美国

证券交易委员会

华盛顿特区 20549

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表格 10-Q

______________________

（Mark One）

在截至的季度期间 2024 年 6 月 30 日

或者

在从 ________ 到 __________ 的过渡时期

委员会文件号： 001-37879

______________________

这个 TRADE DESK, INC.

（注册人章程中规定的确切名称）

______________________

文图拉， 加利福尼亚93001

（主要行政办公室地址，包括邮政编码）

注册人的电话号码，包括区号:(805) 585-3434

不适用

（如果自上次报告以来发生了变化，则以前的姓名、以前的地址和以前的财政年度）

______________________

根据该法第12（b）条注册的证券：

用勾号指明注册人 (1) 是否在过去 12 个月内（或在要求注册人提交此类报告的较短时间内）提交了 1934 年《证券交易法》第 13 条或第 15 (d) 条要求提交的所有报告，以及 (2) 在过去的 90 天内是否受到此类申报要求的约束。 是的x 不是 ☐

用复选标记表明注册人是否在过去 12 个月内（或者在要求注册人提交此类文件的较短时间内）以电子方式提交了根据第 S-T 法规（本章第 232.405 节）第 405 条要求提交的所有交互式数据文件。 是的x 不是 ☐

用复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、小型申报公司还是新兴成长型公司。参见《交易法》第12b-2条中 “大型加速申报人”、“加速申报公司”、“小型申报公司” 和 “新兴成长型公司” 的定义。

如果是新兴成长型公司，请用复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13（a）条规定的任何新的或修订后的财务会计准则。☐

用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见《交易法》第12b-2条）。是的 ☐ 没有 x

截至 2024 年 7 月 31 日，注册人已经 447,658,970 A类普通股的股份和 43,918,900 已发行的b类普通股股票。

THE TRADE DESK, INC

10-Q 表季度报告

索引

第一部分财务信息

第 1 项。简明合并财务报表

THE TRADE DESK, INC

简明的合并资产负债表

（以千计，面值除外）

（未经审计）

随附的简明合并财务报表附注是这些报表的组成部分。

THE TRADE DESK, INC

简明合并运营报表

（以千计，每股金额除外）

（未经审计）

随附的简明合并财务报表附注是这些报表的组成部分。

THE TRADE DESK, INC

简明的股东权益合并报表

（以千计）

（未经审计）

随附的简明合并财务报表附注是这些报表的组成部分。

THE TRADE DESK, INC

简明的合并现金流量表

（以千计）

（未经审计）

随附的简明合并财务报表附注是这些报表的组成部分。

THE TRADE DESK, INC

简明合并财务报表附注

（未经审计）

第 2 项。管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析

本10-Q表季度报告包含经修订的1933年《证券法》第27A条和经修订的1934年《证券交易法》（“交易法”）第21E条所指的前瞻性陈述。前瞻性陈述通常与未来事件或我们未来的财务或经营业绩有关，可能包括与我们的业务战略（包括我们的业务和运营市场的预期趋势、发展和管理计划）、财务业绩、宏观经济不确定性对我们的业务、运营以及我们、客户和合作伙伴经营的市场和社区的影响、经营业绩、收入、运营支出、资本支出等方面的陈述股票回购、销售和营销计划以及竞争。在某些情况下，您可以识别前瞻性陈述，因为它们包含 “可能”、“可能”、“将”、“应该”、“预期”、“预期”、“可能”、“打算”、“目标”、“项目”、“考虑”、“相信”、“估计”、“预测”、“建议”、“潜在” 或 “继续” 等词语或这些词语的否定词语或与我们的期望、战略、计划或意图有关的其他类似术语或表述。这些陈述不能保证未来的业绩；它们反映了我们目前对未来事件的看法，基于假设，受已知和未知的风险、不确定性和其他因素的影响，这些因素可能导致我们的实际业绩、业绩或成就与前瞻性陈述预测或暗示的预期或业绩存在重大差异。

我们在本10-Q表季度报告的第二部分 “风险因素” 标题下以及我们不时向美国证券交易委员会（“SEC”）提交的其他文件中详细讨论了其中许多风险。此外，这些前瞻性陈述仅代表我们截至本10-Q表季度报告发布之日的估计和假设，这些估计和假设本质上可能会发生变化，涉及风险和不确定性。除非联邦证券法要求，否则我们没有义务更新任何前瞻性陈述，也没有义务更新实际业绩可能与预期存在重大差异的原因，以反映陈述发表后发生的情况或事件。鉴于这些不确定性，投资者不应过分依赖这些前瞻性陈述。

投资者应完整阅读本10-Q表季度报告以及我们在本报告中引用并向美国证券交易委员会提交的文件，包括截至2023年12月31日止年度的10-k表年度报告，并了解我们的实际未来业绩可能与我们的预期存在重大差异。我们用这些警示性陈述来限定所有前瞻性陈述。

提及 “附注” 的是我们未经审计的简明合并财务报表中包含的附注，这些附注载于本10-Q表季度报告的其他地方。

概述

我们提供基于云的自助式广告购买平台，使我们的客户能够规划、管理、优化和衡量更具表现力的数据驱动型数字广告活动。我们的平台允许客户在计算机、移动设备、电视和流媒体设备等多种设备上执行跨广告格式和渠道的综合营销活动，包括视频（包括联网电视（“CTV”））、显示屏、音频、家庭数码、原生广告和社交广告。我们的平台与主要广告库、发布商和数据合作伙伴的集成为广告购买者提供了覆盖范围和决策能力，而我们的企业应用程序编程接口（“API”）使我们的客户能够自定义和扩展平台功能。

我们的客户是广告代理商、广告商和其他代理商或广告商的服务提供商，我们与他们签订了持续的主服务协议（“MSA”）。我们通过根据客户在我们平台上的广告支出总额的百分比向客户收取平台费，以及通过提供数据、其他增值服务和平台功能来创造收入。

执行摘要

亮点

趋势、机遇和挑战

媒体日益数字化和受众分散化增加了广告的复杂性，从而增加了我们在平台上提供的广告购买自动化的需求。为了实现增长，我们将需要继续发展我们平台的编程能力，扩大我们的广告库存和数据供应。我们认为，关键机遇包括我们持续的全球扩张、持续发展我们的全渠道广告库存（包括视频，包括CTV、移动、音频等）、零售媒体的采用和利用，以及持续开发和采用我们平台提供的数据使用、衡量和定位能力。

我们认为，程序化广告市场的增长对于我们发展业务的能力很重要。广告商采用程序化广告使我们能够获得新客户并增加现有客户的收入。尽管我们的客户包括世界上一些最大的广告公司，但我们认为我们还有很大的空间可以进一步扩大与现有客户的关系，增加他们的广告支出。我们还认为，上述行业趋势将导致广告商通过我们这样的平台采用程序化广告。

同样，库存所有者和内容提供商采用程序化广告使我们能够扩大向客户展示的广告库存的数量和类型。例如，我们通过与供应方合作伙伴的整合，扩展了我们的 CTV、移动、原生广告和音频广告产品。

我们投资于长期增长。我们预计，在可预见的将来，我们的运营费用将继续增加，因为我们投资于平台运营和技术及开发以增强我们的产品功能，包括程序化购买CTV广告库存，并投资于销售和营销以获取新客户并加强与现有客户的关系。此外，我们预计将继续投资我们的基础设施，包括我们的信息技术、财务和行政系统及控制，以支持我们不断增长的业务。

我们认为，美国（“美国”）以外的市场，尤其是欧洲和亚洲的市场，例如英国（“英国”）、德国、法国、中国、日本、印度和澳大利亚等市场，提供了增长机会。但是，此类市场也可能构成与遵守当地法律法规、对外国所有权或投资的限制、与贸易关系相关的不确定性以及各种其他风险相关的挑战。我们打算在销售和营销以及产品开发方面进行额外投资，以扩展国际市场，我们正在对我们的平台进行大量投资并发展我们的团队。

我们认为，这些投资将有助于我们的长期增长，尽管它们可能会在短期内对盈利能力产生负面影响。

我们的商业模式使我们得以大幅增长，我们相信我们的运营杠杆使我们能够以盈利的方式支持未来的长期增长。

宏观经济的不确定

利率和外币汇率的变化、通货膨胀和地缘政治事态发展已经导致并可能继续导致全球经济活动放缓，这可能会减少对各种商品和服务的需求，包括客户提供的商品和服务的需求，同时还会在一段未知的时间内扰乱供应渠道、销售渠道以及广告和营销活动，直到经济活动恢复正常。由于当前经济活动的不确定性，我们无法预测对收入和经营业绩影响的规模和持续时间。这些宏观经济因素对我们运营和财务业绩的影响程度将取决于各种因素，以及地缘政治和全球经济混乱的持续时间和程度及其各自对我们的客户、合作伙伴、行业和员工的影响，所有这些因素目前都不确定，无法准确预测。请参阅 “第 1A 项。第二部分中的 “风险因素”。其他信息，用于进一步讨论宏观经济不确定性对我们业务的不利影响。

截至2024年6月30日的三个月和六个月的经营业绩与截至2023年6月30日的三个月和六个月的经营业绩对比

下表列出了我们在本报告所述期间的简要合并经营业绩。

_____________

注：由于四舍五入，百分比之和可能不一致。

收入

与截至2023年6月30日的三个月和六个月相比，截至2024年6月30日的三个月和六个月收入分别增长了1.2亿美元，增长了26％，增长了2.29亿美元，增长了27％。增长的主要原因是本年度我们平台的总支出增加，这主要是由新客户和现有客户执行的更多活动推动的。

平台运营

与截至2023年6月30日的三个月相比，截至2024年6月30日的三个月，平台运营支出增加了2400万美元，增长了27％。增长的主要原因是托管费用增加了1700万美元，人员成本增加了600万美元，其中包括股票薪酬增加200万美元。托管成本的增加主要归因于与客户越来越多地使用我们的平台、我们的技术团队越来越多地使用功能来支持我们的平台以及投资新的数据中心以支持我们平台的持续增长相关的支持成本。人员成本的增加主要是由于新的股权奖励推动的股票薪酬增加、工程师平台支持的增加、员工人数的增长以及股权奖励税的增加。

与截至2023年6月30日的六个月相比，截至2024年6月30日的六个月中，平台运营支出增加了4,300万美元，增长了25％。增长的主要原因是托管费用增加了3,100万美元，人员成本增加了1000万美元，其中包括股票薪酬增加400万美元。托管成本的增加主要归因于与客户越来越多地使用我们的平台、我们的技术团队越来越多地使用功能来支持我们的平台以及投资新的数据中心以支持我们平台的持续增长相关的支持成本。人员成本的增加主要是由于新的股权奖励推动的股票薪酬增加、工程师平台支持的增加、员工人数的增长、股权奖励税的增加以及差旅和员工参与度成本的增加，包括面对面活动。

随着我们通过平台获得的媒体曝光量继续增加，并雇用更多人员来支持我们的发展，我们预计，未来平台运营开支的绝对值将增加。

销售和营销

与截至2023年6月30日的三个月相比，截至2024年6月30日的三个月，销售和营销费用增加了2200万美元，增长了20％。增长主要是由于人员成本增加了1,800万美元，其中包括股票薪酬增加600万美元，营销成本增加200万美元，分配设施成本增加200万美元。人员成本的增加主要是由于员工人数的增长，以支持我们的销售工作并继续发展和维持与客户的关系；总支出增长推动的激励性薪酬增加；以及差旅成本的增加。股票薪酬的增加主要是由于新的股票奖励。营销成本的增加主要是由于营销活动、活动、赞助和客户参与度的增加。分配设施成本的增加主要是由为支持我们未来增长而签订的新办公空间租约以及办公支持费用所推动的。

与截至2023年6月30日的六个月相比，截至2024年6月30日的六个月中，销售和营销费用增加了4700万美元，增长了22％。增长主要是由于人员成本增加了3,900万美元，其中包括股票薪酬增加1200万美元，营销成本增加400万美元，分配设施成本增加400万美元。人员成本的增加主要是由于员工人数的增长，以支持我们的销售工作并继续发展和维持与客户的关系；总支出增长推动的激励性薪酬增加；差旅和员工参与成本的增加，包括面对面活动。股票薪酬的增加主要是由于新的股权奖励。营销成本的增加主要是由于营销活动、活动、赞助和客户参与度的增加。分配设施成本的增加主要是由为支持我们未来增长而签订的新办公空间租约以及办公支持费用所推动的。

我们预计，未来一段时期的销售和营销费用将以绝对美元计算增加，因为我们专注于增加现有和新客户对我们平台的采用，并扩大我们的国际业务。

技术与开发

与截至2023年6月30日的三个月相比，截至2024年6月30日的三个月，技术和开发支出增加了1200万美元，增长了12％。增长的主要原因是人员成本增加了1000万美元，其中包括股票薪酬增加600万美元，分配的设施成本增加了100万美元。人员成本的增加主要归因于新的股权奖励推动的股票薪酬的增加、维持和支持我们平台进一步发展的员工人数增长以及股权奖励税的增加。分配设施成本的增加主要是由为支持我们未来增长而签订的新办公空间租约以及办公支持费用所推动的。

与截至2023年6月30日的六个月相比，截至2024年6月30日的六个月中，技术和开发支出增加了2600万美元，增长了13％。增长主要是由于人员成本增加了2300万美元，其中包括股票薪酬增加1300万美元，分配的设施成本增加了200万美元。人员成本的增加主要归因于新的股权奖励推动的股票薪酬的增加、维持和支持我们平台进一步发展的员工人数增长、股权奖励税的增加以及差旅和员工参与成本（包括面对面活动）的增加。分配设施成本的增加主要是由为支持我们未来增长而签订的新办公空间租约以及办公支持费用所推动的。

我们预计，随着我们继续投资平台的开发，以支持其他特性和功能，增加广告库存和数据供应商的数量，并支持客户在我们平台上预期的广告支出增长，技术和开发支出的绝对值将增加。我们还打算投资技术，以进一步实现业务流程的自动化。

一般和行政

与截至2023年6月30日的三个月相比，截至2024年6月30日的三个月中，一般和管理费用增加了900万美元，增长了7％，这主要是由于人事成本增加了800万美元，管理成本增加了600万美元，但股票薪酬减少了500万美元，部分抵消了这一点。人员成本的增加主要归因于支持我们增长的员工人数增加、股权奖励税的增加以及差旅费用的增加。管理成本的增加主要是由外部专业费用和地方营业税的增加所推动的。股票薪酬的减少主要是由评级归因法推动的，与首席执行官绩效期权相关的支出减少了1200万美元，根据该方法，在期权生命周期的早期确认了更多支出，但与新股权奖励相关的700万美元支出增加部分抵消了股权薪酬的减少。

与截至2023年6月30日的六个月相比，截至2024年6月30日的六个月中，一般和管理费用增加了900万美元，增长了3％，这主要是由于人事成本增加了1700万美元，管理成本增加了1,400万美元，但股票薪酬减少的2300万美元部分抵消了这一点。人员成本的增加主要归因于员工人数增加以支持我们的增长、股权奖励税的增加以及差旅和员工参与度成本的增加，包括面对面活动。管理成本的增加主要是由外部专业费用和地方营业税的增加所推动的。股票薪酬的减少主要是由评级归因法推动的与首席执行官绩效期权相关的支出减少了3,700万美元，根据该方法，在期权生命周期的早期确认了更多支出，但与新股权奖励相关的1,400万美元支出增加部分抵消了这一减少。

不包括首席执行官绩效选项的影响，我们预计一般和管理费用将增加，这主要是由于持续投资企业基础设施以支持增长。

其他收入总额，净额

与截至2023年6月30日的三个月相比，截至2024年6月30日的三个月，净收入总额减少了50万美元。下降的主要原因是外币交易损失，受外币兑美元汇率变动的推动，但被利率上升推动的现金和现金等价物以及短期投资的利息收入增加以及外币远期收益所抵消。

与截至2023年6月30日的六个月相比，截至2024年6月30日的六个月的其他净收入总额增加了300万美元。增长的主要原因是利率上升推动的现金和现金等价物以及短期投资的利息收入增加，以及外币远期收益，但部分被外币兑美元汇率变动所推动的外币交易损失所抵消。

所得税准备金

在截至2024年6月30日和2023年6月30日的三个月和六个月中，美国联邦法定税率分别为21％。

与截至2023年6月30日的三个月相比，截至2024年6月30日的三个月的所得税准备金增加了50万美元。增长主要是由于税前盈利能力的提高，但被不可扣除的股票薪酬以及与员工股票奖励相关的更高税收优惠所产生的较低影响所抵消。

与截至2023年6月30日的六个月相比，截至2024年6月30日的六个月的所得税准备金增加了3,400万美元。这一增长主要是由于税前盈利能力的提高，以及与员工股票奖励相关的福利减少，但部分被不可扣除的股票薪酬所产生的较低影响所抵消。

流动性和资本资源

截至2024年6月30日，我们的营运资金为20.04亿美元，其中包括10.09亿美元的现金及现金等价物，其中6400万美元由我们的国际子公司持有，以及4.97亿美元的有价证券短期投资。此外，我们在修订后的信贷额度下有4.42亿美元的可用信贷额度（请参阅下面的 “信贷额度” 部分）。在截至2024年6月30日的六个月中，我们通过经营活动创造了2.67亿美元的现金流。

我们认为，我们现有的现金和现金等价物、运营现金流以及修订后的信贷额度下的未提取可用余额将足以满足至少未来12个月的营运资金需求。我们认为，我们现有的现金和现金等价物、短期投资和运营现金流将足以为我们的股票回购计划提供资金。此外，我们在SEC存档了S-3表格的货架注册声明（“上架注册”），该声明允许我们不时发行股票证券和股票挂钩证券，但须遵守某些限制。上架注册旨在为我们提供额外的灵活性，使我们可以根据市场状况和我们的资本需求为一般公司目的进入资本市场。我们未来的资本要求和可用资金的充足性将取决于许多因素，包括 “第1A项” 中规定的因素。风险因素” 载于本10-Q表季度报告中。

将来，我们可能会尝试通过出售股权证券或通过股票挂钩或债务融资安排来筹集额外资金。如果我们通过发行股票或股票挂钩证券筹集更多资金，我们现有股东的所有权将被稀释。如果我们通过承担额外债务来筹集额外融资，则我们的定期还款义务可能会增加，还可能受到其他限制性契约的约束，例如限制我们承担额外债务的能力，以及其他可能对我们开展业务的能力产生不利影响的运营限制。我们未来产生的任何债务都可能导致对股票投资者不利的条款。

无法保证我们能够筹集更多资金。无法筹集资金将对我们实现业务目标的能力产生不利影响。此外，如果我们在未来12个月中的经营业绩低于我们的预期，我们的流动性和业务运营能力可能会受到不利影响。我们正在密切关注当前的宏观经济因素可能对我们的营运资金需求产生的影响。

信贷额度

2021年6月15日，我们和以摩根大通银行为代理人的银行集团签订了贷款和担保协议（“信贷额度”）。信贷额度包括4.5亿美元的循环贷款额度，2,000万美元的swingline借款次级限额和1,500万美元的信用证发放次级限额。在某些情况下，我们有权增加信贷额度，金额不超过3亿美元。

2021 年 12 月 17 日，我们修订了信贷额度，以扩大信用证和相关发票的开具流程，特别是非美元计价的信用证。2023年2月9日，我们进一步修订了信贷额度（经修订的 “修订后的信贷额度”），从基于伦敦银行同业拆借利率的浮动利率过渡到基于担保隔夜融资利率（“SOFR”）的浮动利率。

截至2024年6月30日，我们在修正后的信贷额度下没有未偿债务余额。截至2024年6月30日，经修订的信贷额度下的可用性为4.42亿美元，其中扣除了800万美元的未偿信用证。经修订的信贷额度将于2026年6月15日到期，所有未偿金额都将到期并应付。截至2024年6月30日，我们遵守了所有契约。

有关经修订的信贷额度的更多信息，请参阅附注6——债务。

股票回购计划

2023 年 2 月，我们董事会批准了一项股票回购计划，授权购买高达 7 亿美元的 A 类普通股。截至2023年12月31日，仍有5300万美元可用并已获准回购。2024年2月，该计划又批准了6.47亿美元，使未来可用于回购的总金额恢复到7亿美元。股票回购计划没有到期日，旨在帮助抵消员工股票发行对未来股票稀释的影响。该计划下的回购可以在公开市场、私下谈判的交易或其他方式进行，回购的金额和时间由我们自行决定，具体取决于市场状况和企业需求。公开市场回购的结构是根据适用的联邦证券法进行的，包括在《交易法》第100亿条的定价和交易量要求范围内。我们还可能不时签订第10b5-1条规则，以促进根据该授权回购股票。该计划不要求我们收购任何特定数量的A类普通股，董事会可以随时酌情修改、暂停或终止该计划。

在截至2024年6月30日的三个月中，我们没有回购任何A类普通股。在截至2024年6月30日的六个月中，我们回购并随后退回了1.5万股A类普通股，回购总额为1.25亿美元。根据2022年《减少通货膨胀法》（“IRA”），股东权益简明合并报表中包含的回购金额包括与股票回购的1％消费税相关的非实质性金额，不包括股票发行。截至2024年6月30日，仍有5.75亿美元可用并已获准回购。

现金流

下表汇总了我们在所述期间的现金流量：

运营活动

我们来自经营活动的现金流主要受业务增长、客户收款的增加或减少以及为广告库存和数据向供应商支付的相关款项的影响。我们通常会在客户收款之前向供应商付款。我们的收款和付款周期可能因时期而异。此外，我们预计，季节性将连续每季度影响来自运营活动的现金流。

在截至2024年6月30日的六个月中，经营活动提供的现金为2.67亿美元，主要来自经非现金项目调整后的净收入为4.19亿美元，运营资产和负债净减少1.52亿美元。我们的运营资产和负债净减少是由于预付费用和其他资产增加了5200万美元，应收账款增加了4900万美元，运营租赁负债减少了2700万美元，应付账款减少了1,300万美元，应计费用和其他负债减少了1000万美元。预付费用和其他资产的增加主要是由于为所得税支付的现金。应收账款的增加是由于客户现金收入的时机和季节性以及我们业务的增长。经营租赁负债的减少主要是由于租金的支付。应付账款减少是由于

向供应商支付广告库存、数据和附加功能费用的时间和季节性。应计费用和其他负债的减少主要是由于激励性薪酬的支付以及根据该计划购买股票而减少了与ESPP相关的负债。

在截至2023年6月30日的六个月中，经营活动提供的现金为3.16亿美元，主要来自经非现金项目调整后的净收入3.28亿美元，以及我们的运营资产和负债净减少1300万美元。我们的运营资产和负债净减少的主要原因是应收账款增加了3500万美元，经营租赁负债减少了2500万美元，但部分被应付账款增加的5100万美元所抵消。应收账款的增加是季节性和客户收到现金的时机造成的。经营租赁负债的减少主要是由于租金的支付。应付账款的增加是由于季节性和向供应商支付广告库存、数据和附加功能费用的时机。

投资活动

我们的主要投资活动包括投资短期有价证券、购买不动产和设备以扩建我们的新设施，以支持我们因增长而扩大的员工人数，以及开发软件和托管能力以支持增强我们的技术平台的资本支出。随着我们业务的增长，我们预计我们的资本支出将增加，我们的其他投资活动可能会增加。

在截至2024年6月30日的六个月中，我们在投资活动中使用了3,700万美元的现金，其中2900万美元用于购买物业和设备，400万美元的资本化软件投资和300万美元的短期投资净购买。

在截至2023年6月30日的六个月中，我们在投资活动中使用了6200万美元的现金，其中包括4200万美元的短期投资净购买额、1700万美元购买不动产和设备以及300万美元资本化软件投资。

融资活动

在截至2024年6月30日的六个月中，我们在融资活动中使用了1.15亿美元的现金，其中包括为回购A类普通股支付的1.25亿美元现金和为限制性股票奖励结算缴纳的5,800万美元税款，部分被股票期权行使的3,800万美元收益和ESPP的3000万美元收益所抵消。

在截至2023年6月30日的六个月中，我们在融资活动中使用了3.18亿美元的现金，其中包括用于回购A类普通股的3.36亿美元现金和为限制性股票奖励结算缴纳的3,100万美元税款，部分被股票期权行使的2,800万美元收益和我们的ESP的2,100万美元收益所抵消。

资产负债表外安排

我们与其他实体或金融合作伙伴关系没有任何关系，例如通常被称为结构性融资的实体或特殊目的实体，这些实体是为了促进资产负债表外安排或其他合同范围狭窄或有限的目的而成立的。截至2024年6月30日，除了下述赔偿协议外，我们没有任何其他资产负债表外安排。

合同义务

我们的主要承诺包括各种办公设施的不可取消的运营租约和其他合同承诺，包括对我们的托管服务、硬件提供商和软件即服务提供商的义务。在某些情况下，租赁协议的条款规定逐步支付租金。

下表汇总了我们截至2024年6月30日的不可取消的合同义务（以千计）：

在正常业务过程中，我们可能签订协议，根据这些协议，我们可以同意就某些事项向客户、供应商、供应商、供应商、出租人、商业伙伴、贷款人、股东和其他各方提供赔偿，包括知识产权侵权索赔、财产或人员损失、商业损失或其他责任造成的损失。通常，这些赔偿和防卫义务涉及我们自己的业务运营、义务以及作为或不作为。但是，在某些情况下，我们同意赔偿和保护合同对手免受其自身的业务运营、义务和作为或不作为或第三方的业务运营、义务和作为或不作为造成的损失。这些赔偿条款通常在协议终止或到期后继续有效。此外，我们还与我们的董事、执行官和其他高级管理人员签订了赔偿协议，要求我们赔偿他们因其作为董事、高级管理人员或雇员的身份或服务而可能产生的责任。在正常业务过程中，有人要求我们根据此类协议提供赔偿，但我们不知道有任何索赔可能对我们的资产负债表、运营报表或现金流量表产生重大影响。因此，截至2024年6月30日，尚未记录任何债务的金额。

关键会计政策与估计

我们的简明合并财务报表是根据公认会计原则编制的。这些简明合并财务报表的编制要求我们做出估算和假设，这些估计和假设会影响报告的资产、负债、收入、支出和相关披露金额。我们会持续评估我们的估计和假设。我们的估计基于历史经验和其他各种假设，我们认为这些假设在当时情况下是合理的。我们的实际结果可能与这些估计有所不同。

我们认为，与收入确认标准评估相关的假设和估计，包括在收入安排中将收入确认为净收入与总收入的对比、股票薪酬支出和所得税，对我们的简明合并财务报表的潜在影响最大。因此，我们认为这些是我们的关键会计政策和估计。

有关修订和重述我们的员工股票购买计划（“ESPP”）的信息，请参阅附注8——股票薪酬。我们目前预计经修订和重报的ESPP下的新条款或修改后的条款不会对我们的财务报表产生重大影响。

最近发布的会计公告

请参阅我们的简明合并财务报表附注2——列报基础和重要会计政策摘要。

第 3 项。关于市场风险的定量和定性披露

我们在美国境内和国际上都有业务，我们在正常业务过程中面临市场风险。这些风险主要包括利率和外币兑换风险。

利率风险

根据修正信贷额度，我们面临利率变动带来的市场风险，修正后的信贷额度按浮动利率累计利息。截至2024年6月30日，我们的修正信贷额度没有欠任何款项。我们没有使用任何衍生金融工具来管理我们的利率风险敞口。根据截至2024年6月30日的短期投资金额，假设利率上升或下降一个百分点将导致投资收益每年相应增加或减少约500万美元。

外币兑换风险

我们有与以美元以外货币计价的交易相关的外币兑换风险，主要是欧元、英镑、加元、澳元、日元、印度卢比、印度尼西亚卢比、港元和新加坡元。汇率的波动取决于许多我们无法可靠准确预测的因素。截至2024年6月30日，外币计价账户的外汇汇率立即发生10％的负面变化将导致约3,400万美元的外币损失。如果我们不是美国以美元计价的销售和支出增加，我们的经营业绩可能会受到汇率波动的更大影响。

我们签订远期合约或其他衍生品交易是为了对冲我们的外币风险。无法保证此类交易能够有效对冲我们的部分或全部外币敞口，在某些情况下，它们可能会给我们带来损失。

第 4 项。控制和程序

评估披露控制和程序

我们的管理层在首席执行官（“首席执行官”）和首席财务官（“CFO”）的参与下，评估了截至2024年6月30日《交易法》第13a-15（e）条和第15d-15（e）条规定的披露控制和程序的有效性。我们的披露控制和程序旨在提供合理的保证，确保我们在根据《交易法》提交或提交的报告中必须披露的信息会酌情累积并传达给我们的管理层，包括我们的首席执行官和首席财务官，以便及时就所需的披露做出决定，并在美国证券交易委员会规则和表格规定的时间内记录、处理、汇总和报告。根据这项评估，我们的首席执行官兼首席财务官得出结论，截至2024年6月30日，我们的披露控制和程序在合理的保证水平上有效。

财务报告内部控制的变化

在截至2024年6月30日的季度中，我们的财务报告内部控制没有重大变化，这些变化对我们的财务报告内部控制产生了重大影响，也没有合理地可能产生重大影响。

对控制有效性的固有限制

管理层认识到，控制系统，无论构思和运作得多好，都只能为控制系统的目标得到实现提供合理而非绝对的保证。此外，控制系统的设计必须反映资源限制这一事实，并且必须考虑控制的效益与其成本的关系。由于所有控制系统固有的局限性，任何控制措施评估都无法绝对保证所有控制问题和欺诈或错误事件（如果有）都已被发现。这些固有的限制包括这样的现实，即决策中的判断可能是错误的，而崩溃可能是由于简单的错误或错误造成的。此外，可以通过某些人的个人行为、两人或更多人的串通或管理层无视控制来规避控制。任何控制系统的设计也在一定程度上基于对未来事件可能性的某些假设，无法保证任何设计在未来的所有潜在条件下都能成功实现其既定目标；随着时间的推移，控制可能会因为条件的变化而变得不足，或者对政策或程序的遵守程度可能会下降。由于具有成本效益的控制系统固有的局限性，由于错误或欺诈而导致的错误陈述可能会发生而无法被发现。

第二部分。其他信息

第 1 项。法律诉讼

我们不时受到正常业务过程中出现的各种法律诉讼、诉讼和索赔，无论是主张还是未主张的索赔。尽管无法肯定地预测各种法律诉讼、诉讼和索赔的结果，但管理层认为这些诉讼或其他索赔不会对我们的业务、财务状况、经营业绩或现金流产生重大不利影响。无论结果如何，由于辩护和和解成本、管理资源的转移和其他因素，诉讼都可能对我们产生不利影响。

2022年5月27日，一位股东提起了名为Huizenga诉Green等人的衍生诉讼，编号为2022-0461，代表我们向特拉华州财政法院对董事会的某些成员提出索赔。2022年6月27日，向特拉华州财政法院提起了标题为Pfeiffer诉Green等人的二次衍生诉讼，编号为2022-0560，指控指控基本相似。这些诉讼于2022年8月18日合并，并于2022年10月7日任命了首席原告。这两起投诉普遍指控被告在首席执行官绩效期权的谈判和批准中违反了他们对我们和股东的信托义务。原告要求法院下令撤销首席执行官绩效期权和金钱赔偿。2022年11月10日，原告提出了合并申诉，2023年1月12日，被告提出动议，要求驳回合并申诉。2023年3月24日，原告对被告的驳回动议提出异议。被告于2023年5月19日提交了答辩以支持他们的驳回动议。法院于2024年4月3日听取了对动议的口头辩论。

诉讼本质上是不确定的，无法保证驳回或辩护各种诉讼的动议成功的可能性。

第 1A 项。风险因素

投资我们的A类普通股涉及高度的风险。在做出与我们的A类普通股相关的投资决策之前，您应仔细考虑下述风险和不确定性，以及本10-Q表季度报告中包含的所有其他信息，包括简明的合并财务报表和相关附注以及管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析。如果出现以下任何风险，我们的业务、财务状况、经营业绩和前景可能会受到重大不利影响。在这种情况下，我们的A类普通股的市场价格可能会下跌，您可能会损失部分或全部投资。

与我们的业务和行业相关的风险

如果我们未能通过平台维持和扩大客户群和支出，我们的收入和业务可能会受到负面影响。

为了维持或增加我们的收入，我们必须定期增加新客户，鼓励现有客户通过我们的平台维持或增加支出金额，并采用我们提供的现有或新特性和功能。如果竞争对手推出与我们的产品竞争或被认为与我们的产品竞争的低成本或差异化产品，我们向新客户或现有客户销售服务的能力可能会受到损害。我们花了大量精力来发展与广告公司的关系，这导致分配给我们平台的预算和在我们平台上购买的广告数量有所增加。但是，我们有可能达到饱和点，无法继续增加来自此类机构的收入，因为广告商可能会对向特定提供商或其他提供商分配给数字媒体的广告预算施加内部限制。虽然我们通常与客户签订主服务协议（“MSA”），但此类协议允许我们的客户选择他们通过我们的平台花费的金额，并在发出有限通知的情况下终止我们的服务。我们有时会通过联合业务计划和其他激励计划来补充我们的管理服务协议，以增加现有客户的支出；但是，这种增加的支出可能无法达到我们的预期金额，甚至根本无法实现。我们通常与客户没有排他性关系，将他们的媒体支出转移给我们的竞争对手的成本有限，也很困难。因此，我们对未来广告收入来源的知名度有限。我们无法向您保证，我们的客户将继续按照我们预期或根本的程度使用我们的平台或相关产品，也无法向您保证，我们将能够及时或有效地将离职客户替换为产生可比收入的新客户。如果代表我们业务很大一部分的主要客户决定大幅减少对我们平台或相关产品的使用，或

如果完全停止使用它们，我们的收入或收入增长率可能会大大降低，从而对我们的业务产生负面影响。

失去广告公司作为客户可能会严重损害我们的业务、财务状况和经营业绩。

我们的客户群主要由广告公司组成。我们与广告公司没有排他性关系，我们依靠代理商与我们合作来建立和维护广告商关系并执行广告活动。

失去作为客户的代理机构可能会严重损害我们的业务、财务状况和经营业绩。如果我们未能与广告代理商保持令人满意的关系，我们就有可能失去该代理商所代表的当前和未来广告商的业务。

广告商可能会更换广告公司。如果广告商从使用我们平台的代理商转到不使用我们平台的代理机构，我们将损失该广告商的收入。此外，一些广告公司与广告库存和数据的供应商有自己的关系，可以直接将广告商与这些供应商联系起来。如果广告代理商和此类供应商直接相互购买和出售广告库存或数据，或通过我们以外的中介机构购买和出售广告库存或数据，我们的业务可能会受到影响。

截至2023年12月31日，我们拥有超过1,100名客户，主要由广告公司组成。这些代理机构中有许多归控股公司所有，这些公司的决策是分散的，因此购买决策是做出的，与广告商的关系位于代理机构、地方分支机构或部门层面。如果我们在控股公司层面汇总所有个人客户的合同关系，阳狮集团将占我们2023年总账单的10％以上。

在大多数情况下，我们与各个机构签订单独的合同和账单关系，并将它们视为单独的客户。但是，这些机构的某些控股公司将来可能会选择对个别机构行使控制权。如果是这样，与此类控股公司乃至其代理机构、当地分支机构或部门作为客户的任何关系的丧失，都可能严重损害我们的业务、财务状况和经营业绩。

如果我们未能在产品和平台上进行创新或做出正确的投资决策，我们可能无法吸引和留住广告商和广告代理商，我们的收入和经营业绩可能会下降。

我们的行业受制于管理我们活动的技术和法律的快速而频繁的变化，不断变化的客户需求和期望，以及我们的竞争对手经常推出新的和增强的产品。如果新的或现有的竞争对手提供更具吸引力的产品，我们可能会失去客户，或者客户可能会减少他们对我们平台的使用。新的客户需求、卓越的竞争产品或新的行业标准可能要求我们对平台或业务模式做出意想不到且代价高昂的改变。我们必须不断做出有关产品和技术的投资决策，以满足客户需求以及不断变化的行业和法律标准。我们可能会对这些投资做出错误的决定。此外，即使我们认为我们的投资改善了我们的平台和产品，例如更新了我们的各种平台功能和用户界面，但它们仍可能无法满足新的或现有的客户期望或偏好，这可能会导致客户对我们平台的采用率或使用率下降。

此外，当我们开发和推出新的产品和服务，包括那些整合或利用人工智能和机器学习以及对个人信息（包括可识别信息）的新处理的产品和服务时，它们可能会带来新的或加剧现有的技术、安全、法律和其他风险和挑战，这些风险和挑战可能会造成意想不到的后果，可能无法正常运行或可能被我们的客户滥用。如果我们无法适应快速变化的行业或不断变化的客户需求或期望，或者我们提供的新的或更新的产品和服务加剧了技术、安全、法律或其他挑战，那么对我们平台或相关产品的声誉和需求可能会下降，我们的业务、财务状况和运营可能会受到不利影响。

广告活动的程序化购买市场相对较新且不断变化。如果这个市场的发展速度慢于或不同于我们的预期，我们的业务、增长前景和财务状况可能会受到不利影响。

我们的绝大部分收入来自通过我们的平台以编程方式购买广告的客户。我们预计，购买程序化广告的支出将继续是我们的主要来源

在可预见的将来的收入，我们的收入增长将在很大程度上取决于通过我们的平台增加支出。程序化广告购买市场是一个新兴市场，我们当前和潜在的客户可能不会像我们预期的那样迅速从其他购买方式转向程序化广告购买，这将降低我们的增长潜力。如果程序化广告购买市场恶化或发展速度比我们预期的要慢，则可能会减少对我们平台的需求，我们的业务、增长前景和财务状况将受到不利影响。

此外，我们的收入的增长速度不一定与平台支出的增长速度相同。随着广告程序化购买市场的成熟，支出的增长可能超过收入的增长，这要归因于多种因素，包括定价竞争、数量折扣以及产品、媒体、客户和渠道组合的变化。收入占支出百分比的重大变化可能反映出我们业务和增长前景的不利变化。此外，任何此类波动，即使反映了我们的战略决策，也可能导致我们的表现低于证券分析师和投资者的预期，并对我们的普通股价格产生不利影响。

我们参与的市场竞争激烈，我们可能无法成功地与当前或未来的竞争对手竞争。

我们在竞争激烈且瞬息万变的行业中运营。我们预计，未来竞争将持续并加剧，这可能会损害我们增加收入和维持盈利能力的能力。新的广告购买技术和方法带来了动态的竞争挑战，因为市场参与者开发和提供旨在捕获广告支出或颠覆数字营销格局的新产品和服务，例如分析、自动媒体购买和交易所。

我们还可能面临来自进入市场的新公司的竞争，包括大型知名公司和我们尚不了解或尚不存在的公司。如果现有或新公司开发、营销或转售具有竞争力的高价值产品或服务，从而导致广告支出或广告库存的更多竞争，或者他们收购了我们现有的竞争对手之一或与我们的竞争对手结成战略联盟，则我们的有效竞争能力可能会受到严重损害，我们的经营业绩可能会受到损害。

我们当前和潜在的竞争对手可能拥有比我们更多的财务、技术、营销和其他资源，这可能使他们能够投入更多的资源来开发、促销、销售和支持其产品和服务。他们可能还拥有比我们更广泛的广告商基础和更广泛的出版商关系，丰富的第一方数据集，并且可能更有能力执行通过某些渠道（例如社交媒体、移动设备和视频）投放的广告。我们的一些竞争对手可能有更长的运营历史和更高的知名度。因此，这些竞争对手可能能够更好地快速响应新技术、开发卓越的解决方案、深化广告商关系或以更低的价格提供服务。任何这些事态发展都将使我们更难销售我们的平台或相关产品，并可能导致定价压力增加，开发、销售和营销费用增加或市场份额流失。

我们主要依赖的广告渠道使用量的任何减少、未能扩大新兴渠道的使用范围或我们运营渠道之间的使用意外转移，都可能损害我们的增长前景、财务状况和经营业绩。

从历史上看，我们的客户主要使用我们的平台购买移动、展示和视频广告库存。特别是，CTV市场正在迅速发展，我们平台上对CTV库存的需求一直是增长的重要推动力。我们预计，这些将来将继续成为我们的客户用于数字广告的重要渠道。我们还认为，我们的收入增长可能取决于我们在社交、原生、音频，尤其是CTV领域的扩张能力，而且我们一直在并将继续加强此类渠道。移动、展示和视频广告使用量的任何减少，无论是由于客户对此类渠道的价值或有效性失去信心、监管限制、消费者选择或其他原因，还是由于无法进一步渗透社交、本地、音频或CTV，或无法进入新的和新兴的广告渠道，都可能损害我们的增长前景、财务状况和经营业绩。

每个广告渠道都存在不同的重大风险，在许多情况下，需要我们继续开发其他功能或特性来满足该渠道的特定需求。如果我们无法维持或增加多个广告渠道（我们称之为全渠道）的广告库存，那么我们在多个广告渠道（我们称之为全渠道）上提供功能的能力可能会受到限制，而且我们的一些全渠道产品可能无法获得市场认可。如果我们无法维持多元化的渠道组合，对我们主要依赖的任何一个或多个渠道的需求减少可能会损害我们的业务、财务状况和经营业绩。我们可能无法

准确预测广告商对我们运营渠道的总体需求的变化，无法向您保证我们在渠道开发方面的投资将与任何此类变化相对应。此外，如果我们的渠道组合由于客户需求的变化而发生变化，例如客户将支出的转移速度比预期的更快或更广泛地转移到功能、特性或库存相对较少的渠道，那么对我们平台的需求可能会减少，我们的业务、财务状况和经营业绩可能会受到不利影响。

如果我们获得优质广告库存的机会减少或未能扩大，我们的收入可能会下降，我们的增长可能会受到阻碍。

我们必须保持对客户有吸引力的优质广告库存的持续供应。我们的成功取决于我们能否以合理的条件在包括视频、显示屏、CTV、音频和移动广告资源在内的各种广告网络和交易所以及社交媒体平台上获得高质量的库存。我们可用的库存数量、质量和成本随时可能发生变化，包括出版商和其他库存供应商应对法律和监管环境的变化。一些库存供应商持有程序化库存的很大一部分，要么一般持有，要么集中在特定渠道中，例如音频和社交媒体。此外，我们还与有业务关系的公司竞争。例如，谷歌除了是我们的竞争对手之一外，还是我们最大的广告库存供应商之一。如果谷歌或任何其他拥有诱人广告库存的公司限制我们访问其广告库存，我们的业务可能会受到不利影响。如果我们与某些供应商的关系终止，或者这些关系的实质性条款发生不利的变化，我们的业务将受到负面影响。我们的供应商通常不受长期合同的约束。因此，无法保证我们将以优惠的条件或根本获得持续的优质库存供应。如果我们无法在实时广告交易所的可用广告库存上进行有利的竞争，或者如果实时广告交易所决定不向我们提供广告库存，我们可能无法及时投放广告或找到流量模式和消费者人口统计数据相似的替代库存来源。此外，尽管我们和我们的供应商努力防止欺诈和进行质量保证检查，但我们通过实时广告交易所访问的库存可能质量低下或向我们虚假陈述。

库存供应商控制其供应库存的投标过程、规则和程序。此类流程可能并不总是对我们有利或有利于我们的客户，并可能导致库存广告供应链效率低下。鉴于确保广告商获得高质量广告资源的重要性，我们推出了OpenPath产品，以简化客户与发布商的直接联系。尽管我们一直在投资该产品，并增加了通过我们的平台可用的OpenPath库存和出版商数量，但我们无法保证该产品会对我们的客户具有吸引力，也无法保证我们的努力会取得成功。

随着新类型的库存问世，我们将需要花费大量资源来确保我们能够获得此类新库存。例如，尽管电视广告是一个很大的市场，但目前只有很小一部分是通过数字广告交易所购买的。我们正在对我们的程序化电视产品进行大量投资，包括增加员工队伍以及为我们的平台增加新的特性、功能和集成。如果CTV市场没有像我们预期的那样继续增长，或者我们未能成功地为该市场提供服务，我们的增长前景可能会受到损害。

我们的成功取决于以具有成本效益的方式持续增加有价值的库存。如果我们出于任何原因无法维持稳定的优质库存供应，则客户留存率和忠诚度以及我们的财务状况和经营业绩都可能受到损害。

当前或未来的全球市场不确定性或衰退以及我们无法控制的相关宏观经济状况可能会损害广告商的总体广告需求和经济健康状况，这可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。

我们的业务取决于广告的总体需求以及受益于我们平台的广告商的经济健康状况。当前或未来的全球市场不确定性或衰退以及相关的宏观经济状况，例如通货膨胀率上升、利率上升、衰退担忧、外币汇率变化、供应链中断、世界许多地区全球不稳定的影响以及公共卫生危机，可能会干扰我们的客户和合作伙伴的运营，导致广告商减少或暂停广告预算，这可能会减少通过我们平台的支出，并对我们的业务、财务状况和业绩产生不利影响操作。当我们探索新的国家以扩大业务时，其中任何一个国家的经济衰退或不稳定的市场状况也可能导致我们的投资无法产生预期的回报。

广告活动的季节性波动可能会对我们的收入、现金流和经营业绩产生负面影响。

由于客户广告活动支出的季节性，我们的收入、现金流、经营业绩和其他关键运营和绩效指标可能因季节性而异。例如，客户倾向于将更多的广告预算投入到第四个日历季度，以配合消费者的假日支出。此外，由于需求增加，第四季度的广告库存可能会更加昂贵。政治广告还可能导致我们的收入在选举周期中增加，而在其他时期减少。我们的历史收入增长减轻了季节性的影响；但是，如果我们的增长率下降，季节性支出变得更加明显，或者季节性与我们的预期有所不同，季节性可能会对我们的收入、现金流和经营业绩产生更大的影响。

我们允许客户在我们的平台和相关产品中使用应用程序编程接口（“API”），这可能会导致中断或安全漏洞，并对我们的业务、财务状况和经营业绩产生负面影响。

近年来，我们的客户对API的使用显著增加。我们的API允许客户使用我们的API来开发其业务与我们的平台和相关产品的自定义集成，从而构建自己的媒体购买和数据管理接口。越来越多地使用 API 增加了我们的系统和系统用户的安全和运营风险，包括入侵攻击、数据盗窃或拒绝服务攻击的风险。此外，尽管API使客户能够更轻松和更有效地访问我们的平台和相关产品，但它们也增加了过度使用我们系统的风险，从而可能导致中断。由于客户通过我们的API过度使用我们的系统，我们遇到了系统运行缓慢的情况。尽管我们已采取措施降低与使用我们的API相关的安全和中断风险，但我们无法保证此类措施会成功。我们未能防止因使用API而导致的中断或安全漏洞，可能会导致政府对我们采取执法行动，消费者和其他受影响的个人提出损害赔偿索赔，与调查和补救相关的费用，我们的声誉损失和商誉损失，所有这些都可能损害我们的业务、财务状况和经营业绩。

如果我们未能维护足够的安全性以及支持基础设施和流程，我们的平台和相关产品可能会出现中断、中断和故障，这可能会损害我们的声誉并对我们的业务、财务状况和经营业绩产生负面影响。

随着我们扩大产品范围（在某些情况下涉及摄取更多可识别的信息），潜在安全漏洞的后果对我们的业务来说变得更加严重。我们预计将继续投资于技术和安全服务、设备和专业知识，包括工程师、数据中心、网络服务和数据库技术，并有可能增加我们对开源软件的依赖。如果不进行这些改进，我们的运营可能会遭受安全漏洞或滥用、系统中断、数据丢失、交易处理缓慢、服务水平不可靠、质量受损或延迟报告平台上交易的准确信息的困扰，所有这些都可能对我们的财务状况、声誉以及吸引和留住客户的能力产生负面影响。此外，我们系统和基础设施的扩展和改善可能需要我们投入大量的财务、运营和技术资源，而无法保证我们的业务会增长。如果我们未能及时应对技术变革或充分维护、保护、扩展、升级和发展我们的系统和基础设施，我们的增长前景和经营业绩可能会受到不利影响。随着平台和相关产品的扩展，我们为提高其可靠性、完整性和安全性而采取的措施既昂贵又复杂，而且我们的执行可能会导致运营失败并增加网络攻击的脆弱性。此类网络攻击可能包括影响服务可用性（包括投放广告的能力）和可靠性的拒绝服务攻击，欺骗公司员工将其系统的控制权交给黑客，或者在我们的系统中引入计算机病毒或恶意软件以窃取机密或专有数据。越来越复杂的网络攻击可能难以发现，并可能导致我们的知识产权和数据（包括个人信息）被盗。我们还容易受到授权访问我们系统的人员的无意错误或恶意或不当行为的侵害，这些错误或行为超出了他们的访问权限范围，错误地分发了数据，或者无意或故意干扰了我们平台和相关产品的预期操作和功能。此外，我们的库存和数据供应商的在线平台（例如实时广告交易所）的中断和中断可能会对我们产生不利影响。我们的平台和相关产品的滥用、漏洞、中断和中断，包括由于网络攻击而造成的滥用、漏洞、中断和中断，可能需要与监管机构合作或导致法律诉讼，损害我们的声誉并对我们的业务、财务状况和经营业绩产生负面影响。

运营绩效和内部控制问题可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响，并使我们承担责任。

我们的平台和相关产品既复杂又专有，我们依靠工程、运营和软件开发团队成员的专业知识来保持他们的持续表现。运营、性能和内部控制问题可能是由多种因素引起的，包括基础架构变更、新功能的引入、人为或软件错误以及其他内部和外部变量。此类问题过去曾导致错误、故障、设计缺陷、漏洞和错误，将来可能会再次发生。我们还依赖第三方技术和系统来正常运行，这些技术和系统通常用于使用不同操作系统、系统管理软件、设备和网络配置的计算环境，这可能会导致我们的平台和相关产品或此类其他计算环境出现错误或故障。我们的平台和相关产品的运营、性能和内部控制问题可能包括我们的用户界面故障、中断、错误、计费成本与已付成本的差异、未经授权的竞价、我们停止出价或提供曝光量、删除我们的报告信息、意外的数据量使我们的数据库不堪重负、服务器故障或影响一个或多个服务器群的灾难性事件。

我们的平台和相关产品的运营、性能、设计和内部控制问题，无论是真实的还是想象的，都可能导致负面宣传、我们的品牌和声誉受损、政府调查、客户流失、数据丢失、我们的平台或相关产品的市场接受度或市场份额的丧失或延迟、成本增加或收入损失、失去访问我们的平台或相关产品的能力、失去竞争地位、客户就遭受的损失提出索赔他们和股东信心的丧失在我们财务报告的准确性和完整性方面。缓解此类问题造成的问题可能需要大量的资本和其他资源支出，并可能导致我们的业务中断、延误或停止，其中任何情况都可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。

如果未经授权访问用户、客户或库存以及第三方提供商的数据，或者我们的平台或相关产品受到损害，我们的服务可能会中断或被认为不安全，因此，我们可能会失去现有客户或无法吸引新客户，并且我们可能会遭受重大的声誉损害以及法律和财务责任。

我们面临着各种不断变化的网络安全风险，这些风险威胁到我们系统和我们处理的数据的机密性、完整性和可用性。我们的产品和服务涉及存储和传输来自用户、客户、库存和数据提供商的大量数据，其中大量数据由第三方服务提供商托管。由于违反或破坏安全措施的活动，我们的服务以及我们平台、相关产品和系统中的数据可能会受到未经授权的访问，这些活动包括：内部或外部行为者的疏忽或不当行为；外部各方企图欺诈性地诱使员工、客户或供应商披露信息或数据，包括个人信息；或者我们的系统、产品或流程或我们的服务提供商、客户和供应商的错误或漏洞。

例如，我们不时遭受不同程度的网络攻击，以及其他未经授权访问我们的系统（包括员工邮箱）的企图。我们已经并将继续为安全保护投入资源，以保护数据免受这些活动的影响，包括全球事件响应团队和事件响应流程的专用资源。但是，此类措施无法提供绝对的安全保障，除其他问题外，可能无法充分或准确地评估事件的严重程度，进展不够快，或者未能充分补救事件。此外，我们可以预计，为规避我们的安全措施而部署的技术可能会更加频繁和复杂，而且可能要等到对目标发射后才能被识别。因此，我们可能无法预测或检测这些技术，也无法实施适当的预防措施。

现在，我们的许多员工采用混合工作时间表，包括面对面工作和在家办公。尽管我们已经实施了在家办公协议并向员工提供工作发放的设备，但员工在家办公时的行为可能会对我们的系统、平台、相关产品和我们处理的数据的安全产生更大的影响，包括增加我们的系统、机密信息或因员工个人和私人联合使用设备而产生的数据受损的风险，使用我们无法控制的无线网络或传输或存储的无线网络访问我们的系统或数据公司控制的数据在我们的安全网络之外。

违反我们的安全性、有缺陷的设计和/或我们未能充分应对安全事件可能会中断我们的服务，并导致数据被盗、滥用、丢失、损坏或不当使用或披露。这可能导致政府调查、诉讼（包括集体诉讼）、执法行动和其他法律和财务责任，和/或对我们产品和服务的可用性和安全性失去信心，所有这些都可能严重损害我们的利益

声誉和品牌，削弱我们吸引和留住客户的能力。由于我们的一些新产品涉及可识别信息的接收和处理，因此与数据相关的风险，包括系统泄露的风险增加，并且我们可能会受到其他客户和合作伙伴的合同违约和赔偿索赔，否则我们的声誉、品牌和业务就会受到损害。我们的平台还可能以汇总或假名形式接收数据，如果我们的系统遭到入侵且此类数据或信息遭到泄露，则可能会损害我们的品牌、声誉和业务。网络攻击还可能泄露我们自己的商业秘密和其他机密信息，导致此类信息被泄露给他人并降低其价值，这可能会对我们的业务产生负面影响。尽管我们保留错误或遗漏以及网络责任保险，但与事故或其他安全威胁或中断相关的费用可能无法通过其他方式获得全额保险或赔偿，保险和其他保障措施可能只能部分补偿我们的损失（如果有的话）。我们也无法保证将来会以经济上合理的条件向我们提供适用的保险，或者根本无法保证。

我们和我们的客户、库存合作伙伴和第三方数据提供商所遵守的隐私和数据保护法律可能会导致我们产生额外或意想不到的费用，使我们因涉嫌合规失误而受到调查或采取执法行动，导致对我们产品和服务的需求减少，或导致我们改变平台、相关产品或商业模式，这可能会对我们的业务产生重大不利影响。

与个人及其设备相关的信息（通常称为 “个人信息” 或 “个人数据”）受适用于其收集、使用、保留、保护、披露、传输（包括跨国界传输）和其他处理的各种地方、州、国家和国际法律法规的监管。我们通常收集和存储 IP 地址和其他设备标识符（例如唯一的 Cookie 标识符和移动应用程序标识符），这些标识符在许多司法管辖区被视为或可能被视为个人数据或个人信息，或者受其他法规约束。关于我们的某些产品，包括Unified ID 2.0、EUID和OpenPass，我们会直接从消费者和我们的客户或其他人那里收到直接识别个人身份的信息，例如电子邮件地址和电话号码。我们采用技术和安全措施、内部政策控制和合同措施来限制此类识别信息的使用和共享方式，并帮助尊重消费者的选择。但是，我们无法保证任何此类措施或控制措施将有效，处理识别信息会增加我们在隐私和数据保护法下的曝光率。

有关个人信息隐私和保护的全球监管格局正在发生变化，美国（州、联邦和地方）和外国政府继续考虑和颁布与隐私和数据保护相关的其他立法和规则制定，通常特别关注在线广告生态系统中的中介机构，包括从事定向广告、“出售” 或 “共享” 个人数据以及充当 “数据经纪人” 的中介机构。我们预计，在可预见的将来，该领域的隐私和数据保护立法和法规将增加或发生变化。例如，在美国，联邦贸易委员会继续提议更新现行法规，包括那些管理在线收集儿童数据和一般与 “商业监控” 相关的法规。此外，联邦贸易委员会利用《联邦贸易委员会法》（“联邦贸易委员会法”）（禁止 “不公平” 和 “欺骗性” 贸易行为）第5条规定的执法权力，对从事在线跟踪的公司进行调查。例如，在过去的12个月中，联邦贸易委员会宣布对许多处理其认为敏感的用于广告目的的个人数据的公司采取执法行动，例如针对位置数据经纪人的行动和其他针对消费者健康公司的行动。联邦贸易委员会指控其出于广告目的向第三方平台披露了消费者健康数据。这些执法公告表明，监管部门加强了对涉及 “敏感” 类别个人数据（例如健康数据和精确位置信息）的广告行为的审查。广告技术领域的其他公司已受到监管机构的政府调查；倡导组织也向数据保护机构提起了针对广告技术公司的投诉，理由是这些公司的某些做法不符合数据隐私法或《联邦贸易委员会法》等消费者保护法。我们无法避免其中一项调查或执法行动要求我们改变做法的可能性。此外，潜在的联邦综合隐私法仍然是可能的。最近的努力促成了《美国隐私权法》（“APRA”）草案，该草案于今年春天在两党的支持下宣布。尽管最初的势头已经减弱，但如果最终获得通过，这样的法律可能会对在线广告生态系统产生重大影响。

州立法者也在积极解决消费者数据隐私问题。许多州已经通过了全面的消费者隐私法，其中一些已经可以执行，而另一些将在未来几年内生效。这些州法律对 “个人信息” 的定义足够广泛，包括个人设备、应用程序和协议提供的许多在线标识符（例如IP地址、移动应用程序标识符和唯一的Cookie标识符）、个人的位置数据以及电子邮件地址和电话号码的哈希版本。这些法律通常要求受保企业履行许多与数据隐私相关的义务，并为消费者确立数据隐私权

这些国家（包括选择不对其个人数据进行某些处理以及要求更正、删除和访问个人数据的权利），对收集未成年人的个人数据和法律视为 “敏感” 的其他个人数据制定了特殊规则，并规定了新的通知义务。但是，对于广告行业而言，最重要的是，这些法律要求从事某些广告使用个人数据的企业提供和兑现退出此类活动的权利，包括在某些州，通过基于浏览器或设备的偏好信号。（一些州法律的术语略有不同，将选择退出要求与个人数据的 “定向广告”、“销售” 或 “共享” 联系起来。）由于这些义务，我们的平台、我们的其他产品和更广泛的广告生态系统中的数据可用性可能会下降，这可能会降低我们的平台和产品对客户的价值。

某些州的法律要求通过偏好信号（例如全球隐私控制（“GPC”）或类似信号，满足用户选择不为广告目的披露和使用某些数据的请求，这反映了隐私权倡导者、媒体和一些政府监管机构（例如联邦贸易委员会）近年来对数字广告的广泛关注。如果许多互联网用户采用GPC或类似技术信号的使用，由其他州或联邦或外国立法强制使用，或者得到标准制定组织的同意，我们可能不得不改变我们的业务惯例，我们的客户可能会减少对我们平台和产品的使用，我们的业务可能会受到损害。

这些法律及其实施法规还可能增加我们、我们的客户和广告行业其他公司的合规成本和义务。尽管我们试图通过合同、平台和产品变更来减轻这些法律构成的某些风险，但我们无法确定地预测这些法律及其实施条例（其中许多尚未最终确定）对我们业务的影响，也无法预测将行使选择退出和其他权利的消费者比例以及这些行为将如何影响我们、我们的客户、库存来源和我们的行业。此外，根据已经生效的此类法律开展的执法活动，特别是在加利福尼亚州，反映了对在线广告活动的持续关注，也表明监管机构愿意进行深入调查，并对涉嫌违规经营的实体处以严厉处罚。因此，我们预计，继续遵守各州不同的法律要求，包括监测和调整通过执法行动出现的新法规和解释，将需要大量的时间、资源和开支，还需要努力监测是否需要对我们的业务行为和后端配置进行更多更改，所有这些都可能增加运营成本，或限制我们运营或扩展业务的能力。

除了这些基础广泛的消费者隐私法外，立法者和监管机构继续关注涉及使用被认为特别敏感的个人数据类别的活动，例如健康数据和儿童数据。例如，一些州已经颁布了法律，这些法律将通过各种新的限制措施对涉及向18岁以下个人展示定向广告的活动产生重大影响，或者在某些情况下完全禁止此类行为。此外，最近的几项联邦法案同样将进一步规范对儿童数据和其他被认为特别敏感的个人数据的处理。此外，一些州还颁布了法律、更新了现行法律或出台了法案，规定了与健康相关个人信息有关的新隐私义务，但受联邦和州有关医疗记录和类似信息的法律（例如HIPAA）的约束。例如，华盛顿州的《我的健康，我的数据法案》（“MHMD”）引入了一系列与定义非常广泛的消费者健康数据概念相关的要求，该概念影响了广告业，部分原因是MHMD受私人诉讼权的约束（与其他州的隐私法不同），因此原告的律师可以探讨超出该法律文本界限的索赔。这些法律以及与执行此类法律相关的严格审查反过来可能最终导致合规和国防成本的增加，并导致我们、我们的客户和广告行业其他公司的义务增加。

欧洲（包括英国、欧盟和欧洲经济区以及冰岛、列支敦士登和挪威等国家）管理个人数据处理的法律也继续影响着我们，并将继续发展。例如，GDPR 对 “个人数据” 进行了广泛的定义，并增强了此类数据控制者和处理数据的服务提供商的数据保护义务。它还向与个人数据相关的个人提供某些权利，例如访问和删除。IaB Europe此前曾与数字广告行业合作创建了一个面向用户的框架（透明与控制框架，简称 “TCF”），用于根据GDPR和其他英国和欧盟隐私法（包括电子隐私指令）建立和管理法律基础。尽管TCF正在积极使用，但其作为合规机制的可行性仍在接受欧洲当局的审查，我们无法预测其长期有效性。不遵守GDPR可能会引发高达2000万欧元或全球年收入总额4％的巨额罚款，金额以较高者为准。与此相关的是，执行英国GDPR的当局有能力单独处以最高1750万英镑或全球营业额的4％的罚款，金额以较高者为准。继续遵守GDPR的要求，包括监控和调整影响我们合规方针的裁决和解释，需要大量的时间、资源和开支，监控是否需要对我们的业务惯例和后端配置进行更多更改也需要付出努力，所有这些都可能增加运营成本，或限制我们运营或扩展业务的能力。

数据驻留和跨境传输限制也会影响我们的运营。在将个人数据从欧洲传输到美国时，我们依赖并获得了欧盟-美国和瑞士-美国的认证数据隐私框架（“DPF”）和英国对欧盟-美国的扩展DPF。DPF取代了隐私盾框架，成为欧盟公司可以向美国传递个人数据的适当机制。但是，DPF在欧洲已经面临法律挑战。与此相关的是，是否以及如何使用其他传输机制（例如标准合同条款）向美国传输个人数据尚有疑问。尽管DPF的充分性决定有助于减少个人数据跨境传输的法律不确定性，但这些传输机制的长期有效性仍不确定。如果欧盟或英国的全部或部分司法管辖区确定最新的标准合同条款也不能用于向美国转移个人数据，并且如果DPF最终以类似于隐私盾框架的方式被取消，则我们可能没有合理的选择来合法跨境传输个人数据。在这种情况下，继续将个人数据从欧盟转移到美国可能会导致政府的执法行动、诉讼、罚款和处罚或负面宣传。此类后果可能会对我们的声誉和业务产生不利影响，例如要求我们在欧盟建立维护某些数据的系统，这可能会涉及巨额开支，并导致我们将资源从运营的其他方面转移出去，所有这些都可能对我们的业务产生不利影响。其他司法管辖区已经或正在考虑跨境或数据驻留限制，这可能会减少我们可以收集或处理的数据量，从而对我们的业务产生重大影响。

此外，我们的法律风险在一定程度上取决于我们的客户或其他第三方对数据隐私法律法规的遵守情况，以及他们以符合最终用户期望的方式使用我们的服务。我们依赖客户、合作伙伴和提供商向我们作出的陈述，即他们将遵守所有适用法律，包括所有相关的数据隐私和数据保护法规。尽管我们为执行此类陈述和合同要求做出了合理的努力，但我们并未对客户对我们建议的披露内容的遵守情况或他们遵守数据隐私法律法规的情况进行全面审计。如果我们的客户、合作伙伴或提供商未能遵守我们在这方面的期望或合同，我们和我们的客户可能会受到负面宣传、损害赔偿以及相关的可能的调查或其他监管活动。

调整我们的业务以适应相关司法管辖区之间增强和不断变化的隐私义务可能会继续涉及大量开支，并可能导致我们将资源从运营的其他方面转移出去，所有这些都可能对我们的业务产生不利影响。此外，随着广告行业的发展以及收集、合并和使用数据的新方法的出现，政府可能会制定立法以应对技术进步和变化，这些进步和变化可能导致我们不得不重新设计平台和相关产品的特性或功能，从而产生意想不到的合规成本。此外，数字广告市场的适应需要出版商和广告商等市场参与者之间进行越来越多的合作。该行业未能适应根据现有和未来的数据隐私法开展业务所需的变化、不利于我们平台和产品的行业方法以及用户对此类变化的反应可能会对库存、数据和需求产生负面影响。我们无法控制或预测这种适应的速度或有效性，我们目前也无法预测此类变化可能对我们的业务产生的影响。

除了规范个人数据处理的法律外，我们、我们的广告商和出版商还受到有关政治广告活动的监管，这些活动受美国各种联邦和州法律以及全球国家和省级法律的管辖。在线政治广告法正在迅速演变，在某些司法管辖区，对广告商、出版商和/或生态系统中的其他人施加了不同的实质性透明度和披露要求。我们看到出版商针对政治广告丑闻（例如涉及剑桥分析公司的丑闻）对2020年美国总统大选广告的政治广告类型和允许的定向广告范围实施了不同的禁令和限制。缺乏统一性以及对透明度和披露的限制和要求越来越多，可能会对我们平台上可用于政治广告的库存和对此类库存的需求产生不利影响，并以其他方式增加我们的运营和合规成本。对敏感领域的政治广告或其他广告的担忧，无论是否有效，以及是否受适用的法律法规、行业标准、客户或库存提供商的期望或公众的看法驱动，都可能损害我们的声誉，导致商誉损失，并阻碍当前和未来的客户使用我们的平台。

我们采用技术和组织措施、内部政策控制和合同措施来限制身份信息的使用和共享方式，并帮助尊重消费者的选择。但是，我们无法保证任何此类措施或控制措施将有效，处理识别信息会增加我们在隐私和数据保护法下的曝光率。这些法律和其他义务的解释和适用方式可能与我们现有的数据管理惯例或我们的平台和相关产品的功能不一致。如果是这样，除了

可能会出现罚款、诉讼和其他索赔，我们可能被要求从根本上改变我们的业务活动和惯例或修改我们的产品，这可能会对我们的业务产生不利影响。此外，在程序化广告购买行业中，公众对数据保护和隐私的看法非常重要。对有关收集、使用和披露个人数据的行业惯例的担忧，无论是否有效，是否受适用的法律法规、行业标准、客户或库存提供商的期望或广大公众的推动，都可能损害我们的声誉，导致商誉损失，并阻碍当前和未来的客户使用我们的平台或相关产品。例如，认为我们的行为涉及侵犯隐私或在设计时保护措施不足，无论这些做法是否符合当前或未来的法律、法规或行业惯例，都可能会使我们受到公众批评、私人集体诉讼、声誉损害或监管机构的索赔，这可能会扰乱我们的业务并使我们面临更大的责任。我们可能无法以商业上合理的方式或根本无法进行此类更改和修改，并且我们开发新产品和功能的能力可能会受到限制。所有这些都可能损害我们或我们的客户收集、使用或披露与消费者相关的信息的能力，这可能会减少对我们平台和相关产品的需求，增加我们的成本，削弱我们维持和扩大客户群和增加收入的能力。

广告技术行业的自我监管可能会导致政府或自律机构的调查、政府或私人诉讼以及运营成本或声誉或品牌损害。

除法律外，在线广告生态系统还受最佳实践和自律标准的约束，例如网络广告倡议和数字广告联盟以及欧洲和加拿大的类似组织颁布的标准。如果我们或我们的客户或合作伙伴在实施这些原则时犯了错误，如果自律机构扩大了这些指导方针，如果政府当局发布了不同的定向广告指导方针，如果选择退出机制未能按设计运行，或者如果互联网用户误解了我们的技术或我们在这些原则方面的承诺，我们可能会受到负面宣传、政府调查、政府或私人诉讼或自我监管机构或其他问责团体的调查。针对我们的任何此类行动或调查，即使毫无根据，也可能代价高昂和耗时，都要求我们改变业务惯例，转移管理层的注意力和资源，损害我们的品牌、声誉和业务。此外，隐私权倡导者和行业团体可能会提出新的和不同的标准，这些标准在法律上或合同上适用于我们。我们尚无法确定此类未来标准可能对我们的业务产生的影响。

第三方控制我们对唯一标识符的访问，如果互联网用户拒绝使用 “第三方 Cookie” 或其他技术来唯一识别设备或用户、限制或受到不利监管、受偏好信号、最终用户设备和网络浏览器的技术变更或我们和客户使用数据（包括在我们的平台或相关产品上）的能力受到其他限制，我们的业绩可能会下降，我们可能会损失广告商和收入。

我们成功利用用户数据并从投放广告的机会中获得收入的能力可能会受到法律或第三方施加的限制的影响，包括对我们使用或读取 Cookie、设备标识符或其他跟踪功能的能力的限制，或者对我们使用实时竞价网络或其他竞价网络的能力的限制。例如，如果出版商或供应方平台决定限制我们接收的数据，以遵守（在他们看来）州隐私法或潜在的联邦隐私法，那么我们的服务对客户的价值可能会降低，我们可能会发现更难创收。也就是说，如果我们赖以提供数据或广告机会的第三方施加限制（无论出于何种原因），或者受到其他生态系统参与者或适用法规的限制，那么我们可能会失去访问数据、竞标机会或购买数字广告空间的能力，这可能会对我们的收入产生重大影响。

数字广告主要依赖于在网站和应用程序中唯一识别设备或用户的能力，以及收集有关用户互动的数据以用于投放相关广告和衡量广告效果等目的的能力。设备通过存储在 Cookie（和类似技术）中的唯一标识符进行识别，这些标识符由设备操作系统提供，用于广告目的，或者根据应用于设备信息（例如 IP 地址和设备类型）的统计算法生成。我们使用设备和其他标识符来记录信息，例如互联网用户何时查看广告、点击广告或访问我们的广告商的网站或应用程序。我们还使用设备和其他标识符来帮助我们实现广告商的广告目标，包括限制互联网用户看到相同广告的情况，向广告商报告有关其广告活动效果的信息，以及检测和防止我们的广告网络中的恶意行为和无效流量。我们还使用与设备和其他标识符相关的数据来帮助我们的客户决定是否出价以及如何为在给定时间在特定位置向特定互联网用户投放广告的机会进行出价以及如何定价。此外，我们的客户依靠设备和其他标识符来添加他们收集的信息

或获取有关我们平台用户的信息。如果没有此类数据，我们的客户可能无法充分了解互联网用户的活动，这可能会影响他们和我们确定为特定活动购买哪些库存的能力，并可能削弱我们平台的有效性或我们改善平台和保持竞争力的能力。

如今，包括我们的平台在内的数字广告大量使用 Cookie 来存储上述广告活动的设备标识符。当我们使用 Cookie 时，它们通常被视为第三方 Cookie，即由互联网用户访问的网站所有者以外的各方拥有和使用的 Cookie。最常用的互联网浏览器——Chrome、Firefox、Internet Explorer和Safari——允许互联网用户修改其浏览器设置，以防止其浏览器接受部分或全部的Cookie。互联网用户可以随时从其计算机中删除 Cookie。此外，某些浏览器目前或将来可能会在默认情况下阻止或限制某些第三方 Cookie，或者可能实现通过算法阻止或限制某些 Cookie 的用户控制设置。如今，三种主要的网络浏览器——苹果的Safari、Mozilla的Firefox和微软的Edge——默认情况下会屏蔽第三方Cookie。谷歌的网络浏览器Chrome引入了对第三方Cookie的新控制措施，并宣布计划从2025年开始完全停止对第三方Cookie和用户代理字符串的支持。2024 年 7 月 22 日，谷歌宣布正在更新其弃用 cookie 的计划，并将在未来的某个时候在 Chrome 中推出一项新体验，允许用户表明对未定义类型的偏好，这种偏好将以未声明的方式适用于用户的网络浏览活动。谷歌表示，它将继续投资并测试其 “隐私沙盒” 标签下的各种技术，这些技术可能会为数字广告生态系统参与者提供经过修改的定位和衡量功能，作为目前通过使用第三方 cookie 提供的功能的有限替代品。我们认为，谷歌即将定义的基于浏览器的用户选择框架及其对这些技术的持续发展，我们预计这些技术在技术上会很复杂，而且其设计方式不利于我们或我们的合作伙伴，这已经造成了并将继续给用户体验以及广告商定位和衡量带来的潜在影响方面的行业不确定性。尽管我们认为我们的平台完全有能力适应此类变化，尤其是我们的Unified ID 2.0产品，但此类变化的影响仍不确定，并且可能比我们预期的更具破坏性，包括对展示广告生态系统的破坏性尤其如此，此类变化可能会对我们在该渠道的增长产生不利影响。

一些互联网用户还会下载免费或付费的广告拦截软件，这些软件不仅可以防止第三方 Cookie 存储在用户的计算机上，还可以阻止与第三方广告服务器的所有交互。此外，谷歌已在其Chrome网络浏览器中引入了广告拦截软件，该软件将根据多利益相关者联盟制定的质量标准屏蔽某些广告。如果此类功能无意中或错误地屏蔽了不在既定屏蔽标准范围内的广告，或者如果此类功能被广泛采用，而广告技术行业没有合作开发替代技术，我们的业务可能会受到损害。互动广告局和数字广告联盟还制定了框架，允许用户根据美国各州隐私法选择不为定向广告目的 “出售” 或使用其个人数据，以停止或严格限制展示定向广告的能力。由于许多州的隐私法要求企业允许最终用户选择不为定向广告目的处理其个人数据，包括在某些州通过自动信号处理其个人数据，因此我们预计将有更多的选择退出解决方案可供最终用户使用，这可能会减少我们的客户对我们平台和相关产品的使用，我们的业务、财务状况和运营业绩可能会受到不利影响。

移动应用程序上显示的广告也可能受到屏蔽或限制使用移动设备标识符的影响。有关用户与设备之间互动的数据主要通过稳定的匿名广告标识符进行跟踪，这些标识符内置于设备操作系统中，具有隐私控制功能，允许用户表达对广告数据收集的偏好，包括禁用标识符。这些标识符和隐私控制由访问应用程序的平台的开发人员定义，平台可能会以可能对我们的业务产生负面影响的方式进行更改。例如，苹果已转向要求用户选择加入才能允许访问苹果的唯一标识符（IDFA），谷歌也宣布最终将完全弃用在安卓设备上使用的移动广告标识符。这些变化已经并将继续对移动广告生态系统产生重大影响，并可能对我们在该渠道的增长产生不利影响。

此外，在欧盟，第2002/58/EC号指令（经第2009/136/EC号指令修订）（通常称为电子隐私或Cookie指令）指示欧盟成员国确保只有在互联网用户被告知此类访问并获得其同意的情况下，才允许通过Cookie和其他类似技术访问互联网用户计算机上的信息。欧盟成员国目前正在讨论电子隐私指令的替代方案，以补充电子通信服务并使其符合GDPR，并强制欧盟成员国采取统一的方法。与GDPR一样，拟议的电子隐私条例额外适用

在领土上适用于在欧盟以外设立的企业，这些企业向欧盟用户提供公开的电子通信服务或从其设备收集数据。尽管仍有争议，但拟议的电子隐私法规可能会进一步提高Cookie的使用门槛，对违规行为的罚款和处罚可能会很大。我们可能会被要求或以其他方式确定明智之举，对我们的业务运营以及产品和服务进行重大更改，以获得用户选择加入 Cookie 和使用 cookie 数据，或者开发或获取其他工具和技术来弥补 Cookie 数据的不足。

通过浏览器和设备中的功能和监管要求，例如GDPR、美国各州隐私法律法规、“全球隐私控制” 或类似的选择退出信号和电子隐私指令，提高数字广告数据收集和使用的透明度，以及遵守此类要求，可能会给实施带来运营负担，并可能导致更多用户选择阻止收集和使用有关他们的数据。适应这些和类似的变化在过去和将来都可能需要大量的时间、资源和开支，这可能会增加我们的运营成本或限制我们运营或扩展业务的能力。

我们未能达到标准并提供广告商和库存供应商信任的服务，可能会损害我们和合作伙伴的品牌和声誉，并对我们的业务、财务状况和经营业绩产生负面影响。

我们不提供或控制我们提供的广告内容或提供库存的网站的内容。广告商提供广告内容，库存供应商提供库存。广告商和库存供应商都担心与他们认为不合适、有竞争力或与其品牌不一致或非法的内容相关联，在没有品牌安全保障的情况下，他们分别对花钱或提供库存犹豫不决。因此，我们的声誉在一定程度上取决于提供广告商和库存供应商信任的服务，而且我们有合同义务满足内容和库存标准。根据合同，我们禁止客户和库存供应商滥用我们的平台。此外，我们使用专有技术和第三方服务来检测恶意软件和其他内容问题以及点击欺诈（无论是人为还是被称为 “机器人” 的软件），并封锁欺诈性库存，包括 “工具栏” 库存，即出现在应用程序中的清单，用于取代本应在网站上显示的任何广告。尽管做出了这些努力，但我们的客户可能会无意中购买被证明是其活动不可接受的库存，在这种情况下，我们可能无法收回支付给库存供应商的款项。预防和打击欺诈是一个全行业的问题，需要时刻保持警惕，我们无法保证我们的努力会取得成功。我们的客户可能会故意开展不符合库存供应商标准的广告活动，或者试图使用非法或不道德的定位手段，或者试图在不允许此类广告或监管环境不确定的司法管辖区展示广告，在这种情况下，我们从这些供应商处获得的广告库存供应可能会受到威胁。我们的一些竞争对手会对内容进行人工审查，但是由于我们的平台是自助服务的，而且由于这种手段成本密集型，我们没有利用所有可用的手段来降低这些风险。我们可能会提供广告商反感的库存访问权限，向我们的库存供应商投放包含恶意软件、令人反感内容或基于可疑定位标准的广告，或者无法检测和阻止非人为流量，其中任何一种行为都可能损害我们或我们客户的品牌和声誉，降低他们对我们平台的信任，并对我们的业务、财务状况和经营业绩产生负面影响。

健康流行病的影响，例如全球 COVID-19 疫情，已经并可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。

我们的业务和运营已经并且将来可能会受到健康流行病的不利影响，例如全球 COVID-19 疫情。COVID-19 疫情以及控制其传播的努力限制了全球人员、商品和服务的流动，包括我们以及我们的客户和合作伙伴开展业务的地区，并严重影响了经济活动和金融市场。许多营销人员减少或暂停了广告支出，以应对经济不确定性、业务活动下降和其他与COVID-19相关的影响，这些影响产生了负面影响，而且对于未来的其他健康流行病，可能会对我们的收入和经营业绩产生负面影响，我们可能无法准确预测其范围和持续时间。

COVID-19 疫情造成的经济不确定性以及未来的健康流行病可能使我们难以预测收入和经营业绩，也难以就运营成本结构和投资做出决策。未来健康流行病或其他健康事件影响的持续时间和程度取决于目前无法准确预测的未来发展，包括政府、企业和企业采取的措施

其他组织应对此类流行病或其他公共卫生事件，如果我们无法有效应对和管理此类事件的影响，我们的业务可能会受到损害。

未能有效管理我们的增长可能会导致我们的业务遭受损失，并对我们的财务状况和经营业绩产生不利影响。

我们已经经历并将继续在短时间内实现显著增长。为了有效地管理我们的增长，我们必须不断评估和发展我们的组织。我们还必须有效地管理员工、运营、财务、技术和开发以及资本投资。如果我们不快速有效地培训新员工，尤其是销售和支持人员，或者我们未能在整个组织中进行适当的协调，我们的效率、生产力以及平台和客户服务的质量可能会受到不利影响。此外，我们的快速增长可能会给我们的资源、基础设施以及维持平台和相关产品质量的能力带来压力。不应将我们近期的收入增长和盈利水平视为未来业绩的指标。在未来，我们的收入或盈利能力的下降或增长速度可能比我们预期的要慢。未能有效管理我们的增长可能会导致我们的业务遭受损失，并对我们的财务状况和经营业绩产生不利影响。

随着成本的增加，我们可能无法产生足够的收入来维持盈利能力。

近年来，我们通过增加平台产品、增加新产品、增加员工人数以及向国际扩张，花费了大量资源来发展我们的业务。支持我们的持续增长可能需要大量的财政和其他资源，除其他外：

•开发我们的平台和相关产品，包括投资我们的工程团队，创建、购买或许可新产品或功能，以及提高我们平台和相关产品的可用性和安全性；

•继续通过扩大我们的销售队伍和客户服务团队来扩大国际扩张，努力通过我们的平台增加我们的客户群和支出，并增加来自客户正在寻找的国家的库存和数据；

•改善我们的技术基础设施，包括投资内部技术开发和收购外部技术；

•在CTV等新的和不断增长的渠道中扩大我们平台的覆盖范围，包括扩大CTV库存的供应；

•支付一般和管理费用，包括支持大型组织所需的法律、会计和其他费用；

•支付销售和营销费用，包括我们的直销组织的大幅扩张；

•支付与数据收集和使用以及消费者隐私合规相关的费用，包括其他基础设施、产品功能、安全性、自动化和人员；以及

•探索战略收购。

但是，对上述投资可能不会产生预期的回报。因此，随着成本的增加，我们可能无法产生足够的收入来维持盈利能力。

我们未来的成功取决于包括 Jeff t. Green 在内的关键员工的持续努力，以及我们在未来吸引、雇用、留住和激励高技能员工的能力。

我们未来的成功取决于我们的执行官和其他关键员工，包括我们的创始人兼首席执行官杰夫·格林（Jeff t. Green）的持续努力。我们依赖执行官提供的领导力、知识和经验。他们培育了我们的企业文化，这对于我们吸引和留住新人才的能力至关重要。我们还依赖我们的能力来雇用和留住合格和积极进取的员工，尤其是我们的产品开发、支持和销售团队中那些吸引和留住关键客户的员工。

随着像我们这样的科技公司竞相吸引最优秀的人才，我们在许多运营领域（包括加利福尼亚和纽约）的人才市场竞争激烈。作为一家企业对企业的公司，我们在潜在新员工中的知名度不及企业对消费者的知名度。此外，

我们在美国以外地区的招聘经验较少，知名度也较低，在吸引和留住国际员工方面可能面临更多挑战。此外，许多公司现在提供远程或混合工作环境，这可能会加剧我们传统办公地点以外的雇主对员工的竞争。因此，我们在吸引和留住员工方面可能会产生越来越大的成本，包括与工资和福利相关的巨额支出以及与股权奖励相关的薪酬支出，而且在我们意识到招聘和培训新员工的投资收益之前，我们可能会将新员工流失给竞争对手或其他公司。

员工流动，包括管理团队的变动或未能有效管理高管继任，可能会扰乱我们的业务。我们的关键员工都没有特定期限的雇佣协议，我们所有的员工都可以随时终止在我们的工作。失去一名或多名执行官或我们无法吸引和留住高技能员工可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。

我们的销售周期通常很长，这可能导致从初次接触潜在客户到执行客户协议之间需要很长时间，因此很难预测何时（如果有的话）我们会获得新客户以及何时会从这些客户那里获得收入。

我们的平台和新产品的销售周期，从最初的联系到合同的执行和实施，可能需要很长时间。我们的销售工作包括教育客户了解我们的平台和相关产品的用途、技术能力和优势。我们的一些客户进行的评估过程通常不仅涉及我们的平台，还涉及竞争对手的产品。因此，很难预测我们何时会获得新客户并开始从这些新客户那里获得收入。即使我们的销售努力吸引了新客户，在我们基于使用量的定价模式下，客户也可以控制何时以及在何种程度上使用我们的平台。因此，我们可能无法像预期的那样快地增加客户或创造收入，这可能会损害我们的收入增长率。

我们面临付款相关风险，这些风险可能会对我们的业务、营运资金、财务状况和经营业绩产生不利影响，包括广告公司在收到广告商的付款之前不向我们付款，以及对发票有异议或不支付的客户的付款。

我们平台上的支出主要来自我们的代理客户。我们与广告公司签订的许多合同都规定，如果广告商不向广告代理机构付款，则代理商不对我们承担任何责任，而且我们必须仅向广告商寻求付款，这种安排称为连续责任。与直接与广告商签订合同相比，与这些机构签订合同可能会使我们面临更大的信用风险，在某些情况下，这些机构具有或可能产生更高的信用状况。这种信用风险可能会有所不同，具体取决于广告公司的总体广告商群的性质。此外，根据合同，通常，无论我们的客户是按时还是根本向我们付款，我们都必须在协议期限内向广告库存和数据供应商付款。此外，我们通常会遇到广告公司的付款周期缓慢的情况，这在我们行业中很常见。尽管我们试图与供应商协商较长的付款期限，与客户协商更短的付款期限，但我们并不总是成功的。因此，与应收账款相比，我们经常面临应付账款周期短的时机问题，这要求我们用自有资金汇款，并承担信用损失的风险。

如果我们继续成功发展业务，这种收款和付款周期可能会越来越多地消耗营运资金。如果我们无法以商业上可接受的条件借款，我们的营运资金可用性可能会减少，因此，我们的财务状况和经营业绩将受到不利影响。

我们还可能与客户发生争议，如果是代理商及其广告商，则涉及我们平台的运营、我们的协议条款或他们通过我们的平台进行购买的账单。如果我们无法解决与客户的争议，我们可能会失去客户，或者客户可能会减少对我们平台的使用，我们的财务业绩和增长可能会受到不利影响。如果我们无法向客户收取账单或调整账单，我们可能会因信用损失而被注销，这可能会损害我们的经营业绩。将来，信用损失可能会超过此类突发事件的储备金，我们的信用损失风险可能会随着时间的推移而增加。信贷损失注销额的任何增加都可能损害我们的业务、财务状况和经营业绩。即使客户没有按时或根本没有向我们付款，我们仍然有义务为客户在我们平台上购买的广告库存、第三方数据和其他附加功能付费，因此，我们的业务、财务状况和经营业绩将受到不利影响。

我们的经营业绩可能会出现波动，这可能会使我们未来的经营业绩难以预测或导致我们的经营业绩低于分析师和投资者的预期。

我们的季度和年度经营业绩过去曾波动，我们预计未来的经营业绩将因各种因素而波动，其中许多因素是我们无法控制的。经营业绩的波动可能导致我们的业绩低于分析师和投资者的预期，并对普通股的价格产生不利影响。由于我们的业务正在迅速变化和发展，我们的历史经营业绩不一定代表我们未来的经营业绩。可能导致我们的经营业绩波动的因素包括：

•对程序化广告和我们平台的需求变化，包括与客户在数字广告活动上支出的季节性质相关的变化；

•竞争产品和服务的可用性和定价的变化及其对我们定价的影响；

•数据、增值服务或基础第三方服务的定价、成本或可用性的变化，包括定价结构的变化以及我们的定价模式与数据合作伙伴的一致性；

•我们的客户群和平台或相关产品的变化；

•增加或失去广告公司和广告商作为客户；

•广告预算分配、代理机构隶属关系或营销策略的变化；

•我们的产品、媒体、客户或渠道组合的变更；

•我们、广告商、库存提供商或广告行业其他人监管环境的变化和不确定性，以及我们以及我们的客户和合作伙伴为应对监管环境的变化和不确定性所做的努力所产生的影响；

•广告商经济前景或总体经济的变化，这可能会改变广告商的预算或支出优先事项，或者可能增加完成广告库存销售所需的时间或成本；

•广告库存定价和可用性的变化，包括通过实时广告交易或通过数字广告吸引最终消费者的成本的变化；

•我们的平台或相关产品中发现的中断、中断、漏洞或技术问题；

•我们无法控制的因素，例如自然灾害、恐怖主义、战争和公共卫生危机；

•我们的竞争对手或其他人在广告市场上引入新技术或产品；

•当我们购买支持业务所需的硬件、设备和其他资产时，我们的资本支出发生变化；

•我们为广告库存付款与收取相关广告收入之间的时间差异；

•我们销售周期的长度和不可预测性；

•与收购业务或技术以及开发新产品相关的成本；

•招聘和留住员工的成本；以及

•基础设施成本的变化，包括房地产和信息技术。

基于上述因素和其他我们无法控制的因素，我们预测未来收入、成本和支出的能力有限。如果我们未能达到或超过分析师和投资者的经营业绩预期，或者分析师和投资者对我们未来业绩的估计和预测不切实际或未达到，那么我们普通股的市场价格可能会下跌。此外，如果一位或多位报道我们的分析师对我们股票的建议作出不利的修改，我们普通股的市场价格可能会下跌。过去，经历过股票市场价格波动的公司会受到证券诉讼。将来，我们可能会成为此类诉讼的目标，这可能会导致巨额成本，并转移我们管理层对其他业务问题的注意力。

如果我们未能为客户提供足够的培训和支持，我们的业务和声誉就会受到损害。

由于我们提供自助服务平台，因此客户培训和支持对于成功营销和持续使用我们的平台，以及维持和增加现有和新客户通过我们的平台获得的支出非常重要。提供这种培训和支持需要我们的平台运营人员具备特定的领域知识和专业知识以及培训他人的能力，这使得我们更难雇用合格人员和扩大支持业务，因为需要进行大量培训。随着我们扩大业务和寻找新客户，高质量客户服务的重要性将增加。如果我们不积极响应客户的广告需求，或者不为客户的广告活动提供有效的支持，那么我们留住现有客户的能力就会受到影响，我们在现有或潜在客户中的声誉就会受到损害，这将对我们的业务产生负面影响。

如果我们使用的非专有技术、软件、产品和服务不可用，有我们无法同意的未来条款，或者表现不如预期，我们的业务、财务状况和经营业绩可能会受到损害。

我们依赖第三方提供的或以开源形式提供的各种技术、软件、产品和服务，包括数据中心和API技术、支付处理、薪资和其他技术和专业服务，其中一些对我们平台的特性和功能至关重要。例如，为了让客户以他们想要的方式定位广告并以其他方式优化和验证广告活动，我们的平台必须能够访问有关互联网用户行为的数据和包含互联网用户人口统计信息的报告。识别、协商、遵守和整合第三方条款和技术是复杂、昂贵和耗时的事情。第三方提供商未能全面维护、支持或保护其技术，特别是针对我们的账户，或者其产品或服务出现停机、错误或缺陷，可能会对我们的平台、我们的管理义务或我们的其他业务领域产生不利影响。必须更换任何第三方提供商或其技术、产品或服务可能会导致我们提供服务的能力中断或困难。如果我们未能成功建立或维持与第三方提供商的关系，或者需要更换它们，则可能需要转移内部资源，我们的业务、财务状况和经营业绩可能会受到损害。

我们的第三方数据中心托管设施以及云计算和托管提供商的服务中断可能会损害我们的服务交付并损害我们的业务。

我们的很大一部分业务依赖于由第三方托管提供商为我们的数据中心托管、管理和控制的硬件和服务，我们依赖这些第三方为我们的服务器提供持续的电力、冷却、互联网连接以及物理和技术安全。如果这些第三方提供商因任何原因出现运营中断或停止业务，或者如果我们无法就持续的托管关系达成令人满意的条款，我们将被迫与其他服务提供商建立关系或自己承担一些托管责任。即使是短短几分钟的中断也可能对市场活动产生负面影响，并可能导致收入损失。这些设施可能位于自然灾害多发地区，可能发生灾难性事件，例如地震、火灾、洪水、停电、电信故障、公共卫生危机及类似事件。他们还可能遭受入侵、破坏、故意破坏行为、网络攻击和类似的不当行为。尽管我们已经做出了某些灾难恢复和业务连续性安排，但此类事件可能会导致我们的系统或第三方云计算和托管提供商的系统损坏或故障，这可能会导致我们的服务中断。

由于向我们的平台输入信息的人为因素，我们面临着潜在的责任和业务损害。

活动是使用我们平台上可供客户使用的多个变量来设置的。尽管我们的平台包含多项制衡措施，但人为错误可能会导致严重的超支。该系统要求广告组级别设定每日上限。我们还允许客户自行决定在广告库存活动层面输入每日和总上限。此外，我们为每位用户设置了信用额度，这样他们的支出就不能超过我们愿意接受的信用风险水平。尽管有这些保护措施，但仍存在超支的可能性。例如，可以将持续一段时间的广告系列设置为均匀或尽可能快的节奏。如果信用额度高的客户输入了错误的每日上限，同时活动设置得很快，则广告活动可能会意外地大大超出预算。虽然我们的客户合同规定客户应对通过我们的平台购买的媒体负责，但我们最终要负责向库存提供商付款，而且我们可能无法向面临此类问题的客户收款，在这种情况下，我们的经营业绩将受到损害。

我们有国际业务，并计划继续向海外扩张，因为我们的运营经验比较有限，这可能会使我们面临额外的成本和经济风险，这些风险可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。

我们的国际运营和扩张计划带来了挑战，这些挑战与支持跨越多种文化、海关、货币、法律和监管体系以及商业基础设施的快速增长的业务有关。我们在美国以外的运营历史有限，我们管理和扩展业务以及在国际上开展业务的能力需要大量的关注和资源。

我们在北美、中美洲、欧洲、亚洲和澳大利亚等国家都有员工，并且我们将继续扩大我们的国际业务。在透明国际的腐败感知指数（“CPI”）中，我们所处或可能的某些国家得分不利。我们在美国以外地区的团队要比我们在美国的部分团队小得多。如果由于我们的销售队伍能力有限，我们无法与非美国广告公司或美国代理机构的国际部门进行有效合作，或者由于我们的库存和数据团队能力有限，我们无法在合理的条件下确保高质量的非美国广告库存和数据，则我们可能无法在国际市场上有效增长。

我们的国际业务和扩张使我们面临各种额外风险，包括：

•与本地广告市场相关的风险，在这些市场中，程序化广告购买的采用速度可能比美国慢，广告买家、库存和数据提供商可能不太熟悉需求方平台和我们的品牌，商业模式可能不支持我们的价值主张；

•暴露于公共卫生问题以及政府为应对此类问题而采取的旅行限制和其他措施；

•与遵守当地法律法规相关的风险，包括与隐私、网络安全、反垄断、数据本地化、反贿赂、进出口管制、经济制裁（包括对现有和潜在合作伙伴和客户的制裁）、税收和预扣税（包括不同税收制度的重叠）以及不同的劳动和就业法（包括与解雇员工有关的法律）；公司组建、伙伴关系、外国所有权或投资限制以及其他监管限制或我们的业务义务（例如获得必要的许可证或其他政府要求）；以及与此类合规相关的增加的管理成本和风险；

•运营和执行风险，以及由距离、语言和文化差异造成的其他挑战，这可能会给管理带来负担，增加差旅、基础设施和法律合规成本，并增加我们在不同语言和国家执行广告标准的复杂性；

•地缘政治和社会因素，例如对我们经营所在国家和地区的负面、不稳定或不断变化的经济状况的担忧、衰退、武装冲突和战争、政治不稳定和贸易争端；

•与定价结构、支付和货币相关的风险，包括使我们的定价模式和付款条款与当地规范保持一致、信用风险和支付欺诈水平升高、开具外币发票和收款方面的困难以及相关的外币风险敞口，以及难以从货币汇回或转移资金或兑换货币；以及

•一些国家减少了对知识产权的保护，在国外执行合同和知识产权方面遇到了实际困难。

我们有一个英国实体，我们通过该实体签订了国际客户和合作伙伴协议，包括与欧盟的协议，这些协议受英国法律管辖，我们的一些客户和合作伙伴以英镑和欧元向我们付款。

由于我们的国际业务和扩张，我们可能会产生巨额的运营费用，而且我们可能不会取得成功。我们的国际业务还使我们受到不同的监管要求、管理分散员工队伍的成本和困难以及美国和国外潜在的不利税收后果的影响。如果我们的国际活动被发现违反了任何现行或未来的国际法律或法规，或者如果对这些法律和法规的解释发生变化，我们在这些国家的业务可能会被处以罚款和其他经济处罚，吊销许可证，或被迫重组业务或完全关闭。此外，美国以外的广告市场不如美国境内的广告市场发达，我们可能无法充分发展业务。任何未能成功管理与我们的国际业务相关的风险和挑战都可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。

我们已经签订了信贷额度，并将来可能会加入信贷额度，其中可能包含限制我们的业务和融资活动的运营和财务契约。

我们已经签订了信贷额度，并将来可能会加入信贷额度，这些信贷额度包含限制我们经营业务灵活性的限制。我们的信贷额度包含，任何未来的信贷额度都可能包含各种契约，这些契约限制了我们参与特定类型交易的能力。除例外情况外，这些契约限制了我们的能力，除其他外：

•出售资产或更改我们的业务性质；

•参与合并或收购；

•承担、承担或允许额外的债务和担保；

•进行限制性付款，包括支付股息、回购、赎回或分配我们的股本；

•进行特定投资；

•与我们的关联公司进行交易；以及

•偿还次级债务。

我们在信贷额度下的债务以抵押我们几乎所有的资产，包括应收账款、存款账户、知识产权以及投资产权和设备。我们的信贷额度中的契约可能会限制我们采取行动的能力，如果我们违反了一项或多项契约，我们的贷款人可以选择宣布违约事件，要求我们立即偿还所有未偿款项，终止进一步提供信贷的承诺，取消为抵押此类债务（包括我们的知识产权）而向他们提供的抵押品赎回权。此外，如果我们未能履行所需的契约，我们将无法通过我们的信贷额度获得进一步的提款。

如果我们不能有效地发展和培训我们的销售和客户服务团队，我们可能无法增加新客户或增加现有客户的销售额，我们的业务将受到不利影响。

我们在很大程度上依赖我们的销售和客户服务团队来吸引新客户并增加现有客户的支出。我们认为，对于具备我们所需技能和技术知识的销售人员，竞争激烈。我们实现收入增长的能力将在很大程度上取决于我们在招聘、招聘、培训、整合和保留足够数量的销售人员方面的成功，以支持我们在美国和国际上的增长。由于我们平台的复杂性，新员工需要大量的培训，而且他们可能需要很长时间才能达到全部生产力。例如，我们的客户经理需要快速接受有关我们平台功能的培训，因为未能提供高质量的支持可能会对我们与客户的关系产生不利影响。我们最近和计划招聘的员工可能不会像我们预期的那样快地提高工作效率，而且我们可能无法在我们开展业务或计划开展业务的市场中雇用或留住足够数量的合格人才。如果我们无法雇用和培训足够数量的有效销售人员，或者销售人员未能成功吸引新客户或增加现有客户在我们这里的支出，我们的业务将受到不利影响。

我们的企业文化为我们的成功做出了贡献，如果我们无法在成长过程中维持这种文化，我们的业务、财务状况和经营业绩可能会受到损害。

我们已经经历过并将继续经历员工队伍的快速扩张。我们相信我们的企业文化一直是我们成功的关键要素。但是，随着我们组织在全球的发展和扩张，维护我们的文化可能很困难，这可能会降低我们创新和有效运营的能力。随着组织的发展，未能保持我们文化的关键方面可能会导致员工满意度降低，吸引顶尖人才的难度增加，人员流失率增加，并可能损害我们的客户服务质量，所有这些对于我们的成功和业务战略的有效执行都很重要。如果我们在扩大规模时无法维持我们的企业文化，我们的业务、财务状况和经营业绩可能会受到损害。

我们的专有权利可能难以执行，这可能使其他人能够在不补偿我们的情况下复制或使用我们技术的某些方面，从而削弱我们的竞争优势并损害我们的业务。

我们依靠商业秘密、第三方保密和保密协议、对披露和使用的额外合同限制，以及商标、版权、专利和其他知识产权法的组合来建立和保护我们的所有权。这些法律、程序和限制仅提供有限的保护。我们目前有 “TheTradeDesk” 及变体和其他商标在美国和某些外国注册为商标或待注册。尽管到目前为止，我们还没有注册法定版权保护，但我们也依靠版权法来保护与我们的平台和专有技术相关的计算机程序。我们在美国和某些与我们的业务相关的外国注册了许多互联网域名。我们努力与员工和承包商签订协议，以限制访问和披露我们的专有信息，并澄清与我们的业务相关的知识产权。保护我们的知识产权是一项挑战，尤其是在我们的员工或承包商终止与我们的关系，在某些情况下，他们决定为竞争对手工作之后。我们与员工和承包商签订的与知识产权问题有关的合同通常限制仅将我们的机密信息用于我们的服务，并严格禁止逆向工程。但是，可以访问我们技术的员工或其他第三方可能会对我们的软件进行逆向工程或窃取或滥用我们的专有信息。我们制定的竞业禁止协议的可执行性不能得到保证，如果没有发现或采取适当的补救措施，合同限制可能会被违反。从历史上看，我们一直将保密我们的技术架构、商业秘密和工程路线图作为优先事项，而且总体而言，我们没有为我们的专有技术申请专利。因此，我们无法依靠专利执法权来保护我们的大部分专有技术。此外，我们的专利战略仍处于初期阶段。我们可能无法获得任何进一步的专利，我们待处理的申请可能不会导致专利的签发。任何已颁发的专利都可能受到质疑、无效或规避，根据这些专利授予的任何权利实际上可能无法为我们提供足够的防御保护或竞争优势。此外，获得专利保护的过程既昂贵又耗时，我们可能无法以合理的成本或及时地起诉所有必要或理想的专利申请。

监管未经授权使用我们的技术非常困难。此外，一些外国的法律对知识产权的保护可能不如美国的法律，在这些国家执行我们的专有权利的机制可能不充分。如果我们无法保护我们的所有权（特别包括我们平台的专有方面），我们可能会发现自己处于竞争劣势，而其他人没有花费同样的费用、时间和精力来创建和保护其知识产权。

我们可能会因涉嫌侵犯其所有权而被第三方起诉，这将导致额外费用和潜在损失。

数字广告行业有重要的专利和其他知识产权开发活动。第三方知识产权可能涵盖我们技术或业务方法的重要方面，或阻碍我们扩大产品范围。我们的成功取决于我们平台的持续发展。我们可能会不时收到第三方的索赔，声称我们的平台和底层技术侵犯或侵犯了此类第三方的知识产权。如果我们获得更多的公众认可，我们可能会面临更高的知识产权索赔主体的风险。无论我们的辩护是否成功，针对此类索赔进行辩护的费用都是巨大的，并且可能会转移管理层、技术人员和其他员工对我们业务运营的注意力。由于所涉及的复杂问题，有关知识产权的诉讼本质上是不确定的，我们可能无法成功地为自己辩护。此外，我们有义务就某些知识产权索赔向我们的客户或库存和数据供应商提供赔偿。如果发现我们侵犯了这些权利，我们可能会被要求停止使用我们平台的部分内容。我们还可能需要开发替代的非侵权技术，这可能需要

大量的时间和开支。此外，我们可能需要一次性或持续支付特许权使用费，以及因过去被视为侵权的使用而造成的损害赔偿。如果我们无法为业务中任何涉嫌侵权的方面进行许可或开发技术，我们将被迫限制我们的服务，可能无法有效竞争。这些结果中的任何一个都可能损害我们的业务。

根据我们的业务性质和平台上的内容，我们面临潜在的责任和业务损害。

广告通常会导致与误导性或欺骗性索赔、版权或商标侵权、公开表演特许权使用费或其他基于我们平台发布的广告的性质和内容的索赔相关的诉讼。尽管根据合同，我们通常要求客户向我们陈述他们的广告符合我们的广告标准和库存提供商的广告标准，并且他们拥有通过我们的平台投放广告的必要权利，但我们不会独立验证我们是否被允许投放或审查此类广告的内容。如果这些陈述中的任何不真实，我们可能会承担潜在的责任，我们的声誉可能会受到损害。虽然我们的客户通常有义务向我们提供赔偿，但此类赔偿可能无法完全涵盖我们，或者我们可能无法收款。除了和解费用外，我们可能还要承担自己的诉讼费用，这可能很昂贵。

我们受反贿赂、反腐败和类似法律的约束，不遵守这些法律可能会使我们受到刑事处罚或巨额罚款，并损害我们的业务和声誉。

我们受反贿赂和类似法律的约束，例如经修订的1977年美国《反海外腐败法》、《美国法典》第18篇第201节中所载的美国国内贿赂法规、美国爱国者法案、美国旅行法、2010年《英国贿赂法》和2002年《犯罪所得法》，以及我们开展业务的国家可能的其他反腐败、反贿赂和反洗钱法。近年来，反腐败法律的执行非常严格，并得到了广泛的解释。此类法律禁止公司及其雇员及其代理人向政府官员和其他私营部门人员支付或提供不当付款或其他福利。随着我们增加国际销售和业务，特别是在透明国际对消费者价格指数得分较低的国家，以及增加对销售代理、分销商、经销商或顾问等第三方的使用，我们在这些法律下的风险将增加。我们采取适当的政策和程序并进行培训，但不能保证不当行为不会发生。不遵守这些法律可能会使我们面临调查、制裁、和解、起诉、其他执法行动、利润损失、巨额罚款、损害赔偿、其他民事和刑事处罚或禁令、暂停和/或禁止与特定人员签订合同、出口特权的丧失、声誉损害、媒体的负面报道以及其他附带后果。任何调查、行动和/或制裁都可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大的负面影响。

我们受到政府经济制裁要求和进出口管制的约束，如果我们不遵守适用法律，这些要求和进出口管制可能会损害我们在国际市场上的竞争能力，或者使我们承担责任。

作为一家美国公司，我们受美国出口管制和经济制裁法律法规的约束，我们出口技术和服务时必须遵守这些法律法规，包括《美国出口管理条例》以及财政部外国资产控制办公室管理的经济禁运和贸易制裁计划。美国经济制裁和出口管制法律法规禁止向受美国制裁的国家、政府和个人运送特定产品和服务。尽管我们采取预防措施，防止直接或间接与受美国制裁的国家、政府和个人开展任何业务，并确保受美国制裁的国家、政府和个人不出口或使用我们的技术和服务，但此类措施可能会被规避。无法保证我们将来会遵守美国的出口管制或经济制裁法律法规。任何此类违规行为都可能导致重大的刑事或民事罚款、处罚或其他制裁和影响，包括可能对我们的业务产生重大不利影响的声誉损害。

此外，如果我们出口技术，则出口可能需要授权，包括许可证、许可证例外情况或其他适当的政府授权。遵守出口管制和制裁法规可能很耗时，并可能导致机会的延误或丧失。

此外，各国监管加密技术的进口，包括实施进口许可和许可要求，并颁布了可能限制我们提供平台的能力或可能限制客户在这些国家使用我们平台的能力的法律。我们平台的变化或出口的未来变化

进口法规可能会延迟我们的平台在国际市场的推出，或阻止我们的国际业务客户在全球部署我们的平台。进出口法规、经济制裁或相关立法的任何变化，或此类法规所针对的国家、政府、个人或技术的任何变化，都可能导致我们平台的使用减少，或降低我们向从事国际业务的现有或潜在客户出口我们的技术和服务的能力。对我们平台的任何使用减少或对我们出口平台能力的限制都可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。

与我们的A类普通股所有权相关的风险

无论我们的经营业绩如何，我们的A类普通股的市场价格都可能波动或下跌，并且您可能无法以或高于购买价格的价格转售股票。

历史上，我们的股票和科技公司的股权证券的市场价格一直处于高波动性。如果您购买我们的A类普通股，则可能无法以或高于您的购买价格转售这些股票。我们的A类普通股的市场价格已经波动，可能会因多种因素而大幅波动，其中一些因素是我们无法控制的，可能与我们的经营业绩无关，包括：

•我们或我们的竞争对手发布的新产品、产品、服务或技术、商业关系、收购或其他活动的公告；

•整个股票市场的价格和成交量不时波动；

•总体而言，科技公司，尤其是数字广告行业公司的市场价格和交易量大幅波动；

•我们股票交易量或公众持股量规模的波动；

•我们的股票回购计划中的交易活动；

•我们的经营业绩的实际或预期变化或波动；

•我们的经营业绩是否符合证券分析师或投资者的预期；

•投资者或证券分析师预期的实际或预期变化；

•涉及我们、我们的行业或两者的诉讼；

•美国、国外或两者的监管发展；

•总体经济状况和趋势；

•恐怖袭击、政治动荡、自然灾害、战争、公共卫生危机或其他重大灾难性事件；

•出售我们的大批普通股；

•关键员工离职；或

•此处列举的任何其他风险对我们的不利影响。

此外，如果科技公司的股票市场或整个股票市场失去了投资者的信心，那么我们的A类普通股的交易价格可能会由于与我们的业务、财务状况或经营业绩无关的原因而下跌。许多科技公司的股价波动与这些公司的经营业绩无关或不成比例。由于影响我们行业其他公司的事件，我们的A类普通股的交易价格也可能会下跌，即使这些事件没有直接影响我们。过去，在市场波动一段时间之后，股东提起了证券集体诉讼。如果我们参与证券诉讼，可能会使我们承担巨额成本，转移资源和管理层对核心业务的注意力，并对我们的业务产生不利影响。

未来大量出售普通股可能会导致我们的A类普通股的市场价格下跌。

我们的A类普通股的市场价格可能会下跌，这是由于我们的普通股的大量出售，尤其是我们的董事、执行官和重要股东的出售，或者市场认为大量股票的持有人打算出售其股票。

此外，我们的董事、执行官、员工，在某些情况下还包括服务提供商，根据我们的股权激励计划，持有普通股，但须遵守已发行期权、限制性股票奖励和限制性股票单位。这些股票以及根据我们的股权激励计划为未来发行而预留的股票现在和将来都有资格在公开市场上出售，但须遵守某些法律和合同限制。

内部人士对我们公司拥有实质性的控制权，包括我们普通股的双重类别结构，这可能会限制您影响包括控制权变更在内的关键决策结果的能力。

我们的b类普通股每股有十张选票，我们的A类普通股每股有一票。由于我们的b类普通股和A类普通股之间的投票比率为十比一，因此我们的b类普通股的持有人集体对普通股的合并投票权拥有实质性的控制权。我们的公司注册证书规定，除非在此日期之前转换，否则所有b类普通股将在2025年12月22日自动转换为A类普通股。截至2024年6月30日，持有b类普通股的股东，包括我们的执行官、员工、董事及其关联公司，共持有我们已发行股本投票权的约49.5％。这种集中控制限制或排除了您影响公司事务的能力，因为b类普通股的持有人能够影响或实质性控制需要股东批准的事项，包括选举董事（我们指定为A类董事的董事除外）以及合并、收购或其他特别交易的批准。他们的利益可能与您的利益不同，他们可能会以不利于您的利益的方式进行投票。这种所有权集中可能会阻止、推迟或阻止我们公司的控制权变更，剥夺我们的股东在出售我们公司时获得普通股溢价的机会，并可能最终影响我们普通股的市场价格。此外，由于我们普通股的双重类别性质，我们已受到法律诉讼，并可能参与其他诉讼，包括证券集体诉讼索赔和/或衍生诉讼。任何此类法律诉讼，无论结果或优点如何，都可能转移管理层的时间和注意力，并可能导致包括律师费在内的巨额开支。有关未决法律诉讼的更多信息，请参阅 “第 1 项。法律诉讼。”

B类普通股持有人的转让通常会导致这些股票转换为A类普通股，但有限的例外情况除外，例如出于遗产规划或慈善目的进行的转让。但是，在B类普通股的所有已发行股票转换之前，随着时间的推移，将B类普通股转换为A类普通股将提高长期保留股票的B类普通股持有人的投票权。

我们的章程文件和特拉华州法律可能会阻止收购尝试和其他公司治理变革。

我们经修订和重述的公司注册证书以及经修订和重述的章程包含可能会延迟或阻止我们公司控制权变更的规定。这些规定还可能使股东难以选出未由现任董事会成员提名的董事或采取其他公司行动，包括变更管理层。这些规定包括以下条款：

•允许董事会确定董事人数并填补任何空缺和新设立的董事职位；

•规定我们将董事会分为三类，交错任期三年，并且只能有正当理由罢免董事；

•需要绝大多数票才能修改我们的公司注册证书和章程中的某些条款；

•授权发行 “空白支票” 优先股，供我们的董事会用来实施股东权益计划；

•明确规定，只有董事会、董事会主席、首席执行官或连续持有至少20％已发行普通股一年的股东才能召开股东特别会议；

•规定董事会被明确授权制定、修改或废除我们的章程；

•规定我们董事会的空缺只能由当时在职的多数董事填补，即使少于法定人数；

•禁止在董事选举中进行累积投票；

•将针对我们的某些诉讼的论坛限制在特拉华州；

•将针对我们的某些诉讼的法庭限制为美国联邦地方法院；

•允许董事会在未经股东批准的情况下修改章程；

•如上所述，反映我们普通股的双重类别结构；以及

•为提名董事会选举或提出股东可以在年度股东大会上采取行动的事项制定事先通知要求。

此外，作为特拉华州的一家公司，我们受特拉华州通用公司法第203条的约束。这些规定可能会禁止大型股东，特别是那些拥有我们15％或以上的已发行有表决权股票的股东，在一段时间内与我们合并或合并。

我们修订和重述的公司注册证书以及修订和重述的章程将某些州或联邦法院指定为股东可能提起的某些诉讼的专属法庭，这可能会限制股东为与我们的争议获得有利司法法庭的能力。

我们经修订和重述的公司注册证书规定，除非我们书面同意选择替代法庭，否则特拉华州财政法院将在法律允许的最大范围内成为就以下问题提出任何州法律索赔的唯一和专属的法庭：

•代表我们提起的任何衍生诉讼或诉讼；

•任何声称我们的任何董事、高级职员、其他员工或股东违反向我们或我们的股东承担的信托义务的诉讼；

•根据《特拉华州通用公司法》、我们经修订和重述的公司注册证书或我们修订和重述的章程的任何条款提起的索赔，或《特拉华州通用公司法》赋予特拉华州财政法院管辖权的任何诉讼；或

•任何主张受内政原则（统称为 “特拉华州法院条款”）管辖的索赔的诉讼。

特拉华州论坛条款不适用于《证券法》或《交易法》引起的任何诉讼原因。此外，我们修订和重述的章程规定，除非我们以书面形式同意选择替代法庭，否则美利坚合众国联邦地方法院将是解决任何主张《证券法》（“联邦法庭条款”）引起的诉讼理由的投诉的唯一和专属论坛。此外，我们修订和重述的公司注册证书以及修订和重述的章程规定，任何个人或实体购买或以其他方式收购我们股本的任何权益均被视为已分别获得特拉华州论坛条款和联邦论坛条款的通知和同意；但是，股东不能也不会被视为放弃我们对美国联邦证券法及其相关规章制度的遵守。

我们修订和重述的公司注册证书以及经修订和重述的章程中的《特拉华州论坛条款》和《联邦论坛条款》可能会给股东提出任何此类索赔带来额外的诉讼费用。此外，这些论坛选择条款可能会限制我们的股东在他们认为有利于我们或我们的董事、高级管理人员或雇员的争议（包括但不限于我们修订和重述的章程所允许的与股东提名董事有关的任何索赔）向司法论坛提出索赔的能力，这可能会阻碍对我们以及我们的董事、高级管理人员和员工提起诉讼，尽管诉讼如果成功可能会使我们的股东受益。此外，尽管特拉华州最高法院在2020年3月裁定，根据特拉华州法律，声称要求根据《证券法》向联邦法院提出索赔的联邦法庭选择条款 “表面上有效”，但其他法院是否会执行我们的联邦法庭条款尚不确定。如果发现联邦法庭条款不可执行，我们可能会承担与解决此类问题相关的额外费用。联邦论坛条款还可能向声称该条款不可执行或无效的股东收取额外的诉讼费用。特拉华州财政法院和联邦地方法院的判决或结果也可能与其他法院（包括考虑诉讼的股东所在地或以其他方式选择提起诉讼的法院）不同的判决或结果，此类判决可能比我们的股东或多或少对我们有利。

我们无法保证我们的股票回购计划将得到全面完成，无法保证它将提高长期股东价值，也无法保证成功减轻员工股权奖励的稀释影响。股票回购会减少我们的现金储备，也可能增加我们的A类普通股交易价格的波动性。

尽管我们的董事会批准了一项没有到期日的股票回购计划，但该计划并未规定我们有义务收购任何特定数量的A类普通股，并且可以随时终止。我们无法保证该计划将得到充分完善，无法保证长期股东价值或成功减轻员工股权奖励的稀释效应。任何回购都将减少我们可用于为营运资金、资本支出、战略收购或商业机会以及其他一般公司需求提供资金的现金金额。此外，该计划可能会影响我们的A类普通股的交易价格并增加波动性，任何终止该计划的公告都可能导致我们的A类普通股交易价格下降。

一般风险因素

如果我们将来未能维持有效的财务报告内部控制体系，我们可能无法准确或及时地报告我们的财务状况或经营业绩。如果我们对财务报告的内部控制无效，可能会对投资者对我们的信心和普通股价格产生不利影响。

作为一家上市公司，我们需要维持对财务报告的内部控制，并报告此类内部控制中的任何重大缺陷。经修订的2002年《萨班斯-奥克斯利法案》（“萨班斯-奥克斯利法案”）第404条要求我们评估和确定财务报告内部控制的有效性，并提供关于财务报告内部控制的管理报告。

我们的平台系统应用程序复杂、多方面，包括高度定制的应用程序，以服务和支持我们的客户、广告库存和数据供应商，并支持我们的财务报告义务。我们会定期对平台进行改进，以保持和增强我们的竞争地位。将来，我们可能会实施新的产品并参与商业交易，例如收购、重组或实施新的信息系统。

这些因素要求我们制定和维护内部控制、流程和报告系统，我们预计在这项工作中将产生持续的成本。我们可能无法成功地制定和维持有效的内部控制，任何未能制定或维持有效控制措施或在实施或改进这些控制措施时遇到的任何困难，都可能损害我们的经营业绩或导致我们未能履行报告义务，并可能导致我们重报前一时期的财务报表。

如果我们发现财务报告的内部控制存在重大缺陷，我们将无法断言我们对财务报告的内部控制是有效的。如果我们无法断言我们对财务报告的内部控制是有效的，如果我们的独立注册会计师事务所无法对我们的财务报告内部控制的有效性发表意见，或者如果我们无法及时遵守萨班斯-奥克斯利法案的要求，那么我们可能会延迟提交定期报告，投资者可能会对我们的财务报告的准确性和完整性失去信心，以及我们普通股的市场价格可能会受到负面影响。此类失误还可能使我们受到纳斯达克、我们的证券上市的证券交易所、美国证券交易委员会或其他监管机构的调查，以及股东的诉讼，这可能会损害我们的声誉和财务状况或转移我们核心业务的财务和管理资源。

上市公司的要求可能会使我们的资源紧张，转移管理层的注意力，并影响我们吸引和留住合格董事会成员的能力。

作为一家上市公司，我们受到《交易法》的报告要求的约束，并必须遵守《萨班斯-奥克斯利法案》和《多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法》的适用要求、纳斯达克的上市要求以及其他适用的证券规则和条例。遵守这些规章制度会增加我们的法律和财务合规成本，使某些活动变得更加困难、耗时或昂贵，并增加了对我们的系统和资源的需求。除其他外，《交易法》要求我们提交有关业务和经营业绩的年度、季度和当前报告，并对财务报告保持有效的披露控制和程序以及内部控制。需要大量的资源和管理监督，以维持并在必要时改善我们的披露控制和程序以及对财务报告的内部控制，以达到这一标准。结果，管理层的注意力可能会从其他业务问题上转移开，这可能会损害我们的业务和经营业绩。

外币汇率波动的风险可能会对我们的经营业绩产生负面影响。

虽然通过我们平台进行的大多数交易均以美元计价，但我们以外币进行交易，包括库存和数据以及客户使用我们平台的付款。我们还有以美元以外的货币计价的支出。鉴于我们预期的国际增长，我们预计未来各种外币的交易数量将继续增长。虽然我们通常要求以非美元货币付款的客户收取费用，但这笔费用可能并不总是涵盖外币汇率的波动。此外，对于那些以非美元货币付款的客户，我们通常会为此类客户以美元购买的广告库存和数据付费。因此，美元兑这些外币价值的任何增加都可能导致我们的收入相对于成本下降。尽管我们目前有一个对冲外币波动风险的计划，但对冲工具的使用可能并不适用于所有货币，也可能并不总是能抵消外币汇率波动造成的损失。此外，如果我们无法使用套期保值工具进行有效的套期保值，则使用此类工具本身就会造成损失。

未来的收购、战略投资或联盟可能会扰乱我们的业务，损害我们的业务、财务状况和经营业绩。

我们持续探索对公司或技术、战略投资或联盟的潜在收购，以加强我们的业务；但是，我们在收购和整合业务、产品和技术方面的经验有限。即使我们确定了适当的收购候选人，我们也可能无法成功谈判收购的条款或融资，而且我们的尽职调查可能无法确定收购的业务、产品或技术的所有问题、负债或其他缺陷或挑战，包括与知识产权、产品质量或架构、监管合规惯例、收入确认或其他会计惯例或员工或客户问题有关的问题。收购涉及许多风险，其中任何风险都可能损害我们的业务，包括：

•监管障碍；

•预期的收益可能无法实现；

•将管理时间和精力从经营我们的业务转移到应对收购整合挑战上；

•留住被收购公司的员工；

•与被收购公司的员工融入我们的组织相关的文化挑战；

•整合被收购公司的产品和技术；

•整合被收购公司的会计、管理信息、人力资源和其他管理系统；

•需要对收购前可能缺乏有效控制、程序和政策的企业实施或改善控制、程序和政策；

•协调产品开发和销售及营销职能；

•收购前对被收购公司活动的责任，包括与隐私和数据安全、专利和商标侵权索赔、违法行为、商业纠纷、纳税义务和其他已知和未知责任有关的责任；以及

•与收购有关的诉讼或其他索赔，包括被解雇的员工、用户、前股东或其他第三方的索赔。

未能适当降低这些风险或与此类收购和战略投资相关的其他问题可能会导致减少或完全消除交易的任何预期收益，并总体上损害我们的业务。未来的收购还可能导致我们的股权证券的稀释性发行，产生债务、或有负债、摊销费用或商誉减值，所有这些都可能损害我们的业务、财务状况和经营业绩。

我们可能无法以优惠条件获得额外融资，或者根本无法满足我们未来的资本需求，这反过来可能会损害我们的增长。

我们打算继续发展我们的业务，这将需要额外的资金来开发新功能或增强我们的平台，改善我们的运营基础设施，为营运资金需求提供资金，或收购互补的业务和技术。我们无法向您保证，我们的业务将从运营中产生足够的现金流，也无法向您保证，我们未来的借款额度将足以满足我们的营运资金需求。因此，我们可能需要进行额外的股权或债务融资，以获得额外的资本。我们无法向您保证，我们将能够以商业上合理的条件或根本无法找到额外的融资。我们未来担保的任何债务融资都可能涉及与我们的筹资活动以及其他财务和运营事项相关的限制性契约，这可能会使我们更难获得额外资本和寻求商机。如果我们的现金流和信贷额度借款不足以满足我们的营运资金需求，我们可能无法以我们目前预期的速度增长，或者根本无法增长。此外，由于缺乏足够的运营现金流，我们可能无法履行信贷额度下的义务，因此我们可能面临信贷额度下的违约风险。如果我们通过未来发行股票或可转换债务证券筹集更多资金，我们现有的股东可能会遭受重大稀释，而我们发行的任何新股权证券的权益、优惠和特权都可能优于普通股持有人的权利、优惠和特权。如果我们无法以优惠条件获得额外资金，或者根本无法在需要时获得额外资金，那么我们继续发展业务以应对市场状况的能力可能会受到损害，我们的业务可能会受到损害。

我们的纳税义务可能超过预期。

适用于我们业务活动的美国和非美国税法有待解释，并且正在发生变化。我们需要接受美国国税局以及我们运营所在的州、地方和外国司法管辖区的税务机关的审计。我们的纳税义务部分基于我们的公司运营结构，包括我们开发、估值、使用和持有知识产权的方式、我们运营的司法管辖区、税务机关如何评估销售税和使用税等基于收入的税收、我们的国际业务范围以及我们对公司间交易的赋值。税务机关可能会质疑并质疑我们的税收状况和对已开发技术或公司间安排进行估值的方法、有关征收销售税和使用税的立场以及我们应纳税的司法管辖区，这可能会使我们面临额外的税收。此类挑战对我们的税收状况产生的任何不利后果都可能导致前期的额外税收、利息和罚款，以及更高的未来税收。此外，由于税法、法规或会计原则的变化，或者税率较高的司法管辖区的收入收入，我们未来的税收支出可能会增加。例如，欧盟委员会已提议，包括美国多个州在内的各个司法管辖区正在考虑颁布或已经颁布法律，对特定的数字服务征收单独的税，这可能会增加我们在这些司法管辖区的纳税义务。此外，经济合作与发展组织（“经合组织”）宣布了税基侵蚀和利润转移的包容性框架，其中包括定义全球最低税收的第二支柱示范规则，该规则要求对大型跨国公司征税的最低税率为15％。尽管这些规则的变化并未影响我们的财务状况或经营业绩，但它们可能会提高我们在未来时期的有效税率和现金税缴纳额。我们税收支出的任何增加都可能对我们的财务状况和经营业绩产生负面影响。此外，我们的所得税和其他纳税义务准备金的确定需要管理层进行大量的估计和判断，而且某些交易的税收待遇尚不确定。征税司法管辖区的行政解释、决定、政策和立场的任何变化、模棱两可或不确定性，包括税务机关对提及某些数字服务产生的收入的立场，也可能对我们的所得税负债产生重大影响。尽管我们认为我们会做出合理的估计和判断，但任何特定问题的最终结果都可能与先前在财务报表中记录的金额有所不同，任何此类事件都可能对我们的财务状况和经营业绩产生重大影响。

第 2 项。未注册的股权证券销售和所得款项的使用。

出售未注册证券

没有。

发行人购买股票证券

在截至2024年6月30日的三个月中，我们没有回购任何A类普通股。有关我们的股票回购计划的信息，请参阅本10-Q表季度报告第一部分中的附注7—资本额。

第 5 项。其他信息

规则 10b5-1 交易计划

我们的第16条高管和董事（定义见1934年《证券交易法》第16a-1条或 “交易法”）可以不时制定购买或出售公司股票的计划，这些计划旨在满足《交易法》（“第10b5-1（c）条规则”）第10b5-1（c）条的肯定抗辩条件。

在截至2024年6月30日的季度中，我们的第16条高级管理人员或董事均未加入 采用 要么 终止 a “规则10b5-1交易安排” 或 “非规则10b5-1交易安排”（定义见S-K法规第408项）。

第 6 项。展品

______________________

(1) 就经修订的1934年《证券交易法》（“交易法”）第18条而言，本附录中的信息已提供且被视为未向美国证券交易委员会提交，无论此类文件中使用何种通用注册语言，均不得以引用方式纳入The Trade Desk, Inc.根据经修订的1933年《证券法》或《交易法》提交的任何文件中，无论该文件中的任何一般公司注册措辞如何。

签名

根据1934年《证券交易法》的要求，注册人已正式促使经正式授权的下列签署人代表其签署本报告。