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管理层与S讨论分析截至2024年6月30日的三个月和六个月的经营业绩和财务状况

本管理层S讨论与分析(MD&A？)应与惠顿贵金属公司(Wheaton Precious Metals Corp.)及S(Wheaton？或本公司)截至2024年6月30日止三个月及六个月之未经审核简明中期综合财务报表及相关附注一并阅读，该等财务报表乃根据国际会计准则理事会发布之国际会计准则第34号中期财务报告(国际会计准则第34号)编制。此外，以下内容应与截至2023年12月31日的年度经审计的综合财务报表、相关的MD&A和2023年年度信息表以及在加拿大证券监管机构备案的惠顿和SEDAR+上 www.sedarplus.ca的其他相关信息一起阅读。所指惠顿或本公司包括S公司的全资子公司。本MD&A包含前瞻性陈述，这些陈述受本MD&A第52页以及整个文档中包含的警示说明中所列风险因素的影响。除非另有说明，所有数字均以美元列报。本MD&A已于2024年8月7日准备完成。

目录表


亮点			5

展望			6

矿泉水权益			7

经营矿泉水权益的最新情况			8

发展阶段矿流利益的最新进展			8

矿产版税权益			11

长期股权投资			12

生产单位摘要			14

已售出单位摘要			15

季度财务回顾			16

运营结果和运营审查			17

一般和行政			26

基于份额的薪酬			27

捐款和社区投资			27

其他收入(费用)			27

融资成本			28

所得税支出(回收)			28

流动性与资本资源			29

股本			38

金融工具			39

新会计准则将于2024年生效			39

未来会计政策的变化			39

非国际财务报告准则计量			40

后续事件			44

控制和程序			44

可归属储量和资源			45

有关前瞻性陈述的注意事项			52

惠顿贵金属2024年第二季度报告-管理层讨论与分析[2]

概述

惠顿贵金属公司是一家贵金属流媒体公司，其收入主要来自贵金属(金、银和钯) 和钴的销售。该公司在纽约证券交易所(NYSE)、多伦多证券交易所(TSX)和伦敦证券交易所(LSE)上市，交易代码为WPM。

截至2024年6月30日，公司已与32家不同的矿业公司签订了38项长期协议(其中30项是贵金属采购协议，其中3项是早期存款PPA，5项是特许权使用费协议)，涉及目前在16个国家和地区运营的18项矿业资产，其中23项处于不同开发阶段，4项已进入维护和维护阶段或已关闭。根据PMPA，Wheaton向交易对手收购金属生产，初步预付款加上按合同规定交付的每盎司或每磅额外现金付款，通常为现行市场价格或更低。本MD&A所指的归属金属产量是惠顿根据各种PMPA有权获得的金属产量。在截至2024年6月30日的三个月内，公司为根据协议收购的金属支付的每盎司价格平均为黄金441美元、白银4.95美元、钯175美元和钴2.99美元。本公司S财务业绩的主要驱动因素是与PMPA相关的各种矿业资产的金属生产量以及惠顿出售收到的金属时实现的价格。在整个MD&A中，金、银和钯的产量和销售量以盎司为单位报告，而钴以磅为单位报告。

惠顿贵金属2024年第二季度报告-管理层讨论与分析[3]

运营概述


	Q2 2024		Q2 2023		变化		YTD 2024年		2023年年初至今		变化

生产的单位
黄金盎司		84,993		83,180		2.2%		176,932		156,199		13.3%
银盎司		5,062		4,441		14.0%		10,538		9,575		10.1%
钯盎司		4,338		3,880		11.8%		8,801		7,585		16.0%
钴磅		259		152		70.8%		499		276		80.8%
黄金当量盎司 ²		147,059		137,176		7.2%		305,761		271,906		12.5%
售出的单位
黄金盎司		77,326		75,294		2.7%		169,345		137,899		22.8%
银盎司		3,823		4,437		(13.8)%		7,890		8,186		(3.6)%
钯盎司		4,301		3,392		26.8%		9,075		6,338		43.2%
钴磅		88		265		(66.8)%		397		588		(32.5)%
黄金当量盎司 ²		124,009		129,734		(4.4)%		267,193		239,027		11.8%
PBND和库存的变化 ³
黄金盎司		3,553		(4,460)		(8,013)		(1,425)		2,354		3,779
银盎司		448		(754)		(1,202)		1,008		(236)		(1,244)
钯盎司		(180)		371		551		(647)		1,024		1,671
钴磅		153		(123)		(276)		69		(330)		(399)
黄金当量盎司 ²		9,615		(13,750)		(23,365)		10,289		(1,994)		(12,283)

单位指标
销售价格
每盎司黄金	$	2,356	$	1,986		18.6%	$	2,202	$	1,949		13.0%
每盎司银	$	29.11	$	24.13		20.6%	$	26.36	$	23.55		11.9%
每盎司钯	$	979	$	1,438		(31.9)%	$	979	$	1,517		(35.4)%
每磅钴	$	16.02	$	13.23		21.1%	$	15.61	$	14.22		9.8%
每盎司黄金当量 ²	$	2,412	$	2,042		18.1%	$	2,230	$	2,006		11.2%
现金成本 ⁴
每盎司黄金 ⁴	$	441	$	461		4.3%	$	440	$	477		7.8%
每盎司银 ⁴	$	4.95	$	5.01		1.2%	$	4.86	$	5.04		3.6%
每盎司钯 ⁴	$	175	$	261		33.0%	$	179	$	277		35.4%
每磅钴 ^{4, 5}	$	3.11	$	3.20		2.8%	$	2.99	$	3.25		8.0%
每盎司黄金当量 ^{2, 4}	$	436	$	452		3.5%	$	433	$	463		6.5%
现金营业利润率 ⁴
每盎司黄金 ⁴	$	1,915	$	1,525		25.6%	$	1,762	$	1,472		19.7%
每盎司银 ⁴	$	24.16	$	19.12		26.4%	$	21.50	$	18.51		16.2%
每盎司钯 ⁴	$	804	$	1,177		(31.7)%	$	800	$	1,240		(35.5)%
每磅钴 ⁴	$	12.91	$	10.03		28.7%	$	12.62	$	10.97		15.0%
每盎司黄金当量 ^{2, 4}	$	1,976	$	1,590		24.3%	$	1,797	$	1,543		16.5%

总收入	$	299,064	$	264,972		12.9%	$	595,870	$	479,437		24.3%
黄金收入	$	182,150	$	149,511		21.8%	$	372,839	$	268,708		38.8%
白银收入	$	111,291	$	107,081		3.9%	$	207,949	$	192,758		7.9%
钯收入	$	4,210	$	4,879		(13.7)%	$	8,887	$	9,614		(7.6)%
钴收入	$	1,413	$	3,501		(59.6)%	$	6,195	$	8,357		(25.9)%
净收益	$	122,317	$	141,448		(13.5)%	$	286,358	$	252,839		13.3%
每股	$	0.270	$	0.312		(13.5)%	$	0.632	$	0.559		13.1%
调整后净收益⁴	$	149,565	$	142,584		4.9%	$	288,398	$	247,015		16.8%
每股⁴	$	0.330	$	0.315		4.8%	$	0.636	$	0.546		16.5%
营运现金流	$	234,393	$	202,376		15.8%	$	453,773	$	337,482		34.5%
每股⁴	$	0.517	$	0.447		15.7%	$	1.001	$	0.746		34.2%
宣布的股息⁶	$	70,273	$	67,938		3.4%	$	140,534	$	135,848		3.4%
每股	$	0.155	$	0.150		3.3%	$	0.310	$	0.300		3.3%

1)	除生产和销售的黄金和钯盎司外，所有金额均以千计，每盎司金额和每股金额。

2)	为帮助读者而提供的黄金当量盎司(GEO)基于以下大宗商品价格假设：黄金每盎司2,000美元；白银每盎司23.00美元；钯每盎司1,000美元；钴每磅13.00美元；与估计S公司2024年产量指引时使用的价格一致。

3)	代表生产但未交付的应付盎司(PbND)相对于公司从其获得贵金属的各种矿山的增加(减少)，对于钴，表示应付磅PbND和手头库存的增加(减少)。应付款单位PBND将在未来的销售中确认，因为它们是根据其合同条款交付给公司的。预计黄金和钯的平均年化产量约为两至三个月，白银的年化产量约为两个月，但由于许多因素，包括矿山产量和发货时间，每个季度的产量可能会有所不同。有关与此信息相关的重大风险、假设和重要披露，请参阅有关前瞻性陈述的警告说明。

4)	请参阅本MD&A第40页开始的关于非IFRS计量的讨论。

5)	2023年第二季度售出的每磅钴的现金成本扣除之前记录的50美元万(六个月-150万)的库存减记，导致每磅售出的钴减少1.81美元(六个月-每磅售出2.57美元)。

6)	截至2024年6月30日，公司已累计宣布并支付了220700美元的万股息。

惠顿贵金属2024年第二季度报告-管理层讨论与分析[4]

亮点

运营

●

截至2024年6月30日的三个月，与上年同期相比：

^○

产量达到147,100金当量盎司，增长7%，Salobo、Zinkgruvan和Peñasquio的产量增加被San Dimas和Constancia的产量下降以及Aljustrel和Minto的停产所抵消。

^○

S的销售量为124,000台，比去年同期下降了4%。

^○

收入增长13%或3,400美元万至29900万(61%黄金、37%白银、1%钯和1%钴)，主要是由于已实现商品价格上涨18%。

^○

毛利率为18600美元万(占收入的62%)，增加了3,400美元万。

^○

净收益为12200万，减少1,900万，增加的毛利被加拿大政府在本季度颁布全球最低税额(GMT)立法导致的5,100美元万税费支出所抵消，由此产生的税费支出包括2024年第一季度和第二季度的GMT税负。

^○

调整后的净收益增加了5%或700美元万至15000万，毛利率的增长超过了相对于2024年第二季度应计的GMT。

^○

运营现金流为23400美元万，由于毛利率较高，万增加了3,200美元。

●

截至2024年6月30日的6个月与上年同期相比：

^○

产量达到305,800 Geo，增长12%，其中Salobo的产量增加是由于钢厂产能的扩大，而Peñasquio的产量增加则被Aljustrel和Minto的停产部分抵消。

^○

收入增长24%或11600美元万至59600万(63%黄金、35%白银、1%钯和1%钴)，增长主要是由于销售量增长12%以及已实现商品价格上涨11%。

^○

毛利率为35800美元万(占收入的60%)，增加了8,900美元万。

^○

净收益为28600美元万，增加了3,400美元万，较高的毛利率抵消了相对于2024年前六个月的累计GMT应计项目。

^○

运营现金流为45400美元万，万增长11600美元，主要是由于毛利率较高。

●

2024年8月7日，董事会宣布了每股普通股0.155美元的股息。

其他

●

2024年6月20日，加拿大《S全球最低税额法案》获得王室批准。GMTA制定了经济合作与发展组织支柱两个示范规则，在该规则范围内，公司将在2023年12月31日或之后的财年被征收15%的GMT。随着通用技术协议的颁布，本公司S开曼群岛子公司的收入须按通用标准计税，并于二零二四年一月一日至二零二四年六月三十日期间录得与标准时间相关的当期税项支出5,100美元万。

●

2024年第二季度：

^○

该公司支付了两次季度股息，总额为13900美元万。

^○

该公司预付的现金总额为4,500万，涉及Cangrejos PMPA(1,000万)、矿产公园PMPA(2,500万)和Mt Todd特许权使用费(1,000万)。

^○

该公司出售了其在赫克拉矿业公司的投资，总收益为17700美元万。

惠顿贵金属2024年第二季度报告-管理层讨论与分析[5]

展望¹

惠顿继续预测，2024年的估计可归属产量为325,000至370,000盎司黄金，18.5至2050万盎司银，12,000至15,000金当量盎司(GEO)，导致约550,000至620,000 GEO的产量²，与之前的指引保持不变。

预计年产量将增加约40%，达到80多万个地球观测卫星²到2028年，平均年产量预计将增长到超过850,000个GEO²2029年至2033年，也与之前的指引持平。

流动性

从流动资金的角度来看，于2024年6月30日的54000美元万现金及现金等价物，加上20美元亿循环定期贷款(循环贷款)及持续经营现金流项下的可用信贷提供的流动资金，使本公司有能力为所有未偿还承诺及已知或有事项提供资金，并提供灵活性以收购额外的增值矿流权益。

¹	本节中的陈述包含有关预测产量、未偿还承诺资金和继续收购增值矿流权益的前瞻性信息，请读者注意，实际结果可能会有所不同。有关与此信息相关的重大风险、假设和重要披露，请参阅有关前瞻性陈述的告诫说明。

²	2024年黄金当量预测产量和较长期前景基于以下大宗商品价格假设：黄金每盎司2,000美元，白银每盎司23美元，钯每盎司1,000美元，铂每盎司950美元，钴每磅13.00美元。其他金属包括钯、铂和钴。不包括在惠顿和S的长期预测中，被归类为可选性，包括帕斯夸喇嘛、纳维达德、托罗帕鲁、科塔班巴斯、Metates、Delamar的潜在未来产量，以及Salobo III矿山扩建项目之外的Salobo的额外扩张。生产的盎司代表在冶炼或精炼扣除之前精矿或多雷中所含的银、金、钯和钴的数量。

惠顿贵金属2024年第二季度报告-管理层讨论与分析[6]

矿泉水权益

下表汇总了该公司目前拥有的矿流权益：


										前期总考虑事项
矿泉流利益	我的物主¹		位置¹		归因于生产			生产付款人均单位^2,3		付给 2024年6月30日 ³		待付报酬^1, 2		总计³		现金流生成以日期³		单位收到& 迄今为止已售出 ³		Q2-2024 PBND ^{3, 4}		术语¹

黄金

Salobo		谷谷		巴西		75%			$425	$	3,429,360	$	163,000	$	3,592,360	$	2,364,210		2,081,079		69,835		LOM

萨德伯里 ⁵		谷谷		能		70%			$400		623,572		-		623,572		307,019		288,278		10,607		20年⁵

康斯坦西亚		哈德贝		人均		50%			$420		135,000		-		135,000		267,076		204,566		1,940		LOM

圣迪马斯		调频		Mex		可变	⁶		$637		220,000		-		220,000		279,446		251,996		2,478		LOM

斯蒂尔沃特 ⁷		Sibanye		美国		100%			18%		237,880		-		237,880		91,466		64,740		4,738		LOM

其他

Minto		MNTO		能		100%	⁸		50%		47,283		-		47,283		230,824		231,091		-		LOM

铜世界		哈德贝		美国		100%			$450		-		39,296		39,296		-		-		-		LOM

马尔马托 ⁹		Aris		公司		10.5%	⁹		18%		45,400		117,600		163,000		13,359		8,546		69		LOM

圣多明各		Capstone		CHL		100%	¹⁰		18%		30,000		260,000		290,000		-		-		-		LOM

Fenix		Rio 2		CHL		6%	¹¹		18%		25,000		25,000		50,000		-		-		-		LOM

黑水		Artemis		能		8%	¹²		35%		340,000		-		340,000		-		-		-		LOM

库里潘巴		希尔威 ¹³		ECU		50%	¹³		18%		10,190		119,165		129,355		-		-		-		LOM

马拉松		世代矿业		能		100%	¹⁴		18%		21,857		102,287		124,144		-		-		-		LOM

鹅		B2gold		能		2.78%	¹⁵		18%		83,750		-		83,750		-		-		-		LOM

康格拉斯		Lumina		ECU		6.6%	¹⁶		18%		38,900		261,100		300,000		-		-		-		LOM

Platreef		Ivanhoe		Sa		62.5%	¹⁷		$100		275,300		-		275,300		-		-		-		Lom ¹⁷

库拉吉纳尔特		达尔拉迪安		英国		3.05%	¹⁸		18%		20,000		55,000		75,000		-		-		-		LOM

库兹·泽·卡亚		BMC		能		6.875%	¹⁹		20%		13,860		1,800		15,660		-		-		-		LOM

										$	5,597,352	$	1,144,248	$	6,741,600	$	3,553,400		3,130,296		89,667

白银

佩尼亚胡		纽蒙特		Mex		25%			$4.50	$	485,000	$	-	$	485,000	$	1,460,250		83,407		1,523		LOM

Antamina		嘉能可		人均		33.75%	²⁰		20%		900,000		-		900,000		721,401		45,903		649		LOM

康斯坦西亚		哈德贝		人均		100%			$6.20		294,900		-		294,900		248,166		18,357		105		LOM

其他

洛斯菲洛斯		Equinox		Mex		100%			$4.68		4,463		-		4,463		41,887		2,252		46		25年 ²¹

辛克格鲁万		Lundin		SWE		100%			$4.68		77,866		-		77,866		513,315		34,158		288		LOM

斯特拉托尼		埃尔拉多		GRC		100%			$11.54		57,500		-		57,500		155,868		10,378		-		LOM

尼维斯-科尔沃		Lundin		PRT		100%			$4.50		35,350		-		35,350		172,272		10,047		80		50年 ²²

Aljustrel		Almina		PRT		100%	²³		$0.50		2,451		-		2,451		48,811		4,274		-		50年 ²²

Minto		MNTO		能		100%	⁸		$4.39		7,522		-		7,522		28,995		1,646		-		LOM

帕斯夸拉马		巴里克		CHL/ARG		25%			$3.90		625,000		-		625,000		372,767		19,775		-		LOM

铜世界		哈德贝		美国		100%			$3.90		-		191,855		191,855		-		-		-		LOM

Navidad		PaaS		精氨酸		12.5%			$4.00		10,788		32,400		43,188		-		-		-		LOM

马尔马托 ⁹		Aris		公司		100%	⁹		18%		7,600		4,400		12,000		2,733		137		2		LOM

科扎明		Capstone		Mex		50%	²⁴		10%		150,000		-		150,000		46,790		2,168		102		LOM

黑水		Artemis		能		50%	¹²		18%		140,800		-		140,800		-		-		-		LOM

库里潘巴		希尔威 ¹³		ECU		75%	¹³		18%		3,675		43,084		46,759		-		-		-		LOM

矿山公园		沃特顿		我们		100%			18%		25,000		90,000		115,000		-		2,149		-		LOM

库兹·泽·卡亚		BMC		能		6.875%	¹⁹		20%		24,640		3,200		27,840		-		-		-		LOM

										$	2,852,555	$	364,939	$	3,217,494	$	3,813,255		234,651		2,795

钯

斯蒂尔沃特 ⁷		Sibanye		美国		4.5%	²⁵		18%	$	262,120	$	-	$	262,120	$	156,104		106,863		6,018		LOM

Platreef		Ivanhoe		Sa		5.25%	¹⁷		30%		78,700		-		78,700		-		-		-		Lom ¹⁷

										$	340,820	$	-	$	340,820	$	156,104		106,863		6,018

白金

马拉松		世代矿业		能		22%	¹⁴		18%	$	9,367	$	43,837	$	53,204	$	-		-		-		LOM

Platreef		Ivanhoe		Sa		5.25%	¹⁷		30%		57,500		-		57,500		-		-		-		Lom ¹⁷

										$	66,867	$	43,837	$	110,704	$	-		-		-

钴

沃伊西·S湾		谷谷		能		42.4%	²⁶		18%	$	390,000	$	-	$	390,000	$	56,023		3,395		513		LOM

目前拥有的PPA总数										$	9,111,394	$	1,553,024	$	10,664,418	$	7,578,782

终止/到期的PMPA											1,303,697		-	$	1,303,697		3,117,152

总										$	10,415,091	$	1,553,024	$	11,968,115	$	10,695,934

惠顿贵金属2024年第二季度报告-管理层讨论与分析[7]

1)	缩写如下：FM=First Majestic Silver Corp；MNTO=Minto Metals Corp.；PAAS=泛美银业公司；ARG =阿根廷；BRA=巴西；CAN=加拿大；CHL=智利；CO=哥伦比亚；ECU=厄瓜多尔；GRC=希腊；MEX=墨西哥；PER=秘鲁；PRT=葡萄牙；SA=南非；SWE=瑞典；美国=美国；英国=英国；LOM=矿山寿命。

2)	有关更多信息，请参阅本MD&A第33页题为《合同义务和或有事项》和《矿物流权益》的章节。

3)	除黄金和钯盎司和每盎司金额外，所有数字均以千为单位。截至日期支付的预付对价总额不包括结账成本和资本化利息(如适用)。有关预计何时支付剩余预付费用的详细信息，请参阅本MD&A第35页标题为《其他合同义务和或有事项》的章节。

4)	应付金、银、钯和钴PBND是基于管理层的估计。在收到更多信息后，这些数字可能会在将来更新。有关与此信息相关的重大风险、假设和重要披露，请参阅有关前瞻性陈述的告诫说明。

5)	由运营的Coleman、铜崖、Garson、Creighton和Totten黄金权益以及非运营的Stobie和Victor黄金权益组成。截至2024年6月30日，该公司从萨德伯里流获得了约30700美元的运营现金流万。如果通过20年期合同向惠顿交付的黄金的市场价值(扣除每盎司现金支付)低于最初67000美元的万可退还保证金，公司将有权在合同结束时退还差额。萨德伯里PMPA的任期将于2033年5月11日结束。

原San Dimas SPA于2004年10月15日签订，于2018年5月10日终止，同时本公司签订了新的San Dimas PMPA。根据San Dimas PMPA的条款，本公司有权获得相当于应付黄金产量的25%的金额加上相当于应付白银产量的25%的额外黄金金额从San Dimas矿按固定的金银交换比例70：1转换为黄金。如果黄金和白银的平均价格比下降到低于50：1或在6个月或更长的时间内增加到90：1以上，则应根据具体情况将第70条修订为第50条或第90条，直至在为期6个月或更长的时间内，平均黄金与白银的价格比在50：1至90：1之间，在这种情况下，第70条应恢复。目前的比例是70：1。

7)	由Stillwater和East Boulder的黄金和钯权益组成。

8)	该公司有权收购每年生产的前30,000盎司黄金的100%，此后收购50%。2023年5月13日，Minto Metals Corp.宣布暂停Minto矿的运营。

9)	一旦本公司根据Marmato PMPA收到310,000盎司黄金及215万盎司白银，应占黄金及白银产量将分别减少至5.25%及50%。

10)	一旦本公司收到圣多明各PMPA项下的285,000盎司黄金，本公司的S归属黄金产量将降至67%。

11)	一旦本公司根据Fenix PMPA收到90,000盎司黄金，应占黄金产量将降至 4%，直至140,000盎司黄金交付为止，之后黄金产量降至3.5%。

12)	一旦本公司根据经修订的Blackwater Gold PMPA收到464,000盎司黄金，应占黄金产量将降至4%。一旦本公司根据Blackwater Silver PMPA收到1,780万盎司白银，应占白银产量将减少至33%。

13)	一旦本公司根据Curipamba PMPA收到145,000盎司黄金，应占黄金产量将减少至33%，而一旦本公司收到460万盎司白银，应占白银产量将减少至50%。2024年7月31日，希尔威金属公司(希尔威)完成了对Adventus矿业公司(希尔威矿业公司)所有已发行和已发行普通股的收购。

14)	一旦本公司收到马拉松项目管理协议下的150,000盎司黄金和120,000盎司铂金，可归属黄金和铂金的产量将分别降至67%和15%。

15)	一旦本公司根据Goose PMPA收到87,100盎司黄金，本公司S应占黄金产量将为1.44%，而一旦本公司根据协议收到134,000盎司黄金，本公司S应占黄金产量将降至1.0%。

16)	一旦惠顿根据沧热霍斯PMPA获得700,000盎司黄金，本公司S应占黄金产量将降至4.4%。

17)

一旦本公司根据Platreef Gold PMPA收到218,750盎司黄金，应占黄金产量将降至50%，直至428,300盎司黄金交付为止，之后黄金产量将降至3.125%。根据铂礁钯和铂金PMPA，一旦本公司收到350,000盎司钯和铂的合计产量，应占钯和铂产量将降至3%，直至485,115盎司交付为止，此后产量将降至应付钯和铂产量的0.1%。如果达到某些门槛，包括如果通过铂礁项目选矿厂的产量达到每年550万吨(Mtpa)，则3.125%的残余金流和0.1%的残余钯和铂流将终止。根据Platreef Gold PMPA，沙尘暴黄金有限公司(于2022年8月15日收购了Nomad Royalty Ltd.)(沙尘暴)有权购买37.5%的应付黄金。惠顿将有权购买的应付金属百分比的降低取决于向所有买家交付总金额的应付黄金(惠顿和沙尘暴合计)。本文所载价值仅与惠顿和S分享的应付黄金有关。

18)	一旦本公司根据Curraghinalt PMPA收到125,000盎司黄金，本公司S应占黄金产量将降至1.5%。

19)	根据Kudz Ze Kayah PMPA，公司将有权购买生产的黄金和白银的分段百分比，从6.875%到7.375%不等，直到生产和交付330,000盎司黄金和4,330万盎司白银，此后减少到5.625%到6.125%的范围，直到进一步生产和交付59,800盎司黄金和796万白银。进一步降至5%至5.5%，直至再生产及交付270,200盎司黄金及3,534万盎司白银，总计为660,000盎司黄金及8660万盎司白银，其后则介于6.25%至6.75%之间。

20)	一旦惠顿根据AnTamina PMPA收到14000万盎司白银，本公司S应占白银产量将降至22.5%。

21)	洛斯菲洛斯PMPA的任期将于2029年10月15日结束。

22)	内维斯-科沃和阿尔朱斯特雷尔PMPA的任期将于2057年6月5日结束。

23)	惠顿只有权开采Aljustrel矿铜含量低于15%的精矿中所含的银。2023年9月12日，宣布Aljustrel矿的锌精矿和铅精矿将从2023年9月24日起停产至2025年第二季度。

24)	一旦惠顿根据Cozamin PMPA收到1,000万盎司白银，本公司S应占白银产量将降至33%。

25)	一旦公司根据Stillwater PMPA收到375，000盎司钯，公司应占的钯产量将减少至2.25%，一旦公司根据协议收到550，000盎司钯，公司应占的钯产量将减少至1%。’’

26)	一旦本公司收到Voisey S海湾项目管理协议项下的3,100万磅钴后，本公司S的应占钴产量将降至21.2%。

有关运营矿流利益的最新信息

萨洛博塞特钢厂扩大产能

2023年11月21日，淡水河谷(Vale S.A.)报告称，Salobo III项目第一阶段的吞吐量测试成功完成，Salobo Complex在90天内平均每年超过3,200万吨(Mtpa)。根据协议条款，公司向淡水河谷支付了37000美元万，用于2023年12月1日完成Salobo III扩建项目的第一阶段。淡水河谷表示，他们预计Salobo III将在2024年第四季度实现36Mtpa的持续吞吐能力。2024年4月24日，淡水河谷报告称，Salobo III加工厂继续加速运营，第一季度平均吞吐量达到90%，Salobo I和Salobo II的运营业绩同比有所改善。2024年7月25日，淡水河谷报告称，Salobo III加工厂在因传送带起火而停产31天后，于7月恢复运营。淡水河谷和S 2024年铜产量指引一直维持在320-355千吨。

沃伊西·S湾煤矿地下扩建项目

淡水河谷报告称，截至第二季度末，S湾地下矿山扩建项目的实际完工率为96%，主要地表资产已完工并投入运营。在地下部分，里德布鲁克的活动已基本完成，发电站计划在2024年第三季度全面投产并接入电网。东迪普斯的矿山开发现已完成，散装材料处理系统、脱水和支持设施的建设正在进行中。East Deep的全部矿山资产预计将于2024年底投入运营。

发展阶段矿流利益的最新进展

马尔马托矿

2024年4月15日，Aris矿业公司提供了最新消息，在Marmato Low矿山扩建项目中，通往新加工设施区的道路现已完工，厂区的土方工程将

惠顿贵金属2024年第二季度报告-管理层讨论与分析[8]

很快就会开始。2024年5月14日，ARIS报告称，大部分机械设备已订购完毕，通道已达到入口层，允许门户承包商进入其工作区域，已将下降开发合同的第二阶段提交给第三方审查。2024年7月16日，ARIS报道称，下矿项目有望在2025年底之前进行第一次淘金，随后大约需要6个月的投产时间。

圣多明各

2024年7月31日，Capstone铜业公司(Capstone)公布了圣多明各项目的最新可行性研究结果，概述了优化的矿山计划、更新的资本和运营成本估计，以及更高的矿产储量估计支持的19年矿山寿命。因此，预计投产头七年的黄金总产量平均为每年35,000盎司，较2020年可行性研究中概述的每年30,000盎司的估计有所增加，而矿山寿命则由每年17,000盎司增加至22,000盎司。曼托弗德项目位于圣多明各项目东北35公里处，随着该项目的建设完成，Capstone计划在曼托弗德-圣多明各地区推进几项尚未纳入2024年可行性研究的价值提升计划。这些举措中的第一项是最近宣布的曼托弗德万勘探项目，该项目为期两年，耗资2,500美元，旨在支持曼托弗德和圣多明各之间未来的两个加工中心。

菲尼克斯

2024年4月8日，RIO2 Limited(RIO2？)宣布，其智利子公司已收到菲尼克斯金矿项目的正式环境鉴定决议(RCA？)。RCA的收到现在允许RIO2推进Fenix项目的许可活动。RIO2注意到，项目开工前需要四个主要行业许可证：1)采矿方法；2)加工厂；3)废物倾倒和储存；以及4)关闭计划，这些许可证的工作正在顺利进行。

黑水公司

2024年7月30日，Artemis宣布，总体建设已完成约87%，水管理池的建设、防渗沟的挖掘以及中央水管理池的土方工程和衬砌工作都已完成。尾矿储存设施的工作继续取得良好进展，整个季度的生产率和材料流动都有所提高。设备安装是一个关键的重点领域，以及安装结构钢、传送带、平台、管道和电气基础设施。工艺设施粉碎区的前期调试活动正在进行中。Artemis还表示，该项目仍按计划在2024年第四季度进行第一次淘金。

2024年7月22日，Artemis宣布，它已对包括其黑水煤矿在内的整个地区发布的野火疏散命令做出回应，从2024年7月21日起主动将所有非必要的员工和承包商从矿场撤离。2024年7月26日，Artemis宣布疏散命令已被解除，并开始临时安排员工和承包商返回现场。矿场没有受到任何野火的影响。

库里潘巴

2024年1月22日，Adventus矿业公司宣布，厄瓜多尔政府环境、水和能源过渡部已为库里潘巴项目的建设和运营颁发了环境许可证。2024年1月30日，Adventus宣布，厄瓜多尔能源和矿业部已颁发许可证，批准设计、建设、运营和维护库里潘巴项目的尾矿存储设施 (TSF)。TSF建设的开始是该公司根据Curipamba PMPA支付额外预付现金的关键条件。2024年6月17日，Adventus宣布MAATE已为Curipamba项目授予公共氢域管理授权。这一关键许可证允许库里潘巴项目按照《水资源法》规定的技术要求开展计划中的建设活动。获得批准后，Adventus指出，开始建设之前的最后一个主要步骤是收到概述从中等规模勘探阶段向开采阶段过渡的最后文件。在此期间，厄瓜多尔法院驳回了第三方针对MAATE提起的宪法保护行动(宪法诉讼)，并得出结论认为，MAATE向Adventus厄瓜多尔子公司发放许可证所遵循的协商程序符合适用的法律要求。厄瓜多尔法院的裁决可以上诉，但上诉日期尚未确定。

2024年4月26日，Adventus宣布，Silvercorp Metals Inc.(希尔威)已与Adventus达成最终安排协议，根据该协议，希尔威同意收购Adventus所有已发行和已发行的普通股(安排协议)。据希尔威报告，惠顿的现有资金流，加上希尔威S现有的现金和现金等价物约20000美元万，足以通过建设为库里潘巴项目提供全部资金。2024年7月2日，安大略省高等法院批准了这一安排的最终命令。收购于2024年7月31日完成。

惠顿贵金属2024年第二季度报告-管理层讨论与分析[9]

根据Curipamba PMPA的条款，在控制权变更后30天内，Adventus有一次性选择权回购33%的黄金和白银，回购金额确保公司的最低内部回报率。

2024年8月6日，希尔威宣布了一个重要的里程碑，即厄瓜多尔政府能源和矿业部(MEM)发布了库里潘巴项目相变的决议。阶段变更决议将项目的法律地位从经济评估阶段提前到开发阶段，并允许矿山开始建设和随后的运营。一个中型项目的阶段变化相当于厄瓜多尔大型矿山的开发协议。

马拉松

2024年6月6日，世代矿业有限公司(简称世代矿业)报告称，世代矿业正在努力完成许可程序并获得开工所需的政府批准，它已聘请了一家专注于建筑的工程公司来支持设计优化。Gen Mining亦同时评估其他可供选择的矿坑排序方案，以进一步开发矿体接近地表的优势。

2024年7月31日，Gen Mining报告称，联邦政府已批准对《金属和钻石采矿废水法规》(附表2)的附表2进行修订，允许建造特定的水管理结构并运营马拉松项目的关键基础设施。Gen Mining还表示，预计将在未来几个月收到建设所需的为数不多的省和联邦批准和许可。

2024年8月7日，通用矿业宣布了一个重要的里程碑，收到了马拉松项目的渔业法授权(FAA)。由加拿大渔业和海洋管理局发布的联邦航空局批准了S将军矿业计划，以避免、减轻和抵消与该项目开发相关的对鱼类和鱼类栖息地的影响。这项授权是开始建设尾矿储存设施和水管理结构所需的最终联邦批准。马拉松项目需要环境保护和园林部和自然资源部颁发剩余的三个省级批准。这些措施预计将在未来几个月内完成。之后，马拉松项目将拥有建设所需的所有关键政府许可和审批。

鹅

2024年5月7日，B2Gold Corp.(B2Gold Corp.)宣布成功完成2024年冬季冰路活动，交付了完成Goose项目建设所需的所有材料。B2Gold报告称，虽然钢厂建设仍在按计划进行，但由于设备可用性、恶劣天气条件以及关键道路建设活动的优先顺序，露天矿和地下的开发略落后于计划。因此，B2Gold报告称，预计2025年第二季度将出现第一批金矿，2025年第三季度将全面投产，比之前的估计晚了四分之一。

康格拉斯

2024年5月21日，Lumina Gold Corp.提供了最新信息，称Cangrejos项目可行性研究工作正在按计划进行，预计将于2025年第二季度完成。

Platreef

2024年7月31日，艾芬豪矿业有限公司(艾芬豪)报告称，第二季度之后，铂礁S一期选矿厂的建设活动如期完成。冷调试已经开始，水现在通过选矿厂补给，平台礁S竖井2号井盖的建造大约完成了60%。加快推进S二期项目的最新可行性研究，以及先前宣布的三期扩建项目的初步经济评估工作正在顺利进行。这两项研究预计将于2024年第四季度完成。三期扩建至10 Mtpa的加工能力预计将使Platreef成为全球最大的铂族金属、镍、铜和黄金生产商之一，S。

Curraghinalt

2024年5月3日，北爱尔兰规划上诉委员会和水上诉委员会(委员会)得出结论，与Curraghinalt项目有关的取水和蓄水许可证(水许可证)已被吊销，许可证申请需要重新提交，随后将举行公开调查转介。委员会指出，在收到预期的供水许可证申请之前，它已暂停了目前调查时间表的安排，届时它将着手确定提交案件陈述、反驳陈述和重新安排的听证会议的方向和新的日期。

惠顿贵金属2024年第二季度报告-管理层讨论与分析[10]

早期矿流权益

早期矿床矿流权益代表与早期开发项目相关的协议，一旦收到某些文件，包括但不限于可行性研究、环境研究和影响评估研究，惠顿可以选择不继续执行该协议。一旦惠顿选择继续执行该协议，该流的公允价值将转移至Minerine Stream Interests。

下表总结了公司目前拥有的早期矿床矿流权益：


											归因于产量为购得
早期沉积矿物流兴趣	我的物主		地点：我的		预付费用考虑事项付款至今¹		预付费用考虑事项支付 ^{1, 2}		总预付费用考虑事项¹		黄金		白银		任期协议		日期原创合同

托帕鲁		阿里斯矿业		圭亚那	$	15,500	$	138,000	$	153,500		10%		50%		矿藏的生命		13年11月11日

科塔班巴斯		帕诺罗		秘鲁		14,000		126,000		140,000		25% ³		100% ³		矿藏的生命		16年3月21日

Kutcho		Kutcho		加拿大		16,852		58,000		74,852		100%		100%		矿藏的生命		17年12月14日

					$	46,352	$	322,000	$	368,352

1)	以千表示;不包括收盘成本和资本化利息（如适用）。

2)	请参阅本《MD & A》第35页题为“其他合同义务和意外事项”的部分，了解预计何时支付剩余预付款的详细信息。

3)	一旦惠顿生产出9000万白银当量盎司，矿山生命周期内，应占产量将减少至黄金产量的16.67%和白银产量的66.67%。

矿产版税权益

下表概述了公司截至2024年6月30日拥有的矿产特许权使用费权益：

版税利益

我的

物主

位置

的

我的

版税¹

预付费用

考虑事项

付款至今²

预付费用

考虑事项

支付 ²

总

预付费用

考虑事项²

任期

协议

日期

原创

合同

Metates

切萨皮克

墨西哥

0.5%NSR

3,000

矿藏的生命

2014年8月7日

啤酒溪³

维多利亚黄金

加拿大

2.0%NSR

3,529

矿藏的生命

2021年1月4日

黑松⁴

自由黄金

美国

0.5%NSR

3,600

矿藏的生命

2023年9月10日

托德山⁵

Vista

澳大利亚

1.0% GR

20,000

矿藏的生命

2023年12月13日

Delamar ⁶

集成

美国

1.5% NCR

4,875

9,750

矿藏的生命

2024年2月20日

35,004

4,875

39,879

1)	缩写如下：NCR =净冶炼厂回报版税; GR =总版税。

2)	以千计表示;不包括关闭成本。

3)	该公司支付了300万美元，以获得现有的2.0%净冶炼厂返还开采的首批600，000盎司黄金的特许权使用费权益，此后，2.75%净冶炼厂返还特许权使用费权益。Brewery Creek版税协议规定，Golden Predator Mining Corp.，（Victoria Gold的子公司）在向公司支付200万加元后，可以将2.75%的冶炼厂净特许权使用费利息减少至2.125%。

4)	Liberty Gold已被授予在Black Pine商业生产之前或2030年1月1日之前的任何时间点以4亿美元回购50%的NSO的选择权。

5)	Mt Todd特许权使用费的税率为毛收入的1%，该税率最高可提高至2%，取决于与某些运营里程碑的实现相关的时间。

6)	根据Delamar特许权使用费，如果不能在2029年1月1日之前完成，Delamar特许权使用费将每年增加冶炼厂净收益的0.15%，最高可达冶炼厂净收益的2.7%。

到目前为止，没有确认任何收入，也没有就这些特许权使用费协议进行任何消耗。

黑松

2024年6月26日，Liberty Gold Corp.(自由黄金公司)与美国林业局(USFS)、土地管理局和爱达荷州土地管理局的主要代表举行了正式的开矿启动会议，会议的主要目的是为2024年第四季度正式提交采矿作业计划(MPO)做准备。Liberty Gold表示，2024年下半年的活动主要集中在三个关键领域：1)完成预可行性研究，2)向USFS正式开始提交MPO草案，《国家环境政策法案》允许在最近允许的土地上进行优先目标区的勘探钻探。

Delamar

2024年6月5日，Integra Resources Corp.宣布，Delamar和佛罗里达州山区项目的采矿作业计划(MPO)已满足美国土地管理局(BLM)《美国联邦法规》的内容要求。Integra已接到通知，它可能会继续执行国家环境政策法案(NEPA) 程序。BLM接受MPO是批准Delamar的关键一步。在接受MPO后，环境保护局将公布意向通知(NOI？)，以便开始起草环境影响说明书(？)。《国家环境政策法》许可程序的NOI步骤是不可或缺的，因为它开始与所有合作的政府机构和

惠顿贵金属2024年第二季度报告-管理层讨论与分析[11]

利益相关者。2024年7月8日，该公司根据德拉马特许权使用费协议预付了最后一笔500万的现金付款。

长期股权投资

本公司将不时出于战略目的投资公司的证券，包括但不限于勘探和采矿公司。截至2024年6月30日和2023年12月31日，公司持有以下投资：



	6月30日		12月31日

(千)	2024		2023

持有的普通股	$	86,899	$	246,026

持有认股权证		1,172		652

长期股权投资总额	$ 88,071		$ 246,678

本公司对普通股的长期投资 (LTI S)是出于长期战略目的而持有，而不是出于交易目的。因此，本公司已选择将任何扣除税收的公允价值调整反映为其他全面收入的组成部分(OCI)。在处置这些长期投资时，累计损益不会重新分类为净收益，而是重新分类为留存收益。

虽然权证的长期投资也是出于长期战略目的，但它们符合衍生工具的定义，因此被归类为金融资产，公允价值调整被记录为分类其他收入(费用)下净收益的一部分。没有报价市场价格的权证使用Black-Scholes期权定价模型进行估值。

通过持有这些长期投资，公司本身就面临各种风险因素，包括货币风险、市场价格风险和流动性风险。

截至2024年和2023年6月30日止三个月和六个月期间，这些股权投资的公允价值以及确认为公司OCI组成部分的公允价值变动摘要如下：

持有普通股


	截至2024年6月30日的三个月

(千)	股份拥有 (000’s)		% 杰出的股份拥有		公允价值在 2024年3月31日		成本添加		所得处置¹		公允价值调整，调整收益 (亏损)²		公允价值在 2024年6月30日		已实现收益出售

熊溪		15,707		6.90%	$	2,608	$	-	$	-	$	1,179	$	3,787	$	-

Kutcho		18,640		12.03%		1,651		-		-		596		2,248		-

Hecla		-		-		168,255		-		(177,088)		8,833		-		35,768

B2gold		12,025		0.92%		31,504		-		-		739		32,243		-

其他						41,660		-		-		6,962		48,621		-

总数					$	245,678	$	-	$	(177,088)	$	18,309	$	86,899	$	35,768

1)	处置Hecla股份是为了利用Hecla的股价上涨。’

2)	公允价值收益（损失）反映为其他综合收益（ðOCIð）的组成部分。“


	截至2023年6月30日的三个月

(千)	股份拥有 (000’s)		% 杰出的股份拥有		公允价值在 2023年3月31日		成本添加		所得处置¹		公允价值调整，调整收益 (亏损)²		公允价值在 2023年6月30日		已变现亏损出售

熊溪		13,264		8.58%	$	6,763	$	-	$	-	$	(1,253)	$	5,510	$	-

Sabina		-		-		47,104		-		(48,832)		1,728		-		872

Kutcho		18,640		13.27%		3,994		-		-		(1,390)		2,604		-

Hecla		34,980		5.71%		221,628		-		(202)		(41,277)		180,149		73

B2gold		12,025		0.93%		-		48,832		-		(5,965)		42,867		-

其他						28,841		31		-		(4,926)		23,946		-

总数					$	308,330	$	48,863	$	(49,034)	$	(53,083)	$	255,076	$	945

1)	出售Sabina股份是B2 Gold收购Sabina的结果，而部分出售Hecla股份是为了利用Hecla的股价上涨。’

2)	公允价值收益（损失）反映为OCI的组成部分。

惠顿贵金属2024年第二季度报告-管理层讨论与分析[12]


	截至2024年6月30日的六个月

(千)	股份拥有 (000’s)		% 杰出的股份拥有		公允价值在 2023年12月31日		成本添加		所得处置¹		公允价值调整，调整收益 (亏损)²		公允价值在 2024年6月30日		已实现收益 (亏损)在处置

熊溪		15,707		6.90%	$	2,138	$	-	$	-	$	1,649	$	3,787	$	-

Kutcho		18,640		12.03%		1,551		-		-		697		2,248		-

Hecla		-		-		168,255		-		(177,088)		8,833		-		35,768

B2gold		12,025		0.92%		38,094		-		-		(5,851)		32,243		-

其他						35,988		5,121		-		7,512		48,621		-

总数					$	246,026	$	5,121	$	(177,088)	$	12,840	$	86,899	$	35,768

1)	处置Hecla股份是为了利用Hecla的股价上涨。’

2)	公允价值收益（损失）反映为OCI的组成部分。


	截至2023年6月30日的六个月

(千)	股份拥有 (000’s)		% 杰出的股份拥有		公允价值在 2022年12月31日		成本添加		所得处置¹		公允价值调整，调整收益 (亏损)²		公允价值在 2023年6月30日		已变现亏损出售

熊溪		13,264		8.58%	$	7,443	$	-	$	-	$	(1,933)	$	5,510	$	-

Sabina		-		-		30,535		-		(48,832)		18,297		-		872

Kutcho		18,640		13.27%		3,097		-		-		(493)		2,604		-

Hecla		34,980		5.71%		194,668		-		(202)		(14,317)		180,149		73

B2gold		12,025		0.93%		-		48,832		-		(5,965)		42,867		-

其他						19,792		8,199		(27)		(4,018)		23,946		(990)

总数					$	255,535	$	57,031	$	(49,061)	$	(8,429)	$	255,076	$	(45)

1)	出售Sabina股份是B2 Gold收购Sabina的结果，而部分出售Hecla股份是为了利用Hecla的股价上涨。’

2)	公允价值收益（损失）反映为OCI的组成部分。

惠顿贵金属2024年第二季度报告-管理层讨论与分析[13]

生产单位摘要


	Q2 2024		Q1 2024		Q4 2023		Q3 2023		Q2 2023		Q1 2023		Q4 2022		Q3 2022

生产的黄金盎司²

Salobo		63,225		61,622		71,778		69,045		54,804		43,677		37,939		44,212

萨德伯里 ³		5,910		5,618		5,823		3,857		5,818		6,203		5,270		3,437

康斯坦西亚		6,086		13,897		22,292		19,003		7,444		6,905		10,496		7,196

圣迪马斯 ⁴		7,089		7,542		10,024		9,995		11,166		10,754		10,037		11,808

斯蒂尔沃特 ⁵		2,099		2,637		2,341		2,454		2,017		1,960		2,185		1,833

其他

马尔马托		584		623		668		673		639		457		533		542

Minto ⁶		-		-		-		-		1,292		3,063		2,567		3,050

总计其他		584		623		668		673		1,931		3,520		3,100		3,592

黄金总产量		84,993		91,939		112,926		105,027		83,180		73,019		69,027		72,078

生产的银盎司 ²

佩尼亚胡 ⁷		2,263		2,643		1,036		-		1,744		2,076		1,761		2,017

Antamina		992		806		1,030		894		984		872		1,067		1,327

康斯坦西亚		451		640		836		697		420		552		655		564

其他

洛斯菲洛斯		42		42		28		28		28		45		14		21

辛克格鲁万		699		641		510		785		374		632		664		642

尼维斯-科尔沃		432		524		573		486		407		436		369		323

Aljustrel ⁸		-		-		-		327		279		343		313		246

科扎明		177		173		185		165		184		141		157		179

马尔马托		6		7		10		11		7		8		9		7

奥利亚库 ⁹		-		-		-		-		-		-		261		463

Minto ⁶		-		-		-		-		14		29		33		33

总计其他		1,356		1,387		1,306		1,802		1,293		1,634		1,820		1,914

生产的银盎司总量		5,062		5,476		4,208		3,393		4,441		5,134		5,303		5,822

生产的钯盎司 ²

Stillwater ⁵		4,338		4,463		4,209		4,006		3,880		3,705		3,869		3,229

生产的钴磅 ²

沃伊西·S湾		259		240		215		183		152		124		128		226

生成的GEOs ¹⁰		147,059		158,703		164,818		147,230		137,176		134,730		132,780		142,103

平均付款率²

黄金		95.2%		94.7%		95.1%		95.4%		95.1%		95.1%		94.9%		95.1%

白银		84.4%		84.5%		83.0%		78.3%		83.7%		83.1%		84.2%		86.3%

钯		97.3%		97.8%		98.0%		94.1%		94.1%		96.3%		93.9%		96.3%

钴		93.3%		93.3%		93.3%		93.3%		93.3%		93.3%		93.3%		93.3%

土木¹⁰		90.9%		90.6%		91.6%		90.8%		90.8%		89.8%		89.9%		90.9%

1)	除黄金和钯盎司外，所有数字均以千计。

2)	生产量是指在冶炼或精炼扣除之前精矿或多金属中所含的金、银、钯和钴的数量。产量数字及应付费率基于矿流权益所涉及采矿作业的经营者提供的资料，或在没有其他资料的情况下管理层的估计。在收到更多信息后，未来期间可能会更新某些生产数字和应付费率。

3)	由科尔曼、铜崖、加森、克雷顿和托顿黄金权益组成。

根据San Dimas PMPA的条款，本公司有权获得相当于应付黄金产量的25%的金额加上相当于从San Dimas矿按固定金银交换比例70：1转换为黄金的应付白银产量的25%的额外黄金金额。如果黄金和白银的平均价格比在6个月或更长时间内降至低于50：1或增加到90：1以上，则应根据具体情况将价格调整至50：1或90：1，直到黄金与白银的平均价格比在6个月或更长时间内介于50：1至90：1之间的时间，在此情况下应恢复70。作为参考，上期的可归属白银产量如下：2024年第二季度-285,000盎司；2024年第一季度-291,000盎司；2023年第四季度-378,000盎司；2023年第三季度-387,000盎司；2023-423,000盎司；第一季度2023-401,000盎司；第四季度2022-348,000盎司；第三季度2022-412,000盎司。

5)	由Stillwater和East Boulder的黄金和钯权益组成。

6)	2023年5月13日，Minto Metals Corp.宣布暂停Minto矿的运营。

7)	由于2023年6月7日至2023年10月13日的罢工，Peñasbitt暂时暂停运营。

8)	2023年9月12日，宣布Aljustrel矿的锌和铅精矿生产将于2023年9月24日至2025年第二季度停止。

9)	2022年12月14日，公司终止了Yauliyacu PMPA，以换取现金支付13200万美元。

10)	为帮助读者而提供的GEOs基于以下大宗商品价格假设：每盎司2，000美元黄金;每盎司白银23.00美元;每盎司钯1，000美元;每磅钴13.00美元;与估计公司2024年生产指导时使用的假设一致。’

惠顿贵金属2024年第二季度报告-管理层讨论与分析[14]

售出单位摘要


	Q2 2024		Q1 2024		Q4 2023		Q3 2023		Q2 2023		Q1 2023		Q4 2022		Q3 2022

售出的黄金盎司

Salobo		54,962		56,841		76,656		44,444		46,030		35,966		41,029		31,818

萨德伯里 ²		5,679		4,129		5,011		4,836		4,775		4,368		4,988		5,147

康斯坦西亚		6,640		20,123		19,925		12,399		9,619		6,579		6,013		6,336

圣迪马斯		6,801		7,933		10,472		9,695		11,354		10,651		10,943		10,196

斯蒂尔沃特 ³		2,628		2,355		2,314		1,985		2,195		2,094		1,783		2,127

其他

马尔马托		616		638		633		792		467		480		473		719

777		-		-		-		275		153		126		785		3,098

Minto		-		-		-		-		701		2,341		2,982		2,559

总计其他		616		638		633		1,067		1,321		2,947		4,240		6,376

售出的黄金盎司总数		77,326		92,019		115,011		74,426		75,294		62,605		68,996		62,000

佩尼亚胡出售的白银盎司		1,482		1,839		442		453		1,913		1,483		2,066		1,599

Antamina		917		762		1,091		794		963		814		1,114		1,155

康斯坦西亚		422		726		665		435		674		366		403		498

其他

洛斯菲洛斯		24		44		24		30		37		34		16		24

辛克格鲁万		597		297		449		714		370		520		547		376

尼维斯-科尔沃		216		243		268		245		132		171		80		105

Aljustrel		-		1		86		142		182		205		156		185

科扎明		158		147		141		139		150		119		150		154

马尔马托		7		8		9		11		7		7		7		8

奥利亚库		-		-		-		-		-		-		337		1,005

Minto		-		-		-		-		7		29		23		22

基诺山		-		-		-		-		-		1		1		30

777		-		-		-		2		2		-		35		73

总计其他		1,002		740		977		1,283		887		1,086		1,352		1,982

售出的白银盎司总数		3,823		4,067		3,175		2,965		4,437		3,749		4,935		5,234

斯蒂尔沃特出售的钯盎司 ³		4,301		4,774		3,339		4,242		3,392		2,946		3,396		4,227

出售钴磅

沃伊西·S湾		88		309		288		198		265		323		187		115

已售出GEOs ⁴		124,009		143,184		155,059		111,935		129,734		109,293		128,662		125,053

累计应付单位PBND ⁵

黄金盎司		89,667		86,114		91,092		98,715		72,916		77,377		70,562		74,053

银盎司		2,795		2,347		1,787		1,469		1,777		2,531		2,013		2,481

钯盎司		6,018		6,198		6,666		5,607		6,122		5,751		5,098		5,041

钴磅		513		360		356		377		251		285		258		403

土木⁴		128,156		118,541		117,294		120,865		98,041		111,217		97,936		107,720

手头库存钴磅		-		-		88		155		310		398		633		556

1)	除售出的黄金和钯盎司外，所有数字均以千计。

2)	由科尔曼、铜崖、加森、克雷顿和托顿黄金权益组成。

3)	由Stillwater和East Boulder的黄金和钯权益组成。

4)	为帮助读者而提供的GEOs基于以下大宗商品价格假设：每盎司2，000美元黄金;每盎司白银23.00美元;每盎司钯1，000美元;每磅钴13.00美元;与估计公司2024年生产指导时使用的假设一致。’

5)	应付金、银和钯盎司PBND以及钴磅PBND基于管理层估计。这些数字可能会在未来收到更多信息后更新。

惠顿贵金属2024年第二季度报告-管理层讨论与分析[15]

季度财务回顾 ¹


	Q2 2024		Q1 2024		Q4 2023		Q3 2023		Q2 2023		Q1 2023		Q4 2022		Q3 2022

售出的黄金盎司		77,326		92,019		115,011		74,426		75,294		62,605		68,996		62,000

实现价格 ²	$	2,356	$	2,072	$	2,006	$	1,944	$	1,986	$	1,904	$	1,725	$	1,728

黄金销售	$	182,150	$	190,689	$	230,716	$	144,707	$	149,511	$	119,196	$	119,051	$	107,128

售出的银盎司		3,823		4,067		3,175		2,965		4,437		3,749		4,935		5,234

实现价格 ²	$	29.11	$	23.77	$	23.77	$	23.73	$	24.13	$	22.85	$	21.52	$	19.16

白银销售	$	111,291	$	96,658	$	75,465	$	70,372	$	107,081	$	85,678	$	106,175	$	100,270

钯盎司已售出		4,301		4,774		3,339		4,242		3,392		2,946		3,396		4,227

实现价格 ²	$	979	$	980	$	1,070	$	1,251	$	1,438	$	1,607	$	1,939	$	2,091

钯销售	$	4,210	$	4,677	$	3,574	$	5,307	$	4,879	$	4,735	$	6,586	$	8,838

出售钴磅		88		309		288		198		265		323		187		115

实现价格 ²	$	16.02	$	15.49	$	12.92	$	13.87	$	13.23	$	15.04	$	22.62	$	22.68

钴销售	$	1,413	$	4,782	$	3,716	$	2,751	$	3,501	$	4,856	$	4,239	$	2,600

总销售额	$	299,064	$	296,806	$	313,471	$	223,137	$	264,972	$	214,465	$	236,051	$	218,836

现金成本^{2, 3}

黄金/盎司	$	441	$	439	$	437	$	444	$	461	$	496	$	475	$	474

银/盎司	$	4.95	$	4.77	$	5.02	$	5.10	$	5.01	$	5.07	$	5.00	$	5.59

钯/盎司	$	175	$	182	$	198	$	223	$	261	$	294	$	357	$	353

钴/磅 ⁴	$	3.11	$	2.96	$	3.14	$	3.66	$	3.20	$	3.30	$	16.52	$	7.21

耗尽²

黄金/盎司	$	438	$	404	$	405	$	381	$	365	$	360	$	357	$	353

银/盎司	$	5.76	$	5.03	$	5.29	$	4.57	$	4.92	$	4.48	$	4.98	$	5.84

钯/盎司	$	429	$	445	$	445	$	459	$	445	$	408	$	399	$	399

钴/磅	$	12.78	$	12.77	$	12.80	$	12.98	$	13.85	$	13.85	$	13.72	$	13.63

出售PMPA的收益	$	-	$	-	$	-	$	-	$	5,027	$	-	$	51,443	$	104,425

减损（逆转）	$	-	$	-	$	-	$	-	$	-	$	-	$	1,719	$	(10,330)

净收益	$	122,317	$	164,041	$	168,435	$	116,371	$	141,448	$	111,391	$	166,125	$	196,460

每股

基本信息	$	0.270	$	0.362	$	0.372	$	0.257	$	0.312	$	0.246	$	0.367	$	0.435

稀释	$	0.269	$	0.362	$	0.371	$	0.257	$	0.312	$	0.246	$	0.367	$	0.434

调整后净收益³	$	149,565	$	138,834	$	164,569	$	121,467	$	142,584	$	104,431	$	103,744	$	93,878

每股

基本信息	$	0.330	$	0.306	$	0.363	$	0.268	$	0.315	$	0.231	$	0.229	$	0.208

稀释	$	0.329	$	0.306	$	0.363	$	0.268	$	0.314	$	0.230	$	0.229	$	0.208

运营现金流	$	234,393	$	219,380	$	242,226	$	171,103	$	202,376	$	135,104	$	172,028	$	154,497

每股³

基本信息	$	0.517	$	0.484	$	0.535	$	0.378	$	0.447	$	0.299	$	0.381	$	0.342

稀释	$	0.516	$	0.484	$	0.534	$	0.377	$	0.446	$	0.298	$	0.380	$	0.342

宣布的股息	$	70,273	$	70,261	$	67,950	$	67,946	$	67,938	$	67,910	$	67,797	$	67,754

每股	$	0.155	$	0.155	$	0.150	$	0.150	$	0.150	$	0.150	$	0.150	$	0.150

总资产	$	7,247,082	$	7,180,455	$	7,031,185	$	6,881,515	$	6,879,905	$	6,905,479	$	6,759,906	$	6,587,595

总负债	$	87,410	$	101,260	$	45,669	$	38,254	$	33,492	$	93,025	$	42,231	$	38,783

股东权益总额	$	7,159,672	$	7,079,195	$	6,985,516	$	6,843,261	$	6,846,413	$	6,812,454	$	6,717,675	$	6,548,812

1)	除黄金和钯盎司外，所有数字均以千计，单位金额和每股金额除外。

2)	以美元/盎司和钴/磅表示。

3)	请参阅本MD&A第40页开始的关于非国际财务报告准则的讨论。在MD&A发布2024年第一季度之后，已对2024年第一季度调整后的净收益进行了更新，以反映与GMT相关的应计项目，金额为2,500万。

4)	2022年第四季度销售的每磅钴的现金成本包括库存减记 $160万，导致每磅增加8.71美元。在截至2023年3月31日、2023年6月30日、2023年9月30日和2023年12月31日的三个月内，售出的钴库存扣除2022年的库存减记，金额分别为100美元万、50万、10万和2万，从而导致报告的钴销售成本分别下降了每磅钴3.18美元、每磅钴1.81美元、每磅钴0.51美元和每磅钴0.08美元。

各季度运营的销售、净收益和现金流的变化主要受矿山产量波动、发货时间、大宗商品价格变化、在建矿山开始运营以及收购PMPA和任何相关融资活动的影响。

惠顿贵金属2024年第二季度报告-管理层讨论与分析[16]

运营和运营审查的结果

本公司S可报告经营分部的经营业绩摘要见下表及备注。

截至2024年和2023年6月30日的三个月的经营业绩

以下两个表格显示了基于S公司可报告经营部门的经营业绩。


截至2024年6月30日的三个月

	单位出品²		单位售出		平均值已实现价格 ($‘s 每单位）		平均值现金成本（每美元100美元单位） ³		平均值耗尽（每美元100美元单位)		销售		网络收益		现金流从… 运营		总资产

黄金

Salobo		63,225		54,962	$	2,356	$	425	$	378	$	129,466	$	85,346	$	105,795	$	2,638,316

萨德伯里 ⁴		5,910		5,679		2,357		400		1,326		13,383		3,581		11,106		250,227

康斯坦西亚		6,086		6,640		2,356		420		323		15,640		10,706		12,849		71,769

圣迪马斯		7,089		6,801		2,356		635		290		16,021		9,730		11,701		140,542

斯蒂尔沃特		2,099		2,628		2,356		415		421		6,190		3,994		5,100		209,162

其他⁵		584		616		2,356		415		527		1,450		870		1,195		903,067

		84,993		77,326	$	2,356	$	441	$	438	$	182,150	$	114,227	$	147,746	$	4,213,083

银

佩尼亚胡		2,263		1,482	$	28.75	$	4.50	$	4.86	$	42,599	$	28,735	$	35,932	$	261,561

Antamina		992		917		28.75		5.75		8.46		26,365		13,337		21,095		506,396

康斯坦西亚		451		422		28.75		6.20		6.10		12,122		6,934		9,508		172,475

其他⁶		1,356		1,002		30.14		4.35		4.50		30,205		21,336		21,614		624,616

		5,062		3,823	$	29.11	$	4.95	$	5.76	$	111,291	$	70,342	$	88,149	$	1,565,048

钯

斯蒂尔沃特		4,338		4,301	$	979	$	175	$	429	$	4,210	$	1,611	$	3,457	$	216,696

Platreef		-		-		不适用。		不适用。		不适用。		-		-		-		78,815

		4,338		4,301	$	979	$	175	$	429	$	4,210	$	1,611	$	3,457	$	295,511

铂

马拉松		-		-	$	不适用。	$	不适用。	$	不适用。	$	-	$	-	$	-	$	9,451

Platreef		-		-		不适用。		不适用。		不适用。		-		-		-		57,585

		-		-	$	不适用。	$	不适用。	$	不适用。	$	-	$	-	$	-	$	67,036

钴

沃伊西·S湾		259		88	$	16.02	$	3.11	$	12.78	$	1,413	$	12	$	2,081	$	346,874

经营业绩											$	299,064	$	186,192	$	241,433	$	6,487,552

其他

一般和行政													$	(10,241)	$	(8,962)

基于份额的薪酬														(6,241)		-

捐款和社区投资														(703)		(614)

融资成本														(1,299)		(1,057)

其他														5,122		3,668

所得税														(50,513)		(75)

总其他													$	(63,875)	$	(7,040)	$	759,530

													$	122,317	$	234,393	$	7,247,082

1)	生产和销售的金、银和钯单位以盎司报告，而钴则以英镑报告。所有数字均以千计，生产和销售的黄金和钯盎司以及每单位数量除外。

2)	生产的数量代表冶炼或精炼扣除之前精矿或doré中含有的金、银、钯和钴的量。产量数字基于与矿流利益相关的采矿作业运营商提供的信息，或在无法获得其他信息的情况下的管理层估计。随着收到更多信息，某些生产数据可能会在未来时期更新。

3)	请参阅本MD & A第42页关于非IFRS指标（iii）的讨论。

4)	包括运营中的Coleman、Copper Cliff、Garson、Creighton和Totten黄金权益以及非运营中的Stobie和Victor黄金权益。

5)	其他黄金权益包括运营Marmato黄金权益以及非运营Minto、Copper World、Santo Domingo、Famar、Blackwater、Curipamba、Marathon、Goose、Cangreyes、Platreef、Curraghinalt和Kudz Ze Kayah黄金权益。

6)	其他白银权益包括运营中的Los Filos、Zinkgruvan、Neves-Corvo、Marmato和Cozamin白银权益以及非运营中的Stratoni、Aljustrel、Minto、Pascua-Lama、Copper World、Navidad、Blackwater、Curipamba、Minal Park和Kudz Ze Kayah白银权益。

惠顿贵金属2024年第二季度报告-管理层讨论与分析[17]


截至2023年6月30日的三个月

	单位出品²		单位售出		平均值已实现价格 ($‘s 每单位）		平均值现金成本（每美元100美元单位） ³		平均值耗尽（每美元100美元单位)		销售		继续前进处置⁴		网络收益			现金流从… 运营			总资产

黄金

Salobo		54,804		46,030	$	1,985	$	420	$	330	$	91,350	$	-	$	56,790		$	71,999		$	2,356,169

萨德伯里 ⁵		5,818		4,775		2,000		400		1,025		9,549		-		2,747			7,579			274,048

康斯坦西亚		7,444		9,619		1,985		416		316		19,090		-		12,049			15,085			90,469

圣迪马斯		11,166		11,354		1,985		628		260		22,532		-		12,454			15,401			150,154

斯蒂尔沃特		2,017		2,195		1,985		357		510		4,356		-		2,451			3,571			213,663

其他⁶		1,931		1,321		1,994		1,131		186		2,634		-		894			1,252			537,197

		83,180		75,294	$	1,986	$	461	$	365	$	149,511	$	-	$	87,385		$	114,887		$	3,621,700

银

佩尼亚胡		1,744		1,913	$	24.20	$	4.43	$	4.06	$	46,291	$	-	$	30,041		$	37,816		$	279,872

Antamina		984		963		24.20		4.70		7.06		23,302		-		11,985			18,780			532,828

康斯坦西亚		420		674		24.20		6.14		6.24		16,322		-		7,968			12,180			186,452

其他⁷		1,293		887		23.88		5.75		3.46		21,166		5,027		18,031			15,878			482,572

		4,441		4,437	$	24.13	$	5.01	$	4.92	$	107,081	$	5,027	$	68,025		$	84,654		$	1,481,724

钯

斯蒂尔沃特		3,880		3,392	$	1,438	$	261	$	445	$	4,879	$	-	$	2,482		$	3,993		$	224,099

铂

马拉松		-		-	$	不适用。	$	不适用。	$	不适用。	$	-	$	-	$	-		$	-		$	9,448

钴

沃伊西·S湾		152		265	$	13.23	$	3.20⁸	$	13.85	$	3,501	$	-	$	(1,009	)	$	4,335		$	354,195

经营业绩											$	264,972	$	5,027	$	156,883		$	207,869		$	5,691,166

其他

一般和行政															$	(10,216	)	$	(9,544	)

基于份额的薪酬																(4,484	)		-

捐款和社区投资																(1,940	)		(1,738	)

融资成本																(1,352	)		(999	)

其他																8,692			7,776

所得税																(6,135	)		(988	)

总计其他															$	(15,435	)	$	(5,493	)	$	1,188,739

															$	141,448		$	202,376		$	6,879,905

1)	生产和销售的金、银和钯单位以盎司报告，而钴则以英镑报告。所有数字均以千计，生产和销售的黄金和钯盎司以及每单位数量除外。

2)	生产量代表冶炼或精炼扣除之前的精矿或多矿中含有的金、银、钯和钴的量。产量数字基于与矿流利益相关的采矿作业运营商提供的信息，或在无法获得其他信息的情况下的管理层估计。随着收到更多信息，某些生产数据可能会在未来时期更新。

3)	请参阅本MD & A第42页关于非IFRS指标（iii）的讨论。

4)	有关更多信息，请参阅本MD & A第26页。

5)	由运营的Coleman、铜崖、Garson、Creighton和Totten黄金权益以及非运营的Stobie和Victor黄金权益组成。

6)	其他黄金权益包括运营的Marmato黄金权益以及非运营的Minto、777、铜世界、圣多明各、菲尼克斯、黑水公司、马拉松、库里潘巴、Goose和Cangrejos的黄金权益。2022年6月22日，哈德贝宣布，777的采矿活动已经结束，关闭活动已经开始。2023年5月13日，Minto宣布暂停Minto矿的运营。

7)	其他白银权益包括营运的Los Filos、Zinkgruvan、Neves-Corvo、Aljustrel、Cozamin及Marmato的白银权益，非营运的Minto、777、Loma de La Plata、Stratoni、Pascua-Lama、铜世界、Blackwater及Curipamba的银权益。2022年6月22日，哈德贝宣布，777的采矿活动已经结束，关闭活动已经开始。2023年5月13日，Minto宣布暂停Minto矿的运营。2023年9月12日，宣布Aljustrel的锌精矿和铅精矿将从2023年9月24日起停产至2025年第二季度。

8)	2023年第二季度售出的每磅钴的现金成本扣除之前记录的50万的库存减记，导致每磅售出的钴减少1.81美元。

惠顿贵金属2024年第二季度报告-管理层讨论与分析[18]

基于全球环境展望的运营结果比较



		Q2 2024		Q2 2023		变化		变化


GEO生产 ^{1, 2}		147,059		137,176		9,883		7.2 %


GEO销售 ²		124,009		129,734		(5,725	)	(4.4)%

每售出的GEO平均价格 ²	$	2,412	$	2,042	$	370		18.1 %


收入	$	299,064	$	264,972	$	34,092		12.9 %


销售成本，不包括消耗	$	54,007	$	58,642	$	4,635		7.9 %

耗尽		58,865		54,474		(4,391	)	(8.1)%


销售成本	$	112,872	$	113,116	$	244		0.2 %


毛利率	$	186,192	$	151,856	$	34,336		22.6 %

一般及行政开支		10,241		10,216		(25	)	(0.2)%

基于份额的薪酬		6,241		4,484		(1,757	)	(39.2)%

捐款和社区投资		703		1,940		1,237		63.8 %


运营收益	$	169,007	$	135,216	$	33,791		25.0 %

出售矿流权益的收益		-		5,027		(5,027	)	(100.0)%

其他收入(费用)		5,122		8,692		(3,570	)	(41.1)%


财务成本和所得税前收益	$	174,129	$	148,935	$	25,194		16.9 %

融资成本		1,299		1,352		53		3.9 %


所得税前收益	$	172,830	$	147,583	$	25,247		17.1 %

所得税开支		50,513		6,135		(44,378	)	(723.4)%


净收益	$	122,317	$	141,448	$	(19,131	)	(13.5)%

1)	生产的数量代表冶炼或精炼扣除之前精矿或doré中含有的金、银、钯和钴的量。产量数字基于与矿流利益相关的采矿作业运营商提供的信息，或在无法获得其他信息的情况下的管理层估计。随着收到更多信息，某些生产数据可能会在未来时期更新。

2)	为帮助读者而提供的GEOs基于以下大宗商品价格假设：每盎司2，000美元黄金;每盎司白银23.00美元;每盎司钯1，000美元;每磅钴13.00美元;与估计公司2024年生产指导时使用的假设一致。’

GEO生产

在截至2024年6月30日的三个月中，可归因于GEO的产量为147,100盎司，与2023年同期相比增加了9,900盎司，主要原因如下：

●

由于产能增加，Salobo增加了8,400盎司或15%的产量，第三条选矿厂生产线于2022年底开始生产，并于2023年第四季度实现了32Mtpa的初步完工测试。从吞吐量的角度来看，在第二季度至2024年，三条12 Mtpa的线路以大约76%的运力运行，由于S工厂的一条传送带起火，Salobo 3的运营从6月16日起停止了一个月，而在第二季度至2023年期间，这一比例约为68%；以及

●

6,000盎司，比Peñasquio(519,000银盎司)增加30%，主要是由于2023年产量增加，受6月7日至10月13日持续的劳工罢工的影响，部分被较低的品级抵消；部分被以下因素抵消

●

比圣迪马斯减少4，100盎司或37%，主要是由于吞吐量和品位较低。

惠顿贵金属2024年第二季度报告-管理层讨论与分析[19]

净收益

截至2024年6月30日的三个月内，净利润为12200万美元，较上年同期减少1900万美元归因于以下因素：


截至2023年6月30日的三个月净利润			$	141,448
毛利率差异
由于以下原因导致的收入差异：
应付黄金产量	$	3,603
应付白银生产		13,358
应付钯产量		516
应付钴产量		1,326
应付总产量			$	18,803
库存和PBND的变化				(30,621	)
每盎司售出的实现价格				45,910
总收入增长			$	34,092
销售成本差异是由于：
GEO应付产量			$	(8,981	)
GEO应付产品组合差异				3,749
库存和PBND的变化				14,392
每盎司现金成本				(1,346	)
每盎司消耗量				(7,570	)
销售成本总额减少			$	244
毛利率总增幅			$	34,336
其他变数
处置矿流权益的收益（见第26页）				(5,027	)
一般和行政费用（见第26页）				(25	)
基于股份的薪酬（见第27页）				(1,757	)
捐款和社区投资（见第27页）				1,237
其他收入/费用（见第27页）				(3,570	)
财务成本（见第28页）				53
所得税（见第28页）				(44,378	)
净利润减少总额			$	(19,131	)
截至2024年6月30日的三个月净利润			$	122,317

惠顿贵金属2024年第二季度报告-管理层讨论与分析[20]

截至2024年6月30日和2023年6月30日的六个月经营业绩

以下两个表格显示了基于S公司可报告经营部门的经营业绩。


截至2024年6月30日的六个月

	单位出品²		单位售出		平均值已实现价格 ($‘s 每单位）		平均值现金成本（每美元100美元单位） ³		平均值耗尽（每美元100美元单位)		销售		网络收益		现金流从… 运营		总资产

黄金

Salobo		124,847		111,803	$	2,212	$	425	$	386	$	247,317	$	156,742	$	199,845	$	2,638,316

萨德伯里 ⁴		11,528		9,808		2,227		400		1,250		21,844		5,663		17,920		250,227

康斯坦西亚		19,983		26,763		2,143		420		317		57,363		37,616		46,112		71,769

圣迪马斯		14,631		14,734		2,204		633		284		32,469		18,967		23,147		140,542

斯蒂尔沃特		4,736		4,983		2,222		394		463		11,073		6,801		9,108		209,162

其他⁵		1,207		1,254		2,212		394		527		2,773		1,618		2,279		903,067

		176,932		169,345	$	2,202	$	440	$	419	$	372,839	$	227,407	$	298,411	$	4,213,083

银

佩尼亚胡		4,906		3,321	$	25.97	$	4.50	$	4.42	$	86,249	$	56,636	$	71,307	$	261,561

Antamina		1,798		1,679		26.48		5.26		7.82		44,453		22,484		35,618		506,396

康斯坦西亚		1,091		1,148		25.58		6.20		6.19		29,358		15,134		22,242		172,475

其他⁶		2,743		1,742		27.48		4.27		4.35		47,889		32,873		37,433		624,616

		10,538		7,890	$	26.36	$	4.86	$	5.39	$	207,949	$	127,127	$	166,600	$	1,565,048

钯

斯蒂尔沃特		8,801		9,075	$	979	$	179	$	438	$	8,887	$	3,294	$	7,265	$	216,696

Platreef		-		-		不适用。		不适用。		不适用。		-		-		-		78,815

		8,801		9,075	$	979	$	179	$	438	$	8,887	$	3,294	$	7,265	$	295,511

铂

马拉松		-		-	$	不适用。	$	不适用。	$	不适用。	$	-	$	-	$	-	$	9,451

Platreef		-		-		不适用。		不适用。		不适用。		-		-		-		57,585

		-		-	$	不适用。	$	不适用。	$	不适用。	$	-	$	-	$	-	$	67,036

钴

沃伊西·S湾		499		397	$	15.61	$	2.99	$	12.77	$	6,195	$	(61)	$	9,087	$	346,874

经营业绩											$	595,870	$	357,767	$	481,363	$	6,487,552

其他

一般和行政													$	(20,705)	$	(24,920)

基于份额的薪酬														(7,522)		(11,129)

捐款和社区投资														(2,273)		(1,988)

融资成本														(2,741)		(2,182)

其他														12,317		12,820

所得税														(50,485)		(191)

总其他													$	(71,409)	$	(27,590)	$	759,530

													$	286,358	$	453,773	$	7,247,082

1)	生产和销售的金、银和钯单位以盎司报告，而钴则以英镑报告。所有数字均以千计，生产和销售的黄金和钯盎司以及每单位数量除外。

2)	生产的数量代表冶炼或精炼扣除之前精矿或doré中含有的金、银、钯和钴的量。产量数字基于与矿流利益相关的采矿作业运营商提供的信息，或在无法获得其他信息的情况下的管理层估计。随着收到更多信息，某些生产数据可能会在未来时期更新。

3)	请参阅本MD & A第42页关于非IFRS指标（iii）的讨论。

4)	包括运营中的Coleman、Copper Cliff、Garson、Creighton和Totten黄金权益以及非运营中的Stobie和Victor黄金权益。

5)	其他黄金权益包括运营Marmato黄金权益以及非运营Minto、Copper World、Santo Domingo、Famar、Blackwater、Curipamba、Marathon、Goose、Cangreyes、Platreef、Curraghinalt和Kudz Ze Kayah黄金权益。

6)	其他白银权益包括运营中的Los Filos、Zinkgruvan、Neves-Corvo、Marmato和Cozamin白银权益以及非运营中的Stratoni、Aljustrel、Minto、Pascua-Lama、Copper World、Navidad、Blackwater、Curipamba、Minal Park和Kudz Ze Kayah白银权益。

惠顿贵金属2024年第二季度报告-管理层讨论与分析[21]


截至2023年6月30日的六个月

	单位生产²		单位售出		平均值已实现价格 ($‘s 每单位）		平均值现金成本（每美元100美元单位） ³		平均值耗尽（每美元100美元单位)		销售		继续前进处置⁴		网络收益			现金流从… 运营			总资产

黄金

Salobo		98,481		81,996	$	1,949	$	420	$	330	$	159,825	$	-	$	98,261		$	125,353		$	2,356,169

萨德伯里 ⁵		12,021		9,143		1,954		400		1,025		17,866		-		4,841			13,925			274,048

康斯坦西亚		14,349		16,198		1,952		416		316		31,615		-		19,759			24,873			90,469

圣迪马斯		21,920		22,005		1,946		626		260		42,812		-		23,319			29,030			150,154

斯蒂尔沃特		3,977		4,289		1,945		346		510		8,343		-		4,671			6,860			213,663

其他⁶		5,451		4,268		1,932		1,306		117		8,247		-		2,173			2,407			537,197

		156,199		137,899	$	1,949	$	477	$	362	$	268,708	$	-	$	153,024		$	202,448		$	3,621,700

白银

佩尼亚胡		3,820		3,396	$	23.61	$	4.43	$	4.06	$	80,162	$	-	$	51,317		$	65,119		$	279,872

Antamina		1,856		1,777		23.58		4.63		7.06		41,897		-		21,128			33,668			532,828

康斯坦西亚		972		1,040		23.72		6.14		6.24		24,674		-		11,792			18,288			186,452

其他⁷		2,927		1,973		23.33		5.86		2.95		46,025		5,027		33,668			35,925			482,572

		9,575		8,186	$	23.55	$	5.04	$	4.72	$	192,758	$	5,027	$	117,905		$	153,000		$	1,481,724

钯

斯蒂尔沃特		7,585		6,338	$	1,517	$	277	$	428	$	9,614	$	-	$	5,149		$	7,862		$	224,099

白金

马拉松		-		-	$	不适用。	$	不适用。	$	不适用。	$	-	$	-	$	-		$	-		$	9,448

钴

沃伊西·S湾		276		588	$	14.22	$	3.25 ⁸	$	13.85	$	8,357	$	-	$	(1,693	)	$	8,820		$	354,195

经营业绩											$	479,437	$	5,027	$	274,385		$	372,130		$	5,691,166

其他

一般和行政															$	(20,315	)	$	(23,384	)

基于份额的薪酬																(11,881	)		(16,675	)

捐款和社区投资																(3,318	)		(3,146	)

融资成本																(2,731	)		(2,066	)

其他																16,254			14,955

所得税																445			(4,332	)

总计其他															$	(21,546	)	$	(34,648	)	$	1,188,739

															$	252,839		$	337,482		$	6,879,905

1)	生产和销售的金、银和钯单位以盎司报告，而钴则以英镑报告。所有数字均以千计，生产和销售的黄金和钯盎司以及每单位数量除外。

2)	生产的数量代表冶炼或精炼扣除之前精矿或doré中含有的金、银、钯和钴的量。产量数字基于与矿流利益相关的采矿作业运营商提供的信息，或在无法获得其他信息的情况下的管理层估计。随着收到更多信息，某些生产数据可能会在未来时期更新。

3)	请参阅本MD & A第42页关于非IFRS指标（iii）的讨论。

4)	有关更多信息，请参阅本MD & A第26页。

5)	由运营的Coleman、铜崖、Garson、Creighton和Totten黄金权益以及非运营的Stobie和Victor黄金权益组成。

6)	其他黄金权益包括运营的Marmato黄金权益以及非运营的Minto、777、铜世界、圣多明各、菲尼克斯、黑水公司、马拉松、库里潘巴、Goose和Cangrejos的黄金权益。2022年6月22日，哈德贝宣布，777的采矿活动已经结束，关闭活动已经开始。2023年5月13日，Minto宣布暂停Minto矿的运营。

7)	其他白银权益包括运营中的Los Filos、Zinkgruvan、Neves-Corvo、Aljustrel、Cozamin和Marmato白银权益以及非运营中的Minto、777、Loma de La Plata、Stratoni、Pascua-Lama、Copper World、Blackwater和Curipamba白银权益。2022年6月22日，哈德贝宣布777号的采矿活动已经结束，关闭活动已经开始。2023年5月13日，明托宣布明托矿暂停运营。2023年9月12日，Aljustrel宣布将从2023年9月24日至2025年第二季度停止锌和铅精矿的生产。

8)	截至2023年6月30日止六个月内售出的每磅钴现金成本扣除之前记录的1.5亿美元库存减记后，导致每磅售出的钴减少2.57美元。

惠顿贵金属2024年第二季度报告-管理层讨论与分析[22]

基于全球环境展望的运营结果比较


	2024年年初至今		2023年年初至今		变化		变化

GEO生产 ^{1, 2}		305,761		271,906		33,855		12.5 %

GEO销售 ²		267,193		239,027		28,166		11.8 %

每售出的GEO平均价格 ²	$	2,230	$	2,006	$	224		11.2 %

收入	$	595,870	$	479,437	$	116,433		24.3 %

销售成本，不包括消耗	$	115,562	$	110,606	$	(4,956)		(4.5)%

耗尽		122,541		99,473		(23,068)		(23.2)%

销售成本	$	238,103	$	210,079	$	(28,024)		(13.3)%

毛利率	$	357,767	$	269,358	$	88,409		32.8 %

一般及行政开支		20,705		20,315		(390)		(1.9)%

基于份额的薪酬		7,522		11,881		4,359		36.7 %

捐款和社区投资		2,273		3,318		1,045		31.5 %

运营收益	$	327,267	$	233,844	$	93,423		40.0 %

出售矿流权益的收益		-		5,027		(5,027)		(100.0)%

其他收入(费用)		12,317		16,254		(3,937)		(24.2)%

财务成本和所得税前收益	$	339,584	$	255,125	$	84,459		33.1 %

融资成本		2,741		2,731		(10)		(0.4)%

所得税前收益	$	336,843	$	252,394	$	84,449		33.5 %

所得税费用（收回）		50,485		(445)		(50,930)		(11,444.9)%

净收益	$	286,358	$	252,839	$	33,519		13.3 %

1)	生产的数量代表冶炼或精炼扣除之前精矿或doré中含有的金、银、钯和钴的量。产量数字基于与矿流利益相关的采矿作业运营商提供的信息，或在无法获得其他信息的情况下的管理层估计。随着收到更多信息，某些生产数据可能会在未来时期更新。

2)	为帮助读者而提供的GEOs基于以下大宗商品价格假设：每盎司2，000美元黄金;每盎司白银23.00美元;每盎司钯1，000美元;每磅钴13.00美元;与估计公司2024年生产指导时使用的假设一致。’

惠顿贵金属2024年第二季度报告-管理层讨论与分析[23]

GEO生产

在截至2024年6月30日的6个月中，可归因于GEO的产量为305,800盎司，与2023年同期相比增加了33,900盎司，主要原因如下：

●

26,400盎司，较Salobo增长27%，第三条选矿厂生产线于2022年底开始生产，于2023年第四季度实现初步完工测试32Mtpa，部分被较低的品位所抵消。从吞吐量的角度来看，2024年，三条12 Mtpa的线路的运力约为79%，而2023年的运力约为61%；

●

12,500盎司，比Peñasquio(1,087,000银盎司)增加28%，主要是由于品级较高；以及

●

7,000盎司，比康斯坦西亚增加27%(包括5,600金盎司和119,000银盎司)，主要是由于潘帕坎查矿床高品位区的开采导致品位增加；部分抵消

●

7,300盎司，比圣迪马斯减少33%，主要是由于产量和品级较低；以及

●

6,400盎司，较其他矿山(包括4,200金盎司及184,000银盎司)减少16%，主要由于Minto矿于2023年5月关闭及Aljustrel暂时停产，但因Zinkgruvan产量增加而部分抵销。

惠顿贵金属2024年第二季度报告-管理层讨论与分析[24]

净收益

在截至2024年6月30日的6个月中，净收益为28600美元万，与上年同期相比增加了3,400美元万，原因如下：


截至2023年6月30日的六个月的净收益			$	252,839
毛利率差异
由于以下原因导致的收入差异：
应付黄金产量	$	37,870
应付白银生产		21,496
应付钯产量		1,617
应付钴产量		2,961
应付总产量			$	63,944
库存和PBND的变化				(8,209	)
每盎司售出的实现价格				60,698

总收入增长			$	116,433
销售成本差异是由于：
GEO应付产量			$	(29,668	)
GEO应付产品组合差异				9,917
库存和PBND的变化				4,852
每盎司现金成本				(1,542	)
每盎司消耗量				(11,583	)

销售成本总增加			$	(28,024	)
毛利率总增幅			$	88,409
其他变数
处置矿流权益的收益（见第26页）				(5,027	)
一般和行政费用（见第26页）				(390	)
捐款和社区投资（见第27页）				1,045
基于股份的薪酬（见第27页）				4,359
其他收入/费用（见第27页）				(3,937	)
财务成本（见第28页）				(10	)
所得税（见第28页）				(50,930	)

净利润总增长			$	33,519

截至2024年6月30日止六个月净利润			$	286,358

惠顿贵金属2024年第二季度报告-管理层讨论与分析[25]

出售矿流权益的收益

鹅

截至2023年6月30日的三个月内，该公司反映了B2 Gold部分回购Goose PMPA 33%的收益500万美元，计算如下：


(千)

回购Goose 33%的收益	$	46,400
减：33%的账面价值		(41,373	)

部分出售Goose PMPA的收益	$	5,027

一般和行政


	截至三个月 6月30日							截至六个月 6月30日

(in数千）		2024			2023			2024			2023

企业
薪金和福利	$		3,734	$		3,593	$		7,698	$		7,454
折旧			228			268			446			556
专业费用			540			909			1,034			1,423
商务旅行			584			311			868			652
董事收费			252			248			541			581
营业税			254			139			601			713
审计和监管			871			1,337			1,749			2,169
保险			354			519			851			1,057
其他			924			952			2,207			2,016
一般和行政-企业	$		7,741	$		8,276	$		15,995	$		16,621

附属公司
薪金和福利	$		1,349	$		1,156	$		2,750	$		2,317
折旧			119			115			238			218
专业费用			474			189			665			260
商务旅行			152			94			223			147
董事收费			52			52			115			103
营业税			55			65			127			139
保险			14			11			31			27
其他			285			258			561			483

一般和行政-子公司	$		2,500	$		1,940	$		4,710	$		3,694

综合一般和行政管理	$		10,241	$		10,216	$		20,705	$		20,315

惠顿贵金属2024年第二季度报告-管理层讨论与分析[26]

股份酬金


	截至三个月 6月30日				截至六个月 6月30日

(in数千）	2024		2023		2024		2023

股权结算的股份薪酬 ¹

股票期权	$	698	$	724	$	1,372	$	1,355

限制股份单位		957		1,135		1,881		2,047

现金结算股份补偿单位		4,586		2,625		4,269		8,479

股份报酬总额	$	6,241	$	4,484	$	7,522	$	11,881

1)股权结算的股份薪酬是一种非现金费用。

截至2024年6月30日的三个月内，股份薪酬较上一年同期增加了2亿美元，而截至2024年6月30日的六个月内，股份薪酬较上一年同期减少了4亿美元。同比的相对变化主要是由于与公司业绩份额单位（RSTPSU）相关的应计成本差异。”’

捐款和社区投资


	截至三个月 6月30日				截至六个月 6月30日

(in数千）	2024		2023		2024		2023

当地捐款和社区投资 ¹	$	407	$	407	$	1,096	$	942

合作伙伴捐款和社区投资 ²		296		1,533		1,177		2,376

捐款和社区投资总额	$	703	$	1,940	$	2,273	$	3,318

1)	当地社区投资计划为温哥华和惠顿律师事务所所在地开曼群岛的组织提供支持。’

2)	合作伙伴社区投资计划支持受矿业合作伙伴收件箱运营影响的社区。

其他收入(费用)


	截至三个月 6月30日				截至六个月 6月30日

(in数千）	2024		2023		2024		2023

利息收入	$	4,396	$	8,181	$	10,134	$	15,111

股息收入		481		700		1,181		917

外汇收益（损失）		48		(202)		622		71

所持股份购买证公允价值调整收益（损失）		197		(280)		380		(105)

其他		-		293		-		260

其他收入（费用）总额	$	5,122	$	8,692	$	12,317	$	16,254

利息收入

截至2024年6月30日的三个月内，利息收入减少了4亿美元，原因是本期平均现金余额从约69100万美元减少至约33100万美元，部分被利息收益率上升约0.5%所抵消。

截至2024年6月30日止六个月，利息收入减少了5亿美元，原因是本期平均现金余额从约68，000万美元下降至约38，100万美元，部分被赚取的利率上涨约1%所抵消。

惠顿贵金属2024年第二季度报告-管理层讨论与分析[27]

融资成本


	截至三个月 6月30日				截至六个月 6月30日

(in数千）	2024		2023		2024		2023

与未提取信贷便利相关的成本	$	1,340	$	1,272	$	2,677	$	2,589

利息费用-租赁负债		72		36		145		53

保函		(113)		44		(81)		89

总财务成本	$	1,299	$	1,352	$	2,741	$	2,731

所得税发票（恢复）

在净利润中确认的所得税包括以下内容：


	截至三个月 6月30日				截至六个月 6月30日

(in数千）	2024		2023		2024		2023

当期所得税支出(回收)	$	(2,868)	$	80	$	(2,809)	$	(2,560)

全球最低所得税费用		50,510		-		50,510		-

本期所得税费用总额（收回）	$	47,642	$	80	$	47,701	$	(2,560)

与以下项目相关的递延所得税支出(追回)：

暂时性差异的产生和逆转	$	4,271	$	1,701	$	4,495	$	3,061

减记(冲销减记)或确认上期暂时性差异		(1,400)		4,354		(1,711)		(946)

递延所得税支出总额	$	2,871	$	6,055	$	2,784	$	2,115

在净收益中确认的所得税支出(回收)总额	$	50,513	$	6,135	$	50,485	$	(445)

2024年6月20日，加拿大《S全球最低税额法案》(GMTA)获得王室批准。GMTA颁布了OECD支柱两个示范规则(支柱二)，其中公司将在2023年12月31日或之后的财年征收15%的全球最低税(GMT)。随着《通用税法》于2024年6月20日颁布，本公司S开曼群岛子公司的收入(法定税率为0%)须缴纳通用税法，并在2024年1月1日至2024年6月30日期间记录了与通用税制相关的5,100美元万当期税项支出。截至2024年12月31日的GMT应于2026年6月30日或之前(年底后18个月)支付。

迄今为止，开曼群岛政府已表示，他们不打算制定第二支柱立法。

截至2024年6月30日的三个月，公司反映：

●

与格林威治标准时间有关的当期所得税支出5,100万美元(见上文)；

●

当期所得税从净收益中收回300亿万，部分抵消了保监处报表中反映的当期所得税支出400万，这是S公司出售对赫克拉矿业公司投资的结果(见本MD&A第12页)；以及

●

净收益中的递延所得税支出为300万，这抵消了保监处报表中300万的递延所得税回收，这是由于取消确认期内出售的赫克拉矿业公司股票的未实现收益，部分被股权工具其他长期投资的未实现收益增加所抵消。

截至2023年6月30日的三个月，公司反映：

●

当前所得税回收净收益300亿万，反映了为税务目的将亏损结转至 2022年纳税年度，以抵消出售基诺山私营部门管理局产生的应税收入；以及

●

净收益中的递延所得税支出为600万，这抵消了保监处报表中由于股权工具长期投资的未实现收益减少而产生的递延所得税回收600美元万。

惠顿贵金属2024年第二季度报告-管理层讨论与分析[28]

截至2024年6月30日的6个月应缴当期所得税变动情况如下：



(in数千）	Current Tax (应付) 应收

应收当期税金--2023年12月31日	$	5,935

当期所得税回收--损益表		2,809

全球最低所得税费用		(50,510)

当期所得税支出--保监处报表		(4,190)

已缴纳的所得税		191

外汇调整		(201)

当期应缴税额-2024年6月30日	$	(45,966)

包括：

应收当期所得税	$	4,544

非当期全球应缴最低所得税		(50,510)

当期应缴税额-2024年6月30日	$	(45,966)

流动性与资本资源¹

截至2024年6月30日，公司的现金和现金等价物为54000美元万(2023年12月31日-54700万)，其循环贷款项下没有未偿债务(2023年12月31日--零美元)。

管理层认为，于2024年6月30日的54000美元万现金及现金等价物，加上20美元亿循环融资项下可用信贷提供的流动资金及持续经营现金流，本公司将有能力为所有未偿还承诺(详见本MD&A第33至35页)提供资金，以及提供灵活性以收购额外的增值矿流权益。

¹	本节中的陈述包含有关资助未履行承诺和继续获得增值矿流权益的前瞻性信息，请读者注意，实际结果可能会有所不同。有关与此信息相关的重大风险、假设和重要披露，请参阅有关前瞻性陈述的告诫说明。

惠顿贵金属2024年第二季度报告-管理层讨论与分析[29]

S公司现金流量活动情况摘要如下：

截至2024年6月30日的三个月

经营活动的现金流

在截至2024年6月30日的三个月中，该公司产生的运营现金流为23400美元万，与上年同期相比增加了3,200美元万，原因如下：


截至2023年6月30日止三个月的营运现金流入	$	202,376

可归因于收入的差异(见第20页)：	$	34,092

应收账款的变动		(6,092)

可归因于销售的现金流入增加总额	$	28,000

可归因于销售成本的差异，不包括损耗：

销售量	$	2,468

销售组合差异		3,512

每盎司成本		(1,345)

流动资金变化，不包括应收账款		929

归因于销售成本的现金流出减少总额	$	5,564

毛利率导致的净现金流入增加总额	$	33,564

其他差异：

一般和行政		582

捐赠和社区投资		1,124

融资成本		(58)

所得税		913

其他		(4,108)

净现金流入增加总额	$	32,017

截至2024年6月30日的三个月经营现金流入	$	234,393

其他差异

如本MD & A第27页所解释，本期现金流入相对于其他减少是由于公司现金余额赚取的利息。该公司将剩余现金投资于短期、高信用质量的货币市场工具。

融资活动产生的现金流

截至2024年6月30日止三个月，公司融资活动净现金流出量为13200万美元，而上年同期为13100万美元，现金流量的主要来源（用途）如下：


	截至三个月 6月30日

(in数千）	2024		2023

信贷设施延期费	$	(925)	$	(846)

已行使股份购买选择权		8,348		1,134

租赁费		(147)		(177)

已支付股息 ¹		(139,124)		(131,091)

用于融资活动的现金	$	(131,848)	$	(130,980)

1)	本季度支付的股息反映了两次季度股息支付。

惠顿贵金属2024年第二季度报告-管理层讨论与分析[30]

投资活动产生的现金流

截至2024年6月30日止三个月，公司投资活动净现金流入为13200万美元，而上一年同期净现金流出为4200万美元，现金流的主要来源（用途）如下：


	截至三个月 6月30日
(in数千）	2024		2023

收购新PMPA的付款 ¹:
Cangreyes PMPA	$	(10,200)	$	(12,000)
矿产公园PMPA		(25,000)		-
鹅PMPA		-		(31,250)
黑水黄金PMPA		-		(10,000)
黑水银PMPA		-		(35,200)
	$ (35,200)		$ (88,450)
处置PMPA的净收益
鹅PMPA		-		46,400
处置长期股权投资收益		177,088		-
购买新特许权使用费协议的付款：
托德山皇室		(10,000)		-
其他		(195)		(381)

投资活动产生的现金总额（用于）	$	131,693	$	(42,431)

不包括关闭成本。

截至2024年6月30日的六个月

来自运营活动的现金流

截至2024年6月30日止六个月，公司产生的经营现金流为45400万美元，较上年同期增加11600万美元归因于以下因素：


截至2023年6月30日的六个月经营现金流入	$	337,482
归因于收入的差异（见第25页）：	$	116,433
应收账款的变动		(2,482	)
归因于销售的现金流入总额增加	$	113,951
可归因于销售成本的差异，不包括损耗：
销售量	$	(13,627	)
销售组合差异		10,213
每盎司成本		(1,542	)
流动资金变化，不包括应收账款		238
销售成本导致的现金流出总额增加	$	(4,718	)
毛利率导致的净现金流入增加总额	$	109,233
其他差异：
一般和行政		(1,536	)
捐赠和社区投资		1,158
基于股份的薪酬-PSU		5,546
融资成本		(116	)
所得税		4,141
其他		(2,135	)
净现金流入总额增加	$	116,291
截至2024年6月30日止六个月的经营现金流入	$	453,773

惠顿贵金属2024年第二季度报告-管理层讨论与分析[31]

融资活动产生的现金流

截至2024年6月30日止六个月，公司融资活动净现金流出为12800万美元，而上一年同期为12200万美元，现金流的主要来源（用途）如下：


	截至六个月 6月30日

(in数千）	2024			2023

信贷设施延期费	$	(925	)	$	(846	)

已行使股份购买选择权		12,164			10,510

租赁付款		(295	)		(379	)

已支付的股息		(139,124	)		(131,091	)

用于融资活动的现金	$	(128,180	)	$	(121,806	)

投资活动产生的现金流

截至2024年6月30日止六个月，公司投资活动净现金流出为33200万美元，而上一年同期为8300万美元，现金流的主要来源（用途）如下：


	截至六个月 6月30日

(in数千）	2024			2023

收购新PMPA的付款 ¹:
Platreef PMPA	$	(411,500	)	$	-
Kudz Ze Kayah PMPA		(38,500	)		-
库里潘巴PMPA		(100	)		-
Cangreyes PMPA		(10,200	)		(12,000	)
矿产公园PMPA		(25,000	)		-
Panoro早期存款PMPA		-			(750	)
鹅PMPA		-			(62,500	)
黑水黄金PMPA		-			(10,000	)
黑水银PMPA		-			(35,200	)
	$	(485,300	)	$	(120,450	)

处置PMPA的净收益
鹅PMPA		-			46,400
收购长期股权投资		(751	)		(8,175	)
处置长期股权投资收益		177,088			-
购买新版税协议的付款：
德拉马版税		(4,875	)		-
托德山皇室		(17,000	)		-
其他		(965	)		(1,185	)
用于投资活动的现金总额	$	(331,803	)	$	(83,410	)

不包括关闭成本。

惠顿贵金属2024年第二季度报告-管理层讨论与分析[32]

合同义务和或有事项¹

矿泉水权益

下表总结了该公司根据PMPA拥有合同权利的黄金、白银、钯、铂和钴按每盎司或每磅现金支付的承诺：’

每盎司现金支付黄金

矿流利益

归因于

应付生产

将被购买

每盎司现金

付款¹

任期

协议

日期

原创

合同

Constancia

50%

420 ²

矿藏的生命

2012年8月8日

Salobo

75%

425

矿藏的生命

13年2月28日

萨德伯里

70%

400

20年

13年2月28日

圣迪马斯

可变 ³

637

矿藏的生命

5月10日至18日

斯蒂尔沃特

100%

18%⁴

矿藏的生命

2018年7月16日

马拉松

100% ⁵

18% ⁴

矿藏的生命

22年1月26日

其他

Minto

100% ⁶

50% ⁶

矿藏的生命

2008年11月20日

铜世界

100%

450

矿藏的生命

10年2月10日

马尔马托

10.5%⁵

18% ⁴

矿藏的生命

20年11月5日

圣多明各

100% ⁵

18% ⁴

矿藏的生命

21年3月24日

Fenix

6%⁵

18% ⁴

矿藏的生命

21年11月15日

黑水

8%⁵

35%

矿藏的生命

21年12月13日

库里潘巴

50% ⁵

18% ⁴

矿藏的生命

22年1月17日

鹅

2.78% ⁵

18% ⁴

矿藏的生命

2月22日8日

康格拉斯

6.6% ⁵

18%⁴

矿藏的生命

5月23日

Platreef

62.5% ⁵

100 ⁵

矿藏的生命

⁵

21年12月7日

⁸

库拉吉纳尔特

3.05% ⁵

18% ⁴

矿藏的生命

23年11月15日

库兹·泽·卡亚

6.875% ⁷

20%

矿藏的生命

12月22日至21日

⁸

提前存款

Toroparu

10%

400

矿藏的生命

13年11月11日

Cotabambas

25% ⁵

450

矿藏的生命

16年3月21日

Kutcho

100%

20%

矿藏的生命

17年12月14日

1)	生产付款以每盎司交付黄金的固定数量或交割日黄金现货价格的百分比衡量。除萨德伯里外，支付金额为每盎司交割黄金固定金额的合同，将受到年度通胀上涨的影响。此外，如果黄金的现行市场价格低于这一固定数额，每盎司的现金支付将根据年度通胀因素降至现行市场价格。

2)	在最初的40年期限之后，黄金价格将上涨至每盎司550美元。

3)	根据San Dimas PMPA的条款，本公司有权获得相当于应付黄金产量的25%的金额加上相当于从San Dimas矿按固定金银交换比例70：1转换为黄金的应付白银产量的25%的额外黄金金额。如果黄金和白银的平均价格比在6个月或更长时间内降至低于50：1或增加到90：1以上，则应根据具体情况将价格调整至50：1或90：1，直到黄金与白银的平均价格比在6个月或更长时间内介于50：1至90：1之间的时间，在此情况下应恢复70。目前，黄金与白银的固定汇率比例为70：1。

4)	一旦交付给惠顿的所有金属的市值，扣除每盎司现金支付的净额，超过初始预付现金保证金，将增加到22%。

5)	根据某些PMPA，一旦达到某些门槛，公司的S应占黄金百分比将会降低：

一旦公司收到150,000盎司黄金，马拉松赛金会减少到67%。

一旦惠顿获得31万盎司黄金，Marmato Asp就会降至5.25%。

一旦该公司收到28.5万盎司黄金，圣多明各的黄金价格就会降至67%。

一旦公司收到90,000盎司黄金，菲尼克斯公司将降至4%，一旦公司收到140,000盎司黄金，则进一步降至3.5%。

一旦公司收到464,000盎司黄金，黑水公司的持金率将降至4%。

一旦公司收到145,000盎司黄金，库里潘巴公司的持金率将降至33%。

一旦公司收到87,100盎司黄金，GOOSE就会降到1.44%，一旦公司收到134,000盎司黄金，GOOSE就会进一步降到1%。

一旦公司收到700,000盎司黄金，Cangrejos Asp将降至4.4%。

Platreef-一旦公司收到218,750盎司黄金，减持至50%，一旦公司收到428,300盎司，则进一步减至3.125%，届时每盎司现金支付增加至黄金现货价格的80%。如果达到某些门槛，包括如果通过Platreef项目选矿厂的产量达到5.5Mtpa，则3.125%的剩余金矿流将终止。

一旦公司收到125,000盎司黄金，Curraghinalt Asp就会降至1.5%。

一旦公司收到9,000万银当量盎司，Cotabambas SAST将降至16.67%。

6)	该公司承诺收购每年生产的前30,000盎司黄金的100%，此后收购50%。2023年5月13日，Minto Metals Corp.宣布暂停Minto矿的运营。

7)	根据Kudz Ze Kayah PMPA，本公司将有权购买生产黄金的分段百分比，从6.875%到7.375%不等，直到生产和交付330,000盎司黄金为止，此后减少到5.625%到6.125%之间，直到再生产和交付59,800盎司黄金，再减少到5%到5.5%之间，直到再生产和交付270,200盎司黄金，此后总共生产和交付660,000盎司黄金，范围在6.25%到6.75%之间。

8)	2024年2月27日，本公司完成了收购Platreef和Kudz Ze Kayah PMPA的猎户座购买协议。

¹	本节中的陈述包含前瞻性信息，请读者注意，实际结果可能会有所不同。有关与此信息相关的重大风险、假设和重要披露，请参阅有关前瞻性陈述的告诫说明。

惠顿贵金属2024年第二季度报告-管理层讨论与分析[33]

白银每盎司现金支付

矿流利益

归属

Payment

生产将被

购买的

每盎司现金支付¹

任期

协议

日期

原创

合同

佩尼亚胡

25%

4.50

矿藏的生命

2007年7月24日

Constancia

100%

6.20

矿藏的生命

2012年8月8日

Antamina

33.75%

20%

矿藏的生命

15年11月3日

其他

洛斯菲洛斯

100%

4.68

25年

2004年10月15日

辛克格鲁万

100%

4.68

矿藏的生命

2004年12月8日

斯特拉托尼

100%

11.54

矿藏的生命

07年4月23日

尼维斯-科尔沃

100%

4.50

50年

2007年6月5日

Aljustrel

100% ³

50%

50年

2007年6月5日

Minto

100% ⁴

4.39

矿藏的生命

2008年11月20日

帕斯卡-喇嘛

25%

3.90

矿藏的生命

2009年9月8日

铜世界

100%

3.90

矿藏的生命

10年2月10日

洛马德拉普拉塔

12.5%

4.00

矿藏的生命

不适用

⁵

马尔马托

100% ⁶

18%

⁷

矿藏的生命

20年11月5日

科扎明

50% ⁶

10%

矿藏的生命

20年12月11日

黑水

50% ⁶

18%

⁷

矿藏的生命

21年12月13日

库里潘巴

75%

18%

⁷

矿藏的生命

22年1月17日

矿山公园

100%

18%

⁷

矿藏的生命

10月24日至23日

库兹·泽·卡亚

6.875 ⁸

20%

矿藏的生命

12月22日至21日

⁹

提前存款

Toroparu

50%

3.90

矿藏的生命

13年11月11日

Cotabambas

100% ⁶

5.90

矿藏的生命

16年3月21日

Kutcho

100%

20%

矿藏的生命

17年12月14日

1)	生产付款以每单位交付白银的固定金额或交割日白银现货价格的百分比计算。除Loma de La Plata外，每盎司交割的白银的付款金额固定的合同，将受到年度通胀上涨的影响。此外，如果白银的当前市场价格低于这一固定金额，每盎司的现金支付将根据年度通胀因素降至当前市场价格。

2)	受初始40年期后每盎司白银9.90美元的限制。

3)	惠顿只有权开采Aljustrel矿铜含量低于15%的精矿中所含的银。2023年9月12日，宣布Aljustrel矿的锌精矿和铅精矿将从2023年9月24日起停产至2025年第二季度。

4)	2023年5月13日，Minto Metals Corp.宣布暂停Minto矿的运营。

协议条款尚未敲定。

6)	根据某些PMPA，一旦达到某些门槛，公司将降低S应占白银百分比：

一旦公司收到215万盎司的白银，Marmato Asp将降至50%。

一旦公司收到1,000万盎司的白银，Cozamin Sales的持股比例将降至33%。

一旦公司收到1,780万盎司白银，黑水公司的持股比例将降至33%。

一旦公司收到9,000万银当量盎司，Cotabambas SAST将降至66.67%。

7)	一旦交付给本公司的所有金属的总市值(扣除每盎司现金付款)超过初始预付现金保证金，将提高至22%。

8)	根据Kudz Ze Kayah PMPA，公司将有权购买：生产的银的阶段百分比范围为6.875%至7.375%，直到生产并交付4330万盎司银，此后降低至5.625%至6.125%，直到生产并交付另外796万盎司银，进一步降低至5%至5.5%的范围，直到另外生产和交付3534万盎司银，总计8660万盎司银，此后范围在6.25%至6.75%之间。

9)	2024年2月27日，本公司完成了收购Platreef和Kudz Ze Kayah PMPA的猎户座购买协议。

惠顿贵金属2024年第二季度报告-管理层讨论与分析[34]

每盎司现金支付钯和铂，每磅现金支付钴



矿流利益	归属 Payment 生产将被购买的	每单位衡量现金付款¹	任期协议	日期原始合同

钯
斯蒂尔沃特	4.5% ²	18% ³	采矿寿命		7月16日至18日
平台礁	5.25% ²	30% ²	矿藏的生命²		12月7日至21日	⁴

白金
马拉松	22% ²	18% ³	采矿寿命		1月26日至22日
平台礁	5.25% ²	30% ²	矿藏的生命²		12月7日至21日	⁴

钴
Voisey和S湾	42.4% ²	18% ³	采矿寿命		6月11日至18日

1)	生产付款以每单位交付金属的固定金额或交货日标的金属现货价格的百分比计算。

2)	根据某些PMPA，一旦达到某些门槛，公司的S可归属金属百分比将会降低：

一旦公司收到375,000盎司的钯，Stillwater的价格将降至2.25%，一旦公司收到550,000盎司的钯，Stillwater的价格将进一步降至1%。

一旦公司收到350,000盎司的钯和铂，铂礁的现金支付将减少到3%，一旦公司收到总计485,115盎司的钯和铂的现货价格，每盎司的现金支付将进一步减少到0.1%。如果达到某些门槛，包括通过铂礁项目选矿厂的产量达到5.5 Mtpa，则剩余0.1%的钯和铂流将终止。

一旦公司收到12万盎司的铂金，马拉松赛金会减少到15%。

一旦该公司收到31亿磅钴，Voisey Otts Bay的发票将降至21.2%。

3)	一旦交付给惠顿的所有金属的市场价值（扣除单位现金付款）超过初始预付现金押金，则增加至22%。

4)	2024年2月27日，本公司完成了收购Platreef和Kudz Ze Kayah PMPA的猎户座购买协议。

其他合同义务和或有事项


		预计付款日期¹

(千)		2024			2025 - 2026			2027 - 2028			2028年后			总

矿物流权益和特许权使用费的付款
萨洛博²	$		163,000	$		-	$		16,000	$		64,000	$		243,000
铜世界³			-			131,429			99,721			-			231,150
马尔马托			40,016			81,984			-			-			122,000
圣多明各			-			162,500			97,500			-			260,000
节日黄金			25,000			-			-			-			25,000
库里潘巴			250			162,000			-			-			162,250
马拉松			-			146,124			-			-			146,124
康格拉斯			9,100			126,000			126,000			-			261,100
库拉吉纳尔特			-			55,000			-			-			55,000
洛马德拉普拉塔			-			-			-			32,400			32,400
矿山公园			90,000			-			-			-			90,000
库兹·泽·卡亚			5,000			-			-			-			5,000
德拉马版税			4,875			-			-			-			4,875

支付早期矿藏矿流利息
哥塔班巴斯			-			-			-			126,000			126,000
托帕鲁			-			-			-			138,000			138,000
Kutcho			-			-			-			58,000			58,000

租赁负债			440			1,170			1,293			4,608			7,511

合同总义务	$		337,681	$		866,207	$		340,514	$		423,008	$		1,967,410

1)	基于管理层估计的预计付款日期。收到附加信息后，未来可能会更新日期。

2)	正如下面更详细解释的，与Salobo III扩建项目相关的扩建付款取决于产能扩建的时间和规模。

3)	这一数字包括100美元万的或有交易成本。

惠顿贵金属2024年第二季度报告-管理层讨论与分析[35]

萨洛博

Salobo矿过去的磨矿产能为24Mtpa，目前正全面提升至36Mtpa，预计2024年第四季度。2023年11月21日，公司与淡水河谷联合宣布成功完成Salobo III扩建项目第一阶段的吞吐测试，Salobo综合设施90天的平均吞吐能力超过32Mtpa。因此，惠顿于2023年12月1日向淡水河谷支付了37000美元的万，这是Salobo III扩建项目第一阶段应完成的金额。

扩展付款的剩余余额取决于完成的时间，一旦淡水河谷在90天内将实际吞吐量扩大到35 Mtpa以上，就会触发该余额。如果实际产能在2031年1月1日之前扩大到35 Mtpa以上，惠顿将被要求根据扩建规模和完工时间向淡水河谷支付额外款项。设定的付款范围从2031年1月1日吞吐量超过35Mtpa时总计5,200美元万到2025年1月1日吞吐量超过35Mtpa时最高16300美元万不等。

此外，如果萨洛博矿实施高品位采矿计划，惠顿将被要求在支付扩建付款后的10年内每年支付 $510万至$850万之间的款项，并为实现高品位计划的每一年支付款项。

铜世界综合体

本公司承诺分两期向Hudbay预付现金总额23000美元万，第一笔5,000美元万在Hudbay和S收到铜世界综合体的许可和其他惯例条件时垫付，以及当铜世界综合体产生的项目成本超过9,800美元万和某些其他惯例条件时预付18000美元的余额万。根据铜世界综合设施PMPA，本公司获准选择以现金支付按金或交付普通股。此外，该公司将有权获得某些延迟付款，包括在任何实质性方面停止施工，或如果未能在商定的时间内完成。

马尔马托

根据Marmato PMPA的条款，公司承诺向Aris矿业支付额外的预付现金12200万，在Marmato矿的Marmato Low矿开发部分施工期间支付，但须遵守惯例条件。

圣多明各

根据圣多明各项目管理协议的条款，本公司承诺向Capstone铜业公司(Capstone)支付额外的预付现金26000万，在圣多明各项目建设期间支付，条件是满足惯例条件，包括Capstone获得足够的融资以支付全部预期资本支出。

菲尼克斯

根据Fenix PMPA的条款，公司承诺向RIO2支付额外的预付现金2,500万美元，根据某些惯例条件支付。

库里潘巴

根据库里潘巴PMPA的条款，公司承诺支付额外的预付现金16220万，其中包括250,000美元，用于支持库里潘巴项目周围的某些当地社区发展计划。在满足各种习惯条件的情况下，付款将在施工期间分四次支付。

马拉松

根据马拉松项目管理协议的条款，该公司承诺支付额外的预付现金14600万(加元20000万)，将在马拉松项目施工期间分四次支付，条件是满足各种惯例条件。

康格拉斯

根据截止日期为2023年5月16日并于2024年5月31日修订的Cangrejos PMPA的条款，公司承诺额外预付26100美元的万对价。其中600美元万将于2024年12月2日支付，300美元万可用于承诺收购地表权，其余款项将在矿山建设期间分四次等额支付，但须满足各种习惯条件。

Curraghinalt

根据Curraghinalt PMPA的条款，公司承诺在Curraghinalt项目建设期间向DalRadian黄金的一家关联公司支付额外的预付现金5,500万。

惠顿贵金属2024年第二季度报告-管理层讨论与分析[36]

拉普拉塔宫

根据Loma de La Plata PPA的条款，本公司承诺在满足某些条件后，向泛美银业公司(PAAS)支付总额为3,200万的预付现金付款，这些条件包括PAAS获得进行矿山建设所需的所有许可证，以及本公司敲定PMA的最终条款。

矿产公园

根据矿产公园项目管理协议的条款，本公司承诺在施工期间分三次支付额外的预付现金9,000万美元，分两期支付2,500美元万和最后一期4,000美元万。

本公司还签订了一项贷款协议，一旦支付了全部前期代价，本公司将向沃特顿铜业的矿场所有者和联属公司Origin Mining Company，LLC提供高达2,500万的担保债务融资，以在必要时帮助支持矿山建设。

库兹·泽·卡亚

根据Kudz Ze Kayah PMPA(KZK)的条款，如果KZK项目达到某些里程碑，应向猎户座额外支付$500万应急付款。

德拉马版税

根据与INTERA达成的特许权使用费协议的条款，该公司承诺额外支付500亿万的预付现金，以推进德拉玛项目。付款日期为2024年7月8日。

科塔班巴斯

根据科塔班巴斯早期存款协议的条款，公司承诺向帕诺罗支付额外的预付现金12600美元万。在交付了可存入银行的最终可行性研究、环境研究和影响评估以及其他相关文件(统称为Cotabambas可行性文件)，并收到许可证并开始施工后，公司可预付剩余定金或选择终止Cotabambas早期定金协议。如果公司选择终止，公司将有权在发生某些触发事件时退还预付款减去200美元万应支付的部分。

托帕鲁

根据Toroparu早期存款协议的条款，公司承诺向Aris矿业的一家子公司额外支付13800美元万，以分期付款的方式为该矿的建设提供部分资金。ARIS矿业公司将提供一定的可行性文件。在本可行性文件交付之前，惠顿可选择(I)不继续执行协议或(Ii)不支付预付对价余额，并将金流百分比从10%降至0.909%，银流百分比从50% 降至零。如果选择选项(I)，惠顿将有权获得预付款减去$200万的返还。如果惠顿选择选项(II)，ARIS矿业可能会选择终止协议，惠顿将有权获得已预付的押金减去200亿美元万的返还。

Kutcho

根据库乔提早存款协议的条款，本公司承诺向库乔支付额外的预付现金5,800万美元，一旦满足某些条件，将以分期付款的方式预付部分资金建设矿山。

税收-加拿大税务局2013至2016纳税年度-国内重新评估¹

本公司于2018年、2019年及2022年收到重估2013年至2016课税年度的通知加拿大税务局正寻求更改扣除S公司与加拿大矿业资产有关的预付款的时间，以使根据该等加拿大PMPA购入的贵金属成本等于交货时支付的现金成本加上按生产单位在估计可采储量的基础上，以及在适用的情况下，评估各自矿山的资源和勘探潜力(国内重新评估)。

公司预计国内重估的税金、利息和其他罚金总额约为200亿美元万。

管理层认为，如公司在其提交的加拿大所得税申报单中所反映的那样，并与PMPA的条款一致，根据加拿大PMPA收购的贵金属的成本等于

¹	管理层对国内重新评估对公司的预期影响的评估为前瞻性信息。有关与此信息相关的重大风险、假设和重要披露，请参阅关于MD&A中前瞻性陈述的警告说明。

惠顿贵金属2024年第二季度报告-管理层讨论与分析[37]

在存款未偿还时的市场价值，以及此后的现金成本是正确的。公司已提出反对通知，并支付了争议金额的50%，以挑战国内重估。

税收或有事项

由于S公司业务的规模、复杂性和性质，各种法律和税务问题不时悬而未决，包括审计和纠纷。

根据与CRA就涉及2005至2010课税年度的转让定价纠纷达成的和解协议(CRA和解协议)，S海外子公司在加拿大境外赚取的收入将不按转让定价规则在加拿大纳税。CRA和解原则适用于2010年后的所有课税年度，前提是事实没有实质性变化或法律或判例没有变化。根据CRA和解协议的条款，CRA不得按转让定价以外的某些基准发布重估，这可能导致本公司S境外子公司的部分或全部收入在加拿大纳税。

本公司不知道或无法确定CRA将于何时完成对国际及国内交易的任何持续审计，或是否会发出重估，或任何该等潜在重估的基础、数量或时间，因此，本公司估计任何持续审计的财务影响(如有)并不切实可行。

此外，本公司亦可能不时建议对法律作出修订，或采取对本年度或前一期间有影响的未决法律行动，其结果、适用性及影响亦非本公司所知或无法决定。

一般信息

根据其性质，只有在发生或未能发生一个或多个未来事件时，才能解决突发事件。对突发事件的评估本身就涉及对未来事件的结果作出重大判断和估计。如果本公司不能顺利解决上述任何事项，则可能对S公司的财务业绩、现金流或经营业绩造成重大不利影响。如本公司对上述任何事项的未来决议案作出S估计的变动，本公司将于有关变动发生的适当期间于其综合财务报表中确认该变动的影响。

股本

在截至2024年6月30日的三个月内，本公司从行使311,211股购股权所得款项为800万，行使加权平均行权价为每份期权36.79加元(六个月-行使469,359股购股权所得收益1,200万，行使加权平均行权价35.58加元)。于截至2023年6月30日止三个月内，本公司于行使32,611份购股权所得款项为100万，行使加权平均价为每项购股权35.78加元(六个月)-行使430,247份购股权所得款项为1,000万，行使加权平均行权价格为31.52加元。

在截至2024年6月30日的三个月中，该公司释放了1,217个RSU(六个月-69,494个RSU)。在截至2023年6月30日的三个月中，该公司释放了60,155个RSU(六个月内释放了119,827个RSU)。

公司已实施股息再投资计划，股东可选择将股息直接再投资于额外的惠顿普通股。在截至2024年6月30日的六个月中，根据滴滴计划发行了27,139股普通股，所有股票都是在截至2024年6月30日的三个月内发行的。在截至2023年6月30日的六个月中，根据滴滴计划发行了100,732股普通股，所有股票都是在截至2023年6月30日的三个月内发行的。

截至2024年8月7日，共有453,635,246股已发行普通股，1,101,632股购股期权和336,929股限售股。

在市场公平计划中

本公司已建立了在市场上股权计划(自动取款机计划)，允许公司根据S公司的酌情决定权，根据监管要求，不时从库房向公众发行价值高达30000美元的万普通股(普通股)。自动柜员机计划将一直有效，直至根据自动柜员机计划可供发行的所有普通股发行完毕或自动柜员机计划在该日期之前由公司或代理人终止为止。

惠顿打算将自动柜员机计划的净收益(如果有) 作为一个潜在的资金来源，用于流动收购和/或其他一般公司用途，包括偿还债务。截至2024年6月30日，公司尚未根据自动取款机计划发行任何股票。

惠顿贵金属2024年第二季度报告-管理层讨论与分析[38]

金融工具

本公司拥有多家公司的股权作为长期投资(见本MD&A第12页)，因此固有地受到各种风险因素的影响，包括货币风险、市场价格风险和流动性风险。

为了减轻黄金、白银和钯价格短期波动的影响，公司偶尔会签订与黄金、白银和钯交割有关的远期合同，它非常有信心将在给定的季度内发生。该公司不对其对大宗商品价格的长期敞口进行对冲。本公司并无使用衍生金融工具来管理与其业务有关的风险，因此在正常业务过程中，本公司本身受货币、利率及商品价格波动的影响。

新会计准则将于2024年生效

《国际会计准则》第1号修正案--财务报表列报

《国际会计准则》第1号修正案澄清了负债的列报方式。流动或非流动负债的分类是基于报告期结束时已存在的合同权利，并受到有关实体是否会行使推迟清偿权利的预期的影响。未在未来12个月到期的负债被归类为非流动负债，即使管理层打算或预计在12个月内清偿该负债。修正案还引入了结算的定义，以明确结算是指将现金、股权工具、其他资产或服务转移给交易对手。2022年10月发布的修正案还澄清了实体必须在报告期后12个月内遵守的条件对负债分类的影响。在报告日期后应遵守的契约不影响报告日期的债务分类为流动债务或非流动债务。这些修订从2024年1月1日或之后开始在年度报告期内生效。本次修订的通过并未对S公司的财务报表产生实质性影响。

未来会计政策的变化

IFRS第18号--财务报表的列报和披露。

2024年4月，国际会计准则委员会发布了IFRS第18号财务报表列报和披露。《国际财务报告准则》第18号取代了《国际会计准则1》的财务报表列报，同时延续了《国际会计准则1》的许多要求。《国际财务报告准则》第18号提出了新的要求：1)在损益表中列报特定类别和定义的小计；2)在财务报表附注中披露管理层定义的业绩衡量标准；3)改进汇总和分类。《国际会计准则1》中的一些要求已移至《国际会计准则8会计政策》、《会计估计和差错变更》和《国际财务报告准则7金融工具：披露》。国际会计准则委员会还根据新准则对国际会计准则第7号现金流量表和国际会计准则第33号每股收益进行了轻微修订。《国际财务报告准则》第18号要求追溯适用并附有具体的过渡规定。该公司必须在2027年1月1日或之后开始的年度报告期内应用IFRS 18，并允许提前采用。公司目前正在评估国际财务报告准则第18号对其财务报表的影响。

惠顿贵金属2024年第二季度报告-管理层讨论与分析[39]

非国际财务报告准则计量

惠顿在整个文件中纳入了某些非国际财务报告准则的业绩衡量指标，包括(I)调整后净收益和调整后每股净收益；(Ii)每股营运现金流量(基本和稀释后)；(Iii)每盎司黄金、白银和钯以及每磅钴的平均现金成本；以及(Iv)现金营运利润率。

这些非国际财务报告准则的计量没有国际财务报告准则规定的任何标准化含义，其他公司可能会以不同的方式计算这些计量。列报这些非《国际财务报告准则》计量的目的是提供补充信息，不应孤立地考虑或取代根据《国际财务报告准则》编制的业绩计量。

调整后净收益和调整后每股净收益是通过剔除非现金减值费用(冲销)(如有)、非现金公允价值(收益)亏损和其他一次性(收入)费用以及非现金所得税支出冲销(收回)的影响计算出来的，而非现金所得税支出(收回)分别由股东权益表和保监处报表中确认的所得税支出(收回)抵销。本公司相信，除根据国际财务报告准则编制的常规指标外，管理层及若干投资者亦会利用该等资料评估S公司的业绩。

下表提供了调整后净收益和调整后每股净收益(基本和稀释后)的对账。


	三个月完六月三十日				截至六个月 6月30日

(单位为千，每股除外)	2024		2023		2024		2023

净收益	$	122,317	$	141,448	$	286,358	$	252,839

加回(减去)：
出售矿流权益的收益		-		(5,027)		-		(5,027)

所持股份购买证公允价值调整的（收益）损失		(197)		280		(380)		105

OCI报表中确认的递延所得税（费用）回收		2,863		6,044		2,766		2,090

与上一年度处置矿流权益相关的所得税退还		-		-		-		(2,672)

与2024年第一季度盈利相关的全球最低税收费用		24,755		-		-		-

其他		(173)		(161)		(346)		(320)

调整后净收益	$	149,565	$	142,584	$	288,398	$	247,015

除以：

基本加权平均流通股数		453,430		452,892		453,262		452,633

稀释加权平均流通股数量		454,104		453,575		453,888		453,368

等于：

调整后每股收益-基本	$	0.330	$	0.315	$	0.636	$	0.546

调整后每股收益-稀释后	$	0.329	$	0.314	$	0.635	$	0.545

惠顿贵金属2024年第二季度报告-管理层讨论与分析[40]

二、

每股经营现金流量（基本和稀释）是通过将经营活动产生的现金除以已发行股份（基本和稀释）加权平均数计算的。该公司作为管理层呈列每股运营现金流，某些投资者使用该信息来评估该公司的业绩，与贵金属采矿行业其他以类似基础呈列业绩的公司相比。’

下表提供了每股经营现金流（基本和稀释）的对账。


	截至三个月 6月30日				截至六个月 6月30日

(单位为千，每股除外)	2024		2023		2024		2023

经营活动产生的现金	$	234,393	$	202,376	$	453,773	$	337,482

除以：

基本加权平均流通股数		453,430		452,892		453,262		452,633

稀释加权平均流通股数量		454,104		453,575		453,888		453,368

等于：

每股营业现金流-基本	$	0.517	$	0.447	$	1.001	$	0.746

每股营业现金流-稀释后	$	0.516	$	0.446	$	1.000	$	0.744

惠顿贵金属2024年第二季度报告-管理层讨论与分析[41]

三、

金、银和钯的平均现金成本（按每盎司计算）以及钴的平均现金成本是通过将总销售成本（减去消耗）除以售出的盎司或英镑计算的。在贵金属采矿行业，这是一种常见的绩效指标，但没有IFRS规定的任何标准化含义。除了根据IFRS准备的常规措施外，管理层和某些投资者还使用此信息来评估公司的业绩和产生现金流的能力。’

下表提供了每盎司金、银和钯以及每磅钴的平均现金成本的计算。


	截至三个月 6月30日				截至六个月 6月30日

(in数千美元，但售出的黄金和钯盎司除外和每单位量）	2024		2023		2024		2023

销售成本	$	112,872	$	113,116	$	238,103	$	210,079

减：耗尽		(58,865)		(54,474)		(122,541)		(99,473)

现金销售成本	$	54,007	$	58,642	$	115,562	$	110,606

销售现金成本包括：

出售黄金的总现金成本	$	34,066	$	34,675	$	74,427	$	65,711

售出白银的总现金成本		18,914		22,234		38,326		41,231

售出钯的总现金成本		753		887		1,622		1,752

售出钴的总现金成本 ¹		274		846		1,187		1,912

销售总现金成本	$	54,007	$	58,642	$	115,562	$	110,606

除以：

售出的黄金盎司总数		77,326		75,294		169,345		137,899

售出的白银盎司总数		3,823		4,437		7,890		8,186

售出的钯盎司总数		4,301		3,392		9,075		6,338

售出的钴总重量		88		265		397		588

等于：

黄金平均现金成本（每盎司）	$	441	$	461	$	440	$	477

白银的平均现金成本（每盎司）	$	4.95	$	5.01	$	4.86	$	5.04

钯的平均现金成本（每盎司）	$	175	$	261	$	179	$	277

钴的平均现金成本（每磅） ¹	$	3.11	$	3.20	$	2.99	$	3.25

2023年第二季度售出的每磅钴现金成本扣除之前记录的库存减记50万美元（六个月-150万美元）后，导致每磅售出的钴减少1.81美元（六个月-150万美元）。

惠顿贵金属2024年第二季度报告-管理层讨论与分析[42]

四、

现金营业利润率是通过将消耗加到毛利率中来计算的。每盎司或每磅的现金营业利润率是通过将现金营业利润率除以期间出售的盎司或英镑数来计算的。该公司作为管理层提供现金营业利润率，某些投资者使用此信息来评估公司与贵金属采矿行业其他公司相比的业绩，这些公司以类似的方式提供业绩，并评估公司产生现金流的能力。’’

下表提供了现金营业利润率的对账。


	截至三个月 6月30日				截至六个月 6月30日

(in数千美元，但售出的黄金和钯盎司除外单位金额）	2024		2023		2024		2023

毛利率	$	186,192	$	151,856	$	357,767	$	269,358

加回：耗尽		58,865		54,474		122,541		99,473

现金营业利润率	$	245,057	$	206,330	$	480,308	$	368,831

现金营业利润率包括：

售出黄金的总现金运营利润率	$	148,084	$	114,836	$	298,412	$	202,997

售出白银的总现金营业利润率		92,377		84,847		169,623		151,527

售出钯的总现金运营利润率		3,457		3,992		7,265		7,862

售出钴的总现金营业利润率		1,139		2,655		5,008		6,445

总现金营业利润率	$	245,057	$	206,330	$	480,308	$	368,831

除以：

售出的黄金盎司总数		77,326		75,294		169,345		137,899

售出的白银盎司总数		3,823		4,437		7,890		8,186

售出的钯盎司总数		4,301		3,392		9,075		6,338

售出的钴总重量		88		265		397		588

等于：

每售出黄金盎司的现金营业利润率	$	1,915	$	1,525	$	1,762	$	1,472

每售出银盎司的现金营业利润率	$	24.16	$	19.12	$	21.50	$	18.51

每售出钯盎司的现金营业利润率	$	804	$	1,177	$	800	$	1,240

售出的每磅钴的现金营业利润率	$	12.94	$	10.03	$	12.62	$	10.97

惠顿贵金属2024年第二季度报告-管理层讨论与分析[43]

后续事件

宣布派发股息

根据S公司的股息政策，季度股息固定为每股普通股0.155美元。未来股息的宣布、时间、金额和支付仍由董事会酌情决定。

2024年8月7日，董事会宣布了每股普通股0.155美元的股息，该股息将于2024年8月21日支付给登记在册的股东，预计将于2024年9月4日左右分配。本公司已实施股息再投资计划，根据该计划，股东可根据股息再投资计划中所界定的平均市价，选择将股息直接再投资于额外的惠顿普通股。

控制和程序

披露控制和程序

管理层负责建立和保持对财务报告和披露控制及程序的充分内部控制，这些术语在国家文书中有定义52-109发行人年度和中期文件中的披露证明，为本公司。

这些内部控制框架共同为财务报告和信息披露提供了内部控制。由于其固有的局限性，财务报告和披露的内部控制可能无法防止或发现所有错误陈述。此外，内部控制的有效性可能会因为条件的变化而变得不充分，或者遵守政策或程序的程度可能会发生变化。

截至2024年6月30日止三个月内，本公司财务报告内部控制并无重大影响或可能重大影响财务报告内部控制的变动。

在包括行政总裁及财务总监在内的管理层的监督及参与下，管理层将继续监察及评估其财务报告及披露控制及程序的内部控制的设计及成效，并可不时作出认为必要的修订。

控制和程序的限制

本公司管理层，包括首席执行官及财务总监，相信任何财务报告的披露控制程序或内部控制，无论构思及运作如何周详，都只能提供合理而非绝对的保证，以确保控制系统的目标得以实现。此外，控制系统的设计必须反映这样一个事实，即存在资源限制，并且必须考虑控制的好处相对于其成本。由于所有控制系统的固有限制，它们不能绝对保证公司内部的所有控制问题和舞弊事件(如果有)都已被预防或检测到。这些固有的限制包括这样的现实：决策过程中的判断可能是错误的，故障可能因为简单的错误或错误而发生。此外，某些人的个人行为、两个或多个人的串通或未经授权的控制覆盖都可以规避控制。任何控制系统的设计在一定程度上也是基于对未来事件可能性的某些假设，不能保证任何设计在所有潜在的未来条件下都能成功实现其规定的目标。因此，由于具有成本效益的控制系统的固有限制，由于错误或欺诈而导致的错误陈述可能会发生，并且不会被发现。

惠顿贵金属2024年第二季度报告-管理层讨论与分析[44]

归属储量和资源

下表列出了截至2023年12月31日，公司拥有PMPA的矿山的估计矿产储量和矿产资源（仅归属惠顿的金属），并在适用情况下进行了调整，以反映公司对此类金属的权利百分比，除非另有说明。’

惠顿贵金属的矿产储量^(1,2,3,8,39)


			2023年12月31日⁽⁶⁾																				2022年12月31日

			久经考验						很有可能						经过验证的和可能的								经过验证的和可能的
资产	利息		吨位大山		等级克/吨/ %		包含蚊子/百万磅		吨位大山		等级克/吨/ %		包含蚊子/百万磅		吨位大山		等级克/吨/%		包含蚊子/百万磅		流程回收率% ⁽⁷⁾		吨位大山		等级克/吨/ %		包含蚊子/百万磅
黄金
萨洛博⁽¹⁰⁾		75%		216.9		0.38		2.64		599.8		0.34		6.60		816.7		0.35		9.24		72%		834.3		0.35		9.48
斯蒂尔沃特 ⁽¹³⁾		100%		10.9		0.36		0.13		49.5		0.37		0.59		60.4		0.37		0.72		69%		60.2		0.37		0.72
康斯坦西亚		50%		242.8		0.05		0.39		31.1		0.03		0.03		273.9		0.05		0.43		61%		246.1		0.06		0.47
萨德伯里 ⁽¹¹⁾		70%		8.2		0.40		0.11		20.2		0.22		0.14		28.4		0.27		0.25		75%		30.4		0.33		0.32
圣迪马斯 ⁽¹⁴⁾		25%		0.5		3.47		0.06		0.4		2.69		0.04		0.9		3.11		0.09		95%		1.1		3.32		0.12
马尔马托 ^(11,15)		10.5%		0.2		4.31		0.03		3.0		3.07		0.30		3.3		3.16		0.33		90%		3.3		3.16		0.33
康格拉斯 ^(11,31)		6.6%		-		-		-		43.5		0.55		0.76		43.5		0.55		0.76		85%		-		-		-
Platreef ^(11,35)		62.5%		-		-		-		69.8		0.30		0.67		69.8		0.30		0.67		79%		-		-		-
黑水^(11,27)		8%		23.4		0.74		0.56		0.7		0.80		0.02		24.1		0.74		0.57		91%		19.8		0.74		0.47
圣多明各 ^(11,25)		100%		65.4		0.08		0.17		326.9		0.03		0.34		392.3		0.04		0.51		61%		392.3		0.04		0.51
马拉松^(11,28)		100%		111.6		0.07		0.25		12.5		0.06		0.02		124.2		0.07		0.28		71%		124.2		0.07		0.28
铜世界综合体 ⁽²¹⁾		100%		319.4		0.03		0.27		65.7		0.02		0.04		385.1		0.02		0.31		60%		-		-		-
库里潘巴^(11,29)		50%		1.6		2.83		0.14		1.7		2.23		0.12		3.2		2.52		0.26		53%		3.2		2.52		0.26
鹅^(11,30)		2.78%		0.2		5.54		0.04		0.3		6.29		0.06		0.5		5.97		0.10		93%		0.8		5.97		0.14
Kutcho ⁽¹²⁾		100%		6.8		0.37		0.08		10.6		0.39		0.13		17.4		0.38		0.21		41%		17.4		0.38		0.21
Fenix^(11,26)		6%		3.8		0.50		0.06		3.1		0.45		0.05		6.9		0.48		0.11		75%		6.9		0.49		0.11
库拉吉纳尔特^(11,33)		3.05%		0.0		9.14		0.001		0.4		6.43		0.08		0.4		6.45		0.08		94%		-		-		-
托德山^(11,36)		1%		0.7		0.84		0.02		1.7		0.75		0.04		2.4		0.77		0.06		92%		-		-		-
库兹·泽·卡亚^(11,34)		7.27%		-		-		-		1.1		1.32		0.05		1.1		1.32		0.05		64%		-		-		-
Delamar⁽³⁷⁾		1.5%		0.2		0.46		0.002		1.2		0.39		0.02		1.4		0.40		0.02		72%		-		-		-

总金牌								4.94						10.09						15.04								13.43
白银
佩尼亚胡 ⁽¹⁰⁾		25%		30.9		37.9		37.7		41.8		30.1		40.5		72.8		33.4		78.2		80%		79.1		34.0		86.5
康斯坦西亚		100%		485.6		2.7		42.9		62.1		2.2		4.5		547.7		2.7		47.3		70%		492.1		3.0		47.4
Antamina ^(10,11,18)		33.75%
铜				37.1		7.0		8.4		16.5		10.0		5.3		53.7		7.9		13.7		75%		63.6		7.4		15.1
铜锌				9.8		17.0		5.3		12.8		17.0		7.0		22.6		17.0		12.4		75%		31.7		14.1		14.4
辛克格鲁万		100%
锌				4.3		62.1		8.6		6.7		80.9		17.5		11.0		73.6		26.1		83%		9.3		68.9		20.6
铜				1.3		34.5		1.4		0.2		38.8		0.2		1.4		35.0		1.6		70%		1.7		33.6		1.8
尼维斯-科尔沃		100%
铜				2.6		31.8		2.7		18.6		33.2		19.8		21.2		33.0		22.5		24%		21.2		33.2		22.6
锌				4.0		67.9		8.7		17.6		62.1		35.1		21.6		63.2		43.8		30%		22.3		62.9		45.1
Aljustrel ⁽¹⁹⁾		100%		10.2		45.2		14.8		25.3		44.2		35.9		35.5		44.5		50.7		26%		35.5		44.5		50.7
矿山公园		100%		42.4		2.6		3.5		141.3		2.4		11.1		183.7		2.5		14.6		61%		-		-		-
圣迪马斯 ⁽¹⁴⁾		25%		0.5		264.6		4.2		0.4		254.0		3.4		0.9		259.7		7.6		94%		1.1		272.8		9.5
科扎明 ^(11,20)		50%
铜				-		-		-		3.9		42.9		5.4		3.9		42.9		5.4		86%		5.4		45.6		8.0
锌				-		-		-		0.5		50.9		0.9		0.5		50.9		0.9		60%		0.7		44.5		1.0
洛斯菲洛斯		100%		21.7		5.0		3.5		96.5		7.1		22.1		118.2		6.7		25.6		10%		118.2		6.7		25.6
马尔马托 ^(11,15)		100%		2.1		16.4		1.1		28.1		5.3		4.8		30.2		6.1		5.9		34%		30.2		6.1		5.9
铜世界综合体 ⁽²¹⁾		100%		319.4		5.7		58.3		65.7		4.3		9.1		385.1		5.4		67.4		75.5%		516.6		4.6		76.7
黑水^(11,27)		50%		161.9		5.8		30.1		4.6		5.8		0.9		166.5		5.8		31.0		61%		166.5		5.8		31.0
Kutcho ⁽¹²⁾		100%		6.8		24.5		5.4		10.6		30.1		10.2		17.4		27.9		15.6		46%		17.4		27.9		15.6
库里潘巴^(11,29)		75%		2.4		41.4		3.1		2.5		49.7		4.0		4.9		45.7		7.1		63%		4.9		45.7		7.1
库兹·泽·卡亚 ^(11,34)		7.21%		-		-		-		1.1		137.5		4.8		1.1		137.5		4.8		86%		-		-		-
Delamar⁽³⁷⁾		1.5%		0.2		23.3		0.1		1.2		16.5		0.6		1.4		17.3		0.8		37%		-		-		-

总银牌								239.7						243.1						482.8								484.6
钯
Platreef ^(11,35)		5.25%		-		-		-		5.5		2.0		0.35		5.5		2.0		0.35		87%		-		-		-
Stillwater ^(11,13)		4.5%		0.3		10.5		0.10		1.3		10.6		0.45		1.6		10.6		0.55		90%		1.8		10.6		0.60

总钯								0.10						0.80						0.90								0.60
白金
Platreef ^(11,35)		5.25%		-		-		-		5.5		1.9		0.34		5.5		1.9		0.34		87%		-		-		-
马拉松 ^(11,28)		22%		25.3		0.2		0.16		2.8		0.1		0.01		28.1		0.2		0.18		76%		28.1		0.2		0.18

总铂								0.16						0.35						0.52								0.18
钴
沃伊西斯湾 ^(11,22)		42.4%		6.6		0.10		15.1		6.6		0.12		17.3		13.2		0.11		32.3		84%		13.0		0.12		33.2

总钴								15.1						17.3						32.3								33.2

惠顿贵金属2024年第二季度报告-管理层讨论与分析[45]

惠顿贵金属矿产资源 ^{(1,2,3,4,5,9,39)}


			2023年12月31日⁽⁶⁾

			测量的						已指示						测量和指示						推论
	利息		吨位大山		等级克/吨/ %		包含蚊子/百万磅		吨位大山		等级克/吨/ %		包含蚊子/百万磅		吨位大山		等级克/吨/ %		包含蚊子/百万磅		吨位大山		等级克/吨/ %		包含蚊子/百万磅
黄金
萨洛博⁽¹⁰⁾		75%		16.8		0.17		0.09		396.8		0.24		3.01		413.6		0.23		3.10		204.0		0.29		1.87
斯蒂尔沃特 ⁽¹³⁾		100%		21.1		0.30		0.21		19.3		0.26		0.16		40.4		0.28		0.36		113.8		0.33		1.22
康斯坦西亚		50%		39.2		0.04		0.05		46.6		0.04		0.06		85.8		0.04		0.11		18.5		0.07		0.04
萨德伯里 ⁽¹¹⁾		70%		2.9		1.20		0.11		2.6		0.47		0.04		5.4		0.85		0.15		2.0		0.44		0.03
圣迪马斯 ⁽¹⁴⁾		25%		0.2		5.94		0.03		0.1		2.24		0.01		0.3		4.20		0.04		1.0		3.67		0.12
马尔马托 ^(11,15)		10.5%		0.1		5.04		0.01		1.7		2.28		0.13		1.8		2.40		0.14		1.9		2.43		0.15
Minto ⁽³⁸⁾		100%		-		-		-		11.1		0.53		0.19		11.1		0.53		0.19		13.0		0.49		0.21
康格拉斯 ^(11,31)		6.6%		-		-		-		20.6		0.38		0.25		20.6		0.38		0.25		13.0		0.39		0.16
Platreef ^(11,35)		62.5%		-		-		-		7.9		0.26		0.07		7.9		0.26		0.07		15.8		0.26		0.13
黑水^(11,27)		8%		4.1		0.35		0.05		6.4		0.49		0.10		10.5		0.44		0.15		0.7		0.45		0.01
托帕鲁 ^(12,16)		10%		4.2		1.45		0.198		7.3		1.46		0.34		11.5		1.45		0.54		2.1		1.71		0.12
圣多明各 ^(11,25)		100%		1.4		0.05		0.002		120.1		0.03		0.11		121.5		0.03		0.12		31.8		0.02		0.03
马拉松^(11,28)		100%		30.2		0.07		0.06		39.6		0.06		0.08		69.8		0.06		0.14		19.1		0.04		0.03
铜世界综合体⁽²¹⁾		100%		424.0		0.02		0.30		191.0		0.02		0.10		615.0		0.02		0.40		192.0		0.01		0.08
库里潘巴^(11,29)		50%		-		-		-		1.2		1.63		0.06		1.2		1.63		0.06		0.4		1.62		0.02
鹅^(11,30)		2.78%		0.0		4.94		0.004		0.1		5.18		0.01		0.1		5.13		0.02		0.1		6.64		0.03
Kutcho ⁽¹²⁾		100%		0.4		0.20		0.003		5.0		0.38		0.06		5.4		0.37		0.06		12.9		0.25		0.10
Fenix^(11,26)		6%		2.4		0.34		0.03		8.5		0.34		0.09		10.9		0.34		0.12		3.2		0.33		0.03
科塔班巴斯 ^(12,23)		25%		-		-		-		126.8		0.20		0.82		126.8		0.20		0.82		105.9		0.17		0.57
库拉吉纳尔特^(11,33)		3.05%		-		-		-		-		-		-		-		-		-		0.2		12.24		0.07
托德山^(11,36)		1%		0.0		1.15		0.0001		0.1		1.50		0.01		0.1		1.49		0.01		0.4		0.77		0.01
库兹·泽·卡亚^(11,34)		7.27%		-		-		-		0.2		1.64		0.01		0.2		1.64		0.01		0.0		1.18		0.002
啤酒溪皇室 ⁽²⁴⁾		2%		0.3		1.06		0.01		0.5		1.02		0.02		0.8		1.03		0.03		1.0		0.88		0.03
梅特斯皇室 ⁽¹⁷⁾		1%		0.2		0.86		0.004		4.5		0.56		0.08		4.6		0.57		0.08		0.7		0.47		0.01
黑松皇室 ⁽³²⁾		0.5%		-		-		-		1.0		0.49		0.02		1.0		0.49		0.02		0.1		0.42		0.002
Delamar⁽³⁷⁾		1.5%		0.1		0.27		0.001		1.0		0.21		0.01		1.0		0.21		0.01		0.4		0.25		0.003

总金牌								1.16						5.83						6.99						5.07
白银
佩尼亚胡 ⁽¹⁰⁾		25%		9.4		24.5		7.4		39.3		25.1		31.8		48.7		25.0		39.1		5.7		25.4		4.7
康斯坦西亚		100%		78.4		2.2		5.5		93.1		2.0		5.9		171.5		2.1		11.5		36.9		3.6		4.3
Antamina ^(10,11,18)		33.75%
铜				61.8		8.0		15.9		99.0		9.0		28.6		160.8		8.6		44.5		192.2		9.0		55.6
铜锌				14.9		20.0		9.5		51.4		18.0		29.7		66.3		18.4		39.3		91.3		15.6		45.7
辛克格鲁万		100%
锌				3.5		61.4		6.9		4.2		63.5		8.6		7.7		62.5		15.5		15.7		91.3		46.1
铜				1.9		33.4		2.0		0.3		12.2		0.1		2.2		30.6		2.1		0.2		28.9		0.2
尼维斯-科尔沃		100%
铜				5.1		48.5		8.0		28.9		50.4		46.9		34.0		50.2		54.8		14.0		28.3		12.8
锌				8.3		62.1		16.5		34.7		57.5		64.1		43.0		58.4		80.6		4.1		63.2		8.3
圣迪马斯 ⁽¹⁴⁾		25%		0.2		446.2		2.4		0.1		193.0		0.9		0.3		327.1		3.3		1.0		306.3		9.7
Aljustrel ⁽¹⁹⁾		100%		7.4		56.6		13.4		10.3		45.5		15.1		17.7		50.2		28.5		12.2		40.8		16.0
矿山公园		100%		22.6		2.1		1.5		261.5		2.0		16.9		284.1		2.0		18.4		341.2		1.5		16.2
科扎明 ^(11,20)		50%
铜				0.2		53.8		0.3		3.3		40.7		4.3		3.5		41.4		4.6		2.2		41.8		3.0
锌				-		-		-		1.4		36.5		1.7		1.4		36.5		1.7		1.7		33.8		1.8
马尔马托 ^(11,15)		100%		0.7		25.3		0.6		16.3		6.0		3.1		17.0		6.8		3.7		17.8		3.2		1.8
Minto ⁽³⁸⁾		100%		-		-		-		11.1		4.7		1.7		11.1		4.7		1.7		13.0		4.5		1.9
斯特拉托尼		100%		-		-		-		1.4		151.7		6.8		1.4		151.7		6.8		1.8		166.5		9.7
铜世界综合体 ⁽²¹⁾		100%		424.0		4.1		55.9		191.0		3.5		21.5		615.0		3.9		77.4		192.0		3.1		19.1
黑水^(11,27)		50%		33.7		4.7		5.1		52.9		8.7		14.8		86.6		7.1		19.9		5.6		12.8		2.3
Kutcho ⁽¹²⁾		100%		0.4		28.0		0.4		5.0		25.7		4.1		5.4		25.9		4.5		12.9		20.0		8.3
库里潘巴 ^(11,29)		75%		-		-		-		1.8		38.4		2.2		1.8		38.4		2.2		0.7		31.6		0.7
帕斯夸拉马		25%		10.7		57.2		19.7		97.9		52.2		164.4		108.6		52.7		184.1		3.8		17.8		2.2
洛马德拉普拉塔		12.5%		-		-		-		3.6		169.0		19.8		3.6		169.0		19.8		0.2		76.0		0.4
托帕鲁 ^(12,16)		50%		21.2		1.8		1.2		36.3		1.2		1.4		57.5		1.4		2.7		10.6		0.8		0.3
科塔班巴斯 ^(12,23)		100.0%		-		-		-		507.3		2.4		39.5		507.3		2.4		39.5		423.6		2.5		34.5
库兹·泽·卡亚 ^(11,34)		7.21%		-		-		-		0.2		186.4		1.4		0.2		186.4		1.4		0.0		143.4		0.2
梅特斯皇室 ⁽¹⁷⁾		0.5%		0.2		18.2		0.1		4.5		14.2		2.0		4.6		14.3		2.1		0.7		13.2		0.3
Delamar⁽³⁷⁾		1.5%		0.1		12.9		0.03		1.0		10.0		0.3		1.0		10.2		0.3		0.4		8.4		0.1

总银牌								172.4						537.7						710.0						306.1
钯
Platreef ^(11,35)		5.25%		-		-		-		0.3		1.5		0.01		0.3		1.5		0.01		0.5		1.5		0.02
Stillwater ^(11,13)		4.5%		0.21		9.0		0.06		0.2		7.2		0.04		0.4		8.1		0.11		1.1		9.3		0.34

总钯								0.06						0.06						0.12						0.36
白金
Platreef^(11,35)		5.25%		-		-		-		0.3		1.5		0.01		0.3		1.5		0.01		0.5		1.4		0.02
马拉松^(11,28)		22%		7.14		0.2		0.04		9.4		0.1		0.04		16.5		0.1		0.08		4.3		0.1		0.01

总铂								0.04						0.05						0.09						0.04
钴
沃伊西斯湾 ^(11,22)		42.4%		0.5		0.06		0.6		0.4		0.07		0.6		0.9		0.06		1.2		2.7		0.12		7.2

总钴								0.6						0.6						1.2						7.2

惠顿贵金属2024年第二季度报告-管理层讨论与分析[46]

矿产储量与矿产资源札记：

1.	所有矿产储量和矿产资源已根据2014年加拿大矿业、冶金和石油学会(CIM)矿产资源和矿产储量标准和National Instrument 43-101矿产项目披露标准(NI 43-101)或2012年澳大拉西亚联合矿产储量委员会(JORC)的勘探结果、矿产资源和矿产储量报告规则进行评估。

2.	上面报告的矿产储量和矿产资源的单位是：黄金、白银、钯和铂，单位为百万公吨(公吨)；黄金、白银、钯和铂金的单位为每公吨克(公吨)；钴(钴)的百分比(公吨百分比)为：S(万)；黄金、白银、钯和铂的单位为盎司(公吨)；钴的单位为百万磅(公吨)。

3.	根据NI 43-101的定义，符合本文件所含技术信息(包括矿产储量和矿产资源估算)的合格人员(QPS)为：

尼尔·伯恩斯万.sc，P.Geo(副总裁，技术服务)；以及

瑞安·乌兰斯基万.A.Sc.，P.eng(总裁副工程部)

两名本公司员工(本公司名为S QPS？)。

4.	上表所列矿产资源量不包括矿产储量。Aljustrel矿、Blackwater 项目、Cangrejos项目、Cozamin矿、Curipamba项目、Curraghinalt项目、Fenix项目、Goose项目、Kudz Ze Kayah项目、Kutcho项目、马拉松项目、内维斯-Corvo矿、Platreef项目、San Dimas矿、Santo Domingo项目和Zinkgruvan矿报告矿产资源，包括矿产储量。S QPS公司根据平均矿山回收率和贫化程度对这些矿山进行了独家矿产资源评估。

5.	不属于矿产储备的矿产资源不具有经济可行性。

6.	除以下详述外，截至2023年12月31日的矿产储量和矿产资源量是根据本公司截至本文件日期可获得的信息报告的，因此不会反映该日期之后的更新(如果有)。

Aljustrel和S翡翠矿的矿产资源报告截至2022年7月，Moinho和St João矿的矿产资源报告截至2022年6月，Estação项目的矿产资源报告截至2018年7月。Feitais、Moinho和St João矿的矿产储量报告截至2021年12月，Estação项目报告截至2022年4月。

黑松项目的矿产资源报告截至2024年2月15日。

Blackwater项目的矿产资源报告截至2020年5月5日，矿产储量报告截至2021年9月10日。

Brewery Creek项目的矿产资源报告截至2020年5月31日。

Cangrejos项目的矿产资源报告截至2023年1月30日，矿产储量报告截至2023年3月30日。

铜世界综合体项目的矿产资源和矿产储量报告截至2023年7月1日。

截至2023年11月20日，科塔班巴斯项目的矿产资源报告。

库里潘巴项目的矿产资源报告截至2021年10月26日，矿产储量报告截至2021年10月22日。

Curraghinalt项目的矿产资源报告截至2018年5月10日，矿产储量报告截至2022年2月25日。

Delamar项目的矿产资源报告截至2023年8月25日，矿产储量报告截至2022年1月24日。

Fenix项目的矿产资源和矿产储量报告截至2023年10月16日。

Goose项目的矿产资源报告截至2020年12月31日，矿产储量报告截至2021年1月15日。

Kudz Ze Kayah项目的矿产资源报告截至2017年5月31日，矿产储量报告截至2019年6月30日。

Kutcho项目的矿产资源报告截至2021年7月30日，矿产储量报告截至2021年11月8日。

Loma de La Plata项目的矿产资源报告截至2009年5月20日。

LosFilos矿的矿产资源和矿产储量报告截至2022年6月30日。

马拉松项目的矿产资源和矿产储量报告截至2022年12月31日。

Marmato矿的矿产资源和储量报告截至2022年6月30日。

Metates特许权使用费的矿产资源报告截至2023年1月28日。

矿产公园项目的矿产资源报告截至2021年10月30日，矿产储量报告截至2023年9月29日。

据报道，截至2021年3月31日，Minto矿的矿产资源。

Platreef项目的矿产资源报告截至2022年1月28日，矿产储量报告截至2022年1月26日。

圣多明各项目的矿产资源报告截至2020年2月13日，矿产储量报告截至2018年11月14日。

Stratoni矿的矿产资源和储量报告截至2023年9月30日。

Toroparu项目的矿产资源报告截至2023年2月10日。

7.	流程回收率是指本公司估计可销售产品(金、银、钯、铂或钴)中金、银、钯、铂或钴的平均百分比是从适用现场加工厂开采的矿石中回收的。

8.	使用适当的加工和采矿回收率、稀释度、运营成本和以下商品价格来估算矿物储量：

Aljustrel矿对Feitais、Moinho和St João矿以及Estação项目的锌限量为3.0%。

安塔米纳矿-假设铜每磅3.50美元，锌每磅1.10美元，钼每磅11.10美元，银每盎司21.50美元，磨矿作业停产每小时6,000美元。

Blackwater项目的NSR截止价格为每吨13.00加元，假设黄金价格为每盎司1400美元，白银价格为每盎司15.00美元。

Cangrejos项目-假设黄金每盎司1,500美元，铜每磅3.00美元，白银每盎司18.00美元，NSR下限为每吨23.00美元至7.76美元。

假设黄金每盎司1,700美元，白银每盎司23.00美元，铜每磅4.00美元，钼每磅12.00美元，康斯坦西亚矿的NSR底线为每吨6.40美元，潘帕查查为每吨7.30美元。

铜世界综合体项目每磅铜3.75美元，钼每磅12.00美元，白银每盎司22.00美元，黄金每盎司1,650美元。

Cozamin矿-假设铜每磅3.55美元，银每盎司20.00美元，铅每磅0.90美元，锌每磅1.15美元，长孔每吨60.54美元，切割和充填每吨65.55美元。

Curraghinalt项目-假设每盎司黄金1,200美元，每吨黄金3.0克。

Curipamba项目-假设黄金每盎司1,630美元，白银每盎司21.00美元，铜每磅3.31美元，铅每磅0.92美元，锌每磅1.16美元，NSR下限为每吨32.99美元。

惠顿贵金属2024年第二季度报告-管理层讨论与分析[47]

Delamar项目的NSR截止价格为每吨3.55美元和3.65美元，佛罗里达州山和Delamar氧化物浸出物为每吨4.20美元和4.65美元，均假设黄金为每盎司1,650美元，白银为每盎司21.00美元。

菲尼克斯计划每吨黄金0.235克，假设每盎司黄金1.650美元。

Goose项目：

露天矿每吨含金量1.72克，地下含金量每吨3.9克。

II.

骆驼每吨露天矿含金量为1.74克，地下含金量为每吨4.1克。

三、

鹅主力露天矿每吨黄金限量1.70克，地下每吨4.1克。

四、

露天矿每吨黄金限量1.60克，地下每吨3.5克。

Kudz Ze Kayah项目-假设露天矿每吨29.3加元，地下每吨173.23加元，假设黄金每盎司1,310美元，白银每盎司18.42美元，铜每磅3.0美元，铅每磅0.9美元，锌每磅1.1美元。

假设铜每磅3.5加元，锌每磅1.5加元，银每盎司20美元，黄金每盎司1,600加元，Kutcho项目的NSR边际价格为氧化矿每吨38.4加元，硫化物每吨55加元，地下每吨129.45加元。

LOS Filos矿露天矿的可变盈亏平衡底线取决于工艺目的地和冶金回收率，地下矿山的NSR底线为每吨65.80-96.60美元，假设黄金每盎司1,450美元，白银每盎司18.00美元。

马拉松项目-假设钯每盎司1,500美元，铂金每盎司1,000美元，铜每磅3.5美元，黄金每盎司1,600美元，白银每盎司20美元，NSR的下限为每吨16.00加元。

Marmato矿上矿的黄金限价为每吨2.05克，下矿的限价为1.62克，均假设黄金价格为每盎司1,500美元。

矿产公园项目-假设铜每磅2.81美元，钼每磅14.25美元，白银每盎司16.13美元，NSR下限为每吨10.50美元。

Mt Todd预计蝙蝠侠矿藏的黄金限价为每吨0.35克，Heap Leach的限价为零，假设每盎司黄金价格为1,600美元。

根据铜和锌矿物储量的面积和开采方法，假设每磅铜3.65美元、每磅铅0.90美元和每磅锌1.15美元，内维斯-科沃矿的NSR下限为每吨49至82欧元。

Peñasquio矿--黄金每盎司1,400美元，白银每盎司20.00美元，铅每磅1.00美元，锌每磅1.20美元。

铂礁项目-假设铂金每盎司1,600美元，钯每盎司815美元，黄金每盎司1,300美元，铑每盎司1,500美元，镍每磅8.90美元，铜每磅3.00美元，NSR下限为每吨155美元至80美元。

Salobo矿假设黄金价格为每盎司1,525美元，铜价为每磅3.52美元，铜当量为0.25%。

圣迪马斯金矿的黄金价格为每盎司1,850美元，白银价格为每盎司22.5美元。

圣多明各项目-假设铜每磅3.00美元，黄金每盎司1,290美元，铁每吨100美元，可变的生产能力和截止日期。

Stillwater矿山-假设2E PGM价格为每盎司1,500美元，Stillwater和East Boulder地下开采的铂和钯的综合限价为每吨6.86克，East Boulder的坡道和填充物的限价为每吨1.71克。

AA。

萨德伯里矿--黄金每盎司1,450美元，镍每磅8.16美元，铜每磅3.40美元，铂每盎司1,200美元，钯每盎司1,400美元，钴每磅22.68美元。

BB。

Voisey S湾矿的NSR边际价格为：发现山露天矿每吨28加元，里德布鲁克每吨230至250加元，东迪普斯每吨210至250加元，所有这些都假设铜每磅3.4美元，镍每磅8.16美元，钴每磅22.68美元。

Cc.

Zinkgruvan矿的NSR下限从每吨950瑞典克朗到每吨1,100瑞典克朗取决于铜和锌矿产储量的面积和开采方法，假设铜每磅3.65美元，铅每磅0.90美元，锌每磅1.15美元。

9.	使用适当的回收率和以下大宗商品价格估算矿产资源：

Aljustrel矿对Feitais、Moinho和St João矿以及Estação项目的锌减产幅度为3.0%。

安塔米纳矿-露天矿的磨矿作业截止日期为每小时6,000美元，地下的NSR截止日期为每吨53.80美元，两者均假设铜每磅3.50美元，锌每磅1.30美元，钼每磅13.30美元，白银每盎司24.60美元。

黑松每吨黄金0.2克，假设每盎司黄金1,800美元。

Blackwater项目的价格为每吨0.2克黄金当量，假设黄金价格为每盎司1,400美元，白银价格为每盎司15美元。

Brewery Creek预计每吨黄金0.37克，假设黄金价格为每盎司1,500美元。

Cangrejos项目-假设黄金每盎司1,600美元，铜每磅3.50美元，钼每磅11.00美元，白银每盎司21.00美元，每吨黄金当量0.25克。

康斯坦西亚矿的露天矿场NSR下限为每吨6.40美元，地下铜矿下限为0.65%，均假设黄金每盎司1,700美元，白银每盎司23.00美元，铜每磅4.00美元，钼每磅12.00美元。

铜世界复合体项目假设铜每磅3.75美元，钼每磅12.00美元，银每盎司22.00美元，黄金每盎司1,650美元，铜的下限为0.1%，氧化率低于50%。

Cotabambas项目假设每盎司黄金1,850美元，白银每盎司23.00美元，铜每磅4.25美元，钼每磅20.00美元，铜当量0.15%。

Cozamin矿的NSR底线为每吨59.00美元，假设铜每磅3.75美元，白银每盎司22.00美元，铅每磅1.00美元，锌每磅1.35美元。

Curraghinalt预计，假设黄金价格为每盎司1,200美元，则每吨黄金的下限为5.0克。

Curipamba项目-假设黄金每盎司1,800美元，白银每盎司24.00美元，铜每磅4.00美元，铅每磅1.05美元，锌每磅1.30美元，露天矿每吨29.00美元，地下每吨105美元。

Delamar项目的氧化物浸出和混合浸出的每吨黄金当量截止为0.17克，库存的每吨黄金当量截止为0.1克，所有这些都假设黄金每盎司1,800美元，白银每盎司21美元。

Fenix预计每吨黄金0.15克，假设每盎司黄金1,800美元。

惠顿贵金属2024年第二季度报告-管理层讨论与分析[48]

Goose项目-假设金价为每盎司1,550美元，露天矿场每吨黄金限产1.4克，地下矿藏每吨3.0克黄金。

Kudz Ze Kayah项目的NSR截止价格露天每吨25加元，地下每吨95加元，假设黄金每盎司1,300美元，白银每盎司20.00美元，铜每磅3.50美元，铅每磅1.05美元，锌每磅1.50美元。

Kutcho项目主要露天矿的铜当量下限为0.45%，而Main、Esso和Sumac的地下铜当量下限分别为1.05%、0.95%和1.05%，均假设铜每磅3.50美元、锌每磅1.15美元、白银每盎司20.00美元和黄金每盎司1,600美元。

Loma de La Plata项目每吨白银50克，假设白银每盎司12.50美元，铅每磅0.50美元。

洛斯菲洛斯矿露天矿的黄金下限为每吨0.2克，洛斯菲洛斯南地下的黄金下限为1.71克，洛斯菲洛斯北地下的黄金下限为2.05克/吨，Bermejal地下的黄金下限为2.71克/吨，所有这些都假设黄金价格为每盎司1,550美元，白银为每盎司18.00美元。

马拉松项目的NSR截止价格为每吨15.00加元，假设钯每盎司1,800美元，铂每盎司1,000美元，铜每磅3.50美元，黄金每盎司1,600美元，白银每盎司20美元。Sally和Geordie项目的NSR下限为每吨13.00加元，假设钯每盎司1,600美元，铂每盎司900美元，铜每磅3美元，黄金每盎司1,500美元，白银每盎司18.00美元。

Marmato矿上矿的黄金限价为每吨1.8克，下矿的限价为1.3克，均假设黄金价格为每盎司1700美元。

Metates特许权使用费0.26克/吨黄金当量截止价格假设每盎司黄金1600美元，白银每盎司20.00美元。

Minor Park项目-假设铜价为每磅3.45美元，钼为每磅10.00美元，白银为每盎司23.00美元，铜当量为0.15%。

假设黄金每盎司1500美元，白银每盎司18.00美元，铜每磅3.10美元，Minto矿的NSR下限为露天矿每吨35.00加元，地下每吨70加元。

Mt Todd预计蝙蝠侠和Quigleys矿藏的黄金截止价格为每吨0.4克，Heap Leach的黄金截止价格为零，假设黄金价格为每盎司1,300美元。

内维斯-科沃矿对铜矿资源的铜矿限价为1.0%，对锌矿资源的锌限价为4.5%，均假设铜每磅4.20美元，铅每磅0.90美元，锌每磅1.15美元。

AA。

帕斯夸拉玛项目每盎司黄金1,700美元，白银每盎司21美元，铜每磅3.75美元。

BB。

Peñasquio矿--黄金每盎司1600美元，白银每盎司23.00美元，铅每磅1.20美元，锌每磅1.45美元。

Cc.

铂礁项目-每吨2.0克3PE+Au(铂、钯、铑和金) 截止日期。

Dd.

Salobo矿假设黄金价格为每盎司1,525美元，铜价为每磅3.52美元，铜当量为0.25%。

依。

圣迪马斯矿每吨银当量215克，假设黄金每盎司2,000美元，白银每盎司24.50美元。

法郎。

圣多明各项目-假设每磅铜3.5美元，黄金每盎司1,300美元，铁每吨99美元，0.125%的铜当量。

GG。

假设2E PGM价格为每盎司1,500美元，Stillwater矿的铂和钯截止价格为每吨3.77克，东Boulder地下开采每吨6.86克，East Boulder坡道和填充每吨1.71克。

HH。

Stratoni矿的NSR下线为每吨200美元，假设铜每磅2.75美元，铅每磅0.91美元，锌每磅1.04美元，白银每盎司17.00美元。

二、

萨德伯里矿-黄金每盎司1,200美元至1,373美元，镍每磅6.07美元至8.16美元，铜每磅2.38美元至3.18美元，铂金每盎司1,150美元至1,225美元，钯每盎司750美元至1,093美元，万亿为12.47美元。每磅钴20.41美元。

JJ。

Toroparu项目假设黄金价格为每盎司1,650美元，露天黄金的截止价格为每吨0.50克，地下的截止价格为每吨1.5克。

KK。

Voisey S湾矿的NSR截止价格为：发现山露天矿每吨28加元，里德布鲁克和探索山地下矿每吨250加元，均假设铜每磅3.4美元，镍每磅8.16美元，钴每磅22.68美元。

呃.。

Zinkgruvan矿的NSR下限为每吨740瑞典克朗至920瑞典克朗取决于锌矿产资源的面积和开采方法，而铜矿产资源的NSR下限为每吨800至830瑞典克朗，假设铜每磅4.20美元，铅每磅0.90美元，锌每磅1.15美元。

10.	这些表格中有关安塔米纳、佩纳斯基托和萨洛博矿的科学和技术信息由本公司从以下备案文件中获得：

2024年2月23日在SEDAR上提交的安塔米纳·泰克资源年度信息表。

S 2023年12月31日资源和储备新闻稿日期：2024年2月22日和

萨洛博淡水河谷已提交了萨洛博矿的技术报告摘要，该报告可在EDGAR at https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/0000917851/000110465922040322/tm2210823d1_0.6万.htm上查阅。

本公司QP S 已批准该合作伙伴披露有关本公司对安塔米纳矿、培尼亚斯基托矿和萨洛博矿的S矿产资源和储量估计的科技信息。

11.	本公司S的归属矿产资源及矿产储量为AnTamina白银权益、Cozamin白银权益、Marmato金银权益、圣多明各黄金权益、Blackwater黄金及白银权益、马拉松黄金及白金权益、萨德伯里黄金权益、菲尼克斯黄金权益、鹅黄金权益、Curipamba黄金及白银权益、Stillwater钯权益、Cangrejos黄金权益、Curraghinalt黄金权益、Kudz Ze Kayah黄金及白银权益、白礁金、钯及铂金权益、Mt Todd特许权使用费及Voisey S海湾钴权益。

12.	在前期存款协议中，本公司有权在提交可行性研究报告后终止协议，或者如果可行性研究报告没有在规定的时间范围内交付。

13.	Stillwater PMPA规定，自2018年7月1日起，Sibanye-Stillwater将提供矿山生命周期内100%的黄金产量和4.5%的钯产量，直至375,000盎司交付为止，2.25%的钯产量直至另外175,000盎司交付，以及此后矿山生命周期内1.0%的钯产量。可归属的钯矿产储量和矿产资源量已根据4.5%/2.25%/1.0%的生产权利计算。

惠顿贵金属2024年第二季度报告-管理层讨论与分析[49]

Stillwater矿自1986年以来一直在运营，East Boulder矿自2002年以来一直在运营。铂金、钯、金和铑的个别品级是根据截至本文件日期向本公司提供的平均历史生产结果，采用适用于铂和钯综合品级的比率进行估算的。因此，已使用以下比率估算了静水矿的归属矿产资源和矿产储量的钯和金品位：

静水矿：Pd=(Pd+Pd)/(1/3.51+1)，Au=(Pd+Pt)x 0.0238

东博尔德矿：Pd=(Pd+Pd)/(1/3.6+1)，Au=(Pd+Pt)x 0.0323

14.	根据San Dimas PMPA的条款，本公司有权获得相当于应付黄金产量的25%的金额加上相当于从San Dimas矿按固定金银交换比例70：1转换为黄金的应付白银产量的25%的额外黄金金额。如果黄金和白银的平均价格比在6个月或更长时间内降至低于50：1或增加到90：1以上，则应根据具体情况将价格调整至50：1或90：1，直到黄金与白银的平均价格比在6个月或更长时间内介于50：1至90：1之间的时间，在此情况下应恢复70。

15.	Marmato PMPA规定，Aris Gold Corp将交付黄金产量的10.5%，直至交付310,000盎司为止，此后交付黄金产量的5.25%，以及交付白银产量的100%，直至交付215万盎司，此后交付白银产量的50%。应占储量及资源量按黄金10.5%/5.25% 及白银100%/50%计算。

16.	根据本公司S Toroparu早期保证金协议，本公司将有权在矿山的整个生命周期内，从Toroparu项目购买黄金产量的10%及白银产量的50%。

17.	S金属特许权使用费使公司有权获得冶炼厂净收益0.5%的特许权使用费。

18.	AnTamina PMPA规定，Glencore将交付相当于白银产量33.75%的白银，直至交付14000万盎司为止，此后将交付相当于白银产量22.5%的白银。应占储量及资源已按33.75%/22.5%计算。

19.	该公司仅有权获得Aljustrel矿铜含量低于15%的精矿中所含的银。

20.	新的Cozamin PMPA规定，Capstone将提供相当于白银产量的50%的白银，直到交付1,000万盎司为止，此后在矿山的生命周期内提供33%的白银。应占储量及资源已按50%/33%计算。

21.	铜世界复杂矿产资源和矿产储量不包括LEACH材料。

22.	Voisey S海湾项目管理协议规定，在3100万磅交付给本公司之前，淡水河谷将交付42.4%的钴产量，此后将交付21.2%的钴产量。可归属储量和资源按42.4%/21.2%计算。

23.	根据《Cotabambas早期保证金协议》，公司将有权购买Cotabambas项目白银产量的100%和黄金产量的25%，直至交付9,000万白银当量盎司为止，届时矿流将降至白银产量的66.67%和黄金产量的16.67%。

24.	根据Brewery Creek特许权使用费，本公司将有权就Brewery Creek项目生产的第一个600,000盎司黄金获得2.0%的冶炼厂净特许权使用费，超过这一比例，NSR将增加至2.75%。维多利亚黄金公司有权通过向公司支付200亿万回购增加的净利润的0.625%。应占资源已按2.0%/2.75%的基础计算。

25.	圣多明各PMPA规定，Capstone将交付相当于黄金产量100%的黄金，直到交付285,000盎司，之后在矿山生命周期内交付67%的黄金。应占储量及资源已按100%/67%计算。

26.	Fenix PMPA规定，RIO2将提供相当于黄金产量的6%的黄金，直到90,000盎司交付为止，然后是黄金产量的4%，直到140,000盎司交付，以及此后矿山寿命的3.5%。应占储量及资源已按此6%/4%/3.5%基准计算。

27.	Blackwater Silver和Blackwater Gold PMPA规定，Artemis将分别交付相当于的白银和黄金：(I)交付1780年万盎司之前应付白银产量的50%，此后矿山寿命的33%；及(Ii)交付464,000盎司之前应付黄金产量的8%，此后矿山寿命的4%。应占储量及资源已按白银50%/33%及黄金8%/4%基准计算。

28.	马拉松PMPA规定，Gen Mining将100%交付黄金产量，直至150,000盎司交付为止，在矿山寿命内交付67%，在交付120,000盎司之前交付22%铂金产量，在矿山寿命内交付15%。黄金的归属储量及资源量按100%/67%计算，铂金按22%/15%的基准计算。

29.	Curipamba PMPA规定，Adventus将交付相当于白银产量的75%的白银和黄金，直至交付460万盎司为止，此后交付矿山寿命的50%，交付黄金产量的50%，直至交付150,000盎司，此后交付矿山生命周期的33%。应占储量及资源量已按白银75%/50%及黄金50%/33%基准计算。

30.	关于Sabina S行使其于控制权变更时回购Goose金矿33%的选择权，根据Goose PMPA与B2Gold的附属公司Sabina订立的黄金交割责任已减少，因此Sabina将交付相当于黄金产量2.78%的黄金，直至87,100盎司交割，然后1.44%至134,000盎司交割，其后矿场寿命则为1.0%。应占储量及资源已按2.78%/1.44%/1.0%基准计算。

31.	Cangreyes PMPA规定，Lumina将交付相当于黄金产量6.6%的黄金，直至交付70万盎司，此后在矿山生命周期内交付4.4%的黄金。归属储量和资源量按6.6% / 4.4%计算。

32.	黑松特许权使用费规定，该公司将有权获得0.5%的冶炼厂净回报。应占资源已按0.5%计算。

33.	Curraghinalt PMPA规定，DalRadian将交付相当于应付黄金产量3.05%的黄金，直至交付125,000盎司黄金，之后在矿山寿命内交付1.5%。应占黄金储量及资源量已按3.05%/1.5%计算。

34.	Kudz Ze Kayah PMPA规定，在24,338盎司黄金和3,193,375盎司白银交付之前，BMC将交付相当于精矿中金属含量7.375%的金银，然后交付6.125%至28,000盎司黄金和3,680,803盎司白银，然后交付5.5%至42,861盎司黄金和5,624,613盎司白银，并在此后的矿山寿命内交付6.75%的黄金和白银。应占黄金及白银储量及资源量已按7.375%/6.125%/5.5%/6.75%计算。

35.	Platreef Gold PMPA规定，艾芬豪将提供相当于应付黄金产量62.5%的黄金，直至218,750盎司黄金交割，50%至428,300盎司黄金交割，然后3.125%的尾部期间，将在满足某些条件时终止。铂礁钯和铂金PMPA规定，艾芬豪将交割5.25%的铂和钯，直至350,000盎司交割，3.0%交割至485,115盎司，然后在尾期内交割0.1%，在满足某些条件时终止。应占黄金储量及资源量已按62.5%/50%/3.125%基准计算，应占铂和钯按5.25%/3.0%/0.1%基准计算。

36.	托德山特许权使用费规定，在347万盎司黄金交付给采购商之前，公司将有权获得毛收入的1.0%，然后在矿山生命周期内获得毛收入的0.667%。应占黄金储量及资源量已按1.0%/0.667%计算。

惠顿贵金属2024年第二季度报告-管理层讨论与分析[50]

37.	Delamar特许权使用费规定，该公司将有权获得1.5%的冶炼厂净回报。应占资源和储量已按1.5%计算。

38.	2023年5月13日，Minto宣布暂停Minto矿的运营。

39.	贵金属和钴是所有采矿业务的副产品金属，除Marmato矿、Toroparu项目、Fenix项目、Goose项目、Blackwater项目、Black Pine项目、Curraghinalt项目、Mt Todd项目和Delamar项目的黄金外，Navida项目的Loma de La Plata区的白银以及Stillwater矿山和Platreef项目的钯，因此，贵金属和钴储量和资源报告的经济截止日期将受到矿山其他金属商品价格变化的影响。

本节中的陈述包含前瞻性信息。有关与此信息相关的重大风险、假设和重要披露，请参阅有关前瞻性陈述的警告说明。

惠顿贵金属2024年第二季度报告-管理层讨论与分析[51]

有关前瞻性陈述的注意事项

本文包含的信息包含《1995年美国私人证券诉讼改革法》定义的前瞻性陈述和适用的加拿大证券法定义的前瞻性信息。前瞻性陈述是除历史事实陈述之外的所有陈述，包括但不限于关于以下方面的陈述：

●

商品的未来价格；

●

估计采矿业务的未来产量(包括估计产量、磨矿产量、品级、回收率和勘探潜力)；

●

矿产储量和矿产资源的估算(包括储量转换率的估算和这种估算的实现)；

●

惠顿S采矿业务对手方建设、扩建或改善项目的开始、时间和完成情况；

●

根据PMPA向交易对手支付的预付现金对价、各方根据PMPA履行S的义务以及本公司根据PMPA就适用的采矿作业收到的贵金属和钴生产或根据特许权使用费安排支付的其他款项；

●

惠顿S PMPA交易对手遵守PMPA条款的能力(包括因惠顿S PMPA交易对手的业务、采矿运营和业绩而产生的)，以及这种情况对惠顿的潜在影响；

●

公司根据PMPA进行的未来付款，包括任何加速付款的情况；

●

未来生产的成本；

●

已生产但尚未交付盎司的估计数；

●

自动柜员机计划下普通股的未来出售、净收益金额和净收益的使用。

●

普通股继续在伦敦证券交易所、纽约证券交易所和多伦多证券交易所上市；

●

有关未来股息的任何陈述；

●

有能力为未履行的承诺提供资金，并有能力继续获得增值的公私伙伴关系；

●

预计惠顿S的产量和现金流将增加；

●

惠顿和S生产结构的预计变化；

●

惠顿、S、PMPA交易对手遵守与本公司协议项下任何其他义务的条款的能力；

●

销售贵金属和钴生产的能力；

●

对S公司业务结构充满信心；

●

本公司对S应缴税款的评估，包括根据格林威治标准时间应缴税款和CRA和解的影响，以及本公司对S的纳税能力；

●

2016年后纳税年度CRA可能进行的国内审计和国际审计；

●

本公司对S评估的任何税务重新评估的影响；

●

S公司有意以与CRA和解一致的方式提交未来的纳税申报单；

●

S公司对气候变化和环境的承诺；以及

●

评估各种法律和税务事项的影响和解决办法，包括但不限于审计。

通常，这些前瞻性陈述可以通过使用前瞻性术语来识别，如：计划、预期或不预期会发生哪些变化、是否会发生变化、某些行动、事件或结果可能会发生、可能发生或将发生的某些行动、事件或结果，或将采取、发生或实现的某些行动、事件或结果。前瞻性陈述会受到已知和未知风险、不确定性和其他因素的影响，这些风险、不确定性和其他因素可能会导致惠顿的实际结果、活动水平、业绩或成就与此类前瞻性陈述明示或暗示的内容大不相同，包括但不限于：

●

与大宗商品价格波动相关的风险(包括惠顿和S以可接受的价格或根本不出售其贵重金属或钴生产的能力)；

●

与采矿业务有关的风险(包括采矿业务所开采的初级或其他商品的价格波动、采矿业务所在司法管辖区的监管、政治和其他风险、采矿的实际结果、与采矿业务的勘探、开发、运营、扩建和改进相关的风险、采矿业务的环境和经济风险，以及随着采矿业务计划的不断完善而发生的项目参数变化)；

●

缺乏对采矿业务的控制，必须依赖公开披露的准确性和从采矿业务的所有者和运营者那里获得的其他信息，作为其分析、预测和评估自身业务的基础；

●

与矿产储量和矿产资源估算准确性不确定有关的风险；

惠顿贵金属2024年第二季度报告-管理层讨论与分析[52]

●

与各方根据本公司S项目管理协议的条款履行S义务有关的风险，包括与本公司拥有项目管理协议的公司在对该等公司的经营业绩、财务状况、现金流或业务产生重大不利影响的情况下履行其在该等项目管理协议项下义务的能力、任何付款的提速、预计产量和勘探潜力；

●

与采矿业务的产量估计有关的风险，包括某些采矿业务预计开始生产的时间。

●

惠顿对税法法规或会计政策和规则的解释、遵守或应用被发现不正确，对公司业务运营的税务影响与目前预期存在重大差异，或在到期时缴纳此类税款的能力;’

●

中国税务总局对本公司S纳税申报的任何挑战或重新评估，以及对本公司S以前和未来纳税申报的潜在负面影响；

●

评估CRA和解影响的风险(包括S公司的事实是否会发生实质性变化，或者法律或判例是否会发生变化)；

●

与《加拿大所得税法》（加拿大）下的加拿大转让定价规则的任何潜在修订相关的风险，可能源于财政部2023年6月6日发布的咨询文件;’’

●

与惠顿对GMt（包括加拿大GMTA）的解释、遵守或应用有关的风险 GMTA以及卢森堡颁布的适用于公司子公司2023年12月31日或之后开始的财年收入的立法;’’

●

交易对手信用和流动性风险；

●

矿山经营者和交易对手集中风险；

●

负债和担保风险；

●

套期保值风险；

●

流媒体行业的竞争风险；

●

与标的资产担保有关的风险；

●

与第三方PMP相关的风险；

●

与特许权使用费权益收入相关的风险；

●

惠顿与S收购战略相关的风险；

●

与公私伙伴关系协定项下第三方权利有关的风险；

●

与未来融资和证券发行有关的风险；

●

与未知缺陷和减损有关的风险；

●

与政府监管相关的风险；

●

与惠顿国际业务和采矿业务相关的风险；

●

与采矿业务的勘探、开发、运营、扩建和改进有关的风险；

●

与环境法规有关的风险；

●

惠顿和采矿业务部门获得和维护必要的许可证、许可证、批准和裁决的能力；

●

惠顿和采矿业务遵守适用法律、法规和许可要求的能力;

●

缺乏适当的物资、基础设施和员工来支持采矿作业；

●

与保险不足的采矿作业有关的风险；

●

无法取代和扩大矿产储量，包括预计某些采矿业务开始生产的时间(包括产量、估计品位和采矿量的增加)；

●

与采矿业务的矿物权有关的所有权和土著权利的不确定性；

●

惠顿和采矿业务获得足够资金的能力；

●

矿山企业完成许可、建设、开发、扩建的能力；

●

与全球金融状况有关的挑战；

●

与环境、社会和治理事项有关的风险；

●

与采矿业务生产的贵金属或钴以外的金属的商品价格波动有关的风险；

●

与针对惠顿或采矿业务的索赔和法律程序有关的风险；

●

与惠顿普通股市场价格相关的风险；

●

惠顿和采矿业务留住关键管理员工或获得技术熟练和经验丰富的人员服务的能力；

●

与利率相关的风险；

●

与股息的宣布、时间安排和支付有关的风险；

●

与获取有关采矿作业的机密信息有关的风险；

●

与普通股在伦敦证券交易所、纽约证券交易所和多伦多证券交易所多次上市相关的风险；

●

与普通股可能暂停交易相关的风险；

惠顿贵金属2024年第二季度报告-管理层讨论与分析[53]

●

与根据ATM计划出售普通股相关的风险，包括此类普通股发行的任何净收益金额以及任何此类收益的使用;

●

与惠顿持有其他公司长期投资相关的股价风险;’

●

与维权股东有关的风险；

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与声誉损害有关的风险；

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与行业分析师发表意见有关的风险；

●

与气候变化影响和向低碳经济转型相关的风险 ;

●

与惠顿和采矿作业实现气候变化和环境承诺的能力有关的风险；

●

与确保信息系统安全相关的风险，包括网络安全风险；

●

与生成性人工智能相关的风险；

●

与遵守反腐败和反贿赂法律有关的风险；

●

与公司治理和公开披露合规有关的风险；

●

疫情或大流行对惠顿或采矿业务造成重大影响的风险；

●

与财务报告内部控制充分性相关的风险;

●

标题为“业务描述”的部分中讨论的其他风险因素“ Wheaton确认了最新的年度信息表，可在SEDART + www.sedarplus.ca上获取，以及Wheaton确认了表格40-F和表格6-K，所有这些都已在美国存档” 华盛顿特区的证券交易委员会，可在EDGAR（收件箱披露收件箱）上获取。

前瞻性陈述基于管理层目前认为合理的假设，包括但不限于：

●

商品的市场价格不会有实质性的不利变化；

●

采矿业务将继续运营，采矿项目将按照公开的声明完成，并实现其所称的产量估计；

●

采矿作业的矿产储量和矿产资源估算(包括储量转换率)是准确的；

●

惠顿从采矿业务的所有者和经营者那里获得的公开披露和其他信息是准确和完整的；

●

采矿业务的产量估计是准确的；

●

每一方都将按照PMP履行其义务；

●

惠顿将继续能够为未履行的承诺提供资金或获得资金；

●

惠顿将能够采购和获得增值的PMPA；

●

PMPA的条款和条件足以追回欠本公司的债务；

●

惠顿已充分考虑PMPA中任何第三方权益的价值和影响；

●

将实现关于解决法律和税务问题的期望(包括涉及公司的CRA审计)；

●

惠顿已适当考虑加拿大税法在其结构和运营中的应用，并且惠顿将能够在到期时纳税；

●

惠顿已按照加拿大税法提交了纳税申报单并缴纳了适用税款；

●

惠顿S申请CRA和解是准确的(包括公司S评估公司对S的事实没有实质性变化或法律或判例没有变化)；

●

惠顿和S对格林威治时间的税务风险及其对本公司及其子公司的影响的评估是准确的；

●

根据自动柜员机计划出售普通股不会对普通股的市场价格产生重大影响，出售普通股的净收益(如果有)将按预期使用；

●

普通股的交易不会因普通股在伦敦证券交易所、多伦多证券交易所和纽约证券交易所的多次上市而受到流动性、结算和结算系统的差异的不利影响；

●

S公司普通股不停牌；

●

有减值指标的任何PMPA的可收回金额的估计；

●

惠顿和矿业业务都不会因为疫情或大流行而受到重大影响；

●

披露中所载的其他假设和因素。

尽管惠顿试图确定可能导致实际结果、活动水平、业绩或成就与前瞻性陈述中包含的结果、活动水平、业绩或成就大不相同的重要因素，但可能存在其他因素导致结果、活动水平、业绩或成就与预期、估计或预期的不同。不能保证前瞻性陈述将被证明是准确的，即使前瞻性陈述中描述的事件或结果已经实现或实质上实现，也不能保证它们将对惠顿产生预期的后果或影响。因此，读者不应

惠顿贵金属2024年第二季度报告-管理层讨论与分析[54]

不适当地依赖前瞻性陈述，并提醒实际结果可能会有所不同。本文中包含的前瞻性表述旨在为投资者提供信息，以帮助他们了解惠顿S的预期财务和经营业绩，可能不适合用于其他目的。任何前瞻性陈述仅在其发表之日起发表。惠顿不承诺更新本文引用的任何前瞻性陈述，除非符合适用的证券法。

关于储量和资源的警示语言

欲了解更多有关矿产储量和矿产资源以及惠顿的信息，读者应参考惠顿S截至2023年12月31日的年度信息表以及惠顿自2024年1月1日以来提交的其他连续披露文件，这些文件可在SEDAR+www.sedarplus.ca上获得。惠顿和S矿产储量和矿产资源受其中规定的资格和说明的制约。不属于矿产储备的矿产资源不具有经济可行性。

致美国投资者的关于已测量、指示和推断资源估计的警示说明：

此处包含的信息是根据加拿大现行证券法的要求编制的，而加拿大证券法的要求与美国证券法的要求不同。矿产储量、探明矿产储量和可能矿产储量等术语是根据加拿大国家文书43-101《矿产项目披露标准》(JI 43-101)和加拿大采矿、冶金和石油学会(CIM)通过的经CIM理事会修订的《CIM矿产资源和矿产储量定义标准》(CIM定义标准)定义的加拿大采矿术语。NI 43-101与美国证券交易委员会通常适用于美国公司的披露要求有很大不同。例如，不能保证公司可能报告为已探明矿产储量、潜在矿产储量、已测量矿产资源、指示矿产资源和NI 43-101下推断矿产资源的任何矿产储量或资源，如果公司根据普遍适用于美国公司的美国证券交易委员会标准编制储量或资源估计，则这些储量或资源将是相同的。因此，本文中包含的描述惠顿S矿藏的信息可能无法与受美国联邦证券法及其规章制度下的报告和披露要求的美国公司公布的类似信息相比较。敦促美国投资者认真考虑惠顿S 40-F表格中的披露，该表格的副本可从惠顿或http://www.sec.gov/edgar.html.获得

惠顿贵金属2024年第二季度报告-管理层讨论与分析[55]

公司

信息

加拿大总公司

惠顿贵金属公司。

3500套房

西黑斯廷斯街1021号

温哥华，BC V6E 0C3

加拿大

T: 1 604 684 9648

F: 1 604 684 3123

开曼群岛办事处

惠顿贵金属国际有限公司。

索拉里斯大道94号300套房

卡马纳湾

P.O. Box 1791 GT，大开曼岛

开曼群岛KY 1 -1109

斯托克交易所上市

多伦多证券交易所：WPM

纽约证券交易所：WPM

伦敦证券交易所：WPM

董事

乔治·布拉克，主席

杰米·多诺万

彼得·吉林

尚塔尔戈斯林

珍妮·赫伦

格伦·艾维斯

查尔斯·珍妮

玛丽莲·肖伯纳

兰迪·斯莫尔伍德

斯里尼瓦桑·文卡塔克里希南

高级船员

兰迪·斯莫尔伍德

总裁&首席执行官

库尔特·伯纳迪

高级副总裁，

法律与战略发展

加里·布朗

高级副总裁

兼首席财务官

海瑟姆·霍达利

高级副总裁，

企业发展

转移剂

多伦多证券交易所信托公司

301ð 100阿德莱德西街

安大略省多伦多M5H 4H1

加拿大和美国的免费电话：

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加拿大和美国以外：

1 416 682 3860

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审计师

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加拿大温哥华

投资者关系

艾玛·穆雷

投资者关系副总裁

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