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目录


美国
证券交易委员会
华盛顿特区 20549
_________________________
表格 10-Q 
_______________________________________________
（Mark One）
☒根据1934年《证券交易法》第13条或第15（d）条提交的季度报告
在截至的季度期间 2024年6月30日
或者
☐根据1934年《证券交易法》第13或15（d）条提交的过渡报告
对于从到的过渡期
委员会档案编号 001-34385
ivrmainimageinblacka07.jpg
景顺抵押贷款资本公司
（其章程中规定的注册人的确切姓名）
_______________________________________________
马里兰州26-2749336
（州或其他司法管辖区
公司或组织）		（美国国税局雇主
证件号）
西北州春街 1331 号2500号套房，
亚特兰大，格鲁吉亚30309
（主要行政办公室地址）（邮政编码）
(404) 892-0896
（注册人的电话号码，包括区号）
根据1934年《证券交易法》第12（b）条注册的证券：
每个班级的标题交易符号注册的每个交易所的名称
普通股，面值每股0.01美元IVR纽约证券交易所
7.75% 固定至浮动的B系列累积可赎回优先股IVR pRB纽约证券交易所
7.50% 固定至浮动的 C 系列累积可赎回优先股IVR pRC纽约证券交易所
用勾号指明注册人是否：（1）在过去的12个月中（或在要求注册人提交此类报告的较短时间内）提交了1934年《证券交易法》第13条或第15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去的90天内是否受到此类申报要求的约束。是的☒ 不 ☐
用复选标记表明注册人是否在过去 12 个月内（或者在要求注册人提交此类文件的较短时间内）以电子方式提交了根据第 S-T 法规（本章第 232.405 节）第 405 条要求提交的所有交互式数据文件。是的☒ 不 ☐
用复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、小型申报公司还是新兴成长型公司。参见《交易法》第12b-2条中 “大型加速申报人”、“加速申报公司”、“小型申报公司” 和 “新兴成长型公司” 的定义。
大型加速文件管理器 
☐
  加速过滤器 ☒
非加速过滤器 
☐
  规模较小的申报公司 
☐
新兴成长型公司
☐
如果是新兴成长型公司，请用复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13（a）条规定的任何新的或修订后的财务会计准则。☐
用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见《交易法》第12b-2条）。是的 ☐ 没有☒
截至 2024 年 7 月 31 日，有 54,819,685 景顺抵押资本公司的已发行普通股

目录

景顺抵押资本公司
目录
 
  页面
第一部分财务信息
1
第 1 项。
财务报表
1
截至2024年6月30日和2023年12月31日的未经审计的简明合并资产负债表
1
截至2024年6月30日和2023年6月30日的三个月和六个月未经审计的简明合并运营报表
2
截至2024年6月30日和2023年6月30日的三个月和六个月未经审计的简明综合综合收益（亏损）报表
3
截至2024年3月31日、2024年6月30日、2023年3月31日和2023年6月30日的三个月未经审计的简明综合股东权益报表
4
截至2024年6月30日和2023年6月30日的六个月未经审计的简明合并现金流量表
6
简明合并财务报表附注
7
第 2 项。
管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析
25
第 3 项。
关于市场风险的定量和定性披露
47
第 4 项。
控制和程序
50
第二部分其他信息
51
第 1 项。
法律诉讼
51
第 1A 项。
风险因素
51
第 2 项。
未注册的股权证券销售和所得款项的使用
51
第 3 项。
优先证券违约
51
第 4 项。
矿山安全披露
51
第 5 项。
其他信息
51
第 6 项。
展品
51


目录

第一部分
第 1 项。财务报表
景顺抵押资本公司和子公司
简明的合并资产负债表
（未经审计）
  
截至
以千美元计，股份金额除外2024年6月30日2023 年 12 月 31 日
资产
按公允价值计算的抵押贷款支持证券（包括美元的质押证券）4,450,061 和 $4,712,185，分别扣除信贷损失备抵额为美元622 和 $320，分别是）
4,836,827 5,045,306 
按公允价值计算的美国国库证券— 11,214 
现金和现金等价物58,775 76,967 
受限制的现金124,667 121,670 
交易对手应付的款项1,279 — 
与投资相关的应收账款35,599 26,604 
按公允价值计算的衍生资产8,991 939 
其他资产391 1,509 
总资产 5,066,529 5,284,209 
负债和股东权益
负债：
回购协议4,260,475 4,458,695 
按公允价值计算的衍生负债1,525 — 
应付股息20,255 19,384 
应计应付利息20,536 15,787 
持有的应付抵押品— 2475 
应付账款和应计费用1,306 1,296 
应付加盟费用3,216 3,907 
负债总额 4,307,313 4,501,544 
承付款和意外开支（见附注14）：
股东权益：
优先股，面值 $0.01 每股； 50,000,000 授权股份：
7.75固定至浮动系列b累计可赎回优先股百分比： 4,247,989 和 4,385,997 已发行和流通的股票分别为（美元）106,200 和 $109,650 （分别为总清算优先权）
102,678 106,014 
7.50固定浮动C系列累计可赎回优先股百分比： 7,344,030 和 7,545,439 已发行和流通的股票分别为（美元）183,601 和 $188,636 （分别为总清算优先权）
177,603 182,474 
普通股，面值 $0.01 每股； 67,000,000 已授权的股份， 50,637,604 和 48,460,626 分别已发行和流通的股份
506 484 
额外已缴资本4,030,745 4,011,138 
累计其他综合收益648 698 
留存收益（超过收益的分配）(3,552,964)(3,518,143)
股东权益总额759,216 782,665 
负债和股东权益总额5,066,529 5,284,209 

所附附附注是这些简明合并财务报表不可分割的一部分。
1
目录

景顺抵押资本公司和子公司
简明合并运营报表
（未经审计）
 
 截至6月30日的三个月截至6月30日的六个月
以千美元计，共享数据除外2024202320242023
利息收入68,028 71,428 136,611 140,715 
利息支出59,393 59,022 120,973 108,748 
净利息收入8,635 12,406 15,638 31,967 
其他收入（亏损）
投资收益（亏损），净额(45,212)(99,679)(111,365)(47,723)
信贷损失准备金（增加）减少(263)(169)(302)(169)
未合并企业的收益（亏损）权益— — (193)2 
衍生工具的收益（亏损），净额28,262 96,624 121,423 51,729 
其他投资收益（亏损），净额— 27 — (66)
其他收入总额（亏损）(17,213)(3,197)9,563 3,773 
开支
管理费 — 关联方2,945 3,168 5,806 6,147 
一般和行政1,943 1,963 3,739 4,052 
支出总额4,888 5,131 9,545 10,199 
净收益（亏损）(13,466)4,078 15,656 25,541 
向优先股股东分红(5,508)(5,840)(11,093)(11,702)
优先股回购和报废的收益208 364 401 364 
归属于普通股股东的净收益（亏损）(18,766)(1,398)4,964 14,203 
每股收益（亏损）：
归属于普通股股东的净收益（亏损）
基本(0.38)(0.03)0.10 0.35 
稀释(0.38)(0.03)0.10 0.35 

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2
目录

景顺抵押资本公司和子公司
综合收益（亏损）的简明合并报表
（未经审计）
 
截至6月30日的三个月截至6月30日的六个月
以千美元计2024202320242023
净收益（亏损）(13,466)4,078 15,656 25,541 
其他综合收益（亏损）：
抵押贷款支持证券的未实现收益（亏损），净额(150)(131)(352)(607)
将可供出售证券的未实现亏损重新归类为（增加）减少信贷损失准备金263 169 302 169 
将取消指定利率互换的净递延（收益）亏损的摊销重新归类为利息支出— (3,201)— (7,695)
对未合并企业投资的货币折算调整— — — (10)
将未合并企业投资的货币折算亏损重新归类为其他投资收益（亏损），净额— — — 123 
其他综合收益总额（亏损）113 (3,163)(50)(8,020)
综合收益（亏损）(13,353)915 15,606 17,521 
向优先股股东分红(5,508)(5,840)(11,093)(11,702)
优先股回购和报废的收益208 364 401 364 
归属于普通股股东的综合收益（亏损）(18,653)(4,561)4,914 6,183 

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3
目录

景顺抵押资本公司和子公司
简明的股东权益合并报表
在截至2024年3月31日和2024年6月30日的三个月
（未经审计）

 
额外
已付款
资本		累积
其他
全面
收入（亏损）		已保留
收益
（分布
超过了
收入）		总计
股东
股权
B 系列
优先股		C 系列
优先股
以千美元计，股份金额除外普通股
股票金额股票金额股票金额
截至 2023 年 12 月 31 日的余额4,385,997 106,014 7,545,439 182,474 48,460,626 484 4,011,138 698 (3,518,143)782,665 
净收益（亏损）————————29,122 29,122 
其他综合收益（亏损）———————(163)—(163)
普通股发行收益，扣除发行成本————365,838 4 3,314 ——3,318 
股票奖励————(870)—————
优先股的回购和报废(93,347)(2,256)(95,917)(2,320)————193 (4,383)
普通股分红————————(19,530)(19,530)
优先股股息————————(5,585)(5,585)
股权薪酬的摊销——————128 ——128 
截至 2024 年 3 月 31 日的余额4,292,650 103,758 7,449,522 180,154 48,825,594 488 4,014,580 535 (3,513,943)785,572 
净收益（亏损）————————(13,466)(13,466)
其他综合收益（亏损）———————113 —113 
普通股发行收益，扣除发行成本————1,761,155 18 16,034 ——16,052 
股票奖励————50,855 —————
优先股的回购和报废(44,661)(1,080)(105,492)(2,551)————208 (3,423)
普通股分红————————(20,255)(20,255)
优先股股息————————(5,508)(5,508)
股权薪酬的摊销——————131 ——131 
截至 2024 年 6 月 30 日的余额4,247,989 102,678 7,344,030 177,603 50,637,604 506 4,030,745 648 (3,552,964)759,216 


所附附附注是这些简明合并财务报表不可分割的一部分。






4
目录


景顺抵押资本公司和子公司
简明的股东权益合并报表
在截至 2023 年 3 月 31 日和 2023 年 6 月 30 日的三个月
（未经审计）

额外
已付款
资本		累积
其他
全面
收入（亏损）		已保留
收益
（分布
超过了
收入）		总计
股东
股权
B 系列
优先股		C 系列
优先股
以千美元计，股份金额除外普通股
股票金额股票金额股票金额
截至2022年12月31日的余额4,537,634 109,679 7,816,470 189,028 38,710,916 387 3,901,562 10,761 (3,407,342)804,075 
净收益（亏损）————————21,463 21,463 
其他综合收益（亏损）———————(4,857)—(4,857)
普通股发行收益，扣除发行成本————2,930,069 29 35,763 ——35,792 
股票奖励————6,259 —————
普通股分红————————(16,658)(16,658)
优先股股息————————(5,862)(5,862)
股权薪酬的摊销——————162 ——162 
截至 2023 年 3 月 31 日的余额4,537,634 109,679 7,816,470 189,028 41,647,244 416 3,937,487 5,904 (3,408,399)834,115 
净收益（亏损）————————4,078 4,078 
其他综合收益（亏损）———————(3,163)—(3,163)
普通股发行收益，扣除发行成本————2,888,639 29 30,939 ——30,968 
股票奖励————43,980 —————
优先股的回购和报废(37,788)(913)(42,696)(1,033)————364 (1,582)
普通股分红————————(17,833)(17,833)
优先股股息————————(5,840)(5,840)
股权薪酬的摊销——————141 ——141 
截至2023年6月30日的余额4,499,846 108,766 7,773,774 187,995 44,579,863 445 3,968,567 2,741 (3,427,630)840,884 

所附附附注是这些简明合并财务报表不可分割的一部分。
5
目录

景顺抵押资本公司和子公司
简明的合并现金流量表
（未经审计）
  截至6月30日的六个月
以千美元计20242023
来自经营活动的现金流
净收益（亏损）15,656 25,541 
为将净收益（亏损）与（用于）经营活动提供的净现金进行对账而进行的调整：
保费和（折扣）的摊销，净额(6,719)2,752 
衍生工具的已实现和未实现（收益）亏损，净额(32,865)66,172 
投资（收益）亏损，净额111,365 47,723 
信贷损失准备金增加（减少）302 169 
未合并企业投资的（收益）亏损超过收到的分配193 (2)
其他摊销259 (7,392)
外币折算损失— 123 
运营资产和负债的变化：
运营资产（增加）减少(1,783)(421)
运营负债增加（减少）4,068 19,079 
由（用于）经营活动提供的净现金90,476 153,744 
来自投资活动的现金流
购买抵押贷款支持证券(624,425)(2,393,198)
未合并企业的投资分配，净额307 40 
抵押贷款支持证券的本金支付153,021 144,515 
出售抵押贷款支持证券的收益568,331 1,482,034 
出售美国国债的收益10,755 — 
掉期、TBA和远期合约的结算（终止），净额26,338 (64,954)
交易对手和持有的应付衍生工具抵押品的净变动(1,279)1,584 
由（用于）投资活动提供的净现金133,048 (829,979)
来自融资活动的现金流
发行普通股的收益19,370 66,760 
回购优先股(7,806)(1,582)
回购协议的收益17,949,216 17,156,436 
回购协议的本金还款(18,147,017)(16,431,871)
交易对手和根据回购协议持有的应付抵押品的净变动(2475)(4,892)
递延费用的支付— (169)
分红的支付 (50,007)(53,523)
由（用于）融资活动提供的净现金(238,719)731,159 
现金、现金等价物和限制性现金的净变动(15,195)54,924 
现金、现金等价物和限制性现金，期初198,637 278,781 
现金、现金等价物和限制性现金，期末183,442 333,705 
补充现金流信息披露
已付利息116,223 96,830 
非现金投资和融资活动信息
归类为可供出售的抵押贷款支持证券的未实现收益（亏损）的净变动50 438 
已宣布未支付的股息20,255 17,832 
与投资相关的应收账款净变动（应付）6,591 — 
累计其他综合收益中记录的外币折算调整净变动— (113)

所附附附注是这些简明合并财务报表不可分割的一部分。
6
目录

景顺抵押资本公司和子公司
简明合并财务报表附注
（未经审计）
注意事项 1 — 组织和业务运营
Invesco Mortgage Capital Inc.（“公司” 或 “我们”）是一家马里兰州公司，主要专注于投资、融资和管理抵押贷款支持证券（“MBS”）和其他抵押贷款相关资产。
截至 2024 年 6 月 30 日，我们投资于：
•由美国政府全国抵押贷款协会（“Ginnie Mae”）等美国政府机构担保的住宅抵押贷款支持证券（“RMBS”），或联邦全国抵押贷款协会（“房利美”）或联邦住房贷款抵押贷款公司（“房地美公司”）（统称为 “机构RMBS”）担保的住宅抵押贷款支持证券（“RMBS”）；
•由金妮·梅等美国政府机构或房利美或房地美等联邦特许公司（统称为 “机构CMBS”）担保的商业抵押贷款支持证券（“CMBS”）；
•不受美国政府机构或联邦特许公司（“非机构CMBS”）担保的CMBS；以及
•不受美国政府机构或联邦特许公司（“非机构RMBS”）担保的RMBS。
在这些简明合并财务报表所列期间，我们还以未合并企业的形式投资了美国国债和与房地产相关的融资安排。
我们通过IAS运营合作伙伴关系有限责任公司（“运营伙伴关系”）开展业务，并有 一 运营部门。我们由景顺顾问公司（我们的 “经理”）、注册投资顾问和全球领先的独立投资管理公司景顺有限公司（“景顺”）的间接全资子公司进行外部管理和咨询。
根据1986年《美国国税法》的规定，我们选择作为房地产投资信托基金（“REIT”）征税，用于美国联邦所得税。为了保持我们的房地产投资信托基金资格，我们通常需要至少进行分配 90每年向股东提供的房地产投资信托基金应纳税所得额的百分比。我们经营业务的方式允许我们排除在经修订的1940年《投资公司法》（“1940年法案”）的 “投资公司” 定义之外。
注意事项 2 — 重要会计政策摘要
列报和合并的基础
我们的10-k表年度报告中包含的某些披露无需临时包含在我们的10-Q表季度报告中。我们已压缩或省略了这些披露。因此，本10-Q表应与截至2023年12月31日止年度的10-k表年度报告一起阅读。
我们的简明合并财务报表是根据美利坚合众国公认的会计原则（“美国公认会计原则”）编制的，并合并了公司及其控股子公司的财务报表。合并后，所有重要的公司间交易、余额、收入和支出都将被冲销。管理层认为，简明合并财务报表反映了所有调整，包括正常的经常性应计费用，这些调整是公允列报我们在所报告期间的财务状况和经营业绩所必需的。
估算值的使用
根据美国公认会计原则编制简明合并财务报表要求管理层做出影响我们的简明合并财务报表和附注中报告的金额的估计和假设。估计的例子包括但不限于对金融工具公允价值的估计、抵押贷款支持证券的利息收入和信贷损失备抵额。实际结果可能与这些估计值有所不同。
重要会计政策
截至2023年12月31日止年度的10-k表年度报告的合并财务报表附注2中包含的会计政策没有变化。
7
目录

注意事项 3 — 可变利益实体（“VIE”）
下表列出了截至2024年6月30日我们不是主要受益人的VIE的最大损失风险。
以千美元计携带
金额		公司的最大损失风险
非机构 CMBS10,264 10,264 
非机构RMBS7,463 7,463 
总计17,727 17,727 
有关这些投资的更多详情，请参阅附注4-“抵押贷款支持证券”。
注意事项 4 — 抵押贷款支持证券
下表汇总了截至2024年6月30日和2023年12月31日按资产类型划分的MBS投资组合。
截至 2024 年 6 月 30 日
以千美元计本金/名义
平衡		未摊销
高级
（折扣）		摊销
成本		信用损失备抵金未实现
增益/
（亏损），净额		公平
价值
时期-
结束
加权
平均值
收益率 (1)
机构人民币：
30 年期固定利率直通4,482,253 (124,355)4,357,898 — 1,898 4,359,796 5.40 %
机构首席营销官 (2)
553,157 (482,008)71,149 — 3,562 74,711 9.94 %
机构 CMBS392,924 (8,372)384,552 — 41 384,593 4.97 %
非机构 CMBS 11,000 (114)10,886 (622)— 10,264 8.91 %
非机构RMBS (3) (4) (5)
259,791 (252,826)6,965 — 498 7,463 9.44 %
总计5,699,125 (867,675)4,831,450 (622)5,999 4,836,827 5.45 %
(1) 期末加权平均收益率基于截至2024年6月30日的摊销成本，并在适当时纳入了未来的预付款和亏损假设。
(2) 所有机构抵押抵押债务（“Agency-CMO”）均为纯息证券（“机构IO”）。
(3) 非机构 RMBS 是 66.4% 固定利率， 32.9% 可变利率，以及 0.7基于公允价值的浮动利率百分比。浮动利率投资的息票支付基于基础混合浮动利率抵押贷款（“ARM”）贷款息票的变化，而浮动利率投资的息票支付基于参考指数的利差。
(4) 在非机构人民币的总折扣中，美元2.1 百万美元是不可累积的，使用本金/名义余额并根据证券的未来现金流估算得出。
(5) 非机构人民币抵押贷款包括纯息证券（“非机构IO”），它们代表 96.8本金/名义余额的百分比， 35.6摊销成本的百分比和 32.1公允价值的百分比。
8
目录

截至 2023 年 12 月 31 日
以千美元计本金/名义
平衡		未摊销
高级
（折扣）		摊销
成本		信用损失备抵金未实现
增益/
（亏损），净额		公平
价值
时期-
结束
加权
平均值
收益率 (1)
机构人民币：
30 年期固定利率直通5,005,512 (159,924)4,845,588 — 106,886 4,952,474 5.33 %
机构首席营销官 (2)
573,240 (498,355)74,885 — (127)74,758 9.74 %
非机构 CMBS11,000 (372)10,628 (320)(373)9,935 9.58 %
非机构RMBS (3) (4) (5)
275,061 (267,744)7,317 — 822 8,139 9.10 %
总计5,864,813 (926,395)4,938,418 (320)107,208 5,045,306 5.42 %
(1) 期末加权平均收益率基于截至2023年12月31日的摊销成本，并在适当时纳入了未来的预付款和亏损假设。
(2) 所有 Agency-CMO 均为 Agency-CMO。
(3) 非机构 RMBS 是 66.8% 固定利率， 32.5% 可变利率和 0.7基于公允价值的浮动利率百分比。浮动利率投资的息票支付基于基础混合ArM贷款息票的变化，而浮动利率投资的息票支付基于参考指数的利差。
(4) 在非机构人民币的总折扣中，美元2.1 百万美元是不可累积的，使用本金/名义余额并根据证券的未来现金流估算得出。
(5) 非机构 RMBS 包括非机构 IO，其代表 96.9本金/名义余额的百分比， 37.6摊销成本的百分比和 31.7公允价值的百分比。
下表显示了截至2024年6月30日和2023年12月31日按资产类型划分的可供出售证券和公允价值期权下核算的证券的公允价值。我们已经为2016年9月1日当天或之后购买的MBS和所有RMBS纯息证券选择了公允价值期权。截至 2024 年 6 月 30 日和 2023 年 12 月 31 日，大约 99.7我们的MBS的百分比计入了公允价值期权。
截至
2024年6月30日2023 年 12 月 31 日
以千美元计可供出售证券公允价值期权下的证券总计
公允价值		可供出售证券公允价值期权下的证券总计
公允价值
机构人民币：
30 年期固定利率直通— 4,359,796 4,359,796 — 4,952,474 4,952,474 
机构首席营销官— 74,711 74,711 — 74,758 74,758 
机构 CMBS— 384,593 384,593 — — —
非机构 CMBS10,264 — 10,264 9,935 — 9,935 
非机构RMBS5,216 2,247 7,463 5,743 2,396 8,139 
总计15,480 4,821,347 4,836,827 15,678 5,029,628 5,045,306 
9
目录

截至2024年6月30日和2023年12月31日，我们的MBS投资组合账面价值的组成部分如下所示。我们的MBS投资组合的应计应收利息记录在简明合并资产负债表的投资相关应收账款中，为美元21.9 截至 2024 年 6 月 30 日的百万美元（2023 年 12 月 31 日：美元22.3 百万）。
截至
2024年6月30日2023 年 12 月 31 日
以千美元计MBS纯息证券总计MBS纯息证券总计
本金/名义余额4,894,611 804,514 5,699,125 5,025,062 839,751 5,864,813 
未摊销的保费6,012 — 6,012 5,061 — 5,061 
未摊销的折扣(142,801)(730,886)(873,687)(169,342)(762,114)(931,456)
信用损失备抵金(622)— (622)(320)— (320)
未实现收益总额 (1)
20,391 5,913 26,304 107,899 3,523 111,422 
未实现亏损总额 (1)
(17,871)(2,434)(20,305)(393)(3,821)(4,214)
公允价值4,759,720 77,107 4,836,827 4,967,967 77,339 5,045,306 
(1) 未实现收益和亏损总额包括公允价值期权下证券净收益中确认的收益（亏损），以及被确认为其他综合收益调整的可供出售证券的收益（亏损）。变现发生在出售或结算此类证券时。本附注4提供了截至2024年6月30日和2023年6月30日的三个月和六个月净投资收益（亏损）的组成部分的更多详细信息。
下表根据截至2024年6月30日和2023年12月31日的估计加权平均寿命分类汇总了我们的MBS投资组合。
截至
以千美元计2024年6月30日2023 年 12 月 31 日
不到一年— — 
一年以上少于五年10,488 189,845 
大于或等于五年4,826,339 4,855,461 
总计4,836,827 5,045,306 

下表按截至2024年6月30日和2023年12月31日此类证券处于持续未实现亏损状态的时间长度列出了我们的MBS的估计公允价值和未实现亏损总额。
截至 2024 年 6 月 30 日
  少于 12 个月12 个月或更长时间总计
以千美元计公平
价值		未实现
损失		数字
的
证券		公平
价值		未实现
损失		数字
的
证券		公平
价值		未实现
损失		数字
的
证券
机构人民币：
30 年期固定利率直通 (1)
2,503,681 (17,037)26 — — — 2,503,681 (17,037)26 
机构首席营销官 (1)
5,192 (284)1 14,930 (1,845)4 20,122 (2,129)5 
机构CMBS (1)
166,146 (806)16 — — — 166,146 (806)16 
非机构 RMBS (2)
78 (2)3 1,386 (331)9 1,464 (333)12 
总计 2,675,097 (18,129)46 16,316 (2,176)13 2,691,413 (20,305)59 
(1) 已为所有处于未实现亏损状况的机构证券选择了公允价值期权。
(2) 包括公允价值为美元的非机构IO1.1 百万美元，其公允价值期权已被选中。此类证券的未实现亏损为美元305,000。
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目录

截至 2023 年 12 月 31 日
  少于 12 个月12 个月或更长时间总计
以千美元计公平
价值		未实现
损失		数字
的
证券		公平
价值		未实现
损失		数字
的
证券		公平
价值		未实现
损失		数字
的
证券
机构人民币：
机构首席营销官 (1)
17,486 (849)3 21,664 (2,574)6 39,150 (3,423)9 
非机构 CMBS (2)
9,935 (373)1— — — 9,935 (373)1
非机构 RMBS (3)
— — — 1,462 (418)9 1,462 (418)9 
总计27,421 (1,222)4 23,126 (2,992)15 50,547 (4,214)19 
(1) 已为所有处于未实现亏损状况的机构证券选择了公允价值期权。
(2) 非机构CMBS的未实现亏损包含在累计的其他综合收益中。根据折现预期现金流与当前摊销成本基础的比较，这些损失未反映在信贷损失备抵中。
(3)包括公允价值为美元的非机构IO1.2 百万美元，其公允价值期权已被选中。此类证券的未实现亏损为美元399,000。

我们记录了一美元263,000 和 $302,000 分别为截至2024年6月30日的三个月和六个月期间的信贷损失准备金，以及美元169,000 在截至2023年6月30日的三个月和六个月中，为单一非机构CMBS的信贷损失准备金。 下表显示了我们的信贷损失备抵额的向前滚动。
截至6月30日的三个月截至6月30日的六个月
以千美元计2024202320242023
信贷损失期初备抵金(359)— (320)— 
对先前未记录信贷损失的证券的信贷损失备抵额的增加—(169)— (169)
额外增加前一期有备抵金的证券信贷损失备抵额(263)— (302)— 
期末信贷损失备抵金(622)(169)(622)(169)
下表汇总了截至2024年6月30日和2023年6月30日的三个月和六个月的净投资收益（亏损）的组成部分。
截至6月30日的三个月截至6月30日的六个月
以千美元计2024202320242023
出售MBS的已实现总收益— — 148 5,363 
出售MBS的已实现亏损总额(6,529)(10,484)(9,899)(29,612)
公允价值期权下核算的MBS未实现净收益（亏损）(38,683)(89,195)(101,156)(23,474)
美国国债未实现净收益（亏损）— — (372)— 
美国国债的净已实现收益（亏损）— — (86)— 
投资收益（亏损）总额，净额(45,212)(99,679)(111,365)(47,723)
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下表列出了截至2024年6月30日和2023年6月30日的三个月和六个月中确认的利息收入的组成部分。
在截至2024年6月30日的三个月中
以千美元计优惠券
利息		净价（高级）
摊销）/折扣
增生		利息
收入
机构 RMBS 61,248 1,595 62,843 
机构 CMBS4,256 165 4,421 
非机构 CMBS126 130 256 
非机构RMBS274 (110)164 
其他（包括现金余额所得利息）344 — 344 
利息收入总额66,248 1,780 68,028 
在截至2023年6月30日的三个月中
以千美元计优惠券
利息		净价（高级）
摊销）/折扣
增生		利息
收入
机构人民币抵押贷款68,570 1,138 69,708 
非机构 CMBS491 296 787 
非机构RMBS288 (125)163 
其他（包括现金余额所得利息）770 — 770 
利息收入总额70,119 1,309 71,428 
在截至2024年6月30日的六个月中
以千美元计优惠券
利息		净价（高级）
摊销）/折扣
增生		利息
收入
机构人民币抵押贷款127,377 2,732 130,109 
机构 CMBS4,760 170 4,930 
非机构 CMBS251 257 508 
非机构RMBS554 (235)319 
美国国债22 (1)21 
其他（包括现金余额所得利息）724 — 724 
利息收入总额133,688 2,923 136,611 
在截至2023年6月30日的六个月中
以千美元计优惠券
利息		净价（高级）
摊销）/折扣
增生		利息
收入
机构人民币抵押贷款136,053 1,152 137,205 
非机构 CMBS966 587 1,553 
非机构RMBS578 (259)319 
其他（包括现金余额所得利息）1,638 — 1,638 
利息收入总额139,235 1,480 140,715 
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注意事项 5- 美国国库证券
下表列出了截至2023年12月31日我们的美国国债账面价值的组成部分。我们在2024年第一季度出售了该证券。截至2024年6月30日，我们没有持有任何美国国债。
截至
以千美元计2023 年 12 月 31 日
本金余额1万个 
未摊销的保费842 
摊销成本10,842 
未实现收益（亏损），净额372 
公允价值 11,214 
注意事项 6 — 借款
我们通过回购协议为我们的大部分投资组合融资。我们的回购协议按合同商定的利率计息，到期日通常从一到不等 六个月。由于我们保持对融资资产的有效控制，我们将回购协议记作有担保借款。我们的回购协议受某些财务契约的约束。截至2024年6月30日，我们遵守了所有这些契约。
下表总结了截至2024年6月30日和2023年12月31日我们借款的某些特征。有关根据我们的回购协议质押和持有的抵押品，请参阅附注7-“抵押品头寸”。
截至
以千美元计2024年6月30日2023 年 12 月 31 日
加权加权
加权平均值加权平均值
平均值剩余的平均值剩余的
金额利息成熟度金额利息成熟度
杰出费率（天）杰出费率（天）
回购协议-机构 RMBS3,945,401 5.46 %204,458,695 5.53 %20
回购协议-机构CMBS315,074 5.46 %17— 不适用不适用
借款总额4,260,475 5.46 %194,458,695 5.53 %20

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目录

注意事项 7- 抵押品头寸
下表汇总了截至2024年6月30日和2023年12月31日我们在回购协议、利率互换和待公布的证券远期合约（“TBA”）下质押和持有的抵押品的公允价值。有关我们如何确定公允价值的说明，请参阅截至2023年12月31日止年度的10-k表年度报告中包含的合并财务报表附注2—— “重要会计政策摘要——公允价值衡量”。质押的机构人民币和机构CMBS抵押品包含在我们简明的合并资产负债表中的抵押贷款支持证券中。在我们的简明合并资产负债表中，集中清算利率互换中质押的现金抵押品被归类为限制性现金。在我们的简明合并资产负债表中，作为衍生品的TBA质押的现金抵押品被归类为来自交易对手的应付款。
持有的不受限制使用的现金抵押品包含在我们简明合并资产负债表中的现金和现金等价物中，返还抵押品的责任包含在持有的应付抵押品中。只有当交易对手违约或我们出售质押抵押品时，才会确认持有的非现金抵押品。截至2024年6月30日和2023年12月31日，我们没有确认简明合并资产负债表上持有的任何非现金抵押品。
以千美元计截至
抵押抵押品2024年6月30日2023 年 12 月 31 日
回购协议：
机构 RMBS 4,118,660 4,712,185 
机构 CMBS331,401 — 
质押的回购协议抵押品总额4,450,061 4,712,185 
衍生工具：
现金1,279 — 
受限制的现金124,667 121,670 
质押的衍生工具抵押品总额 125,946 121,670 
抵押品总额：
抵押贷款支持证券4,450,061 4,712,185 
现金 1,279 — 
受限制的现金124,667 121,670 
抵押品总额 4,576,007 4,833,855 
截至
持有的抵押品2024年6月30日2023 年 12 月 31 日
回购协议：
现金 — 2475 
非现金抵押品2,160 39,130 
持有的回购协议抵押品总额2,160 41,605 
回购协议
向我们的回购协议交易对手质押的抵押品在我们的账簿和记录中是分开的。回购协议的交易对手有权转售和重新质押已公布的抵押品，但有义务在回购协议到期时归还质押抵押品，如果我们同意，则归还基本相同的抵押品。根据回购协议，相应的贷款机构保留将标的抵押品标记为公允价值的合同权利。如果质押资产的价值下降，我们将需要提供额外的抵押品来为追加保证金提供资金。我们打算维持一定的流动性水平，使我们能够满足追加保证金的要求。
我们质押的回购协议总额占未偿还回购协议总额的比率为 104截至 2024 年 6 月 30 日的百分比（2023 年 12 月 31 日： 106%）基于我们简明合并资产负债表中报告的证券公允价值。
利率互换
截至2024年6月30日和2023年12月31日，我们所有的利率互换均由芝加哥商品交易所（“CME”）和LCH Limited（“LCH”）等注册清算机构通过期货委员会集中清算
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商家（“FCM”）。我们需要为我们的中央清算利率互换承诺初始保证金和每日变动保证金，这些利率互换是基于我们的FcM确定的合约公允价值的。向我们的FcM质押的抵押品在我们的账簿和记录中是分开的，可以是现金或证券的形式。集中清算利率掉期的每日波动利率被描述为衍生品本身的结算，而不是抵押品的结算，并在我们的简明合并运营报表中记作衍生工具的收益（亏损）净额。我们的某些 FcM 协议包含交叉违约条款。
TBA
我们的TBA根据交易对手确定的市场价值提供双边抵押品质押。向TBA交易对手质押的抵押品在我们的账簿和记录中是隔离的，可以是现金或证券的形式。我们的交易对手有权重新质押已公布的抵押品，如果我们同意，则有义务随着合约市值的变化退还质押抵押品，或基本相同的抵押品。
注意事项 8 — 衍生品和套期保值活动
下表总结了2024年我们衍生工具名义金额的变化。
以千美元计截至2023年12月31日的名义金额补充结算，
终止，
到期
或者运动		截至2024年6月30日的名义金额
利率互换 4,065,000 1,890,000 (2,040,000)3,915,000 
待定购买合同 — 900,000 (700,000)20 万 
待定销售合同— (700,000)700,000 — 
总计4,065,000 2,090,000 (2,040,000)4,115,000 
有关我们向衍生品交易对手质押和从衍生品交易对手收到的抵押品的更多信息，请参阅附注7-“抵押品头寸”。
利率互换
在每个结算日，我们通常按当时的市场利率为每份回购协议再融资。我们使用利率衍生品的目标是增加利息支出的稳定性并管理利率变动的风险。为了实现这些目标，我们主要使用利率互换作为利率风险管理策略的一部分。根据我们大多数利率互换合约的条款，我们向交易对手支付固定利率款项，以换取在协议有效期内收到浮动利率金额，无需交换标的名义金额。在较小程度上，我们还签订了利率互换合约，根据该合约，我们向交易对手支付浮动利率款项，以换取获得固定利率金额，这是我们整体风险管理战略的一部分。
在我们停止计入利率互换的现金流套期之前，累计其他综合收益中记录的金额被重新归类为简明合并运营报表中的利息支出，因为相关回购协议的利息是在利率互换协议的剩余期限内累计和支付的。我们对美元进行了重新分类3.2 百万和美元7.7 百万美元，分别减少了截至2023年6月30日的三个月和六个月中的利息支出。截至 2023 年 12 月 31 日，有 不 累计其他综合收益中剩余的已终止现金流套期保值的收益或亏损。
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截至2024年6月30日和2023年12月31日，我们进行了利率互换，我们按固定利率支付利息，并根据有担保隔夜融资利率（“SOFR”）获得浮动利息，未偿还期限如下。
以千美元计截至 2024 年 6 月 30 日
到期日名义上的
金额		加权平均固定工资率加权平均浮动接收率加权平均到期年限
少于 3 年180,000 0.48 %5.33 %1.6
3 到 5 年1,375,000 0.29 %5.33 %3.3
5 到 7 年1,150,000 0.55 %5.33 %6.1
7 到 10 年565,000 3.87 %5.33 %9.7
大于 10 年645,000 2.25 %5.33 %18.8
总计3,915,000 1.22 %5.33 %7.5
以千美元计截至 2023 年 12 月 31 日
到期日名义上的
金额		加权平均固定工资率加权平均浮动接收率加权平均到期年限
少于 3 年950,000 2.55 %5.38 %1.6
3 到 5 年1,375,000 0.29 %5.38 %3.8
5 到 7 年1,150,000 0.55 %5.38 %6.6
大于 10 年590,000 1.75 %5.38 %21.4
总计4,065,000 1.10 %5.38 %6.6
TBA
我们主要使用我们不打算在合同结算日实际结算的TBA作为投资和融资机构RMBS的另一种方式。 下表总结了截至2024年6月30日作为衍生品的TBA的某些特征。截至 2023 年 12 月 31 日，我们没有任何未付的待定待遇。
以千美元计截至 2024 年 6 月 30 日
名义上的
金额		暗示
成本基础		暗示
市场价值		网
账面价值
待定购买合同 20 万 199,945 198,420 (1,525)
以表格形式披露衍生工具对资产负债表的影响
下表显示了截至2024年6月30日和2023年12月31日我们的衍生金融工具的公允价值及其在简明合并资产负债表中的分类。
以千美元计
衍生资产衍生负债
截至截至
6月30日
2024		十二月三十一日
2023		6月30日
2024		十二月三十一日
2023
资产负债表公允价值公允价值资产负债表公允价值公允价值
利率互换资产8,991 939 利率互换负债— — 
TBA— — TBA1,525 — 
衍生资产总额8,991 939 衍生负债总额 1,525 — 
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下表汇总了截至2024年6月30日和2023年6月30日止三个月和2023年6月30日的三个月和六个月简明合并运营报表中以收益（亏损）形式报告的利率互换、TBA和货币远期合约对衍生工具的影响。
以千美元计
截至2024年6月30日的三个月
衍生物
未指定为
套期保值工具		衍生工具的已实现收益（亏损），净额合同净利息收入（支出）未实现收益（亏损），净额衍生工具的收益（亏损），净额
利率互换(22,871)43,271 8,860 29,260 
TBA527 — (1,525)(998)
总计(22,344)43,271 7,335 28,262 

以千美元计
截至2023年6月30日的三个月
衍生物
未指定为
套期保值工具		衍生工具的已实现收益（亏损），净额合同净利息收入（支出）未实现收益（亏损），净额衍生工具的收益（亏损），净额
利率互换27,893 63,437 5,312 96,642 
远期货币合约(18)— — (18)
TBA(929)— 929 — 
总计26,946 63,437 6,241 96,624 

以千美元计
截至2024年6月30日的六个月
衍生物
未指定为
套期保值工具		衍生工具的已实现收益（亏损），净额合同净利息收入（支出）未实现收益（亏损），净额衍生工具的收益（亏损），净额
利率互换25,811 88,558 8,052 122,421 
TBA527 — (1,525)(998)
总计26,338 88,558 6,527 121,423 

以千美元计
截至2023年6月30日的六个月
衍生物
未指定为
套期保值工具		衍生工具的已实现收益（亏损），净额合同净利息收入（支出）未实现收益（亏损），净额衍生工具的收益（亏损），净额
利率互换(63,056)117,901 (2,656)52,189 
远期货币合约(18)— — (18)
TBA(1,880)— 1,438 (442)
总计(64,954)117,901 (1,218)51,729 

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注意事项 9 — 抵消资产和负债
我们的某些回购协议和衍生品交易受基础协议管辖，这些协议通常规定在交易任何一方违约或破产的情况下主净额结算安排（或类似协议）下的抵消权。受此类安排约束的资产和负债在简明合并资产负债表中按总额列报。
下表显示了有关受主净额结算安排（或类似协议）约束的资产和负债的信息，这些信息可能会在截至2024年6月30日和2023年12月31日的简明合并资产负债表中被抵消。集中清算利率互换的每日差异保证金支付的特点是衍生品本身的结算，而不是抵押品的结算。我们的美元衍生资产9.0 截至 2024 年 6 月 30 日（2023 年 12 月 31 日），百万美元：资产 $939,000由于每日波动利率的这种特征，与中央清算利率掉期相关的未包含在下表中。
截至 2024 年 6 月 30 日
资产负债表中的金融资产（负债）未抵消总额
以千美元计
格罗斯
的金额
已认可
资产（负债）		格罗斯
金额
偏移量在
平衡
床单		中列报的资产（负债）净额
资产负债表		金融
乐器
现金抵押品
（已收到）已认捐 		网
金额
负债
衍生品 (1)
(1,525)— (1,525)— 1,279 (246)
回购协议 (2)
(4,260,475)— (4,260,475)4,260,475 — — 
负债总额(4,262,000)— (4,262,000)4,260,475 1,279 (246)
截至 2023 年 12 月 31 日
资产负债表中的金融资产（负债）未抵消总额
以千美元计
格罗斯
的金额
已认可
资产（负债）		格罗斯
金额
偏移量在
平衡
床单		中列报的资产（负债）净额
资产负债表		金融
乐器		现金抵押品
（已收到）已认捐		网
金额
负债
回购协议 (2)
(4,458,695)— (4,458,695)4,458,695 — — 
负债总额 (1)
(4,458,695)— (4,458,695)4,458,695 — — 
(1) 我们在衍生品上质押的现金抵押品为美元125.9 截至 2024 年 6 月 30 日的百万美元（2023 年 12 月 31 日：美元121.7 百万) 其中 $124.7 百万美元与集中清算利率互换的初始保证金有关（2023年12月31日：美元）121.7 百万）。中央结算的利率互换不在上表中。截至2024年6月30日或2023年12月31日，我们没有持有任何衍生品的现金抵押品。
(2) 根据回购协议抵押我们的借款的证券的公允价值为美元4.5 截至 2024 年 6 月 30 日（2023 年 12 月 31 日：$4.7 十亿）。截至2024年6月30日（2023年12月31日：美元），我们没有根据回购协议持有任何现金抵押品2.5 百万）。未抵消的总金额仅限于列报的回购协议负债净额，足以将每个交易对手的净金额减少为零。因此，根据回购协议持有的现金抵押品未在上表中显示，但返还现金抵押品的义务在简明合并资产负债表上持有的应付抵押品中单独报告。
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注意事项 10 — 金融工具的公允价值
根据截至计量之日资产或负债估值投入的透明度，存在披露公允价值计量标准的三级估值层次结构。可观察的输入反映了从独立来源轻松获得的数据，而不可观察的输入反映了我们的市场假设。这三个级别的定义如下：
•1级输入-活跃市场中相同工具的报价。
•Level 2 Inputs — 活跃市场中类似工具的报价；非活跃市场中相同或相似工具的报价；以及输入可观测或重要价值驱动因素可观察的模型推导估值。
•3 级输入-主要具有不可观察价值驱动因素的工具。
下表列出了我们经常性按公允价值计量的资产和负债。
截至 2024 年 6 月 30 日
使用以下方法进行公允价值测量：
以千美元计第 1 级第 2 级第 3 级总计为
公允价值
资产：
抵押贷款支持证券 (1)
— 4,836,827 — 4,836,827 
衍生资产— 8,991 — 8,991 
总资产— 4,845,818 — 4,845,818 
负债：
衍生负债— 1,525 — 1,525 
负债总额— 1,525 — 1,525 
截至 2023 年 12 月 31 日
 使用以下方法进行公允价值测量： 
以千美元计第 1 级第 2 级第 3 级
资产净值作为一种实用的权宜之计 (3)
总计为
公允价值
资产：
抵押贷款支持证券 (1)
— 5,045,306 — —5,045,306 
美国国库证券 (2)
— 11,214 — —11,214 
衍生资产— 939 — —939 
其他资产 — — — 500 500 
总资产— 5,057,459 — 500 5,057,959 
（1）有关我们的MBS公允价值的更多详细信息，请参阅附注4-“抵押贷款支持证券”。
(2) 有关美国国债的更多信息，请参阅附注5-“美国国库证券”。
(3) 我们对未合并企业的投资是使用净资产价值（“NAV”）作为实际权宜之计进行估值的，尽管投资者可以在标的基金普通合伙人的批准下出售或转让其权益。这家未合并的合资企业于2024年第一季度进行了最终分配。
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目录

下表列出了截至2024年6月30日和2023年12月31日在简明合并资产负债表上未按公允价值记账的金融工具的账面价值和估计公允价值。
截至
 2024年6月30日2023 年 12 月 31 日
以千美元计携带
价值		估计的
公允价值		携带
价值		估计的
公允价值
金融负债
回购协议4,260,475 4,260,480 4,458,695 4,458,662 
总计4,260,475 4,260,480 4,458,695 4,458,662 
回购协议的估计公允价值是基于预期现值技术的第三级公允价值衡量标准。这种方法使用我们确定的最能反映当前市场利率的利率，对未来估计的现金流进行折扣，这些利率将为具有相似特征和信贷质量的回购协议提供。
注意事项 11 — 关联方交易
我们的经理在任何时候都受董事会的监督和监督，并且只拥有我们授予的职能和权力。根据我们的管理协议条款，我们的经理及其关联公司为我们提供管理团队，包括我们的高级管理人员和适当的支持人员。我们的每位高级管理人员都是我们经理或其关联公司的员工。我们没有任何员工。我们的经理没有义务将任何员工专门用于我们，我们的经理也没有义务将任何特定的时间用于我们的业务。在截至2024年6月30日的三个月和六个月中，我们可报销或报销的经理提供的支持人员的费用为美元339,000 和 $570,000，分别是（2023 年 6 月 30 日：$461,000 和 $870,000，分别是）。
管理费
我们向经理支付的费用等于 1.50每年占我们股东权益的百分比。为了计算管理费，股东权益是根据美国公认会计原则确定的前一个日历季度的月末股东权益平均值计算的。经我们的大多数独立董事批准，股东权益可能不包括因美国公认会计原则变动而发生的一次性事件和某些非现金项目。
对于由我们经理的附属公司管理的未合并企业的投资，我们不支付任何管理费。
费用报销
我们需要向经理偿还代表我们产生的运营费用，包括董事和高级管理人员保险、会计服务、审计和税务服务、法律服务、申报费以及杂项一般和管理费用。我们的赔偿义务不受任何美元限制。
下表汇总了经理在截至2024年6月30日和2023年6月30日的三个月和六个月中代表我们产生的费用。
截至6月30日的三个月截至6月30日的六个月
以千美元计2024202320242023
已发生的费用，已预付或已支出1,409 1,294 2,888 2,688 
已发生的成本，作为筹集资金的成本从股权中收取或预计要记入的费用— 257 — 257 
产生的费用总额，最初由我们的经理支付1,409 1,551 2,888 2,945 
注意事项 12 — 股东权益
优先股
2022年5月，我们董事会批准了b系列和C系列优先股的股票回购计划。在截至2024年6月30日的三个月和六个月中，我们回购并退休 44,661 和 138,008 分别是b系列优先股的股份，以及 105,492 和 201,409 分别是C系列优先股的股份。在截至2023年6月30日的三个月和六个月中，我们回购并退出了 37,788 b系列优先股的股票和 42,696 C系列优先股的股票。截至2024年6月30日，我们有权回购 1,047,989 我们的b系列优先股的额外股份，以及 844,030 根据当前优先股股票回购计划，我们的C系列优先股的额外股份。
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目录

我们的b系列优先股的持有人有权按年利率获得股息 7.75$的清算优先权的百分比25.00 每股或美元1.9375 在2024年12月27日之前的每年每股收益。2024年12月27日之后，持有人有权以浮动利率获得股息，该利率等于三个月的芝加哥商品交易所定期SOFR和适用的信用利差调整（0.26161%) 加上价差 5.18$的百分比25.00 每年的清算优先权。股息是累积的，每季度拖欠支付一次。
我们的C系列优先股的持有人有权按年利率获得股息 7.50$的清算优先权的百分比25.00 每股或美元1.875 在2027年9月27日之前，每年每股收益。2027年9月27日之后，持有人有权以浮动利率获得股息，该利率等于三个月的芝加哥商品交易所期限SOFR和适用的信用利差调整（0.26161%) 加上价差 5.289$的百分比25.00 每年的清算优先权。股息是累积的，每季度拖欠支付一次。
我们可以选择在2024年12月27日当天或之后赎回我们的b系列优先股，以及在2027年9月27日当天或之后以美元的价格赎回我们的C系列优先股股份25.00 每股，加上截至赎回之日的任何累计和未付股息。在此之前，b系列和C系列优先股的股票不可兑换、兑换成或交换为公司的任何其他财产或任何其他证券，除非旨在保持我们作为房地产投资信托基金资格的情形或控制权发生变动。
普通股
截至 2024 年 6 月 30 日，我们有 4,173,536 根据我们与配售代理人的股权分配协议，我们的普通股仍可不时通过市场交易或私下谈判的交易出售。这些股票根据我们的货架注册声明（经修订和/或补充）在美国证券交易委员会注册。有关2024年6月30日之后根据我们的股权分配协议出售股票的信息，请参阅附注15-“后续事件”。
在截至2024年6月30日的三个月中，我们出售了 1,761,155 根据我们的股权分配协议发行的普通股，收益为美元16.1 百万，扣除大约 $210,000 在佣金和费用方面。在截至2024年6月30日的六个月中，我们出售了 2,126,993 根据我们的股权分配协议发行的普通股，收益为美元19.4 百万，扣除大约 $254,000 在佣金和费用方面。在截至2023年6月30日的三个月中，我们出售了 2,888,639 根据股权分配协议发行的普通股，收益为美元31.0 百万，扣除大约 $421,000 在佣金和费用方面。在截至2023年6月30日的六个月中，我们出售了 5,818,708 根据我们的股权分配协议发行的普通股，收益为美元66.8 百万，扣除大约 $903,000 在佣金和费用方面。
在截至2024年6月30日和2023年6月30日的三个月和六个月中，我们没有回购任何普通股。截至2024年6月30日，我们有权回购 1,816,359 通过我们的普通股回购计划购买我们的普通股。
累计其他综合收益
下表列出了截至2024年6月30日和2023年6月30日的三个月和六个月的其他综合收益（亏损）、净收益和累计其他综合收益（“AOCI”）的组成部分。 这些表格不包括在公允价值期权下核算的MBS损益。
截至2024年6月30日的三个月
以千美元计权益法投资可供出售证券衍生品和套期保值总计
其他综合收益总额（亏损）
抵押贷款支持证券的未实现收益（亏损），净额—(150)—(150)
将可供出售证券的未实现亏损重新归类为（增加）减少信贷损失准备金—263 —263 
其他综合收益总额（亏损）— 113 — 113 
期初的 AOCI 余额— 535 — 535 
其他综合收益总额（亏损）— 113 — 113 
期末 AOCI 余额— 648 — 648 
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目录

截至2023年6月30日的三个月
以千美元计权益法投资可供出售证券衍生品和套期保值总计
其他综合收益总额（亏损）
抵押贷款支持证券的未实现收益（亏损），净额—(131)—(131)
将可供出售证券的未实现亏损重新归类为（增加）减少信贷损失准备金—169 —169 
将取消指定利率互换的净递延（收益）亏损的摊销重新归类为利息支出——(3,201)(3,201)
其他综合收益总额（亏损）— 38 (3,201)(3,163)
期初的 AOCI 余额— (7)5,911 5,904 
其他综合收益总额（亏损）— 38 (3,201)(3,163)
期末 AOCI 余额— 31 2,710 2,741 

截至2024年6月30日的六个月
以千美元计权益法投资可供出售证券衍生品和套期保值总计
其他综合收益总额（亏损）
抵押贷款支持证券的未实现收益（亏损），净额—(352)—(352)
将可供出售证券的未实现亏损重新归类为（增加）减少信贷损失准备金—302 —302 
其他综合收益总额（亏损）— (50)— (50)
期初的 AOCI 余额— 698 — 698 
其他综合收益总额（亏损）— (50)— (50)
期末 AOCI 余额— 648 — 648 

截至2023年6月30日的六个月
以千美元计权益法投资可供出售证券衍生品和套期保值总计
其他综合收益总额（亏损）
抵押贷款支持证券的未实现收益（亏损），净额—(607)—(607)
将可供出售证券的未实现亏损重新归类为（增加）减少信贷损失准备金—169 —169 
将取消指定利率互换的净递延（收益）亏损的摊销重新归类为回购协议利息支出——(7,695)(7,695)
对未合并企业投资的货币折算调整(10)——(10)
将未合并企业投资的货币折算亏损重新归类为其他投资收益（亏损），净额123 ——123 
其他综合收益总额（亏损）113 (438)(7,695)(8,020)
期初的 AOCI 余额(113)469 10,405 10,761 
其他综合收益总额（亏损）113 (438)(7,695)(8,020)
期末 AOCI 余额— 31 2,710 2,741 

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目录

由于相关回购协议的利息是在利率互换协议的剩余原始期限内应计和支付的，因此在我们停止利率互换会计核算的现金流对冲之前，AOCI中记录的金额被重新归类为简明合并运营报表中的利息支出。
分红
下表汇总了我们在截至2024年6月30日和2023年6月30日的六个月中宣布的分红。
以千美元计，每股金额除外已申报分红
B 系列优先股每股总计付款日期
2024
2024年5月7日0.4844 2,058 2024年6月27日
2024年2月21日0.4844 2,086 2024年3月27日
2023
2023年5月8日0.4844 2,186 2023年6月27日
2023年2月17日0.4844 2,198 2023年3月27日
以千美元计，每股金额除外已申报分红
C 系列优先股每股总计付款日期
2024
2024年5月7日0.46875 3,450 2024年6月27日
2024年2月21日0.46875 3,499 2024年3月27日
2023
2023年5月8日0.46875 3,654 2023年6月27日
2023年2月17日0.46875 3,664 2023年3月27日
以千美元计，每股金额除外已申报分红
普通股每股总计付款日期
2024
2024年6月24日0.40 20,255 2024年7月26日
2024年3月26日0.40 19,530 2024年4月26日
2023
2023年6月21日0.40 17,833 2023年7月27日
2023年3月27日0.40 16,658 2023年4月27日
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目录

注意事项 13 — 普通股每股收益（亏损）
截至2024年6月30日和2023年6月30日的三个月和六个月的每股收益（亏损）计算如下表所示。
截至6月30日的三个月截至6月30日的六个月
以千计，每股金额除外2024202320242023
分子（收入）
基本收益：
普通股股东可获得的净收益（亏损）(18,766)(1,398)4,964 14,203 
分母（加权平均份额）
基本收益：
普通股股东可获得的股份49,365 42,391 48,949 41,007 
稀释性证券的影响：
限制性股票奖励— — 1 1 
摊薄股票49,365 42,391 48,950 41,008 
每股收益（亏损）：
归属于普通股股东的净收益（亏损）
基本(0.38)(0.03)0.10 0.35 
稀释(0.38)(0.03)0.10 0.35 
截至2024年6月30日的三个月，以下潜在的加权平均普通股不包括在摊薄后的每股收益中，因为其影响将具有反稀释作用： 822 限制性股票奖励（截至2023年6月30日的三个月）： 654 用于限制性股票奖励）。
注意事项 14 — 承付款和或有开支
承诺和意外情况可能发生在正常业务过程中。2024 年 4 月，我们唯一剩下的未合并企业解散，未兑现的未兑现资本承诺的余额被取消。
备注 15 — 后续事件
普通股的发行
2024 年 7 月，该公司出售了 4,173,536 根据其当前股权分配协议发行的普通股，净收益为美元37.9 百万。在这些销售之后，有 不 根据公司当前的股权分配协议，仍可供出售的股份。
分红
我们在2024年8月7日宣布了以下股息：b轮优先股股息为美元0.4844 每股将于2024年9月27日支付给截至2024年9月5日的登记股东，C系列优先股股息为美元0.46875 每股将于2024年9月27日支付给截至2024年9月5日的登记股东。
授权普通股变动
2024年8月8日，公司提交了一份修正条款，以增加普通股的数量，面值美元0.01 公司有权发行的每股股票。修正条款自提交之日起生效，修订了公司章程，将公司普通股的授权总数从 67,000,000 到 134,000,000。





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目录

第 2 项。管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析。
在本10-Q表季度报告或本 “季度报告” 中，除非我们另有明确说明或上下文另有说明，否则我们将景顺抵押资本公司及其合并子公司称为 “我们”、“我们”、“我们的公司” 或 “我们的”。我们将外部经理景顺顾问公司称为我们的 “经理”，我们将经理景顺有限公司的间接母公司及其合并子公司（不包括我们）称为 “景顺”。
以下讨论应与我们的简明合并财务报表和随附的简明合并财务报表附注（包含在本季度报告的第1项中）以及我们最近向美国证券交易委员会（“SEC”）提交的10-k表格中包含的信息一起阅读。

前瞻性陈述
根据经修订的1933年《证券法》第27A条和经修订的1934年《证券交易法》（“交易法”）第21E条的定义，我们在本季度报告和向美国证券交易委员会提交的其他文件中作了前瞻性陈述，此类陈述旨在由该法提供的安全港所涵盖。前瞻性陈述存在重大风险和不确定性，其中许多风险和不确定性难以预测，通常是我们无法控制的。这些前瞻性陈述包括有关我们业务可能或假设的未来业绩、投资策略、财务状况、流动性、经营业绩、计划、目标以及我们对国内和全球市场状况（包括抵押贷款支持证券、住宅和商业房地产市场）的看法的信息。当我们使用 “相信”、“期望”、“预测”、“估计”、“计划”、“打算”、“项目”、“预测” 等词语或类似的表达方式以及诸如 “将”、“可能”、“可能”、“应该” 和 “将” 等未来或条件动词以及任何其他必然取决于未来事件的陈述时，我们打算确定前瞻性陈述，尽管并非所有前瞻性陈述都可能包含这样的词语。
前瞻性陈述基于我们对未来业绩的信念、假设和预期，同时考虑了我们目前获得的所有信息。您不应过分依赖这些前瞻性陈述。这些信念、假设和期望可能会因许多可能的事件或因素而发生变化，但并非所有事件或因素我们都知道。我们提醒您不要过分依赖任何前瞻性陈述，并敦促您仔细考虑 “风险因素” 和 “管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析” 标题下以及本报告和我们的10-k表年度报告其他部分中描述的因素。如果发生变化，我们的业务、财务状况、流动性和经营业绩可能与我们的前瞻性陈述中表达的存在重大差异。任何前瞻性陈述仅代表其发表之日。随着时间的推移，新的风险和不确定性出现，我们无法预测这些事件或它们可能如何影响我们。除非法律要求，否则我们没有义务也不打算更新或修改任何前瞻性陈述，无论是由于新信息、未来事件还是其他原因。
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目录

执行摘要
我们是一家马里兰州公司，主要专注于投资、融资和管理抵押贷款支持证券（“MBS”）和其他抵押贷款相关资产。我们的目标是为股东提供有吸引力的风险调整后回报，主要是通过分红，其次是通过资本增值。
截至 2024 年 6 月 30 日，我们投资于：
•由美国政府全国抵押贷款协会（“Ginnie Mae”）等美国政府机构担保的住宅抵押贷款支持证券（“RMBS”），或联邦全国抵押贷款协会（“房利美” 或 “FNMA”）或联邦住房贷款抵押贷款公司（“房地美” 或 “FHLMC”）（统称为 “机构RMBS”）担保的住宅抵押贷款支持证券（“RMBS”）；
•由金妮·梅等美国政府机构或房地美或房利美等联邦特许公司（统称为 “机构CMBS”）担保的商业抵押贷款支持证券（“CMBS”）；
•不受美国政府机构或联邦特许公司（“非机构CMBS”）担保的CMBS；
•不受美国政府机构或联邦特许公司（“非机构RMBS”）担保的人民币抵押贷款；以及
•即将公布的收购机构RMBS的证券远期合约（“TBA”）。
在本季度报告所述期间，我们还以未合并企业的形式投资了美国国债和其他与房地产相关的融资安排。
我们不断评估新的投资机会，通过扩大目标资产和投资组合分散化来补充我们当前的投资组合。
我们通过全资子公司IAS Operating Partnership L.P.（“运营伙伴关系”）开展业务。我们由我们的经理进行外部管理和咨询，该经理是景顺的间接全资子公司。
根据1986年《美国国税法》的规定，出于美国联邦所得税的目的，我们选择作为房地产投资信托基金（“REIT”）征税。为了保持我们的房地产投资信托基金资格，我们通常需要每年向股东分配至少90％的房地产投资信托基金应纳税所得额。我们经营业务的方式允许我们将我们排除在1940年法案中 “投资公司” 的定义之外。
市场状况和影响
影响我们业务的宏观经济因素包括利率、利率波动、利差溢价、财政和货币政策、住宅和商业房地产价格、信贷可用性、银行系统的健康状况、消费者个人收入和支出、企业收益、就业状况、财务状况和通货膨胀。
在这些宏观经济因素中，政府政策举措、通货膨胀、利率和利率波动对我们在2024年第二季度的表现和财务状况的影响最为直接。促成因素包括：
•尽管第二季度略有收紧政策，但财务状况仍然宽松，原因是强劲的股市表现被略微扩大的信贷利差和利率波动的增加所抵消。本季度的通货膨胀数据呈下降趋势，接近美联储2％的通胀目标。总体消费者价格指数（“CPI”）在本季度末为3.0％，低于3月份的3.5％，而消费者价格指数（不包括食品和能源）从3.8％下降至3.3％。投资者对这些数据反应积极，对未来通胀调整的预期降低，美国国债通胀保护证券的盈亏平衡率下降。两年盈亏平衡在本季度末为2.11％（低于3月底的2.72％），五年期盈亏平衡收于2.28％（低于2.44％）。
•尽管通货膨胀放缓，但随着投资者开始预测今年11月总统大选后美国国债发行量可能增加，整个期限内的利率继续上升。两年期国债收益率上升10个基点至4.72％，五年期国债收益率上升13个基点至4.33％，十年期国债收益率收于4.34％，同比上涨15个基点。通货膨胀降温和就业数据疲软导致市场对未来货币政策预期的重新定价。在第二季度末，联邦基金期货市场反映了这样的预期，即联邦公开市场委员会（“FOMC”）对基准利率的首次下调将在9月或11月到来，联邦公开市场委员会将在2025年底之前总共下调五次目标利率。
•大多数机构RMBS固定利率息券在第二季度的表现低于美国国债，这是由于市场对宽松货币政策的预期以及时机的不确定性增加，利率波动加剧
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目录

放松货币政策。波动性的增加导致对机构RMBS的需求疲软，季节性影响增加了较高票券的供应。由于对利率波动性增加的敏感度较低，处于30年期票面底部的息票表现略胜于美国国债，而3.5％至6.5％的息票表现不佳。
•鉴于住房活动有限和抵押贷款利率升高，预付款速度仍处于非常低的水平。
•鉴于利率的提高，高息票指定池抵押品的保费略有下降。
•由于CMO发行导致需求激增，在本季度初，通过美元滚动市场为待定投资进行隐含融资对选择更高的息票具有吸引力。事实证明，这种特殊性转瞬即逝，大多数美元在本季度末相对没有吸引力。
•量化紧缩在2024年第二季度继续，因为美联储通过美国国债的到期日和机构人民币的偿还被动地缩减了资产负债表的规模。资产负债表中机构人民币的支付每月为市场增加约180亿美元的净供应量，远低于美联储350亿美元的月度上限。尽管量化紧缩预计将在未来几个季度结束，但该机构资产负债表中RMBS部分的摊款预计将继续下去，所得款项将重新分配到美国国债。
•由于新发行量保持相对较低，该机构CMBS的风险溢价在本季度保持不变。
市场汇率
截至
6月30日
2024		2024 年 3 月 31 日2023 年 12 月 31 日2023年9月30日6月30日
2023		四分之一的变化一年
改变
利率
有效的联邦基金利率5.33%5.33%5.33%5.33%5.08%—%0.25%
一个月 SOFR5.34%5.33%5.35%5.32%5.14%0.01%0.20%
2 年期国库4.72%4.62%4.25%5.04%4.87%0.10%(0.15)%
5 年期国库4.33%4.20%3.83%4.60%4.13%0.13%0.20%
10 年期国库4.34%4.19%3.86%4.57%3.82%0.15%0.52%
30 年期国库4.50%4.34%4.02%4.71%3.85%0.16%0.65%

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目录

截至
（以基点为单位）6月30日
2024		2024 年 3 月 31 日2023 年 12 月 31 日2023年9月30日6月30日
2023		四分之一的变化一年
改变
掉期利差 (1)
2 年(15)(8)(18)(7)(8)(7)(7)
5 年(28)(23)(32)(23)(22)(5)(6)
10 年(42)(37)(40)(30)(25)(5)(17)
30 年(80)(73)(71)(69)(66)(7)(14)
30 年期抵押贷款利差与 5/10 年期国债混合利差 (2)
FNMA 2.0%6262556339—23
FNMA 2.5%6868657150—18
FNMA 3.0%7475737761(1)13
FNMA 3.5%8080818572—8
FNMA 4.0%918995968922
FNMA 4.5%101102110107108(1)(7)
FNMA 5.0%116118131125133(2)(17)
FNMA 5.5%138138154144161—(23)
FNMA 6.0%1571531651641844(27)
10年期机构CMBS利差对比国债 (3)
FHLMC K4954607468(5)(19)
FNMA DUS5458677875(4)(21)
(1) 掉期利差代表利率互换的固定利率票面与期限相似的美国国债收益率之间的差额。
(2) 抵押贷款利差代表该机构待定收益率与五年期和十年期美国国债混合平均收益率之间的差额。
（3）机构CMBS利差代表新发行的房地美k证书和房利美委托承保和服务MBS（“DUS”）的收益率与期限相似的美国国债之间的差额。

外表
最近的经济数据表明，反通货膨胀趋势仍在继续，增加了2024年下半年放松货币政策的可能性，我们对该机构MBS的估值持建设性态度。该机构的抵押贷款表现一直密切关注货币政策预期的变化，在确定额外宽松政策时表现优于预期，在确定宽松政策时表现不佳，这种关系可能会持续下去。鉴于投资者预计联邦基金目标利率将在2024年下半年下调两次或更多次，我们认为，随着收益率曲线变陡和利率波动性下降，更高的票面机构MBS将受益于强劲的需求。
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投资活动
下表显示了截至2024年6月30日、2023年12月31日和2023年6月30日我们投资组合的构成。
截至
以千美元计2024年6月30日2023 年 12 月 31 日2023年6月30日
机构人民币：
按公允价值计算的30年期固定利率直付利率4,359,7964,952,4745,383,997
机构首席营销官，按公允价值计算74,71174,75878,477
机构CMBS，按公允价值计算384,593——
非机构CMBS，按公允价值计算10,2649,93536,730
非机构人民币，按公允价值计算7,4638,1398,256
按公允价值计算的美国国库证券—11,214—
对未合并企业的投资—500503
小计4,836,8275,057,0205,507,963
TBA，按隐含成本计算 (1)
199,945——
总投资组合，包括TBA5,036,7725,057,0205,507,963
(1) 我们在上表中对TBA的列报代表了管理层对我们投资组合的看法，并未反映我们如何根据美国公认会计原则在简明合并资产负债表上记录TBA。根据美国公认会计原则，我们将不打算在合同结算日实际结算的TBA记录为衍生金融工具。我们在简明的合并资产负债表上按净账面价值对TBA进行估值，这代表TBA的公允市场价值和隐含成本基础之间的差额。我们将待定美元滚动交易视为资产负债表外融资的一种形式。有关管理层如何评估我们的风险杠杆率的更多信息，请参阅下面的非公认会计准则财务指标。
截至2024年6月30日，我们持有的30年期固定利率机构RMBS约占包括TBA在内的总投资组合的87％，而截至2023年12月31日和2023年6月30日的98％。截至2024年6月30日、2023年12月31日和2023年6月30日，我们的30年期固定利率机构RMBS持股由特定资金池组成，其息票分配如下表所示。
截至
2024年6月30日2023 年 12 月 31 日2023年6月30日
以千美元计公允价值百分比期末加权平均收益率公允价值百分比期末加权平均收益率公允价值百分比期末加权平均收益率
4.0%562,19212.9%4.66%876,33717.7%4.65%871,87616.2%4.54%
4.5%868,51119.9%4.95%1,017,19120.5%4.95%1,400,37926.0%4.93%
5.0%876,34420.1%5.35%1,028,03620.8%5.34%1,588,17729.5%5.27%
5.5%965,70022.2%5.59%1,016,70720.5%5.59%1,523,56528.3%5.55%
6.0%1,087,04924.9%6.02%1,014,20320.5%6.03%———%
30 年期固定利率机构人民币总额4,359,796100.0%5.40%4,952,474100.0%5.33%5,383,997100.0%5.14%
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我们对代理RMBS的收购主要集中在具有吸引力的预付款方式的特定资金池上。我们力求通过购买具有优化借款人预付溢价和折扣价投资的激励的特定资金池来利用预付款对我们投资组合的影响。下表显示了截至2024年6月30日、2023年12月31日和2023年6月30日我们30年期固定利率机构RMBS持有的特定资金池特征。
截至
2024年6月30日2023 年 12 月 31 日2023年6月30日
以千美元计公允价值百分比公允价值百分比公允价值百分比
指定的池特征：
地理位置936,74021.4%1,079,31021.8%1,508,51328.0%
贷款余额1,887,91143.3%2,193,87644.3%1,504,06827.9%
贷款与价值比率高
368,6598.5%574,24611.6%1,087,05220.2%
信用评分低1,166,48626.8%1,105,04222.3%1,284,36423.9%
30 年期固定利率机构人民币总额4,359,796100.0%4,952,474100.0%5,383,997100.0%
我们在2024年第一季度恢复了对固定利率机构CMBS的投资，因为这些证券受益于预付保护特征，并且具有诱人的回报率。此外，与这些持股相关的套期保值成本是经济的，因为考虑到预付款保护和定期的气球到期付款，它们对利率风险的敏感度较低。截至2024年6月30日，我们持有的机构CMBS约占我们总投资组合的8％。我们的机构CMBS中约有71％是房利美DUS，29％是房地美多家庭参与证书。
截至2024年6月30日、2023年12月31日和2023年6月30日，我们持有的非机构CMBS和非机构人民币占包括TBA在内的总投资组合的不到1％。截至2024年6月30日，我们约有70％的非机构证券被国家认可的统计评级组织评为Double-A（或同等资产）或更高。
在2024年第一季度，我们收到了唯一剩下的未合并企业的最终分配。在此次分配之后，我们不再对未合并的企业进行任何投资。
我们在2024年第二季度恢复了对TBA的投资，因为该机构RMBS待定美元卷市场的回报在本季度初对某些优惠券变得更具吸引力。我们投资TBA作为投资和融资机构RMBS的另一种方式。截至2024年6月30日，我们持有的待定资产由5.5％的Ginnie Mae抵押品息票组成，占我们投资组合的4％。
融资和其他负债
我们通过回购协议为我们的大部分投资组合融资。回购协议通常以短期结算，通常为一到六个月，利率预计将与担保隔夜融资利率（“SOFR”）密切相关。
下表列出了截至每个季度末根据回购协议未偿还的抵押借款金额、该季度的平均未偿还金额以及该季度的最大未偿还余额。
以千美元计回购协议下的抵押借款
季度结束季度末余额
平均季度余额 (1)
最大余额 (2)
2023年6月30日4,959,3884,791,7204,959,388
2023年9月30日4,987,0064,902,4004,987,006
2023 年 12 月 31 日4,458,6953,736,4324,458,695
2024 年 3 月 31 日4,393,9084,419,7574,531,261
2024年6月30日4,260,4754,251,9534,269,254
(1) 每个期间的平均季度余额基于月末余额。
(2) 金额代表每个时期月底的最大借款额。
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对冲工具
我们签订利率互换协议，旨在减轻部分借款利率变动的影响。根据这些互换协议，我们通常支付固定利率，并获得与SOFR挂钩的浮动利率。在较小程度上，我们还使用了利率互换协议，根据该协议，我们将浮动利率支付与SOFR挂钩的利率，并作为整体风险管理战略的一部分获得固定利率付款。
随着投资组合规模和构成的变化，我们会积极管理我们的利率互换投资组合。在截至2024年6月30日的六个月中，我们签订了名义金额为19亿美元的利率互换，并终止了名义金额为20亿美元的现有利率互换。利率互换的每日变动保证金支付的特点是衍生品本身的结算，而不是抵押品的结算，并在我们的简明合并运营报表中记录为已实现收益或亏损。
资本活动
在截至2024年6月30日的三个月中，我们根据股权分配协议出售了1,761,155股普通股，收益为1,610万美元，扣除约21万美元的佣金和费用。在截至2024年6月30日的六个月中，我们根据股权分配协议出售了2,126,993股普通股，收益为1,940万美元，扣除约25.4万美元的佣金和费用。在截至2023年6月30日的三个月中，我们根据股权分配协议出售了2,888,639股普通股，收益为3,100万美元，扣除约42.1万美元的佣金和费用。在截至2023年6月30日的六个月中，我们根据股权分配协议出售了5,818,708股普通股，收益为6,680万美元，扣除约90.3万美元的佣金和费用。截至2024年6月30日，根据我们目前的股权分配协议，我们还有4,173,536股普通股可供出售，全部于2024年7月出售。
有关截至2024年6月30日和2023年6月30日的六个月中宣布的股息的信息，请参阅本10-Q表报告第一部分第1项中我们简明合并财务报表附注12——“ 股东权益”。
在截至2024年6月30日的六个月中，我们没有回购任何普通股。
2022年5月，我们董事会批准了b系列和C系列优先股的股票回购计划。在截至2024年6月30日的三个月和六个月中，我们分别回购和退回了44,661股和138,008股b系列优先股，以及105,492股和201,409股C系列优先股。在截至2023年6月30日的三个月和六个月中，我们回购并退回了37,788股b系列优先股和42,696股C系列优先股。截至2024年6月30日，根据当前的股票回购计划，我们有权额外回购1,047,989股b系列优先股和844,030股C系列优先股的额外股份。
每股普通股账面价值
我们按以下方式计算每股普通股的账面价值。
截至
以千计，每股金额除外2024年6月30日2023 年 12 月 31 日
分子（调整后的净值）：
权益总额759,216782,665
减去：b系列优先股的清算优先权(106,200)(109,650)
减去：C系列优先股的清算优先权(183,601)(188,636)
调整后净资产总额469,415484,379
分母（股票数量）：
已发行普通股50,63848,461
普通股每股账面价值9.2710.00
截至2024年6月30日，我们的每股普通股账面价值与2023年12月31日相比下降了7.3％，原因是该机构人民币的表现略逊于利率互换。对短期货币政策的预期的重大变化导致利率波动性持续升高，因为2024年初高于预期的通货膨胀率推迟了联邦基金期货市场定价的宽松周期的预期开始。请参阅第 3 项。利率风险及其对公允价值影响的 “市场风险定量和定性披露”。
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关键会计政策与估计
我们在截至2023年12月31日止年度的最新10-k表中披露的关键会计政策和估算没有重大变化。
最新会计准则
没有。

运营结果
下表显示了我们截至2024年6月30日和2023年6月30日的三个月和六个月的简明合并运营报表中的信息。
截至6月30日的三个月截至6月30日的六个月
以千美元计，共享数据除外2024202320242023
利息收入68,02871,428136,611140,715
利息支出59,39359,022120,973108,748
净利息收入8,63512,40615,63831,967
其他收入（亏损）
投资收益（亏损），净额(45,212)(99,679)(111,365)(47,723)
信贷损失准备金（增加）减少(263)(169)(302)(169)
未合并企业的收益（亏损）权益——(193)2
衍生工具的收益（亏损），净额28,26296,624121,42351,729
其他投资收益（亏损），净额—27—(66)
其他收入总额（亏损）(17,213)(3,197)9,5633,773
开支
管理费 — 关联方2,9453,1685,8066,147
一般和行政1,9431,9633,7394,052
支出总额4,8885,1319,54510,199
净收益（亏损）(13,466)4,07815,65625,541
向优先股股东分红(5,508)(5,840)(11,093)(11,702)
优先股回购和报废的收益208364401364
归属于普通股股东的净收益（亏损）(18,766)(1,398)4,96414,203
每股收益（亏损）：
归属于普通股股东的净收益（亏损）
基本(0.38)(0.03)0.100.35
稀释(0.38)(0.03)0.100.35
普通股的加权平均数：
基本49,364,75142,391,47748,948,59141,007,107
稀释49,364,75142,391,47748,949,61541,008,028

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利息收入和平均收益资产收益率
下表显示了与截至2024年6月30日和2023年6月30日的三个月和六个月的平均收益资产和收益资产收益率相关的信息。
截至6月30日的三个月截至6月30日的六个月
以千美元计2024202320242023
平均收入资产 (1)
4,847,1255,285,7944,909,6845,265,654
平均收益资产收益率 (2)
5.61%5.41%5.56%5.34%
(1) 每个期间的平均余额基于加权月末余额。
(2) 该期间的平均收益资产收益率的计算方法是将利息收入（包括保费和折扣的摊销）除以基于投资摊销成本的平均收益资产。所有收益率均按年计算。
由于股东权益适度下降和杠杆率降低，截至2024年6月30日的三个月和六个月中，与2023年同期相比，平均收益资产总额分别减少了4.387亿美元和3.56亿美元。由于我们转向收益率更高的机构RMBS，截至2024年6月30日的三个月和六个月的平均收益资产收益率与2023年相比有所提高。
在截至2024年6月30日的三个月和六个月中，我们的总利息收入分别为6,800万美元和1.366亿美元（2023年6月30日：7140万美元和1.407亿美元）。我们的利息收入包括票面利息和净（保费摊销）折扣的增加，如下表所示。
 截至6月30日的三个月截至6月30日的六个月
以千美元计2024202320242023
利息收入
优惠券利息66,24870,119133,688139,235
净（保费摊销）折扣的增加1,7801,3092,9231,480
利息收入总额68,02871,428136,611140,715
与2023年相比，截至2024年6月30日的三个月和六个月的利息收入略有下降，这是由于平均收益资产的下降在很大程度上被平均收益资产收益率的增加所抵消。
预付款速度
我们的人民币抵押贷款投资组合面临固有的预付风险，这主要是由利率的变化所驱动的，利率的变化会影响购买这些证券时确认为利息收入的溢价和折扣金额。通常，在利率下降的环境中，由于房主更有可能预付现有抵押贷款并以较低的借款利率进行再融资，预付款速度将提高。在利率上升的环境中，由于房主没有足够的再融资动力，预付款速度通常会降低。对于我们不估算预付款的代理RMBS，在实际预付款发生之前，保费摊销和折扣的增加不会受到预付款的影响。对于那些我们估算预付款的证券，预期的未来预付款速度是按季度估算的。如果在此期间的实际预付款速度快于预期，则以高于面值购买的证券的摊销速度将加快，从而减少确认的利息收入。相反，对于以折价购买的证券，在预付款速度低于预期的时期，利息收入将减少。
下表列出了截至2024年6月30日和2023年6月30日的三个月和六个月中确认的净（保费摊销）折扣增幅。
截至6月30日的三个月截至6月30日的六个月
以千美元计2024202320242023
机构人民币抵押贷款1,5951,1382,7321,152
机构 CMBS165—170—
非机构 CMBS130296257587
非机构RMBS(110)(125)(235)(259)
美国国库证券——(1)—
净（保费摊销）折扣的增加1,7801,3092,9231,480

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与2023年相比，截至2024年6月30日的三个月和六个月净折扣增长的增长是由账面价格较低和预付款率略快的证券折扣增加所致。
我们的利息收入受利率风险影响。请参阅第 3 项。“有关市场风险的定量和定性披露”，了解有关利率风险及其对我们经营业绩的影响的更多信息。
利息支出和资金成本
下表列出了截至2024年6月30日和2023年6月30日的三个月和六个月的借款和资金成本的相关信息。
截至6月30日的三个月截至6月30日的六个月
以千美元计2024202320242023
平均借款总额 (1)
4,251,9534,791,7204,335,8554,764,748
该期间的最大借款额 (2)
4,269,2544,959,3884,531,2614,959,388
资金成本 (3)
5.59%4.93%5.58%4.56%
(1) 每个期间的平均借款额基于加权月末余额。
(2) 金额代表每个时期月底的最大借款额。
(3) 平均资金成本的计算方法是将包括取消指定利率互换的净递延收益（亏损）在内的年化利息支出除以我们的平均借款。
由于股东权益适度下降和杠杆率降低，截至2024年6月30日的三个月和六个月的平均借款总额与2023年同期相比分别减少了5.398亿美元和4.289亿美元。截至2024年6月30日的三个月和六个月中，我们的平均资金成本与2023年同期相比分别增加了66和102个基点，原因是联邦公开市场委员会已将联邦基金的目标利率从2023年1月1日的4.25％至4.50％上调至2024年6月30日的5.25％至5.50％区间。
下表列出了截至2024年6月30日和2023年6月30日的三个月和六个月的利息支出的组成部分。
截至6月30日的三个月截至6月30日的六个月
以千美元计2024202320242023
利息支出
回购协议借款的利息支出59,39362,223120,973116,443
摊销取消指定利率互换的递延（收益）净亏损 —(3,201)—(7,695)
利息支出总额59,39359,022120,973108,748
截至2024年6月30日的三个月，我们的利息支出与2023年相比相对持平，这是因为我们回购协议中合同利息支出的减少被取消指定利率互换的净递延收益摊销的减少所抵消。与2023年相比，截至2024年6月30日的六个月中，我们的利息支出增加了1,220万美元，这是由于取消指定利率互换的净递延收益的摊销减少以及资金成本的增加抵消了平均借款的减少。
在我们停止计入利率互换的现金流套期之前，累计其他综合收益中记录的金额被重新归类为简明合并运营报表中的利息支出，因为相关回购协议的利息是在利率互换协议的剩余期限内累计和支付的。截至2023年12月31日，累计的其他综合收益中没有剩余的已终止现金流套期保值的净递延收益或亏损。
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净利息收入
下表列出了截至2024年6月30日和2023年6月30日的三个月和六个月净利息收入的组成部分。
截至6月30日的三个月截至6月30日的六个月
以千美元计2024202320242023
利息收入68,02871,428136,611140,715
利息支出：
回购协议借款的利息支出59,39362,223120,973116,443
摊销取消指定利率互换的递延（收益）净亏损 —(3,201)—(7,695)
利息支出总额59,39359,022120,973108,748
净利息收入8,63512,40615,63831,967
净利率利率0.02%0.48%(0.02)%0.78%
在截至2024年6月30日的三个月和六个月中，我们的净利息收入等于总利息收入减去总利息支出，分别为860万美元和1,560万美元（2023年6月30日：1,240万美元和3,200万美元）。截至2024年6月30日的三个月，净利息收入的下降是由于平均收益资产下降所致，但我们转向收益率更高的机构RMBS部分抵消了这一下降。截至2024年6月30日的六个月中，净利息收入的下降是由于取消指定利率互换的净递延收益的摊销减少、联邦基金目标利率的提高和平均收益资产的降低，但平均借款的减少以及我们转向收益较高的机构RMBS部分抵消了这些下降。
我们的净利率利润率等于当期平均资产收益率减去平均资金成本，在截至2024年6月30日的三个月和六个月中与2023年相比有所下降，这是因为联邦基金目标利率的提高和取消指定利率互换的净递延收益摊销的减少足以抵消我们向高收益机构RMBS的转变。我们的资金成本通常比投资组合的收益率对利率变动更为敏感，后者主要由30年期固定利率机构RMBS组成。
投资收益（亏损），净额
下表汇总了截至2024年6月30日和2023年6月30日的三个月和六个月的投资收益（亏损）的组成部分。
截至6月30日的三个月截至6月30日的六个月
以千美元计2024202320242023
出售MBS的已实现净收益（亏损）(6,529)(10,484)(9,751)(24,249)
公允价值期权下核算的MBS未实现净收益（亏损）(38,683)(89,195)(101,156)(23,474)
美国国债未实现净收益（亏损）——(372)—
美国国债的净已实现收益（亏损）——(86)—
投资收益（亏损）总额，净额(45,212)(99,679)(111,365)(47,723)
在截至2024年6月30日的三个月和六个月中，我们出售了MBS，实现净亏损分别为650万美元和980万美元（2023年6月30日：净亏损1,050万美元和2,420万美元）。截至2024年6月30日的三个月和六个月中，已实现的净亏损反映了票面代理机构RMBS的4.0％至5.0％的销售额，部分收益用于收购代理机构CMBS。在截至2023年6月30日的三个月和六个月中，已实现净亏损主要反映了机构RMBS的息票分配的重新定位，以及收益率较低的机构RMBS的销售，以收购收益率更高的机构RMBS，以提高投资组合的盈利能力。
我们已为2016年9月1日当天或之后购买的所有MBS选择了公允价值期权。在2016年9月1日之前，我们还为非机构RMBS纯息证券选择了公允价值期权。根据公允价值期权，公允价值的变动在简明合并运营报表中确认收益。截至2024年6月30日，我们的MBS中有48亿美元（2023年12月31日：50亿美元），占公允价值期权的99.7％（2023年12月31日：99.7％）。
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在截至2024年6月30日的三个月和六个月中，根据公允价值期权，我们的MBS投资组合的未实现净亏损分别为3,870万美元和1.012亿美元，而截至2023年6月30日的三个月和六个月中，未实现净亏损为8,920万美元和2350万美元。在截至2024年6月30日的三个月和六个月中，由于利率上升和利率波动加大，估值下降，固定利率机构RMBS的利率上升和利差扩大。在截至2023年6月30日的三个月和六个月中，净未实现亏损主要是由于利率上升和持股利差扩大，我们机构人民币的估值降低。
在截至2024年6月30日的六个月中，我们记录的美国国债已实现和未实现净亏损为45.8万美元。在截至2024年6月30日的三个月和截至2023年6月30日的三个月和六个月中，我们没有持有任何美国国债。
信贷损失准备金（增加）减少
截至2024年6月30日，我们的1,550万美元MBS被归类为可供出售，有待信用损失评估（2023年12月31日：1,570万美元）。在截至2024年6月30日的三个月和六个月中，我们分别记录了26.3万美元和30.2万美元的单一非机构CMBS的信贷损失准备金。在截至2023年6月30日的三个月和六个月中，我们在同一证券上记录了16.9万美元的信贷损失准备金。
未合并企业的收益（亏损）权益
在截至2024年6月30日的六个月中，我们记录的未合并企业的权益亏损为19.3万美元（截至2023年6月30日的六个月：权益收益为2,000美元）。我们在2024年第一季度收到了唯一剩下的未合并合资企业的最终分配，该合资企业于2024年4月解散。
衍生工具的收益（亏损），净额
我们按公允价值在简明合并资产负债表上记录所有衍生品。我们的衍生品公允价值的变动计入衍生工具的收益（亏损），净计入我们的简明合并运营报表。根据我们的利率互换支付或收到的净利息也计入我们的简明合并运营报表中的衍生工具收益（亏损）。
下表汇总了我们在以下时期扣除的衍生工具已实现和未实现收益（亏损）。
以千美元计
截至 2024 年 6 月 30 日的三个月
衍生物
未指定为
套期保值工具		衍生工具的已实现收益（亏损），净额合同净利息收入（支出）未实现收益（亏损），净额衍生工具的收益（亏损），净额
利率互换(22,871)43,2718,86029,260
TBA527—(1,525)(998)
总计(22,344)43,2717,33528,262
以千美元计
截至2023年6月30日的三个月
衍生物
未指定为
套期保值工具		衍生工具的已实现收益（亏损），净额合同净利息收入（支出）未实现收益（亏损），净额衍生工具的收益（亏损），净额
利率互换27,89363,4375,31296,642
远期货币合约(18)—(18)
TBA(929)—929—
总计26,94663,4376,24196,624
以千美元计
截至2024年6月30日的六个月
衍生物
未指定为
套期保值工具		衍生工具的已实现收益（亏损），净额合同净利息收入（支出）未实现收益（亏损），净额衍生工具的收益（亏损），净额
利率互换25,81188,5588,052122,421
TBA527—(1,525)(998)
总计26,33888,5586,527121,423
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以千美元计
截至2023年6月30日的六个月
衍生物
未指定为
套期保值工具		衍生工具的已实现收益（亏损），净额合同净利息收入（支出）未实现收益（亏损），净额衍生工具的收益（亏损），净额
利率互换(63,056)117,901(2,656)52,189
远期货币合约(18)——(18)
TBA(1,880)—1,438(442)
总计(64,954)117,901(1,218)51,729
在截至2024年6月30日的六个月中，我们签订了名义金额为19亿美元的利率互换，并终止了名义金额为20亿美元的现有利率互换。在截至2024年6月30日的三个月和六个月中，我们的利率互换净收益分别为2930万美元和1.224亿美元（2023年6月30日：净收益9,660万美元和5,220万美元），这主要是由于远期利率预期的变化。
截至2024年6月30日，我们有43亿美元的回购协议借款，加权平均剩余到期日为19天。我们通常在到期时以市场利率为每份回购协议再融资。我们使用利率互换来管理利率变化的风险，增加利率支出的稳定性。
截至2024年6月30日和2023年12月31日，我们进行了以下利率互换，通过该互换，我们支付固定利率利率并获得基于SOFR的浮动利率。
以千美元计截至 2024 年 6 月 30 日截至 2023 年 12 月 31 日
衍生工具名义金额加权平均固定工资率加权平均浮动接收率加权平均到期年限名义金额加权平均固定工资率加权平均浮动接收率加权平均到期年限
利率互换3,915,0001.22%5.33%7.54,065,0001.10%5.38%6.6
我们主要使用我们不打算在合同结算日实际结算的TBA作为投资和融资机构RMBS的另一种方式。在截至2024年6月30日的三个月和六个月中，我们记录的TBA已实现和未实现净亏损为99.8万美元（截至2023年6月30日的六个月：44.2万美元）。
其他投资收益（亏损），净额
在截至2023年6月30日的三个月和六个月中，我们的其他投资收益（亏损）净额包括外币交易损益。截至2023年6月30日的六个月的其他投资收益（亏损）还包括对我们的外币折算调整的重新分类，该调整先前记录在与2023年第一季度清算的未合并企业相关的累计其他综合收益中。
开支
在截至2024年6月30日的三个月和六个月中，我们分别产生了290万美元和580万美元的管理费（2023年6月30日：320万美元和610万美元）。由于股东权益管理费基础降低，截至2024年6月30日的三个月和六个月的管理费与2023年同期相比有所下降。有关我们与经理的关系的讨论以及对我们费用的计算方式的描述，请参阅我们的简明合并财务报表附注11—— “关联方交易”。
在截至2024年6月30日的三个月和六个月中，我们的管理协议未涵盖的一般和管理费用分别为190万美元和370万美元（2023年6月30日：200万美元和410万美元）。我们的管理协议未涵盖的一般和管理费用主要包括董事和高级管理人员保险、法律费用、会计、审计和税务服务、申报费以及杂项一般和管理费用。
优先股回购和报废的收益
2022年5月，我们董事会批准了b系列和C系列优先股的股票回购计划。在截至2024年6月30日的三个月和六个月中，我们分别回购和退回了44,661股和138,008股b系列优先股，以及105,492股和201,409股C系列优先股。在截至2023年6月30日的三个月和六个月中，我们回购并退回了37,788股b系列优先股和42,696股C系列优先股。优先股回购和报废的收益代表转让的对价与优先股账面价值之间的差额。
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归属于普通股股东的净收益（亏损）
在截至2024年6月30日的三个月中，我们归属于普通股股东的净亏损为1,880万美元（2023年6月30日：140万美元），相当于普通股股东每股基本亏损和摊薄后净亏损0.38美元（2023年6月30日：0.03美元）。归属于普通股股东的净亏损的主要原因是：（i）2024年期间衍生工具的净收益为2,830万美元，而2023年同期为9,660万美元；（ii）2024年期间的投资净亏损为4,520万美元，而2023年同期为9,970万美元；（iii）净利息收入减少380万美元。
在截至2024年6月30日的六个月中，我们归属于普通股股东的净收益为500万美元（2023年6月30日：1,420万美元），相当于普通股股东每股基本和摊薄后平均净收益0.10美元（2023年6月30日：0.35美元）。归属于普通股股东的净收益变动主要是由于（i）2024年期间的投资净亏损为1.114亿美元，而2023年同期为4,770万美元；（ii）2024年期间衍生工具的净收益为1.214亿美元，而2023年同期为5,170万美元；（iii）净利息收入减少1,630万美元。
有关衍生工具净收益（亏损）变动、投资净收益（亏损）和净利息收入变动的更多信息，请参阅前面在 “衍生工具净收益（亏损）”、“净投资收益（亏损）” 和 “净利息收入” 下的讨论。
非公认会计准则财务指标
下表显示了我们用来分析经营业绩的非公认会计准则财务指标以及最直接可比的美国公认会计准则指标。我们认为，这些非公认会计准则指标有助于投资者评估我们的业绩，如下文将进一步讨论。
非公认会计准则财务指标最直接可比的美国 GAAP 衡量标准
可供分配的收益（根据计算，可供分配的每股普通股收益）归属于普通股股东的净收益（亏损）（根据计算，还包括普通股每股基本收益（亏损））
实际利息支出（以及经计算得出的有效资金成本）利息支出总额（以及经计算的资金成本）
有效净利息收入（根据计算，还包括实际利率利率）净利息收入（以及经计算的净利率利率）
经济债务与权益比率债务与权益比率
管理层使用的非公认会计准则财务指标应与美国公认会计原则财务指标一起分析，不应将其视为美国公认会计准则财务指标的替代品。此外，非公认会计准则财务指标可能无法与同行公司的类似标题的非公认会计准则财务指标相提并论。
可供分配的收益
我们的业务目标是为股东提供有吸引力的风险调整后回报，主要是通过分红，其次是通过资本增值。我们使用可供分配的收益来衡量我们的投资组合创造收入以分配给普通股股东的能力，并评估我们在实现这一目标方面的进展。我们将可供分配的收益计算为归属于普通股股东的美国公认会计准则净收益（亏损），净额；衍生工具已实现（收益）亏损净额；衍生工具未实现（收益）亏损净额；未实现（收益）亏损净额；待定美元滚动收益；优先股回购和报废收益；外币（收益）亏损，净额和摊销净利率利率的递延（收益）亏损 aps。
通过排除上述收益和亏损，我们认为，可供分配的收益的列报为衡量经营业绩提供了一致的衡量标准，投资者可以使用该指标来评估我们在多个报告期内的业绩，并在一定程度上与同行公司进行比较。但是，由于并非所有同行公司都使用相同的运营绩效衡量标准，因此我们对可供分配的收益的列报可能无法与同行公司使用的其他类似标题的衡量标准相提并论。我们在计算可供分配的收益时排除了收益和亏损的影响，因为（i）当结合我们的美国公认会计原则业绩进行分析时，可供分配的收益提供了我们投资组合的盈利能力的更多细节，并且（ii）根据美国公认会计原则，收益和亏损的计算不一致。根据美国公认会计原则，某些收益和亏损反映在净收益中，而其他收益和亏损反映在其他综合收益中。例如，我们的部分抵押贷款支持证券被归类为可供出售证券，我们在简明的合并资产负债表中将这些证券估值的变化记录在其他综合收益中。我们为2016年9月1日当天或之后购买的抵押贷款支持证券选择了公允价值期权，这些证券估值的变化记录在简报中的其他收益（亏损）中
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合并运营报表。此外，某些收益和损失代表一次性事件。我们可能会酌情在收入中添加和添加其他可用于计算分配的对账项目。
为了保持我们作为房地产投资信托基金的资格，美国联邦所得税法通常要求我们每年分配房地产投资信托基金应纳税所得额的至少90％，不考虑已付股息的扣除额，也不包括净资本收益。从历史上看，我们至少分配了房地产投资信托基金应纳税收入的100％。由于我们将可供分配的收益视为衡量我们投资组合创造收入以分配给普通股股东的能力的一致指标，因此可供分配的收益是董事会用来确定普通股股息金额（如果有）和支付日期的一个指标，但不是唯一的指标。但是，不应将可供分配的收益视为我们的应纳税所得额的指标、我们支付股息能力的保证或我们可能支付的股息金额的代表，因为可供分配的收益不包括影响我们现金需求的某些项目。
可供分配的收益不能完全衡量我们的财务业绩，还有其他因素会影响我们实现业务目标。我们警告说，可供分配的收益不应被视为净收益（根据美国公认会计原则确定）的替代方案，也不得视为我们经营活动现金流的指标（根据美国公认会计原则确定）、衡量我们的流动性或可用来满足现金需求的金额的指标。
下表提供了归属于普通股股东的美国公认会计准则净收益（亏损）与以下时期可供分配的收益的对账情况。
 截至6月30日的三个月截至6月30日的六个月
以千美元计，每股数据除外2024202320242023
归属于普通股股东的净收益（亏损）(18,766)(1,398)4,96414,203
调整：
投资（收益）亏损，净额45,21299,679111,36547,723
衍生工具的已实现（收益）亏损，净（1）
22,344(26,946)(26,338)64,954
衍生工具未实现（收益）亏损，净（1）
(7,335)(6,241)(6,527)1,218
待定美元总收入 (2)
1,078—1,078697
优先股回购和报废的收益(208)(364)(401)(364)
外币（收益）亏损，净额（3）
—(27)—66
摊销取消指定利率互换的递延（收益）亏损净额（4）
—(3,201)—(7,695)
小计61,09162,90079,177106,599
可供分配的收入42,32561,50284,141120,802
普通股每股基本收益（亏损）(0.38)(0.03)0.100.35
可供分配的每股普通股收益 (5)
0.861.451.722.95
(1) 扣除简明合并经营报表后的美国公认会计准则衍生工具收益（亏损）包括以下组成部分。
截至6月30日的三个月截至6月30日的六个月
以千美元计2024202320242023
衍生工具的已实现收益（亏损），净额(22,344)26,94626,338(64,954)
衍生工具的未实现收益（亏损），净额7,3356,2416,527(1,218)
利率互换的合同净利息收入（支出）43,27163,43788,558117,901
衍生工具的收益（亏损），净额28,26296,624121,42351,729
(2) 待定美元卷是一系列衍生品交易，其中指定发行人、期限和票息相同但结算日期不同的TBA同时买入和卖出。在下个月结算的待定价格通常低于前一个月结算的待定价格。待定美元收入代表当月结算的待定价格与远期月结算的待定价格之间的价格差异。我们将待定美元滚动收入计入可供分配的收益，因为它是标的机构RMBS在远期结算期内的利息收入减去隐含融资成本的经济等价物。待定美元滚动收入是衍生工具收益（亏损）的一部分，扣除我们的简明合并运营报表后。
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(3) 外币收益（亏损）净额包括外币交易收益和亏损以及货币折算调整的重新分类，这些调整先前记录在累计其他综合收益中，并包含在简明合并运营报表中的其他投资收益（亏损）中。
(4) 简明合并经营报表中的美国公认会计准则利息支出包括以下组成部分。
截至6月30日的三个月截至6月30日的六个月
以千美元计2024202320242023
回购协议借款的利息支出59,39362,223120,973116,443
摊销取消指定利率互换的递延（收益）净亏损—(3,201)—(7,695)
利息支出总额59,39359,022120,973108,748
(5) 每股普通股可供分配的收益等于可供分配的收益除以已发行普通股的基本加权平均数。
下表显示了以下时期可供分配的收益组成部分。
截至6月30日的三个月截至6月30日的六个月
以千美元计2024202320242023
有效净利息收入 (1)
51,90672,642104,196142,173
待定美元收入1,078—1,078697
未合并企业的收益（亏损）权益——(193)2
信贷损失准备金（增加）减少(263)(169)(302)(169)
支出总额 (4,888)(5,131)(9,545)(10,199)
小计47,83367,34295,234132,504
向优先股股东分红(5,508)(5,840)(11,093)(11,702)
可供分配的收入42,32561,50284,141120,802
(1) 净利息收入与有效净利息收入的对账见下文，这是一项非公认会计准则衡量标准。
由于有效净利息收入减少，截至2024年6月30日的三个月和六个月中，可供分配的收益与2023年同期相比有所下降。有关有效净利息收入变化的详细信息，请参见下文。
实际利息支出/有效资金成本/有效净利息收入/实际利率保证金
我们将实际利息支出（以及经计算后的有效资金成本）计算为美国公认会计准则的总利息支出，调整后的利率互换合同净利息收入（支出），计为衍生工具的收益（亏损），扣除记为利息支出的取消指定利率互换的净递延收益（亏损）后的净递延收益（亏损）。我们将利率互换视为对冲未来借款市场利率上升的经济对冲工具。我们将利率互换协议的净还款额或收入添加到我们的美国公认会计准则利息支出总额中，因为我们使用利率互换来增加利息支出的稳定性。我们在实际利息支出的计算中不包括取消指定利率互换的净递延收益（亏损）的摊销，因为我们不认为摊销是借贷成本的当期组成部分。
我们将有效净利息收入（以及经计算后的实际利率利率利润率）计算为经利率互换合同净利息收益（支出）调整后的美国公认会计准则净利息收入（支出），计为衍生工具的收益（亏损），减去指定利率互换的净递延收益（亏损），计为利息支出。
我们认为，实际利息支出、有效资金成本、有效净利息收入和实际利率利率利率指标的列报，与美国公认会计原则财务指标一起考虑，可为投资者了解我们的借贷成本和经营业绩提供有用的信息。
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下表核对了以下期间的总利息支出与实际利息支出以及资金成本与实际资金成本的对账。
截至6月30日的三个月
 20242023
以千美元计和解资金成本/有效资金成本和解资金成本/有效资金成本
利息支出总额59,3935.59%59,0224.93%
添加：取消指定利率互换的净递延收益（亏损）的摊销 ——%3,2010.27%
减去：利率互换的合同净利息支出（收入）记作衍生工具收益（亏损），净额(43,271)(4.07)%(63,437)(5.30)%
实际利息支出16,1221.52%(1,214)(0.10)%
截至6月30日的六个月
 20242023
以千美元计和解资金成本/有效资金成本和解资金成本/有效资金成本
利息支出总额120,9735.58%108,7484.56%
添加：取消指定利率互换的净递延收益（亏损）的摊销 ——%7,6950.32%
减去：利率互换的合同净利息支出（收入）记作衍生工具收益（亏损），净额(88,558)(4.08)%(117,901)(4.95)%
实际利息支出32,4151.50%(1,458)(0.07)%
在截至2024年6月30日的三个月和六个月中，我们的实际利息支出和有效资金成本与2023年同期相比有所增加，这是由于利率互换的合同净利息收入减少以及联邦基金目标利率的提高，但平均借款的减少部分抵消了这一点。
除了基础浮动利率指数引起的变化外，根据利率互换投资组合规模和构成的变化，我们确认的合同净利息收入或利息互换支出金额可能会在不同时期发生重大变化，利率互换投资组合的规模和构成的变化通常与回购协议借款的变化大致一致。有关我们截至2024年6月30日和2023年12月31日的利率互换投资组合的详细信息，请参阅之前在 “衍生工具净收益（亏损）” 下的讨论。
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下表核对了以下期间的净利息收入与实际净利息收入以及净利率利率与实际利率利率利润率的对账。
截至6月30日的三个月
 20242023
以千美元计和解净利率保证金/实际利率保证金和解净利率保证金/实际利率保证金
净利息收入8,6350.02%12,4060.48%
减去：取消指定利率互换的净递延（收益）损失的摊销 ——%(3,201)(0.27)%
添加：利率互换的合同净利息收入（支出）记作衍生工具收益（亏损），净额43,2714.07%63,4375.30%
有效净利息收入51,9064.09%72,6425.51%

截至6月30日的六个月
 20242023
以千美元计和解净利率保证金/实际利率保证金和解净利率保证金/实际利率保证金
净利息收入15,638(0.02)%31,9670.78%
减去：取消指定利率互换的净递延（收益）损失的摊销 ——%(7,695)(0.32)%
添加：利率互换的合同净利息收入（支出）记作衍生工具收益（亏损），净额88,5584.08%117,9014.95%
有效净利息收入104,1964.06%142,1735.41%

在截至2024年6月30日的三个月和六个月中，我们的有效净利息收入和实际利率与2023年同期相比有所下降，这是由于利率互换的合同净利息收入减少、联邦基金目标利率的提高和平均收益资产的降低，而平均借款的降低以及我们转向高收益机构RMBS部分抵消了这些收益。
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经济债务与权益比率
下表显示了截至2024年6月30日和2023年12月31日我们的股东权益对目标资产的分配、我们的债务与权益比率以及我们的经济债务与权益比率。我们的债务与权益比率是根据美国公认会计原则计算的，是总债务与股东权益总额的比率。截至2024年6月30日，我们约有86％的股权分配给了机构RMBS。
我们提出了经济负债与权益比率，这是衡量杠杆率的非公认会计准则财务指标，它考虑了资产负债表外融资对根据美国公认会计原则记作衍生工具的TBA的影响。我们在杠杆率衡量标准中纳入了按隐含成本计算的TBA，因为在待定市场收购代理RMBS的远期合同与在现货市场购买并由资产负债表负债融资的机构RMBS具有类似的风险。同样，机构RMBS的远期出售合同与出售标的机构RMBS和减少我们在资产负债表上的融资承诺的效果基本相同。我们认为，将我们的经济负债权益比率与我们的美国公认会计准则债务权益比率财务指标结合起来考虑，可以提供有用的信息，有助于投资者了解管理层如何评估我们的风险杠杆率，并为投资者提供与其他同样投资于TBA并提供类似非公认会计准则杠杆率衡量标准的抵押贷款房地产投资信托基金的统计数据。
截至 2024 年 6 月 30 日
以千美元计中介机构
RMBS 		中介机构
CMBS
信贷组合 (1)
总计
抵押贷款支持证券4,434,507384,59317,7274,836,827
现金及现金等价物 (2)
54,4284,347—58,775
限制性现金 (3)
109,48515,182—124,667
按公允价值计算的衍生资产 (3)
7,8961,095—8,991
其他资产35,6651,47413037,269
总资产4,641,981406,69117,8575,066,529
回购协议3,945,401315,074—4,260,475
按公允价值计算的衍生负债 (3)
1,525——1,525
其他负债40,6863,91870945,313
负债总额3,987,612318,9927094,307,313
股东权益总额（已分配）654,36987,69917,148759,216
债务与权益比率 (4)
6.03.6—5.6
经济债务与权益比率 (5)
6.33.6—5.9
（1）对非机构CMBS和非机构RMBS的投资包含在信贷组合中。
（2）现金和现金等价物是根据我们对每种资产类别的融资策略进行分配的。
(3) 限制性现金和衍生资产及负债是根据我们对每种资产类别的套期保值策略进行分配的。
(4) 债务权益比率按回购协议总额与股东权益总额的比率计算。
(5) 经济债务与权益比率的计算方法是按隐含成本计算的总回购协议和TBA（截至2024年6月30日为1.999亿美元）与股东权益总额的比率。

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截至 2023 年 12 月 31 日
以千美元计中介机构
RMBS
信贷组合 (1)
总计
抵押贷款支持证券5,027,23218,0745,045,306
美国国债11,214—11,214
现金及现金等价物 (2)
76,967—76,967
限制性现金 (3)
121,670—121,670
按公允价值计算的衍生资产 (3)
939—939
其他资产27,48063328,113
总资产5,265,50218,7075,284,209
回购协议4,458,695—4,458,695
其他负债42,11773242,849
负债总额4,500,8127324,501,544
股东权益总额（已分配）764,69017,975782,665
债务与权益比率 (4)
5.8—5.7
经济债务与权益比率 (5)
5.8—5.7
（1）对非机构CMBS、非机构RMBS和未合并合资企业的投资包含在信贷组合中。
（2）现金和现金等价物是根据我们对每种资产类别的融资策略进行分配的。
(3) 限制性现金和衍生资产是根据我们对每种资产类别的套期保值策略进行分配的。
(4) 债务权益比率按回购协议总额与股东权益总额的比率计算。
（5）经济债务与权益比率按隐含成本计算的总回购协议和TBA与股东权益总额的比率计算。截至 2023 年 12 月 31 日，我们没有任何未完成的待定待遇协议。

流动性和资本资源
流动性是衡量我们满足潜在现金需求的能力的指标，包括支付股息、资金投资、偿还借款和为其他一般业务需求提供资金的持续承诺。我们的主要流动资金来源包括普通股和优先股发行的净收益、经营活动提供的净现金、回购协议和其他融资安排的收益以及未来发行的股权和/或债务证券。
我们目前认为，我们有足够的流动性和资本资源可用于收购额外投资、偿还借款、保证金要求以及支付持续获得房地产投资信托基金资格所需的现金分红。我们通常保持流动性，以偿还回购安排下的借款，以降低借贷成本并以其他方式有效管理我们的长期投资资本。由于这些借款的水平可以每天进行调整，因此我们简明合并资产负债表中保留的现金和现金等价物水平远不如我们在借款安排下或通过出售流动性投资获得的潜在流动性那么重要。但是，无法保证我们会保持足够的流动性水平来满足任何追加保证金的要求。
截至2024年6月30日，我们持有的现金、现金等价物和限制性现金为1.834亿美元（2023年6月30日：3.337亿美元）。由于现金余额的正常波动而导致的现金、现金等价物和限制性现金变化，这些变化与本金和利息的支付、债务偿还以及资产购买和出售的时间有关。截至2024年6月30日的六个月，我们的经营活动提供了约9,050万美元的净现金（2023年6月30日：1.537亿美元）。
在截至2024年6月30日的六个月中，我们的投资活动提供了1.33亿美元的净现金，而在截至2023年6月30日的六个月中，投资活动使用的净现金为8.30亿美元。在截至2024年6月30日的六个月中，我们的主要投资活动现金来源是MBS销售5.683亿美元的收益和1,080万美元的美国国债销售收益（2023年6月30日：15亿美元来自MBS的销售）。在截至2024年6月30日的六个月中，我们还从MBS的本金支付中获得了1.530亿美元（2023年6月30日：1.445亿美元），并在截至2024年6月30日的六个月（2023年6月30日：使用的净现金为6,500万美元）中收到了2630万美元的现金，用于结算衍生品合约。在截至2024年6月30日的六个月中，我们使用6.244亿美元的现金收购了MBS（2023年6月30日：24亿美元用于购买MBS）。
在截至2024年6月30日的六个月中，我们的融资活动使用了2.387亿美元的净现金，而在截至2023年6月30日的六个月中，融资活动提供的净现金为7.312亿美元。在截至2024年6月30日的六个月中，我们使用现金支付了1.978亿美元的回购协议的净还款额（2023年6月30日：提供的净现金
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7.246亿美元）。在截至2024年6月30日的六个月中，我们还使用了5000万美元的现金支付了股息（2023年6月30日：5,350万美元）。在截至2024年6月30日的六个月中，普通股发行的收益为1,940万美元（2023年6月30日：6,680万美元）。
截至2024年6月30日，根据我们的回购协议，机构RMBS的平均保证金要求（按借款金额加权）或削减额为4.5％，机构CMBS的平均利润率要求为5.0％。机构RMBS的削减幅度从最低的3％到最高的5％不等，机构CMBS的削减幅度从最低的3％到最高的6％不等。根据我们的回购协议，我们的证券投资组合价值的下降可能会引发我们的贷款人追加保证金。违约事件或终止事件可能使我们的交易对手可以选择终止所有未偿还的回购交易，并要求我们立即支付应向交易对手支付的任何款项。
保证金要求、杠杆率和信用利差的影响
我们的证券的价值会根据市场状况而波动，随着现行利率或信用利差的增加，我们证券的市场价值将下降。当为担保回购贷款而质押的证券的价值下降到抵押品价值与贷款金额之间的正差小于削减额度时，我们的贷款人可能会发出 “追加保证金”，这意味着贷款人将要求我们支付现金或质押额外的抵押品。根据我们的回购机制，我们的贷款人有充分的自由裁量权来确定我们向他们质押的证券的价值。我们的大多数贷款机构将根据最近的市场交易对证券进行估值。在每月公布定期和计划外还款时，随着作为抵押品质押的证券所依据的抵押贷款池发生变化，贷款机构还会发出追加保证金通知。
我们在正常业务过程中会遇到追加保证金和提高抵押品要求的情况。为了有效管理贷款人设定的保证金要求，我们维持现金和未质押证券的状况。我们将这个头寸称为我们的流动性。我们可用于满足追加保证金要求的流动性水平直接受到我们的杠杆水平、削减和证券价格变动的影响。如果由于收益率曲线变动或其他原因或信用利差扩大导致利率上升，那么我们的抵押品（以及构成流动性的未质押资产）的价格将下降，我们将进行追加保证金，我们将寻求利用流动性来满足追加保证金的要求。无法保证我们将保持足够的流动性水平以满足任何追加保证金或增加的抵押品要求。如果我们的削减额度增加，我们的流动性将相应减少。此外，如果我们增加借款，我们的流动性将随着债务水平的增加而减少的额外削减。
我们打算保持与资产相关的流动性水平，这使我们能够满足合理预期的追加保证金和增加的抵押品要求，同时也使我们能够大量投资证券。我们可能会错误地判断适当的流动性，维持过多的流动性，这将降低我们的投资回报，或者保持流动性不足，这将迫使我们在不利的市场条件下清算资产，损害我们的经营业绩和财务状况。
我们在正常业务过程中签订的贷款、衍生品和其他协议均受财务契约的约束。我们打算以符合我们所有财务契约的方式运作。我们的贷款和衍生品协议规定，如果我们的杠杆率超过一定阈值，并且我们未能在指定时间段内将股东权益或市值维持在特定阈值以上，则可以宣布我们违约。
关于流动性的前瞻性陈述
截至2024年6月30日，我们持有45亿美元的机构证券，这些证券由回购协议融资。截至2024年6月30日，我们还拥有约3.868亿美元的未支配投资和5,880万美元的非限制性现金。截至2024年6月30日，我们已知的合同义务主要包括43亿美元的回购协议借款，加权平均剩余到期日为19天。我们通常打算在到期时以市场利率为我们的大部分回购协议借款进行再融资。到期时未再融资的回购协议借款通常通过使用手头现金或证券销售收益来偿还。
根据我们目前的投资组合和现有的借贷安排，我们认为运营产生的现金流和可用借贷能力将足以使我们能够满足预期的短期（一年或更短）流动性需求，为我们的投资活动提供资金，根据管理协议支付费用，为所需的股东分配提供资金以及为其他一般公司费用提供资金。
我们满足长期（超过一年）流动性和资本资源需求的能力将取决于获得额外的债务融资。我们可以通过获得长期信贷额度或通过公开发行或私募股权或债务证券来增加资本资源，可能包括优先股、普通股、优先或次级票据以及可转换票据。此类融资将取决于筹集资金的市场条件和我们的能力
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将此类发行收益进行投资。如果我们无法以基本相似的条件续订、更换或扩大融资来源，则可能会对我们的业务和经营业绩产生不利影响。
对金融交易对手的敞口
我们通过回购协议为投资组合的很大一部分融资。根据这些协议，我们将投资组合中的资产作为抵押品。此外，某些交易对手可能要求我们在资产市值下降时提供现金抵押品，以维持合同回购协议的抵押品比率。如果交易对手拖欠债务，我们将面临潜在损失，前提是我们向交易对手质押的抵押品的公允价值，包括此类抵押品的任何应计应收利息，超过交易对手借给我们的金额加上应得的利息。
截至2024年6月30日，没有任何交易对手持有的抵押品超过相关回购协议下的借款金额超过3,810万美元，占我们股东权益的5％。下表汇总了截至2024年6月30日我们按地域集中度对交易对手的敞口。该信息基于交易对手或交易对手母公司的地理总部。但是，我们的回购协议以美元计价。
以千美元计交易对手数量回购协议融资曝光
北美132,247,290(100,750)
欧洲（不包括英国）3616,140(25,088)
亚洲4896,919(41,637)
英国1500,126(18,722)
总计214,260,475(186,197)
分红
为了保持我们作为房地产投资信托基金的资格，美国联邦所得税法通常要求我们每年分配房地产投资信托基金应纳税所得额的至少90％，不考虑已付股息的扣除额，也不包括净资本收益。我们必须按正常的公司税率纳税，前提是我们每年分配的房地产投资信托基金应纳税收入少于100％。在我们支付任何股息之前，无论是出于美国联邦所得税目的还是其他目的，我们都必须首先满足回购协议和其他应付债务的运营要求和还本付息。如果我们可供分配的现金少于房地产投资信托基金的应纳税所得额，则可能要求我们出售资产或借入资金进行现金分配，或者我们可能以应纳税股票分配或债务证券分配的形式进行部分所需分配。
如上所述，我们的分配要求基于房地产投资信托基金的应纳税所得额，而不是美国公认会计准则的净收入。我们的房地产投资信托基金应纳税收入与美国公认会计原则净收益之间的主要区别是：（i）我们选择公允价值期权的投资的未实现收益和亏损包含在当前的美国公认会计原则收入中，但在实现或结算之前不包括在房地产投资信托基金应纳税所得额中；（ii）包含在当前美国公认会计原则净收益中但在实现之前不包括在房地产投资信托基金应纳税所得额中的衍生工具的损益；以及 (iii) 与摊销保费和投资折扣有关的临时差异。有关我们股息特征的更多信息，请参阅我们截至2023年12月31日止年度的10-k表年度报告的附注12—— “股东权益”。
无关企业应纳税所得额
我们没有进行过会导致我们的部分收入被视为无关的营业应纳税所得额的交易。
其他事项
我们认为，在截至2024年6月30日期间，我们满足了经修订的1986年《美国国税法》（“《守则》”）第856（c）（4）条中的每项资产测试，我们提议的运营方法将使我们能够满足将于2024年12月31日结束的应纳税年度的资产测试、总收入测试以及分配和股票所有权要求。
在任何时候，我们都打算开展业务，因此根据1940年法案，我们和我们的运营合伙企业或运营合伙企业的子公司都无需注册为投资公司。如果我们被要求注册为投资公司，那么我们对杠杆的使用将大大减少。因为我们是一家控股公司，通过我们的运营合作伙伴关系和运营合伙企业的全资或多数股权开展业务
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子公司，这些子公司发行的不受1940年法案第3（c）（1）条或第3（c）（7）条中 “投资公司” 定义之外的证券，以及运营合伙企业可能拥有的任何其他投资证券，在未合并的基础上，其总价值不得超过运营合伙企业总资产（不包括美国政府证券和现金项目）价值的40％ 作为 40% 的测试。这一要求限制了允许我们通过子公司从事的业务类型。此外，我们认为，根据1940年法案第3（a）（1）（A）条，我们和运营合伙企业都不被视为投资公司，因为他们不主要从事证券投资、再投资或交易业务，也不是自称主要从事证券投资、再投资或交易业务。相反，通过运营合伙企业的全资或控股子公司，我们和运营合伙企业主要从事这些子公司的非投资公司业务。IAS Asset I LLC和我们将来可能组建的运营合伙企业的某些其他子公司依赖于将1940年法案第3（c）（5）（C）条规定的1940年法案中的 “投资公司” 定义排除在外，该定义适用于 “主要从事购买或以其他方式收购抵押贷款和其他房地产留置权和权益的业务” 的实体。这种排除通常要求每家子公司的投资组合中至少有55％由合格资产组成，至少80％由合格资产和房地产相关资产组成（由杂项资产组成的不超过20％）。我们计算，自2024年6月30日起，我们开展业务是为了不受1940年法案规定的投资公司的监管。

第 3 项。关于市场风险的定量和定性披露。
我们市场风险的主要组成部分与利率、预付本金和市场价值有关。尽管我们不寻求完全规避风险，但我们认为风险可以从历史经验中量化，我们力求积极管理这种风险，获得足够的补偿以证明冒这些风险是合理的，并维持与我们承担的风险相一致的资本水平。
有关市场风险的更多讨论，请参阅我们截至2023年12月31日止年度的10-k表年度报告的第一部分第1项——风险因素。
利率风险
利率风险对许多因素高度敏感，包括政府、货币和税收政策、国内和国际经济和政治考量以及我们无法控制的其他因素。我们的投资和回购协议将面临利率风险。我们的回购协议通常是短期的，并定期按当前市场利率进行再融资。我们通常通过使用衍生合约（主要是利率互换协议）来降低这种利率风险。
利率对净利息收入的影响
我们的经营业绩在很大程度上取决于我们的投资收益率与借贷成本和利率对冲活动之间的差异。在利率上升时期，与我们的投资相关的借贷成本往往会增加，而我们的固定利率投资所获得的收入可能基本保持不变。借贷成本的增加导致相关资产和借款之间的净利差缩小，甚至可能导致损失。此外，违约可能增加并导致我们的信用损失，这可能会对我们的流动性和经营业绩产生不利影响。此类拖欠或违约还可能对计息资产和计息负债之间的利差产生不利影响。
套期保值技术部分基于我们人民币预付款的假设水平。如果预付款比预期的慢或快，则人民币抵押贷款的寿命将更长或更短，这将降低我们可能使用的任何套期保值策略的有效性，并可能对此类交易造成损失。涉及使用衍生证券的套期保值策略非常复杂，可能会产生波动的回报。
利率对公允价值的影响
利率风险的另一个组成部分是利率的变化将对我们收购的资产的市场价值产生的影响。我们面临的风险是，我们的资产的市值将以与我们的负债（包括套期保值工具）不同的增长或下降率。
我们主要通过估算资产期限和负债期限来评估利率风险。期限衡量的是利率变化时金融工具的市场价格波动。我们通常使用各种财务模型和经验数据来计算持续时间。不同的模型和方法可以为相同的证券产生不同的期限值。
当利率发生重大变化时，利率变动对公允价值的影响可能会发生重大变化。因此，如果利率发生重大变化，我们资产公允价值的波动性可能会大大增加。此外，其他因素会影响我们的利率敏感型投资和套期保值工具的公允价值，例如
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收益率曲线的形状、市场对未来利率变化的预期以及其他市场状况。因此，实际利率的变化可能会对我们产生重大的不利影响。
利差风险
我们将投资利率和无风险工具利率之间的差异称为利差。我们采用各种利差风险管理技术，旨在减轻利差变化对账面价值和流动性的影响，以帮助我们实现投资目标。由于无风险利率水平、证券的信誉以及感知风险的价格，我们的投资收益率会随着时间的推移而变化。我们的利率套期保值市场收益率的变化也主要随着无风险利率水平的变化而变化。我们通过谨慎的资产选择、行业配置、监管投资组合的风险价值以及寻求保持充足的流动性来管理利差风险。利差的变化会影响我们的账面价值和流动性，并可能导致我们出售资产和改变投资策略以保持流动性和保持账面价值。
通货膨胀、金融状况、货币政策举措、利率和利率波动已经影响并可能继续影响信贷利差。
预付款风险
当我们收到投资本金的预付款时，这些投资的溢价或折扣将从利息收入中摊销。总的来说，预付款利率的提高将加速购买保费的摊销，从而减少投资所得的利息收入。相反，此类投资的折扣会累积为利息收入。总的来说，预付款利率的提高将加速购买折扣的增加，从而增加投资所得的利息收入。
通货膨胀率、财政和货币政策举措、利率波动加剧和其他因素的不确定性使得预测我们投资组合中证券的预付款水平变得更加困难。因此，已实现的预付款行为可能与我们的预期存在重大差异。
延期风险
我们根据对借款人预付基础抵押贷款的利率的假设来计算投资的预计加权平均寿命。通常，当通过借款收购固定利率或混合可调利率证券时，我们可以但不必签订利率互换协议或其他套期保值工具，在接近相关资产固定利率部分预期平均寿命的时间内有效固定借贷成本。该策略旨在保护我们免受利率上升的影响，因为在相关目标资产的固定利率部分期间，借贷成本是固定的。
但是，如果在利率上升的环境中预付款利率下降，则相关资产中固定利率部分的寿命可能会延长到互换协议或其他对冲工具的期限之后。这可能会对我们的经营业绩产生负面影响，因为在套期保值工具结束后，借贷成本将不再固定，而混合浮动利率资产的收入将保持不变。这种情况还可能导致我们的混合可调利率资产的市值下降，而相关套期保值交易的抵消收益很少或根本没有。在极端情况下，我们可能被迫出售资产以保持足够的流动性，这可能会导致我们蒙受损失。
市场风险
市场价值风险
我们的可供出售证券按其估计的公允价值反映，未实现的损益不包括在收益中，并在ASC Topic 320下的其他综合收益中列报。这些证券的估计公允价值波动主要是由于利率的变化和其他因素造成的。通常，在利率上升的环境中，这些证券的估计公允价值预计将下降；相反，在利率下降的环境中，这些证券的估计公允价值预计将增加。
疫情和其他广泛危机，包括任何相关的财政或货币政策应对措施，可能导致固定收益市场的极端波动和流动性不足。我们在回购协议下获得的融资金额与交易对手对未偿回购协议融资提供担保的资产估值直接相关。当存在这些或类似的市场条件时，追加保证金的风险就会增加，我们的经营业绩和财务状况可能会受到重大影响。
下方列出的敏感度分析表显示了假设投资组合保持不变，融资和信贷利差保持不变，截至2024年6月30日和2023年12月31日，收益率曲线的瞬时平行移动（向上和向下移动50和100个基点）对我们的利率敏感投资和净利息收入（包括利率互换支付或收到的净利息）的估计影响。在评估利率变化的影响时，预付款
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假设和本金再投资利率是根据我们经理的预期进行调整的。该分析根据经理的判断和经验，提出了利用我们经理的假设、模型和估计。
截至 2024 年 6 月 30 日截至 2023 年 12 月 31 日
利率变动预计净利息收入的百分比变化预计投资组合价值的变动百分比预计净利息收入的百分比变化预计投资组合价值的变动百分比
+1.00%(1.09)%(0.67)%(1.04)%(0.76)%
+0.50%(0.48)%(0.22)%(0.41)%(0.23)%
-0.50%0.25%(0.08)%0.27%(0.13)%
-1.00%0.33%(0.54)%0.93%(0.68)%
在计算上述利率敏感度表中列出的信息时已经做出了某些假设，因此，无法保证假设事件会发生，也无法保证不会发生会影响结果的其他事件。利率情景假设自2024年6月30日和2023年12月31日起的利率。此外，尽管分析反映了利率上升和下降对静态投资组合的估计影响，但我们积极管理投资和互换投资组合的规模和构成，这可能会导致我们的利率风险状况发生重大变化。在适用的情况下，我们的情景分析假设美国国债收益率的下限为0％，为了保持一致，我们还将所有相关融资成本的下限定为0％。
上面利率敏感度表中列出的信息以及所有相关披露构成《证券法》第27A条和《交易法》第21E条所指的前瞻性陈述。实际结果可能与上述利率敏感度表中的估计结果有很大差异。
房地产风险
住宅和商业地产价值容易波动，可能受到多种因素的不利影响，包括但不限于：国家、地区和地方经济状况（可能受到行业放缓和其他因素的不利影响）；当地房地产状况（例如住房存量或其他房地产行业的供应）；特定行业的变化或持续疲软；建筑质量、年龄和设计；人口因素；以及建筑或类似法规的追溯性修改。此外，房地产价值的下降会降低抵押品的价值以及借款人可用于偿还贷款的潜在收益，这也可能导致我们遭受损失。
信用风险
我们保留所有住宅和商业抵押贷款投资的潜在信用损失风险。我们寻求通过收购前的尽职调查流程来管理这种风险。此外，我们会根据国内生产总值、失业率、利率、零售销售、门店关闭/开业、企业收益、住房库存、负担能力和区域房价趋势等基本考虑因素，定期重新评估投资固有的信用风险。我们还审查了关键的贷款信贷指标，包括但不限于还款状态、当前的贷款价值比率、当前的借款人信用评分和债务收益率。这些特征有助于确定贷款损失的可能性和严重性以及预付款和延期预期。然后，我们在多种情景下进行结构分析，以确定与抵押品绩效预测相关的可能的现金流状况和信用增强水平。这种分析使我们能够量化我们对信贷质量和基本价值的看法，信贷质量和基本价值是投资组合管理决策的关键驱动力。
鉴于基本面恶化和贷款条件紧缩，借款人可能难以在预定到期日履行义务和再融资贷款。贷款的拖欠水平可能会增加，最终违约，这可能会影响我们的抵押贷款支持证券的表现。我们还预计，信用评级机构将继续重新评估受这些不利变化负面影响的交易，这可能会导致我们的投资评级下调。
风险管理
在维持房地产投资信托基金资格的范围内，我们寻求管理风险敞口，以保护我们的投资组合免受重大利率变动的影响。我们通常通过以下方式来管理这种风险：
•在必要时监控和调整与我们的目标资产和融资相关的重置指数和利率；
•试图制定我们的融资协议，使其具有一系列不同的到期日、条款、摊销和利率调整期；
•探索获得未按市场计价的融资安排的备选方案；
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•使用对冲工具，主要是利率互换协议，但也包括金融期货、期权、利率上限协议、下限和远期销售，来调整目标资产和借款的利率敏感度；以及
•积极综合管理目标资产的利率指数、利率调整期和毛利率以及融资的利率指数和调整期。
第 4 项。控制和程序。

我们的管理层负责建立和维护《交易法》第13a-15（e）条和第15d-15（e）条规定的披露控制和程序。
在首席执行官和首席财务官的参与下，我们已经评估了截至2024年6月30日的披露控制和程序的有效性。根据我们的评估，我们的首席执行官兼首席财务官得出结论，我们的披露控制和程序是有效的，可以合理地保证我们在根据《交易法》提交或提交的报告中要求披露的信息在适用规则和表格规定的期限内得到记录、处理、汇总和报告，并将这些信息收集并传达给我们的管理层，包括我们的首席执行官和首席财务官适于及时就所需的披露做出决定。
任何披露控制和程序制度的有效性都有固有的局限性，包括人为错误以及规避或推翻控制和程序的可能性。因此，即使有效的披露控制和程序也只能为实现其控制目标提供合理的保证。
财务报告内部控制的变化
在截至2024年6月30日的季度中，我们对财务报告的内部控制（定义见《交易法》第13a-15（f）条和第15d-15（f）条）没有发生重大影响或合理可能对我们的财务报告内部控制产生重大影响的变化。

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第二部分 — 其他信息
 
第 1 项。法律诉讼。
我们可能会不时参与正常业务过程中产生的各种索赔和法律诉讼。截至2024年6月30日，我们没有参与任何此类法律诉讼。
第 1A 项。风险因素。
在本季度报告所涉期间，我们在2024年2月22日向美国证券交易委员会提交的截至2023年12月31日止年度的10-k表年度报告中披露的风险因素没有重大变化。目前未知或我们目前认为不重要的其他风险也可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
第 2 项。未经登记的股权证券销售和所得款项的使用。
下表列出了我们在截至2024年6月30日的三个月内回购b系列优先股的信息。
月购买的股票总数每股支付的平均价格
股票总数
作为其中的一部分购买
公开宣布的计划或计划 (1)
期末的最大股票数量
那可能还会被购买
根据计划
或程序 (1)
2024 年 4 月 1 日至 2024 年 4 月 30 日33,19623.4833,1961,059,454
2024 年 5 月 1 日至 2024 年 5 月 31 日11,46524.1811,4651,047,989
2024 年 6 月 1 日至 2024 年 6 月 30 日———1,047,989
 44,66123.6744,661

下表列出了我们在截至2024年6月30日的三个月内回购C系列优先股的信息。
月购买的股票总数每股支付的平均价格
股票总数
作为其中的一部分购买
公开宣布的计划或计划 (1)
期末的最大股票数量
那可能还会被购买
根据计划
或程序 (1)
2024 年 4 月 1 日至 2024 年 4 月 30 日47,81021.9247,810901,712
2024 年 5 月 1 日至 2024 年 5 月 31 日37,38322.8737,383864,329
2024 年 6 月 1 日至 2024 年 6 月 30 日20,29922.8620,299844,030
 105,49222.54105,492
(1) 2022年5月，我们董事会批准了一项股票回购计划，根据该计划，我们最多可以购买3,000,000股b系列优先股和500万股C系列优先股，但没有规定的到期日。可以不时通过私下谈判的交易或公开市场交易回购股票，包括根据交易法第10b5-1条和第100亿.18条的交易计划或通过此类方法的任意组合进行回购。股票回购的方式、价格、数量和时间受多种因素的影响，包括市场状况和适用的美国证券交易委员会规则。
第 3 项。优先证券违约。
没有。
第 4 项。矿山安全披露。
不适用。
第 5 项。其他信息。
无。

第 6 项。展品。
本10-Q表格的证物清单载于附录索引，并以引用方式纳入此处。
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签名
根据1934年《证券交易法》的要求，注册人已正式促使经正式授权的下列签署人代表其签署本报告。
 
景顺抵押资本公司
2024年8月8日作者：/s/ John m. Anzalone
John m. Anzalone
首席执行官
2024年8月8日作者：//R. Lee Phegley, Jr.
R. Lee Phegley, Jr.
首席财务官

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展览索引
第 6 项。展品
 
展览
没有。
  描述
3.1  
景顺抵押资本公司的修正和重述条款（参照我们于2009年8月12日向美国证券交易委员会（“SEC”）提交的10-Q表季度报告的附录3.1纳入）。
3.2  
7.75％固定至浮动的b系列累计可赎回优先股的补充条款（参照注册人于2014年9月8日向美国证券交易委员会提交的表格8-A注册声明附录3.3）。
3.3
《补充条款》将公司15万股优先股归类为额外的b系列股票（参照2019年3月19日向美国证券交易委员会提交的8-k表最新报告附录3.2纳入）。
3.4
7.50％固定浮动C系列累计可赎回优先股的补充条款（参照2017年8月11日向美国证券交易委员会提交的注册人8-A表格注册声明附录3.4）。
3.5
《补充条款》将公司的4,000,000股优先股归类为额外的C系列股票（参照2019年3月19日向美国证券交易委员会提交的8-k表最新报告附录3.3纳入）。
3.6
补充条款将2,110,000股已授权但未发行的A系列优先股重新归类为未经指定的优先股股份（参照2021年6月17日向美国证券交易委员会提交的当前8-k表报告附录3.1纳入）。
3.7
景顺抵押资本公司的修正条款（参照2022年6月3日向美国证券交易委员会提交的8-k表最新报告附录3.1）。
3.8
景顺抵押资本公司的修正条款（参照2022年6月3日向美国证券交易委员会提交的8-k表最新报告附录3.2）。
3.9
修正条款（授权股份）（参照2022年8月4日向美国证券交易委员会提交的10-Q表季度报告附录3.9纳入）。
3.10  
经修订和重述的景顺抵押资本公司章程（参照2017年2月17日向美国证券交易委员会提交的8-k表最新报告附录3.1纳入其中）。
* 10.1
经修订和重述的景顺抵押贷款资本公司2009年股权激励计划（参照2024年5月8日向美国证券交易委员会提交的8-k表最新报告附录10.1纳入其中）。
31.1  
根据根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条通过的第13a-14（a）条对约翰·安扎隆进行认证。
31.2  
根据根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条通过的第13a-14（a）条对小李·菲格利进行认证。
32.1  
根据根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条通过的《美国法典》第13a-14（b）条和美国法典第18条第1350条对约翰·安扎隆进行认证。
32.2  
根据根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条通过的《美国法典》第13a-14（b）条和美国法典第18条第1350条对小李·菲格利的认证。
101  
101.INS XBRL 实例文档-该实例文档不出现在交互式数据文件中，因为其 XBRL 标签嵌入在内联 XBRL 文档中。
 
101.SCH XBRL 分类扩展架构文档
 
101.CAL XBRL 分类计算链接库文档
 
101.lab XBRL 分类标签链接库文档
 
101.PRE XBRL 分类法演示文稿链接库文档
 
101.DEF XBRL 分类定义链接库文档

104封面交互式数据文件（格式为 Inline XBRL，包含在附录 101 中）

*管理合同或补偿计划或安排。
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