活页夹、
单据、保险范围或其他保险协议，包括所有补充、骑手、背书、
代表少女人寿或少女将军签发并受其约束的续期和延期，通过
IR生产商名单上所列的、截至截止日期和/或有效的任何生产商
生效日期。截止截止日期的IR保险合同清单(包括
每份此类IR保险合同、适用的保单编号、计划名称、产品类型、
保单生效日期、保单到期日、毛保费、生产者佣金
百分比、生产商名称、保险承运人和任何通知要求)列于
披露附表2.7(A)。截至生效日期的IR保险合同清单应
在合同生效之日起八(8)周内提供给AIU买方
格式为披露时间表2.7(A)。
“投资者关系投保人”是指投资者关系保险合同的持有人。
“IR生产者名单”具有第1.1(B)节中规定的含义。
“投资者关系制片人”是指保险代理人、营销者、制片人、项目经理、
承销商、管理总代理、经纪/交易商、批发商、经纪、保险
产生任何IR的中介、零售代理、分代理、分经纪或分生产者
保险合同。
“IR续期权利”是指自生效之日起及之后的权利和选择权
续签或更换(或提议续签或下达)作为以下条款一部分发行的IR保险合同
在截止日期或开始日期(视情况而定)之前的业务，包括(A)
处女人寿和处女将军的直接和间接到期、续期和其他权利
关于IR保险合同，(B)与此类IR保险有关的到期日和其他数据
由或通过少女人寿或少女将军与业务有关的合同，
(C)所有投资者关系书籍和记录，以及(D)拥有或使用的投资者关系投保人名单和投资者关系生产者名单
由未婚人寿或未婚将军处理业务；但条件是，
以上各项，在任何情况下，少女人寿或少女将军均无义务
向AIU买方出售、转让、转让、传达和交付任何非公共个人信息和
它不应阻止少女人寿或少女将军遵守其法规
提供延续保险的义务。
“受偿人”具有第5.2(D)节规定的含义。
“赔偿人”具有第5.2(D)节规定的含义。
“独立会计师”的含义见第1.6节。
“保险合同”是指英国保险合同和IR保险合同。
“IR书籍和记录”具有第1.1(B)节中所给出的含义。
卖方“是指披露时间表6.1(A)中规定的每个人的知识，
经过合理的适当调查后(在任何情况下都不应包括建设性的、归咎的或类似的
知识的概念)。
“法律”指与人有关的任何法律、法规、判决或其他法律。
任何司法管辖区内任何政府当局的约束性要求或规则，可随时适用
包括但不限于竞争法和反垄断法。
“留置权”系指任何抵押、留置权、质押、抵押、担保权益、租赁、占用
99
协议、地役权、产权负担、契诺、所有权缺陷、使用许可、不利索赔或利益
或任何其他任何种类的限制或限制。
“诉讼”系指(I)任何诉讼、索赔、停止和停止函、要求、诉讼、诉讼、
仲裁程序、行政或监管程序、传唤、传票或传票
法律或衡平法上的任何民事、刑事、监管或其他性质，以及(Ii)任何调查，
由任何政府当局或向任何政府当局进行的审查、查询或审计。
“损失”具有第5.2(A)节规定的含义。
“少女将军”的含义如前言所述。
“处女生活”的含义如前言所示。
“材料合同”具有第2.6(B)节规定的含义。
“非公开个人信息”是指个人可识别的医疗、财务或其他信息
个人资料或特殊类别个人资料，在每一种情况下，关于投保人和任何其他
建议、现任及前任投保人、保单持有人、合约持有人、投保人、年金人士、
保险合同的索赔人和受益人。非公开的个人信息不会
包括未识别个人数据(即，未识别或不能合理地识别的信息
被专门用来识别一个人)。
“正常业务过程”就任何人而言，是指
由该人按照以往惯例处理的业务。
“组织文件”是指公司的章程、证书
公司成立、章程、成立证书、规章、
经营协议、有限合伙证书、合伙协议及所有其他类似文件
与创作有关的签立、采纳或存档的文件、文书或证书，
任何人的组成或组织(在每一种情况下，适用于该人)，包括
对其进行修正、补充和重述。
“许可证”具有第2.9节规定的含义。
“个人”是指个人、公司、合伙企业、有限责任公司、
协会、公司、信托或其他实体或组织，包括任何政府当局。
“投保人通知”具有第4.2(A)节规定的含义。
“投保人”是指英国投保人和IR投保人。
“生产者”是指英国生产者和IR生产者。
“采购价”具有第1.4(A)节规定的含义。
“购入资产”是指AEL购入的资产和AIU购入的资产。
“续展委员会仲裁公司”具有第1.4(B)节规定的含义。
“续展委员会反对通知书”具有第1.4(B)节规定的含义。
“续期佣金”是指AIU续期佣金和
AEL续展佣金付款。
“续期委任期”指头两(2)次连续十二(12)次中的每一次-
生效日期后的一个月期间，第一个此类期间自
开始日期。
“续展委员会声明”具有第1.4(B)节规定的含义。
“代表”指，就任何人而言，任何成员、董事、官员、
委托人、受权人、雇员、代理人、顾问、会计师或任何其他在
该人的代表能力。
“限制期”的含义如第4.3(B)节所述。
100
“限制性契约”具有第4.3(D)节规定的含义。
“卖方”或“卖方”的含义如前言所述。
“卖方的基本陈述和保证”统称为
第2.1节(公司身份)、第2.2节(公司)中规定的陈述和保证
和授权)，第2.3节(未违反规定；组织文件)，第2.12节
(与关联公司的交易)和第2.13节(不收取发现者费用)。
“卖方”具有第5.2(B)节规定的含义。
“声明”具有第2.4(A)节规定的含义。
“税”是指所有直接和间接税费、社会保障费、收费、关税和
其他评税，包括所得税、销售税、使用税、转让税、交易税、
投资税、资本税、不动产税、增值税、保险费税、预提
税、就业税、资产持有税或登记税、英国法律规定的初步税或
爱尔兰法律或任何相关司法管辖区的同等立法，或任何修正案或
替换，递延税金，连同任何利息，罚款，
剩余税费或附加税。
“税务机关”是指任何政府机关、准政府机关、
前述任何一项的工具性或政治性或其他分支、部门或分支，
具有征收、评估或征收税款的法定权力。
“纳税申报单”是指任何报税表、申报单、报告、退税要求或资料申报表。
或与税项有关的陈述，包括其任何修订、附表或附件，
必须向任何税务机关备案。
“第三方索赔”具有第5.2(D)节规定的含义。
“英国图书和记录”具有第1.1(A)(Iii)节规定的含义。
“英国保险合同”指所有保险合同、保单、证书、活页夹、
单据、保险范围或其他保险协议，包括所有补充、骑手、背书、
代表少女人寿和少女总医院签发并受其约束的续期和延期
通过英国生产商名单上列出的、截至截止日期有效的任何生产商
日期和/或生效日期。截至截止日期的英国保险合同清单
(包括每个此类英国保险合同的适用保单编号、计划名称、
产品类型、保险生效日期、保险到期日、毛保费、生产商
佣金百分比、生产商名称、保险承运人和任何通知要求)
载于披露附表2.7(B)。截至生效日期的英国保险合同清单
日期应在生效日期后八(8)周内提供给AEL买方
格式与披露时间表2.7(B)相同。
“英国生产商名单”的含义如第1.1(A)节所述。
“英国制片人”是指保险代理人、营销者、制片人、项目经理、
承销商、管理总代理、经纪/交易商、批发商、经纪、保险
中介、零售代理、分代理、分经纪或分生产者
英国保险合同。
“英国投保人”是指英国保险合同的持有人。
“英国续期权利”是指自生效日期起及之后的权利和选择权
续订或替换(或提出续订或放置)作为
在截止日期或开始日期(视情况而定)之前的业务，包括(A)
处女人寿和处女将军的直接和间接到期、续期和其他权利
101
关于英国的保险合同，(B)到期日期和与该等英国有关的其他数据
由少女人寿或少女将军或透过少女人寿或少女总会出具的与下列事项有关的保险合约
商业，(C)所有英国图书和唱片，以及(D)英国投保人名单和英国制片人
少女人寿或少女将军在经营业务时拥有或使用的名单；
就上述各项而言，在任何情况下，少女生活或少女将军不得
有义务向AEL买家出售、转让和交付任何非公开的
个人信息，不应阻止少女生活或少女将军遵守
其提供延续保险的监管义务。
“虚拟数据机房”是指温莎项目建立的虚拟数据机房。
卖方，并由INTRALINKS Inc.负责维护
协议。
“书面保险费”具有披露时间表6.1(B)中规定的含义。
6.2施工。所使用的“此处”、“此处”和“下文”以及类似含义的词语
在本协议中，应指本协议的整体，而不是本协议的任何特定条款
协议。“当事”或“当事”应指本协定的当事各方。字幕
仅为便于参考而包括在此，在施工或
本协议的解释如下。凡提及文章、章节和展品，均指文章、章节和展品
除非另有说明，否则不适用于本协议。本文件所附或所指的所有证物及附表
在此并入本协议，并作为本协议的一部分，如同在本协议中全文所述。任何
在任何附件或附表中使用但未另作定义的大写术语应具有
本协议中该术语的含义。本协议中的任何单项条款均应视为
包括复数，以及任何复数术语的单数。每当“包括”、“包括”或
在本协议中使用“包括”时，应被视为后跟“无”字样。
限制“，不论这些词后面是否有这些词或类似含义的词。“正在写作”，
书面和类似术语指的是印刷、打字和其他复制文字的手段
(包括电子媒体)以可见的形式。凡提及任何协议或合同，均指
经不时修订、修改或补充的协议或合同
本协议及其条款。对任何人的提及包括该人的继承人和允许的受让人
人.除非另有说明，否则从任何日期起或通过任何日期的引用均意味着从并包括或
分别通过和包括。任何提及的“天”均指日历日，除非工作日
明确规定。如果本协议项下的任何行动需要在以下日子进行或采取
不是工作日，则要求该行动不是在该日而在
此后第一个工作日。提及的“$”应指美元。

第七条
杂类
7.1通知。发给本协议任何一方的所有通知、请求和其他通讯均应在
书面（包括电子邮件传输）并应提供：如果对买家来说，
由AmTrust Europe Limited，财政法院转交
33 St Mary ' s Axe London UK EC 3A 8AA
注意：公司秘书
电子邮件：CompanySecretarial@amtrustgroup.com;
Anita. amtrustgroup.com
将一份副本(不构成通知)发给：
c/o Amtrust International Underwriters
DEC 6-8学院绿地
102
都柏林2，DO 2 VP 48，爱尔兰。
电子邮件：Jonathan. O ' Brien@amtrustgroup.com;
vicky. amtrustgroup.com
和
AmTrust金融服务公司
少女巷59号43楼
纽约州纽约市，邮编：10038
注意：David Saks; Julianne English
电子邮件：CompanySecretarial@amtrustgroup.com;
David. amtrustgroup.com;
julianne. amtrustgroup.com;
Jeremy.Cadle.@ amtrustgroup.com.
如果对卖家来说，
683
114 11斯德哥尔摩
Sverige
关注：管理董事
电子邮件：Matthias. maideniis.com
Daniel. maideniis.com
将一份副本(不构成通知)发给：

少女控股有限公司
公园大道南228号，25931室
纽约州纽约市，邮编：10003

注意：劳伦斯·F。梅茨，执行副董事长兼集团总裁
电子邮件：lmetz@maiden.bm
Maiden Life Försäkrings Ab，英国分部
Albion House，Valley Centre，Gordon Road，High Wycombe，Bucks，HP 13 6 EQ
收件人：分行负责人
电子邮件：chris. maideniis.com
max. maideniis.com
louisa. maideniis.com
Maiden General Försäkrings Ab，英国分部
Albion House，Valley Centre，Gordon Road，High Wycombe，Bucks，HP 13 6 EQ
收件人：分行负责人
电子邮件：richard. maideniis.com
103
max. maideniis.com
louisa. maideniis.com
或该方此后可能为此目的通过通知通知指定的其他地址或电子邮件
其他各方。所有此类通知、请求和其他通讯均应被视为
如果在下午5：00之前收到，则在收件人收到之日收到
收货地的日子。否则，任何此类通知、请求或通讯均应被视为
于下一个工作日在接收地收到。
7.2 修订；豁免等本协议仅可由以下人员修改
本协定双方签署的文书。不得对本协议进行任何修改、修改或解除
除非以书面形式并适当地规定，否则协议和本协议下的任何放弃均无效或具有约束力。
由强制执行修订、修改、解除或放弃的一方签立
被追寻。任何此类放弃仅应构成对所述特定事项的放弃
并不得以任何方式损害给予该豁免的一方在任何其他
尊重或在任何其他时间。本合同任何一方对违约或违约的放弃
根据本协议的任何规定，或任何一方未能对一个或多个
执行本协议的任何规定或行使任何权利或特权
应被解释为对任何其他类似性质的违反或过失的放弃，或作为放弃
任何此类条款、权利或特权。除非有明确规定
第1.4(B)节，此处提供的权利和补救措施是累积的，不排除任何
任何一方在法律上或衡平法上可能享有的其他或任何权利或补救措施。
7.3 费用。除本协议另有规定外，因下列原因而产生的所有成本、费用和开支
与本协议和本协议预期的交易有关，无论是否已完成，
须由招致该等费用或开支的一方支付。卖方应支付所有费用、费用和开支。
需要获得完成和履行本协议所需的任何协议，
包括其服务的表现。
7.4管治法律等。本协议应受本协议的管辖，并按照本协议的解释
爱尔兰的法律并未提及其法律冲突原则，双方同意
爱尔兰法院对解决下列任何索赔、争议或不同事项拥有专属管辖权
可能以任何方式产生于本协议之外或与本协议相关(包括没有
补偿或反索赔的限制索赔)或本协议建立的法律关系。
7.5 继承人和受让人。本协议对以下各方具有约束力并符合其利益
双方及其各自的继承人、继承人和允许的受让人；但本协定
任何一方不得直接或间接转让或以其他方式转让
其他各方的书面同意，但买方有权转让其权利和
本协议项下对关联公司的义务，不言而喻，此类转让不得
解除买方在本合同项下的义务。
7.6完整协议。本协议(连同所附的附表和附件
及附属协议构成本协议双方的完整协议，并被取代
双方之间所有事先达成的协议、谅解和陈述，包括书面和口头的
尊重本协议的主题。
7.7 可分割性。如有任何规定，包括任何短语、句子、从句、节或
有管辖权的法院裁定本协议的第(1)款无效，
因任何原因而不能生效或不能强制执行的，这种情况不应具有
104
上述规定在任何其他情况或情况下无效、不起作用或不能执行，或
在任何程度上使本合同中包含的任何其他规定无效、不起作用或不可执行
不管怎么说。一旦作出任何此类决定，本协议的每一条款应被解释为
在适用法律下有效和有效。
7.8 对应方;有效性;第三方受益人。本协议可以签署
在几份副本中，每一份应被视为正本，所有副本应一起
构成一个相同的工具。本协议将在双方符合下列条件时生效
已收到由所有其他各方签署的本合同副本。除非每一方都有
收到另一方签署的本协议副本后，本协议无效，任何一方
应享有本协议项下的任何权利或义务(无论是凭借任何其他口头或书面协议
或其他通信)。除本协定第5条规定的赔偿外，本协定没有任何规定
旨在将本协议项下的任何权利、利益、补救办法、义务或责任授予任何人
除本协议各方及其各自的继承人和允许的受让人外。这
本协议及本协议的所有条款和条件旨在且应仅供
只为这些人的利益，而不是为了其他人的利益。
7.11 律师代表。本合同的每一方都承认它已经
在所有谈判中由其选择的独立律师代表
在签署本协议之前，并在征得同意并在
听取上述独立律师的建议。本合同双方共同参与了
本协定的谈判和起草。在出现意图模糊或问题的情况下，
本协议应视为由本协议双方共同起草，不得推定
或举证责任，或适用严格限制规则，有利于或不利于任何
本协议任何条款的作者均为本协议的一方。因此，
任何法律规则或任何法律决定，要求解释本文件中的任何含糊之处
反对起草该协议的一方的协议不适用，双方特此放弃。
在这里。
* * * * *
[续约权和资产购买协议的签字页]

双方已于当日正式签署本协议，特此为证
首先写在上面。
买家：
AMTrust欧洲有限公司DAC
作者：_
姓名：布鲁斯·惠特米
头衔：首席执行官

AMTrust International
承销商DAC
作者：_
姓名：安吉尔·马斯
头衔：首席执行官

[续约权和资产购买协议的签字页]





105
美登控股有限公司

绩效奖励协议

本绩效奖励协议（本“协议“)，自[日期](“授予日期”），是少女控股有限公司、一家百慕大公司（“公司”），和__（the“参与者”).

1. 授出股份.

（a）公司特此向参与者授予绩效奖（“授奖“）代表公司_普通股（面值0.01美元）的基于业绩的限制性股票奖励（“股份“)按本协议的条款和条件规定并受其约束。本奖项及受本奖项管辖的股份已由董事会薪酬委员会(“委员会“)根据公司2019年综合激励计划(”平面图“)。本协议应遵守本计划的条款和条件，该计划通过引用并入本协议。如果本协议和计划的规定发生冲突，则以计划为准。参与者在此确认已收到本计划的副本。未在此定义的任何大写术语应具有本计划中给出的含义。

(B)奖励无效，除非参与者(A)接受本协议，方法是：(A)在规定的空间内签署本协议，并将协议的执行原件返回公司(或根据当时有效的程序，在参与者的股票计划管理人的股票计划账户内以电子方式接受本协议)，(B)如果公司要求，(C)同意遵守本公司或其股票计划管理人制定的所有行政程序，包括要求参与者通知本公司任何拟出售的股份的任何程序，以及(C)同意遵守本公司或其股票计划管理人制定的所有行政程序，并将一项或多项不可撤销的股票权力归还本公司(或其受让人或代名人)，以促进将受奖励限制的全部或部分股份转让给本公司(如根据第2条或适用法律或法规的要求)。在参与者签署该等文件并将其交还公司后，公司应尽快安排以参与者的名义发行受奖励的股票总数。

2. 股份的归属及终止和控制权变更的规定.

(A)除本协议另有规定外，受本奖励约束的股票最初应被解除授予，并应基于达到下列规定的业绩标准进行归属附件A附于本文件(“绩效目标“)在三年业绩期间(”表演期”).

(B)如果参赛者因公司原因而终止受雇于公司，或参赛者在公司实现业绩目标之前以及在公司完成控制权变更之日之前因任何原因辞职，参赛者将无偿没收本奖励和终止受雇时的未授予股份。

(C)若参赛者因参赛者死亡或被本公司无故或因伤残而终止雇用，且在本公司完成控制权变更之日之前，该等股份将继续流通，并将归属于(I)根据第2(A)节决定的业绩期间业绩目标的实现及(Ii)控制权变更的完成，两者以较早者为准。就本奖项而言，“伤残”是指参赛者因以下原因连续至少180天全职缺席参赛者在公司的职责
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因身体或精神疾病而丧失工作能力，或在委员会自行决定的其他情况下构成残疾。

(D)如果公司在绩效期间第一年结束后但在绩效期间结束之前的任何时候完成控制权变更，绩效目标应根据(I)目标绩效和(Ii)实际绩效(在每种情况下均根据附件A确定)中的较大者被视为已实现，并应在绩效期限结束时按时间授予奖励；然而，如果参赛者在控制权变更后二十四(24)个月内，被公司无故终止雇用，或参赛者有充分理由终止雇用，则奖励应自终止雇用的生效日期起授予。

3. 股份的保管及交付.受奖励的股份应由本公司或托管人以账面记账形式持有，并对股份作出适当注明的限制，直至该等股份根据本条例第2节全部或部分归属为止。此外，本公司可全权酌情持有一张或多张代表受奖励股份的证书，直至该等股份根据本条例第2条全部或部分归属为止。于全部或任何部分股份根据本协议第2条归属后，本公司须在本协议余下部分的规限下，删除该等股份上的批注或将已归属股份的一张或多张证书(视何者适用而定)交付至参与者名下的经纪账户，转账须在股份归属后于行政上可行的情况下尽快进行，但须受本公司认为为遵守1933年证券法(经修订)第144条(“证券法”)或参与者所受的任何转售限制而必需或适当的其他程序及限制所规限。如本公司根据前述规定交付股票(S)，本公司亦应销毁参与者根据本细则第1节交付的与该等既有股份有关的一项或多项股票权力；但如该等一项或多项股票权力亦与未归属股份有关，则本公司可要求签立及向本公司交付与该等未归属股份有关的一项或多项股票权力，作为根据本第3条交付任何股票的先决条件。

4. 股份的可转让性.

(A)在股份根据本协议第2条归属的日期之前，根据本协议授予的任何权利不得以任何方式(不论以法律实施或其他方式)转让、转让、质押或质押，任何此等权利亦不受执行、扣押或类似程序的约束。如有人企图转让、转让、质押、质押或以其他方式处置未归属股份或该等权利，或在对该等权利的任何未归属股份征收任何附加物或类似程序时，奖励及受奖励规限的股份，经本公司选择，该等权利即告无效。

(B)在本公司向参与者交付代表既得股份的证书或取消账面入账限制后，根据第3条，股份的转让或出售均须受本公司有关内幕交易的政策所规限，除非参与者根据美国证券法第10b5-1条作出有效选择转让或出售股份。

(C)参与者理解并同意，本公司应将下列图例或实质上等同的图例放在任何证明股票所有权的证书(S)上，以及本公司或州或联邦证券法可能要求的任何其他图例：

本证书和本证书所代表的股份的可转让性受条款和条件(包括
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没收)登记车主与Maiden Holdings，Ltd.之间签订的业绩奖励协议。此类协议的副本保存在Maiden Holdings，Ltd.的办公室，并将由其公司秘书出于适当目的提供。

(D)参与者同意，为确保遵守本文提及的限制，本公司可向其转让代理(如有)发出适当的“停止转让”指示，并同意，如果本公司转让其本身的证券，则可在其本身的记录中作出相同意思的适当批注。

(E)不得要求本公司(I)转让违反本协议任何条文而出售或以其他方式转让的任何股份，或(Ii)将该等股份视为该等股份的拥有人，或将投票权或派发股息予任何获转让该等股份的买方或其他受让人。

5. 作为股东的权利.

除本协议另有规定外，参与者应享有作为受奖励的股份持有人的所有权利，包括但不限于投票权、获得股息和其他分派的权利，以及参与适用于所有股份持有人的任何资本调整的权利，除非并直至该等股份根据下列条件被没收第2节在此，； 提供, 然而，与股份有关的分派(包括但不限于现金股息、股票股息或股票分派)须交付本公司(如本公司提出要求，参与者须签立及归还一项或多项与分派股份有关的不可撤销股份权力)，并须受与作出有关股息或其他分派的股份相同的限制。

6. 没有就业或服务的权利.

本奖项和本协议均不赋予参赛者以任何身份被公司保留的权利，参赛者的雇佣或服务可随时以任何理由终止。

7. 资本重组.

如本公司的公司架构或股份有任何变动，委员会或董事会(“董事会”)应作出任何适当的调整，包括但不限于为防止股份数目及种类增加或防止稀释而认为必要的调整。所有调整均应由委员会或董事会自行决定，该决定对参与方具有约束力。

8. 遵守法律法规。

(A)本公司将没有义务向参与者发行或交付任何股票，除非该等股票的发行和交付符合适用法律，包括但不限于证券法、1934年证券交易法(经修订)、适用的州证券法以及股票随后可能在其上上市的任何证券交易所或市场的要求，并应进一步获得本公司律师的批准。

(B)关于在任何股份归属后向参与者交付股份，参与者应签署并向本公司提交委员会或本公司可能要求的书面陈述，以表明本公司可能遵守联邦和州证券法的适用要求。
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9. 扣缴.

本公司(或其任何附属公司，如参与者受雇于附属公司)有权从应付参与者的任何其他付款(包括支付工资或奖金)中扣除或扣留若干股份，否则其公平市价(于股份归属日期厘定)相当于法律规定须就向参与者交付股份而预扣的任何种类的最低联邦、州及地方税。在另一种情况下，参与者可根据《国内税法》第83(B)条或州法律的类似规定及时作出选择，并向公司提供该选择的副本和备案证明。本公司建议参与者就本协议下股份转让的后果和股份的应税问题寻求个人税务和财务建议。不得取消与股份有关的转让限制，如适用，则不得发行或交付代表股份的股票，直至所需税款全部清缴为止。

10. 杂类.

(A)除本协议另有规定外，除非公司和参与者以书面形式证明并签署，否则不得以对参与者有实质性不利的方式修改或修改本协议。

(B)本协定项下的所有通知应邮寄或以专人方式送交缔约双方，地址在其姓名下方所载，或由缔约双方任何一方以书面指定的其他地址。

(C)本协定应受百慕大法律管辖并按照百慕大法律解释，而不考虑任何冲突或法律选择规则或原则，否则可能会将本协定的解释或解释置于另一司法管辖区的实体法中。

(D)董事会或委员会的决定。董事会或委员会有权解决与该裁决有关的所有问题。董事会或委员会就本计划或本协议作出或采取的任何解释、决定或其他行动均为最终的、具有约束力的和最终的。

(E)本协议对本公司的任何一名或多名继承人以及在参与者去世后根据本协议或本计划获得本协议项下任何权利的任何一名或多名人士的利益具有约束力。

(F)根据本协议赚取和交付的股份须受本公司不时采用的本计划下的奖励退还政策所规限，包括但不限于Maiden Holdings，Ltd.关于退还激励性薪酬的政策。


美登控股有限公司


由：_
姓名：
标题：



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受试者的接受

以下签署人接受上述股份，并同意其条款和条件。




参与者：


签署：_
姓名：
地址：


日期： __________________________________________
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