。

美国

证券交易委员会

华盛顿特区 20549

表格 10-Q

（Mark One）

在截至的季度期间 6月30日 2024

或者

在从到的过渡期内

委员会文件号： 001-42150

兰德布里奇公司有限责任公司

（其章程中规定的注册人的确切姓名）

注册人的电话号码，包括区号:(713) 230-8864

根据该法第12（b）条注册的证券：

用复选标记注明注册人 (1) 是否在过去 12 个月内提交了 1934 年《证券交易法》第 13 或 15 (d) 条要求提交的所有报告（或注册人必须提交此类报告的较短期限），以及 (2) 在过去的 90 天内是否遵守了此类申报要求。是的 ☐ 没有 ☒

用勾号指明注册人是否在过去 12 个月（或在要求注册人提交此类文件的较短时间内）以电子方式提交了根据第 S-T 法规 405（本章第 232.405 节）要求提交的所有交互式数据文件。 是的 ☒ 没有 ☐

用复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、小型申报公司还是新兴成长型公司。参见《交易法》第12b-2条中 “大型加速申报人”、“加速申报公司”、“小型申报公司” 和 “新兴成长型公司” 的定义。

如果是新兴成长型公司，请用复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13（a）条规定的任何新的或修订的财务会计准则。 ☐

用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见《交易法》第12b-2条）。是的 ☐ 没有 ☒

截至 2024 年 8 月 8 日，注册人已经 17,425,000 A 类股票和 55,726,603 已发行的b类股票。

目录

词汇表

以下是本文档中使用的某些术语的缩写和定义，这些术语在行业中常用：

获得的土地。利县牧场、东州立牧场和极速牧场。

收购。东州线收购、速度收购和利县收购。

Bbl。一桶容量用于测量机油。

英国央行。一桶石油当量，用于以可比原油当量表示原油、液化天然气和天然气的体积。天然气当量是根据相对能量含量法确定的，使用6.0 Mcf的天然气与1.0 Bbl原油或液化天然气的比率。

Bpd。每个日历日的桶数。

苦咸水。盐度介于海水和淡水之间的水。

复合年增长率。复合年增长。

Caliche。碳酸钙中的粗糙沉积物或风化土壤的地壳。它是在富含石灰的地下水通过毛细管作用上升到地表并蒸发成易碎的粉末，形成一种叫做钙混凝土的坚硬硬质地板时形成的。

完成。安装用于生产天然气、液化天然气或石油的永久设备，如果是干井，则向有关当局报告该油井已被废弃。

原油。一种碳氢化合物的混合物，以液相形式存在于地下天然储层中，在通过地表分离设施后在大气压力下保持液态。

特拉华盆地。位于西德克萨斯州和新墨西哥州南部的地质沉积和构造盆地，是二叠纪盆地的一部分。

沙漠环境。Desert Environmental LLC，一家特拉华州有限责任公司，一家隶属于Five Point的基金投资组合公司，也是该公司的子公司。

东州立牧场德克萨斯州洛文县和温克勒县以及新墨西哥州利县的面积约为10.3万英亩。

收购东州立大学。从第三方私人卖家手中收购东州立牧场。

勘探和生产。勘探和生产。

勘探和生产公司。石油和天然气勘探和生产公司，包括生产商和/或运营商。

环评。能源信息管理局是美国能源部内的独立机构，负责开发、调查、收集能源数据以及分析和模拟能源问题。

五分。Five Point Energy LLC，一家特拉华州的有限责任公司，也是我们的财务赞助商。

GAAP。美利坚合众国普遍接受的会计原则。

亨利·哈布。位于路易斯安那州埃拉斯的一条天然气管道，是纽约商品交易所期货合约的官方交割地点。亨利枢纽的结算价格被用作整个北美天然气市场的基准。

陆桥。兰德布里奇有限责任公司，特拉华州的一家有限责任公司。

陆桥控股。LandBridge Holdings LLC，一家特拉华州的有限责任公司和控股公司，拥有我们的B类股份的100％。

利县牧场.新墨西哥州利县占地约11,000英亩。

利县收购.从私人第三方卖家手中收购利县牧场。

mbbls。一千桶原油、凝析油或液化天然气。

mbbl/d。每天一个 mbbl。

Mboe。一千英国央行。

mboe/d。每天一千英国央行。

Mcf。一千立方英尺的天然气。

矿产利息。不动产权益，即授予一片土地下石油和天然气的所有权，以及在该土地上勘探、开发和生产石油和天然气的权利，或将这些勘探和开发权出租给第三方的权利。

mmBTU。一百万英制热单位。

MMCF。一百万立方英尺的天然气。

NdB LLC。WaterBridge NdB LLC，一家特拉华州有限责任公司。

NGL。液化天然气。

北方位置。大约 49,000 英亩的土地位于新墨西哥州埃迪县和利县以及德克萨斯州安德鲁斯县，靠近德克萨斯州-新墨西哥州边境及其沿线。

NYMEX。纽约商品交易所。

OPCo。DBR Land Holdings LLC，一家特拉华州有限责任公司。

操作员。负责开发和/或生产石油或天然气井的个人或公司。

二叠纪盆地。一个位于德克萨斯州西部和新墨西哥州东南部的大型沉积盆地。

生产的水。从石油和天然气井中流出的水与原油和天然气一起流出。

生产的水处理设施。用于处理、处理和处置产水的设施。

棒。钓竿是 16.5 英尺的计量单位，以线性英尺测量。

特许权使用费。石油和天然气租赁中的权益，赋予所有者从租赁土地中获得部分产量（或出售该土地的收益）的权利，但不要求所有者为租赁的土地支付任何部分的生产或开发成本。特许权使用费可以是土地所有者的特许权使用费，由租赁土地的所有者在授予租约时保留，也可以是压倒性的特许权使用费，后者通常由租赁权的所有者在转让给后续所有者时保留。

沙矿。一块用来开采沙子的土地。

极速牧场。新墨西哥州利县和德克萨斯州安德鲁斯县占地约34,000英亩。

速度采集。从我们收购东州立牧场的同一家私人第三方卖家手中收购了Speed Ranch。

现货市场价格。现货市场价格不因预期质量、运输和需求调整而降低。

州际线位置。大约 137,000 英亩的土地主要位于德克萨斯州洛文县、里夫斯县和温克勒县以及德克萨斯州-新墨西哥州边境附近和沿线的新墨西哥州利县。

水桥。WaterBridge NdB和WaterBridge Opering及其各自的子公司合计

Waterbridge ndBWaterBridge NdB Operating LLC，一家特拉华州有限责任公司，一家隶属于Five Point的基金投资组合公司，也是该公司的子公司。

水桥运营。WaterBridge Operating LLC，一家特拉华州有限责任公司，一家隶属于Five Point的基金投资组合公司，也是该公司的子公司。

WTI。西德克萨斯中质原油，一种常用于参考原油定价的原油。

介绍性说明

LandBridge成立于2023年9月27日，是一家特拉华州有限责任公司，在2024年7月1日结束的首次公开募股（“本次发行”）中担任发行人。LandBridge是一家控股公司，其唯一的物质资产是OPCo的会员权益。LandBridge还是OPCo的唯一管理成员。除非另有说明或上下文另有要求，否则本季度报告中提及的 “LandBridge”、“我们”、“我们的” 或 “公司” 是指（i）与本次发行相关的公司重组（“公司重组”）完成之前的OpCo及其子公司，以及（ii）截至公司重组完成时的LandBridge及其子公司。有关首次公开募股和企业重组的更多信息，请参阅 “管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析” 中的 “首次公开募股”。

关于前瞻性陈述的警示性声明

本10-Q表季度报告（本 “季度报告”）中的信息包括经修订的1933年《证券法》（“证券法”）第27A条和经修订的1934年《证券交易法》（“交易法”）第21E条所指的 “前瞻性陈述”。除本季度报告中包含的历史事实陈述外，有关我们的战略、未来运营、估计收入和亏损、预计成本、前景、计划和管理目标的所有陈述均为前瞻性陈述。在本季度报告中使用诸如 “可能”、“假设”、“预测”、“可能”、“将”、“应该”、“将”、“计划”、“相信”、“预测”、“打算”、“估计”、“预期”、“项目”、“预测”、“可能”、“目标”、“计划”、“预算” 和类似表述旨在识别前瞻性陈述，尽管并非所有前瞻性陈述都包含这样的识别词。这些前瞻性陈述基于我们当前对未来事件的预期和假设，并基于发表此类陈述时有关未来事件结果和时间的现有信息。这些前瞻性陈述基于管理层目前对未来事件结果和时间的信念，基于当前可用信息。在考虑前瞻性陈述时，您应牢记本季度报告中其他地方以及我们在2024年6月27日根据《证券法》第424（b）条向美国证券交易委员会（“SEC”）提交的与我们的A类首次公开募股相关的2024年6月27日招股说明书中 “风险因素” 标题下描述的风险因素和其他警示性陈述股票（“招股说明书”）。就其性质而言，前瞻性陈述涉及已知和未知的风险和不确定性，因为它们与事件有关，取决于未来可能发生或可能不会发生的情况。尽管我们认为本季度报告中包含的前瞻性陈述基于合理的假设，但您应意识到，许多因素可能会影响我们的实际经营业绩、现金流和财务状况，并可能导致实际业绩与此类前瞻性陈述中的业绩存在重大差异。前瞻性陈述可能包括有关以下内容的陈述：

我们提醒您，这些前瞻性陈述受所有风险和不确定性的影响，其中大多数风险和不确定性难以预测，其中许多风险和不确定性是我们无法控制的，这些风险和不确定性与本行业的业务运营有关。我们在 “管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析” 以及本季度报告的其他部分中披露了可能导致我们的实际业绩与预期存在重大差异的重要因素。我们的招股说明书中包含的 “风险因素” 中描述了可能对我们的业务、财务状况、经营业绩或流动性以及A类股票交易价格产生重大不利影响的因素。应仔细考虑这些信息，以及本报告中的其他信息以及我们向美国证券交易委员会提交的其他报告和材料。如果本季度报告中描述的一种或多种风险或不确定性发生，或者基本假设被证明不正确，我们的实际业绩和计划可能与任何前瞻性陈述中表达的结果和计划存在重大差异。此外，我们在竞争激烈且瞬息万变的环境中运营。新的风险不时出现。我们的管理层无法预测所有风险，也无法评估所有因素对我们业务的影响，也无法评估任何因素或因素组合在多大程度上可能导致实际业绩与我们可能做出的任何前瞻性陈述中包含的结果存在重大差异。

本季度报告中包含的所有前瞻性陈述，无论是明示还是暗示的，均受本警示说明的全部明确限制。在我们或代表我们行事的个人随后可能发布的任何书面或口头前瞻性陈述时，还应考虑本警示说明。除非适用法律另有要求，否则我们不承担更新任何前瞻性陈述以反映本季度报告发布之日之后的事件或情况的责任，本节中的陈述均明确限定了所有前瞻性陈述。

第一部分—财务信息

第 1 项。财务报表

兰德布里奇公司有限责任公司

资产负债表

（以美元计）

（未经审计）

见未经审计的资产负债表附注

简明合并资产负债表

（以千计）

（未经审计）

见未经审计的简明合并财务报表的附注

简明合并运营报表

（以千计）

（未经审计）

见未经审计的简明合并财务报表的附注

成员权益简明合并报表

（以千计）

（未经审计）

见未经审计的简明合并财务报表的附注

简明合并现金流量表

（以千计）

（未经审计）

见未经审计的简明合并财务报表的附注

有 不 在截至2024年6月30日或2023年6月30日的三个月和六个月内，离职导致加速解锁。

第 2 项。管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析

以下对我们财务状况和经营业绩的讨论和分析以第一部分第1项中的财务报表及其附注为基础，应与之一起阅读。本季度报告的 “财务报表”。以下讨论包含 “前瞻性陈述”，这些陈述反映了我们当前的预期、未来计划、估计、信念和假设，这些事件和财务趋势可能影响我们未来的经营业绩、现金流和财务状况。由于多种因素，包括我们无法控制的某些因素，我们的实际业绩和事件发生时间可能与这些前瞻性陈述中包含的业绩和事件发生时间存在重大差异。可能导致或促成此类差异的因素包括但不限于石油和天然气的市场价格、产量、经济和竞争条件、监管变化和其他不确定性，以及下文和本季度报告其他地方讨论的因素，特别是在标题为 “风险因素” 和 “关于前瞻性陈述的警示说明” 的章节中，所有这些都难以预测。鉴于这些风险、不确定性和假设，所讨论的前瞻性事件可能不会发生。除非适用法律另有要求，否则我们没有义务公开更新任何前瞻性陈述。

本 “管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析” 中的历史财务信息仅反映了我们的前身OPCo的历史财务业绩，并未对东州线收购、Speed Acquisition、信贷协议修正案或公司重组产生形式上的影响。本 “管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析” 中的每一项收购、Speed Acquisition、《信贷协议修正案》和公司重组的每项收购均反映在历史财务信息中，仅在各自完成时和之后。

概述

土地对能源开发和生产至关重要。石油和天然气开发、太阳能发电、储能、数据中心和非危险油田回收和固体废弃物设施都需要获得广阔的地表面积。此外，为服务和支持能源开发而存在的重要工业经济需要获得地表面积来支持这些活动。这些动态促使我们在德克萨斯州和新墨西哥州收购并拥有约22万英亩的地表土地，这些地表位于多产的二叠纪盆地的特拉华次盆地及其周边地区，该盆地是美国最经济、液体富集的碳氢化合物资源之一。我们的战略是积极管理我们的土地和资源，以支持和鼓励石油和天然气开发以及其他土地用途，这将为我们创造长期收入和自由现金流，并为我们的股东带来回报。

我们对土地的商业开发采取积极的态度，通过寻找和寻找希望投资在我们土地上石油和天然气价值链内外的长期资产开发和运营的商业合作伙伴，寻求最大限度地提高我们的地表面积和资源的长期价值。在截至2023年6月30日的三个月和六个月中，我们分别创造了1,670万美元和2900万美元的非石油和天然气特许权使用费收入，合每自有地表英亩的232美元和403美元。在截至2024年6月30日的三个月和六个月中，我们将非石油和天然气特许权使用费收入分别增加到2150万美元和3,630万美元，合每自有土地面积分别为114美元和238美元。截至2024年6月30日的三个月和六个月包括2024年3月18日开始的收购的影响，对利县的收购（定义见下文），以及2024年5月的收购（定义见下文），从2024年5月10日开始的收购的影响（定义见下文）。我们将收入除以总面积作为绩效指标来衡量，我们称之为 “地表利用经济效率”。此外，我们正在积极寻求碳氢化合物价值链之外的额外收入来源，以最大限度地利用我们的土地和资源。我们已经或目前正在与专注于太阳能发电、电力存储、加密货币挖矿和数据管理以及其他可再生能源生产以及其他行业和应用的企业建立或正在寻求主要的长期商业关系。与在我们的土地上进行的其他业务类似，我们预计将与这些项目的所有者签订地面使用或类似协议，我们预计将从中获得地面使用费和其他与土地使用相关的付款，但我们预计不会拥有或运营此类项目，也不会因此产生大量资本支出。

我们与WaterBridge共享财务赞助商Five Point和我们的管理团队。WaterBridge是美国最大的中游水务公司之一，在特拉华盆地运营着大规模的管道和其他基础设施网络，截至2024年6月30日，该网络每天处理约200万桶与石油和天然气生产相关的水，包括139个产水处理设施和约34万桶/日的总处理能力。WaterBridge主要根据与勘探与生产公司的长期协议运营，在客户的石油和天然气井的整个生命周期中提供关键的产水处理。这些关系使我们的共同管理团队能够了解石油和天然气生产的关键领域和长期趋势，我们利用这些关系来鼓励和支持我们土地上关键基础设施的发展，并为我们创造额外收入。自我们获得初始土地以来，截至2024年6月30日，WaterBridge已在我们的土地上建造或收购了约60万桶/日的水处理能力，其中约有15.2万桶/日的许可容量可供我们土地上的未来开发。WaterBridge在我们土地上处理的每桶产水将获得特许权使用费，并在我们的土地上建造的基础设施获得地表使用费。

市场状况和展望

在过去的几年中，受到 COVID-19 疫情和复苏、俄乌战争和对俄罗斯实施的相关制裁，以及以色列-哈马斯冲突和中东紧张局势加剧、国内政治不确定性、欧佩克活动、潜在的经济衰退以及通货膨胀、利率和资本成本上升的影响，全球经济，尤其是石油和天然气行业经历了巨大的波动。最近，特拉华盆地的高水平活动给劳动力和供应链带来了挑战，这影响了钻探、完井和生产活动。这种波动推动了WTI定价的实质性波动，随后影响了勘探和生产公司的开发和生产决策。

尽管面临这些挑战，但我们认为石油和天然气行业的前景，尤其是二叠纪盆地的前景仍然乐观。在二叠纪盆地最活跃的次区域特拉华盆地内，从2016年到2023年，石油产量以24％的复合年增长率增长，而同期水产量以22％的复合年增长率增长。根据Enverus的数据，截至2024年6月30日，特拉华盆地共有156台活跃的钻机，此外，根据环境影响评估，预计2024年二叠纪盆地的石油产量将平均为630万桶/日，高于二叠纪盆地前一年的平均日产量。环境影响评估预计，这种增长将持续到2025年，二叠纪盆地的石油产量将再增加38万桶/日。这种钻探活动需要在该地区大量建设相关基础设施，并需要获得地表面积来支持此类作业。

除了石油和天然气行业的积极势头外，我们预计还将受益于清洁能源替代品的进步。2022年8月，爱尔兰共和军签署成为法律。IRA包含数千亿美元的激励措施，用于开发可再生能源、清洁氢气、清洁燃料、电动汽车和配套基础设施以及碳捕集和封存等条款。尽管这些激励措施可以进一步加速美国经济从使用化石燃料向石油和天然气等低碳或零碳排放替代方案的过渡，但清洁能源技术通常需要获得物质表面积和支持基础设施，而我们完全有能力为此提供便利。 

第二季度业绩

2024年第二季度的重要财务和运营亮点包括：

(1) 调整后的息税折旧摊销前利润、调整后的息税折旧摊销前利润率、自由现金流和自由现金流利润率是非公认会计准则财务指标。有关这些非公认会计准则指标以及与最具可比性的公认会计准则指标对账的更多信息，请参阅 “非公认会计准则财务指标”。有关调整后息税折旧摊销前利润、调整后息税折旧摊销前利润率、自由现金流和自由现金流利润率的更多信息，另请参阅 “我们如何评估运营”。

净亏损和净亏损利润率包括归属于NdB LLC激励单位的7180万美元非现金支出，这些支出计为NdB LLC的负债奖励。从2024年7月1日起，LandBridge Holdings的激励单位（继该部门之后可分配给公司的唯一激励单位）将过渡到股权奖励会计。与此类激励单位相关的任何实际现金支出将完全由LandBridge Holdings承担，而不是由公司承担。有关激励单位的更多信息，请参阅我们的简明合并财务报表中的 “附注10——后续活动——管理层激励单位”。

我们如何创造收入

我们从多种来源获得收入，包括使用我们的地表面积、出售我们的土地和石油和天然气资源以及矿产特许权使用费。我们合同中的费用、特许权使用费率、付款结构和其他相关条款是根据具体情况协商的，同时考虑了我们土地的地表用途、开采的资源类型、土地的预期使用量以及将要生产和/或开采的资源量。在任何给定时期，我们从任何特定客户那里获得的收入金额和来源都可能根据此类客户在我们土地上活动的性质、时间和范围而波动。例如，在客户在我们土地上开展活动的初始阶段，我们通常希望根据与安装支持长期运营所需的基础设施相关的地面使用特许权使用费协议（“SURA”）和地面使用协议（“SUA”）获得基于使用量的费用和收入。随着时间的推移，这些收入通常会转移到特许权使用费

收入和资源销售基于此类客户对我们土地和资源的使用。我们的收入由下文讨论的主要组成部分组成。

地面使用特许权使用费和收入

地面使用特许权使用费。我们与运营商签订SURA和某些总体SUA，这些运营商要求根据客户使用我们的土地和/或按容量使用安装在我们土地上的基础设施以换取土地使用权的总收入的百分比向我们支付特许权使用费。我们的SURA通常要求运营商计量其安装在我们土地上的基础设施的容积利用率，并在定期付款时附上此类利用情况的报告供我们审查。我们根据SURA的运营获得的特许权使用费包括产水运输和处理业务、脱脂油回收和产水吞吐量以及废物回收。我们的SURA的期限通常从至少五年到十年不等，并且仅对我们施加名义债务。截至2024年6月30日：（i）根据我们的SURA产生的水特许权使用费从每桶0.10美元到每桶0.24美元不等；（ii）我们的SURA下的脱脂油特许权使用费占净收益的15％至50％不等。但是，我们的SURA的条款是在逐个客户的基础上协商的。我们的SURA通常不包括客户的最低购买量或使用量承诺，但通常会自动续订特许权使用费，这些特许权使用费与消费者价格指数（“CPI”）挂钩或根据具体情况进行协商，具体取决于多种因素，例如总体经济状况、我们土地的表面用途、竞争对手的定价和/或客户的具体考虑。我们关于通货膨胀自动扶梯的合同条款通常基于消费者价格指数或指定的固定百分比，这可能会限制任何单一定价上涨的金额。根据协议条款或我们土地的特定用途，此类增加的开始日期以及适用调整的时间和计算方式也可能有所不同。我们的SURA通常包括与客户维护特定类型和金额的保险、环境、健康和安全契约以及因未经授权使用危险材料或环境索赔而对我们的赔偿有关的标准条款。

地役权和其他与地表相关的收入。SUA允许运营商在我们拥有的土地上安装钻探地点、管道、道路、电线和其他设施和设备。在合同执行时，我们通常会根据我们在此类SUA下使用的土地总量收取每杆或每英亩的费用，并且通常在每个续订期开始时或按月或按年收取额外费用。此类协议通常包括预定义的费用条款，我们将在客户开发和使用钻探场地、新建和现有道路、管道地役权和输电地役权时获得这些费用。我们的SUA通常要求我们的客户使用我们土地上的资源，例如咸水和沙子，在我们的土地上开展业务，我们为此收取惯常费用。我们的 SUA 的期限通常从至少五年到 10 年不等，在预先确定的时间段（通常为 12 到 18 个月）内未使用的 SUA 有权提前终止。除了根据我们的SUA提供土地外，我们的SUA仅对我们施加了名义上的义务。截至2024年6月30日：（i）标准管道地役权从每根管道20美元到每根管道450美元不等，部分取决于管道的直径和地役权期限；（ii）新道路的地役权从每根管道75美元到每条杆150美元不等，部分基于地役权条款；（iii）公用事业线地役权从每根管道20美元到每条杆150美元不等部分取决于公用事业线路的容量和宽度以及地役权期限；以及（iv）井垫从每英亩7,000美元到每英亩12,000美元不等。但是，我们的 SUA 条款是在逐个客户的基础上协商的。我们的SUA通常不包括有关在我们物业上安装的基础设施的类型和数量或我们将获得的收入金额的最低承诺，但通常规定自动续订特许权使用费，这些特许权使用费与消费者价格指数挂钩或根据具体情况进行协商，具体取决于多种因素，例如总体经济状况、我们土地的表面用途、竞争对手的定价和/或客户的具体考虑。我们关于通货膨胀自动扶梯的合同条款通常基于消费者价格指数或指定的固定百分比，这可能会限制任何单一定价上涨的金额。根据协议条款或我们土地的特定用途，此类增加的开始日期以及适用调整的时间和计算方式也可能有所不同。我们的 SUA 通常包括与客户维护特定类型和金额的保险、环境、健康和安全契约以及我们对环境索赔的赔偿有关的标准条款。

资源销售和特许权使用费

资源销售。资源销售通常包括主要用于完井的咸水，以换取每桶费用，该费用是经过谈判的，并因咸水的目的地而异。我们与许多处于Stateline立场的勘探和生产公司有着牢固的关系，并做出了合同承诺。此外，我们的州际线位置紧邻德克萨斯州与新墨西哥州的边界，这使我们能够向新墨西哥州原本受限的市场输送咸水。同样，我们的客户从我们这里购买其他表面复合材料来建造通道和井垫，对于这些材料，我们从地表面积中提取的每立方码收取固定费用。我们与资源销售相关的协议的条款通常从至少五年到十年不等，在预先确定的时间段（通常为12至18个月）内不使用的，则有权提前终止。截至2024年6月30日：（i）现货出售给第三方的咸水的每桶价格在0.50美元至1.10美元之间；（ii）出售给石油和天然气生产商的咸水的每桶价格在0.35美元至0.95美元之间；（iii）出售给经销商运往新墨西哥州的苦咸水的每桶价格在0.25美元至0.35美元之间；以及（iv）印花布的价格从每立方码5美元到每立方码10美元不等。此类协议可能包括某些排他性权利，例如要求购买标的资源才能在我们的土地上进行任何业务的专有权利，并且可能

包括根据具体情况谈判达成的最低承诺，同时考虑到我们土地上的活动量、土地的具体用途以及由此产生的任何产量等。这些协议通常提供监督我们土地上活动的权利，并包含与保密、环境索赔赔偿以及维护特定类型和金额的保险有关的标准条款。

资源特许权使用费。我们将地表面积出租给客户，由他们出资建造和运营咸水井和沙矿，提供盆地内的水和沙子，用于石油和天然气完井作业。这些客户对他们从租赁的地表土地上提取的水和沙子拥有专有权，因此可能需要支付最低的特许权使用费。我们获得资源特许权使用费所依据的协议主要条款各不相同，至少为一年，并且包含只要客户继续在我们的土地上运营就可续订的权利。我们通常在合同执行时收取一定的费用，并且每开采一桶水或每吨沙子收取固定的特许权使用费。如果我们的客户不在我们的地表上开设咸水井，而是需要使用水进行运营，则他们通常必须按我们的惯常费用向我们购买此类水。此类费用是根据具体情况协商的，具体取决于多种因素，例如总体经济状况、开采的资源类型、我们土地的预期使用量或将要生产和/或开采的资源量、竞争对手的定价和/或客户的具体考虑。截至2024年6月30日，每开采一吨沙子获得的资源特许权使用费从2.00美元到3.00美元不等，但须遵守某些最低付款义务，每开采一桶咸水收到的资源特许权使用费从0.15美元到0.40美元不等。这些租赁通常不对我们的客户施加最低生产要求。这些租赁协议包含与保密性、对我们未经授权使用危险材料或环境索赔的赔偿，以及维护特定类型和金额的保险有关的标准条款。

石油和天然气特许权使用费

石油和天然气特许权使用费。石油和天然气特许权使用费是根据我们拥有的石油和天然气矿产权益获得的。石油和天然气的特许权使用费在石油和天然气的生产或与矿产租赁中断时被确认为收入。我们获得的石油和天然气特许权使用费取决于石油和天然气的市场价格，以及生产商的具体地点和合同价格差异。石油和天然气特许权使用费还包括矿产租赁奖金收入。我们通过将矿产权益出租给勘探与生产公司来获得租赁奖励收入。当我们签订矿产租赁合同时，该租赁通常将发现的任何石油或天然气的权利转让给勘探与生产公司，并授予我们按未来生产支付的特定特许权使用费利息的权利。矿产租赁奖金不可退还。石油和天然气生产的特许权使用费通常根据具体矿产权益和此类矿产权益的持有人逐案进行谈判。

我们预计，相对于我们的石油和天然气特许权使用费，我们的收费收入将随着时间的推移而增长。虽然我们的重点是收费安排，但我们的石油和天然气特许权使用费会随着石油和天然气的市场价格而波动。下表显示了以下时期我们收入各组成部分的金额和相对百分比：

由于生产者在我们土地上和周围的活动水平、新收入来源的发展、大宗商品价格、我们土地产量的变化和我们的收购策略等，我们的收入可能因时期而有很大差异，并且在很大程度上取决于客户在我们土地上和周围的活动。例如，石油和天然气价格历来波动不定。大宗商品价格下跌可能会减少我们的收入，因为我们土地上及周边地区的客户会因大宗商品价格低迷而降低活动水平。尽管我们打算寻求更多机会来增加收入来源并引入额外的收入组成部分，包括通过太阳能发电、储能和电池项目、水处理和海水淡化设施、加气站、数据中心、电信塔和设备以及其他机会，但无法保证此类收入来源会使我们的收入来源实现实质性多元化。

开展业务的成本

我们的成本主要包括与资源销售相关的费用、维持地面面积的其他运营和维护费用以及一般管理费用。我们的主要成本如下：

资源销售相关费用。与资源销售相关的费用是指在我们出售的土地上开采或生产可用资源时利用和维护我们的资产和设施而产生的成本。这些成本通常包括运营我们设施和资产的公用事业以及与这些资产相关的维修和维护费用。

其他运营和维护费用。运营和维护费用是维护我们的地面面积和其他资产所产生的成本，包括油田运营管理费用和监督、生产税、保险成本、从价税和财产税以及维修和维护费用。

一般和管理费用。一般和管理费用包括来自WaterBridge的企业共享服务拨款、直接产生的公司成本和基于股份的薪酬支出。企业共享服务通常包括共享管理和行政服务的成本。企业共享服务分配是基于支持我们的活动以及基础业务活动所花费的时间的近似值。共享服务分配费用通过我们的共享服务协议报销给WaterBridge。直接的公司成本是指直接的公司雇员产生的，包括公司直接员工的工资、福利和其他与员工相关的费用，通常包括审计、税务、法律和估值服务的专业服务以及公司保险单的费用。基于股份的薪酬支出包括为NdB LLC的激励单位计划分配给我们的费用。激励单位（定义见下文）奖励被NdB LLC归类为负债奖励，需要定期进行调整。有关基于股份的薪酬的更多信息，请参阅我们的简明合并财务报表的 “附注7——基于股份的薪酬”。

我们如何评估我们的运营

我们使用各种财务和运营指标来评估我们的业务表现。

收入

收入是我们公司的关键绩效指标。我们分析实现的月度、季度和年度收入，并将结果与我们的内部预测和预算进行比较。在不影响运营成本的情况下，结果用于验证有关我们业务宏观经济驱动因素、推动单位平均收入的合同组合以及勘探和生产客户发展活动和大宗商品定价的现有假设，或在适用的情况下更新的假设。

表面利用经济效率

我们的地表使用经济效率的计算方法是：（i）总收入减去石油和天然气特许权使用费收入除以（ii）自有的地表面积，或者在我们收购或处置土地的时期，加权平均拥有的地表面积。该指标通过检查我们在自有土地上创造价值的能力和跟踪业绩随时间推移的趋势，同时根据可能发生的任何地表面积收购或资产剥离进行内在的调整，为我们积极的土地管理战略的有效性提供了宝贵的见解。此外，我们认为，与同行相比，该指标可以作为我们团队管理和增长战略以及地表面积相对价值的有价值的基准。

调整后的息税折旧摊销前利润和调整后的息税折旧摊销前

调整后的息税折旧摊销前利润和调整后的息税折旧摊销前利润率由我们的管理层和财务报表的外部用户（例如投资者、研究分析师和其他人）用来评估我们资产的长期财务表现，从而产生足够的现金来向股东返还资本或偿还债务。我们将调整后的息税折旧摊销前利润定义为扣除利息、税项、折旧、摊销、损耗和增加、基于股份的薪酬、非经常性交易相关费用和其他非现金或非经常性支出前的净收益（亏损）。我们将调整后的息税折旧摊销前利润率定义为调整后的息税折旧摊销前利润除以总收入。

管理层认为，调整后的息税折旧摊销前利润率和调整后的息税折旧摊销前利润率是有用的，因为它们使我们能够更有效地评估我们的经营业绩，比较不同时期的运营业绩以及与同行的经营业绩，而不考虑我们的融资方式或资本结构。我们在计算调整后息税折旧摊销前利润率和调整后息税折旧摊销前利润率时，将上述项目排除在净收益（亏损）中，因为这些金额可能因会计方法、资产账面价值、资本结构和资产收购方法而异。有关这些非公认会计准则财务指标的更多信息，请阅读 “非公认会计准则财务指标”。

自由现金流和自由现金流保证金

我们的管理层和财务报表的外部用户（例如投资者、研究分析师和其他人）使用自由现金流和自由现金流利润率来评估我们在无法获得外部融资来源的情况下偿还债务、向股东返还资本和为潜在收购提供资金的能力。我们将自由现金流定义为来自经营活动的现金流减去对资本支出的投资。我们将自由现金流利润率定义为自由现金流除以总收入。

管理层认为，自由现金流和自由现金流利润率很有用，因为它们允许有效评估我们的运营和财务业绩，以及我们业务的资本密集度，进而评估我们的业务产生可用于分配给股东、降低杠杆率或支持收购活动的现金流的能力。有关这些非公认会计准则财务指标的更多信息，请阅读 “非公认会计准则财务指标”。

影响我们经营业绩可比性的因素

在本季度报告中，我们介绍了截至2024年6月30日和2023年6月30日的三个月和六个月的历史经营业绩。我们未来的经营业绩无法与前任公司的历史经营业绩进行直接比较，这是由于我们的业务大幅增长和每年运营期间完成的新承包活动所致，这些业绩直到此类承包活动完成后才反映在我们的经营业绩中。收购完成后，我们的业务还实现了进一步的显著增长，这导致我们在此类收购完成后的未来经营业绩无法与我们的历史业绩直接比较。

上市公司成本

由于本次发行，我们产生了与向上市和应纳税实体过渡相关的增量非经常性成本，包括本次发行的成本以及与初始实施我们的萨班斯-奥克斯利法案内部控制和测试相关的成本。作为一家上市公司，我们还预计将产生额外的巨额经常性支出，包括与美国证券交易委员会报告和合规要求相关的成本，包括年度和季度报告的编制和提交、注册和过户代理费、全国证券交易所费用、审计费、律师费、投资者关系费用、增量董事和高级管理人员责任保险费用以及董事和高级管理人员薪酬支出。这些费用不包含在我们发行前的经营业绩中。此外，我们预计将雇用更多的员工和顾问，包括会计和法律人员，以便为上市公司的要求做好准备。

企业重组

我们成立是为了在本次发行中担任发行人，以前没有业务、资产或负债。本季度报告中包含的历史合并财务报表基于我们的会计前身OPCo在与本次发行相关的公司重组之前的财务报表。因此，历史合并财务数据可能无法准确表明如果公司重组在报告期初完成，我们的实际业绩将如何，也无法准确表明我们未来的经营业绩可能如何。请参阅 “—最新进展—公司重组”。

长期激励计划

为了激励向我们或我们关联公司提供服务的个人，我们董事会通过了针对员工和董事的长期激励计划（“LTIP”）。任何身为我们高级职员或雇员或我们任何关联公司的高级职员或雇员的个人，以及向我们或我们关联公司提供服务的任何其他人员，包括我们的董事，都有资格根据LTIP获得奖励，由董事会或其委员会酌情决定。LTIP规定由董事会或其委员会不时酌情授予期权、股票增值权、限制性股票、限制性股份、股票奖励、股息等价物、其他基于股份的奖励、现金奖励、替代奖励和绩效奖励，旨在使员工、董事和服务提供商的利益与股东的利益保持一致。因此，我们的历史财务数据可能无法准确表明如果我们在规定的期限之前实施了LTIP计划，我们的实际业绩会如何。

收购

2024年上半年，通过完成收购，我们收购了约15万英亩的土地，这将影响我们经营业绩的可比性。有关收购的更多信息，请参阅我们简明合并财务报表附注中的 “附注3——资产收购” 以及本季度报告的其他部分。

信贷额度

2023年7月3日，我们签订了信贷额度，该额度最初规定（i）四年期1亿美元的定期贷款额度和（ii）四年期5000万美元的循环信贷额度，每笔额度均于2027年7月3日到期。在进入我们的信贷额度方面，我们在定期贷款额度下借入了1.00亿美元，在循环信贷额度下借入了2,500万美元。这些借款的净收益用于偿还我们先前信贷额度下的4,940万美元未偿还款，并向NdB LLC分配了7,290万美元。2024 年 5 月 10 日，为了为每项收购的部分收购价格提供资金，我们签署了《信贷协议修正案》，该修正案修订了信贷额度。除其他外，《信贷协议修正案》将四年期定期贷款额度增加到3.5亿美元，将四年期循环信贷额度增加到7,500万美元。签署《信贷协议修正案》后，我们在信贷额度下借入了2.65亿美元，为每项收购的部分收购价格提供资金。我们的信贷额度由几乎所有资产的第一优先留置权担保，并由我们和我们的子公司提供担保。有关更多信息，请参阅 “—流动性和资本资源—债务工具—信贷额度”。

所得税

在发行之前，我们和我们的子公司主要是出于联邦所得税目的被视为合伙企业的实体，但需要缴纳某些最低的德克萨斯州特许经营税。我们的子公司之一是符合联邦所得税目的的房地产投资信托基金。与房地产投资信托基金地位的选择有关，包括非房地产投资信托基金合格收入在内的某些资产由房地产投资信托基金分配，但仍在合并申报实体内分配，因此2021年产生联邦所得税支出，应在2022年支付。只要房地产投资信托基金遵守适用的税收规则并利用机会通过分配减少其应纳税所得额，就不会对房地产投资信托基金征税。房地产投资信托基金必须遵守许多组织和运营要求，包括必须向股东支付至少90％的应纳税所得额的要求。

由于我们历来以免税结构为主，因此我们的前身OPCo实现的应纳税所得额或亏损的所得税通常是个人成员或合伙人的义务。因此，归因于我们的前身OPCo的财务数据不包含任何州或地区的美国联邦所得税或所得税（德克萨斯州的利润税除外）。本次发行完成后，尽管我们是一家有限责任公司，但我们选择以公司身份纳税，并将缴纳美国联邦、州和地方所得税。

最近的事态发展

首次公开募股

2024年7月1日，LandBridge完成了代表有限责任公司权益的14,500,000股A类股票的首次公开募股，向公众公开发行的价格为每股A类股票17.00美元（“首次公开募股” 或 “发行”）。此外，LandBridge授予承销商30天的期权，允许承销商以公开发行价格额外购买最多2,175,000股A类股票，减去承销商于2024年7月1日全额行使了承销商的承销折扣和佣金。A类股票于2024年6月28日开始在纽约证券交易所交易，股票代码为 “LB”，本次发行，包括承销商期权，于2024年7月1日结束。除了在本次发行中出售的A类股票外，LandBridge还以每股A类股票17.00美元的价格向合格投资者同时进行私募配售（“并行私募配售”），出售了75万股A类股票。有关并行私募的更多信息，请参阅 “第二部分——其他信息——第2项——未注册的股权证券销售和收益的使用——私募配售。”

在扣除承销折扣和佣金、配售代理费以及LandBridge应付的750万美元发行费用（任何额外的发行费用将由LandBridge从资产负债表上的现金中支付）后，LandBridge获得了本次发行的净收益，包括承销商的期权，以及约2.709亿美元的同时进行的私募配售。公司将本次发行的所有净收益捐给了OPCo，以换取新发行的OPCo单位，单位价格等于承销商为本次发行中的A类股票支付的每股价格。OPCo使用本次发行的净收益偿还了我们信贷额度下约1亿美元的未偿借款，并向LandBridge Holdings分配了约1.709亿美元。

企业重组

根据LandBridge、LandBridge Holdings、OPCo和特拉华州有限责任公司DBR Land LLC于2024年7月1日签订的主重组协议（“主重组协议”），LandBridge和OPCo完成了某些重组交易（“公司重组”）。作为公司重组的一部分：

有关公司重组和主重组的更多信息，请参阅招股说明书中的 “公司重组” 和我们分别于2024年7月3日向美国证券交易委员会提交的当前8-k表报告第1.01项中的 “主重组”。

最近的收购和重大协议

2024年5月10日，我们从一家私人第三方卖家手中收购了位于德克萨斯州洛文县和温克勒县以及新墨西哥州利县（“东州立牧场”）的约10.3万英亩土地（“东州立牧场”）（“东州立牧场”）。

此外，2024年5月10日，我们从收购东州立牧场的同一个私人第三方卖家手中收购了位于新墨西哥州利县和德克萨斯州安德鲁斯县（“Speed Ranch”）的约34,000英亩土地（“Speed Acquisition”，以及与东州立大学一起收购的 “2024年5月收购”）。

最后，在2024年3月18日，我们从一家私人第三方卖方手中收购了位于新墨西哥州利县的约11,000英亩土地（“利县牧场”，与东州立牧场和Speed Ranch合称 “收购土地”）（“收购利县”）。我们将东州线收购、Speed 收购和利县收购统称为 “收购”。

在完成收购时，我们与关联公司签订了以下与我们的土地及其资源的使用有关的实质性协议：

运营结果

截至2024年6月30日的三个月，与截至2023年6月30日的三个月相比

总收入。截至2024年6月30日的三个月，总收入增长了430万美元，达到2,600万美元，增长了20％，而截至2023年6月30日的三个月，总收入为2,170万美元。增长的主要原因是地役权和其他与地表相关的收入增加了230万美元，地面使用特许权使用费增加了390万美元，资源特许权使用费增加了160万美元，但被300万美元的资源销售减少以及50万美元的石油和天然气特许权使用费减少所部分抵消。请参阅下文关于收入来源比较时期差异的讨论。

石油和天然气特许权使用费。截至2024年6月30日的三个月，石油和天然气特许权使用费减少了50万美元，至450万美元，下降了10％，而截至2023年6月30日的三个月为500万美元，其中包括100万美元的特许权使用费收入减少被50万美元的矿产租赁收入增加所抵消。与截至2023年6月30日的三个月相比，矿产租赁收入的增加归因于截至2024年6月30日的三个月中租赁的矿产权益增加。

下表按石油和天然气特许权使用费类别提供了截至2024年6月30日的三个月和截至2023年6月30日的三个月的运营和财务数据。